NY01/7269182.9第三次修订及重述补充信托协议本第三次修订及重述的补充信托协议日期为2020年1月15日(“本补充信托协议”)，由根据纽约法律成立及存在的建设美国互保公司(“受益人”)、获豁免的百慕大有限公司(“设保人”)HG RE Ltd.及根据纽约州法律成立并存在的银行公司纽约梅隆银行(“受托人”)(“受托人”)订立。受益人和受托人在下文中有时单独称为“当事人”，有时统称为“当事人”)。摘要：鉴于HGR Patton(卢森堡)S.A.R.L.美利坚合众国分公司、受益人和受托人于2012年7月20日签订了某项补充信托协议(“原协议”)；鉴于HGR Patton(卢森堡)S.A.R.L.作为原始协议下的设保人，其权益已转让给设保人；鉴于，设保人受益人和受托人签订了日期为2017年8月14日的修订和重新签署的补充信托协议，在某些方面修改了原始协议，并重申了原始协议的全部内容(“第一次修订补充信托协议”)；鉴于，设保人受益人和受托人于2018年12月4日订立了第二份经修订及重订的补充信托协议，在某些方面修订第一份经修订补充信托协议，并重申第一份经修订补充信托协议的全部内容，其中包括确认从补充信托账户(定义见此)向HGR Portfolio Solutions ICAV(“HGR Fund B”)的子基金HGR Fund B供款及交付盈余票据(“第二份经修订补充信托协议”)，以换取HGR Fund B的股份由补充信托账户收取(“第二经修订补充信托协议”)；鉴于，设保人和受益人已签订日期为2012年7月20日的《第一损失再保险条约协议》(可根据其条款修订或重述的《再保险协议》)，以及日期为2020年1月15日的《个人信贷超额损失临时再保险条约协议》(按其条款修订或重述的《超额损失协议》)(统称为《再保险协议》)；鉴于根据原协议及其后的修订，设保人已为再保险协议及本协议所载目的在受托人处设立及维持一个信托账户(“补充信托账户”)；且鉴于设保人、受益人及受托人已于2012年7月20日订立某项第114条信托协议(该协议可根据其条款修订或重述，即“第114条信托协议”)，根据该协议，HG Re见附表10.2
NY01/7269182.9第16号第2页设立了第114条信托账户(定义见条例)；鉴于受托人已同意继续担任本信托补充协议项下的受托人，并根据本补充信托协议的条款和条件在补充信托账户中持有资产；鉴于双方希望修订和重述本文所述的第二份经修订的补充信托协议，除其他事项外，确认担保让与人根据超额损失协议欠受益人的款项，并以其他方式重述第二份经修订的补充信托协议的全部内容；因此，现在，为了并以下文所述的前提、承诺和相互协议为代价，双方拟受法律约束的契约和协议如下：第1款.将资产存入补充信托账户。(A)设保人特此在受托人处设立补充信托帐户，仅供受益人使用和受益，以确保再保险协议项下设保人对受益人的欠款得到偿付。受托人应以受托人的名义管理补充信托账户，仅供受益人使用和受益。补充信托账户应由受益人和设保人按照本协议的规定分别提取。受托人特此根据本补充信托协议中规定的条款接受补充信托账户。(B)受托人将接受由设保人或受益人或其代表不时交付并存入补充信托账户的所有资产(在补充信托账户中实际收到的所有该等资产在本文中单独称为“资产”，并统称为“资产”)。受托人获授权接受该等资产，并有权持有、投资、再投资及处置该等资产，以供本文件所载条文的用途及目的，并根据该等条文的规定予以处置。所有资产应由受托人在补充信托账户中保存，与受托人控制或在其账簿上的所有其他资产分开保存，并应接收并持续保存在受托人在美利坚合众国的办公室的安全地方。(C)授权人须确保(I)转让予受托人以存放于补充信托户口的任何资产的形式，使受益人或受托人在受益人指示下，可在有需要时按本补充信托协议的条款转让任何该等资产，而无须经授权人或任何其他人士或实体同意或签署；(Ii)自本协议日期起及之后，所有转让予受托人以存放于补充信托户口的资产将只包括合资格资产、盈余票据及HGR基金B的股份，及(Iii)每项该等资产于转让时应无任何申索、留置权、权益及产权负担(本补充信托协议项下产生的除外)。
