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LasVegas 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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 
表格10-K
(标记一)
☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财政年度12月31日, 2020
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金档案编号0-24206
宾夕法尼亚国家博彩公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
宾州 23-2234473
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
伯克希尔大道825号，套房200
怀奥米辛，宾州19610
(主要行政人员地址)(邮政编码)

(610) 373-2400
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元宾夕法尼亚大学纳斯达克股票市场有限责任公司
根据该法第12(G)节登记的证券：无
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☑无☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告。是的，☐不是 ☑
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑无☐
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规定必须提交的每个互动数据文件。是☑无☐
用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☑加速文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否领导了fi编写或发布其审计报告的注册公共会计fiRM根据萨班斯-奥克斯利法案(美国法典第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制有效性的评估，并证明其管理层对其财务报告内部控制有效性的评估。☑
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法规则第312b-2条所定义)。是☐没有☑

目录
截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值为$4.2十亿美元。这样的总市值是参考2020年6月30日纳斯达克全球精选市场报道的普通股收盘价计算的。截至2021年2月19日，注册人普通股流通股数量为156,486,487.

以引用方式并入的文件
注册人最终的2021年委托书的部分内容预计将在注册人财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)，通过引用将其并入本表格10-K的第III部分。


宾夕法尼亚国家博彩公司。
目录
页面
第一部分
第一项：业务
1
项目1A。风险因素
10
项目1B。未解决的员工意见
23
第2项：属性
24
项目3.法律诉讼
25
第294项矿山安全信息披露
25
第二部分
第五项登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
25
项目七、管理层对财务状况和经营成果的讨论分析
26
项目7A。关于市场风险的定量和定性披露
46
项目8.财务报表和补充数据
48
第9项会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
104
项目9A。管制和程序
104
项目9B。其他资料
106
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
106
项目11.高管薪酬
106
第12项：某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项
106
项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性
106
项目14.总会计师费用和服务
106
第四部分
项目15.展品、财务报表明细表
106
项目16.表格10-K总结
107
签名
 115
有关前瞻性陈述的特别说明
这份Form 10-K年度报告包括修订后的1933年证券法第27A节和修订后的1934年证券交易法第21E节所指的“前瞻性陈述”。除非另有说明或上下文另有说明，否则提及Penn National Gaming，Inc.及其子公司(“Penn National”、“Company”、“We”、“Our”或“Us”)指的是Penn National Gaming，Inc.及其子公司。这些声明包含在整个文档中，包括“第1A项。风险因素，“并与我们的业务战略、前景和财务状况相关。这些表述可以通过使用“预期”、“相信”、“估计”、“项目”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“将会”、“应该”或“预期”或这些或类似词语的负面或其他变体，或通过对未来事件、战略或风险和不确定性的讨论来识别。具体地说，前瞻性表述包括但不限于：新冠肺炎；公司的齐亚公园和山谷赛场将保持关闭的时间长度、预计的开业日期以及这些关闭对公司及其利益相关者的影响；随着这些博彩物业重新开业对博彩的需求以及开业后限制(营业时间和容量限制)的影响；对已经开业的博彩物业的持续需求以及我们的博彩物业未来可能因新冠肺炎而被要求再次关闭的可能性；新冠肺炎对总体经济状况、资本市场、失业率以及公司的流动性、运营、供应链和人员的影响；与GLPI进行佩里维尔交易的潜在好处和预期时机；公司估计的现金消耗和未来流动性、未来收入和调整后的EBITDAR，包括我们在宾夕法尼亚州和密歇根州的iGaming业务；Barstool Sports在宾夕法尼亚州、密歇根州和未来其他州的持续成功；在Barbari投资的预期好处和潜在挑战, IGaming和社交赌场产品；与Barstool Sports交易的预期财务回报；Barstool品牌移动体育博彩产品的预期未来推出；Barstool品牌移动体育博彩产品未来的收入和利润贡献；缩短或取消的影响


体育季对我们业绩的影响；我们对未来经营业绩和财务状况(包括利润率)的预期；我们对物业的预期；我们的开发项目或iGaming计划；我们对竞争影响的预期；我们零售体育书籍在未来各州的预期开业日期，以及我们计划在约克郡和伯克斯县开设的宾夕法尼亚州第4类赌场；我们对收购、潜在资产剥离和发展机会的预期，以及与我们已经收购或可能收购的任何公司的整合和协同效应；以及联邦、州或地方各级对我们业务的监管、立法、行政或司法决定的行动以及任何此类行动的影响；我们保持对现有业务的监管批准以及为新的业务合作伙伴获得监管批准的能力；我们对在线体育博彩、iGaming和零售/移动体育图书领域竞争的预期，以及这一业务线对我们现有业务的潜在影响；这些前瞻性表述包括我们在在线体育博彩、iGaming和零售/移动体育书籍方面的合作伙伴的表现，包括与任何新业务相关的风险、联邦、州或地方层面关于在线体育博彩、iGaming和零售/移动体育书籍的监管、立法、行政或司法决定的行动以及任何此类行动的影响；以及我们对经济和消费状况的预期。鉴于这些风险、不确定性和假设, 本10-K表格中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预期或暗示的结果大不相同。本10-K表格中的所有前瞻性陈述均以截至本表格发布之日我们掌握的信息为基础，这些信息可能是有限或不完整的，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。这些陈述本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些陈述。以下讨论应与我们的合并财务报表以及本10-K表格中包含的附注一起阅读。

风险因素摘要

以下是截至本年度报告(Form 10-K)提交之日的一些风险和不确定性的摘要，这些风险和不确定性可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。您应该阅读此摘要以及下面包含的每个风险因素的更详细说明。

与新冠肺炎大流行相关的风险

•新冠肺炎疫情对我们的业务和财务业绩产生了实质性的不利影响，我们预计这种不利影响将持续到新冠肺炎疫情得到控制之后。
•我们无法预测新冠肺炎及其相关影响将在多大程度上继续对我们的业务运营、财务业绩和战略目标的实现产生不利影响。
•由于新冠肺炎大流行，已经发生并可能在未来发生不可预见的事件，对我们酒店的游客数量产生实质性的不利影响，这可能会对我们的运营造成不利影响，并对我们的业务产生负面影响。
•金融市场的不稳定，以及全球或地区经济疲软或不确定性，都可能对我们的股票价格产生重大不利影响。

与我们的业务和运营相关的风险

•我们面临着来自其他游戏和娱乐业务的激烈竞争，而且未来可能会继续这样做。
•可自由支配消费支出的减少已经对我们的业务产生了负面影响，而且未来可能会继续如此。
•我们依赖于某些房产，这些房产创造了我们相当大比例的收入。
•我们的大部分设施都是租赁的，我们可能面临与租赁物业相关的风险。
•根据我们的三重净值租赁，我们的现金流中有很大一部分用于支付租金。
•恶劣天气和其他伤亡事件可能会对我们的业务造成负面影响。
•我们可能无法续签或与第三方和地方政府签订的管理协议和/或租赁条款存在争议。
•我们可能会面临与老虎机制造业相关的额外成本。
•我们不能保证我们最近体育博彩业务的扩张和iGaming业务或对Barstool Sports的投资都会成功。
•我们的运营有赖于留住经验丰富的管理人员和关键人员。
•我们某些业务的成功取决于我们续签合同和扩大业务的能力。
•劳工问题可能会对我们未来的利润产生负面影响。
•我们可能无法保护或执行我们的知识产权。
•我们普通股的市场价格可能会大幅波动。


•我们目前或可能会卷入法律诉讼，其结果可能会对我们产生重大不利影响。

与我们的负债和资本结构相关的风险

•我们的巨额债务可能会对我们履行债务义务的能力产生不利影响。
•融资的缺乏和成本可能会对我们的业务产生不利影响。
•为了偿还债务，我们需要大量现金，这取决于许多我们无法控制的因素。

与监管、税收和合规相关的风险

•我们受到广泛的监管，我们的业务可能会因法律和法规的变化而受到不利影响。
•州和地方的吸烟限制已经并可能继续对我们的业务产生负面影响。
•我们可能会面临当前税收的大幅增加或采取新的税收。
•不遵守某些联邦、州和其他法律法规可能会对我们产生不利影响。

与技术、信息安全和宾夕法尼亚大学互动相关的风险

•我们严重依赖技术服务和不间断的电力供应。
•网络安全漏洞可能会影响我们的运营，损害我们的声誉。
•如果我们的第三方移动分销平台或服务提供商未能履行或终止与我们的关系，我们的业务可能会受到不利影响。
•我们可能无法发展宾夕法尼亚互动大学。

与收购相关的风险

•我们可能会面临与我们最近收购的物业、未来的收购或新计划相关的中断、延误和其他困难。
•如果我们再次进行收购，我们可能面临与我们获得完成此类收购所需的监管批准的能力相关的风险，或者其他完成此类收购的延迟或障碍。

与剥离相关的风险

•如果剥离游戏和休闲地产公司(“GLPI”)不符合免税交易的条件，我们可能要承担巨额税款。
•关于剥离，GLPI同意赔偿我们的某些债务。然而，不能保证这些赔偿将足以为我们提供全额此类债务的保险，也不能保证GLPI履行赔偿义务的能力在未来不会受到损害。




目录
第一部分
第1项。生意场

概述
宾夕法尼亚国家游戏公司及其子公司(“宾夕法尼亚国家公司”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是博彩和赛马物业、零售和在线体育博彩业务以及视频游戏终端(“VGT”)业务的领先、多元化、多管辖的所有者和管理者。我们的全资互动部门Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)经营整个公司投资组合的零售体育博彩业务，以及在线体育博彩、在线社交赌场、宾果游戏和在线赌场(“iGaming”)。2020年2月，该公司收购了领先的数字体育、娱乐、生活方式和媒体公司Barstool Sports，Inc.(“Barstool Sports”)36%(包括延迟1%)的股权，并与Barstool Sports建立了战略关系，Barstool Sports将独家向全国观众推广公司的陆上零售体育书籍、iGaming产品和在线体育博彩产品，包括Barstool Sportsbook移动应用程序。我们于2020年9月在宾夕法尼亚州推出了一款名为Barstool Sports的在线体育博彩应用，并于2021年1月在密歇根州推出了这款应用。我们还在宾夕法尼亚州和密歇根州运营iGaming。我们的MyChoice®客户忠诚度计划(“MyChoice计划”)目前拥有超过2000万会员，并为这些会员提供各种福利，包括免费商品和/或服务。该公司的战略继续从博彩和赛车物业的所有者和管理者发展成为零售和在线游戏、现场赛车和体育博彩娱乐的全渠道提供商。我们相信，我们将继续发展成为一流的零售、在线游戏和体育博彩娱乐的全渠道提供商，这将成为我们核心陆上业务的催化剂。, 同时也为重要的长期股东价值提供了一个平台。本年度报告中10-K表格中提及的“宾夕法尼亚州立大学”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”是指宾夕法尼亚州立博彩公司及其子公司，除非另有说明或上下文另有说明。

截至2020年12月31日，我们在19个州拥有、管理或拥有41处物业的所有权权益。本公司营运中使用的大部分房地产资产(即土地和建筑物)均受三重净总租约的约束；其中最重要的是宾夕法尼亚总租约和顶峰总租约(该等术语在“三重净租”与房地产投资信托基金(REIT)博彩休闲地产股份有限公司(纳斯达克股票代码：GLPI)(以下简称“GLPI”)签订了总租约(以下统称为“主租约”)。此外，我们目前正在宾夕法尼亚州开发两家4类卫星博彩赌场：好莱坞纽约赌场和好莱坞摩根小镇赌场，预计这两家赌场将于2021年底开始运营。
2020年3月11日，世界卫生组织宣布这种新型冠状病毒(被称为“新冠肺炎”)爆发为全球大流行。为了帮助遏制新冠肺炎的蔓延，并根据国家博彩监管机构或政府当局的各种命令，我们所有酒店的运营在年内暂停了一段时间或多段时间。一旦重新开业，酒店运营的博彩和酒店容量就会减少，提供的食品和饮料也会受到限制，以适应社会距离以及健康和安全协议。
在2020年第四季度，我们的物业在宾夕法尼亚州、密歇根州和伊利诺伊州暂时停止运营，在俄亥俄州和马萨诸塞州(以及其他州)受到越来越多的运营限制。我们的密歇根州酒店于2020年11月17日暂时关闭，并于2020年12月23日重新开放。我们宾夕法尼亚州的酒店于2020年12月12日暂时关闭，并于2021年1月4日重新开放。我们的伊利诺伊州酒店于2020年11月20日暂时关闭，并从2021年1月16日开始重新开放，并在整个星期内限时营业。这些物业的关闭是根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，以打击新冠肺炎的快速传播。截至2021年2月26日，我们所有的物业都对公众开放，除了齐亚公园和山谷赛场，这两个公园仍然关闭。

新冠肺炎疫情对我们的业务造成了重大干扰，并对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生了实质性的不利影响，其规模还在继续发展。年内，我们采取重大措施改善我们的财务状况及流动资金，一如我们的综合财务报表所述。附注1，“列报的组织和依据”.
2020年2月，根据与Barstool Sports和Barstool Sports股东达成的股票购买协议，我们结束了对Barstool Sports的投资，其中我们以1.612亿美元的收购价购买了Barstool Sports约36%的普通股。在交易结束后的三年内或在我们当选的更早时间内，我们将通过大约6200万美元的增量投资，将我们在Barstool Sports的持股比例提高到大约50%，这与最初投资时的隐含估值一致。关于剩余的Barstool Sports股份，我们拥有立即可行使的认购权，现有的Barstool Sports股东已将可行使的权利从三开始
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交易结束数年后，全部以行使时的公平市值计算(上限为6.5亿美元，下限为Barstool Sports年收入的2.25倍，均可进行各种调整)。交易结束后，我们成为Barstool Sports的独家游戏合作伙伴长达40年之久，并拥有将Barstool Sports品牌用于我们所有的在线和零售体育博彩和iGaming产品的独家权利。有关其他信息，请参见附注7，“对未合并关联公司的投资和垫款”.
2020年12月15日，该公司与GLPI达成最终协议，以3110万美元收购好莱坞赌场Perryville的业务。这笔交易预计将在2021年第二季度或第三季度完成，这取决于马里兰州彩票和博彩控制委员会的批准以及其他惯常的完成条件。在交易完成的同时，我们将从GLPI租赁与好莱坞赌场Perryville相关的房地产资产，初始年租金为每年780万美元，可能会升级。有关我们收购的更多信息，请参阅附注6，“收购和处置”。
2019年5月，我们收购了密歇根州底特律的Greektown Casino-Hotel(“Greektown”)，与Vici Properties Inc.(纽约证券交易所股票代码：VICI)(以下简称“Vici”)签订了三重净租赁合同(“Vici”)，并与我们的“REIT业主”GLPI集体签订了三重净租赁合同(“Greektown Lease”)。2019年1月，我们收购了路易斯安那州博西尔市的Margaritaville Casino Resort(“Margaritaville”)。Tropicana Lease和Mgantown Lease在“三重净租”下一节，“三重净租约”)。

2018年10月，公司完成了对地区领先博彩运营商Pinnacle Entertainment，Inc.(简称“Pinnacle”)的收购(“Pinnacle收购”)。在收购Pinnacle的过程中，我们在我们的投资组合中增加了12个游戏资产，为我们提供了更大的运营规模和地理多样性。我们假设Pinnacle Master租赁与Pinnacle收购的完成同时进行。

我们相信，我们的资产组合为我们提供了来自运营的地理多元化现金流的好处。我们希望通过在现有物业实施和执行一项有纪律的资本支出计划、进行战略性收购和投资以及开发新的博彩物业来继续扩大我们的博彩业务。此外，与Barstool Sports的合作反映了我们的战略，即继续从美国最大的地区性博彩运营商发展成为一流的零售、在线游戏和体育博彩娱乐全渠道提供商。

三重净租约
如上所述，公司运营中使用的大部分房地产资产受宾夕法尼亚大师租约或顶峰大师租约的约束。除了宾夕法尼亚大师租赁和顶峰大师租赁外，我们运营中使用的五个单独的博彩设施受到单独的三重净租赁的约束。根据三重净租约，除房地产资产的租赁付款外，本公司还须支付以下费用(除其他外)：(1)所有设施维修费用；(2)与租赁物业和租赁物业业务相关的所有保险；(3)对租赁物业征收的税款(出租人的收入税除外)；(4)所有租户的资本改善；以及(5)租赁物业和租赁物业所需或适当的所有公用事业和其他服务。(4)承租人的所有资本改善；以及(5)租赁物业和租赁物业所需或适当的所有公用事业和其他服务。(3)对租赁物业征收的税款(出租人的收入税除外)；(4)所有租户的资本改善；以及(5)租赁物业和租赁物业所需或适当的所有公用事业和其他服务。

以下是总租契的摘要 参考宾夕法尼亚主租约或顶峰主租约(视何者适用而定)，其全部内容均有资格纳入本10-K表格年度报告的展品中。
宾夕法尼亚大师租约
根据与GLPI签订的三重净总租赁(“宾夕法尼亚总租赁”)(于二零一三年十一月一日生效)，本公司租赁与其营运中使用的19个博彩设施相关的房地产资产。宾夕法尼亚总租约的初始租期为15年，随后的四个五年续约期为相同的条款和条件，可由本公司选择行使。如果我们选择续签宾夕法尼亚主租约的期限，续签将对当时受宾夕法尼亚主租约约束的所有租赁房地产资产有效，但受某些驳船设施的最终续签期限的限制。
顶峰大师租赁
关于Pinnacle收购，本公司与GLPI(“Pinnacle Master Lease”)签订了三重净总租约，原于2016年4月28日生效。根据Pinnacle Master Lease，该公司从GLPI租赁与其运营中使用的12个游戏设施相关的房地产资产。在承担顶峰大师租约后，AS
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经修订后，最初的十年期限尚余7.5年，其后的五年续约期可由本公司选择行使。此外，在收购Pinnacle的同时，GLPI收购了与Plainbridge Park Casino相关的房地产资产，并根据Pinnacle主租赁修正案将该等资产租回给本公司。

摩根敦租赁公司
2020年10月1日，我们将摩根敦开发项目背后的土地出售给GLPI，以换取3000万美元的租金抵免。在出售的同时，本公司与GLPI的一家附属公司就摩根敦相关土地(“摩根敦租赁”)订立三重净租约。摩根敦租约的初始期限为二十年，随后有六个五年的续期，可由本公司选择行使。
草地租赁公司、玛格丽塔维尔租赁公司、希腊城市租赁公司和Tropicana租赁公司
关于Pinnacle收购，本公司对Meadows赛马场和赌场(“Meadows Lease”)运营中使用的房地产资产承担了三重净租赁，原于2016年9月9日生效，GLPI为业主。于承担Meadows租约时，最初的十年年期尚余八年，其后有三个五年期续期选择权及一个按相同条款及条件的四年续期选择权可由本公司选择行使。
如上所述，在单独的收购中，公司与Vici签订了Margaritaville租约，用于Margaritaville的运营，与Vici签订了希腊城租赁，用于Greektown的运营，签订了Greektown租约。Margaritaville租约和希腊城租约的初始期限均为15年，随后有四个五年续期选择权，条款和条件相同，可由本公司选择行使。
2020年4月16日，我们将与我们的Tropicana拉斯维加斯(“Tropicana”)物业相关的房地产资产出售给GLPI的一家子公司，以换取3.075亿美元的租金抵免。在出售的同时，本公司以象征性现金租金回租该房地产资产。 我们被要求继续经营Tropicana两年(可由GLPI选择三次延长一年)，或者直到GLPI早先出售房地产资产和Tropicana的运营为止。

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操作属性
下表汇总了截至2020年12月31日我们拥有、运营或管理的物业的某些功能，按可报告的细分市场划分(所有面积和容量指标均为近似值)：
位置房地产资产租赁或所有权结构设施类型游戏广场镜头游戏机
桌上游戏 (1)
酒店客房
东北段(2)
美国东芝加哥芝加哥东部，内华达州顶峰大师租赁码头游戏73,0001,79675288
希腊城赌场-酒店密歇根州底特律希腊城租赁公司陆基游戏100,0002,36262400
好莱坞赌场班戈缅因州班戈宾夕法尼亚大师租约陆上游戏/赛车31,75072614152
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马西弗吉尼亚州查尔斯镇宾夕法尼亚大师租约陆上游戏/赛车115,0002,29274153
哥伦布好莱坞赌场俄亥俄州哥伦布宾夕法尼亚大师租约陆基游戏177,0002,06674—
劳伦斯堡好莱坞赌场 (3)
内华达州劳伦斯堡宾夕法尼亚大师租约码头游戏149,5001,52158463
宾夕法尼亚国家赛马场的好莱坞赌场宾夕法尼亚州格兰特维尔宾夕法尼亚大师租约陆上游戏/赛车99,5001,96280—
好莱坞赌场托莱多俄亥俄州托莱多宾夕法尼亚大师租约陆基游戏125,0001,84869—
代顿赛道上的好莱坞游戏俄亥俄州代顿宾夕法尼亚大师租约陆上游戏/赛车40,600814——
马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏俄亥俄州扬斯敦宾夕法尼亚大师租约陆上游戏/赛车50,0001,127——
宾夕法尼亚大学的字幕 (4)
宾州不适用陆基游戏不适用115——
草地赛马场和赌场宾夕法尼亚州华盛顿草场租赁陆上游戏/赛车125,0002,46395—
普莱恩里奇公园赌场马萨诸塞州普莱恩维尔顶峰大师租赁陆上游戏/赛车50,0001,181——
南段
1ST头奖赌场
密西西比州图尼卡宾夕法尼亚大师租约码头游戏40,00083912—
美国维克斯堡密西西比州维克斯堡顶峰大师租赁码头游戏70,0001,10224148
新兴城市比洛克西密西西比州比洛克西宾夕法尼亚大师租约码头游戏35,50060520—
新兴城市博西尔城路易斯安那州博西尔市顶峰大师租赁码头游戏30,00080616187
新奥尔良新兴城区新奥尔良，洛杉矶顶峰大师租赁码头游戏30,0001,13231150
好莱坞赌场墨西哥湾沿岸密西西比州圣路易斯湾宾夕法尼亚大师租约陆基游戏51,00082920291
好莱坞赌场图尼卡密西西比州图尼卡宾夕法尼亚大师租约码头游戏54,00090010494
L‘Auberge Baton Rouge路易斯安那州巴吞鲁日顶峰大师租赁码头游戏71,5001,30549205
查尔斯湖L‘Auberge路易斯安那州查尔斯湖顶峰大师租赁码头游戏70,0001,46985995
玛格丽塔维尔度假村赌场路易斯安那州博西尔市玛格丽塔维尔租赁码头游戏30,0001,10950395
西段
美国黑鹰黑鹰公司(Black Hawk，CO)顶峰大师租赁陆基游戏56,0001,05038536
仙人掌皮特和马树内华达州头奖顶峰大师租赁陆基游戏29,00074321416
M度假村内华达州亨德森宾夕法尼亚大师租约陆基游戏96,0001,07340390
特罗皮卡纳拉斯维加斯拉斯维加斯，NV纯果乐租赁陆基游戏72,000632201,470
齐亚公园赌场新墨西哥州霍布斯宾夕法尼亚大师租约陆上游戏/赛车18,000754—154
中西部段
美国议会悬崖(5)
亚利桑那州议会悬崖顶峰大师租赁码头游戏35,0001,42122444
阿尔顿大赌场(6)
伊利诺伊州奥尔顿宾夕法尼亚大师租约码头游戏23,00070512—
Argoy赌场河畔密苏里州河滨宾夕法尼亚大师租约码头游戏56,0001,20042258
好莱坞赌场奥罗拉伊利诺伊州奥罗拉宾夕法尼亚大师租约码头游戏53,00097627—
好莱坞赌场Joliet伊利诺伊州乔利埃宾夕法尼亚大师租约码头游戏50,0001,10026100
堪萨斯赛道的好莱坞赌场(7)
堪萨斯城，肯塔基州拥有的合资企业陆基游戏95,0002,00041—
圣路易斯好莱坞赌场密苏里州马里兰州高地宾夕法尼亚大师租约码头游戏120,0002,01763502
草原州立博彩公司(Prairie State Gaming) (4)
伊利诺伊州不适用陆基游戏不适用2,047——
河城赌场密苏里州圣路易斯顶峰大师租赁码头游戏90,0001,94553200
其他
永续跑道(8)
新泽西州永恒市拥有的合资企业标准品种赛车————
雷塔玛公园赛马场(9)
德克萨斯州塞尔玛非托管纯种赛马————
萨姆·休斯顿赛场(10)
德克萨斯州休斯顿拥有的合资企业纯种赛马————
桑福德-奥兰多养犬俱乐部(11)
佛罗里达州朗伍德拥有灰狗赛车/联播————
山谷赛马场(10)
德克萨斯州哈林根拥有的合资企业灰狗赛车————
2,411,35048,0321,3238,791
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(1)不包括扑克桌。
(2)我们预计，好莱坞纽约赌场和好莱坞摩根小镇赌场将包括在我们的东北部分。
(3)包括我们酒店和活动中心的168间客房，距离游戏设施不到一英里。
(4)VGT线路运营。
(5)包括284个房间，由第三方运营，位于我们租赁并转租给该第三方的土地上。
(6)这艘内河船归我们所有，不受宾夕法尼亚大师租约的约束。
(7)根据与纳斯卡的合资企业。
(8)根据与格林伍德赛车公司的子公司Greenwood Limited Jersey，Inc.的合资企业。
(9)根据与Retama Development Corporation签订的管理合同。
(10)根据与Maxxam，Inc.(“Maxxam”)的合资企业。
(11)在2020年第四季度，我们出售了桑福德-奥兰多养犬俱乐部赛道基础上的土地，该跑道停止了我们的现场赛车业务。我们继续经营我们的联播赛车业务。

东北段
美国东芝加哥酒店距离伊利诺伊州芝加哥市中心不到25英里，为客人提供芝加哥大都市区的游戏和娱乐体验。除了游戏设施，该酒店还提供全方位服务的酒店、用于体育现场博彩的体育书籍、健身中心、餐饮场所、休息室和5400平方英尺的会议和活动空间。

希腊城赌场-酒店位于密歇根州底特律希腊城区，是底特律-温莎地区四家赌场酒店之一。除了老虎机、桌上游戏、扑克桌和用于现场体育博彩的体育书籍外，该酒店还设有一座30层的酒店，从休闲餐饮到精致餐饮的多种餐饮选择，以及1万平方英尺的会议和宴会空间。

好莱坞赌场班戈距离缅因州的班戈机场不到5英里。它的特色是老虎机、桌上游戏和扑克桌，以及一个拥有5100平方英尺会议和多功能空间的酒店；以及餐饮和娱乐选择。毗邻酒店的班戈赛道位于历史悠久的巴斯公园(Bass Park)，包括一条半英里长的标准赛马场和一个可容纳3500名顾客的12000平方英尺看台。

查尔斯镇的好莱坞赌场赛马位于距巴尔的摩、马里兰州和华盛顿特区市场约一小时车程的地方。除了老虎机、桌上游戏和扑克桌，该酒店还包括一本体育书籍，用于现场体育博彩，以及各种就餐选择。该建筑群还设有全天候照明的3/4英里全天候纯种赛马场上的现场纯种赛马，有3000个座位的看台和同时转播的赌博。
哥伦布好莱坞赌场是一家位于俄亥俄州哥伦布市的好莱坞主题赌场。它的特色是老虎机、桌上游戏和扑克桌，以及多个食品和饮料分店，以及一个娱乐休息室。

劳伦斯堡好莱坞赌场是一艘好莱坞主题的赌场河船，位于印第安纳州劳伦斯堡的俄亥俄河沿岸，位于俄亥俄州辛辛那提以西约15英里处。除了老虎机、桌上游戏和扑克桌之外，这艘河船还配备了一本体育书籍，用于现场体育博彩，以及各种餐饮选择。酒店和活动中心距离赌场不到1英里，包括18000平方英尺的多功能空间和19500平方英尺的宴会厅和会议空间。

宾夕法尼亚国家赛马场的好莱坞赌场位于宾夕法尼亚州哈里斯堡东北15英里处。该博彩设施还包括各种餐饮和娱乐选择，以及体育博彩和现场赛车观看区域。这处房产包括一英里全天候照明的纯种赛马场和一条7/8英里长的草坪跑道。

好莱坞赌场托莱多是一家好莱坞主题赌场，位于俄亥俄州托莱多市莫米河畔。该酒店提供老虎机、桌上游戏和扑克桌，以及多家食品和饮料商店和一个娱乐休息室。

代顿赛道上的好莱坞游戏是位于俄亥俄州代顿市的好莱坞主题赌场和跑道。它有视频彩票终端，一个5/8英里长的标准赛马场，以及各种餐厅和酒吧，以及其他便利设施。

马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏是一家位于俄亥俄州扬斯敦的好莱坞主题赌场和赛道，以视频彩票终端和一英里长的纯种赛马场为特色。酒店还包括各种餐厅和酒吧，以及其他便利设施。
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宾夕法尼亚大学的字幕是我们有执照的VGT路线运营商，在宾夕法尼亚州拥有23个卡车停靠站网络。

草地赛马场和赌场位于宾夕法尼亚州华盛顿，位于宾夕法尼亚州匹兹堡以南约25英里处。除了游戏设施，该酒店还提供体育赛事现场投注的体育书籍、多个就餐选择，以及活动和宴会中心、联播博彩厅、马具跑道和保龄球馆。

普莱恩里奇公园赌场位于马萨诸塞州普兰维尔95号州际公路附近的波士顿环城公路西南20英里处。除了提供博彩产品，普莱恩里奇公园赌场还提供各种餐厅和酒吧，以及一个长达5/8英里的现场马具赛车设施，该设施有一个两层的会所，可用于同步转播操作、特殊活动和现场赛车观看。

南段

1ST头奖赌场是 距离田纳西州孟菲斯市中心最近的图尼卡区赌场。它提供老虎机、桌上游戏、咖啡厅、体育书籍和现场娱乐场所。

美国人维克斯堡这是密西西比州中部最大的码头赌场，位于密西西比州最大城市杰克逊以西约45英里处的密西西比河沿岸。除了游戏设施，该酒店还包括一家酒店、多个餐饮和酒吧设施、1800平方英尺的会议和活动空间、一本体育书籍和一个房车公园。

新兴城市比洛克西，位于密西西比州比洛克西，提供老虎机和桌上游戏，以及用于现场体育博彩的体育书籍，以及各种餐饮选择。该物业还包括一个休闲车停车场，以及一个3600平方英尺的活动中心和董事会会议室。

新兴城市博西尔城酒店毗邻码头边的河船赌场，距离路易斯安那州木板路不到一英里。它还提供几种用餐选择，从高端牛排餐厅到休闲餐厅，以及1500平方英尺的会议和会议空间。

新奥尔良新兴城区位于密西西比河对岸的西岸地区，距离路易斯安那州新奥尔良的法国区约15分钟车程。除了游戏设施，它还包括一个五层的酒店、一个健身中心、几个餐厅、一个500个座位的娱乐场所和超过14,000平方英尺的会议和会议空间。

好莱坞赌场墨西哥湾沿岸位于密西西比州圣路易斯湾，以老虎机、桌上游戏和体育现场博彩的体育书籍为特色。酒店还提供高尔夫球场、各种餐饮选择和房车公园等便利设施。滨水酒店包括一个10,000平方英尺的宴会厅和9个独立的会议室，提供超过14,000平方英尺的会议空间。

好莱坞赌场图尼卡是一家好莱坞主题赌场，距离图尼卡县河流公园不到10英里。除了游戏产品，它还包括一本体育书籍，用于现场体育博彩，一家酒店，一个123个空间的休闲车公园，各种餐饮和酒吧选择，以及宴会和会议设施。

L‘Auberge Baton Rouge位于路易斯安那州巴吞鲁日市中心东南约10英里处。除了博彩选择外，该酒店还拥有一家12层的酒店，多种餐饮选择，以及13000平方英尺的会议和活动空间。

查尔斯湖L‘Auberge提供距离德克萨斯州休斯顿、德克萨斯州奥斯汀和德克萨斯州圣安东尼奥最近的全尺寸赌场酒店设施之一。该地点距离休斯顿约140英里，距离奥斯汀和圣安东尼奥分别约300英里和335英里。除了游戏设施，该酒店还设有几个餐厅、一个高尔夫球场、一个提供全方位服务的水疗中心，以及超过26000平方英尺的会议和活动空间。

玛格丽塔维尔度假村赌场是北路易斯安那州最好的游戏、住宿、餐饮和娱乐体验之一。这处房产提供了一个岛式主题，包括一个15000平方英尺(约合1.5万平方英尺)、可容纳1000个座位的剧院和9500平方英尺(约合9500平方英尺)的会议空间。

西段
美国黑鹰位于科罗拉多州丹佛市以西约40英里的黑鹰博彩区中心。除了游戏设施，度假村还包括一家酒店，一个提供全方位服务的日间水疗中心，几个餐厅，一个现场娱乐酒吧，以及15,000平方英尺的会议和活动空间。
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仙人掌皮特和马树(统称为“The Popot Properties”)位于爱达荷州边界以南，位于内华达州的Jackpot。大奖酒店共有两家酒店、几个餐饮选择、一个4000个座位的圆形剧场、一个陈列室、一个现场娱乐休息室以及会议和活动设施。

M度假村位于内华达州亨德森的拉斯维加斯大道约10英里处，位于拉斯维加斯大道和圣罗斯公园大道的东南角。度假村的特色是老虎机、桌上游戏和一本体育书籍，用于现场体育博彩，还有一家酒店和各种餐饮和酒吧选择。酒店还拥有超过6万平方英尺的会议和会议空间、一个水疗和健身中心以及一个10万平方英尺的活动中心。

特罗皮卡纳拉斯维加斯, 位于内华达州拉斯维加斯大道上，位于特罗皮卡纳大道和拉斯维加斯大道的拐角处。除了游戏，度假村还设有一家酒店、一个体育书籍售货亭、提供全方位服务的餐厅、一个美食广场以及各种酒吧和休息室。该物业还包括娱乐场所、超过10万平方英尺的展览和会议空间，以及一个占地5英亩的热带海滩活动区和水疗中心。

齐亚公园赌场酒店位于新墨西哥州霍布斯，设有老虎机、酒店、餐厅、1英里长的四分之一/纯种赛马场(从9月到12月进行现场比赛)和全年同步转播厅。

中西部地区
美国议会悬崖位于内布拉斯加州奥马哈的密苏里河对岸，包括爱荷华州最大的内河船。除了游戏设施，该酒店还设有一家酒店、一个健身中心、几个餐饮设施、一个体育酒吧，里面有一本可以现场进行体育博彩的体育书籍，以及5000平方英尺的会议和会议空间。

阿尔顿大赌场位于伊利诺伊州奥尔顿的密西西比河上，位于密苏里州圣路易斯市中心东北约20英里处。Argoy Casino Alton是一艘有三层甲板的内河游艇，配有老虎机、桌上游戏和一本供现场投注的体育书籍。Argoy Casino Alton包括一个娱乐亭，并设有熟食店、贵宾休息室和一个可容纳475个座位的主陈列室。

Argoy赌场河畔位于密苏里河上，距离堪萨斯城市中心约5英里。除了博彩设施，这家地中海主题酒店还设有九层酒店、水疗中心、提供各种食品和饮料区的娱乐设施、贵宾休息室和体育/娱乐休息室，以及19,000平方英尺的宴会/会议设施。

