管理层讨论与分析

Algonquin Power & Utilities Corp.（“AQN” 或 “公司”）的管理层准备了以下讨论和分析，以提供信息，以帮助其证券持有人了解截至2023年6月30日的三个月和六个月的财务业绩。本管理层讨论与分析（“MD&A”）应与AQN截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月未经审计的中期合并财务报表一起阅读。本MD&A还应与AQN截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的年度合并财务报表一起阅读。这些材料可在 SEDAR 上查阅 www.sedar.com、EDGAR 上的 www.sec.gov/edgar 和 AQN 网站 www.algonquinpoweranDutilities.com 上查阅。有关AQN的更多信息，包括最新的年度信息表（“AIF”），可以在SEDAR的www.sedar.com和EDGAR的www.sec.gov/edgar上找到。

除非另有说明，否则截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的财务信息是根据美国公认的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。因此，公司的财务信息可能无法与在其他基础上提供财务信息的其他加拿大公司的财务信息进行比较。

除非另有说明，否则所有金额均以美元为单位。我们在规定金额之前用 “C$” 表示任何以加元计价的金额。

此处使用且未另行定义的大写术语的含义与公司最新的AIF中赋予它们的含义相同。

除非另有说明，否则本MD&A基于截至2023年8月10日向管理层提供的信息。

内容

关于前瞻性陈述和前瞻性信息的警告

本文件可能包含构成加拿大各省和地区适用的证券法所指的 “前瞻性信息” 以及这些法律规定的相应政策、法规和规则所指的 “前瞻性信息” 的陈述，也可能包含1995年《美国私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”（统称为 “前瞻性信息”）。“目标”、“预期”、“相信”、“预算”、“可以”、“估计”、“期望”、“预测”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“项目”、“时间表”、“应该”、“将”、“寻求”、“努力”、“目标”（以及这些术语的语法变体）和类似的表述通常旨在识别前瞻性信息，尽管并非所有前瞻性信息都包含这些识别词。本文件中的具体前瞻性信息包括但不限于以下方面的陈述：预期的未来增长、收益和经营业绩；出售可再生能源集团及其对公司的预期影响；流动性、资本资源和运营需求；资金来源，包括信贷额度的充足性和可用性、运营现金流、资本市场融资以及资产回收或资产出售计划；正在进行和计划中的收购、处置、项目，举措或其他交易，包括对时机、成本、收益、融资、业绩、所有权结构、监管事项、投入使用日期和完成日期的预期；融资计划，包括公司预计在2024年底之前不会进行任何新的普通股融资；对未来宏观经济状况的预期；对公司企业发展活动及其业绩的预期；公司剩余已发行C系列优先股的预期赎回2023年8月11日当天或之前；对监管听证会、动议、申请、上诉和批准（包括费率审查）及其时间、影响和结果的预期；公司能源设施的未来发电、产能和产量；对未来资本投资的预期，包括预期时机、投资计划、资金来源和影响；对法律索赔和争议结果的预期；战略和目标；股东分红，包括对其可持续性的预期以及公司实现其目标年度股息支付率的能力；对未来 “绿化车队” 举措的预期；评级机构的信用评级和股票信用；对债务偿还和再融资的预期；实际或拟议的法律、法规和规则对公司的未来影响；客户使用情况变化对监管服务集团收入的预期影响；会计估计；利率，包括利率增加的预期影响；新技术系统的实施以及基础设施, 包括预期的时机, 融资成本和货币汇率.所有前瞻性信息均根据适用的证券立法的 “安全港” 条款提供。

构成此处包含的前瞻性信息的预测和预测基于某些因素或假设，包括但不限于：收到适用的监管批准和要求的利率决定；没有收到重大的不利监管决定和监管稳定的预期；没有任何重大设备故障或故障；商业融资的可用性（包括税收股权融资和美国联邦税收抵免的自我货币化交易）公司及其子公司的合理条件和信用评级的稳定性；没有意想不到的重大负债或没有保险的损失；商品供应的持续供应和大宗商品价格的稳定；没有利率上调或汇率的重大波动；没有重大的运营、财务或供应链中断或负债，包括与进口管制和关税有关的负债；继续有能力维持系统和设施以确保其持续下去业绩；总体经济、信贷、社会或市场状况没有出现严重而长期的衰退；成功及时地开发和建设新项目；基本上按照此类收购的预期时间完成待收购；没有资本项目或融资成本超支；流动性和资本资源充足；长期天气模式和趋势持续存在；交易对手没有重大违约；电价的持续竞争力与替代能源相比；实现公司收购和合资企业的预期收益；政府没有修改对公司产生重大负面影响的适用法律、政治条件、公共政策和指示；获得和维持执照和许可证的能力；维持充足的保险范围；市场能源价格没有重大波动；与税务机关没有重大争议或适用的税法没有变化；继续维护信息技术基础设施，没有发生重大网络安全漏洞；成功实施新的信息技术系统和基础设施；与外部利益攸关方的良好关系；有利的劳资关系；公司将能够成功整合新收购的实体，在关闭前此类实体没有任何重大不利变化；被收购实体没有未披露的负债；这些实体将保持建设性的建设性负债与适用监管机构的监管关系；公司留住被收购实体关键人员的能力以及这些员工的价值；在向公司提供与任何收购有关的过渡服务期间，卖方的业务和事务没有出现不利进展；公司在完成任何收购后履行负债和履行还本付息义务的能力；以及公司成功执行未来 “绿化” 的能力车队的举措；以及公司出售可再生能源集团并从中实现预期收益的能力。

此处包含的前瞻性信息受风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与历史业绩或前瞻性信息预期的结果存在重大差异。哪些因素

可能导致结果或事件与当前预期存在重大差异包括但不限于：总体经济、信贷、社会或市场状况的变化；客户能源使用模式和能源需求的变化；能源市场流动性的减少；全球气候变化；环境负债的发生；自然灾害、疾病、流行病、突发公共卫生事件和其他不可抗力事件及其附带后果，包括经济活动的中断、波动资本和信贷市场及立法和监管对策；关键设备故障或故障；供应链中断；实施进口管制或关税；信息技术基础设施和其他网络安全措施未能防范数据、隐私和网络安全漏洞；未能成功实施新的信息技术系统和基础设施，以及与之相关的成本超支和延误；物理安全漏洞；关键人员流失和/或劳动力中断；季节性波动和变动天气条件和自然资源供应；技术发展导致对电力、天然气和水的需求减少；依赖第三方拥有和运营的输电系统；土地使用权和进入公司设施方面出现的问题；恐怖袭击；商品和能源价格的波动；资本支出；对子公司的依赖；发生没有保险的损失；信用评级降级；融资成本增加或信贷和资本市场准入限制;通货膨胀；利率上升和波动以及未能管理信贷和金融工具风险敞口；货币汇率波动；由于现有信贷协议中的契约而限制了财务灵活性；无法以优惠条件为到期债务再融资；与税务机关发生争议或适用税法的修改；未能确定、获取、开发或及时投入服务项目以最大限度地提高税收抵免的价值；要求对离职后福利的缴款超过预期计划；交易对手违约；对资产报废义务的假设、判断和/或估计不准确；未能维持所需的监管授权；适用法律法规的变化或未能遵守；合规计划失败；未能确定追求公司增长战略所必需的有吸引力的收购或开发候选人；未能处置资产（全部或以具有竞争力的价格）为公司的运营和增长计划提供资金；延误和成本超支的设计以及项目建设；关键客户流失；未能完成或实现收购或合资企业的预期收益；Atlantica（定义见此处）或第三方合资伙伴以违背公司利益的方式行事；Atlantica普通股的市值下降；政府实体谴责或以其他方式占用的设施；对公司利益不利的外部利益相关者活动增加；公司普通股价格和流动性的波动股票和公司的其他证券；因即将进行的收购或增长战略而对公司提出的重大要求的影响；公司收购的任何实体可能存在未公开的负债；完成待定收购所需时间的不确定性；未能实现公司的战略目标或实现与收购、处置或其他举措（包括计划出售可再生能源集团）相关的预期收益；不利的可能性因宣布或完成可再生能源集团的计划出售而导致的业务关系或与员工关系的反应或变化；与董事会（定义见此处）或管理层在计划出售可再生能源集团方面的注意力转移有关的风险；公司收购的任何实体的债务；由于购买或销售协议中控制权变更和/或终止条款而导致的意外支出和/或现金支付；以及对第三份协议的依赖收购完成后某些过渡服务的当事方。尽管公司试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性信息中描述的存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计或预期不符。在本MD&A和公司截至2022年12月31日的三个月和十二个月的MD&A（“年度MD&A”）的企业风险管理标题下，以及公司最新AIF的企业风险因素标题下更详细地讨论了其中一些因素和其他因素。

此处提供的前瞻性信息（包括任何财务展望）的目的是帮助读者了解公司及其在指定时期内的业务、运营、风险、财务业绩、财务状况和现金流，并提供有关管理层当前预期和未来计划的信息，提醒读者，此类信息可能不适用于其他目的。此处包含的前瞻性信息截至本文件发布之日作出，基于管理层在本文件发布之日的计划、信念、估计、预测、预期、意见和假设。无法保证前瞻性信息会被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类前瞻性信息中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性信息。尽管后续事件和发展可能导致公司的观点发生变化，但除非适用法律要求，否则公司不承担任何更新任何前瞻性信息或解释后续实际事件与此类前瞻性信息之间的任何实质性差异的义务。此处包含的所有前瞻性信息均受这些警示陈述的限制。

关于非公认会计准则措施的注意事项

AQN使用多种财务指标来评估其业务领域的业绩。有些衡量标准是根据美国公认会计原则计算的，而其他衡量标准在美国公认会计原则下没有标准化含义。这些非公认会计准则指标包括非公认会计准则财务指标和非公认会计准则比率，分别定义见加拿大国家仪器52-112非公认会计准则和其他财务指标披露。AQN计算这些衡量标准的方法可能与其他公司使用的方法不同，因此可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。

本MD&A中使用的 “调整后净收益”、“扣除利息、税项、折旧和摊销前的调整后收益”（“调整后的息税折旧摊销前利润”）、“调整后的运营资金”、“净能源销售”、“公用事业净销售额” 和 “部门营业利润” 等术语是非公认会计准则财务指标。下文列出了每项非公认会计准则财务指标的解释，在本MD&A中可以找到与最直接可比的美国公认会计准则指标的对账情况。此外，在本MD&A中，“调整后的净收益” 是按每股普通股列报的。调整后每股普通股净收益是非公认会计准则比率，计算方法是将调整后的净收益除以适用期内已发行普通股的加权平均数。

