由 Kenvue Inc. 提交
根据经修订的1933年《证券法》第425条
标的公司：强生
委员会文件编号：1-3215
以下是Kenvue Inc. 投资者关系主管蒂娜·罗曼尼、Kenvue Inc. 首席执行官蒂博特·蒙贡和Kenvue Inc. 首席财务官保罗·鲁在www.netroadshow.com上就交易所要约发表的演讲记录。本演示文稿所涉及的幻灯片与Kenvue Inc.根据规则425提交的幻灯片相同。
Kenvue 交易所优惠路演脚本
幻灯片1：封面：投资者演示文稿 [蒂娜·罗曼尼]
你好，我是投资者关系主管蒂娜·罗曼尼，Kenvue首席执行官兼董事蒂博特·蒙贡和首席财务官保罗·鲁今天也加入了我的行列。
我们最近的首次公开募股标志着Kenvue悠久历史上一个重要而激动人心的里程碑，作为一家完全独立的公司，我们对下一步感到兴奋。
在今天的演讲中，我们将介绍我们迄今为止的旅程，同时向您介绍我们的业务、运营模式和首次公开募股以来的业绩。
幻灯片 2 — 免责声明 [蒂娜·罗曼尼]
请注意，今天的演示文稿包含前瞻性陈述，这些陈述与历史或当前事实并不严格相关，反映了管理层对未来的假设、观点、计划、目标和预测。由于前瞻性陈述基于当前对未来事件的信念、预期和假设，因此它们受到风险、不确定性和变化的影响，这些风险、不确定性和变化难以预测，其中许多是我们无法控制的。
此外，本演示文稿还包括某些非公认会计准则财务指标。本演示文稿结束时将显示这些衡量标准与最直接可比的公认会计原则指标的对账情况。
幻灯片3-交易所优惠摘要 [蒂娜·罗曼尼]
另请参阅我们的免责声明，了解有关交易所报价的更多信息。
幻灯片 4 — 我们的领导者今天的演讲-简介 [蒂娜·罗曼尼]
有了这个，我很高兴能把它交给 Thibaut。
[Thibaut Mongon]
谢谢你，蒂娜，也感谢大家一直以来对 Kenvue 的关注。
我是Kenvue首席执行官兼董事 Thibaut Mongon，我很高兴今天能来这里详细分享我们在Kenvue的身份、自5月4日首次公开募股以来我们取得的成就以及我们作为一家完全独立的公司对未来的愿景。
幻灯片 5 — 实现日常护理的非凡力量 [Thibaut Mongon]
2022年，按收入计算，我们是全球最大的纯消费者健康公司，日常护理是我们所做的，也是我们所做的。我们的全球团队都致力于帮助人们实现日常护理的非凡力量。
我们凭借我们在平衡产品组合中的深厚专业知识来做到这一点，该产品组合由三个细分市场组成：自我护理、皮肤健康和美容以及基本健康。
我们还大规模地做到这一点，我们相信我们的品牌使165个国家的大约12亿人每天都能过上更健康的生活。
在过去的135年中，我们一直成功地做到了这一点，为消费者带来了他们一代又一代地向他们所关心的人推荐的科学支持的产品。
我们明显的竞争优势造就了 Kenvue 今天的样子，也是我们能够提供改善消费者日常生活的产品和解决方案的原因。
幻灯片 6 — 我们已经做好了成功的准备 [Thibaut Mongon]
在过去的几年中，我们踏上了优化业务并为未来的成功奠定坚实基础的旅程。
当我们回顾今天的旅程时，我们鼓励你在三个不同的章节中思考这个问题：2019年之前、2019年至2022年以及2023年以后。
在2019年之前，作为强生消费者健康，我们已经建立了由标志性品牌、能力和领导地位组成的差异化产品组合。
但是，我们的业务还没有达到应有的水平，已经准备好发展了。
2019年，保罗和我掌管了该业务，在消除复杂性、精简组织和运营足迹、简化我们的投资组合以及投资能够为未来做好准备的能力方面取得了进展，尤其是在数字领域。