好莱坞赌场奥罗拉位于伊利诺伊州奥罗拉市，是伊利诺伊州的第二大城市，位于芝加哥以西约35英里处。这个单层码头赌场为客人提供游戏设施，包括扑克室和体育书籍，用于现场体育博彩，并提供多种就餐和酒吧选择。

好莱坞赌场Joliet位于伊利诺伊州Joliet的Des Plaines河上，位于芝加哥西南约40英里处。该建筑群包括一个驳船赌场，为客人提供两个级别的游戏体验，以及一个陆上展馆，有几个餐饮和娱乐选择。此外，该房产还包括一本用于现场投注的体育书籍、一家酒店、4600平方英尺的会议室和一个80空间的房车公园。

堪萨斯赛道的好莱坞赌场，我们与NASCAR 50%的合资企业位于堪萨斯州堪萨斯城。它提供老虎机、桌上游戏和扑克桌，并提供各种餐饮和娱乐设施以及会议室。

圣路易斯好莱坞赌场该酒店位于密苏里州圣路易斯市中心西北约22英里处，紧邻密苏里州70号州际公路的密苏里河。该设施以老虎机、桌上游戏、扑克桌、酒店以及各种餐饮和娱乐场所为特色。

草原州立博彩公司(Prairie State Gaming)是我们在伊利诺伊州获得许可的VGT路线运营商，在伊利诺伊州的七个不同地理区域拥有超过390家酒吧和/或零售博彩机构的网络。

河城赌场位于密苏里州圣路易斯市大都市区，密西西比河和佩雷斯河在密苏里州勒梅市南圣路易斯社区的汇合处以南。河城赌场设有一家酒店、多个餐厅、一个娱乐休息室和超过10,000平方英尺的会议空间。

其他
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永续跑道。 通过我们在彭伍德赛车公司(“彭伍德”)的合资企业，我们拥有Freehold Raceway 50%的股份。这处房产有一条半英里长的标准赛道和11.8万平方英尺的看台。此外，通过我们的Pennwood合资企业，我们在新泽西州汤姆斯河拥有租赁的OTW的50%，并在新泽西州格洛斯特镇运营另一个我们建造的OTW。

雷塔玛公园赛马场。 我们与德克萨斯州塞尔马市的当地政府公司Retama Development Corporation(“RDC”)签订了管理合同，管理Retama Park赛马场的日常运营。此外，我们拥有Retama Nominal Holder，LLC 1.0%的股权，后者持有用于运营Retama Park赛马场的赛车牌照的象征性权益。此外，我们拥有Pinnacle Retama Partners，LLC(“PRP”)75.5%的权益，后者拥有未来在德克萨斯州现有赛车许可证下的博彩合法化可能产生的或有博彩权。

萨姆·休斯顿赛场和山谷赛场。 我们与Maxxam的合资公司拥有并运营山姆·休斯顿赛马场和山谷赛马场，并持有德克萨斯州马诺尔的赛马场许可证，就在奥斯汀郊外。萨姆·休斯顿赛马公园位于休斯敦市中心西北15英里处，沿着8号环城公路，举办纯种赛马和四分之一赛马，提供日常联播业务，全年还举办各种特别活动、私人派对和会议、音乐会和国家旅游节。山谷赛马公园拥有91,000平方英尺的物业面积，作为赛狗和同步转播设施。

桑福德-奥兰多养犬俱乐部。灰狗赛道和相关设施在2020年第四季度被出售给了一家土地开发商。该公司拥有的其余设施用于经营一家餐厅，并提供全年同步转播的赛车业务。

宾夕法尼亚互动大学
宾夕法尼亚互动公司是我们的互动游戏部门，运营着我们名为Barstool Sportsbook的在线体育博彩应用以及我们的iGaming平台，这些平台目前在宾夕法尼亚州和密歇根州运行。宾夕法尼亚互动公司包括Absolute Games，LLC的业务，该公司是在线社交宾果游戏和其他赌场游戏的开发商和运营商。此外，宾夕法尼亚互动公司已经与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，为我们的物业组合提供在线体育博彩和iGaming市场准入。根据这些协议，这些体育博彩机构已开始在印第安纳州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州开展业务。宾夕法尼亚互动公司还在该公司位于科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密西西比州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的物业经营着16本内部品牌或巴斯托尔品牌的零售体育书籍。

商标
我们拥有在美国专利商标局(“USPTO”)注册的多个商标和服务商标，包括但不限于“ameristar®”、“Argoy®”、“Boomtown®”、“Greektown®”、“好莱坞Casino®”、“好莱坞Gaming®”、“L‘Auberge®”、“M Resort®”和“MyChoice®”等商标。我们相信，我们的商标权是根深蒂固的，对我们的财产具有竞争价值。我们还有一些商标申请在美国专利商标局待决。

其中，我们与第三方签订了使用“玛格丽塔维尔”的许可协议®“与路易斯安那州博西尔市Margaritaville的业务相关的商标。在2020年2月完成与巴斯托体育的交易后，我们拥有使用巴斯托体育的唯一权利®我们所有的在线和零售体育博彩和iGaming产品的品牌。此外，在某些条款、条件和限制的约束下，我们有专属权利使用“纯果乐拉斯维加斯”。®以及距离我们的Tropicana拉斯维加斯物业50英里范围内的某些其他商标。
竞争
博彩业的特点是，大量参与者在实体场所和/或通过在线或移动平台运营，以及美国其他形式的游戏，竞争日益激烈。从更广泛的意义上说，我们的游戏运营面临着来自各种休闲和娱乐活动的竞争，包括购物、体育赛事、电视和电影、音乐会和旅游。目前，美国各地以及为某些美洲原住民的利益而托管的各种土地上，以及为加拿大某些原住民的利益而托管的各种土地上，合法赌博都是被允许的。其他司法管辖区，包括与我们目前拥有房产的州相邻的州，最近都将博彩合法化、实施和扩大。此外，现有的博彩辖区可以发放额外的博彩许可证，或允许扩大或搬迁现有的博彩业务(包括VGT、技能游戏、体育博彩和iGaming)。有关竞争的更详细讨论，请参阅“第1A项。风险
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因素，“这份10-K表格年度报告的内容以及关于竞争对我们的运营结果和现金流的影响的讨论包含在项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析本年度报告的10-K表格。

政府管制与博弈问题
博彩业和赛马业受到严格监管，我们必须保持我们的执照，并缴纳博彩税才能继续运营。我们的每一处物业都受到其所在司法管辖区法律、规则和法规的广泛监管。这些法律、规则和条例一般涉及博彩经营中所有者、管理者和有经济利益的人的责任、财务稳定和品格。在一个司法管辖区违反法律或法规的行为可能会在其他司法管辖区受到纪律处分。有关我们受制于的法规和条例的更详细说明，请参阅附件99.1，“政府规章说明”本年度报告的表格10-K，在此并入作为参考。
除了博彩法规外，我们的业务还受各种联邦、州和地方法律法规的约束。这些法律和法规包括但不限于关于酒精饮料、环境问题、员工、医疗保健、货币交易、税收、分区和建筑法规以及营销和广告的限制和条件。这样的法律法规可能会改变，或者未来可能会有不同的解释，或者可能会颁布新的法律法规。重大变化、新的法律或法规，或法院或政府当局在解释上的重大差异，都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
有关我们高管的信息
截至2021年2月26日，担任我们高管的人员及其在我们的职位如下：
名字年龄在公司的职位
杰伊·斯诺登44总裁、首席执行官兼董事
托德·乔治51运营执行副总裁
哈珀·柯(Harper Ko)47执行副总裁、首席法务官兼秘书

杰伊·斯诺登。2019年8月，公司董事会选举斯诺登先生为董事会成员。从2020年1月1日起，斯诺登成为公司首席执行官。斯诺登先生于2011年10月加入公司，担任区域运营高级副总裁，并于2014年1月晋升为首席运营官。2017年3月，斯诺登被任命为总裁兼首席运营官，负责监督我们的所有运营业务，以及人力资源、营销和信息技术。在加入公司之前，斯诺登先生是新泽西州大西洋城凯撒和哈拉百货的高级副总裁兼总经理，在此之前，他曾在密苏里州圣路易斯市、加利福尼亚州圣地亚哥和内华达州拉斯维加斯担任过多个领导职务。

托德·乔治。他说：乔治先生自2020年1月以来一直担任我们负责运营的执行副总裁。George先生于2012年10月加入我们，担任印第安纳州劳伦斯堡好莱坞赌场副总裁兼总经理，并于2014年过渡至好莱坞圣路易斯赌场副总裁兼总经理。2017年，他被提升为区域运营高级副总裁，负责监管公司中西部地区的9处物业。在加入宾夕法尼亚州立大学之前，乔治先生在Pinnacle娱乐公司担任过12年的各种管理职务，包括领导Pinnacle在密苏里州圣路易斯的两处物业的开发和推出。
哈珀·科(Harper Ko)。高女士于2021年1月1日被任命为公司执行副总裁、首席法务官兼秘书。在加入宾夕法尼亚大学之前，Ko女士是Everi Holdings，Inc.的执行副总裁、首席法律官兼总法律顾问兼秘书，该公司在2017年至2020年12月期间是一家提供全方位服务的赌场博彩设备和支付解决方案提供商。在加入EVRI之前，Ko女士曾担任科学游戏公司副总法律顾问。在2014年11月至2017年12月期间，Ko女士领导了Bally Gaming，Inc.、SHFL Entertainment Inc.和WMS Gaming Inc.与科学游戏部门的法律整合，并在所有重大商业交易、客户和第三方问题以及监管合规和诉讼事务上担任游戏部门执行管理团队的战略顾问。

员工与人力资本资源
公司的主要人力资本管理目标是吸引、留住和培养多样化的高素质人才。我们致力于创造一个机会平等、尊重他人、兼具多样性和包容性的工作场所，让每个人都感到受到重视、尊重和支持，这是推动我们成功的一个因素。我们的人才和发展计划旨在开发、支持和维护人才继任渠道，为关键角色和领导职位做准备；
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通过有竞争力的薪酬和健康计划表彰、奖励和支持我们的团队成员；通过鼓励我们工作和生活的社区的参与和倡导项目来提升公司的慈善文化；投资于技术和资源，为我们的团队成员提供执行工作的最有效工具。

为吸引和留住高素质人才而制定的一些关键计划和计划包括：
•高管和高潜力人才评审流程
•多样性和老兵招募倡议
•AwardCo表彰计划和财产参与委员会

截至2020年12月31日，我们约有18,321名全职和兼职员工。截至2020年12月31日，我们有38项集体谈判协议，涵盖约2779名在职员工。九项集体谈判协议定于2021年到期，我们目前正在重新谈判三项2020年到期的集体谈判协议。虽然我们相信我们有良好的员工关系，但不能保证我们能够延长或签订替代协议。如果我们能够延长或签订更换协议，便不能保证条款会否与现有协议相若。

此外，公司在宾夕法尼亚国家博彩基金会下设立了一个特别的新冠肺炎紧急救济基金，为由于与新冠肺炎相关的持续限制而没有被召回的团队成员提供帮助。该公司已经从我们的董事会、首席执行官、高级管理层和宾夕法尼亚国家游戏基金会筹集了370万美元。此外，我们在第四季度向全公司的非执行团队成员提供了1,300万美元的一次性假期现金奖金，以帮助他们应对新冠肺炎给他们家人带来的经济影响。除了在L‘Auberge Lake Charles物业关闭期间向我们的团队成员提供600多万美元的全额工资和福利外，我们还创建了劳拉飓风救济基金，初步捐款250万美元，以帮助我们的社区和受风暴影响的团队成员。最后，在社会正义方面，我们的多样性委员会宣布了一项新的奖学金计划，该计划将由我们公司每年100万美元的承诺提供资金，我们还推出了一系列与包容相关的新倡议。


可用的信息
我们维护着一个网站，网址是Www.pngaming.com这包括更多关于我们的信息。我们网站的内容不是本10-K表格年度报告的一部分。我们向美国证券交易委员会(SEC)提交的电子文件(包括Form 10-K的所有年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及对这些报告的任何修订)，包括证物，在我们以电子方式向SEC提交或提交给SEC后，可在合理可行的情况下尽快通过我们的网站免费获取。我们的文件也可以通过美国证券交易委员会维护的数据库获得，网址是：Www.sec.gov.

第1A项。危险因素
与新冠肺炎大流行相关的风险

新冠肺炎疫情已经严重影响了包括博彩业在内的全球经济，并对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生了实质性的不利影响，而且这种影响可能会持续下去。

2020年3月11日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为全球大流行。新冠肺炎疫情严重影响了全美的健康和经济状况。新冠肺炎的全球传播一直并将继续是复杂和迅速演变的，政府、公共机构和其他组织以及企业和个人实施或建议限制各种活动或其他行动，以遏制其传播，例如限制和禁止旅行或交通，呆在家里的指令，社交距离和健康与安全准则，限制集会的规模，关闭工作设施，学校，公共建筑和企业，取消活动，包括体育赛事、音乐会、会议和会议，以及新冠肺炎疫情及其后果也极大地减少了人们对赌场博彩和相关便利设施的旅行和需求。我们酒店所在的许多司法管辖区要求强制关闭或实施容量限制、健康和安全指南以及其他影响我们运营的限制。新冠肺炎疫情和随之而来的事态发展严重扰乱了我们的收入、盈利能力和现金流，并对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生了实质性的不利影响。这样的影响可能会恶化，并持续一段未知的时间。此外，新冠肺炎疫情对我们和整个博彩业造成的这些干扰以及重大的负面经济趋势可能会对我们的股票价格产生不利影响。
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2020年第一季度，根据国家博彩监管机构或政府当局为遏制新冠肺炎传播而下达的各种命令，公司的所有物业都被关闭。我们于2020年5月18日开始重新开放酒店，减少了游戏和酒店的容量，并限制了食品和饮料供应，以适应全面的社会距离以及健康和安全协议。截至2020年6月30日，我们已经重新开放了31家酒店，截至2020年9月30日，我们已经重新开放了39家酒店。在2020年第四季度，我们在伊利诺伊州、密歇根州和宾夕法尼亚州的物业再次暂停运营，截至2020年12月31日，我们已经重新开放了34家物业。截至2021年2月26日，仍处于关闭状态的物业仅有Zia公园和Valley Race Park。
虽然我们几乎所有的物业都已重新开放，但如果这些政府机构下令，我们可能会再次被要求暂时停止我们物业的运营。我们重新开放的酒店面临运营限制，包括运营时间、容量限制、清洁要求、每张桌子游戏的座位数限制、老虎机间距、温度检查、口罩保护和社交距离要求以及食品和饮料选择，这些都会影响我们未来的运营以及产生与新冠肺炎大流行前相同水平的收入和现金流的能力。我们重新开放的物业的继续运营，可能会受到我们留住劳动力的能力的影响。

此外，一旦限制解除，尚不清楚客户多快会回到我们的酒店，人数与新冠肺炎疫情之前相当，这可能是由于对健康和安全的持续担忧、持续的社会疏远措施、对任何疫苗有效性和实现羊群免疫能力的看法，或者由于不利的经济状况(包括失业)而导致的消费者消费行为的变化。我们的酒店有很大的面向客户的足迹和大面积的区域，客户可以聚集在一起进行个人互动。因此，一些客户可能会出于健康和安全方面的考虑，或由于社交距离导致消费者行为的整体变化，而选择在一段时间内不旅行或参观我们的酒店。当我们的物业重新开业后，我们看到游客减少了，这可能是由于失业率上升、持续的旅行限制或警告、消费者的担忧、消费者可自由支配的支出减少或总体经济不确定。我们的供应商和其他供应商也可能经历大流行的潜在不利影响，这可能会影响我们的运营能力，使其达到与关闭前相同的水平。由于新冠肺炎疫情而导致的体育赛季和体育赛事的取消、延误或缩短也对我们的体育博彩业务的收入产生了不利影响。如果新冠肺炎继续以目前的形式或作为该病毒传染性更强的变种继续显著传播，政府机构或官员可能会下令进一步关闭或对允许进入我们酒店或靠近我们酒店的人数施加进一步限制。这些事件中的任何一个都可能导致我们的业务进一步严重中断，对我们物业的需求下降，并可能对我们产生实质性的不利影响。

我们可能会经历新冠肺炎疫情带来的其他潜在不利影响，包括但不限于商誉和其他无形资产账面价值调整带来的进一步费用、长期资产减值费用或对合资企业投资的减值。

新冠肺炎大流行对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流的最终影响将取决于许多我们可能无法准确预测或评估的不断变化的因素，包括大流行的持续时间和范围(包括当前的死灰复燃可能持续多长时间，以及未来是否会多次卷土重来)；持续时间和对整体客户需求的影响；政府机构可能再次下令暂停我们酒店的运营；我们再次产生支持我们持续运营的收入和利润的能力；可能出现的新信息，涉及新冠肺炎或病毒变体的严重程度，或疫苗的疗效或不良反应；它对全球和区域经济和经济活动的负面影响；我们和我们的商业伙伴成功驾驭大流行影响的能力；政府、企业和个人继续采取的应对大流行的行动，包括限制或禁止旅行，限制或禁止休闲、赌场和娱乐活动(包括音乐会、体育和类似活动)；以及在大流行消退和广泛获得有效疫苗后，经济、旅游活动以及对游戏、娱乐和休闲活动的需求恢复得有多快。新冠肺炎大流行的影响可能还会加剧本年度报告(Form 10-K)中描述的许多其他风险。因此，我们无法预测新冠肺炎疫情对我们运营业绩的最终范围、持续时间和影响，但我们预计它将继续对我们的业务、财务状况、流动性、运营业绩(包括收入和盈利能力)以及股票价格产生实质性影响。

与我们的业务和运营相关的风险
我们在经营的市场以及其他游戏和娱乐业务中面临着激烈的竞争，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

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博彩业的特点是在实际地点和/或通过在线或移动平台运营的大量参与者之间的竞争日益激烈，以及美国其他形式的游戏。最近，由于现有市场参与者升级或扩大物业、新的游戏参与者进入市场或允许更多形式的游戏的法律变化，我们的市场出现了额外的重大竞争。随着竞争激烈的物业和新市场的开放，我们的运营结果可能会受到负面影响。我们希望我们参与的每个现有或未来市场都具有很强的竞争力。

此外，来自互联网彩票、抽奖、非法老虎机和技能游戏、梦幻体育以及基于互联网或手机的游戏平台的竞争可能会从我们的物业以及我们的在线体育博彩和iGaming应用程序中分流客户，从而对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生不利影响。目前，一些州提出了将互联网扑克、体育博彩和其他种类的iGaming合法化的提案。几个州已经颁布立法，授权州内的iGaming和iGaming业务已经开始或将在这些州开始。此外，随着各州通过立法，将赌场和/或在线体育博彩合法化，最近各州的体育博彩规模有所扩大。陆基和iGaming在其他司法管辖区的扩张(无论是受监管的还是不受监管的)可能会进一步与我们的传统和iGaming业务竞争，这可能会对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生不利影响。

从更广泛的意义上说，我们的游戏业务面临着来自各种休闲和娱乐活动的竞争，包括购物、体育赛事、电视和电影、音乐会和旅游。目前，美国各地以及为某些美洲原住民的利益而托管的各种土地上，以及为加拿大某些原住民的利益而托管的各种土地上，合法赌博都是被允许的。其他司法管辖区，包括与我们目前拥有房产的州相邻的州，最近都将博彩合法化、实施和扩大。此外，现有的博彩辖区可以发放额外的博彩许可证，或允许扩大或搬迁现有的博彩业务(包括VGT、技能游戏、体育博彩和iGaming)。选民和州立法机构可能寻求补充州政府的传统税收来源，或通过授权或扩大我们运营的州或邻近或靠近我们现有物业的州的博彩业务来填补与COVID相关的预算缺口。其他人的新的、搬迁的或扩大的业务可能会增加我们游戏业务的竞争，并可能对我们产生实质性的不利影响。

我们可能面临经济低迷(包括新冠肺炎)导致的可自由支配消费支出减少，这对我们的业务产生了实质性的不利影响。

我们的净收入高度依赖于我们管理的物业的客户数量和消费水平，因此，我们的业务过去一直受到经济低迷的不利影响，并继续受到新冠肺炎疫情导致的经济低迷的影响。总体经济状况疲软带来的可自由支配消费支出减少，例如但不限于从衰退中复苏乏力、失业率高企、所得税增加、消费者信心低迷、房地产市场疲软、文化和人口结构变化、燃料或其他运输成本高企以及股市波动加剧，这些都对我们的收入和运营现金流产生了负面影响。

我们有一些物业创造了我们相当大比例的收入，我们满足运营和偿债要求的能力在一定程度上取决于这些物业的持续成功。

在截至2020年12月31日的一年中，我们收入的16.7%、10.7%和15.6%分别来自路易斯安那州、密苏里州和俄亥俄州的物业。此外，我们6.6%的收入来自西弗吉尼亚州查尔斯镇的房产。我们满足运营和偿债要求的能力在一定程度上取决于这些物业的持续成功。

此外，我们期待美国黑鹰、希腊城和我们在宾夕法尼亚州的物业做出有意义的贡献。因此，我们的业绩也将取决于这些地区的经济状况和竞争格局。

我们必须利用我们运营现金流的很大一部分来支付我们三重净租赁下的租金，这可能会对我们为我们的运营和增长提供资金的能力产生不利影响，并限制我们对竞争和经济变化的反应能力。

我们必须利用我们的运营现金流的很大一部分(8.911亿美元，包括截至2020年12月31日的年度的租金抵免)来支付我们的租金，并遵守我们与GLPI、我们的草地租赁和摩根敦租赁、GLPI的主租赁、我们的Margaritaville租赁的条款和条件。
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与Vici和我们的Tropicana Lease(之前定义为我们的“三重净租赁”)的希腊城租赁，尽管我们Tropicana租赁项下的现金租金是象征性的。于2020年，我们的所有物业因新冠肺炎而暂时关闭，我们得以从普洛斯国际获得3.375亿美元的租金抵免，以维持我们与普洛斯国际就出售Tropicana和摩根敦相关房地产的主租约的遵从性。由于我们在三重净租约下的这些承诺，我们为自己的运营或开发项目提供资金、筹集资金、进行收购和以其他方式应对竞争和经济变化的能力可能会受到不利影响。此外，我们在三重净租约下的责任可能会使我们更难履行与我们的债务有关的义务，并获得额外的债务，并限制我们筹集资本、进行收购、剥离和从事其他重大交易的能力。上述任何因素都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

我们的大部分设施都是租赁的，可能会遇到与租赁物业相关的风险。

根据三重净租约，我们租赁了我们运营或计划运营的设施中的36个。根据我们的债务协议，终止宾夕法尼亚大师租赁、顶峰大师租赁、摩根敦租赁或Tropicana租赁可能会导致违约，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，作为承租人，我们并不完全控制我们经营的土地和改善设施，而我们的三网租约下的业主可能会采取某些行动，破坏我们在三网租约下租用的设施的权利，而这些设施是我们无法控制的。也不能保证我们将来能够履行三网租约规定的义务。此外，我们不能保证我们的业主有能力履行他们根据与我们签订的三网租约所承担的责任。此外，如果我们的一些租赁设施被证明是无利可图的，即使我们决定撤出这些地点，我们仍有义务支付租赁费和三重净租约下的其他义务。

恶劣天气、恐怖主义行为或威胁以及其他伤亡事件可能严重扰乱我们的业务，并对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

由于恶劣天气条件、自然灾害、恐怖主义行为或威胁、对传染性疾病(如新冠肺炎)的担忧以及其他伤亡事件(如飓风或龙卷风)，我们酒店的运营受到干扰或顾客人数减少的影响。我们为这些和其他物业提供大量的财产保险，包括业务中断保险。然而，不能保证在未来发生恶劣天气或伤亡事件时，或因新冠肺炎大流行或其他传染性疾病导致我们的物业关闭时，我们会完全、及时或完全赔偿我们任何物业的损失。例如，2020年8月27日，飓风劳拉在路易斯安那州查尔斯湖登陆，对L‘Auberge Lake Charles造成重大破坏，迫使其关闭约两周。

如果不与第三方和地方政府续签管理协议和/或租约，我们的运营可能会中断。

我们在几个司法管辖区的业务依赖于与第三方和地方政府签订的土地租赁和/或管理和开发协议。如果我们，或在我们作为分租人的租约中，如果GLPI或VICI在这些租约和协议到期时不能以令人满意的条款续签，或者如果这些协议的条款出现争议，我们的业务可能会中断，如果在多个司法管辖区发生中断，可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

老虎机制造业的集中和演变可能会给我们带来额外的成本。

我们的大部分收入来自我们在游戏物业运营的老虎机和相关系统。近年来在美国销售的老虎机中，绝大多数是由少数几家精选的公司生产的，近年来游戏设备行业出现了广泛的整合活动。近年来，老虎机制造商经常拒绝销售以最受欢迎的游戏为特色的老虎机，而是要求参与租赁安排才能获得老虎机。

由于竞争原因，我们可能被迫购买新的老虎机或签订参与租赁安排，这些安排比我们目前与继续运营现有老虎机相关的成本更高，这可能会损害我们的盈利能力。

我们不能保证我们能够有效地竞争，或从我们最近扩大的体育博彩业务和对Barstool Sports的投资中获得足够的回报。
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我们经营业务的某些司法管辖区已经将州内体育博彩合法化，并建立了广泛的州内体育博彩许可和监管要求。我们的体育博彩业务在一个发展迅速、竞争激烈的市场中与越来越多的竞争者竞争，并会继续竞争。我们于2020年9月在宾夕法尼亚州推出了Barstool Sportsbook应用程序，并于2021年1月在密歇根州推出了Barstool Sportsbook应用程序，我们预计在2021年全年将在更多的州推出我们的Barstool Sportsbook应用程序。此外，我们已与若干其他体育博彩营办商订立若干市场准入协议，并可能与其他策略伙伴及其他第三方供应商订立协议。我们拟议的体育博彩业务的成功取决于一些我们无法控制的额外因素，包括美国各地司法管辖区收取的最终税率和许可费；我们在一个新兴市场获得市场份额的能力；我们产品的及时性以及技术和流行的可行性；我们在市场上与新进入者竞争的能力；消费者人口结构和公众品味与偏好的变化；新冠肺炎疫情导致体育季节和体育赛事的取消和延误；以及其他形式娱乐的可用性和受欢迎程度我们不能保证我们能够有效地竞争，也不能保证我们的扩张将会成功，并从我们的投资中产生足够的回报。

由于我们在线和零售体育书籍、Barstool Sportsbook应用程序和iGaming产品的推出，我们可能无法实现我们在Barstool Sports投资的预期收益或财务回报，原因是费用、成本、税收、延迟或中断。此外，不能保证Barstool Sports的观众会像我们预期的那样参与体育博彩和iGaming产品。上述任何因素都可能使我们无法获得我们在Barstool Sports的投资的预期回报，导致我们普通股的市场价格下跌，并对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

我们对Barstool Sports的投资和合作可能会导致潜在的不良反应、负面宣传或改变我们的业务或监管关系。我们与州博彩监管机构和商业合作伙伴的关系可能会因为我们与Barstool Sports的关系而受到不利影响。游戏监管机构可能在数字媒体行业没有丰富的经验，这可能会给我们的业务监管带来独特的挑战。此外，我们的业务合作伙伴可能会对我们与Barstool Sports的合作关系带来的实际或感知的竞争威胁做出负面反应。

我们在巴斯托体育的运营和投资的成功在很大程度上取决于管理人员和关键人员的技能和经验。

我们的成功和我们的竞争地位在很大程度上取决于我们的高级管理人员和管理团队的努力和技能。虽然我们与我们的一些高级管理人员和关键人员签订了雇佣协议，但我们不能向您保证，我们将能够留住现有的高级管理人员或吸引更多合格的高级管理人员。此外，Barstool Sports依赖于其吸引和留住关键人员的能力，包括内容创建者、博客作者和营销人员。如果Barstool Sports失去其高级管理团队或其他关键人员的服务，或者如果缺乏必要的合格人员，将限制Barstool Sports的增长、增加销售额和推广我们的在线体育博彩和iGaming产品以及我们的游戏设施。

停工、组织驾驶和其他劳工问题可能会对我们未来的利润产生负面影响。

我们的一些员工目前由工会代表。我们任何赌场物业或建筑项目的长时间罢工或其他停工都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。鉴于员工数量庞大，工会正齐心协力在游戏行业招聘更多员工。我们不能保证将来不会有更多更成功的工会组织活动。

此外，我们的市场不时出现熟练劳工短缺的情况。除了熟练劳动力供应方面可能存在的限制外，我们酒店附近游戏的持续扩张，包括美洲原住民游戏的扩张，可能会使我们更难吸引合格的个人。虽然我们相信我们将继续能够吸引和留住合格的员工，但熟练劳动力的短缺将使吸引和留住数量令人满意的合格员工的服务变得越来越困难和昂贵，因此我们可能会产生比预期更高的成本。

我们依赖于与骑手和骑兵职员的协议，如果我们不能以令人满意的条件续签或修改这些协议，可能会对我们产生实质性的不利影响。

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在我们经营双人投注的司法管辖区，如果我们未能出示与赛道骑手达成协议的证据，我们可能不被允许在该赛道和OTW进行现场比赛和进出口联播，在西弗吉尼亚州，我们的视频彩票许可证可能不会续签。

如果不能保护或强制执行我们的知识产权或此类强制执行所涉及的成本，可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们依靠商标法、著作权法、专利法、商业秘密法和域名保护法来保护我们的专有权。第三方可能有意或无意侵犯我们的专有权，第三方可能挑战我们持有的专有权，待定和未来的商标和专利申请可能不会获得批准。在这些情况下，我们可能需要花费大量的时间和费用来防止侵权或强制执行我们的权利。

我们普通股的市场价格可能会大幅波动，这可能会对我们普通股的股价或交易量产生实质性的不利影响。

近年来，美国证券市场总体上经历了大幅的价格波动，包括最近由于新冠肺炎疫情的影响。我们普通股的市场价格可能波动很大，我们普通股的交易量可能会波动，导致价格发生重大变化。

我们正在或可能卷入法律诉讼，如果做出不利裁决或和解，可能会影响我们的财务状况和经营业绩。

我们不时地成为各种与我们业务相关的诉讼的被告。我们的业务性质使我们面临客户、过去和现在的员工、竞争对手、业务合作伙伴和其他人在正常业务过程中提起诉讼的风险(特别是在集体诉讼的情况下)。正如所有诉讼一样，我们不能保证这些事情的结果，而且一般来说，诉讼可能是昂贵和耗时的。我们可能不会在这些诉讼中胜诉，特别是随着我们行业中集体诉讼索赔的增加，诉讼可能会导致成本、和解或损害，这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大影响。

与我们的负债和资本结构相关的风险

我们的巨额债务可能会对我们的财务健康造成不利影响，并使我们无法履行未偿债务项下的义务。

截至2020年12月31日，我们的债务为24.316亿美元，其中包括16.281亿美元的未偿还定期贷款。此外，根据三重净租赁，我们需要向我们的房地产投资信托基金业主支付大量年度租金，目前我们预计在截至2021年12月31日的一年中，这将约为814.6美元。

根据三重净租赁，我们有大量的债务和大量的固定年度租赁付款。我们的巨额债务和租赁义务项下的额外固定成本可能会对我们的财务健康产生重要影响。

如上所述，由于新冠肺炎疫情，我们的博彩业已经暂时关闭。我们的游戏资产的关闭严重扰乱了我们创造收入的能力。为了继续遵守我们的债务契约并履行我们的付款义务，我们于2020年4月14日签订了一项协议，修改我们修订后的信贷协议，以暂时免除我们的财务契约。此外，如果我们未能履行债务下的义务或未能遵守我们债务工具中包含的金融和其他限制性契诺，我们的巨额债务可能会导致违约事件，一旦违约，我们的所有债务都可能立即到期和支付，并可能允许某些贷款人取消我们任何担保该等债务的资产的抵押品赎回权。

此外，我们高级担保信贷安排的利率与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩。2017年7月，英国金融市场行为监管局负责人宣布希望在2021年底前逐步停止使用LIBOR(《FCA公告》)。FCA的公告表明，2021年之后，不能保证在当前基础上继续使用LIBOR，这可能会影响我们的循环信贷安排。

融资的缺乏和成本可能会对我们的业务产生不利影响。

我们打算用运营现金流、高级担保信贷安排下的借款以及股权或债务融资，为我们目前和未来的一些扩建、开发和翻新项目和收购提供资金。如果我们是
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由于无法为当前或未来的项目提供资金，我们可能不得不寻求替代融资。根据信贷市场情况，其他资金来源可能不足以为我们的扩建、开发和/或翻新提供资金，或者此类其他融资可能无法以可接受的条件及时或根本无法获得。此外，我们现有的债务限制了我们承担额外债务的能力。如果我们无法获得额外的融资，我们可能会被迫限制或暂停扩建、开发和翻新项目和收购，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

我们的循环信贷安排将于2023年到期，其容量为7.0亿美元。我们不能确定我们的贷款人是否会继续保持偿付能力，或者是否会根据我们的高级担保信贷安排为他们各自的义务提供资金。

为了偿还债务，我们需要大量现金，这取决于许多我们无法控制的因素。

我们不能向您保证，我们的业务将从运营中产生足够的现金流，或我们的高级担保信贷安排下未来的借款金额将足以使我们能够满足我们的流动性需求，包括我们的债务。我们还可能产生与我们未来开发或收购的物业相关的债务，然后才能从这些物业产生现金流。如果这些物业不能为我们提供现金流来偿还债务(包括新冠肺炎带来的债务)，我们将需要依赖其他物业的现金流，这将增加我们的杠杆率。此外，如果我们在未来完成重大收购，我们的现金需求可能会大幅增加。

与监管、税收和合规相关的风险

我们面临博彩当局的广泛监管，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

作为赌场博彩、在线博彩、体育博彩、视频彩票、VGT和彩池博彩业务的所有者和管理者，我们受到广泛的州和地方监管。这些监管机构拥有广泛的自由裁量权，可以基于适用法律、规则和条例中规定的任何原因，限制、条件、暂停、未能续签或吊销经营博彩业务的许可证或注册，或阻止我们拥有任何博彩子公司的证券，或阻止其他人拥有我们的股权。与我们所在司法管辖区的所有博彩运营商一样，我们必须定期申请续签我们的博彩牌照或注册，并批准我们某些董事、高级管理人员和员工的适宜性。我们不能向您保证我们将能够获得此类续签或批准。监管部门已经为我们的运营提供了信息，例如，运营时间、设施的位置或搬迁，以及老虎机和桌上游戏的数量和类型。监管机构还可能对我们、我们的子公司或违反博彩法律或法规的人员征收巨额罚款，和/或没收我们的资产或我们子公司的资产。这些事件中的任何一个都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

我们已经证明可以获得并已获得运营我们现有的博彩和彩池物业所需的所有政府许可证、注册、许可和批准。不能保证我们能够保留和续签这些现有的许可证，或者证明我们是否适合获得任何新的许可证、注册、许可或批准。此外，一个司法管辖区的执照丢失可能会引发执照的丢失或影响我们在另一个司法管辖区获得执照的资格。随着我们在现有司法管辖区或新地区扩大我们的博彩业务，我们可能必须满足额外的适宜性要求，并从这些司法管辖区的博彩主管部门获得额外的许可证、注册、许可和批准。审批过程可能既耗时又昂贵，我们不能确定我们是否会成功。此外，这一风险与我们的iGaming或体育博彩计划尤其相关，因为这一领域的法规还没有完全发展或建立起来。

