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会员2014-04-162014-04-160001591670FPI：会员账面总价值低于5000万2023-01-012023-03-310001591670FPI：账面总价值超过5000万且会员低于1亿2023-01-012023-03-310001591670FPI：总账面价值超过1亿会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: A系列首选单位会员2022-05-192022-05-190001591670FPI：可兑换的优先运营合作伙伴单位会员美国公认会计准则：优先股成员2023-03-310001591670FPI：可兑换的优先运营合作伙伴单位会员美国公认会计准则：优先股成员2022-12-310001591670FPI：可兑换的优先运营合作伙伴单位会员美国公认会计准则：优先股成员2022-03-310001591670FPI：可兑换的优先运营合作伙伴单位会员美国公认会计准则：优先股成员2021-12-310001591670FPI: AT Market提供会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: A系列首选单位会员2022-01-012022-03-310001591670SRT: 最低成员SRT: 场景预测成员2023-04-012023-09-300001591670SRT: 最大成员SRT: 场景预测成员2023-04-012023-09-300001591670SRT: 最低成员FPI: 定期贷款会员FPI：大都会人寿农业投资会员2023-01-012023-03-310001591670SRT: 最大成员FPI: 定期贷款会员FPI：大都会人寿农业投资会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 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会员US-GAAP：后续活动成员2023-04-012023-04-010001591670US-GAAP：额外实收资本会员2023-01-012023-03-310001591670US-GAAP：额外实收资本会员2022-01-012022-03-310001591670FPI：MortgageNotes Six 2025 年 3 月会员FPI: FPILOAN 计划会员2023-03-310001591670FPI：MortgageNotefourAugust2023 会员FPI: FPILOAN 计划会员2023-03-310001591670FPI：MortgageNote 2028 年 12 月会员FPI: FPILOAN 计划会员2023-03-310001591670FPI: FPILOAN 计划会员2023-03-310001591670FPI：MortgageNotes Six 2025 年 3 月会员FPI: FPILOAN 计划会员2022-12-310001591670FPI：MortgageNotefourAugust2023 会员FPI: FPILOAN 计划会员2022-12-310001591670FPI：MortgageNote 2028 年 12 月会员FPI: FPILOAN 计划会员2022-12-310001591670FPI: FPILOAN 计划会员2022-12-310001591670FPI: 定期贷款会员FPI：大都会人寿农业投资会员2023-01-012023-03-310001591670US-GAAP：留存收益会员2023-01-012023-03-310001591670US-GAAP：非控股权益成员2023-01-012023-03-310001591670US-GAAP：留存收益会员2022-01-012022-03-310001591670US-GAAP：非控股权益成员2022-01-012022-03-310001591670US-GAAP：利率互换成员美国公认会计准则：现金流对冲会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-01-012023-03-310001591670US-GAAP：利率互换成员美国公认会计准则：现金流对冲会员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-01-012022-03-310001591670FPI：Farmland Partnersoperting PartnertsUS-GAAP：有限合伙人会员FPI: pittmanHoughFarmsLC 会员2023-01-012023-03-310001591670FPI：可兑换的优先运营合作伙伴单位会员美国公认会计准则：优先股成员2023-01-012023-03-310001591670FPI：可兑换的优先运营合作伙伴单位会员美国公认会计准则：优先股成员2022-01-012022-03-310001591670SRT: 最大成员2023-01-012023-03-310001591670SRT: 最大成员2022-01-012022-03-310001591670SRT: 最大成员美国公认会计准则：有担保债务成员FPI: FarmermacFacility 会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿TERMLOANT12会员US-GAAP：美国财政部利率成员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿定期贷款Eleven会员US-GAAP：美国财政部利率成员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿TERMLOANT12会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿TermalLoanten会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿定期贷款七会员2023-01-012023-03-310001591670FPI：大都会人寿TERMLOANTES将于2026年3月到期 oneMember2023-01-012023-03-310001591670FPI：大都会人寿定期贷款票据将于 2026 年 6 月到期 FourMember2023-01-012023-03-310001591670FPI：大都会人寿定期贷款票据将于 2027 年 1 月到期 Five Member2023-01-012023-03-310001591670FPI：大都会人寿TERMLOANTES将于2027年2月到期 SixMember2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿Termloannine会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 大都会人寿定期贷款Eleven会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: 承诺的土地机会区Farmsillc会员2021-03-310001591670US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2023-01-012023-03-310001591670US-GAAP：利率合同成员US-GAAP：被指定为对冲工具成员2022-01-012022-03-3100015916702022-01-012022-03-310001591670FPI: OzFund 私人投资基金会员2021-01-202023-03-310001591670FPI: OzFund 私人投资基金会员2023-01-012023-03-310001591670FPI: FarmermacFacility 会员2023-03-3100015916702023-03-3100015916702022-12-3100015916702021-12-3100015916702023-04-2800015916702023-01-012023-03-31iso421:USDxbrli: 股票fpi: 协议xbrli: 股票iso421:USDutr: acrexbrli: purefpi: itemfpi: leasefpi: 贷款fpi: 属性fpi: 租户

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单10-Q

（Mark One）

☒

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2023年3月31日

要么

☐

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在从到的过渡期内

委员会档案编号： 001-36405

农田合作伙伴公司

（其章程中规定的注册人的确切姓名）


马里兰州		46-3769850
（州或其他司法管辖区）的公司或组织）		（国税局雇主证件号）

南锡拉丘兹街 4600 号，1450 套房丹佛, 科罗拉多州		80237-2766
（主要行政办公室地址）		（邮政编码）

(720) 452-3100

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：


每个班级的标题	交易品种	注册的每个交易所的名称
普通股	FPI	纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 在过去 12 个月（或注册人必须提交此类报告的较短期限）中是否已提交了 1934 年《证券交易法》第 13 或 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否遵守了此类申报要求。☒ 是的 ☐没有

用复选标记表示注册人在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短时间内）是否以电子方式提交了根据 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。☒ 是的 ☐没有

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。


大型加速过滤器	☐	加速过滤器	☐

非加速过滤器	☒	规模较小的申报公司	☒

		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是的☒没有

截至2023年4月28日， 51,905,807注册人的普通股（全面摊薄后为53,143,146股，包括注册人运营合伙企业中有限合伙权益的1,237,339个普通单位）已流通。

农田合作伙伴公司

已结束的季度的 10-Q 表

2023年3月31日

9



第一部分财务信息		页面

第 1 项。	财务报表
	合并财务报表
	截至2023年3月31日（未经审计）和2022年12月31日的资产负债表	3
	截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的运营报表（未经审计）	4
	截至2023年3月31日和2022年3月31日止三个月的综合收益（亏损）表（未经审计）	5
	截至2023年3月31日和2022年3月31日止三个月的权益变动表（未经审计）	6
	截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的现金流量表（未经审计）	8
	合并财务报表附注（未经审计）	10
第 2 项。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	35
第 3 项。	关于市场风险的定量和定性披露	50
第 4 项。	控制和程序	50

第二部分。其他信息		50

第 1 项。	法律诉讼	50
第 1A 项。	风险因素	51
第 2 项。	未注册的股权证券销售和所得款项的使用	51
第 3 项。	优先证券违约	52
第 4 项。	矿山安全披露	52
第 5 项。	其他信息	52
第 6 项。	展品	52

第一部分财务信息

第 1 项。财务报表

农田合作伙伴公司

合并资产负债表

截至2023年3月31日（未经审计）和2022年12月31日

（以千计，面值和股票数据除外）


	3月31日		十二月三十一日
	2023		2022
资产
土地，按成本计算	$	975,450	$	980,521
谷物设施		11,349		11,349
地下水		17,682		17,682
灌溉改进		50,632		50,097
改善排水系统		12,543		12,543
永久种植		50,081		50,394
其他		6,939		6,967
在建工程		15,200		14,810
按成本计算的房地产		1,139,876		1,144,363
减去累计折旧		(39,780)		(38,447)
房地产总额，净额		1,100,096		1,105,916
存款		135		148
现金和现金等价物		12,229		7,654
持有待售资产		32		33
贷款和融资应收账款，净额		21,959		21,921
使用权资产		563		325
延期发行成本		66		63
应收账款，净额		3,793		7,055
衍生资产		1,612		2,084
库存		2,711		2,808
权益法投资		4,158		4,185
无形资产，净额		2,050		2,055
善意		2,706		2,706
预付费和其他资产		2,301		3,196
总资产	$	1,154,411	$	1,160,149

负债和权益
负债
抵押贷款票据和应付债券，净额	$	441,047	$	436,875
租赁责任		563		325
应付股息		3,259		3,333
应计利息		3,825		4,135
应计财产税		2,592		2,008
递延收入		10,756		44
应计费用		7,462		9,215
负债总额		469,504		455,935

承付款和或有开支（见附注8）

运营合伙企业中的可赎回非控股权益，A系列优先单位		107,803		110,210

公平
普通股， $0.01面值， 500,000,000授权股份； 53,085,363股份发行的并于 2023 年 3 月 31 日未付款，以及 54,318,312股份发行的并于 2022 年 12 月 31 日未付		516		531
额外实收资本		633,209		647,346
留存收益		4,440		3,567
累积分红		(77,149)		(73,964)
其他综合收入		2,923		3,306
运营合伙企业中的非控股权益		13,165		13,218
权益总额		577,104		594,004

总负债、运营合伙企业中可赎回的非控股权益和股权	$	1,154,411	$	1,160,149

参见随附的注释。

农田合作伙伴公司

合并运营报表

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中

（未经审计）

（以千计，每股金额除外）


	在已结束的三个月中
	3月31日
	2023		2022
营业收入：
租金收入	$	9,688	$	9,547
租户补偿		1,038		778
农作物销售		360		695
其他收入		1,586		2,870
总营业收入		12,672		13,890

运营费用
折旧、损耗和摊销		1,794		1,751
物业运营费用		2,182		1,955
销售商品的成本		946		1,439
收购和尽职调查成本		14		63
一般和管理费用		2,606		3,103
法律和会计		244		1,256
其他运营费用		49		3
运营费用总额		7,835		9,570
营业收入		4,837		4,320

其他（收入）支出：
其他（收入）支出		(11)		21
权益法投资的（收益）损失		27		(7)
处置资产所得（收益）		(1,826)		(660)
利息支出		4,924		3,827
其他支出总额		3,114		3,181

所得税支出前的净收入		1,723		1,139

所得税支出		9		—

净收入		1,714		1,139

归属于运营合伙企业中非控股权益的净（收益）		(38)		(33)

归属于公司的净收益		1,676		1,106

分配给未归属限制性股票的不可没收分配		(16)		(15)
A 系列首选单位的分布		(803)		(878)

Farmard Partners Inc. 普通股股东可获得的净收入	$	857	$	213

基本和摊薄后的每股普通股数据：
普通股股东可获得的基本净收入	$	0.02	$	0.00
普通股股东可获得的摊薄后净收益	$	0.02	$	0.00
基本加权平均已发行普通股		54,007		45,781
摊薄后的加权平均已发行普通股		54,007		45,781
每股普通股申报的股息	$	0.06	$	0.05

参见随附的注释。

农田合作伙伴公司

综合收益（亏损）合并报表

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中

（未经审计）

（以千计）


	在已结束的三个月中
	3月31日
	2023		2022
净收入	$	1,714	$	1,139
其他综合收益的摊销		198		172
与本期套期保值活动相关的净变动		(581)		935
综合收入		1,331		2,246
归于非控股权益的综合（亏损）		(38)		(33)
归属于农田合作伙伴公司的净收入	$	1,293	$	2,213

参见随附的注释。

农田合作伙伴公司

权益和其他综合收益变动合并报表

截至2023年3月31日的三个月（未经审计）

（以千计）


	股东权益
	普通股											非控制性
				额外						其他		兴趣爱好
				已付款		已保留		累积的		全面		正在运营		总计
	股份	面值		资本		收益		分红		收入		伙伴关系		公平
截至2022年12月31日的余额	54,318	$	531	$	647,346	$	3,567	$	(73,964)	$	3,306	$	13,218	$	594,004
净收入	—		—		—		1,676		—		—		38		1,714
发行股票	5		—		54		—		—		—		—		54
授予未归属的限制性股票	223		—		—		—		—		—		—		—
股权补偿归属所得税时预扣的股份	(3)		—		(36)		—		—		—		—		(36)
基于股票的薪酬	—		—		405		—		—		—		—		405
应计和支付的股息	—		—		—		(803)		(3,185)		—		(74)		(4,062)
与本期套期保值交易和其他综合收益摊销相关的净变动	—		—		—		—		—		(383)		—		(383)
回购和注销股份	(1,458)		(15)		(14,577)		—		—		—		—		(14,592)
运营合伙企业所有权变更导致的非控股权益调整	—		—		17		—		—		—		(17)		—
截至2023年3月31日的余额	53,085	$	516	$	633,209	$	4,440	$	(77,149)	$	2,923	$	13,165	$	577,104

参见随附的注释。

农田合作伙伴公司

权益和其他综合收益变动合并报表

截至2022年3月31日的三个月（未经审计）

（以千计）


	股东权益
	普通股											非控制性
				额外						其他		兴趣爱好
				已付款		已保留		累积的		全面		正在运营		总计
	股份	面值		资本		收益（赤字）		分红		收入		伙伴关系		公平
截至2021年12月31日的余额	45,474	$	444	$	524,183	$	(4,739)	$	(61,853)	$	279	$	13,762	$	472,076
净收入	—		—		—		1,106		—		—		33		1,139
发行股票	2,913		29		38,264		—		—		—		—		38,293
授予未归属的限制性股票	147		1		—		—		—		—		—		1
没收未归属的限制性股票	(1)		—		—		—		—		—		—		—
股权补偿归属所得税时预扣的股份	(14)		—		(185)		—		—		—		—		(185)
基于股票的薪酬	—		—		642		—		—		—		—		642
应计和支付的股息	—		—		—		(878)		(2,428)		—		(68)		(3,374)
与本期套期保值交易和其他综合收益摊销相关的净变动	—		—		—		—		—		1,107		—		1,107
运营合伙企业所有权变更导致的非控股权益调整	—		—		(187)		—		—		—		187		—
截至2022年3月31日的余额	48,519	$	474	$	562,717	$	(4,511)	$	(64,281)	$	1,386	$	13,914	$	509,699

参见随附的注释。

农田合作伙伴公司

合并现金流量表

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中

（未经审计）

（以千计）


	在已结束的三个月中
	3月31日
	2023		2022
来自经营活动的现金流量
净收入	$	1,714	$	1,139
为调节净收入与经营活动提供的净现金和现金等价物而进行的调整：
折旧、损耗和摊销		1,794		1,751
递延融资费用和债务折扣/溢价的摊销		158		82
与应收票据相关的净发行费的摊销		(6)		(5)
基于股票的薪酬		405		642
处置资产所得（收益）		(1,826)		(660)
权益法投资的（收益）损失		27		(7)
坏账支出		15		12
非指定利率互换的摊销		162		317
提前偿还债务造成的损失		—		27
运营资产和负债的变化：
应收账款 (增加) 减少额		3,246		1,628
应收利息 (增加) 减少		(39)		(73)
其他资产 (增加) 减少		906		(1,091)
库存（增加）减少		96		86
应计利息增加（减少）		(311)		72
应计费用增加（减少）		(1,794)		(2,068)
递延收入增加（减少）		10,712		7,881
应计财产税增加（减少）		580		576
经营活动提供的净现金和现金等价物		15,839		10,309

来自投资活动的现金流
房地产收购		(141)		(7,980)
房地产和其他改进		(1,092)		(964)
收取贷款和融资应收账款的本金		7		6
应收票据的发放费		—		60
发放贷款和融资应收账款		—		(3,500)
出售财产的收益		7,137		4,559
投资活动提供的（用于）的净现金和现金等价物		5,911		(7,819)

来自融资活动的现金流量
从应付抵押贷款票据中借款		14,001		112,000
抵押贷款应付票据的还款额		(9,850)		(160,384)
自动柜员机发行的收益		—		38,274
发行股票		54		19
回购普通股		(14,591)		—
支付债务发行成本		(137)		(212)
支付掉期费		(73)		(219)
普通股股息		(3,259)		(2,274)
股权补偿归属所得税时预扣的股份		(36)		(185)
A 系列首选单位的分布		(3,210)		(3,510)
向运营合伙企业中非控股权益的分配，通用		(74)		(68)
（用于）融资活动的净现金和现金等价物		(17,175)		(16,559)

现金和现金等价物的净增加（减少）		4,575		(14,069)
现金和现金等价物，期初		7,654		30,171
现金和现金等价物，期末	$	12,229	$	16,102

期内支付的利息现金	$	5,188	$	3,412
在此期间支付的税款现金	$	—	$	—

农田合作伙伴公司

合并现金流量表（续）

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中

（未经审计）

（以千计）


	在已结束的三个月中
	3月31日
	2023		2022
补充非现金投资和融资交易：
应付股息，普通股	$	3,185	$	2,428
应付股息，普通单位	$	74	$	68
应付分配，A 系列首选单位	$	803	$	878
应计费用中包含的房地产改善的额外内容	$	205	$	1,000
应付的掉期费用包含在应计利息中	$	36	$	36
收购中获得的预付财产税负债	$	—	$	11
延期发行成本通过期内权益摊销	$	—	$	26
为换取新的经营租赁负债而获得的使用权资产	$	563	$	443
将应收票据以非现金形式转换为房地产	$	—	$	2,135

