正如2023年4月6日向美国证券交易所 委员会提交的那样

注册号 333-

美国 个州
证券交易委员会
华盛顿特区 20549

F-10 表格

注册声明
下
1933 年的《证券法》

SPROTT PHYSILVER TRUST
（注册人的确切姓名在其章程中指定）

皇家银行广场，
南塔
海湾街 200 号，2600 套房
安大略省多伦多，
加拿大 M5J 2J1
(416) 943-8099（注册人的地址和电话号码）
主要行政办公室）

普格利西律师事务所
850 图书馆大道，204 套房
特拉华州纽瓦克 19711
(302) 738-6680（姓名、地址（包括邮政编码）和电话号码
在美国提供服务的代理的 （包括区号）

拟向公众出售 证券的大致开始日期：
不时在本注册声明生效之日之后。

建议此 申请生效（选中相应的复选框）

如果根据所在司法管辖区的现货招股说明书 发行程序，在本表格上注册的任何证券 要延迟或持续发行，请选中以下复选框。

这份 简短的招股说明书已根据加拿大所有省份和地区的立法提交，该立法允许在本招股说明书最终确定后确定有关这些证券的某些信息 ，并允许在本招股说明书 中遗漏这些信息。该立法要求在同意购买任何此类证券后的指定时间内向购买者交付包含遗漏信息 的招股说明书补充文件。

没有 证券监管机构对这些证券发表过意见，否则主张是违法的.该简短的招股说明书仅在可以合法出售 的司法管辖区构成证券的公开发行，并且只有获准出售此类证券的人员才能在招股说明书中公开发行证券。

向加拿大证券委员会 或类似机构提交的文件中的信息 已以引用方式纳入这份简短的基础架招股说明书中.此处以引用方式纳入的文件的副本可应要求免费从Sprott Physical Silver Trust的经理Sprott Asset Management LP获得，该管理公司位于加拿大安大略省多伦多海湾街200号南塔2600 套房皇家银行广场 M5J 2J1，电话：(416) 943-8099，也可通过电子方式 在www.sedar.com上查阅。

SHORT FORM BASE SHELF

Sprott 物理白银信托基金

美元 2,000,000,000,000

信任 个单位

Sprott Physical Silver Trust（“信托”）可能会在本简短的基础 上架招股说明书（包括此处的任何修正案）（本 “招股说明书”）仍然有效的25个月内不时提供 可转让、可赎回的信托单位（“信托单位”）的最高达2,000,000,000美元。每个信托单位代表归属于特定类别信托单位的信托净资产中相等、部分的、不可分割的 所有权权益。迄今为止，该信托基金仅发行了一类或一系列的信托单位，这是本招股说明书将符合条件的信托单位类别。 信托是根据安大略省法律设立的封闭式共同基金信托基金，由Sprott Asset Management LP（“经理”）管理。有关经理的更多信息，请参阅 “Sprott Physical Silver Trust — 信托的管理 — 经理” 。该信托基金的成立是为了将其几乎所有资产投资和持有实物 银条。有关信托投资目标的更多信息，请参阅 “Sprott Physical Silver Trust — 信托业务 — 信托的投资目标” 。

发行的信托单位的具体条款，包括发行的信托单位数量和发行价格（或者 在非固定价格基础上发行的方式，包括在National Instrument 44-102中定义的被视为 “市场” 的交易中的销售 分配 — 货架分布 （“NI 44-102”）），将在本招股说明书的补充文件（均为 “招股说明书补充文件”）中描述 。根据适用法律，本招股说明书 中遗漏的所有货架信息将包含在一份或多份招股说明书补充文件中，该补充文件将与 本招股说明书一起交付给买方。自招股说明书补充文件发布之日起，出于证券 立法的目的，每份招股说明书补充文件将以引用方式纳入本招股说明书，并且仅用于分配 招股说明书补充文件所涉及的信托单位。招股说明书补充文件可能包括与 不在本招股说明书中描述的替代方案或参数范围内的信托单位有关的具体条款。在投资之前，您应仔细阅读本招股说明书和任何适用的招股说明书 补充文件。

此 招股说明书可能符合NI 44-102中定义的 “市场分配”。

信托单位在纽约证券交易所Arca, Inc.（“纽约证券交易所Arca”）上市，股票代码为 “PSLV” ，在多伦多证券交易所（“TSX”）上市，股票代码为 “PSLV”（以加元计价）和 “PSLV.U” （以美元计价）。2023年4月5日，即本文发布日期前的最后一个交易日， 纽约证券交易所Arca信托单位的收盘价分别为8.59美元，多伦多证券交易所信托单位的收盘价分别为11.55加元。

信托可以将信托单位出售给或通过承销商或经销商直接向一个或多个购买者购买， 或通过经理代表信托不时指定的代理人出售。根据设立信托所依据的信托协议 （定义见下文）的规定，信托单位可以以固定价格或非固定价格出售， 例如参照信托单位的现行市场价格确定的价格或按与购买者协商的价格出售， 的价格可能在购买者之间以及在信托单位分配期间有所不同。与信托单位特定发行相关的 招股说明书补充文件将列明信托聘请的与 发行和出售信托单位有关的每位承销商、交易商或代理人，并将规定此类信托单位的发行条款、此类信托单位的分配方法，包括在适用范围内，向信托支付的收益，以及任何费用、折扣或任何 其他应付补偿给承销商、经销商或代理商以及分销计划的任何其他重要条款。与此类发行有关 ，除 “市场” 分销外，承销商、交易商或代理商（视情况而定）可能会超额分配或影响旨在稳定或维持信托单位市场价格以外的水平的交易，而非公开市场上可能存在的水平。此类交易一旦开始，可随时终止。 请参阅 “分配计划”。

信托不是信托公司，也不以信托公司的身份开展业务，因此，该信托不是根据任何司法管辖区的 信托公司立法注册的。信托单位不是 所指的 “存款” 《加拿大存款保险公司法》 （加拿大），且未根据该法或任何其他 立法的规定投保。

参与市场分销的任何 承销商或交易商、该承销商或交易商的任何关联公司以及任何与承销商或交易商共同或协同行事的个人或公司 均不得就分销进行任何旨在稳定或维持与市场招股说明书中分配的信托单位或同类别证券的市场价格 的交易，包括出售将导致 承销商的信托单位的总数或本金金额，或交易商在信托单位中创造超额分配头寸。

美国证券交易委员会（“SEC”）和任何美国州证券监管机构均未批准 或不赞成信托单位，也未透露本招股说明书的准确性或充分性。任何与此相反的陈述 均为刑事犯罪。

根据加拿大和美国证券监管机构 采用的多司法管辖区披露系统（“MJDS”）， 信托可以根据加拿大的披露要求编制本招股说明书，而加拿大披露要求与美国的披露要求不同 。信托根据国际会计 准则理事会（“IASB”）发布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制财务报表，以引用方式纳入本招股说明书 。这些财务报表可能无法与美国 发行人的财务报表进行比较。

在美国和加拿大，购买 信托单位可能会给您带来税收后果。本招股说明书或任何招股说明书补充文件 可能无法全面描述这些税收后果。您应阅读本招股说明书和任何适用的招股说明书 补充文件中的税务讨论。

由于信托是根据安大略省法律设立的共同基金信托，因此您根据美国联邦证券法或其他相关司法管辖区的证券法执行民事责任的能力可能会受到不利影响 。每家信托基金，即管理人 和管理人的普通合伙人 Sprott Asset Management GP Inc.（“GP”），均根据 加拿大安大略省法律组建，信托的受托人加拿大皇家银行投资者服务信托基金（“加拿大皇家银行投资者服务” 或 “受托人”）均为

根据加拿大联邦法律组建，其所有行政 办公室以及几乎所有的行政活动和大部分资产都位于美国境外。此外，受托人和普通合伙人的董事和高级管理人员是美国以外司法管辖区的居民，这些人的全部或大部分资产位于或可能位于 美国境外。

惠特尼 George 是全科医生的主任，居住在加拿大境外。乔治先生已任命位于安大略省多伦多海湾街200号2600 套房的皇家银行广场皇家银行广场M5J 2J1为他在加拿大提供诉讼服务的代理人。您可能无法对居住在加拿大境外的任何人执行在加拿大作出的判决，即使该人已指定 为诉讼服务代理人。

有关与投资特此提供的信托单位相关的某些注意事项的讨论，请参阅 “风险因素”。 信托基金法律顾问Stikeman Elliott LLP认为，一旦根据招股说明书补充文件发行， 将成为该信托基金下某些基金、计划和账户的合格投资 所得税法（加拿大）（“税法”）， 须符合 “税法规定的加拿大豁免 计划投资资格” 标题下规定的资格。

此处以引用方式纳入的信托基金的 财务信息以美元列报。除非此处另有说明，否则 所有提及 “$”、“美元”、“美元” 或 “美元” 的内容均指美国货币，所有提及 “cdn$” 或 “加元” 的内容均指加拿大 货币。

信托的注册总部位于安大略省多伦多海湾街 200 号皇家银行广场南塔 2600 套房 M5J 2J1。

目录

财务 信息和会计原则

除非 另有说明，否则本招股说明书中的财务信息是根据国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》编制的。 此处以引用方式纳入的信托的财务信息以美元列报。除非此处另有说明 ，否则所有提及 “$”、“美元”、“美元”、“美元” 或 “美元” 均指美国货币，所有提及 “cdn$” 或 “加元 美元” 的内容均指加拿大的货币。

交易所 汇率

下表根据加拿大银行公布的每日平均汇率列出了某些汇率。费率为 ，以每1.00加元为美元。

2023 年 4 月 5 日 ，加拿大银行报价的美元以加元计算的每日平均汇率为 1.00 加元 = 0.7431 美元。

文档 以引用方式纳入

本招股说明书中以引用方式纳入 是信托向加拿大各省和地区的证券监管机构 机构提交的文件中包含的某些信息。这意味着信托基金通过向您推荐这些文件向您披露重要信息 。以引用方式纳入的信息被视为本招股说明书的一部分， 除非任何信息被本招股说明书或随后提交的任何其他随后提交的 文件中直接包含的信息所取代，该文件也以引用方式纳入或被视为以引用方式纳入其中。

您 可根据要求免费获取本招股说明书中以引用方式纳入的文件的副本，方法是联系经理， 位于加拿大安大略省多伦多海湾街 200 号皇家银行广场南塔 2600 套房 M5J 2J1，电话：(416) 943-8099（免费电话：1-855-943-8099），也可以通过下文 “其他信息” 下描述的来源。

以下文件以引用方式特别纳入本招股说明书：

前一段提及的与信托有关的任何 文件、重大变更报告（机密 重大变更报告除外）或美国国家仪器 44-101 表格 44-101F1 第 11.1 节中提及的任何类型文件——简式招股说明书分发（“NI 44-101”），以及所有招股说明书补充文件（仅用于此目的）NI-44-101

该招股说明书 补充文件所涵盖的信托单位的发行（除非其中另有规定）披露了信托在本招股说明书发布之日之后和本招股说明书收据发布之日起25个月之前向加拿大证券 监管机构提交的额外或更新信息，应视为以引用方式纳入本招股说明书。

当信托在本招股说明书发布期间向加拿大证券监管机构 提交上述段落所述类型的 新文件时，此类文件将被视为以引用方式纳入本招股说明书 和上文各段所述类型的先前文件以及所有重大变更报告、未经审计的中期 财务报表（以及与之相关的信托基金业绩管理报告）以及信托向信托提交的某些招股说明书补充文件 提交新文件的财政年度开始之前的加拿大证券监管机构将不再被视为以引用方式纳入本招股说明书。

上述以引用方式纳入本招股说明书的 文件已向美国证券交易委员会提交或提供给美国证券交易委员会，如下所示： (1) AIF 已作为信托基金于 2023 年 3 月 21 日向美国证券交易委员会提交的 40-F 表年度报告的附录 99.5 提交； (2) 财务报表已作为信托向美国证券交易委员会提交的 40-F 表年度报告的附录 99.6 提交 {} 2023年3月21日；(3) MRFP已作为信托基金于2023年3月21日提交给美国证券交易委员会 的40-F表年度报告的附录99.6提交。

此外，如果本招股说明书中以提及方式纳入的任何文件或信息包含在本招股说明书 发布之日之后向美国证券交易委员会提交或提供给美国证券交易委员会的任何报告 中，则该文件或信息应被视为本招股说明书的注册 声明的附录以提及方式纳入构成一部分。此外，根据经修订的1934年《美国证券交易法》（“交易法”）第13（a）或15（d）条（“交易法”）， 中明确规定，信托可在本招股说明书或 作为其一部分的注册声明中以提及方式纳入信托将向美国证券交易委员会提交或提供 的文件中的其他信息。

