附录 99.2

管理层的 讨论和分析

在截至2023年3月31日的三个月中

（以千加元表示， 除非另有说明）

本管理层讨论和 分析（“MD&A”）自2023年5月3日起编制，对 NexGen Energy Ltd（“NexGen” 或 “公司”）截至2023年3月31日的三个月的财务和经营业绩进行了分析。有关 NexGen 的其他 信息，包括其截至 2022 年 12 月 31 日的年度信息表，以及向 加拿大、美国和澳大利亚证券监管机构提交的其他信息，可在公司在电子 文件分析和检索系统 (“SEDAR”) 上的个人资料下查阅 www.sedar.com 上的电子数据收集、分析和检索 (“EDGAR”) edgar.gov，以及分别在澳大利亚证券交易所（“ASX”）上发布的网址为www.asx.com.au。除非另有说明，否则所有货币金额均以 为单位，以千加元为单位。

以下对NexGen 财务状况和经营业绩的讨论和分析应与公司截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月未经审计的合并 财务报表（“中期报表”）以及截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的 经审计的合并财务报表（“年度财务报表”）一起阅读 和相关附注，根据国际财务报告准则（“IFRS”）编制。

根据国际财务报告准则，isoEnergy Ltd.（“isoEnergy”） 的财务业绩与NexGen的财务业绩合并，包括在本MD&A中。但是，isoEnergy在多伦多证券交易所风险交易所 上市，股票代码为 “ISO”，拥有自己的管理层、董事、内部控制流程和财务预算， 为自己的运营融资。有关 isoEnergy 的更多信息，请访问 www.sedar.com 上的 IsoEnergy 自己的个人资料。

管理层对中期陈述 和本 MD&A 负责。公司董事会审计委员会（“董事会”）审查中期陈述和本 MD&A，并建议董事会 批准，然后由董事会审查和批准。本 MD&A 包含前瞻性信息。 请参阅 “关于前瞻性信息的警示说明” 部分，讨论用于开发公司前瞻性信息的风险、不确定性 和假设。

关于前瞻性信息的警示性说明

本MD&A包含1995年《美国私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性 陈述” 和适用的加拿大证券立法所指的 “前瞻性信息” 。前瞻性信息和陈述包括但不限于 关于计划中的勘探和开发活动、对地质信息的未来解释、 勘探和开发活动的成本和结果、未来融资、铀的未来价格以及增加 资本要求的陈述。

通常，但并非总是如此，前瞻性信息 和陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “计划”、“预期”、“预期”、“预期”、“预期”、“打算”、 “预期” 或 “相信” 或其负面含义或此类词语和短语的变体或陈述 或结果 “可能”、“可能”、“将”、“可能” 或 “将 被采取”、“发生” 或 “实现” 或其负面含义。

前瞻性信息和陈述基于 当时对NexGen业务及其运营所在行业和市场 的预期、信念、假设、估计和预测。前瞻性信息和陈述基于多种假设，包括 计划勘探和开发活动的结果符合预期；铀的价格；计划中的勘探和 开发活动的成本；在需要时以合理的条件提供融资；金融、铀和其他 市场不会受到全球疫情（包括 COVID-19）的不利影响；第三方承包商、设备、供应和 政府和其他方面的批准开展NexGen计划中的勘探和开发活动所需的条件将按合理的条件及时提供，总体业务和经济状况不会发生重大不利变化； 对矿产储量和矿产资源的预期；矿产储量和矿产资源估算的实现；以及 Rook I FS技术报告（定义见下文）中的结果、估计、假设和预测；融资收益的使用 活动，包括 ATM 计划（定义如下））；以及根据自动柜员机计划筹集的收益金额。尽管当时管理层认为公司在提供前瞻性信息或发表前瞻性陈述时做出的 假设是合理的 ，但无法保证此类假设会被证明是准确的。

前瞻性信息和陈述还涉及 已知和未知的风险和不确定性及其他因素，这些因素可能导致 NexGen to 的实际业绩、业绩和成就与此类前瞻性 信息或陈述所表达或暗示的任何对NexGen业绩、业绩和成就的预测存在重大差异，包括运营现金流为负和对第三方融资的依赖，额外融资供应的不确定性 ，待分析的风险结果不会确认先前公布的初步业绩、 矿产资源估算不准确、替代能源和持续低铀价格的吸引力、原住民产权 和咨询问题、勘探和开发风险、对主要管理人员和其他人员的依赖、公司 财产所有权存在缺陷、不可保险的风险、未能管理利益冲突、未能获得或维持所需许可证和 许可证、法律、法规的变化以及政策、资源竞争；以及筹资和公司最新年度信息表 “风险因素” 下讨论或提及 的其他因素。

尽管公司试图确定可能导致实际业绩与前瞻性信息中包含的或前瞻性 信息所暗示的结果存在重大差异的重要 因素，但可能还有其他因素导致业绩与预期、估计或预期不符。

无法保证前瞻性信息 和陈述会被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与预期、预期 或预期结果存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述或信息。本 MD&A 中包含的前瞻性信息 和陈述自本 MD&A 发布之日起作出，因此，在这些 日期之后可能会发生变化。除适用证券法要求的 外，公司没有义务因新信息或事件而更新或重新发布前瞻性信息。

