美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单
| 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告 |
在截至的季度期间
要么
| 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告 |
在从 的过渡期内
委员会档案编号
（注册人的确切姓名在其章程中指定 ）
| （州或其他司法管辖区 公司或组织） | （美国国税局雇主 证件号） |
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第 12 (b) 条注册的证券：无
| 每个班级的标题 | 交易品种 | 注册的每个交易所的名称 |
| 不适用 | 不适用 | |
根据该法第 12 (g) 条注册的证券：Osprey 比特币信托单位
用复选标记表示注册人 (1) 在过去
12个月内（或注册人必须提交此类报告的较短时间）中
是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内受到
此类申报要求的约束。
用复选标记表示注册人在过去
12 个月内（或注册人被要求提交此类文件的较短时间）内是否以电子方式提交了根据 S-T 法规第 405 条要求提交的每份交互式数据文件
。
用复选标记指明注册人是大型加速 申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报者”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴的 成长型公司” 的定义 。
| 大型加速过滤器 | ☐ | 加速过滤器 | ☐ | |
| ☒ | 规模较小的申报公司 | |||
| 新兴成长型公司 |
如果是新兴成长型公司，请用复选标记注明
注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第 13 (a) 条规定的任何新的或修订的财务会计准则
。
用复选标记表示注册人是否为空壳公司
（定义见《交易法》第 12b-2 条）。是 ☐ 不是
截至 2023 年 7 月 17 日注册人的未偿还单位数量：
鱼鹰比特币信托
目录
| 页面 | ||
| 关于前瞻性陈述的声明 | 2 | |
| 行业和市场数据 | 3 | |
| 第一部分 — 财务信息 | ||
| 第 1 项。 | 财务报表（未经审计） | 4 |
| 截至2023年6月30日（未经审计）和2022年12月31日的资产负债表 | 4 | |
| 截至2023年6月30日（未经审计）和2022年12月31日的投资时间表 | 5 | |
| 截至6月30日、 2023年和2022年6月30日的三个月零六个月的运营报表（未经审计） | 6 | |
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月零六个月净资产变动表（未经审计） | 7 | |
| 财务报表附注（未经审计） | 8 | |
| 第 2 项。 | 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析 | 15 |
| 第 3 项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 19 |
| 第 4 项。 | 控制和程序 | 19 |
| 第二部分 — 其他信息 | ||
| 第 1 项。 | 法律诉讼 | 20 |
| 第 1A 项。 | 风险因素 | 20 |
| 第 2 项。 | 未注册的股权证券销售和所得款项的使用 | 20 |
| 第 3 项。 | 优先证券违约 | 20 |
| 第 4 项。 | 矿山安全披露 | 20 |
| 第 5 项。 | 其他信息 | 20 |
| 第 6 项。 | 展品 | 21 |
| 签名 | 22 | |
关于前瞻性陈述的声明
本10-Q表季度报告（本 “季度报告”）包含有关鱼鹰比特币信托基金（“信托”）财务状况、运营业绩 、计划、目标、未来业绩和业务的 “前瞻性陈述”。在 之前、后面加上或包含 “可能”、“可能”、“将”、“应该”、 “期望”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、 “潜力” 或 “继续” 等词语的陈述旨在识别 一些前瞻性陈述。本季度报告 中包含的所有涉及未来将发生或可能发生的活动、事件或发展的陈述（历史事实陈述除外），包括市场 价格和状况的变化、信托的运营、Osprey Funds, LLC 的计划、信托的发起人（“赞助商”）、 提及信托未来成功以及其他类似事项，均为前瞻性陈述。这些陈述只是 的预测。实际事件或结果可能与此类陈述存在重大差异。这些陈述基于赞助商根据其对历史趋势、当前状况和预期未来 发展的看法以及其他适合具体情况的因素所做的某些 假设和分析。您应该特别考虑 “风险因素” 下概述的众多风险。但是，实际业绩和发展是否符合赞助商的预期 和预测，则会受到许多风险和不确定性的影响，包括：
| ● | “第 1A 项” 中讨论的风险因素。信托截至2022年12月31日的10-K表年度报告 （“年度报告”）中的风险因素” ，包括 与 比特币和区块链技术等新技术相关的特殊风险； |
| ● | 与正在进行的 兑换计划相关的法律挑战，以及我们开始考虑有限的 定期兑换计划或开放式兑换计划的计划； |
| ● | 比特币行业和市场的经济状况， 包括比特币价格长期大幅下跌 以及几个著名的加密交易场所和贷款平台倒闭对加密经济的影响； |
| ● | 总体经济、市场和商业状况； |
| ● | 我们和我们的供应商，包括 托管人（定义见此处）在开展业务时使用技术，包括 计算机系统和数据中心中断，以及我们 向新技术平台的过渡和质量； |
| ● | 政府当局或监管机构对法律或法规的修改，包括与 税有关的法律或法规； |
| 任何诉讼或监管调查的成本和影响； |
| ● | 我们保持良好声誉的能力； |
| ● | 其他世界经济和政治事态发展，例如 乌克兰持续的冲突；以及 |
| ● | 发起人在不同客户之间分配资源 以及发起人、其高级管理人员和/或 关联实体追求未来业务 或投资机会方面存在利益冲突。 |
因此，本季度报告中发表的所有前瞻性陈述 均受这些警示性陈述的限制，无法保证发起人预期的实际业绩 或发展会实现，也无法保证它们会对信托的运营或单位的价值产生预期的 后果或预期影响。如果有 中的一项或多项风险，请参阅 “第 1A 项。信托年度报告中的 “风险因素” 或其他不确定性出现， 或者如果基本假设被证明不正确，实际结果可能与前瞻性 陈述中描述的结果存在重大差异。前瞻性陈述是根据发起人对陈述 发表之日的信念、估计和观点作出的，除适用法律要求外，如果这些信念、估计和观点或其他情况发生变化，信托基金和发起人都没有责任或义务更新前瞻性陈述 。而且， 既不是信托，