如果 我们发布有关先前未披露的信息的新闻稿，而我们认为这些信息构成 “重要 事实”（该术语由适用的加拿大证券立法定义），我们将在我们提交的此类新闻稿版本的头版上以 的文字将此类新闻稿确定为 的 “指定新闻稿” 和本招股说明书的任何招股说明书补充文件在 SEDAR（每份此类新闻稿，“指定 新闻稿”）上，每份此类指定新闻稿应仅出于招股说明书补充文件 所涉及的发行目的，才被视为以提及方式纳入本招股说明书 和本招股说明书的任何招股说明书补充文件。所有指定新闻稿应以表格6-K提交给美国证券交易委员会，每份此类指定新闻稿应被视为以引用方式纳入注册声明的附录。

除非招股说明书补充文件中另有规定 ，否则包含所发行任何信托单位具体条款的 招股说明书补充文件将与本招股说明书一起交付给此类信托单位的购买者，并将视为自招股说明书补充文件发布之日起以引用方式纳入本招股说明书补充文件 。

就本招股说明书而言，本招股说明书或以引用方式纳入或被视为以引用方式纳入本招股说明书的文件中包含的任何 声明 均应被视为已修改或取代，前提是此处包含的或随后提交的任何其他文件中的 声明修改或取代了此类声明。修改或取代语句无需声明它已修改或取代了先前的语句，或者 包含其修改或取代的文档中规定的任何其他信息。出于任何目的，修改或取代 声明均不得被视为承认修改后的或取代的陈述在作出时构成 虚假陈述、对重要事实的不真实陈述，或对陈述必须陈述的重大事实的遗漏 或根据其作出的情况而言是作出不具有误导性的陈述所必需的。除非经过修改或取代，否则任何经过修改 或取代的声明均不应被视为本招股说明书的一部分。

其他 信息

信托基金打算在F-10表格上向美国证券交易委员会提交一份注册声明，本招股说明书将构成其中的一部分。本招股说明书 不包含注册声明中列出的所有信息。有关信托和信托 单位的更多信息，请参阅注册声明，包括注册声明的附录。

信托受《交易法》和适用的加拿大证券立法的信息要求的约束，根据该法，信托向或向美国证券交易委员会以及加拿大各省和地区的证券监管机构 提交或提供报告和其他信息。根据MJDS，信托通常可以根据加拿大的披露要求准备这些报告和其他信息 。这些要求与美国的要求不同。作为 是外国私人发行人，信托不受交易法中规定 委托书提供和内容的规则的约束，信托的高级职员、董事和主要单位持有人不受交易法第16条所载的报告和短期利润回收条款的约束。此外，信托无需像美国公司那样迅速发布财务 报表。

SEC 维护着一个网站（www.sec.gov），提供信托基金向 以电子方式提交的报告和其他信息，包括信托基金就此提交的注册声明。

信托向加拿大省和地区证券监管机构 提交的报告、声明和其他信息的副本 可通过电子方式从加拿大电子文件分析和检索系统 (www.sedar.com) 获得。

民事责任的可执行性

信托、经理和普通合伙人的每个 均根据加拿大安大略省的法律组建，受托人根据加拿大联邦法律组建 ，其所有行政办公室和几乎所有行政活动以及 的大部分资产都位于美国或欧盟成员国以外。此外，受托人和普通合伙人的董事和高级职员 是美国或欧盟成员国以外司法管辖区的居民，这些人的全部或大部分 资产现在或可能位于这些司法管辖区之外。

因此 ，您可能难以在您的司法管辖区内向任何信托、受托人、经理 或普通合伙人或其任何董事或高级管理人员（如适用）提起法律诉讼，也难以执行在您司法管辖区以外的法院对他们中的任何人或其任何资产作出的判决 ，或在您司法管辖区法院获得的适当 加拿大法院判决中对他们执行，包括但不限于以 民事责任条款为依据的判决美国或任何欧盟成员国的联邦证券法，或根据美国联邦证券法或任何欧盟 成员国的证券法，在适当的加拿大法院提起原始 诉讼，以强制执行对信托、受托人、经理、GP 或 的任何董事或高级管理人员（如适用）的责任。

虽然 你，无论是否是美国或英国居民，都可以在加拿大提起与 信托有关的诉讼，也可以向加拿大法院请愿，要求执行美国 美国或英国任何地方的法院对信托、受托人、经理或普通合伙人或其任何董事或高级管理人员作出的判决，在 中为联合国王国，根据加拿大政府与英国政府之间的公约 大不列颠王国和北爱尔兰规定对民事和 商业事务判决的相互承认和执行（自 1987 年 1 月 1 日起生效），在美国 美国或英国境内根据或执行在美国或英国法院作出的针对其中任何一方 或位于美国或英国境外的任何资产的判决，或者在相应的 中对其中任何一方强制执行判决，您可能面临额外要求} 加拿大法院在加拿大任何地方的法院获得的判决美国或英国，或向适当的加拿大法院提起原始诉讼 ，以强制执行对信托、受托人、经理、普通合伙人或其任何 董事或高级管理人员的责任（如适用）。

在美国 ，信托和受托人将分别向美国证券交易委员会提交信托在F-10表格上的注册声明 ，即在单独的F-X表格上指定代理人送达程序。根据此类F-X表格，信托和受托人 将任命Puglisi & Associates为其代理人。

关于前瞻性陈述的警告 说明

本招股说明书中包含的非纯历史性的 陈述，包括任何以引用方式纳入的文件，均为 前瞻性陈述。信托的前瞻性陈述包括但不限于关于 其或其管理层对未来的预期、希望、信念、意图或战略的陈述。此外，任何涉及未来事件或情况的预测、预测或其他描述的陈述 ，包括任何基本假设， 均为前瞻性陈述。“预期”、“相信”、“继续”、“可以”、 “估计”、“期望”、“打算”、“可能”、“计划”、 “可能”、“潜在”、“预测”、“应该”、“将” 等词语可以识别前瞻性陈述，但缺少这些词并不意味着陈述 不是前瞻性的。例如，本招股说明书中的前瞻性陈述可能包括以下方面的陈述：

本招股说明书中包含的 前瞻性陈述，包括以引用方式纳入的任何文件，均基于信托基金当前对未来发展及其对信托的潜在影响的预期和信念。无法保证 未来影响信托的事态发展会如其预期。这些前瞻性陈述涉及 种风险、不确定性（其中一些是信托无法控制的）或其他假设，这些假设可能导致实际 业绩或表现与这些前瞻性陈述所表达或暗示的业绩或表现存在重大差异。这些风险 和不确定性包括本招股说明书和任何招股说明书 补充文件中 “风险因素” 标题下描述的因素。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者如果信托的任何假设证明 不正确，则实际结果在重大方面可能与这些前瞻性陈述中的预测有所不同。除非适用的证券法有要求，否则信托没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因， 。

SPROTT 物理白银信托基金

以下 是与信托有关的信息摘要，不包含 可能对您很重要的有关信托的所有信息。您应阅读更详细的信息，包括但不限于以引用方式纳入并被视为本招股说明书一部分的AIF、财务报表 和MRFP。

信托组织

Sprott Physical Silver Trust于2010年6月30日根据加拿大安大略省法律成立，根据截至2010年6月30日的信托 协议成立，该协议于2010年10月1日进行了修订和重述，并于2015年2月27日进行了进一步修订和重述，并于2020年11月13日进一步修订（“信托协议”）。信托基金已获得《国家文书 81-102》某些 条款的救济—— 投资基金（“NI 81-102”），因此，信托不受加拿大证券管理局适用于其他基金的某些政策和法规的约束 。见 “豁免和批准”。

信托的管理

经理

Sprott 资产管理有限责任公司是信托的经理。根据信托协议 以及信托与经理之间的管理协议，管理人担任信托的经理。经理是根据 加拿大安大略省法律成立和组建的有限合伙企业，根据 《有限合伙企业法》（安大略省）在2008年9月17日 17日发表声明。经理的普通合伙人是GP，这是一家于2008年9月17日根据加拿大安大略省 法律注册成立的公司。GP 是 Sprott Inc. 的全资子公司，Sprott Inc. 是一家于 2008 年 2 月 13 日根据加拿大安大略省法律注册成立 的公司。Sprott Inc. 也是经理的唯一有限合伙人。 Sprott Inc. 是一家上市公司，其普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市并上市交易 ，代码为 “SII”。有关更多信息，请参阅 AIF 中的 “信托运营责任——经理”。

截至2022年12月31日 ，管理人及其关联公司和相关实体管理的资产总额约为 亿美元，并为许多实体提供管理和投资咨询服务，包括私人投资基金、 交易所上市产品、共同基金和全权管理账户。经理还担任：（a）（i）Sprott 实物黄金和白银信托的经理，Sprott 实物黄金和白银信托是一家封闭式共同基金信托基金，其信托单位在多伦多证券交易所 和纽约证券交易所 Arca 上市和挂牌交易，其几乎所有资产都投资和持有实物黄金和白银；(ii) Sprott Physical Gold Trust，一家封闭式共同基金信托，其信托单位已上市并在多伦多证券交易所和纽约证券交易所 Arca 上市，后者投资并持有实物金条，(iii) Sprott Physical Platinum还有Palladium Trust，这是一家封闭式共同基金信托基金，其单位在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市交易，投资 并持有几乎所有实物铂金和钯金的资产，以及（iv）Sprott Physical Uranium Trust， ，这是一家封闭式共同基金信托基金，其单位在多伦多证券交易所上市和上市交易，投资和持有几乎所有的 } 其资产为实物铀；(B) (i) Ninepoint Gold Bullion Fund 的子顾问，该基金是一家投资实物黄金的加拿大公共共同基金金条和（ii）Ninepoint Silver Bullion Fund，这是一家投资实物 白银的加拿大公共共同基金；以及（C）Sprott ESG Gold ETF的赞助商。Sprott ESG Gold ETF是一家交易所交易基金，其股票在纽约证券交易所Arca上市和挂牌交易 ，其几乎所有资产投资并持有符合某些环境、社会和治理条件的完全分配的未抵押实物金条 标准和标准。

经理负责信托的日常业务和管理，包括管理信托的 投资组合以及所有文书、行政和运营服务。信托基金维护着一个公共网站，其中包含有关信托和信托单位的信息 。该网站的互联网地址是 http://sprott.com/investment-strategies/physical-bullion-trusts/。 此处提供此互联网地址仅为方便起见， 网站上包含或连接的信息未纳入本招股说明书，也不构成本招股说明书的一部分。

受托人

加拿大皇家银行 Investor Services是一家根据加拿大联邦法律组建的信托公司，是该信托的受托人。受托人拥有信托资产的 所有权，并与经理一起对信托的资产和事务拥有专属权限。 受托人有信托责任为单位持有人的最大利益行事。

保管人

信托雇用了两名托管人。根据白银储存协议（“白银储存协议”），加拿大皇家铸币厂（“铸币厂”）担任信托基金 实物白银的托管人。造币厂是一家加拿大皇家公司， 是加拿大政府的代理人，其义务通常构成加拿大 政府的无条件义务。铸币厂对由铸币厂保管的信托实物银条 的损失和损坏负责并承担所有风险，但须遵守某些限制，包括造币厂无法控制的事件和经理的适当通知 。

加拿大皇家银行 投资者服务代表信托担任信托资产的托管人，但实物白银除外。加拿大皇家银行 投资者服务仅对信托的资产负责，这些资产由其关联公司或指定的次级托管人直接持有。

根据信托协议 ，经受托人同意，经理可以决定更改信托的托管安排。

主要 办公室

Trust 的办公室位于加拿大安大略省多伦多海湾街 200 号皇家银行广场南塔 2600 套房 M5J 2J1。经理的 办公室位于加拿大安大略省多伦多海湾街 200 号皇家银行广场南塔 2600 套房 M5J 2J1，其电话号码 是 (416) 943-8099（免费电话：1-855-943-8099）。受托人办公室位于惠灵顿街西 155 号，10^第四 楼层， 加拿大安大略省多伦多 M5V 3L3。信托实物银条的托管人造币厂的办公室位于加拿大安大略省渥太华苏塞克斯大道320号 K1A 0G8，信托基金除实物银条以外资产的托管人加拿大皇家银行 Investor Services的办公室位于惠灵顿街西155号，10号^第四楼层，加拿大安大略省多伦多 M5V 3L3。

信托的业务

投资 信托的目标

信托的创建是为了将其几乎所有资产投资和持有实物白银。许多投资者不愿直接投资实物白银 ，这是因为交易、处理、储存、保险和其他 成本等不便之处，这些都是直接投资实物白银的典型情况。该信托基金旨在为有兴趣持有实物白银的投资者提供安全、便捷和 交易所交易的投资选择，而不像 直接投资实物银条那样带来不便。信托主要投资于长期持有的未抵押的 全额分配的实物白银，不会对白银价格的短期变化进行投机。Trust 不投资白银证书或其他代表白银或可以兑换成白银的金融工具。 The Trust仅购买并期望仅拥有伦敦金银市场协会（“LBMA”）定义的 “Good Delivery” 金条， 购买的每根金条都经过LBMA来源的验证。信托基金预计不会定期向 单位持有人分配现金。信托不持有因流动性不足而受特殊安排约束的资产（在持有任何此类资产的范围内，信托始终遵守投资和运营限制（定义见下文 ）。

