附录 99.1

亲爱的股东们，

对于Carvana来说，第二季度是一个令人欣慰和验证的季度。

这很令人欣慰，因为 Carvana 团队制定了计划，规划了路线，根据我们的计划执行了计划，并交付了。

它之所以具有验证性，是因为它提供了硬数据点，使我们所有人想起了客户产品和商业模式的力量。我们的客户喜欢我们的产品，我们的业务差异化程度很高，效率很高，而且很难复制。

在本季度，我们创下了GPU总额、调整后息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的记录，同时还将销售和收购支出额外削减了约2000万美元。

本季度受益于我们在信中描述的许多非经常性收益。在控制这些益处时，结果仍然异常强劲。

如前所述，我们的计划分为三个步骤：

1.推动业务实现调整后息税折旧摊销前利润为正。

2.推动业务实现显著的积极单位经济效益。

3.完成第 1 步和第 2 步后，恢复成长。

在第二季度，我们完成了第 1 步。从这里开始，我们的计划是完成第 2 步，然后进入第 3 步，恢复增长。

我们的客户喜欢我们的产品，在过去的一年半中，我们的团队变得更加强大，并且正在执行中，我们目前在全国的市场渗透率约为1％，我们的机会与往常一样。

我们坚定地走上了每年销售数百万辆汽车并成为最大和最赚钱的汽车零售商的道路。

2023 年第二季度业绩摘要

2023 年第二季度财务业绩：除非另有说明，否则下文所述的所有财务比较均与 2022 年第二季度的比较。完整的财务表出现在这封信的末尾。

•零售单位总销量为76,530套，下降了35％

•总收入为29.68亿美元，下降了24％

•总毛利为4.99亿美元，增长26％

•每单位总毛利（“GPU”）为6,520美元，增加了3,152美元

•非公认会计准则GPU总额为7,030美元，增加了3,347美元

◦GAAP和Non-GAAP Total GPU受益于约900美元的非经常性项目，包括出售和持有高于正常水平的贷款，以及从我们的零售库存补贴中受益

•净亏损幅度为（3.5％），比（11.0％）连续提高

•调整后的息税折旧摊销前利润率1为 5.2%，比（0.9%）连续提高

◦调整后的息税折旧摊销前利润约为7,000万美元，来自非经常性项目，包括出售和持有高于正常水平的贷款，以及从我们的零售库存补贴中受益

◦根据已发行1.06亿股A类普通股计算，每股A类股票的基本和摊薄后净亏损为0.55美元

1 与我们的2022年第四季度和2023年第一季度报告一致，调整后的息税折旧摊销前利润定义为净亏损加上所得税支出、利息支出、其他（收入）支出、销售和销售成本的折旧和摊销、商誉减值、包括首席执行官里程碑赠与销售和销售收购成本在内的股票薪酬，以及重组成本，减去与根权证相关的收入。有关本信中提及的调整后息税折旧摊销前利润和其他非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅我们的2023年第二季度补充财务表。

盈利之路

正如我们在上一封股东信函中所述，我们的高层管理目标是推动我们的业务实现正的自由现金流。这个目标可以分为三个步骤：

1.推动业务实现调整后息税折旧摊销前利润为正。

2. 推动业务实现显著的正单位经济效益。

3. 完成步骤 1 和 2 后，恢复增长。

在过去的几个季度中，我们一直专注于这个三步计划的第一步。根据第二季度的业绩，我们已经完成了第 1 步，准备进入第 2 步。

第二季度业绩

对于 Carvana 来说，2023 年第二季度是关键的季度。无论是否有非经常性项目的收益，我们都大大超过了实现调整后息税折旧摊销前利润为正的目标。

我们的GAAP和非GAAP总GPU分别达到创纪录的6,520美元和7,030美元，均包括约900美元的非经常性收益。

我们进一步减少了销售和收购支出，实现净亏损和调整后息税折旧摊销前利润分别为-1.05亿美元和+1.55亿美元，两者均包括约7,000万美元的非经常性收益。这些业绩反映了我们在推动正自由现金流的道路上向前迈出了重要一步。

