BlackRock 2022 Global Income Opportunity Trust

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格N-CSR

注册管理层的核证股东报告

投资公司

投资公司法档案编号：811-23218

基金名称：

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

基金地址：

威尔明顿贝尔维尤公园大道100号，邮编：19809

服务代理名称和地址：贝莱德2022全球收入机会信托公司首席执行官约翰·M·佩洛夫斯基，邮编：55 East 52^钕纽约市街道，邮编：10055

注册人电话号码，包括区号：(800)882-0052，选项4

财政年度结束日期：12/31/2020

报告期日期：2020年12月31日

项目1：向股东报告

(A)现附上致股东的报告。


		2020年12月31日

2020年度报告

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

没有FDIC保险的人可能会贬值，没有银行担保

补充信息(未经审计)

第19(A)条公告

贝莱德2022年全球收入机会信托(BGIO)和贝莱德收入信托，Inc.(BKT)(统称为信托，或单独称为信托)报告的分配金额和来源是估计数，根据监管要求提供给您，并不用于纳税申报目的。用于报税目的的实际金额和来源将取决于每个信托在其会计年度的投资经验，可能会根据税务法规进行更改。每个信托基金将在每个日历年提供1099-DIV表格，告诉您如何为美国联邦所得税目的报告这些分配情况。

2020年12月31日



	累计分布总数在财务期内											累计总额细分百分比会计期间的分配

信任名称		网投资收入		已实现净额资本利得短期内		已实现净额资本利得长期		退货资本	^(a)		每个人的合计普普通通分享		网投资收入		已实现净额资本利得短期内		已实现净额资本利得长期		退货资本		每个人的合计普普通通分享
BGIO	$	0.516263	$	—	$	—	$	0.083737		$	0.600000		86	%	—	%	—	%	14	%	100	%
BKT		0.338753		—		—		0.074047			0.412800		82		—		—		18		100

^(a)

每家信托公司估计，它分配的资金超过了其净投资收入和已实现的净资本收益；因此，分配的一部分可能是资本返还。例如，当股东在信托中的部分或全部投资返还给股东时，就可能发生资本返还。资本回报不一定反映信托公司的投资业绩，不应与收益或收益混为一谈。当分配超过总回报业绩时，差额将降低信托公司每股资产净值。

第19(A)条信托通知(视情况而定)可在贝莱德网站上查阅Blackrock.com。

托管分配计划

BKT，经BKT董事会批准，通过了一项与其投资目标和政策一致的受管分配计划，以支持收入、资本收益和/或资本回报的水平分配 (该计划)。根据该计划，BKT目前每月派发固定金额每股0.0344美元。

固定每股分派金额可由董事会酌情更改。BKT目前不依赖于经修订的1940年投资公司法(1940年法案)第19(B)节的任何豁免救济。根据其计划，BKT将按照修订后的1986年国税法的要求，将所有可用的投资收入分配给其股东。如果每月没有赚取足够的收入(包括净投资收入和短期资本利得) ，BKT将向股东分配长期资本收益和/或资本回报，以维持水平分布。预计每月分配给股东的金额为董事会确定的固定金额；但是，如果需要满足守则和/或1940年法案的要求，BKT可能会不时进行额外的分配，包括在纳税年度结束时进行额外的资本利得分配。

股东不应根据这些分派的金额或计划的条款对BKT的投资业绩做出任何结论。BKT的总回报业绩显示在其财务亮点表格中。

董事会如认为修订、暂停或终止计划符合BKT或其股东的最佳利益，可随时修订、暂停或终止该计划，而毋须事先通知BKT股东。暂停或终止该计划可能会产生交易折扣(如果BKT的股票的交易净值等于或高于资产净值)或扩大现有的交易折扣。BKT面临的风险可能会对其维持水平分布的能力产生不利影响。潜在风险的例子包括但不限于：影响市场的经济低迷、利率变化、市场波动性降低、公司暂停或减少公司股息分配以及守则的变化。


2		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

回顾中的市场

尊敬的股东：

截至2020年12月31日的12个月报告期是全球金融市场突然发生变化的时期，因为冠状病毒(或称新冠肺炎)的出现和传播导致全球经济和金融市场发生巨大破坏。冠状病毒的威胁在2020年2月和3月期间变得越来越明显，世界各地的国家采取了扰乱经济的对策。呆在家里非必要业务的订单和关闭变得普遍，许多工人下岗，申领失业救济金人数激增，导致全球经济衰退和股价大幅下跌。

在2020年3月下旬市场跌至报告期最低点后，随着企业开始重新开业，政府学会适应病毒的生活，随后出现了稳步复苏。在强有力的财政和货币支持以及经济指标改善的推动下，整个夏季股票价格继续上涨。在一系列成功的疫苗试验和额外刺激措施的通过之后，许多股票指数在报告期末接近或超过了历史高点。在美国，大盘股和小盘股都出现了大幅上涨。发达经济体的国际股市增速较为温和，落后于大幅反弹的新兴市场股市。

在市场低迷期间，由于投资者风险偏好降低，不同类型的固定收益证券的表现最初存在差异。美国国债受益于避险环境，并实现了稳健的回报，10年期美国国债收益率(与债券价格呈负相关)触及历史低点。在公司债券市场，美国联邦储备委员会(美联储，FED)的支持缓解了信贷担忧，投资级和高收益债券均回升至正回报。

冠状病毒爆发后，美联储实施了两次紧急降息，将年初已经很低的短期利率推到了接近于零的水平。为了稳定信贷市场，美联储还实施了一项新的债券购买计划，世界各地的其他几家央行也是如此，包括欧洲央行(European Central Bank)和日本银行(Bank Of Japan)。

展望未来，虽然与冠状病毒相关的干扰明显阻碍了全球经济增长，但我们认为，随着疫苗接种工作的开展，全球扩张可能会加速。美国大选的结果也为2021年的额外刺激支出扫清了道路，这可能是经济增长的坚实顺风。随着扩张的继续，通胀应该会上升，但央行政策的转变意味着，温和通胀之后出现可能威胁股市扩张的加息的可能性较小。

总体而言，我们倾向于对风险持积极态度，股票和信贷都加码。我们认为美国和亚洲股市受益于科技领域的结构性增长趋势，而新兴市场应该特别受益于疫苗引领的经济扩张。在信贷方面，不断上升的通胀应该会为通胀保值债券提供顺风，而欧元区外围国家和亚洲债券也提供了有吸引力的机会。我们相信，国际多元化和对可持续性的关注可以帮助提供投资组合的弹性，而冠状病毒造成的破坏似乎正在加速向可持续投资的转变。

在这种环境下，我们的观点是，投资者需要全球思维，将他们的范围扩展到广泛的资产类别，并随着市场状况的变化灵活应对。我们鼓励您与您的财务顾问交谈，并访问Blackrock.com，进一步了解当前市场的投资情况。

真诚地

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罗布·卡皮托

贝莱德顾问有限责任公司总裁

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罗布·卡皮托

贝莱德顾问有限责任公司总裁

截至2020年12月31日的总回报


	6个月			12个月

美国大盘股(标准普尔500指数^®索引)		22.16	%		18.40	%

美国小盘股 (罗素2000)^®索引)		37.85			19.96

国际股票 (MSCI欧洲，澳大拉西亚，远东指数)		21.61			7.82

新兴市场股票 (MSCI新兴市场指数 )		31.14			18.31

3个月国库券票据 (ICE BofA 3个月 (美国国库券指数)		0.07			0.67

美国国债 (ICE BofA 10年期 (美国国库券指数)		(1.87)			10.58

美国投资级债券 (彭博巴克莱美国综合债券指数)		1.29			7.51

免税市政债券 (标普市政债券指数)		2.92			4.95

美国高收益债券 (彭博巴克莱美国企业高收益2%发行者上限指数)		11.32			7.05

过去的表现并不能预示未来的结果。指数性能仅用于说明目的。您不能直接投资于指数。


T H I SP A G E I S N O TP A R T O FY O U RF U N DR E、P、O、R、T		3


	页面

补充资料		2

回顾中的市场		3

年报：

杠杆化的好处和风险		5

衍生金融工具		5

信任摘要		6

财务报表：

投资明细表		12

资产负债表		39

运营报表		41

净资产变动表		42

现金流量表		43

财务亮点		45

财务报表附注		47

独立注册会计师事务所报告书		59

重要税务信息		60

投资目标、政策和风险		61

自动分红再投资计划		69

受托人和高级职员信息		70

附加信息		73

本报告中使用的术语词汇表		76


4

杠杆化的好处和风险

信托可以利用杠杆来寻求提高其普通股(普通股)的分配率和资产净值(资产净值)。不过，不能保证在所有利率环境下都能实现这些目标。

一般来说，杠杆的概念是基于这样的前提，即杠杆的融资成本(基于短期利率)通常低于信托用杠杆收益购买的长期投资组合所赚取的收入。如果每个信托的总资产(包括通过杠杆获得的资产)投资于收益更高的组合投资，则每个信托的股东将从增加的净收入中受益。用杠杆收益购买证券所赚取的利息(在支付杠杆成本后)以股息的形式支付给股东，这些投资组合持有的价值(减去杠杆负债)反映在每股资产净值中。

为了说明这些概念，假设一家信托公司的资本为1亿美元，并且它额外使用了3000万美元的杠杆，从而创造了可用于投资较长期收益证券的总价值1.3亿美元。如果当前的短期利率为3%，长期利率为6%，则收益率曲线具有强烈的正斜率。在这种情况下，信托通过杠杆获得的3,000万美元收益的融资成本基于较低的短期利率。与此同时，信托用杠杆收益购买的证券根据较长期利率赚取收入。在这种情况下，信托的杠杆融资成本显著低于信托从此类杠杆收益获得的长期投资所赚取的收入，因此普通股持有人(普通股股东)是增量净收入的受益者。

然而，为了使股东受益，用杠杆收益购买的资产回报率必须超过与杠杆相关的持续成本。如果利息和其他杠杆成本超过信托公司用杠杆收益购买的资产的回报率，股东的收入将低于信托公司没有使用杠杆的情况。此外，信托投资组合的价值投资通常与长期利率方向成反比，尽管其他因素也会影响组合投资的价值。相比之下，每个信托公司在其杠杆安排下的债务金额一般不会随着利率的变化而波动。因此，利率的变化可以对信托资产净值产生积极或消极的影响。未来利率方向的变化很难准确预测，也不能保证信托公司预期的杠杆策略会成功。

与不使用杠杆的可比投资组合相比，杠杆的使用通常还会导致每个信托的资产净值、市场价格和股息率发生更大的变化。在下跌的市场中，杠杆可能会导致信托股票的资产净值和市场价格比没有杠杆的情况下更大的跌幅。该信托没有杠杆的情况下，杠杆很可能会导致信托股票的资产净值和市场价格出现更大的跌幅。此外，每个信托可能被要求在不适当的时间或以不良价值出售投资组合证券，以遵守适用于杠杆使用的监管要求或杠杆工具条款的要求，这可能会导致信托蒙受损失。杠杆的使用可能会限制信托公司投资于某些类型的证券或使用某些类型的对冲策略的能力。每个信托基金因使用杠杆而产生费用，所有这些费用都由股东承担，可能会减少股东的收入。此外，如果每个信托的投资顾问费的计算包括用杠杆收益购买的资产，则支付给每个信托的投资顾问的投资顾问费将高于信托不使用杠杆的情况。

如果适用，每个信托可以通过财务报表附注中描述的逆回购协议利用杠杆。

根据1940年修订的《投资公司法》(1940年法案)，每个信托基金最多可以发行其管理资产总额的331/3%的债务。信托可以自愿选择将其杠杆率限制在1940年法案允许的最高金额以下。

如果信托分离或在其账簿和记录中指定现金或流动资产的价值不低于信托根据逆回购协议承担的义务(包括应计利息)的价值，则此类交易不被视为高级证券，不受1940法案施加的前述限制和要求的约束。

衍生金融工具

信托基金可以投资于各种衍生金融工具。这些工具用于在不拥有或实际托管证券、商品和/或其他参考资产的情况下获得对证券、商品、指数、市场、和/或其他资产的风险敞口，或用于管理市场、股权、信贷、利率、外币汇率、商品和/或其他风险。衍生金融工具可能会产生某种形式的经济杠杆，并涉及风险，包括衍生金融工具的价值与标的资产之间的不完全相关性、交易对手可能违约或该工具的流动性不足。信托基金成功使用衍生金融工具有赖于投资顾问准确预测相关市场走势的能力，而这一点是不能保证的。这些工具的使用可能会导致比未使用时更大的损失，可能会限制信托可以实现的投资增值金额，和/或可能会导致支付给股东的分红减少。这些工具中的信托投资(如果有)在财务报表附注中有详细讨论。


T HEB E N E F I T S A N DR 我 S K S O FL E-V-E-R-A-G-I-N-G / D E R I V A T I V E F I N A N C I A L I N S T R U M E N T S		5


截至2020年12月31日的信任摘要		贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

投资目标

贝莱德2022年全球收益机会信托公司(BGIO)(信托公司)的投资目标是寻求分配高水平的当前收入，并根据信托公司普通股的资产净值获得总回报，在正常市场条件下，该公司的收益按年率计算比彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的回报率高出500个基点(或5.00%)。该公司的投资目标是根据信托公司普通股的资产净值获得有益的利息，超过彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的年化回报率500个基点(或5.00%)。

不能保证信托的投资目标将会实现。与信托的投资目标相关的风险在财务报表附注中有更详细的描述。

信任信息


纽约证券交易所的股票代码		BGIO
首次发售日期		2017年2月27日
终止日期(大约在当日)		2022年2月28日
截至2020年12月31日收盘价的当前分派率(9.04美元)^(a)		6.64%
每股普通股当前月度分配^(b)		$ 0.0500
普通股当期年化分配^(b)		$ 0.6000
截至2020年12月31日的杠杆率^(c)		14%

^(a)

当前收盘价分配率的计算方法是将当前每股股票的年化分配率除以收盘价。目前的分配率可能包括收入、已实现净收益和/或资本回报。过去的表现并不能保证未来的结果。

^(b)

分配率不是恒定的，可能会发生变化。分配的一部分可能被视为资本或净已实现收益的返还。

^(c)

以管理资产总额的百分比表示逆回购协议，即信托的总资产(包括可归因于任何借款的任何资产)减去其负债的总和(代表财务杠杆的借款除外)。没有反映衍生品或其他可能导致经济杠杆的工具。有关信托使用的杠杆技术的讨论，请参阅杠杆和衍生金融工具的优势和风险。

市场价格和每股资产净值摘要


	12/31/20		12/31/19		变化			高		低
市场价格	$	9.04	$	9.86		(8.32	)%	$	9.95	$	5.66
资产净值		9.19		9.75		(5.74	)		9.91		6.99

创始以来的市场价格和资产净值历史

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该信托于2017年2月27日开始运作。


6		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S


截至2020年12月31日的信托摘要(续)		贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

业绩和投资组合管理评论

截至2020年12月31日期间的回报如下：


	年均总报税额


		1年		3年		从《盗梦空间》开始	^(a)
资产净值信任^(B)(C)		1.07	%	4.01	%	4.92	%
以市价信赖 ^(B)(C)		(1.69	)	4.11		4.06

彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数^(d)		0.54		1.52		1.38

^(a)

该信托于2017年2月27日开始运作。

^(b)

所有回报都反映了股息和/或分配以实际再投资价格进行的再投资。绩效结果反映了信托使用杠杆的情况。

^(c)

在此期间，信托从对资产净值的溢价转为折扣，这解释了基于市场价格的业绩和基于资产净值的业绩之间的差异。

^(d)

跟踪美国政府使用的、期限在1个月以上和3个月以下的国库券市场的非托管指数，被评为投资级，至少有3亿美元的未偿还面值。

业绩结果可能包括根据美国公认会计原则进行的财务报告调整。

过去的表现并不代表未来的结果。

信托的投资目标部分是在正常市场条件下，在信托的有效期内赚取比彭博巴克莱 1-3个月美国国库券指数(该指数)的年化回报高出500个基点(或5.00%)的总回报的部分目的是为了获得比彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays )1-3个月美国国库券指数(该指数)高出500个基点(或5.00%)的总回报。信托的投资政策不考虑在正常市场条件下对构成指数的证券进行任何有意义的投资；相反，信托使用指数作为其投资目标寻求超过的无风险回报率的代理。由于信托投资目标的实现是在信托存续期的年化基础上衡量的，因此信托的业绩可能会或多或少地低于信托投资目标中包含的指数在个别年度期间或任何时期的利差董事会考虑某些因素来评估信托的业绩，例如信托相对于其投资目标的业绩和/或贝莱德顾问有限责任公司(The BlackRock Advisors，LLC)提供的其他信息。

有关该信托基金历史业绩的更多信息可在Blackrock.com的封闭式基金部分找到。

下面讨论的是基于NAV的 Trust的绝对性能：

哪些因素会影响绩效？

在此期间，对更高质量的非机构住宅抵押贷款支持证券(RMBS)的敞口对业绩做出了积极贡献。对欧洲企业信贷、新兴市场债券和美国高收益企业债券的配置也增加了该信托公司在此期间的回报。

2020年3月出现的极端市场波动和流动性枯竭对信托持有的证券化资产产生了负面影响，即商业抵押贷款支持证券(CMBS)和抵押贷款债券(CLO)。

描述最近的投资组合活动。

进入3月份，出于对新冠肺炎影响的担忧，这家投资顾问开始削减信托在新兴市场的敞口。随着时间的推移，这位投资顾问机会主义地增加了美国高收益公司债和新兴市场公司债，这些债券的估值和基本面似乎都很有吸引力。在证券化资产中，投资顾问保持耐心，因为信托基金继续从3月份的抛售中恢复过来。这位投资顾问还略微缩短了投资组合期限(以及相应的利率敏感度)，因为国内利率敞口的对冲好处减少了，而且发行量增加的前景需要谨慎对待较长期的美国国债。

信托在此期间主要以国债期货的形式使用衍生品来管理存续期和收益率曲线敞口。信托使用衍生品对信托绩效有负面影响。

描述期末的投资组合定位。

在期末，信托继续保持对固定收益部门的多元化敞口，包括新兴市场证券、CMBS、RMBS、CLO和高收益公司债券。截至2020年12月31日，信托投资组合的有效存续期为2.6年，总收益率约为9%。

所表达的观点反映了贝莱德截至本报告日期的观点，可能会根据市场、经济或其他条件的变化而发生变化。这些观点并不是对未来事件的预测，也不能保证未来的结果。


T R U S T S U M M A R Y		7


截至2020年12月31日的信托摘要(续)		贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

信托基金总投资概述

投资组合配置



资产类型^(a)	12/31/20			12/31/19

公司债券		53	%		49	%
资产支持证券		14			15
非机构抵押贷款支持证券		13			15
浮动利率贷款利息		10			10
外国机构的义务		5			6
优先证券		4			4
美国政府支持的机构证券		1			1
其他*		—	^(b)		—	^(b)

信用质量分配



信用评级^(C)(D)	12/31/20			12/31/19

AAA/AAA^(e)		—			—	^(b)
AA/AA		1	%		1	%
A		3			3
BBB/BaA		21			19
Bb/Ba		30			28
B		20			25
CCC/CAA		6			3
CC		2			3
D		—	^(b)		—
N/R		17			18

^(a)	不包括短期证券、购买的期权和已发行的期权。

^(b)	四舍五入到不到总投资的1%。

^(c)	出于财务报告的目的，上图所示的信用质量评级反映了标普全球评级或穆迪投资者服务公司(如果评级不同)给予的最高评级。这些评级机构是独立的、国家认可的统计评级机构，被广泛使用。投资级评级是指信用评级为 bbb/baa或更高。低于投资级评级的是BB/Ba或更低的信用评级。任何一家评级机构都不会对指定为N/R的投资进行评级。未评级的投资并不一定表明信用质量较低。信用质量评级可能会更改。

^(d)	不包括普通股、认股权证、短期证券、购买的期权和已发行的期权。

^(e)	投资顾问根据某些因素评估未评级投资的信用质量，这些因素包括但不限于类似投资的信用评级以及行业、个别投资和/或发行人的财务分析。使用此方法，投资顾问已将美国政府担保的机构证券和美国国债视为AAA/AAA。

*	包括一个或多个单独代表信托总投资不到1%的投资类别。具体情况请参考《投资明细表》。


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截至2020年12月31日的信任摘要		贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

投资目标

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)的 (BKT)(The Trust)投资目标是管理高质量证券的投资组合，以实现保本和高月收入。该信托寻求通过将至少65%的资产投资于抵押贷款支持证券来实现其投资目标。该信托基金将至少80%的资产投资于(I)由美国政府或其机构或机构之一发行或担保的证券，或(Ii)在投资时被标准普尔全球评级机构评为AAA级或由穆迪投资者服务公司评为AAA级的证券。该信托基金可以直接投资于此类证券，也可以通过使用衍生品进行综合投资。

不能保证信托基金的投资目标将会实现。

信任信息


纽约证券交易所的股票代码		BKT
首次发售日期		(一九八八年七月二十二日)
截至2020年12月31日收盘价的当前分派率(6.07美元)^(a)		6.80%
每股普通股当前月度分配^(b)		$ 0.0344
普通股当期年化分配^(b)		$ 0.4128
截至2020年12月31日的杠杆率^(c)		28%

^(a)

^(b)

分配率不是恒定的，可能会发生变化。分配的一部分可能被视为资本或净已实现收益的返还。

^(c)

市场价格和每股资产净值摘要


	12/31/20		12/31/19		变化			高		低
市场价格	$	6.07	$	6.05		0.33	%	$	6.25	$	5.38
资产净值		6.18		6.30		(1.90	)		6.57		6.07

过去五年的市场价格和资产净值历史

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T R U S T S U M M A R Y		9


截至2020年12月31日的信托摘要(续)		贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

业绩和投资组合管理评论

截至2020年12月31日期间的回报如下：


	年均总报税额

	1年			3年			5年
资产净值信任^(A)(B)		4.92	%		4.68	%		3.72	%
以市价信赖 ^(A)(B)		7.31			6.26			5.10
富时抵押贷款指数 ^(c)		4.03			3.88			3.13

^(a)

所有回报都反映了股息和/或分配以实际再投资价格进行的再投资。绩效结果反映了信托使用杠杆的情况。

^(b)

在此期间，信托相对于资产净值的折扣收窄，这解释了基于市场价格的业绩和基于资产净值的业绩之间的差异。

^(c)

这一非托管指数(参考基准)包括所有未偿还的政府支持的固定利率抵押贷款支持证券，按其当前市值按比例加权。

业绩结果可能包括根据美国公认会计原则进行的财务报告调整。过去的表现并不代表未来的结果。

BKT正在提供伴随信任性能的参考基准。参考基准仅供参考，因为信托受到积极管理，不寻求跟踪或复制参考基准或任何其他指数的表现。信托的投资组合可能与参考基准内的指数所组成的证券有很大不同，这可能会导致信托的表现与参考基准的表现有很大不同。信托基金采用杠杆作为其投资策略的一部分，随着时间的推移，基金经理可能会根据市场和其他条件的需要酌情改变。相比之下，参考基准没有根据杠杆率进行调整。因此，杠杆通常可能导致信托在上涨的市场中表现优于参考基准，而在下跌的市场中表现不佳。董事会考虑评估信托业绩的其他因素，例如信托相对于同业基金组的业绩、杠杆调整基准和/或基金经理提供的其他信息。

有关Trust的历史业绩的更多信息，请参阅Blackrock.com的封闭式基金部分。

下面讨论的是基于NAV的 Trust的绝对性能：

哪些因素会影响绩效？

在这12个月期间，信托的回报得益于其对机构抵押抵押债券(CMO)的部门配置，以及其在仅限利息的机构抵押贷款支持证券(MBS)衍生品中的定位。在经历了3月份剧烈波动期间风险溢价的急剧扩大之后，这些行业从下半年估值的大幅复苏中获利，并成为有效的收入来源。投资组合对传统直通机构MBS的配置也对信托业绩做出了贡献。更具体地说，信托选择的赎回保护指定池的表现优于普通MBS抵押品，导致一级抵押贷款利率下降和提前还款风险增加。

信托基金回报的最大批评者是其在MBS息票堆栈上的定位，其相对增持的票面利率MBS落后于较低票息MBS的表现，原因是提前还款风险增加，以及美联储(Federal Reserve)的MBS购买计划重点转向息票堆栈的较低部分。

该信托在此期间持有衍生品，作为其投资战略的一部分。信托利用衍生品来管理风险和/或对投资组合中的利率进行直截了当的看法。特别是，该投资组合使用了国债期货和利率掉期来管理久期和收益率曲线偏差。信托的利率衍生品头寸减损了期内的业绩。

描述最近的投资组合活动。

在此期间，信托增加了对机构CMO和机构MBS衍生品的敞口，而对机构MBS传递和机构商业抵押贷款支持证券(CMBS)的配置减少。

描述期末的投资组合定位。

在分配给机构MBS传递时，信托持有较高票面利率MBS的增持，而不是较低票面利率MBS的减持，动机是有吸引力的相对估值、较高的收入以及较高票面利率借款人集合的提前还款速度疲劳症的前景。该信托还继续增持结构良好的机构CMO和机构MBS仅限利息的衍生品，重点放在以看涨保护和经验丰富的抵押品为抵押的结构，这些抵押品表现出更有利的提前还款特征。相对于基准，信托的定位略长于凸性(即持续时间随着利率变动而变化的速率 )，主要是通过将其分配给机构CMO和受看涨保护的指定池。

该信托仅持有遗留(金融危机前)非机构住宅MBS和CMBS等其他证券化资产的边际仓位，更倾向于将提前还款和结构性特征隔离在质量较高的机构支持资产中，而不是寻求信用敞口。

所表达的观点反映了截至本报告日期贝莱德的观点，可能会根据市场、经济或其他条件的变化而发生变化。这些观点并不是对未来事件的预测，也不能保证未来的结果。


10		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S


截至2020年12月31日的信托摘要(续)		贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

信托基金总投资概述

投资组合配置



资产类型^(a)	12/31/20			12/31/19

美国政府支持的机构证券		97	%		97	%
非机构抵押贷款支持证券		3			3
资产支持证券		—	^(b)		—	^(b)

信用质量分配



信用评级^(A)(C)	12/31/20			12/31/19

AAA/AAA^(d)		98	%		100	%
AA/AA		2			—
BBB/BaA		—			—	^(b)
CCC/CAA		—	^(b)		—
N/R		—	^(b)		—

^(a)	不包括短期证券、借入债券和TBA销售承诺。

^(b)	四舍五入到不到总投资的1%。

^(c)	出于财务报告的目的，上图所示的信用质量评级反映了标普全球评级或穆迪投资者服务公司(如果评级不同)给予的最高评级。这些评级机构是独立的、国家认可的统计评级机构，被广泛使用。投资级评级是指信用评级为 bbb/baa或更高。低于投资级评级的是BB/Ba或更低的信用评级。任何一家评级机构都不会对指定为N/R的投资进行评级。未评级的投资并不一定表明信用质量较低。信用质量评级可能会更改。

^(d)	投资顾问根据某些因素评估未评级投资的信用质量，这些因素包括但不限于类似投资的信用评级以及行业、个别投资和/或发行人的财务分析。使用此方法，投资顾问已将美国政府担保的机构证券和美国国债视为AAA/AAA。


T R U S TS U M M A R Y		11

投资明细表

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防	帕尔 (000)		价值

资产支持证券

美国：15.7%
Ajax Mortgage Loan Trust，2017-D系列，A类，3.75%， 12/25/57^(a)	美元	150	$	151,493
ALM VII R-2有限公司，2013-7R2A系列，CR2类，(3个月Libor US+ 3.00%)，3.24%，10/15/27^(A)(B)		500		484,728
Anclage Capital CLO Ltd，2014-4RA系列，D类，(3个月Libor US +2.60%)， 2.82%, 01/28/31^(A)(B)		1,000		946,516
Apidos CLO XVIII，2018-18A系列，E类，(3个月Libor US+ 5.70%)，5.92%，10/22/30^(A)(B)		1,000		910,297
Apidos CLO XXI，2015-21A系列，DR级，(3个月Libor US+ 5.20%)，5.42%，07/18/27^(A)(B)		500		470,733
战神XXXVII CLO有限公司，2015-4A系列，DR级，(3个月Libor US +6.15%)， 6.39%, 10/15/30^(A)(B)		250		235,541
卡瓦尔CLO II有限公司^(A)(B)
2019-1A系列，D类，(3个月Libor US+4.15%)，4.37%， 04/20/32		250		251,241
2019-1A系列，E类，(3个月Libor US+6.75%)，6.97%， 04/20/32		250		245,347
CarVal CLO III有限公司，2019-2A系列，E类，(3个月Libor US+ 6.44%)，6.66%，07/20/32^(A)(B)		300		293,692
Cedar Funding II CLO Ltd，2013-1A系列，DR类，(3个月Libor US +3.60%)， 3.83%, 06/09/30^(A)(B)		950		944,173
Cedar Funding VI CLO Ltd，2016-6A系列，DR类，(3个月Libor US +3.00%)， 3.22%, 10/20/28^(A)(B)		1,000		963,134
Conseco Finance Corp.，2001-D系列，B1类，(1个月Libor +2.50%)， 2.66%, 11/15/32^(b)		885		823,223
Conseco Finance证券化公司，系列2002-1，M2类， 9.55%，12/01/33^(b)		2,500		2,551,834
基于信用的资产服务和证券化有限责任公司，系列 2006-MH1，B1类， 6.25%, 10/25/36^(a)		1,000		1,042,016
CWABS资产支持证书信托，2005-17系列，1AF4类， 6.05%，05/25/36		473		485,630
Deutsche Financial Capital Securitiization LLC，1998-I，Class M，6.80%，04/15/28		574		590,551
榆木CLO III有限公司，2019-3A系列，E类，(3个月Libor US+ 7.00%)， 7.24%, 10/15/32^(A)(B)		550		547,643
First Franklin Mortgage Loan Trust，2006系列-FF16，2A3类，(1个月Libor US+0.14%)，0.29%， 12/25/36^(b)		569		335,894
Galaxy XXIX CLO有限公司，2018-29A系列，D类，(3个月Libor US +2.40%)， 2.62%, 11/15/26^(A)(B)		750		731,900
金树贷款机会IX有限公司，2014-9A系列，ER2类，(3 月Libor US+5.66%)，5.87%，10/29/29^(A)(B)		500		475,032
雷曼兄弟ABS制造住房合同信托，2002-A系列， C类， 0.00%, 06/15/33		1,634		1,452,316
长滩抵押贷款信托基金^(b)
系列2006-5，2A3类，(1个月Libor US+0.15%)，0.30%， 06/25/36		1,000		608,461
系列2006-7，2A3类，(1个月Libor US+0.16%)，0.31%， 08/25/36		1,573		845,491
系列2006-7，2A4类，(1个月Libor US+0.24%)，0.39%， 08/25/36		1,573		860,766
系列2006-9，2A3类，(1个月Libor US+0.16%)，0.31%， 10/25/36		1,427		637,438
麦迪逊公园基金X有限公司，2012-10A系列，DR2类，(3个月Libor(br}US+3.25%)，3.47%，01/20/29^(A)(B)		550		544,500


安防	帕尔 (000)		价值

美国(续)
麦迪逊公园基金XVI有限公司，2015-16A系列，C类，(3个月Libor(br}US+3.70%)，3.92%，04/20/26^(A)(B)	美元	1,000	$	993,486
麦迪逊公园基金XXX有限公司，2018-30X系列，E类，5.19%， 04/15/29^(b)		250		208,006
水手CLO 7有限公司，2019-1A系列，E类，(3个月Libor US+ 6.89%)，7.10%，04/30/32^(A)(B)		250		250,008
美林抵押贷款投资者信托，2006系列-OPT1，M1类，(1个月Libor US+0.26%)，0.41%， 08/25/37^(b)		1,527		1,076,592
Nationstar HECM贷款信托，2019-1A系列，M4类，5.80%，06/25/29^(A)(B)		750		750,365
Neuberger Berman CLO XV，2013-15A系列，DR级，(3个月Libor US +3.05%)，3.29%，10/15/29^(A)(B)		1,000		967,753
OCP CLO有限公司，2016-12A系列，CR类，(3个月Libor US+ 3.00%)， 3.22%, 10/18/28^(A)(B)		250		244,643
OZLM XIV有限公司，2015-14A系列，CR类，(3个月Libor US+ 3.00%)， 3.24%, 01/15/29^(A)(B)		1,000		969,708
Palmer Square Loan Funding Ltd.^(A)(B)
2018-4A系列，C类，(3个月Libor US+2.55%)，2.77%， 11/15/26		1,800		1,653,852
2019-2A系列，C类，3.47%，04/20/27		1,100		1,093,396
Park Avenue Institution Advisers CLO Ltd，2016-1A系列，DR类，(3个月Libor US+5.85%)，6.06%， 08/23/31^(A)(B)		500		439,997
赛艇VI Funding Ltd，2016-1A系列，DR级，(3个月Libor US +2.70%)， 2.92%, 07/20/28^(A)(B)		500		480,541
罗克福德大厦CLO有限公司^(A)(B)
2017-1A系列，DR级，(3个月Libor US+2.65%)，2.89%， 04/15/29		1,000		957,323
2017-3A系列，D类，(3个月Libor US+2.65%)，2.87%， 10/20/30		420		408,166
2017-3A系列，亚级，0.00%，10/20/30		250		122,987
2018-1A系列，次级，0.00%，05/20/31		250		179,969
2018-2A系列，次级，0.00%，10/20/31		250		122,060
TICP CLO V有限公司，2016-5A系列，ER类，(3个月Libor US +5.75%)， 5.97%, 07/17/31^(A)(B)		250		243,935
TICP CLO XII有限公司，2018-12A系列，E类，(3个月Libor US+ 5.50%)， 5.74%, 01/15/31^(A)(B)		1,000		945,640
支架CLO II有限公司，2018-2A系列，D类，(3个月Libor US +5.75%)，5.96%，07/25/31^(A)(B)		250		234,547
West CLO有限公司，2013-1A系列，C类，(3个月Libor US+ 3.65%)，3.89%，11/07/25^(A)(B)		1,000		999,977
Westcott Park CLO Ltd，2016-1A系列，DR类，(3个月Libor(br}US+3.25%)， 3.47%, 07/20/28^(A)(B)		250		248,799


总资产支持证券：15.7% (费用：32,686,486美元)				32,021,340


	股票

普通股

美国=0.7%
CA Resources Corp.		14,589		332,970
凯撒娱乐公司^(c)		4,060		301,536
加州资源公司(California Resources Corp.)^(c)		29,781		702,534


12		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防	股票			价值

美国(续)
先锋能源服务公司^(d)			1,580	$	61,356
服务属性信任			3,000		34,470


普通股总数为0.7% (费用：1,418,900美元)					1,432,866


	帕尔 (000)

公司债券

阿根廷：0.5%
Genneia SA，8.75%，01/20/22^(a)		美元	347		314,198
斯通威资本公司(Stoneway Capital Corp.)^(C)(E)10.00%, 03/01/27^(a)			955		376,195
10.00%, 03/01/27			338		133,308
YPF SA 8.75%, 04/04/24^(a)			79		69,619
8.50%, 07/28/25			240		184,725


					1,078,045

澳大利亚：0.1%
FMG Resources 2006年8月Pty Ltd.^(a)4.75%, 05/15/22			19		19,546
5.13%, 03/15/23			12		12,675
5.13%, 05/15/24			19		20,615
4.50%, 09/15/27			15		16,665
桑托斯金融有限公司，5.25%，03/13/29			200		223,801


					293,302

百慕大尾盘0.2%
Star Energy地热Darajat II/Star Energy地热Salak，4.85%，10/14/38^(a)			340		379,314


巴西：2.8%
Braskem荷兰金融BV，(5年期CMT+8.22%)，8.50%，81年1月23日^(A)(B)			349		389,244
Centrais Eletricas Brasileiras SA，4.63%，02/04/30^(a)			333		355,894
GOL Finance SA，7.00%，01/31/25^(a)			1,000		896,562
Itau Unibanco Holding SA，5.13%，05/13/23^(a)			276		294,544
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS USA Finance，Inc.，5.50%，01/15/30^(a)			31		35,611
Minerva卢森堡公司，6.50%，09/20/26^(a)			557		583,980
OI SA，(10.00%现金或8.00%现金+4.00%PIK)，10.00%，07/27/25^(f)			243		258,719
Petrobras Global Finance BV5.30%，01/27/25^(g)			630		711,506
8.75%, 05/23/26^(g)			659		854,023
6.00%, 01/27/28^(g)			374		437,580
5.60%, 01/03/31			447		511,815
苏萨诺奥地利有限公司，3.75%，01/15/31			125		132,500
淡水河谷海外有限公司，3.75%，07/08/30			180		199,969


					5,661,947

英属维尔京群岛修订0.1%
新麦德龙环球有限公司，4.80%，12/15/24			200		202,250


加拿大=1.4%
1011778 BC ULC/New Red Finance，Inc.，3.88%，01/15/28^(a)			19		19,300
Brookfield Residential Properties，Inc./Brookfield Residential U.S.Corp.，6.25%，09/15/27^(a)			327		347,846


安防	帕尔 (000)			价值

加拿大(续)
锤头资源公司，AI系列，(12.00%PIK)，9.00%，07/10/22^(D)(F)		美元	840	$	801,797
玛塔米集团(Mattamy Group Corp.)，5.25%，12/15/27^(a)			12		12,690
Nova Chemical Corp.，5.25%，06/01/27^(A)(G)			1,495		1,592,952


