BH-20201231
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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
x根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财政年度2020年12月31日
或
¨根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金档案编号001-38477
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
(注册人的确切姓名载于其章程)
印第安纳州82-3784946
(成立为法团的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
17802号IH 10号西路， 400套房

圣安东尼奥，		 德克萨斯州78257
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(210) 344-3400
注册人的电话号码，包括区号
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易符号注册的每个交易所的名称
A类普通股，无面值BH.A纽约证券交易所
B类普通股，无面值BH纽约证券交易所
根据该法第12(G)条登记的证券：
无
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是¨  不是x
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是¨ 不是x
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x不是¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是x不是¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速滤波器
 ¨
加速文件管理器
 x
非加速文件服务器
 ¨
规模较小的报告公司
 ¨
新兴成长型公司
 ¨
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对编制或发布其审计报告的注册会计师事务所的财务报告内部控制有效性进行了评估。x
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是¨不是x
截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值约为$88,264,442.
截至2021年2月22日已发行普通股数量：
A类普通股-206,864 
B类普通股-2,068,640 
以引用方式并入的文件
注册人将在其2021年股东年会上提交的最终委托书的部分内容通过引用并入本10-K表格的第III部分。


目录
页码
第一部分
第一项。
业务
1
第1A项
风险因素
4
第1B项。
未解决的员工意见
8
第二项。
特性
9
第三项。
法律程序
10
项目4.
矿场安全资料披露
10
第二部分
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
10
第6项
精选财务数据：
12
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
13
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露。
22
第8项。
财务报表和补充数据
23
合并资产负债表
26
合并收益表
27
综合全面收益表
27
合并现金流量表
28
合并股东权益变动表
29
合并财务报表附注
30
第9项
会计人员在会计和财务披露方面的变化和分歧。
53
第9A项。
管制和程序
53
第9B项。
其他资料
53
第三部分
第10项。
董事、高管与公司治理
54
第11项。
高管薪酬
54
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜
54
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事独立性
54
第14项。
首席会计师费用及服务
54
第IV部
第15项。
展品和财务报表明细表
55
第16项。
表格10-K摘要
56
签名
57


目录

第一部分
第一项：商业银行业务
Biglari控股公司是一家控股公司，拥有从事多种不同商业活动的子公司，包括财产和意外伤害保险、媒体和许可、餐馆以及石油和天然气。该公司最大的运营子公司参与了餐厅的特许经营和运营。Biglari Holdings是由该公司董事长兼首席执行官萨达尔·比格拉里创立并领导的。公司的长期目标是实现每股内在价值最大化。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策都是由比格拉利先生做出的。
截至2020年12月31日，比格拉利先生的实益所有权约占公司已发行A类普通股的67.2%，占公司已发行B类普通股的60.6%。
新冠肺炎影响综述
新型冠状病毒(新冠肺炎)于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，导致各国政府采取限制性措施来遏制其传播。这些停工在不同程度上严重影响了我们的运营业务。大流行带来的风险和不确定性可能会继续影响我们未来的收益、现金流和财务状况。因此，编制财务报表时使用的估计，包括与某些长期资产、商誉和其他无形资产的减值评估相关的估计，在未来可能会有重大调整。
餐饮经营
该公司的餐厅业务通过两家子公司进行：牛排n Shake Inc.(“牛排n Shake”)和Western Sizzlin Corporation(“Western Sizzlin”)。截至2020年12月31日，牛排n Shake拥有276家公司经营的餐厅，86家特许经营合作伙伴单位，194家传统特许经营单位。在276家公司运营的工厂中，有57家目前已关闭，但牛排n Shake打算重新开放其中的大部分。西四子林有3家公司经营的餐厅和39家特许经营单位。
牛排n Shake特许经营其餐厅。牛排n Shake成立于1934年，位于66号公路上的伊利诺伊州Normal，是一个经典的美国品牌，提供优质汉堡和奶昔。牛排n Shake的总部设在印第安纳州的印第安纳波利斯。
Western Sizzlin主要特许经营其餐厅。Western Sizzlin于1962年在佐治亚州奥古斯塔成立，提供标志性的牛排菜肴和其他经典的美国菜单项目。西斯林还经营着另外两个概念：美式牛排自助餐和伍德烧烤自助餐。Western Sizzlin的总部设在弗吉尼亚州的罗阿诺克。

作为对新冠肺炎的回应，我们的餐厅被要求在2020年第一季度关闭餐厅，其中大部分餐厅在今年剩余时间里仍然关闭。我们遵循卫生官员的指导，决定对每家餐厅实施适当的限制。我们打算在将牛排和奶昔的全服务模式转变为自助模式后重新开放餐厅。我们无法完全预测新冠肺炎未来将继续对我们和我们的加盟商的运营产生什么影响。
公司经营的餐厅
一个典型的公司经营的餐厅管理团队由一名总经理、一名餐厅经理和其他经理组成，具体取决于餐厅的经营复杂性和销售额。每家餐厅的总经理对其所在单位的日常运营负有主要责任。餐饮业从独立的全国分销商那里获得食品和供应品。采购是集中协商的，以确保产品质量的一致性。

特许经营合作伙伴餐厅
牛排n Shake提供特许经营合作伙伴计划，将公司经营的餐厅转变为特许经营合作伙伴。特许经营协议规定，特许经营商前期投资总额为1万美元。牛排和奶昔作为特许经营商，收取高达销售额的15%和利润的50%的费用。潜在的特许经营合作伙伴是根据创业态度和能力进行筛选的，但他们会根据成就成为特许经营合作伙伴。每一辆都必须在服务上达到黄金标准。特许经营合作伙伴必须是亲力亲为的运营商，仅限于一个地点。

传统特许经营餐厅
餐厅运营的传统特许经营计划将品牌扩展到目前没有公司门店发展计划的地区。扩张计划包括寻找合格的新加盟商，以及扩大与现有加盟商的关系。餐饮经营通常寻求拥有成功发展所需的财政资源和丰富的餐饮/零售业经验的加盟商。这两家连锁餐厅都为加盟商提供帮助。
1
目录

与他们餐厅的发展和持续经营密切相关。此外，人员还协助加盟商选址，批准餐厅选址，并提供原型方案、施工支持和规格说明。餐厅运营人员为特许经营餐厅管理层和员工提供现场和非现场指导。
国际
我们在摩纳哥有一个公司办事处和一个国际组织，拥有各种职能的人员来支持我们的国际业务。截至2020年12月31日，我们在欧洲经营了四个公司分店，向潜在的加盟商推广牛排n Shake品牌。与我们传统的国内特许经营协议类似，典型的国际特许经营发展协议除了包括根据每家餐厅的总销售额计算的随后的特许权使用费外，还包括开发费和特许经营费。截至2020年12月31日，欧洲和中东地区共有39家特许经营单位。

竞争
餐饮业是竞争最激烈的行业之一。由于进入餐饮业几乎没有任何障碍，竞争对手可能包括全国性、地区性和地方性的餐厅。餐饮业在价格、便利性、服务、体验、菜单种类和产品质量方面展开竞争。餐饮业经常受到消费者口味变化以及国家、地区和地方经济状况的影响。个别餐厅的业绩可能会受到交通模式、人口趋势、天气状况和竞争餐厅等因素的影响。

由于政府遏制新冠肺炎传播的行动，我们的餐厅被要求在2020年第一季度关闭餐厅。我们的许多竞争对手在2020年重新开放了餐厅，而截至2020年12月31日，我们的大多数餐厅仍然关闭。
政府规章
该公司受到影响其餐厅运营的各种全球、联邦、州和地方法律的约束。每间食肆均须遵守所在司法管辖区内多个政府机构(即卫生、卫生、安全及消防机构)的发牌及监管规定。

各种联邦和州劳动法规范着我们与员工的关系，例如，最低工资、加班费、失业税、医疗保险和工人补偿。联邦、州和地方政府机构已经制定了规定，要求我们披露营养信息。
商标和许可证
牛排的名称和声誉是一项重要资产，管理层通过适当的注册保护它和其他服务标志。
保险业务
Biglari Holdings的保险活动通过两个保险实体进行。我们的保险业务提供财产保险和意外伤害保险。

2020年3月9日，Biglari控股收购了南方先锋财产意外保险公司及其代理机构南方先锋保险代理公司(统称为南方先锋)的股份。我们的保险业务由第一卫士保险公司及其代理人、第一卫士公司(统称为“第一卫士”)和南方先锋公司组成。

保险业务受到国家保险部门的严格监管。总部设在美国的保险公司受到其住所州和那些获得许可在承认的基础上撰写保单的州的监管。First Guard和Southern Pioneer在各个州保险机构颁发的许可证下运作。监管的主要焦点是确保保险公司在财务上具有偿付能力，并确保投保人的利益在其他方面得到保护。各州规定了保险公司的最低资本水平，并为允许的商业和投资活动制定了指导方针。各州有权在条件允许的情况下暂停或撤销公司的经营权限。各州对保险公司向其股东支付股息以及与关联公司进行其他交易进行监管。股息、资本分配和其他非常金额的交易必须事先获得监管部门的批准。保险公司可以在其持有执照的州营销、销售和服务保单。这些保险公司被称为认可保险公司。被认可的保险公司通常需要获得监管机构对其保单表格和保费费率的批准。除了监管方面的考虑，进入保险业几乎没有任何障碍。

First Guard是商业卡车保险的直接承保人，向卡车司机销售人身损害和非卡车责任保险。First Guard与其他公司争夺卡车保险。商业卡车保险业务在价格和服务领域竞争激烈。资本雄厚的大型公司和小型地区性保险公司提供了激烈的竞争。First Guard的保险产品主要通过互联网或电话的直接回应方式进行销售。First Guard的高性价比直接反应营销方法使其成为一家低成本的保险公司。第一
2
目录

Guard使用自己的理赔人员来管理理赔。First Guard保险业务的季节性变化不大。然而，异常天气条件或其他因素可能会对索赔的频率或严重性产生重大影响。First Guard总部设在佛罗里达州威尼斯。

Southern Pioneer承保车库责任和商业财产，以及房主和住宅火灾保险。保险范围在全国范围内提供，主要通过保险代理人。Southern Pioneer与大公司和当地保险公司竞争。Southern Pioneer的总部设在阿肯色州琼斯伯勒。

Biglari Holdings的保险业务可能会受到异常天气条件的影响，或者其他因素可能会对索赔的频率或严重程度产生重大影响。
石油和天然气业务
2019年9月9日，公司全资子公司南方石油公司收购了路易斯安那州公司南方石油公司(统称为南方石油公司)的股份。Southern Oil主要在墨西哥湾的浅水海域运营近海石油和天然气资产。南方石油公司总部设在路易斯安那州麦迪森维尔。
石油和天然气行业从根本上说是一项大宗商品业务。因此，南方石油的运营和收益可能会受到石油和天然气价格变化的重大影响。新冠肺炎疫情导致石油需求在2020年第二季度和第三季度大幅下降，导致市场供过于求，大宗商品价格和利润率下降。作为回应，该公司削减了石油和天然气业务的产量和费用。南方石油公司与完全一体化的大型全球石油公司以及独立和国家石油公司竞争。此外，该公司还面临石油和天然气业务固有的各种风险，包括广泛的地方、州和联邦法规。
媒体和授权业务
Maxim的主要业务是媒体和授权。Maxim的总部设在纽约州纽约市。
Maxim与其他公司争夺许可业务。许可业务的性质是以不规范的项目为基础的。此外，出版业是一个竞争激烈的行业。该公司的杂志和相关出版产品和服务与包括互联网在内的其他大众媒体竞争。
Maxim产品以各种注册品牌名称销售，包括但不限于“Maxim®”和“Maxim®”。
投资
本公司及其附属公司已投资于狮子基金(Lion Fund，L.P.)和狮子基金II(Lion Fund II，L.P.)(统称为“投资合伙企业”)。投资合伙企业以私人投资基金的形式运作。截至2020年12月31日，这些投资的公允价值为5.909亿美元。根据各自的合伙协议条款，这些投资有五年的滚动锁定期。
雇员
截至2020年12月31日，该公司拥有3862名员工。在招聘人员时，我们不考虑出生、种族、性别、民族、宗教或任何其他与人才无关的因素。对我们来说最重要的因素，才能，总是存在于人类的各个领域。我们寻求与品格高、能力强的人交往。
有关Biglari Holdings公司业务的更多信息
有关我们的可报告细分市场的信息可在本表格10-K的第II部分第8项中找到。
Biglari Holdings维护着一个网站(Www.biglariholdings.com)，在那里可以找到其年度报告、新闻稿、临时股东报告和其子公司网站的链接。Biglari Holdings向美国证券交易委员会(SEC)提交的定期报告包括Form 10-K、Form 10-Q、Form 8-K及其修正案，公众可从SEC或通过Biglari Holdings的网站免费查阅。此外，公司管治指引、操守准则、薪酬委员会约章及审计委员会约章等公司管治文件已张贴于本公司网站，如有书面要求，可免费索取。公司网站及其包含或关联的信息不打算纳入本报告的Form 10-K中。

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目录

第1A项*风险因素
Biglari控股公司及其子公司(本文中称为“我们”、“我们”、“我们”或类似的表述)在其业务运营中受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素如下所述。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险。其他目前未知或目前被认为无关紧要的风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。
与Biglari Holdings相关的风险
我们依赖我们的董事长和首席执行官。
我们的成功有赖于董事长兼首席执行官Sardar Biglari的服务。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策都是由比格拉利先生做出的。如果Biglari先生的服务因任何原因而不可用，可能会对我们的业务产生重大不利影响。
董事长兼首席执行官Sardar Biglari实益拥有我们超过50%的普通股流通股，使Biglari先生能够对需要股东批准的事项施加控制。
比格拉利先生有能力控制提交给我们股东批准的事项的结果，包括选举或罢免董事、修订我们的公司注册证书或章程，以及其他重大交易。此外，比格拉利先生有能力控制公司的管理和事务。这一控制地位可能与本公司部分或全部被动股东的利益相冲突，并降低为罢免董事而提出合并建议、要约收购或代理权竞争的可能性。
我们是纽约证券交易所规则所指的“受控公司”，因此可以依赖于某些公司治理要求的豁免。
由于比格拉利先生实益拥有该公司50%以上的已发行有表决权股票，因此根据纽约证券交易所规则，我们被视为“受控公司”。因此，我们不需要遵守某些董事独立性和董事会委员会的要求。该公司没有治理和提名委员会。
我们的历史增长率并不能预示我们未来的增长。
在评估我们的历史增长和未来增长前景时，重要的是要考虑到，尽管我们的经营理念保持不变，但我们的业务组合已经并将继续变化。我们的商业模式使我们很难评估未来的增长前景。
Biglari Holdings获得资本的途径受到限制，这可能会对其满足现金要求或实施增长战略的能力产生不利影响。
我们是一家控股公司，很大程度上依赖于子公司的股息和其他资金来源来满足我们的需求。我们的保险子公司向Biglari Holdings支付股息的能力受到州保险法的监管，这些法律限制现金股息的金额，在某些情况下可能禁止支付现金股息。此外，由于我们对毕格拉利先生控制的投资合伙企业Lion Fund，L.P.和Lion Fund II，L.P.进行了大量投资，我们获得资金的渠道受到各自合伙协议条款的限制，详情如下。我们也很有可能在这些投资伙伴关系中进行额外的投资。
竞争。
我们的每一家运营企业在其运营的市场内都面临着巨大的竞争压力。竞争可能出现在国内，也可能出现在国际上。因此，未来的经营业绩在一定程度上将取决于我们的经营部门能否成功地保护或增强其竞争优势。如果我们的经营业务在这些努力中失败，我们的定期经营业绩未来可能会从目前的水平下降。我们还在以下各节中重点介绍了某些竞争风险。
整体经济状况恶化可能会使我们的营业收益大幅减少。
我们的经营业务受到正常经济周期的影响，这些周期影响到总体经济或所在行业。长期经济状况的显著恶化可能会对我们的一项或多项重要业务产生重大不利影响。

我们的经营业务面临着与在国外市场开展业务相关的各种风险。
不能保证我们的国际业务将保持盈利。我们的国际业务受到与我们国内业务相关的所有风险的影响，以及一些额外的风险，这些风险在每个国家都有很大的不同。
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目录