AQN不为前瞻性非公认会计准则财务指标提供对账，因为AQN无法对调节项目提供有意义或准确的计算或估计，而且如果不付出不合理的努力，就无法获得这些信息。这是因为预测尚未发生、超出AQN控制和/或无法合理预测的各种事件的时间或数量固有的困难，这将影响最直接的前瞻性美国公认会计准则财务指标。出于同样的原因，AQN 无法解决不可用信息的可能重要性。前瞻性非公认会计准则财务指标可能与相应的美国公认会计准则财务指标存在重大差异。

调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的净收益、调整后的运营资金和部门营业利润的构成已与先前在年度MD&A中披露的构成有所不同，不包括资产处置的损益。之所以做出这一改变，是因为管理层不再使用处置资产的损益来评估公司的经营业绩。这些指标的比较数字已针对新组合进行了调整。

调整后 EBITDA

调整后的息税折旧摊销前利润是一种非公认会计准则财务指标，许多投资者根据运营产生现金的能力来比较公司。AQN 使用这些计算来监控 AQN 产生的现金金额。AQN使用调整后的息税折旧摊销前利润来评估AQN的经营业绩，而不受以下影响（如适用）：折旧和摊销费用、所得税支出或回收、收购和过渡成本（包括与可再生能源集团战略审查相关的成本）、某些诉讼费用、利息支出、衍生金融工具的损益、无形资产和财产、厂房和设备的减记、不包括Hypothehe的非控股权益的收益按账面价值进行清算（“HLBV”）收入（代表在此期间从其某些美国风力发电和美国太阳能发电设施发电中获得的净税收属性的价值）、非服务养老金和离职后成本、与税收股权融资相关的成本、与管理层继任和高管退休相关的成本、与税法变更导致的前一时期调整相关的成本、与谴责程序有关的成本、外汇损益、已终止业务的收益或亏损、投资价值的变化公平价值, 处置资产的损益, 以及其他通常是非经常性或不寻常的项目.AQN会根据这些因素进行调整，因为它们可能是非现金的，本质上是不寻常的，也不是管理层用来评估公司经营业绩的因素。AQN认为，该指标的提出将增强投资者对AQN经营业绩的理解。调整后的息税折旧摊销前利润并不代表根据美国公认会计原则确定的经营活动或经营业绩提供的现金，这些项目可能会受到正面或负面影响。有关调整后息税折旧摊销前利润与净收益的对账情况，请参阅本MD&A第33页开始的非公认会计准则财务指标。

调整后的净收益

调整后的净收益是一种非公认会计准则财务指标，许多投资者用来比较运营净收益，而不会受到某些波动性主要是非现金的项目的影响，这些项目通常对当前没有经济影响，或者收购费用或某些诉讼费用等被视为与公司经营业绩没有直接关系的项目。AQN使用调整后的净收益来评估其业绩，而不受（如适用）的影响：外汇损益、外汇远期合约、利率互换、收购和过渡成本（包括与可再生能源集团战略审查相关的成本）、安排税收股权融资的一次性成本、某些诉讼费用以及无形资产和不动产、厂房和设备的减记、已终止业务的收益或亏损、未实现的按市值计价重估影响、与管理有关的成本继任和高管退休、与税法变化导致的前一时期调整相关的成本、与谴责程序有关的成本、按公允价值计入的投资价值的变化、资产处置的损益，以及其他通常是非经常性或不寻常的项目，因为这些项目并不能反映AQN标的业务的业绩。

AQN认为，在此基础上分析和列报净收益或亏损将增强投资者对其业务经营业绩的理解。调整后的净收益不代表根据美国公认会计原则确定的净收益或亏损，并且可能受到这些项目的正面或负面影响。有关调整后净收益与净收益的对账，请参阅本MD&A第34页开始的非公认会计准则财务指标。

调整后的运营资金

调整后的运营资金是一种非公认会计准则财务指标，投资者用来比较经营活动提供的现金，而不受某些波动项目的影响，这些项目通常没有当前的经济影响，或者收购费用等被视为与公司经营业绩没有直接关系的项目。AQN使用调整后的运营资金来评估其业绩，而不受（如适用）的影响：营运资金余额的变化、收购和过渡成本、某些诉讼费用、已终止业务提供或使用的现金、资产处置所提供的现金以及其他影响运营现金的典型非经常性项目，因为这些项目并不能反映AQN标的业务的长期业绩。AQN认为，在此基础上分析和列报运营资金将增强投资者对其业务经营业绩的理解。调整后的运营资金不代表根据美国公认会计原则确定的经营活动提供的现金，这些项目可能会受到正面或负面影响。有关调整后的运营资金与经营活动提供的现金的对账，请参阅本MD&A第35页开始的非公认会计准则财务指标。

净能源销售额

净能源销售额是一种非公认会计准则财务指标，投资者使用它来确定扣除用于产生收入的大宗商品成本后的收入，其中此类收入通常会随着用于产生该收入的大宗商品成本的增加或减少而增加或减少。AQN使用净能源销售来评估其收入，而不会受到大宗商品成本波动的影响，因为此类成本主要通过向客户收取的费率直接或间接转移。AQN认为，在此基础上分析和列报净能源销售额将增强投资者对可再生能源集团创收的理解。它不代表根据美国公认会计原则确定的收入。有关净能源销售额与收入的对账情况，请参阅本MD&A第28页的可再生能源集团——2023年第二季度和年初至今的可再生能源集团经营业绩。

公用事业净销售额

净公用事业销售额是一项非公认会计准则财务指标，投资者用来确定扣除大宗商品成本（水、天然气或电力）后的公用事业收入，在这些大宗商品成本中，这些大宗商品成本通常作为转嫁给公用事业客户的费率包括在内。AQN使用公用事业净销售额来评估其公用事业收入，而不会受到商品成本波动的影响，因为此类成本主要由公用事业客户转嫁和支付。AQN认为，在此基础上分析和列报净公用事业销售额将增进投资者对监管服务集团创收的理解。它不代表根据美国公认会计原则确定的收入。有关公用事业净销售额与收入的对账情况，请参阅本MD&A第19页的监管服务集团——2023年第二季度和年初至今的监管服务集团经营业绩。

分部营业利润

部门营业利润是一项非公认会计准则财务指标。AQN使用部门营业利润来评估其业务集团的经营业绩，而不受以下影响（如适用）：折旧和摊销费用、公司管理费用、所得税支出或回收、收购成本、某些诉讼费用、利息支出、衍生金融工具的损益、无形资产和不动产、厂房和设备的减记、外汇损益、已终止业务的收益或亏损（不包括出售资产）正常操作过程），非服务养老金和离职后成本, 处置资产的损益, 以及其他通常是非经常性或不寻常的项目.AQN会根据这些因素进行调整，因为它们可能是非现金的，本质上是不寻常的，也不是管理层用来评估部门运营业绩的因素。部门营业利润的计算包括从间接投资中获得的利息、股息和股权收入以及HLBV收入。AQN认为，该指标的提出将增强投资者对AQN部门经营业绩的理解。部门营业利润不代表根据美国公认会计原则确定的经营活动或经营业绩提供的现金，这些项目可能会受到正面或负面影响。有关部门营业利润与AQN主要业务部门收入的对账情况，请参阅本MD&A第28页的监管服务集团——2023年第二季度和年初至今的受监管服务集团经营业绩，以及可再生能源集团——2023年第二季度和年初至今的可再生能源集团经营业绩。

概述和业务战略

AQN 根据《加拿大商业公司法》成立。AQN拥有并运营由受监管和不受监管的发电、配电和输电资产组成的多元化投资组合，预计这些资产将带来可预测的收益和现金流。公司旨在通过其活动推动收益和现金流的增长，以支持可持续的股息和股价升值。AQN努力取得这些业绩，同时还寻求保持与其BBB持平投资级信用评级一致的业务风险状况，并高度关注环境、社会和治理因素。

AQN目前向股东派发的季度股息为每股普通股0.1085美元，按年计算为每股普通股0.4340美元。AQN认为，从长远来看，其有针对性的年度股息支付既可以为股东带来投资回报，又可以保留AQN内的现金，为增长机会提供部分资金。AQN支付的股息水平的变化由AQN董事会（“董事会”）自行决定，董事会根据AQN的财务业绩和增长前景定期审查股息水平。

AQN的业务分为两个主要业务部门，包括：监管服务集团，主要在美国、加拿大、百慕大和智利拥有和运营受监管资产组合；以及可再生能源集团，主要运营自有可再生发电资产的多元化投资组合。

2023 年 5 月 11 日，公司宣布董事会已启动对可再生能源集团的战略审查。为了监督战略审查流程，董事会成立了战略审查委员会，由董事克里斯·赫斯基尔森（主席）、阿米·钱德和丹·戈德堡组成。2023年8月10日，该公司宣布将寻求出售可再生能源集团。

业务结构摘要

下图以摘要形式描述了AQN的关键业务。关于AQN组织结构的更详细描述可以在最新的AIF中找到。

监管服务集团

截至2023年6月30日，监管服务集团在美国、加拿大、百慕大和智利运营着多元化的受监管公用事业系统组合，为约1,256,000个客户连接提供服务（平均每个连接有2.5个客户，相当于约3,140,000名客户）。监管服务集团旨在为其客户提供安全、高质量和可靠的服务，并为AQN提供稳定和可预测的收益。除了鼓励和支持其服务区域内的有机增长外，监管服务集团还可能寻求通过增加收购更多公用事业系统和寻求 “绿化机队” 机会来实现长期增长。

监管服务集团的受监管配电公用事业系统和相关发电资产位于美国加利福尼亚州、新罕布什尔州、密苏里州、堪萨斯州、俄克拉荷马州和阿肯色州，以及百慕大，截至2023年6月30日，百慕大共为约30.9万个电力客户连接提供服务。该集团还拥有并运营总容量约为2.0吉瓦的发电资产，并投资了净发电能力约为0.3吉瓦的发电资产。

监管服务集团的受监管配水和废水收集公用事业系统位于美国亚利桑那州、阿肯色州、加利福尼亚州、伊利诺伊州、密苏里州、纽约州和德克萨斯州以及智利，截至2023年6月30日，这些州共为大约57.1万名客户连接提供服务。