业务概述

NexGen是一家不列颠哥伦比亚省公司， 专注于将位于加拿大萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地西南部的100％所有权的Rook I项目（“Rook I 项目” 或 “项目”） 开发为生产。NexGen 拥有一支由铀行业专业人员组成的经验丰富的团队 ，在铀矿的发现和从发现 到生产的项目开发方面有着成功的往绩。NexGen还在加拿大萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地西南部 拥有一系列前景广阔的铀矿勘探地产。

Rook I 项目是该公司 2014 年 2 月发现 Arrow Deposit 的地点。Arrow 矿床已测量并标明了总计 375 万吨 （“Mt”）的矿产资源，品位为 3.10% U₃O₈含有 2.57 亿 (“M”) 磅 U₃O₈。 可能的矿产储量估计为2.4亿磅U₃O₈包含在 460 万吨中，品级为 2.37% U₃O₈。 请参见”可行性研究” 下面。

该公司还沿着Rook I号的帕特森走廊沿线的Arrow与许多其他矿化 区域相交，在评估经济潜力之前，有待进一步的勘探。Rook I 项目包括三十二 (32) 块毗连矿产索赔，总面积达 35,065 公顷。

该公司在多伦多证券交易所（ “TSX”）和纽约证券交易所（“NYSE”）上市，股票代码为 “NXE”，在澳大利亚证券交易所以 符号为 “NXG”。

该公司目前持有isoEnergy已发行 普通股的50.0％。

2023 年第一季度亮点

企业

2023 年 1 月 6 日，NexGen 建立了市场股票计划（“ATM 计划”），允许其随时自行决定向公众发行高达2.5亿美元的公司资本普通股。ATM 计划旨在为 NexGen 提供额外的融资灵活性，可与其他资金来源一起使用。

2023 年 1 月 31 日，NexGen 任命伊万·穆拉尼先生为董事会成员。

2023 年 4 月 26 日，公司宣布发布其 2022 年可持续发展报告，重点介绍了 NexGen 创建或扩展的具体计划、举措和 组织框架，以证明可持续发展 在整个公司内的持续无缝整合。

2023 年 5 月 1 日，NexGen 宣布已获得包括商业贷款机构 和出口信贷机构在内的潜在金融机构的巨额初始利息，用于为该项目提供项目融资。公司已收到不具约束力的意向书 ，该项目的可用债务总额超过10亿美元，但须遵守可接受的融资条款和条件以及令人满意的 尽职调查（包括环境和社会审查），并签署最终文件。

运营

在 本季度，NexGen 进一步推进了 Rook I 项目的前端工程和设计（“FEED”），同时继续 推进该项目的详细工程和采购阶段。

公司 还推进了对环境影响研究草案（“EIS”）意见和回应活动的审查，此外还根据相应的省级和联邦环境 评估（“EA”）流程编写了需要提交的最终环境影响研究文件。

运营回顾-Rook I 项目

项目开发

2021 年第一季度，NexGen 完成了一项独立的可行性 研究（“FS”），并于 2021 年 2 月 22 日发布了一份概述结果的新闻稿。财政部验证了前一阶段的工程设计， 得出了3级（AACE）资本和运营成本估算值，汇总于National Instrument43-101- 矿业项目 披露标准（“NI 43-101”）题为 “Arrow Deposit，Rook I 项目，萨斯喀彻温省， Nl 43-101 可行性研究技术报告”（“Rook 1 FS 技术报告”）的技术报告，支持 EA 流程和许可证申请活动。FS基于最初的10.7年的矿山寿命；但是，该公司正在为24年的矿山运营寿命寻求 许可和许可批准。

可行性研究

Rook I FS技术报告包括Arrow 矿床的最新矿物 储量和矿产资源估算。本 MD&A 中包含的有关 Rook I Project 的信息源自 Rook I FS 技术报告，受 Rook I FS 技术报告中描述的某些假设、资格和程序的约束，并由 Rook I FS 技术报告全文全面限定。应参考 Rook I FS 技术报告的全文。

亮点

阿罗矿床可行性研究摘要⁽¹⁾

矿产资源

更新后的矿产资源估算的生效日期为2019年6月19日，该估算基于公司先前发布的预可行性研究 中使用的矿产资源估算，纳入了2018年和2019年钻出的其他孔。最新的矿产资源估算值主要包括测得的 矿产资源为2.096亿磅铀₃O₈ 含有 2,183 kt，品级为 4.35% U₃O₈还有 和，表明矿产资源为 4710 万磅 U₃O₈含有 1,572 kt，分级 1.36% U₃O₈， 和推断出的8,070万磅铀的矿产资源₃O₈含有 4,399 kt，品级为 0.83% U₃O₈， 总结在下表中。

Arrow 矿床矿产资源估算

注意事项：

矿产储量

Rook I FS 技术报告将可能的 矿产储量定义为 2.396 亿磅 U₃O₈含有 4,575 千吨，分级为 2.37% U₃O₈来自 已测定和指示的矿产资源，汇总于下表。可能的矿产储量包括稀释材料和 开采材料时可能发生的损失备抵金。尽管大多数矿产储量基于测得的矿产 资源，但由于Rook I项目目前处于勘探和开发阶段，因此决定将100％的矿产储量分配给可能的矿产储量类别（而不是已探明 矿产储量类别）。