国家。这些措施包括：除其他外、国际经济和政治状况、腐败、恐怖主义、社会和种族动乱、外汇波动、不同文化和消费者偏好。

此外，我们可能会受到外国政府法规的影响，这些法规会影响我们与国际特许经营商和供应商做生意的方式。其中包括反垄断和税收要求、反抵制法规、国际贸易法规、《美国爱国者法案》、《反海外腐败法》以及适用的当地法律。如果不遵守任何此类法律要求，我们可能会面临金钱责任和其他制裁，这可能会损害我们的业务和财务状况。

流行病、流行病或其他疫情，包括新冠肺炎，可能会损害我们的运营业务。
新冠肺炎的爆发已经对我们的运营，包括我们的投资产生了不利影响，未来它或其他流行病、流行病或疫情可能会对我们的运营产生不利影响。这是或可能是由于政府当局要求或授权的关闭或限制、供应链和劳动力中断、对我们产品和服务的需求减少、客户和其他交易对手未能履行对我们的义务时造成的信用损失，以及全球股票证券市场的波动等因素。
法律或法规的潜在变化可能会对我们的A类普通股和B类普通股产生负面影响。
前几年，国会提出了一些法案，如果获得通过，将禁止普通股在国家证券交易所上市，前提是普通股是没有投票权或拥有不成比例投票权的证券类别的一部分。尽管国会尚未对这些法案采取行动，但不能保证这样的法案(或其修改版本)未来不会在国会提出。立法或其他监管事态发展可能使A类普通股和B类普通股的股票没有资格在纽约证交所或其他国家证券交易所交易。
诉讼可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。
我们是或可能不时参与员工、消费者、投保人、供应商、股东、政府机构或其他第三方就与我们的业务相关的事项(包括与我们的投资活动相关)提起的各种法律行动、调查和其他诉讼。这类案件的结果往往难以评估或量化，为未来诉讼辩护的费用可能很高。即使索赔不成功或没有得到充分追究，围绕我们公司、我们的业务或我们的产品的任何负面指控的负面宣传也可能对我们的声誉造成不利影响。虽然我们相信个别及整体例行法律程序的最终结果不会对我们的财务状况造成重大影响，但我们不能保证任何该等事宜的不利结果或声誉损害实际上不会对我们在完成或以其他方式解决该等事宜期间的业务及经营业绩造成重大影响。
与我们餐厅经营相关的风险
我们的餐饮业务面临着来自广泛行业参与者的激烈竞争。
餐饮业是竞争最激烈的行业之一。由于进入餐饮业几乎没有任何障碍，竞争对手可能包括全国性、地区性和地方性的餐厅。餐饮业在价格、便利性、服务、体验、菜单种类和产品质量方面展开竞争。餐饮业经常受到消费者口味变化以及国家、地区和地方经济状况的影响。个别餐厅的业绩可能会受到交通模式、人口趋势、天气状况和竞争餐厅等因素的影响。可能对餐饮业产生不利影响的其他因素包括但不限于食品和工资上涨、安全和食源性疾病。

新冠肺炎疫情导致我们的餐厅在2020年关闭了餐厅。牛排n Shake的许多竞争对手已经重新开放了他们的餐厅。牛排n Shake只会在它认为会提供优质客户服务的餐厅重新开放餐厅。
经济状况的变化可能会对我们的餐厅经营产生不利影响。
我们的食肆经营受到正常经济周期的影响，影响整体经济，特别是饮食业。餐饮业受到经济因素的影响，包括全球、国家、地区和当地经济状况的恶化，就业水平的下降，以及消费者支出模式的转变。消费者餐厅支出的下降可能会损害我们的财务状况和经营业绩。因此，我们业务产生的现金流减少可能会对我们的财务状况和我们为运营提供资金的能力产生不利影响。此外，宏观经济的中断可能会对我们的特许经营商的扩张和运营的融资可用性产生不利影响。
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目录

大宗商品和能源价格的波动，以及包括牛肉和乳制品在内的大宗商品的供应，可能会影响我们的餐饮业。
餐厅经营者用来准备食物的配料的成本、可获得性和质量受到一系列因素的影响，其中许多因素是他们无法控制的。我们餐饮业务成本的一个重要组成部分与食品相关，包括牛肉和乳制品，由于季节性变化、气候条件、行业需求、商品市场变化和其他因素，这些商品可能会受到价格大幅波动的影响。如果这些食品价格大幅上涨，我们的经营业绩可能会受到负面影响。此外，我们的餐厅依赖于满足特定规格的易腐烂食品的频繁送货。由意外需求、生产或分销问题、疾病或食源性疾病、恶劣天气或其他条件导致的易腐烂食品供应短缺或中断可能会对原料的供应、质量和成本产生不利影响，这可能会降低收入、损害我们的声誉或以其他方式损害我们的业务。
恶劣的天气条件或伤亡造成的损失可能会对我们的经营业绩产生负面影响。
伤亡和自然灾害、恶劣天气、洪水、飓风、火灾和其他自然行为造成的财产损失可能会在几个方面对销售造成不利影响。Steak n Shake‘s和Western Sizzlin的许多餐厅都位于美国中西部和东南部。在第一季度和第四季度，中西部的餐厅可能面临严酷的冬季天气条件。在第三和第四季度，东南部的餐馆可能会遭遇飓风或热带风暴。我们的销售和经营业绩可能会受到这些恶劣天气条件的负面影响，这可能会使客人更难光顾我们的餐厅，导致餐厅关闭，造成人身损害，或导致员工短缺。
我们受到健康、就业、环境和其他政府法规的约束，不遵守现有或未来的政府法规可能会使我们面临诉讼或处罚，损害我们的声誉，并降低利润。
我们受到影响我们餐厅运营的各种全球、联邦、州和地方法律法规的约束。适用于我们的现有法律、规则和法规的变化，或政府当局加强执法，可能需要我们招致合规所需的额外成本和费用。如果我们不遵守这些法律中的任何一项，我们可能会受到政府的行动或诉讼，我们的声誉可能会因此而受到损害。反过来，损害我们的声誉可能会减少收入和利润。
餐厅的开发和建设必须遵守适用的分区、土地使用和环境法规。获得所需牌照或批准的困难或未能获得所需许可证或批准可能会延误或阻碍某一特定地区新餐厅的发展。
近年来，立法、监管和消费者越来越关注食品行业的营养和广告实践。因此，食肆经营在营养披露或广告方面受到监管措施的影响，例如要求提供有关食物营养成分的资料。Steak n Shake和Western Sizzlin特许经营系统的运营还受到多个州颁布的特许经营法律和法规以及美国联邦贸易委员会(U.S.Federal Trade Commission)颁布的规则的约束。日后任何规管专营权关系的法例，都可能对我们的运作造成负面影响，特别是对我们与特许经营商的关系。如果不遵守任何司法管辖区新的或现有的特许经营法律和法规，或未能获得所需的政府批准，可能会导致未来特许经营销售的禁令或暂停。国家、州和地方政府的进一步举措，如强制性医疗保险覆盖范围，或提议提高最低工资标准，可能会对我们的业务产生不利影响。
与我们的投资活动有关的风险
我们的大部分投资活动都是通过外部投资伙伴关系进行的，即由毕拉利先生控制的狮子基金(Lion Fund，L.P.)和狮子基金II(Lion Fund II，L.P.)。
我们的投资活动主要是通过这些外部投资伙伴关系进行的。根据合伙协议的条款，公司对投资合伙企业的每一笔出资都有五年的锁定期，我们提取资金时的任何分配都将在两年内支付(可能是实物支付，而不是现金支付，因此增加了清算这些投资的难度)。由于这些规定以及我们在规定的期限内无法获得这笔资本，我们投资于投资合伙企业的资本可能面临更大的全部或很大一部分价值损失的风险，我们可能无法满足我们的资本要求。我们很有可能在未来对这些投资伙伴关系进行更多投资。
我们还与投资合伙企业的普通合伙人Biglari Capital Corp.(“Biglari Capital”)和Biglari Enterprise LLC(统称为“Biglari实体”)签订了一项服务协议，根据该协议，本公司向Biglari实体支付固定费用，以提供与商业和行政相关的服务。Biglari的实体归Biglari先生所有。我们不能保证所支付的费用会与所获得的利益相称。
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目录

Biglari先生作为Biglari资本公司的董事长兼首席执行官，根据各自的合伙协议条款有权获得的奖励分配相当于分配给有限合伙人的净利润的25%，高于之前最高水平的6%的门槛比率。

我们的投资可能会集中，公允价值会受到价值损失的影响。
我们的大部分投资都是通过投资合伙企业进行的，这些合伙企业通常投资于普通股。这些投资可能主要集中在少数被投资人的普通股上。这些投资的主要价值的大幅下降可能会导致我们的合并股东权益大幅减少，并可能对我们的合并每股账面价值和收益产生实质性的不利影响。
根据1940年的“投资公司法”，我们有可能成为一家投资公司。
我们冒着无意中成为一家投资公司的风险，这将要求我们根据修订后的1940年投资公司法(“投资公司法”)注册。注册投资公司在经营方法、管理、资本结构、股息和与联属公司的交易等方面受到广泛、限制性和潜在不利规定的约束。注册投资公司不被允许以我们经营业务的方式经营业务，也不允许注册投资公司与我们的关联公司拥有许多我们所拥有的关系。
为了避免成为一家投资公司并根据“投资公司法”注册成为一家投资公司，我们作为一家持续经营的企业运营，拥有大约4000名员工，以及一个可以进行收购的资产基础。此外，“投资公司法”第3(C)(3)节将保险公司排除在“投资公司”的定义之外。因为我们监控我们投资的价值并相应地安排交易，我们可能会以比没有《投资公司法》担忧的情况下更不利的方式安排交易，或者我们可能会因为这些担忧而避免其他经济上合意的交易。此外，我们在某些运营子公司的所有权方面的不利发展，包括我们某些上市资产的市值大幅升值或贬值，可能会导致我们无意中成为一家投资公司。如果我们被证实是一家投资公司，除了其他重大不利后果外，我们可能会在SEC提起的诉讼中受到罚款或禁令救济或两者兼而有之的风险，我们将无法执行与第三方的合同，或者第三方可能寻求撤销在我们被确定为非注册投资公司期间与我们进行的交易。
与我们的保险业务有关的风险
我们的成功取决于我们是否有能力准确承保风险，并向投保人收取适当的费率。
我们的经营结果取决于我们为承担的风险承保和准确设定费率的能力。定价功能的主要作用是确保费率足以产生足够的保费来支付亏损、亏损调整费用和承保费用。
我们的保险业务容易受到重大巨灾财产损失的影响，这可能会对其财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的保险业务在正常运作过程中，因天灾、人祸和其他灾难性事件而造成的财产损失，面临着重大的损失风险。这些事件通常会增加商业地产索赔的频率和严重性。由于巨灾损失事件本质上是不可预测的，经营的历史结果可能不能代表未来的经营结果，而巨灾事件索赔的发生可能会导致我们的保险业务的财务状况和经营业绩在不同时期出现重大波动。我们试图通过再保险计划来管理我们对这些事件的风险敞口，尽管不能保证我们会成功做到这一点。
我们的保险业务受到广泛存在的州、地方和外国政府法规的约束，这些法规限制了我们的业务和创收能力。
我们的保险业务在其经营的司法管辖区受到监管。除其他事项外，这些规定可能涉及可以承保的业务类型、承保范围可以收取的费率、必须保持的资本和准备金水平，以及对可以进行的投资的类型和规模的限制。法规还可能限制股息支付的时间和金额。因此，与这些或其他事项相关的现有或新规定，或对我们的保险业务施加限制的监管行动，可能会对其经营业绩产生不利影响。

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与我们的媒体和授权业务相关的风险
我们的媒体业务面临着来自其他杂志出版商和其他形式的媒体(包括数码媒体)的激烈竞争，因此我们的媒体业务可能无法改善其经营业绩。
我们的媒体业务主要与其他杂志出版商竞争。消费者在获取信息和娱乐方面的选择激增，导致受众分散，对消费者对印刷杂志的整体需求产生了负面影响，并加剧了与其他杂志出版商争夺印刷杂志读者份额的竞争。我们的媒体业务还与数字出版商和其他形式的媒体竞争。由于移动设备的激增，以及消费者在内容交付和消费方面的偏好从印刷媒体转向数字媒体，这一竞争加剧。
纸质杂志和数字出版商之间的广告竞争主要是基于杂志的发行量和读者群以及网站的访问量，以及客户的人口统计、广告费以及广告销售团队的效率。广告商可以使用的新平台的激增，再加上来自印刷平台的持续竞争，已经影响了我们的媒体业务能够销售的广告量和它可以获得的费率。
我们为Maxim品牌寻求授权机会的努力可能会被证明是不成功的。
Maxim的成功在很大程度上取决于它制定新的许可协议以扩大其品牌的能力。然而，这些许可努力可能不会成功。我们可能无法为未来的许可安排获得优惠条款，这可能会导致与许可合作伙伴的纠纷，从而阻碍我们发展Maxim品牌的能力。未来的授权合作伙伴也可能无法履行其合同义务，或采取其他可能降低Maxim品牌价值的行动。此外，亦可能出现纠纷，妨碍或延误我们在这些安排下收取许可证收入的能力。如果出现上述任何情况，或者我们的授权努力不成功，Maxim品牌的价值和认知度以及我们媒体业务的前景可能会受到实质性的不利影响。
与我们的石油和天然气业务相关的风险
我们的石油和天然气业务受到大宗商品价格波动的影响。
影响南方石油公司运营业绩的最大单一变量是原油和天然气价格。我们收到的石油和天然气生产价格对南方石油公司的收入和盈利能力有很大影响。原油或天然气的长期低价可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。
我们的业务范围集中在墨西哥湾的浅水区。
其采掘业务的任何中断都将对南方石油的收入和盈利能力产生不利影响。因此，南方石油公司的运营受到其无法控制的自然或人为原因的干扰，包括飓风、严重风暴和其他形式的系统故障带来的物理风险，这些故障中的任何一种都可能导致暂停运营或对人或自然环境造成伤害。
我们的石油和天然气业务可能会受到影响我们运营的政治或监管事态发展的不利影响。
南方石油的运营可能会受到不断变化的经济、监管和政治环境的影响。诉讼或国家、州或地方环境法规或法律的变更，包括那些旨在阻止或阻碍石油和天然气开发或生产的法规或法律，可能会对南方石油公司的运营和盈利产生不利影响。
第1B项。路透社报道了未解决的员工评论。
没有。
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项目2.房地产项目
餐厅物业
截至2020年12月31日，餐厅运营包括598家公司运营和特许经营的门店。餐厅运营公司拥有150家餐厅的土地和建筑。下表列出了截至2020年12月31日的餐厅位置。
牛排和奶昔西方人
公司
已运营		专营权
合伙人		传统型
专营权		公司
已运营		专营权总计
国内：
阿拉巴马州2 — 6 — 6 14 
亚利桑那州— — 1 — — 1 
阿肯色州— — 6 — 9 15 
加利福尼亚— — 4 — — 4 
科罗拉多州1 — 1 — — 2 
特拉华州— — 1 — — 1 
弗罗里达45 32 5 — — 82 
佐治亚州16 5 12 — 4 37 
伊利诺伊州47 8 11 — — 66 
印第安纳州50 11 3 — — 64 
爱荷华州2 1 — — — 3 
堪萨斯— — 4 — — 4 
肯塔基州9 4 11 — — 24 
路易斯安那州— — 2 — — 2 
马里兰州— — 1 — 1 2 
密西根18 — — — — 18 
密西西比— — 6 — 1 7 
密苏里18 4 23 — — 45 
内布拉斯加州— — 1 — — 1 
内华达州— — 6 — — 6 
北卡罗莱纳州4 2 8 — 6 20 
俄亥俄州40 11 3 — 1 55 
俄克拉荷马州— — 3 — 2 5 
宾州6 — 2 — — 8 
南卡罗来纳州1 — 2 — 2 5 
田纳西州3 5 18 — 3 29 
德克萨斯州10 3 13 — 1 27 
维吉尼亚— — 3 2 3 8 
华盛顿特区— — 1 — — 1 
西弗吉尼亚— — 2 1 — 3 
国际：
法国2 — 28 — — 30 
意大利— — 1 — — 1 
摩纳哥1 — — — — 1 
葡萄牙— — 4 — — 4 
卡塔尔— — 1 — — 1 
西班牙1 — 1 — — 2 
总计276 86 194 3 39 598 
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截至2020年12月31日，276家牛排n Shake公司经营的门店中有57家关闭。该公司打算重新开放其关闭的57家门店中的大部分。
油气属性
南方石油公司主要在路易斯安那州经营油井和天然气井。它的业务主要在墨西哥湾的浅水近海进行。