参见随附的注释。

农田合作伙伴公司

截至2023年3月31日的未经审计的财务报表附注

附注1——组织和重要会计政策

组织

Farmland Partners Inc.（“FPI”）及其子公司共同是一家内部管理的房地产公司，拥有并寻求收购位于北美各地农业市场的优质农田。FPI 于 2013 年 9 月 27 日在马里兰州注册成立。根据经修订的1986年《美国国税法》（“守则”）第856至860条，FPI选择作为房地产投资信托（“房地产投资信托基金”）征税，从截至2014年12月31日的短期应纳税年度开始。

FPI是Farmand Partners Opertners Opertners Opertners Opertners LP（“运营合伙企业”）的唯一普通合伙人，该公司于2013年9月27日在特拉华州成立。FPI的所有资产均由运营合伙企业和运营合伙企业的全资子公司持有，其运营主要通过运营合伙企业进行。截至 2023 年 3 月 31 日，FPI 拥有 97.8运营合伙企业的权益百分比。有关运营合伙企业中有限合伙权益的A类普通单位（“普通单位”）和运营合伙企业中有限合伙权益的A系列优先单位（“A系列优先单位”）的更多讨论，请参阅 “附注9——股东权益和非控股权益”。与FPI普通股的持有人不同，面值 $0.01每股（“普通股”），运营合伙企业的普通单位和A系列优先股的持有人通常没有投票权或指导外国证券投资事务的权力。截至 2023 年 3 月 31 日，运营合伙企业拥有 9.97持有的未合并权益法投资的股本权益百分比 12财产（见 “附注1——组织和重要会计政策——贷款和融资应收账款”、“附注1——组织和重要会计政策——权益法投资” 和 “附注4——关联方交易”）。

提及 “公司”、“我们” 或 “我们的”，统称FPI及其合并子公司，包括运营合伙企业。

截至2023年3月31日，公司拥有的投资组合约为 163,700英亩的农田，这些农田已合并到这些财务报表中。此外，截至 2023 年 3 月 31 日，我们拥有的土地和建筑物用于四俄亥俄州的农业设备经销商以 John Deere 品牌租给了 Ag-Pro Ohio, LLC（“Ag Pro”），担任物业经理的时间约为 31,000数英亩的农田。

2015年3月16日，该公司成立了全资子公司FPI Agribusiness Inc.（“TRS” 或 “FPI Agribusiness”），作为应纳税的房地产投资信托基金子公司。我们直接从事农业，通过TRS为租户提供物业管理、拍卖和经纪服务以及批量购买服务。截至2023年3月31日，TRS在以下方面进行了直接农业运营2,108公司拥有的位于加利福尼亚的数英亩农田。

本报告中所有提及的英亩数量和百分比均未经审计。

合并与整合原则

随附的合并财务报表根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）按权责发生制列报，包括FPI和运营合伙企业的账目。在合并过程中，所有重要的公司间余额和交易均已清除。

临时财务信息

随附的截至2022年12月31日和2023年3月31日的公司合并财务报表中的信息以及截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，未经审计。随附的财务报表包括根据管理层的估计（包括正常和经常性应计账目）进行的调整，公司认为这是公允列报各期间业绩所必需的。财务信息应为

与截至2022年12月31日止年度的合并财务报表一起阅读，该报表包含在公司于2023年2月23日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的公司10-K表年度报告中。截至2023年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2023年12月31日的全年实际经营业绩。

合并财务报表由公司根据美国证券交易委员会关于中期财务报表的规章制度编制。根据这些细则和条例，通常包含在根据公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和脚注披露已被精简或省略。

估算值的使用

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表发布之日报告的资产和负债金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计存在重大差异，原因有很多，包括但不限于公共卫生危机、乌克兰战争、石油和天然气价格大幅上涨和利率大幅上升的影响，以及它们对国内和全球经济的影响。我们无法量化这些因素对我们业务的最终影响。

房地产收购

当公司收购农田时，收购的总资产的公允价值几乎全部集中在单一可识别资产或一组类似的可识别资产中，则不被视为企业。因此，公司将这些类型的收购记为资产收购。当收购的总资产的几乎所有公允价值不集中在单一可识别的资产或一组类似资产中，并且包含有能力为产出创造做出贡献的收购投入和流程时，这些收购记为业务合并。

公司将单一可识别资产视为附着在另一有形资产上的有形资产，在不产生巨额成本或公用事业或公允价值大幅减少的情况下，这些资产不能与另一有形资产分开实际拆除和使用。公司将类似资产视为具有相似性质和风险特征的资产。

无论根据ASC 360将公司的收购视为资产收购，还是ASC 805下的业务合并，收购价格的公允价值都分配给收购的资产和通过将房产估值为空置来承担的任何负债。根据管理层对截至收购之日此类资产和负债的相对公允价值的确定，“空置” 价值分配给土地、建筑物、改善设施、永久种植和任何负债。

收购房地产后，公司根据收购的资产和负债的公允价值分配房地产的购买价格，这些资产和负债历来包括土地、排水改善、灌溉改善、地下水、永久种植（灌木、灌木、葡萄树和多年生作物）和谷物设施，还可能包括无形资产，包括就地租赁、高于市场和低于市场的租赁以及租户关系。公司将收购价格分配给有形资产的公允价值，方法是将土地估值当作未改良土地进行估值。该公司按重置成本估值改进，包括永久种植和谷物设施，并经折旧调整后。

管理层对土地价值的估算是使用可比的销售分析得出的。管理层在分析土地价值时考虑的因素包括土壤类型、水资源供应和可比农场的销售价格。管理层对地下水价值的估算是使用获得的有关适用含水层的历史信息得出的。管理层在分析地下水价值时考虑的因素与含水层的位置以及含水层是枯竭资源还是补充资源有关。如果含水层是补充资源，则不为地下水分配任何价值。公司在收购的收购价格分配中包括了财产税的估算，以考虑所承担的预期负债。

当收购高于或低于市价的租约时，公司根据现行市场利率与在等于高于市场租约的剩余期限内衡量的就地利率之间的差额的现值对无形资产进行估值，初始期限加上被视为讨价还价续订期权的低于市场的租赁的任何低于市场的固定利率续订期权的期限。上述市场租赁价值作为相应租赁剩余期限租金收入的减少进行摊销。在随附的合并资产负债表上的递延收入中包含的低于市场收购的租赁的公允价值，按直线摊销租金收入的增加，而不是相应租赁中剩余的不可取消条款，再加上任何低于市场的固定利率续订期权的条款，这些期权被视为相应租赁的讨价还价续订期权。

根据公司对每个租户租约的具体特征、替代租户的可用性、续订租约的可能性、估计的停机时间及其与租户的整体关系的评估，将购买价格分配给就地租赁价值和租户关系（如果收购）。就地租赁无形资产和租户关系的价值列为无形资产，并在剩余的租赁期限（包括租户关系相应租约的预期续订期）内作为摊销费用摊销。如果租户在规定的到期之前终止租约，则与该租约相关的任何未摊销金额，包括高于和低于市场的租约、就地租赁价值和租户关系，都将酌情记入收入或支出。

如果资产有望成为资产收购，则公司将收购成本和尽职调查成本资本化。如果放弃资产收购，则资本化资产收购成本将计入放弃期间的收购和尽职调查成本。与业务合并相关的成本计入所产生的收购和尽职调查成本。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司承担了与收购和尽职调查相关的微不足道的成本。

收购的总对价可能包括现金和股权证券的组合。发行股票证券时，公司根据已发行的股票或单位数量乘以每股或单位的价格来确定已发行的股票证券的公允价值。

根据业务合并时获得的信息，公司将总对价分配给有形资产和负债以及确定的无形资产和负债。在衡量期内，如果截至相应报告日存在不完整的信息，则自收购之日起最长为一年，公司在获得有关收购之日收购资产和承担的负债的更多信息后，可能会调整初步的收购价格分配。

房地产销售

公司通常在所有权转让和收到对价时确认出售房地产资产的收益。

流动性政策

公司管理其流动性状况和预期的流动性需求，同时考虑到当前的现金余额、信贷额度下的未提取可用性（美元159.2截至2023年3月31日为百万美元），以及合理预期的现金收入。公司乃至整个房地产投资公司的商业模式都利用债务作为结构性融资来源。债务到期时，通常使用公司的运营现金流进行再融资，而不是偿还。该公司有能够在到期前为其债务再融资的历史。此外，公司还有大量的房地产资产组合，管理层认为，如有必要，这些资产可以很容易地清算，以满足任何即时的流动性需求。截至 2023 年 3 月 31 日，我们有 $441.0以账面净值为美元的房地产资产组合抵押贷款和其他债务为百万美元1.1十亿。截至 2023 年 3 月 31 日，我们有 $50.5百万以下可用我们的市场股票发行计划（“自动柜员机计划”）. 我们还有一份有效的货架注册声明，约为 $100除了自动柜员机计划的可用性外，还有数百万的容量，根据这些容量，我们可以发行额外的股权或债务证券。有关自动柜员机计划的更多信息，请参阅 “第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——流动性和资本资源。”

贷款和融资应收账款

贷款和融资应收账款按其未付本金余额列报，包括截至报告日的未摊销直接发放成本、预付利息和应计利息，减去任何损失备抵和未赚取的借款人支付的积分。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司有两种类型的贷款和融资应收账款：公司贷款计划（“FPI贷款计划”）下的贷款和作为融资应收账款的售后回租交易。

FPI 贷款计划下的贷款： 该公司提供以农民为重点的农业贷款产品，作为公司收购和拥有农田并将其出租给农民的业务的补充。根据FPI贷款计划，公司向第三方农民（包括租户和非租户）提供贷款，为房地产收购、营运资金需求、经营性农业活动、农业基础设施项目以及其他农业和农业房地产相关项目提供融资。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司已经三根据FPI贷款计划未偿还的票据，并将每张应收票据指定为贷款。

售后回租交易记作融资安排：2022年11月，该公司购买了土地和建筑物四俄亥俄州的农业设备经销商以约翰迪尔品牌租给了Ag Pro。根据ASC 842，对于公司签订收购资产并将其出租回卖方的合同的交易，公司必须将租赁分类与其他资产分开评估。公司确定，与Ag Pro签订的租赁协议中的土地和建筑部分符合销售类租赁的定义，因此，根据公认会计原则，控制权不被视为已转移给公司。因此，公司不确认标的资产，而是根据ASC 310 “应收账款” 确认金融资产。因此，根据ASC 310，与Ag Pro的交易记作融资应收账款，并包含在贷款和融资应收账款中，在随附的合并资产负债表中扣除信贷损失备抵后的净额。

当前预期的信用损失（“CECL”）：对于外国证券投资贷款计划下的贷款，当管理层在考虑经济和商业状况以及收款工作后确定贷款减值或利息收取有疑问时，贷款将处于非应计状态。当担心无法收取根据票据协议到期的本金或利息时，该工具的应计利息就停止了。此类非应计贷款收到的任何款项在收到付款时记为利息收入。一旦利息和本金还款变为按期付款，贷款将重新归类为应计制。公司定期审查应收贷款的农场房地产标的抵押品的价值，并评估抵押品的价值是否继续为贷款提供足够的担保。以前应计的任何无法收回的利息也将扣除。截至2023年3月31日，我们认为每笔贷款的标的抵押品的价值足够，超过了相应的未偿本金和应计利息，目前没有贷款处于非应计状态。

对于融资应收账款，公司根据历史收款经验、抵押品价值、当前趋势、长期违约概率（“PD”）和违约造成的估计损失（“LGD”）来监控其应收账款。这种方法通过将PD（资产在给定时间范围内违约的概率）乘以LGD（预计因违约而无法收回的资产百分比）来计算减值。PD 和 LGD 是使用信用风险因素与公司租户相似的公司的平均历史违约率估算的。应计利息注销记作信用损失支出。CECL在随附的合并资产负债表中记为贷款和融资应收账款的减少额。CECL备抵额每季度更新一次，由此产生的变化记录在相关时期的合并运营报表中。扣除的款项在被视为无法收回的期间从津贴中扣除。先前注销的追回款在收到后即被记录。曾经有不截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的扣款或追回款项。

应收账款

应收账款按面值列报，扣除可疑账款备抵额。公司记录了可疑账款备抵金，将应收账款余额减少到估计可以向我们收取的金额

顾客。用于确定可疑账款准备金的估算基于历史收款经验、当前趋势、应收账款账龄以及对公司客户财务状况的定期信用评估。当根据年龄或客户情况，某笔款项显然无法收回时，公司就会为应收账款设立备抵金，从而在每个报告期内为所有当前的预期损失做好了充分的储备。该公司在估算可疑账款准备金时考虑了其当前对未来经济状况的预期。可疑账户备抵额低于 $0.1截至2023年3月31日和2022年12月31日，百万人。如果与当年确认的收入相比，可疑账款备抵作为租金收入的减少记入合并运营报表；如果与前几年确认的收入有关，则记为房地产运营费用。

库存

库存包括与在TRS直接经营的农场种植的农作物相关的成本，视情况分为种植作物清单、收获作物库存或一般库存。存货在合并资产负债表中按成本或可变现净值中较低者列报

种植作物库存包括分配给尚未收获的作物的成本，主要是与土地整理、耕作、灌溉和施肥有关的成本。不断增长的作物库存计入收获和销售相关作物时所售产品的成本。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，收获的农作物的销售成本为美元0.9百万和美元1.4分别是百万。

收获的作物库存包括生长和收获阶段累积的成本以及分配给收获作物的成本。收获的作物库存按累积成本或估计的可变现净价值中较低者列报，即收获作物的市场价格，基于地理区域最近的市场，减去任何处置成本。处置成本包括经纪人的佣金、运费和其他营销成本。

化肥、种子和杀虫剂等一般库存按成本或可变现净值中较低者估值。

截至2023年3月31日和2022年12月31日，库存包括以下内容：


（以千计）	2023年3月31日		2022年12月31日
收获的作物	$	—	$	—
种植农作物		2,711		2,808
	$	2,711	$	2,808

权益法投资

2021年1月20日，公司与Promisione Land Opportunity Zone Farms I, LLC（“OZ Fund”）签订了房地产销售和长期管理协议。根据2017年颁布的美国税收条款，该公司是一家私人投资基金，专注于收购和改善美国合格机会区的农田。作为考虑 102021 年 3 月向绿野仙踪基金出售的农场，该公司获得了大约 $2.4百万美元的可转换应收票据，除了应计利息外，在2021年7月的公司选举中，这些应收票据还转换为OZ基金的成员权益。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对OZ基金的权益法投资的总余额约为美元4.2每个期间的百万美元，包括出资总额为美元1.7从合资企业成立到2023年3月31日和2022年12月31日，共百万美元。根据OZ Fund的有限责任公司协议（“基金协议”）的定义，OZ基金将一直存在到解散事件发生之前。根据基金协议，绿野仙踪基金的经理可以要求其成员提供额外的资本出资，以根据每个成员的出资比率为支出、房地产收购和资本改善提供资金。公司的出资额上限为 $20.0百万。

根据基金协议，在支付所有债务、运营费用和资本改善补贴后，任何可用现金至少每年分配给成员。在每个财政年度，净收入或亏损根据成员的利息百分比按比例分配给他们。

业务合并

公司根据收购之日的估计公允价值确认和衡量企业合并中收购的资产和承担的负债，任何差额均记为商誉。管理层聘请独立估值专家（如适用），根据认可的企业估值方法，协助确定所收资产、承担的负债和由此产生的商誉的公允价值。如果在收购发生的报告期结束时，企业合并的初始核算不完整，则将记录估算值。收购后，自收购之日起不迟于一年，公司将根据获得的截至收购之日本应存在的新信息，记录对初始估计值的任何衡量期调整。根据获得的截至收购之日尚不存在的信息所产生的调整将记录在调整期内。因业务合并而产生的收购和尽职调查成本在发生时记为支出。

商誉和无形资产

商誉是收购企业时收购的净资产的收购价格超过估计公允价值的部分。商誉不是摊销的，而是每年在第四季度进行减值测试，当时事件或情况变化表明具有商誉的申报单位的公允价值已降至账面价值以下。减值测试要求将商誉和其他资产和负债分配给申报单位。确定每个申报单位的公允价值，并将其与申报单位的账面价值进行比较。公允价值是使用未来现金流的预期现值方法计算的。现金流预测中使用的重要假设包括未来的净营业利润率、贴现率和未来的资本需求。如果申报单位的公允价值低于账面价值（包括商誉），则账面价值超过商誉公允价值的部分作为减值费用记入净收益。在截至2023年3月31日的三个月中，公司没有产生任何与商誉相关的减值费用。

具有确定寿命的无形资产的摊销是使用直线法计算的，直线法反映了收益模式，在这种模式中，预计将在无形资产的估计使用寿命内获得估计的经济收益。每当事件或情况变化表明无形资产的账面金额可能无法收回时，对应摊销的无形资产进行减值审查。如果与资产相关的预期未贴现未来现金流之和小于资产的账面金额，则根据资产的公允价值确认减值损失。商品名称和商标的有效期是无限期的，因此无需摊销。客户关系需要摊销，并在一段时间内摊销 10到 12 年了。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司的客户关系摊销额低于美元0.1每个时段为百万。