赞助商或任何其他人对这些 前瞻性陈述的准确性和完整性承担责任。
行业和市场数据
尽管我们对本季度报告中包含的所有披露 负责，但在某些情况下，我们依赖从第三方 来源获得的某些市场和行业数据，我们认为这些数据是可靠的。市场估计值是通过使用独立的行业出版物 以及我们对比特币行业和市场的假设来计算的。虽然我们不知道此处提供的任何市场、 行业或类似数据有任何错误陈述，但此类数据涉及风险和不确定性，可能会根据各种 因素而发生变化，包括在 “关于前瞻性陈述的声明” 标题下讨论的因素。
第一部分 — 财务信息
第 1 项。财务报表（未经审计）
鱼鹰比特币信托
资产负债表
2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日
（金额以美元计，已发放和未偿还的单位除外）
| 2023年6月30日 | 2022年12月31日 | |||||||
| （未经审计） | ||||||||
| 资产 | ||||||||
| 按公允价值投资比特币（成本 $ | $ | $ | ||||||
| 现金 | ||||||||
| 其他资产 | ||||||||
| 总资产 | ||||||||
| 负债 | ||||||||
| 应付管理费 | ||||||||
| 应归赞助商 | ||||||||
| 其他应付款 | ||||||||
| 负债总额 | ||||||||
| 净资产 | $ | $ | ||||||
| 净资产 | ||||||||
| 实收资本 | $ | $ | ||||||
| 累计净投资亏损 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投资比特币的累计已实现净收益 | ||||||||
| 比特币投资的 未实现升值（折旧）累计净变动 | ( | ) | ||||||
| $ | $ | |||||||
| 已发行和未偿还的单位，无面值（授权单位数量不受限制） | ||||||||
| 每单位资产净值 | $ | $ | ||||||
所附附附注是这些财务报表的组成部分。
| 4 |
鱼鹰比特币信托
投资时间表
2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日
（金额以美元计，单位除外）
| 2023 年 6 月 30 日（未经审计） | 单位 | 公允价值 | 的百分比 净资产 | |||||||||
| 按公允价值投资比特币（成本 $ | $ | % | ||||||||||
| 现金和其他资产，减去负债 | % | |||||||||||
| 净资产 | $ | % | ||||||||||
| 2022年12月31日 | 单位 | 公允价值 | 的百分比 净资产 | |||||||||
| 按公允价值投资比特币（成本 $ | $ | % | ||||||||||
| 负债，减去现金和其他资产 | ( | ) | ( | )% | ||||||||
| 净资产 | $ | % | ||||||||||
所附附附注是这些财务报表的组成部分。
| 5 |
鱼鹰比特币信托
运营声明
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月零六个月
（金额以美元计）
| 截至2023年6月30日的三个月 （未经审计） | 三个月已结束 2022年6月30日 （未经审计） | 六个月已结束 2023年6月30日 （未经审计） | 六个月已结束 2022年6月30日 （未经审计） | |||||||||||||
| 开支 | ||||||||||||||||
| 管理费 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 专业费用 | ||||||||||||||||
| 托管费 | ||||||||||||||||
| 其他 | ||||||||||||||||
| 支出总额 | ||||||||||||||||
| 净投资损失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 比特币投资的已实现净收益和未实现升值（折旧）的净变动 | ||||||||||||||||
| 投资比特币的已实现净收益 | ||||||||||||||||
| 投资比特币的未实现增值（贬值）的净变化 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 比特币投资的已实现净收益和未实现增值（折旧）的净变动总额 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 运营产生的净资产净增加 （减少） | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
所附附附注是这些财务报表的组成部分。
| 6 |
鱼鹰比特币信托
净资产变动表
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月零六个月
（金额以美元计，已发放和未偿还的单位除外）
| 截至2023年6月30日的三个月 （未经审计） | 三个月已结束 2022年6月30日 （未经审计） | 六个月已结束 2023年6月30日 （未经审计） | 六个月已结束 2022年6月30日 （未经审计） | |||||||||||||
| 运营净资产增加（减少） | ||||||||||||||||
| 净投资损失 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投资比特币的已实现净收益 | ||||||||||||||||
| 投资比特币的未实现增值（贬值）的净变化 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 运营导致的净资产净增加（减少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 净资产 | ||||||||||||||||
| 期初的净资产 | ||||||||||||||||
| 期末的净资产 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 已发行和未偿还单位的变动 | ||||||||||||||||
| 期初已发放和未偿还的单位 | ||||||||||||||||
| 期末已发放和未偿还的单位 | ||||||||||||||||
所附附附注是这些财务报表的组成部分。
| 7 |
鱼鹰比特币信托
财务报表附注（未经审计）
截至2023年6月30日
| 1. | 组织 |
