附录 99.1

免责声明

根据适用的证券立法，本文档中以引用方式包含或纳入 的某些陈述可能构成前瞻性陈述或信息。此类前瞻性 陈述或信息通常包含带有 “预期”、“相信”、“期望”、 “计划”、“打算”、“估计”、“提议” 等词语的陈述或暗示未来结果或有关前景的陈述 。本文档中的前瞻性陈述或信息可能包括但不限于：资本支出 和Vermilion为此类支出提供资金的能力；Vermilion为其提供额外营运 资本的额外债务能力；资本回报表；Vermilion资本计划和运营的灵活性；业务战略 和目标；运营和财务业绩；石油和天然气销售；未来的产量水平及其时机， 包括 Vermilion 的 2023 年指南，以及年平均产量增长率；原油和天然 天然气价格变动的影响、汇率和通货膨胀率变化的影响；不可预见的情况导致产量或销售量大幅下降； 关键会计估算可能变化的影响；关于Vermilion未来 项目库存的增长和规模的陈述、预计将在2023年钻探的油井；勘探和开发计划及其时机；Vermilion的能力 减少债务；关于 Vermilion 套期保值的声明计划，其增加套期保值头寸的计划，以及Vermilion的套期保值计划对项目经济和自由现金流的预期 影响；与气候相关的 风险的潜在财务影响；收购和处置计划及其时机；运营和其他支出，包括未来 股息的支付和金额；特许权使用费和所得税率以及Vermilion对未来税收和应纳税性的预期；以及时机监管 程序和批准。

此类前瞻性陈述或信息 基于许多假设，所有这些或任何假设都可能被证明是不正确的。除本文档 中确定的任何其他假设外，还就以下方面做出了假设：Vermilion 及时获得设备、服务和供应以在加拿大和国际上开展活动的能力；Vermilion 向现有和新客户成功销售原油、天然气 液体和天然气的能力；管道和储存设施建设的时间和成本 以及扩大和确保充足产品运输的能力；及时收到所需的监管部门批准；Vermilion 以可接受的条件获得融资的能力；外币汇率和利率；未来的原油、天然气 液体和天然气价格；以及管理层对勘探和开发活动的时间和结果的预期 。

尽管Vermilion认为此类前瞻性陈述或信息中反映的预期 是合理的，但不应过分依赖前瞻性陈述 ，因为Vermilion无法保证此类预期会被证明是正确的。提供财务展望的目的 是为了了解Vermilion的财务状况和业务目标，这些信息可能不适用于其他目的。 前瞻性陈述或信息基于当前的预期、估计和预测，涉及许多风险 和不确定性，这些风险和不确定性可能导致实际结果与Vermilion的预期和前瞻性 陈述或信息中描述的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于：管理层执行 其商业计划的能力；国内和国际石油和天然气行业的风险，例如勘探 开采、开发和生产原油、液化天然气和天然气的运营风险；涉及原油、 液化天然气和天然气矿床地质的风险和不确定性；Vermilion营销业务固有的风险，包括信用风险；储备估算和储备寿命的不确定性 以及资源和相关支出估算；与生产和相关支出有关的估计和预测的不确定性 ；勘探或开发项目计划的潜在延误或变化； Vermilion 以可接受的条件签订或续订租赁的能力；原油、液化天然气和天然气 价格、外币汇率、利率和通货膨胀的波动；健康、安全和环境风险；不确定性 融资的可用性和成本；能力of Vermilion 将通过勘探和开发活动增加产量和储量； 政府政策或法律可能发生变化或政府批准可能被推迟或拒绝； 和特许权使用费支付时间的不确定性；与针对或涉及 Vermilion 的现有和潜在法律诉讼和监管行动相关的风险；以及本文件其他地方或 Vermilion 向加拿大证券提交的其他文件中描述的其他风险和不确定性 监管机构。

本文档中包含的前瞻性陈述或信息 自本文发布之日起作出，除非适用的 证券法要求，否则Vermilion没有义务公开更新或修改任何具有前瞻性 的陈述或信息，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

本文档包含石油和天然气行业常用的 指标。这些石油和天然气指标没有任何标准的含义或标准的计算方法，因此 可能无法与使用相似术语的其他公司提出的类似衡量标准进行比较，因此不应使用 进行比较。天然气量已根据六千立方英尺的天然气转换为一 桶石油当量。桶装石油当量（boe）可能具有误导性，特别是如果单独使用。六千立方英尺与一桶石油的英国石油转换比 基于一种主要适用于燃烧器 尖端的能量等价转换方法，并不代表井口的价值等价性。

除非另有说明，否则本文档 中包含的财务数据以加元报告。

缩略语

亮点

给股东的消息

2023 年第一季度是 Vermilion 活跃的 季度，因为我们在加拿大执行了冬季钻探计划，同时还完成了两项战略交易，以进一步提高我们的投资组合 。我们在2023年第一季度投资了1.55亿美元的勘探和开发资金，主要用于我们在加拿大的冬季钻探 活动，其中包括在艾伯塔省、不列颠哥伦比亚省和萨斯喀彻温省东南部的钻探和完井活动。通过进一步优化钻探和完井流程，我们将继续 在蒙特尼开发方面取得重大进展。我们最近在不列颠哥伦比亚省的土地上钻探的两口（2.0 net）井是在 2023 年 3 月下半月并网的， 的平均 IP30 产量为 1,250 boe/d⁽¹⁾（51% 为液体）。此外，我们在本季度完成了对萨斯喀彻温省东南部部分资产 的出售，并完成了对爱尔兰Corrib天然气项目（“Corrib”） 增量36.5％所有权的收购。这两笔交易，加上2022年完成的对Mica Montney的收购，都是我们资产高评级 战略的一部分，该战略通过增加我们对优质欧洲天然气的敞口、扩大 我们在北美的库存、将资本重定向到更高的回报率项目以及减少我们的运营成本结构和资产 退休义务，为Vermilion的长期成功奠定了基础。

