2023 年第一季度中期报告

1.有关非国际财务报告准则绩效指标的定义，请参见第55页开头的MD&A术语表中的定义。

2. 参见第 26 页的公司分红。

内容

布鲁克菲尔德一览

我们的目标是复合资本，从长远来看，为股东带来15％以上的年回报。作为实物资产的所有者和运营者，我们拥有 100 多年的历史，在部署资本建立市场领先业务方面有着良好的记录，这些业务可产生稳定、不断增长的现金流和诱人的长期总回报。如今，我们的资本投资于我们的资产管理、保险解决方案和运营业务，这些业务每年产生50亿美元的自由现金流并持续增长。

我们的资本投资于有助于构成全球经济支柱的企业。我们的业务产生的现金流通常由稳定、与通货膨胀挂钩、主要收缩且不断增长的收入来源以及高现金利润率支撑。我们利用我们的全球影响力、业务的协同效应和大规模、灵活的资本，在各个市场周期中实现丰厚的回报。我们的每家市场领先企业本身都有强劲的增长势头，但它们共同产生了协同效应，极大地促进了增长。

作为久经考验的价值投资者，我们仍然专注于分配从业务中获得的分配，以提高股东的价值。我们将继续将获得的大量自由现金流用于支持我们三项业务的增长、新的战略机会和股票回购。通过利用我们资产管理业务的全球影响力和专业知识，我们的目标是发现新的投资机会，为布鲁克菲尔德提供战略价值，并有可能长期获得诱人的回报。

我们的保守资本资产负债表提供了下行保护，我们的规模、稳定性和多元化创造了差异化的商业模式，使我们成为全球基础设施建设、向可持续能源未来过渡和私有化机会的首选合作伙伴。我们期望我们的资本灵活性以及作为良好合作伙伴的声誉将创造大量的专有机会。

健全的环境、社会和治理（ESG）原则对于建立有弹性的企业和为我们的投资者和其他利益相关者创造长期价值至关重要。因此，我们将这些原则嵌入到包括投资流程在内的所有活动中，并以可持续和合乎道德的方式开展业务。对多元化和包容性的强调强化了我们的合作文化。它增强了我们培养员工的能力，维持一支敬业的员工队伍，专注于成为值得信赖的合作伙伴和投资解决方案的首选提供商。

“布鲁克菲尔德”、“公司”、“我们” 或 “我们的” 是指布鲁克菲尔德公司及其合并子公司。“公司” 由我们的资产管理、保险解决方案和运营业务的所有权权益组成。我们的 “运营业务” 包括Brookfield Renewable Partners L.P.、Brookfield Infrastructure Partners L.P. 和Brookfield Business Partners L.P.，它们分别属于我们的可再生能源和过渡、基础设施和私募股权板块，属于我们的资产管理板块，以及布鲁克菲尔德房地产集团的发行人，后者属于我们的房地产板块。有关其业务和业绩的更多讨论可以在他们的公开文件中找到。我们使用 “私募基金” 来指我们资产管理业务的房地产基金、过渡基金、基础设施基金和私募股权基金。我们的其他业务包括我们的公司活动。请参阅第 55 页开头的术语表，其中定义了我们用来衡量业务的关键绩效指标。

致股东的信

概述

在动荡的市场环境中，我们第一季度的财务业绩表现强劲。我们在可再生能源、过渡和基础设施领域取得了强劲的业绩。与目前关于房地产的叙述形成鲜明对比的是，我们的房地产业务非常有弹性。

大多数国家的通货膨胀和利率似乎已经达到顶峰，更高的利率的影响正在渗透整个系统。现在，股市估值更加合理，这使我们能够在过去几个月中在几乎没有竞争的情况下完成了多次私有化。我们在本季度向多项交易投资了170亿美元的股权，我们预计从长远来看，这些交易将是非同寻常的。

自我们上次写信给你以来，我们完成了190亿美元的新资金承诺，并将继续为部署筹集大量资金。

市场环境

自今年年初以来，越来越明显的是，历史上最快的货币政策紧缩周期之一正在产生预期的影响，通货膨胀正在减弱。尽管通货膨胀率仍高于央行的目标，而且大多数主要经济体的劳动力市场表现强劲，但通货膨胀率普遍走低，降低了未来大幅提高利率的风险。

但是，尽管利率仍然很低，但过去一年的快速加息产生了意想不到的后果。在2023年开局相对强劲之后，由于对美国和欧洲银行业压力的担忧浮出水面，市场波动性加剧——这是银行面临快速上升的收益率曲线长期风险的直接结果。尽管美国地区银行的问题仍然存在，但政府和中央银行立即采取的行动阻止了这些孤立事件蔓延为全系统的信心危机。

最近的事件导致信贷条件进一步收紧，使许多人获得的资金更加稀缺，成本也更高。但是，资本市场仍然向那些拥有强劲资产负债表、高质量资产和长期关系的人开放。我们很幸运能担任这个职位，并相信，随着我们继续在这种环境中投入资金，我们持续获得股权和债务融资将是一种显著的竞争优势。

经营业绩强劲

我们的每项业务在本季度都表现良好，继续创造稳定且不断增长的现金流和复利资本，这符合我们为所有利益相关者创造长期财富的目标。

财务业绩

强劲的基础表现使本季度实现了9.45亿美元的可分配收益和过去十二个月的43亿美元。经去年12月完成的25％资产管理业务的特别分配调整后，这比上年增长了24％。

我们的资产管理业务又实现了强劲的季度，可分配收益比上一季度增长了15％。本季度与费用相关的收益为5.47亿美元，在过去十二个月中为22亿美元，这得益于强劲的资本流入，客户对我们专注于投资全球经济支柱的旗舰和补充基金策略仍然有强烈的兴趣。

我们的保险业务表现非常强劲，本季度创造了1.45亿美元的可分配营业收益，在过去十二个月中创造了5.2亿美元，均大大高于上一年。随着我们的继续，我们仍有望在2023年底之前将该业务的年化收益提高到8亿美元

将我们的流动性短期投资组合重新部署到提供更高风险调整后回报的资产中。市场非常有利于这项活动，在本季度，我们约450亿美元资产的平均投资组合收益率为5％，为平均资本成本为3％的负债提供支持。

我们的运营业务继续表现出韧性，本季度现金分配为3.04亿美元，在过去十二个月中分配了15亿美元。我们的可再生能源、过渡、基础设施和私募股权业务的现金分配增长得到了强劲的基础收益增长的支持，所有业务继续受益于其所提供服务的基本性质、收入中的通货膨胀联系以及它们各自产生的高现金利润。

由于整个投资组合的同店净营业收入（“NOI”）的增长被浮动利率融资的更高利率所抵消，我们的房地产业务的分配保持稳定。本季度我们的主要零售和办公资产的经营表现尤其强劲，在过去十二个月中增长了5％。此外，我们预计，随着利率趋于稳定（并最终下降），基础运营现金流的持续复合增长将足以抵消最近利率上升的影响。请记住，利率上升过一次，但我们的现金流可以永远保持增长。

在本季度，我们将可分配收益中的12亿美元再投资回我们的业务，以继续发展业务，我们还通过定期分红和股票回购向股东返还了4.04亿美元。鉴于当前的股价以及我们对业务内在价值的看法，我们预计将继续回购股票。

我们正在推进多项资产货币化，并继续看到人们对我们拥有的产生现金的业务和资产的强烈需求。例如，我们最近以超过8亿美元的价格完成了对美国酒店投资的出售，回报了两倍的资本。除了资本回报和利润回报外，每笔销售还从多年积累的未实现附带利息中为我们产生附带利息。截至季度末，总计超过90亿美元，我们预计在2023年将其中超过5亿美元的已实现附带利息转化为收入。

资产负债表和流动性

我们的业务实力以及投资和增长能力一直由我们保守的资本负债表、高水平的流动性以及获得多元化资本来源的机会所支撑。

在本季度末，我们在集团范围内拥有1130亿美元的流动性和50亿美元的核心流动性。除此之外，我们拥有世界上最大的全权资本池之一，资产负债表约为1350亿美元，主要是流动资产，我们仅从中借入了120亿美元的适量公司债务。这使我们能够灵活地为不可避免的机会做好准备。

我们还采用非常严格的业务融资方式，在很长一段时间内，在许多市场周期中，这确保了我们保持良好的资本渠道。在过去的几周中，我们看到市场波动，许多人获得资本的机会受到限制，我们已经完成了整个集团超过200亿美元的融资。一些亮点包括：

•对英国酒店资产进行6.5亿英镑的再融资。这些债券于4月5日定价，超额认购了3倍以上，订单额为20亿英镑。鉴于环境，值得强调的是，这次再融资的利率从7.2％下降到6.0％。

•为我们的西班牙学生住房投资组合提供2.9亿欧元的融资，为我们的德国办公室投资组合提供3.3亿欧元的再融资，对美国酒店资产的2.5亿美元CMBS再融资，以及为巴黎的零售和酒店开发项目提供5.93亿欧元的融资。

•我们先进储能业务的35亿美元再融资并延长贷款到期日。这些债券被超额认购，使我们能够扩大融资规模，降低定价并延长债务期限。这是在将公司的利息成本维持在相同利率的同时实现的。

•发行超过50亿美元的债务，以支持我们的基础设施、可再生能源和过渡业务的两项新交易。

•Brookfield Renewable Partners发行的4亿加元的10年期投资级债券。

这些融资是我们获得资金渠道强劲的例子，也证明了我们在资本结构中保持严格的纪律，利用具有深厚专业知识的内部资本市场团队，并与我们在整个市场周期中管理资产的数十年中建立的强大的全球贷款关系网络合作。

我们的融资模式提供了显著的竞争优势

我们在过去25年中开发的融资模式采用多层冗余资本设计，以确保在流动性不太强的时期，我们能够蓬勃发展，在每个时期都处于比进入更好的境地。我们相信，这段市场波动时期也不会有什么不同。

我们的融资结构建立在几个关键前提之上：我们始终在布鲁克菲尔德公司保留大量资本资源，以备雨天使用；我们为每个业务部门提供独立的公开市场结构化准入；我们的融资仅依赖资产，而不是公司；我们获得私人机构资本的机会使我们有能力与世界上最大的私人投资者合作。当然，只有当我们的财务业绩良好时，这一切才会奏效，幸运的是，我们几十年来创造的回报非常丰厚。