Arow 可能的矿产储量

注意事项：

经济业绩

Rook I FS 技术报告基于铀的 价格估计值为每磅 U 50 美元₃O₈每磅，扣除黄色蛋糕运输费和 0.75 的固定美元:CAD 转换 费率（“基本案例”）。

经济分析基于 做出最终投资决策（“FID”）的时机，它不包括预先承诺的早期工程资本成本，这些成本是 NexGen 打算在 FID 之前部分或全部支出的成本。预先承诺的早期工程范围包括准备场地， 完成初始冻洞钻探，以及建造Rook I项目所需的支持基础设施（即混凝土配料厂、第一阶段营地宿舍、 和散装燃料储存）。根据Rook I FS技术报告，预先承诺的早期工程 的总成本估计为1.58亿美元。

Rook I FS 技术报告返回了 税后净现值 @8% 为 34.7 亿美元，基本案例的内部收益率为 52.4%。对经济模型进行了灵敏度分析，以 确定金属价格、等级、金属回收、汇率、运营支出、资本支出、劳动力和试剂成本变化的影响。NPV 对金属价格、等级、金属回收和汇率最敏感，对运营支出、资本支出、劳动力或试剂成本不那么敏感。 下表使用铀价格作为因变量，汇总了税后净现值和内部收益率的敏感度。

NPV 和 IRR 对铀价格的敏感度

许可、监管和参与

在 本季度中，公司对EIS草案的评论和回应活动的审查以及提交给萨斯喀彻温省环境部和加拿大核安全委员会（“CNSC”）的最终EIS文件的准备工作取得了积极进展。 公司在 2023 年第一季度提交了对所有省级技术审查意见的回复，预计省级技术 审查将于 2023 年第二季度结束。公司打算在2023年第二季度提交对所有联邦技术审查意见的回应。

同样，为了从CNSC获得该项目的铀矿和磨坊许可证，联邦许可证申请 的工作也取得了进展。

根据2019年第四季度与四个土著群体签订的研究协议（“研究协议”），公司将继续与Rook I项目附近的社区进行长期合作 。研究协议规定了以下内容：

公司和土著社区明确承诺通过联合工作组（“JWG”）参与，支持在整个EA过程中纳入每个社区的传统 知识，包括纳入每个相应 社区开展的传统土地利用和饮食研究。公司已经并将继续为包括JWG在内的上述各个方面提供资金，并领导、审查 并独立确认将传统土地利用研究纳入EA。此外，研究协议确认双方 将真诚地谈判影响福利协议或互惠协议（均为 “福利协议”）。

2021 年，公司与 Bufalo River Dene Nation和Birch Narrows Dene Nation签署了涵盖Rook I项目所有阶段的福利协议。2022 年第二季度，公司 与 Clearwater River Dene Nation 签署了福利协议。根据各自的福利协议，每个JWG都已过渡到环境委员会 。

运营 展望

正如Rook I FS技术报告中概述的那样，该公司打算推进Rook I项目 的开发。这项工作将包括：

到2023年，公司将继续推进 EA和许可活动，以提交最终的EIS和许可申请，以获得CNSC的铀矿和磨坊 许可证，并继续与省级和联邦监管机构和社区合作。

健康、 安全与环境

NexGen 将员工的健康和安全列为 的重中之重，并致力于以安全和负责任的方式实现可持续发展。NexGen认识到，其业务的长期 可持续性取决于精英在保护环境、保护员工方面的管理以及 对矿产资源的勘探、开发和开采的谨慎管理。

管理层专注于优化其强大的安全文化 ，包括为人们提供工具、培训和思维方式，以形成持续的安全意识。NexGen 努力营造一个零伤害的工作场所，同时也认识到应急准备的必要性。公司制定了针对特定地点的应急响应 计划，定期进行演习，然后进行批判性分析，评估应对情况并提出改进建议。该计划 每年审查一次。

NexGen采取积极的长期风险管理方法，支持对成功和兑现承诺所需的实践进行投资。

该公司已在其每个地点实施了全面的 COVID-19 协议 ，这些协议符合相应地区卫生当局的指导方针。

财务 业绩

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月 的财务业绩（未经审计）

截至 2023 年 3 月 31 日的三个月，而 截至 2022 年 3 月 31 日的三个月

在截至2023年3月31日的三个月（“本季度”）中，与截至2022年3月31日的三个月（“比较季度”）相比，NexGen股东的净亏损为910万美元或每股亏损0.01美元 ，净亏损为3,040万美元，或归属于NexGen股东的每股亏损0.05美元，同比减少2,130万美元。净亏损的减少 主要是由于以下原因：

财务状况摘要

截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日的财务状况摘要表（未经审计）

流动性和资本资源

2023 年 1 月 ，NexGen 制定了一项自动柜员机计划，允许其随时自行决定向 公众发行高达 2.5 亿美元的公司资本普通股。ATM 计划旨在为 NexGen 提供额外的融资灵活性 ，可与其他资金来源一起使用。

除非在该日期之前终止，否则ATM 计划将在出售根据自动柜员机计划发行的所有普通股和 2025 年 1 月 29 日之前生效，以较早者为准。

公司 打算使用ATM计划的净收益，为包括Rook I项目在内的矿产 的持续优化开发和进一步勘探提供资金，并用于一般公司用途。

2021年3月11日和2021年3月16日，NexGen 完成了总收益约为1.503亿美元的买入交易股票发行（“发行”），总收益约为2,250万美元， 相关的超额配股权（“超额配股权”），总收益约为1.728亿美元。公司打算将发行和超额配股 期权的净收益用于Rook I项目的开发，包括场地调查、加工厂优化和工程、预承诺 早期工程以及一般营运资金。下表比较了NexGen在2021年3月8日的最终简短招股说明书中披露的预计收益使用情况（可在SEDAR上查阅，网址为www.sedar.com），与截至2023年3月31日此类资金的实际使用情况 ：