鱼鹰比特币信托（ “信托”）是一家特拉华州法定信托，成立于2019年1月3日，于2019年1月22日开始运营，受2020年11月1日第二次修订和重述的信托声明和信托协议的约束，该协议经2022年4月15日信托协议修正案（“信托协议”）修订 。一般而言，信托持有比特币 ，并不时发行普通的部分不可分割实益权益单位（“单位”），以换取 比特币。信托的投资目标是让各单位追踪比特币的价格，减去 信托的负债和支出。这些单位是为投资者获得比特币投资敞口的一种方便且具有成本效益的方法而设计的， 类似于对比特币的直接投资。
Osprey Funds, LLC（“赞助商”） 是信托的赞助商。其他名为 Osprey 的基金也由赞助商管理。根据信托协议的规定，发起人负责 负责信托的日常管理。发起人负责 代表信托编制年度报告并向投资者提供年度报告，还负责选择和监控 信托的服务提供商。作为对保荐人服务的对价，信托向发起人支付管理费 （定义见此处），如附注2和5所述。
Coinbase 托管信托公司 LLC（“托管人”）是该信托的数字资产托管人。富达数字资产服务有限责任公司（“FDAS”） 在2022年3月之前一直担任我们的数字资产托管人。托管人负责保护 信托持有的比特币。
信托基金（“过户代理人”）的过户代理人是大陆股票转让和信托公司。转让代理人 负责单位的发行和赎回、单位的分配（如果有）的支付、 单位发行的记录以及与之相关的某些记录。
| 2. | 重要会计政策摘要 |
演示基础
财务报表以 美元表示，是根据美国公认的会计原则（“GAAP”）编制的。 根据财务 会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂章程（“ASC”）主题946 “金融服务 — 投资公司” 下的会计和报告指南，出于会计目的，信托有资格成为投资公司。根据1940年《投资公司法》 ，该信托未在美国证券交易委员会（“SEC”）注册。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月零六个月的业绩不一定代表全年或任何后续中期的业绩。这些财务报表应与 公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的经审计的财务报表及其附注一起阅读。
改叙
为了与本期的列报方式相符，对前一时期的某些金额进行了重新分类 。这些重新分类对信托基金 先前报告的净投资亏损没有影响。
估算值的使用
GAAP 要求管理层做出 的估计和假设，以影响财务报表和随附附注中报告的金额。财务报表中最重要的 估计值是比特币投资的公允价值。实际结果可能与这些估计值不同 ，而且这些差异可能很大。
| 8 |
现金
信托基金 从投资者那里收到现金，然后转换为比特币进行投资。有时，银行存款可能超过联邦保险限额。 根据ASC 230 “现金流量表”，信托有资格免除 提供现金流量表的要求，并选择不提供现金流量表。
单位的认购和赎回
信托基金 从发行和出售单位中获得的收益包括比特币存款和来自比特币 网络的分叉或空投的加密货币硬币，或其各自的美元现金等价物。此类比特币（或现金等价物）只能由 (1) 信托拥有 并由托管人持有（或者，如果是现金，则由发起人用来购买由托管人持有的比特币），（2）支付（或者 在必要时转换为美元）以支付信托的费用，（3）分配给合格投资者（前提是 获得下文所述的美国证券交易委员会的监管批准）在赎回单位时，(4) 作为股息向单位持有人分配（或在分配前将 转换为美元），以及（5）在这种情况下清算信托终止 或法律或法规另有要求。
信托以比特币进行交易 ，包括为创建单位而接收比特币，以及交付比特币用于赎回单位（如果要建立赎回计划 ）和支付管理费。
2020年6月，该信托基金开始连续发行高达500万美元的无面值单位，每个单位代表信托中部分不可分割的实益
权益。
2020年11月12日，信托
根据《证券法》第506（c）条（“2020年11月发行”）开始发行无限数量的单位。
2021年1月14日，金融 行业监管局（“FINRA”）确定该信托的单位符合 场外交易市场（“场外交易市场”）的交易标准。2021年2月16日，该信托的单位开始在场外交易市场 进行交易，该市场由场外交易集团运营，股票代码为 “OBTC”。2021年3月3日，该信托的单位开始在场外交易市场的OTCQX层进行交易，股票代码为 “OBTC”。
自2021年11月1日起， 信托根据《证券法》第506（c）条暂停了2020年11月的发行。
截至 2023 年 6 月 30 日，有
信托目前无法兑换单位 。2023年1月13日，发起人向信托基金的单位持有人表示，它正在考虑针对信托投资者的赎回 计划，尽管信托不排除开放式赎回计划的可能性，但此类赎回计划可能涉及有限的定期赎回单位。 。
投资交易和 收入确认
根据ASC 946，信托基金将比特币确定为 “其他投资”。信托按交易日记录其投资交易 ，公允价值的变化反映为未实现的投资增值或折旧的净变动。已实现的 收益和损失是使用先入先出的方法计算的。已实现的收益和亏损与 交易有关，包括管理费和其他比特币支出的结算义务。
| 9 |
管理费
预计信托将支付应付给赞助商的
报酬（“管理费” 或 “赞助费”）。管理费由发起人向信托收取
的年费率为
信托费用
根据信托协议， 发起人承担信托的例行运营、行政和其他普通管理运营费用（ “假设费用”），但审计费、指数许可费、每年超过50,000美元的总律师费 和托管人费用（“不包括费用”）以及信托的某些特别开支，包括但 不限于税收和政府收费、支出和与赞助商提供的任何特殊服务 相关的费用、支出和赔偿（或任何其他服务提供商，包括受托人）代表信托保护信托或 单位持有人的利益、赔偿费用、与OTCQX公开交易相关的费用和开支（“特殊 费用”）。
公允价值测量
根据ASC 820-10 “公允价值衡量标准”，信托对比特币 的投资按公允价值列报，该衡量标准概述了 公允价值会计的应用。公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，出售资产或为转移负债 （即 “退出价格”）而获得的价格。ASC 820-10要求信托假设比特币在其主要市场上出售给市场参与者，或者在没有本金 市场的情况下，出售给最有利的市场。本金市场是比特币交易量和活动水平最高的市场， ，最有利的市场定义为在考虑交易成本后，最大限度地提高出售资产所获得的金额或 最大限度地减少为转移负债而支付的金额的市场。本金 市场通常是根据流动性最高、最可靠的交易所来选择的（包括考虑信托 在每个周期结束时直接或通过中介机构进入特定市场的能力）。赞助商已将 Coinbase Pro确定为比特币的主要市场。
GAAP 对用于衡量公允价值的输入使用公允价值层次结构 ，通过要求在可用时使用最可观察的输入，最大限度地利用可观察的输入，最大限度地减少不可观察的输入的使用 。可观察到的输入是市场参与者 根据从独立于信托的来源获得的市场数据对资产或负债进行定价时使用的输入。不可观察的输入 反映了信托基金对市场参与者在根据当时情况下可用的最佳信息对资产或负债进行定价时将使用的投入的假设 。
