附件96.3

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property年终2022年储量分析技术报告摘要2023年5月17日编写人：Wrior Met Coal，Inc.马歇尔·米勒联合公司16243骇维金属加工216582工业园路，阿拉巴马州布鲁克伍德，35444布鲁菲尔德，弗吉尼亚州，24605 www.mma1.com

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年末储量分析技术报告摘要使用和准备声明本 技术报告摘要(TRS)仅供Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)及其附属公司、子公司和顾问使用。未经勇士的书面许可，不得使用本报告中信息的副本或引用。该报告提供了根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的定义，勇士大都会煤炭资源和煤炭储量的声明。该声明基于Warrior Met 提供的信息，并由马歇尔·米勒联合公司(Mm&A)内部的各种专业人士审阅。参与起草本报告的并购专业人员符合合格人员(QP)的定义，符合美国证券交易委员会的 要求。本TRS中与煤炭资源和储量有关的信息以QPS汇编的信息为基础，并公平地代表这些信息。截至本报告之时，MM&A？S合格投资者对所考虑的矿化类型和类型，以及他们正在从事的符合美国证券交易委员会定义的合格投资者资格的活动，拥有足够的经验。本报告中列出的某些信息包含前瞻性信息，包括 产量、生产率、运营成本、资本成本、销售价格和其他假设。这些陈述并不是对未来业绩的保证，不应过分依赖它们。本报告正文详细介绍了用于开发前瞻性信息的假设和可能导致实际结果大不相同的风险。MM&A特此同意(I)使用本报告中包含的日期为2022年12月31日的信息，有关 勇士大都会控制的煤炭资源和煤炭储量估计，(Ii)使用MM&A？S的名字，在勇士大都会？S美国证券交易委员会备案文件中对本TRS的任何引用或摘要，以及(Iii)将本TRS备案为 勇士大都会？S美国证券交易委员会备案文件的证物。本报告编写人：/S/马歇尔·米勒律师事务所，Inc.2023年5月17日1

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告使用摘要目录和准备1目录2 1执行摘要8 1.1物业说明8 1.2所有权9 1.3地质10 1.4勘探状况11 1.5运营和开发11 1.6矿产资源12 1.7矿产储量12 1.8资本摘要 13 1.9运营成本14 1.10经济评估16 1.10.1现金流分析18 1.10.2敏感性分析191.11允许。19 1.12结论和建议。20 2介绍21 2.1登记人，职权范围和工作范围 .21 2.2信息来源21 2.3个人视察22 2.4对以前TRS.22 3财产说明的更新.23 3.1地点.23 3.2所有权、权利要求或租约24 3.3矿业权.24 3.4产权负担.25 3.5其他风险25 4可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形。26 4.1地形、高程、和植被.26 4.2通道和交通.26 4.3靠近人口中心27 4.4气候和运营季节长度27 4.5基础设施27马歇尔·米勒联合公司2.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要5历史。29 5.1前次作业29 5.2前次勘探29 6地质背景、矿化和矿床。29 6.1区域，当地和物业地质29 6.2矿化31 6.3矿床31 7勘探33 7.1勘探性质和范围33 7.1.1勘探数据摘要33 7.2非钻探程序和参数36 7.3钻井程序36 7.4水文地质36 7.4.1简介36 7.4.2水文地质发现摘要37 7.5岩土工程数据38 8样品制备分析和安全 .38 8.1送交实验室之前。38 8.2实验室程序。39 8.3合格人员意见39 9资料核查40 9.1合格人员程序40 9.2限制41 9.3合格人员意见41 10选矿和冶金试验42 10.1试验程序42 10.1.1 M系列孔42 10.1.2 NR5系列孔42 10.1.3 S系列孔43 10.2勇士与S目前勘探程序43 10.3质量评估43 10.4产品产量派生 .44 10.5试验与整体的关系。46 10.6实验室信息47 10.7相关结果，冶金质量.47 10.8合格人员的相关结果和意见.48马歇尔·米勒联合公司。3.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要11矿产资源估算.49 11.1假设、参数和方法50 11.1.1分类统计分析51 11.2合格人员S估计.53 11.3合格人员S意见.53 12矿产储量估计.54 12.1假设参数和方法54 12.2合格人员S估计.55 12.3合格人员S意见.56 13采矿方法和矿山平面图设计57 13.1矿井设计的岩土和水文问题57 13.1.1水平应力.57 13.1.2矿柱设计 .57 13.1.3水文地质57 13.2生产率58 13.3采矿相关要求59 13.4所需设备和人员59 14处理和回收方法60 14.1描述或流程60基础设施61 15.1矿井通风61 15.2瓦斯.61 15.3材料处理62 15.4接缝通道.62 15.5地面基础设施62 15.5.1选煤厂和材料处理基础设施.62 15.5.2洁净煤运输.63 15.5.3供水63 15.5.3.1饮用水 水.64 15.5.4电力.64 16市场研究64 16.1市场描述64 16.2价格预测.64 16.3合同要求.65 17环境研究，许可和计划，以及社会和社区影响66 17.1研究结果。66马歇尔·米勒律师事务所。4.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要17.2废物处置要求和计划66 17.2.1处置方法和设计概念66 17.2.2矿井寿命储存要求66 17.2.3储存区67 17.2.4拟议储存区的控制67 17.2.5垃圾许可67 17.3许可要求和状况68 17.4当地计划，谈判或协议68 17.5矿山关闭计划69 17.6合格人士S意见69 18资本和运营成本69 18.1资本69 18.2运营成本71 18.3资本支出和运营成本汇总表72 19经济 分析73 19.1假设，参数和方法73 19.2结果76 19.3敏感性78 19.4经济分析摘要79 20邻近物业79 20.1使用的信息79 21其他相关数据和信息79 22解释和 结论80 22.1结论80 22.2项目风险评估80 22.2.1假设和限制81 22.2.2方法81 22.2.3风险矩阵的发展82 22.2.3.1风险可能性和影响严重程度的量化82 22.2.4风险级别和颜色代码的分类公约84 22.2.5剩余风险评级摘要84 22.2.6风险因素85 22.2.6.1地质和煤炭资源.85 22.2.6.1环境.86 22.2.6.2监管要求.87 22.2.6.3市场和运输.87马歇尔·米勒公司，Inc.5.

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要22.2.6.4采矿计划88 23建议93 24参考93 25依赖注册者提供的信息93数字(在报告中)图1-1：Blue Creek项目位置图9图1-2：勇士盆地层序的广义地层柱，玛丽·李煤带以红色突出显示(在Pashin，2005之后)。10图1-3：初始投资资本(000美元)14图1-4：经营支出。16图1-5：蓝溪产量和收入17图1-6：税后现金流汇总表(000)。18图1-7：NPV敏感度图3-1：Blue Creek项目位置图。23图6-1：Mary Lee At Blue Creek层序的地质柱。30图6-2：指示主要覆盖岩性的概化地质剖面33图7-1：钻孔位置图。35图15-1：工厂和各种基础设施的大致位置。63图18-1：初始投资资本(000美元)。70图18-2：运营支出72图19-1：Blue Creek生产和收入77图19-2：税后现金流 汇总(000)。78图19-3：净现值敏感度79表(在报告中)表1-1：截至2022年12月31日的煤炭资源摘要。12表1-2：截至2022年12月31日的特定矿区A至E1的煤炭储量摘要(按适销价计算)13表1-3：通货膨胀因素15表1-4：矿场寿命吨位、P&L税前利润和EBITDA。17表2-1：大都会勇士向MM&A提供的信息。21表10-1：东部矿区A至D的产量、清洁灰分和硫磺(1.5 SG)。44表10-2：产量、清洁灰分和硫磺(1.5 SG)，东部矿区E1。44表10-3：Mary Lee、Blue Creek和组合矿层(不包括中间商)的可选性，干基，A至D矿区。45表10-4：Mary Lee、Blue Creek和组合煤层(不包括中间商)的可选性，干基，产量和灰分调整后；矿区A至D。46表10-5：冶金特性48表10-6：洗涤回收总结 假设。48表11-1：总储备和资源标准50马歇尔·米勒联合公司6.

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告汇总表11-2： 钻孔数据间距的统计分析52表11-3：截至2022年12月31日的煤炭资源摘要53表12-1：特定于矿区A至E1的煤炭储量摘要(适销性销售基础)截至2022年12月31日56表13-1：Blue Creek 产量预测摘要59表14-1：5年Blue Creek的预计洗煤量表16-1：调整后的价格。65表17-1：现行许可证68表18-1：通货膨胀因素。71表18-2：估计的煤炭生产税 和销售成本71表18-3：项目LOM主要成本行项目和操作72表22-1：风险的概率水平和相应值。82表22-2：后果级别表83表22-3：风险矩阵。84表22-4：剩余风险 评估表85表22-5：地质和煤炭资源风险评估(风险1和风险2)。86表22-6：环境(风险3和4)。。87表22-7：监管要求(风险5)87表22-8：市场(风险6)88表22-9： 运输(风险7)88表22-10：甲烷管理(风险8)。89表22-11：矿井火灾(风险9)。89表22-12：用品和设备的可获得性(风险10)90表22-13：劳务停工(风险11)。90表22-14： 人工退休(风险12)91表22-15：施工延误和成本超支(风险13)。91表22-16：允许延误(风险14)。92表22-17：在矿山平面图(风险 15)内选择、隔离的未受控制的矿块(非BLM租赁)。92表22-18：在矿山平面图(风险16)92附录A中选择、隔离的未受控制的矿块(BLM租赁)。表B。市场备忘录由勇士大都会马歇尔·米勒律师事务所提供。7.

Warrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要1执行摘要1.1 Property 说明Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)授权马歇尔·米勒联合公司(MM&A)编制其控制的煤炭储量的技术报告摘要(TRS)，该储量位于阿拉巴马州塔斯卡卢萨县北部的Blue Creek(BC)地产(该地产)。该矿目前正在开发中，正在进行煤层通道(竖井和斜井安装)。该报告提供了美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)标准所定义的大都会勇士的煤炭资源和煤炭储量。煤炭资源和煤炭储量在此以公制计量单位报告，并四舍五入至百万吨(公吨)。该房产位于阿拉巴马州西北部，位于塔斯卡卢萨市以北约27英里，美国南部地区伯明翰以西36英里处。骇维金属加工69号北段将大都会勇士控制的房产一分为二。图1-1显示了S的位置。 勇士大都会目前控制着与该项目(该物业)相关的总计约30,000英亩的矿业权，其中约85%是从各种单位和个人那里租赁的。具体到资源和保护区，勇士大都会控制着大约17,000英亩的财产，其中大约82%是从各种实体和个人那里租赁的。根据该矿目前的布局，将需要在该矿的东部和西部购买额外的租约，包括从私人实体和个人以及从土地管理局(BLM)获得大量联邦拥有的土地的租约。为降低与BLM地段相关的风险，MM&A已协助Warrior公司制定不包括BLM地段的采矿计划。这在TRS中没有列出，但重要的是要注意到，与这一替代采矿计划相关的财务建模显示，在没有BLM区域的情况下， 经济有利，尽管吨位减少了。马歇尔·米勒律师事务所8个

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要图1-1：Blue Creek项目 位置地图注：坐标/网格线显示在NAD27阿拉巴马州西部坐标系中。1.2Warrior Met的前身公司吉姆·Walter资源公司(Walter)以前控制着该物业。2010年，Walter通过收购雪佛龙矿业公司(Chevron Mining，Inc.)拥有的位于阿拉巴马州的煤炭资产，获得了蓝溪矿区的大部分采矿权。武士大都会于2016年从Walter手中收购了采矿权和采矿业务，包括位于项目南部和东南部的两个活跃运营的长壁煤矿(4号矿和7号矿)。与这些相邻物业相关的储量和资源不包括在本报告中，但在单独的封面下发布。 图1-1概述了该物业相对于勇士S相邻物业的位置。马歇尔·米勒律师事务所9.

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要1.3 Blue Creek矿山综合体的地质作业将通过长壁开采方法开采Mary Lee和Blue Creek煤层。这个TRS的经济利益层属于宾夕法尼亚时代的Mary Lee煤层组或带，主题煤层是该地层中的主要利益煤层。由于这种煤的价值很高，它在该地区被广泛开采。Blue Creek项目是该地区首批针对盆地挥发分较高部分的项目之一，该盆地现有和以前的作业一般针对低挥发分和中挥发分煤区。矿层位于整个物业的排水系统之下，将通过矿井和/或斜坡进入。图1-2：勇士盆地层序的概括性地层柱，玛丽·李煤带以红色突出显示(在Pashin，2005之后)马歇尔·米勒联合公司。10

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年储量分析技术报告摘要Warrior Met预计卑诗省的市场配置将主要基于高挥发性A指数(HVA)。S矿的产量将符合高波动的A参数，因此预计市场配售一般将根据HVA定价。1.4勘探状况早在1957年，人们就通过以下方式对该气田进行了广泛的勘探：连续取心和分析测试、旋转钻探、与煤层气生产相关的持续钻探以及井下地球物理测井方法。大部分数据是由该房产的前所有人获得或生成的。这些来源包括用于评估该矿区确定的煤炭资源和煤炭储量的主要数据。 MM&A审查了可用于评估的数据，并将所有相关信息纳入本TRS。如果数据显示异常或不具代表性，则将该数据从数字数据库中排除(或不认可)，并由MM&A进行 后续处理。勇士大都会自从获得该矿产以来一直在进行勘探，而勇士大都会S最近获得的勘探数据(截至2022年12月)与过去的钻探活动保持一致 。1.5运营与开发由于其煤炭储量和煤层的特点，该项目将采用长壁开采方法。本TRS中提出的采矿计划使用由连续采矿单元支撑的单一长壁。 Warrior正在考虑另一种采矿计划，该计划将通过两个长壁单元的生产来增加吨位。这一替代采矿计划不被视为本TRS的一部分。该煤矿将生产适合出口到高挥发分-A冶金煤市场的煤炭。原煤将通过斜坡运往地面，目前正在进行开发。目前还在开发的维修竖井和提升机将作为向煤矿运送矿工、补给和设备的主要工具。将需要一个额外的风机(排气)竖井用于矿井通风，并将需要第三个竖井(主进风口)来支持长壁生产。将在每个长壁区域安装放气竖井。原煤将在一个新的选煤厂进行加工，该选煤厂的产能为每小时1,800原煤吨(每小时1,633原煤吨)。最终的工厂设计和设备选择仍在进行中。 MM&A S对煤质信息的评估表明，该作业将能够在资源区和保护区生产10%的灰分、低于1%的硫磺、高挥发分的A焦煤，标记为A到D。清洁煤生产将通过陆上传送带运输到黑勇士河上新建的驳船卸货处。本TRS规定的开发时间表允许在2025年开始最初的连续矿工开发，并于2027年开始长壁采矿。在稳定状态下，该矿每年将生产300万至400万吨煤炭，雇佣约375名员工。马歇尔·米勒律师事务所11.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要1.6矿产资源为Blue Creek项目编制了截至2022年12月31日的煤炭资源估计，摘要见表1-1。表1-1所列资源包括不含储量的资源和不含储量的资源。包括储量的资源 SERVE(见A、B、C、D和E1区的详细附录表格)是本报告所述在预可行性水平为支持储量而制定的矿山寿命计划和成本模型的基础。不包括储量的资源 是指该物业西部尚未被考虑为储量的煤炭吨(见附录详细表格中的区域E2和E3)。勇士大都会航空公司S打算通过持续的勘探钻探活动，在未来提升E区的吨位，使其符合2021年美国证券交易委员会标准。资源指不包括夹层的原地煤炭吨位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤层内的任何高灰分隔层。因此，表1-1所示的现场吨位和质量反映了在选煤过程中开采后最终被移除的高灰分隔板。表1-1：截至2022年12月31日的煤炭资源摘要煤炭资源(干吨，原地，MT)测量的资源质量(干)层显示推断的总灰分%硫磺%Vm%包括储量Mary Lee 19.0 13.5 0.0 32.5 v v Blue Creek 50.5 28.4 0.0 78.9 v t总计69.5 41.9 0.0 111.4 13.8 0.8 30不包括储量0.0 Mary Lee 0.0 12.8 0.0 12.8 w i Blue Creek 0.0 26.5 0.0 26.5|总计0.0 39.2 0.0 39.2 19。总计0.069.5 81.1 0.0 150.7注1：从A到E1，资源 吨包括储量吨，因为它们包括可开采煤炭储量的原地吨数。注2：对于E2和E3，资源吨不包括储量吨，因为它们包括没有估计可采储量吨的原地吨数。注3：煤炭资源按干燥方式报告，包括最终在选煤过程中去除的高灰分。不包括表面水分和内在水分。注4： 煤炭资源质量是按原始加权平均数报告的。由于四舍五入，合计可能无法相加。1.7A区至E1区的矿产储量，资源估算已被用作本次储量计算的基础，该储量计算采用了合理的预可行性水平分析、矿山寿命(LOM)采矿计划和实际回收系数。这些因素包括从工程矿山计划获得的63%的矿山回收率，考虑煤层外和煤层内的贫化材料， 有效的洗选回收率为61%，以及考虑水分因素。与勇士S现役矿山相比，Blue Creek的预计矿山回收率较低，这是由于保护区存在断层，而这些断层是在设计采矿计划时考虑的。生产建模已完成，生效开始日期为2025年7月1日。马歇尔·米勒律师事务所12

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要通常会阻止煤炭资源转换为煤炭储量的因素包括：推断的资源分类；缺乏煤炭质量；矿井回收率较差；无法进入；与上覆和下伏地层相关的地质障碍；煤层变薄；结构复杂；以及勘探不足。对储量的考虑不包括资源区域中出现上述地质和业务负担的部分。已探明和可能的煤炭储量是在考虑相关加工、经济(包括资本、收入和成本的技术估计)、营销、法律、环境、社会经济和监管因素 因素后，从已定义的原地煤炭资源中得出的。该矿区已探明和可能的煤炭储量汇总如下表1-2。表1-2：截至2022年12月31日的特定矿区A至E1的煤炭储量摘要(按市场销售基础) 已证明的煤炭储量(湿吨，洗净或直接装运，Mt)按可靠性类别按控制类型质量(干基)回收接缝证实可能总拥有租赁选项灰分%硫磺%VM%%Mary Lee 11.4 7.9 19.3 3.1 13.9 2.3 12.8 0.9 31 Blue Creek 31.4 17.5 48.9 8.1 35.7 5.1 8.4 0.6 32 61%总计42.8 25.4 68.2 11.1 49.7 7.4 10.2 0.7 32注1：可销售储备吨以湿润基础报告，包括表面和内在水分的组合。表面水分和 固有水分的组合被建模为10%，与勇士大都会S目前运营矿井的产品水分相当。实际产品湿度取决于多种地质因素、操作因素和产品合同规格。注2：洗涤回收以LOM计划为基础，反映了在考虑层外稀释后预计的工厂回收。洗涤回收不是逐层陈述的，因为Mary Lee和Blue Creek矿层是一起开采的 在逐层基础上分配稀释材料会造成与洗涤回收有关的混乱。详细的储量表(见附录)显示了在没有稀释的情况下逐层预测的层内洗涤采收率 假设。注3：煤炭储量是基于Warrior向MM&A提供的销售假设，并被MM&A依赖。财务模型假设2025年的销售价格约为116.37美元/吨(离岸价-矿山)，增加到 长期价格约150.37美元/吨。有关营销假设的进一步详细信息，请参阅第16章。由于四舍五入，合计可能无法相加。总而言之，截至2022年12月31日，该项目包括总计68.2公吨(湿基)的可销售煤炭储量。其中，63%得到了证实，37%是可能的。自有煤炭储量11.1吨，租赁煤炭储量49.7吨，与租赁期权相关的储量7.4吨。所有储量都被认为是适合焦煤市场的。1.8资本总结Warrior Met和MM&A已合作制定资本支出(CAPEX)预测。MM&A假设在每台机器的使用寿命内进行重大设备改造。S 该项目提供的所有设备都是标准的、经过充分验证的设备，在美国各地的许多矿山使用。不包括原型或实验设备。图1-3总结了从项目开始到长壁生产第一年的初始投资，定义为资本支出。马歇尔·米勒律师事务所13个

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年储量分析技术报告摘要图1-3：初始投资 资本(000美元)注：资本数字基于MM&A S的最佳估计，并得到MM&A S在可比项目中的经验和可比报价的综合支持。这一水平足以满足预可行性级别财务评估的标准。应勇士大都会S的要求，已将更多资金提前至2023年和2024年，以降低提前期延长影响设备及时交付的风险。除了截至2022年12月31日的6.71亿美元的初始投资(不包括沉没成本)外，资本支出对于维持生产是必要的。这包括重建和更换设备、矿山开发和多个放气口、进风口和回风口。 基于之前对盆地中一座矿山的详细研究，定价上调了16%以反映最近的通胀趋势，并回顾了勇士大都会S的支出模式，持续资本估计为每吨11.00美元。没有包括效率或 增产项目，因为它们将在考虑时进行独立分析。为了反映典型的支出模式，根据生产逐步结束，持续资本在2052年降至75%，2053年降至50%，并在2054年(生产的最后一年)消除。1.9经营成本MM&A综合使用了历史资料和最近对该地区一处物业进行的研究得出的详细经营成本估算。如有需要，营运成本已作出调整，以反映该矿场与所研究矿场的差异。时薪和工资是基于地区信息和预期的。制定了度假和假期、联邦和州失业保险、退休、工人补偿和尘肺病、伤亡和人寿保险、医疗保健和奖金的附带福利成本。制定了地雷用品的费用因数，该系数与控制顶板费用的采矿预付率有关。其他地雷供应成本通常与以下因素有关，如预付款英尺数、开采的ROM吨数和工作天数。其他因素还包括维护和维修成本、租金、矿山电力、外部服务和其他直接采矿成本。马歇尔·米勒律师事务所14.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要利用这一过程，成本按2022年的水平计算，然后对每个类别应用乘数，以反映最近的通胀趋势。表1-3提供了从2022年到2023年用于提高成本的通货膨胀因素。表1-3：通货膨胀系数劳动力3.0% 福利3.0%燃料和润滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%资本16.0%运营成本系数是为选煤厂加工、垃圾处理和煤炭装载制定的。这些也受表1-3中的 乘数的影响。财产税、保险和债券是根据勇士大都会S其他煤矿的地区信息和经验计算的。对租赁的煤田的生产分配了适当的特许权使用费，并计算了州遣散费、联邦黑肺消费税以及联邦和州复垦费用的销售相关税。物业的经营成本摘要如图1-4所示。马歇尔·米勒和 联营公司15个

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要图1-4：opex*LOM模型和相关经济分析旨在证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。成本的制定结合了勇士大都会S 历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比作业成本结构的知识。1.10经济评估为本TRS编制的预可行性财务模型旨在测试煤炭资源区的经济可行性 。这一财务模型的结果并不是为了代表可银行可行性研究，而是为了确定估计煤炭储量的经济可行性，而该可行性研究是为Warrior Met地产目前或未来的任何采矿运营融资所必需的。经济模型包括预计将被Warrior Met收购的非受控吨。现金流是根据煤炭储量的预计产量按年模拟的。本文提供的贴现现金流分析是基于2023年1月1日的生效日期。在无杠杆基础上，税后实际现金流量的净现值代表物业的企业价值。不包括还本付息的现金流是通过从收入中减去直接和间接的运营费用和资本支出来计算的。直接成本包括人工、运营用品、维护和维修、设施、材料搬运成本、煤炭准备、垃圾处理、煤炭装载、回收以及一般和管理成本。间接成本包括与直接开采矿物有关的法定和法律商定的费用。间接成本包括联邦黑肺税、联邦和州回收税、财产税、煤炭生产特许权使用费和所得税。马歇尔·米勒律师事务所16年