					2,774,585

开曼群岛=0.5%
LATAM Finance Ltd，6.88%，04/11/24^(A)(C)(E)			645		324,112
紫貂国际金融有限公司，5.75%，09/07/27			318		338,670
时代中国控股有限公司，6.75%，07/08/25			250		265,313


					928,095

智利^(a)— 0.3%
Kenbourne Invest SA，6.88%，11/26/24			332		359,909
VTR Comunicaciones spa，5.13%，2018年1月15日			200		212,875


					572,784

中国：4.3%
21Vianet Group，Inc.，7.88%，10/15/21			200		204,000
华中置业有限公司，7.25%，08/13/24			200		199,875
CFLD开曼投资有限公司8.63%，02/28/21			200		196,375
8.60%, 04/08/24			200		172,500
中国奥源集团有限公司，6.35%，02/08/24			200		208,750
中国恒大集团 11.50%, 01/22/23			200		190,063
4.25%, 02/14/23		港币	2,000		253,298
中国SCE集团控股有限公司。 7.45%, 04/17/21		美元	300		302,982
7.25%, 04/19/23			200		209,625
中国水发新能源控股有限公司，(2.00%现金+4.00%PIK)，6.00%，12/19/22^(f)			297		269,478
CIFI控股集团有限公司，5.95%，10/20/25			200		214,750
碧桂园控股有限公司，6.15%，09/17/25			200		221,750
易捷策略有限公司。 9.13%, 07/28/22			200		192,000
8.63%, 02/27/24			200		176,438
Excel Capital Global Ltd.，(美国国债收益率曲线利率T-Note 连续到期+9.34%)，7.00%^(B)(H)			200		202,016
幻想曲控股集团有限公司。 8.38%, 03/08/21			200		200,813
11.75%, 04/17/22			200		210,750
财富之星BVI有限公司，6.85%，07/02/24			300		318,375
格陵兰环球投资有限公司(3个月。Libor US+4.85%)，5.10%，09/26/21^(b)			200		193,125
广西金融投资集团有限公司，5.75%，01/23/21			200		199,438
健康幸福H&H国际控股有限公司，5.63%，10/24/24			200		208,312
希龙控股有限公司，8.25%，09/26/22^(C)(E)			200		155,000
晶瑞控股有限公司，9.45%，04/23/21			200		197,875
佳兆业集团控股有限公司 11.50%, 01/30/23			200		209,250
9.38%, 06/30/24			200		193,688
KWG集团控股有限公司，7.40%，03/05/24			200		213,562
洛根集团有限公司，6.50%，07/16/23			200		207,750
宝龙地产控股有限公司，7.13%，11/08/22			200		208,750
Prime Bloom控股有限公司，6.95%，07/05/22			200		34,000
荣盛中国控股有限公司 8.75%, 10/25/22			200		206,875
8.95%, 01/22/23			200		208,687
风景之旅有限公司，11.50%，10/24/22			435		403,055


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		13

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防	帕尔 (000)			价值

中国(续)
Seazen Group Ltd.，6.00%，08/12/24		美元	200	$	208,000
融创中国控股有限公司，6.65%，08/03/24			300		310,875
万达集团海外有限公司，7.50%，07/24/22			200		194,500
阳歌司法国际有限公司，8.25%，11/25/23			200		209,312
扬洛德置地香港有限公司，6.80%，02/27/24			200		210,687
禹州集团控股有限公司，7.70%，02/20/25			300		321,469
浙江拜伦BVI有限公司，6.80%，08/27/21			200		199,000
真诺地产集团有限公司，9.15%，03/08/22			200		206,750


					8,643,798

哥伦比亚：0.3%
麦德林公共媒体ESP，4.25%，07/18/29^(a).			505		540,508


多米尼加共和国：0.5%
Aeropuertos Dominicanos Siglo XXI SA， 6.75%，03/30/29^(A)(G)			928		964,830


法国：2.3%
Altice France SA2.50%，25/01/15		欧元	200		239,319
2.13%, 02/15/25			100		117,608
Arkema SA，(5年期欧元掉期+2.87%)，2.75%^(B)(H)			500		641,018
Axa SA，(3个月伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+3.27%)， 5.63%，01/16/54^(b)		英镑	350		637,264
法国巴黎银行(BNP Paribas SA)，(5年期美元掉期+1.48%)，4.38%，03/01/33^(B)(G)		美元	800		916,624
BPCE SA，5.15%，07/21/24^(A)(G)			600		683,242
法国农业信贷银行，(5年期美元掉期+1.64%)，4.00%，01/10/33^(A)(B)			750		838,858
瑞士信贷(Credit Mutuel Arkea SA)，3.38%，03/11/31		欧元	200		298,742
Loxam SAS，3.75%，07/15/26			100		123,723
Orano SA，2.75%，03/08/28			100		128,115
Picard Groupe SAS，(3个月Euribor+3.00%)，3.00%，11/30/23^(b)			100		121,860


					4,746,373

德国：1.8%
Adler Group SA，3.25%，08/05/25			200		254,323
Adler Real Estate AG，3.00%，04/27/26			100		128,444
Demire Deutsche Mittelstand Real Estate AG，1.88%，10/15/24			100		118,914
IHO Verwaltungs GmbH，(3.63%现金或4.38%PIK)，3.63%，05/15/25^(f)			100		124,437
Kion Group AG，1.63%，09/24/25			200		252,011
Merck KGaA，(5年期EURIBOR ICE掉期利率+2.94%)，2.88%，06/25/79^(b)			600		806,289
Nidda Healthcare Holding GmbH，3.50%，09/30/24			200		243,939
菲尼克斯PIB荷兰金融BV，2.38%，08/05/25			100		124,933
顶峰置业有限公司，2.00%，01/31/25			100		119,603
Techem Verwaltungsgesellschaft 674MBH，6.00%，07/30/26			100		127,980
蒂森克虏伯AG1.88%，03/06/23			185		225,571
2.88%, 02/22/24			364		447,015
垂直Midco GmbH 4.38%, 07/15/27			100		128,548
(3个月。Euribor+4.75%)，4.75%，07/15/27^(b)			115		142,211
垂直美国新闻公司，5.25%，07/15/27^(a)		美元	200		212,000


安防	帕尔 (000)			价值

德国(续)
ZF Finance GmbH3.00%，09/21/25		欧元	100	$	126,136
3.75%, 09/21/28			100		131,022


					3,713,376

危地马拉^(a)— 0.6%
中美洲瓶装公司，5.75%，27/01/31^(g)		美元	626		663,169
Energuate Trust，5.88%，05/03/27			503		530,979


					1,194,148

香港-0.0%
珍珠控股III有限公司，9.50%，12/11/22			200		54,875


印度：0.8%
Azure Power Solar Energy Pvt Ltd，5.65%，12/24/24			200		212,875
Greenko Dutch BV，5.25%，07/24/24			200		207,500
欣喜制药有限公司，6.00%，03/05/24			200		210,000
Muthoot Finance Ltd，6.13%，10/31/22^(a)			200		209,250
更新力综合，6.67%，03/12/24			200		210,937
施里拉姆运输金融有限公司，5.95%，10/24/22			200		204,813
韦丹塔资源有限公司，7.13%，05/31/23			500		405,937


					1,661,312

印尼：0.4%
Alam Synergy Pte Ltd，11.50%，04/22/21			131		129,621
Global Prime Capital Pte Ltd，5.95%，01/23/25			200		201,000
JGC Ventures Pte Ltd，10.75%，08/30/21^(C)(E)			200		82,000
Perusahaan Perseroan Persero PT Perusahaan Listrik Negara，4.88%，07/17/49。			200		227,875
Theta Capital Pte Ltd，8.13%，01/22/25			200		201,813


					842,309

爱尔兰：0.1%
爱尔兰银行集团(Bank Of爱尔兰Group PLC)，(5年CMT+2.50%)，4.13%，09/19/27^(b)			200		203,137


以色列：0.2%
利维坦债券有限公司，5.75%，06/30/23^(a)			345		367,246


意大利尾盘1.8%
Assicurazioni Generali spa，(3个月。欧元银行间同业拆借利率(Euribor)+5.35%，5.00%，06/08/48^(b)		欧元	500		737,571
Autostrade Per l意大利SpA5.88%，06/09/24			100		139,268
2.00%, 12/04/28			100		122,470
国际游戏技术公司，4.75%，02/15/23			100		127,662
Rossini Sarl，6.75%，10/30/25			200		260,212
剑麻集团spa，7.00%，07/31/23			69		84,828
意大利电信资本公司(Telecom Italia Capital SA)，6.38%，11/15/33		美元	385		473,550
意大利电信温泉 1.13%, 03/26/22⁽ⁱ⁾		欧元	100		121,849
4.00%, 04/11/24			100		131,980
意大利联合信贷银行(UniCredit Spa) 6.57%, 01/14/22^(A)(G)		美元	700		737,672
(5年期欧元掉期+2.40%)，2.00%，09/23/29^(b)		欧元	600		724,326


					3,661,388

日本尾盘0.2%
软银集团(SoftBank Group Corp.)4.00%，04/20/23			200		254,665
4.75%, 07/30/25			100		132,952


					387,617


14		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)



安防	帕尔 (000)			价值

泽西：0.2%
LHC3 PLC，(4.13%现金或4.88%PIK)，4.13%，08/15/24^(f)		欧元	240	$	298,327


立陶宛-0.2%
ASG财务指定活动公司，7.88%，12/03/24^(a)		美元	429		370,013


卢森堡：0.6%
Altice Finding SA，2.25%，01/15/25		欧元	100		117,767
安赛乐米塔尔(ArcelorMittal SA)，1.75%，11/19/25			100		125,812
Garfunkelux Holdco 3 SA，7.75%，11/01/25		英镑	100		140,445
Millicom International Ccell SA，4.50%，04/27/31^(a)		美元	255		274,842
Simpar Europe SA，7.75%，07/26/24			329		346,890
不列颠哥伦比亚省夏季Holdco B Sarl，5.75%，10月31日/26		欧元	100		128,670


					1,134,426

澳门尾盘0.1%
永利澳门有限公司，5.50%，01/15/26		美元	200		208,000


毛里求斯^(a)— 0.2%
HTA集团有限公司，7.00%，12/18/25			200		215,125
印度绿色能源控股公司，5.38%，04/29/24			250		262,812


					477,937

墨西哥：2.4%
BBVA Bancomer SA/Texas，1.88%，09/18/25^(a)			555		558,816
Cemex SAB de CV，3.13%，03/19/26		欧元	200		250,820
Controladora Mabe SA de CV，5.60%，10/23/28^(a)		美元	444		523,365
CYDSA SAB de CV，6.25%，10/04/27^(A)(G)			800		842,000
Operadora de Servicios Mega SA de CV SOFOM ER，8.25%，02/11/25^(a)			400		415,750
奥比亚先进公司SAB de CV，5.50%，01/15/48^(a)			460		553,294
墨西哥石油公司6.35%，02/12/48			97		87,148
6.95%, 01/28/60			297		278,779
信任菲布拉·乌诺(Fibra Uno)，6.95%，2014年1月30日			1,192		1,456,847


					4,966,819

蒙古尾盘0.1%
蒙古抵押贷款公司HFC LLC，9.75%，01/29/22			200		198,813


跨国企业版本0.0%
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS USA Finance，Inc.，6.50%，04/15/29^(a)			35		40,744


荷兰3.0%
荷兰银行(ABN AMRO Bank NV)，(5年期美元掉期+2.20%)，4.40%，03/27/28^(b)			800		852,467
ASR Nederland NV，(5年期欧元掉期+4.00%)，3.38%，05/02/49^(b)		欧元	400		546,078
等同石化业务，4.25%，11/03/26^(a)		美元	293		326,054
ING Groep NV，(5年期美元ICE掉期+1.94%)，4.70%，03/22/28^(b)			800		856,005
NN Group NV，(3个月欧元银行间同业拆借利率(Euribor)+4.95%)， 4.63%，2008年1月13日^(b)		欧元	500		734,517
OCI NV，3.63%，10/15/25			100		126,746
PPF电信集团BV，3.25%，09/29/27			100		131,022
联合集团BV，4.88%，07/01/24			440		548,277
Veon Holdings BV，4.00%，04/09/25^(a)		美元	200		211,500



安防	帕尔 (000)			价值

荷兰(续)
Vivo Energy Investments BV，5.13%，09/24/27^(a)		美元	332	$	351,401
Ziggo BV，5.50%，01/15/27^(A)(G)			1,390		1,450,812


					6,134,879

巴拿马^(a)— 0.6%
AES巴拿马发电控股公司SRL，4.38%，05/31/30			210		226,734
Avianca Holdings SA，(3个月Libor US+10.50%现金或12.00%PIK)，10.74%，11/10/21^(f)			1,050		976,500


					1,203,234

秘鲁尾盘0.7%
Nexa Resources SA，5.38%，05/04/27^(A)(G)			1,350		1,502,719


葡萄牙：0.3%
EDP-Energias de葡萄牙SA，(5年期欧元掉期+4.29%)，4.50%，04/30/79^(b)		欧元	500		670,075


沙特阿拉伯：0.5%
沙特阿拉伯石油公司，2.25%，11/24/30^(a)		美元	237		240,259
沙特电力环球Sukuk Co.3，5.50%，04/08/44			600		798,187


					1,038,446

新加坡：0.5%
彪马国际融资公司，5.13%，10/06/24^(a)			1,000		992,500


南非尾盘0.2%
Gold Fields Ogen Holdings BVI Ltd.，5.13%，05/15/24^(a)			254		279,003
萨索尔融资美国有限责任公司，6.50%，09/27/28			200		216,500


					495,503

西班牙=1.2%
Amadeus IT Group SA，1.88%，09/24/28		欧元	200		259,855
桑坦德银行(Banco Santander SA)，2.13%，02/08/28			500		666,093
Cirsa Finance International Sarl，7.88%，12/20/23^(a)		美元	200		200,500
ConourGlobal Power Holdings SA3.38%，08/01/23		欧元	100		123,997
4.13%, 08/01/25			200		249,857
法罗维亚荷兰BV，(5年期欧元掉期+2.13%)， 2.12%^(B)(H)			100		120,638
Hiperor SA，3.88%，01/19/22			300		377,862
Iberdrola International BV，(5年期欧元掉期+2.97%)，3.25%^(B)(H)			200		267,294
Lorca Telecom Bondco SAU，4.00%，09/18/27			100		128,420


					2,394,516

瑞典尾盘0.2%
休闲控股AB，3.50%，05/15/23			144		177,905
休闲中持AB，5.75%，12/01/23			100		123,448


					301,353

瑞士：0.1%
Firmenich International SA的ELM BV，(5年期欧元掉期+4.39%)，3.75%^(B)(H)			130		171,405


乌克兰：0.5%
MHP Lux SA，6.25%，09/19/29^(a)		美元	1,000		1,020,312


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		15

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

阿联酋修正0.2%
MAF Sukuk Ltd，4.64%，05/14/29	美元		334	$	375,333


英国：2.1%
Arrow Global Finance PLC，5.13%，09/15/24	英镑		240		326,848
巴克莱银行(Barclays Bank PLC)，6.63%，03/30/22	欧元		300		395,942
巴克莱银行(Barclays PLC)
4.84%, 05/09/28^(g)	美元		500		576,291
(5年期欧元掉期+1.90%)，2.00%，02/07/28^(b)	欧元		400		499,287
卡博特金融卢森堡公司，7.50%，10/01/23	英镑		44		61,320
CPUK金融有限公司，4.25%，08/28/22			52		71,398
Eg Global Finance PLC
3.63%, 02/07/24	欧元		175		209,513
4.38%, 02/07/25			100		119,966
汇丰控股(HSBC Holdings PLC)，5.25%，03/14/44^(g)	美元		700		974,769
立博金融集团(Ladbrokes Group Finance PLC)
5.13%, 09/16/22	英镑		7		9,501
5.13%, 09/08/23			200		284,440
松林金融有限公司，3.25%，09/30/25			100		139,212
Premier Foods Finance PLC，6.25%，10/15/23			100		140,853
Synlab Bondco PLC，(3个月Euribor+4.75%)，4.75%，07/01/25^(b)	欧元		138		171,917
韦丹塔资源财务II公司，13.88%，01/21/24	美元		200		210,125
VMED O2 UK Finding I PLC，3.25%，01/31/31	欧元		133		166,703


					4,358,085

美国26.2%
Acadia Healthcare Co.，Inc.，5.50%，07/01/28^(a)	美元		35		37,592
Albertsons Cos.，Inc./Safeway，Inc./New Albertsons LP/Albertsons LLC
3.50%, 02/15/23^(a)			19		19,475
5.75%, 03/15/25			5		5,150
3.25%, 03/15/26^(a)			54		54,810
7.50%, 03/15/26^(a)			15		16,786
4.63%, 01/15/27^(a)			33		35,104
5.88%, 02/15/28^(a)			19		20,676
3.50%, 03/15/29^(a)			136		137,614
4.88%, 02/15/30^(a)			25		27,547
Ambac保险公司，5.10%^(A)(H)			23		31,346
Ambac LSNI LLC，(3个月Libor US+5.00%)，6.00%，02/12/23^(A)(B)			464		462,737
AMC网络公司
5.00%, 04/01/24			25		25,406
4.75%, 08/01/25			20		20,654
美国航空集团(American Airlines Group，Inc.)^(d)
4.00%, 12/15/24^(b)			152		143,599
4.87%, 04/22/25			166		145,138
美国建筑商和承包商供应公司，4.00%，2018年1月15日^(a)			17		17,595
美国能源-二叠纪盆地有限责任公司， 12.00%，10/01/24^(A)(C)(E)			712		1,780
AMN Healthcare，Inc.，4.63%，10/01/27^(a)			148		155,040
阿拉马克服务公司
4.75%, 06/01/26			12		12,353
5.00%, 02/01/28^(a)			28		29,505
Ardagh Packaging Finance PLC/Ardagh Holdings USA，Inc.
6.00%, 02/15/25^(A)(G)			276		286,005
2.13%, 08/15/26	欧元		100		122,287
4.75%, 07/15/27	英镑		140		198,391
阿什顿·伍兹美国有限责任公司/阿什顿·伍兹金融公司^(a) 9.88%, 04/01/27	美元		278		312,402


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
阿什顿·伍兹美国有限责任公司/阿什顿·伍兹金融公司^(a)(续)6.63%，01/15/28	美元		305	$	321,012
Avianca Financial BND Corp. 0.00%, 11/10/21^(b)			112		112,000
Axalta Coating Systems Dutch Holding B BV，3.75%，01/15/25	欧元		100		124,354
鲍尔公司(Ball Corp.)
5.25%, 07/01/25	美元		25		28,531
4.88%, 03/15/26			19		21,461
博世健康公司(Bausch Health Cos.，Inc.)^(a)
5.50%, 11/01/25			43		44,560
9.00%, 12/15/25^(g)			844		931,734
5.75%, 08/15/27			12		12,870
Berry Global，Inc.，1.00%，25/01/15	欧元		100		123,081
拳击手母公司，6.50%，10/02/25			100		128,977
博伊德游戏公司(Boyd Gaming Corp.)
8.63%, 06/01/25^(a)	美元		90		100,097
4.75%, 12/01/27			265		275,269
Bruin E&P Partners LLC，8.88%，08/01/23^(a)			57		29
七叶树合伙公司
4.13%, 03/01/25^(a)			124		125,550
3.95%, 12/01/26			15		15,195
凯撒娱乐公司^(a)
6.25%, 07/01/25			337		358,905
8.13%, 07/01/27			213		235,796
凯撒度假村集合有限责任公司/CRC Finco，Inc.，5.75%， 07/01/25^(a)			100		105,958
卡尔平公司(Calpine Corp.)^(a)
4.50%, 02/15/28			817		849,680
5.13%, 03/15/28			512		538,609
Capitol Investment Merge Sub 2 LLC，
10.00%, 08/01/24^(a)			664		726,748
卡尔森旅游公司，6.75%，12/15/25^(A)(G)			886		729,842
雪松集团公司，5.25%，07/15/29			12		12,355
雪松博览会LP/加拿大仙境公司/Magnum管理公司/千禧年运营
5.50%, 05/01/25^(a)			157		163,672
5.38%, 04/15/27			12		12,270
森特内公司(Centene Corp.) 5.38%, 06/01/26^(a)			44		46,407
5.38%, 08/15/26^(a)			18		19,013
4.25%, 12/15/27			62		65,720
4.63%, 12/15/29			86		95,478
百年资源生产有限责任公司，5.38%，01/15/26^(A)(G)			1,000		697,500
Charles River实验室国际公司，4.25%，05/01/28^(a)			12		12,570
Charge Communications Operating LLC/Charge Communications Operating Capital，5.05%，03/30/29^(g)			800		972,691
Cheniere Energy Partners LP
5.63%, 10/01/26			27		28,080
4.50%, 10/01/29			230		243,289
5.25%, 10/01/25			37		37,971
Cheniere Energy，Inc.，(4.88%PIK)， 4.88%，05/28/21^(A)(F)(I)			710		711,491
切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.) 11.50%, 01/01/25^(A)(C)(E)			823		144,025
丘吉尔唐斯公司(Churchill Down，Inc.)^(a) 5.50%, 04/01/27			15		15,881


16		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
丘吉尔唐斯公司(Churchill Down，Inc.)^(a)(续) 4.75%，01/15/28	美元		12	$	12,630
Citgo Holding，Inc.，9.25%，08/01/24^(a)			224		206,080
花旗集团(Citigroup，Inc.)，6.68%，09/13/43^(g)			500		814,050
Clario Global LP/Clario US Finance Co.， 6.25%，05/15/26^(a)			42		45,045
Clean Harbors，Inc.，4.88%，07/15/27^(a)			13		13,563
Clear Channel Worldwide Holdings，Inc.， 5.13%，08/15/27^(a)			433		437,330
Colfax Corp.，6.00%，02/15/24^(a)			15		15,544
商业金属公司，5.38%，07/15/27			95		99,987
CrownRock LP/CrownRock Finance，Inc.，5.63%，10/15/25^(a)			29		29,616
达林配料公司，5.25%，04/15/27^(a)			12		12,760
Dave&Buster s，Inc.，7.63%，11/01/25^(a)			30		31,575
DaVita，Inc.，4.63%，06/01/30^(a)			637		676,016
DCP中流作业LP
5.38%, 07/15/25			20		21,976
5.13%, 05/15/29			15		16,637
钻石体育集团有限责任公司/钻石体育财务公司，5.38%，08/15/26^(A)(G)			1,113		904,312
Elanco动物健康公司
5.27%, 08/28/23			19		20,758
5.90%, 08/28/28			18		21,240
Endeavor Energy Resources LP/EER Finance， Inc.^(a)
5.50%, 01/30/26			12		12,314
5.75%, 01/30/28			25		26,967
Expedia Group，Inc.，6.25%，05/01/25^(a)			299		346,571
Five Point Operating Co.LP/Five Point Capital Corp.，7.88%，11/15/25^(A)(G)			1,050		1,111,477
福特汽车信贷有限责任公司，5.58%，03/18/24			292		314,966
Forestar Group，Inc.^(a)
8.00%, 04/15/24			488		513,620
5.00%, 03/01/28			230		237,475
自由港-麦克莫兰公司(Freeport-McMoRan，Inc.)
5.00%, 09/01/27			15		15,900
5.25%, 09/01/29			15		16,688
普洛斯资本有限责任公司/普洛斯融资II，Inc.，4.00%，01/15/31			191		208,423
黄金娱乐公司，7.63%，04/15/26^(a)			149		159,989
高盛集团，Inc.，5.15%，05/22/45^(g)			700		975,505
五大湖疏浚码头公司，8.00%，05/15/22			150		153,837
Hanesbrand，Inc.^(a)
4.63%, 05/15/24			22		23,045
4.88%, 05/15/26			22		23,898
HCA，Inc.
5.38%, 02/01/25			64		71,970
5.88%, 02/15/26^(g)			1,577		1,813,550
5.38%, 09/01/26			25		28,735
5.63%, 09/01/28			37		43,660
5.88%, 02/01/29			25		30,087
3.50%, 09/01/30			765		812,871
希尔顿国内运营有限公司，4.88%，01/15/30			25		27,312
希尔顿全球金融有限责任公司/希尔顿全球金融公司，4.88%，04/01/27			15		15,876
霍华德·休斯公司^(a)
5.38%, 03/15/25			25		25,781
5.38%, 08/01/28			116		124,758
豪迈航空航天公司，6.75%，2018年1月15日^(g)			1,540		1,883,174
凯悦酒店集团(Hyatt Hotels Corp.)，5.38%，04/23/25			160		180,819
IHeartCommunications，Inc.，6.38%，05/01/26			20		21,118


安防		帕尔 (000)		价值

美国(续)
IHeartCommunications，Inc.(续)
5.25%, 08/15/27^(a)	美元		19	$	19,950
4.75%, 01/15/28^(a)			12		12,315
IRB Holding Corp.，7.00%，06/15/25^(a)			108		117,990
捷豹控股公司II/PPD Development LP， 5.00%，06/15/28^(a)			58		61,915
JBS USA LUX SA/JBS USA Finance，Inc.，6.75%，02/15/28^(a)			22		24,619
KB Home，7.63%，05/15/23			189		208,845
Kronos Acquisition Holdings，Inc.，9.00%，08/15/23^(a)			63		64,543
拉马尔媒体公司(Lamar Media Corp.)
5.75%, 02/01/26			16		16,500
3.75%, 02/15/28			15		15,416
兰姆·韦斯顿控股公司(Lamb Weston Holdings，Inc.)^(a)
4.63%, 11/01/24			21		21,893
4.88%, 11/01/26			21		21,951
莱纳公司(Lennar Corp.)
4.75%, 05/30/25			12		13,710
4.75%, 11/29/27			22		26,000
Level 3 Finding，Inc.
5.25%, 03/15/26			19		19,633
4.63%, 09/15/27^(a)			25		26,111
4.25%, 07/01/28^(a)			399		409,972
3.63%, 01/15/29^(a)			325		324,187
M/I HOMES，Inc.，4.95%，02/01/28			314		332,385
万豪国际公司
4.63%, 06/15/30			75		88,011
系列GG，3.50%，10/15/32			357		390,410
万豪所有权度假村公司/ILG有限责任公司，6.50%，09/15/26			19		19,855
美森尼国际公司，5.38%，02/01/28^(a)			12		12,885
斗牛士资源公司，5.88%，09/15/26			26		25,480
Mauser包装解决方案控股公司， 5.50%，04/15/24^(a)			150		152,959
MGM Growth Properties Operating Partnership LP/MGP Finance Co-Issuer， Inc.
5.63%, 05/01/24			26		28,240
4.63%, 06/15/25^(a)			88		94,248
4.50%, 09/01/26^(g)			1,612		1,734,351
5.75%, 02/01/27			18		20,194
米高梅国际度假村
5.75%, 06/15/25			17		18,796
4.63%, 09/01/26			10		10,582
5.50%, 04/15/27			17		18,947
Molina Healthcare，Inc.，5.38%，11/15/22			17		17,999
MPT Operating Partnership LP/MPT Finance Corp.
5.25%, 08/01/26			12		12,564
5.00%, 10/15/27			35		37,231
4.63%, 08/01/29			22		23,513
Nationstar Mortgage Holdings，Inc.，6.00%，01/15/27^(a)			15		15,919
Netflix公司
5.88%, 02/15/25			20		23,009
4.38%, 11/15/26			25		27,719
4.88%, 04/15/28			39		43,980
5.88%, 11/15/28			47		56,341
6.38%, 05/15/29			20		24,700
5.38%, 11/15/29^(a)			22		25,932
4.88%, 06/15/30^(a)			25		28,750
Newell Brands，Inc.，4.70%，04/01/26			49		53,973
Nexstar广播公司，5.63%，07/15/27^(a)			421		450,996
NGPL PipeCo LLC，7.77%，12/15/37^(A)(G)			925		1,250,581


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		17

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
NRG能源公司
7.25%, 05/15/26	美元		25	$	26,375
6.63%, 01/15/27			30		31,681
5.75%, 01/15/28			20		21,850
5.25%, 06/15/29^(a)			18		19,800
OI欧洲集团BV，2.88%，02/15/25	欧元		100		123,689
Outfront Media Capital LLC/Outfront Media Capital Corp.^(a)
5.00%, 08/15/27	美元		16		16,280
4.63%, 03/15/30			12		12,266
欧文斯-布罗克韦玻璃容器公司， 6.38%，08/15/25^(A)(G)			1,495		1,655,712
PBF Holding Co.LLC/PBF Finance Corp.，9.25%，05/15/25^(a)			281		277,038
PDC Energy，Inc.，5.75%，05/15/26			15		15,488
PG&E Corp.，5.00%，07/01/28			269		286,485
朝圣者骄傲公司，5.88%，09/30/27^(a)			21		22,777
先锋能源服务公司^(A)(D)(F)
(11.00%现金)，11.00%，05/15/25			642		513,421
(5.00%匹克)，5.00%，11/15/25⁽ⁱ⁾			452		244,384
PulteGroup，Inc.
5.50%, 03/01/26			319		379,583
5.00%, 01/15/27			15		17,700
QuickLoans LLC，5.25%，01/15/28^(a)			25		26,687
速贷有限责任公司/速贷发行公司，3.88%，03/01/31^(a)			85		88,187
速贷有限责任公司/速贷联合发行商，3.63%，03/01/29^(a)			106		108,120
Refinitiv美国控股公司，4.50%，05/15/26	欧元		200		256,852
RHP Hotel Properties LP/RHP Finance Corp.，4.75%，10/15/27	美元		17		17,595
科学游戏国际公司，7.00%，05/15/28^(a)			280		301,059
海洋世界公园和娱乐公司 Inc.^(a)
8.75%, 05/01/25			478		516,240
9.50%, 08/01/25			217		235,581
Select Medical Corp.，6.25%，08/15/26^(a)			515		554,614
服务属性信任
4.50%, 06/15/23			359		360,795
7.50%, 09/15/25			41		47,245
SES SA，(5年期欧元掉期+5.40%)，5.63%^(B)(H)	欧元		700		938,215
天狼星XM无线电公司^(a)
4.63%, 07/15/24	美元		572		592,735
5.00%, 08/01/27			37		39,313
5.50%, 07/01/29			31		34,110
SM能源公司，10.00%，01/15/25^(a)			244		262,300
Sprint Corp.，7.88%，09/15/23^(g)			787		911,189
标准工业公司^(a)
5.00%, 02/15/27			12		12,540
4.75%, 01/15/28			25		26,312
Sunoco LP/Sunoco Finance Corp.
4.88%, 01/15/23			25		25,315
5.50%, 02/15/26			20		20,500
6.00%, 04/15/27			15		15,945
4.50%, 05/15/29^(a)			49		50,960
塔伦能源供应有限责任公司^(A)(G)
7.25%, 05/15/27			730		777,450
6.63%, 01/15/28			386		403,370
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
5.13%, 02/01/25			12		12,300
5.88%, 04/15/26			25		26,505


安防		帕尔 (000)		价值

美国(续)
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.(续)
5.38%, 02/01/27	美元		12	$	12,604
6.50%, 07/15/27			19		20,615
5.00%, 01/15/28			19		20,056
6.88%, 01/15/29			19		21,399
5.50%, 03/01/30			25		27,142
泰勒·莫里森社区公司^(a)
5.88%, 06/15/27			378		428,395
5.75%, 01/15/28^(g)			1,287		1,457,527
TEGNA，Inc.
4.63%, 03/15/28^(a)			210		214,725
5.00%, 09/15/29			27		28,523
Teleflex，Inc.，4.63%，11/15/27			12		12,897
Tempur Sealy International，Inc.，5.50%，06/15/26			15		15,611
Tenet Healthcare Corp.
4.63%, 09/01/24^(a)			543		560,647
5.13%, 05/01/25			35		35,682
4.88%, 01/01/26^(A)(G)			924		966,606
6.25%, 02/01/27^(a)			37		39,220
5.13%, 11/01/27^(a)			37		39,174
4.63%, 06/15/28^(a)			34		35,615
特雷克斯公司，5.63%，02/01/25^(a)			15		15,452
TransDigm，Inc.^(g)
6.50%, 05/15/25			1,540		1,582,350
6.25%, 03/15/26^(a)			611		650,715
越洋凤凰2有限公司，7.75%，10/15/24^(A)(G)			991		961,464
Tri Pointe Group，Inc.
5.25%, 06/01/27			295		320,812
5.70%, 06/15/28			27		30,483
Under Armour，Inc.，3.25%，06/15/26			15		15,094
美联航直通信托基金
2016-1系列，A类，5.88%，10/15/27			377		407,240
2019-2系列，B类，3.50%，05/01/28			154		143,758
联合租赁北美公司5.88%，09/15/26			25		26,467
5.50%, 05/15/27			25		26,750
3.88%, 11/15/27			19		19,903
4.88%, 01/15/28^(g)			1,541		1,641,165
5.25%, 01/15/30			19		21,090
Universal Health Services，Inc.，2.65%，10/15/30^(a)			96		99,659
Vici Properties LP/Vici Note Co.，Inc.^(a)
3.50%, 02/15/25			19		19,433
4.25%, 12/01/26			31		32,152
3.75%, 02/15/27			19		19,428
4.63%, 12/01/29			277		296,390
4.13%, 08/15/30			25		26,391
维斯特拉运营有限公司^(a)
5.50%, 09/01/26			25		26,055
5.63%, 02/15/27			32		34,036
5.00%, 07/31/27			482		510,920
威廉·卡特公司(William Carter Co.)，5.63%，2007年3月15日^(a)			12		12,630
William Lyon Homes，Inc.，6.63%，07/15/27^(A)(G)			853		921,880
WPX Energy，Inc.，5.88%，06/15/28			24		26,161
温德姆目的地公司，6.63%，07/31/26^(a)			132		151,140
温德姆酒店及度假村股份有限公司(Wyndham Hotels&Resorts，Inc.)， 5.38%，04/15/26^(a)			12		12,420
永利拉斯维加斯有限责任公司/永利拉斯维加斯资本 Corp.^(a)
5.50%, 03/01/25			44		45,925
5.25%, 05/15/27			22		22,677
永利度假村金融有限责任公司/永利度假村资本公司，5.13%，10/01/29^(a)			299		313,202


18		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
XHR LP，6.38%，08/15/25^(a)	美元		104	$	109,720
XPO物流公司，6.75%，08/15/24^(a)			25		26,562


					53,385,793

越南：0.1%
Mong Doung Finacial Holdings BV，5.13%，05/07/29			250		261,797


公司债券总额为59.4% (费用：115,490,406美元)					120,872,268


浮动利率贷款利息^(b)

加拿大=0.7%
WestJet Airlines Ltd.，定期贷款B，(6个月Libor+3.00%，1.00%下限)，4.00%，12/11/26			1,520		1,454,123


卢森堡-0.4%
国际通信卫星杰克逊控股公司
2017年定期贷款B4，(优惠+5.50%)，8.75%，01/02/24			430		436,246
2020 DIP定期贷款，(3个月Libor+5.50%，1.00%下限)，6.50%，07/13/22			406		413,413


					849,659

荷兰=0.2%
星空集团控股BV，2018年美元增量定期贷款，(3个月Libor+3.50%)， 3.75%，07/10/25			489		490,310


英国：0.3%
连接Finco Sarl，定期贷款B，(1个月Libor+4.50%，1.00%下限)，5.50%，12/12/26			497		498,593


美国：9.4%
18Fremont Street Acquisition LLC，定期贷款B，(3个月Libor+8.00%，下限1.50%)， 9.50%，08/09/25			1,130		1,118,610
Acadia Healthcare Co.，Inc.，2018年定期贷款B4，(1个月Libor+2.50%)，2.65%，02/16/23			1,269		1,263,438
高级排水系统公司，定期贷款B，(3个月Libor+2.25%)，2.44%，07/31/26			27		26,502
Aimbridge Acquisition Co.，Inc.，2019年定期贷款B，(1个月Libor+3.75%)，3.90%，02/02/26			238		224,242
Alciant Travel Co.，2020定期贷款，(3个月Libor+3.00%)，3.21%，02/05/24			1,117		1,084,472
Applecaramel Buyer LLC，定期贷款B，(6个月Libor+4.00%)，4.50%，10/19/27			310		309,612
BCP猛禽II有限责任公司，第一留置权定期贷款，(1个月Libor+4.75%)，4.90%，11/03/25			396		354,779
Buckeye Partners LP，2019年定期贷款B，(1个月Libor+2.75%)，2.90%，11/01/26			775		773,569
凯撒度假村集合有限责任公司，2020定期贷款B1，(1个月Libor+4.50%)，4.65%，07/20/25			235		235,483
加州资源公司，2020年退出第二留置权定期贷款，(1个月Libor+9.00%)， 10.00%，10/27/25^(d)			130		128,933
切萨皮克能源公司，2019年最后一笔定期贷款，9.00%，06/24/24^(C)(E)			550		456,500
Citgo Holding，Inc.，2019年定期贷款B，(3个月Libor+7.00%，下限1.00%)，8.00%，08/01/23			395		363,400
CSC Holdings LLC，2019年定期贷款B5，(1个月Libor+2.50%)，2.66%，04/15/27			246		243,571


