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2023 年 6 月投资者简报附录 99.2

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成为卓越的住宿房地产投资信托基金，专注于通过积极的资产管理和周到的外部增长战略持续为股东提供经风险调整后的优异回报，同时保持强劲而灵活的资产负债表使命投资策略指导原则激进的资产管理谨慎的资本配置保持低杠杆率和灵活的资产负债表高档和豪华全方位服务的顶级城市和度假胜地隶属于全球主导品牌公园酒店及度假村

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6 Park at a Glance Hilton Waikoloa Village Signia Hilton Bonnet Creek Casa Marina、Curio Collection 纽约希尔顿中城希尔顿新奥尔良河畔华尔道夫酒店奥兰多皇家棕榈南滩希尔顿凯悦酒店洛杉矶 The Reach、Curio Collection 截至 23 年 5 月 30 日根据华尔街对 2023 年调整后息税折旧摊销前利润的共识估计基于 Park 当前投资组合中按物业划分的可比酒店调整后息税折旧摊销前利润 2019 年和 TTM 2023 年第一季度；权重不包括 Park 在酒店调整后息税折旧摊销前利润中所占的比例份额来自未合并的合资企业 46 家酒店 29K 客房 68 亿美元企业价值 (1) 10.2 倍息税折旧摊销前利润倍数 (2) 十大市场酒店收入细分 (5) 2019 (3) 夏威夷 26% 圣弗兰 16% 奥兰多 10% 诺拉 6% 波士顿 6% 纽约 6% 芝加哥 5% 基韦斯特 3% 丹佛 2% 夏威夷 36% 奥兰多 13% noLa 8% 波士顿 6% 基韦斯特 5% 新约克 4% 圣地亚哥 3% 圣弗兰 3% 迈阿密 2% 哥伦比亚特区 2% 希尔顿夏威夷村基于帕克在 TTM 2023 年第一季度可比客房收入基于 Park 在 TTM 2023 年第一季度的可比酒店总收入

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标志性投资组合：城市和度假目的地纽约希尔顿中城皇家棕榈南滩迈阿密卡萨玛丽娜基韦斯特，Curio Collection 华尔道夫酒店奥兰多希尔顿夏威夷村威基基海滩度假村希尔顿丹佛市中心希尔顿希尔顿新奥尔良河畔希尔顿威可洛亚村芝加哥-市中心互换？？波士顿希尼亚奥兰多邦内特溪凯悦酒店

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Park：一个引人入胜的投资故事被低估的Iconic投资组合以大幅折扣交易 (1)：比市场普遍预期的资产净值折让 43% (1) 比重置成本折让 67% (2) 交易价格为 10.2 倍 2023 年调整后息税折旧摊销前利润 (3) 交易价格为 11.6 倍 (4) 折扣估值部分受旧金山敞口、CMBS 成熟度和杠杆率提升强劲的资本支出渠道解锁嵌入式价值 3.5 亿至 375 亿美元 2023 年的资本支出——三分之一的目标是提高价值的投资回报率项目活跃的 ROI 渠道，可能产生 2000 万至 2,500 万美元以上的增量息税折旧摊销前利润投资组合有显著的内在上行空间，未来投资回报渠道预计将超过8亿美元财务灵活性财务灵活性侧重于降低杠杆率的18亿美元流动性，包括8.42亿美元现金自2021年第一季度以来净负债减少了6亿美元 2023年经常性季度股息增加（至0.15美元）约4亿美元NOL——可能用于部分抵消旧金山部分退出管理团队的收益，久经考验往绩基于朴槿惠从23年5月23日至23日5月23日5日收盘价13.08美元的5天平均收盘价；共识资产净值根据华尔街目前的估计重置成本估算基于朴槿惠的内部分析和截至2022年的建筑市场定价。估计的土地价值基于市场数据和最近的可比销售额（如适用）。该估计并不是对投资组合公允市场价值的估计。根据华尔街目前的共识估计，同行代表市值超过10亿美元的提供全方位服务的住宿房地产投资信托基金同行——HST、PEB、SHO、DRH、RHP和XHR供应增长数据来自世邦魏理仕2023年第一季度Hotel Horizons对所有酒店的预测；代表2023年和2024年供应预测的平均值迄今为止，帕克已出售其在36家酒店的权益。此外，另外3处房产的地面租赁要么到期，要么被帕克终止，随后移交给了房东。随后出售了八家酒店行业领先增长显著的上行潜力（28％，同行为2％）（3）（4）城市投资组合（前SF Hiltons）整个投资组合中超过1亿美元的上行收益潜力（5）应该转化为历史最低的供应增长0.8％（5）进入持续的定价能力，以超过21亿美元的价格出售或处置39家酒店（6家），从而重塑了投资组合；包括14项国际资产：通过积极的资产管理工作提高RevPAR、利润率和集团组合，以25亿美元的价格收购了18家酒店（7）切萨皮克的投资组合，同时将目标净杠杆率区间保持在3倍至5倍

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以折扣价实现行业领先增长收益增长（1）与AFFO倍数（1）尽管预计Park将在2023年实现最高的同比收益增长（AFFO）（28％）（1），但Park的交易收益倍数是该行业最低的（6.7倍）旧金山敞口 CMBS到期杠杆（净负债占调整后的息税折旧摊销前利润）股票的交易方式相对于共识资产净值预期（2）Park的交易价格与共识的折扣幅度最大提供全方位服务的酒店房地产投资信托基金行业的资产净值（-43％）2023 年 AFFO 倍数基于 FactSet 提供的截至 23 年 5 月 30 日的共识估计基于共识标准普尔全球提供的截至23年5月30日的估计

