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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：20-F

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(标记一)

☐根据1934年《证券交易法》第12(B)或12(G)条所作的登记声明

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或

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☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2022

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或

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☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

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关于从到的过渡期

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或

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☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的空壳公司报告

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需要这份空壳公司报告的事件日期

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委托文件编号：001-41687

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比特德科技集团

(注册人的确切姓名载于其章程)

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Kallang大道08号
Aperia Tower 1，#09-03/04

新加坡339509

(主要执行办公室地址)

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凌惠岗

首席执行官

Kallang大道08号

Aperia Tower 1，#09-03/04

新加坡339509

电话：+6562828220

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

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根据该法第12(B)条登记或将登记的证券：

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根据该法第12(G)款登记或将登记的证券：

无

(班级名称)

根据该法第15(D)款负有报告义务的证券：

无

(班级名称)

注明截至年度报告所述期间结束时发行人所属各类资本或普通股的流通股数量：1已发行普通股，截至2022年12月31日。

如果注册人是规则中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。证券法第405条。是☐ 不是 ☒

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如果此报告是年度报告或过渡报告，请用勾号表示注册人是否不需要根据第13或15(D)节提交报告。1934年的《证券交易法》。是☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90年中是否遵守了此类提交要求。几天。是☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人是否已在前12年内以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。3个月(或登记人被要求提交和张贴此类档案的较短期限)。是 ☒不是☐

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据交易法第(13)(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

†新的或修订的财务会计准则是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人是否已提交报告，并证明其管理层对其财务报告内部控制第404(B)条的有效性进行了评估。根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)条)，由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所执行。是☐不是☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示备案中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

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如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，则用复选标记表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。项目17☐项目18☐

如果这是一份年度报告，请用复选标记标明注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12B-2条所定义)。是☐编号：☒

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目录

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解释性说明

于2023年4月13日(“截止日期”)，根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限责任公司(“本公司”)，Bitdeer Technologies Group(“本公司”)根据日期为2021年12月15日的经修订及重述合并协议及计划，完成先前宣布的业务合并，由(I)本公司、(Ii)根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限责任公司(“Bitdeer”)、(Iii)英属维尔京群岛商业公司Blue Safari Group Acquisition Corp.(“BSGA”)、(Iv)英属维尔京群岛商业公司及本公司全资附属公司Blue Safari Merge Limited(“BSGA Merge Sub 1”)、(V)英属维尔京群岛商业公司及本公司全资附属公司Blue Safari Merge II Limited(“BSGA Merge Sub 2”)、(Vi)Bitdeer Merge Limited、根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限责任公司和本公司的全资附属公司(“比特鹿合并子公司”)和(Vii)Blue Safari Mini Corp.，根据开曼群岛法律注册的获豁免有限责任公司和BSGA的全资子公司，经以下修正：(A)2022年5月30日的修订和重述合并协议和计划的第一修正案，(B)2022年12月2日的修订和重新声明的协议和合并计划的第二修正案，和(C)修订和重新声明的合并协议和计划的第三修正案，日期为2023年3月7日，由同一当事人各自签署并在同一当事人之间签署(“合并协议”)。

根据合并协议，合并协议项下拟进行的交易以多重合并架构完成，包括(I)BSGA合并子公司1与BSGA合并并并入BSGA，而BSGA为尚存实体并成为本公司的全资附属公司(“首次SPAC合并”，而尚存实体为“初始SPAC尚存附属公司”)；(Ii)紧随第一宗SPAC合并后，初始SPAC尚存附属公司与BSGA合并子公司合并至BSGA合并子公司2，而BSGA合并子公司2为尚存实体(“第二SPAC合并”，并连同第一宗SPAC合并，称为“初始合并”)，及(Iii)于初步合并后，Bitdeer Merge Sub与Bitdeer合并及并入Bitdeer，而Bitdeer为尚存实体，并成为本公司的全资附属公司(“收购合并”，连同合并协议拟进行的初步合并及其他交易，称为“业务合并”)。

紧接第一次SPAC合并生效时间之前(“第一次SPAC合并生效时间”)，(I)在紧接第一次SPAC合并生效时间之前发行和发行的每个BSGA单位(“BSGA单位”)自动分离为一股A类普通股，无面值，(Ii)于紧接第一次SPAC合并生效时间(及紧接BSGA单位分离后)前尚未行使的各项BSGA权利(“BSGA A类普通股”)及一项可转换为BSGA A类普通股十分之一(1/10)的权利(“BSGA权利”)注销及不复存在，以换取收取十分之一(1/10)BSGA类A类普通股的权利。

于第一次SPAC合并生效时间，在紧接第一次SPAC合并生效时间前发行及发行的BSGA每股无面值普通股(“BSGA普通股”)自动注销及不复存在，以换取每股面值0.0000001美元的一股本公司A类普通股(“A类普通股”)。

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于收购合并生效时间(“收购合并生效时间”)，(I)于紧接收购合并生效时间(“收购合并生效时间”)前发行及发行的每股面值0.0000001美元的比特鹿普通股(“比特鹿普通股”)及每股面值0.0000001美元的比特鹿优先股(比特鹿创办人吴季汉先生实益拥有的比特鹿股份除外)自动注销及不再存在，以换取以下权利：(Ii)在紧接收购合并生效时间前发行及发行的每股主要行政人员股份自动注销及不复存在，以换取该等数目等于交换比率(定义见下文)的公司第V类普通股(“第V类普通股”)，(Iii)根据紧接收购合并生效时间前根据比特鹿2021年股份奖励计划(“比特鹿RSU”)授予的奖励而发行的收购比特鹿股份的每个受限股份单位(不论归属或非归属)均由本公司承担，并转换为授予受限股份单位(每个假定RSU)，代表有权按紧接收购合并生效时间前适用于每个该等比特鹿RSU的相同条款及条件(包括适用的归属、交收及到期条文)收取A类普通股，除非受该假设RSU规限的A类普通股数目等于以下乘积：(A)在紧接收购合并生效时间前受该比特鹿RSU规限的比特鹿普通股数目乘以(B)交换比率(定义见下文)，向下舍入至最接近的整体股份及(Iv)本公司假设在紧接收购合并生效时间前已发行的可转换为比特鹿普通股的可换股票据(“比特鹿可换股票据”)，按适用于该等比特鹿可换股票据的相同条款及条件，代表收取权利，A类普通股，但转换比特鹿可转换票据时将收到的A类普通股数目等于比特鹿可转换票据转换时可发行的比特鹿普通股数目乘以交换比率(定义见下文)的乘积，四舍五入至最接近的整数股。

这里所用的“换股比例”，是指(A)除以(1.18,000,000)除以(B)的比特鹿总股数所得的商，约为0.00858；而“比特鹿总股份”等于，在紧接收购合并生效时间之前，(X)与已发行和已发行比特鹿股票数量之和(按折算后的基础)，(Y)于紧接收购合并生效时间前(包括在完成收购合并或任何与完成收购合并相关的任何未归属Bitdeer RSU加速生效后)，所有已归属Bitdeer RSU结算后可发行的Bitdeer股份总数(按折算基准)及(Z)于Bitdeer可换股票据转换后可发行的Bitdeer股份总数(按折算基准)。

2023年4月14日，A类普通股开始在纳斯达克(纳斯达克)股票市场交易，代码为BTDR。

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引言

常用术语

在本20-F表格年度报告(本“年度报告”)中，除文意另有所指外，“公司”、“比特”以及对“我们”、“我们”或类似的此类提法应理解为对比特科技集团及其子公司的指代。当本年报在业务合并于2023年4月13日完成之前讨论比特的业务或其他事务时，在讨论比特的业务或其他事务时，如在讨论比特的业务或其他事务时提及“我们”、“我们”或类似的此类提法，则指比特科技控股公司及其子公司的业务。自业务合并完成之日起，凡提及“我们”、“我们”或类似的此类字眼时，应理解为指比特科技集团及其子公司。提及“BSGA”时，应理解为指Blue Safari Group Acquisition Corp.

由于四舍五入，本年度报告中出现的某些金额和百分比可能不会相加。除另有说明或文意另有所指外，在本年度报告中：

“收购合并生效时间”具有标题为“解释性说明”一节中赋予它的含义。

“Bitdeer可转换票据”指根据Bitdeer与Vente Technology Growth Investments以L.P.为票据持有人于2021年7月23日订立的认购协议(可能不时修订及/或重述)而于2023年7月1日到期的30,000,000美元票面利率8%的无抵押可转换票据。

“Bitdeer Merge Sub”或“Merge Sub 3”指Bitdeer Merge Limited，一家根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限责任公司及本公司的直接全资附属公司。

“比特鹿普通股”是指比特鹿股本中的普通股。

《比特鹿计划》是指比特鹿于2021年7月20日通过的、经不时修订的2021年股权激励计划。

“比特鹿优先股”是指比特鹿股本中的优先股。

“比特鹿股份单位”是指根据比特鹿计划授予的授权书发行的收购比特鹿股份的限制性股份单位。

“比特鹿股份”是指比特鹿普通股和比特鹿优先股。

“比特鹿总股份”指，截至紧接收购生效时间前，(I)已发行及已发行比特鹿股份数目(按折算基准计算)，(Ii)于紧接收购生效时间前(包括完成收购事项或任何与完成收购事项有关的任何未归属比特鹿股份单位加速生效后)所有归属比特鹿股份单位结算时可发行的比特鹿股份总数(按折算基准计算)，及(Iii)于比特鹿可换股票据转换后可发行的比特鹿股份总数(按折算基准计算)。

“企业合并”的含义与“说明性说明”一节所赋予的含义相同。

“开曼公司法”系指开曼群岛的公司法(经修订)。

“A类普通股”是指公司股本中的A类普通股，面值0.0000001美元。

“第V类普通股”是指公司股本中的第V类普通股，面值0.0000001美元。

“截止日期”是指2023年4月13日。

“新冠肺炎”指的是新型冠状病毒。

“税法”系指修订后的1986年美国国税法。

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“交易法”系指修订后的1934年美国证券交易法。

“交换比率”指每股权益价值除以10.00美元所得的商数，约为按紧接收购合并生效时间(定义见合并协议)前的比特鹿总股份数目计算的0.00858。

“国际会计准则”是指国际会计准则。

“国际会计准则理事会”是指国际会计准则理事会。

“国际财务报告准则”是指国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则。

“投资公司法”或“1940年公司法”系指经修订的1940年投资公司法。

“就业法案”指的是2012年的“启动我们的企业创业法案”。

“合并协议”是指本公司、BSGA、Bitdeer及其他各方于2021年12月15日签署的经修订及重新签署的合并协议及计划，该协议及计划于2021年11月18日经修订及重述，并经(I)相同各方于2022年5月30日修订及重新签署的协议及计划第一修正案修订，(Ii)于2022年12月2日由相同各方及在相同各方之间修订及重新签署的协议及计划经修订及重述，和(Iii)相同各方于2023年3月7日通过和在相同各方之间通过并重新修订的合并协议和计划的第三修正案。

“纳斯达克”指的是“纳斯达克”股票市场。

“普通股”是指A类普通股和/或V类普通股(视情况而定)。

“PFIC”是指被动的外国投资公司。

“每股权益价值”是指11.8亿美元除以比特鹿总股份所得的商数。

“第144条规则”是指证券法下的第144条规则。

“萨班斯-奥克斯利法案”指2002年的萨班斯-奥克斯利法案。

“美国证券交易委员会”指美国证券交易委员会。

“证券法”系指修订后的1933年美国证券法。

“美元”和“美元”指的是美国的法定货币美元。

“美国公认会计原则”是指美国公认的会计原则。

“增值税”是指增值税。

常用技术术语

除另有说明或文意另有所指外，在本年度报告中：

“BCH”指的是比特币现金。

“BCHA”指的是比特币现金ABC。

“BSV”的意思是比特币智者的愿景。

“比特币”指的是比特币。

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“BTM”指的是Bytom。

“CKB”指的是Nervos Network。

“Dash”就是Dash的意思。

“DCR”的意思是“已撤销”。

“Doge”意思是Dogecoin。

“DPO”是指委托的利害关系证明。

“EH/s”表示每秒的Exahash。

“ETC”指的是以太经典。

“以太”的意思是以太。

“ETN”的意思是电子。

“FIL”表示Filecoin。

“HNS”的意思是握手硬币。

“焦耳/吨”的意思是焦耳/太拉什。

“LTC”的意思是Litecoin。

“PoC”的意思是能力证明。

“POS”指的是利害关系证明。

“POST”的意思是时空证明。

“POW”的意思是工作证明。

“SC”指的是西亚科因。

“th/s”表示每秒太哈希数。

“USDC”意为美元硬币。

“USDT”指的是Tether，一种托管在以太和比特币区块链上的加密货币。

“XCH”指的是“中国”。

“ZEC”的意思是ZCash。

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关于前瞻性陈述的警示说明

本年度报告包含或可能包含《证券法》第27A节和《交易法》第21E节所定义的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括有关我们未来可能或假设的经营结果或业绩的信息。诸如“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“预期”、“估计”等词语以及此类词语和类似表达的变体旨在识别前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着陈述不具有前瞻性。本年度报告中提及的风险因素和警示语言提供了风险、不确定因素和事件的例子，这些风险、不确定因素和事件可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述中描述的预期大不相同，其中包括本年度报告题为“第三项.关键信息：D.风险因素”一节中阐述的事项。

告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本年度报告发布之日发表。尽管我们认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但不能保证这种预期将被证明是正确的。这些陈述涉及已知和未知的风险，并基于一些假设和估计，这些假设和估计本身就受到重大不确定性和意外情况的影响，其中许多是我们无法控制的。实际结果可能与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。我们没有义务公开更新或修改本年度报告中包含的任何前瞻性陈述，或我们在本年度报告中向读者推荐的文件，以反映我们对此类陈述的预期的任何变化，或任何陈述所基于的事件、条件或情况的任何变化。

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第I部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

第二项报价统计及预期时间表

不适用。

第3项：关键信息

A.[已保留]

B.资本化和负债化

不适用。

C.提供和使用收益的原因

不适用。

D.风险因素

我们的业务和行业面临重大风险。在评估我们的业务时，您应该仔细考虑本年度报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中列出的所有信息，包括以下风险因素。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景都可能受到实质性的不利影响。本年度报告还包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。有关前瞻性信息，请参阅标题为“警示说明”的部分。

风险因素摘要

以下摘要说明概述了我们在正常业务活动过程中面临的重大风险。摘要并不声称是完整的，而是通过参考紧跟在本摘要描述之后的全面风险因素讨论来对其全文进行限定。我们鼓励您仔细阅读完整的风险因素讨论。

我们的生意s, 结果运营和财务状况可能受到下列任何重大风险的实质性不利影响：

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与我们的业务、运营、行业和财务状况相关的风险

我们经营的加密货币行业的特点是不断变化。如果我们不能不断创新，不能提供满足客户期望的解决方案或服务，我们可能无法吸引新客户或留住现有客户，因此我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们经营的加密货币行业的特点是不断变化，包括快速的技术演变，客户需求的不断变化，新产品和解决方案的频繁推出，以及新的行业标准和实践的不断涌现。因此，我们的成功将在一定程度上取决于我们是否有能力以具有成本效益的方式及时应对这些变化。比特币挖掘相关技术的进步导致了人们对更高速度和更高能效的需求增加，以解决日益复杂的计算问题。我们需要在研发上投入大量资源，以保持我们的服务在市场上的竞争力。此外，如果我们无法产生足够的收入或筹集足够的资本来进行足够的研发投资，我们的服务改进和相关的研发计划可能会受到限制或推迟，或者我们可能无法跟上最新的市场趋势和满足客户的需求，这可能会对我们的运营业绩产生重大和不利的影响。

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此外，研发活动本身就不确定，我们在将研发成果商业化时可能会遇到实际困难，这可能会导致研发费用过高或延误。考虑到区块链技术已经并将继续发展的快速步伐，我们可能无法以高效和具成本效益的方式及时升级我们的技术，或者根本无法升级。此外，与计算能力(例如量子计算机)、计算能耗、区块链和加密货币相关的新发展可能会使我们的服务过时或失去吸引力。如果我们无法跟上技术发展和预测市场趋势，或者如果新技术使我们的技术或解决方案过时，客户可能不再被我们的服务所吸引。因此，我们的业务、经营业绩和财务状况都将受到实质性的不利影响。

我们的运营结果一直并预计将继续受到比特币价格波动的重大影响。

我们从比特币开采中产生经济效益(即正现金流或利润)的能力直接受到比特币市场价格的影响。比特币的价格可能会影响我们矿机的使用。当比特币的市场价格跌破一定的门槛时，现有矿机的运营可能不会给我们带来经济利益。此外，我们矿机的贬值和减值潜力可能会受到比特币和其他加密货币市场价格波动的影响。另一方面，比特币价格的下跌也可能为我们创造机会，让我们的采矿车队增加更便宜的矿机。

比特币的升值潜力总体较高，这归因于几个因素。比特币本质上是稀缺的，因为它们被设计为有2100万的有限供应量，与一种名为“减半”的贬值奖励机制有关，在这种机制下，比特币开采的奖励每四年减少一半。比特币的认可度越来越高，也吸引了大量投资进入比特币经济，这体现在全球比特币的网络哈希率越来越高，比特币作为一种投资工具和支付方式的接受度也越来越高。此外，越来越多的国家正在建立明确和强有力的法规，为比特币开采和交易创造稳定的环境，这可能会促进比特币的需求和比特币价格升值。

尽管比特币具有普遍的升值潜力，但也有许多其他因素导致比特币价格和波动性的变化，包括但不限于比特币市场情绪、宏观经济因素、比特币的效用以及交易所中断或社交媒体等特殊事件，其中一些事件是我们无法控制的。例如，权力下放或缺乏中央当局的控制，是比特币等加密货币吸引了许多忠实用户的一个关键原因。然而，比特币的去中心化性质受到了越来越多的讨论和怀疑。一些人声称，比特币生态系统中建立的大多数实际服务和业务实际上都是集中的，因为它们由特定的人、特定的地点、特定的计算机系统运营，而且它们容易受到特定监管的影响。个人、公司或团体，以及拥有大量比特币的比特币交易所，都可能影响比特币的市场价格。例如，比特币价格最近受到加密货币交易所FTX Trading Ltd.等人最近根据破产法第11章申请破产的持续全行业影响。(“FTX”)(包括其附属对冲基金Alameda Research LLC)、密码对冲基金Three Arrow Capital(“Three Arrow”)、密码矿商Compute North LLC(“Compute North”)和Core Science Inc.(“Core Science”)以及密码贷款机构Celsius Network LLC等。(《摄氏度网络》)、旅行者数码技术有限公司等。(Voyager Digital)和BlockFi技术公司等人。(“BlockFi”)。此外，采矿设备生产和矿池位置正变得集中。一些人认为，加密货币的去中心化性质是一个根本性的缺陷，而不是优势。对比特币去中心化性质的怀疑可能会导致市场对比特币行业的前景失去信心，这将对比特币价格产生不利影响。这反过来可能会对市场对我们的服务和业务的需求产生不利影响。

未来比特币价格的任何大幅降价都可能对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。不能保证比特币的价格将保持在足够高的水平，以维持对我们的散列率共享和托管服务的需求，也不能保证比特币的价格在未来不会大幅下降。此外，比特币价格的波动可以立即影响A类普通股的交易价格。如果比特币价格下跌，比特币开采活动的预期经济回报将减少，从而导致对我们的比特币相关服务的需求减少，以及我们的自有开采活动的价值增值。因此，我们可能需要降低我们的云哈希率和托管服务。有关比特币价格波动对我们增长趋势的影响的风险，请参阅下面题为“-我们可能无法执行我们的增长战略或有效地保持我们的快速增长趋势”一节。

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可供开采的比特币供应有限，当所有比特币都开采完毕后，我们可能无法迅速适应新的业务。

比特币本质上是稀缺的，因为它们被设计为有限供应2100万比特币，与“减半”机制相关。一年内可以解决的区块数量被设计为固定的，而区块链中解决区块的比特币数量大约每四年减半，直到可供开采的比特币估计在2140年左右完全耗尽。当比特币网络首次推出时，验证一个新区块的奖励是50个比特币。2012年11月，验证新区块的奖励减少到25个比特币。2016年7月，验证新区块的奖励降至12.5比特币，2020年5月，奖励进一步降至6.25比特币。比特币的下一次减半预计将在2024年的840,000块，届时奖励将减少到3.125比特币。虽然剩余的比特币不会在不久的将来完全耗尽，但解决区块的奖励减少或交易手续费增加可能会导致矿工继续挖掘活动的动机减少，并失去比特币在加密货币中的主导地位，从而减少我们对比特币开采相关服务的需求。截至本年度报告日期，我们的收入最大部分来自我们的自有采矿业务和散列率销售，通过云哈希率，这与比特币挖掘有关。当所有比特币都被发现，或者比特币被其他加密货币取代成为主流加密货币时，我们可能无法快速适应新的业务或扩展到其他加密货币，这将对我们的业务和运营结果造成重大负面影响。

尽管我们有一种有机的方式来发展我们的采矿船队，但我们的业务仍然是资本密集型的。我们可能需要额外的资本，但可能无法及时、以优惠条件或根本无法获得。

建造、开发、运营和维护加密货币挖掘和托管设施，以及拥有和运营一支大型最新一代采矿设备的成本是巨大的。我们的业务可能需要额外的资本或资金，以实现进一步的增长。由于未来业务的增长和发展，我们可能需要额外的现金资源。我们未来的资本需求可能很大，因为我们寻求扩大我们的业务，使我们的产品多样化，并寻求收购和股权投资。如果我们的现金资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求发行额外的股本或债务证券，或获得新的或扩大的信贷安排，或达成额外的保理安排。

我们未来获得外部融资的能力可能会受到各种不确定因素的影响，包括我们未来的财务状况、经营业绩、现金流以及国际资本和贷款市场的流动性。虽然随着我们扩大哈希率共享业务，我们面临的营运资本限制较少，从而产生更快的现金回报，但自营采矿业务仍然是资本密集型业务。如果比特币价格上涨，我们可能需要额外的资本，因为这可能会推高自营采矿业务所需的供应价格。然而，考虑到影响行业的情况，我们目前和/或未来可能更难获得股权或债务融资。具体地说，密码资产行业受到了最近事件的负面影响，例如Compute North、Core Science、Alameda Research LLC、BlockFi、Celsius Network、Voyager Digital、Three Arrow和FTX的破产。作为对这些事件的回应，数字资产市场，特别是比特币市场，经历了极端的价格波动，数字资产行业的其他几个实体已经并可能继续受到负面影响，进一步削弱了人们对数字资产市场和比特币的信心。我们未来可能产生的任何债务也可能包含运营和财务契约，这些契约可能会进一步限制我们的运营。我们不能保证融资将及时、以我们可以接受的金额或条款提供，或者根本不能。大量的银行借款和其他债务可能会导致利息支出大幅增加，同时也会使我们面临更大的利率风险。股权融资可能导致对我们股东的稀释，未来融资中发行的证券可能拥有优先于我们普通股的权利、优惠和特权。任何未能以对我们有利的条款筹集所需资金，或根本不能筹集所需资金，都可能严重限制我们的流动性，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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随着加密货币网络在总网络哈希率方面的增加，我们可能无法保持我们的竞争地位。

随着比特币等加密货币的相对市场价格上涨，更多的公司被鼓励挖掘这种加密货币，随着更多的矿机加入网络，其总哈希率也会增加。为了在这种情况下保持我们的竞争地位，我们必须通过获得和部署更多的矿机来提高我们的总哈希率，包括具有更高哈希率的新矿机。目前，只有少数几家公司能够生产足够数量、质量足够的机器来满足日益增长的需求。如果我们不能及时获得和部署更多的挖掘机器，我们在整体网络哈希率中的比例将会下降，我们解决新块的机会将更低，这将对我们的业务和运营业绩产生不利影响。