公允价值

公司必须披露公允价值，详见 “附注6——应收票据”、“附注7——抵押贷款票据、信贷额度和应付债券” 和 “附注10——对冲会计”。FASB ASC 820-10为公允价值衡量标准的披露建立了三级层次结构。估值层次结构基于截至计量之日的资产或负债估值投入的透明度。这三个级别的定义如下：

●

第 1 级—估值方法的输入是活跃市场中相同资产或负债的报价。

●

第 2 级—估值方法的输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可以直接或间接观察到或可以得到实质性证实的投入。

●

第 3 级—估值方法的输入是不可观察的，几乎没有或根本没有市场活动的支持，并且对公允价值的衡量具有重要意义。

对冲会计

ASC 815要求公司在合并资产负债表中按公允价值将其所有衍生工具确认为资产或负债。衍生工具公允价值（即收益或亏损）变动的核算取决于其是否被指定为套期保值关系的一部分，还取决于套期保值关系的类型。对于那些被指定为套期保值工具的衍生工具，公司必须根据被套期保值的风险敞口将套期保值工具指定为公允价值对冲、现金流对冲或对外国业务净投资的对冲。对于未指定为套期保值工具的衍生工具，收益或亏损在报告期内的合并运营报表中确认。

公司通过管理其资金的金额、来源、期限和利率敞口来管理经济风险，包括利率、流动性和信用风险。公司还可能使用利率衍生金融工具，即利率互换。

公司可以签订销售商品的营销合同。衍生品和对冲会计指导要求公司评估这些合约，以确定这些合约是否为衍生品。某些符合衍生品定义的合约如果被指定为正常购买或正常销售，则可以免于衍生品会计。公司在成立时对所有合同进行评估，以确定它们是否为衍生品，以及它们是否符合正常的购买和正常销售指定要求。

该公司与荷兰合作银行签订了一项利率互换协议，以增加利息支出的稳定性并管理其利率变动敞口。该协议符合现金流对冲资格，并正在积极评估其持续有效性（见 “附注10——对冲会计”）。公司指定现金流套期保值公允价值的全部变动记入累计其他综合收益，累积其他综合收益是公司合并资产负债表中股东权益的一部分。

此外，公司还评估其套期保值交易中使用的衍生品在抵消套期保值项目的公允价值或现金流变化方面是否会非常有效。当确定衍生品作为套期保值的有效性已停止或预计不会有效时，公司将停止对冲会计，然后在套期保值关系终止后在收益中反映该衍生品公允价值的变化。

最近采用的会计准则

2020年3月，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-04《参考利率改革》（主题848），该报告为解决合同修改和对冲会计的现有指导方针提供了实用的权宜之计，因为预计市场将从伦敦银行间同业拆借利率（“LIBOR”）和其他银行同业拆借利率（统称 “IBORS”）过渡到担保隔夜融资利率（“SOFR”）等替代参考利率。2017年7月，金融行为监管局宣布打算在2021年之后停止强迫银行提交利率以计算伦敦银行同业拆借利率。我们将这种过渡称为 “参考利率改革”。

第一种实际权宜之计允许公司在满足某些标准的情况下选择不对受参考利率改革影响的债务、衍生品和租赁合同适用某些修改会计要求。这些标准包括以下内容：（i）合同提及的IBOR利率预计将终止；（ii）修改后的条款直接取代或有可能取代预计将终止的IBOR利率；（iii）其他条款的任何同期变化如果改变或有可能改变合同现金流的金额和时间，都必须与IBOR利率的替代有关。如果合同符合所有三个标准，则无需在修改之日对合同进行重新计量，也不需要重新评估先前的套期保值关系会计决定。

第二种实用的权宜之计允许公司在衍生品套期保值文件中更改参考利率和其他与参考利率改革相关的关键术语，而不必取消套期保值关系。这使公司能够继续将对冲会计应用于现有的现金流和净投资套期保值。

2022年12月，财务会计准则委员会发布了ASU 2022-06《参考利率改革》（主题848）：推迟主题848的失效日期，延长了编制者可以使用主题848中参考利率改革救济指南的期限。主题848中指导方针的目的是在临时过渡期内提供救济，因此财务会计准则委员会根据对伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）何时停止公布的预期，在主题848中加入了日落条款。2021年，英国金融行为监管局（FCA）将某些期限的美元伦敦银行同业拆借利率的预期终止日期推迟到2023年6月30日。为了确保主题848中的救济涵盖可能进行大量修改的时期，亚利桑那州立大学将主题848的失效日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日，之后将不再允许实体申请主题848中的救济。

公司将继续评估其有资格获得修改减免的债务、衍生品和租赁合同，并预计将根据需要进行这些选择。

附注 2-收入确认

固定租金：公司的大多数租约都规定完全或部分固定地支付租金。对于其大部分固定农场租金租约，公司至少获得了 50租户在种植农作物之前支付的年度租金的百分比，通常在当年的第一季度，其余部分 50租金的百分比通常在农作物收获后于下半年到期。租金收入在租赁期限内按直线方式记录。这意味着，尽管如上所述，在特定时间一次性收到现金租金，但租金收入在所有租赁期内都是相等的，其计算方法是将所有预期的租赁付款（包括租赁期间的增加）相加，除以期数。租赁期限通常考虑租户的期限：（1）不得提前终止其租赁义务；（2）可以提前终止其租赁义务，以换取公司认为足够重要的费用或罚款，以至于不可能终止；（3）拥有续订权，而租户未能行使此类权利会对租户处以足够的罚款，以至于续订有合理保证；或（4）拥有此类期限的讨价还价续订选项。预先收到的款项在赚取之前计入递延收入。

可变租金：公司的某些租约规定，租金按农场总收入的百分比确定为农场总收入的百分比或超过一定门槛。提供可变租金的租赁收入可以按作物保险担保的最低限额入账，并在作物年度的租赁期内按比例确认。在谷物或包装设施通知未来收获的交付合同已经敲定后，或者当租户已将农场总收益的总额通知公司时，收入将按农场实际总收入和先前确认的最低保障保险的部分进行确认。

固定租金和浮动租金：该公司的某些租约规定了最低固定租金加上基于农场总收入的可变租金。

该公司的租约条款通常从一到三年，有些可以延伸到 40 年了（例如，可再生能源租赁）。预先收到的款项在赚取之前计入递延收入。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司的资金为美元10.8百万且小于 $0.1递延收入分别为百万美元。

以下是截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月内确认的租金收入摘要：


	确认的租金收入
		在结束的三个月里
		3月31日
（以千计）		2023			2022
年初生效的租约		$	9,420	$	7,754
年内签订的租约			268		1,793
		$	9,688	$	9,547

截至2023年3月31日，根据所有不可取消的租约，租户在2023年剩余时间以及之后截至2023年3月31日的所有不可取消的租约支付的未来最低固定租金支付额如下，包括合同到期时的租赁预付款，但不包括农作物份额和租户的费用报销：


（以千计）	未来的租金
截至12月31日的年度	付款
2023 年（剩下的九个月）	$	27,269
2024		25,930
2025		14,592
2026		7,450
2027		5,243
此后		36,981
	$	117,465

由于租赁续订期可以由承租人选择，因此上表仅列出了在初始租赁期内到期的未来最低租赁付款。

租户报销：公司的某些租约规定租户向公司偿还财产税和其他费用。在适用的租赁期限内，每年按直线确认租户的报销额。

农作物销售：对于通过TRS直接运营的农场，当收获的农作物签订了交付给谷物或包装设施的合同并且所有权已转让时，公司记录了销售收获的农作物的收入。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，已确认的收获农作物销售收入为美元0.4百万和美元0.7分别为百万。根据销售合同交付的收获作物在交付给谷物或包装设施时使用销售合同的固定价格进行记录。在没有销售合同的情况下交付的收获作物使用收获的作物交付到谷物或包装设施并转让所有权之日的市场价格进行记录。

其他收入：其他收入包括农作物保险收益、拍卖费、经纪费、利息收入和物业管理收入。农作物保险收益在金额可确定且可收回时予以确认。在通过TRS直接运营的农场上，农作物保险收益通常是用来代替农作物销售的。该公司通过与房地产所有者签订销售和拍卖农场财产的合同来创造拍卖收入。成功的竞标者在拍卖结束后立即签署购买协议。拍卖费收入在交易完成后予以确认。该公司通过为寻求购买或出售农场物业的房地产投资者或业主充当经纪人来赚取房地产经纪佣金。经纪费收入在交易完成后予以确认。物业管理收入在合同期限内随着服务的提供而确认。公司在物业管理活动开始之前代表第三方收取物业管理费，并将其计入递延收入，直到在合同有效期内赚取为止。贷款和融资应收账款的利息收入在贷款期限内按应计制确认。直接发放成本从贷款发放费中扣除，并使用直线法（近似于实际利息法）在票据有效期内摊销，作为对利息收入的调整，利息收入作为其他收入的一部分包含在公司截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月合并运营报表中。

下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月按收入来源分列的其他收入：


	在结束的三个月里
	3月31日
（以千计）	2023			2022
拍卖和经纪费	$	336	$	639
农作物保险收益		595		1,925
物业管理收入		186		160
其他		469		146
	$	1,586	$	2,870

注释3——集中风险

信用风险

在截至2023年3月31日的三个月中，该公司有不租户集中度占期间收入10％或以上的重要租户。截至2023年3月31日的三个月收入不一定代表截至2023年12月31日的全年实际收入。公司每年第四季度收到很大一部分可变租金付款，这通常导致该季度和该年度的租户集中度至少达到10％或更高的收入。如果重要租户未能向公司支付租金或选择终止租约，并且无法以令人满意的条件重新租赁土地，则可能会对公司的财务业绩产生重大不利影响。

地理风险

下表汇总了截至2023年3月31日和2022年3月31日拥有的大约总土地的百分比，以及公司在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中按农场地点记录的固定和可变租金：


	近似百分比				租金收入 ⁽¹⁾
	占总英亩的				在结束的三个月里
	截至3月31日，				3月31日
农场的位置 ⁽²⁾	2023		2022		2023		2022
玉米带	28.8	%	27.7	%	43.5	%	37.2	%
三角洲和南部	19.2	%	20.5	%	12.9	%	17.1	%
高原	20.2	%	19.2	%	9.8	%	7.9	%
东南	24.7	%	25.3	%	24.5	%	21.2	%
西海岸	7.1	%	7.3	%	9.3	%	16.6	%
	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%

⁽¹⁾

由于租金可变租赁的使用存在地区差异，以及可变租金收入确认方面的季节性差异，在考虑全年之前，按租金收入进行区域比较并不能完全代表每个地区的创收能力。

⁽²⁾

玉米带包括位于伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密苏里州和内布拉斯加州东部的三角洲和南部包括位于阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州的农场。高原包括位于科罗拉多州、堪萨斯州、内布拉斯加州西部和德克萨斯州的农场。东南部包括位于阿拉巴马州、佛罗里达州、乔治亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州的农场。西海岸包括位于加利福尼亚州的农场。

附注 4—关联方交易

关于公司执行董事长（协议执行时的执行董事长、总裁兼首席执行官）保罗·皮特曼与公司就皮特曼先生及其家人在公司于2014年4月首次公开募股（“首次公开募股”）时向运营合伙企业捐赠财产而签署的某些税收保护协议，皮特曼先生执行了1美元的个人担保11.0百万美元支持大都会人寿保险公司（之前是第一中西部银行）。尽管不再需要税收保护协议，因为皮特曼在首次公开募股中获得的所有普通单位都已转换为普通股，但皮特曼的个人担保仍然有效。

2015年7月21日，公司与美国农业航空有限责任公司（“American Ag Aviation”）签订了使用私人飞机的租赁协议。American Ag Aviation是一家拥有的科罗拉多州有限责任公司 100% 由皮特曼先生撰写。当往返特定地点的商业航空旅行不容易或不切实际时，通常使用私人飞机。公司支付的费用为 $0.00百万和美元0.03在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别向American AgAviation支付了百万美元，用于根据租赁协议使用飞机。这些成本是根据飞机相关用途与其他差旅费用的性质确认的，具体如下：（i）一般和管理费用——在公司合并运营报表中作为一般和管理费用支出；（ii）土地收购（记为资产收购）——分配给公司合并资产负债表中收购的房地产资产；（iii）土地收购（记为业务合并）——记作收购以及尽职调查费用在公司的合并运营报表。

2021年1月20日，公司与绿野仙踪基金签订了房地产销售和长期管理协议。OZ Fund是一家特拉华州有限责任公司，其经理是该公司的独立董事之一托马斯·P·Heneghan的兄弟。Heneghan 先生对绿野仙踪基金进行了间接投资。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司有 9.97绿野仙踪基金两个时期的利息百分比。根据长期管理协议的条款，公司的季度管理费等于 (i) 0.2125每季度账面总价值的百分比乘以账面总值低于 $50百万和 (ii) 0.2000每季度账面总价值的百分比乘以账面总值超过 $50百万美元及以下100百万和 (iii) 0.1875每季度账面总价值的百分比乘以账面总值超过 $100百万。公司赚取的管理费为 $0.1在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，每个时期的收入为百万美元。

注5—房地产

在截至2023年3月31日的三个月中，公司完成了一收购，包括一财产，在玉米带地区。此次收购的总对价总计 $0.1百万。没有通过此次收购收购了无形资产。

在截至2022年3月31日的三个月中，公司完成了四收购，包括四房产，位于玉米带地区。这些收购的总对价合计 $8.0百万，全部由现金组成。没有无形资产是通过这些收购获得的。

在截至2023年3月31日的三个月中，公司完成了二处置，包括二房产，位于三角洲和南部地区。公司从这些处置中获得的现金对价总额为 $7.1百万，并确认销售总收益为 $1.8百万。

在截至2022年3月31日的三个月中，公司完成了二处置，包括二房产，位于玉米带地区。公司从这些处置中获得的现金对价总额为 $4.6百万，并确认销售总收益为 $0.7百万。

附注6——贷款和融资应收账款

该公司提供以农民为重点的农业贷款产品，作为公司收购和拥有农田并将其出租给农民的业务的补充。根据FPI贷款计划，公司向第三方农民（包括租户和非租户）提供贷款，为房地产收购、营运资金需求、经营性农业活动、农业基础设施项目以及其他农业和农业房地产相关项目提供融资。该公司寻求发放以农场房地产或种植农作物为抵押的贷款，本金为美元1.0百万美元或以上，按固定利率计算，到期日不超过六年。公司希望借款人根据贷款协议偿还贷款，前提是农业经营和获得其他形式的资本，前提是允许的话。

除了根据外国证券投资贷款计划发放的贷款外，在某些情况下，公司还向以房地产以外的抵押品担保的租户提供短期贷款，例如种植农作物、设备或库存，而公司认为此类贷款将确保公司在给定作物年度拥有的房产的农业运营有序完成，而借款人无法获得其他信贷。

2022年11月18日，该公司收购了用于以下用途的土地和建筑物四俄亥俄州的农业设备经销商以约翰迪尔品牌租给了Ag Pro（卖方）。根据ASC Topic 842，根据公认会计原则，控制权不被视为已转移给公司，根据ASC 310 “应收账款”，这些交易记作融资安排，而不是作为受运营租赁约束的房地产投资。租约将于 2037 年 11 月到期，包含续订选项，有效期不超过 20 年了从原始到期日起。用于交易的折扣率为 6.15%.