项目3.提起法律诉讼
关于法律诉讼的讨论，请参阅项目8所列的承付款和或有事项--合并财务报表附注14。
项目4.中国煤矿安全信息披露情况
不适用。

第二部分
第五项：登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
市场信息
Biglari Holdings的A类普通股和B类普通股分别在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码：BH.A和BH。
股东
截至2021年2月17日，Biglari Holdings的A类普通股有2154名实益股东，B类普通股有3843名实益股东。
分红
Biglari Holdings从未宣布分红。
发行人购买股票证券
从2020年11月13日到2020年12月17日，Lion Fund II，L.P.购买了1,864股A类普通股和84,017股B类普通股。根据修订后的1934年证券交易法，Lion Fund II，L.P.可被视为规则10b-18(A)(3)所界定的“关联买家”。这些购买是通过公开市场交易进行的。
购买的A类股总数每股A类股平均支付价格购买的B类股总数每股B类股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数根据计划或计划可以购买的最大股票数量
2020年10月1日-2020年10月31日— $— — $— — — 
2020年11月1日-2020年11月30日351 $558.46 65,623 $103.63 — — 
2020年12月1日-2020年12月31日1,513 $608.95 18,394 $116.72 — — 
总计1,864 84,017 — 




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性能图表
下图将Biglari Holdings Inc.的A类普通股和B类普通股(在等值的A类普通股基础上)的5年累计股东总回报率与标准普尔500指数和标准普尔餐饮指数的累计总回报率进行了匹配。该图表跟踪了从2015年12月31日到2020年12月31日期间，对我们的普通股和每个指数(包括所有股息的再投资)进行的100美元投资的表现。这张图表将Biglari Holdings Inc.的A类普通股和B类普通股(在等值的A类普通股基础上)的5年累计股东回报率与标准普尔500指数和标准普尔餐饮指数的累计总回报率进行了匹配。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1726173/000162828021003517/bh-20201231_g1.jpg
*于2015年12月31日投资100美元于股票或指数，包括股息的再投资。
截至12月31日的财年。

版权所有©2021标准普尔(Standard&Poor‘s)，标准普尔全球(S&P Global)旗下子公司。版权所有。
前面的股价表现图表和相关信息不应被视为“征集材料”，也不应被视为向证券交易委员会“存档”，也不得通过引用将这些信息纳入根据1934年“证券交易法”(修订本)或“1933年证券法”(修订本)提交的任何未来文件，除非我们特别通过引用将其纳入此类文件。
根据股权补偿计划授权发行的证券
Biglari Holdings没有任何股权补偿计划。


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项目6.统计精选财务数据
(千美元，每股数据除外)
20202019201820172016
收入：
总收入$433,683 $668,838 $809,894 $839,804 $850,076 
收益：
净收益(亏损)$(37,989)$45,380 $19,392 $50,071 $99,451 
等值A类股每股净收益(亏损)$(110.05)$131.64 $55.71 $136.01 $271.22 
年终数据：
总资产$1,017,968 $1,139,309 $1,029,493 $1,063,584 $1,096,967 
长期应付票据和其他借款$75,182 $263,182 $240,001 $256,994 $281,555 
Biglari控股公司股东权益$564,828 $616,298 $570,455 $571,328 $531,940 
普通股每股收益以期内流通股的加权平均数为基础。2018年4月30日发行双层普通股，适用于2016年度和2017年度，追溯计算每股收益。公司采用会计准则第260号“每股收益”中规定的“两级法”计算每股收益。
截至2018年1月1日，特许经营特许权使用费和手续费由牛排n Shake和西斯林加盟商的特许权使用费和手续费组成。特许权使用费是根据特许经营餐厅销售额的百分比计算的，并确认为赚取的收入。特许经营权使用费按月收费。新餐厅开业或新特许经营期限开始时的初始特许经营费用，在收到并确认为特许经营协议期限内的收入时，记为递延收入。这代表着2018年1月1日采用会计准则编码606的方法发生了变化，因为我们在历史上确认了特许经营餐厅开业时的初始特许经营费。以前的比较期间没有进行调整。

截至2020年12月31日，75,182美元的长期应付票据和其他借款是融资租赁义务。本公司于2020年12月31日应付的票据被归类为当期票据，并于2020年2月19日全额偿还。
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项目7、公司管理层对财务状况和经营成果的讨论分析
(千美元，每股数据除外)
Biglari控股公司是一家控股公司，拥有从事多种不同商业活动的子公司，包括财产和意外伤害保险、媒体和许可、餐馆以及石油和天然气。该公司最大的运营子公司参与了餐厅的特许经营和运营。Biglari Holdings是由Biglari Holdings董事长兼首席执行官萨达尔·比格拉里(Sardar Biglari)创立并领导的。公司的长期目标是实现每股内在价值最大化。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策都是由比格拉利先生做出的。
截至2020年12月31日，比格拉利先生的实益所有权约占公司已发行A类普通股的67.2%，占公司已发行B类普通股的60.6%。

新冠肺炎影响综述
新型冠状病毒(新冠肺炎)于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，导致各国政府采取限制性措施来遏制其传播。这些停工在不同程度上严重影响了我们的运营业务。大流行带来的风险和不确定性可能会继续影响我们未来的收益、现金流和财务状况。因此，编制财务报表时使用的估计，包括与某些长期资产、商誉和其他无形资产的减值评估相关的估计，在未来可能会有重大调整。
商业收购
2020年3月9日，Biglari控股收购了南方先锋财产意外保险公司及其代理机构南方先锋保险代理公司(统称为南方先锋)的股份。Southern Pioneer承保车库责任和商业财产，以及房主和住宅火灾保险。该公司的财务业绩包括南方先锋公司自收购之日起的业绩。

2019年9月9日，公司全资子公司南方石油公司收购了路易斯安那州公司南方石油公司(统称为南方石油公司)的股份。Southern Oil主要在墨西哥湾的浅水海域运营近海石油和天然气资产。
Biglari控股公司股东应占净收益见下表。金额在扣除所得税后入账。
202020192018
经营业务：
饭馆$(4,961)$(10,734)$(2,613)
保险9,840 5,584 4,915 
油气1,890 5,921 — 
媒体1,374 572 796 
利息支出(6,940)(8,817)(8,757)
营业总业务量1,203 (7,474)(5,659)
公司和其他(9,563)(7,919)(8,189)
投资伙伴关系收益(32,506)60,773 33,240 
投资收益2,877 — — 
$(37,989)$45,380 $19,392 
以下讨论应结合本表格(10-K)中包含的第(1)项“业务和我们的合并财务报表”及其附注阅读。以下讨论还应与“关于前瞻性陈述的警示说明”以及上文第(1A)项“风险因素”中描述的风险和不确定因素一起阅读。

我们的管理讨论和分析一般讨论2020和2019年的项目，以及2020和2019年的同比比较。2018年项目的讨论以及2019年与2018年的同比比较可在
在我们于2020年2月24日提交给SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的第II部分，项目7中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。
餐饮业
截至2020年12月31日，我们的餐饮业务，包括牛排n Shake和Western Sizzlin，包括598家公司经营和特许经营的餐厅。
牛排和奶昔西方人
公司-
开动		专营权
合伙人		传统型
专营权		公司-
开动		专营权总计
截至2017年12月31日的门店总数415 — 200 4 58 677 
净开业(关闭)餐厅(2)— 13 — (3)8 
商店于2018年12月31日开业413 — 213 4 55 685 
企业商店转型(29)29 — — — — 
净开业(关闭)餐厅(16)— — — (7)(23)
商店将于2019年12月31日开业368 29 213 4 48 662 
企业商店转型(58)57 1 — — — 
净开业(关闭)餐厅(34)— (20)(1)(9)(64)
商店将于2020年12月31日开业276 86 194 3 39 598 

截至2020年12月31日，276家公司运营的牛排n Shake门店中有57家关闭。在整个2020年，越来越明显的是，导致某些餐厅经营不足的问题可以得到解决，从而使这些餐厅能够产生令人满意的投资回报。牛排n Shake重新开放了33家之前关闭的门店。此外，我们计划重新开放大部分关闭的公司经营的餐厅。截至2019年12月31日，368家公司运营的牛排n Shake门店中有107家关门。


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目录
管理层的讨论与分析 (续)
2020年、2019年和2018年的餐厅运营摘要如下。
202020192018
收入
净销售额$306,577 $578,164 $740,922 
特许经营合作伙伴费用22,213 3,829 33 
特许经营权使用费和费用18,794 23,360 30,965 
其他收入3,082 4,867 3,770 
总收入350,666 610,220 775,690 
餐厅销售成本
食品成本88,698 28.9 %176,346 30.5 %223,273 30.1 %
餐厅经营成本137,574 44.9 %307,337 53.2 %393,348 53.1 %
租金20,383 6.6 %17,266 3.0 %19,835 2.7 %
销售总成本246,655 500,949 636,456 
销售、一般和行政
一般和行政35,922 10.2 %47,685 7.8 %57,684 7.4 %
营销21,507 6.1 %39,476 6.5 %55,063 7.1 %
其他费用2,972 0.8 %1,753 0.3 %2,383 0.3 %
总销售量，一般和行政60,401 17.2 %88,914 14.6 %115,130 14.8 %
减损23,646 6.7 %8,186 1.3 %5,677 0.7 %
折旧及摊销19,042 5.4 %21,174 3.5 %18,831 2.4 %
融资租赁和债务的利息6,274 7,816 8,207 
所得税前收益(亏损)(5,352)(16,819)(8,611)
所得税费用(福利)(391)(6,085)(5,998)
对净收益的贡献$(4,961)$(10,734)$(2,613)
食品成本、餐厅运营成本和租金费用以净销售额的百分比表示。
一般和行政、营销、其他费用、减值和折旧及摊销以总收入的百分比表示。

新冠肺炎疫情对我们的餐厅运营和财务业绩造成了不利影响。2020年第一季度，我们的餐厅被要求关闭餐厅，到2020年底，我们的大部分餐厅仍然关闭。为了减轻与全方位服务相关的高昂劳动力成本，牛排n Shake正在寻求以自助模式重新开放餐厅，这将需要每家餐厅投资100至200美元。

2020年的净销售额为306,577美元，与2019年相比减少了271,587美元。2020年我们餐厅运营业绩下降的主要原因是餐厅和门店全年关闭。

2020年，特许经营合作伙伴的手续费为22,213美元，而2019年为3,829美元。截至2020年12月31日，共有86家特许经营合作伙伴单位，而截至2019年12月31日，共有29家特许经营合作伙伴单位。我们继续从公司经营的单位向特许经营的单位过渡。对于特许经营合作伙伴来说，要获得一家餐厅，他或她必须在服务方面展示黄金标准。

传统的特许经营业务产生特许经营权使用费和手续费，与2019年相比，2020年减少了4566美元，降幅为19.5%。特许经营特许权使用费和费用的减少主要是因为在大流行期间关闭了特许经营商店。

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目录
管理层的讨论与分析 (续)
2020年食品成本为88,698美元，占净销售额的28.9%，而2019年为176,346美元，占净销售额的30.5%。2020年餐厅运营成本为137,574美元，占净销售额的44.9%，而2019年为307,337美元，占净销售额的53.2%。与2019年相比，2020年食品和餐厅运营成本下降的原因是门店关闭和餐厅关闭导致净销售额下降。整个2020年，我们的业务主要是店外免下车、送货和外卖。

2020年的销售、一般和行政费用为60,401美元，占总收入的17.2%，而2019年为88,914美元，占总收入的14.6%。与2019年相比，2020年期间一般和行政费用减少了11763美元，主要是因为人员成本降低。与2019年相比，2020年的营销费用减少了17,969美元，主要是通过转向数字战略。

与2019年相比，2020年资产减值增加了15,460美元，这主要是由于新冠肺炎的影响。这场流行病导致餐厅关闭，并对商店层面的现金流产生了负面影响。

2020年，租赁债务的利息为6274美元，而2019年为7816美元。利息支出同比下降主要是由于租赁债务的到期和偿还。
保险
我们认为我们的保险业务有两项业务：承保和投资。承保决策由部门经理负责，而投资决策由我们的董事长兼首席执行官Sardar Biglari负责。业务单位在单独的地方管理下运营。Biglari Holdings的保险业务包括First Guard和Southern Pioneer。

我们保险业务的承保结果摘要如下。

202020192018
承保收益可归因于：
第一警卫9,379 6,477 5,634 
南征军620 — — 
税前承保收益9,999 6,477 5,634 
所得税费用2,100 1,295 1,127 
承保净收益7,899 5,182 4,507 

我们保险业务的收益汇总如下。
202020192018
所写的保费$49,220 $28,746 $26,465 
保险损失24,828 16,924 15,457 
承保费用14,393 5,345 5,374 
税前承保收益9,999 6,477 5,634 
其他收入和支出
投资收益1,212 790 579 
其他收入(费用)1,220 (164)2 
其他收入合计2,432 626 581 
所得税前收益12,431 7,103 6,215 
所得税费用2,591 1,519 1,300 
对净利润的贡献$9,840 $5,584 $4,915 
综合收益表上的保险费和其他费用包括赚取的保险费、投资收入、其他收入和佣金。佣金在上表的其他收入(费用)中。


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管理层的讨论与分析 (续)
第一警卫

First Guard是商业卡车保险的直接承保人，向卡车司机销售人身损害和非卡车责任保险。First Guard的保险产品主要通过互联网或电话的直接回应方式进行销售。First Guard的高性价比直接反应营销方法使其成为一家低成本的保险公司。First Guard承保业绩摘要如下。
202020192018
金额： % 金额： % 金额： %
所写的保费$30,210 100.0 %$28,746 100.0 %$26,465 100.0 %
保险损失14,031 46.5 %16,924 58.9 %15,457 46.5 %
承保费用6,800 22.5 %5,345 18.6 %5,374 20.3 %
总损失和费用20,831 69.0 %22,269 77.5 %20,831 66.8 %
税前承保收益$9,379 $6,477 $5,634 

南征军

Southern Pioneer承保车库责任保险、商业财产以及房主和住宅火灾保险。Southern Pioneer的财务业绩是从收购之日起2020年3月9日公布的。 以下是Southern Pioneer承保业绩的摘要。
2020
金额： %
所写的保费$19,010 100.0 %
保险损失10,797 56.8 %
承保费用7,593 39.9 %
总损失和费用18,390 96.7 %
税前承保收益$620 

保险--投资收益

以下是可归因于我们保险业务的净投资收入摘要。

202020192018
利息、股息和其他投资收入：
第一警卫$285 $790 $579 
南征军927 — — 
税前投资收益1,212 790 579 
所得税费用255 166 122 
净投资收益$957 $624 $457 

我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。然而，我们认为投资收益和损失，无论是已实现的还是未实现的，都是非经营性的。
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管理层的讨论与分析 (续)
油气
Southern Oil主要在墨西哥湾的浅水海域运营近海石油和天然气资产。南方石油于2019年9月9日被收购。南方石油公司的收益汇总如下。
20202019
油气收入$26,255 $24,436 
油气生产成本8,700 7,259 
折旧、耗尽和增值12,527 8,218 
一般和行政费用3,010 927 
所得税前收益2,018 8,032 
所得税费用128 2,111 
对净利润的贡献$1,890 $5,921 