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改善后的公园：部分退出旧金山的影响纽约希尔顿中城酒店

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旧金山CMBS贷款：延长复苏权证退出策略自2023年6月1日起，朴槿惠停止为其7.25亿美元的无追索权CMBS贷款支付还本付息，该贷款由旧金山联合广场希尔顿酒店和Parc 55酒店担保。预计该决定将导致这些酒店最终从Park的投资组合中删除。鉴于人们对市场复苏将延长的预期以及与2019年相比，两家酒店的收益都可能严重不足，朴槿惠认为，对经营业绩的拖累过于严重，不足以保证继续支持这些资产的还本付息。主要问题：办公室空置率：创纪录的水平（目前为30％，包括转租）；对酒店需求的负面影响降低办公室回报率：在科技驱动的经济中，重返办公室的员工减少了对酒店需求的负面影响会议日历：到2027年街道状况的修订预测低于预期：对安全和保障的持续担忧旧金山直属办公室空缺率：与RevPar公约驱动的需求有很强的反比关系，到2027年，与LT Avg Moscone Reno Avg的需求相比下降了40％ 2001-2019 年房间之夜（前 '17 + '18）：平均房间晚数 87.5 万（2023-2027)：53万基本原理有何变化：改善后的公园酒店大幅减少了旧金山的敞口（至2019年同类酒店调整后息税折旧摊销前利润的3％）增加了增长敞口，夏威夷市场（占2019年同类酒店调整后息税折旧摊销前利润的29％）将净负债与TTM的可比调整后的息税折旧摊销前利润比率降低了0.9倍（至5.1倍）（1）——接近3倍至5倍的目标区间以现金储备每年节省3000万美元的利息支出；在未来五年内放弃超过2亿美元的维护资本支出；出售两家旧金山希尔顿酒店后可能会派发特别股息将在1.5亿美元至1.75亿美元之间来源：Evercore ISI；STR Global Source：SF Travel和Park Hotel & Resorts在旧金山办公室空置率与RevPAR之间的相关性为88％，反映了截至23年3月31日的净负债，不包括7.25亿美元的CMBS贷款，但占预计将支付的1.625亿美元特别股息除以TTM公布的可比调整后息税折旧摊销前利润总额那段时间内的两家旧金山希尔顿酒店

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根据2019年可比酒店调整后的息税折旧摊销前利润反映了帕克当前的可比投资组合，反映了截至23年3月31日的净负债除以TTM截至23年3月31日的可比调整后息税折旧摊销前利润，调整如下：净负债不包括7.25亿美元的CMBS贷款，经调整后预计将支付的1.625亿美元特别股息，而TTM调整后的可比息税折旧摊销前利润为已进行调整，删除了两家旧金山希尔顿酒店在此期间报告的酒店调整后息税折旧摊销前利润总额。有关对账情况，请参见幻灯片 37。反映截至23年3月31日的净负债除以TTM 截至23年3月31日的可比调整后息税折旧摊销前利润重塑公园的故事：增长、价值和降低风险低圣弗兰/夏威夷上升（1）RevPAR 在2019年1％以内（2）资产负债表强劲净负债比TTM可比调整后息税折旧摊销前利润增长0.9倍至5.1倍（3）TTM调整后的息税折旧摊销前利润增长0.5倍至3.2倍未来五年节省的2亿多资本支出 Wtd 平均到期日从 3.5 年延长至 4.0 年 5.1x (3) 6.0x (4) The Improved Park：故事如何变化占2019年酒店调整的息税折旧摊销前利润百分比 Lower Urban/Higher Resort (1)利润差距缩小了 220 个基点 (2) 减少了 0.9 倍

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改善后的差距：与同行相比 2022 年 RevPAR 仅比 2019 年的水平低 7% (2) 旧金山风险敞口在同行中最低 (1) 与 2019 年的利润差距缩小了 230 个基点 (2) 缩小了与 2019 年酒店经纪人 EBITDA 的差距 (2) 基于截至 2023 年 5 月的投资组合房间数根据两家公司在各自的上市公司文件中报告的可比酒店指标 PK xSF 假设两家旧金山希尔酒店已处置各时段的吨数如下所示