最近的三项收购展示了我们融资模式各层的力量，希望能让您更好地了解我们如何继续发展业务。

起源能源

我们最近同意以约130亿美元的交易将一家澳大利亚上市公司私有化。我们与一位能源投资者组成了一个财团，我们将收购Origin的能源市场业务，我们的财团合作伙伴将收购Origin的液化天然气业务。

Origin的能源市场业务发电和供应天然气，供应给450万消费者。电力主要由煤炭和天然气发电，我们的计划是通过用可再生能源（包括建造风能、电池和太阳能设施）取代煤炭来大幅减少对化石燃料发电的依赖。

我们已经安排了25亿美元的债务融资，并承诺了超过50亿美元的股权。我们正在从私人过渡基金中筹集高达20亿美元的资金，我们的上市可再生能源实体提供了其中约4亿美元的资本，另外还有多达3.5亿美元的直接投资。我们的两个长期合作伙伴 GIC 和 Temasek 直接投资了大约 18 亿美元，向其他合作伙伴银团投资了超过 10 亿美元。很少有集团有足够的规模和渠道来完成这样的交易。

海卫一国际

我们最近宣布了一项将世界上最大的多式联运集装箱所有者Triton International私有化的交易，Triton International是一家拥有超过700万个海运集装箱的供应链物流企业。

该交易需要130亿美元的资本，包括略低于50亿美元的股权和80亿美元的债务。在这笔交易中，我们不需要新的债务，但是Triton的部分公司债务包含控制权变更条款，在某些情况下，这些条款可能会到期。因此，大多数收购者无法收购该公司，因为评级下调的风险将使收购变得不可能。相反，作为新的所有者，我们强烈预计债务将上调——或者至少维持相同的评级。尽管如此，我们还是安排了超过30亿美元的支持融资。在这种环境下，这是其他人不容易管理的数额，因此它为我们提供了竞争优势。

完成这笔交易的股权要求约为50亿美元，这再次是我们的特许经营权表现出色的地方。我们承诺发行超过9亿美元的布鲁克菲尔德基础设施公司股票（我们的上市）

基础设施实体）作为向Triton股东支付收益的一部分；25亿美元将由我们的私人基础设施基金提供资金；其余部分将作为共同投资提供给我们的客户。我们相信，通过关闭，这笔资金将获得充足的认购，但如果不是，我们有足够的支持能力，直到我们找到永久的住所。没有其他投资经理能够单独获得这些不同形式的资本。

CDK 全球

去年，我们通过将一家上市公司私有化收购了CDK Global。CDK Global是一家软件企业，在向汽车经销商提供服务方面占有很大的市场份额。该公司一直在为运营而苦苦挣扎，我们相信我们可以将利润率恢复到历史水平，同时改善服务和更好地运营业务。

总收购价格为83亿美元，这对于我们的私募股权基金和我们的上市私募股权实体Brookfield Business Partners来说都太大了。为了使我们的两个投资实体能够完成交易，我们同意布鲁克菲尔德公司将支持资本平衡。

该交易的资金来自我们的私募基金和共同投资者的约48亿美元债务和35亿美元的股权。这项共同投资包括Brookfield Corporation最初收购了近10亿美元的股权，预计不久将全部通过银团形式向客户提供；没有我们的支持，这个机会是不可能提供给他们的。

基础设施、可再生能源、转型和私人信贷正在提供弹性和增长

在过去的20年中，我们有条不紊地扩大了投资策略，以实现业务多元化。我们最初的私募股权业务对我们非常重要，并且仍在增长，但现在它实际上是我们最小的业务。房地产曾经是我们资产管理业务的大部分，如今只是我们投资业务的六大支柱之一。多年来，我们通过在基础设施、可再生能源、过渡和私人信贷领域增加了市场领先的业务来实现这一目标，在我们寻找下一个增长领域的同时，每项业务都在继续壮大。

我们的基础设施业务源于大宗商品业务，我们在那里修建了广阔的道路、管道和相关基础设施，以便能够销售大宗商品。二十五年后，我们拥有了占主导地位的特许经营权，并已成为全球基础设施领域最大的私人投资者。如今，我们的业务广泛而庞大，规模已超过1,600亿美元，在过去的十二个月中，我们投资了大约200亿美元的股权或承诺进行一些令人难以置信的交易。我们的多种资本来源使我们与众不同，再加上我们的运营平台，我们得以为投资者带来丰厚的长期回报，同时借助脱碳、去全球化和数字化的巨大推动力，实现多元化发展，进入新的基础设施形式。

我们超过750亿美元的可再生能源业务从我们的工业业务根源开始，多年来，我们在全球建造和收购了水力（水力）发电厂，成为水力发电厂最大的私人所有者之一。这是一项很棒的业务，因为没有投入成本，我们享有大约70％的利润。幸运的是，这也使我们能够站在风能和太阳能业务的最前沿，因为在过去的10年中，这两个业务在没有补贴的情况下都变得经济了。现在，随着全球推动从发电中去除碳，我们发现自己处于世界上最激动人心的转变之一的核心。作为全球最大的可再生能源所有者之一，我们拥有庞大的运营和技术团队来建造和运营各种形式的可再生能源，我们有未来几十年的增长空间。

四年前，鉴于我们对可再生能源的了解，我们认识到世界也在向所有行业的脱碳方向发展，因此我们决定积极推动过渡投资。这使我们能够创建全球领先的过渡基金业务。这在两年前达到高潮，我们筹集了150亿美元的首个过渡基金，现在我们已经投资了大部分资金。现在，我们的下一只基金重返市场，规模应该更大。这项业务在五年前还不存在，随着世界继续掌握如何为向减少碳的过渡提供资金，它有可能成为我们最大的业务之一。

最后，在过去的15年中，我们在特许经营权中增加了私人信贷，包括在2019年通过收购进行重大推动。这使我们能够实现特许经营的多元化，使其更具弹性，并使我们能够更具逆周期性。银行减少了公司、房地产和收购贷款活动，也促进了我们投资战略向私人信贷的转移。我们越来越多地向收购和新发放市场提供贷款。这使我们能够将特许经营权提升到一个新的增长水平，而最新的银行问题只会增加借款人对像我们这样的集团的资本的需求。

我们继续在布鲁克菲尔德寻找新的垂直投资领域，以实现资源多元化，为我们的客户和合作伙伴提供创新的投资方式，使我们成为一家更好的公司。

真实的房地产故事——两个城市的故事

房地产是世界上最大的业务。结果，人们花了不成比例的时间试图了解它如何影响他们及其投资。其庞大的规模和影响力反过来又使人们相信或担心在每次市场低迷时房地产都会给银行和投资者带来巨大压力。

首先要注意的是，当今房地产市场的许多部分都表现良好，包括酒店、工业地产、高品质零售、高级办公和多户住宅。同时，传统的大宗商品办公业务正在出现空缺，这在很大程度上是一个仅在美国的问题。

几十年来，我们一直在世界各地成功投资房地产。我们的团队由30,000名运营人员组成，分布在30个国家，在房地产的各个领域经营着7,000多处房产，这为我们提供了一个独特而强大的有利地位。我们使用来自全球运营的实地数据，对个别物业和更广泛的房地产市场形成客观的看法。

我们看到的数据越来越多地将房地产基本面显示为两个城市的故事。与我们之前看到的几乎每个周期一样，最高质量的房地产继续表现良好，而二级市场或地点的传统大宗商品房地产表现不佳。

顶级写字楼租赁表现强劲

寻求面对面协作好处的公司所需要的办公资产类型正在不断变化。公司希望办公场所能够为他们提供各种选择，以创造促进员工之间的协作、创造力和社区的空间。这意味着新的现代高级办公地点的需求从未像现在这样高，而二级办公场所的商品办公楼在功能上也越来越过时。这进一步加剧了顶级办公和大宗商品房地产之间的绩效分歧，在我们看来，顶级建筑现在属于自己的类别，不应再与传统的商品办公物业相提并论。

我们一直专注于在最佳地段拥有一流的房地产，这就是为什么我们 95% 的办公投资组合要么是 A 类办公空间，其表现继续远远超过整个市场。举例来说，去年我们的同店净资产收益增长了近5％。

我们的投资组合中有许多这样的例子。在我们即将完工的纽约曼哈顿西部二号物业中，我们最近签署了超过一百万平方英尺的租约，租金比曼哈顿西部一号的租金高出35％，在疫情爆发之前，该物业已全部出租。在我们位于曼哈顿的另一栋主要办公大楼，我们正在积极与优质租户签订每平方英尺超过200美元的租约——在伦敦，我们最近以每平方英尺超过90英镑的价格签署了新办公大楼的租约，这为该子市场创造了新的高水准。另一个例子是我们最近完成了迪拜最高质量建筑的建设，该建筑现已完全出租，租金几乎是我们预期的两倍。

估值比人们普遍理解的要细微差别

所有房地产投资都从根本上受到利率的影响。但是，利率上升或下降对价值的影响比一个简单的标题所能解释的要微妙得多。

房地产估值有三个基本输入：投资者期望获得的贴现率或未释放的回报、决定资产出售价值的终端资本化率，以及投资者在所有权期间预计获得的现金流。这些现金流和预期销售价格经过折扣后得出今天的估值，而 “进入” 资本化率只是这个过程的结果，本身并不总是相关的数字。

当利率上升（或下降）时，投资者通常要求更高（或更低）的未偿还回报，这反映为更高（或更低）的贴现率。但是，这种关系不是线性的。例如，在2021年，当我们看到利率下降300个基点时，贴现率可能只下降了50或60个基点。这是由于投资者预计利率不会在很长一段时间内保持在接近零的水平。同样，在过去的一年中，随着长期利率上升了300个基点，贴现率可能会上升，但可能不会超过50至75个基点，以恢复到原来的水平，与疫情之前没有什么不同。

但这还不是故事的全部内容——过去十二个月中利率的快速上升是由于美联储对通货膨胀急剧上升的反应。高质量的房地产被认为是抵御通货膨胀的良好对冲工具，因为它通常能够根据通货膨胀（有时甚至超过通货膨胀）增加收入。这种情况在顶级办公物业中经常发生。因此，现在的估值折扣了比一年前更高的现金流，这抵消了更高的贴现率的影响，支撑了房地产价值。

而且，现在建造新建筑的成本比两年前高出40％，主要资产的重置成本要高得多，建造新建筑的渠道也受到限制。从长远来看，这对现有主要资产的价值非常有利。

房地产利息成本的增长幅度没有看起来那么大

关于房地产融资成本，还值得记住的是，美国的大部分房地产都是通过固定利率抵押贷款融资的，对于这些人来说，今天的利息成本与一年前基本相同。此外，在利率极低的时期，抵押贷款的融资并不多，因此，尽管今天的利率比18个月前高得多，但在许多情况下，抵押贷款的到期利率与即将到期的利率相似。

