A Agency + MSR Mortgage REIT 2023 年第一季度财报电话会议 2023 年 5 月 2 日

安全港声明 2 前瞻性陈述本演示包括1995年《美国私人证券诉讼改革法》安全港条款所指的 “前瞻性陈述”。实际结果可能与预期、估计和预测不同，因此，读者不应依赖这些前瞻性陈述来预测未来事件。诸如 “期望”、“目标”、“假设”、“估计”、“项目”、“预算”、“预测”、“预期”、“打算”、“计划”、“可能”、“应该”、“相信”、“预测”、“潜力”、“继续” 等词语旨在识别此类前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际业绩与预期结果存在重大差异，其中包括我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告以及随后任何标题为 “风险因素” 的10-Q表季度报告中描述的风险和不确定性。可能导致实际业绩差异的因素包括但不限于：信贷市场和总体经济状况；利率和资产市场价值的变化；目标资产基础抵押贷款的预还款率变化；目标资产基础抵押贷款的违约率或回收率下降；房价下跌；我们建立、调整和维持适当对冲投资组合风险的能力；目标资产的可用性和成本资产；的可用性和成本融资；我们行业竞争格局的变化；我们有效执行和实现我们已经进行或未来可能采取的战略交易和举措的好处的能力；我们认识到即将收购RoundPoint抵押贷款服务公司的好处的能力；我们认识到即将收购RoundPoint抵押贷款服务公司的好处的能力；我们终止与PRCM Advisers LLC的管理协议的决定以及与此类终止有关的持续诉讼；我们管理与业务相关的各种运营风险和成本的能力；我们的通信和信息技术系统的中断或损害；我们获得抵押贷款服务权（MSR）并成功运营我们的卖家服务子公司和监督我们的下级服务的能力；第三方服务或止赎做法中的任何缺陷以及取消抵押品赎回权过程中的相关延误的影响；我们面临的法律和监管索赔的风险；影响我们业务的立法和监管行动；影响新的或修改后的政府抵押贷款再融资或本金减免计划；我们维持房地产投资信托基金资格的能力；以及由于我们在房地产投资信托基金地位和1940年《投资公司法》下的豁免地位而对我们的业务施加的限制。提醒读者不要过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅代表截至发表之日。Two Harbors不承担或接受任何义务公开发布任何前瞻性陈述的任何更新或修订，以反映其预期的任何变化或任何此类声明所依据的事件、条件或情况的任何变化。有关这些和其他风险因素的其他信息包含在Two Harbors向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件中。随后关于Two Harbors或归因于Two Harbors或任何代表其行事的人的事项的所有书面和口头前瞻性陈述均受上述警示陈述的明确全部限制。本演示文稿可能包括通过第三方和行业出版物进行的研究、调查和研究获得的行业和市场数据。我们尚未独立验证来自第三方来源的任何此类市场和行业数据。本演示文稿仅供讨论之用，不得作为法律或投资建议，也无意包含应考虑的所有风险和不确定性。本陈述不构成购买或出售任何证券的要约，也不得解释为表明各方或其各自关联公司将接受的要约条款。请读者注意，本演示文稿中的财务信息基于本演示时可用的公司数据，在某些情况下，可能未经公司独立审计师审计。

财务概述 3 账面价值 16.48 美元普通股股息 0.60 美元账面价值经济回报率 (2) (3.6)% 综合收益美元 (0.69) 可供分配收益 (EAD) (5) 0.09 美元投资组合 (1) 158亿美元季度末经济债务与权益 (3) 6.5倍注意：除非另有说明，否则本演示文稿中的财务数据均为截至2023年3月31日的季度或截至2023年3月31日的季度。每股指标使用基本普通股作为分母。根据公认的会计原则，此处列出的所有普通股和每股普通股金额均经过追溯调整，以反映2022年11月1日完成的四比一反向股票拆分。注意：尾注是本演示文稿不可分割的一部分。有关此处使用的某些财务指标和定义术语的信息，请参阅本演示文稿背面的幻灯片 30 至 36。人民币抵押贷款利差宽和MSR预付款速度缓慢将带来诱人的机遇，不包括市场驱动的价值变化 (IXM) (4) 0.59 美元

主要市场亮点 4 • MSR 现金流比 IO 证券更为复杂，由服务成本、浮动收入、辅助收益和收回成本组成 • 随着现金流延伸导致利率上升，IO 证券的价值会增加，但一旦现金流完全扩大，这种影响就会消失 • MSR浮动收益不受上限；利率越高，产生的现金流就越多 • 浮动收益使资金外MSR的负期限增加约80％，这现在是MSR倍数在进一步抛售中可能继续上涨的主要原因I. FEDERAL Reserve利率预期 (1) II.利率变动对MSR MULTIPLES的影响 (2) • 3月初，银行监管机构扣押了硅谷银行和Signature Bank这两家地区性银行，使金融市场陷入困境 • 2年期利率在3天内下降了109个基点，最终在3月13日创下了有史以来最大的单日涨幅 • 市场对加息的预期在3月初飙升，然后在3月银行危机后再次大幅下降，然后趋于平稳 4月至1月近一月的联邦基金终端利率水平约为4.5％ • 提醒我们为什么重要将整个曲线上的利率敞口保持在较低水平

账面价值摘要（百万美元，每股数据除外）Q1-2023 账面价值 Q1-2023 每股账面价值初始普通股股东权益 1,531.2 美元 17.72 可供分配的收益，扣除税款 (1) 20.6 股息申报——优先股 (12.3) 可供分配给普通股股东的收益，扣除税款 (1) 8.3 已实现和未实现的收益和亏损（197.4）扣除税后的其他综合收益 125.9 (63.2) 申报的普通股分红 (58.4) 其他 6.1 发行普通股，扣除发行成本 177.7期末普通股股东权益1,593.4 美元 16.48 优先股清算优先权总额652.3 期末总权益为2,245.7 5 • 账面价值为每股普通股账面价值16.48美元，季度经济账面价值回报率为（3.6）％（2）◦ 季度业绩主要由抵押贷款利差扩大和套期保值成本增加推动 • 产生综合亏损6,320万美元，合每股加权平均普通股亏损0.69美元