截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司持有以下贷款和融资应收账款：


（以千美元计）		截至目前为止非常出色				成熟度
贷款	条款	2023年3月31日		2022年12月31日		日期
FPI 贷款计划下的贷款：
抵押贷款票据 ⁽¹⁾	到期时到期的本金和利息	$	210	$	217	12/7/2028
抵押贷款票据 ⁽²⁾	到期时到期的本金和每半年到期的利息		2,100		2,100	8/18/2023
抵押贷款票据 ⁽³⁾	到期时到期的本金和每季度到期的利息		2,500		2,500	3/3/2025
未偿本金总额			4,810		4,817
售后回租交易计为融资安排：
应收账款融资，净额 ⁽⁴⁾	根据租赁协议每月付款		5,900		5,894	11/17/2037
应收账款融资，净额 ⁽⁴⁾	根据租赁协议每月付款		4,498		4,498	11/17/2037
应收账款融资，净额 ⁽⁴⁾	根据租赁协议每月付款		3,561		3,561	11/17/2037
应收账款融资，净额 ⁽⁴⁾	根据租赁协议每月付款		3,241		3,241	11/17/2037
应收融资总额			17,200		17,194
应收利息（净预付利息和积分）			41		2
信用损失备抵金			(92)		(92)
应收利息准备金			—		—
贷款和融资应收账款总额，净额		$	21,959	$	21,921

(1)

在截至2017年3月31日的三个月中，与借款人同时签订了原始票据，并与借款人同时签订了第二张票据。这些票据包括抵押贷款二额外属性在科罗拉多州，其中包括以固定价格购买房产的回购期权，这些期权可在票据发行三至五周年之间由买方行使，并于2022年3月16日到期，但未行使。回购期权到期后，这些物业不再记作融资交易，归公司所有。根据未付票据余额净额，它们包含在随附的合并资产负债表上的房地产中。

(2)

2021年8月18日，公司签订了以农田为抵押的贷款。

(3)

2022年3月3日，公司订立了二以农田为抵押的同一方发放的贷款。

(4)

2022年11月18日，该公司收购了用于以下用途的土地和建筑物四俄亥俄州的农业设备经销商计为融资交易。租约可以延长到规定的到期日之后，最多可额外延长 20 年了，由租户选择。

贷款和融资应收账款按其未付本金余额列报，包括截至报告日的未摊销直接发放成本和应计利息，减去任何损失备抵和未赚取的借款人支付的积分。公司根据历史收款经验、抵押品价值、当前趋势、长期违约概率（“PD”）和违约时的估计损失（“LGD”）来监控其应收账款。应计利息注销记作信用损失支出。该公司估计零其贷款余额的预期信贷损失约为美元0.1截至2023年3月31日和2022年12月31日，其融资应收账款的信用损失备抵额为百万美元。该公司记录了不截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别与应收利息相关的信用损失支出。

下表详细列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日的信贷损失备抵额：


	2023年3月31日
（以千美元计）	摊销成本		津贴		贷款和融资应收账款，净额		津贴百分比的摊销成本
FPI 贷款计划下的贷款	$	4,851	$	—	$	4,851		—	%
融资应收账款		17,200		(92)		17,108		0.53	%
总计	$	22,051	$	(92)	$	21,959		0.42	%


	2022年12月31日
（以千美元计）	摊销成本		津贴		贷款和融资应收账款，净额		津贴百分比的摊销成本
FPI 贷款计划下的贷款	$	4,819	$	—	$	4,819		—	%
融资应收账款		17,194		(92)		17,102		0.54	%
总计	$	22,013	$	(92)	$	21,921		0.42	%

下图反映了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月我们的贷款和融资应收账款信贷损失备抵的展期情况：


	截至3月31日的三个月
（以千美元计）	2023		2022
年初余额	$	(92)	$	—
融资应收账款的初始备抵金		—		—
本期信贷补贴的变化		—		—
扣款		—		—
回收率		—		—
年底余额	$	(92)	$	—

抵押贷款应收票据的抵押品包括房地产、个人财产和种植作物。

我们使用公认会计原则建立的等级制度下的三级投入来估算贷款和融资应收账款的公允价值。公允价值是通过使用利率对现金流进行贴现来估算的，该利率基于管理层对条件可比的应收贷款的市场利率的估计，每当应收贷款的利率被认为不符合市场利率时，信用风险。融资应收款的公允价值不考虑租赁期结束时的任何剩余价值。截至2023年3月31日和2022年12月31日，贷款和融资应收账款的公允价值为美元16.1百万和美元19.6分别是百万。

附注7——抵押贷款票据、信用额度和应付债券

截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司有以下未偿债务：‌


										本书
		每年								的价值
（以千美元计）		利息			校长					抵押品
		截至费率		下一步	截至目前为止非常出色					截至
	利息	3月31日	利率	调整	3月31日		十二月三十一日		成熟度	3月31日
贷款	付款条款	2023	条款	日期	2023		2022		日期	2023
农民 Mac Bond #6	每半年一次	3.69%	已修复	不适用	$	13,827	$	13,827	2025 年 4 月	$	21,421
农民 Mac Bond #7	每半年一次	3.68%	已修复	不适用		11,160		11,160	2025 年 4 月		18,520
Farmer Mac 设施	每月	6.17%	SOFR + 1.50%	不适用		75,000		75,000	2025 年 12 月		86,871
大都会人寿定期贷款 #1	每半年一次	5.55%	已修复 3 年	不适用		72,623		72,623	2026 年 3 月		101,994
大都会人寿定期贷款 #4	每半年一次	5.55%	已修复 3 年	2026 年 3 月		9,880		9,880	2026 年 6 月		25,698
大都会人寿定期贷款 #5	每半年一次	5.63%	已修复 3 年	2026 年 1 月		5,179		5,179	2027 年 1 月		10,111
大都会人寿定期贷款 #6	每半年一次	5.55%	已修复 3 年	2026 年 2 月		21,726		21,726	2027 年 2 月		25,711
大都会人寿定期贷款 #7	每半年一次	3.20%	已修复 3 年	2023 年 6 月⁽³⁾		15,699		15,699	2027 年 6 月		29,618
大都会人寿定期贷款 #8	每半年一次	4.12%	已修复 10 年	2027 年 12 月		44,000		44,000	2042 年 12 月		110,042
大都会人寿定期贷款 #9	每半年一次	3.20%	已修复 3 年	2024 年 5 月		16,800		16,800	2028 年 5 月		33,430
大都会人寿定期贷款 #10	每半年一次	3.00%	已修复 3 年	2023 年 10 月		48,986		48,985	2030 年 10 月		103,840
大都会人寿定期贷款 #11	每半年一次	2.85%	已修复 3 年	2024 年 10 月		12,750		12,750	2031 年 10 月		27,085
大都会人寿定期贷款 #12	每半年一次	3.11%	已修复 3 年	2024 年 12 月		14,359		14,359	2031 年 12 月		28,884
大都会人寿设施	每季度	6.55%	SOFR + 2.10%	不适用		—		—	2027 年 10 月		112,606
荷兰合作银行 ⁽¹⁾	每半年一次	6.36%	LIBOR + 1.70%	2024 年 3 月 ⁽²⁾		56,650		59,500	2028 年 3 月		123,776
拉特利奇设施	每季度	6.55%	SOFR + 1.95%	2023 年 4 月 ⁽²⁾		25,000		18,000	2027 年 3 月		225,553
未偿本金总额						443,639		439,488		$	1,085,160
债务发行成本						(2,592)		(2,613)
未摊销的保费						—		—
抵押贷款票据和应付债券总额，净额					$	441,047	$	436,875

(1)	该公司与荷兰合作银行签订了利率互换协议 $33.2固定伦敦银行同业拆借利率的名义百万美元为 2.114%直到2026年3月（见 “附注10——对冲会计”）。

(2)	上表中包含的调整日期适用于 “利率条款” 下注明的利差。自2023年4月1日起，拉特利奇融资机制的利率条款改为SOFR + 1.80%.

(3)	自 2023 年 6 月 7 日起，大都会人寿定期贷款 #7 将重新定价为 5.87%.

农民麦克债务

截至2023年3月31日和2022年12月31日，运营合伙企业的资金约为美元100.0根据2022年10月与联邦政府签订的债券购买协议（“Farmer Mac Facility”），未偿还的百万美元

农业抵押贷款公司及其全资子公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation（统称为 “Farmer Mac”），以及Farmer Mac Facility下提供的100万美元。Farmer Mac的债务由贷款担保，而贷款反过来又将由运营合伙企业拥有的农业房地产的第一留置权抵押贷款担保。而 Farmer Mac Bond #6 和 Farmer Mac Bond #7 的固定利率为 3.69% 和 3.68%，Farmer Mac Facility 的利息分别为一个月 SOFR + 1.50提取金额的百分比和未使用的承诺费为 0.20%。关于这些协议，公司签订了担保协议，根据该协议，公司同意为运营合伙企业充分履行Farmer Mac债务下的职责和义务提供担保。Farmer Mac 的债务取决于公司是否持续遵守一些惯常的肯定和负面契约，最大杠杆率不超过60%。截至2023年3月31日，公司遵守了所有适用的契约。此外，根据Farmer Mac融资机制，运营合伙企业可以要求Farmer Mac购买额外债券，最高可额外支付美元200.0百万，Farmer Mac 可以自行决定批准。

大都会人寿定期债务

截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司的股价为美元262.0根据公司某些子公司与大都会人寿保险公司之间的信贷协议（“大都会人寿”，统称为 “大都会人寿信贷协议”），这两个时期的未偿还金额为百万美元。每份大都会人寿信贷协议都包含许多惯常的肯定和否定契约，包括要求将贷款价值比率维持在不大于 60%.

该公司还有一个 $75.0大都会人寿的百万美元信贷额度，使公司能够以等于SOFR plus的浮动利率在循环信贷基础上获得额外的流动性 210基点。截至2023年3月31日，不已经借了款项，全部是美元75.0运营合作伙伴关系于2022年10月与大都会人寿签订的优先担保循环信贷额度（“大都会人寿融资”）下仍有数百万美元可用。截至2023年3月31日，公司遵守了大都会人寿信贷协议和大都会人寿担保下的所有契约。正如 “注释4——关联方交易” 中所述，皮特曼先生持有 $ 的担保11.0百万美元支持大都会人寿，大都会人寿与首次公开募股时签订的税收保护协议有关。

在大都会人寿定期贷款 #1 -10 的每个调整日，大都会人寿可以选择将利率调整为大都会人寿确定的任何利率，该利率与由与抵押品基本相似的房地产担保的大致相似贷款的利率一致。对于大都会人寿定期贷款 #11，利率将调整为中较高者三年美国国债利率+ 2.20% 或 2.85%。对于大都会人寿定期贷款 #12，利率将调整为中较高者三年美国国债利率+ 2.10%，或 2.75%。在利率调整时，公司可以支付相当于每笔大都会人寿贷款的未付本金余额的预付款。否则，公司可能会支付相当于以下金额的预付款 20% 至 50一个日历年内未付本金余额（取决于债务部分）的百分比，无罚款。

荷兰合作银行抵押贷款票据

截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司和运营合伙企业的资金为美元56.7百万和美元59.5荷兰合作银行抵押贷款票据下的未偿还金额分别为百万美元。截至2023年3月31日，该公司遵守了荷兰合作银行抵押贷款票据下的所有契约。

拉特利奇设施

截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司和运营合伙企业的资金为美元25.0百万和美元18.0根据与Rutledge Investment Company（“Rutledge”）达成的信贷协议，分别为百万美元，此处称为拉特利奇融资。2023 年 2 月，设施总规模从 $ 下降了112百万到美元109百万。截至2023年3月31日，美元84.2该融资机制下仍有数百万美元可用，公司遵守了与拉特利奇融资有关的贷款协议下的所有契约。

信贷额度的利率以三个月的SOFR为基础，外加适用的保证金。信贷额度的适用保证金为 1.80% 至 2.25%，取决于适用的现行定价水平。截至2023年4月1日，

适用的保证金更改为 1.80%。通常，Rutledge Facility包含的条款与公司先前向Rutledge提供的贷款一致，包括陈述和担保、肯定性、负面和财务契约以及违约事件等。

关于拉特利奇协议，公司和运营合伙企业各自签订了单独的担保，公司和运营合伙企业共同和单独同意无条件地为拉特利奇融资机制下的义务提供担保（“Rutledge担保”）。拉特利奇的保障包含许多习惯性的肯定和否定契约。

LIBOR

截至2023年3月31日，公司唯一持有伦敦银行同业拆借利率敞口的到期日超过2023年的债务是荷兰合作银行抵押贷款票据，该公司预计将于2023年7月1日将其转换为基于SOFR的工具。

债务发行成本

公司为获得债务而产生的成本从抵押贷款票据和应付债券的面值中扣除。债务发行成本使用直线法（近似于实际利率法）在相关负债的相应期限内摊销。提前偿还应付抵押贷款票据后的任何未摊销金额将在还款期内注销。标的债务到期或偿还后，全额摊销的递延融资费用将从资产负债表中删除。递延融资费的累计摊销额为 $1.4百万和美元1.2截至2023年3月31日和2022年12月31日，分别为百万人。

合计到期日

截至2023年3月31日，未来几年长期债务的总到期日如下：


（以千美元计）
截至12月31日的年度	未来到期日
2023 年（剩下的九个月）	$	—
2024		2,100
2025		102,087
2026		84,603
2027		69,704
此后		185,145
	$	443,639

公允价值

应付抵押贷款票据的公允价值是使用公认会计原则建立的等级制度下的三级输入进行估值的，并根据贴现现金流分析计算，使用基于管理层对长期债务市场利率的估计，每当抵押贷款应付票据的利率被认为不符合市场利率时，利率是可比的。截至2023年3月31日和2022年12月31日，应付抵押贷款票据的公允价值为美元422.9百万和美元405.0分别是百万。

附注8——承付款和意外开支

除下文所述外，公司目前没有因其业务运营而产生的任何已知重大突发事件，也不会受到任何已知或威胁要提起的重大诉讼。

办公室租赁

该公司有五办公空间的租约已经到位，付款额在$之间750和 $13,711按月计算，租赁条款将在 2023 年 9 月至 2025 年 11 月之间到期。从2020年开始，公司在合并资产负债表中确认了使用权资产和相关租赁负债。该公司使用折扣率估算了租赁负债的价值，折扣率范围为 3.35% 至 6.47%，相当于我们为担保借款支付的利率

其条款与租约开始时的租约条款类似.我们的最低租赁条款中不包括延长租约的期权，除非合理地确定该期权会被行使。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，我们的总租赁成本为美元0.07百万和美元0.06分别为百万。与合并资产负债表中包含的租赁负债对账后，这些经营租赁下的最低年度租金支付额如下（以千计）：


（以千美元计）	未来的租金
截至12月31日的年度	付款
2023 年（剩下的九个月）	$	157
2024		247
2025		205
2026		—
2027		—
此后		—
租赁付款总额		609
减去：估算利息		(46)
租赁责任	$	563

诉讼

2021年7月2日，公司向德克萨斯州达拉斯县民事地方法院对First Sabrepoint Capital Management、LP、Sabrepoint Capital Partners、LP、George Baxter和Donald Marchiony（统称为 “Sabrepoint”）提起诉讼，要求救济他们在先前披露的2018年 “空头扭曲” 计划中扮演的角色，以从人为下跌中获利在我们的股票价格中。某些Sabrepoint被告此前仅以属人管辖权为由在美国科罗拉多特区地方法院（该州案件已被撤销）的Rota Fortunae诉讼中在驳回针对他们的案件的动议中胜诉。2021年12月17日，公司对德克萨斯州Sabrepoint的索赔被初审法院驳回，初审法院批准了（i）Sabrepoint以附带禁止反言为由的即决判决动议，以及（ii）根据《德克萨斯州公民参与法》（“TCPA”）提出的驳回动议。2022年3月21日，在公司提交一份表示打算对这两项命令提出上诉的通知后，德克萨斯州第五区上诉法院下达了一项命令，宣布初审法院的TCPA命令 “无效，因为该动议因法律运作而被驳回...”因此，该公司将其上诉范围缩小到初审法院批准的即决判决，并相信该命令将被推翻，诉讼将被允许继续进行。2022年1月26日，Sabrepoint提出动议，要求支付与该诉讼辩护有关的律师费。初审法院批准了Sabrepoint声称的与其执行TCPA动议有关的某些费用的动议，但如上所述，上诉法院随后推翻了构成Sabrepoint费用申请基础的TCPA命令，以该动议和法院的命令为依据。双方已向德克萨斯州上诉法院通报了缩小范围的上诉，并于2022年11月30日进行了口头辩论。

回购选项

对于公司的某些收购，卖方保留在未来某个日期以价格回购房产的选择权，该价格是根据原始购买价格的升值系数加上房产改善价值计算得出的，在收购时，公司预计该价格将等于或高于该物业在行使日的公允市场价值。截至2023年3月31日，该公司的总账面净值约为美元5.2百万美元与具有未行使回购期权的资产有关，以及 $15.8百万美元与行使回购期权的资产有关。2020 年 9 月 4 日，卖家一该财产行使其回购权约为 2,860南卡罗来纳州的英亩土地，公司已收到不可退还的款项，总计 $3.4截至2023年3月31日，百万人。公司计划在截止日期之前收到一系列不可退还的款项，截止日期目前定于2025年1月15日或之前进行。

员工退休计划

自2022年2月1日起，公司修订了Murray Wise Associates 401（k）利润分享计划和信托，根据修订后的农田合作伙伴运营合作伙伴关系LP 401（k）计划（“FPI 401（k）计划”），将其提供给公司所有符合条件的员工。FPI 401 (k) 计划是一项适用于几乎所有员工的固定缴款计划。公司选择了一项 “安全港” 计划，在该计划中，公司计划在每个计划年度缴纳由董事会确定和授权的缴款。按照惯例，公司保留修改FPI的权利

401 (k) 计划由其自行决定。该公司的安全港捐款少于 $0.1在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，每个月均为百万欧元。

附注9——股东权益和非控股权益

运营合伙企业的非控股权益

FPI 整合了运营伙伴关系。截至2023年3月31日和2022年12月31日，FPI拥有 97.8运营合伙企业中每个时期未偿还权益的百分比以及剩余权益 2.2% 权益以普通单位的形式持有，包括合并资产负债表上运营合伙企业的非控股权益。运营合伙企业中的非控股权益被视为普通单位和第三方持有的A系列优先单位。

运营伙伴中的普通单位，OP 单位

在成为普通单位持有人12个月或之后，除非与该普通单位持有人签订的协议条款另有规定，否则除公司以外的每位有限合伙人都有权根据经修订的运营合伙企业第二次修订和重述的有限合伙协议（“合伙协议”）中规定的条款和条件，竞标赎回全部或部分此类普通单位以换取现金，或对于公司普通股的股份，公司拥有全权酌处权一-一对一。如果支付现金以满足赎回请求，则金额将等于赎回通知发布之日投标单位数乘以公司普通股每股的公允市场价值（根据合伙协议的条款确定，并根据合伙协议的条款进行调整）。公司必须在公司收到赎回通知后的第十个工作日营业结束当天或之前满足任何赎回申请。在截至2023年3月31日的三个月和截至2022年12月31日的年度中，公司发行了零和 120,000，分别是赎回后的普通股零和 120,000，分别是已投标赎回的普通单位。大约有 1.2截至2023年3月31日和2022年12月31日，有资格竞标赎回的百万个已发行普通股。