我们过去经历了来自经营活动的负现金流和净亏损。我们不能保证我们未来的经营结果。

于截至2020年12月31日、2021年及2022年12月31日止三个年度，本公司来自经营活动的现金流分别为负1.092亿美元、5250万美元及2.68亿美元。于截至2020年及2022年12月31日止年度分别录得净亏损5,580万美元及6,040万美元，于截至2021年12月31日止年度则录得净利8,260万美元。我们过去的经营活动和亏损产生了负现金流，不能保证我们将来能够从经营活动中产生正现金流，或实现或随后保持盈利。我们将需要在未来阶段创造和维持更高的收入和净收入水平，以提高盈利能力，即使我们这样做了，我们也可能无法长期保持或提高我们的盈利水平。我们从经营活动中实现盈利和正现金流的能力将取决于一系列因素，其中一些因素是我们无法控制的，包括比特币的价格、我们运营和扩大业务以及管理服务组合的能力，以及我们从供应商那里获得有利商业条款的能力。

我们有限的运营历史和快速的收入增长可能会使我们难以预测我们的业务，并评估我们业务的季节性和波动性。

自成立以来，我们实现了快速增长。截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日止年度，我们的总收入分别为1.864亿美元、3.947亿美元和3.333亿美元。我们可能会以较低的速度经历负增长或正增长，原因有很多，包括加密货币的市场价格下降、竞争加剧、加密货币行业增长下降、不可预见的技术创新、替代主流加密货币的出现，或者政府政策、法规或总体经济状况的变化。我们的业务也很难预测季节性和波动性，因此，我们将准确地将资源(包括哈希率、挖掘数据中心容量或人力资本)分配到不同的业务线，以在中长期内实现最佳结果。如果我们的增长率下降，投资者对我们业务和业务前景的看法可能会受到不利影响，我们普通股的市场价格可能会下降。此外，鉴于加密货币的波动性，以及我们的业务和财务状况与加密货币的市场价格相关，很难基于我们有限的运营历史或历史业绩来评估我们的业务和未来前景。

由于我们无法控制的因素，我们已经并可能在未来的运营过程中经历哈希率损失。

我们通过运营我们专有的挖掘数据中心来生成哈希率。为了有效地提高管理哈希率(即专有哈希率和托管哈希率)，我们的努力包括在全球主要地点建设和扩大挖掘数据中心，购买最新型号的矿机，并不断优化我们的矿场数据中心和矿机的运营效率。然而，哈希率的生成受到我们无法控制的因素的影响，包括温度、湿度、矿机质量、矿机的折旧和劣化、我们矿机在全球的位置、备件供应的质量、数量和及时性、电价突然飙升或突然停电、维护团队成员缺乏经验、看不见的计算机病毒攻击等。例如，我们在2021年经历了哈希率下降，主要是由于矿机搬迁以及不利的天气条件。未来，我们预计哈希率损失的风险仍然存在，这可能会影响我们的业务和运营结果。

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我们面临着与我们对大量电力的需求和有限的电力资源相关的风险，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的业务需要大量的电力。电力成本占我们收入成本的很大一部分。我们需要大量电力供应来进行我们的采矿活动、产生云哈希率以及提供托管服务，例如为我们和我们客户的服务器和网络设备供电和冷却，以及运营关键的采矿和托管基础设施。

加密货币开采对电力的需求大幅增加，这对当地电力供应产生了不同程度的影响。此外，我们目前依赖可再生能源，并计划在未来增加对可再生能源的依赖。可再生能源通常是一种间歇性和可变的电力来源，并不总是可用的。由于电网的存储容量很小，必须始终保持电力供需平衡，以避免停电或其他连锁问题。断断续续的可再生能源具有挑战性，因为它们扰乱了规划电网日常运行的传统方法。它们的功率在多个时间范围内波动，迫使电网运营商调整其提前一天、提前一小时和实时操作程序。

我们和我们的客户所需的电力将随着对我们服务的需求以及我们为我们自己和我们的托管客户运营的矿机的增加而相应增加。如果我们的业务需要超过我们采矿设施所在地区的电力供应，或者如果输电网和配电系统无法提供所需的持续、稳定的电力供应，我们可能不得不自愿或由于能源公司或政府设定的配额或某些用户(如本公司)提高价格而限制或暂停活动或降低我们拟议的扩张速度。如果我们无法以合适的价格获得电力，我们可能不得不暂时或永久关闭在该司法管辖区的业务。因此，电力成本的增加以及电力资源的有限供应和削减将减少我们的收入，并对我们的收入成本和运营结果产生实质性的不利影响。虽然我们的目标是建设和运营节能设施，但不能保证这些设施能够提供足够的电力来满足我们不断增长的业务需求。如果我们无法获得足够的电力供应，并因电力供应或成本而被迫减少运营，我们的业务将受到实质性的负面影响。

某些政府行为者已经开始干预，向加密货币矿商供应电力。例如，最近在2023年3月9日，财政部发布了《政府2024财年收入建议的一般解释》，其中提议对数字资产矿商的用电征收30%的消费税。政府或政府监管机构可能会限制电力供应商在电力短缺时向矿业数据中心提供电力，增加电力成本，包括通过税收，或者可能以其他方式限制或禁止向我们这样的企业提供电力。如果政府监管机构在我们运营的司法管辖区发布暂停或实施涉及托管业务或交易处理的禁令或限制，我们将无法继续在这些司法管辖区开展业务。暂停禁令或限制可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，我们的加密货币挖掘机将受到停电的实质性不利影响。由于恶劣天气、动物入侵、破坏和其他我们无法控制的事件，能源成本和可获得性很容易受到停电和电网损坏的风险。由于我们业务的采矿部分消耗大量能源，因此在停电的情况下使用备用发电机运行对于我们的业务来说是不现实或不经济的，停电可能是由天气、天灾、野火、流行病、倒下的树木、倒下的配电杆和输电塔、输电和配电电缆切断、电力和天然气市场的其他不可抗力事件和/或其他人的疏忽或不当行为造成的。由于电力资源不足或停电导致的任何系统停机都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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如果我们不能准确估计我们的合同定价所依据的因素，我们可能会产生低于预期的利润或在这些合同上蒙受损失，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的云哈希率和托管合同的定价通常会考虑各种因素，包括当时的比特币价格、网络哈希率、矿机的购买成本、我们客户的估计耗电量，以及根据实际成本调整的产品或服务的其他成本。我们从此类合同中赚取利润的能力要求我们准确估计所涉及的成本和可能实现的结果，并评估在合同期限内产生足够的托管和代管能力的可能性。我们对散列率的定价可能会产生比我们使用相同散列率进行专有挖掘所产生的收入低得多的收入。我们也可能无法准确预测以特定价格销售我们的产品和服务的结果，也无法准确估计我们合同定价所依据的因素，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们在定价策略和资源分配方面拥有广泛的自由裁量权，并可能以您可能不同意的方式行使相关的商业判断。这样的判断可能不会为我们的业务运营带来可能的最佳结果。

我们的业务运营涉及有关我们服务的定价和矿产资源分配的持续而重要的决策。在确定定价策略时，我们会考虑对市场趋势的估计。为了实现长期盈利，我们可能会提供更低的价格来获取和留住新客户，即使这种定价不能使我们的短期收入最大化。当我们经营三条业务线时，我们必须决定“专有挖掘”和“散列率共享”之间的专有散列率的分配，以及“专有挖掘”、“散列率共享”和“托管”之间的挖掘数据中心容量的分配。虽然将更多的挖掘资源分配给“散列率共享”和“托管”服务可能会促进现金回收和挖掘数据中心的扩展，同时降低与比特币价格波动相关的风险敞口，但我们在某种程度上必须放弃巨大的升值潜力，因为我们可以通过将相同的挖掘资源分配到“专有挖掘”来赚取更多比特币，反之亦然。考虑到比特币价格、网络散列率、我们需要的现金数量，以及我们对以低成本收购矿机或扩大采矿数据中心等市场机会的看法，我们花费了大量精力做出符合公司最佳利益的业务决策。然而，我们不能保证我们的决策能够为公司带来最大的收入或提供最强的下行保护。如果我们不能准确估计我们所依据的上述任何因素，我们的合同定价可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们面临着激烈的竞争，我们的竞争对手可能会采用激进的定价策略，这可能会导致我们的解决方案和服务降价，并对我们的运营结果产生重大不利影响。

我们在竞争激烈的加密货币开采和相关服务行业开展业务，我们可能会寻求进入竞争非常激烈的市场。我们的竞争对手包括许多全球知名的公司，我们面临的竞争对手比我们更大，在规模经济和金融等资源方面比我们更有优势。我们预计，我们市场的竞争将继续激烈。我们的一些竞争对手也可能比我们拥有更强大的品牌、更多的资金来源、更长的历史、与供应商或客户更长的关系以及更多的资源。此外，这些竞争对手可能能够更快、更有效地适应行业的变化。来自现有和潜在竞争对手的激烈竞争可能会导致我们销售的产品大幅降价或市场份额下降。我们竞争对手咄咄逼人的定价策略和市场上大量供应的哈希率共享或托管服务可能会导致我们降低服务的价格，还会对我们的服务需求产生负面影响或损害我们的盈利能力。如果我们不能有效和高效地竞争，或者不能适应竞争格局的变化，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

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由于技术进步，我们的解决方案和服务的平均售价可能会不时波动，我们可能无法将这种降幅转嫁给我们的机器供应商，这反过来可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

比特币相关行业的特点是新产品推出迅速，技术不断进步，市场趋势和客户偏好不断变化，所有这些都可能转化为产品或服务的平均售价随着时间的推移而波动。由于我们所处的环境是快速发展的技术进步、市场趋势以及哈希率共享和托管行业的发展，因此不能保证我们将能够及时或根本不能将我们服务的平均销售价格的任何下降转嫁给我们的供应商。如果我们服务的平均销售价格异常或大幅下降，并且这种下降不能被我们服务的主要组成部分的价格相应下降所抵消，我们的毛利率可能会受到实质性的不利影响。

我们采矿业务的结果存在不确定性。

我们的挖掘业务包括区块链挖掘技术，这些技术依赖于计算机网络来运行某些软件程序，以解决与其他挖掘业务竞争的复杂交易，并处理交易。由于这种不太集中的模式和我们采矿作业的复杂性，赢得大宗奖励的可能性以及我们采矿作业的结果存在不确定性。虽然我们参与采矿池是为了将我们的采矿业务与其他采矿参与者结合起来，以提高解决区块的处理能力，但不能保证此类池将充分应对这一风险。

区块链技术和加密货币的发展正处于早期阶段，加密货币或区块链市场的任何不利发展都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

区块链是一种自愿开放的网络，任何设备连接到互联网的人都可以使用。它允许每个节点以高效、安全和无信任的方式创建不可变的数据、透明的交易记录和对等交易。由于这些优势，区块链可以应用于各种行业和活动，如加密货币、支付、金融服务、物联网(IoT)、云计算和网络安全等。然而，不能保证这样的做法会被社会所接受。我们的采矿服务作为区块链技术应用过程中的关键和重要过程，可能没有强劲的市场需求，我们的前景、业务和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。

区块链行业的不利发展可能会导致对哈希率产品和托管资源的需求下降，这可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

我们面临的风险包括以下方面：

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此外，比特币是一种基于区块链技术的主流加密货币，于2008年首次推出，通常被认为是区块链技术的首次应用。比特币网络及其周边生态系统仍处于相对早期的发展阶段。加密货币最近才被许多行业选择性地接受为商品和服务的支付手段，在这些行业中，消费者使用加密货币进行支付仍然有限。此外，可能有一些司法管辖区限制使用比特币和其他加密货币作为交换媒介，并限制加密货币和法定货币之间的转换。无法保证加密货币，特别是比特币的使用将继续增长。由于我们的业务专注于专有加密货币挖掘和为加密货币矿商提供服务，并且严重依赖加密货币市场，任何对加密货币的使用不足或不符合公众利益的情况都可能对我们的业务、未来前景、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们受到与持有、使用或开采加密货币，特别是比特币相关的法律、政治或其他条件或发展的风险，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。

我们的客户遍布全球。因此，政府政策、税收、总体经济和财政状况的变化，以及政治、外交或社会事件，都会使我们面临金融和商业风险。特别是，有关持有、使用和/或开采比特币的政策和法律的变化可能会对我们的业务运营和运营结果造成不利影响。此外，如果我们运营挖掘数据中心或销售我们的比特币挖掘相关服务的任何国际司法管辖区禁止或限制比特币挖掘活动，我们可能面临法律和其他责任，并将经历重大收入损失。

未来有关持有、使用或开采比特币的法规存在重大不确定性，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。虽然比特币逐渐获得了更多的市场接受和关注，但它是匿名的，可能被用于黑市交易、洗钱、非法活动或逃税。因此，各国政府可能会寻求监管、限制、控制或禁止比特币的开采、使用和持有。我们通过业务活动检测和预防洗钱和资助恐怖主义活动的现行政策和程序只是在最近几年才通过的，可能不会完全消除我们或我们的服务可能被其他各方利用来从事洗钱和其他非法或不正当活动的情况。在我们开展业务的许多司法管辖区，我们都受到反洗钱法律的约束。我们不能向您保证不会发现洗钱或其他可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营结果造成不利影响的非法或不正当活动。

随着技术的进步，加密货币未来可能会发生重大变化。目前还不确定比特币是否能够应对这些变化，或从中受益。此外，由于比特币开采使用复杂和高计算能力的设备，需要消耗大量电力来运行，因此未来能源消耗监管的发展，包括我们销售产品或服务所在司法管辖区可能对能源使用的限制，也可能影响我们的业务运营以及对我们当前和未来与采矿相关的产品或服务的需求，包括云哈希率、托管和Minerplus。比特币开采对环境的影响，尤其是大量耗电，引发了公众的强烈反对，各个司法管辖区的政府都做出了回应。例如，在美国，华盛顿州的某些地方政府讨论了应对比特币相关业务对环境的影响的措施，例如比特币开采活动的高耗电量。

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连接比特币网络的矿机供应大幅增加，将导致网络哈希率容量增加，进而增加挖掘难度。这一发展将对比特币开采活动的经济回报产生负面影响，从而降低对我们产品和服务的需求和/或定价。

比特币挖掘的难度，或记录新块的固定金额奖励所需的计算资源量，直接影响比特币挖掘者的预期经济回报，进而影响我们的专有挖掘业务和对我们的比特币挖掘相关产品和服务的需求，包括哈希率共享和托管。比特币挖掘难度是衡量记录一个新区块需要多少计算能力的指标，它受比特币网络中计算能力总量的影响。比特币算法的设计大意是，无论网络中的计算能力有多强，平均每十分钟就会产生一个块。因此，随着更多的计算能力加入网络，并且假设块创建的速率不变(保持在每10分钟生成一个块)，则生成每个块所需的计算能力量增加，从而增加了挖掘难度。换言之，根据目前比特币网络的设计，比特币挖掘难度将随着比特币网络可用总计算能力的增加而增加，而比特币网络可用总计算能力又会受到运行中的比特币矿机数量的影响。因此，比特币计算电源服务推广的强劲增长可以促进网络总计算能力的进一步增长，从而提高比特币开采的难度，并对比特币开采的预期经济回报以及对我们产品和服务的需求和定价造成下行压力。

我们的业务高度依赖于从供应商那里获得足够数量的加密货币挖掘设备。我们可能无法在需求旺盛时获得新的采矿硬件或以具竞争力的价格购买该等硬件，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务高度依赖于加密货币挖掘设备供应商，以经济的价格提供充足的新一代加密货币挖掘机，以支持我们的专有挖掘、哈希率共享和托管业务线以及我们客户的挖掘活动。我们业务的增长直接与对托管服务和比特币等加密货币的需求增加有关，这在很大程度上依赖于以有利于盈利的加密货币开采的价格出售的新一代矿机的可用性，以及比特币等加密货币的交易价格。新矿机的市场价格和可获得性会随着比特币的价格而波动，而且可能会波动。

从历史上看，人们对加密货币的兴趣和需求增加，导致采矿硬件短缺，价格上涨。此外，随着越来越多的公司寻求进入采矿业，机器的需求可能会超过供应，并造成矿机设备短缺。无法保证加密货币采矿设备供应商将能够跟上采矿设备需求激增的步伐。我们和我们的客户以及我们托管服务的潜在客户在未来可能会遇到为我们和他们的现有设备获得新设备或更换组件的困难，包括图形处理单元和专用集成电路芯片组以及计算机服务器，这可能在未来对我们的产品和服务的需求以及相关收入产生重大影响。此外，如果矿机制造商或分销商拖欠我们的矿机交付承诺，我们可能几乎没有追索权。如果我们和我们的客户无法以优惠的价格获得足够数量的加密货币矿机，我们的增长预期、流动性、财务状况和运营业绩将受到负面影响。

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我们依赖一个或一组第三方电力、矿池服务和矿机供应商的供应，他们采取的行动不受我们控制的任何负面事件都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

在某种程度上，我们目前依靠单个或一组第三方供应商和服务提供商为客户提供优质服务。我们的品牌和声誉可能会因此类第三方采取的超出我们控制范围的行为而受到损害。例如，我们目前正在与一家电力供应商签订合同，为我们在挪威以及美国德克萨斯州、田纳西州和华盛顿的每个采矿数据中心提供支持。根据我们与挪威Hustadvika市采矿数据中心电力供应商的协议，我们同意在2022年1月1日至2024年12月31日期间，即本协议的期限内，按合同中指定的金额和价格购买电力。根据我们与挪威泰达尔市采矿数据中心电力供应商的协议，我们同意在2022年9月1日至2024年12月31日期间，即本协议的期限内，按合同中指定的金额和价格购买电力。这两个协议都可以在每个季度最后一天午夜结束的情况下完全终止。根据我们与德克萨斯州采矿数据中心电力供应商的协议，供应商应提供电力，以满足我们确定的两个电力服务账户的全额电力需求。本合同有效期至2027年12月31日，在违约情况下可终止。根据我们与我们在田纳西州矿业数据中心的电力供应商的协议，供应商应按合同中指定的金额向我们提供电力。本合同有效期至2026年7月31日，在初始期限届满后，本合同将自动续签五年，除非任何一方在初始期限或任何续订期限到期前不少于60天以书面形式通知另一方其希望在该到期日期终止本合同。根据我们与我们在华盛顿矿业数据中心的电力供应商的协议，供应商应提供电力和相关能源以满足我们的需求，费率可能会不时调整、修改、更改或更换。本合同有效期至我方提前六个月书面通知终止为止。虽然我们相信市场上随时可以找到替代供应商，但更换新供应商可能需要额外的成本和时间。我们还从各种制造商和贸易商那里采购矿机，多年来我们与这些制造商和贸易商建立了关系。采矿机器的价格是在个别基础上谈判的，协议通常允许在任何一方未治愈的实质性违约、暂停其全部或大部分业务、其财务状况恶化或对任何一方进行破产程序时终止。此外，为了我们的利益，或者为了制造商和贸易商的利益，这些协议可能包括赔偿条款。每项协议都要求制造商和贸易商免费维修或更换有缺陷的矿机部件。尽管我们已采取措施确保第三方供应商和服务提供商提供的产品和服务的质量，但如果他们无法保持其生产设施的效率，无法及时供应足够的产品，或无法向我们的客户提供令人满意的产品和服务，这些可能是由于我们或他们无法控制的事件，如制造缺陷，我们可能会遭受声誉损害，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。虽然截至本年度报告日期，我们尚未遇到对我们的业务产生重大不利影响的事件，但由于此类事件不是我们所能控制的，因此不能保证无论我们已经采取或将采取何种措施来维护第三方供应商和服务提供商提供的优质产品和服务，此类事件在未来都不会发生。如果我们不能有效地应对这些风险，我们的品牌形象、声誉和财务业绩可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们利用第三方采矿池从给定的网络中获得我们的采矿奖励。采矿池允许采矿参与者结合他们的处理能力，这增加了解决区块和通过网络获得报酬的机会。奖励由储油池运营商分配，按我们对储油池解决区块所用总采矿力的贡献成比例。我们与矿池运营商签订了协议，这些运营商向我们或我们的客户的账户提供加密货币奖励，以换取我们和我们的客户提供的哈希率云哈希率顾客。这些协议可以通过双方的协议终止，或者由于合同违约，在收到非违约方的通知后两个月内没有得到纠正。由于全球矿池行业的竞争力，我们相信，如果需要，我们将能够迅速获得替代矿池。然而，我们依赖于矿池操作员记录保存的准确性，以准确地记录针对给定比特币或其他加密货币挖掘应用向矿池提供的总处理能力，以便评估我们提供的总处理能力的比例。虽然我们有内部方法来跟踪我们提供的电力和池使用的总电力，但矿池运营商使用自己的记录来确定我们在给定奖励中的比例。如果我们确定矿池运营商支付给我们的报酬比例不正确，我们几乎没有办法向矿池运营商追索，只能离开矿池或与第三方矿池进行漫长的谈判，以取回公平的报酬。如果我们无法始终如一地从我们的矿池运营商那里获得准确的按比例回报，我们可能会经历我们努力的回报减少，这将对我们的业务和运营产生不利影响。

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未能使我们的解决方案和服务与市场需求的大致水平保持一致，可能会导致我们损失销售额，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

为了成功运营我们的业务并满足客户的需求和期望，我们必须保持一定水平的设备，包括但不限于矿机，以在需要时维持大规模服务。此外，我们需要保持适当的设备水平，以应对任何意外的紧急替代或为潜在的停机和突然服务损失做好准备。然而，预测本身就是不确定的。如果我们的预测需求低于实际需求，或者我们的风险估计非常充分，我们可能无法及时为我们的客户提供足够的哈希率共享或托管服务，我们可能会将销售额和市场份额拱手让给竞争对手。

我们可能无法执行我们的增长战略或有效地保持我们的快速增长趋势。

近几年来，我们经历了增长和业务扩张。我们的总净收入从2020年的1.864亿美元增加到2021年的3.947亿美元和2022年的3.333亿美元。于截至2020年及2022年12月31日止年度分别录得净亏损5,580万美元及6,040万美元，于截至2021年12月31日止年度则录得净利8,260万美元。如果我们不能成功地执行我们的产品开发和多元化、地理扩张和其他增长计划，我们可能无法在未来实现收入增长和盈利。此外，我们的快速增长已经并将继续对我们的管理以及我们的行政、运营、研发和财务资源提出重大要求。

为了实现我们的增长战略并管理我们业务的未来增长，我们将被要求增强我们的研发能力，改善我们的运营和财务系统，并扩大、培训和管理我们不断增长的员工基础。此外，我们需要保持和扩大与客户、供应商、研究机构、第三方制造商和其他第三方的关系。此外，当我们推出新的产品或服务或进入新的市场时，我们可能会面临新的市场、技术、运营和监管方面的风险和挑战，这些风险和挑战是我们不熟悉的。我们目前和计划中的运营、人员、系统、内部程序和控制可能不足以支持我们未来的增长和扩张。此外，我们增长战略的成功取决于许多外部因素，例如加密货币市场的发展和对比特币的需求、我们面临的竞争水平以及不断变化的客户行为和偏好。如果我们不能有效地执行我们的增长战略或管理我们的增长，我们就可能无法抓住市场机会或应对竞争压力，这可能会对我们的业务前景和经营业绩产生实质性的不利影响。

此外，我们创造利润和/或正现金流的能力与加密货币当前和未来的市场价格相关，加密货币市场价格的下降可能会对我们未来的运营产生负面影响。例如，FTX破产导致的比特币价格在2022年的下跌预计将对我们的采矿产量产生负面影响。然而，我们认为，与加密资产市场的许多其他参与者相比，我们对加密货币价格波动的适应能力更强，因为我们的“散列率共享”和“托管”业务使我们能够平滑加密货币价格波动的影响。

此外，我们还面临着与海外业务扩张相关的风险。见题为“-我们面临着与我们全球业务规模扩张相关的风险，如果我们不能有效地管理这些风险，它们可能会削弱我们在海外扩张业务的能力。”如果我们不能有效地管理我们的增长或执行我们的战略，我们的扩张可能不会成功，我们的业务和前景可能会受到实质性的不利影响。