这种转型为收入和利润增长带来了显著改善，从而导致有机增长持续加速... 从2019年到2022年，净销售额增长了3.4％，调整后的毛利率增长了约200个基点。
幻灯片 7 — 实现日常护理的非凡力量 [Thibaut Mongon]
现在摆在我们身后的繁重工作使我们走向了当今健康、独立的业务，完全专注于执行我们的战略，并准备作为一家完全独立的公司进入下一阶段。
现在，我们计划为所有利益相关者提供持续的长期价值创造。
通过盈利增长以及严格利用我们的现金流，将以平衡的方式实现持续的价值创造。
由于三个关键要素，我们有能力实现这种强大的算法：首先，我们独特的品牌组合的实力，这些品牌在全球和地区共同占据多个领导地位，但重要的是，所有品牌都完全专注于消费者健康。其次，我们的敏捷运营模式和明确的竞争优势来源使Kenvue成为一家有望在未来取得成功的独特公司。第三，我们稳健的财务状况、强劲的现金流创造和严格的资本配置策略。
正如我在最近的第二季度财报中提到的那样，“我们已经做好了充分的准备”。
幻灯片 8 — 医疗保健和消费品交汇处的全球领导者 [Thibaut Mongon]
作为2022年按收入计算的全球最大的纯消费健康公司，我们在医疗保健和消费品交汇处的独特且不断增长的领域开展业务。
Kenvue 不是传统的 CPG 公司，也不是传统的制药公司。
Kenvue 在品牌建设和为日常需求提供科学支持的解决方案方面都表现出色。
这种双需求生成模式是我们最具差异化的竞争优势来源，也是随着时间的推移实现持续表现的原因。
了解消费者的需求是推动我们以科学为基础的创新的动力，也是医疗保健专业人员推荐我们的产品作为满足这些需求的解决方案的原因。
在监管严格的环境中，我们以科学为基础的基金会为我们提供了满足实际健康需求并最终改善生活质量的信誉，从而为我们的消费者终身健康之旅提供支持。
幻灯片9-庞大、有吸引力且不断增长的潜在市场 [Thibaut Mongon]
消费者健康是一个有吸引力的领域。
这是一个独特而庞大的市场，每年都在增长。实际上，截至2022年，消费者健康市场价值为3,690亿美元，预计到2025年，全球年增长率为3-4％，这得益于有利于该行业的几种趋势。
我们认为，我们运营的大多数类别都是诊断不足、治疗不足和渗透不足。
可以公平地说，在照顾自己的健康方面，我们都可以做得更好。
它没有限制。对于 Kenvue 来说，这就是机会所在。我们没有限制地寻找新的方法来帮助消费者照顾自己的健康。
幻灯片 10 — 世界一流、差异化的标志性品牌组合 [Thibaut Mongon]
Kenvue处于最佳位置，可以从这个市场增长机会中受益。
拥有精心策划的标志性品牌组合，这些品牌都致力于消费者健康。
正是这里展示的这些品牌的力量使世界各地的人们每天都在选择我们。因为他们认识我们，他们信任我们，而且他们是在使用我们的产品长大后长大的。
我们的品牌通常是在您感到脆弱的时刻向您介绍的。
幻灯片 11 — 与医疗保健专业人员的长期合作增强了我们的消费者与我们品牌的联系 [Thibaut Mongon]
这些都是非常激动人心的时刻。
这些时刻在我们的消费者和基于科学的产品之间建立了牢固的联系。这转化为他们一生乃至几代人更高的品牌忠诚度。
推荐我们品牌的医疗保健专业人员和专家进一步增强了这种信任。在各自的类别中，我们的许多品牌都是医疗保健专业人员最推荐的品牌。
与消费者的这种深厚联系，加上值得信赖的医疗保健提供者的认可，对我们的竞争优势起着至关重要的作用。