业绩和回报缴款 6（千美元）GAAP 净收益（亏损）其他综合收益总额市场驱动的价值变动和非经常性运营支出收入不包括市场驱动的价值变化 (1) RMBS 和其他机构证券 (2) RMBS 和其他机构证券（亏损）收入 109,316 美元 125,247 美元 107,556 美元 127,691 美元 RMBS 和其他机构证券融资支出（98,691 美元）59) (98,759) — (98,759) MSR 收入 96,875 96,875 30,323 66,552 MSR 融资支出 (38,895) — (38,895) — (38,895) 衍生品和其他掉期和互换 (82,154) (82,154) (82,174) 20 TBA (17,164) (17,164) (33,764) 16,600 期货 (140,087) (140,087) — 现金、反向回购协议和其他利息 19,555 19,555 — 19,555 费用可转换债务利息支出 (4,836) (4,836) (4,836) 36) — (4,836) 运营费用 (24,567) (24,567) (5,418) (19,149) 税收支出 3,908 3,908 5,929 (2,021) (亏损) 归属于两港的收益 (176,808) 125,931 (50,877) (117,635) 66,758 优先股股息 (12,365) — (12,365) ,365)（亏损）归属于普通股的收益股东 $ (189,173) 美元 125,931 美元 (63,242) 美元 (117,635) 美元 54,393 美元普通股年化回报率 13.3% 每股加权平均基本普通股的季度回报率 0.59 美元

公认会计准则和非公认会计准则衡量标准7的比较（千美元）综合收益综合收益，不包括已实现、未实现和非经常性支出可供分配的收益（EAD）（1）不包括市场驱动的价值变化（IXM）（2）RMBS和其他机构证券（3）息票收入105,913美元105,913美元摊销（8,810）（8,810）) (8,810) 21,777 (4) 已实现和未实现，包括撤销信贷损失准备金 138,144 — — — 融资支出 (98,759) (98,759) (98,759) (98,759) MSR 服务费收入 129,237129,237 129,237 129,237 浮动、辅助收入和其他收入 24,083 24,083 24,083 24,083 服务费用 (26,802) (26,802) (26,802) (24,220) (5) 摊销 (47,661) (47,661) (76,558) (62,547) (6) 已实现和未实现，包括服务储备金的变化 1883 018 — — — 融资费用 (38,895) (38,895) (38,895) (38,895) 衍生品和其他掉期净利差 3,610 3,610 3,610 已实现和未实现的掉期和掉期 (85,764) — — (3,590) (7) TBA (17,164) — 6,341 16,600 (8) 美国国债期货 (127,215) — 403 — 其他期货 (12,872) — —现金、反向回购协议和其他利息 19,555 19,555 19,555 19,555 费用可转换债务利息支出 (4,836) (4,836) (4,836) (4,836) (4,836) (4,836) (4,836) (4,836) (4,836) 运营费用 (24,567) (19,149) (13,097) (19,149) (9) 税收优惠（支出）(10) 3,908 (3,388) (747) (2,021)（亏损）归属于Two Harbors的收益（50,877）34,098 20,638 66758 优先股股息（12,365）（12,365）（12,365）（亏损）归属于普通股股东的收益为 21,733 美元 8,273 美元 54,393 美元普通股年化回报率（15.5）% 5.3% 2.0% 13.3%每股加权平均基本普通股的季度回报率 (0.69) 美元 0.23 美元 0.09 美元 0.59 美元

（百万美元，每股数据除外）Q1-2023 Q4-2022 差异利息收入 116.6 美元 99.3 美元 17.3 利息支出 142.5 115.6 (26.9) 净利息（支出）收入（25.9）(16.3) (9.6) 服务收入 153.3 160.9 (7.6) MSR 摊销 (1) (76.5) (83.2) 6.7 利率互换利差收入 3.6 — 3.6 TBA 美元滚动收入 (2) 6.3 16.2 (9.9) 美国国债期货收入 (3) 0.4 (6.4) 6.8 其他衍生品收入 0.1 — 其他收入总额 87.2 87.6 (0.4) 服务费用 26.8 24.6 (2.2) 运营费用 13.1 10.4 (2.7) 总支出 39.9 35.0 (4.9)) 所得税准备金 0.8 1.7 0.9 可供分配的收益 (4) 20.6 美元 34.6 美元 (14.0) 优先股股息 (12.3) (12.4) (0.1) 可供分配给普通股股东的收益 8.3 美元 22.2 美元 (13.9) 每股加权平均基本普通股可供分配的收益 0.09 美元 0.26 可供分配的收益平均普通股年化回报率 2.0% 5.9% 支出，不包括非现金LTIP摊销和非经常性支出，占平均权益的百分比 2.3% 1.9% 收益可用于分销 8 • 第一季度 EAD 主要由以下因素推动：◦ 利息收入增加，原因是：（i）现金和反向回购协议利率上升，（ii）RMBS投资组合规模增加，（iii）向更高的净收益率RMBS轮流以及（iv）预付款速度放缓 ◦ 融资利率提高带来的利息支出增加，部分被MSR融资借款余额减少所抵消 • EAD预计将继续抵消偏离持续的盈利能力 (5) ◦ 资产的 EAD 利用摊销成本和收益的概念-收购时到期 (RMBS) 或摊销成本和原始定价收益率 (MSR)，而不是市值和预期回报 ◦ EAD 可能无法反映套期保值衍生品的总回报，对 EAD 的影响因所使用的工具而异

投资组合收益率和融资成本 9 • 投资组合收益率增长了17个基点至5.09％，这主要是由于出售了未摊销溢价较高的息票机构RMBS，购买了较低的未摊销溢价的票息较高的机构RMBS，机构RMBS的经验较低的CPR经验较低，投资于高收益资产的投资组合摊销成本的比例增加 • 由于融资利率上升（千美元），净利差缩小了45个基点 Q1-2023 Q4-2022 投资组合资产类型平均摊销成本收入 (1) 平均收益率平均摊销成本收入 (1)可供出售证券的平均收益率 8,649,865 美元 97,038 4.49% 美元 8,118,269 美元 83,712 美元 4.12% 抵押贷款还本付息权 (2) 1,921,462 53,222 11.08% 机构衍生品 (3) 20,158 65 1.29% 21,463 74 1.38% tbaS (4) 4,109,533 39,539 3.85% 4,0666675 36,852 3.62% 总投资组合 14,679,990 美元 186,646 5.09% 美元 14,127,869 美元 173,860 4.92% 融资抵押品类型平均未偿余额支出 (5) 平均成本可供出售证券 8,181,110 美元 92,023 4.50% 美元 7,664,204 美元 68,6273.58% 抵押贷款服务权和预付款 1,878,322 38895 8.28% 1,917,069 36,938 7.71% 机构衍生品 (3) 12,463 159 5.10% 14,618 155 4.24% 其他-无担保 (6) 282,363 4,836 6.84% 282,363 4,892 6.93% 利率互换 (7) (3,610) (0.10)% —% 美国国债期货 (8) (403) (0.01)% 6,408 0.18% tbaS (4) 4,109,533 33,198 3.23% 4,0666,675 20,659 2.03% 融资总额 14,464,157 美元 13,944,929 美元 137,679 3.95% 净利差 0.52% 0.97%