¹如上所述，公司已将原计划用于预先承诺的早期工程的资金 重新分配到其他Rook I开发成本中，包括用于推进EA和许可活动的工程、许可和其他 开发成本，以及矿产勘探。 预计不会对其实现业务目标和里程碑的能力产生影响。

²发行 和超额配售期权的净收益反映了扣除承销商费用和交易 950万美元支出后的总收益1.728亿美元。

截至2023年3月31日，NexGen的营运资本盈余为1.329亿美元（2022年12月31日——1.276亿美元）。公司目前有足够的现金来支付其当前的运营 和管理成本。

从2022年12月31日到2023年3月31日，营运资金增加了530万美元 ，这主要归因于从ATM计划筹集的净收益被推进Rook I项目的支出 以及运营和管理成本的资金所抵消。

与 至 2022 年 12 月 31 日相比，2023 年 3 月 31 日的现金状况净变动增加了 150 万美元，这归因于现金流量表的以下组成部分：

自2023年1月6日 设立自动柜员机计划至2023年3月31日，公司已根据自动柜员机计划发行了4,494,959股股票，平均每股价格为6.23美元 ，总收益为2,800万美元，支付了30万美元的佣金和其他交易成本70万美元。在 2023 年 3 月 31 日到本 MD&A 发布之日之后，没有根据自动柜员机计划进行进一步的销售。

资本管理

公司管理其资本结构， 根据公司可用的资金对其进行调整，以支持资产的收购、勘探和评估。为了有效管理实体的资本需求，公司制定了规划、预算和预测流程，以帮助确定 所需的资金，以确保公司有适当的流动性来实现其运营和增长目标。

在资本管理中，公司考虑股权和债务的所有 组成部分，扣除现金，并且依赖第三方融资，无论是通过债务、股权还是其他方式。尽管 公司迄今已成功筹集资金，但无法保证公司将来会成功获得所需的 融资，也无法保证此类融资将以公司可接受的条件提供。

公司目前持有 权益的房产处于勘探和开发阶段。因此，该公司历来依赖股票市场为其 活动提供资金。如果公司确定 有足够的地质或经济潜力，并且有足够的财务资源，则将继续评估新房产并寻求收购其他房产的权益。

如上文标题为 “” 的章节所述流动性 和资本资源”，公司完成了发行和超额配售期权，在截至2021年3月31日的期间筹集了约 1.728亿美元的总收益。此外，公司于2023年1月制定了自动柜员机计划，使公司 能够筹集高达2.5亿美元的总收益。公司持有足够的美元来支付可转换 债券到期之前到期的所有利息。

公司不受外部强加的资本 要求的约束。在截至2023年3月31日的期间，公司的资本管理方针没有变化。

合同义务和承诺

截至2023年3月31日的重大未贴现债务和承诺

季度业绩摘要

季度业绩摘要（未经审计）

NexGen 除了现金的利息收入外，没有从 的运营中获得任何收入。除了 的收购、勘探、评估和开发资源外，它的主要重点是开发 Rook I 项目。

收入（亏损）的重大波动主要是 每季度可转换债券公允价值重估中确认的按市值计价的收益或亏损的结果，这主要是由公司和isoEnergy的股价变化推动的，公允价值的任何变化都将在该季度的收益 （亏损）以及Black Scholes对股票薪酬的估值中确认。

记录为财务收入的利息收入根据可用于产生利息的现金余额和所得利率而波动 。

每个时期的亏损也有所波动，具体取决于公司的活动水平和某些项目的周期性差异。因此，由于勘探和开发活动的性质和时间 ，季度周期不可比较。

关联方交易

主要管理层和董事的薪酬

⁽¹⁾ 截至2023年3月31日的三个月， 主要管理人员的短期薪酬为1,045美元（2022年至975美元），其中997美元（2022年至925美元）已计入支出 ，包含在净亏损和综合亏损表中的工资、福利和董事费用中。剩余的48美元（2022-50美元）资本化为勘探和评估资产。

⁽²⁾ 在截至2023年3月31日的三个月中，向关键 管理人员支付的股份付款为6,685美元（2022年至6,849美元），其中6,442美元（2022年至6,724美元）为 支出，243美元（2022年至125美元）资本化为勘探和评估资产。

⁽³⁾ 根据一份咨询合同，公司使用了与公司董事布拉德·沃尔有联系的Flying W Consulting Inc. 的咨询 服务，在截至2023年3月31日的三个月中就公司 事务提供咨询，金额为76美元（2022年至76美元），该服务费在提前三个月通知后终止。

⁽⁴⁾ 公司使用了Weymark Consulting Ltd.提供的额外 咨询服务，该公司与公司前雇员瑞安·韦马克有联系，在截至2023年3月31日的三个月中，根据一份咨询合同 ，金额分别为零（2022-78 美元），金额分别为零（2022-78 美元），且可随时终止。