它已经建造了几十年，有时跨越了几代人，它仍然是我们当今最宝贵的资产之一。
我们坚信，这为我们的业务创造了强大的护城河，同时为消费者提供了更好的健康结果，最终使我们能够实现持续的业绩。
幻灯片 12 — 三个平衡的细分市场，可满足广泛的消费者健康需求状态 [Thibaut Mongon]
竞争优势的另一个重要来源是我们平衡的产品组合，包括类别领先的产品和持续的创新，这确保了无论我们在哪里玩，我们都有能力获胜。
我们在所有三个细分市场中保持的全球和区域 #1 领导职位数量就证明了这一点。
多年来，这种战略方法使我们能够实现持续的业绩。例如，在 COVID-19 疫情期间，这一点显而易见。
我们只关注消费者健康，这使我们能够从共同的消费者洞察、市场进入策略、制造、营销、创新等方面推动整个产品组合的协同效应，确保我们满足消费者的全部需求。
例如，以儿童为重点，我们在产品组合中创造了旨在改善他们日常生活的产品，从免撕洗发水到退烧药或针对易患湿疹的皮肤的乳液。正是一位消费者，一位儿科医生，一种对孩子和父母之间互动的理解，使我们能够将自己展示为儿童日常护理的首选合作伙伴。
而且，我们正在整个消费者体验中进行创新，创造新分子、创新格式、可持续包装或临床数据，这最终可能会为我们的品牌带来新的使用机会。
这些创新提高了消费者的护理标准，增强了消费者体验，解决了未得到满足的消费者需求。
幻灯片 13-规模化全球足迹提供多元化和平衡 [Thibaut Mongon]
我们的投资组合的平衡也反映在我们的地理足迹中。正如我们在第二季度财报中提到的那样，我们净销售额的50％来自北美以外，我们的品牌受益于所有四个地区的领导地位。
这种全球业务为我们提供了运营多元化和灵活性，使我们能够满足特定的区域消费者需求并满足当地的偏好。
我们的领导者在各个细分市场和地域之间保持持续的沟通，这使Kenvue能够根据市场情况无缝地重定向或集中资源。
在我们所有的关键地区，我们凭借强大的全球品牌组合以及我们所谓的本地珠宝（例如英国的Calpol或中国的大宝）进入市场。
该产品组合为与零售商建立牢固关系打开了大门，这些零售商希望Kenvue成为开发日常护理产品的首选合作伙伴。
所有这些都是通过我们专门构建的全球供应链网络高效完成的。
幻灯片 14 — 经验丰富、久经考验的管理团队 [Thibaut Mongon]
我们所有的成功都归功于我们由20,000多名Kenvuers组成的全球团队，他们由经验丰富且久经考验的管理团队领导。
这个领导团队汇集了来自9个不同国籍的全球多元化团队，女性占58％以上。
除了在CPG和医疗保健公司拥有深厚的行业专业知识外，我们的许多高级领导团队还拥有多年的合作经验，在过去四年中对这家公司进行转型并将其提升到我们今天看到的业绩水平方面有着良好的记录。
我们的员工是我们业绩的幕后黑手，他们为世界各地的消费者提供服务，帮助人们实现日常护理的非凡力量。
出于这些原因，我相信我们有合适的团队来带领Kenvue作为一家独立公司走向未来。
幻灯片 15 — 推动持续长期增长的多种途径 [Thibaut Mongon]
展望未来，我们相信，作为一家独立公司，我们完全有能力实现盈利的长期增长。
正如我之前所说，消费者健康市场的独特性质以及通过扩大和创新的使用场合帮助消费者更好地照顾健康的巨大空白潜力，转化为跨类别和地域扩张的机会。
我们实现持续增长的主要方法是通过我们的核心：提高品牌相关性和突出性；通过全渠道方法提高产品可用性；让我们的产品在消费者购物（无论是线上还是线下）上市；以及以消费者为中心的持续创新节奏。
