CG-20230331
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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 
表格10-Q
 
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2023年3月31日
或
 
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
对于从中国到日本的过渡期，日本政府将中国政府转变为中国政府，中国政府将中国政府转变为中国政府。
委托文件编号：001-35538
 
这个凯雷集团。
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州 45-2832612
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
宾夕法尼亚大道1001号，西北
华盛顿, DC, 20004-2505
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(202) 729-5626
(注册人的电话号码，包括区号)
不适用
(前姓名或前地址，如自上次报告以来有所更改)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股CG纳斯达克全球精选市场
凯雷金融有限公司2061年到期的4.625%次级债券CGABL纳斯达克全球精选市场
截至2023年5月3日，有362,114,917登记人已发行的普通股。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ý*¨

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ý*¨

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器 ☒  加速文件管理器 ☐
非加速文件服务器 ☐  规模较小的新闻报道公司 ☐
新兴成长型公司 ☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*编号：☒   


目录
 
  页面
第一部分-财务信息
第1项。
财务报表
5
未经审计简明合并财务报表-2023年3月31日和2022年3月31日：
截至2023年3月31日和2022年12月31日的简明综合资产负债表
5
截至2023年和2022年3月31日止三个月的简明综合业务报表
6
截至2023年、2023年和2022年3月31日止三个月简明综合全面收益表
7
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的简明综合权益变动表
8
截至2023年3月31日和2022年3月31日止三个月简明合并现金流量表
9
简明合并财务报表附注
10
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
62
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
116
第四项。
控制和程序
116
第二部分--其他资料
第1项。
法律诉讼
117
项目1A.
风险因素
117
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
117
第三项。
高级证券违约
117
第四项。
煤矿安全信息披露
117
第5项。
其他信息
117
第6项。
陈列品
118
签名
119
 



1

前瞻性陈述
本报告可能包含经修订的1933年《证券法》第27A节和经修订的1934年《证券交易法》第21E节所指的前瞻性陈述。这些陈述包括但不限于与我们对业务表现的预期有关的陈述、我们的财务结果、我们的流动性和资本资源、或有事项、我们的股息政策以及其他非历史陈述。您可以通过使用“展望”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”或这些词语的负面版本或其他类似词语来识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述会受到各种风险、不确定性和假设的影响。因此，存在或将会出现重要因素，可能会导致实际结果或结果与声明中所述的结果大不相同，这些因素包括但不限于本报告中“风险因素”部分以及我们于2023年2月9日提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的10-K表格年度报告中“风险因素”部分所描述的那些因素，因为这些因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会的定期文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他定期报告中包含的其他警示声明一起阅读。我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非适用法律要求。

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我们使用我们的网站(www.carlyle.com)、公司Facebook页面(www.facebook.com/onecarlyle)、公司Twitter帐户(@one Carlyle或www.twitter.com/onecarlyle)、公司Instagram帐户(@onecarlyle或www.instagram.com/onecarlyle)、公司LinkedIn帐户(www.linkedin.com/Company/the-carlyle-group)、公司YouTube频道(www.youtube.com/user/onecarlyle)和公司微信帐户(ID：GH_3e34f090ec20)作为分发公司信息的渠道。例如，有关我们公司的财务和其他重要信息经常发布在www.carlyle.com上并可在www.carlyle.com上访问。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当您登录您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关凯雷的电子邮件提醒和其他信息，方法是访问http://ir.carlyle.com/email-alerts.的“电子邮件提醒”部分然而，我们的网站和社交媒体渠道的内容不是本季度报告Form 10-Q的一部分，也不包含在此作为参考。
 

2020年1月1日，我们完成了从特拉华州有限合伙企业凯雷集团(Carlyle Group L.P.)到特拉华州公司凯雷集团(Carlyle Group Inc.)的转换(转换，连同这样的重组步骤和相关交易，称为转换)。
除非上下文另有说明，本报告中提及的“凯雷”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指凯雷集团及其合并子公司。当我们提到我们的“高级凯雷专业人士”时，我们指的是我们公司的合伙人级别的人员。本报告中提到的凯雷高级专业人员的所有权包括这些个人的个人规划工具的所有权。当我们提到“凯雷控股合伙企业”或“凯雷控股”时，我们指的是凯雷控股I L.P.、凯雷控股II L.P.和凯雷控股III L.P.，在转换之前，它们是控股合伙企业，公司和我们的资深凯雷专业人士以及凯雷控股合伙企业单位的其他持有人通过这些合伙企业拥有各自在我们业务中的权益。
“凯雷基金”、“我们的基金”和“我们的投资基金”是指凯雷为其提供咨询的投资基金和投资工具。
“套利资金”一般是指封闭式投资工具，其中的承诺是在特定的投资期内提取的，其中普通合伙人从有限合伙人那里获得一笔特殊的剩余收入分配，我们称之为附带权益，如果基金实现了特定的投资回报。涉及套利基金的披露还将包括某些承诺的影响，这些承诺不赚取附带权益，但属于我们套利基金的一部分或与我们的套利基金相关。附带权益的利率，以及分配给凯雷的附带权益份额，在套利基金平台上可能会有所不同。套利基金通常包括我们三个业务部门的以下投资工具：

•全球私募股权：由凯雷提供咨询的收购、中间市场和成长型资本、房地产、基础设施和自然资源基金，以及由我们的战略合作伙伴NGP能源资本管理公司(NGP)提供咨询的某些能源基金，凯雷有权在这些基金中获得附带权益(NGP Carry Funds)的份额。


2

•全球信贷：凯雷为机会主义信贷、飞机融资等封闭式信贷基金提供建议
•全球投资解决方案：由AlpInvest Partners B.V.(“AlpInvest”)提供咨询的基金和工具，包括主要基金、二级和组合融资以及联合投资策略
套利基金明确不包括凯雷无权获得附带权益、抵押贷款债券工具(“CLO”)、我们的业务发展公司和相关管理账户的份额的某些遗留Abingworth基金，以及从战略第三方投资者筹集的资本，后者直接投资于Foritty(定义见下文)和套利基金。

有关本季度报告10-Q表格中使用的基金缩写的解释，请参阅“项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--我们的全球投资产品”。
“坚韧”指2021年10月1日之前的坚韧集团控股有限公司(“坚韧控股”)和2021年10月1日起的FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)。2021年10月1日，坚韧控股的所有者将他们的权益贡献给FGH母公司，使FGH母公司成为坚韧控股的直属母公司。坚韧控股公司拥有百慕大注册再保险公司坚韧再保险有限公司(“坚韧再保险”)100%的已发行普通股。欲了解更多有关公司对坚韧公司的战略投资的信息，请参阅本季度报告第I部分第1项Form 10-Q中的简明综合财务报表的附注4。
“可赚取费用的资产管理”或“可赚取费用的资产管理”是指我们所管理或建议的资产，我们可从中获得经常性基金管理费。一旦费用被激活，我们的可赚取费用的AUM通常基于以下之一：
(a)承诺费期间AlpInvest进位基金的有限合伙人资本承诺额，通常用于原始投资期尚未到期的进位基金；
(b)有限合伙人按成本价投资的剩余资金，一般为附带资金和某些原投资期已届满的共同投资工具，以及我公司的一家业务发展公司；
(c)截至季度截止日期，我们CLO和其他证券化工具的可赚取手续费的抵押品余额总额，如基金契约所定义(通常不包括股票和违约头寸)；
(d)某些套利基金资产净值的外部投资者部分；
(e)根据战略咨询服务协议投资的坚韧公司普通账户资产的公允价值；
(f)我们的一家业务发展公司和某些套利基金的总资产(包括通过杠杆获得的资产)，不包括现金和现金等价物；或
(g)投资资本的成本或公允价值的较低者，通常用于承诺费期限已届满的AlpInvest进位基金和某些已过投资期的进位基金。
“管理下的资产”或“AUM”是指我们管理或建议的资产。我们的AUM通常等于以下各项的总和：
(A)披露我们的套利基金和相关共同投资工具以及单独管理的账户的公允价值总额，加上凯雷有权根据其对这些基金和工具的资本承诺的条款向这些基金和工具的投资者(包括凯雷对这些基金和工具以及凯雷高级专业人员和员工的承诺)要求的资本；
(B)提供我们CLO和其他结构性产品的票据的抵押品余额总额和本金现金或本金总额(包括所有头寸)；
(C)评估某些套利基金的资产净值；
(D)评估战略咨询服务协议所涵盖的坚韧一般账户资产的公允价值；以及
(E)支付我们业务发展公司的总资产(包括通过杠杆收购的资产)，加上凯雷有权根据其对该等工具的资本承诺条款向该等工具的投资者催缴的资本。
我们将与Riverstone Holdings L.L.C.(“Riverstone”)和NGP Carry基金联合提供建议的某些能源和可再生资源基金计入我们的AUM和收费AUM中，这些基金是由NGP提供建议的。我们的


3

AUM的计算还包括通过与凯雷关联的一只投资基金为投资坚韧筹集的第三方资本，以及从战略投资者那里筹集的资金，该战略投资者与该基金一起直接投资于坚韧。与坚韧的战略咨询服务协议相关的总资产净值和赚取费用的资产净值包括凯雷产品投资的资产净值。这些金额也反映在他们投资的战略的AUM和可赚取费用的AUM中。
对于我们的大多数套利基金，总资产管理金额包括投资资本的公允价值，而赚取费用的资产管理规模包括资本承诺金额或投资资本余额，这取决于基金的原始投资期是否已经到期。因此，当剩余投资的公允价值总和小于这些投资的成本时，可赚取费用的资产净值可能大于总资产净值。
我们对AUM和赚取手续费的AUM的计算可能与其他资产管理公司的计算不同。因此，这些措施可能无法与其他资产管理公司提出的类似措施相提并论。此外，我们计算的AUM(但不包括赚取费用的AUM)包括凯雷投资基金和我们人员对我们投资基金的未催缴承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否受管理费、奖励费或业绩分配的约束。我们对AUM或收费AUM的计算并不是基于我们管理或建议的投资基金管理协议中对AUM或收费AUM的任何定义。
“永久资本”是指我们管理或建议的、期限不定的资产，除非适用法律另有规定，否则在利用该等资本进行投资时，并无即时要求向投资者返还资本。永久资本可在若干情况下大幅减少或终止，包括因估值及向投资者支付款项的变动而减少，包括透过投资者选择赎回其投资、支付股息及其他付款义务，以及终止或未能续签有关的投资顾问协议。永久资本包括：(A)根据与坚毅的战略咨询服务协议管理的资产，(B)我们的Core Plus房地产基金，(C)我们的业务发展公司和某些其他直接贷款产品，(D)我们的区间基金和(E)凯雷AlpInvest私人市场基金(“CAPM”)，我们的开放式、面向散户的产品。
“传统能源基金”包括Energy III、Energy IV和RenewII，由Riverstone及其附属公司管理。这些基金的投资期已过，每个基金的剩余投资正在正常业务过程中处置。这些资金的影响对我们的运营结果不再重要。
Metropolitan指的是Metropolitan Real Estate Management，LLC，在2021年4月1日出售之前，该公司被纳入Global Investment Solutions业务部门。


4

第一部分-财务信息
 
项目1、会计报表编制、财务报表编制
凯雷集团。
简明综合资产负债表
(百万美元)
3月31日，
2023		十二月三十一日，
2022
 (未经审计)
资产
现金和现金等价物$1,010.1 $1,360.7 
合并基金持有的现金和现金等价物228.8 209.0 
受限现金16.8 0.8 
企业国库投资102.0 20.0 
投资，包括应计业绩分配#美元7,134.0百万美元和美元7,117.7分别截至2023年3月31日和2022年12月31日
10,784.1 10,767.9 
综合基金的投资7,067.3 6,894.4 
联属公司应收账款和其他应收账款净额499.3 579.4 
合并基金的联属公司和其他应收款的应收款，净额100.6 101.9 
固定资产，净额141.8 139.9 
租赁使用权资产，净额331.5 337.0 
存款和其他111.1 78.4 
无形资产，净额866.4 897.8 
递延税项资产14.1 15.8 
总资产$21,273.9 $21,403.0 
负债和权益
债务义务$2,275.6 $2,271.7 
综合基金应付贷款6,085.9 5,905.2 
应付账款、应计费用和其他负债304.8 369.2 
应计薪酬和福利3,894.2 4,320.9 
由于附属公司314.1 362.5 
递延收入411.7 126.4 
递延税项负债389.5 402.7 
综合基金的其他负债250.8 279.3 
租赁负债494.9 502.9 
应计退还债务40.9 40.9 
总负债14,462.4 14,581.7 
承付款和或有事项
普通股，$0.01面值，100,000,000,000授权股份(362,056,444和362,298,650截至2023年3月31日和2022年12月31日的已发行和已发行股票)
3.6 3.6 
追加实收资本3,195.5 3,138.5 
留存收益3,280.9 3,401.1 
累计其他综合损失(305.2)(322.2)
合并实体中的非控股权益636.7 600.3 
总股本6,811.5 6,821.3 
负债和权益总额$21,273.9 $21,403.0 
请参阅随附的说明。


5

凯雷集团。
简明综合业务报表
(未经审计)
(百万美元，不包括每股和每股数据)
 截至三个月
3月31日，
 20232022
收入
基金管理费$500.8 $450.5 
奖励费19.8 14.0 
投资收益
绩效分配160.8 710.2 
本金投资收益11.7 319.6 
总投资收益172.5 1,029.8 
利息和其他收入44.0 25.8 
综合基金的利息和其他收入121.9 61.7 
总收入859.0 1,581.8 
费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利260.2 254.3 
基于股权的薪酬54.4 39.7 
与绩效分配和奖励费用相关的薪酬105.7 370.7 
薪酬和福利总额420.3 664.7 
一般、行政和其他费用159.2 106.3 
利息29.7 27.8 
综合基金的利息及其他开支93.7 42.8 
其他营业外费用0.1 0.3 
总费用703.0 841.9 
其他收入
综合基金投资净收益3.6 2.8 
未计提所得税准备的收入159.6 742.7 
所得税拨备34.3 147.9 
净收入125.3 594.8 
可归因于合并实体非控股权益的净收入24.6 23.2 
可归因于凯雷集团的净收入。$100.7 $571.6 
凯雷集团每股普通股应占净收益(见附注12)
基本信息$0.28 $1.60 
稀释$0.28 $1.57 
加权平均普通股
基本信息362,944,260 357,574,838 
稀释365,357,833 363,010,282 
几乎所有收入都来自本公司的关联公司。请参阅随附的说明。


6

凯雷集团。
简明综合全面收益表
(未经审计)
(百万美元)
 
 截至三个月
3月31日，
 20232022
净收入$125.3 $594.8 
其他全面收益(亏损)
外币折算调整19.8 (39.8)
固定福利计划
当期未实现损益0.3 (1.8)
减去：期间损益的重新分类调整，计入现金薪酬和福利费用(0.1)0.3 
其他全面收益(亏损)20.0 (41.3)
综合收益145.3 553.5 
合并实体非控股权益应占全面收益27.6 17.4 
可归因于凯雷集团的全面收入。$117.7 $536.1 
请参阅随附的说明。



7

凯雷集团。
简明综合权益变动表
(未经审计)
(以百万为单位的美元和股票)

普通股普通股额外实收资本留存收益累计
其他
全面
收入(亏损)		非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体		总计
权益
2022年12月31日的余额362.3 $3.6 $3,138.5 $3,401.1 $(322.2)$600.3 $6,821.3 
回购股份(3.0)— — (100.3)— — (100.3)
基于股权的薪酬— — 54.8 — — — 54.8 
为基于股权的奖励而发行的股票2.8 — — — — — — 
某些股权奖励的股息等价权— — 2.2 (2.2)— — — 
投稿— — — — — 18.7 18.7 
股息和分配— — — (118.4)— (9.9)(128.3)
净收入— — — 100.7 — 24.6 125.3 
货币换算调整— — — — 16.8 3.0 19.8 
固定福利计划，净额— — — — 0.2 — 0.2 
2023年3月31日的余额362.1 $3.6 $3,195.5 $3,280.9 $(305.2)$636.7 $6,811.5 




普普通通
中国股票		普普通通
库存		其他内容
实缴-
资本		保留
收益		累计
其他
全面
收入(亏损)		非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体		总计
权益
2021年12月31日的余额355.4 $3.6 $2,717.6 $2,805.3 $(247.5)$427.2 $5,706.2 
回购股份(1.7)— — (80.4)— — (80.4)
基于股权的薪酬— — 39.0 — — — 39.0 
为基于股权的奖励而发行的股票3.2 — — — — — — 
为分配业绩而发行的股票0.6 — 31.3 — — — 31.3 
与收购CBAM有关的已发行股份4.2 — 194.5 — — — 194.5 
投稿— — — — — 146.8 146.8 
分配— — — (89.5)— (147.1)(236.6)
净收入— — — 571.6 — 23.2 594.8 
货币换算调整— — — — (34.0)(5.8)(39.8)
固定福利计划，净额— — — — (1.5)— (1.5)
2022年3月31日的余额361.7 $3.6 $2,982.4 $3,207.0 $(283.0)$444.3 $6,354.3 

请参阅随附的说明。


8
凯雷集团。
现金流量表简明合并报表
(未经审计)
(百万美元)

 截至3月31日的三个月，
 20232022
经营活动的现金流
净收入$125.3 $594.8 
将净收入与经营活动的现金流量净额进行调整：
折旧及摊销44.0 19.4 
基于股权的薪酬54.4 39.7 
非现金绩效分配和奖励费用，净额(36.7)(300.8)
非现金本金投资收益(7.7)(315.3)
其他非现金金额10.8 5.3 
与合并基金有关的资金：
合并基金投资的已实现/未实现(收益)损失(145.0)43.4 
合并基金应付贷款的已实现/未实现(收益)损失141.4 (46.2)
综合基金购买投资(386.6)(1,025.9)
综合基金出售和结算投资的收益332.5 1,113.7 
非现金利息收入，净额(3.7)(2.7)
合并基金持有的现金和现金等价物的变化(20.8)(21.1)
合并基金持有的其他应收款的变化7.1 (6.0)
合并基金持有的其他负债的变动(32.8)(34.1)
购买投资(18.5)(307.5)
出售投资所得收益78.6 158.3 
或有对价的支付(68.6)(5.7)
递延税金变动，净额(15.1)110.9 
关联公司和其他应收账款的到期变更16.9 (9.5)
存款及其他项目的变动(33.9)(39.8)
应付帐款、应计费用和其他负债的变动(63.9)(14.3)
应计报酬和福利的变动(371.9)(580.1)
因附属公司而发生的变化(0.2)(0.2)
租赁使用权资产和租赁负债变动(2.8)(2.5)
递延收入变动284.7 254.5 
用于经营活动的现金净额(112.5)(371.7)
投资活动产生的现金流
购买企业国库投资(101.1)— 
企业国库投资收益20.1 — 
固定资产购置额，净额(12.9)(12.3)
购买CBAM无形资产和投资，净额— (618.4)
用于投资活动的现金净额(93.9)(630.7)
融资活动产生的现金流
CLO借款的偿付(1.1)(8.9)
CLO借款收益，扣除融资成本— 40.8 
综合基金应付贷款借款(付款)净额68.7 (21.8)
向普通股股东分红(118.4)(89.5)
支付凯雷控股单位的递延对价(68.8)(68.8)
非控股股东的出资18.7 146.8 
对非控股股东的分配(9.9)(147.1)
为业绩分配而发行的普通股— 31.3 
回购普通股(100.3)(80.4)
由于/来自关联公司融资活动的变化74.6 33.1 
用于融资活动的现金净额(136.5)(164.5)
外汇汇率变动的影响8.3 (17.4)
现金、现金等价物和限制性现金减少(334.6)(1,184.3)
期初现金、现金等价物和限制性现金1,361.5 2,475.1 
现金、现金等价物和受限现金，期末$1,026.9 $1,290.8 
补充非现金披露
发行与收购CBAM相关的普通股$— $194.5 
现金、现金等价物和受限现金的对账，期末：
现金和现金等价物$1,010.1 $1,290.2 
受限现金16.8 0.6 
现金总额、现金等价物和受限现金，期末$1,026.9 $1,290.8 
合并基金持有的现金和现金等价物$228.8 $168.9 
请参阅随附的说明。



9
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)


1.陈述的组织和依据
凯雷是世界上最大的全球投资公司之一，通过以下方式在其业务中部署私人资本三可报告的部分：全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案(见附注15)。在全球私募股权领域，凯雷为收购、增长、房地产、基础设施和自然资源基金提供咨询。全球信贷部门的主要重点领域是流动信贷、私人信贷、房地产信贷和其他信贷，如保险解决方案、贷款辛迪加和资本市场。全球投资解决方案部门通过对现有投资组合、有管理的共同投资计划和主要基金投资进行二次购买和融资，为投资者和客户提供投资机会和资源。凯雷通常担任普通合伙人、投资经理或抵押品经理，就这些产品的资产做出日常投资决策。
陈述的基础
随附的财务报表包括本公司及其合并子公司的账目。此外，本公司管理的若干凯雷联属基金、相关共同投资实体及若干CLO(统称“综合基金”)已按照附注2所述的美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)在随附的财务报表中合并。综合基金的合并一般会对资产、负债及现金流产生总和影响，而对本公司应占净收益一般没有影响。综合基金的其他投资者的经济所有权权益在随附的简明综合财务报表中反映为综合实体的非控股权益(见附注2)。
随附的简明综合财务报表是根据美国公认会计准则编制的中期财务信息。这些报表(包括附注)未经审计，不包括年度财务报表所需的一些披露，应与公司提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表一并阅读。提出的中期经营结果不一定代表任何其他中期或全年的预期结果。管理层认为，简明合并财务报表反映了所有调整，包括正常经常性应计项目，这是公平列报所列中期财务状况和业务成果所必需的。
2.主要会计政策摘要
合并原则
本公司合并其通过多数表决权权益或作为可变利益实体(“VIE”)的主要受益人控制的所有实体。
本公司评估(1)它是否持有某一实体的可变权益，(2)该实体是否为VIE，以及(3)本公司的参与是否会使其成为主要受益人。在评估本公司是否持有浮动权益时，按惯例并与所提供的服务水平相称的费用(包括管理费、奖励费及业绩分配)，以及本公司并无持有该实体的其他经济权益而吸收该实体的预期亏损或回报超过微不足道的数额，则不被视为可变权益。公司考虑所有经济利益，包括间接利益，以确定费用是否被视为可变利益。
对于本公司持有可变权益的实体，本公司决定这些实体中的每一个是否都有资格成为VIE，如果有，本公司是否为主要受益人。对实体是否是VIE的评估通常是定性的，这需要判断。这些判断包括：(A)确定有风险的股权投资是否足以允许实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)评估股权持有人作为一个群体是否可以作出对实体的经济表现具有重大影响的决定；(C)确定是否应将两方或多方的股权合并；以及(D)确定股权投资者是否对其承担的吸收损失的义务或从实体获得回报的权利拥有相应的投票权。
对于被确定为VIE的实体，本公司将合并其认为是主要受益者的实体。主要受益人被定义为可变利益持有者，其有权(A)有权指导VIE的活动，从而对该实体的经济表现产生最重大的影响，以及(B)有义务承担该实体的损失，或有权从该实体获得可能对VIE产生重大影响的利益。在评估是否有


10
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

若本公司为主要受益人，则本公司评估其于本公司直接或间接持有的实体的经济利益。
截至2023年3月31日，反映在未经审计的简明综合资产负债表中的综合VIE的资产和负债为7.410亿美元6.3分别为10亿美元。截至2022年12月31日，反映在未经审计的简明综合资产负债表中的综合VIE的资产和负债为7.23亿美元和3,000美元6.2分别为200亿美元和200亿美元。除VIE的综合资产外，综合VIE的负债持有人一般对本公司并无追索权。
该公司的综合基金主要是CLO，即发放由主要由贷款或结构性债务组成的多元化抵押品资产组合支持的应付贷款的VIE。作为管理CLO抵押品的交换，公司赚取投资管理费，在某些情况下包括从属管理费和或有激励费。在公司合并CLO的情况下(主要是因为对CLO具有重大意义的留存权益)，这些管理费和或有激励费用已作为公司间交易取消。截至2023年3月31日，公司持有美元112.7在这些CLO上的投资达到数百万美元，这代表了其最大的亏损风险。本公司于该等CLO的投资一般从属于该等实体的其他权益，并使本公司有权按比例从该等实体收取部分剩余现金流(如有)。CLO的投资者不会就CLO结构所蒙受的任何损失向本公司追索。公司的综合基金还包括我们全球私募股权部门的某些投资基金，由于公司提供融资以过渡投资购买，这些投资基金被记为综合VIE。截至2023年3月31日，公司持有美元376.5这些投资基金的应收票据有100万美元，这代表了其最大的损失风险。
不符合VIE资格的实体通常被评估合并为有投票权的利益实体。在有表决权的实体模式下，本公司通过多数有表决权的权益合并其控制的实体。
所有重大的实体间交易和合并实体的余额均已注销。
对未合并的可变利息实体的投资
由于本公司并非主要受益人，本公司于若干VIE持有不同权益，包括其于若干CLO及若干AlpInvest工具的投资，以及其于NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”及连同其联属公司“NGP”)的战略投资。关于NGP的战略投资信息，请参阅附注4。本公司以直接或间接股权及费用安排的形式参与该等实体。最大亏损风险是指本公司确认的与其在这些未合并实体中的可变权益有关的资产损失。
在公司未经审计的简明综合资产负债表中确认的与公司在这些非合并VIE中的可变权益相关的资产如下：
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
投资$1,084.9 $1,124.0 
应计业绩分配455.0 406.0 
应收管理费43.3 49.6 
总计$1,583.2 $1,579.6 
这些金额代表公司截至2023年3月31日和2022年12月31日与未合并VIE相关的最大亏损敞口。
会计基础
所附财务报表是根据美国公认会计准则编制的。就财务报告而言，管理层已确定本公司的基金为美国公认会计原则下的投资公司。投资公司的美国公认会计准则要求投资按估计公允价值记录，投资公允价值中的未实现收益和/或亏损在经营报表中按当前基础确认。此外，这些基金不合并其多数拥有和控制的投资(“投资组合公司”)。在编制这些未经审计的简明合并财务报表时，本公司保留了对资金的专门会计。


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简明合并财务报表附注
(未经审计)

综合基金持有的所有投资及发行的票据均按其估计公允价值在本公司的简明综合资产负债表中列报。综合基金的利息和其他收入、综合基金的利息支出和其他费用以及综合基金的投资净收益(亏损)均计入本公司未经审计的简明综合经营报表。
预算的使用
根据美国公认会计原则编制财务报表时，管理层须作出假设和估计，以影响于简明综合财务报表日期呈报的资产及负债额、或有资产及负债的披露，以及报告期内呈报的收入及开支。管理层的估计基于历史经验和其他因素，包括管理层认为在这种情况下合理的对未来事件的预期。它还要求管理层在应用公司会计政策的过程中做出判断。有关投资估值及其对业绩分配和奖励费用的影响的假设和估计涉及更高程度的判断和复杂性，这些假设和估计可能对合并财务报表以及由此对业绩分配和奖励费用的影响产生重大影响。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。
企业合并
本公司采用收购会计方法对企业合并进行会计核算，在该会计方法下，收购的收购价格按收购日管理层确定的公允价值分配给收购的资产和承担的负债。作为转让对价要素的或有对价债务于收购日确认为为交换收购业务而转让的公允价值的一部分。与企业合并有关的收购相关成本在发生时计入费用。
收入确认
本公司根据ASC 606确认收入，与客户签订合同的收入。当公司将承诺的商品或服务转让给客户时，收入即确认，金额反映了公司预期有权获得的对价，以换取这些商品或服务。ASC 606包括一个五步框架，要求实体：(1)确定与客户的合同，其中包括评估其有权获得的对价的可收集性，以换取转让给客户的货物或服务；(2)确定合同中的履约义务；(3)确定交易价格；(4)将交易价格分配给合同中的履约义务；以及(5)在实体履行履约义务时确认收入。
本公司将代表基金有限合伙人对本公司的基于业绩的资本分配(通常称为附带权益)的业绩分配作为ASC 323范围内的金融资产收益进行会计处理。投资--权益法和合资企业，因此不在ASC 606的范围内。根据美国会计准则第323条，公司根据其对投资基金净资产的比例债权的变化，包括业绩分配，将权益法收入(亏损)作为投资收入的一个组成部分，假设投资基金在每个报告日期根据每个基金的管理协议被清算。关于投资构成部分和投资收入的补充资料，见附注4。不符合绩效资本分配定义的绩效费用属于美国会计准则第606条的范围，并计入未经审计的简明综合经营报表中的奖励费用。未实现业绩收入的计算采用基金相关投资的投资估值，这些估值是根据本公司估值小组准备的政策、方法和模板得出的，如附注3“公允价值计量”所述。
虽然在合同安排中确定谁是客户将在逐个合同的基础上进行，但客户通常将是公司重要管理和咨询合同的投资基金。客户决定影响公司对合同成本的会计分析。
基金管理费
该公司向其持有普通合伙人权益的基金或与其有投资咨询或投资管理协议的基金或某些投资组合公司提供管理服务。本公司将其与基金签订的合约中的履约义务视为承诺提供(或安排第三方提供)与基金的管理、政策及运作有关的投资管理服务。


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简明合并财务报表附注
(未经审计)

由于涉及到公司提供投资管理服务的履约义务，公司通常在提供服务时履行这一履约义务，因为资金同时接收和消费公司在提供服务时提供的利益。交易价格是公司预期有权获得的对价金额，以换取将承诺的服务转移到基金。在合约期内，每份投资管理合约所赚取的管理费代表可变对价，因为本公司有权获得的对价根据管理费基准的波动而有所不同，例如基金资产净值(“NAV”)或管理资产(“AUM”)。鉴于管理费基准易受本公司影响以外的市场因素影响，管理费受到限制，因此对未来期间管理费的估计一般不包括在交易价格中。为所提供的投资管理服务确认的收入通常是在该期间终了时确定的数额，因为那时该期间的不确定性已消除。
对于全球私募股权和全球信贷部门的封闭式套利基金，管理费通常从1.0%至2.0基金投资期内基于有限合伙人对基金的资本承诺的承诺的百分比。在投资期届满或终止后，管理费一般以投资资本的成本或公允价值中较低者为准，收取的费率也可以降低。对于某些单独管理的账户、较长期的套利基金和其他封闭式基金，这些条款可能会有所不同。公司将在规定的时间内收取管理费，一般情况下十年从最初的结束日期开始，或在某些情况下，从最终结束日期开始，但在某些有限的情况下，这样的终止日期可能会更早，如果延长到连续的一年制句号，通常最多为两年。根据投资咨询或投资管理及相关协议的合同条款，这些费用通常被称为每半年预付一次，并确认为在以后的每一年中赚取的收入。六个月句号。对于某些期限较长的套利基金和其他封闭式基金，管理费在基金的整个生命周期内称为季度管理费。
在全球信贷部分，对于CLO和其他结构性产品，管理费通常在0.4%至0.5%基于CLO中的资产总面值或票据的本金总额，一般根据条款按季度到期并在各自的期间确认。CLO和其他结构性产品的管理费受契约和抵押品管理协议的约束。本公司将收取CLO的管理费，直至赎回CLO发行的证券为止，一般情况下五至十年发行后。业务发展公司的管理费每季度拖欠一次，年费率为1.0管理资本的百分比为1.5总资产的百分比，不包括现金和现金等价物。间隔基金管理费按月拖欠，年率为#1.0区间基金净资产月末价值的%。凯雷航空合伙人的基金根据特定基金的策略，有不同的管理费安排。 根据与坚韧公司的战略咨询服务协议，公司根据坚韧公司的一般账户资产赚取经常性管理费，该管理费根据坚韧公司的整体盈利能力在商定的范围内进行调整，每季度应支付一次欠款。
公司在全球投资解决方案部门的套利基金工具的管理费一般在0.25%至1.0相关基金承诺费期间工具资本承诺额的百分比。承诺费期满后，管理费一般为0.25%至1.0(一)投资净资本；(二)投资资本成本或资产净值较低者；或(三)未实现投资的资产净值。Global Investment Solutions Carry基金工具的管理费一般每季度预付，并在相关季度确认。
截至2023年3月31日和2022年12月31日，扣除信贷损失准备金后的管理费应收账款为美元169.5百万美元和美元236.9于未经审核的简明综合资产负债表中，分别计入联属公司应付款项及其他应收账款净额。
该公司还向投资组合公司提供交易咨询和投资组合咨询服务，在单独的合同协议涵盖的情况下，当履行义务得到履行并得到合理保证时，确认这些服务的费用。本公司通常被要求通过赚取的交易和咨询费的一定百分比来抵消其基金管理费，这被称为“回扣抵消”，通常范围为80%至100%。该公司还确认来自公司贷款辛迪加和资本市场业务凯雷全球资本市场的承销费。基金管理费包括交易和投资组合咨询费以及资本市场费#美元。13.41000万美元和300万美元14.6分别在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月内，扣除各自合作协议中定义的回扣抵消后的净额。
基金管理费不包括本公司代表凯雷基金根据有限合伙协议支付的任何合伙费用的报销，包括与追求实际、建议或


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(未经审计)

未完成投资、专业费用、与投资的收购、持有和处置有关的费用以及其他基金管理费。对于本公司为投资基金安排的专业费用，本公司的结论是，其承诺的性质是安排提供服务，在第三方提供的服务转移给客户之前，本公司不对其进行控制。因此，该公司得出结论，它是以代理商的身份行事的。因此，代表投资基金支付的这些专业费用的偿还在未经审计的简明综合业务报表中按一般费用、行政费用和其他费用按净额列报。
该公司还产生某些成本，主要是员工差旅和娱乐成本、员工薪酬和系统成本，该公司从投资基金获得与其提供投资和管理服务的业绩义务相关的补偿。对于可报销的差旅、补偿和系统成本，该公司得出结论，在将其员工提供的服务和用于开发适用系统的资源转移给客户之前，它控制着这些服务和资源，因此是委托人。因此，本公司为管理基金有限合伙而产生的该等成本的偿还，在未经审核的简明综合经营报表中以毛利及其他收入的形式列报，而一般开支、行政及其他开支或以现金为基础的薪酬及福利开支则在未经审核的简明综合经营报表中列报。
奖励费
关于其某些全球信贷基金的管理合同，当所管理资产的回报超过某些基准回报或其他业绩目标时，公司还有权获得基于业绩的奖励费用。在这种安排中，奖励费用在达到业绩基准时予以确认。奖励费用是可变的对价，因为它们取决于投资工具达到规定的投资回报障碍。投资回报极易受本公司影响以外的市场因素影响。因此，激励费用受到限制，直到所有不确定性都得到解决。对未来期间奖励费用的估计通常不包括在交易价格中，因为这些估计受到限制。奖励费用的交易价格一般是在与奖励费用有关的每个会计期间结束时确定的金额，因为这是解决该期间的不确定性的时候，因为这些费用不受退还的限制。
投资收益(亏损)，包括业绩分配
投资收益(亏损)指公司权益法投资(包括任何相关的普通合伙人业绩分配)和其他本金投资(包括CLO)所产生的未实现和已实现损益。
一般合伙人业绩分配包括分配本公司有权获得的某些基金的利润(通常称为附带权益)。
对于全球私募股权和全球信贷部门的封闭式套利资金，本公司通常有权获得20分配百分比(或大约2%至12.5对于大多数全球投资解决方案部门来说，在返还投资资本后，净已实现收入或收益作为附带权益的百分比)，一般优先收益的分配7%至9%和某些基金成本的回报(通常受基金有限合伙协议中规定的追赶条款的限制)。这些条款可能在较长期基金、某些信贷基金和外部联合投资工具上有所不同。附带权益在基金的投资价值超过每项合伙协议所规定的某些回报门槛时予以确认。该公司根据基金合伙协议在每个期间结束时应支付的金额，确认业绩分配的收入，就像基金在该日终止一样。因此，被确认为业绩分配投资收入的金额反映了公司按当时的公允价值相对于上期末的公允价值计算的关联基金相关投资的损益份额。由于固有的不确定性，这些估计价值可能与投资存在现成市场时使用的价值有很大差异，而且这种差异可能是实质性的。
附带权益最终在以下情况下实现：(I)在以盈利方式处置相关投资的情况下，(Ii)有限合伙人投资者承担的某些成本已得到偿还，(Iii)基金的累计回报超过优先回报，以及(Iv)本公司决定向有限合伙人投资者收取套利而不是返还额外资本。如果基金的投资价值跌至某些水平以下，公司可能需要在未来期间返还已实现的附带权益。当基金投资的公允价值保持不变或跌破某些回报门槛时，先前确认的业绩分配就会发生逆转。在所有情况下，每个基金在这方面都是单独考虑的，对于一个给定的基金，在基金的整个生命周期内，业绩分配永远不能是负的。如果基金的假设性清算


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(未经审计)

