展品99.4

管理层对结果的分析

本管理层的业绩分析是关于James Hardie Industries plc业绩的一揽子信息的一部分。阅读时应结合本资料包的其他部分，包括媒体新闻稿、管理演示文稿和合并财务报表。除在本管理层的业绩分析中另有说明外，James Hardie Industries plc称为“JHI plc”。JHI plc及其直接和间接全资子公司统称为“James Hardie”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”。本管理层业绩分析中使用的某些大写术语的定义可在标题为“非GAAP财务衡量标准”的章节中找到。

本管理层的业绩分析包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)不被视为财务业绩衡量标准的财务指标。这些非GAAP财务指标不应被认为比同等的GAAP指标更有意义。管理层采取了这类措施，为投资者提供了另一种评估其财务状况和经营结果的方法，重点放在其持续经营的业绩上。这些措施不包括某些遗留项目的影响，如石棉调整，或重大非经常性项目，如资产减值、重组费用以及税费调整。此外，管理层还提供了调整后的有效税率，其中不包括特殊税前项目(上文所列项目)和特殊税目的税收影响。管理层认为，这一非公认会计原则的税收衡量标准提供了一个持续有效的税率，投资者可能会认为这对历史比较和预测有用，并且是评估税收对公司的经济影响的另一种方法，因为它更接近于向税务当局支付的金额。管理层将此类非公认会计准则财务计量用于同样的目的。这些非GAAP指标不应被视为替代或优于根据GAAP编制的财务业绩指标。这些非GAAP财务指标不是根据GAAP编制的，可能并不是所有公司竞争对手都报告的，而且由于准确计算方法的潜在差异，这些非GAAP财务指标可能无法直接与本公司竞争对手的类似名称的指标进行比较。有关本管理层业绩分析中提出的非GAAP财务衡量标准的更多信息，包括每个非GAAP财务衡量标准与同等GAAP衡量标准的对账，请参阅标题为“非GAAP财务衡量标准”的章节。此外，本管理层的业绩分析包括被认为与公认会计准则不符，但与澳大利亚公司报告的财务指标一致的财务指标和说明。由于詹姆斯·哈迪是根据公认会计原则编制合并财务报表的，因此，公司向投资者提供了定义以及本管理层业绩分析中使用的非公认会计原则财务衡量标准与公司合并财务报表中使用的同等公认会计原则财务衡量标准的交叉引用。见标题为“非公认会计准则财务衡量标准”的章节。

这些文件以及2023年5月16日管理层演示文稿的音频网络广播可从我们网站的投资者关系区域获得，网址为https://ir.jameshardie.com.au/financial-information/financial-results.

投资者/媒体/分析师咨询：

詹姆士·布伦南-庄

投资者关系和市场情报的董事

James Hardie Industries plc是纤维水泥建筑解决方案制造领域的世界领先者，也是欧洲纤维石膏和水泥胶合板的市场领先者。我们的纤维水泥建材包括各种产品，可供各种用途的外部和内部使用。我们有四个可报告的部门：北美纤维水泥、亚太纤维水泥、欧洲建筑产品和研发。

·净销售额增长4%，达到37.771亿美元，价格/组合增长9%，这三个地区都向我们的客户提供了增值解决方案。由于全球房地产市场疲软，交易量下降了5%，部分抵消了这一增长。

·调整后息税前利润下降4%，至7.798亿美元，调整后息税前利润为20.6%，原因是毛利率下降1.6个百分点。具有挑战性的全球宏观环境条件和包括重大通胀压力在内的高投入成本影响了我们本年度的所有部门业绩。

总体而言，该公司在2023财年结束时表现强劲，以当地货币计算，在全球和所有三个地区实现了创纪录的净销售额。在2023财年第四季度，所有三个地区通过继续执行我们的战略以推动盈利的市场份额增长，实现了EBIT利润率的连续提高。虽然我们参与的房地产市场的前景仍然不确定，但管理层仍在深思熟虑，并将重点放在我们如何将竞争优势加速进入2024财年。

我们拥有卓越的价值主张，拥有客户正在寻求的正确产品和解决方案，这使我们能够继续提供差异化的结果。我们以业主为中心，以客户和承包商为导向，为整个价值链提供世界级的产品和服务。

北美纤维水泥部门的经营业绩如下：

2013财年VS FY22

在我们的价格/组合增长11%的基础上，净销售额增长了9%。价格/组合增长源于我们战略的执行，该战略旨在通过提供客户所寻求的正确解决方案来推动盈利的市场份额增长，并结合我们的战略提价。

毛利率下降的原因如下：

几乎所有类别的重大通胀压力都导致生产和分销成本上升，其中最大的影响是纸浆、劳动力、水泥和能源成本的增加。

SG&A费用增长10%，主要是由于营销投资增加，上半年同比增长27%，下半年同比下降6%。上半年反映了我们从22财年开始增加对营销、人才和其他SG&A计划的投资的战略，然后在本财年晚些时候，我们重新分配和优先安排了SG&A支出，以适应市场状况。SG&A费用占销售额的百分比持平。