除了这些有机增长杠杆外，我们还将继续评估精选机会，例如收购或增长机会，以补充我们的投资组合和能力。
这使我们看到了我们的财务业绩。为此，我要向保罗求助。
幻灯片16-财务最新情况 [Paul Ruh]
谢谢，Thibaut。
我是Kenvue首席财务官保罗·鲁（Paul Ruh），我很高兴向大家介绍导致我们今天保持财务实力的最新情况、我们最近公布的第二季度业绩以及尽管在仍然充满挑战的宏观环境中经营的持续强劲业绩。
幻灯片 17 — 交付业绩的记录 [Paul Ruh]
让我们先来简要介绍一下首次公开募股前的业绩。
正如Thibaut所说，自从我和Thibaut于2019年接任以来，我们在消除复杂性、精简组织和运营足迹、简化投资组合方面取得了长足的进步，同时投资了数字和全渠道能力，使我们为未来做好了充分准备。
我们在2019-2022年的转型努力实现了3.4％的有机净销售复合年增长率，并在2022年加速增长，实现了3.8％的同比有机净销售增长。尽管出现了 COVID-19 等宏观不利因素以及通货膨胀和供应链中断，但还是出现了这种增长。
在同一时期，我们还提高了盈利能力，同时实现了收入增长。
分两个阶段来看：在2019年至2021年之间，转型的繁重工作已经完成，调整后的息税折旧摊销前利润率提高了约370个基点。从2021年到2022年，尽管其他公司存在外部因素，但我们在2022年继续实现了24.1％的强劲调整后息税折旧摊销前利润率。
我们看到与去年年底观察到的相同趋势仍在继续，但速度正在加快。
据报道，今年上半年，我们的有机净销售额增长了9.4％，使上半年的总增长达到6.3％。这种强劲的收入增长意味着过去十二个月的净销售额为154亿美元，这反映了第一季度实现的一次性供应补充，以及推动Self Care产品组合增长的高感冒、咳嗽和流感发病率。
在盈利方面，我们调整后的息税折旧摊销前利润在上半年达到19亿美元，与去年上半年相比略有增长，使我们在过去十二个月中调整后的息税折旧摊销前利润达到36亿美元，与2022年基本持平。
这意味着利润率萎缩了约50个基点，这主要是由于今年上半年通货膨胀和外币汇率变化的影响，以及该组织准备作为独立公司运营时企业职能的额外资源和支出。
我们上半年业绩的潜在优势表明了消费者健康领域的独特性、我们平衡的标志性品牌组合的力量、敏捷的运营模式以及我们全球团队的持续执行力。
幻灯片18-历史细分市场表现 [Paul Ruh]
接下来是按细分市场划分的业绩。
正如Thibaut所说，我们投资组合的美妙之处在于，虽然我们的三个细分市场都以消费者健康为中心，但它们相互补充，具有协同效应，推动了整个投资组合的弹性。
随着我们在上半年的进步，我们继续对各细分市场和地域的平衡表现感到满意。
就细分市场而言，我们看到盈利能力的宏观趋势不同，这既是类别动态的结果，也是我们认为最需要投资的资源配置的结果。
即使面对宏观挑战和公司分离造成的一次性额外支出，我们能够在保持业务整体盈利能力的同时增加细分市场的净销售额，这表明了我们投资组合的强大平衡。
幻灯片 19 — 2023 年第二季度财报更新 [Paul Ruh]
现在让我们来介绍一下2023年第二季度财务业绩的最新情况，这是我们自5月份首次公开募股以来的季度首次亮相。
幻灯片 20 — 2023 年第二季度初步财务摘要 [Paul Ruh]
2023 年第二季度净销售额超过 40 亿美元，是一个强劲的季度。
有机销售额增长了7.7％，使我们上半年的有机增长达到非常强劲的9.4％。
与第一季度类似，我们在投资组合的所有细分市场和所有地理区域均实现了广泛的增长。