以当时的公允价值计算的投资、以前确认和分配的附带权益将被要求返还，并为潜在的返还义务确定了责任。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司已累计应计美元40.9百万美元和美元40.9分别用于回馈义务的100万美元。
本金投资收益(亏损)在公司赎回全部或部分投资，或公司收到或到期的现金收入，如股息或分配时实现。未实现本金投资收益(亏损)源于公司在被投资方未实现收益中的比例份额，包括标的投资的公允价值的变化，以及在投资实现时未实现收益(亏损)的冲销。由于涉及本公司对NGP的投资(见附注4)，本金投资收入包括本公司投资的账面价值与本公司应占被投资方相关资产净值之间的基差的相关摊销，以及与本公司向其权益法被投资方员工提供的补偿安排相关的补偿支出。
利息收入
利息收入在赚取时确认。对于在证券化中代表非投资级实益权益的债务证券，有效收益率是根据证券的估计现金流确定的。这些证券的实际收益率因估计现金流的变化而发生的变化在前瞻性基础上确认为对未来期间利息收入的调整。本公司赚取的利息收入计入未经审计的简明综合经营报表所附的利息及其他收入。综合基金的利息收入为#美元。109.8百万美元和美元56.5分别于截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月的综合基金利息及其他收入，并计入随附的未经审计简明综合业务报表内的综合基金利息及其他收入。
信贷损失
本公司根据美国会计准则第326条计量于报告日期持有的金融资产的所有预期信贷损失。金融工具--信贷损失基于历史经验、现状和合理、有根据的预测。本公司评估其应付联属公司余额中未偿还款项的催收风险特征，并将其计入以下应收账款池：
•应收可报销基金费用，
•应收管理费，
•应收奖励费用，
•应收交易手续费，
•投资组合费用应收账款，以及
•应收票据。
本公司通常利用历史信用损失信息或贴现现金流来计算每个池的预期信用损失。本公司的应收账款主要来自其投资基金，根据本公司的历史经验，投资基金的信用损失风险较低。历史信用损失数据可能会根据当前状况和合理且可支持的预测进行调整，包括基于关联投资基金的流动性对公司近期变现的预期。
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利-以现金为基础的薪酬和福利包括工资、奖金(酌情奖励和保证金额)、绩效薪酬安排以及支付和应付给凯雷员工的福利。奖金在与之相关的服务期内累加。
基于股权的薪酬-与发放基于股权的奖励有关的补偿费用在授予日按公允价值计量。在未来服务期间授予的奖励的补偿费用以直线方式在相关服务期间内确认。不需要未来服务的奖励的补偿费用立即予以确认。现金结算的股权奖励被归类为负债，并在每个报告期结束时重新计量。包含业绩条件的奖励的补偿费用在可能达到业绩条件时确认；在某些情况下，此类补偿费用可能在奖励授予日期之前确认。包含市场条件的奖励的补偿费用是以授予日的公允价值为基础的，该价值考虑了市场条件将达到的可能性，并以直线方式在必要的服务期内予以确认。


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(未经审计)

某些基于股权的奖励包含股息等价权，这些权利受适用于相关奖励的相同条款和条件的约束，包括归属和和解。股息等价物在宣布股息时从留存收益重新分类到额外的实收资本，不会导致增加的补偿费用。
发放给非员工的基于股权的奖励通常被确认为一般、行政和其他费用，除非它们被确认为公司权益法收益的一部分，因为它们是向权益法被投资人的员工发放的。
该公司确认在此期间发生的基于股权的奖励没收是对先前确认的补偿费用的冲销。补偿费用的减少额是根据在此期间被没收的具体赔偿金确定的。此外，公司在未经审计的简明综合经营报表中将所有超额税收优惠和不足确认为所得税优惠或费用。
与绩效分配和奖励费用相关的薪酬-获得的绩效分配和奖励费用的一部分应支付给公司的员工和顾问。这些数额在确认相关的业绩分配和奖励费用收入时作为薪酬支出入账，并在支付之前确认为应计薪酬和福利负债的组成部分。因此，在业绩分配或奖励费用收入发生冲销时，相关的薪酬支出(如果有)也将冲销。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司已记录负债$3.6这两个期间分别涉及应计业绩分配部分和应付给员工和顾问的奖励费用部分，这部分包括在所附未经审计的简明综合资产负债表的应计薪酬和福利中。
所得税
凯雷集团是一家以美国联邦所得税为目的的公司，因此需要缴纳美国联邦、州和地方企业所得税。美国联邦、州、地方和外国税务机关定期对该公司的税务状况进行审计。所得税临时准备采用ASC 740允许的离散有效税率法计算，所得税会计。当由于不可能可靠地估计年度有效税率而不能应用估计的年度有效税率时，则采用离散方法。此外，离散方法将年初至今期间视为年度期间，并在此基础上确定所得税费用或收益。
本公司采用资产负债法核算所得税，该方法要求确认已列入财务报表或纳税申报单的事件的预期未来后果的递延税项资产和负债。根据这一方法，递延税项资产和负债是根据财务报表报告与资产和负债的税基之间的差额，使用预期差额冲销期间的现行税率来确定的。税率变动对递延税项资产和负债的影响在所得税准备变动期间确认。此外，递延税项资产确认为预期实现的可用净营业亏损和税项抵免结转。当公司的递延税项总资产“很有可能”无法变现时，计入估值准备。在评估公司递延税项资产的变现能力时，所有证据，无论是正面的还是负面的，都会进行评估。分析中考虑的项目包括结转亏损的能力、暂时差异的逆转、税务筹划战略以及对未来收益的预期。本公司对其递延税项资产进行估值准备评估，而不考虑本公司未来潜在的企业替代最低税额(“CAMT”)地位。最后，本公司对已发生的全球无形低税收入(“GILTI”)进行会计处理，因此没有记录与其海外子公司的GILTI相关的递延税项。
根据美国所得税公认会计原则，要确认的税收优惠金额是指在审查后“更有可能”维持的福利金额。该公司分析其在要求提交所得税申报单的所有美国联邦、州、地方和外国税务管辖区的纳税状况，以及这些司法管辖区所有开放纳税年度的纳税状况。如果根据这一分析，公司确定存在税务状况的不确定性，则确定负债，该负债包括在未经审计的简明合并财务报表中的应付账款、应计费用和其他负债中。本公司在所得税拨备中确认与未确认税务头寸相关的应计利息和罚款。如果确认，未确认税务头寸的全部金额将作为所得税准备金的减少额入账。
非控制性权益
合并实体的非控股权益指由第三方投资者持有的合并实体的权益组成部分。这些权益根据本报告所述期间发生的一般伙伴分配情况进行了调整。任何变化


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(未经审计)

在保留控股财务权益的情况下，子公司的所有权被视为控股权益和非控股权益之间的股权交易。与子公司所有权变更相关的交易成本记为直接计入权益。
普通股每股收益
本公司根据ASC 260计算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的计算方法是将公司普通股应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释后每股普通股收益反映了所有摊薄证券的假设转换。本公司采用库存股方法确定某些股权补偿奖励的稀释加权平均普通股流通股。对于某些包含业绩或市场状况的股权薪酬奖励，或有可发行普通股的数量计入每股普通股摊薄收益，其依据是根据奖励条款可发行的普通股数量(如果报告期末为或有期末，如果结果是摊薄的话)。
金融工具的公允价值
本公司管理及投资(及于某些情况下合并)的标的实体主要为投资公司，其投资按估计公允价值入账。
ASC主题820下的公允价值计量会计准则，公允价值计量(“ASC 820”)，建立了一个分级披露框架，将用于计量金融工具的市场价格投入的可观测性按公允价值进行排名。投入的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有现成报价的金融工具，或其公允价值可从活跃市场的报价中计量的金融工具，通常具有较高的市场价格可观测性，而在确定公允价值时应用的判断程度较低。按公允价值计量和报告的金融工具根据用于确定公允价值的投入的可观测性进行分类和披露，具体如下：
•I级-估值方法的投入是截至报告日期活跃市场上相同工具的报价。这类金融工具的类型包括在活跃市场上市的不受限制的证券，如股票和衍生品。本公司不会调整这些工具的报价，即使在本公司持有大量头寸且出售可能合理地影响报价的情况下也是如此。
•II级-估值方法的投入不是活跃市场的报价，而是截至报告日期直接或间接可见的报价。这一类别的金融工具类型包括在活跃市场上市的流动性较差和受限的证券、在活跃市场以外交易的证券、政府和机构证券，以及公允价值基于可观察到的投入的某些场外衍生品。
•第三级-估值方法的投入是不可观察的，对整体公允价值计量具有重要意义。确定公允价值的投入需要大量的管理层判断或估计。这一类别的金融工具类型包括对私人持有实体的投资、证券化中的非投资级剩余权益、抵押贷款债券以及公允价值基于不可观察投入的某些场外衍生品。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，确定公允价值层次中的哪个类别适合任何特定金融工具是基于对公允价值计量重要的最低投入水平。本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。
在某些情况下，债务证券和股权证券(包括公司国库投资)是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间有序交易的价格进行估值的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵、可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。
在缺乏可观察到的市场价格的情况下，本公司采用一贯应用的估值方法对其投资和基金投资进行估值。对于一些投资来说，市场活跃度可能很低。管理层的


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(未经审计)

公允价值的厘定乃根据当时所掌握的最佳资料而厘定，并可能纳入管理层本身的假设，并涉及相当程度的判断，并综合考虑内部及外部因素，包括对不良表现及流动资金风险作出适当的风险调整。无法观察到市场价格的投资包括对运营公司和不动产的股权和债务的私人投资、CLO投资和应付CLO贷款以及基金投资。每项投资的估值方法如下：
对运营公司和实物资产的投资-私人投资于营运公司及不动产的公允价值，一般参考收益法(包括贴现现金流量法及收入资本化法)及市场法(包括可比上市公司法及可比交易法)厘定。这些方法下的估值通常是参考特定于投资的投入(如预计现金流量、扣除利息、税项、折旧及摊销前的收益(“EBITDA”)和净营业收入)以及基于市场的投入(如贴现率、EBITDA倍数和资本化率)得出的。在许多情况下，特定于投资的投入在收到时未经审计。管理层还可以调整基于市场的投入，以考虑到主体投资与用于获得基于市场的投入的公司、资产或投资之间的差异。对可观察估值计量的调整通常在初始投资时进行，以将初始投资估值调整为行业可观察到的投入。这些调整是为了使投资与可观察到的行业投入保持一致，以适应规模、盈利能力、预计增长率、地理位置、资本结构和其他适用因素的差异。然后，在随后的每次估值中审查这些调整，以评估投资相对于可观察到的投入的演变情况。此外，投资可能会受到某些特定风险和/或开发里程碑的影响，这些风险和/或开发里程碑也会在估值评估中考虑在内。期权定价模型和类似工具也可被考虑，但目前不会推动运营公司或实物资产估值的很大一部分，主要用于对权证、衍生品、某些限制和其他非典型投资工具进行估值。
信贷导向型投资--以信用为导向的投资(包括公司国库投资)的公允价值一般是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间的价格确定的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵、可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。具体地说，对于不良债务以及公司贷款和债券的投资，公允价值通常由可比投资的估值确定。在某些情况下，公司可以使用其他估值方法，包括贴现现金流量法。
CLO投资和CLO应付贷款-本公司根据其综合CLO的金融资产的公允价值计量其综合CLO的财务负债，因为本公司认为金融资产的公允价值更易观察。CLO贷款和债券资产的公允价值主要基于信誉良好的交易商或相关定价服务的报价。在无法获得估值报价的情况下，根据类似的证券、市场指数变化和其他因素对资产进行估值。本公司执行某些程序，以确保其CLO资产和CLO结构性资产头寸的定价服务报价的可靠性，这通常包括用贴现现金流分析来证实价格。一般情况下，CLO的贷款和债券资产不公开交易，并被归类为III级。CLO结构性资产头寸的公允价值是根据贴现现金流分析和第三方报价确定的。这些分析考虑了CLO的头寸规模、流动性、当前的财务状况、第三方融资环境、再投资率、回收滞后、折扣率和违约预测，并与市场庄家和第三方交易商的经纪报价进行了比较。
本公司根据CLO金融资产的公允价值及本公司持有的实益权益计量第三方实益权益持有人持有的CLO贷款应付款项。如上所述，本公司继续根据相关定价服务或贴现现金流分析，按公允价值计量其持有的CLO应付贷款。
基金投资-公司对外部基金的一级和二级投资一般按其在相关基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的最新资产净值中的比例份额进行估值，并根据从相关基金合伙企业收到或分配给相关基金合伙企业的后续现金流量进行调整。本公司亦会就相关基金合伙公司持有的公开证券市场价格的任何变动作出调整，并可能作出市场调整，以反映相关基金合伙公司的公允价值的估计变动。


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(未经审计)

从第三方普通合伙人提供的最新资产净值之日起，为合伙企业的非公共投资提供资金。
负责标的投资的投资专业人员负责根据本公司估值小组编制的政策、方法和模板编制投资估值，该小组由专门的估值专业人员组成，向本公司首席会计官报告。评估小组负责维护公司的评估政策和相关指南、模板和系统，旨在与ASC 820中的指南保持一致。这些估值、投入和初步结论由基金会计小组审查。然后，估值由各个基金估值小组委员会审查和批准，这些小组委员会包括各自的基金主管、分部主管、首席财务官和首席会计官，以及估值小组成员。估值小组汇编汇总结果和重大事项，提交全球估值委员会审查和批准，全球估值委员会包括公司首席执行官、首席风险官、首席财务官、首席会计官和业务部门负责人，并由首席合规官、内部审计的董事和公司审计委员会等观察。此外，每个季度，外部评估公司都会对估值进行抽样审查。基金投资的估值被用于计算应计业绩分配，或“附带权益”。
按公允价值计算的投资
投资包括(I)本公司在基金中的所有权权益(一般为普通合伙人权益)，包括本公司对Foritance的投资(计入权益法投资)(Ii)本公司对NGP的投资(计入权益法投资)，(Iii)综合基金持有的投资(在本公司未经审计的简明综合财务报表中以公允价值列报)，及(Iv)某些以信贷为导向的投资，包括对CLO和凯雷担保贷款公司(“CSL，以前称为“TCG BDC，Inc.”，其优先证券被称为“BDC优先股”(被记作交易证券)。
出售证券或其他投资时，已实现净收益或已实现净亏损按加权平均成本计算，但CLO持有的投资除外，它们按先进先出原则计算已实现净收益或已实现净亏损。证券交易以交易日为单位进行记录。
权益法投资
本公司对其具有或被推定具有重大影响力的所有投资进行会计核算，包括对未合并基金的投资和本公司对NGP的投资，采用权益会计方法。权益法投资的账面价值是根据本公司的投资金额厘定，并根据根据各自的合伙协议分配的被投资人的收益或亏损中的权益(包括业绩分配)减去已收到的分派而作出调整。每当事件或情况变化显示其权益法投资的账面价值可能无法收回时，本公司便会评估该等投资的减值。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括银行持有的现金和为分配而持有的现金，包括购买时原始到期日不到三个月的投资。
合并基金持有的现金和现金等价物
综合基金持有的现金和现金等价物包括综合基金持有的现金和现金等价物，虽然没有法律限制，但无法为本公司的一般流动资金需求提供资金。
受限现金
限制性现金主要是指公司的海外子公司因某些政府监管资本要求而持有的现金，以及代表凯雷基金持有的某些金额。
企业国库投资
企业国库投资是对美国财政部和政府机构债务的投资，
商业票据、存单、其他投资级证券和原始到期日为


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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

购买时超过三个月。这些投资被记为交易证券，其中
每项投资的公允价值通过投资收益(亏损)计入。债务投资所赚取的任何利息均为
通过利息和其他收入记录。
衍生工具
该公司使用衍生工具主要是为了减少其对外币汇率变化的风险。衍生工具于未经审核简明综合资产负债表中按公允价值确认，而公允价值变动则于未经审核简明综合经营报表中就所有非指定为对冲工具的衍生工具确认。
根据回购协议出售的证券
由于涉及本公司赞助的若干欧洲CLO，根据回购协议(“回购协议”)出售的证券被计入抵押融资交易。本公司向交易对手提供证券，以抵押根据回购协议借入的金额，条款允许交易对手将证券补充或转售给他人。截至2023年3月31日，美元288.2数百万证券根据回购协议转让给交易对手，并计入未经审计的简明综合资产负债表中的投资。根据回购协议收到的现金在未经审计的简明综合资产负债表中确认为债务中的负债。有关更多信息，请参见注释6。
固定资产
固定资产包括家具、固定装置和设备、租赁改进以及计算机硬件和软件，并按成本减去累计折旧和摊销列报。折旧以直线方式在资产的估计使用年限内确认，对于租赁改善而言，该年限是租赁期限或资产使用年限中较短的一项。三至七年了其他固定资产。当事件或环境变化显示某项资产的账面金额可能无法收回时，固定资产就会被审查减值。
租契
本公司根据ASC 842对其租约进行会计处理，租契，并在其确定为租赁或包含租赁的合同的精简综合资产负债表中确认租赁负债和使用权资产。该公司的租赁主要包括对全球不同国家和地区办公空间的经营租赁。该公司还有办公设备和车辆的运营租赁，金额不大。本公司并无就其办公空间及设备营运租赁将非租赁组成部分与租赁组成部分分开，而是将每个单独的租赁组成部分及其相关的非租赁组成部分作为单一租赁组成部分入账。使用权资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁产生的租赁款项的义务。本公司的使用权资产和租赁负债在租赁开始时根据租赁期内租赁付款的现值确认。租赁使用权资产包括本公司产生的初始直接成本，并在扣除递延租金和租赁激励后列报。在租赁中没有隐含利率的情况下，本公司使用其递增借款利率，根据开始时可获得的信息来确定租赁付款的现值，并根据抵押的影响进行调整。本公司的租赁条款可包括在合理确定本公司将行使该等选择权时延长或终止租赁的选择权。租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线法确认。当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法收回时，租赁使用权资产就会被审查减值。
本公司不在资产负债表中确认短期租赁的租赁负债或使用权资产。相反，该公司将短期租赁付款确认为租赁期内的一项直线费用。短期租赁被定义为在开始之日租期为12个月或以下的租赁，不包括购买承租人合理确定将行使的标的资产的选择权。在确定一项租赁是否符合短期租赁的资格时，该公司以与所有其他租赁相同的方式评估租赁期限和购买选项。
无形资产与商誉
该公司的无形资产包括获得的赚取未来手续费收入的合同权利，包括管理和咨询费、客户关系和获得的商标。有限年限无形资产在其估计使用年限内摊销，其范围为四至八年，并在发生事件或情况变化表明资产的账面金额可能无法收回时审查减值。


20
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

商誉是指被收购企业的成本超过可识别净资产的部分，并以被收购实体的本位币计入。商誉被确认为资产，并于10月1日起每年进行减值审查，当事件和情况表明可能发生减值时，在年度测试之间进行审查。
递延收入
递延收入是指在资产负债表日之前收到的管理费和其他尚未赚取的收入。递延收入还包括本公司收到的交易和投资组合咨询费，根据相关基金协议，这些费用需要抵消基金管理费。截至2023年3月31日的三个月的递延收入余额的增加主要是由于公司在履行其业绩义务之前收到的现金付款，部分抵消了在期初包括在递延收入余额中的已确认收入。
累计其他综合收益(亏损)
公司累积的其他全面收益(亏损)包括外币换算调整和AlpInvest赞助的固定收益计划的损益。截至2023年3月31日和2022年12月31日的累计其他全面收益(亏损)构成如下：
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
货币换算调整$(305.2)$(322.0)
固定福利计划的未实现亏损— (0.2)
总计$(305.2)$(322.2)
外币折算
非美元资产和负债按期末汇率换算，未经审计的简明综合经营报表按整个期间的有效汇率换算。因实体本位币以外的交易而产生的外币收益(损失)$(11.8)300万美元和300万美元6.4截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月的总开支、行政开支及其他开支分别计入未经审计的简明综合经营报表。
近期会计公告
本公司考虑财务会计准则委员会(“FASB”)发布的所有会计准则更新(“ASU”)的适用性和影响。以下未列明的华硕已作出评估，并被确定为不适用或预期对本公司综合财务报表的影响微乎其微。
2022年6月，FASB发布了ASU 2022-03，公允价值计量(主题820)：受合同销售限制的股权证券的公允价值计量。本次更新中的修订澄清了主题820中在衡量受合同销售限制的股权证券的公允价值时的指导，并引入了与此类股权证券相关的新的披露要求。修正案在2023年12月15日之后的财年生效，允许提前采用。该公司预计这一指导不会对其合并财务报表产生重大影响。


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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

3.公允价值计量
下表汇总了本公司截至2023年3月31日按上述公允价值层级按公允价值经常性计量的资产和负债：
(百万美元)I级II级第三级总计
资产
综合基金的投资(1):
股权证券(2)
$— $— $435.5 $435.5 
债券— — 593.2 593.2 
贷款— — 5,481.7 5,481.7 
— — 6,510.4 6,510.4 
对CLO和其他的投资：
对CLO的投资— — 544.8 544.8 
其他投资(3)
1.5 41.9 76.1 119.5 
1.5 41.9 620.9 664.3 
企业国库投资
商业票据和其他— 102.0 — 102.0 
— 102.0 — 102.0 
外币远期合约— 2.1 — 2.1 
小计$1.5 $146.0 $7,131.3 $7,278.8 
按资产净值计量的投资569.6 
总计$7,848.4 
负债
综合基金应付贷款(4)
$— $— $5,647.9 $5,647.9 
外币远期合约— 1.6 — 1.6 
总计(5)
$— $1.6 $5,647.9 $5,649.5 
 
(1)这一余额不包括#美元。556.9与综合基金的投资有关，这些投资包括在以资产净值衡量的投资中。
(2)这一余额包括#美元。382.7与本公司已过渡到投资基金的投资有关，并于2023年3月31日作为合并VIE入账。
(3)第三级余额不包括#美元。50.31,000,000美元，涉及本公司根据ASC 321选择在股权证券计量替代方案下核算但公允价值不容易确定的三项股权证券投资；投资--股票证券。作为一种非经常性公允价值计量，这些股权证券的公允价值不包括在表格III级前滚披露中。
(4)CLO工具发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易察觉的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值而估值。
(5)总负债余额不包括#美元280.52000万美元的优先票据，按摊销成本计算157.51000万循环信贷余额，两者都与综合基金的应付贷款有关。




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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了本公司截至2022年12月31日按上述公允价值层级按公允价值经常性计量的资产和负债：
(百万美元)I级II级第三级总计
资产
综合基金的投资(1):
股权证券(2)
$— $— $430.6 $430.6 
债券— — 594.9 594.9 
贷款— — 5,352.9 5,352.9 
— — 6,378.4 6,378.4 
对CLO的投资— — 526.1 526.1 
其他投资(3)
1.6 41.6 79.4 122.6 
企业国库投资
商业票据和其他— 20.0 — 20.0 
— 20.0 — 20.0 
外币远期合约— 2.2 — 2.2 
小计$1.6 $63.8 $6,983.9 $7,049.3 
按资产净值计量的投资528.5 
总计$7,577.8 
负债
综合基金应付贷款(4)
$— $— $5,491.6 $5,491.6 
外币远期合约— 3.2 — 3.2 
总计(5)
$— $3.2 $5,491.6 $5,494.8 
 
(1)这一余额不包括#美元。516.0与综合基金的投资有关，这些投资包括在以资产净值衡量的投资中。
(2)这一余额包括#美元。377.4与本公司已过渡到投资基金的投资有关，并于2022年12月31日作为合并VIE入账。
(3)第三级余额不包括#美元。58.21,000,000,000美元，涉及本公司根据ASC 321选择在股权证券计量替代方案下核算的两项股权证券投资，但公允价值不容易确定，投资--股票证券。作为一种非经常性公允价值计量，这些股权证券的公允价值不包括在表格III级前滚披露中。
(4)CLO工具发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易察觉的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值而估值。
(5)总负债余额不包括#美元235.62000万美元的优先票据，按摊销成本计算178.01.与综合基金应付贷款有关的循环信贷余额。
 


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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

按公允价值计量的金融工具的变动情况如下(以百万美元为单位)：
金融资产
截至2023年3月31日的三个月
 综合基金的投资  
 权益
证券		债券贷款对CLO的投资其他投资总计
期初余额，期初余额$430.6 $594.9 $5,352.9 $526.1 $79.4 $6,983.9 
购买5.4 29.8 237.3 — — 272.5 
销售和分销— (47.0)(169.7)(7.9)(0.9)(225.5)
聚落— (4.1)(101.6)— — (105.7)
已实现收益(亏损)和未实现收益(亏损)净额
包括在收入中(0.5)11.4 116.0 19.1 (2.4)143.6 
包括在其他全面收入中— 8.2 46.8 7.5 — 62.5 
期末余额$435.5 $593.2 $5,481.7 $544.8 $76.1 $7,131.3 
与报告日期仍持有的金融资产有关的收益中所列未实现收益(亏损)的变化$(0.4)$8.5 $107.3 $19.1 $(3.3)$131.2 
与报告日期仍持有的金融资产有关的其他全面收益中所列未实现收益(亏损)的变化$— $8.7 $48.6 $7.5 $— $64.8 



金融资产
截至2022年3月31日的三个月
 综合基金的投资  
 权益
证券		债券贷款对CLO的投资其他投资总计
期初余额$17.9 $599.5 $5,898.1 $361.1 $78.7 $6,955.3 
购买0.1 182.5 766.0 227.6 0.9 1,177.1 
销售和分销(6.8)(186.9)(731.0)(14.1)(2.0)(940.8)
聚落— (0.3)(162.8)— — (163.1)
已实现和未实现收益(亏损)净额
包括在收入中0.4 (13.8)(53.9)(9.6)(1.6)(78.5)
包括在其他全面收入中(0.3)(15.8)(103.9)(4.6)— (124.6)
期末余额$11.3 $565.2 $5,612.5 $560.4 $76.0 $6,825.4 
与报告日期仍持有的金融资产有关的收益中所列未实现收益(亏损)的变化$0.3 $(14.5)$(59.4)$(9.6)$(1.6)$(84.8)
与报告日期仍持有的金融资产有关的其他全面收益中所列未实现收益(亏损)的变化$(0.2)$(10.8)$(87.0)$(4.6)$— $(102.6)


 


24
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

金融负债
综合基金应付贷款
 截至3月31日的三个月，
 20232022
期初余额$5,491.6 $5,811.0 
借款0.6 1,108.4 
支付费用(2.1)(415.4)
销售额(38.1)(669.5)
已实现和未实现(收益)损失，净额
包括在收入中141.4 (46.2)
包括在其他全面收入中54.5 (106.2)
期末余额$5,647.9 $5,682.1 
在报告日期仍持有的与金融负债有关的收益中包括的未实现(收益)损失的变化$142.4 $(49.8)
在报告日期仍持有的与金融负债有关的其他全面收益中的未实现(收益)损失的变化$54.5 $(102.6)
CLO投资和其他投资的已实现和未实现损益计入第三级投资收益中，投资于CLO和其他投资的已实现和未实现损益计入投资收益(亏损)，该等合并基金投资和应付综合基金贷款的损益计入未经审计的简明综合经营报表中的综合基金投资净收益(亏损)。
所有三级金融资产和负债计入其他全面收益的损益计入合并实体的累计其他全面损失和非控制权益。


25
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了截至2023年3月31日公司III级投入的量化信息：
公允价值在估值技术无法观察到的数据输入射程
(加权平均)
(百万美元)2023年3月31日
资产
综合基金的投资：
股权证券$2.5 共识定价指示性报价(每股$)
0.00 - 392.50 (0.08)
365.4 贴现现金流贴现率
10% - 10% (10%)
终端增长率
0% - 7% (5%)
可比倍数EBITDA倍数
12.7x - 12.7x (12.7x)
Tcf多个
24.5x - 24.5x (24.5x)
50.0 贴现现金流贴现率
10% - 10% (10%)
终端增长率
0% - 7% (5%)
可比倍数Tcf多个
24.5x - 24.5x (24.5x)
0.3 可比倍数EBITDA倍数
13.8x - 19.0x (17.8x)
17.3 
其他(1)
不适用不适用
债券593.2 共识定价指示性报价(面值百分比)
40 - 107 (89)
贷款5,121.2 共识定价指示性报价(面值百分比)
0 - 102 (94)
11.4 贴现现金流贴现率
8% - 13% (13%)
329.7 贴现现金流贴现率
7% - 10% (8%)
8.4 共识定价指示性报价(面值百分比)
98% -98% (98%)
10.5 共识定价指示性报价(面值百分比)
86% - 86% (86%)
0.5 
其他(1)
不适用不适用
6,510.4 
对CLO的投资：
高级担保票据476.6 现金流贴现下的共识定价指示性报价(面值百分比)
72 - 100 (95)
贴现幅度(基点)
170 - 1,365 (314)
违约率
2% - 3% (2%)
回收率
60% - 60% (60%)
次级票据和优先股68.2 现金流贴现下的共识定价指示性报价(面值百分比)
0 - 86 (55)
贴现率
15% - 25% (20%)
违约率
2% - 3% (2%)
回收率
60% - 60% (60%)
其他投资：
BDC优先股73.6 市场收益率分析市场收益率
11% - 11% (11%)
航空从属票据2.5 贴现现金流贴现率
21% - 21% (21%)
总计$7,131.3 
负债
应偿还贷款占综合投资基金的比例：
高级担保票据$5,451.1 
其他(1)
不适用不适用
次级票据和优先股196.8 现金流贴现下的共识定价指示性报价(面值百分比)
21 - 99 (39)
贴现率
15% - 25% (20%)
违约率
2% - 3% (3%)
回收率
 60% - 60% (60%)
总计$5,647.9 
 
(1)CLO Vehicle发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易见的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值后的公允价值分类。




26
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了截至2022年12月31日公司III级投入的量化信息：
公允价值在估值技术无法观察到的输入射程
(加权平均)
(百万美元)2022年12月31日
资产
综合基金的投资：
股权证券$3.1 共识定价指示性报价(每股$)
0.00 - 4.73 (0.18)
363.5贴现现金流贴现率
10% - 10% (10%)
终端增长率
0% - 7% (5%)
可比倍数EBITDA倍数
12.7x - 12.7x (12.7x)
Tcf多个
23.8x - 23.8x (23.8x)
64.0
其他(1)
不适用不适用
债券594.9 共识定价指示性报价(面值百分比)
46 - 105 (88)
贷款5,043.4 共识定价指示性报价(面值百分比)
0 - 100 (91)
11.8 贴现现金流贴现率
0% - 9% (1%)
248.7 贴现现金流贴现率
7% - 10% (8%)
37.4 共识定价指示性报价(面值百分比)
97% - 98% (97%)
11.1 共识定价指示性报价(面值百分比)
91% - 91% (91%)
0.5 
其他(1)
不适用不适用
6,378.4 
对CLO的投资：
高级担保票据462.1 具有共识定价的贴现现金流指示性报价(面值百分比)
67 - 100 (93)
贴现幅度(基点)
170 - 1,800 (386)
违约率
2% - 3% (2%)
回收率
50% - 70% (60%)
次级票据和优先股64.0 具有共识定价的贴现现金流指示性报价(面值百分比)
0 - 82 (40)
贴现率
15% - 25% (20%)
违约率
2% - 3% (2%)
回收率
50% - 70% (60%)
其他投资：
BDC优先股76.9 市场收益率分析市场收益率
11% - 11% (11%)
航空从属票据2.5 贴现现金流贴现率
21% - 21% (21%)
总计$6,983.9 
负债
综合基金应付贷款：
高级担保票据$5,303.3 
其他(2)
不适用不适用
次级票据和优先股188.3 具有共识定价的贴现现金流指示性报价(面值百分比)
21 - 96 (38)
贴现率
15% - 25% (20%)
违约率
2% - 3% (3%)
回收率
50% - 70% (60%)
总计$5,491.6 
 
(1)公允价值是指接近报告日期的交易价格。
(2)CLO Vehicle发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易见的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值后的公允价值分类。
本公司综合基金投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入为指示性报价。单独的指示性报价的显著减少将导致公允价值计量显著降低。


27
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

在对公司在CLO和其他投资中的投资进行公允价值计量时使用的重大不可观察的投入包括指示性报价、贴现率、贴现率、违约率和回收率。单独的指示性报价或回收率的大幅下降将导致公允价值计量大幅下降。单独大幅提高贴现率、贴现率或违约率将导致公允价值计量显著降低。
在本公司综合基金应付贷款的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现率、违约率、回收率和指示性报价。单独大幅提高贴现率或违约率将导致公允价值计量显著降低。单独回收比率或指示性报价的大幅下降将导致公允价值计量大幅下降。
4.投资
投资包括以下内容： 
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
应计业绩分配$7,134.0 $7,117.7 
本金权益法投资，不包括业绩分配2,915.6 2,922.0 
CLO的本金投资544.8 526.1 
其他投资189.7 202.1 
总计$10,784.1 $10,767.9 

应计业绩分配
应计业绩分配的构成部分如下：
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
全球私募股权投资$5,484.4 $5,577.1 
全球信用226.3 193.9 
全球投资解决方案1,423.3 1,346.7 
总计$7,134.0 $7,117.7 
大致22截至2023年3月31日，累计绩效分配的百分比与凯雷合伙人VI，L.P.和凯雷合伙人七，L.P.有关，二该公司的全球私募股权基金。
大致13截至2022年12月31日，累计绩效分配的%与凯雷合伙人VI，L.P.，一该公司的全球私募股权基金。
应计业绩分配为公司应计业绩分配和与奖励费用相关的薪酬(见附注7)和应计回馈债务的总和，分别在未经审计的简明综合资产负债表中列示。应计回馈债务的组成部分如下：
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
全球私募股权投资$(18.4)$(18.4)
全球信用(22.5)(22.5)
总计$(40.9)$(40.9)



28
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

本金权益法投资，不包括业绩分配
该公司的主要股本方法投资(不包括业绩分配)包括其对全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案的基金投资，通常作为普通合伙人权益，以及它通过凯雷附属基金(包括在全球信贷)和NGP(包括在全球私募股权)对坚韧的投资，这些投资并未合并。本金投资涉及以下细分市场：
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
全球私募股权投资(1)
$1,826.3 $1,853.5 
全球信用(2)
987.5 974.2 
全球投资解决方案101.8 94.3 
总计$2,915.6 $2,922.0 
(1)余额包括$1,011.21000万美元和300万美元1,015.7截至2023年3月31日和2022年12月31日，分别与本公司在NGP的权益法投资有关的资金为100万美元。
(2)截至2023年3月31日和2022年12月31日，余额包括美元619.71000万美元和300万美元646.0分别与公司对坚韧的投资有关的1000万美元。
坚韧的投资
2018年11月13日，本公司收购了一家19.9根据本公司、美国国际集团及坚毅控股于2018年7月31日订立的会员权益购买协议(“2018年MIPA”)，坚毅集团控股有限公司(“坚毅控股”)(美国国际集团(“AIG”)的全资附属公司)拥有%权益(“少数股权交易”)。坚韧控股拥有100坚韧再保险有限公司是一家在百慕大注册的再保险公司(“坚韧再保险”，f/k/a“DSA Re”)，为再保险AIG的一系列遗留人寿、年金、财产和意外伤害负债组合而成立，占已发行普通股的30%。
该公司支付了$381在少数股权交易(“初始收购价”)完成时支付百万现金，预计最高支付#美元952023年12月31日之后的额外递延对价为100万英镑。2020年5月，初始购置价上调1美元99.5根据2018年MIPA，坚韧控股选择在2020年5月13日之前不按计划向AIG分配非按比例派息。该公司支付了$79.6将在2020年5月支付100万美元的此类调整，并将支付剩余的美元19.92023年12月31日之后的100万美元。
2020年6月2日，凯雷关联投资基金凯雷FRL，L.P.收购了一家51.6从美国国际集团(AIG)和T&D联合资本有限公司(T&D)(T&D Holdings，Inc.)获得的坚韧控股的%所有权权益购买了25.0根据本公司、AIG、凯雷FRL和T&D之间于2019年11月25日签订的会员权益购买协议(“2019年MIPA”)，作为战略第三方投资者的所有权权益百分比。在结束时，该公司贡献了其现有的19.9坚韧控股的%权益转让给凯雷FRL，从而凯雷FRL持有71.5坚韧控股的%权益。加在一起，凯雷FRL和T&D96.5坚韧控股的持股比例。于2021年10月1日，凯雷FRL、T&D及美国国际集团对坚毅控股的所有权进行重组，FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)成为坚毅控股的直接母公司(“重组”)。凯雷FRL、T&D和AIG各自将其在坚韧控股的全部权益贡献给FGH母公司，以换取FGH母公司的同等所有权权益。在重组前提到的“坚韧”指的是坚韧控股。在重组后的一段时间内，“坚韧”指的是FGH母公司。
2022年3月，该公司筹集了$2.0从凯雷FRL和T&D的某些投资者那里获得30亿美元的第三方股权资本，并承诺100从公司获得，000,000美元，用于坚韧的额外股权资本。2022年5月，坚韧不拔的人呼叫了$1.15亿美元的资金筹集，剩余的资金预计将在2023年募集。在融资和随后的融资方面，公司对坚韧的间接所有权从19.9%至13.5%。由于摊薄，本公司录得权益法投资的账面价值减少及相应亏损#美元。176.91000万美元。在坚韧召回剩余资本时，公司的间接所有权预计将进一步减少到10.5%，公司预计其权益法投资的账面价值将进一步减少，相应亏损约为#美元。1171000万欧元，基于截至2023年3月31日的账面价值，可能会根据稀释的时间和投资账面价值的变化而发生变化。截至2023年3月31日，公司投资凯雷FRL的账面价值，凯雷FRL是一家占其投资的投资公司


29
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

在公允价值的坚韧中，是$619.7百万美元，相对于其成本$514.7百万美元。
本公司与坚毅拥有资产管理关系，根据该关系，坚毅承诺在本公司及其联属公司的资产管理策略和工具中分配资产。截至2023年3月31日，坚韧控股和某些坚韧再保险交易对手承诺的资金约为9.6到目前为止，凯雷的各种战略已经获得了1000亿美元的资本。2022年4月1日，公司通过新成立的投资顾问凯雷保险解决方案管理有限责任公司(“凯雷保险解决方案管理公司”)与坚韧的某些子公司签订了一项战略咨询服务协议。根据该协议，CSM向Foritance提供某些服务，包括业务发展和增长、交易发起和执行以及资本管理服务，以换取基于Foritty的一般账户资产的经常性管理费，该管理费根据Foritance的整体盈利能力在商定的范围内进行调整。参与2022年3月资本募集的第三方投资者也对CISM进行了少数股权投资，在未经审计的简明合并财务报表中反映为对合并实体的非控股权益。
对NGP的投资
本公司拥有NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)、由NGP提供咨询的若干套利基金的普通合伙人的股权，以及若干NGP基金的本金投资。该公司不控制NGP，并根据权益会计方法核算其在NGP的投资，并将这些投资计入全球私募股权部门。这些权益使公司有权获得相当于55.0作为某些NGP基金的投资顾问的NGP Management的管理费相关收入的%，以及47.5某些目前和未来的NGP基金普通合伙人收到的业绩分配的百分比。
截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对NGP的投资如下：
自.起
2023年3月31日2022年12月31日
(百万美元)
NGP管理方面的投资$370.1 $369.7 
对NGP普通合伙人的投资--应计业绩分配566.1 564.5 
NGP基金的本金投资75.0 81.5 
NGP总投资$1,011.2 $1,015.7 
NGP管理方面的投资。公司在NGP管理公司的股权使公司有权获得相当于55.0作为NGP能源基金的投资顾问的NGP Management的管理费相关收入的%。管理费一般按以下方式计算1.0%至2.0有限合伙人在基金投资期内的承诺的百分比，以及0.5%至2.0%，以投资期届满或终止后投资资本的成本或公允市场价值较低者为准。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月里，来自NGP Management的管理费相关收入主要来自NGP XII和NGP XI。
本公司从NGP管理费相关收入中记录其权益收入分配的投资收入(亏损)，并记录其在NGP Management的任何已分配费用中的份额、与投资的补偿要素相关的费用以及与NGP Management的已确定可识别无形资产相关的基础差额的摊销。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司未经审计的简明综合经营报表确认的投资净收益(亏损)如下：
 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (百万美元)
来自NGP管理的管理费相关收入$18.1 $17.0 
与NGP管理投资相关的费用(3.4)(2.8)
从NGP管理投资中摊销基差— (0.3)
来自NGP管理的净投资收益$14.7 $13.9 


30
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

本公司投资的剩余账面价值与其在被投资方的相关净资产中所占份额之间的差额于以下期间摊销10自初始投资日期起计数年，并于2022年12月31日全额摊销。每当事件或情况显示账面价值可能无法收回时，本公司便会评估其权益法减值投资的剩余账面值，并考虑多项因素，包括但不限于其于未来管理费中的权益所产生的预期现金流，以及NGP筹集新资金的能力。
投资于NGP套利基金的普通合作伙伴。该公司对NGP套利基金普通合伙人的投资使其有权47.5某些目前和未来的NGP基金普通合伙人收到的业绩分配的百分比。该公司在其未经审计的简明综合经营报表中，将来自NGP业绩分配的股权收入分配记录在权益方法投资的本金投资收入(亏损)中，而不是业绩分配。该公司确认了$1.7截至2023年3月31日的三个月，与这些业绩分配相关的净投资收益为1.2亿美元。该公司确认了$250.4截至2022年3月31日的三个月，与这些业绩分配相关的净投资收益为100万美元。
NGP基金的本金投资。该公司还持有NGP套利基金的本金投资。本公司在其未经审计的简明综合经营报表中确认与本金投资收入相关的净投资收益(亏损)$(0.1)百万元及$18.0截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月分别为100万美元。
CLO的本金投资和其他投资
截至2023年3月31日和2022年12月31日，CLO的本金投资为544.8百万美元和美元526.1分别为100万欧元，包括对CLO优先票据和次级票据的投资。本公司于CLO的部分主要投资为CLO定期贷款的抵押品(见附注6)。截至2023年3月31日和2022年12月31日，其他投资包括公司对BDC优先股的投资，公允价值为1美元。73.6百万美元和美元76.9600万美元(见附注9)。
投资收益(亏损)
投资收益(亏损)的构成如下：
 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (百万美元)
绩效分配
已实现$179.6 $266.9 
未实现(18.8)443.3 
160.8 710.2 
权益法投资的本金投资收益(亏损)(不包括业绩分配)
已实现38.5 32.8 
未实现(30.2)295.3 
8.3 328.1 
来自CLO投资和其他投资的本金投资收益(亏损)
已实现(1.1)2.3 
未实现(1)
4.5 (10.8)
3.4 (8.5)
总计$172.5 $1,029.8 
(1)截至2023年3月31日的三个月包括投资损失$13.3根据美国会计准则第321条的规定，由于可观察到的价格变化，以前按成本计价的公司投资重新计量相关的100万美元，投资--股票证券.


