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百慕大汉密尔顿（2023年8月7日）——截至2023年6月30日，怀特山保险集团有限公司（纽约证券交易所代码：WTM）公布的每股账面价值为1,532美元，调整后的每股账面价值为1,576美元。每股账面价值和调整后的每股账面价值在2023年第二季度均增长了1％，在截至2023年6月30日的前六个月中增长了5％和6％，包括股息。

首席执行官曼宁·朗特里评论说：“ABVPS在本季度上涨了1％。BAM在本季度创造了2600万美元的总书面保费和会员盈余缴款；初级市场的发行量同比下降，而定价上涨。Ark的合并比率为89％，保费同比增长50％，包括21％的风险调整后利率变化。Kudu调整后的年化息税折旧摊销前利润增长至4300万美元，并在本季度完成了一项新部署。MediaAlpha的股价在本季度下跌，使ABVPS下降了2％。不包括MediaAlpha，投资组合在本季度增长了3％，股票和固定收益均有不错的涨幅。继我们在本季度成功要约收购MediaAlpha股票之后，目前未部署的资金约为6.8亿美元。”

2023年第二季度和前六个月归属于普通股股东的综合收益（亏损）为2100万美元和2.01亿美元，而2022年第二季度和前六个月分别为1.74亿美元和1.43亿美元。2023年第二季度和前六个月的业绩包括怀特山投资MediaAlpha所产生的7,700万美元和800万美元的未实现投资收益（亏损），而2022年第二季度和前六个月分别为1.14亿美元和9500万美元。

BAM在2023年第二季度和前六个月收取的总书面保费和会员盈余缴款（MSC）分别为2600万美元和4700万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为4100万美元和6300万美元。BAM在2023年第二季度和前六个月投保了面值为34亿美元和63亿美元的市政债券，而2022年第二季度和前六个月分别为59亿美元和93亿美元。2023年第二季度和前六个月的总定价分别为77和75个基点，而2022年第二季度和前六个月的总定价分别为70和67个基点。截至2023年6月30日，BAM的索赔支付资源总额为14.51亿美元，而截至2022年12月31日为14.23亿美元，截至2022年6月30日为12.28亿美元。

BAM首席执行官肖恩·麦卡锡表示：“面对更高的利率，市政债券的初级市场发行量在本季度和半年内保持低迷。结果，BAM的保险面值同比下降。二级市场活动仍然是一个健康的贡献者，总定价同比上升。6月，标准普尔全球评级确认了BAM的AA评级和稳定的前景。”

HG Global报告称，2023年第二季度和前六个月的税前收入（亏损）分别为700万美元和2400万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为800万美元和2300万美元。HG Global的业绩包括2023年第二季度和前六个月的已实现和未实现的投资收益（亏损）分别为600万美元和200万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为1,500万美元和3,800万美元。

White Mountains报告称，2023年第二季度和前六个月与BAM相关的税前亏损为2000万美元和2900万美元，而2022年第二季度和前六个月为3100万美元和6600万美元。BAM的业绩包括2023年第二季度和前六个月的已实现和未实现的投资收益（亏损）分别为400万美元和500万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为1,500万美元和3,700万美元。

在2023年第二季度和前六个月，ARK/WM Outrigger细分市场的合并比率分别为87％和89％。ARK/WM Outrigger报告称，2023年第二季度和前六个月的总书面保费为6.06亿美元和14.16亿美元，净书面保费为4.61亿美元和10.75亿美元，净收入保费为2.93亿美元和5.48亿美元。ARK/WM Outrigger公布的2023年第二季度和前六个月的税前收入为5200万美元和9400万美元。

方舟在2023年第二季度和前六个月的合并比率分别为89％和91％，而2022年第二季度和前六个月分别为87％和93％。方舟在2023年第二季度和前六个月的合并比率均包括去年同期四个百分点的不利发展，这主要是由于冬季风暴埃利奥特以及房地产、海洋和能源业务领域的三项巨额索赔，而2022年第二季度和前六个月的去年同期有利发展为10个百分点和6个百分点。方舟在2023年第二季度和前六个月的合并比率包括5个百分点和3个百分点的灾难损失，而2022年第二季度和前六个月的灾难损失分别为11个百分点和14个百分点，主要是由乌克兰冲突造成的损失造成的。

方舟报告称，2023年第二季度和前六个月的总书面保费为6.06亿美元和14.16亿美元，净书面保费为4.03亿美元和9.73亿美元，净收入保费为2.84亿美元和5.34亿美元，而第二季度的书面保费总额为4.04亿美元和10.37亿美元，净书面保费为2.7亿美元和8.14亿美元，净收入保费为2.17亿美元和4.12亿美元 2022 年的前六个月。Ark报告称，2023年第二季度和前六个月的税前收入（亏损）分别为4200万美元和7800万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为2100万美元和4,500万美元。Ark的业绩包括2023年第二季度和前六个月的已实现和未实现的净投资收益（亏损）为1800万美元和4,300万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为4,500万美元和6200万美元。

