美国商品指数基金(USCI)是美国商品指数基金信托基金(United States Commodity Index Funds Trust)的一个系列，是一种交易所交易基金(ETF)，发行在纽约证券交易所(NYSE Arca)交易的股票。USCI的投资目标是以其股票资产净值(NAV)的每日百分比变化来反映SummerHaven动态商品指数总回报的每日百分比变化 ^SM(“SDCI”)，减去USCI的费用。SDCI是为反映多种商品的表现而设计的。SDCI由SummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)拥有和维护，并由Bloomberg，L.P.计算和发布。USCI向其赞助商美国商品基金有限责任公司(“USCF”)支付管理费和运营成本。USCF和USCI位于1850山。暗黑破坏神大道，套房 640，核桃溪，加利福尼亚州94596。USCF和USCI的电话号码都是510.522.9600。目前，USCF聘请有限责任公司SummerHaven投资管理有限公司(“SummerHaven”)作为USCI的大宗商品交易顾问。SummerHaven 位于康涅狄格州斯坦福德大街东1266号Soundview Plaza四楼，邮编：06902。SummerHaven的电话号码是203.352.2700。假设出售价格为54.15美元(截至2023年2月28日的资产净值)，假设股票投资在未来12个月内实现盈亏平衡，投资必须产生0.00%或0.00美元的回报。

USCI是交易所交易基金。这意味着，决定买卖USCI股票的大多数投资者通过他们的经纪人下交易订单，可能会产生惯例的经纪佣金和手续费。股票在纽约证券交易所的交易代码是“USCI”，整个交易日都是以买入和要价买卖，就像其他公开交易的证券一样。

授权参与者是指通过USCI的营销代理Alps Distributors，Inc.(“营销代理”)以50,000股为单位购买和赎回股票的机构公司，最初购买的股票在纽约证券交易所Arca交易。篮子的价格等于市场营销代理接受购买篮子的订单当天50,000股的资产净值。每股资产净值的计算方法是用USCI总资产的当前市值(纽约证交所Arca收盘后)减去任何负债，再除以总流通股数量。USCI 股票的发售是一种“尽力而为”的发售，这意味着市场营销代理或任何授权参与者都不需要购买特定数量或美元金额的股票。USCF向市场营销代理支付营销费，其中包括固定的年度金额外加基于出售的股票数量的奖励费用。授权参与者不会从USCI、USCF或其任何附属公司获得与出售股票相关的任何费用或其他补偿。向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与本次股票发行相关的分销相关服务的补偿总额将不超过此次发行总收益的10%(10%) 。

投资者在一天内从其经纪人处买卖股票，可能会以相对于USCI投资的基础商品期货合约的市值溢价或折价进行交易，原因是二级交易市场上股票的供求力量正在发挥作用，这些力量与影响作为USCI投资基准的商品期货合约价格的力量密切相关，但不完全相同。投资USCI涉及的风险与直接投资大宗商品市场的风险相似，但它不是直接在大宗商品市场交易的代表。投资USCI还涉及下文所述的相关风险和其他重大风险。在做出投资决策之前，您应仔细考虑以下风险。请参阅第8页开始的“投资USCI所涉及的风险因素”。

根据1933年《证券法》(下称《1933年法案》)，美国证券交易委员会的股票在美国证券交易委员会(“SEC”)登记。本次发售拟为持续发售，预计在所有登记股份已售出或自最初发售之日起计三年(以较早者为准)前不会终止，除非根据1933年法令规则准许延长，但如无可供或实际可行的适合USCI的投资，则发售可暂时中止。USCI不是根据1940年《投资公司法》(“1940法案”)注册的互惠基金，不受1940年法案的监管。

美国证券交易委员会和任何州证券委员会都没有批准或不批准本招股说明书中提供的证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

USCI是商品池，而USCF是商品池运营商，受商品期货交易委员会(“CFTC”)和美国国家期货协会(“NFA”)根据商品交易法(“CEA”)监管。

商品期货交易委员会没有传递参与这个集合的优点，也没有传递本披露文件的充分性或准确性。

您应该仔细考虑您的财务状况是否允许您参与商品池。在这样做的过程中，您应该意识到大宗商品利息交易可能很快导致巨大的损失和收益。此类交易损失会大幅降低资金池的资产净值，从而降低您在资金池中的权益价值。此外，对兑换的限制可能会影响您撤回您参与池的能力。

此外，商品池可能需要收取高额管理费、咨询费和经纪费。受这些费用影响的那些池可能有必要赚取可观的交易利润，以避免其资产枯竭或耗尽。本披露文件在第7页包含对此池中每项费用的完整描述，并在第46页包含盈亏平衡所需的百分比回报声明，即收回您的初始投资金额。

此简短的声明不能披露评估您参与此商品池所需的所有风险和其他因素。因此，在您决定加入此商品池之前，您应仔细阅读本披露文件，其中包括第8页对此投资的主要风险因素的说明。

您应该还应注意，这一大宗商品池可能会交易外国期货或期权合约。在位于美国以外的市场进行的交易，包括与美国市场正式挂钩的市场，可能会受到法规的约束，这些法规可能会对资金池及其参与者提供不同或减弱的保护。此外，美国监管当局可能无法强制执行监管当局或非美国法域市场的规则，在这些法域中，可能会对集合进行交易。

掉期交易与其他金融交易一样，涉及各种重大风险。特定掉期交易带来的具体风险必然取决于交易条款和您的情况。然而，一般而言，所有掉期交易都涉及市场风险、信用风险、交易对手信用风险、融资风险、流动性风险和操作风险的某种组合。

高度定制的掉期交易尤其可能会增加流动性风险，从而可能导致赎回暂停。由于基础或相关市场因素的价值或水平发生相对较小的变化，高杠杆交易可能会经历重大的价值收益或损失。

在评估与特定掉期交易相关的风险和合同义务时，重要的是要考虑到，掉期交易只有在原始当事人双方同意的情况下才能被修改或终止，并受单独协商的条款的限制。因此，商品池运营商可能无法在预定终止日期之前修改、终止或抵消池的义务或池面临的与交易相关的风险。

招股说明书摘要

这只是招股说明书的摘要，虽然它包含有关USCI及其股票的重要信息，但不包含或汇总本招股说明书中包含的有关USCI和股票的所有重要信息和/或对您可能重要的信息。您应该阅读完整的招股说明书，包括“投资USCI涉及的风险因素？”从第8页开始，然后就股票做出投资决定。有关已定义术语的词汇表，请参阅附录A。

信任度与USCI

美国商品指数基金信托基金(以下简称“信托”)是特拉华州的法定信托基金，成立于2009年12月21日。信托是根据《特拉华州法定信托法》成立的系列信托，分为三个独立的系列(每个系列一个“基金” ，统称为“基金”)。美国商品指数基金(“USCI”)成立于2010年4月1日，是信托基金的一个系列产品，是一个商品池，持续发行可在纽约证交所Arca证券交易所(“NYSE Arca”)购买和出售的实益普通股。信托及USCI根据信托于2017年12月15日生效的第四份经修订的及重新修订的信托声明及信托协议(“信托协议”)运作。威尔明顿信托公司是特拉华州的一家信托公司，是该信托的特拉华州受托人。信托和USCI由美国商品基金有限责任公司(USCF)管理和控制，USCF是特拉华州的一家有限责任公司，在CFTC注册为CPO，是NFA的成员。

该信托基金的其他系列包括美国铜指数基金(“CPER”)。

USCI的投资目标和战略

USCI的投资目标是以其股票每股资产净值(“NAV”)的每日百分比变化来反映SummerHaven动态商品指数总回报的每日百分比变化。^SM(“SDCI”)，减少USCI的费用。

什么是《SummerHaven动态商品指数总回报》？

SDCI旨在反映多种商品的表现。SDCI由SummerHaven指数管理公司拥有和维护，由Bloomberg L.P.计算和发布。组成SDCI的大宗商品的期货合约在纽约商品交易所(NYMEX)、洲际交易所期货(ICE Futures)、芝加哥期货交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、伦敦金属交易所(LME)、商品交易所(COMEX)和商品交易所(COMEX以及NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和COMEX，“期货交易所”)，在此统称为“期货合约”。在任何给定时间组成SDCI的期货合约在本文中被称为“基准成分期货合约”。基准成分期货合约的相对权重将根据Shim开发的与基准成分期货合约价格相关的量化公式，按月更改。

USCI寻求通过主要投资于基准成分期货合约来实现其投资目标。然后，如果受到监管要求、风险缓解措施、流动性要求或考虑到市场状况的限制，USCI接下来将投资于与受监管限制或市场条件限制的期货合约相同的商品的其他期货合约，最后，如果一个或多个其他期货合约不可用，则在较小程度上投资于与基准期货合约在经济上相同或基本相似的其他交易所交易期货合约。当USCI已最大限度地投资于交易所交易的期货合约时，USCI可能会投资于基于基准成分期货合约、其他期货合约或SDCI中包含的商品的其他合约和工具，例如现金结算期权、远期合约、已结算的掉期合约和除已清算的掉期合约以外的掉期合约。其他在经济上与基准成分期货合约相同或基本相似的交易所交易期货合约，以及以基准成分期货合约为基础的其他合约和工具，统称为“其他商品相关投资”，与基准成分期货合约和其他期货合约一起称为“商品权益”。

此外，USCF认为，市场套利机会将导致USCI在纽约证交所Arca的股价按百分比计算的每日变化，以密切跟踪USCI每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF认为，USCI的每股资产净值与SDCI之间的这种预期关系和上文描述的预期关系的净影响将是， USCI在纽约证交所Arca的股票价格按百分比计算的每日变化将密切跟踪SDCI按百分比计算的每日变化，减去USCI的费用。虽然USCI由基准成分期货合约组成，因此是衡量构成未来交割的SDCI的相应商品价格的指标，但预计SDCI与基准成分期货合约所涉及商品的现金或现货价格之间将存在合理程度的相关性。

具体地说，USCI寻求通过投资实现其投资目标，以使USCI资产净值在任何连续30个估值日的期间内的平均每日百分比变动在同一时期 SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)内。

投资者应该意识到USCI的投资目标是不使其资产净值或股票市场价格以美元计算等于基准成分期货合约所涉及的大宗商品的现货价格或任何特定期货合约的价格。 USCI不会寻求在一段时间内实现其声明的投资目标不止一天.

这是因为被称为期货溢价和现货溢价的自然市场力量在过去一年中相对于对各种大宗商品的假设直接投资影响了USCI股票投资的总回报，而且未来USCI股票的市场价格和基础商品现货价格变化之间的关系可能会继续受到期货溢价和现货溢价的影响。(重要的是要注意到，上述披露忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本，这可能是巨大的。)

An投资USCI的本金投资风险

在USCI投资包含一定程度的风险。下面总结了您可能面临的一些风险。从第8页开始，将对这些风险进行更广泛的讨论。

投资风险

投资者可以选择利用USCI作为间接投资大宗商品的手段。投资USCI涉及的风险与直接投资大宗商品市场所涉及的风险类似，但它不是直接在大宗商品市场交易的代表。USCI还涉及下文所述的关联风险和其他重大风险。在作出投资决策之前，您应仔细考虑下面介绍的风险。投资USCI还涉及下文所述的关联风险和其他重大风险。对USCI的投资包括以下投资风险：

USCI股票的资产净值与其根据SDCI投资的资产价值和USCI持有的其他资产直接相关，这些资产价格的波动可能对USCI股票的投资产生重大不利影响。过去的业绩不一定预示着未来的结果；在USCI的全部或几乎所有投资都可能损失。

一般来说，对大宗商品的需求与总体经济增长率密切相关。

其他可能影响对某些商品的需求从而影响其价格的因素包括：能源效率的技术改进；影响与供暖和制冷相关的商品需求的季节性天气模式；提高替代能源的竞争力迄今为止，在没有政府补贴或授权的情况下，替代能源一般不具备此类商品的竞争力；以及改变燃料选择的技术或消费者偏好的变化，例如转向替代燃料汽车或电动交通工具，以及个人收入水平的广泛变化。

大宗商品价格也因影响供需的诸多因素而异，包括与战争、恐怖主义行为和国与国之间的紧张关系有关的地缘政治风险。

农业和其他大宗商品的供需也可能受到利率、通货膨胀和其他当地或地区市场状况变化以及替代能源发展的影响。

价格波动可能会导致您的投资全部损失。

俄罗斯入侵乌克兰，以及美国和其他国家对俄罗斯等国实施制裁，导致许多商业部门中断，造成重大的市场混乱，可能导致某些大宗商品价格的波动加剧，并可能导致USCI的资产净值或股价波动。

新冠肺炎和其他传染病疫情可能对USCI投资的估值和业绩产生负面影响。

USCI和基准成分期货合约的历史表现并不代表未来的表现。

关联风险

如下所述，对USCI的投资包括以下相关风险：

对USCI的投资可能带来的多元化收益很少，甚至没有。因此，在下跌的市场中，USCI可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者可能在投资USCI时蒙受损失，同时招致其他资产类别的损失。

投资者买卖股票的市场价格可能远远低于或高于资产净值。

USCI资产净值的每日百分比变化可能与基准成分期货合约价格的每日百分比变化无关。

基准成分期货合约价格的每日百分比变化可能与相应商品现货价格的每日百分比变化不相关。

对USCI的投资不是投资大宗商品市场的指标，基准成分期货合约价格或USCI的资产净值的每日百分比变化，可能与作为SDCI基础的实物商品现货价格的每日百分比变化无关。

SDCI在任何时间点与将在下一个再平衡日期成为基准成分期货合约的期货合约之间的价格关系将有所不同，可能会影响USCI的总回报和其总退货路径 SDCI的退货路径。

商品期货市场中被称为“现货溢价”和“期货溢价”的自然力量可能会增加USCI的跟踪误差和/或对总回报产生负面影响。

通过限制USCI的投资，包括其完全投资基准成分期货合约的能力，交易所设定的责任水平、头寸限制和每日价格波动限制有可能导致跟踪错误。这可能导致股票价格与SDCI有很大差异。

风险 USCI期货佣金商户(“FCM”)可能实施的缓解措施可能会限制USCI的投资，从而导致跟踪错误，包括其完全投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力，这可能导致USCI的股票价格与此类基准成分期货合约的价格大幅不同。

就投资者使用USCI作为间接投资大宗商品的手段而言，USCI在纽约证交所Arca的股票价格按百分比计算的每日变动可能无法密切跟踪构成SDCI的大宗商品按百分比计算的每日现货价格变化。如果在纽约证交所Arca交易的股票价格与USCI的资产净值没有密切相关；USCI资产净值的变化与基准成分期货合约的价格变化没有密切的关联；或者基准成分期货合约的价格变化与基础商品的现金或现货价格的变化没有密切的关联，就可能发生这种情况。这是一种风险，因为如果这些相关性不存在，那么投资者可能无法将USCI作为一种具有成本效益的方式间接投资于大宗商品，或作为对冲大宗商品相关交易中的损失风险。

SDCI的设计是这样的：每个月都由不同的基准期货合约组成，USCI的投资必须持续重新平衡以反映SDCI不断变化的构成。如果商品期货市场近月合约到期的价格高于下个月合约到期的价格，这种情况被称为“现货溢价”，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，SDCI的价值在接近到期时往往会上升。因此，USCI可能会受益，因为它将在持续的基础上销售更昂贵的合同，购买更便宜的合同。相反，如果商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，这种情况被称为“期货溢价”，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，SDCI的价值将在接近到期时下降。因此，USCI的总回报可能会低于其他情况，因为它将出售成本较低的合同，而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报显著不同，例如构成SDCI的商品的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，这可能会对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响。

税务风险

根据信托协议的规定和适用的州法律，该信托是作为特拉华州法定信托组织和运营的，但出于美国联邦所得税的目的，USCI被视为合伙企业，因此，USCI的税务处理比传统共同基金更复杂。投资USCI涉及以下税务风险：

投资者的纳税义务可能超过其股票的分派金额(如果有的话)。

投资者应分摊的应纳税所得额或亏损可能与其经济收入或其股票亏损不同。

与股票有关的收入、收益、扣除、损失和抵免项目可以重新分配用于美国联邦所得税目的，美国移民局可能需要缴纳美国联邦所得税，如果美国国税局(“IRS”)不接受USCI在分配这些项目时应用的假设和惯例，可能会对投资者造成不利后果。

出于美国联邦所得税的目的，USCI 可以被视为公司，这可能会大幅降低股票价值。

根据《信托协议》和适用的州法律，该信托被组织为特拉华州法定信托，但出于美国联邦所得税的目的，USCI被视为合伙企业，因此，与传统的共同基金相比，USCI的税务处理更为复杂。

如果要求USCI对任何非美国股东代扣代缴税款，则此类代扣代缴费用可由所有股东承担。

美国联邦所得税法和其他拟议或未来的税收立法或行政指导的变化对USCI的影响尚不确定。

场外交易(“OTC”) 合同风险

USCI还可能投资于其他与商品相关的投资，其中许多是谈判或“场外”合约，流动性不如期货合约，并使USCI面临其交易对手可能无法履行其对USCI的义务的信用风险。对USCI的投资包括以下场外合同风险：

USCI 将承担信托代表USCI签订的或由特殊目的或结构性工具持有的场外合同交易对手的信用风险。

与交易活跃的金融工具相比，场外衍生品的估值可能不那么确定。

USCI在场外交易合同下的权利可能会受到法规的限制。

互换协议的使用可能使USCI面临提前终止风险，这可能导致BNO遭受重大损失。

其他风险

无论USCI是否盈利，USCI都会支付费用和发生的费用。

与共同基金、商品池或其他投资池不同，USCI通常不会将现金分配给股东，而是通过管理投资来实现收入和收益，并将这些收入和收益分配给投资者。如果您需要从USCI获得现金分配，以便为您在USCI的收入和收益中的份额缴税，或出于任何其他原因，您不应投资于USCI。

您将无权参与USCI的管理，并且必须依赖USCF的职责和判断来管理USCI。

USCI受到实际和潜在内在冲突的影响，涉及USCF、各种商品期货经纪商和“授权参与者”，即以50,000股为一篮子直接购买和赎回股票的机构公司。USCF的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于USCI。USCF的人员是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、官员或员工，包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能会在其对USCI和其他实体的责任之间存在冲突。由于这些关系和其他关系，与USCI有关的各方有财务激励，以不符合USCI和股东最佳利益的方式行事。

此外，投资USCI还包括以下其他风险：

USCI 未加杠杆，但如果其资产不足以完全满足与其投资相关的保证金或抵押品要求，则可能加杠杆。

USCI 可能会暂时限制创建篮子的提供。

无论USCI是否盈利，USCI 都会支付所产生的费用和开支。

您无权参与USCI的管理，必须依靠USCF的职责和判断来管理USCI。

USCI的某些投资可能是非流动性的，这可能会在任何时候或不时给投资者造成巨大损失。

USCI 不是主动管理的，其投资目标是USCI资产净值在任何连续30个估值日内的平均每日变化百分比在日均水平的正负10%(10%)以内SDCI价格在同期的百分比变化。

USCI 可能不符合纽约证交所Arca的上市标准，这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。

纽约证交所可能会暂停USCI股票的交易，这将对投资者出售股票的能力造成不利影响。

USCI股票的流动性也可能受到授权参与者退出的影响，这可能会对股票的市场价格产生不利影响。

非授权参与者的股东只能在二级交易市场买卖其股票，与二级市场交易相关的条件可能会对投资者的股票投资产生不利影响。

由于缺乏活跃的USCI股票交易市场，投资者在出售股票时对USCI的投资可能会出现亏损。

SummerHaven 人员精简，严重依赖关键人员管理咨询活动。

USCF的有限责任公司协议为非管理董事提供了有限的授权，USCF的母公司可以解除USCF的任何董事，该母公司由MaryGold Companies，Inc.(前身为礼宾技术公司)全资拥有。一家控股上市公司，其中大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成员和某些其他股东拥有。

存在这样一种风险，即USCI无法赚取足以弥补其必须支付的费用和支出的交易收益，因此USCI可能无法赚取任何利润。

USCI 需要进行广泛的监管报告和合规。

较少的代表性大宗商品可能会导致SDCI波动性更大。

监管变化或行动，包括新立法的实施，无法预测，但可能会对USCI产生重大不利影响。

信托不是注册投资公司，因此股东不受1940年法案的保护。

在国际市场进行交易可能使USCI面临信贷和监管风险。

USCI 和USCF可能存在利益冲突，这可能允许它们偏袒自己的利益而损害股东利益。

USCI、USCF和SummerHaven可能存在利益冲突，这可能会导致它们偏袒自己的利益，损害股东利益。

股东的投票权非常有限，只有在特定的情况下才有权取代USCF。股东不参与USCI的管理，也不控制USCF，因此他们对影响USCI的基本事项没有任何影响力。

USCI 可能随时终止并导致投资者投资的清算和潜在损失，并可能扰乱投资者投资组合的整体到期日和时机。

USCI 预计不会进行现金分配。

短时间内意外数量的赎回篮子请求可能会对USCI的资产净值产生不利影响。

暂停授权参与者购买创建篮子的能力可能会导致 USCI的资产净值与其交易价格有实质性差异。

在利率上升的环境下，USCI可能无法以现行利率进行完全投资，直到任何当前的国库券投资到期，以避免亏本出售这些投资。

USCI 投资政府货币市场基金可能会赔钱。

USCI 可以确定，为了使其能够以满足其投资目标的方式将其创建篮子的销售收益再投资于当前允许的资产，它可以限制其创建篮子的报价。

清算经纪商的倒闭或破产可能导致USCI资产的重大损失，并可能损害USCI执行交易的能力。

USCI托管人的失败或破产可能导致USCI的资产大量损失。

SummerHaven的责任是有限的，如果要求USCF和USCI赔偿SummerHaven，可能会对股票价值造成不利影响。

USCF和受托人的责任是有限的，如果USCI被要求赔偿受托人或USCF，股份价值将受到不利影响。

虽然USCI的股份是有限责任投资，但某些情况，如破产或股东对USCI的赔偿，将增加股东的责任。

投资者无法保证SummerHaven与USCF之间继续使用SDCI的协议，中断SDCI可能对USCI不利。

投资者无法保证SummerHaven的持续服务，停止服务可能对USCI不利。

USCI 是信托的一个系列，因此，法院可能会得出结论，USCI的资产和负债没有与信托的另一个系列的资产和负债分开，从而可能使USCI的资产暴露在信托的另一个系列的负债中。

信托协议限制了针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员提出索赔的论坛。

USCF 和受托人没有义务就任何USCI财产提起任何诉讼、诉讼或其他程序。

第三方可能侵犯或以其他方式侵犯知识产权，或声称USCF已侵犯或以其他方式侵犯其知识产权，这可能导致重大成本和注意力转移。

由于技术使用的增加，有意和无意的网络攻击构成了操作和信息安全风险。

USCI的投资回报可能会受到气候变化和温室气体限制的负面影响。

USCF 是集体诉讼、衍生品和其他诉讼的主体。鉴于诉讼事项涉及的固有不确定性，这起诉讼的不利结果可能对USCF的财务状况产生重大不利影响。

美国移民局的费用和开支

此表介绍了如果您购买并持有USCI股票可能需要支付的费用和开支。您应该注意到，您可能会因买卖USCI股票而支付经纪佣金，这些佣金并未反映在表格中。授权参与者将支付适用的创作和兑换费。见“股份的设立及赎回-创建和赎回交易费，“第77页。

年度基金运营费用 (您每年支付的费用占投资价值的百分比)

管理费	0.80	%⁽¹⁾
经销费	无
其他基金开支	0.27	%⁽²⁾
年度基金运营费用总额	1.07	%

(1)

根据合同，USCI 有义务向USCF支付相当于每年0.80%的管理费，该管理费是根据其平均每日净资产总额计算的，按月支付。

(2)

基于截至2022年12月31日的年度金额。下表显示了以美元为单位的各项费用金额。如本表所示，(I)专业开支包括法律、审计、税务会计及印刷费用；及(Ii)独立董事及高级职员开支包括支付予独立董事及高级职员责任保险的款项。

下表显示了USCI在截至2022年12月31日的一年中支付的费用和支出的总金额

管理费	$	2,436,671
经纪佣金	$	208,672
职业费	$	553,920

独立董事和高级官员开支	$	71,043
注册费	$	6,617

这些金额基于 USCI的平均总净资产，即USCI每日总净资产除以一年的日历天数之和。在截至2022年12月31日的一年中，USCI的平均总净资产为304,583,861美元。

在做出投资决定之前，您应该仔细考虑下面描述的风险。您还应参考本招股说明书中包含的其他信息，以及我们定期报告中的信息，其中包括信托和USCI的财务报表和相关说明，通过引用并入本文。请参阅第85页的“通过引用某些信息进行合并”。

USCI的投资目标是以其股票资产净值的每日百分比变化来反映SDCI的每日百分比变化，减去USCI的费用。USCI寻求通过投资实现其投资目标，以使USCI资产净值在任何连续30个估值日期间的平均每日百分比变化将在同期SDCI价格平均每日百分比变化的正负10%(10%)内。USCI的投资策略旨在为投资者提供具有成本效益的方式，间接投资于各种大宗商品，并对冲此类大宗商品的现货价格波动。

对USCI的投资涉及与商品权益直接投资类似的投资风险。对USCI的投资还涉及相关性风险，即投资者购买股票以对冲大宗商品价格变动的风险只有当他们为股票支付的价格与大宗商品价格密切相关时，他们才能获得有效的对冲。除了投资风险和关联风险，投资USCI还涉及税务风险、场外交易风险和其他风险。

USCI股份的资产净值与其根据SDCI投资的资产价值和USCI持有的其他资产直接相关，这些资产价格的波动可能会对USCI股票的投资产生重大不利影响。过去的业绩不一定预示着未来的结果；在USCI的全部或基本上所有投资可能都会损失。

USCI的净资产主要包括对期货合约的投资，其次是其他与商品相关的投资。USCI股票的资产净值与这些资产的价值(减去负债，包括应计但未付费用)直接相关，而资产价值又与构成SDCI的商品的市场价格有关。

经济条件。一般来说，对大宗商品的需求与总体经济增长率密切相关。经济衰退或其他经济低增长或负增长时期的发生通常会对商品需求产生直接不利影响，因此可能会对商品价格产生不利影响。其他影响世界或主要地区总体经济状况的因素，如人口增长率的变化、内乱时期、军事冲突、战争(如当前俄罗斯和乌克兰之间的战争)、流行病(如新冠肺炎)、政府紧缩计划或货币汇率波动，也可能影响对大宗商品的需求。主权债务评级下调、违约、由于信用或法律限制而无法进入债务市场、流动性危机、欧盟等财政、货币或政治体系的解体或重组，以及其他损害金融市场和机构功能的事件或状况(例如，新冠肺炎等大流行病)，也可能对大宗商品需求产生不利影响。

其他与需求相关的因素。其他因素可能会影响对某些商品的需求，从而影响其价格。例如，在能源商品方面，这些因素可能包括能源效率的技术改进；影响供暖和制冷相关商品需求的季节性天气模式；替代能源竞争力的提高，而这些替代能源在没有政府补贴或授权的情况下通常无法与此类商品竞争；以及改变燃料选择的技术或消费者偏好的变化，例如转向替代燃料汽车或电动交通，以及个人收入水平的广泛变化。就农产品而言，消费者偏好的变化可能会导致对谷物等商品的需求。

其他与供应相关的因素。大宗商品价格也因影响供应的若干因素而异，包括与战争有关的地缘政治风险(如当前的俄罗斯和乌克兰之间的战争)、恐怖袭击和国家间的紧张局势，包括因上述原因而实施的制裁，这些制裁可能通过限制或扰乱国家或地区之间的贸易而对商品贸易流动产生不利影响。例如，发展杂交作物(如玉米和大豆)和高效耕作技术带来的供应增加往往会降低这类商品的价格，但需求的相应增长不会抵消这种供应增加的影响。同样，工业制造能力的增加可能会影响特定作物的供应。世界粮食供应水平也可能受到减少供应的因素的影响，例如禁运、与战争有关的地缘政治风险的发生、恐怖主义袭击和国家之间的紧张局势，包括因上述原因而实施的制裁，这些制裁可能通过限制或扰乱国家或地区之间的贸易而对商品贸易流动产生不利影响、自然灾害、竞争对手的业务中断，或可能扰乱供应的分销渠道意外不可用。技术变革还会改变公司生产、加工和分销一种商品的相对成本，进而可能影响这类商品的供求。

其他市场因素。农产品和其他商品的供应和需求也可能受到利率变化、通货膨胀和其他当地或地区市场状况的影响。

期货合约具有高度的价格变化性，偶尔会发生快速和实质性的变化。因此，您可能会失去在USCI的全部或几乎所有投资。

大宗商品市场最近出现了显著的市场波动。这种波动的部分原因是新冠肺炎疫情、相关的供应链中断、战争(包括俄罗斯和乌克兰之间的战争)以及产油国之间持续的争端。这些事件和其他事件可能会导致未来的波动性持续或加剧，这可能会影响一些投资或其他资产的价值、定价和流动性包括USCI持有或投资的资产，其影响可能会限制USCI将很大一部分资产投资于基准成分期货合约的能力。在这种情况下，USCI 如果根据市场状况和监管要求确定这样做是合适的，可以投资于其他期货合约和/或其他相关投资。

俄罗斯入侵乌克兰，以及美国和其他国家对俄罗斯和其他国家实施的制裁，造成了许多业务领域的中断，导致严重的市场中断，这可能会导致某些大宗商品价格的波动加剧，并可能导致USCI的资产净值或股价波动。

2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发动大规模入侵。军事行动的范围和持续时间，以及由此产生的制裁，以及该地区未来的市场或供应中断，是无法预测的，但可能是重大的，可能会对该地区产生严重的不利影响。

作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应，美国和其他国家和某些国际组织已对俄罗斯和某些俄罗斯个人、银行实体和公司实施了广泛的经济制裁，未来可能还会实施额外的制裁。此类制裁(以及未来的任何制裁)将对俄罗斯和乌克兰的经济产生不利影响，每个国家的某些经济部门可能会受到特别的影响，包括但不限于金融服务、能源、金属和采矿、工程以及国防和国防相关材料部门。除其他因素外，军事行动的范围和持续时间、国家和政治机构对俄罗斯行动的反应，包括制裁、未来的市场或供应中断，以及乌克兰的军事反应和更广泛冲突的可能性，可能会增加金融市场的总体波动性，对地区和全球经济市场产生严重的不利影响，并导致大宗商品市场的波动，包括大宗商品期货价格和美国商品期货交易所的资产净值或股价。

乌克兰战争的解决方案也可能影响某些商品的市场，并可能产生附带影响，包括增加波动性，并对某些商品的供应、商品和期货价格以及全球供应链造成干扰。对大宗商品和期货价格的较长期影响，包括基准成分期货合约的价格，很难预测，取决于未来可能对USCI产生负面影响的多个因素。

像新冠肺炎这样的传染病疫情可能会对USCI投资的估值和业绩产生负面影响。

2019年12月，中国首次发现由一种名为新冠肺炎的新型冠状病毒引起的呼吸道传染病暴发，并在全球蔓延。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为大流行。新冠肺炎导致多人死亡，旅行限制，国际边境关闭，入境口岸和其他地方加强健康筛查，医疗服务准备和提供中断和延误，长期隔离和实施当地和更广泛的“在家工作”措施，取消订单，失去就业机会，供应链中断，消费者和机构对商品和服务的需求下降，以及普遍的担忧和不确定性。新冠肺炎的传播对受影响司法管辖区的当地经济和全球经济产生了实质性的不利影响，因为跨境商业活动和市场情绪受到疫情以及政府和其他试图遏制其传播的措施的影响。

传染病未来可能会爆发像新冠肺炎这样的疫情，并可能对个别发行人和资本市场造成无法预见的负面影响。此外，世界各地的政府和半政府当局和监管机构为应对这种疫情而采取的行动，包括可能发生的重大财政和货币政策变化，可能会影响一些投资或其他资产的价值、波动性、定价和流动性，包括由USCI持有或投资的资产。传染病暴发造成的公共卫生危机可能会加剧某些国家或全球先前存在的其他政治、社会和经济风险，其持续时间无法确定。

USCI或基准成分期货合约过去的表现不一定预示着未来的结果。因此，在决定是否购买USCI的股票时，不应依赖USCI或基准成分期货合约的过去表现。

目前有效的全球审慎监管机构通过的法规要求某些审慎监管实体及其附属公司(包括掉期交易商)在其衍生品合同和某些其他金融合同中加入条款，以延迟或限制交易对手(如USCI)终止此类合同、取消抵押品赎回权、行使其他违约权利或限制信贷支持转让的权利，以应对审慎监管实体和/或其附属公司面临某些类型的清盘或破产程序。美国以外的司法管辖区也通过了类似的法规和法律，可能适用于位于这些司法管辖区的USCI的交易对手。这些新要求，以及可能产生的额外政府法规，可能会对USCI终止现有衍生品合同、行使违约权利或用此类合同下收到的抵押品履行其债务的能力产生不利影响。

互换协议的使用可能会使BNO面临提前终止的风险，这可能会给USCI带来重大损失.