监管服务集团的受监管天然气配送公用事业系统位于美国乔治亚州、伊利诺伊州、爱荷华州、马萨诸塞州、新罕布什尔州、密苏里州和纽约州，以及加拿大新不伦瑞克省，截至2023年6月30日，这些州共为大约37.6万名天然气客户连接提供服务。

以下是截至2023年6月30日的六个月中监管服务集团按地理区域划分的收入明细。

可再生能源集团

可再生能源集团生产和销售由其主要位于美国和加拿大的多元化可再生能源发电和清洁发电设施组合生产的电能。可再生能源集团旨在通过新的发电项目和补充项目（例如储能）实现增长。

可再生能源集团拥有水力发电、风能、太阳能、可再生天然气（“RNG”）和热能设施的控股权，总发电量约为2.5吉瓦，净发电能力（归属于可再生能源集团）约为2.2吉瓦。大约81％的电力输出是根据长期合同安排出售的，截至2023年6月30日，该合同的产量加权平均剩余合同寿命约为10年。

除了可再生能源集团拥有控股权的资产外，可再生能源集团还投资于发电资产，净发电能力约为1.5吉瓦，其中包括该公司在德克萨斯州沿海风电设施（定义见此处）的51％权益和Atlantica Sustainal Infrastructure plc（“Atlantica”）约42％的权益。截至2023年6月30日，Atlantica根据长期合同拥有并运营国际清洁能源和水基础设施资产组合，可分配现金加权平均剩余合同期限约为13年。在可再生能源集团拥有权益的发电资产中，可再生能源集团经营的资产净发电量为2.7吉瓦。

以下是可再生能源集团截至2023年6月30日按地理区域划分的发电能力，其中包括拥有和运营的设施的净发电量和投资的净发电能力，包括该公司在德克萨斯州沿海风电设施的51％权益和在亚特兰蒂卡约42％的权益。

重要更新

经营业绩

AQN与去年同期相比的经营业绩如下：

首席执行官继任

自2023年8月10日起，自2020年起担任董事会成员的克里斯·赫斯基尔森被任命为AQN的临时首席执行官。他接替阿伦·班克索塔，后者自2023年8月10日起辞去AQN总裁兼首席执行官和董事会成员的职务。

董事会已聘请一家全国知名的搜索公司开始寻找常任首席执行官的过程。

2023 年第二季度运营业绩

在截至2023年6月30日的三个月中，AQN公布的每股普通股基本净亏损为0.37美元，而2022年同期每股普通股的基本净亏损为0.05美元，下降了0.32美元。下降的主要原因是：

•按公允价值计提的投资价值减少1.679亿美元，主要与公司对Atlantica的投资有关；以及

•因终止有关收购肯塔基电力公司和AEP肯塔基州输电公司的股票购买协议（“肯塔基电力减值”）而造成的4,380万美元的资产减值和其他损失。

在截至2023年6月30日的三个月中，AQN公布的调整后每股普通股净收益为0.08美元，而2022年同期为每股普通股0.16美元，下降0.08美元（参见非公认会计准则指标的注意事项）。调整后的净收益同比减少5,340万美元（参见有关非公认会计准则指标的注意事项）。下降的主要原因是：

•可再生能源集团的营业利润减少了1,760万美元，这主要是由于风力设施产生的长期平均资源（“LTAR”）的75.1％，与2022年同期相比下降了22.0％；

•由于2012年委托项目的生产税收抵免（“PTC”）资格终止，可再生能源集团的HLBV收入减少了1,400万美元；

•归属于少数股权（不包括HLBV）的收益增加了1,290万美元，这主要是由于该公司在2022年第四季度出售了奥德尔、迪尔菲尔德和Sugar Creek风能设施49％的所有权；

•利息支出增加了2510万美元，这得益于更高的利率以及为支持增长计划而增加的借款；

•在公司额外投资资本的推动下，折旧费用增加了590万美元；以及

•由于时机、外汇、通货膨胀以及为支持增长计划而增加的员工人数，管理费用增加了560万美元；部分被抵消

•监管服务集团的营业利润增加了2,850万美元，这主要是由于新费率的实施。

在截至2023年6月30日的三个月中，AQN的加元兑美元的平均汇率约为0.7445，而2022年同期为0.7834；在截至2023年6月30日的三个月中，智利比索兑美元的平均汇率约为0.0012，而2022年同期为0.0012。因此，AQN的任何加拿大和智利实体以当地货币计算的收入或支出的同比差异都会受到转换为AQN报告货币后平均汇率变化的影响。

在截至2023年6月30日的三个月中，AQN公布的总收入为6.279亿美元，而2022年同期为6.194亿美元，增长了850万美元，增长了1.4％。与2022年同期相比，在截至2023年6月30日的三个月中，影响AQN收入的主要因素如下：

2023 年迄今为止的运营业绩

在截至2023年6月30日的六个月中，AQN公布的每股普通股基本净收益为0.02美元，而2022年同期每股普通股的基本净收益为0.08美元，下降0.06美元。造成损失的主要原因是：

•按公允价值计算的投资价值减少了5,200万美元，主要与公司对Atlantica的投资有关；以及

•肯塔基州电力减值为4,650万美元。

在截至2023年6月30日的六个月中，AQN公布的调整后每股普通股净收益为0.25美元，而2022年同期为每股普通股0.36美元，下降了0.12美元（参见非公认会计准则指标的注意事项）。调整后的净收益同比下降了7,470万美元（参见非公认会计准则指标的注意事项），这主要是由于：

•可再生能源集团的营业利润减少了1,680万美元，这主要是由于风力设施产生了LTAR的84.5％，与2022年同期相比下降了10.8％；

•由于2012年委托项目的PTC资格终止，可再生能源集团的HLBV收入减少了2640万美元；

•归属于少数股权（不包括HLBV）的收益增加了2320万美元，这主要是由于该公司在2022年第四季度出售了奥德尔、迪尔菲尔德和Sugar Creek风力设施49％的所有权；

•利息支出增加了4,910万美元，这得益于更高的利率以及支持增长计划的借款增加；

•在公司额外投资资本的推动下，折旧费用增加了760万美元；以及

•由于时机、外汇、通货膨胀以及为支持增长计划而增加的员工人数，管理费用增加了590万美元；部分被抵消

•监管服务集团的营业利润增加了5,250万美元，这主要是由于新费率的实施。

在截至2023年6月30日的六个月中，AQN的加元兑美元的平均汇率约为0.7421，而2022年同期为0.7865；在截至2023年6月30日的六个月中，智利比索兑美元的平均汇率约为0.0012，而2022年同期为0.0011。因此，AQN的任何加拿大和智利实体以当地货币计算的收入或支出的同比差异都会受到转换为AQN报告货币后平均汇率变化的影响。

在截至2023年6月30日的六个月中，AQN公布的总收入为14.065亿美元，而2022年同期为13.526亿美元，增长了5,390万美元，增长了4.0％。与2022年同期相比，导致截至2023年6月30日的六个月AQN收入增加的主要因素如下：

2023 年第二季度及年初至今净收益摘要

截至2023年6月30日的三个月，归属于股东的净亏损总额为2.532亿美元，而2022年同期归属于股东的净亏损为3,340万美元，减少了2.198亿美元，下降了658.1％。截至2023年6月30日的六个月中，归属于股东的净收益总额为1,690万美元，而2022年同期归属于股东的净收益为5,760万美元，下降了4,070万美元，下降了70.7％。下表概述了截至2023年6月30日的三个月和六个月中归属于股东的净收益（亏损）与2022年同期相比的变化。有关这些因素的更详细分析可以在AQN：公司和其他费用下找到。

在截至2023年6月30日的三个月中，经营活动提供的现金总额为2.614亿美元，而2022年同期为1.353亿美元，增加了1.261亿美元，这主要是由于营运资金项目的变化。在截至2023年6月30日的三个月中，调整后的运营资金总额为1.542亿美元，而2022年同期调整后的运营资金为1.803亿美元，减少了2610万美元（参见非公认会计准则指标的注意事项）。

在截至2023年6月30日的三个月中，调整后的息税折旧摊销前利润总额为2.777亿美元，而2022年同期为2.892亿美元，减少了1150万美元或4.0％（参见非公认会计准则指标的注意事项）。对这一差异的更详细分析载于下文非公认会计准则财务指标下所列调整后息税折旧摊销前利润与净收益的对账中。

在截至2023年6月30日的六个月中，经营活动提供的现金总额为2.947亿美元，而2022年同期为3.016亿美元，减少了690万美元，这主要是由于营运资金项目的变化。在截至2023年6月30日的六个月中，调整后的运营资金总额为3.678亿美元，而2022年同期调整后的运营资金为4.06亿美元，减少了3,280万美元（参见非公认会计准则指标的注意事项）。

在截至2023年6月30日的六个月中，调整后的息税折旧摊销前利润总额为6.187亿美元，而2022年同期为6.194亿美元，减少了70万美元或0.1％（参见非公认会计准则指标的注意事项）。对这一差异的更详细分析载于下文非公认会计准则财务指标下所列调整后息税折旧摊销前利润与净收益的对账中。

2023 年第二季度及年初至今调整后息税折旧摊销前利润摘要

截至2023年6月30日的三个月，调整后的息税折旧摊销前利润（参见非公认会计准则指标注意事项）总额为2.777亿美元，而2022年同期为2.892亿美元，下降了1150万美元，下降了4.0％。截至2023年6月30日的六个月中，调整后的息税折旧摊销前利润总额为6.187亿美元，而2022年同期为6.194亿美元，下降了70万美元，下降了0.1％。按公司主要业务部门划分的调整后息税折旧摊销前利润明细和变动摘要如下所示。

受监管的服务集团

监管服务集团经营受费率监管的公用事业，截至2023年6月30日，这些公用事业公司为电力、天然气、水和废水领域的大约1,25.6万名客户连接提供了配送服务，与2022年6月30日相比，增加了约17,000个客户连接。

监管服务集团寻求通过业务发展活动有机地发展其业务，同时使用谨慎的收购标准。监管服务集团认为，通过建立建设性的监管和客户关系，加强其运营所在社区的客户联系，可以最大限度地提高其业务业绩。