信托的投资 策略

明确禁止将 信托投资货币市场共同基金以外的其他投资基金或集体投资计划的单位或股份，且仅限于其利息不超过 信托总净资产的10％。

信托不得借入资金，除非在NI 81-102中规定的有限情况下，而且无论如何，不得超过信托总净资产的10％ 。

借款 安排

信托没有借款安排，也没有杠杆作用。信托基金历来没有使用杠杆作用，经理人 将来也无意这样做（除了用于结算交易的短期借款）。如果信托对杠杆的使用发生任何变化，将通知 基金持有人。

计算 净资产价值（“NAV”）

信托净资产的 价值和特定类别或一系列信托单位的净资产价值（“ 类净资产价值”）由信托的估值代理机构 （加拿大皇家银行投资者服务）自多伦多时间每天下午 4:00 起确定。在本招股说明书中，除非另有说明，否则，“工作日” 一词是指 纽约证券交易所Arca或TSX开放交易的任何一天。此外，经理可以在经理认为适当的其他时间计算 信托的净资产价值、类别净资产价值和每个信托单位的资产净值。截至该日估值时，信托的 净资产价值等于截至该日信托资产的公允市场总价值 ，减去等于该日信托负债公允价值的金额（不包括未偿还 信托单位代表的所有负债，如果有）。估值代理人通过将当天由信托单位代表的 类信托的净资产价值除以该类别当天未偿还的信托单位总数来计算资产净值。截至2023年4月5日，该信托的总资产净值为4,365,484,248美元。

兑换 个信托单位兑换实物白银

受信托协议条款约束 ，单位持有人可以选择在任何 月份将信托单位兑换为实物白银。兑换实物白银的信托单位将有权获得等于 兑换请求处理当月纽约证券交易所 Arca 开放交易的当月最后一天 已兑换信托单位资产净值的100％的赎回价格。兑换申请的金额必须至少等于十个 Good Delivery 条的价值或超出该等值的整数倍数，再加上适用的费用。“Good Delivery br” 的重量在 750 到 1,100 金衡盎司（大约 23 到 34 千克）之间，通常约为 1,000 金衡盎司 盎司。任何超过十个 Good Delivery bars 的部分赎回收益或超过十个 good Delivery bar 的整数倍数的赎回收益将以现金支付，利率等于该超额金额资产净值的100％。单位持有人 将信托单位兑换为实物白银的能力可能会受到信托在兑换 时持有的Good Delivery条块大小的限制。使用信托单位兑换实物白银的单位持有人将负责与 进行兑换相关的费用和适用的交付费用，包括兑换通知的处理、为正在兑换的信托单位交付 的实物银条以及造币厂收取的与 此类赎回相关的适用费用，包括但不限于白银存储兑换费、托盘重新包装费和管理费 费用。

尽管有上述规定，但成立和授权为可转让证券集体投资企业 （“UCITS”）或其投资政策、指导方针或限制以其他方式禁止接收 实物白银的单位持有人只能将信托单位兑换成现金。

自 成立以来，已将 2,536,802 个信托单位兑换为实物白银。

拥有足够数量的信托单位并希望行使实物白银兑换特权的 单位持有人必须指示他、她或其经纪人（必须是CDS清算和存管服务公司（“CDS”）或存托信托公司（“DTC”）的直接或间接参与者）向信托的转账代理人多伦多证券交易所信托进行兑付公司，代表单位持有人发出书面通知（“白银赎回通知”），说明 单位持有人打算将信托单位兑换成实物白银（转让）代理可以直接接受 兑换请求。请参阅 “豁免和批准”）。如果单位持有人希望用信托单位兑换金银，而 该单位持有人通过直接注册系统（“DRS”）持有他或她的单位，则持有人必须先申请 然后获得信托单位证书，然后才能参与赎回流程。转账代理人必须在处理白银兑换 通知的当月第 15 天多伦多时间下午 4:00 之前收到白银兑换通知，如果该日不是工作日，则在第二天，即工作日。在此时间之后收到的任何 白银兑换通知将在下个月处理。任何白银兑换通知都必须包含 的有效签名保证才能被信托视为有效。

单位持有人因赎回信托单位而收到的实物 银条将根据单位持有人向经理提供的交付指示，由装甲运输 服务承运人交付，前提是装甲运输服务承运人接受交付指示 。交付给位于 北美有权接受和持有 Good Delivery Bars 的机构的实物白银将

在 由该机构保管期间，可能会保持其 “良好交付” 状态；根据单位持有人的配送指示向 的目的地交付的实物白银一旦被单位持有人收到 将不再被视为 “良好交付”。

将 的信托单位兑换为现金

将信托单位兑换为现金的单位持有人 将有权获得等于 (i) 在纽约证券交易所交易的信托单位的交易量加权 平均交易价格的95％的赎回价格，或者如果纽约证券交易所Arca暂停交易，则等于过去五天在多伦多证券交易所交易的信托单位的交易量加权 平均交易价格中较低者的95％ 相应交易所将在处理赎回请求的当月开放 交易，（ii）截至多伦多时间 下午 4:00 已赎回的信托单位的资产净值处理兑换请求的当月 NYSE Arca 开放交易的当月的最后一天。现金赎回收益将在处理赎回通知的当月底大约三个工作日后转给赎回单位持有人。

自 成立以来，已将 185,937 个信托单位兑换为现金。

要将 将信托单位兑换成现金，单位持有人必须指示单位持有人的经纪人向过户代理人发出将信托单位 兑换成现金的通知（“现金兑换通知”）（允许过户代理接受兑换 请求。请参阅 “豁免和批准”）。如果单位持有人希望将信托单位兑换成现金，而该单位持有人 通过DRS持有他或她的信托单位，则持有人必须在 参与赎回流程之前先申请信托单位证书，然后获得信托单位证书。转账代理人必须在处理现金兑换通知的当月第 15 天多伦多 时间下午 4:00 之前收到现金兑换通知，如果该日不是工作日， 则在第二天（即工作日）收到现金兑换通知。在此时间之后收到的任何现金兑换通知将在下个月处理 。任何现金兑换通知都必须包含有效的签名担保才能被信托视为有效。

投资 和运营限制

在 代表信托进行投资时，管理人受到信托协议中规定的某些投资和运营限制（“投资 和运营限制”）的约束。未经单位持有人事先批准，不得通过特别决议更改 投资和运营限制 ，该决议必须由持有总额不少于66的信托单位持有人亲自批准 或由代理人批准^2/3根据信托协议、正式组建的单位持有人会议或 根据信托协议召集和举行的 或单位持有人 签署的书面决议确定的信托净资产价值的百分比 持有信托单位总额不少于66个^2/3根据信托协议确定的信托净资产价值的百分比 ，除非此类变更或变更是确保遵守适用法律、 法规或适用证券监管机构不时规定的其他要求所必需的。

投资和运营限制规定信托：

终止信托

信托没有固定的终止日期，但如果没有未偿信托单位，受托人 辞职或被免职，并且在辞职或免职生效时经理没有任命继任受托人， 经理辞职，继任经理在辞职生效时没有任命任何继任经理并得到单位持有人批准，则该经理将终止 受托人的意见，严重违反了信托协议规定的义务 ，这种违约行为仍在继续自管理人收到受托人关于此类违约的通知且信托单位持有人未任命 继任经理之日起 120 天内，管理人经历了某些破产事件，或者管理人的 资产被公共或政府机构没收或没收。此外，如果经理在与独立审查 委员会协商后认为信托的净资产价值已经减少，以至于继续经营信托在经济上不可行，且终止信托符合单位持有人的最大利益，则管理人可以自行决定终止信托，无需单位持有人批准 终止信托，向受托人和当时的每位信托单位持有人 在生效日期前不少于 60 天且不超过 90 天的书面通知信托 的终止。如果经理自行决定终止可能涉及适用的加拿大证券立法规定的 “利益冲突 问题”，则该事项将由经理 提交给信托的独立审查委员会征求建议。在信托终止方面， 信托将在可能的范围内将其资产转换为现金，并在支付或为 信托的所有负债做好充足准备后，在终止日期后尽快按比例将信托的净资产分配给单位持有人 。

费用 和开支

此 表列出了信托为其业务的持续运营支付的费用和开支，以及单位持有人在投资信托时可能需要 支付的费用和开支。支付这些费用和开支将减少单位持有人在信托中的投资 的价值。如果单位持有人将其信托单位兑换为实物白银 金条，则必须直接支付费用和开支。

信托应付的费用 和费用

信托从其每次发行的信托单位的净收益中保留了现金，金额不超过每次此类发行净收益的 的3％，这笔现金已添加到其可用资金中，用于其持续支出和现金兑换。 信托会不时出售实物白银以补充现金储备，以支付其开支和现金赎回。 信托为支付费用而出售的白银总量没有限制，但经理打算 现金储备在任何时候都不会超过信托净资产价值的3％。

费用 和基金单位持有人直接应付的费用

风险 因素

在做出投资决定之前，您 应仔细考虑下述风险。您还应参考此处包含和以引用方式纳入的其他信息 ，包括但不限于AIF、财务报表和MRFP。见 “以引用方式纳入的文档”。

相对于资产净值，信托单位的 交易价格可能更具波动性。

相对于资产净值， 的交易价格可能会变得更加波动，并可能继续受到各种因素的影响，这些因素可能与白银价格无关或不成比例，包括市场趋势和投资者对 白银的情绪。

信托和其他投资白银的交易所交易产品的平均每日交易量大幅增加， 这可能会导致更大的价格波动。如果交易量大幅下降，可能会对信托的交易 价格产生负面影响，并可能导致信托的交易价格与每个信托单位的资产净值之间出现更大的差异。如果您以高于资产净值的价格购买 信托单位，则在导致资产净值溢价增加的因素消失时，您可能会蒙受损失。

信托基金无法控制的全球 事件，例如 COVID-19 疫情和俄罗斯入侵乌克兰，可能会对信托的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

Trust警告说，当前全球对2019年冠状病毒病（COVID-19）的不确定性及其对整个全球和当地经济的持续影响 可能会对信托产生重大的负面影响，例如 普通民众的出行意愿持续下降，导致人员短缺、白银价格的市场波动以及 政府监管的加强，所有这些都可能对信托的业务和财务状况产生负面影响以及运营结果 包括信托基金的能力提供服务，包括但不限于信托执行 单位持有人兑换请求的能力及其交付实物白银的能力，包括延长交付时间 和/或相关成本。

此外，政府可以采取额外的预防措施，例如实施旅行限制、关闭入境点 或颁布紧急立法。这些预防措施以及市场的不确定性可能会对税收、单位流动性和其他单位持有人权利产生重大不利影响 。

可能对信托的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的其他 全球事件包括俄罗斯 入侵乌克兰，这导致国际社会对俄罗斯实施制裁，并可能导致额外的 制裁或其他国际行动，其中任何一项都可能对大宗商品价格、供应链和更广泛的全球 经济产生破坏稳定的影响。大宗商品价格的波动和供应链中断可能会对信托的业务 和财务状况产生不利影响。目前无法准确预测当前俄乌冲突和相关国际行动的范围和持续时间 ，此类冲突的影响可能会放大 本招股说明书中确定的其他风险的影响，包括与大宗商品价格波动和全球金融状况有关的风险。

信托大量购买与发行有关的实物白银可能会暂时影响白银的价格。

根据发行规模 ，信托在短期内购买的与发行相关的白银数量可能很大 ，这种购买可能会暂时提高实物白银的现货价格。 如果信托购买与发行相关的实物银条暂时提高了实物白银的现货价格 ，则信托能够用发行的收益购买少量的实物白银，如果在信托购买实物 银条后实物白银的现货价格下跌，则这种下跌将降低资产净值信托的。

延迟用发行的净收益购买实物银条可能会导致信托购买的 实物银条少于先前本可以购买的金条。

信托打算尽快用本招股说明书中所述的发行净收益购买实物白银。信托可能无法立即购买所有所需的实物白银。尽管信托基金 将努力尽快完成必要的购买，但信托基金 对实物白银的购买可能会延迟。如果从发行完成 到信托完成购买实物白银价格之间上涨

银条，无论是否由信托收购实物银条造成 ，信托能够购买的实物银条数量都将少于其能够立即完成对所需实物 银条的购买所能购买的数量。无论哪种情况，每个信托单位购买的实物白银数量都将减少 ，这将对信托单位的价值产生负面影响。