第 1 部分：零售单位

第二季度零售总销量为76,530套，连续下降3％，同比下降35％。

第二季度销售的零售单位受到我们在最近的信函中讨论的一系列相同因素的影响。我们连续减少了 12% 的库存，同比减少了 55%。我们连续增加了 2% 的广告费用，同比减少了 56%。本季度利率连续上升，并继续同比大幅上升。最后，我们将继续专注于我们的盈利计划。在其他条件相同的情况下，所有这些因素都对零售单位的销量造成了不利影响。

展望未来，我们预计库存规模将保持在当前水平附近，我们预计广告支出将在短期内在第一季度达到低点。此外，尽管我们预计将在至少几个季度内继续执行我们的盈利计划，但我们认为这些新举措的步伐最终将放缓，从而减少内部对销量的影响。

第 2 部分：GPU 总量

按公认会计原则和非公认会计准则计算，2023年第二季度的GPU总额分别为6,520美元和7,030美元。总GPU受到两个非经常性项目的积极影响，我们估计，这两个项目使GAAP和非GAAP GPU增加了约900美元。我们将在下文详细介绍影响 2023 年第二季度 GPU 的因素。

(1) 影响第二季度的非经常性因素

1. 持有和出售的贷款量高于正常水平。在 2022 年第四季度和 2023 年第一季度，我们出售的贷款量低于最初的贷款量。这导致我们在第一季度末资产负债表上持有的待售贷款增加。在第二季度，我们出售了约19.3亿美元的贷款本金，超过了我们最初的贷款本金，使待售贷款余额从第一季度末的16亿美元减少到第二季度末的11亿美元。我们估计，与第二季度销售的零售单位相比，出售高于正常水平的贷款量和赚取利息会使其他毛利增加约5000万美元，或每售出零售单位约650美元，其他条件相同。

2. 零售库存补贴调整。第二季度的零售GPU受益于约2000万美元的零售库存补贴调整，因为我们成功缩小了库存规模，并通过2022年第四季度预留的更多陈旧零售库存进行销售。在其他条件相同的情况下，这使第二季度零售GPU每零售单位增加了约250美元。

(2) 对第二季度产生积极影响的其他因素

3. 二手车市场的季节性。第二季度通常是我们零售和批发GPU表现最强的季度，因为二手车通常从第四季度和第一季度初的较高折旧时期过渡到第一季度末和第二季度初的贬值或升值较低的时期。因此，在其他条件相同的情况下，季节性对第二季度的零售和批发GPU产生了积极影响。

4. 零售市场价格和批发收购价格之间的价差更高。在2022年下半年和2023年初，我们看到批发和零售市场价格之间的价差高于正常水平。我们认为，这种模式之后通常会出现高于正常水平的零售市场贬值；但是，我们没有看到这种情况达到预期

第二季度获得学位。在其他条件相同的情况下，这种动态对第二季度的零售 GPU 产生了积极影响。此外，我们购买的零售车辆比第四季度和第一季度收购的要少，这在其他方面对零售GPU产生了积极影响。

(3) 影响第二季度的长期基本面收益

6. 恢复到正常库存规模。在过去的几个季度中，相对于预期销量，我们在合理调整库存规模方面取得了重大进展。自 2022 年 12 月以来，我们的库存减少了 31%，库存同比下降了 55%。在第二季度末，我们的零售库存约为52,500个，销售了76,530个零售单位，这意味着周转时间约为62天，与许多历史时期一致。我们认为，我们的库存现在处于适当的范围内，可以支持当前的销量。

7. 高于 21 财年的客户采购率。我们继续加强向客户购买汽车的服务，与2021财年相比，我们直接从客户那里采购的零售量份额更高。

8. 额外服务收入高于 2021 财年。与2021财年相比，我们通过为客户提供的独特服务（包括全国配送和送货上门）创造了更多的收入。

9. 低于 21 财年的翻新和入境运输成本。自 2022 年初以来，我们的库存和配送团队一直专注于提高翻新和入境运输的效率。现在，每单位的翻新和入境运输总成本低于 2021 财年。

10. 高于 2021 财年批发市场毛利。2022年5月，我们收购了美国第二大二手车批发拍卖市场ADESA U.S.。ADESA的批发市场在2023年第二季度创造了可观的毛利，这是总毛利的长期增长。