在毛利率下降的推动下，息税前利润下降1.6个百分点，至27.5%。

亚太纤维水泥业务由以下地区组成：(I)澳大利亚；(Ii)新西兰；(Iii)菲律宾。

亚太地区纤维水泥部门的经营业绩(以美元计)如下：

亚太纤维水泥部门的经营业绩(以澳元计)如下：

2013财年与22财年(澳元)

在价格/组合增长10%的推动下，净销售额增长了1%，但被9%的较低销量所抵消。价格/组合的增长是由于执行了我们的战略，通过提供客户正在寻求的正确解决方案和我们的战略性提价来推动盈利的份额增长。交易量的下降主要归因于澳大利亚和新西兰房地产市场活动的疲软。

毛利率下降可归因于以下组成部分：

几乎所有类别的重大通胀压力都导致生产和分销成本上升，其中最大的影响是能源、纸浆和运费成本的增加。

SG&A支出增加10%，主要是由于员工成本上升，上半年同比增长21%，下半年同比下降1%。上半年反映了我们增加人才投资的战略，然后在今年晚些时候，我们重新分配和优先安排了SG&A支出，以适应市场状况。作为销售额的百分比，SG&A费用增加了0.8个百分点。

EBIT利润率为26.5%，下降1.5个百分点，这是由于毛利率下降和SG&A费用增加所致。

欧洲建筑产品部门包括：(I)欧洲纤维水泥；(Ii)欧洲纤维石膏。

以美元计算的欧洲建筑产品部门的经营业绩如下：

欧洲建筑产品部门的经营业绩(以欧元计)如下：

2013财年VS FY22(欧元)

净销售额增长3%，原因是我们的战略提价推动价格/组合增长14%，但销量下降11%部分抵消了这一增长。由于住房市场活动减少，纤维石膏和纤维水泥的体积都有所下降。

毛利率下降可归因于以下组成部分：

几乎所有类别的重大通胀压力都导致生产和分销成本上升，其中最大的影响是能源、石膏和运费成本上升。

SG&A费用增加了18%，主要原因是员工和营销成本上升。作为销售额的百分比，SG&A费用增加了2.2个百分点。

EBIT利润率为5.8%，下降7.1个百分点，主要是由于毛利率下降和SG&A费用增加所致。

综合公司的业绩如下：

一般公司SG&A支出增加880万美元，主要是由于员工成本、股票薪酬支出和新西兰风雨密封性支出增加，但其他法律成本下降部分抵消了这一增长。

石棉调整主要反映根据毕马威精算报告记录的年度精算调整，以及受澳元兑美元即期汇率从资产负债表开始日至资产负债表期末日的变化推动，对与石棉相关的资产负债表项目的非现金外汇重新计量的影响。此外，这些数额被与AICF未来付款有关的外币远期合同的损益部分抵消。

请读者参阅我们2023年3月31日综合财务报表的附注12，以了解有关石棉的进一步资料。

澳元兑美元即期汇率如下表所示：

本公司记录的石棉调整数由以下部分组成：

2023财政年度精算调整数估计数的变化是由于年度通货膨胀调整、预计索赔人数增加，但被假定的平均理赔费用减少部分抵消。

如果间皮瘤索赔报告升级或下降，未来可能需要对假设进行更改。索赔估计高峰期的潜在变化比用于得出贴现中央估计数的其他假设的影响要大得多。在对报告间皮瘤的估计发病模式进行敏感性评估时，如果发病模式改变两年，中央估计可能在折扣的基础上增加约21%。

利息净额下降的主要原因是与我们的资本扩张项目相关的资本化利息增加，以及更高的利率和AICF投资导致AICF利息收入净额增加。

实际税率增加了0.6个百分点，主要是由于石棉和其他税收调整。调整后的有效税率增加了0.2个百分点，这主要是由于收入的地理结构发生了变化。

经调整的净收益为6.055亿美元，下降2%，主要是由于欧洲和亚太地区的息税前利润较低，但被北美较高的收益和欧洲土地销售的税后净收益890万美元部分抵消。

2023财年现金的主要来源和用途包括：

·经营活动提供的现金：

经非现金项目调整后的◦净收入为8.189亿美元；

◦营运资本增加1.019亿美元，主要原因是库存增加和应付账款减少，但部分被应收账款减少所抵消；以及

◦石棉索赔支付1.079亿美元。

·用于投资活动的现金：

◦资本支出5.913亿美元，包括全球产能扩张项目支出3.784亿美元；以及

◦AICF净投资7,440万美元。

·用于融资活动的现金：

◦派息1.296亿美元；

根据7,840万美元的股份回购计划进行的◦股份回购；以及

◦循环信贷融资净收益1.9亿美元。

我们的产能扩张计划是以我们对可持续长期盈利份额增长的预期为指导的。我们继续监测宏观经济状况和对我们开展业务的房地产市场的影响，以确保该计划与我们的全球战略保持一致。