第一季度的平均产量 82,455 boe/d，其中包括先前报告的澳大利亚停机维护的影响。2023 年第一季度，我们在运营（“FFO”）中产生了 2.53 亿美元的资金流 ，产生了 9,800 万美元的自由现金流（“FCF”），用于为 我们的基本股息、股票回购和收购提供资金。包括股息和股票回购在内，我们向股东返还了超过4600万美元的资本 。2023年第一季度末的净负债为13.7亿美元，是落后FFO的0.9倍。

我们将继续将FCF的大部分 用于债务减免，直到我们实现下一个10亿美元的净负债目标。 基础股息以外的大部分增量资本回报将以股票回购的形式出现，因为我们认为我们的普通股仍被严重低估。迄今为止，我们 在2023年回购了220万股普通股，在我们现有的NCIB下共回购了460万股。我们计划在2023年7月续订NCIB，根据我们目前的股票回购和基本分红速度，我们预计在 2023 年向股东返还 25% 至 30% 的FCF，具体取决于大宗商品价格。一旦我们实现了10亿美元的债务目标，我们计划增加对股东的资本回报率 ，并将在届时传达具体目标。

在过去的两年中，我们一直专注于加强资产负债表和对资产基础进行高评级，为Vermilion的长期成功做好准备。我们在这两个方面都取得了重大进展 ，尽管我们将继续推进这些举措，但我们现在将更加关注整个资产基础上的 运营执行。在加拿大，我们将继续发展和发展我们在蒙特尼的战略地位， 我们看到最近钻探的油井取得了非常令人鼓舞的结果。在美国，我们将继续开发和发展我们在波德河流域的特纳 石油开采区，同时也在怀俄明州陆地基地（包括尼奥布拉拉和帕克曼地层）测试新的前景。 在欧洲，我们将继续推进我们在德国的深层天然气勘探和开发计划，并在克罗地亚推进新的天然气开发。我们 在德国和克罗地亚拥有庞大的陆地基础，具有巨大的天然气资源潜力，我们将继续与每个国家的 政府合作，为Vermilion寻找机会，帮助他们发展国内天然气供应。

2023 年第一季度运营回顾

北美

我们在北美业务的平均产量 为60,046 boe/d⁽²⁾2023年第一季度，比上一季度增长了3％，这主要是由于我们在加拿大的艾伯塔省 Deep Basin和Montney资产的新产量。在艾伯塔省，我们钻探了七口（净钻3.1），完成了十口（净6.3），生产了九口 （净重 7.6）Mannville 液体富集的常规天然气井，而在 Mica 我们钻了六口（净重 6.0），完成了五口（净重 5.0）的蒙特尼液体富集页岩气井。在本季度，我们还完成了对 Montney 和 Alberta Deep Basin 资产的两项小额收购。

我们继续专注于优化 Mica Montney 资产的 钻探和完井流程，并看到新油井的效果有所改善。我们最近在不列颠哥伦比亚省的土地上钻探的两口（2.0 net） 井于 2023 年 3 月下半月打通，平均产量 IP30 为 1,250 boe/d⁽¹⁾（51% 为液体）。最近的这些业绩令我们感到鼓舞，我们将继续努力完成计划在不列颠哥伦比亚省建造的16,000块boe/d电池的许可程序 ，这将促进我们在蒙特尼资产的下一阶段扩张。我们在2023年第一季度又获得了一份许可证 ，我们相信我们将在不久的将来获得继续建造 电池所需的剩余许可证。

在萨斯喀彻温省，我们钻了三口（净钻3.0），完成了三口（净钻3.0），并投产了四口（净重4.0）的轻质和中型原油井。在美国，我们在怀俄明州钻了 五口（净钻2.1），完成了两口（净钻0.7），并投产了两口（净重 0.7）的轻质和中型原油井。在美国钻探的所有 口井都是两英里的横向井，比一英里横向钻井经济得多。在 季度中，我们参与了两口非运营的帕克曼油井和一口非运营的尼奥布拉拉井，其结果将增进我们对这些地层的理解，因为这关系到我们在怀俄明州波德河流域土地的未来开发前景。我们在波德河流域有一个庞大的陆基地，净占地约15,000英亩，有望成为尼奥布拉拉和帕克曼地层。 我们的六口（净重5.3）井的特纳钻井项目目前正在进行中，所有油井预计将在第三季度之前完工并上线。

国际

我们的国际业务 的平均产量为 22,408 boe/d⁽²⁾2023年第一季度，比上一季度下降了17％，这主要是由于澳大利亚的计划外停机， 在第一季度停机进行维护。在欧洲，荷兰的产量比上一季度有所增加 ，这要归因于该季度投入使用的一口新油井的产量，在2022年下半年与森林火灾有关的 停机后，法国的生产已完全恢复。3月下旬和4月，法国全国范围的罢工影响了法国的几家炼油厂； 但是，罢工并未对我们的运营产生任何实质性影响。

在德国，我们在本季度钻了两口（净钻2.0），完成了 三口（3.0 net），并投产了三口（净值3.0）的轻质和中型原油井。我们还继续推进 我们在德国的深层天然气勘探和开发计划，为2023年第四季度钻探的第一口油井做准备。 在荷兰，我们完成了 2022 年第四季度钻探活动中的一口（净重 0.5 口）常规天然气井，并将其投入生产。 我们还钻探了两口（1.0 净）井 2023 计划中的第一口（净重 0.5）常规天然气井，并在本季度末开始钻探 第二口（0.5 净）常规天然气井。第一口井没有遇到商用碳氢化合物，但是 第二口油井的初步结果看起来令人鼓舞，发现了一个大约 10 米长的气柱。在澳大利亚，Wandoo平台的维护 工作在第一季度按计划进行。迄今为止，我们已经进行了超过95％的检查， 在必要时完成了维修，以确保我们按照最高的安全标准运营。 在检查中发现的许多维修工作都是先发制人的，我们预计这将提高运营运行率，减少未来的计划外停机时间。 4月初，飓风进入该地区，迫使我们撤离海上平台并暂时停止维护作业。 虽然平台没有受到物理损坏，但撤离是在最后的维护工作期间进行的，现在需要额外的 时间来重新组织和完成剩余的检查。因此，我们现在预计 第二季度的大部分时间里，生产将保持离线状态。