我们相信，这些显著的基本收益使我们能够长期保持高于2021财年的GPU总量。

第 3 部分：销售和收购费用

在过去的几个季度中，我们在削减销售和收购支出方面取得了重大进展，自2022年第二季度以来，按公认会计原则和非公认会计准则完成了11亿美元的销售和收购支出削减。

2023年第二季度，我们继续连续削减非广告销售和收购费用，将GAAP和非GAAP支出（不包括广告）分别减少了2100万美元和2200万美元。

与第一季度相比，第二季度的广告支出大致持平。我们预计第一季度将是季度广告支出的短期低点，因为我们将继续寻求优化支出以平衡单位销量和盈利能力。

我们相信，我们在过去一年中实现的成本削减是长期和可持续的，我们相信我们在所有领域都有进一步的效率需要实现。

展望未来，我们看到三个主要驱动因素会减少每售出零售单位的销售和收购。

1. 在我们的三步计划（推动显著的单位经济效益）的第 2 步中，我们继续看到通过完成自动化手动工作、优化人员配置和路线以及提高深度渠道转化率的项目渠道来降低每销售单位的运营开支的机会。

2. 同样，在我们三步计划的第二步中，我们继续看到通过持续关注零基预算和其他效率提高来在绝对美元基础上减少和优化企业、技术和设施支出的机会。

3. 最后，在我们三步计划（恢复增长）的第三步中，我们看到了利用我们的企业、技术和设施支出基础的重大机会，从而在更高的销量下按每零售单位销售量获得可观的杠杆作用。

第三季度展望

我们的第二季度业绩显示，我们在盈利之路上取得了重大进展。无论是否受益于非经常性项目，我们都大大超过了实现调整后息税折旧摊销前利润为正的目标。这是一个重要的里程碑，完成了我们实现正自由现金流的三步计划的第一步。

尽管宏观经济和行业环境仍然不确定，但展望2023年第三季度，只要环境保持稳定，我们预计将出现以下情况：

•在零售单位方面，我们目前预计2023年第三季度的零售销量将与2023年第二季度相似。

•在GPU方面，我们目前预计2023年第三季度非公认会计准则的GPU总额将超过5,000美元

•在销售和收购方面，我们预计第三季度的非公认会计准则销售和收购支出将与第二季度相似。随着时间的推移，我们继续看到进一步减少非公认会计准则销售和收购支出的重大机会。

•最后，我们预计2023年第三季度调整后息税折旧摊销前利润将连续第二个季度为正，这进一步表明了我们实现正自由现金流的三步计划的第一步。

我们认为上述GPU总额和调整后的息税折旧摊销前利润数字有上行空间，但鉴于本季度财报电话会议的日期较早，我们选择提供保守的前景。

扩张

2023年，除了完成现有项目外，我们还暂停了扩张工作，因为我们利用现有的全国足迹，将精力集中在盈利计划上。在2023年第二季度，我们完成了两台自动售货机，一台在德克萨斯州沃思堡，另一台在伊利诺伊州芝加哥附近，使我们的全国自动售货机总数在季度末达到37台。

*截至2023年7月19日

有关我们的市场和自动售货机开放历史、估计人口和按市场划分的行业二手车估计总销量的完整列表，以及我们的 IRC 的详细信息，请参阅：https://investors.carvana.com/investor-resources/investor-materials

2 为了清楚地展示我们的进展并突出业务中最有意义的驱动因素，在展望2023年第三季度及以后，我们将继续使用预测的非公认会计准则财务指标（预测的非公认会计准则总GPU、非公认会计准则销售和收购支出以及调整后的息税折旧摊销前利润）。在本通报中，我们没有提供预测的GAAP指标与预测的非公认会计准则指标的量化对账，因为如果不做出不合理的努力，我们就无法计算一次性或重组费用。这些项目可能会对前瞻性 GAAP GPU 的计算产生重大影响。

管理目标

与过去几封信中分享的优先事项一致，我们目前的重点仍然集中在降低支出和推动正自由现金流上。但是，这封信保留了我们围绕三个目标（1）增加零售单位和收入；（2）增加每单位总毛利；（3）展示运营杠杆的历史格式，以讨论我们的主要业绩。