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改善后的公园：前旧金山希尔顿酒店仍有显著增长，根据帕克2019年和2022年酒店调整后的息税折旧摊销前利润（不包括两家旧金山希尔顿酒店），加上帕克在截至2023年5月1日继续拥有的未合并合资企业的调整后息税折旧摊销前利润中按比例分配的份额包括：希尔顿夏威夷村威基基海滩度假村；希尔顿奥兰多邦内克里克希尔顿酒店；奥兰多华尔道夫酒店；Casa Marina Key West 威可洛亚村希尔顿酒店；奥兰多布埃纳维斯塔湖希尔顿酒店；圣塔芭芭拉希尔顿海滨度假酒店；Reach Key West，希尔顿 Curio Collection；杜兰戈逸林；Tribute 投资组合度假村迈阿密皇家棕榈南海滩；凯悦米申湾水疗和码头；以及加勒比希尔顿 2022 年可比调整后息税折旧摊销前利润（前 SF Hiltons）2019 年可比调整后息税折旧摊销前利润（前旧金山希尔顿）6.95 亿美元低于 2019 年可比酒店调整后息税折旧摊销前利润 +17% 上行潜力（9800 万美元）/-41%（2,000 万美元）/-48%（2,300 万美元）/-35% +340万/ +9% 2023 年及以后潜在增长的关键贡献者（2022 Comp.酒店调整后的息税折旧摊销前利润与2019 (1) Comp.酒店调整后的息税折旧摊销前利润（1）2022年至2019年之间，仍有超过1亿美元的收益差距（1）考虑到2022年帕克两家旧金山希尔顿酒店与2019年同类酒店调整后的息税折旧摊销前利润（1）芝加哥：2900万美元（低于69％）纽约：2,500万美元（低于7％）奥兰多：600万美元（低于7％）圣弗兰（前希尔顿斯）：600万美元（低于7％）：1500 万美元（低于 62%）波士顿：1100 万美元（低于 23%）华盛顿特区：400 万美元（低于 27%）新奥尔良 900 万美元（低于 17%）丹佛：700 万美元（低于 32%）注意：关于潜在上行空间的讨论并未涉及预计由此产生的成本和支出SF Hiltons退出或任何相关的非现金减值费用

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2023 年优先事项：执行增长计划 Park 仍然专注于以下优先事项，预计这些优先事项将有助于推动2023年及以后的超大规模增长：随着业务复苏加速，实现行业领先的RevPAR/收益增长：增至3.5亿美元至3.75亿美元，其中超过三分之一致力于投资回报率项目资本回收：出售2亿至3亿美元的非核心酒店，进一步改善投资组合资产负债表质量：进一步降低杠杆率；地址旧金山 CMBS贷款到期资本回报率：年内大幅增加-同比分红；机会主义回购股票

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2023 年资本配置计划创造长期价值资产负债表实力和增值资本配置 Hilton Waikoloa Village 华尔道夫阿斯托里亚奥兰多资本配置资产负债表 (3) 2 亿美元至 3 亿美元年初至今已售出 1.18 亿美元 11.1 倍 (1) 资产销售额 3.5 亿美元-3.75 亿美元 1.09 亿美元-1.16 亿美元专门用于增值投资回报率项目 2023E Capex 1.05 亿美元 880 万股股票共识资产净值股票回购折扣0.15美元在2023年第一季度增加，隐含年度股息收益率为4.6％（2）季度股息18亿美元，包括8.42亿美元的现金流动性自2021年第一季度以来减少了约6亿美元净负债从2021年第一季度的 79% 上升到 100% 固定利率债务全额偿还了左轮债务偿还下的未偿余额基于酒店2019年酒店调整后的息税折旧摊销前利润；处置倍数不包括估计的延期维护资本支出根据朴槿惠从23月23日至23日5月23日的5天平均收盘价13.08美元；共识资产净值基于华尔街截至3月33日的当前估计 1/23 价值 5000 万美元的芝加哥希尔顿酒店

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运营最新动态纽约希尔顿中城酒店

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2023 年运营更新：行业领先业绩 2023 年第一季度业绩：走上复苏之路，有望增长 159 美元可比 2022 年第一季度 37% 24.2% 0.42 美元可比酒店调整后息税折旧摊销前利润率 78% 调整后每股 FFO 425% 所示数据代表百乐合并酒店与2022年第一季度对比 2022 年第一季度与 2022 年第二季度运营要点 (1) 2023 年第二季度运营要点 (1) 2023 年第二季度夏威夷保持健康——继续取得强于预期的业绩，纽约、芝加哥、波士顿和丹佛的实力有助于巩固我们的业绩城市投资组合艰难的业绩给包括基韦斯特、迈阿密和奥兰多在内的阳光地带带来阻力。与2019年相比，旧金山希尔顿酒店对整体投资组合的拖累仍超过700个基点 RevPAR

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2023年收益指引 +10% RevPAR 增长 +120 个基点酒店调整后息税折旧摊销前利润率 +26% 调整后每股 FFO 同比增长 26%（年中）2023 年全年指引 (1) 2023 年 5 月 1 日，朴槿惠发布了更新的2023年全年指引，其中没有考虑到从 2023 年 6 月 1 日起停止向两家旧金山希尔顿酒店支付7.25亿美元的无追索权CMBS贷款所产生的任何影响，也没有考虑最终将这些酒店从其投资组合中撤出所产生的成本、支出和其他影响。由于Park尚未与贷款服务商确定前进的方向，Park目前无法确定最终撤出这些酒店的时机和影响。由于时机仍不确定，并且由于Park预计将继续运营这些酒店，直到前进方向确定或将其从其投资组合中删除，因此Park现有的2023年指导方针将继续假设将这两家酒店包括在内，并且目前不会进一步更新 Park预计将全年更新 2023 年，一旦有更多指导，将视需要提供指导前进道路及其财务影响的确定性希尔顿圣塔芭芭拉海滨度假村希尔顿波士顿洛根机场凯悦中心渔人码头RevPAR、调整后的息税折旧摊销前利润率和每股AFFO均在可比基础上显示。指导意见没有反映本演示文稿其他地方讨论的部分退出旧金山的影响，包括成本、收入减少和任何减值费用的影响。朴槿惠的2023年全年展望基于2023年5月1日新闻稿中提出的假设以及许多其他因素，其中许多因素超出了朴槿惠的控制范围，所有因素都可能发生变化。