展望和指导更新

由于我们的大部分加拿大资产 目前处于春季分拆限制之下，我们第二季度的钻探和完井活动已转移到美国。除了2023年第一季度的钻探活动外 ，我们还计划在2023年剩余时间内钻探五口（净4.4）口井，并参与六口（1.5 个净）井（1.5 个净），目标是帕克曼沙子和尼奥布拉拉页岩地层。如上所述，由于该地区的严重气旋活动，我们的澳大利亚维护计划 已延长至2023年第二季度末。考虑到2023年第一季度完成的收购和剥离 交易、澳大利亚生产的延迟启动以及我们计划在2023年第二季度开展的活动，我们预计2023年第二季度的平均产量为8.4万至86,000英镑/日。我们的2023年年度产量预期为8.2万至86,000英镑/日，资本预算为5.7亿美元，保持不变。

大宗商品套期保值

Vermilion 进行套期保值以管理大宗商品价格 的风险敞口，提高我们现金流的稳定性。总的来说，截至2023年5月3日，我们在2023年剩余时间里对冲了预期的净特许权使用费产量 的15％。在个别大宗商品方面，在2023年剩余时间内，我们分别对欧洲天然气产量的 49%、原油产量的 0% 和北美天然气产量的 13% 进行了套期保值。请使用以下链接参阅我们网站的 “与我们一起投资” 下的 “套期保值” 部分，了解更多详情：

https://www.vermilionenergy.com/invest-with-us/hedging。

非公认会计准则和其他特定的 财务指标

Vermilion发布的本报告和其他材料 包括未根据国际财务报告准则进行标准化、明确、定义或确定的财务指标，因此被视为 Non-GAAP 或其他特定财务指标，可能无法与其他发行人提出的类似指标进行比较。这些财务 措施包括：

分段计量总数

运营资金流（FFO）： 与净收益最直接可比的是，FFO由销售组成，不包括特许权使用费、运输、运营、G&A、企业 所得税、PRRT、意外税、利息支出、衍生品已实现亏损、已实现外汇收益（亏损）和已实现 其他收入。该衡量标准用于评估每个业务部门对Vermilion创造必要收入 以支付股息、偿还债务、为资产退休义务提供资金和进行资本投资的能力所做的贡献。

非公认会计准则财务指标和非公认会计准则比率

自由现金流（FCF）：与运营活动产生的现金流最直接相似的是 ，FCF由运营资金流减去钻探和开发成本 以及勘探和评估成本组成。该措施用于确定可用于投资和融资活动的资金，包括 支付股息、偿还长期债务、重新分配到现有业务部门以及部署到新企业。

调整后的营运资金：将 定义为流动资产减去流动负债，不包括流动衍生品和流动租赁负债。该衡量标准用于计算 净负债，这是上文披露的资本衡量标准。

资本支出： 根据合并现金流量表中的钻探和开发成本与勘探和评估成本之和计算，大多数 可直接与投资活动中使用的现金流进行比较。我们认为资本支出是衡量我们在现有资产基础中的投资 的有用指标。资本支出也被称为研发资本。

运营净回报： 与净收益最为直接，计算方法是销售额减去特许权使用费、运营支出、运输成本、PRRT 以及按单位计算的已实现套期保值 收益和亏损。管理层评估运营净回值，以衡量我们现场业务的盈利能力和效率 。

FFO的支出和支出百分比：分别是与申报的股息最直接可比的非公认会计准则 财务指标和非公认会计准则比率。支出包括申报的股息 加上钻探和开发成本、勘探和评估成本以及已结清的资产报废债务。该衡量标准用于 评估分配给股东并再投资于业务以维持生产和有机增长的现金金额。 该指标与主要财务报表指标的对账可以在下面找到。管理层使用支出和支出占FFO 的百分比（也称为支出或可持续性比率）。

收购：收购 和收购合并现金流量表中证券的总和、作为对价发行的Vermilion普通股、或有对价的估计 价值、被收购方承担的未偿长期债务金额以及净收购的营运资本赤字 或盈余。我们认为，包括这些组成部分可以有用地衡量与我们的收购 活动相关的经济投资，并且与投资活动中使用的现金流最直接相似。 合并现金流量表中收购细列项目的对账表见下文。

资本管理措施

净负债：符合 IAS 1 “财务报表列报”，与长期债务最直接可比。净负债由长期 债务（不包括互换美元借款的未实现外汇）加上调整后的营运资金组成，代表经营运资本波动时间调整后的Vermilion净融资 债务。

补充财务措施

过去四个季度的净负债 的运营流量：按前四个季度的净负债（资本管理衡量标准）相对于前四个季度的FFO（分部总计量标准）计算得出。该措施用于评估偿还债务的能力。

FFO 的股息百分比：按申报的 股息除以 FFO（分部总数衡量标准）计算。该衡量标准被管理层用作评估分配给股东的现金的指标。

每个英国央行运营的资金流量： 按英国央行产量按FFO（计量板块总数）计算。管理层使用每个英国央行运营产生的资金流来评估我们业务部门和整个Vermilion的 盈利能力。

管理层的讨论与分析

以下是管理层于2023年5月3日对Vermilion Energy Inc.（“Vermilion”、“我们”、 “我们的”、“我们” 或 “公司”）截至2023年3月31日的三个月和与去年同期相比的运营和财务业绩的讨论 和分析（“MD&A”）。

本讨论应与截至2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期财务报表和截至2022年12月31日和2021年12月31日的经审计的 合并财务报表以及随附的附注一起阅读。与 Vermilion 相关的其他 信息，包括其年度信息表，可在 SEDAR 的 www.sedar.com 或 Vermilion 的 网站 www.vermilionenergy.com 上查阅。

截至2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期 财务报表和比较信息均以加元编制， 除非标明了另一种货币，并且根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的IAS 34 “中期财务报告”。