方舟首席执行官伊恩·比顿表示：“在持续强劲的利率环境下，我们在2023年上半年有了一个良好的开端，尤其是在房地产、海洋和能源方面。Ark在第二季度的合并比率为89％。本季度总书面保费比上年增长了50％，风险调整后的利率变动增长了21％。我们相信下半年我们已经做好了充分的准备。”

Kudu公布的2023年第二季度总收入为1900万美元，税前收入为1000万美元，调整后的息税折旧摊销前利润为1200万美元，而2022年第二季度的总收入为400万美元，税前亏损为1000万美元，调整后的息税折旧摊销前利润为1100万美元。2023年第二季度的总收入、税前收入（亏损）和调整后的息税折旧摊销前利润包括1500万美元的净投资收入，而2022年第二季度为1400万美元。总收入和税前收入（亏损）还包括2023年第二季度实现和未实现的净投资收益（亏损）500万美元，而2022年第二季度为1,800万美元。

Kudu公布的2023年前六个月的总收入为6300万美元，税前收入为4,500万美元，调整后的息税折旧摊销前利润为2300万美元，而2022年前六个月的总收入为3100万美元，税前收入为1,900万美元，调整后的息税折旧摊销前利润为2100万美元。2023年前六个月的总收入、税前收入和调整后的息税折旧摊销前利润包括2900万美元的净投资收入，而2022年前六个月的净投资收入为2600万美元。总收入和税前收入还包括2023年前六个月的3,400万美元已实现和未实现的净投资收益，而2022年前六个月为500万美元。

Kudu首席执行官Rob Jakacki表示：“尽管受到我们最近投资组合退出的影响，但过去12个月的净投资收入同比增长了1％，达到5700万美元。本季度末年化收入为5700万美元，调整后的年化息税折旧摊销前利润为4300万美元。我们很高兴完成了对Martis Capital的投资，Martis Capital是一家专门从事收购和成长型股票投资的医疗保健投资者。我们的产品线仍然强劲，我们预计今年还会有更多部署。”

2023年第二季度，White Mountains完成了以每股10.00美元的收购价格额外购买590万股MediaAlpha股票的要约。截至2023年6月30日，White Mountains拥有MediaAlpha的2,290万股股份，相当于36％的基本所有权（按完全稀释/完全转换计算为33％）。截至2023年6月30日，MediaAlpha的收盘价为每股10.31美元，低于2023年3月31日的每股14.98美元。截至2023年6月30日，怀特山脉对MediaAlpha的投资账面价值为2.36亿美元，而截至2023年3月31日为2.54亿美元。MediaAlpha账面价值下降了1800万美元，其中包括截至2023年3月31日怀特山脉拥有的1,690万股MediaAlpha股票造成的7900万美元按市值计价的亏损，但部分被要约中收购的股票账面价值增加5900万美元以及新收购的股票按市值计价的200万美元收益所抵消。按照我们目前的所有权水平，MediaAlpha的股价每上涨或下跌每股1.00美元，将导致White Mountains的每股账面价值和调整后的每股账面价值增加或减少约9.00美元。我们鼓励你阅读MediaAlpha的第二季度财报和相关的股东信函，该信函可在MediaAlpha的投资者关系网站www.investors.mediaalpha.com上查阅。

White Mountains的其他业务部门报告称，2023年第二季度和前六个月的税前收入（亏损）分别为3100万美元和8200万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为1.62亿美元和1.33亿美元。怀特山脉对MediaAlpha的投资在2023年第二季度和前六个月的未实现投资收益（亏损）分别为7,700万美元和800万美元，而2022年第二季度和前六个月分别为1.14亿美元和9500万美元。不包括MediaAlpha，2023年第二季度和前六个月的已实现和未实现的净投资收益（亏损）分别为7600万美元和1.18亿美元，而2022年第二季度和前六个月分别为1,200万美元和2000万美元。2023年第二季度和前六个月的净投资收入分别为700万美元和1400万美元，而2022年第二季度和前六个月的净投资收入分别为300万美元和500万美元。与2022年第二季度和前六个月相比，2023年第二季度和前六个月的净投资收入有所增加，这主要是由2022年第三季度出售NSM导致的投资资产增加所推动的。White Mountains的其他业务部门报告称，2023年第二季度和前六个月的一般和管理费用为4900万美元和8900万美元，而2022年第二季度和前六个月为5100万美元和8100万美元。

2023年第二季度，怀特山脉以700万美元的价格回购并退回了5542股普通股，平均股价为1336.68美元，占怀特山脉截至2023年6月30日调整后每股账面价值的85％。在2023年前六个月，怀特山脉以3,300万美元的价格回购并退回了24,165股普通股，平均股价为1354.88美元，占怀特山脉截至2023年6月30日调整后每股账面价值的86％