当然，并非我们投资组合中的每处房产都没有受到近期市场波动的影响。当你拥有7,000处房产时，不可能不犯一些错误。但是我们一直以成为一个非常负责任的借款人而自豪，我们在资本市场的声誉使我们与众不同。我们与贷款机构密切合作，解决出现的问题，这些问题往往来自较小的资产（相对于我们的业务规模），其中许多是作为更大投资组合的一部分收购的。

为了防范这些不可避免的错误并确保它们始终是小错误，我们一直采取在独立的、无追索权的基础上为每项资产融资的政策，这意味着特定财产的任何问题都不会影响我们的任何其他财产或业务。鉴于洛杉矶和华盛顿特区的具体市场压力，我们在洛杉矶和华盛顿特区的投资组合中最近出现了一些此类问题，但它们与这些资产无关，对我们的整体房地产业务无关紧要，更不用说对整个布鲁克菲尔德了。

我们还谨慎地提高了房地产业务的债务到期日，以确保我们在任何时候都不会有大量债务到期。在过去的几年中，我们利用了非常强劲的债务资本市场，自2020年3月以来执行了超过120亿美元的美国办公室融资。因此，我们今年到期的债务微乎其微。

强者的机会来了

我们已经成功地投资了多个周期，我们丰富的资源意味着我们将能够利用在这个周期中不可避免地出现的投资机会。我们正在为此做好准备。

关闭

感谢您对布鲁克菲尔德的关注，如果您有建议、问题、意见或想分享的想法，请随时与我们中的任何人联系。

真诚地，

布鲁斯·弗拉特

首席执行官

2023年5月11日

注意：除了本报告其他地方包含的警示声明中列出的披露外，还有其他重要的披露必须与本信一起阅读，并已纳入本信中，这些披露已纳入我们的网站 https://bn.brookfield.com/reports-filings。

管理层的

讨论和分析

组织管理层的讨论和分析（“MD&A”）

“布鲁克菲尔德”、“公司”、“我们” 或 “我们的” 是指布鲁克菲尔德公司及其合并子公司。“公司” 由我们的资产管理、保险解决方案和运营业务的所有权权益组成。我们的 “运营业务” 包括Brookfield Renewable Partners L.P.、Brookfield Infrastructure Partners L.P. 和Brookfield Business Partners L.P.，它们分别属于我们的可再生能源和过渡、基础设施和私募股权板块，属于我们的资产管理板块，以及布鲁克菲尔德房地产集团的发行人，后者属于我们的房地产板块。有关其业务和业绩的更多讨论可以在他们的公开文件中找到。我们使用 “私募基金” 来指我们资产管理业务的房地产基金、过渡基金、基础设施基金和私募股权基金。我们的其他业务包括我们的公司活动。

请参阅第 55 页开头的术语表，该术语表定义了我们用来衡量业务的关键绩效指标。

有关该公司的更多信息，包括我们的年度信息表，可在我们的网站www.brookfield.com、加拿大证券管理局网站www.sedar.com和美国证券交易委员会（“SEC”）网站的EDGAR部分上查阅，网址为www.sec.gov。

我们在加拿大安大略省注册成立，有资格成为多司法管辖区披露体系下的合格加拿大发行人和 “外国私人发行人”，该术语的定义见经修订的 1933 年《美国证券法》第 405 条和经修订的 1934 年《美国证券交易法》第 3b-4 条。因此，我们通过向美国证券交易委员会提交加拿大披露文件来遵守美国的持续报告要求；我们的年度报告根据表格40-F提交，我们根据表格6-K提供季度中期报告。

本报告中提及的网站中包含或通过其他方式访问的信息不构成本报告的一部分。本报告中对网站的所有引用均为非活跃的文字参考文献，未以引用方式纳入。除非另有明确说明，否则本文提及的公司的任何其他报告均不以引用方式纳入。

关于前瞻性陈述和信息的警示性声明

本报告包含加拿大省级证券法所指的 “前瞻性信息” 和经修订的1933年《美国证券法》第27A条、经修订的1934年《美国证券交易法》第21E条、1995年《美国私人证券诉讼改革法》的 “安全港” 条款和任何适用的加拿大证券法规所指的 “前瞻性陈述”。我们可能会在报告、向加拿大监管机构或美国证券交易委员会提交的其他文件中或其他通信中提供此类信息并作出此类声明。前瞻性陈述包括本质上具有预测性、取决于或涉及未来事件或条件的陈述，包括反映管理层对公司及其子公司的运营、业务、财务状况、预期财务业绩、业绩、前景、机遇、优先事项、目标、持续目标、战略和前景的预期的陈述，以及本财年和后续时期的北美和国际经济展望，包括此类词语如 “期望”、“预期”、“计划”、“相信”、“估计”、“寻求”、“打算”、“目标”、“项目”、“预测” 或其否定版本以及其他类似表达方式，或未来或条件动词，例如 “可能”、“将”、“应该”、“会” 和 “可能”。

尽管我们认为前瞻性陈述和信息所表达或暗示的我们预期的未来业绩、业绩或成就基于合理的假设和预期，但读者不应过分依赖本报告中包含的前瞻性陈述和信息。这些陈述和信息涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与此类前瞻性陈述和信息所表达或暗示的预期未来业绩、业绩或成就存在重大差异。

可能导致实际业绩与前瞻性陈述所设想或暗示的结果存在重大差异的因素包括但不限于：（i）低于目标的投资回报；（ii）我们开展业务的国家的一般经济、政治和市场因素的影响或意外影响；（iii）金融市场的行为，包括利率和外汇汇率的波动；（iv）全球股票和资本市场以及股票可用性以及其中的债务融资和再融资市场；（v）包括处置在内的战略行动；完成收购并将其有效纳入现有业务的能力以及实现预期收益的能力；（vii）用于报告财务状况（包括与关键会计假设和估算相关的不确定性）的会计政策和方法的变化；（viii）适当管理人力资本的能力；（viii）适用未来会计变更的影响；（ix）业务竞争；（x）运营和声誉风险；（xi）运营和声誉风险；（xi））技术变革；（xii) 我们业务所在国家的政府法规和立法的变化；(xiii) 政府调查；(xiv) 诉讼；(xv) 税法的变化；(xvi) 收取欠款的能力；(xvii) 灾难性事件，例如地震、飓风或流行病/流行病；(xiv) 国际冲突和其他事态发展（包括恐怖行为和网络恐怖主义）可能产生的影响；（xix）引言、撤离, 业务举措和战略的成功与时机; (xx) 有效的披露控制失败以及对财务报告和其他风险的程序和内部控制；（xxi）健康、安全和环境风险；（xxii）维持足够的保险范围；（xxii）我们资产管理业务中某些业务之间存在信息壁垒；（xxiv）我们业务领域的特定风险，包括资产管理、可再生能源和过渡、基础设施、私募股权、房地产和其他替代方案，包括信贷；（xxv）不时详细说明的因素我们在提交的文件中的时间加拿大和美国的证券监管机构，包括我们年度报告的 “第6部分——商业环境和风险”，可在SEDAR上查阅，网址为www.sedar.com，EDGAR网址为www.sec.gov。

我们警告说，上述可能影响未来业绩的重要因素清单并不详尽。敦促读者在评估前瞻性信息时仔细考虑上述风险以及其他不确定性、因素和假设，并提醒不要过分依赖此类前瞻性信息。除非法律要求，否则公司没有义务公开更新或修改任何可能由新信息、未来事件或其他原因引起的前瞻性陈述或信息，无论是书面还是口头。

过去的表现既不能作为指标，也不能保证未来的业绩。无法保证未来会取得可比的结果，无法保证未来的投资将与本文讨论的历史投资相似（由于经济状况、投资机会的可用性或其他原因），无法保证有针对性的回报、多元化或资产配置会得到实现，也无法保证投资战略或投资目标会得到实现。

关于使用非国际财务报告准则指标的声明

我们在本报告中披露了许多财务指标，这些指标是使用不符合国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际财务报告准则（“IFRS”）的方法计算和列报的。我们利用这些衡量标准来管理业务，包括用于绩效衡量、资本配置和估值目的，我们认为在国际财务报告准则业绩的补充基础上提供这些绩效指标有助于投资者评估我们业务的整体业绩。这些财务指标不应被视为衡量我们业绩的唯一指标，也不应将其与根据国际财务报告准则计算的类似财务指标分开考虑，也不得替代根据国际财务报告准则计算的类似财务指标。我们提醒读者，这些非国际财务报告准则财务指标或其他财务指标可能与其他企业披露的计算不同，因此可能无法与其他发行人和实体提出的类似指标进行比较。这些非国际财务报告准则财务指标与根据国际财务报告准则计算和列报的最直接可比财务指标的对账情况（如适用）包含在本报告中。有关所有非国际财务报告准则衡量标准，请参阅第55页开头的术语表。

第 1 部分

我们的业务和战略

概述

我们的目标是复合资本，从长远来看，为股东带来15％以上的年回报。作为实物资产的所有者和运营者，我们拥有 100 多年的历史，在部署资本建立市场领先业务方面有着良好的记录，这些业务可产生稳定、不断增长的现金流和诱人的长期总回报。如今，我们的资本投资于我们的资产管理、保险解决方案和运营业务，这些业务每年产生50亿美元的自由现金流并持续增长。

我们的资本投资于有助于构成全球经济支柱的企业。我们的业务产生的现金流通常由稳定、与通货膨胀挂钩、主要收缩且不断增长的收入来源以及高现金利润率支撑。我们利用我们的全球影响力、业务的协同效应和大规模、灵活的资本，在各个市场周期中实现丰厚的回报。我们的每家市场领先企业本身都有强劲的增长势头，但它们共同产生了协同效应，极大地促进了增长。

作为久经考验的价值投资者，我们仍然专注于分配从业务中获得的分配，以提高股东的价值。我们将继续将获得的大量自由现金流用于支持我们三项业务的增长、新的战略机会和股票回购。通过利用我们资产管理业务的全球影响力和专业知识，我们的目标是发现新的投资机会，为整个布鲁克菲尔德提供战略价值，并有可能长期获得诱人的回报。