• 双边MSR资产融资机制下的15亿美元未偿借款 • 4亿美元未偿还的5年期MSR定期票据（2）• 6.06亿美元的未使用MSR资产融资能力；1.65亿美元的已承付和4.41亿美元的未偿借款和1.51亿美元的预付应收账款未使用承付能力强劲的资产负债表和流动性截至2023年3月31日的第10位抵押贷款还本付息机构人民币资产负债表 • 与19个交易对手达成的86亿美元未偿回购协议 •加权平均到期天数为 81 天 Av er ag e R ep o r at e-S O FR (b ps) 3 个月第 1 季度第 2 季度第 3 季度第 3 季度第 3 季度第 3 季度第 3 季度第 3 季度第 3 季度第 3 季度 0.00 25.00 2019 (1) 机构 RMBS 87 亿美元 MSR 31 亿美元现金及现金等价物 7亿美元所有其他资产 $15 十亿美元机构 RMBS 回购协议 86 亿美元 MSR 融资 19 亿美元所有其他负债 9 亿美元优先股权 7 亿美元普通股权 16 亿美元可转换债务 3亿美元 2020 2021 2023

人民币抵押贷款市场状况11预计，从长远来看，人民币抵押贷款的供需将导致利差扩大。人民币抵押贷款的历史供需 (2) I. RMBS 的历史利差 (1) • 由于波动率降低和对人民币抵押贷款的需求增加，抵押贷款利差在第一季度初收窄，但在银行危机后迅速扩大，导致本季度净表现不佳 • 截至季度末，名义利差和期权调整后的利差均处于长期历史的尽头，但没有2022年10月的水平那么宽 • 包括被扣押银行清算产生的销售额资产和美联储的派息，短期内，RMBS的年度供应量预计将超过5000亿美元大幅折扣转嫁和首席营销官面临的压力 • 基金经理、房地产投资信托基金和对冲基金可能会吸收大部分供应，因为银行仍处于观望状态，而且从历史上看，当该投资者群体成为边际买家时，利差会扩大；因此，我们认为利差可能会保持在历史平均水平之内，并有可能从季度末水平进一步扩大

季度活动和投资组合构成 12 截至2023年3月31日，158亿美元的投资组合包括121亿美元的结算头寸投资组合构成 (1) 杠杆率和风险定位 M ar ke t va lu e ui va le ns ($ b bill io ns) Econom ic d ebto-Equity 8.7 7.7 7.7 6.4 4.1 3.2 3.0 3.1 6.9x 6.5x 6.5x 机构净待定头寸 MSR 其他经济债务与权益 6/30/22 9/30/22 12/31/22 3/31/23 0 5 10 15 20 25 30 0.0x 2.0x 4.0x 6.0x 8.0x 8.0x (2) (3) • 季度末经济债务与权益比从 6.3x (2) ◦ 平均值小幅增长至 6.5 倍第一季度经济债务与权益比率为6.3倍，而第四季度为6.5倍 (2) ◦ 保持中性杠杆地位，平衡了市场上广泛的名义利差与高度的宏观经济不确定性 • 将大约 30% 的套期保值从美国国债期货转移到互换以利用严重负的掉期利差 • 通过承保发行发行了1000万股普通股，净收益为1.756亿美元通过批量收购获得107亿UPB的MSR，再加上额外收购11亿美元名义当期息差待定 (3) • 将23亿美元名义较高的息差待定资金池转移到贷款余额较低、LTV 较高、特定地理位置集中且FICO分数较低的指定资金池，以捕捉相对利差回升并降低未来的预付款风险 (3) (4) • 将10亿美元的 4.0% 至 4.5% 的 “全值” 特定资金池转移至待定资产头寸 (3) (4) • FNBA 中的填补空头头寸在3月银行危机期间利率下跌的利率表现严重不佳之后，TBA 2.0% TBA • 和解了6.689亿美元的MSR收购和流量出售收购投资组合活动 0.3 15.8 0.1 14.7 18.4 16.60.1 0.1

II。RMBS 季度绩效优惠券 Ti ck s (3 2 nd s) 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 5.0 5.5 6 -40 -30 -10 0 10 C PR% 指定池 I. 指定矿池投资组合 (1) 13 III。指定池预付款速度两个指定资金池 (3) TBA (2) 两个指定资金池 (Q1-2023) TBA (Q1-2023) (5) TBA (Q4-2022) (5) 两个指定资金池 (Q4-2022) 市值 (4) (十亿美元) $⸺— $⸺— $⸺— $—$2.9 $2.9 $2.3 优惠券季度亮点 • 整个优惠券堆栈的抵押贷款表现好坏参半 ◦ 低息票 2.0% 和 2.5% RMBS 扩大了大约 5/8 在某种程度上，这主要是由出售被扣押的银行投资组合中的资产所产生的供应担忧所致 ◦ 持续的生产供应导致当前息票RMBS扩大了类似幅度 ◦ 没有供应压力，3.0％至4.5％的腹股息率大致处于利差状态 • 特定池的表现略高于相同的息票待定 • 加权平均指定池投资组合速度从第四季度的5.9％ 5.5+、11.3％ 4. 5、1 2. 5%、20.4％、3.4％ 4. 5、20.4％、3.4％ 4. 5、1 7. 5％、9 .7％ 5.5+、7.3％ 5.5+、11.5％ 3%