White Mountains Advisors总裁马克·普劳德表示：“不包括MediaAlpha，本季度投资组合的总回报率为3.0％。由于本季度利率上升，我们的短期固定收益投资组合的回报率为0.5％，远高于BBIA指数的-0.7％的回报率。不包括MediaAlpha在内的股票投资组合的回报率为4.9％，这是一个稳健的绝对业绩，但落后于标准普尔500指数8.7％的回报率。”

White Mountains是一家总部设在百慕大的金融服务控股公司，在纽约证券交易所和百慕大证券交易所上市，股票代码为WTM。其他财务信息和其他感兴趣的项目可在公司网站www.whitemountains.com上查阅。White Mountains预计今天将向美国证券交易委员会提交其10-Q表格，并敦促股东参考该文件，以获取有关其财务业绩的更完整信息。


	2023年6月30日		2022年12月31日		2022年6月30日

财务担保 (HG Global/BAM)
固定到期投资	$	932.9	$	909.9	$	884.4
短期投资	67.5		65.9		55.3
投资总额	1,000.4		975.8		939.7
现金	2.9		18.2		21.6
应收保险费	6.4		6.6		6.9
递延收购成本	37.4		36.0		33.9


其他资产	25.3		21.9		19.7
财务担保资产总额	1,072.4		1,058.5		1,021.8
财产保险和再保险（ARK/WM Outrigger）
固定到期投资	755.8		772.8		739.3
普通股证券	382.6		334.6		278.6
短期投资	640.3		484.6		101.2
其他长期投资	410.7		373.6		330.0
投资总额	2,189.4		1,965.6		1,449.1
现金	101.7		101.5		214.6
再保险可收回款	669.7		595.3		504.1
应收保险费	1,077.2		544.1		894.8

递延收购成本	232.1		127.2		192.4

商誉和其他无形资产	292.5		292.5		292.5
其他资产	69.4		65.2		67.9
财产和意外保险和再保险资产总额	4,632.0		3,691.4		3,615.4
资产管理 (Kudu)
短期投资	4.1		—		—
其他长期投资	737.1		695.9		727.0
投资总额	741.2		695.9		727.0
现金（限制13.4美元、12.2美元、7.3美元）	25.0		101.4		124.1
应计投资收入	13.1		12.4		11.2
商誉和其他无形资产	8.4		8.6		8.7
其他资产	10.0		7.6		10.4
资产管理资产总额	797.7		825.9		881.4






其他操作
固定到期投资	252.0		238.2		243.0
普通股证券	272.5		333.8		—
对 MediaAlpha 的投资	235.7		168.6		166.9
短期投资	274.2		373.6		88.6
其他长期投资	667.2		418.5		411.7
投资总额	1,701.6		1,532.7		910.2
现金	24.9		33.9		23.1




商誉和其他无形资产	72.7		91.3		96.8
其他资产	75.0		155.6		114.4
待售资产-NSM 集团	—		—		997.8

其他运营资产总额	1,874.2		1,813.5		2,142.3
总资产	$	8,376.3	$	7,389.3	$	7,660.9


	2023年6月30日		2022年12月31日		2022年6月30日
负债
财务担保 (HG Global/BAM)
未赚取的保险费	$	303.7	$	298.3	$	274.0
债务	146.7		146.5		146.3
应计激励补偿	14.7		28.0		16.5

其他负债	34.6		29.0		32.7
财务担保负债总额	499.7		501.8		469.5
财产保险和再保险（ARK/WM Outrigger）
亏损调整费用储备金	1,421.0		1,296.5		1,022.1
未赚取的保险费	1,376.5		623.2		1,020.6
债务	185.1		183.7		183.5
应付再保险	247.0		251.1		418.8
或有考虑	45.1		45.3		30.2

其他负债	116.6		122.3		105.1
财产和意外保险和再保险负债总额	3,391.3		2,522.1		2,780.3









资产管理 (Kudu)
债务	203.7		208.3		253.3

其他负债	51.0		65.0		45.3
资产管理负债总额	254.7		273.3		298.6






其他操作
债务	30.6		36.7		35.0

应计激励补偿	51.0		86.1		51.1

其他负债	23.1		34.3		30.0
待售负债——NSM Group	—		—		504.4

其他业务负债总额	104.7		157.1		620.5
负债总额	4,250.4		3,454.3		4,168.9

公平
怀特山脉的普通股股东权益
怀特山脉的普通股和实收盈余	543.2		538.6		603.2
留存收益	3,380.7		3,211.8		2,725.1
税后累计其他综合收益（亏损）：
外币折算产生的未实现净收益（亏损）以及利率互换	(1.7)		(3.5)		(5.0)