我们的保守资本资产负债表提供了下行保护，我们的规模、稳定性和多元化创造了差异化的商业模式，使我们成为全球基础设施建设、向可持续能源未来过渡和私有化机会的首选合作伙伴。我们期望我们的资本灵活性以及作为良好合作伙伴的声誉将创造大量的专有机会。

健全的环境、社会和治理（“ESG”）原则对于建立有弹性的业务和为我们的投资者和其他利益相关者创造长期价值至关重要。因此，我们将这些原则嵌入到包括投资流程在内的所有活动中，并以可持续和合乎道德的方式开展业务。对多元化和包容性的强调强化了我们的合作文化。它增强了我们培养员工的能力，维持一支敬业的员工队伍，专注于成为值得信赖的合作伙伴和投资解决方案的首选提供商。

ü 投资重点

我们投资于由高质量资产和业务组成的全球多元化投资组合，这些资产和业务主要是长期或永久性的，具有以下属性：

•稳定、基本收缩或与通货膨胀挂钩，收入不断增长

•能够通过卓越运营推动巨额财务回报

•具有很高的现金收入

•进入门槛高，处于市场领先地位

•提供持续部署机会

ü 重点投资策略

我们利用我们的全球影响力和声誉、业务协同效应以及获得大规模、灵活资本的机会，在可以发挥竞争优势的地方进行投资。

ü 久经考验的资本分配器

我们是一家价值投资者，在分配资本以产生可观的长期复合回报方面有着良好的记录。

ü 严格的融资方法

我们谨慎地使用杠杆1来提高回报，同时在整个商业周期中保留资本。标的投资通常在独立和无追索权的基础上以投资等级水平进行融资，为我们提供了稳定的资本。在我们的合并财务报表中报告的总杠杆率中，只有6％可以诉诸公司。

ü 可持续发展

我们致力于确保我们投资的资产和业务为长期成功做好准备，并力求对我们运营的环境和社区产生积极影响。

我们将布鲁克菲尔德公司的价值计算为我们在三大业务——资产管理、保险解决方案和运营业务——中的资本。我们的财务回报由我们业务的资本增值和分配来代表。我们用来评估业务绩效的主要绩效指标是可分配收益（“DE”）1。

资产管理

我们的资产管理业务是全球领先的另类资产管理公司之一，截至2023年3月31日，管理的资产（“AUM”）1 超过8,250亿美元，涵盖基础设施、可再生能源和过渡、房地产、私募股权和信贷。该企业对客户资本进行长期投资，重点是构成全球经济支柱的实物资产和基本服务业务。该业务借鉴了我们作为所有者和运营商的传统，为价值进行投资，并在整个经济周期中为客户创造丰厚的回报。

在每个投资垂直领域中，我们的业务管理各种产品的资本，这些产品大致分为三类之一：i) 长期私募基金，ii) 永续策略和 iii) 流动性策略1。这三种策略中的产品具有相似的基本管理费1，并具有利息1或绩效费用1的驱动因素。

我们在该业务中的资金来自我们在Brookfield Asset Management ULC（“BAM”）1的75％所有权1中，我们将获得季度分配，以及我们对BAM管理的私募基金的直接投资。我们的直接投资主要由投资于旗舰房地产私募基金的资本组成，这些基金拥有高质量的资产和具有运营上升空间的投资组合（“LP Investments”），涵盖办公、零售、多户住宅、物流、酒店、三重净租赁、自助存储、学生住房和人造住房领域。我们还直接投资某些私募股权基金。

保险解决方案

我们的保险解决方案业务通过投资布鲁克菲尔德再保险有限公司（“BNRE”）1，是一家领先的金融服务企业，为保险行业提供基于资本的解决方案，为个人和机构提供广泛的保险产品和服务。通过运营子公司，该企业向保险和再保险公司提供基于年金的再保险产品，并为养老金计划发起人直接发行养老金风险转移产品。为此，该企业力求将长期负债与高质量投资组合相匹配，以产生有吸引力的风险调整后回报。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

截至2023年3月31日，我们的业务拥有40亿美元的股权资本和约450亿美元的资产，年化DE为7亿美元。我们保险解决方案业务的目标是创建世界领先的保险解决方案平台之一。预计该业务的资本基础在未来将大大扩大，这要通过内部增长以及增加公司和其他业务伙伴的新资本来实现。

我们的资产管理业务是我们保险解决方案业务大部分资产的投资经理。

运营企业

由于我们作为不动产所有者和运营商的历史，我们在运营业务中拥有约450亿美元的资本。这笔资本产生了诱人的财务回报，并为公司提供了重要的财务稳定性和灵活性。

可再生能源与转型、基础设施和私募股权

我们在可再生能源和转型、基础设施和私募股权方面的投资是上市的永久资本工具，也是我们对资产管理业务旗舰私募基金作出承诺的主要工具，为每只基金提供了非常强劲的增长渠道。这些业务都具有共同的关键特征——按行业和地域高度多元化，创造稳定且通常与通货膨胀相关的收入来源，高现金利润率，市场领先地位，高进入壁垒以及投资额外资本以提高回报的机会——所有这些都使我们能够从资本中获得非常诱人的风险调整后回报。

我们的可再生能源和转型业务在多个大洲拥有多样化的高质量资产和技术，包括水力发电、风能、公用事业规模的太阳能、分布式能源和可持续解决方案投资。我们在该业务中的资本主要来自我们在Brookfield Renewable Partners（“BEP”）1中的48％所有权，我们将获得该公司的季度分配。我们还签订了能源合同，这是我们与BEP的合同安排，以固定价格购买某些北美水电资产产生的电力，然后以合同或非合同的方式转售。

我们的基础设施业务是全球最大的基础设施投资者之一，拥有和运营运输、数据、公用事业和中游领域的资产。我们在该业务中的资金来自我们在Brookfield Infrastructure Partners（“BIP”）1中的27％所有权，我们将获得季度分配。

我们的私募股权业务是领先的私募股权投资者，专注于拥有和运营在商业服务和工业领域提供基本产品和服务的企业。我们在该业务中的资金来自我们在布鲁克菲尔德商业伙伴（“BBU”）的65％所有权1。

房地产

我们的房地产业务是一个多元化的全球房地产投资组合，拥有并运营最大的办公、零售和多户住宅资产投资组合之一。

我们在该业务中的资本来自我们在布鲁克菲尔德房地产集团（“BPG”）1的100％所有权，如今，该集团包括全球门户城市（“核心”）中不可替代的豪华混合用途区域投资组合，以及旨在通过开发或买入-固定-卖出策略（“过渡与开发”）实现回报最大化的投资组合，其中30亿美元包括我们投资于北美住宅业务的资本。

我们在房地产业务上的投资在全球一些最佳地点提供多样化和高质量的房地产资产投资组合，这些地点在很长一段时间内和整个经济周期中都表现跑赢大盘。

有关我们的运营和绩效的更多信息，请参阅本 MD&A 的第 2 部分和第 3 部分。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

第 2 部分

审查合并财务业绩

以下部分包含对合并财务报表中列出的细列项目的讨论和分析。本节中的财务数据是根据《国际财务报告准则》编制的。从2022年年度报告的第53页开始，我们概述了我们的公允价值会计流程，以及为什么我们认为它为投资者提供了有关我们业绩的有用信息。我们还概述了我们在国际财务报告准则下基于控制的模型的应用，该模型用于确定是否应合并投资。在此期间，我们的公允价值会计流程以及国际财务报告准则下基于控制的模型的应用与我们在2022年年度报告中提及的流程一致。

概述

在本季度，净收入得到我们资产管理业务增长的支持，这得益于良好的筹款势头、保险解决方案业务的强劲投资表现和资本重新部署，以及运营业务稳定而有弹性的经常性现金流。

本季度的净收益为4.24亿美元，其中1.2亿美元归属于普通股股东（每股0.05美元），其余收益归属于非控股权益。

合并净收益减少了25亿美元，归属于普通股股东的净收益减少了12亿美元，这主要归因于：

•过去十二个月中收购的出资，扣除处置，主要来自我们的私募股权和基础设施板块；以及

•我们业务的同店1增长，主要来自可再生能源、转型和基础设施板块的强劲定价和与通货膨胀相关的收入；足以抵消我们业务的同店1增长

•由于上一季度得益于我们美国物流投资组合的增加，公允价值变动减少了17亿美元，主要与投资物业有关；

•利息支出增加了15亿美元，其中4.83亿美元与近期收购产生的增量债务有关，3.09亿美元来自资产层面的再融资，1,900万美元来自公司债务发行，6.64亿美元与浮动利率债务利率提高有关；

•去年我们在过渡与开发和有限合伙人投资物业中记录的一次性公允价值收益使股权账户收入减少了4.14亿美元；以及

•折旧和摊销费用增加主要是由于我们最近完成了对私募股权和基础设施板块的收购。

由于收购了扣除负债后的资产，我们的合并资产负债表有所增加。进一步的增长与我们在房地产业务中的投资物业的净估值收益以及我们对资产管理业务管理的私募基金的直接投资以及主要在可再生能源和过渡板块中对不动产、厂房和设备（“PP&E”）的重估有关。这些增长被本季度美国可再生能源和过渡领域水力发电投资组合的部分处置所抵消。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

损益表分析

下表汇总了公司截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的财务业绩：

1.直接成本包括截至2023年3月31日的三个月的22亿美元折旧和摊销费用（2022年至18亿美元）。

截至 3 月 31 日的三个月

该季度的收入为233亿美元，与2022年第一季度相比增长了14亿美元，增长了6％，这主要是由于同店业绩的提高以及扣除资产销售后的近期收购的影响，包括：

•由于通货膨胀指数化和有机增长，我们的基础设施板块的贡献；

•由于我们先进储能业务的价格上涨和销量增加，我们的私募股权板块的收入增加；

•我们的可再生能源和过渡业务的增长，这要归因于我们投资组合中水力发电的增加、已实现定价的提高以及业务内部合同的通货膨胀指数；以及

•过去十二个月的收购收入，扣除处置的影响；部分抵消了处置的影响

•我们的道路燃料业务销量减少和不利的外汇汇率。

关于近期收购和处置对收入和净收入的影响的讨论可在第18页找到。

直接成本增加了6％或11亿美元，主要是由于：

•与有机增长计划相关的增量成本；以及

•扣除处置后，与最近收购相关的直接成本增加；部分抵消了

•我们各业务的成本节约举措。

股票账户收入减少了4.14亿美元，这主要是由于我们的保险解决方案业务中持有的投资价值下降以及某些投资物业的价值下降。

与2022年第一季度相比，利息支出增加了15亿美元，这主要是由于与收购和再融资、公司债务发行相关的额外借款以及浮动利率债务的更高利率，但部分被处置的影响所抵消。

我们的公允价值收益为3,800万美元，而去年同期为18亿美元。估值增长是由我们的投资物业推动的，这是由于某些混合用途物业的入住率提高以及2020年收购的韩国物流投资组合收盘后的收益。这些支出部分被我们的私募股权、可再生能源和过渡以及基础设施板块的交易和收购相关支出以及基础设施板块内金融资产的按市值计价公允价值变化所抵消。有关公允价值变动的讨论，请参阅第 19 页至第 21 页。