我们面临着与扩大全球业务规模相关的风险，如果我们不能有效地管理这些风险，它们可能会削弱我们在海外扩张业务的能力。

我们的业务遍及全球，客户和供应商分布在不同的国家。随着我们继续发展我们的业务并扩大我们在全球的业务，我们将继续将我们的产品和服务销售到我们经验有限或没有经验、我们的品牌可能不那么被认可的新司法管辖区。我们的全球业务使我们面临许多风险，包括：

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如果我们不能有效地管理这些风险，我们运营和扩大业务的能力将受到损害，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。

随着我们继续扩大和本地化我们的国际活动，我们遵守不同司法管辖区的法律、规则、法规和政策的义务将会增加，我们可能会受到美国和非美国监管机构和政府当局的调查和执法行动。

随着我们扩大和本地化我们的国际活动，我们越来越有义务遵守法律、规则、法规、政策和法律解释，不仅是我们经营的司法管辖区，也是我们以跨境为基础提供服务的司法管辖区。监管美国以外的金融服务、互联网、移动技术、密码和相关技术的法律往往会对我们施加不同的、更具体的、甚至相互冲突的义务，以及更广泛的责任。

世界各地的监管机构经常研究彼此对密码经济的监管方法。因此，任何司法管辖区的事态发展都可能影响其他司法管辖区。一个司法管辖区的新发展可能会扩展到其他服务和其他司法管辖区。因此，一个司法管辖区的任何新法律或法规所造成的风险，都可能被复制、影响我们在另一个地方的业务或涉及另一项服务的可能性放大。相反，如果世界各地的法规不同，我们可能会面临调整我们的产品、服务和业务的其他方面以同样的效果的困难。随着我们面临来自其他处境相似的企业越来越大的竞争压力，这些风险加剧了，这些企业进行监管套利，以避免与监管变化相关的合规成本。

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美国联邦、州和国际监管和执法制度的复杂性，加上我们业务的全球范围和不断变化的全球监管环境，可能导致单一事件引发不同司法管辖区的多个政府机构进行大量重叠调查和法律和监管程序。上述任何情况都可能单独或总体损害我们的声誉，损害我们的品牌和业务，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。由于现有法律和法规的不确定应用，尽管我们的监管和法律分析得出某些产品和服务目前不受监管的结论，但这些产品或服务可能确实受到我们尚未获得或未遵守的金融监管、许可或授权义务的约束。因此，我们面临着更高的执法行动、诉讼、监管和法律审查的风险，这些审查可能导致制裁、停止和停止令或其他惩罚和谴责，这可能会对我们的持续运营和财务状况产生重大和不利影响。

现有采矿数据中心扩建或新采矿数据中心建设的延迟或重大成本超支可能会给我们的业务带来重大风险，并可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

我们所有业务线的日常运营都需要我们的采矿数据中心的支持，这些数据中心拥有高度专业化的基础设施和可观、可靠的电力，以便有效地竞争。我们打算增加我们的采矿能力，并大幅增加我们运营的采矿机器的数量。为了满足我们的财务计划，我们需要扩大现有的矿业数据中心或获得合适的土地来建设新的矿业数据中心。我们在获得合适的土地方面可能会面临挑战，因为我们需要与拟议设施所在地区的当地电力供应商和地方政府密切合作。在需要此类第三方协助的行动、在获得所需的许可和批准方面或在与当地社区的调解(如果有)方面出现延误，可能会对我们的建设时间表和预算产生负面影响，或者导致任何新设施根本无法完工。

我们计划将我们的足迹扩展到全球更多的矿业数据中心，将我们的总容量增加到约1,524兆瓦，包括目前正在建设的179兆瓦电力供应和正在建设中的550兆瓦电力供应，这些电力供应已签约或谈判，但尚未积极建设。这种扩张和建设需要我们依靠一个或多个设计师、总承包商和分包商的经验，而这些设计师或承包商在设计或施工过程中可能会遇到财务或其他问题。当我们通过安装和维护芯片组和服务器或新的冷却技术(如浸入式和水幕冷却)来实施我们的托管能力的任何升级时，我们也可能遇到质量控制问题。如果我们不能以一种技术先进、经济、节能和温度可控的方式运营我们的采矿作业，我们的业务将受到负面影响。如果我们不成功，我们将损害我们的采矿机器和第三方的采矿机器，以及我们采矿业务的盈利能力。

如果我们在支持任何采矿数据中心扩建或建设所需的电力供应方面出现重大延误，该等项目的进度可能会偏离我们最初的计划，这可能会对我们的收入增长、盈利能力和运营结果造成重大和负面影响。完成这些项目的任何重大延误，或与这些项目相关的任何重大成本增加或质量问题，都可能导致我们提供云哈希率和交付我们的托管能力的能力大幅延迟，导致我们根据托管合同招致处罚，导致订单量减少，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果我们的解决方案或服务未能达到必要的质量标准，可能会对我们的声誉、业务和运营结果造成不利影响。

我们提供的产品和服务的质量对我们业务的成功至关重要，并在很大程度上取决于我们和我们的制造服务提供商质量控制系统的有效性。在我们努力快速满足新的市场趋势和需求并采用新技术的过程中，我们的产品和服务可能没有足够的时间通过我们正常的严格测试程序和最终检查，这可能导致我们的产品和服务无法达到所需的性能标准，或者我们的产品和服务被发现存在缺陷或严重不满意。这些情况可能会导致我们的客户蒙受损失。在向客户提供产品和服务之前发现的缺陷可能会导致额外的补救和返工成本。在我们的产品和服务执行后发现的缺陷可能会导致我们产生与检查、安装或补救相关的进一步费用，这可能会导致我们的声誉受损、客户流失、政府罚款以及纠纷和诉讼。

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另一方面，如果我们不能从正规供应商那里获得足够的设备或其他用品，我们可能不得不转向信誉较差的供应商。在这种情况下，设备的质量可能会受到影响，并可能导致我们的产品和服务出现性能问题。供应短缺可能导致生产减少或延迟，以及成本增加，这可能会对我们履行订单或向客户提供及时服务的能力以及我们的客户关系和盈利能力产生负面影响。供应短缺也可能增加我们的收入成本，因为我们可能需要为短缺的产品支付更高的价格，而无法将这种成本转嫁给客户。因此，我们的业务、运营结果和声誉可能会受到实质性的不利影响。

停电或短缺、劳资纠纷等因素可能会限制我们的业务活动。

从历史上看，我们的业务活动没有因为停电或短缺、劳资纠纷或其他因素而受到限制，包括在我们的采矿数据中心。然而，不能保证我们的运营在未来不会受到停电或短缺、劳资纠纷或其他因素的影响，从而导致我们的交货计划发生实质性中断和延误。在这种情况下，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

如果我们不能保持或提高我们的品牌认知度，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

保持和提高我们品牌的认知度、形象和接受度，对于我们将我们的产品和服务与同行区分开来并有效地与之竞争的能力至关重要。由于我们严重依赖口碑品牌，如果我们不能保持高产品和服务质量，不能引领和跟上不断发展的技术趋势，或者不能及时履行我们产品和服务的订单，我们的品牌形象可能会受到损害。如果我们未能推广我们的品牌，或未能保持或提高我们在客户中的品牌认知度和知名度，或者如果我们受到影响我们品牌形象或品牌公众认知地位的事件或负面指控的影响，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

由于加强了对加密货币行业的监管审查，我们可能面临更高的诉讼和其他法律诉讼风险，这最终可能对我们不利，需要未来大量现金支付或收费，并因此损害我们的财务状况和运营结果。

我们业务的规模、性质和复杂性可能使我们在诉讼和具有约束力的仲裁程序、法律程序和政府调查中都容易受到各种索赔的影响，因为在最近加密资产市场中断后，监管机构加强了审查。我们认为，由于加密货币开采以及数字资产行业总体上是一个相对较新的业务部门，我们更有可能受到政府调查和监管决定的影响，特别是在本文其他地方描述的最近加密货币市场参与者破产之后。在我们的业务过程中可能出现的任何索赔、监管程序或诉讼都可能对我们、我们的业务或运营或整个行业产生实质性的不利影响。

我们可能无法充分保护我们的知识产权和其他所有权，这可能会对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们可能无法在新加坡、美国或国际上为我们现有和未来的所有知识产权和其他专有权利获得广泛的保护，也可能无法在我们开展业务的每个国家为我们的知识产权和其他专有权利获得有效保护。保护我们的知识产权和其他专有权利可能需要花费大量的财政、管理和运营资源。此外，我们可能采取的保护我们的知识产权和其他专有权利的步骤可能不足以保护这些权利或防止第三方侵犯或挪用这些权利。我们的任何知识产权和其他专有权利，无论是已注册的、未注册的、已发布的或未发布的，都可能被其他人挑战或通过行政诉讼和/或诉讼而无效。

我们可能需要花费大量资源来确保、维护、监测和保护我们的知识产权和其他专有权利。尽管我们做出了努力，但我们可能无法阻止第三方侵犯、挪用或以其他方式侵犯我们的知识产权和其他专有权。我们可以就侵犯、挪用或侵犯我们的知识产权或其他专有权向他人提起索赔、行政诉讼和/或诉讼，以强制执行和/或维护此类权利的有效性。如果发起任何此类行动，无论解决方案是否对我们有利，都可能导致我们的巨额费用，并分散我们的技术和管理人员的努力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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我们可能会面临知识产权侵权索赔或其他相关纠纷，这可能会耗时、辩护或和解成本高昂，并导致重大权利的损失和销售额的下降。

正如加密货币行业中的典型情况一样，我们可能会不时受到侵权索赔，或者以其他方式意识到其他方持有的潜在相关专利或其他知识产权，这些专利或其他知识产权可能涵盖我们的一些技术、产品和服务。加密货币行业的特点是拥有大量专利和其他知识产权的公司，并大力追求、保护和执行这些权利。近年来，由于知识产权许可实体提出的主张增加，以及我们市场上产品功能的竞争和重叠日益加剧，专利诉讼有所增加。此外，我们过去已经并可能在未来继续与第三方签订许可协议，以便在开发我们的产品和服务时使用他们的专有技术，主要是软件开发工具。与任何商业关系一样，我们可能会面临与这些知识产权许可协议有关的纠纷和诉讼。随着我们业务的规模和规模不断扩大，我们卷入与知识产权相关的诉讼和纠纷以保护或捍卫我们的知识产权以及使用第三方知识产权的可能性将会增加。

此外，我们很难监控在美国或其他国家或地区提交的所有专利申请，以及如果授予此类未决专利，如果我们提供的服务侵犯了这些专利，这些专利是否会对我们的业务产生重大不利影响。

其他第三方可能会对我们或我们的客户提出索赔，声称我们的产品和服务、流程或技术侵犯了第三方专利或知识产权。无论其是非曲直或决议如何，此类索赔的辩护或解决都可能代价高昂，并可能分散我们管理层和技术人员的努力和注意力。此外，我们未来的一些客户协议可能要求我们赔偿和保护我们的客户免受第三方侵权索赔，并在不利裁决的情况下支付损害赔偿金。因此，这类索赔也可能损害我们与客户的关系，并可能阻止未来的客户与我们做生意。鉴于知识产权诉讼涉及复杂的技术问题和固有的不确定性，我们不知道我们能否在任何此类诉讼中获胜。如果任何未决或未来的诉讼导致不利结果，我们可能被要求：

上述任何结果都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

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我们高级管理团队中任何一名成员的流失，或者我们未能吸引、培训和留住合格的人员，特别是我们的设计和技术人员，都可能会削弱我们发展业务和有效执行业务战略的能力。

自我们成立以来，我们业务的增长和扩张一直依赖于我们高级管理层的业务战略和远见。我们未来的成功在很大程度上取决于我们高级管理团队的持续贡献，特别是吴继汉先生。此外，我们未来的成功取决于我们留住、吸引和激励合格人员的能力，包括我们的管理、销售、营销、财务，特别是研发人员。作为我们技术和产品创新的驱动力，我们的研发人员是我们非常重要的资产。随着加密货币行业的技术快速发展，对熟练工程师的需求越来越大。世界各地的许多公司都在努力寻找合适的研发职位候选人。招聘具有实施我们战略所需的技能和特点的员工的过程可能非常竞争激烈，而且非常耗时。我们不能向您保证，我们将能够吸引足够的人员，因为我们继续执行我们的业务战略。

此外，不能保证我们将能够留住关键的现有员工。我们创始人、高级管理人员或研发团队成员的流失可能会损害我们实施业务战略和应对快速变化的市场环境的能力，或者可能导致其他运营风险。失去一名或多名我们的关键员工，特别是我们的关键设计和技术人员，或者我们无法留住、吸引和激励合格的设计和技术人员，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能容易受到安全漏洞的影响，这可能会扰乱我们的运营，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

能够破坏保护我们设施的物理安全措施的一方可能会导致我们的运营中断或出现故障，并挪用我们的财产或我们客户的财产。这样的妥协可能对我们的品牌和声誉特别有害。我们可能需要花费大量的资本和资源来防范这种威胁或缓解安全漏洞造成的问题。由于用来破坏安全的技术经常发生变化，而且往往直到对目标发起攻击时才被认识到，我们可能无法及时实施新的安全措施，或者，如果实施了新的安全措施，我们可能不确定这些措施是否可以规避。任何可能发生的违规行为都可能使我们面临更大的诉讼风险、监管处罚、现有或潜在客户的损失、对我们声誉的损害以及我们安全成本的增加，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，任何针对我们的所谓安全漏洞或系统故障的断言，无论是否属实，都可能损害我们的声誉，导致我们产生大量法律费用，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。无论这样的主张是否真的发展为诉讼，我们的管理层可能需要投入大量的时间和精力来解决纠纷(通过诉讼、和解或其他方式)，这将削弱我们管理层专注于我们业务的能力。任何此类决议都可能涉及我们支付损害赔偿或费用，这可能是重大的。此外，任何此类决议都可能涉及我们同意限制我们业务运营的条款。任何此类决议，包括与此相关的耗尽的资源，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，自比特币网络推出以来，安全漏洞、计算机恶意软件和计算机黑客攻击一直是比特币交易市场普遍关注的问题。黑客行为造成的任何安全漏洞，包括试图未经授权访问信息或系统，或故意导致数据、软件、硬件或其他计算机设备的故障或丢失或损坏，以及无意中传播计算机病毒，都可能损害我们的业务运营或导致我们的资产损失。

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我们可能会面临网络安全威胁和黑客攻击，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

网络和数据安全面临的威胁日益多样和复杂。尽管我们努力防止入侵，但我们的计算机服务器和计算机系统可能容易受到网络安全风险的影响，包括拒绝服务攻击、物理或电子入侵、员工盗窃或滥用以及未经授权篡改我们的计算机服务器和计算机系统造成的类似中断。我们为减少网络事件的风险和保护我们的信息技术和网络而采取的预防行动，可能不足以击退未来的重大网络攻击。如果任何中断或安全漏洞导致我们的网络丢失或损坏、机密信息未经授权泄露或我们的加密货币丢失，可能会对我们的声誉造成重大损害，导致对我们的索赔，并最终对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，我们可能需要承担巨额成本，以防止这些中断或安全漏洞在未来造成损害。

我们未来可能会进行收购或战略联盟，这可能会扰乱我们的业务，导致费用增加，减少我们的财务资源，并对我们的股东造成稀释。我们不能向您保证此类收购或战略联盟可能会成功实施。

我们可能在未来寻找潜在的收购或战略联盟来扩大我们的业务。然而，我们可能无法找到合适的收购候选者，无法以有利的条件完成收购，或者无法将任何收购的业务、产品或技术整合到我们的运营中。如果我们进行完整的收购，客户或投资者可能会对它们持负面看法，它们可能无法加强我们的竞争地位或实现我们的目标。此外，我们进行的任何收购都可能导致在整合被收购企业的人员、技术和运营以及留住和激励这些企业的关键人员方面遇到困难。此外，收购可能会扰乱我们正在进行的运营，转移管理人员的日常责任，并增加我们的费用。未来的收购可能会减少我们可用于运营和其他用途的现金，并可能导致与收购的可识别无形资产、潜在稀释股权证券发行或债务产生相关的摊销费用增加。我们无法预测未来收购的数量、时间或规模，也无法预测任何此类收购可能对我们的经营业绩产生的影响。

任何全球性的系统性经济和金融危机都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

全球经济的任何长期放缓都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响。自2008年以来，全球金融市场经历了严重的混乱，美国、欧洲和其他经济体也经历了一段时间的衰退。包括美国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。还有人担心乌克兰、中东和非洲的动乱导致金融和其他市场波动，也有人担心联合王国退出欧盟的后果以及美国贸易政策、条约和关税可能发生的重大变化。这种动荡对我们的业务已经并可能在未来产生一些多米诺骨牌效应，包括来自我们客户的订单大幅减少，主要供应商破产导致产品延迟，客户无法获得信贷来为购买我们的产品和服务提供资金和/或客户破产，以及交易对手失败对我们的运营产生负面影响。任何系统性的经济或金融危机都可能导致整个采矿业的收入大幅下降，并可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。

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国际贸易政策和国际贸易壁垒的变化可能会对我们的业务和扩张计划产生不利影响。

我们已经向新加坡以外的许多国家提供了全球范围内的产品和服务，并通过向这些国家的出口获得销售收入，我们打算继续向新加坡以外的国家销售我们目前和未来的产品。在截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日的三个年度，来自美国客户的收入分别占我们总收入的12.4%、16.6%和5.1%。此外，我们依赖某些海外供应商，包括美国的供应商，供应某些设备和工具，如采矿机器。在我们开展业务的司法管辖区或影响我们向其销售产品和服务的司法管辖区的贸易政策、条约和关税的变化，或对这些变化可能发生的看法的变化，可能会对这些司法管辖区的财务和经济状况以及我们的国际销售、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们的业务和前景可能会受到政府政策变化的负面影响，包括其他国家政府实施的制裁和出口管制，包括由于主要经济集团之间政治或经济关系日益紧张和其他地缘政治挑战而实施的政策。虽然我们目前只在某些国家经营我们的业务，但不能保证政府当局可能会对我们正在提供或将提供的产品和服务采取某些可能的措施或限制，如果我们无法从其他国家找到具有相同质量需求的替代客户群，这可能会对我们的业务和前景造成不利影响。此外，由于不正常的国际贸易关系，我们的一些客户在购买或进一步发展与我们的业务关系时可能会遇到不必要的困难，这可能会对我们的业务表现产生实质性的不利影响。

此外，受到其他国家制裁或关税征收的国家可能会进一步报复，以回应这些外国政府实施的新贸易政策。这种报复措施可能会进一步升级两国之间的紧张局势，这可能不仅对有关两国的经济产生负面影响，而且可能对全球经济整体产生负面影响。如果经济出现任何重大下滑，我们的业务、财务状况和经营业绩都可能受到不利影响。

我们对供应商的预付款可能会使我们面临与此类供应商相关的交易对手风险，并对我们的流动性和现金状况产生负面影响。

我们被要求在提供服务之前预付部分供应商的款项，以确保供应商的生产能力。截至2021年、2021年和2022年12月31日，我们向供应商支付的预付款余额分别为1450万美元和970万美元。随着我们继续追求技术进步，我们的预付款金额可能会大幅增加。我们的供应商面临交易对手风险敞口。如果我们的供应商未能及时和/或按照我们要求的质量履行其合同义务，可能会导致我们无法相应地履行客户的订单。在这种情况下，我们可能无法及时或全额收回预付款，即使我们的供应商有义务在先前约定的特定情况下退还此类预付款。此外，如果提前还款的现金流出大幅超过任何期间的现金流入，我们未来的流动性状况将受到不利影响。

对温室气体排放和全球气候变化的担忧可能会导致环境税、费用、评估或罚款，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

人类活动对全球气候变化的影响已经引起了相当大的公众和科学关注，也引起了美国和其他外国政府的关注。正在努力减少温室气体排放，特别是燃煤发电厂的温室气体排放，其中一些电厂可能是我们依赖的电力。对这类发电厂征收的任何环境税、收费、评估或罚款的额外成本可能会转嫁到我们身上，从而增加我们托管设施的运营成本。

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2022年11月23日，纽约州州长签署了一项为期两年的法律，暂停向某些使用化石燃料并为工作验证数字资产开采操作提供能源的发电设施发放新的或续签的许可证。虽然这一行动不会直接影响我们目前的业务，但它可能是新一波气候变化法规的开始，这些法规旨在防止或减少美国司法管辖区比特币开采的增长，包括我们现在运营或未来可能运营的司法管辖区。这种行动还可能表明，针对环境和能源保护或其他围绕加密资产的担忧，区域或全球监管趋势的开始，而在我们开展业务的司法管辖区或一般情况下，类似行动可能对我们的业务产生毁灭性影响。美国、挪威或我们开展业务的任何其他国内或国外司法管辖区进一步颁布或颁布有关温室气体排放的法律或法规，都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

如果我们在收回应收账款方面遇到困难，我们的流动资金、财务状况和经营业绩都会受到负面影响。

我们的收入来自产品和服务的销售，并受到交易对手风险的影响，例如我们的客户无法付款。截至2021年、2021年和2022年12月31日，我们的贸易应收账款分别为820万美元和1830万美元。不能保证我们将能够及时收回我们的应收账款，我们的应收账款营业额可能会增加，这反过来可能对我们的流动资金、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务以及我们生产合作伙伴和客户的业务容易受到自然灾害和其他我们无法控制的事件的影响，这些事件的发生可能会对我们供应商的供应链以及我们的设施、人员和运营结果产生不利影响。

我们的业务可能会受到自然灾害或流行病爆发的不利影响。我们并没有采取任何书面的应变计划，以应付未来的任何自然灾害，例如洪水和泥石流，或禽流感、H1N1流感、SARS或任何其他疫症的爆发。在我们的计算能力设施所在的国家或我们开展业务的任何其他国家或地区，这些自然灾害、传染性疾病的爆发以及其他不利的公共卫生事态发展可能会破坏我们的网络基础设施或信息技术系统或影响我们员工的生产力，从而严重扰乱我们的业务运营，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

新冠肺炎疫情给全球经济、行业和市场状况带来了重大负面影响。疫情的持续发展和全球控制情况不明朗，这可能会增加我们发展的不稳定性，对我们的行动结果产生实质性的不利影响。

自2019年12月以来，一种被称为新冠肺炎的新型冠状病毒病株的爆发对全球经济造成了实质性的不利影响。新冠肺炎大流行已经从多个角度造成了一系列后果，并可能通过以下方式继续产生长期影响：

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目前还不确定新冠肺炎疫情会继续影响我们多长时间和多严重。与冠状病毒有关的重大不确定性仍然存在，包括疫苗的可获得性和有效性、大流行的持续时间、新冠肺炎变异株的出现以及政府当局可能采取的控制冠状病毒或治疗其影响的行动。冠状病毒的全面影响目前尚不清楚。如果疫情继续在我们开展业务的地区持续并持续很长一段时间，例如某些地区的病例死灰复燃，为抗击该病毒而采取的措施和限制可能会对经济造成重大影响，这反过来又会对我们的业务前景产生不利影响。这场或类似疫情造成的任何大规模或长期的重大中断都可能严重中断我们的业务，直到我们能够恢复正常业务运营，这将对我们的财务状况产生负面影响。在新冠肺炎对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响的程度上，它还可能增加本节“风险因素”部分描述的一些其他风险。