16 NY01/7269182.9(D)第3页(D)在将资产存入补充信托账户之前及之后，设保人应签署或促使执行转让、空白背书，或将所有需要转让的股份、债务或其他资产的法定所有权转让给受托人，以便受益人或受托人在受益人的指示下，可在必要时协商任何此类资产，而无需设保人或任何其他个人或实体的同意或签字。受托人收到的任何资产，如果不是以这种适当的可转让形式，则不应被受托人接受，并应作为不可接受的方式退还给授予人。受托人可以不记名形式、以自己的名义或代名人的名义持有补充信托账户的资产。(E)受托人没有责任确定补充信托账户中的资产是否足以担保设保人对受益人的义务。此外，受托人不应承担任何责任来确定转移到补充信托账户的资产是否构成合格资产。第2节.从补充信托账户提取或转移资产(A)在没有通知授予人的情况下，受益人有权随时和不时地从补充信托账户中提取在该提取通知中指定的资产，但前提是受益人必须向受托人发出书面通知(“提取通知”)。撤回通知亦须就如何交付该等指明资产向受托人作出指示。受益人可以不时在提款通知中指定第三方(“受益人指定人”)，将其中规定的全部或部分资产交付给该第三方。受益人不应被要求在提取通知之外提交任何其他声明或文件来提取任何资产，但受益人应应受托人的要求确认已收到任何此类资产；上述提款权或本补充信托协议的任何其他条款也不受本补充信托协议中未包含的任何条件或资格的约束。(B)在接获撤回通知后，受托人须立即采取任何及所有必需的步骤，以绝对及明确地转移该撤回通知所指明的资产的所有权利、所有权及权益，并须按该撤回通知所指明的方式，将该等资产的实物保管(或为完成转让而需要的其他表格)交付受益人或指定受益人(视何者适用而定)或为受益人或指定受益人的账户而交付。受托人应在每次从补充信托账户取款后五(5)个工作日内通知设保人和受益人。受托人可以信赖受益人交付的任何撤回通知，而不对受益人交付通知的权限进行任何调查。(C)在不限制本第2款前述规定的情况下，设保人应被允许不时从补充信托账户中提取资产，但条件是设保人向受托人发出书面通知，但该书面通知应由受益人(“设保人提取通知”)会签，即设保人提取通知中指定的资产。授予人撤回通知亦须就如何交付该等指定资产向受托人作出指示。设保人可不时指定设保人中的第三方(“设保人指定人”)
第16页NY01/7269182.9提款通知应向其交付其中指定的全部或部分资产。设保人不应被要求提交除设保人撤回通知外的任何其他声明或文件以撤回任何资产，但设保人应确认已收到受托人要求提取的任何此类资产。(D)除本补充信托协议第2及3节及下文(E)及(F)节另有规定外，受托人不得在没有提款通知或授予人提款通知的情况下，从补充信托账户中替代或提取任何资产。(E)在受益人书面通知受托人后，受托人应将补充信托账户中持有的金额转移到第114条信托账户(“转移通知”)。(F)在受益人向受托人发出书面通知后，受托人应要求发行人赎回部分或全部HGR基金B股，以换取信托从HGR基金B收取因受托人赎回上述股份而可由HGR基金B以实物或现金形式分配的所有资产，受托人应在补充信托账户中作为符合本补充信托协议规定的资产持有该等资产。如果HGR基金B在受托人的要求下不履行赎回义务，在受益人的书面通知下，受托人应采取一切必要的行动清算HGR基金B，以实现HGR基金B向作为HGR基金B股东的补充信托分配资产。第3节资产的赎回、投资和替代。(A)受托人须将所有到期资产及所有被要求赎回的资产交回以供支付，并将任何该等付款所得款项的本金存入补充信托账户，并向受益人及授予人发出有关该行动的书面通知。(B)授权人可委任一名投资经理(以该身分，称为“资产经理”)，就受托人在补充信托账户内持有的资产作出投资决定。设保人应立即书面通知受托人终止对资产管理人的任命。授予人或代表授予人行事的资产经理可不时指示受托人将补充信托帐户内的资产(持有的盈余票据除外)投资于合资格资产。受托人同意遵循资产经理的任何投资指示，并在正常过程中执行和结算所有该等交易。设保人应负责确定投资是否为“合格资产”。(C)设保人可不时向受托人提供书面指示，指示受托人以其他合资格资产取代补充信托账户目前持有的资产；但条件是：(I)此等书面指示(A)证明被替代资产的公平市价等于或超过被撤回资产的公平市价，以及(B)参考来自通常对此类资产估值的独立第三方定价来源的最新资料，以及(Ii)受益人须迅速获得