• 第一季度提供的常规MSR的UPB为2240亿美元，而2022年第四季度的UPB为1660亿美元 • 通过批量收购结算了107亿美元的MSR的UPB；承诺通过三次批量收购再购买147亿美元的UPB • 流渠道收购和收回的MSR抵消了该季度的大部分投资组合亏损 • MSR价格倍数同比略有下降 5.4倍从5.5倍降至第一季度的4.1％ • MSR速度从第四季度的4.6％再次下降至第一季度的4.1％抵押贷款服务权 14 III。30 年 MSR 预还款速度 2023 年 3 月 31 日 2022 年 12 月 31 日公允价值（百万美元）3,072 美元 2,985 美元价格倍数 5.4x 5.5 倍 UPB（百万美元）213,905 美元 206,143 美元当前贷款规模（千美元）338 美元 338 美元 760 760 原始贷款利率 Value (LTV) 72% 72% 60+ 日拖欠额 0.7% 0.7% 净服务费 (bps) 26.5 26.5 贷款年限（月）34 33 个月 CPR 4.1% 4.6% I. MSR 投资组合特征 (1) TWO MSR (Q1-2023) TBA (Q1-2023) (Q4-2022) (4) TBA () (4) TWO MSR (Q4-2022) UPB (1) (十亿美元)88.5 35.1 美元 25.3 美元 13.7 美元 7.2 美元 4.0 美元 2.6 美元 1.1 美元优惠券季度亮点 II。MSR Portfolio (3) LTV 5% FIC O 5% Investor 3% G eo gr ap hy 15% Generic 55% 30 Y，(3,4 ] 30Y, (4,5]15Y 30Y，

回报潜力和前景从历史上看，抵押贷款利差提供了诱人的机会，但风险仍然存在预期的市场回报 • 市场回报估算反映了使用季度末利差和市场数据的静态假设 • 对冲的MSR和RMBS均在十几岁中期提供总回报潜力截至2023年3月31日的投资资本分配情况 (1) 投资组合市值（百万美元）静态市场回报估计（2）RMBS + MSR 3,220 TBA（3）5,333 Hedged MSR 61% 8,553 14%-17% RMBS + 利率池 8,655 TBA (3) (1,633) 其他Securities 355 Hedged Securities 39% 7,377 12-14% 截至 2023 年 3 月 31 日 TWO HARBORS 预期回报率 12.3% 投资资本（百万美元）Static TWO HARBORS 回报估值 (4) 1%-15.9% 运营和税收支出的总投资组合 10.4%-13.1% 投资资本可转换票据 288 6.3% 优先股权 652 7.6% 普通股权 1,593 12.3%-16.3% 每股基本普通股每股预期季度静态回报率为6％（6）：0.50美元至0.69美元注意：本幻灯片提供的估计值仅用于说明目的，使用两个Harbors的基本假设（例如利差、预付款速度、融资成本和支出），并未考虑市场驱动的价值变化、积极的投资组合管理、非经常性支出或收购RoundPoint Mortgage Servicing Corporation的未来影响。实际结果可能存在重大差异。15 PROPERVATIVE TWO HARBORS RETURNS • 包括支出、可转换票据和优先股的影响后，我们的普通股预期静态回报率为12.3％至16.6％ • 市场价格的变化可能导致已实现回报与这些静态估计存在差异，有时是有意义的

附录 16

有效优惠券定位优惠券 (%) TBA 市场价格 (1) TBA 名义 (百万美元) 指定池面值 (百万美元) (2) msr/Agency IO UPB (百万美元) (3) 合计 (百万美元) 2.0% $82.60$ — $ — 2.5% $86.18 — — — 3.0% $89.64 — — — 3.5% $92.84 — — — 4.0% $95.58 353 — 888 4.5% 美元 97.92 564 2,957 (46) 3,475 5.0% 美元 99.69 2,352 2,846 (5,336) (138) 5.5% $101.00 99 1,437 — 1,536 6.0% $102.06 350 826 — 1,176 总计 3,718 美元 8,601$ 6,937 17

注意：截至2023年3月31日的灵敏度数据。上述情景仅用于说明目的，不一定代表Two Harbors的财务状况和经营业绩，也不一定代表未来任何时期或日期的预期财务状况或经营业绩。风险定位 18 账面价值敞口利率变动百分比普通账面价值变化 2 年期利率（基点）机构 P&I RMBS/TBA msr/Agency IO RMBS (1) 其他 (2) 合计 -25 0 Bull Steepener (3) 2.7% 0.6% (2.2)% 1.1% 0 -25 Bull Flattener (4) 5.0% (3.8)% (2.9)% (1.7)% -50 -50 平行移动 (5) 14.8% (7.1)% (10.2)% (2.5)% -25 -25 平行移动 (5) 7.7% (3.3)% (5.0)% (0.6)% 0 Base —% —% +25 +25 平行移动 (5) (8.3)% 3.2% 5.0% +50 平行移动 (5) (17.3)% 5.6% 9.9% (1.8)% +25 0 BearFlattener (3) (2.6)% —% 2.4% (0.2)% 0 +25 Bear Steepener (4) (5.8)% 3.2% 2.6% —% 当前优惠券利差的账面价值敞口 (6) 普通账面价值变化百分比平行利差变化（基点）机构 P&I RMBS/TBA msr/Agency IO RMBS (1) 合计 -25 6.7% (3.2)% 3.5% 0 —%% —% +25 (7.3)% 2.9% (4.4)%

$ (60.3) $ (90.4) $ (287.8) $160.2 $ (63.2) 综合收益（百万美元）Q1-2022 Q2-2022 Q3-2022 Q4-2022 Q1-2023 $-300 $-150 $150 300 300 22.12 $20.41 $17.42 $16.48 0.68 0.68 0.68 0.68 0.68 0.68 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 美元账面价值 ($) Q1-2022 Q2-2022 Q3-2022 Q4-2022 5.00 $10.00 $15.00 20.00 $25.00 30.00 股息收益率 (2) 财务业绩 19 综合（亏损）收益季度账面价值经济回报率 (1) 账面价值和普通股每股股息 (2) (2.9)% (2.9)% (4.7)% (16.2)% 11.6% (3.6)% 季度账面价值回报率, urash Q3-Q1-2023 Q1-2022 Q2-20222022 Q4-2022 Q1-2023 -20% -10% 10% 20.3% 13.7% 20.5% 15.2% 16.3% 股息收益率 Q1-2022 Q2-2022 Q3-2022 Q4-2022 Q1-2023 5% 10% 15% 20% 25%

Q1-2023 经营业绩 Q1-2023（百万美元，每股普通股数据除外）可供分配的收益（1）已实现收益（亏损）未实现的 MTM 总利息收入 116.6 美元 — 美元 — 116.6 美元利息支出 142.5 — — 142.5 净利息收入（25.9）—（亏损）投资证券收益 — (31.8) 42.6 10.8 服务收入 153.3 — 153.3（亏损）收益服务资产上 (76.5) 0.5 47.9 (28.1) 利率互换和互换协议的收益（亏损）3.6 (18.6) (67.2) (82.2) 其他衍生工具的收益（亏损）6.8 (86.1) (76.5) (155.8) 其他收入 — — — — 其他收入总额（亏损）87.2 (136.0) (53.2) (102.0) 服务费用 26.8 1.5 — 28.3 运营费用 13.1 11.5 — 24.6 总支出 39.9 13.0 — 52.9 所得税前收入（亏损）21.4 (149.0) (53.2) (180.8)（受益）) 净收益（亏损）20.6 (146.8) (50.7) (176.9) 优先股股息 (12.3) — (12.3) 回购和退出优先股的收益 — — — — 归属于普通股股东的净收益（亏损）8.3 美元（146.8）美元（50.7）美元（189.2）收益（亏损）每股加权平均基本普通股 0.09 美元 (1.59) $ (0.55) $ (2.05) 20