在充满活力的宏观环境中，我们实现了强劲的营收业绩，运营利润率良好，调整后的每股收益为0.32美元。
现在，让我们更详细地研究结果。
幻灯片 21 — 净销售额和有机增长 [Paul Ruh]
从收入开始：就驱动因素而言，由价格和组合组成的价值实现占9.4个百分点的增长。
值得注意的是，即使价值实现了9.4个百分点，交易量仍然强劲，仅下降了1.7个百分点。
幻灯片 22 — 净销售额和有机增长 [Paul Ruh]
从各细分市场的表现来看，Self Care又迎来了强劲的季度，该细分市场的全球份额有所增加，这得益于所有需求州的消费增加以及优先品牌推动了14.2％的有机增长。价值实现率和成交量均表现强劲，分别为10.6点和3.6点。
由于呼吸道疾病的发病率增加，主要是在欧洲，以及由于年初库存水平低而导致美国的一次供应补充，对感冒、咳嗽和过敏产品的需求增加，推动了自我护理销量。
转向Skin Health and Beauty，有机增长为3.4％，包括价值实现6.6个百分点和销量下降3.2个百分点。
本季度防晒护理领域的强劲表现是我们能够增长和获得份额的一个很好的例子，当时我们在创新和供应改善的支持下拥有完整的产品组合。
在Essential Health方面，有机增长为3.8％，包括10.7个百分点的价值实现和6.9个百分点的销量下降，这主要是由于价值实现，但俄罗斯个人护理产品的暂停部分抵消了这一点。
总体而言，我们的第二季度业绩表明，我们在不断增长的消费者健康类别和运营地区中处于领先地位。
我们在本季度以及自2019年以来所看到的弹性使我们继续有信心，我们对技术和数字能力的投资正在奏效，以实现供应链、产品创新渠道、研发和战略营销的现代化，并将使Kenvue能够实现增长。
幻灯片 23 — 息税折旧摊销前利润率 [Paul Ruh]
现在转向盈利。
调整后的息税折旧摊销前利润率为24.5％。
在本季度，我们继续面临巨大但温和的通货膨胀压力。通过价值实现和供应链生产率的提高，我们成功地抵消了更高的成本膨胀。
同时，利润率受到交易外币波动和其他与建设独立基础设施相关的非运营成本的负面影响，这承认了建立像我们这样规模和规模的公司的复杂性，而且未来两个季度还有更多工作要做。
我们的团队专注于确定和实施能够缓解这些不利因素的生产力计划。
幻灯片24-净收入和每股收益 [Paul Ruh]
继续下跌损益，我们调整后的净收入为5.81亿美元，调整后的摊薄后每股收益为32美分。
总而言之，我们为上市公司在第一季度取得的成绩感到自豪。收入强劲而均衡，利润率基本良好。
展望未来，我们仍然致力于长期投资我们的业务，以期以平衡的方式提供有吸引力的股东回报。
幻灯片25 — 对有纪律的资本管理的承诺 [Paul Ruh]
这使我想到了我们的资本配置理念。
2022年，我们创造了超过20亿美元的持久现金流，这使我们对采取平衡资本配置策略的灵活性充满信心。这包括四个支柱：首先，负责任地向我们的标志性品牌投资资源，以推动盈利增长。其次，通过分红向股东返还现金。第三，去杠杆。我们可靠的现金流使我们能够灵活地在适当的时候谨慎地放松杠杆并降低利率支出，同时保持充足的现金状况，这支撑了我们稳健的A1/A信用评级。第四，评估潜在的增长机会，例如收购，这些机会巩固了我们作为消费者健康领域领导者的地位。
通过这种资本配置策略，我们相信，我们能够而且将在未来几年和几十年内取得令人信服和持久的财务成功。
幻灯片 26 — 我们对长期创造价值的承诺 [Paul Ruh]