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要表1-4显示了Blue Creek的LOM吨位、P&L、 和EBITDA。表1-4：矿山寿命吨位、P&L税前和EBITDA吨税前P&L P&L EBITDA EBITDA(000)每吨EBITDA(000美元)Blue Creek 103,824$8,126,461$78.27$9,817,952$94.56注1：LOM 模型包括不包括在储量估计中的不良区域内的吨位。注2：LOM模型没有考虑不包括西部地区储量的资源。注3：LOM模型和相关的经济分析旨在证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。此举不应被解读为对勇士大都会S所持股份的估值。长期现金流包含前瞻性市场预测，预计这些预测将根据煤炭市场的历史波动而随时间而变化。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比业务成本结构的了解。如表1-4所示，Blue Creek在LOM上有正的EBITDA。总体而言，该操作显示LOM P&L和EBITDA分别为81亿美元和98亿美元。勇士S蓝溪的年产量和收入如图1-5所示，S矿的税后现金流量不计偿债金额汇总如下图1-6所示。 图1-5蓝溪产量和收入注1：LOM模型包括不包括在储量估计中的不利区域内的一部分吨位。注2：LOM模型和相关的经济分析旨在 证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。此举不应被解读为代表对勇士大都会S持股的估值。长期现金流 包含前瞻性市场预测，预计会根据煤炭市场的历史波动而随时间而变化。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比作业的成本结构的知识。马歇尔·米勒律师事务所17

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要图1-6：税后现金流摘要(000)注1：LOM模型包括不包括在储量估计中的不利区域内的一部分吨位。注2：LOM模型和相关经济分析旨在证明 主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。此举不应被解读为代表对勇士大都会S持股的估值。长期现金流包含前瞻性市场预测，预计这些预测将根据煤炭市场的历史波动而随时间而变化。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对可比作业的矿山生产率和成本结构的知识。合并现金流由年度销售吨位推动，从2027年长壁生产的第一年开始，年销售吨数为373万吨，从2027年到2053年(最后一个生产全年)，平均每年375万吨。2027年至2053年期间，预计综合收入平均每年约为5.602亿美元。S的房地产收入总计155亿美元。除2022年至2026年的矿山开发年度和生产后年度外，整个预计经营期间的综合现金流为正数，这是由于矿山结束回收的支出。从2027年到2053年，来自该业务的综合现金流平均每年约为2.596亿美元，在矿山寿命内总计为65亿美元。截至2022年12月31日，不包括沉没成本的资本支出，在S一生中总计17亿美元。1.10.1现金流 分析税后但还本付息前的现金流，在物业使用寿命内产生的现金流以9%的贴现率贴现至净现值，这代表了勇士S典型的WACC。在无杠杆基础上，物业现金流的净现值 代表物业的企业价值，总额为15亿美元。开发了为TRS准备的预可行性财务模型，以测试每个煤炭资源区的经济可行性。净现值估计是为了确认马歇尔·米勒联合公司的经济状况。18

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要煤炭储量分类和 不用于评估Warrior Met或其卑诗省资产。采矿计划没有得到优化，作业的实际结果可能不同，但在所有情况下，矿山生产计划都假设财产处于称职的管理之下。1.10.2敏感度分析净现值结果对关键驱动因素变化的敏感度如下图所示。敏感性研究显示，当BaseCase销售价格、运营成本、生产、工厂产量和 资本成本增加/减少10%时，净现值为9%的折扣率。销售价格和运营成本的组合也是一个关键案例，反映了+10%的运营成本和-10%的销售价格对-10%的运营成本和+10%的销售价格的综合影响。 图1-7：NPV 1.11的敏感度允许Warrior Met报告它在2021年3月成功获得MSHA对泥浆蓄水1号设施的批准。该设施将拥有约1,200英亩-英尺的初始产能 ，将为该矿头4年的生产提供支持。陆军工程兵团(ACOE)404个人的许可证正在准备中，准备在2023年提交。一旦ACOE审查正在进行，SMCRA许可证将更新以反映 罚款垃圾处理设施的增加。马歇尔·米勒律师事务所19个

Warrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要Warrior Met报告称，它已完成粗垃圾处理区的初步设计，该区域将提供约10,000,000立方码的初始容量，最多可容纳最初7年的生产。粗垃圾区已进入许可的后期阶段，预计将于2023年年中全面许可。如果出现细垃圾处理设施被推迟的情况，粗垃圾处理设施可改建为综合粗垃圾存储设施，并接受粗和脱水的尾矿。目前生效的其他采矿许可证包括：阿拉巴马州露天采矿委员会(ALSMC)、阿拉巴马州环境管理部(ADEM)、美国陆军工程兵团(USACE)和MSHA。目前批准的所有许可证都已根据需要续签，并保持良好状态。现有的露天矿控制和复垦法案(SMCRA)许可证将需要进行小幅修订，以适应修订后的地面基础设施计划，这些计划自S项目开始以来发生了变化。1.12结论和建议通过各种勘探和采样方案获得了足够的数据，以支持对研究对象所在煤层层位的煤层结构和厚度的地质解释。这些数据具有足够的数量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭资源和储量估计。地质数据和预可行性研究考虑了开采计划、收入以及运营和资本成本估计，足以支持本文提供的煤炭储量分类。截至撰写本报告时，Warrior Met目前正在该矿区进行岩心钻探，并建议继续勘探的持续计划，以及从阿拉巴马州石油天然气委员会获得更多地球物理数据。矿山开发正在进行中，包括安装矿山S斜井和各种竖井。大都会勇士意识到与断层作用相关的潜在岩土和水文地质障碍，包括与斜坡开发相关的那些障碍。结合初步可行性研究进行的这项 地质评估得出的结论是，根据以下合理预期，该矿产上确定的68.2公吨可销售地下煤炭储量在经济上是可开采的：继续收购未来矿山规划区内的采矿权、冶金煤产品的未来市场价格、预计运营成本和资本支出。马歇尔·米勒律师事务所20个

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要2简介2.1注册人、职权范围和工作范围本报告仅供Warrior Met Coal，Inc.及其附属公司、子公司和顾问使用。该报告提供了根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)标准定义的大都会勇士公司的煤炭资源和煤炭储量声明。这份报告为大都会勇士提供了煤炭储量的报表。勘探结果和资源计算被用作矿山规划和完成初步可行性研究的基础，以确定储量的范围和可行性。煤炭资源和煤炭储量在此以公制计量单位报告，并四舍五入为百万公吨(公吨)。2.2信息 来源本技术报告基于Warrior Met提供的信息，并由MM&A S专业人员审阅，其中包括地质学家、采矿工程师、土木工程师和环境科学家。MM&A S专业人士拥有 专业注册和会员资格，根据美国证券交易委员会指导方针，他们有资格成为合格人员。数据和信息来源如下表2-1：表2-1：勇士气象报告向MM&A提供的信息 勇士气象科提供的类别地质数据，包括数字数据库和原始源数据，包括地质地质测井、司钻S测井、地球物理测井。9.1煤炭质量信息数据库，如有原始原煤质量试验表，则补充 。10.1采矿业历史生产力和人力预测。13选煤工艺流程表描述了与煤炭加工有关的信息。14历史和预算 用于推导准备金财务建模的成本动因成本的运营成本信息18注：尽管表2-1中列出的数据来源不是详尽的，但它们代表了支持本TRS的很大一部分信息。 MM&A在将所提供的数据纳入TRS之前审查了所提供的数据，并认为它是合理的。TRS包含前瞻性信息，包括对生产率和年度煤炭产量的预测、运营和资本成本估计、煤炭销售价格预测、对Warrior Met将继续获得必要许可的假设，以及其他假设。TRS声明和结论不是对未来业绩的保证，不应过分依赖它们。Warrior Met回收估计煤炭储量的能力取决于MM&A无法控制的多种因素，包括但不限于地质因素、采矿条件、监管批准和 法规变化。在所有情况下，这些计划都假设该物业处于称职的管理之下。马歇尔·米勒律师事务所21岁

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要Warrior Met聘请MM&A 对截至2022年12月31日的BC煤田进行煤炭储量评估。为完成评估，应完成以下任务：>将支持煤炭资源和储量估计的信息处理为 地质模型；>制定储量寿命(LOM)计划和财务模型；>与Warrior Met公司管理层进行讨论；以及>编制和发布一份技术报告摘要，提供煤炭储量声明，其中 将包括：1.对煤矿和设施的描述。对评估过程的描述。A对煤炭资源和储量的估计应符合新《美国证券交易委员会》准则的规定，该准则于2022年1月1日或之后开始的第一个财政年度生效 。2.3私人视察MM&A对Blue Creek物业非常熟悉，自1991年以来向在场的 提供了各种服务(包括地球物理测井)，参与本TRS的一名QP对该物业进行了多次现场视察。最近一次，MM&A在2022年3月访问了该网站。2.4对以前TRS的更新本TRS反映了2022年初发布的TRS的更新，以 反映截至2022年12月31日的资源和储量。本TRS中反映的重大修订包括：1.预可行性水平财务模型更新，以反映通胀驱动的成本(运营和资本)增加。2.更新市场 分析。3.将E区的资源分成E区、E区和E区，并将E区的受控部分转为可能的保护区。4.纳入2022年日历年获得的勘探钻探资料，并对地质模型进行后续更新。马歇尔·米勒律师事务所22

该项目位于阿拉巴马州西北部的塔斯卡卢萨县，距塔斯卡卢萨市以北约27英里，距离美国南部地区伯明翰以西约36英里。骇维金属加工69号北段将该房产一分为二。S项目位置如图3-1所示。图3-1：Blue Creek项目位置图注：坐标/网格线显示在NAD27阿拉巴马州西部坐标系中。马歇尔·米勒律师事务所23个

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要BC地产邻近两个从相同的Mary Lee和Blue Creek煤层开采煤炭的 附近的长壁采矿作业：>东部的Shoal Creek>南部的4号矿BC储量和资源位于两个主要区域和五个 (5)区块或区域：>资源(包括储量)和相关储量：资源(包括储量)和相关储量：A区、B区、C区、D区、E区、西部资源(不包括储量)、没有相应的储量、E区、E区、E3 3.2标题、申索或租赁MM&A并无对该煤田进行单独的业权核实，亦未核实与主题资源有关的租约、契据、勘测或其他物业管制文书。大都会勇士已向MM&A表示，它控制着其财产地图上所示的保护区的采矿权，MM&A认为这是对Warrior Met控制的矿业权的真实和准确的描述。3.3矿产 权利勇士大都会通过其前身Walter，于2010年通过收购雪佛龙拥有的位于阿拉巴马州的煤炭资产，获得了Blue Creek资产的大部分矿业权。于收购时，这项收购 包括在Pratt矿层开采的North River长壁矿场(该矿场已被剥离)。自此次收购以来，Warrior Met战略性地购买和租赁了矿产和地表权(以及其他有租赁选择权的地块)，以 进一步组装该项目。目前，Warrior Met拥有与该资源相关的超过17,000英亩的采矿权，以及规划中的设施所需的绝大多数地表权。总的矿产控制面积约为30,000英亩，包括那些未被列为资源或储量的地块。与现有业务相比，与BC采矿计划相关的储量包括相对较不利的矿物控制地块，尽管与BC初始矿区相关的矿物控制收购已基本完成。大都会勇士也采取了类似的策略，收购了马歇尔·米勒联合公司。24个

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年末储量分析技术报告摘要租约根据需要支持在其活跃运营中的近 未来采矿。因此，MM&A在卑诗省间歇性控制区进行受控储量划定的矿山规划受到尊重。不利吨不包括在储量表中，但包括在假设其租约将由Warrior Met获得的财务 建模中。需要一些额外的煤炭租约才能完全组装该物业；然而，除联邦土地管理局(BLM)外，在与拟议项目时间表一致的时间框架内获得额外租约似乎没有明显的风险。为了降低与BLM地区相关的风险，MM&A已协助Warrior为该物业制定采矿计划，其中 不包括BLM地区。这没有在TRS中列出，但重要的是要注意到，与这一替代采矿计划相关的财务建模显示，在没有BLM地区的情况下，经济有利，尽管吨位减少了。值得注意的是，归类为拥有地块的地块代表勇士大都会拥有S地块一定比例的矿业权。除了Warrior Met，其他各方和实体拥有拥有的大片矿业权的各个部分。此外，租赁类别包括勇士大都会租赁S矿业权一定比例的地块。根据任务，作为研究的一部分，MM&A尚未完成对主要租约的审查。由于保密，只记录与主要租约有关的一般事实。大部分煤炭租约的初始租期相同，自签立之日起计为20年，并额外延长20年的租赁期。部分煤炭租约有10年的续期。某些租约有与采矿执行有关的履约条款。只要在租用的场地上进行采矿作业，租约就可以续期。然后通过一系列赚取的生产使用费来持有租约。年度最低特许权使用费减去为开采的煤炭支付的赚取的生产特许权使用费金额。所有年度最低特许权使用费均可按租约方式从煤炭租约项下到期的任何赚取特许权使用费中收回。BC项目的特许权使用费在扣除矿山与船舶之间的所有运输和装载成本后，估计为矿山离岸价销售收入的8.0%。通过分配，MM&A没有对每个租约的特定物业边界进行独立验证；然而，MM&A已经审查了Warrior Met提供的边界映射。3.4保留款不知道所有权保留款。根据分配，MM&A尚未完成与 所有权保留相关的查询。3.5其他风险物业管制始终涉及风险。大都会勇士已经让他们的法律团队审查了地契和所有权控制，以将风险降至最低。从历史上看，物业控制并未构成与勇士大都会S运营相关的任何 挑战。不受控制的大片土地的很大一部分必须是马歇尔·米勒联合公司。25个

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年底储量分析技术报告摘要将由Warrior Met获得，以执行本文提出的采矿计划 由联邦政府S土地管理局所有。就地区而言，运营商(包括勇士大都会S的前身)在获得博莱姆地产采矿权方面取得了成功的记录。与现役业务相比，BC项目在财产控制方面的风险水平较高，因为它在最初的长壁矿区以外的地区进行了间歇性控制。4可访问性、气候、当地资源、基础设施和地形4.1地形、海拔和植被该房产位于美国黑人勇士(BWB)盆地区域内阿拉巴马州北部的地形区域。该地区地形平缓，地形崎岖，毗邻主要溪流，地势起伏超过200英尺。该地区被流向东南并最终流入黑色勇士河的溪流分割。该地产内的一个主要排水系统是大黄溪及其两条支流--小黄溪和四里溪。高地地形地貌受岩性控制，下伏砂岩形成大片平坦地表，风化页岩和粉砂岩形成坡度较大的坡度。该物业内的最大起伏约为460英尺，海拔范围从沿大黄河两岸高于平均海平面(MSL)260英尺到沿平坦山脊顶部的720英尺。4.2访问和运输 通过69号国道可以很好地到达项目综合体，这条国道从西南向东北横穿物业的中心部分。69号国道是一条维护良好、铺设好的双车道公路，北面和南面都很接近州际公路。SR-69在塔斯卡卢萨向南约30英里处与59号和20号州际公路直接相交，向北约23英里与22号州际公路相交(向东约40英里与伯明翰相交)。通往选矿和煤炭装卸设施以及矿坡供应场的直接通道位于46号县公路(布兰登学校路)附近，该公路从69号国道向东南向西北方向延伸。布兰登学校路也是一条铺装的双车道道路，这些设施位于SR-69交叉口约2.5英里的范围内。S深井的入口和竖井设施位于距离SR-69约四分之一英里的一条未经改善的道路上。所有最初的设施都靠近高质量的公共道路，彼此之间的距离不到3英里。大量的煤层气(CBM)和气井道路将该物业一分为二，为覆盖矿物边界的地区提供了特殊的地表通道。距离拟建矿址最近的铁路运输是一条铁路线，位于贝里镇附近的布兰登学校路和县30号公路的交叉口，向西北约8英里处。马歇尔·米勒和 联营公司26

Barrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要带驳船装船的河流运输设施位于黑勇士河拟建工厂设施东南约10英里处。为了进入更多的煤炭市场，还在考虑一种新的单元列车轨道装车。由于上述铁路通道位于Berry，正在考虑将铁路带到准备厂进行现场列车装载，或在现有轨道上安装陆上传送带以用于非现场列车装载。在本TRS中提出的经济分析中并未考虑该铁路项目。预计煤炭将运往海运冶金市场。作为2014年与阿拉巴马州港务局进行的商业地产交易的一部分，Warrior Met 确保了McDuffie码头的扩建能力，以适应计划中的生产。4.3靠近人口中心该物业靠近两个大型人口中心。塔斯卡卢萨市位于南面约27英里处，伯明翰位于拟建矿场以东约36英里处。塔斯卡卢萨和伯明翰大都市区的人口分别约为25万和120万(截至2018年7月)。这两个地区都有大型工业和制造业基地，本田、米其林和梅赛德斯-奔驰等雇主在该地区设有生产设施。伯明翰是伯明翰-沙特尔斯沃斯国际机场的所在地，该机场每年处理近300万名旅客。4.4气候和作业季节的长短阿拉巴马州这一地区的典型气候是相当潮湿但温和的。年平均气温为66华氏度。夏季气候炎热，气温通常在90华氏度左右，冬季气温通常在40华氏度以上，气候很凉爽。最热的月份通常是7月，最冷的月份通常是1月。阿拉巴马州每年的平均降雨量为56英寸。该地区在某种程度上容易发生严重的雷暴，导致偶尔的龙卷风活动和季节性飓风对内陆的影响。气候的季节性变化通常不会影响该地区的地下采矿，然而，天气事件可能会在非常有限的基础上影响地面和选矿厂的运营效率。4.5 Blue Creek站点周围地区的基础设施非常多样化、成熟和强大，这是由于伯明翰和塔斯卡卢萨周围大都市地区的大量人口和当前的工业活动。矿山运营所需的所有主要基础设施(电力、水、交通/道路)均具备合理的准入要求。以下是拟议中的Blue Creek运营附近的地区基础设施清单：马歇尔·米勒联合公司。27

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储备分析技术报告摘要电力紧邻地区 包含许多生产基本负荷电力的燃煤发电厂。主要的输电和配电线路位于感兴趣的区域内。阿拉巴马电力公司是当地的公用事业公司，将为该项目提供电力。水和下水道公共水可通过奥克曼水厂公司在当地获得。没有公共下水道系统可用。道路该地区由维护良好的联邦、州和县高速公路组成的广泛网络提供服务，这些高速公路靠近拟建的矿场。铁路一条主要的商业铁路位于感兴趣地区的西部边缘。驳船位于该物业以东的黑色勇士河为驳船运输提供了一种方式。机场伯明翰-沙特尔斯沃斯国际机场位于伯明翰-沙特尔斯沃斯国际机场以东约40英里处。作为采矿服务提供商，该物业得到了主要采矿设备制造商、设备制造商重建设施和矿山供应商的良好服务。专业的采矿服务和供应公司，包括斜坡、竖井和选矿厂建设公司都位于紧邻的地区。医院和救护车，在目标区域半径50英里的范围内，有许多功能齐全的医院(包括主要的创伤医疗飞行中心)。该地区由公共和私人救护车和直升机医疗飞行提供者组成的网络提供服务。紧急服务和火灾，在拟建矿场半径50英里的范围内有许多消防部门和紧急医疗服务(EMS)警察服务机构。该地区得到了由联邦、州和地方执法机构组成的大型网络的良好服务，这些机构拥有中央调度和通信系统，包括紧急911服务。学校该地区拥有完善的公共教育网络，由联邦、州和地方政府支持的学校以及私人资助的学校组成。这些学校包括小学、初中和高中，以及技术和职业学校。学院/大学该地区有许多学院和大学，以及著名的矿业大学和培训中心。也就是说，阿拉巴马大学位于塔斯卡卢萨市，提供科学和工程学位。马歇尔·米勒律师事务所28

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要5历史5.1之前的运营 资产在其历史上经历了多次所有权变更。在勇士大都会之前，该房产由Walter控制，后者于2010年通过从雪佛龙手中购买获得了该房产的权利。勘探和开发 在不同所有者的整个任期内一直在努力。虽然这个特殊的项目场地本身没有运营历史，但该地区总体上在开采类似项目方面有着悠久而成功的历史。目前有四个地下长壁开采作业在邻近物业上开采Mary Lee和Blue Creek矿层。武士大都会煤矿经营着四座煤矿中的两座，其中一座利用两个独立的长墙生产煤炭。5.2以前的勘探 该矿藏早在1957年就通过地下钻探工作进行了广泛的勘探，许多实体在Warrior Met收购之前完成了大部分工作，其中包括：田纳西煤炭、钢铁和铁路公司、美国钢铁公司、匹兹堡和中途(P&M)煤矿公司/雪佛龙和Walter。对于煤层气井，大部分钻井是通过常规取心井勘探和空气旋转钻井配合地球物理测井完成的。6地质背景、矿化和矿床6.1区域、当地和财产地质学Black Warrior煤炭盆地(BWB)是一个覆盖阿拉巴马州西北部和中部约23,000平方英里(59,570平方公里)的前陆盆地。该盆地从西到东绵延约230英里，从北到南绵延188英里。BWB位于阿巴拉契亚高地的坎伯兰高原部分，包含宾夕法尼亚系(3亿年)上波茨维尔组沉积含煤地层。阿拉巴马州北部的焦煤矿藏分为三个煤田：黑勇士、卡哈巴和库萨，其中黑勇士的规模和生产率都是最大的。在BWB内的煤炭集团中，历史上最占主导地位的是Mary Lee集团(见图6-1)。该层序用4位数字系统进行标记或标识，该系统通常包括以下地层(按地层降序)：>7200/7300新城堡(通常以上层和下层板凳的形式出现)，位于Mary Lee Seam Matt Miller&Associates上方30至50英尺， Inc.29

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要>7400 Me Lee Seam> 7450 Mate Rider Seam(岩石分割)>7480 Mate Rider Seam(并非始终存在)>7490 Carder Seat在骑手和Blue Creek煤层之间分割(并非总是存在)包括在 Midleman>7500 Con Blue Creek Seam>7600 Cate Jagger Seam中，其中存在，通常位于Blue Creek下方几英尺至数十英尺处；然而，可能会成为覆盖Blue Creek煤层的可开采部分的一部分。图6-1：Mary Lee Asp Blue Creek层序的地质柱马歇尔·米勒联合公司。30个