如果公司通知有限合伙人打算向股东特别分配现金或财产，或者进行合并、出售其全部或几乎全部资产或任何其他类似的特别交易，则每个有限合伙人都可以行使投标其普通单位进行赎回的权利，无论该有限合伙人持有普通单位的时间长短。

无论上述权利如何，如果公司选择用普通单位兑换普通股，则运营合伙企业没有义务根据赎回请求向单位持有人发行现金。赎回普通单位后，运营合伙企业中的非控股权益将减少，股东权益增加。

运营合伙企业打算继续对每个普通单位进行分配，其金额与FPI每股普通股的分配金额相同，FPI持有的普通单位的分配用于向FPI的普通股股东支付股息。

根据关于非控股权益变动和子公司所有权变动的会计和报告的合并会计准则，母公司保留子公司控股权益时母公司所有权变动应记为股权交易。应调整非控股权益的账面金额，以反映其在子公司所有权益的变化，抵消归属于母公司的权益。公司股东权益与运营合伙企业中非控股权益之间所有权百分比的变化导致运营合伙企业的非控股权益减少和增加不到美元（0.1) 百万和美元0.2在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别为百万美元，并相应抵消了额外的实收资本。

运营合伙企业中可赎回的非控股权益，A系列优先单位

2016年3月2日，运营合伙企业的唯一普通合伙人签订了合伙协议的第1号修正案（“修正案”），以规定A系列优先单位的发行和条款和条件的指定。根据该修正案，除其他外，每个A系列优先单位都有一个 $1,000清算优先权，有权获得累计优惠现金分配，利率为3.00每年 $ 的百分比1,000清算优先权，每年在每年的1月15日或下一个工作日拖欠支付。现金分配按年度按比例累计，记入运营合伙企业的可赎回非控股权益，资产负债表上的优先股，抵消额记入留存收益。2016 年 3 月 2 日， 117,000A系列优先单位是作为收购伊利诺伊州农场投资组合的部分对价发行的。在任何自愿或非自愿清算或解散后，A系列优先单位有权优先于普通单位获得优先分配，其金额等于清算优先权加上等于该现金分配之日累积和未支付的所有分配的金额。2022年5月19日，公司兑换 5,000A 系列的首选单位为 $5.0百万加上累计分配，总额为 $5.1百万现金。2022年9月1日，公司额外兑换了一张 5,000A 系列的首选单位为 $5.0百万加上累计分配，总额为 $5.1百万现金。 107,000截至 2023 年 3 月 31 日，A 系列首选单位仍处于未开发状态。截至2023年3月31日和2022年12月31日，此类优先单位的总清算价值为美元107.8百万和美元110.2分别为百万，包括应计分配。

在2026年2月10日（“转换权日期”）当天或之后，A系列优先单位的持有人有权将每个A系列优先单位转换为等于 (i) $ 的多个普通单位1,000清算优先权加上所有应计和未付分配，除以 (ii) 公司普通股的交易量加权平均每股价格20适用的转换日期之前的交易日。转换后收到的所有普通单位可以立即投标以兑换现金，或者公司可以选择赎回普通股一-一对一，受合伙协议中规定的条款和条件的约束。在转换权日期之前，持有人不得招标A系列优先单位进行赎回。

在2021年2月10日或之后，但在转换权日期之前，运营合伙企业有权随时不时将部分或全部A系列优先单位兑换为每单位金额等于美元的现金1,000清算优先权加上所有应计和未付分配。

如果在转换之前进行终止交易（定义见合伙协议），A系列优先股的持有人通常有权在转换后的基础上获得与普通单位和普通股持有人相同的对价。

A系列优先股的持有人没有投票权，但以下方面除外：(i) 发行运营合伙企业中优先于A系列优先单位的合伙单位获得分配的权利以及运营合伙企业清算、解散或清盘；(ii) 发行额外的A系列优先股以及 (iii) 对A系列优先单位持有者的权利或利益产生重大不利影响的合伙协议修正案。

A系列优先股在合并资产负债表上记为夹层权益，因为在发生不完全在公司控制范围内的事件时，这些单位可以按可确定的价格和日期兑换股票，由持有人选择以可确定的价格和日期兑换。

下表汇总了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月我们在运营合伙企业中的可赎回非控股权益的变化：


	A 系列首选单位
	可兑换	可兑换
	首选	非控制性
（以千计）	单位	利益
截至2021年12月31日的余额	117	$	120,510
向非控股权益支付的分配	—		(3,510)
非控股权益的应计分配	—		878
截至2022年3月31日的余额	117	$	117,878

截至2022年12月31日的余额	107	$	110,210
向非控股权益支付的分配	—		(3,210)
非控股权益的应计分配	—		803
截至2023年3月31日的余额	107	$	107,803

分布

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司董事会宣布并向普通股股东和普通单位持有人支付了以下分配：


财政年度	申报日期	记录日期	付款日期	分布每个普通的共享/操作单元
2023	2022年10月24日	2023年1月2日	2023年1月17日	$	0.0600
				$	0.0600

2022	2021年10月26日	2022年1月3日	2022年1月18日	$	0.0500
				$	0.0500

此外，与... 有关 3.00A系列优先股的累计优先分配百分比，公司已累计 $0.8截至2023年3月31日，应支付的分配额为百万美元。分配款于每年1月15日拖欠支付。

通常，出于所得税的目的，公司申报的普通股现金分红将被视为股东的普通收入。公司股息的一部分有时可能被描述为合格股息、资本收益或资本回报。

股票回购计划

2017年3月15日，公司董事会批准了一项不超过美元的回购计划25.0公司普通股的百万股。2018 年 8 月 1 日，董事会将股票回购计划下的授权总额增加了 $30.0百万。2019 年 11 月 7 日，董事会将该计划下的权限额外增加了 $50.0百万。根据本计划，可以不时进行回购，金额和价格视公司认为合适而定。根据经修订的1934年《证券交易法》第10b-18条，可以在公开市场或私下谈判的交易中进行回购，但须视市场条件、适用的法律要求、公司内幕交易政策下的交易限制和其他相关因素而定。该股票回购计划不要求公司有义务收购任何特定数量的普通股，公司可以随时自行决定修改或暂停。公司使用资产负债表上的现金为该计划下的回购提供资金。

在截至2023年3月31日的三个月中，公司回购了 1,458,386其普通股的加权平均价格为 $9.99每股。截至2023年3月31日，该公司的持股量约为美元25.9股票回购计划下的百万产能。

股权激励计划

2021年5月7日，公司股东批准了第三次修订和重述的2014年股权激励计划（经修订和重述的 “计划”），该计划将根据该计划预留发行的公司普通股总数增加到大约 1.9百万股。截至 2023 年 3 月 31 日，有 0.4根据该计划，未来可供赠款的百万股股票。

根据本计划，公司可以向高级管理人员、非雇员董事、员工、独立承包商和其他符合条件的人发放基于股权的奖励。该计划规定授予股票期权、股票奖励（包括限制性股票和限制性股票单位）、股票增值权、股息等值权、绩效奖励、年度激励性现金奖励和其他基于股票的奖励，包括LTIP单位，这些奖励可以一比一地转换为普通单位。每笔补助金的条款由董事会薪酬委员会确定。

根据本计划，公司可能会不时授予普通股的限制性股票，作为对高管、员工、非雇员董事和非雇员顾问的补偿。限制性股票的归属期限通常由公司董事会薪酬委员会在授予之日确定。公司根据发行当日股票的公允市场价值，并根据没收情况调整后的股票在归属期内以直线方式确认向高级管理人员、雇员和非雇员董事发放的限制性普通股奖励的薪酬支出。公司在同一时期内确认向非雇员顾问发放的奖励的薪酬支出，其方式与公司为基础服务支付现金的方式相同。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的非归属限制性股票摘要如下：


		加权
	的数量	平均补助金
（千股）	股份	日期公允价值
截至 2021 年 12 月 31 日未归属	297	$	8.87
已授予	147		11.75
既得	(154)		7.94
被没收	(1)		11.71
截至 2022 年 3 月 31 日未归属	289	$	10.82

截至 2022 年 12 月 31 日未归属	260	$	10.88
已授予	223		10.90
既得	(124)		10.05
被没收	—		—
截至 2023 年 3 月 31 日未归属	359	$	11.19

公司确认与限制性股票奖励相关的股票薪酬和激励支出为美元0.5百万和美元0.6百万，f要么截至2023年3月31日的三个月分别为2023年3月31日和2022年3月31日。正如 “附注1——组织和重要会计政策——业务合并” 中所述，该公司确认了 $0.0百万和美元0.3截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，与2021年11月收购Murray Wise Associates, LLC相关的股票激励支出分别为百万美元，这些支出包含在上述金额中。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，有 $3.7百万和美元1.7与非归属股票奖励相关的未确认薪酬成本总额分别为百万美元，预计将在加权平均期内确认 2.4年份。

市场销售计划（“自动柜员机计划”）

2022年5月6日，公司签订了股权分配协议，根据该协议，公司可以通过销售代理不时发行和出售其总销售价格不超过其普通股 $100.0百万（“自动柜员机计划”）。在截至2023年3月31日的三个月中，公司已出售不自动柜员机计划和该计划下的股票剩余容量为 $50.5可供发行的普通股数为百万股。

延期发行成本

递延发行成本包括公司因拟议或实际发行证券而产生的增量直接成本。证券发行完成后，递延发行成本按比例收取，作为股票发行时股权总收益的减少。如果放弃发行，先前延期的发行费用将计入放弃发行期间的运营费用。公司的支出少于 $0.1在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，每个月的发行成本分别为百万美元。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司的资金为美元0.07百万和美元0.06扣除摊销后的递延发行成本分别为百万美元，与拟议或已完成的证券发行相关的监管、法律、会计和专业服务成本有关。

每股收益（亏损）

基本和摊薄后每股收益（亏损）的计算方法如下：


	在结束的三个月里
	3月31日
（以千计，每股金额除外）	2023		2022
分子：
归属于农田合作伙伴公司的净收入	$	1,676	$	1,106
减去：分配给未归属限制性股票的不可没收分配		(16)		(15)
减去：优先分配运营合伙企业中可赎回的非控股权益		(803)		(878)
归属于普通股股东的净收益	$	857	$	213

分母：
普通股加权平均数量——基本		54,007		45,781
首选单位的换算 ⁽¹⁾		—		—
未归属的限制性股票 ⁽¹⁾		—		—
可赎回的非控股权益 ⁽¹⁾		—		—
普通股加权平均数——摊薄		54,007		45,781

归属于普通股股东的每股收益——基本	$	0.02	$	0.00
归属于普通股股东的每股收益——摊薄	$	0.02	$	0.00

(1)	截至2023年3月31日和2022年3月31日止三个月的反稀释剂

分子：

公司限制性普通股的未归属股份被视为参与证券，这需要使用两类方法来计算基本和摊薄后的每股收益。包含不可没收的股息权或股息等价物（无论是已付还是未付）的未归属股份支付奖励是参与证券，应根据两类方法计入每股收益的计算中。因此，归属于未归属限制性股票（参与证券）的已分配和未分配收益已从计算基本和摊薄后每股收益时使用的归属于普通股股东的净收益或亏损（如适用）中减去。

运营合伙企业优先权分配已从归属于普通股股东的净收入或亏损中扣除。

分母：

任何反稀释股票均已排除在摊薄后的每股收益计算之外。

未偿还的A系列优先股是非参与证券，因此，如果它们是稀释性的，则按转换后的计算中包含在摊薄后每股收益的计算中。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，这些股票未包含在摊薄后的每股收益计算中，因为它们具有反稀释作用。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，摊薄后的加权平均普通股不包括以下影响 0.4百万和 0.3分别为百万股未归属的薪酬相关股票，因为它们本来是反稀释的。

有限合伙人的已发行普通股或非控股权益（可以兑换为普通股）未包含在摊薄后的每股收益计算中，因为这不会对金额产生影响，因为有限合伙人的收入份额也将加回净收入，从而增加净收入和份额。非控股权益持有的普通单位的加权平均数为 1.2百万和 1.4截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别为百万美元。

杰出股票奖项和单位

截至2023年3月31日和2022年12月31日，以下股权奖励和单位分别为未偿还股份。


	2023年3月31日	2022年12月31日
股份	52,726	54,058
常用单位	1,237	1,237
未归属限制性股票奖励	359	260
	54,322	55,555

附注10——对冲会计

现金流对冲策略

公司通过管理其融资来源的金额、来源、期限和利率敞口来管理经济风险，包括利率、流动性和信用风险。公司还可能使用利率衍生金融工具，主要是利率互换。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司是一利率互换，被指定为套期保值工具，以增加利息支出的稳定性并管理其不利利率变动的风险。

对于被指定为现金流对冲资格的衍生工具（即对冲可归因于特定风险的未来预期现金流变动的敞口），公司指定现金流套期保值的全部公允价值变动记入累积的其他综合收益，累积的其他综合收益是公司合并资产负债表中股东权益的一部分。

2020年3月26日，公司终止了现有的互换协议，并签订了新的利率互换协议，以获得更优惠的利率并管理利率风险敞口，该协议于2020年4月1日生效。公司使用的利率互换协议通过将公司的浮动利率债务转换为下一年的固定利率基准，从而有效地改变了公司的利率风险敞口六年上 50协议签订时荷兰合作银行未偿还金额的百分比，从而减少利率变动对未来利息支出的影响。该协议涉及在协议有效期内接收浮动利率金额，以换取固定利率利息支付，而无需交换标的本金。取消指定掉期的公允价值为 $2.6终止之日为百万美元。公司正在使用远期曲线分析来确定在最初终止日期（2023年3月1日）之前其他综合收益的月度摊销额的远期曲线分析，对取消指定用途的掉期进行摊销。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，每个月的摊销额均为美元0.2百万。公司的 $2.6百万美元的终止费已计入新的掉期，将在2026年3月1日之前支付。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，每个月支付的解雇费均为美元0.1百万。

公司通过使用回归分析对有效性进行定量评估，从一开始就确定其利率互换的对冲有效性。公司持续对持续的有效性进行初步定性评估，并通过比较互换的当前条款和相关债务来评估套期保值的有效性，以确保互换交易对手继续有能力履行掉期合约规定的义务，从而确保它们继续保持一致。定性评估可能表明套期保值关系效率不高，然后公司将进行定量评估

使用回归分析。该公司得出结论，该套期保值从一开始就非常有效，截至2023年3月31日，其有效性仍然很高。

截至2023年3月31日，公司可变收益/固定支付利率互换的名义总额为美元33.2百万。

公司衍生工具的经常性公允价值如下：


（以千美元计）
乐器	资产负债表位置	2 级公允价值
利率互换	衍生资产	$	1,612

衍生工具对截至2023年3月31日和2022年3月31日的合并运营报表的影响如下：


现金流套期保值关系		收益（亏损）地点从累计 OCI 重新归类为收入
利率合约		利息支出

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，净收入中确认的非现金收益金额为美元1.6百万和美元0.3分别为百万。与本期套期保值交易相关的净变动为 ($0.4) 百万和美元1.1截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别为百万美元。冻结的累计其他综合收益的摊销额为美元0.2在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，每个月分别为百万美元。

公司利率互换协议的公允价值是使用市场标准方法确定的，即将贴现后的未来固定现金支付额和贴现的预期可变现金收入进行净值，在公允价值层次结构下，这被视为二级衡量标准。第二级被定义为活跃市场中可直接或间接观察到的报价以外的投入。在截至2023年3月31日的三个月中，没有在1、2或3级之间进行过转学。可变现金收入基于对未来利率（远期曲线）的预期，该预期源自可观察的市场利率曲线。

下表概述了截至2023年3月31日和2022年12月31日其他综合收益账户的变动情况：


（以千美元计）	2023年3月31日		2022年12月31日
期初累计衍生工具收益或亏损	$	3,306	$	279
与本期套期保值交易相关的净变动		(581)		2,433
被冻结的AOCI在已取消指定套期保值时摊销		198		594
排除在外的组成部分的公允价值变动之间的差额		—		—
收盘累计衍生工具收益或亏损	$	2,923	$	3,306

附注 11—所得税

所得税准备金前的TRS收入/（亏损）包括以下内容：


	在结束的三个月里
（以千美元计）	2023年3月31日
美国	$	84
国际		—
总计	$	84

联邦和州所得税条款（福利）总结如下：


	在结束的三个月里
（以千美元计）	2023年3月31日
当前：
联邦	$	1
州		1
其他		—
当期税收支出总额	$	2
已推迟：
联邦		7
税收支出总额	$	9

递延所得税反映了 (a) 用于财务报告的资产和负债账面金额与用于所得税目的的金额之间的暂时差额，以及 (b) 营业亏损和税收抵免结转的净税收影响。截至2023年3月31日，包括TRS递延所得税在内的重要项目的税收影响如下：


（以千美元计）	2023年3月31日
递延所得税资产：
净营业亏损	$	432
已实现的资本损失		76
递延所得税资产总额		508
递延所得税负债：
固定资产	$	16
无形资产		53
递延所得税负债总额	$	69
估值补贴		466
递延所得税净额	$	(27)