如果 由铸币厂保管的信托的实物银条受到损失、损坏或损坏，而信托没有及时发出通知，则针对铸币厂的所有索赔都将被视为放弃。

如果 白银储存协议的任何一方发现由铸币厂保管、保管和控制的信托的实物银条损失、损坏或损坏 ，则该方必须在五个工作日内向另一方发出书面通知，如果是经理的通知，则在一个工作日内（如果是铸币厂的通知），则必须在发现 任何此类损失、损坏或破坏后一个工作日内向另一方发出书面通知，但是，如果经理收到造币厂的书面通知，其中首先在实物银条的数量上存在差异 看来，它应在 收到此类书面声明后的60天内向造币厂发出损失通知。如果未及时发出此类通知，则针对造币厂的所有索赔都将被视为 已获豁免。此外，除非及时通知此类损失或短缺，并且此类诉讼、诉讼或诉讼将在提出索赔后的 12 个月内开始，否则不得对 造币厂提起任何诉讼、诉讼或其他程序以弥补任何损失或短缺。丧失对造币厂提出索赔的权利或提起诉讼、诉讼或其他 程序的能力可能意味着任何此类损失将无法收回，这将对信托和资产净资产净资产的价值 产生不利影响。

加拿大 注册计划将其信托单位兑换成实物白银可能会受到不利后果。

加拿大居民的注册计划（定义见下文）（例如注册退休 储蓄计划（“RRSP”）在赎回信托单位以兑换实物白银时获得的实物 白银不属于此类计划的合格投资。因此，此类计划（对于某些计划，则为年金领取人或受益人 或其持有人）可能会受到不利的加拿大税收后果。

已实现收益和亏损的税收 处理。

加拿大税务局（“CRA”）表示，就《税法》而言，大宗商品某些交易 产生的收益（或亏损）通常应视为来自贸易本质上的冒险， 因此，根据特定事实，此类交易产生普通收入而不是资本收益。由于经理 打算让信托长期持有实物白银，并且预计信托不会出售其 实物银条（除非需要融资） 实物在赎回信托单位）时，经理 预计，信托通常会将处置实物白银所得的收益（或亏损）视为资本收益（或资本损失）。如果CRA以处置 实物白银实现的收益不在资本账户上为基础对信托进行评估或重新评估，则信托可能被要求为税法第一部分下的 此类收益的全额缴纳加拿大所得税，前提是此类收益未分配给单位持有人，这可能会降低所有单位持有人的资产净值 。

使用 的收益

除非 在招股说明书补充文件中另有规定，否则信托从发行信托单位 中获得的净收益将用于根据信托的目标收购实物白银，并受此处所述信托的 投资和运营限制的约束。见 “Sprott Physical Silver Trust — 信托业务 — 信托的投资目标” 和 “投资和运营限制”。

大写

自财务报表发布之日以来， 是信托最近提交的 财务报表，除了：（i）白银价格变动所致；（ii）如 标题 “先前销售” 下所述。2023 年 4 月 5 日，信托的总资产净值和

该信托的每单位资产净值分别为4,365,484,248美元和 8.7912美元，该信托的发行和流通总额为496,572,980单位。

信托单位的描述

信托有权在一个或多个类别和系列中发行无限数量的信托单位。目前，Trust 仅发行了一类或一系列的信托单位，这是本招股说明书将对此类信托单位进行资格认证。 一个类别或一系列的信托单位代表归属于该类别或该类信托单位系列的 的信托净资产中的不可分割所有权权益。根据信托协议的规定，信托单位可由单位持有人 选择转让和兑换。同一类别或同类系列的所有信托单位在所有事项上均具有 平等的权利和特权，包括投票、接受信托的分配、清算 以及与信托有关的其他事件。信托单位及其部分仅以全额支付且不可征税的形式发行。 信托单位没有优先权、转换权、交换权或优先权。特定类别或特定类别 的每个完整信托单位的持有人有权在所有类别共同投票的单位持有人会议上投票，或者有权在单位持有人会议 上投票，在该特定类别或一类单位持有人作为一个类别单独投票的单位持有人会议 上投票。

信托不得发行信托单位，除非 (i) 如果信托收到的每个信托单位的净收益不低于最近计算的每信托单位资产净值的100％ ，则该信托不得发行信托单位。 或 (ii) 通过与收益分配相关的信托单位分配进行此类发行定价之前或之时。

之前的销售额

下表汇总了在本 招股说明书发布之日之前的12个月内由财政部发行的信托单位，所有这些信托单位都是根据销售协议发行的。

信托单位的市场 价格

信托单位在纽约证券交易所Arca上市，代码为 “PSLV”，在多伦多证券交易所以 “PSLV” （以加元计价）和 “PSLV.U”（以美元计价）进行交易。下表列出了在本招股说明书发布之日之前的12个月内，多伦多证券交易所（据多伦多证券交易所报告）和纽约证券交易所Arca（纽约证券交易所Arca报告 ）信托单位每月的最高和 价格以及月平均交易量。

注意： (1) 包括在美国其他交易所和交易市场的交易量。

分配计划

信托可以将信托单位出售给或通过承销商或经销商直接向一个或多个购买者购买， 或通过经理代表信托不时指定的代理人出售。在遵守设立信托所依据的信托协议 的规定的前提下，信托单位可以以固定价格或非固定价格出售，例如 参照出售时信托单位的现行市场价格或按与购买者协商的价格确定的价格， 的价格可能在购买者之间以及在信托单位分配期间有所不同。 由此发行的任何信托单位的招股说明书补充文件将规定此类信托单位的发行条款，包括 或承销商、交易商或代理人的姓名、任何承销折扣和其他构成承销商补偿的项目、 任何公开发行价格（或在非固定价格基础上发行的确定方式），包括被视为 “的交易 的销售在市场上” 分配（定义见NI 44-102）以及允许 或向其支付的任何折扣或优惠经销商或代理商。只有相关招股说明书补充文件中提到的承销商才被视为与由此提供的信托单位有关的承销商 。

在 中，根据NI 81-102第9.3（2）段，信托单位的发行价格不会（a）在合理可行的范围内， 是导致信托发行时其他已发行证券资产净值稀释的价格，（b）不是 价格低于最近计算的每信托单位资产净值。因此，根据本次发行 出售的信托单位的发行价格不得低于该发行定价之前 最近计算的每信托单位资产净值的100％。

如果使用 承销商进行发行，而不是 “市场” 分销，则承销商将以自己的账户收购信托单位，并可能不时以一项或多项交易（包括协商的 交易）以固定的公开发行价格或销售时确定的不同价格转售。承销商 购买此类信托单位的义务将受某些条件的约束

先例，如果购买了任何此类信托单位，承销商将有义务购买招股说明书补充文件提供的所有信托单位。任何公开 的报价以及允许或支付给经销商的任何折扣或优惠可能会不时更改。

在与发行有关的 中，承销商、交易商或代理商（视情况而定）可能会超额分配或影响旨在将信托单位的市场价格固定或稳定在高于公开市场上可能存在的水平的交易。超额配股（如果有）涉及超过发行规模的销售，这会造成空头头寸。稳定交易涉及购买 基础证券的出价，前提是稳定出价不超过指定的最大值。这些交易可能会导致发行中出售的 信托单位的价格高于原本的价格。此次 尚不清楚超额配售的规模（如果有）。此类交易一旦开始，可随时终止。

参与市场分销的任何 承销商或交易商、该承销商或交易商的任何关联公司，以及与该承销商或交易商联合或协同行事的个人或 公司，均不得就本次分销达成 任何旨在稳定或维持根据市场 招股说明书分配的信托单位的市场价格的交易，包括出售总数量或本金会导致承销商或交易商 出现超额分配头寸的信托单位信托单位。

信托单位也可以由信托以经理、代表信托 和买方商定的价格和条款直接出售，或通过经理代表信托不时指定的代理人出售。任何参与发行和出售本招股说明书所涉及的信托单位的代理人 都将在招股说明书补充文件中列出，信托向该代理人支付的任何佣金 将列出。除非招股说明书 补充文件中另有说明，否则任何代理人在任命期间都将尽最大努力行事。

根据与信托签订的协议，参与信托单位分销的承销商、 交易商和代理人可能有权获得信托对某些负债的赔偿，包括证券立法规定的责任 ，或就可能要求此类承销商、交易商或代理人为此支付的款项缴款。

重要的 税务注意事项

材料 美国联邦所得税注意事项

以下 是美国联邦所得税对信托单位所有权和处置 的美国持有人（定义见下文）的重大影响。本次讨论无意讨论所有类别的 投资者拥有信托单位的税收后果，其中一些投资者，例如证券交易商、受监管的投资公司、免税组织、 本位货币不是美元的投资者、有责任缴纳替代性最低税的投资者、需要在 “适用的财务报表” 中报告此类收入的投资者为美国联邦所得税目的确认 收入” 以及实际拥有或不适用的投资者建设性所有权规则，即信托单位的10％或以上，可能受特殊规则的约束。本讨论未涉及信托单位所有权和处置的美国州税或地方税、美国联邦遗产税或赠与税或外国税收后果 。本讨论仅涉及将信托单位作为资本 资产持有的单位持有人。建议您咨询自己的税务顾问，了解根据美国联邦、州、地方或外国法律对信托单位所有权在您自己的特定 情况下的总体税收后果。

随后对美国联邦所得税事项的讨论以经修订的1986年《美国国内税收法》（“该法”）、 司法裁决、行政声明以及美国财政部发布的现行和拟议法规（“财政条例”）为基础，所有这些法规都可能发生变化，可能具有追溯效力。

美国 信托的联邦所得税分类

信托基金已向美国国税局（“IRS”）提交了赞成选举，要求将其归类为协会 ，出于美国联邦所得税的目的，应纳税公司。

美国 美国持有人的联邦所得税

此处使用的 ，“美国持有人” 一词是指不足 10% 的信托单位的受益所有人，该信托单位是美国公民 或就美国联邦所得税目的而言是居民；作为公司应纳税的美国公司或其他美国实体；不论其来源如何，收入均需缴纳美国联邦所得税的财产 ，或者如果美国 州的法院能够行使主要管辖权的信托控制信托的管理，一个或多个美国人有权控制 的所有实质性决定信任。

如果 合伙企业（包括出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体）持有信托单位，则合伙人的税收 待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。但是， 个人、信托或遗产且通过合伙企业拥有信托单位的美国人通常有资格 享受下述适用于美国个人持有人（定义见下文）的降低税率。如果单位持有人 是持有信托单位的合伙企业的合伙人，则该单位持有人应咨询他、她或其税务顾问。

分布

信托基金预计不会定期向单位持有人分配现金。根据下文对被动外国投资公司 （“PFIC”）的讨论，信托向美国持有人对信托单位进行的任何分配通常将构成股息，通常根据美国联邦所得税原则确定的信托当前 或累计收益和利润，应作为普通收入纳税。超过信托 收益和利润的分配将首先被视为非应税资本回报率，但以美国持有人在其、她或其信托单位的纳税基础 的范围内，按美元兑美元计算，然后被视为处置信托单位的收益。由于 信托将是 PFIC，如下所述，因此向个人、信托或 遗产的美国持有人（“美国个人持有人”）支付的信托单位股息通常不会被视为 应按优惠税率向美国个人持有人纳税的 “合格股息收入”。出于美国外国税收抵免限制的目的，任何股息通常都将被视为国外来源的收入 。

兑换 的信托单位

正如 在 “Sprott Physical Silver Trust — 信托业务 — 用信托单位兑换实物 Silver Bullion” 和 “Sprott Physical Silver Trust — 信托业务 — 用信托单位 兑换现金” 中所述，美国持有人可以将信托单位兑换成现金或实物白银。根据该守则第302条，如果赎回完全终止或显著减少了美国 持有人在信托中的权益， 美国持有人在赎回信托单位时通常将被视为已出售了他或其信托单位（而不是已获得信托单位的分配 ）。在这种情况下，赎回将按以下相关章节所述处理 ，具体取决于美国持有人是否设立了合格的选择基金（“QEF”）选举、按市值计价 选举或不进行任何选择，因此受默认 PFIC 制度（定义见下文）的约束。

PFIC 地位和重大税收后果

特殊的 美国联邦所得税规定适用于出于美国联邦 所得税目的持有归类为PFIC的外国公司股票的美国持有人。一般而言，如果在美国持有人持有信托单位的 的任何应纳税年度内，该信托将被视为相对于美国持有人的 PFIC：

出于这些测试的目的 ，“被动收入” 包括股息、利息和出售或交换 投资物业（包括大宗商品）的收益。为此，信托从出售实物白银中获得的收入预计将被视为被动收入。由于信托的几乎所有资产都将由 实物银条组成，而且信托预计其大部分收入将来自实物银条的销售，因此 预计该信托将在其每个应纳税年度被视为PFIC。