武士Met Coal，Inc.Blue Creek地产2022年年底储量分析技术报告摘要BWB受到阿拉巴马州山谷和山脊、高地边缘和东湾海岸平原地形的限制。盆地的西南部和东南部边缘被瓦奇塔和阿巴拉契亚造山的前缘逆冲断裂所终止。盆地在区域上有向西南倾斜的地层，上面覆盖着白垩纪和第三纪的沉积。盆地内的主要构造特征是红杉背斜，它位于阿卡德尔菲亚和科尔堡向斜之间，呈东北向西南走向。 从构造上看，煤层典型的特征是缓缓向西南倾斜，并含有较小的褶皱。然而，当地的区域趋势已被显著改变，因为在采矿计划的东部和西部地区之间的Blue Creek地产上存在一个被称为 Wiley Dome(浮雕数百英尺)的显著结构特征。威利穹隆以北存在一种被称为惠特森背斜的较小规模的褶皱。断裂活动广泛分布于整个盆地，常见的高角度剪刀型正断层和断块，通常呈东南向西北走向。垂直位移通常从几英尺到350英尺不等。在评价过程中汇编和审查了多份已发表的和内部的报告，并随后将其与Blue Creek Seam的缝底结构所显示的数据进行了比较。虽然主题属性上的断层通常反映了从东南到西北的相同区域模式，但已在该属性上发现了一个推断的低角度断层带(最初是从美国钢铁1983年的报告中确定的)，几乎垂直于区域 断层方向。与盆地其他地方发现的近垂直断层相比，这个低角度断裂带的倾角估计约为30至35度。之前的研究以及最近对该财产的勘探已经确定了受调查煤层局部断层并被断层泥取代的位置。低角度断裂带的走向为东北向西南，位于威利穹隆的北侧，A、B矿区被该断裂带隔开。6.2湾仔绕道的矿化区域煤级一般由盆地东南部的低挥发分煤至西北部的高挥发分煤不等。由于Mary Lee和Blue Creek煤层在低至中挥发分焦煤市场中的价值，其活跃的4号矿和7号矿(以及毗邻的矿井)位于该矿区的南部和东部，因此该地区广泛开采了受调查煤层。根据对煤样的分析，该矿区的Mary Lee和Blue Creek煤层被认为是一种高挥发分的冶金级煤炭产品。6.3上波茨维尔-玛丽-李煤带的沉积物年代为下宾夕法尼亚系，由旋回层序(见上图1-2和下图6-2)组成，包括：砂岩、粉砂岩/沙质马歇尔-米勒联合公司。31

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要页岩、页岩(以及偶尔的海洋页岩带)和煤炭。玛丽·李和蓝溪地平线位于黑色勇士盆地地层序列的中间，位于整个物业的排水系统下方，可通过斜坡和竖井到达。新城堡矿层位于玛丽·李矿层上方约15至50英尺处。>顶板地层的岩性组成在整个物业范围内各不相同，主要由页岩或砂质页岩的 向上粗化序列组成，偶尔有砂岩通道位于Mary Lee煤层的直接顶板或主顶内。>虽然罕见，但从钻井记录中已观察到砂岩占据Mary Lee煤层直接顶板的区域，在这些区域，煤层可能发生局部冲刷。如果在Mary Lee(顶板锚杆水平线)上方4至6英尺范围内存在砂岩通道，则砂岩/页岩接触面下的抽岩条件和顶板不稳定可能会增加。>玛丽·李通常在该物业的东部采矿平面区内平均1.75英尺；在西部地区平均1.25英尺。就厚度而言，Mary Lee煤层在岩性上是两个 煤层中更一致的一个；然而，在E区，它通常向西变薄。据推测，Mary Lee煤层缺失的地区更多地与构造断层层位有关，而不是与沉积因素有关。>组成中间体的地层成分变化很大，由页岩、碳质页岩或耐火粘土到砂质页岩组成；从几英寸到超过3.0英尺，平均厚度为1.0英尺到1.5英尺。>Blue Creek矿层，它 代表两个矿层的冶金质量较好，通常在该矿场东部采矿平面区内平均为4.35英尺；在西部地区为2.65英尺。与上覆的Mary Lee煤层相比，Blue Creek煤层的厚度变化更加不稳定和突然。其原因尚不完全清楚，但可能是以下因素的结果：煤层裂解；河道切割；差异压实；同生(生长)断裂的存在；或在蓝溪古沼泽沉积期间或之后存在的其他古地理因素。蓝溪通常在地产的东部较厚，在西部变薄或分裂。>在该矿区东部采矿平面区内，玛丽·李·艾萨克小溪的综合厚度通常平均为7.0英尺；西部地区为5.0英尺。在采矿计划预测范围内，玛丽·利萨蓝溪地平线的综合厚度低于最低切割高度的地区通常很少，在这种情况下，顶板(和/或底板)地层预计将作为煤层外稀释(OSD)被挖掘。>Blue Creek煤层下面的底板地层的成分变异性和厚度 通常发生在从粗化向下的顺序中，从紧邻底板中非常软、厚实的耐火粘土，到前三个马歇尔·米勒公司的砂质耐火粘土、页岩、砂质页岩，最后是砂岩。32位

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要。耐火粘土的厚度不一，从不到一英尺到超过10英尺不等。由于固有的高粘土含量，这一地层通常对水分敏感，当暴露在矿井底板积水时可能会退化。图6-2：指示主要覆岩岩性的概化地质 剖面7勘探7.1勘探的性质和范围勘探信息主要是由该物业的前所有者Warrior Met的人员及其顾问 收集、分析和总结的。垂直钻探一直是收集勘探信息的唯一方法，因为矿层不会在矿场内部或附近露头，也没有在矿场进行开采。勘探性钻孔的间距和数量通常足以确定该矿区内的煤炭资源。该项目的初步勘探完全是通过钻探来收集数据，以圈定煤炭和煤层气资源。通常情况下，连续岩心勘探由专业地质学家进行物理记录，而煤层气钻孔则进行地球物理记录。煤层气井的地球物理信息由阿拉巴马州油气地质调查局(GSA)的前身勇士S获得，用于确定煤层厚度和标高。7.1.1截至2022年12月31日，MM&A向MM&A提供了以下概述的岩心孔记录或来自地球物理记录的概要信息。马歇尔 米勒律师事务所33

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要>钻孔总数：用于测绘目的的1,257个钻孔。>总镜头：1,899,000英尺。>洞穴深度：从835英尺到2275英尺不等，平均1525英尺。>至Mary Lee接缝顶部的深度：从810英尺到1,615英尺不等，平均为1,255英尺。>一小部分钻井记录被确定并归类为因各种原因(恢复不佳、故障等)而不受尊重，因此在测绘时被忽略。下面的第9.1节提供了更多讨论。提供给MM&A的大部分煤质信息由以前汇总的数据组成，这些数据以微软的®EXCEL电子表格的形式以®Pdf格式表示。在可能的情况下，还提供了煤质单和总结报告的扫描副本。最新的钻孔质量数据(2022年)来自该地产的勘探活动。从邻近矿山获得的大量样品分析以及从两个组合钻孔获得的一个大量样品 ，从那里获得了多个楔形样品。许多实体以地下钻探的形式对该物业进行了广泛的勘探，其中大部分工作在Warrior Met收购 之前完成。钻石岩心钻探、旋转钻探和煤层气钻探是该油田的三种主要勘探类型。对比和开采条件的数据来自岩心描述和地球物理记录(电子记录)。钻探的 位置显示在本报告包含的地图上。勘探的集中度在整个物业范围内各不相同，拟建的地下矿区的钻孔密度最高。在 地产上钻探通常足以圈定潜在的地下可开采长凳。M系列和S系列取心孔通常由专业地质学家测井，而其余的取心孔数据来自简化的钻探S测井，这些测井往往缺乏有关岩土条件和特定地质的具体细节，使得相关性和底板和顶板条件难以确定。相比之下，地球物理记录(电子记录)技术则记录了对地质解释和采矿条件有用的具体细节。绘制未来采矿条件的地图是从过去和现在的各种勘探计划汇编的数据中得出的，但预测和假设可以在合理的确定性范围内进行。由于各方对该地产进行勘探的历史悠久，存在着各种测量技术来记录数据点的位置。许多较老的勘探钻孔 似乎都是通过勘测找到的。然而，一些洞似乎是使用美国地质勘探局的地形图或其他不太准确的方法大致定位的。因此，必须对其中一些较老的钻孔的位置和地面高程的精确度进行判断。在钻孔位置(或相关的煤层高程)似乎与整体构造趋势(或地表可开采区域的地表地形)不一致的情况下，地质建模不考虑数据点。其他差异明显较小的是马歇尔·米勒联合公司。34

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要由MM&A调整后使用。此外，MM&A从美国农业部网站编制了地形图文件，使用1米分辨率激光雷达数字高程模型(DEM，S)。物业上所有钻孔的位置如下图7-1所示。图7-1：钻孔 位置图马歇尔·米勒联合公司。35岁

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要7.2非钻探程序和参数除了勘探钻探和与天然气开发相关的钻探外，没有其他特定于主题储量S储量厚度和质量特征的信息。煤炭储量约在整个矿区排水系统下方1200至1300英尺处，消除了任何露头检查的可能性。来自矿山的有关邻近属性的信息确实提供了一些关于预期结构趋势和厚度连续性的指示。MM&A在这份TRS中考虑了这些参数。7.3钻探程序岩心钻探方法使用NX大小(21/英寸)或类似大小的岩心圆筒来回收岩心样品，8可用于描述地质特征和进行煤质测试。除了岩心孔外，大部分房产上还存在旋转钻孔。旋转钻孔的数据主要来自井下地球物理测井，由于钻井岩屑记录不可靠，因此用于解释煤岩厚度和深度。煤层气钻孔总是以地球物理的方式记录下来，由此产生的解释数据被合并到地质模型中。勘探钻探通常需要 钻探到800至1,600英尺的深度，才能穿透该矿区的目标煤层。各种各样的岩心测井技术已经在这片土地上实施。对于许多取心井，主要数据来源是钻探人员概括的岩性描述，而其他数据源则由专业地质学家记录。这些钻井记录被作为地质数据库提供给MM&A。MM&A地质学家没有参与原始岩心测井的生产，但对所提供的数据库中的信息进行了基本检查。7.4水文地质7.4.1简介项目区的水文地质方面已根据该地区以前的水文地质研究、许可文件、地质录井记录和该地区其他矿山的经验进行了评估。评估的重点是地下水流入拟建矿场的潜力。由于大部分现有的地质和水文地质信息包含在A、B、C和D区，目前的水文地质摘要与这些地区最相关，但也可能适用于E区。项目区域内与Mary Lee和Blue Creek煤层有关的水质数据不可用。因此， 流入矿山的地下水所特有的水质预期尚未得到解决。总体而言，目前的评估结果表明，流入拟建矿山的地下水流量不太可能在大多数地区引起重大担忧。先前对研究区的水文地质评估和该地区的经验表明，马歇尔·米勒联合公司的较大和持续裂缝。36

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要地带，通常是那些具有高角度或 垂直断层和裂缝的地带，最有可能向矿井输送更多的水，特别是在受长壁开采沉陷影响的地区。虽然在 项目区发现了许多较大的断层和破碎带，但目前的采矿计划大大避免了通过先前对该项目进行的水文地质评估确定的主要水文地质问题区域。7.4.2水文地质调查结果摘要总的来说，预计拟议的采矿不会遇到全矿范围的大量涌水问题，事实上，预计大部分矿井可能相对干燥。然而，项目区确实存在严重的断裂和破裂地带，该地区其他矿山的经验确实表明，确实存在通过断层和破碎带以及长壁采矿造成的裂缝大量涌入水的可能性，特别是在可能与地表水特征相互作用的地方。目前的矿山规划布局避免了其他人先前评估所指定的大多数潜在问题区域。项目区现有的水文地质信息表明，大量涌入矿井的水更有可能与长壁采矿接近天然断层和破裂地区的地区有关。此外，由于长壁采矿引起的裂缝和天然裂缝与地表水体的接近和连接，这些地区的水流入可能会增加，这些水体可能会向系统补水。因此，未来的钻探活动(取心钻探或旋转钻头)应包括收集裂缝方向和裂缝频率数据。数据收集 应包括井下地球物理技术，允许现场测量不连续方向。此外，应特别注意裂缝特征，包括频率、定向、风化和充填。考虑到大部分已知裂缝的垂直性质，可能需要倾斜钻井来交叉和确定裂缝带。随着采矿接近已知的断裂和断裂带，应调查这些带的范围、性质和含水潜力。这样的调查可能包括倾斜钻井、井下地球物理和水力传导性测试的组合。虽然许多主要断层和裂缝带已被识别，但裂缝从测绘的线路延伸到什么程度尚不清楚，而且可能因地区而异。以前的调查表明，相对强烈的节理可能在某些断层的两侧延伸约200英尺，最强烈的断裂只在已知断层的两侧延伸约5英尺。如前所述，目前的评估没有涉及拟建矿场可能遇到的水的预期化学质量。玛丽·李和蓝溪地平线的地下水质量数据似乎无法获得。今后的勘探活动应考虑在可能的情况下从提议的矿层采集水样，以便为评估提供初步手段。未来的地下水质量调查应包括对金属(例如铁、锰和部分痕量金属)、主要离子(例如氯化物、钠、硫酸盐、镁、钙)、马歇尔·米勒联合公司的分析。37

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要和钾)、pH、总悬浮固体(TSS)、总溶解固体(TDS)和比电导(SC)。美国环境保护署(USEPA)最近的指导意见建议，应密切监测Sc值大于300微西门子/厘米(µS/cm)的煤矿作业，并应要求排放量大于500uS/cm的作业采取缓解措施。该指南不是法律，此类标准的执行情况也不得而知。7.5岩土数据针对预期矿层的岩土数据有些有限，并且没有作为矿产勘探钻探过程的一部分进行系统收集。然而，Park(1989)完成的一份报告包含了位于拟议矿区中心的七个孔的具体场地实验室和岩心测井岩土信息。可用的数据包括顶板和底板岩石和煤的实验室结果、比重、单轴抗压强度、弹性模量、泊松比、S比、内摩擦角和内聚力。岩心录井岩土数据包括拟建矿山顶板和底板的岩石质量标志(RQD)值。通过点载荷试验(PLT)估计的其他UCS 值也可用于位于小黄溪沿岸的另一个孔。现有数据表明，拟建的矿区可能存在一些底板不稳定的可能性。 建议通过岩心钻探和井下地球物理方法收集更多的岩土数据。拟建煤矿的矿柱尺寸和设计与附近两个现役煤矿勇士S的相似，并与1980年S提出的区域设计公式一致。目前矿柱设计的稳定性也通过煤柱稳定性分析软件进行了验证。立柱设计采用了屈服立柱的概念，可能会缓解一些潜在的底鼓问题。8样品制备分析和安全8.1在将所有煤样送到实验室之前，所有煤样都是通过使用岩心钻探技术进行地下勘探而获得的。随着时间的推移，样品的准备和测试方案有所不同，对于在该物业上钻出的较老的孔，没有很好的记录。在美国，典型的煤炭取芯取样方法包括： 钻透煤层，从桶中取出岩心，描述岩性，将样品包裹在塑料套筒中，纵向放入有盖的取芯盒中，在每个盒子和盖子上标记孔ID和深度间隔，并允许 以正确的地层顺序将岩心送到实验室，并保持原始水分。这一过程一直是S勇士大都会博物馆活跃和枯竭作业的历史惯例，也是蓝溪地产正在进行的勘探活动的常态。马歇尔·米勒律师事务所38

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要这项工作通常由监督钻探、地质学家或公司人员执行。样本通常在每次轮班后送到公司，或由公司人员或代表获取。大多数煤芯样品是由该物业的前任或现任 操作员获取的。MM&A没有参与核心样品的收集、采样和分析。然而，考虑到以前运营商的质量一致性，我们有理由认为这些样品通常是根据行业最佳实践收集和处理的。这一假设是基于MM&A和S对运营公司和用于执行分析的公司的熟悉程度。8.2实验室程序多年来，运营公司使用不同的实验室和检测方案进行了煤质检测。其中一些样本对整个煤层(煤岩分层混合)进行了原始分析和可选性，主要用于 表征地下开采预计产量的煤质。其他样品分别进行了煤和岩石的分析，其结果可以用于地下采矿质量的预测。已注意仅使用代表每个样本的适当采矿类型的煤质参数的分析。测试实验室收到岩心样品后的标准程序是：1)记录样品的深度和厚度；然后2)按照运营公司代表的指定进行测试。然后根据美国材料试验学会(ASTM)标准规定的程序对每个样品进行分析，这些标准包括但不限于耐洗性(ASTM D4371)、灰分(ASTM D3174)、硫磺(ASTM D4239)、Btu/lb。(ASTM D5865)；挥发性物质(ASTM D3175)；自由膨胀指数(FSI)(ASTM D720)。虽然MM&A没有确认，但假定实验室质量测试使用了最佳实践和ASTM(或测试时的等效 标准)。8.3合格人员的意见基于从多个历史和正在进行的勘探活动中获得的质量信息的一致性，MM&A认为过去一次正在进行的勘探的安全协议对于资源和储量记录是足够的。大都会气象局的S地质工作人员报告说，它目前管理着所有以勘探为基础的后勤工作，包括岩心/航道取样测井、将材料运送到必要的实验室，以及样品的人口/安全和适当的实验室表格。目前，中央实验室处理与勘探有关的大部分煤炭分析程序。偶尔，Coal Tech(宾夕法尼亚州匹兹堡)也会分析样品。Warrior Met使用的程序与煤炭行业使用的典型协议保持一致。马歇尔·米勒律师事务所39

Warrior Met Coal，Inc.Blue Creek物业2022年年末储量分析技术报告摘要9合格人员MM&A的数据验证9.1程序审查了Warrior Met提供的数字地质数据库，其中包括位于该物业内部和邻近的钻孔和煤质信息的数据记录。在可用的范围内，为大部分财产(采矿区A、B、C、D和E1、E2和E3)提供了原始文件的扫描副本，MM&A在测试案例的基础上对这些文件进行了审查。这些来源包括用于评估该物业内储量的主要数据。勇士大都会石油公司为大都会勇士钻探的每个岩心钻孔保存地质野外观测记录的副本，以及那些可以从其他实体获得的数据，并将岩心钻孔数据汇编到一个数字地质数据库中，该数据库由大约1,257个钻孔组成，并辅之以MM&A解释的额外的GSA测井数据。其中，项目区域内约有775口正在运行的煤层气井由勇士大都会气田公司S天然气部门运营，另外455口井由城市石油天然气公司运营。煤层气钻井通常在大约40英亩的中心进行，这相当于大约 ¹⁄₄-英里间距。只要有，就使用地球物理测井，以帮助确认煤层对比和核实煤层厚度测量。这些都是非常有用的工具，不仅用于识别煤层厚度，而且还用于确定煤层之间的间隔；地图上所描绘的断层附近的相对位置和位移量也可以用这种类型的数据进行评估。地球物理测井的精度水平大致可分为以下三类之一：低分辨率、中分辨率和高分辨率，这是因为：测井的年代、扫描图像的质量、用于测井的工具套件、震源到探测器的间距、呈现的比例等。该财产上的地球物理记录一般有两种类型：>来自不同测井公司的煤层气井，这些井可从GSA公开获得，并且之前已由Warrior Met地质学家审查和记录，以便进入Warrior Met地质数据库。该物业内约有950个气井地球物理记录，提供了约750个扫描记录或LAS文件的副本(在矿山的所有 区域内)，并由MM&A根据测试案例进行审查。这些记录的分类范围从低分辨率到中分辨率。>1991年至1995年，MM&A为P&M和M&A钻探了岩心孔，并对其进行了地球物理记录，其中有87条高分辨率地球物理测井被纳入本次评价，其中大部分位于该财产的东部(少数分散在西部)。MM&A地球物理记录的副本保存在位于弗吉尼亚州布鲁菲尔德的档案馆中。(MM&A在该物业上还记录了另外23个孔；但由于无法获得坐标，因此未在本次评估中使用。)马歇尔 米勒律师事务所40岁

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年储量分析技术报告摘要我们花了很大的努力来验证数据库的完整性。如上所述，另外一组钻井记录被确定并归类为不符合和忽略测绘目的，原因如下：岩心回收率较差或可疑的钻探记录；受构造断裂影响的岩心厚度；或从较旧的年份和(或)较低分辨率的地球物理测井解释煤层厚度信息。无法获得原始记录以确认可疑信息。一旦完成，利用横断面分析在选定的地区生成地层柱状剖面，以建立或确认煤层对比。此外，还利用LIDAR地形模型检查和验证了报告的钻孔卡箍高程 ，并进行了适当的调整。在对数据库进行全面审查后，最终生成了煤层厚度、煤层底板高度、顶板和底板岩性以及覆盖层地图，以供矿山规划过程使用。9.2限制与任何勘探计划一样，不能总是识别局部地质异常；然而，采样密度越大，风险就越低。一旦确定某一地区应列入采矿计划，通常会采集更多的样本，以降低这些特定地区的风险。一般而言，研究报告的地雷规划部分作出规定，允许出现通常更多被归类为滋扰而不是阻碍的局部异常。9.3该矿区东部(A至E1矿区)的合格人士意见，通过各种勘探和采样方案获得了足够的数据，支持对可开采煤层层位的煤层结构和厚度的地质解释。这些数据具有足够的数量和可靠性，能够合理支持本TRS中的煤炭资源和煤炭储量估计， 符合2021年美国证券交易委员会标准。在矿区西部和西南部(矿区E2和E3)，正在获取数据(特别是岩心钻探和煤质测试)。因此，此处针对E2和E3矿区提出的资源吨位估计 是基于初步结果。勇士S和MM&A S打算通过进一步的地质分析和正在进行的勘探计划来确定目标煤的质量特征，从而将E2和E3区的此类资源的分类提升到储量。同样，2022年完成的勘探钻探使以前的E区(E1)的一部分从资源转移到储量。马歇尔 米勒律师事务所41

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要10矿物加工和冶金测试10.1测试程序可获得资源区内遗留岩心孔的煤样的煤质数据。由于这些样品是由不同的实体在不同的时间获取的，因此采样和/或测试程序之间存在一定的变异性(例如，可变浮法重力、纯煤炭采样等)。提供了三组钻孔的数据，并将其引用为M系列、NR5系列和S系列孔。10.1.1 M系列钻孔M系列钻孔由美国钢铁公司进行，样品由美国钢铁公司S研究部进行测试。M系列钻探根据其发布的报告进一步细分为两组。钻孔M-360至M-808在美国钢铁研究部的一份备忘录中报告，该部门评估Mary Lee/Blue Creek-Seek煤炭钻芯和来自阿拉巴马州塔斯卡卢萨县西部-西部威尔明顿地区的复合样品 1980年12月。从报告中，包括中间人在内的全部接缝都经过了实验室分析。样品被压碎到负数。¹⁄₄-英寸，然后 拆分以进行可洗性和复合分析。这些样品是在1.35和1.55的累积浮子比重下进行评估的。对得到的样品进行了工业分析、吉塞尔塑性、自由膨胀指数、Hardgrove研磨性和岩相学分析测试。第二套M系列钻头，M-812至M-817，在美国钢铁公司发布的一项研究中报告，西威尔明顿煤炭项目，阿拉巴马州塔斯卡卢萨县，1983年。同样，这项研究也考虑了总接缝，包括中间人。样品被压碎到负数。¹⁄₄-英寸，然后进行可洗性分析。这些样品在累计浮子比重为1.55的情况下进行了评估。然后将该样本分开，其中一半被保留以供进一步分析。在比重为1.37的浮子上重新分析了一半的样品。对所得样品进行了以下测试：工业分析、全硫、元素分析、热值分析、吉塞尔塑性、自由膨胀指数、灰分组成、灰分熔融温度和岩相分析。10.1.2 NR5系列钻孔NR5系列钻孔由P&M执行，MM&A没有提供或审查概述NR5系列钻孔的报告，并根据提供的实验室数据表做出了推断。Mary Lee和Blue Creek的样本是为这些钻孔分别处理的，不包括中间人。目前还不清楚这些样品在可洗性分析之前是否被粉碎。这些样品仅在1.7的累积比重下漂浮。所产生的样品由商业测试和工程公司进行测试，报告日期分别为1990、1991和1992年。对这些样品进行的测试包括工业分析、元素分析、灰熔点、硫磺形态、水溶性碱性、Hardgrove研磨性、马歇尔·米勒联合公司。42