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聚焦：夏威夷帕克两家酒店基本面强劲，预计日本需求仍将到来国内临时需求依然强劲集团展望2023年下半年重新设计的运营模式使希尔顿夏威夷村塔帕塔翻新工程节省了大量开支 2023 财年第 4 季度集团收入增长率为 2023 财年第 3 季度夏威夷两家酒店的集团收入增长率为 2023 年 3 月 31 日的 2023 财年第一季度集团收入增长率 Hotel Adj. EBITDA 利润率与2019年第一季度帕克两家夏威夷酒店调整后的息税折旧摊销前利润率相比希尔顿夏威夷村威基基海滩度假村希尔顿威可洛亚村希尔顿威可洛亚村 114% RevPAR 占2019年第一季度 116% 2023 财年第一季度酒店调整息税折旧摊销前利润占比 22% 2023 财年集团收入增长310 个基点酒店调整息税折旧摊销前利润率随着国际需求回升，尤其是来自日本的需求：2022 财年客房截至2019财年，来自日本的晚数下降了96％

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集团：2023 年及以后的持续改善集团趋势预计将加速到 2024 年 2022 年和 2023 年集团收入步伐与截至 2019 年 4 月 30 日的 2019 财年 4 月 30 日相比，集团收入增长速度与 2019 年 4 月 30 日的 2019 财年相比，集团收入步伐在 2023 年加快，截至 4 月 1 日，集团收入步伐在 2023 年提高至 2019 年 83%（截至 2023 年 4 月）2023 财年集团收入占2019财年的百分比 (1) 比 2024 财年集团收入增长了 80% 710 个基点集团 2023 财年 4 月年初至今收入占2019财年的百分比 (2) xSF Hiltons：90%（截至2023年4月）当前：2023财年集团收入增长占2019财年的百分比 (1)

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2023 年第一季度帕克城市酒店的可比 RevPAR 与 2022 年第一季度 (1) 相比增长了 81%；与 2022 年第一季度的 RevPAR 相比，帕克城市酒店的 RevPAR 与 2022 年第一季度的 RevPAR 相比缩小了差距；包括旧金山希尔顿酒店

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业务过渡缩小与2019年的差距2023年年初至今的强劲业绩为业务过渡性复苏奠定了基础 (1) COVID 中断/酒店运营暂停周中入住率增加表明商务旅行需求加速 (1) 年初至今 90% 2019年4月至今业务临时收入 +30% 年初至今 2023 年 4 月政府谈判收入 (2) +51% 与 2019 年 4 月相比有所改善 +4% +22% 2019 年 4 月显示的所有指标均基于可比性当地协商和政府谈判收入是业务临时收入的子细分市场 2023 年 4 月 74%。（包括旧金山希尔顿斯）79% Occ(xSF Hiltons) xSF Hiltons：2019年4月年初至今的98％，与2022年第一季度相比增长了19％

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世邦魏理仕对所有酒店的2023年第一季度Hotel Horizons预测的供应增长数据；代表2023年和2024年供应预测的平均值，根据Park的2019年酒店调整后息税折旧摊销前利润和未合并合资企业息税折旧摊销前利润的比例份额计算，与朴槿惠当前投资组合的可比基础上重置成本估算基于Park截至2022年的内部分析和建筑市场定价。估计的土地价值基于市场数据和最近的可比销售额（如适用）。该估计无意作为投资组合公允市场价值的估计 Park Portfolio：完全不受供应影响，到 2024 年 Park 的供应前景良好 (1) (2) 全国供应增长平均值：1.0% 到 2024 年 Park 大约 71% 的息税折旧摊销前利润 (2) 位于年均供应增长不到 1% 的市场。总体而言，Park预计，到2024年，其投资组合的年平均供应增长率为0.8％，而年均供应增长率为2.4％ 大流行前预测的供应增长预计建筑和劳动力成本将上升在短期内减缓新供应的步伐，进一步设置进入壁垒 Park 的更换成本目前估计为每把钥匙平均73.5万美元 (3)

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外部增长计划希尔顿威可洛亚村酒店

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Park的活跃资本回收创造了价值12在过去的5年多时间里，Park以诱人的估值（平均为12.0倍）投资了近32亿美元进行收购和股票回购，同时以非常健康的倍数（平均为13.1倍）以非常健康的倍数（平均为13.1倍）出售或处置了39家酒店（8家）的5年成功记录隐含倍数为10.3倍基于华尔街对2018年调整后息税折旧摊销前利润的共识估计的股票回购基于朴槿惠对切萨皮克18家酒店投资组合的承保，包括预期的协同效应。2019年，朴槿惠发行了美元为收购切萨皮克住宿信托提供资金的1.2亿股股票估算调整后息税折旧摊销前利润隐含倍数为8.4倍基于华尔街对股票回购时2019年调整后息税折旧摊销前利润的共识估计隐含倍数为10.3倍基于朴槿惠的2019年可比调整后息税折旧摊销前利润（见幻灯片36）隐含倍数9.7倍基于朴槿惠2019年可比调整后息税折旧摊销前利润已在幻灯片 36 中进行了核对非核心处置倍数不包括估计的延期维护资本支出迄今为止，Park 已售出或出售了其在39家酒店的权益。Park已经出售了其在36家酒店的权益，另外3处受地租约约约束的房产要么已到期，要么被帕克终止，因此移交给了房东