怀特山的普通股股东权益总额	3,922.2		3,746.9		3,323.3
非控股权益	203.7		188.1		168.7
权益总额	4,125.9		3,935.0		3,492.0
负债和权益总额	$	8,376.3	$	7,389.3	$	7,660.9


	6月30日 2023			3月31日 2023			2022年12月31日			6月30日 2022
每股账面价值分子（以百万计）：
怀特山脉的普通股股东权益- GAAP 每股账面价值分子	$	3,922.2		$	3,902.4		$	3,746.9		$	3,323.3


未来预期付款的时间价值折扣 BAM 剩余票据 (1)	(91.8)			(93.4)			(95.1)			(115.9)
HG Global 的未赚取保费储备 (1)	246.8			243.3			242.1			221.6
HG Global 的递延收购净成本 (1)	(70.7)			(69.4)			(69.0)			(62.6)
调整后的每股账面价值分子	$	4,006.5		$	3,982.9		$	3,824.9		$	3,366.4
每股账面价值分母（千股）：
已发行普通股——GAAP 每股账面价值分母	2,560.4			2,564.5			2,572.1			2,942.9
未赚取的限制性普通股	(19.0)			(22.3)			(14.1)			(20.9)

调整后的每股账面价值分母	2,541.4			2,542.2			2,558.0			2,922.0
GAAP 每股账面价值	$	1,531.84		1,521.73			$	1,456.74		$	1,129.27
调整后的每股账面价值	$	1,576.46		1,566.73			$	1,495.28		$	1,152.12

(1) 金额反映了怀特山脉在HG Global的96.9％的优先股所有权。

	6月30日 2023			3月31日 2023			2022年12月31日			6月30日 2022
每股GAAP账面价值的季度至今变化，包括股息：	0.7		%	4.5		%	1.2		%	(4.5)		%
调整后每股账面价值的季度至今变动，包括股息：	0.6		%	4.8		%	1.7		%	(4.3)		%
年初至今每股GAAP账面价值的变化，包括股息：	5.2		%	4.5		%	24.0		%	(3.9)		%
调整后每股账面价值的年初至今变动，包括股息：	5.5		%	4.8		%	25.7		%	(3.1)		%
年初至今每股股息	$	1.00		$	1.00		$	1.00		$	1.00


	截至6月30日的三个月				截至6月30日的六个月
	2023		2022		2023		2022
收入：
财务担保 (HG Global/BAM)
已赚取的保险费	$	7.7	$	10.5	$	15.4	$	18.9
净投资收益	7.6		4.8		14.8		9.4
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	(9.9)		(30.1)		7.1		(75.2)
其他收入	.5		1.6		1.3		2.4
财务担保收入总额	5.9		(13.2)		38.6		(44.5)
财产保险和再保险（ARK/WM Outrigger）
已赚取的保险费	293.3		217.3		548.4		411.7
净投资收益	13.7		3.2		24.3		4.8
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	18.0		(44.6)		42.5		(62.1)
其他收入	(2.0)		6.3		(4.7)		3.5
财产和意外保险和再保险总收入	323.0		182.2		610.5		357.9





资产管理 (Kudu)
净投资收益	14.7		13.8		28.9		26.4
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	4.6		(17.6)		34.2		4.7

资产管理总收入	19.3		(3.8)		63.1		31.1




其他操作

净投资收益	7.0		3.3		14.0		5.1
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	76.0		(11.8)		117.8		20.1
已实现和未实现的净投资收益（亏损）来自对 MediaAlpha 的投资	(77.3)		(113.5)		7.9		(94.7)

佣金收入	3.2		2.6		6.5		5.5
其他收入	21.3		30.9		51.9		56.6
其他运营收入总额	30.2		(88.5)		198.1		(7.4)
总收入	$	378.4	$	76.7	$	910.3	$	337.1


	截至6月30日的三个月				截至6月30日的六个月
	2023		2022		2023		2022
费用：
财务担保 (HG Global/BAM)
收购费用	$	1.5	$	4.8	$	4.2	$	7.8

一般和管理费用	14.9		17.4		32.2		33.7
利息支出	2.5		3.4		7.0		3.4
财务担保费用总额	18.9		25.6		43.4		44.9
财产保险和再保险（ARK/WM Outrigger）
损失和损失调整费用	167.5		120.5		315.3		242.5
收购费用	61.4		50.2		121.2		100.1

一般和管理费用	34.9		29.7		70.1		50.7
或有对价公允价值的变化	2.2		.1		(.2)		2.2
利息支出	5.2		3.1		10.2		6.9
财产和意外保险和再保险费用总额	271.2		203.6		516.6		402.4
资产管理 (Kudu)
一般和管理费用	4.0		3.1		7.8		5.9