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末储量分析技术报告摘要平衡水分、自由膨胀指数、灰分组成、碱酸比、污垢指数和结渣指数。10.1.3 S系列打孔S系列打孔由Walter执行。自物业收购以来，勇士大都会继续使用S系列的岩心孔名称。 与NR5系列孔一样，没有提供总结S系列孔的取样和测试方法的报告。从已提供的实验室数据表中作出了一些推论。来自这些钻井的Mary Lee和Blue Creek的样本分别进行了处理，中间人不在分析范围内。目前还不清楚这些样品在可洗性分析之前是否被粉碎。这些样品分别在1.4、1.5、1.6、 和1.7的比重下进行测试。对得到的样品进行了灰分和硫磺测试。假定以累积浮子1.5比重样品进行分析，对合成样品进行了工业分析和自由膨胀指数测试。这些基本煤质测试 由勇士大都会S的内部实验室执行。多年来，精选的样品已被送往不同的实验室，包括：SGS、Coal Tech岩相学协会和精密测试实验室(Precision)进行更专业的测试。 这些分析包括最终分析、Hardgrove研磨性、灰熔融温度、灰分组成、焦炭反应活性指数、焦炭反应后强度、吉塞尔塑性和岩相分析。S系列钻探报告日期 包括从2009年到2021年的数据。10.2勇士与S目前的勘探程序在勇士与S 2022年勘探计划期间，已钻出三(3)个完全取心或点取心的钻孔。位于E1区的3个孔中的2个的煤样随后被送往勇士大都会S实验室进行分析测试，分析结果已包含在本报告中。位于A区的第三个孔仍在钻探中，以获取额外的 楔形样品，待孔完成后将对其进行分析。10.3质量评估煤炭质量参数(产量、灰分和硫磺)在累计浮选重力为1.55时用于评估上述三个系列数据的一致性。MM&A为每个荣誉钻孔重组了玛丽·李、中间人和蓝溪部分。在未测试1.55的浮动重力的情况下，使用类似孔的图形 插值法确定合适的值。使用Carlson软件处理这些值，并生成网格，以等高线和评估整个矿山财产的一致性。MM&A在评估整个可开采区段时，确定A区到D区的煤层内产量和产品灰分总体上是一致的。产品硫似乎总体上从该物业的东部到西部逐渐增加。建议进一步探索以证实或质疑这一趋势。马歇尔·米勒律师事务所43

这些勘探计划的结果已汇总并在微软®电子表格中列出，以确定典型煤质化学和物理性质的基本统计参数(平均值、最大值、最小值)。已按密度类别列出了Mary Lee、Blue Creek和Total Seam(包括中间人)的数据。对于区域A到D， 在浮动重力为1.50或最接近可用重力的情况下，每个接缝的基本统计参数如下表10-1所示。被认为是错误的样本被排除在计算之外。表10-1：产量、清洁灰分和硫磺 (1.5 SG)，东部矿区A至D玛丽·李蓝溪矿层总浮子1.5浮子1.5浮子1.55%参考。%灰分%硫磺%记录。%灰分%硫磺%记录。%灰分%硫磺%卷。平均88.15 12.77 0.91 91.90 8.42 0.60 68.53 9.35 0.70 28.10最高96.26 14.26 1.20 98.01 10.26 0.79 80.30 12.90 1.21 30.10最低76.09 11.51 0.71 73.50 6.98 0.52 44.60 7.69 0.50 26.10在样品18 18 18 19 19 19 59 59 59 58中，E1区的煤质如下表10-2所示。表10-2：产量、清洁灰分和硫磺(1.5 SG)，东部矿区El Mary Lee Blue Creek总矿层浮游量1.5浮游率1.5浮游率1.55%参考。%灰分%硫磺%记录。%灰分%硫磺%记录。%灰分%硫磺%卷。平均86.44 13.49 1.39 84.56 10.65 0.88 84.12 11.34 1.21 28.1最高87.09 13.86 1.85 85.68 10.85 0.93 84.12 11.34 1.21 30.1最低85.78 13.12 0.93 83.43 10.44 0.83 84.12 11.34 1.21 26.1如前所述，在样本2 2 2 1 1 1 58中，采样、测试和报告的方法在不同的数据系列中并不一致。由于缺乏描述测试程序的总结报告，对报告数据的观察被用来确定组合样本(即Mary Lee和Blue Creek Horizons的组合)样本是否包括中间人分手。这种观察被用来在必要时排除数据，以及确定哪些钻探需要进一步的数据处理才能纳入MM&A S分析。如果质量 结果被认为没有用处或不具代表性，这些结果将从统计分析和煤质建模中排除(不认可)，但包括在MM&A的S文件中的详细煤质表中，以供参考 ，并附有适当的合格注释。10.4得出了Mary Lee和Blue Creek接缝的产品产量广义可洗性(即，在不同重力下的累计浮动表)的推导公式。由于缺乏尺寸数据 ，可洗涤性以整体(以零为单位)表示，顶部尺寸在2英寸到四分之一英寸之间变化，具体取决于钻孔的年份。为每个相应的浮子比重生成平均值。这 引入了一些偏差，因为某些重力包括对更多孔的分析，因为并不是所有的孔都是马歇尔·米勒联合公司。44

以相同的重力增量进行评估。已作出努力，尽可能多地纳入所提供的可洗性数据。分析中省略了被认为错误的数据点 。同样，M系列数据不包括在平均值中，因为它的测试工作包括Mary Lee和Blue Creek接缝之间的分离。由于各自的Mary Lee和Blue Creek接缝的厚度差异较大，因此确定了每个接缝的产量应单独计算，并假定所有中间商材料都向拒收电路报告。通过对选定的NR5和S系列钻孔的累积浮力数据求平均值，得出每个煤层的广义可选性。表10-3显示了两个接缝的平均可选性，以及不包括中间人的平均综合可选性。综合可选性通过加权平均各个煤层的可选性来计算，比率为每1吨Mary Lee生产2.32吨Blue Creek煤。这一比率基于矿山寿命吨位模型，该模型导致Blue Creek与Mary Lee的比率相同 吨。表10-3：Mary Lee、Blue Creek和组合接缝(不包括中间商)的可选性，干基，A至D矿区累积(%).67 0.98汇7.98 66.14 2.16 100.00 17.86 1.08蓝溪1.4 82.50 7.42 0.61 82.50 7.42 0.61 1.5 8.77 17.75 0.62 91.26 8.41 0.61 1.6 2.64 26.32 0.88 93.90 8.92 0.62 1.7 1.33 33.98 1.34 95.23 9.27 0.63汇4.77 65.26 0.83100.00 11.93 0.64玛丽·李和蓝溪，剔除中间商1.4 81.01 8.67 0.67 1.5 9.26 18.68 0.92 90.26 9.70 0.69 1.6 2.67 27.24 1.40 92.93 10.20 0.71 1.7 1.34 35.81 1.90 94.27 10.56 0.73 Sink 5.73 65.63 1.39 100.00 13.72 0.77所有提供的勘探数据均来自勘探岩心测试。与超薄岩芯测试相关的质量评估 测试(包括NX大小的岩芯)往往会产生比开采过程中更清洁的灰烬和更高的产量。这是由于岩心样品的顶部尺寸较小，提供了比典型原矿产品中预期的更大的煤灰释放。此外，实验室结果是理论上的，没有解释工厂的低效或损失。MM&A修正后的产量和清洁灰分数值如上文表10-3所示，以反映96%的工厂效率和0.25%的清洁灰分收益。这些值是在将核心样本清洁灰烬与通道样本相关的值进行比较时得出的，后者更能反映只读存储器的大小。马歇尔·米勒律师事务所45

2022年年末储量分析技术报告汇总表10-4显示了将0.25%的灰分和96%的有机效率应用于数据后的平均累积可选性数据。表10-4：Mary Lee、Blue Creek和合缝(不包括中间商)的可选性、干基、产量和灰分调整后；矿区A 至D累计(%)浮动收益率灰硫玛丽·李1.4 74.45 12.00 0.82 1.5 84.43 13.04 0.89 1.6 87.05 13.53 0.94 1.7 88.34 13.92 0.97汇100.00 17.86 1.08蓝溪1.4 79.20 7.67 0.61 87.61 8.66 0.61 1.6 90.15 9.17 0.62 1.7 91.43 9.52 0.63 Sink 100.00 11.93 0.64 Mary Lee和Blue Creek合计1.4 77.77 8.92 0.67 1.5 86.65 9.95 0.69 1.6 89.21 10.45 0.71 1.7 90.50 10.81 0.73 Sink 100.00 13.72 0.77检查总的煤层可选性表明，在1.5比重下洗选组合煤可产生10%的产品灰分，干燥时的产率接近87%。在单个接缝的基础上预测这一切割点表明，蓝溪接缝和Mary Lee接缝的产量分别为88%和85%，包括96%的工厂效率系数。对于Blue Creek和Mary Lee接缝，平均可洗性建议单个干产品灰烬为8.7%和13.0%。由于相对厚度和随后的吨位比率从平均2.32到1(Blue Creek到Mary Lee)变化，总的清洁灰分将会波动。财务模型中纳入的生产时间表明，年平均净灰分变化范围为 0.5%。局部化的高灰分带和蓝溪煤比例相对较低的带将导致较高的灰分波动。这种质量波动可以通过储存原煤和洁净煤以及混合来缓解。由于与区域E1相关的最小钻探，洗涤回收率减少了10%，而不是详细的可选性分析。此外，与区域E1相关的所有吨都默认为指示的状态，反映了支持煤质信息的数量和表明灰分和硫磺升高的信息。10.5测试与整体的关系运输的煤炭的实际质量可能会因以下因素而有所不同：1)提供给工厂的煤炭的粒度；2)选煤厂使用的浮选介质的比重；3)马歇尔·米勒联合公司的工厂类型。46

这些指标包括工厂电路的效率(S)；工厂电路的效率(S)；最终产品的水分含量；以及客户的要求。然而，一旦确定了基准煤质，就可以实施额外的采样计划和测试程序，以帮助：1)预测额外精炼的工厂产量，其中包括反映典型ROM 产品并包括层外稀释(OSD)的预期粒度；2)评估选煤厂浮选介质的最佳比重，以满足产品规格；以及3)必要时进一步设计和/或修改工厂回路(S)。总体而言，到目前为止获得的数据 表明，质量属性是合理一致的，应该允许从受试者的煤层预测产品煤的质量。10.6实验室信息目前，样品在位于阿拉巴马州布鲁克伍德的公司运营的煤炭测试实验室进行分析。MM&A假定实验室测试遵循适当的ASTM或同等标准，包括ASTM标准中定义的标准，包括：但不限于：>ASTM D 4371测定煤炭可选性的试验方法>ASTM D 3174测定煤和焦炭分析样品中灰分的试验方法>ASTM D 5865测定煤和焦炭总热值的试验方法>ASTM D 3175测定煤和焦炭分析样品中挥发性物质的试验方法>ASTM D 720测定煤的自由膨胀指数(FSI)的试验方法>ASTM D 5515测定烟煤膨胀特性的试验方法使用膨胀仪(ARNU)测定烟煤膨胀特性的试验方法>ASTM D 2639煤的塑性试验方法(>ASTM D 1857>煤和焦灰熔融性的标准试验方法>ASTM D 2798>镜质组在抛光的10.7煤样品中反射率的显微测定相关结果，冶金质量表10-4汇总了组合煤层的冶金质量数据范围。该数据包括来自不同 浮动重力的样本，以及每个数据集分析的样本总数。来自任何错误孔的数据被排除在报告的范围之外。详细的冶金质量表保存在MM&A和S的档案中。三套质量表提供接缝流变学信息、岩相信息以及汇总任何其他测试。来自不同煤炭测试实验室的单个煤样报告保存在MM&A文件中，可根据 要求提供。马歇尔·米勒律师事务所47

表10-5：冶金特性总接缝元素灰分分析最大值编号。Na2O(氧化钠)+K2O(氧化钾)1.75 3.76 17碱酸比(灰分)0.1 0.2 17 Audibert-Arnu最大膨胀113 180 5最大收缩-27-22 5 Gieseler塑性Max流动性DDPM(刻度盘每分钟)1300 30000 82流体温度。(塑料)范围：C 71 117 82岩相指数硬化可磨性指数54 67 53自由膨胀指数(FSI)8 9 66平均最大反射率%0.95 1.23 127组成平衡指数(CBI)0.22 1.01 127等级指数(计算强度)3.22 5.18 127计算 稳定系数30 64.5 21焦炭反应后强度指数(CRI)31.8 34.5 2焦炭反应后强度(CSR)45.2 48 2 10.8合格人员逐层洗涤回收系数的相关结果和意见，不包括稀释 材料，摘要见下表。此外，还包括了基于LOM的洗涤回收率估计，反映了稀释材料。表10-6：洗涤回收假设摘要Seam Basis洗涤回收率(%)区域A模拟得出10.2%灰分产品84.4%Blue Creek 87.6%面积E1 Mary Lee 10%减少至1.50浮选实验室数据77.8%Blue Creek 76.1%LOM Mary Lee+Blue Creek+上述假设+稀释度61.4%合格的 个人认为从历史和持续勘探活动中获得的冶金和选矿信息足以记录此处呈现的矿产资源和储量。测量和马歇尔·米勒联合公司已经考虑了质量信息的分发 。48

指示的资源状态，随后处于可能和已探明的储量状态。勇士S正在进行的钻探活动 针对短期和长期质量预测。11矿产资源评估MM&A独立创建了一个地质模型来定义该矿区的煤炭资源。煤炭资源量估计截至2022年12月31日。 报告的资源量包括煤炭储量(A区至E1区)，不包括煤炭储量(E2区和E3区)。本文介绍的A至E1区的资源用于矿山规划，随后用于储量估计。 由于煤炭质量检测方法的差异造成的限制，资源代表原地煤炭吨位和原地煤炭质量，不包括Mary Lee和Blue Creek煤层之间的夹层。中间人)。S资源的吨位和质量预测包括Mary Lee和Blue Creek地平线内的灰带 和分离。与矿产资源有关的定义如下所示。>矿产资源是指S地壳中或其上具有经济价值的物质的集中或赋存状态，其形式、品位或质量以及数量是有合理的经济开采前景的。矿产资源是对矿化的合理估计， 考虑了边界品位、可能的采矿规模、位置或连续性等相关因素，在假设和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分变得经济上可开采 。它不仅仅是钻探或取样的所有矿化的清单。>推断矿产资源是指矿产资源的一部分，其数量和品位或质量是根据有限的地质证据和采样进行估计的。与推断的矿产资源相关的地质不确定性水平太高，无法应用可能影响经济开采前景的相关技术和经济因素，从而有助于评估经济可行性。由于推断出的矿产资源的地质置信度是所有矿产资源中最低的，因此无法采用有助于评估经济可行性的修正因子，因此在评估采矿项目的经济可行性时，可能不会考虑推断出的矿产资源，也不能将其转换为矿产储量。没有任何推断的矿产资源被认为是这项工作的一部分。指示矿产资源是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量是在充分的地质证据和采样的基础上估计的。与所指示的矿产资源相关的地质确定性水平 足以让有资格的人充分详细地应用修正系数，以支持矿山规划和对矿床的经济可行性进行评估。由于指示矿产资源的置信度低于测量矿产资源的置信度，因此只能将指示矿产资源转换为可能的矿产储量。马歇尔·米勒律师事务所49

>测量矿产资源是指根据确凿的地质证据和采样对矿产资源的数量、品位或质量进行估计的部分。与所测量矿产资源相关的地质确定性水平足以使合格的人员能够按照本节的定义，充分详细地应用修正系数，以支持详细的采矿规划和对矿床经济可行性的最终评估。由于测量矿产资源的置信度高于指示矿产资源或推断矿产资源的置信度，因此测量矿产资源可转换为已探明矿产储量或可能矿产储量。将假设、参数和方法地质数据导入卡尔森矿业®(前身为SurvCADD®) 地质建模软件，格式为微软®EXCEL文件，其中包含钻孔箍、煤层和厚度采集器、煤层底板高程以及原煤和洗煤质量。这些数据文件在导入到 软件之前进行了验证。一旦导入，就会创建、审查和验证地质模型--其中一个关键元素是煤层厚度的网格模型。通过使用基于每个有效观测点的煤层厚度网格并通过在观测点周围定义资源置信弧来估计资源吨数。根据第11.1.1节所述的详细地质评估和对预测保护区内所有钻孔的统计分析，使用MM&A认为可接受的标准，为所有与接缝相交的有效钻孔定义了测量和指示置信度圆弧的观察点。地质评价结合了与沉积环境、相邻顶板和底板岩性以及构造影响有关的煤层厚度分析。在验证了煤层数据并建立了相关关系后，利用经济利益层的厚度和高程来生成地质模型。由于煤层的合理连续性，确定煤层几何形状所需的主要地质解释是对其厚度和高程进行适当的建模。MM&A认为煤厚和煤质数据在资源区内是合理充足的。因此，根据现有数据和应用于数据的技术，确定煤炭资源所需的地质解释具有合理的置信度。下表11-1提供了用于煤炭资源和储量评估的地质填图和煤炭吨位估算标准。这些截止参数是MM&A根据其在可比采矿项目中的经验而制定的。这一经验包括对该区域的许多资产进行技术和经济评估，以确定所涉煤炭储量的经济可行性。表11-1：一般储量和资源标准 项目参数技术说明和例外*一般储量标准储量分类储量和资源可靠性类别储量(已证实和可能)为更好地反映已核实的地质信息， n代表指示资源(可能储量)的ARCS资源(已测量和指示)马歇尔·米勒联合公司。50

项目参数技术说明和例外*以及已测量资源(已探明储量)仅限于资源估计的MM和A验证源数据生效日期为2022年12月31日的孔洞。该属性代表绿地区域，截至本报告日期尚未开发。储备估计生效日期2022年12月31日该物业代表绿地区域，截至本报告日期尚未开发。接缝密度可变，取决于接缝特性(基于可用钻孔质量)。密度估计基于可开采区段3个主要组成部分的相对厚度，Mary Lee、Midleman和Blue Creek分别建模为每立方英尺89、140和85磅。地下可开采标准图总煤层厚度 最小煤层厚度近似归因于Mary Lee之间相当于3英尺的组合煤厚在某些情况下，投影延伸超过3英尺的煤和Blue Creek层位厚度作为连续采矿计划的截止点。长壁开采的最小开采厚度为5英尺；连续开采区段的最小开采厚度为7英尺。3英尺的煤厚冲刷回收驱动的最小煤层内冲刷回收应用于煤炭变量，取决于煤层的特征储量(基于可用的 钻孔质量)。采收率估计基于可开采区段三种主要成分的相对厚度，对于A-D矿区，Mary Lee、Midleman和Blue Creek分别建模为77%、0%和80%。 利用模拟获得10%的灰分产品。煤层外稀释厚度为0英寸稀释假定为洗出只读存储器产品，不适用于包括在可销售储量中的煤炭。财务模型 储量包括假设至少3英寸的煤层外稀释，140磅。/ft3密度地雷屏障不适用假设预测不边界现役或废弃储量煤层气井煤层气井假设在开采之前封堵和 开采通过。没有考虑减少储备/资源。对煤炭储量的调整增加10%的水分；5%的选煤厂效率低下(包括在前述洗涤回收中)。长壁面板吨位进一步减少了5%，以计入与断层相关的不确定性。11.1.1 MM和A分类的统计分析完成了对储备边界内钻孔的统计分析，以确定美国测量和指示的煤炭资源共同分类系统的适用性。从历史上看，美国一直认为煤炭在¹⁄₄观察点的英里 代表测量的资源，而煤炭在¹⁄₄里程和³⁄₄距离观察点一英里的地方被归类为标示的。推断的资源通常被假定位于³⁄₄ 距离观察点3英里。根据美国证券交易委员会规定，只有测量的资源和指示的资源才能被考虑进行储量分类，分别是探明储量和可能储量。测量资源的厚度变化一般可接受为20%左右。假定所指示资源的厚度变化平均不超过30%，这也与历史标准相当。马歇尔·米勒律师事务所51

MM&A从预计的保护区内提取钻孔信息，其中包括坐标(北距和东距)和 组合的Mary Lee和Blue Creek煤层厚度。钻孔包括钻石芯孔、旋转孔和煤层气钻孔。缺乏原始数据的钻孔(即缺乏高分辨率地球物理测井或原始钻探测井)被单独过滤。 一旦提取数据，就形成矩阵，以计算保护区内每组钻孔之间的距离和煤层厚度变化的百分比。然后对距离从最小到最大进行排序，并分析作为钻孔之间距离的函数的厚度变化。最终，钻孔之间的平均厚度变化在¹⁄₄-, ³⁄₄-和3英里的间隔被计算以确定普通美国资源分类系统的适用性。本研究使用的钻孔总数为517个，其中275个为来源数据。表11-2是研究中使用的统计数据的细目，所有三种板凳配置组合在一起。表11-2：钻孔数据间距分类统计分析：实测值 表示钻孔间的推断距离(英里)：0¹⁄₄¹⁄₄—³⁄₄³⁄₄-3数据对的数量(仅限源数据)：518 4,694 41,192数据对的数量(所有数据)：1,478 10,604 119,622平均厚度变化(仅限源数据)：24%28%33%平均厚度变化(所有数据)：45%40%57%表现出小于20%80%80%78%的负变异性(仅来源数据)：表现出小于20%的百分比73%75%69%的负变异性(所有数据)：如图所示，孔之间的厚度差异(仅限验证数据)大致相当于历史上可接受的标准。 利用所有钻孔信息，包括缺乏原始数据的信息，存在重大差异，这将禁止历史上可接受的标准。因此，MM&A仅利用具有源 信息的观察点来指示和测量状态。值得注意的是，资源(以及随后的储量)估计的厚度建模包括所有可用的厚度信息，包括缺乏来源信息的高度可变、未经审查的钻孔。MM&A最初计算的资源估计数包括有无高度可变、未经审查的信息。尽管未经审查的信息具有高度可变的性质，但资源估计值彼此之间在1%以内。MM&A地质学家和工程师对矿藏进行了建模，以反映采矿的现实。这项统计研究表明，对于每种可采煤层配置，被测煤层的分类系统(0到¹⁄₄英里)，注明(¹⁄₄至³⁄₄英里)，并推断(³⁄₄对于那些包含足够的震源勘探以被认为是可靠的厚度观测点的钻孔来说，对于建模和采矿目的来说，对于预测煤层厚度的变化来说，(至3英里)是相当足够的。马歇尔·米勒律师事务所52