NY01/7269182.9第16页通知了上述替换，并提供了上述书面指示的副本。如以合资格资产取代HGR基金B的盈余票据或股份，则转拨至补充信托户口的资产的公平市值必须至少相等于盈余票据的票面价值或HGR基金B股份的资产净值(参考将予剔除的盈余票据的票面价值而厘定)，加上截至有关移除日期的任何应计但未支付的利息，减去先前根据再保险协议第14(G)(Iii)条转让的任何该等应计但未支付的利息。受托人还应遵守由设保人和受益人双方签署的关于资产替代的任何指示。(D)当受托人被指示在付款后交付或接收资产时，将按照普遍接受的市场惯例进行交付。第四节信托收入。与补充信托账户中的资产有关的所有利息、股息和其他收入应迅速存入补充信托账户。第5节资产投票权。(A)受托人应在受托人收到所有年度及中期股东及其他财务报告，以及与补充信托账户内资产有关的所有委托书及委托书材料后的一段合理时间内，将该等报告及委托书送交授予人。设保人有权对补充信托账户中的任何股票或其他证券进行投票，这是完全的、无保留的权利。(B)尽管有第5(A)段的规定，授予人应指示受托人就行使或不行使HGR基金B股的投票权采取行动。为了让受托人就行使或不行使HGR基金B股的投票权采取行动，受托人必须在受托人通知授予人或其指定人的时间内，使用受托人生成的表格或明确标记为指示的地址，收到授予人的书面指示。如受托人于截止日期前仍未收到该等书面指示，则受托人不会因未能采取任何与该等HGR基金B股有关的行动或未能行使该等HGR基金B股所赋予的任何权利而承担责任。(C)在HGR基金B股就本条(D)段所列事项行使或不行使投票权的情况下，授予人必须事先获得受益人的书面同意，该同意不得被无理拒绝，并以受托人要求的格式向受托人提供该书面同意。(D)需要受益人书面同意的事项是对HGR基金B的任何拟议更改：i.投资目标、政策或限制；ii.举债或举债；股利政策；
NY01/7269182.9号文件第16页，诉债务；和能够公开出售和上市其股票。第6节受托人的额外权利和义务(A)受托人须为属美利坚合众国联邦储备系统成员的银行或纽约州特许银行或信托公司，而非授权人或受益人的母公司、附属公司或联营公司。(B)受托人应对其因履行本补充信托协议所规定的义务或与履行本补充信托协议所规定的义务有关的疏忽、故意不当行为或缺乏诚信承担责任。(C)受托人应在每次存入补充信托账户或从补充信托账户取款后，以书面形式迅速通知授权人和受益人，但在任何情况下不得超过十(10)个日历日，并应在受托人收到任何取款通知或转账通知后立即通知授权人。(D)受托人无义务决定设保人或受益人发出的任何指示是否违反任何法律规定。双方理解并同意，受托人的职责仅限于本协议中规定的职责，除非受托人书面明确同意，否则受托人没有采取任何其他行动的责任。在不限制前述条文的一般性的原则下，受托人并无责任就购买、管理、监督或出售补充信托户口内的任何资产而提供意见、管理、监督或作出建议，或对授予人或受托人所雇用的任何经纪、交易商、银行或其他代理人无力偿债或在法律上无能力处理该等资产的后果负责，但如受托人在挑选任何此等人士或实体时疏忽、从事故意不当行为或缺乏诚意行事，则属例外。(E)受托人须接受及开启所有寄往授予人或由受托人保管的受益人的邮件。(F)受托人应在补充信托账户开立之时，定期向设保人和受益人提交补充信托账户中所有资产的报表，其频率不低于此后每个季度末的频率。(G)受托人应根据所有适用法律保存补充信托账户管理的完整记录。应设保人或受益人的要求，受托人应立即允许设保人或受益人及其各自的代理人、雇员、独立审计师和监管机构在受托人的正常营业时间内检查、审计、摘录、转录和复制与补充信托账户或资产有关的任何账簿、文件、文件和记录。受托人与任何此类审计有关的任何自付费用应由授予人和/或受益人(视情况而定)报销。