截至2023年3月31日，应付账款和应计负债中包含32美元（2022年12月31日至43美元），应付董事和高级管理人员的薪酬。

出色的股票数据

NexGen的法定资本由无限数量的普通股和无限数量的优先股组成 。截至2023年5月3日，共有487,280,586股普通股 ，49,883,408股股票期权，行使价在1.59美元至6.55美元之间，没有已发行和流通的优先股。

未偿还的可转换债券

2020年5月27日，公司完成了总收益为3,000万美元的私募 配售（“2020年融资”），包括：(a) 11,61167股普通股 ，每股1.80加元，总收益为1,500万美元；(b) 1,500万美元本金总额为7.5％ 可转换债券（“2020 年债券”））与皇后大道资本投资有限公司（“QRC”）合作。截至2023年5月3日 ，2020年债券的1,500万美元本金仍未偿还。

2020年8月18日，IsoEnergy与QRC签订了一项协议，总收益为600万美元，用于私募8.5％的无抵押可转换债券 （“2020年isoEnergy债券”）。2020年isoEnergy债券可由持有人选择以0.88加元的转换价格 转换为最高9,206,311股isoEnergy普通股。截至2023年5月3日，2020年isoEnergy 债券的600万美元本金仍未偿还。

2022年12月6日，IsoEnergy与QRC签订了一项协议，总收益为400万美元，用于私募10.0％的无抵押可转换债券 （“2022年isoEnergy债券”，以及2020年债券和2020年isoEnergy债券，即 “可转换 债券”）。2022年isoEnergy债券可由持有人选择以4.33加元的转换价格转换为 ，最高可兑换为isoEnergy的1,464,281股普通股。截至2023年5月3日，2022年isoEnergy债券的400万美元本金仍未偿还 。

非平衡表 表单安排

NexGen尚未签订任何重大的表外安排，例如担保合同、转让给未合并实体的资产的或有权益、衍生工具 债务或可变利益实体安排下的任何债务。

分段 信息

该公司在一个应报告的领域开展业务， 是铀资产的收购、勘探和开发。公司的所有非流动资产都位于 加拿大。

会计 政策概述

关键会计政策和 判决

除涉及估算的决策外，公司 管理层在适用公司会计政策的过程中做出的对公司合并财务报表中确认金额影响最大的关键判断包括勘探 和评估资产的减值、递延所得税、可转换债券和基于股份的支付。有关公司关键会计估算的更多详细信息，请参阅年度财务报表 。

估计不确定性的关键来源

根据《国际财务报告准则》编制合并财务 报表要求管理层做出影响合并财务报表及合并财务报表相关附注中报告的金额的估计和假设。估算值和假设会持续评估 ，并基于管理层的经验和其他因素，包括对未来事件的预期，这些事件被认为在当时情况下是合理的 。

截至报告期末，对未来和 其他主要估算不确定性来源的重要假设包括勘探和评估资产减值、 递延所得税、可转换债券和股份支付，这些假设有可能导致公司资产和负债账面金额大幅调整。有关 公司关键会计估算的更多详细信息，请参阅年度财务报表。

会计政策的变更，包括 的首次采用

公司的会计 政策没有重大变化。有关公司会计政策变更的更多详情，请参阅年度财务报表。

金融 工具和风险管理

公司的金融工具包括 现金、应收账款、应付账款和应计负债以及可转换债券。

根据用于估算 公允价值的输入的相对可靠性，以公允价值计量的金融工具被归类为公允价值层次结构中的三个级别之一。

公允价值层次结构 的三个层次是：

由于其短期性质，公司现金、 应收账款以及应付账款和应计负债的公允价值接近其账面价值。

有价证券在每个报告日按公允价值 重新计量，公允价值的任何变化均已确认的其他综合收益。有价证券被归类为 级别 1。

可转换债券在每个报告日按公允价值重新计量 ，公允价值的任何变化均计入损益，但根据国际财务报告准则第9号， 可归因于信用风险变化的公允价值变化在其他综合收益中列报。可转换债券 被归类为 2 级。

风险因素

本管理层讨论 和分析的读者应仔细考虑本文件中包含或以引用方式纳入的信息，以及公司 截至2023年3月31日的三个月的简明中期合并财务报表和相关附注。有关 风险因素的更多详细信息，请参阅 SEDAR 于 2023 年 2 月 24 日在 www.sedar.com 上提交的最新年度信息表、年度 财务报表以及以下讨论。

金融风险

公司面临不同程度的 金融工具相关风险。董事会批准和监督风险管理流程，包括交易对手限额、 控制和报告结构。风险暴露的类型和此类暴露的管理方式如下：

信用风险

信用风险是 金融工具的一方未能履行义务并导致另一方遭受财务损失的风险。 可能面临信用风险的金融工具是现金和应收款项。该公司在加拿大大型银行持有现金。 公司的应收金额包括加拿大政府应收的进项税抵免和 现金的应计利息。因此，公司认为自己不会面临重大的信用风险。

公司面临的最大信用风险敞口 如下：

流动性风险

流动性风险是指实体在筹集资金以履行与金融工具相关的承诺时遇到 困难的风险。流动性需求根据预期的 现金流进行管理，以确保有足够的资本来偿还短期债务。公司管理流动性 风险的方法是确保其有足够的流动性来偿还到期的负债。截至2023年3月31日，NexGen拥有135,909美元的现金，用于结清13,049美元的流动负债。

