第 3 页-财务概览 1.包括123亿美元的已结算头寸和29亿美元的待定净头寸，这相当于公司待定头寸的债券等值价值。债券等值的定义是名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则记作衍生工具。有关投资组合的更多详细信息，请参阅第 12 张幻灯片和附录幻灯片 25 和 26。2.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到期末每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以截至期初的账面价值。3.经济债务对权益的定义是为机构和非机构投资证券以及MSR提供资金的借款总额，加上按净待定成本计算的隐含债务和未结算的RMBS的净应付账款（应收账款）除以总权益。4.不包括市场驱动的价值变化的收入（IXM）是一项非公认会计准则指标。请附录第 21 张幻灯片，了解 IXM 的定义以及 GAAP 与非 GAAP 财务信息的对账。5.可供分配的收益（EAD）是非公认会计准则衡量标准。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片24。第 4 页-市场概述 1.截至上述日期的彭博社数据。2.资料来源：摩根大通DataQuery。截至2023年7月19日的数据。第 6 页-账面价值摘要 1.可供分配的收益（EAD）是非公认会计准则衡量标准。有关 EAD 的定义以及 GAAP 与非 GAAP 财务信息的对账，请参阅附录第 24 张幻灯片。2.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到期末每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以截至期初的账面价值。3.包括 225,886 股 A 系列、215,072 股 B 系列优先股和 72,860 股 C 系列优先股。第 7 页-业绩和回报贡献 1.不包括市场驱动的价值变化的收入（IXM）是一项非公认会计准则指标。请附录第 21 张幻灯片，了解 IXM 的定义以及 GAAP 与非 GAAP 财务信息的对账。2.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些机构作为衍生工具记账。结尾笔记 31

第 8 页-可供分配的收入 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）的实现部分，由于公司决定按公允价值核算MSR，这被视为非公认会计准则指标。2.待定美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有最便宜交割的相关美国国债或债券并为其融资。4.可供分配的收益（EAD）是非公认会计准则衡量标准。有关 EAD 的定义以及 GAAP 与非 GAAP 财务信息的对账，请参阅附录幻灯片 24。5.机构固定利率RMBS使用GAAP概念，即在购买时确定的摊销成本和到期收益率。净还本付息收入和MSR摊销基于原始定价收益率，不包括增加浮动收入和降低补偿利息的好处。融资成本在很大程度上是可变和短期的，对利率上升的反应比我们的长期资产更快。美国国债期货收益是指已融资的美国国债的隐含净现金和预期价格变动的总和，但不包括意外的价格变化。第9页-投资组合收益率和融资成本 1.包括扣除保费摊销/贴现增加的利息收入、代理和非机构投资证券的利息收入、扣除估计摊销和服务费用的偿还收入，以及TBA美元滚动收入中的隐含资产收益部分。MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）的实现部分，由于公司决定按公允价值核算MSR，这被视为非公认会计准则指标。待定美元滚动收入等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS的非公认会计准则经济。2.给定期间MSR的摊销成本等于未来剩余现金流的净现值（通过将原始预付款假设应用于期初的实际未付本金余额获得），贴现率等于原始定价收益率。原始定价收益率是折现率，它使购买时预计的现金流的净现值等于购买价格。由于公司决定按公允价值核算MSR，因此MSR的摊销成本被视为非公认会计准则衡量标准。3.代表反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则作为衍生工具记账。4.TBA的隐含资产收益率和隐含的融资收益/美元滚动收入成本都是使用TBA的平均成本基础作为分母计算的。待定美元滚动收入等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS的非公认会计准则经济。根据公认会计原则，TBA被视为衍生工具。5.包括回购协议下借款（不包括美国国债抵押的借款）的利息支出和递延债务发行成本的摊销、循环信贷额度、应付定期票据和可转换优先票据、利差收入/支出以及签订利率互换协议时已支付或收到的预付款的摊销，以及TBA美元滚动收入中的隐含融资收益/成本部分。待定美元滚动收入等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS的非公认会计准则经济。6.无抵押可转换优先票据。7.为降低与公司未偿还借款相关的利率风险而持有的利率互换的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。8.为降低与公司未偿还借款相关的利率风险而持有的美国国债期货的融资成本以平均借款余额为分母计算。美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有最便宜交割的相关美国国债或债券并为其融资。尾注（续）32