11.2合格人士S估计基于所述工作和区域的详细建模考虑到定义的所有参数 ，编制了截至2022年12月31日的煤炭资源量估计(见附录1)，概括表11-3。资源指不包括夹层的原地煤炭吨位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤层内的任何高灰分 。因此，表11-3所示的现场吨位和质量反映了在选煤过程中开采后最终被移除的高灰分隔板。表11-3：截至2022年12月31日的煤炭资源摘要(干吨，原地，MT)测量的资源质量(干)层显示推断的总灰分%硫磺%Vm%包括储量Mary Lee 19.0 13.5 0.0 32.5 v v Blue Creek 50.5 28.4 0.0 78.9 v t总计69.5 41.9 0.0 111.4 13.8 0.8 30不包括储量0.0 Mary Lee 0.0 12.8 0.0 12.8 w i Blue Creek 0.0 26.5 0.0 26.5|总计0.0 39.2 0.0 39.2 19。总计0.5 31 0 69.5 81.1 0.0 150.7总计：注1：从A到E1，资源吨包括储量吨，因为它们包括从中提取可开采煤炭储量的原地吨。注2：对于E2和E3，资源吨不包括储量吨，因为它们包括 没有估计可采储量吨的原地吨。注3：煤炭资源按干燥方式报告，包括最终在选煤过程中去除的高灰分。不包括表面水分和固有的 水分。注4：煤炭资源质量是按原始加权平均数报告的。由于四舍五入，合计可能无法相加。11.3合格人员S的意见基于数据审查、随之而来的工作以验证数据的完整性 并创建独立的地质模型，MM&A认为这是对S财产资源的公平和准确的代表。不包括储量的资源受质量定义的限制。初步钻探表明，与东部地区相比，灰分和硫磺参数可能更高。已有足够的勘探数据来确定西部地区的厚度分布趋势，但还需要进行额外的勘探，以更好地确定目标煤的质量 特征。此外，西部资源区具有比东部薄的煤层特征。对煤层厚度和成本之间趋势的外推表明，西部资源区的煤炭开采成本可能与东部地区合理相似，尽管更高。潜在更高的灰分和硫磺价值对市场的影响尚不清楚。大都会勇士正在开展一项探索活动，以更好地定义这些趋势。马歇尔 米勒律师事务所53

12矿产储量估计12.1假设、参数和方法考虑到包括采矿、冶金、经济、营销、法律、环境、社会和政府因素在内的修正因素，煤炭储量被归类为已探明或可能的储量。>矿产储量是对已指示和测量的矿产资源的吨位和品位或质量的估计 在合格人士看来，这些资源可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是已测量或指示的矿产资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。>已探明的煤炭储量是已测量的煤炭资源中经济上可开采的部分，根据稀释材料和材料开采时的损失准备金进行调整。它是基于适当的评估和研究，考虑到合理假设的修改因素并进行调整。这些评估表明，在提交报告时，采掘工作是合理的。>可能的煤炭储量是指示的煤炭资源在经济上可开采的部分，在某些情况下是测量的煤炭资源，根据稀释材料和材料开采时的损失准备金进行调整。它基于适当的评估和研究，并考虑到合理假设的修改因素并进行了调整。这些评估表明，在提交报告时，采掘工作是合理的。在完成煤炭资源的划定和计算后，MM&A为该项目生成了LOM计划。LOM平面图的示意图在地图上以不同的图形贯穿全文。采矿计划是根据以前的采矿计划、预期的租赁收购和 运营标准生成的，并因地质测绘或评估过程中确定的其他因素而在必要时进行修改。使用Carlson Mining软件生成LOM计划。采矿计划是根据MM&A和Warrior Met合作制定的生产率计划进行排序的。根据经验和当前的行业实践，MM&A判断生产率估计和计划是合理的。采矿计划包括很大一部分不受控制的吨位。虽然存在风险，但假设Warrior Met将在需要时获得不利的地块，以支持长壁开采。由于采用长壁采矿法，最低开采高度为5英尺，连续采矿区的最低开采高度为7.0英尺。对于厚度小于指定开采高度的煤层，煤层高度与指定开采高度之间的差值由OSD组成。连续开采盘区的回采率一般在30%至60%之间，长壁回采率在95%之间。工厂回收是一种煤层内回收、OSD和调整生产10灰分产品的功能。典型的条目宽度为20英尺。马歇尔·米勒律师事务所54

从土地管理计划排序中输出的原始、只读存储器生产数据被处理到微软®EXCEL电子表格中，并按季度和年度进行汇总，以处理到经济模型中。估计了平均煤层密度，以确定LOM计划生产的原煤吨。采用平均矿山回收率和洗选回收率来确定煤炭储量 吨。本评估中的煤炭储量吨报告为10.0%的水分，代表该物业的可销售产品。定价由Warrior Met提供，见第16.2节。定价数据假设2025日历年开始生产时，轨道车或驳船的离岸价约为每公吨116美元。根据最新的供需预测，到2030年，价格将上涨至每公吨约150美元，然后保持不变。2022年至2024年的定价仅供参考，因为运营的收入流预计要到2025年才能实现。报告中介绍的煤炭资源测绘和评估流程被用作煤炭储量评估的基础。已探明及可能的煤炭储量是在考虑相关加工、经济(包括资本、收入及成本的技术估计)、市场营销、法律、环境、社会经济及监管因素的情况下，根据界定的煤炭资源而得出，并以潮湿、可开采的基础列报。按照美国的惯例，已探明和可能的煤炭储量类别是基于与所考虑区域的QP确定的有效测量点之间的距离。在本次评估中，可转换为已探明储量的已测量资源基于 ¹⁄₄-距离有效观察点方圆一英里。观察点包括勘探钻孔和气井，其中大约一半已通过审查原始来源信息进行了审查。地质模型的基础是煤层沉积模拟、上覆岩层和下伏岩层对煤层可采性的相互关系、煤层厚度趋势、煤层结构(即断层作用)的影响、煤层内特征等。一旦地质模型完成，就进行了第11.1.1节所述的统计分析和 ¹⁄₄-距离有效观察点的英里半径被选择来定义测量的资源。同样， 之间的距离¹⁄₄和³⁄₄选择一英里半径来定义指示资源。 指示资源可以转换为可能的储量。没有推断的资源(大于³⁄₄在矿山计划、资源或储量范围内)。12.2合格人士S估计煤炭储量，如表12-1所示，是基于对该煤矿进行的地质技术评估和可行性研究。煤炭储量可能受到任何已知环境、许可、法律、所有权、社会经济、营销、政治或其他马歇尔·米勒联合公司影响的程度。55

已审查了相关问题。同样，还考虑了采矿、冶金、基础设施和其他相关因素对煤炭储量估计可能产生重大影响的程度。这些因素包括来自工程矿山计划的63%的矿山回收率，考虑煤层外和煤层内的贫化材料，有效的 61%的洗选回收率和水分因素的考虑。与勇士S现役矿山相比，Blue Creek的预计矿山回收率较低，这是由于保护区存在断层，而这些断层是在设计采矿计划时考虑的。这项TRS的结果确定了已探明的和可能的市场煤炭储量估计为6820万吨。表12-1：截至2022年12月31日A至E1矿区的煤炭储量汇总(按市场销售基础)(湿吨，洗净或直接装运，Mt)按可靠性类别按控制类型质量(干基)回收接缝证实可能总拥有租赁选项灰分%硫磺%Vm%%Mary Lee 11.4 7.9 19.3 3.1 13.9 2.3 12.8 0.9 31 Blue Creek 31.4 17.5 48.9 8.1 35.7 8.4 0.6 61%总计42.8 25.4 68.2 11.1 49.7 7.4 10.2 0.7 32注1：可销售储备吨以湿润基础报告，包括表面和内在水分的组合。表面和固有水分的组合被建模为10%，与勇士大都会S目前运营矿井的产品水分相当。实际产品湿度取决于多种地质因素、操作因素和 产品合同规格。注2：洗涤回收以LOM计划为基础，反映了在考虑层外稀释后预计的工厂回收。由于Mary Lee和Blue Creek 矿层是一起开采的，因此没有逐层说明洗涤回收，因此逐层分配稀释剂会造成与洗涤回收有关的混乱。详细的储量表(见附录)显示了在逐层基础上预测的矿层内冲刷采收率， 没有进行稀释假设。注3：煤炭储量基于Warrior向MM&A提供的销售假设，并由MM&A依赖。财务建模假设2025年的销售价格约为116.37美元/吨(离岸价-矿场)， 长期价格约为150.37美元/吨。有关营销假设的进一步详细信息，请参阅第16章。由于四舍五入，合计可能无法相加。12.3合格人士S意见煤炭储量估算值是按照美国证券交易委员会标准确定的。该物业的LOM开采计划已编制到初步可行性水平。编制了矿井预测的时间表，以使生产与煤层特征相匹配。生产计时是从目前的地点到煤炭储备区的枯竭。煤炭储量估计可能会受到第22.2节所述风险因素的重大影响。基于初步可行性研究和随之而来的经济评估，MM&A认为这是对S煤炭储量的公平和准确的估计。马歇尔·米勒律师事务所56

13采矿方法和矿山平面图设计13.1矿山设计的岩土和水文问题13.1.1水平应力没有测量对象区域的水平应力方向和大小；但是，考虑到世界应力图项目公布的数据和一般地区的行业经验，主水平应力的方向可能在北纬50°E左右和北纬70°E之间。目前尚无报道称在勇士Met的S四矿和七矿存在重大的水平应力问题。未来的勘探活动可能会考虑 进行水平应力相关测量，可能通过取心来确定应力的大小和方向，或者使用声波电视探头来探测主要的水平应力方向。13.1.2考虑到附近矿场成功实施的设计方法以及现代矿柱设计软件，已对拟建矿场的矿柱设计进行了评估。主题区域的深部开采通常采用 屈服矿柱设计(这里称为威尔逊方法)，如Carr和Wilson(1982)和Martin等人所述。(1988)。此外，Park(1989)还讨论了针对主题区域的柱子设计。除了通过威尔逊方法进行评估外，还使用名为煤柱稳定性分析(ACPS)的软件包对拟议的支柱设计进行了评估，其中包括最初作为国家职业安全与健康研究所(NIOSH)地面控制工具栏的一部分开发的方法组合。拟议采矿的矿柱大小和设计与勇士大都会S的矿柱大小和设计一致，这两个活跃矿场在当地地质条件相似。在典型采矿条件下，所建议的 矿柱尺寸预计足以保证矿井的稳定性。在为项目收集更多岩土信息时，应更新矿柱稳定性评估。采掘深度、面板顺序、工作面通风和密封位置没有在当前的矿柱稳定性评估中特别考虑。13.1.3在拟建矿区的大部分范围内，水文地质方面的问题预计将微乎其微，但现有断层附近和被大型地表水覆盖的地区除外(见第7.4节)。Wrior Met目前在附近运营两个类似的煤矿，使用与拟议的 煤矿相同的开采方法和相同的煤层。据报告，这两个正在开采的地雷只经历了最小的水文问题或重大问题。主题保护区的开采一般预计将在水文地质条件与勇士大都会S 现役矿山相似的地区进行，包括溪流破坏、含水层破坏以及通过水力压裂煤层气井进行开采。根据目前与水文地质有关的业务历史，马歇尔·米勒和 Associates，Inc.57

考虑到这些事项，预计拟议的作业不会受到整个矿山的水文地质问题的重大影响。项目将跨越多条断层和严重破碎/角砾岩带，延伸至计划坡底附近和最初的长壁矿区附近的地区。大都会勇士意识到这一潜在的负担，而计划中的最初长壁开采从战略上避免了这一点。可以合理地在现场进行补充支持、井内注浆和增加水处理，以解释与这一独特的地质区域相关的不稳定和水流入。MM&A没有进行与这一潜在危险相关的详细的岩土或水文地质研究，而是向读者提供了现有的岩性数据和研究出版物，这些数据表明了可能的负担。勇士S最初的长墙地区避开了以前被其他人确定为潜在危险的地区。13.2本TRS中总结的生产率计划包括由连续采矿单元支持的单一长壁作业。大都会勇士正在考虑另一项计划，其中将包括两个长壁采矿单位。矿山计划和生产率预期反映了历史业绩，并已努力调整 计划以反映未来情况。MM&A相信，开采计划具有合理的代表性，可以提供准确的煤炭储量估计。在《TRS》范围内，矿山开发和运营没有得到优化。相反，该计划是在可行性前期制定的，以获得对潜在运营和资本成本的现实估计，以证明主题储量的经济可行性。连续采矿区段和长壁单元的生产率反映了该地区的典型费率。在稳定状态下，该矿每年生产约370万吨清洁吨。MM&A使用Carlson Mining软件生成地下可采煤层的开采计划。矿山计划是根据Warrior Met提供的生产率计划进行排序的，该计划基于历史上达到的生产率水平。所有产量预测都将假设的产量与由地质学家和采矿工程师组成的MM&A S团队构建的地质模型联系在一起。下表13-1总结了蓝溪矿的产量预测，说明了清洁生产吨数和按受控(储量)和不利状况分列的吨位。不利的吨位对项目构成风险，因为采矿权必须在采矿之前获得。这约占LOM预计吨位的34%。第22章中确定的风险15和风险16讨论了此类风险的相对严重性。最值得注意的是，收购BLM物业对本TRS中预测的项目构成了实质性风险。马歇尔·米勒律师事务所58

表13-1：Blue Creek产量预测摘要总吨x 1,000,000 Q3 25 Q4 25 Q1 26 Q2 26 Q3 26 Q4 26 Q1 27 Q2 27 Q3 27 Q4 27 LOM，(ML+BC)120.9 0.06 0.11 0.21 0.25 0.24 0.20 0.28 1.33 1.43 1.26稀释吨，未加工48.4 0.02 0.04 0.07 0.10 0.12 0.09 0.11 0.63 0.65 0.50未加工吨169.2 0.08 0.15 0.29 0.34 0.35 0.29 0.39 1.96 2.07 1.76总清洁 吨103.8 0.05 0.09 0.18 0.21 0.17 0.24 1.16 1.24 1.09清洁吨储备68.2 0.05 0.090.18 0.21 0.21 0.17 0.23 1.11 1.22 1.09清洁公吨35.6 0.00 0.00 0.00 0.01 0.04 0.02 0.00百分比控制，% 66%100%100%100%96%96%99%100%100%吨x100万，000,000 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038，(ML+BC)4.7 4.77 4.84 4.95 4.91 4.51 4.79 4.52 3.98 5.20 4.80稀释吨，原料总吨6.7 6.88 6.98 7.05 6.95 6.71 6.84 6.63 6.09 7.20 6.79总清洁吨4.1 4.14 4.21 4.30 4.26 3.91 4.15 3.91 3.44 4.49 4.13清洁吨储备3.9 3.71 3.71 4.072.82 2.73 2.79 0.79 0.60 2.58 2.72清洁公吨有害物质0.1 0.43 0.49 0.23 1.43 1.18 1.37 3.13 2.84 1.91 1.41%得到控制，%97%90%88%95%66%70%67%20%17%58%66%x1,000,000 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049(ML+BC)5.3 5.21 4.65 4.48 4.48 4.72 4.40 4.23 4.19 3.36 2.84稀释吨，原煤1.8 1.66 1.73 1.50 1.66 1.63 1.28 1.31 1.24 1.54未加工总吨7.1 6.87 6.38 5.98 6.14 6.35 5.65 5.51 5.50 4.61 4.38总清洁吨4.6 4.51 4.02 3.85 3.84 4.04 3.79 3.66 3.46 2.63 2.20清洁吨储备3.2 3.15 2.54 2.510.49 1.05 2.16 2.03 1.45 1.47 1.06清洁公吨有害物质1.3 1.36 1.49 1.34 3.35 2.99 1.63 1.63 2.01 1.16 1.14%受控制，%71%70%63%65%13%26%57%55% 42%56%48%x1,000,000 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060(以接缝吨计)，(ML+BC)2.9 3.39 3.93 3.46 1.98相继稀释吨，未加工1.1 1.28 1.64 1.77 0.72未加工总吨4.1 4.66 5.58 5.23 2.70未加工总清洁吨2.5 2.94 3.42 3.00 1.71未加工净吨储备2.3 2.93 2.97 2.38 1.41未加工总吨净吨0.2 0.01 0.45 0.62 0.30净吨 百分比受控，%91%100%87%79%82%与采矿相关的要求13.3虽然连续采矿区段按每吨成本计算的运营成本明显较高，但它们有必要通过开发主要巷道和巷道来开拓矿山区域，为长壁做准备。本技术报告所载的土地管理计划需要三个连续的采矿支助部分，以便在行动的大部分时间内提供支持。13.4所需设备和人员蓝溪项目将是勇士S现役作业、七矿和四矿的姊妹作业。长壁采煤机用于生产工作面的采煤。使用链式输送机将煤从长壁工作面移走，然后卸到传送带上，然后最终将其输送到料斗系统。长壁的开发是通过使用连续采煤机从生产工作面开采煤炭，并使用穿梭车将其运输到位于分段传送带尾部的给料器破碎机来进行的。给煤机-破碎机粉碎大块的煤和岩石，并调节给煤到矿井输送机上。顶板锚固机用于支撑长壁矿井开拓段的顶板，电池铲斗可用于清洁矿井入口并帮助将矿井物资运送到工作区。其他辅助设备，如运兵车、补给车等，也每天使用。马歇尔·米勒律师事务所59

矿用传送带的宽度通常可达6英尺。多个皮带航班串联安排，将原煤输送到地下仓库。沿主、副主入口和面板，通过胶轮设备或在轨道上为人员和物资提供出行通道。运输斜面输送机将用于将煤炭运送到地面，在那里，煤炭可在选煤厂进行采样、粉碎和洗涤，并储存等待装运。根据需要安装地面通风风扇，以便根据批准的计划为生产部门、煤炭运输和运输入口、电池充电站和变压器提供足够的风量。高压电缆为整个矿井输送电力，在这些矿井中，变压器可根据特定设备要求降低电压。2006年《矿山改进和新应急法案》(矿工法)要求沿矿山传送带安装一氧化碳探测系统，并在整个地下矿山安装电子双向跟踪和通信系统。需要水来控制生产部门和传送带沿线的粉尘，并冷却电机。水可以从附近的水源获得，并根据需要通过管道在矿井内分配。在稳定状态下，该矿预计将雇用约375名员工。14加工和回收方法14.1描述或流程图正在设计一种新的煤炭加工工艺，以处理拟议的长壁作业中的原煤。目前的计划需要一个处理能力为每小时1,800吨(每小时1,620公吨)的加工厂。在对材料进行初始分级后，粗煤(2英寸乘1毫米)将使用重介质旋风分离器(DMC)进行净化，并通过洁净煤离心机将DMC的溢出物烘干。通过分级旋风分离器，将小于1 mm的物料在100目处进行分级。来自旋风分离器的底流物料(大于100目)通过三启动复合螺旋、回流 分级机或细密介质技术进行处理。分级旋风分离器溢流(小于100目)采用堆芯浮选技术处理。浮选回路将采用粗选-清除器配置，其中第一个浮选单元的尾矿由下一个浮选单元再处理。来自浮选和螺旋装置的精煤将被组合在一起，并使用筛碗离心机(SBC)脱水。将来自粗密介质回路的底流和来自螺旋的废料组合在一起，作为粗垃圾处理。来自浮选槽的尾矿流和各种出水回路结合在一起，输送到浓缩机。Warrior Met目前的计划要求 平板印刷机和马歇尔·米勒联合公司。60

干式泥浆处理，以减轻与蓄水相关的风险。下表14-1显示了Blue Creek工厂5年的预计洗涤产量。表14-1：蓝溪5年预计洗涤产量预计产量%(工厂总LOM基准第5号+工厂第7号)2025年预计63%2026年预计61%2028年预计60%2028年预计60%2029年预计60%61%15基础设施15.1矿井通风将通过竖井和斜坡的组合来获取主题煤炭储量。Blue Creek矿井的通风将通过多个竖井提供，利用主回风竖井顶部的排气扇为气流提供动力。新风进风井将被分开，容纳一个人员/供应电梯，为矿井提供服务以及提供进气。在长壁启动之前，将在初始干管上开发专用进气竖井，以支持长壁通风。与长壁开采计划相结合，每个长壁地区将使用带有自己的排气扇的专用通风竖井进行通风。随着主线入口距离斜坡底部更远，将需要额外的主通风竖井。15.2甲烷甲烷预计不会对矿山生产产生不利影响，管理时应注意良好的通风做法。煤层气脱气和瓦斯抽放是白云煤田非常成熟的做法，许多煤层气井早在二三十年前就开始脱气了。因此，预计脱气已经完成，以使甲烷不会成为生产延迟的重要来源。如果工作面沿线的浓度超过安全限值，开采过程中释放出的煤层气会造成安全隐患，并中断生产。矿井通风系统已被规划为提供足够的风量，以确保生产区段立即返回的甲烷浓度不超过1%。可能影响采矿过程中甲烷气体浓度和释放的因素包括：覆盖层深度，在拟开采的矿区一般超过1,000英尺；地质和构造特征，如断层；矿山生产马歇尔·米勒联合公司。61

煤层的甲烷释放特征；以及以前的煤层气开发(直井和/或水平井)。15.3材料 煤矿内的煤炭运输和通过规划坡度到地面的煤炭运输将完全由皮带输送机完成。Blue Creek输送机专为适应恒定、大容量的长壁生产而设计。15.4通往拟建矿井的矿层通道将采用斜井和竖井相结合的方式，目前正在进行安装。据《勇士大都会报》报道，截至本次TRS发布时，坡度和初始竖井已达到极限深度的三分之一至一半。下坡将用于输送通道，以便从矿井运输煤炭，多个竖井将允许运输人员、材料和设备，并用于通风 。有关斜坡和竖井工程设计的详细信息保存在MM&A和/或勇士大都会S的文件中。15.5地面基础设施15.5.1准备厂和材料搬运基础设施该项目包括将在69号国道和布兰登学校路交叉口附近的多个地点建造的地面设施。下面的地图显示了各种场地基础设施的位置。MM&A和Warrior Met在其文件中维护 更详细的映射和支持信息。马歇尔·米勒律师事务所62

图15-1：工厂和各种基础设施的大致位置15.5.2洁净煤运输本TRS假定所有洁净煤都通过黑勇士河上的驳船装船设施运往市场，因此需要建造陆上传送带。传送带路线遵循现有电力线的通行权。驳船装船的最终位置已经确定，包括从现有通行权到黑勇士河的最终皮带路线。运输系统的建设预计将于2023年开始。此外，Warrior Met报告称，它正在考虑通过铁路 替代交通方式。铁路运输将需要在现有的主线铁路上安装一个重要的铁路支线。尽管这项TRS承担了与陆上传送带和驳船系统相关的资本和运营成本，但Warrior Met仍在考虑这两种运输方式。15.5.3供水S项目供水系统旨在将水输送到整个矿山综合体的多个最终使用地点，并保持淡水蓄水池的储水量。附近水道中的淡水泵将为作业提供大部分水，包括消防水、植物补给水和采矿用水。有关设计的详细信息保留在 MM&A和勇士大都会S的文件中。马歇尔·米勒律师事务所63