Q4-2022 经营业绩 21 Q4-2022（百万美元，每股普通股数据除外）可供分配的收益（1）已实现收益（亏损）未实现的 MTM 总利息收入 99.3 美元 — $ — 99.3 美元利息支出 115.6 — — 115.6 净利息收入 (16.3) — (16.3) 投资证券亏损 — (341.0) (6.4) (347.4) 服务收入 160.9 — — 160.9（亏损）服务资产收益 (83.2) 3.3 15.8 (64.1) 利率互换和互换协议的收益 — — — — 其他衍生工具的收益（亏损）9.9 119.6 (76.2) 53.3 其他收益 — 0.1 — 0。1 其他总收入（亏损）87.6 (218.0) (66.8) (197.2) 服务费用 24.6 0.7 — 25.3 运营费用 10.4 12.5 — 22.9 总支出 35.0 13.2 — 48.2 所得税前收入（亏损）36.3 (231.2) (66.8) (261.7) 准备金 1.7 (2.6) 9.4 8.5 净收益（亏损）34.6 (228.6) (76.2) (270.2) 优先股股息 (12.4) — (12.4) 回购和退出优先股的收益 — 20.1 — 20.1 归属于普通股股东的净收益（亏损）22.2 美元（208.5）美元（76.2）美元（262.5）加权平均收益（亏损）基本普通股 $0.26$ (2.42) $ (0.88) $ (3.04)

GAAP 与 EAD 对账截至三个月（千美元，每股普通股数据除外）2023 年 3 月 31 日 2022 年 12 月 31 日归属于普通股股东的综合（亏损）收益（63,242 美元）160,233 美元调整归属于普通股股东的其他综合收益：可供出售证券的未实现收益（125,931）（422,672）应占净亏损致普通股股东 (189,173) 美元 (262,439) 为排除报告的已实现和未实现（收益）亏损而进行的调整：证券已实现亏损31,909 341,316 证券未实现（收益）亏损（42,565）6,453 撤销信贷损失准备金（142）（318）抵押贷款还本付息权已实现和未实现亏损 28,079 64,084 利率互换和互换终止或到期时的已实现亏损 18,580 — 利率互换和互换未实现亏损 67,184 — 已实现和未实现其他衍生工具的亏损（收益）155,836（53,226）回购和退回优先股的收益 —（20,149）其他已实现和未实现收益 —（112）其他调整：MSR 摊销 (1) (76,558) (83,190) TBA 美元滚动收入 (2) 6,341 16,193 美国国债期货收益 (3) 403 (6,408) 服务准备金的变化 1,564 713 非现金股权补偿支出 6,052 1,653 其他非经常性支出 5,418 10,836 净额（受益）非EAD所得税准备金（4,655）6,803 可供分配给普通股股东的收益 8,273 美元 22,209 加权平均基本普通股 92,575,840 86,391,405 每股加权平均基本普通股可供分配给普通股股东的收益 $0.09$ 0.26 22 注意：可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标，我们将其定义为归属于普通股股东的全面（亏损）收益，不包括总投资组合的已实现和未实现损益、回购优先股的损益、信用损失准备金（逆转）、MSR的陈述和担保义务准备金、与限制性普通股相关的非经常性薪酬支出以及其他非经常性薪酬支出开支。根据定义，EAD包括净利息收入、衍生品的应计和利息结算、TBA的美元滚动收入、美国国债期货收入、服务收入、扣除MSR的估计摊销额以及与经常性现金相关的运营支出。EAD提供补充信息，以协助投资者分析公司的经营业绩，并有助于与行业同行进行比较。EAD是我们董事会为确定普通股申报的股息金额而考虑的几项指标之一，不应将其视为我们的应纳税所得额的指标，也不应被视为我们可能申报的股息金额的代表。

GAAP 与 IXM 对账截至三个月（千美元，每股普通股数据除外）2023年3月31日2022年12月31日归属于普通股股东的综合（亏损）收益（63,242 美元）160,233 美元调整以排除市场驱动的价值变化和非经常性运营支出：RMBS和其他机构证券市场驱动的价值变化 (1) (107,9556) (60,9556) (60,9556) 91) MSR 市场驱动的价值变化 (2) (32,904) 3,330 互换和互换市场驱动的价值变化 (3) 82,174 — 待定市场-驱动的价值变化 (4) 33,764 (33,063) 期货的已实现和未实现亏损（收益）140087（5,016）服务准备金的变化 1,564 713 非经常性退出费 (5) 1,017 2,460 其他非经常性支出 5,418 10,836 优先股回购和退回收益 — (20,149) 与市场驱动的价值变化相关的所得税净收益 (5,929) 4,929 975 不包括市场驱动的普通股股东价值变化的收入 54,393 美元 63,328 加权平均基本普通股 92,575,840 86,391,405 不包括市场驱动价值的收入每股加权平均基本普通股变动0.59美元 0.73 23注意：不包括市场驱动的价值变动（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标，定义为归属于普通股股东的总综合收益，不包括市场驱动的总投资组合价值变化、与市场驱动的价值变动相关的所得税准备金、非经常性运营支出以及优先股回购和退出收益。根据定义，IXM包括投资组合现金流的实现，其中包括实际预付款、投资组合应计利息的变化、经常性服务收入和服务费用以及某些建模价格变化。这些建模价格变动是基于 “已实现远期” 方法每天衡量的，该方法包括假设计入前一日收盘公允价值的利差、远期利率和波动率保持不变。利差、远期利率、波动率和前一天收盘公允价值的假设包括适用的市场数据、来自第三方经纪商和定价供应商的数据以及管理层的评估。这适用于RMBS、MSR和衍生品（如适用），并扣除与IXM相关的所有经常性运营支出和所得税准备金。IXM 提供补充信息，以帮助投资者分析公司的经营业绩，并有助于与行业同行进行比较。IXM是公司董事会为确定公司普通股申报的股息金额而考虑的几项措施之一，不应将其视为应纳税所得额的指标或公司可能申报的股息金额的代表。确定模型价格变动的方法可以根据两种常见假设情景中的任何一种来计算：已实现远期合约和不变的期限结构。不变的期限结构方法假设收益率曲线的期限结构每天保持不变。已实现远期方法假设某一天收益率曲线的期限结构由根据前一天收益率曲线的期限结构确定的单日远期利率给出。在2022年第四季度，最初使用不变期限结构方法报告的IXM为每股加权平均基本普通股0.73美元。从2023年第一季度开始，IXM使用已实现远期方法进行计算，此处提供的2022年第四季度比较数据已更新以反映这一变化。根据已实现远期方法重报的 2022 年第四季度的 IXM 每股加权平均基本普通股也为 0.73 美元。