美国的博彩管理机构通常可以要求我们证券的任何记录或受益所有者提交许可证申请或类似的适合性发现。如果博彩管理机构要求我们证券的记录或受益所有人提交适宜性申请，该所有人通常必须在30天内或在博彩管理机构规定的较早时间申请发现适宜性。博彩管理机构有权调查这样的所有者是否合适，所有者必须支付调查的所有费用。如果发现所有人不合适，法律可能会要求所有人处置我们的证券。

我们的董事、高级管理人员、主要员工和合资伙伴也必须符合某些国家监管部门的批准标准。如果国家博彩监管部门发现担任任何此类职位的人或合资伙伴或我们的供应商之一不合适，我们将被要求切断与该人或合资公司的关系。
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风险合作伙伴或供应商。国家监管机构可能会对我们的董事、高级管理人员、主要员工、合资伙伴或供应商的行为或协会进行调查，以确保遵守适用的标准。

我们参与的某些公开和非公开发行证券和其他交易也需要一些州监管机构的批准。

我们业务的法律和法规的变化可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

在我们拥有或未来可能拥有博彩业务的任何司法管辖区内，管理博彩活动的法规以及博彩公司的义务可能会发生变化，并可能给我们的业务运营方式带来额外的运营、财务、竞争或其他负担。

特别是，管理新游戏活动的某些法律领域，如适用于iGaming和体育博彩的联邦和州法律，是新的或随着新兴技术的发展而发展的。新的和发展中的法律领域可能会受到负责执行这些法律的政府机构的解释。在某些情况下，政府机构可以用一种方式解释法规或条例，然后在以后重新考虑其解释。不能保证政府机构将始终如一地、可预见地或有利地解释或执行新的或发展中的法律领域。此外，未来可能会在博彩合法化的州引入禁止、限制或增加我们业务负担的立法。此外，立法会议员和特别利益团体不时建议立法，扩大、限制或阻止博彩业务，或在其他方面对我们在业务所在司法管辖区的业务造成负面影响。任何博彩业务的扩张或对我们博彩业务的限制或禁止，或颁布其他不利的法规变化，都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

州和地方的吸烟限制已经并可能继续对我们的业务产生负面影响。

多个州和地方司法管辖区，包括我们运作的几个司法管辖区，已制定或引入各种形式的法例，以禁止或大幅减少在公共场所室内吸烟。我们认为，禁烟令对业务量产生了重大影响。如果在我们经营或寻求做生意的司法管辖区内实施额外的吸烟限制，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

大幅增加我们的税收或采用新的税收或授权新的或增加的游戏形式可能会对我们未来的财务业绩产生实质性的不利影响。

我们认为，可观的收入前景是司法管辖区允许或扩大合法化博彩的主要原因之一。因此，除了正常的联邦、州和地方所得税外，游戏公司通常还要缴纳大量基于收入的税费，而且这些税费随时都可能增加。我们为我们的业务支付大量的税费。不时地，联邦、州和地方立法者和官员会提议修改税法，或修改此类法律的管理，从而影响博彩业。此外，不断恶化的经济状况可能会加强州和地方政府通过增加博彩税、财产税和/或授权额外的博彩物业增加收入的努力，每个博彩物业都需要支付新的许可费。不可能肯定地确定这些法律或这些法律的实施发生变化的可能性有多大。如果这些变化被采纳，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。大量当前或预计存在严重预算赤字的州和地方政府，使得那些目前允许博彩业的政府更有可能寻求通过新的或增加的博彩税或新的或增加的博彩税和/或财产税来为此类赤字提供资金，而不断恶化的经济状况可能会加强这些努力。任何新的或增加的博彩，或实质性的增加或采用额外的税收或费用，都可能对我们未来的财务业绩产生实质性的不利影响，特别是在我们支付大量固定租金的情况下。



我们受到环境法律的约束，并可能承担环境责任，这可能会对我们产生不利影响。

我们受到各种联邦、州和地方环境法律法规的约束，这些法律法规管理着我们的运营，包括向环境中的排放和排放，以及危险和非危险物质和废物的处理和处置。不遵守这些法律法规可能会导致纠正行动、处罚或强制执行的费用。
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其他责任或限制。时不时地，我们已经并正在承担纠正环境不符合事项的费用和义务。这种潜在条件的程度无法确定。到目前为止，这些事情都没有对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响，但不能保证这些事情在未来不会产生这样的影响。

我们还受到法律法规的约束，这些法律法规规定了向环境中排放有害物质的责任和清理责任。根据这些法律和法规中的某些规定，物业的现任或前任业主或经营者可能有责任支付补救其物业上或从其物业上的受污染土壤或地下水的费用，而不论业主或经营者是否知道或造成污染，以及对受污染影响的第三方承担法律责任。污染的存在或未能妥善补救，可能会对我们使用、出售或出租物业的能力产生不利影响。根据我们在三重净租约下的合约安排，我们一般会对过去及未来与我们的博彩业务有关的环境责任负责，尽管相关房地产的所有权已转让。此外，我们意识到，由于当前或以前的运营，我们的某些物业正在或可能受到土壤或地下水或其他污染。这些环境条件可能需要在与世隔绝的地区进行补救。这种潜在情况的程度无法确定，如果检测到其他或当前未知的情况，可能会导致额外的费用。

此外，许多游戏场所使用的某些游戏筹码，包括我们的一些，都被发现含有一定程度的铅。第三方的分析表明，芯片的正常处理不会对健康造成危害。我们已经处理了大部分这些游戏筹码。到目前为止，这些事项或其他根据环境法产生的事项都没有对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响；但是，不能保证这些事项在未来不会产生这样的影响。

我们受到某些联邦、州和其他法规的约束，如果我们不遵守这些法规，可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

我们受某些联邦、州和地方法律、法规和条例的约束，这些法律、法规和条例一般适用于企业。由美国财政部金融犯罪执法网络(“FinCEN”)执行的“银行保密法”(Bank Secrecy Act)要求我们向美国国税局(IRS)报告在游戏日内发生的超过1万美元的货币交易，包括通过姓名和社会保险号码识别客人的身份。这项规定还要求我们报告某些可疑活动，包括我们知道、怀疑或有理由相信涉及非法活动资金或旨在逃避联邦法规或报告要求并核实资金来源的任何超过5,000美元的交易，我们已针对这些交易实施了了解您的客户程序。美国国税局(IRS)和我们的内部审计部门定期进行审计，评估我们是否遵守了《银行保密法》(Bank Secrecy Act)，如果我们不遵守这一规定，可能会受到实质性处罚。近年来，美国财政部加大了对整个博彩业遵守《银行保密法》(Bank Secrecy Act)的关注，FinCEN的公开评论建议，赌场应该获得有关每位客户收入来源的信息。这可能会影响我们吸引和留住赌场客人的能力。此外，由于我们在运营中处理大量现金，我们受到各种报告和反洗钱法规的约束。我们的任何物业、员工、合作伙伴、附属公司或客户违反反洗钱法律或法规，或任何洗钱指控或对可能的洗钱活动的监管调查，都可能对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

我们作业的内河船必须遵守某些联邦和州法律法规，包括船舶设计、船上设施、设备、人员和安全。此外，我们还要求第三方定期检查和认证我们所有的赌场驳船的稳定性和单舱浸水完整性。我们经营的赌场驳船也必须符合当地的消防安全标准。如果我们经营的任何博彩设施不符合这些规定中的一项或多项，我们将招致额外费用。

我们还须遵守其他多项联邦、州和地方法律和法规，包括与分区、建筑、土地使用、就业、营销和广告以及酒精饮料的生产、销售和服务有关的法律和法规。如果我们不遵守这些法律法规或受到重大处罚，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

气候变化、气候变化法规和温室气体效应可能会对我们的运营产生不利影响。

越来越多的政治和科学共识认为，温室气体(“GHG”)排放正在并预计将继续影响全球气候，从而继续改变全球大气的构成。

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我们可能会受到有关气候变化的立法和法规的约束，遵守任何新的规则都可能是困难和代价高昂的。有关各方，如立法者和监管机构、股东和非政府组织，以及许多商业部门的公司，都在考虑减少温室气体排放的方法。许多州已经宣布或通过了稳定和减少温室气体排放的计划，过去曾在国会提出过联邦立法。如果这项法例获得通过，我们可能会增加能源、环境及其他方面的成本和资本开支，以符合这些限制。除非法例获得通过，并知道法例的条款，否则我们不能合理或可靠地估计法例对我们的财政状况、经营表现或竞争能力的影响。此外，由于燃油成本增加或交通相关排放受到限制，对温室气体排放的监管可能会限制我们的客人前往我们酒店的能力。气候变化可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。我们已经在上面的风险因素中描述了与极端天气事件相关的风险。

与技术、信息安全和宾夕法尼亚大学互动相关的风险

我们的游戏业务、在线体育博彩和iGaming严重依赖技术服务和不间断的电力供应。

我们技术服务的任何意外中断或电力供应的中断都可能导致我们的游戏业务(包括老虎机和安全系统)、在线体育博彩和iGaming业务关闭，从而导致立即的、可能是重大的收入损失。

我们的信息技术和其他系统面临网络安全风险，包括员工信息、客户信息被盗用或其他信息安全漏洞，特别是随着我们iGaming部门的发展。

我们越来越依赖信息技术和其他系统(特别是随着iGaming部门的发展)，包括我们自己的系统以及服务提供商和第三方的系统，来管理我们的业务和员工数据，维护和传输客户的个人和财务信息、信用卡结算、信用卡资金传输、邮件列表和预订信息。我们对这类数据的收集受到私人组织(如支付卡行业)以及政府机构(包括博彩机构)的广泛监管。隐私法规在继续发展，我们已经并将继续采取措施，通过实施旨在保护我们的业务、员工和客户的机密和个人信息的流程来遵守这一规定。此外，我们会定期检讨和评估我们的保安措施。但是，我们的信息和流程以及我们的服务提供商和其他第三方的信息和流程受到不断变化的安全威胁，其形式可能是潜在的漏洞、系统故障、计算机病毒，或者客户、公司员工或第三方供应商的员工未经授权或欺诈性使用。我们采取的阻止和降低违规风险的措施可能不会成功，任何由此导致的数据或系统的泄露或丢失都可能对运营或监管合规性产生不利影响，并可能导致补救费用、罚款、诉讼、披露和声誉损失，从而潜在地影响我们的财务业绩。此外，随着网络攻击的持续发展，我们在尝试修改或增强我们的保护措施或调查或补救任何漏洞时可能会招致巨大的成本。网络攻击事件的增加也可能对我们和我们的物业造成负面的声誉影响，可能会导致客户失去信心和, 因此，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

我们的在线体育博彩和iGaming计划可能会导致网络攻击、黑客攻击或其他安全漏洞的风险增加，这可能会损害我们的声誉和竞争地位，并可能导致针对我们的监管行动或其他处罚。

随着我们的在线体育博彩和iGaming业务的增长，我们将面临越来越多的网络风险和威胁，这些风险和威胁试图破坏、破坏或获得对我们的网络、我们的产品和服务以及支持基础设施的访问。任何未能预防或缓解安全漏洞或网络风险的行为都可能导致我们提供的服务中断，降低用户体验，并导致我们的用户对我们的产品失去信心。未经授权访问、获取或披露消费者信息可能迫使我们遵守不同的违规通知法律，否则我们将面临政府实体或其他机构的诉讼以及重大的法律和经济责任。这可能会损害我们的业务和声誉，扰乱我们与合作伙伴的关系，削弱我们的竞争地位。

如果我们的第三方移动应用分发平台或服务提供商表现不佳或终止与我们的关系，我们的成本可能会增加，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

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我们依赖第三方分发平台，包括Apple App Store和Google Play商店，来分发我们的移动应用程序。因此，我们的流动应用程序的推广、分销和运作均受各分销平台的标准条款和政策所规限，这些条款和政策非常宽泛，并会经常改变和诠释。如果苹果或谷歌因为他们认为令人反感的内容而选择将我们的任何移动应用程序摘牌，这可能会对我们的业务产生实质性的负面影响。

此外，宾夕法尼亚互动公司的成功在一定程度上取决于我们与其他第三方服务提供商在内容交付、负载平衡和防范分布式拒绝服务攻击方面的关系。如果这些提供商表现不佳或终止与我们的关系，我们的用户可能会遇到体验问题或中断。我们还依赖第三方提供的其他软件和服务，如通信和内部软件，如果此类软件和服务未达到我们的预期、包含错误或漏洞、受到损害或发生中断，我们的业务可能会受到不利影响。此外，与我们的任何第三方合作伙伴相关的任何负面宣传都可能对我们的声誉和品牌造成负面影响。

我们还将来自第三方的技术融入我们的平台。我们不能确定我们的许可人没有侵犯他人的知识产权，或者供应商和许可人在我们可能运营的所有司法管辖区拥有足够的技术权利，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，我们依赖第三方地理位置和身份验证系统来确保我们遵守某些法律法规。不能保证第三方地理位置和身份验证系统将充分运行或有效，这些系统的任何服务中断都将阻止我们操作我们的平台，并将对我们的业务造成不利影响。

宾夕法尼亚互动公司的增长将取决于我们吸引和留住用户的能力。

我们未来在宾夕法尼亚互动和Barstool Sports体育博彩应用中实现收入增长的能力将在很大程度上取决于我们能否吸引新用户使用我们的产品，留住我们产品的现有用户，并以经济高效的方式重新激活用户。要在我们的用户群体中实现增长，我们可能需要越来越多地参与复杂且成本高昂的销售、营销和促销工作，这在投资回报方面可能没有意义。我们已经并预计将继续使用各种免费和付费的营销渠道，结合诱人的优惠和令人兴奋的游戏来实现我们的目标。对于付费营销，我们打算利用广泛的广告渠道，包括电视、广播、社交媒体影响力人士(品牌大使)、Facebook、Instagram、Twitter和Snap等社交媒体平台、附属公司和付费有机搜索，以及其他数字渠道，如移动展示。如果我们所依赖的搜索引擎修改他们的算法，改变他们关于游戏的术语，或者如果我们购买物品的价格增加，那么我们的成本可能会增加，可能会有更少的用户点击我们的网站。如果在线搜索结果中没有显示到我们网站的链接，如果点击进入我们网站的用户减少，如果我们的其他数字营销活动无效，如果使用我们目前的任何方法吸引用户的成本大幅增加，那么我们有效吸引新用户的能力可能会降低，我们的收入可能会下降，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到损害。

此外，我们能否增加我们产品的用户数量将取决于用户对Barstool Sportsbook应用程序和iGaming的持续采用。体育图书和iGaming行业的增长以及对我们产品的需求水平和市场接受度将受到高度不确定性的影响。我们不能保证消费者对我们提供的产品的接受将继续或超过目前的增长率，也不能保证该行业将获得更广泛的接受。

此外，随着技术或法规标准的变化以及我们修改我们的平台以符合这些标准，我们可能需要用户采取某些操作才能继续玩游戏，例如执行年龄验证检查或接受新的条款和条件。用户可以随时停止使用我们的产品，包括如果我们平台上的用户体验质量(包括我们在出现问题时的支持能力)达不到他们的预期，或者跟不上竞争产品通常提供的客户体验的质量。

在开设新的或升级的游戏设施或推出新的iGaming或体育博彩渠道之前，我们面临着许多挑战，这可能会导致成本增加和预期收入延迟。

我们不能保证，当我们努力开设新的或升级的博彩物业或推出新的iGaming或体育博彩频道时，鉴于监管框架的发展、建设、发牌程序、立法行动和诉讼中固有的不确定因素，我们会达到预期的开设该等物业或频道的时间表。在……里面
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此外，随着我们寻求在更多的州推出iGaming和体育博彩应用程序，我们将需要招聘更多合格的员工，如工程师、IT专业人员和其他合规人员。鉴于这一领域对合格候选人的竞争非常激烈，我们可能无法聘请到合格的候选人。新的或升级的物业延迟开业可能会导致成本增加，并延迟收到与该等物业或渠道有关的预期收入，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

与体育博彩、基础体育或运动员、在线体育博彩或iGaming相关的负面事件或负面媒体报道，或其受欢迎程度下降，可能会对我们留住或吸引用户的能力产生不利影响，这可能会对我们的业务产生不利影响。

舆论会对我们的业务产生重大影响。对我们或与我们有关系的第三方的行为或潜在运动(包括运动或运动员的受欢迎程度下降)的负面宣传可能会严重损害我们的声誉。此外，公众或政客、游说者或其他人对体育博彩和iGaming的看法发生负面转变，可能会影响未来体育博彩和iGaming的立法。公众的负面看法也可能导致在我们目前运营的司法管辖区对iGaming或体育博彩实施新的限制或禁止。这种负面宣传还可能对我们客户群的规模、人口结构、参与度和忠诚度产生不利影响，并导致收入减少或用户增长速度放缓，这可能会严重损害我们的业务。

与收购相关的风险

在整合和管理我们最近收购、可能开发或未来可能收购的物业或其他计划时，我们可能会面临中断和其他困难。

在管理和整合我们扩大或合并的业务以及我们可能开发或收购的任何其他资产方面，我们可能面临重大挑战，特别是在竞争激烈的新市场。整合我们可能开发或收购的更重要的物业(如摩根敦、佩里维尔和约克)将需要投入管理资源，这可能会暂时转移我们日常业务的注意力。此外，可能需要的新信息技术系统的开发和集成既昂贵又耗时。整合我们可能收购的物业的过程也可能中断这些业务的活动，这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。此外，新物业的开发可能涉及建筑、当地反对、监管、法律和竞争风险，以及在这些开发机会上进行合作交易所带来的风险。特别是，在我们与合资伙伴合作的项目中，如果我们无法与此类合作伙伴达成协议，或者如果我们的关系以其他方式恶化，我们可能面临显著增加的成本和延误。当地的反对意见可能会推迟或增加项目的预期成本。许多同样的风险也适用于我们的iGaming和体育博彩计划。最后，考虑到这些类型有限的许可机会的竞争性，诉讼是可能的。

新物业的管理，特别是在新的地理区域和业务线，可能需要我们增加管理资源或转移当前管理层的注意力。我们不能向您保证，我们将能够有效地管理合并后的业务，或实现我们收购或开发项目的任何预期好处。我们也不能向您保证，如果收购完成，被收购的业务将产生与我们预期一致的回报。

我们能否实现与我们可能完成的任何收购相关的目标，可能在很大程度上取决于我们留住该等收购候选者的高级物业管理团队的能力。如果由于任何原因，我们在这类收购之后无法留住这些管理团队，或者如果我们未能吸引到新的有能力的高管，我们在完成这类收购后的运营可能会受到重大不利影响。

上述部分或全部事件的发生可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们再次进行收购，我们可能面临与我们获得完成此类收购所需的监管批准的能力相关的风险，或者其他完成此类收购的延迟或障碍。

我们的增长在一定程度上得益于对现有游戏、赛车和开发物业的收购，以及我们的iGaming和体育博彩计划。除了标准的成交条件外，我们的收购通常以获得监管批准和其他障碍为条件，这些障碍造成了不确定性，可能会增加成本。这种延迟可能会大大减少此类收购给我们带来的好处，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。
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与剥离相关的风险

如果剥离以及某些相关交易不符合美国联邦所得税通常免税的交易资格，我们可能会承担巨额税收义务。

我们收到美国国税局(IRS)的私人信函裁决(“国税局裁决”)，其中大意是，根据修订后的1986年“美国国税法”(以下简称“国税法”)第355和/或368(A)(1)(D)节的规定，剥离以及某些相关交易将符合美国联邦所得税的一般免税交易资格。国税局的裁决没有解决根据第355条对剥离的免税处理的某些要求，我们从我们的税务顾问那里收到了一份税务意见，大意是，对于国税局不会裁决的这些要求，这些要求将得到满足。美国国税局的裁决和我们从税务顾问那里收到的税务意见依赖于并将依赖于(其中包括)某些陈述、假设和承诺，包括那些与GLPI过去和未来的业务行为有关的陈述、假设和承诺，如果该等陈述、假设和承诺在任何实质性方面是不正确的，则美国国税局的裁决和意见将是无效的。

尽管美国国税局做出了裁决和税收意见，但如果国税局确定国税局裁决请求中包括的任何陈述、假设或承诺是虚假的或已被违反，或者如果它不同意国税局裁决不包括的意见中的结论，它可以确定剥离应该被视为美国联邦所得税目的的应税交易。如果剥离没有资格享受免税待遇，一般来说，我们将被征税，就像我们以公平市值在应税出售中出售了GLPI普通股一样。

根据GLPI与吾等订立的税务事宜协议，GLPI一般须就分拆所产生的任何税项向吾等作出赔偿，惟该等税项乃因(1)GLPI以合并或其他方式收购GLPI的全部或部分股权证券或资产，(2)GLPI的其他行动或不作为，或(3)GLPI的任何陈述或承诺不正确或违反所致。GLPI对宾夕法尼亚大学及其子公司、高级管理人员和董事的赔偿义务将不受任何最高金额的限制。如果GLPI在税务协议规定的情况下被要求赔偿宾夕法尼亚大学或该等其他人士，GLPI可能承担重大责任，且不能保证GLPI将能够履行该等赔偿义务。

关于剥离，GLPI同意赔偿我们的某些债务。然而，不能保证这些赔偿将足以为我们提供全额此类债务的保险，也不能保证GLPI履行赔偿义务的能力在未来不会受到损害。

根据分离和分销协议，GLPI已同意赔偿我们的某些责任。然而，第三方可能会要求我们对GLPI同意保留的任何责任负责，而且不能保证GLPI能够完全履行其赔偿义务。此外，即使我们最终成功地从GLPI追回了我们需要承担责任的任何金额，我们也可能在寻求从GLPI追回的同时暂时被要求承担这些损失。

法院可能会认为分拆中的分销是欺诈性的转让，并使交易无效或向我们施加重大责任。

如果交易受到第三方的质疑，法院可能会认为我们与剥离相关的GLPI普通股的分销或某些内部重组交易是欺诈性的转让或转让。欺诈性转让或转让被定义为包括实际意图阻碍、拖延或诈骗当前或未来债权人的转让或发生的义务，或在债务人破产或导致债务人资不抵债、资本不足或无法偿还到期债务时以低于合理等值价值进行的转让或发生的债务。在这种情况下，法院可能会宣布交易无效或对我们施加重大责任，这可能会对我们的财务状况和我们的经营业绩造成不利影响。除其他事项外，法院可要求我们的股东向我们返还在分配中发行的部分或全部普通股，或要求我们为债权人的利益为参与重组交易的其他公司的债务提供资金。交易是否是欺诈性的转让或转让将根据适用司法管辖区的法律而有所不同。

如果我们和GLPI被美国国税局视为处于共同控制之下，我们和GLPI都可能经历不利的税收后果。

如果我们和GLPI被美国国税局视为处于共同控制之下，国税局将被授权在我们和GLPI之间重新分配收入和扣除额，以反映公平条款。如果美国国税局成功确定我们支付给
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如果GLPI超标，我们将被拒绝(I)扣除超额部分和(Ii)对被认为超标的部分进行处罚，每一项都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。此外，我们的股东将被视为收到了分配，然后将其贡献给GLPI的资本。

1B项。未解决的员工意见
没有。
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第二项。特性
如中所述项目1.业务，“经营性物业”我们的大部分设施受制于相关房地产资产的租赁，其中包括设施基础的土地以及用于赌场和酒店运营的建筑物(如果适用)。以下按可报告部分描述了与我们的物业相关的主要房地产(所有面积指标均为近似值)：
位置自有不动产说明土地面积租赁不动产说明土地面积
东北段
美国东芝加哥芝加哥东部，内华达州——土地、建筑物、船只22
希腊城赌场-酒店密歇根州底特律——土地、建筑物8
好莱坞赌场班戈缅因州班戈——土地、赛马场、建筑物44
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马西弗吉尼亚州查尔斯镇——土地、赛马场、建筑物299
哥伦布好莱坞赌场俄亥俄州哥伦布——土地、建筑物116
劳伦斯堡好莱坞赌场内华达州劳伦斯堡土地、建筑物3土地、建筑物、船只105
宾夕法尼亚国家赛马场的好莱坞赌场宾夕法尼亚州格兰特维尔——
土地 (1)、赛马场、建筑物
574
好莱坞赌场托莱多俄亥俄州托莱多——土地、建筑物42
代顿赛道上的好莱坞游戏俄亥俄州代顿——土地、赛马场、建筑物120
马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏俄亥俄州扬斯敦——土地、赛马场、建筑物193
草地赛马场和赌场宾夕法尼亚州华盛顿——土地、赛马场、建筑物156
普莱恩里奇公园赌场马萨诸塞州普莱恩维尔——土地、赛马场、建筑物88
南段
1ST头奖赌场
密西西比州图尼卡——
土地(2)、建筑物、船
147
美国维克斯堡密西西比州维克斯堡——土地、建筑物、船只74
新兴城市比洛克西密西西比州比洛克西——
土地(3)、建筑物、船
26
新兴城市博西尔城路易斯安那州博西尔市——土地、建筑物、船只22
新奥尔良新兴城区新奥尔良，洛杉矶——土地、建筑物、船只54
好莱坞赌场墨西哥湾沿岸密西西比州圣路易斯湾——土地、建筑物579
好莱坞赌场图尼卡密西西比州图尼卡——土地、建筑物、船只68
L‘Auberge Baton Rouge路易斯安那州巴吞鲁日未开发土地478土地、建筑物、驳船99
查尔斯湖L‘Auberge路易斯安那州查尔斯湖未开发土地54土地、建筑物、驳船235
玛格丽塔维尔度假村赌场路易斯安那州博西尔市——土地、建筑物、驳船34
度假村赌场突尼斯 (4)
密西西比州图尼卡————
西段
美国黑鹰黑鹰公司(Black Hawk，CO)——土地、建筑物104
仙人掌皮特和马树内华达州头奖——土地、建筑物80
M度假村内华达州亨德森——土地、建筑物84
特罗皮卡纳拉斯维加斯拉斯维加斯，NV——土地、建筑物35
齐亚公园赌场新墨西哥州霍布斯——土地、赛马场、建筑物317
中西部段
美国议会悬崖亚利桑那州议会悬崖——土地、建筑物、船只59
阿尔顿大赌场伊利诺伊州奥尔顿船—土地、建筑物4
Argoy赌场河畔密苏里州河滨——
土地(5)、建筑物、驳船
45
好莱坞赌场奥罗拉伊利诺伊州奥罗拉——土地、建筑物、驳船2
好莱坞赌场Joliet伊利诺伊州乔利埃——土地、建筑物、驳船276
堪萨斯赛道的好莱坞赌场堪萨斯城，肯塔基州土地、建筑物101——
圣路易斯好莱坞赌场密苏里州马里兰州高地——土地、建筑物、驳船221
河城赌场密苏里州圣路易斯——
土地(6)、建筑物、驳船
83
其他
永续跑道新泽西州永恒市土地、赛马场、建筑物51——
新泽西州樱桃山未开发土地10——
雷塔玛公园赛马场 (7)
德克萨斯州塞尔玛未开发土地14——
萨姆·休斯顿赛场德克萨斯州休斯顿土地、赛马场、建筑物168——
桑福德-奥兰多养犬俱乐部(8)
佛罗里达州朗伍德土地、建筑2——
山谷赛马场德克萨斯州哈林根土地、赛马场、建筑物71——
9524,415
(1)其中，393英亩是宾夕法尼亚国家赛马场好莱坞赌场周围的未开发土地
24
目录
(2)其中53英亩是湿地。
(3)其中有3英亩受宾夕法尼亚大师租约的约束。
(4)度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停止运营，但仍受宾夕法尼亚大师租约的约束。
(5)其中38英亩受宾夕法尼亚大师租约的约束。
(6)其中，24英亩是河城赌场周边预留的社区和娱乐设施用地。
(7)雷塔玛公园赛马场运营中使用的土地、跑道和建筑归德克萨斯州塞尔马市所有。我们拥有雷塔玛公园赛马场附近的未开发土地。
(8)在2020年第四季度，由于国家规定禁止灰狗比赛，我们出售了与桑福德-奥兰多养犬俱乐部相关的土地。我们继续在我们现有的设施提供同步转播比赛。
我们在经营物业以外的不同地点租赁办公和仓库空间，包括内华达州拉斯维加斯的86,542平方英尺的办公空间用于我们的共享服务中心；宾夕法尼亚州怀奥米辛的52,116平方英尺的行政办公和仓库空间；新泽西州樱桃山的32,212平方英尺的办公空间；宾夕法尼亚州费城的29,609平方英尺的办公空间；宾夕法尼亚州康肖肯的7,787平方英尺的行政办公空间。

我们在上述自有不动产中的权益(用于经营堪萨斯赛道好莱坞赌场、Freehold Raceway、Retama Park赛马场、Sam Houston Race Park和Valley Race Park的土地、建筑物和赛马场除外；以及上述租赁不动产中的权益)；将我们在高级担保信贷安排(定义见“流动性与资本资源”第一节“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”(见下文)。

项目3.开展法律诉讼
本公司须接受与人身伤害、雇佣事宜、商业交易、发展协议及其他在日常业务过程中产生的事宜有关的各种法律及行政程序。尽管该公司维持其认为足够的保险范围，以减轻与承保事项有关的损失风险，但法律和行政诉讼可能是昂贵、耗时和不可预测的。本公司认为，这些事项的最终结果不会对其经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。

第四项。煤矿安全信息披露
不适用。

第二部分

第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
股票代码和记录持有者
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select Market)挂牌交易，代码为“PEN”。截至2021年2月19日，我们普通股的登记持有者有1647人。
分红
自从我们于1994年5月首次公开发行普通股以来，我们没有为我们的普通股支付过任何现金红利。我们打算保留我们所有的收益，为我们业务的发展提供资金，因此，在可预见的未来，我们不会预期向我们的普通股支付现金红利。未来是否支付任何现金股息将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们未来的收益、运营和资本要求、我们的总体财务状况和一般业务状况等。此外，我们的高级担保信贷安排和优先票据等限制了我们支付股息的能力。未来的融资安排也可能在某些条件下禁止派发股息。
出售未注册的股权证券
截至2020年12月31日止年度，本公司向Barstool Sports的若干附属个人股东发行D系列优先股883股，每股面值0.01美元(“D系列优先股”)，详情见
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公司最新的Form 8-K报告于2020年1月29日提交，并在附注7，“对非合并关联公司的投资和预付款”。

第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下对财务状况、经营结果、流动资金和资本资源的讨论和分析应与我们的合并财务报表及其附注(包括在本Form 10-K年度报告中)以及提交给美国证券交易委员会的其他文件一起阅读，并由其整体加以限定。本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析包括截至2020年12月31日和截至2019年12月31日的年度与2019年12月31日的讨论。关于我们截至2019年12月31日的财务状况和运营结果与2018年12月31日相比的讨论，可以在我们于2020年2月27日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的Form 10-K年度报告中找到。

高管概述
我们的业务
宾夕法尼亚国家游戏公司及其子公司(“宾夕法尼亚国家公司”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是博彩和赛马物业、零售和在线体育博彩业务以及视频游戏终端(“VGT”)业务的领先、多元化、多管辖的所有者和管理者。我们的全资互动部门Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)经营整个公司投资组合的零售体育博彩业务，以及在线体育博彩、在线社交赌场、宾果游戏和在线赌场(“iGaming”)。 2020年2月，该公司收购了领先的数字体育、娱乐、生活方式和媒体公司Barstool Sports，Inc.(“Barstool Sports”)36%(包括延迟1%)的股权，并与Barstool Sports建立了战略关系，Barstool Sports将独家向全国观众推广公司的陆上零售体育书籍、iGaming产品和在线体育博彩产品，包括Barstool Sportsbook移动应用程序。我们于2020年9月在宾夕法尼亚州推出了一款名为Barstool Sports的在线体育博彩应用，并于2021年1月在密歇根州推出了这款应用。我们还在宾夕法尼亚州和密歇根州运营iGaming。我们的我的选择该计划目前拥有超过2000万会员，并为这些会员提供各种福利，包括免费商品和/或服务。该公司的战略继续从博彩和赛车物业的所有者和管理者发展成为零售和在线游戏、现场赛车和体育博彩娱乐的全渠道提供商。我们相信，我们继续发展成为一流的零售、在线游戏和体育博彩娱乐的全渠道提供商，将成为我们核心陆基业务的催化剂，同时也为重要的长期股东价值提供一个平台。

截至2020年12月31日，我们在19个州拥有、管理或拥有41家博彩和赛车物业的所有权权益，并获得许可在我们位于科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的物业提供现场体育博彩。我们运营中使用的大多数房地产资产(即土地和建筑物)受三重净总租约的约束；其中最重要的是宾夕法尼亚总租约和顶峰总租约(这些术语的定义见#)。“流动性与资本资源”并统称为“主租赁”)，与房地产投资信托基金(“REIT”)博彩休闲地产股份有限公司(纳斯达克股票代码：GLPI)(“GLPI”)合作。此外，我们目前正在宾夕法尼亚州开发两家4类卫星博彩赌场：好莱坞纽约赌场和好莱坞摩根小镇赌场，预计这两家赌场将于2021年底开始运营。

新冠肺炎疫情的影响及企业应对
2020年3月11日，世界卫生组织宣布这种新型冠状病毒(被称为“新冠肺炎”)爆发为全球大流行。根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，我们在2020年3月13日至2020年3月19日期间开始暂停所有酒店的运营，以对抗新冠肺炎的快速传播。我们于2020年5月18日开始重新开放酒店，减少了游戏和酒店的容量，并限制了食品和饮料供应，以适应全面的社会距离以及健康和安全协议。

在2020年第四季度，我们的物业在宾夕法尼亚州、密歇根州和伊利诺伊州暂时停止运营，在俄亥俄州和马萨诸塞州(以及其他州)受到越来越多的运营限制。我们的密歇根州酒店于2020年11月17日暂时关闭，并于2020年12月23日重新开放。我们宾夕法尼亚州的酒店于2020年12月12日暂时关闭，并于2021年1月4日重新开放。我们的伊利诺伊州酒店于2020年11月20日暂时关闭，并从2021年1月16日开始重新开放，营业时间有限，整个星期都是如此。这些物业的关闭是根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，以打击新冠肺炎的快速传播。自.起2021年2月26日，我们所有的物业都向公众开放，
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目录
齐亚公园和山谷赛马公园除外，这两个公园仍然关闭。有关我们酒店的经营业绩的详细讨论，请参阅“营运结果”下面。

在2020年3月13日至2020年12月31日期间，我们进行了一系列交易，以改善我们的财务状况和流动性，以应对新冠肺炎疫情，包括：(I)2020年3月13日，我们通知贷款人借入我们循环信贷机制下剩余的4.3亿美元可用金额；(Ii)于二零二零年三月二十七日，吾等与GLPI订立一份具约束力的条款说明书(“条款说明书”)，GLPI同意(A)购买与Tropicana拉斯维加斯(“Tropicana”)有关的房地产资产，以换取于2020年4月16日完成的3.075亿元租金抵免，及(B)出售回租我们位于宾夕法尼亚州摩根敦的好莱坞赌场摩根敦(“摩根敦”)发展项目的土地，以换取租金。(Iii)2020年5月14日(关于承销商行使选择权购买额外2.75%的可转换债券)，我们完成了3.305亿美元的本金总额2.75%的可转换债券的公开发行；(Iv)于2020年5月14日(有关承销商行使购买额外股份的选择权)，我们完成公开发售公司(“宾夕法尼亚普通股”)19,166,667股普通股，每股票面价值0.01美元，总收益3.45亿美元；和(V)于2020年9月24日(关于承销商行使购买额外股份的选择权)，我们完成了总计1610万股宾夕法尼亚普通股的公开发行，总收益为982.1美元。此外，本公司于二零二零年四月十四日对其信贷协议作出修订，除其他事项外，该协议为本公司提供为期最长一年的财务契诺宽免。2020年9月30日, 该公司根据其循环信贷安排全额偿还了670.0美元的未偿还借款。此外，2020年11月12日，该公司在其定期贷款B-1贷款中预付了1.15亿美元的未偿还借款。术语“循环信贷安排”、“可转换票据”、“信贷协议”和“定期贷款B-1”的定义见#。“流动性与资本资源”.