综上所述，展望未来，我们对我们的长期价值创造算法仍然充满信心，这些算法以：有吸引力的类别的持续收入增长；强劲的盈利能力；可靠的现金流产生；以及纪律严明的资本配置，共同带来丰厚的股东回报。
关闭 [Thibaut Mongon]
谢谢你，保罗，再次感谢大家今天与我们共度时光。
消费者健康领域非常有吸引力，按收入计算，Kenvue在该领域处于有利地位，成为2022年收入最大的纯消费健康公司。
作为一家独立公司，我们为抓住这些增长机会奠定了坚实的基础。
凭借我们强大的投资组合、独特的竞争优势和稳健的财务状况，我们对业务的未来充满信心。所有这些都得到了我们团队的奉献精神的支持，我们相信这将使我们能够持续保持强劲的业绩并推动长期股东价值。
前瞻性陈述
本通讯包含有关强生公司和Kenvue的某些陈述，这些陈述是前瞻性陈述。前瞻性陈述基于当前对强生和Kenvue各自业务、经济和其他未来状况的预期和假设。此外，本通讯中包含的前瞻性陈述可能包括关于交易所要约对强生和Kenvue的预期影响、交易所要约的预期时机和收益、强生公司和Kenvue的预期财务业绩以及本通讯中所有其他非历史事实的陈述。
由于前瞻性陈述本质上与未来有关，因此它们受固有的不确定性、风险和情况变化的影响，这些不确定性、风险和情况变化难以预测，强生公司和Kenvue不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期报告、下文提及的注册声明，包括构成其一部分的招股说明书、附表TO和强生公司提交的其他交易所要约文件中有更全面的详细说明 Kenvue（如适用）与美国证券交易委员会合作。这种不确定性、风险和情况变化可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。此处包含的前瞻性陈述自本文发布之日起作出，除非适用的证券法要求，否则强生公司和Kenvue均不承担任何义务公开更新此类陈述以反映后续事件或情况。投资者不应过分依赖前瞻性陈述。
其他信息以及在哪里可以找到
本通信仅供参考，不是卖出或交换要约，不是对购买或交换任何证券的要约的邀请，也不是关于投资者是否应参与交易所要约的建议。Kenvue已向美国证券交易委员会提交了S-4表格（“注册声明”）的注册声明，包括构成其一部分的招股说明书，强生公司已向美国证券交易委员会提交了附表TO，其中更全面地描述了交易所要约的条款和条件。交易所要约将仅由招股说明书提出。招股说明书包含有关交易所要约、强生、Kenvue及相关事项的重要信息，强生公司将向强生普通股持有人提交招股说明书。我们敦促投资者和证券持有人在招股说明书以及向美国证券交易委员会提交的任何其他相关文件可用时和做出任何投资决定之前阅读这些文件，因为它们包含重要信息。强生、Kenvue或其各自的任何董事或高级管理人员或就交易所要约任命的交易商经理均未就您是否应该参与交易所要约提出任何建议。
强生公司普通股的持有人可以在美国证券交易委员会的网站 http://www.sec.gov 上免费获得招股说明书、注册声明、附表TO和其他相关文件的副本，以及强生和Kenvue以电子方式向美国证券交易委员会提交的任何其他信息。强生公司普通股的持有人还可以通过单击 http://www.JNJSeparation.com 上的相应链接获得招股说明书的副本。
强生公司已聘请乔治森有限责任公司作为交易所要约的信息代理。要获取交易所要约招股说明书和相关文件的副本，或者对交易所要约的条款或如何参与有任何疑问，您可以致电 1-866-695-6074（股东、银行和经纪商免费电话）或+1-781-575-2137（美国以外的所有其他人）联系信息代理。