机构 RMBS 投资组合 24 面值（百万美元）市值（百万美元）加权平均CPR（1）% Prepay Protected（2）摊销成本基础（百万美元）总加权平均息票加权平均年龄（月）30 年固定 4.0% 535$ 516 4.0% 541 4.0% 41 4.5 2,921 6.7% 3,019 5.2% 28 5.0% 2,846 2,846 2,846 862 5.1% 100.0% 2,901 5.8% 11 ≥ 5.5% 2,273 7.2% 99.8% 2,310 6.2% 10 8,611 8,619 6.2% 99.9% 8,771 5.7% 18 其他 P&I (3) 7 7 3.4% —% 7 5.5% 215 iOS 和 iiOS (4) 1,064 50 9.4% —% 62 4.7% 142 Agency RMBS 9,682$ 8,676 99.3% 8,840 名义金额（百万美元）债券等值价值（百万美元）(5) 开箱即用速度 (6) TBA 头寸 4.0% 353$ 337 1.9% 4.5% 564 555 3.2% 5.0% 2,352 2,345 3.8% ≥ 5.5% 449 456 9.0% TBA 净头寸 3,718$ 3,693

抵押贷款服务权投资组合 (1) 25 贷款数量未偿本金余额（百万美元）当前贷款总息率（千美元）贷款期限（月）原始 FICO (2) 原始 LTV 60+ 日拖欠款 3 个月CPR 净服务费 (bps) 30 年固定 5.25% 49,988 13,881 5.8% 383 12 745 81 0.8% 5.6% 30.1 694,145 187,936 3.5 348 35 759 74% 0.7% 4.0% 26.5 15 年固定 4.25% 6,521 785 4.8% 225 28 741 66% 0.9% 11.1% 32.0 134,285 23,846 2.6% 254 37 769 60% 26.2 Total ARM 2,598 663 3.7% 337 57 761 69% 1.1% 12.4% 25.5 总计投资组合 831,028$ 212,445 3.4% 337 35 760 72% 0.7% 4.1% 26.5

抵押贷款服务权 UPB Roll-Forward 2600 万美元 Q1-2023 Q4-2022 Q3-2022 Q2-2022 Q1-2022 UPB 期初 204,877 美元 204,874 美元 227,074 美元 229,416 美元 193,771 批量购买抵押贷款服务权 10,713 — — — 37,197 流量购买抵押贷款服务权 669 2,678 4,449 5,720 7,940 抵押贷款服务权的出售 (143) — (19,800) 7) — — 定期付款 (1,527) (1,538) (1,565) (1,697) (1,573) 预付款 (2,120) (2,440) (3,709) (6,027) (8,250) 其他变更 (24) (437) 172 (338) UPB 期末 212,445 美元 204,877 美元 206,614 美元 227,074$ 229,416

为2,700万美元未偿借款和到期日融资 (1) 回购协议循环信贷额度定期票据应付可转换票据未偿借款总额百分比 (%) 30 天内 1,713.3 美元 — $ — $ — 1,558.5 — — 1,558.5% 60 至 89 天 1,303.6 — — 11.8% 90 至 119 天 2,401.4 329.0 — — 2,730.4% 120 到 364 天 2,107.9 — — 2,107.9 19.0% 一到三年 — 963.8 398.3 — 1,362.1 12.3% 三到五年 — — 282.9 282.9% 9,084.7 美元 1,292.8 美元 398.3$ 282.9$ 11,058.7 100.0% 借款回购协议抵押品 (2) 循环信贷额度 (2) 定期应付票据可转换票据抵押品总额百分比 (%) 可供出售证券，公允价值 8,952.6 美元 — $ — n/a 8,952.6 73.0% 按公允价值计算 430.8 2,009.9 500.0 n/a 24.0% 限制性现金 77.4 — n/a 78.8 0.6% 应收交易对手 29.5 — — n/a 29.5 0.2% 衍生资产，按公允价值计算 15.3 — — n/a 15.3 0.1% 其他资产（包括服务预付款）— 58.0 — n/a 58.0 0.5% 美国国债 (3) 195。3 — — n/a 195.3 1.6% $9,700.9$ 2,067.9$ 501.4 n/a $12,270.2 100.0%

类型和到期日名义金额（百万美元）账面价值（百万美元）（1）加权平均到期天数——2 年（1,530）美元 — 97 年期美国国债期货——5 年（2,021）— 97 年期（1,005）— 91 美国国债期货——20 年 183 — 91 欧元美元期货——3 个月 1 和

到期日名义金额 (B 美元) 平均固定工资率平均收款率平均到期日（年）付款人 2024$ — —% —% — 2025 —% —% — 2026 2.6 4.730% 4.870% 2.0 2027 —% —% — 2028 及以后 2.7 3.510% 4.870% 6.5$ 5.3 4.118% 4.870% 4.870% 4.870% 4.2 到期日名义金额 (B 美元) 利率平均固定收款利率平均到期日（年）收款人 2024$ — —% —% — 2025 —% —% — 2026 —% — 1.8 4.870% 3.805% 2.0 2027 — —% — 2028 及以后 1.3 4.870% 3.870% 3.870% 3.692% 8.1 利率互换和互换 29 利息RATE SWAPS 期权标的掉期到期成本 (百万美元) 公允价值 (百万美元) 到期前的平均月数名义金额 (百万美元) 平均固定利率 (1) 平均期限 (年) 购买合同：付款人