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
钻石体育集团有限责任公司，定期贷款，(1个月。Libor+3.25%)，3.40%，08/24/26	美元		861	$	758,664
基础建材有限责任公司，2018年定期贷款B，(1个月Libor+3.00%)， 3.15%，08/13/25			304		303,670
盖茨全球有限责任公司，2017美元重新定价定期贷款B，(1个月Libor+2.75%，下限1.00%)， 3.75%，04/01/24			1,262		1,257,000
Genesee&Wyming Inc.(新)，定期贷款，(3个月Libor+2.00%)，2.25%，12/30/26			237		236,503
金块有限责任公司，2017增量定期贷款B，(2个月Libor+2.50%，0.75%下限)， 3.25%，10/04/23			305		294,295
Grifols Worldwide Operations USA，Inc.，2019年美元定期贷款B，(1周LIBOR+2.00%)， 2.10%，11/15/27			487		482,417
Jeld-wen，Inc.，2017第一笔留置权定期贷款，(1个月Libor+2.00%)， 2.15%，12/14/24			868		856,745
Kar Auction Services，Inc.，2019年定期贷款B6，(1个月Libor+2.25%)，2.44%，09/19/26			44		43,676
Kronos Acquisition Holdings Inc.，2020定期贷款B，12/17/26^(j)			233		232,709
Lamar Media Corp.，2020年定期贷款B，(1个月。Libor+1.50%)，1.64%，02/06/27			34		33,002
LBM收购有限责任公司^(J)(K)
延迟提取定期贷款，12/09/27			14		13,542
定期贷款B，12/17/27			61		60,937
MI Window and Doors LLC，2020定期贷款，12/18/27^(J)(K)			76		76,095
太平洋燃气电力公司，2020定期贷款，(1个月Libor+4.50%，下限1.00%)， 5.50%，06/23/25			233		235,216
PCI游戏管理局，定期贷款，(1个月Libor+2.50%)，2.65%，05/29/26			403		398,224
派克公司，2020年定期贷款B，(1个月Libor+3.97%)，4.12%，07/24/26			74		73,809
Playtika Holding Corp.，定期贷款B，(3个月。Libor+6.00%，1.00%下限)，7.00%，12/10/24			757		760,996
PLH基础设施服务公司，2018年定期贷款，(3个月Libor+6.00%)，6.21%，08/07/23			295		269,205
PLY Gem Midco，Inc.，2018年定期贷款，(1个月Libor+3.75%)，3.90%，04/12/25			1,437		1,433,485
Robertshaw US Holding Corp，2018年第一笔留置权定期贷款，(1个月Libor+3.50%，下限1.00%)， 4.50%，02/28/25			837		780,308
科学游戏国际公司，2018年定期贷款B5，(1个月Libor+2.75%)， 2.90%，08/14/24			1,537		1,498,510
SELECT Medical Corp.，2017定期贷款B，(3个月Libor+2.25%)，2.53%，03/06/25			141		139,385
SRS Distribution，Inc.，2018第一笔留置权定期贷款，(1个月Libor+3.00%)，3.15%，05/23/25			156		153,719
Summit Material Companies I LLC，2017年定期贷款B，(1个月Libor+2.00%)，2.15%，11/21/24			839		832,955


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		19

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
Trandigm，Inc.，2020定期贷款F，(1个月Libor+2.25%)，2.40%，12/09/25	美元		750	$	733,572

XPO物流公司，2018年定期贷款B，(1个月Libor+2.00%)，2.15%，02/24/25			471		467,961


					19,009,711


总浮动利率贷款利息为11.0% (费用：22,798,253美元)					22,302,396


外国机构的义务

巴林：0.3%
巴林政府国际债券，6.75%，09/20/29			200		229,375
CBB International Sukuk Co.7 SPC，6.88%，10/05/25			410		475,344


					704,719

哥伦比亚：1.0%
哥伦比亚政府国际债券
8.13%, 05/21/24			317		388,008
4.50%, 01/28/26^(g)			340		385,581
3.88%, 04/25/27^(g)			670		744,705
3.00%, 01/30/30^(g)			225		236,391
4.13%, 05/15/51			200		222,200


					1,976,885

多米尼加共和国：0.4%
多米尼加共和国国际债券
5.95%, 01/25/27			322		375,633
4.88%, 09/23/32^(a)			215		236,970
6.40%, 06/05/49			168		197,243


					809,846

埃及：1.0%
埃及政府国际债券
5.75%, 05/29/24^(a)			305		326,731
5.88%, 06/11/25			700		758,188
6.38%, 04/11/31^(a)	欧元		737		966,476


					2,051,395

印尼尾盘0.1%
印尼政府国际债券，4.10%，04/24/28	美元		200		232,250


马尔代夫-0.1%
马尔代夫财政和国库部，7.00%，06/07/22			200		170,937


摩洛哥^(a)— 0.3%
摩洛哥政府国际债券
3.00%, 12/15/32			370		374,625
4.00%, 12/15/50			200		205,750


					580,375

巴拿马尾盘0.3%
巴拿马政府国际债券
3.16%, 01/23/30			275		304,477
4.50%, 04/16/50			251		322,535


					627,012

巴拉圭：0.2%
巴拉圭政府国际债券， 5.40%，03/30/50^(a)			250		315,547


安防		标准杆(000)		价值

秘鲁尾盘0.1%
秘鲁政府国际债券，5.63%，11/18/50	美元		196	$	307,132


卡塔尔：0.3%
卡塔尔政府国际债券
4.00%, 03/14/29^(A)(G)			268		317,915
4.40%, 04/16/50			247		321,100


					639,015

罗马尼亚：0.2%
罗马尼亚政府国际债券， 3.00%，02/14/31^(a)			334		357,484


俄罗斯尾盘0.3%
俄罗斯对外债券--欧元债券
4.75%, 05/27/26			400		462,200
4.25%, 06/23/27			200		228,500


					690,700

沙特阿拉伯：0.4%
沙特政府国际债券，4.50%，04/17/30			714		860,593


斯里兰卡尾盘0.1%
斯里兰卡政府国际债券
7.85%, 03/14/29			200		113,812
7.55%, 03/28/30			200		113,500


					227,312

乌克兰=0.7%
乌克兰政府国际债券
7.75%, 09/01/22			100		107,100
7.75%, 09/01/23			230		253,000
8.99%, 02/01/24			224		253,120
7.75%, 09/01/24			160		177,450
7.75%, 09/01/25			100		111,781
7.25%, 03/15/33^(a)			400		436,000


					1,338,451


外国机构债务总额=5.8% (费用：11027597美元)					11,889,653


非机构抵押贷款支持证券

美国14.5%
另类贷款信托，2007系列-AL1，A1类，(1个月 LIBOR US+0.25%)，0.40%，06/25/37^(b)			678		524,507
ARI Investments LLC，4.59%，01/06/25^(d)			739		727,761
湾景商业资产信托，2007-6A系列，A4A类， (1个月Libor US+1.50%)，1.65%，12/25/37^(A)(B)			2,000		1,915,186
BBCMS抵押信托，2018年系列-高，D类，(1个月Libor US+1.45%)， 1.58%，03/15/37^(A)(B)			500		480,276
BBCMS信托，2019系列-CLP，D类，(1个月Libor US +1.73%)，1.89%，12/15/31^(A)(B)			400		398,288
BCAP有限责任公司信托，2012系列-RR3，1A5类， 6.25%，12/26/37^(A)(B)			945		832,734
基准抵押信托，2018系列-B7，C类， 4.86%，05/15/53^(b)			1,000		1,084,470
BX商业抵押信托基金^(A)(B)
2018系列-工业，H类，(1个月Libor US+3.00%)， 3.16%，11/15/35			700		697,380
2020系列-BXLP，F类，(1个月Libor US+2.00%)，2.16%，12/15/36			388		378,414


20		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

美国(续)
BX Trust，2019-OC11系列，E类，4.08%，12/09/41^(A)(B)	美元		652	$	658,486
BXP信任^(A)(B)
2017系列-CC，D类，3.55%，08/13/37			180		190,785
2017系列-CC，E类，3.55%，08/13/37			350		356,116
Camb Commercial Mortgage Trust，2019年系列-LIFE，E类，(1个月Libor US+2.15%)， 2.31%，12/15/37^(A)(B)			633		632,646
CFCRE商业抵押信托基金^(b)
系列2011-C1，C类，6.04%，04/15/44^(a)			1,000		1,008,067
系列2016-C3，C类，4.75%，01/10/48			1,000		971,588
CFK Trust，2019系列-传真，E类，4.64%，01/15/39^(A)(B)			1,000		978,500
花旗集团商业抵押信托基金(Citigroup Commercial Mortgage Trust)^(b)
系列2015-GC27，C类，4.42%，02/10/48			756		788,718
系列2016-C1，C类，4.95%，05/10/49			534		561,020
2016系列-C1，D类， 4.95%, 05/10/49^(a)			700		626,307
2016系列-P3，D类， 2.80%, 04/15/49^(a)			500		330,896
冷藏信托基金，2020系列-ICE5，F类，(1个月Libor US+3.49%)，3.62%，11/15/37^(A)(B)			200		200,239
DBGS抵押信托，2019-1735系列，F类，4.19%，04/10/37^(A)(B)			499		383,719
DBJPM抵押信托，2017-C6系列，XD类， 1.00%，06/10/50^(b)			11,000		566,720
DBUBS抵押信托基金^(A)(B)
系列2011-LC1A，E类，5.56%，11/10/46			1,000		1,000,143
2017系列-BRBK，F类，3.53%，10/10/34			390		388,989
GS Mortgage Securities Corp.Trust^(A)(B)
2017-500K系列，D类，(1个月Libor US+1.30%)，1.43%，07/15/32			120		119,471
2017-500K系列，E类，(1个月Libor US+1.50%)，1.63%，07/15/32			240		238,791
2017-500K系列，F类，(1个月Libor US+1.80%)，1.93%，07/15/32			10		9,938
2017-500K系列，G类，(1个月Libor US+2.50%)，2.63%，07/15/32			70		69,078
GS抵押证券信托基金^(a)
2017系列-GS7，D类，3.00%，08/10/50			375		322,526
2017系列-GS7，E类，3.00%，08/10/50			300		235,954
摩根大通商业抵押证券信托，系列2018-WPT，Class FFX，5.54%，07/05/33^(A)(B)			59		56,388
JPMBB商业抵押证券信托，2015-C33系列， D1类，4.11%，12/15/48^(A)(B)			1,619		1,553,266
JPMCC商业抵押证券信托，2017系列-JP5，D类，4.62%，03/15/50^(A)(B)(D)			240		236,664
LStar商业抵押信托基金^(A)(B)
2017-5系列，C类，4.87%，03/10/50			1,000		980,302
2017-5系列，X类，0.99%，03/10/50			11,327		352,961
疯狂抵押信托基金^(A)(B)
系列2017-3.30M，D类，4.11%，08/15/34			130		132,803
系列2017-3.30M，E类，4.17%，08/15/34			180		180,174
MASTR再履行贷款信托，2005-1系列， 1A5类， 8.00%, 08/25/34^(a)			878		838,743
摩根士丹利美银美林信托
系列2015-C23，D类，4.14%，07/15/50^(A)(B)			310		303,573
系列2015-C25，D类，3.07%，10/15/48			39		35,483
摩根士丹利第一资本信托公司
2017系列-H1，D类， 2.55%, 06/15/50^(a)			1,010		790,110
系列2017-H1，XD类，2.20%，06/15/50^(A)(B)			8,625		980,749


安防		帕尔 (000)		价值

美国(续)
摩根士丹利第一资本信托(Morgan Stanley Capital I Trust)(续)
系列2018-H4，C类，5.08%，12/15/51^(b)	美元		711	$	760,381
2018系列-MP，E类， 4.28%, 07/11/40^(A)(B)			250		200,163
2018年系列赛-SUN，F类，(1个月Libor US+2.55%)， 2.71%，07/15/35^(A)(B)			220		207,045
2019年系列-NUGS，E类，(1个月伦敦银行间同业拆借利率(Libor US)， 3.74%, 12/15/36^(A)(B)			500		471,433
Natixis商业抵押证券信托，2017-75B系列， E类， 4.06%, 04/10/37^(A)(B)			170		147,704
奥林匹克大厦抵押信托基金^(A)(B)
系列2017-OT，D类，3.95%，05/10/39			140		134,734
2017系列-OT，E类，3.95%，05/10/39			190		166,695
公园大道信托，系列2017-245便士，E类，3.66%，06/05/37^(A)(B)			380		363,144
Rali Trust，2006系列-QO6，A1类，(1个月Libor US +0.36%)，0.51%，06/25/46^(b)			2,757		967,434
美国2018年-USDC，2018系列-USDC，E类，4.49%，05/13/38^(A)(B)			270		225,323
富国银行商业抵押信托基金^(b)
系列2016-C37，C类，4.49%，12/15/49			701		748,030
2016系列-NXS5，D类，4.99%，01/15/59			500		509,604
富国银行抵押贷款支持证券信托基金，系列2008-AR1，A2类，3.34%，03/25/38^(b)			452		395,404


非机构抵押贷款支持证券总额 14.5% (费用：29,389,722美元)					29,416,023


优先证券

资本信托基金44.6%

比利时：0.1%
索尔维金融公司(Solvay Finance SA)，5.43%^(B)(H)	欧元		140		189,383


中国^(B)(H)— 0.2%
雅居乐集团控股有限公司，6.88%	美元		200		204,750
英皇人才管理有限公司，5.60%			200		174,000


					378,750


丹麦：0.4%
订单应收账款，2.25%，1999年12月31日^(b)	欧元		600		766,891


法国1.9%
安盛集团，3.25%，05/28/49^(b)			700		998,476
法国电力公司(Electricite De France SA)，5.38%^(B)(H)			100		140,032
Engie SA，3.25%^(B)(H)			700		936,608
法国兴业银行(Societe Generale SA)，5.63%，11/24/45	美元		700		967,900
总SE，3.37%^(B)(H)	欧元		600		823,697


					3,866,713


德国^(B)(H)— 0.6%
ATF荷兰BV，3.75%			100		126,899
大众国际金融公司
3.88%			500		655,782
4.63%			300		406,809


					1,189,490

香港尾盘0.1%
FWD有限公司，5.50%^(B)(H)	美元		200		190,000


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		21

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

(显示的百分比基于净资产)


安防		标准杆(000)		价值

荷兰^(B)(H)— 0.1%
Abertis Infrastructure Structuras Finance BV，3.25%	欧元		100	$	126,594
Koninklijke KPN NV，2.00%			100		122,165


					248,759


韩国尾盘下跌0.1%
KDB人寿保险股份有限公司，7.50%^(B)(H)	美元		200		198,500


西班牙^(B)(H)— 0.6%
Bankia SA，6.00%	欧元		200		252,210
Naturgy Finance BV，4.13%			100		128,731
Repsol International Finance BV，3.75%			100		130,976
Telefonica欧洲公司
4.38%			100		132,549
3.88%			500		658,164


					1,302,630

瑞士：0.3%
瑞士再保险有限公司的阿根廷荷兰BV， 5.75%，08/15/50^(b)	美元		500		567,250


英国^(b)— 0.1%
英国石油资本市场公司(BP Capital Markets PLC)，3.25%^(h)	欧元		100		130,105
沃达丰集团(Vodafone Group PLC)，3.10%，01/03/79			100		126,621


					256,726


美国尾盘0.1%
Belden，Inc.，4.13%，10/15/26			100		125,825


优先证券总额4.6% (费用：8,036,763美元)					9,280,917


美国政府支持的机构证券

抵押贷款债券(CDO)：0.6%
联邦抵押协会康涅狄格大道证券，系列2017-C03，1M2类，(1个月Libor US+ 3.00%)，3.15%，10/25/29	美元		97		97,646
房地美结构性机构信用风险债务票据，系列2017-DNA2，B1类，(1个月Libor US +5.15%)，5.30%，10/25/29			1,000		1,062,303

					1,159,949

商业抵押贷款支持证券(MBS)：0.2%
FREMF抵押信托，2017系列-KGX1，BFX类，3.59%，10/25/27^(A)(B)			500		525,630


美国政府赞助的机构总数证券尾盘0.8% (费用： $1,572,729)					1,685,579


		股票

认股权证

美国=0.0%
SM Energy Co.(6月30日/23年6月30日到期)^(c)			571		3,489


认股权证总数=0.0% (费用：2445美元)					3,489


长期投资总额：112.5% (费用：222,423,301美元)					228,904,531


安防	股票		价值

短期证券

货币市场基金占3.0%
贝莱德流动性基金，T-Fund，机构类，0.00%^(L)(M)		5,995,724	$	5,995,724


短期证券总额：3.0% (费用：5995,724美元)				5,995,724


购买的期权不超过0.0% (费用：392,227美元)				110,285


期权签订前的总投资为115.5% (费用：228,811,252美元)				235,010,540


写入的选项不等于(0.0)% (已收保费：(97,088美元))				(28,626	)


总投资，扣除期权净额为115.5% (费用：228,714,164美元)				234,981,914

负债超过其他资产(15.5)%				(31,501,768	)


净资产为100.0%			$	203,480,146

^(a)	根据修订后的1933年证券法，根据规则144A豁免注册的证券。这些证券可以在免注册交易中转售给合格机构投资者。

^(b)	可变利率证券。利率会定期重置。显示的利率是截至期末的有效利率。安全说明还包括参考利率和价差(如果已发布且可用)。

^(c)

非创收证券。

^(d)	安全性使用重要的不可观察的输入进行估值，并在公允价值层次结构中被归类为3级。

^(e)	发行人申请破产和/或违约。

^(f)	实物支付可以额外面值/股票和/或现金支付利息/股息的证券。显示的费率是当前费率和可能的付款费率。

^(g)	已将全部或部分证券质押为与未完成的逆回购协议相关的抵押品。

^(h)	没有规定到期日的永久保证金。

⁽ⁱ⁾

可兑换证券。

^(j)	表示期末未结清的贷款承诺。在结算日期之前，与此次购买相关的某些详细信息尚不清楚，包括票面利率。

^(k)

何时签发的保证金。

^(l)

信托的附属机构。

^(m)	截至期末的7天期年化收益率。


22		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

联属

在截至2020年12月31日的一年中，就修订后的1940年法案第2(A)(3)条而言，对被视为信托附属公司的发行人的投资如下：


关联发行商	价值在 12/31/19		按成本价采购			收益来自销售部门		网已实现得(损)		改变未实现欣赏 (折旧)		价值在 12/31/20		股票持有时间 12/31/20		收入		资本利得分配从… 潜在的基金
贝莱德流动性基金，T-Fund，机构类	$	182,194	$	5,813,530	^(a)	$	—	$	—	$	—	$	5,995,724		5,995,724	$	14,863	$	—

^(a)

表示净买入(卖出)金额。

逆回购协议

交易对手

利息
率

贸易
日期

成熟性
日期

^(a)

面值

包括

应计利息

非现金标的的类型

抵押品

剩馀

合同到期日

协议中的^(a)

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

2.25

%^(b)

03/02/20

打开

805,000

814,174

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

2.30

^(b)

03/02/20

打开

689,947

698,102

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.60

^(b)

03/13/20

打开

834,260

841,852

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.90

^(b)

04/15/20

打开

654,058

658,309

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.00

^(b)

04/15/20

打开

642,500

647,140

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.00

^(b)

04/15/20

打开

551,250

555,231

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.25

^(b)

04/15/20

打开

610,160

615,668

公司债券

开放/需求

瑞士信贷证券(美国)有限责任公司

1.50

^(b)

04/22/20

打开

296,225

297,919

外国机构的义务

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

1.15

^(b)

07/15/20

打开

352,963

354,868

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.85

^(b)

07/29/20

打开

487,500

489,284

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.00

^(b)

07/29/20

打开

577,500

579,986

资本信托基金

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

1.15

^(b)

08/21/20

打开

536,030

538,307

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/09/20

打开

665,812

667,234

外国机构的义务

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/10/20

打开

1,060,897

1,063,142

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/10/20

打开

847,009

848,801

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/10/20

打开

1,282,500

1,285,213

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.45

^(b)

09/10/20

打开

842,000

843,179

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.45

^(b)

09/10/20

打开

876,750

877,977

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.45

^(b)

09/10/20

打开

878,500

879,730

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打开

1,407,175

1,410,896

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打开

447,500

448,683

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打开

1,434,125

1,437,917

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打开

1,317,469

1,320,953

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打开

1,340,000

1,343,544

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打开

1,253,175

1,256,489

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.55

^(b)

09/14/20

打开

739,882

741,103

外国机构的义务

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.80

^(b)

09/21/20

打开

569,400

570,678

公司债券

开放/需求

巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.80

^(b)

09/21/20

打开

698,394

699,961

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/25/20

打开

624,488

625,559

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/25/20

打开

710,680

712,274

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.45

^(b)

09/28/20

打开

699,125

699,947

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/28/20

打开

138,375

138,610

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/28/20

打开

481,280

482,097

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/28/20

打开

1,071,107

1,072,925

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/28/20

打开

825,010

826,475

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/28/20

打开

1,237,112

1,239,309

公司债券

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/28/20

打开

918,750

920,381

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/29/20

打开

602,040

603,362

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/29/20

打开

1,167,600

1,170,164

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

09/29/20

打开

303,975

304,643

公司债券

开放/需求

高盛公司(Goldman Sachs&Co.)

0.50

^(b)

10/13/20

打开

302,505

302,837

外国机构的义务

开放/需求

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.39

^(b)

10/28/20

打开

218,813

218,964

外国机构的义务

开放/需求


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		23

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

逆回购协议(续)

交易对手

利息
率

贸易
日期

成熟性
日期

^(a)

面值

面值
包括
应计利息

非现金标的抵押品的类型

剩馀

合同到期日

协议中的^(a)

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

%^(b)

10/29/20

打开

231,495

231,839

公司债券

开放/需求

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

0.85

^(b)

10/29/20

打开

942,344

943,746

公司债券

开放/需求

33,172,680

33,279,472

^(a)

某些协议没有规定的到期日，任何一方都可以随时终止。

^(b)

可变利率证券。截止到期日和到期日是指可以通过需求收回所欠本金的日期。

截至期末未偿还的衍生金融工具

期货合约



描述	合同数量		期满日期		概念上的金额(000)		价值/ 未实现欣赏 (折旧)

长期合同
10年期美国Ultra Note		26		03/22/21	$	4,065	$	(6,155	)
美国超级债券		33		03/22/21		7,048		(41,445	)
2年期美国国债		12		03/31/21		2,652		2,548

								(45,052	)

空头合约
10年期美国国债		19		03/22/21		2,623		(2,666	)
长期美国国债		1		03/22/21		173		(896	)
5年期美国国债		152		03/31/21		19,177		(43,069	)

								(46,631	)

							$	(91,683	)

远期外汇合约



购买的货币		售出货币			交易对手	结算日		未实现的赞赏 (折旧)

美元	548,965		欧元	448,653	德意志银行		01/06/21	$	852
港币	2,009,278		美元	259,213	摩根士丹利国际公司		03/17/21		12

									864

美元	12,169,841		欧元	10,207,500	法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)		01/06/21		(300,517	)
美元	120,874		欧元	100,000	摩根士丹利国际公司		01/06/21		(1,295	)
美元	12,224,461		欧元	10,207,500	瑞银集团(UBS AG)		01/06/21		(245,897	)
美元	1,902,430		英镑	1,424,000	渣打银行		01/06/21		(44,913	)
美元	897,156		欧元	737,000	摩根士丹利国际公司		03/17/21		(4,664	)
美元	479,395		港币	3,716,249	美国银行(Bank Of America N.A.)		03/17/21		(53	)

									(597,339	)

								$	(596,475	)

购买的交易所交易期权



描述	合同数量		期满日期		行权价格			概念上的金额(000)		价值

看涨
美国财政部超级债券		15		02/19/21		美元	175.00	美元	2,598	$	21,094

放
IShares iBoxx$高收益公司债券ETF		4,000		01/15/21		美元	84.00	美元	34,920		38,000

										$	59,094


24		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

购买的场外期权

描述

交易对手

期满

日期

行权价格

NotionalAmount(000)

价值

放

美元货币

美国银行(Bank Of America N.A.)

01/20/21

日圆

101.00

美元

16,300

场外利率掉期买入

由信托基金支付

由信托基金收到

期满

锻炼

概念上的

描述

率

频率，频率

率

频率，频率

交易对手

日期

率

金额(000)

价值

看涨

30年利率掉期，51/01/21

3个月LIBOR，0.24%

季刊

1.16

半年度报告

摩根士丹利国际公司

01/19/21

1.16

3840美元

4,301

30年利率掉期，02/20/51

3个月LIBOR，0.24%

季刊

1.27

半年度报告

摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.)
国际PLC

02/18/21

1.27

2536美元

30,590

34,891

已发行的交易所交易期权

描述

合同数量

期满
日期

行权价格

概念上的
金额(000)

价值

放

IShares iBoxx$高收益公司债券ETF

4,000

01/15/21

81.00美元

34,920美元

(20,000

)

场外利率掉期成交

由信托基金支付

由信托基金收到

期满

锻炼

概念上的

描述

率

频率，频率

率

频率，频率

交易对手

日期

率

金额(000)

价值

看涨

30年利率掉期，02/20/51

1.07

半年度报告

3个月LIBOR，0.24%

季刊

摩根士丹利国际公司

02/18/21

1.07

美元

2,536

(8,626

)

场外信用违约互换(OTC CDS)？卖出保护



参考义务/索引	融资接收速率由信托基金赞助		付款频率，频率	交易对手	终端日期	信用额定值	^(a)	概念上的金额(000)^(b⁾			价值			前期补价付讫 (已收到)			未实现欣赏 (折旧)

劳斯莱斯公司(Rolls-Royce PLC)	1.00	%	季刊	花旗银行(Citibank N.A.)	06/20/25	BB-		欧元	16	$	(1,523	)	$	(2,517	)	$	994
劳斯莱斯公司(Rolls-Royce PLC)	1.00		季刊	花旗银行(Citibank N.A.)	06/20/25	BB-		欧元	34		(3,341	)		(5,538	)		2,197
CMBX.NA.9	3.00		每月	摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.) 国际PLC	09/17/58	天然橡胶		美元	5,000		(590,509	)		(522,362	)		(68,147	)
CMBX.NA.9	3.00		每月	摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.) 国际PLC	09/17/58	天然橡胶		美元	3,000		(354,306	)		(309,570	)		(44,736	)

										$	(949,679	)	$	(839,987	)	$	(109,692	)

^(a)

使用标准普尔全球评级提供的发行人评级或指数的标的证券(如果适用)。

^(b)

如果发生协议条款中定义的负信用事件，信托可能支付的最高潜在金额。

场外掉期和期权资产负债表中报告的余额



描述	SwapPremium 付讫		互换保险费收到			未实现欣赏		未实现折旧			价值

场外掉期	$	—		$ (839,987	)	$	3,191	$	(112,883	)	$	—
写入的选项		—		—			68,462		—			(28,626	)


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		25

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

按风险敞口分类的衍生金融工具

截至期末，资产负债表中衍生金融工具的公允价值如下：



	商品合同		信用合约		权益合约		外国货币兑换合约		利息率合约		其他合约		总计

资产抵押品衍生金融工具
期货合约
期货合约未实现增值^(a)	$	—	$	—	$	—	$	—	$	2,548	$	—	$	2,548
远期外币兑换合约
远期外汇合约未实现升值		—		—		—		864		—		—		864
购买的选项
无关紧要的价值型投资^(b)		—		—		38,000		16,300		55,985		—		110,285
掉期交易(场外交易)
场外掉期未实现增值；支付掉期溢价		—		3,191		—		—		—		—		3,191

	$	—	$	3,191	$	38,000	$	17,164	$	58,533	$	—	$	116,888

负债抵押品衍生金融工具
期货合约
期货合约未实现折旧^(a)	$	—	$	—	$	—	$	—	$	94,231	$	—	$	94,231
远期外币兑换合约
远期外汇合约未实现贬值		—		—		—		597,339		—		—		597,339
写入的选项
按价值写入的期权		—		—		20,000		—		8,626		—		28,626
掉期交易(场外交易)
场外掉期未实现折旧；收到的掉期溢价		—		952,870		—		—		—		—		952,870

	$	—	$	952,870	$	20,000	$	597,339	$	102,857	$	—	$	1,673,066

^(a)

期货合约和集中清算掉期(如有)的累计未实现净增值(折旧)在投资明细表中报告。在资产负债表中，应收或应付款只报告当日变动幅度，累计未实现增值(折旧)净额计入累计收益(亏损)。

^(b)

包括按投资明细表中报告的价值购买的期权。

截至2020年12月31日的年度，营业报表中衍生金融工具的影响如下：



	商品合同		信用合约			权益合约			外国货币兑换合约			利息率合约			其他合约		总计

净已实现收益(亏损)来自
期货合约	$	—	$	—		$	—		$	—		$	(936,251	)	$	—	$	(936,251	)
远期外币兑换合约		—		—			—			(1,685,042	)		—			—		(1,685,042	)
购买的选项^(a)		—		—			(401,423	)		(143,857	)		—			—		(545,280	)
写入的选项		—		—			88,453			—			—			—		88,453
掉期		—		246,027			—			—			—			—		246,027

	$	—	$	246,027		$	(312,970	)	$	(1,828,899	)	$	(936,251	)	$	—	$	(2,832,093	)

年未实现升值(折旧)净变化
期货合约	$	—	$	—		$	—		$	—		$	(241,339	)	$	—	$	(241,339	)
远期外币兑换合约		—		—			—			(94,110	)		—			—		(94,110	)
购买的选项^(b)		—		—			(710	)		(60,962	)		(90,037	)		—		(151,709	)
写入的选项		—		—			8,389			—			25,406			—		33,795
掉期		—		(912,067	)		—			—			—			—		(912,067	)

	$	—	$	(912,067	)	$	7,679		$	(155,072	)	$	(305,970	)	$	—	$	(1,365,430	)

^(a)

购买的期权计入非关联投资的已实现净收益(亏损)。

^(b)

购买的期权包括在非关联投资的未实现增值(折旧)净变化中。


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投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

未偿还衍生金融工具季度平均余额



期货合约
长期合同的平均名义价值	$	16,541,619
合同的平均名义价值	$	23,774,869
远期外币兑换合约
平均购买金额(美元)	$	46,192,239
平均售出金额(美元)	$	19,374,747
选项
购买的期权合约的平均价值	$	37,676
签订的期权合约的平均价值	$	6,931
购买的掉期合约的平均名义价值	$	1,594,000
签订的掉期合同的平均名义价值	$	634,000
信用违约互换(CDS)
平均名义价值等于卖出保护	$	8,043,970

有关信托与衍生金融工具相关的投资风险的更多信息，请参阅财务报表附注。

衍生金融工具截至期末的抵销

信托的衍生资产和负债(按类型划分)如下：



	资产			负债

衍生金融工具
期货合约	$	30,719		$	9,572
远期外币兑换合约		864			597,339
选项		110,285	^(a)		28,626
掉期交易(场外交易)^(b)		3,191			952,870

资产负债表中的衍生资产和负债总额		145,059			1,588,407

不受主净额结算协议或类似协议约束的衍生品(MNA？)		(89,813	)		(29,572	)

受MNA约束的衍生品资产和负债总额	$	55,246		$	1,558,835

^(a)

包括按价值购买的期权，按价值计入投资，与资产和负债表无关，并在投资明细表中报告。

^(b)

在资产和负债表中包括场外掉期和掉期溢价(已支付/已收到)的未实现增值(折旧)。

下表按交易对手列出信托的衍生资产和负债，扣除根据多边投资协议可抵销的金额，以及信托收到(和质押)的相关抵押品的净额：



交易对手		导数资产受制于 MNA作者：交易对手		衍生物可用对于偏移	^(a)		非现金抵押品收到		现金抵押品收到		净额衍生品的资产	^(b)

美国银行(Bank Of America N.A.)	$	16,300	$	(53	)	$	—	$	—	$	16,247
花旗银行(Citibank N.A.)		3,191		(3,191	)		—		—		—
德意志银行		852		—			—		—		852
摩根士丹利国际公司		34,903		(34,903	)		—		—		—

	$	55,246	$	(38,147	)	$	—	$	—	$	17,099


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		27

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)



交易对手		导数负债受制于 MNA 作者：交易对手		衍生物可用对于OFSE	t^(a)		非现金抵押品已承诺的		现金抵押品已承诺的	^(c)		净额衍生品的负债	^(d)

美国银行(Bank Of America N.A.)	$	53	$	(53	)	$	—	$	—		$	—
法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)		300,517		—			—		—			300,517
花旗银行(Citibank N.A.)		8,055		(3,191	)		—		—			4,864
摩根士丹利国际公司		959,400		(34,903	)		—		(924,497	)		—
渣打银行		44,913		—			—		—			44,913
瑞银集团(UBS AG)		245,897		—			—		—			245,897

	$	1,558,835	$	(38,147	)	$	—	$	(924,497	)	$	596,191

^(a)

可用于抵销的衍生品金额仅限于受MNA约束的衍生品资产和/或负债的金额。

^(b)

净额代表发生违约时从交易对手处应收的净额。

^(c)

质押给个别交易对手的超额抵押品不在财务报告中显示。

^(d)

净额代表在违约情况下应付交易对手的净额。净额可通过资产负债表上的应收/应付期权进一步抵销。

截至期末的公允价值层次结构

在确定金融工具的公允价值时使用了各种投入。有关 Trust关于金融工具估值的政策的投入水平和信息的说明，请参阅财务报表附注。

下表汇总了信托在披露层次中分类的投资和衍生金融工具。信托基金的投资按主要类别细分的详情载于上文投资明细表。



	1级		2级		3级		总计

资产
投资
长期投资
资产支持证券	$	—	$	32,021,340	$	—	$	32,021,340
普通股
美国		1,038,540		332,970		61,356		1,432,866
公司债券
阿根廷		—		1,078,045		—		1,078,045
澳大利亚		—		293,302		—		293,302
百慕达		—		379,314		—		379,314
巴西		—		5,661,947		—		5,661,947
英属维尔京群岛		—		202,250		—		202,250
加拿大		—		1,972,788		801,797		2,774,585
开曼群岛		—		928,095		—		928,095
智利		—		572,784		—		572,784
中国		253,298		8,390,500		—		8,643,798
哥伦比亚		—		540,508		—		540,508
多米尼加共和国		—		964,830		—		964,830
法国		—		4,746,373		—		4,746,373
德国		—		3,713,376		—		3,713,376
危地马拉		—		1,194,148		—		1,194,148
香港		—		54,875		—		54,875
印度		—		1,661,312		—		1,661,312
印度尼西亚		—		842,309		—		842,309
爱尔兰		—		203,137		—		203,137
以色列		—		367,246		—		367,246
意大利		121,849		3,539,539		—		3,661,388
日本		—		387,617		—		387,617
泽西		—		298,327		—		298,327
立陶宛		—		370,013		—		370,013
卢森堡		—		1,134,426		—		1,134,426
澳门		—		208,000		—		208,000
毛里求斯		—		477,937		—		477,937
墨西哥		—		4,966,819		—		4,966,819
蒙古国		—		198,813		—		198,813
多国		—		40,744		—		40,744


28		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

截至期末的公允价值层次结构(续)



	1级			2级			3级		总计

公司债券(续)
荷兰	$	—		$	6,134,879		$	—	$	6,134,879
巴拿马		—			1,203,234			—		1,203,234
秘鲁		—			1,502,719			—		1,502,719
葡萄牙		—			670,075			—		670,075
沙特阿拉伯		—			1,038,446			—		1,038,446
新加坡		—			992,500			—		992,500
11.南非		—			495,503			—		495,503
西班牙		—			2,394,516			—		2,394,516
瑞典		—			301,353			—		301,353
11.瑞士		—			171,405			—		171,405
乌克兰		—			1,020,312			—		1,020,312
阿拉伯联合酋长国		—			375,333			—		375,333
英国		—			4,358,085			—		4,358,085
美国		—			52,339,251			1,046,542		53,385,793
越南		—			261,797			—		261,797
浮动利率贷款利息		—			22,258,720			43,676		22,302,396
外国机构的义务		—			11,889,653			—		11,889,653
非机构抵押贷款支持证券		—			28,451,598			964,425		29,416,023
优先证券
资本信托基金		—			9,280,917			—		9,280,917
美国政府支持的机构证券		—			1,685,579			—		1,685,579
认股权证		—			3,489			—		3,489
短期证券
货币市场基金		5,995,724			—			—		5,995,724
购买的选项
股权合同		38,000			—			—		38,000
外币兑换合约		—			16,300			—		16,300
利率合约		21,094			34,891			—		55,985

	$	7,468,505		$	224,624,239		$	2,917,796	$	235,010,540

衍生金融工具^(a)
资产
信贷合同	$	—		$	3,191		$	—	$	3,191
外币兑换合约		—			864			—		864
利率合约		2,548			—			—		2,548
负债
信贷合同		—			(112,883	)		—		(112,883	)
股权合同		(20,000	)		—			—		(20,000	)
外币兑换合约		—			(597,339	)		—		(597,339	)
利率合约		(94,231	)		(8,626	)		—		(102,857	)

	$	(111,683	)	$	(714,793	)	$	—	$	(826,476	)

^(a)

衍生金融工具包括掉期、期货合约、远期外汇合约和期权。掉期、期货合约和远期外汇合约按工具的未实现升值(贬值)计价，所写期权按价值计价。

信托可能持有公允价值接近账面价值或面值(包括应计利息)的资产和/或负债，用于财务报表。截至期末，33279472美元的逆回购协议在披露层次中被归类为第二级。

当信托在年初和/或年底有大量与净资产相关的3级投资时，提交3级金融工具的对账。下表是在确定公允价值时使用了重大不可观察投入的3级投资的对账：



	公共库存		公司债券			漂浮利率贷款利益			非代理机构抵押贷款支持有价证券			择优股票			总计

资产
期初余额，截至2019年12月31日	$	69,920	$	399,054		$	6,552,615		$	797,483		$	86,562		$	7,905,634
转入3级^(a)		-		1,350,000			45,185			1,281,744			-			2,676,929
转出级别3^(b)		-		-			(1,310,609	)		-			-			(1,310,609	)
累计折扣/保费		-		34,236			10,968			1,428			-			46,632
已实现净收益(亏损)		-		(661,488	)		(63,424	)		73,386			-			(651,526	)
未实现升值(折旧)净变化^(C)(D)		53,756		22,187			20,983			(144,180	)		(30,758	)		(78,012	)