31
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

收入中包括的业绩分配来自以下部分： 
 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (百万美元)
全球私募股权投资$(3.8)$657.9 
全球信用33.4 (34.0)
全球投资解决方案131.2 86.3 
总计$160.8 $710.2 
大约(5)%或$(7.6)截至2023年3月31日的三个月的业绩分配中，与以下基金有关的是已确认的总收入(总收入包括业绩分配、基金管理费和本金投资收入)：
•凯雷合伙公司VII，L.P.(全球私募股权部门)-$68.8300万，
•凯雷欧洲合伙人V，L.P.(全球私募股权部门)-$61.0300万，
•凯雷美国股权机会基金II，L.P.(全球私募股权部门)-$43.4300万，
•凯雷信贷机会基金II，L.P.(全球信贷部门)-$27.8300万，
•AlpInvest ASF VII(离岸)(全球投资解决方案部门)-$19.0300万，
•凯雷亚洲合伙人V，L.P.(全球私募股权部门)-$(11.1)1.8亿，
•凯雷国际能源合作伙伴I(全球私募股权部门)-$(23.0)1000万美元和
•凯雷合伙公司VI，L.P.(全球私募股权部门)-$(74.4)1.8亿。
大致49%或$350.4截至2022年3月31日的三个月的业绩分配中，有70万美元与以下基金有关，以及确认的总收入(总收入包括业绩分配、基金管理费和本金投资收入)：
•Carlyle Realty Partners VIII，L.P.(全球私募股权部门)-$148.0300万，
•凯雷合伙公司VII，L.P.(全球私募股权部门)-$122.6300万，
•凯雷国际能源合作伙伴I(全球私募股权部门)-$82.91000万美元，以及
•凯雷欧洲合伙人IV，L.P.(全球私募股权部门)-$80.31000万美元。
凯雷的本金权益法投资收益(亏损)包括：
 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (百万美元)
全球私募股权投资$17.8 $328.2 
全球信用(18.9)(2.7)
全球投资解决方案9.4 2.6 
总计$8.3 $328.1 
综合基金的投资
本公司合并其为主要受益人的某些CLO的财务状况和经营结果。于截至2023年3月31日止三个月内，本公司并无成立任何以本公司为主要受益人的新CLO。截至2023年3月31日，对综合基金的投资还包括382.7100万美元与以下相关


32
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

已由本公司与正在积极筹资的投资基金衔接的投资，并作为合并VIE入账。
没有一项投资的公允价值大于五列报的任何期间占公司总资产的百分比。
综合基金的利息和其他收入
综合基金的利息和其他收入构成如下：
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
投资利息收入$109.8 $56.5 
其他收入12.1 5.2 
总计$121.9 $61.7 

综合基金投资净收益
综合基金投资净收益(亏损)包括出售投资的已实现净收益(亏损)和综合基金投资公允价值变动产生的未实现收益(亏损)。综合基金投资净收益(亏损)的构成如下：
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
综合基金投资收益(亏损)$145.0 $(43.4)
CLO负债损益(141.4)46.2 
总计$3.6 $2.8 
下表列出了综合基金投资所得的已实现和未实现收益(亏损)：
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
已实现收益(亏损)$(17.4)$2.7 
未实现收益(亏损)净变化162.4 (46.1)
总计$145.0 $(43.4)

5.无形资产和商誉
下表汇总了截至2023年3月31日和2022年12月31日的无形资产账面金额：
自.起
2023年3月31日2022年12月31日
(百万美元)
已获得的合同权利$921.7 $920.2 
累计摊销(159.3)(126.3)
有限寿命无形资产净额762.4 793.9 
商誉104.0 103.9 
无形资产，净额$866.4 $897.8 


33
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

正如附注2所述，每当事件或环境变化显示资产的账面值可能无法收回时，本公司便会审核其无形资产的减值，并会考虑多项因素，包括但不限于其于未来管理费中的权益所产生的预期现金流量及筹集新资金的能力。不是于截至2023年3月31日止三个月录得减值亏损。在截至2022年3月31日的三个月内，公司计入减值费用$4.0由于在俄罗斯租赁的飞机收入流受损，与凯雷航空合作伙伴获得的某些合同权利相关的收入减少了100万美元。
无形资产摊销费用为#美元。32.81000万美元和300万美元4.9在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别为2.5亿美元，并在未经审计的简明综合经营报表中计入一般、行政和其他费用。某些无形资产由功能货币不是美元的实体持有。任何相应的货币换算都记录在其他全面收益中。
下表汇总了2023年至2027年及以后的预期摊销费用(单位：百万美元)：
2023年(不包括截至2023年3月31日的三个月)$98.6 
2024131.5 
2025131.4 
2026131.3 
2027121.2 
此后148.4 
$762.4 
6.借款
本公司为其一般经营及投资目的而借贷及订立信贷协议。该公司的债务包括以下内容：
 2023年3月31日2022年12月31日
 借债
杰出的		携带
价值		借债
杰出的		携带
价值
(百万美元)
CLO借款 (见下文)
$425.4 $421.8 $421.7 $418.1 
5.6252043年3月30日到期的优先债券百分比
600.0 600.6 600.0 600.6 
5.6502048年9月15日到期的优先债券百分比
350.0 346.3 350.0 346.3 
3.5002029年9月19日到期的优先债券百分比
425.0 422.1 425.0 422.0 
4.6252061年5月15日到期的附属票据百分比
500.0 484.8 500.0 484.7 
债务总额$2,300.4 $2,275.6 $2,296.7 $2,271.7 
 
高级信贷安排
截至2023年3月31日，2022年4月29日修订的高级信贷安排包括美元1.0100亿美元的循环信贷安排。本公司的借贷能力取决于银团中的金融机构履行循环信贷安排下各自义务的能力。循环信贷安排定于2027年4月29日到期，循环信贷安排项下的未偿还本金应计利息，由借款人选择：(A)按备用基本利率加不超过适用保证金的利率计息0.50%，或(B)SOFR(或类似的非美元借款基准)加a0.10调整百分比和适用的边际不得超过1.50%(于2023年3月31日，利率为5.90%)。在2022年4月修正案之前，循环信贷安排的规模为#美元。775.02,000,000美元，原定于2024年2月11日到期，应计利息：(A)按替代基准利率加不超过适用保证金的利率计算0.50%，或(B)按伦敦银行同业拆息加不超过适用保证金1.50%。该公司制造了不是在截至2023年3月31日的三个月内，循环信贷安排下的借款，以及不是截至2023年3月31日的未偿还金额。


34
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

全球信贷循环信贷安排
本公司的某些子公司是循环信贷额度的参与方，该循环信贷额度主要用于支持全球信贷部门的某些贷款活动。经修订的信贷安排定于2024年9月到期，额度为#美元。250.01000万美元。本公司的借贷能力取决于银团中的金融机构履行各自在信贷安排下的义务的能力。贷款项下未偿还的本金应计利息，由借款人选择：(A)按备用基本利率加不超过适用保证金1.00%，或(B)按欧洲货币汇率加适用的保证金计算，不得超过2.00%。该公司制造了不是在截至2023年3月31日的三个月内，信贷安排下的借款，以及不是截至2023年3月31日的未偿还余额。
CLO借款
对于本公司的某些CLO，本公司通过与金融机构的定期贷款和其他融资安排收到的收益，为其在CLO中的部分投资提供资金。该公司未偿还的CLO借款包括以下(百万美元)：
形成日期未偿还借款2023年3月31日未偿还借款2022年12月31日到期日(1)截至2023年3月31日的利率
2017年2月28日$39.3 $38.7 2031年11月17日3.79%(2)
2017年6月29日54.1 54.8 2030年7月20日6.47%(4)
2017年12月6日43.8 43.8 2031年1月15日6.16%(5)
2019年3月15日1.8 1.8 2032年3月15日11.06%(3)
2019年8月20日3.9 3.9 2032年8月15日7.39%(3)
2020年9月15日19.3 19.1 2033年4月15日3.87%(3)
2021年1月8日20.2 19.9 2034年1月15日4.78%(3)
2021年3月9日19.0 19.1 2030年8月15日4.03%(3)
2021年3月30日18.3 18.0 2032年3月15日4.66%(3)
2021年4月21日3.5 3.4 2033年4月15日8.14%(3)
2021年5月21日15.2 15.0 2031年11月17日4.02%(3)
2021年6月4日20.3 20.0 2034年1月16日4.57%(3)
2021年6月10日1.3 1.3 2031年11月17日5.50%(3)
2021年7月15日15.2 15.0 2034年7月15日4.58%(3)
2021年7月20日20.3 20.0 2031年7月20日4.62%(3)
2021年8月4日16.4 16.2 2032年8月15日4.40%(3)
2021年10月27日23.6 23.3 2035年10月15日4.69%(3)
2021年11月5日14.1 13.8 2034年1月14日4.37%(3)
2022年1月6日20.4 20.1 2035年2月15日5.03%(3)
2022年2月22日20.4 20.1 2035年11月10日5.06%(3)
2022年7月13日17.2 16.9 2035年1月13日5.54%(3)
2022年10月25日17.8 17.5 2035年10月25日5.62%(3)
$425.4 $421.7 

(一)到期日以标明的日期或CLO解散之日为准。
(2)支持未偿还的欧元借款36.11000万欧元；按EURIBOR加协议定义的适用保证金计息。
(3)按购买的每一类证券的平均有效利率加0.50%利差百分比。
(4)伦敦银行间同业拆借利率加1.66%.
(5)伦敦银行间同业拆借利率加1.37%.

CLO定期贷款以本公司于各自CLO的投资作抵押，于管理CLO的凯雷实体拥有一般无抵押权益，一般对任何其他凯雷实体并无追索权。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的利息支出为5.21000万美元和300万美元1.7分别为2.5亿美元和2.5亿美元。的公允价值


35
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

CLO定期贷款于2023年3月31日的未偿还余额根据类似债务工具的当前市场利率约为面值。这些CLO定期贷款在公允价值层次中被归类为III级。

欧洲CLO融资-2017年2月28日
2017年2月28日，公司某子公司与多家金融机构签订融资协议，由这些金融机构提供1欧元36.1百万定期贷款(美元39.3(2023年3月31日)向本公司出售。这笔定期贷款以本公司于2014年和2015年成立的若干欧洲CLO的留存票据投资为抵押。这笔定期贷款将于2031年11月17日或某些欧洲CLO保留票据被赎回之日(以较早日期为准)到期。本公司可随时预付全部或部分定期贷款。这笔定期贷款的利息按EURIBOR加适用保证金计算(3.792023年3月31日的百分比)。

总信贷协议-定期贷款
本公司根据CBAM先前订立的总信贷协议承担负债，根据该协议，一家金融机构向CBAM提供定期贷款，以购买CLO的合资格权益(见本公司截至2022年12月31日止年度的Form 10-K年报所载综合财务报表附注4)。根据该等总信贷协议发出的定期贷款，以本公司于各CLO的投资以及各CLO应付的任何高级管理费及附属管理费作为抵押。定期贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加上CLO票据的加权平均利差，后者每季度到期一次。截至2023年3月31日，这些协议下的定期贷款为97.8未偿还的金额为1.3亿美元。主信贷协议分别于2030年7月和2031年1月到期。
CLO回购协议
于2019年2月5日，本公司订立总信贷安排协议(“凯雷CLO融资安排”)，为本公司管理的若干欧洲CLO的部分风险保留投资提供融资。最初的最高贷款金额是欧元。100.02,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000港元已按本公司与交易对手议定的条款扩大，但须受凯雷CLO融资机制的条款及条件所规限。根据凯雷CLO融资机制订立的每项交易将按已出售的每类证券的加权平均实际利率加上各方商定的利差计算利息。截至2023年3月31日，欧元203.2百万(美元)220.9(百万)在凯雷CLO融资机制下未偿还。
本公司根据此前由CBAM订立的总信贷安排协议(“CBAM CLO融资安排”，连同凯雷CLO融资安排，“CLO融资安排”)承担责任，为CBAM管理的若干欧洲CLO的部分风险保留投资提供融资(见本公司截至2022年12月31日止年度的Form 10-K年度报告中的综合财务报表附注4)。贷款的最高额度是欧元。100.0100,000,000美元，但可按本公司与交易对手同意的条款扩大，但须受CBAM CLO融资机制的条款及条件所规限。根据CBAM CLO融资机制订立的每笔交易将按已出售的每类证券的加权平均实际利率加上各方商定的利差计算利息。截至2023年3月31日，欧元61.92000万(美元)67.3(百万)在CBAM CLO融资机制下未偿还。
根据CLO融资安排订立的每项交易均提供付款净额结算，而在CLO融资安排交易对手发生违约或类似事件的情况下，亦为所有交易提供净额结算。一般而言，在交易对手违约时，本公司可终止CLO融资安排下的所有交易，并以抵押品(如有)作为抵押品的任何一笔交易的欠款，或就CLO融资安排下的任何其他交易收到的其他款项进行抵销；然而，在某些违约的情况下，本公司可能只能终止和抵销受违约影响的交易。在CLO融资安排下达成的交易期间，如果出售的证券违约，公司将交付交易对手可以接受的现金或额外证券。交易终止后，本公司将以预先确定的回购价格向交易对手回购之前出售的证券。CLO融资机制可在当事人约定的某些违约或情况下随时终止。
如果交易对手无法履行其合同义务，回购协议可能会导致信用风险。该公司通过监控交易对手信用风险和抵押品价值，将与这些活动相关的信用风险降至最低。除保证金要求外，本公司不受额外条款或或有事项的约束，该等条款或或有事项会使本公司根据质押证券的表现承担额外责任。


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简明合并财务报表附注
(未经审计)

高级附注
本公司若干间接附属公司以优先票据形式发行长期借款，每半年支付利息一次。下表提供了有关这些优先票据的信息(百万美元)：
利息支出
公允价值(1)
自.起
截至三个月
3月31日，
本金总额2023年3月31日2022年12月31日20232022
5.6252043年3月30日到期的优先债券百分比 (2)
$600.0 $560.9 $545.8 $8.4 $8.4 
5.6502048年9月15日到期的优先债券百分比(3)
350.0 330.3 322.2 5.0 5.0 
3.5002029年9月19日到期的优先债券百分比(4)
425.0 390.6 364.1 3.8 3.8 
$17.2 $17.2 
(1)包括应计利息。公允价值以指示性报价为基准，该等票据在公允价值层次中被归类为第二级。
(2)已发行$400.0本金总额为百万美元99.5832013年3月面值的%。额外的$200.0本金总额为百万元，以104.315面值的%，并被视为单一类别，未偿还的美元400.0之前发行的优先票据为100万美元。
(3)于2018年9月于99.914面值的%。
(4)于2019年9月于99.841面值的%。
发行人可于任何时间或不时赎回全部或部分优先票据，赎回价格相等于(I)100正在赎回的票据本金的%；及(Ii)任何正在赎回的票据的剩余预定本金和利息的现值之和，每半年按国库券利率加国库利率贴现至赎回日40基点(30基点在以下情况下3.500%优先票据)，以及在每种情况下赎回本金的应计和未付利息。
附属票据
2021年5月，该公司的一家间接子公司发行了美元435.0本金总额为1,000万美元4.6252061年5月15日到期的附属债券百分比(“附属债券”)，由2021年5月11日起按季支付利息。2021年6月，再增加1美元65.0发行的次级债券本金总额为100万美元，并与已发行的未偿还美元视为单一系列435.0本金总额为2.5亿美元。附属票据为发行人的无抵押附属债券，并由本公司、凯雷控股各合伙企业及本公司的间接附属公司CG附属公司(统称为“担保人”)以从属基准共同及个别提供全面及无条件担保(“担保”)。综合基金并非担保人，因此，综合基金的资产不能用于支付担保下的附属票据的利息。附属债券可由发行人选择于2026年6月15日或以后随时全部或部分赎回，赎回价格相等于其本金加上赎回日(但不包括赎回日)的任何应计及未偿还利息。如果次级票据的到期利息在美国被认为不再可以扣除，则可以在以下时间内全部赎回附属票据，但不能部分赎回120发生此类事件的天数，赎回价格等于赎回本金加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。此外，附属债券可於2026年5月15日前于90评级机构决定，根据评级机构的标准，次级债券不应再获得部分股权处理的天数，这是一种“评级机构事件”，赎回价格相当于102本金的%，另加到赎回日(但不包括赎回日)的任何应计利息和未付利息。
截至2023年3月31日及2022年12月31日，附属票据的公允价值为$368.01000万美元和300万美元323.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元。公允价值基于活跃的市场报价，票据在公允价值层次中被归类为I级。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月内，公司产生了5.9次级债券的利息支出为1,000万美元。
债务契约
根据贷款协议，本公司须遵守多项财务契约，其中包括维持最低数额的管理费收入资产。本公司还受制于各种非财务


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(未经审计)

其贷款协议下的契约和管理其优先票据的契约。截至2023年3月31日，该公司遵守了其各种贷款协议下的所有金融和非金融契约。
综合基金应付贷款
综合基金的应付贷款主要指应付CLO发行的债务证券持有人的款项。截至2023年3月31日和2022年12月31日，以下借款未偿还，其中包括归类为负债的优先股(以百万美元计)：
 截至2023年3月31日
 借债
杰出的		公允价值加权
平均值
利率		 加权
平均值
剩余
到期日：
年份
高级担保票据(1)
$5,909.0 $5,451.1 4.74 %9.23
附属票据(2)
254.9 196.8 不适用(3)9.44
总计$6,163.9 $5,647.9 
 
 截至2022年12月31日
 借债
杰出的		公允价值加权
平均值
利率		 加权
平均值
剩余
到期日：
年份
高级担保票据(1)
$5,849.2 $5,303.3 3.97 %9.48
附属票据(2)
234.0 188.3 不适用(3)9.69
总计$6,083.2 $5,491.6 
 
(1)截至2023年3月31日和2022年12月31日的未偿还借款包括美元280.51000万美元和300万美元235.6分别按面值计值的优先担保票据。这些优先担保票据在2023年3月31日和2022年12月31日的公允价值与基于类似债务工具的当前市场利率的面值大致相同。这些高级担保票据在公允价值层次中被归类为III级。
(2)截至2023年3月31日和2022年12月31日的未偿还借款包括美元157.51000万美元和300万美元178.0分别按摊销成本列账的循环信贷余额。
(3)次级票据没有合同利率，而是从CLO的超额现金流中获得分配。
CLO的应付贷款以CLO持有的资产为抵押，CLO的资产不得用于偿还另一CLO的负债。这种抵押品包括现金和现金等价物、公司贷款、公司债券和其他证券。截至2023年3月31日及2022年12月31日，CLO资产的公允价值为6.310亿美元6.2分别为10亿美元。


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(未经审计)

7.应计薪酬及福利
应计报酬和福利包括以下内容： 
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
应计绩效分配和与奖励费用相关的薪酬$3,637.0 $3,625.3 
应计奖金(1)
132.8 466.6 
基于就业的或有现金对价(2)
2.4 76.5 
应计养恤金负债7.3 9.5 
其他(3)
114.7 143.0 
总计$3,894.2 $4,320.9 
(1)包括$4.8截至2023年3月31日，与任命公司首席执行官相关的全额现金激励奖励相关的现金奖励。
(2)2018年12月对凯雷航空合作伙伴有限公司(凯雷航空合作伙伴，前身为阿波罗航空集团)的收购包括高达$150.0在2020年至2025年期间实现某些收入和收益业绩目标时应支付的1000万美元，作为补偿费用入账。于截至2023年3月31日止三个月内，本公司就所得订立终止及和解协议，根据该协议，本公司支付$68.61000万美元，基于凯雷航空的业绩，并将支付总计2.42024年和2025年分期付款1.8亿美元。2022年8月收购Abingworth LLP(“Abingworth”)包括高达#美元的收益。130.02023年至2028年期间实现某些收入和收益业绩目标时应支付的百万美元，作为补偿支出。截至2023年3月31日，没有应计金额。有关Abingworth收购的更多信息，请参阅公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的综合财务报表附注4。
(3)包括$17.71000万美元和300万美元26.7截至2023年3月31日和2022年12月31日尚未向参与者支付的已实现绩效分配和激励费相关薪酬的1.8亿美元。
下表列出了已实现和未实现的绩效分配以及与奖励费用相关的薪酬： 
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
已实现$103.6 $137.6 
未实现2.1 233.1 
总计$105.7 $370.7 
8.承付款和或有事项
资本承诺
截至2023年3月31日，公司及其未合并的附属公司对以下部门的实体有未提供资金的承诺(以百万美元为单位)：
 无资金支持
承付款
全球私募股权投资$3,509.1 
全球信用453.3 
全球投资解决方案213.5 
总计$4,175.9 
在美元中4.210亿美元的无资金承诺，约为3.5十亿美元由凯雷高级专业人士、顾问和其他专业人士单独认购，其余部分由公司直接出资。除这些资金不足的承诺外，本公司可不时行使权利，在其投资基金中购买在其正常运作过程中可动用的额外权益


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(未经审计)

在凯雷环球资本市场平台下，本公司若干附属公司可担任证券发行及贷款发行的承销商、银团或配售代理。本公司赚取与这些活动有关的费用，并承担出售此类证券和安置此类贷款的风险，这些贷款的期限可能更长。截至2023年3月31日，公司拥有不是与凯雷全球资本市场平台下的贷款和证券的发起和辛迪加相关的无资金承诺。
担保贷款
本公司或其附属公司可不时订立协议，为投资基金的某些债务提供担保，例如信贷安排或股权承诺。本公司的某些合并子公司是全球投资解决方案部门某些基金的循环信贷安排的担保人。担保仅限于根据信贷安排提取的总金额或担保人子公司的总资产净值加上适用的普通合伙人的任何未催缴资本中的较小者，约为#美元。6.7截至2023年3月31日，达到100万。未偿还余额由相关基金的未催缴资本承诺担保，本公司认为根据这项担保获得任何重大资金的可能性微乎其微。
或有债务(返还)
可能偿还以前收到的履约拨款#美元的负债40.9截至2023年3月31日的100万美元在未经审计的简明综合资产负债表中显示为应计回赠债务，表示如果资金按2023年3月31日的当前公允价值清算，将需要支付的回赠债务。但是，最终的退还义务(如果有的话)一般要到基金使用年限结束时才支付，如果返还是固定的，并且基金的合作伙伴同意提前支付，则一般不会提前支付(见附注2)。该公司有$10.0截至2023年3月31日，凯雷前任和现任员工以及高级专业人士的未开账单应收账款中有100万与回馈义务有关。任何此类应收账款都以凯雷高级专业人士和员工在凯雷发起的基金中进行的投资为抵押。此外，美元150.3截至2023年3月31日，已有100万人因潜在的回馈义务而被扣留在向凯雷高级专业人员和员工分配附带权益的过程中。该等款项是代表凯雷现任及前任雇员持有，以偿还他们可能欠下的任何回赠，并由未经审计的简明综合资产负债表所载的实体持有。凯雷现任和前任高级专业人士和员工对他们的回馈义务负有个人责任。截至2023年3月31日，约为18.9公司应计回馈债务中的100万美元是由凯雷控股合伙企业的多名现任和前任高级专业人士以及其他前任有限合伙人负责的，公司应占的应计回馈债务净额为$22.0百万美元。
如果在2023年3月31日，公司基金持有的所有投资都被认为一文不值，管理层认为这种可能性很小，那么可能需要返还的已实现和分配的附带权益金额将为$1.5亿美元，在适用的税后基础上，其中约为#美元0.710亿美元将由现任和前任凯雷高级专业人士负责。
租契
该公司的租赁主要包括对全球不同国家和地区办公空间的经营租赁，包括其在华盛顿特区、纽约、伦敦和香港的最大办事处。这些租约的剩余租赁条款为一年至14几年，其中一些包括可延长到五年其中一些条款包括终止租约的选择权一年。该公司还有办公设备和车辆的运营租赁，金额不大。本公司对其租赁使用权资产的减值评估与对其他长期资产的减值评估一致。


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(未经审计)

下表汇总了该公司的租赁成本、现金流和与其经营租赁有关的其他补充信息(单位：百万美元)：
截至三个月
3月31日，
20232022
经营租赁成本$14.1 $14.0 
转租收入(1.5)(1.5)
经营租赁总成本$12.6 $12.5 
为计入经营租赁负债的金额支付的现金$16.3 $16.0 
加权平均剩余租期10.9年份11.8年份
加权平均贴现率4.2 %4.1 %
与经营租赁有关的租赁负债到期日如下(百万美元)：
截至十二月三十一日止的年度：
2023年(不包括截至2023年3月31日的三个月)$51.4 
202465.0 
202561.0 
202658.6 
202759.2 
此后340.0 
租赁付款总额$635.2 
减去尚未开始的租约的付款(25.8)
扣除计入的利息(114.5)
租赁总负债$494.9 
法律事务
在正常业务过程中，本公司是诉讼、调查、查询、与雇佣有关的事项、纠纷和其他潜在索赔的一方。下面将对其中某些事项进行描述。本公司目前无法估计尚未解决的事项的合理可能损失金额或损失范围，超出应计金额。本公司认为，任何现有诉讼、调查、纠纷或其他潜在索赔的结果很可能不会对本公司或该等财务报表产生超过应计金额的重大影响。本公司认为，就以下所述事项对其提出的指控毫无根据。
Authentix事件
Authentix，Inc.(“Authentix”)是该公司的投资基金之一凯雷美国增长基金III，L.P.(“CGF III”)的多数股权投资组合公司。当Authentix被CGF III拥有时，二在Authentix公司董事会任职的员工中，经过漫长的出售过程，Authentix以总价美元的价格售出。87.51000万美元。2020年8月7日，Authentix的某些前小股东向特拉华州衡平法院提起诉讼，指控Authentix董事会、CGF III和公司在不适当的时间以太低的价格同意出售Authentix，违反了各种受托责任。原告要求赔偿出售损失的部分利润-实际销售价格与Authentix据称可以出售的最高金额之间的差额，乘以原告的所有权百分比。原告还要求归还公司从出售中获得的任何利润。审判定于2023年10月在特拉华州开始。Authentix的前董事受到Authentix的赔偿和Authentix保险单的保护。被告打算对指控进行激烈的抗辩。


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(未经审计)

应收税金协议事项
本公司于2020年1月1日成立，当时其前身凯雷集团(以下简称“凯雷集团”)由合伙企业转为股份有限公司(以下简称“股份有限公司”)。2022年7月29日，公司的所谓股东匹兹堡市综合市政信托基金(“原告”)向特拉华州衡平法院提起诉讼，指控公司违反公司注册证书，并代表公司对公司的某些现任和前任高级管理人员和董事提出衍生索赔。原告质疑PTP的某些官员和PTP的普通合伙人的某些董事获得与取消与转换有关的应收税款协议相关的现金付款的权利。原告正在寻求金钱损害赔偿、恢复原状和禁止公司为取消与转换相关的应收税款协议而支付任何未来的现金。由于主要索赔的衍生性质(即，索赔主要针对某些高级管理人员和董事)，公司本身将根据原告的索赔支付重大损害赔偿金的可能性很小，尽管公司预计将产生保险不涵盖的法律辩护费用。被告于2022年10月28日提出动议，要求驳回申诉。原告于2023年1月31日修改了诉状。这名警官和董事的被告打算对这些指控进行有力的抗辩。
美国证券交易委员会调查
作为对金融服务和投资咨询公司的全面调查的一部分，2022年10月，本公司收到美国证券交易委员会的请求，要求提供与保存某些类型的电子商务通信(例如，WhatsApp、微信和类似应用上的文本消息和消息)有关的信息。公司将全力配合美国证券交易委员会的调查。
本公司目前正在并预计将继续不定期地接受各种美国和非美国政府和监管机构的检查、正式和非正式调查和调查，这些机构包括但不限于美国证券交易委员会、司法部、州总检察长、FINRA、全国期货协会和英国金融市场行为监管局。公司经常配合此类审查、询问和调查，这些检查、调查和调查可能导致对公司或其人员提起民事、刑事、行政或其他诉讼。
无法预测所有悬而未决的调查和法律程序以及与就业有关的事项的最终结果，而且上文讨论的一些事项涉及对可能数额巨大和/或数额不明的损害赔偿的索赔。根据管理层已知的资料，管理层认为，截至本文件提交之日，上述事项的最终解决方案不会对本公司未经审计的简明综合财务报表产生重大影响。然而，鉴于若干该等事宜可能要求的巨额及/或不确定数额的损害赔偿，以及调查及诉讼本身的不可预测性，若干事宜的不利结果可能不时对本公司于任何特定期间的财务业绩产生重大影响。
当估计损失或有负债很可能已经发生并且损失金额可以合理估计时，本公司应计提估计损失或有负债。截至2023年3月31日，公司已记录的负债总额约为$35与诉讼有关的或有事项、监管审查和查询以及其他事项的费用为100万美元。本公司每季度评估其未决的法律和监管程序及其他事项，以评估其亏损或有应计项目，并根据管理层咨询律师后的最佳判断，适当地对该等应计项目进行向上或向下调整。不能保证公司的或有亏损应计项目在未来不需要调整，也不能保证，鉴于该等事项所涉及的不确定性，这些事项的最终解决方案不会大大超过本公司已记录的应计项目。
弥偿
在正常的业务过程中，公司及其子公司签订了包含各种陈述和保证并提供一般赔偿的合同。公司在这些安排下的最大风险是未知的，因为这将涉及未来可能对公司提出的尚未发生的索赔。然而，根据经验，该公司认为物质损失的风险很小。
关于2021年8月公司出售其在巴西当地管理实体的权益，公司向收购公司提供了高达BRL的担保100.02000万(美元)19.7(截至2023年3月31日)与税收相关的赔偿责任。这一担保将于2027年8月到期，只有在用尽所有替代补救措施后才会生效。该公司认为，根据这一担保获得任何实质性资金的可能性微乎其微。


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(未经审计)

风险和不确定性
凯雷的基金寻求有可能实现大幅资本增值的投资机会。标的被投资人开展业务的每个行业所特有的某些事件，以及一般的经济、政治、监管和公共卫生状况，可能会对公司的投资和盈利产生重大负面影响。本公司管理的资金也可能出现资本部署放缓的情况，这可能会对本公司为新资金或后续资金筹集资金的能力产生不利影响，还可能影响本公司从套利基金和管理账户上赚取的管理费，和/或导致无形资产减值和/或商誉减值，就本公司收购的业务而言。该等事件并非本公司所能控制，其可能发生的可能性及其对本公司的影响亦无法预测。
此外，这些基金的某些投资是在私人公司进行的，目前通常没有基础证券的公开市场。这些基金清算其上市投资的能力往往受到限制，包括由于出售的股票数量，可能需要在报价基础上进行的折扣。这些基金清算其投资和实现价值的能力受到重大限制和不确定因素的影响，其中包括货币波动和自然灾害。
该公司和这些基金在美国以外进行投资。美国以外的投资可能受到不太发达的破产、公司、合伙和其他法律的约束(这些法律可能会无视或以其他方式规避有限责任结构，可能会导致一个基金或投资组合公司的行动或债务对公司或不相关的基金或投资组合公司产生不利影响)。非美国投资面临与该公司在美国的投资相同的风险，以及其他风险，如外币汇率波动、监管要求的意外变化、政治和经济不稳定的风险增加、管理非美国投资的困难、潜在的不利税收后果以及遵守各种外国法律的负担。
此外，凯雷面临着与某些大型投资有关的经济风险集中，以及某些行业和地区的投资集中。
此外，公司还面临信用风险。信用风险是指公司在债务证券、贷款、租赁和衍生品投资中的交易对手违约的风险，这些风险是由于借款人、承租人或衍生品交易对手没有能力或不愿支付所需或预期的款项而造成的。如果一家金融机构无法履行其义务，本公司将面临信用风险。
本公司将现金、现金等价物、证券、应收账款、本金权益法投资、应付帐款、应计开支、其他负债、贷款、优先票据、综合基金资产及负债及收购的或有代价及其他代价视为其财务工具。除优先票据、附属票据及补偿或有代价及其他收购代价外，该等金融工具于未经审核简明综合资产负债表中报告的账面值等于或接近其公允价值。优先票据及附属票据的公允价值于附注6披露。
9.关联方交易
应收联属公司和其他应收款，净额
截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司有以下附属公司和其他应收账款的到期款项： 
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
应计奖励费用$17.5 $16.4 
应收现职和离职员工债务的未开账单10.0 10.4 
应收票据和关联公司的应计利息32.9 41.5 
管理费、应偿还费用和来自未合并基金和附属公司的其他应收款，净额438.9 511.1 
总计$499.3 $579.4 


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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

来自某些未合并基金和投资组合公司的可偿还费用和其他应收款涉及从有限合伙人那里应收的管理费、应收咨询费和代表这些实体支付的费用。这些成本是与追求实际或拟议投资有关的成本、专业费用以及与收购、持有和处置投资有关的费用。联属公司有义务由公司自行决定报销相关费用。根据管理层的决定，本公司对关联账户的应付金额收取利息，利率最高可达7.02截至2023年3月31日。就列报的任何期间而言，联属公司的应计及计入利息并不显著。
应收票据包括公司为履行购买投资的短期债务而向某些未合并基金提供的贷款。截至2023年3月31日和2022年12月31日的应收票据还包括有息贷款#美元。21.81000万美元和300万美元23.2分别向某些符合条件的凯雷员工提供100万美元，其中不包括第16条的高管和其他高级管理层成员，为他们对凯雷赞助的某些基金的投资提供资金。这些预付款按《华尔街日报》最优惠利率减去利息计提1.00%浮动，下限利率为3.50% (7.00截至2023年3月31日)，并以每个借款人在凯雷赞助基金中的权益为抵押。
该等应收账款会定期评估是否可收回，而被确定为无法收回的金额会直接计入简明综合经营报表内的一般、行政及其他开支。记录了相应的坏账准备，在列报的任何期间，这类金额都不大。
由于附属公司
本公司在2023年3月31日和2022年12月31日的联属公司余额如下： 
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
欠综合基金附属公司的款项$11.6 $16.4 
由于未合并的附属公司130.9 87.1 
应收税金协议项下的欠款79.6 100.0 
凯雷控股子公司的递延对价65.2 134.4 
其他26.8 24.6 
总计$314.1 $362.5 
该公司已记录了应付其某些关联公司的款项的债务。该公司定期将其代表其关联公司支付的费用与这些债务相抵销。
对凯雷控股单位的递延对价涉及对凯雷控股合伙单位持有人的剩余债务，这些持有人将获得总计达$1.50与转换有关而交换的每个凯雷控股合伙单位，在五每年分期付款$0.30。前四次年度分期付款分别发生在2020年、2021年、2022年和2023年的1月份。债务最初按公允价值减去#美元的贴现入账。11.3百万美元，并使用公允价值层次结构中的第三级投入计量。
关于本公司的首次公开招股，本公司与凯雷控股合伙企业的有限合伙人订立了一项应收税款协议，根据该协议，该合伙企业的若干附属公司同意向参与任何交换交易的凯雷控股合伙企业的有限合伙人支付85美国联邦、州和地方所得税中因凯雷控股合伙企业单位与凯雷集团共同单位交换而提高计税基准而实现的现金减税金额(如果有)的%。
其他关联方交易
在正常业务过程中，公司使用了由凯雷资深专业人士控制的实体拥有的飞机(见公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的综合财务报表附注11)。本公司于2022年终止其剩余的飞机租赁协议，截至2023年3月31日，本公司没有有效的飞机租赁协议。在截至2023年3月31日的三个月内，该公司收到了与这些飞机有关的最终补偿，总额为#美元。0.4百万美元。在截至2022年3月31日的三个月内，该公司收到了与这些飞机有关的净补偿共计#美元0.11000万美元。飞机费用的应计费用计入未经审计的简明综合经营报表的一般费用、行政费用和其他费用。