利息支出	5.3		3.3		10.0		6.1
资产管理费用总额	9.3		6.4		17.8		12.0
其他操作



销售成本	11.6		22.4		25.5		43.8
一般和管理费用	48.8		51.0		88.5		80.8

利息支出	1.2		.3		2.0		.6
其他业务费用总额	61.6		73.7		116.0		125.2
支出总额	361.0		309.3		693.8		584.5
来自持续经营业务的税前收入（亏损）	17.4		(232.6)		216.5		(247.4)
所得税（支出）补助	(.2)		16.0		(12.1)		18.7
持续经营业务的净收益（亏损）	17.2		(216.6)		204.4		(228.7)
已终止业务的净收益（亏损），扣除税款——NSM 群组	—		6.4		—		10.1


净收益（亏损）	17.2		(210.2)		204.4		(218.6)
归属于非控股权益的净（收益）亏损	2.4		41.0		(5.3)		82.8
归因于怀特山脉普通股的净收益（亏损）股东	$	19.6	$	(169.2)	$	199.1	$	(135.8)


	截至6月30日的三个月				截至6月30日的六个月
	2023		2022		2023		2022
归因于怀特山脉普通股的净收益（亏损）股东	$	19.6	$	(169.2)	$	199.1	$	(135.8)
其他综合收益（亏损），扣除税款	1.4		(1.1)		2.6		(1.5)
来自已终止业务的其他综合收益（亏损），扣除税款-NSM Group	—		(4.0)		—		(5.9)

综合收益（亏损）	21.0		(174.3)		201.7		(143.2)
归属于非控股权益的其他综合（收益）亏损	(.4)		.5		(.8)		.7
归因于的综合收益（亏损）怀特山脉的普通股股东	$	20.6	$	(173.8)	$	200.9	$	(142.5)


归属于怀特山脉的每股收益（亏损）普通股股东	截至6月30日的三个月				截至6月30日的六个月
	2023		2022		2023		2022
每股基本收益（亏损）
持续运营	$	7.65	$	(58.78)	$	77.57	$	(48.57)
已终止的业务	—		1.98		—		3.17
合并业务总额	$	7.65	$	(56.80)	$	77.57	$	(45.40)

摊薄后的每股收益（亏损）
持续运营	$	7.65	$	(58.78)	$	77.57	$	(48.57)
已终止的业务	—		1.98		—		3.17
合并业务总额	$	7.65	$	(56.80)	$	77.57	$	(45.40)
每股怀特山脉普通股申报的股息	$	—	$	—	$	1.00	$	1.00


截至2023年6月30日的三个月	HG Global/BAM				ARK/WM Outrigger
	HG 全球		BAM		方舟		WM 支腿 Re		Kudu		其他操作		总计
收入：
已赚取的保险费	$	6.4	$	1.3	$	283.7	$	9.6	$	—	$	—	$	301.0
净投资收益	4.1		3.5		11.2		2.5		14.7		7.0		43.0
净投资收益（支出）- BAM 盈余票据利息	6.5		(6.5)		—		—		—		—		—
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	(5.7)		(4.2)		18.0		—		4.6		76.0		88.7
已实现和未实现的投资收益净额对MediaAlpha的投资造成的（亏损）	—		—		—		—		—		(77.3)		(77.3)
佣金收入	—		—		—		—		—		3.2		3.2
其他收入	—		.5		(2.0)		—		—		21.3		19.8

总收入	11.3		(5.4)		310.9		12.1		19.3		30.2		378.4
费用：
损失和损失调整费用	—		—		167.1		.4		—		—		167.5
收购费用	1.8		(.3)		59.4		2.0		—		—		62.9

销售成本	—		—		—		—		—		11.6		11.6
一般和管理费用	.3		14.6		34.9		—		4.0		48.8		102.6


或有对价公允价值的变化	—		—		2.2		—		—		—		2.2

利息支出	2.5		—		5.2		—		5.3		1.2		14.2
支出总额	4.6		14.3		268.8		2.4		9.3		61.6		361.0

税前收入（亏损）	$	6.7	$	(19.7)	$	42.1	$	9.7	$	10.0	$	(31.4)	$	17.4


截至2022年6月30日的三个月	HG Global/BAM				ark/WM 支腿
	HG 全球		BAM		方舟		Kudu		其他操作		总计
收入：
已赚取的保险费	$	8.7	$	1.8	$	217.3	$	—	$	—	$	227.8
净投资收益	2.2		2.6		3.2		13.8		3.3		25.1
净投资收益（支出）- BAM 盈余票据利息	3.0		(3.0)		—		—		—		—
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	(14.7)		(15.4)		(44.6)		(17.6)		(11.8)		(104.1)

已实现和未实现的净投资收益（亏损）来自对 MediaAlpha 的投资	—		—		—		—		(113.5)		(113.5)
佣金收入	—		—		—		—		2.6		2.6
其他收入	.1		1.5		6.3		—		30.9		38.8