16 NY01/7269182.9(H)第7页，除非本补充信托协议另有规定，否则受托人有权遵守并依赖设保人或受益人的高级职员以及实际受托人根据设保人或受益人向受托人提供的书面授权发出的所有指示，包括但不限于通过信件、传真或电子媒体发出的指示，前提是受托人相信该等指示是真实的，并且已由适当的一方或多方签署、发送或提交。在没有疏忽的情况下，受托人不会因受托人真诚地依赖此类指示而采取的行动而对任何人承担任何责任。受托人在执行以下指示时不承担任何责任：(I)在收到事实受权人的书面授权被撤销的通知之前，由任何事实受权人发出的指示；或(Ii)来自授予人或受益人的任何高级人员的指示。(I)受托人的职责和义务应仅限于本补充信托协议中明确规定的，并可不时加以修订，不得将任何默示的责任或义务解读为对受托人的默示责任或义务。(J)根据受托人的合理判断，本补充信托协议的任何条款均不得要求受托人采取任何行动，导致违反本补充信托协议或任何法律规定。(K)受托人可就本补充信托协议项下所产生的事宜与其自行选择的大律师磋商。上述大律师的意见，对受托人真诚地并按照上述大律师的意见而采取、忍受或不采取的任何行动(受益人提取资产的行动除外)，具有完全及完全的权力及保护。(L)除盈余票据(由受托人以证书形式保存)外，受托人可将资产以簿记形式存入任何联邦储备银行、存托信托公司或类似的托管人(“中央托管人”)，并酌情利用其服务。资产可以受托人或任何中央托管机构所维持的代名人的名义持有。(M)受托人应对(I)按照本补充信托协议的规定保管资产和管理补充信托账户以及(Ii)其在履行本补充信托协议下的职责时的疏忽、故意不当行为或缺乏诚意承担责任。受托人应对从事银行业或信托公司行业、具有金融和证券处理交易和托管方面的专业专长的专业受托人在该等事务中所观察到的资产行使谨慎的标准。受托人应对其看管、保管、占有或控制的资产或其次托管人、其他代理人或其选定的代名人(S)的实物损失或损坏负责，包括但不限于因火灾、入室盗窃、抢劫、盗窃或神秘失踪而造成的损失。尽管有上述规定，受托人不对存放在中央托管中心的资产的损失或损坏负责，包括但不限于因火灾、入室盗窃、抢劫、盗窃或神秘失踪而造成的损失。
16 NY01/7269182.9(N)第8页在管理根据本补充信托协议设立的补充信托账户时，受托人应认为有必要或适宜在根据该协议采取、忍受或不采取任何行动之前证明或确立某一事项，该事项(除非本文特别规定与该事项有关的其他证据)可被视为已由授权人及/或受益人(视情况而定)或其代表签署的声明或证书予以最终证明和确立，并交付受托人，而该陈述或证书即为受托人基于其信念而采取、遭受或不采取的任何行动的充分授权书。(O)受托人须自行或透过代理人或经纪签立及交收证券交易。受托人不对任何该等代理人或经纪的任何作为或不作为或偿付能力负责，除非就代理人(S)而言，该代理人(S)是由受托人挑选的，或就经纪而言，该代理人是由受托人疏忽挑选的。(P)受托人无须代表补充信托帐户垫付现金、证券或任何其他财产，或准许在补充信托帐户中透支与取得或处置补充信托帐户内的资产有关的款项；但如行业惯例要求受托人垫款或准许透支，则该项垫款或透支应视为受托人向授权人提供的贷款，该笔贷款须按要求支付，并须按受托人的惯常利率计算类似贷款的利息。设保人应独自负责偿还该贷款及其利息。第7节受托人的补偿；开支(A)授权人须向受托人支付一笔费用，作为受托人根据本补充信托协议所提供服务的补偿，该费用由受托人不时厘定，并以书面同意予授权人。授权人应向受托人支付或偿还与其在本补充信托协议下的职责相关的所有支出和支出(包括合理的律师费和支出)，但因受托人的疏忽、故意不当行为、缺乏诚信或未能按照本补充信托协议的条款管理补充信托账户而产生的任何支出或支出除外。授权人亦特此就受托人因根据本补充信托协议的规定履行其义务(这是受托人的唯一义务)而招致或作出的任何损失、责任、成本或开支(包括合理的律师费及开支)作出赔偿，并使其不受损害，包括因受托人及其代名人作为资产记录持有人的地位而产生或与之相关的任何损失、责任、成本或开支。授予人特此承认，上述赔偿在受托人辞职或本补充信托协议终止后仍然有效。(B)不得从补充信托账户提取任何资产，亦不得以任何方式将资产用于向受托人支付补偿、偿还开支或弥偿受托人。