44
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

2020年5月5日，公司购买2,000,000从CSL以私募方式出售BDC优先股，价格为$25每股。股息按季度支付，初始金额相当于7.0年利率以现金支付，或根据CSL的选择，9.0每年以额外的BDC优先股支付的百分比。BDC优先股可根据本公司的选择权全部或部分转换为相当于#美元的普通股数量25每股加上任何累积但未支付的股息除以初始转换价格$9.50每股，但须经某些调整。在2023年5月5日之后的任何时间，经董事会批准，CSL将有权全部或部分赎回BDC优先股。在此情况下，本公司有权在赎回日期前全部或部分转换其股份。截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月，本公司录得股息收入$0.9百万美元。来自BDC优先股的股息收入计入未经审核简明综合经营报表的利息及其他收入。本公司对按公允价值入账的BDC优先股的投资为#美元73.61000万美元和300万美元76.9分别截至2023年3月31日和2022年12月31日，并计入未经审计的简明综合资产负债表中的投资，包括应计业绩分配。
凯雷的资深专业人士和员工可以参与投资于凯雷基金或与凯雷基金一起投资的联合投资实体。在许多情况下，法律将参与限制为符合适用法律要求的个人。这些共同投资实体一般不要求凯雷高级专业人员和员工支付管理或业绩分配，但要求凯雷专业人员和员工支付其应承担的合伙费用部分。
某些基金的附带权益收入可按现行基准分配给高级凯雷专业人士和员工，但在某些指定的回报门槛最终未能达到时，须由作为基金普通合伙人的本公司附属公司偿还。凯雷高级专业人士和某些其他投资专业人士已亲自担保，在某些限制的情况下，这些子公司就这项普通合伙人义务承担的义务。这种担保是多个的，而不是连带的，而且仅限于收到的特定个人的分配。
该公司与其投资组合中的一些公司有业务往来；所有此类安排都是在谈判的基础上进行的。
几乎所有收入都来自凯雷的附属公司。 
10.所得税
该公司的所得税准备金(福利)为#美元。34.3百万美元和美元147.9截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月分别为100万美元。该公司的有效税率约为21%和20分别为截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的实际税率主要由21%的美国联邦企业所得税加上美国各州和外国企业所得税以及在此期间归属受限股票单位产生的税收减免组成，但被不允许的高管薪酬所抵消。截至2022年3月31日的三个月的有效税率也反映了因未来某些外国预扣税的减少而产生的递延税收优惠。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司的联邦、州、地方和外国应缴税款为$33.91000万美元和300万美元39.7分别作为应付账款、应计费用和其他负债的一部分记录在所附未经审计的简明综合资产负债表中。
在正常的业务过程中，公司受到联邦和某些州、地方和外国税务监管机构的审查。除少数例外情况外，截至2023年3月31日，公司2019年至2021年的美国联邦所得税申报单根据正常的三年诉讼时效开放，因此需要进行审查。从2017年到2021年，州和地方的纳税申报单一般都要接受审计。外国纳税申报单一般在2011年至2021年期间接受审计。该公司的某些附属公司目前正在接受联邦、州和外国税务机关的审计。
本公司认为，审计结果不会要求其为不确定的税务状况记录重大储备，或审计结果将对合并财务报表产生重大影响。本公司并不相信其拥有任何税务仓位，而其未确认税项优惠总额在未来十二个月内有合理可能大幅增加或减少。
2022年7月1日，纽约州发布了与2015年法律修改相关的拟议法规，可能要求投资基金的公司经理(非经纪交易商)改变他们向纽约州获得收入的方式，这可能会导致该公司向纽约的应税收入增加。这些条例要到颁布后才会生效。本公司尚未确定该等拟议规例对其税务拨备的影响。


45
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

2022年8月16日，2022年《降低通货膨胀法案》(简称《爱尔兰共和军》)签署成为法律。爱尔兰共和军对某些大公司的“调整后财务报表收入”征收15%的公司替代最低税(“CAMT”)，并于2023年1月1日生效。在截至2023年3月31日的三个月内，本公司记录了对CAMT的估计，这对所得税拨备(利益)没有净影响，因为估计的本期税项支出被递延税收利益抵消。随着美国财政部、美国国税局和其他标准制定机构发布更多指导意见，该公司将继续进行监测。
11.合并实体中的非控股权益
本公司在合并实体中的非控股权益的构成如下： 
 自.起
 2023年3月31日2022年12月31日
 (百万美元)
综合基金中的非凯雷权益$444.5 $412.0 
非凯雷在控股子公司中的权益189.4 186.9 
附带权益、退还债务和为附带权益分配而持有的现金中的非控制性权益2.8 1.4 
合并实体中的非控股权益$636.7 $600.3 
本公司在合并实体收入中的非控股权益的构成如下： 
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
综合基金中的非凯雷权益$17.2 $25.1 
非凯雷在控股子公司中的权益5.5 (2.4)
附带权益、退还债务和为附带权益分配而持有的现金中的非控制性权益1.9 0.5 
合并主体收入中的非控制性权益$24.6 $23.2 
 
12.普通股每股收益
普通股基本净收益(亏损)和稀释后净收益(亏损)计算如下：
 截至三个月
2023年3月31日
 基本信息稀释
普通股应占净收益$100,700,000 $100,700,000 
加权平均已发行普通股362,944,260 365,357,833 
普通股每股净收益$0.28 $0.28 
截至三个月
2022年3月31日
基本信息稀释
普通股应占净收益$571,600,000 $571,600,000 
加权平均已发行普通股357,574,838 363,010,282 
普通股每股净收益$1.60 $1.57 



46
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

    已发行普通股、基本普通股和稀释普通股的加权平均计算如下：
 截至三个月
2023年3月31日
 基本信息稀释
凯雷集团加权平均已发行普通股362,944,260 362,944,260 
未归属的限制性股票单位— 1,702,114 
可发行普通股和业绩归属限制性股票单位— 711,459 
加权平均已发行普通股362,944,260 365,357,833 
截至三个月
2022年3月31日
基本信息稀释
凯雷集团加权平均已发行普通股357,574,838 357,574,838 
未归属的限制性股票单位— 3,695,350 
可发行普通股和业绩归属限制性股票单位— 1,740,094 
加权平均已发行普通股357,574,838 363,010,282 
本公司采用库存股法确定未归属限制性股票单位所代表的稀释性加权平均普通股。稀释性加权平均普通股的确定还包括与公司收购相关的可发行普通股、对NGP的投资、业绩归属限制性股票单位以及与一项计划相关的可发行普通股，根据该计划，公司可以在完全既得的新发行股票中分配与已实现业绩分配相关的补偿(见未经审计的简明综合财务报表附注13)。

13.公平
股票回购计划
2021年10月，公司董事会授权回购至多$4001.8亿股普通股。2023年2月，董事会补充了回购计划，并将回购上限扩大至美元500总计1.3亿股普通股，2023年3月31日生效。根据这一回购计划，普通股可以在公开市场交易、私下协商的交易或其他方式中不时回购，包括通过规则10b5-1计划。回购普通股的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。该回购计划可以随时暂停或终止，并且没有指定的到期日。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月内，公司支付了总计$100.3百万美元和美元80.4分别用于回购和退休，约3.0百万美元和1.71000万股，所有回购都是通过公开市场和经纪交易完成的。截至2023年3月31日，美元500根据该计划，仍有100万的回购能力。
爱尔兰共和军还对美国上市公司实际和被认为的某些股票回购征收1%的消费税，从2023年1月1日起生效。应交税的回购价值减去公司在该纳税年度内发行的任何股票的价值，包括向公司员工发行或提供的股票。消费税在权益中作为额外的回购成本入账。
与收购相关而发行的股份
2022年3月，本公司发布4.22000万股普通股，相当于$194.5在从CBAM收购与资产组合有关的管理合同时支付的购买价格的1.6亿美元。见公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的合并财务报表附注4。


47
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

为绩效分配相关薪酬而发行的股票
2021年10月，公司启动了一项计划，根据该计划，公司可酌情20超过一定门槛金额的已实现绩效分配和与奖励费用相关的薪酬的%可以公司普通股的完全既得新发行股票的形式分配。根据该计划发行的股票计入与绩效分配和奖励费用相关的薪酬，不会导致增加薪酬支出。2022年第三季度，本公司根据本方案暂停发行股票，本公司确实不在截至2023年3月31日的三个月内发行股票以获得与业绩分配相关的薪酬。在截至2022年3月31日的三个月内，公司分销636,461完全既得、新发行的普通股，与以前应计的绩效分配和与奖励费用相关的薪酬#美元有关31.31000万美元。
分红
下表提供有关普通股季度股息的信息，这些股息由公司董事会全权决定。
股利记录日期股息支付日期每股普通股股息向普通股股东分红
(百万美元，每股数据除外)
2022年5月10日2022年5月17日$0.325 $117.6 
2022年8月9日2022年8月16日0.325 118.3 
2022年11月18日2022年11月25日0.325 118.2 
2023年2月22日2023年3月1日0.325 118.4 
2022年分红年度合计$1.30 $472.5 
2023年5月16日2023年5月23日$0.35 $126.7 
2023年股息年度合计(截至2023年第一季度)$0.35 $126.7 
董事会将考虑一般经济和商业状况，以及公司的战略计划和前景、业务和投资机会、财务状况和义务、法律、税收和监管限制、公司向普通股股东或子公司向公司支付股息的其他限制，以及董事会可能认为相关的其他因素。此外，公司信贷安排的条款对公司支付股息的能力提供了一定的限制。
14.基于股权的薪酬
2012年5月，该合伙企业的普通合伙人凯雷集团管理有限公司通过了股权激励计划。股权激励计划于2020年1月1日进行了修订，以反映公司普通股的股份转换。股权激励计划是一种基于股权的奖励来源，允许公司向凯雷员工、董事和顾问授予非限制性期权、股票增值权、普通股、限制性股票单位和其他基于公司普通股的奖励。2021年6月1日，公司股东批准了经修订和重述的股权激励计划，删除了自动增加公司可供授予的普通股数量的条款，并将可供授予的普通股总数重置为16,000,000根据该计划在2021年6月1日后授予的奖励。截至2023年3月31日，根据修订和重述的股权激励计划，公司可供授予的普通股总数为3,527,870.


48
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

本公司截至2023年3月31日的非既有股权奖励状况摘要和截至2023年3月31日的三个月的变化摘要如下：
未归属股份受限
库存
单位		加权的-
平均值
授予日期
公允价值
未归属的
普普通通
股票(1)
加权的-
平均值
授予日期
公允价值
平衡，2022年12月31日10,865,248$35.78 452,880 $39.73 
授与(2)
16,729,897 $30.16 258,579 $34.65 
既得2,756,607 $27.94 — $— 
被没收102,310 $35.62 — $— 
平衡，2023年3月31日24,736,228$32.86 711,459 $37.88 
(1)包括因本公司对NGP的投资而发行的普通股。
(2)包括6,762,219与公司首席执行官任命相关的股权激励奖励相关的股份，以及63,849在某些限制性股票单位为股份结算的同时，某些限制性股票单位所携带的股利等价权结算时预留供发行的股份。
该公司记录的限制性股票单位扣除没收后的补偿费用为#美元。54.41000万美元和300万美元39.7截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月分别为400万美元和9.71000万美元和300万美元7.9分别为相应的递延税收优惠。截至2023年3月31日，与未归属限制性股票单位相关的未确认股权薪酬支出总额为美元。683.1百万美元，预计将在加权平均期限为2.7好几年了。
15.分部报告
凯雷通过以下途径开展业务三可报告的细分市场：
全球私募股权投资全球私募股权部门为公司的收购、中间市场和成长型资本基金、专注于美国和国际的房地产基金以及基础设施和自然资源基金提供咨询。该部门还包括由NGP建议的NGP套利基金。
全球信用-全球信贷部门为追求投资战略的基金和工具提供建议，包括贷款和结构性信贷、直接贷款、机会性信贷、不良信贷、飞机融资和服务、基础设施债务、保险解决方案和全球资本市场。
全球投资解决方案-全球投资解决方案部门为全球私募股权计划以及相关的共同投资和二级市场活动提供咨询。
该公司的可报告业务部门因其不同的投资重点和战略而有所不同。间接费用一般根据各分部的现金薪酬和福利支出进行分配。该公司对NGP的投资收益在全球私募股权部门的各自经营标题中列示。
可分配收益. 可分配收益，或“DE”，是公司行业使用的一个关键业绩基准，管理层在做出资源配置和薪酬决策以及评估公司业绩时定期进行评估三可报告的细分市场。管理层还在预算、预测和公司各部门的全面管理中使用DE。管理层认为，报告DE有助于了解公司的业务，投资者应该审查管理层用来分析公司部门业绩的相同补充财务指标。DE值旨在显示不受合并基金合并影响的已实现净收益数额。DE源自公司部门报告的业绩，并用于评估业绩。
可分配收益与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前收益(亏损)的不同之处在于，它包括与某些国外业绩收入(包括业绩分配和激励费用)相关的某些税项支出，但不包括未实现业绩分配和相关薪酬支出、未实现本金投资收入、基于股权的薪酬支出、可归因于合并实体中的非凯雷权益的净收益(亏损)、或与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(抵免)。与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(抵免)包括：与收购、处置或战略投资有关的费用(抵免)、应收税金协议负债的变化、与收购的无形资产有关的摊销和任何减值费用、与收购和处置有关的交易成本、费用


49
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

与盈利和或有对价相关，包括与收购或战略投资相关的或有对价的估计公允价值相关的损益、与租赁使用权资产相关的减值费用、债务清偿的损益、与合同终止和员工遣散费相关的费用。管理层认为，计入或剔除这些项目为投资者提供了对公司核心经营业绩有意义的指示。
与费用相关的收入。手续费相关收益，或“FRE”，用于评估企业从总手续费收入中支付直接基本工资和运营费用的能力。FRE与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前的收益(亏损)的不同之处在于，它对DE计算中包括的项目进行了调整，也对DE进行了调整，以剔除已实现的业绩收入、已实现的本金投资收入、净利息(利息收入减去利息支出)以及在未来付款时间不确定的情况下的某些一般、行政和其他费用。



50
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

下表列出了该公司的财务数据三截至2023年3月31日的三个月的可报告部门：
截至2023年3月31日的三个月
全球
私
权益		全球
信用		全球
投资
解决方案		总计
(百万美元)
细分市场收入
基金级手续费收入
基金管理费$326.9 $122.6 $56.7 $506.2 
投资组合咨询费和交易费，净额和其他5.4 11.0 — 16.4 
与费用相关的业绩收入9.6 18.4 0.8 28.8 
基金级手续费总收入341.9 152.0 57.5 551.4 
已实现的业绩收入99.0 27.7 38.4 165.1 
已实现本金投资收益11.9 9.0 2.9 23.8 
利息收入5.4 7.2 1.3 13.9 
总收入458.2 195.9 100.1 754.2 
细分市场费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利148.7 80.4 31.5 260.6 
已实现绩效收入相关薪酬46.3 12.7 36.6 95.6 
薪酬和福利总额195.0 93.1 68.1 356.2 
一般、行政和其他间接费用57.1 21.7 8.7 87.5 
折旧及摊销费用6.7 2.0 1.2 9.9 
利息支出16.6 10.2 2.2 29.0 
总费用275.4 127.0 80.2 482.6 
可分配收益$182.8 $68.9 $19.9 $271.6 
(-)已实现的业绩净收入52.7 15.0 1.8 69.5 
(-)已实现本金投资收益11.9 9.0 2.9 23.8 
(+)净利息11.2 3.0 0.9 15.1 
(=)与费用相关的收入$129.4 $47.9 $16.1 $193.4 
截至2023年3月31日的部门资产$9,459.8 $3,075.2 $1,948.9 $14,483.9 




51
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

    下表列出了该公司的财务数据三截至2022年3月31日的三个月的可报告部门：
 截至2022年3月31日的三个月
全球
私
权益		全球
信用		全球
投资解决方案		总计
 (百万美元)
细分市场收入
基金级手续费收入
基金管理费$304.2 $93.7 $56.3 $454.2 
投资组合咨询费和交易费，净额和其他6.1 10.1 — 16.2 
与费用相关的业绩收入30.6 13.9 — 44.5 
基金级手续费总收入340.9 117.7 56.3 514.9 
已实现的业绩收入199.9 13.7 22.7 236.3 
已实现本金投资收益14.2 10.3 1.8 26.3 
利息收入0.4 1.5 0.1 2.0 
总收入555.4 143.2 80.9 779.5 
细分市场费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利153.0 67.2 25.6 245.8 
已实现绩效收入相关薪酬90.7 6.7 20.9 118.3 
薪酬和福利总额243.7 73.9 46.5 364.1 
一般、行政和其他间接费用45.5 23.5 7.3 76.3 
折旧及摊销费用6.3 2.0 1.2 9.5 
利息支出15.8 8.2 2.8 26.8 
总费用311.3 107.6 57.8 476.7 
可分配收益$244.1 $35.6 $23.1 $302.8 
(-)已实现的业绩净收入109.2 7.0 1.8 118.0 
(-)已实现本金投资收益14.2 10.3 1.8 26.3 
(+)净利息15.4 6.7 2.7 24.8 
(=)与费用相关的收入$136.1 $25.0 $22.2 $183.3 
     
    














52
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

下表将截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的总部门与公司的税前收益(亏损)以及截至2023年3月31日的总资产进行了核对。
 截至2023年3月31日的三个月
 可报告细分市场合计合并基金对账项目凯雷合并
 
 (百万美元)
收入$754.2 $121.9 $(17.1)(a) $859.0 
费用$482.6 $97.2 $123.2 (b) $703.0 
其他收入(亏损)$— $3.6 $— (c) $3.6 
可分配收益$271.6 $28.3 $(140.3)(d) $159.6 
总资产$14,483.9 $7,403.1 $(613.1)(e) $21,273.9 
 截至2022年3月31日的三个月
 可报告细分市场合计合并基金对账项目 凯雷合并
  
 (百万美元)
收入$779.5 $61.7 $740.6 (a) $1,581.8 
费用$476.7 $52.9 $312.3 (b) $841.9 
其他收入(亏损)$— $2.8 $— (c) $2.8 
可分配收益$302.8 $11.6 $428.3 (d) $742.7 
 
(a)收入调整主要包括未实现的业绩收入、未实现的本金投资收入(亏损)(包括坚韧)、在合并中扣除以达到公司总收入的综合基金收入、可归因于合并实体中的非控股权益的金额调整、与NGP管理公司及其附属公司的投资有关的费用的调整(包括在经营标题中或不包括在部门业绩中)、在净基础上反映代表凯雷基金发生的某些成本的偿还的调整，以及与某些国外业绩收入相关的税项支出，详情如下：
截至三个月
3月31日，
 20232022
(百万美元)
未实现业绩和与费用相关的业绩收入$(20.7)$698.8 
未实现本金投资收益(亏损)(29.0)23.7 
与NGP管理公司及其附属公司投资相关的费用调整(3.4)(3.1)
与某些国外业绩收入相关的税费— (0.1)
非控股权益和其他调整，以按净额列报某些成本50.8 17.9 
取消合并基金的收入(14.8)3.4 
$(17.1)$740.6 

下表将截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的分部基金水平手续费收入总额与最具可比性的美国公认会计准则衡量标准--公司的综合基金管理费--进行了核对。


53
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
应报告部门总额--基金级别的手续费收入$551.4 $514.9 
调整(1)
(50.6)(64.4)
凯雷综合基金管理费$500.8 $450.5 

(1)调整包括对本金投资收入中的NGP管理费进行重新分类，对业务开发公司和其他产品与费用相关的业绩收入进行重新分类，从合并CLO中获得的管理费在合并中被剔除以得出公司的基金管理费，以及对包括在投资组合咨询费、净额和其他收入中的某些金额进行重新分类，这些收入包括在美国公认会计准则结果中计入利息和其他收入的部门业绩。

(b)费用调整是指取消应付给公司的综合基金的公司间费用，包括基于股权的薪酬、与已实现业绩收入相关的薪酬和与未实现业绩收入相关的薪酬、与经营标题中包括的NGP管理投资相关的费用相关的调整、反映代表凯雷基金发生的某些成本在净额基础上的偿还的调整、应收税款协议负债的变化以及与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用和抵免，详情如下：
截至3月31日的三个月，
 20232022
(百万美元)
未实现绩效和与费用相关的绩效收入补偿支出$(2.3)$232.2 
基于股权的薪酬57.1 40.7 
无形资产和减值的购置或处置相关费用(贷项)及摊销28.7 29.1 
与某些国外绩效收入相关的补偿相关的税费(0.5)(0.7)
非控股权益和其他调整，以按净额列报某些成本40.0 16.5 
其他调整，包括遣散费3.9 4.6 
取消合并基金的费用(3.7)(10.1)
$123.2 $312.3 

(c)其他收入(亏损)调整来自综合基金，这些基金在合并中被冲销，得出公司的其他收入(亏损)总额。



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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

(d)下表是所得税拨备前的收入(亏损)与可分配收益和与费用相关的收益的对账：
截至3月31日的三个月，
 20232022
(百万美元)
未计提所得税准备的收入(亏损)$159.6 $742.7 
调整：
与未实现业绩和费用相关的业绩收入净额18.4 (466.6)
未实现本金投资(收益)损失29.0 (23.7)
基于股权的薪酬(1)
57.1 40.7 
与购置或处置有关的费用(贷项)，包括无形资产摊销和减值28.7 29.1 
与某些国外业绩收入相关的税费(0.5)(0.8)
可归因于合并实体非控股权益的净收入(24.6)(23.2)
其他调整，包括遣散费3.9 4.6 
可分配收益$271.6 $302.8 
已实现绩效收入，扣除相关薪酬后的净额(2)
69.5 118.0 
已实现本金投资收益(2)
23.8 26.3 
净利息15.1 24.8 
与费用相关的收入$193.4 $183.3 
    

(1)截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的股权薪酬包括在公司的美国公认会计原则经营报表中以本金投资收入以及一般、行政和其他费用列报的金额。
(2)请参阅下面与最直接可比的美国GAAP衡量标准的对账：
截至2023年3月31日的三个月
凯雷
已整合
调整 (3)
总计
可报告
细分市场
(百万美元)
业绩收入$160.8 $4.3 $165.1 
与绩效收入相关的薪酬支出105.7 (10.1)95.6 
净业绩收入$55.1 $14.4 $69.5 
本金投资收益(亏损)$11.7 $12.1 $23.8 
截至2022年3月31日的三个月
凯雷
已整合
调整：(3)
总计
可报告
细分市场
(百万美元)
业绩收入$710.2 $(473.9)$236.3 
与绩效收入相关的薪酬支出370.7 (252.4)118.3 
净业绩收入$339.5 $(221.5)$118.0 
本金投资收益(亏损)$319.6 $(293.3)$26.3 

(3)业绩收入和本金投资收入(亏损)的调整涉及：(1)未实现业绩分配，扣除相关薪酬支出和未实现本金投资收入，从分部业绩中剔除；(2)从综合基金赚取的金额，在美国公认会计准则合并中注销，但


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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

这些因素包括：(I)在分部业绩中被扣除的合并实体中非控股权益的应占额；(Iv)在美国公认会计准则财务报表中计入本金投资收入的NGP业绩收入的重新分类；(V)在分部业绩中计入基金水平手续费收入的手续费相关业绩收入的重新分类；以及(Vi)与某些国外业绩收入相关的税项支出的重新分类。对本金投资收入(亏损)的调整还包括将NGP Management及其联营公司投资的收益重新分类为分部业绩的适当经营标题，以及不计入与NGP Management及其联营公司投资相关的费用，这些费用不包括在分部业绩中。

(E)总资产调整是将在合并中注销的综合基金的资产相加，以达到本公司的总资产。

16.后续活动
分红
2023年5月，公司董事会宣布季度股息为#美元0.35每股普通股于2023年5月16日交易结束时向登记在册的普通股股东支付，于2023年5月23日支付。



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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

17.补充财务信息
以下补充财务信息显示了综合基金对公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的财务状况以及截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的经营业绩的综合影响。现金流量表的补充列报不受合并基金的影响。
 截至2023年3月31日
 已整合
运营中
实体		已整合
基金		淘汰已整合
 (百万美元)
资产
现金和现金等价物$1,010.1 $— $— $1,010.1 
合并基金持有的现金和现金等价物— 228.8 — 228.8 
受限现金16.8 — — 16.8 
企业国库投资102.0 — — 102.0 
投资，包括#美元的业绩分配7,134.0百万
11,013.5 — (229.4)10,784.1 
综合基金的投资— 7,067.3 — 7,067.3 
联属公司应收账款和其他应收账款净额883.0 — (383.7)499.3 
合并基金的联属公司和其他应收款的应收款，净额— 100.6 — 100.6 
固定资产，净额141.8 — — 141.8 
租赁使用权资产，净额331.5 — — 331.5 
存款和其他104.7 6.4 — 111.1 
无形资产，净额866.4 — — 866.4 
递延税项资产14.1 — — 14.1 
总资产$14,483.9 $7,403.1 $(613.1)$21,273.9 
负债和权益
债务义务$2,275.6 $— $— $2,275.6 
综合基金应付贷款— 6,462.4 (376.5)6,085.9 
应付账款、应计费用和其他负债304.8 — — 304.8 
应计薪酬和福利3,894.2 — — 3,894.2 
由于附属公司302.5 11.6 — 314.1 
递延收入411.7 — — 411.7 
递延税项负债389.5 — — 389.5 
综合基金的其他负债— 251.7 (0.9)250.8 
租赁负债494.9 — — 494.9 
应计退还债务40.9 — — 40.9 
总负债8,114.1 6,725.7 (377.4)14,462.4 
普通股3.6 — — 3.6 
额外实收资本3,195.5 244.9 (244.9)3,195.5 
留存收益3,280.9 — — 3,280.9 
累计其他综合损失(302.4)(12.0)9.2 (305.2)
合并实体中的非控股权益192.2 444.5 — 636.7 
总股本6,369.8 677.4 (235.7)6,811.5 
负债和权益总额$14,483.9 $7,403.1 $(613.1)$21,273.9 


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凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

截至2022年12月31日
 已整合
运营中
实体		已整合
基金		淘汰已整合
 (百万美元)
资产
现金和现金等价物$1,360.7 $— $— $1,360.7 
合并基金持有的现金和现金等价物— 209.0 — 209.0 
受限现金0.8 — — 0.8 
企业国库投资20.0 — — 20.0 
投资，包括#美元的业绩分配7,117.7百万
10,989.9 — (222.0)10,767.9 
综合基金的投资— 6,894.4 — 6,894.4 
联属公司应收账款和其他应收账款净额960.5 — (381.1)579.4 
合并基金的联属公司和其他应收款的应收款，净额— 101.9 — 101.9 
固定资产，净额139.9 — — 139.9 
租赁使用权资产，净额337.0 — — 337.0 
存款和其他70.4 8.0 — 78.4 
无形资产，净额897.8 — — 897.8 
递延税项资产15.8 — — 15.8 
总资产$14,792.8 $7,213.3 $(603.1)$21,403.0 
负债和权益
债务义务$2,271.7 $— $— $2,271.7 
综合基金应付贷款— 6,279.7 (374.5)5,905.2 
应付账款、应计费用和其他负债369.2 — — 369.2 
应计薪酬和福利4,320.9 — — 4,320.9 
由于附属公司346.1 16.5 (0.1)362.5 
递延收入126.4 — — 126.4 
递延税项负债402.7 — — 402.7 
综合基金的其他负债— 279.7 (0.4)279.3 
租赁负债502.9 — — 502.9 
应计退还债务40.9 — — 40.9 
总负债8,380.8 6,575.9 (375.0)14,581.7 
普通股3.6 — — 3.6 
额外实收资本3,138.5 238.7 (238.7)3,138.5 
留存收益3,401.1 — — 3,401.1 
累计其他综合损失(319.5)(13.3)10.6 (322.2)
合并实体中的非控股权益188.3 412.0 — 600.3 
总股本6,412.0 637.4 (228.1)6,821.3 
负债和权益总额$14,792.8 $7,213.3 $(603.1)$21,403.0 




 





 





58
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

 截至2023年3月31日的三个月
 已整合
运营中
实体		已整合
基金		淘汰已整合
 (百万美元)
收入
基金管理费$508.4 $— $(7.6)$500.8 
奖励费19.9 — (0.1)19.8 
投资收益
绩效分配162.3 — (1.5)160.8 
本金投资收益14.7 — (3.0)11.7 
总投资收益177.0 — (4.5)172.5 
利息和其他收入46.6 — (2.6)44.0 
综合基金的利息和其他收入— 121.9 — 121.9 
总收入751.9 121.9 (14.8)859.0 
费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利260.2 — — 260.2 
基于股权的薪酬54.4 — — 54.4 
与绩效分配和奖励费用相关的薪酬105.7 — — 105.7 
薪酬和福利总额420.3 — — 420.3 
一般、行政和其他费用159.4 — (0.2)159.2 
利息29.7 — — 29.7 
综合基金的利息及其他开支— 97.2 (3.5)93.7 
其他营业外费用0.1 — — 0.1 
总费用609.5 97.2 (3.7)703.0 
其他收入
综合基金投资净收益— 3.6 — 3.6 
未计提所得税准备的收入142.4 28.3 (11.1)159.6 
所得税拨备34.3 — — 34.3 
净收入108.1 28.3 (11.1)125.3 
可归因于合并实体非控股权益的净收入7.4 — 17.2 24.6 
可归因于凯雷集团的净收入。$100.7 $28.3 $(28.3)$100.7 



59
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

截至2022年3月31日的三个月
 已整合
运营中
实体		已整合
基金		淘汰已整合
 (百万美元)
收入
基金管理费$456.9 $— $(6.4)$450.5 
奖励费14.0 — — 14.0 
投资收益
绩效分配710.2 — — 710.2 
本金投资收益302.3 — 17.3 319.6 
总投资收益1,012.5 — 17.3 1,029.8 
利息和其他收入33.3 — (7.5)25.8 
综合基金的利息和其他收入— 61.7 — 61.7 
总收入1,516.7 61.7 3.4 1,581.8 
费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利254.3 — — 254.3 
基于股权的薪酬39.7 — — 39.7 
与绩效分配和奖励费用相关的薪酬370.7 — — 370.7 
薪酬和福利总额664.7 — — 664.7 
一般、行政和其他费用106.3 — — 106.3 
利息27.8 — — 27.8 
综合基金的利息及其他开支— 52.9 (10.1)42.8 
其他营业外费用0.3 — — 0.3 
总费用799.1 52.9 (10.1)841.9 
其他收入
综合基金投资净收益— 2.8 — 2.8 
未计提所得税准备的收入717.6 11.6 13.5 742.7 
所得税拨备147.9 — — 147.9 
净收入569.7 11.6 13.5 594.8 
合并实体非控股权益应占净收益(亏损)(1.9)— 25.1 23.2 
可归因于凯雷集团的净收入。$571.6 $11.6 $(11.6)$571.6 





















 


60
凯雷集团。

简明合并财务报表附注
(未经审计)

 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (美元，单位：百万美元)
经营活动的现金流
净收入$108.1 $569.7 
将净收入与经营活动的现金流量净额进行调整：
折旧及摊销44.0 19.4 
基于股权的薪酬54.4 39.7 
非现金绩效分配和奖励费用(38.2)(300.8)
非现金本金投资收益(8.7)(295.4)
其他非现金金额10.8 5.3 
购买投资(19.0)(294.1)
出售投资所得收益78.9 169.5 
或有对价的支付(68.6)(5.7)
递延税金变动，净额(15.1)110.9 
关联公司和其他应收账款的到期变更17.0 (8.8)
存款及其他项目的变动(33.9)(39.8)
应付帐款、应计费用和其他负债的变动(63.9)(14.3)
应计报酬和福利的变动(371.9)(580.1)
因附属公司而发生的变化(0.2)(0.2)
租赁使用权资产和租赁负债变动(2.8)(2.5)
递延收入变动284.7 254.5 
用于经营活动的现金净额(24.4)(372.7)
投资活动产生的现金流
购买企业国库投资(101.1)— 
企业国库投资收益20.1 — 
固定资产购置额，净额(12.9)(12.3)
购买CBAM无形资产和投资，净额— (618.4)
用于投资活动的现金净额(93.9)(630.7)
融资活动产生的现金流
CLO借款的偿付(1.1)(8.9)
CLO借款收益，扣除融资成本— 40.8 
向普通股股东分红(118.4)(89.5)
支付凯雷控股单位的递延对价(68.8)(68.8)
非控股股东的出资2.0 5.8 
对非控股股东的分配(8.5)(27.1)
为业绩分配而发行的普通股— 31.3 
回购普通股(100.3)(80.4)
由于/来自关联公司融资活动的变化73.0 33.1 
用于融资活动的现金净额(222.1)(163.7)
外汇汇率变动的影响5.8 (17.2)
现金、现金等价物和限制性现金减少(334.6)(1,184.3)
期初现金、现金等价物和限制性现金1,361.5 2,475.1 
现金、现金等价物和受限现金，期末$1,026.9 $1,290.8 
补充非现金披露
发行与收购CBAM相关的普通股$— $194.5 
现金、现金等价物和受限现金的对账，期末：
*现金和现金等价物$1,010.1 $1,290.2 
**限制现金16.8 0.6 
*现金总额、现金等价物和受限现金，期末$1,026.9 $1,290.8 
*合并基金持有的现金和现金等价物$228.8 $168.9 


61


第二项：财务管理部门对财务状况和经营成果的讨论分析
以下讨论分析了凯雷集团有限公司(以下简称“公司”)的财务状况和经营业绩。此类分析应与截至2022年12月31日的本Form 10-Q季度报告和Form 10-K年度报告中包含的合并财务报表和相关附注一起阅读。
概述
我们通过三个可报告的部门开展业务：全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案。
 
•全球私募股权投资-我们的全球私募股权部门为我们的收购、中间市场和成长型资本基金、我们的美国和国际重点房地产基金以及我们的基础设施和自然资源基金提供咨询。该部门还包括由NGP建议的NGP套利基金。截至2023年3月31日，我们的全球私募股权部门拥有1640亿美元的AUM和1080亿美元的收费AUM。

•全球信用-我们的全球信贷部门为追求投资战略的基金和工具提供咨询，包括贷款和结构性信贷、直接贷款、机会性信贷、不良信贷、飞机融资和服务、基础设施债务、保险解决方案和全球资本市场。截至2023年3月31日，我们的全球信贷部门拥有1500亿美元的AUM和1250亿美元的收费AUM。

•全球投资解决方案-我们的全球投资解决方案部门为全球私募股权项目以及相关的共同投资和二级市场活动提供咨询。截至2023年3月31日，我们的全球投资解决方案部门拥有670亿美元的AUM和380亿美元的收费AUM。
我们根据与我们管理的投资基金的合同安排赚取管理费，以及向这些基金的投资组合公司提供交易咨询和监督服务的费用。我们通常还从投资基金获得绩效费用，这可以是激励费或特殊的剩余收入分配，如果基金实现了指定的投资回报，我们将其称为绩效分配或附带权益。根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)，我们需要合并我们建议的一些投资基金。然而，为了分部报告的目的，我们在取消合并这些投资基金的基础上列报收入和费用。因此，我们的部门收入主要包括基金管理和相关交易和投资组合咨询费和其他收入，已实现业绩收入(包括奖励费用和业绩分配)，已实现本金投资收入，包括我们对基金和其他交易证券投资的已实现收益，以及利息收入。我们的分部支出主要包括现金薪酬和福利支出，包括工资、奖金和已实现的绩效付款安排，以及一般和行政费用。虽然我们的分部支出包括折旧和利息支出，但我们的分部支出不包括与收购和处置相关的费用以及无形资产和减值的摊销。请参阅本季度报告Form 10-Q中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注15，了解我们根据美国公认会计原则报告的财务结果与我们分部报告的财务结果之间的差异的更多信息。