* 调整后的息税折旧摊销前利润定义为净亏损加上所得税支出、利息支出、其他（收入）支出、销售成本和销售收购的折旧和摊销、商誉减值、包括首席执行官里程碑赠与销售和销售收购在内的股票薪酬，以及重组成本，减去与我们的根权证相关的收入。有关本信中提及的调整后息税折旧摊销前利润和其他非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅本信末尾的财务表以及我们在投资者关系网站上发布的2023年第二季度补充财务表。

** 息税折旧摊销前利润率的计算方法是公认会计准则净收益（亏损）加上所得税支出、利息支出以及折旧和摊销，除以收入。

目标 #1：增加零售单位和收入

第二季度零售总销量为76,530套，连续下降3％。第二季度收入为29.68亿美元，连续增长14％。尽管我们最近的效率举措给最近几个季度的单位增长带来了不利影响，但我们2023年第二季度的零售单位销量和总收入的5年复合年增长率（CAGR）分别为28％和44％。

有关零售单位增长的更多详情，请参阅信中的第二季度业绩部分。

目标 #2：增加每单位的总毛利

2023年第二季度，GPU总量连续大幅增长，这得益于多种因素，其中一些是非经常性因素，另一些则是由业务基本改善推动的，详见下文和本信的第二季度业绩部分。

2023 年第二季度

•总计

◦GPU总额为6,520美元，而2022年第二季度为3,368美元，2023年第一季度为4,303美元。

◦非公认会计准则GPU总额为7,030美元，而2022年第二季度为3,683美元，2023年第一季度为4,796美元。

▪ GPU 总计包括两个非经常性项目的每单位收益总计约 900 美元，详情见下文。

•零售

◦零售GPU为2666美元，而2022年第二季度为1,131美元，2023年第一季度为1,388美元。

◦非公认会计准则零售GPU为2,862美元，而2022年第二季度为1,309美元，2023年第一季度为1,591美元。

▪ 零售GPU受益于零售库存补贴调整带来的约250美元影响，因为我们继续缩小库存规模，销售更多我们在2022年第四季度预留的陈旧零售库存。

◦零售GPU连续大幅增长（无论有无库存补贴调整影响），主要是由平均销售天数降低、零售市场折旧率降低、批发和零售市场价格差异扩大以及翻新和入境运输成本降低所致。

◦零售 GPU 的同比变化主要是由批发和零售市场价格之间的价差扩大、运输收入的增加以及翻新和入境运输成本的降低所推动的。

•批发

◦批发GPU的价格为849美元，而2024年第二季度为383美元，2023年第一季度为883美元。

◦非公认会计准则批发GPU为1,228美元，而2022年第二季度为520美元，2023年第一季度为1,236美元。

◦批发车

◦批发车载GPU的价格为509美元，而2022年第二季度为340美元，2023年第一季度为555美元。

◦非公认会计准则批发汽车GPU为548美元，而2022年第二季度为349美元，2023年第一季度为580美元。

◦Wholesale Vehicle GPU的连续变化主要是由每销售批发单位的毛利下降所推动的，这主要被批发单位销量的增加所抵消。前者主要是由第二季度批发市场与第一季度相比更高的折旧率推动的，后者主要是由运营改善推动的，这使我们能够处理更多的销量。

◦同比增长的主要原因是销售的批发单位与销售的零售单位的比率提高以及入境运输成本的降低。

•批发市场

◦批发市场GPU为340美元，而2022年第二季度为43美元，2023年第一季度为328美元。

◦非公认会计准则批发市场GPU为680美元，而2022年第二季度为171美元，2023年第一季度为656美元。

◦同比增长主要是由2022年第二季度推动的，包括我们完成对ADESA的收购后的部分季度。

3 与我们的2022年第四季度和2023年第一季度报告一致，我们将提供GPU总额和每个GPU组成部分的两个指标：GAAP单位毛利和每单位非公认会计准则毛利，其中不包括折旧和摊销、基于股份的薪酬、根权证收入和重组成本的影响。如需更多信息，请参阅我们的 2023 年第二季度补充财务表。