互换协议没有统一的条款。掉期交易对手可能有权因发生某些事件而平掉USCI的头寸(例如，如果交易对手无法对冲其对USCI的债务，或如果USCI在掉期协议的某些条款下违约，或如果USCI的资产净值在特定日期大幅下降)，并要求立即支付USCI根据协议所欠的金额。如果USCI的资产净值水平在日内大幅变动，掉期协议的条款可能允许交易对手以交易对手计算的价格完成与BNO的交易，该价格真诚地代表交易对手的损失。这可能不代表公平的市场价值。掉期交易对手也可能有权在没有原因的情况下平仓USCI的头寸，在某些情况下需要在当天发出通知。

对USCI的投资可能带来的多元化收益很少，甚至没有。因此，在下跌的市场中，USCI可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者在USCI的投资可能会蒙受损失，同时也会招致其他资产类别的损失。

购买股票以对冲大宗商品价格波动的投资者只有在其股票的回报与SDCI的回报密切相关，而SDCI的回报又与构成SDCI的大宗商品的价格相关时，才能获得有效的对冲。出于套期保值的目的投资USCI股票包括以下风险：

从历史上看，期货合约和其他与商品相关的投资通常与股票和债券等其他资产类别的表现不相关。非相关性意味着期货和其他大宗商品利息交易的表现与股票或债券的表现之间存在较低的统计有效关系。

然而，不能保证这种不相关性在未来时期会继续下去。如果与历史模式相反，USCI的表现与金融市场的走势大体相同，投资者将很少或根本不会从投资USCI的股票中获得分散投资的好处。在这种情况下，USCI可能没有收益来抵消其他投资的损失，投资者在投资USCI时可能会蒙受损失，同时他们也会因其他投资而蒙受损失。

与传统证券相比，干旱、洪水、天气、军事冲突、流行病(如新冠肺炎)、禁运、关税和其他政治事件等变量对大宗商品价格和大宗商品相关工具(包括期货合约和其他大宗商品相关投资)的影响可能更大。这些额外的变数可能会产生额外的投资风险，使USCI的投资比传统证券投资面临更大的波动性。

不相关性不应与负相关性混淆，负相关性是两种资产类别的表现截然相反。没有历史证据表明，一种商品的现货价格与股票和债券等其他金融资产的价格负相关。在没有负相关性的情况下，不能期望USCI在股市不利时期自动盈利，反之亦然。

投资者买卖股票的市场价格可能显著低于或高于资产净值。

USCI的每股资产净值将随着此类USCI投资组合的市场价值发生波动而全天变化。投资者白天从其经纪人手中买卖股票的公开交易价格可能与股票的资产净值不同。一般来说，价格差异可能主要与股票二级交易市场的供求力量有关，这些力量与在任何时间点影响SDCI和SDCI的大宗商品价格的相同力量密切相关，但并不完全相同。USCF预计，授权参与者及其客户利用某些套利机会，往往会导致公开交易价格随着时间的推移密切跟踪每股资产净值，但不能保证这一点。

USCI股票的资产净值也可能受到纽约证交所和各种期货交易所之间非同步交易时间的影响，构成SDCI的商品在其上交易。而股票从上午9：30开始在纽约证交所Arca交易。至下午4：00东部时间，大宗商品期货交易所的交易时间在这段时间内不一定都是一致的。例如，当股票在纽约证券交易所Arca交易到下午4点。东部时间，纽约商品交易所下午2：30收盘后，全球轻质低硫原油市场的流动性将会减少。东部时间。因此，在纽约证交所开盘和交易低硫轻质原油的期货交易所关闭期间，交易价差和由此产生的股票溢价或折扣可能会扩大，从而增加股票价格和股票资产净值之间的差异。

每日 USCI资产净值百分比变化可能与SDCI价格的每日百分比变化无关。

随着USCI投资组合市场价值的波动，USCI的每股资产净值将全天变动。投资者白天从其经纪人处买卖股票的公开交易价格可能与股票的资产净值不同，这也是股票可以通过USCI在赎回篮子中被授权参与者赎回的价格。一般来说，价格差异可能与二级交易市场股票的供求力量有关，而这些力量与在任何时间点影响构成基准成分期货合约和SDCI的大宗商品价格的相同力量密切相关，但并不完全相同。USCF预计，“授权参与者”，即直接购买和赎回50,000股股票的机构公司(“创建篮子”和“赎回篮子”分别加在一起，“篮子”)利用某些套利机会，其客户和客户将倾向于导致公开交易价格随着时间的推移密切跟踪每股资产净值，但不能保证这一点。例如，市场上USCI的股票短缺和其他因素可能会导致USCI的股票溢价交易。投资者应该意识到这种溢价可能是暂时的。如果投资者购买包括溢价的股票(例如，由于授权参与者无法从USCI购买可以在市场上转售的额外股票而导致市场上的股票短缺)，并且溢价的原因不再存在，导致溢价消失(例如，由于授权参与者可以从USCI购买更多股票(br}可以转售到市场)，因此此类投资者的投资回报将因失去溢价而受到不利影响。

USCI股票的资产净值也可能受到纽约证交所和各种期货交易所之间非同步交易时间的影响，构成SDCI的商品在其上交易。

基准成分期货合约价格的每日百分比变动可能与相应商品现货价格的每日百分比变动无关。

基准成分期货合约价格变化与相应商品现货价格之间的相关性有时可能仅为近似值。相关性的不完善程度取决于各种情况，如投机商品市场的变化、期货合约(包括基准成分期货合约)和其他商品相关投资的供求情况、以及期货交易中的技术影响。

此外，USCI无法准确复制SDCI价格的变化，因为USCI产生的总回报减去费用和交易成本(包括与USCI交易活动相关的费用)，并增加USCI持有的美国国债的利息收入。跟踪SDCI需要对USCI的投资组合进行交易，以期随着时间的推移跟踪SDCI ，这取决于USCF的技能及其交易主体等因素。

对USCI的投资不是投资大宗商品市场的指标，基准成分期货合约价格或USCI资产净值的每日百分比变化可能与作为SDCI基础的实物商品现货价格的每日百分比变化无关。

在USCI的投资并不代表投资大宗商品市场。就投资者将USCI用作间接投资实物商品的方式而言，USCI股票价格的每日变动(按百分比计算)可能无法密切跟踪大宗商品现货价格的每日变动(按百分比计算)。如果在纽约证交所Arca交易的股票价格与USCI的资产净值没有密切的关联；USCI的资产净值的变化与基准成分期货合约的价格变化没有密切的关联；或者基准成分期货合约的价格变化与大宗商品的现金或现货价格的变化没有密切的关联，就可能发生这种情况。这是一个风险，因为如果这些相关性不存在，那么投资者可能无法将USCI作为一种具有成本效益的方式来间接投资于大宗商品，或作为对冲大宗商品现货价格波动的手段。USCI的股价、基准成分期货合约价格和大宗商品现货价格之间的关联度取决于投机商品市场的变化、期货合约(包括基准成分期货合约)和其他相关投资的供求以及对期货合约交易的技术影响等情况。对期货合约或影响该市场或期货市场投机交易的因素缺乏投资经验的投资者，他们可能不具备熟悉这些市场的投资者可能拥有的背景或无法随时获取信息类型，因此，与具有此类经验和资源的其他投资者相比，他们可能因交易USCI股票而蒙受损失的风险更大。

SDCI在任何时间点的价格与将在下一个再平衡日期成为基准成分期货合约的期货合约之间的价格关系将有所不同，可能会影响USCI的总回报及其总回报与SDCI的关系。

SDCI的设计是这样的：每个月它都由不同的基准成分期货合约组成，USCI的投资必须持续重新平衡，以反映SDCI不断变化的构成。如果商品期货市场近个月合约到期的交易价格高于下个月合约到期的价格，这种情况在期货市场被称为“现货溢价” ，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，SDCI的价值将随着接近到期而趋于上升。因此，USCI可能会受益，因为它将在持续的基础上销售更昂贵的合同和购买更便宜的合同。相反，如果商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，这种情况在期货市场被称为“期货溢价”，那么如果没有大宗商品价格整体走势的影响，SDCI的价值将随着到期时间的临近而下降。因此，USCI的总回报可能低于其他情况下的总回报，因为它将出售价格较低的合约，而购买更昂贵的合约。现货溢价和期货溢价的影响可能会导致USCI每股资产净值的总回报与其他价格参考的总回报显著不同，例如构成SDCI的大宗商品的现货价格。此外，如果没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，期货溢价的长期存在可能会对USCI的每股资产净值和总回报产生重大负面影响，投资者可能会损失部分或全部投资。

有关期货溢价和现货溢价的潜在影响的讨论，请参阅“有关USCI、其投资目标和投资的其他信息”。

交易所设定的责任水平、头寸限制和每日价格波动限制可能会导致跟踪误差，因为它限制了USCI的投资，包括其完全投资于基准成分期货合约的能力，这可能导致股票价格与SDCI有很大差异。

指定的合约市场，如NYMEX和ICE Futures，对在共同交易控制下的任何个人或团体(USCI的投资不是作为对冲)可能持有、拥有或控制的大宗商品权益期货合约的最大净多头或净空头期货合约建立了问责级别和头寸限制。这些水平和头寸限制适用于USCI 为实现其投资目标而投资的期货合约。除了问责级别和头寸限制外，纽约商品交易所和洲际交易所期货交易所还对期货合约设定了每日价格波动限制。每日价格波动限制确定了期货合约价格较前一天结算价上下浮动的最大幅度。一旦特定期货合约达到每日价格波动限制，不得以超过该限制的价格进行交易。

CFTC法规第150部分(“持仓限制规则”)为25份核心参考期货合约(包括农业、能源和金属期货合约)、与核心参考期货合约相关联的期货和期权、以及在经济上与所有市场参与者必须遵守的核心参考期货合约等同的掉期，设定了联邦头寸限制，但有某些豁免。

根据持仓限制规则，某些基准成分期货合约受到持仓限制，USCI的交易没有资格获得豁免。因此，头寸限制规则可能会对USCI实现其投资目标的能力产生负面影响因为它抑制了USCF将销售USCI创造篮子的收益有效投资的能力，尤其是其允许投资的金额和类型。

所有这些限制都可能导致USCI股票价格与SDCI之间的跟踪误差。这反过来可能会阻止投资者能够有效地利用USCI作为对冲大宗商品相关损失的方式或作为间接投资大宗商品的方式。

风险缓解 USCI的期货佣金商户(“FCM”)可能会通过限制USCI的投资(包括其完全投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力)而导致跟踪错误，这可能导致USCI的股票价格与此类基准成分期货合约的价格有很大差异。

USCI的FCM有权对USCI在一个或多个基准成分期货合约以及某些其他月份持有的头寸施加限制。到目前为止，USCI的FCM还没有施加任何这样的限制。然而，如果USCI的FCM施加限制，USCI将其相当大一部分资产投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力可能会受到严重限制，这可能导致USCI投资于其他期货合约，或可能投资于其他与商品相关的投资。与目前的情况相比，USCI还可能不得不更频繁地重新平衡和调整其投资组合中的持股类型。这可能会阻碍USCI以其历史和当前相同的方式追求其投资目标。

此外，在提供创设篮子供购买时，交易所和/或USCI的任何FCM施加的限制可能会限制USCI将购买创设篮子的收益投资于一个或多个基准成分期货合约和其他期货合约的能力。如果是这样的话，USCI可能会投资于其他允许的投资，包括其他相关投资，并可能持有更多的国债、现金和现金等价物，这可能会削弱USCI实现其投资目标的能力。

投资者的纳税义务可能超过其股票的分派金额(如果有的话)。

现金或财产将由USCF全权酌情分配。USCF没有，目前也不打算对股票进行现金或其他分配。投资者将被要求就其在USCI应税收入中的可分配份额缴纳美国联邦所得税，在某些情况下，还需缴纳州、地方或外国所得税，而无论他们是否收到分配或任何分配的金额。因此，投资者对其股票的纳税义务可能超过就该等股票分配的现金或财产价值(如果有) 。

投资者的应税收益或亏损的可分配份额可能与其股票的经济收益或亏损不同。

由于USCI采用的假设和惯例适用于税收和其他因素的分配，投资者在USCI的收入、收益、扣除、损失或信用中可分配的份额可能与其股票在个纳税年度的经济利润或亏损不同。这种差异可能是暂时的，也可能是永久性的，如果是永久性的，可能会导致对超过其经济收入的金额征税。

如果美国国税局不接受美国国税局在分配这些项目时应用的假设和惯例，与股票有关的收入、收益、扣除、亏损和信用项目可以重新分配用于美国联邦所得税，而USCI 可能需要缴纳美国联邦所得税，这可能会给投资者带来不利后果。

美国联邦所得税规则涉及为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的实体，该规则非常复杂，其适用于大型上市实体(如USCI)的情况在许多方面都不确定。USCI在中应用了某些假设和惯例，试图遵守适用规则的意图，并以正确反映股东经济损益的方式报告应纳税所得额、收益、扣除、损失和信用。美国国税局有可能成功挑战美国国税局对这些假设和惯例的应用，认为其不完全符合修订后的《1986年国税法》(以下简称《国税法》)的所有方面，以及适用的美国财政部法规，该法规将要求美国国税局以对投资者产生不利影响的方式重新分配收入、收益、扣除、损失或信贷项目。如果发生这种情况，投资者可能被要求提交修改后的美国联邦所得税申报单，并支付额外的税款和亏空利息。

美国国税局可能对因美国国税局审计而进行的调整而产生的任何“被归因于少报”的税款承担美国联邦所得税。估算的少报金额一般包括增加分配给任何投资者的收入或收益项目，以及减少分配给任何投资者的扣除、损失或信用项目，而不相应减少分配给任何投资者的收入或收益项目，或增加分配给任何投资者的扣除、损失或信用项目。如果USCI被要求为任何估计的少报支付任何美国联邦所得税，由此产生的纳税义务将减少USCI的净资产，并可能对股票价值产生不利影响。在某些情况下，USCI可能有资格作出选择，以使投资者考虑任何估计的少报金额，包括任何相关利息和罚款。像USCI这样的上市合作伙伴能否当选还不确定。如果作出选择，USCI将被要求向在调整后的分配所涉及的年度内拥有股份实益权益的投资者提供一份陈述，说明他们在调整中的比例份额(“调整后的K-1”)。投资者将被要求在发行调整后的K-1的纳税年度考虑调整。

出于美国联邦所得税的目的，USCI可以被视为公司，这可能会大幅降低股票的价值。

代表USCI的信托收到了律师的意见，根据现行的美国联邦所得税法，USCI将被视为合伙企业，在美国联邦所得税方面不应作为公司征税，前提是(I)USCI年度总收入的至少90%将来自(A)大宗商品(不作为库存持有)或期货、远期、期权、掉期和其他名义主要合同的收入和收益，以及(B)利息收入；(Ii)信托和USCI是根据其管辖协议和适用法律组织和运营的；以及(Iii)信托和USCI都不选择作为美国联邦所得税目的的公司征税。尽管USCF预计USCI已经并将继续满足其所有纳税年度的“合格收入”要求，但这一结果不能得到保证。USCI没有也不会要求美国国税局就其作为合伙企业的分类在美国联邦所得税目的下不纳税的任何裁决。如果美国国税局成功地认定USCI作为一家公司在任何纳税年度作为一家公司应纳税，而不是按比例将其收益、收益、亏损、扣除和抵免转嫁给其股东，则USCI将按公司税率对其当年的净收入缴纳美国联邦所得税。此外，尽管USCF目前不打算对其股票进行分配，但如果出于美国联邦所得税的目的，USCI被视为公司，就USCI股票进行的任何分配都将作为股息收入向股东征税，但以USCI当前和累计的收益和利润为限。信托和USCI作为公司的征税可能会大幅降低股票投资的税后回报，并可能大幅降低股票的价值。

根据信托协议和适用的州法律，信托被组织为特拉华州法定信托，但出于美国联邦所得税的目的，USCI 被视为合伙企业，因此，USCI的税务处理比传统共同基金更复杂。

根据信托协议的规定和适用的州法律，该信托是作为特拉华州法定信托组织的，但出于美国联邦所得税的目的，USCI 被视为合伙企业。USCI不为其收入缴纳美国联邦所得税。取而代之的是，美国国税局将每年向股东提供美国国税局附表K-1和/或K-3(表格1065)的税务信息，并要求每个美国股东在其美国联邦所得税申报单上报告其在美国国税局的收入、收益、损失、扣除和抵免中的可分配份额。这些金额必须在报告时不考虑股东在纳税年度内作为分配从USCI获得的现金或财产的金额(如果有)。因此，股东可以获得美国证券交易委员会分配的收入或收益，但不会获得用于支付分配所产生的纳税义务的现金分配，或者可能获得不足以支付此类负债的分配。

除美国联邦所得税外，股东可能还需缴纳其他税种，如州和地方所得税、非公司营业税、商业特许经营税和遗产税、遗产税或无形资产税，这些税种可能由USCI开展业务或拥有财产或股东居住地的各个司法管辖区征收。尽管此处不介绍这些税种的分析，但每个潜在股东都应该考虑它们对其在USCI投资的潜在影响。提交适当的美国联邦、州、地方和外国纳税申报单是每个股东的责任。

如果USCI 被要求对任何非美国股东预扣税款，则该预扣费用可能由所有股东承担。

在某些情况下，USCI可能需要为分配给非美国股东支付预扣税。尽管信托协议规定，任何此类扣缴将被视为分配给非美国股东，但USCI可能无法导致此类扣缴的经济成本由代表其扣留此类金额的非美国股东承担，因为它一般不希望进行任何分配。在这种情况下，扣缴的经济成本可能由所有股东承担，而不仅仅是代扣代缴的股东。这可能会对该股的价值产生实质性影响。

总体而言，与美国联邦所得税有关的立法或其他行动可能会对USCI或我们的投资者产生负面影响。参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部一直在审查与美国联邦所得税有关的规则。2022年8月16日，总裁·拜登签署了《2022年降低通货膨胀法案》(简称《爱尔兰共和军》)，使之成为法律。目前，我们无法肯定地预测《共和军法案》或任何其他拟议或未来的税收立法中的税收条款将如何影响信托公司、美国投资促进局、我们的投资者或美国投资促进局的投资。敦促投资者就立法、法规或行政发展和提案的现状及其对投资我们股票的潜在影响向他们的税务顾问进行咨询。

USCI将承担信托代表USCI签订或由特殊目的或结构性工具持有的场外交易合同交易对手的信用风险。

USCI面临场外合约交易对手不履行的风险。与期货合约不同，这些合约的交易对手通常是一家银行或其他金融机构，而不是由一组金融机构支持的清算组织。因此，在这些交易中将存在更大的交易对手信用风险。交易对手可能无法履行其对USCI的义务，在这种情况下，USCI可能在这些合同上遭受重大损失。美国监管机构实施的双向保证金要求旨在缓解这一风险。

如果交易对手破产或因财务困难而无法履行其义务，USCI在破产或其他重组程序中获得任何恢复方面可能会经历重大延误。代表USCI的信托可能只获得有限的赔偿，或者在这种情况下可能得不到赔偿。USCI通常只与主要的全球金融机构进行交易，从而缓解了这些风险。

与交易活跃的金融工具相比，场外衍生品的估值可能不那么确定。

一般来说，场外衍生品的估值不如交易所交易期货合约和证券或结算掉期等交易活跃的金融工具的估值那么确定，因为对于场外衍生品，场外衍生品签订或终止的价格和条款是单独谈判的，这些价格和条款可能不反映其他来源提供的最佳价格或条款。此外，尽管做市商和交易商一般会引用指示性价格或条款订立或终止场外交易合约，但他们通常没有合约义务这样做，特别是如果他们不是交易的一方。因此，可能很难获得未完成场外衍生品交易的独立价值。

USCI没有杠杆化，但如果其资产不足以完全满足与其投资相关的保证金或抵押品要求，它可能会杠杆化。

USCI没有也不打算通过借款或其他方式对其资产进行杠杆操作，并相应地进行投资。与前述一致，USCI宣布的投资意向及其任何变更将考虑到USCI需要进行允许的投资，同时使其能够保持充足的流动性以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免USCI被杠杆化。如果市场情况需要，USCI可能会实施风险降低程序，其中可能包括USCI投资的变更，如果此类变更发生在滚动或再平衡期间以外的时间，则可能会在短时间内发生。

虽然USCI 不会也不会借钱或使用债务来偿还其投资的保证金或抵押品义务，但如果USCI持有的资产不足，不仅可以偿还此类投资所需的当前和未来的保证金或抵押品义务，它可能会变得杠杆化。如果USCI持有的资产价值小于零，则可能发生这种情况。

USCF努力使USCI的国债、现金和现金等价物的价值，无论是由USCI持有还是作为保证金或其他抵押品入账，在任何时候都接近其期货合约和其他商品相关投资项下义务的总市场价值。尽管根据信托协议允许这样做，但USCI没有也不打算通过进行超出其潜在能力的投资来杠杆利用其资产以满足与此类投资相关的潜在保证金和抵押品义务。与此一致，USCI的投资决策将考虑到USCI需要进行允许的投资，同时也允许其保持充足的流动性，以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免USCI变得杠杆化，包括通过持有价值极有可能小于零的资产。如果市场情况需要，这些降低风险的措施可能会在短时间内实施。

USCI可决定通过向其授权参与者提供创建篮子来限制其股票的发行，以允许其以满足其投资目标的方式将出售其创建篮子的收益再投资于当前允许的资产。

如果USCI打算在任何时间限制创建篮子的发售，它将通过提交当前的8-K表格报告向市场宣布。在这种情况下，将按照USCI收到的订单顺序考虑接受创建篮子的订单，并且USCI将继续在有限的创作篮子发售期间接受授权参与者通过赎回篮子赎回其股票的请求。

您将无权参与USCI的管理，必须依靠USCF的职责和判断来管理USCI。

USCI受到涉及USCF、各种商品期货经纪商和授权参与者的实际和潜在内在冲突的影响。USCF的官员、董事和员工并不专门致力于USCI。USCF的人员是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、官员或员工，包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能会在其对USCI和其他实体的责任之间发生冲突。由于这些关系和其他关系，与USCI有关的各方有经济动机以不符合USCI和股东最佳利益的方式行事。

USCI的某些投资可能是非流动性的，这可能会在任何时候或不时给投资者造成巨大损失。

期货头寸不能总是以所需价格平仓。当市场上的买入单和卖出单相对较少时，很难以特定价格执行交易。市场混乱，如战争或外国政府采取政治行动扰乱其货币市场、原油生产或出口或其他主要出口，也可能使清算头寸变得困难。由于期货合约和其他商品相关投资可能都是非流动性的，因此在流动性不佳的市场时期，USCI的商品权益可能更难以有利的价格进行清算，并且可能在平仓期间产生损失。USCI可能收购的大量头寸增加了流动性不足的风险，这既使其头寸更难清算，也可能在试图这样做的同时增加损失。

不需要结算的场外合约可能比期货合约更不适合交易，因为它们不在交易所交易，没有统一的条款和条件，而且是根据当事人的信誉和信用支持(如抵押品)的可用性订立的，一般来说，未经交易对手同意，它们不能转让。这些条件使此类合约的流动性低于在大宗商品交易所交易的标准化期货合约，并可能对USCI实现此类合约全部价值的能力产生不利影响。此外，即使抵押品被用来降低交易对手的信用风险，场外交易价值的突然变化也可能使一方因交易对手违约而面临财务风险，因为在这种情况下，所持抵押品可能无法覆盖一方在交易中的风险敞口。

USCI并非主动管理，其投资目标是在任何连续30个估值日内，USCI资产净值的每日百分比变动在同一期间SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)以内。

USCI并非由传统方法主动管理。因此，如果USCI对商品权益的投资价值在下降，在正常情况下，USCI不会平仓，除非在赎回一篮子货币时向授权参与者支付收益，或在期货合约和其他允许投资中平仓(I)与基准成分期货合约的月度变化有关；(Ii)当USCI以其他方式确定这样做是合适的时，例如由于监管要求或风险缓解措施；或(Iii)避免USCI变得杠杆化，并尽可能将所得资金再投资于新的期货合约或其他相关投资。USCF将寻求使USCI股票的资产净值在其价格持平或下降以及价格上涨期间跟踪SDCI。

USCI投资于一个或多个基准成分期货合约的能力可能受到以下任何或全部因素的限制：不断变化的市场状况、对USCI投资期货合约的监管责任级别和头寸限制的变化、市场参与者(通常包括USCI)采取的额外或不同的风险缓解措施，以及USCI收购其他期货合约或出售额外股票的。

USCI可能不符合纽约证交所Arca的上市标准，这将对投资者出售股票的能力产生不利影响。

如果USCI未能遵守纽约证券交易所的上市要求，或者当纽约证券交易所ARCA自行决定暂停交易符合公共利益或其他正当理由时，纽约证券交易所Arca可以在事先通知或不通知USCI的情况下，暂停USCI的股票在交易所的交易。不能保证维持USCI股票上市所需的要求将继续得到满足或保持不变。如果USCI无法达到纽约证券交易所的上市标准，并被摘牌，投资者出售其股票的能力将受到不利影响。

纽约证券交易所可能会暂停USCI股票的交易，这将对投资者出售股票的能力造成不利影响。

股票交易可能会因市场状况或纽约证交所Arca的规则和程序而暂停，原因是在NYSE Arca看来，股票交易是不可取的。此外，根据“熔断机制”规则，交易将受到异常市场波动导致的交易暂停的影响，该规则要求根据指定的市场跌幅在指定的时间内停止交易。

USCI股票的流动性也可能受到授权参与者退出的影响，这可能会对股票的市场价格产生不利影响。

如果一个或多个在股份中拥有重大权益的授权参与者退出参与，股份的流动资金可能会减少，这可能对股份的市场价格产生不利影响，并导致投资者蒙受投资损失。

非授权参与者的股东只能在二级市场买卖其股票，与二级市场交易相关的条件可能会对投资者的股票投资产生不利影响。

只有经授权的参与者才能分别通过创建篮子或赎回篮子直接从USCI购买股票或赎回股票。所有其他希望购买或出售股票的投资者必须通过纽约证券交易所Arca或其他可能进行股票交易的市场(如果有)进行交易。相对于每股资产净值，股票的交易价格可能有溢价或折让。

缺乏活跃的USCI股票交易市场可能会导致投资者在出售股票时在USCI的投资蒙受损失。

尽管USCI的股票在纽约证交所上市交易，但不能保证股票交易市场的活跃。如果投资者需要在没有活跃的交易市场时出售股票，投资者在出售股票时收到的价格(假设这些股票能够被出售)可能会低于存在活跃市场的情况。

SummerHaven 人员精简，严重依赖关键人员管理咨询活动。向USCI提供有关SDCI的交易咨询服务。SummerHaven在很大程度上依赖于库尔特·纳尔逊和K·海尔特·鲁文霍斯特博士。纳尔逊先生和鲁文霍斯特博士打算以他们认为合适的方式分配他们的时间来管理USCI的资产。如果SummerHaven的这些关键人员离职或无法履行目前的职责，可能会对SummerHaven的管理产生不利影响。

USCF的有限责任公司协议为非管理董事提供了有限的授权，USCF的母公司可将USCF的任何董事撤职，该公司由MaryGold Companies，Inc.(前身为礼宾技术公司)全资拥有，是一家受控上市公司，大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成员和某些其他股东拥有。

USCF董事会目前由四名管理董事和三名非管理董事组成，他们也是USCF的高管或员工，根据适用的纽约证交所Arca和美国证券交易委员会规则，他们被视为独立。根据USCF的有限责任公司协议，非管理董事仅拥有管理董事明确授予他们的权力，这意味着非管理董事控制管理董事行动的权力可能少于公司董事会独立成员的通常情况。此外，任何董事均可经美国华侨银行投资有限公司(以下简称“美国华侨银行投资公司”)(前身为温赖特控股公司)的书面同意而删除，温赖特控股公司是美国华侨银行的唯一成员。USCF Investments的唯一股东是MaryGold Companies，Inc.，前身为Concierge Technologies，Inc.(“MaryGold”)，是一家上市交易的公司，股票代码为“MGLD”。Nicholas D.Gerber先生及其某些其他家族成员和某些其他股东拥有MaryGold的大部分股份，而MaryGold是USCF Investments的唯一股东，USCF Investments是USCF的唯一成员。因此，尽管USCF受USCF董事会(包括管理董事和非管理董事)管辖，但根据有限责任公司协议，Gerber先生可以对USCF Investments行使间接控制，以罢免任何董事 (包括组成审计委员会的非管理董事)，并以另一名董事取代该董事。由一个人控制可能会对USCF和USCI产生负面影响，包括它们的监管义务。

存在这样一种风险，即USCI无法赚取足以弥补其必须支付的费用和支出的交易收益，因此USCI 可能无法赚取任何利润。

USCI向经纪公司支付平均总净资产约0.10%的手续费，其基础是每次买入或出售3.00美元的经纪手续费，按平均净资产计算的资产净值的0.80%的管理费，以及场外价差和非常费用(例如，后续发售费用，正常业务过程中不包括的其他费用，包括在法律允许和信托协议以及USCF代表USCI签订的协议所要求的范围内对任何人的责任和义务进行赔偿，以及在法律或衡平法上提起诉讼并为之辩护，以及以其他方式从事诉讼和产生法律费用，以及解决无法量化的索赔和诉讼)。

无论USCI的活动是否盈利，在所有情况下都必须支付这些费用和费用。因此，USCI必须获得足以补偿这些费用和支出的交易收益，然后才能赚取任何利润。

根据联邦商品和证券法，USCI受到一套全面的监管方案的约束。USCI可能会因未能遵守这些要求而受到制裁，这可能会对其财务业绩(在财务处罚的情况下)或实现其投资目标的能力(在其交易能力受到限制的情况下)产生不利影响。

由于USCI的股票是公开交易的，因此USCI受联邦、州和金融市场交易实体的某些规章制度的约束，负责保护投资者和监督其证券公开交易的公司。这些实体包括上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、国家会计准则局和纽约证券交易所ARCA，这些机构继续制定额外的法规或对现有法规的解释。USCI不断努力遵守这些法规和解释，已经并可能继续导致管理层将时间和注意力从创收活动转移到与合规相关的活动上。

USCI负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。USCI的内部控制系统旨在为其管理层提供关于编制和公平列报已公布财务报表的合理保证。所有内部控制系统，无论设计得多么好，都有内在的局限性。因此，即使那些被确定为有效的系统也只能在财务报表的编制和列报方面提供合理的保证。

SDCI集中在所代表的商品数量上。投资者应该意识到，其他大宗商品指数在纳入的大宗商品数量和种类方面都更加多元化。集中于较少的商品可能会导致SDCI和USCI资产净值的波动程度更大，USCI在特定市场条件下和随着时间的推移跟踪SDCI。

监管变化或行动，包括新立法的实施，是无法预测的，但可能会对美国移民局产生重大不利影响。

期货市场受到全面的法律、法规和保证金要求的约束。此外，CFTC和期货交易所被授权在发生市场紧急情况时采取非常行动，例如，追溯实施投机头寸限制或更高的保证金要求，建立每日价格限制和暂停交易。美国的商品利益交易法规是一个快速变化的法律领域，并受到政府和司法行动的持续修改。在美国公开分发的非传统投资池受到了相当大的监管关注。此外，美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和交易所被授权在市场出现紧急情况时采取非常行动，包括追溯实施投机头寸限制或更高的保证金要求，设定每日限价和暂停交易。此外，美国以外的多个国家政府对大宗商品市场投机交易的破坏性影响以及监管衍生品市场的必要性表示担忧。未来任何监管变化对USCI的影响是不可能预测的，但它可能是实质性的和不利的。

该信托基金不是受1940年法案约束的投资公司。因此，投资者得不到该法规所提供的保护，例如，该法规要求投资公司必须有大多数公正的董事，并规范投资公司与其投资管理人之间的关系。

USCI主要投资期货合约，其中很大一部分在美国交易所交易，包括纽约商品交易所。然而，USCI的一部分交易可能发生在美国以外的市场和交易所。在这类非美国市场或交易所进行交易存在风险，因为它们不受与美国同行相同程度的监管，包括潜在的不同或削弱的投资者保护。在以美元以外货币计价的交易合约中，USCI面临美元与此类合约的功能货币之间汇率出现不利波动的风险。此外，在非美国交易所进行交易还会受到外汇管制、征收、税负增加以及当地经济衰退和政治不稳定带来的风险的影响。任何这些变数的不利发展都可能减少受影响国际市场交易的利润或增加损失。

USCI和USCF可能存在利益冲突，这可能允许它们偏袒自己的利益，损害股东利益。

USCI受到涉及USCF、各种商品期货经纪商和任何授权参与者的实际和潜在内在冲突的影响。USCF的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于USCI，也是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、官员或员工。他们可能会在对USCI和其他实体的责任之间发生冲突。由于这些和其他关系，与USCI有关的各方有财务激励以不符合USCI和股东最佳利益的方式行事。USCF尚未建立任何正式程序来解决利益冲突。因此，投资者依赖于受到此类利益冲突影响的各方的诚意来公平地解决这些冲突。尽管USCF试图监控这些冲突，但USCF要确保这些冲突实际上不会给股东造成不利后果，即使不是不可能，也是极其困难的。

USCF是USCI和相关公共基金的普通合伙人或赞助商。USCF可能存在冲突，因为它对UCSI的交易决策可能会受到它们对其管理的其他基金的影响。举例来说，如果由于达到NYMEX规定的仓位限制，UCSI购买了期货合约，如果USCF管理的基金持有的合约数量达到NYMEX允许的最大数量，这一决定可能会影响USCI购买额外期货合约的能力。类似情况可能会对其他相关公共基金跟踪其基准期货合约的能力产生不利影响。

USCI还可能在其FCM方面受到某些冲突的影响，包括但不限于FCM从其他客户获得更大金额的赔偿，或代表通过FCM交易的第三方账户购买相对或竞争头寸而导致的冲突。此外，USCF的负责人、高级管理人员、董事或员工可以为自己的账户交易期货和相关合约。如果他们的交易在同一市场，同时USCI使用将由USCI使用的清算经纪人进行交易，则可能存在利益冲突。如果USCF的负责人、高级管理人员、董事或员工更积极地交易他们的账户，或者在他们的账户中持有与USCI相反或领先于USCI的头寸，也可能会发生潜在的冲突。

USCI、USCF和SummerHaven可能存在利益冲突，这可能会导致它们偏袒自己的利益，损害股东的利益。

USCI、USCF和SummerHaven可能存在内在冲突，因为USCF和SummerHaven试图保持USCI的资产规模以保留其费用收入，这可能并不总是与USCI让其股票的资产净值跟踪SDCI价值变化的目标一致。

USCF和SummerHaven的官员、董事和员工并不专门致力于USCI。例如，USCF的董事、官员和员工以这种身份为其他实体行事，包括可能与USCI竞争其服务的相关公共基金。他们可能会在对USCI和相关公共基金的责任之间发生冲突。

USCF目前拥有管理USCI投资和运营的唯一权力。它已将USCI在其大宗商品权益中的投资管理委托给其大宗商品交易顾问SummerHaven。这一管理USCI投资和运营的权力可能允许USCF或SummerHaven以一种与投资者的最佳利益相冲突的方式进一步促进其自身利益。股东的投票权非常有限，这将限制他们影响诸如修改信托协议、改变USCI的基本投资目标、解散USCI或出售或分配USCI资产等事项的能力。

股东的投票权非常有限，只有在特定情况下才有权取代USCF。股东不参与USCI的管理，也不控制USCF，因此他们对影响USCI的基本事项没有任何影响力。

股东对USCI的事务拥有非常有限的投票权，并且没有通常与公司股票所有权相关的任何法定权利(例如，包括提起“压迫”或“衍生”诉讼的权利)。只有在USCF自愿辞职或失去公司章程的情况下，股东才能选择替代保荐人。股东不得参与USCI的管理或控制或其业务的开展。因此，股东必须依赖USCF的职责和判断来管理USCI的事务。

USCI可能在任何时候终止，导致投资者投资的清算和潜在损失，并可能扰乱投资者投资组合的整体到期日和时机。

根据信托协议的条款，USCI可以随时终止，无论USCI是否发生了损失。特别是，不可预见的情况，包括但不限于死亡、不称职的裁决、破产、解散、撤回或解除USCF作为信托发起人的可能会导致USCI终止，除非根据信托协议指定继任者。可能导致保荐人辞职的情况包括但不限于，如果USCF确定市场状况、监管要求、 USCI、第三方采取的风险缓解措施或其他导致USCI确定其无法再达到其投资目标的风险缓解措施，或USCI相对于其运营费用或保证金或抵押品的净资产总额要求使USCI继续运营不合理或不谨慎。此外，如果USCF确定 USCI相对于其运营费用的净资产合计使USCI的继续运营不合理或不谨慎，则USCF可能会终止USCI。然而，任何程度的损失都不会要求USCI终止USCI。USCI的终止将导致其资产的清算和在所有期间的所有缴款、分配和分配生效后，根据债权人的正账面资本账户余额首先分配给债权人，然后分配给股东的收益，USCI在清算与终止相关的资产时可能会产生损失。终止投资也可能对投资者投资组合的整体到期日和时机产生负面影响。