我们记录的本季度所得税支出为2.74亿美元，而上一季度为7.08亿美元，这主要是由于应纳税所得额比同期减少。

重大收购和处置

我们在下面总结了自2022年1月1日以来最近的重大收购和处置对截至2023年3月31日的三个月业绩的影响：

收购

过去一年的收购在本季度分别创造了58亿美元和3,900万美元的增量收入和净收入。

可再生能源和过渡

在我们的可再生能源和转型领域，最近的收购为4,500万美元的增量收入和100万美元的净收入做出了贡献。这些捐款主要归因于2022年下半年在美国收购了风能、太阳能和储能开发平台和分布式发电平台。

基础架构

最近的收购创造了6.24亿美元的增量收入和3,500万美元的净收入。这些捐款主要来自我们在北美和欧洲运营的住宅基础设施业务，该业务是在本季度收购的。

私募股权

在我们的私募股权板块中，最近的收购创造了48亿美元的增量收入和2.1亿美元的净亏损。这些捐款主要来自 2022 年第三季度收购我们的经销商软件和技术服务业务，以及 2022 年第二季度收购我们的彩票服务业务。

房地产

最近的收购创造了3亿美元的增量收入和2.13亿美元的净收入。这些捐款主要来自通过我们的 Brookfield Strategic Real Estate Partners IV 基金（“BSREP IV”）1 收购了一家由美国各地23家豪华酒店组成的私人房地产投资信托基金。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

处置

最近的资产出售使本季度的收入和净收入分别减少了2.12亿美元和1.58亿美元。对我们业绩影响最大的交易是在2022年第四季度处置了我们在房地产领域的英国学生住房投资组合。

公允价值变动

下表将公允价值变动分成主要组成部分，以便于分析：

投资物业

投资物业按公允价值入账，变动记录在净收入中。我们根据我们的战略提供投资物业，即在全球门户城市（“核心”）维持不可替代的豪华混合用途区域投资组合，通过开发或买入-固定-卖出策略（“过渡与开发”）实现回报最大化，或者从资产管理业务的私人资金中回收资本（“LP Investments”）。

下表按资产类型分列了投资物业的公允价值变化：

1.由于从2022年第四季度开始将北美和澳大利亚的住宅业务纳入房地产板块，2022年第一季度500万美元的住宅资产估值亏损从LP Investments和其他重新归类为过渡与开发。

我们将从第53页开始讨论投资物业的关键估值信息。

核心

估值下降100万美元的主要原因是收到的外部评估，这主要被我们在整个投资组合中的估值模型向前滚动所产生的现金流增加所抵消。

上一季度估值增长了1.47亿美元，这主要是由于某些美国办公资产的市场租金假设的变化以及我们零售资产的现金流增加。

过渡与发展

估值下降2.39亿美元，主要与对某些房产征收增税的一次性影响以及最近收到的投标导致某些美国办公资产的价值下降有关。

上一季度估值增长了4100万美元，主要与某些零售资产的现金流增加有关，但部分被租赁假设更新导致的某些办公资产的亏损所抵消。

有限合伙人投资及其他

7.94亿美元的估值增长主要与我们在上海混合用途投资组合的公允价值增长有关，这主要是由于入住率的提高。我们在2023年第一季度收购韩国物流投资组合时也取得了收益，我们同意在2020年收购该投资组合。由于租赁假设更新，某些美国办公资产的估值降低，部分抵消了这些损失。

在上一季度，估值增长了17亿美元，这主要是由于我们的美国人造住房投资组合的资本化率压缩，由于开发里程碑和市场租金上涨，我们的美国物流投资组合估值上涨，单位价格上涨导致澳大利亚老年人生活投资组合估值上涨，以及我们的英国学生住房投资组合为反映市场可比性而提高了公允价值。

交易相关费用，扣除收入

扣除收入后，本季度与交易相关的支出总额为3.34亿美元。该金额包括扣除收入后的交易相关费用，还包括我们各个细分市场中收购的资产和业务产生的交易、重组和其他成本。

扣除收入后，上一季度的交易相关支出为7,300万美元，主要是由于我们的私募股权板块产生的重组成本，以及与在有限合伙企业投资中加大收购德国办事处投资组合相关的交易成本。

金融合同

金融合约包括与未指定为套期保值的外汇、利率和定价风险敞口相关的按市值计价的收益和亏损。

金融合同推动本季度公允价值变动增加了8300万美元，这主要归因于短期金融合约的积极市值走势，这些合约与可再生能源和过渡领域大多数主要市场的电价套期保值有关。比利时办公资产和美国人造住房资产的利率上限和互换的按市值计价亏损部分抵消了这一收益。

上一季度的1,600万美元收益主要归因于我们房地产业务内部利率互换的按市值计价收益，但部分被对冲可再生能源和过渡板块电力价格的短期金融合同的按市值计价走势所抵消。

减值和准备金

本季度减值和准备金支出为5900万美元，主要与出售索非亚酒店产生的商誉减值以及澳大利亚最近一次税收重新评估的税收准备金有关，总额为2100万美元。

上一季度的减值和准备金支出为1,700万美元，主要与我们的房地产板块的法律条款有关。

其他公允价值变动

本季度其他公允价值变动减少了2.06亿美元，主要与基础设施板块金融资产的按市值计价公允价值变动以及可再生能源、过渡和基础设施板块的收购相关成本有关。与重组私募股权板块海上石油服务业务相关的债务清偿收益以及与某些美国办公资产估值相关的可赎回单位的按市值计价公允价值变动部分抵消了这些收益。

上一季度其他公允价值变动增加了800万美元，这与我们各细分市场的一次性项目有关。

所得税

我们在本季度记录的总所得税支出为2.74亿美元（2022年至7.08亿美元），其中包括3.66亿美元（2022年至2.83亿美元）的当期税收支出和9200万美元（2022年为4.25亿美元的支出）的递延所得税回收额。

我们的所得税准备金不包括合并财务报表中其他地方记录的许多已缴非所得税。例如，我们在巴西的许多业务需要缴纳不可退回的收入税，这些税收包含在直接成本中，而不是所得税。此外，我们缴纳了大量的财产税、工资税和其他税，这些税收是我们运营所在司法管辖区税基的重要组成部分，这些税收也主要记录在直接成本中。

由于以下差异，我们的有效所得税税率与加拿大国内法定所得税税率不同：

我们在不同税率的国家开展业务，其中大多数税率与我们的国内法定税率不同，我们还受益于各国为鼓励经济活动而推出的税收优惠措施。全球税率的差异使本季度的有效税率提高了1％。差异将因时期而异，具体取决于每个国家收入的相对比例。

我们的许多业务都由部分拥有的 “直通” 实体持有，例如合伙企业，任何纳税义务均由投资者而不是实体承担。因此，虽然我们的合并收益包括归属于这些实体的非控股所有权权益的收入，但我们的合并税收准备金仅包括我们在这些实体的关联税收准备金中的相应份额。换句话说，我们正在合并所有净收入，但仅合并了我们在相关税收准备金中的份额。这使我们在本季度的有效税率提高了1％。

本季度，我们记录了与一项股票入账投资的外部基差相关的递延所得税退税，这使我们的有效税率降低了5％。此外，我们的一些业务产生了税收损失，但福利未得到确认，并且产生的某些费用出于税收目的不可扣除，导致有效税率分别提高了10％和4％。有效税率的剩余4％提高是由于本季度缴纳的预扣税。

资产负债表分析

下表汇总了公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的财务状况表：

2023 年 3 月 31 日 vs 2022 年 12 月 31 日

自2022年12月31日以来，总资产增加了155亿美元，截至2023年3月31日达到4567亿美元。增长是由于最近完成的业务合并和资产收购（扣除处置），主要集中在我们的基础设施板块。本季度我们投资物业确认的净估值增长也促成了总资产的增加。这被本季度资产基础的摊销和折旧部分抵消。

PP&E 增加了11亿美元，这主要是由于：

•增加23亿美元，其中包括通过私募股权板块的模块化建筑租赁服务业务收购一家现场办公解决方案提供商，以及在基础设施板块内通过德国电信塔业务收购一家现场办公解决方案提供商；以及

•8亿美元外币折算的影响；部分抵消了

•本季度折旧15亿美元；以及

•处置和资产重新归类为待售持有，总额为4.61亿美元。

我们在合并财务报表附注10中提供了PP&E的连续性。

投资物业主要由公司的房地产资产组成。截至2023年3月31日，余额比2022年12月31日增加了34亿美元，主要是由于：

•收购和增持27亿美元，主要与在我们的有限合伙企业投资中收购韩国物流投资组合有关；

•净估值增加5.54亿美元，主要来自我们的有限合伙人投资；以及

•2.43亿美元外币折算和其他的影响；部分抵消了

•资产出售和对待售资产的重新归类为1.17亿美元。

我们在合并财务报表附注9中提供了投资物业的连续性。

本季度股票账户投资增加了40亿美元，达到511亿美元，原因是：

•扣除出售后的增发和收购41亿美元；

•我们在3.04亿美元综合收益中所占的比例份额；以及

•外币折算和其他项目的影响为1.49亿美元；部分抵消了

•收到的资本的分配和回报为4.75亿美元。

我们在合并财务报表附注8中提供了权益核算投资的连续性。

现金和现金等价物减少了13亿美元。欲了解更多信息，请参阅我们的合并现金流量表和第 4 部分（资本和流动性）中合并现金流量表的审查。

我们的无形资产和商誉余额分别增加了32亿美元和30亿美元，主要与收购基础设施板块中在北美和欧洲运营的住宅基础设施业务有关，但被所有细分市场的摊销支出部分抵消。

其他资产包括库存、递延所得税资产、归类为待售资产和其他金融资产。增加16亿美元的主要原因是：

•其他金融资产增加了18亿美元，这主要是由于收购了基础设施领域在北美和欧洲运营的住宅基础设施业务；以及

•递延所得税资产增加了1.85亿美元，这主要是由于本季度应纳税所得额减少；部分抵消了该季度的应纳税所得额

•待售资产减少了4.07亿美元，这主要归因于我们在可再生能源和过渡领域出售了美国的水力发电投资组合，以及LP Investments在美国出售了两项酒店资产和一家购物中心。