15.5.3.1在浴室、工厂和矿山办公室等几个地面位置需要饮用水。此外，长壁设备的乳化液液压系统需要饮用水，以防止液压系统中的藻类积聚。当地可通过奥克曼水厂公司(Oakman)获得公共水。该地区没有公共下水道，需要建设污水处理设施来处理排放前的未经处理的污水。可能需要多个系统来为选矿厂和深井提供服务。可能需要通过卫生部和NPDES进行许可操作。15.5.4本项目的电力将来自位于该物业以西的阿拉巴马州电力公司S 115千伏输电线路。预计最终的电力系统将类似于在勇士大都会S现役作战中使用的系统。与电力系统相关的资本已包括在预可行性经济分析中。16市场研究16.1利用市场描述钻孔数据来确定该项目的平均煤炭质量特征。详细的冶金特性如表10-5所示。产量预测是基于10%的干灰产品，硫含量低于1%。所有矿山生产都是为冶金市场服务的。这种煤预计将作为高挥发分A(通常高于32%，挥发物含量低于34%)产品上市。资源和保护区E1最近的勘探活动显示灰分和硫磺略有升高，因此，已被归类为指示状态，反映了加工和销售方面的未知因素。不包括储量的资源区E2和E3只有最少的勘探信息来支持市场配售。这一区域有限的信息表明，潜在的灰分和硫磺特征甚至更高。16.2价格预测Warrior Met向MM&A提供了IHS Markit Ltd.(IHS)到2030年的最新焦煤预测，作为定价假设的基础。在该日期之后，定价保持不变。大都会勇士还为MM&A提供了适当的运输调整，以根据HIS的预测得出FOB-MILE实现的销售价格。马歇尔 米勒律师事务所64

Blue Creek煤矿的煤炭假定以美国高VOL标价的100%出售，因为它具有一些品质，基于较强的CSR和较低的硫水平，它应该是美国最好的高VOL A煤之一。大都会勇士建议利用HVA预测来确定Blue Creek项目的销售变现。为了制定收到的FOB价格，驳船、运输和装货都从FOB船舶价格中扣除。调整后的价格如表16-1所示。表16-1：调整后的价格FOB货船$175.86$143.00$143.00$143.00$148.00$164.00运输业$26.63$0.00$0.00$26.63$26.63收入FOB驳船$149.23$0.00$0.00$116.37$121.37$121.37$137.37 20282032032032032033价格FOB货船$170.00$174.00$177.00$177.00$177.00$177.00运输业$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB驳船$143.37$147.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2034年2035年2036年2037年2038年2039年价格FOB船只$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00运输$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB驳船$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2040 2041 2042 2043 2044 2045价格FOB船只$177.00$177.00$177.00$177.00运输$26$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB驳船$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2046 2047 2048 2049 2050 2051价格FOB船只$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00运输$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB驳船$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2052 2053 2054价格FOB船只$177.00$177.00$177.00运输$26.63$26.63$26.63收入FOB驳船$150.37$150.37$150.37国际航运系统是公认的此类数据来源。IHS是关键信息、分析和解决方案的全球多元化提供商。它为商业、金融和政府领域的客户提供下一代信息、分析和解决方案，提高他们的运营效率并提供深入的见解。IHS为全球企业和政府客户提供服务。16.3合同要求一些合同是成功销售煤炭所必需的。对于Blue Creek，由于所有开采、准备和营销都在内部完成，因此其余需要的合同包括：马歇尔 Miller&Associates，Inc.65

>运输-煤矿将与必要的铁路和驳船运输公司签订合同，将煤炭运输到 国内客户或移动出口终端进行海外运输。处理出口销售装船合同是必要的。这些通常是根据预计出货量通过年度谈判来处理的。 >销售合同是现货销售和合同销售的混合。17环境研究、许可和规划，以及社会和社区影响17.1研究结果该项目是一个绿地，只完成了最少的开发工作。除了与许可有关的基线分析外，MM&A并不了解该物业的现有环境研究。MM&A没有对现行许可证的许可违规历史进行审查，也没有对物业进行环境现场评估(ESA)。该物业毗邻及邻近多个活跃的长壁矿场，这些矿场与拟议的BC矿受同一监管环境监管。17.2废物处置的要求和计划17.2.1处置方法和设计概念选煤厂的煤炭垃圾将在矿井使用期间在多个地点就地处置。目前的计划要求通过使用板式压浆机对细粒垃圾进行干式泥浆处理，但根据预测细粒垃圾以泥浆形式处理的预测，正在进行许可。粗垃圾将通过传送带运输到中心位置，然后根据需要通过卡车到达最终目的地。推土机和其他移动设备将用于铺开和压实用于建造处置结构的材料。该厂产生的垃圾预计每吨细垃圾产生4吨粗垃圾。从体积上看，这相当于每立方码泥浆产生2.33立方码的粗垃圾(在干燥、固结、设计的基础上)。Wrior Met报告说，如果泥浆蓄水池变得令人望而却步，它还在考虑将粗/细垃圾合并存储的选择。17.2.2矿井寿命储存需求在项目的整个生命周期内，该厂估计将产生25000立方英尺的细粒垃圾和9500万立方码的粗粒垃圾。这些数字是从MM&A的S生产模型中得出的，该模型使用了大都会勇士提供的粗细比和垃圾密度。MM&A对这些数字进行了审查，认为是适当的。这些特点也是勇士大都会S现役设施的典型特征，这些设施正在开采和加工与项目预期类似的材料。拒绝马歇尔·米勒律师事务所。66

在规划中，假定粗垃圾与细垃圾的重量比为4：1，干压实密度为110磅/立方英尺(粗垃圾)和64磅/立方英尺(细垃圾)。在全面投产的情况下，该项目预计每年平均产生170万立方码的粗垃圾和450英亩英尺的泥浆。17.2.3 Warrior Met已确定4个泥浆蓄水场和2个单独的粗垃圾场用于垃圾处理。MM&A已确认这些站点的存储容量。据估计，这些地区的泥浆总储量约为13,550英尺，粗垃圾约为5,900万立方码。这相当于大约31年的泥浆和35年的粗垃圾储存，或超过项目LOM需求的一半。这些地点的初步设计似乎是合理的，预计可以获得这些地点的许可批准。将需要更详细的设计工作，但总体布局和预期能力不应导致重大变化。17.2.4控制拟议的储物区Warrior Met目前 控制着三个拟议的垃圾处理区所需的地面特性，并正在批准其中两个地点。勇士大都会目前控制的垃圾处理区域包括两个泥浆蓄水场和一个粗垃圾场。这些受管制地点的细粒及粗粒垃圾，估计可存放13年之久。勇士大都会也控制着其他地点的大部分地面属性。剩余蓄水区的物业控制范围为60%至80%。需要及时进行物业收购，以利用这些规划用地。MM&A没有理由相信剩余的表面属性不会被获得。17.2.5拒绝 允许勇士大都会报告说，它在2021年3月成功获得了MSHA对泥浆蓄水一号设施的批准。该设施将拥有约1,200英亩英尺的初始产能，并将为该矿头4年的生产提供支持。陆军工程兵团(ACOE)404个人的许可证正在准备中，准备在2023年提交。一旦ACOE审查正在进行中，SMCRA许可证将进行更新，以反映精细垃圾处理设施的增加。 Warrior Met报告称，它已经完成了一个粗垃圾处理区的初步设计，该区域将提供大约10,000,000立方码的初始容量，最多可容纳最初7年的生产。粗垃圾区已进入许可的后期阶段，预计将于2023年年中全面许可。如果出现细粒垃圾处理设施被推迟的情况，粗垃圾处理设施可以改建为联合粗垃圾储存设施，并接受粗粒和脱水的尾矿。马歇尔·米勒律师事务所67

17.3许可要求和地位勇士大都会(通过其前身Walter)已成功获得多项许可，用于拟在该物业进行的运营。表17-1列出了目前的采矿许可证，这些许可证来自：阿拉巴马州露天采矿委员会(ALSMC)、阿拉巴马州环境管理部(ADEM)、美国陆军工程兵团(USACE)和MSHA。目前批准的所有许可证都已根据需要续签，并保持良好状态。表17-1中列出的许可证与拟议的制备厂和门户设施有关。开发和安装泥浆蓄水池、粗垃圾设施、陆上传送带和驳船装载设施需要额外的许可行动。表17-1：当前有效的许可证发放批准期满机构名称机构许可证编号。将参与此类许可活动的监管机构包括USACE、ALSMC、MSHA和ADEM。所需的剩余许可行动最耗时的方面与MSHA对泥浆蓄水设计的审查有关。这些结构被归类为高风险大坝，因此，通过宾夕法尼亚州匹兹堡市的MSHA S技术支持小组，这些结构将接受全面而漫长的技术审查。这些设施的审核审批预计需要两到三年时间。及早提交对于及时获得对这些关键结构的批准至关重要。蓄水区的国家排污消除系统(NDPES)排放适用于现有的国家采矿许可证。虽然粗垃圾设施也需要MSHA的审查和批准，但这些结构在设计上没有同样的复杂性，可以相当快地获得批准。从工厂到驳船装载设施的传送带将共享整排电力线，如果允许，传送带将与电力线重合。对陆上传送带和驳船装载设施的许可，如果努力进行，对项目的延误风险最小。许可 流程需要在不久的将来开始，以符合这些项目所需的施工时间表。17.4地方计划、谈判或协议MM&A未发现任何迹象表明，附属协议超出了联邦或州法规的范围。马歇尔·米勒律师事务所68

17.5矿场关闭计划适用法规要求适当关闭矿场，并在废弃后立即开始复垦。一般来说，场地填海包括拆除构筑物、回填、重新分级和重建受干扰地区的植被。在建立植被期间需要控制沉积物，释放粘合剂通常需要在矿山完工和粗略分级后至少 五年的场地维护、水样和沉积物控制时间。对于大多数矿山，除非出现特殊问题，否则回收和监测费用在停产后持续约7年。除上述项目外，地下矿山的复垦还包括关闭和封堵出入口和竖井等矿洞。所有Blue Creek设施关闭矿场的估计费用，包括场地开垦期间的水质监测，都包括在财务模型中。与所有矿业公司一样，每年都会进行增值计算，因此必要的资产报废债务(ARO)可以在资产负债表上显示为负债 。已计入在矿场耗尽之前关闭一些现有设施的费用。当确定不再需要漂白竖井时，将其密封，并在填充和更换垃圾处理区时进行回收 。在该模型中，这项非ARO填海工作的成本是按每吨计算的。合格人员S、意见勇士、S、环境和许可工作人员正在大力从事该项目。随着它继续在现有的项目时间表和时间表内向前推进，预计勇士大都会将继续按目标进行，以获得所有必要的许可。场地关闭和填海的估计支出包括在该场地的财务模型 中。18资本和运营成本18.1资本支出(CAPEX)通常使用三种衡量标准进行审查并与其他项目进行比较：初始投资、LOM资本和每吨(或吨)生产的LOM资本。该项目的初始投资定义为矿山全面投产前所需的资本。由于长墙从2027年初开始，如图18-1所示，该项目(目前至2027年)的资本支出总额为6.71亿美元， 不包括沉没成本。主要发展资本项目包括斜坡、竖井、底部发展和其他投产所需的采购。最初的资本支出还包括一个新的1800吨/小时(1600吨/小时)的选矿厂、一条陆上传送带和驳船装船。马歇尔·米勒律师事务所69

图18-1：初始投资资本($000)注：资本数字基于MM&A S的最佳估计，并得到MM&A S可比项目经验和可比报价的综合支持。这一水平足以满足可行性预级财务评估的标准。在勇士大都会S请求更多资金的情况下，已将更多资金提前至2023年和2024年，以降低提前期延长影响设备及时交付的风险。除了6.71亿美元的初始投资(不包括截至2022年12月31日的沉没成本)，资本支出是维持生产所必需的。这包括重建和更换设备、矿山开发和多个放气口、进风口和回风口。根据之前对盆地中一座矿山的详细研究，定价上调了16%以反映最近的通胀趋势，并回顾了勇士大都会S的支出模式，持续资本估计为每吨11.00美元。没有包括效率或增产项目，因为它们将在考虑 时进行独立分析。为了反映典型的支出模式，根据生产逐步结束，持续资本在2052年降至75%，2053年降至50%，并在2054年，即生产的最后一年取消。截至2022年12月31日，LOM资本支出总额为17亿美元，包括维护和更换项目，不包括沉没成本。所有设备和基础设施都假定是为该项目购买的新设备。为了计算纳税义务，有必要预测折旧。Development Capital假设自矿山投产后开始，其平均折旧寿命为8年。持续资本假设从购买时开始，平均折旧寿命为5年。就矿山的寿命而言，从2023年1月1日开始的资本支出平均为每销售吨16.54美元，对于这种规模的项目来说，这是合理的。马歇尔·米勒律师事务所70

时薪和工资是基于地区信息和预期的。制定了地雷用品的费用因数，该系数与控制屋顶费用的采矿预付率有关。其他地雷供应成本通常与以下因素有关，如预付款英尺数、开采的ROM吨数和工作天数。其他因素还包括维护和维修成本、租金、矿山电力、外部服务和其他直接采矿成本。利用这一过程，按照2022年的水平计算成本，然后对每个类别应用乘数，以反映最近的通胀趋势。表18-1提供了用于将成本从 2022提升到2023年的通胀因素。表18-1：通货膨胀系数劳动力3.0%福利3.0%燃料和润滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%资本16.0%运营成本系数是为选煤厂处理、垃圾处理和煤炭装载制定的。这些指标也受表18-1中乘数的影响。财产税、保险和债券是根据勇士大都会S其他煤矿的地区信息和经验计算的。强制销售相关成本，如黑肺税 汇总在表18-2中。在下文讨论的经济分析中，MM&A假设煤炭销售总额的15%来自国内。马歇尔·米勒律师事务所71

图18-2汇总了预计的运营成本。图18-2：OPEX*LOM模型和相关的经济分析旨在证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比业务成本结构的知识。18.3资本支出和运营支出汇总表18-3显示了蓝溪矿预计的LOM主要成本项目。成本已考虑到 预可行性水平，准确率为+/-25%。成本估计使用类似采矿作业的历史成本作为基础，并根据地质和经济因素进行适当调整后预测项目成本。表 18-3：项目LOM主要成本行项目运营(000)总LOM 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 ROM吨数169,232美元228 1,275 6,181 6,743 6,876清洁吨数103,824美元144 778 3,728 4,070 4 143采矿成本 $3,478$52,612$116,735$126,004$132,220准备和装载$792,913$27,064$-$3,036$12,999$51,359$29,350$30,091$4,067$6,566$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220美元准备和装载$27,064$-$3,036$12,999$51,559$29,350$30,091$6,566$8,755$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220准备和装载$27,064$-$3,036$12,999$51,559$29,350$3,071$4,067$6,466$8,755$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220美元准备和装载$27,064$-$3,036$12,999$51,559$29,350$3,071$30,067$6,566$8,723$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220美元准备和装载$27,064$-$3,036$12,999$51,559$$1,759$1,071$30,091$6,566$8,755$8,755$8,755$8,755 $1,068,212-$40$27,220美元准备和装载$27,064$-$3,036$3，$111,125$42,134$45,752$46,554总计$7,685,362$162,505$176,561$213,829$189,478$265,595$264,519$274,383马歇尔·米勒律师事务所Inc.72

(000)2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 ROM Tonnes Produced 6,978 7,050 6,953 6,708 6,841 6,629 6,094 7,203 Clean Tonnes Produced 4,205 4,297 4,256 3,911 4,153 3,914 3,440 4,488 Mining Costs$133,131$134,853$133,943$130,650$139,572$136,412$130,171$143,800 Preparation and Loading$30,449$30,749$30,432$29,367$30,004$29,146$27,121$31,389 General& Administrative$8,755$8,755$8,755$8,237$8,237$8,237 Royalties$43,887$44,841$44,411$40,813$43,342$40,848$35,904$46,835 Property and Sales Related Taxes$3,393$3,452$3,425$3,202$3,359$3,204$2,896$3,576 Total Capex $47,239$48,244$47,791$43,018$45,684$43,056$37,844$49,366 Total$278,037$282,239$279,966$265,906$281,192$271,446$251,709$294,894(000)2038 20392040 2041 2042 2043 2044 2045 ROM Tonnes Produced$6,791$7,062$6,874$6,377$5,979$6,138$6,348$5,650 Clean Tonnes Produced$4,129$4,561$4,511$4,024$3,849$3,842$4,041$3,788 Mining Costs$138,523$141,754$141,175$134,897$131,034$132,783$134,669$123,683 Preparation and Loading$29,835$31,072$30,484$28,552$27,239$27,680$28,490$26,241 General&Administrative$8,237$8,237$8,237 Royalties$43,086$47,601$47,073$41,993$40,172$40,092$42,177$39,527 Property and Sales Related Taxes$3,343$3,623$3,591$3,275$3,162$3,157$3,286$3,122 Total Capex$45,415$50,173$49,617$44,262$42,343$42,259$44,456$41,663 Total$279,359$294,083$291,561$271,616$262,015$264,188$271,706$251,910(000)2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 ROM Tonnes Produced 5,511 5,500 4,609 4,379 4,0864,664 5,575 5,233 Clean Tonnes Produced 3,656 3,457 2,628 2,196 2,549 2,939 3,416 3,000 Mining Costs$118,803$117,791$106,758$97,096$96,499$96,838$99,077$84,120 Preparation and Loading$25,705$25,461$22,042$20,926$20,478$22,247$25,054$23,348 General&Administrative$8,237$8,237$8,237$7,892$7,892$7,892 Royalties$38,157$36,075$27,424$22,918$26,605$30,671$35,650$31,309 Property and Sales Related Taxes$3,036$2,907$2,369$2,089$2,318$2,571$2,881$2,611 Total Capex$40,219$38,024$28,906$24,157$28,043$32,328$28,182$16,500 Total$243,324$237,453$202,974$181,653$188,470$200,150$207,727$174,012(000)2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 ROM Tonnes Produced 2,698————Clean Tonnes Produced 1,712————Mining Costs$54,907$506$506$506$506$506$506准备和装载$12,764$2,738$865$865$806$806$806$806特许权使用费$16,725$-财产和销售相关的税费$1,831$332$332$166$166$166$166总资本支出$-$3,575$1,703$1,703$1,478$1,478$1,478美元已计入G&A采矿和G&A成本，除生产成本外，还包括一些在开采过程中产生的杂项成本。19经济分析19.1假设、参数和方法MM&A为Blue Creek作业准备了预可行性LOM计划。MM&A根据煤层特征编制了矿井预测和生产时序预测。生产计时进行到煤炭储备区的枯竭(耗尽)，预计2054年。所有成本和价格都是根据2023年不变的美元实际美元计算的。矿山计划、生产率预期和成本估算通常反映了Warrior Met的历史业绩，并已努力调整计划和成本以反映Blue Creek的情况。马歇尔·米勒律师事务所73

MM&A相信，采矿计划和财务模型具有合理的代表性，可以提供对煤炭储量的准确估计。MM&A为矿山开发、基础设施和矿山寿命的持续资本需求制定了资本预测。编制了人员配备水平，并由MM&A估计了运营成本。MM&A利用勇士大都会提供的历史成本数据和自身的知识和经验来估计直接和间接运营成本。为本TRS编制的初步可行性财务模型旨在测试煤炭储备区的经济可行性。经济模型包括预计将被Warrior Met收购的非受控吨。这一财务模型的结果并不是为了代表为目前或未来的任何采矿作业提供资金所需的银行可行性研究，而是为了证明估计煤炭储量的经济可行性。所有成本和价格均以2023年不变美元为基础。在无杠杆基础上，为对煤炭储量进行分类，估计了税后实际现金流的净现值。不包括还本付息的现金流是通过从收入中减去直接和间接运营费用以及资本支出来计算的。直接成本包括人工、运营用品、维护和维修、材料搬运、煤炭准备、垃圾处理、煤炭装载、采样和分析服务、回收以及一般和管理成本的设施成本。间接成本包括与直接开采矿物有关的法定和法律商定的费用。间接成本包括联邦黑肺税、联邦回收税、财产税、铁路或驳船装卸地点交货前的当地运输、煤炭生产特许权使用费、销售和使用税、所得税和州遣散费。勇士S的历史成本为MM&A S的成本估算提供了有益的参考。销售收入基于Warrior Met向MM&A提供的焦煤价格 信息，基于HVA预测。预计偿债能力不包括在P&L和现金流模型中以确定企业价值。财务模型以当日美元表示煤炭销售价格、运营成本和 资本支出，不考虑通货膨胀因素。资本支出和复垦成本按年度估计数计入。大都会勇士将为当前和计划中的各种操作支付版税。特许权使用费因采矿方法和地点而异。在扣除矿山和船只之间的所有运输和装载成本后，Blue Creek的平均特许权使用费税率估计为矿山离岸销售收入的8.0%。预测模型还包括Warrior Met级别的综合所得税计算，包括联邦和州所得税，总体有效税率为19%。就马歇尔·米勒律师事务所而言， Inc.74

为税务目的，矿山产生净营业亏损，该亏损被假设为抵消其他公司应纳税收入。本报告中使用的现金流是指税后现金流。合并现金流由年度销售吨位推动，从2027年长壁生产的第一年开始，年销售吨数为373万吨，从2027年至2053年的平均年销售吨数为375万吨。2027年至2053年期间，预计综合收入平均每年约为5.602亿美元。S生命财产的总收入为155亿美元。在整个预计营运期间，除矿山开发年度至2026年以及生产后年份外，由于矿山结束回收支出，来自该业务的综合现金流为正。 从2027年至2053年，来自该业务的综合现金流平均每年约为2.596亿美元，在整个矿山寿命内总计65亿美元。截至2022年12月31日，不包括沉没成本的资本支出，S一生的财产总额为17亿美元 。下表19-1显示了Blue Creek矿的LOM项目税后现金流。表19-1：Blue Creek项目LOM税后现金流总计(000)2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 LOM吨产量103,824 0 144 778 3,728 4,070 4,143吨售出103,824 0 24 778 3,728 4,070 4,143美元0$0$2,469$94,423$512,129$583,545$610,566价格(FOB矿每吨$)$149$0$7,391$116$5,137$143美元147美元采矿成本$3,478,536$0$0$14,488$512,612$116,735$132,220美元准备工作和装载$79,913$0$0$3,036$799$51,359$29,0350$610,566价格(每吨FOB矿)$149$0$7,391$116$5,137$143$147采矿成本$3,478,536$0$0，14,488$512,612$116,12004$132,220和$79,913$0$0$3,036$799$51,359$29,350$610,566价格($/吨FOB矿)$3,478,536$0$0$0$14,488$512,612美元$116,735$132,220美元($340)($340)($15,391)($13,550)$37,333$49,542$51,261资本和土地支出$1,727,729$120,554$168,625$187,945$133,171$88,317$23,518$47,597填海和关闭 成本$12,990$0$0$0$4,256$3，0$0$0$0税后现金流$6,529,044($173,721)($173,721)($192,122)($102,499)$172,927$30532$294,897 NPV$$1,520,306(000)2030 2031 2032 2032 2033 2034 2035 2036 2037生产的4,205吨4,297,911$3,036 2037吨4,205Tonne FOB Mine)$150$150$150 Mining Costs$133,131$134,853$133,943$130,650$139,572$136,412$130,171$143,800 Preparation and Loading$30,449$30,749$30,432$29,367$30,004$29,146$27,121$31,389 Royalties&non-income taxes$47,280$48,292$47,836$44,015$46,701$44,052$38,800$50,411 General&Administrative$8,755$8,755$8,755$8,237$8,237$8,237 Income Taxes$55,819$61,376$61,145$62,702$67,295$61,856$51,246$75,468 Capital and Land Expenditures$48,507$48,339$47,782$42,364$45,487$42,670$37,112$51,025 Reclamation and Closing Costs$0$0$0 Total After Tax Cash Flow$308,417$313,729$310,013$270,729$287,208$266,196$224,642$314,501 MARSHALL MILLER&ASSOCIATES，Inc.75