新冠肺炎大流行导致石油需求大幅下降，造成市场供过于求，导致大宗商品价格和利润率下降。作为回应，该公司在2020年第一季度和第二季度大幅削减了产量和费用。不过，2020年年中，原油价格因应新冠肺炎限售措施的取消而改善，导致石油需求增加。 因此，南方石油公司开始恢复其削减的大部分产量。 南方石油是一家没有债务的公司。
媒体和许可
Maxim的主要业务是媒体和授权。我们媒体和授权业务的收益汇总如下。
202020192018
媒体和许可收入$4,083 $4,099 $6,576 
媒体和许可成本2,156 3,181 4,152 
一般和行政费用143 176 1,329 
折旧及摊销— — 27 
所得税前收益1,784 742 1,068 
所得税费用410 170 272 
对净利润的贡献$1,374 $572 $796 
我们收购Maxim的想法是转变其商业模式。该杂志开发了Maxim品牌，我们正在利用这一特许经营来创造非杂志收入，特别是通过许可，这是一项与消费产品、服务和活动相关的创收业务。
投资收益

2020年投资收益为3644美元(扣除税后净额为2877美元)。本公司于2019年并无投资损益。我们的保险公司将从投资中赚取的股息报告为投资收入。我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。然而，我们认为投资收益和损失，无论是已实现的还是未实现的，都是非经营性的。


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管理层的讨论与分析 (续)
投资伙伴关系收益
我们在合作伙伴关系中的投资收益汇总如下。
202020192018
投资伙伴收益(亏损)$(43,032)$78,133 $40,411 
税费(福利)(10,526)17,360 7,171 
对净利润的贡献$(32,506)$60,773 $33,240 
投资合伙收益包括基础投资市值变化和合伙赚取的股息的收益/损失。股息收入的实际税率低于资本利得收入。投资市值的变化可能非常不稳定。
投资合伙企业持有公司的普通股作为投资。该公司按比例持有的由投资合伙企业持有的普通股被记录为库存股，即使这些股票在法律上是流通股。包括在合伙企业收益中的公司普通股的损益被剔除。
利息支出
本公司的利息支出汇总如下。
202020192018
应付票据和其他借款的利息支出$(9,262)$(12,442)$(11,677)
税收优惠(2,322)(3,625)(2,920)
扣除税项的利息支出净额$(6,940)$(8,817)$(8,757)
与2019年相比，2020年的利息支出减少了3180美元，原因是2020年债务余额和平均利率下降。
所得税
2020年综合所得税优惠为12212美元，而2019年的支出为9761美元。与2019年相比，2020年的所得税支出有所下降，主要原因是投资伙伴关系亏损43,032美元的税收优惠为10,526美元。
公司和其他
公司费用不包括餐饮、保险、媒体和许可以及石油和天然气业务的活动。由于法律费用增加，2020年公司和其他净亏损为9,563美元，与2019年相比有所增加。
财务状况
截至2020年12月31日，我们的合并股东权益为564,828美元，与2019年12月31日的余额相比减少了51,470美元。减少的主要原因是净亏损37989美元和库存量增加14760美元。
合并后的现金和投资汇总如下。
十二月三十一日，
20202019
现金和现金等价物$24,503 $67,772 
投资94,861 44,856 
投资合伙企业权益的公允价值590,926 666,123 
现金和投资总额710,290 778,751 
减去：投资合伙企业持有的公司股票部分(171,376)(160,581)
资产负债表上现金和投资的账面价值$538,914 $618,170 
18
目录
管理层的讨论与分析 (续)
投资合伙企业持有的Biglari控股公司股票的未实现收益/亏损在公司的综合财务业绩中被剔除。
流动性
我们的资产负债表继续保持较高的流动性。综合现金流活动概述如下。
202020192018
经营活动提供的净现金$117,556 $93,683 $20,678 
用于投资活动的净现金(129,487)(69,982)(25,290)
用于融资活动的净现金(29,109)(8,010)(7,530)
汇率变动对现金的影响10 (5)(78)
增加(减少)现金、现金等价物和限制性现金$(41,030)$15,686 $(12,220)

与2019年相比，2020年来自运营活动的现金增加了23,873美元。这一增长主要是由于与2019年相比，营业收入(不包括减值和折旧)增加了30283美元。

与2019年相比，2020年用于投资活动的净现金增加了59505美元。增加的主要原因是在2020年期间购买了70130美元的投资伙伴权益。

与2019年相比，2020年用于融资活动的净现金增加了21,099美元。这一增长主要是由于2020年自愿提前偿还牛排n Shake定期债务。

我们打算主要通过运营产生的预期现金流和手头现金来满足我们运营子公司的营运资金需求。我们不断审查可供选择的融资方式。

牛排和摇晃信贷服务
2014年3月19日，Steak n Shake及其子公司签订了一项信贷协议，规定提供本金总额为22万美元的优先担保定期贷款安排。这笔定期贷款原定于2021年3月19日到期。截至2020年12月31日，未偿还金额为152,506美元。该公司于2021年2月19日全额偿还了牛排n Shake的未偿还余额。
西斯兹林旋转车
截至2020年12月31日和2019年12月31日，Western Sizzlin的左轮手枪下没有未偿债务。
关键会计政策
某些会计政策要求我们在确定综合财务报表中反映的金额时作出估计和判断。这样的估计和判断必然涉及不同程度的不确定性，甚至可能是重大的不确定性。因此，目前记录在财务报表中的某些金额未来可能会根据新的现有信息以及其他事实和情况的变化进行调整。以下是对我们的主要会计政策的讨论，这些政策要求应用截至2020年12月31日的重大判断。
整固
合并财务报表包括Biglari控股公司和Biglari控股公司的全资子公司的账目。如果我们是有限合伙实体的普通合伙人，并且这些实体没有实质性的撤销权，我们就合并这些实体。关于是否合并一个实体的分析要经过大量的判断。所有公司间账户和交易都在合并中取消。
我们在投资合伙企业中的权益被计入权益法投资，因为我们在投资合伙企业中保留有限合伙人权益。本公司根据我们在投资合伙企业中的比例所有权权益，在综合收益表中记录投资合伙企业的收益(包括投资合伙企业证券的未实现收益和亏损)。
饮食业长寿资产减值
当事件或情况表明可能存在减损时，我们会逐个餐厅对公司经营的餐厅进行减值审查。减值评估所包括的资产一般包括与个别餐厅直接相关的物业、设备和租赁改善，以及任何相关的融资或经营租赁资产。我们通过比较资产的账面价值和资产预期产生的未贴现的未来现金流来测试减值。如果估计的未来现金流量总额小于资产的账面价值，
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管理层的讨论与分析 (续)
减记到估计的公允价值，亏损在收益中确认。资产预期产生的未来现金流需要对资产的未来表现做出重大判断，如果资产被出售，则需要公平的市场价值，以及其他财务和经济假设。
石油和天然气储量
探明储量的估算基于合理确定性的要求，是一个持续的过程，其基础是严格的技术评估、商业和市场评估以及对油井和油藏信息(如流量和油藏压力)的详细分析。尽管我们对已探明储量的开采有合理的信心，但开采的时机和数量可能会受到多种因素的影响，包括油藏动态、政府政策以及长期石油和天然气价格水平的重大变化。此外，已探明储量可能会受到长期低价的影响，这可能会降低我们的合作伙伴为其在联合项目中所占份额提供资金的能力水平。相应地，储量预估通常与最终开采的天然气和石油数量不同。“我们无法预测未来修正储量的数量或时间。”
所得税
我们根据财务报告与资产和负债的计税基础之间的差异，使用当前颁布的税率和法律来记录递延税项资产或负债，这些利率和法律将在差异预期逆转时生效。我们记录递延税项资产的程度是，我们相信在这些资产到期之前将有足够的未来应纳税所得额来利用这些资产。在一定程度上，递延税项资产将无法利用；我们将为无法变现的金额记录估值津贴，并将该金额记录为收益的费用。由于税法和州所得税税率的变化，需要做出重大判断，以估计预计适用于未来有望逆转的税收差异的有效税率。我们还必须对未来期间的应纳税所得额进行估计，以抵消与目前记录的递延税项资产有关的任何扣减。
商誉和其他无形资产
我们每年评估商誉和任何无限期无形资产的减值，如果情况表明可能发生减值，我们会更频繁地评估减值。当商誉的估计公允价值低于其账面价值时，发生商誉减值。我们确定公允价值所包含的估值方法和基本财务信息需要管理层做出重大判断。我们同时使用市场法和收益法来得出公允价值。这两种方法的判断包括但不限于可比市场倍数、对未来财务业绩的长期预测，以及用于确定未来现金流现值的适当贴现率的选择。
租契
我们根据已确认资产的存在以及我们从该等资产获得基本上所有经济利益或直接使用该等资产的权利来确定合同在合同开始时是否为租赁或包含租赁。当我们确定租赁存在时，我们将使用权资产和相应的租赁负债记录在我们的合并资产负债表上。使用权资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利。租赁负债是指我们有义务支付因租赁而产生的租赁款项。使用权资产于开始日期按租赁负债的价值确认，并根据任何预付款、收到的租赁奖励和产生的初始直接成本进行调整。租赁负债于租赁开始日根据租赁期内剩余租赁付款的现值确认。由于租约中隐含的贴现率在我们的大部分租约中并不容易确定，我们使用基于开始日期可获得的信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值。我们的租赁条款包括在合理确定我们将行使选择权时延长或终止租约的选择权。我们不在综合资产负债表上记录期限为12个月或更短的租赁合同。我们确认在租赁期内以直线方式经营租赁的固定租赁费用。对于融资租赁，我们确认租赁期内使用权资产的摊销费用和租赁负债的利息费用。

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目录
管理层的讨论与分析 (续)
合同义务
下表显示了截至2020年12月31日我们的重要合同义务和承诺。
 按期到期付款
合同义务少于
1年		1年至3年3年至5年多过
5年		总计
短期债务(1)$153,512 $— $— $— $153,512 
融资义务和融资租赁负债(二)12,642 20,728 14,034 9,582 56,986 
经营租赁(3)13,521 20,553 13,548 9,447 57,069 
购买承诺(4)7,044 1,755 — — 8,799 
其他长期负债(5)— — — 1,368 1,368 
总计$186,719 $43,036 $27,582 $20,397 $277,734 
________________
(1)牛排n Shake的定期债务于2021年2月19日全额偿还。
(2)包括本金和利息。
(3)不包括支付或有租金的金额。包括转租物业应支付的金额。
(4)包括购买产品或服务的协议，这些产品或服务对我们具有强制执行力和法律约束力，并明确规定了所有重要条款。排除可取消而不受处罚的协议。
(5)包括不合格延期补偿计划的责任。不包括我们截至2020年12月31日未确认的204美元税收优惠，因为我们无法对现金支付的时间做出可靠的估计。
表外安排
我们没有表外安排。
最近发布的会计公告
有关最近发布的会计声明和对我们合并财务报表的预期影响的详细信息，请参阅本报告第二部分第8项Form 10-K中合并财务报表附注中的附注1，“重要会计政策摘要”。
有关前瞻性陈述的注意事项
本报告包括“1995年私人证券诉讼改革法”所指的前瞻性陈述。一般而言，前瞻性陈述包括对未来收入、现金流、资本支出或其他财务项目的估计，以及对上述任何一项的假设。前瞻性陈述反映了管理层目前对未来事件的预期，并使用诸如“预期”、“相信”、“预期”、“可能”和其他类似术语。前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证，这些未来事件或情况可能不会发生。投资者不应过分依赖前瞻性陈述，因为这些陈述仅反映了本报告发表之日的情况。这些前瞻性陈述都是基于目前可获得的经营、财务和竞争信息，受到各种风险和不确定性的影响。我们的实际未来结果和趋势可能会因各种因素而大不相同，其中许多因素是我们无法控制的，包括但不限于上文所述的第1A项风险因素中描述的风险和不确定性。我们没有义务公开更新或修改它们，除非法律要求。
21
目录
第7A项。**加强对市场风险的定量和定性披露
我们的大部分投资都是通过投资合伙企业进行的，它们通常持有普通股。我们还直接持有有价证券。通过对投资合伙企业的投资，我们持有集中仓位。一般股票市场或主要投资价格的大幅下跌可能会导致我们的合并股东权益出现巨大的净亏损和减少。股权投资价值的下降可能会对我们的收益和合并后的股东权益产生实质性的不利影响。
我们更喜欢长期持有股票投资，因此我们不会被投资的短期价格波动所困扰。我们在投资伙伴关系中的权益承诺每5年滚动一次，我们提取资金时的任何分配将在两年内支付(可能以实物支付，而不是现金)。股权证券的市场价格是有波动的。因此，在随后的投资出售中变现的金额可能与报告的市场价值有很大不同。假设我们投资的市场价格上升或下降10%，将导致我们投资的公平市场价值相应增加或减少51441美元，股东权益相应增加或减少约7%。
2020年、2019年和2018年，我们对外币汇率波动的敞口微乎其微。
南方石油的业务从根本上说是一项大宗商品业务。这意味着南方石油的运营和盈利可能会受到油气价格变化的重大影响。这样的大宗商品价格取决于影响石油和天然气供需的当地、地区和全球事件或条件。原油或天然气价格的任何实质性下跌都可能对南方石油的运营产生实质性的不利影响。
22
目录
项目8：财务报表及补充数据
独立注册会计师事务所报告
致Biglari Holdings Inc.的股东和董事会。
对财务报表的意见
我们审计了Biglari Holdings Inc.及附属公司(“本公司”)截至2020年12月31日及2019年12月31日的合并资产负债表、截至2020年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表及现金流量表，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制内部控制-综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2021年2月27日的报告对公司的财务报告内部控制发表了无保留意见。
会计原则的变化
如财务报表附注1及附注12所述，本公司采用会计准则编撰题目842租赁的规定，自2019年1月1日起生效，采用ASC 840方法下的比较基准。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

一件事的重点
正如综合财务报表附注3及附注13所述，本公司及其附属公司以有限合伙权益的形式投资于投资合伙企业。这些投资合伙企业代表关联方，根据投资合伙企业各自的合伙协议条款，此类投资有五年的滚动锁定期。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司合并资产负债表中报告的这些投资的总价值分别为4195万美元和505542,000美元。关于这件事，我们的意见没有改变。

关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。


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目录
财产和设备-请参阅财务报表附注5

关键审计事项说明

当事件或情况显示可能已发生减值时，公司经营的餐厅及相关的长期资产会按餐厅逐个评估减值。本公司对长期资产潜在减值的评估包括将资产组(通常是单个餐厅)预期产生的未贴现未来现金流与该资产组的预期剩余使用年限进行比较，并与各自的账面金额进行比较。该公司还对某些物业进行了市场分析。该公司的未贴现未来现金流分析要求管理层对未来收入、劳动力成本和计划的经营期做出重大估计和假设。在未贴现现金流量不足以收回相关资产的范围内，本公司采用贴现现金流量模型估计相关资产的公允价值，以评估任何减值金额。

我们确认公司经营的餐厅长期资产的减值是一项重要的审计事项，因为管理层需要重大的估计和假设来评估这些资产组的潜在减值。这就要求审计师在执行审计程序以评估管理层未贴现和贴现的未来现金流分析(包括收入增长、劳动力成本和餐厅计划的经营期)中某些假设的合理性时，需要高度的审计师判断力和更大的努力程度。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与未贴现和贴现的未来现金流分析和预期剩余持有期评估相关的审计程序包括以下内容：

•我们测试了对管理层对长期资产可回收性评估的控制的有效性，包括对收入、劳动力成本和商店计划运营期的控制。

•我们评估了未贴现的未来现金流分析，包括对餐厅收入增长、劳动力成本和计划经营期的估计，方法是：(1)评估管理层使用的潜在来源信息和假设；(2)进行敏感性分析；(3)测试未贴现的未来现金流分析的数学准确性。

•我们通过将管理层的预测与公司的历史结果和现有的市场数据进行比较，评估了管理层未贴现未来现金流分析的合理性。

•我们通过测试管理层的计算、进行敏感性分析、将组成部分与适用的外部市场信息进行比较，评估了管理层在执行贴现现金流分析时使用的贴现率，并评估了公司计算潜在减值的数学准确性。