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		29

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)



	公共库存			公司债券			漂浮利率贷款利益			非代理机构抵押贷款支持有价证券			择优股票			总计

购买	$	21,061		$	798,897		$	37		$	1,355		$	-		$	821,350
销售额		(83,381	)		(94,547	)		(5,212,079	)		(1,046,791	)		(55,804	)		(6,492,602	)

期末余额，截至2020年12月31日	$	61,356		$	1,848,339		$	43,676		$	964,425		$	-		$	2,917,796

截至2020年12月31日的投资未实现增值(折旧)净变化^(d)	$	40,295		$	22,187		$	(1,060	)	$	(144,180	)	$	-		$	(82,758	)

^(a)

截至2019年12月31日，信托在确定某些投资的价值时使用了可观察到的投入。截至2020年12月31日，信托在确定相同投资的价值时使用了大量不可观察到的投入。因此，期初价值的投资在披露层次结构中从第2级转移到第3级。

^(b)

截至2019年12月31日，信托在确定某些投资的价值时使用了大量不可观察到的投入。截至2020年12月31日，信托基金在确定相同投资的价值时使用了可观察到的投入。因此，期初价值的投资在披露层次结构中从第3级转移到第2级。

^(c)

计入营业报表中相关的未实现增值(折旧)净变化。

^(d)

截至2020年12月31日仍持有的投资的未实现增值(折旧)净变化与未实现增值(折旧)净变化之间的任何差异，一般是由于期末不再持有或不再归类为3级的投资所致。

请参阅财务报表附注。


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投资明细表

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

(显示的百分比基于净资产)


安防	标准杆(000)		价值

资产支持证券
小企业管理参与证书，系列2000-1，1.00%，21年3月15日^(a)	$	34	$	—
Sterling Coofs Trust^(a)
系列2004-1，A类，2.36%，04/15/29		936		9,358
2004-2系列，课堂笔记，2.08%，03/30/30^(b)		683		6,827


资产支持证券总额为0.0% (费用：191,741美元)				16,185


非机构抵押贷款支持证券

抵押贷款债券(CDO)=2.6%
Kidder Peabody Accept Corp.，1993-1系列，A6类， (1个月Libor+16.62%)，16.35%，08/25/23^(c)		15		15,333
经验丰富的信用风险转移信托基金
2018-2系列，MA类，3.50%，11/25/57		1,140		1,232,408
2018-4系列，MA类，3.50%，03/25/58		5,749		6,238,917
2019-1系列，MA类，3.50%，07/25/58		1,848		2,008,249
2019-2系列，MA类，3.50%，08/25/58		683		743,919


				10,238,826

商业抵押贷款支持证券(MBS)：0.8%
CSAIL商业抵押信托基金^(c)
系列2018-C14，XA类，0.56%，11/15/51		2,384		82,872
2019-C16系列，XA类，1.57%，06/15/52		6,459		676,361
Natixis商业抵押证券信托，2018年系列-FL1， A类，(1个月Libor US+0.95%)，1.09%，06/15/35^(B)(C)		288		283,815
One Bryant Park Trust，2019系列-OBP，A类， 2.52%，09/15/54^(b)		1,717		1,835,660
富国银行商业抵押贷款信托，2018年系列-C44，XA类，0.75%，05/15/51^(c)		5,036		221,140


				3,099,848

仅限利息抵押抵押债券(CDO)=0.0%
CitiMortgage另类贷款信托，系列2007-A5， 1A7类，6.00%，05/25/37		210		42,155
IndyMac INDX抵押贷款信托，2006系列-AR33，4AX类，0.17%，01/25/37		27,115		271
买受人抵押信托，1999-2系列，1类， 0.00%，05/15/29^(c)		11,280		11


				42,437

抵押贷款支持证券^(c)— 0.7%
FRESB抵押信托基金
2019系列-SB60，A10F类，3.31%，01/25/29		1,473		1,577,279
2019系列-SB61，A10F类，3.17%，01/25/29		1,133		1,221,541


				2,798,820

仅本金抵押抵押债券^(d)— 0.1%
CHL抵押传递信托，2003-J8系列， 0.00%，09/25/23		12		10,925


安防	标准杆(000)			价值

仅本金抵押抵押债券(续)
住宅资产证券化信托，2005-A15系列，1A8类，0.00%，02/25/36	$	158		$	128,114
华盛顿互惠银行另类抵押直通证书，系列2005-9，CP类，0.00%，11/25/35		72			51,368


					190,407


非机构抵押贷款支持总额证券价格 4.2% (费用：15292543美元)					16,370,338


美国政府支持的机构证券

机构义务占3.0%
联邦住房管理局，USGI项目，系列99，7.43%，06/01/21-10/01/23^(a)		307			311,748
解决方案资金公司主体地带， 0.00%，04/15/30^(d)		13,000			11,550,611


					11,862,359

抵押贷款债券(CDO)71.1%
吉尼梅抵押贷款支持证券(Ginnie Mae Mortgage-Based Securities)
系列2011-80，PB级，4.00%，10/20/39		219			218,660
系列2011-88，PY类，4.00%，06/20/41		14,131			15,521,913
2012-16系列，HJ类，4.00%，09/20/40		9,334			10,181,571
系列2015-96，ZM类，4.00%，07/20/45		7,793			8,919,519
2018-91系列，ZL类，4.00%，07/20/48		5,661			6,539,543
统一抵押贷款支持证券
0040系列，K类，6.50%，08/17/24		26			27,455
系列1160，F类，(1个月Libor US+40.16%)，39.49%，10/15/21^(c)		—	^(e)		460
1993-247系列，SN类，(第11区资金成本 +63.85%)，10.00%，12/25/23^(c)		25			27,507
2003-135系列，PB类，6.00%，01/25/34		1,155			1,180,851
系列2004-31，ZG类，7.50%，05/25/34		3,385			4,189,188
2004-84系列，SD级，(1个月Libor US+12.75%)， 12.50%，04/25/34^(c)		1,645			1,871,344
2005-73系列，DS级，(1个月Libor US+17.55%)， 17.17%，08/25/35^(c)		95			125,055
系列2010-134，DB类，4.50%，12/25/40		7,000			8,270,738
系列2010-136，CY类，4.00%，12/25/40		3,060			3,550,432
系列2010-47，JB类，5.00%，05/25/30		4,400			4,933,008
系列2011-117，CP类，4.00%，11/25/41		14,350			16,878,923
系列2011-8，Za类，4.00%，02/25/41		8,719			9,442,225
系列2011-99，CB类，4.50%，10/25/41		43,000			49,911,295
系列2012-104，QD级，4.00%，09/25/42		1,639			2,015,006
2013-81系列，YK类，4.00%，08/25/43		7,000			8,245,950
2017-76系列，PB级，3.00%，10/25/57		3,415			3,792,223
2018-32系列，PS级，(1个月Libor US+7.23%)， 7.06%，05/25/48^(c)		9,203			10,450,332
2018-50系列，EB类，4.00%，07/25/48		2,001			2,380,964
系列2218，Z类，8.50%，03/15/30		829			977,338
系列2542，UC类，6.00%，12/15/22		274			280,955
系列2731，Za类，4.50%，01/15/34		2,784			3,111,408
2927系列，BZ类，5.50%，02/15/35		3,164			3,588,564
系列3688，PB类，4.50%，08/15/32		468			469,185
系列3745，Za类，4.00%，10/15/40		1,306			1,482,293
系列3762，LN类，4.00%，11/15/40		2,000			2,380,942
系列3780，Za类，4.00%，12/15/40		2,950			3,355,501
系列3856，PB类，5.00%，05/15/41		10,000			11,548,296


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		31

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

(显示的百分比基于净资产)


安防	帕尔 (000)		价值

抵押贷款债券(续)
统一抵押贷款支持证券(续)
系列3960，PL类，4.00%，11/15/41	$	2,859	$	3,369,596
3963系列，JB类，4.50%，11/15/41		800		911,582
系列4016，BX类，4.00%，09/15/41		15,408		18,148,125
系列4269，PM级，4.00%，08/15/41		8,884		10,753,641
4299系列，JY类，4.00%，01年1月15日		1,000		1,190,699
4316系列，VB类，4.50%，03/15/34		10,787		11,506,695
4384系列，LB类，3.50%，08/15/43		5,100		5,580,779
系列4471，JB类，3.50%，09/15/43		3,932		4,293,064
系列4615，LB级，4.50%，09/15/41		8,000		9,766,182
4748系列，BM类，3.50%，11/15/47		3,351		3,984,539
4774系列，L类，4.50%，03/15/48		10,000		11,258,590
4830系列，AV类，4.00%，10/15/33		1,069		1,247,203
4880系列，LG类，3.50%，05/15/49		2,196		2,495,126


				280,374,465

仅限利息抵押贷款债券(CDO)=10.9%
吉尼梅抵押贷款支持证券(Ginnie Mae Mortgage-Based Securities)^(c)
系列2009-116，KS级，(1个月Libor US+6.47%)， 6.32%，12/16/39		585		101,881
2011-52系列，MJ级，(1个月Libor US+6.65%)， 6.50%，04/20/41		4,698		707,790
2011-52系列，NS级，(1个月Libor US+6.67%)， 6.52%，04/16/41		5,664		1,192,232
2012-97系列，JS类，(1个月Libor US+6.25%)， 6.10%，08/16/42		8,968		1,206,715
2017-101系列，SL级，(1个月Libor US+6.20%)， 6.05%，07/20/47		17,927		3,614,521
统一抵押贷款支持证券
1997-50系列，SI级，(1个月Libor US+9.20%)， 1.20%，04/25/23^(c)		15		149
系列1997-90，M类，6.00%，01/25/28		366		22,070
系列1999-W4，IO类，6.50%，12/25/28		59		4,113
2006-36系列，PS类，(1个月Libor US+6.60%)， 6.45%，05/25/36^(c)		3,531		795,199
系列2011-134，ST级，(1个月Libor US+6.00%)， 5.85%，12/25/41^(c)		23,010		4,902,866
系列2012-96，DI级，4.00%，02/25/27		765		15,903
2013-10系列，PI类，3.00%，02/25/43		6,013		472,352
2013-45系列，EI类，4.00%，04/25/43		2,530		205,854
2015-66系列，A类，(1个月Libor US+6.25%)， 6.10%，09/25/45^(c)		19,618		3,851,643
2017-70系列，SA级，(1个月Libor US+6.15%)， 6.00%，09/25/47^(c)		30,695		6,976,725
2019-25系列，SA级，(1个月Libor US+6.05%)， 5.90%，06/25/49^(c)		15,256		3,435,553
2019-35系列，SA级，(1个月Libor US+6.10%)， 5.95%，07/25/49^(c)		5,035		976,902
2020-12系列，JI类，4.50%，03/25/50		14,013		2,471,257
系列3744，PI类，4.00%，06/15/39		3,251		184,220
3796系列，WS级，(1个月Libor US+6.55%)，6.39%，02/15/40^(c)		1,875		149,390
3923系列，SD级，(1个月Libor US+6.00%)，5.84%，09/15/41^(c)		29,360		6,011,476
3954系列，SL级，(1个月Libor US+6.00%)，5.84%，11/15/41^(c)		17,312		3,707,242
系列4026，IO类，4.50%，04/15/32		1,100		108,701


安防	标准杆(000)			价值

仅限利息抵押抵押债券(续)
统一抵押贷款支持证券(续)
系列4119，SC级，(1个月Libor US+6.15%)，5.99%，10/15/42^(c)	$	431		$	74,948
4706系列，IG类，4.00%，07/15/47		17,539			1,820,001
系列G92-60，SB类，(第11区资金成本 +9.35%)，1.60%，10/25/22^(c)		6			44


					43,009,747

抵押贷款支持证券(MBS)：62.8%
房地美结构化直通证书，系列T-11， A9类，0.12%，01/25/28^(c)		274			281,696
吉尼梅抵押贷款支持证券(Ginnie Mae Mortgage-Based Securities)
9.00%, 02/15/21 - 09/15/21		—	^(e)		45
8.00%, 10/15/22 - 08/15/27		15			14,684
7.50%, 02/15/23 - 11/15/23		18			20,661
5.00%, 10/20/39^(f)		1,823			2,083,255
2013-63系列，IO类，0.77%，09/16/51^(c)		7,493			225,162
2014-169系列，IO类，0.76%，10/16/56^(c)		26,111			931,598
2016-113系列，IO类，1.15%，02/16/58^(c)		7,222			514,720
2017-64系列，IO类，0.75%，11/16/57^(c)		1,129			64,027
统一抵押贷款支持证券
4.00%, 01/14/21 -02/01/56^(f)		87,110			96,517,772
4.50%, 01/14/21 - 04/01/41^(f)		32,966			36,908,418
5.00%, 01/14/21 - 01/14/51^(F)(G)		24,509			28,009,377
5.50%, 01/14/21 - 01/01/39^(f)		13,787			16,148,857
6.50%, 01/14/21 - 10/01/39^(f)		2,201			2,598,092
7.50%, 02/01/22		—	^(e)		2
2.50%, 01/16/36^(g)		180			187,735
2.00%, 01/14/51 - 02/12/51^(g)		50,000			51,804,308
3.00%, 01/14/51^(g)		4,600			4,819,578
3.50%, 01/14/51 - 02/12/51^(g)		6,164			6,519,154


					247,649,141

仅本金抵押抵押债券^(d)—0.1%
房地美抵押贷款支持证券，1691系列，B类，0.00%，03/15/24		74			72,680
统一抵押贷款支持证券
1418系列，M类，0.00%，11/15/22		3			3,163
1571系列，G类，0.00%，08/15/23		26			26,377
1993-51系列，E类，0.00%，02/25/23		3			3,120
1993-70系列，A类，0.00%，05/25/23		1			646
系列1999-W4，PO类，0.00%，02/25/29		27			26,257
系列2002-13，公关类别，0.00%，03/25/32		42			40,001
203系列，第一类，0.00%，02/25/23		1			941
系列228，第一类，0.00%，06/25/23		—	^(e)		570
G93-2系列，KB类，0.00%，01/25/23		9			8,663


					182,418


美国政府赞助的机构总数证券市场：147.9% (费用： $553,890,992)					583,078,130


长期投资总额：152.1% (费用：569,375,276美元)					599,464,653


32		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

(显示的百分比基于净资产)


安防	帕尔 (000)			价值

短期证券

借款债券协议^(h)— 0.3%
瑞士信贷(Credit Suisse AG)，开盘0.04%⁽ⁱ⁾(于2010年11月25日购买的将以1,146,283美元回购，以美国国债为抵押，2.75%，11/15/42，面值和公允价值分别为917,000美元和1,136,113美元)	$	1,146		$	1,146,250


	股票

货币市场基金下跌3.2%
贝莱德流动性基金，T-Fund，机构类，0.00%^(J)(K)		12,695,261			12,695,261


短期证券总额：3.5% (费用：13,841,511美元)					13,841,511


借入债券前的总投资和可转债销售承诺155.6% (成本：$ 583,216,787美元)					613,306,164


	帕尔 (000)

借入的债券

美国政府债务(0.3%)
美国国债，2.75%，11/15/42	$	(917	)		(1,136,113	)


借入债券总额(0.3)% (收益：(842,347美元))					(1,136,113	)


安防	帕尔 (000)			价值

TBA销售承诺

抵押贷款支持证券(MBS)(7.2)%
统一抵押贷款支持证券^(g)
2.00%, 01/14/51	$	(25,000	)	$	(25,878,418	)
3.50%, 01/14/51		(2,500	)		(2,642,578	)


TBA销售承诺总额(7.2)% (收益：(28,409,542美元))					(28,520,996	)


总投资，扣除借款债券和TBA后的净额销售承诺148.1% (费用：$ 553,964,898美元)					583,649,055


负债超过其他资产(48.1)%					(189,453,603	)


净资产为100.0%				$	394,195,452

^(a)	安全性使用重要的不可观察的输入进行估值，并在公允价值层次结构中被归类为3级。

^(b)	根据修订后的1933年证券法，根据规则144A豁免注册的证券。这些证券可以在免注册交易中转售给合格机构投资者。

^(c)	可变利率证券。利率会定期重置。显示的利率是截至期末的有效利率。安全说明还包括参考利率和价差(如果已发布且可用)。

^(d)

零息债券。

^(e)

金额小于500。

^(f)	已将全部或部分证券质押为与未完成的逆回购协议相关的抵押品。

^(g)	表示或包括TBA事务。

^(h)	某些协议没有规定的到期日，任何一方都可以随时终止。

⁽ⁱ⁾	回购的金额假设到期日是期末后的第二天。

^(j)

信托的附属机构。

^(k)	截至期末的7天期年化收益率。

联属

在截至2020年12月31日的一年中，就修订后的《1940年法案》第2(A)(3)节而言，对被视为信托附属公司的发行人的投资如下：



关联发行商	值在12/31/19年		购买按成本计算			收益来自销售部门		网已实现得(损)		改变未实现欣赏 (折旧)		价值在 12/31/20		股票持有时间 12/31/20		收入		资本利得分配从… 潜在的基金

贝莱德流动性基金，T-Fund，机构类	$	11,451,861	$	1,243,400	^(a)	$	—	$	—	$	—	$	12,695,261		12,695,261	$	23,010	$	—

^(a)

表示净买入(卖出)金额。

逆回购协议

交易对手

感兴趣的是

贸易
日期

成熟性
日期

面值

面值
包括
应计利息

非现金标的的类型
抵押品

剩馀

合同到期日
协议中的

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.19

12/10/20

01/14/21

36,308,921

36,312,370

美国政府赞助
代理证券

最多30天

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)

0.19

12/10/20

01/14/21

16,080,129

16,081,657

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,638,800

1,638,948

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,381,750

1,381,874

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

3,095,433

3,095,712

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,536,756

2,536,985

美国政府赞助
代理证券

最多30天


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		33

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

逆回购协议(续)

交易对手

感兴趣的是

贸易
日期

成熟性
日期

面值

面值
包括
应计利息

非现金标的的类型
抵押品

剩馀
合同到期日

协议中的

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,486,146

1,486,280

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

6,489,298

6,489,882

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,987,529

2,987,798

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,865,749

1,865,917

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

6,241,404

6,241,965

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

3,381,419

3,381,723

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

4,494,027

4,494,431

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

12,344,113

12,345,224

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

8,925,406

8,926,210

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,956,101

1,956,277

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,986,280

1,986,458

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,198,670

2,198,868

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,787,435

1,787,596

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,186,113

2,186,310

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,962,503

1,962,679

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

5,096,693

5,097,152

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

4,440,554

4,440,953

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

7,389,105

7,389,770

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

3,819,235

3,819,579

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

6,379,105

6,379,679

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

7,072,826

7,073,463

美国政府赞助
代理证券

最多30天

康托·菲茨杰拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,390,413

1,390,538

美国政府赞助
代理证券

最多30天

156,921,913

156,936,298

截至期末未偿还的衍生金融工具

期货合约


描述	合同数量		期满日期		概念上的金额(000)		价值/ 未实现欣赏 (折旧)
长期合同
10年期美国国债		73		03/22/21	$	10,080	$	(4,177	)

空头合约
90天期欧元-美元		7		03/15/21		1,747		(622	)
10年期美国超长国债		185		03/22/21		28,926		99,919
长期美国国债		374		03/22/21		64,772		645,760


34		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

期货合约(续)



描述	合同数量		期满日期		概念上的金额(000)		价值/ 未实现欣赏 (折旧)

空头合约(续)
5年期美国国债		87		03/31/21	$	10,976	$	(24,128	)
90天期欧元-美元		7		06/14/21		1,747		(522	)
90天期欧元-美元		6		09/13/21		1,497		(383	)
90天期欧元-美元		9		12/13/21		2,245		(5,237	)
90天期欧元-美元		6		03/14/22		1,497		(383	)
90天期欧元-美元		7		06/13/22		1,747		(360	)
90天期欧元-美元		7		09/19/22		1,746		(272	)

								713,772

							$	709,595

中央清算利率掉期



由信托基金支付		由信托基金收到		有效		终端		概念上的					前期高级版付讫		未实现欣赏
率	频率，频率	率	频率，频率	日期		日期		金额(000)		价值			(已收到)		(折旧)

0.05%	季刊	1个月FEDL，0.90%	季刊		不适用		10/21/22	美元	1,639	$	940		$	—	$	940
3个月期 SOFR，0.08%	季刊	0.05%	季刊		不适用		10/21/22	美元	1,639		(568	)		—		(568	)
2.30%	半年度报告	3个月LIBOR，0.24%	季刊		不适用		08/31/23	美元	14,100		(895,268	)		119		(895,387	)
2.35%	半年度报告	3个月LIBOR，0.24%	季刊		不适用		08/31/23	美元	12,100		(784,903	)		102		(785,005	)
1.41%	半年度报告	3个月LIBOR，0.24%	季刊		不适用		11/30/23	美元	4,900		(173,017	)		45		(173,062	)
1.70%	半年度报告	3个月LIBOR，0.24%	季刊		不适用		11/30/23	美元	1,500		(66,340	)		14		(66,354	)
0.72%	半年度报告	3个月LIBOR，0.24%	季刊		不适用		03/13/25	美元	22,270		(398,457	)		251		(398,708	)
3个月期 SOFR，0.08%	季刊	0.17%	季刊		不适用		10/21/25	美元	137		(316	)		—		(316	)
0.18%	季刊	1个月FEDL，0.90%	季刊		不适用		10/21/25	美元	137		406			—		406

										$	(2,317,523	)	$	531	$	(2,318,054	)

场外利率掉期

由信托基金支付

由信托基金收到

交易对手

生效日期

终端
日期

概念上的

金额(000)

价值

前期
补价
付讫
(已收到)

未实现
欣赏
(折旧)

率

频率，频率

率

频率，频率

3个月LIBOR，0.24%

季刊

3.43%

半年度报告

摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank N.A.)

不适用

03/28/21

美元

6,000

101,082

(6,827

)

107,909

3个月LIBOR，0.24%

季刊

5.41%

半年度报告

摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank N.A.)

不适用

08/15/22

美元

9,565

1,004,028

—

1,004,028

1,105,110

(6,827

)

1,111,937

集中清算掉期和场外掉期资产负债表中报告的余额


描述	SwapPremium 付讫		互换保险费收到			未实现欣赏		未实现折旧
集中清算的掉期^(a)	$	531	$	—		$	1,346	$	(2,319,400	)
场外掉期		—		(6,827	)		1,111,937		—

^(a)

包括集中清算掉期的累计升值(折旧)，如投资明细表所示。只有当日的变动保证金在资产负债表中报告，并且是扣除之前支付(收到)的掉期溢价金额后的净额。


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		35

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

按风险敞口分类的衍生金融工具

截至期末，资产负债表中衍生金融工具的公允价值如下：



	商品合同		信用合约		权益合约		外国货币兑换合约		利息率合约		其他合约		总计

资产抵押品衍生金融工具
期货合约
期货合约未实现增值^(a)	$	—	$	—	$	—	$	—	$	745,679	$	—	$	745,679
掉期交易集中结算
集中清算掉期的未实现增值^(a)		—		—		—		—		1,346		—		1,346
掉期交易(场外交易)
场外掉期未实现增值；支付掉期溢价		—		—		—		—		1,111,937		—		1,111,937

	$	—	$	—	$	—	$	—	$	1,858,962	$	—	$	1,858,962

负债抵押品衍生金融工具
期货合约
期货合约未实现折旧^(a)	$	—	$	—	$	—	$	—	$	36,084	$	—	$	36,084
掉期交易集中结算
集中清算掉期的未实现折旧^(a)		—		—		—		—		2,319,400		—		2,319,400
掉期交易(场外交易)
场外掉期未实现折旧；收到的掉期溢价		—		—		—		—		6,827		—		6,827

	$	—	$	—	$	—	$	—	$	2,362,311	$	—	$	2,362,311

^(a)

截至2020年12月31日的年度，营业报表中衍生金融工具的影响如下：



	商品合同		信用合约		权益合约		外国货币兑换合约		利息率合约			其他合约		总计

净已实现收益(亏损)来自
期货合约	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(16,126,066	)	$	—	$	(16,126,066	)
掉期		—		—		—		—		234,555			—		234,555

	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(15,891,511	)	$	—	$	(15,891,511	)


年未实现升值(折旧)净变化
期货合约	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(921,935	)	$	—	$	(921,935	)
掉期		—		—		—		—		(1,818,766	)		—		(1,818,766	)

	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(2,740,701	)	$	—	$	(2,740,701	)

未偿还衍生金融工具季度平均余额


期货合约
长期合同的平均名义价值	$	2,707,023
合同的平均名义价值	$	160,843,100
利率互换
平均名义价值支付固定费率	$	55,313,807
平均名义价值收到固定汇率	$	16,008,807

有关信托与衍生金融工具相关的投资风险的更多信息，请参阅财务报表附注。


36		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

衍生金融工具截至期末的抵销

信托的衍生资产和负债(按类型划分)如下：



	资产			负债

衍生金融工具
期货合约	$	2,896		$	178,129
掉期交易集中结算		—			14,596
掉期交易(场外交易)^(a)		1,111,937			6,827

资产负债表中的衍生资产和负债总额		1,114,833			199,552

不受主净额结算协议或类似协议约束的衍生品(MNA？)		(2,896	)		(192,725	)

受MNA约束的衍生品资产和负债总额	$	1,111,937		$	6,827

^(a)

在资产和负债表中包括场外掉期和掉期溢价(已支付/已收到)的未实现增值(折旧)。

下表按交易对手列出信托的衍生资产和负债，扣除根据多边投资协议可抵销的金额，以及信托收到(和质押)的相关抵押品的净额：



交易对手		导数资产受制于 MNA作者：交易对手		衍生物可用对于偏移	^(a)		非现金抵押品收到		现金抵押品收到			净额衍生品的资产	^(b)

摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank N.A)	$	1,111,937	$	(6,827	)	$	—	$	(1,090,000	)	$	15,110




交易对手		导数负债受制于 MNA作者：交易对手		衍生物可用对于偏移	^(a)		非现金抵押品已承诺的		现金抵押品已承诺的			净额衍生品的负债

摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank N.A)	$	6,827	$	(6,827	)	$	—	$	—		$	—

^(a)

可用于抵销的衍生品金额仅限于受MNA约束的衍生品资产和/或负债的金额。

^(b)

净额代表发生违约时从交易对手处应收的净额。

截至期末的公允价值层次结构

在确定金融工具的公允价值时使用了各种投入。有关 Trust关于金融工具估值的政策的投入水平和信息的说明，请参阅财务报表附注。

下表汇总了信托在披露层次中分类的投资和衍生金融工具。信托基金的投资按主要类别细分的详情载于上文投资明细表。



	1级		2级			3级		总计

资产
投资
长期投资
资产支持证券	$	—	$	—		$	16,185	$	16,185
非机构抵押贷款支持证券		—		16,370,338			—		16,370,338
美国政府支持的机构证券		—		582,766,382			311,748		583,078,130
短期证券
借款债券协议		—		1,146,250			—		1,146,250
货币市场基金		12,695,261		—			—		12,695,261
负债
投资
借入的债券		—		(1,136,113	)		—		(1,136,113	)
TBA销售承诺		—		(28,520,996	)		—		(28,520,996	)

	$	12,695,261	$	570,625,861		$	327,933	$	583,649,055

衍生金融工具^(a)
资产
利率合约	$	745,679	$	1,113,283		$	—	$	1,858,962


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		37

投资日程表(续)

2020年12月31日

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

截至期末的公允价值层次结构(续)



	1级			2级			3级		总计

负债
利率合约	$	(36,084	)	$	(2,319,400	)	$	—	$	(2,355,484	)

	$	709,595		$	(1,206,117	)	$	—	$	(496,522	)

^(a)

衍生金融工具是掉期和期货合约。掉期和期货合约按该工具的未实现升值(贬值)估值。

信托可能持有公允价值接近账面价值或面值(包括应计利息)的资产和/或负债，用于财务报表。截至期末，156,936,298美元的逆回购协议在披露层次中被归类为第二级。

请参阅财务报表附注。


38		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

资产负债表

2020年12月31日


	BGIO		BKT


资产
无关紧要的价值型投资^(a)	$	229,014,817	$	600,610,903
关联价值投资^(b)		5,995,724		12,695,261
现金		52,233		—
认捐现金：
抵押品：逆回购协议		—		909,180
抵押品-交易所交易期权		275,000		—
抵押品-场外衍生品		1,010,000		—
期货合约		271,000		2,097,260
集中清算的掉期		—		892,000
等值外币^(c)		1,301,874		—
应收款：
出售的投资		24,721		155,962
TBA销售承诺		—		28,409,542
附属股息：		151		1,113
无关紧要的利息		2,737,851		2,022,817
期货合约的变动保证金		30,719		2,896
在以下方面未实现增值：
远期外币兑换合约		864		—
场外掉期		3,191		1,111,937
预付费用		1,862		3,985

总资产		240,720,007		648,912,856


负债
收到的现金：
抵押品：逆回购协议		250,751		—
抵押品-场外衍生品		—		1,090,000
按价值计算的借入债券^(d)		—		1,136,113
按价值写入的期权^(e)		28,626		—
TBA原值销售承诺^(f)		—		28,520,996
价值逆回购协议		33,279,472		156,936,298
Oracle Payables：
购买的投资		752,043		63,889,466
行政费		—		50,429
收入股利分配		1,107,364		2,194,621
利息支出		—		1,251
投资咨询费		119,710		217,910
受托人费用及高级人员费用		454		261,978
其他应计费用		141,660		218,790
期货合约的变动保证金		9,572		178,129
集中清算掉期的变动保证金		—		14,596
收到的掉期保费		839,987		6,827
以下项目的未实现折旧：
远期外币兑换合约		597,339		—
场外掉期		112,883		—

总负债		37,239,861		254,717,404


净资产	$	203,480,146	$	394,195,452


F I N A N C I A LS T A T E M E N T S		39

资产负债表(续)

2020年12月31日


	BGIO			BKT


净资产包括
实收资本 ^(G)(H)(I)	$	216,009,196		$	461,119,770
累计损失		(12,529,050	)		(66,924,318	)

净资产	$	203,480,146		$	394,195,452


资产净值	$	9.19		$	6.18


^(a)按成本计算的投资无关紧要	$	222,815,528		$	570,521,526
^(b)按成本计算的投资附属	$	5,995,724		$	12,695,261
^(c)按成本计算的外币	$	1,378,397		$	—
^(d)从借入债券获得的收益	$	—		$	842,347
^(e)收到的保费	$	97,088		$	—
^(f)TBA销售收益承诺	$	—		$	28,409,542
^(g)流通股		22,147,272			63,797,112
^(h)授权股份		无限			2亿
⁽ⁱ⁾面值	$	0.001		$	0.010

请参阅财务报表附注。


40		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

运营报表

截至2020年12月31日的年度


	BGIO			BKT


投资收益
附属股息：	$	14,863		$	23,010
无关紧要的利息		12,880,783			23,040,795
预扣的外国税款		(20,833	)		—

总投资收益		12,874,813			23,063,805


费用
投资咨询		1,419,395			2,616,918
专业型		96,954			105,520
会计服务		48,226			75,138
保管人		31,462			27,512
转运剂		29,240			61,130
印刷和邮资		21,111			13,874
受托人及高级人员		12,972			33,186
注册		8,553			22,299
行政管理		—			603,904
杂类		42,692			48,278

总费用(不包括利息费用)		1,710,605			3,607,759
利息支出		531,255			1,141,112

总费用		2,241,860			4,748,871
更少：
经理免除和/或退还的费用		(3,751	)		(6,170	)

免收和/或退还费用后的总费用		2,238,109			4,742,701

净投资收益		10,636,704			18,321,104



已实现和未实现收益(亏损)
净已实现收益(亏损)来自：
无关紧要的投资		(6,352,880	)		(6,382,059	)
外币交易		65,632			—
远期外币兑换合约		(1,685,042	)		—
期货合约		(936,251	)		(16,126,066	)
写入的选项		88,453			—
掉期		246,027			234,555


		(8,574,061	)		(22,273,570	)

未实现升值(折旧)净变化如下：
无关紧要的投资		(15,848	)		25,664,002
借入的债券		—			(155,424	)
外币折算		(58,696	)		—
远期外币兑换合约		(94,110	)		—
期货合约		(241,339	)		(921,935	)
写入的选项		33,795			—
掉期		(912,067	)		(1,818,766	)
无资金来源的浮动利率贷款利息		(4,299	)		—


		(1,292,564	)		22,767,877


已实现和未实现净收益(亏损)		(9,866,625	)		494,307


经营所致净资产净增	$	770,079		$	18,815,411

请参阅财务报表附注。


F I N A N C I A LS T A T E M E N T S		41

净资产变动表


	BGIO						BKT

	截至十二月三十一日止的年度，						截至十二月三十一日止的年度，

	2020			2019			2020			2019


净资产增加(减少)

运筹学
净投资收益	$	10,636,704		$	12,592,780		$	18,321,104		$	16,010,735
已实现净亏损		(8,574,061	)		(1,868,996	)		(22,273,570	)		(23,792,572	)
未实现升值(折旧)净变化		(1,292,564	)		20,488,430			22,767,877			37,203,712


经营所致净资产净增		770,079			31,212,214			18,815,411			29,421,875


分配给股东^(a)
从净投资收益		(11,599,618	)		(13,652,939	)		(21,525,091	)		(18,834,138	)
资本返还		(1,686,651	)		—			(4,810,355	)		(7,501,308	)


因分配给股东而导致的净资产减少		(13,286,269	)		(13,652,939	)		(26,335,446	)		(26,335,446	)


股本交易
分配的再投资		87,698			76,934			—			—


净资产
净资产合计增加(减少)		(12,428,492	)		17,636,209			(7,520,035	)		3,086,429
年初		215,908,638			198,272,429			401,715,487			398,629,058


年终	$	203,480,146		$	215,908,638		$	394,195,452		$	401,715,487

^(a)	根据美国联邦所得税规定确定的年度分配。

请参阅财务报表附注。


42		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

现金流量表

截至2020年12月31日的年度


	BGIO			BKT


经营活动提供(用于)的现金
经营所致净资产净增	$	770,079		$	18,815,411
调整以将运营净资产净增长与运营活动提供的净现金进行调整
出售长期投资的收益和本金支付/支付		83,375,968			406,386,283
购买长期投资		(51,173,868	)		(368,048,680	)
净买入短期证券		(4,804,895	)		(1,431,385	)
摊销保费，增加投资和其他费用的折扣		132,361			9,673,872
从期权中收到的保费		141,494			—
已发行投资和期权的已实现净亏损		6,264,427			6,382,158
投资、期权、掉期、借入债券、外币折算和无资金来源的浮动利率贷款利息的未实现(升值)净折旧		992,529			(25,321,128	)
资产(增加)减少
应收账款
附属股息：		1,626			17,405
无关紧要的利息		588,517			78,747
期货合约的变动保证金		21,989			200,437
集中清算掉期的变动保证金		—			18,574
预付费用		(244	)		(873	)
负债增加(减少)
收到的现金
抵押品：逆回购协议		250,751			—
抵押品-场外衍生品		—			(250,000	)
应付款
行政费		—			(51,197	)
利息支出		(643,833	)		(188,416	)
投资咨询费		(151,218	)		(221,721	)
受托人费用及高级人员费用		178			922
其他应计费用		(52,631	)		(94,215	)
期货合约的变动保证金		9,572			177,762
集中清算掉期的变动保证金		—			14,596
收到的掉期保费		(4,396	)		(29,562	)


经营活动提供的净现金		35,718,406			46,128,990


融资活动提供(用于)的现金
支付给股东的现金股利		(13,573,262	)		(26,335,446	)
逆回购协议净借款		(21,031,071	)		(18,532,364	)


用于融资活动的现金净额		(34,604,333	)		(44,867,810	)


外汇波动对现金的影响
外汇波动对现金的影响		(76,695	)		—


现金和外币
有限制和无限制现金和外汇净增长		1,037,378			1,261,180
年初有限制和无限制的现金和外币		1,872,729			2,637,260


年末有限制和无限制的现金和外币	$	2,910,107		$	3,898,440


补充披露现金流量信息
年内支付利息支出的现金	$	1,175,088		$	1,329,528


非现金融资活动
在支付给股东的分配的再投资中发行的股本	$	87,698		$	—


F I N A N C I A LS T A T E M E N T S		43

现金流量表(续)

截至2020年12月31日的年度


	BGIO		BKT


年末限制性和非限制性现金和外币与资产负债表的对账
现金	$	52,233	$	—
认捐现金
抵押品：逆回购协议		—		909,180
抵押品-交易所交易期权		275,000		—
抵押品-场外衍生品		1,010,000		—
期货合约		271,000		2,097,260
集中清算的掉期		—		892,000
等值外币		1,301,874		—


	$	2,910,107	$	3,898,440

请参阅财务报表附注。


44		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

财务亮点

(每期一股已发行股份)


	BGIO
										期间从
		截至十二月三十一日止的年度，									02/27/17^(a)
	2020			2019			2018			至12/31/17

期初资产净值	$	9.75		$	8.96		$	9.99		$	9.85	^(b)