ASC 740要求将净营业亏损、临时差额和信用结转的税收优惠记为资产，前提是管理层评估变现 “很有可能”。未来税收优惠的实现取决于TRS在结转期内产生足够的应纳税所得额的能力。由于TRS最近的营业亏损历史，以及管理层无法准确预测未来的应纳税所得额，管理层认为，对上述未来税收优惠产生的递延所得税资产的确认目前不太可能实现，因此提供了估值补贴。估值补贴减少了不到 $0.1在截至2023年3月31日的三个月中，有百万美元。如果未来税收优惠随后被确认，则与股票激励安排的超额税收减免相关的递延所得税资产的估值补贴金额为美元0.0百万。上一年度的金额并不重要。

截至2023年3月31日，净营业亏损和税收抵免结转情况如下：


（以千美元计）	2023年3月31日		到期年份
联邦净营业亏损（2017 年 12 月 31 日之后）	$	2,100		不会过期
各州净营业亏损	$	—		不适用

TRS的所得税准备金（福利）的有效税率与联邦法定税率的不同如下：


	2023年3月31日
法定费率		21.00	%
州税		6.03	%
估值补贴		(16.12)	%
总计		10.91	%

注释 12-后续事件

截至财务报表发布之日，我们已经评估了后续事件和交易，以确定是否可能在财务报表中确认或披露。

分红

2023 年 5 月 3 日，公司董事会宣布季度现金分红为 $0.06每股普通股和普通单位将于2023年7月17日支付给截至2023年7月3日的登记股东和单位持有人。

股票回购计划

2023年3月31日之后，该公司又回购了 1,179,556其普通股的加权平均价格为 $10.75每股。此外，2023年5月3日，公司董事会将股票回购计划下的可用性增加了美元75.0百万，剩下大约 $88.2股票回购计划下的百万可用容量。

房地产收购

继2023年3月31日之后，该公司完成了一在三角洲和南部地区收购农场，但须进行过程中的同类交换。此次收购的总对价总计 $8.9百万。

房地产处置

继2023年3月31日之后，该公司完成了三玉米带地区的农场处置价格约为 $3.3总对价为百万美元，确认的销售总收益约为美元0.6百万。该公司签订了出售合同 11农场的总对价约为 $42百万，销售总收益估计为 $9百万到美元11百万。此外, 该公司计划带来大约 $37百万到美元42今年第二和第三季度将在内布拉斯加州和科罗拉多州拍卖另外数百万处房产。某些已经关闭或将来将关闭的房产需要进行过程中的同类交换。无法保证拍卖会成功，房地产销售会结束。

信贷额度的借款和还款

2023年3月31日之后，公司在扣除还款后的借款额为美元21.5百万美元来自公司的信贷额度。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

以下对我们财务状况和经营业绩的分析应与本季度报告其他地方包含的合并财务报表和附注，以及我们于2023年2月23日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2022年12月31日的10-K表年度报告中包含的信息一起阅读，该报告可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。提及 “公司”、“我们”、“我们的” 和 “我们” 是指马里兰州的一家公司Farmard Partners Inc.（“FPI”）及其合并子公司，包括特拉华州有限合伙企业（“运营合伙企业”）Farmand Partners Opertners Opertners Opertners, L.P.，FPI 是该公司的唯一普通合伙人。

关于前瞻性陈述的特别说明

我们在本10-Q表季度报告中发表的前瞻性陈述，这些陈述是1995年《私人证券诉讼改革法》（经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条）所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于关于即将进行的收购和处置、对我们的业务、财务和运营业绩、未来股票回购和其他影响我们资本化、股息政策、未来经济表现、农作物产量和价格以及未来房产租金的交易、正在进行的诉讼的预测、预测、预期、估计或预测、估计或预测，以及其他与以下事项有关的类似表述不是历史事实。当我们使用 “可能”、“应该”、“可以”、“将”、“预测”、“潜力”、“继续”、“期望”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计” 或类似表达方式或其否定词以及未来时态的陈述时，我们打算确定前瞻性陈述。尽管我们认为此类前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设、信念和预期，但此类前瞻性陈述并不是对未来事件的预测或对未来表现的保证，我们的实际业绩可能与前瞻性陈述中提出的业绩存在重大差异。可能造成这种差异的一些因素包括：乌克兰持续的战争及其对租户业务和整个农业经济的影响、高通胀和利率上升、美国和其他影响农业经济的国家开始出现经济衰退、干旱、龙卷风、飓风或洪水等极端天气事件、未来公共卫生危机对我们的业务以及整个经济和资本市场的影响，资本市场的波动和市场价格普通股的变化、业务战略的变化、资本的可用性、条款和部署、我们在到期时或之前以优惠条件为现有债务再融资的能力，或者完全是合格人员的可用性、我们的行业或整体经济的变化、竞争的程度和性质、正在进行的诉讼的结果、我们识别新的收购或处置以及完成待处理收购或处置的能力以及上述风险因素中描述的其他因素在第 1A 项 “风险因素” 中截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告，以及我们不时向美国证券交易委员会提交的其他文件。鉴于这些不确定性，不应过分依赖此类陈述。除非法律要求，否则我们没有义务更新前瞻性陈述以反映实际业绩、假设的变化或其他影响前瞻性信息的因素的变化。

概述和背景

我们的主要战略目标是利用我们作为北美农业市场优质农田的领先机构收购者、所有者和管理者的地位，通过现金分红和资产增值相结合，为投资者提供丰厚的风险调整后回报。截至2023年3月31日，我们在阿拉巴马州、阿肯色州、加利福尼亚州、科罗拉多州、佛罗里达州、乔治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、路易斯安那州、密歇根州、密西西比州、密苏里州、内布拉斯加州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、德克萨斯州和弗吉尼亚州拥有的农场总面积约为163,700英亩此外，截至2022年12月31日，我们拥有俄亥俄州四家农业设备经销商的土地和建筑物，这些经销商以John Deere品牌租赁给了Ag Pro，并担任了约31,000英亩的物业经理，包括爱荷华州的农场。截至2023年3月31日，我们的投资组合中约有70％（按价值计算）用于种植初级作物，例如玉米、大豆、小麦、水稻和棉花，大约30％用于生产杏仁、柑橘、蓝莓和蔬菜等特色作物。我们相信，面对优质农田日益短缺，我们的投资组合为投资者带来了全球粮食需求增加的经济利益，并将继续反映全球粮食需求的大致分配

美国农业产量介于初级作物和动物蛋白（其生产主要依赖初级作物作为饲料）与特种作物之间。

此外，根据FPI贷款计划，我们向第三方农民（包括租户和非租户）提供贷款，为房地产收购、营运资金需求、经营性农业活动、农业基础设施项目以及其他农业和农业房地产相关项目提供融资。

FPI于2013年9月27日在马里兰州注册成立，是运营合伙企业的唯一普通合伙人，运营合伙企业是特拉华州的一家有限合伙企业，成立于2013年9月27日。FPI的所有资产均由运营合伙企业及其全资子公司持有，其运营主要通过运营合伙企业及其全资子公司进行。截至2023年3月31日，FPI拥有97.8％的普通单位，没有A系列优先单位。有关非控股权益的更多信息，请参阅本10-Q表季度报告中合并财务报表附注中的 “附注9——股东权益和非控股权益”。

根据经修订的1986年《美国国税法》第856至860条，FPI已选择作为房地产投资信托基金征税，从截至2014年12月31日的短期应纳税年度开始。

下表列出了截至2023年3月31日我们按地区划分的土地所有权：


区域 ⁽¹⁾	自有英亩	管理的英亩	总英亩数
玉米带 ⁽²⁾	47,203	22,027	69,230
三角洲和南部	31,382	1,489	32,871
高原	33,006	1,380	34,386
东南	40,354	6,107	46,461
西海岸	11,752	—	11,752
	163,697	31,003	194,700

(1)	玉米带包括位于伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密苏里州和内布拉斯加州东部的三角洲和南方包括位于阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州的农场。高原包括位于科罗拉多州、堪萨斯州、内布拉斯加州西部和德克萨斯州的农场。东南部包括位于阿拉巴马州、佛罗里达州、乔治亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州的农场。西海岸包括位于加利福尼亚州的农场。

(2)	此外，我们还拥有俄亥俄州四家农业设备经销商的土地和建筑物，这些经销商以 John Deere 品牌租给了Ag Pro。

我们打算继续收购额外的农田以实现规模，并根据地理位置、作物类型和租户进一步实现投资组合的多元化。当我们认为资产处置符合公司的最大利益时，我们还打算继续有选择地处置资产。我们还可能收购与农业相关的房产，例如谷物储存设施、谷物升降机、饲养场、加工厂和配送中心以及牲畜农场或牧场，并通过抵押贷款提供贷款。此外，我们还向租户提供批量购买服务，直接从事农业，并通过我们的应纳税房地产投资信托基金子公司FPI Agribusiness Inc.（“TRS” 或 “FPI Agribusiness”）提供物业管理、拍卖和经纪服务。截至2023年3月31日，TRS直接经营位于加利福尼亚的2108英亩农田。

我们的主要收入来源是在我们的农田上进行农业经营的租户的租金。截至本10-Q表季度报告发布之日，大多数已签订的租约均为固定租金。根据农场运营商租户产生的收入，我们的一些租约的租金是可变的。我们认为，固定租金和可变租金的这种混合将有助于使我们免受农业运营变化的影响，减少我们对农场运营商租户的信用风险敞口，同时使我们在某些习惯使用可变租赁的地区成为有吸引力的房东。但是，我们可能会面临租户信用风险和农业运营风险，特别是不要求预付100％固定租金的租赁、可变租金安排和期限超过一年的租约。

此外，对于提供可变租金支付的租赁，我们可能会确认不超过农作物保险最低金额的收入。在租户签订农作物销售合同之前，超过农作物保险最低限额的超额部分不能确认为收入。通常，我们希望租户在收获农作物后签订出售农作物的合同。

乌克兰战争的影响

甚至在入侵乌克兰之前，食品价格就接近历史新高。乌克兰和俄罗斯联邦占各种农产品全球贸易的很大一部分（例如，根据国际粮食政策研究所的数据，占全球小麦出口的34％）。乌克兰农业经营的中断以及来自黑海地区的贸易给许多依赖从该地区进口农产品的国家的粮食供应带来了压力，例如埃及（小麦作为食品）和中国（玉米作为牲畜）。

俄罗斯联邦也是化肥的主要出口国，贸易限制阻碍了肥料流向依赖从黑海地区进口的国家。但是，美国农民，包括我们的租户，通常从美国和加拿大采购化肥。

我们预计，随着俄罗斯继续侵略乌克兰，美国农民将继续成为全球粮食进口的重要贡献者，而作为我们业务核心的初级作物的高需求以及高昂的大宗商品价格将维持美国农民的高盈利能力。我们无法保证这种预期的盈利能力增长是否会对我们运营所在地区的租金产生影响。

通货膨胀和利率

我们的大多数农业租赁的租赁期限为三年，永久作物的租赁期最长为七年，根据这些租约，每个租户负责与房产相关的几乎所有运营费用，包括维护、用水和保险。因此，我们认为，运营开支的通货膨胀增加对我们的影响将通过租户的租赁条款转嫁给他们。我们认为，农民盈利能力的通货膨胀增加将影响续约时的租赁重新谈判。此外，高通货膨胀率促使美国联邦储备委员会（“美联储”）理事会提高了美联储的贴现率，这导致自2022年初以来市场短期和长期利率大幅上升。利率的提高大大增加了我们的浮动利率债务成本，也大大增加了我们的某些大都会人寿和荷兰合作银行债务的成本，利率自2022年初以来已重置。美联储可能会继续这种加息政策，这将进一步增加包括公司在内的许多企业的利息支出。

可能影响未来运营业绩和农田价值的因素

影响我们经营业绩和农田价值的主要因素包括相对于全球粮食供应的长期全球粮食需求；我们拥有农田的市场的农田基本面和经济状况；以及我们在控制支出的同时增加或维持租金收入的能力。我们目前处于土地价值升值的环境中，除其他外，这得益于通货膨胀、强劲的大宗商品价格（乌克兰战争进一步加剧）以及农民盈利水平高的前景。持续的高利率可以作为这种有利环境的制衡外部因素。每年，包括美国在内的世界各地都会有更多的农田被重新用于商业开发，从而减少了可用于生产养活世界不断增长的人口所必需的谷物、油籽、永久作物和特种作物的土地面积。尽管农田价格可能不时出现下跌，但我们认为，由于全球对粮食和农产品的需求通常超过全球供应，优质农田变得越来越稀缺，美国农田总价值的任何下降都可能是短暂的。

需求

我们预计，主要由人均国内生产总值（“GDP”）和全球人口的大幅增长推动的全球粮食需求将继续成为农田价值的关键驱动力。我们预计，全球对大多数作物的需求将继续增长，以跟上全球人口增长的步伐。我们还认为，全球人均国内生产总值的增长，特别是发展中国家，将大大促进对初级作物的需求增加。随着全球人均国内生产总值的增加，预计每日卡路里摄入量的构成将从初级作物的直接消费转向更多的水果、蔬菜和动物性蛋白质，预计这将导致对初级作物作为牲畜饲料的需求增加。我们相信，一旦个人增加消费量，就会更高

优质的食物，他们将强烈抵制恢复以前的饮食习惯，从而导致对食物的需求更加缺乏弹性。我们预计，从长远来看，这些因素将导致农作物价格上涨和/或产量提高，从而提高农田的租金率，以及农田价值的持续增长。

此外，全球对玉米和大豆作为乙醇和大豆柴油等生物燃料生产投入的需求也可能影响玉米和大豆的价格，从长远来看，这可能会影响我们的租金收入和经营业绩。但是，我们认为，从长远来看，人均国内生产总值和全球人口的增长将是全球初级作物需求的更重要驱动力。

尽管收入有所提高，但根据联合国粮农组织的一份报告《2022年世界粮食安全和营养状况》，仍有近31亿人负担不起健康饮食，这反映了疫情带来的消费食品价格上涨。乌克兰持续的战争扰乱了供应链，影响了谷物、化肥和能源的价格，进一步加剧了依赖粮食进口的发展中国家的粮食供应。

供应

根据世界银行集团的数据，从1961年到2018年，人均可耕地减少了约50％，国际冲突进一步加剧了这种情况，正如我们在乌克兰持续的战争中所看到的那样。通常，农田的增加发生在生产率微不足道的地区，而城市发展导致的耕地流失往往主要影响高产地区。根据2017年发表在《美国国家科学院院刊》上的一项研究，预计城市扩张将在生产率是全球平均水平1.77倍的农田上进行。全球粮食供应也受到每英亩可耕地生产率的影响。从历史上看，生产率的提高（以平均作物产量衡量）是由种子技术、农用设备、灌溉技术的进步以及土壤健康、化学养分和害虫防治的改善推动的。另一方面，我们预计，美国和全球许多灌溉种植区的缺水将导致这些英亩土地的生产力下降，这通常是由于法律或法规实施了新的用水限制。

我们现有市场的状况

我们的投资组合广泛多元化，涵盖众多农田市场和作物类型。在所有地区，农田收购仍然由现有农场所有者和经营者的买家主导，而机构投资者只占该行业的一小部分（不到美国农田总量的5％）。我们普遍看到，所有地区和作物类型对高质量房产的需求都很强劲。

农田价值通常非常稳定，即使在大宗商品价格疲软的岁月里，农田的价值也往往略有增长。我们预计这种趋势将继续下去，从长远来看，每年增长幅度不大，但持续增长，这将带来大幅升值。在某些市场条件下，例如2021年和2022年，由于大宗商品价格强劲，农民盈利能力强劲，农田价值有时会加速升值。在2021年和2022年经历的强劲市场条件下，重新谈判的租约反映了租金的大幅增长。

我们认为，由于上面讨论的供需基本面，美国优质农田的空置率接近于零。我们认为，由于与农业经营相关的固定成本（包括设备、劳动力和知识）相对较高，许多农场运营商选择在农田可用时额外租用数英亩的农田，以便将固定成本分配给额外的英亩土地。我们认为，农田的租金率取决于农田经营者对农田长期盈利能力的看法，即使在可供出租的农田稀缺导致盈利能力下降的时期，许多农场经营者也会争夺农田。此外，由于该行业通常在每个租赁期结束时为现有租户提供重新租赁土地的机会，因此我们认为，许多农场运营商会租用额外的可用土地，以控制未来耕种该土地的能力。因此，根据我们的经验，许多农场运营商会积极在其可运营的地理区域内寻找租赁机会，即使农民预计利润回报会更低，甚至是短期损失。

租约到期

农场租赁的期限一般为一到三年。截至2023年3月31日，我们的投资组合的租约到期时间如下，以占租赁面积的大约百分比和年度最低固定租金的百分比计算：


（以千美元计）
截至12月31日的年度	大约英亩	近似值的百分比英亩		年度固定租金		年度百分比固定租金
2023 年（剩下的九个月）	39,190	23.9	%	$	9,742	29.2	%
2024	40,778	24.9	%		10,950	32.8	%
2025	34,986	21.4	%		6,995	20.9	%
2026	10,645	6.5	%		1,788	5.4	%
2027	17,606	10.8	%		1,700	5.1	%
此后	20,492	12.5	%		2,235	6.6	%
	163,697	100.0	%	$	33,410	100.0	%