监管服务集团按公用事业系统类型（电力、天然气以及水和废水系统）汇总了其公用事业运营的业绩。

截至2023年6月30日，配电系统由受监管的配电公用事业系统组成，为美国加利福尼亚州、新罕布什尔州、密苏里州、堪萨斯州、俄克拉荷马州和阿肯色州以及百慕大约30.9万名客户连接提供服务。

截至 2023 年 6 月 30 日，天然气配送系统由受监管的天然气配送公用事业系统组成，为位于美国新罕布什尔州、伊利诺伊州、爱荷华州、密苏里州、乔治亚州、马萨诸塞州和纽约州以及加拿大新不伦瑞克省的大约 376,000 个客户连接提供服务。

截至 2023 年 6 月 30 日，供水和废水分配系统由受监管的配水和废水收集公用事业系统组成，为位于美国阿肯色州、亚利桑那州、加利福尼亚州、伊利诺伊州、密苏里州、纽约州和德克萨斯州以及智利的大约 571,000 个客户连接提供服务。

2023 年第二季度和年初至今的使用结果

在截至2023年6月30日的三个月中，配电系统的总使用量为1,493.0吉瓦时，而2022年同期为1,545.1吉瓦时，下降了52.1吉瓦时或3.4％。用电量减少的主要原因是帝国电气系统的天气变冷。

在截至2023年6月30日的六个月中，配电系统的总使用量为3,171.5吉瓦时，而2022年同期为3,305.9吉瓦时，下降了134.4吉瓦时或4.1％。用电量减少的主要原因是帝国电气系统的冬季天气变暖。

预计监管服务集团约有47％的配电系统收入不会受到客户使用变化的影响，因为它们会受到容量解耦或是固定费用账单的影响。

在截至2023年6月30日的三个月中，天然气配送系统的总使用量为738万百万英热单位，而2022年同期为673.4万百万英热单位，增长了64.6万百万英热单位，增长了9.6％。客户使用量的增加主要是由于EnergyNorth Gas System的天气变冷。

在截至2023年6月30日的六个月中，天然气配送系统的总使用量为26,12.5万百万英热单位，而2022年同期为26,75.6万百万英热单位，下降了63.1万百万英热单位，下降了2.4％。客户使用量的减少主要是由于中州和新英格兰天然气系统的天气变暖。

预计受监管服务集团的天然气配送系统收入中约有86％不会受到客户使用量变化的影响，因为它们会受到容量解耦或是固定费用账单的影响。

在截至2023年6月30日的三个月中，水和废水分配系统向客户提供了约10.7亿加仑的水，并处理了大约8.4亿加仑的废水。相比之下，2022年同期提供了10.1亿加仑的水，处理了8.12亿加仑的废水，总供应量增加了6000万加仑，增长了0.6％，总处理量增加了2,800万加仑，增长了3.4％。供应的用水量增加主要是由于纽约供水系统的降水量减少以及处理水量的增加主要是由于利奇菲尔德公园和里约水务公司的客户增长系统。

在截至2023年6月30日的六个月中，水和废水分配系统向客户提供了约185.77亿加仑的水，并处理了约16.35亿加仑的废水。相比之下，2022年同期提供了186.28亿加仑的水，处理了15.9亿加仑的废水，减少了5100万加仑，减少了0.3％，总处理了4,500万加仑，增长了2.8％。供应的用水量减少是由于公园水系统的降水量增加以及处理水量的增加主要是由于利奇菲尔德公园和里约里科水务系统的客户增长。

预计受监管服务集团约50％的水和废水分配系统收入不会受到客户使用量变化的影响，因为它们会受到体积脱钩或是固定费用账单的影响。

2023 年第二季度及年初至今监管服务集团经营业绩

2023 年第二季度经营业绩

在截至2023年6月30日的三个月中，监管服务集团公布的收入为5.322亿美元（即3.268亿美元的受监管配电、1.095亿美元的受监管天然气配送和9,590万美元的受监管水资源回收和配送），而去年同期的收入为5.071亿美元（即2.956亿美元的受监管配电、1.219亿美元的受监管天然气配送和8,960万美元受监管的水资源回收和分配）。

在截至2023年6月30日的三个月中，监管服务集团公布的部门营业利润（不包括公司管理费用）为2.144亿美元，而去年同期为1.859亿美元（参见非公认会计准则指标的注意事项）。

下表汇总了变更的要点：

2023 年迄今为止经营业绩

在截至2023年6月30日的六个月中，监管服务集团公布的收入为12.064亿美元（包括6.424亿美元的受监管配电收入、3.807亿美元的受监管天然气分销收入和1.833亿美元的受监管水回收和配电收入），而去年同期的收入为11.299亿美元（包括5.763亿美元的受监管配电收入，3.853亿美元的受监管天然气分销收入）天然气分销收入和1.683亿美元的监管收入水资源回收和分配收入）。

在截至2023年6月30日的六个月中，监管服务集团公布的部门营业利润（不包括公司管理费用）为4.697亿美元，而去年同期为4.172亿美元（参见非公认会计准则指标的注意事项）。

下表汇总了变更的要点：

监管程序

下表总结了监管服务集团内目前正在进行或完成或于2023年生效的主要监管程序。

与中西部极端天气事件和阿斯伯里退休有关的议事录

2021 年 2 月，得克萨斯州和美国中部部分地区经历了冬季极端风暴天气（“中西部极端天气事件”），导致帝国电气代表客户购买燃料和电力的成本异常增加。

当帝国电气在2021年5月提起最新的密苏里州费率案件（“Empire Rate案”）时，包括了追回与中西部极端天气事件相关的费用的请求。2021 年 7 月，密苏里州众议院第 734 号法案签署成为法律，为公用事业公司提供了通过证券化为收回特殊天气事件成本提供资金的选择（“证券化法规”）。帝国电气在2022年1月提交反驳证词时，从其费率申请中删除了与中西部极端天气事件有关的所有费用。根据证券化法规，帝国电气寻求授权发行与中西部极端天气事件相关的约2.22亿美元的证券化公用事业关税债券。

此外，作为其2017年和2019年综合资源计划（“IRP”）的一部分，Empire Electrictric分析了1970年建成的燃煤发电机组阿斯伯里退役的影响，并确定这样做将为客户节省大量资金。阿斯伯里于 2020 年 3 月 1 日退休。2020年7月23日，密苏里州公共服务委员会（“MPSC”）发布了行政会计令（“AAO”），指示帝国电气从2020年1月1日起建立监管资产和负债账户，以反映关闭阿斯伯里对密苏里州运营和资本支出的影响。

在Empire Rate案中，帝国电气最初试图收回与阿斯伯里相关的收入和支出以及AAO的余额。证券化法规通过后，所有与阿斯伯里相关的余额从帝国利率案中删除，2022年3月21日，帝国电气提交了一份申请，要求根据证券化法规对阿斯伯里相关余额进行证券化。帝国电气寻求授权发行约1.41亿美元的证券化公用事业费率债券，用于支付其阿斯伯里成本，其中包括约2100万美元的资产退休债务，这是对帝国电气将从阿斯伯里退休中收回但尚未产生的成本的估计。

2022年4月27日，MPSC发布了一项命令，合并了有关阿斯伯里和中西部极端天气事件证券化可融资的金额的案件，该听证会于2022年6月13日当周举行。2022年8月18日和2022年9月22日，MPSC分别发布并修订了一份报告和命令，授权帝国电气将约2.904亿美元的合格额外成本（中西部极端天气事件）、能源转型成本（阿斯伯里）和与拟议证券化相关的预付融资成本证券化。证券化令批准的金额通常与公司就这些事项推迟的成本一致。帝国电气提交了重审请求，要求重新考虑MPSC拒绝收回中西部极端天气事件成本的5％、累计递延所得税的计算以及排除与阿斯伯里发电厂相关的某些账面费用等问题。2022年10月12日，MPSC驳回了所有重审动议。帝国电气于 2022 年 11 月 10 日向密苏里州西区上诉法院提出上诉。公共法律顾问办公室也提出了上诉，但于2023年2月28日撤回了上诉。该案的简报已于 2023 年 4 月完成。2023 年 7 月听取了口头辩论。2023年8月1日，法院确认符合证券化条件的金额为2.904亿美元，而公司最初的申请总额约为3.63亿美元。公司必须在2023年8月16日之前向上诉法院申请重审，和/或向密苏里州最高法院提出移交申请。如果公司决定在没有进一步上诉的情况下继续进行证券化，则公司可能蒙受约4,500万美元的一次性净亏损。

可再生能源集团

2023 年第二季度可再生能源集团业绩

在截至2023年6月30日的三个月中，可再生能源集团的发电量为1,793.7吉瓦时，而2022年同期为2,284.7吉瓦时。

在截至2023年6月30日的三个月中，水电设施的发电量为168.0吉瓦时，而2022年同期的发电量为192.1吉瓦时，下降了12.5％。发电量占LTAR的87.1％，而2022年同期为99.6％。

在截至2023年6月30日的三个月中，风力设施的发电量为1,454.9吉瓦时，而2022年同期的发电量为1,865.3吉瓦时，下降了22.00％。不包括2022年4月14日实现COD的蓝山风力发电设施和2023年3月23日达到COD的迪尔菲尔德二号风力发电设施，产量比去年同期低24.2％。包括新设施在内的风力发电设施的发电量相当于LTAR的75.1％，而2022年同期为100.7％。

在截至2023年6月30日的三个月中，太阳能设施的发电量为143.2吉瓦时，而2022年同期的发电量为147.6吉瓦时，下降了3.0％。不包括2022年12月21日达到COD的戴尔伍德太阳能设施，产量比去年同期低3.2％。包括新设施在内的太阳能设施的发电量相当于LTAR的93.8％，而2022年同期为96.9％。

在截至2023年6月30日的三个月中，热力设施的发电量为27.6吉瓦时，而2022年同期的发电量为79.7吉瓦时。同期，温莎洛克斯热力设施产生了1142亿磅的蒸汽，而2022年同期的蒸汽为1189亿磅。

2023 年迄今可再生能源集团业绩

在截至2023年6月30日的六个月中，可再生能源集团的发电量为3,990.5吉瓦时，而2022年同期为4,490.0吉瓦时。

在截至2023年6月30日的六个月中，水电设施的发电量为303.5吉瓦时，而2022年同期的发电量为308.8吉瓦时，下降了1.7％。发电量占LTAR的93.6％，而2022年同期为95.2％。