总收入	(.7)		(12.5)		182.2		(3.8)		(88.5)		76.7
费用：
损失和损失调整费用	—		—		120.5		—		—		120.5
收购费用	3.4		1.4		50.2		—		—		55.0

销售成本	—		—		—		—		22.4		22.4
一般和管理费用	.8		16.6		29.7		3.1		51.0		101.2

或有对价公允价值的变化	—		—		.1		—		—		.1

利息支出	3.4		—		3.1		3.3		.3		10.1

支出总额	7.6		18.0		203.6		6.4		73.7		309.3

税前收入（亏损）	$	(8.3)	$	(30.5)	$	(21.4)	$	(10.2)	$	(162.2)	$	(232.6)


截至2023年6月30日的六个月中	HG Global/BAM				ARK/WM Outrigger
	HG 全球		BAM		方舟		WM 支腿 Re		Kudu		其他操作		总计
收入：
已赚取的保险费	$	12.8	$	2.6	$	533.6	$	14.8	$	—	$	—	$	563.8
净投资收益	8.1		6.7		19.6		4.7		28.9		14.0		82.0
净投资收益（支出）- BAM 盈余票据利息	13.1		(13.1)		—		—		—		—		—
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	2.2		4.9		42.5		—		34.2		117.8		201.6
已实现和未实现的投资收益净额对MediaAlpha的投资造成的（亏损）	—		—		—		—		—		7.9		7.9
佣金收入	—		—		—		—		—		6.5		6.5
其他收入	—		1.3		(4.7)		—		—		51.9		48.5

总收入	36.2		2.4		591.0		19.5		63.1		198.1		910.3
费用：
损失和损失调整费用	—		—		314.7		.6		—		—		315.3
收购费用	3.6		.6		118.3		2.9		—		—		125.4

销售成本	—		—		—		—		—		25.5		25.5
一般和管理费用	1.4		30.8		70.0		.1		7.8		88.5		198.6


或有对价公允价值的变化	—		—		(.2)		—		—		—		(.2)

利息支出	7.0		—		10.2		—		10.0		2.0		29.2
支出总额	12.0		31.4		513.0		3.6		17.8		116.0		693.8

税前收入（亏损）	$	24.2	$	(29.0)	$	78.0	$	15.9	$	45.3	$	82.1	$	216.5


截至2022年6月30日的六个月	HG Global/BAM				ARK/WM Outrigger
	HG 全球		BAM		方舟		Kudu		其他操作		总计
收入：
已赚取的保险费	$	15.6	$	3.3	$	411.7	$	—	$	—	$	430.6
净投资收益	4.3		5.1		4.8		26.4		5.1		45.7
净投资收益（支出）- BAM 盈余票据利息	5.9		(5.9)		—		—		—		—
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	(38.2)		(37.0)		(62.1)		4.7		20.1		(112.5)
已实现和未实现的净投资收益（亏损）来自对 MediaAlpha 的投资	—		—		—		—		(94.7)		(94.7)

佣金收入	—		—		—		—		5.5		5.5
其他收入	.2		2.2		3.5		—		56.6		62.5

总收入	(12.2)		(32.3)		357.9		31.1		(7.4)		337.1
费用：
损失和损失调整费用	—		—		242.5		—		—		242.5
收购费用	6.0		1.8		100.1		—		—		107.9

销售成本	—		—		—		—		43.8		43.8
一般和管理费用	1.5		32.2		50.7		5.9		80.8		171.1



或有对价公允价值的变化	—		—		2.2		—		—		2.2

利息支出	3.4		—		6.9		6.1		.6		17.0
支出总额	10.9		34.0		402.4		12.0		125.2		584.5

税前收入（亏损）	$	(23.1)	$	(66.3)	$	(44.5)	$	19.1	$	(132.6)	$	(247.4)



	截至6月30日的三个月				截至6月30日的六个月
BAM	2023		2022		2023		2022




已发布的一级市场保单的总面值	$	2,890.2	$	4,123.7	$	5,075.6	$	6,878.8
已发行的二级市场保单的总面值	500.3		1,743.8		1,204.5		2,442.9

已发行的市场保单的总面值	$	3,390.5	$	5,867.5	$	6,280.1	$	9,321.7
书面保费总额	$	11.6	$	17.1	$	20.8	$	26.5
MSC 收集了	14.7		24.0		26.5		36.3
已收取的总书面保费和MSC	$	26.3	$	41.1	$	47.3	$	62.8