公司借款增加了9.77亿美元，主要来自本季度商业票据的发行，但部分被15系列优先股的全部赎回所抵消。

扣除重新归类为待售的借款，管理实体的无追索权借款增加了78亿美元，这主要归因于我们基础设施板块最近的收购以及外汇的影响。

其他非流动金融负债包括我们的子公司股权债务、非流动应付账款和一年后到期的其他长期金融负债。余额与上一年持平。

其他负债增加19亿美元，主要是由于递延所得税负债的增加，这主要是由于本季度完成的收购，主要是在我们的基础设施板块。

公平

下文讨论了普通股权和非控股权益的重大差异。优先股在第4部分——资本化和流动性中进行了讨论。

普通股权

下表列出了普通股同期差异的主要贡献者：

在截至2023年3月31日的三个月期间，普通股增加了3.52亿美元，达到400亿美元。变更包括：

•归属于普通股股东的净收益为1.2亿美元；

•其他综合收益为1.95亿美元，主要来自外币折算；部分抵消了

•向股东分配1.51亿美元作为普通股和优先股股息；

•扣除发行后的股票回购2.76亿美元，主要与在截至2023年3月31日的三个月内回购900万股A类有限有表决权股票（“A类股票”）有关；以及

•所有权变更和其他4.64亿美元，这主要归因于在此期间采用国际财务报告准则第17号《保险合同》（“IFRS 17”），我们对BNRE的投资价值增加。

非控股权益

我们合并业绩中的非控股权益主要包括BAM、BEP、BIP、BBU、BPG及其合并实体的第三方权益，以及合并投资中的共同投资者和其他参与权益，如下所示：

在截至2023年3月31日的季度中，非控股权益增加了47亿美元，主要是由于：

•归属于非控股权益的综合收益，总额为1.48亿美元；

•所有权变更8300万美元；以及

•扣除分配后的股票发行额为45亿美元。

外币折算

我们大约有一半的资本投资于非美国货币，这些业务产生的现金流以及我们的股权会受到外币汇率变化的影响。我们会不时使用金融合同来调整这些风险敞口。影响我们业务的最重要的货币汇率如下表所示：

1.使用巴西雷亚尔和哥伦比亚比索作为价格货币。

截至本季度末，除澳元外，我们所有重要非美元投资的货币兑美元汇率均高于2022年12月31日。截至2023年3月31日，我们的400亿美元普通股投资于以下货币：美元——46％（2022年12月31日——48％）；英镑——14％（2022年12月31日——15％）；加元——8％（2022年12月31日——7％）；巴西雷亚尔——7％（2022年12月31日——7％）；澳元——7％（2022年12月31日——7％）；欧元——7％（2022年12月31日——7％），2022年-5％）；哥伦比亚比索——1％（2022年12月31日——1％）；其他货币——10％（2022年12月31日——10％）。

下表按最重要的非美国货币分列了外币折算对我们股票的影响：

1. 包括400万美元（2022年至900万美元）的递延所得税退税。

2023年3月31日的三个月中，扣除货币套期保值后，我们股权的外币折算使合并权益增加了5.32亿美元，其中我们的份额为1.27亿美元。这归因于大多数货币在本季度末相对于美元的利率高于年底。

我们力求在成本合理的情况下对冲外汇敞口。由于对冲巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和其他新兴市场货币的历史成本很高，截至2023年3月31日，对这些货币的套期保值水平很低。

公司分红

下表汇总了布鲁克菲尔德在2023年、2022年和2021年前三个月为未偿还证券支付的股息。

1.Class B 有限有表决权的股份（“B 类股票”）。

2.股息率重置从每个季度的最后一天开始。自 2021 年 6 月 30 日起，所有 25 系列股票均以一对一的方式转换为第 24 系列。

3.股息率重置于2022年3月31日开始。

4.股息率重置于2022年6月30日开始。

5.股息率重置于2020年3月31日开始。

6.股息率重置于2020年6月30日开始。

7.股息率重置于2022年3月31日开始。

8.股息率重置于2023年1月1日开始。

9.股息率重置于2023年1月1日开始。

10.截至2023年3月31日，所有15系列股票均已全部赎回和取消。

A类和B类股票的股息以美元申报，而A类优先股股息以加元申报。

季度业绩摘要

过去两年收入的季度差异主要是由于收购和处置。股东净收入的差异主要与非现金公允价值变动和递延所得税准备金的时间和金额以及某些企业的季节性和周期性影响有关。所有权的变更导致我们部分资产，尤其是房地产和私募股权业务的收入的整合和分离。其他因素包括外汇对非美国收入的影响、归属于非控股权益的净收益以及2021年和2020年的全球经济停摆。

由于合同租赁安排的长期性质，我们的房地产业务通常每季度都会产生稳定的业绩，这取决于处置和租赁终止收益的间歇性确认。我们的零售物业在第四季度通常会出现季节性更高的零售销售额，而由于第一季度访问量的增加，我们的度假酒店的收入和成本往往会增加。我们每季度对我们的房地产资产进行公允估值，这会导致净收入根据价值的变化而发生变化。

可再生能源的水力发电本质上是季节性的。在巴西的冬季雨季和北美的春季解冻期间，发电量往往会增加；但是，价格在一定程度上缓解了这种情况，由于天气条件较为温和，电力需求减少，价格往往不如夏季和冬季那么强劲。每年的水况和风况也可能有所不同。由于监管或与投资者签订的长期销售合同，我们的基础设施运营本质上总体上是稳定的，其中一些合同保证了最低交易量。

我们私募股权业务的收入和直接成本因季度而异，这主要是由于业务的收购和处置、外汇汇率的波动、商业和经济周期以及基础业务的天气和季节性。更广泛的经济因素和大宗商品市场的波动可能会对我们的许多业务产生重大影响，尤其是在我们的工业投资组合中。在我们的基础设施服务中，我们的核技术服务业务的收入大部分是在秋季和春季发电厂下线进行维护和补充燃料时产生的。我们的一些商业服务业务通常会在下半年表现更好，而其他业务，例如我们的道路燃料业务，将在第二和第三季度创造更强劲的业绩。净收入受到收购、货币化和减值的周期性损益的影响。

我们最近八个季度的简明运营报表如下：

下表显示了过去八个季度的公允价值变动和所得税，以及它们对净收入的综合影响：

在过去的八个季度中，下文讨论的因素导致了每季度的收入和股东净收入的变化：

•在2023年第一季度，收入与上一季度相比有所下降，这主要是由于销量的影响，我们的私募股权板块的出资减少，但部分被基础设施和可再生能源及过渡板块最近的收购和有机增长计划的捐款所抵消。净收入的增加主要是由于上一季度投资物业的公允价值下降。

•在2022年第四季度，收入与上一季度相比有所增加，这主要是由于我们最近对运营领域（主要是私募股权板块）的收购所做的贡献。本季度净收入的减少主要归因于我们在房地产板块的过渡和开发物业的公允价值下降。

•在2022年第三季度，收入与上一季度相比有所增加，这主要是由于近期收购的贡献，主要是在我们的私募股权领域。本季度净收入的减少主要归因于我们在房地产板块的过渡和开发物业的公允价值下降。

•在2022年第二季度，收入与上一季度相比有所增加，这主要是由于近期收购的贡献以及我们业务的同店增长。本季度净收入的减少主要归因于我们的房地产板块中某些房产的估值一次性下降。

•在2022年第一季度，收入与上一季度相比有所增加，这主要是由于近期收购的捐款增加以及我们业务的同店增长。本季度净收入的增加主要归因于我们的有限合伙企业投资估值的增加，但部分被所得税的增加所抵消。

•在2021年第四季度，收入与上一季度相比有所增加，这要归因于我们最近对运营领域的收购所做的贡献增加以及我们大多数业务的同店增长。本季度净收入的增加主要归因于我们房地产板块公允价值收益的增加和所得税的降低，但资产出售活动收益的减少部分抵消了这一点。

•在2021年第三季度，由于我们大多数业务的同店增长，收入与上一季度相比有所增加。本季度净收入的增加主要归因于我们的房地产板块公允价值收益的增加，部分被所得税的增加所抵消。

•在2021年第二季度，由于我们大多数业务的同店增长，收入与上一季度相比有所增加。与2021年第一季度相比，本季度的净收入较低，这是由于我们的基础设施板块的资产出售活动部分抵消了较低的公允价值收益。

第 3 部分

运营部门业绩

列报基础

我们如何衡量和报告我们的运营细分市场

我们的业务分为资产管理业务、四个主要运营业务和公司活动，出于内部和外部报告的目的，这些业务共代表六个运营板块。对于我们的资产管理领域，我们主要使用DE1来衡量经营业绩。为了进一步评估该细分市场的经营业绩，我们还提供未实现附带利息1，即扣除已实现的附带利息1，私募基金投资组合公允价值的未实现变动产生的附带利息。净营业收入（“NOI”）1 是我们房地产板块的关键业绩指标，运营资金（“FFO”）1 用于我们的其他运营领域。我们还提供公司使用普通股在每个细分市场投资的资本金额。普通股权是指分配给特定业务板块的投资资本1，我们将其与分部普通股权互换使用。

我们的运营部门是全球性的，具体如下：

i.Asset Management 业务包括代表我们的投资者和我们自己管理长期私募基金、永续策略和流动性策略，以及我们在橡树资本管理公司（“Oaktree”）资产管理活动中的份额 1。我们为这些活动收取合同基础管理费以及激励分配1和绩效收入，包括绩效费用1、交易费和附带利息。

运营企业

II. 可再生能源和过渡业务包括水力发电、风能、公用事业规模的太阳能发电资产以及分布式能源和可持续解决方案的所有权、运营和开发。

III. 基础设施业务包括公用事业、交通、中游和数据资产的所有权、运营和开发。

iv.Private Equity业务包括广泛的行业，主要集中在商业服务、基础设施服务和工业运营的所有权和运营上。

v.Real Estate 业务包括核心投资的所有权、运营和开发、过渡和开发投资（包括住宅开发物业），以及我们在有限合伙企业投资中的份额，这些投资属于我们资产管理业务的私募基金。

vi.Corporate 活动包括现金和金融资产的投资、我们在保险解决方案业务中的投资份额，以及对公司杠杆的管理，包括公司借款和优先股，为投资于我们其他业务的部分资本提供资金。某些公司成本，例如技术和运营，是代表我们的运营部门产生的，并根据内部定价框架分配给每个运营部门。