与加密货币相关的风险

由于比特币和其他加密货币的财务会计先例有限，我们对如何核算加密货币交易的决定可能会发生变化。

我们必须遵守的会计规则和法规是复杂的，需要受到国际会计准则理事会、美国证券交易委员会以及为颁布和解释适当的会计原则而成立的各种机构的解释。这些原则或解释的改变可能会对我们报告的财务结果产生重大影响，甚至可能影响对在宣布或更改有效性之前完成的交易的报告。此外，加密货币的财务会计以及相关估值和收入确认的先例有限，国际会计准则理事会或美国证券交易委员会也没有提供官方指导。因此，公司如何对加密货币交易、加密货币和相关收入进行核算仍然存在很大的不确定性。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能导致需要改变我们的会计方法并重述我们的财务报表，并削弱我们提供及时和准确财务信息的能力，这可能对我们的财务报表产生不利影响，导致投资者信心丧失，更广泛地影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

访问我们的加密货币所需的私钥的任何丢失或破坏都是不可逆转的。我们也可能暂时无法使用我们的加密货币。

加密货币中的每一个都只能由与加密货币相关联的唯一公钥和私钥的拥有者访问和控制，其中公钥和私钥保存在离线或在线数字钱包中。如果私钥丢失、销毁或以其他方式泄露，并且私钥的备份不可用，我们将无法访问与该私钥相关联的适用加密货币，并且该私钥无法恢复。因此，与此类密钥关联的任何加密货币都可能无法挽回地丢失。任何与用于存储适用加密货币的数字钱包相关的私钥丢失都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，由于软件或系统升级或维护，我们可能会暂时无法使用我们的加密货币。在这种情况下，我们可能会依赖第三方来帮助恢复我们的访问，并且不能保证这些第三方能够及时恢复访问，或者根本不能保证。如果发生任何暂时性亏损，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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比特币交易所和钱包，以及比特币网络本身，可能会受到黑客和欺诈风险的影响，这可能会不利地侵蚀用户对比特币的信心，从而减少对我们产品和服务的需求。此外，进行加密资产交易的数字资产交易所相对较新，基本上不受监管，因此可能面临欺诈和失败。不正确或欺诈性的加密货币交易可能是不可逆转的。

比特币交易完全是数字化的，和任何虚拟系统一样，都面临着黑客、恶意软件和操作故障的风险。黑客可以以比特币交易所和比特币交易为目标，进入存储比特币的数千个账户和数字钱包。比特币交易和账户不受任何类型的政府计划的保险，所有比特币交易都是永久性的，因为没有第三方或支付处理商。比特币遭受了黑客攻击和网络盗窃，因为几家加密货币交易所和矿商都报告了此类事件，突显出人们对比特币安全性的担忧，从而影响了比特币的需求和价格。

如果加密货币交易所或其他交易场所卷入欺诈或遭遇安全故障或其他运营问题，加密货币价格可能会下降。加密货币市场的价格直接或间接取决于交易所和其他交易场所设定的价格，这些交易场所是新的，在大多数情况下，与现有的、受监管的证券、衍生品和其他货币交易所相比，基本上不受监管。例如，在过去的三年里，多家比特币交易所因欺诈、业务失败或安全漏洞而关闭。在许多这样的情况下，关闭的比特币交易所的客户在比特币交易所的账户余额部分或全部损失，没有得到赔偿或全部赔偿。此外，由于欺诈风险，比特币的价格和交易可能会受到影响。虽然比特币使用私钥加密来验证所有者并注册交易，但欺诈者和诈骗者可能会试图出售虚假的比特币。所有上述情况可能会对比特币网络的运营产生不利影响，从而削弱用户对比特币的信心，从而对我们的产品和服务的需求产生负面影响。此外，较小的交易所不太可能拥有为较大的交易所提供额外稳定性的基础设施和资本，较大的交易所可能更有可能成为黑客和“恶意软件”(即攻击者使用或编程以扰乱计算机操作、收集敏感信息或访问私人计算机系统的软件)的吸引目标，并且可能更有可能成为监管执法行动的目标。

例如，在过去的三年里，多家比特币交易所因欺诈、业务失败或安全漏洞而关闭。在许多这样的情况下，关闭的比特币交易所的客户在比特币交易所的账户余额部分或全部损失，没有得到赔偿或全部赔偿。虽然较小的交易所不太可能拥有为较大的交易所提供额外稳定性的基础设施和资本，但较大的交易所可能更有可能成为黑客和“恶意软件”(即攻击者使用或编程以扰乱计算机操作、收集敏感信息或访问私人计算机系统的软件)的吸引目标，并且更有可能成为监管执法行动的目标。

此外，加密货币交易的数字资产交易所相对较新，在大多数情况下基本上不受监管。许多数字交易所没有向公众提供有关其所有权结构、管理团队、公司做法或监管合规的重要信息。因此，市场可能会对加密货币交易所失去信心，或者可能会遇到与加密货币交易所相关的问题，包括处理很大一部分数字资产交易量的知名交易所。在2022年期间，密码行业的一些公司已经宣布破产，包括Compute North、Core Science、Alameda Research LLC、Celsius Network、Voyager Digital、Three Arrow、BlockFi和FTX。2022年6月，Celsius开始暂停其平台上账户之间的所有提款和转账，2022年7月，它申请破产保护。此外，2022年11月，主要加密货币交易所之一的FTX也申请了破产保护。这类破产至少在一定程度上导致比特币价格进一步下跌，对数字资产生态系统的参与者失去信心，以及更广泛地围绕数字资产的负面宣传，数字资产行业的其他参与者和实体受到了负面影响，并可能继续受到影响。这些事件还对数字资产市场的流动性产生了负面影响，因为与FTX有关联的某些实体参与了大量交易活动。

我们没有受到最近密码资产领域任何破产事件的直接影响，因为我们与相关各方没有合同上的相关性或关系。然而，我们依赖于整个加密资产行业，最近的这些事件至少在一定程度上推动了我们同行的股价以及比特币的价格。如果数字资产市场的流动性继续受到负面影响，数字资产价格(包括比特币价格)可能会继续经历大幅波动，对数字资产市场的信心可能会进一步受到破坏。数字资产交易所市场被认为缺乏稳定性，以及由于业务失败、黑客或恶意软件、政府强制监管或欺诈而关闭或暂时关闭数字资产交易所，可能会降低人们对数字资产网络的信心，并导致加密货币价值的更大波动。数字资产交易所失败的这些潜在后果可能会对我们的投资产生不利影响，阻碍对加密货币行业的整体参与，并导致客户对我们的产品和服务失去需求。如果任何数字资产交易所的失败导致加密货币价值下降，加密货币投资可能会受到损失或减值，然而，我们预计在可预见的未来不会积极参与此类活动。

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如果我们持有的加密货币因第三方加密货币托管服务而丢失、被盗或销毁，或者如果我们无法赎回或提取投资于加密借贷或投资活动的加密货币，我们可能没有足够的追回来源。此类事件可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

基本上，我们所有的加密货币都由Matrixport金融和技术控股集团及其子公司(“Matrixport Group”)托管，Matrixport Group是一家关联方，我们在出售日按现货价格出售加密货币的主要对象是Matrixport Group。我们相信Matrixport Group使用的安全程序，如颁发用户名、密码和硬件令牌，旨在保护我们的比特币和其他加密货币免受盗窃、丢失、破坏或其他与黑客和技术攻击有关的问题。然而，安全程序不能保证防止因安全漏洞、软件缺陷或我们可能承担的天灾而造成的任何损失。如果此类加密货币在第三方对我们负有责任的情况下丢失、被盗或销毁，Matrixport Group可能没有足够的财政资源或保险来满足我们对第三方的任何或所有索赔，或者由于管理网络协议和与该等加密货币相关的加密系统的强大而有能力找回、恢复或更换丢失、被盗或被销毁的加密货币。如果我们无法就我们对任何此类第三方提出的任何索赔进行赔偿，此类损失可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

如果这类服务在商业上可用，我们将考虑增加受监管的银行，而不是仅仅依赖密码托管人，作为我们大量加密货币的托管人。从受监管的银行获得加密货币托管服务可能会带来一些好处，如提高安全性和减少欺诈。然而，到目前为止，银行普遍拒绝为加密货币和其他虚拟资产提供托管服务，原因是对允许性和监管机构对这些活动的总体看法缺乏明确性。2020年7月22日，美国货币监理署公开发布了一封解释性信函，确认国家银行有权为客户提供加密货币托管服务，并规定从事此类活动的国家银行应开发和实施符合健全风险管理实践的活动，并使其与指导中规定的银行整体业务计划和战略保持一致。2023年1月27日，联邦储备系统理事会公开发布了一份政策声明，以解释联邦储备法第9(13)条，澄清该政策不禁止成员国银行以托管身份为密码资产提供保管服务，前提是此类活动以安全可靠的方式进行，并符合消费者法、反洗钱法和反恐怖主义融资法。然而，银行开始提供加密货币托管服务还需要时间，在此之前，我们可能不得不继续依赖Matrixport Group等密码托管人来满足我们的密码托管需求。

从历史上看，我们还向Matrixport Group提供加密货币贷款，并从Matrixport Group购买加密货币理财产品。从历史上看，我们没有因为我们与Matrixport Group的关系和交易而招致或遭受任何损失，也从未经历过Matrixport Group或其他交易所或平台的任何密码资产的过度赎回、撤资或暂停赎回或撤资。参与加密货币借贷和/或投资可能会使我们面临交易对手风险，这可能导致我们损失部分或所有借出或投资的加密货币。然而，为了进一步限制我们的交易对手风险，我们目前没有也不打算在可预见的未来从事密码借贷或投资活动。

我们与Matrixport Group或其子公司之间的任何重大交易均受我们的关联人交易政策的约束。如果我们未能妥善处理任何此类利益冲突，可能会对我们的声誉、筹集额外资金的能力以及交易对手与我们做生意的意愿产生负面影响，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

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比特币网络的奖励“减半”，或其他网络的奖励减少，已经并在未来可能对我们的创收能力产生负面影响，因为我们的客户可能没有足够的动机继续交易处理，客户可能完全停止交易处理操作，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

根据目前管理比特币网络的协议，在该网络上验证一个新区块的奖励会不时减半，这在我们的行业中被称为“减半”。当比特币网络首次推出时，验证新区块的奖励是50比特币。2012年11月，验证新区块的奖励降至25比特币。2016年7月，验证新区块的奖励降至12.5比特币，2020年5月，奖励进一步降至6.25比特币。比特币的下一次减半预计将在2024年的840,000块，届时奖励将减少到3.125。此外，其他网络可能在限制新加密货币分发的规则下运营，或者可能改变规则以限制新加密货币的分发。我们，据我们所知，我们的潜在托管客户目前依赖于这些奖励来产生我们总收入的很大一部分。如果解决区块和交易费的加密货币奖励不够高，我们和我们的客户都可能没有足够的动机继续交易处理，并可能完全停止交易处理操作，结果可能会显著减少对我们托管服务的需求。因此，比特币网络的可用奖励减半，或其他网络的奖励减少，将对我们的收入产生负面影响，并可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

此外，奖励的减少可能会降低我们的利润率，这可能导致我们出售很大一部分加密货币，这些货币容易受到高波动性的影响。如果我们被迫低价出售加密货币，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

恶意行为者或僵尸网络可能会控制比特币或其他加密货币网络50%以上的处理能力。

如果恶意行为者或僵尸网络(由协调计算机操作的联网软件控制的自愿或被黑客攻击的计算机集合)获得了致力于在比特币或其他加密货币网络上挖掘的大部分处理能力，它可能能够通过构建欺诈性区块或阻止某些交易及时完成或根本不改变比特币或其他加密货币网络和大多数比特币或其他加密货币交易所依赖的区块链。恶意行为者或僵尸网络可以控制、排除或修改交易的顺序，尽管它不能使用这种控制生成新的加密货币或交易。恶意行为者可能会重复使用自己的加密货币(即，在多笔交易中使用相同的加密货币)，并在其保持控制的情况下阻止确认其他用户的交易。在某种程度上，如果这种恶意行为者或僵尸网络没有放弃其对加密货币网络处理能力的控制，或者加密货币社区没有以恶意为由拒绝欺诈性块，则可能无法逆转对区块链所做的任何更改。

虽然目前还没有关于通过控制网络上50%以上的处理能力来实现对比特币区块链的恶意活动或控制的已知报告，但人们认为某些矿池可能已经超过了50%的门槛。可能超过50%的门槛意味着更大的风险，因为单一的矿池可能会对比特币交易的验证施加权力。如果包括矿池开发商和管理员在内的加密货币生态系统不采取行动，确保比特币或其他加密货币开采处理能力得到更大程度的下放，恶意行为者获得加密货币网络处理能力控制权的可能性将增加，这可能会对我们的投资产生不利影响。

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如果验证区块链交易的方法发生重大变化，这种变化可能会损害我们的专有采矿业务，并减少对我们产品和服务的需求。

新的加密货币交易协议正在不断部署，现有的和新的协议处于不断变化和发展的状态。虽然某些验证协议目前使用POW共识算法，从而要求挖掘者花费大量的电子和计算能力来解决复杂的数学问题，以便验证交易并在区块链中创建新的块，但可能会转向采用替代验证协议。这些协议可以包括POS算法、PoC算法或基于除PoW之外的协议的任何其他算法，这可以减少对作为验证块的优势的计算能力的依赖。我们的专有挖掘操作，以及据我们所知，我们潜在的哈希率共享和托管客户的操作，目前主要设计为支持POW共识算法。如果算法从POW验证方法转向其他方法，采矿将需要更少的能源，并可能使任何在当前环境下保持优势的公司(例如，从较低价格的电力、加工、房地产或托管)失去竞争力。由于我们努力优化和提高加密货币挖掘操作的效率，我们可能会在未来面临失去资本投资的好处和我们希望从中获得的竞争优势的风险，如果切换到POW以外的协议，可能会受到负面影响。如果我们不能迅速适应新的采矿协议以跟上市场变化的步伐，交易验证协议的任何此类变化都可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

POW加密货币网络以外的其他区块链网络的普及和使用的增长，可能会对我们的业务产生不利影响。

共识算法是区块链网络达成共识的机制。有几种类型的协商一致算法，其中最常见的是工作证明(POW)、利害关系证明(POS)、委托利害关系证明(DPO)、时空证明(POST)和能力证明(POC)。POW被比特币和许多其他加密货币使用，根据这些货币，拥有更高计算能力的矿工有更好的机会为下一个区块找到有效的解决方案。相反，根据POS的说法，新区块的创建者是根据他或她的股份(即他或她拥有的硬币数量)以确定性的方式选择的。由于POS下的验证不依赖于计算能力，因此POS减少了对电力和采矿硬件的需求。DPO的工作原理与POS类似，不同之处在于它涉及投票和授权机制，以激励用户用他们的押注抵押品保护网络。POST和PoC是用于区块链中的共识机制算法，允许网络中的挖掘设备利用其可用存储空间和时间来决定挖掘权和验证交易。POST和PoC作为POW系统高能耗和POS系统中的加密货币囤积问题的许多替代解决方案中的一部分出现。

目前，最初的POW加密货币网络比特币相对于其他网络(如POS网络)享有率先上市的优势，并在加密货币市场占据主导地位，因为它是由中本聪在2009年推出的，远远早于其他加密货币，并从那时起成长为人口最多的加密货币。比特币的市值及其在所有加密货币中的市值份额随着其他加密货币后来被引入数字资产行业并因各种原因变得更加主流而波动，也不能保证比特币或其他POW加密货币网络将继续享有这种市场领先地位，并可能被另一种虚拟资产超越。例如，随着加密货币社区继续开发和推进POS技术，POS网络可能提供比POW网络实际或感知的优势。虽然我们打算通过提供涵盖POS、DPO、POST和PoC等新密码协议的挖掘服务来丰富我们的产品和服务组合，并稳步增加新业务的权重，以实现收入来源多元化，并吸引这些新密码协议的用户，但我们的服务目前主要支持POW协议。具体来说，在2021年下半年之前，我们的业务仅限于POW协议；从2021年下半年开始，我们开始专有地挖掘采用POST协议的Filecoin，并在我们的云哈希率公事。如果加密货币市场的偏好从POW网络转移到POS网络并获得广泛采用，可能会吸引用户远离比特币和我们开采的其他POW加密货币以及我们提供的POW相关产品挖掘服务，这可能会对我们的业务和我们的前景或运营产生实质性的不利影响，因为无法保证我们能够足够快地适应新业务，如果真的能适应的话。

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比特币网络中相当大比例(但不是压倒性的)用户和矿工接受比特币网络软件补丁或升级，可能会导致区块链中的“分叉”，导致两个独立网络的运营无法合并。分叉区块链的存在可能会侵蚀用户对比特币的信心，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

比特币基于开源软件，没有正式控制比特币网络的官方开发者或开发者团体。任何个人都可以下载比特币网络软件，并进行任何所需的修改，这些修改是通过软件下载和升级向比特币网络上的用户和矿工提出的。然而，矿工和用户必须通过下载修改后的软件或升级并实施这些修改来同意这些软件修改；否则，这些修改不会成为比特币网络的一部分。自比特币网络成立以来，比特币网络的变化已经被绝大多数用户和矿工接受，确保了比特币网络保持一个连贯的经济体系。然而，一名或一组开发人员可能会提议对比特币网络进行修改，但不会被绝大多数矿工和用户接受，但仍会被比特币网络的相当一部分参与者接受。在这种情况下，区块链中的一个分支可能会出现，从而导致两个独立的比特币网络，一个运行修改前的软件程序，另一个运行修改后的版本。一个例子是2017年年中推出了一种被称为“比特币现金”的加密货币。比特币网络的这种分裂可能会侵蚀用户对比特币网络稳定性的信心，这可能会对我们的服务需求产生负面影响。

加密货币交易是不可撤销的，如果被盗或错误转移，加密货币可能无法恢复。因此，任何错误执行的加密货币交易都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

通常，如果没有交易接受者的同意和积极参与，或者理论上没有适用网络上大多数处理能力的控制或同意，从行政角度来看，加密货币交易是不可逆的。一旦交易在添加到网络区块链的区块中得到确认和验证，加密货币的错误转移或加密货币被盗通常将无法逆转，我们可能无法为任何此类转移或盗窃寻求赔偿。尽管我们持有的任何加密货币将定期从供应商、顾问、服务提供商等进行转移，但由于计算机或人为错误，或者通过盗窃或刑事行动，我们的加密货币可能会从我们自己转移到错误的金额或未经授权的第三方。如果我们无法寻求与该第三方进行纠正交易，或无法识别通过错误或盗窃收到我们的加密货币的第三方，我们将无法恢复或以其他方式追回我们错误转移的加密货币。在我们无法就此类错误或盗窃寻求补救的情况下，此类损失可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们持有的加密货币可能会受到丢失、损坏、被盗或访问限制的影响，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们持有或托管的部分或全部加密货币可能会丢失、被盗或销毁。我们相信，我们自己持有或托管的加密货币以及我们的采矿业务将成为试图摧毁、损坏或窃取我们的加密货币的黑客或恶意软件分销商的诱人目标。我们的安全程序和运营基础设施可能会因外部方的行为、我们的一名员工的错误或不当行为或其他原因而被攻破，因此，未经授权的一方可能无法访问我们的加密货币帐户、私钥、数据或加密货币。尽管我们实施了一系列安全程序，包括双因素验证、独立账户和安全设施，并计划维护计算机和/或存储介质上的数据，这些计算机和/或存储介质不是直接连接到互联网和/或与其他计算机或“冷存储”联网的，以将丢失、损坏和被盗的风险降至最低，并且我们在合理可行的情况下更新此类安全程序，但不能保证防止此类丢失、损坏或被盗，无论是故意的、意外的还是由天灾造成的。

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此外，外部各方可能试图欺诈性地诱使我们的员工披露敏感信息，以便访问我们的基础设施。由于用于获得未经授权的访问、禁用或降低服务或破坏系统的技术经常变化，或者可能被设计为在预定事件之前保持休眠，并且通常直到对目标发起攻击时才被识别，因此我们可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施。随着技术变革的发生，我们的比特币面临的安全威胁可能会适应，以前未知的威胁可能会出现。我们采用技术以应对不断变化的安全需求或趋势的能力可能会对我们的加密货币的安全保管构成挑战。如果我们无法识别、缓解或阻止新的安全威胁，我们的加密货币可能会受到盗窃、丢失、破坏或其他攻击。

这些事件中的任何一项都可能使我们承担责任，损害我们的声誉，降低客户对我们产品和服务的信心，并以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，我们认为，随着我们资产的增长，我们可能会成为黑客和恶意软件等安全威胁的更具吸引力的目标。如果我们的加密货币账户发生实际或感知的入侵，市场对我们有效性的看法可能会受到损害。

地缘政治、经济或其他事件对加密货币供需的影响尚不确定，但可能会刺激加密货币的大规模销售，这可能会导致此类加密货币的价格下降，并可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

作为中央政府支持的法定货币的替代方案，相对较新的加密货币受到供需力量的影响，这是基于是否需要一种替代的、分散的购买和销售商品和服务的手段。目前尚不清楚这种供需将如何受到地缘政治事件的影响。然而，政治或经济危机可能会促使全球或当地大规模收购或销售加密货币。加密货币的大规模销售可能会导致主题加密货币的价格下降，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，加密货币的价格可能会受到持有者或一群持有者买卖大量加密货币的影响。持有大量加密货币的人的任何意想不到的行动，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

包括比特币在内的加密货币面临重大的扩展障碍，这可能导致高昂的费用或交易结算时间放缓，任何增加加密货币结算规模的机制都可能显著改变市场的竞争动态。

许多加密货币面临重大的扩展障碍，这可能导致高昂的费用或交易结算时间变慢，增加交易量的尝试可能不会奏效。扩展加密货币，尤其是比特币，对于广泛接受加密货币作为一种支付手段至关重要，这对我们业务的增长和发展是必要的。

许多加密货币网络面临着巨大的扩展挑战。例如，加密货币对每秒可以进行的交易数量有限制。在这方面，比特币可能会受到特别的影响，因为它依赖POW验证，由于其固有的特征，可能特别难扩展到允许用户同时处理多笔日常交易。加密货币生态系统的参与者就增加网络可以处理的平均每秒交易数量的潜在方法进行了辩论，并已经实施了机制，或正在研究增加规模的方法，例如“分片”，这是一个术语，指的是数据库或搜索引擎中的数据水平分区，它不需要将每一笔交易都包括在每个挖掘器或验证器的块中。

不能保证为增加加密货币交易结算规模而实施或正在探索的任何机制都将有效，不能保证这些机制需要多长时间才能生效，也不能保证这种机制是否对所有加密货币有效。还有一种风险是，任何增加加密货币结算规模的机制都可能显著改变加密货币市场的竞争动态，并可能对比特币的价值和我们普通股的价格产生不利影响，其中任何一种都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

在任何矿工停止在已解决区块中记录交易的程度上，不包括支付交易费的交易将不会记录在区块链上，直到区块被不需要支付交易费的矿工解决。交易记录的任何广泛延误都可能导致人们对加密货币网络失去信心，这可能会对我们的投资产生不利影响。

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如果任何矿工停止在已解决的区块中记录交易，则此类交易将不会记录在区块链上。目前，没有已知的诱因让矿工选择排除记录已解决区块中的交易；然而，如果出现任何此类诱因(例如，矿工之间的集体运动或一个或多个矿池迫使比特币用户支付交易费，作为区块解决后获得新比特币的替代或补充)，解决大量区块的矿工的行动可能会延迟区块链上交易的记录和确认。

区块链上交易记录和确认的任何系统性延迟都可能导致更大的重复支出交易风险敞口，并对某些或所有加密货币网络失去信心，这可能对我们的业务、前景、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

网络拥塞可能会导致高昂的费用、交易延迟以及对加密货币网络的信心丧失，这可能会对我们的投资产生不利影响。

越来越多的人采用区块链网络导致网络拥堵，因为分散分类账上的空间天生就很稀缺。从设计的角度来看，在安全性、分散性和可扩展性(或事务吞吐量)之间取得平衡是创新者之间激烈辩论的主题，并导致了各种网络的创建，这些网络进行了不同的权衡以实现不同的结果。如果网络拥塞上升到交易费使普通用户在网络上操作的成本高得令人望而却步的地步，这些用户可能会停止使用网络，应用程序开发人员可能会寻求建立在用户能够负担得起交易的其他网络上。