新冠肺炎疫情对我们的业务造成了重大干扰，并对我们的财务状况、运营结果和现金流产生了实质性的不利影响，其规模继续发展的依据是：(I)我们酒店的参观人数和消费者支出恢复的时间和程度；(Ii)我们酒店实施社会距离以及健康和安全准则的持续影响，包括博彩、酒店容量的减少，食品和饮料选择的减少，以及其他便利设施的限制；以及(Iii)我们的任何酒店是否将被要求再次暂停在我们目前无法确定围绕新冠肺炎大流行的情况是否、何时或如何发生变化，也无法确定探访人数和消费者支出的复苏是否可持续。

该公司可能会受到新冠肺炎疫情的其他潜在不利影响，包括但不限于商誉和其他无形资产账面价值调整带来的进一步费用、长期资产减值费用或合资企业投资的减值。此外，新冠肺炎大流行的负面影响可能导致所需的估值津贴金额进一步变化。随着新冠肺炎疫情范围的发展，实际结果可能与公司目前的估计大不相同，这在很大程度上(但不限于)取决于所需的容量削减、社会距离和健康与安全指导方针的影响，以及我们重新开放的酒店当前复苏趋势的可持续性。

最近的收购、开发项目和其他
2020年2月，我们根据与Barstool Sports和Barstool Sports的某些股东的股票购买协议结束了对Barstool Sports的投资，其中我们以1.612亿美元的收购价购买了Barstool Sports 36%的普通股(包括延迟1%的股份)。在交易完成后的三年内(或我们选择的更早时间)，我们将通过额外购买价值约6200万美元的Barstool Sports普通股，将我们在Barstool Sports的持股比例提高到约50%，这与最初投资时的隐含估值4.5亿美元保持一致。至于剩余的Barstool Sports股份，我们拥有立即可行使的认购权，现有的Barstool Sports股东已将可行使的权利从交易结束三年后开始，全部基于行使时的公平市值计算(上限为6.5亿美元，下限为Barstool Sports年收入的2.25倍，均可进行各种调整)。交易结束后，我们成为Barstool Sports的独家游戏合作伙伴长达40年之久，并拥有将Barstool Sports品牌用于我们所有的在线和零售体育博彩和iGaming产品的独家权利。

如上所述，宾夕法尼亚州互动公司于2020年9月和2021年1月分别在宾夕法尼亚州和密歇根州推出了Barstool Sports在线体育博彩应用。此外，宾夕法尼亚互动公司已经与领先的体育博彩运营商签订了多年协议，为我们的物业组合提供在线体育博彩和iGaming市场准入。

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2020年12月，本公司签订了一项最终协议，以3110万美元从GLPI手中收购好莱坞赌场Perryville的业务。这笔交易预计将在2021年第二季度或第三季度完成，这取决于马里兰州彩票和博彩控制委员会的批准以及其他惯常的完成条件。在交易完成的同时，我们将从GLPI租赁与好莱坞赌场Perryville相关的房地产资产，初始年租金为每年780万美元，可能会升级。

2019年5月，我们收购了密歇根州底特律的Greektown Casino-Hotel(“Greektown”)，与Vici Properties Inc.(纽约证券交易所股票代码：VICI)(以下简称“Vici”)签订了三重净租约，并与我们的“REIT业主”GLPI集体签订了三重净租赁合同(“Greektown Lease”)。2019年1月，我们收购了路易斯安那州博西尔市的Margaritaville Casino Resort(“Margaritaville”)。2020年3月，由于新冠肺炎疫情蔓延，我们暂停了在宾夕法尼亚州开发的两个4级卫星博彩赌场的建设：好莱坞赌场约克和摩根敦。自那以后，我们已经重新开工建设，预计两家赌场都将在2021年底开业，这还有待监管部门的批准。
2018年10月，公司完成了对地区领先博彩运营商Pinnacle Entertainment，Inc.(简称“Pinnacle”)的收购(“Pinnacle收购”)。 在收购Pinnacle的过程中，我们在我们的投资组合中增加了12个游戏资产，为我们提供了更大的运营规模和地理多样性。我们假设Pinnacle Master租赁与Pinnacle收购我们所持股份的完成同时进行，并为我们提供了更大的运营规模和地理多样性。

我们相信，我们的资产组合为我们提供了来自运营的地理多元化现金流的好处。我们希望通过在现有物业实施和执行一项有纪律的资本支出计划、进行战略性收购和投资以及开发新的博彩物业来继续扩大我们的博彩业务。此外，与Barstool Sports的合作反映了我们的战略，即继续从美国最大的地区性博彩运营商发展成为一流的零售、在线游戏和体育博彩娱乐全渠道提供商。
经营和竞争环境
我们的大多数物业都在成熟、竞争激烈的市场运营。我们预期未来的增长主要来自新的业务线或分销渠道，例如零售及网上博彩及体育博彩；进入新司法管辖区；在现有司法管辖区扩展博彩业务；以及较少程度的改善/扩展我们现有物业及策略性收购博彩物业。我们的投资组合主要由维护良好的地区性博彩设施组成，这使我们能够为未来的增长机会发展我们认为是坚实的基础。我们还对合资企业进行了投资，我们相信，如果立法或公投通过，允许和/或扩大这些司法管辖区的博彩业务，我们将能够利用某些州的额外博彩机会，并且我们被选为许可证接受者。
正如大多数司法管辖区所报告的那样，过去几年，地区性博彩业趋势显示收入几乎没有增长，因为许多司法管辖区现在允许游戏或扩大了游戏产品。近年来，新游戏资产的激增影响了整个国内博彩业，也影响了我们在某些市场的运营业绩。在新冠肺炎大流行之前，近年来的经济环境，特别是失业率处于历史低位，住宅房地产价格坚挺，消费者信心高涨，导致了稳定的经营环境。新冠肺炎疫情增加了失业率水平，降低了消费者信心水平。我们能否在这种新环境中取得成功，将取决于我们调整重新开业物业的运营和成本结构以反映新的经济、健康和安全状况的能力，高效地运营我们的物业，通过最近的收购实现收入和成本协同效应，并通过我们的全渠道分销战略为我们的客户提供更多的游戏体验。我们寻求通过增值收购或投资(如Barstool Sports)继续扩大我们的客户数据库，利用开发新物业或扩大最近开发的业务线带来的有机增长机会，并发展合作伙伴关系，以便
博彩业的特点是，大量参与者之间的竞争日益激烈，包括河船赌场；码头赌场；陆上赌场；视频彩票；iGaming；在线和零售体育博彩；酒馆博彩；卡车停靠站博彩；不在赌场的抽奖和扑克机；梦幻运动增加的潜力，美洲原住民博彩部落的显著增长，历史上的赛马或国家赞助的i彩票产品在或邻近地区截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的分部比较以下部分按可报告部门讨论竞争对我们运营结果的影响。
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关键绩效指标
在我们的业务中，收入是由可自由支配的消费者支出推动的。我们没有确定的机制来确定为什么消费者选择在我们的物业上花费更多或更少；因此，我们无法量化影响客户消费行为的每个因素的金额。然而，根据我们的经验，我们通常可以提供一些洞察力，了解我们认为可能导致这种变化的因素，以及哪些因素可能比其他因素影响更大。例如，可自由支配消费支出的减少历来是由总体经济状况疲软造成的，例如从衰退中复苏乏力、高失业率、更高的所得税、消费者信心水平低、房地产市场疲软以及高昂的燃料或其他交通成本。我们认为，新冠肺炎疫情已经并将继续导致可自由支配的消费者支出大幅下降，并将在可预见的未来继续对我们酒店的游客数量和游戏量产生负面影响。此外，从历史上看，我们酒店周围的重大建筑、不利的地区天气条件和自然灾害都对参观人数和游戏量产生了负面影响。在所有情况下，这种洞察力完全基于我们的判断和专业经验，不能保证我们判断的准确性。
我们收入的绝大部分是博彩收入，这在很大程度上取决于我们酒店客户的数量和消费水平。我们的博彩收入主要来自老虎机(2020、2019年和2018年分别约占我们博彩收入的87%、92%和92%)，其次是桌上游戏和体育博彩。除了博彩收入，我们的收入来自我们的酒店、餐饮、零售、佣金、项目销售、门票、特许权和某些其他辅助活动，以及我们的赛车业务。
与博彩收入相关的关键绩效指标是老虎机处理和桌上游戏下降，这是数量指标，以及“赢”或“持有”百分比。我们典型的酒店老虎机赢得百分比大约在老虎机句柄的7%到10%的范围内，我们典型的桌上游戏持有百分比大约在桌上游戏下降的14%到27%的范围内。
槽句柄是在给定时间段内下注的总金额。赢利或持有百分比是博彩赢家和输家的净金额，并确认与累进大奖预期支付相关的应计负债。鉴于我们的空位持有百分比在历史基础上的稳定性，我们没有经历过这些百分比的变化对净收入的重大影响。对于桌上游戏，顾客通常在赌桌上购买筹码。现金和记号(授予某些有信用的客户的信用扩展)被存放在赌桌的投递箱中。桌上游戏持有是指保留并记录为博彩收入的下降金额，其中包括客户在游戏发生前存入的资金以及未赎回的游戏筹码的负债。由于我们主要专注于地区博彩市场，我们的桌上游戏持有百分比相当稳定，因为这些市场中的大多数并不经常经历高端游戏，这可能会导致持有百分比的波动。因此，桌上游戏持有率的变化通常不会对我们的运营结果和现金流产生实质性影响。
在正常运营条件下，我们的物业会产生可观的运营现金流，因为我们的大部分收入来自老虎机、桌上游戏和彩池赌博。我们的业务是资本密集型的，我们依赖物业的现金流来产生足够的现金，以履行我们在三重净租赁下的义务(定义见“流动性与资本资源”)，偿还债务，为维修资本支出提供资金，为现有物业的新资本项目提供资金，并为未来的开发和收购提供多余的现金。有关我们的资本项目的更多信息，请参见“流动性与资本资源”下面。
可报告的细分市场
我们将我们的每一个游戏和赛车物业视为一个运营部门，除了我们在内华达州大奖赛的两个物业，我们将其视为一个运营部门。按州划分，我们认为我们合并的VGT业务是独立的运营部门。我们将我们的运营部门汇总为四个可报告的部门：东北部、南部、西部和中西部。有关每个可报告细分市场中包含的游戏属性和VGT操作的列表，请参阅附注2，“重要会计政策，”在我们合并财务报表的附注中。
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行动结果
下表重点介绍了我们在合并基础上的收入、净收入(亏损)和调整后的EBITDA，以及按可报告部门划分的收入和调整后的EBITDAR。这样的部门报告与我们衡量业务和内部分配资源的方式是一致的。我们认为净收益(亏损)是根据美国公认会计原则(“GAAP”)与调整后EBITDA和调整后EBITDAR(非GAAP财务指标)计算的最直接可比财务指标。参考“非公认会计准则财务指标”调整后的EBITDA、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率的定义如下；净收益(亏损)与调整后的EBITDA、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率的对账。
 截至12月31日的年度，
(百万美元)202020192018
收入：   
东北段$1,639.3$2,399.9$1,891.5
南段849.61,118.9394.4
西段302.5642.5437.9
中西部段681.41,094.5823.7
其他(1)
125.047.540.4
段间剔除(2)
(19.1)(1.9)—
总计$3,578.7$5,301.4$3,587.9
净收益(亏损)$(669.1)$43.1$93.5
调整后的EBITDAR：   
东北段$478.9$720.8$583.8
南段318.9369.8118.9
西段82.2198.8114.3
中西部段258.3403.6294.3
其他(1)
(43.5)(87.8)(68.1)
总计(3)
1,094.81,605.21,043.2
与三重净营业租赁相关的租金费用 (4)
(419.8)(366.4)(3.8)
调整后的EBITDA$675.0$1,238.8$1,039.4
净收益(亏损)利润率(18.7)%0.8 %2.6 %
调整后的EBITDAR利润率30.6 %30.3 %29.1 %
(1)其他类别包括公司的独立赛车业务，即Sanford-Orlando Kennel Club和公司在Sam Houston Race Park、Valley Race Park和Freehold Raceway的合资企业权益；我们与Retama Park赛马场的管理合同，以及我们以哈特兰扑克巡回赛(HPT)的商标运营的现场和电视扑克锦标赛系列。另一个类别还包括Penn Interactive，它运营着我们的社交游戏、内部品牌的零售体育书籍、iGaming和我们的Barstool Sports在线体育博彩应用。直接归因于物业或以其他方式为支持物业而发生的公司和共享服务活动所发生的费用分配给每个物业。另一类还包括公司间接费用，它由某些费用组成，例如：工资、专业费用、差旅费用和其他与物业没有直接关系或没有以其他方式分配给物业的一般和行政费用。此外，调整后的其他类别的EBITDAR包括我们在扣除非营业项目(如利息支出、净额、所得税、折旧和摊销以及基于股票的薪酬支出)后在Barstool Sports净收益或亏损中的比例份额。
(2)代表与Penn Interactive和HPT相关的部门间收入的消除。
(3)总数是从可报告部分(以及其他类别)的总和得出的数学计算。如下文“非GAAP财务措施”所述，调整后的EBITDAR和相关利润率在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值公制。
(4)仅包括与总租约(主要是土地)、Tropicana租约、草地租约、Margaritaville租约和希腊城租约(其中Tropicana租约、Meadows租约、Margaritaville租约和希腊城租约，定义见“流动性与资本资源”并统称为我们的“三重净营业租赁”)。主租约(主要是建筑物)中包含的融资租赁部分以及与摩根敦租赁相关的融资义务(定义见“流动性与资本资源”)导致利息支出，而不是租金支出。

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在截至2020年12月31日的年度和截至2021年2月26日的年度内，我们的物业临时关闭日期根据国家游戏监管机构或政府部门发出的各种命令，以打击新冠肺炎的快速传播如下所示：
位置临时关闭及重新开放日期临时关闭及重新开放日期
东北段
美国东芝加哥芝加哥东部，内华达州2020年3月16日-2020年6月15日
希腊城赌场-酒店密歇根州底特律2020年3月16日-2020年8月5日2020年11月17日-2020年12月23日
好莱坞赌场班戈缅因州班戈2020年3月16日-2020年7月10日
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马西弗吉尼亚州查尔斯镇2020年3月18日-2020年6月5日
哥伦布好莱坞赌场俄亥俄州哥伦布2020年3月13日-2020年6月19日
劳伦斯堡好莱坞赌场内华达州劳伦斯堡2020年3月16日-2020年6月15日
宾夕法尼亚国家赛马场的好莱坞赌场宾夕法尼亚州格兰特维尔2020年3月17日-2020年6月19日2020年12月12日-2021年1月4日
好莱坞赌场托莱多俄亥俄州托莱多2020年3月13日-2020年6月19日
代顿赛道上的好莱坞游戏俄亥俄州代顿2020年3月13日-2020年6月19日
马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏俄亥俄州扬斯敦2020年3月13日-2020年6月19日
宾夕法尼亚大学的字幕(1)
宾州2020年3月19日-2020年6月5日2020年12月12日-2021年1月4日
草地赛马场和赌场宾夕法尼亚州华盛顿2020年3月17日-2020年6月9日2020年12月12日-2021年1月4日
普莱恩里奇公园赌场马萨诸塞州普莱恩维尔2020年3月15日-2020年7月8日
南段
1ST头奖赌场
密西西比州图尼卡2020年3月17日-2020年5月21日
美国维克斯堡密西西比州维克斯堡2020年3月17日-2020年5月21日
新兴城市比洛克西密西西比州比洛克西2020年3月17日-2020年5月21日
新兴城市博西尔城路易斯安那州博西尔市2020年3月17日-2020年5月20日
新奥尔良新兴城区新奥尔良，洛杉矶2020年3月17日-2020年5月18日
好莱坞赌场墨西哥湾沿岸密西西比州圣路易斯湾2020年3月17日-2020年5月21日
好莱坞赌场图尼卡密西西比州图尼卡2020年3月17日-2020年5月21日
L‘Auberge Baton Rouge路易斯安那州巴吞鲁日2020年3月17日-2020年5月18日
查尔斯湖L‘Auberge路易斯安那州查尔斯湖2020年3月17日-2020年5月18日
玛格丽塔维尔度假村赌场路易斯安那州博西尔市2020年3月17日-2020年5月18日
西段
美国黑鹰黑鹰公司(Black Hawk，CO)2020年3月17日-2020年6月17日
仙人掌皮特和马树内华达州头奖2020年3月17日-2020年6月4日
M度假村内华达州亨德森2020年3月17日-2020年6月4日
特罗皮卡纳拉斯维加斯拉斯维加斯，NV2020年3月17日-2020年9月17日
齐亚公园赌场新墨西哥州霍布斯2020年3月16日-仍然关闭
中西部段
美国议会悬崖亚利桑那州议会悬崖2020年3月17日-2020年6月1日
阿尔顿大赌场伊利诺伊州奥尔顿2020年3月16日-2020年7月1日2020年11月20日-2021年1月23日
Argoy赌场河畔密苏里州河滨2020年3月18日-2020年6月1日
好莱坞赌场奥罗拉伊利诺伊州奥罗拉2020年3月16日-2020年7月1日2020年11月20日-2021年1月19日
好莱坞赌场Joliet伊利诺伊州乔利埃2020年3月16日-2020年7月1日2020年11月20日-2021年1月22日
堪萨斯赛道的好莱坞赌场堪萨斯城，肯塔基州2020年3月17日-2020年5月25日
圣路易斯好莱坞赌场密苏里州马里兰州高地2020年3月18日-2020年6月16日
草原州立博彩公司(Prairie State Gaming) (1)
伊利诺伊州2020年3月16日-2020年7月1日2020年11月20日-2021年1月16日
河城赌场密苏里州圣路易斯2020年3月18日-2020年6月16日
其他
永续跑道新泽西州永恒市2020年3月16日-2020年8月27日
雷塔玛公园赛马场德克萨斯州塞尔玛2020年3月19日-2020年6月4日
萨姆·休斯顿赛场德克萨斯州休斯顿2020年3月19日-2020年6月4日
桑福德-奥兰多养犬俱乐部佛罗里达州朗伍德2020年3月13日-2020年5月26日
山谷赛马场德克萨斯州哈林根2020年3月19日-仍然关闭
(1)VGT线路运营



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目录
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度综合比较
收入
下表显示了我们的综合收入：
 截至12月31日的年度，$CHANGE%变化
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
收入
博彩$3,051.1 $4,268.7 $2,894.9 $(1,217.6)$1,373.8 (28.5)%47.5 %
食品、饮料、酒店等527.6 1,032.7 629.7 (505.1)403.0 (48.9)%64.0 %
管理服务费和许可费— — 6.0 — (6.0)— (100.0)%
可报销的管理费用— — 57.3 — (57.3)— (100.0)%
总收入$3,578.7 $5,301.4 $3,587.9 $(1,722.7)$1,713.5 (32.5)%47.8 %

博彩收入和食品、饮料、酒店和其他收入截至2020年12月31日的一年与前一年相比有所下降主要是由于新冠肺炎疫情，导致我们的所有酒店在年内暂时关闭，以及随后的酒店重新开放，我们的运营受到运营限制的影响。我们的酒店受到游戏容量的限制，根据司法管辖区的不同，游戏设备的数量通常会减少50%。此外，主要由于社会距离和健康安全协议的实施，我们的酒店受到酒店容量减少、食品和饮料供应数量限制以及其他便利设施限制的影响。因此，在我们重新开业后，博彩收入现在占我们总收入的更大比例，我们预计这种情况至少会持续到社交距离以及健康和安全协议放松或不再必要的时候。

自重新开业以来，与关闭前的水平相比，我们酒店的参观人数普遍减少，每次旅行的花费更高。我们在很大程度上将每次旅行支出增加归因于被压抑的需求、高价值客户的来访，以及客户在长期有限的国内商业活动和收到政府刺激付款后的消费倾向。此外，在我们经营的许多州，休闲选择仍然部分有限(例如，酒吧、音乐会、娱乐活动等)，这可能会在我们重新开业后影响我们的经营业绩。看见截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分类比较以下是对收入波动的更详细解释。
运营费用
下表显示了我们的综合运营费用：
 截至12月31日的年度，$CHANGE%变化
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
运营费用
博彩$1,530.3 $2,281.8 $1,551.4 $(751.5)$730.4 (32.9)%47.1 %
食品、饮料、酒店等337.7 672.7 439.3 (335.0)233.4 (49.8)%53.1 %
一般和行政1,130.8 1,187.7 618.9 (56.9)568.8 (4.8)%91.9 %
可报销的管理费用— — 57.3 — (57.3)— (100.0)%
折旧及摊销366.7 414.2 269.0 (47.5)145.2 (11.5)%54.0 %
减值损失623.4 173.1 34.9 450.3 138.2 260.1 %396.0 %
收回贷款损失和无资金来源的贷款承诺— — (17.0)— 17.0 — (100.0)%
总运营费用$3,988.9 $4,729.5 $2,953.8 $(740.6)$1,775.7 (15.7)%60.1 %

博彩费主要包括与我们的博彩业务和博彩税相关的工资和工资。食品、饮料、酒店和其他费用主要包括与我们的食品、饮料、酒店、零售、赛车和其他业务相关的工资、工资和销售商品的成本。截至2020年12月31日的年度的博彩、食品、饮料、酒店和其他费用与去年相比有所下降，主要是因为我们所有的酒店都临时关闭了，原因是
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新冠肺炎大流行，它降低了我们的工资、博彩税、商品销售成本和其他费用。如上所述，我们重新开业的酒店正在减少博彩、酒店容量、有限的食品和饮料以及有限的其他便利设施。因此，我们的物业正在减少劳动力，这降低了我们的工资和工资。此外，我们的酒店降低了营销成本，从而降低了博彩费用。
一般和行政费用包括合规、设施维护、公用事业、财产和责任保险、监督和安全、游说费用和某些内务服务等项目，以及会计、采购、人力资源、法律和内部审计等行政部门的所有费用。一般和行政费用还包括基于股票的补偿费用；开业前和收购成本；处置资产的损益；或有购买价格义务的公允价值变化；与现金结算的基于股票的奖励相关的费用(包括公允价值变化)；与新冠肺炎疫情引发的全公司计划相关的重组费用(主要是遣散费)；以及与我们的三重净运营租赁相关的租金费用。
截至2020年12月31日的年度，一般和行政费用同比下降，这主要是因为在我们的物业暂时关闭的同时，我们采取了降低成本结构的措施，其中包括：(I)暂时关闭期间，我们绝大多数员工休假，全公司最低员工人数不到850人；(Ii)从2020年4月1日起至2020年9月30日，对我们剩余的财产和公司领导团队实施有意义的薪酬削减(薪酬已从2020年10月1日起全面恢复)；以及(Iii)大幅削减薪酬。此外，我们确认了2920万美元的资产处置收益，这减少了本年度的一般和行政费用。此外，与公司或有购买价格义务和开业前费用相关的费用与上年同期相比分别减少了810万美元和1050万美元。与上一年相比，在截至2020年12月31日的一年中，由于我们股价的上涨，公司以现金结算的股票奖励支出增加了6640万美元，租金支出增加了5340万美元，这抵消了这些减少。此外，我们产生了1,340万美元的重组成本，主要与上文所述的新冠肺炎大流行导致的员工遣散费有关。
折旧及摊销截至2020年12月31日的年度同比下降R年度的主要原因是固定资产自2019年12月31日起全额折旧，2020年赌场关闭导致资本支出减少，以及宾夕法尼亚互动公司的摊销费用减少了270万美元。在截至2020年12月31日的一年中，希腊城增加了320万美元，抵消了这一增长。希腊城于2019年5月被收购。
削弱投资损失截至2020年12月31日的年度，主要涉及我们的商誉减值和其他无形资产减值，分别为1.13亿美元和4.985亿美元，这是2020年第一季度中期减值评估的结果。在2020年第一季度，我们确定了新冠肺炎大流行引发的损害指标，导致我们所有的游戏物业暂时关闭。在中期减值评估时，我们修订了我们的现金流预测，以反映当前的经济环境，包括重新开放我们的博彩物业的性质、时间和程度的不确定性。此外，我们记录了730万美元的减值费用，这是由于对Tropicana拉斯维加斯酒店的长期资产进行减值分析，以及我们在德克萨斯合资企业的投资产生的460万美元的减值费用。
其他收入(费用)
下表显示了我们合并的其他收入(费用)：
 截至12月31日的年度，$CHANGE%变化
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
其他收入(费用)
利息支出，净额$(543.2)$(534.2)$(538.4)$(9.0)$4.2 1.7 %(0.8)%
来自未合并关联公司的收入$13.8 $28.4 $22.3 $(14.6)$6.1 (51.4)%27.4 %
提前清偿债务损失$(1.2)$— $(21.0)$(1.2)$21.0 — (100.0)%
所得税优惠(费用)$165.1 $(43.0)$3.6 $208.1 $(46.6)N/MN/M
其他$106.6 $20.0 $(7.1)$86.6 $27.1 433.0 %N/M
N/M-没有意义
利息支出，净额 与前一年相比，截至2020年12月31日的年度增加，主要是由于与我们的主租赁相关的利息支出增加了880万美元，部分被资本化利息的增加所抵消
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190万美元。此外，与我们的长期债务相关的利息支出比上一年增加了180万美元，这主要是因为我们发行了2.75%的可转换票据，这抵消了高级担保信贷安排利息支出的减少(定义见“注11，“长期债务，“)因同期伦敦银行同业拆息(简称”LIBOR“)下降所致。
来自未合并关联公司的收入 主要与我们堪萨斯娱乐公司的合资企业有关。截至2020年12月31日的年度与上年同期相比有所下降这主要是由于位于堪萨斯赛道的好莱坞赌场的运营业绩下降，该赌场于2020年3月17日暂时关闭，于2020年5月25日重新开业，并继续受到新冠肺炎容量限制的影响。这一下降被来自Barstool Sports的收入部分抵消。
提前清偿债务损失 与2020年12月31日有关的年度与提前偿还定期贷款B-1贷款有关的先前未摊销债务发行成本和债务折扣的核销(见下文被处以罚款 注11，“长期债务，”).于截至该年度止年度内，我们的长期债务并无本金预付。2019年12月31日.

所得税优惠(费用)雾R截至2020年12月31日的一年，与前一年4300万美元的所得税支出相比，收益为1.651亿美元。截至2020年12月31日的年度，我们的有效税率为19.8%，而截至2019年12月31日的年度，实际税率为49.9%。本公司截至2020年12月31日止年度的实际税率低于联邦法定税率21%，主要原因是估值免税额增加(见附注14，“所得税”，在我们的合并财务报表附注中)。公司截至2019年12月31日的年度的有效税率高于联邦法定税率21%，主要原因是不可抵扣的商誉减值费用、不可抵扣的高级职员薪酬以及更高的州应纳税运营收入的影响。

我们的有效所得税税率在每个报告期可能会有所不同，这取决于我们收益的地理和业务组合、我们估值免税额的变化以及我们的税收抵免水平。其中某些因素，包括我们的历史和税前收益预测，在评估我们实现递延税项净资产的能力时都会被考虑在内。

其他包括杂项收入和支出项目。截至2020年和2019年12月31日止年度的金额主要涉及股权证券(包括认股权证)的未实现持有收益分别为1.067亿美元和1990万美元，这些收益是在2019年第三季度因Penn Interactive与体育博彩运营商就在线体育博彩和相关iGaming市场准入与我们的投资组合签订多年协议而收购的。

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度分部比较
东北段
截至12月31日的年度，$CHANGE%/bps更改
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
收入：
博彩$1,495.1$2,117.1$1,644.2$(622.0)$472.9 (29.4)%28.8 %
食品、饮料、酒店等144.2282.8194.6(138.6)88.2 (49.0)%45.3 %
管理服务费和许可费— — 5.9— (5.9)— (100.0)%
可报销的管理费用— — 46.8— (46.8)— (100.0)
总收入$1,639.3$2,399.9$1,891.5$(760.6)$508.4 (31.7)%26.9 %
调整后的EBITDAR$478.9$720.8$583.8$(241.9)$137.0 (33.6)%23.5 %
调整后的EBITDAR利润率29.2 %30.0 %30.9 %(80)bps(90)bps
东北部分截至2020年12月31日的年度运营业绩主要受到新冠肺炎大流行的影响。在截至2020年12月31日的一年中，我们的物业暂时关闭根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，打击新冠肺炎的快速传播。我们在东北地区的所有酒店都重新开业，并继续运营，减少了博彩和酒店(如果适用)的容量，有限的食品和饮料以及其他便利设施。为了应对新冠肺炎疫情对我们运营的影响，我们实施了节约成本的举措，以抵消不可避免的收入下降，例如：减少运营成本
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我们将重点放在利润率更高的游戏产品上，降低营销成本，限制某些利润率较低的食品和饮料产品。
在截至2020年12月31日的一年中，由于上述临时关闭，东北部门的总收入、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率与上年相比有所下降。虽然收入和调整后的息税前利润分别比上一年下降了31.7%和33.6%，但调整后的息税前利润下降了80个基点，这主要是由于为应对新冠肺炎疫情而采取的成本削减措施和其他结构性变化。
南段
截至12月31日的年度，$CHANGE%/bps更改
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
收入：
博彩$684.0$831.1$302.9$(147.1)$528.2 (17.7)%174.4 %
食品、饮料、酒店等165.6287.891.5(122.2)196.3 (42.5)%214.5 %
总收入$849.6$1,118.9$394.4$(269.3)$724.5 (24.1)%183.7 %
调整后的EBITDAR$318.9$369.8$118.9$(50.9)$250.9 (13.8)%211.0 %
调整后的EBITDAR利润率37.5 %33.1 %30.1 %440 bps300 bps
南段截至2020年12月31日的年度运营业绩主要受到新冠肺炎大流行和劳拉飓风(如下所述)的影响。在截至2020年12月31日的一年中，我们的酒店根据国家游戏监管机构或政府当局的各种命令暂时关闭，以打击新冠肺炎的快速传播。我们在南区的所有酒店都重新开业，并继续运营，减少了博彩、酒店(如果适用)容量、有限的食品和饮料以及其他便利设施。为了应对新冠肺炎疫情对我们业务的影响，我们实施了一些成本节约措施，以抵消不可避免的收入下降，例如：裁员运营，专注于利润率更高的游戏产品，降低营销成本，以及限制某些利润率较低的食品和饮料产品。

在截至2020年12月31日的一年中，由于上述临时关闭、运营限制和社会疏远措施，南段的总收入和调整后的EBITDAR与上年相比有所下降。由于我们上述的成本结构节约举措，截至2020年12月31日的一年，南方部门的调整后EBITDAR利润率比前一年增加了440个基点。

2020年8月27日，飓风劳拉在路易斯安那州查尔斯湖登陆，对查尔斯湖造成重大破坏，迫使其关闭约两周。在某些免赔额和共同保险的约束下，公司继续为遭受损失的资产的修复或更换提供保险，并为我们的业务中断提供保险，包括利润损失。在截至2020年12月31日的一年中，公司从我们的保险公司收到了与我们预期的保单索赔(即预付款)相关的4750万美元的预付款。保险收益被记录为抵消了发生的回收成本(即我们综合资产负债表中的应收账款)，我们没有确认这一事件造成的任何收益或损失。
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目录
西段
截至12月31日的年度，$CHANGE%/bps更改
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
收入：
博彩$194.2$374.3$228.0$(180.1)$146.3 (48.1)%64.2 %
食品、饮料、酒店等108.3268.2199.4(159.9)68.8 (59.6)%34.5 %
可报销的管理费用——10.5— (10.5)— (100.0)%
总收入$302.5$642.5$437.9$(340.0)$204.6 (52.9)%46.7 %
调整后的EBITDAR$82.2$198.8$114.3$(116.6)$84.5 (58.7)%73.9 %
调整后的EBITDAR利润率27.2 %30.9 %26.1 %(370)bps480 bps
截至2020年12月31日的一年中，西段的运营业绩主要受到新冠肺炎疫情的影响。在截至2020年12月31日的一年中，我们的酒店暂时关闭根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，打击新冠肺炎的快速传播。我们位于西区的所有物业都重新开业，并继续减少博彩、酒店(如果适用)容量、有限的食品和饮料以及其他便利设施的供应，齐亚公园(Zia Park)除外，它仍然关闭。为了应对新冠肺炎疫情对我们业务的影响，我们实施了一些成本节约措施，以抵消不可避免的收入下降，例如：裁员运营，专注于利润率更高的游戏产品，降低营销成本，以及限制某些利润率较低的食品和饮料产品。
在截至2020年12月31日的一年中，由于上述临时关闭、运营限制和社会疏远措施，西区的总收入、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率比上一年有所下降。
中西部地区
截至12月31日的年度，$CHANGE%/bps更改
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
收入：
博彩$615.2$938.1$719.8$(322.9)$218.3 (34.4)%30.3 %
食品、饮料、酒店等66.2156.4103.9(90.2)52.5 (57.7)%50.5 %
总收入$681.4$1,094.5$823.7$(413.1)$270.8 (37.7)%32.9 %
调整后的EBITDAR$258.3$403.6$294.3$(145.3)$109.3 (36.0)%37.1 %
调整后的EBITDAR利润率37.9 %36.9 %35.7 %100bps120 bps
截至2020年12月31日的一年中，中西部地区的运营业绩主要受到新冠肺炎疫情的影响。在截至2020年12月31日的一年中，我们的酒店暂时关闭根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，打击新冠肺炎的快速传播。我们在中西部地区的所有酒店都重新开业，并继续运营，减少了博彩、酒店(如果适用)容量、有限的食品和饮料以及其他便利设施。为了应对新冠肺炎疫情对我们业务的影响，我们实施了一些成本节约措施，以抵消不可避免的收入下降，例如：裁员运营，专注于利润率更高的游戏产品，降低营销成本，以及限制某些利润率较低的食品和饮料产品。
在截至2020年12月31日的一年中，由于上述临时关闭、运营限制和社会疏远措施，中西部部门的总收入和调整后的EBITDAR与上年相比有所下降。由于上述成本结构节约举措，截至2020年12月31日的一年，中西部部门的调整后EBITDAR利润率比前一年增加了100个基点。
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目录
其他
截至12月31日的年度，$CHANGE%/bps更改
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
收入：
博彩$62.7 $8.8 $— $53.9 $8.8 612.5 %— 
食品、饮料、酒店等62.3 38.7 40.3 23.6 (1.6)61.0 %(4.0)%
管理服务费和许可费— — 0.1 — (0.1)— (100.0)%
总收入$125.0 $47.5 $40.4 $77.5 $7.1 163.2 %17.6 %
调整后的EBITDAR$(43.5)$(87.8)$(68.1)$44.3 $(19.7)(50.5)%28.9 %
截至2020年12月31日的年度，其他类别的总收入和调整后的EBITDAR与上年同期相比有所增长AR，主要是宾夕法尼亚互动公司的结果。宾夕法尼亚州互动公司的运营得益于2020年9月在宾夕法尼亚州推出的在线Barstool Sportsbook，以及在线社交和实时货币游戏收入的增加。真正的在线游戏收入受益于My的改装选择我们的真实货币游戏平台的数据库，也受到宾夕法尼亚州赌场在2020年部分时间的临时关闭的积极影响。