4 批发毛利和批发 GPU 包括在我们收购的 ADESA 分店销售批发市场车辆的毛利。

•其他

◦其他GPU的价格为3,005美元，而2022年第二季度为1,854美元，2023年第一季度为2,032美元。

◦非公认会计准则其他GPU为2,940美元，而2022年第二季度为1,854美元，2023年第一季度为1,969美元。

◦Other GPU 的连续改善主要是由第二季度贷款销售量与第一季度相比增加所推动的。我们估计，在其他条件相同的情况下，第二季度持有和出售的贷款量使Other GPU增加了约650美元。相对于基准利率而言，较高的发放利率以及更高的平均贷款规模也推动了Other GPU的连续变化。

◦同比增长的主要原因是2023年第二季度持有和销售的贷款量相对于零售单位销售量的增加，以及相对于基准利率的发放利率更高。

目标 #3：展示运营杠杆率

2023年第二季度净亏损率和调整后息税折旧摊销前利润率连续提高7.5％和6.1％。2023年第二季度的净亏损率和调整后的息税折旧摊销前利润率同比分别提高7.8％和10.8％，这两者都是由于我们全公司专注于提高盈利能力和减少销售和收购费用，如本信中所述。

2023 年第二季度，按收入百分比计算：

•SG&A 的所有组成部分连续改进。销售和收购总额下降了2.9％，非广告销售和收购下降了2.7％。薪酬和福利下降了1.3％，广告下降了0.2％，物流和市场占用率下降了0.6％，其他销售和收购下降了0.8％。

•销售和收购总额同比下降3.3％，非广告销售和收购下降1.9％。薪酬和福利下降了1.0％，广告下降了1.5％，物流和市场占用率下降了0.9％，其他销售和收购保持平稳。

有关销售和收购杠杆率的更多详细信息，请参阅我们在本信前面的讨论。

摘要

在Carvana内部，该团队一直在高速完成高度专注、高质量的工作。结果开始显现出来。

我们还有很长的路要走，我们正在低着头。

完成我们的三步计划是我们的重点，在此过程中我们将继续向您通报最新情况。

此外，我们将从这次经历中吸取的最重要的教训是压力的价值。在过去的18个月中，我们面临着非常大的压力，这使我们变得更好了。展望未来，我们将把这一教训融入我们的文化和流程中，这样好处就会持续下去。

游行仍在继续，

厄尼·加西亚，三世，董事长兼首席执行官

首席财务官马克·詹金斯

附录

电话会议详情

Carvana将于今天，即美国东部标准时间2023年7月19日上午8点（太平洋标准时间凌晨5点）举行电话会议，讨论财务业绩。要参加现场电话会议，分析师和投资者应拨打 (833) 255-2830或 (412) 902-6715。电话会议的网络直播以及补充财务信息也将在公司网站investors.carvana.com上观看。网络直播结束后，公司网站的 “投资者关系” 部分还将提供存档版本。电话会议的电话重播将持续到2023年7月26日星期三，拨打 (877) 344-7529 或 (412) 317-0088 然后输入密码 2140013#。

前瞻性陈述

这封信包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了Carvana当前对其财务状况、运营业绩、计划、目标、战略、未来业绩和业务等的预期和预测。这些陈述前面可能有 “目标”、“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“前景”、“计划”、“潜力”、“项目”、“预测”、“寻求”、“可以”、“可能”、“应该”、“将”、“将”、“消极” 其语义以及其他具有类似含义的词语和术语。

前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，包括对我们的运营和效率举措的预期、我们的战略、预期的每单位毛利、预测的业绩以及对Carvana改善业绩的行动影响的预期。此类前瞻性陈述存在各种风险和不确定性。因此，有或将有一些重要因素可能导致实际结果或结果与这些陈述中指出的结果或结果存在重大差异。这些因素包括与以下因素相关的风险：更大的汽车生态系统和宏观经济状况对我们业务的影响，包括消费者需求、全球供应链挑战、通货膨胀加剧和利率上升；我们筹集额外资本的能力、金融市场的质量和巨额债务；我们的亏损历史以及未来实现或维持盈利能力；我们向市场出售贷款的能力；季度经营业绩的季节性和其他波动；我们的能力在我们参与的竞争激烈的行业中竞争；新车和二手车价格的变化；我们迅速出售库存的能力；以及2022年10-K表年度报告和2023年第二季度10-Q表季度报告中 “风险因素” 部分确定的其他风险。