加密货币、初始硬币发行(“ICO”)和安全令牌发行，以及在某些网络上利用区块链技术的非数字资产相关应用程序的增长和普及，可能会导致拥塞和积压，从而增加此类网络上的延迟。拥塞和积压的增加可能导致交易确认时间延长、未确认交易增加(即尚未包括在网络区块中的交易，因此尚未完成交易)、更高的交易费和对特定网络的整体信心下降，这最终可能影响我们在该特定网络上进行交易的能力，进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们可以通过开采或投资更多的加密货币来实现业务多元化，这可能需要大量投资或使我们面临交易风险。

加密货币领域正在不断扩大，截至2022年12月，现有约1万种加密货币。我们打算评估挖掘或投资现有、新的和替代加密货币的潜力。如果我们选择开始生成加密货币的活动，我们将被要求投资我们的资产，以获得配置为基于POW协议生成加密货币的采矿设备，或发布基于POS协议生成加密货币的“赌注”。此外，或以另一种方式，我们可以在集中式或分散式交易所用我们的加密货币交换其他加密货币。这类交易的优化可能会因进行交易的交易所而异，因为我们可能无法访问所有提供此类交易的交易所。此外，在集中式和分散式交易所进行交易可能会使我们面临额外的风险，如果此类交易所遇到违反安全措施、系统错误或漏洞、软件腐败、黑客攻击或其他违规行为。与我们目前持有的加密货币相比，通过生成或交易获得的任何新的加密货币可能波动性更大，或者无法增值。因此，对不同加密货币的任何投资可能无法实现我们的目标，可能会被分析师或投资者负面看待，并可能对我们的收入和运营结果产生负面影响。

如果在区块链中记录加密货币的交易费增加，对加密货币的需求可能会减少，并阻止网络扩展到零售商家和商业企业，导致加密货币的接受度或价格下降。

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随着解决区块链中区块的加密货币数量的减少，挖掘参与者为网络贡献处理能力的激励将从固定奖励过渡到交易费。为了激励采矿参与者继续向网络贡献处理能力，网络可能会从固定的奖励过渡到通过解决区块而赚取的交易费。

如果挖掘参与者要求更高的交易费来记录区块链中的交易，或者软件升级自动对所有交易收取费用，使用加密货币的成本可能会增加，市场可能不愿接受加密货币作为支付手段。现有用户可能会受到激励，从一种加密货币切换到另一种加密货币，或者重新使用法定货币。加密货币的使用和需求减少可能会对其价值产生不利影响，并导致我们普通股的价值缩水。

如果新的加密货币和/或解决块的交易费的奖励不足以激励矿工，这些处理器可能会减少或停止在特定网络上消耗处理能力，这可能会对网络的效用产生负面影响，降低我们加密货币的价值，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

随着矿工因验证网络中的块而获得奖励的加密货币数量减少，矿工继续向网络贡献处理能力的动机可能会转向交易费。这种转变可能会增加网络上的交易费。更高的交易费可能会降低最终用户的网络效用，这可能会导致最终用户减少或停止使用该网络。在这种情况下，相关加密货币的价格可能大幅下降，并可能跌至零。无论是我们的交易处理服务还是我们潜在的托管客户的交易处理服务，对相关加密货币和网络的降价、需求和使用，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

矿商可能会向市场出售大量加密货币，这可能会对适用的加密货币的价格构成下行压力，进而可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

交易处理需要投入大量资本来购买硬件、租赁或购买空间，涉及巨额电力成本，并需要雇用人员运营数据设施，这可能导致交易处理运营商清算其加密货币头寸，为这些资本要求提供资金。此外，如果交易处理的新加密货币的奖励下降，和/或如果交易费用不够高，交易处理运营商的利润率可能会降低，这类运营商可能更有可能出售更高百分比的加密货币。鉴于过去几年个别运营商更有可能持有加密货币的时间更长，运营商立即出售新交易的加密货币可能会增加适用交易所市场上此类加密货币的供应，这可能会对加密货币的价格造成下行压力，进而可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

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在加密货币开采业务的利润率不高的情况下，开采参与者更有可能出售他们赚取的比特币，这可能会限制比特币的价格。

在过去的几年里，加密货币挖掘操作已经从使用计算机处理器、图形处理单元和第一代专用集成电路(ASIC)服务器的个人用户挖掘演变而来。目前，新的处理能力主要通过注册和非注册的“专业化”采矿作业来增加。专业化的采矿作业可以使用专有硬件或从ASIC制造商那里购买的复杂ASIC机器。他们需要大量的资本投资来购买这种硬件，租用运营空间(通常是在数据中心或仓储设施中)，并支付运营采矿数据中心的电力和劳动力成本。因此，专业化采矿作业比以前的采矿作业规模更大，有更明确和定期的费用和负债。这些经常性的费用和负债需要专业化的采矿运营，以维持加密货币销售的利润率。如果加密货币的价格下跌，这种利润率受到限制，专业的采矿参与者就会受到激励，更直接地出售从采矿作业中赚取的加密货币，而人们认为，过去几年，个人采矿参与者更有可能在更长的时间内持有新开采的加密货币。新开采的加密货币的即时抛售大大增加了加密货币的交易量，给加密货币奖励的市场价格带来了下行压力。专业化采矿作业开采的加密货币价值超过可配置资本和运营成本的程度决定了这种作业的利润率。如果以低利润率运营，专业化的采矿业务可能更有可能迅速出售更高比例的新开采的加密货币，如果利润率为负，它可能会部分或完全停止运营。在低利润率环境下，更高的销售百分比可能会更快地出售，从而可能压低加密货币的价格。较低的加密货币价格可能导致专业化采矿作业的利润率进一步收紧，产生网络效应，可能进一步降低加密货币的价格，直到运营成本较高的采矿作业变得无利可图，迫使它们减少采矿功率或暂时停止采矿作业。这种情况可能会对我们的业务、前景或运营产生实质性的不利影响，并可能对我们开采、以其他方式收购或为自己持有的任何其他加密货币的价值产生不利影响。

与监管合规和其他法律事项有关的风险

我们受制于高度发展的监管格局，任何法律和法规的任何不利变化或我们不遵守任何法律和法规都可能对我们的业务、声誉、前景或运营产生不利影响。

直到最近，美国联邦和州政府、非美国政府和自律机构对密码资产市场的监管关注相对较少。随着加密资产越来越受欢迎和市场规模越来越大，美国的监管制度--即联邦储备委员会、美国国会和某些美国机构(例如美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会(CFTC)、金融犯罪执法网络(FinCEN)和联邦调查局(FBI))，以及当地和外国政府组织、消费者机构和公共倡导团体一直在审查加密网络、用户和平台的运作，重点是如何使用加密资产来清洗非法活动的收益。为犯罪或恐怖分子企业提供资金，以及为用户持有加密资产的平台和其他服务提供商的安全和稳健。其中许多实体呼吁加强监管，并发布了消费者建议，描述了加密资产对用户和投资者构成的风险。例如，2022年3月，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，有必要进行监管，以防止“加密货币成为恐怖主义融资和一般犯罪行为的工具”。2022年3月8日，总裁·拜登宣布了一项关于加密货币的行政命令，寻求建立统一的加密货币联邦监管制度。我们业务的复杂性和不断发展的性质，以及围绕加密资产行业监管的重大不确定性，要求我们判断某些法律、规则和监管是否适用于我们，政府机构和监管机构可能不同意我们的结论。如果我们没有遵守这些法律、规则和法规，我们可能会受到巨额罚款、吊销许可证、对我们的产品和服务的限制、声誉损害和其他监管后果，每一项都可能是重大的，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

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此外，FTX及其附属对冲基金Alameda Research LLC最近的破产申请，以及密码公司在2022年全年的其他破产申请，可能会招致美国证券交易委员会和商品期货交易委员会等美国监管机构更严格的监管审查。按成交量计算，FTX是当时交易量第三大的数字资产交易所。不断加强的监管和监管审查可能会给我们和我们的管理层带来额外的成本，不得不将更多的时间和精力投入到监管事务上，改变我们业务的各个方面，或者导致比特币的用途受到限制。此外，监管发展和/或我们的业务活动可能要求我们遵守某些监管制度。越来越严格的法律和监管要求以及任何监管调查和执法都可能导致我们的业务发生变化，以及增加成本、监督和审查。此外，新的法律、法规或解释可能会导致额外的诉讼、监管调查和执法或其他行动。任何法律法规的不利变化或不遵守可能会对我们的声誉和品牌以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

尽管我们与最近的加密货币市场事件没有直接联系，但鉴于最近加密资产市场的混乱，我们仍可能因与加密货币行业的联系而遭受声誉损害。持续和未来的监管和监管行动可能会大大限制或消除比特币的市场或使用，和/或可能对我们的业务、声誉、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的业务性质要求应用复杂的财务会计规则，会计准则制定机构的指导有限。如果财务会计准则发生重大变化，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们必须遵守的会计规则和法规是复杂的，需要受到国际会计准则理事会、美国证券交易委员会以及为颁布和解释适当的会计原则而成立的各种机构的解释。这些原则或解释的改变可能会对我们报告的财务结果产生重大影响，甚至可能影响对在宣布或更改有效性之前完成的交易的报告。美国证券交易委员会最近的行动和公开评论都集中在财务报告和内部控制的完整性上。此外，许多公司的会计政策正受到监管机构和公众更严格的审查。此外，对与加密货币相关的交易进行财务会计的先例有限。因此，公司如何对加密资产交易、加密资产和相关收入进行核算仍然存在很大的不确定性。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能会导致需要改变我们的会计方法并重述我们的财务报表，并削弱我们提供及时和准确财务信息的能力，这可能会对我们财务报表的准确性产生不利影响，导致投资者信心丧失，更广泛地影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们与区块链的互动可能会使我们接触到特别指定的国民(“SDN”)或被阻止的人，或者导致我们违反没有考虑分发分类帐技术的法律条款。

OFAC要求我们遵守其制裁计划，不得与SDN名单上的人进行业务往来。然而，由于区块链交易的假名性质，我们可能会在不经意间和我们不知情的情况下，与OFAC SDN名单上的人进行交易。我们的内部政策禁止与此类SDN个人进行任何交易，但我们可能无法充分确定与我们的加密货币挖掘相关产品和服务进行交易的个人的最终身份。此外，未来，OFAC或其他监管机构可能会要求我们在将此类交易包括在区块中之前，先筛选OFAC地址或其他不良行为者的交易，这可能会增加我们的合规成本，降低我们预期的交易费用，并导致我们网络上的流量减少。因此，这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

此外，联邦法律禁止任何美国人在知情或不知情的情况下拥有任何通常被称为儿童色情的视觉描述。最近的媒体报道表明，人们已经在一个或多个区块链上嵌入了这样的描述。由于我们的业务需要我们下载并保留一个或多个区块链来实现我们正在进行的业务，因此此类数字分类账可能在我们不知情或未经我们同意的情况下包含被禁止的描述。如果政府执法部门逐字执行这些和其他受分散分布式分类帐技术影响的法律法规，我们可能会受到调查、行政或法院诉讼，以及民事或刑事罚款和处罚，所有这些都可能损害我们的声誉，并可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

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我们的采矿数据中心可能位于所有者未获得相关当局批准的物业上，我们可能会被勒令从该物业搬迁。

我们的采矿机器运行的采矿数据中心位于世界各地。由于政府可能会对加密货币的发展或加密货币开采施加意想不到的监管，我们目前租用的物业可能不符合当地的分区条例。这种采矿数据中心可能被认为违反了相关的分区法，政府可能会下令拆除或搬迁这种数据中心。如果我们被赶出这样的财产，我们可能需要寻找替代财产，并重新安置我们的采矿数据中心。除非我们能够及时作出搬迁的替代安排，否则我们可能无法履行收到的采购订单，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大和不利的影响。

我们可能会不时卷入因我们的运营而产生的法律和其他纠纷，包括与我们的供应商、业务合作伙伴、客户或员工的纠纷。

我们可能会不时与各方发生纠纷，包括采矿机械或电力供应商、业务伙伴、客户或员工。这些纠纷可能会导致抗议或法律或其他程序，并可能导致我们的声誉受损、大量成本以及资源和管理层的注意力从我们的核心业务活动上转移。此外，在我们的运营过程中，我们可能会遇到监管机构的合规问题，我们可能会面临行政诉讼或不利的裁决，这可能会导致责任并导致我们的服务延误或中断。我们未来可能会卷入其他诉讼或纠纷，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。

我们可能会越来越多地成为公众监督的目标，包括向监管机构投诉、媒体负面报道和恶意指控，所有这些都可能严重损害我们的声誉，并对我们的业务和前景产生实质性和不利的影响。

加密货币网络的某些特征，如权力下放、独立于主权和交易的匿名性，可能会引起公众、监管机构和媒体的高度关注。由于我们在加密货币采矿业的领先地位，监管机构和公众对加密货币相关问题的高度担忧可能会使我们承担额外的法律和社会责任，并对这些问题进行更严格的审查和负面宣传，甚至遭到采矿业其他人的抵制。有时，这些指控，无论其真实性如何，都可能导致消费者不满、公众抗议或负面宣传，这可能导致政府调查或对我们的品牌、声誉和运营造成实质性损害。此外，随着我们业务的扩张和增长，我们可能会在我们已经开展业务的司法管辖区以及我们可能开展业务的新司法管辖区面临更严格的公众审查。我们不能保证我们未来不会成为监管或公众审查的目标，也不能保证审查和公开曝光不会严重损害我们的声誉以及我们的业务和前景。

我们的保险范围有限，可能不足以支付潜在的损失和责任。未投保的重大损失或超出保险承保范围的损失可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

与我们的业务和运营相关的风险包括但不限于由于法规变化、电力短缺或网络故障、产品责任索赔和关键人员损失而导致的业务中断，任何这些都可能导致重大成本或业务中断。按照一般市场惯例，我们不会为我们的业务投保任何业务责任或中断保险。然而，在长期或灾难性事件发生时，我们目前的保单可能不够充分。任何此类事件的发生，如果不是我们的保单完全承保的，可能会导致我们的业务中断，使我们遭受重大损失或责任，并损害我们作为业务连续性服务提供商的声誉。此外，我们获得的财产、交通和董事以及高级职员保险可能无法涵盖与我们的业务相关的所有风险。由于缺乏可用的保单、保险范围限制或高昂的成本，我们可能不可能获得任何类型的保险，以弥补与我们的加密货币投资组合相关的损失。某些事故的发生，包括恶劣天气、地震、火灾、战争、停电、洪水和由此产生的后果，可能不在我们的保险单的承保范围内，或者根本不在我们的保单范围内。如果我们承担保险无法承保的大量债务，我们可能会产生成本和损失，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们持有的加密货币没有保险。因此，我们的加密货币可能会遭受损失，而这种损失不在保险覆盖范围内，任何人都不需要承担损害赔偿责任，这可能会对我们的运营产生不利影响，从而对我们的投资产生不利影响。

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比特币挖掘活动是能源密集型的，这可能会限制矿机的地理位置，并对环境产生负面影响。

比特币开采活动本质上是能源密集型的，电力成本占整体开采成本的很大一部分。电力供应和成本将限制采矿活动的地理位置。一个司法管辖区的任何电力供应短缺或电力成本增加，都可能对该司法管辖区的比特币开采活动的可行性和预期经济回报产生负面影响，进而可能减少我们的比特币挖掘机在该司法管辖区的销售。

此外，大量用电可能会对环境产生负面影响，包括对气候变化的贡献，这可能会引发公众舆论反对允许使用电力进行比特币开采活动，或者政府限制或禁止使用电力进行比特币开采活动的措施。在我们销售与加密货币开采相关的产品和服务的司法管辖区，任何此类发展都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的业务运营和国际扩张都受到地缘政治风险的影响。

我们的业务运营和国际扩张都受到地缘政治风险的影响。我们与合作伙伴的业务合作出现任何重大恶化，都可能对我们的业务合作伙伴生产或交付我们所需的设备或组件的能力产生负面影响，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，美国的贸易政策、条约和关税可能会有重大变化，包括对欧洲联盟或其他主要经济体的贸易政策和关税。各国可能会通过对美国实施报复性贸易措施来回应。有关国际贸易关系的详细信息，请参阅题为《国际贸易政策和国际贸易壁垒的变化可能对我们的业务和扩张计划产生不利影响》一节。不同国家之间贸易政策的差异将对我们的全球业务和地区业务关系产生重大影响，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们的业务运营和国际扩张可能有内在的政府互动需求，因此面临更高的腐败风险。

我们需要大量的电力资源和相关基础设施来支持加密货币开采，我们的业务在快速变化的监管格局下运营，无论是在加密货币方面还是在环境法规方面。这种商业性质可能会使我们有必要经常与政府当局互动，例如，获取自然资源，并就任何相关的监管变化进行游说活动。频繁的政府互动可能会给我们带来更高的腐败和贿赂风险。此外，我们计划在国际上扩张，包括进入从反贿赂和反腐败角度来看被视为高风险的司法管辖区，这也增加了我们面临的腐败风险。

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我们需要一定的批准、执照、许可和认证才能运营。任何未能获得或续期任何此类批准、执照、许可或认证的行为都可能对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

根据我们所在司法管辖区的法律和法规，我们需要维护某些批准、许可证、许可证和证书，例如获得采矿数据中心的占用证书和通过电气检查。遵守这些法律法规可能需要支付巨额费用，任何不遵守的行为都可能使我们承担责任。如果出现不遵守规定的情况，我们可能要承担大量费用，并将大量管理时间转移到纠正事件上。未来，如果我们未能获得所有必要的批准、许可证、许可和认证，我们可能会被罚款或暂停生产设施和研发设施的运营，这些设施和研发设施没有所有必要的批准、许可证、许可和认证，这可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。我们还可能遇到因不遵守政府规定而产生的负面宣传，这将对我们的声誉造成负面影响。

我们不能保证我们能够满足获得所需政府批准所需的所有条件，也不能保证相关政府官员始终行使对我们有利的自由裁量权，或者我们能够适应任何新的法律、法规和政策。政府当局在审查我们的申请和批准方面也可能出现延误，无论是由于缺乏人力资源，还是由于实施新的规则、条例、政府政策或其实施、解释和执行。如果我们无法获得必要的政府批准，或在获得必要的政府批准方面遇到重大延误，我们的运营可能会受到严重干扰，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们不知道向我们提供此类产品和服务的司法管辖区的客户提供我们的产品和服务所需的任何政府许可或授权。但是，在某些情况下，我们的哈希率共享业务可能受美国司法管辖。请参阅“-如果我们无法避免向美国客户提供或销售我们的哈希率产品，则我们的哈希率共享业务可能受美国管辖。此外，我们的散列率共享业务可能被视为在提供该业务的其他司法管辖区进行的证券发行。“

我们可能会因我们的业务经营而受到罚款和其他行政处罚，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。

我们是一家领先的加密货币挖掘服务提供商，在全球拥有强大的影响力。截至2022年12月31日，我们在美国和挪威运营着五个主要的挖掘数据中心，服务于全球100多个国家和地区的用户，并可能继续将我们的业务扩展到更多的国家和地区。在我们存在的国家或地区，我们受到多个政府当局的监管，各个司法管辖区可能会不时通过影响我们业务的法律、法规或指令。此外，相关监管机构拥有重大权力，可在我们违规的情况下执行适用的监管要求，包括施加罚款、制裁或吊销经营我们业务的许可证或许可证。我们在开采、持有、使用或转让加密货币等方面受到监管风险的影响，监管环境的不确定性以及我们预测和应对政府政策和法规潜在变化的能力将对我们在我们运营的国家的业务运营和我们的整体运营结果产生重大影响。法规已经或可能影响我们能够提供的产品的性质和范围、我们平台上产品的定价、我们与业务合作伙伴的关系以及向我们的业务合作伙伴提供或向其收取的激励、费用和佣金，以及我们在我们的某些业务领域运营的能力。我们预计，我们管理与每个市场监管机构的关系的能力，以及现有和不断发展的法规，将继续影响我们未来的业绩。任何对法律和法规的误解或误解都可能使我们受到政府当局对违规行为的调查。不能保证我们的业务或子公司不会面临行政罚款或处罚，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。

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如果以我们的品牌名称和商标提供假冒产品和服务，我们的声誉和财务业绩可能会受到实质性的不利影响。

第三方服务提供商和经销商分别负责采购以我们的品牌名称和商标执行的假冒服务。与正品服务相比，假冒服务可能不令人满意或质量较差。如果我们的客户对以我们的品牌名称和商标提供的假冒服务不满意，我们可能会受到声誉损害。我们相信，我们的品牌和声誉对我们的成功和竞争地位非常重要。发现以我们的品牌名称和商标提供的假冒服务可能会分别损害我们的声誉，并导致客户未来不再向我们购买产品，这将对我们的业务运营和财务业绩产生重大和不利的影响。

如果我们无法避免向美国客户提供或销售我们的哈希率产品，我们的哈希率共享业务可能会受到美国司法管辖。此外，我们的散列率共享业务可能被视为在提供该业务的其他司法管辖区的证券发行。

在我们适当限制美国人获得我们的哈希率产品的范围内，此类业务不应受美国证券法的约束。然而，我们是否通过实际不向美国客户提供或销售我们的哈希率产品来有效地规避美国的管辖权，将取决于在实践中针对获得我们服务的美国人采取的措施的存在和有效性，例如对将合同转让给

美国人在二级市场。如果某些美国客户或来自我们的散列率共享可能被视为证券产品的其他司法管辖区的客户最终获得了我们的散列率产品的访问权限，而我们没有注册提供此类产品，则我们可能被视为违反了适用的证券法。此类违规行为可能会导致巨额罚款、声誉损害、某些业务受到限制，并对我们的业务运营和财务状况造成重大不利影响。

如果根据修订后的1940年投资公司法，我们被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

在下列情况下，发行人一般将被视为1940年法案中的“投资公司”：

我们相信，我们现在和将来都不会主要从事证券投资、再投资或交易业务，我们也不会坚称自己在从事这些活动。我们打算将自己定位为一家加密货币开采企业。因此，我们不相信我们是上述第一个要点所描述的“正统”投资公司。

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虽然某些加密货币可能被认为是证券，但我们不认为其他某些加密货币，特别是比特币，是证券；因此，我们认为，在未合并的基础上，我们的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中将不到40%包含可被视为投资证券的加密货币。因此，我们不相信我们是一家无心的投资公司，因为上面第二个要点中描述的40%的无心投资公司测试。尽管我们不相信我们可能拥有、收购或开采的任何加密货币是证券，但在这个问题上仍然存在一些监管不确定性，见题为“-没有一个统一的原则来规范加密货币的监管地位，也没有一个统一的原则在任何特定背景下是否是证券”。一个或多个国家的监管变化或行动可能会改变对我们的投资性质，或限制比特币等加密货币的使用，对我们的业务、前景或运营产生不利影响。“如果包括比特币在内的某些加密货币被视为证券，从而被美国证券交易委员会视为投资证券，那么我们可能会被视为一家无意中的投资公司。投资公司注册非常耗时，需要对我们的业务进行重组。此外，投资公司的运营成本非常高，而且受到限制，因为投资公司在管理、运营、与关联人的交易和投资组合构成以及《投资公司法》备案要求方面都要受到严格的监管。这种合规的成本将导致我们产生大量额外费用，如果需要的话，如果没有注册，将对我们的运营产生实质性的不利影响。