USCI之前未进行任何现金分配，并打算将任何已实现的收益再投资于额外的大宗商品权益，而不是将现金分配给股东。因此，与共同基金、商品池或其他投资池积极管理其投资以实现其投资活动的收入和收益并将这些收入和收益分配给投资者不同，USCI 通常不希望分配现金。如果投资者需要从USCI获得现金分配，以支付其在USCI的收入和收益份额(如果有)的税款，或出于任何其他原因，则投资者不应投资于USCI。尽管如此，尽管USCI不打算进行现金分配，但其直接持有或作为保证金入账的投资收入可能会达到值得分配的水平， E.g.，在该等收入不需要支持其商品权益相关投资的水平，而投资者对就该等收入征税而未收到可用于支付该等税款的分派作出不利反应。如果这项收入变得非常可观，则可以进行现金分配。

短时间内意外的个兑换篮子请求可能会对USCI的资产净值产生不利影响。

如果USCI在相对较短的时间内收到大量赎回篮子的请求，则USCI可能无法满足USCI未承诺交易的资产的请求。因此，可能有必要在交易策略规定清算之前清算USCI交易头寸的个头寸。

暂停授权参与者购买创建篮子的能力可能会导致USCI的资产净值与其交易价格有实质性差异。

如果授权参与者购买额外创建篮子的能力暂停，则授权参与者和其他在USCI股票市场交易的团体可能仍将继续积极交易股票。然而，在这种情况下，授权参与者和其他做市商可能会寻求调整他们在股票中的做市。具体地说，此类市场参与者可能会增加他们购买和出售股票的报价之间的价差，以使他们能够适应潜在的不确定性，即他们何时可能能够购买额外的创设股票篮子。此外，授权参与者可能不太愿意提出报价，以便大量买卖股票。如果授权参与者仍然能够自由创建新的股票篮子，则买入价和卖出价之间的价差扩大或可获得报价的股票数量减少的潜在影响可能会增加 USCI投资者的交易成本，而不是报价和进行买卖的股票数量。此外，股票的交易市价与股票的资产净值之间可能存在重大差异，这也是股票在赎回篮子中的授权参与者可以通过USCI赎回的价格。上述情况也可能严重偏离USCI的投资目标。授权参与者无法创建新篮子可能对市场 USCI股票产生的任何潜在影响可能不会持续到注册并可用于分发额外股票的时间之后。

USCI可以确定，为了使其能够以满足其投资目标的方式将其创建篮子的销售收益再投资于当前允许的资产，它可以限制其创建篮子的报价。

USCI可能决定通过向其授权参与者提供创设篮子来限制其股票的发行。由于本文描述的某些情况，包括(1)需要遵守监管要求(包括但不限于交易所责任水平和头寸限制)；(2)市场状况(包括但不限于允许USCI获得更大流动性或以更有利的价格执行交易)；以及(3)USCI当前和其他FCM采取的风险缓解措施限制USCI和其他市场参与者投资于特定的商品期货合约，USCI管理层可以决定它将限制股票的发行和创设篮子的发行，因为它无法将此类发行的收益投资于使其能够合理实现其投资目标的投资。

如果做出这样的决定，则与暂停提供创作篮子相关的后果与上述风险因素中描述的相同。 “暂停授权参与者购买创设篮子的能力可能会导致USCI的资产净值与其交易价格有实质性差异，“可能会发生。

在利率上升的环境中，USCI可能无法以现行利率进行完全投资，直到当前对国库券的任何投资在到期，以避免亏本出售这些投资。

当利率上升时，固定收益证券的价值通常会下降。在利率上升的环境中，USCI可能无法以现行利率进行完全投资，直到当前任何国库券投资到期，以避免亏本出售这些投资。短期投资的利率风险通常较低，较长期投资的利率风险通常较高。由于长期处于历史低位的利率结束，潜在的货币政策举措的影响，包括美联储和其他外国同行为遏制通胀而采取的行动，以及由此产生的市场对这些举措的反应，USCI未来面临的利率上升风险可能会更大。当利率下降时，USCI可能被要求以较低的利率将出售、赎回或提前预付国库券或货币市场证券的收益再投资。

USCI投资于政府货币市场基金。尽管此类政府货币市场基金寻求将投资价值保持在每股1.00美元，但不能保证它们能够做到这一点，而且USCI投资政府货币市场基金可能会赔钱。投资政府货币市场基金不受联邦存款保险公司(FDIC)、或任何其他政府机构的保险或担保。政府货币市场基金的股价可能跌至1.00美元以下。USCI不能依赖或期望政府货币市场基金的顾问或其附属公司签订支持协议或采取其他行动来维持政府货币市场基金1.00美元的股价。在某些市场上，政府货币市场基金所持资产的信用质量可能会迅速变化，而单一所持资产的违约可能会对政府货币市场基金的股价产生不利影响。由于利率的波动，政府货币市场基金持有的证券的市值可能会有所不同。政府货币市场基金的股价在赎回压力较大和/或流动性不佳的市场期间也会受到负面影响。

清算经纪商的倒闭或破产可能会导致USCI的资产大量损失，并可能损害USCI执行交易的能力。

CEA和CFTC法规对旨在保护客户的FCM和票据交换所提出了几项要求，包括强制实施风险管理计划、内部监控和控制、资本和流动性标准、客户披露以及审计和审查计划。特别是，CEA和CFTC的规定要求FCM和结算所将从客户那里收到的所有资金与自有资产分开。不能保证CEA和CFTC规定的要求将防止USCI或其投资者蒙受损失，或不会对其造成实质性不利影响。

具体地说，在FCM或清算所破产的情况下，USCI可能仅限于按比例收回代表FCM合并客户账户分离的所有可用资金份额，或者USCI可能根本不会收回任何资产。USCI可能还会因其未平仓和平仓而蒙受任何未实现利润的损失。这是因为，如果发生这样的破产，USCI 将根据美国破产法和适用的CFTC法规，获得给予FCM客户和通过清算所清算的交易参与者的保护。此类规定一般规定，如果破产的FCM或交易所的结算所持有的客户财产不足以满足所有客户索赔，则按比例分配给客户财产。

清算FCM的破产可能由FCM的一个客户违约等原因造成。在这种情况下，交易所的结算所获准使用USCI公布的全部保证金(以及FCM其他客户公布的保证金) 来支付破产的FCM所欠的金额。因此，USCI可能无法收回其期货头寸(包括记为保证金的资产)的应得金额，并可能遭受重大损失。

尽管USCI可能会在其FCM倒闭或破产时蒙受损失，但USCI的大部分资产以国库券、现金和/或现金等价物形式持有，不会受到FCM破产的影响。

USCI的大部分资产以国债、现金和/或现金等价物的形式与托管人持有。托管人的破产可能导致该托管人持有的USCI资产的完全损失，在任何给定的时间，这些资产都可能构成USCI总资产的相当大的部分。

Shim和SummerHaven的责任是有限的，如果要求USCF和USCI赔偿 Shim和/或SummerHaven，股票价值可能会受到不利影响。

根据Shim、SummerHaven和USCF之间的许可协议以及SummerHaven和USCF之间的咨询协议，如果Shim、SummerHaven及其附属公司或其各自的高级管理人员、董事、股东、成员、合作伙伴、员工和任何控制Shim或SummerHaven的人员没有故意的不当行为、严重疏忽、不诚信或实质性违反适用法律或Shim或SummerHaven的适用协议，则不对USCF或USCI负责。此外，Shim、SummerHaven及其管理人员、董事、股东、成员、合作伙伴、员工以及控制Shim或SummerHaven或其代表的任何人员、代理、律师、服务提供商、继承人和受让人有权就与许可协议或咨询协议相关或产生的任何和所有索赔、责任、义务、判决、诉讼理由、成本和费用(包括合理的律师费)(统称为“损失”) 获得赔偿、辩护并使其不受损害。 Shim或SummerHaven的重大疏忽或恶意，或USCF对适用法律或适用协议的实质性违反。此外，Shim、SummerHaven不对USCF或USCI承担任何间接、附带、特殊或后果性损害的责任，即使如果Shim或SummerHaven或Shim的授权代表已被告知此类损害的可能性。

USCF和受托人的责任是有限的，如果USCI被要求对受托人或USCF进行赔偿，股份价值将受到不利影响。

根据信托协议，受托人和USCF对因受托人或USCF方面的严重疏忽或故意不当行为或USCF违反信托协议(视情况而定)而产生的任何责任或费用不承担责任，并有权获得赔偿。因此，USCF可能要求出售USCI的资产，以弥补其或受托人遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低USCI的资产净值及其股票价值。

虽然USCI的股份是有限责任投资，但某些情况，如股东对USCI的破产或赔偿，将增加股东的责任。

USCI的股票是有限责任投资；股东的损失不得超过他们投资的金额加上他们投资确认的任何利润。然而，根据破产法，股东可以被要求将他们在USCI事实上破产或违反其信托协议时获得的任何分派返还给USCI的财产。此外，许多州没有“法定信托”法规，如特拉华州的“特拉华州法规”。该州的法院可能会裁定，由于在这种司法管辖区没有任何相反的法律规定，股东虽然根据特拉华州的法律有权享有与根据特拉华州法律组织的私营公司的股东一样的个人责任限制，但在该州却没有这样的权利。最后，如果信托或USCI 成为任何索赔、争议、要求或诉讼的一方，或因任何股东(或受让人)的义务或与信托或USCI的业务无关的责任或债务(视情况而定)而招致任何责任或费用，则根据信托协议，该股东(或受让人累计)必须赔偿信托或USCI(视情况而定) 所产生的所有此类责任和费用，包括律师费和会计费。

投资者不能保证Shim与USCF之间继续使用SDCI的协议，终止SDCI可能对USCI不利。

投资者无法确信Shim与USCF之间使用SDCI的许可协议将持续任何时间。如果Shim和USCF之间使用SDCI的协议终止，USCF将需要寻找替代索引，这可能会对USCI产生不利的影响。

投资者无法保证SummerHaven的持续服务，停止服务可能对USCI不利。

投资者不能保证SummerHaven愿意或能够在任何时间内继续为USCI提供服务。SummerHaven成立的目的是提供投资咨询服务，并根据许可协议和咨询协议按合同向USCI提供这些服务。如果SummerHaven停止代表USCI的活动，USCI可能会受到不利影响。如果SummerHaven在CFTC的注册或在NFA的成员资格被撤销或暂停，SummerHaven将不再能够向USCI提供服务。

USCI是信托的一个系列，因此，法院可能会得出结论，USCI的资产和负债没有与信托的另一个系列的资产和负债分开，从而可能使USCI的资产暴露在信托的另一个系列的负债中。

USCI是特拉华州法定信托的一个系列，而不是一个单独的法律实体。特拉华州法定信托法规定，如果在按系列组织的法定信托的形成和管理文件中包含某些规定，并且如果为任何系列保存了单独和不同的记录，且与该系列相关的资产以单独和不同的记录持有，并在与法定信托或其任何系列的其他资产分开的该等单独和不同的记录中进行核算，则特定系列产生的债务、负债、义务和支出仅可针对该系列的资产执行，而不能针对该法定信托的资产或任何其他系列的资产执行。相反，与任何其他系列有关的债务、负债、义务和费用均不得以该系列的资产为抵押。USCF不知道有任何法庭案例解释了这一系列间责任限制或提供了关于遵守要求的任何指导。USCF打算为USCI保存单独和不同的记录，并将USCI与信托的任何其他系列分开核算，但法院可能会得出结论，所使用的方法不符合特拉华州法定信托法，这将可能使一个系列的资产暴露于另一个系列的信托的负债。

信托协议限制了针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员提出索赔的论坛。

USCF、The Trust、USCI、DTC(作为USCI全球股票证书的注册所有人)和股东的权利受特拉华州法律管辖。USCF、信托、USCI和DTC，通过接受股份，每个DTC参与者和每个股东同意特拉华州法院和位于特拉华州的任何联邦法院的专属管辖权，但个人主张特拉华州对USCF、信托或USCI的管辖权主张除外。因此，因《1933年法案》、《1934年证券交易法》(经修订的《1934年法案》)、《信托》、《特拉华州法定信托法》(《信托法案》)、《信托协议》或主张受内部事务 (或类似)原则管辖的索赔而产生或以任何方式引起的任何索赔、诉讼、诉讼或法律程序(包括但不限于解释、适用或执行(I)信托协议条款或(Ii)义务(包括受托责任)的任何索赔、诉讼、诉讼或法律程序，信托对USCF的义务或责任，股东或受托人，或USCF或受托人对信托、股东或彼此的义务或责任，或(Iii)信托、受托人或股东的权利或权力或对信托的限制，或(Iv)《信托法》或特拉华州其他法律关于根据《信托法》适用于信托的任何规定，或(V)任何其他文书、文件、信托法案或信托协议的任何条款以任何方式与信托有关的协议或证书应仅提交给特拉华州衡平法院，如果该法院没有标的物管辖权，则应提交特拉华州具有标的物管辖权的任何其他法院。

我们相信这一条款对我们和股东都有好处：(1)根据特拉华州法律，由具有解决此类纠纷经验和先例的法院解决纠纷；(2)在适用的诉讼类型中，增强特拉华州法律适用的一致性；(3)由于上述规定，限制了诉讼的时间成本和不确定性。然而，该条款可能会限制USCI股东在他们认为对USCF的纠纷更有利的司法论坛上提出索赔的权利。信托基金，或受托人。此外，它可能会阻止针对USCF、信托、受托人或其各自的董事和高级管理人员的诉讼。尽管《信托协议》包含上述对法院的排他性选择条款，且《信托法》明确允许此类条款，但据我们所知，没有任何法院案例在这方面解释了《信托法》，因此，法院有可能裁定此类条款不适用于特定索赔或诉讼或此类条款不可执行。由于在特拉华州以外，排他性法院选择条款的有效性和可执行性仍然存在一些疑问，因此可能会有更多针对此类条款的诉讼。挑战股东可能会在特拉华州以外的法院提起诉讼，以攻击指定特拉华州为排他性管辖权的论坛选择条款。非特拉华州法院可能对有利于特拉华州的法院选择条款持负面看法，因为这样的条款可能似乎剥夺了非特拉华州法院的法律管辖权。

1934年法案第27条对为执行根据1934年法案产生的任何义务或责任而提出的所有索赔授予联邦专属管辖权。因此，任何排他性法院选择条款将不适用于任何此类索赔。此外，1933年法案第22条规定，联邦法院和州法院对所有诉讼同时享有管辖权，以强制执行1933年法案或规则及其下的条例所规定的任何义务或责任。因此，对于根据1933年法案和/或1934年法案及其规则和法规提出的索赔，法院是否会执行排他性论坛选择条款存在不确定性，而且在任何情况下，股东都不会被视为放弃了信托对联邦证券法及其规则和法规的遵守。

USCF和受托人没有义务就USCI的任何财产提起任何诉讼、诉讼或其他程序。

USCF 和受托人均无义务就USCI财产提起任何诉讼、诉讼或其他诉讼，尽管各自有权自行决定。信托协议不赋予股东提起任何此类诉讼、诉讼或其他程序的权利。

由于技术使用的增加，有意和无意的网络攻击构成了运营和信息安全风险。

随着互联网等技术使用的增加，以及对计算机系统执行必要业务功能的依赖，USCI容易受到运营和信息安全风险的影响。一般来说，网络事件可能是由蓄意攻击或非故意事件造成的，例如针对USCI的网络攻击、自然灾害、工业事故、USCI灾难恢复系统故障或相应的员工错误。网络攻击包括但不限于，出于挪用资产或敏感信息、损坏数据或造成运营中断的目的而未经授权访问数字系统。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如导致对网站的拒绝服务攻击。网络安全 USCI的清算经纪人或第三方服务提供商(包括但不限于索引提供商、管理人和转账代理、托管人)的故障或违规可能导致中断并影响业务运营，可能导致财务损失、USCI股东无法进行业务交易、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、罚款、声誉损害、补偿或其他赔偿成本和/或额外的合规成本。如果这些事件影响USCI的电子数据处理、传输、存储和检索系统，或影响我们数据的可用性、完整性或机密性，不利的影响可能会变得特别严重。此外，经历过网络安全事件的服务提供商可能会将通常用于服务USCI的资源转移到处理该事件，这可能会对USCI的运营产生不利影响。网络攻击还可能扰乱USCI投资期货合约的期货交易所和票据交换所，这可能导致USCI实现其投资目标的能力中断，导致USCI及其股东的经济损失。

此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。USCI及其股东可能因此受到负面影响。虽然USCF和包括USCI在内的相关公共基金已经制定了业务连续性计划，但此类计划存在内在限制，包括尚未识别某些风险或在反补贴措施实施之前出现新风险的可能性。此外，USCI无法控制其服务提供商、做市商或授权参与者的网络安全计划和系统。

USCI的投资回报可能会受到气候变化和温室气体限制的负面影响。

在对气候变化风险的担忧的推动下，一些国家已经或正在考虑采用监管框架来减少温室气体排放或石油和天然气的生产和使用。这些措施包括采用总量管制和交易制度、碳税、贸易关税、最低可再生能源使用量要求、限制性许可、提高能效标准，以及对可再生能源的激励或强制要求。政治和其他行为者及其代理人越来越多地寻求间接推进气候变化目标，例如寻求减少石油和天然气部门的可获得性或增加石油和天然气部门的财务和投资成本，并采取旨在促进石油和天然气公司改变商业战略的行动。许多政府还提供税收优惠和其他补贴，以支持过渡到替代能源或强制使用石油或天然气以外的特定燃料。根据政策的制定和应用方式，它们可能会对USCI的投资回报产生负面影响，并使石油和天然气产品变得更加昂贵或竞争力下降。

USCF是集体诉讼、衍生品和其他诉讼的主体。鉴于诉讼事项涉及的固有不确定性，这起诉讼的不利结果可能会对USCF的财务状况产生重大不利影响。

USCF和USCF的董事和某些官员目前受到诉讼。估计因向USCF提起诉讼程序而可能造成的损失的金额或范围本身就很困难，需要广泛的判断，尤其是当案件涉及不确定的金钱损害索赔并可上诉的情况下。此外，由于大多数法律诉讼都是在较长时间内解决的，潜在损失可能会因新的事态发展、法律战略的变化、中间程序性和实质性裁决的结果以及其他各方的和解姿态以及他们对其针对USCF的案件的强弱进行评估而发生变化。由于这些原因，我们目前无法预测最终时间或结果，也无法合理估计由此导致的可能损失或一系列可能损失。鉴于此类事项涉及的固有不确定性，这起诉讼的不利结果可能会对USCF的财务状况、经营业绩或任何特定报告期的现金流产生重大不利影响。此外，诉讼可能导致巨额费用，并转移USCF管理层的注意力和资源，使其无法开展USCF的业务，包括USCI和相关公共基金的管理。

USCI是The Trust的一个系列。该信托根据日期为2017年12月15日的第四份经修订及重订的《信托声明及信托协议》(“信托协议”)的条款运作，该协议将USCI的完全管理控制权授予USCF。USCI将其主要业务办公室保留在1850 Mt.暗黑破坏神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亚州94596。

USCI的净资产主要包括对期货合约的投资，其次是为了遵守监管要求、风险缓解措施、流动性要求，或鉴于市场状况，其他与商品相关的投资。USCF目前预计的市场状况可能导致USCI投资于其他商品相关投资，包括那些允许USCI获得更大流动性或以更优惠的价格执行交易的情况。

USCI实质上将其全部资产投资于期货合约，同时通过持有保证金、抵押品和与美国两年或两年以下短期债务(“国债”)、现金和现金等价物的这些债务有关的其他要求来支持此类投资。USCI的每日持有量可在USCI的网站上获得，网址为Www.uscfinvestments.com。

USCI在不利用杠杆或无法履行其当前或潜在保证金或与其商品权益投资相关的附属义务的情况下，将最大限度地投资于商品权益。在追求这一目标的过程中，USCF的主要重点是期货合约的投资，以及USCI对国债、现金和/或现金等价物的投资的管理，以实现保证金目的和作为抵押品。

USCI寻求投资于大宗商品权益的组合，以便其资产净值的每日变动(以百分比衡量)将密切跟踪同样以百分比衡量的SDCI价格的变化。作为一项特定的基准，USCF努力将USCI的交易置于大宗商品权益中，并以其他方式管理USCI的投资，以便“A”将在“B”的正负10% (10%)范围内，其中：

USCF认为市场套利机会将导致USCI在纽约证交所Arca的股价按百分比每日变化，以密切跟踪USCI每股资产净值的每日变化。USCF进一步认为，USCI资产净值的每日百分比变化将密切跟踪SDCI的每日百分比变化，减去USCI的费用。

以下两张图表显示了USCI的资产净值变化与基准成分期货合约的变化之间的相关性。下面的第一张图表显示了在截至2022年12月31日(12月的最后一个交易日)的30个估值日期间，USCI的每股资产净值与SDCI的每日变动；下面的第二张图表显示了USCI的每月总回报与之前五年和截至2022年12月31日的SDCI的月值相比。

USCF采用“中性”投资策略，旨在跟踪SDCI的变化，无论SDCI是上升还是下降。 USCI的“中性”投资策略旨在允许投资者一般买卖USCI的股票，以便以经济高效的方式间接投资于大宗商品市场，和/或允许大宗商品或其他行业的参与者对冲其大宗商品相关交易的损失风险。因此，根据个人投资者的投资目标，通常可能存在与投资大宗商品市场相关的风险和/或套期保值涉及的风险。此外，投资USCI涉及的风险是，USCI股票价格的每日变动(以百分比计)无法准确跟踪SDCI的每日变动(以百分比计)，而SDCI的每日变动(以百分比计)与SDCI相关商品的现货价格每日变动(以百分比计)并不密切相关。

在假设USCI的回报与SDCI的日均价格变化完全相同的情况下，可以通过比较USCI的实际回报以每股资产净值的变化衡量，与其每股资产净值的预期变化来计算USCI回报与SDCI回报的替代跟踪衡量。

截至2022年12月31日止年度，USCI按每股资产净值变动衡量的实际总回报率为29.47%。这是基于截至2021年12月31日的每股初始资产净值为43.43美元，截至2022年12月31日的末期每股资产净值为56.23美元。在此期间，USCI没有向其股东进行任何分配。然而，如果USCI的每股资产净值的每日变化准确地跟踪SDCI每日总回报的变化，USCI截至2022年12月31日的每股资产净值估计为57.17美元，相关时间段的总回报率为31.64%。USCI的实际每股资产净值总回报为29.47%，与基于SDCI的预期总回报31.64%之间的差额为(2.17%)，这意味着USCI的实际总回报比其基准表现差了该百分比。USCI产生的费用主要包括管理费、买卖期货合约的经纪佣金和其他费用。这些费用的影响，被利息和股息收入抵消，以及正或负执行的净额，往往会导致USCI每股资产净值的每日变动跟踪SDCI价格的每日变动略低于或高于SDCI价格的每日变动。这些费用部分由USCI从其现金和现金等价物持有中收取的收入抵消。

SDCI是一个商品部门指数，旨在广泛代表主要商品，同时高估被评估为处于低库存状态的成分，而低估被评估为处于高库存状态的成分。

SDCI旨在反映完全保证金或抵押投资组合的表现，该投资组合由14份具有相同权重的合格商品期货合约组成，每月从27份合格商品期货合约中挑选出来。SDCI以规则为基础，根据可观察到的价格信号按月重新平衡。在这种情况下，“基于规则的”一词的意思是，任何特定月份的特别提款权的构成将由与有资格纳入特别提款权的商品有关的期货合约价格的量化公式确定。这些公式不会根据其他因素进行调整。

SDCI是Shim的独家财产，Shim已授权某些商标、服务标记和商号以及索引供USCF使用。Shim 独自负责确定包含在SDCI中的证券并计算SDCI。Shim及其附属公司均未就USCI投资的适当性作出任何陈述，以跟踪SDCI的业绩或其他目的。

有关SDCI的其他信息，请参阅第78页上的“有关SDCI和USCI交易计划的其他信息”。

在重新平衡期间，根据上文概述的用于合同选择的信号，现有头寸被新头寸取代。在再平衡期的第一天结束时，观察信号，并在第二天构建一个新的投资组合，该投资组合根据新选择的合约中的名义头寸进行同样的加权。

从2020年12月24日开始的商品选择程序开始，Shim修订了SDCI的组成，将构成该指数的现有六个商品板块整合为五个板块。具体地说，在2020年12月24日之前，SDCI反映了六个商品部门的商品：能源(如原油、天然气、取暖油等)、贵金属(如金、银、铂)、工业金属(如锌、镍、铝、铜等)、谷物(如小麦、玉米、大豆等)、软性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和家畜(如活牛、瘦肉猪、饲养牛)。修订的结果是：天然气期货合约从SDCI现有的“能源”部门移至一个新的“非初级部门”，SDCI的能源部门更名为“石油”部门，仅包括原油和石油馏分期货合约。新增的非初级部门包括天然气期货合约和以前包括在SDCI的“软”和“牲畜”商品部门的期货合约。对SDCI组成的这些修订旨在确保SDCI的组成部分在任何给定时间代表有活跃交易市场的商品期货合约。

下表反映了SDCI在2012年1月1日至2022年12月31日期间的整体表现。业绩数据不反映任何再投资或利润分配、佣金、管理费或与运营和管理旨在跟踪SDCI的商品池有关的其他费用。此类费用和支出将减少下表所示的绩效回报。

*SDCI的“基本水平”在1991年1月2日设定为100。“期末水平”代表SDCI成分股在每年最后一个交易日的价值，用来说明SDCI的累计表现。除SDCI的实际业绩外，此图表还包括SDCI的假设业绩，以及在2012年1月1日至2022年12月31日期间，SDCI的构成发生上述变化并于2020年12月24日生效的情况下的假设业绩。

SummerHaven 动态商品指数总回报^SM(“SDCI”)同比增长 假设总回报(1/1/2012-12/31/2022*YTD)

*除SDCI的实际业绩外，此图表还将SDCI的假设业绩包括在2012年1月1日至2022年12月31日期间，SDCI的假设业绩对SDCI的构成进行了上述更改，并于2020年12月24日生效。

下表将SDCI的假设总回报与三大指数从1997年12月31日至2022年12月31日的实际总回报进行了比较。

假设的性能结果有许多固有限制，下面将介绍其中一些限制。没有表示USCI将或可能实现与所示类似的利润或亏损。事实上，假设的业绩结果与任何特定交易计划所取得的实际结果之间往往存在巨大差异。

假设绩效结果的限制之一是，它们通常是事后才准备好的。此外，假设交易不涉及金融风险，任何假设交易记录都不能完全解释实际交易中金融风险的影响。

例如，承受损失的能力或在交易亏损的情况下遵守特定交易程序的能力是重要的一点，也可能对实际交易结果产生不利影响。还有许多其他因素与一般市场或任何特定交易计划的实施有关，在编制假设业绩结果时无法完全考虑这些因素，以及可能对实际交易结果产生不利影响的所有因素。

上表显示了SDCI在1997年12月31日至2022年12月31日期间与三个传统大宗商品指数的比较表现：标准普尔GSCI商品指数(GSCI®)总回报、彭博商品指数总回报^SM，和德意志银行流动性商品指数-最佳收益率总回报^TM。标准普尔GSCI®商品指数总回报是大宗商品部门回报的综合指数，代表了对大宗商品期货的非杠杆、只做多的投资，这种投资广泛分散在各种大宗商品中。彭博商品指数总回报^SM目前由在美国交易所交易的一篮子多样化商品的期货合约组成。德意志银行流动性商品指数--最佳收益率总回报^TM旨在反映某些小麦、玉米、轻质低硫原油、取暖油、黄金和铝期货合约的表现加上投资3个月期美国国债的回报。SDCI总回报指数的数据是通过使用SDCI的计算方法和组成SDCI的期货合约的历史价格得出的。关于每个指数的信息来自公开提供的关于这些指数的材料，但不是为了全面概述每个指数的方法而设计的。

所有指数都没有与SDCI相同的投资目标。因此，将此类指数的表现与SDCI进行比较存在固有的局限性。有关这些指数及其方法的更多信息，请参阅每个指数的发起人发布的材料，可在其网站上找到。USCI不对在此类网站上发现的任何信息负责，这些信息不是本招股说明书的一部分。

在上表中，“总回报”是指有关指数自1997年12月31日至2022年12月31日的回报；“年化波动率”是衡量有关指数回报的变动或波动幅度。年化波动率的计算方法是将相关指数收益率的月度标准差乘以12的平方根；年化夏普比率是用无风险利率(90天美国国库券收益率)和每个指数的波动率调整后的每个相关指数的总回报的衡量标准。许多投资者认为波动率是风险的衡量标准，投资回报的波动性较低被认为是积极的投资属性，而不是较高的波动性。年化夏普比率是投资者比较两个波动性不同的不同投资或指数的标准指标。如果两个指数的总收益相同，但其中一个年化波动率较低，则其年化夏普比率将较高。年化夏普比率越高，风险调整后的表现越好。年化夏普比率的计算方法是将相关指数的月平均总回报率减去当时90天期美国国库券的当前收益率。然后，该系列的年化收益率除以该系列的年化波动率，结果是相关指数的年化夏普比率。较高的夏普比率并不能保证一项投资或指数在未来会产生更好的风险调整总回报，但USCF相信这是投资者在做出投资决策时要考虑的有用工具。

下图将SDCI的假设总回报与三大指数在2012年12月31日至2022年12月31日的实际总回报进行了比较。

BCOM tr指数收益率十年对比， S&P GSCI tr、DB LCI Oy tr和SDCI tr的假设回报 (12/31/2012 — 12/31/2022)*

*除SDCI的实际业绩外，此图表还将SDCI的假设业绩包括在2012年12月31日至2022年12月31日期间，SDCI的假设业绩发生了上述SDCI组成的变化，并于2020年12月24日生效。

以下图表将SDCI的假设总回报与三大指数在五年内的实际总回报进行了比较。

BCOM tr指数收益率五年比较， S&P GSCI tr、DB LCI Oy tr和SDCI tr的假设回报 (12/31/2017 — 12/31/2022)*

*除SDCI的实际业绩外，此图表还将SDCI的假设业绩包括在2017年12月31日至2022年12月31日期间，SDCI的假设业绩对SDCI的构成进行了上述更改，并于2020年12月24日生效。

SDCI的设计是这样的：每个月它由不同的基准成分期货合约组成，USCI的投资必须持续重新平衡，以反映SDCI不断变化的构成。如果商品期货市场近个月合约到期时的交易价格高于下个月合约到期时的价格，这种情况被称为“现货溢价”，在没有大宗商品价格整体变动影响的情况下，SDCI的价值将在接近到期时趋于上升。因此，USCI可能会受益，因为它将在持续的基础上出售更昂贵的合约，购买更便宜的合约。相反，如果商品期货市场近月合约的交易价格低于下个月合约的交易价格，在被称为“期货溢价”的情况下，如果没有大宗商品价格整体变动的影响，SDCI的价值将随着到期时间的临近而趋于下降。因此，USCI的总回报可能低于其他情况，因为它将出售成本较低的合同，而购买成本较高的合同。现货溢价和期货溢价的影响可能导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报显著不同，例如构成SDCI的大宗商品的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，这可能对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响。

期货溢价和现货溢价可能会影响USCI股票相对于构成SDCI的基准成分期货合约相关大宗商品的假设直接投资的总投资回报未来，USCI股票的市场价格与构成SDCI的基准成分期货合约的大宗商品现货价格变化之间的关系可能会受到期货溢价和现货溢价的影响。需要注意的是，这种比较忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本，这可能是巨大的。

现货溢价和期货溢价的影响可能会导致USCI的总回报与其他价格参考的总回报有很大差异，例如构成SDCI的商品的现货价格。如果期货溢价持续较长时间，且没有大宗商品价格上涨或下跌的影响，可能会对USCI的资产净值和总回报产生重大负面影响。然而，通常情况下，现货溢价或现货溢价不会对USCI的投资目标产生实质性影响，即使其每股资产净值的每日百分比变动跟踪SDCI价格的每日百分比变动，因为现货溢价和期货溢价的影响往往同样影响USCI股票和基准成分期货合约的每日百分比变动。不可能以任何程度的确定性来预测未来是否会发生现货溢价或期货溢价。这两种情况很可能都会在不同的时期发生。

USCI的投资目标是以其每股资产净值的百分比计算的每日变动，以反映SDCI的每日百分比变动，减去USCI的开支。

USCI寻求通过投资实现其投资目标，以使USCI在任何连续30个估值日期间的资产净值的平均每日百分比变动将在同一期间SDCI价格每日平均百分比变动的正负10%(10%)之内。

SDCI是为反映多种商品的表现而设计的。SDCI由SummerHaven Index Management拥有和维护，由Bloomberg L.P.计算和发布。组成SDCI的大宗商品的期货合约在纽约商品交易所(NYMEX)、洲际交易所期货(ICE Futures)、芝加哥期货交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、伦敦金属交易所(LME)和商品交易所(Comex)进行交易。(COMEX连同NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和Comex，“期货交易所”)，在此统称为“期货合约”。在任何给定时间组成SDCI的期货合约在本文中称为“基准成分期货合约”。基准成分期货合约的相对权重将根据Shim开发的与基准成分期货合约价格相关的量化公式按月更改。

USCI寻求通过最大限度地投资于基准成分期货合约来实现其投资目标。然后，如果受到监管要求或市场状况的限制，USCI接下来将投资于基于与受监管限制或市场条件约束的期货合约相同的商品的其他期货合约，最后，如果一个或多个其他期货合约不可用，则在较小程度上投资于与基准成分期货合约在经济上相同或基本相似的其他交易所交易的期货合约。当USCI已最大限度地投资于交易所交易的期货合约时，USCI可投资于基于基准成分期货合约、其他期货合约或SDCI中包含的商品的其他合约和工具，如现金结算期权、远期合约、已结算掉期合约和除已清算掉期合约之外的其他掉期合约。其他在经济上与基准成分期货合约相同或基本相似的交易所交易期货合约，以及基于基准成分期货合约的其他合约和工具，统称为“其他商品相关投资”，与基准成分期货合约和其他期货合约一起称为“商品权益”。

USCF认为市场套利机会将导致USCI在纽约证交所Arca的股价按百分比计算的每日变化密切跟踪USCI每股资产净值的按百分比计算的每日变化。USCF认为，USCI的每股资产净值与SDCI之间的这一预期关系和上述预期关系的净影响将是，USCI在纽约证交所Arca的股票价格按百分比计算的每日变化将密切跟踪SDCI按百分比计算的每日变化，减去USCI的费用。虽然USCI由基准成分期货合约组成，因此是衡量构成未来交割的SDCI的相应商品的价格，但SDCI与基准成分期货合约所涉及商品的现金或现货价格之间仍将存在合理程度的相关性。

投资者应注意，USCI的投资目标不是让其资产净值或股票市场价格以美元计算等于基准成分期货合约所涉及的大宗商品的现货价格或任何特定期货合约的价格。USCI 不会寻求在超过一天的时间内实现其声明的投资目标。这是因为被称为期货溢价和现货溢价的自然市场力量在过去一年中相对于对各种大宗商品的假设直接投资影响了对USCI股票的投资的总回报，而且在未来，USCI股票的市场价格和基础商品现货价格变化之间的关系可能会继续受到期货溢价和现货溢价的影响。(重要的是要注意到，上述披露忽略了与实际拥有和存储商品相关的潜在成本，这可能是巨大的)。

USCI仅投资于期货合约和其他商品相关投资，USCF认为这些合约和其他商品相关投资的交易量足够大，以允许随时建立和清算这些金融权益和其他商品相关投资的头寸，而USCF认为这些投资可能很容易与原始交易对手或通过承担USCI头寸的第三方进行清算。