假设 信托是PFIC，则美国持有人将受到不同的税收规则的约束，具体取决于美国持有人 (1) 选择 将信托视为 QEF，也称为 QEF 选举，(2) 针对信托单位 进行按市值计价的选择，或 (3) 未做出选择，因此受默认 PFIC 制度的约束。如下文详细讨论的那样， 举行QEF选举或按市值计价选举通常会减轻默认PFIC制度下原本不利的美国联邦所得税后果 。但是，按市值计价的选择可能不如QEF选举那么有利，因为美国 持有人通常会确认每年因美国持有人信托单位升值而产生的收入，而没有 的相应现金或其他财产分配。

假设 信托是PFIC，则美国持有人必须向美国国税局提交年度报告，报告他、她或其在信托中的投资 。

对及时举行QEF选举的美国持有人征税

让 成为选举。美国持有人可以通过在其、她或其美国联邦所得税申报表中提交 IRS 表格 8621 来就信托为PFIC的任何一年进行QEF选择。信托基金打算每年向每位美国持有人提供所有必要的 信息，以便进行和维持QEF选举。在他、她或其拥有信托单位的 的第一个应纳税年度进行QEF选择的美国持有人或当选持有人，在任何应纳税年度均不受默认PFIC制度的约束。 信托会将身为美国个人持有人的当选持有人称为非公司民选持有人。未及时进行QEF选举的美国持有人 将在其、她或其持股 期间，在QEF选举未生效的应纳税年度内受默认PFIC制度的约束，除非该美国持有人进行特别的 “清除” 选举。鼓励未及时进行QEF选举的美国持有人就此类清洗选举的可用性咨询该美国持有人的税务顾问 。

当前的 税收和股息。出于美国联邦所得税的目的，无论当选持有人是否从信托收到分配 ，当选持有人在信托普通收益中他、她或其按照 比例分配的信托应纳税 年度的净资本收益（如果有），该年度截至当选持有人应纳税年度或该年度的净资本收益（如果有）。非公司选举持有人 按比例计算根据现行法律，如果信托持有白银块超过一年，则信托净资本收益的份额通常应按最高28％的税率纳税，前提是信托出售实物 银条。否则，此类收益通常将 视为普通收入。

如果 任何单位持有人将其、她或其信托单位兑换为实物白银（无论申请 兑换的单位持有人是美国持有人还是当选持有人），则该信托将被视为以其公平 市值出售实物白银，以赎回单位持有人的信托单位。因此，尽管信托的认定处置不能归因于对实物银条的任何行动，但任何当选持有人目前都必须将他、她或其按比例分配的信托收益的份额计入收入（根据现行法律，应向非公司 当选持有人纳税，最高税率为28％）选出持有者的角色。如果 任何单位持有人将信托单位兑换成现金，而信托出售实物白银为赎回提供资金（不管 申请赎回的单位持有人是美国持有人还是当选持有人），则当选持有人将其、她或其按比例分配的信托出售实物银条收益的 应纳税尽管信托基金出售实物白银并不能归因于当选持有人 采取的任何行动，但如上所述。当选持有人在信托单位中调整后的税基将增加，以反映 目前根据QEF规则包含在收入中的任何金额。之前包含在收入中 的收益和利润的分配将导致信托单位调整后的税基相应降低，并且一旦分配 ，将不再征税。任何其他分配通常将按上文 “重大税收注意事项 — 重大美国联邦所得税注意事项—美国持有人的美国联邦所得税——分配” 中讨论的处理。

出于美国外国税收抵免 限制的目的，上述QEF规则下的收入 内含物通常应被视为国外来源收入，但当选持有人应就此咨询其税务顾问。

出售、 交换或其他处置。当选持有人通常将确认出售、交换或以其他方式处置 信托单位的资本收益或损失，其金额等于此类处置所实现的金额超过当选持有人调整后的信托单位税基的金额。此类收益或损失将被视为长期损失

如果 在出售、交换或其他 处置时， 当选持有人在信托单位的持有期超过一年，则短期资本收益或损失。目前，美国个人持有人的长期资本收益应纳税，最高税率为20％。当选持有人 扣除资本损失的能力受到某些限制。出于美国外国税收抵免限制的目的，任何收益或损失通常将被视为美国来源 的收益或损失。

如上所述，赎回其、她或其信托单位的 当选持有人目前需要在收入中计入他、她或其按比例分配的信托收益 ，如果信托持有实物银条的次数更多，则该收益将由非公司选举持有人纳税 ，根据现行法律，最高税率为28％ 一年以上。当选持有人在信托单位中调整后的税基将增加，以反映包含在收入中 的收益。当选持有人将进一步确认赎回的资本收益或损失，其金额等于赎回时收到的实物白银或现金的 公允市场价值超过当选持有人在信托单位中调整后的税基 。此类收益或损失将按前一段所述处理。

对进行按市值计价选举的美国持有人征税

让 成为选举。或者，如果如预期的那样，将信托单位视为 “有价股票”，则允许美国 持有人就信托单位进行按市值计价的选择，前提是美国持有人根据相关指示和相关财政部法规填写 并提交国税局表格8621。为此，如果信托单位定期在合格的交易所或其他市场上交易， 将被视为有价股票。信托单位 将在每个日历季度至少15天定期在合格交易所或其他市场上进行交易（最低交易量的 除外）。合格交易所或其他市场是指 在美国证券交易委员会、纳斯达克注册的美国国家证券交易所，或受 监管或由市场所在国家的政府机构监管并满足某些监管 和其他要求的外国证券交易所。信托基金认为，为此目的，应将多伦多证券交易所和纽约证券交易所Arca都视为合格交易所或其他 市场。

当前的 税收和股息。如果做出按市值计价的选择，则美国持有人通常会在每个应纳税年度结束时将信托单位的公允市场价值超过该类 美国持有人在信托单位的调整后税基的部分（如果有）作为普通收入 。在应纳税年度末 时，美国持有人在信托单位中调整后的税基超过其公允市场价值的 部分（如果有），也允许美国持有人遭受普通损失，但仅限于先前因按市值计价 选择而包含在收入中的净金额。为了确定收入或亏损的来源，前述规则下的任何收入包含或损失均应视为出售信托单位的收益或损失 。因此，出于美国外国税收抵免限制的目的，任何此类收益或损失通常应被视为 美国来源的收入或损失。美国持有人在其、她或其 信托单位中的税基将进行调整，以反映任何此类收入或亏损金额。信托向已选择 按市值计价的美国持有人的分配通常将按上文 “重大税收注意事项——重要 美国联邦所得税注意事项——美国持有人的美国联邦所得税——分配” 中讨论的方法处理。

出售、 交换或其他处置。在出售、交换、赎回或其他处置信托单位时实现的收益将 视为普通收益，在出售、交换、赎回或其他处置信托单位时实现的任何亏损将被视为普通损失 ，前提是此类损失不超过美国持有人先前包括的按市值计价的净收益。美国持有人将超过先前此类纳入范围的任何损失视为资本损失。美国 持有人扣除资本损失的能力受到某些限制。出于美国外国税收抵免限制的目的，任何此类收益或亏损通常应将 视为美国来源的收入或损失。

对未及时进行量化宽松基金或按市值计价选择的美国持有人征税

最后， 未参加当年QEF选择或按市值计价选择的美国持有人或非当选持有人，将在 (1) 任何超额分配（即非选择性持有人在应纳税年度获得的信托单位分配中超过12的部分 ）受特殊规则（“默认PFIC制度”）的约束非当选持有人在这三国中获得的 年平均分配额的5％

之前的应纳税年度，或者，如果较短，则为非选择持有人对信托单位的 持有期），以及（2）通过出售、交换、赎回或其他处置信托单位实现的任何收益。

在 下，默认 PFIC 制度：

除信托向非选择持有人的 “超额分配” 以外的任何 分配将按上文 “重大税收注意事项——美国联邦所得税重要注意事项——美国联邦所得税 对美国持有人的税收——分配” 中讨论的处理。

罚款不适用于未借款或以其他方式利用杠杆收购信托单位的养老金或利润分享信托或其他免税组织。如果个人非选举持有人在 拥有信托单位时死亡，则该非当选持有人的继任者通常不会获得相对于信托单位的 的税收基础的提高。

3.8% 净投资收益税

美国持有人是个人、遗产，或者在某些情况下是信托，通常需要缴纳 3.8% 的税，分别为 (1) 美国持有人在应纳税年度的净投资收入；以及 (2) 美国持有人修改后的应纳税年度调整后总收入超过一定门槛（对于个人而言，将在美元之间）中较低者 缴纳 3.8% 的税 125,000 和 250,000 美元）。美国持有人的净投资收入通常包括信托分配的股息以及出售、赎回或其他处置信托单位的资本 收益。此税是除此类 投资收入应缴的任何所得税之外的额外所得税。

QEF规则下的收入 内含物不被视为 “净投资收益”，除非：（1）当选持有人持有与金融工具或大宗商品交易的交易或业务有关的 信托单位；或（2）当选持有人 选择将QEF规则下的收入纳入视为 “净投资收益”。如果当选持有人没有 做出这种选择，则该持有人在信托单位中的纳税基础不会因QEF规则中用于计算出售、赎回或其他处置 信托单位时的 “净投资收益” 而增加的收入包含金额 。对于已就信托单位进行按市值计价选择的美国持有人，按市值计价选择下的收益 包含在 “净投资收益” 的计算中。向受默认PFIC制度约束的美国持有人的超额分配将计入 “净投资收益” ，前提是此类分配构成美国联邦所得税目的的股息。如果您是美国持有人， 是个人、遗产或信托，我们建议您咨询您的税务顾问，了解对您的信托单位的净投资收入征收 3.8% 的税 。

外国 税

信托的分配（如果有）可能需要缴纳加拿大的预扣税，如 “重大税收注意事项—— 加拿大对单位持有人征税——非加拿大居民的单位持有人” 中所述。美国持有人可以选择将这些 税视为抵免美国联邦所得税，但须遵守某些限制，也可以在计算此类美国持有人的美国联邦应纳税所得额时扣除他、她或其在此类税收中所占的份额 。未逐项列出扣除额的个人 不得申请外国税收减免。

Backup 预扣税和信息报告

如果美国持有人未能提供正确的美国纳税人识别号码（通常在国税局表格W-9上），则在美国境内，或由美国付款人或美国中间人支付的信托单位的股息或因出售或其他 应纳税处置而产生的收益通常需要进行信息报告和备用预扣税，目前为 税率为24％ 认证，或者以其他方式未能确立豁免。备用预扣税不是额外税。 相反，美国持有人通常可以通过向国税局提出退款申请，获得根据备用预扣税规定预扣的超出他、她、 或其美国联邦所得税义务的任何金额的退款。

由于持有信托单位，美国 持有人可能需要遵守美国国税局的某些申报要求。例如，在某些情况下，向外国公司转让 财产（包括现金）以换取该公司的股票的美国人需要在IRS 926表格上向美国国税局提交有关此类转让的信息申报表 。因此，美国持有人可能需要就其在发行中收购信托单位提交 表格 926。根据美国持有人持有、收购 或处置的信托单位的数量，美国持有人可能还需要在 IRS 5471 表格上向 IRS 提交信息申报表。美国持有人还可能被要求就其在信托中的投资提交FinCEN表格114（外国银行和金融账户报告）。

持有 “特定 外国金融资产”（定义见本法第 6038D 条）的个人（以及在适用的财政法规规定的范围内，某些美国实体）的美国 持有人必须向美国国税局提交与资产相关的信息 ，在该应纳税年度内 的总价值超过 75,000 美元或 50,000 美元在应纳税年度的最后一天（或适用的财政部 法规规定的更高美元金额）。除其他资产外，特定的外国金融资产将包括信托单位，除非信托单位是通过在美国金融机构开设的账户持有的 。任何未能及时提交 IRS 表格 8938 的行为都将受到严厉处罚，除非事实证明失败是由于合理的原因而不是故意疏忽造成的。此外，如果 作为个人（在适用的财政部法规规定的范围内，为美国实体）且必须提交美国国税局8938表格的美国持有人不提交此类表格，则评估和征收该持有人在相关纳税年度的美国 联邦所得税的时效期限可能要等到提交所需的 信息之日起三年后才会终止。美国持有人应就这些申报义务或任何其他 适用的申报要求咨询自己的税务顾问。

国外 账户税收合规法

《外国账户税收合规法》的条款 恢复《就业法》的招聘激励措施(“FATCA”) 规定，信托必须披露直接 或间接拥有信托权益的某些美国人的姓名、地址和纳税人识别号，以及根据美国和加拿大之间的政府间 协议（“加拿大 IGA”）和实施加拿大 IGA 的任何适用的加拿大立法或法规 与任何此类权益相关的某些其他信息。如果信托未能遵守这些要求，则将对向信托支付的某些美国来源收入征收30％的预扣税 。