尾注（续）第 10 页——强劲的资产负债表和流动性状况 1.资料来源：彭博社。代表2019年第二季度至2023年第二季度（截至2023年6月30日）过去3个月和6个月期间回购利率与担保隔夜融资利率（SOFR）之间的平均利差。2.5年期MSR定期票据余额不包括递延债务发行成本。第 11 页-RMBS 市场状况 1.资料来源：摩根大通DataQuery。数据基于模型，代表截至上述日期的全民抵押贷款支持证券（UMBS）待定利差。2023年，摩根大通更新了仅影响2023年数据的模型。2.来源：内部生成的数据。截至2023年6月30日的数据。第 12 页-季度活动和投资组合构成 1.有关投资组合的更多详细信息，请参阅附录幻灯片 25 和 26。2.经济债务对股本的定义是为机构和非机构投资证券以及MSR提供资金的借款总额，加上按净待定成本计算的隐含债务和未结算的RMBS的净应付账款（应收账款）除以总权益。3.待定净头寸代表公司待定头寸的债券等值价值。债券等值的定义是名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则作为衍生工具入账。4.特定资金池包括具有隐含或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由初始本金余额小于或等于30万美元的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的房产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务等。第 13 页-指定池 1.特定资金池包括具有隐含或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由初始本金余额小于或等于30万美元的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的房产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务等。2.代表本季度UMBS的总体待定表现。3.指定的池表现不包括我们在整个季度内没有投资的某些优惠券。4.截至2023年6月30日，按优惠券计算的特定池市值。5.已交付的待定合约的三个月预付款速度；摩根大通、瑞士信贷和花旗数据的平均值。33

尾注（续）第 14 页——抵押贷款服务权 1.MSR投资组合基于次级服务商报告的MSR基础贷款，延迟一个月，并根据当月的购买量进行了调整。除公允价值和UPB以外的投资组合指标代表UPB加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业认可的借款人信用评分。3.MSR投资组合基于子服务商报告的MSR基础贷款，延迟一个月，根据当月的购买情况进行了调整，不包括该公司作为指定服务商的贷款的未结算的MSR。4.MSR投资组合基于延迟一个月的次级服务商报告的MSR基础贷款，根据当月的购买情况进行了调整，不包括该公司作为指定服务商的贷款的未结算MSR以及最近结算但尚未完成向公司转账的贷款的MSR。5.已交付的待定合约的三个月预付款速度；摩根大通、瑞士信贷和花旗数据的平均值。第 15 页——回报潜力和展望 1.分配的资本代表管理层的内部分配。某些融资余额和相关的利息支出是根据管理层对杠杆率和支持投资所需的资本或流动性的评估在投资之间分配的。2.市场回报估计值反映了使用季度末点差和市场数据的静态假设。3.待定净头寸代表公司待定头寸的债券等值价值。债券等值的定义是名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则作为衍生工具入账。4.估计的投资资本回报率反映了使用季度末投资组合估值的静态回报假设。5.总支出包括公司应纳税房地产投资信托基金子公司的运营费用和税收支出。6.每股基本普通股的预期季度静态回报率估计反映了当前市场状况下的投资组合业绩预期，代表了归属于普通股股东的综合收益（扣除优先股股息）。第 17 页-有效的优惠券定位 1.代表截至2023年6月30日的UMBS 待定市场价格。2.特定资金池包括具有隐含或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由初始本金余额小于或等于30万美元的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的房产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务等。3.MSR/Agency IO 表示内部计算的合成待定头寸和我们的 MSR 的当前息票等价物的风险敞口，包括未结算的 MSR 和 Agency IO RMBS 的影响。34

尾注（续）第 18 页——风险定位 1.MSR/Agency IO RMBS 包括未解决的 MSR 的影响。2.其他包括所有其他衍生资产以及负债和借款。其他不包括TBA，它们属于机构损益赔偿 RMBS/TBA 类别。3.Bull Steepener/Bear Flattener 是短期利率的变化，它表示收益率曲线理论上非平行变动时普通账面价值的估计变化。分析使用2年期利率的+/-25个基点偏移，同时保持长期利率不变。4.Bull Flatterner/Bear Steepener 是长期利率的变化，它表示收益率曲线理论上非平行变动时普通账面价值的估计变化。分析使用10年期利率的+/-25个基点变动，同时保持短期利率不变。5.平行转移表示理论上利率平行变动时普通账面价值的估计变化。6.当前息票的账面价值敞口代表了点差理论上平行变动时普通账面价值的估计变化。第 19 页-财务业绩 1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到期末每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以期初的账面价值。2.历史股息可能并不代表未来的股息分配。该公司最终根据其每股普通股的应纳税所得额分配股息，而不是公认会计准则的收益。公司普通股的年化股息收益率是根据相关季度最后一个交易日的收盘价计算的。第 20 页-公认会计准则和非公认会计准则指标的比较 1.可供分配的收益（EAD）是非公认会计准则衡量标准。有关 EAD 的定义以及 GAAP 与非 GAAP 财务信息的对账，请参阅附录第 24 张幻灯片。2.不包括市场驱动的价值变化的收入（IXM）是一项非公认会计准则指标。请附录第 21 张幻灯片，了解 IXM 的定义以及 GAAP 与非 GAAP 财务信息的对账。3.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些机构作为衍生工具记账。4.基于IXM已实现远期收益的RMBS和其他机构证券的每日价格变动等于前一天的期末公允价值乘以无风险利率和零波动率OAS的总和，减去票面收入。IXM 的 RMBS 和其他机构证券的每日价格变动反映为摊销、已实现和未实现的总额以及信贷损失准备金。5.IXM 的服务费用不包括与 MSR 一次性转账相关的下机费。6.基于已实现远期IXM的MSR每日价格变动等于前一天的期末公允价值乘以无风险利率和零波动率OAS的总和，减去服务费收入和经常性服务费用。IXM 的 MSR 每日价格变动反映为摊销与已实现和未实现的总和，包括服务准备金的变化。7.每日掉期IXM等于前一天收盘公允价值乘以隔夜SOFR，后者反映为掉期净利差和已实现和未实现的掉期之和。每日 Swaptions IXM 等于前一天的期末公允价值乘以已实现的远期汇率。8.IXM 的 TBA 每日收入等于零波动率 OAS 减去隐含回购利差，乘以前一天的收盘公允价值。9.IXM的其他收入不包括回购可转换优先票据的收益。10.IXM 的运营费用不包括其他非经常性支出。11.每个 GAAP 和非 GAAP 指标的税收优惠（支出）包括与公司应纳税房地产投资信托基金子公司（TRS）赚取或产生的每个税前公认会计原则和非公认会计准则指标相关的估计税收支出。35