62

我们的全球投资产品
下表列出了截至2023年3月31日我们三个全球业务部门每个部门的产品供应和相关缩写，包括在我们管理的3810亿美元总资产中：
全球私募股权投资1
$164.4 全球信用$150.0 
企业私募股权$107.0 
保险5
$55.1 
美国收购(CP)52.7 流动信贷$50.4 
亚洲收购(CAP)12.7 美国克洛斯37.0 
欧洲收购(CEP)11.7 欧洲CLO11.7 
凯雷全球合伙人(Carlyle Global Partners)6.5 循环信贷1.7 
欧洲技术(CETP)6.3 私人信贷$23.6 
美国增长(CP Growth/CEOF)4.1 机会信贷(CCOF/CSP)14.0 
日本收购(CJP)3.4 
直接借贷6
9.6 
生命科学(ABV/ACCD)1.6 不动产信贷$14.9 
亚洲增长(CAP增长/CAGP)1.3 航空业(SASOF/CALF)11.2 
其他2
6.8 基础设施(CICF)2.8 
房地产$30.2 
其他7
0.9 
美国房地产(CRP)19.0 平台计划和其他产品$6.1 
核心加房地产(CPI)8.0 凯雷战术私人信贷(CTAC)2.2 
国际房地产(CER)3.2 其他平台计划和产品3.9 
基础设施和自然资源$27.1 
全球投资解决方案8
$66.8 
NGP能源3
12.6 二级市场和投资组合融资(ASF/ASPF)$22.3 
国际能源(CIEP)7.7 共同投资(ACF)$18.3 
基础设施和可再生能源4
6.8 主要投资$26.0 
注：所有显示的金额代表截至2023年3月31日管理的总资产，由于四舍五入的原因，总数可能不是总和。此外，此处所包括的某些套利基金如果尚未进行初始资本募集或开始投资活动，可能不会计入基金业绩。
(1)Global Private Equity还包括我们与Riverstone Holdings L.L.C.(“Legacy Energy Funds”)共同提供咨询服务的基金中管理的资产。这些资金的影响对我们的运营结果不再重要。
(2)包括我们的金融服务(CGFSP)、撒哈拉以南非洲收购(CSSAF)、南美收购(CSABF)、秘鲁收购(CPF)、中东和北非收购(MENA Buyout)和爱尔兰收购(CICF)基金，以及跨公司私募股权战略投资的平台账户。
(3)NGP能源基金的顾问是独立注册的投资顾问公司NGP Energy Capital Management，LLC。我们不是这些基金的投资顾问。
(4)包括我们的基础设施(CGIOF)、可再生能源(CRSEF)和电力基金(CPP/CPOCP)。
(5)包括凯雷FRL、从战略第三方投资者筹集的资本(该投资者与凯雷FRL一起直接投资于Fortendy)，以及与Fortendy达成的战略咨询服务协议涵盖的一般账户资产的公允价值。
(6)包括我们的业务发展公司(CSL/CARS)和我们新推出的长青基金(CDLF)。
(7)包括我们的能源信贷(CEMOF)和房地产信贷(CNLI)基金。
(8)包括凯雷AlpInvest私人市场基金(CAPM)。

影响我们业务的趋势
2023年第一季度的特点是中国重启势头强劲，发达市场经济体具有韧性，尽管服务业通胀持续，美国地区银行业陷入困境，利率大幅波动，企业基本面前景疲软。受库存下降拖累，美国第一季度实际GDP折合成年率增长1.1%。然而，在体验和服务支出以及汽车购买的推动下，潜在消费强劲，接近4%。疲软似乎集中在制造业，因为非耐用品需求减少，以及住宅建设和投资，因为平均抵押贷款利率迅速上升，以及房屋建设和购买活动的相关崩溃。在2022年6月达到9.1%的峰值后，2023年3月消费者价格同比上涨5.0%；不包括食品和能源的核心价格一直更具粘性，3月份上涨5.6%，自2022年12月以来一直保持在较窄的区间。本季度早些时候，强于预期的劳动力市场读数、健康的消费数据，以及美联储主席鲍威尔对持续通胀风险的警告，推动较短期收益率飙升。然而，在本季度末和进入4月时，银行业的压力--最明显的是SVB、Signature Bank、Silvergate和最近的第一共和国银行(First Republic Bank)的倒闭--增加了市场的预期，即美联储不会将利率提高到之前预期的那么高的水平，相反，可能会迅速转向降息。由于银行机构存款外流，以及为应对区域银行危机而收紧对企业借款人的信贷标准，信贷供应可能减少，这给近期经济前景带来了风险。


63

由于新冠肺炎的滚动限制，中国的经济增长连续一年低于趋势水平，2023年第一季度，由于被压抑的消费需求，经济表现强劲超出预期。官方数据显示，中国经济环比年化增长率为9%，较上年同期增长4.5%。我们专有的投资组合公司数据也表明了消费者的实力，与2022年第一季度的水平相比，我们整个网络的零售量平均增长了11%，客流量比2022年12月与疫情相关的游客暴跌增加了近70%。通过我们物流网络的每日包裹和集装箱吞吐量在第一季度结束时也比去年同期增长了约10%。在日本，尽管整体国内生产总值的实际水平仍低于疫情爆发前的峰值，但2023年第一季度的前景有所改善；我们的专有投资组合公司数据显示，在中国重新开业以及由此导致的零部件和设备需求激增的提振下，日本工业订单在前三个月收缩后，在3月份出现反弹。在韩国，在经历了艰难的2022年后，由于出口需求下降和高物价削弱了消费者信心，经济增长放缓，我们的专有数据也表明第一季度更强劲；官方实际GDP年化增长率为1.2%，高于2022年第四季度的-1.6%。印度仍然是一个亮点，国内消费和固定投资增长强劲，隐含的趋势增长率为7%。虽然中国的增长前景有所改善，但中国和美国之间的关系仍然紧张，中国和台湾之间的紧张局势继续加剧，鉴于中国和美国经济之间的联系，这增加了全球经济进一步波动的风险。
欧洲2022年的GDP增长令人惊讶，全年增长3.5%。我们的专有投资组合数据表明，欧洲经济在2023年第一季度保持弹性，增长大致持平，而不是一些市场参与者在今年年初预期的全面下滑。价格上限计划、慷慨的财政补贴以及温暖的冬季，都导致俄乌冲突引发的能源危机的影响小于预期。在2022年夏季飙升至每桶1000美元以上的油价当量之后，远期批发电价已回落至2021年底的水平，这是对欧盟委员会(European Commission)政策行动的回应。2023年4月初，欧佩克和俄罗斯宣布减产，相当于每天额外减产116万桶。然而，到目前为止，这还没有对欧洲的能源价格产生实质性影响，1个月远期天然气价格仍处于一年多来的最低水平，1年远期天然气价格继续保持在较窄的区间。除能源消耗和能源密集型工业流程外，大多数经济指标似乎在2023年第一季度保持稳定。我们的投资组合数据显示，工业订单在第一季度有所改善，特别是在德国，那里的出口订单更容易受到中国需求的影响。展望未来，工业部门仍然最容易受到持续的能源危机的影响，如果价格再次快速上涨，可能会紧缩开支。除了能源，某些家庭债务水平非常高的经济体，如英国和瑞典，也面临着不断上升的风险，因为抵押贷款利率重新设定并压低了可支配收入。
据估计，标准普尔500指数成份股公司的收入在2023年第一季度仅增长3.0%，与2022年两位数的表现相比，这是背线增长的显著减速。对标准普尔500指数成份股公司第一季度收益增长的估计目前为-4%，这将是连续第二个季度下降。11个行业中有7个行业预计2023年第一季度收益同比下降，其中材料、医疗保健和信息技术行业为首。随着服务和体验支出继续上升，非必需消费品预计将表现优异。预计2023年第一季度的混合净利润率为11.5%，低于一年前的12.2%，因为收益下降的速度快于背线增长。
在2022年苦苦挣扎之后，股市在2023年第一季度反弹，原因是市场预期转向对美国货币政策前景的更为乐观的立场，中国重启的积极增长信号，以及明显具有弹性的欧洲经济。在美国，截至2023年4月14日，市场预计2023年底联邦基金利率仅为4.5%，比当前水平低30个基点，比峰值(银行业危机前)年终市场预期低100个基点以上。其他发达市场的央行已经按兵不动，或已表示很快就会按兵不动。从2022年12月31日到2023年3月31日，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克100指数分别上涨了0.4%、7.0%和20.5%。在美国，总体正回报表现几乎完全是由科技行业推动的。值得注意的是，仅有两家公司--苹果公司(Apple，Inc.)和微软公司(Microsoft，Inc.)--的市值上涨，占标准普尔指数的13.3%，与NVIDIA一起，占标准普尔指数整个季度涨幅的54%。在全球范围内，MSCI ACWI指数、EuroStoxx 600指数和上证综指同期分别上涨6.8%、7.8%和5.9%。在欧洲，股市本季度的上涨主要是由德国推动的。截至2023年3月31日，德国DAX指数今年迄今上涨了12.2%。考虑到德国对能源危机的敞口最终没有成为现实，德国市场此前的价格反映出德国经济将严重收缩。如果实际的货币政策行动最终与当前的市场预期不同--即如果转向降息没有成为现实--股市表现可能会在今年迅速逆转。
我们的套利基金投资组合继续反映更广泛的宏观经济环境的影响，第一季度小幅升值2%，过去12个月小幅升值7%。在我们第一季度的全球私募股权部门中，我们的企业私募股权基金增长了1%，而我们的基础设施和自然资源基金以及房地产基金持平。在我们的全球信贷部门，我们的套利资金(约占截至2023年3月31日全球信贷剩余公允价值的11%)在第一季度增值了3%。在我们的全球范围内携带资金


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投资解决方案部门在第一季度增长了5%。然而，利率上升和持续的利润率收缩可能会对我们的投资组合和公司的表现和估值产生负面影响。
在高收益债券市场和杠杆贷款市场获得融资目前都是具有挑战性的。由于基本利率的上升(SOFR从2022年初到2023年第一季度末上升了475个基点)和更大的利差(从2022年1月到2023年3月，B级期权调整后的利差上升了140个基点)，融资变得越来越昂贵。杠杆贷款是浮动利率的，因此在利率上升时通常对投资者更具吸引力。自2021年底市场转变以来，杠杆贷款的抛售程度较小，但随着市场参与者在部署资金时变得谨慎和有选择性，融资和交易量大幅放缓。进入市盈率和价格并没有随着融资成本的急剧上升而向下调整；因此，迄今所有的市场调整都被交易量的下降所承担。2023年第一季度，美国杠杆贷款发放总额约为500亿美元，是2016年以来第一季度的最低水平，比去年同期下降了56%。
在我们的全球信贷部门，我们在第一季度没有发行新的CLO，我们直接贷款策略的总发放量仅为4亿美元，反映了融资活动的显著放缓以及更广泛的当前市场环境。然而，随着传统信贷变得稀缺，我们预计对私人信贷的需求将保持强劲，从而在我们的全球信贷部门带来强劲的部署机会。我们的非套利基金Global Credit产品继续表现良好。截至2023年3月31日，我们业务发展公司的股息收益率约为10%，我们的Interval Fund约为11%。在我们的流动信贷策略中，我们的全球CLO投资组合的违约率继续低于行业平均水平，我们正在积极管理我们的信贷头寸，以保持平衡的经风险调整的信贷质量。然而，尽管违约率一直保持在较低水平，但我们预计2023年违约率将会上升，因为通胀、融资成本上升和全球经济衰退的威胁继续对借款人的偿债能力构成压力。
2023年第一季度，全球并购总额为5750亿美元，同比下降48%，为十多年来的最低季度水平。2023年第一季度，全球IPO活动也依然低迷，总募集资金略低于200亿美元，较2022年同期下降70%。由于资本市场活动仍然低迷，我们可能会遇到与债务和股票证券的承销、发行和配售相关的活动所赚取的资本市场费用相应减少的情况。与更广泛市场的趋势一致，我们宣布的对套利基金的新投资和变现活动从2023年开始就放缓了。2023年第一季度，我们的套利基金产生了45亿美元的已实现收益，我们在套利基金的新交易或后续交易中投资了38亿美元，反映出随着利率上升和围绕经济前景的不确定性继续笼罩，市场活动急剧放缓。我们预计，无论是部署还是实现，这一趋势在短期内都将持续。在这种环境下，较大规模的交易可能会继续更具挑战性；然而，我们预计将继续看到包括附加收购在内的较小规模交易的渠道，这些交易在完成时需要较少的债务。因此，我们预计到今年年底，交易手续费收入、已实现绩效手续费收入和已实现投资收入可能会较低。
我们在第一季度筹集了68亿美元的新资本。我们预计，随着有限合伙人根据市场波动和流动性要求密切管理其投资组合分配目标，筹资格局将继续竞争日益激烈。因此，尽管我们相信我们将为我们的下一个老式收购基金吸引大量资本，但我们现在预计，大多数地区的收购基金规模都将下降。这种融资放缓可能会推迟或降低在随后的基金关闭中向基金投资者收取的追赶管理费，而较小的基金规模可能会导致未来管理费下降。鉴于收购融资前景较低，再加上当前市场状况的不确定性以及我们对交易环境放缓的预期，我们预计我们2023年的手续费相关收益可能略低于2022年。
近几个月来，美国证券交易委员会提出了几项规则建议，我们正在继续评估对我们的业务和运营以及我们投资组合公司的潜在影响。这些建议包括：(I)重大网络安全事件的新报告要求和有关公司网络安全风险计划的定期报告，(Ii)1940年《投资顾问法案》下的新规则和修正案，扩大合规义务并禁止私人基金顾问的某些活动，以及(Iii)广泛的气候变化披露规定。我们还在密切评估现任政府和国会提出的金融、监管和其他提案以及2022年8月签署成为法律的2022年通胀削减法案对我们业务的潜在影响。政策变化的可能性可能会给我们的投资策略和我们的投资组合公司带来监管方面的不确定性，并可能对我们的盈利能力和我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。


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最近的交易
分红
2023年5月，公司董事会宣布向2023年5月16日交易结束时登记在册的普通股股东发放季度股息，每股0.35美元，2023年5月23日支付。
关键财务措施
我们的关键财务措施将在以下几页中讨论。有关这些关键财务措施和我们的其他重要会计政策的更多信息，可以在本季度报告Form 10-Q中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注2中找到。
收入
收入主要包括基金管理费、激励费、投资收入(包括业绩分配、我们在基金和其他本金投资中的已实现和未实现收益)以及利息和其他收入。
基金管理费。基金管理费包括管理费、交易和投资组合咨询费。我们为我们持有普通合伙人权益的基金或与我们有投资咨询或投资管理协议的基金或某些投资组合公司提供的咨询服务赚取管理费。管理费还包括追赶管理费，这类管理费本质上是间歇性的，是指在基金随后关闭时向基金投资者收取的管理费，适用于收费开始日至随后关闭日之间的一段时间。我们还通过CLO和其他结构性产品赚取管理费。总体而言，截至2023年3月31日，我们的套利基金、CLO和某些其他产品占我们收费AUM的77%，在截至那时的三个月内约占我们基金管理费的92%。我们赚取手续费的AUM和基金管理费的余额归功于我们的Perpetual Capital Products，这些产品有一个无限期的期限，在投资实现时没有立即要求向投资者返还资本。
我们的第八只美国收购基金Carlyle Partners VIII，L.P.(“CP VIII”)的管理费约占截至2023年3月31日的三个月确认的基金管理费的11%。我们的第七只美国收购基金Carlyle Partners VII，L.P.(“CP VII”)的管理费约占截至2022年3月31日的三个月确认的基金管理费的10%。在本报告所述期间，没有其他基金产生超过10%的基金管理费。
基金管理费不包括本公司根据有限合伙协议代表凯雷基金支付的任何合伙费用的报销，包括与追求实际、建议或未完成投资有关的金额、专业费用、与收购、持有和处置投资有关的费用，以及其他基金管理费用。
交易和投资组合咨询费. 交易和投资组合咨询费通常包括凯雷全球资本市场(“GCM”)与承销、发行和配售债务和股票证券以及为我们的投资组合公司和第三方客户提供贷款辛迪加相关的活动产生的资本市场费用，这些费用通常不受以下关于我们最新年份的回扣抵消的影响(但受下文针对较旧基金的回扣抵消影响)。承销费包括本行参与承销商银团参与的证券发行所产生的收益、损失和费用。
交易和投资组合咨询还包括我们为投资组合公司提供的交易和投资组合咨询服务所收取的费用。当由单独的合同协议涵盖时，我们确认这些服务的交易和投资组合咨询费，前提是履行义务已经履行，收款得到合理保证。我们通常被要求用我们赚取的交易和咨询费的一定比例来抵消我们的基金管理费，我们称之为“回扣补偿”，通常在80%到100%之间。
投资组合咨询费、交易费和资本市场费用的确认可能会波动，因为它们主要由我们基金内的投资活动产生，因此受到我们投资速度的影响。
奖励费。奖励费用包括根据管理合同基于业绩的奖励安排，主要来自我们的某些全球信贷基金，当所管理资产的回报超过某些基准回报或其他业绩目标时。在这种安排中，奖励费用在达到业绩基准时予以确认。
投资收益。投资收入包括我们的业绩分配，以及我们的权益法投资和其他本金投资产生的已实现和未实现的收益和亏损。


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业绩分配主要包括从基金有限合伙人向我们分配的基于业绩的资本分配，通常称为附带权益，从我们的某些投资基金中分配，我们将其称为“套利基金”。附带权益收入由凯雷在我们的基金投资估值高于各自合伙协议规定的某些回报障碍时确认，并基于根据基金合伙协议在每个期间结束时应支付给我们的金额，就像基金在该日期清算一样。因此，确认为业绩分配的附带权益金额反映了我们在相关基金相关投资的公允价值损益中所占份额，这些公允价值是按相关基金当时的公允价值相对于上一期间结束时的公允价值计算的。因此，在适用的报告期内赚取的业绩分配额并不代表任何未来期间，因为公允价值是根据截至报告日的普遍情况确定的。请参阅“-影响我们业务的趋势”进行进一步讨论。
我们对NGP的战略投资按照权益会计方法进行会计处理。我们对NGP的投资包括NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)的股权以及由NGP提供咨询的若干套利基金的普通合伙人。这些权益使我们有权获得相当于NGP Management管理费相关收入的55.0%的收入分配，NGP Management是某些NGP基金的投资顾问，以及NGP套利基金收到的业绩分配的47.5%。我们从NGP管理费相关收入中记录我们的股权收入分配的投资收入(亏损)，也记录我们从NGP Management中分配的任何费用、与战略投资的补偿元素相关的费用以及与NGP Management的确定的可识别无形资产相关的基差的摊销。我们还将来自NGP业绩分配的股权收入分配记录在权益方法投资的本金投资收入(亏损)中，而不是在我们的综合经营报表中的业绩分配中。我们不控制或管理NGP。此外，我们不经营NGP的业务，在NGP董事会拥有代表，或担任由NGP赞助的任何投资基金的投资顾问，也不指导任何NGP投资组合公司的运营。虽然我们对NGP在正常业务过程之外的某些重大行动拥有同意权(例如，包括对我们所投资实体的组织文件的修订、NGP根据其基金协议赚取的管理费流的改变，或NGP和其他类似项目产生的某些债务)的同意权，但我们对任何选择NGP基金进行投资的NGP投资委员会没有投票权或同意权。有关我们对NGP的战略投资的更多信息，请参阅本季度报告中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注4。
除了我们的全球私募股权基金和封闭式套利基金在全球信贷部门的业绩分配，以及NGP套利基金，我们还有权从我们的全球投资解决方案和凯雷航空基金获得业绩分配。在出售MRE时，我们还保留了对现有基金的应计业绩分配净额的权益。根据此类安排的条款，这些基金的业绩分配变现时间通常晚于我们的其他套利基金。
我们的业绩分配是由一系列不同年份、不同地理集中度、不同投资策略和行业专长的基金产生的。有关本管理层讨论和分析财务状况和经营结果部分使用的基金首字母缩写的解释，请参阅“-我们的全球投资产品”。
下表列出了在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，产生业绩分配超过总额10%的基金。在本报告所述期间，没有其他基金产生超过10%的业绩分配。
截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
CP VI$(77.9)C反应蛋白VIII$135.2 
封口V(31.6)CP VII73.3 
CIEP I(29.4)CIEP I71.0 
CEOF II37.0 CEP IV70.2 
CEP V35.1 
CCOF II21.7 
ASF VII19.0 
CP VII18.5 


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根据我们与AlpInvest历史所有者和管理团队的安排，我们一般不会保留截至2011年7月1日存在的历史投资和对我们基金工具的承诺的任何附带权益(包括在该日期后增加任何此类承诺的任何选择权)。除某些情况外，我们有权从AlpInvest历史所有者在2011年至2020年期间的承诺中获得15%的附带权益，以及就所有其他承诺(包括来自第三方的所有未来承诺)获得40%的附带权益。在某些情况下，与AlpInvest基金工具相关的附带权益在荷兰须缴纳实体所得税。
我们将来自NGP业绩分配的股权收入分配记录在权益方法投资的本金投资收入(亏损)中，而不是将业绩分配记录在我们未经审计的精简综合经营报表中。在截至2023年3月31日的三个月中，我们确认了与这些业绩分配相关的170万美元的净投资收益，而截至2022年3月31日的三个月的净投资收益为2.504亿美元，这反映了2022年强劲的大宗商品价格对NGP XI和NGP XII的影响。
如果基金的投资价值跌破特定的回报门槛，已实现的附带权益可能会被追回或返还给基金，这些门槛因基金而异。当基金投资的公允价值保持不变或跌破某些回报门槛时，先前确认的业绩分配就会发生逆转。在所有情况下，在评估附带权益和潜在的回馈债务时，每个投资基金都是单独考虑的。对于任何给定的时期，我们经营报表上的业绩分配收入可能包括先前确认的业绩分配的冲销，这是由于特定基金的价值下降导致迄今赚取的累计业绩分配减少。由于基金回报的障碍是累积的，以前确认的业绩分配也可能在低于特定基金门槛利率的增值期发生逆转。此外，当实现绩效分配时，未实现的绩效分配会反转，如果已实现的绩效分配金额超过期间生成的总绩效分配，则未实现的绩效分配可能为负数。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，业绩分配的冲销金额分别为1.739亿美元和9650万美元。
截至2023年3月31日，应计业绩分配和应计回馈债务分别为71亿美元和4090万美元。每个余额假设基金的投资在2023年3月31日以其当时的公允价值进行假设清算。这些资产和负债将继续根据基金投资的公允价值波动，直到实现为止。截至2023年3月31日，1,890万美元的应计回馈债务由凯雷控股合伙企业的多名现任和前任高级专业人士以及其他有限合伙人负责，公司应占的应计回馈债务净额为2,200万美元。本公司使用“应计业绩收入净额”是指应计业绩分配和奖励费用在扣除(1)应计回馈债务、(2)应计业绩分配和与奖励费用相关的薪酬、(3)与业绩分配和奖励费用相关的税收义务、(4)应计业绩分配和可归因于非控股权益的奖励费用后的总和。应计业绩收入净额不包括已实现但将在后续期间收取的任何应计业绩分配和奖励费用净额，以及在我们的非公认会计准则财务指标中实现时作为与费用相关的业绩收入列报的应计业绩收入净额。截至2023年3月31日，应计净业绩收入为40亿美元。
此外，已实现业绩分配可能会在未来期间发生逆转，条件是此类数额须承担回馈义务。如果在2023年3月31日，我们的套利基金持有的所有投资都被认为一文不值，那么在适用的情况下，可能需要退还的已实现和以前分配的业绩分配金额将在税后基础上约为15亿美元，其中约7亿美元将由现任和前任凯雷高级专业人员负责。见本季度报告10-Q表所载未经审计的简明合并财务报表附注8中关于“或有债务(返还)”的相关讨论。
下表总结了自凯雷成立以来我们已实现的回馈债务总额。鉴于凯雷控股合伙企业的现任和前任高级专业人士和其他有限合伙人负责支付大部分已实现的回馈债务，下表还汇总了该公司应占的金额：
 开始至2023年3月31日
 全额退还凯雷的回馈
(百万美元)
各种传统能源基金$160.8 $57.7 
所有其他凯雷基金78.5 12.9 
自《盗梦空间》以来的累计回馈$239.3 $70.6 


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与已实现首次公开招股前转账相关的员工债务和回赠的资金主要来自与回购债务相关的员工应收账款以及来自非控股权益的债务部分。公司部分债务的回馈义务的实现减少了已实现期间的可分配收益，并对已实现期间可供分配给股东的收益产生了负面影响。此外，每个已实现附带权益的个人接受者通常签署担保协议或合伙协议，个人有义务按比例返还先前分配的任何数额的已实现附带权益，这些已实现附带权益后来被追回。因此，作为业绩分配补偿的附带权益在为回馈义务提供资金时应返还给公司。一般来说，实际的返还责任，如果有的话，直到基金生命周期结束时才到期。
在评估附带权益和潜在的回馈债务时，每个投资基金都被单独考虑。因此，基金内的业绩分配将继续波动，主要原因是每个基金内的某些投资构成该基金结转的重要部分。此外，我们基金投资的公允价值可能会在不同时期有很大波动。
此外，在讨论我们的非GAAP业绩时，我们使用术语“已实现的业绩净收入”来指代来自我们的基金的已实现的业绩分配和激励费用，扣除分配给我们的投资专业人员的部分(如果有的话)，以及与某些合作伙伴和员工的附带权益相关的某些税费，这些费用反映为已实现的业绩分配和与薪酬支出相关的激励费用。有关每一期间确认的已实现净业绩收入的数额，请参阅“-非公认会计准则财务指标”。见“分部分析”，了解各分部的已实现净业绩收入及各期间的相关讨论。
投资收益也代表我们的本金投资的已实现和未实现的损益，包括我们对凯雷基金的投资，以及任何利息和其他收入。由于涉及我们对NGP的投资，投资收入还包括我们在NGP业绩分配中的权益收入分配、我们投资的账面价值与我们在被投资人基础净资产中的份额之间的基差的摊销，以及与我们向我们的权益法被投资人的员工提供的补偿安排相关的补偿费用。已实现本金投资收益(损失)在我们赎回全部或部分投资时，或当我们收到或到期的现金收入时，如股息或分配，被记录下来。当一项投资被认为一文不值时，也会记录已实现的本金投资损失。未实现本金投资收益(亏损)源于标的投资公允价值的变化，以及在投资实现时先前确认的未实现收益(亏损)的冲销。
公允价值计量。美国公认会计准则建立了一个分层披露框架，将用于衡量金融工具的市场价格投入的可观测性按公允价值进行排名。投入的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有现成报价的金融工具，或其公允价值可从活跃市场的报价中计量的金融工具，通常具有较高的市场价格可观测性，而在确定公允价值时应用的判断程度较低。
下表汇总了截至2023年3月31日我们的AUM中包括的投资和其他金融工具的估值，按细分和公允价值层次划分：
 截至2023年3月31日
 全球
私
权益		全球
信用		全球投资解决方案总计
合并结果(百万美元)
I级$4,801 $838 $1,108 $6,747 
II级931 37,368 157 38,456 
第三级117,690 99,663 45,315 262,668 
投资的公允价值123,422 137,869 46,580 307,871 
可用资金41,008 12,166 20,202 73,376 
总AUM$164,430 $150,035 $66,782 $381,247 
综合基金的利息和其他收入。综合基金的利息及其他收入主要指CLO资产所赚取的利息。合并基金在列报的所有期间都不是相同的实体。未来期间的合并基金可能会因基金条款的变化、新基金的形成和基金的终止而发生变化。
综合基金投资净收益(亏损)。综合基金投资净收益(亏损)衡量综合基金资产和负债之间公允价值差异的变化。得(损)表示


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综合基金资产的公允价值比综合基金负债的公允价值增值(少)或折旧少(多)。损益不一定代表综合基金的投资表现，亦不影响凯雷因管理综合基金而收取的管理费或奖励费用。综合基金应占有限合伙人投资者的净投资收益(亏损)部分分配给非控股权益。因此，预计损益不会对公司的收入或盈利能力产生实质性影响。此外，虽然综合基金的资产根据美国公认会计原则并入我们的资产负债表，但最终我们对该等资产没有追索权，而该等负债一般对我们没有追索权。因此，综合基金的收益或亏损一般不会影响我们普通股股东的可用资产。
费用
薪酬和福利。薪酬包括工资、奖金、基于股权的薪酬和绩效薪酬安排。奖金在与之相关的服务期内累加。
我们确认员工、凯雷高级专业人员、顾问和运营管理人员的绩效分配和奖励费用部分作为薪酬支出，确认方式与我们确认绩效分配和奖励费用收入的方式一致。这些数额与相关的业绩分配和奖励费用收入一起作为薪酬支出入账，并在支付之前确认为应计薪酬和福利负债的组成部分。与业绩分配和奖励费用有关的薪酬在实现相关的业绩分配和奖励费用时支付，而不是在此类业绩分配和奖励费用应计时支付。这些基金对我们的员工、凯雷高级专业人士、顾问和运营高管的业绩分配和激励费用没有统一的分配。因此，对于任何给定的期间，绩效分配和奖励费用薪酬与绩效分配和奖励费用收入的比率可能会因产生该期间的绩效分配和奖励费用收入的资金及其特定分配百分比而有所不同。
此外，我们实施了各种基于股权的薪酬安排，要求凯雷高级专业人士和其他员工在通常为一至四年的服务期内授予其部分股权的所有权，根据美国公认会计原则，这将导致当前和未来期间的薪酬费用。于2021年，我们向若干高级专业人士授予约710万个长期战略限制性股票单位，其中大部分须根据四年内实现年度业绩目标而归属，其中较大比例的奖励基于2024年业绩年度授予。2023年2月，我们根据股权激励计划授予了总共990万个限制性股票单位，以及与任命我们的新任首席执行官相关的总计680万个基于业绩和时间的激励股权奖励。相比之下，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度内，我们分别授予了620万和350万个限制性股票单位。由于2023年的赠款和2021年授予的战略奖励的数量更多，再加上股价高于2021年之前的时期，基于股权的薪酬支出比以往更高，并将在未来几年继续高于以往。与所有基于股权的薪酬授予相关的薪酬费用不包括在与费用相关的收益和可分配收益中。截至2023年3月31日，根据股权激励计划可供授予的公司普通股总数为3,527,870股。根据该计划，增加可供授予的股票数量需要得到股东的批准。
我们可能会雇佣更多的人，整体薪酬水平可能会相应增加，这可能会导致薪酬和福利支出的增加。由于之前的收购，我们有与或有对价相关的费用，采取盈利和利润分享的形式，其中一些反映为补偿费用。
一般、行政和其他费用。一般费用、行政费用和其他费用包括占用和设备费用以及其他费用，其中主要包括专业费用，包括与我们的全球监管合规计划相关的费用、筹资的外部成本、差旅和相关费用、通信和信息服务、折旧和摊销(包括无形资产摊销和减值)以及外币交易。我们预计，一般、行政和其他费用将因不常见或不寻常的项目而有所不同，如无形资产减值或租赁使用权资产的减值以及与诉讼和或有事项相关的保险追回费用。此外，在重大筹款期间，如果我们使用第三方协助我们的筹款工作，我们的一般、行政和其他费用可能会相应增加。同样，由于与战略收购和新产品开发相关的尽职调查的一部分产生的专业费用和其他费用，我们的一般、行政和其他费用可能会增加。此外，我们预计，由于外汇交易的影响，一般、行政和其他费用将在不同时期波动。
综合基金的利息及其他开支。综合基金的利息及其他开支主要包括主要与我们的CLO贷款有关的利息开支、专业费用及其他第三方开支。


70

所得税。所得税采用资产负债法核算。根据这一方法，递延税项资产和负债根据资产和负债的账面价值及其各自的计税基础之间的差异而产生的预期未来税项后果确认，并使用当前颁布的税率。税率变化对递延税项资产和负债的影响在实施该变化期间的收入中确认。当部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产减值准备。
所得税临时准备采用ASC 740允许的离散有效税率法计算，所得税会计。当由于不可能可靠地估计年度有效税率而不能应用估计的年度有效税率时，则采用离散方法。离散法将年初至今期间视为年度期间，并在此基础上确定所得税费用或收益。
在正常的业务过程中，我们受到联邦和某些州、地方和外国税务监管机构的审查。除了少数例外，截至2023年3月31日，我们2019年至2021年的美国联邦所得税申报单是根据正常的三年诉讼时效开放的，因此需要进行审查。从2017年到2021年，州和地方的纳税申报单一般都要接受审计。外国纳税申报单一般在2011年至2021年期间接受审计。我们的某些附属公司目前正在接受联邦、州和外国税务当局的审计。
合并实体中的非控股权益。合并实体的非控股权益指并非由吾等持有的合并实体的权益组成部分。这些权益将根据一般合作伙伴的分配进行调整。
普通股每股收益. 我们根据ASC 260计算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的计算方法是将公司普通股应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释后每股普通股收益反映了所有摊薄证券的假设转换。我们应用库存股方法来确定非既得限制性股票单位代表的稀释性加权平均普通股。对于某些包含业绩或市场状况的股权薪酬奖励，或有可发行普通股的数量计入每股普通股摊薄收益，其依据是根据奖励条款可发行的普通股数量(如果报告期末为或有期末，如果结果是摊薄的话)。
非公认会计准则财务指标
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是我们行业使用的一个关键业绩基准，管理层在制定资源配置和薪酬决策以及评估我们三个部门的业绩时定期进行评估。我们还在预算、预测和细分市场的整体管理中使用DE。我们相信，报告DE有助于了解我们的业务，投资者应该审查管理层用来分析我们部门业绩的相同补充财务指标。DE值旨在显示不受合并基金合并影响的已实现净收益数额。DE源自我们部门报告的结果，是评估业绩的另一种衡量标准。
可分配收益与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前收益(亏损)的不同之处在于，它包括与某些国外业绩收入(包括业绩分配和激励费用)相关的某些税费支出，但不包括未实现业绩分配和相关薪酬支出、未实现本金投资收入、基于股权的薪酬支出、可归因于非凯雷在合并实体中的权益的净收益(亏损)、或与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(抵免)。与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(信用)包括：与收购、处置或战略投资有关的费用、应收税金协议负债的变化、与收购无形资产有关的摊销和任何减值费用、与收购和处置有关的交易成本、与收益和或有对价相关的费用(包括与与收购或战略投资相关的或有对价估计公允价值相关的损益)、与租赁使用权资产相关的减值费用、债务注销的损益、与合同终止和员工遣散费相关的费用。我们相信，计入或剔除这些项目为投资者提供了关于我们核心运营业绩的有意义的指示。这一措施是对根据美国公认会计原则编制的“综合经营结果”中进一步讨论的经营结果的补充，而不是替代。
与费用相关的收入。与费用相关的收益，或“FRE”，是DE的一个组成部分，用于评估企业从总费用收入中支付直接基本薪酬和运营费用的能力。FRE与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前的收益(亏损)的不同之处在于，它对DE计算中包括的项目进行了调整，并对DE进行了调整，以剔除已实现的业绩收入、凯雷基金投资的已实现本金投资收入、净利息(利息收入减去利息支出)，以及当未来付款的时间不确定时的某些一般、行政和其他费用。与费用相关的收益包括与费用相关的绩效收入和相关的薪酬支出。与费用相关的绩效收入是绩效收入的已实现部分。


71

在重复的基础上测量和接收的，不依赖于实现事件，并且没有回馈风险。
运营指标
我们监控资产管理行业常见的某些运营指标。
它管理着管理下的可赚取手续费的资产。管理下的赚取费用的资产或赚取费用的AUM指的是我们管理或建议的资产，我们从这些资产中获得经常性基金管理费。一旦费用被激活，我们的可赚取费用的AUM通常基于以下之一：
(a)承诺费期间AlpInvest结转基金的有限合伙人资本承诺额，通常用于原始投资期尚未届满的结转基金(每个期间这一部分的金额见下表“基于资本承诺额的可赚取费用的AUM”)；
(b)按成本计算的有限合伙人投资资本的剩余金额，通常用于最初投资期已满的套利基金和某些共同投资工具以及我们的一家业务发展公司(各期这一组成部分的金额见下表“基于投资资本的收费AUM”)；
(c)截至季度截止日期，我们CLO和其他证券化工具在面值上产生手续费的抵押品余额总额，如基金契约所定义(通常不包括股票和违约头寸)；
(d)某些套利基金资产净值的外部投资者部分(各期间这一部分的数额见下表“以资产净值为基础的可赚取手续费的资产规模”)；
(e)根据战略咨询服务协议投资的坚韧公司普通账户资产的公允价值(见下表“以公允价值为基础的可赚取手续费的资产管理和其他”)；
(f)我们的一家业务发展公司和某些套利基金的总资产(包括通过杠杆获得的资产)，不包括现金和现金等价物(包括下表中“基于成本或公允价值较低的收费AUM和其他”)；以及
(g)投资资本成本或公允价值的较低者，通常用于承诺费期限已届满的AlpInvest进位基金和某些已过投资期的进位基金(包括下表中的“基于成本或公允价值较低而产生费用的AUM及其他”)。
下表按每个期间的各个组成部分详细说明了可产生费用的AUM。
 截至3月31日，
 20232022
合并结果(百万美元)
可赚取费用的AUM的组成部分
基于资本承诺的可赚取费用的AUM(1)
$81,854 $72,933 
基于投入资本的收费AUM(2)
61,233 63,311 
基于抵押品余额的收费AUM，按面值计算(3)
46,268 43,406 
基于资产净值的可赚取手续费的AUM(4)
12,394 9,942 
基于公允价值和其他的可赚取费用的AUM(5)
69,593 21,468 
期末余额(6)
$271,342 $211,060 
(1)反映原始投资期、加权平均投资期或承诺费期间尚未到期的有限合伙人资本承诺。
(2)反映有限合伙人按成本计算的投资资本，并包括为某些全球私募股权和全球投资解决方案基金的投资承诺或预留的金额。
(3)代表我们CLO/结构性产品按面值计算的可赚取手续费的抵押品余额和本金余额总额。
(4)反映某些其他套利基金的资产净值。
(5)包括战略咨询服务协议涵盖的坚韧一般账户资产的公允价值、根据投资资本的成本或公允价值较低收取费用的基金以及根据总资产价值收取费用的基金。