除了受益于宾夕法尼亚互动公司的经营业绩外，调整后息税前利润的增长还受到以下因素的推动：截至2020年12月31日的一年，公司间接费用减少2,050万美元，主要原因是团队成员休假，2020年4月1日至2020年9月30日生效的薪酬削减，临时关闭导致的整体开支减少，以及新冠肺炎疫情导致我们员工的整体永久性裁员，但与宾夕法尼亚互动在线服务升级相关的费用增加抵消了这一增长

非GAAP财务指标
使用和定义
除了GAAP财务指标外，管理层还使用调整后的EBITDA、调整后的EBITDAR和调整后的EBITDAR利润率作为非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标不应被视为替代或优于根据GAAP确定或计算的财务结果和指标。这些非GAAP财务衡量标准中的每一个都不是所有公司都以相同的方式计算的，因此，可能不是比较不同公司业绩的适当衡量标准。
我们将调整后的EBITDA定义为扣除利息支出、所得税、折旧和摊销前的收益、基于股票的补偿、债务清偿和融资费用、减值损失、保险回收和可扣除费用、我们或有购买价债务的估计公允价值变化、出售资产的损益、基于现金结算的股票奖励的预算和实际支出之间的差额、开业前和收购成本以及其他收入或支出。调整后的EBITDA包括非合并附属公司的收入或亏损，我们的非营业项目(如利息支出、净额、所得税、折旧和摊销；以及基于股票的薪酬支出)增加了Barstool Sports和我们的堪萨斯娱乐合资企业的份额。经调整EBITDA包括与我们的三重净营运租赁(宾夕法尼亚大师租赁及顶峰大师租赁(主要是土地)、草地租赁、Margaritaville租赁、希腊城租赁及Tropicana租赁内所载的经营租赁组成部分)相关的租金支出(Penn Master Lease及Pinnacle Master Lease(主要是土地)、Meadows Lease、Margaritaville Lease、Greektown Lease及Tropicana Lease)。虽然调整后的EBITDA包括与我们的三重净营业租赁相关的租金费用，但我们相信调整后的EBITDA作为评估我们综合经营业绩表现的补充指标是有用的。
调整后的EBITDA具有经济实质，因为管理层使用它作为业绩衡量标准来分析我们的业务表现，尤其是在评估大型、长期赌场酒店项目时，因为它提供了一个视角，从运营决策与此类项目的大量非运营折旧费用和融资成本分离出来的当前影响。我们公布调整后的EBITDA是因为一些投资者和债权人将其用作正在进行的业务运营的实力和表现的指标，包括我们偿还债务的能力，以及为资本支出、收购和运营提供资金的能力。这些计算通常被用作投资者、分析师和信用评级机构评估和比较我们行业内的经营业绩和公司价值的基础。为了更独立地查看赌场的运营，博彩公司(包括我们)历来在调整后的EBITDA计算中剔除了与特定赌场管理无关的某些公司支出
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财产。然而，调整后的EBITDA不是根据GAAP计算的业绩或流动性的衡量标准。调整后的EBITDA信息是作为补充披露提出的，因为管理层认为这是博彩业常用的业绩衡量标准，许多人认为它是公司经营业绩的关键指标。
我们将经调整EBITDAR定义为经调整EBITDA(如上定义)加上与三重净营业租赁相关的租金费用(这是运营我们业务所必需的正常经常性现金营业费用)。调整后的EBITDAR在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值指标。管理层认为，调整后的EBITDAR是分析师传统上用来评估三重净租赁游戏公司的额外指标，因为它消除了租赁方法和资本结构变化的影响。这一指标作为补充披露包括在内，因为(I)我们认为调整后的EBITDAR传统上被博彩运营商分析师和投资者用来确定博彩运营商的股本价值，以及(Ii)调整后的EBITDAR是其他财务分析师在评估我们的业务时使用的指标之一。吾等相信，经调整EBITDAR就股权估值而言是有用的，因为(I)其计算可隔离融资房地产的影响；及(Ii)使用经调整EBITDAR的倍数计算企业价值，可对资产负债表作出调整，以确认与房地产有关的经营租赁所产生的估计负债。然而，调整后的EBITDAR在综合基础上列报时并不是符合公认会计原则的财务计量，不应被视为整体经营业绩的衡量标准，也不应单独考虑或作为净收益的替代方案，因为它不包括与我们的三重净营业租赁相关的租金支出，并且是为了这里提到的有限目的而计提的。
调整后的EBITDAR利润率定义为综合基础上的调整后EBITDAR(如上定义)除以综合基础上的收入。调整后的EBITDAR利润率在财务报表之外的综合基础上列报，仅作为估值指标。我们进一步将可报告部门的调整后EBITDAR利润率定义为每个部门的调整后EBITDAR除以部门收入。
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GAAP财务指标与非GAAP财务指标的对账
下表包括根据GAAP确定的净收入(亏损)与调整后EBITDA、调整后EBITDAR和调整后EBITDAR利润率的对账，这些都是非GAAP财务衡量标准：
 截至12月31日的年度，
(百万美元)202020192018
净收益(亏损)$(669.1)$43.1$93.5
所得税费用(福利)(165.1)43.0(3.6)
提前清偿债务损失1.2—21.0
来自未合并关联公司的收入(13.8)(28.4)(22.3)
利息支出，净额543.2534.2538.4
其他费用(收入)(106.6)(20.0)7.1
营业收入(亏损)(410.2)571.9634.1
基于股票的薪酬(1)
14.514.912.0
现金结算的股票奖励差异(1)(2)
67.20.8(19.6)
(收益)处置资产时的损失(1)
(29.2)5.53.2
或有购买价格(1)
(1.1)7.00.5
开业前和购置费用(1)
11.822.395.0
折旧及摊销366.7414.2269.0
减值损失623.4173.134.9
收回贷款损失和无资金来源的贷款承诺——(17.0)
保险赔偿，扣除可扣除费用后的净额(1)
(0.1)(3.0)(0.1)
来自未合并关联公司的收入13.828.422.3
权益法投资的非经营性项目(3)
4.73.75.1
其他费用(1)(4)
13.5——
调整后的EBITDA675.01,238.81,039.4
与三重净营业租赁相关的租金费用 (1)
419.8366.43.8
调整后的EBITDAR$1,094.8$1,605.2$1,043.2
净收益(亏损)利润率(18.7)%0.8 %2.6 %
调整后的EBITDAR利润率30.6 %30.3 %29.1 %
(1)    这些项目包括在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)中的“一般和行政”部分。
(2)在每个报告期内，我们以现金结算的股票奖励主要根据公司普通股的价格调整为公允价值。因此，公司普通股价格在任何报告期内的大幅波动都可能导致现金结算的股票奖励预算出现重大差异。在截至2020年12月31日的一年中，公司普通股价格大幅上涨，导致预算出现不利差异。
(3)收入主要包括利息支出、净额、所得税、折旧和摊销，以及与Barstool Sports和我们的堪萨斯娱乐合资企业相关的基于股票的薪酬支出。
(4)风险由非经常性重组费用(主要是遣散费)组成，该费用与新冠肺炎大流行引发的全公司计划相关，旨在(I)提高我们整个物业组合的运营效率；以及(Ii)提高我们公司功能支持领域的效力和效率。


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流动性和资本资源
我们的流动资金和资本资源的主要来源一直是，并将继续是来自运营的现金流，从银行借款，以及发行债务和股票证券的收益。我们持续的流动资金将取决于多个因素，包括可用现金资源、来自运营、收购或投资的现金流、为发展项目建设提供的资金，以及我们对债务协议中所载契约的遵守情况。
 截至12月31日的年度，$CHANGE%变化
(百万美元)2020201920182020与2019年2019年与2018年2020与2019年2019年与2018年
经营活动提供的净现金$338.8 $703.9 $352.8 $(365.1)$351.1 (51.9)%99.5 %
用于投资活动的净现金$(233.7)$(607.5)$(1,423.1)$373.8 $815.6 (61.5)%(57.3)%
融资活动提供(用于)的现金净额$1,310.1 $(122.4)$1,272.1 $1,432.5 $(1,394.5)N/MN/M
N/M-没有意义
营运现金流
在截至2020年12月31日的一年中，经营活动提供的现金净额减少了3.651亿美元，这是由于新冠肺炎疫情导致我们的物业暂时关闭，大大减少了来自客户的现金收入。抵消了这一下降的是，我们的三重净租赁项下支付的租金和利息支付的现金总额减少了3.162亿美元，这主要是由于利用租金抵免支付本年度主租赁、草地租赁和摩根敦租赁项下的租金(被希腊城租赁项下因2019年第二季度收购时间而增加的付款所抵消)。
投资现金流
截至2020年12月31日的一年，投资活动中使用的净现金与上年相比有所下降，主要原因是本年度资本支出减少5360万美元，以及2019年分别以1.091亿美元和2.892亿美元收购Margaritaville和Greektown的业务，两者均扣除现金。作为收购Margaritaville和Greektown的一部分，本公司与Vici签订了金额分别为2.611亿美元和7.0亿美元的售后回租交易，对截至2019年12月31日止年度用于投资活动的现金净额没有净影响。此外，在截至2019年12月31日的一年中，我们在宾夕法尼亚州支付了1000万美元的在线和零售体育博彩牌照。本年度资本支出的减少主要反映了我们为减轻新冠肺炎疫情的影响而减少或推迟计划的4类项目资本支出的努力。这些减少被我们在2020年第一季度对Barstool Sports的1.35亿美元投资部分抵消了。

资本支出 

资本支出要么计入项目资本(新设施或扩建)，要么计入维护(更换)资本支出。经营活动提供的现金以及我们循环信贷机制下的可用现金为我们截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度资本支出提供了资金。

在截至2020年12月31日的年度内，我们的资本支出为1.37亿美元，主要与我们的维护项目和我们的4类开发项目有关。截至2021年12月31日的年度，我们的e预计资本开支为2.968亿美元，其中9890万美元用于我们的第4类项目，1.979亿美元用于我们的维护项目。我们的4类项目是好莱坞纽约赌场和好莱坞摩根敦赌场。好莱坞纽约赌场位于约克郡的约克广场购物中心，包括博彩许可证在内，总资本投资约为1.2亿美元。好莱坞赌场摩根敦正在伯克斯县一块以前空置的36英亩土地上建设，包括博彩许可证在内的资本投资约为1.11亿美元。我们预计这两个项目都将在2021年底完成。
融资现金流
截至2020年12月31日的一年，融资活动提供的净现金为13.101亿美元，而前一年融资活动使用的净现金为1.224亿美元。这一变化主要是由宾夕法尼亚普通股于2020年5月14日和2020年9月24日分别进行的公开发行推动的，我们分别获得了3.312亿美元和9.576亿美元的净收益。此外，我们从发行可转换票据中获得3.22亿美元的净收益。这些收益被我们的高级担保信贷安排3.017亿美元的净偿还部分抵消。在本年度，我们全额偿还670.0美元和100万美元在我们的循环信贷安排下的未偿还借款和a $115.0
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我们的定期贷款B-1贷款的未偿还借款预付百万美元。相比之下，上一年融资活动使用的现金净额主要包括净偿还1860万美元的长期债务(尽管与收购希腊城有关的借款)、5160万美元的融资义务本金支付、620万美元的融资租赁本金支付以及与普通股回购相关的2490万美元的支付。

债务发行、赎回和其他长期债务

2020年3月13日，我们在循环信贷安排下借入了4.3亿美元的剩余可用金额。鉴于新冠肺炎疫情，该公司选择从其循环信贷机制中提取剩余可用资金，以保持最大的财务灵活性。通过使用我们2020年9月的股权融资收益，我们全额偿还了循环信贷安排下的670.0美元未偿还借款。此外，o2020年11月12日，公司在其定期贷款B-1贷款中预付了1.15亿美元的未偿还借款。
2020年4月14日，本公司对其与多家贷款机构签订的信贷协议(“第二修正案”)对某些修改作出规定。自2020年4月14日起至截至(X)本公司向管理代理人递交契约宽免期终止通知之日起两个工作日及(Y)行政代理人收到截至2021年3月31日止季度的合规证书之日(“契约宽免期”)，本公司将无须遵守任何最高杠杆率或最低利息覆盖率(该等条款在2017年1月19日修订的信贷协议中定义)，即“经修订的2017信贷协议”。在公约宽免期间，本公司将须遵守最低流动资金契约，该契约要求(I)至2020年4月30日的现金及现金等价物及可用金额至少为(I)4.0亿美元至2020年4月30日；(Ii)2020年5月1日至2020年5月31日期间的3.5亿美元；(Iii)2020年6月1日至2020年6月30日期间的3.00亿美元；及(Iv)2020年7月1日至2021年3月31日期间的2.25亿美元。

第二修正案还修订了适用于公约救济期后的财务契约，允许本公司(I)保持最高综合总净杠杆率最高可达一个随季度变化的比率，2021年为5.50：1.00至4.50：1.00，之后为4.25：1.00，在形式上每季度测试一次，并在12个月后(“PF TTM”)进行测试；(Ii)维持最高优先担保净杠杆率最高为按季变动的比率，2021年介乎4.50：1.00至3.50：1.00之间，其后为3.00：1.00，按PF TTM基准每季测试；及(Iii)维持2.50：1.00的利息覆盖比率，按PF TTM基准按季测试。

此外，第二修正案(I)规定，在《公约》救济期内，循环信贷安排和定期贷款A安排下的贷款应分别按基本利率或调整后的LIBOR利率计息，就基本利率贷款而言，加2.00%的适用保证金，就调整后的LIBOR利率贷款而言，另加3.00%的适用保证金；(Ii)规定，在《公约》救济期内，公司应就循环信贷安排下的承诺额中未使用的部分支付承诺费。(Iii)规定伦敦银行同业拆息下限为0.75%，适用于高级抵押信贷安排下的所有伦敦银行同业拆借利率贷款；(Iv)在契约宽免期间，从高级抵押信贷安排的若干条款中剔除与新冠肺炎有关的影响；及(V)对信贷协议的契诺及其他条文作出若干其他修订。
2020年5月，本公司完成了本金总额为3.305亿美元的2.75%无担保可转换票据的公开发售，除非提前转换、赎回或回购，否则将于2026年5月15日以面值价格到期(“可转换票据”)。扣除贷款费和折扣后，该公司收到的净收益为3.222亿美元。可转换票据的利息将于五月十五日支付和11月15日从2020年11月15日开始，每一年的。
可转换票据可转换为公司普通股，初始转换价格为每股23.40美元，或每1,000美元票据本金42.7350股，如果发生某些公司事件，可能会进行调整。然而，在任何情况下，转换不会超过每1,000美元票据本金55.5555股普通股。截至2020年12月31日，为满足可转换票据的转换功能而可以发行的最大股票数量为18,360,815股，可转换票据IF-转换价值超过其本金的金额为12.553亿美元。

在2026年2月15日之前，如果公司普通股的交易价格超过转换价格的130%，或者从可转换债券发行后不久开始，如果每1,000美元本金的交易价格低于公司普通股交易价格与当时有效的转换率的乘积的98%，可转换票据的持有者可以从2020年第四季度开始转换未偿还票据。根据公司的选择，可转换票据可以现金、公司普通股或两者的组合进行结算。该公司有权从2023年11月20日开始全部或部分赎回可转换票据。
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此外，在某些公司事件发生时，可转换票据将转换为公司普通股，这些事件构成了管理可转换票据的契约的根本变化，购买价相当于可转换票据本金的100%，外加回购日期(但不包括回购日期)的应计利息和未支付利息。就某些企业活动或本公司发出赎回通知而言，在某些情况下，如持有人因该等企业活动或在该等可换股票据的相关赎回期间选择转换其可换股票据，则该公司将提高换股比率。

截至2020年12月31日，我们的本金总额为24.316亿美元，包括我们的高级担保信贷安排下的16.281亿美元未偿债务，我们的可转换票据下的未偿债务3.305亿美元，我们5.625优先无担保票据下的未偿债务400.0美元，以及其他长期债务的未偿债务7,300万美元。。我们的循环信贷安排没有支取任何金额。我们没有2023年之前到期的债务。截至2020年12月31日，我们有根据高级担保信贷安排发行的信用证下的额外债务，票面金额总计2,820万美元，因此我们的循环信贷安排下的可用借款能力为6.718亿美元。

契诺 

除其他义务外，我们的高级担保信贷安排和5.625%票据要求我们维持指定的财务比率，并满足某些财务测试，包括最高综合总净杠杆率、最高综合高级担保净杠杆率和最低利息覆盖率(这些条款在我们经修订的2017年信贷协议中定义)以及固定费用覆盖比率(如管理我们5.625%票据的契约中定义的)。此外，我们的高级担保信贷安排和5.625%票据限制了我们产生额外债务、产生担保义务、修改债务工具的能力。支付股息、设立资产留置权、进行投资、进行合并或合并，以及以其他方式限制公司活动。截至2020年12月31日，本公司遵守所有必需的财务契约。*当我们的契约宽限期结束时，本公司须遵守并预期遵守所有必需的财务契约，包括(I)最高综合总净杠杆率；(Ii)最高综合高级担保净杠杆率；及(Iii)最低利息覆盖率(如上所述)随着公司提交截至2021年3月31日的季度合规证书。

看见注11，“长期债务”在我们的合并财务报表附注中提供了有关公司债务和其他长期债务的更多信息。

普通股发行
2020年5月14日，公司完成了16,666,667股宾夕法尼亚普通股的公开发行，2020年5月19日，承销商行使了额外购买2,500,000股宾夕法尼亚普通股的权利，最终公开发行了19,166,667股宾夕法尼亚普通股。所有股票均以每股18美元的公开发行价发行，总收益为345.0美元，扣除承销费和1,380万美元的折扣后净收益为331.2美元。

2020年9月24日，公司完成了14,000,000股宾夕法尼亚普通股的公开发行，2020年9月25日，承销商行使了购买额外2,100,000股宾夕法尼亚普通股的权利，最终公开发行了16,100,000股宾夕法尼亚普通股。所有股票均以每股61美元的公开发行价发行，总收益为982.1美元，扣除承销费和2,450万美元的折扣后净收益为957.6美元。
三重净租约
本公司营运中使用的大部分房地产资产受三重净总租约的约束；其中最重要的是宾夕法尼亚总租约和顶峰总租约。在采用ASC 842之后，公司的主租约被计入经营租赁、融资租赁，或被确定为继续作为融资义务。在采用ASC 842之前，主租约中包含的所有组成部分均作为融资义务入账。此外，我们运营中使用的五个博彩设施需要单独租用三重净值。如前所述，我们将宾夕法尼亚大师租约、顶峰大师租约、草地租约、玛格丽塔维尔租约、希腊城租约、Tropicana租约和摩根敦租约统称为我们的三重净租约。
根据我们的三重净租赁，除房地产资产的租赁付款外，我们还需要支付以下费用，其中包括：(1)所有设施维护费用；(2)与租赁物业和租赁物业业务相关的所有保险；(3)对租赁物业征收的税款(出租人的收入税除外)；(4)所有租户的资本改善；以及(5)所有租赁物业的税收(出租人的收入税除外)；(4)所有租户的资本改善；以及(5)所有与租赁物业有关的税收(出租人的收入税除外)；(4)所有租户的资本改善；以及(5)所有与租赁物业有关的税收(出租人的收入税除外)。公用事业和其他必要或适当的服务
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租赁物业和租赁物业上开展的业务。截至2020年12月31日，我们每年需要支付的最低租金为814.6美元。此外，我们的三重净租约受每年自动扶梯和定期租金百分比重置的影响(视情况而定)。看见附注12，“租赁”在我们的合并财务报表的附注中，供进一步讨论和披露与公司租赁相关的信息.

根据三重净租约向我们的房地产投资信托基金业主付款
向我们的房地产投资信托基金业主、GLPI和VICI支付的总金额(包括已使用的租金抵免)如下：
 截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
宾夕法尼亚大师租约(1)
$457.9 $457.9 $461.5 
顶峰大师租赁(1)
326.9 328.6 70.3 
草场租赁(1)
26.4 26.4 5.6 
玛格丽塔维尔租赁23.5 23.1 — 
希腊城租赁公司55.6 33.8 — 
摩根敦租赁公司(1)
0.8 — — 
总计(2)
$891.1 $869.8 $537.4 
(1)于截至二零二零年十二月三十一日止十二个月内，我们利用租金抵免支付宾夕法尼亚大师租赁、顶峰大师租赁、草地租赁及摩根敦租赁项下的租金分别为190.7,135.5,000,000美元，1,100万美元及30,000,000美元。
(2)根据Tropicana租约支付的现金租金是象征性的。因此，它已被排除在上表之外。
共享回购计划
2019年1月，公司宣布了一项股份回购计划，根据该计划，董事会授权回购至多2.0亿美元的公司普通股，该普通股于2020年12月31日到期。在截至2019年12月31日的年度内，本公司在公开市场交易中以2,490万美元的价格回购了1,271,823股普通股，平均价格为每股19.55美元。所有回购的股票都已注销。截至本年度止年度，本公司的普通股并无回购2020年12月31日.
其他合同现金义务
下表列出了截至2020年12月31日我们的其他合同现金义务：
  按期到期付款
(单位：百万)总计20212022-20232024-20252026年及以后
购买义务$149.1 $59.7 $33.3 $12.9 $43.2 
我们综合资产负债表中反映的其他负债(1)
9.4 0.8 0.6 0.6 7.4 
总计$158.5 $60.5 $33.9 $13.5 $50.6 
(1)不包括3,820万美元未确认税收优惠的负债，因为我们无法合理估计与各自税务机关的现金结算期。此外，它不包括与我们的或有购买价格债务730万美元相关的付款估计数，因为这不是一项固定债务。
展望 
根据我们目前的运营水平，我们相信，运营产生的现金和手头现金，加上我们高级担保信贷安排下的可用金额，将足以满足我们在可预见未来的三重净租赁、偿债要求、资本支出和营运资本需求下的预期义务。然而，我们能否从运营中产生足够的现金流，将取决于一系列经济、竞争和商业因素，其中许多因素不在我们的控制范围内，包括新冠肺炎疫情的影响。我们不能确定：(I)为适应社会距离和健康与安全准则而实施的运营限制对我们的物业有何影响；(Ii)新冠肺炎大流行(包括再次发生)对一般经济状况、资本市场、失业以及我们的流动性、运营、供应链和人员的影响的规模和持续时间，包括可能迫使我们的部分或全部物业关闭或停止运营一段时间；(Iii)美国经济和我们的业务将恢复到新冠肺炎大流行之前的水平，以及何时恢复。(Iv)我们的预期盈利预测将会实现；。(V)我们将从我们的
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(Vi)未来的借款将通过我们的高级担保信贷安排或其他方式在信贷市场上提供，以使我们能够偿还债务或进行预期的资本支出；(Vi)未来的借款将通过我们的高级担保信贷安排或其他方式在信贷市场获得，以使我们能够偿还债务或进行预期的资本支出我们提醒您，我们重新开业的酒店出现的趋势(例如，每次旅行花费增加)可能不会持续下去。此外，虽然我们预计未来的增长将在很大程度上来自于在其他分销渠道(如零售和在线体育博彩、社交博彩、零售博彩和网游)中寻找机会；来自以合理估值收购博彩资产；绿地项目；以及在渗透率较低的市场扩大司法管辖区和物业扩张；但鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，我们不能保证一定会出现这种情况。如果我们未来完成重大收购或进行任何重大的房地产扩张，我们的现金需求可能会大幅增加，我们可能需要额外借款或完成股权或债务融资，以满足这些要求。请参阅“风险因素-与我们的负债和资本结构有关的风险”“第1A项。风险因素，“在这份10-K表格的年度报告中，讨论与我们的资本结构相关的风险。

从历史上看，我们一直维持着股权和债务融资相结合的资本结构。我们利用各种手段在市场上寻找机会，努力为股东创造最大的企业价值。我们预计，当我们的债务到期时，将通过运营产生的内部资金和/或在到期前通过债务或股票市场对其进行再融资来履行债务。

最近发布的会计声明
有关新的会计声明以及这些声明对我们的合并财务报表的影响的信息，请参见附注3，“新会计公告，”在我们合并财务报表的附注中。
关键会计估计
根据公认会计原则编制合并财务报表要求我们作出受固有不确定性程度影响的估计和判断。估计和假设的性质是重要的，这是由于解释高度不确定因素或这些因素对变化的敏感性所需的主观性和判断力的水平。关键会计估计的制定和选择，以及相关的披露，已经与我们董事会的审计委员会进行了审查。我们认为，目前用于估计我们综合财务报表中反映的金额的假设和其他考虑因素是适当的。然而，如果实际经验与我们在综合财务报表中反映的估计金额时使用的假设和其他考虑因素不同，由此产生的变化可能会对我们的财务状况、经营结果和现金流产生重大不利影响。
商誉和其他无形资产
截至2020年12月31日，公司商誉为11.571亿美元，其他无形资产为15.135亿美元在其合并资产负债表中，代表廷格分别占总资产的7.9%和10.3%。该公司的商誉和其他无形资产主要是收购业务和支付游戏许可证的结果。这些无形资产需要重大的管理层估计和判断，涉及：(I)与初始购买价格分配相关的估值和(Ii)正在进行的减值评估。在第四季度，我们进行了年度减值分析，所有报告单位的商誉公允价值都大大超过了账面价值。因此，我们的报告单位中没有任何单位因年度评估而产生任何商誉减值费用。
关于该公司的收购，完成估值以确定收购价格的分配。估值中考虑的因素包括公司对收购进行尽职调查所收集的数据、对未来业务的预测，以及从第三方估值专家那里获得的数据(视情况而定)。商誉代表企业合并的未来经济利益，以收购价格超过收购净资产的公允市场价值来衡量。商誉每年进行一次测试，如果存在减值指标，则进行更频繁的测试。
在量化商誉减值测试中，采用了收入法，其中使用了贴现现金流(“DCF”)模型，并采用了基于市场的方法，使用指导上市公司的利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)与公司同行的倍数，以估计公司报告单位的公平市场价值。在厘定使用受三重净租赁约束的房地产资产的每个报告单位的账面金额时，如适用，(I)本公司向每个报告单位按比例分配使用权(“ROU”)资产、租赁负债和/或融资义务，以及(Ii)压低受该等租赁约束的物业和设备的账面金额。一般而言，由于与主租约有关，该等金额乃根据报告单位的预计经调整EBITDA占受任何一份主租约规限的所有报告单位的估计经调整EBITDA总额的百分比而分配(视何者适用而定)。该公司将其报告单位的公允价值与账面价值进行比较。如果报告单位的账面金额超过公允价值，则计入相当于超出部分金额的减值(不超过分配给报告单位的商誉金额)。
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我们认为我们的博彩许可证、商标和某些其他无形资产是不需要摊销的无限期无形资产，这是基于我们未来无限期运营我们的博彩资产的预期，以及我们用各种州佣金以最低成本续订这些无形资产的历史经验。相反，这些无形资产每年进行减值测试，如果存在减值指标，则通过将记录资产的公允价值与其账面金额进行比较来进行更频繁的测试。如果无限期无形资产的账面价值超过其公允价值，则确认减值损失。在评估我们的减值商誉之前，我们完成了对我们的无限期无形资产的测试。我们的年度商誉和其他无限期无形资产减值测试将于10月1日进行。ST每一年。
我们在收入法下使用Greenfield方法评估我们的博彩许可证的公允价值，该方法使用DCF模型估计博彩许可证的公允价值，假设我们建造了一个与现有赌场的效用类似的新赌场。该方法假设一家理论上的初创公司在没有任何资产的情况下开始经营，除了无形资产外，其他资产都没有被估值。因此，游戏许可证的价值是以下假设的函数：
•预计收入和营业现金流(包括根据任何适用的三重净值租赁对预计付款的分配)；
•预计建造成本和工期；
•开业前成本；以及
•反映与收到可归因于许可证的未来现金流相关的风险水平的贴现。
我们使用收益法下的免版税方法评估我们商标的公允价值。这种方法背后的原则是，商标的价值等于可归因于所拥有商标的税后版税节省的现值。因此，商标的价值是以下假设的函数：
•预计收入；
•选择适用于预计收入的适当专营权费率；以及
•折扣，反映与商标相关的税后收入流相关的风险水平。
商誉和无限寿命无形资产的评估要求使用对各报告单位未来经营业绩的估计来确定报告单位和无限寿命无形资产的估计公允价值。公司在进行减值测试时必须作出各种假设和估计。隐含公允价值包括对未来现金流量(包括任何适用的三重净值租赁项下预计付款的分配)的估计，这些估计基于合理和可支持的假设，这些假设代表了本公司对资产使用(包括其最终处置)预期产生的现金流的最佳估计。估计的变化、公司资本成本的增加、交易倍数的减少、运营和资本支出假设的变化或其他假设和定义的应用都可能产生截然不同的结果。根据其性质，未来的现金流估计是主观的，实际结果可能与公司的估计大不相同。如果我们对未来现金流的持续估计得不到满足，我们可能不得不在未来期间记录额外的减值费用。我们对现金流的估计是基于当前的监管和经济环境(包括新冠肺炎的结果)、最近的运营信息以及该公司开展业务的各种物业的预算。这些估计可能会受到联邦、州或地方法规变化、经济低迷或其他影响我们物业的事件的负面影响。
预计现金流(基于我们第四季度确定的年度运营计划)可能会受到我们报告单位所在地方经济的重大影响，新冠肺炎大流行就证明了这一点，该流行病导致我们根据国家博彩监管机构或政府当局的各种命令暂停运营。失业率的上升还可能导致客户访问量减少和/或客户每次访问花费减少。此外，在邻近司法管辖区批准博彩业务的新法规或在我们的报告单位目前开展业务的司法管辖区进一步扩大博彩业务的新法规的影响，可能会为我们带来扩大业务的机会。然而，这也对我们现有物业的竞争加剧产生了影响，一旦竞争对手建立起来，通常会对这些地点的盈利能力产生负面影响，因为在没有全面增加客户访问量的情况下，会发生一定程度的蚕食。此外，州监管机构批准的博彩税上调可能会对预测的现金流产生负面影响。

对个别报告单位未来现金流水平和倍数的假设和估计是复杂和主观的。它们对基本假设的变化很敏感，可能会受到各种因素的影响，包括外部因素，如行业、地缘政治和经济趋势，以及内部因素，如公司业务战略的变化，这可能会将资本和资源重新分配到不同或新的机会上，管理层认为这些机会将提高其整体价值，但可能对个别报告单位不利。
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商誉或其他无形资产的减值一旦记录在案，就不能冲销。由于公司的商誉和其他无限期无形资产没有摊销，报告的净收益或亏损可能会出现波动，因为减值损失(如果有的话)可能会不定期和不同数额地发生。具有一定使用年限的无形资产按其预计使用年限或相关服务合同按直线摊销。每当事件或情况变化显示其摊销无形资产的账面金额可能无法收回时，本公司便会审核其摊销无形资产的账面金额，以确定可能出现的减值。如果摊销无形资产的账面价值超过其公允价值，则确认减值损失。
根据各种情况，我们行业内的收入和收益流可能会有很大差异，在许多情况下，这些情况不在公司的控制范围之内，因此很难预测和量化。我们已经在以下文件中披露了其中几种情况“第1A项。风险因素“本年度报告的10-K表格。这些情况包括，例如，由于新冠肺炎引起的临时物业关闭、在附近司法管辖区批准博彩的法律变更、我们目前运营的司法管辖区进一步扩大博彩业务、新的州立法要求在我们的赌场实施禁烟规定或任何其他不受我们控制的事件，这些事件降低了客户体验的满意度。
在2020年第一季度，我们确定了新冠肺炎疫情造成的减值指标，并确认了我们的商誉、游戏许可证和商标的减值，分别为1.13亿美元、4.37亿美元和6,150万美元。在我们的博彩设施重新开放后，以及整个2020年第四季度，我们采取了各种举措，以缓解新冠肺炎疫情造成的监管限制的影响。截至2020年10月1日，我们完成了年度减值评估，没有对商誉、游戏许可证和商标产生任何减值费用。看见附注9，“商誉和其他无形资产”在我们合并财务报表的附注中。
所得税 

在会计准则主题740“所得税”(“会计准则740”)项下，递延税项资产及负债乃根据财务报表账面值与现有资产及负债的税基之间的差额厘定，并按结算或变现该等差额时生效的现行颁布税率计量。ASC 740还要求，如果部分或全部递延税项资产极有可能无法变现，则递延税项资产应减去估值津贴。递延税项净资产的可变现能力在每个报告期通过评估估值拨备和调整拨备金额(如有必要)进行评估。根据美国会计准则第740条，在评估可能性大于非可能性标准时，我们考虑了所有可用的正面和负面证据，包括预测的未来应税收入和可以实施以实现递延税项净资产的可用税务筹划策略。如果本公司确定递延所得税资产未来变现的金额将超过其净记录金额，则将记录对估值免税额的调整，这将减少所得税拨备。

美国会计准则第740条建议，应对最近三年累计税前亏损的实体的递延税项资产进行额外审查，这些资产被广泛认为是客观和可核实的重大负面证据，因此难以克服。在截至2020年12月31日的一年中，我们有累计税前亏损，并在分析递延税项时考虑了这一因素。此外，我们预计在不久的将来将保持三年的累计亏损状况。因此，公司对其递延税净资产计入了估值津贴，不包括基于我们收回以前支付的税款的亏损的能力而可以变现的资产，也不包括与无限期无形资产相关的递延税项负债的冲销。我们打算继续维持对我们的递延税项净资产的估值免税额，直到有足够的积极证据支持全部或部分免税额的撤销。


第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我们的高级担保信贷安排下的借款短期浮动利率的利率出现不利变化，使我们面临市场风险。截至2020年12月31日，公司的高级担保信贷安排的未偿还余额总额为16.281亿美元，其中包括6.369亿美元的定期贷款A贷款和9.912亿美元的定期贷款B-1贷款。截至2020年12月31日，我们的循环信贷安排下有6.718亿美元的可用借款能力。
2020年5月，本公司完成公开发行3.305亿美元本金总额2.75%2026年5月15日到期的可转换票据，除非提前转换、赎回或回购。可转换票据的利息将于五月十五日支付和11月15日从2020年11月15日开始。
46
目录
下表提供了截至2020年12月31日我们对利率变化敏感的长期债务的信息，包括12个月期间到期的名义金额和按到期日划分的相关加权平均利率。
(百万美元)20212022202320242025此后总计公允价值
固定费率$— $— $— $— $— $400.0 $400.0 $418.0 
平均利率5.625 %
固定费率$— $— $— $— $— $330.5 $330.5 $1,274.5 
平均利率2.750 %
可变费率$64.4 $82.1 $524.4 $11.3 $945.9 $— $1,628.1 $1,609.3 
平均利率(1)
3.62 %3.65 %3.73 %3.13 %3.27 %— %
(1)估计利率，反映2020年12月31日远期LIBOR加上适用于可变利率借款的LIBOR利差。
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目录
第八项。财务报表和补充数据