/s/德勤律师事务所
印第安纳州印第安纳波利斯
2021年2月27日

自2003年以来，我们一直担任本公司的审计师。

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目录
独立注册会计师事务所报告
致Biglari Holdings Inc.的股东和董事会。
财务报告内部控制之我见
我们已经审计了Biglari Holdings Inc.及其子公司(“本公司”)截至2020年12月31日的财务报告内部控制，依据的标准是内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为，截至2020年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013)由COSO发布。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日及截至2020年12月31日年度的综合财务报表和我们2021年2月27日的报告，对这些财务报表发表了无保留意见，并重点提到了与本公司在关联方投资伙伴关系中的投资有关的一段内容。

正如管理层的财务报告内部控制报告所述，管理层在评估中剔除了于2020年3月9日收购的Southern Pioneer Property&Casualty Insurance Company及其代理机构Southern Pioneer Insurance Agency，Inc.(统称“Southern Pioneer”)的财务报告内部控制，其财务报表占截至2020年12月31日止年度总资产的约7.3%，占综合财务报表金额的5.0%。因此，我们的审计不包括南方先锋的财务报告内部控制。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所
印第安纳州印第安纳波利斯
2021年2月27日
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Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
综合资产负债表
(千美元)
十二月三十一日，
20202019
资产
流动资产：
现金和现金等价物$24,503 $67,772 
投资94,861 44,856 
应收账款19,185 21,640 
盘存2,737 4,674 
其他流动资产6,492 6,449 
流动资产总额147,778 145,391 
财产和设备316,122 350,627 
经营性租赁资产42,832 59,719 
商誉53,596 40,040 
其他无形资产24,065 27,349 
投资伙伴关系419,550 505,542 
其他资产14,025 10,641 
总资产$1,017,968 $1,139,309 
负债和股东权益
负债
流动负债：
应付账款和应计费用$118,821 $121,079 
经营租赁负债的当期部分10,614 11,635 
应付票据和其他借款的当期部分159,012 7,103 
流动负债总额288,447 139,817 
长期应付票据和其他借款75,182 263,182 
经营租赁负债36,463 53,271 
递延税金41,346 54,230 
资产报废义务10,022 10,447 
其他负债1,680 2,064 
总负债453,140 523,011 
股东权益
普通股1,138 1,138 
额外实收资本381,788 381,788 
留存收益573,050 611,039 
累计其他综合损失(1,531)(2,810)
库存股，按成本计算(389,617)(374,857)
Biglari控股公司股东权益564,828 616,298 
总负债和股东权益$1,017,968 $1,139,309 
请参阅合并财务报表附注。
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目录
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合并收益表
(千美元，每股除外)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
收入
餐厅经营$350,666 $610,220 $775,690 
保险费及其他费用52,679 30,083 27,628 
油气26,255 24,436 — 
媒体和许可4,083 4,099 6,576 
 433,683 668,838 809,894 
成本和费用
餐厅销售成本246,655 500,949 636,456 
保险损失和承保费用39,221 22,269 20,831 
油气生产成本8,700 7,259 — 
媒体和许可成本2,156 3,181 4,152 
销售、一般和行政76,360 100,150 127,232 
减损23,646 8,186 5,677 
折旧、损耗和摊销32,222 29,578 19,318 
利息支出15,536 20,258 19,884 
 444,496 691,830 833,550 
其他收入(费用)
投资收益3,644 — — 
投资伙伴收益(亏损)(43,032)78,133 40,411 
其他收入(费用)合计(39,388)78,133 40,411 
所得税前收益(亏损)(50,201)55,141 16,755 
所得税费用(福利)(12,212)9,761 (2,637)
净收益(亏损)$(37,989)$45,380 $19,392 
每股收益
等值A类股每股净收益*$(110.05)$131.64 $55.71 
*每股等值B类流通股净收益为等值A类股的五分之一或($22.01)2020年，$26.332019年和$11.442018年。

综合全面收益表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
净收益(亏损)$(37,989)$45,380 $19,392 
其他全面收入：
重新分类为收入— — (73)
适用所得税— — 15 
外币折算1,279 (294)(1,054)
其他全面收益(亏损)，净额1,279 (294)(1,112)
综合收益(亏损)总额$(36,710)$45,086 $18,280 
请参阅合并财务报表附注。
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目录
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合并现金流量表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
经营活动
净收益(亏损)$(37,989)$45,380 $19,392 
调整以使净收益与营业现金流保持一致：
折旧及摊销32,222 29,578 19,318 
递延所得税拨备(12,216)(38,545)(2,153)
资产减值和其他非现金费用24,636 9,113 6,481 
(收益)处置资产的损失(868)264 993 
投资(收益)损失(4,856)(1,172)(559)
投资合伙(收益)亏损43,032 (78,133)(40,411)
来自投资合伙企业的分配98,330 129,329 29,660 
应收账款和存货的变动7,014 3,669 (359)
其他资产的变动733 10,450 536 
应付帐款和应计费用的变动(32,482)(16,250)(12,220)
经营活动提供的净现金117,556 93,683 20,678 
投资活动
资本支出(20,702)(17,679)(15,293)
购买永久租赁权— —(2,503)
处置财产和设备所得收益4,415 4,577 2,590 
收购业务，扣除收购现金后的净额(36,187)(51,062)— 
来自投资合伙企业的分配— 40,000 39,040 
购买有限合伙人权益(70,130)(40,000)(39,040)
购买投资(299,950)(154,848)(58,642)
赎回固定期限证券293,067 149,030 48,558 
用于投资活动的净现金(129,487)(69,982)(25,290)
融资活动
循环信贷安排付款(500)— (175)
循环信贷融资收益500 — — 
长期债务的本金支付(23,279)(2,200)(2,200)
直接融资租赁义务的本金支付(5,830)(5,810)(5,204)
行使股票期权所得款项— — 49 
用于融资活动的净现金(29,109)(8,010)(7,530)
汇率变动对现金的影响10 (5)(78)
增加(减少)现金、现金等价物和限制性现金(41,030)15,686 (12,220)
期初现金、现金等价物和限制性现金70,696 55,010 67,230 
期末现金、现金等价物和限制性现金$29,666 $70,696 $55,010 
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
现金和现金等价物$24,503 $67,772 $48,557 
计入其他长期资产的限制性现金5,163 2,924 6,453 
期末现金、现金等价物和限制性现金$29,666 $70,696 $55,010 
请参阅合并财务报表附注。
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目录
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.) 
合并股东权益变动表
(千美元)
普通股额外付费-
在“资本论”中		留用
收益		累计
其他
全面
收益(亏损)		库存股总计
2017年12月31日的余额$1,071 $382,014 $565,504 $(1,404)$(375,857)$571,328 
净收益19,392 19,392 
采用会计准则90 90 
其他全面收益，净额(1,112)(1,112)
普通股转换67 (67)(20,826)20,826 — 
年库存股调整
在投资合伙企业中持有股份(19,292)(19,292)
股票期权的行使(43)92 49 
2018年12月31日的余额$1,138 $381,904 $564,160 $(2,516)$(374,231)$570,455 
净收益45,380 45,380 
采用会计准则1,499 1,499 
其他全面收益，净额(294)(294)
年库存股调整
在投资合伙企业中持有股份(116)(626)(742)
2019年12月31日的余额$1,138 $381,788 $611,039 $(2,810)$(374,857)$616,298 
净收益(亏损)(37,989)(37,989)
其他全面收益，净额1,279 1,279 
年库存股调整
在投资合伙企业中持有股份(14,760)(14,760)
2020年12月31日的余额$1,138 $381,788 $573,050 $(1,531)$(389,617)$564,828 
请参阅合并财务报表附注。
29
目录
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合并财务报表附注 
(截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度)
(千美元，不包括每股和每股数据)
注1.调查结果如下：重要会计政策摘要
业务说明
Biglari控股公司是一家控股公司，拥有从事多种不同商业活动的子公司，包括财产和意外伤害保险、媒体和许可、餐馆以及石油和天然气。该公司最大的运营子公司参与了餐厅的特许经营和运营。Biglari Holdings是由该公司董事长兼首席执行官萨达尔·比格拉里创立并领导的。公司的长期目标是实现每股内在价值最大化。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策都是由比格拉利先生做出的。
截至2020年12月31日，比格拉利先生的实益所有权约为67.2公司已发行的A类普通股的百分比60.6公司已发行的B类普通股的百分比。

新冠肺炎影响综述
新型冠状病毒(新冠肺炎)被世界卫生组织宣布为大流行，促使各国政府遏制其传播，从而从3月份开始严重影响我们的运营业务，并对我们2020年内的几乎所有运营造成不利影响。新冠肺炎疫情对我们的餐厅运营和财务业绩造成了不利影响。我们的餐厅被要求在第一季度关闭餐厅，我们的大部分餐厅在2020年剩余时间里仍然关闭。为了减轻与餐桌服务相关的高昂劳动力成本，牛排n Shake正在寻求以自助模式重新开放餐厅。大流行还导致石油需求大幅下降，造成市场供过于求，导致大宗商品价格和利润率下降。作为回应，该公司在2020年第二季度和第三季度大幅削减了石油和天然气业务的产量和费用。大流行带来的风险和不确定性可能会继续影响我们未来的收益、现金流和财务状况。
商业收购
2020年3月9日，Biglari控股收购了南方先锋财产意外保险公司及其代理机构南方先锋保险代理公司(统称为南方先锋)的股份。Southern Pioneer承保车库责任保险、商业财产保险以及房主和住宅火灾保险。南方先锋公司的财务业绩从收购之日开始计算。南方先锋的预计财务信息不是实质性的。

2019年9月9日，公司全资子公司南方石油公司收购了路易斯安那州公司南方石油公司(统称为南方石油公司)的股份。Southern Oil主要在墨西哥湾的浅水海域运营近海石油和天然气资产。南方石油的预计财务信息不是实质性的。

合并原则
合并财务报表包括公司及其全资子公司的账目，包括牛排n Shake Inc.、Western Sizzlin Corporation、First Guard Insurance Company、Maxim Inc.、Southern Pioneer和Southern Oil。

演示文稿的更改
融资租赁和债务的利息支出已于2020年与利息支出合并，并在合并收益表中重新分类为成本和费用的组成部分。上期余额已进行调整，以符合列报方式的变化。
现金、现金等价物和限制性现金
现金等价物主要由美国政府证券和货币市场账户组成，所有这些账户的原始到期日都不超过三个月。现金等价物按公允价值列账。现金流量表包括带有现金和现金等价物的限制性现金。


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目录
注1.中国重要会计政策汇总表(续)
投资
我们在收购日将固定期限证券的投资分类为可供出售或持有至到期，并在每个资产负债表日重新评估分类。被归类为持有至到期日的证券按摊销成本列账，反映持有证券至到期日的能力和意图。截至2020年12月31日和2019年12月31日，所有投资均被归类为可供出售，并按公允价值列账，未实现净收益或净亏损在收益表中报告。处置投资的已实现损益由出售投资成本的具体确认确定。我们的保险公司将从投资中赚取的股息报告为投资收入。我们认为投资收入是我们总体保险经营业绩的一个组成部分。然而，我们认为投资收益和损失，无论是已实现的还是未实现的，都是非经营性的。
投资伙伴关系
本公司于狮子基金(Lion Fund，L.P.)及狮子基金II(Lion Fund II，L.P.)(统称为“投资合伙企业”)持有有限权益。Biglari Capital Corp.(“Biglari Capital”)是Biglari先生独资拥有的实体，是投资合伙企业的普通合伙人。由于我们保留的有限合伙人权益，我们在投资合伙企业中的权益被计入权益法投资。公司根据我们在合伙企业中的比例所有权权益，将投资合伙企业的收益(包括投资合伙企业证券的未实现收益和亏损)记录为其他收入的一部分。根据公认会计原则(“GAAP”)，投资合伙企业是根据“美国注册会计师审计和会计指南”(AICPA Audit And Accounting Guide)设立的投资公司。投资公司。
股权价格风险的集中
我们的大部分投资都是通过通常持有普通股的投资伙伴关系进行的。我们还直接持有有价证券。我们将很高比例的投资集中在少数股权证券上。一般股票市场或主要投资价格的大幅下跌可能会对我们的收益和综合股东权益产生重大不利影响。
应收账款
我们的应收账款余额主要由加盟商、客户和其他应收账款组成。我们的应收账款按成本减去坏账准备，这是基于过去的冲销和收款历史以及当前的信用状况。坏账拨备为$6,859及$4,857分别于2020年12月31日和2019年12月31日。
盘存
存货按成本(先进先出法)或市场价中较低者计价，主要由餐厅食品和供应库存组成。
财产和设备
财产和设备按成本减去累计折旧和摊销列报。折旧和摊销在资产的预计使用年限(10至30用于建筑和土地改善的年份，以及3至10设备使用年限)。租赁改进按直线法摊销，按改进的估计使用年限或相关租约期限中较短者摊销。与建造新餐厅相关的利息成本被资本化。重大的改进也被资本化，而维修和维护费用则按发生的费用计算。每当发生事件或环境变化表明其账面价值可能无法收回时，我们就会审查我们的长期餐厅资产。在本评估中，资产评估是在有可识别现金流的最低水平进行的，通常是在单个餐厅的水平。减值评估所包括的资产一般包括与个别餐厅直接相关的物业、设备及租赁改善，以及任何相关融资或经营租赁资产。*如某项资产的未来未贴现现金流少于记录价值，则就该资产的账面价值与估计公允价值之间的差额计入减值。

31
目录
注1.中国重要会计政策汇总表(续)
油气属性
成功努力法被用于原油和天然气的勘探和生产活动。开发井、相关厂房和设备、原油和天然气资产中已探明的矿产权益以及相关资产报废义务资产的所有成本均资本化。探井的成本将在确定油井是否发现已探明储量之前资本化。分配了已探明储量的油井的成本仍然是资本化的。已经发现原油和天然气储量的探井也会将成本资本化，即使这些储量在钻井完成后无法被归类为已探明的储量，前提是探井找到了足够的储量，足以证明其作为一口生产井的完成是合理的，而且该公司在评估储量以及项目的经济和运营可行性方面取得了足够的进展。所有其他探井和成本都已计入费用。2020年期间，勘探活动没有资本化成本。
在以下情况下，本公司于钻探完成后继续将探井成本资本化：(A)油井已找到足够数量的储量，足以作为生产井完成，以及(B)在评估储量以及项目的经济和运营可行性方面取得了足够的进展。如果任何一个条件都不满足，或者如果公司获得的信息使人对项目的经济或运营可行性产生重大怀疑，则探井将被假定为受损，其成本(扣除任何残值)将计入费用。
资产报废义务
资产报废义务涉及与封堵和废弃油气井、从租赁面积中移走设备和设施以及将这些土地归还原状相关的未来成本。公司通过计算与堵漏和废弃义务相关的预计未来现金流出的现值来确定其资产报废义务金额。资产报废义务的负债的公允价值记录在发生资产报废义务的期间，该负债的成本使相关长期资产的账面价值增加相同的幅度。资产报废义务的公允价值是指在发生资产报废义务的期间记录的公允价值，该负债的成本使相关长期资产的账面价值增加相同的幅度。资产报废义务的公允价值是指与封堵和废弃油气井、从租赁面积中移除设备和设施以及将这些土地归还原状相关的未来成本。资本化成本在相关资产已探明开发储量的基础上按单位产量消耗。如果清偿资产报废债务的金额不是记录金额，则确认损益。
商誉和其他无形资产
商誉及无限期无形资产不摊销，但按年度进行潜在减值测试，或更经常在可能导致商誉或无限期无形资产减值的事件或情况改变时进行测试。其他购买的无形资产在其预计使用寿命内摊销，通常是直线摊销。每当事件或环境变化显示一项资产的账面价值可能无法收回时，我们就会对无形资产的减值进行审查。当资产的使用和最终处置预计产生的预计未来现金流量低于其账面价值时，确认减值损失。当确认减值时，我们将资产的账面价值降低到其估计公允价值。于2020年内，我们录得商誉减值$300以及无限期人寿无形资产$3,728. 不是2019年至2018年期间，商誉和其他无形资产计入减值。有关我们的商誉和其他无形资产的信息，请参阅附注7。
双层普通股
本公司有两类普通股，指定为A类普通股和B类普通股。每股A类普通股享有一票投票权。B类普通股拥有相当于五分之一(1/5)的经济权利)A类普通股的这种权利；但是，B类普通股没有投票权。
下表列出了已授权、已发行和已发行的股份。
2020年12月31日2019年12月31日2018年12月31日
甲类B类甲类B类甲类B类
授权普通股500,000 10,000,000 500,000 10,000,000 500,000 10,000,000 
已发行和已发行普通股206,864 2,068,640 206,864 2,068,640 206,864 2,068,640 
在等值的A类普通股基础上，有620,592截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的流通股。