无法保证任何前瞻性陈述都会兑现。提醒您不要过分依赖前瞻性陈述，前瞻性陈述仅反映截至该日的预期。Carvana不承担任何义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

非公认会计准则财务指标的使用

我们会酌情使用管理层使用的某些非公认会计准则财务衡量标准作为评估财务业绩的补充运营衡量标准，补充根据美国公认会计原则（“GAAP”）确定的经营业绩，我们认为这些指标对投资者有用。不应孤立地考虑这些测量结果，也不能将其作为报告的GAAP结果的替代品，因为与基于公认会计原则的类似衡量标准相比，它们可能包括或排除某些项目，而且此类衡量标准可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。相反，应将这些衡量标准视为查看我们运营各个方面的另一种方式，可以更全面地了解我们的业务。我们强烈鼓励投资者全面审查公开提交的报告中包含的合并财务报表，不要仅依赖任何单一的单一财务衡量标准或沟通。

本信末尾列出了我们的非公认会计准则衡量标准与最直接可比的基于公认会计准则的财务衡量标准的对账情况。

投资者关系联系信息：Mike McKeeever，investors@carvana.com

CARVANA CO.和子公司

简明的合并资产负债表

（未经审计）

（以百万计，股票数量（以千为单位）和面值除外）

			2023年6月30日						2022年12月31日
资产
流动资产：
现金和现金等价物			$	541					$	434
限制性现金			136						194
应收账款，净额			335						253
待售金融应收账款，净额			1,098						1,334
车辆库存			1,302						1,876
证券化中的受益利益			335						321
其他流动资产，分别包括关联方应付的5美元和6美元			165						182
流动资产总额			3,912						4,594
财产和设备，净额			3,126						3,244
经营租赁使用权资产，分别包括与关联方租赁的12美元和14美元			489						536
无形资产，净额			61						70
其他资产，分别包括关联方应付的2美元和1美元			261						254
总资产			$	7,849					$	8,698
负债和股东赤字
流动负债：
应付账款和应计负债，分别包括应付关联方的6美元和16美元			$	739					$	777
短期周转设施			1,161						1,534
长期债务的当前部分			199						201
其他流动负债，分别包括与关联方租赁产生的3美元和4美元			80						80
流动负债总额			2,179						2,592
长期债务，不包括流动部分			6,542						6,574
经营租赁负债，不包括流动部分，分别包括来自关联方租赁的8美元和9美元			466						507
其他负债			68						78
负债总额			9,255						9,751
承付款和意外开支
股东赤字：
优先股，面值0.01美元——已授权50,000股；截至2023年6月30日和2022年12月31日，没有已发行和流通的优先股			—						—
A类普通股，面值0.001美元——授权50万股；截至2023年6月30日和2022年12月31日，已发行和流通的股票分别为106,469股和106,037股			—						—
B类普通股，面值0.001美元——已授权12.5万股；截至2023年6月30日和2022年12月31日，已发行和流通82,900股			—						—
额外的实收资本			1,597						1,558
累计赤字			(2,294)						(2,076)
归因于Carvana Co.的股东赤字总额			(697)						(518)
非控股权益			(709)						(535)
股东赤字总额			(1,406)						(1,053)
总负债和股东赤字			$	7,849					$	8,698