独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
宾夕法尼亚国家博彩公司及其子公司

对财务报表的意见
我们审计了Penn National Gaming，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间每年的相关综合经营表、全面收益(亏损)、股东权益变化和现金流量，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制内部控制-综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2021年2月26日的报告，对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。

会计原则的变化
如财务报表附注2所述，自2019年1月1日起，公司采用了FASB ASC主题842，租契，采用改进的回溯法。

意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

商誉和其他无形资产-请参阅财务报表附注2和9

关键审计事项说明
该公司的商誉、游戏许可证和商标每年都会进行减值测试，如果存在减值指标，则会进行更频繁的测试，方法是将每个报告单位的公允价值与它们的商誉账面价值进行比较，并将每个博彩许可证或商标的公允价值与其账面价值进行比较。该公司采用以收入为基础和以市场为基础的方法来确定其报告单位的公允价值。该公司评估其博彩业务的公允价值
48
目录
在收入法下使用绿田法发放许可证，该方法使用贴现现金流模型估计公允价值，假设公司建造了一个与现有赌场具有类似效用的赌场。本公司采用收益法下的免版税方法评估其商标的公允价值。除其他外，确定公允价值的关键投入包括预计收入和运营现金流的贴现，以反映与接收未来现金流相关的风险水平。截至2020年12月31日，商誉的账面价值为11.571亿美元，游戏许可证为12.461亿美元，商标为2.409亿美元。

审计公司报告单位、博彩许可证和商标的公允价值在评估管理层对预计收入和经营现金流的估计和假设以及用于得出公允价值的贴现率的选择是否合理时具有高度的主观性，包括需要让我们的公允价值专家参与。

如何在审计中处理关键审计事项
我们的审计程序涉及对未来收入和运营现金流的预测，以及管理层用来估计报告单位、游戏许可证和商标的公允价值的贴现率的确定，其中包括：

•我们测试了对确定公司报告单位、游戏许可证和商标公允价值的控制的有效性，包括对未来收入和运营现金流的预测以及贴现率的选择。

•我们通过将实际结果与管理层的历史预测进行比较，评估了管理层准确预测未来收入和运营现金流的能力。

•我们通过将预测与以下各项进行比较，评估了管理层收入和运营现金流预测的合理性：

◦历史成果
◦与管理层和董事会的内部沟通
◦公司新闻稿以及公司及其某些同行公司的分析师和行业报告中包含的预测信息
◦监管环境变化对管理层预测的影响。
•在我们公允价值专家的协助下，我们通过以下方式评估了贴现率的合理性：
◦测试贴现率确定的基础来源信息和计算的数学准确性。
◦制定一系列独立估计，并将这些估计与管理层选择的贴现率进行比较。

/s/德勤律师事务所
宾夕法尼亚州费城
2021年2月26日
自2017年以来，我们一直担任本公司的审计师。

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目录
宾夕法尼亚国家博彩公司。和子公司
综合资产负债表
 十二月三十一日，
*(单位为百万，不包括每股和每股数据)20202019
资产  
流动资产  
现金和现金等价物$1,853.8 $437.4 
应收账款，扣除坏账准备净额#美元8.8及$7.7
96.4 88.7 
预付费用103.5 76.7 
其他流动资产31.3 40.0 
流动资产总额2,085.0 642.8 
财产和设备，净额4,529.3 5,120.2 
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项266.8 128.3 
商誉1,157.1 1,270.7 
其他无形资产，净额1,513.5 2,026.5 
租赁使用权资产4,817.7 4,837.3 
其他资产297.9 168.7 
总资产$14,667.3 $14,194.5 
负债  
流动负债  
应付帐款$33.2 $40.3 
长期债务的当期到期日81.4 62.9 
融资债务的当期部分36.0 40.5 
租赁负债的流动部分134.3 130.6 
应计费用和其他流动负债575.1 631.3 
流动负债总额860.0 905.6 
长期债务，扣除当期到期日、债务贴现和债务发行成本2,231.2 2,322.2 
融资债务的长期部分4,096.4 4,102.2 
租赁负债的长期部分4,578.2 4,670.0 
递延所得税126.3 244.6 
其他长期负债119.4 98.0 
总负债12,011.5 12,342.6 
承担和或有事项(附注13)
股东权益 
B系列优先股($0.01面值，1,000,000授权股份，不是已发行及已发行股份)
— — 
C系列优先股($0.01面值，18,500授权股份，不是已发行及已发行股份)
— — 
D系列优先股($0.01面值，5,000授权股份，883已发行及已发行股份)
23.1 — 
普通股($0.01面值，200,000,000授权股份，157,868,227和118,125,652已发行的股份，以及155,700,834和115,958,259(已发行股份)
1.6 1.2 
库存股，按成本计算，(2,167,393在这两个时期都持有的股份)
(28.4)(28.4)
额外实收资本3,167.2 1,718.3 
留存收益(累计亏损)(507.3)161.6 
宾夕法尼亚州立大学股东权益总额2,656.2 1,852.7 
非控股权益(0.4)(0.8)
股东权益总额2,655.8 1,851.9 
总负债和股东权益$14,667.3 $14,194.5 
见合并财务报表附注。
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目录
宾夕法尼亚国家博彩公司。和子公司
合并业务报表和
综合收益(亏损)
 截至12月31日的年度，
*(单位为百万，每股数据除外)202020192018
收入   
博彩$3,051.1 $4,268.7 $2,894.9 
食品、饮料、酒店等527.6 1,032.7 629.7 
管理服务费和许可费— — 6.0 
可报销的管理费用— — 57.3 
总收入3,578.7 5,301.4 3,587.9 
运营费用   
博彩1,530.3 2,281.8 1,551.4 
食品、饮料、酒店等337.7 672.7 439.3 
一般和行政1,130.8 1,187.7 618.9 
可报销的管理费用— — 57.3 
折旧及摊销366.7 414.2 269.0 
减值损失623.4 173.1 34.9 
收回贷款损失和无资金来源的贷款承诺— — (17.0)
总运营费用3,988.9 4,729.5 2,953.8 
营业收入(亏损)(410.2)571.9 634.1 
其他收入(费用)
利息支出，净额(543.2)(534.2)(538.4)
来自未合并关联公司的收入13.8 28.4 22.3 
提前清偿债务损失(1.2)— (21.0)
其他106.6 20.0 (7.1)
其他费用合计(424.0)(485.8)(544.2)
所得税前收入(亏损)(834.2)86.1 89.9 
所得税优惠(费用)165.1 (43.0)3.6 
净收益(亏损)(669.1)43.1 93.5 
减去：可归因于非控股权益的净(收益)亏损(0.4)0.8 — 
可归因于宾夕法尼亚州立大学的净收益(亏损)$(669.5)$43.9 $93.5 
综合收益(亏损)$(669.1)$43.1 $93.5 
减去：可归因于非控股权益的综合(收益)亏损(0.4)0.8 — 
可归因于宾夕法尼亚州立大学的全面收益(亏损)$(669.5)$43.9 $93.5 
每股收益(亏损)   
每股基本收益(亏损)$(5.00)$0.38 $0.96 
稀释后每股收益(亏损)$(5.00)$0.37 $0.93 
加权平均已发行普通股-基本134.0 115.7 97.1 
加权平均已发行普通股-稀释134.0 117.8 100.3 
见合并财务报表附注。
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宾夕法尼亚国家博彩公司。和子公司
合并股东权益变动表
优先股普通股财务处
股票		其他内容
实缴
资本		留存收益(累计-
计划赤字)		累积-
受控制的
其他
压缩-
黑体字
损失		总宾夕法尼亚国家股东会
权益(赤字)		非控股权益总计
股东权益(亏损)
(单位：百万，共享数据除外)股票金额股票金额
截至2018年1月1日的余额— $— 91,225,242 $0.9 $(28.4)$1,007.6 $(1,051.9)$(1.5)$(73.3)$— $(73.3)
基于股份的薪酬安排— — 1,466,625 — — 19.4 — — 19.4 — 19.4 
顶峰收购— — 26,295,439 0.3 — 749.4 — — 749.7 — 749.7 
管理合同终止时累计其他综合亏损重新归类为收益— — — — — — — 1.5 1.5 — 1.5 
采用ASC 606时的累计效果调整— — — — — — (9.6)— (9.6)— (9.6)
股份回购— — (2,299,498)— — (50.0)— — (50.0)— (50.0)
净收入— — — — — — 93.5 — 93.5 — 93.5 
截至2018年12月31日的余额— — 116,687,808 1.2 (28.4)1,726.4 (968.0)— 731.2 — 731.2 
基于股份的薪酬安排— — 542,274 — — 16.8 — — 16.8 — 16.8 
采用ASC 842后的累计效果调整— — — — — — 1,085.7 — 1,085.7 — 1,085.7 
股份回购— — (1,271,823)— — (24.9)— — (24.9)— (24.9)
净收益(亏损)— — — — — — 43.9 — 43.9 (0.8)43.1 
截至2019年12月31日的余额— — 115,958,259 1.2 (28.4)1,718.3 161.6 — 1,852.7 (0.8)1,851.9 
基于股份的薪酬安排— — 4,475,908 — — 71.0 — — 71.0 — 71.0 
普通股发行(附注15)— — 35,266,667 0.4 — 1,288.4 — — 1,288.8 — 1,288.8 
发行可转换债券(附注11)— — — — — 88.2 — — 88.2 — 88.2 
酒吧椅运动投资(注7)883 23.1 — — — — — — 23.1 — 23.1 
2016-13年采用ASU后的累计效果调整— — — — — — 0.6 — 0.6 — 0.6 
净收益(亏损)— — — — — — (669.5)— (669.5)0.4 (669.1)
其他— — — — — 1.3 — — 1.3 — 1.3 
截至2020年12月31日的余额883 $23.1 155,700,834 $1.6 $(28.4)$3,167.2 $(507.3)$— $2,656.2 $(0.4)$2,655.8 
见合并财务报表附注。
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目录
宾夕法尼亚国家博彩公司。和子公司
合并现金流量表
 截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
经营活动   
净收益(亏损)$(669.1)$43.1 $93.5 
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销366.7 414.2 269.0 
计入利息费用的项目摊销16.3 7.7 6.4 
非现金经营租赁费用120.3 100.4 — 
或有购买价格公允价值变动(1.1)7.0 0.5 
持有权益证券收益(106.7)(19.9)— 
出售或处置财产和设备的损失(收益)(29.2)5.5 3.2 
与租金抵免使用有关的非现金租金和利息支出287.1 — — 
来自未合并关联公司的收入(13.8)(28.4)(22.3)
未合并关联公司的投资回报21.8 29.0 27.0 
递延所得税(118.3)21.1 (26.7)
基于股票的薪酬14.5 14.9 12.0 
减值损失623.4 173.1 34.9 
收回贷款损失和无资金来源的贷款承诺— — (17.0)
管理合同终止时累计其他综合亏损重新归类为收益— — 1.5 
提前清偿债务损失1.2 — 21.0 
经营性资产和负债变动，扣除收购业务后的净额
应收账款(16.5)27.0 (1.8)
预付费用和其他流动资产13.5 9.7 13.3 
其他资产(12.8)(2.3)1.5 
应付帐款(6.6)4.4 (6.1)
应计费用(40.9)(3.9)(47.0)
所得税(32.5)(7.2)(3.3)
经营租赁负债(94.8)(139.1)— 
其他流动和长期负债16.3 47.6 (6.8)
经营活动提供的净现金338.8 703.9 352.8 
投资活动
资本支出(137.0)(190.6)(92.6)
财产和设备的处置16.1 0.6 0.4 
飓风劳拉保险收益32.7 — — 
为巴斯托体育投资支付对价(135.0)— — 
为收购企业支付的对价，扣除收购的现金(3.0)(1,359.4)(1,945.2)
与收购相关的售后回租交易收益— 961.1 — 
出售剥离的财产和百富城公园收到的现金— — 661.7 
为博彩牌照和其他无形资产支付的对价(4.8)(11.7)(81.6)
收购股权证券— (5.1)— 
合资企业的额外贡献(5.4)(0.4)18.9 
53
目录
 截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
出售贷款所得款项— — 15.2 
核销非应计贷款的收据— — 0.5 
其他2.7 (2.0)(0.4)
用于投资活动的净现金(233.7)(607.5)(1,423.1)
融资活动
循环信贷融资收益540.0 412.0 201.0 
循环信贷安排的偿还(680.0)(384.0)(89.0)
发行长期债券的收益，扣除贴现后的净额322.2 — 1,558.9 
长期债务的本金支付(161.7)(46.6)(482.5)
因债务再融资而产生的提前还款罚款和修改款— — (11.3)
债务和股权发行成本(6.9)— (27.3)
支付其他长期债务(16.2)(15.4)(15.7)
融资义务的本金支付(26.7)(51.6)(67.4)
融资租赁本金支付(3.9)(6.2)— 
与收购相关的房地产资产出售所得收益— — 250.0 
普通股发行收益，扣除折扣和费用后的净额1,288.8 — — 
行使期权所得收益62.7 1.9 7.4 
普通股回购— (24.9)(50.0)
保险融资收益20.2 16.1 13.1 
保险融资支付(21.4)(19.4)(11.0)
其他(7.0)(4.3)(4.1)
融资活动提供(用于)的现金净额1,310.1 (122.4)1,272.1 
现金、现金等价物和限制性现金的变动1,415.2 (26.0)201.8 
年初现金、现金等价物和限制性现金455.2 481.2 279.4 
年末现金、现金等价物和限制性现金$1,870.4 $455.2 $481.2 
 截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
现金、现金等价物和限制性现金的对账：
现金和现金等价物$1,853.8 $437.4 $479.6 
包括在其他流动资产中的受限现金15.3 15.5 — 
包括在其他资产中的受限现金1.3 2.3 1.6 
现金总额、现金等价物和限制性现金$1,870.4 $455.2 $481.2 
补充披露：
利息支付的现金，扣除资本化金额后的净额$355.0 $528.1 $530.4 
与所得税有关的现金支付(退款)，净额$(15.2)$21.8 $24.4 
非现金投资活动：
出售Tropicana土地和建筑物以及摩根敦土地时收到的租金抵免$337.5 $— $— 
经营租契开始生效$73.6 $713.5 $— 
融资租契开始生效$— $4.6 $— 
应计资本支出$17.2 $12.6 $7.7 
收购股权证券$— $16.1 $— 
见合并财务报表附注
54
目录
宾夕法尼亚国家博彩公司。和子公司
合并财务报表附注

注1--陈述的组织和依据
组织：宾夕法尼亚国家游戏公司及其子公司(“宾夕法尼亚国家公司”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是博彩和赛马物业、零售和在线体育博彩业务以及视频游戏终端(“VGT”)业务的领先、多元化、多管辖的所有者和管理者。我们的全资互动部门Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)经营整个公司投资组合的零售体育博彩业务，以及在线体育博彩、在线社交赌场、宾果游戏和在线赌场(“iGaming”)。2020年2月，该公司收购了36该公司与领先的数字体育、娱乐、生活方式和媒体公司Barstool Sports，Inc.(“Barstool Sports”)建立了战略合作关系，Barstool Sports将独家向其全国受众推广公司的陆上零售体育书籍、iGaming产品和在线体育博彩产品，包括Barstool Sportsbook移动应用程序。我们于2020年9月在宾夕法尼亚州推出了一款名为Barstool Sports的在线体育博彩应用，并于2021年1月在密歇根州推出了这款应用。我们还在宾夕法尼亚州和密歇根州运营iGaming。我们的“我的选择”® 客户忠诚度计划(My选择本公司目前拥有超过2000万会员，并为会员提供各种福利，包括赠品和/或服务，公司的战略已从博彩和赛车物业的所有者和管理者不断发展成为零售和在线游戏、现场赛马和体育博彩娱乐的全渠道提供商。

截至2020年12月31日，我们拥有、管理或拥有以下项目的所有权权益41中国的博彩和赛车产业19我们的体育博彩中心位于美国各州，并获得了在科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、密歇根州、密西西比州、内华达州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的物业提供现场体育博彩服务的许可。我们运营中使用的大多数房地产资产(即土地和建筑物)受三重净总租约的约束；其中最重要的是宾夕法尼亚总租约和顶峰总租约(这些术语的定义见#)。附注12，“租赁”并统称为“主租赁”)，与房地产投资信托基金(“REIT”)博彩休闲地产股份有限公司(纳斯达克股票代码：GLPI)(“GLPI”)合作。
2019年5月，我们收购了密歇根州底特律的Greektown Casino-Hotel(“Greektown”)，与Vici Properties Inc.(纽约证券交易所股票代码：VICI)(“Vici”)签订了三重净租赁合同(“Vici”)，并与我们的“REIT业主”GLPI集体签订了三重净租赁合同(“Greektown Lease”)。2019年1月，我们收购了路易斯安那州博西尔市的Margaritaville Casino Resort(“Margaritaville”)。E“)。看见附注12，“租赁”于2018年10月，本公司完成对区域领先博彩运营商Pinnacle Entertainment，Inc.(“Pinnacle”)的收购(“Pinnacle收购”)，并补充12博彩产业归我们所有。有关我们收购的更多信息，请参阅附注6，“收购和处置”。
新冠肺炎疫情的影响和公司应对措施：2020年3月11日，世界卫生组织宣布新型冠状病毒(被称为“新冠肺炎”)即将爆发一场全球性的大流行。根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，我们在2020年3月13日至2020年3月19日期间开始暂停所有酒店的运营，以对抗新冠肺炎的快速传播。我们于2020年5月18日开始重新开放酒店，减少了游戏和酒店的容量，并限制了食品和饮料供应，以适应全面的社会距离以及健康和安全协议。
在2020年第四季度，我们的物业在宾夕法尼亚州、密歇根州和伊利诺伊州暂时停止运营，在俄亥俄州和马萨诸塞州(以及其他州)受到越来越多的运营限制。我们的密歇根州酒店于2020年11月17日暂时关闭，并于2020年12月23日重新开放。我们宾夕法尼亚州的酒店于2020年12月12日暂时关闭，并于2021年1月4日重新开放。我们的伊利诺伊州酒店于2020年11月20日暂时关闭，并从2021年1月16日开始重新开放，营业时间有限，整个星期都是如此。这些物业的关闭是根据国家博彩监管机构或政府部门的各种命令，以打击新冠肺炎的快速传播。自.起2021年2月26日，我们所有的酒店都对公众开放，除了齐亚公园和山谷赛场，它们仍然关闭。
在2020年3月13日至2020年12月31日期间，我们进行了一系列交易，以改善我们的财务状况和流动性，以应对新冠肺炎疫情，包括：(I)2020年3月13日，我们通知贷款人借入剩余可用金额$430.0根据我们的循环信贷安排；(Ii)2020年3月27日，我们与GLPI签订了一份具有约束力的条款说明书(“条款说明书”)，GLPI据此同意(A)购买与Tropicana拉斯维加斯(“Tropicana”)有关的房地产资产，以换取#美元的租金抵免307.5(B)出售回租我们位于宾夕法尼亚州摩根敦的好莱坞赌场摩根敦(“摩根敦”)开发项目背后的土地，以换取#美元的租金抵免；以及(B)出售回租我们位于宾夕法尼亚州摩根敦的好莱坞赌场摩根敦(“摩根敦”)开发项目的土地，以换取#美元的租金抵免。30.0于2020年10月1日结束；(Iii)2020年5月14日(2020年5月19日)，关于承销商行使选择权购买额外2.75%可转换票据)，我们完成了$的公开发行330.5本金总额为百万美元2.75%可转换票据；(Iv)于2020年5月14日(关于承销商行使购买额外股份的选择权)，我们完成了
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公开发行19,166,667普通股总价，面值$0.01每股(“宾夕法尼亚普通股”)，总收益为$345.0(V)于2020年9月24日(有关承销商行使认购额外股份的选择权)，我们完成公开发售16,100,000总计宾夕法尼亚大学普通股股份，总收益为$982.12000万。此外，于2020年4月14日，本公司对其信贷协议进行了修订，除其他事项外，该协议为其提供了最长达一年。2020年9月30日，公司全额偿还美元670.0其循环信贷安排下的未偿还借款为1.8亿美元。此外，在2020年11月12日，公司预付了$115.0其定期贷款B-1贷款工具上的未偿还借款为1.8亿美元。术语“循环信贷安排”、“可转换票据”、“信贷协议”和“定期贷款B-1”的定义见#。附注11，“长期债务”。

新冠肺炎疫情对我们的业务造成了重大干扰，并对我们的财务状况、运营结果和现金流产生了实质性的不利影响，其规模继续发展的依据是：(I)我们酒店的参观人数和消费者支出恢复的时间和程度；(Ii)我们酒店实施社会距离以及健康和安全准则的持续影响，包括博彩、酒店容量的减少，食品和饮料选择的减少，以及其他便利设施的限制；以及(Iii)我们的任何酒店是否将被要求再次暂停在我们目前无法确定围绕新冠肺炎大流行的情况是否、何时或如何发生变化，也无法确定探访人数和消费者支出的复苏是否可持续。
该公司可能会受到新冠肺炎疫情的其他潜在不利影响，包括但不限于商誉和其他无形资产账面价值调整带来的进一步费用、长期资产减值费用或合资企业投资的减值。此外，新冠肺炎大流行的负面影响可能导致所需的估值津贴金额进一步变化。随着新冠肺炎疫情范围的发展，实际结果可能与公司目前的估计大不相同，这在很大程度上(但不限于)取决于所需的容量削减、社会距离和健康与安全指导方针的影响，以及我们重新开放的酒店当前复苏趋势的可持续性。
截至2020年12月31日，公司拥有强劲的资产负债表和充足的流动性，包括总现金和现金等价物(不包括限制性现金)$。1.9亿美元的可用借款能力0.7十亿美元。
演示基础：公司的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”)和美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和规定编制的。

注2-重要会计政策
合并原则：合并财务报表包括宾夕法尼亚国家博彩公司及其子公司的账户。不符合具投票权权益实体(“VOE”)或可变权益实体(“VIE”)的权威指引的合并准则的未合并联属公司的投资及垫款，按权益法入账。所有公司间账户和交易已在合并中取消。
重新分类：已对某些重新分类进行了调整，以符合上一时期的列报方式。
预算的使用：按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出截至合并财务报表日期的估计和假设，这些估计和假设影响(I)报告的资产和负债额，(Ii)合并财务报表日期的或有资产和负债的披露，以及(Iii)报告期内报告的收入和费用。我们使用的估算包括可折旧及摊销资产的使用年限、可疑应收账款拨备、所得税拨备、对递延税项资产未来变现的评估、确定自保负债准备金的充足性、与本公司业务相关的负债。选择该计划包括与主租赁相关的融资责任的初始计量、评估长期资产、资产减值、商誉和其他无形资产可回收性的预计现金流、评估与收购相关的无形资产初始估值的预测现金流、与收购、或有和诉讼相关的可折旧和摊销资产初始使用年限的初步选择，以及基于股票的补偿费用。我们对合并财务报表中列示的所有期间一致地应用了估算方法。实际结果可能与这些估计不同。.
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细分市场信息：我们将我们的每一个游戏和赛车物业视为一个运营部门，除了我们的二位于内华达州大奖赛的房产，我们将其视为一操作部分。按州划分，我们认为我们合并的VGT业务是独立的运营部门。看见注18，“细分信息，”以获取更多信息。出于财务报告的目的，我们将我们的运营部门汇总为以下几个部分四可报告的细分市场：
位置房地产资产租赁或所有权结构
东北段
美国东芝加哥印第安纳州东芝加哥顶峰大师租赁
希腊城赌场-酒店密歇根州底特律希腊城租赁公司
好莱坞赌场班戈缅因州班戈市宾夕法尼亚大师租约
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马西弗吉尼亚州查尔斯镇宾夕法尼亚大师租约
哥伦布好莱坞赌场哥伦布，俄亥俄州宾夕法尼亚大师租约
劳伦斯堡好莱坞赌场印第安纳州劳伦斯堡宾夕法尼亚大师租约
宾夕法尼亚国家赛马场的好莱坞赌场宾夕法尼亚州格兰特维尔宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场托莱多俄亥俄州托莱多宾夕法尼亚大师租约
代顿赛道上的好莱坞游戏俄亥俄州代顿市宾夕法尼亚大师租约
马宏宁山谷赛马场的好莱坞游戏俄亥俄州扬斯敦宾夕法尼亚大师租约
宾夕法尼亚大学的字幕 (1)
宾州不适用
草地赛马场和赌场华盛顿，宾夕法尼亚州草场租赁
普莱恩里奇公园赌场马萨诸塞州普兰维尔顶峰大师租赁
南段 (2)
1ST头奖赌场
图尼卡，密西西比州宾夕法尼亚大师租约
美国维克斯堡密西西比州维克斯堡顶峰大师租赁
新兴城市比洛克西密西西比州比洛克西宾夕法尼亚大师租约
新兴城市博西尔城路易斯安那州博西尔市顶峰大师租赁
新奥尔良新兴城区新奥尔良，路易斯安那顶峰大师租赁
好莱坞赌场墨西哥湾沿岸密西西比州圣路易斯湾宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场图尼卡图尼卡，密西西比州宾夕法尼亚大师租约
L‘Auberge Baton Rouge路易斯安那州巴吞鲁日顶峰大师租赁
查尔斯湖L‘Auberge路易斯安那州查尔斯湖顶峰大师租赁
玛格丽塔维尔度假村赌场路易斯安那州博西尔市玛格丽塔维尔租赁
西段
美国黑鹰科罗拉多州黑鹰顶峰大师租赁
仙人掌皮特和马树内华达州大奖顶峰大师租赁
M度假村亨德森，内华达州宾夕法尼亚大师租约
特罗皮卡纳拉斯维加斯内华达州拉斯维加斯纯果乐租赁
齐亚公园赌场霍布斯，新墨西哥州宾夕法尼亚大师租约
中西部段
美国议会悬崖爱荷华州议会悬崖顶峰大师租赁
阿尔顿大赌场(3)
伊利诺伊州奥尔顿宾夕法尼亚大师租约
Argoy赌场河畔密苏里州河滨宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场奥罗拉伊利诺伊州奥罗拉宾夕法尼亚大师租约
好莱坞赌场JolietJoliet，伊利诺伊州宾夕法尼亚大师租约
堪萨斯赛道的好莱坞赌场(4)
堪萨斯州堪萨斯城拥有的合资企业
圣路易斯好莱坞赌场密苏里州马里兰高地宾夕法尼亚大师租约
草原州立博彩公司(Prairie State Gaming) (1)
伊利诺伊州不适用
河城赌场密苏里州圣路易斯顶峰大师租赁
(1)VGT线路运营
(2)度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停止运营，但仍受宾夕法尼亚大师租约的约束。
(3)这艘内河船归我们所有，不受宾夕法尼亚大师租约的约束。
(4)根据与NASCAR的合资企业(“合资企业”)，包括本公司的50拥有堪萨斯赛道好莱坞赌场的堪萨斯娱乐有限责任公司(“堪萨斯娱乐”)的%投资。

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现金和现金等价物：该公司将购买之日原始到期日不超过3个月的所有现金余额和高流动性投资视为现金和现金等价物。
信用风险集中度：使公司承受信用风险的金融工具包括现金和现金等价物以及应收账款。*公司的政策是限制对任何一家金融机构的信用敞口，并将投资放在被评估为信誉良好的金融机构，或投资于利率和信用风险最低的短期货币市场和免税债券基金。该公司有超过联邦保险限额的银行存款和隔夜回购协议。
在赌场应收账款方面，信用风险的集中度通过公司的信用评估过程受到限制。该公司在对信誉进行调查后，向经批准的赌场客户发放记号。
本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的应收账款主要包括：
十二月三十一日，
(单位：百万)20202019
发放给客户的记分牌$14.8 $22.9 
给客户的信用卡应收账款和其他预付款8.9 16.5 
来自自动柜员机和收款亭交易的应收账款10.9 14.4 
酒店和宴会应收账款2.7 6.5 
赛车聚居地7.7 6.6 
社交赌场游戏平台提供商应收账款10.5 3.3 
应收保险-劳拉飓风23.0 — 
其他26.7 26.2 
坏账准备(8.8)(7.7)
应收账款净额$96.4 $88.7 
 

本公司于2020年第一季度采用会计准则编纂(“ASC”)第2016-13号(“ASC 2016-13”)，“金融工具--信贷损失(专题326)：金融工具信贷损失计量”，采用前瞻性当前预期信贷损失模型计量坏账准备。 在采用ASC 2016-13年度之前，当管理层确定某个账款无法收回时，就会核销账款。以前注销的帐款在收到时被记录下来。从历史上看，该公司没有发生任何与信贷相关的重大损失。

财产和设备：财产和设备按成本减去累计折旧列报。资本支出计入项目资本支出或维修(更换)资本支出。项目资本支出用于增加固定资产，以扩建现有设施或创建新设施。维修资本支出是指更换使用年限超过一年、陈旧、破旧或不再具有成本效益的现有固定资产的支出。既不会大幅增加资产价值，也不会明显延长资产使用寿命的维护和维修，在发生时计入费用。处置财产和设备的收益或损失计入收入的确定。
财产和设备的预计使用年限是根据资产的性质以及公司目前的经营战略确定的。财产和设备的折旧在资产的估计使用年限或相关租赁期限(如有)较短的时间内采用直线法记录，如下所示：
 年数
土地改良15
建筑物及改善工程
5至31
船舶
10至35
家具、固定装置和设备
3至31
由本公司提供资金的所有成本被视为房地产资产的改善，但受我们的三重净租赁中的任何一项的限制，均被记录为租赁改善。租赁改进按改善工程的估计使用年限或相关租赁期中较短者折旧。
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每当事件或环境变化显示一项资产的账面值可能无法收回时，本公司便会检讨其物业及设备的账面值，以确定其账面值是否可能减值，而该等账面值乃根据资产的使用及最终处置所预期的未贴现估计未来现金流量而可能无法收回。公司在进行这项评估时考虑的因素包括当前的经营结果、趋势和前景，以及过时、需求、竞争和其他监管和经济因素的影响。为确认及计量减值，资产按个别物业水平分组，代表可识别现金流基本上独立于其他资产现金流的最低水平。在评估财产和设备账面金额的可回收性时，我们必须对未来的现金流和其他因素做出假设。如果这些估计或相关假设在未来发生变化，我们可能需要为这些资产记录减值损失。这样的减值损失将被确认为营业收入的非现金部分。看见附注8，“财产和设备”。
商誉和其他无形资产：商誉代表企业合并的未来经济效益，以收购价格超过收购净资产公允价值衡量，并已分配给我们的报告单位。商誉每年进行一次测试，如果存在减值指标，则进行更频繁的测试。在定量商誉减值测试中，采用了收益法，其中使用了贴现现金流(“DCF”)模型，并采用了基于市场的方法，使用指导上市公司的利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)与公司同行的市盈率(“EBITDA”)来估计公司报告单位的公平市场价值。在确定使用受我们三重净租赁约束的房地产资产的每个报告单位的账面金额时，如果适用，(I)本公司向每个报告单位按比例分配使用权(“ROU”)资产、租赁负债和/或融资义务，以及(Ii)压低受该等租赁约束的财产和设备的账面金额。该公司将其报告单位的公允价值与账面价值进行比较。如果报告单位的账面金额超过公允价值，则计入相当于超出部分金额的减值(不超过分配给报告单位的商誉金额)。
我们认为我们的游戏许可证、商标和某些其他无形资产是无限期的-基于我们未来无限期运营我们游戏资产的期望，以及我们以最低成本与各种州佣金续订这些无形资产的历史经验。寿命不定的无形资产每年进行减值测试，如果存在减值指标，则通过将记录资产的公允价值与其账面金额进行比较，进行更频繁的减值测试。如果无限期无形资产的账面价值超过其公允价值，则确认减值。该公司在评估其商誉的变现能力之前，完成了对其无限期无形资产的测试。
该公司在收入法下使用绿田法评估其博彩许可证的公允价值，该方法使用折现现金流模型估计公允价值，假设公司建造了一个与现有赌场效用类似的赌场。该方法假设一家理论上的初创公司在没有任何资产的情况下开始经营，除了无形资产外，其他资产都没有被估值。本公司采用收益法下的免版税方法评估其商标的公允价值。这种方法背后的原则是，商标的价值等于可归因于所拥有商标的税后版税节省的现值。
我们的年度商誉和其他无限期无形资产减值测试将于10月1日进行。ST每一年。商誉或其他无形资产的减值一旦记录在案，就不能冲销。其他具有一定使用年限的无形资产，按其预计使用年限或者相关服务合同按直线摊销。每当事件或情况变化显示其摊销无形资产的账面金额可能无法收回时，本公司便会审核其摊销无形资产的账面金额，以确定可能出现的减值。如果摊销无形资产的账面价值超过其公允价值，则确认减值。看见附注9，“商誉和其他无形资产”。
股权证券：公司的股权证券(包括认股权证)在每个报告期均按公允价值计量，未实现的持股收益和亏损计入当期收益。在截至2020年12月31日的年度内，本公司确认持有收益为$106.7与股本证券相关的100万美元，包括在我们的综合经营和全面收益(亏损)报表中的“其他”中报告的“其他收入(费用)”中。
可转换债券：根据美国会计准则第470-20号“可转换债务及其他选择”(“美国会计准则470-20”)，一个实体必须单独核算可转换债务工具的负债和权益部分，该可转换债务工具在转换时可能以反映发行人经济利益的方式全部或部分以现金结算。ASC 470-20对我们可转换票据会计的影响是，股本部分必须在发行日计入我们综合资产负债表内的“额外实收资本”，股本部分的价值被视为债务折价。看见注11，“长期债务”以获取更多信息。
融资义务：在2019年1月1日采用ASC 842“租赁”(以下简称“ASC 842”)后，我们的主租赁(主要是建筑物)中包含的某些组成部分被计入融资义务，而不是租赁。在采用ASC 842之前，我们的主租赁全部作为融资义务入账。
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二零一三年十一月一日，本公司将其房地产资产分拆为GLPI(“分拆”)，并订立宾夕法尼亚总租约。此项交易并不符合ASC 840，“租赁”(以下简称“ASC 840”)对售回租会计处理的所有要求；具体地说，宾夕法尼亚总租赁包含的条款表明，本公司已禁止继续参与租赁资产的形式，这不是正常的回租。因此，在租赁开始时，我们根据未来最低租赁付款计算融资义务，该最低租赁付款在租赁开始时以我们在租赁开始时的估计增量借款利率贴现。因此，在租赁开始时，我们根据租赁开始时我们估计的增量借款利率贴现的未来最低租赁付款计算融资义务。因此，在租赁开始时，我们根据租赁开始时我们估计的增量借款利率贴现的未来最低租赁付款计算融资义务。35几年，这被确定为9.7%。租赁期限包括可合理保证行使的续期选择权，以及在宾夕法尼亚主租约开始时为某些正在开发的租赁资产提供资金建设。
2018年10月15日，关于Pinnacle收购，我们承担了Pinnacle Master租赁。在企业合并中，以前不符合所有出售-回租会计处理要求的安排(并由被收购方作为融资义务入账)在企业合并日作为融资义务在收购实体的合并资产负债表上保留分类。于收购日期，吾等根据未来最低租赁付款以业务合并日被确定为公允价值的折现率计算融资义务，该利率被确定为7.3%，超过剩余租赁期32.5好几年了。剩余的租赁期包括合理保证可以行使的续期选择权。此外，在收购Pinnacle的同时，GLPI收购了与Plainbridge Park赌场相关的房地产资产，并根据Pinnacle主租赁修订条款(“Plainbridge Park Casino Sale-Laseback”)将该等资产租回给本公司。用于确定与平原公园赌场回租相关的融资义务的实际收益率为9.6%.
在采用ASC 842之后，我们的主租赁项下的最低租赁付款在继续作为融资义务(主要是建筑物)和运营租赁部分(主要是土地)的组成部分之间分配。与融资义务相关的最低租赁付款计入利息支出，部分作为减少相关融资义务的本金偿还。或有付款在发生时记为利息支出。受总租约约束并计入失败销售的房地产资产，计入本公司综合资产负债表的“物业及设备净额”，并在其剩余使用年限或租赁期中较短的时间内折旧。与融资义务相关的本金支付在我们的综合现金流量表中作为融资现金流出列示，与融资义务相关的利息支付在我们的综合现金流量表中作为经营性现金流出列示。有关详细信息，请参阅附注8，“财产和设备”和附注12，“租约”.
2020年10月1日，我们将摩根敦开发项目背后的土地出售给GLPI，以换取#美元的租金抵免。30.02000万。于出售的同时，本公司与GLPI就摩根敦相关土地订立三重净租约(定义及讨论见附注12，“租赁”。). 出售-回租交易不符合销售会计要求，因为根据ASC 842定义的标的资产的控制权仍在本公司手中。 因此，在租赁开始时，我们根据在租赁期限内按我们的估计增量借款利率贴现的未来最低租赁付款计算融资义务。50几年，这被确定为11.4%。租赁期限包括合理保证可以行使的续签选择权。