本 MD&A 包括提及某些 财务和绩效指标，这些指标不具有《国际财务报告准则》（“IFRS”）规定的标准化含义。 这些措施包括：

此外，本MD&A包括提及某些财务指标 ，这些指标未根据国际财务报告准则具体规定、定义或确定，因此被视为非公认会计准则财务 指标。这些非公认会计准则财务指标可能无法与其他发行人提出的类似财务指标相提并论。有关这些非公认会计准则财务指标的完整描述 以及这些指标与其最直接可比的GAAP指标的对账情况， 请参阅本MD&A的 “非公认会计准则和其他特定财务指标” 部分。

产品类型披露

根据国家仪器51-101 “石油和天然气活动披露标准 ”，产量的披露应包括按文书中 定义的产品类型进行细分。在本报告中，提及 “原油” 和 “轻质和中质原油” 是指 “轻质原油 石油和中质原油”，提及 “天然气” 是指 “常规天然气”。

此外，在补充表4 “产量” 中， Vermilion 提供了总产量与产品类型的对账情况，还对 “原油和凝析油” 和 “NGL” 与 “轻质原油和中质原油” 和 “液化天然气” 的产品类型进行了核对。

报告的产量基于第一个销售点测量的 数量。

指导

2023 年 1 月 6 日，我们发布了 2023 年资本预算和相关产量指南，其中纳入了收购爱尔兰 Corrib 天然气项目（“Corrib”）增量 36.5% 权益的截止日期。2023 年 3 月 8 日，我们将年产量指引 下调至 82,000 至 86,000 个 boe/d，以反映萨斯喀彻温省东南部的资产出售和澳大利亚的计划外停机，并下调了运营 支出指引，以反映萨斯喀彻温省东南部的资产出售和欧洲天然气价格的下跌。2023 年 5 月 3 日，我们更新了特许权使用费率 指南，将荷兰的意外特许权使用费包括在意外税收指导中，并对 2023 指导项目进行了修订，以反映管理层最新预测中使用的假设。公司对2023年的指导方针如下：

Vermilion 的业务

Vermilion是一家总部位于艾伯塔省卡尔加里的国际石油和天然气生产商 ，专注于收购、勘探、开发和优化北美、 欧洲和澳大利亚的生产物业。我们通过我们的卡尔加里总部和国际业务部门办公室管理我们的业务。

合并业绩概述

2023 年第一季度与2022年第一季度

2023 年第一季度与2022年第一季度

自由现金流

长期债务和净负债

基准大宗商品价格

作为一家国际多元化生产商， 我们面临着一系列大宗商品价格的影响。在我们的北美核心地区，我们的原油以与WTI相关的基准（包括 埃德蒙顿甜点指数、萨斯喀彻温LSB指数和加拿大C5+指数）出售，我们的天然气以与 AECO指数（加拿大）或亨利中心（“HH”）指数（美国）相关的基准出售。在我们的国际核心区域，我们的原油 以过期布伦特原油出售，而我们的天然气则参考NBP、TTF或与TTF高度相关的指数出售。

北美

2023年第一季度，我们的北美业务 的平均产量为60,046桶/日，比上一季度增长3％，这主要是由于我们在加拿大的艾伯塔省深盆地 和蒙特尼资产的新产量。在艾伯塔省，我们钻了七口（净钻3.1），完成了十口（净产6.3），生产了九口（净重7.6） Mannville液体富集的常规天然气井，而在Mica，我们钻了六口（净值6.0），完成了五口（净产5.0）蒙特尼液体的页岩气井。在本季度，我们还完成了对蒙特尼和 Alberta Deep Basin资产的两次小额收购。

在萨斯喀彻温省，我们钻了三口（净钻3.0），完成了三口（净钻3.0），并投产了四口（净重4.0）的轻质和中型原油井。在美国，我们在怀俄明州钻了 五口（净钻2.1），完成了两口（净钻0.7），并投产了两口（净重 0.7）的轻质和中型原油井。在 季度中，我们参与了两口非运营的帕克曼油井和一口非运营的尼奥布拉拉井，其结果将增进我们对这些地层的理解，因为这关系到我们在怀俄明州波德河流域土地的未来开发前景。

在截至2023年3月31日的三个月中，北美的销售额与去年同期相比，以每美元 为单位下降，这是由于所有产品的已实现 价格均有所下降，部分被主要与2022年年中收购的Mica Montney资产相关的产量增长所抵消。

截至2023年3月31日的三个月，北美的特许权使用费按美元和单位计算，与前一同期相比下降了 ，这主要是由于大宗商品价格下跌导致的 滑动规模特许权使用费减少。截至2023年3月31日的三个月，特许权使用费占销售额的百分比为14.0％，而去年同期为17.1％。

在截至2023年3月31日的三个月中，北美 的交通费用按美元和每英国央行计算，与前一同期相比有所增加，这主要是由于与我们的Mica Montney资产相关的成本增加。

截至2023年3月31日的三个月，北美的运营支出按美元和每个英国央行计算，与去年同期相比有所增加， 主要是维护活动增加、公用事业增加和通货膨胀压力的结果。

国际

2023年第一季度，我们的国际 业务的平均产量为22,408 boe/d，比上一季度下降了17％，这主要是由于澳大利亚的计划外停机， 在第一季度停机进行维护。在欧洲，荷兰的产量比上一季度有所增加 ，这要归因于该季度投入使用的一口新油井的产量，在2022年下半年与森林火灾有关的 停机后，法国的生产已完全恢复。法国全国范围的罢工在3月下旬和 4月影响了法国的几家炼油厂；但是，罢工并未对我们的运营产生任何实质性影响。