我们打算开展我们的业务，这样我们就不需要根据1940年法案注册为投资公司。具体地说，我们不认为加密货币，特别是比特币是证券。美国证券交易委员会的工作人员没有根据1940年法案就如何处理这些资产提供指导。如果美国证券交易委员会工作人员就这些事项发布新的指导意见，我们可能需要相应地调整我们的战略或资产。我们不能保证根据1940年法案，我们将能够继续被排除在投资公司注册之外。此外，由于我们寻求避免根据1940年法案持续注册的需要，我们从事加密货币开采业务或以其他方式进行某些投资的能力可能受到限制，这些限制可能导致我们持有我们可能希望出售的资产或出售我们可能希望持有的资产，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们被认为是一家无意投资公司，我们可能会寻求依赖1940年法案下的规则第3a-2条，该规则允许无意投资公司从(A)项的较早者起有一年的宽限期。发行人在合并或非合并基础上拥有价值超过发行人总资产50%的证券和/或现金的日期，或(B)发行人拥有或打算收购价值超过发行人总资产(不包括美国政府证券和现金项目)总资产价值40%的投资证券的日期。我们正在制定政策，预计将努力将我们持有的投资证券占我们总资产的比例控制在40%以下，其中可能包括用我们的现金收购资产，清算我们的投资证券，或者如果我们无法及时获得足够的资产或清算足够的投资证券，则寻求不采取行动的救济或美国证券交易委员会的豁免救济。由于规则3a-2对发行人来说每三年不超过一次，并且假设我们没有其他例外，在我们不再是一家无意的投资公司后，我们将不得不在至少三年内保持在40%的限制内。这可能会限制我们进行某些投资或建立合资企业的能力，否则这些投资或合资企业可能会对我们的收益产生积极影响。如果我们未能在针对无意投资公司的一年宽限期内采取适当措施，我们将需要根据《投资公司法》在美国证券交易委员会注册成为投资公司，否则我们将停止几乎所有业务，我们的合同将被废止。无论如何，我们无意成为一家从事证券投资和交易业务的投资公司。

最后，我们认为我们不是1940年法案第3(B)(1)款下的投资公司，因为我们主要从事非投资公司业务。

1940年法案及其下的规则包含投资公司的组织和运营的详细参数。除其他事项外，1940年法案及其规则限制或禁止与附属公司进行交易，对债务和股权证券的发行施加限制，禁止发行股票期权，并施加某些治理要求。我们打算继续开展业务，这样我们就不会被视为1940年法案下的投资公司。然而，如果发生任何事情，导致我们被视为1940年法案下的投资公司，1940法案施加的要求，包括对我们资本结构、与关联公司进行业务交易的能力以及补偿关键员工的能力的限制，可能会使我们无法继续目前开展的业务，损害我们与我们高级管理团队之间的协议和安排，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利影响。

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没有一个统一的原则来规范加密货币的监管地位，也没有一个统一的原则来管理加密货币在任何特定背景下是否是证券。一个或多个国家或地区的监管变化或行动可能会改变对我们的投资性质，或限制比特币等加密货币的使用，从而对我们的业务、前景或运营产生不利影响。

随着加密货币的受欢迎程度和市场规模都有所增长，世界各地的政府做出了不同的反应，某些政府认为加密货币是非法的，另一些政府则不受限制地允许其使用和交易。在一些司法管辖区，如在美国，比特币等加密货币受到广泛的、甚至在某些情况下重叠、不明确和不断变化的监管要求的约束。

比特币是最古老、最广为人知的加密货币。比特币和其他形式的加密货币一直是监管机构惊慌失措的根源，导致在没有一份统一声明的情况下，定义结果不同。全球不同的监管和标准制定组织以及美国的联邦和州一级对比特币和其他加密货币的看法不同。例如，金融行动特别工作组将加密货币视为货币或资产，而美国国税局(IRS)将加密货币视为财产而不是货币。此外，美国国税局将适用于房地产交易的一般税收原则适用于涉及虚拟货币的交易。

此外，在建立加密货币交易所交易基金(“ETF”)的几项申请中，以及在工作人员根据1940年法令提出的问题中，监管机构没有提出明确的原则，说明他们如何看待这些问题，以及如何根据适用的证券法监管加密货币。据广泛报道，美国证券交易委员会最近发出信函，要求撤回各种ETF申请，原因是担心流动性和估值，以及对交易所交易基金(ETF)缺乏在目前市场状态下能够实施的报告和合规程序的疑问。2021年4月20日，美国众议院通过了一项两党法案，题为《2021年消除创新壁垒法案》(H.R.1602)。如果参议院通过并成为法律，这项两党法案将创建一个加密货币工作组，以评估美国目前围绕加密货币的法律和监管框架，并定义美国证券交易委员会何时可能对特定令牌或加密货币拥有管辖权(即，当它是证券时)，以及商品期货交易委员会何时可能拥有管辖权(即，当加密货币是商品时)。

如果监管变更或解释要求根据美国或其他地方的证券法(包括证券法、交易法、1940年法案和银行保密法)或其他司法管辖区的类似法律，以及美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、美国国税局、财政部或其他机构或当局的解释对比特币或其他加密货币进行监管，我们可能需要登记并遵守此类法规，包括州或地方层面的法规。如果我们决定继续运营，所需的注册和合规步骤可能会给我们带来额外的费用或负担。我们还可能决定停止某些业务并改变我们的商业模式。我们的业务因监管环境的变化而出现的任何中断，都可能发生在对我们不利的时候。

确定任何加密货币是“证券”可能会对这种加密货币的价值产生不利影响，从而可能对我们的业务、前景或运营产生不利影响。

根据加密货币的特点，根据联邦证券法，加密货币可能被视为一种“安全”。确定某一种加密货币是否为“安全”的测试既复杂又难以应用，其结果也难以预测。根据联邦证券法，加密货币是否属于证券，取决于它是否包括在构成《证券法》、《交易法》和《投资公司法》中对《证券》定义的工具清单中。加密货币本身不会出现在这些列表中，尽管每个列表都包括术语“投资合同”和“票据”，美国证券交易委员会通常会根据某种加密货币是否符合联邦法院对这些术语的解释而制定的测试(分别称为“Howey”和“Reves”测试)来分析它是否是一种证券。对于许多加密货币来说，无论是否符合“Howey”或“Reves”测试，都很难最终解决，而且通常可以提出大量的法律论点，支持和反对根据“Howey”和“Reves”测试中的一项或两项获得证券资格的特定数字资产。增加复杂性的是，美国证券交易委员会的工作人员表示，随着相关事实的演变，特定数字资产的安全状态可能会随着时间的推移而变化。

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当前和未来的立法和美国证券交易委员会规则制定以及其他监管动态，包括监管机构发布的解释，可能会影响出于分类和清算目的而看待或处理比特币或其他加密货币的方式。特别是，美国证券交易委员会的规则制定或解释要求对所有交易进行登记，比特币和其他加密货币不得被排除在“安全”的定义之外，除非有其他豁免，包括在所有者之间使用比特币或其他加密货币进行交易，并要求将交易平台注册为“交易所”。因此，根据目前存在的事实，ZCash等加密货币目前可能是一种证券，也可能在未来被美国证券交易委员会或联邦法院认定为联邦证券法下的证券。从历史上看，我们从ZCash产生的最低采矿收益率和持有的ZCash的最低数量。我们不打算违反联邦证券法持有加密货币或从加密货币中产生采矿收益。因此，如果我们、美国证券交易委员会或其他监管机构根据联邦证券法将我们的业务涉及的ZCash或其他加密货币确定为证券，可能会导致我们的业务运营中断。

此外，美国证券交易委员会可以确定，根据美国最高法院的声明，某些加密货币或利益，例如在ICO中提供和销售的代币，可能构成豪威测试下的证券。因此，ICO发行将需要根据证券法注册或获得豁免，才能在美国进行合法的要约或销售。《证券法》第5(A)款规定，除非关于证券的登记声明有效，否则任何人直接或间接从事州际商业中的证券要约或销售都是非法的。证券法第5(C)条也规定了类似的禁令，禁止出售或购买要约，除非已提交登记声明。

尽管我们不打算从事以ICO发行的形式提供或销售证券，我们也不认为我们计划中的采矿活动需要注册才能开展此类活动并积累加密货币，但美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、纳斯达克、美国国税局或其他政府或半政府机构或组织可能会得出结论，我们的活动涉及提供或销售“证券”或“投资证券”的所有权，并且我们可能受到各种联邦法律和相关规则的监管或注册要求。这样的监管或无法满足继续运营的要求，将对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。我们也可能面临与各个州证券监管机构类似的问题，他们可能会将我们的行为解读为根据州证券法、银行法或货币转账和类似法律对我们进行监管或要求注册，这也是一个使我们面临风险的不稳定领域或法规。

监管变化或行动可能会限制加密货币的使用或加密货币网络的运营，要求我们停止某些或所有运营，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

最近，美国联邦和州政府、外国政府和自律机构对加密货币、加密货币网络和其他行业参与者进行了大量监管关注。例如，随着比特币等加密货币越来越受欢迎，市场规模也越来越大，美国联邦储备委员会、美国国会和某些美国机构(如FinCEN、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和联邦调查局)已经开始审查比特币网络、比特币用户和比特币交易市场的运作。

此外，德克萨斯州证券委员会、联邦部长办公室马萨诸塞州证券司、新泽西州证券局、北卡罗来纳州国务卿证券司和佛蒙特州金融监管部门等当地州监管机构已对涉及加密货币的个人和公司采取行动并进行调查。

此外，2018年3月，南卡罗来纳州总检察长办公室的安全部门对Genesis Mining和Swiss Gold Global，Inc.发布了一项停止令，声明这两家公司将停止在南卡罗来纳州的业务，并永久禁止未来在该州提供证券，因为它们根据2005年南卡罗来纳州统一证券法，S.C.Code Ann，通过云采矿合同提供未注册的证券。§35-1-101等(针对Genesis矿业的命令后来被撤回)。本公司和据我们所知的Matrixport Group与这两家公司都没有任何直接或间接的关系。

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此外，北卡罗来纳州国务卿证券部于2018年3月发布了针对Power Mining Pool的临时停止令(根据2018年4月19日的最终命令成为永久性命令)，命令其停止和停止发行根据N.C.Gen.Stat被视为“证券”的“矿业池股票”等。78A-2(11)，直到它们在北卡罗来纳州国务卿那里注册或根据北卡罗来纳州证券法北卡罗来纳州通用统计的注册豁免被提供出售。第78A章。

此外，我们依赖第三方矿池服务提供商支付我们采矿业务的采矿收入，我们的某些潜在托管客户可能参与或可能发行云采矿合同或矿池股份，对他们行为的任何监管限制都可能显著减少对我们托管服务的需求。此外，影响加密货币、加密货币交易处理或区块链服务器托管的法律、法规或指令可能会发生变化，从而对我们在相关司法管辖区开展业务和运营的能力产生不利影响。

此外，各外国法域已经通过或可能通过影响属于这些法域监管范围的加密货币、加密货币网络及其用户和托管服务提供商的法律、法规或指令。这种法律、法规或指令可能与美国的法律、法规或指令相冲突，可能对美国以外的用户、商家和服务提供商接受加密货币产生负面影响，因此可能会阻碍加密货币使用的增长。包括印度、韩国和俄罗斯在内的一些国家目前对加密货币采取了更严格的限制立场，因此降低了这些国家加密货币使用的扩大速度和加密货币交易处理的速度。

各国政府未来可能采取监管行动，禁止或严格限制获取、拥有、持有、出售、使用或交易加密货币或将加密货币兑换为法定货币的权利。因此，拥有、持有或交易加密货币可能被认为是非法的，并受到制裁。各国政府还可能采取监管行动，增加成本和/或对加密货币采矿公司进行额外监管。

推而广之，政府的类似行动可能导致限制加密货币采矿公司的股本的获取、所有权、持有、出售、使用或交易，包括我们的普通股。这种限制可能导致我们以不利的价格清算我们的加密货币库存，并可能对我们的股东产生不利影响。联邦、州、地方或外国政府或任何自律机构的任何监管变化对我们或我们的潜在托管客户的影响是无法预测的，但这种变化可能是巨大的，可能要求我们或我们的潜在托管客户停止某些或所有业务，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

目前和未来有关加密货币的立法和规则制定可能会导致非常的、非经常性的费用，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

CFTC和美国证券交易委员会或其他监管机构目前和未来的立法和规则制定，包括监管机构发布的解释，可能会影响对待加密货币的方式。例如，CFTC并未将加密货币衍生品排除在“商品期货”的定义之外。此外，根据CFTC的说法，加密货币属于商品交易法(CEA)下的商品定义，因此，我们可能需要注册并遵守CEA下的其他法规，包括额外的定期报告和披露标准和要求。我们还可能被要求注册为商品池运营商，并通过全国期货协会在CFTC注册为商品池。如果我们被要求向CFTC或其他政府或自律机构注册，我们的业务和运营范围可能会受到该机构规则的限制，我们可能会被迫以许可费、专业费用和其他合规成本的形式产生额外费用。

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美国证券交易委员会就加密货币适用证券法发布了指导意见，并发表了多次声明。例如，2017年7月25日，美国证券交易委员会发布调查报告(《报告》)，认定数字去中心化自治组织、投资者主导的加密货币风险投资基金--去中心化自治组织(简称DAO)为筹集资金而发行和销售的代币。报告的结论是，这些代币是《证券法》第2(A)(1)款和《交易所法》第3(A)(10)款所指的“投资合同”，因此是受联邦证券法约束的证券。2017年12月，美国证券交易委员会向曼奇公司发出停止函，要求该公司停止首次发行MUN代币，理由是该公司未提交注册声明或未获得豁免注册资格。美国证券交易委员会发现，与DAO发行的代币类似，MUN代币符合“投资合同”的定义，因此受联邦证券法的约束。2018年2月，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会在提交给参议院银行、住房和城市事务委员会的书面证词中进一步重申了他们对加密货币的担忧。2018年3月7日，美国证券交易委员会发布了一份《关于潜在的非法网络数字资产交易平台的声明》，并重申，如果平台“提供证券加密货币的交易”，并“按照联邦证券法的定义作为‘交易所’运作‘，该平台必须在美国证券交易委员会注册为全国性证券交易所或免于注册”。美国证券交易委员会的声明是对包括二级市场交易平台在内的任何平台运营商的通知，美国证券交易委员会正在积极监控这些平台是否存在安全令牌市场上潜在的欺诈或操纵行为，正如美国证券交易委员会最近在ICO背景下所警告的那样。2018年11月16日，美国证券交易委员会发布了《关于数字资产证券发行与交易的声明》，强调市场参与者在应对技术创新时，无论是以认证形式发行证券，还是使用区块链等新技术，都必须遵守美国证券交易委员会完善和运作的联邦证券法框架。紧随其后的是美国证券交易委员会的补充声明和指导，包括与基于区块链的具体项目相关的不采取行动的信函，以及公司财务司于2019年4月3日发布的数字资产《投资合同》分析框架。在2021年8月底的一次采访中，美国证券交易委员会董事长詹斯勒表示，美国证券交易委员会正在考虑对加密货币建立健全的监管体系，并重申了美国证券交易委员会的立场，即许多加密货币是不受监管的证券。

美国证券交易委员会积极主张其对ICO和加密货币的管辖权，并提起执法案件。美国证券交易委员会已将执法活动指向加密货币，更具体地说，是ICO。2017年9月，美国证券交易委员会成立了一个名为“网络股”的新部门，以解决涉及分布式分类账技术和ICO的违规行为，并在纽约东区提起民事诉讼，指控一名商人和两家公司欺骗两家所谓ICO的投资者，这些ICO据称得到房地产和钻石投资的支持(见美国证券交易委员会诉雷宾集团基金会，有限责任公司等人，民事诉讼编号：第17-cv-05725号(E.D.N.Y，9月提交。29,2017))。随后，美国证券交易委员会提出了几项命令，对(I)Carrier EQ，Inc.，d/b/a AirFox和Paragon Coin，Inc.与其未注册的代币发行有关(见CarrierEQ，Inc.，Rel.编号：1133-10575(2018年11月16日)和Paragon Coin，Inc.，Rel.第33-10574号(分别为2018年11月16日)，(Ii)因未能将为投资加密货币而成立的对冲基金注册为投资公司的Crypto Asset Management，LP(见Crypto Asset Management，LP和Timothy Enneking，Rel)。表格33-10544(9月11,2018))，(3)未能注册为经纪交易商的TokenLot LLC，尽管它不符合交易所的定义(见Tokenlot LLC，Lenny Kugel和Elil)。LeWitt，Rel.表格33-10543(9月2018年11月11日)和(Iv)EtherDelta创始人在创建了一个明显属于交易所定义的平台后，既没有注册为国家证券交易所，也没有根据交易所注册豁免进行运营(见Zachary Coburn，REL。编号：T34-84553(2018年11月8日)

2019年6月4日，美国证券交易委员会向美国纽约南区地区法院提起诉讼，指控Kik Interactive，Johnson Inc.2017年9月1日发行Kin。根据多家新闻媒体发表的文章，作为对加密货币市场的广泛调查的一部分，美国证券交易委员会据称已向涉及加密货币领域的科技公司、顾问和个人以及ICO发出了多次传票和信息请求。

最近，一些拟议的ICO寻求依赖法规A，并已向美国证券交易委员会提交了一份涵盖数字令牌分发的1-A表格。2019年7月，有两只这样的股票获得了资格。此外，一些代币发行已开始作为私募证券发行，拟免除美国证券交易委员会注册。此外，美国证券交易委员会尚未批准任何持有加密货币的交易所交易产品(如ETF)上市和交易。美国证券交易委员会对涉嫌滥用加密货币、从事欺诈(即庞氏骗局)和/或销售美国证券交易委员会视为证券的代币的个人或实体采取了各种行动。

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尽管我们的活动并不侧重于筹集资金或帮助其他这样做的人，但联邦证券法非常宽泛。我们无法保证美国证券交易委员会将继续或加强对加密货币或ICO的执法，包括对任何违反《证券法》从事未注册证券销售的人或任何违反《投资公司法》作为未注册投资公司的人采取执法行动。由于美国证券交易委员会一直认为某些加密货币是基于现行规则和法律的证券，我们可能需要注册并遵守联邦证券法下的规则和法规。

我们不能确定未来的监管发展将如何影响法律对加密货币的处理，包括但不限于，加密货币是否将被归类为证券、商品、货币和/或新的或其他现有的分类。这些额外的规定可能导致非常的、非经常性的费用，从而对我们的投资产生重大和不利的影响。如果我们决定不遵守此类额外的监管和注册要求，我们可能会寻求停止某些或所有业务。任何此类行动都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

联邦或州机构可能会对我们的业务施加额外的监管负担。不断变化的法律和法规以及不断变化的执法政策和优先事项可能会导致与我们的业务运营相关的额外支出、限制和延误。

联邦和州法律和法规可能会受到执法政策或优先事项的变化或变化的影响，包括可能因政治格局变化和技术变化而产生的变化。未来的法律和法规、现有法律和法规的变化或对其的解释，或执法政策或优先事项的变化，可能需要管理层的极大关注，并导致与我们的业务运营相关的额外支出、限制和延误。

投资者、贷款人、客户、政府监管机构和其他市场参与者对我们的环境、社会和治理(“ESG”)政策的日益严格的审查和不断变化的预期可能会给我们带来额外的成本或使我们面临额外的风险。

所有行业和全球各地的公司都面临着与其ESG政策相关的日益严格的审查。投资者、贷款人和其他市场参与者越来越关注ESG实践，近年来越来越重视他们投资的影响和社会成本。2021年2月，美国证券交易委员会代理主席发表声明，指示公司财务司加强对上市公司备案文件中与气候相关的披露的关注；2021年3月，美国证券交易委员会宣布在执行司成立气候与可持续发展工作组。与ESG相关的更多关注和行动可能会阻碍我们获得资本，因为投资者和贷款人可能会因为评估我们的ESG实践而重新考虑他们的资本投资分配。如果我们不适应或不遵守投资者、贷款人或其他行业股东的期望和标准以及潜在的政府法规，这些法规正在演变，但可能涉及适当的电力部署，或者被认为没有对日益关注的ESG问题做出适当反应，我们的声誉可能会受到损害，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们可能面临与误导性和/或欺诈性披露或加密货币创建者使用相关的风险。

一般来说，我们主要依靠适用加密货币创建者准备的白皮书和其他披露文件的组合，以及我们管理层获得足够信息的能力，以评估使用这些加密货币交易的潜在影响。然而，此类白皮书和其他披露文件和信息可能包含误导性和/或欺诈性陈述(可能包括有关创建者是否有能力及时交付其白皮书和其他披露文件中披露的产品和/或服务的陈述)和/或可能不揭示创建者的任何非法活动。最近，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会发起的调查和诉讼越来越多，涉及加密货币创建者的欺诈和挪用等指控。此外，FinCEN还加大了让加密货币创建者参与的执法努力，以遵守反洗钱和了解客户的法律。

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如果任何这些创建者做出误导性和/或欺诈性披露或不遵守联邦、州或外国法律，或者如果我们无法发现有关这些加密货币和/或其创建者的所有重要信息，我们可能无法做出与我们交易或以其他方式涉及此类加密货币有关的完全知情的商业决定，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的管理和合规人员处理上市的加密货币开采相关服务公司的经验有限，而且我们的合规计划只有最近的历史。

我们的管理和合规人员在处理与上市加密货币采矿相关服务公司相关的监管和合规事务方面经验有限。我们的关键合规文件和合规计划，如AML和KYC程序，也只有最近的历史。我们相信，我们有旨在限制我们交易对手风险的措施。例如，我们一直在密切监控我们的投资，并通过在我们的运营策略中包括只投资于稳健的财富管理产品以及投资需要在同一财季内赎回的要求，来限制我们对投资风险的敞口。为了进一步限制我们对交易对手风险的敞口，我们在2022年12月采取了一项运营策略，根据该策略，我们在可预见的未来不会进入任何基于数字资产的贷款或理财产品。虽然我们在各种合规举措和风险管理措施上投入了大量时间和资源，包括但不限于招募专门的合规专业团队，但我们不能向您保证我们的合规计划和风险管理措施的实际应用和有效性，也不能保证在检测合规问题或管理风险暴露方面不会失败，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

与我们的证券相关的风险

A类普通股市场可能无法发展，这将对A类普通股的流动性和价格产生不利影响。

活跃的A类普通股交易市场可能永远不会发展，如果发展起来，也可能无法持续。除非市场能够建立和持续，否则你可能无法出售你的A类普通股。

A类普通股的市场价格可能会波动，你可能会损失部分或全部投资。

A类普通股价格可能会因多种因素而波动，包括：

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特别是，A类普通股的市场价格可能会受到极端波动和波动的影响，以应对我们无法控制的行业发展，例如加密货币交易所FTX(包括其附属对冲基金Alameda Research LLC)、加密对冲基金Three Arrow、加密矿商Compute North和核心科学和加密贷款机构Celsius Network、Voyager Digital和BlockFi最近根据破产法第11章提交的破产申请继续对全行业产生影响。尽管如本年报其他部分所述，我们对任何最近申请破产保护的加密货币市场参与者，或已知经历过过度赎回、暂停赎回或其客户的加密资产下落不明的加密货币市场参与者没有任何敞口；我们没有任何重大或其他资产，可能因这些破产或过度或暂停赎回而无法追回；A类普通股的价格可能仍不能幸免于更广泛的加密货币行业最近的这些发展导致的不利投资者情绪，您可能会经历A类普通股价格的贬值。

我们是适用的纳斯达克上市规则所指的“受控公司”，因此，将有资格获得豁免，不受某些公司治理要求的限制。如果我们依赖这些豁免，您将得不到向受此类要求约束的公司的股东提供的相同保护。

由于吴季汉先生控制了我们已发行普通股的多数投票权，我们是适用的纳斯达克上市规则所指的“受控公司”。根据这些规则，董事选举的投票权超过50%由个人、集团或另一家公司持有的公司是“受控公司”。只要我们仍然是一家“受控公司”，我们就可以选择不遵守某些公司治理要求，包括以下要求：