在截至2023年6月30日的六个月中，风力设施的发电量为3,384.6吉瓦时，而2022年同期的发电量为3,795.1吉瓦时，下降了10.8％。不包括2022年4月14日实现COD的蓝山风力发电设施和2023年3月23日达到COD的迪尔菲尔德二号风力发电设施，产量比去年同期低12.7％。风力发电设施的发电量相当于LTAR的84.5％，而2022年同期为100.2％。

在截至2023年6月30日的六个月中，太阳能设施的发电量为234.4吉瓦时，而2022年同期的发电量为237.7吉瓦时，下降了1.4％。不包括2022年12月21日达到COD的戴尔伍德太阳能设施，产量比去年同期低1.6％。太阳能设施的发电量相当于LTAR的92.6％，而2022年同期为94.1％。

在截至2023年6月30日的六个月中，热力设施的发电量为68.0吉瓦时，而2022年同期的发电量为148.4吉瓦时。在截至2023年6月30日的六个月中，温莎洛克斯热力设施产生了2826亿磅的蒸汽，而2022年同期的蒸汽为2876亿磅。

2023 年第二季度经营业绩

在截至2023年6月30日的三个月中，可再生能源集团的设施创造了7170万美元的营业收入（即不受监管的能源销售），而去年同期为9,210万美元。

在截至2023年6月30日的三个月中，可再生能源集团的设施创造了9,060万美元的部门营业利润，而2022年同期为1.222亿美元，减少了3160万美元，下降了25.9％（参见非公认会计准则指标的注意事项）。

下表汇总了变更的要点：

2023 年迄今为止经营业绩

在截至2023年6月30日的六个月中，可再生能源集团的设施创造了1.504亿美元的营业收入（即不受监管的能源销售），而去年同期为1.779亿美元。

在截至2023年6月30日的六个月中，可再生能源集团的设施创造了1.970亿美元的部门营业利润，而2022年同期为2.402亿美元，减少了4,320万美元，下降了18.0％（见有关非公认会计准则指标的注意事项）。

下表汇总了变更的要点：

AQN：公司和其他费用

2023 年第二季度公司支出和其他费用

在截至2023年6月30日的三个月中，管理费用总额为2570万美元，而2022年同期为2,010万美元。增长的主要原因是时机、外汇、通货膨胀以及为支持增长计划而增加的员工人数。

在截至2023年6月30日的三个月中，利息支出总额为8,970万美元，而2022年同期为6,460万美元。增长了约三分之一，这是由于2022年下半年和2023年上半年部署的资本融资，三分之二是由于浮动利率借款利率的提高。

在截至2023年6月30日的三个月中，折旧费用总额为1.184亿美元，而2022年同期为1.125亿美元。

在截至2023年6月30日的三个月中，按公允价值计入的投资变动共亏损3.114亿美元，而2022年同期的亏损为1.435亿美元。公司使用公允价值法记录包括Atlantica在内的某些投资，因此，投资公允价值的任何变化都记录在合并运营报表中（见未经审计的中期合并财务报表中的附注6）。

在截至2023年6月30日的三个月中，养老金和离职后非服务成本总额为530万美元，而2022年同期为230万美元。增长的主要原因是利息成本上涨和计划资产的预期回报率降低。

在截至2023年6月30日的三个月中，其他净亏损为4,040万美元，而2022年同期为870万美元。增长的主要原因是肯塔基州电力减值4,380万美元，部分被结算2020年收购的Suralis Water System的收购价格所产生的1,200万美元收益所抵消。见未经审计的中期合并财务报表附注16。

在截至2023年6月30日的三个月中，衍生金融工具的收益总额为100万美元，而2022年同期的亏损为330万美元。AQN使用衍生工具来管理大宗商品价格、外汇汇率和利率变化的风险。2023年和2022年第二季度的收益和亏损分别主要与利率衍生品的按市值计价有关。

在截至2023年6月30日的三个月中，所得税的退税额为5,600万美元，而2022年同期的所得税退税额为2,280万美元。所得税回收率的增加主要是由于与亚特兰蒂卡投资公允价值变化相关的税收影响、与肯塔基电力减值相关的税收优惠以及所得税前收益的减少。与Suralis Water System的购买价格结算和应计税收抵免减少相关的税收影响部分抵消了这一点。在截至2023年6月30日的三个月中，公司累积了810万美元的ITC和PTC，主要与已投入使用或预计将在2023年底投入使用的可再生能源项目有关，而2022年同期的记录为1,200万美元。

2023 年年初至今的公司费用和其他费用

在截至2023年6月30日的六个月中，管理费用总额为4,350万美元，而2022年同期为3,760万美元。增长的主要原因是时机、外汇、通货膨胀以及为支持增长计划而增加的员工人数。

在截至2023年6月30日的六个月中，利息支出总额为1.716亿美元，而2022年同期为1.225亿美元。增长了约三分之一，这是由于2022年下半年和2023年上半年部署的资本融资，三分之二是由于浮动利率借款利率的提高。

在截至2023年6月30日的六个月中，折旧费用总额为2.401亿美元，而2022年同期为2.325亿美元。增加的主要原因是不动产、厂房和设备总额增加。

在截至2023年6月30日的六个月中，按公允价值计入的投资变动共亏损1.320亿美元，而2022年同期的亏损为1.84亿美元。公司使用公允价值法记录包括Atlantica在内的某些投资，因此，投资公允价值的任何变化都记录在合并运营报表中（见未经审计的中期合并财务报表中的附注6）。

在截至2023年6月30日的六个月中，养老金和离职后非服务成本总额为1,030万美元，而2022年同期为480万美元。增长的主要原因是利息成本上涨和计划资产的预期回报率降低。

在截至2023年6月30日的六个月中，其他净亏损为4,380万美元，而2022年同期为1,340万美元。增长的主要原因是肯塔基州电力减值4,650万美元，部分被结算2020年收购的Suralis Water System的收购价格产生的1,200万美元或有收益所抵消。见未经审计的中期合并财务报表附注16。

在截至2023年6月30日的六个月中，衍生金融工具的收益总额为320万美元，而2022年同期的亏损为260万美元。AQN使用衍生工具来管理大宗商品价格、外汇汇率和利率变化的风险。截至2023年6月30日的六个月和截至2022年6月30日的六个月的收益和亏损分别主要与利率衍生品的按市值计价有关。

在截至2023年6月30日的六个月中，所得税的退税额为3,130万美元，而2022年同期的所得税退税额为1,340万美元。所得税回收率的增加主要是由于与肯塔基州电力减值相关的税收优惠、所得税前收益的减少以及2022年与收购Liberty Utilities（纽约水务）公司（“Liberty NY Water”）相关的州递延税调整的调整。与亚特兰蒂卡投资公允价值变化和Suralis Water System收购价格结算相关的税收影响部分抵消了这些税收回额。在截至2023年6月30日的六个月中，公司累积了2,050万美元的ITC和PTC，主要与已投入使用或预计将在2023年底投入使用的可再生能源项目有关，而2022年同期的记录为2,200万美元。

非公认会计准则财务指标

调整后息税折旧摊销前利润与净收益的对账

下表源自合并业务报表，应与之一起阅读。本补充披露旨在更全面地解释与调整后息税折旧摊销前利润相关的披露，并提供与AQN经营业绩相关的更多信息。提醒投资者，不应将该指标解释为美国公认会计准则合并净收益的替代方案。

调整后净收益与净收益的对账

下表源自合并业务报表，应与之一起阅读。本补充披露旨在更全面地解释与调整后净收益相关的披露，并提供与AQN经营业绩有关的更多信息。提醒投资者，根据美国公认会计原则，不应将该指标解释为合并净收益的替代方案。

下表显示了净收益与调整后净收益的对账情况，不包括以下项目：

在截至2023年6月30日的三个月中，调整后的净收益总额为5,620万美元，而2022年同期的调整后净收益为1.096亿美元，减少了5,340万美元。

在截至2023年6月30日的六个月中，调整后的净收益总额为1.760亿美元，而2022年同期的调整后净收益为2.507亿美元，减少了7,470万美元。

调整后的运营资金与经营活动提供的现金的对账

下表源自合并运营报表和合并现金流量表，应与合并现金流量表一起阅读。本补充披露旨在更全面地解释与调整后的运营资金相关的披露，并提供与AQN经营业绩相关的更多信息。提醒投资者，根据美国公认会计原则，该措施不应被解释为经营活动提供的现金的替代方案。

下表显示了经营活动提供的现金与调整后运营资金的对账情况，不包括这些项目：

在截至2023年6月30日的三个月中，调整后的运营资金总额为1.542亿美元，而2022年同期调整后的运营资金为1.803亿美元，减少了2610万美元。

在截至2023年6月30日的六个月中，调整后的运营资金总额为3.678亿美元，而2022年同期调整后的运营资金为4.06亿美元，减少了3,280万美元。

不动产、厂场和设备支出汇总表

2023 年第二季度不动产、厂房和设备支出

在截至2023年6月30日的三个月中，监管服务集团的资本支出为1.897亿美元，而2022年同期为2.075亿美元。监管服务集团在2023年第二季度的投资主要与输电和配电主管的建设、新的和现有变电站资产的建设以及与水、电力和天然气系统的安全性和可靠性相关的举措有关。

在截至2023年6月30日的三个月中，可再生能源集团的资本支出为1.965亿美元，而2022年同期为1,820万美元。可再生能源集团在2023年第二季度的投资主要与收购迪尔菲尔德二号风力发电设施以前无主的部分以及开发和/或建设各种项目以及现有运营场所的持续维护资金有关。

2023 年迄今为止的不动产、厂房和设备支出

在截至2023年6月30日的六个月中，监管服务集团的资本支出为3.671亿美元，而2022年同期为10.421亿美元。监管服务集团在2023年的投资主要与输电和配电主管的建设、新的和现有变电站资产的建设以及与电力和天然气系统的安全性和可靠性相关的举措有关。

在截至2023年6月30日的六个月中，可再生能源集团的资本支出为2.319亿美元，而2022年同期为4540万美元。可再生能源集团在2023年的投资主要与收购Deerfield II风力发电设施中以前无主的部分以及开发和/或建设各种项目以及现有运营场所的持续资本有关。

2023 年资本投资

以下讨论应与本MD&A的 “关于前瞻性陈述和前瞻性信息的注意事项” 部分一起阅读。

该公司预计在2023财年将花费约10亿美元用于资本投资机会。2023年的实际支出可能会有所不同，原因包括项目投资和收购的时机、可接受的融资条件以及已实现的外汇汇率。