净投资收益^(c)		0.48			0.57			0.62			0.50
已实现和未实现净收益(亏损)		(0.44	)		0.84			(1.05	)		0.18

投资业务净增(减)		0.04			1.41			(0.43	)		0.68


分配^(d)
从净投资收益		(0.52	)		(0.62	)		(0.60	)		(0.51	)
从已实现净收益		—			—			—			(0.01	)
资本返还		(0.08	)		—			—			—

总分配		(0.60	)		(0.62	)		(0.60	)		(0.52	)

出资		—			—			—			(0.02	)


资产净值，期末	$	9.19		$	9.75		$	8.96		$	9.99


市场价，期末	$	9.04		$	9.86		$	8.32		$	9.80


总收益^(e)
基于资产净值		1.07	%		16.11	%		(4.11	)%^(f)		6.87	%^(g)

以市价为基础		(1.69	)%		26.46	%		(9.24	)%		3.26	%^(g)


平均净资产比率^(h)
总费用		1.15	%		1.70	%		1.66	%		1.60	%^(I)(J)

免收和/或退还费用后的总费用		1.15	%		1.70	%		1.65	%		1.59	%^(I)(J)

免除和/或报销费用后的总费用(不包括利息费用)		0.88	%		0.91	%		0.93	%		0.93	%^(I)(J)

净投资收益		5.45	%		5.94	%		6.52	%⁽ⁱ⁾		5.99	%^(I)(J)


补充数据
期末净资产(000)	$	203,480		$	215,909		$	198,272		$	220,991

未偿还借款，期末(000)	$	33,279		$	54,954		$	50,976		$	100,982

投资组合周转率^(k)		21	%		41	%		83	%		125	%

^(a)

开始运作。

^(b)	期初的资产净值反映了每股销售费用比首次公开发行(IPO)每股10.00美元的价格降低了0.15美元。

^(c)	根据平均流通股计算。

^(d)	根据美国联邦所得税规定确定的年度分配。

^(e)	基于市场价格的总回报(可能明显大于或低于资产净值)可能会导致显著不同的回报。在适用的情况下，不包括任何销售费用的影响，并假设分销按实际再投资价格进行再投资。

^(f)	包括附属公司的付款，这对信托的总回报没有影响。

^(g)

合计总回报。

^(h)	不包括因投资于相关基金而间接发生的费用，如下所示：


											期间从
	截至十二月三十一日止的年度，									02/27/17^(a)
	2020			2019			2018			至12/31/17
对相关基金的投资		—	%		—	%		—	%		0.03	%

⁽ⁱ⁾

按年计算。

^(j)	在费用比率和净投资收益率的计算中，审计费用没有按年率计算。如果将这些费用按年计算，则免除和/或报销费用后的总费用、免除和/或报销费用后的总费用(不包括利息支出和净投资收入)分别为1.61%、1.60%、0.94%和 5.99%。

^(k)	包括抵押贷款美元滚动交易(MDR)。有关投资组合换手率的其他信息如下：


										期间从
	截至十二月三十一日止的年度，									02/27/17^(a)
	2020			2019			2018			至12/31/17
投资组合流失率(不包括MDR)		21	%		41	%		78	%		93	%

请参阅财务报表附注。


F I N A N C I A LH I G H L I G H T S		45

财务亮点(续)

(每期一股已发行股份)


	BKT
							期间从
	年终						09/01/18			截至八月三十一日止的一年，
	12/31/20			12/31/19			至12/31/18			2018			2017			2016

期初资产净值	$	6.30		$	6.25		$	6.31		$	6.74		$	6.96		$	7.08

净投资收益^(a)		0.29			0.25			0.08			0.24			0.25			0.28
已实现和未实现净收益(亏损)		(0.00	)^(b)		0.21			0.03			(0.34	)		(0.15	)		(0.05	)


投资业务净增(减)		0.29			0.46			0.11			(0.10	)		0.10			0.23


分配^(c)
从净投资收益		(0.33	)		(0.29	)		(0.13	)		(0.30	)		(0.32	)		(0.35	)
资本返还		(0.08	)		(0.12	)		(0.04	)		(0.03	)		—			—


总分配		(0.41	)		(0.41	)		(0.17	)		(0.33	)		(0.32	)		(0.35	)


资产净值，期末	$	6.18		$	6.30		$	6.25		$	6.31		$	6.74		$	6.96


市场价，期末	$	6.07		$	6.05		$	5.64		$	5.77		$	6.31		$	6.60


总收益^(d)
基于资产净值		4.92	%		7.91	%		2.06	%^(e)		(1.14	)%		1.82	%		3.64	%


以市价为基础		7.31	%		14.83	%		0.72	%^(e)		(3.44	)%		0.53	%		10.44	%


平均净资产比率^(f)
总费用		1.18	%		2.06	%		2.08	%^(G)(H)		1.79	%		1.29	%		1.08	%


免收和/或退还费用后的总费用		1.18	%		2.06	%		2.08	%^(g)		1.79	%		1.28	%		1.08	%


免除和/或报销费用后的总费用(不包括利息费用)		0.89	%		0.94	%		0.99	%^(g)		1.04	%		0.90	%		0.89	%


净投资收益		4.55	%		3.95	%		4.04	%^(g)		3.72	%		3.63	%		4.01	%


补充数据
期末净资产(000)	$	394,195		$	401,715		$	398,629		$	402,763		$	430,830		$	444,882


未偿还借款，期末(000)	$	156,936		$	175,655		$	186,799		$	186,441		$	185,769		$	152,859


投资组合周转率⁽ⁱ⁾		69	%		255	%		95	%		373	%		346	%		141	%

^(a)	根据平均流通股计算。

^(b)	金额不到每股0.005美元。

^(c)	根据美国联邦所得税规定确定的年度分配。

^(d)	基于市场价格的总回报(可能明显大于或低于资产净值)可能会导致显著不同的回报。在适用的情况下，不包括任何销售费用的影响，并假设分销按实际再投资价格进行再投资。

^(e)

合计总回报。

^(f)	不包括因投资于相关基金而间接发生的费用，如下所示：


							期间从
	年终						09/01/18			截至八月三十一日止的一年，
	12/31/20			12/31/19			至12/31/18			2018			2017			2016
对相关基金的投资		—	%		—	%		—	%		0.01	%		0.01	%		—	%

^(g)

按年计算。

^(h)	在计算费用比率时，审计费用没有按年计算。如果按年计算这些费用，总费用将为2.11%。

⁽ⁱ⁾	包括抵押贷款美元滚动交易(MDR)。有关投资组合换手率的其他信息如下：


							期间从
	年终						09/01/18			截至八月三十一日止的一年，
	12/31/20			12/31/19			至12/31/18			2018			2017			2016
投资组合流失率(不包括MDR)		31	%		136	%		45	%		181	%		161	%		63	%

请参阅财务报表附注。


46		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

财务报表附注

组织

以下公司根据修订后的1940年《投资公司法》(1940年法案)注册为封闭式管理投资公司，在此统称为信托公司，或单独称为信托公司：


信任名称	在此称为	有组织的	多元化经营分类
贝莱德2022全球收入机会信托基金	BGIO	特拉华州	多元化**
贝莱德收入信托公司	BKT	马里兰州	多元化

在报告期内，信托基金的分类从非多元化改为多元化。

BKT董事会和BGIO董事会在本报告中统称为董事会，其董事/受托人在本报告中统称为受托人。信托每天确定并公布其普通股股票的资产净值(资产净值)。

这些信托基金以及由贝莱德顾问公司(BlackRock Advisors，LLC)( 经理)或其附属公司提供咨询的某些其他注册投资公司，包括在一个由非指数固定收益共同基金和所有贝莱德建议的封闭式基金组成的复合体中，该复合体被称为贝莱德固定收益复合体。

重大会计政策

财务报表的编制符合美国公认的会计原则(美国公认会计原则)，这可能要求管理层做出估计和假设，以影响财务报表中报告的资产和负债额、披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的运营净资产增减额。(2)财务报表的编制符合美国公认的会计原则(美国公认会计原则)，这可能要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表中报告的资产和负债的报告金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期内运营净资产的增减金额。实际结果可能与这些估计不同。根据美国公认会计准则，每个信托都被视为一家投资公司，并遵循适用于投资公司的会计和报告指南。以下是重要会计政策的摘要：

投资交易和收入确认：出于财务报告目的，投资交易记录在交易执行日期(交易日期)。投资交易的已实现损益采用特定的确认方法确定。股息收入和资本利得分配(如果有的话)在除股息日记录。非现金股利(如有)于除股息日按公允价值入账。除息日期可能已过的外国证券的股息随后在向信托公司通知除息日期时入账。根据适用的外国税法，可以对资本利得、股息和利息征收不同税率的预扣税。利息收入，包括债务证券溢价和折扣的摊销和增加，按应计制每日确认。

外币折算：每个信托的账簿和记录均以美元保存。以外币计价的证券和其他资产和负债使用截至纽约证券交易所(NYSE)收盘时确定的汇率换算成美元。投资的买入和卖出按交易当日的汇率入账。一般来说，当美元对一种外币升值时，以该货币计价的投资将会贬值；如果美元相对价值下降，则会产生相反的效果。

出于财务报告的目的，每个信托没有将外汇汇率波动的影响与投资市场价格波动的影响分开。因此，汇率变化对投资的影响在营业报表中没有与这些投资的市场价格变化的影响分开，而是作为投资的已实现净收益和未实现收益(亏损)的组成部分计入。每个信托公司将外币相关交易的已实现货币收益 (亏损)作为已实现净收益(亏损)的组成部分进行财务报告，而对于美国联邦所得税而言，此类组成部分通常被视为普通收入。

外国税：某些信托可能对收入、股票股息、投资的资本收益或某些外币交易征收外国税(其中一部分可能是可回收的)。所有外国税收均根据适用的外国税收法规和每个信托投资的外国司法管辖区存在的税率进行记录。这些外国税(如果有)由每个信托公司支付，并反映在其运营报表中，具体如下：源头预扣的外国税作为收入减少列示，证券借贷收入的外国税列报为证券借贷收入的减少股票股息的外国税列示为预扣的外国税，出售投资的资本利得的外国税和外币交易的外国税包括在各自的已实现净收益(亏损)类别中。截至2020年12月31日的应付或递延外国税款(如果有)在资产负债表中披露。

隔离和抵押：如果信托进行了某些投资(例如，美元滚动、TBA销售承诺、期货合约、远期外币交换合约、所写期权、掉期和卖空)或某些借款(例如，逆回购交易)，并且根据1940年法案的规定，这些投资或借款将被视为高级证券，则信托可以分离或在其账簿和记录中指定市值至少等于该投资或借款项下其未来债务金额的现金或流动资产。这样做可以将投资或借款排除在作为高级担保的处理范围之外。此外，如果交易所或交易对手协议要求，信托可能被要求向交易所、经纪交易商或托管人交付/存入现金和/或证券，作为某些投资或义务的抵押品。

分配：对于BGIO，净投资收入的分配是按月申报和按月支付的。资本收益的分配在除息日记录，至少每年进行一次。BKT支付的分配记录在除股息日。根据 BKT的管理分配计划，BKT打算每月向股东进行现金分配，其中可能包括净投资收入以及投资的已实现和未实现净收益和/或资本回报。


N O-T-E-S-T-OF I N A N C I A LS T A T E M E N T S		47

财务报表附注(续)

分配的性质是根据美国联邦所得税法规确定的，该法规可能与美国公认会计原则不同。超过信托当期和累计收益和利润的分配部分将构成免税资本回报，这些收益和利润是以税收为基础衡量的。有关在此期间支付的每个信托分配的纳税性质，请参阅所得税信息说明。

递延补偿计划：根据每个信托董事会批准的递延补偿计划(递延补偿计划)，不是1940年法案(独立受托人)定义的信托的利害关系人的受托人可以推迟其年度综合范围补偿的一部分。递延金额获得近似回报，就好像等值的美元金额已投资于独立受托人选定的贝莱德固定收益综合业务中某些基金的普通股。这对独立受托人具有相同的经济效果，就像独立受托人将递延金额直接投资于贝莱德固定收益综合体中的某些基金一样。

该计划没有资金，其下的债务代表针对每个信托的一般资产的一般无担保债权(视情况而定)。递延补偿负债(如有)包括在资产负债表中的受托人费用和高级职员费用中，并将继续作为信托的负债，直到该等金额按照计划分配为止。

赔偿：在正常业务过程中，信托签订的合同包含提供一般赔偿的各种陈述。信托在这些安排下的最大风险敞口是未知的，因为它涉及对信托的未来潜在索赔，而信托无法进行任何确定的预测。

其他：与信托直接相关的费用由该信托承担。多个基金(包括由基金经理管理的其他基金)分摊的其他运营费用根据相对净资产或其他适当方法在这些基金之间按比例分摊。

3.	投资估值与公允价值计量

投资估值政策：每个信托的投资在信托开业的每一天都按公允价值(也称为财务报表内的市值)估值，出于财务报告的目的，截至报告日期。美国公认会计原则(GAAP)将公允价值定义为基金在计量日期出售资产或支付在市场参与者之间进行有序交易转移负债时将收到的价格。每个信托根据董事会批准的政策，使用各种独立交易商或定价服务来确定其金融工具的公允价值。如果证券的市场价格不是现成的或不能准确反映证券的公允价值，则该证券将根据董事会批准的反映公允价值的政策进行估值。贝莱德全球估值方法委员会(Global Value Committee)是由管理层组成的委员会，负责制定全球定价政策和程序，并监督所有金融工具的定价功能。

公允价值投入和方法：以下方法和投入用于确定每个信托公司的资产和负债的公允价值：

•

容易获得市场报价的固定收益投资通常使用独立交易商或第三方定价服务提供的最后可用投标价格或当前市场报价进行估值。浮动利率贷款利息按从第三方定价服务获得的一个或多个独立经纪人或交易商的投标价格的平均值进行估值。定价服务通常对固定收益证券进行估值，前提是机构批量交易有序，但基金可能持有或交易此类证券的规模较小，数量较少。奇数地块的交易价格可能比机构轮回地块的交易价格低。定价服务可以使用矩阵定价或估值模型，该模型利用特定的输入和假设来推导价值，包括交易数据(例如，最近的代表性出价和报价)、市场数据、信用质量信息、感知的市场动向、新闻和其他相关信息。某些固定收益证券(包括资产支持证券和抵押贷款相关证券)可能基于估值模型进行估值，该估值模型考虑实体每一部分的估计现金流，确定基准收益率，并根据该部分的独特属性制定与基准收益率的估计部分特定利差。摊销成本计价方法可用于剩余期限为60天或更短的债务，除非管理人认定该方法不代表公允价值。

•

对开放式美国共同基金(包括货币市场基金)的投资在当日公布的资产净值为估值。

•

期货合约的估值基于合约交易所在交易所上一次报告的当日结算价格。

•

远期外币兑换合约按买卖价格之间的平均值估值，并根据当日标的货币的现行远期汇率确定为纽约证券交易所收盘时的。

•

交易所交易期权的估值是在期权交易所在的期权市场收盘时最后一次出价和要价之间的平均值。没有平均价的交易所交易期权按最后买入(多头)或要约(空头)价格估值。如果没有可用出价或要价，将使用前一天的价格，除非确定前一天的价格不再反映期权的公允价值。非处方药？掉期(场外交易)期权和期权 (掉期)由独立的定价服务使用数学模型进行估值，该数学模型纳入了许多市场数据因素，如标的工具的交易和价格。

•

掉期协议是利用独立定价服务机构或经纪人每天收到的报价进行估值的，这些报价是使用每日掉期曲线和模型得出的，这些曲线和模型包含了许多市场数据因素，例如贴现现金流、交易和标的参考工具的价值。

如果发生预期将对该等投资的价值产生重大影响的事件(例如，市场关闭、市场波动、公司公告或自然灾害)，或应用该等估值方法导致的投资价格被视为不能代表该投资的市值，或如果没有价格可用，则全球估值委员会或其代表将根据董事会批准的反映公允价值的政策对该投资进行估值。全球估值委员会可能使用的公允估值方法包括市场法、收益法和成本法。贴现现金流、使用市场可比性和矩阵定价等估值技术是估值方法的类型，通常用于


48		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

财务报表附注(续)

确定公允价值。在确定公允价值投资的价格时，全球估值委员会或其代表寻求确定每个信托可能合理预期从当前出售或购买该资产或负债中获得或支付的价格在公平交易中。公允价值的确定应基于全球估值委员会或其代表认为相关且符合公允价值计量原则的所有可用因素。所有公允价值投资的定价随后按季度向董事会或董事会委员会报告。

对于由私人持股公司或基金(私人公司或集体，私人公司)和其他公允价值投资发行的股权或债务投资，全球估值委员会和第三方定价服务使用的公允估值方法利用了以下一种或多种输入，但不限于以下输入。


		第三方定价服务通常考虑的标准投入
市场方法		(I)标的投资或可比发行人的近期市场交易，包括随后几轮融资； (Ii)整个资本结构中的资本重组和其他交易；以及 (Iii)可比发行人的市盈率。
收益法		(I) 未来现金流贴现至现值，并根据流动性、信贷和/或市场风险进行适当调整； (Ii) 对活跃市场中类似投资或资产的报价；以及 (Iii) 其他风险因素，例如利率、收益率曲线、波动性、提前还款速度、损失严重性、信用风险、回收率、清算金额和/或违约率。
成本法		(I) 已审计或未经审计的财务报表、投资者沟通以及私人公司发布的财务或运营指标； (Ii)可与私营公司相媲美的相关指数或上市公司估值的变动； (Iii) 有关新闻及其他公众来源；及 (Iv)私人公司的权益及合并或与私人公司相若的公司的收购活动的已知二级市场交易。

私营公司发行的一系列优先股的投资通常在确定公司企业价值时利用市场法进行估值。这类投资通常包含不同于同一发行人的其他系列优先股和普通股的权利和优先股。在这种情况下，在分配公司的企业价值时，可以使用期权定价模型 (OPM？)、概率加权预期回报模型(PWERM)或这些技术的混合等估值技术。OPM和PWERM 技术的使用涉及确定投资的退出方案，以便在资本结构的各个部分之间适当地分配公司的企业价值。

私人公司不受适用于信托持有的其他投资的上市公司披露、时间安排和报告标准的约束。通常，私人公司可获得的最新信息的日期早于信托计算其资产净值的日期。此因素可能会导致投资价值与信托在出售投资时可能获得的价格之间的差异。

公允价值层次：在确定金融工具的公允价值时使用各种输入。就财务报告而言，这些估值技术的投入被归类为公允价值层次结构，包括三个大的层次，如下所示：

•

第1级-活跃市场/交易所对每个信托有能力访问的相同资产或负债的未经调整的报价；

•

第2级或其他可观察到的投入(包括但不限于，活跃市场中类似资产或负债的报价，非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，资产或负债可观察到的报价以外的投入(如利率、收益率曲线、波动性、提前还款速度、损失严重性、信用风险和违约率)或其他市场证实的投入)；以及

•

级别3-不可观察到的投入(包括全球估值委员会在确定金融工具公允价值时所使用的假设)，根据当时可获得的最佳信息，在可观察到的投入的范围内不可观察到的投入(包括全球估值委员会在确定金融工具公允价值时使用的假设)。

该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先级(1级测量)，对不可观察到的输入(3级测量)给予最低优先级。因此，在确定公允价值时，第3级工具的判断程度最大。用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的个不同级别。在这种情况下，出于披露目的，公允价值层次分类是根据对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平的投入来确定的。分类在等级3的投资具有重大不可观察的投入，供全球估值委员会在确定公允价值投资的价格时使用。3级投资包括可能没有二级市场和/或投资者数量有限的私人公司发行的股票或债券。为金融工具确定的价值的分类是基于金融工具的定价透明度，并不一定表明与投资这些证券相关的风险。

证券及其他投资

资产支持证券和抵押贷款支持证券：资产支持证券通常作为传递凭证或债务工具发行。作为传递凭证发行的资产支持证券代表基础资产池中不可分割的部分所有权权益。资产支持证券作为债务工具发行，也称为抵押债券，通常作为专门为拥有此类资产和发行此类债务而组织的特殊目的实体的债务发行。资产支持证券通常由代表多个不同各方义务的资产池支持。某些资产支持证券的收益率特征可能不同于传统的债务证券。其中一个主要区别是，所有或大部分债务可以随时预付，因为标的资产(即贷款)可以随时预付。因此，市场利率下降可能会导致提前还款水平上升，因为借款人，特别是抵押贷款人，需要再融资和偿还贷款。提高资产担保证券的预付款率将产生缩短的效果


N O-T-E-S-T-OF I N A N C I A LS T A T E M E N T S		49

财务报表附注(续)

安全的到期日。此外，基金随后可能不得不以较低的利率将收益再投资。如果基金以溢价购买了此类资产支持证券，则提前还款率高于预期可能会导致本金损失达到溢价的程度。

对于抵押贷款传递证券(抵押贷款资产)，美国政府发行抵押贷款相关证券的机构和工具及其发行的证券之间有许多重要的区别。例如，由Ginnie Mae担保的抵押贷款相关证券保证Ginnie Mae及时支付本金和利息，这种担保有美国的完全信用和信用作后盾。然而，房地美和房利美发行的抵押贷款相关证券，包括房地美和房利美担保的抵押贷款直通凭证，仅是房地美和房利美的义务，不受美国的完全信任和信用的支持，也不享有美国的全部信用和信用，但发行人有权从美国财政部借款。

非机构抵押贷款支持证券是由非政府发行人发行的证券，没有直接或间接的政府支付担保，面临各种风险。非机构抵押贷款仅为借款人的义务，通常不由任何其他个人或实体承保或担保。借款人偿还贷款的能力取决于借款人的收入或资产。许多因素，包括普遍的经济低迷、天灾、恐怖主义、社会动荡和内乱，可能会削弱借款人偿还贷款的能力。

抵押债务债券：债务抵押债券(CDO)，包括抵押债券债券(CBO)和抵押贷款债券(CLO)，是资产支持证券的类型。CDO是由多元化的债务证券(CBO)或银团银行贷款(CLO)支持的实体。CDO的现金流可以分成多个部分，称为部分，风险状况和收益率将有所不同。风险最高的部分是从属部分或股权部分。这一部分CDO标的资产的违约风险最大，并在除最严重的情况外的所有情况下保护其他较高级别的部分不会违约。由于较初级的部分不会违约，因此高级部分通常具有比其标的证券更高的信用评级和更低的收益率，并且经常从一个或多个国家公认的评级机构获得投资级评级。尽管受到较初级部分的保护，但由于实际违约、对未来违约的敏感度增加以及由于基础资产池的信用状况发生变化而导致一个或多个保护部分的消失，高级部分可能会经历重大损失。

多类别直通证券：多类别直通证券，包括抵押抵押债券(CMO)和商业抵押贷款支持证券，可以由Ginnie Mae、美国政府机构或工具发行，也可以由抵押贷款的私人发起人或投资者组成的信托发行。一般而言，CMO是法人实体的债务义务，以住宅或商业抵押贷款或抵押资产池为抵押。这些债券的付款用于支付CMO或多个直通证券。多类别传递证券代表抵押资产的直接所有权利益。CMO的类别包括仅限利息 (？IOS？)、仅限本金(？？pos？)、计划摊销类和目标摊销类。IOS和POS是剥离的抵押贷款支持证券，代表抵押贷款池中的利息，其现金流已分离为利息和主要组成部分。内部监督办公室收到现金流的利息部分，而POS收到本金部分。IOS和POS可能会随着利率的变化而极不稳定。随着利率的上升和下降，IOS的值与利率的走势趋于一致。当标的抵押贷款的预付款增加时，POS表现最好，因为这会增加本金的返还率和 PO的到期收益率。当抵押贷款的还款速度慢于预期时，抵押贷款的期限就会延长，到期日的收益率也会降低。如果基础抵押资产的本金预付款高于预期，则基金在内部监督办公室的初始投资可能无法完全收回。

剥离抵押贷款支持证券：剥离抵押贷款支持证券通常由美国政府、其机构和机构发行。剥离的抵押贷款支持证券通常由两个类别构成，这两个类别在抵押资产池中获得不同比例的利息(IOS)和本金(POS)分配。剥离的抵押贷款支持证券可以私下发行。

零息债券：零息债券通常以面值大幅折价发行，不提供定期利息支付。与规定定期支付利息的其他类似期限的债务相比，这些债券的市值波动可能更大。

资本证券和信托优先证券：资本证券，包括信托优先证券，通常由公司发行，通常以具有优先证券特征的计息票据的形式发行。在信托优先证券的情况下，公司的关联业务信托发行这些证券，通常以次级债券或类似结构证券的实益权益的形式发行。这些证券的结构可以是固定的或可调整的，票面利率可以是永久的，也可以是规定的到期日。对于信托优先证券，发行银行或公司向信托支付利息，然后将利息作为股息分配给这些证券的持有者。可以在不造成违约或加速事件的情况下推迟分红，但除非已履行所有累计付款义务，否则不会发生到期。延期付款并不影响这些证券在公开市场上的买卖。这些证券的评级通常低于发行公司的优先债务证券的评级，并可由发行人自由赎回。

权证：权证使基金有权购买指定数量的普通股，且不产生收益。在权证到期日(如果有的话)之前，股票的收购价和数量在一定条件下可能会有所调整。如果标的股票的价格在权证到期前没有升至执行价以上，权证通常到期时没有任何价值，基金将损失其为权证支付的任何金额。因此，权证投资可能比普通股投资涉及更大的风险。权证可以与其标的股票在同一市场交易；然而，权证的价格并不一定随着标的股票的价格而变动。

浮动利率贷款利息：浮动利率贷款利息通常由银行、其他金融机构或私人和公开发行的公司(贷款人)发放给公司(借款人)。浮动利率贷款利息通常是非投资级的，通常涉及财务状况陷入困境或不确定的借款人以及高杠杆或处于破产程序中的公司。此外，浮动利率贷款利息的交易可能会延迟结算，这可能会导致出售所得资金不容易用于基金进行额外投资或履行赎回义务。浮动利率贷款利息可以包括全额资金定期贷款或循环信用额度。浮动利率贷款利息通常优先于借款人的公司资本结构。浮动利率贷款利息通常按照基准贷款利率加溢价定期确定的利率支付。由于利率仅定期重置，如果基金投资于浮动利率贷款利息，则当前利率的变化(尤其是突然而重大的变化)预计会引起基金资产净值的一些波动。基本贷款利率通常是一家或多家欧洲银行提供的贷款利率，例如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，即最优惠利率


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由一家或多家美国银行提供或存单利率。浮动利率贷款利息可能涉及外国借款人，投资可能以外币计价。根据基金的投资政策，这些投资被视为债务证券投资。

基金购买浮动利率贷款利息时，可以收取融资费，卖出浮动利率贷款利息时，可以支付融资费。在持续的基础上，基金可能会收到基于浮动利率贷款利息的基础信用额度金额的未提取部分的承诺费。贷款和承诺费通常分别在贷款期限或承诺期内摊销至收入。同意费和修改费计入收入。基金在借款人提前支付浮动利率贷款利息时可能收到的提前还款违约金被记为已实现收益。一只基金可以投资于一笔贷款的多个系列或多个部分。不同的系列或部分可能有不同的条款，并带有不同的相关风险。

浮动利率贷款利息通常可以根据借款人的选择自由赎回。基金可以通过参与来自第三方的全部或部分贷款的贷款(参与)或转让(转让)的形式投资于此类贷款。参与通常会导致基金只与贷款人有合同关系，而不与借款人有合同关系。基金只有在贷款人收到借款人的付款后，才有权从出售参与权的贷款人那里获得本金、利息和它有权获得的任何费用的支付。对于购买参与，基金通常无权强制借款人遵守贷款协议条款，也无权对借款人进行任何抵销。基金不得直接受益于支持其购买参与的贷款的任何抵押品。因此，基金同时承担借款人和出借人的信用风险。基金对贷款参与利息的投资涉及作为交易当事人的金融中介机构的资不抵债的风险。在出借人出售参与权破产的情况下，基金可被视为出借人的一般债权人，不得受益于出借人和借款人之间的任何补偿。转让通常会导致基金与借款人有直接的合同关系，基金可以强制借款人遵守贷款协议的条款。

远期承诺、发行时和延迟交割证券：某些信托可以在发行时购买证券，并可以在远期承诺基础上购买或出售证券。此类交易的结算通常在作出购买或销售承诺后一个月或更长时间内进行。信托可以在这样的条件下购买证券，目的是实际购买证券，但可以在结算日之前签订单独的协议出售证券。由于在结算前购买的证券价值可能会波动，因此信托可能需要在结算时支付比证券价值更高的价格。此外，信托公司无权获得结算前赚取的任何利息。在延迟交付的基础上购买证券时，信托承担证券的所有权权利和风险，包括价格和收益率波动的风险。在交易对手违约的情况下，信托的最大损失金额是发行时未结算交易的未实现增值。

TBA承诺：TBA承诺是以固定价格购买或出售抵押贷款支持证券的远期协议，在商定的未来结算日期付款和交付。在交易日期，将交割的具体证券尚未确定。然而，交付的证券必须满足特定的条款，包括发行人、利率和抵押条款。当达成TBA承诺时，基金可以占有或交付基础抵押贷款支持证券，但可以延长结算或滚动交易。TBA承诺涉及如果要购买或出售的证券的价值在结算日之前分别下降或增加的风险。

为了更好地定义合同权利并确保将帮助基金降低其交易对手风险的权利，基金可以根据Master Securities远期交易协议(每个协议，MSFTA)作出TBA承诺。MSFTA通常包含抵押品过帐条款和发生违约和/或终止事件时的净额结算条款等内容。抵押品需求通常是通过净额计算按市值计价根据此类协议进行的每笔交易的金额，并将该金额与基金和交易对手目前质押的抵押品的价值进行比较。已质押用于偿还基金债务的现金抵押品和从交易对手收到的现金抵押品(如果有)分别作为TBA承诺的质押现金和TBA承诺的抵押品在资产负债表中报告。基金质押的非现金抵押品(如果有)在投资明细表中注明。通常，基金可以出售、再质押或使用其收到的抵押品；但交易对手不能这样做。如果欠基金的金额没有完全抵押，无论是合同上的还是其他方面的，基金都要承担交易对手不履行义务造成的损失风险。

抵押贷款美元滚动交易：某些信托公司可以出售TBA抵押贷款支持证券，同时签订合同，在特定的未来日期以商定的价格回购基本相似的(即，相同类型、息票和到期日)证券。在出售和回购期间，基金无权收取出售证券的利息和本金。抵押贷款美元滚动交易被视为购买和销售，基金在这些交易中实现收益和损失。抵押贷款美元滚动涉及基金被要求购买的证券的市值可能会跌破这些证券商定的回购价格的风险。

借入债券协议：当与卖空债券有关时，回购协议可称为借入债券协议。在借入债券协议中，基金向交易对手借入债券，以换取现金抵押品。该协议包含一项承诺，即担保和现金将在双方商定的日期返还给交易对手和基金。某些协议没有规定的到期日，任何一方都可以随时终止。现金抵押品的收益和对债券贷款人的补偿是基于基金和交易对手之间商定的利率。基础现金抵押品的价值接近借入债券的市场价值和应计利息。只要借入的债券交易超过一个工作日，交易对手拥有的现金抵押品的价值就会每天受到监控，以确保抵押品的充足性。随着借入债券的市值变化，现金抵押品会按照借入债券协议中规定的频率和金额定期增加或减少。基金在获得抵押品方面也可能会遇到延误。

逆回购协议：逆回购协议是与合格的第三方经纪交易商达成的协议，其中基金向银行或经纪交易商出售证券，并同意以双方商定的日期和价格回购相同的证券。基金从出售中获得现金，用于其他投资目的。在逆回购协议期限内，基金继续收取出售证券的本金和利息。某些协议没有规定的到期日，任何一方都可以随时终止。已发行和未偿还的逆回购协议价值的利息是根据发行时确定的竞争性市场利率计算的。当预计投资交易收益的利息收入大于交易利息支出时，基金可以利用逆回购协议。逆回购协议涉及杠杆风险。如果一家基金在投资逆回购协议的交易收益时出现亏损，该基金仍将被要求支付全额回购价格。此外，一个基金


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财务报表附注(续)

仍然面临回购证券市值跌破回购价格的风险在这种情况下，基金将被要求将从交易中获得的现金的一部分返还给交易对手，或者向交易对手提供额外的证券。

以交付证券换取的现金加上应付给交易对手的应计利息，按面值(包括应计利息)计入资产表和负债表中作为负债。由于逆回购协议的短期性质，面值接近公允价值。基金向对手方支付的利息在营业报表中记为利息支出的组成部分。在证券需求增加的时期，基金可以收取交易对手使用证券的费用，这可能会给基金带来利息收入。

截至2020年12月31日止年度，该等信托基金未完成的逆回购协议平均金额及每日加权平均利率如下：



信任名称	平均金额未完成		日加权平均数利率，利率
BGIO	$	41,405,815		1.28	%
BKT		183,727,110		0.61

借入债券协议和逆回购交易是由基金根据主回购协议 (每个都是MRA)签订的，该协议允许基金在某些情况下，包括违约事件(如破产或资不抵债)，用持有和/或过帐给交易对手的抵押品抵销MRA项下的应付款和/或应收款，并创建一笔到期或来自基金的单一净付款。对于借入的债券协议和逆回购交易，通常允许MRA下的基金和交易对手出售、再质押或使用与交易相关的抵押品。特定司法管辖区的破产法或破产法可以在MRA对手方破产或资不抵债的情况下对这种抵销权施加限制或禁止。根据MRA的条款，基金在交易到期日接收或过帐市场价值超过基金应支付或接收的回购价格的证券和现金作为抵押品。一旦MRA交易对手破产或资不抵债，基金就被视为超额抵押品的无担保债权人，因此，超额抵押品的返还可能会延迟。

截至期末，下表按交易对手汇总了BGIO未平仓逆回购协议，这些协议在 MRA项下需要按净额抵销：



	逆回购			的公允价值非现金抵押品承诺包括			现金抵押品
信任名称/交易对手		协议			应计利息	^(a)		质押/收款		净额
BGIO
巴克莱资本公司(Barclays Capital，Inc.)	$	(7,911,488	)	$	7,911,488		$	—	$	—
法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)		(10,981,832	)		10,981,832			—		—
瑞士信贷证券(美国)有限责任公司		(297,919	)		297,919			—		—
高盛公司(Goldman Sachs&Co.)		(302,837	)		302,837			—		—
加拿大皇家银行资本市场有限责任公司		(13,785,396	)		13,785,396			—		—

	$	(33,279,472	)	$	33,279,472		$	—	$	—

^(a)

价值40,404,881美元的抵押品已被质押，与未平仓逆回购协议有关。为财务报告目的，未显示质押给单个交易对手的超过净抵押品。

截至期末，下表按交易对手汇总了BKT的未平仓借入债券协议和逆回购协议，这些协议在MRA项下按净额抵销：


BKT

交易对手	借来的债券			反向回购协议			借来的债券价格为价值包括累计			网金额在此之前抵押品			非现金抵押品收到		现金抵押品收到		的公允价值非现金抵押品已承诺的包括累计			现金抵押品已承诺的		网抵押品 (已收到)/ 已承诺的		网暴露由于(因)/ 从…
交易对手		协议	^(a)	反向回购协议				利息	^(b)	网金额在此之前抵押品			非现金抵押品收到		现金抵押品收到			利息	^(c)	现金抵押品已承诺的		网抵押品 (已收到)/ 已承诺的			交易对手	^(d)
法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)	$	—		$	(52,394,027	)	$	—		$	(52,394,027	)	$	—	$	—	$	51,484,847		$	909,180	$	52,394,027	$	—
康托·菲茨杰拉德公司		—			(104,542,271	)		—			(104,542,271	)		—		—		104,542,271			—		104,542,271		—
瑞士信贷(Credit Suisse AG)		1,146,250			—			(1,137,364	)		8,886			—		—		—			—		—		8,886

	$	1,146,250		$	(156,936,298	)	$	(1,137,364	)	$	(156,927,412	)	$	—	$	—	$	156,027,118		$	909,180	$	156,936,298	$	8,886

^(a)

计入按价值计价的投资--与资产负债表无关。


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^(b)

包括借款债券的应计利息1,251美元，计入资产负债表中的应付利息支出。

^(c)

已质押/收到与未结逆回购协议相关的净抵押品，包括应计利息，价值162,700,562美元。质押给个别交易对手的超过净抵押品不在财务报告中显示。

^(d)

净风险敞口是指在违约的情况下应付/应付交易对手的净应收账款(应付)。

如果MRA项下的证券交易对手申请破产或破产，基金对协议收益的使用可能受到限制，而交易对手或其受托人或接管人将决定是否强制执行基金回购证券的义务。

卖空交易：在卖空交易中，基金出售其不持有的证券，以预期该证券的市场价格将下跌。当基金卖空时，它将借入卖空的证券(借入的债券)，并将固定收益证券交付给卖空证券的交易对手。与基金收到的收益相等的金额反映为资产和等值负债。该负债的金额随后为按市值计价以反映卖空交易的市场价值。基金需要偿还卖空证券的交易对手利息，如果适用，这笔利息将包括在营业报表的利息支出中。基金面临的市场风险基于证券市值超出出售头寸时的市值的数额(如果有的话)。如果有的话，基金的市场风险是基于证券市值超过头寸的市值而增加的。因此，卖空证券涉及的风险是，卖空证券的价格非但不会下跌，反而会上涨。卖空证券涉及无限损失的可能性，因为卖空证券的市场价格有无限上涨的潜力。收益仅限于基金卖空证券的价格。如果市场价格低于或大于最初收到的收益，则在卖空终止时确认已实现的收益或亏损。不能保证基金能够在特定时间或以可接受的价格平掉空头头寸。