在2023财年，我们：

·阿拉巴马州普拉特维尔完成装饰整理能力建设，并于23财年第一季度投产

·昆士兰州卡罗尔公园的Brownfield扩建工程竣工，并于23财年第四季度投入使用

·决定取消试点工厂计划，节省约1.3亿美元资本

在2024财年，我们估计资本支出总额约为5.5亿美元，并计划：

·2014财年第一季度在马萨诸塞州韦斯特菲尔德完成ColorPlus®整理产能的建设

·继续在阿拉巴马州普拉特维尔建造3号和4号薄板机，3号薄板机预计将于2014财年第四季度完工

·继续在阿拉巴马州普拉特维尔建设ColorPlus®精加工能力

·继续建设我们在维多利亚州特鲁加尼纳的绿地

·继续扩建西班牙奥雷霍的纤维石膏工厂

·在2014财年第一季度为我们未来在密苏里州水晶城的美国绿地选址购买土地。我们不打算在2014财年开始建设这个网站

·2014财年上半年，为我们未来在欧洲的光纤水泥绿地选址购买土地。我们不打算在2014财年开始建设这个网站

我们的现金头寸减少了1,200万美元，从2022年3月31日的1.25亿美元减少到2023年3月31日的1.13亿美元。截至2023年3月31日，我们的循环信贷安排下还有3.628亿美元的可用借款能力。

根据我们现有的现金余额，加上预期的运营现金流和未使用的信贷安排，我们预计我们将有足够的资金来满足我们计划的营运资金和未来12个月的其他预期现金需求。

我们的资本分配框架对自由现金流的使用优先顺序如下：

·投资于有机增长

·保持灵活的资产负债表

·通过股票回购计划将多余资本分配给股东

于截至2023年3月31日止全年，我们共回购380万股股份，总回购金额为7840万美元，平均每股价格为20.45美元。

在截至2023年3月31日的全年，我们注意到以下与石棉有关的索赔：

·收到的索赔总额比精算预期高出2%，与上一年持平；

·报告的间皮瘤索赔比精算预期高1%，比前一年低2%；

·解决的索赔数量比精算预期高出4%，比上一年高出2%；

·平均理赔金额比精算预期低8%，比上一年低4%；

·直接间皮瘤较年轻的两个年龄组的平均理赔金额高于预期，而较年长的两个年龄组的平均理赔金额低于预期。

AICF基金资助

根据AFFA的规定，我们在2023财年向AICF提供了1.096亿美元(1.588亿澳元)的资金。自AICF于2007年2月成立至本报告日期为止，我们已向该基金捐款约20.578亿澳元。

根据AFFA的条款，本公司预计在截至2024年3月31日的财政年度内，将向AICF提供约1.28亿澳元(按2023年3月31日的汇率计算为8600万美元)。

请读者参阅我们2023年3月31日综合财务报表的附注1和附注12，以了解有关石棉的进一步资料。

本文件包含财务报表项目息税前利润，该项目被认为是非公认会计准则，但与澳大利亚公司使用的术语一致。由于我们根据公认会计原则编制合并财务报表，因此合并财务报表中使用的相当于GAAP财务报表行项目的说明是营业收入(亏损)。

息税前收益-息税前收益。

息税前利润-息税前利润定义为息税前利润占净销售额的百分比。

本管理层的业绩分析包括若干财务信息，以补充根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的公司综合财务报表。这些财务措施旨在为投资者提供另一种方法，从持续运营、资本效率和利润创造方面评估我们的表现。管理层将这些财务措施用于同样的目的。这些财政措施包括：

这些财务指标是或可能是美国证券交易委员会规则中定义的非GAAP财务指标，并可能排除或包括根据GAAP计算的最直接可比财务指标的计算中包含或排除的金额。这些财务指标不能单独考虑，也不能作为可比GAAP财务指标的替代品，只能与公司根据GAAP编制的综合财务报表一起阅读。在评估这些财务指标时，投资者应注意，其他报告或描述类似名称的财务指标的公司可能会以不同的方式计算这些指标，投资者在将本公司的财务指标与其他公司的类似名称指标进行比较时应谨慎行事。