经营租赁和融资租赁：本公司在合同开始之日或修改现有合同之日确定合同是否为租赁要素或包含租赁要素。为了将合同视为租赁，合同必须在一段时间内转让对已确定资产的使用权，以换取对价。如果承租人有权(I)在整个使用期内从使用确定的资产中获得基本上所有的经济利益，(Ii)指示使用确定的资产，则确定控制权已经发生。
采纳ASC 842后，我们选择了以下政策：(A)将租赁和非租赁部分作为所有标的资产类别的单一组成部分进行会计处理，(B)不在综合资产负债表内确认短期租赁(即少于12个月且不含购买选择权的租赁)，与这些短期租赁相关的费用在综合经营报表和全面收益(亏损)表中记录在总营业费用中。
该公司的租赁安排既包含租赁部分，也包含非租赁部分。对于所有类别的标的资产，我们都将租赁和非租赁组成部分作为单一组成部分进行核算。在确定租赁开始日的租赁付款现值时，本公司利用基于现有信息的递增借款利率，除非租赁中隐含的利率很容易确定。经营及融资租赁的负债以未来租赁付款的现值为基础。经营租赁费用在综合经营和全面收益(亏损)表中计入租金费用，计入一般和行政费用，并在综合现金流量表中列示为营业现金流出。融资租赁费用计入折旧费用，计入综合经营状况表内的折旧摊销费用和租赁期内的综合收益(亏损)及利息费用。与融资租赁相关的本金付款如下
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在我们的综合现金流量表中，作为融资、现金流出和与融资租赁相关的利息支付作为经营性现金流出列示。
债务贴现和发债成本：本公司因发行债务而产生的债务发行成本采用实际利息法在标的债务的合同期限内递延并摊销为利息支出。这些成本被归类为公司综合资产负债表中长期债务的直接减少。
自保准备金：本公司为员工健康保险、一般责任和不超过一定止损金额的工人赔偿(一般责任和工人赔偿)提供自我保险。我们对每一项已报告的索赔使用准备金方法，并根据最终责任的精算计算，对已发生但尚未报告的索赔采用一种全面的索赔准备金方法。自我保险准备金计入公司综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”。
或有购买价格：该公司收购的对价可能包括未来的付款，这取决于特定事件的发生。自收购之日起，我们按公允价值记录了该等或有付款的债务。我们在每个报告期重新评估我们的或有购买价格义务。或有购买价格债务的公允价值的变化可能是由于一项或多项投入的变化，包括对贴现率的调整和假设的成功实现某些财务目标的概率的变化。或有购买价格公允价值的变化在我们的综合经营和全面收益(亏损)报表中确认为“一般和行政”费用的组成部分。
所得税：根据ASC 740“所得税”(“ASC 740”)，递延税项资产及负债乃根据财务报表账面值与现有资产及负债的税基之间的差额厘定，并按该等差额结算或变现时生效的现行颁布税率计量。ASC 740还要求，如果部分或全部递延税项资产很有可能(超过50%的可能性)不会变现，则递延税项资产应减去估值津贴。

递延税项净资产的可变现能力按季度评估，方法是评估估值拨备，并在必要时调整拨备金额。该公司考虑所有可用的正面和负面证据，包括预计的未来应税收入和可以实施的可用于实现递延税项净资产的税务筹划策略。根据美国会计准则第740条，对正面和负面证据的评估是确定更有可能实现递延税金净资产的一项要求。如果本公司确定递延所得税资产未来变现的金额将超过其净记录金额，则将记录对估值免税额的调整，这将减少所得税拨备。

ASC 740还创建了一个单一模型来解决税务状况的不确定性，并通过规定税务状况在企业财务报表中确认之前所需满足的最低确认门槛，澄清了企业财务报表中确认的所得税的不确定性的会计处理。它还就取消确认、计量、分类、利息和处罚、过渡期会计、披露和过渡提供指导。看见附注14，“所得税”。

收入确认：我们与客户签订的合同收入包括博彩投注、食品和饮料交易、零售交易、酒店客房销售、赛马投注、体育投注，以及与外部赌场管理相关的管理服务，以及与管理合同相关的可报销费用。2018年5月，我们与位于加利福尼亚州圣地亚哥的好莱坞赌场Jamul San Diego的管理合同终止。此外，我们在2018年7月终止了位于加拿大安大略省的拉玛赌场的管理合同。看见注5，“收入分类，”有关我们按类型和地理位置划分的收入的信息。
博彩合同的交易价格是博彩输赢之间的差额，而不是赌注总额。餐饮、酒店和零售合同的交易价格是从客户那里收取的此类商品和服务的净金额。代表政府当局征收的销售税和其他税收是按净额计算的，不包括在收入或支出中。我们赛车业务的交易价格，包括在我们的赛车设施举行的现场赛车活动和我们的进出口安排，是从巴黎收取的佣金。与赛车运营直接相关的手提费和某些同质税。我们以前的管理服务合同的交易价是根据合同条款提供的服务收取的金额。与我们以前的管理合同相关的可报销成本的交易价是可报销支出的总额，主要包括公司为受管人员的利益而产生的工资成本。
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实体。由于本公司是该安排的控制实体，因此报销按毛数记录，并将抵销金额计入营业费用。
博彩收入合同包括两项履行义务，即根据我们的我的服务获得积分的客户的两项业绩义务选择计划并为未参加My计划的客户提供单一的履约义务选择为了在博彩合同和与获得的忠诚度积分相关的义务之间分配交易价格，我们根据赚取的积分的独立销售价格(“SSP”)将一笔金额分配给忠诚度积分合同责任，这是由可以兑换为老虎机游戏和赠品(如我们的食品和饮料)的积分的价值决定的。这是一种实际的权宜之计，它以投资组合为基础对其游戏合同进行会计处理，而不是以个人博彩合同为基础。*为了在博彩合同中在博彩业绩义务和与获得的忠诚度积分相关的义务之间分配交易价格，我们根据赚取的积分的独立销售价格(SSP)来分配忠诚度积分合同责任，该金额由可以兑换老虎机游戏和赠品(如在我们的较少的预计损失率。当所有此类赌注立即结算时，将确认用于博彩的分配收入。当客户兑换用于老虎机和赠品的忠诚度积分，并将此类商品和服务交付给客户时，与忠诚度积分相关的负债将递延并确认为收入。
食品和饮料、酒店和零售服务已被确定为独立的、独立的履行义务，该等合同的交易价格在客户入住酒店期间或在食品和饮料或零售产品交付期间转移给客户时记录为收入。酒店和会议室服务的取消费用在客户取消时确认，并计入我们的综合经营报表和全面收益(亏损)中的食品、饮料、酒店和其他收入。

赛马收入合同，包括我们的(I)主办赛马设施，(Ii)允许我们在其他赛马场同时转播赛事的进口安排，以及(Iii)允许我们的赛车赛事在其他赛马场同时转播的出口安排，提供进入并处理进入竞赛池的赌注。*公司已得出结论，它不是该安排的控制实体，而是竞赛池的代理。从竞赛池中赚取的佣金酒店和其他收入包含在我们的综合经营报表和全面收益(亏损)中。

管理服务已被确定为单独的、独立的履约义务，此类合同的交易价格在履行服务时记录。*公司按月记录收入，按合同要求的合同率计算。
除了体育博彩和iGaming收入，宾夕法尼亚互动公司还从免费的社交赌场游戏中获得应用内购买和广告收入，这些游戏可以从数字店面下载到手机和平板电脑上。玩家可以在我们的社交赌场游戏中购买虚拟游戏积分，从而增加玩游戏的机会和功能。宾夕法尼亚互动公司记录出售虚拟游戏积分的递延收入，并在积分的平均兑换期内确认这笔收入，这大约是三天广告收入在广告印象、点击或安装投放发生时确认。

与游戏合同相关的赠品
免费提供给顾客的餐饮、酒店和其他服务作为赌博的诱因或通过兑换客户的忠诚度积分记录为餐饮、酒店和其他收入，按其估计的SSP计入，抵消计入博彩收入的减少。向顾客提供免费商品和服务作为赌博的诱因以及履行我们的忠诚度积分义务的成本包括在食品、饮料、酒店和其他费用中。食品、饮料、酒店和其他收入以及与博彩收入相抵的收入如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
食品和饮料$123.6 $261.4 $137.2 
酒店79.6 159.6 60.8 
其他6.7 17.6 8.1 
与游戏合同相关的总赞誉$209.9 $438.6 $206.1 
与客户相关的负债 
本公司有三种与客户合同有关的一般责任类型：(I)与其本人相关的义务选择计划(忠诚度积分和等级地位福利)、(Ii)尚未提供的商品和服务的预付款以及
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(Iii)与第三方体育博彩运营商有关的递延收入，用于在线体育博彩和相关的iGaming市场准入。
我们的我的选择该计划允许会员利用他们的奖励会员卡赚取忠诚度积分，这些积分可兑换为老虎机游戏和赠品，如我们餐厅的食品和饮料，我们酒店的住宿，以及我们绝大多数物业的零售店提供的产品。此外，My My的会员选择该计划可获得等级地位的积分，这使他们有权获得某些其他福利，如礼品。与我们的“我的”相关的义务选择计入我们综合资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”的项目为#美元。35.8百万美元和$36.2截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别为100万美元，主要由与忠诚度积分相关的义务组成。我们的忠诚度积分义务通常在六个月然而，由于新冠肺炎疫情和由此导致的临时关闭，忠诚度积分义务可能需要更长的时间才能结算。期初和期末余额之间的变化主要涉及我们客户选择兑换忠诚度积分的时间，以及我们的客户何时获得他们赢得的等级身份福利的时间。
公司对尚未提供的商品和服务以及未支付的投注的预付款主要包括：(I)客房和会议场地的押金；(Ii)客户在参观物业前预存的款项(称为“保管”或“预付款项”)；(Iii)老虎机游戏或平价赌博产生的未偿还彩票；(Iv)未偿还的筹码债务；(V)无人认领的累积奖金；以及(Vi)可在我们酒店兑换的礼品卡。未支付的赌注主要涉及该公司与客户结算未偿还的老虎票、彩票和博彩筹码的义务，通常是由以前的投注活动产生的义务，其中的收入是以前确认的。该公司尚未提供的货物和服务以及未付赌注的预付款为#美元。47.1百万美元和$42.2截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别为100万美元，其中0.5百万美元和$0.6在这两个时期，都有100万人被归类为长期投资。我们尚未提供的货物和服务的预付款的当前部分和长期部分以及未支付的赌注的当前部分和长期部分分别包括在我们综合资产负债表的“应计费用和其他流动负债”和“其他长期负债”中。
Penn Interactive与体育博彩运营商就我们的物业组合中的在线体育博彩和相关的iGaming市场准入签订了多年协议，我们从这些资产组合中获得了现金和股权证券，包括普通股和认股权证，具体为二运营商协议。2019年第四季度，这些协议设想的某些业务开始运作，最终确认了#美元。5.6百万美元和$0.6在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，分别有100万的收入(其中大部分是之前递延的)。与第三方体育博彩运营商在线体育博彩和相关iGaming市场准入相关的递延收入，计入我们综合资产负债表内的“其他长期负债”为$52.7百万美元和$43.6分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
博彩税和赛车税：在我们经营的司法管辖区，我们根据博彩总收入和同业收入缴纳博彩税和对等税。该公司主要根据法定要求的收入百分比确认博彩和对赌税费，这些收入必须支付给博彩发生的州和地方司法管辖区的州和地方司法管辖区。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度，这些费用(主要在综合经营和全面收益(亏损)报表中计入博彩费用)为$1,098.9百万，$1,590.0百万美元，以及$1,102.3分别为百万美元。
基于股票的薪酬：为换取股权工具奖励而收到的员工服务成本基于奖励授予日期的公允价值，费用在必要的服务期内按比例确认。本公司根据实际金额对发生没收的期间进行会计处理。股票期权的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型在授予日估计的，该模型要求我们做出假设，包括：预期期限，基于股票期权的合同条款和公司员工的历史行使数据；无风险利率，基于美国国债现货汇率，期限等于授予日假设的预期期限；预期波动率，基于公司股价在授予日假设的预期期限内的历史波动性估计；以及预期股息。零因为我们历史上没有分红。看见注16，“基于股票的薪酬”。
每股收益：每股基本收益(“EPS”)的计算方法是将适用于普通股的净收入(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。摊薄每股收益反映所有潜在摊薄证券的额外摊薄(如有)，例如股票期权、未归属限制性股票奖励(“RSA”)、未偿还可转换优先股和可转换债券。
公司D系列优先股持有者(定义见附注7，“对未合并关联公司的投资和垫款”)有权平等和按比例参与支付给宾夕法尼亚普通股持有人的所有股息和分配，而不考虑任何归属要求。因此，D系列优先股被认为是
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参股证券及本公司须采用最新的两级定价方法，以考虑优先股对基本及摊薄每股收益计算的影响。公司D系列优先股的持有者没有义务吸收亏损，因此，在公司处于净亏损状态的报告期内，不适用两级法。在公司处于净收益状况的报告期内，通过将期内所有收益分配给普通股和优先股，适用第二类收益法。看见附注17，“每股收益(亏损)”以获取更多信息。

企业合并会计的应用：我们根据ASC 805“企业合并”采用收购会计方法，要求我们根据有形和可识别无形资产的公允价值将收购价格分配给这些资产。购买价格超过归属于有形和可识别无形资产的公允价值的部分计入商誉。如果归属于有形和可识别无形资产的公允价值在计量期内发生变化(由于有更多信息和相关的公司分析)，则计量期调整将在确定调整金额的报告期确认，并与商誉相抵销。我们收购的衡量期限不超过一年。看见注6，“收购和处置”。
有表决权的利益实体和可变利益实体：该公司合并其拥有控股权的所有子公司或其他实体。整合指南要求进行分析，以确定是否应该使用VOE模型或VIE模型评估实体的整合。在VOE模型下，控制财务利益通常被定义为投票权的多数所有权。在VIE模型下，控制财务利益被定义为(I)指导对实体的经济表现最重要的活动的权力，以及(Ii)吸收实体的损失或从实体获得可能对实体具有重大意义的利益的义务。对于那些符合VIE资格的实体，主要受益人通常被定义为在VIE中拥有控股权的一方。本公司合并其拥有控股权的每个VIE和其被视为主要受益人的VIE的财务状况和经营结果。看见注7，“对未合并附属公司的投资和预付款”。

附注3-新会计声明
2020年实施的会计公告
2016年6月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU No.2016-13“金融工具--信用损失(专题326)：金融工具信用损失的计量”(“ASU 2016-13”)，其中提出了一个“当前预期信用损失”(简称“CECL”)模型，该模型要求公司根据历史经验、当前条件和合理的可支持预测来计量报告日期持有的金融工具的所有预期信用损失。这取代了现有的已发生损失模型，适用于以摊销成本计量的金融资产的信贷损失计量，并适用于一些表外信贷敞口。我们领养了亚利桑那州立大学2016-13年度在2020年第一季度，采用修正的追溯法，对留存收益进行了累积效应调整，调整后的留存收益为#美元0.6截至2020年1月1日，这一数字为100万。
2018年8月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU No.2018-15，“客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本的核算”(“ASU 2018-15”)。在新的指导下，客户对实施成本的资本化标准与对拥有软件许可证的安排相同。这将导致某些实施成本被资本化；然而，相关的摊销费用将被记录为运营费用。在以前的指导下，实施被视为服务合同的云计算安排所发生的成本在发生时计入运营费用。我们在2020年第一季度采用了ASU 2018-15，采用了前瞻性的方法，这对我们的合并财务报表没有产生实质性影响。
2019年12月，FASB发布了ASU第2019-12号《简化所得税会计处理》(ASU 2019-12)，意在通过删除总则中的某些例外并澄清或修改现有指南来简化指南。ASU 2019-12财年在2020年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。我们选择在2020年第三季度提前采用ASU 2019-12，这对我们的合并财务报表没有实质性影响。
2020年1月，美国财务会计准则委员会发布了ASU第2020-01号，“投资-股权证券(主题321)，投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321，主题323和主题815之间的相互作用”(“ASU 2020-01”)，其中对金融工具的会计做出了有针对性的改进，包括使一个实体能够在没有易于确定的公允成本价值的情况下计量某些股权证券，更没有任何在其他主题中，ASU 2020-01澄清，实体应考虑要求其应用或停止采用权益会计方法的可观察交易。ASU 2020-01对本财年有效
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从2020年12月15日之后的几年开始，以及那些允许提前采用的财政年度内的过渡期。公司提前采用ASU 2020-01并未对我们的综合财务报表产生实质性影响。
2020年10月，FASB发布了ASU第2020-10号“编纂改进”(“ASU 2020-10”)，通过澄清或改进披露要求以符合SEC的规定，更新了各种编纂主题。ASU 2020-10在允许提前采用的情况下，从2020年12月15日之后的财年开始生效。公司成立之初采用ASU 2020-10并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
拟实施的会计公告
2020年3月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2020-04号文件，题为“参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响”(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04提供了可选的权宜之计和例外，用于将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易，如果满足某些标准的话。为回应对银行同业拆息结构性风险的关注，尤其是伦敦银行同业拆息(简称LIBOR)停止的风险，全球多个司法管辖区的监管机构已采取参考利率改革措施，以找出更易观察或以交易为基础、较不容易受操纵的其他参考利率。ASU 2020-04还为公司提供了可选的指导，以减轻与从预计将停止的参考利率过渡相关的潜在会计负担。ASU 2020-04可在不迟于2022年12月1日采用，并允许提前采用。本公司在其高级担保信贷安排下借款的相关利率(定义见附注11，“长期债务”)与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩。该公司目前正在评估采用ASU 2020-04对我们的合并财务报表的影响。
2020年8月，财务会计准则委员会发布了ASU第2020-06号文件，题为“债务-具有转换和其他期权的债务(专题470)和衍生工具和对冲-实体自有权益中的合约(专题814)：实体自有权益中可转换工具和合约的会计处理”(“ASU 2020-06”)。ASU 2020-06取消了用于核算可转换债务工具和可转换优先股的会计模型数量。此次更新还修订了可转换工具和每股收益的披露要求，以努力提高财务报告透明度。ASU 2020-06将在2021年12月15日之后的财年生效，包括这些财年内的过渡期。允许提前领养。公司目前正在评估采用ASU 2020-06对我们合并财务报表的影响。
准则制定组织和某些监管机构目前正在研究各种拟议的或其他潜在的会计准则。由于该等建议准则属试探性及初步性质，我们尚未确定实施该等建议准则将对我们的综合财务报表产生的影响(如有)。

注4-飓风劳拉

2020年8月27日，飓风劳拉在路易斯安那州查尔斯湖登陆，对我们的L‘Auberge Lake Charles酒店造成重大破坏，酒店关闭约两周。在某些免赔额和共同保险的约束下，公司继续为遭受损失的资产的修复或更换提供保险，并为我们的业务中断提供保险，包括利润损失。
截至2020年12月31日，公司录得应收账款$23.01百万美元，涉及我们对已发生的维修和维护成本的估计，以及我们认为有可能从保险公司收回该等成本的已确认的已注销的财产和设备。应收保险款项计入综合资产负债表内的“应收账款”。由于我们认为从我们的保险公司追回的收益很可能超过我们记录的保险赔偿总额和我们保险公司的免赔额和共同保险，所以我们没有记录任何与这次自然灾害的影响相关的损失。
此外，截至2020年12月31日，我们仍在进行尽职调查，以努力量化将提交给保险公司的保单下的索赔金额。在第四季度，我们收到了$47.5从我们的保险公司获得的百万美元的保险收入，相当于与我们预期的保单索赔相关的预付款。在确认(I)为修复或恢复资产而产生的减值损失和资本支出与(Ii)在综合财务报表内收到保险收益之间可能存在时间差异。
我们将根据ASC 450，“或有”，将超过已确认亏损和亏损利润的收益记录在我们的业务中断保险项下，作为或有收益，我们预计将在最终结算时或在2020年12月31日之后的一段时间内支付不可退还的现金预付款时确认。
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下表汇总了飓风劳拉相关事宜的财务影响：
(单位：百万)截至2020年12月31日的年度
保险收益$47.5 
免赔额$15.0 
共同保险$2.5 
清理和修复费用$47.1 
固定资产核销$23.2 
存货核销$0.2 
应收保险$23.0 
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注5-收入分类
我们自有、管理或运营的酒店主要通过提供以下类型的服务来产生收入：(I)游戏，包括iGaming和在线体育书籍；(Ii)食品和饮料；(Iii)酒店；(Iv)可报销的管理成本；以及(V)其他。其他收入主要包括与游戏相关的辅助活动，如自动取款机交易、赛马和宾夕法尼亚互动公司的社交游戏收取的佣金。此外，我们根据相关物业的地理位置评估我们的收入，这与我们的可报告部门是一致的(请参阅 注18，“细分市场信息，”了解更多信息)。我们的收入按收入类型和地理位置细分如下：


截至2020年12月31日的年度
(单位：百万)东北南西中西部其他
段间消除 (1)
总计
收入：
博彩$1,495.1 $684.0 $194.2 $615.2 $62.7 $(0.1)$3,051.1 
食品和饮料68.9 76.9 46.0 32.0 0.6 — 224.4 
酒店17.4 64.3 46.4 18.7 — — 146.8 
其他57.9 24.4 15.9 15.5 61.7 (19.0)156.4 
总收入$1,639.3 $849.6 $302.5 $681.4 $125.0 $(19.1)$3,578.7 

截至2019年12月31日的年度
(单位：百万)东北南西中西部其他
段间消除 (1)
总计
收入：
博彩$2,117.1 $831.1 $374.3 $938.1 $8.8 $(0.7)$4,268.7 
食品和饮料155.1 154.1 116.7 84.7 1.4 — 512.0 
酒店43.5 98.2 125.9 43.4 — — 311.0 
其他84.2 35.5 25.6 28.3 37.3 (1.2)209.7 
总收入$2,399.9 $1,118.9 $642.5 $1,094.5 $47.5 $(1.9)$5,301.4 

截至2018年12月31日的年度
(单位：百万)东北南西中西部其他总计
收入：
博彩$1,644.2 $302.9 $228.0 $719.8 $— $2,894.9 
食品和饮料109.6 56.6 89.6 57.9 1.1 314.8 
酒店23.2 23.3 90.8 26.3 — 163.6 
可报销的管理费用46.8 — 10.5 — — 57.3 
其他67.7 11.6 19.0 19.7 39.3 157.3 
总收入$1,891.5 $394.4 $437.9 $823.7 $40.4 $3,587.9 

(1)这代表着与我们的Barstool品牌和内部品牌零售体育书籍(由Penn Interactive运营)以及我们以哈特兰扑克巡回赛(HPT)为商标运营的现场和电视扑克锦标赛系列相关的部门间收入的消除。











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附注6--收购和处置
希腊城赌场-酒店
2019年5月23日，本公司以净收购价$收购了希腊城控股有限公司的全部会员权益。320.3经营运资金及其他调整后，根据本公司、Vici的全资附属公司Vici Properties L.P.及希腊城母舰有限责任公司之间的一项交易协议，本公司将支付600万欧元。在这项收购中，与希腊城有关的房地产资产由Vici的一家子公司以总计#美元的销售价格收购。700.0百万美元，该公司签订了希腊城租约，初始年租金为#美元。55.6百万美元，初始期限为15几年，与四五年期续订选项。收购业务的资金来自手头现金和本公司循环信贷安排下的增量借款(定义见附注11，“长期债务”).
于二零二零年第一季，本公司最终将收购价分配至所收购的有形及可识别无形资产及承担的负债，导致截至该年度的收购期并无调整2020年12月31日。公允价值如下：
(单位：百万)公允价值
现金和现金等价物$31.1 
应收账款、预付费用和其他流动资产14.5 
财产和设备28.4 
商誉 (1)
67.4 
其他无形资产
博彩许可证166.4 
商标24.4 
客户关系3.3 
经营性租赁使用权资产516.1 
融资租赁使用权资产4.1 
其他资产— 
总资产$855.7 
 
应付帐款、应计费用和其他流动负债$15.2 
经营租赁负债516.1 
融资租赁负债4.1 
总负债535.4 
取得的净资产$320.3 
(1)商誉已分配给我们的东北段。整个$67.4百万商誉金额可从税项中扣除。

该公司酌情使用收入、市场或成本方法(或两者的组合)进行估值，并在这些模型和分析中使用基于市场参与者假设的估值输入。市场参与者被认为是资产或负债的本金或最有利市场中与本公司无关的买家和卖家。收购的物业和设备包括非房地产投资信托基金资产(例如，用于博彩业务的设备、家具和其他设备)。吾等确定，收购时订立的受希腊城租赁约束的土地及楼宇代表经营租赁ROU资产，而相应的经营租赁负债则根据通用会计原则(GAAP)根据收购日期的未来租赁付款现值计算。管理层根据市价法厘定其办公室设备、电脑设备及老虎机游戏器材的公允价值，并根据成本法厘定其他个人财产的公允价值，如有可观察到的市场数据支持，包括考虑过时因素。
被收购的可识别无形资产包括博彩许可证和商标，它们都是无限期的无形资产，以及客户关系，这是一种摊销的无形资产，分配的使用年限为2好几年了。管理价值(I)在收益法下使用Greenfield方法的博彩许可证；(Ii)在收益法下使用版税减免法的商标；以及(Iii)使用
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收入法的有无方法。所有估值方法都是收入法的形式，由同行赌场运营商公司的可观察市场数据支持。看见附注2，“重要会计政策，”以获取更多信息。
下表包括希腊城自收购之日至2019年12月31日的财务业绩，这些业绩包含在我们截至2019年12月31日的年度综合运营和全面收益(亏损)报表中：
(单位：百万)2019年5月23日至2019年12月31日
收入$195.9 
净收入$10.9 
玛格丽塔维尔度假村赌场
2019年1月1日，公司以净收购价$收购了Margaritaville的业务。122.9经营运资金及其他调整后，根据(I)本公司与Vici、Bossier Casino Venture(HoldCo)、Inc.(“Holdco”)及Silver Slipper Gaming，LLC之间的合并协议及计划(“Margaritaville合并协议”)，以及(Ii)Vici与本公司之间的会员制权益购买协议(“MIPA”)。
根据MIPA，HoldCo将其在其唯一直接子公司和Margaritaville运营资产所有者的权益出售给该公司。关于这项收购，维西公司以#美元收购了Margaritaville业务中使用的房地产资产。261.1百万美元，公司签订了Margaritaville租约，初始年租金为#美元。23.2百万美元，初始期限为15几年，与四五年期续约选择权。收购业务的资金是通过本公司循环信贷安排下的增量借款筹集的。
2019年第四季度，本公司最终确定了收购价格对收购的有形和可识别无形资产以及承担的负债的分配，超出部分计入商誉如下：
(单位：百万)公允价值
现金和现金等价物$10.7 
应收账款、预付费用和其他流动资产7.0 
财产和设备20.7 
商誉 (1)
44.2 
其他无形资产
博彩许可证48.1 
客户关系2.3 
经营性租赁使用权资产196.2 
总资产$329.2 
  
应付帐款、应计费用和其他流动负债$10.1 
经营租赁负债196.2 
总负债206.3 
取得的净资产$122.9 
(1)商誉已分配给我们的南段。整个$44.2百万商誉金额可从税项中扣除。
该公司酌情使用收入、市场或成本方法(或两者的组合)进行估值，并在这些模型和分析中使用基于市场参与者假设的估值输入。市场参与者被认为是资产或负债的本金或最有利市场中与本公司无关的买家和卖家。收购的物业和设备包括非房地产投资信托基金资产(例如，用于博彩业务的设备、家具和其他设备)。吾等确定，收购时订立的受Margaritaville Lease约束的土地及楼宇代表经营租赁ROU资产，而相应的经营租赁负债则根据通用会计准则(GAAP)根据收购日期的未来租赁付款现值计算。管理层根据市场情况确定其办公设备、计算机设备和老虎机游戏设备的公允价值
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以成本法为基础的方法和其他个人财产，在有可观察到的市场数据支持的情况下，包括考虑过时。

被收购的可识别无形资产由博彩许可证和客户关系组成，博彩许可证是一种无限期无形资产，客户关系是一种摊销无形资产，分配的使用年限为2好几年了。管理层重视(I)在收益法下使用Greenfield方法的博彩许可证，以及(Ii)使用收益法中有无方法的客户关系。所有估值方法都是收入法的形式，由同行赌场运营商公司的可观察市场数据支持。看见附注2，“重要会计政策，”以获取更多信息。
下表包括Margaritaville从收购之日到2019年12月31日的财务业绩，这些业绩包含在我们截至2019年12月31日的年度综合运营和全面收益(亏损)报表中：
(单位：百万)截至2019年12月31日的年度
收入$157.6 
净收入$13.7 
顶峰收购 
2018年10月15日，公司收购了Pinnacle的全部流通股，总收购价为1美元。2,816.2百万美元，其中包括：(一)现金付款#美元20.00每股Pinnacle普通股，总计$1,252.2100万美元；(Ii)发行宾夕法尼亚州立大学普通股，金额为#美元749.7百万元；及。(Iii)元的退休。814.3顶峰公司的百万债务债务。在收购Pinnacle的同时，本公司将某些Pinnacle子公司的会员权益剥离给Boyd Gaming Corporation(纽约证券交易所股票代码：BYD)，这些子公司运营着名为ameristar St.Charles、ameristar Kansas City、Belterra Resort和Belterra Park的赌场(统称为“剥离物业”)。此外，作为交易的一部分，GLPI收购了与Plainbridge Park Casino相关的房地产资产，并同时将这些资产租回给本公司。就出售剥离物业及Plainbridge Park赌场售后回租事宜，由本公司于Pinnacle收购事项完成的同时承担的Pinnacle Master租约作出修订。收购Pinnacle的交易增加了12博彩产业为我们所持，并为我们提供了更大的运营规模和地理多样性。有关Pinnacle Master Lease和相关修订的更多信息，请参阅附注12，“租赁”。
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2019年第三季度，本公司最终确定了收购价格对所收购的有形和可识别无形资产以及承担的负债的分配，超出部分计入商誉如下:
(单位：百万)公允价值
现金和限制性现金$124.2 
持有待售资产667.5 
其他流动资产81.1 
物业和设备-非Pinnacle主租赁318.6 
物业和设备-顶峰大师租赁(1)
3,954.9 
商誉(2)
238.2 
其他无形资产
博彩牌照1,067.6 
商标298.0 
客户关系22.4 
其他长期资产38.9 
总资产$6,811.4 
  
长期融资义务，包括当期部分(3)
$3,432.5 
流动负债206.1 
递延所得税340.0 
其他长期负债16.6 
总负债3,995.2 
取得的净资产$2,816.2 
(1)包括建筑物、船只、船舶、驳船以及隐含的土地和土地使用权。土地使用权代表公司利用和获得与长期土地租赁协议相关的土地的能力的无形价值，这些协议使公司拥有与此类协议相关的赌场博彩设施的独家经营权。
(2)看见附注9，“商誉和其他无形资产”有关对每个可报告细分市场的影响的详细信息。
(3)长期融资义务(包括本期部分)指与Pinnacle Master Lease(经修订)相关的融资义务。
预计财务信息-希腊城、Margaritaville和Pinnacle
下表包括未经审计的预计合并财务信息，假设我们对希腊城和玛格丽塔维尔的收购发生在2018年1月1日，Pinnacle收购发生在2017年1月1日。预计财务信息并不代表合并后公司的预期未来结果。预计金额包括宾夕法尼亚国家公司、希腊城公司、玛格丽塔维尔公司和顶峰公司在收购前的历史经营业绩，以及直接归因于收购的调整，包括收购成本的调整。以下预计结果不包括与协同效应相关的任何调整。
截至12月31日的年度，
(单位：百万)20192018
收入$5,434.9 $5,552.2 
净收益(亏损)$64.9 $101.9 
1ST头彩赌场及度假村赌场图尼卡
*2017年5月1日，本公司收购了1ST大奖赌场和度假村赌场图尼卡，净收购价为$47.0百万美元。关于该等收购，与1有关的房地产资产STRackpot Casino and Resorts Casino Tunica被GLPI收购，总销售价格为1美元。82.6百万美元，并包含在宾夕法尼亚大师租约中。度假村赌场图尼卡于2019年6月30日停止运营。
贾穆尔印第安村发展公司
2013年4月，公司与联邦承认的与美国保持政府对政府关系的印度部落贾穆尔部落(Jamul Tribe)达成最终协议，协助贾穆尔部落发展好莱坞
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目录
加州圣地亚哥县贾穆尔部落信托土地上的赌场品牌赌场。此外，最终协议及相关贷款承诺函载述本公司向Jamul印度乡村发展公司(“JIVDC”)提供贷款以资助若干开发成本的条款及条件。开业后，该公司还管理了该物业。
2016年10月，合营发展公司获得长期担保融资，包括循环信贷安排、定期贷款B安排和定期贷款C安排(“定期贷款C安排”)，与循环信贷安排和定期贷款B安排合计约为#美元。460.0*公司是定期贷款C贷款的贷款人，金额为#美元98.0百万美元。
截至2017年12月31日，JIVDC违反了信贷安排中的一项金融契约，导致违约。因此，该公司根据物业的预测运营(按定期贷款C贷款的实际利率贴现)以及它将给予合资开发公司的任何优惠，对其将获得的预期未来现金流进行了分析。由于这种分析，公司记录了#美元的费用。86.0截至2017年12月31日的年度为百万美元，其中64.0百万美元与定期贷款C贷款和#美元有关。22.0100万美元是无资金贷款承诺的准备金。此外，该公司记录的费用为#美元。3.8100万美元与向综合发展方案提供的某些预付款有关。
2018年2月，公司和Jamul部落共同同意，自2018年5月28日起，公司将不再管理该物业，也不再提供品牌推广和开发服务。于2018年5月25日，本公司与信贷融资项下的优先贷款人就该物业订立购买协议，向彼等出售本公司根据定期贷款C融资及合营发展公司承诺项下的全部未偿还权利及义务。因此，该公司收到现金收益#美元。15.2从出售中获得600万美元，并免除了与合资开发公司有关的所有权利和义务。贷款的出售导致收回贷款损失和无资金的贷款承诺#美元。17.0截至2018年12月31日的一年为100万美元。