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潜在提升价值的嵌入机会帕克核心投资组合中超过一半的酒店拥有潜在的价值提升机会 ()，这将进一步提升该投资组合的固有房地产价值重塑/重新定位酒店以更好地满足市场需求扩展激活未被充分利用的房地产替代用途将部分酒店转换为其他用途（例如分时度假）已完成品牌重塑/重新定位扩展 Alt。使用/土地开发 2022 年 12 月奥兰多华尔道夫酒店已竣工 Signia by Hilton by Orlando Bonnet Creek 2021 年 7 月已完成在规划中希尔顿度假村基韦斯特，Curio Collection 2019 年 12 月已完工希尔顿夏威夷村威基基海滩度假村正在规划中华盛顿特区希尔顿逸林酒店 — 水晶城希尔顿丹佛城新奥尔良河畔希尔顿中心酒店 W芝加哥湖岸

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2023 年大型资本支出项目正在进行中 Park 正在投资超过 3.5 亿美元的投资回报率+资本支出项目，预计将在明年完成 (1) 奥兰多华尔道夫酒店会议空间扩建已完成，希尔顿邦内特克里克会议扩建预计于 2024 年第一季度完成 Waldorf Astoria 奥兰多华尔道夫酒店纽约希尔顿中城希尔顿夏威夷村希尔顿新奥尔良河畔之前 Casa Marina Key West，Curio Design Concept

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增值投资回报率：成功记录 Hilton Waikoloa Village：HGV 分时度假将拥有 600 间客房的海洋塔转让给 HGV，分两个阶段（2017 年和 2019 年）减少占地面积；2019 年底完成更高效的占地面积更小，收益率更高：2022 年 RevPAR 为 261 美元，在 Park 的投资组合中排名第四；同比增长 45%，自 2019 年以来增长 37%（转让前）小型酒店创造了 5400 万美元的广告收入 J. 2022年的息税折旧摊销前利润，超过了2019年酒店调整后的5000万美元息税折旧摊销前利润，尽管可创造收入的客房数量只有一半。Hotel Adj. ebitda/key：83,400 美元（2022 年）比 45,000 美元（2019 年（1））增长了 85% 重塑/重新定位希尔顿希尔顿圣塔芭芭拉海滨度假村更名为希尔顿逸林酒店另类用途 The Reach Key West，希尔顿 Curio Collection 从华尔道夫酒店更名为 1400 万美元翻新 2018 年第二季度完成 RevPAR 为 283 美元，在 Park 投资组合中排名第三；同比增长 13%，自 2017 年（重塑前）增长了 38% 酒店广告改进 J. 息税折旧摊销前利润从2017年的1700万美元增加到2022年的2,700万美元，增长了63％ 2019年第四季度完成的翻新工程RevPAR为422美元，是Park投资组合中最高的；同比增长9％，增长51％自2018年（装修前）以来，酒店调整后的息税折旧摊销前利润从2018年的800万美元提高到2022年的1400万美元，2019财年的酒店客房数增加了70％，达到1,110间客房

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投资回报率案例研究：Signia + Waldorf Bonnet Creek Signia 翻新华尔道夫翻新耗资2.2亿美元的会议空间扩建和全面翻新，以增强标志性建筑群 1 WALDORF 2 NEW CENTRAL 3 SIGNIA HOTEL 4 SIGNIA PARK 宴会厅扩建项目 Signia by Hilton：90,000 平方英尺的新建多功能会议空间，从活跃水道层叠到 30,000 平方英尺的活动草坪。2024 年第一季度奥兰多华尔道夫酒店开业：17,000 平方英尺的新建多功能中央公园宴会厅。2022 年第四季度开业项目成本：1.1 亿美元增量需求：能够分散团体需求，追求利润丰厚的婚礼活动和大型团体；预计华尔道夫的 2024 年收入将增长 10%，Signia Scope 的收入预计将增长 30%：客房、会议和活动空间、大堂改造和泳池/滑水道翻新预算：4,500 万美元开始：2019 年第一季度竣工时间：2023 年第一季度范围：客房、大堂、孔雀巷（酒吧）、全新 Grab 'n Go、Bull 和熊（餐厅）、会议和活动空间、泳池和水疗中心以及招牌里斯·琼斯高尔夫球场预算：6500 万美元开始：2023 年竣工时间：2023 年第四季度 ASTORIA华尔道夫中央公园宴会厅 Signia Waterside 宴会厅效果图 2 3 4 1

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投资回报率案例研究：Casa Marina，Curio Collection 范围：重塑/客房/公共空间变革性公共空间和客房翻新创建新的面海餐厅外墙修复项目预算：7000 万美元（包括增强资产弹性的计划投资）预期回报：15% 至 20% 2023 revpar/ebitDA 颠覆：105bps/1400 万美元重新品牌/再开发客人：7000万美元投资全面翻新房间全面翻新浴室全面翻新套房厨房和座位屋顶餐厅和低层酒吧施工时间开始时间：2023 年 5 月施工完成：2023 年 12 月样板房

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评论Debt Metrics Over Time由希尔顿丹佛市中心担保的5600万美元贷款将于2042年到期，但该贷款机构可在提前六个月发出通知后赎回。最早的召回日期为2023年11月；但是，截至2023年5月，朴槿惠尚未收到贷款人的通知。不包括定期摊销本金支付9.5亿美元循环信贷额度——显示的是扣除现有信用证，假设到期日完全延长至2027年12月。朴槿惠的资产负债表为增长提供了灵活性，同时在经济不确定性期间提供保护截至2023年4月的强化资产负债表具有充足的流动性债务到期日程表当前流动性约为 18亿美元，而目前，净负债为39亿美元，自2021年第一季度净负债达到45亿美元的峰值以来下降了约6亿美元。6月（2023年），朴槿惠宣布将停止偿还其定于2023年11月到期的7.25亿美元旧金山无追索权CMBS贷款，随着需求持续加速和投资组合实现持续盈利，朴槿惠计划用手头现金偿还其他抵押贷款债务 (1) (3) 加权平均到期日从3.5提高到期 4.0 年（不包括 SF CMBS）