材料 加拿大联邦所得税注意事项

截至本文发布之日，以下 概述了根据《税法》，通常适用于单位持有人收购、持有和处置信托单位的加拿大主要联邦所得税注意事项。这种描述通常适用于 的单位持有人，该单位持有者保持一定距离进行交易，与信托无关，将信托单位作为资本 财产持有。信托单位通常被视为单位持有人的资本财产，除非该单位持有人在开展证券交易或交易业务的过程中持有信托单位 ，或者在被视为交易性质上的冒险的交易或 交易中收购了信托单位。不是证券交易商或交易商 且可能不被视为资本财产的加拿大居民单位持有人可能有权通过作出《税法》第39 (4) 分节所允许的不可撤销的选择，将 其信托单位（以及他们在该纳税年度或任何随后的纳税 年度拥有的所有其他 “加拿大证券”）视为资本财产。考虑到 的特殊情况和信托的预期大宗商品持有量，此类单位持有人 应就作出本次选择的可行性和适当性咨询自己的税务顾问。

此 描述不适用于单位持有人：(i) 是 “金融机构”，(ii) 是 “特定 金融机构”，(iii) 已选择根据 “功能 货币” 规则确定其加拿大税收业绩，(iv) 权益属于 “避税投资”，或 (v) 签订 “ 衍生品} 远期协议” 关于信托单位（因为所有这些术语都在《税法》中定义）。此描述假设 信托不受税法定义的 “损失限制事件” 的影响。此外，此描述 并未涉及借款收购信托单位的单位持有人可扣除利息的问题。所有此类单位持有人都应 咨询自己的税务顾问。

的描述还基于这样的假设（将在下文 “重大税收注意事项——加拿大联邦所得税重要注意事项——SIFT信托规则” 中讨论），即信托在任何时候都不会成为《税法》中定义的 “SIFT信托” 。

此 描述基于《税法》的现行条款、该法下的法规、修订 税法的所有具体提案以及财政部长（加拿大）在本法发布之日之前公开宣布的法规（“税收提案”）， 以及对CRA当前行政和评估政策的理解。无法保证税收提案 将以目前的形式实施或根本无法保证 CRA 不会改变其行政 或评估惯例。该描述进一步假设信托将遵守信托协议，经理 和信托将遵守就某些事实问题签发给加拿大律师的证书。除税收 提案外，本说明未考虑或预期法律的任何变化，无论是立法、 政府或司法决定或行动，这些变化可能会对本文所述的任何所得税后果产生不利影响，并且 没有考虑省、地区或外国税收考虑，这可能与本文描述的 有显著差异。

此 的描述并未详尽列出适用于信托单位投资的所有可能的加拿大联邦税收注意事项。 此外，收购、持有或处置信托单位的所得和其他税收后果将因纳税人 的特殊情况而异。因此，此描述仅具有一般性质，无意构成对任何信托单位持有人或潜在购买者的法律或 税务建议。您应根据自己的具体情况咨询自己的税务顾问，了解投资信托单位的税收 后果。

就 而言，与收购、持有或处置信托单位（包括分配、 调整后的成本基础和处置收益）或信托交易有关的所有金额必须以加元表示。以美元计价的金额 必须使用 加拿大银行在金额首次出现当天报出的汇率或CRA可接受的其他汇率兑换成加元。

作为共同基金信托的资格

此 描述基于这样的假设，即信托在任何时候都有资格成为《税法》所指的 “单位信托” 和 “互惠 基金信托”。经理希望信托能够始终满足 有资格成为共同基金信托的必要要求。

就《税法》而言，有资格成为共同基金信托的条件之一 是，除非信托的全部或基本上全部财产 由《税法》所指的 “加拿大应纳税财产” 以外的财产组成 ，否则该信托的设立或维护不是主要为了非居民的利益。实物银条 不是 “加拿大应税财产”。因此，根据投资目标和投资限制， 信托不应持有任何此类财产。

此外，要获得共同基金信托的资格：(i) 就税收 法案而言，信托必须是加拿大居民 “单位信托”；(ii) 信托的唯一承诺必须是 (a) 将其资金投资于房地产（不动产或不动产权益 除外），或（b）收购、持有、维护、改进、租赁或管理任何不动产（或不动产 财产的权益），即信托的资本财产，或（c）（a）和（b）中描述的活动的任何组合；以及（iii）信托 必须遵守关于信托单位所有权和分散的某些最低要求（“最低分配要求”）。 在这方面，管理人打算在信托的整个生命周期内使信托符合单位信托资格；信托的 承诺符合

对共同基金 信托的限制；截至本文发布之日，它没有理由相信信托在任何重要时候都不会遵守最低分配要求 。

如果 信托在任何时候都没有资格成为共同基金信托，那么本描述 和 “《税法》规定的加拿大豁免计划投资资格” 中描述的所得税考虑因素在某些方面将存在重大差异 ，并且存在不利差异。

加拿大 信托税收

信托的每个 纳税年度将于 12 月 31 日结束。在每个纳税年度，根据 税法第一部分，信托须就该年度的任何收入纳税，包括已实现的应纳税资本收益净额，减去其在 中扣除的当年向单位持有人支付或应付的金额的部分。如果信托在当年向单位持有人支付一笔款项，或者单位持有人有权在该纳税年度强制支付 款项，则该款项将被视为应支付给该纳税年度的单位持有人 。

信托打算在计算其每个纳税年度的收入时每年扣除足以确保 根据《税法》第一部分信托通常无需缴纳所得税的金额。信托有权在每个纳税年度 减少其资本利得税（或获得退款），金额根据当年信托单位的赎回确定 。基于上述情况，根据《税法》第一部分，信托通常不承担所得税 。

CRA表示，就《税法》而言，大宗商品交易产生的共同基金信托的收益（或损失）通常应视为 源于贸易本质上的冒险，因此此类交易使 增加普通收入而不是资本收益——尽管每种特定案例的待遇仍然是 的事实问题，有待根据所有情况确定。加拿大律师认为，信托持有实物 银条，除非是赎回信托单位的实物金条，否则无意处置此类金条 在交易性质上可能不代表冒险，因此，在赎回信托单位时处置先前出于这种意图收购的实物银条 可能会带来资本收益（或资本损失）给信托基金。 由于经理打算让信托长期持有实物银条，并且预计信托基金 不会出售其实物白银（除非为信托的支出提供资金所必需的资金），因此经理预计 信托通常会将处置实物银条产生的收益（或亏损）视为资本收益 （或资本损失），尽管取决于在这种情况下，信托在计算其收入时可以改为包括（或扣除）此类 的全部收益或亏损。如果CRA以处置 实物白银所实现的收益不在资本账户上为由评估或重新评估信托，则信托可能被要求为税法第一部分规定的此类收益缴纳加拿大所得税 ，前提是此类收益未分配给单位持有人，并且可能需要缴纳《税法》第十三部分规定的与之相关的 税、罚款和利息向非居民分配 时未预扣的预扣税，这可能会降低所有单位持有人的资产净值。

信托还必须在其每个纳税年度的收入中计入其在 年度末之前应计的所有利息，或在年底之前成为应收账款或收到的利息，除非此类利息在计算其前一个纳税年度的收入时已包括 。在实际或被视为处置债务后，信托将被要求 在计算处置年度的收入时包括从 最后一次利息支付日到处置之日该债务的所有应计利息，除非此类利息已包含在计算信托在该纳税年度或其他纳税年度的 收入中，并且此类收入纳入将减少用于计算 any 的处置收益资本收益或损失。

根据 《税法》的现行规定，信托有权在计算其收入时扣除其为赚取收入（应纳税资本收益以外的 ）而产生的合理的管理费用和其他 运营费用（资本账户的某些支出除外）。无法保证 不会将信托的管理费用视为资本支出。信托通常还可以从其当年的收入中扣除发行信托单位所产生的合理费用 的一部分。信托在纳税年度可扣除的发行费用部分为 总发行费用的20％，在信托的纳税年度少于365天的情况下按比例分配。

根据税法，信托在纳税年度蒙受的损失 不能分配给单位持有人，但可以在未来几年由信托扣除 。

SIFT 信任规则

信托将成为《税法》中定义的 “SIFT 信托”，前提是该信托单位在该纳税年度的 在证券交易所或其他公开市场上上市或交易，并且该信托持有一项或多项 “非投资组合财产”（如《税法》中定义的 所定义）。如果该信托在信托的纳税年度是SIFT信托，则对此类非投资组合物业的收入和资本收益征税实际上将与 公司类似，其联邦/省合并税率与适用于加拿大公司赚取和分配的收入的税率相当。单位持有人获得的此类收入的分配将 视为应纳税的加拿大公司的股息。

如果信托（或 或与 不进行交易的个人 或合伙企业）在持有 在加拿大开展业务的过程中使用该信托的实物 和其他财产，则该信托的实物 和其他财产将是非投资组合财产。在某些情况下，其他实体持有的大量 “证券”（“证券” 一词 在《税法》中有广泛的定义）也可能是非投资组合财产。

信托受到投资限制，包括禁止开展任何业务，旨在确保 它不会成为 SIFT 信托。仅仅信托持有实物白银作为资本财产（或在贸易性质上作为冒险 ）并不代表使用此类财产在加拿大开展业务，因此 本身不会导致信托成为SIFT信托。

加拿大 对单位持有人征税

居住在加拿大的单位持有人

就税法和任何适用的税收协定而言， 对加拿大联邦所得税主要考虑因素的一般描述中 在所有相关时间均为加拿大居民或被视为加拿大居民的单位持有人 （“加拿大单位持有人”）。这部分描述主要针对个人单位持有人。 身为加拿大居民公司、信托或其他实体的单位持有人应就其 的特殊情况咨询自己的税务顾问。

出于税收目的，加拿大 单位持有人通常需要在特定纳税年度的收入中包括该特定纳税年度信托收入 的部分，包括在特定纳税年度支付或应付给加拿大单位持有人 的已实现应纳税资本收益净额（如果有），无论该金额是以额外信托单位还是现金形式收到。 只要信托作出适当的指定，其向加拿大单位持有人支付或应付的净应纳税资本收益部分 将有效地保持其性质，并在《税法》的目的下被视为单位持有人手中。

在 纳税年度支付或应付给加拿大单位持有人的信托任何已实现资本收益净额中的 免税部分将不包含在计算加拿大单位持有人当年的收入中。在该年度支付或应付给加拿大单位持有人的信托收入 以外的任何其他金额通常也不会包含在加拿大 单位持有人当年的收入中。但是，如果向加拿大单位持有人支付或应付此类其他款项（作为信托单位处置收益的 除外），则加拿大单位持有人通常需要将信托单位持有人向加拿大单位持有人支付的调整后成本基础 减少该金额。如果不然 调整后的信托单位成本基础将小于零，则负金额将被视为加拿大单位持有人从信托单位处置 中实现的资本收益，加拿大单位持有人调整后的信托单位成本基础将增加 该认定资本收益的金额，至零。

对信托单位进行实际或视同处置，包括赎回，资本收益（或资本损失）通常将实现，前提是信托单位处置收益超过（或超过）加拿大单位持有人 调整后的信托单位成本基础和任何处置成本的总和。为了确定加拿大信托单位持有人 调整后的成本基础，在收购信托单位时，

新收购的信托 单位的成本将取加拿大单位持有人作为资本财产拥有的所有信托单位的调整后成本基数求平均值。为此，作为额外分配发行的信托单位的成本通常等于分配给加拿大单位持有人的信托单位的净收入或资本收益金额。 在以额外信托单位形式支付的分配后合并信托单位不会被视为信托单位的处置 ，也不会影响加拿大信托单位持有人的调整后总成本基础。

根据 《税法》，一半的资本收益（“应纳税资本收益”）包含在个人收入中， 一半的资本损失（“允许的资本损失”）通常只能从应纳税的资本收益中扣除。 在《税法》所述的范围和情况下，任何未使用的允许资本损失最多可结转至三个纳税年度，并无限期延长，并从 在任何此类其他年度实现的应纳税资本收益净额中扣除。 个人实现的资本收益可能会产生替代性最低税。如果信托的任何交易由其在资本账户上申报 ，但随后被CRA确定为收入账户，则出于税收目的的信托净 收入以及分配给单位持有人的赎回收益（或任何其他金额）的应纳税部分， 结果CRA可能会对加拿大居民单位持有人进行重新评估，以增加其应纳税所得额这种增加的金额 。

如果 在任何时候信托基金在赎回加拿大单位持有人的 信托单位时向任何加拿大单位持有人交付实物白银，则加拿大单位持有人处置信托单位的收益通常等于分布式实物银条公允市场价值的总和 和收到的任何现金金额，减去任何资本收益 或信托实现的收入处置此类实物白银并分配给加拿大单位持有人。信托以实物形式分配的任何实物白银的 成本通常等于分配时此类 实物银条的公允市场价值。根据信托协议，在遵守下文讨论的向赎回单位持有人分配收入和资本收益的规则的前提下，信托有权向在 年度赎回信托单位的加拿大单位持有人分配、分配 并将信托的任何收入或应纳税资本收益分配给在 年度赎回信托单位的加拿大单位持有人，其金额等于信托作为应纳税资本收益或其他收入此类赎回的结果（包括 信托在分配实物白银时实现的任何应纳税资本收益或收入向已使用 信托单位兑换此类实物白银的单位持有人提供金条，以及其在赎回之前、之时或之后实现的任何应纳税资本收益或收入（ 为支付现金赎回收益提供资金），或信托确定为合理的其他金额 。经理预计，如果经理 确定信托通过此类赎回实现了资本收益，并且信托在该年度有已实现的净资本收益 ，信托无权获得资本收益退款（如 “重大税收注意事项 — 加拿大联邦所得税重要注意事项——加拿大对信托的税收” 中所述），则信托可能会进行这样的分配。就税法而言，任何此类分配都将 减少赎回的加拿大单位持有人的处置收益。