(000)2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 Tonnes Produced 4,129 4,561 4,511 4,024 3,849 3,842 4,041 3,788 Tonnes Sold 4,129 4,561 4,511 4,024 3,849 3,842 4,041 3,788 Revenue$620,817$685,863$678,259$605,064$578,827$577,676$607,716$569,539 Price($/tonne FOB Mine)$150$150$150 Mining Costs$138,523$141,754$141,175$134,897$131,034$132,783$134,669$123,683 Preparation and Loading$29,835$31,072$30,484$28,552$27,239$27,680$28,490$26,241 Royalties&non-income taxes$46,429$51,224$50,664$45,268$43,334$43,249$45,463$42,649 General&Administrative$8,237$8,237$8,237 Income Taxes$67,169$77,597$76,231$64,665$61,298$60,799$65,791$61,889 Capital and Land Expenditures$44,920$51,171$49,569$43,480$42,302$41,998$44,850$41,814 Reclamation and Closing Costs $0$0$0$0 Total After Tax Cash Flow$285,704$324,808$321,899$279,965$265,384$262,930$280,216$265,027(000)2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 Tonnes Produced 3,656 3,457 2,628 2,196 2,549 2,939 3,416 3,000 Tonnes Sold 3,656 3,457 2,628 2,196 2,549 2,939 3,416 3,000 Revenue$549,790$519,794$395,149$330,219$383,346$441,927$513,668$451,120 Price($/tonne FOB Mine)$150$150$150 Mining Costs$118,803$117,791$106,758$97,096$96,499$96,838$99,077$84,120 Preparation and Loading$25,705$25,461$22,042$20,926$20,478$22,247$25,054$23,348 Royalties&non-income taxes$41,193$38,982$29,793$25,007$28,923注3：资本和土地支出包括年度营运资金调整。注4：回收和关闭成本包括对设备预计剩余价值的调整。19.2结果税后但还本付息前产生的现金流，在物业使用寿命内以9%的贴现率贴现至净现值，这代表了勇士S典型的WACC。在无杠杆基础上，物业现金流的净现值代表物业的企业价值，总额为15亿美元。MM&A为这一TRS准备的预可行性财务模型是为了测试每个煤炭资源 地区的经济可行性。这一财务模式的结果并不是为了提供银行可行性研究，而是为了证明估计煤炭储量的经济可行性，因为这可能是为任何当前或未来的采矿业务融资所需要的。LOM计划的优化超出了该项目的范围。表19-2显示了蓝溪的LOM吨位、P&L和EBITDA。马歇尔·米勒律师事务所76

表19-2：矿山寿命吨位，P&L税前EBITDA吨P&L P&L税前EBITDA EBITDA(000)(000美元)每吨 (000美元)每吨Blue Creek 103,824$8,128,387$78.29$9,817,952$94.56注1：LOM模型包括不包括在储量估计中的不良区域内的吨位。注2：LOM模型没有考虑不包括该物业西部储量的资源。注3：LOM模型和相关的经济分析旨在证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。 行使不应被解读为对勇士大都会S持股的估值。长期现金流包含前瞻性市场预测，预计这些预测将根据煤炭市场的历史波动而随时间而变化。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比业务成本结构的知识。如表19-2所示，Blue Creek在LOM上具有正的EBITDA 。总体而言，该操作显示LOM P&L和EBITDA分别为81亿美元和98亿美元。勇士S蓝溪的年产量和收入如图19-1所示，S矿税后现金流量不计还本付息的汇总如图19-2所示。图19-1：蓝溪产量和收入注1：LOM模型包括不包括在储量估计中的不利区域内的一部分吨位。注2：LOM模型和相关的经济分析旨在证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。此举不应被解读为 代表对勇士大都会S持股的估值。长期现金流包含前瞻性市场预测，预计这些预测将根据煤炭市场的历史波动而随时间而变化。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比作业的成本结构的知识。马歇尔·米勒律师事务所77

图19-2：税后现金流汇总表(000)注1：LOM模型包括不利区域所含吨位的一部分，而这些吨位 不包括在储量估计中。注2：LOM模型和相关的经济分析旨在证明主题煤炭吨位的经济可行性，允许将受控吨归类为储量。演习 不应被解读为代表对勇士大都会S持股的估值。长期现金流包含前瞻性市场预测，预计这些预测将根据煤炭市场的历史波动而随时间而变化。成本的制定结合了勇士大都会S的历史业绩和MM&A S对矿山生产率和可比业务成本结构的知识。19.3NPV结果对关键驱动因素变化的敏感度如下图所示。敏感性研究显示，当基本情况下的销售价格、运营成本和资本成本在+/-10%的范围内增减时，净现值为9%的折扣率。马歇尔·米勒和 联营公司78

图19-3：NPV 19.4经济分析摘要根据行业标准进行的这项TRS足以得出结论：鉴于预测的市场状况接近分析中使用的市场条件，该物业具有获得长期股东价值的合理潜力。该计划似乎是合理的、完整的，并能够在主管管理下执行。20邻近物业20.1使用的信息未使用与邻近物业相关的专有信息作为本研究的一部分。21其他相关数据和信息MM&A在过去十年中对该物业进行了各种技术 研究。MM&A利用这一以前的工作作为更新研究的基础，该研究符合美国证券交易委员会规定的标准。此外，MM&A在马歇尔·米勒联合公司的各种基于地质和采矿的研究方面有着悠久的历史。79

黑色勇士盆地，在尽职调查活动期间，在与该物业相邻的几个作业中为勇士大都会进行了具体项目 。这一经验被用于开发这一TRS。22解释和结论22.1结论通过各种勘探采样方案和采矿作业，已获得了足够的数据，以支持该矿区煤层层位的煤层结构和厚度的地质解释。这些数据具有足够的数量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭资源和煤炭储量估计。 地质数据和TRS考虑了开采计划、收入以及运营和资本成本估计，足以支持本文提供的煤炭储量分类。结合可行性研究进行的这项地质评估足以得出结论，Warrior Met目前控制着该矿区已确定的6820万吨可销售的地下煤炭储量。LOM模型包括1.038亿吨，其中一部分目前被归类为有害矿物，必须获得才能成功参与合资企业。22.2项目风险评估MM&A项目小组确定了与蓝溪项目开发有关的运营、技术和行政主题的项目风险。已经建立了一个风险矩阵，以显示在风险评估过程中确定和量化的所有风险因素的风险水平。风险矩阵和风险评估过程是按照澳大利亚和新西兰风险管理标准(AS/NZS 4360)中提出的 标准建模的。本文提出的风险评估的目的是让项目利益相关者了解项目的关键方面，这些方面可能会受到事件的影响，其后果可能会影响项目的成功。行动受影响方面的重要性与发生的可能性和后果的严重程度直接相关。风险因素的初始风险 在此被定义为风险因素的潜在影响被称职和审慎的管理层利用现成的控制措施解决后的风险水平。风险因素的剩余风险在此定义为如果管理层确定初始风险级别不可接受，则在应用特别缓解措施后的风险级别。初始风险和剩余风险可以通过分配给概率的值和从极低风险到极高风险的 结果的乘积来量化。马歇尔·米勒律师事务所80

在本任务期间确定和评估的风险方面共计25个。无残留风险被评为非常高；5个风险方面被评为高；10个风险方面被归类为中等残留风险，10个风险方面被归类为低和极低残留风险。22.2.1假设和限制风险评估中的关键假设概述如下。1.不能假定对项目风险的识别是详尽的。相反，该风险列表是基于项目团队的经验提出的。2.概率和后果评级是主观分配的，并被假定为 合理地反映了预计矿山作业的情况。3.本章中列出的矩阵中显示的控制措施并不是详尽的。它们代表MM&A团队观察到的在煤矿开采场景中 有效的活动的浓缩集合。4.针对作业的每个风险因素列出的缓解措施并不详尽。然而，据观察，所列出的措施是有效的。5.对后果进行排序时使用的货币值 假定与预计的投资和业务的预期规模相适应。风险评估受报告生效之日目前收集、测试和解释的信息的限制。22.2.2方法论可归因于初始风险或剩余风险的数量(即风险水平)是由分配给概率和后果的值的乘积得出的，范围从很低的风险到很高的风险。R=P×C式中：R=风险水平P=发生概率C=发生后果公式中所述的概率(P)和后果(C)参数是由MM&A的S团队做出的主观数字估计，他们都是经验丰富的矿山工程师、地质学家和管理人员。P和C都被分配了从1到5的整数值，值1表示最低概率和最小后果，值5表示最高概率和最大后果。定义风险水平的产品(R=P×C)此后从很低到很高进行分类。马歇尔·米勒律师事务所八十一

风险等级表风险等级(R)非常低(1到2)低(3到5)中等(6到11)高(12到19)很高(20到25)非常高 初始风险被认为是不可接受的，需要在项目开发之前采取纠正措施。简而言之，必须采取措施，将非常高的初始风险降低到可以容忍的水平。在考虑和应用缓解因素之后，可以确定剩余风险。剩余风险为管理团队确定剩余风险水平是可接受还是可容忍提供了依据。如果风险水平被确定为不可接受，则应考虑采取进一步措施，将剩余风险降低到可接受或可容忍的水平，以便为继续拟议的运营提供理由。22.2.3风险矩阵的制定22.2.3.1已确定项目在整个开发、安装和运营过程中预计将遇到的技术、运营和管理活动的风险可能性量化和影响风险的严重性。风险发生的可能性根据表22-1进行了估算和量化。表22-1：风险的概率水平和相应的值类别概率水平(P)1除非在特殊情况下，否则不太可能发生。90%最低额定发生概率赋值为1，描述为远程，发生的可能性小于10%。为每个较高的发生概率分配递增的值，最终将值 分配给被认为几乎肯定会发生的事件。根据下表22-2，MM&A对每个风险的后果进行了估计和量化。马歇尔·米勒律师事务所八十二

表22-2：项目计划关键要素中的事件与计划外事件严重程度类别的相关性 财务生产损失(影响计划影响的商业事件严重程度的影响事件和由此产生的影响事件运营类别的监管/事件)环境社区关系主权风险职业健康安全事件通过栖息地的重大损失避免了职业健康安全事件的再次发生；没有不可逆转的偶然滋扰1轻微的空气/许可证退化10。纠正 行动程序2000万美元)损害质量；持续和员工再培训。生态系统功能。对法律(税收；债券；反对)进行有效的公开修改。标准)。多人死亡。避免物种灭绝；撤回/失败 确保事件再次发生需要5个严重>20 mm>1个月的不可逆转损失，导致许可证丢失。基本批准/许可证。对政策和生态系统功能进行大检修。程序。马歇尔·米勒律师事务所83

最低评级后果的值为1，并被描述为微不足道的后果参数，包括不可报告的 事故损失天数为零、无环境破坏、生产或系统损失不到一周以及成本低于200万美元的安全事件。对每个更高的后果分配递增的值，最终将值 5分配给严重后果，其参数包括多人死亡事故、重大环境破坏、超过6个月的生产或系统损失和超过2000万美元的成本。复合风险矩阵R =P x C和颜色代码约定风险级别定义为发生概率和后果的乘积，其取值范围从1(可能的最低风险)到25(最高风险级别)。这些值是用颜色编码的，以便于识别最高风险方面。表22-3：风险矩阵后果(C)P x C=R微不足道的次要中等严重1 2 3 4 5远程1 1 2 3 4 5(P)级别不太可能2 2 4 6 8 10可能3 3 6 12 15可能性4 4 8 12 16 20几乎5 5 10 15 20确定22.2.4风险级别的分类和颜色代码约定非常高的风险被认为是不可接受的，需要纠正措施。必须采取降低风险的措施，将非常高的风险降低到可容忍的水平。22.2.5剩余风险评级汇总每个风险因素都有编号，每个因素的风险级别是通过将分配的概率乘以分配的后果来确定的。风险级别绘制在风险矩阵(表 22-4)上，以提供勇士大都会医院风险概况的综合视图。平均风险水平为7.1，被定义为中等。马歇尔·米勒律师事务所84

表22-4：剩余风险评估矩阵关键>$50 MM 8，9主要$10-50 mm 14 13 16 6中等$2-10 MM 7 4，15 1，3 11后果次要$0.5-$2 MM 2 12 5低90%极不可能几乎肯定的22.2.6风险因素采用高级方法来描述该地区许多正在进行和计划中的采矿作业的风险因素。22.2.6.1地质和煤炭资源煤炭开采伴随着这样的风险：尽管进行了勘探工作，但仍会遇到地质条件导致开采资源不经济(如断层)的矿区，或可能使产品丧失向目标市场销售资格的煤炭质量特征 。受控制财产的巨大规模抵消了地质和煤炭资源风险，这使得可以在优先矿区充分远离煤炭质量和/或可开采性可能较差的地区进行开采 。这种灵活性，再加上为确定储量所做的广泛工作，将卑诗省的风险降低到低于其他矿山资产的水平。马歇尔·米勒律师事务所85

表22-5：地质和煤炭资源风险评估(风险1和风险2)初始风险水平剩余风险水平方面影响控制 缓解措施措施煤炭可采储量基数足以满足以往和正在进行的4 4 16优化开采计划至3 3 9吨，被确认为服务于市场承诺的勘探和广泛增加的资源将大幅减少和应对机遇区域采矿历史恢复；发展比以前多年。潜在成本资源吨数。 尝试预期的生产岩土超支和项目延误。确定煤位的位置。继续在障碍物和总干管附近的水文地质上降低生产率，在CM和LW地段取得显著成果；从显示出提前钻探的地区 显示出延迟和更高的顶板控制可采性；在CM地段进行采矿和项目运营成本以及危险测绘和基础设施挑战，包括LW露天装载；培训以减少安装。 评估降低的事故风险；进行地质机械生产率。如果当地煤炭质量不受控制，生产勘探和Vavast 2 3 6开发矿井计划将被证明低于1 2 2，而销售的煤炭在经验和历史之外很容易提供比最初计划的。规范 可以导致当地煤层提供可供替代的拒绝交货、对煤炭质量的信心；采矿点到取消煤炭销售的有限远足可以维持预期的协议，并以谨慎的生产水平和损害管理；信誉。产品离析和改性煤销售配料。反映煤炭质量的协议。22.2.6.1环境水质和其他许可证要求可能会被修改，这种变化可能会对运营商满足修改后的标准或获得新许可证和对现有许可证进行修改的能力产生实质性影响。许可证抗议可能会导致延迟或拒绝许可证申请。马歇尔·米勒律师事务所86

表22-6：环境(风险3和4)残留风险初始风险水平方面影响控制措施P C R缓解措施P C R措施P C R环境延迟接收新工作与监管3 4 12修改采矿和3 3 9绩效标准许可证和修改机构以了解和改善复垦计划的修改在现有许可证中； 影响成本最终标准；遵守新的未来。水的检测和处理执行检测、处理标准，同时降低和土壤等行动的合规性成本。用新的标准。新的许可证和许可证 中断生产并迅速遵守测试，2 4 8建立并保持密切的2 3 6修改是延迟实施治疗和其他行动和建设性工作越来越延迟或更换生产所需的 ；继续与监管机构拒绝良好的关系。新的矿区。合规绩效机构、现有许可证范围内的当地社区。和社区行动小组。提前准备并提交许可证。 进行额外钻探，以降低与可疑区域的质量问题相关的风险。22.2.6.2监管要求联邦和州健康和安全监管机构偶尔会修改矿山法律和法规。其影响是全行业的。采矿经营者和监管机构已经能够成功地适应不断变化的健康和安全要求。表22-7：监管要求(风险5)初始风险水平缓解残留风险水平方面的影响 控制措施P C R R措施P C R R联邦和州矿场的培训、材料、参加听证会的费用和4 3 12个熟悉度和4 2 8个安全和健康用品和设备；讲习班时可能体验到新的监管机构对地雷的修改促进了解和法律法规的修订以及检查和生产执行；工作结果减少了法规。程序；与机构合作修改对作业采矿计划的影响。并为员工和生产力提供便利，并实施了新的法律，完善了用品和法规。和设备选项。22.2.6.3市场和运输目前和未来的大部分生产预计将投向国内和国际冶金市场。从历史上看，冶金市场一直是周期性的，波动性很大。马歇尔·米勒律师事务所八十七

表22-8：市场(风险6)初始风险水平缓解剩余风险水平方面影响控制措施P C R措施P C R 波动的煤炭价格下降收入损失不利成本控制措施4 5 20高成本运营4 4 16急转直下。影响盈利能力；减少实施；资本关闭，现金流可能会扰乱推迟的资本支出。员工 支出计划。暂时休假。铁路、河流和码头服务可能会偶尔延误或中断。运营商可以作为首选客户，迅速履行发货义务并保持密切的工作关系，从而可能将延误的影响降至最低。多种运输方式(铁路和驳船)有助于将这种风险降至最低。表22-9：运输(风险7)初始风险水平缓解剩余风险水平方面影响控制措施 铁路或河流运输是实现煤炭销售提供充足的存储2 3 6提供备份1 3 3延迟；存储和协议延迟；煤矿容量有限；沿河煤炭航运通道的存储设施 煤矿存储可以与人员持续协调，而远洋码头不会增加重新装卸的成本；铁路和航运设备可用。生产企业可能会暂时应对重新处理计划，以空闲。 快速有效地维持生产变化的情况。并及时履行销售义务。22.2.6.4采矿计划采矿作业中固有的职业健康和安全风险。全面的培训和再培训计划、内部安全审计和考试、定期煤矿检查、安全会议，以及训练有素的消防队和矿难救援队的支持，都是极大地降低事故风险的活动。员工健康监测计划与灰尘和噪音监测和减排相结合，降低了矿工的健康风险。随着地下矿山的开发和扩建，对地质、水文地质和岩土条件的观察导致修改矿山计划和程序，以确保在矿山环境中安全工作。以下是与勇士大都会医院行动相关的安全和外部因素的精选范例。22.2.6.4.1煤层气管理煤层气存在于排水系统以下的煤矿作业中。浅层煤层中的甲烷浓度通常处于如此低的水平，以至于通过频繁的测试和马歇尔·米勒联合公司可以很容易地进行管理。88

监测、警戒和常规矿井通风。在更深的地方可能存在非常高的甲烷浓度，阿拉巴马州BC地产的Mary Lee和Blue Creek矿层就经历了这一点。甲烷浓度高可能需要对煤层进行脱气，以确保安全开采。通过对煤层脱气、采空区脱气和矿井通风程序的认真管理，近端煤矿多年来一直在美国甲烷浓度最高的环境之一安全运营。除气及增设矿用通风机、矿用优质岩尘采空区脱气如供电、通风、监测维护尽量减少长壁或矿柱的检修要求。一旦发生点火，爆炸传播风险的提取方法。都是有工作的。22.2.6.4.2矿火矿火曾经在矿山作业中很常见，现在很少见了。大多数活跃的煤矿工人都没有遇到过煤矿火灾。极大地改进了矿井电力和设备电气系统，以及安全的矿井实践，降低了矿井火灾风险。船员培训和消防 大队支持和培训提高了火灾发生时的遏制和控制反应能力。煤矿自燃是今天发生的大多数火灾的根源，预计不会发生在不列颠哥伦比亚省。表22-11：矿井火灾(风险 9)初始风险级别剩余风险级别方面影响控制措施P C R减轻措施P C R矿井火灾在井下受伤或生命损失；检查和维护1 5 5如果是自发的1 5 5或运行。矿井的潜在损失：矿井电力、设备暂时或永久燃烧状况；以及矿井基础设施；存在对设备的损坏加剧和良好的内务管理；监测和矿井基础设施。经常检查检查程序 传送带入口；将实施；及时拆除矿井设计将积累可燃材料的并入特性。便于隔离、遏制和扑灭自燃场所。马歇尔 米勒律师事务所八十九

22.2.6.4.3用品和设备的可获得性该行业经常遇到及时收到地雷用品和设备的困难。可获得性问题往往伴随着煤炭需求的繁荣期。预计今后交付用品和设备的任何延误都是暂时的，对生产的影响有限。表22-12：供应和设备的可用性 和设备(风险10)初始风险级别缓解残留风险级别方面影响控制措施P C R措施P C R可用性中断3 2 6不可抗力准备的临时中断与3 1 3就供应和生产密切合作 和生产。与客户签订煤炭销售协议，保证设备安全。限制煤炭延迟交货或延迟交货造成销售损失的责任。而不是取消销售；监控外部条件并增加关键用品的库存；在可能的情况下加快设备交付。22.2.6.4.4由于劳工抗议而导致的劳工停工被认为是不可能的，如果发生，伴随而来的影响也是有限的。良好的员工关系和沟通限制了与外部抗议者的接触。主管和技术熟练的员工因退休而流失是不可避免的；通过继任规划和培训以及对新员工的培训和指导，这种影响可以减轻。表22-13：劳务停工(风险11) 初始风险级别缓解残余风险级别方面影响控制措施P-C-R措施P-C-R因产量和煤炭损失而停工维护优秀员工4 4 16为4 3 12罢工、减速或销售制定计划；损坏客户和关系以及员工二次抵制活动。员工关系；声誉沟通；维护沟通和损失。经常为客户提供沟通方面的法律支持。在长期活动的情况下，培训薪资员工对每小时 第二次抵制任务的影响降至最低。好球。马歇尔·米勒律师事务所90

表22-14：劳动力退休(风险12)初始风险水平缓解残余风险水平方面影响控制措施P C R 衡量P C R主管退休失去领导力和关键监测人口统计数据3 3 9维持选择3 2 6和熟练员工。保持高水平的密切联系和维护候选人的技能，以及实施低生产率的安全、维护和 沟通。接近退休年龄的房屋或第三方员工；为维护员工选择电工和培训计划提供培训。机械师；制定员工指导计划。 22.2.6.4.5项目执行地面设施建设通过物业的前业主开始，Warrior Met正在积极进行许可/工程活动。经验丰富且高素质的执行管理团队 提高了主要建设项目在预期时间框架和预算内完成的可能性。随着Blue Creek综合设施的建设继续进行，执行管理团队将面临挑战，需要组建一支经验丰富且高度胜任的运营团队来执行采矿计划，以避免产量不足和成本超支。关键将是制定合理的开发计划并预测煤炭销售承诺给管理层，S有能力 选择和培训员工。执行小组的经验和能力使他们有信心即将做好行动准备。与项目执行有关的风险概述如下。表22-15：工期延误和成本超支(风险13)初始风险等级剩余风险等级编号方面影响控制措施P-C-R缓解措施P-C-R 21项目过高的成本和现实的预算和3-4-12准备2-4-8施工时间缩短项目 制定的施工阶段时间详细计划和项目投资计划；每项建设成本超过回报；额外的连续组成部分；日常期望。项目融资监测、成本审查、进度审查可能需要时间；并有时间随时准备和解决问题；每周煤炭销售发现与所有承建商的业绩协调存在缺陷和延误。实施纠正措施；如果 能力强、高度信誉的项目落后于信誉良好的承包商进度，则利用纠正措施。和分包商。马歇尔·米勒律师事务所91