第16页NY01/7269182.9第8节受托人的辞职或免职。(A)受托人可在向受益人及设保人递交书面通知后随时辞职，在受益人及设保人收到通知后不少于九十(90)个历日内生效。受托人可通过向受托人和受益人提交书面免职通知而将受托人免职，该书面通知在受托人和受益人收到通知后不少于九十(90)个日历日内生效。在受益人和设保人指定并批准继任受托人以及补充信托账户中的所有资产已按照本第8条第(B)款的规定正式转移到继任受托人之前，此类辞职或免职不得生效。(B)适当的各方收到受托人的辞职通知或设保人的免职通知(视情况而定)后，设保人和受益人应指定继任受托人。任何继任受托人应为本补充信托协议第6(A)条规定的银行或信托公司。继任受托人接受受托人的委任，并将补充信托账户内的所有资产转移给该继任受托人后，受托人的辞职或免职即告生效。因此，该继任受托人将继承并被赋予辞职或被罢免受托人的所有权利、权力、特权和职责，辞职或被罢免受托人将被解除本补充信托协议下未来的任何职责和义务，但辞职或被罢免受托人在辞职或被罢免后将继续有权享受本补充信托协议为受托人提供的赔偿的利益。第9节.终止补充信托账户补充信托账户和本补充信托协议在设保人和受益人共同向受托人发出六十(60)个日历天的提前书面通知后终止。补充信托账户终止后，经受益人事先书面同意，受托人应将受益人先前未提取的补充信托账户的所有资产转移给设保人，不得无理扣留或拖延。第10节.定义除文意另有所指外，就本补充信托协议而言，下列术语应具有以下含义(如果本补充信托协议中同时使用该术语的单数形式和复数形式，则其定义适用于每一术语的单数形式和复数形式)：“受益人”应包括因法律的实施而受益人的任何继承人，包括但不限于任何清算人、恢复人、接管人或托管人。“营业日”指纽约州或百慕大群岛允许或要求银行关闭的任何日子以外的任何日子。“合格资产”是指现金(美国法定货币)、存单(由美国银行发行，以美国法定货币支付)和这类投资。
纽约保险法第1404条(A)款第(1)、(2)、(3)、(8)和(10)款规定的第16 NY01/7269182.9号第10页；然而，该等投资须由并非设保人或受益人的母公司、附属公司或联营机构发行，并须符合本文件附件A所载的投资指引，该指引可由受益人及设保人向受托人发出书面通知后不时修订。“个人”是指个人、公司、有限责任公司、协会、股份公司、商业信托或者其他类似的组织、合伙企业、合资企业、信托、非法人组织或者政府或者其任何机构、机构或者分支机构。“剩余票据”指受益人于2042年4月1日到期的5.03亿美元剩余票据，目前未偿还金额为4.99亿美元。第十一节适用法律。本补充信托协议应受纽约州法律的约束和管辖，而不考虑其法律冲突条款，根据本协议设立的补充信托账户应按照该州法律管理。第12节继承人和受让人(A)本补充信托协议对双方及其各自的继承人、经批准的受让人和法定代表人具有约束力，并符合其利益。未经本补充信托协议其他各方事先书面同意，任何一方不得转让本补充信托协议或本协议项下的任何权利或义务。任何违反本第12条的转让均属无效，不具任何效力和效力。(B)即使本协议有任何相反规定，如果受托人受到美国特别决议制度下的诉讼的约束，则受托人将本补充信托协议(以及在本补充信托协议中或根据本补充信托协议的任何权益和义务，以及任何担保本补充信托协议的财产)从受托人转让的效力，与本补充信托协议(以及在本补充信托协议中或根据本补充信托协议的任何权益和义务，以及担保本补充信托协议的任何财产)受美国或美国各州法律管辖时，在美国特别决议制度下的效力相同；而且，如果受托人或任何附属公司受到美国特别决议制度下的诉讼程序的约束，允许行使与本补充信托协议有关的、可针对受托人行使的默认权利的程度，不得超过在美国特别决议制度下可行使的默认权利(如果本补充信托协议受美国或美国一个州的法律管辖)。第13节.可分割性本补充信托协议中包含的所有权利和限制均可行使，且仅在不违反任何适用法律的范围内适用并具有约束力，且仅限于使本补充信托协议合法、有效和