监管服务集团预计将在2023年花费约7亿美元，继续努力扩大运营，提高公用事业系统的可靠性并扩大用于更好地服务其服务领域的技术。项目支出包括用于结构改善的资金，特别是与翻新变电站、更换电线杆和电线、钻井和装备、主要更换和水库泵站有关的资金。

可再生能源集团预计将在2023年花费约3亿美元，用于（i）开发或进一步投资于可再生能源集团的风能、太阳能和可再生天然气项目的开发和建设，以及（ii）各种可运营的太阳能、热能、水力和风能资产，以遵守安全法规并提高运营效率。

流动性和资本储备

AQN为监管服务集团和可再生能源集团提供循环信贷和信用证额度以及单独的信贷额度，以管理每个部门的流动性和营运资金需求（统称为 “银行信贷额度”）。

银行信贷设施

下表列出了截至2023年6月30日AQN及其运营集团可用的银行信贷额度：

企业

截至2023年6月30日，该公司10亿美元的优先无抵押循环信贷额度（“企业信贷额度”）已提取4.795亿美元，未偿信用证为350万美元。企业信贷额度将于2028年3月31日到期。

截至2023年6月30日，该公司还从其7500万美元的未承诺信用证额度中发行了3530万美元的信用证。2023年6月1日，该公司终止了其之前的5,000万美元未承诺的双边信贷额度。

监管服务集团

截至2023年6月30日，监管服务集团10亿美元的优先无抵押循环信贷额度（“长期监管服务信贷额度”）有3,700万美元的未偿信用证。长期监管服务信贷额度将于2027年4月29日到期。截至2023年6月30日，监管服务集团已发行和未偿还的商业票据为4.986亿美元。截至2023年6月30日，监管服务集团的5亿美元优先无抵押循环信贷额度（“短期监管服务信贷额度”）没有提取任何款项，也没有未偿还的信用证。短期监管服务信贷额度将于2024年2月28日到期。

截至2023年6月30日，监管服务集团的7500万美元优先无抵押循环信贷额度（“百慕大信贷额度”）已提取7,500万美元。截至2023年6月30日，监管服务集团的2500万美元优先无抵押双边循环信贷额度（“百慕大营运资金额度”）已提取2,500万美元。

截至2023年6月30日，监管服务集团的高级无抵押银团延迟提款期限融资（“监管服务延迟提款期限融资”）因收购Liberty NY Water而提取了6.104亿美元。2023年4月25日，公司选择终止剩余的4.896亿美元未提取款项。受监管的服务延迟提款贷款将于2023年11月29日到期。

可再生能源集团

截至2023年6月30日，可再生能源集团的5亿美元高级无抵押银团循环信贷额度（“可再生能源信贷额度”）已提取2.225亿美元。可再生能源信贷额度将于2027年7月22日到期。

截至2023年6月30日，可再生能源集团的银行额度包括6亿美元的信用证额度（“可再生能源信用证设施”），包括2.5亿美元的未承诺双边信用证额度和3.5亿美元的未承诺信用证额度。截至2023年6月30日，可再生能源信用证设施的未偿信用证为3.321亿美元。

长期债务

2023年7月31日，该公司在到期时偿还了7,500万美元的优先无抵押票据。

发行约11亿美元的次级票据

2022年1月18日，公司完成了 (i) 在美国承销的公开发行，本金总额为4.75％，固定至固定重置利率为4.75％，将于2082年1月18日到期的2022-B次级票据（“美国票据”）；以及（ii）加拿大承销公开发行4亿加元本金总额为5.25％的固定到固定重置利率初级次级票据系列 2022-A 将于2082年1月18日到期（“加拿大票据”，连同美国票据，“票据”）。下表汇总了发行票据净收益的预期用途与此类净收益的实际使用情况：

信用评级

AQN的长期合并企业信用评级为标准普尔金融服务有限责任公司（“标准普尔”）的BBB，星展有限公司（“DBRS”）的BBB评级和惠誉评级公司（“惠誉”）的BBB发行人评级。Liberty Utilities的企业信用评级为标准普尔BBB，惠誉的BBB发行人评级为BBB，穆迪投资者服务公司（“穆迪”）的Baa2发行人评级。Liberty Utilities Finance GP1（“Liberty GP”）发行的债务在DBRS的评级为BBB（高），惠誉的评级为BBB+，标准普尔的BBB和穆迪的Baa2。Empire的发行人评级为标准普尔BBB，穆迪的Baa1评级为Baa1。监管服务集团旗下加拿大受监管公用事业的母公司Liberty Utilities（Canada）LP的发行人评级为星展银行的BBB。阿冈昆电力公司（“apCo”）获得标准普尔BBB发行人评级，DBRS获得BBB发行人评级，惠誉获得BBB发行人评级。

2023 年 4 月，在宣布终止肯塔基州电力交易后，星展银行、惠誉、标准普尔和穆迪分别宣布了公司及其子公司的信用评级。星展银行和惠誉均确认了对公司及其子公司的评级和稳定前景，标准普尔确认了其评级，并将公司及其子公司的前景从负面调整为稳定，穆迪确认了对Liberty Utilities和Liberty GP的评级和稳定前景。

2023年5月，在宣布对可再生能源集团进行战略审查后，标准普尔将ApCo置于信用观察之下，产生了负面影响。ApCo是可再生能源集团旗下美国和加拿大发电资产的母公司。标准普尔将在战略审查结束后的90天内对APCo的前景进行审查。

合同义务

截至2023年6月30日，有关合同义务的信息如下所示：

公平

AQN的普通股在多伦多证券交易所（“TSX”）和纽约证券交易所（“NYSE”）公开交易，交易代码为 “AQN”。截至2023年8月9日，AQN已发行和流通普通股688,812,722股。

AQN可以发行无限数量的普通股。如果申报，普通股持有人有权获得股息；在普通股持有人会议上每股获得一票；在AQN清算、解散或清盘时，按比例获得AQN任何剩余财产和资产的份额。所有普通股均属于同一类别，具有平等的权利和特权，不受未来看涨期权或评估的约束。

AQN还被授权发行无限数量的优先股，可分一个或多个系列发行，其中包含董事会批准的条款和条件。截至 2023 年 8 月 9 日，AQN 表现出色：

•4,800,000股累计利率重置的A系列优先股，在截至2023年12月31日的五年期内，年收益率为5.162％；

•St. Leon Wind Energy LP 发行的 64 股 C 系列优先股，以换取 100 个 B 类有限合伙单位；以及

•400,000股累积利率重置的D系列优先股，在截至2024年3月31日的五年期内，年收益率为5.091％。

此外，AQN的已发行股票单位（“绿色股票单位”）（以 “公司单位” 的形式）在纽约证券交易所上市，股票代码为 “AQNU”。截至2023年8月9日，已发行绿色股票单位为2300万个。根据构成每个已发行绿色股票单位一部分的购买合同，持有人必须在2024年6月15日之前购买AQN普通股。每份购买合同下的最低结算率为2.7778股普通股，最高结算率为3.3333股普通股，因此购买合约结算时可发行的最低普通股为63,889,400股，最多为76,665,900股普通股。

2023年8月9日，36股C系列优先股以690万加元兑换。剩余的C系列优先股预计将在2023年8月11日或之前兑换。

宣布2023年第三季度股息为每股普通股0.1085美元（合0.1460加元）

AQN目前的目标是在收益和现金流增加的支持下，向股东支付的股息每年增长。

董事会宣布，2023年第三季度每股普通股0.1085美元的股息将于2023年10月13日支付给2023年9月28日的登记股东。

2023年第三季度股息的加元等值为每股普通股0.1460加元。

前四个季度普通股的美元和加元等值股息如下：

8亿加元买入交易普通股发行

2021 年 11 月 8 日，AQN 完成了总收益约为 8 亿加元的买入交易普通股发行（“买入交易发行”）。下表汇总了买入交易发行净收益的预期用途与此类净收益的实际用途的比较：

市场股票计划

2022 年 8 月 15 日，AQN 重新建立了市场股票计划（“ATM 计划”），允许公司根据在多伦多证券交易所、纽约证券交易所或加拿大或美国普通股的任何其他现有交易市场上按现行市场价格不时从国库向公众发行高达5亿美元的普通股。

在截至2023年6月30日的六个月中，公司没有根据其自动柜员机计划发行任何普通股。2023年1月12日，AQN宣布，预计到2024年底不会有新的普通股融资。

截至2023年8月10日，自2019年首次ATM计划启动以来，公司已累计发行了36,814,536股普通股，平均每股价格为15.00美元，总收益约为5.511亿美元（扣除佣金后约为5.443亿美元）。其他相关费用约为480万美元，主要与自动柜员机计划的建立和随后的重组有关。

股息再投资计划

自2023年3月16日起，AQN暂停了针对AQN普通股注册持有人的股东分红再投资计划（“再投资计划”）。自2023年第一季度股息（2023年4月14日支付给2023年3月31日的登记股东）起，参与再投资计划的股东开始获得现金分红。如果公司将来选择恢复再投资计划，则在再投资计划暂停时加入再投资计划并在恢复时仍处于注册状态的股东将自动恢复参与再投资计划。

截至2023年6月30日，已有168,595,101股普通股在再投资计划中登记，约占已发行普通股总额的24％。2023年1月13日，根据再投资计划，发行了与公司2022年第四季度股息相关的4,370,289股普通股。

基于股份的薪酬计划

在截至2023年6月30日的六个月中，AQN记录的基于股份的薪酬支出总额为390万美元，而2022年同期为350万美元。薪酬支出作为运营费用的一部分记录在合并运营报表中。以股份为基础的薪酬成本中资本化为建筑成本的部分微不足道。

截至2023年6月30日，与非既得股份奖励相关的未确认薪酬成本总额为3,950万美元，预计将在2.27年内确认。

股票期权计划

AQN有一项股票期权计划，允许向高管、董事、员工和选定的服务提供商授予股票期权。除非在某些情况下，期权的期限自授予期权之日起不得超过十（10）年。

AQN使用Black-Scholes期权定价模型确定授予的期权的公允价值。期权的估计公允价值，包括估计没收的影响，在期权归属期内按直线确认为支出，同时确保确认的累计薪酬成本至少等于该日授予中既得部分的价值。在截至2023年6月30日的六个月中，公司向公司高管授予了1,368,744份期权。这些期权允许以10.76加元的加权平均价格（授予之日标的普通股的市场价格）购买普通股。在截至2023年6月30日的六个月中，没有行使任何股票期权。