CARVANA CO.和子公司

简明合并运营报表

（未经审计）

（以百万为单位，股票数量除外，以千股为单位）

(1) 已发行A类普通股的加权平均值已根据未归属限制性股票奖励进行了调整。

CARVANA CO.和子公司

简明的合并现金流量表

（未经审计）

（以百万计）

			截至6月30日的六个月
			2023						2022
来自经营活动的现金流：
净亏损			$	(391)					$	(945)
为使净亏损与（用于）经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销费用			183						101
基于股权的薪酬支出			34						42
处置财产和设备损失			6						2
坏账准备金和估值补贴			25						8
债务发行成本的摊销和注销			14						12
收购 Root A 类普通股的认股权证的未实现亏损			—						5
证券化实益权益的未实现（收益）损失			(5)						10
金融应收账款相关资产的变动：
金融应收账款的来源			(2,913)						(3,960)
出售金融应收账款的收益，净额			3,118						3,921
贷款销售收益			(214)						(235)
待售金融应收账款收到的本金付款			132						113
资产和负债的其他变化：
车辆库存			564						333
应收账款			(86)						(29)
其他资产			4						(19)
应付账款和应计负债			(24)						122
经营租赁使用权资产			47						(102)
经营租赁负债			(41)						140
其他负债			(10)						(6)
由（用于）经营活动提供的净现金			443						(487)
来自投资活动的现金流：
购买财产和设备			(50)						(361)
处置财产和设备所得收益			33						—
收购款项，扣除收购的现金			(7)						(2,189)
出售实益权益时收到的本金和收益			30						25
由（用于）投资活动提供的净现金			6						(2,525)
来自融资活动的现金流：
短期循环融资的收益			4,536						8,159
短期循环设施的付款			(4,909)						(9,094)
发行长期债务的收益			62						3,416
长期债务的还款			(85)						(66)
偿还债务发行成本			(2)						(65)
发行A类普通股的净收益			—						1,227
基于股票的薪酬计划的收益			—						3
与限制性股票单位和奖励相关的预扣税			(2)						(7)
融资活动提供的（用于）净现金			(400)						3,573
现金、现金等价物和限制性现金净增加			49						561
期初现金、现金等价物和限制性现金			628						636
期末现金、现金等价物和限制性现金			$	677					$	1,197

CARVANA CO.和子公司

已发行股份和有限责任公司单位

（未经审计）

有限责任公司单位（根据交换比率和参与阈值进行调整）被视为A类普通股的潜在稀释性股份，因为如果公司选择不以现金结算交易所，它们可以兑换成A类普通股。A类普通股和交易所有限责任公司单位的加权平均股数如下，这些单位经过潜在摊薄效应评估后被确定为反稀释作用：

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操作结果

（未经审计）

(1) 包括分别为5美元、7美元、10美元和21美元的批发销售额和关联方的收入。

(2) 分别包括33美元、50美元、69美元和98美元的其他销售额和来自关联方的收入。

(3) 包括分别为0美元、6美元、0美元和14美元的与首席执行官里程碑礼物相关的基于股份的薪酬支出。

(4) 不包括批发市场收入和批发市场销售单位。

(5) 包括与首席执行官里程碑礼物相关的股票薪酬支出分别为0美元、51美元、0美元和63美元。

(6) 不包括批发市场的毛利和批发市场销售的单位。

(7) 代表ADESA及其子公司的业绩，该公司已将其指定为非限制性子公司。这些金额不包括销售的单位、收入或公司通过批发市场购买和销售获得的毛利，这些在合并中被抵消。

(8) 分别包括26美元、15美元、52美元和15美元的折旧和摊销费用。

NM = 没有意义，在截至2022年6月30日的三个月和六个月中，仅包括自2022年5月9日收购ADESA之日以来的批发市场数据。

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SG&A 的组成部分

（未经审计）

_________________________

(1) 薪酬和福利包括所有工资和相关成本，包括福利、工资税和基于股权的薪酬，但与准备待售车辆有关的成本除外，这些成本包含在销售成本中，以及与开发供内部使用的软件产品有关的费用，后者资本化为软件，并在相关资产的估计使用寿命内折旧。

(2) 首席执行官Milestone Gift包括与礼物相关的所有基于股权的薪酬和工资税成本，但与准备待售车辆相关的礼品成本除外，这些费用包含在销售成本中。

(3) 市场占用成本包括我们的自动售货机和集线器的占用成本。它不包括与翻新车辆相关的占用成本，这些费用包含在销售成本中，以及包含在其他成本中的与企业占用相关的部分。

(4) 物流包括与运营我们自己的运输车队相关的燃料、维护和折旧以及第三方运输费用，但与入境运输相关的部分除外，该部分包含在销售成本中。

(5) 其他成本包括所有其他销售、一般和管理费用，例如信息技术费用、公司占用费、专业服务和保险、有限担保以及所有权和注册费用。

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流动性资源

（未经审计）

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我们有以下可用的流动性资源：

1. 短期循环融资机制下的可用金额，是我们根据期末资产负债表上车辆库存和融资应收账款的可抵押价值，根据期末资产负债表上车辆库存和融资应收账款的可抵押价值借入的可用金额，不包括对限制性现金需求的影响。这与这些融资机制的总承付额不同，因为它代表的是当前可借入的金额，而不是未来可以借来为未来额外资产融资的承付金额。