第 3 页-财务概述 1.包括121亿美元的结算头寸和37亿美元的待定资产净头寸，这代表了公司待办事项头寸的债券等值价值。债券等值值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则，作为衍生工具入账。有关产品组合的更多详细信息，请参阅幻灯片 12 和附录幻灯片 24 和 25。2.账面价值的经济回报率定义为给定期间开始到结束时每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以该期初的账面价值。3.经济债务与股权比定义为为机构和非机构投资证券和MSR提供资金的借款总额，加上按待清算的RMBS成本计算的隐含债务和应付净额（应收账款），除以总权益。4.不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。有关IXM的定义以及GAAP与非公认会计准则财务信息的对账，请参阅附录幻灯片23。可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片22。第 4 页-主要市场亮点 1.截至上述日期的彭博数据。2.本图表中情景中的价格倍数是基于内部模型的假设预测，不是基于我们的财务业绩，也不是对业绩的预测。提供的场景仅用于说明目的，可能并不代表所使用的所有假设。投资组合的实际结果可能有所不同。第 5 页-账面价值摘要 1.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片22。账面价值的经济回报率定义为给定期间开始到结束时每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以该期初的账面价值。第 6 页-结果和回报贡献 1.不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。有关IXM的定义以及GAAP与非公认会计准则财务信息的对账，请参阅附录幻灯片23。RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些证券被视为衍生工具。尾注 30

第 7 页——公认会计准则和非公认会计准则指标的比较 1.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片22。不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。有关IXM的定义以及GAAP与非公认会计准则财务信息的对账，请参阅附录幻灯片23。RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些证券被视为衍生工具。4.IXM 的 RMBS 和其他机构证券的每日摊销额等于前一天期末公允价值乘以无风险利率和零波动率 OAS 之和，减去息票收入。5.IXM 的服务费用不包括与 MSR 一次性转账相关的登机费。6.IXM 的 MSR 每日摊销额等于前一天期末公允价值乘以无风险利率和零波动率 OAS 减去服务费收入和经常性服务支出的总和。7.每日掉期IXM等于前一天期末公允价值乘以隔夜SOFR，这反映为掉期净利差与已实现和未实现的掉期净利差之和。每日隔夜利息 IXM 等于前一天期末公允价值乘以已实现远期汇率。8.TBA 的 IXM 每日收入等于零波动率 OAS 减去隐含回购利差，再乘以前一天期末公允价值。9.IXM 的运营费用不包括其他非经常性支出。10.每项GAAP和非公认会计准则指标的税收优惠（支出）包括与公司应纳税房地产投资信托基金子公司或TRS赚取或产生的每项税前GAAP和非GAAP指标相关的估计税收支出。第 8 页-可供分配的收益 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（决胜）实现的部分，由于公司决定按公允价值核算MSR，这被视为非公认会计准则指标。2.TBA美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS。美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片22。机构固定利率RMBS使用购买时确定的摊销成本和到期收益率的公认会计原则概念。净服务收入和MSR摊销基于原始定价收益率，不包括浮动收益增加和补偿利息降低的好处。融资成本在很大程度上是可变的和短期的，对利率上升的反应比我们的长期资产更快。美国国债期货收入代表融资美国国债的隐含净现金和预期价格变动的总和，但不包括意想不到的价格变化。尾注（续）31

尾注（续）32 第 9 页——投资组合收益率和融资成本 1.包括代理和非机构投资证券的利息收入，扣除保费摊销/折扣增加，MSR的服务收入，扣除估计摊销和服务费用，以及TBA美元滚动收入的隐含资产收益部分。MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（决胜）实现的部分，由于公司决定按公允价值核算MSR，这被视为非公认会计准则指标。TBA 美元滚动收入等同于使用短期回购协议持有和融资机构 RMBS 的非公认会计准则。给定期间内MSR的摊销成本等于剩余未来现金流的净现值（通过将原始预付款假设应用于期初的实际未付本金余额获得），折扣率等于原始定价收益率。原始定价收益率是折扣率，它使购买时预计的现金流的净现值等于购买价格。由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，因此MSR摊销成本被视为非公认会计准则指标。代表反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些反向纯息机构RMBS被视为衍生工具。4.TBA的隐含资产收益率和隐含融资收益/成本都是使用TBA的平均成本基础作为分母计算的。TBA美元滚动收入等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS的非公认会计准则。根据公认会计原则，TBA被视为衍生工具。5.包括回购协议（不包括美国国债抵押的贷款）下借款的利息支出和递延债务发行成本摊销、循环信贷额度、应付定期票据和可转换优先票据、利差收入/支出和签订利率互换协议时支付或收到的预付款的摊销，以及TBA美元滚动收入的隐含融资收益/成本部分。TBA 美元滚动收入等同于使用短期回购协议持有和融资机构 RMBS 的非公认会计准则。6.无抵押可转换优先票据。7.为降低与公司未偿借款相关的利率风险而持有的利率互换的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。8.为降低与公司未偿借款相关的利率风险而持有的美国国债期货的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资相关最便宜的美国国债或债券。第10页-强劲的资产负债表和流动性状况 1.资料来源：彭博社。代表2019年第一季度至2023年第一季度之间过去 3 个月和 6 个月期间（截至 2023 年 3 月 31 日）回购利率与担保隔夜融资利率 (SOFR) 之间的平均利差。2.5年期MSR定期票据的余额不包括递延债务发行成本。

尾注（续）33 第 11 页——RMBS 市场状况 1.代表截至指定日期的全民抵押贷款支持证券 (UMBS) TBA 利差。2.资料来源：瑞穗预测。来自彭博机构MBS指数预付款模型（BAM）的美洲国家统计局数字。第12页-季度活动和投资组合构成 1.有关产品组合的更多详细信息，请参阅附录幻灯片 24 和 25。2.经济债务与股权比定义为为机构和非机构投资证券和MSR提供资金的借款总额，加上按待清算的RMBS成本计算的隐含债务和应付净额（应收账款），除以总权益。TBA净头寸代表公司待定资产头寸的债券等值价值。债券等值值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则，作为衍生工具入账。4.特定资金池包括具有隐性或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由低于或等于30万美元的初始本金余额的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的财产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务等。第 13 页-指定池 1.特定资金池包括具有隐性或显性预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由低于或等于30万美元的初始本金余额的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的财产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务等。代表 UMBS 通用 TBA 在本季度的表现。3.特定池业绩不包括我们在整个季度内未投资的某些优惠券。4.截至 2023 年 3 月 31 日，按优惠券指定矿池市值。5.已交付的TBA合约的三个月预付款速度；摩根大通、瑞士信贷和花旗数据的平均值。第 14 页-抵押贷款服务权 1.MSR投资组合基于下级服务商报告的延迟一个月的MSR基础贷款，并根据当月的购买量进行了调整。除公允价值和 UPB 以外的投资组合指标代表由 UPB 加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业认可的借款人信用评分。MSR投资组合基于受托人延迟一个月报告的MSR基础贷款，根据当月的购买量进行了调整，不包括该公司作为指定服务商的未结算的贷款的MSR。已交付的TBA合约的三个月预付款速度；摩根大通、瑞士信贷和花旗数据的平均值。