就税法而言，在整个纳税年度内为 “共同基金信托” 的 信托向单位持有人支付或支付 赎回单位的金额（“分配金额”）时，如果不提及 第 104 (6) 小节，则在计算 该纳税年度的收入时，将被拒绝扣除分配金额 (a) 中本应扣除的部分《税法》，从信托的收入（应纳税资本收益除外）中支付的金额，以及 (b) 这是指定给单位持有人的信托的资本 收益如果单位持有人处置该单位的收益不包括分配金额，则赎回超过该单位持有人在赎回时本可实现 的资本收益的单位。如果信托被拒绝扣除本应分配给赎回单位持有人的应纳税资本收益，则此类应纳税资本收益可以支付给剩余的不可赎回的 单位持有人，以确保信托无需为此缴纳不可退还的所得税。因此，向信托单位持有人分配的应纳税 分配的金额可能大于没有此类规定时的分配金额。

经理预计，信托通常会将处置实物银条产生的收益视为资本 收益（见上文 “重大税收注意事项——加拿大联邦所得税重要注意事项 — 加拿大信托税收”），并预计，当信托在加拿大单位持有人赎回信托单位时分配实物银条时，由此产生的任何应纳税资本收益为信托（前提是 由此产生的相关信托已实现净资本收益如 “加拿大信托税收” 中所述，信托无权获得 资本收益退还的纳税年度）通常将被指定为此类单位持有人的应纳税 资本收益，但须遵守向其分配资本收益的规则

赎回单位持有人上面讨论了 。如果信托的任何交易由其在资本账户上申报，但随后被CRA确定为收入账户 ，则出于税收目的，信托的净收入可能会增加，分配给单位持有人的赎回 收益（或任何其他金额）的应纳税部分，因此 CRA可能会对加拿大单位持有人进行重新评估，以增加其应纳税所得额这种增加的金额。

单位持有人 非加拿大居民

就税法而言，此 部分适用于在所有相关时间都不是 ，也不是加拿大居民，也没有被视为加拿大居民，也没有使用或持有，也不被视为使用或持有其 信托单位与该单位持有人在加拿大经营或被视为经营的业务相关的单位持有人，并且 不是在加拿大和其他地方经营保险或银行业务或被视为经营保险或银行业务的保险公司或银行 （a “非加拿大单位持有人”）。信托单位的潜在非居民购买者应咨询 自己的税务顾问，根据他们的特殊情况，根据加拿大与其居住司法管辖区 之间的任何所得税协定，他们有权获得减免。

信托向非加拿大单位持有人支付或记入的任何 金额，无论该金额是以额外信托单位或现金形式收到的 （信托根据税法指定为应纳税 资本收益的金额除外，还包括赎回信托单位时向非加拿大单位持有人支付的金额，该金额被指定为 收入分配根据信托协议），除非降低税率 ，否则通常需要缴纳加拿大预扣税，税率为25％根据加拿大与非加拿大单位持有人 居住司法管辖区之间的所得税协定的规定。根据经修订的《加拿大和美利坚合众国关于对 所得税和资本税的公约》（“《条约》”），居住在美国 并有权根据该条约享受福利的非加拿大单位持有人通常有权将加拿大预扣税税率降至作为信托收入或从信托收入支付或记入的任何分配金额的15％ 。居住在美国 州且免税的 宗教、科学、文学、教育或慈善组织的非加拿大单位持有人可以免缴该条约规定的加拿大预扣税，前提是该单位持有人注册必须遵守某些行政程序 。

信托向非加拿大单位持有人支付或贷记的任何 金额，如果信托已根据 税法有效指定为应纳税资本收益，包括赎回信托单位时支付的此类金额，通常无需缴纳 的加拿大预扣税或根据税法以其他方式纳税。

信托目前不拥有任何 “加拿大应纳税财产”，也不打算拥有任何应税的加拿大财产。 但是，如果信托通过处置加拿大应纳税财产实现资本收益，并且该收益根据 《税法》进行处理，并根据信托的指定分配给非加拿大单位持有人，则收益的应纳税和非应税部分 可能按25％的税率（除非根据适用的税收协定减少）征收加拿大预扣税。

信托向非加拿大单位持有人支付或应付的超出信托收入的任何 金额（包括信托实现的资本收益的非应纳税部分 ）通常无需缴纳加拿大预扣税。如果此类超额金额 已支付或应付给非加拿大单位持有人，但作为处置或视同处置信托 单位或其任何部分的收益除外，该金额通常会降低该非加拿大 单位持有人持有的信托单位的调整后成本基础。（但是，信托已实现资本收益净额中支付或应付给非加拿大人 单位持有人的非应税部分不会降低非加拿大单位持有人持有的信托单位的调整后成本基础。）如果由于 此类削减，否则在信托单位的任何纳税年度中，非加拿大单位持有人调整后的成本基础将为 负金额，则非加拿大单位持有人将被视为通过处置 信托单位获得该年度的资本收益。根据《税法》，此类资本收益无需纳税，除非信托单位向此类非加拿大单位持有人代表 “应纳税 加拿大财产”。在实现此类资本收益后，非加拿大单位持有人调整后对 信托单位的成本基础将立即为零。

非加拿大单位持有人对信托单位的 处置或视同处置，无论是赎回还是其他方式，都不会产生 根据《税法》应纳税的任何资本收益，前提是该信托单位确实如此

就税法而言，不构成非加拿大单位持有人的 “应纳税 加拿大财产”。信托单位不会成为非加拿大单位持有人的 “加拿大应纳税财产 ”，除非在该非加拿大单位持有人处置 之前的 60 个月内的任何时候，(i) 25% 或以上的已发行信托单位由或属于一个或多个非加拿大 单位持有人、非加拿大单位持有人未与之进行交易的人以及与之建立合伙关系非加拿大 单位持有人或未与非加拿大单位持有人保持一定距离交易的人直接拥有会员权益 或间接通过一个或多个合伙企业；以及 (ii) 信托单位直接或间接获其 公允市场价值的 50% 以上来自 “加拿大资源财产”（税法中的定义不包括白银）、位于加拿大的不动产、“木材资源财产”（定义见 税法）或与以下各项有关的期权或权益的任意组合或就此类财产的民法权利而言，无论此类财产 是否存在，或者信托单位是否被视为应纳税加拿大财产。假设信托遵守其规定 ，将其几乎所有资产投资并持有实物白银，则信托单位不应是加拿大应纳税财产 。

即使 如果非加拿大单位持有人持有的信托单位是 “加拿大应纳税财产”，根据适用的所得税协定或公约，处置 信托单位的资本收益也可以免税。根据《税法》，有权享受该条约福利的非加拿大单位持有人（就本条约而言， 不是加拿大的前居民）在处置信托单位时实现的资本 收益应免税。

信托单位构成 “加拿大应纳税财产” 且根据适用的 所得税协定无权获得减免的非加拿大人 单位持有人，请参阅上文 “重大税收注意事项——加拿大对单位持有人征税 — 居住在加拿大的单位持有人” 下的讨论，内容涉及处置信托 单位的加拿大税收后果。

经理预计，信托通常会将处置实物银条产生的收益视为资本 收益（见上文 “重大税收注意事项——加拿大联邦所得税重要注意事项 — 加拿大信托税收”），并预计，当信托在非加拿大单位持有人赎回信托单位时分配实物白银时，由此产生的任何应纳税资本收益信托的（前提是 由此产生的信托已实现净资本收益如 “重大税收注意事项——加拿大联邦所得税的重大注意事项 — 加拿大对信托的税收” 中所述，信托无权获得 资本收益退款的相关纳税年度）通常将被指定为此类单位持有人的应纳税资本收益，但 须遵守上文讨论的向赎回单位持有人分配资本收益的相关规则。如果加拿大税务局接受此类待遇 ，则不对此类分配征收加拿大预扣税，根据《税法》，非加拿大单位持有人将不必就指定金额纳税 。但是，如果CRA将此类收益视为贸易性质冒险所得的收益 ，则此类收益的分配通常需要缴纳加拿大的预扣税， 如上所述。同样，如果信托以收益处置实物白银（或其他资产），并将该收益的一半 指定为将信托单位兑换为现金的非加拿大单位持有人的应纳税资本收益，则如果CRA将此类收益视为来自贸易性质的冒险 而不是资本收益，则此类收益的全额通常需要缴纳加拿大预扣税。

除上述内容外，如果CRA根据收益不是资本 账户的收益来评估或重新评估信托本身，那么根据税法第一部分，信托可能需要为此类收益缴纳加拿大所得税，这可能会减少包括非加拿大单位持有人在内的所有单位持有人的资产净值。

国际 信息报告

通常， 投资者将被要求向其交易商提供与其税务居留权或公民身份相关的信息，如果适用，还需要提供外国纳税识别号。如果投资者未提供信息或被确定为美国公民 或外国（包括美国）纳税居民，则将向CRA报告 有关投资者及其在信托中的投资的更多详细信息，除非该投资在注册计划内持有，但不包括FHSA（定义见下文）。CRA 将 向美国国税局（如果是美国税务居民或公民）或签署《关于自动交换金融 账户信息的多边主管机构协议》或以其他方式同意与加拿大进行双边信息交换的任何国家的相关税务机关 提供该信息。

注册计划的税收

如果 （i）信托符合《税法》意义上的 “共同基金信托” 或（ii）就税法 而言，信托单位 在 “指定证券交易所”（目前包括多伦多证券交易所和纽约证券交易所Arca）上市，则信托单位如果在本法案发布之日发行，将是《税法》及其相关法规规定的合格投资 代表递延利润分享计划、免税储蓄账户（“TFSA”）、首次购房储蓄账户 （“FHSA”）、注册残疾人储蓄计划（“RDSP”），已注册教育储蓄计划 （“reSP”）、RRSP 和注册退休收入基金（“RRIF”）（统称为 “注册 计划”）。尽管信托单位可能是RRSP、RRIF、RESP、RDSP、FHSA和TFSA的合格投资，但是 RESP的订阅者、RDSP、FHSA或TFSA的持有人或RRSP或RRIF的年金领取人，如果此类财产是 “RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 或 RRIF（视情况而定）的 “禁止投资”（定义见 信托单位通常不会成为禁止的投资 ，前提是订阅人、持有人或年金领取人（视情况而定）与《税收法》的目的与信托保持一定距离交易，并且在信托中没有 “重大权益”（根据税法）。通常， 认购人、持有人或年金领取人（视情况而定）不会在信托中拥有 “重大权益”，除非 认购人、持有人或年金领取人（视情况而定）作为信托受益人拥有权益，其公允市场价值 等于信托下所有受益人权益公允市场价值的10％或以上，无论是单独还是与个人一起 } 而且认购人、持有人或年金领取人（视情况而定）与之进行交易的合伙企业， 此外，信托单位将不是”如果此类单位是由 RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 或 RRIF 管理的信托的 定义的 “排除财产”，则禁止投资”。

根据税法第一部分，注册计划收入中包含的 收入和资本收益通常无需纳税， 前提是信托单位是注册计划的合格投资。单位持有人应就设立、修改、终止注册计划金额或从注册计划中提取金额的税收影响，咨询自己的顾问 。

居住在加拿大的注册计划（例如注册退休储蓄计划）在赎回信托单位兑换 实物白银时获得的实物 白银将不是该计划的合格投资。因此，此类计划（以及某些 计划下的年金领取人或受益人或其持有人）可能会受到不利的加拿大税收后果。

交换 的税务信息

信托根据《外国账户税收合规法》（由 加拿大-美国强化税务信息交换协议和税法第十八部分在加拿大实施，统称为 “FATCA”）和 OECD 的《共同报告标准》（由《税法》第十九部分在加拿大实施，称为 “CRS”）承担尽职调查和报告义务。 只要单位以 CDS 的名义注册，信托就不应在 FATCA 和 CRS 下拥有任何应申报的账户。但是， 一般而言，法律将要求单位持有人（或者对于某些单位持有人是实体，则为其 “控制人”） 向其交易商提供与其公民身份和纳税居留权有关的信息，包括其 外国纳税人识别号。如果单位持有人（或者，如果适用，其任何控制人），(i) 被确定为特定美国人（包括美国居民或美国公民）；（ii）被确定为除加拿大或美国以外的 国家的税务居民；或 (iii) 未提供所需的美国或非加拿大身份信息和标志， 有关该单位的信息持有人（或其控股人，如果适用）及其在信托中的投资通常会向CRA报告 ，除非这些单位是在注册计划中持有的而不是第一个家庭储蓄账户（“FHSA”）。 就FATCA而言，CRA将向美国国税局（“IRS”）和 （就CRS而言）提供该信息，就CRS而言，向签署《关于金融账户信息自动交换的多边主管机构协议 的国家的相关税务机关》或根据CRS同意与加拿大进行双边信息交换 的国家的相关税务机关。