外币风险

公司及其子公司的功能货币 是加元。公司受到货币交易风险和货币折算风险的影响。因此，加元相对于其他货币的波动 会影响金融资产、负债和经营业绩的公允价值。受货币折算风险影响的金融 资产和负债主要包括以美元计价的现金、美元应付账款 和可转换债券。该公司在加拿大开设加元和美元银行账户。

公司的 可转换债券面临外汇风险。在适用的到期日，可转换债券的总额为2,500万美元的本金将在某些事件发生时全额到期，并在到期之前按溢价支付。公司持有足够的美元 以支付可转换债券到期之前到期的所有现金利息，但不能支付本金。因此， 公司面临与加元/美元汇率波动相关的风险，这可能会使可转换债券 的偿还成本更高。

截至2023年3月31日，该公司的美元 净金融负债为43,364美元。因此，加元兑美元汇率变动10％将导致 的亏损和综合亏损变动5,861美元。

公司目前尚未签订任何协议或 购买任何工具来对冲可能的货币风险。

股票和大宗商品价格风险

公司面临与 大宗商品和股票价格相关的价格风险。股票价格风险被定义为个人股票价格变动 或股票市场水平的总体变动对公司收益的潜在不利影响。因此，股价的重大变动可能会影响有价证券和可转换债券的估值，这可能会对公司的收益产生不利影响。

大宗商品价格风险被定义为大宗商品价格变动和波动对收益和经济价值的潜在的 不利影响。未来大宗商品价格的下跌可能会影响长期资产的估值。公司密切关注铀的大宗商品价格、个体股票变动和 股市，以确定公司应采取的适当行动方针（如果有）。

利率风险

利率风险是指金融工具未来 现金流因市场利率变化而波动的风险。公司将其现金存放在赚取浮动利率的银行账户 中。由于这些金融工具的短期性质，截至2023年3月31日，市场利率的波动不会对公司现金余额的估计公允价值产生重大影响。公司通过维持短期投资政策来管理利息 利率风险。该政策主要侧重于资本保值和 流动性。公司监督其所做的投资，并对其银行的信用评级感到满意。本金总额为2,500万美元的2020年债券、2020年isoEnergy债券和2022年isoEnergy债券的固定利率分别为7.5％、 8.5％和10.0％，不受利率波动的影响。

其他风险因素

该公司的业务是投机性的，因为 其业务具有高风险性质，即矿业勘探。有关公司面临的风险和不确定性的完整清单 ，请参阅”风险因素” 在公司最新的年度信息表中及下方 下方”可能影响业务的行业和经济因素”。 这些不是 NexGen 面临的唯一风险和不确定性。公司目前未知或公司目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能损害其业务运营。这些 风险因素可能会对公司未来的经营业绩产生重大影响，并可能导致实际事件与与公司相关的前瞻性陈述中描述的 存在重大差异。

传染病或大流行病爆发的负面影响

传染病、疫情或类似的 公共卫生威胁（例如 COVID-19 疫情）的爆发及其应对措施可能会对公司的运营 和财务产生不利影响。除其他外，全球对 COVID-19 疫情的应对导致了边境封锁、严格的旅行限制 以及金融和大宗商品市场的极端波动。其他措施可能会由全球 各地的一个或多个政府在公司运营的司法管辖区实施。由于疾病、公司或政府实施的隔离计划、 或对人员流动的限制或可能的供应链中断而导致的劳动力短缺，可能导致公司 运营减少或中断，包括运营关闭或暂停。无法继续正在进行的勘探和开发工作可能会对公司未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。 和任何其他疫情或公共卫生危机在多大程度上影响公司的业务、事务、运营、财务状况 状况、流动性、信贷可用性和经营业绩，将取决于未来高度不确定且 无法准确预测的事态发展，包括可能出现的有关 COVID-19 疫情严重程度和为遏制 疫情或补救其影响而需要采取的行动等的新信息。COVID-19

负运营现金流和对第三方 融资的依赖

公司没有运营现金流来源， 也无法保证公司会实现盈利。因此，公司依赖第三方融资 来继续对公司财产进行勘探活动，维持产能并履行合同义务。因此， 支出金额和时间取决于公司的现金储备和获得第三方融资的机会。未能获得 此类额外融资可能会导致公司 房产的进一步勘探和开发（包括Rook I 项目）的延迟或无限期推迟，或者要求公司出售其一处或多处房产（或其中的权益）。特别是， 无法保证公司将在到期日之前实现盈利，并且可能需要为 偿还可转换债券的全部或部分本金提供资金。未能按照 的条款偿还可转换债券将对公司的财务状况产生重大不利影响。

额外融资的不确定性

如上所述，公司依赖第三方 融资，无论是通过债务、股权还是其他方式。尽管公司迄今为止成功筹集了资金，但无法保证 公司将来会成功获得所需的融资，也无法保证此类融资将以公司可接受的 条件提供。公司获得第三方融资的机会取决于多种因素，包括 铀的价格、正在进行的勘探结果、公司在可转换债券下的义务、对公司的索赔、 扰乱公司业务或铀行业的重大事件，或者其他因素可能使 难以或不可能以优惠条件通过债务、股权或其他方式获得融资，或者根本无法获得融资。如前所述，未能获得这种 额外融资可能会导致公司房产 包括Rook I项目在内的进一步勘探和开发的延迟或无限期推迟，或者要求公司出售其一处或多处房产（或其中的权益）。