根据输入，公允价值层次结构将 分为三个级别，如下所示：
第 1 级 — 估值基于 活跃市场中信托有能力获得的相同资产或负债的未经调整的报价。由于 估值基于活跃市场中随时可用的报价，因此这些估值不需要 很大程度的判断力。
第 2 级 — 估值基于 不活跃或可以直接或间接观察到大量投入的市场的报价。
第 3 级 — 基于 的估值基于不可观察且对整体公允价值衡量具有重要意义的输入。
估值 技术和可观察的投入的可用性可能因投资而异。如果估值基于市场上不太可观察到或不可观察的来源，那么公允价值的确定需要更多的判断。公允价值估算值不一定代表信托最终可能变现的金额。
资产净值的定义
信托在其日常运营中使用信托的净资产价值（“NAV”） 来衡量信托资产的净值。资产净值按每个工作日计算 ，等于信托资产的总价值减去其负债（包括 应计但未付的费用和支出，包括估计和最终确定的费用）
| 10 |
关于比特币市场价格。在计算信托在任何工作日持有的比特币的价值 时，信托将使用纽约时间下午 4:00 的市场价格。 信托还将每天计算信托的每单位资产净值，等于信托的资产净值除以 未偿还单位的数量（“每单位资产净值”）。信托基金认为纽约时间下午 4:00 是收盘报告的截止时间。
| 3. | 比特币的公允价值 |
| 数字 | 每比特币 | 金额为 | 公允价值计量类别 | |||||||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | 的比特币 | 公允价值 | 公允价值 | 第 1 级 | 第 2 级 | 第 3 级 | ||||||||||||||||||
| 投资比特币 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
| 数字 | 每比特币 | 金额为 | 公平 价值衡量类别 | |||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日 | 的 比特币 | 公平 价值 | 公平 价值 | 等级 1 | 等级 2 | 等级 3 | ||||||||||||||||||
| 投资比特币 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
信托基金使用信托的主要市场Coinbase Pro在纽约时间下午 4:00 提供的价格确定了每比特币的公平 价值。
以比特币计算的应付管理费 按期末比特币市场价格转换为美元金额。 以比特币计价的负债变动的影响所产生的波动包含在运营报表中对比特币投资的已实现或未实现的净增值或折旧 中。
| 比特币 | 公允价值 | |||||||
| 2023 年 1 月 1 日的余额 | $ | |||||||
| 为管理费而分发的比特币，关联方 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 为其他费用而分发的比特币 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投资比特币的已实现净收益 | - | |||||||
| 投资比特币的未实现增值的净变化 | - | |||||||
| 截至 2023 年 6 月 30 日的余额 | $ | |||||||
截至2023年6月30日的六个月中，用于支付管理费和其他开支的比特币转账
的已实现净收益为美元
| 比特币 | 公允价值 | |||||||
| 2022 年 1 月 1 日的余额 | $ | |||||||
| 为管理费而分发的比特币，关联方 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 为其他费用而分发的比特币 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投资比特币的已实现净收益 | - | |||||||
| 比特币投资未实现折旧的净变化 | - | ( | ) | |||||
| 截至2022年12月31日的余额 | $ | |||||||
截至2022年12月31日的财年，用于支付管理费和其他开支的比特币转账
的已实现净收益为美元
| 11 |
比特币投资未实现的贬值为美元
| 4. | 所得税 |
该信托是用于 美国联邦所得税目的的设保人信托。因此，信托无需缴纳美国联邦所得税。相反，单位的每位受益 所有者将被视为直接拥有其在信托资产中的按比例份额， 信托的收入、收益、损失和扣除额按比例分配的部分将 “流向” 单位的每位受益所有人。
根据公认会计原则，信托基金 已将确认财务报表中纳税申报表收益的门槛定义为由适用的税务机关维持的 “可能性大于不” ，并要求根据可能实现的最大收益来衡量达到 “可能性大于不大” 门槛的税收状况。截至2023年6月30日，由于与联邦、州和地方所得税相关的不确定税收状况，信托不承担任何未确认的税额 的责任。
但是，关于 确定 “可能性大于不” 的税收状况的结论可能需要稍后进行审查和调整 ，其依据包括但不限于进一步的实施指导以及对税法、 法规及其解释的持续分析和修改。
信托的发起人已经评估了 是否存在需要确认财务报表的不确定税收状况，并确定截至2023年6月30日和2022年12月31日，不存在与联邦、州和地方所得税相关的不确定税收状况的储备金 。 信托基金的2020年、2021年和2022年纳税申报表需接受联邦、州和地方税务机关的审计。
| 5. | 关联方 |
赞助商代表信托支付某些费用
，并由信托报销。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，信托基金向赞助商
偿还了金额为 $ 的费用
在截至6月30日、2023年和2022年6月30日的三个月中，信托产生的管理费为美元
信托的管理费 每天以比特币累计，由赞助商自行决定以美元或比特币支付，按付款时有效的 比特币市场价格支付。从成立到2023年6月30日，所有管理费均以比特币支付给赞助商。
| 6. | 风险和不确定性 |
投资比特币
信托面临各种 风险，包括市场风险、流动性风险以及与其集中于单一资产比特币相关的其他风险。投资比特币 目前不受监管、高度投机且波动性很大。
信托的净资产价值 主要与信托持有的比特币的价值有关，比特币价格的波动可能会对信托单位的投资产生重大和不利影响 。比特币的价格历史有限。在这样的历史中，比特币价格 一直波动不定，受到包括流动性水平在内的许多因素的影响。
如果比特币交易所继续 经历大幅的价格波动，信托可能会蒙受损失。几个
| 12 |
因素可能会影响比特币的价格， 包括但不限于全球比特币的供求、从全球交易所或金库盗窃比特币，以及来自其他形式的数字货币或支付服务的竞争 。信托持有的比特币是混合的，信托基金的单位持有人 对任何特定比特币没有特定权利。如果信托破产，其资产可能不足以满足其单位持有人提出的索赔。