尾注（续）34 第 15 页——回报潜力和展望 1.资本分配代表管理层的内部分配。某些融资余额和相关利息支出是根据管理层对杠杆率和支持投资所需的资本或流动性的评估在投资之间分配的。2.市场回报估计值反映了使用季度末利差和市场数据的静态假设。TBA净头寸代表公司待定资产头寸的债券等值价值。债券等值值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则，作为衍生工具入账。4.估计的投资资本回报率反映了使用季度末投资组合估值的静态回报假设。5.总支出包括公司应纳税房地产投资信托基金子公司内部的运营费用和税收支出。6.每股基本普通股的预期季度静态回报估计值反映了当前市场条件下的投资组合表现预期，代表了归属于普通股股东的综合收益（扣除优先股股息）。第 17 页-有效的优惠券定位 1.代表截至 2023 年 3 月 31 日的 UMBS TBA 市场价格。2.特定资金池包括具有隐性或显性预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由低于或等于30万美元的初始本金余额的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的财产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务等。MSR/Agency IO 代表内部计算的合成 TBA 头寸的风险敞口以及我们的 MSR 的当前息票等价物，包括未结算的 MSR 和 Agency IO RMBS 的影响。第 18 页-风险定位 1.MSR/Agency IO RMBS 包括未结算的 MSR 的影响。2.其他包括所有其他衍生资产和负债及借款。其他不包括TBA，后者属于机构保险 RMBS/TBA 类别。Bull Steepener/Bear Flattener 是短期利率的变化，表示收益率曲线理论上非平行变化的普通账面价值的估计变化。分析使用2年期利率的+/-25个基点变动，同时保持长期利率不变。4.Bull Flattener/Bear Steepener是长期利率的变化，表示收益率曲线理论上非平行变化的普通账面价值的估计变化。分析使用10年期利率的+/-25个基点变动，同时保持短期利率不变。5.平行变动表示理论上利率平行变动时普通账面价值的估计变化。6.当前息票的账面价值敞口表示理论上利差平行变动下普通账面价值的估计变化。第 19 页-财务业绩 1.账面价值的经济回报率定义为给定期间开始到结束时每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以该期初的账面价值。2.历史股息可能并不代表未来的股息分配。该公司最终根据普通股每股应纳税所得额分配股息，而不是公认会计准则收益。公司普通股的年化股息收益率是根据相关季度最后一个交易日的收盘价计算得出的。

尾注（续）35 页 20-Q1-2023 运营绩效 1.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。请参阅附录幻灯片22，了解可供分配的收益的定义以及公认会计原则与非公认会计准则财务信息的对账。第 21 页-Q4-2022 运营业绩 1.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。请参阅附录幻灯片22，了解可供分配的收益的定义以及公认会计原则与非公认会计准则财务信息的对账。第 22 页——GAAP 到 EAD 对账 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（决胜）实现的部分，由于公司决定按公允价值核算MSR，这被视为非公认会计准则指标。2.TBA美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。第 23 页——GAAP 与 IXM 的对账 1.RMBS和其他机构证券市场驱动的价值变化是指RMBS和其他机构证券的利息收入、已实现和未实现的损益之和，减去RMBS和其他机构证券现金流的实现总和，其中包括实际预付款、RMBS和其他机构证券应计利息的变化以及模拟价格变动。模型价格变动每天根据 “已实现远期” 方法进行测量，该方法包括假设计入前一日收盘公允价值的利差、远期利率和波动率保持不变。RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些证券被视为衍生工具。2.MSR市场驱动的价值变化是指服务收入、服务支出、MSR已实现和未实现损益的总和，减去MSR现金流的实现总和，其中包括实际预付款、经常性服务收入和服务费用以及模型价格变动。模型价格变动是基于 “已实现远期” 方法每天衡量的，该方法包括假设计入前一日收盘公允价值的利差、远期利率和波动率保持不变。3.互换和互换市场驱动的价值变动是指利率互换和互换协议的净利差以及已实现和未实现的收益和亏损，减去等于前一天收盘公允价值乘以隔夜SOFR的每日掉期IXM和等于前一天期末公允价值乘以已实现远期利率的掉期每日IXM。TBA 市场驱动的价值变化是指已实现和未实现的总收益和亏损，减去每日零波动率 OAS 减去隐含的回购利差，乘以前一天的期末公允价值。5.非经常性登机费与 MSR 的一次性转账相关。

尾注（续）36 第 24 页——机构 RMBS 投资组合 1.下个月初根据截至上月底持有的RMBS公布的加权平均实际1个月CPR。2.预付费保护的30年期固定贷款抵押贷款百分比的确定包括具有隐性或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由低于或等于30万美元的初始本金余额的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地理集中度、由投资者拥有的财产担保的贷款以及较低的FICO分数。3.其他 P&I 包括 15 年期固定、混合 ARM、CMO 和 DUS 池。iOS和iiOS代表的机构衍生品的市值为1,580万美元，iOS的市值为3,390万美元。5.债券等值值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则，作为衍生工具入账。6.已交付的TBA合约的三个月预付款速度；摩根大通、瑞士信贷和花旗数据的平均值。第 25 页-抵押贷款服务权投资组合 1.MSR的投资组合不包括该公司指定服务管理机构的住宅抵押贷款。除公允价值和 UPB 以外的投资组合指标代表由 UPB 加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业认可的借款人信用评分。第 27 页-融资 1.未偿借款的加权平均到期日为5.9个月。2.出于运营方面的考虑，由MSR和/或其他资产担保的回购协议和循环信贷额度可能会被超额抵押。根据反向回购协议实际借入的美国国债。第 28 页——期货 1.交易所交易的衍生工具（期货和期货期权）要求公布由清算交易所确定的 “初始保证金” 金额，该金额通常旨在足以保护交易所免受衍生工具最大估计单日价格变动的影响。该公司还根据交易所衡量的公允价值的每日变化来交换 “变动保证金”。变动保证金的交换被视为衍生工具的结算，而不是质押的抵押品。因此，变动保证金的收取或支付被视为交易所交易衍生资产或负债账面价值的直接减少。第 29 页——利率互换和互换 1.截至2023年3月31日，100.0％的标的掉期浮动利率与SOFR挂钩。