虽然期货合约可以实物结算，但USCI不打算接受或进行实物交割。USCI可能会不时交易其他与商品相关的投资，包括基于构成SDCI的大宗商品现货价格的合同。

USCF努力使USCI的国债、现金和现金等价物的价值，无论是由USCI持有，还是作为保证金或其他抵押品入账，始终接近其商品权益项下债务的总市场价值。大宗商品池在期货合约或其他相关投资中的交易头寸通常需要通过保证金资金的保证金来担保，而保证金资金仅占期货合约(或其他大宗商品权益)整个市场价值的一小部分。虽然USCF 没有也不打算利用USCI的资产，但根据信托协议，它并不被禁止这样做。

尽管信托协议允许这样做，但USCI没有也不打算利用其资产进行相应的投资。与前述一致，USCI宣布的上述投资意向及其任何变更将考虑到USCI需要进行允许的投资，同时保持充足的流动资金以满足其保证金和抵押品要求，并在合理可能的范围内避免USCI被杠杆化。如果市场情况需要，这些降低风险的程序，包括出售投资，如果发生在滚动或再平衡期间以外的时间，可能会在短时间内发生。

USCI不使用借款，除非需要在实物交割、交易现金商品或因意外赎回而产生的短期需求时借入资金。USCI不打算建立信贷额度。

除期货合约外，主力期货交易所的期货合约上也有多个上市期权。这些合约为投资者和套期保值者提供了另一套金融工具，用于管理对大宗商品市场的敞口。因此，USCI 可以在这些交易所购买商品期货合约的期权，以实现其投资目标。

除了期货合约和期货合约期权之外，还有一个活跃的非交易所交易的衍生品市场，与各种商品挂钩。这些衍生品交易(也称为场外交易合同)通常是双方在私人合同中签订的。与期货合约上的大多数交易所交易的期货合约或交易所交易的期权不同，此类合约的每一方当事人都承担另一方的信用风险，即，另一方可能无法履行其合同义务的风险。为了降低与这类合同相关的信用风险，信托的每个系列，包括USCI，一般都会根据国际掉期和衍生品协会公司(“ISDA”)发布的主协议与每一交易对手签订协议，该协议规定将其对其交易对手的总体风险进行净额结算，并要求每一方发布以涵盖交易对手对另一交易对手的按市值计价的风险。

USCF根据USCF董事会批准的准则评估或酌情审查场外交易合同的每个潜在或现有交易对手的信誉。

USCI可能会将输入某些交易，其中场外交易成分与相应的期货合约进行交换(“兑换相关头寸”或“EFRP”交易)。在USCI达成的最常见的EFRP交易类型中，场外交易部分是购买或出售一篮子或多篮子USCI股票。这些EFRP交易可能使USCI在场外交易部分执行和交易所签订相应期货合约之间的过渡期间面临交易对手风险。通常，EFRP交易的交易对手风险仅在执行之日存在。

USCI可能会在其交易中使用价差或交叉价差，以缓解其投资组合中的差异，以及跟踪基准成分期货合约价格的目标。当USCI选择同时持有同一标的资产上的期货的多头和空头头寸，但交割月份不同时，它将使用价差。

在截至2022年12月31日的年度内，USCI未投资于任何场外交易合同。

USCF没有也不会采用通常称为金字塔的技术，即投机者使用现有头寸的未实现利润作为买卖相同或另一种大宗商品权益的额外头寸的变动保证金。

USCF管理着USCI，这是一个大宗商品池，发行在纽约证交所Arca交易的股票。下图显示了截至2023年2月28日的授权参与者数量、自成立以来创建和赎回的篮子总数以及 USCI的流通股数量。请注意，在2012年5月之前，创建篮子由100,000股组成，因此流通股总数不反映购买篮子数量和赎回篮子数量之间的差额。

下表显示了自USCI成立至2023年2月28日股票交易价格与每日资产净值之间的关系。第一行显示了自成立以来按日计算的USCI收盘价与资产净值之间的平均差额，而第二行和第三行则以百分比为基础描述了自成立以来每日收盘溢价和资产净值折扣的最大金额。USCF认为，由于纽约证券交易所Arca的股票交易一直持续到下午4点，因此通常会出现最高和最低的收盘溢价和折扣。纽约时间，而NYMEX基准成分期货合约的常规交易于下午2：30停止。纽约时间和相关基准成分期货合约的价值可以在那时确定，以确定其当日收盘资产净值。

提款：美国移民局在指定时期内遭受的损失。提款仅根据月度回报计算，不反映月内数字。

月度最差百分比下降：最近五个日历年和年初至今遭受的最大单月损失。

最糟糕的峰谷缩水：USCI历史上每股资产净值的最大百分比降幅。这不一定是连续下跌，但可以是一系列正收益和负收益，其中负收益大于正收益。最糟糕的峰谷下跌代表月末每股资产净值的最大累计百分比降幅未被随后的月末每股资产净值等于或超过。

USCF是一家成员有限责任公司，于2005年5月10日在特拉华州成立。USCF的主要业务办公室仍设在1850 Mt.暗黑破坏神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亚州94596。USCF是USCF Investments的全资子公司，USCF Investments是特拉华州的一家公司，USCF Investments是拥有USCF和另一家交易所交易基金顾问的中间控股公司。USCF Investments是MaryGold(上市代码为MGLD)的全资子公司，MaryGold是一家上市控股公司，拥有各种金融和非金融业务。Nicholas Gerber先生(下文讨论)连同若干家族成员及若干其他股东，拥有MaryGold的大部分股份。USCF Investments是一家控股公司，目前同时持有USCF和USCF Advisers LLC，USCF Advisers是一家根据1940年修订的《投资顾问法案》(以下简称USCF Advisers)注册的投资顾问公司。USCF Advisers 担任USCF SummerHaven动态商品策略编号K-1基金(“SDCI”)、USCF中游能源收入基金(“UMI”)、USCF黄金战略加收益基金(“GLDX”)、USCF股息收入基金(“UDI”)和USCF可持续电池金属战略基金(“ZSB”)的投资顾问。它也是USCF ETF Trust两个系列的投资顾问，清算了其所有资产，并按比例向所有剩余股东分配现金：USCF SummerHaven SHPEI Index Fund(“Buy”)至2020年10月，以及USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(“BUYN”)至2020年5月。USCF ETF Trust是根据1940年法案注册的。USCF ETF信托的董事会由不同于在USCF董事会任职的独立董事的独立受托人组成。USCF 是NFA成员，并于2005年12月1日在CFTC注册为CPO，并于2013年8月8日注册为掉期公司。

USCF是信托基金及其每个系列的发起人：USCI和CPER。USCF还担任美国天然气基金、美国12个月石油基金、美国布伦特石油基金、美国汽油基金、美国12个月天然气基金和美国石油基金的普通合伙人。

USO、UNG、UGA、UNL、USL、BNO、USCI和CPER在本文中统称为“相关公共基金”。

美国证券交易委员会和相关公共基金受1934年《证券交易法》(修订后的《1934年法案》)的报告要求。有关每只相关公共基金的更多信息，美国证券交易委员会的投资者可以致电1-800-920-0259或访问www.uscfinvestments.com或美国证券交易委员会网站www.sec.gov。

USCF被要求评估USCI对FCM的信用风险，监督某些授权参与者(“授权参与者”)买卖USCI股票的情况，审查USCI的日常头寸和保证金要求，并管理USCI的投资。 USCF还支付作为USCI营销代理(营销代理)的Alps Distributors，Inc.和纽约梅隆银行(“BNY Mellon”)的费用，后者是管理人(“管理员”)和托管人(“托管人”)，并自2020年4月1日起为USCI提供会计和转账代理服务。在任何情况下，向营销代理和USCF的任何附属公司支付的与股票发售相关的分销相关服务的补偿总额不得超过本次发售总收益的10%(10%)。

USCF的业务和事务由董事会管理，董事会由管理董事和三名独立董事组成，他们都是USCF的高管和雇员，他们符合纽约证券交易所Arca Equities规则和2002年萨班斯-奥克斯利法案确立的独立董事要求。根据LLC协议的条款，管理董事有权管理USCF 。USCF通过其管理主任管理USCI的日常运作。董事会设有审计委员会，由三名独立董事(Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III和Peter M.Robinson)组成。审计委员会受审计委员会章程管辖，该章程发布在USCI的网站上，网址为Www.uscfinvestments.com。董事会已确定审计委员会的每位成员均符合纽约证券交易所协会和审计委员会章程的财务知识要求。董事会进一步认定，Ellis先生和Fobes先生均拥有纽约证券交易所Arca所要求的会计或相关财务管理专业知识，因此他们均被视为“审计委员会财务专家”，这一术语在S-K规则的第 407(D)(5)项中有定义。

USCI没有名执行官员。根据信托协议的条款，USCI的事务由USCF管理。

以下是CFTC规则3.1中定义的USCF的个人负责人：John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Daphne G.Frydman，Nicholas D.Gerber，Melinda D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Kathryn D.Rooney，Scott Schoenberger，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes III，Ray W.Allen，Kevin A.Baum和USCF Investments，Inc.，前身为Wainwright Holdings，Inc.斯图尔特·P·克拉姆博、达芙妮·G·弗莱德曼、安德鲁·F·恩吉姆、罗伯特·L·阮、彼得·M·罗宾逊、凯瑟琳·D·鲁尼、戈登·L·埃利斯、马尔科姆·R·福布斯三世、雷·W·艾伦和凯文·A·鲍姆。此外，USCF Investments是委托人，因为它是USCF的唯一成员。委托人均无于USCI拥有或拥有任何其他实益权益。Andrew F Ngim为USCI做出交易和投资决策。Andrew F Ngim，Darius Coby，Seth Lancaster和Zach Sanchez代表USCI执行交易。此外，Nicholas D.Gerber、John P.Love、Robert L.Nguyen、Ray W.Allen、Kevin A.Baum、Kathryn Rooney、Maya Lowry和Ryan Katz已在CFTC注册为USCF的联系人，并且是NFA准成员。约翰·P·洛夫、凯文·A·鲍姆和雷·W·艾伦也作为掉期关联人在CFTC注册。

雷·W·艾伦66岁，自2008年1月以来担任USCF投资组合经理。艾伦先生于2008年2月至2010年3月担任UGA投资组合经理，自2015年5月起担任投资组合经理，(2)于2008年4月至2010年3月担任UHN投资组合经理，然后于2015年5月至2018年9月担任投资组合经理，(3)自2009年11月至2010年3月担任UNL，然后自2015年5月起担任投资组合经理。此外，他一直担任以下投资组合经理：(1)DNO于2009年9月至2018年9月，(2)USO和USL自2010年3月以来，(3)BNO自2010年6月，(4) UNG自2015年5月，(4)美国3X石油基金和美国3X做空石油基金，从2017年7月至2019年12月，以及(5)USCF商品战略基金，一系列USCF共同基金信托，从2017年10月至2019年3月。Allen先生还从2018年5月至2021年10月担任USCF SummerHaven动态商品策略编号K-1基金的投资组合经理，该基金是USCF ETF Trust的系列，然后从2022年1月起担任投资组合经理。Allen先生自2009年3月起在CFTC和NFA上市，并自2015年7月和2008年3月至2012年11月注册为USCF的联系人。此外，Allen 先生自2015年7月起被批准为USCF的NFA掉期关联人。截至2017年2月，他也是USCF Advisers，LLC(“USCF Advisers”)的关联人和互换关联人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。艾伦在加州大学伯克利分校获得经济学学士学位，并持有NFA第三轮注册证书。

凯文·A·鲍姆现年52岁，自2016年9月1日起担任USCF首席投资官，并于2016年3月至2017年4月担任USCF投资组合经理。自2021年6月以来，他还担任USCF Advisers的首席投资官。在加入USCF之前，Baum先生于2015年12月至2016年3月暂时退休。包亦农在2014年10月至2015年12月期间担任景顺副总裁兼高级投资组合经理，负责管理一系列交易所交易基金(ETF)。包亦农曾于2012年5月至2014年9月暂时退休。1993年5月至2012年4月，鲍姆先生担任全球资产管理公司OppenheimerFunds，Inc.的高级投资组合经理兼大宗商品主管。自2016年4月起，Baum先生已就USCF获批准为NFA负责人及联营人士，并自2020年11月起获批准为掉期联营人士。截至2017年2月，他也是USCF Advisers的联系人，截至2021年6月，他是USCF Advisers的本金和掉期联系人。。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。鲍姆先生是CFA特许持有人，卡娅·特许持有人，拥有德克萨斯理工大学金融学士学位，并持有NFA系列3注册。

斯图尔特·P·克兰博59岁，2023年4月起管理董事，2015年5月起担任论坛首席财务官、秘书兼财务主管。此外，克伦博先生还是MaryGold Companies，Inc.(前身为Concierge Technologies，Inc.)的首席财务官， USCF Investments，Inc.(前身为Wainwright Holdings，Inc.)的母公司。(“USCF投资”)自2017年12月以来。自2019年11月以来，他也是MaryGold&Co.的财务主管和董事会成员，MaryGold&Co.是MaryGold的子公司。此外，自2016年12月以来，克伦堡先生一直担任美中贸易论坛母公司和唯一成员--中美金融合作基金投资公司的董事成员。克伦博先生自2015年7月1日起担任在CFTC和NFA上市的USCF的负责人，截至2017年1月，他是USCF Advisers的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。自2015年6月以来，克伦博先生一直担任USCF财务主管和顾问秘书。自2015年5月以来，他一直担任USCF ETF Trust的管理受托人、首席财务官和财务主管；(2)自2016年10月以来，他一直担任USCF共同基金信托基金。克伦博先生于2015年4月6日加入USCF，担任助理首席财务官。在加入USCF之前，克伦博先生是锡卡软件公司的副财务兼首席财务官总裁，该公司是一家软件服务医疗保健公司，在2014年4月至2015年4月6日期间提供优化软件和数据解决方案。克伦博先生在2014年1月至2014年3月、2012年10月至2012年11月以及2011年1月至2011年2月期间担任技术会计咨询公司Connor Group的顾问，为多家初创公司提供技术会计、IPO准备和并购咨询服务。2012年12月至2013年12月，克伦博先生担任住宅和商业房地产在线拍卖公司Auction.com，LLC的副主计长兼财务主管总裁。2011年3月至2012年9月，克伦博先生担任IP Infusion Inc.的首席财务官，该公司是一家技术公司，为主要移动运营商和网络基础设施提供商提供支持软件定义的网络解决方案的网络路由和交换软件。Crumabaugh先生于1987年在密歇根州立大学获得会计和工商管理学士学位，现为注册公共会计师--密歇根(非在职)。

达芙妮·G·弗莱德曼48，自2018年5月以来担任USCF和USCF顾问总法律顾问，自2022年4月以来担任USCF合规董事。她自2018年5月以来担任USCF ETF Trust的首席法务官，并自2021年12月以来担任USCF ETF Trust的秘书。Frydman女士在2016年5月至2018年5月期间担任USCF和USCF Advisers LLC的副总法律顾问。从2001年9月到2016年4月，Frydman女士是Sutherland AsBill&Brennan LLP律师事务所的私人执业律师。自2022年6月1日起，弗莱德曼女士被列为USCF的负责人。弗莱德曼女士在西北大学普利兹克法学院获得法学博士学位，并在卫斯理大学获得文学和西班牙语学院的学士学位。

John P. 爱, 51岁，总裁自2015年5月15日起担任中澳论坛首席执行官，2016年10月起担任董事管理层，2019年10月起担任中澳论坛董事会主席。乐福先生也是美国华侨银行投资公司的董事成员，他自2016年12月以来一直担任该职位。乐福先生曾在2010年3月至2015年5月15日期间担任相关公共基金的高级投资组合经理。在此之前，当他还在USCF时，他是一名投资组合经理，从2006年4月USO的推出开始。Love 先生在2006年4月至2010年3月期间担任USO投资组合经理，在2007年12月至2010年3月期间担任USL投资组合经理。 Love先生自2007年4月起担任UNG投资组合经理，并自2010年3月起担任UGA、UHN和UNL的投资组合经理。 Love先生自2016年11月起担任USCF Advisers董事会成员，2015年6月18日起担任USCF Advisers总裁董事。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。他还在2014年9月至2015年12月期间担任USCF ETF信托的股票拆分指数基金的联席投资组合经理，当时他被提升为USCF ETF信托的首席执行官兼首席执行官总裁。自2016年10月至今，他还担任过美中基金互惠基金信托基金的总裁和首席执行官。自2006年1月17日以来，乐福先生一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。乐福先生自2015年2月起及2005年12月1日至2009年4月16日注册为USCF联系人。此外，自2015年2月起，Love先生已被批准为NFA SWAPS关联人。Love先生自2017年1月起为USCF Advisers LLC的负责人。此外，自2017年2月起，他是USCF Advisers的联营人士及互换联营人士。乐福先生获得了南加州大学的学士学位，拥有NFA系列3和FINRA系列7的注册证书，是CFA特许持有人。

安德鲁·F·恩吉姆现年62岁，2005年与人共同创立了美中贸易论坛，2005年5月至2023年4月担任董事管理层，自2016年8月15日以来一直担任美中贸易论坛首席运营官。Ngim先生自2013年1月以来一直担任USCI和CPER的投资组合经理，并于2013年1月至2018年9月担任美国农业指数基金的投资组合经理。Ngim先生还在2005年6月至2012年2月期间担任USCF的财务主管。此外，自2013年6月成立以来，他一直是USCF Advisers的助理秘书和助理财务主管，自2021年3月以来一直担任USCF Advisers的首席运营官。在为USCF和USCF Advisers服务之前及同时，Ngim 先生于1999年1月至2013年1月担任总部位于加州的投资顾问ameristock Corporation的董事董事总经理，该公司由他于1995年3月共同创立，并于2000年1月至2013年1月担任ameristock Mutual Fund，Inc.的联合投资组合经理。Ngim先生还担任过以下USCF ETF信托的投资组合经理：(1)2014年9月至2017年10月的股票拆分指数基金，(2)2016年11月至2017年10月的USCF餐饮领袖基金，(3)2017年12月至2020年10月的USCF SummerHaven SHPEI指数基金，(4)2017年12月至2020年4月的USCF SummerHaven SHPEN指数基金，以及(B)2017年3月至2019年3月的USCF共同基金信托， USCF商品策略基金。Ngim先生还担任USCF ETF Trust以下系列的投资组合经理：(1)USCF SummerHaven动态商品策略编号K-1基金，自2018年5月至今；(2)USCF可持续电池金属战略基金，自2023年1月至今。Ngim先生担任：(1)USCF ETF信托(自2014年8月至今)及(2)USCF互惠基金信托(自2016年10月至今)的管理受托人。Ngim先生自2005年11月以来一直是USCF的负责人，自2005年11月起在CFTC和NFA上市，并自2017年1月起担任USCF Advisers LLC的负责人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。恩吉姆先生在加州大学伯克利分校获得学士学位。

罗伯特·L·阮氏现年63岁，自2015年7月起管理董事并担任校长。阮先生于2014年12月至2016年12月在USCF Investments董事会任职。阮于2005年与他人共同创立了美联航，并在2012年3月之前一直担任董事的管理层。2013年1月至2015年3月，阮先生是Ribera Investment Management的投资经理，Ribera Investment Management是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问。在为USCF服务之前和同时，Nguyen先生在2000年1月至2013年1月担任ameristock Corporation的管理负责人，ameristock Corporation是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司，根据1940年的《投资顾问法案》注册，他于1995年3月与他人共同创立。阮先生于二零零五年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市，并于二零零七年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市。阮氏自2015年7月起担任USCF 于CFTC及NFA上市的负责人，并自2015年12月起为USCF的联营人士。截至2017年2月，他也是USCF Advisers的联系人。USCF Advisers是USCF的附属公司，是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，已注册为商品池运营商、NFA成员和掉期公司。阮氏拥有加州州立大学萨克拉门托分校的理科学士学位，并拥有NFA系列3和FINRA系列7的注册资格。

凯瑟琳·D·鲁尼现年50岁，2023年4月起担任美中贸易论坛董事管理，2016年1月起担任美中贸易论坛首席营销官。自2017年1月以来，她还担任USCF Investments，Inc.母公司MaryGold Companies的董事会成员。USCF Investments，Inc.是USCF的唯一成员。此前，鲁尼女士在2007年1月至2015年12月期间担任USCF董事的全国销售人员。2003年9月至2007年1月，鲁尼女士在总部位于加州的注册投资顾问公司ameristock Corporation担任董事业务发展部负责人。在加入ameristock Corporation之前，她于2002年10月至2003年8月在Accessor{br>资本管理公司担任董事区域销售人员，该公司是一家总部位于华盛顿州西雅图的注册投资顾问公司；于1999年6月至1999年5月在Alps Mutual Fund Services，Inc.担任董事全国销售人员，该公司是一家为共同基金经理提供外包后台运营和分销服务的精品投资服务公司；从1994年6月至1999年5月在美国第五银行控股公司担任信托官。此外，Rooney女士自2015年8月和2005年12月至2009年4月已注册为USCF的联营人员，并于2023年4月被列为USCF的负责人。此外，自2017年2月起，她是USCF Advisers，LLC的联营人员，USCF Advisers，LLC是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，截至2017年2月，她注册为商品池运营商、NFA 成员和掉期公司。鲁尼女士于1994年6月毕业于韦尔斯利学院，获得经济学和心理学学士学位。

戈登·L·埃利斯76岁，自2005年9月以来担任美中贸促会独立董事董事。在此之前，埃利斯先生自1985年7月和1988年7月分别担任国际吸收公司的创始人和董事长，自1996年11月起担任首席执行官和总裁。他还从1985年5月至2010年7月担任国际吸收公司的全资子公司吸收公司的董事长，该公司是环保宠物护理和工业产品的领先开发商和生产商，从1985年5月到2010年7月，该公司被出售给Kinderhoke 工业公司。它是一家私人投资银行公司，一直以董事的身份存在，直到2013年3月，吸收公司再次被出售给德国制造公司J.Rettenmaier&Söhne Group。与此同时，他创立了卢帕卡黄金公司，并从2010年11月起担任董事长至今。卢帕卡黄金公司是一家收购、勘探和开发矿业资产的公司，目前正在对秘鲁共和国提起仲裁诉讼。他还担任金港资源公司的董事，从2020年8月至今，该公司收购、勘探和开发加拿大和智利的矿业资产。埃利斯先生拥有董事学院的特许董事称号 (麦克马斯特大学和加拿大经济咨商会的合资企业)。自2005年11月以来，他一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。埃利斯是一名专业工程师，退休后获得了国际金融MBA学位。

马尔科姆·R·福布斯三世现年58岁，美国董事协会独立董事，2005年9月起担任美国基金会审计委员会主席。他创立了伯克希尔资本控股公司，是伯克希尔资本控股公司的董事长、首席执行官和首席投资官，伯克希尔资本控股公司是一家总部位于加利福尼亚州的投资顾问公司，根据1940年的《投资顾问法案》注册，自1997年6月以来一直赞助共同基金并为其提供投资组合管理服务。Fobes先生是伯克希尔基金的董事长和总裁，这是一家根据1940年《投资公司法》注册的共同基金投资公司。自1997年以来，Fobes先生还担任伯克希尔焦点基金的投资组合经理，该基金是根据1940年《投资公司法》注册的共同基金，主要投资于电子技术行业。他也是《启动成功的共同基金：实现成功的分步参考指南》(JV Books，1995)的特约编辑。自2005年11月以来，福布斯先生一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。他在加州圣何塞州立大学获得金融学士学位，辅修经济学。

彼得·M·罗宾逊，65岁，自2005年9月起担任美中贸促会独立董事董事。自1993年以来，罗宾逊先生一直是位于斯坦福大学校园内的公共政策智囊团胡佛研究所的研究员。他著有三本书，并很快在《纽约时报》、《红鲱鱼》和《福布斯》上发表了，是《国会能固定吗？：关于国会改革的五篇论文》(胡佛机构出版社，1995)的编辑。自2005年12月以来，罗宾逊先生一直是USCF的负责人，在CFTC和NFA上市。他获得斯坦福大学商学院工商管理硕士学位，1982年毕业于牛津大学，主修政治、哲学和经济学，1979年以优异成绩毕业于达特茅斯学院。

SummerHaven 是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2009年8月11日。其办公室位于斯坦福德CT 06902号东大街1266号4楼Soundview Plaza。SummerHaven自2009年10月9日以来一直在CEA下注册为商品池运营商和商品交易顾问。SummerHaven于2009年10月9日成为NFA成员。从2009年9月到2010年1月，SummerHaven是根据1940年《投资顾问法案》注册的投资顾问，从2009年9月到2010年1月，由于其管理的资产低于2500万美元，该公司撤回了注册。自2017年9月以来，SummerHaven根据1940年《投资顾问法案》在美国证券交易委员会重新注册为投资顾问。该公司的管理团队拥有50多年的资本市场经验，包括大宗商品研究和建模、交易、投资管理和风险管理专业知识。

Shim是包括SummerHaven动态商品指数总回报在内的商品指数的所有者、创建者和许可人^SM(“SDCI”) 和SummerHaven铜指数总回报^SM(“SCI”)。Shim是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2009年8月11日。它的主要业务办公室设在4号东大街1266号Soundview Plaza^这是康涅狄格州斯坦福德楼层 06902。该公司维护着一个网站，网址为Www.summerhavenindex.com。该公司创建了创新的大宗商品指数，专注于为投资者提供比传统大宗商品指数基准更好的风险调整后回报。

库尔特·J·纳尔逊自2009年8月以来一直受雇于SummerHaven担任合伙人。他的职责包括投资者关系、市场营销和产品结构设计。2007年9月至2009年7月，纳尔逊受聘于瑞银投资银行，担任董事董事总经理，负责瑞银美国大宗商品指数。Nelson先生是UBS Bloomberg CMCI Index和Dow-Jones UBS大宗商品指数的监督委员会成员，并负责推出UBS交易所交易票据平台(E-TRACS)。1998年3月至2007年1月，尼尔森先生受聘于美国国际集团金融产品公司，担任董事经理。Nelson先生为AIG Financial Products创建和管理高净值衍生品业务，并为美国公司、机构交易商和主要交易商提供股票衍生品和大宗商品指数解决方案。纳尔逊在2007年1月至2007年9月期间没有受雇。Nelson先生从2009年10月1日起成为SummerHaven的负责人，从2009年10月12日起成为SummerHaven的联系人，并从2009年10月12日起成为NFA的准成员。纳尔逊现年49岁。

K.Geert 鲁文霍斯特自2009年4月以来一直受雇于SummerHaven担任合伙人。他的职责包括研究和投资者关系。从1990年7月至今，鲁文霍斯特博士一直受聘于耶鲁大学管理学院担任金融学教授。Rouwenhorst博士从2009年10月8日起成为SummerHaven的负责人，从2011年9月1日起成为SummerHaven的联系人，并从2011年9月1日起成为NFA的准成员。鲁文霍斯特博士现年58岁。

罗伯特·迪特尔自2017年5月以来一直担任SummerHaven的首席财务官，并自2020年1月以来担任SummerHaven的首席运营官和首席合规官。在SummerHaven，他负责运营、公司会计、税务和财务报告以及合规。在2017年5月加入SummerHaven之前，Dieter先生创建了一家咨询公司，专注于为中小型投资顾问提供首席财务官和合规服务，从2009年10月到现在。 Dieter先生共同创立了对冲基金公司Secross Global Advisors，他在2007年4月至2009年9月期间担任该公司的首席财务官。Dieter先生于1972年获得达特茅斯学院塔克商学院的工商管理硕士学位，并于1969年获得塔夫茨大学的学士学位。迪特尔先生从2020年2月21日起成为SummerHaven的校长。巴布·V·桑蒂SummerHaven Investment 管理层自2016年6月起担任首席技术官，并自2021年起兼任首席运营官。在此之前，他在2015年9月至2016年5月期间担任联合国合办工作人员养恤基金特别顾问。在此之前，Sonti先生在2006年1月至2015年8月期间担任ameritas Investment Partners的副总裁兼首席技术官，该公司是一家注册投资顾问，负责管理股权、固定收益和指数衍生品衍生品，负责开发、维护和研究基础设施和交易技术，以及股票、固定收益和指数衍生品的交易业务。从1988年6月开始，Sonti先生一直是Summit Investment Partners创始团队的成员，直到2005年12月，Summit Investment Partners被ameritas收购。Summit Investment Partners是一家注册投资顾问，为机构投资者管理Summit Mutual基金以及股权、固定收益和指数衍生品的单独账户。桑蒂成为SummerHaven的负责人，从2022年5月17日起生效。Sonti先生在缅因州大学获得数学硕士学位，是伍斯特学院数学和计算机科学的助理教授。桑蒂现年66岁。

纽约梅隆银行(“纽约梅隆银行”或“托管人”)以USCI托管人的身份根据托管协议持有USCI的国债、现金和/或现金等价物。纽约梅隆银行也是这些股票的登记和转让代理。此外，纽约梅隆银行还以USCI行政长官的身份为USCI执行某些行政和会计服务，并代表USCI准备某些美国证券交易委员会、国家财务报告和商品期货交易委员会的报告。

作为BNY Mellon以上述身份向USCI提供的服务以及BNY Mellon向相关公共基金提供的服务的补偿，BNY Mellon收到某些自付成本、交易费和基于资产的费用，这些费用由USCF按日累计并按月支付。

纽约梅隆银行根据纽约州银行法的规定被授权经营商业银行业务，并接受纽约州金融服务部和联邦储备系统理事会的监管、监督和审查。

Wilmington Trust，N.A.(“受托人”)根据特拉华州法定信托法(“DSTA”)的规定担任信托的公司受托人。 USCF每年向受托人支付3,000美元作为其向信托提供的服务。

受托人是该信托的唯一受托人。受托人和USCF关于股份发售和USCI管理层和股东的权利和义务受《信托协议》和《信托协议》的规定管辖。受托人将接受特拉华州信托的法律程序服务，并将根据DSTA提交某些申请。受托人对信托基金、USCF或USCI的股东不承担任何其他责任。受托人的主要办事处位于特拉华州19890，威尔明顿北市场街1100号。受托人与USCF没有关联。

受托人可在至少六十(60)天通知信托后辞职，条件是在USCF任命继任受托人之前，任何此类辞职都不会生效。USCF有权更换受托人。

根据联邦证券法，只有信托和USCF的资产需要为本招股说明书中包含的信息承担发行人责任，并且根据与股票发行和销售有关的联邦证券法。根据该等法律，受托人(无论以受托人或个人身份)或受托人的任何董事高级职员或控股人士均不是股份发行人或股份发行人的董事高级职员或控股人士，亦不承担任何责任。受托人在发行及出售股份方面的责任仅限于信托协议所载受托人的明示责任。

根据信托协议，USCF对信托业务的所有方面拥有独家管理和控制权。受托人没有义务或责任监督USCF的表现，也不对USCF的行为或不作为承担任何责任。除信托协议规定的某些有限投票权外，股东在USCI和信托的业务和运营的日常管理中没有发言权。在管理USCI和信托的业务和事务的过程中，USCF可根据其唯一和绝对的酌情决定权，指定USCF的一家或多家关联公司作为额外的发起人，并保留其认为必要的人员，包括USCF的关联公司，以实现和实现信托的宗旨、业务和目标。由于受托人对信托的运作没有权力，受托人本身并未以任何身份在CFTC注册。

USCI还聘请阿尔卑斯山经销商公司(“阿尔卑斯山经销商”)作为营销代理，这将在“什么是分销计划？”一节中进一步讨论。USCF向市场营销代理支付年费。在任何情况下，向营销代理商和USCF的任何附属公司支付的与股票发售相关的分销相关服务的补偿总额不得超过发售总收益的10%(10%)。

阿尔卑斯山经销商的主要业务地址是：1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203。阿尔卑斯分销商是在美国证券交易委员会注册的经纪自营商，是金融业监管局(“FINRA”)成员和证券投资者保护公司(SIC)成员。

USCF或营销代理，或USCF的附属公司或营销代理可直接或间接向某些经纪-交易商支付现金，用于参与旨在使注册代表和其他专业人员更了解交易所交易基金和交易所交易产品的活动，包括USCI和相关公共基金，或用于其他活动，如参与营销活动和演示、教育培训计划、会议、技术平台开发和报告系统。

此外，根据书面协议，USCF可从其自身资源中向金融中介机构支付款项，以换取提供与USCI股票销售或服务相关的服务，包括免除购买或出售参与交易产品的股票的佣金。

向经纪自营商或中介机构付款可能会在经纪自营商或中介机构与其客户之间造成潜在的利益冲突。上述金额可能很大，由USCF和/或市场营销代理从其自身资源中支付，而不是从USCI或相关公共基金的资产中支付。

2018年6月25日，该信托代表USCI与RBC Capital，LLC(“RBC Capital”或“RBC”)签订了期货和清算衍生品交易客户账户协议，作为USCI的FCM。本协议要求RBC Capital向USCI提供有关买卖USCI的期货合约和其他商品相关投资以及CPER的期货合约和其他铜相关投资的服务，在每种情况下，均可由RBC Capital或通过RBC Capital为USCI的账户购买或出售。在2018年6月25日及之后，USCI代表USCI向RBC Capital支付执行和清算交易的佣金。

加拿大皇家银行资本的主要地址是新泽西州泽西城27层哈德逊街30号，邮编07302。截至2019年6月25日，RBC Capital成为USCI的期货清算经纪人。RBC Capital在美国注册，FINRA作为经纪交易商，CFTC作为FCM。RBC Capital 是多家美国期货和证券交易所的会员。

加拿大皇家银行资本是一家大型经纪交易商，受到许多不同的复杂法律和监管要求的约束。因此，加拿大皇家银行资本的某些监管机构可能会不时就各种调查中提出的问题进行调查、启动执法程序和/或与加拿大皇家银行资本达成和解。RBC Capital在正在进行的所有调查和达成的所有和解协议中完全遵守监管机构的规定。此外，加拿大皇家银行资本在不同司法管辖区受到并一直受到各种民事法律索赔、各种和解协议以及法院和法庭针对其作出的各种命令、裁决和判决的约束，这两个方面都涉及此类索赔和调查。加拿大皇家银行资本完全遵守其达成的所有和解以及对其作出的所有命令、裁决和判决。

加拿大皇家银行资本已被列为与其活动相关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼，包括下文所述的诉讼。某些实际或威胁的法律行动包括要求大量赔偿和/或惩罚性损害赔偿或要求数额不明的损害赔偿。RBC Capital还参与了政府和自律机构对RBC Capital业务的其他审查、调查和诉讼(正式和非正式)，其中包括会计和运营事项，其中某些事项可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令或其他救济。

RBC Capital 在每个待决事项中对责任和/或损害赔偿金额提出异议。鉴于预测此类事件的结果存在固有的困难，特别是在索赔人寻求巨额或不确定损害赔偿的情况下，或者在调查和诉讼程序处于早期阶段的情况下，加拿大皇家银行资本无法预测与此类事件相关的损失或损失范围(如果有)；此类事件将如何或是否将得到解决；它们最终将于何时得到解决；或者最终的和解、罚款、处罚或其他救济(如果有的话)可能是什么。在符合上述规定的情况下，加拿大皇家银行资本相信，根据目前所知并在咨询律师后，该等未决事项的结果不会对加拿大皇家银行资本的综合财务状况产生重大不利影响。