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总裁、董事长兼首席执行官小托马斯·巴尔的摩执行管理层高级管理层拥有成功记录的经验丰富的管理团队主要成就：六年创造价值的记录资本配置：以25亿美元的价格收购了切萨皮克住宿信托基金，提高了投资组合的整体质量；出售或处置了39家酒店（1），总收益为21亿美元的卓越运营：在COVID期间，减少了酒店人员配置，这意味着每年节省8500万美元的资产负债表管理：发行了超过21亿美元的公司债务，用于偿还18亿美元 B+ 的短期债务股东：回来了以股票回购或分红的形式向股东提供约28亿美元的资本 ESG：成立了高级管理层 ESG 委员会并更新了董事会级委员会以反映 ESG 的监督；发布了 TCFD 报告；每年参加 GRESB；被《新闻周刊》入选 2020、2021 和 2022 年美国最具责任感公司名单；2022 年 Nareit Leader in the Light Award 的获得者包括三处受短期租赁约束、要么已提前终止的房产由朴槿惠随后移交给了房东执行副总裁和总法律顾问南希·武执行副总裁、首席财务官兼财务主管肖恩·戴尔奥托执行副总裁兼首席信息官汤姆·莫雷执行副总裁、设计与施工执行副总裁卡尔·梅菲尔德执行副总裁、人力资源吉尔·奥兰德高级副总裁兼首席执行官达伦·罗伯高级副总裁、战略伊恩·韦斯曼高级副总裁、投资高级副总裁乔纳森·富斯高级副总裁 Diem Larsen 高级副总裁、资产管理乔·皮安特多西高级副总裁、Tax Scott Winer SVP 总裁、投资与投资组合管理丽贝卡·弗莱明

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与 SASB GRI 指数保持一致遵守联合国可持续发展目标签署 AHLA 五星承诺签署首席执行官多元化和包容性行动强有力的公司治理和 ESG Focus Park 的 2022 年企业责任报告与全球采用的框架保持一致 3 个正式环境、社会和治理委员会下设的 ESG 专门小组委员会：绿色公园委员会多元化与包容性指导委员会 GRESB 房地产评估在 2022 年获得美国 EPA 的能源之星认证 5 家酒店

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附录芝加哥希尔顿威可洛亚村希尔顿酒店

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定义此处列出的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率和酒店调整后的息税折旧摊销前利润（亏损）反映了不包括折旧和摊销、利息收入、利息支出、所得税和利息支出、所得税和折旧及摊销（“EBITDA”）的净收益（亏损），包括在关联公司投资收益（亏损）中的净收益（亏损）。此处列出的调整后息税折旧摊销前利润按先前定义的息税折旧摊销前利润计算，经进一步调整，不包括以下不反映公园持续经营业绩或在正常业务过程中产生的项目，因此在管理层的分析中不包括在制定日常运营决策和评估Park相对于行业内其他公司的经营业绩时：合并和未合并投资的资产销售收益或亏损；与酒店收购或处置相关的成本在此期间的支出；遣散费；基于股份的薪酬支出；减值损失和意外损益；以及管理层认为不能代表公司当前或未来经营业绩的其他项目。酒店调整后的息税折旧摊销前利润衡量公司合并酒店在还本付息、折旧和公司支出前的酒店层面业绩，其中不包括未合并关联公司拥有的酒店，是衡量公司盈利能力的关键指标。公司公布酒店调整后的息税折旧摊销前利润，以帮助公司及其投资者评估公司合并后酒店的持续经营业绩。酒店调整后的息税折旧摊销前利润率按酒店调整后的息税折旧摊销前利润除以酒店总收入计算。息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率和酒店调整后的息税折旧摊销前利润率不是美国（“美国”）的认可条款GAAP，不应被视为净收益（亏损）或其他根据美国公认会计原则得出的财务业绩或流动性指标的替代方案。此外，公司对息税折旧摊销前利润、调整后息税折旧摊销前利润、酒店调整后息税折旧摊销前利润率和酒店调整后息税折旧摊销前利润率的定义可能无法与其他公司的类似标题指标相提并论。公司认为，息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率为投资者提供了有关公司及其财务状况和经营业绩的有用信息，原因如下：（i）息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率和酒店调整后的息税折旧摊销前利润率是公司管理团队在做出日常运营决策和评估其不同时期之间运营业绩时使用的指标之一通过消除其资本结构（主要是利息）的影响来实现房地产投资信托基金支出）和基于其经营业绩的资产基础（主要是折旧和摊销）；以及（ii）息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率和酒店调整后的息税折旧摊销前利润率经常被证券分析师、投资者和其他利益相关方用作比较该行业各公司业绩或估值的常用绩效指标。息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率作为分析工具存在局限性，不应单独考虑，也不应将其作为净收益（亏损）或其他根据美国公认会计原则报告的公司经营业绩和业绩分析方法的替代品。由于这些限制，息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率和酒店调整后的息税折旧摊销前利润率不应被视为公司可用于业务增长再投资的可支配现金，也不得视为公司可用于履行义务的现金的衡量标准。