72

(6)截至2023年3月31日、2023年和2022年3月31日的未结清余额分别不包括尚未激活费用的待决可赚取费用的AUM 134亿美元和143亿美元。
下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
 截至3月31日的三个月，
 20232022
合并结果(百万美元)
赚取费用的AUM前滚
期初余额$266,577 $193,419 
流入(1)
3,863 22,142 
流出(包括变现)(2)
(2,853)(3,296)
市场活动及其他(3)
3,100 288 
外汇交易(4)
671 (1,493)
期末余额$271,358 $211,060 
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，这些账户在期内激活了基于承诺的管理费、投资于管理费基于投资资本的工具的创收承诺、新CLO发行的创收抵押品余额，以及我们工具的总认购(管理费基于资产净值)。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。截至2022年3月31日的三个月的资金流入包括2022年3月CBAM交易中收购的140亿美元可赚取手续费的AUM。
(2)资金外流是以下因素的影响：基金变现，管理费基于按成本或公允价值计算的剩余投资资本、投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化、不再需要收费的基金减少、开放式基金的总赎回以及CLO抵押品余额的流出。在此期间，基于承诺赚取管理费的基金的分配不影响赚取管理费的AUM。
(3)市场活动和其他是指基于成本或公允价值和资产净值较低的套利基金组合投资的已实现和未实现收益(亏损)、基金活动和基于资产总值收取费用的基金活动，以及战略咨询服务协议涵盖的坚韧一般账户资产的公允价值变化。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
请参阅“分部分析”，按分部详细讨论影响每个分部所列每个期间的可赚取费用的AUM的活动。
**管理的总资产. 管理下的资产或AUM是指我们管理或建议的资产。我们的AUM通常等于以下各项的总和：
(A)我们的套利基金和相关共同投资工具以及独立管理的账户的公允价值总额，加上凯雷有权根据其对该等基金和工具的资本承诺的条款向该等基金和工具的投资者(包括凯雷对该等基金和工具的承诺以及凯雷高级专业人士和员工的承诺)催缴的资本；
(B)提供我们CLO和其他结构性产品的票据的抵押品余额总额和面值本金或本金总额(包括所有头寸)；
(C)评估某些套利基金的资产净值；
(D)评估根据战略咨询服务协议投资的坚韧的普通账户资产的公允价值；以及
(E)支付我们业务发展公司的总资产(包括通过杠杆收购的资产)，加上凯雷有权根据其对该等工具的资本承诺条款向该等工具的投资者催缴的资本。
我们在计算AUM和赚取费用的AUM时，包括与Riverstone和NGP Energy Funds共同提供建议的Legacy Energy基金，以及由NGP提供建议的NGP Energy Funds。我们对AUM的计算还包括第三方资本


73

通过凯雷关联的投资基金和战略投资者筹集的资金，后者与基金一起直接投资于坚韧。与坚韧战略咨询服务协议相关的资产管理和收费资产管理包括对凯雷产品投资的资产净值。这些金额也反映在他们投资的战略的AUM和可赚取费用的AUM中。
对于我们的大多数套利基金，总资产管理金额包括投资资本的公允价值，而赚取费用的资产管理规模包括资本承诺金额或投资资本余额，这取决于基金的原始投资期是否已经到期。因此，当剩余投资的公允价值总和小于这些投资的成本时，可赚取费用的资产净值可能大于总资产净值。
我们对AUM和赚取手续费的AUM的计算可能与其他资产管理公司的计算不同。因此，这些措施可能无法与其他资产管理公司提出的类似措施相提并论。此外，我们计算的AUM(但不包括赚取费用的AUM)包括凯雷投资基金和我们人员对我们投资基金的未催缴承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否受管理费或业绩分配的约束。我们对AUM或收费AUM的计算并不是基于我们管理或建议的投资基金管理协议中对AUM或收费AUM的任何定义。
我们通常使用赚取手续费的AUM作为衡量我们从中赚取经常性管理费的资产变化的指标。总资产管理倾向于更好地衡量我们的投资和筹资业绩，因为它反映了以公允价值加上可用资本的投资。
可用资金。“可用资本”是指可供投资的资本承诺额，对于通过基金信贷安排提供资金并预计在以后从投资者那里收回的股权投资，可减少的资本承诺额，加上除主动投资以外的基金层面的任何额外资产/负债。在某些分配之后，先前催缴的金额可能会重新计入可用资本。“到期的可用资本”是指一只基金已经过了投资期和续行期，不能再将资本投资于新的或现有的交易。任何剩余可用资本，通常是由于循环分配或为后续期间建立的特定准备金而未提取的，只能要求支付费用和支出，因此从总资产管理金额计算中剔除。
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
 截至2023年3月31日的三个月
合并结果(百万美元)
总AUM前滚
期初余额$372,691 
流入(1)
6,943 
流出(包括变现)(2)
(6,011)
市场活动及其他(3)
6,443 
外汇交易(4)
1,181 
期末余额$381,247 
(1)资金流入反映了在此期间筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。
(2)流出包括在我们的套利基金、相关的联合投资工具和单独管理的账户中扣除可收回或可循环金额的分配净额、我们开放式基金的总赎回、CLO抵押品余额的流动以及可用资本的到期。
(3)市场活动及其他一般指套利基金及相关联合投资工具和单独管理账户的组合投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及手续费、支出和非投资收入的净影响、我们业务发展公司资产总值的变化、战略咨询服务协议涵盖的Fortendy一般账户资产的公允价值变化，以及AUM的其他变化。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。

请参阅“-细分分析”，详细讨论每一阶段对总资产管理有影响的活动。


74

永久资本. “永久资本”是指我们管理或建议的、期限不定的资产，除非适用法律另有规定，否则在利用该等资本进行投资时，并无即时要求向投资者返还资本。永久资本可在若干情况下大幅减少或终止，包括因估值及向投资者支付款项的变动而减少，包括透过投资者选择赎回其投资、支付股息及其他付款义务，以及终止或未能续签有关的投资顾问协议。永久资本包括：(A)根据与坚毅的战略咨询服务协议管理的资产，(B)我们的Core Plus房地产基金，(C)我们的业务发展公司和某些其他直接贷款产品，(D)我们的区间基金和(E)凯雷AlpInvest私人市场基金(“CAPM”)，我们的开放式、面向散户的产品。截至2023年3月31日，我们的总AUM和收费AUM分别包括652亿美元和617亿美元的Perpetual Capital。
投资组合增值(折旧). 截至2023年3月31日的三个月，我们的整体套利基金组合增值2%，其中包括我们全球私募股权部门的公司私募股权基金增值1%，我们的全球信用套利基金增值3%，以及我们的全球投资解决方案基金增值5%。我们的全球私募股权基金专注于基础设施和自然资源，而那些专注于房地产的基金第一季度持平。在截至2023年3月31日的12个月内，我们的整体套利基金组合增值7%，其中包括我们的公司私募股权基金增值3%，我们的房地产基金增值5%，我们的全球私募股权部门的基础设施和自然资源基金增值24%；我们的全球信用套利基金增值7%，我们的全球投资解决方案基金增值7%。截至2023年3月31日，我们的上市交易投资占我们套利基金投资组合总公允价值的5%，第一季度折旧7%，截至2023年3月31日的12个月折旧21%。
虽然没有针对整个投资组合或其任何细分市场或策略的完全可比的市场指数基准，但我们会注意到，截至2023年3月31日的三个月，标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际ACWI升值(折旧)分别为7.0%和6.8%，而富时NAREIT综合升值(折旧)为0.5%，标准普尔石油天然气勘探和生产指数为(12.1%)，标准普尔杠杆贷款指数升值(折旧)为0.8%。值得注意的是，在2023年第一季度标准普尔500指数的季度涨幅中，仅有三家公司--苹果、微软和NVIDIA--贡献了54%。在欧洲，2023年第一季度股市的上涨主要是由德国推动的，德国市场此前的价格反映了该国经济严重收缩的因素，因为该国面临能源危机，而这场危机最终没有成为现实。截至2023年3月31日的12个月，标准普尔500指数和MSCI ACWI升值(折旧)分别为9.3%和9.1%，富时NAREIT综合升值(折旧)为(22.9%)，标普油气勘探与生产指数为(5.0%)，标普杠杆贷款指数升值(折旧)为3.5%。
合并某些凯雷基金
该公司通过多数表决权权益或作为可变利益实体的主要受益者，合并其控制的所有实体。我们合并的实体在我们未经审计的简明合并财务报表中统称为合并基金。截至2023年3月31日，我们的综合基金约占我们AUM的2%；截至2023年3月31日的三个月的管理费约占我们管理费的2%；截至2023年3月31日的三个月，我们的综合基金约占我们总投资收益或亏损的3%。
根据合并指引，我们并不需要在我们的财务报表中合并我们所建议的大部分投资基金。然而，我们合并了某些CLO和我们建议的某些其他基金。截至2023年3月31日，我们的综合CLO持有约63亿美元的总资产，基本上包括综合基金的所有资产和应付贷款。综合基金的资产和负债一般由不同的法人实体持有，因此，综合基金的负债对我们没有追索权。
一般而言，综合基金的合并对我们的资产、负债和现金流有总体影响，但对本公司应占净收益和权益没有净影响。合并基金的大部分净经济所有权权益在合并财务报表中反映为合并实体的非控制权益。由于我们的基金中只有一小部分是综合的，综合基金的业绩不一定符合或代表我们所有基金的综合业绩趋势。
关于我们的合并政策和某些基金的合并的进一步信息，请参阅本季度报告中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注2。


75

综合经营成果
下表和讨论提供了有关我们截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月未经审计的简明综合经营业绩的信息。未经审核简明综合财务报表在呈列的所有历史期间均按大致相同的基准编制；然而，由于美国公认会计原则的变化、基金条款的变化以及基金的创建和终止，综合基金在所有显示的期间并不是相同的实体。如上所述，合并这些基金的主要影响是合并基金的利息和其他收入、合并基金的利息和其他费用以及合并基金最初合并当年的净投资收入(亏损)。这些基金的合并对本公司应占本报告期间的净收入没有影响。
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元，不包括每股和每股数据)
收入
基金管理费$500.8 $450.5 
奖励费19.8 14.0 
投资收益
绩效分配160.8 710.2 
本金投资收益11.7 319.6 
总投资收益172.5 1,029.8 
利息和其他收入44.0 25.8 
综合基金的利息和其他收入121.9 61.7 
总收入859.0 1,581.8 
费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利260.2 254.3 
基于股权的薪酬54.4 39.7 
与绩效分配和奖励费用相关的薪酬105.7 370.7 
薪酬和福利总额420.3 664.7 
一般、行政和其他费用159.2 106.3 
利息29.7 27.8 
综合基金的利息及其他开支93.7 42.8 
其他营业外费用0.1 0.3 
总费用703.0 841.9 
其他收入
综合基金投资净收益3.6 2.8 
未计提所得税准备的收入159.6 742.7 
所得税拨备34.3 147.9 
净收入125.3 594.8 
可归因于合并实体非控股权益的净收入24.6 23.2 
凯雷集团普通股股东的净收入$100.7 $571.6 
凯雷集团每股普通股应占净收益
基本信息$0.28 $1.60 
稀释$0.28 $1.57 
加权平均普通股
基本信息362,944,260 357,574,838 
稀释365,357,833 363,010,282 



76

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月
收入
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的总收入减少了7.228亿美元，降幅为45.7%。下表提供了截至2023年3月31日的三个月总收入变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
总收入，2022年3月31日$1,581.8 
增加(减少)：
提高基金管理费50.3 
增加奖励费用5.8 
投资收入减少，包括业绩分配(857.3)
利息和其他收入的增加18.2 
综合基金利息和其他收入增加60.2 
总降幅(722.8)
总收入，2023年3月31日$859.0 
基金管理费。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的基金管理费增加了5030万美元，增幅为11.2%，主要原因如下：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
某些新募集资金自投资期开始起收取较高管理费$35.1 
管理费减少的原因是改变了某些基金从对投资资本的承诺中赚取管理费的基础，以及对管理费以投资资本为基础的基金的净投资活动(10.1)
因随后关闭处于筹资期的基金而增加的追赶管理费7.1 
CBAM和Abingworth收购带来的更高管理费19.4 
降低交易和投资组合咨询费(1.2)
基金管理费合计增加$50.3 
基金管理费包括截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的交易和投资组合咨询费，扣除回扣抵消后，分别为1,340万美元和1,460万美元。



77

投资收益。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的投资收入减少了8.573亿美元，降至1.725亿美元。投资收益的构成见下表：
截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
绩效分配，不包括NGP(见下文)$160.8 $710.2 
来自NGP的投资收入，其中包括业绩分配16.3 282.3 
我们套利基金的投资收入：
全球私募股权投资2.6 45.3 
全球信用1.4 (12.8)
全球投资解决方案9.4 2.7 
我们CLO的投资(亏损)收入17.9 (7.4)
凯雷FRL的投资(亏损)收入(26.3)9.1 
来自我们其他全球信贷产品的投资(亏损)收入2.0 (1.3)
外币套期保值投资(损失)收益0.4 1.2 
所有其他投资(亏损)收益(1)
(12.0)0.5 
总投资收益$172.5 $1,029.8 
(1)在截至2023年3月31日的三个月中，所有其他投资收入包括与重新计量公司对股权证券的投资有关的未实现投资亏损1,330万美元，该亏损以前是按成本列账的，原因是根据美国会计准则第321条的可观察到的价格变化，投资--股票证券.
各期间投资收入的减少主要反映在截至2023年3月31日的三个月内套利基金增值2%，而截至2022年3月31日的三个月则增值5%，导致2022年的业绩分配明显高于2023年。此外，在截至2023年3月31日的三个月内，我们在凯雷FRL的投资录得投资亏损，反映出坚韧市场敞口的未实现影响。
我们在截至2023年3月31日的三个月录得CLO的投资收入，而在截至2022年3月31日的三个月录得CLO的投资亏损。在截至2023年3月31日的三个月内，公司持有的CLO投资的公允价值(合并前)增加了3%，我们对次级票据和优先票据的投资分别增值了5%和3%。
绩效分配。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的绩效分配减少了5.494亿美元。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月里，在美国公认会计原则基础上按部门划分的业绩分配如下：
截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
全球私募股权投资$(3.8)$657.9 
全球信用33.4 (34.0)
全球投资解决方案131.2 86.3 
总绩效分配$160.8 $710.2 
总进位资金增值(1)
2 %5 %
(1)套利资金增值包括对NGP套利资金的增值。我们不控制NGP，并根据美国公认会计原则将我们对NGP的战略投资作为权益法投资入账。因此，与这些基金相关的业绩分配在截至2023年3月31日的三个月为170万美元，在截至2022年3月31日的三个月为250.4美元，这些资金的业绩分配包括在我们的美国公认会计准则结果中的投资收入。


78

有关业绩分配额超过本报告所列期间总额10%的基金的清单，请参阅“-主要财务指标”。
2023年第一季度的特点是发达市场经济体的弹性，尽管服务业通胀持续，美国地区银行业陷入困境，利率大幅波动，企业基本面前景疲软。我们的套利基金组合在2023年第一季度增值了2%，我们的公司私募股权基金仅增值了1%，我们的全球信用套利基金增值了3%(约占截至2023年3月31日的全球信贷剩余公允价值总额的11%)，我们的全球投资解决方案基金增值了5%。我们的基础设施和自然资源基金以及全球私募股权部门的房地产基金本季度持平。然而，利率上升和持续的利润率收缩可能会对我们的投资组合和公司的表现和估值产生负面影响。
利息和其他收入. 与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的利息和其他收入增加了1820万美元，这主要是由于代表凯雷基金发生的某些成本的偿还以及部分由于收购CBAM而产生的CLO票据投资的利息收入，以及公司国库投资的现金和利息收入的更高收益。
综合基金的利息和其他收入。截至2023年3月31日的三个月，综合基金的利息和其他收入比截至2022年3月31日的三个月增加了6020万美元。综合基金利息和其他收入的增加几乎全部与CLO的利息收入增加有关。我们的CLO主要从债券和贷款投资中产生利息收入，包括摊销折扣，并从同意和修改费用中产生其他收入。CLO及其他综合基金的利息及其他收入，连同本公司CLO的利息开支及综合基金的净投资收益(亏损)，基本上全部归属于相关基金的有限合伙人或CLO投资者。因此，该等金额对本公司应占净收入并无重大影响。
费用
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的总支出减少了1.389亿美元。下表列出了截至2023年3月31日的三个月总费用变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
总费用，2022年3月31日$841.9 
增加(减少)：
薪酬和福利总额减少(244.4)
增加一般费用、行政费用和其他费用52.9 
利息的增加1.9 
综合基金利息及其他开支增加50.9 
其他营业外费用减少(0.2)
总降幅(138.9)
总费用，2023年3月31日$703.0 


79

薪酬和福利总额. 与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的总薪酬和福利减少了2.44亿美元，原因如下：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
增加以现金为基础的薪酬和福利$5.9 
增加基于股权的薪酬14.7 
减少绩效分配和与奖励费用相关的薪酬(265.0)
薪酬和福利总额减少$(244.4)
基于现金的薪酬和福利。截至2023年3月31日的三个月，基于现金的薪酬和福利比截至2022年3月31日的三个月增加了590万美元，增幅为2.3%，主要原因如下：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
增加员工人数和奖金$31.3 
与或有收益付款相关的薪酬支出减少(1)
(25.4)
现金薪酬和福利总额(减少)增加$5.9 
(1)2018年12月凯雷航空合作伙伴的收购包括高达1.5亿美元的盈利，2022年8月的Abingworth收购包括高达1.3亿美元的盈利。在截至2023年3月31日的三个月内，我们就凯雷航空合作伙伴的收益达成了一项终止和和解协议，导致先前应计费用冲销了70万美元，而截至2022年3月31日的三个月的应计费用为1990万美元。在截至2023年3月31日的三个月中，我们基于相对于盈利目标的修订业绩预期，扭转了之前与Abingworth盈利相关的470万美元应计支出。欲了解更多信息，请参阅“-流动资金和资本资源-企业收购和战略投资的或有现金支付.”
基于股权的薪酬。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月，扣除没收后的股权薪酬增加了1470万美元。2023年2月，我们向我们的人员授予了总计990万个限制性股票单位，包括某些高级凯雷专业人员和其他关键人员，以及与任命我们的新任首席执行官相关的总计680万个基于时间和业绩的激励股权奖励。相比之下，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度内，我们分别授予了620万和350万个限制性股票单位。由于这些赠款，再加上股价高于2021年前的水平，我们预计基于股权的薪酬支出将高于前几年，并将在未来几年高于前几年。
与绩效分配和激励费用相关的薪酬支出。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的绩效分配和与奖励费用相关的薪酬支出减少了2.65亿美元。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，绩效分配和与激励费用相关的薪酬占绩效分配和激励费用的百分比分别为66%和52%，反映出在截至2023年3月31日的三个月内，我们从AlpInvest产生的绩效分配的比例更高。与业绩分配和奖励费有关的薪酬在业绩分配和奖励费中所占的百分比随特定期间内对业绩分配和奖励费作出贡献的资金的组合而变化。对于我们最大的部分，全球私募股权，我们的绩效分配和激励费用相关的薪酬支出占绩效分配和激励费用的百分比通常在45%左右。我们全球投资解决方案部门的业绩分配支付了更高比例的业绩分配和奖励费用作为薪酬，这主要是由于我们收购AlpInvest的条款造成的。


80

一般、行政和其他费用。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的一般、行政和其他费用增加了5290万美元，主要是由于：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
较高的无形资产摊销(1)
$23.9 
外汇调整(2)
18.1 
更高的差旅和会议费用5.7 
更高的IT和其他办公费用4.2 
降低专业费用(3.0)
其他变化4.0 
一般费用、行政费用和其他费用增加总额$52.9 
(1)与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的无形资产摊销增加主要与CBAM和Abingworth的收购有关。见公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的合并财务报表附注4。
(2)截至2023年3月31日的三个月的外汇亏损与截至2022年3月31日的三个月的外汇收益相比，这主要是由于欧元对美元升值所致。

利息。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的利息增加了190万美元，这主要是由于CLO定期贷款的利息增加，主要与CBAM有关。
综合基金的利息及其他开支。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月，综合基金的利息和其他支出增加了5090万美元，这主要是由于综合CLO的利息支出增加。CLO的应付贷款产生利息支出，并产生包括受托人费用、评级机构费用和专业费用在内的其他费用。我们CLO的所有利息和其他收入，连同CLO的利息支出和综合基金的净投资收益(亏损)，基本上都应归因于相关基金的有限合伙人或CLO投资者。因此，该等金额对本公司应占净收入并无重大影响。
合并基金投资净收益(亏损). 截至2023年3月31日的三个月，综合基金的净投资收入为360万美元，而截至2022年3月31日的三个月的净投资收入为280万美元。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，净投资收入(亏损)包括合并CLO和某些其他基金的活动。对于综合CLO，该金额反映了资产和负债的公允价值调整的净收益或亏损。各期间综合基金投资净收益(亏损)的构成如下：
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
已实现收益(亏损)$(17.4)$2.7 
未实现收益(亏损)净变化162.4 (46.1)
总收益(亏损)145.0 (43.4)
CLO负债损益(141.4)46.2 
综合基金投资净收益(亏损)合计$3.6 $2.8 



81

所得税拨备(福利)。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，该公司的所得税拨备(福利)分别为3430万美元和1.479亿美元。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月里，公司的有效税率分别约为21%和20%。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的实际税率主要由21%的美国联邦企业所得税加上美国各州和外国企业所得税以及在此期间归属受限股票单位产生的税收减免组成，但被不允许的高管薪酬所抵消。截至2022年3月31日的三个月的有效税率也反映了因未来某些外国预扣税的减少而产生的递延税收优惠。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司的联邦、州、地方和外国应缴税款分别为3390万美元和3970万美元，这些税款作为应付账款、应计费用和其他负债的组成部分记录在随附的未经审计的简明综合资产负债表上。
合并实体非控股权益应占净收益。截至2023年3月31日的三个月，可归因于合并实体非控股权益的净收益为2460万美元，而截至2022年3月31日的三个月的净收益为2320万美元。该等金额主要归因于综合基金每个期间的净收益，这些净收益基本上全部分配给相关基金的有限合伙人或CLO投资者，以及我们的保险解决方案业务和分配给某些第三方投资者的某些其他产品的净收益。该等金额亦反映可归因于附带权益、回馈债务及为分配附带权益而持有的现金的非控股权益所产生的净收入。
凯雷集团普通股股东的净收入。在截至2023年3月31日的前三个月，凯雷集团普通股股东的净收益(亏损)为1.007亿美元，比截至2022年3月31日的前三个月的5.716亿美元减少了4.709亿美元。
非公认会计准则财务指标
下表列出了管理层在作出资源部署决策和评估各部门业绩时所使用的格式的信息。这些非公认会计准则财务指标是截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的财务指标。我们的非公认会计准则财务指标不包括未实现业绩分配的影响，扣除相关薪酬支出、未实现本金投资收入、合并基金、收购和处置相关项目(包括摊销和收购无形资产的任何减值费用)以及以收益、与股权薪酬相关的费用、应收税金协议负债变化、公司行动和罕见或不寻常事件等形式的或有对价的影响。
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的DE和FRE总额。
截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
部门总收入$754.2 $779.5 
分部费用总额482.6 476.7 
可分配收益$271.6 $302.8 
(-)已实现的业绩净收入69.5 118.0 
(-)已实现本金投资收益23.8 26.3 
(+)净利息15.1 24.8 
(=)与费用相关的收入$193.4 $183.3 


82

下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的部门总收入。
截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
细分市场收入
基金级手续费收入
基金管理费$506.2 $454.2 
投资组合咨询费和交易费，净额和其他16.4 16.2 
与费用相关的业绩收入28.8 44.5 
基金级手续费总收入551.4 514.9 
已实现的业绩收入165.1 236.3 
已实现本金投资收益23.8 26.3 
利息收入13.9 2.0 
部门总收入$754.2 $779.5 
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的部门总支出。
截至三个月
3月31日，
20232022
(百万美元)
细分市场费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利$260.6 $245.8 
已实现绩效收入相关薪酬95.6 118.3 
薪酬和福利总额356.2 364.1 
一般、行政和其他间接费用87.5 76.3 
折旧及摊销费用9.9 9.5 
利息支出29.0 26.8 
分部费用总额$482.6 $476.7 


83

扣除所得税拨备前的收益(亏损)是美国公认会计原则中最接近可分配收益和与费用相关的收益的财务指标。下表是所得税拨备前的收入(亏损)与可分配收益和与费用相关的收益的对账。
截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
未计提所得税准备的收入(亏损)$159.6 $742.7 
调整：
与未实现业绩和费用相关的业绩收入净额18.4 (466.6)
未实现本金投资(收益)损失29.0 (23.7)
基于股权的薪酬(1)
57.1 40.7 
与购置或处置有关的费用(贷项)，包括无形资产摊销和减值28.7 29.1 
与某些国外业绩收入相关的税费(0.5)(0.8)
可归因于合并实体非控股权益的净(收益)亏损(24.6)(23.2)
其他调整，包括遣散费3.9 4.6 
(=)可分配收益$271.6 $302.8 
(-)已实现的业绩净收入(2)
69.5 118.0 
(-)已实现本金投资收益(2)
23.8 26.3 
(+)净利息15.1 24.8 
手续费相关收入$193.4 $183.3 

(1)基于股权的薪酬包括在我们的美国GAAP运营报表中的本金投资收入以及一般、行政和其他费用中列报的金额。
(2)见下文对最直接可比的美国公认会计准则衡量标准的对账： 
截至2023年3月31日的三个月
凯雷
已整合
调整(3)
总计
可报告
细分市场
(百万美元)
业绩收入$160.8 $4.3 $165.1 
与绩效收入相关的薪酬支出105.7 (10.1)95.6 
净业绩收入$55.1 $14.4 $69.5 
本金投资收益(亏损)$11.7 $12.1 $23.8 

截至2022年3月31日的三个月
凯雷
已整合
调整(3)
总计
可报告
细分市场
(百万美元)
业绩收入$710.2 $(473.9)$236.3 
与绩效收入相关的薪酬支出370.7 (252.4)118.3 
净业绩收入$339.5 $(221.5)$118.0 
本金投资收益(亏损)$319.6 $(293.3)$26.3 
(3)业绩收入和本金投资收入(亏损)的调整涉及：(I)未实现业绩分配，扣除相关薪酬支出和未实现本金投资收入，不包括在我们的非GAAP结果中；(Ii)在美国GAAP合并中注销但包括在非GAAP结果中的综合基金收入；(Iii)可归因于合并实体中非控股权益的金额，不包括在非GAAP结果中；(Iv)NGP业绩收入的重新分类，包括在美国GAAP财务报表中的投资收入中，(V)与费用相关的业绩收入的重新分类，这些收入包括在分部业绩的基金水平手续费收入中，以及(Vi)与某些国外业绩收入相关的税费支出的重新分类。对本金投资收益(损失)的调整还包括对投资的收益进行重新分类。


84

NGP Management及其联营公司在非GAAP业绩中加入适当的经营说明，并从非GAAP业绩中剔除与NGP Management及其联营公司投资相关的费用(见我们未经审计的简明综合财务报表附注4)。
我们可报告部门的可分配收益如下： 
 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (百万美元)
全球私募股权投资$182.8 $244.1 
全球信用68.9 35.6 
全球投资解决方案19.9 23.1 
可分配收益$271.6 $302.8 
细分市场分析
下面讨论的是我们的细分市场在所示期间的DE和FRE。我们的部门信息反映在我们的高级管理层做出运营和薪酬决定、评估业绩和分配资源的方式上。
就分部报告而言，收入和支出是在取消合并我们的综合基金的基础上列报的。因此，来自管理费、已实现业绩收入和已实现本金投资收入(亏损)的部门收入不同于在美国GAAP综合基础上列报的收入，因为在某些部门确认的这些收入是从综合基金中收到的，在按美国GAAP综合基础列报时在合并中被冲销。此外，由于不包括由综合基金支付的基金费用，分部费用不同于在美国公认会计原则基础上列报的相关金额。




85

全球私募股权投资
下表显示了我们全球私募股权部门的运营结果： 
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
细分市场收入
基金级手续费收入
基金管理费$326.9 $304.2 
投资组合咨询费和交易费，净额和其他5.4 6.1 
与费用相关的业绩收入9.6 30.6 
基金级手续费总收入341.9 340.9 
已实现的业绩收入99.0 199.9 
已实现本金投资收益11.9 14.2 
利息收入5.4 0.4 
总收入458.2 555.4 
细分市场费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利148.7 153.0 
已实现绩效收入相关薪酬46.3 90.7 
薪酬和福利总额195.0 243.7 
一般、行政和其他间接费用57.1 45.5 
折旧及摊销费用6.7 6.3 
利息支出16.6 15.8 
总费用275.4 311.3 
可分配收益$182.8 $244.1 
(-)已实现的业绩净收入52.7 109.2 
(-)已实现本金投资收益11.9 14.2 
(+)净利息11.2 15.4 
(=)与费用相关的收入$129.4 $136.1 



86

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月
可分配收益
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的可分配收益减少了6130万美元。下表提供了截至2023年3月31日的三个月可分配收益变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
(百万美元)
可分配收益，2022年3月31日$244.1 
增加(减少)：
与手续费相关的收入减少(6.7)
已实现的净业绩收入减少(56.5)
已实现本金投资收益减少(2.3)
净利息减少4.2 
总降幅(61.3)
可分配收益，2023年3月31日$182.8 

已实现的净业绩收入. 与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的已实现业绩净收入减少5650万美元，这主要是由于CJP III和CEOF II在截至2023年3月31日的三个月产生的已实现业绩净收入下降，以及CP VI和CRP VII在截至2022年3月31日的三个月产生的已实现业绩净收入。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，已实现的业绩净收入主要来自以下资金：
截至三个月
3月31日，
20232022
CJP IIICJP III
C反应蛋白VIIICEOF II
CEOF IICP VI
CEOF IC反应蛋白VIII
CP VC反应蛋白VII
CICF

已实现本金投资收益。截至2023年3月31日的三个月的已实现本金投资收入为1,190万美元，而截至2022年3月31日的三个月的已实现本金投资收入为1,420万美元，这主要是由于我们的日本收购基金的已实现本金投资收入下降，但我们的基础设施和自然资源基金，特别是我们的NGP能源基金的已实现本金投资收入的增加部分抵消了这一影响。


87

与费用相关的收入
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的手续费相关收益减少了670万美元。下表提供了截至2023年3月31日的三个月与费用相关的收益变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
(百万美元)
与费用相关的收益，2022年3月31日$136.1 
增加(减少)：
手续费收入增加1.0 
基于现金的薪酬和福利减少4.3 
增加一般、行政和其他间接费用(11.6)
**拒绝所有其他变化(0.4)
总降幅(6.7)
与费用相关的收益，2023年3月31日$129.4 
手续费收入。截至2023年3月31日的三个月的手续费总收入比截至2022年3月31日的三个月增加了100万美元，原因如下：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
提高基金管理费$22.7 
降低投资组合咨询和交易费用，净额和其他(0.7)
与费用相关的绩效收入较低(21.0)
手续费收入合计增长$1.0 
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的基金管理费增加，主要是由于CETP V和CP VIII筹资的影响，包括截至2023年3月31日的三个月的追赶管理费800万美元，而截至2022年3月31日的三个月为90万美元，以及2022年8月收购的Abingworth的管理费。这些增加部分被国家方案六和中央政策方案四的投资变现的影响所抵消，因为管理费是根据投资资本计算的，以及中央政策方案四的基数减少。
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月与费用相关的业绩收入下降是由于CPI的与费用相关的业绩收入较低，这将随季度而波动。我们预计CPI的手续费相关业绩收入将在2023年第二季度上升，然后在今年剩余时间保持温和。
总加权平均管理费费率从截至2022年3月31日的1.29%下降到截至2023年3月31日的1.28%，同期投资期基金费率从1.37%上升到1.41%。投资期内基金费率的增加主要归因于在CP VIII和CETP V筹集了新的付费资本，以及与Abingworth相关的可赚取费用的AUM的加入，但被投资期外基金费用下降的影响所抵消。截至2023年3月31日和2022年3月31日，管理的可赚取手续费的资产分别为1,078亿美元和1,067亿美元，增加11亿美元。

基于现金的薪酬和福利费用. 与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月基于现金的薪酬和福利支出减少了430万美元，这主要是由于与费用相关的绩效收入相关的薪酬减少了1,000万美元(与费用相关的绩效收入的约45%作为基于现金的薪酬支付)，但部分被员工人数增加的影响所抵消。
一般、行政和其他间接费用。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的一般、行政和其他间接费用增加了1160万美元，这主要是由于基金组织成本、技术成本、差旅成本和其他一般费用增加。我们在2022年收购CBAM和Abingworth产生的一般、行政和其他间接费用也是造成增长的原因。


88

截至2023年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的收费AUM
以下列出了每个期间的可赚取费用的AUM，以及每个相应期间的变化部分。
 截至3月31日，
 20232022
全球私募股权投资(百万美元)
可赚取费用的AUM的组成部分(1)
基于资本承诺的可赚取费用的AUM$55,763 $51,129 
基于投入资本的收费AUM42,004 48,003 
基于资产净值的可赚取手续费的AUM6,324 5,118 
基于成本或公允价值较低的可赚取费用的AUM3,706 2,415 
可赚取费用的AUM总额$107,797 $106,665 
加权平均管理费费率(2)
所有基金1.28 %1.29 %
投资期内的资金1.41 %1.37 %
(1)有关可赚取手续费的AUM组成部分的其他信息，请参阅“-管理下的可赚取手续费的资产”。
(2)表示该细分市场中每只基金的总有效管理费费率，以每只基金的可赚取手续费的AUM加权，截至每一期间结束时。
下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
 截至三个月
3月31日，
 20232022
全球私募股权投资(百万美元)
赚取费用的AUM前滚
期初余额$107,801 $104,252 
流入(1)
1,486 3,516 
流出(包括变现)(2)
(1,592)(771)
市场活动及其他(3)
(73)140 
外汇交易(4)
175 (472)
期末余额$107,797 $106,665 
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，在此期间根据承诺激活了管理费，以及投资于管理费基于投资资本的工具的赚取手续费的承诺。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。
(2)资金流出指管理费用以成本或公允价值剩余投资资本为基础的工具变现的影响，投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化，以及不再收取费用的基金减少的影响。在此期间，基金根据承诺赚取管理费的变现不影响赚取管理费的AUM。
(3)市场活动及其他指基于成本或公允价值较低的套利基金投资组合的已实现和未实现收益(亏损)。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2023年3月31日的手续费收入AUM为1,078亿美元，与2022年12月31日持平，因为这段时间的资金流入基本上被资金流出所抵消。15亿美元的流入包括激活NGP Royalty Partners II(NGP RP II)和CRSEF II的费用的影响，以及CETP V提出的额外付费承诺。16亿美元的流出是由在此期间停止收取费用的基金和对投资资本收取费用的基金实现的。


89

投资和分配活动对仍处于原始投资期的基金没有影响，在原始投资期，赚取费用的AUM是以承诺为基础的。
截至2023年3月31日，赚取费用的AUM为1,078亿美元，较2022年3月31日的1,067亿美元增长1%，因为这段时间的资金流入基本上被资金流出所抵消。110亿美元的流入包括在CP VIII和CETP V中筹集的额外付费承诺，以及作为Abingworth交易的一部分获得的20亿美元。91亿美元的流出是由对投资资本收取费用的基金和在此期间停止收取费用的基金的变现推动的。
截至2023年3月31日及截至2023年3月31日的三个月的总AUM
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
 截至三个月
2023年3月31日
 (百万美元)
全球私募股权投资
总AUM前滚
期初余额$163,098 
流入(1)
3,468 
流出(包括变现)(2)
(2,478)
市场活动及其他(3)
74 
外汇交易(4)
268 
期末余额$164,430 
(1)资金流入反映了期内筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。
(2)现金流出包括我们的套利基金、相关的共同投资工具和单独管理的账户中的可收回或可回收金额的分配、我们开放式基金的总赎回以及可用资本的到期。
(3)现金市场活动及其他一般指套利基金、相关共同投资工具和独立管理账户的组合投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及费用、费用和非投资收入的影响，以及AUM的其他变化。
(4)外汇占款代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。

截至2023年3月31日，总资产管理规模为1644亿美元，与截至2022年12月31日的1631亿美元相比，增加了13亿美元，增幅约为1%。推动增长的是CAP VI、NGP XIII、CP VIII和CPI筹资活动带来的35亿美元资金流入。该期间整体部门增值1亿美元，其中CP VII增值4亿美元，CEP V增值2亿美元，CEOF II增值2亿美元，但CP VI的贬值4亿美元部分抵消了这些增长。主要由NGP XI、NGP XII、CPI和其他基金的变现推动的25亿美元的流出抵消了这些增长。
基金业绩指标
我们的投资基金通常至少有10亿美元的资本承诺、累计股本投资或截至2023年3月31日的总价值，我们将这些基金的基金业绩信息包括在本讨论和分析中，以便于了解我们在本报告所述时期的运营结果。本讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表凯雷集团的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来业绩。对凯雷集团的投资不是对我们任何基金的投资。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
下表反映了我们在全球私募股权投资业务中重要基金的表现。请参阅“-我们的全球投资产品”，了解下面列出的基金首字母缩写的图例。