表22-16：允许延误(风险14)初始风险级别剩余风险级别编号方面影响控制措施P-C-R缓解 P-C-R 22允许延迟时间不足启动密钥2 4 8合并1 4 4(SMCRA、ACOE，以获取状态并允许意外情况进入MSHA等)联邦许可要求开发导致延迟立即延迟生产 ，进度。建设和要求包括那些和生产。与驳船资本相关的额外工作。开发和垃圾蓄水池。表22-17： 矿山平面图(风险15)初始风险等级剩余风险等级编号：精选、隔离的失控矿块(非BLM租赁)方面影响控制措施P-C-R缓解措施P-C-R 10精选，隔离付款公司已获得5 2 10作为最后手段，支付2 3 6宗地的勒索条款绝大部分 为确保采矿权矿业权获得采矿权权利范围内的矿业权；调整开发和调整矿山计划以避免开采初期的不利地段。 禁止不利地段。小组；继续执行确保地雷计划的努力。这些及时获得所有权的地块；与私人(对政府没有不利影响的地块)推迟生产相关的采矿计划允许时间以合理的成本确保 实体的安全。个人。表22-18：《矿山平面图(风险16)初始风险等级剩余风险等级编号》内精选、隔离的失控矿块(BLM租赁)方面影响控制措施P C R缓解措施P C R 11精选、单独调整矿山公司正在积极地将矿山计划发展到3 4 12地块计划，以避免追求BLM租赁。消除不受控制的不良反应。如需进行此类活动，请在重要说明内优先考虑租赁，作为最后手段。地雷计划各种总统确保，充足的禁止候选人有时间获得租约，执行规定的愿望限制可用。我的计划。这些联邦地块的租赁 是拥有与权利相关的矿物，以努力减少联邦土地和自然资源管理局的化石燃料生产。(BLM)租赁。马歇尔·米勒律师事务所92

23建议勇士大都会继续进行持续的地质活动，以更好地确定初始采矿计划区域内的煤厚、煤质和结构。作为这项运动的一部分，正在作出重大努力，确定斜坡底部和最初的长墙地区附近的断层网络。MM&A建议在这方面继续努力。在这次活动中，MM&A还建议对屋顶和地板样本进行各种地质力学因素的分析。MM&A建议加快BLM租赁收购流程，因为需要获得多个关键租赁来执行 采矿计划。24参考文献1.各种来源的地质信息，包括数字勘探数据库、煤质实验室信息、钻探人员和地质学家的记录以及地球物理记录。2.由Warrior Met向MM&A提交的各种工程、允许的 和采矿计划。3.MM&A代表勇士大都会进行的各种以前的工程和预备役报告4.来自各个州和联邦机构的公开信息5.通过公共领域获得的各种测绘信息 。25依赖注册人提供的信息负责本TRS开发的合格人员依赖Warrior Met提供的信息，包括：1.市场信息，包括销售预测、煤炭和运输成本。2.法律事项，包括矿物和地表土地和保有权。3.环境事宜，包括许可证状况、图则及垃圾处置计划及有关数量。马歇尔 米勒律师事务所93

附录A表

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。已测量的回收率* 表示已测量的总量表示已探明可能的BC区块A租赁的连续开采ML 1,938 84.40%528,895 300,323 829,218长壁采矿ML 1,938 84.40%1.44 1.47 2,526 1,304 3,830 6,405,561 3,373,213 9,778,774 3,632,138 1,808,969,444,107连续采矿BC 1,851,830 865,666 2,521,396 4.60 4.60 4.32 2,526 1,304 3,830 19,529,661 9,468,317 28,978长壁采矿ML 1,851 9，47.60%11,941,358,563 16,933,504合计3.57 3.57 3,052 2,608,659 1,835,322 2,521,725,460 4.60 4.32 2,526 1,304 3,830 19,529,661 9,468,317 28,978,978长壁采矿ML 1,851 9，47.60%11,941,358,563 16,933,5041,938 84.40%1.51 1.57 201 1 202 531,583 2 132 533,715 267,446 1,810 269,256连续采矿BC 1,851 87.60%151,275 98 151,373 5.07 5.26 201 1 202 1,710,960 6,804 1,717,764长壁采矿BC 1,851 87.60%918,407 6,018 924,425总计4.23 4.38 402 2 403 2,242,543 8,936 2,251,479 1,383,525 7,956 1,391,481选项连续采矿1,938 84.40%45,253 360 48,613长壁采矿ML 1，84.40%1.67 135 146 10 396,824,086 420,916 160,532 87.60 2 403,242,543 8,936 2,251 1,479 1,383,525 7,956 1,391,481选项连续采矿ML 1,938 84.40%1,938 135 146 10 396,824,086 420,916 160,832 17,412.04 2.68 135 10 146 1,146,056 46,802 1,192,858长壁采矿BC 1,851 87.60%501,001 23,746 524,747总计4.17 2.22 271 21 292,542,886 70,887 1,613,773 840,507 44,223 884,730不利连续开采ML 1,938 84.40%129,537 242,117 371,654长壁采矿ML 1,938 87.40%2,336 604，1,059 1,663 1,619,443 2,762,496 4,381,939 1,0399 1,562,750,654连续开采BC 1,851 87.60%317,853,750，63.99 3.6045,668,518 8,801,418 14,469,936 4,212,126 6,004,150 10,216,276 Total Continuous Mining—ML_Only 620,544 303,712 924,256 2,862 1,315 4,177 7,333,974 3,399,431 10,733,405 Longwall Mining—ML_Only 4,060,117 1,821,658 5,881,775 Continuous Mining—BC_Only 1,940,725 872,002 2,812,728 2,862 1,315 4,177 22,386,677 9,521,923 31,908,599 Longwall Mining—BC_Only 12,994,349 5,388,327 18,382,676 Total 5,724 2,630 8,354 29,720,651 12,921,353 42,642,004 19,615,736 8,385,700 28,001,436 Owned 402 2 403 2,242,543 8,936 2,251,479 1,383,525 7,956 1,391,481 Leased 5,052 2,608 7,659 25,935,222 12,841,530 38,776,752 17,391,703 8,333,521 25,725,225 Option 271 21 292 1,542,886 70,887 1,613,773 840,507 44,223 884,730 Total 5,724 2,630 8,354 29,720,651 12,921,353 42,642,004 19,615,736 8,385,700 28,001,436-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 1 of 9

3.90 366 273 639 2,640,580 1,786,111 4,426,691长壁矿业BC 1,851 87.60%1,740,903 1,252,288 2,993,191总计3.54 3.22 732 546 1,278 3,827,468 2,683,952 6,511,420 2,801,511 2,011,561 4,813,072不利的连续采矿ML 1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 73,545 244,202长壁采矿ML 1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,370 3,360%1,370 1,370 3,489,407 3,650,851 87.60%383,219 14,514,525,733 9，64.16 1,938 929 1,774,244,202长壁采矿ML 1,938 84.40%1,938 84.40%3,0360 1,938 84.40%1,110 1,090 1,279,279 3,002,347 1,161,703,488,407 1,650,851 87.60%383,319,219 14,514,525,733 9，64.16 1,916,629,774,244,202长壁矿业ML 1,938 84.40%3,0360 3,0342 360%1,110 1.91 670 6,279 3,002,347 1,161 1,703,488,407 1,650,650,851 87.60%383,321，29,398,527 4,364,639 1,757,848 6,122,487 Total Continuous Mining—ML_Only 366,406 163,896 530,303 1,247 785 2,032 4,003,807 2,592,127 6,595,933 Longwall Mining—ML_Only 2,172,268 1,560,697 3,732,965 Continuous Mining—BC_Only 878,265 336,378 1,214,643 1,247 785 2,032 9,075,742 5,182,231 14,257,973 Longwall Mining—BC_Only 5,105,227 3,312,638 8,417,864 Total 2,493 1,570 4,064 13,079,548 7,774,358 20,853,906 8,522,166 5,373,609 13,895,775 Owned 451 208 659 2,299,959 1,110,050 3,410,009 859,555 607,801 1,467,356 Leased 1,310 816 2,126 6,952,122 3,980,356 10,932,477 4,861,100 2,754,246 7,615,347 Option 732 546 1,278 3,827,468 2,683,952 6,511,420 2,801,511 2,011,561 4,813,072 Total 2,493 1,570 4,064 13,079,548 7,774,358 20,853,906 8,522,166 5,373,609 13,895,775-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 2 of 9

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。20,958,677 5,089,774 8,612,736 13,702,511 Total Continuous Mining—ML_Only 249,875 179,474 429,349 809 692 1,501 2,749,142 2,481,786 5,230,929 Longwall Mining—ML_Only 1,272,694 1,517,138 2,789,832 Continuous Mining—BC_Only 478,516 288,942 767,459 809 692 1,501 5,040,601 3,894,990 8,935,591 Longwall Mining—BC_Only 2,362,434 2,474,143 4,836,577 Total 1,618 1,385 3,002 7,789,744 6,376,776 14,166,519 4,363,520 4,459,697 8,823,218 Owned 534 86 619 2,685,821 436,928 3,122,748 1,345,654 314,485 1,660,139 Leased 532 1,251 1,783 2,476,189 5,732,956 8,209,144 1,483,971 3,999,767 5,483,738 Option 552 48 600 2,627,734 206,893 2,834,627 1,533,896 145,445 1,679,341 Total 1,618 1,385 3,002 7,789,744 6,376,776 14,166,519 4,363,520 4,459,697 8,823,218-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 3 of 9

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。测量的回收率* 表示测量的总量表示总的已探明概率区块D租赁的连续采矿ML 1,938 84.40%185,958 132,621 318,578长壁采矿ML 1,938 84.40%1.43 1.42 1,001 569 1,570 2,509,673 1,415,444 3,925,117 977,711 612,416 1,590,127连续采矿BC 1,851 87.60%589,882 366,679 8,561 4.54 4.08 1,001 569 1,570 7,628,510 3,894,591 11,523,100长壁采矿BC 1,851 87.60%3,027,804,668,646,432 3.77 3.77总计2,002,002，3,137,139,590,335,589,540%1,001,569,540,591 11,523,100长壁采矿BC 1,851 87.60%3,027,804,668,668,646,432 3.77 3.77总计3,002,002，3,137,139,590,335,589,851，87.60%1,751,366,679,938，80,540,591 11,523,100长壁采矿BC 1,851 87.60%3,027,804,668,646,432,432 3.77 3.77总计2,002,002，3,139,139,590,335,589,851，87.60%1,751,366,838,540%1,001 569,570 7,628,510,546,591 11,523,100长壁采矿BC 1,851 87.60%3,027,804,668,646,432 3.77 3.77 3.002,002,002，3,137 139 139 1,590,127连续采矿BC 1,851.40%1.58 1.57 877 212 1,089 2,442,986 583,347 3,026,333 1,175,182 304,564 1,479,746连续 采矿BC 1,851 87.60%676,597 178,158 854,754 4.32 4.16 877 212 1,089 6,357,416 1,479,719 7,837,135长壁采矿BC 1,851 87.60%3,142,944 0 827,773 3,970,717总计3.56 3.43 1,754 423 2,177 8,800,402 2,063,963,628,505选项连续开采BC 1,938 84.40%0 0 0长壁采矿1,938 84.40%34,184 125,746 159,930长壁采矿ML 1,938 84.40%454,721 34.40%1.53 1.58 119 302 421 318,277 838,466 1,156,743 180,616 283,022 463,638,616 283,022 463,638继续采矿BC 1,851 87.60%72,037 248,603,320,644 3.66 3.35 119 302,421,928,110 3.01 2.237 76 2.237 604,841,047,254,536,798,559连续开采BC，851 87.60%72,037 248,603,320,644 3.66 3.35 119 302,421,110 3.01 2.237 76 2.237 604,841 1,047,254,536,743,549,5592,040,322 Total Continuous Mining—ML_Only 438,778 203,089 641,866 1,878 780 2,658 4,952,659 1,998,792 6,951,450 Longwall Mining—ML_Only 2,152,893 916,981 3,069,874 Continuous Mining—BC_Only 1,266,478 544,837 1,811,316 1,878 780 2,658 13,985,926 5,374,309 19,360,235 Longwall Mining—BC_Only 6,170,747 2,496,401 8,667,149 Total 3,756 1,560 5,316 18,938,585 7,373,101 26,311,685 10,028,896 4,161,308 14,190,204 Owned 1,754 423 2,177 8,800,402 2,063,066 10,863,468 5,247,542 1,380,963 6,628,505 Leased 2,002 1,137 3,139 10,138,182 5,310,035 15,448,217 4,781,354 2,780,345 7,561,699 Option 0 0 0 Total 3,756 1,560 5,316 18,938,585 7,373,101 26,311,685 10,028,896 4,161,308 14,190,204-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 4 of 9

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。已测量回收率* 表示已测量总量已探明总可能性区块E1租赁连续开采ML 1,977 0.00%26,828 201,753 228,581长壁开采ML 1,977 0.00%0.00 1.83 0 919 919 03 3,014,022 3,014,022 66,878 1,015,652 1,082,530连续开采BC 1,960 0.00%37,986 280,220,320,207 0.00 2.72 0919 919 04,444,027 4,444,027长壁开采BC 1,960 0.00%137,057,501,101 1,638，0.00 2.36 0 1,837 7,458,050,749 3,000,726，26,476,476,207 0.00%0.00%0.00 0.00 0 0 0

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。回采率* 已测量指示已测量总计已探明可能区块E2租赁连续开采ML 1,977 0.00%00 0长壁采矿ML 1,977 0.00%0.00 1.04 01 1,185 1,185 2,199,760 2,199,760 000 0连续采矿BC 1,960 0.00%0 0 0.00 2.30 0 1,185 1,185 04,845,230 4,845,230长壁采矿BC 1,960 0.00%0 0 0总计0.00 1.90 0 2,370 2,370 0 7,044,977 7,044,990 0 0拥有连续开采ML 1，90.00%0 0ML 1,977 0.00%0.00 0.00继续开采BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 0 0 0长壁采矿BC 1,960 0.00%00 0 0合计0.00 0.00 0 0 0 00 00 0 0 0 1,977 0.00%00 0 0长壁采矿ML 1,977 0.00%0.00 1.01 6 633 0 1,151,327 1,151,327 0 0连续采矿BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 2.24 0 633 633 0 2,524,152 2,524,152长壁采矿BC 1,960 0.00%0 0 0合计0.00 1.86 0 1,266 1,266 0 3,675,478 3,675,478 0 00连续采矿总数ML_Only 0 00 0 1,185 1,185 02 2,199,760 2,199,760长壁采矿ML_Only 0 0 0连续采矿BC_Only 0 0 0 1,185 0 4,845,230 4,845,230长壁采矿BC_Only 0 0 0合计2,370 2,370 07,044,990 7,990 7,044,990 7,044,990 0 0拥有0 0 0租赁0 2,370,370 0 7,044,990 7,044,990 0 0选项0 0 0 2,370 2,370 0 7,044,990 7,044,990 0 0 0-02)。

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。回采率* 已测量指示已测量总量指示已探明可能性总量E3区块租赁连续开采ML 1,977 0.00%00 0 0长壁采矿ML 1,977 0.00%0.00 1.43 04,099 4,099 0 10,541,490 10,541,490,490 00 0 0连续开采 BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 2.477,260 21,477,260 21,477,260 21,477,260长壁开采BC 1,960 0.00%0 0 0总计0.00 2.45 0 8,197 8,197 0 32,018,750 32,018,750 0 0拥有连续开采ML 1，90.77%0ML 1,977 0.00%0.00 0.85 0 30 0 45,414 45,414 0 0 0连续开采BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 2.53 0 30 30 0 133,411 133,411长壁采矿BC 1,960 0.00%0 0 0合计0.00 2.10 0 59 0 178,824 178,824 0 0 0选项连续开采ML 1,977 0.00%0 0 0长壁 矿业ML 1,977 0.00%0.00 0 0 00.00 0.00 0 00 00 00 0 0 0 2 0 0 0 2 0 0 07,977 0 28,428,719 00 0全部连续开采ML_Only 0 0 0 4,128 4 128 0 10,586,903 10,586,903 10,586,903长壁采矿ML_Only 0 0 0 4,128 4,128 0 21,610,671 21,610,671,671,671长壁采矿BC_Only 0 0 0合计0 8,257 8,257 0 32,197,574 32,197,574 32,197,574 32,197,574 32,197,574 0 0 0拥有0 59 59 0 178,824 178,824 0 0 0租赁合计0 8,197 8,197 0 32,750 0 0 0选项0 0 0租赁0 0 8,197，0 32,197,574 0-02

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。Recovery* Measured Indicated Measured Indicated Total Measured Indicated Total Proven Probable Total Grand Total Inclusive of Reserves(Blocks A-E)Continuous Mining—ML_Only 1,702,431 1,051,924 2,754,355 Longwall Mining—ML_Only 6,796 4,491 11,287 19,039,581 13,486,158 32,525,739 9,724,850 6,832,126 16,556,976 Continuous Mining—BC_Only 4,601,971 2,324,380 6,926,352 Longwall Mining—BC_Only 6,796 4,491 11,287 50,488,946 28,417,479 78,906,425 26,769,815 15,172,610 41,942,425 Total 13,591 8,983 22,574 69,528,527 41,903,637 111,432,164 42,799,068 25,381,040 68,180,108 Owned 3,141 719 3,859 16,028,725 3,618,979 19,647,704 8,836,275 2,311,205 11,147,480 Leased 8,896 7,649 16,545 45,501,714 35,322,926 80,824,641 28,786,878 20,868,606 49,655,484 Option 1,554 615 2,170 7,998,088 2,961,732 10,959,820 5,175,914 2,201,230 7,377,144 Total 13,591 8,983 22,574 69,528,527 41,903,637 111,432,164 42,799,068 25,381,040 68,180,108逆差4,507 8,046 12,553 21,682,039 34,337,406 56,019,445 15,477,253 20,166,599 35,643,852不包括储量(区块E1-E2)连续采矿下限ML_Only长壁采矿下限ML_Only 0 5,313 5,313 0 12,786,664 12,786,664连续采矿下限BC_Only BC_Only 0 5,313 5,364,452,900合计0 10,626,900 2,455,900合计0 10,626,626 0 39,564 39,242,564拥有0 59 0 0 178,824 178，39,0242,564拥有0 59 0 0 178,824 178,339,340 340,740选项0 0 0 10,626 0,626 0 39,249,242,564 0 0 0 10,626 0 0 0 10,626 0,626 0 39,249,242,564-0 0 0 59 0 0 178,824 178，39,0242,564,740选项0 0 0 10,626,626 0 39,249,242,564

武士Met Coal，LLC Blue Creek地区地下可开采储量截至2022年12月31日附录A表1(公吨) 水分10%洗涤可回收吨以10.0%水分为基础洗涤工厂效率100%包括洗涤回收*吨/洗涤资源厚度资源英亩已到位吨清洁、潮湿、证明吨接缝英亩-英尺。Recovery* Measured Indicated Measured Indicated Total Measured Indicated Total Proven Probable Total Continuous Mining—ML_Only 1,702,431 1,051,924 2,754,355 Longwall Mining—ML_Only 6,796 9,805 16,600 19,039,581 26,272,821 45,312,403 9,724,850 6,832,126 16,556,976 Continuous Mining—BC_Only 4,601,971 2,324,380 6,926,352 Longwall Mining—BC_Only 6,796 9,805 16,600 50,488,946 54,873,380 105,362,326 26,769,815 15,172,610 41,942,425 Total 13,591 19,609 33,200 69,528,527 81,146,201 150,674,729 42,799,068 25,381,040 68,180,108 Owned 3,141 778 3,919 16,028,725 3,797,803 19,826,528 8,836,275 2,311,205 11,147,480 Leased 8,896 18,216 27,112 45,501,714 74,386,666 119,888,381 28,786,878 20,868,606 49,655,484 Option 1,554 615 2,170 7,998,088 2,961,732 10,959,820 5,175,914 2,201,230 7,377,144 Total 13,591 19,609 33,200 69,528,527 81,146,201 150,674,729 42,799,068 25,381,040 68,180,108 Adverse 4,507 17,289 21,796 21,682,039 66,441,603 88,123,642 15,477,253 20,166,599 35,643,852*Average total seam按矿井定义的厚度：总煤层是从煤层顶部到底部的煤和非煤分层的厚度。不包括中间人。洗选回收率是通过工厂模拟来估计的，该模拟利用多重力 数据，从勘探数据和MM&A S在主题煤层中的经验中获得10.2%的灰分产品。-02-02).xlsx公吨2023年2月10日第9页，共9页

附录B由勇士大都会提供的市场备忘录

附录B Warrior Met提供的市场预测2022年第1季度主要价格预期(名义美元)2022年第1季度价格说明基础 平均2022 2022 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 MCC1低田鼠PCC FOB澳大利亚412 303 234 180 281 159 160 160 160 182 165 188 192 MCC1上行案例403 284 230 179 170 175 192 198 202 205 MCC1下行案例293 224 170 172 149 150 155 172 178 182 185 MCC2中田鼠PHCC FOB澳大利亚416 306 238 184 285 153 154 159 182 186 189 M3第二级肝癌FOB澳大利亚3270 209 209 251 139140 145 162 168 172 175 MCC4低田鼠PCC CFR中国375 326 254 194 287 174 175 175 180 197 207 207 210 MCC5中田鼠CFR中国370 321 249 191 282 168 169 169 197 197 201 204 MCC6二级肝癌CFR中国353 305 237 182 268 159 160 160 165 182 188 192 MCC7美国高田鼠B FOB USEC 340 273 220 165 249 134 135 140 157 157 163 167 170 MCC8美国高田鼠A FOB USEC 377 300 300 241 273 150 151 156 173 173 179 186 MCC9 US中田鼠FOB SEC 370 298 177 156 152 152180 184 187 MCC10美国低价离岸价格USEC 362 297 231 174 278 153 154 154 159 176 182 186 189澳大利亚低价PCIFOB澳大利亚288 207 160 133 196 118 118 122 132 136 138 140澳大利亚SSCC FOB澳大利亚261 188 145 124 179 111 113 113 118 128 133 135 137焦炭RI赵FOB中国521 427 366 318 407 299 300 305 320 325 329 331注：此模型基于中国对澳大利亚煤炭的限制，将持续到2022年底；更早或更晚的结束将有意义地改变我们的前景，CFR更高，离岸价格更低。Phc=优质硬焦煤，hc=硬焦煤；pci=喷吹煤粉；SSCC=半软焦煤；季度价格为季度平均价格，包括本季度。附录B IHS焦煤价格预测.xlsx