在德国，我们在本季度钻了两口（净钻2.0），完成了三口（净钻3.0），并投产了三口（净值3.0）的轻质和中型原油井。我们还继续推进我们在德国的深层天然气勘探和开发计划，为2023年第四季度钻探的第一口油井做准备。在荷兰，我们完成了 2022 年第四季度钻探活动中的一口（净重 0.5 口）常规天然气井，并投入生产。我们还在2023年两口（净井1.0口）计划中钻探了第一口（净0.5口）常规天然气井， 在本季度末开始钻探第二口（0.5 净）常规天然气井。第一口井没有遇到商用 碳氢化合物，但是第二口油井的初步结果看起来令人鼓舞，发现了一个大约10米长的气柱。在 澳大利亚，Wandoo平台的维护工作在第一季度按计划进行。迄今为止，我们已经进行了超过 95% 的检查，并在必要时完成了维修，以确保我们按照最高的安全标准运营。检查中确定的大部分 维修工作都是先发制人的，我们预计这将提高运营运行率，减少未来的计划外停机时间。4月初，飓风进入该地区，迫使我们撤离海上平台并暂时 停止维护作业。虽然平台没有受到物理损坏，但撤离是在最后的维护工作期间进行的 ，现在需要更多时间来重新组织和完成剩余的检查。因此，我们现在预计生产将在第二季度的大部分时间里保持离线状态。

由于库存 水平的变化，我们在澳大利亚、法国和德国的原油销售量可能与我们在这些业务部门的产量不同。 下表提供了 这些司法管辖区的原油销售量（完全包括 “轻质原油和中质原油”）。

在截至2023年3月31日的三个月中，销售额按美元和每单位 计算，与去年同期相比有所下降，这是由于 法国、荷兰、德国和爱尔兰业务部门的已实现价格下降以及主要由于澳大利亚停机导致的销量减少。

我们的国际核心 地区的特许权使用费主要发生在法国、德国和荷兰，那里的特许权使用费包括基于销售百分比的费用和 固定每个英国央行费用。我们在澳大利亚和爱尔兰的生产不受特许权使用费的限制。

在截至2023年3月31日的三个月和年度中，与之前同期相比，特许权使用费以美元和 为单位增加，这主要是由于荷兰实施的意外特许权使用费 被法国和德国较低的销售价格所部分抵消。

截至2023年3月31日的三个月，特许权使用费占销售额的百分比增长了10.1％，而前一同期为3.0％，这主要是由于荷兰实施了意外特许权使用费 。

在截至2023年3月31日的三个月中，按美元和单位计算，与前一同期相比， 的运输费用有所增加，这主要是由于法国的 船舶成本上涨以及德国的运输量增加。

我们在澳大利亚、荷兰 以及中欧和东欧的生产不受运输费用影响

在截至2023年3月31日的三个月中， 与前一个同期相比，按美元和单位计算，运营支出均有所增加。按美元计算，涨幅主要是由于澳大利亚和德国的维护成本以及法国的电力价格上涨。按单位计算， 的增长主要归因于我们在澳大利亚的Wandoo平台关闭，导致我们在继续维护期间无法生产。

合并财务 绩效评估

运营资金流的波动 可能是由于生产水平、大宗商品价格以及石油和天然气生产成本的变化而发生的。此外， 运营资金流可能会受到澳大利亚和法国原油运输时间的影响。当原油库存增加 时，相关的运营费用、特许权使用费和损耗费用将被递延并作为库存计入合并资产负债表 。当随后削减原油库存时，相关费用在损益中确认。

一般和行政

PRRT 和企业所得税

意外税

利息支出

衍生品的已实现收益或亏损

已实现的其他收入

各期净收益的波动 是由现金和非现金收入和费用的变化引起的。现金类项目反映在运营资金流中。 非现金项目包括：基于权益的薪酬支出、衍生工具的未实现损益、未实现的外汇 损益、增加、损耗和折旧费用以及递延所得税。此外，非现金项目还可能包括业务合并产生的收益 或因减值或减值逆转而产生的费用。

基于股权的薪酬

基于权益的薪酬支出主要与 相关的非现金薪酬支出，该支出归因于在基于安全的 安排下向董事、高级管理人员和员工提供的长期激励措施。截至2023年3月31日的三个月中，股本薪酬支出与前一同期相比有所下降 ，这主要是由于本期未偿LTIP奖励的价值降低。

衍生工具 的未实现收益或亏损

衍生工具的未实现收益或亏损 是由于对未来价格和汇率的预测的变化而产生的。由于Vermilion使用衍生工具来管理我们未来原油和天然气生产的大宗商品 价格敞口，当未来大宗商品价格预测下降时，我们通常会确认衍生工具 的未实现收益，反之亦然。随着衍生工具的结算，先前 确认的未实现收益或亏损被逆转，结算结果是衍生工具的已实现收益或亏损。

可以签订美元兑加元的交叉货币利率 互换和外汇互换，以对冲我们的循环信贷 额度中美元借款的外汇走势。因此，我们的跨货币利息互换的未实现收益和亏损被与我们的循环信贷额度基础美元借款相关的外汇 交易所的未实现亏损和收益所抵消。

在截至2023年3月31日的三个月中，我们确认衍生工具的未实现净收益为9,270万美元。这包括我们的欧洲天然气大宗商品衍生工具1.233亿美元 的未实现收益，部分被股票互换的2410万美元未实现亏损、北美天然气大宗商品衍生工具 460万美元和美元兑加元外汇互换的190万美元未实现亏损所抵消。

未实现的外汇收益 或损失

由于Vermilion的国际 业务，Vermilion的货币资产和负债以加元以外的货币计价。这些货币资产 和负债包括现金、应收账款、应付账款、长期债务、衍生工具和公司间贷款。未实现的外国 汇兑损益是将这些货币资产和负债从其基础货币转换为加元 美元所致。

2023 年，未实现的外汇收益 和亏损主要是由于：

在截至2023年3月31日的三个月中，我们确认了1,550万美元的未实现外汇净亏损，这得益于2023年第一季度欧元兑加元上涨1.7％导致公司间贷款 的未实现亏损1,640万美元，并被循环信贷额度的120万美元未实现收益部分抵消。

与 一样，截至2023年3月31日，欧元兑加元升值0.01美元将导致 的未实现外汇亏损净收益减少840万美元，而美元兑加元升值0.01美元 将导致未实现的外汇亏损导致净收益减少560万美元。