我们目前打算适当地使用这些豁免，未来我们可能会继续使用所有或部分这些豁免。因此，你可能得不到受到纳斯达克所有公司治理要求约束的公司股东所得到的同等保护。

我们可能会在未经A类普通股持有人批准的情况下增发A类普通股或其他股权或可转换债务证券，这将稀释现有的所有权权益，并可能压低A类普通股的市场价格。

我们将继续需要大量资本投资来支持我们的业务，在某些情况下，我们可能会在未来增发A类普通股或其他同等或高级的股权或可转换债务证券，而无需A类普通股持有人的批准。

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我们增发A类普通股或同等或优先级别的可转换债务证券将有以下影响：(I)我们现有的普通股持有人在本公司的比例所有权权益可能会减少，(Ii)每股普通股的可用现金金额，包括用于未来支付股息的现金可能会减少，(Iii)每股先前已发行的A类普通股的相对投票权可能会减少，以及(Iv)A类普通股的市场价格可能会下降。在某些情况下，每股A类普通股将自动转换为一股A类普通股(根据股份拆分、股份合并和类似交易的发生进行调整)，但由于换股比例为一对一，这种强制性换股不会产生摊薄效果。

此外，本公司及本公司附属公司及联营公司的员工、董事及顾问均持有本公司的奖励计划，并预期可获授予股权奖励。当这些股权奖励被授予并行使时，对于公司的普通股，您将经历额外的稀释。

我们普通股的双层结构可能会对A类普通股的价格和流动性产生不利影响。

标普道琼斯和富时罗素最近宣布修改将上市公司股票纳入包括标准普尔500指数在内的某些指数的资格标准，将拥有多种股票类别的公司以及公众股东持有的总投票权不超过5%的公司排除在这些指数之外。此外，几家股东咨询公司已宣布反对使用多级资本结构。因此，我们普通股的双层结构可能会阻止A类普通股被纳入该等指数，并可能导致股东咨询公司发表对我们的公司治理做法的负面评论，或以其他方式寻求导致我们改变资本结构。任何这种被排除在指数之外的做法，都可能导致A类普通股的交易市场不那么活跃。股东咨询公司批评我们的公司治理做法或资本结构的任何行动或出版物也可能对A类普通股的价值产生不利影响。

A类普通股价格的波动可能会让我们面临证券集体诉讼。

过去，证券集体诉讼往往是在一家公司的证券市场价格下跌后对其提起的。如果我们面临这样的诉讼，可能会导致巨额成本，并转移管理层的注意力和资源，这可能会损害我们的业务。

未来出售或可能出售大量我们的普通股可能会压低此类证券的价格。

未来在公开市场上出售我们的大量普通股，或认为这些出售可能会发生，可能会压低公司普通股的市场价格，并可能削弱我们通过出售额外股权证券筹集资金的能力。

作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，分散我们管理层的注意力，并影响我们吸引和留住合格董事会成员的能力。

我们须遵守证券交易法、萨班斯-奥克斯利法案、多德-弗兰克法案、纳斯达克上市要求和其他适用的证券规则和法规的报告要求。因此，我们将产生额外的法律、会计和其他费用。如果我们不再符合证券法第2(A)节所界定的“新兴成长型公司”的资格，这些开支可能会增加得更多。除其他事项外，《交易法》还要求我们提交关于我们的业务和经营业绩的年度和当前报告。《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求我们保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。我们可能需要雇佣更多的员工或聘请外部顾问来遵守这些要求，这将增加我们的成本和支出。

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与公司治理和公开披露相关的不断变化的法律、法规和标准正在给上市公司带来不确定性，增加了法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时。这些法律、条例和标准在许多情况下由于缺乏特殊性而受到不同的解释，因此，随着监管机构和理事机构提供新的指导意见，它们在实践中的适用可能会随着时间的推移而演变。这可能导致关于遵守事项的持续不确定性，以及不断修订披露和治理做法所需的更高成本。我们预计这些法律和法规将增加我们的法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时和昂贵，尽管我们目前无法确定地估计这些成本。

我们管理团队中的许多成员在管理上市公司、与上市公司投资者互动以及遵守与上市公司相关的日益复杂的法律方面的经验有限。我们的管理团队可能无法成功或有效地管理向上市公司的过渡，该公司受制于联邦证券法律法规规定的重大监管和报告义务，以及对证券分析师和投资者的持续审查。建立上市公司所需的公司基础设施的需要可能会转移管理层对实施其增长战略的注意力，这可能会阻止我们改善我们的业务、财务状况和运营结果。此外，我们预计这些规章制度将使我们更难和更昂贵地获得董事和高级人员责任保险，因此我们可能需要产生大量成本来维持相同或类似的保险范围。这些额外的债务可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。这些因素也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，特别是在我们的财务和审计委员会以及提名和薪酬委员会任职，以及吸引和留住合格的高管人员。

由于在本年度报告和上市公司要求的文件中披露信息，我们的业务和财务状况将变得更加明显，我们认为这可能导致威胁或实际的诉讼，包括竞争对手和其他第三方的诉讼。如果索赔成功，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响，即使索赔不会导致诉讼或得到对我们有利的解决方案，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源也可能对我们的业务、财务状况、运营结果、前景和声誉造成不利影响。

Bitdeer发现其对财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果未能保持有效的财务报告披露控制和内部控制系统，我们可能无法准确报告其财务结果或防止欺诈。因此，A类普通股的持有者可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心，这可能会对我们的业务和A类普通股的市场价格产生负面影响。

在业务合并结束之前，Bitdeer一直是一家私人公司，会计人员和其他资源有限，无法解决Bitdeer的内部控制和程序问题。Bitdeer管理层尚未完成对Bitdeer财务报告内部控制有效性的评估，且Bitdeer的独立注册会计师事务所未对Bitdeer财务报告内部控制进行审计。

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Bitdeer指出，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制综合框架(2013年框架)，其财务报告内部控制的设计和操作有效性存在重大弱点，特别是由于缺乏足够的财务报告和会计人员，他们具有适当的知识来设计、实施和操作财务报告程序的关键控制，以根据国际财务报告准则处理复杂和新出现的技术性会计问题和相关披露。重大缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，以致Bitdeer的年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。由于这一重大弱点，Bitdeer截至2020年和2021年12月31日止年度的合并及综合经营报表及全面亏损及现金流量中发现会计错误，主要与与出售采矿机器业务有关的收入呈列及与出售从收入安排赚取的加密货币有关的现金流呈列有关。合并经营表和全面亏损表上的收入和成本，以及合并现金流量表上的经营和投资现金流量已按本年度报告所述进行了重述。这一重大弱点还可能导致比特鹿账目或披露的其他错误陈述，这可能导致比特鹿年度或中期财务报表中更多的重大错误陈述，而这些错误陈述是无法防止或检测到的。

Bitdeer已制定计划以弥补重大弱点，包括实施适当的流程，以提高财务报告控制的有效性，并在业务合并完成后，我们预计将在我们的萨班斯-奥克斯利法案合规计划的设计和执行中投入更多资源，例如重新评估现有的实体级别控制，并在必要时实施此类控制的增强。然而，比特鹿目前无法预测此类计划的成功与否，也无法预测其对这些计划的评估结果。如果Bitdeer无法弥补其发现的重大弱点，或者如果它在未来发现更多的重大弱点，或者以其他方式未能发展和维护有效的内部控制系统，Bitdeer可能无法编制及时和准确的财务报表。未能对财务报告实施和维持有效的内部控制，可能会导致Bitdeer的财务报表出现错误，导致其财务报表重述，进而可能对Bitdeer的财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

此外，我们不能向您保证，我们不会在业务合并后发现重大弱点。成为上市公司后，我们将遵守交易所法案、萨班斯-奥克斯利法案和纳斯达克适用上市标准的规则和规定的报告要求。任何未能对财务报告实施和保持有效的内部控制也可能对我们的财务报告内部控制有效性的定期管理评估和年度独立注册会计师事务所认证报告的结果产生不利影响，我们最终将被要求包括在我们将提交给美国证券交易委员会的定期报告中。对财务报告的无效内部控制可能会使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查以及民事或刑事制裁。我们还可能被要求重述我们之前几个时期的财务报表。如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的财务状况和经营业绩，并导致A类普通股的市场价格下降。

最近的市场波动可能会影响A类普通股的股价和交易量。

A类普通股的交易市场可能会受到最近市场波动的影响。虽然我们不认为我们比其他上市公司更有可能受到市场波动的影响，但最近的股市上涨、估值比率相对于传统市场期间的估值比率存在差异、空头股数的高位或空头挤压，以及散户投资者对市场浓厚而非典型的兴趣，可能会影响对A类普通股的需求。

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A类普通股大幅供不应求的突然增加，可能导致A类普通股出现价格波动。投资者可购买A类普通股，以对冲现有敞口或投机A类普通股的价格。对A类普通股价格的猜测可能涉及多头和空头敞口。在总做空敞口超过可供购买的A类普通股数量的情况下(例如，在大规模赎回请求严重影响流动性的情况下)，做空敞口的投资者可能不得不支付溢价回购A类普通股，以便交付给贷款人。这些回购可能反过来大幅提高A类普通股的价格。这通常被称为“空头挤压”。空头挤压可能导致A类普通股的价格波动，而这些波动与我们的经营业绩没有直接关系。

我们过去没有支付任何股息，投资者可能完全依赖A类普通股的价格升值来获得投资回报，这取决于我们未来的股息政策。

我们过去没有支付过任何股息。预计我们将保留大部分(如果不是全部)可用资金和未来的任何收益，为我们业务的发展和增长提供资金。因此，投资者不应依赖对A类普通股的投资作为未来股息收入的来源。

我们的董事会将拥有是否分配股息的完全自由裁量权。即使董事会决定宣布和支付股息，未来股息的时间、金额和形式(如有)将取决于未来的经营业绩和现金流、资本需求和盈余、我们从子公司收到的分派金额(如果有)、我们的财务状况、合同限制和董事会认为相关的其他因素。不能保证A类普通股价值会升值，也不能保证A类普通股的交易价格不会下降。

如果证券和行业分析师不发表研究报告，或者发表不准确或不利的研究报告，或者停止发表关于我们的研究报告，A类普通股的价格和交易量可能会大幅下降。

A类普通股的交易市场将在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。我们可能无法维持声誉良好的证券和行业分析师的报道。如果没有或只有有限数量的证券或行业分析师对我们进行报道，或者如果这些证券或行业分析师在一般投资界没有得到广泛尊重，对A类普通股的需求可能会减少，这可能会导致我们的价格和交易量大幅下降。如果我们获得证券或行业分析师的报道，如果报道我们的一位或多位分析师下调了他们对我们的评估，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告，A类普通股的市场价格和流动性可能会受到负面影响。

我们是根据《交易法》规定的规则所指的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国国内上市公司的某些条款的约束。

由于根据《交易法》，我们是一家外国私人发行人，我们不受美国证券规则和法规中适用于美国国内发行人的某些条款的限制，包括：(I)这些规则是根据交易法，要求向美国证券交易委员会提交10-Q表的季度报告或当前的8-K表报告；(Ii)交易法中规范根据交易法注册的证券的委托、同意或授权的条款；(Iii)交易法中要求内部人提交其股权和交易活动的公开报告，以及从短时间内从交易中获利的内部人的责任的条款；以及(Iv)FD条例下的选择性披露规则。

我们将被要求在每个财政年度结束后的四个月内以Form 20-F的形式提交年度报告。此外，我们打算根据纳斯达克的规则和规定，通过新闻稿按季度发布我们的业绩。有关财务业绩和重大事件的新闻稿也将以Form 6-K的形式提供给美国证券交易委员会。然而，与美国国内发行人要求向美国证券交易委员会提交的信息相比，我们被要求向美国证券交易委员会备案或提供的信息将没有那么广泛和及时。因此，如果您投资于美国国内发行人，您可能无法获得相同的保护或信息。

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作为一家在开曼群岛注册成立的获豁免公司，我们获准在公司管治事宜上采用某些与纳斯达克公司管治上市标准有重大差异的母国惯例；与我们完全遵守纳斯达克公司管治上市标准相比，这些做法对A类普通股持有人的保障可能较少。

我们是一家在开曼群岛注册并在纳斯达克上市的豁免公司。纳斯达克市场规则将允许像我们这样的外国私人发行人遵循我们祖国的公司治理做法。开曼群岛(我们的祖国)的某些公司治理做法可能与适用于美国国内公司的纳斯达克公司治理上市标准有很大差异。

除其他事项外，我们无须：(I)董事会的大多数成员由独立董事组成；(Ii)由独立董事组成的薪酬委员会；(Iii)由独立董事组成的提名委员会；或(Iv)每年只由独立董事组成的定期行政会议。

虽然不是必需的，而且可能会不时改变，但我们打算有一个多数独立的董事会，一个多数独立的薪酬委员会和一个提名委员会。在符合上述规定的情况下，我们打算依赖上面列出的豁免。因此，您可能无法享受纳斯达克适用于美国国内上市公司的某些公司治理要求。

您在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛的法律注册成立的，我们开展的大部分业务以及我们的大多数董事和高管居住在美国以外。

我们是一家根据开曼群岛法律注册成立的豁免股份有限公司，我们的大部分业务将通过我们在美国以外的子公司Bitdeer进行。我们的资产有很大一部分位于美国以外。我们的大多数管理人员和董事居住在美国以外，这些人的大部分资产都位于美国以外。因此，如果您认为您的权利在适用的证券法或其他方面受到侵犯，您可能很难或不可能对我们或美国以外的这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛和东南亚地区的司法管辖区的法律也可能使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。

此外，我们的公司事务将受经修订及重述的本公司组织章程大纲及细则、开曼公司法及开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例以及英格兰的普通法，英格兰法院的裁决对开曼群岛的法院具有说服力，但不具约束力。我们普通股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任可能不像美国某些司法管辖区的法规或司法先例那样明确确立。特别是，开曼群岛的证券法体系与美国不同。美国的一些州，如特拉华州，可能比开曼群岛拥有更完善的公司法机构和司法解释。

开曼群岛豁免公司的股东，如我们，根据开曼群岛法律，没有查看公司记录或获取这些公司股东名单副本的一般权利。根据经修订及重述的本公司组织章程大纲及细则，本公司董事将有权酌情决定本公司的公司纪录是否可供普通股东查阅，以及在何种情况下可供普通股东查阅，但吾等并无义务将其提供予普通股东。这可能会使您更难获得所需的信息，以确定股东提出动议或向其他股东征集与委托书竞赛有关的委托书所需的任何事实。

开曼群岛是我们的祖国，开曼群岛的某些公司治理做法与在美国等其他司法管辖区注册的公司的要求有很大不同。在一定程度上，如果我们选择在公司治理问题上遵循母国的做法，我们的股东获得的保护可能会少于适用于美国国内发行人的规则和法规。

由于上述原因，我们的股东在面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动时，可能会比作为在美国注册成立的公司的公众股东更难保护自己的利益。

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根据联邦证券法的定义，我们是一家“新兴成长型公司”，我们不能确定降低适用于新兴成长型公司的披露要求是否会降低A类普通股对投资者的吸引力。

根据证券法的定义，我们是一家“新兴成长型公司”，我们打算利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的某些豁免，其中包括不被要求遵守萨班斯-奥克斯利法案第404(B)节的审计师认证要求，以及减少有关高管薪酬的披露义务，以及免除就高管薪酬和股东批准之前未获批准的任何金降落伞付款进行无约束力股东咨询投票的要求。因此，普通股持有者可能无法获得他们认为重要的某些信息。

我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到(I)或本财年(A)最后一天(A)中的较早者。在业务合并结束五周年后，(B)我们的年总收入至少达到12.35亿美元，(C)我们被认为是大型加速申报公司，这意味着截至我们上一个第二财季的最后一个营业日，我们由非关联公司持有的股票的市值超过7亿美元，以及(Ii)我们在之前三年期间发行超过10亿美元的不可转换债券的日期。如果一些投资者因此发现A类普通股的吸引力降低，那么A类普通股的交易市场可能会不那么活跃，A类普通股的价格可能会更加波动，A类普通股的价格可能会下降。

与税收有关的风险

我们受到与我们的跨国业务相关的税务风险的影响。

我们在经营业务的各个海外司法管辖区均须缴税。适用于我们运营的各个司法管辖区的税收法律和实践是复杂和复杂的，我们面临着由于对地区税收政策的误解或不同的税务管理执法而导致的税收不遵守风险。由于经济和政治条件，不同司法管辖区的税率可能会发生重大变化。我们的有效税率可能会受到不同法定税率国家收益组合变化、递延税项资产和负债估值变化、税法或其解释变化的影响。

我们还接受国内和国际税务机关和政府机构对纳税申报单和其他税务事项的审查。不能保证这些检查的结果。如果我们的实际税率增加，或者如果我们的欠税最终确定的金额超过了以前应计的金额，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

我们可能是或成为PFIC，这可能会给A类普通股的美国持有者带来不利的美国联邦所得税后果。

一般而言，就美国联邦所得税而言，非美国公司是指任何应纳税年度的PFIC，在该年度内，(I)其资产平均价值(通常根据加权季度平均确定)的50%或更多由产生被动收入或为产生被动收入而持有的资产组成，或(Ii)其总收入的75%或更多由被动收入组成。被动收入一般包括股息、利息、特许权使用费、租金、投资收益、出售不产生任何收入的财产的净收益和出售商品的净收益(除某些例外情况外，如从积极开展贸易或企业活动中获得的某些收入除外)。现金和现金等价物是被动资产，加密货币余额可能是被动资产。商誉的价值一般将根据商誉所属活动产生的收入的性质被视为主动或被动资产。就PFIC规则而言，直接或间接拥有另一家公司股票价值至少25%的非美国公司被视为持有另一家公司资产的比例份额，并直接获得另一公司收入的比例份额。

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根据本公司对其收入、资产、活动和市值的分析，本公司认为，在截至2022年12月31日的应纳税年度内，该公司不是PFIC。然而，本公司在任何应课税年度的PFIC地位是实际的年度决定，只有在该年度结束后才能作出决定，并将取决于公司的收入和资产的组成及其不时的资产价值(包括商誉的价值，商誉的价值可能在很大程度上参考不时可能波动的A类普通股的市场价格来确定)。此外，如果该公司的市值在任何应纳税年度大幅下降，该公司在该年度成为PFIC的风险将会增加。此外，公司的收入和资产，包括商誉，是否以及在多大程度上将被描述为主动或被动，将取决于各种不确定因素，包括公司未来的业务计划和受不同解释影响的法律的适用。例如，没有当局直接处理对公司收入中的某些项目的适当处理，如专有加密货币挖掘、哈希率共享或根据PFIC规则进行托管的收入，尽管公司目前将这些收入项目视为活动，但此类处理是不确定的。此外，公司的某些业务活动产生被动收入，虽然目前此类收入的数额很小，但如果公司从此类业务活动中赚取的收入比例在未来纳税年度增加，公司成为PFIC的风险将会增加。因此，不能保证本公司在本年度或未来任何应纳税年度不会成为PFIC，公司的美国律师对本公司在任何应纳税年度的PFIC地位不发表任何意见。

如果公司在美国持有人拥有A类普通股的任何应纳税年度被视为(或被视为)PFIC，则美国持有人通常将受到不利的美国联邦所得税后果的影响，包括处置收益和某些“超额分配”的税收增加以及额外的报告要求。A类普通股的潜在美国持有者应就PFIC规则在其特定情况下的应用咨询他们的税务顾问。

因为根据某些归属规则，出于美国联邦所得税的目的，公司的非美国子公司可能被视为受控制的外国公司，因此可能会对直接或间接拥有10%或更多A类普通股的某些美国A类普通股持有人产生不利的美国联邦所得税后果。

出于美国联邦所得税的目的，被归类为“受控外国公司”(“CFC”)的非美国公司的每个“10%股东”(定义见下文)通常被要求在收入中包括该公司“F分部收入”、对美国房地产收益的投资和“全球无形低税收入”中的10%股东比例份额，即使该公司没有向其股东进行分配。F分编的收入一般包括股息、利息、租金、特许权使用费、证券销售收益和与关联方的某些交易的收入，“全球无形低税收入”一般包括除F分编的收入和某些其他超过某些门槛的收入以外的氟氯化碳的净收入。如果10%的股东直接、间接或建设性(通过归属)拥有有权投票的所有类别股票的总投票权或该公司股票总价值的50%以上，则该非美国公司通常将被归类为CFC。“10%股东”是指直接、间接或建设性地拥有或被认为直接、间接或建设性地拥有该公司所有有权投票的所有类别股票的总投票权或该公司股票总价值的10%或更多的美国人(根据《守则》的定义)。氯氟化碳地位的确定是复杂的，并包括某些“向下归属”规则，根据这些规则，公司的非美国子公司可被视为由公司的美国子公司建设性拥有，因此，公司的非美国子公司可被视为氯氟化碳。可能是或成为10%股东的A类普通股的潜在持有人应就其特定情况下氟氯化碳规则的适用咨询他们的税务顾问。

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未来税法的变化可能会对公司产生重大不利影响，并减少公司股东的净回报。

公司的税务处理受到税务法律、法规和条约的变化或其解释、正在考虑的税收政策举措和改革以及公司运营所在司法管辖区税务当局的做法的影响。例如，《2022年通货膨胀率降低法案》除其他规定外，对某些大公司的账面收入征收15%的最低税率，对某些公司股票回购征收1%的消费税。税务机关和其他政府机构不断审查本公司经营所在司法管辖区的所得税和其他税收规则。税法的变化(这些变化可能具有追溯力)可能会对公司或其股东产生不利影响。本公司无法预测未来可能会提出或颁布什么税收建议，或这些变化将对本公司的业务产生什么影响，但如果这些变化被纳入税务法律、法规、政策或实践，可能会影响本公司的财务状况以及未来本公司在其有业务的国家以及本公司出于税务目的而组织或居住的国家的整体或有效税率，并增加税务遵从的复杂性、负担和成本。本公司敦促投资者就税法的潜在变化对投资A类普通股的影响咨询他们的法律和税务顾问。

加密货币和交易未来可能会受到进一步征税。

近年来，加密货币价格和交易量的上涨引起了税务部门的关注。由于管理加密货币的法律仍在发展，不同司法管辖区对加密货币的税收待遇可能会发生变化。新的法律或立法，如美国根据《基础设施投资和就业法案》提出的法律，通常被称为《基础设施法案》，于2021年11月15日签署成为法律，将包括适用于加密货币的纳税申报条款。在报告或监控加密货币和加密货币方面引入更严格的规定，可能会成为世界各地当局的持续趋势。我们警告，这些新规定可能会直接或间接影响与税收有关的审查和评估。虽然一些国家已经表示有意或已经对加密货币和交易征税，但其他税务当局一直保持沉默。由于加密货币的征税存在相当大的不确定性，无法保证加密货币和以加密货币计价的交易未来不会受到进一步征税，包括但不限于额外税收和提高税率。这些事件可能会降低加密货币的经济回报，增加加密货币的持有成本，使我们提供的加密货币挖掘解决方案对客户的吸引力降低，这可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

第4项：公司情况

A.公司的历史与发展

我们于2021年1月成立为比特鹿技术控股公司，以分离这个云哈希率在BTC.com Pool Business(BTC.com Pool Business)公司重组后，Bitdeer业务、自营矿业业务和提供动态托管解决方案的业务(统称为“Bitdeer业务”)以及矿池业务，包括域名btc.com的所有权和注册权(“BTC.com Pool Business”或“BTC”)BitMain Technologies Holding Company(与其子公司合称为“BitMain”)。与Bitmain的分离导致与Bitdeer业务和BTC.com Pool业务相关的某些资产、负债和合同于2021年1月26日从Bitmain转移到我们手中，当时Bitmain以实物股息的方式将我们的股份分配给当时的Bitmain股东，我们和我们的子公司开始独立运营。

2021年2月，我们在集团进行公司重组后，成立了区块链联盟技术控股公司(以下简称区块链联盟)，以分离BTC.com Pool业务。分离于2021年4月15日完成，当时我们以实物股息的方式将区块链联盟的股票分配给我们集团当时的现有股东。

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2023年4月，业务合并完成，比特科技集团成为我们集团的终极企业母公司，A类普通股在纳斯达克挂牌上市，代码为BTDR。有关公司和业务合并的更多信息，请参阅本年度报告中题为“解释性说明”的部分。关于我们的某些附加信息在“项目4.B--业务概述”中阐述，并通过引用并入本文。业务合并的具体条款载于本年报第(10)项。

我们的注册办事处是开曼群岛开曼群岛乔治城乔治城南教堂街103号海港广场2楼472信箱c/o国际公司服务有限公司，我们的主要执行办公室是开曼群岛KY1-1106号Kallang大道08号，Aperia Tower 1，#09-03/04，新加坡339509。我们的主要网站地址是https://www.bitdeer.com.我们不会将我们网站上包含的或通过我们网站访问的信息纳入本年度报告，您也不应将其视为本年度报告的一部分。美国证券交易委员会拥有一个互联网网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。美国证券交易委员会的网站是Www.sec.gov.