铀价格和替代能源 的价格

公司证券的价格对铀价格的波动高度敏感 。从历史上看，这些价格的波动一直受到公司无法控制的许多因素的影响，预计还会继续如此。这些因素包括：对核能 的需求；铀生产和消费国的政治和经济状况；对核事故的公共和政治反应； 核反应堆效率的提高；废反应堆燃料的再处理和贫化铀尾的再浓缩；政府和行业参与者销售 过剩库存；以及主要铀生产国的生产水平和生产成本。

此外，核能与石油、天然气、煤炭和水力发电等其他能源 竞争。从长远来看，这些来源在某种程度上可以与核能互换，尤其是 。如果石油、天然气、煤炭和水力发电的价格持续下跌，则可能导致对铀浓缩物和铀转化服务的需求减少，除其他外，这可能导致铀价格下跌。 铀和核电行业的增长还将取决于公众对核技术发电的持续和日益增长的支持。 独特的政治、技术和环境因素影响核工业，使其面临公众舆论的风险， 可能会对核电需求产生负面影响，并加强对核电行业的监管。在世界任何地方 核反应堆发生事故都可能影响人们对核能的接受和核发电的未来前景。

上述所有因素都可能对公司未来获得所需融资或以 公司可接受的条件获得此类融资的能力产生重大和不利影响 ，从而对其勘探和开发计划、现金流和财务状况产生重大和不利影响。

勘探风险

矿产资源勘探涉及高度的风险 ，很少有已勘探的地产最终被开发成生产矿山。勘探 活动固有的风险和不确定性包括但不限于：总体经济、市场和商业状况、监管程序和行动、 未能获得必要的许可和批准、技术问题、新立法、竞争和一般经济因素和条件、 计划潜在延误或变更造成的不确定性、意外事件的发生以及管理层执行和实施未来计划的能力 。也无法保证即使发现了商业数量的矿石， 也会被开发并投入商业生产。矿床一旦被发现，其商业可行性也取决于许多因素，其中大多数因素是公司无法控制的，可能导致公司无法获得足够的 投资资本回报。

不可投保的风险

采矿业务通常涉及高度的 风险。矿产的勘探、开发和生产操作涉及许多风险，包括但不限于意外的 或异常的地质操作条件、地震活动、岩石爆发、塌方、火灾、洪水、山体滑坡、地震和其他 环境事件以及政治和社会不稳定，其中任何一种都可能导致生命或财产的损害或毁灭， 环境损害和可能的法律责任。尽管公司认为正在采取适当的预防措施来降低这些风险 ，但运营会面临设备故障或结构故障等危险，这可能会导致环境 污染和随之而来的责任。并非总是有可能获得针对所有这些风险的保险，由于高额保费或其他原因，公司可能决定不为某些风险投保 。如果出现此类负债，它们可能会降低或抵消 公司未来的盈利能力，并导致成本增加和普通股价值下降。尽管公司可以 以其认为足够的金额获得针对某些风险的保险，但这些风险的性质使负债可能 超过保单限额或被排除在承保范围之外。可能与保险 未涵盖或超出保险范围的任何负债相关的潜在成本可能会导致重大延误并需要大量资本支出，从而对 公司的业务和财务状况产生不利影响。

对关键管理人员和其他人员的依赖

公司依靠矿产勘探、地质学以及商业谈判和管理领域的专业管理技能 。这些人中的任何一个的损失都可能对公司产生 不利影响。该公司目前没有为其任何关键员工提供关键人寿保险。此外， 随着公司业务活动的持续增长，将需要额外的关键财务、行政和合格的技术 人员。尽管公司认为它将成功吸引、留住和培训合格的人员，但 无法保证会取得这样的成功。如果不能成功吸引、留住和培训合格的人员， 公司业务的效率可能会受到影响，这可能会对其未来的现金流、收益、运营业绩 和财务状况产生不利影响。

矿产资源估算的不精确

矿产资源数字是估计值，无法保证 的铀产量将达到估计水平。此类估计是基于知识、采矿 经验、对钻探结果的分析和行业实践的判断的表达。当新的 信息可用时，在给定时间做出的有效估计可能会发生重大变化。尽管该公司认为其矿产资源估算是公认的，反映了管理层的 最佳估计，但就其本质而言，矿产资源估算不精确，在某种程度上取决于最终可能被证明不可靠的统计推论 。如果公司遇到的矿化或地层与过去 采样和钻探所预测的不同，则可能需要调整资源估算。

这些不是 NexGen 面临的唯一风险和不确定性 。公司目前不知道或公司目前认为无关紧要的其他风险和不确定性 也可能损害其业务运营。这些风险因素可能会对公司未来的经营业绩产生重大影响，并可能导致实际事件与与公司相关的前瞻性陈述中描述的事件存在重大差异。

总体通货膨胀压力

普遍的通货膨胀压力可能会影响劳动力和 其他成本，这可能会对公司的财务状况、经营业绩和推进公司业务计划所需的资本 支出产生重大不利影响。无法保证政府为控制 通货膨胀或通缩周期而采取的任何行动都会有效，也无法保证任何政府行动是否会加剧经济的不确定性。政府为应对通货膨胀或通货紧缩而采取的行动 也可能影响货币价值。因此，通货膨胀和政府对此的任何回应 都可能对公司的业务、经营业绩、现金流、财务状况和普通股 的价格产生重大不利影响。