增生

确认增量 支出是为了更新资产报废债务余额的现值。在截至 2023 年 3 月 31 日的三个月和年度中，增值支出与之前同期相比有所增加，这主要是由于与 2021 年相比，2022 年底资产退休 债务余额增加以及欧元兑加元走强的影响。

损耗和折旧

确认损耗和折旧费用 ，用于在相应资产的使用寿命内分配资本资产的成本。每单位产量的损耗和折旧费用 是通过将资本资产和未来开发成本的净账面价值之和除以总探明储量加上可能储量来确定每个消耗单位（即特定生产区域内具有相似经济寿命的资产组）的损耗和折旧费用 。

损耗和折旧 支出的波动主要是原油和天然气产量变化以及每 单位损耗和折旧变化的结果。单位消耗和折旧的波动是储备、可耗尽基础（资本 资产的净账面价值和未来开发成本）和相对生产结构变化的结果。

截至2023年3月31日的三个月，按每英国央行 计算的消耗和贬值为20.20美元，高于前一同期的17.48美元，这主要是由于2022年收购进入了2023年可耗尽的基础、储备的变化以及欧元兑加元在2023年第一季度走强。

递延税

当资产的税收 基础超过其会计基础时，就会产生递延所得税资产（称为可扣除的临时差额）。相反，当资产的税基低于其会计基础（称为应纳税临时差额）时，就会产生递延所得税负债 。递延所得税资产只有在未来可能存在可扣除的临时差额的应纳税利润时才予以确认 。递延所得税资产和负债按已颁布或实质性颁布的税率计量，该税率预计在资产变现或负债结算时适用 。

因此，递延所得税支出 和回收率的波动主要是由于：资产或负债的会计基础发生变化而没有相应的税基 变化（例如，当衍生资产和负债按市场计价或会计损耗不同于税收损耗时），可用税收亏损 的变化（例如，如果它们用于抵消应纳税所得额），估计的未来应纳税利润的变化导致 取消确认或确认递延所得税资产，以及已颁布或实质性变更颁布的税率。

在截至2023年3月31日的三个月中，公司记录的递延所得税退税额为3650万美元，而前一同期 的递延所得税退税额为5,610万美元。本季度的递延所得税回收主要归因于萨斯喀彻温省东南部的资产处置。

通过业务合并获得收益

2023 年 3 月 31 日，Vermilion 从 Equinor ASA 手中收购了 Equinor Energy Ireland Limited（“EEIL”）。此次收购增加了Corrib Natural 天然气项目36.5％的权益，使Vermilion的运营权益增加到56.5％。此次收购使Vermilion成为爱尔兰最大的国产天然 天然气供应商。

业务合并的收益主要源于 2021 年 11 月签订 买卖协议以及收购于 2023 年 3 月完成时营运资金和资本资产公允价值的增加。

处置损失

2023 年 3 月，Vermilion 出售了萨斯喀彻温省东南部的非核心资产，净收益为 1.822 亿美元。处置的净资产的账面价值为4.090亿美元，导致处置损失2.268亿美元。

财务状况审查

我们会定期审查我们对运营资金流的预测 是否足以为计划的资本支出、分红、股票回购以及放弃和回收 支出提供资金。如果预计来自运营预测的资金流不足以支付此类支出， 我们将评估通过减少部分或全部支出类别、发行股票和/或 借债（包括使用我们现有循环信贷额度的未用容量借款）来弥补任何短缺的能力。我们的长期目标是将 的净负债与过去四个季度运营资金流的比率维持在约1.0。

截至2023年3月31日，我们的净负债与过去四季度运营资金流的比率 为0.9。我们将继续监测运营中预测的资金流 的变化，并将酌情调整我们的勘探、开发资本计划（及相关的生产目标），并返回 的资本计划，以实现最佳债务水平。

维持强劲的资产负债表 是Vermilion的核心原则，并将继续是未来的重点。随着债务减免的继续，我们将计划增加可用于资本回报的自由现金流 ，同时考虑其他资本要求。

净负债与长期 债务进行对账，如下所示：

截至2023年3月31日，净负债 增至14亿美元（2022年12月31日至13亿美元），这主要是收购活动由我们以2.050亿美元（扣除收购的现金和营运资本赤字）额外收购 所推动的我们运营的Corrib项目36.5％的营运权益 ，由处置我们东南萨斯州的1.466亿美元债务偿还额部分抵消喀彻温省的资产为1.822亿美元 ，本季度产生的自由现金流为9,830万美元。截至2023年3月31日，净负债与过去四季度运营资金流的比率增至0.9（2022年12月31日-0.8），这要归因于大宗商品价格强劲的推动下，来自运营的第四季度资金流增加。

我们的资产负债表 上确认的余额如下：

循环信贷额度

截至2023年3月31日，Vermilion 已设立银行循环信贷额度，将于2026年5月29日到期，条款和未偿头寸如下：

截至2023年3月31日，循环信贷额度受以下财务契约的约束：

我们的财务契约包括循环信贷额度协议中定义的、未在《国际财务报告准则》中定义的财务 指标。我们的循环信贷额度协议 对这些金融措施的定义如下：

此外，我们的循环信贷额度 有与我们在艾伯塔省和萨斯喀彻温省的负债管理评级相关的条款，根据该条款，如果我们在某个省份的安全调整后负债管理 评级低于规定的限额，则部分资产退休债务将包含在合并 总债务和合并优先债务总额的定义中。如果我们的安全调整后的负债管理评级在超过 90 天的时间内违反 额外下限，则会发生违约事件。截至2023年3月31日，Vermilion的负债管理评级高于规定水平 ，因此，在合并 总债务和合并优先负债总额的计算中，不包括与资产退休债务相关的金额。