租金收入

我们的收入主要来自向农业企业经营者出租农田。我们的租赁期限通常从一到三年不等，有些租约最长可延长 40 年（例如，可再生能源租赁）。尽管我们的大多数租约都没有为租户提供在租约到期后续订租约的合同权利，但我们认为，习惯上向现有租户提供续订租约的机会，前提是我们可能确定的租金费率有所提高。如果租户在租赁期结束时选择不续订租约，则土地将提供给新的租户。如上所述，美国优质农田的空置率接近于零，租户之间经常存在争夺优质农田的竞争；因此，我们认为在现有租约到期后重新租赁农田对FPI来说不会构成重大风险。

我们投资组合中大多数农作物业的租约规定，租户通常在每个春季播种季节之前向我们支付固定农场租金的50％。因此，我们在每年的第一个日历季度收取了年租金总额的很大一部分，我们认为这可以缓解与农业经营变动相关的租户信用风险，而农业经营的变异性可能会受到农作物产量差、天气状况、管理不善、资本不足或其他影响租户的因素的不利影响。农业行业在几乎所有情况下都购买农作物保险，这进一步降低了租户的信用风险，因为向我们的租户提供营运资金融资的贷款机构需要农作物保险，也因为我们的租赁要求。在某些情况下，公司使用农场所在州适用的做法完善其在农作物保险收益和基础作物种植中的担保权益。在收购农田财产之前，我们会考虑当地农场运营商租户环境的竞争力，以提高我们快速更换不愿续订租约或无法在到期时支付租金的租户的能力。我们的许多租约都规定租户偿还我们为他们向我们租用的农场而缴纳的房产税。

开支

实际上，我们所有的农场租赁的结构都是，我们负责主要的维护费用、某些责任和意外伤害保险和税款（有时由租户偿还给我们），而我们的租户则负责运营费用、小型维护、用水以及与房产农业运营相关的所有额外投入成本，例如种子、化肥、劳动力和燃料。我们预计，我们未来收购的农田租约将包含与开支相关的类似特征。作为土地的所有者，我们通常只承担与永久附属于该物业的重大资本改善相关的成本，例如灌溉系统、排水瓦、谷物储存设施、永久种植或其他农场惯用的物理结构。在需要资本支出的情况下，我们通常寻求在多年内通过提高租金来抵消此类资本支出的成本。

我们承担与经营上市公司相关的成本，包括与我们的人事、董事会、合规、法律和会计、尽职调查和收购相关的成本（包括差旅费用和咨询费）。影响许多美国企业的人事成本上涨也可能影响我们的开支。

我们还承担与管理农田资产相关的成本。通常，我们农田的管理具有显著的规模经济，因为农田的物理结构通常很少，需要例行检查和维护，而且我们的租赁结构通常要求租户支付与房产相关的许多运营费用。随着时间的推移，随着我们拥有的农场物业数量的增加，我们预计与管理农田投资组合相关的费用不会大幅增加。

农作物价格

尽管许多人认为短期农作物价格对农场价值有很大影响，但我们认为，农民的长期盈利能力和每英亩收入，以农作物价格乘以农作物产量表示，是农场价值的更重要驱动力。在过去的三十年中，玉米和大豆的作物产量趋势一直在稳步增长。在2021/2022销售年度（2021年9月至2022年8月）玉米和大豆的产量均比上年增加之后，美国农业部估计，2022/2023销售年度（2022年9月至2023年8月）的产量将降低，部分原因是种植延迟和恶劣的天气条件。从历史上看，短期农作物价格变化对农田价值影响不大。它们对我们的租金收入的影响也很有限，因为我们的大多数租赁都提供固定的农场租金，这是农业市场的常见方法，尤其是在种植农作物方面。固定农场租金大大简化了对房东和租户的管理要求，因为农民受益于基本收入套期保值，这种套期保值是在农作物产量大减缓作物价格下跌的影响时发生的。同样，作物产量下降往往会引发农作物价格上涨，即使面对作物产量下降也有助于增加收入。这种套期保值效应还限制了短期农作物价格变动对基于农场收入的可变租金部分的租赁所产生收入的影响。通过租户实施的农作物保险和套期保值计划，租户可以进一步降低风险，也可以间接地降低风险。TRS还利用了与其直接运营的房产有关的这些风险缓解计划和策略。

农作物价格受到许多因素的影响，这些因素每年可能有所不同。天气条件和作物病害会造成价格波动的巨大风险。正如我们在乌克兰所看到的那样，政府监管和政策的变化、全球繁荣的波动、对外贸易和出口市场的波动以及军事冲突的爆发或内乱也会影响农作物价格。

自2020年底以来，受中国需求预期提高和全球温和恶劣天气条件的推动，价格已反弹至或接近之前的高点。

利率

美联储对贴现率进行了一系列大幅提高，贴现率是美联储向成员银行收取的隔夜资金费率。这些增长会影响所有借款利率，对于浮动利率债务和利率定期重置的债务，这种增加会产生直接和相对直接的影响。

截至2023年3月31日，我们的未偿债务中有2.62亿美元的利率不时重置（不包括我们的浮动利率债务）。2023年共有1.741亿美元的此类债务需要进行利率重置，截至2023年3月31日，1.094亿美元已重置，另外1,570万美元的利率重置已于2023年4月1日实施，如随附的合并财务报表的 “附注7——抵押贷款票据、信贷额度和应付债券” 所示。我们尚未就2023年利率重置的剩余4,900万美元债务进行谈判。

截至2023年3月31日，我们的债务中有1.567亿美元（占35.3％）为浮动利率，但是，正如随附的合并财务报表 “附注10——对冲会计” 中所述，公司与荷兰合作银行的利率互换为3,320万美元，这减少了浮动利率敞口。假设我们的浮动利率债务利差水平没有增加，如果利率提高1.0％，我们的现金流将每年减少约120万美元。如果利率下降1.0％，我们的现金流将每年增加约120万美元。

我们预计，未来的利率变化将影响我们的整体经营业绩，除其他外，还会影响我们的借贷成本和租户的借贷成本。虽然我们可能会设法管理我们对未来的敞口

通过利率互换协议或利率上限进行利率变动，我们未偿债务总额的部分可能会保持浮动利率或受定期重置的利率的影响。此外，如果实际利率（名义利率减去通货膨胀率）的上升没有伴随总体通货膨胀水平的上升，利率的持续大幅上升可能会导致农田价格下跌。但是，我们的商业模式预计，随着时间的推移，我们农田的价值将像过去一样以等于或大于通货膨胀率的速度增长，这可能会在一定程度上抵消利率上升对农田价值的影响，但无法保证这种升值会达到我们的预期或根本不会。

国际贸易

在2020/2021销售年度（2020年9月至2021年8月）玉米出口增长55％之后，美国农业部估计，基于产量减少和预期价格上涨，2021/2022销售年度（2021年9月至2022年8月）的玉米出口将下降10％，2022/2023销售年度（2022年9月至2023年8月）的玉米出口将再下降25％。在2020/2021销售年度（2020年9月至2021年8月）的大豆出口增长了35％之后，美国农业部估计，由于供应减少，2021/2022销售年度（2021年9月至2022年8月）的大豆出口将下降5％，2022/2023销售年度（2022年9月至2023年8月）的大豆出口将再下降7％。

根据美国农业部的《农业贸易展望》，美国的三大出口国是中国、加拿大和墨西哥。2022财年（2021年10月至2022年9月）对中国的出口创下了创纪录的364亿美元，比2021年增长了9％。对加拿大的出口为284亿美元，比2021年增长17％。对墨西哥的出口为280亿美元，比2021年增长17％。预计2023财年对中国的出口将减少至340亿美元，对墨西哥的出口预计将持平至280亿美元，对加拿大的出口预计将减少至278亿美元。

关键会计政策与估计

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响我们财务报表发布之日报告的资产和负债金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。除本10-Q表季度报告中包含的合并财务报表附注1所述外，我们在截至2022年12月31日的10-K表年度报告中披露的关键会计政策没有变化。

新的或修订的会计准则

有关新会计准则或修订后的会计准则的摘要，请参阅本10-Q表季度报告中合并财务报表附注中的 “附注1——组织和重要会计政策”。

运营结果

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月的比较


	在截至3月31日的三个月中
（以千美元计）	2023		2022		$ Change		% 变化
营业收入：
租金收入	$	9,688	$	9,547	$	141	1.5	%
租户补偿		1,038		778		260	33.4	%
农作物销售		360		695		(335)	(48.2)	%
其他收入		1,586		2,870		(1,284)	(44.7)	%
总营业收入		12,672		13,890		(1,218)	(8.8)	%

运营费用
折旧、损耗和摊销		1,794		1,751		43	2.5	%
物业运营费用		2,182		1,955		227	11.6	%
销售商品的成本		946		1,439		(493)	(34.3)	%
收购和尽职调查成本		14		63		(49)	(77.8)	%
一般和管理费用		2,606		3,103		(497)	(16.0)	%
法律和会计		244		1,256		(1,012)	(80.6)	%
其他运营费用		49		3		46	NM
运营费用总额		7,835		9,570		(1,735)	(18.1)	%
营业收入		4,837		4,320		517	12.0	%

其他（收入）支出：
其他（收入）支出		(11)		21		(32)	NM
权益法投资的（收益）损失		27		(7)		34	NM
处置资产所得（收益）		(1,826)		(660)		(1,166)	176.7	%
利息支出		4,924		3,827		1,097	28.7	%
其他支出总额		3,114		3,181		(67)	(2.1)	%

所得税支出前的净收入		1,723		1,139		584	51.3	%

所得税支出		9		—		9	NM

净收入	$	1,714	$	1,139	$	575	50.5	%

nm=没有意义

截至2023年3月31日的三个月中，我们的净收入部分受到自截至2022年3月31日的季度以来发生的收购和处置的影响，以及法律和会计费用大幅减少以及农作物保险、拍卖和经纪活动的额外收入。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，租金收入增加了10万美元，增长了1.5％，这主要是由于固定农场租金增加50万美元，部分被可变租金减少40万美元所抵消。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，租户偿还财产税的确认收入增加了30万美元，增长了33.4％。租户报销额的增加主要是由于偿还财产税的租约数量增加，以及财产税支出的普遍增加。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，农作物销售额下降了30万美元，下降了48.2％。这一减少是由于农作物销售量减少所致。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，其他收入减少了130万美元，下降了44.7％。减少的主要原因是农作物保险收益减少130万美元，拍卖和经纪收入减少30万美元，部分被管理费和利息收入增加30万美元所抵消。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，折旧、耗尽和摊销保持相对持平，为180万美元。

由于税收和保险费用的增加，截至2023年3月31日的三个月中，房地产运营支出与截至2022年3月31日的三个月相比增加了20万美元，增长了11.6％。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，销售成本下降了50万美元，下降了34.3％。这一下降是由于截至2023年3月31日的三个月中，农作物的销售量与截至2022年3月31日的三个月相比有所减少。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，收购和尽职调查成本保持相对平稳，分别为100万美元和10万美元。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，一般和管理费用减少了50万美元，下降了16.0％。这种下降主要是由股票薪酬和激励性薪酬减少所致。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，法律和会计费用减少了100万美元，下降了80.6％，这主要是由于针对公司的股东集体诉讼成功辩护并终止，该诉讼从2018年7月起一直悬而未决，直到2022年4月6日联邦法官驳回诉讼。

在截至2023年3月31日的三个月中，其他运营支出可以忽略不计，与截至2022年3月31日的三个月相比保持相对稳定。

在截至2023年3月31日的三个月中，其他（收入）支出可以忽略不计，与截至2022年3月31日的三个月相比保持相对稳定。

在截至2023年3月31日的三个月中，权益法投资的（收益）亏损可以忽略不计，与截至2022年3月31日的三个月相比保持相对稳定。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，资产处置收益增加了120万美元，这主要是由于农场价值的增加。

与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月中，利息支出增加了110万美元，增长了28.7％。这一增长是利率上升的结果，但与截至2022年3月31日的季度相比，未偿债务余额减少部分抵消了利率上升。

在截至2023年3月31日的三个月中，所得税支出可以忽略不计，与截至2022年3月31日的三个月相比，所得税支出保持相对稳定。

流动性和资本资源

概述

流动性是衡量我们满足潜在现金需求能力的指标，包括偿还任何未偿借款、为我们的资产和运营提供资金和维护、收购新房产、向股东和单位持有人进行分配以及为其他一般业务需求提供资金的持续承诺。

高通货膨胀率促使美联储提高利率，这导致并可能继续导致利息支出增加。我们预计将通过手头现金、信贷额度下的未提取可用性（截至2023年3月31日的可用资金为1.592亿美元）、运营现金流来满足我们的流动性需求，

借款、股票发行收益和选择性资产处置，前提是此类处置被认为符合公司的最大利益。

2022年5月6日，我们签订了股权分配协议，根据该协议，我们可以不时通过销售代理发行和出售总销售价格不超过1亿美元的普通股（“自动柜员机计划”）。自动柜员机计划旨在为资本市场提供具有成本效益的融资替代方案。当我们的普通股的市场价格保持在董事会认为合适的水平时，我们打算继续使用自动柜员机计划。公司将来可能会扩大自动柜员机计划的规模。在截至2023年3月31日的三个月中，该公司没有根据自动柜员机计划出售任何股票。截至2023年3月31日，根据自动柜员机计划，我们有5,050万美元的普通股可供发行。

我们承担额外债务的能力将取决于许多因素，包括我们的杠杆程度、未抵押资产的价值、对现有债务协议中契约的遵守情况、贷款人可能施加的借贷限制以及债务市场的状况。

当重大债务偿还期在接下来的12个月内到期时，我们在债务到期前足够的时间与现有和新的贷款机构以及其他潜在的资本来源合作，以确保我们的所有债务都及时得到履行。我们有能够再融资或延长债务以管理债务到期日的历史。我们进入股票资本市场的能力也将取决于许多因素，包括总体市场状况。我们有一份有效的货架注册声明，容量约为1亿美元，据此我们可以发行额外的股权或债务证券，如上所述，我们过去曾成功发行过这样的证券。公司没有2025年之前到期的重大债务到期。

在截至2023年3月31日的三个月中，公司以9.99美元的加权平均价格回购了1,458,386股普通股。我们目前有权再回购总额不超过2590万美元的普通股。

合并负债

有关截至2023年3月31日我们合并负债的更多详细信息，请参阅本10-Q表季度报告其他部分财务报表中的 “附注7——抵押贷款票据、信贷额度和应付债券”。

现金和现金等价物的来源和用途

下表汇总了我们截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的现金流：


	在截至3月31日的三个月中
（以千计）	2023		2022
经营活动提供的净现金和现金等价物	$	15,839	$	10,309
投资活动提供的（用于）的净现金和现金等价物	$	5,911	$	(7,819)
（用于）融资活动的净现金和现金等价物	$	(17,175)	$	(16,559)

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月的比较

截至2023年3月31日，我们的现金及现金等价物为1,220万美元，而截至2022年3月31日为1,610万美元。

来自经营活动的现金流

经营活动提供的净现金和现金等价物增加了550万美元，这主要是由于以下原因：

●

截至2023年3月31日的三个月中，收到了2,040万美元的固定租金、150万美元的可变租金和160万美元的租户报销，而收到的固定租金为1,860万美元，为50美元

在截至2022年3月31日的三个月中，可变租金为100万美元，租户报销额为30万美元；

●

截至2023年3月31日的三个月中，股票薪酬和激励措施为40万美元，而截至2022年3月31日的三个月为60万美元；

●

在截至2023年3月31日的三个月中，资产处置收益为180万美元，而截至2022年3月31日的三个月中，资产处置收益为70万美元；

●

截至2023年3月31日的三个月，应收账款变动为320万美元，而截至2022年3月31日的三个月为160万美元；

●

截至2023年3月31日的三个月，其他资产变动为90万美元，而截至2022年3月31日的三个月中，其他资产的变动为110万美元；

●

截至2023年3月31日的三个月，应计利息的变化为30万美元，而截至2022年3月31日的三个月为10万美元；

●

截至2023年3月31日的三个月，应计支出变动为180万美元，而截至2022年3月31日的三个月为210万美元；以及

●

截至2023年3月31日的三个月，递延收入的变化为1,070万美元，而截至2022年3月31日的三个月为790万美元。

来自投资活动的现金流

（用于）投资活动提供的净现金和现金等价物增加了1,370万美元，这主要是由于以下原因：

●

在截至2023年3月31日的三个月中，房地产收购为10万美元，而截至2022年3月31日的三个月中，收购的房地产为800万美元;