第16页NY01/7269182.9第19节。无第三方受益人。除本补充信托协议的任何条款另有明确规定外，本补充信托协议的任何内容均不打算或将被解释为给予除当事人以外的任何人根据或关于本补充信托协议或本补充信托协议所载任何条款的任何法律或衡平法权利、补救或索赔。第20节《爱国者法案》；制裁。(A)设保人和受益人特此确认，受托人须遵守联邦法律，包括《美国爱国者法案》及其实施条例下的客户身份识别计划(“CIP”)要求，根据该要求，受托人必须获取、核实和记录允许受托人识别设保人和受益人的信息。因此，在开立本协议项下的账户之前，受托人将要求设保人和受益人提供某些信息，包括但不限于设保人和受益人的姓名、实际地址、税务识别号码和其他有助于受托人识别和核实设保人和受益人身份的信息，如组织文件、良好信誉证书、营业执照或其他相关识别信息。设保人和受益人同意，受托人不能在本协议项下开立账户，除非受托人根据受托人的CIP核实设保人和受益人的身份。(B)“制裁”系指由美国(包括美国外国资产管制办公室)和欧盟(包括任何国家司法管辖区或其成员国)的任何政府当局以及对设保人具有管辖权的任何其他适用当局实施的所有经济制裁、法律、规则、法规、行政命令和要求。在本补充信托协议的整个期限内，设保人(I)应维持并遵守旨在确保遵守和防止违反制裁的计划、政策、程序和措施(“经济制裁遵守计划”)，该计划、政策、程序和措施包括有效和及时扫描与其客户以及与进出资产或交易有关的所有相关数据的措施；(Ii)应确保设保人或其任何联属公司、董事、高级职员、雇员或客户(在本补充信托协议涵盖的范围内)不是个人或实体，或由以下个人或实体拥有或控制：(A)制裁目标，或(B)位于、组织或居住在制裁目标的国家或地区，或其政府是制裁目标的国家或地区；及(Iii)不得直接或间接以任何可能导致违反制裁的方式使用账户。设保人应立即向受托人提供受托人合理要求的与本条款第20条所述事项相关的信息，包括有关帐户、帐户中持有或将持有的资产、其来源以及拥有或声称拥有其中权益的任何个人或实体的身份的信息。受托人可拒绝就任何账户采取行动或提供服务，并可在其合理酌情权下，采取其认为必要或适宜的其他行动，与本第20条所述事项相关。如果受托人拒绝按照前述规定行事或提供服务，除非适用法律或官方要求另有禁止，受托人应在合理可行的情况下尽快通知授予人。
第14页，共16页纽约01/7269182.9[页面的其余部分故意留空]
附件A投资指南
第114条信托及补充信托范围的投资组合指引本文所载的投资指引(下称“指引”)适用于以下各项：i.第114条信托的所有可投资资产；及补充信托的所有可投资资产。这些准则确立了投资目标和政策、投资准则和限制以及治理框架。该指南由香港再保险有限公司董事会或其指定的委员会制定并每年进行审查。投资目标符合本准则的投资组合的主要投资目标是：i.保留索偿支付资源；ii.提供足够的流动资金以支付债权；总体上避免已实现的资本损失；确保遵守纽约州保险法第1404节、条例114信托协议、补充信托协议和本指南中规定的限制；以及V.在符合前述规定的情况下，最大化风险调整后的回报。投资管理公司HG Re Ltd.将把投资组合的管理工作外包给一名或多名投资组合经理。投资组合经理/S由HG Re Ltd.挑选和监督，经HG Re Ltd.董事会或其指定委员会批准后，可不时更换。投资组合经理/S应遵守此处规定的指导方针。符合条件的投资符合以下信用质量和纽约保险合规部分规定的限制，以下是符合条件的投资：i.由美国银行发行的现金和存单；
2第二部分。由美国政府或其机构发行或担保的债务；(四)政府主办企业发行的债务；由美国各州、美国市政当局及其任何机构或工具发行或担保的义务，仅限于下列可保部门：a.一般义务(州、县、市、学区、特区和社区学院区)b.特别担保税(收入、从价、销售、消费税、公共服务税、收入、机动车辆税)c.公立学院和大学d.供水、下水道和固体废物公用事业收入(无填埋或大规模焚烧设施)e.普通基金，非从价计价或拨款：电力和天然气公用事业收入(零售和批发)g.有3年或3年以上运营历史的交通设施(机场、港口、收费公路和桥梁、停车场、公共交通)h.市政池(由上述类别的贷款担保)；V.根据1934年《证券交易法》注册的美国公司发行的债务，但此类债务不是由设保人或受益人的母公司、子公司或附属机构发行的；以及根据1940年《投资公司法》注册的任何投资公司的证券，如果该公司将其资产的至少90%投资于上述符合条件的投资。所有可投资资产应以美元计价。