总定价	77 bps		70 bps		75 bps		67 bps


	截至 2023年6月30日		截至 2022年12月31日		截至 2022年6月30日
保单持有人盈余	$	281.5	$	283.4	$	303.4
应急储备金	126.9		118.2		109.8
合格法定资本	408.4		401.6		413.2
法定未赚取的保费净额	56.9		55.3		51.1
未来分期付款保费和MSC的现值	12.5		13.3		13.9
HG Re, Ltd 按法定价值计算的抵押品信托	573.4		553.1		499.4
Fidus Re, Ltd 按法定价值计算的抵押品信托	400.0		400.0		250.0
理赔支付资源	$	1,451.2	$	1,423.3	$	1,227.6


	截至6月30日的三个月
ARK/WM Outrigger	2023												2022
	方舟			WM 支腿红色			消除			总计			方舟
保险费：
书面保费总额	$	606.1		$	58.3		$	(58.3)		$	606.1		$	403.9
净书面保费	$	402.9		$	58.3		$	—		$	461.2		$	270.2
净赚取的保费	$	283.7		$	9.6		$	—		$	293.3		$	217.3

保险费用：
损失和损失调整费用	$	167.1		$	.4		$	—		$	167.5		$	120.5
收购费用	59.4			2.0			—			61.4			50.2
其他承保费用 (1)	25.5			—			—			25.5			18.6
保险费用总额	$	252.0		$	2.4		$	—		$	254.4		$	189.3

保险比率：
亏损调整费用	58.9		%	4.2		%	—		%	57.1		%	55.5		%
收购费用	20.9			20.8			—			20.9			23.1
其他承保费用	9.0			—			—			8.7			8.6
组合比率	88.8		%	25.0		%	—		%	86.7		%	87.2		%


	截至6月30日的六个月
ARK/WM Outrigger	2023												2022
	方舟			WM 支腿红色			消除			总计			方舟
保险费：
书面保费总额	$	1,415.5		$	102.4		$	(102.4)		$	1,415.5		$	1,037.0
净书面保费	$	973.0		$	102.4		$	—		$	1,075.4		$	814.0
净赚取的保费	$	533.6		$	14.8		$	—		$	548.4		$	411.7

保险费用：
损失和损失调整费用	$	314.7		$	.6		$	—		$	315.3		$	242.5
收购费用	118.3			2.9			—			121.2			100.1
其他承保费用 (1)	53.0			—			—			53.0			40.7
保险费用总额	$	486.0		$	3.5		$	—		$	489.5		$	383.3

保险比率：
亏损调整费用	59.0		%	4.1		%	—		%	57.5		%	58.9		%
收购费用	22.2			19.6			—			22.1			24.3
其他承保费用	9.9			—			—			9.7			9.9
组合比率	91.1		%	23.7		%	—		%	89.3		%	93.1		%


Kudu	截至2022年6月30日的三个月		截至2023年6月30日的三个月		截至2022年6月30日的六个月		截至2023年6月30日的六个月				截至2023年6月30日的十二个月
净投资收益 (1)	$	13.8	$	14.7	$	26.4	$	28.9			$	56.9
已实现和未实现的净投资收益（亏损）	(17.6)		4.6		4.7		34.2				93.6

总收入	(3.8)		19.3		31.1		63.1				150.5
一般和管理费用	3.1		4.0		5.9		7.8				16.6

利息支出	3.3		5.3		6.1		10.0				18.9
支出总额	6.4		9.3		12.0		17.8				35.5
GAAP 税前收入（亏损）	(10.2)		10.0		19.1		45.3				115.0
所得税（费用）补助	1.6		(1.8)		(4.5)		(9.3)				(31.7)
GAAP 净收益（亏损）	(8.6)		8.2		14.6		36.0				83.3

重新添加：
利息支出	3.3		5.3		6.1		10.0				18.9
所得税支出（福利）	(1.6)		1.8		4.5		9.3				31.7
一般和管理费用——折旧	—		—		—		—				.1
其他无形资产的摊销	.1		.2		.2		.2				.3
税前利润	(6.8)		15.5		25.4		55.5				134.3

排除：
已实现和未实现的投资（收益）净亏损	17.6		(4.6)		(4.7)		(34.2)				(93.6)
基于非现金权益的薪酬支出	—		—		.1		—				.1
交易费用	.2		.8		.2		1.3				2.6
调整后 EBITDA	$	11.0	$	11.7	$	21.0	$	22.6			43.4

调整以按年收购的参与合同获得的部分年度收入									6.5
调整以从出售的参与合同中删除部分年度收入										(6.7)
年化调整后息税折旧摊销前利润											$	43.2

GAAP 净投资收益											$	56.9
调整以按年收购的参与合同获得的部分年度收入									6.5
调整以从出售的参与合同中删除部分年度收入										(6.7)
年化收入											$	56.7

提取的净股本资本											$	304.4
提取的债务资本											210.3
提取和投资的净资本总额 (2)											$	514.7