B.业务概述

以下讨论反映了Bitdeer的业务。除文意另有所指外，本节中提及的“公司”、“我们”或“比特”，统称为比特科技控股公司及其子公司。

概述

我们是加密货币采矿业的世界领先技术公司。我们为自己的账户挖掘加密货币，并通过提供创新、可靠和易于使用的加密货币挖掘解决方案来服务于加密货币挖掘社区。我们总部设在新加坡，目前在美国和挪威运营着五个专有采矿数据中心，截至2023年3月31日的总发电量为795兆瓦。从这些挖掘数据中心中，我们产生管理哈希率，该哈希率分为专有哈希率和托管哈希率。截至2023年3月31日，我们的专有散列率达到5.7 EH/s。加上我们采矿数据中心托管的矿机产生的12.6 EH/s托管散列率，截至2023年3月31日，我们总共拥有18.3 EH/s的管理散列率。

到目前为止，我们主要运营三个业务线：“专有挖掘”、“散列率共享”和“托管”。专有挖掘是指为我们自己的账户挖掘加密货币，它可以让我们直接捕捉加密货币的高升值潜力。我们提供两种类型的散列率共享解决方案，云哈希率和哈希率市场。穿过云哈希率，我们向客户出售我们专有的哈希率。我们以固定价格提供散列率订阅计划，并在一定的安排下与他们分享采矿收入。穿过哈希率市场，我们将可靠的第三方哈希率供应商与哈希率用户联系起来，促进哈希率销售并通过收取服务费获得收入。我们的托管服务为客户提供一站式矿机托管解决方案，包括部署、维护和管理服务，以实现高效的加密货币挖掘。在众多托管服务中，客户可以订阅我们的云托管为指定的矿机提供服务，这些矿机通过“团购”模式获得计算能力，或将矿机发送到我们的矿场数据中心进行托管。一般托管选项或会员制托管选择。我们的所有三个业务线都由Minerplus，我们自主开发的集成智能软件平台，提供软件支持，大幅减少日常维护和矿机升级所需的时间，大幅减少运维人员。

我们从各种各样的制造商和贸易商那里采购矿机，多年来我们与他们建立了牢固的关系。因此，我们的大多数矿机都是以优惠价格采购的最新和最常用型号的现货机器，这确保了高能效和稳定的散列率供应，无论是质量上还是数量上。我们还不定期从事矿机的销售。我们始终走在技术发展的前沿。作为一家能够通过我们的哈希率切片技术获得1TH/s哈希率单位的市场参与者，截至2023年3月31日，我们成功地将98%的哈希率销售合同的哈希率波动保持在1%以下。

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截至2023年3月31日，我们的专有矿机产生了5.7 EH/s的专有哈希率，并运营了总电力容量为795兆瓦的采矿数据中心。我们的收入由截至2021年12月31日止年度的1.864亿美元增加至截至2021年12月31日止年度的3.947亿美元，增幅达111.7。截至2022年12月31日的财年，我们的总净收入为3.333亿美元。本公司于截至2020年12月31日止年度录得净亏损5,580万美元，于截至2021年12月31日止年度产生净利润8,260万美元，于截至2022年12月31日止年度录得净亏损6,040万美元。我们经调整的EBITDA由截至2020年12月31日止年度的4,870,000美元增加至截至2021年12月31日止年度的28,180,000美元，增幅达479.2%。截至2022年12月31日止年度，我们经调整的EBITDA为9,320万美元。本公司于截至2020年12月31日止年度产生经调整亏损5,580万美元，于截至2021年及2022年12月31日止年度分别产生经调整溢利1.71亿美元及3,030万美元，其中经调整溢利/(亏损)定义为经调整以撇除以股份为基础的支付开支的溢利/(亏损)。

加密资产市场，特别是比特币的价格，一直非常不稳定。最近的全行业事态发展，包括加密货币交易所FTX(包括其附属对冲基金Alameda Research LLC)最近根据破产法第11章申请破产的持续影响，加密对冲基金Three Arrow，加密矿工Compute North和Core Science以及加密贷款机构Celsius Network、Voyager Digital和BlockFi，都超出了我们的控制范围。我们没有受到最近这些事件的直接影响，因为我们对上述公司没有任何交易对手信贷敞口，也不希望它们的潜在破产对我们的业务或运营产生任何直接影响。

话虽如此，最近整个行业的发展导致比特币价格的下降和波动，影响了我们的业务、财务状况和运营业绩。具体地说，由于比特币价格下跌，我们的自营采矿业务利润变得不那么丰厚。对于哈希率共享和托管业务来说，由于比特币市场和加密资产市场总体上相对看跌，对这类产品的需求变得较低。然而，我们认为，与加密资产市场的许多其他参与者相比，我们对加密货币价格波动的适应能力更强，因为与“专有挖掘”相比，我们的“散列率共享”和“托管”业务使我们能够平滑加密货币价格波动的影响。

我们的优势

我们相信，以下优势有助于我们的成功，并使我们有别于竞争对手。

世界领先的专有哈希率规模

截至2023年3月31日，我们在全球矿业数据中心运行的专有散列率达到5.7 EH/s。我们的专有散列率为我们的业务线提供了明显的优势，并支撑了我们独特的业务模式。高专有哈希率增加了我们获得加密货币奖励的成功机会。它还允许通过以下方式向我们的客户提供稳定的哈希率产品云哈希率。利用我们在运营云哈希率商业方面，我们提升了用户对我们品牌的信心，并能够推出哈希率市场作为我们2021年的哈希率零售平台。除了专有的哈希率，我们还从我们的挖掘数据中心托管的挖掘机器生成托管哈希率，这是我们总管理哈希率的另一类。加上12.6EH/s的托管哈希率，截至2023年3月31日，我们总共管理了18.3EH/s的哈希率。截至2023年3月31日，我们在美国和挪威运营了五个专有挖掘数据中心，以支持我们的专有和托管哈希率。

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独特的商业模式通过产生即时和持续的现金来推动有机哈希率扩展

我们已经建立了一种商业模式，使我们能够不断巩固我们的市场领先地位，并在提高我们的专有哈希率方面超越我们的竞争对手。从专有散列率中获利的一种流行策略是挖掘。当开采的加密货币的市值高到足以支付矿机成本、电费和其他与采矿相关的费用时，就可以获利出售。虽然我们仍从事专有挖掘业务以捕捉加密货币的高升值潜力，但我们战略性地将大量专有哈希率分配给哈希率销售，通过云哈希率，以便在客户订阅我们的哈希费率计划时立即返还现金。我们通过提供越来越多的可靠和透明的哈希率供应，成功地促进了哈希率的销售，特别是长期哈希率订阅计划(即期限超过720天的计划). 我们通常根据长期哈希率订阅计划从哈希率销售中获得收益，该计划与矿机的购买成本大致相同。因此，我们能够通过使用我们现有的采矿车队从散列率销售中收集的即时现金为购买额外的采矿车队提供资金，从而持续提高我们的专有散列率，大大减少了我们的回收期至一个月，而根据Frost S&Sullivan的说法，与加密货币挖掘活动相关的长期回收期通常为6至18个月。这一独特的模式还使我们能够平滑加密货币价格波动的影响，因为与专有挖掘相比，我们从散列率销售中获得的收益与加密货币价格的直接关系较小。

全球矿业数据中心提供充足的电力供应和低电力成本

我们战略性地在美国和挪威开设了五个矿业数据中心。截至2023年3月31日，我们的矿业数据中心供电795兆瓦。我们计划将我们的业务扩展到全球各地，将我们的总发电量提高到约1,524兆瓦，其中包括179兆瓦的在建电力供应和550兆瓦的“在建”电力供应，这些电力供应已签约或谈判，但尚未积极建设。我们预计将从不丹550兆瓦的电力供应中产生100兆瓦的电力，不丹矿业数据中心的建设预计将于2023年第二季度开工，2023年第三季度完工。我们领先的矿业数据中心使我们的矿业数据中心的平均电力成本在截至2022年12月31日的一年中达到50美元/兆瓦时，在截至2023年3月31日的三个月中达到36美元/兆瓦时。我们在全球矿业数据中心部署和运营方面的一流经验和能力支撑了我们以低电力成本确保充足电力供应的能力。我们在全球部署和运营挖掘数据中心方面处于领先地位。凭借在全球30多个地点的选址、设施设计、建设和维护经验，我们致力于采矿数据中心建设的全球团队了解比特币开采的关键需求以及复杂和不断变化的全球电力供应格局。他们还与世界各地的当地电力专家和电力企业建立了广泛的联系。我们是业内首家为我们的矿业数据中心开发“PERT”方法来保护黄金位置的公司，它代表着一种全面的选址方法，包括当地电力和加密货币采矿政策、电力成本、资源和连接以及技术可行性。我们相信，未来我们可以继续将这一系统化的方法、我们的洞察力和丰富的执行经验应用于全球矿业数据中心的建设，从而在电力容量和电力成本方面取得竞争优势。

富有远见的管理团队，具有良好的创新和执行力记录

我们的成功是由一支充满激情、远见卓识、精通技术和创业精神的管理团队推动的，他们的执行记录得到了证实。这个管理团队由我们的创始人吴继汉先生领导，他是加密货币行业的先驱和领军人物。吴彦祖被视为加密货币的早期倡导者，他将比特币白皮书引入了中文世界。我们的管理团队在加密货币行业拥有丰富的经验，涵盖矿机的研发、挖掘和销售，其中许多人是挖掘数据中心建设和运营的先驱。

我们的业务线和软件基础设施

到目前为止，我们主要运营三条业务线--“专有挖掘”、“哈希率共享”和“托管”，所有这些都得到了Minerplus，我们自主研发的综合智能软件平台，提升运营效率。

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专有采矿

我们开采加密货币，主要是比特币，为我们自己的账户。专有挖掘使我们能够捕捉加密货币的高升值潜力，以支持我们未来的扩张和运营。截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日止年度，我们分别创造了8850万美元的收入，其中包括来自自营采矿的1.917亿美元和6240万美元的收入。从历史上看，我们专有散列率的50%到60%被用来支持我们的专有挖掘，其余的可通过云哈希率。但是，我们仍然可以灵活地将我们的专有散列率分配给专有挖掘或云哈希率，主要基于我们对比特币市场趋势的看法。

哈希率共享

我们提供两种类型的散列率共享解决方案，云哈希率和哈希率市场，以方便、透明和可靠的哈希率支持全球加密货币挖掘活动。

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托管

我们提供三种类型的托管服务，云托管, 一般托管和会员制托管，以满足客户对专业托管解决方案的多样化需求，并降低与矿业数据中心建设、部署和运营相关的高昂的前期投资成本。

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它们之间的主要区别是云托管, 一般托管和会员制托管是矿机的来源、目标客户和客户支付的托管费，摘要如下。

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在不久的将来，我们预计将专注于进一步扩张一般托管和会员制托管通过分配我们不断增长的采矿数据中心容量的更大比例。我们希望继续提供现有的云托管计划，但不再作为我们的主流产品。我们相信，专注于一般托管和会员制托管服务将使我们能够以最小的资本支出最大限度地提高资产利用率，满足不断增长的挖掘数据中心容量，最大限度地提高软件平台支持的哈希率的总体规模Minerplus这可能会带来未来的商机，并通过服务专业客户来提高运营效率。

Minerplus是我们自主开发的集成智能软件平台，提供软件支持，大幅减少日常维护和矿机升级所需的时间，并大幅减少运维人员。的功能Minerplus主要包括实时挖掘数据中心和哈希率监控以及病毒检测和删除。Minerplus实现对我们专有采矿业务的智能管理，并提高云哈希率和我们的托管服务。我们还提供独立的Minerplus为第三方挖掘数据中心提供服务。

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防止未经授权或不允许的客户访问的措施

我们已经建立了反洗钱(“AML”)流程、了解您的客户(“KYC”)程序和IP地址地理屏蔽措施，以防止美国客户和来自其他司法管辖区的客户未经授权和不允许访问我们的哈希率产品，在这些司法管辖区，我们已经确定了限制提供我们哈希率产品的法律或法规。这些措施通常包括以下关键步骤：1)在IP地址和客户识别之后，位于古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚和克里米亚地区的IP地址将被屏蔽，而包括美国在内的大多数其他地区的IP地址将被要求在购买我们的产品和服务之前完成AML和KYC程序；2)根据客户尽职调查过程的结果，来自美国或其他适用司法管辖区的客户将被拒绝购买我们的哈希率产品；3)客户的交易和KYC状态将受到我们的监控和定期审查。

有关向美国客户和/或来自其他司法管辖区的客户提供我们的哈希率产品的风险的讨论，在这些地区，此类产品可能会受到限制，请参阅标题为《第3.D项-关键信息-风险因素-与监管合规相关的风险和其他法律事项》的章节-如果我们无法避免向美国客户提供或销售我们的哈希率产品，则我们的哈希率共享业务可能受美国司法管辖。此外，我们的散列率共享业务可能被视为在提供该业务的其他司法管辖区进行的证券发行。“

我们的加密货币

我们的业务中涉及的加密货币和协议

截至2020年、2020年、2021年及2022年12月31日止三个年度，我们的自营采矿收入分别有96.5%、96.9%及96.1%来自比特币开采。剩余的采矿收益来自ZCash、Etherum、Dogecoin、Litecoin和其他不太主流的加密货币，如下所示：

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84.5%、93.4%和95.7%的云哈希率截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日的三个年度的收入分别来自为比特币挖掘认购的哈希率计划。我们已经开始在Filecoin专有的基础上进行挖掘操作，它采用了POST协议，并在我们的云哈希率公事。虽然我们打算通过提供涵盖新密码协议(包括POS、DPO、POST和POC)的挖掘服务来丰富我们的产品和服务组合，但我们尚未确定用于扩展我们业务的加密货币类型。

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与我们的加密货币相关的政策和程序

我们从专有开采中获得加密货币，并通常接受加密货币作为向客户提供的服务的付款，例如云哈希率, 云托管, 一般托管和会员制托管。我们一般不持有通过商业运营获得的加密货币，包括采矿和其他方式，并迅速将它们转换为法定货币。截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日，我们持有的加密货币分别为960万美元、620万美元和220万美元，占我们同期总收入的5.2%、1.6%和0.7%。下表显示了截至每年年底持有的数字资产的类型和金额：

*低于500美元但不是零​

我们一般使用Matrix Finance and Technologies Holding Group及其附属公司(“Matrixport Group”)提供的服务进行加密货币托管。有关这方面的相关程序的更多细节，请参阅下面题为“--我们的加密货币存储和托管做法”的章节。

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在2021年6月30日之前，我们没有利用我们持有的加密货币，包括比特币，通过借贷、对冲或其他方式产生额外收入，也没有出于同样的目的将我们的法定货币转换为加密货币。2021年下半年，我们探索了新的选择，如短期加密货币贷款和购买使用法定货币兑换的加密货币的短期理财产品，以及以固定利率直接存款法定货币，以优化我们的现金管理周期，并产生更高的现金回报，而不是在我们的经营活动中使用。具体地说，在2021年下半年，我们以8.25%的固定年利率向Matrixport Group借出了3000万美元的法定货币转换后的短期理财产品，获得了约70万美元的利息收入；我们还将法定货币转换为3000万美元，并从Matrixport Group购买了等额的短期理财产品。该理财产品是Matrixport Group以浮动回报率提供的无担保USDT基金，我们在2021年下半年从这类产品中获得了约70万美元的投资收入。这笔贷款和理财产品都在2021年底前全部赎回和收回。此外，由于我们通常不持有加密货币，虽然我们最初收到的收入是加密货币，但收到后立即转换为法定货币。于截至2022年12月31日止年度内，我们向Matrixport Group提供贷款总额约1.5亿美元，并获得约150万美元利息收入。我们还从Matrixport Group购买了总额约1.5亿美元的理财产品，并获得了约30万美元的回报。截至2022年12月31日，贷款和理财产品均已全部收回和赎回。到目前为止，我们还没有直接或间接地被禁止赎回或撤回加密资产。截至2022年12月31日，我们所有的加密货币贷款和加密货币理财产品已全部赎回，我们预计在可预见的未来不会积极参与此类活动。

截至本年度报告日期，我们没有向Matrixport Group提供任何未偿还的加密货币贷款，也没有从Matrixport Group购买的任何未偿还理财产品或其他产品。此前从Matrixport Group购买的所有贷款或理财产品已于2022年12月31日前全部收回或赎回。鉴于近期对基于数字资产的产品缺乏监管的担忧，我们预计在可预见的未来不会与Matrixport Group或其他公司签订任何基于数字资产的贷款或财富管理产品。

我们对未来通过利用我们的加密货币和法定货币创造额外收入的更多选择持开放态度；然而，我们在现金使用方面优先考虑我们的经营活动，并将确保我们的现金、短期投资和与我们的主营业务相关的出售加密货币的预期收益将足以满足我们目前和预期的营运资本需求和至少从本年度报告日期起的未来18个月的资本支出。我们预计在可预见的未来不会从事密码借贷或投资活动。我们密切监控我们的投资，并通过在我们的运营战略中包括只投资于稳健的财富管理产品的要求，来限制我们对投资风险的敞口。

我们将评估我们投资组合中的每项数字资产，或我们建议在未来持有或收购的每项数字资产，以确定它是否可能被视为证券法第2(A)(1)节定义的证券及其后果，并咨询当时适用的外部法律顾问。我们将在相关案例的基础上，运用美国最高法院建立的框架，考虑美国证券交易委员会及其工作人员的相关指导，包括创新与金融技术战略中心发布的美国证券交易委员会《数字资产投资合同‘分析框架》。在持有或收购任何数字资产之前，我们将对数字资产进行惯常的尽职调查，以便收集做出此类决定所需的事实。

然而，我们为确定某些数字资产是否为“证券”而采用的这种框架涉及我们基于风险的判断，而不是基于对任何监管机构具有约束力的法律标准或决定，因此固有地与许多风险相关。截至本年报发布之日，除部分中央下发的数字资产已收到美国证券交易委员会工作人员的“不作为”函外，比特币和以太是美国证券交易委员会高层公开表态不太可能被视为证券的唯一数字资产。然而，此类声明不是美国证券交易委员会的官方政策声明，仅反映发言者的观点，对美国证券交易委员会或任何其他机构或法院没有约束力，不能推广到任何其他数字资产。管理当局的更迭或新美国证券交易委员会专员的任命可能会对美国证券交易委员会及其工作人员的观点产生重大影响。

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因此，特定数字资产在任何相关司法管辖区作为“安全”的地位受到高度不确定性的影响，如果监管机构不同意我们对数字资产的描述，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。当前和未来的立法和美国证券交易委员会规则制定以及其他监管动态，包括监管机构发布的解释，可能会影响出于分类和清算目的而看待或处理比特币或其他加密货币的方式。特别是，美国证券交易委员会的规则制定或解释要求对所有交易进行登记，比特币和其他加密货币不得被排除在“安全”的定义之外，除非有其他豁免，包括在所有者之间使用比特币或其他加密货币进行交易，并要求将交易平台注册为“交易所”。然后，数字资产很可能很难或不可能通过非安全数字资产所使用的相同渠道在美国进行交易、清算或托管，这除了对数字资产的交易价值产生重大和不利影响外，还可能导致大幅波动，并显著影响其流动性和市场参与者将数字资产转换为美元的能力。

关于相关风险的更全面讨论，请参阅题为“项目3.关键信息--D.风险因素--与加密货币有关的风险-没有一个统一的原则来规范加密货币的监管地位，也没有一个统一的原则来管理加密货币在任何特定情况下是否是证券。一个或多个国家或地区的监管变化或行动可能会改变我们投资的性质或限制比特币等加密货币的使用，从而对我们的业务、前景或运营产生不利影响“和”第3项.关键信息-D.风险因素-与加密货币相关的风险-如果我们被视为1940年《投资公司法》(修订本)下的‘投资公司’，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们预期的业务，并可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们的加密货币存储和托管实践

于截至二零二零年、二零二零年、二零二一年及二零二二年十二月三十一日止年度，我们的加密货币基本上全部由Matrixport Group托管，而我们于出售当日按现货价格出售的加密货币主要出售予关联方Matrixport Group。在我们从BitMain Technologies Holding Company(统称为“Bitmain”)分离后，我们于2021年2月10日通过我们的子公司与Matrixport Group签订了两项托管协议，根据协议，吾等指定Matrixport Group(I)为Matrixport Group代表我们持有的加密货币存款设立托管账户，以及(Ii)担任交付到我们托管账户下指定区块链地址的加密货币的托管人。有关更多信息，请参阅题为“第3项.关键信息-D.风险因素--如果我们持有的加密货币因第三方加密货币托管服务而丢失、被盗或销毁，或者如果我们无法赎回或提取投资于加密借贷或投资活动的加密货币，我们可能没有足够的追回来源”一节。这类事件可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们在Matrixport Group中的托管帐户受用户名、密码和硬件令牌保护。我们可以通过Matrixport Group的托管系统查看托管账户中的资产和相关转移。我们可以通过托管账户接收、提取和处置加密货币。每一笔提款申请都需要由我们指定的人员进行核实，如果提款达到一定的限额，还需遵守Matrixport Group应用的额外验证程序，包括致电单独指定的人员或要求额外的书面确认。我们注意到Matrixport Group提供强大的安全基础设施，旨在保护其托管客户免受密码欺诈。私钥的生成和存储以及由私钥签署的交易都在硬件安全模块(HSM)中进行加密，这些模块提供篡改证据、防篡改和篡改响应功能，以保护私钥，并确保Matrixport Group的员工或任何人无法访问私钥的明文。在极端情况下，可以通过Matrixport Group的灾难恢复措施恢复私钥。私钥已经被分割成八个部分，将存储在加密的硬盘中，然后保存在不同银行的物理保险箱中。只有Matrixport Group的某些合格员工才能访问这些分片，这些员工必须事先获得许可，并必须遵循“职责分离和最少知情原则”，根据该原则，这些员工有权恢复私钥，但无权从客户的指定账户触发取款功能。所有加密交易都将由Matrixport Group的中央安全系统进行监控。如果发现异常交易，将实时向相关客户发出警报，以供交易核实之用。

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所有资产的提取和转移均应得到适用的法律法规和Matrixport集团的内部政策和程序的允许。Matrixport Group有义务根据适用法律保存和保存或安排保存关于任何托管账户和资产的准确账簿和记录。我们可以通过Matrixport集团的托管系统获得资产报表以及资产收支分类账。根据托管协议，我们有义务向Matrixport支付以美元托管的加密货币价值的百分比的托管费、协商的每月管理费和提款费用(如果适用)。于截至2021年及2022年12月31日止年度，吾等分别向Matrixport Group产生约30万美元及40万美元的服务费，主要包括托管费用，而吾等于截至2020年12月31日止年度向Matrixport Group支付的服务费则属微不足道。

我们专有的挖掘数据中心

截至2023年3月31日，我们在美国和挪威分别建立和运营了三个专有采矿数据中心和两个专有采矿数据中心，总发电量为795兆瓦。我们已开始扩展我们现有的采矿数据中心，并预计此后可获得1,524兆瓦的总发电量。截至2023年3月31日，我们正在使用、在建和正在建设的采矿数据中心的位置如下图所示。

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