3信用质量一.购买期限在12个月或以上的可投资资产的评级始终应为A/A3或以上；在任何时候，购买期限少于12个月的可投资资产的短期评级必须为A1/P1(免税的MIG1-VMIG1)；在任何时候，第114条规定的信托在没有保险利益的情况下，在独立基础上的平均评级应至少为AA-/Aa3；在任何时候，补充信托在没有保险利益的情况下，应在独立基础上拥有至少AA-/Aa3的平均评级。集中限额可投资资产应当多元化，以最大限度地减少巨额亏损的风险。以下多样化指导方针应单独适用于第114号条例信托和补充信托，并应始终保持不变。这些限制不适用于美国政府或其机构发行的证券，也不适用于由政府支持的企业发行或担保的证券。对任何一家评级为AAA/AAA的发行人证券的总投资不得超过各自投资组合的5%；对任何一家评级为AA/AA的发行人证券的总投资不得超过各自投资组合的3%；对任何一个评级为A/A的发行人证券的总投资不得超过各自投资组合的2%；单个州实体发行的债务的总投资应限于：a.加利福尼亚州、纽约州和得克萨斯州各自投资组合中免税部分的15%；以及b.所有其他州各自投资组合中免税部分的10%；v.任何一个行业内的公司对债务的总投资不得超过各自投资组合中应税部分的15%。遵守纽约州保险法不受此处规定的限制，第114条信托应始终符合第(1)、(2)、(3)、(8)和(10)款的规定
4《纽约保险法》第1404节(A)分段，如附录B所述。流动性投资组合应在独立的基础上保持充足的流动性，以履行其在再保险协议下的各自义务，条件是每个投资组合中至少90%的可投资资产应投资于在现有二级市场常见交易的证券。报告投资经理将在每个日历季度结束后的10个工作日内向HG Re Ltd.提供每个投资组合的报告，其中包括但不限于以下内容：i.投资组合中所有可投资资产的清单，ii.投资组合中每项可投资资产在该日历季度最后一个营业日的市值，以及证明投资组合中的可投资资产符合这些准则。HG Re Ltd.将在每个日历季度结束后15个工作日内向BAM提供上述报告的副本。
5附录“BAM”术语汇编--建立美国相互保险公司，这是一家在纽约注册的相互保险公司。“政府支持的企业”(“GSE”)--由美国国会创建的一家金融服务公司，目的是在农业、家庭金融和教育等目标经济领域提高信贷可获得性并降低信贷成本。GSE包括但不限于：(I)联邦全国抵押协会(“FNMA”)和(Ii)联邦住房贷款抵押公司(“FHLMC”)。“行业”-就本文件而言，行业将参考彭博社的行业分类来确定。“可投资资产”-所有现金和证券，由HG再保险有限公司根据本指引监管和指导。“穆迪”-穆迪投资者服务。“投资组合/S”-第114条信托及/或补充信托的所有可投资资产。“投资组合经理/S”--国家认可的合格第三方资产管理人。“评级”-就本文所载的指导方针和限制而言，每种证券的评级将以S或穆迪就此类机构所评级的可投资资产发出的信用评级中的较低者为准。如果S和穆迪的评级不同，将使用较低的信用评级。如果S和穆迪都没有对某一特定的可投资资产进行评级，则应从另一家主要评级机构获得的最低信用评级进行评级。“第114条信托条例”--根据“条例信托协议”设立的第114条信托的所有可投资资产，截至[]，由BAM(“受益人”)、HG Re Ltd(“授权人”)及[受托人]。“再保险协议”--截至2012年7月22日的第一份损失再保险条约协议。由BAM和HG Re Ltd签订，以及日期为2020年1月15日的个人信贷超额损失临时再保险条约协议(可不时修订)。“S”--标准普尔评级服务。“补充信托”-根据BAM(“受益人”)、HG Re Ltd(“授予人”)及双方于二零一二年七月二十二日订立的补充信托协议而设立的补充信托的所有可投资资产。[受托人].