2017年4月27日，根据一项和解提议，芝加哥期货交易所商业行为委员会的一个小组发现，RBC Capital以一种或多种方式从事了未能满足芝加哥期货交易所(“芝加哥期货交易所”)规则的EFRP交易。具体地说，小组发现，RBC Capital Traders在交易双方都有RBC Capital账户的情况下进行了EFRP交易。虽然交易的目的是在RBC Capital 账户之间转移头寸，但小组认为，交易发生的方式违反了芝加哥期货交易所禁止WASH交易的规定。小组认为，RBC Capital因此违反了CBOT规则534和(遗留)538.B.和C。根据和解要约，小组命令RBC Capital支付17.5万美元的罚款。2019年10月1日，CFTC发布命令，对RBC Capital上述活动以及相关指控进行立案和和解指控。该命令要求RBC Capital停止并停止违反适用的规定，支付500万美元的民事罚款，并遵守各种条件，包括有关公开声明和未来与CFTC合作的条件。

多家监管机构正在对包括加拿大皇家银行资本公司在内的多家银行和其他实体在外汇交易方面可能违反反垄断法的行为进行调查。从2015年开始，在美国和加拿大，RBC Capital和/或RBC Capital的间接母公司加拿大皇家银行可能被提起集体诉讼。这些诉讼分别针对多家外汇交易商，其中包括全球外汇交易中的串通行为。2018年8月，美国地区法院发布了最终命令，批准加拿大皇家银行资本与阶级原告达成和解。2018年11月，之前选择退出和解的某些机构原告向美国地区法院提起了自己的诉讼。2020年5月，美国地区法院驳回了加拿大皇家银行资本公司的选择退出诉讼，但批准了原告修改申诉的动议。加拿大类诉讼仍悬而未决，加拿大皇家银行资本已就一类间接买家提起的诉讼达成和解，金额微乎其微。加拿大皇家银行资本正在等待法院对和解协议的最终批准。2020年10月，加拿大皇家银行资本和加拿大皇家银行提出驳回修改后的申诉。2021年7月28日，法院驳回了加拿大皇家银行的案件，但驳回了有关加拿大皇家银行的动议。根据目前已知的事实，管理层目前无法预测这些集体问题的最终结果或最终解决的时间。

2015年4月13日，加拿大皇家银行资本的关联公司--加拿大皇家银行信托(巴哈马)有限公司(“加拿大皇家银行巴哈马”)在法国被控合谋骗税。巴哈马皇家银行认为其行为没有违反法国法律，并在法国法院对这一指控提出异议。这件事的审判已经结束，并于2017年1月12日做出裁决，宣判该公司和其他被告无罪，2018年6月29日，法国上诉法院维持无罪。2021年1月6日，法国最高法院作出判决，推翻了法国上诉法院2018年6月29日的裁决，并将案件发回法国上诉法院重新审理，因此，诉讼程序目前正在等待法国上诉法院的重新审判。

加拿大皇家银行和其他负责制定美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的小组银行已被列为在美国提起的有关美元LIBOR设定的私人诉讼的被告，其中包括已在美国纽约南区地区法院合并的多起集体诉讼。加拿大皇家银行资本公司也在其中一起诉讼中被列为被告。这些私人诉讼中的申诉依据各种美国法律提出索赔，包括美国反垄断法、美国商品交易法和州法律。除LIBOR诉讼外，2019年1月，包括RBC Capital在内的多家金融机构在纽约的一起据称的集体诉讼中被点名，指控洲际交易所于2014年从英国银行家协会手中接管基准利率管理后，违反了美国反垄断法和普通法中不当得利的原则(ICE LIBOR诉讼)。2020年3月26日，被告驳回ICE LIBOR诉讼的动议获得批准。原告于2020年4月24日向美国第二巡回上诉法院提交了关于该裁决的上诉通知，此后，寻求用指名的原告替代。第二巡回法院允许替换，但尚未对上诉的是非曲直做出裁决。2020年8月，加拿大皇家银行等金融机构在加利福尼亚州提起的单独的个人(即非集体)诉讼中被列为被告，指控伦敦银行间同业拆借利率的使用和设定本身构成串通行为。2020年11月和2021年5月，原告就洲际交易所伦敦银行间同业拆借利率的设定寻求初步禁令；被告反对这些动议，并试图将此事移交纽约。2021年6月3日，法院驳回了被告的移送动议。被告随后采取行动驳回指控。原告要求初步禁制令的动议和被告要求驳回的动议仍悬而未决。根据目前已知的事实，目前无法预测这些诉讼的最终结果或解决的时间。

有关更多详细信息，请参阅RBC Capital的BD表格，该表格可在FINRA BrokerCheck计划中获得。

RBC Capital 将仅充当USCI的清算经纪人，因此将为代表USCI执行和清算交易支付佣金。加拿大皇家银行资本没有就本招股说明书的充分性或准确性进行评估。RBC Capital不会对USCF采取任何监督行动，也不会参与USCF或USCI的管理。

RBC Capital 不隶属于USCI或USCF。因此，USCF和USCI都不认为RBC Capital或其交易本金因其作为USCI的FCM而产生任何利益冲突。

2021年8月23日，信托代表USCI与Marex Spectron(现为Marex北美，LLC)的RCG部门签订了商品期货客户协议，作为USCI的FCM。本协议要求MNA向USCI提供有关购买和销售期货的服务，这些期货可能由MNA或通过MNA在USCI的账户上买卖(视情况而定)。根据本协议，USCI向MNA支付代表其执行和清算交易的佣金。

MNA的主要地址是纽约第四大街140E，10楼，NY 10017。MNA在美国作为经纪交易商在FINRA注册，在CFTC作为FCM注册。MNA是美国多家期货交易所的成员。

MNA是一家大型经纪交易商，受到许多不同的复杂法律和法规要求的约束。因此，MNA的某些监管机构可能会就各种调查中提出的问题进行调查、启动执法程序和/或与MNA达成和解。在可能进行的所有调查和可能达成的所有和解中，MNA完全遵守其监管机构的规定。

MNA于2020年9月与CFTC达成和解，就未能满足最低调整后净资本要求支付250,000美元的罚款。 MNA在计算其净资本要求时，错误地计入了其签订的为附属公司提供循环信贷额度担保的协议所产生的扣减。

MNA将仅作为USCI的清算经纪人，因此将为代表USCI执行和清算交易支付佣金。MNA尚未确认本招股说明书的充分性或准确性。MNA不会对USCF采取任何监督行动，也不会参与USCF或USCI的管理。

MNA不隶属于USCI或USCF。因此，USCF和USCI都不认为MNA或其交易主体因其作为USCI的FCM而产生任何利益冲突。

目前，USCF 聘请SummerHaven担任大宗商品交易顾问。SummerHaven为USCF提供有关SDCI和USCI投资决策的咨询服务。其咨询服务包括，但不限于，根据SummerHaven和USCF之间的咨询协议，就USCI购买、出售或持有大宗商品权益提供建议。对于这些服务，USCF向SummerHaven支付费用。有关SDCI和USCI交易计划的其他信息，请参阅“有关SDCI和USCI交易计划的其他信息”。此外，USCF还聘请SummerHaven担任USCI的大宗商品交易顾问。

SummerHaven的主要业务地址是康涅狄格州斯坦福德06902号东大街1266号Soundview Plaza四楼。SummerHaven是一家在NFA注册的大宗商品交易顾问和大宗商品池运营商。

除以下所述外，在过去五(5)年中，没有任何针对SummerHaven或其委托人的物质、民事、行政或刑事诉讼待决、上诉或结案。

2021年5月18日，在不承认或否认CFTC的调查结果或结论的情况下，SummerHaven就CFTC因在2018年7月或前后为第三方的商品期货投资组合执行的某些交易而提起的行政诉讼达成和解。此类交易的目的是将头寸从一个FCM转移到另一个FCM。商品期货交易委员会声称，这些交易构成了《商品交易法》和根据商品交易法颁布的商品交易委员会条例所禁止的“洗牌”交易。商品期货交易委员会还声称，这些交易是非竞争性交易，因此违反了商品期货交易委员会第1.38条规定，它们的进入证明了监管失误。关于和解，SummerHaven已同意支付500,000美元的民事罚款，并停止违反所指控的商品交易法和CFTC法规的行为。

USCF还与SummerHaven签订了许可协议。根据本许可协议，SummerHaven已将某些名称和商标的使用转授给USCI，包括与USCI有关的SDCI，SummerHaven从SDCI的所有者Shim那里获得了许可。对于该许可证，USCF向SummerHaven支付费用。Shim的主要业务地址是康涅狄格州斯坦福德06902号东大街1266号Soundview Plaza四楼。

此表介绍了如果您购买并持有USCI股票可能需要支付的费用和开支。您应该注意到，您可能会因买卖USCI股票而支付经纪佣金，这些佣金并未反映在表格中。授权参与者将支付适用的创作和兑换费。见“股份的设立及赎回-创建和赎回交易费，“第77页。

下表显示了USCI在截至2022年12月的年度内支付的总费用和开支。

这些金额基于USCI的平均总净资产，即USCI每日总净资产除以一年中的日历天数。在截至2022年12月31日的一年中，USCI的平均总净资产为304,583,861美元。

下面的盈亏平衡分析显示假设初始投资于单一股份的赎回价值所需的大约美元回报和百分比等于投资完成12个月后的投资额。出于本盈亏平衡分析的目的，我们假设初始售价为每股54.15美元，等于2023年2月28日的每股资产净值。为了让一项假设的股票投资在未来12个月内实现盈亏平衡，假设卖价为54.15美元(2023年2月28日的资产净值)，投资必须产生0.00%或0.00美元的回报。

此盈亏平衡分析是指授权参与者赎回篮子，与个人投资者为实现盈亏平衡而必须获得的任何收益无关。盈亏平衡分析只是一个近似值。如本表所示，(I)专业开支包括法律、审计、税务会计及印刷费用；及(Ii)独立董事及高级职员开支包括支付予独立董事及高级职员责任保险的金额。您应该注意到，您可能会为购买和出售USCI的股票支付经纪佣金，这在表中没有反映出来；但是，USCI的经纪手续费和佣金已包括在内(与滚动期货合约相关的成本)。

在购买股票之前，您应该考虑USCI的结构和运营中目前存在的和潜在的未来利益冲突。USCF、Shim和SummerHaven将使用此冲突通知作为对任何索赔或其他程序的辩护。如果USCF、SHIM或SummerHaven不能充分解决这些利益冲突，可能会影响USCI和相关公共基金实现其投资目标的能力。USCF、Shim和SummerHaven的官员、董事和员工并不将他们的时间专门用于USCI。这些人是可能与USCI竞争其服务的其他实体的董事、高级管理人员或员工。他们对USCI和其他实体的责任可能会发生冲突。

USCF、Shim和SummerHaven已采取政策，禁止这些公司及其负责人、高级管理人员、董事和员工交易USCI或任何相关公共基金投资的期货和相关合约。这些政策旨在防止发生利益冲突，即USCF、SHIM、SummerHaven或其负责人、高级管理人员、董事或员工可以在USCI或任何相关公共基金之前或针对USCI或任何相关公共基金交易自己的账户。

USCF目前拥有管理USCI投资和运营的唯一权力，这可能允许它以促进自身利益的方式行事，这可能会与您的最佳利益发生冲突。股东的投票权非常有限，这将限制他们影响诸如修订信托协议、改变USCI的基本投资政策、解散信托基金或出售或分配USCI资产等事项的能力。

USCF是USCI和相关公共基金的普通合伙人或赞助商。USCF可能存在冲突，因为它对USCI的交易决策可能会受到它们对其管理的其他基金的影响。

此外，如果需要赔偿，USCF还需要对USCI的高级管理人员和董事以及相关的公共基金进行赔偿。这种潜在的赔偿将导致USCF的资产减少。如果USCF的其他收入来源不足以补偿赔偿，USCF可能会终止，您的投资可能会损失。

信托协议规定，当USCF或其任何关联公司与信托之间存在或发生利益冲突时，USCI或任何股东或任何其他人士将考虑各方的相对利益(包括其自身利益)、与该等利益相关的利益和负担、任何习惯或公认的行业惯例以及任何适用的公认会计惯例或原则，就此类利益冲突采取任何解决方案或行动。

截至本招股说明书之日，前面的风险因素和利益冲突已经完成；但是，可能会出现USCF目前未预见到的其他风险和冲突。您不得将本招股说明书解读为法律或税务建议。在投资USCI之前，您应阅读整个招股说明书，包括信托协议，该协议可在USCI的网站上找到，网址为Www.uscfinvestments.com。您还应咨询您的个人法律、税务和其他专业顾问。

USCF已聘请 Eversheds Sutherland(US)LLP准备本招股说明书。USCF代表信托和USCI聘请的律师事务所或任何其他专家都不是以或有费用的方式聘请的，他们负责就本发售文件的准备提供建议。他们中没有人对USCF、市场营销代理、授权参与者、托管人、管理员或信托和USCI的其他服务提供商目前或未来有任何兴趣。

截至2023年2月28日，USCF不知道有任何5%(5%)的股东持有USCI的股份。此外，截至该日，USCF拥有USCI的5股，USCF的任何董事或高管均不拥有USCI的任何股份，SummerHaven及其任何委托人也不拥有USCI的股份。

本应由USCF承担的一般受托责任 (由于受托责任严格禁止受托人在与其受益人的交易中代表受托人发生利益冲突，这将使其在此描述的信托运作变得不可行 )，由信托协议的条款(所有股东通过认购股份被视为同意)取代。

如果根据普通、法定或衡平法，USCF对信托、USCI、股东或任何其他人负有责任(包括信托责任)和责任，则USCF将不对信托、USCI、股东或任何其他人真诚依赖信托协议或本招股说明书的规定承担责任，除非这种依赖构成USCF的重大疏忽或故意不当行为。

根据特拉华州法律，法定信托的实益拥有人(例如USCI的股东)在某些情况下可代表其本人及所有其他处境相似的实益拥有人提起法律诉讼(“集体诉讼”)，以追讨违反受托责任的损害赔偿，或代表法定信托(“衍生诉讼”)向未能或拒绝提起诉讼以追讨损害赔偿的第三方追讨损害赔偿。此外，受益所有人可能有权在符合某些法律要求的情况下，向联邦法院提起集体诉讼，以执行他们根据联邦证券法和美国证券交易委员会颁布的规则和条例所享有的权利。因购买或出售其实益权益而蒙受损失的受益所有人可以向USCF追回此类损失，因为USCF违反了联邦证券法的反欺诈条款。

在某些情况下，股东也有权向商品期货交易委员会提起赔偿程序，起诉USCF(注册商品池运营商)、FCM以及根据CEA及其颁布的规则和条例需要注册的各自员工的赔偿程序。私人诉权由CEA授予。因此，期货和商品池的投资者可以援引其规定的保护措施。

前述概述概述了联邦法律下股东可获得的补救措施，是基于截至本招股说明书发布之日的法规、规则和决定。由于这是一个快速发展和变化的法律领域，认为他们可以对上述任何一方提起法律诉讼的股东应咨询自己的律师，以评估此时适用法律的状况。

根据信托协议，USCF、受托人及其各自的关联公司(统称“承保人”)不对信托、USCI或任何股东因信托或USCI的任何行动或不作为而遭受的任何损失承担责任，并且(Ii)在这两种情况下，不对任何股东或其受让人的全部或任何部分资本或利润的返还或偿还承担个人责任，前提是该承保人真诚地、确定该行为过程符合信托或美国移民局的最佳利益，且该行为过程不构成该被保险人的重大疏忽或故意不当行为。承保人不对USCF以合理谨慎方式选择的任何管理人或其他受委托者的行为或故意不当行为负责，但受托人及其附属公司在任何情况下均不对USCF选择为信托提供服务的任何管理人或其他受委托人的行为或故意不当行为负责。

信托协议还规定，USCF(以及代表信托或USCI提供服务并在信托协议规定的USCF权限范围内行事的任何其他受保人员)应由信托(或由USCI单独向与单个基金有关或与另一基金不成比例地影响某一基金的范围)赔偿任何损失、判决、负债、费用和金额，以了结其为解决与信托或基金的活动有关的任何索赔而支付的任何损失、判决、负债、费用和金额。条件是：(I)USCF代表信托或基金(视情况而定)或为其提供服务，并真诚地确定该行为过程符合信托或基金(视情况而定)的最佳利益，并且该责任或损失不是由于USCF方面的严重疏忽、故意不当行为或违反信托协议而造成的，以及(Ii)任何此类赔偿只能从信托或USCI的资产中追回。信托协议允许的所有获得赔偿的权利不受USCF解散或以其他方式停止存在，或USCF撤回、裁决破产或无力偿债，或根据破产法第11章由或针对USCF提出自愿或非自愿破产申请的影响。

USCF不得因涉嫌违反美国联邦或州证券法而产生或产生的任何损失、债务或费用获得赔偿，除非(I)已就涉及特定受赔人的涉嫌违反证券法的每一项指控的是非曲直进行了成功裁决，并且法院批准了对此类费用(包括但不限于诉讼费用)的赔偿， (Ii)此类索赔已被有管辖权的法院驳回，损害了对特定受赔人的案情，并且法院批准了对此类费用的赔偿(包括但不限于，诉讼费用)或(Iii)有管辖权的法院批准针对特定受赔人的索赔和解，并认定应对和解和相关费用进行赔偿。

任何赔偿的付款应酌情在信托中的系列基金之间分配，包括USCI。信托及其系列不应产生任何保险部分的费用，该部分保险为任何一方提供任何责任的保险，而信托协议禁止对该责任进行赔偿。

如果(I)法律诉讼与USCF代表信托或任何基金履行职责或提供服务有关；(Ii)法律诉讼是由信托或任何基金以外的一方发起的，则信托应在该诉讼、诉讼或诉讼最终处置之前支付为针对USCF的威胁或待决的民事、行政或刑事诉讼、诉讼或诉讼而产生的费用。和(Iii)USCF承诺在信托协议下它无权获得赔偿的情况下，将预支资金连同利息偿还给信托或任何基金(视情况而定)。

如果信托或任何基金(视情况而定)成为任何索赔、争议、索求或诉讼的一方，或因任何股东(或受让人)与信托或任何基金(视情况而定)的业务无关的义务或债务或与之相关的义务或债务而招致任何损失、责任、损害、成本或费用，则根据《信托协议》，该股东(或受让人累计)必须对所有此类损失、责任、损害进行赔偿、辩护、持有并无害，并补偿或该基金(如适用) 发生的成本和费用，包括律师费和会计费。

受托人不会对信托或信托所属的任何其他人或任何其他协议承担责任或交代责任，但受托人本人的重大疏忽或故意不当行为除外。USCF还赔偿受托人(以受托人和个人的身份)及其继任人、受让人、法定代表人、高级人员、董事、股东、雇员、代理人和受雇人，以及以任何方式与与有关或由此产生的任何和所有法律责任、义务、损失、损害、罚款、税款(不包括受托人就其服务收取的任何补偿或受托人根据信托协议收到的任何弥偿款项)、索赔、诉讼、诉讼、费用、开支或支出(包括合理的法律费用和开支)。信托的运作或终止，信托作为一方的任何其他协议的签署、交付和履行，或者受托人的行为或不作为，但因任何受补偿方的严重疏忽或故意不当行为而产生的费用除外。

根据适用法律，USCF只有在真诚地认定引起赔偿要求的作为、不作为或行为符合信托和USCI的最佳利益，并且作为此类损失、责任、损害、成本或费用的基础的作为、不作为或活动不是疏忽或不当行为的结果，并且此类责任或损失不是USCF疏忽或不当行为的结果时，才能支付USCF的赔偿，并且此类赔偿或无害的赔偿或协议只能从USCI的资产中追回，而不能单独从USCI的成员那里追回。

本次发行是根据联邦和适用的州证券法进行的。美国证券交易委员会和国家证券机构的立场是，除非满足某些条件，否则禁止因涉嫌违反此类法律而对美中金融合作基金进行赔偿。

这些条件要求不得就因涉嫌违反联邦或州证券法而引起或产生的任何损失、债务或费用对USCF或USCI的任何承销商进行赔偿，除非：(I)已就涉及涉嫌违反证券法的每一项指控对寻求赔偿的一方的案情作出成功裁决，并且法院批准了赔偿； (Ii)此类索赔已被有管辖权的法院驳回，并对寻求赔偿的一方的案情造成损害；或(Iii)有管辖权的法院批准针对寻求赔偿的一方的索赔和解，并认定应对和解和相关费用进行赔偿，但条件是，在寻求批准之前，USCF或其他受赔方必须通知法院监管机构对此类赔偿所持的立场。这些机构是美国证券交易委员会和原告声称向其提供或出售权益的一个或多个州的证券管理人。

鉴于根据1933年法案产生的责任的赔偿可能被允许给USCF或其董事、高级管理人员或控制信托和USCI的人员，USCI已被告知美国证券交易委员会和各个州的行政人员认为这种赔偿违反了1933年法案和北美证券管理人协会(NASAA)商品池指南中表达的公共政策，因此无法强制执行。

USCI的股东不参与管理或控制，对信托的运营或业务没有发言权。

USCF通常有权修改信托协议，因为它适用于信托，前提是股东只有在特拉华州或联邦法律或交易所规则或法规明确要求的情况下才有权投票，或者如果USCF以其唯一的自由裁量权提交给股东。除非经受托人以指示函形式同意，否则影响受托人的任何修订对受托人均无约束力或对受托人有效。

信托股东会议可由USCF召开，并可应持有信托或USCI至少50%流通股的股东的书面要求(视情况而定)召开。USCF应在美国邮寄或以电子方式向USCI的所有股东发送关于会议和会议目的的书面通知，该通知应在该通知邮寄后不早于 30天也不超过60天的日期举行，并在合理的时间和地点举行。如果会议是应股东的书面请求召开的，则该书面通知应在USCF收到该书面请求后不超过45天内邮寄或传递。任何会议通知应附有将在会议上采取的行动的说明。股东可亲自或委托代表在任何此类会议上投票。

股东以投票方式要求或允许采取的任何行动，均可在未经会议书面同意的情况下采取，列明所采取的行动。此类书面同意在任何情况下均应视为会议投票。如果USCF征求任何股东对信托、USCI或任何股东在信托协议中预期的任何行动的投票或同意，则募集应通过按照信托协议规定的方式向每位股东发出通知的方式进行。信托协议规定，股东被视为已同意USCF在股东通知中建议的任何提议，除非该等股东及时反对该提议。因此，如果股东没有作出回应，其效果将与该股东就拟议的行动提供了肯定的书面同意的效果相同。USCF和与信托进行交易的所有各方可以依赖于此类被视为活动而采取行动。

信托基金和USCI在USCF位于1850 Mt的办公室保存记录和帐簿。Diablo Boulevard，Suite640，Walut Creek，California 94596或位于纽约格林威治街240号，New York，New York，10286的行政长官办公室，或行政代理人办公室，包括行政代理人，可在随后通知时指定。任何人只要在信托和USCI的正常营业时间内，在任何合理的时间在合理的提前通知下确定该人是股东，即可查阅这些簿册和记录。

信托基金将信托协议的副本存档于USCF的办公室，可在正常营业时间内的所有合理时间内，在合理提前通知的情况下查阅该副本。

在每个财政年度结束时，信托将向银行、经纪交易商和信托公司(“DTC参与者”)提供一份年度报告，以便在财政年度结束时分发给每位股东，其中包含信托的经审计财务报表以及有关信托和USCI的其他信息。USCF负责根据联邦证券法和联邦商品法以及美国或USCF可能选择的任何其他司法管辖区的任何其他证券和蓝天法律对股票进行登记和资格认定。USCF负责编制美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和纽约证交所Arca要求的所有报告，但已与管理人达成协议，以美国证券交易委员会、CFTC和纽约证交所Arca的名义编制这些报告。

信托的财务报表将根据法律要求和USCF的指示，由USCF不时指定的独立注册公共会计事务所进行审计。应股东的要求，信托将向股东提供会计师报告。信托将根据其律师或会计师的建议做出选择、提交纳税申报表，并编制、分发和提交纳税报告。任何适用的法规、规则或法规不时要求信托律师或会计师作出选择、提交纳税申报表。

除了提交给美国证券交易委员会的定期报告外，包括10-K年度报告、10-Q季度报告和8-K当前报告，所有这些报告都可以在美国证券交易委员会的网站上获得，网址为Www.sec.gov或在USCI的网站上Www.uscfinvestments.com， 根据信托协议，信托将以下列规定的方式向股东提供以下报告：

年度报告。 在每个财政年度结束后90天内，USCF应安排提交一份包含以下内容的年度报告：

季度报告。在每个财政年度每个季度结束后的45天内，USCF应安排交付一份季度报告，其中包含报告所涵盖期间的资产负债表和损益表，每一份报告都可以未经审计，但应由USCF证明为公平地反映了报告所涵盖期间信托的财务状况和运营结果。报告还应包含对报告所涵盖期间与信托业务有关的任何重大事件的描述。

月报。 在每个月结束后的30天内，USCF应在其网站上发布月度报告，并应要求交付包含规定期间的账户报表的月度报表，其中将包括收益(亏损)报表和资产净值变动表。此外，账户报表将披露信托、USCF、大宗商品交易顾问(如果有)、FCM或其主体之间的任何重大业务往来，而这些交易以前未在本招股说明书或其任何修正案、其他账户报表或年度报告中披露。

信托将根据美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和纽约证交所Arca的适用要求，向其股东提供信息。交易所交易证券的发行人，如信托公司，可能并不总是容易知道拥有这些证券的投资者的身份。信托和USCI将在USCI的网站上发布上述相同的信息，包括其每月账户对账单，其中将包括但不限于USCI的ANVWww.uscfinvestments.com。

USCF、The Trust、USCI、DTC(作为USCI全球股票证书的注册所有人)和股东的权利受特拉华州法律管辖。USCF、The Trust、USCI和DTC，通过接受股份，每个DTC参与者和每个股东同意特拉华州法院和位于特拉华州的任何联邦法院的管辖权。任何人对USCF、信托或USCI提出特拉华州司法管辖权主张都不需要这样的同意。

有时，USCF、信托和USCI可能主要涉及其正常业务过程中产生的法律程序。信托基金或美国移民局目前均未参与任何重大法律程序。此外，USCF作为信托的发起人和相关公共基金的普通合伙人，可能会不时卷入因其在正常业务过程中的运作而引起的诉讼。除本文所述外，USCF目前并未参与任何重大法律程序。

2022年4月6日，USO和USCF在最佳策略基金I，LP提起的诉讼中被列为被告，该基金据称是USO看涨期权合同(“最佳策略行动”)的投资者。这起诉讼正在美国康涅狄格州地区法院进行，民事诉讼编号3：22-cv-00511。

最佳策略行动根据修订后的1934年证券交易法(“1934年法”)、规则10b-5和康涅狄格州统一证券法(“CUSA”)主张索赔。它旨在挑战注册声明中于2020年2月、2020年3月和2020年4月20日生效的声明，以及2020年2月至2020年5月期间的公开声明，涉及某些非常的市场状况和导致石油需求急剧下降的随之而来的风险，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。诉状要求损害赔偿、利息、费用、律师费和公平救济。

USCF和USO 打算对此类指控进行有力的抗辩，并已采取行动要求解雇他们。2023年3月15日，法院发布了一项裁决，批准了被告的驳回动议，损害了《交易法》的索赔，但不损害CUSA的索赔。

2021年11月8日，美国商会和商品期货交易委员会分别与美国证券交易委员会和商品期货交易委员会宣布了一项决议，涉及美国证券交易委员会和商品期货交易委员会工作人员分别发布的某些富国银行通知中所述的事项，详情如下。

2020年8月17日，美国证券交易委员会、USO和John Love收到了美国证券交易委员会工作人员的“威尔斯通知”(“美国证券交易委员会Wells通知”)。美国证券交易委员会Wells通知指出，美国证券交易委员会工作人员已初步决定建议美国证券交易委员会对USCF、USO和乐福先生提起强制执行诉讼，指控他们违反了1933年证券法(经修订)第17(A)(1)和17(A)(3)节，以及1934年证券法第10(B)节及其下的第10b-5条。

随后，USCF、USO和Love先生于2020年8月19日收到CFTC工作人员的Wells通知(CFTC Wells通知)。 CFTC Wells通知指出，CFTC工作人员初步决定建议CFTC对USCF、USO和Love先生提起执法行动，指控他们违反了经修订的1936年商品交易法(CEA)第4O(1)(A)和(B)和6(C)(1)条，《美国法典》第7编第6o(1)(A)和(B)和第9(1)(2018年)，以及CFTC条例4.26、4.41和180.1(A)， 17 C.F.R.§4.26、4.41、180.1(A)(2019年)。

2021年11月8日，根据美国公民自由联盟和美国海军陆战队提交的和解提议，美国证券交易委员会发布了一项命令，启动停止诉讼程序，作出调查结果，并根据1933年法令第8A条发出停止和停止令，指示美国海军陆战队和美国海军陆战队停止实施或导致任何违反1933年法令第17(A)(3)节(“美国法典”第15编第77q(A)(3)节(“美国证券交易委员会命令”)的行为。在美国证券交易委员会命令中，美国证券交易委员会作出以下裁决：从2020年4月24日至2020年5月21日，USCF和USO违反了1933年法案第17(A)(3)条，该条款规定，“任何人在提供或出售任何证券时，从事对购买者构成欺诈或欺骗的任何交易、行为或业务过程均属违法。”美国海军陆战队和美国海军陆战队同意在不承认或否认其中所载调查结果的情况下将其列入《美国证券交易委员会》命令，但管辖权问题除外。

另外，2021年11月8日，CFTC根据USCF提交的和解提议，根据《CEA》第6(C)和(D)节发布命令，启动停止和停止程序，作出调查结果，并发出停止和停止令，指示USCF停止，停止实施或造成任何违反CEA第4O(1)(B)条、《美国法典》第7编第6O(1)(B)条和CFTC条例4.41(A)(2)的行为。 17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTC令”)。在CFTC命令中，CFTC发现，从2020年4月22日起至2020年6月12日，USCF违反了CEA第4o(1)(B)条和CFTC条例4.41(A)(2)，该条例规定，任何商品池运营商(CPO)从事“任何交易、实践、或业务过程中欺诈或欺骗任何客户或参与者或潜在客户或参与者“，并禁止CPO以”欺诈或欺骗任何客户或参与者或潜在客户或参与者“的方式进行广告宣传。USCF同意CFTC命令的条目，但不承认或否认其中所载的调查结果，但管辖权除外。

根据美国证券交易委员会命令和商品期货交易委员会命令，除了被勒令停止和停止实施或导致任何违反1933年法案第 17(A)(3)节、《消费者权益保护法》第4O(1)(B)节和商品期货交易委员会条例4.14(A)(2)的行为外，还需向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会支付总计250万美元(2500,000美元)的民事罚款，其中美国证券交易委员会和商品期货交易委员会分别向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会支付100.02万 5万美元(125万美元)。根据订单允许的补偿。

2020年6月19日，USCF、USO、John P.Love和Stuart P.Crumaugh被列为据称的股东罗伯特·卢卡斯提起的集体诉讼(“Lucas集体诉讼”)的被告。此后，法院将卢卡斯集体诉讼与2020年7月31日和2020年8月13日提起的两起相关的推定集体诉讼合并，并任命了一名主要原告。合并后的集体诉讼正在纽约南区美国地区法院根据Re标题：美国石油基金，有限责任公司证券诉讼， 民事诉讼编号1：20-cv-04740。

2020年11月30日，首席原告提交了修改后的起诉书(“修改后的卢卡斯类起诉书”)。修正后的卢卡斯阶级诉状主张根据1933年法案、1934年法案和规则10b-5提出的索赔。修改后的卢卡斯等级申诉对注册中的声明提出质疑于2020年2月25日和2020年3月23日生效的声明，以及随后至2020年4月的公开声明，涉及导致石油需求急剧下降的某些非常市场状况和随之而来的风险，包括新冠肺炎全球大流行和沙特阿拉伯-俄罗斯油价战。修改后的Lucas Class起诉书声称是由USO的一名投资者代表一类在2020年2月25日至2020年4月28日期间购买USO证券的类似股东并根据受到质疑的注册声明提出的。经修订的Lucas Class起诉书试图证明一个类别并判给该类别补偿性损害赔偿，金额将在审判中确定，以及费用和律师费。修改后的卢卡斯类别起诉书将被告USCF，USO，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson， Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes III，以及营销代理Alps Distributors，Inc.和授权参与者： ABN Amro，BNP Paribas Securities Corporation，Citadel Securities LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，瑞士信贷证券美国有限责任公司，德意志银行证券公司，高盛公司，J.P.Morgan Securities Inc.美林专业结算公司、摩根士丹利公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC。

主要原告已提交自愿驳回其对法国巴黎证券公司、Citadel Securities LLC、花旗集团 Global Markets Inc.、瑞士信贷证券美国有限责任公司、德意志银行证券公司、摩根士丹利公司、野村证券国际有限公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America Securities LLC和瑞银证券有限责任公司的索赔的通知。

USCF、USO和中的个别被告在Re：美国石油基金，LP证券诉讼打算积极抗辩此类指控，并已采取行动要求解雇。

2020年7月10日，据称的股东Momo Wang单独并代表其他类似情况的人对被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F.Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、 Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、 Credit Suisse Securities USA LLC、Deutsche Bank Securities Inc.、Goldman Sachs&Company、JP Morgan Securities Inc.美林专业结算公司、摩根士丹利公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、SG America证券有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和Virtu Financial BD有限责任公司向美国加利福尼亚州北区地区法院提起民事诉讼，编号3：20-cv-4596(“王氏集体诉讼”)。

Wang Class 诉讼根据1933年法案主张联邦证券债权，对2020年3月19日登记声明中的披露提出质疑。它指控被告未能向USO的投资者披露某些非常的市场状况以及随之而来的导致石油需求急剧下降的风险，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。王某集体诉讼于2020年8月4日自愿撤销。

2020年8月10日，据称的股东Darhan Mehan代表名义被告USO对被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R. Fobes，III提起衍生品诉讼(“Mehan诉讼”)。作为案件编号，该案正在加利福尼亚州高级法院为阿拉米达县待决。RG20070732。

梅汉行动指控被告违反了他们对联合监管组织的受托责任，在2020年3月19日的注册声明以及关于导致石油需求急剧下降的某些非常市场状况的提供和披露方面未能本着诚信行事，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄罗斯油价战。起诉书代表USO寻求补偿性损害赔偿、恢复原状、公平救济、律师费和费用。Mehan诉讼中的所有诉讼程序都被搁置，等待驳回动议的处理在Re：美国石油基金，有限责任公司证券诉讼。

2020年8月27日，据称的股东迈克尔·坎特雷尔和AML制药公司。DBA Golden International代表名义被告USO在美国纽约南区地区法院分别向USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes， III、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson提起两起独立的衍生诉讼，民事诉讼编号1：20-cv-06974(“坎特雷尔诉讼”)和民事诉讼编号1：20-cv-06981(“AML诉讼”)，。

坎特雷尔和反洗钱行动中的投诉几乎相同。他们各自指控违反1934年法案第10(B)、20(A)和21D条及其规则10b-5，以及普通法中违反受托责任、不当得利、滥用控制权、严重管理不善和浪费公司资产的指控。这些指控源于USO的披露和被告涉嫌的行为，因为 2020年异常的市场状况导致石油需求急剧下降，包括新冠肺炎全球大流行和沙特阿拉伯-俄罗斯油价战。这些申诉代表USO寻求补偿性损害赔偿、恢复原状、公平救济、律师费和费用。坎特雷尔和反洗钱诉讼的原告已将他们的诉讼标记为与卢卡斯集体诉讼有关。