截至2023年3月31日和2022年12月31日 ，Vermilion遵守了上述契约。

2025 年高级无抵押票据

2017年3月13日，Vermilion在美国 发行了面值3亿美元的优先无抵押票据。这些票据的年利率为5.625％，每半年支付一次，分别于3月15日和9月15日支付，并于2025年3月15日到期。作为Vermilion的直接优先无抵押债务，这些票据在 还款权上的排名与公司现有和未来的优先债务相同。

优先无抵押票据按摊余成本确认 ，包括与发行直接相关的交易成本。

2023 年 3 月 15 日之后，Vermilion 可以以 100.000% 的赎回价格以及任何应计和未付利息赎回部分或全部优先无抵押票据。

2030 年高级无抵押票据

2022年4月26日，Vermilion完成了4亿美元8年期优先无抵押票据的私募发行 。这些票据的定价为面值的99.241％，于2030年5月1日到期，年利率为6.875％。从 2022 年 11 月 1 日开始，每半年 5 月 1 日和 11 月 1 日支付利息。票据 是Vermilion的优先无抵押债务，与现有和未来的优先无抵押债务排名相同。

优先无抵押票据按摊余成本确认 ，包括与发行直接相关的交易成本。

Vermilion可以选择在到期前赎回 票据，如下所示：

下表概述了我们的 股息支付历史：

2023 年 1 月，我们宣布了将季度股息增加 25% 至每股 0.10 美元的计划，该计划在 2023 年第一季度分配中生效。

下表核对了股东资本的 变化：

截至2023年3月31日，大约有 550万笔未付的股权薪酬奖励。截至2023年5月3日，已发行和流通的普通股约为1.652亿股 。

2022 年 7 月 4 日，多伦多股票 交易所批准了我们关于开始正常发行人竞标的意向通知（“NCIB”）。从2022年7月6日开始，到2023年7月5日结束 ，NCIB允许Vermilion 购买多达16,076,666股普通股（约占已发行普通股的10％）。在NCIB下购买的普通股将被取消。迄今为止，Vermilion已经购买并取消了460万股普通股 。

2023年第一季度，Vermilion 在NCIB下购买了160万股普通股，总对价为3,000万美元。

资产退休义务

截至2023年3月31日，资产退休 债务为9.905亿美元，而截至2022年12月31日为10.878亿美元。资产退休义务的减少 主要归因于我们在萨斯喀彻温省东南部资产的处置，以及信贷调整后的无风险利率 从2022年12月31日的4.5％提高到2023年3月31日的5.0％。在我们的Corrib项目中额外收购了 36.5% 的经营权益，并确认了增量支出，部分抵消了这一下降。

债务的现值是 使用经信用调整后的无风险利率计算得出的，该利率是基于长期、无风险 政府债券的无风险利率加上信用利差计算得出的。Vermilion的信贷利差是根据公司在报告期末的预期借贷成本确定的。

用作债务贴现投入的无风险利率和信用利差 如下：

使用介于 1.6% 到 4.2% 之间的通货膨胀率（截至 2022 年 12 月 31 日，介于 1.6% 和 4.2% 之间），将当前的成本估算值夸大至 预计的放弃时间。

风险和不确定性

Vermilion面临各种市场 和运营风险。有关这些风险的讨论，请参阅截至2022年12月31日止年度的Vermilion的MD&A和年度信息表，每份表可在SEDAR的www.sedar.com或Vermilion的网站www.vermilionenergy.com上查阅。

关键会计估计

根据国际财务报告准则编制财务报表 要求管理层做出估计、判断和假设，这些估计、判断和假设会影响报告的资产、负债、收入 和支出、损益以及任何可能的突发事件的披露。这些估计和假设是基于 现有的最佳信息制定的，管理层在做出此类估计和假设时认为这些信息是合理的。因此， 这些假设在做出估算时尚不确定，可能会发生变化，从而对Vermilion的合并 财务报表产生重大影响。管理层会持续审查估算值，因此由于 新信息的可用性或情况的变化，估算值可能会因时而异。此外，由于Vermilion运营所在的每个司法管辖区 的特殊情况，关键会计估算可能会影响一个或多个司法管辖区。在截至2023年3月31日的三个月中，我们在应用会计政策时使用的关键会计估算值没有重大变化 。更多信息，包括对关键会计估算的讨论，可以在截至2022年12月31日的合并财务报表附注和年度 MD&A 中找到，可在SEDAR的www.sedar.com或Vermilion的网站www.vermilionenergy.com上查阅。

资产负债表外安排

我们没有达成任何会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响的担保 或资产负债表外安排。

财务报告的内部控制

在本MD&A所涉期间，Vermilion 的财务报告内部控制（“ICFR”）没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或 合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

Vermilion 限制了财务报告的设计范围 控制和程序（“DC&P”）和内部控制，将控制措施、政策排除在外

以及2022年5月31日被收购 的 Leucrotta Explorata Inc. 和于 2023 年 3 月 31 日被收购的 Equinor Energy Ireland Limited 的程序。范围限制符合NI 52-109第 3.3 (1) (b) 节，该节允许发行人限制DC&P和ICFR的设计，将发行人在财政期结束前不超过365天收购的 企业的控制、政策和程序排除在外。

下表列出了截至2023年3月31日止三个月的Vermilion财务报表中包含的 Leucrotta Explorata Inc.和Equinor Energy Ireland Limited的财务信息摘要：

Leucrotta 探索公司：

Equinor Energy 爱尔兰有限公司：

最近通过的会计公告

截至2023年3月31日，Vermilion没有通过任何新的会计 声明。

披露控制和程序

我们的官员已经建立并维持了披露控制措施 和程序，并结合我们的申报评估了这些控制措施的有效性。

截至2023年3月31日，我们已经评估了 披露控制和程序的设计和运行的有效性。根据这项评估，首席执行官 官和首席财务官得出结论，并证明我们的披露控制和程序是有效的。

补充表 1：净回报

下表包括按业务部门分列的每个单位的财务报表信息 。液体包括原油、冷凝水和液化天然气。天然气销量已根据六千立方英尺的天然气转换为一桶石油当量计算 。

补充表 2：树篱

这些表格中的价格可能表示 几份合约的加权平均值，这些合约的外币金额在月底时使用远期汇率换算为披露货币。下面列出的期权投资组合的加权平均价格可能与 个别合约的回报情况不同。因此，加权平均价格的列报纯粹是为了指示性目的。