衍生金融工具

信托公司利用衍生合约进行各种有价证券投资策略，以增加信托公司的回报和/或管理其对某些风险的风险敞口，如信用风险、股权风险、利率风险、外币汇率风险、商品价格风险或其他风险(如通胀风险)。按风险敞口分类的衍生金融工具包括在投资附表中。这些合约可以在交易所或场外交易。

期货合约：期货合约是指买入或卖出期货合约，以获得利率变化(利率风险)和权益证券价值变化(股权风险)或外币价值变化(外币汇率风险)的风险敞口或管理风险敞口。

期货合约是信托公司和交易对手之间的交易所交易协议，它们以指定的价格和指定的日期买卖特定数量的标的工具。视合约条款而定，结算日通过实物交割标的票据或在结算日支付现金金额进行结算。在签订期货合约时，信托公司必须以现金或证券的形式向经纪商存入初始保证金，保证金的金额根据合约的规模和风险状况而有所不同。初始保证金必须在合同有效期内保持在既定水平。被视为受限的质押金额包括在资产负债表中期货合约的质押现金中。

作为初始保证金缴存的证券在投资明细表中指定，如果有缴存的现金，则在资产负债表中显示为期货合约的质押现金。根据合同，信托同意从经纪商收取或向经纪商支付相当于合同市值每日波动的现金(变动保证金)。变动保证金记录为未实现增值(折旧)，如果有，则在资产负债表中显示为期货合约的应收(或应付)变动保证金。当合同关闭时，营业报表中记录的已实现收益或亏损等于合同打开时的名义金额与关闭时的名义金额之间的差额。期货合约的使用涉及期货合约价格与利率、外币汇率或标的资产变动之间存在不完全相关的风险。

远期外币兑换合约：远期外币兑换合约是为了增加或减少对外国货币的敞口(外币汇率风险)。

远期外币兑换合同是双方在特定日期以固定汇率买卖一种货币的协议。这些合约有助于管理信托基金持有的部分投资以货币计价的整体风险敞口，在某些情况下，可用于获得对特定市场的风险敞口。这些合约在场外交易，而不是在有组织的交易所进行交易。

合同是按市值计价按日计提，市值变动在资产负债表中记为未实现增值(折旧)。当合同关闭时，操作报表中记录的已实现损益等于合同打开时的价值与关闭时的价值之间的差额。无本金交割远期外汇合约与交易对手以现金结算，不交割外币。远期外币兑换合约的使用涉及远期外币兑换合约的价值因参考外币价值的变动而发生不利变化的风险，这种价值可能超过资产负债表中反映的金额。远期外币兑换合约的质押现金金额被视为受限，并计入资产负债表中作为场外衍生品抵押品质押的现金。信托因场外衍生品交易对手信用风险而蒙受损失的风险一般限于从信托持有的任何抵押品中扣除的未实现收益合计。

期权：某些信托公司购买和卖出看涨期权和看跌期权，以增加或减少其对标的工具风险的敞口，包括股票风险、利率风险和/或大宗商品价格风险，和/或在所写期权的情况下，从期权溢价中获得收益。

看涨期权赋予期权的购买者(持有者)购买的权利(但不是义务)，并要求卖方(作者)在期权期限内的任何时间或特定时间以行权或执行价出售标的工具(当期权被行使时)。看跌期权赋予持有者卖出的权利，并使作者有义务在期权期间的任何时间或特定时间以行权或执行价购买标的工具。

在资产负债表中，购买期权支付的保费和购买期权收到的保费，以及市场价值的每日波动，分别计入按价值计价的投资和按价值计价的期权。当通过行使期权购买或出售工具时，溢价将与标的工具的成本或收益相抵销。期权到期时，已实现的损益将记录在至的营业报表中


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财务报表附注(续)

收到或支付的保费范围。当期权结清或出售时，如果结清交易的成本超过收到或支付的保费，就会在营业报表中记录收益或亏损。当信托公司发行看涨期权时，这样的期权通常会被覆盖，这意味着他们持有标的工具，但要接受期权交易对手的召回。当信托公司发行看跌期权时，现金被分离成足以支付债务的金额。这些被视为受限的金额包括在资产负债表中作为期权抵押品的质押现金中。

•

掉期-某些信托购买和写入掉期期权(掉期)主要是为了保留特定投资或部分信托所持股份的回报或利差，作为一种存续期管理技术，或防止其预期稍后购买的证券价格上涨。掉期的买方和卖方正在购买或授予在期权到期前的任何时间签订先前商定的利率或信用违约掉期协议(利率风险和/或信用风险)的权利。

在购买和出售期权时，信托承担标的工具价值发生不利变化的风险，或由于市场流动性不佳而可能无法达成收盘交易的风险。行使书面期权可能导致信托公司在不会购买或出售证券的情况下购买或出售证券，或者以与当前市场价值不同的价格购买或出售证券。

掉期：签订掉期合约是为了管理对发行人、市场和证券的敞口。此类合同是信托与交易对手之间的协议，约定定期支付特定名义金额或终止时的净付款。掉期协议是在场外交易市场私下谈判的，可以作为双边合同(场外掉期)或集中清算(集中清算掉期)签订。

对于场外掉期，已支付的任何预付保费和收到的任何预付费用在资产负债表中分别显示为已支付的掉期保费和收到的掉期保费，并在合同期限内摊销。每日市值波动在资产负债表中记为场外掉期未实现升值(折旧) 。收到或支付的付款分别作为已实现收益或亏损记录在营业报表中。场外掉期终止时，已实现的损益将记录在运营报表中，该损益等于结算交易的收益(或成本)与合同中的信托基础(如果有)之间的差额。一般来说，合同的依据是收到或支付的保险费。

在集中清算的掉期中，在执行掉期合同后，掉期合同立即更新给中央交易对手( CCP)，CCP成为掉期中的Trusts交易对手。每个信任都需要通过代理与CCP对接。在签订集中清算的掉期交易时，每个信托公司必须以现金或证券的形式向经纪商交存初始保证金，保证金金额根据特定掉期交易的规模和风险状况而有所不同。作为初始保证金缴存的证券在投资明细表中指定，而缴存的现金在资产负债表中显示为用于集中清算掉期的质押现金。被认为是限制性现金的质押金额包括在资产负债表中为集中清算掉期而质押的现金。根据合同，每个信托公司同意从经纪人那里收取或向经纪人支付相当于合同市值每日波动的现金金额(变动保证金)。差异保证金记录为未实现增值 (折旧)，并在资产负债表中显示为集中清算掉期的应收(或应付)差异保证金。从交易对手收到(支付给)的付款在合同期限内摊销，并将记为营业报表中的已实现收益(亏损)，包括终止时的收益(亏损)。

•

信用违约互换？信用违约互换是为了管理对市场或市场的某些部门的风险敞口，降低公司和/或主权发行人违约的风险敞口，或为基金在其他方面没有风险敞口的公司和/或主权发行人创造风险敞口(信用风险)。

信托公司可以购买或出售(写入)单一名称发行人(公司或主权)、个单一名称发行人或交易指数的组合或篮子的信用违约互换(CDS)。信用违约互换(CDS)是指保护买方定期向卖方支付固定款项的协议，以换取保护卖方的承诺，即在被引用实体发生负面信用事件(例如，破产、不付款、债务加速、拒付、暂缓或重组)时进行具体付款。作为买方，如果发生基础信用事件，信托将 (I)从卖方收到相当于掉期名义金额的金额，并交付构成指数的参考证券或基础证券，或(Ii)收到等于掉期名义金额减去构成指数的证券或基础证券的回收价值的现金净结算额。作为卖方(写字人)，如果发生相关信用事件，信托将向买方支付相当于掉期名义金额的金额，并交割参考证券或构成指数的基础证券，或支付相当于掉期名义金额减去构成指数的证券或基础证券的回收价值的现金净结算额。

•

利率掉期利率掉期是为了增加或减少对利率的敞口或管理期限、收益率曲线或利率(利率风险)。

利率互换是指一方支付固定或浮动利息支付流，以换取另一方在指定时间内按相同名义金额支付固定或浮动利息流的协议。在更复杂的利率掉期中，名义本金金额可能会随着时间的推移而下降(或摊销)。

掉期交易在不同程度上涉及超过资产负债表确认金额的利率、信贷和市场风险因素。此类风险包括这些协议可能没有流动性市场、协议对手方可能违约或不同意协议中合同条款的含义，以及与这些交易相关的利率和/或市场价值可能出现不利变化。

主净额结算安排：为了定义其合同权利并确保有助于其降低交易对手风险的权利，信托可以与其交易对手签订国际掉期和衍生品协会主协议(ISDA主协议)或类似协议。ISDA主协议是信托与管理某些场外衍生品的交易对手之间的双边协议，通常包含抵押品过帐条款和违约和/或终止事件发生时的净额结算条款等内容。根据ISDA主协议，信托可在某些情况下与交易对手抵销某些衍生金融工具、持有和/或过帐的抵押品的应付款项和/或应收账款，并创建一笔付款净额。ISDA主协议的规定通常


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允许在违约(包括交易对手破产或资不抵债)的情况下进行单一净付款。但是，特定司法管辖区的破产法或破产法可以对破产、资不抵债或其他事件中的抵销权施加限制或禁止。

抵押品要求：对于根据ISDA主协议交易的衍生品，抵押品要求通常是通过将按市值计价根据此类协议进行的每笔交易的金额，并将该金额与信托和交易对手目前质押的任何抵押品的价值进行比较。

已质押支付信托债务的现金抵押品和从交易对手收到的现金抵押品(如有)在资产负债表中分别作为质押现金和作为抵押品收到的现金报告。信托公司质押的非现金抵押品如有，请在投资明细表中注明。一般来说，在要求转让之前，应付或欠交易对手的抵押品金额有一定的最低转让金额门槛，这一门槛是在信托交易结束时确定的。任何额外需要的抵押品都将在下一个工作日交付给信托公司/由信托公司质押。通常，交易对手不得出售、再质押或使用其收到的现金和非现金抵押品。信托一般同意不使用其收到的非现金抵押品，但如果没有违约或基础ISDA主协议中定义的某些其他情况，则可能被允许使用收到的现金抵押品。在这种情况下，可以根据与交易对手的抵押品安排支付利息。如果交易对手的信托金额未得到完全担保，则每个信托承担交易对手不履行义务而造成损失的风险。同样，只要信托已向交易对手交付抵押品，并随时准备根据其与该交易对手协议的条款履行义务，如果交易对手未能退还该抵押品，各信托将承担从交易对手那里损失抵押品价值的风险。根据协议条款，并非所有衍生品合约都需要抵押品。

就财务报告而言，信托并不抵销资产负债表中受净额结算安排(如有)约束的衍生资产及衍生负债。

6.	投资咨询协议和与关联公司的其他交易

投资咨询：每个信托基金与基金经理、信托投资顾问和贝莱德公司(BlackRock，Inc.)的一家间接全资子公司签订了投资咨询协议，以提供投资咨询和行政服务。经理负责管理每个信托的投资组合，并提供每个信托运营所需的人员、设施、设备和某些其他服务。

对于此类服务，华大基因向基金经理支付月费，年费相当于信托管理资产日均价值的0.60%。为了计算这项费用，管理资产被确定为信托的总资产(包括可归因于为投资目的借入的资金的任何资产)减去其应计负债的总和(为投资目的借入的资金除外)。

对于此类服务，BKT 向基金经理支付月费，年费相当于信托基金每周净资产平均价值的0.65%。在计算这项费用时，净资产是指信托的总资产减去其应计的负债之和(包括构成财务杠杆的总负债)。

关于BGIO，基金经理分别与贝莱德国际有限公司(BIL？)和贝莱德(新加坡)有限公司(？BRS？)(统称为？子顾问)分别签订了分咨询协议，这两家公司都是基金经理的附属公司。关于BKT，自2020年3月2日起，经理与经理的附属公司 BIL签订了分咨询协议。基金经理向BIL和(对于BGIO)BRS支付他们为每个信托中BIL和(对于BGIO)BRS(视情况而定)充当子顾问的部分提供的服务，月费相当于每个信托向基金经理支付的投资咨询费的一个百分比。

管理：BKT与经理签订了管理协议。每月支付给基金经理的管理费按信托每周平均净资产的0.15%计算。对于BKT，经理可随时减少或终止这些安排，恕不另行通知。

豁免：对于每个信托，基金经理根据合同同意，在2022年6月30日之前，每个信托通过投资于附属货币市场基金(附属货币市场基金豁免)间接支付给经理的投资咨询费免除投资顾问费。合同协议可由大多数独立受托人在90天通知后终止，或通过信托的未偿还有表决权证券的多数表决终止。这些金额包含在经理在运营报表中免除和/或报销的费用中。截至2020年12月31日的年度，免税额如下：




信任名称	获宽免的款额

BGIO	$	3,751
BKT		6,170

基金经理根据合同同意，在2022年6月30日之前，免除投资于关联股权和固定收益共同基金以及关联交易所交易基金(ETF)的每个信托资产的任何部分的投资咨询费。该协议可在此后每年续签一次，并可在90天通知后终止，每个通知均须得到大多数信托独立受托人的批准。截至二零二零年十二月三十一日止年度，基金经理并无根据此安排获豁免任何费用。

受托人和高级职员：信托的某些受托人和/或高级职员是贝莱德或其附属公司的董事和/或高级职员。信托公司向经理报销支付给信托公司首席合规官的部分补偿，这部分补偿包括在经营报表中的受托人和高级管理人员中。

其他交易：信托可以从关联基金购买证券，也可以向关联基金出售证券，前提是关联关系完全是由于有共同的投资顾问、普通高管或共同受托人。在截至2020年12月31日的一年中，按照1940年法案第17a-7条的规定，购买和销售交易以及附属基金的任何已实现收益(亏损)净额如下：




信任名称	购买		销售额		已实现净额得(损)

BGIO	$	92,038	$	—	$	—


N O-T-E-S-T-OF I N A N C I A LS T A T E M E N T S		55

财务报表附注(续)

购销

在截至2020年12月31日的一年中，投资的购买和销售情况如下，包括支付/支付和抵押贷款美元滚动，不包括短期证券：



信任名称	购买		销售额

BGIO	$	48,877,633	$	82,654,164
BKT		402,422,074		433,303,504

在截至2020年12月31日的一年中，与抵押贷款美元卷相关的购买和销售情况如下：



信任名称	购买		销售额

BKT	$	218,433,366	$	218,678,262

所得税信息

Each Trust的政策是遵守1986年修订的国内收入法(Internal Revenue Code)适用于受监管投资公司的要求，并将其几乎所有的应税收入分配给其股东。因此，不需要美国联邦所得税条款。

每个信托公司都会提交美国联邦以及各个州和地方的纳税申报单。目前没有所得税申报单在审查中。每个信托公司的美国联邦纳税申报单的诉讼时效通常在提交后的三个财年内保持开放。根据司法管辖区的不同，每个信托的州和地方纳税申报单的限制法规可能会再开放一年。

管理层分析了截至2020年12月31日的税收法律法规及其在信托基金中的应用，包括未结纳税申报年度，并不认为有任何不确定的税务状况需要在信托财务报表中确认纳税义务。

已支付分配的纳税性质如下：



	周期		BGIO		BKT

普通收入		12/31/20	$	11,599,618	$	21,525,091
		12/31/19		13,652,939		18,834,138
资本返还		12/31/20		1,686,651		4,810,355
		12/31/19		—		7,501,308

总计		12/31/20	$	13,286,269	$	26,335,446

		12/31/19	$	13,652,939	$	26,335,446

截至期末，累计收益(亏损)的纳税构成如下：



	BGIO			BKT

未到期资本损失结转^(a)	$	(15,562,507	)	$	(92,959,362	)
未实现净收益^(b)		3,732,364			26,035,044
合格的年末亏损^(c)		(698,907	)		—

	$	(12,529,050	)	$	(66,924,318	)

^(a)

可用于抵消未来已实现资本利得的金额。

^(b)

账面未实现收益净额和税基未实现收益之间的差异是主要原因是清洗销售和跨境销售亏损的递延纳税、某些期货和外币合约的未实现损益为税收目的的递延、违约证券收入的应计、为税收目的确认的股息、固定收益证券溢价和折扣的摊销方法、投资分类、掉期协议的会计处理、向受托人递延赔偿以及时间

^(c)

信托已选择推迟某些合格的年末亏损，并在下一纳税年度确认此类亏损。

截至2020年12月31日，根据投资成本 (包括空头头寸和衍生品，如果有)计算的美国联邦所得税未实现升值和折旧总额如下：



	BGIO			BKT

税费	$	228,936,464		$	583,216,787

未实现增值总额	$	14,576,449		$	44,808,587
未实现折旧总额		(8,551,908	)		(16,318,199	)

未实现净增值(折旧)	$	6,024,541		$	28,490,388

主要风险

在正常业务过程中，某些信托投资于证券或其他工具，并可能进行某些交易，此类活动使每个信托面临各种风险，其中包括市场波动(市场风险)或发行人未能履行其所有义务。证券或其他票据的价值可能


56		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

财务报表附注(续)

也受到各种因素的影响，这些因素包括但不限于：(I)总体经济；(Ii)整体市场以及本地、地区或全球政治和/或社会不稳定；(Iii)各国之间的监管、税收或国际税收条约；或(Iv)货币、利率和价格波动。局部、地区性或全球性事件(如战争、恐怖主义行为、传染病或其他公共卫生问题的传播、经济衰退或其他事件)可能会对信托公司及其投资产生重大影响。

BGIO将于2022年2月28日左右终止。BGIO不是目标期限基金，因此不寻求在终止时返还其每股普通股10.00美元的首次公开募股价格。终止时净资产的最终分配可能高于、等于或低于每股普通股10.00美元。

每个信托可以不受限制地投资于非流动性或流动性较差的投资，或没有现成的二级市场或在其他方面流动性不佳的投资，包括私募证券。信托可能无法以接近于信托在更广泛交易情况下出售此类投资的价格处置此类投资，由于这种流动性不足，信托可能不得不在必要时出售其他投资或从事借款交易，以筹集资金履行其义务。有限的流动性还可能影响投资的市场价格，从而对信托的资产净值和股息分配能力产生不利影响。私人发行的债务证券通常低于投资级质量，通常未评级，并存在许多与投资低于投资级公共债务证券相同的风险。

市场风险：每个信托可能面临提前还款风险，即借款人可能在利率下降期间提前行使期权提前偿还本金的风险，这将迫使每个信托再投资于收益率较低的证券。每个信托公司还可能面临再投资风险，如果每个信托公司以低于每个信托公司当前收益率的市场利率将到期、交易或称为固定收益证券的收益投资于每个信托公司，则每个信托公司的投资组合的收入将下降的风险。

由一种新型冠状病毒引起的呼吸道疾病的爆发已经发展成为一种全球大流行，并导致边境关闭、隔离、供应链和客户活动中断，以及普遍的担忧和不确定性。这场大流行的影响，以及未来可能出现的其他全球卫生危机，可能会以目前不一定能预见的方式影响许多国家、个别公司和整个市场的经济。这场流行病可能导致市场大幅波动，并可能对基金投资的价格和流动性造成不利影响。无法确定这场大流行的持续时间及其影响。

投资目标风险：不能保证华大基因将实现其投资目标。各种情况可能会使华大基因投资局极难实现其投资目标。这些情况包括(但不限于)收益率曲线倒置、利率快速和大幅上升、发行人信用质量普遍大幅下降和/或违约增加、货币市场和/或货币汇率波动加剧以及影响新兴市场的负面经济、市场、政治和/或社会发展。此外，华侨城有限的任期可能会增加华侨城可能达不到其投资目标的风险。有限的期限限制了BGIO可以产生回报的期限，增加了破坏性市场事件或上述一个或多个条件可能对BGIO年化回报产生的潜在影响。

估值风险：信托在出售任何特定组合投资时可能收到的价格可能与信托对该投资的估值不同，特别是对于在清淡或动荡的市场交易的证券，或使用公平估值技术或独立定价服务提供的价格进行估值的证券。由于缺乏可观察到的投入而导致的重大不可观察到的投入和假设的变化 (即上市公司倍数、增长率、退出时间)可能会对由此产生的公允价值产生重大影响，从而影响信托公司的运营业绩。因此，出售投资时收到的价格可能低于信托指定的价值，而信托在出售投资时可能实现大于预期的损失或低于预期的收益。信托公司评估其投资的能力也可能受到定价服务或其他第三方服务提供商的技术问题和/或错误的影响。

交易对手信用风险：信托可能面临交易对手信用风险，或实体可能无法或无法履行其与未结算或未结清交易相关的承诺的风险，包括及时支付利息和/或本金或以其他方式履行其义务。信托管理交易对手信用风险，只与基金经理认为有财力履行其义务的交易对手进行交易，并监控这些交易对手的财务稳定性。金融资产可能使信托基金面临市场、发行人和交易对手信用风险，主要由交易对手到期的金融工具和应收账款组成。信托对这些金融资产的市场、发行人和交易对手信用风险的敞口程度大约为其在资产负债表中记录的价值减去信托持有的任何抵押品。

衍生品合约可能会遭受按市值计价如果合同价值因标的工具的市场利率或价值的不利变化而下降，则会造成损失。如果合同的价值因标的工具的市场利率或价值发生不利变化而缩水。如果交易对手不履行合同，也可能发生损失。

对于购买的场外期权，如果交易对手未能履行合同，每个信托承担所支付的保费金额的损失风险，外加信托持有的任何抵押品的市场价值的正变化。信托撰写的期权通常不会引起交易对手信用风险，因为撰写的期权通常要求信托履行义务，而不是交易对手。信托可能面临与所写期权有关的交易对手信用风险，只要每个信托向其交易对手存入书面期权的抵押品。

有了交易所交易的期货和集中清算的掉期，信托公司的交易对手信用风险较小，因为交易所或票据交换所作为此类工具的交易对手，为可能的违约提供担保。票据交换所位于合同的买方和卖方之间，因此，信用风险仅限于票据交换所的倒闭。虽然根据适用法律，抵销权可能存在，但在发生违约(包括破产或资不抵债)的情况下，信托不具有与结算经纪人或票据交换所进行抵销的合同权利。此外，交易所交易的期货和集中清算的掉期存在信用风险，涉及结算经纪商客户账户中持有的初始保证金和变动保证金。虽然结算经纪须将客户保证金与其自有资产分开，但如果结算经纪破产或破产，而当时结算经纪为其所有客户持有的保证金总额出现短缺，则差额通常会按比例分配给所有结算经纪的客户，这可能会导致信托公司蒙受损失。

集中风险：多元化的投资组合，如果这是适当的，并且与基金的目标一致，就可以最大限度地降低特定投资的价格变化对基金资产净值产生实质性影响的风险。信托投资组合中的投资集中度在其投资时间表中披露。


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财务报表附注(续)

某些信托公司将其资产的很大一部分投资于高收益证券。评级低于投资级(通常称为垃圾债券)或未评级的高收益证券可能被认为是投机性的，涉及的风险水平高于类似期限的评级较高的证券，更有可能违约。高收益证券可能由信誉较差的发行人发行，高收益证券的发行人可能无法履行其利息或本金支付义务。高收益证券受到极端价格波动的影响，流动性可能低于评级较高的固定收益证券，即使在正常经济条件下也是如此，而且经常具有赎回功能。

某些信托公司将很大一部分资产投资于固定收益证券和/或使用与固定收益市场挂钩的衍生品。市场利率或经济状况的变化可能会影响此类投资的价值和/或流动性。利率风险是指债券和其他固定收益证券的价格随着利率的下降而上涨，随着利率的上升而下降的风险。由于当前处于历史低位，信托公司可能面临更大的利率上升风险。

某些信托公司将很大一部分资产投资于由商业或住宅抵押贷款支持的证券，或者投资于持有抵押贷款和其他资产支持证券的发行人。当信托以这种方式集中投资时，它承担了更大的证券发行人提前还款或延期还款的风险。经济状况的变化，包括这些证券相关资产的拖欠和/或违约，可能会影响此类头寸的价值、收入和/或流动性。这些证券的投资百分比列在投资明细表中。

Libor过渡风险：英国金融市场行为监管局宣布在2021年底之前逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，预计届时LIBOR将停止发布。信托公司可能会受到与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩的金融工具的影响，以确定支付义务、融资条款、对冲策略或投资价值。脱离伦敦银行间同业拆借利率的过渡过程可能会导致目前条款包括伦敦银行间同业拆借利率的工具的市场波动性和流动性增加，并降低针对这些工具进行新对冲的有效性。伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡过程对信托基金的最终影响尚不确定。

10.

股本交易

华侨银行被授权发行不限数量的股票，票面价值0.001美元，所有这些股票最初都被归类为普通股。BKT被授权发行2亿股，票面价值0.01美元，这些股票最初都被归类为普通股。然而，每个董事会都有权在未经普通股股东批准的情况下将任何未发行的普通股重新分类为优先股。

在所显示的年份，由于股息再投资，已发行和已发行的股票增加了以下数额：



信任名称	年终 12/31/20		年终 12/31/19

BGIO
股息再投资发行的股票		10,527		7,866
BKT
股息再投资发行的股票		—		—

BKT参与公开市场份额回购计划(回购计划)。从2019年12月1日至2020年11月30日，根据回购计划，BKT可以根据截至2019年11月30日交易结束时的已发行普通股回购最多5%的已发行普通股，但受某些条件的限制。不能保证BKT将购买任何特定金额的股票。

2020年9月28日，BKT宣布继续其公开的市场份额回购计划。从2020年12月1日开始，BKT可以回购至2021年11月30日，最多为其截至2020年11月30日收盘时已发行普通股的5%，但受某些条件的限制。不能保证BKT将购买任何特定金额的股票。截至2020年12月31日止年度，BKT并无购回任何股份。

截至2020年12月31日，这些信托的附属公司贝莱德控股公司(BlackRock HoldCo2，Inc.)拥有BGIO 17,919股。

11.

后续事件

管理层对所有后续事件对信托财务报表的影响的评估截至财务报表发布之日已完成，并记录了以下项目：


	每股普通股股息
信任名称		付讫	^(a)		声明	^(b)
BGIO	$	0.050000		$	0.050000
BKT		0.034400			0.034400

^(a)

净投资收益股息于2021年1月11日支付给2020年12月31日登记在册的普通股股东。

^(b)

2021年2月1日宣布的净投资收益股息，2021年2月16日支付给登记在册的普通股股东。


58		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

独立注册会计师事务所报告书

致贝莱德2022全球收入机会信托和贝莱德收入信托公司的股东和董事会/董事：

对财务报表和财务亮点的几点看法

我们审计了随附的贝莱德2022全球收入机会信托和贝莱德收入信托公司的资产负债表 (基金)，包括截至2020年12月31日的投资时间表、截至当时的年度的相关运营和现金流量表、截至期间的两年中每年的净资产变动表、下表所示时期的财务亮点以及相关注释。我们认为，财务报表和财务摘要在所有重要方面都公平地呈现了基金截至2020年12月31日的财务状况、基金截至该年度的运营结果和现金流量、基金在截至该期间的两年内每年的净资产变化，以及下表所示期间的财务摘要，符合美国公认的会计原则。(br}本公司的财务报表和财务摘要符合美国公认的会计原则，在所有重要方面都公平地反映了基金截至2020年12月31日的财务状况、该基金截至该年度的运营结果和现金流量、该基金在截至该期间每年的净资产变化以及下表所示的期间的财务摘要)。


基金		财务亮点
贝莱德2022全球收入机会信托基金		截至2020年12月31日的三年，以及2017年2月27日(开始运营)至 (2017年12月31日)
贝莱德收入信托公司		在截至2020年12月31日的两年内，从2018年9月1日至2018年12月31日，截至2018年8月31日的期间的三年

意见基础

这些财务报表和财务摘要由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对资金、财务报表和财务亮点发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须对基金保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证财务报表和财务重点是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈。这些基金不需要对其财务报告的内部控制进行审计，也没有聘请我们进行审计。作为审计的一部分，我们需要了解财务报告的内部控制，但不是为了对基金财务报告的内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表和财务亮点重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上检查关于财务报表和财务摘要中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和做出的重大估计，以及评估财务报表和财务亮点的整体列报。我们的程序包括通过与托管人、代理银行和经纪商通信确认截至2020年12月31日拥有的证券；当没有收到代理行或经纪商的回复时，我们执行其他审计程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

德勤律师事务所(Deloitte&Touche LLP)

波士顿，马萨诸塞州

2021年2月23日

自1992年以来，我们一直担任一家或多家贝莱德投资公司的审计师。


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重要税务信息(未经审计)

对于公司股东，在截至2020年12月31日的财年内支付的符合股息扣除条件的普通收入分配百分比如下：



信任名称		股息-已收到的扣除额

BGIO		1.24%

现将以下最高限额指定为截至2020年12月31日的会计年度个人合格股息收入：



信任名称	合格股息收入

BGIO	$	490,566

在截至2020年12月31日的财政年度，信托指定以下最高允许金额为非居民外国人和外国公司有资格免征美国预扣税的利息相关股息：



信任名称	与利益相关分红

BGIO	$	5,397,074
BKT		21,270,135


60		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投资目标、政策和风险

近期变化

以下是自2019年12月31日以来的某些变化的摘要。此信息可能不会反映您购买相关基金以来发生的所有更改。

自2020年2月23日起，BGIO的分类从非多元化改为多元化。

除上文所述外，在各信托公司最近一个会计年度内，信托公司的投资目标或政策并无未经股东批准的重大变动，或与投资信托基金有关的主要风险因素亦无重大变动。

投资目标和政策

贝莱德收入信托公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

该信托的投资目标是管理高质量证券的投资组合，以实现资本保值和高月收入。该信托将寻求通过投资于与信托投资的加权平均到期日相同期限的美国政府证券，分配高于按年率计算可获得的月度收入。信托投资的加权平均到期日。信托公司的投资组合预计将主要由抵押贷款支持证券组成，其次是资产支持证券。

抵押贷款支持证券是直接或间接代表参与房地产抵押贷款的证券，或由房地产抵押的抵押贷款的担保和应付的证券。有三种基本类型的抵押贷款支持证券：(I)由美国政府或其一个机构或机构发行或担保的证券，如政府全国抵押贷款协会(GNMA)、联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Macä)；(Ii)由私人发行人发行的以美国政府或某一机构发行或担保的证券为抵押的证券。

该信托将把至少65%的资产投资于抵押贷款支持证券。信托的资产余额一般将投资于资产支持证券，资产支持证券具有与抵押贷款支持证券相似的结构特征，但其标的资产不是抵押贷款或抵押贷款利息。信托还可以投资于各种衍生抵押贷款支持证券和资产支持证券，例如抵押贷款债券和资产支持证券剩余利息和剥离的抵押贷款支持证券。此外，出于套期保值的目的，信托可以将其资产的一部分用于某些期权、期货、利率掉期和相关交易。为了提高流动性和/或保存资本，信托可以无限制地投资于美国政府及其机构和工具发行的证券，或以该等证券、存单、定期存款或类似质量的银行承兑汇票为抵押的回购协议。

信托基金至少80%的资产将投资于(I)由美国政府或其机构或工具之一发行或担保的证券，或(Ii)在投资时被标普全球评级公司(S&P)评为AAA级或穆迪投资者服务公司(穆迪投资者服务公司)评为AAA级的证券。美国政府或其机构或机构发行或担保的证券通常被认为与评级为AAA或AAA的私人发行证券的质量相同或更高。信托资产的不超过20%将投资于其他证券，所有这些证券都将由BlackRock Advisors，LLC(The Manager？)确定为具有类似信用质量。

抵押贷款支持证券和资产支持证券的收益率特征不同于传统债务证券。主要区别之一是利息和本金的支付频率更高，通常是按月支付，本金可以随时预付，因为基础抵押贷款或其他资产通常随时都可以预付。因此，如果信托以溢价购买此类证券，快于预期的提前还款率将使收益率降至到期，而低于预期的提前还款率将产生相反的效果，提高到期收益率。相反，如果信托以折扣价购买这些证券，比预期更快的提前还款将增加，而比预期慢的提前还款将减少，收益率到到期日。信托还可以投资于衍生证券，如剥离的抵押贷款支持证券或剩余权益，这些证券通常对提前还款和利率的变化更为敏感。基金经理将通过投资于各种此类证券并通过套期保值技术来寻求管理这些风险(和潜在收益)。

抵押贷款池的提前还款受到各种经济、地理、社会和其他因素的影响，包括抵押人住房需求的变化、工作转移、失业、抵押人在抵押财产中的净股本和服务决策。不过，一般来说，固定利率抵押贷款的提前还款额在利率下降期间会增加，在利率上升期间会减少。同样的因素也适用于资产支持证券的预付款，但在特定情况下的主要因素可能与抵押贷款支持证券的情况不同。因此，在利率下降期间，信托基金可用于再投资的金额可能比利率上升期间更大。

信托的收益率还将受到信托能够将付款收益和预付款进行再投资的工具利率的影响。信托以溢价购买的证券加速预付款也会带来本金损失的风险，因为在全额偿还本金时，溢价可能尚未完全摊销。

杠杆：当可用投资的收益率超过利率和相关借款的其他费用时，或者在经理认为异常的市场状况以其他方式有利于信托提高投资能力的情况下，信托可以随时出于投资杠杆的目的而借入资金，由经理酌情决定。

信托基金亦可为紧急情况、支付股息或清算交易而借款。

信托可以签订逆回购协议。


I N V E S T M E N TO B J E C T I V E S , P O L I C I E S A N DR I S K S S		61

投资目标、政策和风险(续)

投资目标和政策 (续)

贝莱德2022年全球收入机会信托基金(BGIO)

信托的投资目标是寻求分配高水平的当前收入，并根据信托普通股的资产净值 (资产净值)赚取总回报，在正常市场条件下，在信托的生命周期内，这一回报比彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的年化回报率高出500个基点(或5.00%)。信托的投资目标是根据信托普通股的资产净值(资产净值)寻求分配高水平的当前收入，并赚取总回报，在正常市场条件下，超过彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的年化回报500个基点(或5.00%)。因为信托投资目标中描述的信托的总回报是根据资产净值计算的，所以它是在扣除费用后计算的。

不能保证信托基金的投资目标会实现，也不能保证信托基金的投资计划会成功。多种情况可能会使信托基金极难或不可能实现其投资目标。这些情况包括但不限于以下情况：

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收益率曲线是否存在倒置。

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利率迅速而显著的提高。

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发行人信用质量普遍显著下降和/或违约增加。

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货币市场和/或货币汇率的波动性增加。

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影响新兴市场的负面经济、市场、政治和/或社会发展。

由于信托投资目标的实现是以信托存续期内的年化为基础来衡量的，因此信托的业绩可能比信托投资目标中包含的彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数在各个年度期间或短于信托存续期的任何期间的利差或多或少。信托公司的投资目标可由董事会在未经股东事先批准的情况下改变。

彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数包括所有公开发行的剩余期限不到3个月和超过1个月的零息美国国库券，评级为投资级，未偿还面值为2.5亿美元或更多。此外，彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数中的证券必须以美元计价，并且必须是固定利率和不可兑换的。彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数不包括某些特殊问题，如鲜花债券、TIN、州和地方政府系列债券、TIPS以及已从指数中包括的债券中剥离的息票发行。彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数是市值加权的，指数中的证券在每个月的最后一个营业日更新。彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数是无人管理的，其表现不反映任何费用、费用或税收的扣除。无法投资于指数。

信托基金的投资政策不考虑在正常市场条件下对构成彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的证券进行任何有意义的投资；相反，信托基金使用该指数作为其投资目标寻求超过的无风险回报率的指标。

该信托基金不是由彭博或巴克莱发起、赞助或认可的，也不以任何方式与彭博或巴克莱有关联。彭博和巴克莱均不对信托、本招股说明书或任何相关文献或出版物负责，也未对其进行审查，也不对其准确性、完整性或其他方面作出任何明示或暗示的陈述或担保。彭博和巴克莱保留随时更改、修改、终止或以任何方式更改彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的权利，恕不另行通知。彭博和巴克莱保留随时更改、修改、终止或以任何方式更改彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的权利。彭博和巴克莱保留随时更改、修改、终止或以任何方式更改彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数的权利。彭博和巴克莱在确定、编制或计算彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数时，均无义务考虑信托或其股东或任何其他产品或个人的需要。彭博和巴克莱均无义务在确定、编制或计算彭博巴克莱1-3个月美国国库券指数时考虑信托基金或其股东或任何其他产品或个人的需求。

在正常情况下，信托将至少将其总资产的80%投资于固定收益证券，并将相当数量的总资产(在正常市场条件下为40%或更多)配置在可以以任何货币计价的外国证券上。外国证券可能包括 (I)外国政府发行人的证券，(Ii)在美国境外组织或位于美国境外的发行人的证券，(Iii)主要在美国境外市场交易的发行人的证券，或(Iv)在美国境外开展大量业务的发行人的证券。如果一家公司至少50%的收入或利润来自美国以外的业务，或者至少50%的销售额或资产来自美国以外，信托认为该公司在美国以外开展大量业务。信托基金将在不同地区和国家之间分配资产，包括美国(但不少于三个不同的国家)。此外，信托总资产的60%可投资于位于新兴市场国家的发行人的证券。新兴市场国家一般包括世界上除美国、加拿大、日本、澳大利亚、新西兰和大多数西欧国家以外的所有国家。这些发行人可能面临的风险不适用于更大、更发达国家的发行人。信托可以直接投资于固定收益证券，也可以通过使用衍生品进行综合投资。出于临时防御目的，信托可能会大幅偏离上述分配。