法院在标题下合并了坎特雷尔和反洗钱行动。在Re United States Oil Fund，LP衍生品诉讼，民事诉讼第1号：20-cv-06974，并任命为联合首席律师。所有诉讼程序均在在Re美国石油基金，有限责任公司衍生品诉讼等待驳回动议的处理 在Re：美国石油基金，有限责任公司证券诉讼。

USCF、USO和其他被告打算在#年积极抗辩在Re美国石油基金，LP衍生品诉讼。

已保留Richards，Layton& Finger，P.A.为信托和USCF提供关于在此发售的股票的建议，并已将根据本协议发行的股票的有效性传递。Eversheds Sutherland(US)LLP还向USCF提供了其对本文所述联邦所得税税务问题的意见。

独立注册会计师事务所Spicer Jeffries LLP审计了USCI截至2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况报表，包括截至2022年、2022年和2021年12月31日的投资时间表，以及相关的运营报表，截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的合伙人资本和现金流变化，这些报表出现在通过引用并入的Form 10-K年度报告中。USCI的财务报表以表格10-K的形式列入其中，以Spicer Jeffries LLP 2023年3月1日的报告为依据，该报告是根据Spicer Jeffries LLP作为会计和审计专家的权威提供的。

以下讨论总结了截至本报告日期，购买、拥有和处置USCI股份所产生的重大美国联邦所得税后果，以及USCI的美国联邦所得税待遇。一般来说，本讨论适用于将其股票作为资本资产持有的股东。本摘要并不是对适用于股票投资的所得税考虑因素的完整描述。例如，我们没有说明可能与受美国联邦所得税法特殊处理的特定类型的股东相关的税收后果，包括证券、大宗商品或货币的交易商或交易商、金融机构、免税实体、保险公司、作为“跨境”头寸的一部分或作为美国联邦所得税目的“对冲”、“转换”或其他综合交易的一部分而持有股票的人，或其“功能货币”不是美元的股票持有人。此外，下面的讨论是基于《守则》和美国财政部条例的条款、裁决和截至本协议日期的司法裁决，这些授权可以被废除、撤销或修改(可能具有追溯力)，从而导致美国联邦所得税后果与下文讨论的不同。

考虑购买、拥有或处置股票的投资者应根据他们的具体情况以及任何其他征税管辖区的法律规定的任何后果，就美国联邦所得税后果咨询他们自己的税务顾问。

如本文所用，“美国股东”是指为美国联邦所得税目的而持有的股份的实益拥有人：(I)是美国公民或居民的个人；(Ii)在或根据美国、该州或哥伦比亚特区的法律创建或组织的公司(或其他被视为公司的实体)；(Iii)其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，无论其来源为何；或(Iv)信托，(X)其管理受美国法院的主要监督，且一名或多名“美国人”(本守则所指)有权控制该信托的所有重大决定，或(Y)已根据适用的美国财政部法规作出有效选择，被视为美国人(本守则所指)。对于美国联邦所得税而言，“非美国股东”通常是指非美国股东或合伙企业的股份的受益所有者。如果合伙企业(或在美国联邦所得税方面被视为合伙企业的其他实体或安排)持有我们的股份，则合伙人的美国联邦所得税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。合伙企业或合伙企业的合伙人持有我们的股票时，应就投资我们股票的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。

USCF代表USCI 已收到信托律师Eversheds Sutherland(US)LLP的意见，即根据本讨论中陈述的条件、限制和假设，美国联邦所得税对USCI以及美国股东和非美国股东(定义如下)的重大影响将在以下段落中描述。在陈述其意见时，Eversheds Sutherland(US) LLP依据本披露文件中描述的事实和假设以及信托和USCF所作的某些事实陈述。Eversheds Sutherland(US)LLP的意见对美国国税局没有约束力，因此，美国国税局可能不同意美国国税局采取的美国联邦所得税立场。如果受到美国国税局的质疑，USCI的美国联邦所得税立场可能无法得到法院的支持。没有要求美国国税局就任何影响USCI或潜在投资者的事项做出裁决。

考虑购买股票的投资者应就美国联邦所得税法在其特定情况下的适用情况以及美国联邦遗产税或赠与税法律、州、地方和外国税法以及所得税条约的后果咨询他们自己的税务顾问。

根据《信托协议》和适用的州法律，该信托是作为特拉华州法定信托组织和运营的。尽管该信托是法定信托，而且USCI是该信托的一系列，但由于其活动的性质，USCI将被视为合伙企业，而不是美国联邦所得税的信托。此外，纽约证交所Arca的股票交易将导致USCI被归类为美国联邦所得税目的的“上市合伙企业”。根据该法，上市合伙企业通常作为一家公司在美国联邦所得税中纳税。然而，在没有根据1940年法案注册的实体(如美国移民局)的情况下，如果实体存在的每个纳税年度至少有90%的总收入是“合格收入”，则适用这一一般规则的例外情况。为此目的，“合资格收入”的定义为，在有关部分包括利息(金融业务除外)、股息、以及出售或处置为产生利息或股息而持有的资本资产的收益。此外，如合伙企业的主要活动是买卖商品(存货除外)或与商品有关的期货、远期及期权，则“合资格收入”包括商品及期货、远期、期权及掉期合约及其他与商品有关的名义主要合约的收入及收益。关于Eversheds(Br)Sutherland(US)LLP提供的意见，信托基金和USCF向Eversheds Sutherland(US)LLP陈述了以下内容：

根据这些陈述，Eversheds Sutherland(US)LLP在第部分中认为，USCI将被归类为合伙企业，其作为公司不应为美国联邦所得税目的纳税。USCI作为合伙企业而不是公司的税务，将要求USCF以一种符合资格收入例外的方式开展USCI的业务活动。不能保证USCI在任何一年的运营将产生满足资格收入例外要求的收入。Eversheds Sutherland(US)LLP不会审查USCI对这些要求的持续遵守情况，并且没有义务在事实、陈述或得出其意见所依据的适用法律发生任何变化时向信托公司、USCI或USCI的股东提供建议。

如果USCI在任何一年未能满足符合资格的收入例外，但被美国国税局认定为疏忽且在发现后的合理时间内治愈的除外，则USCI将作为一家公司在美国联邦所得税方面纳税，并将按适用的公司税率征收美国联邦所得税。在这种情况下，USCI的股东不会在他们的美国联邦所得税申报单上报告他们在USCI的收益或亏损中所占的份额。此外，对股东的任何分配将在USCI当前和累积的收益和利润范围内视为股息。根据持有期和其他要求，非公司分派的任何此类股息可能是符合条件的股息，按适用于长期资本利得的较低美国联邦所得税最高税率缴纳美国联邦所得税，公司分配者可能有资格享受收到的股息扣除。如果分派超过USCI当前和累计的盈利和利润，该超出部分将被视为股东在其股份中的经调整计税基准范围内的资本返还，并将相应地减少股东在其股份中的经调整计税基准(但不低于零)，而在该分派不是股息且超过股东在其股份中的经调整计税基础的范围内，该超出部分将被视为出售或交换财产的收益。因此，如果USCI作为一家公司在美国联邦所得税方面应纳税，这种待遇可能会对投资USCI的经济回报和股票价值产生重大不利影响。

本摘要的其余部分假定出于美国联邦所得税的目的，USCI被归类为合伙企业，而不是公司。

对美国移民局的收入征税。USCI不为其收入缴纳美国联邦所得税。取而代之的是，USCI提交年度信息申报表，每个美国股东都被要求在其美国联邦所得税申报表中报告其在USCI的收入、收益、亏损、扣除和信用中的可分配份额。这些项目必须由适用的股东报告，而不考虑股东在纳税年度从USCI收到的现金或财产的金额(如果有)。因此，如果USCI在一个纳税年度以国债和其他投资的利息形式确认普通收入，以及从期货合约和其他商品相关投资中获得的净资本，股东必须报告他们在这些项目中的份额，无论USCI是否向股东进行任何分配。因此，股东可能会获得美国移民局确认的分配收入或收益，但不会获得用于支付因分配而产生的纳税义务的现金分配，或者可能获得不足以支付此类负债的分配。由于USCF目前不打算进行分配，因此很可能在任何一年USCI实现净收益和/或收益时，从USCI获得分配收入或收益的美国股东将被要求为其从USCI分配以外的来源获得的此类收入或收益的可分配份额纳税。

关于USCI损益分配和资本账户重述的每月公约。根据《守则》第704节，合伙人在任何收入、收益、损失、扣减或信贷项目中的分配份额的确定受适用的组织文件管辖，除非该文件提供的分配缺乏“重大经济效果”。如果分配符合合作伙伴在合伙企业中的利益，并且是通过考虑与合作伙伴之间的经济安排有关的所有事实和情况而确定的，则缺乏实质性经济影响的分配将受到尊重。根据以下讨论，关于USCI将使用的某些公约，根据信托协议分配USCI的收入应被视为具有重大的经济影响或符合股东在USCI的利益。

如果合伙人在应纳税年度内出售或以其他方式转让了合伙企业的权益，则准则一般要求使用中期结账或按日按比例分配的方法将该年度的合伙企业税项分配给合伙人。USCI采用中期结账法分配税目，在这种方法下，收入、收益、损失、扣除和抵免是在按市值计价的基础上按月确定的，同时考虑了USCI当月的应计收入和扣除和损益 (已实现和未实现)。然后，在纳税年度内每个月的税项将按照截至上个月最后一个交易日收盘时他们所拥有的股份数量的比例分配给股票持有人 (“每月分配惯例”)。

根据每月分配惯例，在上个月最后一个交易日收盘时持有股票的投资者，在进行分配时将被视为在当月整月持有该股票，即使该投资者在当月处置了该股票。例如，投资者在一年的4月10日买入股票，并在同年5月20日卖出，将被分配可归因于5月份的所有税目(因为投资者被视为持有该股票至 5月的最后一天)，但不会分配任何可归因于4月份的税目。应归属于该股份的税项将分配给在3月最后一个交易日收盘时实际或被视为该股份持有人的人。

根据每月惯例，投资者在同月买卖股票，因此在该月或上个月的最后一个交易日收盘时没有持有(也不被视为持有)该股票，在任何时期内都不会获得关于该股票的分配。因此，投资者可能不会获得关于他们实际持有的股票的分配，或者可能获得关于他们没有实际持有股票的期间的股票分配。

通过投资股票，美国股东同意，在没有新的立法、监管或行政指导或司法裁决的情况下，其提交美国联邦所得税申报单的方式将与上述每月分配惯例和美国国税局附表K-1、K-3和/或信托提供给股东的任何后续表格一致。

此外，对于发行创新型货币篮子或赎回货币篮子的任何月份，USCI通常会将任何未实现收益或损失记入其现有股东的“账面”资本账户的贷方或借方。以这种方式调整的资本账户将用于进行税额分配，以计入新股发行或赎回流通股时美国证券交易所资产的调整后税基与公平市值之间的差额(所谓的“反向代码条款”第704(C)节)。这些调整的预期效果是将USCI资产在出资或赎回时存在的任何未实现增值或折旧公平地分配给股东，用于账面和税务目的。

USCI在确定和分配用于税收目的的项目时适用某些惯例，以降低管理的复杂性和成本。 USCF认为，这些惯例的应用符合守则的合伙条款和适用的美国财政部法规的意图，因此分配应具有重大的经济效果，否则应受到尊重，出于美国联邦所得税的目的，应尊重USCI的股东利益。《守则》和现有的美国财政部法规不明确允许采用这些惯例，尽管上述每月拨款惯例与适用的美国财政部法规所允许的方法以及要求拨款以适当反映所有权权益变化的条款的立法历史相一致。美国国税局可能会成功挑战美国国税局的分配惯例，理由是它们不符合守则或美国财政部法规的技术要求，要求股东报告的收益、收益、损失、扣除或信贷项目的份额比我们的惯例得到尊重时更多或更少。美国国税局有权修改我们的分配方法，以符合未来美国财政部法规的要求。

USCI在进行税收分配时使用的假设和惯例可能会导致股东为美国联邦所得税分配的收入或损失比其持有股票期间USCI实现的经济收入或损失的比例更多或更少。在某些情况下，应税和经济收入或损失之间的这种“不匹配”可能是暂时的，在以后的股票出售时会发生逆转，但可能是永久性的。例如，股东可以在购买其股票之前分配应计收入，从而导致股票的调整税基增加(见下文“股票的税基”)。在随后的股份处置中，额外的税基金额可能会产生资本亏损，其扣除可能是有限的(见下文 “亏损和某些费用的扣除限制”)。

第754条选举。美国移民局已经允许了代码第754条允许的选择，没有美国国税局的同意，这是不可撤销的。这次选举的影响是，就二级市场销售而言，USCI将买方在其资产中的比例份额调整为公平市价，反映在支付的股份价格中，就好像买方直接获得了USCI资产的权益一样。第754条的选择旨在消除合伙人在其合伙企业权益中的调整计税基础与其在调整后的合伙企业资产税基中的份额之间的差异，以便合伙人在处置资产时应分配的应税损益份额将与其自获得资产权益以来在该资产价值中的增值或折旧份额相对应。根据购买股票时支付的价格和USCI资产的调整税基，第754条的选举对股票购买者的影响可能是有利的也可能是不利的。为了以具有成本效益的方式进行适当的税基调整，美国移民局将使用某些简化的惯例和假设。特别是，USCI的所有股份转让将被视为在进行转让的月份的营业日结束时的价格(“单一月价”)进行股票收盘时价值最低的月份。根据《守则》第734(B)条和第743(B)条作出的调整将使用相同的每月惯例，包括参考每月单一价格。国税局可能会成功地断言应用的惯例和假设是不适当的，需要进行不同的税基调整，这可能会对一些股东造成不利影响。

第1256条合同。出于美国联邦所得税的目的，USCI通常被要求使用“按市值计价”的会计方法，根据该方法，构成“第1256条合同”的票据的未实现损益目前予以确认。第1256节合约的定义是：(1)在国家证券交易所交易或受其规则约束的期货合约，在美国证券交易委员会、商品期货交易委员会指定为合约市场的国内交易所或财政部长指定的任何其他交易所登记的期货合约，其需要存入的金额和可提取的金额取决于“按市值计价”制度；(2)交易所交易外币远期合约，在银行间市场交易的；(3)在合格板或交易所交易或受其规则约束的非股权期权；(4)交易商股权期权；或(5)交易商证券期货合约。

根据这些规则，USCI在每个课税年度结束时持有的第1256条合同将被视为在该课税年度的最后一个营业日以其公平市场价值出售(即“按市值计价”)。此外，任何因处置、终止或按市值计价的第1256条合同的收益或损失，一般按其60%的范围被视为长期资本收益或损失，以40%的范围被视为短期资本收益或损失，而不考虑实际持有的期间(“60-40处理”)。

USCI的许多期货合约和其他一些与商品相关的投资将符合守则规定的“第1256条合约”。通过处置、终止或按市价计价的USCI第1256条合同确认的收益或损失将受到60-40的处理，并根据每月分配惯例分配给股东。清算掉期和其他商品掉期可能不符合第1256条的合同要求。如果商品掉期不被视为第1256条合同，则在处置或终止时确认的任何掉期损益将是长期或短期资本损益，具体取决于掉期的持有期。

损失和某些费用的扣除限制。准则的若干不同条款可能会推迟或不允许扣除USCI分配给股东的损失或费用，包括但不限于以下描述的损失或费用。

股东对USCI任何损失的可分配份额的扣除仅限于(1)其股票的调整后纳税基础或(2)如果股东是个人或少数人持股公司，则该股东被认为就USCI的活动具有“风险”的金额，以较小者为准。一般来说，风险金额将是股东的投资资本，加上其在USCI负有责任的任何追索权债务中所占的份额。超过以下两者中较小者的损失：(1)股东股票的调整税基或(2)风险金额必须推迟到USCI产生额外应纳税收入以抵消此类结转损失的年度，或直到额外资本处于风险之中。

非公司纳税人只能扣除其在纳税年度的资本利得，外加3,000美元的其他收入。未使用的资本损失可以结转，并在未来几年用于抵消资本收益。此外，非公司纳税人可以选择将第1256条合同的净亏损结转到之前三年的每一年，并使用这些净亏损抵消该年度的第1256条合同收益，但受某些限制。根据特殊的结转和结转规则，公司纳税人一般只能扣除资本利得的资本损失。

从2026年1月1日前开始计税的年度，非公司纳税人发生的其他可扣除费用构成“杂项分项扣除”，一般包括与投资有关的费用(利息和某些其他指定费用除外)，不得扣除。对于2026年1月1日或之后开始的纳税年度，此类杂项分项扣除只有在超过纳税人当年调整后总收入的2%的范围内才可扣除。虽然此事并非毫无疑问，但我们认为USCI向USCF支付的管理费和USCI产生的其他费用将构成投资相关费用，但应受杂项分项扣除限制，而不是与贸易或业务相关的费用，并将报告这些费用与该解释一致。此外，对于自2026年1月1日或之后开始的课税年度，守则对调整后总收入超过特定金额的个人可允许的某些分项扣除金额施加额外限制，方法是将此类扣除中原本允许的部分减去相当于以下两者中较小者的金额：

在2026年1月1日之前的应纳税年度，非公司股东有权扣除(受某些限制)等于他们的“综合合格业务收入”的。为此目的的“综合合格业务收入”包括非公司纳税人“合格上市合伙企业收入”的20%。一般而言，“合格上市交易合伙企业收入”包括非公司纳税人可分配的收入、收益、扣除和损失等“合格项目”。就此目的而言，“合格项目”是指(1)与在美国境内进行贸易或业务有关的收入、收益扣除或损失项目，(2)是该纳税年度的可包括收入。如下所述，尽管此事并非毫无疑问，但USCI认为，USCI直接开展的活动不会导致USCI在美国境内从事贸易或业务。看见“非美国股东-在分配和分配上扣留 ”。因此，我们预计我们的任何收入、收益、扣除或亏损项目都不会报告为“合格上市合伙企业收入”，有资格扣除“合计合格的业务收入”。“合格的上市交易合伙企业收入”还包括出售合伙企业的权益的任何损益，其范围可归因于第(Br)751节下的“未实现应收款”或“存货”(关于第751节的讨论，看见“出售股份的税务后果”)。如果非公司纳税人确认出售USCI权益的任何收益或损失可归因于第751条下的“未实现应收账款”或 “库存”，则应咨询纳税人的税务顾问，以确定此类收益或损失的任何部分是否构成“合格上市合伙企业收入”，有资格在“综合合格业务收入”中扣除。

纳税人一般不得扣除超过(I)该纳税人的商业利息收入、(Ii)该纳税人经调整的应纳税所得额的30%加上(Iii)该纳税人的平面图融资利息之和的商业利息。在合伙企业的情况下，这一决定是在合伙企业一级作出的。如果合伙企业的业务收入超过吸收合伙企业所有业务利益所需的金额，则超出的部分将作为超出的业务收入分配给合伙人，该金额可用于合伙人(但不包括任何其他合伙企业)的任何业务利益。在合伙企业有任何不允许的商业利息支出的范围内，该金额在合伙人之间分配，减去合伙人在其合伙企业权益中的调整后的税基，并结转到未来几年。此类结转只有在合伙企业未来有超额业务收入的情况下才可用作扣减。如果合伙人转让了任何超额业务权益结转金额的合伙企业权益，这些金额将增加合伙人在紧接转让之前的合伙企业权益中调整后的计税基础。尽管它并不是没有疑问，但USCI预计它不会被视为从事贸易或业务。因此，USCI预计其利息支出的任何部分(如有)不会构成业务利益，或股东将因持有USCI 股票而获得任何额外业务收入。

非法人股东一般只能在其“净投资收入”范围内扣除“投资利息支出”。股东的投资利息支出一般包括USCI应计的任何利息，以及股东为购买或持有其股票而直接借款支付或应计的任何利息，如保证金账户的利息。净投资收入通常包括持有用于投资的财产的总收入(包括被动损失规则下的“投资组合收入”，但不包括长期资本利得或某些符合资格的股息收入)，减去与产生投资收入直接相关的利息以外的可扣除支出。

如果USCI将因《守则》、美国财政部法规或其他美国联邦所得税机关的这些或其他限制而必须递延或不允许的损失或费用分摊给您，您可能会对超过您的经济收入或您的股票分配(如果有)的收入征税。例如，您可能会被分配并被要求为USCI在特定纳税年度应计的利息收入中的份额纳税，并在同一年分配了由于上述限制目前无法扣除的资本损失份额。又如，您可能会被分配并被要求在一年内为您的利息收入和资本利得份额缴纳税，但不能扣除您因您的股份而产生的部分或全部管理费和/或保证金账户利息。敦促股东咨询他们自己的税务顾问关于守则、美国财政部法规和其他美国联邦所得税当局的限制对他们扣除USCI亏损和费用的可分配份额的影响。

股东在其股份中经调整的税基在决定(1)出售或以其他方式处置其股份将实现的应税损益金额，(2)其可能从USCI获得的非应税分派金额，以及(3)其在纳税申报单上利用其在USCI任何亏损中的分配份额的能力时，具有重要意义。股东的股票初始计税基准将等于其购买股票的成本，加上其在购买时应承担的USCI负债(如果有)。一般而言，股东在这些负债中的“份额”将等于(I)股东或关联公司作为债权人、担保人或以其他方式承担经济损失风险(“合伙人无追索权负债”)的USCI任何其他无追索权负债的全部金额(“合伙人无追索权负债”) 和(Ii)按比例分摊的USCI任何非合伙人无追索权负债相对于任何股东的份额。

股东在其股份中的调整税基一般将(1)增加(A)其在USCI的应税收入和收益中的可分配份额，和(B)股东对USCI的任何额外贡献；和(2)减去(但不低于零)(A)其在USCI的税收扣除和损失中的可分配份额，以及(B)USCI对股东的任何分配。为此，股东在USCI负债中所占份额的净增加将被视为股东对USCI的现金贡献，而该份额的净减少将被视为USCI向股东的现金分配。根据美国国税局的某些裁决，股东将被要求在其拥有的所有股票中保持一个单一的、“统一的”调整后的纳税基础。因此，当以不同价格获得其股份的股东出售的股份少于其全部股份时，该股东将无权指定特定股份 (例如：，那些调整后的税基较高的公司)已被出售。相反，它必须通过使用“公平分摊”方法，将其股票中统一调整税基的一部分分配给所出售的股票，从而确定其出售的收益或亏损。

USCI分发处理。如果USCI向股东进行非清算分配，则此类分配通常不会因美国联邦所得税的目的而向股东征税，除非(I)现金金额和(Ii)所分配的有价证券的公平市值(受某些例外和调整的限制)的总和超过股东在紧接分配前在USCI的权益的调整后的基础。任何超过股东调整后税基的现金分配一般将被视为出售或交换股票的收益。

如果股东出售其股票，它将确认等于变现金额与其调整后的纳税基础之间的差额的损益。股东的变现金额将是收到的其他财产的现金和公平市场价值的总和，加上其在USCI任何未偿债务中的份额。

股东因出售或交换所持股份超过一年而确认的损益一般将作为长期资本损益计税；否则，此类损益一般将作为短期资本损益计税。根据《美国财政部条例》，将有一项特别选举，允许股东识别和使用出售股票的实际持有期，以确定出售股票所确认的收益或损失是否会产生长期或短期资本收益或亏损。预计大多数股东将有资格并通常会选择确定和使用出售股票的实际持有时间。如果股东未能作出选择或无法确定出售股份的持有期，该股东可以对出售的股份进行拆分持有期。在这种情况下，股东将被要求确定其在出售股份中的持有期，方法是首先确定其在USCI的全部权益中，如果其全部权益被出售，将产生长期资本收益或亏损的部分，以及如果全部权益被出售，将产生短期资本收益或亏损的部分。然后，股东将出售的每一股股票视为产生长期资本收益或亏损和短期资本收益或亏损的相同比例，就像它已经出售了其在USCI的全部权益一样。

根据守则第 751节，股东出售股份所得或亏损的一部分(不论该等股份的持有期)，将按可归因于USCI拥有的“未实现应收账款”或 “存货”的范围，作为普通收入或亏损单独计算和课税。术语“未实现应收款”除其他事项外，包括市场贴现债券和短期债务工具，如果这些项目由USCI出售，将产生普通收入。但是，上文所述的第1256条合同因60-40处理而产生的短期资本收益不应受这一规则的约束。

如果股东的部分或全部股票被其经纪人或其他代理人借给第三方--例如，供第三方用来回补卖空--该股东可被视为已对借出的股票进行了应税处置。

希望避免股票被视为出售的后果的股东应向其税务顾问寻求建议。

信息报告。该信托将向股票的受益者和美国国税局报告税务信息。出于美国联邦所得税的目的，USCI的股东通常被视为其实益所有者。因此，USCI将每年向其股东提供适用的国税局K-1和K-3表(表格1065)的税务信息，供股东填写纳税申报单。美国国税局裁定，合伙权益的受让人如果没有被接纳为合伙企业的合伙人，但有能力对转让的合伙企业权益行使实质性的支配和控制能力，将被视为美国联邦所得税的受益所有者。根据该裁决，除本文件另有规定外，任何其股份由经纪商或其他代名人代其持有的人士，如有权指示代名人行使与股份所有权有关的所有实质权利，我们将视其为股东。

作为另一人的代名人而持有USCI权益的人需要向我们提供以下信息：(1)受益所有人和被提名人的姓名、地址、和纳税人识别号；(2)受益所有人是否(A)不是美国人，(B)外国政府、国际组织或上述任何一方的任何全资机构或机构，或(C)免税实体；(3)为受益所有人取得或转让的股份的数额和名称；和(4)某些信息，包括收购和转让的日期、收购和转让的方式、收购的成本以及销售净额。经纪商和金融机构被要求提供额外的信息，包括他们是否是美国人，以及他们为自己的账户获得、持有或转让的股票的某些信息。被提名人被要求向股票的实益所有人提供向USCI提供的信息。如果未报告所需信息，可能会受到处罚。

合作关系审核程序。美国国税局可能会审计USCI提交的美国联邦所得税申报单。对于美国联邦所得税审计、美国国税局对行政调整的司法审查以及税务和解程序，合伙企业通常被视为独立的实体。合伙企业的收入、收益、亏损、扣除和抵扣等项目的税务处理在合伙企业层面上在统一的合伙企业程序中确定，而不是在与股东的单独程序中确定。

美国国税局可能对因美国国税局审计而进行的调整所导致的任何“估算少付”而承担美国联邦所得税的责任。估计少付的金额通常包括向任何股东分配的收入或收益项目的增加以及向任何股东分配的扣除、亏损或信用项目的减少，而不会因对任何股东的收入或收益项目分配的任何相应减少或对任何股东的扣除、损失或信用项目分配的增加而进行任何抵消。如果USCI被要求支付因估计的少付而产生的任何美国联邦所得税，由此产生的税收责任将减少USCI的净资产，并可能对股票价值产生不利影响。在某些情况下，USCI可能有资格选择让股东考虑任何推定的少付金额，包括任何利息和罚款。像USCI这样的上市合伙企业是否有能力选择这种待遇还不确定。如果作出选择，USCI将被要求向在调整后的分配所涉及的年度内拥有股份实益权益的股东提供一份陈述，说明他们在调整中的比例份额(“调整后的K-1”)。股东将被要求在发放调整后的K-1的纳税年度考虑调整。《守则》一般要求美国移民局指定一人为“合伙企业代表”，该人有权向美国国税局就审计提出抗辩，在法庭上对任何调整提出质疑，并解决任何审计或其他程序。信托协议指定USCF为USCI的合作伙伴代表。

可报告的交易披露规则。在某些情况下，《守则》、美国财政部法规和某些美国国税局行政指导要求通过纳税人的美国联邦所得税申报单附带的披露声明通知国税局某些应税交易。这些披露规则可能适用于交易，无论其结构是否旨在实现特定的税收优惠。这些披露规则可能要求信托或股东披露，如果股东因出售或赎回其股票而蒙受超过指定门槛的损失，或可能在其他情况下。虽然这些规则一般不要求披露在处置资产时确认的损失，而纳税人拥有“合格基础” (通常是等于并完全由纳税人为此类资产支付的现金数量确定的调整后的纳税基础)，并满足某些其他要求，但它们确实适用于与股份等传递实体的权益有关的确认损失。如果未能遵守这些报告要求，可能会受到重大处罚。股东应就如何将这些报告要求应用于其特定情况咨询其自己的税务顾问。

投资收入附加税。个人收入超过200,000美元(已婚个人共同申报的话为250,000美元)、以及某些遗产和信托基金，需额外缴纳3.8%的投资净收入税，其中通常包括利息、股息、年金、特许权使用费、租金和净资本收益(不包括从交易或业务中赚取的某些金额)。征收3.8%附加税的收入包括从事金融工具或大宗商品交易的任何收入。

免税组织。除众多例外情况外，符合条件的退休计划和个人退休账户、慈善组织、和某些其他免除美国联邦所得税的组织(统称为豁免组织) 仍需缴纳非相关企业应纳税所得税(UBTI)。通常，UBTI是指获得豁免的组织从其定期经营的贸易或业务中获得的毛收入，其行为与其行使或履行其豁免目的或职能没有实质性的关系，减去与该贸易或业务直接相关的允许扣除。如果USCI要定期经营(直接或间接)与USCI的豁免组织股东无关的贸易或业务，则在计算其UBTI时，股东必须包括其在(1)USCI从不相关的贸易或业务中获得的毛收入份额，无论是否分配，以及(2)USCI的允许扣除额与该毛收入直接相关。

UBTI一般不包括与证券贷款有关的股息、利息或与出售财产(在正常交易或业务过程中持有以供出售给客户的财产除外)有关的付款。尽管如此，“债务融资财产”的收入和处置收益仍是对外直接投资。债务融资性财产通常是产生收入的财产(包括证券)，其用途与免税组织的免税目的没有实质性关系，并且在纳税年度内的任何时候都存在 “购置债务”(如果财产是在纳税年度内处置的，则为截至处置的12个月期间)。收购负债包括因收购财产而产生的债务、收购财产前产生的债务(如果没有收购就不会产生债务)和收购财产之后产生的债务(如果没有收购就不会产生债务，并且在收购时债务的发生是可以预见的)。可归因于收购债务的债务融资财产收入部分等于收购债务的平均未偿还本金金额除以该财产本年度经调整税基的平均比率。USCI目前预计它不会借钱来获得投资；但是，USCI不能确定它将来不会为此目的借款。此外，产生收购债务以购买其在USCI的股份的豁免组织股东可能有UBTI。

适用于获得豁免组织股东的UBTI的美国联邦所得税税率通常为公司税率或信托税率，具体取决于股东的美国联邦所得税分类。USCI可向每位股东报告将被视为UBTI的任何年度的股东收入和收益的部分，如有，如有。这一数额的计算是复杂的，而且不能保证USCI对UBTI的计算将被美国国税局接受。豁免的组织股东将被要求就其UBTI支付估计的美国联邦所得税。股东应就UBTI规则在其特定情况下的应用咨询其自己的税务顾问。

受监管的投资公司 。满足某些总收入测试的“合格上市合伙企业”的权益和收入分别被视为符合资格的资产和收入，以确定是否符合受监管投资公司(“RIC”)的资格。RIC可以将高达25%的资产投资于合格的上市合伙企业的权益。对USCI等上市合伙企业是否为合格上市合伙企业的判断是按年度进行的。USCI预计在其每个纳税年度都是一家合格的上市交易合伙企业。然而，这样的资格并不能得到保证。

通常，非美国从投资或从事美国企业获得美国来源收入或收益的股东应按两类收入在美国纳税。第一类是固定的、可确定的、年度和定期的收入，如利息、股息和租金，与美国贸易或企业的经营(“FDAP”)无关。第二类是与美国贸易或商业行为(“ECI”)有效相关的收入。FDAP收入 (被视为“投资组合利息”的利息除外)通常按30% 税率征收预扣税，根据美国与接受者居住国之间的所得税条约，某些收入类别的预扣税可能会减少。相比之下，ECI通常在提交美国纳税申报单后按累进税率按净额纳税。 对分配和分配的预提。该守则规定，在纳税年度内从事美国贸易或业务的合伙企业的合伙人中的非美国股东也将被视为在该年度从事美国贸易或企业的经营。按合伙企业将一项活动归类为投资或经营业务是一个事实判断。根据守则中的某些安全港，投资基金的活动包括股票、证券或自营商品的交易，一般不会被视为从事美国贸易或业务，除非是此类股票、证券或商品的交易商。这一安全港仅适用于商品投资，前提是商品属于在有组织的商品交易所进行的惯常交易，且交易属于惯常在该场所完成的交易。尽管此事并非毫无疑问，但USCI认为，USCI直接开展的活动不会导致USCI 在美国境内从事贸易或商业活动。然而，不能保证美国国税局不会成功地断言USCI的活动构成了美国的贸易或业务。

如果 USCI的活动被视为构成美国贸易或业务，USCI将被要求以(1)守则第1节规定的最高税率(目前为37%(2025年12月31日之后的纳税年度为39.6%))向非美国个人股东分配收入，以及(2)守则第11(B)节规定的向非美国公司股东分配收入的最高税率(目前为21%)扣缴。持有ECI的非美国股东通常将被要求提交美国联邦所得税申报单，该申报单将为非美国股东提供机制，以要求退还超过该股东实际美国联邦所得税负担的任何扣缴款项。USCI 代表非美国股东扣留的任何金额都将尽可能视为分配给该非美国股东。在某些情况下，USCI可能无法匹配履行其对特定非美国股东的扣缴义务的经济成本，这可能导致此类成本一般由USCI承担，相应地，由所有股东承担。

如果USCI不被视为从事美国贸易或业务，非美国股东仍可被视为拥有FDAP收入，其在USCI收入中的可分配份额包括FDAP收入。此类拨款将被征收30%的预扣税(可能会受到所得税条约的限制)。代表非美国股东扣留的金额将被视为在可能的范围内分配给该股东。在某些情况下，USCI可能无法匹配履行其对特定非美国股东的预扣义务的经济成本，这可能导致此类成本通常由USCI承担，相应地，由所有股东承担。

如果分配给非美国股东的任何利息收入构成FDAP，则在一定程度上，该利息收入被视为“投资组合利息”，该利息收入分配给该非美国股东或随后将该利息收入分配给该非美国股东将不受扣缴的限制，前提是该非美国股东没有以其他方式在美国从事贸易或业务，并向USCI提供了及时且正确填写和执行的IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E。或其他适用的形式。一般而言，“投资组合利息”是指以登记形式发行的债务所支付的利息，除非“接受者”拥有发行人10%或更多的投票权。

该信托基金预计，USCI的大部分利息收入将符合“投资组合利息”的要求。为使USCI避免扣留可分配给非美国股东的任何利息收入，这些利息收入将被视为“投资组合权益”，所有非美国股东有必要及时向USCI提供一份正确填写和执行的W-8BEN、W-8BEN-E表格或其他适用的 IRS表格。