90

(以百万为单位)总投资已实现/部分已实现的投资(5)
 截至2023年3月31日
截至2023年3月31日
基金(开始收费日期/降低收费日期)(19)vbl.承诺
《资本论》(20)		累计
已投资
资本(1)		投资百分比已实现
价值(2)		剩余公允价值(3)MoIC
(4)		总内部收益率
(6)(12)		净内部收益率
(7)(12)		应计净进位/(回赠)
(8)		总计
公平
价值(9)		MoIC
(4)		毛收入
IRR
(6)(12)
企业私募股权
CP VIII(2021年10月/2027年10月)$14,405 $6,787 47%$1 $7,339 1.1xNMNM$— 不适用不适用不适用
CP VII(2018年5月/2021年10月)$18,510 $17,518 95%$1,770 $21,951 1.4x13%8%$391 $1,594 1.2x12%
方案六(2013年5月/2018年5月)$13,000 $13,140 101%$23,182 $6,950 2.3x19%15%$454 $26,661 2.5x23%
CP V(2007年6月/2013年5月)$13,720 $13,238 96%$28,041 $844 2.2x18%14%$90 $28,130 2.3x20%
CEP V(2018年10月/2024年9月)€6,416 €5,046 79%€1,360 €5,737 1.4x23%13%$163 不适用不适用不适用
CEP IV(2014年9月/2018年10月)€3,670 €3,797 103%€5,457 €1,955 2.0x18%12%$180 €5,662 2.3x23%
CEP III(2007年7月/2012年12月)€5,295 €5,177 98%€11,716 €72 2.3x19%14%$8 €11,648 2.3x19%
第五章(2018年6月/2024年6月)$6,554 $5,701 87%$1,423 $5,883 1.3x20%9%$96 $907 1.8x143%
第四章(2013年7月/2018年6月)$3,880 $4,044 104%$6,181 $2,105 2.0x18%13%$220 $7,126 2.8x27%
第三章(2008年6月/2013年7月)$2,552 $2,543 100%$5,123 $16 2.0x17%12%$3 $5,139 2.0x17%
CJP IV(2020年10月/2026年10月)¥258,000 ¥178,985 69%¥5,996 ¥227,643 1.3x51%24%$27 不适用不适用不适用
CJP III(2013年9月/2020年8月)¥119,505 ¥91,192 76%¥206,612 ¥38,559 2.7x24%17%$19 ¥202,102 3.4x27%
CGFSP III(2017年12月/2023年12月)$1,005 $932 93%$377 $1,724 2.3x37%27%$105 $815 6.5x56%
第二期CGFSP(2013年6月/2017年12月)$1,000 $943 94%$1,959 $500 2.6x27%20%$41 $1,956 2.4x28%
CP增长(2021年10月/2027年10月)$1,213 $333 27%$— $348 1.0xNMNM$— 不适用不适用不适用
第二届CEOF(2015年11月/2020年3月)$2,400 $2,361 98%$2,440 $2,316 2.0x21%15%$165 $2,748 3.5x52%
一级CEOF(2011年9月/2015年11月)$1,119 $1,175 105%$1,717 $124 1.6x12%8%$34 $1,681 1.6x14%
CETP V(2022年3月/2028年6月)€3,162 €574 18%€— €572 1.0xNMNM$— 不适用不适用不适用
CETP IV(2019年7月/2022年6月)€1,350 €1,173 87%€788 €1,802 2.2x51%36%$99 €788 9.3x122%
CETP III(2014年7月/2019年7月)€657 €602 92%€1,269 €576 3.1x42%29%$47 €1,294 3.4x46%
CGP II(2020年12月/2025年1月)$1,840 $984 53%$5 $1,058 1.1xNMNM$— 不适用不适用不适用
CGP(2015年1月/2021年3月)$3,588 $3,125 87%$1,410 $2,966 1.4x7%5%$64 $1,683 2.1x17%
第四期CAGP(2008年8月/2014年12月)$1,041 $953 92%$1,124 $90 1.3x6%1%$— $1,122 1.3x7%
CSABF(2009年12月/2016年12月)$776 $737 95%$492 $342 1.1x2%负数$— $624 1.3x4%
所有其他主动型基金和工具(10)$22,885 不适用$23,262 $14,958 1.7x22%15%$74 $23,557 2.2x33%
完全变现的资金和工具(11)$24,220 不适用$60,552 $— 2.5x28%20%$3 $60,552 2.5x28%
企业私募股权投资总额(13家)$141,443 不适用$183,038 $83,166 1.9x25%18%$2,280 $186,896 2.4x27%
房地产
CRP IX(2021年10月/2026年10月)$7,987 $2,082 26%$— $2,119 1.0xNMNM$— 不适用不适用不适用
CRP VIII(2017年8月/2021年10月)$5,505 $5,050 92%$4,118 $4,509 1.7x45%28%$173 $4,164 2.1x55%
CRP VII(2014年6月/2017年12月)$4,162 $3,819 92%$4,902 $1,543 1.7x18%12%$70 $4,873 1.8x22%
CRP VI(2011年3月/2014年6月)$2,340 $2,164 92%$3,789 $143 1.8x27%18%$5 $3,709 1.9x29%
消费物价指数(2016年5月/不适用)$7,987 $6,992 88%$2,185 $7,334 1.4x18%17%不适用*$1,343 1.7x9%
所有其他主动型基金和工具(14)$8,840 不适用$10,979 $2,839 1.6x10%7%$21 $10,611 1.6x11%
完全变现的资金和工具(15)$6,912 不适用$9,738 $5 1.4x10%6%$— $9,743 1.4x11%
房地产总量(13)$35,860 不适用$35,712 $18,493 1.5x13%9%$270 $34,443 1.7x13%
基础设施和自然资源
CIEP II(2019年4月/2025年4月)$2,286 $1,008 44%$608 $934 1.5x37%16%$30 $589 2.5xNM**
CIEP I(2013年9月/2019年6月)$2,500 $2,378 95%$1,865 $2,538 1.9x17%10%$158 $2,690 2.6x25%
CPP II(2014年9月/2021年4月)$1,527 $1,542 101%$842 $1,956 1.8x17%11%$105 $509 2.5x22%
CGIOF(2018年12月/2023年9月)$2,201 $1,769 80%$296 $2,114 1.4x24%11%$43 $251 1.4x15%
NGP XII(2017年7月/2022年7月)$4,304 $2,857 66%$1,707 $3,708 1.9x21%15%$191 $1,283 3.1x41%
NGP XI(2014年10月/2017年7月)$5,325 $4,979 93%$4,632 $4,840 1.9x15%11%$342 $5,994 2.2x29%
NGP X(2012年1月/2014年12月)$3,586 $3,351 93%$3,306 $389 1.1x3%负数$— $3,140 1.2x5%
所有其他主动型基金和工具(17)$4,703 不适用$2,664 $4,198 1.5x15%12%$26 $3,092 2.3x25%
完全变现的资金和工具(18)$1,190 不适用$1,435 $1 1.2x3%1%$— $1,436 1.2x3%
基础设施和自然资源总量(13)$23,778 不适用$17,356 $20,677 1.6x12%8%$894 $18,984 1.9x15%
传统能源基金(16只)$16,741 不适用$23,983 $60 1.4x12%6%$(1)$23,576 1.5x14%


91

*CPI与应计费用相关的净业绩收入为4500万美元，不包括在应计净业绩收入中。这些金额将在实现时反映为与费用相关的业绩收入，并包括在我们部门业绩的基金水平费用收入中。
**内部收益率是无法计算的，在由于使用基金级信贷安排而在有限合伙人出资之前进行分配的情况下会发生这种情况。
(1)代表基金成立以来的原始投资成本。
(2)代表基金成立以来的所有已实现收益。
(3)表示扣除管理费、费用和附带权益之前的剩余公允价值，并可能包括已实现投资的剩余托管价值。
(4)投资资本倍数(“MOIC”)表示扣除管理费、费用和附带权益前的总公允价值除以累计投资资本。
(5)当投资基金完全退出并不再拥有该投资的权益时，该投资被视为已实现。当一项投资收到的收益总额(包括股息、利息或其他分配及/或资本回报)至少占投资资本的85%，且该投资尚未完全变现时，该投资被视为部分变现。由于我们的价值创造战略的一部分涉及寻求最佳退出选择，我们相信，当与所提供的其他投资业绩指标一起考虑时，有关已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率的信息，通过剔除尚未发生重大变现活动的投资的影响，为投资者提供有关我们投资业绩的有意义的信息。已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率作为衡量投资业绩的指标存在局限性，不应孤立地加以考虑。这些限制包括，这些措施不包括早期阶段的业绩和其他不符合上述标准的投资。剔除这类投资将对已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率产生积极影响，当此类投资的MoIC和总内部收益率低于MOIC和总内部收益率的总和时。我们对已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率的测量可能无法与其他使用类似标题测量的公司的测量结果相比较。
(6)内部总回报率(“总内部回报率”)是指有限合伙人投资资本的年化时间加权回报，基于截至报告日期的缴款、分派和未实现公允价值，未计入管理费、合伙企业费用和附带权益的影响。对于2017年及以后的基金年份，总内部收益率包括与投资融资相关的利息支出对基金信贷额度的影响。总内部回报率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。多个基金的总内部收益率小计是根据每个基金的实际现金流量日期计算的，代表了按顺序投资于每个基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(7)内部净回报率(“净内部回报率”)是指扣除所有管理费、合伙企业开支和附带权益(包括当期应计项目)的影响后，基于截至报告日期的缴款、分配和未实现公允价值计算的有限合伙人投资资本的年化时间加权回报率。净内部收益率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。基金水平内部回报率以有限合伙人现金流总额为基础，这一混合回报可能与个别有限合伙人的不同。因此，某些基金可能会在混合净内部收益率低于该基金的首选回报门槛的情况下产生应计业绩收入。多只基金的内部回报率合计小计是根据每只基金的实际现金流日期计算的，代表了按顺序投资每只基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(8)表示截至本季度末的应计净绩效收入余额/(返还债务)。
(9)指所有已实现收益加上未计管理费、费用和附带权益的剩余公允价值。
(10)总计包括以下基金，以及我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：MENA、CCI、CSSAF I、CPF I、CAP Growth I、CAP Growth II、CBPF II、CEP II、ABV 8和ACCD 2。
(11)总额包括以下基金以及相关共同投资、单独管理账户(SMA)以及由我们安排的某些其他独立投资：CP I、CP II、CP III、CP IV、CEP I、CAP I、CAP II、CBPF I、CJP I、CJP II、CMG、CVP I、CVP II、CUSGF III、CGFSP I、CEVP I、CETP I、CETP II、CAVP I、CAVP II、CAGP III和墨西哥。
(12)对于标有“NM”的基金，内部收益率可能是正的，也可能是负的，但由于初始投资和资本部署早期阶段的时间有限，因此被认为没有意义。对于标记为“负面”的基金，内部收益率被认为是有意义的，但在报告期结束时为负值。
(13)为便于汇总，以外币报告的资金已按报告期即期汇率折算为美元。


92

(14)合计包括以下基金，以及由我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：CCR、CER I、CER II、CEREP III和CRPV。
(15)总额包括以下基金以及相关共同投资、单独管理账户(SMA)和我们安排的某些其他独立投资：CRP I、CRP II、CRP III、CRP IV、CRCP I、CAREP I、CAREP II、CEREP I和CEREP II。
(16)合计包括以下传统能源基金和相关共同投资：能源一、能源二、能源三、能源四、更新一和更新二。
(17)合计包括以下基金，以及我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：NGP GAP、NGP RP I、NGP RP II、NGP ETP IV、CPOCP、CRSEF和CRSEF II。
(18)合计包括以下基金，以及相关的共同投资、单独管理的账户(SMA)和我们安排的某些其他独立投资：CIP。
(19)基金停用日期是指尚未按收费基准停用的基金根据各自基金协议订立的合同停用日期。没有列出收费启动日期和降级日期的基金尚未启动收费。
(20)所有显示的金额代表截至2023年3月31日的资本承诺总额。我们最近的一些葡萄酒基金目前正在筹集资金，总资本承诺可能会发生变化。
全球信用
下表显示了我们全球信贷部门的运营结果：
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
细分市场收入
基金级手续费收入
基金管理费$122.6 $93.7 
投资组合咨询费和交易费，净额和其他11.0 10.1 
与费用相关的业绩收入18.4 13.9 
基金级手续费总收入152.0 117.7 
已实现的业绩收入27.7 13.7 
已实现本金投资收益9.0 10.3 
利息收入7.2 1.5 
总收入195.9 143.2 
细分市场费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利80.4 67.2 
已实现绩效收入相关薪酬12.7 6.7 
薪酬和福利总额93.1 73.9 
一般、行政和其他间接费用21.7 23.5 
折旧及摊销费用2.0 2.0 
利息支出10.2 8.2 
总费用127.0 107.6 
(=)可分配收益$68.9 $35.6 
(-)已实现的业绩净收入15.0 7.0 
(-)已实现本金投资收益9.0 10.3 
(+)净利息3.0 6.7 
(=)与费用相关的收入$47.9 $25.0 


93

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月
可分配收益
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的可分配收益增加了3330万美元。下表提供了截至2023年3月31日的三个月可分配收益变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
(百万美元)
可分配收益，2022年3月31日$35.6 
增加(减少)：
与费用相关的收入增加22.9 
已实现的净业绩收入增加8.0 
已实现本金投资收益减少(1.3)
净利息减少3.7 
合计增长33.3 
可分配收益，2023年3月31日$68.9 
已实现的净业绩收入. 与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的已实现业绩净收入增加了800万美元，这主要是由于CSP II在截至2023年3月31日的三个月产生的已实现业绩净收入，以及CSP III在截至2022年3月31日的三个月实现的570万美元的净回馈收入的影响，部分被CCOF I产生的已实现净业绩收入的减少所抵消。
已实现本金投资收益。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的已实现本金投资收入减少了130万美元，这主要是由于我们来自美国和欧洲CLO的已实现本金投资收入下降，但CCOF I、CCOF II和我们的业务开发公司的已实现本金投资收入增加部分抵消了这一下降。
与费用相关的收入
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的手续费相关收益增加了2290万美元。下表提供了截至2023年3月31日的三个月与费用相关的收益变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
(百万美元)
与费用相关的收益，2022年3月31日$25.0 
增加(减少)：
手续费收入增加34.3 
增加以现金为基础的薪酬和福利(13.2)
一般费用、行政费用和其他间接费用减少1.8 
合计增长22.9 
与费用相关的收益，2023年3月31日$47.9 


94

手续费收入。截至2023年3月31日的三个月的手续费收入比截至2022年3月31日的三个月增加了3430万美元，原因如下：
截至三个月
3月31日，
2023 v. 2022
(百万美元)
提高基金管理费$28.9 
更高的投资组合咨询和交易费用，净额和其他0.9 
更高的与费用相关的绩效收入4.5 
手续费收入合计增长$34.3 
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月基金管理费增加的主要原因是CBAM投资组合的管理费、2022年美国CLO发行的影响以及CCOF II的投资活动，CCOF II根据投资资本收取费用。
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的费用相关业绩收入有所增加，这是由于我们的区间基金和业务发展公司的费用相关业绩收入增加.
我们套利基金的加权平均管理费费率从2022年3月31日的1.14%降至2023年3月31日的1.02%。费率下降主要是由于对基金的投资活动，这些基金的管理费是以投资资本为基础的，费率较低，包括单独管理的账户。
基于现金的薪酬和福利费用。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月基于现金的薪酬和福利支出增加了1320万美元，这主要是由于员工人数增加，以及与费用相关的绩效收入相关的薪酬增加了200万美元(与费用相关的绩效收入的大约45%作为基于现金的薪酬支付)。
一般、行政和其他间接费用。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的一般、行政和其他间接支出减少了180万美元，这主要是由于专业费用、基金组织成本和与筹资活动相关的外部成本下降，但部分被技术和差旅成本上升所抵消。
截至2023年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的收费AUM
以下列出了每个期间的可赚取费用的AUM，以及每个相应期间的变化部分。
 截至3月31日，
 20232022
全球信用(百万美元)
可赚取费用的AUM的组成部分(1)
基于资本承诺的可赚取费用的AUM$6,100 $3,058 
基于投入资本的收费AUM14,263 10,697 
基于抵押品余额的收费AUM，按面值计算46,268 43,406 
基于资产净值的可赚取手续费的AUM1,960 1,106 
基于公允价值和其他的可赚取费用的AUM(2)
56,709 8,983 
可赚取费用的AUM总额$125,300 $67,250 
加权平均管理费费率(3)
全球信用结转资金1.02 %1.14 %
(1)有关可赚取手续费的AUM组成部分的其他信息，请参阅“-管理下的可赚取手续费的资产”。
(2)包括战略咨询服务协议所涵盖的坚韧公司一般账户资产的公允价值，以及根据资产总值收取费用的基金。
(3)*代表套利基金的总有效管理费费率，以每只基金的赚取手续费的AUM加权，截至每个呈报期间结束时。截至2023年3月31日、2023年3月和2022年3月，套利资金分别占全球信贷手续费收入AUM的13%和18%。CLO的管理费以资产(抵押品)的总面值为基础。


95

基金票据的本金余额和本金余额不是按股本的百分比计算的，因此不包括在内。与坚韧的战略咨询服务协议相关的费用是基于坚韧的投资一般账户资产，不包括在内。

下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
 截至三个月
3月31日，
 20232022
全球信用(百万美元)
赚取费用的AUM前滚
期初余额$121,229 $51,718 
流入(1)
1,233 17,324 
流出(包括变现)(2)
(670)(1,533)
市场活动及其他(3)
3,347 4 
外汇交易(4)
161 (263)
期末余额$125,300 $67,250 
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，这些账户在期内激活了基于承诺的管理费、投资于管理费基于投资资本的工具的创收承诺、新CLO发行的创收抵押品余额，以及我们工具的总认购(管理费基于资产净值)。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。截至2022年3月31日的三个月的资金流入包括2022年3月CBAM交易中收购的140亿美元可赚取手续费的AUM。
(2)资金外流是以下因素的影响：工具变现，管理费基于按成本或公允价值计算的剩余投资资本、投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化、不再需要费用的基金减少、开放式基金的总赎回以及CLO抵押品余额的流出。在此期间，基金根据承诺赚取管理费的变现不影响赚取管理费的AUM。
(3)市场活动和其他是指基于成本或公允价值或资产净值较低的基金或工具的有价证券投资的已实现和未实现收益(亏损)，基金活动和基于资产总值收取费用的基金活动，以及战略咨询服务协议涵盖的坚韧一般账户资产的公允价值变化。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2023年3月31日，赚取费用的AUM为1253亿美元，与2022年12月31日的1212亿美元相比，增加了41亿美元，增幅约为3%。这一增长主要是由市场和其他活动33亿美元推动的，主要是战略咨询服务协议涵盖的坚韧一般账户资产的公允价值增加，以及12亿美元的流入，其中包括对我们的机会主义信贷基金、CTAC和其他对投资资本收取FESS的基金的投资。部分抵消了这些增长的是7亿美元的流出，包括CLO抵押品余额的流出和其他基金的变现，以及与投资资本挂钩的费用。投资和分配活动对仍处于原始投资期的基金没有影响，在原始投资期，赚取费用的AUM是以承诺为基础的。
截至2023年3月31日，赚取费用的AUM为1253亿美元，比2022年3月31日的673亿美元增加了580亿美元，增幅约为86%。这一增长是由620亿美元的资金流入推动的，其中包括与坚韧签署的战略咨询服务协议相关的收费AUM，以及对我们的机会主义信用基金、CTAC和其他根据投资资本收取FESS的基金的投资。最小限度地抵消了增长的是60亿美元的流出，包括CLO抵押品余额的流出和其他基金的变现，以及与投资资本挂钩的费用。


96

截至2023年3月31日及截至2023年3月31日的三个月的总AUM。
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。 
 截至三个月
2023年3月31日
 (百万美元)
全球信用
总AUM前滚
期初余额$146,302 
流入(1)
1,917 
流出(包括变现)(2)
(2,405)
市场活动及其他(3)
4,050 
外汇交易(4)
171 
期末余额$150,035 
(1)资金流入反映了期内筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。
(2)现金流出包括在我们的套利基金、相关的共同投资工具和单独管理的账户中扣除可收回或可回收金额的分配、我们开放式基金的总赎回、CLO抵押品余额的流出以及可用资本的到期。
(3)现金市场活动及其他一般指在我们的套利基金、相关的共同投资工具和单独管理的账户中的组合投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及费用、费用和非投资收入的影响、我们业务发展公司的总资产价值的变化、战略咨询服务协议涵盖的Fortendy一般账户资产的公允价值变化，以及AUM的其他变化。
(4)外汇占款代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。

截至2023年3月31日，总资产管理规模为1,500亿美元，比2022年12月31日的1,463亿美元增加了37亿美元，增幅约为3%。这一增长是由于市场和其他活动的41亿美元的增长，这是由于坚毅根据战略咨询服务协议投资的一般账户资产的公允价值增加和我们的全球信用套利基金升值3%，以及19亿美元的流入，包括CCOF III的额外筹资。这些增长被24亿美元的流出部分抵消，包括干粉到期和整个平台各种基金的变现。
基金业绩指标
在整个讨论和分析过程中，包括了我们某些全球信贷基金的基金业绩信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表凯雷集团的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来业绩。对凯雷集团的投资不是对我们任何基金的投资。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
下表反映了我们全球信贷业务的结转资金表现。这些表格单独列出了截至2023年3月31日至少有10亿美元资本承诺、累计股本投资或总股本价值的基金。有关以下基金首字母缩写的图例，请参阅“-我们的全球投资产品”。


97

(百万美元) 全球投资总额
  截至2023年3月31日
基金(开始收费日期/降低收费日期)(11)vbl.承诺
《资本论》(12)		累计
投资额
资本(1)		投资百分比已实现
价值(2)		剩余公允价值(3)MoIC(4)总内部收益率
(5) (8)		净收益和内部收益率
(6) (8)		应计净进位/(回赠)(7)
全球信用结转资金
CCOF III(2023年2月/2027年12月)$1,843 $180 10%$— $182 1.0xNMNM$— 
CCOF II(2020年11月/2025年10月)$4,425 $4,524 102%$447 $4,668 1.1x15%10%$44 
CCOF I(2017年11月/2022年9月)$2,373 $3,459 146%$2,716 $1,888 1.3x18%13%$39 
CSP IV(2016年4月/2020年12月)$2,500 $2,500 100%$909 $2,353 1.3x14%7%$— 
CSP III(2011年12月/2015年8月)$703 $703 100%$929 $58 1.4x19%9%$— 
二级总督察(2007年12月/2011年6月)$1,352 $1,352 100%$2,491 $1 1.8x17%11%$— 
第二届CEMOF(2015年12月/2019年6月)$1,692 $1,713 101%$1,805 $362 1.3x7%3%$— 
SASOF III(2014年11月/n/a)$833 $991 119%$1,193 $100 1.3x19%11%$12 
所有其他主动型基金和投资工具(9)$8,370 不适用$1,616 $6,584 1.0xNMNM$10 
完全变现的资金和工具(10)$5,230 不适用$5,642 $1 1.1x3%负数$— 
全球信用结转资金合计$29,022 不适用$17,749 $16,197 1.2x10%4%$105 
(1)代表基金成立以来的原始投资成本。对于CSP II、CSP III和CSP IV，反映的是扣除投资水平可回收收益后的净额，在计算基金MOIC时，对此进行了调整，以反映投资资本的可回收性。
(2)代表基金成立以来的所有已实现收益。
(3)表示扣除管理费、费用和附带权益之前的剩余公允价值，并可能包括已实现投资的剩余托管价值。
(4)投资资本倍数(“MOIC”)表示扣除管理费、费用和附带权益前的总公允价值除以累计投资资本。
(5)内部总回报率(“总内部回报率”)是指有限合伙人投资资本的年化时间加权回报，基于截至报告日期的缴款、分派和未实现公允价值，未计入管理费、合伙企业费用和附带权益的影响。对于2017年及以后的基金年份，总内部收益率包括与投资融资相关的利息支出对基金信贷额度的影响。总内部回报率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。多个基金的总内部收益率小计是根据每个基金的实际现金流量日期计算的，代表了按顺序投资于每个基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(6)内部净回报率(“净内部回报率”)是指扣除所有管理费、合伙企业开支和附带权益(包括当期应计项目)的影响后，基于截至报告日期的缴款、分配和未实现公允价值计算的有限合伙人投资资本的年化时间加权回报率。净内部收益率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。基金水平内部回报率以有限合伙人现金流总额为基础，这一混合回报可能与个别有限合伙人的不同。因此，某些基金可能会在混合净内部收益率低于该基金的首选回报门槛的情况下产生应计业绩收入。多只基金的内部回报率合计小计是根据每只基金的实际现金流日期计算的，代表了按顺序投资每只基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(7)表示截至本季度末的应计净绩效收入余额/(返还债务)。
(8)对于标有“NM”的基金，内部收益率可能是正的，也可能是负的，但由于初始投资和资本部署早期阶段的时间有限，因此被认为没有意义。对于标记为“负面”的基金，内部收益率被认为是有意义的，但在报告期结束时为负值。
(9)Aggregate包括以下基金，以及我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：SASOF IV、SASOF V、CARF和CICF。
(10)合计包括以下基金以及相关共同投资、单独管理账户(SMA)和我们安排的某些其他独立投资：CSP I、CEMOF I、CSC、CMPI、CMPII、SASOF II和CASCOF。
(11)基金停用日期是指尚未按收费基准停用的基金根据各自基金协议订立的合同停用日期。没有列出收费启动日期和降级日期的基金尚未启动收费。
(12)所有显示的金额代表截至2023年3月31日的资本承诺总额。我们最近的一些葡萄酒基金目前正在筹集资金，总资本承诺可能会发生变化。CEMOF II的承诺资本反映了


98

原始承诺资本为28亿美元，减去在一次关键人物事件后失效的11亿美元承诺。CCOF II的承诺资本不包括CCOF II投资者向附属工具承诺的1.5亿美元资本。


99



全球投资解决方案
    下表显示了我们全球投资解决方案部门的运营结果：
 截至三个月
3月31日，
 20232022
 (百万美元)
细分市场收入
基金级手续费收入
基金管理费$56.7 $56.3 
与费用相关的业绩收入0.8 — 
基金级手续费总收入57.5 56.3 
已实现的业绩收入38.4 22.7 
已实现本金投资收益2.9 1.8 
利息收入1.3 0.1 
总收入100.1 80.9 
细分市场费用
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利31.5 25.6 
已实现绩效收入相关薪酬36.6 20.9 
薪酬和福利总额68.1 46.5 
一般、行政和其他间接费用8.7 7.3 
折旧及摊销费用1.2 1.2 
利息支出2.2 2.8 
总费用80.2 57.8 
(=)可分配收益$19.9 $23.1 
(-)已实现的业绩净收入1.8 1.8 
(-)已实现本金投资收益2.9 1.8 
(+)净利息0.9 2.7 
(=)与费用相关的收入$16.1 $22.2 




100

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月
可分配收益
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的可分配收益减少了320万美元。下表提供了截至2023年3月31日的三个月可分配收益变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
(百万美元)
可分配收益，2022年3月31日$23.1 
增加(减少)：
与手续费相关的收入减少(6.1)
已实现本金投资收益增长1.1 
净利息减少1.8 
总降幅(3.2)
可分配收益，2023年3月31日$19.9 
已实现的净业绩收入。环球投资解决方案公司在截至2023年3月31日的三个月中实现了3840万美元的业绩收入。然而，这些变现大多来自AlpInvest基金工具，在这些工具中，我们通常不保留任何附带权益，因此，在截至2023年3月31日的三个月中，我们的已实现净业绩收入为180万美元。
已实现本金投资收益。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的已实现本金投资收入增加了110万美元，这主要是由于对我们二级基金的投资实现了更高的收益。
与费用相关的收入
与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的手续费相关收益减少了610万美元。下表提供了截至2023年3月31日的三个月与费用相关的收益变化的组成部分：
截至三个月
3月31日，
(百万美元)
与费用相关的收益，2022年3月31日$22.2 
增加(减少)：
手续费收入增加1.2 
增加以现金为基础的薪酬和福利(5.9)
增加一般、行政和其他间接费用(1.4)
总降幅(6.1)
与费用相关的收益，2023年3月31日$16.1 

手续费收入。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的总手续费收入增加了120万美元，这主要是由于新推出的开放式零售产品CAPM的与费用相关的业绩收入，但部分被外币转换对以欧元计价的管理费的负面影响所抵消。
基于现金的薪酬和福利费用。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月基于现金的薪酬和福利支出增加了590万美元，这主要是由于员工人数的增加。
一般、行政和其他间接费用。与截至2022年3月31日的三个月相比，截至2023年3月31日的三个月的一般、行政和其他间接费用增加了140万美元，这主要是由于与筹款活动相关的技术成本和外部成本的增加。


101

截至2023年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的收费AUM
以下列出了每个期间的可赚取费用的AUM，以及每个相应期间的变化部分。 
 截至3月31日，
 20232022
全球投资解决方案(百万美元)
可赚取费用的AUM的组成部分(1)
基于资本承诺的可赚取费用的AUM$19,991 $18,746 
基于投入资本的收费AUM(2)
4,966 4,611 
基于资产净值的可赚取手续费的AUM4,110 3,718 
基于成本或公平市场价值较低的可赚取费用的AUM9,178 10,070 
可赚取费用的AUM总额$38,245 $37,145 
(1)有关可赚取手续费的AUM组成部分的其他信息，请参阅“-管理下的可赚取手续费的资产”。
(2)包括承诺给某些AlpInvest基金或为其预留的金额

下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
 截至三个月
3月31日，
 20232022
全球投资解决方案(百万美元)
赚取费用的AUM前滚
期初余额$37,547 $37,449 
流入(1)
1,144 1,302 
流出(包括变现)(2)
(591)(992)
市场活动及其他(3)
(174)144 
外汇交易(4)
335 (758)
期末余额$38,261 $37,145 
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，在此期间根据承诺激活了管理费，以及投资于管理费用基于投资资本的工具的赚取费用的承诺。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。
(2)资金流出指管理费用以成本或公允价值剩余投资资本为基础的工具变现的影响，投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化，以及不再收取费用的基金减少的影响。在此期间，基于承诺赚取管理费的基金的分配不影响赚取管理费的AUM。
(3)市场活动及其他指以成本或公允价值及资产净值中较低者为基础的套利基金组合投资的已实现及未实现收益(亏损)。在截至2023年3月31日的三个月内，这包括在我们以欧元计价的AlpInvest基金中转换我们的美元投资所产生的外汇积极影响。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2023年3月31日，赚取费用的AUM为383亿美元，与2022年12月31日的375亿美元相比，增加了8亿美元，增幅约为2%。这一增长主要来自11亿美元的流入，主要来自新的付费承诺和对我们的AlpInvest工具的投资活动(对投资资本收取费用)，以及通过将我们以欧元计价的赚取手续费的AUM转换为美元而产生的3亿美元的积极外汇活动。这些增长部分被AlpInvest Carry基金变现的6亿美元流出所抵消，这些基金对投资资本收取费用，以及按公允价值收取费用的基金的投资组合折旧2亿美元。仍在进行的基金分配


102

承诺期或加权平均投资期不影响可赚取手续费的资产管理规模，因为这些基金是基于承诺额而不是投资资本。公允价值的增加对全球投资解决方案的收费AUM产生影响，因为完全承诺的资金是基于基础投资的成本或公允价值中较低的一个。
截至2023年3月31日，赚取费用的AUM为383亿美元，与2022年3月31日的371亿美元相比，增加了12亿美元，增幅约为3%。这一增长主要是由43亿美元的流入推动的，主要来自新的付费承诺和对我们的AlpInvest工具的投资活动，这些工具对投资资本收取费用。这一增长被我们的AlpInvest套利基金变现所流出的29亿美元部分抵消。AlpInvest套利基金对投资资本收取费用，并对以前投资期内的产品收取费用基数递减。
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
 截至三个月
2023年3月31日
 (百万美元)
全球投资解决方案
总AUM前滚
期初余额$63,291 
流入(1)
1,558 
流出(包括变现)(2)
(1,128)
市场活动及其他(3)
2,319 
外汇交易(4)
742 
期末余额$66,782 
(1)资金流入反映了在此期间筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。
(2)流出包括我们套利基金、相关联合投资工具和单独管理账户的分配，以及可用资本到期。
(3)市场活动及其他一般指套利基金、相关共同投资工具及独立管理账户的组合投资的已实现及未实现收益(亏损)、费用、开支及非投资收入的净影响，以及资产管理的其他变动。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2023年3月31日，总资产管理规模为668亿美元，比2022年12月31日的633亿美元增加了35亿美元，增幅约为6%。这一增长是由于23亿美元的市场升值，16亿美元与筹资有关的流入，以及将我们以欧元计价的澳元兑换成美元而产生的7亿美元的积极外汇活动。这些增长部分被我们套利基金分配的11亿美元流出所抵消。
基金业绩指标
我们的Global Investment Solutions基金截至2023年3月31日的资本承诺、累计股本投资或总价值至少为10亿美元的基金业绩信息包括在本讨论和分析中，我们将其称为“重要基金”，以便于了解我们在本报告所述时期的运营结果。我们也提供由独立管理账户持有的投资组合的基金业绩信息，通常汇总为与相关混合基金一起投资或在特定时间段内投资。本讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表凯雷集团的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来业绩。对凯雷集团的投资不是对我们任何基金的投资。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。


103

下表反映了我们在全球投资解决方案业务中重要基金的表现。
(以百万为单位)  全球投资总额
   截至2023年3月31日
全球投资解决方案(1)(8)酿造年份基金规模累计
已投资
资本
(2)(3)		已实现价值(3)剩余公允价值总交易会
价值(3)(4)		MoIC
(5)		毛收入
IRR第(6)(10)条		网络
IRR
(7)(10)		应计净进位/(回赠)
(12)
   (以当地货币报道，以百万为单位)
次级债和证券组合融资ASF VII2020$6,769 $3,475 $690 $4,207 $4,897 1.4x32%23%$57 
ASF VII-SMAS2020€2,006 €1,184 €258 €1,421 €1,679 1.4x31%26%$22 
ASF VI2017$3,333 $3,039 $2,630 $2,213 $4,843 1.6x20%16%$60 
ASF VI-SMA2017€2,817 €2,617 €1,620 €2,652 €4,272 1.6x18%17%$46 
ASF V2012$756 $651 $956 $232 $1,188 1.8x19%15%$9 
ASF V-SMA2012€3,916 €4,088 €6,675 €995 €7,671 1.9x21%20%$18 
SMAS 2009-20112010€1,859 €2,021 €3,426 €71 €3,496 1.7x19%18%$— 
所有其他主动型基金和投资工具(9)五花八门$818 $481 $599 $1,080 1.3x22%20%$6 
完全变现的资金和工具五花八门€4,283 €7,014 €42 €7,056 1.6x19%18%$— 
共同投资ACF VIII2021$3,614 $2,329 $31 $2,662 $2,694 1.2x14%10%$9 
ACF VIII-SMAS2021$1,060 $611 $16 $704 $720 1.2x16%13%$3 
ACF VII2017$1,688 $1,610 $664 $2,271 $2,935 1.8x19%16%$47 
ACF VII-SMAS2017€1,452 €1,415 €470 €1,933 €2,402 1.7x19%16%$40 
SMAS 2014-20162014€1,274 €1,123 €2,105 €819 €2,923 2.6x26%24%$14 
SMAS 2012-20132012€1,124 €1,075 €2,642 €498 €3,141 2.9x28%26%$4 
SMAS 2009-20102010€1,475 €1,395 €3,537 €547 €4,084 2.9x23%22%$— 
战略SMA五花八门$3,161 $901 $4,204 $5,105 1.6x22%20%$49 
所有其他主动型基金和投资工具(9)五花八门€396 €582 €54 €636 1.6x16%14%$2 
完全变现的资金和工具五花八门€5,767 €9,915 €1 €9,916 1.7x14%12%$— 
主要投资SMAS 2021-20232021€3,949 €367 €4 €383 €387 1.1xNMNM$— 
SMAS 2018-2020年2018$3,101 $1,682 $208 $2,057 $2,265 1.3x20%19%$1 
SMAS 2015-20172015€2,501 €2,329 €1,734 €2,760 €4,494 1.9x24%23%$9 
SMAS 2012-20142012€5,080 €5,887 €7,865 €5,088 €12,953 2.2x19%19%$19 
SMAS 2009-20112009€4,877 €5,754 €9,661 €2,700 €12,360 2.1x18%17%$1 
SMAS 2006-20082005€11,500 €13,551 €21,751 €1,732 €23,483 1.7x10%10%$— 
SMAS 2003-20052003€4,628 €5,115 €8,052 €244 €8,295 1.6x10%9%$— 
所有其他主动型基金和投资工具(9)五花八门€1,832 €1,718 €393 €2,111 1.2x3%3%$— 
完全变现的资金和工具五花八门€5,005 €8,136 €48 €8,184 1.6x12%11%$— 
全球投资解决方案总额(美元)(11)$88,248 $112,190 $43,475 $155,664 1.8x14%13%$419 

(1)包括由AlpInvest发起的私募股权和夹层一级基金投资、二级基金投资和共同投资。(A)非AlpInvest发起的投资(即AlpInvest没有作出最初的投资决定或建议)；(B)2005年从AlpInvest剥离出来的Direct Investments；(C)Carlyle AlpInvest Private Markets Fund；以及(D)AlpInvest管理的LP共同投资工具。截至2023年3月31日，这些被排除的投资组合总计约为37亿美元的资产管理规模。
(2)代表基金成立以来的原始投资成本。
(3)为剔除外汇的影响，所有外币现金流均已按报告期即期汇率兑换为货币，相当于承诺投入相关基金的资本的大部分。
(4)指所有已实现收益加上未计管理费、费用和附带权益的剩余公允价值。
(5)投资资本倍数(“MOIC”)表示扣除管理费、费用和附带权益前的总公允价值除以累计投资资本。
(6)内部总回报率(“总内部回报率”)指根据相关投资的投资贡献、分派及未实现价值(未计管理费、开支及AlpInvest水平的附带权益)的有限合伙人投资资本所示期间的年化内部回报率。
(7)净内部回报率(“净内部回报率”)指按投资贡献、分派及相关投资的未实现价值(扣除管理费、开支及附带权益后)计算的有限合伙人投资资本所示期间的年化内部回报率。基金水平内部回报率以有限合伙人现金流总额为基础，这一混合回报可能与个别有限合伙人的不同。因此，某些基金可能会在混合净内部收益率低于该基金的首选回报门槛的情况下产生应计业绩收入。


104

(8)“ASF”代表AlpInvest Second Fund，“ACF”代表AlpInvest Co-Investment Fund，“SMA”是单独管理的账户。“ASF-SMA”和“ACF-SMA”反映了中小企业在相关战略中持有的投资组合，它们与相关的ASF或ACF(视情况而定)一起投资。战略SMA反映了SMA从SMA投资者自己的私募股权基金投资组合中获得的共同投资的合计投资组合。其他中小型企业反映的是在相应时间段开始进行投资的相关战略内的投资组合。2014-2016年的共同投资SMA不包括两家始于2016年、但与ACF VII一起投资了大部分资金的SMA。这两家SMA已被归入ACF VII-SMA。一家SMA可能会采取多种投资战略，并在多年内做出承诺。
(9)包括AlpInvest Atom Fund，所有夹层投资组合，所有‘清洁技术’私募股权投资组合，所有战略组合融资组合，以及任何以国家为重点的投资授权组合。
(10)对于标有“NM”的基金，内部收益率可能是正的，也可能是负的，但由于初始投资和资本部署早期阶段的时间有限，因此被认为没有意义。对于标记为“负面”的基金，内部收益率被认为是有意义的，但在报告期结束时为负值。
(11)为便于汇总，以外币报告的资金已按报告期即期汇率折算为美元。
(12)表示截至本季度末的应计净绩效收入余额/(返还债务)。应计净进位总额不包括约340万美元的应计净进利，这些净应计进位在2021年4月1日作为MRE销售的一部分保留。