可能影响 业务的行业和经济因素

矿产开采业务涉及高度 的风险。NexGen是一家勘探和开发公司，面临的风险和挑战与处于 阶段和行业的公司类似。这些风险包括但不限于确保充足资本的挑战、勘探、开发 和采矿业固有的运营风险；政府政策和法规的变化；获得必要 许可的能力；以及全球经济和铀价格波动；所有这些都是不确定的。

公司勘探 和评估资产的潜在价值取决于矿产储量的存在和经济复苏，受但不限于 上述风险和挑战的影响。未来条件的变化可能需要大幅减记 公司勘探和评估资产的账面价值。

特别是，该公司没有产生 收入。因此，公司继续依赖第三方融资来继续在公司财产上进行勘探和开发活动 ，维持产能并履行合同义务，包括偿还可转换债券应付的 利息，并在到期时偿还本金（如果根据可转换债券的条款进行赎回，则更早偿还本金）。因此，公司的未来业绩将受到最大影响 获得融资，无论是债务、股权还是其他方式。

反过来，获得此类融资的机会受到总体经济状况、铀价格、勘探风险以及公司最新年度信息表中标题为 “风险 因素” 部分中描述的其他因素的影响。

有关风险因素的更多信息，请参阅 公司于2023年2月24日发布的年度信息表中列出的内容，该表是在公司在 SEDAR 上的简介下提交的，网址为 www.sedar.com，网址为 www.sec.gov。

披露 财务报告的控制和内部控制

披露控制和程序

管理层维护适当的信息系统、 程序和控制措施，以合理地保证公开披露的信息完整、可靠和及时。 公司首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“首席财务官”）在其监督下的 协助下，设计了披露控制和程序，为首席执行官和首席财务官公布与公司有关的 重要信息提供合理的保证，并设计了财务报告的内部控制措施 ，为财务报告的可靠性和财务准备提供合理的保证用于外部 目的的财务报表符合国际财务报告准则。

内部控制的变化

在截至2023年3月31日的三个月中， 公司财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响 的变化。

控制和程序的局限性

公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，都认为，任何控制系统，无论构思和运作得多么周密，都只能为控制系统目标的实现提供 合理而非绝对的保证。此外，控制系统的设计必须 反映出存在资源限制的事实，并且必须将控制的好处与其成本相比加以考虑。由于 所有控制系统都存在固有的局限性，因此它们无法绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有）都已得到预防或检测。这些固有的局限性包括这样一个现实，即决策中的判断 可能是错误的，而崩溃可能是由于简单的错误或错误造成的。此外，某些人的 个人 行为、两人或多人串通或未经授权推翻控制可以规避管制。任何控制系统的设计 也部分基于对未来事件可能性的某些假设，并且无法保证任何设计 在未来所有潜在条件下都能成功实现其既定目标。因此，由于具有成本效益的 控制系统存在固有的局限性，因错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生而无法被发现。

技术 披露

本 MD&A 中的所有科学和技术信息均来自公司的 Rook I FS 技术报告。有关Rook I项目的详细信息，包括用于估算更新矿产资源的关键假设、 参数和方法，请参阅根据公司在SEDAR的www.sedar.com和EDGAR的www.sec.gov上 简介下提交的Rook I FS技术报告。

本 MD&A 中的所有科学和技术信息均已由运营与工程高级副总裁 Kevin Small 先生和 P.Geo 的 Jason Craven 先生审查和批准。， NexGen 探索经理。就 NI 43-101 而言，Small 先生和 Craven 先生都是合格人士。Craven 先生 通过审查原始数据证书 并监控所有数据收集协议，已验证了此处包含的信息或意见所依据的抽样、分析和测试数据。

本 MD&A 中报告的钻芯中的自然伽玛辐射是使用 Radiation Solutions Inc. RS-120 伽玛射线闪烁仪以每秒计数 (cps) 测量的。提醒读者 ，伽玛总数读数可能与测得的岩石样品的铀等级没有直接或统一的关系；它们 只能用作放射性矿物存在的初步迹象。

本 MD&A 中所有提及 “矿产 资源”、“推断矿产资源”、“指示矿产资源”、“测得的矿产资源”、 “矿产储量”、“探明矿产储量” 和 “可能的矿产储量” 的含义均与加拿大矿业、冶金和石油研究所采用的 CIM 矿产资源定义标准和 矿产储量定义标准相同理事会，经修正。NI 43-101的要求与证券交易所 委员会适用于矿产储量和矿产披露的披露要求不同。因此，此处包含的与矿产储量 和矿产资源有关的披露不能与发行人遵守美国证券交易委员会 披露要求的披露相提并论。

批准

董事会批准了本 MD&A 中包含的披露。 本 MD&A 的副本将提供给任何提出请求的人，以及其他信息，包括 公司当前的年度信息表、SEDAR 网站 www.sedar.com、EDGAR 的 www.sec.gov、澳大利亚证券交易所 www.asx.com.au 上的公司简介以及其他信息，包括 公司当前的年度信息表的公司秘书，位于不列颠哥伦比亚省温哥华西黑斯廷斯街 1021 号 3150 套房 V6E 0C3 或 (604) 428-4112。

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