32
目录
注1.中国重要会计政策汇总表(续)
每股收益
普通股每股收益以年内流通股的加权平均数为基础。可归因于我们在投资合伙企业中的有限合伙人权益的公司股票-基于我们在此期间的比例所有权-被视为综合资产负债表上的库存股，因此被视为不包括在加权平均已发行普通股的计算中。然而，这些股票是合法的流通股。
本公司采用“会计准则汇编”(ASC)第260条规定的“两级法”计算每股收益。每股收益.“申请计算每股收益的等值A类普通股不包括投资合伙企业持有的Biglari Holdings股票的比例股份。用于计算每股收益的等值A类普通股为345,192, 344,736和348,108分别为2020年、2019年和2018年。没有未偿还的稀释证券。
收入确认
2018年1月1日，我们采用了会计准则编码主题606与客户的合同收入(“ASC 606”)。根据ASC 606，我们改变了收入确认会计政策的某些特征，如下所述。ASC 606是使用修改后的追溯法应用的，其中初始申请的累积效果被确认为对2018年1月1日期初留存收益的调整。以前的比较期间没有进行调整。
截至2018年12月31日，ASC 606对公司资产负债表的影响并不重大。截至2018年1月1日的留存收益累计变动为$90。在采用ASC 606后，该公司改变了其餐厅运营会计政策，以确认特许经营费、记录广告安排和确认礼品卡收入。采用ASC 606对我们的保险或媒体/许可业务没有任何重大影响。
餐厅经营
餐饮业务收入分列如下。
202020192018
净销售额$306,577 $578,164 $740,922 
特许经营合作伙伴费用22,213 3,829 33 
特许经营权使用费和费用18,794 23,360 30,965 
其他3,082 4,867 3,770 
$350,666 $610,220 $775,690 
净销售额
净销售额由通过公司经营的商店销售的食品组成。当我们在销售点履行履行义务时，公司经营的商店收入在扣除折扣和销售税后确认。与这些销售相关的销售税是从客户那里收取的，并汇给适当的税务机关，不作为收入反映在公司的综合收益表中。
特许经营合作伙伴费用
特许经营合作伙伴的手续费最高可占销售额的15%，以及利润的50%。因此，我们完全受到业务经营结果的影响，这与传统的特许经营安排不同，在传统的特许经营安排中，特许经营人只根据销售额获得专营权费。 因此，我们的大部分收入来自我们从特许经营伙伴的利润中分得的份额。初始特许经营费为一万当运营商成为特许经营合作伙伴时，美元就会被确认。
特许经营权使用费和费用
牛排和西西兹林加盟商的特许经营权使用费和费用是根据特许经营餐厅销售额的百分比计算的，并被确认为赚取的收入。特许经营权使用费按月收费。新餐厅开业或新特许经营期限开始时的初始特许经营费用，在收到并确认为特许经营协议期限内的收入时，记为递延收入。
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，餐厅运营确认为1,879, $1,725及$3,096分别在与初始特许经营费相关的收入中。截至2020年12月31日和2019年12月31日，餐厅运营推迟了与特许经营费相关的应计费用中记录的收入1美元。6,928及$7,976，分别为。餐厅运营部门预计将确认大约$1,0712021年，余额在2022年到2040年。
33
目录
注1.中国重要会计政策汇总表(续)
我们与加盟商的广告安排在特许经营权使用费和费用中报告。*在截至2020年12月31日和2019年12月31日的几年中，餐厅运营确认了$5,193及$7,815分别在与加盟商广告费相关的收入中。截至2020年12月31日和2019年12月31日，餐厅运营推迟了与加盟商广告费相关的应计费用中记录的收入1美元。4,391及$3,043，分别为。餐厅运营部门预计将确认大约$2,1962021年期间递延收入的百分比。
礼品卡收入
餐厅营业部门向顾客出售礼品卡，这些礼品卡可以在我们的商店内兑换成零售食品。礼品卡在发行时记为递延收入，随后在兑换时记为净销售额。当兑换的可能性很小时，餐厅运营部门会估计与礼品卡相关的损坏。这一估计利用了基于礼品卡的年份的历史趋势。礼品卡的破损按年份与礼品卡兑换率成比例记为其他收入。
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，餐厅运营确认了$9,201及$22,869分别是礼品卡赎回收入的下降。截至2020年12月31日和2019年12月31日，餐厅运营推迟了与未兑换礼品卡相关的应计费用中记录的收入美元。17,431及$20,730，分别为。该公司预计将确认大约$13,3922021年，余额在2022年到2023年。
保险费和佣金 
保险费是根据相关保单的条款赚取的。与收购新保险业务相关的费用，包括收购成本，在发生时计入运营费用。赚取的保费是说明的净额，转让给再保险人。
油气
收入来自生产的石油和天然气的销售。收入在履行履行义务时确认，这通常发生在产品控制权转移给客户的时间点。货款应在交货后30天内支付。
媒体广告和其他
杂志订阅和广告收入在杂志封面日确认。杂志订阅的未赚取部分将推迟到杂志的封面日期，届时订阅总价的一定比例将被确认为收入。许可证收入在赚取时确认。我们通过一系列许可和商业活动，包括在美国和国际上许可和联合我们的商标和版权，从知识产权资产中获得价值和收入。
餐厅销售成本
销售成本包括食品成本、餐厅经营成本和餐厅租金费用。销售成本不包括折旧和摊销，折旧和摊销在合并收益表中作为单独的项目列示。
保险损失和承保费用
在资产负债表日或之前发生的索赔的估计未付损失和损失调整费用的负债是根据我们的保险子公司签发的保险合同确定的。这些估计包括已报告的索赔或案件估计的准备金、已发生但未报告的索赔的准备金以及解决索赔的法律和行政费用。利用各种精算、统计和分析技术，对未偿损失和根据再保险可追回的金额的估计是建立并持续审查的。再保险合同不解除让与公司就标的保险合同向投保人赔偿的义务。保险损失负债#美元14,652及$3,211分别计入截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表的应计费用。
油气生产成本
油气生产成本由租赁运营费用和生产税组成。

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目录
注1.中国重要会计政策汇总表(续)
营销费用
广告费用在支出发生之日或促销项目首次传达之日较晚的日期计入费用。营销费用计入综合收益表中的销售费用、一般费用和行政费用。
保险准备金
我们自行承保我们的工人补偿、一般责任、汽车、董事和高级管理人员责任以及医疗责任保险计划下的很大一部分预期损失，并按预期成本记录我们所有未解决的未解决索赔和我们估计已发生但未报告的索赔的估计损失准备金。保险准备金在合并资产负债表中计入应计费用。
储蓄计划
我们的几家子公司还赞助递延薪酬和固定缴款退休计划，如401(K)计划或利润分享计划。员工对计划的缴费受法规限制和特定计划条款的约束。有些计划允许管理层酌情缴费。与这些计划相关的雇主缴费并不重要。
外币折算
该公司在国外有一些子公司。对于功能货币不是美元的子公司，功能货币报表到美元报表的换算使用资产和负债的期末汇率、收入和支出的加权平均汇率以及历史权益汇率。由此产生的货币换算调整计入累计其他全面收益，作为权益的一个组成部分。
预算的使用
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告金额的估计和假设。实际结果可能与估计的不同。
新会计准则
2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了2016-13年度会计准则更新(ASU)，金融工具.信用损失：金融工具信用损失的测量。ASU 2016-13修订了关于报告以摊销成本为基础持有的资产和可供出售债务证券的信贷损失的指导方针。对于可供出售的债务证券，信用损失的计量方式应与当前的GAAP类似；然而，ASU 2016-13年度要求将信用损失作为津贴而不是减记来列报。本次更新中的修订适用于2019年12月15日之后发布的财年财务报表。本公司采用ASU 2016-13，自2020年1月1日起生效。这一标准的影响对公司的财务报表和相关披露并不重要。
2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02，租契。2018年7月，FASB发布了ASU 2018-11，租契(主题842)。我们采用了ASC 842“租契2019年1月1日。最重要的是，ASC842要求承租人就其在租赁期内使用标的资产的权利确认支付租赁款项的负债和资产。我们将ASC 840应用于所有比较期间，其中包括#美元的累积影响调整。1,499至2019年1月1日的留存收益。采用ASC 842还导致总资产和负债增加，原因是记录了#美元的经营租赁资产。63,261和经营租赁负债#美元69,671截至2019年1月1日，由于记录的融资租赁资产为#美元11,638和融资租赁负债#美元11,784。资产和负债额之间的差额主要与以前记录的递延/预付租金有关。该标准对我们的综合资产负债表有实质性影响，但对我们的综合收益表和现金流量表没有实质性影响。最大的影响是确认经营性租赁的使用权资产和租赁负债。
在采纳和应用ASC 842时，我们选择了新标准中过渡指导下允许的一揽子实际权宜之计，其中包括允许我们推进历史租赁分类。此外，我们选择了一些实际的权宜之计和会计政策，包括从资产负债表中保留初始期限不超过12个月的租赁的会计政策选举。我们在租赁期内按直线原则在综合收益表中确认该等租赁付款。
35
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注2.交易记录。投资
投资额为$94,861及$44,856分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。所有投资均归类为可供出售，并按公允价值记录。
注3.交易记录。投资伙伴关系
本公司根据权益会计法报告投资合伙企业的有限合伙权益。我们记录我们在投资合伙企业中的股权比例，但不包括由该合伙企业持有的公司普通股。本公司按比例持有的投资合伙企业持有的普通股，即使它们在法律上是流通股，也被记录为库存股。*本公司根据我们对这些合伙企业的账面价值，在合并收益表中记录投资合伙企业的损益(包括投资合伙企业的未实现损益)。公允价值是根据我们对这些合伙企业的账面价值计算出来的。*公允价值是扣除这些合伙企业的账面价值后计算出来的。*公司在合并收益表中记录投资合伙企业的未实现损益。包括在这些合伙企业收益中的公司普通股的损益被剔除，因为它们被记录为库存股。
Biglari Capital是投资合伙企业的普通合伙人，是由Biglari先生独资拥有的实体。
投资合伙企业持有的公司普通股的公允价值和调整，以确定我们合伙企业权益的账面价值如下。
公允价值公司普通股携载
价值
截至2017年12月31日的合伙权益$925,279 $359,258 $566,021 
投资伙伴收益(亏损)(180,517)(220,928)40,411 
分配(扣除捐款后的净额)(29,660)(29,660)
增加所持公司股份的比例份额19,292 (19,292)
截至2018年12月31日的合作伙伴权益$715,102 $157,622 $557,480 
投资伙伴收益(亏损)80,350 2,217 78,133 
分配(扣除捐款后的净额)(129,329)(129,329)
增加所持公司股份的比例份额742 (742)
截至2019年12月31日的合伙权益$666,123 $160,581 $505,542 
投资伙伴收益(亏损)(46,997)(3,965)(43,032)
分配(扣除捐款后的净额)(28,200)(28,200)
增加所持公司股份的比例份额14,760 (14,760)
截至2020年12月31日的合作伙伴权益$590,926 $171,376 $419,550 
投资合伙企业扣除递延税项后的账面价值如下所示。
十二月三十一日，
20202019
投资合伙企业的账面价值$419,550 $505,542 
与投资合伙企业有关的递延税项负债(44,805)(56,518)
投资合伙企业扣除递延税项后的账面价值$374,745 $449,024 
本公司由投资合伙企业按成本持有的公司股票比例为#美元。389,617及$374,857分别于2020年12月31日和2019年12月31日，并记录为库存股。
合伙权益的账面价值接近公允价值，由持有的公司股票价值调整。公允价值是根据我们对投资合伙企业持有的投资的公允价值的比例所有权权益。公允价值计量在公允价值层次结构中被归类为第三级。
36
目录
注3.两国投资伙伴关系(续)

本公司综合收益表中记录的投资合伙企业的收益/亏损如下所示。
202020192018
投资合伙企业的收益(损失)$(43,032)$78,133 $40,411 
税费(福利)(10,526)17,360 7,171 
对净利润的贡献$(32,506)$60,773 $33,240 
每年12月31日，投资合伙企业的普通合伙人Biglari Capital将为公司的投资赚取相当于25净利润的%高于年门槛利率6我们的政策是全年累积一笔预计的奖励费用。从Biglari控股公司到Biglari资本公司的全部奖励重新分配包括公司普通股的收益。公司普通股的收益和损失以及相关的奖励再分配在我们的财务报表中都被剔除了。我们对这些合作伙伴关系的投资正在滚动进行。5-年基数。
一共有$9872020年间从Biglari Holdings到Biglari Capital的激励性重新分配，包括$253与公司普通股收益相关。公司普通股的收益和相关的激励性重新分配在我们的财务报表中被抵消。2019年至2018年期间，没有从Biglari Holdings到Biglari Capital的激励性重新分配。
狮子会基金及狮子会第二期基金的财务摘要如下。
投资合伙企业中的股权
狮子基金狮子会II
截至2020年12月31日的总资产$112,970 $566,663 
截至2020年12月31日的总负债$189 $25,453 
截至2020年12月31日的年度收入$(4,052)$(48,544)
截至2020年12月31日的年度收益$(4,120)$(49,832)
Biglari Holdings的所有权权益66.2 %95.4 %
截至2019年12月31日的总资产$117,135 $758,663 
截至2019年12月31日的总负债$158 $114,639 
截至2019年12月31日的年度收入$10,637 $85,831 
截至2019年12月31日的年度收益$10,567 $78,604 
Biglari Holdings的所有权权益66.1 %92.9 %
截至2018年12月31日的总资产$107,207 $901,750 
截至2018年12月31日的总负债$447 $202,770 
截至2018年12月31日的年度收入$(92,093)$(120,431)
截至2018年12月31日的年度收益$(92,159)$(130,193)
Biglari Holdings的所有权权益65.9 %92.2 %
以上汇总的投资合伙企业财务信息中的收入包括投资收益和投资未实现损益。
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目录



注4.交易记录。其他流动资产
其他流动资产包括以下资产。
十二月三十一日，
20202019
第三方销售礼品卡的递延佣金$3,491 $3,379 
预付合同义务3,001 3,070 
其他流动资产$6,492 $6,449 