GAAP 净投资收入收入收益率											11.1%

现金收入收益率											11.0%


	截至6月30日的三个月				截至6月30日的六个月
Kudu（续）	2023		2022		2023		2022
Kudu 参与合同的期初余额	$	683.2	$	691.8	$	695.9	$	669.5
参与合同的缴款	50.7		52.8		117.4		52.8
出售参与合同的收益	(1.4)		—		(110.4)		—
已实现和未实现的净投资收益（亏损）已售和待售的参与合约 (1)	.9		20.9		(1.2)		24.4
参与后未实现的投资收益（亏损）净额合同-所有其他 (2)	3.7		(38.5)		35.4		(19.7)

Kudu 参与合同的期末余额	$	737.1	$	727.0	$	737.1	$	727.0

根据公认会计原则，White Mountains必须按名义价值持有BAM剩余票据，包括应计利息，不考虑货币的时间价值。根据预测BAM在盈余票据到期前的经营业绩的还本付息模型，截至2023年6月30日、2023年3月31日、2022年12月31日和2022年6月30日，BAM盈余票据的现值，包括应计利息和使用8％的贴现率，分别比名义GAAP账面价值低9,600万美元和1.2亿美元。

计算调整后的每股账面价值时使用的分母等于调整后的已发行普通股数量，不包括未赚取的限制性普通股，在计算之日，其薪酬成本尚未摊销。限制性普通股是在归属期内按直线赚取的。第7页包含了每股GAAP账面价值与调整后的每股账面价值的对账。

•第1页MediaAlpha股价下跌导致调整后的每股账面价值下降是一项非公认会计准则财务指标。White Mountains认为，这项衡量标准显示了MediaAlpha股价变动对怀特山调整后的每股账面价值的影响，对管理层和投资者有用。下表显示了公认会计原则与报告百分比的对账情况：


（百万美元）	每股账面价值		每股账面价值调整 (1)		调整后的每股账面价值
截至2023年3月31日的余额	$	3,902.4	$	80.5	$	3,982.9
未实现的投资损失怀特山脉的投资在第二场的 MediaAlpha 中 2023 年的季度	$	77.3			$	77.3
每股账面价值减少以及调整后的每股账面价值来自 MediaAlpha 的衰落股票价格	2%				2%

调整后的息税折旧摊销前利润是一项非公认会计准则财务指标，除了未计入息税折旧摊销前利润的项目外，还不包括GAAP净收益（亏损）中的某些其他项目。调整涉及（i）Kudu收入和收益参与合同的已实现和未实现的净投资收益（亏损），（ii）基于非现金股权的薪酬支出以及（iii）交易费用。每项调整的说明如下：

White Mountains认为，这些非公认会计准则财务指标对管理层和投资者评估Kudu的业绩很有用。White Mountains还认为，调整后的年化息税折旧摊销前利润有助于管理层和投资者了解库杜截至任何12个月期末业务的完整收益状况。有关Kudu的GAAP净收益（亏损）与息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润和年化调整后的息税折旧摊销前利润的对账，以及Kudu的GAAP净投资收入与年化收入的对账情况，请参阅第18页。

•不包括MediaAlpha在内的合并投资组合总回报率和不包括MediaAlpha的股票投资组合总回报率是非公认会计准则财务指标，用于扣除怀特山对MediaAlpha的投资中的净投资收入以及已实现和未实现的净投资收益（亏损）。怀特山认为，无论怀特山脉对MediaAlpha的投资，这些衡量标准都能显示怀特山投资组合和股票投资组合的基本表现，对管理层和投资者有用。下表显示了公认会计原则与报告百分比的对账情况：

本财报可能包含1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条所指的 “前瞻性陈述”。除历史事实陈述外，本新闻稿中包含或引用的所有陈述均为前瞻性陈述，这些陈述涉及怀特山预计或预计将来将发生或可能发生的活动、事件或事态发展。“可以”、“将”、“相信”、“打算”、“期望”、“预期”、“项目”、“估计”、“预测” 等词语也旨在识别前瞻性陈述。除其他外，这些前瞻性陈述包括有关怀特山脉的陈述：

这些陈述基于怀特山脉的某些假设和分析，这些假设和分析是根据其经验和对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法，以及其他被认为适合具体情况的因素。但是，实际结果和发展是否符合其预期和预测会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与预期存在重大差异，包括：

因此，本财报中发表的所有前瞻性陈述都受这些警示性陈述的限制，无法保证怀特山脉预期的实际业绩或发展能够实现，也无法保证它们会对怀特山脉或其业务或运营产生预期的后果或影响。White Mountains没有义务公开更新任何此类前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。


	截至2023年6月30日的三个月
股票投资组合总回报率		1.4	%
删除 MediaAlpha		3.5	%
不包括MediaAlpha在内的股票投资组合总回报		4.9	%


						联系人：Rob Seelig (603) 640-2212