目前没有比特币的清算所 ，也没有用于托管比特币的中央或主要存管处。 信托的部分或全部比特币有可能丢失或被盗。该信托的比特币没有保险保障，这使得 信托及其单位持有人面临损失信托比特币的风险。此外，比特币交易是不可撤销的。被盗 或错误转移的比特币可能无法挽回。因此，任何错误执行的比特币交易都可能对信托的投资产生不利影响 。
如果 比特币地址的私钥丢失、销毁或以其他方式泄露，并且无法访问私钥的备份，则信托可能无法访问关联地址中持有的比特币，私钥也无法恢复。比特币交易结算所依据的 流程取决于比特币点对点网络，因此，Trust 存在运营风险。此前未知的技术漏洞也存在风险，这些漏洞可能会对比特币的价值产生不利影响 。
保管人
信托拥有的数字资产由托管人持有，并保存在独立的托管账户中。所有数字资产私钥都存储在离线 存储或 “冷” 存储中。“冷” 存储是一种保护方法，通过这种方法，与数字资产对应的 私钥断开连接和/或完全从互联网上删除。由于数字资产存储在 “冷” 存储中，信托向托管人提出的任何提款和后续交易请求都需要提前二十四 (24) 小时 进行处理。从提款请求到处理提款之间的这种时间延迟可能会对出售时数字资产的价格产生负面影响 。托管人向信托提供月度账户报表。托管人 独立于发起人。
| 7. | 赔偿 |
在正常业务过程中， 信托与服务提供商签订合同，这些合同包含各种陈述和保证，并提供 一般赔偿。由于信托之前没有索赔，无法确定这些协议下的最大潜在风险敞口或金额 。根据经验，信托基金预计损失风险很小。
| 8. | 财务要闻 |
| 截至 6 月 30 日的三个月
2023 | 三个月 已于 6 月 30 日结束， 2022 | 六个月 已于 6 月 30 日结束， 2023 | 六个月 已于 6 月 30 日结束， 2022 | |||||||||||||
| 单位绩效 （对于在此期间未偿还的单位） | ||||||||||||||||
| 期初每单位资产净值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 运营导致的净资产净增加（减少） | ||||||||||||||||
| 已实现净收益（亏损）和投资未实现增值（折旧）变动 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 净投资损失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 运营导致的净资产净增加（减少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 期末每单位资产净值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 总回报 | % | ( | )% | % | ( | )% | ||||||||||
| 与平均净资产价值的比率 | ||||||||||||||||
| 开支 | % | % | % | % | ||||||||||||
| 净投资损失 | ( | )% | ( | )% | ( | )% | ( | )% | ||||||||
| 13 |
根据单位交易的时间 ， 个别单位持有人的回报、比率和每单位表现可能与上面介绍的有所不同。总回报率和与平均资产净值的比率是按单位持有人作为一个整体计算的。 截至2023年6月30日和2022年6月30日的部分期间的比率已按年计算。
| 9. | 后续事件 |
除了这些财务报表附注中已经披露的事件外， 没有发生任何需要披露的事件。
| 14 |
第 2 项。 管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析 应与本季度报告其他地方包含的未经审计的财务报表和相关 附注一起阅读，这些报表是根据美国公认的会计原则 （“U.S. GAAP”）编制的。以下讨论可能包含基于我们认为合理的假设 的前瞻性陈述。我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。 可能导致或导致这些差异的因素包括但不限于本 季度报告第二部分中列出的因素。
信任概述
该信托是 被动投资工具，其资产不会被主动管理。因此，它不会参与任何旨在从比特币市场价格变动中获利或减轻由比特币市场价格变动造成的损失的活动。信托的投资目标 是让单位反映比特币的表现，参照Coin Metrics CMBI比特币指数 （“指数”）来衡量，减去信托支出和其他负债的总额。迄今为止，该信托尚未实现其投资目标 。
单位旨在成为获得比特币投资敞口的一种具有成本效益且便捷的方式。但是，由于信托费用和支出、可供交易的单位数量和相对流动性，以及交易比特币的市场与交易单位的市场（例如，营业时间、市场规则、清算和结算， 市场参与者）等因素，单位投资 的运作和表现可能与直接投资比特币不同。尽管这些单位并不完全等同于对比特币的直接投资，但它们为投资者 提供了一种替代方案，这是通过证券市场参与比特币市场的一种相对具有成本效益的方式。 这些单位自2021年2月12日起在场外交易市场上报价，自2021年2月26日起在 OTCQX上报价，代码为 “OBTC”，迄今尚未实现其投资目标。
目前， 信托没有实施单位兑换计划，因此信托无法兑换单位。2023年1月13日， 信托基金通知投资者，它正在考虑基金的赎回计划，该计划可能涉及有限的定期赎回单位 ，但是，不排除开放式赎回计划的可能性，信托基金正在与法律顾问 合作提供赎回计划。到目前为止，这些商品的兑换计划 方面没有任何重大进展。信托可能会在很长一段时间内停止发行单位。因此，信托单位 的价值可能无法近似，在任何二级市场上交易时，这些单位的交易价格可能高于 信托的每单位资产净值。
关键会计估计
投资交易和收入 确认
该信托认为 投资交易是接收比特币用于单位创建，以及交付比特币用于单位赎回或 以比特币支付费用。目前，信托不接受单位持有人的赎回申请。信托按交易日记录其投资交易，公允价值的变化反映为未实现增值的净变动 或投资折旧。已实现的收益和损失是使用先入先出的方法计算的。已实现收益和 亏损与交易有关，包括用比特币支付管理费和其他支出 的结算义务。
本金市场和公允价值 确定
为了确定哪个比特币市场将 作为信托的主要市场（或者在没有本金市场的情况下，是最有利的市场），以计算 信托的资产净值，信托遵循了FASB ASC 820-10，其中概述了公允价值会计的应用。ASC 820-10将 公允价值确定为当前出售中比特币将获得的价格，该价格假设市场 参与者在计量日有序交易。ASC 820-10要求信托假设比特币是在其主要市场向市场 参与者出售的，或者在没有本金市场的情况下，是最有利的市场。市场参与者被定义为主市场或最有利市场的买方 和卖方，他们独立、知识渊博、愿意并能够进行交易。