在实施其投资战略时，信托可能会投资于各种固定收益证券，包括由美国或外国(非美国)发行的债券或其他债务证券公司或其他业务实体；抵押相关证券；资产支持证券；抵押贷款支持证券；主权债务；美国政府和机构证券；贷款和贷款参与，包括优先担保浮动利率和固定利率贷款或债务和第二留置权或其他附属或无担保浮动利率和固定利率贷款或债务；债务抵押债券，包括抵押债券债券、抵押贷款债券和其他类似结构性产品；市政债券和对此类证券有敞口的衍生工具；以及结构性工具。这类固定收益证券可以是任何类型的证券，包括固定利率、浮动利率或浮动利率，根据指定参考利率或利率指数的倍数变化而变化的利率，利率与利率变化成反比的证券，以及不计息的证券。在固定收益证券中，固定收益证券可以是任何类型的证券，包括固定利率、浮动利率或浮动利率，利率根据指定参考利率或利率指数的倍数变化而变化的证券，以及利率与利率变化成反比的证券以及不计息的证券。信托可以持有任何期限或期限的证券，并且不维持关于信托投资组合的平均期限或期限的既定政策。

信托可以将其任何数额的资产投资于在投资时被穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)、标普全球评级公司(S&P Global Ratings)或惠誉评级(Fitch Ratings)评为低于投资级的证券，或被BlackRock Advisors、LLC Advisor(以下定义)评为具有类似质量的证券。在以下方面，低于投资级质量的证券被视为具有主要的投机性特征。


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投资目标、政策和风险(续)

投资目标和政策(续)

对于发行人支付利息和偿还本金的能力，通常称为垃圾债券或高收益证券。如果证券具有分离的评级(即，一种证券从两个不同的评级机构获得两个不同的评级)，信托将应用适用评级中较高的一个。

信托可将其总资产的最多20%投资于固定收益证券以外的证券，包括股权证券。在这方面，管理人和贝莱德国际有限公司(BIL？)和贝莱德(新加坡)有限公司(BSL和？子顾问？BRIL？)可以灵活地将信托总资产的20% 分配到证券市场的各个细分市场，并可以随时和不时地专注于特定的国家、地区、资产类别和行业，而不包括其他国家、地区、资产类别和行业。根据基金经理或子顾问的分析和判断，信托基金在证券市场各个细分市场以及不同国家、地区、资产类别和行业的投资分配可能会随着时间的推移而有很大差异。

信托可以进行任何类型的衍生品交易。信托可以买卖期货合约，进行各种利率交易，如掉期、上限、下限或领口，货币交易，如货币远期合约、货币期货合约、货币掉期或货币或货币期货和掉期合约的期权(包括但不限于信用违约掉期)，并可以买卖在交易所上市和非处方药证券和掉期合约、金融指数和期货合约的看跌期权和看涨期权，并使用其他衍生品工具或管理技术(统称为战略交易)。信托可以无限制地将战略交易用于对冲目的；但是，信托将将其用于投资的战略交易限制为不超过其管理资产的25%。仅就本投资政策而言，(A)套期保值是指将战略交易用于持续时间管理和其他风险管理目的，包括试图防范证券市场趋势和利率变化可能导致信托投资组合市值的变化，或保护信托投资组合证券价值的未实现收益，促进出于投资目的出售投资组合证券，或在证券市场建立头寸，作为购买特定证券的临时替代。在2022年2月28日(终止日期)之前的六个月内或在通过清算计划后(以较早者为准)，上述信托基金将战略交易用于投资目的的限制将不适用。此外，信托可以在美国证券交易委员会(SEC)和/或SEC工作人员规则、指导或立场允许的最大范围内，出于创造投资杠杆的目的或效果，无限制地进行任何类型的战略交易。

信托亦可投资于私人配售或受限制证券(包括第144A条所指的私人配售证券，即由合资格机构买家购买的私人配售证券 )、流动性不佳的证券及缺乏二级市场的证券，包括私人公司的证券。

信托还可以投资其他开放式或封闭式投资公司的证券，包括交易所交易基金(ETF)和业务发展公司(受适用的监管限制)，这些公司主要投资于信托可能直接投资的证券类型。信托将根据此类投资公司声明的投资目标、政策和限制，为其投资政策的目的对其在此类投资公司中的投资进行分类。

该信托基金在CDO上的投资不会超过其总资产的15%。

杠杆：信托将利用杠杆来寻求实现其投资目标。信托对杠杆的使用可能会根据其自由裁量权不时增加或减少，并且信托未来可能会决定不使用杠杆。信托可通过投资于逆回购协议或其他内含杠杆的衍生工具、从银行或其他金融机构借入资金和/或发行优先股来使用杠杆。

信托可以进行美元滚动交易。

信托公司还可以为非常或紧急目的而借入资金，作为临时措施，包括支付股息和结算证券交易，否则可能需要不合时宜地处置信托证券。

风险因素

本节讨论了投资每个信托基金的一般风险。普通股的资产净值和市场价格以及支付的股息将随着以下更全面描述的风险而波动，并受到这些风险的影响。与任何基金一样，不能保证信托基金将实现其投资目标，也不能保证信托基金的业绩在任何一段时间内都是积极的。除非在括号中注明具体的信托，否则以下注明的每项风险均适用于每项信托。

有限定期风险(BGIO)：根据截至2016年11月29日的协议和信托声明(日期为2016年11月29日并经不时修订)，信托将于终止日营业结束时终止。信托的董事会(董事会)可以在终止日期之前终止信托，无需股东批准；但是，董事会不打算在2021年8月31日之前终止信托。董事会亦可在未经股东批准的情况下，将终止日期延长最多六个月至2022年8月31日或之前的日期(该日期即成为终止日期)。该信托不是目标期限基金，因此不寻求在终止时返还其初始每股普通股10美元的公开发行价。由于信托的资产将在终止时被清算，因此信托可能被要求在不会出售投资组合证券的情况下出售证券，包括在市场状况不佳的情况下，这可能会导致信托亏损。随着信托终止日期的临近，信托的投资组合可能会发生变化，这可能会导致信托的回报下降，普通股的市场价格也会下跌。信托可在最终清算前将出售证券所得收益或就投资组合证券收到的付款再投资于一次或多次清算分配，这可能会导致信托的固定费用按普通股净资产的百分比增加，或者信托可将收益投资于收益较低的证券或以现金或现金等价物持有，这可能会对信托的业绩产生不利影响。在此之前，信托可将所得收益再投资于收益较低的证券或持有现金或现金等价物，这可能会对信托的业绩产生不利影响，因为这可能会导致信托的固定费用按普通股净资产的百分比计算增加，或者以现金或现金等价物的形式持有收益较低的证券。终止时净资产的最终分配可能超过, 等于或低于每股普通股10美元。由于信托可以采用清算计划并在终止日期前进行清算分配，因此终止时返还给普通股股东的信托资产总值将受到董事会和信托管理层关于采用清算计划和进行清算分配时间的决定的影响。这可能导致普通股股东收到清算分配，其价值大于或小于信托在终止日期或本招股说明书中提到的任何其他潜在清算目标日期清算其所有资产并将其收益分配给普通股股东时所收到的价值。


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投资目标、政策和风险(续)

风险因素(续)

投资和市场贴现风险：对信托普通股的投资受到投资风险的影响，包括您投资的全部金额可能会损失。与任何股票一样，信托公司普通股的价格将随着市场状况和其他因素而波动。如果出售股票，收到的价格可能会高于或低于原始投资。普通股是为长期投资者设计的，信托不应被视为交易工具。封闭式管理投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值。这一风险与信托公司的资产净值可能因其投资活动而减少的风险是分开和不同的。在任何时候，对信托普通股的投资价值都可能低于原始投资额，即使在计入信托支付的分红后也是如此。在信托可能使用杠杆的期间，信托的投资、市场折扣和某些其他风险将被放大。

债务证券风险：债券等债务证券涉及利率风险、信用风险、延期风险和提前还款风险等。

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利率风险债券和其他固定收益证券的市值因利率变化和其他因素而变化。利率风险是指债券和其他固定收益证券的价格会随着利率的下降而上升，随着利率的上升而下降的风险。

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由于当前利率处于历史低位，信托基金可能面临更大的利率上升风险。例如，如果利率上升1%，假设当前投资组合期限为10年，并且所有其他因素相同，信托基金的投资价值预计将减少10%。债券和其他固定收益证券市场价格的波动幅度通常对于期限较长的证券来说更大。信托投资的市场价格波动不会影响信托已拥有的票据的利息收入，但将反映在信托的资产净值中。如果短期或长期利率以信托管理层意想不到的方式大幅上升，信托可能会亏损。

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如果信托投资于债务人可选择预付的债务证券(如抵押贷款支持证券)，当利率上升时，此类证券对利率变化的敏感度可能会增加(对信托不利)。此外，由于某些浮动利率债务证券的利率通常只会定期重置，因此可以预期，现行利率的变化(特别是突然而重大的变化)会导致信托投资于浮动利率债务证券的资产净值出现一些波动。

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债券价格的这些基本原则也适用于美国政府债券。由美国政府的完全信任和信用支持的证券只按其声明的利率和到期日的面值提供担保，而不是其当前的市场价格。就像其他固定收益证券一样，政府担保证券的价值会随着利率的变化而波动。

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利率普遍上升有可能导致投资者大规模出脱固定收益证券，这可能会增加持有大量固定收益证券的基金的赎回。大量赎回可能会导致信托在不合时宜的时候出售资产，或以亏损或低价出售资产，并可能损害信托的业绩。

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信用风险？信用风险是指债务证券的发行人(即借款人)在到期时无法支付利息和本金的可能性。发行人信用评级的变化或市场对发行人信誉的看法也可能影响信托公司对该发行人的投资价值。信用风险程度取决于发行人的财务状况和债务条款。

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延期风险16当利率上升时，债务人偿还某些债务的速度将比预期的要慢，导致这些债务的价值下降。

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提前还款风险当利率下降时，债务人偿还某些债务的速度将比最初预期的更快，信托公司可能不得不将收益投资于收益率较低的证券。

收益率和评级风险：债务债券的收益率取决于各种因素，包括一般市场条件、债券的特定市场条件、发行人的财务状况、发行规模、债券的到期日以及发行的评级。穆迪、标普和惠誉的评级代表了它们各自对自己承担的评级义务的质量的看法。但是，评级是一般性的，并不是绝对的质量标准。因此，评级、期限和利率相同的债券可能会有不同的市场价格。在被信托购买后，评级证券可能不再被评级。在确定信托是否应继续持有证券时，经理将考虑此类事件。

抵押贷款和资产支持证券风险：抵押贷款和资产支持证券代表抵押贷款或其他资产池中的利益，包括消费贷款或信托持有的应收账款。抵押贷款和资产支持证券面临信贷、利率、提前还款和延期风险。这些证券还面临标的抵押贷款或资产违约的风险，特别是在经济低迷时期。利率的小幅变动(包括增加和减少)可能会迅速且显著降低某些抵押贷款支持证券的价值。

美国政府抵押贷款相关证券风险：美国政府发行抵押贷款相关证券的机构和工具及其发行的证券之间存在许多重要差异。GNMA担保的抵押贷款相关证券保证GNMA及时支付本金和利息，该担保以美国的完全信用和信用为后盾。GNMA证券还得到GNMA从美国财政部借入资金的权利的支持，以便根据其担保进行支付。Fannie Mae或Freddie Mac发行的抵押贷款相关证券仅是Fannie Mae或Freddie Mac(视具体情况而定)的义务，不受美国的完全信用和信用的支持，也不享有美国的全部信用和信用，但发行人有权从财政部借款。

衍生品风险：信托使用衍生品可能会增加其成本，降低信托的回报和/或增加波动性。衍生品涉及重大风险，包括：

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波动性风险波动性被定义为证券、指数或市场在短时间内价格大幅波动的特征。信托基金使用衍生工具的一个风险是，其价值的波动可能与整体证券市场无关。


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投资目标、政策和风险(续)

风险因素(续)

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交易对手风险衍生品也面临交易对手风险，即交易中的另一方无法履行其合同义务的风险。

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市场和非流动性风险：衍生工具可能缺乏流动性的二级市场，以及由此导致的信托无法出售或以其他方式结清衍生工具头寸，可能使信托蒙受损失，并可能使信托更难对衍生工具进行准确估值。

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估值风险在市场动荡时期估值可能更加困难，因为许多投资者和做市商可能不愿购买复杂的工具或为其报价。

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套期保值风险？套期保值有时会受到衍生品和基础证券之间不完全匹配的影响，并且不能保证信托的套期保值交易将是有效的。使用套期保值可能会导致某些不利的税收后果。

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税务风险-衍生工具的税务处理的某些方面，包括掉期协议和与商品挂钩的衍生工具，目前尚不清楚，可能会受到法律、法规或其他具有法律约束力的机构变化的影响。这种待遇可能不如对标的资产的直接投资优惠，并可能对信托从其投资中实现的收入的时机、性质和金额产生不利影响。

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监管风险衍生工具合约，包括但不限于掉期、货币远期和无本金交割远期合约，受美国《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(Dodd-Frank Act)以及欧洲、亚洲和其他非美国司法管辖区的类似制度监管。根据多德-弗兰克法案，某些衍生品需要保证金要求，掉期交易商必须就此类衍生品向信托收取保证金。具体地说，目前正在实施的法规要求掉期交易商公布和收取与交易有关的差价保证金(由指定的液体工具组成，并须进行必要的减记)。非处方药(场外交易)与信托互换。根据本规定，投资公司的股票(某些货币市场基金除外)不得作为抵押品入账。与场外掉期相关的初始保证金的公布要求将至少在2021年分阶段实施。此外，目前生效的全球审慎监管机构通过的法规要求某些受银行监管的交易对手及其某些关联公司在某些金融合同(包括许多衍生品合同)中加入条款，这些条款推迟或限制交易对手(如信托)在交易对手和/或其关联公司面临特定类型的清盘或破产程序时终止此类合同、取消抵押品赎回权、行使其他违约权利或限制信贷支持转让的权利。这些要求的实施强制交易和保证金交易其他衍生品，可能会增加信托交易这些工具的成本和风险，因此可能会影响信托投资者的回报。

2020年10月28日，美国证券交易委员会(SEC)通过了关于注册投资公司使用衍生品的新规定(规则18F-4)。信托将被要求在2022年8月19日之前实施并遵守规则18F-4。一旦实施，规则18F-4将对基金可以进入的衍生品数量施加限制，取消基金目前为遵守1940年代第18条而使用的资产隔离框架，将衍生品视为高级证券，以便未能遵守限制将导致法定违规，并要求使用衍生品的基金建立和维护全面的衍生品风险管理计划，并任命衍生品风险经理。( =

外国证券风险(BGIO)：外国投资通常涉及美国投资中不存在的特殊风险，这可能会增加信托基金亏损的可能性。这些风险包括：

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信托一般将其境外证券和现金存放在外国银行和证券托管处，这些证券和现金可能是最近组织的或对外国托管业务来说是新的，可能只受到有限的监管，或者不受监管。

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外币汇率的变化会影响信托投资组合的价值。

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在国民生产总值增长、资本再投资、资源再投资、国际收支状况等问题上，某些国外市场的经济可能不如美国经济。

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某些国家的政府可能会禁止或大幅限制外国在其资本市场或某些行业的投资。

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许多外国政府对证券交易所、经纪商和证券销售的监管程度不如美国，而且可能没有可与美国证券法相媲美的法律来保护投资者。

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某些外国市场的结算和清算程序可能会导致支付或交付通常与美国投资结算和清算无关的证券的延迟。

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信托追回国外预扣税的申请可能不会成功，如果收回国外预扣税的可能性大幅下降，例如由于外国税收法规或方法的改变，则信托退税的资产净值应计项目可能会部分或全部减记，这将对信托的资产净值产生不利影响。

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由于对几个欧洲国家的经济衰退或政府债务水平上升的担忧，欧洲金融市场最近经历了波动和不利趋势。这些事件可能会蔓延到欧洲其他国家。这些事件可能会影响信托公司某些投资的价值和流动性。

新兴市场风险(BGIO)：新兴市场比更发达的市场风险更大，因为它们往往发展不平衡，可能永远不会完全发展。对新兴市场的投资可能被认为是投机性的。新兴市场更有可能经历恶性通胀和货币贬值，这对美国投资者的回报产生了不利影响。此外，许多新兴证券市场的交易量和流动性远低于发达市场。


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投资目标、政策和风险(续)

风险因素(续)

主权债务风险(BGIO)：主权债务工具面临政府实体可能延迟或拒绝支付利息或偿还其主权债务本金的风险，原因例如是现金流问题、外汇储备不足、政治考虑、政府实体的债务状况相对于经济的相对规模，或者未能按照国际货币基金组织或其他多边机构的要求实施经济改革。

垃圾债券风险(BGIO)：虽然垃圾债券通常比投资级债券支付更高的利率，但垃圾债券是被认为是投机性的高风险投资，可能会导致信托基金的收入和本金损失。

未评级证券风险(BGIO)：由于信托可能购买未经任何评级机构评级的证券，基金经理或副顾问在评估其信用质量后，可以在内部对其中某些证券进行评级，评级类别与评级机构的评级类似。一些未评级证券可能没有活跃的交易市场或难以估值，这意味着信托基金可能难以以可接受的价格及时出售这些证券。就信托投资于未评级证券而言，与信托投资于评级证券时相比，信托能否实现其投资目标将更依赖于经理或子顾问的信用分析。

贷款转让和参与风险(BGIO)：作为转让的买方，基金通常继承转让机构的所有权利和义务，并成为债务义务信贷协议项下的贷款人；但是，基金可能无法单方面强制执行贷款和任何相关抵押品的所有权利和补救措施。由于转让可能是通过潜在受让人和潜在转让人之间的私下谈判安排的，因此基金作为转让购买人获得的权利和义务可能与转让贷款人持有的权利和义务不同，而且受到更多限制。此外，如果贷款被取消抵押品赎回权，基金可以成为任何抵押品的部分所有者，并可以承担拥有和处置抵押品的成本和债务。基金可能被要求将基金根据贷款有权获得的任何费用的一部分转嫁给以转让方式从基金购买贷款的购买者。关于购买参与，基金通常无权强制借款人遵守与贷款有关的贷款协议条款，也无权向借款人进行任何抵销权，基金不得直接受益于支持其购买参与的贷款的任何抵押品。因此，基金将同时承担借款人和出借人的信用风险。如果出借人出售股份而资不抵债，基金可被视为出借人的一般债权人，不得从出借人与借款人之间的任何抵销中受益。

优先贷款风险(BGIO)：与许多其他类型的证券相比，关于大多数优先贷款的信息不那么容易获得、可靠。经济低迷通常会导致更高的违约率，在违约发生之前，优先贷款可能会损失很大的价值。此外，用于担保优先贷款的任何特定抵押品可能会贬值或变得缺乏流动性，这将对优先贷款的价值产生不利影响。某些优先贷款可能不存在活跃的交易市场，这可能会削弱信托在需要出售优先贷款时实现全部价值的能力，这可能会使优先贷款的估值变得困难。虽然信托一般将投资的优先贷款将由特定抵押品担保，但不能保证此类抵押品的清算将在未支付预定利息或本金的情况下满足借款人的义务，也不能保证此类抵押品可以随时清算。如果优先贷款是以借款人或其子公司的股票为抵押的，则在借款人破产的情况下，这些股票可能会失去全部价值。无抵押优先贷款涉及更大的损失风险。

二次留置权贷款风险(BGIO)：二次留置权贷款通常面临与优先贷款投资类似的风险。由于二次留置权贷款是从属的或无担保的，因此优先于优先贷款，因此它们面临额外的风险，即借款人的现金流和担保贷款或债务的财产(如果有)可能不足以在借款人的优先担保债务生效后履行预定付款。

担保债务凭证 (Bgio)：除了与固定收益证券和资产支持证券相关的典型风险外，担保债务凭证(CDO)，包括担保贷款凭证，还带有额外的风险，包括但不限于：(I)抵押品证券的分配不足以支付利息或其他款项的可能性；(Ii)抵押品可能违约、价值下降或被降级的风险，如果由国家认可的统计评级机构评级的话。(Iv)交易和法律文件的结构和复杂性可能导致投资者就收益的表征产生争议；(V)信托实现的投资回报可能与财务模型预测的大不相同；(Vi)CDO缺乏现成的二级市场；(Vii)由于覆盖范围测试失败等技术违约，CDO可能会被迫贱卖清算；以及(Viii)CDO经理可能表现不佳。

市政证券风险(BGIO)：市政证券风险包括发行人偿还债务的能力、相对缺乏有关市政证券某些发行人的信息，以及未来可能发生的可能影响市政证券市场和价值的法律变更。这些风险包括：

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一般义务债券风险不能及时支付取决于发行人的信用质量、增税能力收入和维持充足税基的能力。

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收入债券风险这些付款取决于特定设施或设施类别赚到的钱，或从其他来源获得的收入金额。

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私人活动债券风险：市政当局和其他公共当局发行私人活动债券，为私营企业使用的工业设施的发展提供资金。民营企业支付债券本息，发行人不质押其信用、抵押权和还款税权。

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道德义务债券风险道德义务债券一般由州或直辖市的特殊目的公共机构发行。如果发行人无法履行其义务，偿还这些债券将成为州或市政府的道德承诺，而不是法律义务。

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市政票据风险市政票据是较短期的市政债券。如果预期收益出现缺口，票据可能无法全额偿还，基金可能会亏损。

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市政租赁义务风险在市政租赁义务中，发行人同意在租赁义务到期时付款。虽然发行人不质押其支付租赁义务的无限征税权力，但租赁义务以租赁财产为担保。


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投资目标、政策和风险(续)

风险因素(续)

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免税地位风险：基金及其投资经理将依赖发行人债券顾问的意见，如果是衍生证券，则依赖保荐人律师的意见，即市政债券利息和衍生证券项下付款的免税地位。基金及其投资经理都不会独立审查这些税收意见的依据，这些意见最终可能被确定为不正确的，并使基金及其股东承担巨额税收责任。

结构性产品风险(BGIO)：结构性产品的持有者承担标的投资、指数或参考义务的风险，并承担交易对手风险。基金可能只有权接受结构性产品的付款，通常对发行人或出售要证券化资产的实体没有直接权利。某些结构性产品可能交易清淡或交易市场有限。除了与本文讨论的债务证券相关的一般风险外，结构性产品还带有额外的风险，包括但不限于：抵押品证券的分配不足以支付利息或其他款项的可能性；抵押品的质量可能下降或违约；以及结构性产品从属于其他类别的可能性。结构性票据基于一个或多个因素的变动，包括货币汇率、利率、参考债券和股票指数，利率的变化和这些因素的影响可能会导致重大的价格波动。此外，参考票据或证券的变动可能会导致结构性票据的利率降至零。

可变和浮动利率工具风险(BGIO)：可变和浮动利率证券规定对证券支付的利率进行定期调整。与其他固定收益证券相比，这些证券可能面临更大的非流动性风险，这意味着这些证券缺乏活跃的市场可能会使基金难以在任何给定的时间处置这些证券。

股权证券风险(BGIO)：股市波动很大。股权证券的价格根据公司财务状况以及整体市场和经济状况的变化而波动。

投资公司和ETF风险(BGIO)：在符合1940年修订的《投资公司法》规定的限制或SEC的其他限制的情况下，信托可以收购其他投资公司和交易所交易基金(ETF)的股份，其中一些ETF可能隶属于投资公司。这些投资公司和ETF通常对大宗商品市场有投资敞口，这可能会使它们受到比传统证券投资更大的波动性。其他投资公司和ETF的股票市值可能与其资产净值不同。作为投资公司及交易所买卖基金的投资者，信托将承担该实体开支(包括投资顾问及行政费用)的应课差饷分担额，同时继续支付其本身的顾问及行政费用及其他开支(在基金经理未透过豁免予以抵销的范围内)。因此，股东将吸收与投资于其他投资公司和ETF的费用相同的费用(在基金经理未通过豁免抵消的范围内)。

信托可能投资的其他投资公司的证券和ETF 可以进行杠杆操作。因此，信托公司可能通过投资此类证券间接受到杠杆的影响。投资于其他使用杠杆的投资公司和ETF的证券，可能会使信托公司面临此类证券市值波动较大的风险，并有可能使信托公司的此类证券的长期回报(以及信托股票的长期回报，间接地)减少。

与其他投资一样，对其他投资公司(包括ETF)的投资也受到市场和选择风险的影响。如果信托由附属基金持有，则信托本身持有其他投资公司的能力可能会受到限制。

美国政府债务风险：信托可能投资的某些证券，包括某些美国政府机构和美国政府支持的企业发行的证券，不受美国政府担保，也不受美国完全信任和信用的支持。

回购协议和买卖合同风险(BKT)：如果回购协议或购买和销售合同的另一方未能履行协议规定的义务，信托在行使协议项下的权利时可能会出现延误和产生成本或亏损。如果卖方在任何一种情况下都不能回购证券，并且证券的市值下降，信托可能会赔钱。

杠杆风险：信托通过签订逆回购协议、嵌入杠杆的衍生品工具以及美元滚动(如果适用)，将杠杆用于投资目的。信托对杠杆的使用可能会随时增加或减少，并且信托可能在未来决定不使用杠杆。

杠杆的使用为增加普通股净投资收益股息创造了机会，但也给普通股持有者带来了风险。信托基金不能向您保证，杠杆的使用将导致普通股的更高收益。信托基金采用的任何杠杆策略都可能不会成功。

杠杆涉及普通股股东的风险和特殊考虑，包括：

•

普通股的资产净值、市价和股息率比无杠杆的可比投资组合波动更大的可能性；

•

信托必须支付的任何杠杆的利率或股息率波动将降低普通股股东回报的风险；

•

下跌市场中杠杆的影响，这可能导致普通股资产净值比信托没有杠杆时更大的跌幅，这可能会导致普通股的市场价格更大的跌幅；

•

杠杆可能会增加运营成本，这可能会降低总回报。

信托投资资产净值的任何下降将完全由普通股持有者承担。因此，如果信托投资组合的市值下降，与不利用信托相比，杠杆将导致普通股持有人的资产净值下降更大。这一更大的资产净值降幅也将导致普通股的市场价格出现更大的跌幅。


I N V E S T M E N TO B J E C T I V E S , P O L I C I E S A N DR I S K S S		67

投资目标、政策和风险(续)

风险因素(续)

逆回购协议风险：逆回购协议涉及出售信托持有的证券，并达成协议，以商定的价格、日期和利息支付回购证券。逆回购协议涉及另一方可能无法及时或根本无法归还证券的风险。如果信托无法收回证券，并且其持有的抵押品的价值(包括用现金抵押品进行的投资的价值)低于证券的价值，则信托可能会亏损。这些事件还可能引发信托的不利税收后果。此外，逆回购协议还涉及投资收益所得利息收入少于利息支出的风险。

非流动性投资风险：信托可能无限制地投资于流动性差或流动性较差的投资，或没有现成的二级市场或其他非流动性的投资，包括私募证券。如果此类投资的交易范围更广，信托可能无法随时以接近信托可以出售此类投资的价格处置此类投资，由于这种流动性不足，信托可能不得不在必要时出售其他投资或从事借款交易，以筹集现金来履行其义务。有限的流动性还可能影响投资的市场价格，从而对信托的资产净值和派息能力产生不利影响。整体金融市场，特别是与按揭相关的证券市场的某些部分，在最近几年经历了二级市场供求极度失衡的时期，导致流动性损失，在此期间，市场价格突然大幅低于传统的内在价值衡量标准。在此期间，一些投资只能以任意价格出售，损失惨重。这种市场错位的时期随时可能再次发生。私人发行的债务证券通常低于投资级质量，通常未评级，存在许多与投资低于投资级的公共债务证券相同的风险。

市场风险和选择风险：市场风险是信托投资的一个或多个市场价值下跌的风险，包括市场急剧和不可预测下跌的可能性。证券或其他资产的价值可能会因一般市场状况的变化、与证券或其他资产的发行人无关的经济趋势或事件，或影响特定发行人或发行人、交易所、国家、国家集团、地区、市场、行业、行业集团、部门或资产类别的因素而下降。局部、地区性或全球性事件(如战争、恐怖主义行为、传染病传播或其他公共卫生问题，如流行病或流行病、经济衰退或其他事件)可能会对信托及其投资产生重大影响。选择风险是指信托管理部门选择的证券表现逊于市场、相关指数或具有相似投资目标和投资策略的其他基金选择的证券的风险。这意味着你可能会赔钱。

最近爆发的一种传染性冠状病毒已发展成为一种全球大流行，导致市场多次中断，并产生了重大的经济影响，留下了普遍的担忧和不确定性。这种冠状病毒的影响，以及未来可能出现的其他流行病和大流行，可能会影响许多国家、个别公司和市场的一般经济，而这些都是目前不一定能预见的。


68		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

自动分红再投资计划

根据华大基因和BKT的股息再投资计划(再投资计划)，普通股股东将自动登记，让ComputerShare Trust Company，N.A.(再投资计划代理)根据再投资计划将股息和资本利得的所有分配和其他分配再投资于各自的信托公司的普通股。未参与再投资计划的股东将收到支票支付的所有现金分配，并由作为股东管理再投资计划的代理的再投资计划代理直接邮寄给登记在册的股东(或如果股票是以街道名称或其他被指定人的名义持有，则邮寄给被指定人)。

在BGIO和BKT宣布分红或决定进行资本收益或其他分配后，再投资计划代理将根据以下情况为参与者账户购买股票，具体方式为：(I)通过从信托公司收到未发行但已授权的股票(？新发行的股票)或(Ii)通过在公开市场或信托的一级交易所购买流通股(？？公开市场购买)。如果在股息支付日，每股资产净值(资产净值)等于或低于每股市场价加上估计经纪佣金 (这种情况通常被称为市场溢价？)，再投资计划代理将把股息金额投资于代表参与者收购的新发行股票。将记入每位参与者账户的新发行股票数量将通过股息金额除以股票发行当日的资产净值来确定。但是，如果股息支付日的资产净值低于市价的95%，股息的美元金额将除以股息支付日市价的95%。如果在股息支付日，资产净值大于每股市场价格加上估计的经纪佣金(这种情况通常被称为市场折扣)，再投资计划代理人将把股息金额投资于公开市场购买中代表参与者购买的股票。如果再投资计划代理人无法将全部股息投资于公开市场购买，或者如果在购买期间市场折价转为市场溢价, 再投资计划代理将把任何未投资的部分投资于新发行的股票。以此方式进行的新发行股票投资将按照上述相同程序进行，该等新发行股票的发行日期将取代股息支付日期。

您可以选择不参加再投资计划，并通过联系再投资计划代理(地址如下： )获得所有现金股息。

参与再投资计划完全是自愿的，如果在股息记录日期之前由再投资计划代理收到并处理，则可随时终止或恢复，而不受通知的处罚。此外，再投资计划代理寻求处理在记录日期之后但在应付日期之前收到的通知，此类通知通常将在应付日期之前生效。如逾期通知在适用的应付日期前仍未处理，则该等终止或恢复将对任何其后宣布的股息或其他分派生效。

再投资计划代理处理分销再投资的费用将由各信托支付。但是，每位参与者将按比例支付因再投资计划代理的公开市场购买而产生的经纪佣金(与所有分销的再投资相关)。所有分配的自动再投资不会免除参与者可能因此类股息或分配而缴纳的任何美国联邦、州或地方所得税。

各信托保留修改或终止再投资计划的权利。再投资计划的参与者没有直接的服务费；但是，每个信托保留修改再投资计划的权利，以包括参与者应支付的服务费。要求出售股票的参与者将缴纳2.50美元的销售费和每股0.15美元的经纪佣金。有关再投资计划的所有信件应通过互联网(ComputerShare.com/BlackRock)直接发送至ComputerShare Trust Company(N.A.)，或以书面方式发送至ComputerShare，邮政信箱505000，路易斯维尔，肯塔基州40233，电话：(40233)6991236。隔夜通信请联系再投资计划代理，地址是肯塔基州路易斯维尔1600号南4街462号Suite1600ComputerShare，邮编：40202。

A U T O M A T I CD I，V，I，D，E，N，DR E I N V E S T M E N TP L A N

受托人和高级管理人员信息


独立受托人^(a)

名字出生年份^(b)	担任的职位 (服务年限)^(c)	过去五年的主要职业	贝莱德建议的数量注册投资公司 (？RICS)由以下部分组成投资组合 (投资组合？监督)	上市公司以及其他投资公司担任董事职务在.期间过去五年

理查德·E·卡瓦纳(Richard E.Cavanagh) 1946	董事会和受托人联席主席(自2007年起)	自1998年起担任美国守护者人寿保险公司董事；美国志愿者协会董事会主席(a 非营利组织2015年至2018年(自2009年起担任董事会成员)；1999年至2011年担任Arch Chemical(化学及相关产品)董事；1997年至2009年担任教育测试服务受托人，2005年至2009年担任主席；自2008年起担任弗里蒙特集团高级顾问，自1996年以来担任董事；自2007年起担任哈佛大学教员/兼职讲师，并于1987年至 1995年担任执行院长；1995年至2007年担任世界大型企业联合会(Conference Board，Inc.)总裁兼首席执行官(全球商业研究组织)	84个RIC，包括108个投资组合	无

卡伦·P·罗巴兹 1950	董事会和受托人联席主席(自2007年起)	自1987年起担任Robards&Company LLC(咨询和私人投资)负责人；自1987年起担任Cooke Center for Learning and Development(一个非营利性组织)的联合创始人和董事；自2019年起担任Enable Injections LLC(医疗器械)总监；1976年至1987年在摩根士丹利担任投资银行家。	84个RIC，包括108个投资组合	Greenhill&Co.，Inc.；AtriCure，Inc.(医疗设备)，从2000年到2017年

迈克尔·J·卡斯特拉诺 1946	受托人(自2011年以来)	2001年至2011年担任Lazard Group LLC首席财务官；2004年至2011年担任Lazard Ltd首席财务官；2009年至2015年6月和2017年至2020年9月担任支持我们的老龄宗教 (非营利组织)董事；自2010年起担任维拉诺瓦大学教会管理国家咨询委员会主任；自2012年以来担任国内教会媒体基金会理事；2015年至2020年7月担任CircleBlack Inc.(金融技术公司)董事。	84个RIC，包括108个投资组合	无

辛西娅·L·伊根 1955	受托人(自2016年以来)	2014年至2015年担任美国财政部顾问；2007年至2012年担任T.Rowe Price Group，Inc.退休计划服务部总裁；1989年至2007年在富达投资(Fidelity Investments)担任高管职务。	84个RIC，包括108个投资组合	Unum(保险)；Hanover Insurance Group(董事会主席)(保险)；Huntsman Corporation(化工产品)；Envestnet(投资平台)(2013年至2016年)

弗兰克·J。法博齐^(d) 1948	受托人(自2007年起)	自1986年起担任《投资组合管理杂志》主编；自2011年起任法国EDHEC商学院金融学教授；2013-2014学年和2017年春季学期普林斯顿大学客座教授；1994-2011年耶鲁大学管理学院金融实践教授，现任耶鲁大学高管课程讲师；2014-2016年贝莱德股票流动性基金董事会成员；2008-2011年卡尔斯鲁厄理工学院副教授；罗格斯大学客座教授	85个RIC，包括109个投资组合	无


70		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

受托人和高级人员信息(续)


独立受托人^(a)(续)

名字出生年份^(b)	担任的职位 (服务年限)^(c)	过去五年的主要职业	贝莱德建议的数量注册投资公司 (？RICS)由以下部分组成投资组合 (投资组合？监督)	上市公司以及其他投资公司担任董事职务在.期间过去五年

格伦·哈伯德(R.Glenn Hubbard) 1958	受托人(自2007年起)	2004年至2019年任哥伦比亚商学院院长；1988年起任哥伦比亚商学院教员。	84个RIC，包括108个投资组合	ADP(数据和信息服务)；大都会人寿保险公司(保险)；KKR金融公司(金融)(2004年至2014年)

卡尔·凯斯特^(d) 1951	受托人(自2007年起)	小乔治·费舍尔·贝克。2008年起任哈佛商学院工商管理学教授；2006年至2010年任学术事务副院长；2005年至2006年任财务部主席；1999年至2005年任高级副院长兼MBA项目主任；1981年起任哈佛商学院教职员工。	85个RIC，包括109个投资组合	无

凯瑟琳·A·林奇^(d) 1961	受托人(自2016年以来)	2003年至2016年担任国家铁路退休投资信托基金首席执行官、首席投资官和各种其他职位；1999年至2003年担任乔治华盛顿大学负责财务管理的协理副总裁；1995年至1999年担任美国圣公会助理财务主管。	85个RIC，包括109个投资组合	无

感兴趣的受托人^(A)(E)

名字出生年份^(b)	担任的职位 (服务年限)^(c)	过去五年的主要职业	贝莱德建议的数量注册投资公司 (？RICS)由以下部分组成投资组合 (投资组合？监督)	上市公司以及其他投资公司董事职位持有期间过去五年

罗伯特·费尔贝恩 1965	受托人(自2018年以来)	自2019年起担任贝莱德公司副主席；2011年至2018年担任贝莱德全球执行和全球运营委员会成员；人力资本委员会联席主席；2010年至2019年担任贝莱德公司高级董事总经理；2012年至2019年负责贝莱德战略合作伙伴计划和战略产品管理集团；2011年至2018年担任贝莱德 Investments LLC经理人董事会成员；2012年至2016年担任贝莱德零售和iShares®业务全球主管。	117个RIC，包括267个投资组合	无