流动性与资本资源
历史流动性与资本来源
我们历来需要有限的资本资源来支持我们业务的营运资金和运营需求。我们的管理费在很大程度上涵盖了我们的运营成本，所有已实现的业绩分配，在支付相关薪酬后，均可分配给股权持有人。对我们基金的所有资本承诺中，大约95%-97%是由我们的基金投资者提供的，其余的资金通常由凯雷、我们的高级凯雷专业人士、顾问和其他专业人士提供。我们可能会选择将更多资金投资于专注于新投资领域的基金。
我们的流动资金来源
我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，包括手头现金、年度现金流、累计收益和来自我们的高级循环信贷安排的资金，截至2023年3月31日，该安排的可用能力为10亿美元。我们相信，这些来源将足以满足我们至少未来12个月的资本需求。我们相信，我们将通过现有现金和现金等价物余额、运营现金流、累计收益和可从我们的高级循环信贷安排或其他融资中借款的金额来满足较长期的预期未来现金需求和债务。
现金和现金等价物。截至2023年3月31日，现金和现金等价物约为10亿美元。然而，这部分现金被分配用于特定的业务目的，包括但不限于(I)已收到但尚未作为绩效分配和激励费用相关的现金分配的现金以及与激励费用相关的薪酬和欠非控股权益的金额；(Ii)可分配给非控股权益的已实现投资所得收益；以及(Iii)监管资本。
企业国库投资. 这些投资包括对美国财政部和政府机构债务、商业票据、存单、其他投资级证券的投资，以及购买时原始到期日超过三个月的其他投资。截至2023年3月31日，我们拥有1.02亿美元的企业国库投资。
扣除分配给上述具体要求的现金金额后，截至2023年3月31日，剩余的现金、现金等价物和公司国库投资约为10亿美元。这笔余额将用于我们的主要流动性需求，如下一节所述。这一数额不包括正常业务过程中用于特定业务目的的应付款项和准备金。
高级循环信贷安排。2022年4月29日，本公司对其高级循环信贷安排进行了修订和重述。循环信贷安排的能力为10亿美元，计划于2027年4月29日到期。本公司的借贷能力取决于银团中的金融机构履行循环信贷安排下各自义务的能力。经修订及重述循环信贷安排项下未偿还本金应计利息，借款人可选择(A)或按另一基本利率计算


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另加不超过每年0.50%的适用保证金，或(B)SOFR(或非美元借款的类似基准利率)的保证金加0.10%的调整和不超过1.50%的适用保证金(2023年3月31日为5.90%)。截至2023年3月31日，高级循环信贷安排下没有未偿还余额。
高级循环信贷安排是无担保的。我们必须维持至少1,266亿美元的管理费收入资产(定义见修订和重述的优先循环信贷安排)和总杠杆率低于4.0至1.0，每种情况下均按季度进行测试。在没有补救或豁免的情况下，不遵守任何金融或非金融契约将构成高级循环信贷安排下的违约事件。如果因违反某些金融或非金融契约而导致违约，贷款人可以选择加速偿还本金和利息，并终止优先循环信贷安排。高级信贷安排还包括其他常规违约事件，包括基于破产和资不抵债事件的违约、到期不支付本金、利息或费用、违反特定契约、控制权变更以及陈述和担保的重大不准确。
全球信贷循环信贷安排. 该公司的某些子公司是2.5亿美元循环信贷额度的参与方，该额度主要用于支持计划于2024年9月到期的全球信贷部门内的某些贷款活动。本公司的借贷能力取决于银团中的金融机构履行循环信贷安排下各自义务的能力。贷款项下未偿还的本金应计利息，由借款人选择(A)按备用基本利率加适用保证金，不得超过1.00%，或(B)按欧洲货币利率加适用保证金，不得超过2.00%。截至2023年3月31日，循环信贷安排下没有未偿还余额。
CLO借款。对于我们的某些CLO，本公司通过与金融机构的定期贷款和其他融资安排或其他融资安排收到的收益，为其在CLO的部分投资提供资金。截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司CLO借款分别为4.218亿美元和421.7美元。CLO借款以本公司于各CLO的投资为抵押，于管理CLO的凯雷实体拥有一般无抵押权益，一般对任何其他凯雷实体并无追索权。截至2023年3月31日，这些借款中有404.4美元是由凯雷集团的投资担保的。有关CLO借款的更多信息，请参阅本季度报告中包含的未经审计的简明综合财务报表附注6。
高级附注。本公司若干间接融资附属公司已发行优先票据，每半年支付一次利息，详情如下。优先票据为各自附属公司的无抵押及无附属债务，并由本公司及凯雷控股各合伙企业共同及各别提供全面及无条件担保。管限各优先票据的契约载有惯常契约，除某些例外情况外，限制发行人及担保人产生以其附属公司有表决权股份或利润参与权益的留置权作为担保的债务的能力，或合并、合并或出售、转让或租赁资产。这些票据还包含惯常的违约事件。全部或部分票据可根据吾等的选择权，在其指定到期日之前的任何时间及不时赎回全部或部分票据，赎回价格为票据所载的整体赎回价格。如果发生控制权变更回购事件，票据将按票据所载回购价格进行回购。
3.500厘高级债券。2019年9月，凯雷金融子公司L.L.C.发行了4.25亿美元、利率为3.500的优先债券，2029年9月19日到期，票面利率为99.841。
5.650厘高级债券.2018年9月，凯雷金融有限公司发行了3.5亿美元、利率为5.650的优先债券，2048年9月15日到期，票面利率为99.914。
5.625厘高级债券. 2013年3月，凯雷控股II Finance L.L.C.发行了4.0亿美元、利率为5.625的优先债券，2043年3月30日到期，票面利率为99.583。于二零一四年三月，该等债券以票面金额的104.315%额外发行2亿元，并连同该等债券已发行的本金总额4.0亿元视作单一类别。
附属票据. 2021年5月和6月，凯雷金融有限公司发行了本金总额为5.5亿美元、利率为4.625的次级债券，将于2061年5月15日到期。附属票据为发行人的无抵押附属债券，并由本公司、凯雷控股各合伙企业及本公司的间接附属公司CG附属公司共同及各别以附属基准提供全面及无条件担保。管限附属票据的契约载有惯常契约，除若干例外情况外，该等契约限制发行人及担保人招致与附属票据同等级别的债务或较附属票据级别较低的债务，或以其附属票据的有投票权股份或参与盈利权益的留置权作抵押，或合并、合并或出售、转让或租赁其全部或几乎所有资产。附属票据还包含惯常的违约事件。全部或部分票据可在2026年6月15日或之后的任何时间和不时赎回全部或部分票据，赎回价格相当于票据的本金金额加上赎回日(但不包括赎回日)的任何应计和未付利息。如果次级票据的到期利息在美国被视为不再可以扣除，则次级票据可在该事件发生后120天内全部赎回，但不能部分赎回，赎回价格相当于其本金


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另加赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。此外，附属债券可在2026年5月15日之前的任何时间全部赎回，但不能部分赎回，时间为评级机构根据评级机构的标准确定附属债券不应再接受部分股权处理的90天内，赎回价格相当于其本金的102%，外加赎回日(但不包括赎回日)的任何应计和未付利息。
CLO的义务。综合基金的应付贷款是指应付CLO发行的债务证券持有人的款额。我们对CLO的任何应付贷款不承担任何责任。CLO的应付贷款以CLO持有的资产为抵押，CLO的资产不得用于偿还另一CLO的负债。这种抵押品包括现金和现金等价物、公司贷款、公司债券和其他证券。
已实现业绩分配收入。我们可以用来满足资本需求的另一个流动性来源是我们的投资基金产生的已实现业绩分配收入。业绩分配通常是当一项基础投资被有利可图地处置，并且基金的累计回报超过优先回报时实现的。对于某些基金，一旦所有投资资本和费用都返还给了基金的投资者，并且基金的累计回报超过了优先回报，业绩分配就实现了。我们CLO车辆赚取的奖励费用一般是在这类车辆解散时支付的。
截至2023年3月31日，我们按部门划分的应计绩效分配，扣除应计回馈债务后的毛额和净额如下：
应计
绩效分配		应计
回馈
义务		应计净额
性能
收入
 (百万美元)
全球私募股权投资$5,484.4 $(18.4)$5,466.0 
全球信用226.3 (22.5)203.8 
全球投资解决方案1,423.3 — 1,423.3 
总计$7,134.0 $(40.9)$7,093.1 
加上：NGP套利基金的应计绩效分配566.1 
减去：应计绩效分配净额作为与费用相关的绩效收入列示(44.9)
减去：应计绩效分配相关薪酬(3,637.0)
另外：应收现职和离职员工的债务10.1 
减去：某些国外应计业绩分配的递延税款(27.5)
减去：可归因于合并实体非控股权益的应计业绩分配净额(0.3)
加上：合并基金应计业绩分配净额，在合并中消除7.2 
计时差额前的应计净业绩收入3,966.8 
减/加：实现应计业绩分配期间之间的时间差异
数据以及收集/分发数据的期限		3.5 
可归因于凯雷集团的应计净业绩收入。$3,970.3 


107

截至2023年3月31日，与我们的套利基金和其他工具以及套利基金增值(折旧)有关的凯雷集团应计净业绩收入，不包括已实现金额，按部门列出如下(以百万美元为单位)：
结转资金增值/(折旧)(1)
应计净额
业绩收入
本季度至今最近12个月
Q1 2022Q1 2023Q1 2022Q1 2023
整体结转基金增值/(折旧)5 %2 %32 %7 %
全球私募股权投资(2):
$3,443.0 
企业私募股权3 %1 %27 %3 %2,280.4 
房地产10 %0 %45 %5 %269.5 
基础设施和自然资源19 %0 %47 %24 %894.1 
全球信用结转资金0 %3 %14 %7 %104.9 
全球投资解决方案提供资金4 %5 %35 %7 %422.4 
应计业绩收入净额$3,970.3 
(1)增值/(折旧)是指在扣除费用和费用前的总回报基础上，该期间的未实现收益/(亏损)。收益百分比的计算方法为：期末剩余投资公平市价加上投资净流出(销售收益减去净买入)减去期初剩余投资公平市价除以期初剩余投资公平市价。金额仅为基金，不包括共同投资。
(2)包括100万美元从我们的传统能源基金中收回的应计净额。
已实现本金投资收益。我们可以用来满足资本需求的另一个流动性来源是我们的权益法投资和其他本金投资产生的已实现本金投资收入。本金投资收益是在我们赎回全部或部分投资时，或当我们收到或到期的现金收入时实现的，如股息或分配。凯雷集团的某些投资(不包括某些普通合作伙伴权益、某些战略投资以及某些CLO的投资)可以作为流动资金的来源出售。
截至2023年3月31日的投资包括以下内容：
对凯雷基金的投资
投资
在NGP中(1)
总计
(百万美元)
投资，不包括业绩分配$2,713.9 $936.2 $3,650.1 
减去：合并实体中非控股权益应占金额(171.8)— (171.8)
加分：合并基金投资，在合并中剔除222.2 — 222.2 
较少：NGP管理中的战略权益法投资— (370.1)(370.1)
减去：对NGP普通合伙人的投资--应计业绩分配— (566.1)(566.1)
可归因于凯雷集团的总投资。$2,764.3 $— $2,764.3 
(1)见未经审计简明综合财务报表附注4。


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截至2023年3月31日，我们的投资可进一步归因于以下(百万美元)：
对凯雷基金的投资，不包括CLO：
全球私募股权基金(1)
$845.1 
全球信贷资金(2)
1,030.1 
全球投资解决方案基金210.5 
对凯雷基金的总投资，不包括CLO2,085.7 
对CLO的投资549.3 
其他投资129.3 
可归因于凯雷集团的总投资。2,764.3 
以凯雷集团的投资为抵押的CLO贷款和其他借款。(3)
(404.4)
可归因于凯雷集团的投资总额，扣除CLO贷款和其他借款$2,359.9 
(1)不包括我们对NGP Management的战略权益法投资和对NGP普通合伙人的投资-应计业绩分配。
(2)包括本公司透过凯雷关联投资基金Carlyle FRL对坚毅的间接投资，如综合财务报表附注4所述。截至2023年3月31日，这项投资的账面价值为6.197亿美元。
(3)截至2023年3月31日，CLO借款总额为421.8,000,000美元，如综合财务报表附注6所披露，其中404.4,000,000美元以凯雷集团的投资为抵押。其余1,740万美元的CLO借款，以非控股权益的投资为抵押。
我们的流动性需求
我们通常使用营运资本和现金流投资于增长计划，偿还债务，为我们业务的营运资本需求和投资基金提供资金，并向我们的普通股股东支付股息。
在未来，我们预计我们的主要流动性需求将是： 
•提供资金以促进我们现有业务线的增长；
•提供资金，促进我们扩展到新的、互补的业务线，包括收购；
•支付运营费用，包括补偿和合规费用以及产生的其他义务；
•诉讼和或有事项的费用，包括相关的法律费用；
•为凯雷在我们基金中的资本投资提供资金；
•为资本支出提供资金；
•偿还借款及相关利息成本和费用；
•与收购和战略投资相关的支付收益和或有现金对价；
•缴纳所得税，包括企业所得税；
•根据我们的股利政策向我们的普通股股东支付股息；
•根据递延债务向凯雷控股合伙单位的前持有人支付分期付款，
在转换过程中交换的数据，以及；
•回购我们的普通股。


109

普通股股东分红。根据我们普通股的股息政策，我们打算从2023年第一季度开始向普通股持有者每季度支付0.35美元的股息(每年1.40美元)，股息将于2023年5月支付。在2023年第一季度股息之前，我们向普通股持有人支付了普通股每股0.325美元的股息(每年1.3美元)。就美国联邦所得税而言，我们通常支付的任何股息将被视为由国内公司支付的合格股息收入(通常应按资本利得税向美国个人股东征税)，但从我们当前或累积的收益和利润中支付的部分，根据美国联邦所得税的目的而确定，任何多余的股息将被视为股东基础范围内的资本返还。宣布和支付股息给我们普通股的持有者将完全由我们的董事会酌情决定，并符合适用的法律，我们的股息政策可能随时改变。
关于2023年的分配年度，董事会已宣布向普通股股东派发总计约1.267亿美元的股息，或每股0.35美元，其中包括：
普通股股息--2023年股利年度
季度每股普通股股息向普通股股东分红记录日期付款日期
(百万美元，每股数据除外)
Q1 2023$0.35 $126.7 2023年5月16日2023年5月23日
总计$0.35 $126.7 

关于2022年分配年度，董事会宣布向普通股股东发放的累计股息总额约为4.725亿美元，包括：
普通股股息--2022年股利年度
季度每股普通股股息向普通股股东分红记录日期付款日期
(百万美元，每股数据除外)
Q1 2022$0.325 $117.6 2022年5月10日2022年5月17日
Q2 20220.325 118.3 2022年8月9日2022年8月16日
Q3 20220.325 118.2 2022年11月18日2022年11月25日
Q4 20220.325 118.4 2023年2月22日2023年3月1日
总计$1.30 $472.5 

在截至2023年3月31日的三个月中，向普通股股东支付的股息总计1.184亿美元，即2023年3月就2022年第四季度支付的每股普通股0.325美元的金额。在截至2022年3月31日的三个月里，向普通股股东支付的股息总额为8950万美元，相当于2022年2月支付的2021年第四季度普通股每股0.25美元的金额。
基金承诺额. 一般来说，我们打算让凯雷承诺为我们未来套利基金的资本承诺提供约0.75%的资金，尽管我们可能会选择将额外金额投资于专注于新投资领域的基金。我们可以不时行使我们的权利，在我们的投资基金中购买在其正常运作过程中可获得的额外权益。我们期望我们的资深凯雷专业人士和员工继续在他们现有承诺的基础上向我们的基金做出重大资本贡献，并对未来基金做出与他们历史承诺水平一致的资本承诺。我们还打算投资于我们的开放式基金和CLO工具。我们对欧洲CLO工具的投资将遵守本节后面“风险保留规则”中讨论的风险保留规则。


110

自成立以来至2023年3月31日，我们和我们的高级凯雷专业人士、运营高管和其他专业人士一直投资或承诺投资于我们的基金或与我们的基金一起投资。对我们基金的所有资本承诺中，约有3%至5%由我们和我们的高级凯雷专业人士、运营高管和其他专业人士共同出资。截至2023年3月31日，凯雷和我们的高级凯雷专业人士、运营高管和其他专业人士对我们投资基金的当前资金不足承诺包括以下内容(以百万美元为单位)：
资产类别无资金支持
承诺
全球私募股权投资$3,509.1 
全球信用453.3 
全球投资解决方案213.5 
总计$4,175.9 
其余承诺的大部分预计将由凯雷高级专业人士、运营高管和其他专业人士通过我们的内部共同投资计划提供资金。在42亿美元的无资金承诺中，约35亿美元由凯雷高级专业人员、运营主管和其他专业人员个人认购，其余部分由该公司直接提供资金。
在凯雷全球资本市场平台下，我们的某些子公司可以作为证券发行和贷款发行的承销商、银团或配售代理。我们赚取与这些活动相关的费用，并承担出售此类证券和配售此类贷款的风险，这些贷款的期限可能更长。截至2023年3月31日，我们没有与凯雷全球资本市场平台下的贷款和证券的发起和银团相关的未出资承诺。
回购计划。2021年10月，我们的董事会批准回购高达4亿美元的普通股，取代了2021年2月提供的回购授权，自2022年1月1日起生效。2023年2月，董事会补充了回购计划，并将回购上限扩大至总计5亿美元的普通股，自2023年3月31日起生效。该计划授权在公开市场交易中、在私下谈判的交易中或以其他方式，包括通过规则10b5-1计划，不时回购普通股。在截至2023年3月31日的三个月内，我们总共支付了100.3,000,000美元回购和注销约300万股普通股，所有回购都是通过公开市场和经纪交易完成的。截至2023年3月31日，该计划仍有5.0亿美元的回购能力。
现金流
根据美国公认会计原则，我们的综合现金流量表中包括综合基金和CLO的影响的重要标题和金额汇总如下。
 截至3月31日的三个月，
 20232022
 (百万美元)
现金流量数据报表
用于经营活动的现金净额，包括对凯雷基金的投资$(112.5)$(371.7)
用于投资活动的现金净额(93.9)(630.7)
用于融资活动的现金净额(136.5)(164.5)
外汇汇率变动的影响8.3 (17.4)
现金、现金等价物和限制性现金净变化$(334.6)$(1,184.3)

经营活动中使用的现金净额。经营活动中使用的现金净额包括我们综合基金的投资活动。不包括这项活动，经营活动中使用的现金净额主要是由我们经重大非现金活动调整后的相应期间的收益推动的，包括非现金业绩分配和奖励费用、相关的非现金业绩分配和与奖励费用相关的薪酬、非现金股权薪酬以及折旧、摊销和减值，所有这些都包括在收益中。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，用于经营活动的现金流(不包括我们综合基金的活动)分别为2440万美元和3.727亿美元。业务现金流入主要包括收到管理费、已实现业绩分配和奖励费用，而业务现金流出主要包括支付业务费用，包括薪酬和一般、行政和其他费用。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月内，影响经营活动所用现金净额的现金流入主要包括


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收到管理费和已实现业绩分配及奖励费，总额分别约为10亿美元和10亿美元。这些流入被截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的薪酬支付以及一般、行政和其他费用分别约为9亿美元和9亿美元所抵消，其中包括分别于2023年1月和2022年1月支付的2022年和2021年年终奖金。经营流出还包括与凯雷航空合作伙伴收益有关的6860万美元付款，以及向凯雷控股合伙企业的有限合伙人支付与应收税款协议下的欠款相关的2030万美元。
用于购买投资的现金以及出售此类投资的收益也反映在我们的经营活动中，因为投资是我们经营活动的正常组成部分。在截至2023年3月31日的三个月中，投资收益为7860万美元，而购买额为1850万美元。在截至2022年3月31日的三个月中，投资收益为1.583亿美元，而购买量为3.075亿美元，其中包括我们通过房地产信贷基金对iStar的2亿美元投资。
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，经营活动提供的现金净额也反映了我们综合基金的投资活动。在截至2023年3月31日的三个月中，综合基金购买的投资为4亿美元，综合基金出售和结算投资的收益为3亿美元。在截至2022年3月31日的三个月中，综合基金购买的投资为10亿美元，综合基金出售和结算投资的收益为11亿美元。
用于投资活动的现金净额。我们的投资活动通常反映用于收购、固定资产、内部使用的软件和公司国库投资的现金。在截至2023年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金主要反映购买了1.011亿美元的企业国库投资，部分被2010万美元的企业国库投资收益所抵消。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，固定资产购买量分别为1290万美元和1230万美元。在截至2022年3月31日的三个月内，用于投资活动的现金主要反映了从CBAM交易中购买的无形资产和CLO投资净额618.4美元。
用于融资活动的现金净额。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月内，用于融资活动的现金净额(不包括我们综合基金的活动)分别为2.221亿美元和1.637亿美元。于截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月内，吾等并无根据循环信贷安排借款或偿还任何款项。我们还分别于2023年1月和2022年1月支付了6880万美元和6880万美元，这是与转换相关的向前凯雷控股单位持有人支付的递延对价的第四和第三年度分期付款。
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，支付给我们普通股股东的股息分别为1.184亿美元和8950万美元。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月里，我们分别支付了1.003亿美元和8040万美元回购和注销了300万股和170万股。
截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月，综合基金应付贷款的借款(支付)净额分别为6,870万元及2,180万元。截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月，非控股权益持有人的供款分别为1,870万美元及1.468亿美元，主要涉及综合基金中非控股权益持有人的供款。截至2023年3月31日及2022年3月31日止三个月，向非控股权益持有人的分派分别为990万美元及1.471亿美元，主要涉及向综合基金非控股权益持有人的分派。
我们的资产负债表
截至2023年3月31日，总资产为213亿美元，比2022年12月31日减少1亿美元。总资产减少的主要原因是现金和现金等价物减少4亿美元，但合并基金投资增加2亿美元，部分抵消了这一减少额。现金减少的主要原因是支付奖金、股息、向前Carlyle Holdings单位持有人支付第四期递延对价、支付与收购Carlyle Aviation Partners有关的收益、股票回购和利息，但由收到的管理费和已实现的绩效费用部分抵消。截至2023年3月31日和2022年12月31日，现金和现金等价物分别约为10亿美元和14亿美元。
截至2023年3月31日，总负债为145亿美元，比2022年12月31日减少1亿美元。负债减少的主要原因是应计报酬和福利减少4亿美元，以及合并基金的附属公司、应付账款、应计费用和其他负债以及其他负债减少。这些减少额因递延收入增加3亿美元以及应付给综合基金的贷款增加而部分抵消。应计报酬和福利减少的主要原因是第一季度支付年终奖金和凯雷航空伙伴的盈利。应付联属公司的金额减少，主要是由于对前凯雷控股单位持有人的第四期递延对价。递延收入的增加是因为收到了尚未确认的管理费。


112

综合基金的资产及负债一般由不同的法人实体持有，因此，综合基金的资产不能满足我们的流动资金要求，而综合基金的负债对我们亦无追索权。此外，如前所述，CLO定期贷款一般以本公司对CLO的投资为抵押，在管理CLO的凯雷实体中拥有一般无担保权益，且对任何其他凯雷实体没有追索权。
我们的资产负债表没有综合基金的影响，可以在本季度报告10-Q表中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注17中看到。截至2023年3月31日，我们不受综合基金影响的总资产为145亿美元，包括10亿美元的现金和现金等价物以及40亿美元的应计业绩收入净额。
未合并实体
我们的某些基金已进入信贷额度，以其投资者未偿还的资本承诺或以相关投资的股权质押为担保。这些信贷额度主要用于减少向投资者募集资金或满足营运资金需求的总数量。然而，在某些情况下，它们可用于其他与投资有关的活动，包括作为投资的过渡性融资。我们的基金使用的杠杆程度各不相同。
2022年3月，凯雷下属的投资基金凯雷净租赁收入公司以30亿美元的企业价值从iStar，Inc.手中收购了一个由三重净租赁组成的多元化投资组合，资金来自20亿美元的债务和10亿美元的股权。投资基金不是由我们合并的，债务对我们是无追索权的。作为投资基金的普通合伙人，我们出资2亿美元作为少数股权资产负债表投资，这笔投资包括在我们的全球信贷本金权益法投资中(见公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的综合财务报表附注6)。
表外安排
于正常业务过程中，吾等订立各种表外安排，包括发起及拥有综合及非综合基金的有限或一般合伙人权益、订立衍生工具交易及订立担保安排。我们还与我们的某些合并和非合并基金达成持续的资本承诺安排。我们没有任何其他表外安排，要求我们为我们任何其他投资基金的投资者提供亏损资金或保证目标回报。
有关我们的表外安排的更多信息，请参阅本季度报告Form 10-Q中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注2和附注8。


113

合同义务
下表列出了截至2023年3月31日在综合基础上和在不包括综合基金债务的基础上与我们的合同义务有关的信息：
2023年4月1日至
2023年12月31日		2024-20252026-2027此后总计
 (百万美元)
债务义务(1)
$— $19.0 $55.8 $2,225.6 $2,300.4 
应付利息(2)
88.0 229.1 220.9 1,797.0 2,335.0 
其他注意事项(3)
105.9 222.1 36.0 18.0 382.0 
经营租赁义务(4)
51.4 126.0 117.8 340.0 635.2 
对凯雷基金的资本承诺(5)
4,175.9 — — — 4,175.9 
应收税金协议付款(6)
— 6.7 7.0 65.9 79.6 
综合基金应付贷款(7)
195.2 519.0 518.2 6,940.4 8,172.8 
CLO资金不足的承担额(8)
4.4 — — — 4.4 
合并合同义务4,620.8 1,121.9 955.7 11,386.9 18,085.3 
综合基金应付贷款(7)
(195.2)(519.0)(518.2)(6,940.4)(8,172.8)
对凯雷基金的资本承诺(5)
(3,477.5)— — — (3,477.5)
CLO资金不足的承担额(8)
(4.4)— — — (4.4)
凯雷经营实体的合同义务$943.7 $602.9 $437.5 $4,446.5 $6,430.6 
(1)上表假设并无就优先票据及附属票据预付款项，而优先信贷安排及环球信贷循环信贷安排的未偿还余额(如有)则分别于信贷安排的到期日(即2024年2月及2024年9月)偿还。CLO定期贷款乃根据所述到期日或CLO预期解散日期(以较早者为准)列入上表。见CLO定期贷款、优先票据及附属票据不同到期日的未经审核简明综合财务报表附注6。
(2)截至2023年3月31日，债务债券的利率包括：4.25亿美元优先票据的3.500%，3.5亿美元优先票据的5.650%，600,000,000美元优先票据的5.625%，500,000,000美元次级票据的4.625%，CLO定期贷款的约3.79%至11.06%。利息支付假设不会支付任何预付款，贷款将一直持有到到期，但CLO定期贷款除外，该等贷款基于所述到期日或CLO预期解散日期中较早的日期。
(3)这些债务代表我们对与我们收购凯雷航空合作伙伴和阿宾沃斯相关的或有现金债务、与我们对坚韧的战略投资相关的递延对价、与任命我们的新任首席执行官相关的全额现金奖励以及其他债务的估计支付金额。这些债务还包括对凯雷控股合伙单位前持有人的递延付款债务。与转换有关，凯雷控股合伙单位的前持有人将获得总计约3.44亿美元的现金支付，相当于在转换中交换的每个凯雷控股合伙单位1.50美元，分五次每年支付0.30美元，其中第四次发生在2023年第一季度。支付义务为本公司或其附属公司的无担保债务，在偿还权上从属于本公司及其附属公司的债务，不计息。
(4)我们在世界各地租赁办公空间，包括我们在华盛顿特区、纽约、伦敦和香港的最大办公室，这些办公室的租赁协议在2036年前的不同年份到期。此表中的金额代表租赁期内所需的最低租赁费。
(5)这些债务通常代表我们的承诺，即为我们基金进行的每项投资支付部分购买价格。这些款项一般按需支付，因此列报在一年以下类别。这些投资中的大部分预计将由凯雷高级专业人士和其他专业人士通过我们的内部共同投资计划提供资金。在对这些基金的42亿美元无资金承诺中，约35亿美元由凯雷高级专业人员、顾问和其他专业人员个人认购，其余部分由该公司直接提供资金。
(6)关于我们的首次公开募股，我们与凯雷控股合伙公司的有限合伙人订立了一项应收税款协议，根据该协议，我们同意向该有限合伙人支付美国联邦、州和地方所得税节省金额的85%(如果有的话)，这是由于凯雷控股合伙企业单位与凯雷集团的普通单位在转换完成后增加了纳税基础而实现的。凯雷控股合伙单位的前持有人无权根据应收税款协议获得任何付款，但转换时已存在的与转换前发生的交换有关的付款义务除外。这些债务被我们预计将实现的未来现金税收节省所抵消。
(7)这些债务是应付综合CLO工具发行的债务证券持有人的金额。这些债务包括综合CLO工具发行的债务证券的利息。利息支付假设不提前还款，贷款一直持有到到期。对于只有权获得CLO剩余价值且没有声明利息的债务证券，本次计算不包括利息支付。可变利率债务证券的利息支付基于截至2023年3月31日的有效利率，根据债务协议，利率与市场利率的利差从1.15%到13.41%不等。
(8)这些债务代表CLO为某些投资提供资金的承诺。这些款项一般按需支付，因此列报在一年以下类别。
上表不包括2023年3月31日不确定税收头寸的负债4140万美元，因为我们无法估计何时可能支付此类金额。


114

企业收购和战略投资的或有现金支付
我们有某些与收购Abingworth相关的或有现金债务，这些债务被计入补偿费用，并在服务期内应计。如果是赚取的，则在与付款相关的绩效年度的下一年支付。对于我们对Abingworth的收购，或有现金债务涉及在2023年至2028年期间实现某些业绩目标时支付的高达1.3亿美元的未来激励付款，这是截至2023年3月31日与收购Abingworth相关的或有现金债务可以支付的最高金额。截至2023年3月31日，资产负债表上没有确认与这些或有现金债务相关的金额。
在我们收购凯雷航空合作伙伴的过程中，我们有一笔与高达1.5亿美元收益相关的或有现金支付，这些现金是在2020年至2025年期间实现某些收入和收益业绩目标时支付的。截至2022年12月31日，我们支付了5360万美元与这一收益相关的费用。在截至2023年3月31日的三个月内，我们就盈利订立了终止和和解协议，根据协议，我们支付了6860万美元，并将在2024年和2025年分期付款总计240万美元。
风险保留规则
我们将继续遵守在欧洲发布的CLO的风险保留规则，这些规则要求我们的资产负债表中的资本、凯雷资深专业人士的承诺和/或第三方融资的组合。
担保
有关我们所有重大担保的信息，请参阅本季度报告中包含的未经审计的简明综合财务报表的附注8。
弥偿
在我们的许多服务合同中，我们同意在某些情况下对第三方服务提供商进行赔偿。赔偿条款因合同而异，赔偿责任的金额(如果有)无法确定，也没有包括在上表中，也没有记录在我们截至2023年3月31日的未经审计的简明综合财务报表中。有关赔偿的资料，请参阅本季度报告中未经审计的简明综合财务报表附注8。
其他或有事项
在正常业务过程中，我们是诉讼、调查、查询、与雇佣有关的事项、纠纷和其他潜在索赔的一方。我们在未经审计的简明综合财务报表的附注8中讨论了其中的某些事项，该附注包括在本季度报告的10-Q表格中。
凯雷普通股
我们已发行普通股从2022年12月31日到2023年3月31日的前滚如下：
截至2022年12月31日的股票股票
已发布		股票
被没收		回购/停用的股份截至2023年3月31日的股票
凯雷集团普通股362,298,650 2,756,607 — (2,998,813)362,056,444 
凯雷集团在2022年12月31日至2023年3月31日期间发行的普通股涉及公司限制性股票单位的归属。
截至2023年3月31日的股票总数不包括与2023年3月31日之后归属的限制性股票单位有关的大约10万股普通股净额，这些股票单位将参与将于2023年5月23日支付的普通股股东股息。
关键会计政策和估算
根据美国公认会计原则编制我们的综合财务报表时，我们的管理层需要做出影响资产和负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的相关披露的估计和判断。这些估计和判断是基于历史信息、我们目前掌握的信息以及管理层认为在这种情况下合理的各种其他假设。


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实际结果可能与这些估计不同，我们可能会在未来的评估中改变我们的估计和假设。这些估计和假设的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性影响。自我们在截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中讨论的估计值以来，关键会计估计值没有实质性变化。
第三项：加强对市场风险的定量和定性披露
我们对市场风险的主要敞口与我们作为我们投资基金的普通合伙人或投资顾问的角色有关，以及对其投资的公允价值变动的敏感性，包括对管理费、激励费和投资收入(包括业绩分配)的影响。尽管我们的投资基金有许多共同的主题，但我们的每一种资产管理资产类别都运行着自己的投资和风险管理流程，这取决于我们的整体风险容忍度和理念。我们投资基金的投资过程涉及全面的尽职调查方法，包括审查股东和管理层的声誉、公司规模和现金流产生的敏感性、业务部门和竞争风险、投资组合匹配、退出风险和交易团队强调的其他关键因素。关键的投资决定通常需要得到基金级别的董事总经理和投资委员会的批准，投资委员会通常由三名创始合伙人中的一名或多名、一名或多名运营主管和/或与该特定基金有关的高级投资专业人员组成。一旦对投资组合公司进行了投资，我们的基金团队就会密切监控投资组合公司的业绩，通常是通过与管理层的频繁接触和收到财务和管理报告。
在截至2023年3月31日的三个月内，我们的市场风险没有实质性变化。有关更多信息，请参阅我们截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告。
项目4.管理控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们根据1934年修订后的《证券交易法》(以下简称《交易法》)维持披露控制和程序(该术语在第13a-15(E)和15d-15(E)条规则中定义)，旨在确保在《美国证券交易委员会》规则和表格规定的时间段内，记录、处理、汇总和报告根据《证券交易法》我们的报告中需要披露的信息，并将这些信息积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。在设计披露控制和程序时，我们的管理层必然被要求在评估可能的披露控制和程序的成本-收益关系时应用其判断。任何披露控制和程序的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其所述目标。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，而不是绝对的保证。
于本报告所述期间结束时，本公司管理层在本公司主要行政总裁及首席财务官的参与下，已评估我们的披露控制及程序的设计及运作的有效性。根据该评估，并在符合上述规定的情况下，我们的主要行政总裁及主要财务官的结论是，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制及程序的设计及运作有效，可在合理保证水平下实现其目标。
财务报告内部控制的变化
在截至2023年3月31日的财政季度内，我们对财务报告的内部控制(根据交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。


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第二部分--其他资料
 
项目1.提起法律诉讼
有关该项目所需的资料，可在本10-Q表格季度报告所载本公司未经审计简明综合财务报表附注的“法律事项”一节的“承诺额及或有事项”下找到，该等资料以引用方式并入本项目第(1)项。
第1A项。风险因素
关于我们的潜在风险和不确定因素的讨论，见项目1A下的信息。我们在截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中列出了“风险因素”。
第二项：禁止股权证券的未登记销售和收益的使用
发行人购买股票证券
下表列出了截至2023年3月31日的三个月期间我们普通股的回购情况：
期间(A)股份总数
购得		(B)每股支付的平均价格(C)作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股份总数(D)根据计划或方案可购买的股份的最高数量(或近似美元价值)
(百万美元，单位和单位数据除外)
2023年1月1日至2023年1月31日(1)— $— — $214.3 
2023年2月1日至2023年2月28日(1)(2)1,068,744 $35.80 1,068,744 $176.1 
2023年3月1日至2023年3月31日(1)(2)1,930,069 $32.12 1,930,069 $500.0 
总计2,998,813 2,998,813 

(1)2021年10月，公司董事会批准回购总额高达4.0亿美元的普通股，自2022年1月1日起生效。2023年2月，董事会补充了回购计划，并将回购上限扩大至总计5亿美元的普通股，自2023年3月31日起生效。回购普通股的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。这项股份回购计划可随时暂停或终止，并且没有指定的到期日。
(2)在此期间购买的所有普通股都是在公开市场和经纪交易中购买的，随后被注销。
第三项高级证券的债务违约
不适用。
项目4.披露煤矿安全情况
不适用。
第5项：其他信息
不适用。




117

项目6.所有展品
以下是作为本报告的一部分提交或提供的所有证据的清单： 
展品编号：描述
3.1
凯雷集团有限公司的转换证书(通过参考附件3.1并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。
3.2
凯雷集团公司的注册证书(通过引用注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件3.2合并而成)。
3.3
凯雷集团公司章程(通过引用注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件3.3并入)。
10.1*†+
哈维·M·施瓦茨的雇佣协议，日期为2023年2月5日。
10.2+
凯雷集团激励奖-全球限制性股票单位协议表格(通过参考2023年2月13日提交给美国证券交易委员会的注册人S-8表格注册声明的附件4.3并入)。
10.3+
凯雷集团激励奖-基于业绩的限制性股票单位协议表格(通过参考2023年2月13日提交给美国证券交易委员会的注册人S-8表格注册声明的附件4.4并入)。
10.4*†+
基于时间的奖励的全球限制性股票单位协议的格式。
10.5*†+
2023年全球限制性股票单位协议格式一次性基于时间的奖励。
10.6*†+
2023年全球限制性股票单位协议格式其他高管业绩限制性股票单位奖。
22*
优先票据和次级票据、发行人和担保人。
31.1*
根据规则13a-14(A)对首席执行干事进行认证。
31.2*
根据规则13a-14(A)对主要财务干事进行认证。
32.1*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的认证。
32.2*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对主要财务官的证明。
101.INS内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104
凯雷集团(Carlyle Group Inc.)截至2023年3月31日的季度10-Q季度报告的封面，格式为内联XBRL(包括在附件101中)。
*现提交本局。
†根据S-K规则第601(A)(5)项，某些附表已被省略。本公司承诺应要求提供任何遗漏的美国证券交易委员会时间表的补充副本。
+董事和/或高级管理人员有资格参与的管理合同或补偿计划或安排。
作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他时间的实际情况。


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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
 凯雷集团。
日期：2023年5月4日 发信人： /s/柯蒂斯·L·布瑟
 姓名： 柯蒂斯·L·布瑟
 标题： 首席财务官
  (首席财务官及获授权人员)



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