尾注（续）第 21 页——GAAP 到 IXM 对账 1.RMBS和其他机构证券市场驱动的价值变动是指利息收入、RMBS和其他机构证券的已实现和未实现损益的总和，减去RMBS和其他机构证券现金流的变现总和，其中包括实际预付款、RMBS和其他机构证券的应计利息变化以及模拟的价格变动。模拟的价格变化是根据 “已实现远期” 方法每天衡量的，该方法包括假设前一天收盘公允价值的利差、远期利率和波动率保持不变。RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些机构作为衍生工具记账。2.MSR市场驱动的价值变化是指MSR的服务收入、服务费用、已实现和未实现的损益之和，减去MSR现金流的实现总和，其中包括实际预付款、经常性服务收入和服务费用以及模拟的价格变化。模拟的价格变化是根据 “已实现远期” 方法每天衡量的，该方法包括假设前一天收盘公允价值的利差、远期利率和波动率保持不变。3.掉期和掉期市场驱动的价值变动是指利率互换和掉期协议的净利差以及已实现和未实现的损益，减去等于前一天收盘公允价值乘以隔夜SOFR和每日掉期IXM（等于前一天收盘公允价值乘以已实现的远期利率）的掉期每日IXM。4.待定市场驱动的价值变动是指已实现和未实现的总收益和亏损，减去每日零波动率OAS减去隐含回购利差，乘以前一天的收盘公允价值。5.非经常性退机费与 MSR 的一次性转账有关。第 22 页-Q2-2023 运行业绩 1.可供分配的收益（EAD）是非公认会计准则衡量标准。有关可供分配的收益的定义以及公认会计原则与非公认会计准则财务信息的对账，请参阅附录幻灯片24。第 23 页-Q1-2023 运行业绩 1.可供分配的收益（EAD）是非公认会计准则衡量标准。有关可供分配的收益的定义以及公认会计原则与非公认会计准则财务信息的对账，请参阅附录幻灯片24。第 24 页——GAAP 与 EAD 对账 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）的实现部分，由于公司决定按公允价值核算MSR，这被视为非公认会计准则指标。2.待定美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有最便宜交割的相关美国国债或债券并为其融资。36

尾注（续）第 25 页——机构 RMBS 投资组合 1.根据截至前一个月底持有的RMBS，在下个月初发布的加权平均实际1个月CPR。2.确定受预付保护的30年期固定机构RMBS的百分比包括具有隐含或显式预还款保护的证券，包括较低的贷款余额（由初始本金余额小于或等于30万美元的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的房产担保的贷款以及较低的FICO分数。3.其他 P&I 包括 15 年期固定、Hybrid ARM、CMO 和 DUS 池。4.iOS和IIO代表机构衍生品的市值为1,240万美元，纯息机构RMBS的市值为2990万美元。机构衍生品是反向纯利息的机构RMBS，根据公认会计原则作为衍生工具记账。5.债券等值的定义是名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则记作衍生工具。6.已交付的待定合约的三个月预付款速度；摩根大通、瑞士信贷和花旗数据的平均值。第 26 页-抵押贷款服务权投资组合 1.MSR投资组合不包括该公司为指定服务管理机构的住宅抵押贷款。除公允价值和UPB以外的投资组合指标代表UPB加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业认可的借款人信用评分。第 28 页-融资 1.未偿还借款的加权平均到期日为5.5个月。2.出于运营方面的考虑，由MSR和/或其他资产担保的回购协议和循环信贷额度可能会被超额抵押。第 29 页-期货 1.交易所交易的衍生工具（期货和期货期权）要求公布由清算交易所确定的 “初始保证金” 金额，该金额通常旨在设定在足以保护交易所免受衍生工具估计的最大单日价格变动的水平。该公司还根据交易所衡量的公允价值的每日变化交换 “变动保证金”。变动保证金的交换被视为衍生工具的结算，而不是质押的抵押品。因此，变动保证金的收取或支付记作交易所交易衍生资产或负债账面价值的直接减少。第 30 页-利率互换和掉期 1.截至2023年6月30日，标的掉期浮动利率中有100％与SOFR挂钩。37