截至2023年6月30日，根据股票期权计划，共发行和未偿还3,995,524份期权。

绩效单位和限制性股票单位

作为AQN长期激励计划的一部分，AQN向某些员工发行绩效股票单位（“PSU”）和限制性股票单位（“RSU”）。在截至2023年6月30日的六个月中，公司共向公司员工发放了2349,180份PSU和RSU（包括股息）。在截至2023年6月30日的六个月中，公司结算了661,570份PSU，其中331,038份PSU兑换成了国库发行的普通股，330,532份PSU按现金价值结算，以支付与PSU结算相关的预扣税。

截至2023年6月30日，根据业绩和限制性股票单位计划，共有3,705,093份PSU和RSU被授予和未偿还。

董事的递延股份单位

AQN有董事递延股份单位计划。根据该计划，AQN的非雇员董事以递延股票单位（“DSU”）的形式获得全部或部分年度薪酬，并可以选择在DSU中获得剩余薪酬的任何部分。在截至2023年6月30日的六个月中，公司向公司的非雇员董事发行了85,637份DSU（包括代替股息的DSU）。在截至2023年6月30日的六个月中，没有结算任何DSU。

截至2023年6月30日，根据董事递延股票单位计划，共有731,351份DSU未偿还。

红利延期限制性股份单位

公司有奖金延期RSU计划，适用于某些员工。符合条件的员工可以选择以限制性单位的形式领取部分或全部年度奖金，以代替现金。限制性股票单位规定以普通股结算，因此这些限制性股票单位记作股权奖励。在截至2023年6月30日的六个月中，公司结算了52,379份额外限制性股票，其中23,678份兑换为国库发行的普通股，28,701份限制性股按现金价值结算，以支付与限制性股票结算相关的预扣税。此外，在截至2023年6月30日的六个月中，根据奖金延期RSU计划，向公司员工发放了72,155份奖金延期限制性股票（包括代替股息的限制性股票）。限制性股票单位是 100% 既得的。

员工股票购买计划

AQN有员工股票购买计划（“ESPP”），允许符合条件的员工将其收入的一部分用于购买AQN的普通股。根据本计划，AQN为国库发行的预留普通股总数不得超过400万股。在截至2023年6月30日的六个月中，公司根据ESPP向员工发行了419,060股普通股。

截至2023年6月30日，ESPP下共发行了2,777,010股普通股。

关联方交易

权益法投资

公司在2023年和2022年与权益法被投资人进行了多项交易（见未经审计的中期合并财务报表中的附注13）。

公司为其权益法被投资方提供管理和开发服务，并报销所产生的成本。为此，在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司分别向其股票法投资者收取了1,280万美元和4,210万美元，而2022年同期分别为2650万美元和3,400万美元。此外，其中一家股票法被投资者（Liberty Development JV Inc.）为公司提供特定项目的开发服务，在达到某些里程碑后，该公司将获得开发费。但是，在截至2023年6月30日的六个月和截至2022年6月30日的六个月中，公司没有收取任何此类开发费。见未经审计的中期合并财务报表附注13。

关联方持有的可赎回非控股权益

关联方持有的可赎回非控股权益是Liberty Development Energy Solutions B.V. 收购的公司合并子公司的优先股（见未经审计的中期合并财务报表中的附注13）。截至2023年6月30日，赎回被认为不太可能。优先股用于为公司在Atlantica的部分投资提供资金。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司产生了归属于Liberty Development Energy Solutions B.V. 的非控股权益分别为630万美元和1,240万美元，而截至2023年6月30日的三个月和六个月的分配额分别为280万美元和540万美元，而2022年同期分别为310万美元和540万美元，分别在2022年同期（见未经审计的中期合并报告中的附注13）财务报表）。

关联方持有的非控股权益

关联方持有的非控股权益是Atlantica子公司于2019年5月以9,680万美元的价格收购的公司合并子公司的权益，以及Liberty Development JV Inc.于2021年11月以3,940万美元的价格收购的公司合并子公司Algonquin（AY Holdco）B.V. 的权益。该利息用于为公司对阿默斯特岛风力发电设施的部分投资提供资金。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司的分配额分别为490万美元和1,100万美元，而2022年同期分别为550万美元和1,300万美元。

上述关联方交易已按交易各方商定的交换金额入账。

企业风险管理

公司面临许多风险和不确定性，其中一些风险和不确定性如下所述。风险是指将来可能发生的事件，该事件可能会对公司的财务状况、财务业绩或业务产生负面影响。任何事件对公司业务的实际影响都可能与下文预期或描述的有重大不同。以下风险描述不包括所有可能的风险。

在首席合规和风险官的领导下，公司拥有完善的企业风险管理（“ERM”）框架。公司的机构风险管理框架遵循ISO 31000和特雷德韦委员会（“COSO”）企业风险管理——综合框架（2013）的指导。公司的企业风险管理政策详细说明了公司的风险管理流程和风险治理结构。

作为风险管理过程的一部分，在公司内部机构风险管理团队的推动下，通过持续的风险识别和风险评估工作，在整个组织内建立了风险登记册。关键风险和相关的缓解策略由执行层企业风险管理委员会审查，并定期提交给董事会风险委员会。

使用标准化的风险评分矩阵对已识别的风险进行评估，以评估影响和可能性。但是，无法保证公司的风险管理活动能够成功识别、评估或减轻公司面临的风险。

下文讨论的风险并不是AQN及其子公司和关联公司正在或可能遇到的所有风险的完整清单。请在SEDAR上查看公司最新的AIF和年度MD&A

1 主要是 Liberty Development JV Inc. 及其子公司、蓝山风能项目伙伴关系和红百合风能伙伴关系。

EDGAR，进一步讨论公司面临的风险因素。如果出现任何不一致之处，下文讨论的风险旨在提供先前披露风险的最新信息。

财政风险管理

资本市场和流动性风险

截至2023年6月30日，该公司的长期合并负债约为80.834亿美元。公司管理层认为，根据其目前对公司未来业绩的预期，来自运营的现金流、信贷额度下的可用资金和未来的资产回收计划以及进入资本市场的能力将足以使公司能够为其运营融资、执行业务战略和维持足够的流动性水平。但是，该公司的预期收入和资本支出只是估计值。此外，运营产生的实际现金流将取决于监管、市场和其他条件，这些条件是公司无法控制的，也可能受到此处风险因素的影响。因此，无法保证管理层对未来业绩的期望能够实现。

对公司的负面看法、任何不利的财务或运营业绩、金融市场混乱、任何金融机构的倒闭或倒闭、当前的市场观点或看法或公司无法控制的其他因素可能会对公司获得额外债务或股权或以优惠条件发行其他证券的能力产生不利影响。此外，在筹集额外股权或类似证券或执行偿还此类债务和维持其长期杠杆目标所需的资产回收策略之前，公司有时可能会承担超过其长期杠杆目标的债务。除其他外，公司杠杆率的任何增加或关键信贷指标的下降都可能会：限制公司为营运资金、子公司投资、资本支出、还本付息要求、收购和一般公司或其他目的获得额外融资的能力；限制公司经营业务的灵活性和自由裁量权；限制公司申报分红的能力；要求公司将运营现金流的一部分用于支付其利息现有债务，在这种情况下，此类现金流将无法用于其他用途；促使评级机构重新评估或下调公司现有的信用评级；要求公司根据部分合同和套期保值安排提供额外的抵押担保；使公司面临浮动利率借款利息支出的增加；限制公司适应不断变化的市场条件的能力；使公司与竞争对手相比处于竞争劣势；使公司容易受到影响任何衰退在总体经济条件下；使公司无法进行对其未来增长战略很重要的支出，并要求公司采取替代融资策略，其中可能包括加快资产回收计划。

随着时间的推移，公司将需要再融资或偿还公司现有合并负债下的未偿金额。无法保证公司在必要时能成功为债务再融资，也无法保证会在需要时以商业上合理的条件或根本获得额外融资。如果公司无法以不低于当前条件的条件为债务再融资或筹集额外债务，则公司的现金流、申报分红或偿还债务的能力可能会受到不利影响。

公司满足偿债要求的能力将取决于其未来产生现金的能力，这取决于许多因素，包括公司的财务业绩、还本付息义务、收购和投资活动的预期收益的实现以及营运资金和资本支出要求。此外，公司未来借款偿还未偿债务的能力将取决于现有信贷协议和其他协议中契约的履行情况。不遵守公司合并负债下的任何契约或义务可能会导致一项或多项此类工具的违约，如果得不到纠正或免除，可能导致公司终止分红并加速相关债务的偿付。无法保证，如果加速偿还此类债务，公司的资产将足以全额偿还此类债务。也无法保证公司产生的现金流将足以偿还未偿债务或为公司的流动性需求提供资金。

利率风险

由于基准利率和信贷利差的提高对某些未偿浮动利息债务的影响，以及对现有和新的信贷额度以及其他债务发行的任何新借款的影响，公司面临利率风险。利率的波动还可能影响获得其他形式资本的成本和计划增长举措的可行性。

此外，对于受监管服务集团而言，加息所产生的成本可能无法全部或部分收回，“监管滞后” 可能会导致向受监管服务集团支付任何可收回的此类费用出现延迟。利率上升还可能对开发项目、收购和能源设施的经济产生负面影响，尤其是在续订或安排项目融资的情况下。

因此，利率的波动，包括2022年和2023年的加息，可能会严重增加公司的融资成本，限制公司的融资选择，并对其经营业绩、现金流、关键信贷指标、借贷能力和实施业务战略的能力产生不利影响。

截至2023年6月30日，AQN及其子公司约有87％的未偿债务受固定利率的约束，因此，此类债务在短期内不会受到重大利率风险的影响。

受浮动利率约束的借款可能会在每个月、每个季度和每年之间大幅波动。AQN的目标是维持至少85％的固定利率债务。因此，公司不时对冲其浮动利率借款的利率风险。2022年12月17日，公司签订了一项利率上限协议，金额为3.9亿美元，期限为2023年1月15日至2024年1月15日。