2. 未质押的房地产资产包括以前未质押或出售的IRC、ADESA地点和自动售货机房地产资产。自2017年首次售后回租交易以来，我们历来可以灵活获得房地产融资，并预计将来将继续使用各种形式的房地产融资。

3. 证券化中未质押的实益权益包括先前未质押或出售的证券化中保留的实益权益。从历史上看，我们为证券化中保留的大部分实益权益提供了融资，预计将来还会继续这样做。

4. 总流动性资源由现金及等价物、现有信贷额度的可用性以及其他未抵押资产组成，包括车辆库存、应收融资、房地产和资产负债表上的证券，这些资产可以使用传统的资产融资来源进行融资。为了优化我们的资本成本，在任何给定时期内，我们都可以选择不最大限度地提高短期循环融资的借款额，不最大限度地扩大循环承诺规模，也不立即在证券化中对房地产和保留的实益权益进行售后回租或质押。这样做的好处是减少了利息支出和债务发行成本，并提供了灵活性，可以随着时间的推移将融资成本降至最低。

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GAAP与非GAAP财务指标的对账（续）

（未经审计）

调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则毛利；每个零售单位的总毛利，非公认会计准则；SG&A，Non-GAAP；以及每个零售单位的销售和收购总额，Non-GAAP

调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；毛利，非公认会计准则；每个零售单位的总毛利，Non-GAAP；以及每个零售单位的销售和收购总额，Non-GAAP 是衡量经营业绩的补充指标，不代表也不应被视为净亏损、毛利或 SG&A 的替代品。

调整后的息税折旧摊销前利润定义为净亏损加上所得税支出、利息支出、其他（收入）支出、销售成本和销售收购的折旧和摊销、商誉减值、包括首席执行官里程碑赠与销售和销售收购在内的股票薪酬，以及重组成本，减去与我们的根权证相关的收入。在收购ADESA之后，我们还将销售成本中的折旧和摊销排除在外，折旧和摊销历来只是销售成本的一小部分。调整后的息税折旧摊销前利润率是调整后息税折旧摊销前利润占总收入的百分比。

毛利润，非公认会计准则定义为GAAP毛利加上销售成本的折旧和摊销以及基于股份的薪酬（包括销售成本中的首席执行官里程碑礼物），减去与我们的根认股权证相关的收入。每个零售单位的总毛利，非公认会计准则是毛利润，非公认会计准则除以零售汽车单位销售额。

SG&A，Non-GAAP 定义为 GAAP 销售和收购减去销售和收购中的折旧和摊销、包括首席执行官里程碑捐赠在内的股份薪酬，以及重组成本。每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则是销售和收购，非公认会计准则除以零售汽车单位销售额。

我们使用这些非公认会计准则指标来衡量我们整个业务的经营业绩以及相对于总收入和零售汽车销量的关系。我们认为这些指标对我们和投资者都是有用的衡量标准，因为它们不包括某些财务、资本结构和非现金项目，我们认为这些项目不能直接反映我们的核心业务，也可能不代表我们的经常性业务，部分原因是无论我们的核心业务表现如何，它们在不同时间和行业内部可能会有很大差异。我们认为，排除这些项目使我们能够更有效地评估我们相对于竞争对手的不同时期的表现。调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则毛利；每个零售单位的总毛利，非公认会计准则；销售和收购，非公认会计准则；以及每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则可能无法与其他公司提供的类似标题的指标相提并论。

调整后的息税折旧摊销前利润与净亏损、毛利、非公认会计准则与毛利以及销售和收购、非公认会计准则与销售和收购的对账是最直接可比的美国公认会计准则指标，调整后的息税折旧摊销前利润率、每零售单位总毛利、非公认会计准则和每零售单位销售和收购总额的计算结果如下：

(1) 重组包括与我们 2022 年 5 月和 2022 年 11 月的生效削减相关的成本，以及终止租赁和其他重组费用。

(1) 重组包括与我们在2022年5月和2022年11月生效的削减相关的成本。

(1) 重组包括与我们 2022 年 5 月和 2022 年 11 月的生效削减相关的成本，以及终止租赁和其他重组费用。