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定义（续）归属于股东的纳雷特FFO、归属于股东的调整后FFO、纳雷特每股FFO——摊薄后和调整后的每股FFO——归属于股东的摊薄后的纳雷特FFO和纳雷特摊薄后每股FFO（定义见下文）作为衡量公司业绩的非公认会计准则列出。公司根据全国房地产投资信托协会（“Nareit”）制定的标准，将特定运营期内来自股东的（用于）运营（“FFO”）的资金计算为归属于股东的净收益（亏损）（根据美国公认会计原则计算），不包括折旧和摊销、资产销售损益、减值以及会计原则变化的累积影响，对未合并的合资企业的调整。未合并合资企业的调整在计算基础上反映了公司在这些实体FFO中的按比例分摊的份额。正如纳雷特在2018年12月的《纳雷特运营基金白皮书——2018年重述》中指出的那样，由于房地产价值历来随着市场状况的上涨或下降，许多行业投资者认为，仅仅介绍使用历史成本会计的房地产公司的经营业绩是不够的。出于这些原因，纳雷特采用了FFO指标，以促进衡量房地产投资信托基金运营绩效的全行业标准。该公司认为，Nareit FFO为投资者提供了有关其经营业绩的有用信息，并有助于比较不同时期之间和房地产投资信托基金之间的经营业绩。该公司的陈述可能无法与其他房地产投资信托基金报告的FFO相提并论，这些房地产投资信托基金没有根据目前的纳雷特定义定义定义定义术语，或者对当前纳雷特定义的解释有所不同。公司将纳雷特摊薄后每股FFO的计算方法为Nareit FFO除以给定运营期内已完全摊薄的已发行股票数量。公司在评估业绩时还列出了归属于股东的调整后FFO和调整后的摊薄后每股FFO，因为管理层认为，排除下述某些额外项目为投资者提供了有关公司持续经营业绩的有用补充信息。管理层历来在评估其业绩和年度预算过程中做出了如下详述的调整。管理层认为，调整后的FFO的列报提供了有用的补充信息，有助于投资者全面了解经营业绩。公司调整了以下可能在任何时期发生的归属于股东的Nareit FFO，并将该指标称为归属于股东的调整后FFO：在此期间与酒店收购或处置相关的成本；遣散费；基于股份的薪酬支出；伤亡损益；以及管理层认为不代表公司当前或未来经营业绩的其他项目。此处列出的净负债净负债是公司用来评估其财务杠杆率的非公认会计准则财务指标。净负债的计算方法为（i）长期债务，包括当前到期日，不包括未摊销的递延融资成本；以及（ii）公司在关联债务中的投资份额，不包括未摊销的递延融资成本；减去（a）现金和现金等价物；以及（b）限制性现金和现金等价物。该公司认为，净负债为投资者提供了有关其债务的有用信息，因为证券分析师、投资者和其他利益相关方经常使用它来比较公司的债务。不应将净负债视为根据美国公认会计原则列报的债务的替代品。净负债可能无法与其他公司的类似标题指标相提并论。此处列出的净负债与调整后的息税折旧摊销前利润比率净负债与调整后息税折旧摊销前利润的比率是一项非公认会计准则财务指标，之所以包括在内，是因为证券分析师、投资者和其他利益相关方经常使用它来比较公司的财务状况。净负债与调整后息税折旧摊销前利润的比率不应被视为根据美国公认会计原则得出的财务状况衡量标准的替代方案，也可能无法与针对其他公司的类似标题的指标进行比较。本文介绍的Core Core是指Park旗下最高品质、高档和豪华品牌的酒店组合，这些酒店位于按人口和主要度假胜地排名前25位的大都会统计区中。

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定义（续）可比酒店公司在可比基础上向投资者提供其合并酒店的某些数据作为补充信息：可比酒店收入、可比RevPAR、可比总入住率、可比ADR、可比调整后息税折旧摊销前利润、可比酒店调整后息税折旧摊销前利润率和可比酒店调整后息税折旧摊销前利润率。公司公布可比酒店业绩，以帮助公司及其投资者评估其酒店的持续经营业绩。该公司的可比指标不包括截至2023年3月31日的房地产处置业业绩，包括房地产收购的结果，就好像此类收购发生在所述的最早时期一样。入住率等于销售的总客房晚数除以一家酒店或一组酒店的可用客房总天数。入住率衡量公司酒店可用容量的利用率。管理层使用入住率来衡量特定酒店或酒店集团在给定时间内的需求。随着房间需求的增加或减少，入住率还有助于管理层确定可实现的平均每日房价（“ADR”）水平。平均每日房价 ADR（或房价）等于给定时间段内客房收入除以总销售的客房晚数。ADR衡量的是酒店达到的平均房价，ADR趋势提供了有关酒店或酒店集团定价环境和客户群性质的有用信息。ADR是酒店行业常用的绩效衡量标准，管理层使用ADR来评估公司能够按客户类型产生的定价水平，因为如上所述，费率变化对总收入和增量盈利能力的影响比入住率的变化更为明显。每间可用客房的收入（“RevPAR”）等于客房收入除以给定时间段内可供客人使用的客房总晚数。管理层认为RevPAR是衡量公司业绩的有意义指标，因为它提供的指标与酒店或酒店集团的两个主要和关键运营因素：入住率和ADR。RevPAR 也是衡量同期绩效的有用指标。RevPAR Total RevPAR 等于客房、食品和饮料以及其他酒店收入除以给定时间段内可供客人使用的客房总晚数。管理层认为Total RevPAR是衡量公司业绩的有意义指标，因为大约三分之一的收入来自食品和饮料以及其他酒店收入。总RevPAR也是衡量同期绩效的有用指标。Group Revenue Pace Group Revenue Pace 代表未来业务的预订量，计算方法为团体客房晚数乘以合同房价，表示为前一时段相对于前一时间点的百分比。过去十二个月过去十二个月 (“TTM”) 按2022年12月31日的全年计算，加上截至2023年3月31日的三个月，减去截至2022年3月31日的三个月