注5.交易记录。财产和设备
物业和设备由以下部分组成。
十二月三十一日，
20202019
土地$142,601 $150,147 
建筑物138,734 144,243 
土地和租赁权的改进141,351 157,141 
装备192,735 196,264 
油气性质75,900 77,475 
在建1,032 3,789 
692,353 729,059 
减去累计折旧和摊销(376,231)(378,432)
财产和设备，净额$316,122 $350,627 
2020、2019年和2018年的财产和设备折旧和摊销费用为#美元。19,586, $18,881及$18,646，分别为。与石油和天然气资产有关的损耗费用为#美元。11,989及$8,077分别在2020年和2019年期间。公司资产报废债务的增值费用为#美元。497及$177分别在2020年和2019年期间。损耗和增值费用计入综合收益表中的折旧和摊销。
该公司记录了餐饮长期资产的减值#美元。19,618, $8,186及$5,677分别在2020年、2019年和2018年期间。长期资产的公允价值是根据第三级投入使用贴现现金流模型和物业报价确定的。
截至2020年12月31日，与财务义务有关的财产和设备费用如下：54,531建筑物的价格，$48,015土地，$25,682土地和租赁权的改善，以及$54,976累计折旧。
注6.交易记录。资产报废义务
资产报废债务的期末账面总额对账如下。
12月31日
20202019
期初余额$10,631 $10,542 
已结清的负债(870)(88)
增值费用497 177 
资产报废义务$10,258 $10,631 
截至2020年12月31日和2019年12月31日，美元236及$184分别归类为流动资产，并计入综合资产负债表中的应付帐款和应计费用。
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注7.交易记录。商誉和其他无形资产
商誉
商誉是指购买价格超过与企业收购相关的净资产的公允价值。收购南方石油没有任何商誉记录。
商誉账面价值变动的对账如下。
餐饮业保险总计
2017年12月31日的商誉$28,168 $11,913 $40,081 
2018年外汇汇率变动情况(29)— (29)
2018年12月31日的商誉$28,139 $11,913 $40,052 
2019年期间外汇汇率变动情况(12)— (12)
2019年12月31日的商誉$28,127 $11,913 $40,040 
收购商誉— 13,800 13,800 
商誉减值(300)— (300)
2020年期间的外汇汇率变化56 — 56 
2020年12月31日的商誉$27,883 $25,713 $53,596 
我们每年评估商誉和任何无限期无形资产的减值，如果情况表明可能发生减值，我们会更频繁地评估减值。当商誉的估计公允价值低于其账面价值时，发生商誉减值。我们确定公允价值所包含的估值方法和基本财务信息需要管理层做出重大判断。我们同时使用市场法和收益法来得出公允价值。这两种方法的判断包括但不限于可比市场倍数、对未来财务业绩的长期预测，以及用于确定未来现金流现值的适当贴现率的选择。改变这种估计或应用其他假设可能会产生明显不同的结果。
为了应对新冠肺炎疫情的不利影响，我们评估了2020年间的减值商誉，特别是与某些餐厅报告单位的商誉相关的商誉。目前对报告单位公允价值的估计受到大流行对报告单位运作的严重程度、持续时间和长期影响的假设的重大影响。我们考虑了现有的事实，并对我们认为代表合理可能结果的情况进行了定性评估和判断。牛排n Shake的某些报告单位的公允价值下降，商誉减值为#美元。300是在2020年录制的。此外，作为我们减值评估的结果，西部Sizzlin报告单位的公允价值在账面价值的10%以内。西部Sizzlin特许经营权基数的进一步下降可能导致未来商誉的减值，以反映价值的耗尽。新冠肺炎大流行事件将继续演变，对我们运营的负面影响可能会比我们目前估计的更严重。本公司可能会在未来期间记录商誉减值费用。有不是2019年或2018年记录的减值费用。
其他无形资产
其他无形资产由下列各项组成。
十二月三十一日，
20202019
总运载量
金额		累计
摊销		总计总运载量
金额		累计
摊销		总计
特许经营协议$5,310 $(5,310)$— $5,310 $(5,178)$132 
其他810 (810)— 810 (792)18 
总计6,120 (6,120)— 6,120 (5,970)150 
具有无限寿命的无形资产：
商品名称15,876 — 15,876 15,876 — 15,876 
寿命不定的其他资产8,189 — 8,189 11,323 — 11,323 
无形资产总额$30,185 $(6,120)$24,065 $33,319 $(5,970)$27,349 
39
目录
注7.资产、商誉和其他无形资产(续)
具有无限生命期的无形资产包括商号、特许经营权和租赁权。于2020年内，本公司录得减值费用为$3,728由于新冠肺炎疫情的不利影响，我们决定放弃与我们的国际餐厅运营相关的租赁权。减值和公允价值是使用第3级投入和现有市场数据确定的。2020、2019年和2018年的摊销费用为150, $549及$562，分别为。本公司有期化无形资产于2020年全额摊销。
注8.交易记录。应付账款和应计费用
应付账款和应计费用包括以下内容。
十二月三十一日，
20202019
应付帐款$26,537 $32,626 
礼品卡责任21,822 20,745 
损失准备金14,652 3,211 
未赚取的保费13,277 1,300 
其他保险应计项目6,559 6,559 
工资、工资和假期8,285 10,667 
递延收入9,324 10,454 
应缴税款10,922 29,275 
其他7,443 6,242 
应付账款和应计费用$118,821 $121,079 

注9.交易记录。其他负债
其他负债包括以下债务。
十二月三十一日，
20202019
非限定递延补偿$1,368 $1,716 
其他312 348 
其他负债$1,680 $2,064 

40
目录
注10.交易记录。所得税
所得税拨备的组成部分包括以下内容。
202020192018
目前：
联邦制$(472)$41,005 $(1,688)
状态476 7,301 1,204 
延期(12,216)(38,545)(2,153)
所得税费用(福利)$(12,212)$9,761 $(2,637)
有效所得税对账：
按美国法定税率征税$(10,542)$11,579 $3,519 
州所得税，扣除联邦福利后的净额(1,750)1,573 741 
税率变动— — (1,342)
联邦所得税抵免(424)(3,004)(4,587)
收到的股息扣除(233)(955)(2,142)
估值免税额733 441 658 
国外税率差异240 116 349 
其他(236)11 167 
所得税费用(福利)$(12,212)$9,761 $(2,637)
该公司没有国际业务收入的净税费或收益。2020、2019年和2018年来自国内业务的所得税前收益(亏损)为(40,989), $57,877及$21,700，分别为。2020、2019年和2018年来自国际业务的所得税前亏损为#美元。9,212, $2,736，及$4,945，分别为。
截至2020年12月31日，我们拥有204未确认的税收优惠，包括$59计入综合资产负债表中其他长期负债的利息和罚金。截至2019年12月31日，我们有$348未确认的税收优惠，包括$62计入综合资产负债表中其他长期负债的利息和罚金。我们的一贯做法是在所得税费用中确认与所得税有关的利息、费用和罚金。未确认的税收优惠$204如果确认，将影响实际所得税税率。在2020、2019年和2018年期间，对公司本期税收状况的毛收入增加、上期税收状况的毛收入减少以及诉讼时效失效的未确认税收优惠的调整并不显著。
我们提交所得税申报单，定期由各个外国、联邦、州和地方司法管辖区进行审计。除了少数例外，我们在2017年前的财政年度不再接受联邦、州和地方税审查。我们认为，我们有与2016至2020财年相关的某些州所得税敞口。由于这些财政年度的各种州限制法规到期，未确认的税收优惠总额可能会减少约#美元。190在12个月内。
递延税项资产及负债乃根据财务报告及资产及负债的计税基础之间的差异厘定，并以现行颁布的税率及法律计量，该等税率及法律将于差异预期逆转时生效。


41
目录
注10.税收(续)

我们的递延税项资产和负债包括以下内容。
十二月三十一日，
20202019
递延税项资产：
保险准备金$1,621 $1,304 
补偿应计项目1,439 438 
礼品卡应计项目2,387 3,280 
净营业亏损贷方结转7,121 6,017 
净营业亏损计价准备(6,152)(5,419)
固定资产和可耗性资产基差8,234 6,300 
所得税抵免结转2,178 4,776 
其他2,516 (36)
递延税项资产总额19,344 16,660 
递延税项负债：
投资45,470 56,519 
商誉和无形资产15,220 14,371 
递延税项负债总额60,690 70,890 
递延纳税净负债$(41,346)$(54,230)
资产负债表上的应计费用包括应付所得税#美元。2,436及$17,767分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。2020、2019年和2018年缴纳的所得税为15,402, $30,375及$810，分别为。2020、2019年和2018年的所得税退税为68, $1,546及$8，分别为。

注11.交易记录。应付票据和其他借款
应付票据和其他借款包括以下内容。
十二月三十一日，
20202019
应付票据和其他借款的当期部分
应付票据$152,506 $2,200 
未摊销的原始发行折扣(87)(348)
未摊销债务发行成本(158)(634)
财务义务4,854 4,252 
融资租赁负债1,897 1,633 
应付票据和其他借款的当期部分总额$159,012 $7,103 
长期应付票据和其他借款
应付票据$— $179,298 
未摊销的原始发行折扣— (89)
未摊销债务发行成本— (163)
财务义务68,148 74,497 
融资租赁负债7,034 9,639 
长期应付票据和其他借款总额$75,182 $263,182 

42
目录
附注11.偿还应付票据及其他借款(续)

牛排和摇晃信贷服务
2014年3月19日，Steak n Shake及其子公司签订了一项信贷协议，其中规定了一项本金总额为#美元的优先担保定期贷款安排。220,000。这笔定期贷款原定于2021年3月19日到期。截至2020年12月31日，美元152,506是非常出色的。该公司于2021年2月19日全额偿还了牛排n Shake的未偿还余额。
西斯兹林旋转车
截至2020年12月31日和2019年12月31日，Western Sizzlin的左轮手枪下没有未偿债务。
利息
对债务支付的利息和租赁项下的债务如下所示。
202020192018
为债务支付的利息$9,397 $11,273 $10,655 
根据租约承担的义务所支付的利息$6,274 $7,816 $8,207 

注12.交易记录。租赁资产和租赁承诺额
如附注1所述，本公司于2019年1月1日采用ASC 842。根据ASC 842，租赁一般分为经营性使用权资产或融资租赁资产。使用权资产是指公司在租赁期内使用标的资产的权利。使用权负债代表公司支付租赁所产生的租赁款项的义务。这些资产和负债是通过使用租赁期内固定租赁付款的净现值来计算的。*公司的租赁条款将包括在合理确定期权将被行使时延长或终止租赁的选择权。*公司应用增量借款利率来确定租赁付款的现值。融资租赁协议包括用于确定未来租赁付款现值的利率。

我们的经营和融资租赁组合中有很大一部分包括餐厅位置。本公司的经营租赁期限为12个月或以上，确认为经营权资产和负债，并计入经营租赁资产和经营租赁负债。历史资本租赁和某些历史建筑到西装租赁从租赁项下的义务重新分类，为租赁资产和负债融资。融资租赁资产记入房地产和设备，融资租赁负债记入应付票据和其他借款。本公司被视为在租赁资产中拥有持续权益的历史出售和回租交易被记录为财产和设备以及财务义务。财务债务记录在应付票据和其他借款中。
经营租赁费用和融资租赁折旧费用在租赁期内按直线确认。
2020年，本公司就与新冠肺炎疫情相关的某些租赁安排进行了租赁特许权谈判，并在ASC842新冠肺炎选举中对这些特许权进行了说明。
总租赁成本包括以下各项。
20202019
融资租赁成本：
使用权资产摊销$1,404 $1,952 
租赁负债利息582 828 
经营租赁成本*9,995 16,483 
总租赁成本$11,981 $19,263 
*包括短期租赁、可变租赁成本和转租收入。
43
目录
注12.中国租赁资产和租赁承诺额(续)

与租赁相关的补充现金流量信息如下。
截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
融资租赁产生的现金流$1,512 $1,610 
融资租赁的营业现金流$632 $828 
营业租赁的营业现金流$13,627 $16,863 
以租赁义务换取的使用权资产：
融资租赁负债$— $1,097 
经营租赁负债$73 $11,069 
与租赁相关的补充资产负债表信息如下。
2020年12月31日2019年12月31日
融资租赁：
财产和设备，净额$6,501 $10,783 
应付票据和其他借款的当期部分$1,897 $1,633 
长期应付票据和其他借款7,034 9,639 
融资租赁负债总额$8,931 $11,272 
加权平均租赁条款和折扣率如下。
2020
加权平均剩余租赁期限：
融资租赁5.7年份
经营租约5.6年份
加权平均折扣率：
融资租赁7.1%
经营租约6.9%
截至2020年12月31日的租赁负债到期日如下。
年经营租约金融
租契
2021$13,521 $2,452 
202210,949 1,864 
20239,604 1,669 
20247,678 1,633 
20255,870 1,292 
2025年之后9,447 1,906 
租赁付款总额57,069 10,816 
较少的兴趣9,992 1,885 
租赁总负债$47,077 $8,931 
44
目录
注12.中国租赁资产和租赁承诺额(续)

租金费用如下所示。
202020192018
最低租金$15,672 $17,968 $20,158 
或有租金137 1,050 1,470 
房租费用$15,809 $19,018 $21,628 

注13.交易记录。关联方交易
服务协议
于二零一七年，本公司与Biglari Enterprise LLC及Biglari Capital Corp.(统称为“Biglari实体”)订立服务协议，根据该协议，Biglari实体向本公司提供业务及行政相关服务。Biglari的实体归Biglari先生所有。服务协议有一个五-一年任期，自2017年10月1日起生效。固定费用是$700第一年每个月，第二年到第五年进行调整。月费仍然是$。700在2020年期间。

该公司向Biglari企业支付了$8,4002020年至2019年期间的服务费。该服务协议不改变与该公司支付给Biglari资本公司的奖励再分配有关的门槛费率。
对狮子会基金及狮子会第二期基金的投资
截至2020年12月31日，公司在狮子基金(Lion Fund，L.P.)和狮子基金II(Lion Fund II，L.P.)的投资公允价值为#美元。590,926.
狮子会基金及第二期狮子会的捐款及派发情况如下：
202020192018
现金的贡献$70,130 $40,000 $39,040 
现金分配(98,330)(169,329)(68,700)
$(28,200)$(129,329)$(29,660)
作为投资合伙企业的普通合伙人，Biglari Capital将在每年12月31日为公司的投资赚取相当于25超过门槛税率的净利润的%6比前一次高点高出%。9872020年间从Biglari Holdings到Biglari Capital的激励性重新分配，包括$253与公司普通股收益相关。公司普通股的收益和相关的激励性重新分配在我们的财务报表中被抵消。2019年至2018年期间，没有从Biglari Holdings到Biglari Capital的激励性重新分配。
激励协议
激励协议根据我们运营业务每年调整后股本的增长情况，为比格拉利先生设立了基于业绩的年度激励付款。为了让比格拉利先生获得任何激励，我们的运营企业必须实现股东权益每年增加超过6高出前一个最高水平(“高水位线”)%(“门槛比率”)。比格拉利先生将收到25高于高水位线加上门槛比率创建的任何增量账面价值的百分比。在账面价值下降的任何一年，我们的运营业务必须完全弥补之前的高水位线的赤字，同时达到门槛比率，然后比格拉利先生才有资格获得任何进一步的奖励付款。 2020、2019年和2018年期间没有赚取奖励费用。
45
目录
注14.交易记录。承诺和或有事项
我们参与了各种法律程序，还有一些悬而未决的索赔。根据对这些事项的审查和迄今的经验，我们认为，最终负债(如果有)超过我们综合财务报表中已经拨备的金额，不太可能对我们的运营结果、财务状况或现金流产生实质性影响。

2018年1月29日，本公司的一名股东向印第安纳州汉密尔顿县高等法院提起了据称针对本公司和本公司董事会成员的集体诉讼。股东普遍声称，由于双重股权结构，我们的董事会成员违反了受托责任，并向Biglari先生不当得利。 2018年3月26日，本公司的一名股东向印第安纳州汉密尔顿县高等法院提起了据称针对本公司和本公司董事会成员的集体诉讼。该股东普遍指控我们的董事会成员违反了受托责任。 2018年5月17日，提起2018年1月29日和2018年3月26日申诉的股东向印第安纳州汉密尔顿县高等法院提交了针对本公司和我们董事会成员的新的合并申诉。股东普遍指控我们的董事会成员违反受托责任，并因双重股权结构而向Biglari先生不当得利，包括有权投票表决因财务报告目的而被剔除的公司股票。

2018年12月14日，印第安纳州汉密尔顿县高等法院法官发布命令，批准公司驳回股东诉讼的动议。2019年1月11日，股东对法官驳回诉讼的命令提起上诉。2019年12月4日，印第安纳州上诉法院发布一致裁决，确认初审法院驳回股东诉讼的决定。2020年1月20日，股东向印第安纳州最高法院提交了一份转让请愿书，要求对上诉法院的决定进行复审。该公司反对这项请愿。2020年4月7日，印第安纳州最高法院驳回了移交的请愿书。