信托直接从不同的交易对手那里购买比特币，例如Galaxy Digital、Jane Street和Cumberland DRW LLC，而且 本身不在任何比特币市场进行交易。从我们的交易对手那里购买比特币的价格可能会有很大差异。 The Trust 在评估特定实体和基于市场的交易量以及 比特币市场的活动水平时会关注这些交易对手。信托通过 参考在每个工作日 纽约时间下午 4:00 确定的在信托的主要市场Coinbase Pro上交易的比特币的市场价格（“比特币市场价格”）来确定比特币在任何给定时间的价值。信托基金评估其主要市场选择 （或在没有本金的情况下
| 15 |
至少每年在 上推销最有利的市场），并进行季度分析，以确定（i）在过去的十二个月中，每个比特币市场 的交易量和活动水平最近是否发生了变化，（ii）信托有 准入的比特币市场，或（iii）最近比特币市场的价格稳定性是否发生了变化，这将对 的选择产生重大影响主要市场，因此需要改变信托对其主要市场的决定。The Trust 预计在对其主要市场选择的年度评估和年度财务审计方面，其主要市场的变化频率不会超过每年。每项年度评估都将考虑信托基金 季度审查的结果。
信托为财务报告目的记录的 比特币投资的成本基础是向 信托捐款时比特币的公允价值。信托记录的比特币成本基础可能与赞助商从 向投资者出售相应单位所收取的收益价值不同。
投资公司注意事项
出于公认会计准则 的目的，该信托是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会ASC主题946的会计和报告指导， 金融服务 — 投资公司。出于会计目的，信托根据其归类为 的投资公司，使用公允价值作为比特币的会计方法。根据1940年《投资公司法》 ，该信托不是注册的投资公司。GAAP 要求管理层做出影响财务报表 和随附附注中报告的金额的估算和假设。实际结果可能与这些估计值不同，而且这些差异可能很大。
财务业绩审查（未经审计）
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月 及六个月的财务摘要
| 截至6月30日的三个月 | 截至6月30日的六个月 | |||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||
| 投资比特币的已实现和未实现的净收益（亏损） | $ | 5,226,872 | (75,255,096 | ) | $ | 38,430,494 | (76,041,186 | ) | ||||||||
| 运营导致的净资产净增加（减少） | $ | 4,968,830 | (75,563,733 | ) | $ | 37,966,484 | (76,622,276 | ) | ||||||||
| 净资产 | $ | 83,981,264 | 53,050,892 | $ | 83,981,264 | 53,050,892 | ||||||||||
截至2023年6月30日的三个月中，比特币投资的已实现和未实现净收益 为5,226,872美元，其中包括 转移比特币以支付管理费和其他开支的已实现收益536,290美元，以及 比特币投资的未实现增值净变动4,690,582美元。比特币价格从截至2023年3月31日的每比特币28,467.79美元升至截至2023年6月30日的每比特币30,361.94美元，推动了该期间比特币投资的已实现和未实现净收益 。截至2023年6月30日的三个月， 运营产生的净资产净增长为4,968,830美元，其中包括比特币投资的已实现和未实现的净收益 ，减去94,797美元的管理费和其他支出163,245美元。截至2023年6月30日，净资产增至83,981,264美元，同期增长6％。净资产的增加是由于前面提到的比特币价格升值 ，部分被信托在此期间的258,042美元支出所抵消。
截至2022年6月30日的三个月中，比特币投资 的已实现和未实现净亏损为75,255,096美元，其中包括转移 支付管理费和其他开支的比特币已实现收益257,754美元，以及比特币投资未实现折旧净变动75,512,850美元。比特币价格从2022年3月31日的每比特币45,595.55美元贬值至截至2022年6月30日的每比特币18,895.01美元，推动了该期间比特币投资的已实现和未实现净亏损 。截至2022年6月30日的三个月， 因运营而导致的净资产净减少75,563,733美元，其中包括比特币投资的已实现和未实现的净亏损 ，减去111,774美元的管理费和其他费用196,863美元。截至2022年6月30日，净资产降至53,050,892美元，同期下降了59％。净资产减少是由于上述比特币价格贬值 以及信托在此期间的支出为308,637美元。
截至2023年6月30日的六个月中，比特币投资的已实现和未实现净收益 为38,430,494美元，其中包括 转让比特币以支付管理费和其他开支的已实现收益644,646美元，以及投资比特币 的未实现增值净变动37,785,848美元。比特币价格从截至2022年12月31日的每比特币16,561.21美元升至截至2023年6月30日的每比特币30,361.94美元，推动了该期间比特币投资的已实现和未实现净收益 。运营产生的净资产 净增加37,966,484美元
| 16 |
截至2023年6月30日的六个月， 包括比特币投资的已实现和未实现的净收益，减去171,191美元的管理费和292,819美元的其他 支出。截至2023年6月30日，净资产增至83,981,264美元，同期增长了83％。 净资产的增加是前面提到的比特币价格上涨所致，部分被信托在此期间的 464,010美元支出所抵消。
截至2022年6月30日的六个月中，比特币投资 的已实现和未实现净亏损为76,041,186美元，其中包括转移 比特币以支付管理费和其他开支的已实现收益452,877美元，以及比特币投资未实现折旧净变动76,494,063美元。 该期间比特币投资的已实现和未实现净亏损是由比特币价格从截至2021年12月31日的每比特币45,867.86美元贬值至截至2022年6月30日的每比特币18,895.01美元所致。截至2022年6月30日的六个月中，运营导致的净资产净减少76,622,276美元，其中包括投资于 比特币的已实现和未实现净亏损，减去252,916美元的管理费和其他费用328,174美元。截至2022年6月30日，净资产降至53,050,892美元， 同期下降了59％。净资产减少是由于上述比特币价格贬值以及该信托在此期间的 支出为581,090美元。
现金资源和流动性
在出售比特币以支付费用时， 赞助商努力出售支付费用所需的确切数量的比特币，以最大限度地减少信托持有比特币以外的 资产。因此，发起人预计，信托不会记录其运营产生的任何现金流 ，并且在每个报告期结束时，其现金余额将为零。数字资产，特别是比特币 的价格经历了巨大的波动，这可能反映了 “泡沫” 类型的波动，这意味着高价或低价 可能与可识别的市场力量几乎没有或根本没有关系，可能会受到投资者情绪迅速变化的影响，并可能 受到技术、监管空洞或变化、欺诈行为者、操纵和媒体报道等因素的影响。 比特币的价值可能取决于各种因素，包括消费者和其他人接受比特币作为交换手段、稀缺性、 和市场需求。