经修订和重新签署的《最终供资协议》

AICF-石棉伤害赔偿基金有限公司

销售量

价格/组合-可归因于价格上涨和销售产品组合变化的收入增长百分比。价格/组合的计算方法是净销售额增长百分比减去销量增长百分比。

营运资本-营运分析所提供的现金所使用的营运资本计算包括：(1)应收账款及其他应收账款，净额；(2)存货；及(3)应付账款及应计负债。

调整后息税前利润

调整后利息，净额

调整后净收益

调整后稀释后每股收益

调整后的实际税率

调整后资本回报率(“调整后净资产收益率”)

本管理层的业绩分析包含前瞻性陈述。James Hardie Industries plc(以下简称“公司”)可不时在向美国证券交易委员会提交或提交的定期报告、20-F和6-K表格、向股东提交的年度报告、提供通函、邀请备忘录和招股说明书、新闻稿和其他书面材料，以及公司高管、董事或员工向分析师、机构投资者、现有和潜在贷款人、媒体代表和其他人所作的口头陈述中作出前瞻性陈述。非历史事实的陈述属于前瞻性陈述，此类前瞻性陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款所作的陈述。

前瞻性陈述的例子包括：

关于公司未来业绩的▪声明；

公司经营业绩或财务状况的▪预测；

▪关于公司计划、目标或目标的陈述，包括与战略、倡议、竞争、收购、处置和/或其产品有关的陈述；

▪对公司任何工厂暂停或关闭运营的相关成本的预期，以及与任何此类工厂相关的未来计划；

▪对公司任何工厂的重大资本支出项目相关成本的预期，以及与任何此类项目相关的未来计划；

▪对延长或续订公司信贷安排的期望，包括对条款、契诺或比率的更改；

▪对股息支付和股票回购的预期；

关于该公司的公司和税务住所和结构以及可能的变化的▪声明，包括可能的税费；

▪关于纳税义务及相关审计、审查和程序的声明；

▪关于针对我们提起的法律程序的可能后果和/或潜在结果以及与该等程序相关的潜在责任(如果有)的声明；

▪对AICF捐款的时间和数额的预期，AICF是一个特别用途基金，用于赔偿已证实的澳大利亚与石棉有关的人身伤亡索赔；

▪对公司保修条款的充分性的期望以及对未来保修相关成本的估计；

▪关于公司管理法律和法规事项(包括但不限于产品责任、环境、知识产权和竞争法事项)并在当前估计范围内和预期某些第三方回收的情况下解决任何此类未决法律和法规事项的能力的声明；以及

这些表述包括但不限于，新建和翻新住房的水平、失业率、消费者收入的变化、住房价值的变化或稳定、抵押贷款和其他融资的可获得性、抵押贷款和其他利率、住房的可负担性和供应、止赎和房屋转售的水平、货币汇率以及建筑商和消费者的信心。

诸如“相信”、“预期”、“计划”、“预期”、“打算”、“目标”、“估计”、“项目”、“预测”、“预测”、“指导方针”、“目标”、“将会”、“应该”、“可能”、“继续”、“可能”、“目标”“展望”和类似表述旨在识别前瞻性陈述，但不是识别此类陈述的唯一手段。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，所有这些前瞻性陈述都是参考以下警告性陈述而完整保留的。

前瞻性陈述以公司目前的预期、估计和假设为基础，由于前瞻性陈述涉及未来的结果、事件和条件，因此它们本质上涉及固有的风险和不确定因素，其中许多是不可预见的，超出了公司的控制范围。这种已知和未知的风险、不确定性和其他因素可能会导致实际结果、业绩或其他成就与这些前瞻性陈述中明示、预测或暗示的预期结果、业绩或成就大不相同。这些因素，其中一些在2023年5月16日提交给美国证券交易委员会的20-F表格第3节的“风险因素”中进行了讨论，包括但不限于：与公司现有和以前的子公司以前生产的含有石棉的产品有关的所有事项，或因此而产生的所有事项；对AICF的要求捐款，AICF资金的任何缺口，以及汇率变动对公司财务报表中作为石棉负债记录的金额的影响；遵守税法和处理办法的情况；公司经营市场的竞争和产品定价；产品故障或缺陷的后果；暴露在环境、石棉、可能的消费者集体诉讼或其他法律诉讼中；一般经济和市场状况；原材料的供应和成本；竞争的可能增加和竞争对手可能复制公司产品的可能性；环境和健康及安全法律的遵守和变化；在国际上开展业务的风险；法律法规的遵守和变化；货币兑换风险；对客户偏好和公司客户群集中度的依赖；对住宅和商业建筑市场的依赖；气候或天气模式不利变化的影响；会计估计的使用；以及公司提交给澳大利亚、爱尔兰和美国证券监管机构和交易所(视情况而定)的报告中确定的所有其他风险。公司提醒您，前面列出的因素并不详尽，其他风险和不确定因素可能导致实际结果与公司的前瞻性陈述中提到的大不相同。前瞻性陈述仅在作出之日发表，是对公司对未来结果、事件和条件的当前预期的陈述。除法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述或信息的义务。