约翰·M·佩洛夫斯基^(d) 1964	受托人(自2015年起)；总裁兼首席执行官 (自2010年以来)	自2009年起担任贝莱德公司董事总经理；自2009年起担任贝莱德全球会计和产品服务主管；自 2009年起担任家庭资源网络(慈善基金会)顾问总监。	118个RIC，包括268个投资组合	无
^(a) 每个受托人的地址是c/o贝莱德，Inc.，地址：纽约东52街55号，邮编：10055。 ^(b) 每位独立受托人的任期直至其继任者正式当选并符合资格为止，或直至信托章程或章程规定的其提前去世、辞职、退休或免职为止，或直至其75岁那年的12月31日为止。根据《投资公司法》的定义，身为利害关系人的受托人任职至其继任者正式当选并符合资格为止，或至信托章程或法规规定的较早去世、辞职、退休或免职为止，或至年满72岁的年的12月31日为止。董事会可决定延长独立受托人的任期逐个案例基础上，视情况而定。


T R U S T E E A N DO F F I C E R I N F O R M A T I O N		71

受托人和高级人员信息(续)

^(c)	美林投资管理公司L.P.(MLIM)和贝莱德公司于2006年9月合并后，各种遗留的MLIM和遗留的贝莱德基金董事会在2007年被重新调整并合并为三个新的基金董事会。某些独立受托人首次成为其他遗留MLIM或贝莱德基金的董事会成员如下：理查德·E·卡瓦纳(Richard E.Cavanagh)，1994年；弗兰克·J·法博齐(Frank J.Fabozzi)，1988年；R·格伦·哈伯德(R.Glenn Hubbard)，2004年；W·卡尔·凯斯特(W.Carl Kester)，1995年；卡伦·P·罗伯茨(Karen P.Robards)，1998年。

^(d)	Fabozzi博士、Kester博士、Lynch女士和Perlowski先生也是贝莱德信贷战略基金的受托人。

^(e)	费尔贝恩先生和佩洛斯基先生都是基金的利害关系人，根据他们在贝莱德公司及其附属公司的职位，根据1940年法案的定义，他们都是基金的利害关系人。费尔贝恩和佩洛斯基也是贝莱德多资产综合体(BlackRock Multi-Asset Complex)的董事会成员。


并非受托人的高级人员^(a)

名字出生年份^(b)	担任的职位 (服务年限)	过去五年的主要职业

乔纳森·迪奥里奥 1980	副总裁(自2015年起)	自2015年起担任贝莱德公司董事总经理；2011年至2015年担任贝莱德公司董事总经理。

尼尔·J·安德鲁斯 1966	首席财务官(自2007年以来)	2019年至2020年担任iShares®交易所交易基金(ETF)首席财务官；自2006年起担任贝莱德(BlackRock，Inc.)董事总经理。

杰伊·M·法夫 1970	司库(自2007年起)	自2007年起担任贝莱德公司董事总经理。

查尔斯·帕克 1967	首席合规官(自2014年以来)	2014年至2015年，担任某些贝莱德顾问基金的反洗钱合规官；自2014年以来，在贝莱德多资产建筑群和贝莱德固定收益建筑群中担任贝莱德顾问有限责任公司和贝莱德顾问基金的首席合规官；自2012年以来担任iShares®特拉华信托赞助商LLC的负责人兼首席合规官，自2006年以来担任贝莱德基金顾问公司(BFA)的首席合规官；担任BFA咨询的iShares®交易所交易基金(ETF)的首席合规官

安珍妮(Janey Ahn) 1975	秘书(自2012年以来)	自2018年起担任贝莱德公司董事总经理；2009年至2017年担任贝莱德公司董事总经理。

^(a)	每位官员的地址是C/o BlackRock，Inc.，New York，New York，East 52 Street，55，New York 10055。

^(b)	信托基金的高级职员随心所欲地为董事会服务。

尼尔·J·安德鲁斯(Neal J.Andrews)从2020年12月31日起退休，特伦特·沃克(Trent Walker)当选为首席财务官，从2021年1月1日起生效。


72		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

附加信息

代理结果

股东年会于2020年7月27日召开，登记在册的股东于2020年5月29日举行，选举每个信托的受托人提名人。对于任何信托基金，都没有经纪人的非投票权。

股东选举第一类受托人的方式如下：

辛西娅·L·伊根

迈克尔·J·卡斯特拉诺

凯瑟琳·A·林奇

信任名称

投票赞成

被扣留的选票

投票赞成

被扣留的选票

投票赞成

被扣留的选票

BGIO

20,512,032

171,399

20,515,386

168,045

20,512,032

171,399

对于上述信托基金，在年度股东大会之后继续任期的受托人是理查德·E·卡瓦纳、罗伯特·费尔贝恩、R·格伦·哈伯德、约翰·M·佩洛斯基、卡伦·P·罗伯茨、弗兰克·J·法博齐和W·卡尔·凯斯特。

股东选举第一类受托人的方式如下：

迈克尔·J·卡斯特拉诺

格伦·哈伯德(R.Glenn Hubbard)

约翰·M·佩洛夫斯基

卡尔·凯斯特

信任名称

投票赞成

被扣留的选票

投票赞成

被扣留的选票

投票赞成

被扣留的选票

投票赞成

被扣留的选票

BKT

46,545,253

8,362,507

47,192,630

7,715,130

47,234,700

7,673,060

47,235,941

7,671,819

对于上述信托基金，在年度股东大会之后继续任期的受托人是理查德·E·卡瓦纳、辛西娅·L·伊根、罗伯特·费尔贝恩、凯瑟琳·A·林奇、卡伦·P·罗伯茨和弗兰克·J·法博齐。

信任认证

这些信托基金在纽约证券交易所上市交易，并已向纽约证券交易所提交了其年度首席执行官证书，以符合纽约证券交易所的上市标准。信托公司向SEC提交了萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302条要求的首席执行官和首席财务官的证明。

有关衍生工具的规管

2020年10月28日，美国证券交易委员会(SEC)通过了关于注册投资公司使用衍生品的新规定(规则18F-4)。信托公司将被要求在2022年第三季度之前实施并遵守规则18F-4。一旦实施，规则18F-4将对基金可以进入的衍生品数量施加限制，取消基金目前为遵守1940年法案第18条而使用的资产隔离框架，将衍生品视为高级证券，以便不遵守限制将导致法定违规，并要求使用衍生品的基金建立和维护一个全面的衍生品风险管理计划，并任命一名衍生品风险经理。

环境、社会和治理(ESG？)一体化

尽管除非另有披露，信托不会寻求实施特定的ESG、影响或可持续性战略，但信托管理层将考虑 ESG特征作为积极管理的信托的投资流程的一部分。这些考虑因素将根据信托公司的特定投资策略而有所不同，可能包括考虑第三方研究以及考虑有关发行人的ESG风险和机会方面的贝莱德专有研究。信托管理部门在为信托基金做出投资决策时，将考虑其认为相关或附加的ESG特征。信托投资流程中使用的ESG 特征预计会随着时间的推移而发展，一个或多个特征可能与所有符合投资条件的发行人无关。在为信托做出投资决策时，ESG特性不是唯一的考虑因素。此外，投资者对什么是积极的或消极的ESG特征可以有不同的看法。因此，信托可能会投资于不反映任何特定投资者对ESG的信念和价值的发行人。ESG方面的考虑可能会影响信托公司对某些公司或行业的风险敞口，而信托公司可能会放弃某些投资机会。虽然信托管理层认为ESG方面的考虑因素有可能对信托的长期业绩做出贡献，但不能保证一定会取得这样的结果。

股利政策

华侨银行的股息政策是按月将全部或部分净投资收入分配给股东。为了向股东提供更稳定的股息分配水平，华大基因在任何特定月份支付的股息可能多于或少于华大基因在该月所赚取的投资净收益。分配中超出BGIO当前和累计收益和利润的部分(按纳税基础计量)将构成免税资本回报。华大基因目前累计但未分配的净投资收入(如果有的话) 在资产负债表中披露为累计收益(亏损)，这构成了本报告包含的部分财务信息。

BKT的政策是每月向股东发放股息。为了向股东提供更稳定的股息分配水平，BKT采用了管理式分配计划(以下简称计划)，其目标是根据BKT的预期长期回报设定分配率，为股东提供一致且可预测的现金流。

BKT就任何特定月份支付的分派可能多于或少于BKT于该月赚取的净投资收入。此外，分派的最终税项特征将在BKT年终后确定，并在BKT提交给股东的年报中报告。分布可以被描述为


A D D I T I O N A LI F O R M A T I O N		73

其他信息(续)

股利政策(续)

普通收入、资本利得和/或资本回报。BKT的应税净投资收入和净已实现资本收益(应税收入)可能不足以支持支付的分配水平。如果分派超过BKT的当期和累计收益和利润，超出部分可视为免税资本返还。

资本返还是指投资者原始投资的一部分返还。资本返还预计不应纳税，但它降低了股东在其股份中的纳税基础，从而减少了股东在随后处置其股份时的任何亏损或增加了任何收益。当最终确定分配的来源和性质时，在日历年度支付的大部分分配最终可能被归类为资本返还，用于美国联邦所得税目的。分配的来源和性质最终确定后，可能会有很大一部分分配被归类为美国联邦所得税用途的资本返还。

在某些情况下，这种分布可能会超过BKT的总回报表现。当总分配超过该期间的总回报表现时，差额会降低BKT的总资产和每股资产净值(NAV)，因此可能会提高BKT的费用率，减少BKT可用于长期投资的资产数量。

一般资料

信托不会提供其附加信息声明的副本，因为信托股份不是连续发售的，这意味着每个信托的附加信息声明在各自的信托发售完成后没有更新，并且每个信托的附加信息声明中包含的信息可能已过期。

以下是自2019年12月31日以来的某些变化的摘要。此信息可能不会反映您购买相关信托后发生的所有更改。

自2020年10月19日起，BKT已选择遵守马里兰州控制股份收购法案(MCSAA)。一般而言，MCSAA限制控制股份持有人投票超过10%的各种门槛水平的能力，除非BKT的其他股东根据MCSAA的规定在股东会议上恢复这些投票权。*控制股份在MCSAA中一般定义为股份，如果与 (I)由某人拥有或(Ii)该人有权行使或指示行使投票权(仅凭借可撤回的委托书除外)的所有其他股票合计，该人将有权行使投票权选举董事，超过从10%开始的各种投票权门槛。BKT的章程还规定，MCSAA的规定不适用于BKT任何优先股持有人的投票权，但MCSAA将适用于同一持有人持有的任何普通股。

除本章程另有注明外，信托章程或细则并无任何更改会延迟或阻止未经股东批准的信托控制权变更。除非本文另有说明，否则主要负责的人员没有变化日常工作信托投资组合的管理。

根据1940年“投资公司法”第23(C)条的规定，每个信托公司可以不时在公开市场或非公开交易中购买普通股。

有关信托基金的季度业绩、半年度和年度报告、当前资产净值和其他信息可在Blackrock.com的贝莱德网站上找到。本报告中对贝莱德网站的任何提及都旨在允许投资者公开访问有关信托的信息，并且没有、也不打算将贝莱德网站纳入本报告。

电子交付

股东可以通过注册电子交付计划来注册季度报表、年度和半年股东报告的电子邮件通知。股东报告的电子版可以在贝莱德的网站上找到。

要注册电子交付：

在投资顾问公司、银行或券商持有账户的股东：

请联系您的财务顾问。请注意，并非所有投资顾问、银行或券商都可以提供这项服务。

住户

信托公司将只向在同一地址拥有多个账户的股东邮寄份股东文件、年度和半年度报告、规则30e-3通知和委托书。这种做法通常称为？持家服务，旨在降低费用并消除股东文件的重复邮寄。除非您另有指示，否则您的股东文件的邮寄可能会无限期保留。如果您不希望将这些文档的邮寄与您家庭其他成员的邮寄合并，请致电信托基金(800)882-0052。

可供使用的投资季度明细表

信托公司向证券交易委员会提交了每个财年第一季度和第三季度的完整投资组合持有量时间表，作为他们在Form N-Port报告中的展示。信托表格N-Port可在SEC网站sec.gov上查阅。此外，每个信托公司还在 Blackrock.com/fundreports上提供每个财年第一季度和第三季度的投资组合持有量。


74		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

其他信息(续)

代理投票策略的可用性和程序

信托公司用来确定如何投票与投资组合证券有关的委托书的政策和程序的说明可根据要求免费获得(1)致电(800)882-0052；(2)在Blackrock.com上；(3)在SEC的网站sec.gov上。(3)可通过以下方式免费获得：(1)拨打(800)882-0052；(2)在Blackrock.com上；(3)在SEC的网站sec.gov上。

代理投票记录的可用性

有关信托公司在截至6月30日的最近12个月期间如何投票与信托投资组合中持有的证券相关的委托书的信息，可通过以下方式免费获得：(1)在 Blackrock.com；或致电(800)882-0052和(2)SEC网站sec.gov。

信任更新的可用性

贝莱德将每月在其网站(Blackrock.com封闭式基金部分)上更新信托基金的业绩和某些其他数据，以及不时根据需要更新某些其他材料信息。建议投资者和其他人查看网站，了解有关信托基金的最新业绩信息和其他重要信息的发布情况。引用贝莱德的网站旨在允许投资者公开访问有关信托的信息，而不是也不打算将贝莱德的网站纳入本报告。

贝莱德隐私原则

贝莱德致力于维护其现任和前任基金投资者和个人客户 (统称为客户)的隐私，并保护他们的非公开个人信息。以下信息旨在帮助您了解BlackRock收集哪些个人信息，我们如何保护这些信息，以及在某些情况下我们为何与特定各方共享此类信息。

如果您所在的司法管辖区特定的法律、规则或法规要求贝莱德向您提供以下规定以外的额外或不同的隐私相关权利，则贝莱德将遵守这些特定的法律、规则或法规。

BlackRock从不同来源获取或验证您的个人非公开信息，包括以下信息：(I)我们从您或您的金融中介(如果适用)处收到的有关申请、表格或其他文件的信息；(Ii)有关您与我们、我们的附属公司或其他人进行交易的信息； (Iii)我们从消费者报告机构收到的信息；以及(Iv)从我们网站的访问中获得的信息。

贝莱德不会向非关联第三方出售或披露有关其客户的任何非公开个人信息，除非法律允许或为响应监管要求或向服务客户帐户提供必要信息。这些非关联的第三方必须保护此信息的机密性和安全性，并仅将其用于预期目的。

我们可能会与我们的附属公司共享信息，为您的帐户提供服务，或向您提供您可能感兴趣的其他贝莱德产品或服务的信息。此外，贝莱德还限制对其客户的非公开个人信息的访问权限，仅允许有合法业务需求的贝莱德员工访问这些信息。贝莱德维护旨在保护客户非公开个人信息的物理、电子和程序保障措施，包括与正确存储和处置此类信息有关的程序。

信任和服务提供商

投资顾问

贝莱德 Advisors，LLC

邮编：19809，邮编：威尔明顿

副顾问

贝莱德国际有限公司

爱丁堡，EH3 8BL

英国

贝莱德(新加坡)有限公司^(a)

079912新加坡

会计代理和托管人

道富银行信托公司

马萨诸塞州波士顿，邮编：02111

传输代理

北卡罗来纳州计算机共享信托公司(Computershare Trust Company，N.A.)

马萨诸塞州坎顿，邮编02021

独立注册会计师事务所

德勤律师事务所(Deloitte&Touche LLP)

马萨诸塞州波士顿，邮编：02116

法律顾问

Willkie Farr&Gallagher LLP

纽约，纽约，10019

信托基金地址

贝尔维尤公园大道100号

德州威尔明顿，邮编：19809

(^a)

给BGIO的。


A D D I T I O N A LI F O R M A T I O N		75

本报告中使用的术语词汇表

货币缩写



欧元		欧元

英镑		英磅

港币		港元

日圆		日圆

美元		美元，美元

投资组合缩写



ABS		资产担保证券

Ambac		安巴克保险公司

克罗		抵押贷款债券

CMT		恒定到期日国库券

浸渍		占有债务人

etf		交易所买卖基金(ETF)

Euribor		欧元银行间同业拆借利率

高尔		通用义务有限公司

木卫一		仅限利息

伦敦银行间同业拆借利率		伦敦银行间同业拆借利率

PIK		实物支付

姿势		仅限于本金

萨布		特别评估债券

软件		有担保隔夜融资利率

TBA		待公布


76		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

想要了解更多吗？

Blackrock.com| 800-882-0052

这份报告是为目前的持有者准备的。这不是招股说明书。此报告中显示的过去绩效结果不应视为未来绩效的表示。本文中的陈述和其他信息以日期为准，可能会更改。

BGIO-12/20-AR

(B)不适用

第2项：	道德守则注册人(或基金)已通过一项道德守则，截至本报告所涵盖期间结束时，适用于注册人的首席执行官、首席财务官、首席会计官或主计长，或执行类似职能的人员。在本报告所涵盖的期间，道德准则进行了修改，以更新某些信息并进行其他非实质性更改。在本报告涵盖的期间内，未根据道德准则授予任何豁免。注册人承诺应要求免费向致电的任何人提供道德规范的副本。1-800-882-0052,选项4。

第3项：	审计委员会财务专家注册人董事会(br}董事会)已确定(I)注册人有以下审计委员会财务专家在其审计委员会任职，(Ii)每个审计委员会财务专家都是独立的：

迈克尔·卡斯特拉诺

弗兰克·J·法博齐(Frank J. Fabozzi)

凯瑟琳·A·林奇

卡伦·P·罗巴兹

注册人董事会已根据表格N-CSR第3(C)(4)项确定Karen P.Robards有资格担任审计委员会财务专家。

罗伯茨女士对公认的会计原则、财务报表、财务报告的内部控制以及审计委员会的职能有透彻的了解。罗伯茨女士自1987年以来一直担任金融咨询公司Robards&Company的总裁。罗伯茨女士以前是一名投资银行家，有10多年的时间，她负责根据公司的财务业绩评估和评估公司的业绩。罗伯茨女士有30多年的财务报表分析经验。她也是一家上市公司和一家非营利性组织的审计委员会成员。根据适用的证券法，被确定为审计委员会财务专家的人不会因为被指定或确定为审计委员会财务专家而被视为任何目的的专家，包括但不限于1933年证券法第11节的目的。指定或指定某人为审计委员会财务专家，不会对该人施加任何职责、义务或责任，在没有此类指定或识别的情况下，该人作为审计委员会和董事会成员所承担的职责、义务和责任不会超过该人的职责、义务和责任。如果不指定或指定该人为财务专家，则该人的职责、义务或责任不会超过其作为审计委员会和董事会成员的职责、义务和责任。指定或确定一个人为审计委员会财务专家，不影响审计委员会或董事会任何其他成员的职责、义务或责任。

第4项：	首席会计师费用及服务

下表列出了德勤律师事务所(Deoitte&Touche LLP)在过去两个财年每年向基金提供的服务的费用：

(A)审计费

(B)与审计有关的费用¹

(C)税费²

(D)所有其他费用

实体名称

当前
财年
端部

上一次
财年
端部

当前
财年
端部

上一次
财年
端部

当前
财年
端部

上一次
财年
端部

当前
财年
端部

上一次
财年
端部

贝莱德2022年全球收入机会信托

$63,240

$14,900

$15,400

下表列出了D&T收取的费用，这些费用需要注册人的审计委员会(br}审计委员会)批准，这些服务直接与基金的运作或财务报告有关，并代表贝莱德顾问公司、有限责任公司(投资顾问或贝莱德公司)以及控制、控制或与贝莱德共同控制的实体(不包括主要是投资组合管理并与贝莱德分包或受监督的任何分顾问


	本财政年度末	上一财年末
(B)与审计有关的费用¹	$0	$0
(C)税费²	$0	$0
(D)所有其他费用³	$1,984,000	$2,050,500

¹服务的性质包括与审计费用中未包括的财务报表的审计或审查业绩合理相关的保证和相关服务，包括会计咨询、商定的程序报告、证明报告、慰问函、自掏腰包监管机构未要求的费用和内部控制审查。

²服务的性质包括纳税合规和/或纳税准备，包括与提交或修改联邦、州或地方所得税申报单、受监管投资公司资格审查、应税收入和税收分配计算相关的服务。

³本财年和上一财年的非审计费用分别为1,984,000美元和2,050,500美元，全部由贝莱德支付给基金的主要会计师，用于向基金的关联服务提供商以及贝莱德或其关联公司赞助和建议的某些其他基金进行服务组织审查和会计研究工具订阅。这些金额代表贝莱德支付的总费用，并不是按基金分配的。

(E)(1)审计委员会预批政策和程序：

委员会通过了有关预先审批服务的政策和程序。每年向登记人提供的审计、与审计有关的服务和税务合规服务需要委员会的具体预先批准。委员会还必须核准向登记人提供的其他非审计服务，以及向投资顾问和附属服务提供者提供的与登记人的业务和财务报告直接相关的非审计服务。委员会认为(A)符合证券交易委员会的审计师独立性规则和 (B)不会损害独立会计师独立性的例行和经常性服务的某些非审计服务可由委员会批准，而无需考虑具体的逐个案例基础(一般预批)。任何一般预批的期限为自预批之日起12个月，除非委员会规定了不同的期限。向注册人提供的对注册人的运营或财务报告有直接影响的税务或其他非审计服务仅视为预先批准，前提是任何单个项目不超过注册人的10,000美元或每个项目不超过50,000美元。为此，将汇总多个项目，以确定它们是否超过前面提到的成本水平。

任何超出预先核准费用水平的拟议服务都需要委员会的具体预先核准，任何其他不受一般预先核准的服务(例如，意外但允许的服务)也是如此。委员会被告知每一项批准的服务

需要在下一次定期召开的面对面董事会会议上获得一般预先批准。在本次会议上，向委员会提交了一份关于此类服务的分析报告，供其批准。委员会可授权委员会主席批准提供许可的非审计服务(包括超出预先核准的成本水平的服务)的任何特定服务并支付费用。

(E)(2)根据S-X规则第2-01条第(C)(7)(I)(C)款中的最低限度例外，第4(B)至(D)项所述的服务均未获委员会批准。

(F)不适用

(G)非审计费用总额，定义为支付给会计师的审计相关费用、税费和所有其他费用的总和，这些费用在审计相关费用、税费和所有其他费用下支付给会计师，用于支付会计师向注册人、投资顾问和附属服务提供者提供的服务：

实体名称

本财政年度

端部

上一财年

端部

贝莱德2022全球收益机会信托

$14,900

$15,400

此外，D&T在本财年和上一财年为服务机构审查和会计研究工具订阅向基金的附属服务提供商以及贝莱德或其附属公司赞助或建议的其他基金提供的服务开具的账单金额为：


		当前财政年终		上一财年年终
		$1,984,000		$2,050,500

这些金额代表贝莱德支付的总费用，并不是按基金分配的。

(H)委员会已审议并确定，向投资顾问提供的非审计服务的提供，以及未根据S-X规则第2-01条(C)(7)(Ii)段预先批准的关联服务提供商，符合保持主会计师的独立性。(H)委员会已审议并确定，向投资顾问提供的非审计服务，以及未根据S-X规则第2-01条(C)(7)(Ii)段预先批准的关联服务提供商，符合保持主会计师的独立性。

第5项：	上市注册人审计委员会

(A)以下个人是根据《1934年证券交易法》(《美国联邦法典》第15编78c(A)(58)(A)节) 成立的注册人单独指定的常设审计委员会的成员：

迈克尔·卡斯特拉诺

弗兰克·J·法博齐

凯瑟琳·A·林奇

卡伦·P·罗巴兹

(B)不适用

第6项：

投资

(A)注册人的投资明细表是根据本表格第1项提交给股东的报告的一部分。

(B)不适用，因为自上一份表格 N-CSR备案以来的半年度期间没有此类撤资。

第7项：

披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序董事会已根据投资顾问的代理投票指导原则，将基金投资组合证券的代理投票委托给投资顾问。根据这些准则，投资顾问将根据基金及其股东的最佳利益投票与基金证券相关的代理。有时，投票可能会导致基金股东的利益与投资顾问、基金的任何关联人或投资顾问的利益发生冲突。在这种情况下，只要投资顾问的股权投资政策监督委员会或其小组委员会(监督委员会)知道实际或潜在的冲突或重大的非例行事项，并且监督委员会不能合理地相信它能够遵循其一般投票准则(或者如果特定的代理事项在准则中没有提到)并公正地投票，监督委员会可以保留一名独立受信人，就如何投票或如何代表投资顾问投票向监督委员会提供建议。如果投资顾问决定不保留独立受托人，或不希望听从该独立受托人的建议，监督委员会应在咨询投资顾问的投资组合管理小组和/或投资顾问的法律和合规部并得出结论认为，尽管存在冲突，但所投的票符合客户的最佳利益后，决定如何投票给委托书。监督委员会应在咨询了投资顾问的投资组合管理小组和/或投资顾问的法律和合规部后，决定如何投票给委托书。基金的代理投票政策和程序作为附件99.PROXYPOL附在附件中。, 作为附件99.GLOBAL.CORP.GOV附上基金的全球公司治理和参与性原则，以及作为附件 99.US.CORP.GOV附上基金的美国证券公司治理和代理投票指南。有关基金在截至6月30日的最近12个月期间如何投票与投资组合证券有关的代理人的信息，可在以下网址免费获得：(I)www.Blackrock.com(I) www.Blackrock.com(I)： www.Blackrock.com(I)http：//www.Blackrock.com/www.Blackrock.com/www.Blackrock.com

第8项：	封闭式管理投资公司的投资组合经理

(A)(1)截至提交本报告之日：

注册人由一个由贝莱德董事总经理Amer Bisat、贝莱德董事总经理Rick Rieder、贝莱德董事总经理Trevor Slaven、贝莱德董事总经理Robert Wertz和贝莱德董事雅各布·卡普兰组成的投资专业团队管理。Bisat先生、Rieder先生、Slaven先生、Woertz先生和Caplan先生是该基金的投资组合经理，负责日常工作基金投资组合的管理及其投资的选择。Bisat和Rieder先生自2017年以来一直是基金投资组合管理团队的成员。斯莱文、维尔茨和凯普兰自2018年以来一直是该基金投资组合管理团队的成员。


投资组合经理		传
阿梅尔·比萨特		自2013年起担任贝莱德公司董事总经理；2007年至2013年担任Traxis合伙人；2004年至2007年担任Rubicon合伙人；2002年至2004年担任瑞银投资组合经理；1999年至2002年担任摩根士丹利投资管理公司投资组合经理。1991年至1998年在国际货币基金组织担任高级经济学家。
里克·里德(Rick Rieder)		全球固定收益首席投资官、贝莱德全球固定收益平台联席主管、全球运营委员会成员和贝莱德全公司投资委员会主席。自2009年起担任贝莱德公司董事总经理。2008年至2009年担任R3 Capital Partners总裁兼首席执行官；1994年至2008年担任雷曼兄弟董事总经理。
特雷弗·斯拉文		自2021年起担任贝莱德公司董事总经理。2018年至2020年担任贝莱德公司董事；2014年至2017年担任贝莱德公司副总裁；2010年至2014年担任贝莱德公司合伙人。
罗伯茨·维尔茨		自2012年起担任贝莱德，Inc.董事。
雅各布·卡普兰		自2019年起担任贝莱德公司董事；2017年至2018年担任贝莱德公司副总裁；2015年至2016年担任贝莱德公司助理；2012年至2014年担任贝莱德公司分析师。

(一)(二)截至2020年12月31日：


	(Ii)管理的其他账户数量和按帐户类型列出的资产						(Iii)其他户口数目及咨询费所针对的资产基于性能的
(I)姓名或名称投资组合经理	其他已注册投资公司		其他池投资车辆		其他帐目		其他已注册投资公司		其他池投资车辆		其他帐目
阿梅尔·比萨特		5		6		0		0		0		0
	$	19.3亿	$	12.6亿	$	0	$	0	$	0	$	0
里克·里德(Rick Rieder)		20		37		24		0		7		7
	$	1125亿	$	436.7亿	$	106.1亿	$	0	$	32.7亿	$	78.4亿
特雷弗·斯拉文		1		2		6		0		0		0
	$	8.203亿	$	14.8亿	$	78.4亿	$	0	$	0	$	0
罗伯特·维尔茨		2		3		5		0		1		2
	$	5.015亿	$	33.4亿	$	17.4亿	$	0	$	27亿	$	3.242亿
雅各布·卡普兰		2		3		2		0		1		1
	$	5.015亿	$	3.386亿	$	13.2亿	$	0	$	27亿	$	2.258亿

(Iv)投资组合经理潜在的重大利益冲突

贝莱德建立了专业的工作环境、全公司的合规文化以及合规程序和系统，旨在保护免受可能偏袒一个客户而不是另一个客户的潜在激励。贝莱德已采取政策和程序，解决投资机会的分配、投资组合交易的执行、员工的个人交易和其他潜在利益冲突，旨在确保随着时间的推移，所有客户账户都得到公平对待。然而，除基金外，贝莱德还向众多客户提供投资管理和咨询服务，贝莱德可以根据适用法律向其他客户或账户(包括对冲基金或向贝莱德支付业绩或更高费用的账户，或投资组合经理在收取此类费用时拥有个人利益的账户)提供投资建议，这些建议可能与向基金提供的建议相同，也可能不同。此外，贝莱德，Inc.、其附属公司和主要股东以及任何管理人员、董事、股东或员工可能或可能不拥有贝莱德向基金推荐其买卖的证券的权益。贝莱德，Inc.或其任何附属公司或大股东，或任何高级管理人员、董事、股东、员工或其家人的任何成员可能采取与贝莱德就相同证券向基金建议的行动不同的行动。此外，贝莱德可能不会就贝莱德公司(或其关联公司或大股东)的任何高管、董事或员工担任董事或高管的公司，或贝莱德或其任何关联公司或大股东或高管的公司的证券提供任何建议或服务。, 任何一家公司的董事和员工都有任何重大的经济利益或拥有重大的非公开信息。某些投资组合经理还可能管理其投资策略有时可能与基金使用的策略相反的账户。还应注意的是，Bisat先生、Rieder先生、Slaven先生、Woertz先生和Caplan先生可能在管理对冲基金和/或只做多账户，也可能是管理对冲基金和/或只做多账户团队的一员，但需要支付奖励费用。因此，Bisat先生、Rieder先生、Slaven先生、Woertz先生和Caplan先生可能有权从这些账户赚取的任何奖励费用中分得一杯羹。

作为受托人，贝莱德负有对客户忠诚的义务，必须公平对待每一位客户。当贝莱德通过多个账户购买或出售证券时，交易必须以符合其受托责任的方式进行分配。贝莱德试图以公平公正的方式在客户账户之间分配投资，没有账户获得优惠。为此，贝莱德公司已采取政策，旨在确保客户交易的合理效率，并为贝莱德提供足够的灵活性，以符合特定投资纪律和客户基础的方式分配投资。

(一)(三)截至2020年12月31日：

投资组合经理薪酬概述

下面的讨论描述了截至2020年12月31日的投资组合经理薪酬。

贝莱德与其投资组合经理的财务安排、具有竞争力的薪酬以及各级对职业道路的重视反映了高级管理层对关键资源的重视。薪酬可能包括各种组件，并且可能每年根据多种因素而有所不同。薪酬的主要组成部分包括基本工资、基于绩效的酌情奖金、参与各种福利计划以及贝莱德建立的一个或多个激励性薪酬计划。

基本薪酬。一般来说，投资组合经理会根据他们在公司的职位获得基本工资。

酌情激励薪酬

可自由支配的激励薪酬是以下几个组成部分的函数：贝莱德公司的业绩、贝莱德投资组合经理团队的业绩、投资组合经理管理或监管的公司资产相对于预定基准的投资业绩(包括风险调整后的回报)，以及个人业绩和对这些投资组合和贝莱德整体业绩的贡献。在大多数情况下，这些基准与衡量投资组合经理管理的基金或其他账户业绩的基准相同。除其他事项外，贝莱德的首席投资官根据每个投资组合经理管理的基金和其他账户相对于各种基准的业绩，对每个投资组合经理的薪酬做出主观决定。固定收益基金的业绩是以税前和/或税后为基础在不同的时间段(包括1年、3年和5年，视情况而定)进行衡量的。关于这些投资组合经理，基金和其他账户的基准是：


投资组合经理		适用的个基准
阿梅尔·比萨特		基于市场的指数(例如EMBI Global 非多元化指数)和某些自定义指数的组合。
里克·里德(Rick Rieder) 特雷弗·斯拉文罗伯特·维尔茨雅各布·卡普兰		基于市场的指数(例如，彭博巴克莱美国综合债券指数)、某些定制的指数和某些基金行业同业组的组合。

酌情激励薪酬的分配

可自由支配的激励薪酬以现金、递延贝莱德公司股票奖励、和/或递延现金奖励(名义上跟踪某些贝莱德投资产品的回报)的组合形式分配给投资组合经理。

投资组合经理以现金形式获得年度可自由支配激励薪酬。总薪酬高于指定门槛的投资组合经理每年还将获得递延的贝莱德公司股票奖励，作为其可自由支配激励薪酬的一部分。以递延贝莱德股票的形式支付一部分可自由支配的激励薪酬，会使投资组合经理在给定年份赚取的薪酬面临风险，这是基于贝莱德在未来一段时间内维持和改善业绩的能力。在某些情况下，可能会向某些关键员工授予额外的递延贝莱德股票，作为长期奖励的一部分，以帮助留住员工，使利益与长期股东保持一致并激励业绩。递延贝莱德公司股票奖励通常以贝莱德公司限制性股票单位的形式授予，这些股票单位根据适用计划的条款授予，一旦授予，就以贝莱德公司的普通股结算。该基金的投资组合经理推迟了贝莱德公司的股票奖励。

对于某些投资组合经理，部分酌情激励薪酬还以递延现金奖励的形式分配，名义上跟踪他们管理的精选贝莱德投资产品的回报，从而使投资组合经理酌情激励薪酬与投资产品的结果直接保持一致。递延现金奖励按比例在几年内授予，一旦授予，就以现金的形式结算。只有管理特定产品且总薪酬高于指定门槛的投资组合经理才有资格参与延期现金奖励计划。

其他补偿待遇。除了基本工资和酌情奖励薪酬外，投资组合经理可能有资格获得或参与以下一项或多项：

激励性储蓄计划-贝莱德公司创建了贝莱德公司员工有资格参加的各种激励性储蓄计划，包括401(K)计划、贝莱德退休储蓄计划(RSP)和贝莱德员工股票购买计划(ESPP)。RSP的雇主缴费部分包括公司匹配，相当于为该计划贡献的前8%工资的50%，上限为每年5,000美元，以及公司退休缴费，相当于合格薪酬的 3-5%，最高可达国税局限额(2020年为285,000美元)。RSP提供一系列投资选择，包括注册投资公司和由该公司管理的集体投资基金。贝莱德公司的捐款遵循参与者为自己的捐款设定的投资方向，或者在没有参与者投资方向的情况下，投资于与参与者达到65岁的年份相对应或最接近的目标日期基金。ESPP允许投资于贝莱德公司(BlackRock，Inc.)普通股，价格在购买当日股票的公平市值基础上有5%的折扣。年度参与ESPP仅限于购买1,000股普通股或基于购买日的公平市值计算的25,000美元的美元价值。所有合格的投资组合经理都有资格参与这些计划。

(a)(4) 证券的实益所有权截至2020年12月31日。


投资组合经理		股票证券的美元区间实益拥有的基金
阿梅尔·比萨特		$100,001 - $500,000
里克·里德(Rick Rieder)		超过100万美元
特雷弗·斯拉文		$10,001 - $50,000
罗伯特·维尔茨		$100,001 - $500,000
雅各布·卡普兰		$10,001 -$50,000

(B)不适用

第9项--

封闭式管理投资公司和关联购买者购买股权证券不适用，因为在本报告涵盖的期间内没有此类购买。

第10项：

将事项提交证券持有人投票表决这些程序没有实质性变化。

第11项：

管制和程序

(A)注册人的主要行政人员和主要财务官，或执行类似职能的人员，根据对1940年法案规定的规则30a-3(B)和规则13a-15所要求的这些控制和程序的评估，得出以下结论：注册人的披露控制和程序(如1940年《投资公司法》(1940年法案)下的规则30a-3(C)所定义)自提交本报告之日起90天内有效。

(B)在本报告涵盖的期间内，注册人对财务报告的内部控制(根据1940年法案规则30a-3(D)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。(B)在本报告所涵盖的期间内，注册人对财务报告的内部控制(根据1940年法案第30a-3(D)条的定义)没有发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第12项--

披露封闭式管理证券借贷活动投资公司不适用

第13项--

随附的展品

(A)(1)“道德守则”，见第2项

(A)(2)附上第302条的证书

(A)(3)不适用

(A)(4) 不适用

(B)附上第906条的证书

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式授权下列签字人代表其签署本报告。

贝莱德2022全球收入机会信托基金


		由以下人员提供：		/s/ 约翰·M·佩洛夫斯基
				约翰·M·佩洛夫斯基
				本公司首席执行官(首席执行官)
				贝莱德2022全球收入机会信托基金

日期：2021年3月5日

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人在下面以指定的身份和日期签署。


		由以下人员提供：		/s/ 约翰·M·佩洛夫斯基
				约翰·M·佩洛夫斯基
				本公司首席执行官(首席执行官)
				贝莱德2022全球收入机会信托基金

日期：2021年3月5日


		由以下人员提供：		/s/Trent 沃克
				特伦特·沃克
				首席财务官(首席财务官)
				贝莱德2022全球收入机会信托基金

日期：2021年3月5日