作为 以换取管理费，发起人已同意承担信托产生的 例行运营、管理和其他普通费用和开支。信托没有意识到任何可能导致其流动性需求发生重大变化的趋势、 需求、条件或事件。
选定的操作数据
| 三个月 6 月 30 日， | 六个月 6 月 30 日 | |||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||
| 比特币： | ||||||||||||||||
| 期初余额 | 2,786.69 | 2,823.99 | 2,792.88 | 2,828.93 | ||||||||||||
| 管理费，关联方 | (3.43 | ) | (3.48 | ) | (6.79 | ) | (6.90 | ) | ||||||||
| 其他开支 | (18.56 | ) | (4.44 | ) | (21.39 | ) | (5.96 | ) | ||||||||
| 期末余额 | 2,764.70 | 2,816.07 | 2,764.70 | 2,816.07 | ||||||||||||
| 其他资产 | 4.90 | 0.01 | 4.90 | 0.01 | ||||||||||||
| 应计但未付的管理费，关联方 | (1.11 | ) | (1.13 | ) | (1.11 | ) | (1.13 | ) | ||||||||
| 应计但未付的其他费用 | (2.49 | ) | (7.30 | ) | (2.49 | ) | (7.30 | ) | ||||||||
| 期末净余额 | 2,766.00 | 2,807.65 | 2,766.00 | 2,807.65 | ||||||||||||
| 单位数量： | ||||||||||||||||
| 期初余额 | 8,340,536 | 8,340,536 | 8,340,536 | 8,340,536 | ||||||||||||
| 期末余额 | 8,340,536 | 8,340,536 | 8,340,536 | 8,340,536 | ||||||||||||
| 截至6月30日， | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 每单位资产净值 | $ | 10.07 | $ | 6.36 | ||||
| 比特币市场价格 | $ | 30,361.94 | $ | 18,895.01 | ||||
| 每单位比特币持有量 | 0.00033 | 0.00034 | ||||||
| 17 |
历史 数字资产持有量和比特币价格
由于 比特币价格的变动将直接影响单位的价格，因此投资者应了解 比特币价格的近期走势。但是，投资者也应该意识到，比特币价格的过去走势并不能表明未来走势。 动向可能受到各种因素的影响，包括但不限于政府监管、服务提供商 经历的安全漏洞以及世界各地的政治和经济不确定性。
下图说明了从2019年1月3日信托开始运营 到2023年6月30日期间资产净值和 比特币市场价格（在图表中称为 “市场价格”）的走势。
下表说明了自2019年1月3日信托开始运营以来比特币市场价格的走势 。从信托基金开始运营 到2023年6月30日，比特币的市场价格从3,358.67美元到67,371.70美元不等，直接平均价格为 23,775.51美元。赞助商没有观察到比特币市场价格与组成部分 比特币交易所的平均价格之间存在重大差异。
| 时期 | 平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 期末 | ||||||||||||||
| 从 2019 年 1 月 3 日到 2019 年 12 月 31 日 | $ | 7,379.15 | $ | 13,724.33 | 6/26/2019 | $ | 3,358.67 | 2/7/2019 | $ | 7,153.38 | ||||||||||
| 截至2020年12月31日的年度 | 11,131.27 | 29,026.66 | 12/31/2020 | 4,956.92 | 3/16/2020 | 29,026.66 | ||||||||||||||
| 截至2021年12月31日的年度 | 47,524.08 | 67,371.70 | 11/9/2021 | 29,785.71 | 7/20/2021 | 45,867.86 | ||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的年度 | 28,203.59 | 47,982.33 | 3/28/2022 | 15,766.93 | 11/21/2022 | 16,561.21 | ||||||||||||||
| 截至2023年6月30日的六个月 | 25,536.71 | 30,906.40 | 6/23/2023 | 16,655.42 | 1/3/2023 | 30,361.94 | ||||||||||||||
| 2019年1月3日（信托开始运营）至2023年6月30日 | $ | 23,775.51 | $ | 67,371.70 | 11/9/2021 | $ | 3,358.67 | 2/7/2019 | $ | 30,361.94 | ||||||||||
二级市场交易
该信托的单位自2021年2月12日起在场外交易市场上市 ，自2021年2月26日起在OTCQX上市，代码为 “OBTC”。OTCQX（和场外交易市场）上报价的 单位的价格与每单位资产净值有很大差异。从2021年2月12日到2023年6月30日 30日，在OTCQX（和场外交易市场）报价的单位收盘价相对于信托每单位 资产净值的最大溢价约为240％，自2021年2月 12日首次在场外市场交易以来的平均每日折扣约为13％。截至2023年6月30日，该信托的单位在OTCQX上报价，折扣约为信托每单位资产净值的 30％。
| 18 |
与每单位资产净值相比，OTCQX和场外市场报价单位的收盘价 的历史溢价各不相同，从2021年2月16日的最高240％（OTCQX（和场外交易市场）每单位收盘价56.39美元，每单位资产净值16.58美元）到2022年11月 18日的低点（即折扣）46％（收盘价3美元）OTCQX（和场外交易市场）的每单位资产净值为5.56美元）。 倍的历史溢价和折扣反映了与比特币市场价格的重大偏差。
下表列出了2021年2月12日至2023年6月30日 期间OTCQX（或场外交易市场）报告的单位最高收盘价和最低收盘价区间以及信托的每单位资产净值。该信托在此期间每单位持有的比特币为0.00033。