美国财政部法规要求对上市合伙企业在2023年1月1日或之后进行的某些分配预扣。如果上市合伙企业证明其在截至上市合伙企业指定日期的纳税年度内的任何时候都没有在美国境内从事贸易或业务，则适用本规则的例外情况。为了获得此认证，上市合伙企业必须发布一份“有条件的通知”，表明其有资格获得此例外。如果经纪人实际知道该证书是不正确或不可靠的，则不得依赖该证书。 USCI打算发布符合适用要求的合格通知，并确认免除扣缴。这些规则的某些方面仍不清楚。在美国国税局发布指导意见进一步澄清这些规则之前，敦促非美国股东就这些规则对我们股票投资的影响咨询他们的税务顾问，并敦促经纪人在根据这些规则做出扣缴决定时咨询他们的税务顾问。

从出售股份中获得的收益。如果非美国股东是在纳税年度内在美国居住183天或更长时间的非居民外国人，则出售或交换股票的收益可能要向非美国股东征税。在这种情况下，非居民的外国人个人将被征收30%的预扣税，税率为该个人的所得金额。此外，如果USCI被视为从事美国贸易或业务，则出售或交换的部分收益将被视为缴纳美国联邦所得税的有效关联收入，前提是出售USCI的资产将产生有效关联收入。守则第1446(F)节规定，合伙企业权益的某些转让，包括公开交易的合伙企业的权益，可按10%的税率征收预扣税。

根据美国财政部法规，经纪人通常被要求扣留合伙企业中的某些利益转移，包括公开交易的合伙企业中的利益。如果上市合伙企业在其纳税年度内至该上市合伙企业的指定日期期间的任何时候都没有在美国境内从事贸易或业务，则适用本规则下的例外情况。为了进行此认证，上市合伙企业必须出具“有条件的通知”，表明其符合此例外情况的条件。如果经纪人实际知道该证书是不正确或不可靠的，则不得依赖该证书。 USCI打算发布符合适用要求的合格通知，并确认免除扣缴。此外，这些规则的某些方面仍不明确。在美国国税局发布指导意见进一步澄清这些规则之前，敦促非美国股东就这些规则对我们股票投资的影响咨询他们的税务顾问，并敦促经纪商在根据这些规则做出扣缴决定时咨询他们的税务顾问。

分支机构利润税公司非美国股东税。除上述税收外，任何持有ECI的非美国股东在美国联邦所得税中被归类为公司，还可能被征收30%的附加税，即分支机构利得税。分支机构利得税是对公司非美国股东的股息等值金额征收的，通常包括公司的税后收益和与公司在美国的贸易或业务的开展有效相关的利润。但不会再投资于美国的贸易或企业。可通过美国与非美国股东为“合格居民”的国家之间的所得税条约减税或免税。

潜在的非美国股东应就这些和其他非美国股东特有的税务问题咨询他们自己的税务顾问。

当美国股东收到股票的应税分配和出售或其他处置股票的收益(包括股票赎回)时，该美国股东可能需要进行信息报告和备用预扣。某些美国股东通常不受信息报告或备用扣留的约束。如果美国股东未在其他方面获得豁免，且该美国股东：

美国股东应咨询其税务顾问，了解其获得备份扣缴豁免的资格以及获得此类豁免的程序(如果适用)。备用预扣不是额外的美国联邦所得税，如果纳税人及时向美国国税局提供某些信息，他们可以使用预扣金额作为抵免其美国联邦所得税义务，或者可以要求退款。

我们为股票支付给任何非美国股东的应税分派金额将在IRS表格1042-S中每年报告给非美国股东和美国国税局，而不考虑扣缴的美国联邦所得税金额。根据与非美国股东所在国家的税务机关签订的特定所得税条约或协议的规定，也可以提供这些信息申报单的副本。但是，非美国股东一般不会因我们向非美国股东支付的款项而受到备用扣缴和某些其他信息报告的约束，前提是我们没有实际知识或理由知道该非美国股东是本守则所指的“美国人”，并且非美国股东遵守适用的认证和披露要求并向我们提供必要的信息。

如果非美国股东通过美国经纪人或外国经纪人的美国办事处出售或交换股票，或者此类出售被认为是通过外国经纪人的美国办事处进行的，则此类出售或交换的收益将受到信息报告和备用扣缴的约束，除非非美国股东向经纪人提供扣缴证明，证明该持有人不是美国股东，并且该经纪人没有实际知识或理由知道该持有人是美国股东。或非美国股东是有资格获得信息报告和备份扣留豁免的豁免收件人。如果非美国股东通过经纪人的外国办事处出售或交换股票，而该经纪人是“美国人”(在“守则”的含义范围内)或“美国中间人”(该术语在适用的美国财政部法规中定义)，则此类出售或交换的收益将受到信息报告的约束。除非该非美国股东向该经纪人提供扣留证明，证明该股东不是美国股东，且该经纪人没有实际知识或理由知道该证据是虚假的，或者该非美国股东是有资格获得豁免信息报告的豁免接受者。在需要此类经纪人的外国办事处报告信息的情况下，只有在经纪人实际知道持有人是美国股东的情况下，才需要后备扣缴。

如果及时向美国国税局提供所需信息，非美国股东一般将有权将根据备用预扣规则扣缴的任何金额计入该非美国股东的美国联邦所得税责任中，或者可以要求退款。

敦促非美国股东咨询他们的税务顾问，了解如何针对其特定的情况应用信息报告和备份扣缴、是否可获得豁免以及获得此类豁免的程序(如果可用)。

立法通常称为《外国账户税收合规法》，或“FATCA”，通常对向外国金融机构(“FFI”)支付的某些类型的收入征收30%的预扣税，除非此类FFI：(I)与美国财政部签订协议，报告与某些特定的美国人(或由某些特定的美国人为主要所有者的外国实体持有的)持有的账户有关的某些必要信息；或(Ii)居住在已与美国订立政府间协议(“IGA”)以收集和分享此类信息并遵守该“IGA”和任何授权立法或条例的条款的司法管辖区。应纳税的收入类型包括来自美国的利息和股息。虽然《守则》还将要求扣缴出售任何可能产生美国来源利息或股息的财产的总收益，但美国财政部已表示打算取消这一要求。需要报告的信息包括每个帐户持有人的身份和纳税人识别号，该帐户持有人是指定的美国人和帐户内的交易活动。此外，除某些例外情况外，该法规还对向非FFI的某些外国实体支付的某些款项征收30%的预扣税，除非该外国实体证明其所有者不超过10%且为指定的美国人，或向扣缴代理人提供每个超过10%的指定美国人的识别信息。根据受益所有人的身份和通过其持有其股份的中介机构的地位，受益所有人可能需要就其股份的分配缴纳30%的预扣税。在某些情况下，受益所有人可能有资格获得此类税款的退款或抵免。

除美国联邦所得税外，股东可能还需缴纳其他税，如外国(非美国)所得税、州和地方所得税税；非公司营业税；商业特许经营税；赠与税、遗产税或遗产税；或可能由USCI开展业务或拥有财产或股东居住的各个司法管辖区征收的无形税收。尽管此处不介绍对这些税种的分析，但每个潜在股东都应该考虑它们对其在USCI的投资的潜在影响。提交适当的美国联邦、州、地方和外国纳税申报单是每个股东的责任。Eversheds Sutherland(US)LLP未就州、地方税、外国税或美国联邦税的任何方面提供意见，但此处讨论的美国联邦所得税问题除外。

许多员工福利计划和个人退休账户(“IRA”)受1974年修订的“雇员退休收入保障法”(“ERISA”)和/或该守则的约束。本节讨论ERISA和《守则》下产生的某些考虑因素：(I)ERISA中定义的雇员福利计划；(Ii)守则第4975节中定义的计划；或(Iii) 资产被视为(至少部分)ERISA计划资产规则下的“计划资产”的任何集体投资工具、商业信托、投资合伙企业、集合单独账户或其他实体(“计划资产实体”) 拥有投资决定权的受托人在决定投资于该实体在美国的资产之前应考虑这些因素。员工福利计划、根据守则第4975节定义的计划和计划资产实体在下文中统称为“计划”，具有投资自由裁量权的受托人在下文中统称为“计划受托人”。

本摘要基于ERISA、《守则》和截至本摘要日期的适用指南的规定。本摘要并不打算完整，仅针对ERISA和《守则》中的某些问题。该摘要不包括州或地方法律。

我们敦促潜在的计划投资者就投资USCI的适当性和购买股票的方式咨询他们自己的专业顾问。

受ERISA管辖的计划的投资须遵守ERISA的受托要求，包括投资审慎和多元化的要求。因此，每个计划受托人在评估对USCI的投资时，必须考虑与其计划的特定情况相关的事实和情况，包括对USCI的投资将在计划的总体投资组合中扮演的角色，同时考虑计划的目的、投资的潜在回报的风险和损失、流动性、总投资组合相对于计划预期现金流需求的当前回报，以及投资组合和计划投资目标的预计回报。每个计划受托人在决定投资USCI之前，必须确信其在USCI的投资对于该计划是审慎的，该计划的投资是适当分散的，并且对USCI的投资符合该计划的条款。

根据ERISA发布的法规包含确定计划对法定信托股权的投资何时将导致法定信托的相关资产被视为ERISA和守则第4975节所指的“计划资产”的规则。这些规则规定，如果购买的股权符合公开发售证券的资格，法定信托的资产将不被视为购买该法定信托股权的计划的资产。如果就ERISA或守则第4975条而言，法定信托的相关资产被视为任何计划的资产，则该信托的运作将受ERISA及守则第4975条的规定所约束，在某些情况下亦受其限制。

ERISA条例规定，对担保是否“可自由转让”的确定应基于所有相关事实和情况。如果证券是最低投资额为10,000美元或更少的证券，以下要求单独或结合在一起通常不会影响证券可以自由转让的结论： (1)不得进行违反任何联邦法律或州法律的证券或与证券相关的权利的转让或转让；以及(2)在未事先书面通知发行证券的实体的情况下不得进行转让或转让。

USCF认为就USCI的股份而言，上述条件均已满足。USCF认为，USCI的股票因此构成公开发行的证券，根据适用的ERISA法规，USCI的标的资产不会被视为“计划资产”。

ERISA和《守则》一般禁止涉及计划和与计划有某些特定关系的人进行某些交易。

通常，如果USCF、清算经纪人、交易顾问(如果有)或他们的任何关联公司、代理或员工：

此外，在下列情况下，根据ERISA或《守则》，可能会发生被禁止的交易：(1)对股票的投资是为了避免适用ERISA的受托标准，(2)对股票的投资构成了一种安排，根据该安排，USCI预计将进行如果购买股票的计划直接进行则会被禁止的交易， (3)投资计划本身有权或影响导致USCI进行此类交易，或(4)被禁止与投资计划进行交易的人可以，但只能在其某些附属公司和投资计划的帮助下，促使美国移民局与该人进行此类交易。

个人退休账户(“IRA”)不受ERISA的受托标准约束，但受其自身规则的约束，包括守则第4975节的禁止交易规则，该规则通常反映了ERISA的禁止交易规则。例如，IRA受特殊托管规则的约束，必须保持与USCI及其托管安排分开且不同的合格IRA托管安排。否则，如果不维持单独的合格托管安排，对股票的投资将被视为来自爱尔兰共和军的分发。此外，IRA被禁止投资于某些混合投资，USCF 没有就股票投资是否对IRA来说是不适当的混合投资做出任何陈述。最后，在适用《守则》第4975条禁止交易的规定时，除了上文概述的规则外，为其保留个人帐户的个人也被视为个人帐户的创建者。例如，如果个人退休帐户的所有者或受益人签订了涉及其个人退休帐户资产的任何交易、安排或协议，使个人或个人帐户所有者或受益人(或其亲属或业务关联公司)本人受益，或者在理解此类利益将直接或间接发生的情况下，此类交易可能导致不受任何可用豁免的禁止交易。此外，在个人退休帐户的情况下，非豁免的被禁止交易的后果是，个人退休帐户的资产将被视为已分配的资产，除了可能适用的任何其他罚款或处罚外，还会立即对资产征税(包括根据《守则》第72条适用的任何提前分配罚金税)。

政府计划和教会计划一般不受ERISA的约束，上述禁止交易条款不适用于它们。然而，这些计划受到《守则》第503节对某些关联方交易的禁止，这些交易的运作类似于上述被禁止的交易规则。此外，任何政府或教会计划的受托人应考虑任何适用的州或地方法律以及普通法对该计划施加的任何限制和义务。

对于对USCI的投资(以及对USCI的任何持续投资)，或对USCI的运营和管理，根据法典第503节或任何州、县、地方或其他与此类计划相关的法律，是否适合或允许任何政府计划或教会计划，未表达任何观点。

允许投资USCI，不得被解释为信托、USCI、USCF、任何交易顾问、任何清算经纪人、营销代理或此等各方的法律顾问或其他顾问或任何其他方的陈述，即此项投资满足与任何特定计划的投资有关的部分或全部相关法律要求，或此项投资适用于任何特定的计划。拥有投资自由裁量权的人应根据特定计划、现行税法和ERISA的情况，就投资USCI的适当性与计划的律师和财务顾问进行磋商。

前述的ERISA考虑事项摘要基于ERISA、司法裁决、劳工部规章和在本合同日期生效的裁决，所有这些内容可能会发生变化。摘要是一般性的，并不涉及可能适用于在USCI的投资或适用于特定投资者的每个ERISA问题。

根据信托协议，股份以登记形式发行。管理人已被任命为登记人和转让代理，以目的以证书形式转让股份。管理人在登记处(“登记册”)以经核证的形式保存所有股东和股份持有人的记录。USCF仅在根据信托协议进行的情况下，才承认以证书形式进行的股票转让。该等股份的实益权益由存托信托公司(“DTC”)的参与者及/或会计持有人以簿记形式持有。

不为股票颁发个人证书。相反，股票由一个或多个全局证书表示，这些证书由管理员存放在DTC，并以CEDE&Co.的名义注册为DTC的代名人。全球证书可随时证明所有已发行股票。股东限于(1)直接或间接与直接交割参与者(“间接参与者”)保持托管关系的银行、经纪商、交易商和信托公司(“直接交割参与者”)、(2)直接或间接与直接交割参与者(“间接参与者”)保持托管关系的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他通过直接交割参与者或间接参与者持有股份权益的银行、经纪商、交易商、信托公司和其他人，在每种情况下均满足股份转让的要求。DTC参与者代表投资者通过此类参与者在DTC的账户持有股票，将遵循适用于符合DTC 当日资金结算系统资格的证券的交割惯例。确认收到付款后，股票将记入DTC参与者的证券账户。

DTC向USCI提供的建议如下：DTC是根据纽约州法律成立的有限目的信托公司，是联邦储备系统的成员，是纽约统一商法典所指的“清算公司”，以及根据1934年法案第17A条的规定注册的“清算机构”。DTC为DTC参与者持有证券，并通过DTC参与者账户中的电子账簿分录更改，促进DTC参与者之间的交易清算和结算。

股票只能通过DTC的簿记系统转让。非DTC参与者的股东可通过DTC 指示持有其股份的DTC参与者(或指示持有其股票的间接参与者或其他实体)转让其股份。转账是根据证券业的标准惯例进行的。

与DTC的股份权益转让是根据DTC的通常规则和操作程序以及转让的性质进行的。DTC已制定程序，以促进DTC参与者和/或账户持有人之间的转让。由于DTC只能代表DTC参与者行事，而DTC参与者又代表间接参与者行事，因此在全球证书中拥有权益的个人或实体将此类权益质押给未参与DTC的个人或实体的能力，或以其他方式就此类权益采取行动的能力，可能会因缺乏代表此类权益的证书或其他最终文件而受到影响。

DTC已通知USCI，它将仅在一个或多个DTC参与者的指示下采取允许股东采取的任何行动(包括但不限于，出示全球证书以供交换)，并且仅就该DTC参与者已经或已经发出此类指示的全球证书本金总额中的该部分进行贷记。

由于信托是作为特拉华州法定信托成立的，根据该信托设立的每个系列的运作将使其仅对该系列应承担的义务负责，而不对任何其他系列的义务或受任何其他系列损失的影响负责。如果任何特定系列的任何债权人或股东针对该系列的债务或股份主张有效的债权，该债权人或股东将只能从该系列的资产中获得追回，而不能从任何其他系列或信托的资产中获得一般的追回。每个系列的资产将仅包括支付给该系列、由该系列持有或分配给该系列并为该系列的利益而持有的基金和其他资产，包括但不限于交付给购买系列股票的信托的金额。这种责任限制称为系列间责任限制。《特拉华州法定信托法》明确规定了系列间责任限制，该法案规定，如果满足某些条件(如第3804(A)节所述)，则任何特定系列的债务将仅针对该系列的资产，而不针对任何其他系列或信托的资产。为进一步执行系列间责任限制，代表信托或USCI向信托、USCI或USCF提供服务的每一方应以书面形式确认并同意针对此类当事人的索赔的系列间责任限制。

受托人的存在不应被视为对USCI进行任何额外管理或监督的迹象。在特拉华州法律允许的最大范围内，受托人扮演完全被动的角色，将USCI和信托的管理和运营的所有权力委托给USCF。受托人不提供有关USCI资产的托管服务。

许多州没有像特拉华州那样的“法定信托”法规。虽然不太可能，但该州的法院可能会裁定，由于在该州没有任何相反的法律规定，股东虽然根据特拉华州法律有权享有与根据特拉华州法律组织的以营利为目的的私人公司的股东一样的个人责任限制，但在该州没有这样的权利。为保护股东免受任何有限责任损失，信托协议规定，USCF代表信托或USCI承担的每一项书面义务应发出通知，该义务对股东个人不具有约束力，但仅对USCI的资产和财产具有约束力，不得诉诸股东的个人财产来履行该义务。此外，信托及USCI赔偿USCI的所有股东仅因其作为一股或多股股东的身份而可能招致的任何责任(该股东根据信托协议须承担的税项除外)。

大多数投资者通过经纪人在二级市场交易中买卖USCI的股票。股票在纽约证券交易所的交易代码是“USCI”。像其他公开交易的证券一样，股票在整个交易日都在买卖。当通过经纪人买卖股票时，大多数投资者都会产生惯例的经纪佣金和手续费。鼓励股东查看其经纪账户的条款，以了解适用费用的详细信息。

USCI股票的发售是最大努力的发售。USCI不断通过市场营销代理向授权参与者提供包含50,000股的创作篮子。授权参与者为创建或兑换一个或多个创作购物篮或兑换购物篮的每个订单支付350美元的费用。截至2022年9月30日，由USCF承担的营销代理费用相当于USCI前30亿美元资产的0.06% ，以及USCI资产超过30亿美元的0.04%。与营销代理商的协议已被修改，从2022年10月1日起，营销代理商的费用为USCI总净资产的0.10%，按日计算，每月支付，由USCF承担。在任何情况下，向市场营销代理商和USCF任何附属公司支付的与此次产品相关的分销相关服务的总补偿不得超过此次产品总收益的10%(10%)。

篮子的发售是根据FINRA的行为规则2310进行的。因此，未经股份购买者事先书面批准，授权参与者不得向其拥有酌情决定权的任何账户进行任何出售。

随后任何一天在创建篮子中提供的股票的每股价格将是在当天纽约证券交易所Arca的核心交易时段收盘后不久计算的USCI总资产净值除以已发行和已发行股票的数量。授权参与者不需要出售任何特定数量或金额的股票。

当授权的参与者代表USCI与USCF签署协议(每个此类协议，即“授权参与者协议”)时，该授权的参与者将成为有资格向USCI购买篮子并将篮子兑换到的参与方的一部分。授权参与者没有义务创建或赎回篮子，授权参与者也没有义务向公众提供其创建的任何篮子的股票。

截至2023年2月28日，该信托拥有以下授权参与者：法国巴黎证券公司、Citadel Securities LLC、瑞士信贷证券美国有限责任公司、高盛公司、Jefferies LLC、JP Morgan Securities Inc.、美林专业结算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司和Virtu America LLC。

由于新的股票可以持续创建和发行，因此在USCI的生命周期内的任何时候，都将发生1933年法案中使用的术语所使用的“分发”。提醒授权参与者、其他经纪自营商和其他人士，他们的某些活动可能会导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定承销商，并受1933年法案的招股说明书-交付和责任条款的约束。此外，任何购买者购买股份以期分派该等股份可被视为法定承销商。

授权参与者将遵守与向客户出售股票相关的招股说明书交付要求。例如，如果授权参与者、其他经纪自营商公司或其客户从USCI购买创建篮子，将创建篮子分解为成分股并将股票出售给其客户，或者如果它选择将新股供应与涉及征求二级市场对股票需求的积极出售努力结合在一起，则将被视为法定承销商。授权的参与者还可以参与不被视为“承销”的股票二级市场交易。例如，授权参与者可以经纪人或交易商的身份对之前由其他授权参与者分发的股票采取行动。在确定某一特定市场参与者是否为承销商时，必须考虑与该经纪交易商或其客户在该特定案例中的活动有关的所有事实和情况，并且上述例子不应被视为导致被指定为承销商的所有活动的完整描述，并使这些活动受1933年法案的招股说明书-交付和责任条款的约束。

交易商如果既不是授权参与者，也不是“承销商”，但仍在参与分销(与普通二级交易交易形成对比)，因此处理的股票属于1933年法案第4(A)(3)(C)节所指的“未售出配售”的一部分，将无法利用1933年法案第4(A)(3)节所规定的招股说明书交付豁免。

USCF打算任何出售股票的经纪自营商都将是FINRA的成员。在不涉及在投资者住所或居住地注册的经纪自营商的交易中，有意通过授权参与者创建或赎回篮子的投资者应在此类创建或赎回之前咨询其法律顾问，以了解该州证券法中适用的经纪自营商或证券监管要求。

虽然授权的参与者可能会得到USCF的赔偿，但他们将无权因购买创作篮子而获得信托或USCF的折扣或佣金。

管理员在每个纽约证交所Arca交易日计算一次USCI的每股资产净值。正常交易日的每股资产净值在下午4点后发布。纽约时间。纽约证交所Arca核心交易时段的交易通常在下午4点结束。纽约时间。管理人使用基准成分期货合约的相关期货交易所的收盘价(以交易所收盘时或下午2：30较早者为准)。纽约时间)，但使用市场报价(如果有)或其他通常用于确定此类投资的公允价值的信息来计算或确定截至纽约证交所收盘或下午4：00之前的该等投资的公允价值。纽约时间，根据署长、USCI和USCF之间的当前行政代理协议。在确定公允价值时通常使用的“其他信息”包括由一个或多个第三方提供的相关市场的市场数据组成的信息，包括但不限于相关市场的相关利率、价格、收益率、收益率曲线、波动性、利差、相关性或其他市场数据；或来自内部的上述类型的信息，如果该信息的类型与USCI在其正常业务过程中用于对类似交易进行估值的类型相同。这些信息可能包括资金成本，但如果资金成本不是也不会是正在利用的其他信息的组成部分。提供报价或市场数据的第三方可包括但不限于相关市场的交易商、相关产品的最终用户、信息供应商、经纪人和其他市场信息来源。

此外，为了提供与USCI相关的最新信息，供投资者和市场专业人士使用，纽约证券交易所ARCA计算并在每个交易日的整个核心交易时段传播最新的指示性基金价值。指示性基金价值是通过使用前一天USCI的每股资产净值收盘价作为基准并在整个交易日更新该值以反映Bloomberg，L.P.或其他报告服务机构报告的SDCI最近报告的交易价格水平的变化来计算的。

在纽约证交所Arca核心交易时段发布的指示性基金价值份额基准不应被视为每股资产净值的实际实时更新，因为每股资产净值仅在每个交易日结束时根据USCI投资的相关日结束价值计算一次。

指示性基金价值在纽约证交所Arca核心交易时段上午9：30的正常交易时段内每15秒以每股为基础进行传播。纽约时间至下午4：00纽约时间。期货交易所的正常交易时间各不相同，一些期货交易所在纽约证交所Arca核心交易时段收盘前结束交易时间(例如，NYMEX的正常交易时间为上午9：00)。纽约时间至下午2：30纽约时间)。当USCI持有期货交易所的基准成分期货合约的交易时间不同于纽约证交所Arca时，USCI的股票在NYSE Arca交易的每一天的开始和/或结束时将存在时间差距，但在此类期货交易所交易的基准成分期货合约的实时期货交易价格不可用。在这段时间内，指导性基金价值将根据紧接前一交易日的期货交易所基准成分期货合约的收盘价格计算。此外，USCI持有的其他与大宗商品相关的投资和国债将由署长使用从客户批准的第三方供应商(如路透社和WM公司) 收到的利率和点数和顾问报价进行估值。这些投资将不包括在指示性基金价值中。

纽约证券交易所Arca 通过CTA/CQ高速线路的设施传播指示性基金价值。此外，指示性基金价值在纽约证交所Arca的网站上公布，并可通过彭博社和路透社等在线信息服务获得。

指示性基金价值的传播提供了公众无法获得的额外信息，对于投资者和市场专业人士在纽约证券交易所Arca交易USCI股票方面很有用。投资者和市场专业人士可以在整个交易日内比较USCI的市场价格和指示性基金价值。如果USCI股票的市场价格明显偏离指示性基金价值，市场专业人士将有动机进行套利交易。例如，如果USCI的交易价格似乎低于指示性基金价值，市场专业人士可以在纽约证交所买入USCI的股票，然后卖空期货合约。这种套利交易可以加强USCI的市场价格和指示性基金价值之间的跟踪，从而对所有市场参与者都有利。

该信托保留未来调整USCI股价的权利，以保持方便投资者的交易区间。任何调整都将通过股票拆分或反向股票拆分来完成。此类拆分将减少(在拆分的情况下)或增加(在反向拆分的情况下)每股资产净值，但不会对USCI的净资产或股东的比例投票权产生影响。

USCI不时创建和赎回股票，但仅在一个或多个创建篮子或赎回篮子中创建和赎回股票。创建和赎回篮子仅以向USCI交付或由USCI分发正在创建或赎回的篮子所代表的国债和/或现金的金额为交换条件，其金额基于截至下午4：00创建或赎回的篮子中包含的股票数量的综合资产净值。纽约时间在正确收到创建或赎回篮子的订单的当天。

授权参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人员。授权参与者必须是(1)注册的经纪自营商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构，不需要注册为经纪自营商即可从事下文所述的证券交易，以及(2)直接交易委员会参与者。要成为授权参与者，个人必须代表USCI与USCF签订授权参与者协议(每个此类协议均为“授权参与者协议”)。授权参与者协议规定了创建和赎回货币篮子以及交付国债和此类创建和赎回所需的任何现金的程序。未经任何股东或授权参与者同意，USCI可修改《授权参与者协议》及其附带的相关程序。授权参与者为创建一个或多个创作篮子或兑换一个或多个赎回篮子而下的每个订单向USCI支付美元的交易费。USCF可以降低、增加或以其他方式更改交易费。在USCI存款以换取篮子的授权参与者不会从USCI或USCF获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或任何形式的诱因，且此类人员不会对USCF或USCI承担任何义务或责任，以实现任何股份的出售或转售。

预计某些经授权的参与者将能够直接参与实物商品和商品利息市场。一些授权参与者或其关联公司可能会不时买卖商品或商品权益，并可能在这些情况下获利。USCF认为，大宗商品市场的规模和运作使得授权参与者在大宗商品或证券市场的直接活动不太可能对大宗商品的价格、商品权益或USCI的股票产生重大影响。

每个授权的参与者必须根据1934年法案注册为经纪交易商，并且是FINRA信誉良好的成员，或者豁免注册为或不需要注册为FINRA的经纪交易商或成员，并有资格在其业务性质需要的州或其他司法管辖区充当经纪或交易商。某些授权参与者也可能受到联邦和州银行法律法规的监管。每个授权参与者都有自己的一套规则和程序、内部控制和信息障碍，因为它根据自己的监管制度确定是适当的。

根据授权参与者协议，USCF和信托在有限情况下同意赔偿授权参与者的某些责任，包括1933年法案下的责任，并分担授权参与者可能被要求就这些债务支付的款项。

以下创建和赎回篮子程序的说明仅为摘要，投资者应参考信托协议的相关条款和授权参与者协议的格式了解更多详细信息，每个条款均通过引用并入本招股说明书。

在任何工作日，授权参与者都可以向市场营销代理下单以创建一个或多个篮子。就处理购买和赎回订单而言，“营业日”是指纽约证交所、纽约证券交易所或任何期货交易所以外的任何交易基准成分期货合约的交易日。采购订单必须在上午10：30之前下达。纽约时间或纽约证券交易所Arca常规交易收盘时间，以较早者为准。市场营销代理收到有效采购订单的日期称为采购订单日期。

通过下购买订单，授权参与者同意将国债、现金或国债和现金的组合存入信托基金，如下所述。在交付采购订单的购物篮之前，授权参与者还必须将采购订单的不可退还交易费电汇给托管人。除《授权参与者协议》中的程序另有规定外，授权参与者不得撤回创建请求。

创作的方式由授权参与者协议的条款规定。通过下购买订单，授权的参与者同意(1)向USCI的托管人存放国债、现金或国债和现金的组合，以及(2)如果USCF自行决定是否需要，与USCI签订或安排大宗交易、实物交换或掉期交换，或与USCI进行任何其他场外交易(通过其自身或指定的可接受经纪人)，以购买数量和类型的期货合约，在购买订单日以此类合约的收盘价结算。如果授权参与者未能完成(1)和 (2)，订单将被取消。指定的合同数量和类型应由USCF自行决定，以满足USCI的投资目标，并应作为授权参与者购买股票的结果购买。

创建每个创建篮子(“创建篮子存款”)所需的总保证金是购买订单日与USCI总资产(扣除估计的应计但未支付的费用、支出和其他负债)的比例相同的国债和/或现金的金额，因为根据购买订单将创建的股票数量与购买订单日期的已发行股票总数成比例。USCF直接由其自行决定或与管理署署长协商，确定对国债和现金的要求，包括财政部允许的最大剩余期限以及财政部和可包括在存款中以创建货币篮子的现金的比例。市场营销代理将在每个工作日开始时发布此类要求。所需的现金保证金金额是截至下午4：00将美国国债的总市值纳入创造篮子存款所需的总市值之间的差额。纽约时间：订购订单收到之日，以及所需的总保证金。

下达购买订单的授权参与者应负责在购买订单日期后的第二个工作日的纽约时间中午之前，将所需金额的国债和/或现金转移到USCI的托管人账户。收到保证金金额后，管理员指示DTC在购买订单日期后的第二个工作日将订购的篮子数量记入授权参与者的DTC帐户。在托管人代表USCI收到国债之前，国债的交付和所有权的费用和风险应由授权参与者独自承担。

由于订购购物篮的订单必须在纽约时间上午10：30之前下达，但在连续的提供期间内创建购物篮所需的总付款要到纽约时间下午4：00收到采购订单时才能确定，因此授权参与者在提交不可撤销的购物篮采购订单时不知道创建购物篮所需的总付款金额。USCI的每股资产净值和创建一篮子货币所需的支付总额在提交不可撤销的采购订单和确定与其有关的购买价格金额之间可能会大幅上升或下降。

如果USCF确定以下情况，则USCF自己或通过市场营销代理有绝对权利但无义务拒绝采购订单或创建篮子定金：

USCF、营销代理或托管人均不对拒绝任何采购订单或创建篮子存款负责。

授权参与者兑换一个或多个篮子的程序与创建篮子的程序相同。在任何工作日，授权参与者都可以向市场营销代理下单兑换一个或多个购物篮。兑换订单必须在上午10：30之前下达。纽约时间或纽约证券交易所Arca常规交易收盘时间，以较早者为准。如此收到的赎回订单将自营销代理以令人满意的形式收到之日(“赎回订单日期”)起生效。赎回程序允许授权参与者赎回篮子，但个人股东无权赎回少于赎回篮子的任何股份，或通过授权参与者以外的其他方式赎回篮子。

通过发出赎回订单，授权参与者同意在赎回订单生效日期后的第二个工作日将通过DTC的记账系统赎回的篮子在不迟于纽约时间中午送达USCI 。在交付赎回订单的赎回分销之前，授权参与者还必须将赎回订单到期的不可退还的交易费电汇到USCF在托管人的账户。除《授权参与者协议》中的程序另有规定外，授权参与者不得撤回赎回令。

赎回的方式由授权参与者协议的条款规定。通过下赎回订单，获授权的参与者同意(1)将赎回篮子通过DTC的记账系统发送到托管人的USCI帐户，时间不迟于下午3：00。纽约时间在赎回令生效日期后的第二个工作日 (“赎回令日期”)，以及(2)如果USCF自行决定要求，与USCI订立或安排大宗交易、实物或掉期交换，或任何其他场外交易(通过其本身或指定的可接受经纪商)，以在赎回令日以此类合约的收盘结算价购买数量和类型的期货合约。如获授权参与者未能完成上述第(1)及(2)项，订单将被取消。指定的合同数量和类型应由USCF自行决定，以满足USCI的投资目标，并应作为授权参与者出售股份的结果出售。

USCI的赎回分配包括向赎回授权参与者转移与USCI总资产(扣除估计应计但未支付的费用、费用和其他负债)相同比例的国债和/或现金(扣除估计应计但未支付的费用、费用和其他负债)，因为根据赎回命令赎回的股份数量与收到订单之日的已发行股份总数成比例。USCF直接或与署长协商，确定对国债的要求和现金数量，包括国债的最高允许剩余期限、国债和现金的比例可包括在分配中以赎回一篮子现金。市场营销代理将在每个工作日开始时发布每个篮子的兑换分配估计。

如果在第二个工作日的纽约时间下午3：00之前，USCI的DTC账户已经贷记了要赎回的篮子，那么USCI的DTC账户将在赎回订单之后的第二个工作日将到期的赎回分发给授权参与者。如果USCI的DTC账户在该时间尚未贷记要赎回的所有篮子，则将在收到的整个篮子的范围内交付赎回分发。如果USCI收到适用于延长赎回分发日期的费用，则任何剩余的赎回分发将在下一个业务日交付，且剩余的赎回分发将在纽约时间该下一个工作日下午3：00之前贷记到USCI的DTC账户。赎回令如有任何未清偿款项，则须予注销。根据USCF的信息，托管人也将被授权交付赎回分配，即使要赎回的篮子在赎回订单日期后的第二个工作日纽约时间下午3：00之前没有贷记到USCI的DTC账户，如果获授权参与者以其通过DTC的账簿录入系统按USCF不时决定的条款交付篮子的义务为抵押。

USCF可酌情暂停赎回权利，或推迟赎回结算日，(1)在纽约证券交易所Arca或任何交易基准成分期货合约的期货交易所关闭的任何期间，非常规周末或假日关闭，或纽约证券交易所Arca或期货交易所的交易暂停或限制，(2)因紧急情况而导致国债交割、处置或评估不合理可行的任何期间，或(3)USCF认定为保护股东所必需的其他期限。例如，USCF可能确定有必要暂停赎回，以便以适当的价值有序清算USCI的资产，为赎回提供资金。如果USCF 难以清算USCI的头寸，例如：，由于期货市场发生市场混乱事件、期货合约上市所在的交易所暂停交易或场外交易合约的头寸清算意外延迟，暂停赎回可能是合适的，直到这些情况得到纠正。USCF、营销代理商、管理人或保管人不对任何人或以任何方式因此类暂停或延期而可能导致的任何损失或损害承担任何责任。