在评估经营业绩和资本配置时，我们会分别确定与每个细分市场相关的DE、NOI或FFO和普通股权部分（如果适用）。我们认为，确定可归因于每个细分市场的关键运营指标可以使投资者了解这些实体的业绩如何纳入我们的财务业绩，也有助于分析报告期之间的差异。有关我们的上市关联公司（BEP、BIP、BBU）的其他信息可在其公开文件中找到。我们还单独确定了每个细分市场的DE和FFO中包含的已实现附带权益、净1和已实现处置收益1的组成部分，以便于分析报告期之间的差异。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

按运营部门分列的业绩摘要

下表按细分市场逐期列出了DE、FFO、NOI和普通股，以供比较：

1.NOI 仅作为房地产板块的关键绩效指标列出。FFO被列为可再生能源和过渡、基础设施、私募股权和房地产板块的关键绩效指标。

2. 参见第55页开头的术语表中的定义。

本季度的DE总额为12亿美元，与上一季度持平。不包括我们资产管理业务25％权益的特别分配的影响，DE总额从上一季度的11亿美元增加了9,800万美元。不包括特别分配的影响，DE的增长主要是由于与费用相关的收益增加1，以及我们的保险解决方案业务的缴款与前一时期相比有所增加。

不包括已实现的附带利息，资产管理公司在本季度为4.22亿美元，不包括特别分配的影响，与上一季度相比增加了5400万美元，增长了15％。这一增长得到了我们每只旗舰基金的大量流入和永续策略中部署的资本的支持，导致费用资本比上一季度增加了530亿美元，增长了14％1。

可再生能源和过渡公司的运营FFO与上一季度相比增加了1,900万美元，这主要是由有机增长计划的贡献、资产销售净额、北美和南美强劲的水文状况以及我们合同发电的通货膨胀指数化带来的有利定价所推动，但风能和太阳能资源的疲软部分抵消了这一点。

基础设施的运营FFO与上一季度相比增加了1700万美元，这主要是由于最近收购的捐款、向利率基础投入的资金、通货膨胀指数收入的增加以及同店销售额的增长。这被更高的融资成本部分抵消。

私募股权的运营FFO减少了4200万美元。我们的住宅抵押贷款保险公司采用国际财务报告准则第17号、优先股证券的分配以及与最近收购相关的借贷利率上升导致的利息支出增加所产生的影响，足以抵消我们的经销商软件和技术服务业务以及彩票服务业务的强劲表现。

与去年同期相比，我们的房地产业务净利润增加了5600万美元，这主要是由于我们的核心零售资产、过渡和开发零售和办公业务以及有限责任公司对酒店物业的投资净利润的增长。

普通股与上一季度持平，为400亿美元，原因是向普通股和优先股持有人分配的影响以及采用国际财务报告准则第17号的影响部分抵消了综合收益。有关详细信息，请参阅第 2 部分 — 合并财务业绩回顾。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

资产管理

计费资本

下表汇总了计费资本：

我们有大约370亿美元的额外承诺资本，这些资本目前不赚取费用，但部署后将产生约3.7亿美元的年费。

本季度计费资本增加了138亿美元。下表列出了这些变化：

可再生能源和过渡费用资本增加了53亿美元，原因是：

•由于BEP的市值增加，增加了40亿美元；以及

•19亿美元的流入主要由我们的长期私募基金中筹集的资金推动；部分抵消了

•5.58亿美元的分配，包括支付给BEP单位持有人的季度分配。

基础设施收费资本增加了69亿美元，原因是：

•39亿美元的流入主要与为我们的第五个旗舰基础设施基金和超级核心基础设施基金筹集的资金以及部署在基础设施收益基金中的资本有关；以及

•由于BIP的市场估值增加，市场估值增加了25亿美元；部分被抵消

•9.14亿美元的分配，主要包括支付给BIP单位持有人的季度分配以及通过我们的长期和永久私募基金向有限合伙人支付的分配。

私募股权收费资本增加了1.55亿美元，原因是：

•为我们的第六个旗舰私募股权基金筹集的资金以及在其他策略中筹集和部署的资金所产生的15亿美元流入；部分被抵消

•其他变动减少了9.26亿美元，这主要是由于传统旗舰基金的投资期到期；以及

•由于BBU的市值降低，减少了2.91亿美元。

房地产计费资本减少了49亿美元，原因是：

•其他变动减少了24亿美元，这主要是由于我们旗舰基金之一的投资期结束；

•我们的永续策略分配了20亿美元，向投资者返还了资本；以及

•减少18亿美元，主要是由于前一时期我们的永久子公司的估值降低；部分被抵消

•14亿美元的流入来自各种私募基金的资本。

信贷和其他收费资本增加了64亿美元，原因是：

•94亿美元的流入主要来自我们在信贷战略中部署的资本以及对保险解决方案业务的收购；以及

•市场估值上升带来的23亿美元影响，主要来自我们的流动性策略；部分抵消了这一影响

•由于我们的流动性策略中的赎回而导致的46亿美元资金外流；以及

•其长期私募基金中的12亿美元分配。

持有符合条件的资本

截至2023年3月31日，符合套利条件的资本1在本季度减少了49亿美元，至2131亿美元（2022年12月31日——2181亿美元）。下降主要与某些基金的投资期结束有关。

截至2023年3月31日，已部署了1,481亿美元的符合套利条件的资本（2022年12月31日——1493亿美元）。该资本要么目前正在赚取附带利息，要么将在其相关基金达到优先回报门槛后开始赚取附带利息。目前有650亿美元的未收回基金承诺，一旦资本部署完毕并实现基金优先回报，这些承诺将开始赚取附带利息（2022年12月31日——688亿美元）。

经营业绩

我们资产管理业务的DE包括扣除公司成本后的费用相关收益，以及我们为投资者管理的资本所赚取的已实现附带利息，不包括基于股票的薪酬成本。与费用相关的收益还包括我们投资于永久关联公司的资本所赚取的费用。这代表了我们如何管理业务和衡量资产管理活动的回报。

为了便于分析，下表将我们的资产管理细分市场DE分为资产管理业务的可分配收益和已实现的附带利息，因为这些是我们用来分析该细分市场表现的指标。我们还分析了未实现的附带利息（净额），以深入了解我们的投资在此期间创造的价值。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

我们在引用时提供了更多细节，以解释与前一时期的重大差异。

i. 资产管理业务的可分配收益

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

我们的份额与费用相关的收益增至5.47亿美元，这主要是由于收费资本的增加以及BIP和BEP激励分配的增长推动了基础管理费的增加，但部分被直接成本的增加以及共同投资资本的一次性交易和咨询费减少所抵消。

基本管理费用增加了1.31亿美元，达到9.81亿美元，比上一季度增长了15％。增幅细分如下：

•我们的房地产板块增加了4700万美元，这主要是由于我们的第四个旗舰房地产基金在2022年期间的承诺有所增加，以及其他基金策略中的收费资本的部署和增加；

•由于我们的第五只旗舰基金的捐款，我们的基础设施板块增加了4200万美元，但部分被交易价格下跌导致的BIP资本减少所抵消；

•我们的私募股权板块增加了2200万美元，这主要是由于为我们的第六只私募股权旗舰基金筹集了资金；

•由于关闭美国国民银行的捐款以及橡树基金部署的资金，我们的信贷和其他板块增加了1800万美元；以及

•我们的可再生能源和过渡增加了200万美元，这是由于交易价格下跌导致的BEP资本减少足以抵消我们的过渡基金的捐款。

由于BIP和BEP支付的分配比上年增加，我们的永久关联公司的激励分配增加了1000万美元，达到9400万美元。

我们的费用相关收益利润率，包括我们在Oaktree费用相关收益中所占的64％，在本期略有下降至56％（2022年至57％）。当期（2022年至55％），我们在绩效费用前的费用相关收益率，包括Oaktree费用相关收益的100％，为53％。

直接成本主要包括员工费用和专业费用，以及与业务相关的技术成本和其他共享服务。随着我们继续扩大资产管理特许经营规模，包括新产品开发和分销能力的扩大，直接成本比上年增加了6900万美元。

现金税和其他收入（支出）包括我们资产管理业务的公司成本。不归属于公司的金额与我们资产管理业务的非控股权益（“NCI”）有关。

ii。已实现的附带利息

当基金的累积回报超过优先回报并且不再受未来投资表现的影响（例如，受 “回扣” 影响）时，我们将实现附带利息。在本季度，扣除直接成本（2022年至1.28亿美元），我们实现了2.06亿美元的附带利息，这主要是由我们基金的分销和货币化活动推动的。

我们在下文提供补充信息和分析，说明根据截至合并财务报表发布之日的基金业绩，累积的未实现附带利息的估计金额（见第三节）。

三。未实现附带利息

累计未实现附带利息1和相关成本的金额未包含在我们的合并资产负债表或合并运营报表中，因为它们仍有回扣的可能。这些金额如下表所示：

在扣除外汇和相关成本的本季度产生的未实现附带利息为6.54亿美元，主要与我们各项战略估值的增加有关。

截至2023年3月31日，净1的累计未实现附带利息总额为83亿美元。我们估计，与未来实现迄今为止累计金额相关的相关成本约为25亿美元，主要与员工长期激励计划和将产生的税收有关。我们预计，在未来三年内，在扣除成本之前，将这笔套利中的44亿美元计入我们的份额；但是，附带权益的实现取决于未来的投资表现和货币化的时机。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

可再生能源和过渡

经营业绩摘要

下表分列了我们在可再生能源和转型领域中在FFO和实体普通股中所占的份额。此外，我们还提供收到的现金分配。我们在提及的地方提供了更多细节，以解释与前一时期相比的重大变动。

1.布鲁克菲尔德在BEP的权益包括1.945亿股赎回交易单位、6,880万股A类有限合伙单位、400万股普通合伙单位以及布鲁克菲尔德可再生能源公司（“BEPC”）的4,480万股A类股份，共代表BEP48％的经济利益。