根据截至2023年6月30日的未偿还金额，利率变动对浮动利率贷款利息支出的影响如下：

•企业信贷额度受浮动利率约束，截至2023年6月30日，未偿还额度为4.795亿美元。因此，收取的浮动利率变动100个基点将每年影响480万美元的利息支出；

•长期监管服务信贷额度受浮动利率的约束，截至2023年6月30日，没有未偿还款项。因此，收取的浮动利率变动100个基点不会影响利息支出；

•短期监管服务信贷额度受浮动利率的约束，截至2023年6月30日，没有未偿还款项。因此，收取的浮动利率变动100个基点不会影响利息支出；

•监管服务延迟提款定期贷款受浮动利率约束，截至2023年6月30日，未偿还额为6.104亿美元。监管服务集团已通过利息选择申请将浮动利率锁定至2023年11月29日到期。因此，收取的浮动利率变动100个基点不会影响利息支出；

•百慕大信贷额度受浮动利率约束，截至2023年6月30日，未偿还额为7,500万美元。因此，收取的浮动利率变动100个基点每年将影响80万美元的利息支出；

•百慕大营运资金机制受浮动利率约束，截至2023年6月30日，未偿还额为2,500万美元。因此，收取的浮动利率变动100个基点每年将影响30万美元的利息支出；

•监管服务集团的商业票据计划受浮动利率的约束，截至2023年6月30日，未偿还的利率为4.986亿美元。因此，收取的浮动利率变动100个基点每年将影响500万美元的利息支出；

•可再生能源信贷额度受浮动利率约束，截至2023年6月30日，未偿还额为2.225亿美元。因此，收取的浮动利率变动100个基点每年将影响220万美元的利息支出；以及

•截至2023年6月30日，Suralis受浮动利率约束的定期贷款未偿还1.138亿美元。因此，收取的浮动利率变动100个基点每年将影响110万美元的利息支出。

BELCO的定期贷款不受浮动利率的约束，因为公司签订了上述利息互换协议，以对冲与利率波动相关的风险。此外，2022年1月13日，公司进行了远期起始互换，以固定美国票据第二个五年期限的利率。

税收风险和不确定性

该公司主要在美国和加拿大缴纳所得税和其他税；但是，在智利和百慕大等国际司法管辖区，它也需要缴纳所得税和其他税。公司开展业务的司法管辖区的税法变化或其解释可能会对公司的经营业绩、股东回报和现金流产生不利影响。一个或多个税收司法管辖区可能会根据以下条件之一或其他方式寻求对公司征收增量税或新税：

•《降低通货膨胀法》于2022年8月16日在美国签署成为法律。该立法包括延长和扩大清洁能源税收抵免和最低税收。最低税率不是

预计将在短期内适用于公司；但是，公司无法保证其在长期内不会适用。

•2021 年 4 月 19 日，加拿大联邦政府发布了 2021 年预算，其中包含与利息扣除限制和与国际税收有关的变更相关的拟议措施。与利息扣除有关的立法提案草案最初于2022年2月4日发布以征询公众意见，修订后的立法提案随后于2022年11月3日和2023年8月4日发布。关于利息扣除的拟议规则预计不早于2024年1月1日生效。2023年8月4日，财政部发布了与《全球最低税法》有关的立法提案草案，旨在与经济合作与发展组织（“经合组织”）关于 “税基侵蚀和利润转移” 的各项举措保持一致。拟议的规则及其适用非常复杂，如果按草案颁布，可能会对公司未来几年的有效税率和财务业绩产生重大不利影响。

•由于经合组织关于 “税基侵蚀和利润转移” 的各项举措，全球税收当局越来越关注追求关于全球企业利润征税权利的共同国际原则，取消跨国企业所享有的税收优惠。公司运营或拥有子公司所在司法管辖区的相关立法的某些组成部分预计将于2024年1月1日起适用。随着各个司法管辖区的地方立法的颁布和生效，公司的税收支出和/或现金税有可能大幅增加，或者公司对新立法的解释可能与相关税务机关的解释不一致。这可能会对公司未来时期的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

公司无法保证加拿大税务局、国税局或任何其他适用的税务机关会同意公司采取的税收立场，包括对公司折旧财产的申报费用和成本金额。适用的税务机关成功质疑此类税收状况可能会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

该公司在美国开发可再生能源发电设施在一定程度上取决于联邦税收抵免和其他税收优惠。《降低通货膨胀法》延长和扩大了某些能源信贷，为未来这些信贷的可用性提供了更大的确定性。但是，管理这些税收抵免的规则仍然包括抵免资格的技术要求。如果公司无法在特定截止日期内完成当前或计划中的项目的施工，也无法满足与现行工资和学徒要求有关的某些新要求，则减少的激励措施可能不足以支持持续发展，或者可能导致已完工设施的经济收益大幅减少。此外，该公司已与金融伙伴就其在美国的某些可再生能源设施达成了某些税收股权融资交易，根据这些交易，如果适用于先前投入使用的设施的美国税法发生变化，则未来从适用设施向公司分配的现金流可能会受到不利影响。

运营风险管理

与计划出售可再生能源集团相关的风险

2023年8月10日，该公司宣布将寻求出售可再生能源集团。无法保证此次出售过程的结果，无法保证任何特定的交易会被识别或完成，也无法保证任何此类交易将实现任何预期的结果和收益。剥离构成可再生能源集团的任何或全部资产涉及许多风险和不确定性，包括将与可再生能源集团相关的资产与公司将保留的资产分开所涉及的复杂性，需要获得监管部门的批准和其他第三方同意，这可能会破坏客户和供应商的关系，以及公司可能需要承担额外的纳税义务或失去某些税收优惠。如果公司处置了可再生能源集团的全部或部分股份，则可能无法成功促使买方承担与此类资产相关的负债，或者，即使承担了此类负债，公司也可能难以对买方行使合同或其他权利。公司可以保留与被剥离资产相关的财务或履约担保以及其他合同、就业、养老金和遣散费义务的风险敞口，以及根据法律可能因买方处置或随后违反义务或职责而产生的潜在负债。意想不到的事态发展可能会延迟、阻止或以其他方式对计划中的出售产生不利影响，包括但不限于市场状况或延迟获得必要的交易对手批准、监管部门批准或许可。此外，无论是否确定、进行和/或完成任何具体交易，该流程都可能转移董事会和管理层的注意力，将其他资源（包括成本）转移到该流程以及公司进行和完成交易的准备上，从而对公司的业务造成干扰。该过程还可能影响公司与员工的关系，包括增加员工

离职和营业额, 可能引起与潜在买方的纠纷, 并可能导致会计变动, 重组和其他处置费用, 以及潜在的减值费用或损失.出售构成可再生能源集团的任何或全部资产可能会对公司的盈利能力、财务业绩和股息产生负面影响，因为此类出售、收入损失或现金流或可供分配的现金减少可能导致损失。此外，公司宣布寻求出售可再生能源集团可能会导致APco一次或多次信用评级下调。此外，该公司宣布寻求出售可再生能源集团可能导致ApCo一次或多次信用评级下调。出售构成可再生能源集团的全部或全部资产后，公司的业务资产组合及其所服务的市场的多样性也将降低。这些风险中的任何或全部都可能影响公司的财务业绩和商业声誉。

通货膨胀风险

AQN的盈利能力可能会受到通货膨胀率高于长期平均水平的影响。受监管服务集团的设施受其监管机构制定的费率约束。从产生成本到监管机构为收回这些成本而下达费率之间的时间被称为监管滞后。由于监管滞后，通货膨胀效应和时机延迟可能会影响收回费用和/或资本成本的能力，盈利能力可能会受到影响。如果出现大幅通货膨胀，监管滞后对公司的影响将增加。为了减轻这种风险，监管服务集团寻求获得其运营所在州的监管结构的批准，以便及时收回运营费用和资本成本。

可再生能源集团的资产受长期PPA的约束，其中大部分不与通货膨胀挂钩，如果运营成本的增长速度超过承购价格，盈利能力可能会下降。

由于成本增加，开发和建筑项目的预期回报可能会减少。为了降低通货膨胀风险，公司试图签订固定价格的施工协议和固定价格的承购协议。

关税风险

美国商务部对针对马来西亚、越南、泰国和柬埔寨供应的太阳能电池和电池板的反倾销和反补贴税规避索赔进行调查后可能产生的关税或关税变化，例如反倾销和反补贴税率，可能会对开发或建造公司项目所需的资本支出以及此类项目的完成时间或可行性产生不利影响。在美国，近年来对进口的太阳能电池板、铝和钢以及其他商品和原材料征收了关税。这些事件可能会对作为商品购买者的公司产生不利影响，这可能会对公司的预期回报、经营业绩和现金流产生不利影响。

诉讼风险和其他突发事件

AQN及其某些子公司参与了在正常业务过程中不时出现的各种诉讼、索赔和其他法律和监管程序。在得出可能出现重大财务损失且相关负债可以估算的结论时，与这些项目有关的意外开支的任何应计款项均记录在财务报表中。在合理地保证可以收回的情况下，将记录现有保险单下的预期收回额。

山景大火

2020年11月17日，一场现被称为山景城大火的野火在自由公用事业（CalpeCo Electric）有限责任公司（“Liberty CalpeCo”）的领土上发生。起火原因仍在调查中，加州消防局尚未发布其最终报告。目前有17起正在进行的诉讼将公司的某些子公司列为与山景城大火有关的被告，还有一项由美国农业部提起的非诉讼索赔，要求补偿所谓的灭火费用。由个人原告组成的团体提起了十二项诉讼，指控的诉讼理由包括疏忽、反向谴责、滋扰、非法侵入和违反加州法律。酒吧。Util。代码 2106 和 Cal《健康与安全法》13007（这十二起诉讼之一还指控个人非法死亡和代表保险公司提出各种代位索赔）。在另一起诉讼中，莫诺县、羚羊谷消防区和布里奇波特印第安殖民地指控了类似的诉讼理由，并要求赔偿灭火费用、执法费用、财产和基础设施损失以及其他费用。在其他四起诉讼中，保险公司声称受到反面谴责和疏忽，要求追回已支付的款项并支付给被保险人。这些诉讼成功的可能性无法合理预测。Liberty CalpeCo 打算大力捍卫他们。该公司有野火责任保险，预计将在适用的保单限额内适用。

苹果谷谴责程序

2016年1月7日，苹果谷镇提起诉讼，要求谴责Liberty Utilities（Apple Valley Ranchos Water）公司（“Liberty Apple Valley”）的公用事业资产。2021年5月7日，法院发布了一份暂定声明