兑换单必须整篮子进行。USCF可自行或通过营销代理自行决定拒绝任何赎回命令 (1)USCF确定赎回命令的格式不正确，(2)根据适用的法律和法规，履行其律师建议的行为可能是非法的，或(3)如果USCF控制之外的情况使根据赎回命令交付的股票在所有实际目的下都不可行。如果赎回的股份数量会使剩余流通股减少到100,000股，USCF也可以拒绝赎回命令(即，两个篮子) 或更少。

为了补偿USCI与创建和兑换篮子相关的费用，授权参与者需要向USCI支付每笔订单350美元的交易费以创建或兑换篮子，而无论该订单中有多少篮子。一个订单可以包含多个个篮子。USCF可以降低、增加或以其他方式改变交易手续费。USCF应将交易费用的任何变化通知DTC，并且在通知日期后三十(30)天之前不会增加兑换篮子的费用。

授权参与者负责适用于创建或兑换篮子的任何转让税、销售税或使用税、印花税、记录税、增值税或类似税收或政府收费，无论此类税收或收费是否直接向授权参与者征收，并同意在法律要求USCF和USCI支付任何此类税款以及任何适用的罚款、额外税款和利息的情况下对其进行赔偿。

如上所述，USCI 不时创建和赎回股票，但仅在一个或多个创建篮子或赎回篮子中创建和赎回股票。创建和赎回篮子的交换条件是，向USCI交付或由USCI分配正在创建或赎回的篮子所代表的国债和现金的金额，其金额将基于创建或赎回篮子的股票数量的合计资产净值在正确收到创建或赎回篮子的订单之日确定。

如上所述授权参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人员。授权参与者必须是注册的经纪自营商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构，不需要注册为经纪自营商即可从事证券交易。授权参与者没有义务创建或赎回篮子，也没有义务向公众提供其创建的任何篮子的股票。授权参与者从他们创建的篮子中向公众提供股票时，将以每股发行价进行，该价格预计将反映以下因素：纽约证交所Arca的股票交易价格、授权参与者购买创建篮子时的USCI每股资产净值、向公众提供股票时的每股资产净值、出售时的股票供应和需求，以及商品权益的流动性。篮子通常在每股价格低于每股资产净值时赎回。

最初由同一篮子组成但由授权参与者在不同时间向公众提供的股票可能具有不同的发行价。授权参与者可以代表多个客户订购一个或多个篮子。在USCI存款以换取篮子的授权参与者不会从USCI或USCF获得任何费用、佣金或其他形式的补偿或引诱，该人也没有义务或责任向USCF或USCI出售或转售股票。股票在纽约证券交易所Arca的二级市场交易。股票在二级市场的交易价格可能低于或高于其每股资产净值。

交易价格相对于每股资产净值的折让或溢价可能受到各种因素的影响，其中包括寻求在二级市场买卖股票的投资者数量、创造篮子的可用性、商品权益的流动性以及其他商品相关投资的市场。此外，股票在纽约证券交易所Arca的核心交易时段交易至下午4：00。纽约时间，在交易基准成分期货合约的期货交易所关闭后，商品权益市场的流动性可能会减少。因此，在此期间，股票的交易价差以及由此产生的溢价或折扣可能会扩大。

USCF促使USCI 将出售创设篮子的收益转移给托管人或另一托管人，用于交易活动。USCF 将把USCI的资产投资于商品权益，并投资于美国国债、现金和/或现金等价物。当USCI购买交易所交易的商品权益时，USCI将被要求代表交易所向FCM支付通常5%至30%的保证金合同价值的一部分或其他利息作为担保，以确保到期时支付商品权益项下的义务。然而，有时承诺作为保证金的资产的百分比可能大大高于或低于该范围。此存款称为初始保证金。场外交易的交易对手通常会对USCI施加类似的抵押品要求。USCF将投资USCI在保证金和抵押品以短期国债、现金和/或现金等价物公布后剩余的资产。在符合这些保证金和抵押品要求的情况下，USCF有权确定符合以下条件的资产的百分比：

FCM、交易对手、政府机构或商品交易所可以随时提高适用于USCI持有交易头寸的保证金或抵押品要求。承诺作为保证金的资产的百分比可能大大高于或低于上述5%至30%的范围。交易所交易合约和场外交易合约通常都需要根据商品权益价值的变化支付持续保证金和抵押品。此外，场外合约的持续抵押品要求由双方协商，可能受到整体市场波动、SDCI的波动、交易对手在商品权益项下对冲其风险的能力以及各方信誉的影响。保证金只是一种保证金，与所持任何头寸的利润或潜在亏损无关。鉴于交易所交易合约和场外交易合约对初始付款的不同要求以及持续保证金和抵押品付款的波动性质，无法估计USCI资产的哪一部分在任何给定时间将作为保证金或抵押品入账。USCI持有的美国国债、现金和现金等价物将构成准备金，可用于满足持续的保证金和抵押品要求。所有利息收入将用于USCI的利益。 USCF将USCI未投资于商品权益或以保证金形式持有的资产的余额作为准备金进行投资，以备保证金的变化。所有利息收入都用于USCI的利益。

根据CEA和CFTC的规定，USCI作为期货合约保证金入账的资产存放在单独的账户中。与USCI的FCM持有的场外合同相关的抵押品将被类似地隔离，如果与其他交易对手持有，则将根据USCI与其交易对手之间的合同进行隔离。

如果USCI签订互换协议，它必须向其互换交易对手提交抵押品和独立金额。USCI公布的抵押品金额根据USCI在特定掉期交易中欠交易对手的金额而变化，而独立金额是USCI在掉期交易开始时公布的固定金额。发布给掉期交易对手的抵押品和独立金额将由第三方托管人持有。

SDCI的总回报由两个组成部分产生：(I)组成SDCI的基准成分期货合约的无抵押回报和(Ii)反映假想的3个月期美国国库券抵押品组合赚取的利息的每日固定收益回报，使用美国财政部公布的3个月期美国国库券的每周拍卖利率计算。Shim是SDCI的所有者。

SDCI由现货非金融商品期货合约组成，在主要工业化国家的期货交易所交易活跃且流动性强的市场。期货合约以美元计价，按名义金额同等加权。SDCI反映了五个大宗商品板块的大宗商品：石油(SDCI：行情)例如：、原油、取暖油等)、贵金属(例如：，金，银，白金)，工业金属(例如：、锌、镍、铝、铜等)、谷物(例如：、小麦、玉米、大豆等)和非初级部门(br}例如：糖、棉花、咖啡、可可、瘦肉猪、饲养牛、天然气等)。

下面的表1列出了符合条件的商品、期货合约上市的相关期货交易所和报价详情。表2列出了符合条件的期货合约、其部门名称和允许的最高期限。

在每个月底之前，Shim确定SDCI的组成，并将这些信息提供给彭博社。SDCI的值由彭博社计算，并从上午8：00开始大约每十五(15)秒发布一次。至纽约时间下午5：00，该公司还在纽约时间下午5：30左右发布每日SDCI值，股票代码为“SDCITR：IND”。SDCI的计算仅使用结算价格和最后销售价格，不认可投标和报价-包括限价报价和限价报价。如果不存在最后销售价格，通常是在延迟较多的合同月份，则使用前几天的结算价。这意味着潜在的SDCI可能滞后于其理论值。当SDCI价值基于适用的基准成分期货合约的结算价时，这种滞后的趋势在当天结束时表现得很明显，这解释了为什么标的 SDCI经常收于或接近当天的高点或低点。

Shim确定和发布的SDCI在任何特定日期的组成决定了USCI的基准。但是，不可能预测与SDCI及其组成、权重和计算的方法有关的所有可能的情况和事件。因此，必须就特别提款权的运作作出若干主观判断，即在特别提款权的这一描述中不能充分反映。关于SDCI方法的条款应用的所有解释问题，包括在发生市场紧急情况或其他特殊情况时需要作出的任何决定，将由SHIM解决。

由于SDCI由交易活跃且有预定到期日的合约组成，因此只能参考指定到期日、交割期或结算期(称为合同到期日)的合约价格进行计算。每种商品在特定年份的SDCI中包含的合同到期日期由SHIM指定，前提是每份合同必须是有效合同。出于这一目的，有效的合同是由相关交易机构定义或识别的流动的、交易活跃的合约到期，或者，如果相关交易机构没有提供此类定义或识别，则由行业标准惯例和惯例定义。

如果期货交易所停止交易与特定期货合约相关的所有合约到期，SHIM可以指定该商品的替代合约。替换合同必须满足纳入SDCI的资格标准。在可行的范围内，将在下一次对SDCI的组成进行月度审查时进行更换。如果该时间不可行，SHIM 将根据一系列因素确定更换日期，包括现有期货合约与替代期货合约在合同规格和合同到期方面的差异。

如果合同被取消，并且没有替代合同，则基础商品将必然从SDCI中删除。指定替换合同或因缺少替换合同而将商品从SDCI中删除可能会对SDCI的价值产生积极或消极的影响，这取决于被取消的合同的价格和剩余合同的价格。然而，如果这些变化发生，对SDCI价值的影响是不可能预测的。

从27个符合条件的期货合约中选出14个，纳入下个月的SDCI，条件是四个商品板块(不包括非初级商品板块)中的每一个至少由一种商品代表。用于选择14种期货合约的方法完全基于使用可观察到的期货价格的量化数据，不受人为偏见的影响。

每月选择商品根据对每种商品的相关期货价格的检查，分两步进行：

1)对于USCI选择日期的27个合格期货合约，计算最接近到期的期货合约和下一个最接近到期的期货合约之间的年化百分比价差。价格差异最大的14种商品入选。

在评估第一步中的数据时，必须代表所有四个主要大宗商品行业(石油、谷物、工业金属和贵金属)。如果选择的14种百分比价差最大的商品未能满足总体多样化要求，即所有四个初级商品部门都在SDCI中，则将用省略初级部门商品中百分比价差最大的商品取代14种商品中百分比价差最小的商品。

选定的14种商品在同等加权的基础上计入下个月的SDCI。由于每月商品的动态选择，根据每月的价格观察，行业权重将随着时间的推移从大约7%到43%不等。 SDCI的选择日期是该日历月结束前的第五个工作日。

以下图表显示了选定纳入SDCI的商品在2022年12月31日的行业权重。

对于选定纳入特定月份SDCI的每种商品，SDCI根据适用的基准成分期货合约在符合条件的合同月份范围内的相对价格，从符合条件的期限(即合同月份范围)中选择具有期限(即合同月份)的特定基准成分期货合约。尽管有以前的规定，如果合同保留在SDCI中，只要合同没有到期或在下一个月进入通知期限，合同到期时间不会更改。

投资组合再平衡在再平衡期间进行。在再平衡期的每一天结束时，之前个月的投资组合头寸的四分之一将被美国商品期货交易委员会选择日期确定的商品合约中同等权重的头寸所取代。在再平衡期结束时，SDCI在每个选定的大宗商品合同中占有约7.14%的同等权重合同。

任何营业日的SDCI价值等于(I)前一个营业日的SDCI价值乘以(Ii)另一个名为SummerHaven Dynamic Commodity Index的SDCI版本的当日回报之和超额收益(“SDCI ER”)(下文解释)和一个营业日来自假设国债的利息。SDCI的值由彭博社计算并发布。

SDCI ER的总回报反映了标的商品期货市场价值的百分比变化。在再平衡期间，SDCI在四天内更改其合同持有量。SDCI ER在一个工作日结束时的价值“t“ 等于一天的SDCI ER值”t-1\f25“-1\f6乘以每种商品-1\f25-1\f25-1\f6的每日百分比价格变化之和”-1\f25 -1\f6将每个商品期货的名义持有量计算在内。t-1”.

以上有关SDCI的讨论基于SDCI的当前构成，该构成已于2020年12月24日修订生效。从2020年12月24日开始的商品选择程序开始，Shim修订了SDCI的组成，将构成指数的六个商品部门合并为五个部门。具体地说，在2020年12月24日之前，SDCI反映了六个商品部门的商品：能源(如原油、天然气、取暖油等)、贵金属(如金、银、铂)、工业金属(如锌、镍、铝、铜等)、谷物(如小麦、玉米、大豆等)、软性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和家畜(如活牛、瘦肉猪、饲养牛)。

下面的表3列出了以前存在的商品部门。此表3由上述表2取代，自2020年12月24日起生效。

此外，从2020年12月24日开始，Shim修订了SDCI的商品选择程序。在此日期之前，SDCI的商品选择操作如下：

每月选择商品根据对每种商品的相关期货价格的检查，分两步进行：

在评估来自第二步的数据时，必须代表所有六个商品部门。如果选择的价格变动最大的七种额外商品未能满足在SDCI中代表所有六个商品部门的总体多样化要求，则将用省略部门的商品中价格变动最大的商品取代七种额外商品中价格变动最小的商品。

选定的14种商品在同等加权的基础上被纳入下个月的SDCI。由于每月商品的动态选择，根据每月的价格观察，行业权重将随着时间的推移从大约7%到43%不等。SDCI的选择日期是该日历月结束前的第五个工作日。

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您不应假设本招股说明书或任何适用的招股说明书附录中的信息截至本招股说明书首页上的日期或任何适用的招股说明书附录首页上的日期以外的任何日期是最新的。

我们在招股说明书中包括对这些材料中标题的交叉引用，您可以在这些材料中找到更多相关讨论。目录将告诉您在哪里可以找到这些标题。

上述材料不是本招股说明书的一部分，也不是本招股说明书的一部分。

USCF拥有USCI(和设计)(美国注册)的商标注册4437230号)，用于“基金投资服务”，自2012年9月30日起使用，和美国商品指数基金(美国注册4005166号)，适用于“基金投资服务”，自2010年8月10日起使用。USCF拥有CPER美国铜指数基金(和设计)(美国注册4440922号)，自2012年9月30日起使用，用于“铜期货合约领域的金融投资服务、铜期货合约的现金结算期权、铜的远期合约、基于铜价的场外交易和基于上述的指数”，美国铜指数基金(U.S.Reg.4270057号)，用于“基金投资服务”，自2011年11月15日起开始使用。4472746)自2012年2月13日起使用的“铜期货合约领域的金融投资服务、铜期货合约、铜远期合约、基于铜价的场外交易和基于上述指数的现金结算期权”。USCF依靠这些商标来营销其服务，并努力在市场以及现有和潜在投资者中建立和维护品牌认知度。只要USCF继续使用这些商标来识别其服务，不受任何第三方的挑战，并根据适用的法律、规则和法规妥善维护和续订商标注册，它将继续根据现行法律、规则和法规对这些商标进行无限期保护。

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信托已代表美国移民局根据1933年法案向美国证券交易委员会提交了S-3表格登记声明。本招股说明书并未包含注册说明书中所列的全部信息(包括注册说明书中的证物)，根据美国证券交易委员会的规则和规定，其中的部分信息已被遗漏。有关信托、USCI或共享的更多信息，请参阅注册声明，您可以在线访问www.sec.gov。有关信托、USCI和共享的信息也可以从USCI的网站http://www.uscfinvestments.com.获得此处提供USCI的网站地址只是为了方便您，网站上包含或连接到该网站的信息不是本招股说明书或本招股说明书所属的注册声明的一部分。该信托受制于1934年法案的信息要求，美国SCF将代表该信托和美国移民局根据1934年法案向美国证券交易委员会提交某些报告和其他信息。根据1933年法案，USCF将每年为USCI提交更新的招股说明书。这些报告和其他信息可以在www.sec.gov网站上在线获取。

本招股说明书包括“前瞻性陈述”，一般与未来事件或未来业绩有关。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”、或这些术语或其他类似术语的否定词来识别前瞻性陈述。本招股说明书中包含的所有涉及未来将发生或可能发生的活动、事件或发展的陈述(历史事实陈述除外)，包括美国通货膨胀的变化、股票市场的变动、美元和外币的变动、大宗商品市场和指数的变动、USCI的运作、USCF的计划和对USCI未来成功的提及以及其他类似事项，均属前瞻性陈述。这些声明只是预测。实际事件或结果可能大不相同。这些陈述是基于USCF根据其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法以及其他适合情况的因素而做出的某些假设和分析。然而，实际结果和发展是否符合USCF的预期和预测，受到许多风险和不确定性的影响，包括本招股说明书中讨论的特殊考虑、一般经济、市场和商业状况、政府当局或监管机构对法律或法规的修改，以及其他世界经济和政治动态。请参阅“投资USCI涉及哪些风险因素？”因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述均受这些警示声明的限制，不能保证USCF预期的实际结果或事态发展将会实现，或者即使它们实质上实现了，也不能保证它们会对USCI的运营或其股票价值产生预期的后果或产生预期的影响。

我们是一家报告公司，向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告以及其他信息。美国证券交易委员会的规则允许我们通过引用将我们向他们提交的信息合并，这意味着我们可以通过向您推荐这些文档来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分。在本招股说明书日期之后、任何通过本招股说明书进行的任何证券发售以及任何随附的招股说明书附录终止之日之前，吾等向美国证券交易委员会提交的任何报告将自动更新，并在适用的情况下取代本招股说明书中包含的或通过引用并入本招股说明书中的任何信息。我们将以下列出的文件和我们将在本招股说明书日期后根据1934年法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的任何未来文件合并为参考文件，直至本招股说明书和任何随附的招股说明书附录中提供的所有证券已售出或我们以其他方式终止这些证券的发售；但是，在表8-K第2.02项或第7.01项下“提供”的信息，或“提供”给美国证券交易委员会的其他信息，如果不被视为已存档，则不会也不会通过引用将其并入。本招股说明书通过引用并入了先前已提交给美国证券交易委员会的以下文件。

对于本招股说明书而言，包含在以引用方式并入本招股说明书的文件中的任何陈述应被视为被修改或取代，只要本招股说明书或任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代该陈述，该文件也被视为通过引用并入本招股说明书。任何经如此修改或取代的陈述，除非经如此修改或取代，否则不得视为本招股说明书的一部分。

我们将向收到招股说明书的每个人(包括任何受益所有人)免费提供这些文件的副本，如有书面或口头请求，请发送至以下地址或电话：

美国商品指数基金注意：凯蒂·鲁尼
1850 Mt.暗黑破坏神大道，640套房
加州核桃溪，邮编：94596
(510) 522-9600

USCI和USCF 可能会收集或访问有关现任和前任投资者的某些非公开个人信息。非公开个人信息可能包括从投资者那里收到的信息，如投资者的姓名、社会保险号和地址，以及从经纪公司收到的有关投资者所持股份和USCI股票交易的信息。

USCI和USCF 不会披露非公开的个人信息，除非法律要求或其隐私政策中所述。一般来说，USCI和USCF将他们收集的有关投资者的非公开个人信息的访问权限限制为需要访问此类信息以向投资者提供产品和服务的其及其附属公司的员工和服务提供商。

USCI和USCF 维护符合联邦和适用州法律的保障措施，以保护投资者的非公开个人信息。这些安全措施旨在(1)确保投资者记录和信息的安全性和保密性，(2)防止投资者记录和信息的安全或完整性受到任何预期的威胁或危害，以及(3)防止未经授权访问或使用投资者的记录或信息，这可能会对任何投资者造成重大伤害或不便。

与USCI和USCF共享有关投资者的非公开个人信息的第三方服务提供商必须同意遵守适当的安全和保密标准，包括以物理、电子和程序保护此类非公开个人信息。

在本招股说明书中，以下每个术语的含义与该术语后面的含义相同：

调整后的 K-1：向在调整后的分配相关年度内拥有股份实益权益的投资者发出的声明，说明他们在调整中的比例份额。

授权参与者：分别从USCI购买或向USCI购买或赎回创作篮或赎回篮的人。

授权参与者协议：代表USCI与USCF签订的协议，根据该协议，个人将成为授权参与者。

营业日：除纽约证交所、纽约商品交易所、纽约证券交易所或任何期货交易所以外的任何交易期货合约的交易日。

商品期货交易委员会：商品期货交易委员会，是一个独立的机构，负责监管美国的商品期货和期权。

清算掉期合约：一种金融合约，其价值旨在跟踪股票、债券、货币、大宗商品或其他基准的回报，在场外交易或在交易所或其他交易平台交易后提交给中央票据交换所。

商品池：指几个人出资进行期货合约或期货合约期权集体交易的企业。

商品集合经营者或CPO：从事投资信托、辛迪加或类似企业性质的业务的任何人，与此相关，直接或通过出资、出售股票或其他形式的证券或其他方式，从他人那里索要、接受或接受资金、证券或财产，或以其他方式交易任何商品，以在任何合同市场上或在任何合同市场的规则下进行未来交付或商品期权交易。

商品交易顾问或CTA：除商品交易法规定的某些例外情况外，任何人为获得补偿或利润，(I)直接或通过出版物、文字或电子媒体从事就任何商品的价值或交易是否适宜向他人提供建议的业务，以供未来交割或任何合约市场的商品期权或受其规则约束，或(Ii)作为常规业务的一部分，发布或发布关于(I)中提及的任何活动的分析或报告。

交换相关头寸(EFRP)：一种场外交易，涉及将场外(OTC)头寸交换为期货头寸。场外交易必须是针对相同或类似数量或金额的指定商品，或基本上类似的商品或票据。EFRP的场外交易端可以包括掉期、掉期期权或在场外交易市场交易的其他工具。为了进行EFRP交易，场外交易端和期货成分在价值和/或数量方面必须“基本相似”。最终结果是场外头寸(以及固有的交易对手信用敞口)从场外市场转移到期货市场。EFRPS也可以反向工作，即期货头寸可以反转并转移到场外市场。

FDAP：与美国贸易或企业的运营无关的固定、可确定的年度和定期收入，如利息、股息和租金。

期货合约：在NYMEX、ICE Futures、芝加哥期货交易所、芝加哥商品交易所、伦敦金属交易所、商品交易所、Inc.或其他外国交易所交易的商品的期货合约。

期货交易所：ICE期货、芝加哥期货交易所、芝加哥商品交易所、堪萨斯城期货交易所、纽约商品交易所或其他外国交易所。

ICE期货：全球大宗商品市场领先的电子监管期货和期权交易所。USCI预计将主要投资于期货合约，特别是在ICE Futures交易的期货合约。

间接参与者：直接或间接通过DTC参与者清算或与其保持托管关系的银行、经纪商、交易商和信托公司。

有限责任公司协议：USCF的第六份修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2015年5月15日(不时修订)。

有限责任公司(LLC)：一种结合了公司和合伙结构的多种特征的企业所有权。

MaryGold： MaryGold Companies，Inc.，前身为Concierge Technologies Inc.，是一家上市公司，股票代码为“MGLD”。

金属指数：由SummerHaven Index Management，LLC拥有和维护的SummerHaven动态金属指数。

纽约商品交易所(NYMEX)：在美国交易期货合约的主要交易所。USCI明确否认与NYMEX或NYMEX对USCI的认可，并承认“NYMEX”和“New York Mercantile Exchange” 是NYMEX的注册商标。

期权：在指定日期或之前以指定价格买入或卖出期货合约或远期合约的权利，但不是义务。

其他商品相关投资：其他商品相关投资，如期货合约的现金结算期权、与商品相关的远期合约、清算掉期合约和场外交易，其基础是基于上述价格的商品、期货合约和指数。

场外衍生品：一种金融合约，其价值旨在跟踪股票、债券、货币、大宗商品或其他基准的回报，在场外或有组织的交易所外交易。

仓位限制规则：商品期货交易委员会对某些实物商品期货和期权合约以及在经济上等同于农业、能源和金属市场此类合约的掉期的投机性仓位施加的监管限制，以及处理市场参与者被要求与其他共同拥有或控制的人合计头寸的情况的规则。

赎回订单日期：以令人满意的形式收到赎回订单并经营销代理批准的日期。

登记：所有股东和持股人的记录，由管理人以证书形式保存。

相关公共基金：美国商品指数基金(“USCI”)、美国12个月天然气基金(“UNL”)、美国12个月石油基金(“USL”)、美国石油基金(“USO”)、美国汽油基金(“UGA”)、美国天然气基金(“UNG”)、美国布伦特石油基金(“BNO”)、美国铜指数基金(“CPER”)。

SDCI：由SummerHaven Index Management，LLC拥有和维护的SummerHaven动态商品指数总回报。

二级市场：证券交易所和场外交易市场。证券首先作为一种主要发行方式向公众发行。当证券从第一个持有者交易到另一个持有者时，发行的债券在这些二级市场进行交易。

现货合同：现货市场交易，买卖双方同意立即购买和出售商品，通常为期两天结算。

掉期合同：掉期交易通常涉及双方之间的合同，以交换通过参考名义金额和作为掉期标的的资产价格计算的付款流。一些掉期交易通过中央交易对手进行清算。这些交易称为已清算的掉期交易，涉及两个交易对手首先同意掉期交易的条款，然后将交易提交给充当中央交易对手的清算机构。未通过中央交易对手进行清算的掉期交易称为“未清算”或“场外交易”(“OTC”)掉期。

信托协议：自2017年12月15日起生效的第四次修订和重新签署的信托声明和信托协议。

USCF：USCI的发起人，美国商品基金有限责任公司，特拉华州的一家有限责任公司，注册为商品池运营商，控制USCI和其他基金的投资和其他决定。

年	结束级别*	每年退货
2012	1,726.55	1.37	%
2013	1,678.73	(2.77	)%
2014	1,475.68	(12.10	)%
2015	1,265.58	(14.24	)%
2016	1,262.46	(0.25	)%
2017	1,364.38	8.07	%
2018	1,221.18	(10.50	)%
2019	1,219.05	(0.17	)%
2020	1,089.40	(10.64	)%
2021	1,468.49	34.80	%
2022	1,933.23	31.65	%


	这一时期的假设和历史结果
	自1997年12月31日至2022年12月31日
				标准普尔GSCI指数		数据库LCI OY		SDCI树
		BCOM树		树		树		实际
总回报		59.07	%	14.27	%	339.40	%	759.13	%
平均年化回报率(合计)		3.71	%	4.30	%	8.64	%	10.93	%
年化波动率		16.16	%	23.30	%	18.96	%	15.49	%
年化夏普比率		0.11		0.10		0.35		0.57

	USCI
平均差	$	0.002
最高溢价%		2.13	%
最大折扣%		(5.069	)%

月份	2018			2019			2020			2021			2022			2023**
一月		2.12	%		3.15	%		(10.14	)%		2.46	%		9.49	%		0.302	%
二月		(2.01	)%		1.58	%		(6.04	)%		8.84	%		4.94	%		(3.99	)%
三月		0.49	%		(1.15	)%		(16.09	)%		(2.12	)%		10.60	%
四月		3.14	%		(1.36	)%		(0.92	)%		10.43	%		7.28	%
可能		1.93	%		(4.91	)%		2.86	%		2.88	%		0.90	%
六月		(2.69	)%		1.54	%		0.08	%		0.15	%		(8.09	)%
七月		(3.48	)%		(2.65	)%		8.45	%		0.72	%		0.06	%
八月		(1.23	)%		(1.25	)%		6.23	%		(1.79	)%		0.75	%
九月		1.94	%		0.79	%		(3.13	)%		2.35	%		(7.05	)%
十月		(3.11	)%		1.26	%		(0.20	)%		6.49	%		3.89	%
十一月		(6.85	)%		(3.47	)%		3.74	%		(7.13	)%		3.57	%
十二月		(2.19	)%		5.28	%		5.85	%		7.21	%		1.57	%
年收益率		(11.75	)%		(1.65	)%		(11.64	)%		33.30	%		29.47	%		(3.70	)%

假定每股初始售价⁽¹⁾	$	54.15
管理费(0.80%)⁽²⁾	$	0.433
创作篮子费用(0.010%)⁽³⁾	$	(0.005	)
估计经纪服务费(0.069%)⁽⁴⁾	$	0.037
利息收入(1.472%)⁽⁵⁾	$	(0.797	)
注册费(0.002%)⁽⁶⁾	$	0.001
独立董事和高管支出(0.023%)⁽⁶⁾	$	0.013
专业费用(0.182%)⁽⁷⁾	$	0.098
一年结束时赎回价值所需的交易收益(损失)数额，以等于股票的初始售价	$	0.00
每股初始售价百分比		0.00	%

	页面
披露文件：
招股说明书摘要	1
信任度与USCI	1
美国国际商会的投资目标和战略	1
投资USCI的主要投资风险	2
美国移民局的费用和开支	7
投资USCI涉及的风险因素	8
投资风险	8
关联风险	10
税务风险	13
场外合同风险	15
其他风险	15
有关USCI、其投资目标和投资的更多信息	26
什么是SDCI？	28
现货溢价和现货溢价对总收益的影响	32
USCI的贸易政策是什么？	33
USCI之前的表现	35
USCI的综合性能数据	36
美国移民局的行动	37
USCF及其管理层和贸易商	37
谁是SummerHaven和Shim？	41
USCI的服务提供商	42
美国移民局的费用和开支	46
盈亏平衡分析	46
利益冲突	47
在USCI的所有权或实益权益	48
USCF的受托责任和监管职责	48
责任和赔偿	49
法律条文	51
管理层；由股东投票	52
会议	52
终止事件	52
书籍和记录	53
提交给股东的声明、文件和报告	53
财政年度	54
管辖法律；同意特拉华州管辖权	54
法律事务	54
美国联邦所得税的重要考虑因素	57
美国股东	59
非美国股东	65
后备扣缴	66
其他税务考虑因素	68
某些ERISA和相关考虑因素	68
股份的形式	70
股份转让	71
系列性赔偿责任限制	71
信托在某些国家的承认	71
分销计划是什么？	72
计算每股资产净值	73
股份的设立和赎回	74
收益的使用	78
有关SDCI和USCI交易计划的更多信息	78
你应该知道的信息	83
促销和销售材料摘要	84
知识产权	84
在那里您可以找到更多信息	84
关于前瞻性陈述的声明	84
借引用某些资料而成立为法团	85
隐私政策	86
附录A	A-1
定义术语词汇表	A-1

授权参与者数量		购买的篮子				赎回的篮子				流通股
10			729				719				4,000,000

商品	指定的合同	交易所	单位	报价
铝	高品位原铝	LME	25公吨	美元/公吨
可可	可可	ICE-美国	10公吨	美元/公吨
咖啡	咖啡“C”	ICE-美国	37500磅。	美分/磅
铜	铜	COMEX	25000磅。	美分/磅
玉米	玉米	CBOT	5000蒲式耳	美国美分/蒲式耳
棉花	棉花	ICE-美国	5万磅。	美分/磅
原油(WTI)	轻质低硫原油	纽约商品交易所	1000桶	美元/桶
原油(布伦特)	原油	ICE-英国	1000桶	美元/桶
燃料油	燃料油	ICE-英国	100公吨	美元/公吨
黄金	黄金	COMEX	100金衡盎司。	美元/金衡盎司。
取暖油	取暖油	纽约商品交易所	42,000加仑	美国美分/加仑
铅	铅	LME	25公吨	美元/公吨
瘦肉型猪	瘦肉型猪	CME	4万磅。	美分/磅
活牛	活牛	CME	4万磅。	美分/磅
饲养牛	饲养牛	CME	5万磅。	美分/磅
天然气	Henry Hub天然气	纽约商品交易所	10,000 Mmbtu	美元/MMBTU
镍	原生镍	LME	6公吨	美元/公吨
白金	白金	纽约商品交易所	50金衡盎司。	美元/金衡盎司。
白银	白银	COMEX	5000金衡盎司。	美国分/金衡盎司
大豆	大豆	CBOT	5000蒲式耳	美国美分/蒲式耳
豆粕	豆粕	CBOT	100吨	美元/吨
大豆油	大豆油	CBOT	6万磅。	美分/磅
糖	世界糖业第11位	ICE-美国	11.2万磅。	美分/磅
锡	锡	LME	5公吨	美元/公吨
无铅汽油	用于氧气混合的重新配方的混合料	纽约商品交易所	42,000加仑	美国美分/加仑
小麦	小麦	CBOT	5000蒲式耳	美国美分/蒲式耳
锌	特高锌	LME	25公吨	美元/公吨

商品符号	商品名称	扇区	允许的个合同	麦克斯。男高音
公司	布伦特原油	石油	所有12个日历月	9
电子邮件	原油	石油	所有12个日历月	9
QS	燃料油	石油	所有12个日历月	4
HO	取暖油	石油	所有12个日历月	4
XB	RBOB	石油	所有12个日历月	4
波波	大豆油	谷类	1月3月5月8月9月10月12月	1
C	玉米	谷类	3月、5月、7月、9月、12月	4
S	大豆	谷类	1月3月5月8月11月	4
SM	豆粕	谷类	1月3月5月8月9月10月12月	3
W	小麦(柔和红冬)	谷类	3月、5月、7月、9月、12月	4
拉	铝	工业金属	所有12个日历月	4
HG	铜	工业金属	3月、5月、7月、9月、12月	1
我会的	铅	工业金属	所有12个日历月	4
Ln	镍	工业金属	所有12个日历月	4
它.	锡	工业金属	所有12个日历月	1
LX	锌	工业金属	所有12个日历月	4
气相色谱	黄金	贵金属	2月4月6月8月10月 12	1
普莱	白金	贵金属	1月4月7月10日	1
是的	白银	贵金属	3月、5月、7月、9月、12月	1
Ng	天然气	非初级部门	所有12个日历月	6
FC	饲养牛	非初级部门	1月3月4月5月8月9月10月11月	1
黄体素	瘦肉型猪	非初级部门	2月，4月，6月，8月， 10，12	1
LC	活牛	非初级部门	2月4月6月8月10月 12	3
抄送	可可	非初级部门	3月、5月、7月、9月、12月	1
KC	咖啡	非初级部门	3月、5月、7月、9月、12月	1
CT	棉花	非初级部门	3月、5月、7月、12月	1
某人	糖	非初级部门	3月、5月、7月、10月	3

商品符号	商品名字	扇区	允许的个合同	麦克斯。男高音
公司	布伦特原油	能量	所有12个日历月	12
电子邮件	原油	能量	所有12个日历月	12
QS	燃料油	能量	所有12个日历月	12
HO	取暖油	能量	所有12个日历月	12
Ng	天然气	能量	所有12个日历月	12
XB	RBOB	能量	所有12个日历月	12
FC	饲养牛	牲畜	1月3月4月5月8月9月10月11月	5
黄体素	瘦肉型猪	牲畜	2月、4月、6月、7月、8月、10月、12月	5
LC	活牛	牲畜	2月、4月、6月、8月、10月、12月	5
波波	大豆油	谷类	1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月	7
C	玉米	谷类	3月、5月、7月、9月、12月	12
S	大豆	谷类	1月3月5月7月8月11月	12
SM	豆粕	谷类	1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月	7
W	小麦(柔和红冬)	谷类	3月、5月、7月、9月、12月	7
拉	铝	工业金属	所有12个日历月	12
HG	铜	工业金属	所有12个日历月	12
我会的	铅	工业金属	所有12个日历月	7
Ln	镍	工业金属	所有12个日历月	7
它.	锡	工业金属	所有12个日历月	7
LX	锌	工业金属	所有12个日历月	7
气相色谱	黄金	贵金属	2月、4月、6月、8月、10月、12月	12
普莱	白金	贵金属	1月4月7月10日	5
是的	白银	贵金属	3月、5月、7月、9月、12月	5
抄送	可可	软件	3月、5月、7月、9月、12月	7
KC	咖啡	软件	3月、5月、7月、9月、12月	7
CT	棉花	软件	3月、5月、7月、12月	7
某人	糖	软件	3月、5月、7月、10月	7