与上一季度相比，运营FFO增加了1,900万美元，这主要是由有机增长计划的贡献、资产销售净额、北美和南美强劲的水文状况以及我们合同发电的通货膨胀指数化带来的有利定价所推动，但风能和太阳能资源的疲软部分抵消了这一点。

i.brookfield

下表按业务领域细分了BEP的发电量和FFO，以便于分析季度同比差异：

1.与 BEP 成比例；参见 55 页开头的术语表中的 “按比例生成基数”。

2. 包括作为BEP普通合伙人向布鲁克菲尔德支付的2700万美元（2022年至2400万美元）的激励分配。

3.细分市场再分配是指扣除NCI的已实现处置收益，包含在BEP的运营FFO中，我们将其重新归类为已实现的处置收益。这使我们能够在与上表中的BEP相同的基础上列出归因于单位持有人的FFO。

BEP在2023年第一季度的FFO为2.75亿美元，其中我们的份额为1.19亿美元，而上一季度为1.01亿美元。该季度的总发电量为8,240 GWh，与上一季度相比增长了11％，比长期平均水平（“LTA”）高出5％。1 下页描述了我们运营的主要差异。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

水电

本季度的FFO比上一季度增加了4,500万美元，这主要是由于：

•受益于大多数地区的有利水文条件；

•由于合同发电和商业计划的通货膨胀指数化，收入增加；以及

•我们在巴西和哥伦比亚的业务从更高的发电量、强劲的定价环境和再承包计划中获得的好处；被部分抵消

•哥伦比亚比索全面疲软，融资支出增加。

风

本季度的FFO比上一季度减少了1300万美元。FFO 的减少是由以下因素推动的：

•受益于增长，包括我们在美国完成的850兆瓦再发电项目，以及该地区平均收入的提高；以及

•欧洲、南美和西班牙的市场价格上涨；足以抵消

•加元、印度卢比和人民币兑美元贬值。

公用事业规模的太阳能

本季度的FFO与上一季度相比减少了2400万美元，这主要是由于上一季度北美太阳能开发项目的销售收益。不包括一个项目，FFO下降的原因是西班牙资源和市场价格上涨带来的好处被我们受利率监管的西班牙资产的收入征收时机所抵消，这使上一季度受益。

分布式能源和可持续解决方案

与上一季度相比，我们的分布式能源和可持续解决方案业务的FFO增加了600万美元，这主要归因于投资组合的增长。

企业

企业FFO赤字减少了1,800万美元，这主要是由于管理费的减少。

二、能源合同

在本季度，我们以每兆瓦时76美元（2022—每兆瓦时75美元）的价格从BEP购买了1,088 GWh（2022 — 968 GWh），并以每兆瓦时 45 美元（2022 — 每兆瓦时 41 美元）的平均销售价格出售了购买的发电机。结果，我们的FFO赤字为3500万美元，与上一季度持平。

III. 已实现的处置收益

本季度已实现的100万美元处置亏损归因于部分出售了在美国运营的378兆瓦的水力发电投资组合。

上一季度的处置收益为500万美元，与出售北美太阳能开发项目有关。

普通股权

截至2023年3月31日，我们的可再生能源和过渡板块的普通股权增至53亿美元，与年底一致，原因是该季度的净收入被该季度支付的分配所抵消。

1. 参见第 55 页开头的《术语表》中的定义。

基础设施

经营业绩摘要

下表分列了我们在基础设施板块中占FFO和实体普通股的份额。此外，我们还提供收到的现金分配。我们在提及的地方提供了更多细节，以解释与前一时期相比的重大变动。

1.布鲁克菲尔德的权益包括1.936亿股赎回交易单位、40万份有限合伙单位、BIP LP的240万股普通合伙单位以及布鲁克菲尔德基础设施公司（“BIPC”）的1,300万股A类股份，共代表BIP27％的经济利益。

与上一季度相比，运营FFO增加了1700万美元，这主要是由于最近收购的捐款、向利率基础投入的资金、通货膨胀指数收入的增加以及同店销售额的增长。这被更高的融资成本部分抵消。

i.布鲁克菲尔德基础设施

下表按业务领域细分了BIP的FFO，以方便分析同比差异：

1.包括作为BIP普通合伙人向布鲁克菲尔德支付的6600万美元（2022年至6000万美元）的激励分配。

2. 细分市场重新分配是指我们重新分类的BIP的FFO中包含的除NCI之外的某些项目。

BIP在2023年的FFO为5.54亿美元，其中我们的份额为1.32亿美元，而去年同期为1.13亿美元。我们运营的主要差异如下文和下一页所述。

公共事业

我们的公用事业业务的FFO为2.08亿美元，比上一季度增加了4100万美元。增加的主要原因是：

•2023年收购的一家住宅基础设施业务和2022年收购的两家澳大利亚公用事业公司的全季度捐款；以及

•通货膨胀指数化和投入利率基准的资本所带来的好处；部分抵消了

•更高的利率和我们在巴西的某些资产的增量债务导致了更高的借贷成本。

运输

我们运输业务的FFO为1.92亿美元，比上一季度增加了700万美元。增加的主要原因是：

•通货膨胀性关税上涨和该细分市场的销量增加；部分抵消了该细分市场的销量

•我们的英国港口业务再融资后利息支出增加；以及

•去年没有处置北美集装箱码头的捐款。

中游

我们中游业务的FFO为1.98亿美元，比上一季度增加了200万美元。增长的主要原因是我们北美天然气储存业务的强劲表现和更高的资产利用率，但部分被市场敏感收入同比下降所抵消。

数据

来自我们数据业务的FFO为7,000万美元，比上一季度增加了1200万美元。业绩得益于接入点和投产兆瓦的额外带来的强劲基础增长，以及收购分别于2023年2月和2022年8月收购的欧洲电信塔运营和澳大利亚光纤到户业务的整季度贡献。

企业

公司FFO为1.14亿美元，比上一季度减少了100万美元，这主要是由于与本季度完成的新投资的融资相关的融资成本增加。

二、可持续资源及其他

由于去年出售了投资组合，我们的可持续资源和其他业务的FFO比上一季度减少了200万美元。

普通股权

截至2023年3月31日，我们基础设施板块的普通股权为26亿美元（2022年12月31日——28亿美元）。向单位持有人分配的收益足以抵消收益缴款。

该股权主要由我们对PP＆E的投资和某些特许权组成，这些投资被记录为无形资产。我们的PP&E按公允价值记录并每年重新估值，而根据国际财务报告准则，特许权被视为无形资产，因此按历史成本记录并在特许权有效期内摊销。因此，与我们的房地产、可再生能源和过渡板块相比，受重估影响的股权比例较小，后者的资产负债表中有很大一部分需要重估。

私募股权

经营业绩摘要

下表分列了我们在私募股权板块中占FFO和实体普通股的份额。此外，我们还提供收到的现金分配。我们在提及的地方提供了更多细节，以解释与前一时期相比的重大变动。

1.布鲁克菲尔德在BBU的权益包括6,970万股赎回交易单位、2,520万个有限合伙单位、八个普通合伙单位以及布鲁克菲尔德商业公司（“BBUC”）的4,720万股A类股份，共代表BBU65％的经济利益。

2.BBU支付适度的分配，因为其大部分FFO都是在企业内部进行再投资。

与上一季度相比，FFO增加了5100万美元，这主要是由于出售住宅物业管理业务和某些公共证券的已实现处置收益，但运营FFO的减少部分抵消了这一收益。运营FFO减少了4200万美元。我们的住宅抵押贷款保险公司采用国际财务报告准则第17号、优先股证券的分配以及与最近收购相关的借贷利率上升导致的利息支出增加所产生的影响，足以抵消我们的经销商软件和技术服务业务以及彩票服务业务的强劲表现。

i.brookfield 商业伙伴

下表按业务领域细分了BBU的FFO，以方便分析同比差异：

1.分部再分配和其他是指扣除NCI的已实现处置收益，包含在BBU的FFO中，我们将其重新归类为已实现的处置收益。这使我们能够在与BBU相同的基础上呈现归属于单位持有人的 FFO。

BBU创造了3.81亿美元的FFO，而去年同期为3.1亿美元，我们的份额为1.56亿美元，而去年同期为2.01亿美元。下一页描述了主要差异。

商业服务

商业服务的FFO包括出售住宅物业管理业务获得的6700万美元收益。不包括收益，FFO与上一季度相比增加了6600万美元，主要是由于：

•捐款主要来自收购经销商软件和技术服务业务、一家澳大利亚住宅抵押贷款机构以及车队管理和汽车租赁服务；部分抵消了

•在采用新的保险会计准则《国际财务报告准则第17号保险合同》后，住宅抵押贷款保险公司的缴款减少了。

基础设施服务

在我们的基础设施服务业务中，我们创造了8600万美元的FFO，与上一季度相比减少了5300万美元，这主要是由于：

•收购我们的彩票服务业务所得的捐款；足以抵消

•由于活动减少，我们的海上石油服务业务的捐款减少；以及

•由于借款和利率的增加，利息支出增加。

工业

Industrials的FFO包括出售公共证券所获得的6400万美元收益。不包括这一收益，FFO与上一季度相比减少了2400万美元，主要是由于：

•来自我们先进储能业务强劲的定价和销量的贡献；足以抵消我们先进储能业务的强劲定价和销量

•由于价格和数量的影响，我们的石墨电极业务和天然气生产业务的贡献减少了。

企业

企业FFO赤字增加了4,900万美元，这主要是由于利率上调和永久优先股证券分配增加所推动的利息支出增加。

二、其他投资

来自其他投资的FFO增加了300万美元，达到2500万美元，主要与收购我们的屋面产品制造商的捐款有关。

III. 已实现的处置收益

本季度已实现的处置收益为9300万美元，主要归因于上述出售我们的住宅物业管理业务和我们在公开股票中的权益。

普通股权

截至2023年3月31日，我们的私募股权板块的普通股权为48亿美元（2022年12月31日——45亿美元）。增长的主要原因是FFO的缴款被折旧的影响部分抵消。这些业务中持有的折旧资产按摊销成本入账，折旧按季度记录，但金融资产投资除外，这些投资主要根据报价按公允价值列账。

房地产

经营业绩摘要

下表分列了我们在房地产板块中净资产净值和实体普通股的份额。此外，我们还提供收到的现金分配。我们在提及的地方提供了更多细节，以解释与前一时期相比的重大变动。BPG1直接拥有房地产资产，也通过我们的资产管理业务管理的私人基金拥有房地产资产。直接持有的资产中包括我们的北美住宅开发业务，该业务通过布鲁克菲尔德住宅地产ULC开展。

我们根据投资核心、过渡和开发以及LP Investments物业的战略，公布了房地产板块的经营业绩。