上述所有案件均已审结，每宗案件均以对公司有利的方式审结。

2014年9月8日，两名前餐厅经理员工对牛排n Shake提起据称的集体诉讼(Drake v.Steak n Shake)。2017年1月30日，一名前餐厅经理雇员对牛排n Shake提起据称的集体诉讼(Clendenen诉Steak n Shake)。原告普遍声称，牛排n Shake不恰当地将其管理层员工归类为豁免。2019年7月26日，公司同意以美元了结这两起案件。8,350法院批准了和解条款。和解反映在2019年合并收益表的销售、一般和行政费用中。
注15.交易记录。金融资产公允价值
我们几乎所有金融工具的公允价值都是使用市场法或收益法进行计量的。在解释用于制定公允价值估计的市场数据时，可能需要相当大的判断力。因此，所列示的公允价值不一定表示在实际的当前市场交易中可以变现的金额。使用其他市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值产生重大影响。
计量公允价值的层次结构由第1层到第3层组成，如下所述。
•第1级-投入代表在活跃市场交换的相同资产或负债的未经调整的报价。
•第二级-投入包括直接或间接可观察到的投入(第一级投入除外)，例如在活跃或不活跃市场交换的类似资产或负债的报价；在非活跃市场交换的相同资产或负债的报价；在资产或负债的公允价值确定中可能考虑的其他投入，例如利率和收益率曲线、波动性、提前还款速度、损失严重性、信用风险和违约率；以及主要来自可观察市场数据或以相关或其他方式证实的投入。定价评估通常反映贴现的预期未来现金流，其中包括具有类似特征的工具的收益率曲线，如信用评级、估计存续期和发行人或同一行业实体的其他工具的收益率。
46
目录
附注15.报告金融资产的公允价值(续)
•第三级-投入包括在资产和负债计量中使用的不可观察的投入。由于资产或负债的市场活动很少(如果有的话)，而我们可能无法证实相关的可观察到的输入，因此管理层必须使用自己关于不可观察输入的假设。不可观察到的输入要求管理层对市场参与者在为资产或负债定价时使用的信息做出一定的预测和假设。
下列方法和假设用于确定在合并资产负债表中按公允价值记录的下列各类资产的公允价值：
现金等价物：现金等价物主要由货币市场基金组成，这些基金被归类在公允价值等级的第一级。
股权证券：该公司对股权证券的投资被归类在公允价值等级的第1级和第2级。
债券：该公司对债券的投资包括公司债务和政府债务。债券被归类为公允价值层次的第一级或第二级。
不合格递延薪酬计划投资：这项不合格计划的资产是在拉比信托基金中设立的。它们代表共同基金和上市交易证券，每一种都被归类在公允价值层次的第一级。
衍生工具：与权益证券相关的期权在每个报告期按市价计价，并根据工具分类在公允价值层次的第2级。
截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，金融资产公允价值如下。
十二月三十一日，
20202019
1级2级3级总计1级2级3级总计
资产
现金等价物$23,885 $— $— $23,885 $43,095 $— $— $43,095 
股权证券：
消费品7,274 5,652 — 12,926 — 6,397 — 6,397 
保险261 — — 261 25 — — 25 
债券：
政府39,472 14,043 — 53,515 38,911 — — 38,911 
公司— 5,406 — 5,406 — — — — 
股权证券期权— 2,911 — 2,911 — 2,166 — 2,166 
不合格递延补偿计划投资1,368 — — 1,368 2,175 — — 2,175 
按公允价值计算的总资产$72,260 $28,012 $— $100,272 $84,206 $8,563 $— $92,769 
我们用于经常性计量公允价值的估值技术没有变化。
47
目录
注16.交易记录。累计其他综合收益
累计其他综合收益(亏损)各部分扣除税项后的余额变动情况如下。
20202019
外国
货币
翻译
调整		投资
得(损)		累计
其他
全面
损失		外国
货币
翻译
调整		投资
利得
(亏损)		累计
其他
全面
损失
期初余额$(2,810)$— $(2,810)$(2,516)$— $(2,516)
外币折算1,279 1,279 (294)(294)
期末余额$(1,531)$— $(1,531)$(2,810)$— $(2,810)
2018
外币
翻译调整		投资
得(损)		累计
其他
全面
损失
期初余额$(1,462)$58 $(1,404)
重新分类为(盈利)亏损(58)(58)
外币折算(1,054)(1,054)
期末余额$(2,516)$— $(2,516)
有不是2020年和2019年期间从累积的其他综合收入重新分类为收益。从累计其他全面收益到损益表的改叙为#美元。582018年收入与收益之比。
注17.交易记录。业务细分报告
我们的可报告业务部门的组织方式反映了管理层对这些业务活动的看法。我们的餐厅包括牛排n Shake和西斯林。我们的保险业务包括第一卫队和南方先锋。该公司还报告了Maxim和Southern Oil的部门信息。其他未明确确定为应报告业务部门的业务活动在公司中列报。我们报告来自投资合伙企业的收益与我们的公司费用分开。“我们根据以下披露的部门收益评估和衡量部门经营业绩。来自运营的部门收益既不一定表明可用于满足现金需求的现金，也不是来自运营的现金流的同义词。下面的表格信息显示了我们的可报告部门的数据，这些数据与合并财务报表中反映的金额相一致。

48
目录
注17.业务细分报告(续)
下表列出了我们最近三年每年的综合数据。
收入
202020192018
经营业务：
餐厅运营：
牛排和奶昔$344,305 $595,004 $760,565 
西式6,361 15,216 15,125 
餐厅总营运量350,666 610,220 775,690 
保险业务：
第一警卫30,958 30,083 27,628 
南征军21,721 — — 
保险业务总额52,679 30,083 27,628 
南方石油26,255 24,436 — 
马克西姆4,083 4,099 6,576 
$433,683 $668,838 $809,894 

所得税前收益(亏损)
202020192018
经营业务：
餐厅运营：
牛排和奶昔$(4,587)$(18,575)$(10,657)
西式(765)1,756 2,046 
餐厅总营运量(5,352)(16,819)(8,611)
保险业务：
第一警卫9,632 7,103 6,215 
南征军2,799 — — 
保险业务总额12,431 7,103 6,215 
南方石油2,018 8,032 — 
马克西姆1,784 742 1,068 
应付票据和其他借款的利息支出(9,262)(12,442)(11,677)
营业总业务量1,619 (13,384)(13,005)
公司和投资：
公司和其他(12,432)(9,608)(10,651)
投资收益3,644 — — 
投资伙伴收益(亏损)(43,032)78,133 40,411 
公司总数(51,820)68,525 29,760 
$(50,201)$55,141 $16,755 
49
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注17.业务细分报告(续)
资本支出
202020192018
经营业务：
餐厅运营：
牛排和奶昔$17,852 $9,951 $14,982 
西式6 72 61 
餐厅总营运量17,858 10,023 15,043 
保险业务：
第一警卫5 43 236 
南征军— — — 
保险业务总额5 43 236 
南方石油2,806 7,594 — 
马克西姆— — — 
营业总业务量20,669 17,660 15,279 
公司和其他33 19 14 
合并结果$20,702 $17,679 $15,293 

折旧及摊销
202020192018
经营业务：
餐厅运营：
牛排和奶昔$18,811 $20,533 $18,180 
西式231 641 651 
餐厅总营运量19,042 21,174 18,831 
保险业务：
第一警卫96 85 76 
南征军318 — — 
保险业务总额414 85 76 
南方石油：
耗尽11,989 7,900 — 
吸积497 177 — 
折旧41 141 — 
道达尔南方石油公司12,527 8,218 — 
马克西姆— — 27 
营业总业务量31,983 29,477 18,934 
公司和其他239 101 384 
合并结果$32,222 $29,578 $19,318 
50
目录
注17.业务细分报告(续)
下表列出了我们合并资产的分类。
可识别资产
十二月三十一日，
20202019
可报告的细分市场：
餐厅运营：
牛排和奶昔$341,190 $385,259 
西式16,512 18,322 
餐厅总营运量357,702 403,581 
保险业务：
第一警卫64,764 58,808 
南征军74,063 — 
保险业务总额138,827 58,808 
南方石油61,017 82,257 
马克西姆16,485 16,549 
公司24,387 72,572 
投资伙伴关系419,550 505,542 
总资产$1,017,968 $1,139,309 

注18.交易记录。季度财务数据(未经审计)
1ST季度
2钕季度
3研发季度
4季度
截至2020年12月31日的年度
总收入$135,700 $96,502 $101,835 $99,646 
毛利35,890 32,719 33,764 34,578 
成本和开支146,019 101,396 102,689 94,392 
所得税前收益(亏损)(181,715)57,230 26,718 47,566 
净收益(亏损)(137,885)42,466 21,101 36,329 
等值A类股每股净收益(亏损)$(400.37)$121.51 $60.07 $108.23 
截至2019年12月31日的年度
总收入$181,859 $168,343 $160,216 $158,420 
毛利22,837 30,454 38,467 43,307 
成本和开支204,451 174,671 162,296 150,412 
所得税前收益(亏损)11,562 27,870 (631)16,340 
净收益(亏损)9,818 21,974 (17)13,605 
等值A类股每股净收益(亏损)$28.36 $63.50 $(0.05)$39.64 
我们将毛利润定义为净收入减去餐厅销售成本、媒体销售成本、石油和天然气生产成本以及保险损失和承保费用，其中不包括折旧和摊销。
51
目录
注19.交易记录。现金流量信息的补充披露
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日应付账款的资本支出为$2,399, $339及$1,776，分别为。
在2020年，我们有新的融资租赁义务为$3,285和租赁报废$4,842。2019年，我们有新的融资租赁义务为#美元5,026和租赁报废$940。在2018年，我们有新的资本租赁义务为$1,000和租赁报废$11,557.
52
目录
第九项：报告会计和财务信息披露方面的变更和与会计人员的分歧
不适用。
第9A项。管理控制和程序。
根据对我们的披露控制和程序(如交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的评估，我们的首席执行官和财务总监得出结论，我们的披露控制和程序自2020年12月31日起有效。
2020年3月9日，我们完成了对南方先锋的收购。我们已将Southern Pioneer排除在管理层对截至2020年12月31日的披露控制和程序有效性的评估之外。
财务报告内部控制的变化
在截至2020年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。我们排除了对Southern Pioneer截至2020年12月31日的季度财务报告的内部控制评估。
管理层关于财务报告内部控制的报告
Biglari控股公司的管理层负责根据1934年证券交易法第13a-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的充分内部控制。在首席执行官和首席财务官的监督下，我们根据1934年证券交易法第13a-15(C)条的要求，对截至2020年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行这项评估时，我们使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制框架--综合框架(2013)》中规定的标准。根据我们在《内部控制-综合框架(2013)》框架下的评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年12月31日起有效。
我们正在评估Southern Pioneer的现有控制和程序，并将Southern Pioneer纳入我们的财务报告内部控制。根据美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的指导，我们已将Southern Pioneer排除在管理层对截至2020年12月31日的财务报告内部控制有效性的评估之外。
我们截至2020年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所德勤会计师事务所(Deloitte&Touche LLP)审计，这份报告包含在本文中。
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
2021年2月27日
第9B项。*其他信息
没有。
53
目录
第三部分
项目10.董事、高管和公司治理
项目11.增加高管薪酬
第12项。     某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜
第13项。     某些关系和相关交易，以及董事独立性
项目14.总会计师费用和服务费
第三部分第10、11、12、13和14项要求的信息将包含在公司将于2021年4月29日或之前提交的2021年股东年会的最终委托书中，这些信息通过引用并入本文。
54
目录
第IV部
项目15.所有展品和财务报表明细表
(a) 1. 财务报表
本报告第二部分第8项包括以下合并财务报表以及独立注册会计师事务所的报告：
第7页：
独立注册会计师事务所报告23-25
合并资产负债表26
合并收益表27
综合全面收益表27
合并现金流量表28
合并股东权益变动表29
合并财务报表附注30
管理层关于财务报告内部控制的报告53
2. 财务报表明细表
由于不需要、不适用或所需信息在财务报表或附注中列出，附表已被省略。
(b)。陈列品
展品
数		描述
2.01
OBH Inc.(“前身”)、BH合并公司和本公司之间于2018年3月5日修订和重新签署的合并协议和计划(通过参考2018年3月28日提交的本公司S-4表格注册声明修正案第3号附件2.01合并而成)。
3.01
本公司首次修订及重订的公司章程细则(参照本公司于2018年3月6日提交的S-4表格注册说明书第2号修正案附件二成立)。
3.02
公司第一次修订和重新修订的公司章程修订细则(通过参考2018年4月30日提交的公司表格8-K12B的附件3.02合并而成)。
3.03
公司章程(通过参考公司于2018年4月30日提交的表格8-K12B的附件3.03合并而成)。
4.01
本公司A类普通股证书样本(参照本公司2018年3月28日提交的S-4表格注册说明书第3号修正案附件4.01注册成立)。
4.02
本公司B类普通股证书样本(参照本公司2018年3月28日提交的S-4表格注册说明书第3号修正案附件4.02注册成立)。
4.03
根据1934年证券交易法第12条登记的注册人证券说明。
10.01*
截至2010年3月15日修订和重述的牛排n Shake非合格储蓄计划(通过参考2010年4月22日前任S-8表格注册声明的附件4.3并入)。
10.02
由前任与Sardar Biglari之间于2010年9月28日修订并重新签署的奖励协议(合并时参考前任于2010年9月29日的最终委托书附件A)。
10.03
服务协议，日期为2017年9月15日，由Biglari Holdings Inc.、Biglari Capital Corp.和Biglari Enterprise LLC之间签订(通过参考前身2017年9月15日的当前8-K表格报告的附件10.1合并)。
55
目录
10.04*
Biglari Holdings Inc.和Sardar Biglari Inc.之间于2010年9月28日修订和重新签署的激励协议的第一修正案，日期为2013年7月1日(通过引用附件10.3合并到前任2013年7月2日的当前8-K表格报告中)。
10.05
截至2014年3月19日的信贷协议，由Steak n Shake Operations，Inc.作为借款人，Steak n Shake Enterprise，Inc.和Steak n Shake，LLC作为辅助担保人，贷款人为贷款人，Jefferies Finance LLC作为联合牵头安排人、银团代理、文件代理、账簿经理、行政代理和抵押品代理，以及第五银行作为联合牵头安排人、Swingline贷款人和开证行(合并时参考前身目前的附件10.1
10.06
担保协议，日期为2014年3月19日，由Steak n Shake Operations，Inc.，Steak n Shake Enterprise，Inc.和Steak n Shake，LLC作为质押人、转让人和债务人，以Jefferies Finance LLC为受益人，以抵押品代理人、质权人、受让人和担保方的身份(通过参考2014年3月21日前任当前8-K报表的附件10.2并入)。
10.07
2015年6月3日通过的董事赔偿协议表(通过引用附件10.1并入前任于2015年6月4日提交的当前8-K表报告中)。
10.08
经修订及重订并于2015年6月3日修订的狮子会II，L.P.合伙协议(以参考附件10.1并入前身于2015年6月4日提交的表格8-K的现行报告的附件10.1)。
10.09*
Biglari Holdings Inc.和Sardar Biglari之间于2019年3月26日修订并重新签署的激励协议的第二修正案(通过引用本公司截至2019年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.01并入本公司)。
21.01
本公司的子公司。
31.01
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年证券交易法规则13a-14(A)和15d-14(A)进行的认证。
31.02
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年证券交易法规则13a-14(A)和15d-14(A)进行的认证。
32.01** 
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条的认证。
101*交互式数据文件
104 封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中，包含在附件101中)
*指出管理合同或补偿计划或安排需要作为10-K表格年度报告的证物存档。
**随信提供。

项目16.表格10-K摘要
不适用。
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目录
签名
根据1934年证券交易法第13或15(D)节的要求，注册人已正式促使本报告于2021年2月27日由其正式授权的以下签名人代表其签署。
BIGLARI HOLDINGS INC.
由以下人员提供：
/s/ B规则 L鄂维人
布鲁斯·刘易斯
控制器
根据1934年证券交易法的要求，本报告已于2021年2月27日由以下人员代表注册人并以指定身份签署。
签名标题
/s/ SARDAR BIGLARI
董事会主席兼首席执行官(首席执行官)
萨达尔·比格拉利(Sardar Biglari)
/s/ B规则 L鄂维人
财务总监(首席财务会计官)
布鲁斯·刘易斯
/s/约翰·G·卡德威尔(John G.Cardwell)导演
约翰·G·卡德威尔
/s/ 菲利普·库利
董事-副主席
菲利普·库利
/s/ KENNETH R. C糟糕透顶
导演
肯尼斯·R·库珀
/s/ RUTH J. P埃森
导演
露丝·J·帕森

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