●

截至2023年3月31日的三个月中，房地产处置的现金对价为710万美元，而截至2022年3月31日的三个月为460万美元；以及

●

在截至2023年3月31日的三个月中，根据FPI贷款计划发行的应收票据和融资应收账款为00万美元，而截至2022年3月31日的三个月为350万美元。

来自融资活动的现金流

用于融资活动的净现金和现金等价物增加了60万美元，这主要是由于以下原因：

●

截至2023年3月31日的三个月中，应付抵押贷款票据的借款为1400万美元，而截至2022年3月31日的三个月为1.12亿美元；

●

在截至2023年3月31日的三个月中，应付抵押贷款票据的还款额为990万美元，而截至2022年3月31日的三个月中，应付抵押贷款票据的还款额为1.604亿美元；

●

在截至2023年3月31日的三个月中，自动柜员机计划的净收益为100万美元，而截至2022年3月31日的三个月为3,830万美元；

●

在截至2023年3月31日的三个月中，普通股回购量为1,460万美元，而截至2022年3月31日的三个月中，普通股回购量为100万美元；以及

●

在截至2023年3月31日的三个月中，普通股股息为330万美元，而截至2022年3月31日的三个月中，普通股股息为230万美元。

非公认会计准则财务指标

运营资金（“FFO”）和调整后的运营资金（“AFFO”）

我们根据全国房地产投资信托协会（Nareit）制定的标准计算FFO。Nareit将FFO定义为净收益（亏损）（根据公认会计原则计算），不包括出售折旧运营物业的收益（或亏损），加上与房地产相关的折旧、损耗和摊销（不包括递延融资成本的摊销），以及未合并的合伙企业和合资企业的调整后的收益（或亏损）。FFO是一项补充的非公认会计准则财务指标。管理层将FFO列为补充绩效衡量标准，因为它认为FFO对投资者有利，以此作为衡量我们运营业绩的起点。具体而言，在排除与房地产相关的折旧和摊销以及出售与经营业绩无关或不代表经营业绩的可折旧运营物业的损益时，FFO提供了一种绩效衡量标准，该衡量标准与同比比较可以反映入住率、租金率和运营成本的趋势。我们认为，作为衡量房地产投资信托基金表现的广泛认可指标，投资者将使用FFO作为将我们的经营业绩与其他房地产投资信托基金的经营业绩进行比较的基础。

但是，由于FFO不包括折旧和摊销，既没有反映使用或市场状况导致的房产价值变化，也没有反映维持房产改善的运营业绩所需的资本支出水平，所有这些都具有实际的经济影响，并可能对我们的运营业绩产生重大影响，因此FFO作为衡量我们业绩的指标的效用是有限的。此外，其他股票房地产投资信托基金可能无法像我们那样按照Nareit的定义计算FFO，因此，我们的FFO可能无法与其他房地产投资信托基金的FFO相提并论。因此，仅应将FFO视为净收入的补充，以衡量我们的业绩。不应将FFO用作衡量我们流动性的指标，也不表示可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们支付股息或偿还债务的能力。FFO也不应用作根据公认会计原则计算的经营活动产生的现金流的补充或替代品。

但是，我们并不认为FFO是衡量我们经营业绩的唯一指标。1999年Nareit对FFO的定义确立后生效的GAAP会计和报告规则的变更导致FFO中纳入了许多与我们的经营业绩可持续性无关的项目。因此，除FFO外，我们还公布了全面摊薄后的每股AFFO和AFFO，这两者都是非公认会计准则的衡量标准。管理层认为，AFFO对投资者来说是一个有用的补充业绩指标，因为它比FFO更能反映公司的运营业绩。AFFO并不代表该期间的现金流或流动性，只是为了进一步衡量我们的经营业绩。但是，即使是AFFO也无法正确掌握现金收入的时机，尤其是在根据与新收购的农场有关的租赁协议签订的全年租金支付方面。管理层认为，全面摊薄后的每股AFFO是GAAP每股收益的补充指标。每股AFFO，经过全面摊薄，可以进一步了解如何将我们的经营业绩分配给特定时间点的潜在已发行股票。管理层认为，AFFO是衡量房地产投资信托基金运营的广泛公认指标，与其他房地产投资信托基金相比，提出AFFO将使投资者能够评估我们的表现。但是，其他房地产投资信托基金可能使用不同的方法来计算完全摊薄后的每股AFFO和AFFO，因此，我们的AFFO和AFFO经过全面摊薄的每股AFFO和AFFO可能并不总是与其他房地产投资信托基金计算的每股AFFO和AFFO金额相提并论。全面摊薄后的每股AFFO和AFFO不应被视为净收益（亏损）或每股收益（根据公认会计原则确定）的替代方案，以此作为财务业绩的指标或衡量我们流动性的指标，也不表示有资金可以满足我们的现金需求，包括我们的分配能力。

AFFO是通过调整FFO来计算的，以排除或包括我们认为无法反映我们持续经营业绩可持续性的收入和支出，如下所述：

●

与房地产相关的收购和尽职调查成本。收购（包括与这些收购相关的审计费）和尽职调查费用是出于投资目的而产生的，因此与我们投资组合的持续运营无关。我们认为，将这些成本排除在AFFO之外可以提供有用的补充信息，反映我们租赁对经济的实际影响，这对于评估我们经营业绩的可持续性很有用。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司承担了微不足道的收购和尽职调查费用。我们认为，将这些成本排除在AFFO之外可以提供有用的补充信息，反映我们当前收购战略对经济的实际影响，这对于评估我们经营业绩的可持续性很有用。这些排除也提高了我们在每个报告期内的业绩的可比性，也提高了公司与其他房地产运营商的可比性。

●

基于股票的薪酬和激励。 股票薪酬和激励措施是一项非现金支出，因此与正在进行的运营无关。我们认为，将这些成本排除在AFFO之外，可以提高我们在每个报告期内的业绩以及公司与其他房地产运营商的可比性。

●

利率互换终止的递延影响。当利率互换终止并将相关的终止费计入新的掉期时，终止掉期的终止费将在终止掉期的剩余期限内摊销，而相关的合同和财务义务则延续到新掉期的有效期。我们认为，通过这次调整，AFFO更好地反映了根据新的互换协议我们有义务支付的固定利率的实际现金成本，从而提高了我们在各报告期内业绩的可比性。

●

A 系列首选单位的分布。A系列优先单位的股息可在2026年2月10日当天或之后转换为普通单位，对我们的现金流具有固定和一定的影响，因此不包括在AFFO之外。我们认为，这提高了公司与其他房地产运营商的可比性。

●

普通股全面摊薄。根据公认会计原则，用于计算每股收益的普通股按加权平均值列报。全面摊薄后的普通股包括期末按股份等值计算的普通股、普通股和未归属的限制性股票，因为所有股票都是参与证券，因此在公司的业绩中占有一席之地。A系列优先股的转换不包括在经过全面摊薄的普通股的计算中，因为它们不是参与证券，因此不参与公司的业绩，它们对已发行股票的影响尚不确定。

下表分别列出了下述时期（未经审计）的净收益（亏损）与FFO、AFFO和普通股股东每股可获得的净收益（亏损）与全面摊薄后的每股AFFO的对账情况：


	在截至3月31日的三个月中
（除每股金额外，以千计）	2023		2022
净收入	$	1,714	$	1,139
处置资产所得（收益）		(1,826)		(660)
折旧、损耗和摊销		1,794		1,751
FFO	$	1,682	$	2,230

基于股票的薪酬和激励		459		642
利率互换终止的递延影响		198		62
与房地产相关的收购和尽职调查成本		14		63
优先股和股票的分配		(803)		(878)
AFFO	$	1,550	$	2,119

AFFO 每股摊薄后加权平均股数据：

AFFO 加权平均普通股		55,567		47,427

Farmard Partners Inc. 普通股股东可获得的净收入	$	0.02	$	0.00
运营合伙企业中可赎回的非控股权益和非控股权益的收入		0.01		0.02
折旧、损耗和摊销		0.03		0.04
基于股票的薪酬和激励		0.01		0.01
处置资产所得（收益）		(0.03)		(0.01)
优先股和股票的分配		(0.01)		(0.02)
每股摊薄后加权平均股数 AFFO	$	0.03	$	0.04

下表列出了下述期间（未经审计）AFFO股票信息与基本加权平均已发行普通股（最直接可比的GAAP等值）的对账情况：


	在截至3月31日的三个月中
（以千计）	2023	2022
基本加权平均已发行股数	54,007	45,781
按原样转换后的加权平均 OP 单位	1,237	1,357
加权平均未归属限制性股票	323	289
AFFO 加权平均普通股	55,567	47,427

息税前利润

公司根据NAREIT在2017年9月的白皮书中制定的标准计算房地产（“ebitDare”）的利息税折旧和摊销前收益。NAREIT将ebitDare定义为净收入（根据公认会计原则计算），不包括利息支出、所得税、折旧和摊销、处置折旧财产的收益或损失（包括控制权变更后的损益）、因关联公司折旧财产价值下降而对折旧财产和未合并关联公司投资的减值减记，以及为反映该实体在未计入的息税折旧摊销中所占的比例而进行的调整合并关联公司。eBitDare是用于评估公司经营业绩的关键财务指标，但不应将其解释为营业收入、运营活动现金流或净收入的替代方案，在每种情况下，均根据公认会计原则确定。公司认为，ebitDare是一种有用的绩效衡量标准，通常会被公司行业的分析师和投资者广泛使用。但是，尽管息税折旧摊销存款是公司各行各业广泛使用的绩效衡量标准，但公司认为它并不能正确反映公司的业务运营业绩，因为它包括非现金支出和经常性调整，这些调整是更好地了解公司业务运营业绩所必需的。因此，除了息税折旧摊销前利润外，管理层还使用调整后的息税折旧摊销前利润，这是一项非公认会计准则衡量标准。

我们会进一步调整某些额外项目的息税折旧摊销前利润，例如股票薪酬和激励措施、间接发行成本、与房地产收购相关的审计费用以及与房地产相关的收购和尽职调查成本（全额

讨论这些调整，见上面讨论的AFFO调整），我们认为这是了解我们的经营业绩所必需的。我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润为投资者提供了有关我们持续经营业绩的有用补充信息，如果将其与净收入和息税折旧摊销前利润一起考虑，将有利于投资者对我们经营业绩的理解。

ebitDare和调整后的ebitDare作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑它们，也不应将其作为对我们根据公认会计原则报告的业绩分析的替代品。其中一些限制是：

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ebitDare 和调整后的 ebitDare 并未反映我们对资本支出或合同承诺的现金支出或未来需求；

●

ebitDare 和调整后的 ebitDare 并未反映我们营运资金需求的变化或现金需求；

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ebitDare 和调整后的 ebitDare 并未反映我们债务的利息支出或偿还利息或本金所需的现金需求；

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尽管折旧和摊销是非现金费用，但折旧和摊销的资产将来通常必须更换，而且 ebitDare 和调整后的 ebitDare 并不能反映这些替代的任何现金需求；以及

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我们行业中的其他公司计算息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的方式可能与我们不同，这限制了作为比较衡量标准的用处。

由于这些限制，不应将息税折旧摊销前利润和调整后的ebitDare视为衡量我们可用于投资业务增长的可支配现金的衡量标准。我们主要依靠我们的GAAP经营业绩，仅使用息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前利润作为业绩的补充衡量标准，来弥补这些限制。

下表列出了下述期间我们的净收入与息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的对账情况（未经审计）：


	在结束的三个月里
	3月31日
（以千计）	2023		2022
净收入	$	1,714	$	1,139
利息支出		4,924		3,827
所得税支出		9		—
折旧、损耗和摊销		1,794		1,751
处置资产所得（收益）		(1,826)		(660)
息税前利润	$	6,615	$	6,057

基于股票的薪酬和激励		459		642
与房地产相关的收购和尽职调查成本		14		63
调整后的息税前利润	$	7,088	$	6,762

季节性

根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”），我们在不可取消的租赁期限内按比例确认固定利率农田租赁的租金收入。尽管公认会计准则要求将租金收入分散到租赁期内，但固定租金中有很大一部分是在播种季节之前、第一季度和收获后（第四季度）一次性收到的。收获后，我们在每年的第四个日历季度收到可变租金的很大一部分，其中只有一部分是根据公认会计原则按比例确认的，这些款项与租户签订的农作物保险合同有关。农业的高度季节性在某种程度上导致了我们业务的季节性。我们的财务业绩应每年进行一次评估，这样可以消除季节性和其他类似因素的影响，这些因素可能导致我们的季度业绩在一年中发生变化。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险包括利率、外币汇率、大宗商品价格、股票价格和其他影响市场敏感工具的市场变化所产生的风险。在推行我们的业务战略时，我们面临的主要市场风险是利率风险。我们的主要利率敞口将是伦敦银行同业拆借利率和SOFR。我们可能会使用固定利率融资来管理利率波动的风险。在有限的基础上，我们还使用衍生金融工具来管理利率风险。我们不会将此类衍生品用于交易或其他投机目的。

截至2023年3月31日，我们的债务中有1.567亿美元，占35.3％，具有浮动利率，但是，正如随附的合并财务报表 “附注10——对冲会计” 中所述，公司与荷兰合作银行的利率互换为3,320万美元，这减少了浮动利率敞口。假设我们的浮动利率债务利差水平没有增加，如果利率提高1.0％，我们的现金流将每年减少约120万美元。假设我们的浮动利率债务水平没有增加，如果伦敦银行同业拆借利率和SOFR降低1.0％，我们的现金流将每年增加约120万美元。

第 4 项。控制和程序。

评估披露控制和程序

我们已经制定了《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条所定义的披露控制和程序，旨在确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间内得到记录、处理、汇总和报告，并累积并传达给管理层，包括我们的首席执行官兼首席财务官，以便酌情就披露问题作出及时决定.在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和运作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。因此，即使是有效的披露控制和程序，也只能为实现其控制目标提供合理的保证。

在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们对披露控制和程序的有效性进行了评估。根据他们的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所涉期末，我们的披露和程序在合理的保证水平上是有效的。

对控制有效性的限制

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来时期任何有效性评估的预测都可能因条件变化而导致控制不足，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

财务报告内部控制的变化

在截至2023年3月31日的三个月中，公司对财务报告的内部控制没有任何变化，这些变化对公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或者有理由可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响。

第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼。

有关截至2023年3月31日的法律诉讼的信息，请参阅本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的合并财务报表附注8。

第 1A 项。风险因素。

截至2023年3月31日，与先前在回应 “第一部分——第1A项” 时披露的风险因素相比没有重大变化。“风险因素” 见我们于2023年2月23日向美国证券交易委员会提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用。

发行人购买股票证券

股权证券的未注册销售

没有。

股票回购计划

2017年3月15日，我们的董事会批准了一项回购高达2500万美元的普通股的计划。根据该计划，可以不时进行回购，金额和价格视我们认为合适而定。根据《交易法》第10b-18条，可以在公开市场或私下谈判的交易中进行回购，但要视市场条件、适用的法律要求、我们的内幕交易政策下的交易限制以及其他相关因素而定。该股票回购计划不要求我们收购任何特定数量的普通股，我们可以随时自行决定对其进行修改或暂停。我们预计将使用资产负债表上的现金为该计划下的回购提供资金。2018年8月1日，我们的董事会将股票回购的权限提高到3,850万美元。2019年11月7日，董事会批准了股票回购计划下的额外5000万美元。截至 2023 年 3 月 31 日，该计划的可用资金为 2590 万美元。

发行人购买股票证券

下表列出了我们在截至2023年3月31日的三个月中购买的股票证券，包括股票回购计划下的回购。


（除每股金额外，以千计）	购买的普通股总数	每股支付的平均价格		购买的优先股总数	每股支付的平均价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数	根据股票回购计划可能购买的股票的近似美元价值
2023 年 1 月 1 日-2023 年 1 月 31 日	1	$	12.73	—	$	—	—	$	40,456
2023 年 2 月 1 日-2023 年 2 月 28 日	2		12.15	—		—	—		40,456
2023 年 3 月 1 日-2023 年 3 月 31 日	1,458		9.99	—		—	1,458		25,865
总计	1,461	$	9.99	—	$	—	1,458

购买的股票总数包括为履行员工持有的限制性股票奖励归属所产生的税收预扣义务而转让给我们的普通股。

2023年3月31日之后，该公司以10.75美元的加权平均价格又回购了1,179,556股普通股。此外，2023年5月3日，公司董事会将股票回购计划下的可用容量增加了7,500万美元，股票回购计划下的可用容量约为8,820万美元。

第 3 项。优先证券违约。

没有。

第 4 项。矿山安全披露。

不适用。

第 5 项。其他信息。

没有。

第 6 项。展品。

随附的附录索引上的附录以引用方式提交、提供或纳入（如其中所述），作为本10-Q表季度报告的一部分。

展品索引


展览数字		展品描述
31.1*		根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的经修订的1934年《证券交易法》第13a-14 (a) /15d-14 (a) 条对首席执行官进行认证。
31.2*		根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的经修订的1934年《证券交易法》第13a-14 (a) /15d-14 (a) 条对首席财务官进行认证。
32.1*		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的 18 U.S.C. 1350 对首席执行官和首席财务官进行认证。
101*		公司截至2023年3月31日的季度10-Q表季度报告中的以下材料采用Inline XBRL（可扩展业务报告语言）的格式：（i）合并资产负债表，（ii）合并运营报表，（iii）综合收益（亏损），（iv）合并权益变动表，（v）合并现金流量表和（vi）合并财务报表附注。实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在 Inline XBRL 文档中。
104*		封面交互式数据文件 — 封面 XBRL 标签嵌入在 Inline XBRL 中。

* 随函提交

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。


		农田合作伙伴公司

日期：2023 年 5 月 4 日		/s/ Luca Fabbri
		卢卡·法布里
		总裁兼首席执行官
		（首席执行官）

日期：2023 年 5 月 4 日		/s/ 詹姆斯·吉利根
		詹姆斯·吉利根
		首席财务官兼财务主管
		（首席财务和会计官）