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截至2022年12月31日止年度的非公认会计准则财务指标包括出售拉斯维加斯机场逸林酒店的900万美元收益，其中包括合并运营报表中对关联公司投资的收益（亏损）的权益。包含在合并运营报表中的其他收益（亏损）净额。在截至2022年12月31日和2019年12月31日的年度中，不包括旧金山希尔顿酒店的调整后可比息税折旧摊销前利润分别为5.92亿美元和6.95亿美元。在截至2023年3月31日的过去十二个月中，不包括旧金山希尔顿酒店的调整后可比息税折旧摊销前利润为6.46亿美元。2019年12月31日全年包括与希尔顿威可洛亚村466间客房相关的1500万美元，这些客房于2019年底移交给希尔顿大假期，与希尔顿加勒比希尔顿前几年收入损失相关的业务中断收益相关的600万美元，以及2021年关闭的公园洗衣设施产生的600万美元营业亏损。不包括这些金额，2019年调整后的可比息税折旧摊销前利润将为7.86亿美元。包括其他收入和其他支出、其他财产层面支出中包含的TRS租赁的非所得税以及简明合并运营报表中的公司一般和管理费用。在截至2022年12月31日的年度中，不包括旧金山希尔顿酒店的可比酒店调整后的息税折旧摊销前利润、可比酒店收入和可比酒店调整后的息税折旧摊销前利润率分别为6.24亿美元、22.24亿美元和28.1％。（7）百分比根据未四舍五入的数字计算。调整后可比息税折旧摊销前

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非公认会计准则财务指标（续）截至2023年3月31日，除SF Hiltons外可比调整后息税折旧摊销前利润的净负债假设酒店被排除在投资组合之外，7.25亿美元的债务已偿还，预计将在酒店处置后触发对股东的额外分配。出于本说明的目的，这些计算结果反映了排除已偿还债务和因处置SF Hiltons而产生的相应特别股息的支付（按预期的1.5亿至1.75亿美元分红金额的中点，即1.625亿美元计算）。有关TTM 2023年第一季度调整后可比息税折旧摊销前利润的对账情况，请参阅幻灯片36。

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非公认会计准则财务指标（续）指南（1）百分比根据未四舍五入的数字计算

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非公认会计准则财务指标（续）FFO指南（1）百分比是根据未四舍五入的数字计算的。

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非公认会计准则财务指标（续）AFFO（1）百分比是根据未四舍五入的数字计算的。

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关于 Park and Safe Harbor 的披露关于 Park Hotels & Resorts Inc. Park（纽约证券交易所代码：PK）是最大的上市住宿房地产投资信托基金之一，拥有多元化的标志性和市场领先的酒店和度假村组合，具有可观的潜在房地产价值。Park 的投资组合包括 46 家高端品牌酒店和度假村，客房超过 29,000 间，主要位于市中心和度假村的黄金地段。欲了解更多信息，请访问 www.pkhotelsandresorts.com。前瞻性陈述本演示文稿包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于与朴槿惠决定停止偿还其7.25亿美元CMBS贷款的预期影响，以及朴槿惠目前对其业务业绩、财务业绩、流动性和资本资源的预期、宏观经济因素（包括通货膨胀、利率上升、潜在的经济放缓或衰退和地缘政治冲突）对其业务和财务状况的影响有关的陈述竞争和未来立法或法规的影响, 以及其他非历史性陈述.前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，在某些情况下，可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “展望”、“相信”、“期望”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“寻求”、“项目”、“预测”、“打算”、“估计” 或这些词或其他类似词语的否定版本。前瞻性陈述涉及风险、不确定性和假设。实际结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。您不应过分依赖任何前瞻性陈述，朴槿惠敦促投资者仔细查看朴槿惠在截至2022年12月31日的10-K表年度报告中关于风险和不确定性的第1A项：“风险因素” 中披露的风险和不确定性，因为这些因素可能会在朴槿惠向美国证券交易委员会提交的文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。除非法律要求，否则朴槿惠没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。补充财务信息园提到了本演示文稿中的某些非公认的会计原则（“GAAP”）财务指标，包括根据全国房地产投资信托协会（“Nareit”）的指导方针计算的（用于）运营资金（“FFO”）、调整后的FFO、调整后的每股FFO、扣除利息支出、税项、折旧和摊销前的收益（亏损）（“EBITDA”）”)、调整后的息税折旧摊销前利润、酒店调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净负债和净负债息税折旧摊销前利润率。作为衡量其经营业绩的指标，应将这些非公认会计准则财务指标与净收益（亏损）一起考虑，但不应将其作为净收益（亏损）的替代方案。有关此类非公认会计准则财务指标的更多信息和对账，请参阅本演示文稿中包含的附表，包括 “定义” 部分。