CRA和财政部已就免除FHSA根据《税法》第十八部分规定的FATCA 尽职调查和报告义务的可能性与美国国税局进行了接触。现在确认已就此事达成双边协议 还为时过早。财政部还发布了一封安慰信，表示他们已准备好 建议修改《税法》第十九部分，免除FHSA根据这些规则 承担的CRS尽职调查和报告义务。

美国 ERISA 注意事项

以下披露的 概述了截至本文发布之日存在的适用于退休计划投资的法律和法规的某些方面 ，所有这些法律和法规都可能发生变化。本摘要本质上是一般性的，并未涉及 可能适用于信托单位或特定投资者的所有问题。经修订的1974年《美国雇员退休收入保障法》（“ERISA”）， 对受ERISA第一章约束的员工福利计划、被视为持有此类计划（统称为 “ERISA计划”）资产 的实体以及对ERISA计划的受托人施加了某些要求。ERISA Plans的投资 受ERISA的一般信托要求的约束，包括但不限于投资 谨慎和多元化的要求以及ERISA计划的投资必须根据管理ERISA计划的 文件进行投资的要求。

ERISA 第 406 条和《守则》第 4975 条禁止某些涉及 ERISA 计划资产的交易，以及不受 ERISA 约束但受《守则》第 4975 条约束的 计划和账户，例如个人退休 账户以及被视为持有此类计划和账户资产的实体（以及 ERISA Plans，“计划”） 和与 此类计划有某些关系的某些人（“利益方” 或 “被取消资格的人”），除非法定或行政豁免适用于交易。根据ERISA 和《守则》，从事违禁交易的利益方或被取消资格的 人员可能会被征收消费税和其他处罚和责任。

任何提议促使计划收购信托单位的 计划受托人都应就 ERISA 和《守则》第 4975 条的信托责任和禁止交易条款对此类投资的适用性征求其、她或其律师的意见，并确认此类收购不会构成或导致非豁免的禁止交易 或任何其他违反ERISA适用要求的行为或守则。

非美国 计划、政府计划（定义见 ERISA 第 3 (32) 节）和某些教会计划（定义见 ERISA 第 3 (33) 节）， 虽然不受 ERISA 的信托责任条款或 ERISA 的禁止交易条款和《守则》第 4975 节的约束，但仍可能受其他联邦、州、地方或非美国法律或法规的约束 类似于 ERISA 和《守则》（“类似法律”）的上述条款。任何此类计划的受托人在购买信托单位之前应咨询其律师 ，以确定必要时是否需要任何类似法律规定的任何豁免 救济，以及是否可以获得任何豁免 救济。

根据 ERISA 和经 ERISA 第 3 (42) 条修改 的美国劳工部《计划资产条例》（29 C.F.R. §2510.3-101），当计划收购的实体的股权既不是 “公开发行的证券” 也不是根据经修订的1940年《投资公司法》注册的投资公司发行的证券时，该计划的 资产包括该实体每项标的资产的股权和不可分割权益，除非 确定该资产低于该实体每项标的资产总价值的25％该实体的每类股权均由 “benefit 计划投资者”（定义见ERISA第3（42）节）持有，我们称之为 “25％测试”，或者该实体 是《计划资产条例》中定义的 “运营公司”。为了被视为 “公开发行的 证券”，信托单位必须（i）可自由转让，（ii）由100名或以上 投资者拥有的独立于信托和彼此独立的证券类别的一部分，以及（iii）（1）根据《交易法》第 12 (b) 或 12 (g) 条注册的一类证券的一部分或 (2) 出售给该计划是根据《证券法》下有效的 注册声明向公众发行证券的一部分，证券所属的证券类别是在信托向公众发行此类证券的财年 结束后的120天内（或美国证券交易委员会可能允许的更晚时间）根据 注册。预计该信托将不符合 “运营中 公司” 的资格，信托基金也不打算为了满足 25％的测试而监督福利计划投资者对信托的投资。但是，信托基金预计，它将有资格获得《计划资产条例》对 “公开发行证券” 的豁免，尽管在这方面无法保证。

《税法》规定的加拿大豁免计划投资资格

在 中，信托法律顾问 Stikeman Elliott LLP 的意见规定：(i) 该信托符合《税法》所指的 “共同基金信托” 的资格 ；或 (ii) 就 税法而言，信托单位在 “指定证券交易所” 上市，如果在本协议发布之日发行，则将是税收规定的合格投资

针对RRSP、RRIF、递延利润分享计划、RDSP、RSP、FHSA 和 TFSA 制定法案和 相关法规。

尽管 信托单位可能是RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 和 RRIF 的合格投资者、RESP 的订阅者、RDSP、FHSA 或 TFSA 的持有人 （视情况而定），或者退休储蓄计划或 RRIF 下的年金领取人（视情况而定）将受到以下方面的罚款 税如果此类财产是RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 或RRIF（视情况而定）的 “禁止投资”，则为信托单位。信托单位通常不会成为禁止的投资，前提是订阅人、持有人或年金领取人（如适用）与《税法》保持一定距离交易并且在信托中没有 “重大权益” 。通常，认购人、持有人或年金领取人（视情况而定）不会在信托中拥有 的 “重大权益”，除非认购人、持有人或年金领取人（视情况而定）在信托下拥有作为受益人的权益， 的公允市场价值等于信托下所有受益人权益的公允市场价值的10％或以上，无论是单独还是与个人和合伙企业共同拥有 视情况而定，订阅人、持有人或年金领取人不会与之保持一定距离， 此外，信托单位将不是”如果此类单位是《税法》中定义的 对受RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP或RRIF监管的信托的 “排除财产”，则禁止投资”。

审计员

财务报表以引用方式纳入本招股说明书，已由毕马威会计师事务所、特许专业会计师事务所、 持牌公共会计师审计，该报告以引用方式纳入此处。毕马威会计师事务所已告知信托基金 和经理，根据加拿大 相关专业机构规定的相关规则和相关解释，以及截至2022年12月31日的信托财政年度审计期间的任何适用法律或法规以及所有相关的美国专业和监管 标准，毕马威会计师事务所是独立的。

法律 问题

与本招股说明书提供的信托单位有关的某些 法律问题将由加拿大安大略省多伦多Stikeman Elliott LLP就加拿大法律事宜转交给我们，纽约州Seward & Kissel LLP就美国法律事务 转交给我们。截至本文发布之日，“指定专业人员”（该术语的定义见表格 51-102F2 — 年度信息表）Stikeman Elliott LLP和Seward & Kissel LLP分别实益地直接或间接拥有信托发行的任何类别的信托单位的不到1％。

作为注册声明的一部分提交的文件

作为本招股说明书 构成注册声明的一部分， 以下文件已经或将要提交给美国证券交易委员会：“以引用方式纳入的文件” 中列出的文件；会计师和律师的同意； 和委托书。

豁免 和批准

信托已获得加拿大证券监管机构的豁免救济，要求其获得NI 81-102的救济，允许 (i) 信托将其按购买时市值计的资产的100％投资于实物白银；(ii) 任命造币厂为信托在加拿大持有的实物银条资产的托管人；(iii) 造币厂任命 Brint Ks，未在 NI 81-102 中列出的实体，将充当信托在加拿大持有的实物白银资产 的次级托管人；(iv) 在加拿大购买信托单位纽约证券交易所Arca和多伦多证券交易所和赎回申请应直接提交给信托的注册商和过户代理机构 ；(v) 赎回信托单位和赎回信托单位时的付款全部 如 “Sprott Physical Silver Trust — 信托业务 — 赎回 信托” 中所述单位换现金”；以及（vi）信托基金将根据 多伦多证券交易所和纽约证券交易所Arca的政策确定分配的记录日期。根据NI 81-102附录B-1，信托基金还获得了免除提交合规报告或审计报告 的要求。

根据2023年3月24日金融市场管理局的决定 ，信托被授予永久豁免 ，无需将本招股说明书以及其中以引用方式纳入的文件以及与 “市场分销” 相关的任何 招股说明书补充文件翻译成法文。授予该豁免的条件是 ，前提是如果信托向魁北克购买者提供与 与 “市场分销” 以外的发行有关的证券，则将本招股说明书和任何招股说明书补充文件（与 “市场分销” 无关） 翻译成法文。

第二部分

无需向受要约人或购买者提供信息

对董事和高级职员的赔偿。

商业公司 法案 （安大略省）规定公司可以向公司的董事或高级职员、公司的前董事或高级职员 或应公司要求作为董事或高级职员行事的其他个人，或以类似身份行事的另一个实体（上述各为 “个人”）的个人 ，赔偿该个人在任何民事、刑事、刑事方面承担的所有费用、费用和开支，个人 因此而参与的行政、调查或其他程序与公司或其他实体的关联。公司不得向此类个人提供赔偿，除非 该个人以公司的最大利益为出发点诚实和真诚地行事，或视情况而定，符合该个人担任董事或高级职员的其他实体的最大 利益，或应公司要求以类似身份行事。 除上述条件外，《商业公司法》 （安大略省）规定，对于以罚款强制执行的刑事或 行政行动或诉讼，除非董事或高级管理人员有合理的理由认为其行为合法，否则公司不得赔偿上述 所述的个人。如果个人 符合上文 (a) 和 (b) 中规定的条件，并且在此类诉讼中法院或其他主管当局未判定其犯有任何过失或未做该个人本应做的任何事情，则该个人有权就合理产生的此类成本、费用和开支向公司赔偿 。

信托协议 和管理协议都规定，信托将赔偿经理及其合作伙伴、高级职员、代理人和 员工，使其免受任何类型或性质的任何费用、损失、损害、负债、要求、费用、成本和索赔（包括律师费、判决和在和解中支付的金额，前提是信托已根据信托协议 批准此类和解协议) 就以下各方的行为、不作为、交易、职责、义务或责任而言经理是信托的经理 ，除非此类费用、损失、损失、损害、责任、要求、费用、成本或索赔是由经理 违反其谨慎标准或由于经理自己的疏忽、故意的不当行为、故意 疏忽、违约、恶意或不诚实或在遵守适用的加拿大法律或规定方面存在的重大失误所致 在管理协议或信托协议中。

信托不为此类潜在义务投保 任何保险，据经理所知，上述各方均未为信托同意赔偿的 损失投保。

只要根据上述条款 允许董事、高级管理人员或控制信托的人员就1933年《证券法》产生的责任进行赔偿 ，信托已被告知，美国证券交易委员会认为，这种 赔偿违反了该法中规定的公共政策，因此不可执行。

展品

第三部分

承诺并同意送达法律程序

第 1 项。承诺。

信托承诺 亲自或通过电话提供代表，以答复委员会工作人员的询问，并应委员会工作人员的要求立即提供与根据本F-10表格注册的证券或上述证券的 交易有关的信息。

第 2 项。同意 提供程序服务。

签名

根据 1933 年《证券法》的要求，信托证明其有合理的理由相信其符合 在F-10表格上提交的所有要求，并已正式促成下列签名人 经正式授权于2023年4月6日在加拿大安大略省多伦多市代表其签署本注册声明。

通过这些礼物知道 所有人，每个签名如下所示的人都构成并任命安东尼·图塞金和约瑟夫·纳德罗， 或他们中的任何一人，他们完全有权单独行动，是他或她真正的合法代理人和代理人，拥有全权替换和 替换他或她以及以他或她的名字、地点和代名以任何和所有身份签名对本注册声明的任何或所有修正或补充 ，无论是生效前还是生效后，并将其与其所有证物一起提交，以及其他与之相关的文件 ，向证券交易委员会授予上述事实律师和代理人的全部权力和权限 在他或她可能或可能做的所有意图和目的的情况下采取和执行每一项必要行为和事情 亲自批准和确认上述事实律师和代理人或其代理人可能合法做的所有事情或 cause 是凭借此实现的。

本 委托书可以在多个对应方中签署，每个副本均应视为原件，但是 加在一起应构成一份文书。

根据 《证券法》的要求，本注册声明由以下人员 以2023年4月6日指定的身份在下文签署。

* Sprott Asset Management GP Inc. 董事， 信托经理的普通合伙人

授权代表

根据 1933 年《证券法》第 6 (a) 条的要求，授权代表已正式促成本注册声明由下列签署人代表其签署 ，仅以信托在美国特拉华州纽瓦克市的正式授权代表 的身份签署。