| 高 | 低 | |||||||||||||
| 场外交易 市场 | 每单位资产净值 | 场外的 市场 | 每单位资产净值 | |||||||||||
| 2/16/2021 | 11/9/2021 | 11/18/2022 | 11/21/2022 | |||||||||||
| $ | 56.39 | $ | 22.86 | $ | 3.00 | $ | 5.28 | |||||||
第 3 项。 关于市场风险的定量和定性披露
不适用。
第 4 项。控制和程序
对披露控制 和程序的评估
信托维持披露控制 和程序，旨在确保我们在根据经修订的1934年 证券交易法（“交易法”）提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于 控制和程序，旨在确保根据 《交易法》提交或提交的公司报告中需要披露的信息得到积累并传达给管理层，包括发起人的首席执行官（担任 我们的首席执行官）和首席财务官（担任我们的首席财务和会计官）， 以便及时就所需的披露做出决定。
根据 《交易法》第13a-15条和第15d-15条的要求，发起人的首席执行官兼首席财务官对截至2023年6月30日我们披露控制和程序的设计和运作的有效性 进行了评估。根据他们的评估，发起人 首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第 13a-15 (e) 和15d-15 (e) 条）是有效的。
财务 报告内部控制的变化
在截至2023年6月30日的财季中，我们对财务报告的内部控制 没有发生任何变化，这已经对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地 可能产生重大影响。
| 19 |
第二部分 — 其他信息
第 1 项。法律诉讼
没有。
第 1A 项。风险因素
此前 在 “第 1A 项” 下披露的风险因素没有重大变化。信托截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告的风险因素”。
第 2 项 股权证券的未注册销售和所得款项的使用
下表提供了截至2023年6月30日的三个月内信托或任何关联购买者 （定义见《交易法》第10b-18条）购买信托单位的信息 。在公布的月度期间，该信托没有任何公开宣布的 回购计划或计划。
| 周期 （财政月份） | 购买的商品总数 | 平均值 已支付的价格 每单位 | ||||||
| 2023 年 4 月 1 日至 4 月 30 日 | - | - | ||||||
| 2023 年 5 月 1 日至 5 月 31 日 | - | - | ||||||
| 2023 年 6 月 1 — 6 月 30 日 | 2,932,3211 | $6.75 | ||||||
| 总计 | 2,932,321 | $6.75 | ||||||
1 本栏中确定的所有 单位均由 Anax Trading, LLC 在私下交易中购买。购买协议于 2023 年 6 月 29 日执行 ，并于 2023 年 7 月 14 日达成和解。Anax Trading, LLC 由 Rex Shares, LLC 100% 持有。Rex Shares, LLC 由发起人共同控制。
第 3 项优先证券 证券违约
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
在截至2023年6月30日的信托财季中，负责监督信托业务和运营的发起人 官员均未采用、修改或终止第10b5-1条交易安排或 非规则10b5-1交易安排。
| 20 |
第 6 项。展品
| 展览 数字 |
展品描述 | |
| 31.1 | 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条，就信托截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告对首席执行官进行了认证。 | |
| 31.2 | 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条，就信托截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告对首席财务官进行了认证。 | |
| 32.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，就信托截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告对首席执行官进行了认证。 | |
| 32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，就信托截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告对首席财务官进行了认证。 | |
| 101.INS | XBRL 实例文档，随函提交。实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在内联 XBRL 文档中。 | |
| 101.SCH | XBRL 分类扩展架构文档，随函提交 | |
| 101.CAL | XBRL 分类法扩展计算 Linkbase 文档，随函提交 | |
| 101.DEF | XBRL 分类法扩展定义 Linkbase 文档，随函提交 | |
| 101.LAB | XBRL 分类扩展标签 Linkbase 文档，随函提交 | |
| 101.PRE | XBRL 分类扩展演示文稿 Linkbase 文档，随函提交 | |
| 104 | 封面交互式数据文件 — 封面交互式数据文件不出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在内联 XBRL 文档中。 |
| 21 |
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条 的要求，注册人已正式促使下列签署人以所示身份*代表其签署本报告，并获得正式授权。
| Osprey Funds, LLC 作为 Osprey 比特币信托基金的赞助商 | |||
| 来自： | /s/ Gregory D. King | ||
| 姓名： | 格雷戈里·D·金 | ||
| 标题： | 首席执行官* | ||
| 来自： | /s/ Robert J. Rokose | ||
| 姓名： | Robert J. Rokose | ||
| 标题： | 首席财务官* | ||
日期：2023 年 8 月 1 日
| * | 注册人是信托，这些人以注册人的发起人Osprey Funds, LLC的高级管理人员或董事的身份签约。 |
| 22 |