7纽约保险法第1404条附录B第1404节保险法第1404(A)节第(1)、(2)、(3)、(8)和(10)款所述的资产类型如下：第1款(政府义务)。(1)政府责任。本金或利息不违约、有效且经法律授权的债务，并由下列国家发行、承担、担保或担保：(A)美国或其任何机构或机构，(B)美国任何州，(C)美国或美国任何其他政府单位的任何领土或财产，或(D)本款(B)和(C)项所指的任何政府单位的任何机构或机构，但根据本款规定符合资格的债务须根据法律(法定或其他)支付，本金和利息，来自已征收的税款或法律规定必须征收的税款，或来自质押或以其他方式拨付的足够的特别收入，或法律要求为支付该等款项而提供的足够特别收入，但如果债务仅从对受益于当地改善的财产的特别评估中支付，则在任何情况下都没有资格根据本款进行投资。第2款(美国机构的义务)。(2)美国机构的义务。(A)由任何有偿债能力的美国机构发行的债务，或由任何有偿付能力的美国机构(保险公司除外)承担或担保的债务，而该等债务在本金或利息方面并无失责，但前提是该等债务：(I)由市值不少于其本金的附属证券作足够保证，并具有投资性质及特征，而其中投机成分并不占主要地位，或(Ii)获该院长承认的证券评级机构给予A级或以上(或与其同等的评级)，或如不是如此评级，在结构和所有重要方面与同一机构的其他被如此评级的义务相似，或(Iii)由一家或多家授权保险公司(投资保险人或该保险人的任何母公司、子公司或关联公司除外)承保，该等公司获得许可承保本州的义务，并且在考虑
8此类保险被监管机构认可的证券评级机构评为AAA级(或等同于AAA级)，或(Iv)已被全国保险专员协会证券估值办公室授予最高质量的称号。(B)依据本段条文对任何机构(发行按揭相关证券的机构除外)的投资或根据其义务而作出的贷款，以及对任何一项按揭相关证券的投资，不得超逾该保险人最后一份送交院长存档的陈述书所显示的获认许资产的百分之五。第3款(美国机构的优先股或担保股)。(3)美国机构的优先股或担保股。(A)由有偿债能力的美国机构发行或担保的优先股或担保股份，但该机构的所有债务均符合根据本款第2段(A)节第(Ii)或(Iv)项作为投资的资格。(B)依据本段条文作出的对任何机构的优先股或担保股份的投资，不得超过该保险人最后一份提交总监存档的陈述书所显示的该保险人的认许资产的百分之二。第8段(股权)。(8)股权。(A)对任何有偿付能力的美国机构的普通股或合伙企业权益的投资，前提是：(I)其所有债务和优先股(如有)符合本款规定的投资条件，以及(Ii)任何此类机构(保险公司除外)的此类股权已按照1934年《证券交易法》(《美国法典》第15编第78a-78kk节)的规定在全国证券交易所登记，或根据该法令以其他方式登记，如果以其他方式登记，则其报价通过全国证券交易商协会批准的全国自动报价系统提供，但保险人根据本段可投资的款额，不得超过保险人最后一份送交总监存档的陈述书所示的获承认资产的百分之一，即使该等权益并未如此登记，亦非由保险公司发行。(B)投资限制。
9(I)除本条(A)款第二款或本条1,403条(B)款另有规定外，任何保险人在任何一间机构的未清偿股权投资或贷款的款额，不得超过保险人最后一份提交予总监的陈述书所显示的保险人承认资产的百分之一；及(Ii)依据本款作出的任何股权投资的成本，加上当时依据本款持有的所有其他股权投资的总成本后，第六款和本款第十款第(A)节第(Ii)款不得超过：(I)如保险人获授权在本款第(I)项下作出投资，但根据本章第四十六条组织的退休制度除外，其最后一次向总监提交的陈述所显示的投保人盈余或其承认资产的10%，以较少者为准；及(Ii)如根据本章第四十六条组织的退休制度，则其最后向总监提交的陈述所显示的其接纳资产的30%。第10段(投资公司)。(10)投资公司。(A)依据《1940年联邦投资公司法》(《美国联邦法典》第15编第802节)注册的任何投资公司的证券，如果该公司：(I)将至少90%的资产投资于依据本款第1、2或3段的规定有资格作为储备投资的证券类型，或投资于总监认为实质上类似于上述各段所列证券类型的证券；或(Ii)将其至少90%的资产投资于根据本款第8段的规定有资格作为储备投资的股权类型。(B)投资限制。符合本条(A)项第二款或本条1,403条(B)项规定的保险人所作的投资，不得超过下列限制：(I)在任何符合本条(A)项(I)项规定的投资公司内，该保险人最后一次向监督提交的陈述书所显示的经承认资产的百分之十，以及对该等符合资格的投资公司的投资总额不得超过该保险人最后向监督提交的陈述书所显示的经承认资产的百分之二十五；及
10(Ii)在任何符合本(A)节第(Ii)项所指资格的投资公司中，在依据本款第8段(B)节的规定计算准许的权益合计价值时，须包括该保险人最后一份送交总监存档的陈述书所显示的该保险人的获承认资产的百分之五，以及在该等合资格投资公司的投资总额。