下表概述了截至2023年3月31日，Vermilion未平仓的 风险管理头寸：

补充表 3：资本支出 和收购

补充表 4：产量

补充表 5：按核心区域划分的运营和财务 数据

产量 ⁽¹⁾

销量

财务业绩

非公认会计准则和其他特定财务指标

本MD&A包括提及某些 财务指标，这些指标没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似指标进行比较。这些 财务指标包括运营资金流、根据国际财务报告准则第8号 “运营 分部” 衡量损益的分部总额（请参阅简明合并中期财务报表附注中的分段信息）和净负债， 根据国际会计准则第1号 “财务报表列报”（请参阅简明合并中期财务报表附注中的资本披露 ）。

此外，本MD&A包括未根据《国际财务报告准则》具体规定、定义或确定的财务 指标，因此被视为非公认会计准则财务指标，可能无法与其他发行人提出的类似指标进行比较。这些非公认会计准则财务指标包括：

分段总数测量

运营资金流（FFO）： 与净收益最直接可比的是，FFO由销售组成，不包括特许权使用费、运输、运营、G&A、企业 所得税、PRRT、意外税、利息支出、衍生品已实现亏损、已实现外汇收益（亏损）和已实现 其他收入。该衡量标准用于评估每个业务部门对Vermilion创造必要收入 以支付股息、偿还债务、为资产退休义务提供资金和进行资本投资的能力所做的贡献。与主要财务 报表指标的对账可以在下面找到。

非公认会计准则财务指标和非公认会计准则比率

自由现金流： 与运营活动的现金流最为直接，由运营资金流减去钻探和开发成本以及勘探 和评估成本组成。该措施用于确定可用于投资和融资活动的资金，包括支付 股息、偿还长期债务、重新分配到现有业务部门以及部署到新企业。 与主要财务报表指标的对账可在下表中找到。

资本支出： 是按合并现金流量表中钻探和开发成本与勘探和评估成本的总和计算得出的， 与投资活动中使用的现金流最为直接的可比性。我们认为资本支出是衡量我们对现有资产基础的 投资的有用指标。资本支出也被称为研发资本。与主要财务 报表指标的对账可以在下面找到。

FFO的支出和支出百分比：分别是非公认会计准则 财务指标和非公认会计准则比率，最直接地与申报的股息相当。支付额包括申报的股息 加上钻探和开发成本、勘探和评估成本以及已结清的资产报废债务，FFO的支付百分比按 计算为支付额超过FFO（分段总额衡量标准）。该衡量标准用于评估分配给股东 并再投资于业务以维持生产和有机增长的现金金额。该指标与主要财务 报表指标的对账可以在下面找到。

资本使用回报率（ROCE）： ROCE是我们用来分析盈利能力和资本配置流程效率的非公认会计准则比率； 可比的主要财务报表指标是所得税前的收益。ROCE 的计算方法是 利息和税前净收益（“EBIT”）除以过去十二个月的平均使用资本。已用资本按 总资产减去流动负债计算，而平均使用资本是使用 十二个月期开始和结束时的资产负债表计算的。

调整后的营运资金： 定义为流动资产减去流动负债，不包括流动衍生品和流动租赁负债。该衡量标准用于 计算净负债，这是下文披露的一项资本管理衡量标准。

收购：收购 和收购合并现金流量表中证券的总和、作为对价发行的Vermilion普通股、或有对价的估计 价值、被收购方承担的未偿长期债务金额以及净收购的营运资本赤字 或盈余。我们认为，包括这些组成部分可以有用地衡量与我们的收购 活动相关的经济投资，并且与投资活动中使用的现金流最直接相似。 合并现金流量表中收购细列项目的对账表见下文。

资本管理措施

净负债：符合 IAS 1 “财务报表列报”，与长期债务最直接可比。净负债由长期 债务（不包括互换美元借款的未实现外汇）加上调整后的营运资金（定义为流动资产减去当前 负债，不包括流动衍生品和流动租赁负债）组成，代表经营运资本波动时间调整后，Vermilion的净融资债务。净负债不包括由相应的使用权 资产担保的租赁债务。

补充财务措施

摊薄后已发行股份：根据当前对未来业绩因素 和没收率的估计， 期末已发行股票加上LTIP下已发行奖励的总和。

每股基本 和摊薄后每股运营产生的资金流量：管理层以每股为基础评估运营资金流，因为考虑到Vermilion普通股的发行和未来可能发行，我们认为这可以衡量我们 的经营业绩。每股基本股来自 业务的资金流是通过将运营资金流量（分部总计量标准）除以国际财务报告准则中定义的基本加权平均值 已发行股票计算得出的。摊薄后每股运营产生的资金流的计算方法是将运营资金流 除以基本加权平均已发行股票和根据基于股票的薪酬计划可发行的增量股份的总和，使用库存股法确定 。

运营净回报：最直接的 可比净收益，净收益按销售额减去特许权使用费、运营费用、运输成本、PRRT 以及按单位计算的已实现套期保值 收益和亏损。管理层评估运营净回值，以衡量我们现场业务的盈利能力和效率 。

每个英国央行运营的资金流量： 按英国央行产量按FFO（计量板块总数）计算。管理层使用来自运营净回值的资金流来评估 我们业务部门和整个Vermilion的盈利能力。

过去四个季度的净负债 的运营流量：按前四个季度的净负债（资本管理衡量标准）相对于前四个季度的FFO（分部总计量标准）计算得出。该措施用于评估偿还债务的能力。

每股现金分红：代表 申报的每股现金分红，这是衡量普通股股东在此期间有权获得的股息的有用指标。

契约：我们循环信贷额度的财务契约 包含非公认会计准则指标。这些财务契约的定义包含在《财务状况 评论》中。

合并中期财务报表

合并资产负债表

数千加元，未经审计