特罗皮卡纳拉斯维加斯
2020年4月16日，我们将与我们的Tropicana房产相关的房地产资产出售给GLPI，以换取#美元的租金抵免。307.5我们于二零二零年五月开始利用现有的总租约及草地租约支付租金。在出售的同时，本公司签订了Tropicana租赁(定义和讨论见附注12，“租约”)。根据购买协议，GLPI将对Tropicana的房地产资产和业务进行出售程序，出售金额最高可达243个月(“销售期”)，公司收到(I)75$以上收益的%307.5百万美元，外加某些税收、费用和成本，如果第一次签署了此类销售协议的话12销售期月份或(Ii)50$以上收益的%307.5如果在销售期的剩余时间内签署了此类销售协议，则可再加上一定的税费、费用和成本(如在销售期的剩余时间内签署了此类销售协议)。
我们确认了这笔交易的收益为#美元。29.8在截至2020年12月31日的年度内，我们的综合经营和全面收益报表(亏损)中包括在“一般和行政”中。

摩根敦
2020年10月1日，我们将摩根敦开发项目背后的土地出售给GLPI，以换取#美元的租金抵免。30.02000万。于出售的同时，本公司与GLPI就摩根敦相关土地订立三重净租约(定义及讨论见附注12，“租约”).
截至2020年12月31日，我们已经使用了与Tropicana和Mgantown交易有关的所有租金抵免，总额为$337.51000万美元(见附注12，“租约”).
好莱坞赌场佩里维尔
2020年12月15日，该公司与GLPI签订了一项最终协议，以#美元收购好莱坞赌场Perryville的业务31.12000万。这笔交易预计将在2021年第二季度或第三季度完成，这取决于马里兰州彩票和博彩控制委员会的批准以及其他惯常的完成条件。在交易完成的同时，我们将从GLPI租赁与好莱坞赌场Perryville相关的房地产资产，初始年租金为$7.8每年300万美元，可能会升级。
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目录
注7-对未合并关联公司的投资和垫款
截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，对未合并附属公司的投资和垫款主要由本公司的大约36巴士凳运动的%权益；其50对堪萨斯娱乐公司(Kansas Entertainment)的投资百分比，该公司与纳斯卡(NASCAR)合资，拥有堪萨斯赛道上的好莱坞赌场；其50Freehold Raceway的%权益；及其50%与在德克萨斯州拥有和运营赛马场的Maxxam，Inc.(“Maxxam”)合资。
对巴士凳运动的投资
2020年2月，根据我们与Barstool Sports和Barstool Sports的某些股东签订的股票购买协议，我们结束了对Barstool Sports的投资，我们在该协议中购买了36%(包括1%)普通股，面值$0.0001每股收购Barstool Sports，收购价为$161.2百万美元。购买价格主要由$1美元组成。135.0百万美元现金和美元23.1本公司新类别无投票权可转换优先股股份(如下所述)百万股。在三年在交易完成后或在我们选举的更早时间，我们将把我们在Barstool Sports的所有权增加到大约50%，通过购买大约$62.0价值100万美元的Barstool Sports普通股额外股票，与初始投资时的隐含估值一致，即#美元450.0百万美元。对于剩余的Barstool Sports股份，我们拥有立即可行使的认购权，现有的Barstool Sports股东已经开始了可行使的权利三年成交后，所有股票均以行使时的公平市值计算(上限为$650.0百万美元和最低2.25乘以Barstool Sports的年收入，均可进行各种调整)。
2020年2月20日，本公司发布883D系列优先股的股票，面值$0.01每股(“D系列优先股”)出售给与Barstool Sports有关联的某些个人股东。千分之一D系列优先股的一股可转换为宾夕法尼亚普通股的一股。D系列优先股将有权平等和按比例参与支付给宾夕法尼亚普通股持有者的所有红利和分配，这些红利和分配是根据D系列优先股可以转换成的宾夕法尼亚普通股的股票数量而定的。D系列优先股是无投票权的股票。向与Barstool Sports关联的某些个人股东发行的D系列优先股将在下一次分批转换为宾夕法尼亚大学普通股四年了按照股票购买协议的约定，第一个202021年第一季度可转换为宾夕法尼亚普通股的份额为%。截至2020年12月31日，D系列优先股均不能转换为宾夕法尼亚普通股。
作为股票购买协议的一部分，我们签订了一项商业协议，在协议期限内，我们可以访问Barstool Sports的客户名单和Barstool Sports平台上的独家广告。商业协议的初始期限是十年并且，除非提前终止并受某些例外情况的限制，否则将自动续订三其他内容十年期条款(共40年，假设所有续订都已行使)。截至2020年12月31日，我们有一项与客户名单有关的摊销无形资产，金额为1.6百万美元，以及与广告有关的预付费用$16.5百万美元，其中$15.4百万美元被归类为长期。预付广告费用的长期部分包括在我们综合资产负债表的“其他资产”中。
截至2020年12月31日，我们对Barstool Sports的投资为$147.5百万美元，其中包括$3.4我们为完成这笔交易而产生的百万成本。我们将我们在巴斯托体育公司净收入或亏损中的比例份额记录为拖欠的四分之一。
该公司确定，截至2020年12月31日，Barstool Sports有资格成为VIE。截至2020年12月31日及截至2020年12月31日止年度，本公司并未合并其对Barstool Sports的投资，因为本公司认定，无论在其投资开始日期或截至2020年12月31日的后续期间，本公司均没有资格成为Barstool Sports的主要受益人，这主要是因为本公司无权指导VIE的活动，而这些活动对Barstool Sports的经济表现有最显著的影响。
堪萨斯合资企业 
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们对堪萨斯娱乐的投资为$85.2百万美元和$90.8分别为百万美元。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，公司从堪萨斯娱乐公司获得的分销总额为$20.0百万，$29.0百万美元和$27.0根据堪萨斯娱乐公司正常业务运营的这些现金流的来源，公司认为这是其投资的回报。
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我们确定堪萨斯娱乐公司不符合VIE的资格。使用针对非VIE实体的指导，本公司确定，截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，本公司并不拥有合营公司的控股权，主要是因为它没有能力指导这些活动
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在没有纳斯卡投入的情况下，对合资企业的经济表现影响最大的合资企业。因此，于截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司并无合并其于合营公司的投资。
下表提供了与堪萨斯娱乐公司以及我们在堪萨斯娱乐公司投资中未合并附属公司的收入份额有关的资产负债表和经营结果摘要：
十二月三十一日，
(单位：百万)20202019
流动资产$14.7 $21.5 
长期资产$151.4 $159.2 
流动负债$10.2 $13.5 
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
收入$104.2 $162.3 $159.0 
运营费用75.5 101.3 110.4 
营业收入28.7 61.0 48.6 
净收入$28.7 $61.0 $48.6 
可归因于宾夕法尼亚州立大学的净收入$14.4 $30.5 $24.3 
德克萨斯州和新泽西州的合资企业 
本公司有一家50Maxxam拥有并运营德克萨斯州休斯敦的Sam Houston赛场公园和德克萨斯州哈林根的Valley赛场公园，并持有德克萨斯州奥斯汀赛马场的牌照。于2020年第一季度，主要由于这些赛马场持续的负面经营业绩，我们在合资公司的投资录得非暂时性减值#美元。4.6我们的综合营业收入和全面收益(亏损)表中的“减值损失”中包含了100万美元的减值损失。萨姆·休斯顿赛马公园(Sam Houston Race Park)举办纯种马和四分之一马比赛，并提供每日同步转播业务，山谷赛马公园(Valley Race Park)以赛狗和同步转播为特色。此外，通过另一项安排，本公司有一项50在与格林伍德的合资企业中拥有%的权益，格林伍德拥有并运营新泽西州Freehold的Freehold Raceway。这处房产的特色是一条半英里长的标准赛道和一个露天看台。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们确定我们的德克萨斯州合资企业和我们的新泽西合资企业都不符合VIE资格。使用针对非VIE实体的指引，在这两种情况下，本公司确定，于2020年和2019年12月31日及截至2019年12月31日止年度，本公司并不拥有任何合营公司的控股权，主要是因为在没有Maxxam或Greenwood投入的情况下，本公司没有能力指导任何一家合营公司的活动，这些活动对合营公司的经济表现产生了最重大的影响。因此，截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司并无合并其在合资公司的任何投资。
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附注8--财产和设备
财产和设备净额由以下部分组成：
十二月三十一日，
(单位：百万)20202019
物业和设备-不受主租约约束
土地及改善工程(1)
$105.6 $353.2 
建造、船只及改善 (1)
205.4 420.4 
家具、固定装置和设备1,620.4 1,598.3 
租赁权的改进219.5 183.6 
在建89.8 59.3 
 2,240.7 2,614.8 
减去：累计折旧(1)
(1,559.0)(1,548.3)
 681.7 1,066.5 
物业和设备-以主租约为准
土地及改善工程1,523.2 1,525.9 
建造、船只及改善3,640.3 3,664.6 
 5,163.5 5,190.5 
减去：累计折旧(1,315.9)(1,136.8)
 3,847.6 4,053.7 
财产和设备，净额$4,529.3 $5,120.2 
(1)2020年4月16日，我们将与我们的Tropicana物业相关的房地产资产出售给GLPI。看见附注6，收购和处置。

折旧费用如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
折旧费用 (1)
$336.9 $381.6 $251.9 
(1)在这些款项中，$156.1百万，$158.9百万美元，以及$112.1百万美元分别与受我们任何一份主租约约束的房地产资产有关。
飓风劳拉
2020年8月，飓风劳拉在路易斯安那州查尔斯湖登陆，对我们的L‘Auberge Lake Charles酒店造成重大破坏。因此，我们注销了账面净值为#美元的财产和设备。23.2其中百万美元2.1百万美元和$21.1于物业及设备(不受总租约约束)及物业及设备(受总租约约束)分别计入百万元。

纯品卡纳
在截至2020年12月31日的年度内，我们录得7.3与Tropicana相关的财产和设备减值100万美元，与营业资产有关，计入我们综合运营和全面收益(亏损)报表中的“减值损失”。这笔费用是在审查了该物业在Tropicana Lease中包含的剩余租赁期内的预测结果后进行的减值评估的结果。
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附注9-商誉和其他无形资产
商誉和累计商誉减值损失的对账(按报告部分)如下：
(单位：百万)东北南西中西部其他总计
截至2019年1月1日的余额
商誉，毛利$848.4 $185.2 $210.4 $1,110.1 $156.1 $2,510.2 
累计商誉减值损失(707.6)(34.6)(16.6)(435.3)(87.7)(1,281.8)
商誉，净额140.8 150.6 193.8 674.8 68.4 1,228.4 
年内取得的商誉67.4 44.2 — — — 111.6 
年度减值亏损(10.3)(17.4)— (60.3)— (88.0)
其他(1)
(1.5)7.2 6.4 6.6 — 18.7 
截至2019年12月31日的余额
商誉，毛利914.3 236.6 216.8 1,116.7 156.1 2,640.5 
累计商誉减值损失(717.9)(52.0)(16.6)(495.6)(87.7)(1,369.8)
商誉，净额196.4 184.6 200.2 621.1 68.4 1,270.7 
年度减值亏损(43.5)(9.0)— (60.5)— (113.0)
其他(2)
— — — — (0.6)(0.6)
截至2020年12月31日的余额
商誉，毛利914.3 236.6 216.8 1,116.7 155.5 2,639.9 
累计商誉减值损失(761.4)(61.0)(16.6)(556.1)(87.7)(1,482.8)
商誉，净额$152.9 $175.6 $200.2 $560.6 $67.8 $1,157.1 
(1)金额与Pinnacle在截至2019年12月31日的年度内对初步收购价格分配进行的调整有关，该价格分配在最终敲定之前。
(2)金额与与桑福德·奥兰多养犬俱乐部土地出售相关的商誉注销有关，桑福德·奥兰多养犬俱乐部停止了我们的赛车业务。这笔商誉余额的冲销包括在销售记录的收益计算中。

2020年度和中期减值评估
在2020年第一季度，我们确定了一个因新冠肺炎疫情而对我们的商誉和其他无形资产造成减值的指标。由于新冠肺炎疫情的影响，我们调整了现金流预测，以反映当前的经济环境，包括围绕重新开放我们的博彩物业的性质、时间和程度的不确定性。作为减值中期评估的结果，在2020年第一季度，我们确认了商誉、游戏许可证和商标的减值$113.0百万，$437.0百万美元和$61.5分别为百万美元。报告单位的估计公允价值是通过使用第三级投入的贴现现金流模型和基于市场的方法相结合来确定的。游戏许可证和商标的估计公允价值是通过利用第三级投入的贴现现金流模型确定的。
如上表所示，商誉减值涉及我们的东北、南部和中西部部分，金额为#美元。43.5百万，$9.0百万美元和$60.5分别为百万美元。博彩许可证减损涉及我们的东北部、南部和中西部地区，金额为$177.0百万，$166.0百万美元和$94.0分别为百万美元。商标减损涉及我们的东北部、南部、中西部和西部地区，金额为$。17.0百万，$17.0百万，$15.0百万美元和$12.5分别为百万美元。
在我们的博彩设施重新开放后，以及整个2020年第四季度，我们采取了各种举措，以缓解新冠肺炎疫情造成的监管限制的影响。截至2020年10月1日，我们完成了年度减值评估，没有对商誉、游戏许可证和商标产生任何减值费用。报告单位的估计公允价值是通过使用第三级投入的贴现现金流模型和基于市场的方法相结合来确定的。游戏许可证和商标的估计公允价值是通过利用第三级投入的贴现现金流模型确定的。




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2019年度减值评估
作为我们2019年年度减值评估的结果，我们确认商誉、游戏许可证和商标的减值为$88.0百万，$62.6百万美元，以及$20.0分别为百万美元。商誉减值的主要原因是我们某些报告单位的账面金额增加，这是由于采用ASC 842导致该等报告单位的融资义务分配额减少所致。博彩许可证和商标的减值在很大程度上是由于我们某些物业的长期预测减少所致，这些物业的竞争因博彩法规的扩大而加剧，主要是在东北地区。报告单位的估计公允价值是通过使用第三级投入的贴现现金流模型和基于市场的方法相结合来确定的。游戏许可证和商标的估计公允价值是通过利用第三级投入的贴现现金流模型确定的。

如上表所示，商誉减值涉及我们的东北、南部和中西部部分，金额为#美元。10.3百万，$17.4百万美元和$60.3分别为百万美元。博彩牌照减损涉及我们的东北部和南部地区，金额为$55.1百万美元和$7.5分别为百万美元。商标减损涉及我们的东北部、南部和中西部地区，金额为$。11.5百万，$6.5百万美元和$2.0分别为百万美元。
2018年度减值评估
截至2018年12月31日止年度，本公司完成2018年度减值评估，并无对商誉或其他无形资产产生任何减值费用。
上述截至2020年12月31日和2019年12月31日年度的减值为包括在我们的综合经营报表和全面收益(亏损)中的“减值损失”。看见附注19，“公允价值计量”有关其他无形资产公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息。
商誉和其他无形资产的账面价值
截至2020年10月1日，也就是最近一次年度减值测试的日期，七报告单位账面金额为负值。这些报告单位的商誉金额如下(百万)：
东北段
查尔斯镇的好莱坞赌场赛马$8.7 
好莱坞赌场托莱多$5.8 
普莱恩里奇公园赌场$6.3 
南段
美国维克斯堡$19.5 
新奥尔良新兴城区$5.2 
西段
仙人掌皮特和马树$10.2 
中西部段
美国议会悬崖$36.2 
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下表列出了其他无形资产各主要类别的账面总额、累计摊销和账面净值：
2020年12月31日2019年12月31日
(单位：百万)总账面金额累计摊销净账面金额总账面金额累计摊销净账面金额
活生生的无限无形资产
博彩牌照$1,246.1 $— $1,246.1 $1,681.9 $— $1,681.9 
商标240.9 — 240.9 302.4 — 302.4 
其他0.7 — 0.7 0.7 — 0.7 
摊销无形资产
客户关系106.9 (85.2)21.7 104.4 (69.0)35.4 
其他39.6 (35.5)4.1 36.1 (30.0)6.1 
其他无形资产合计$1,634.2 $(120.7)$1,513.5 $2,125.5 $(99.0)$2,026.5 
在截至2020年12月31日的一年中，我们支付了1.3用于在线和零售体育博彩牌照的费用为100万英镑。在截至2019年12月31日的年度内，我们支付了10.0宾夕法尼亚州的在线和零售体育博彩牌照为100万英镑。在截至2018年12月31日的年度内，我们购买了二4类游戏牌照最多可运营750老虎机，最初最多30宾夕法尼亚州约克县的桌上游戏，每张许可证收费$50.1100万美元，在宾夕法尼亚州伯克斯县(Berks County，Pennsylvania)7.5百万美元，而且IGaming和宾夕法尼亚州的体育博彩牌照，价格为$20.0100万美元，所有这些都被归类为无限期无形资产。
与我们无形资产摊销相关的摊销费用为#美元。21.7百万，$24.7百万美元，以及$17.1截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。下表列出了基于我们截至2020年12月31日的摊销无形资产的预计摊销费用(单位：百万)：
截至12月31日的年份：
2021$7.4 
20225.5 
20233.9 
20243.7 
20254.9 
此后0.4 
总计$25.8 

附注10--应计费用和其他流动负债
应计费用和其他流动负债包括以下各项：
十二月三十一日，
(单位：百万)20202019
应计薪金和工资$120.4 $142.1 
应计博彩税、彩票税、财产税和其他税75.0 103.3 
应计利息13.2 13.0 
其他应计费用 (1)
229.1 225.8 
其他流动负债 (2)
137.4 147.1 
应计费用和其他流动负债$575.1 $631.3 
(1)截至2020年12月31日和2019年12月31日的金额包括美元40.8百万美元和$38.3分别与本公司的累进累积累积彩票负债有关的款项为100万元。此外，金额还包括与其“我的”相关的义务。选择计划和尚未提供的商品和服务的预付款的当前部分，以及未支付的赌注，请参阅附注2，“重大会计政策”。
(2)截至2020年12月31日和2019年12月31日的金额包括美元86.3百万美元和$80.1分别与公司的非合格递延薪酬计划有关，该计划涵盖管理层和其他高薪员工。

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附注11--长期债务
扣除当前到期日的长期债务如下：
十二月三十一日，
(单位：百万)20202019
高级担保信贷安排：
2023年到期的循环信贷安排$— $140.0 
2023年到期的定期贷款A贷款636.9 672.3 
2025年到期的定期贷款B-1贷款991.2 1,117.5 
5.6252027年到期票据百分比
400.0 400.0 
2.752026年到期的可转换票据百分比
330.5 — 
其他长期债务73.0 89.2 
2,431.6 2,419.0 
减去：长期债务的当前到期日(81.4)(62.9)
减去：债务贴现(86.2)(2.4)
减去：债券发行成本(32.8)(31.5)
$2,231.2 $2,322.2 
以下为截至2020年12月31日的长债未来最低还款额日程表(单位：百万)：
截至12月31日的年度：
2021$81.4 
202299.9 
2023543.1 
202421.3 
2025946.8 
此后739.1 
最低付款总额$2,431.6 
高级担保信贷安排 
于二零一七年一月十九日，本公司订立协议，修订及重述其经修订的二零一三年信贷协议(“信贷协议”)，该协议规定：(I)a五年期 $700.0百万循环信贷安排(“循环信贷安排”)；(Ii)a五年期 $300.0百万定期贷款A贷款(“定期贷款A贷款”)；及(Iii)七年期 $500.0百万定期贷款B贷款(“定期贷款B贷款”，与循环信贷贷款和定期贷款A贷款合称为“高级担保信贷贷款”)。
2018年10月15日，关于Pinnacle收购，我们签订了增量加入协议(“增量加入”)，修订了“信贷协议”(“经修订的2017年信贷协议”)。递增的合并提供了额外的#美元。430.2除延长到期日外，与现有定期贷款A贷款条款相同的新增贷款100万美元，以及额外的$1,128.8作为具有新条款的新一批贷款(“定期贷款B-1贷款”)，有100万美元的贷款。增发合并所得款项，连同手头现金及从(I)新发行的本公司普通股股份、(Ii)出售剥离物业、(Iii)Plainbridge Park赌场回租及(Iv)出售与Belterra Park有关的房地产资产所得款项，连同手头现金及从(I)本公司新发行普通股、(Ii)出售剥离物业、及(Iv)出售与Belterra Park有关的房地产资产所得款项；(A)收购Pinnacle的所有已发行及已发行权益，(B)悉数偿还Pinnacle当时的现有优先担保信贷安排。5.625将于2024年到期的优先票据，(D)于收购时悉数偿还本公司定期贷款B项下的未偿还借款，及(E)支付与上述事项相关的费用、成本及开支。除了延长到期日外，增量加入并未影响循环信贷安排。
定期贷款A工具和定期贷款B-1工具的最终到期日分别为2023年10月19日和2025年10月15日。定期贷款A贷款的适用保证金范围为1.25%至3.00伦敦银行同业拆息贷款年利率及0.25%至2.00基本利率贷款的年利率为%，每种情况都取决于截至最近一个财季的综合总净杠杆率(如修订后的2017年信贷协议中所定义)。定期贷款B-1贷款的适用保证金为2.25伦敦银行同业拆息贷款年利率及1.25基本利率贷款的年利率为%。定期贷款B-1贷款
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目录
受伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)“下限”的限制0.75%。在经修订的2017年信贷协议及定期贷款B融资的相关终止之前，定期贷款B融资的适用保证金为2.50伦敦银行同业拆息贷款年利率及1.50基本利率贷款的年利率为%。此外，我们对循环信贷机制下未使用的承诺额支付承诺费，费率为0.20%至0.50每年%，取决于截至最近一个财季的综合总净杠杆率。

2020年4月14日，本公司对其与多家贷款机构签订的信贷协议(“第二修正案”)对某些修改作出规定。自2020年4月14日开始至(X)本公司向管理代理人递交契约宽免期终止通知之日起两个营业日及(Y)行政代理人收到截至2021年3月31日止季度(“契约宽限期”)的合规证书之日起至(以较早者为准)期间内，本公司将毋须遵守任何最高杠杆率或最低利息覆盖率(定义见经修订的2017年信贷协议)。在契约救济期间，本公司将遵守最低流动资金契约，该契约要求其循环信贷安排下的现金和现金等价物及可获得性至少为(I)$400.0百万美元，截至2020年4月30日；(Ii)美元350.02020年5月1日至2020年5月31日期间的100万美元；(Iii)$300.02020年6月1日至2020年6月30日期间的100万美元；以及(Iv)美元225.0在2020年7月1日至2021年3月31日期间，当我们的契约救济期于2021年3月31日结束时，我们被要求保持特定的财务比率，并满足某些财务测试。
第二修正案还修订了在公约救济期之后适用的金融契约，以允许公司(I)保持最高综合总净杠杆率，最高可达每季度不同的比率，范围在5.50：1.00及4.50：2021年：1.00，并4.25：1.00此后，在形式上每季度测试一次，尾随12个月(“PF TTM”)；。(Ii)维持最高优先担保净杠杆率，最高比率因季度而异，范围在4.50：1.00及3.50：2021年：1.00，并3.00：1.00之后，每季以PF TTM为基准进行测试；及。(Iii)维持利息覆盖率为2.50：1.00，以PF TTM为基础进行季度测试。
此外，《第二修正案(I)》规定，在《公约》救济期内，循环信贷安排和定期贷款A安排下的贷款应分别按基准利率或调整后的伦敦银行同业拆借利率计息，如果是基准利率贷款，则另加适用的保证金。2.00%，在调整后的LIBOR利率贷款的情况下，3.00%；(Ii)规定，在《公约》救济期内，公司应就循环信贷机制下的承诺额中未使用的部分支付承诺费，费率为0.50年利率%；。(Iii)规定0.75银行同业拆借利率下限适用于高级抵押信贷安排下的所有伦敦银行同业拆借利率下限；(Iv)在契约宽免期间从高级抵押信贷安排的若干条款中剔除与新冠肺炎有关的影响；及(V)对信贷协议的契诺及其他条文作出若干其他修订。
截至2020年12月31日及2019年12月31日，本公司根据高级担保信贷安排签发的信用证有条件义务，面值总计为$28.2百万美元和$30.0分别为2000万美元和2000万美元。671.8百万美元和$530.0循环信贷安排下的可用借款能力分别为百万美元。
在2020年第四季度，与预付$115.0在我们的定期贷款B-1贷款工具上，有100万未偿还借款，我们记录了1美元1.2提前清偿债务造成的损失10万美元，与债务发行成本和债务贴现的注销有关。
截至2018年12月31日止年度，与Pinnacle收购及定期贷款B贷款本金偿还有关的债务融资交易，本公司录得$5.52000万美元的再融资成本和1美元21.0提前清偿债务造成的损失，与清偿定期贷款B贷款的再融资成本以及注销债务发行成本和定期贷款B贷款的贴现有关。再融资成本包括在我们的综合经营和全面收益(亏损)报表中的“其他收入(费用)”中的“其他”中。
高级担保信贷融资项下债务的支付和履行由对本公司几乎所有资产(除除外财产，如博彩许可证)的留置权和担保权益担保。
5.625高级无担保票据百分比

2017年1月19日，该公司完成了1美元的发售400.0本金总额为，000,000,000,000美元5.6252027年1月15日到期的优先无担保票据百分比(“5.625%Notes“)，票面价格。的利息5.625%票据在每年的1月15日和7月15日支付。这个5.625%票据不由公司的任何子公司担保，除非公司未来发行某些子公司担保的债务证券。本公司可赎回5.625在2022年1月15日或之后的任何时间按设定的递减赎回溢价计算的债券百分比
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目录
第四，在管理的契约中5.625%的债券，并在2022年1月15日之前，按管理债券的契约中规定的“完整”赎回溢价5.625%注释。

2.75%无担保可转换票据 
2020年5月，该公司完成了公开募股，募集资金为330.5本金总额为百万美元2.75%除非提前转换、赎回或购回，否则于2026年5月15日以面值价格到期的无担保可转换票据(“可转换票据”)。扣除贷款费和折扣后，公司收到的净收益为#美元。322.2百万美元。可转换票据的利息将于五月十五日支付和11月15日从2020年11月15日开始，每一年的。
可转换票据可转换为公司普通股，初始转换价格为#美元。23.40每股，或每1,000美元本金票据42.7350股，如果发生某些公司事件，可能会进行调整。然而，在任何情况下，转换不会超过每1,000美元票据本金55.5555股普通股。截至2020年12月31日，可为满足可转换票据的转换功能而可以发行的最大股票数量为18,360,815可转换票据IF-转换价值超过其本金的金额为#美元。1,255.3百万美元。
在2026年2月15日之前，如果公司普通股的交易价格超过公司普通股的交易价格，可转换票据的持有人可以选择从2020年第四季度开始转换未偿还票据130可转换债券发行后不久开始，或(如每1,000美元本金债券的交易价低于1,000美元本金的交易价)为转换价格的1%，或在可转换债券发行后不久开始计算98本公司普通股交易价格乘积的%及当时有效的换算率。根据公司的选择，可转换票据可以现金、公司普通股或两者的组合进行结算。该公司有权从2023年11月20日开始全部或部分赎回可转换票据。
此外，在某些公司事件发生时，可转换票据将转换为公司普通股，这些事件构成了管理可转换票据的契约的根本变化，收购价为100本金的%，加上回购日(但不包括回购日)的应计利息和未付利息。就某些企业活动或本公司发出赎回通知而言，在某些情况下，如持有人因该等企业活动或在该等可换股票据的相关赎回期间选择转换其可换股票据，则该公司将提高换股比率。
可转换票据包含现金转换功能，因此，公司将其分为负债部分和权益部分。该公司根据一种不含转换功能的类似债务工具的借款利率对负债部分进行估值。确认为债务折价的权益部分被估值为可转换票据的面值与负债部分的公允价值之间的差额。股权部分的价值为#美元。91.8在发行可转换票据时，可转换债券的价格为100万欧元。

与发行可换股票据有关，本公司产生的债务发行成本为#美元。10.2100万美元，按比例分配给负债构成部分和权益构成部分，数额为#美元。6.6百万美元和$3.6分别为百万美元。

可转换票据由以下组成部分组成：
(单位：百万)十二月三十一日，
2020
负债构成：
校长$330.5 
未摊销债务贴现(84.4)
未摊销债务发行成本(6.2)
净账面金额$239.9 
权益部分账面金额$88.2 
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利息支出，净额
利息支出净额如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
利息支出$(546.3)$(535.9)$(539.4)
利息收入0.9 1.4 1.0 
资本化利息2.2 0.3 — 
利息支出，净额$(543.2)$(534.2)$(538.4)
与可转换票据相关的利息支出如下：
(单位：百万)截至2020年12月31日的年度
息票利息$5.7 
债务贴现摊销7.3 
债务发行成本摊销0.5 
可转换票据利息支出$13.5 
应占负债部分的债务折价和债务发行成本将在可转换票据期限内摊销为利息支出，实际利率为9.23%。可转换票据的剩余期限为5.4截至2020年12月31日。
契诺 
我们的高级担保信贷安排和5.625%票据除其他义务外，还要求我们保持特定的财务比率，并满足某些财务测试。此外，我们的高级担保信贷安排和5.625%Notes限制了我们产生额外债务、产生担保义务、修改债务工具、支付股息、设立资产留置权、进行投资、进行合并或合并，以及以其他方式限制公司活动的能力。我们的债务协议还包含常规违约事件，包括交叉违约条款，这些条款要求我们满足宾夕法尼亚大师租赁和Pinnacle Master租赁的某些要求，这两个条款都有GLPI。如果我们不能履行我们的金融契约，或者在交叉违约的情况下，它可能会触发付款期限的加快。截至2020年12月31日，本公司遵守了所有规定的财务契约。当我们的契约宽免期结束时，本公司须遵守并期望遵守所有规定的财务契约，包括(I)最高综合总净杠杆率；(Ii)最高综合高级担保净杠杆率；及(Iii)最低利息覆盖率(如上所述)随着公司提交截至2021年3月31日的季度合规证书。
其他长期债务
俄亥俄州搬迁费用 
截至2020年12月31日和2019年12月31日，其他长期债务包括美元60.9百万美元和$76.4这两个项目分别与2014年8月和2014年9月开业的代顿和马霍宁河谷的搬迁费用有关。2013年6月，我们与俄亥俄州敲定了谅解备忘录的条款，其中包括我们支付搬迁费用的协议，以换取我们能够将托莱多和格罗夫市的现有赛马场分别搬迁到代顿和马霍宁山谷。在代顿和马霍宁河谷开业后，每笔搬迁费用都按合同债务的现值记录，计算方法为#美元。75.0百万美元，基于5.0协议中包含%的贴现率。每项搬迁费用如下：$7.5百万美元，开业后十八每半年支付一次，金额为$4.8从开业一年后开始的百万美元。这项债务附加到利息支出中，实际收益为5.0%。与这项债务有关的利息支出中包括的金额为#美元。3.4百万，$4.1百万美元和$4.8截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。
活动中心 
截至2020年12月31日和2019年12月31日，其他长期债务包括美元12.0百万美元和$12.6100万美元，分别与距离好莱坞赌场不到一英里的一家酒店和活动中心的还款义务有关
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劳伦斯堡，这是由劳伦斯堡市重建部门建造的。根据合同协议，自2015年1月起，我们承担了酒店和活动中心的偿还义务，金额为#美元。15.3100万美元，资金来自劳伦堡市重建部门的贷款，以换取财产的转让。从2016年1月开始，该公司有义务每年支付这笔贷款#美元。1.0百万美元用于20好几年了。这项债务按其实际收益增加到利息支出中。3.0%。与这项债务有关的利息支出中包括的金额为#美元。0.4截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每一年都有100万美元。
附注12-租契
承租人
总租契
总租约内所载的组成部分按(I)经营租赁、(Ii)融资租赁或(Iii)融资责任入账。总租赁项下未来租赁支付的变化(即，当未来自动扶梯已知或未来发生可变租金重置时)(如下所述)要求本公司(I)增加运营和融资租赁的ROU资产和相应租赁负债，或(Ii)记录与利息支出融资义务相关的增量可变支付。此外，与好莱坞赌场哥伦布(“哥伦布”)相关的月租金和超过好莱坞托莱多赌场(“托莱多”)租金下限的月租金均被视为或有租金，如下所述。
宾夕法尼亚大师租约
宾夕法尼亚大师租赁法案下的支付结构包括一个固定部分，其中一部分需要每年最多安装一部自动扶梯。2%，取决于调整后的收入与租金比率(如宾夕法尼亚州总租约中所定义)。1.8：1，以及基于性能的组件，每个组件都会进行前瞻性调整(I)。五年数额相当于4与前一年的合同基线相比，宾夕法尼亚大师租赁法下所有物业(哥伦布和托莱多除外)的平均净收入变化的百分比。五年(“宾夕法尼亚百分率租金”)及(Ii)每月租金相等於20哥伦布和托莱多净收入的30%超过合同基线，并受托莱多特有的租金下限限制(见下文)。
在截至2020年10月31日的租赁年度，我们在2020年11月1日没有产生年度自动扶梯。下一个年度自动扶梯测试日期定于2021年11月1日生效。由于自2019年11月1日和2018年11月1日起实施年度自动扶梯，租金的固定部分增加了#美元。5.5百万美元和$5.4百万美元，每一年。作为2019年11月1日生效的年度自动扶梯的结果，额外的ROU资产和相应的租赁负债为$34.4已确认与经营租赁组成部分相关的百万美元，以及额外的ROU资产和相应的租赁负债#美元3.1已确认与融资租赁组成部分相关的百万美元。此外，自2018年11月1日起，宾夕法尼亚百分比租金重置导致年租金减少#美元。11.3100万英镑，一直有效到2023年11月1日下一次宾夕法尼亚百分比租金重置。
2019年5月23日收购希腊城激活了宾夕法尼亚大师租赁(Penn Master Lease)中的一项竞争条款，该条款引入了专门针对托莱多的租金下限。因此，额外的ROU资产和相应的租赁负债为#美元。151.2已确认与经营租赁组成部分相关的百万美元。与被确定为继续作为融资义务的组成部分相关的租金下限所产生的租赁付款包括在我们的综合营业和全面收益(亏损)报表中的“利息支出净额”中。
与哥伦布相关的月租金和超过托莱多租金下限的月租金是可变的，被认为是或有租金。与哥伦布和托莱多相关的经营租赁部分相关的费用包括在我们的综合运营和全面收益(亏损)报表中的“一般和行政”部分，与融资义务部分相关的可变费用包括在我们的综合运营和全面收益(亏损)报表中的“利息支出净额”中。根据ASC 840规定的失败的售后回租会计处理，与截至2018年12月31日止年度相关的全部可变费用计入“利息支出，净额”。每月可变费用总额如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
变动费用包括在“一般和行政”项下$12.9 $16.4 $— 
变动费用计入“利息费用净额”11.8 16.1 48.9 
可变费用总额$24.7 $32.5 $48.9 
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顶峰大师租赁
关于Pinnacle收购，我们与GLPI(“Pinnacle Master Lease”)承担了三重净主租赁，最初于2016年4月28日生效，据此，本公司租赁与以下项目相关的房地产资产12运营中使用的游戏设施。在承担经修订的顶峰大师租约后，有7.5初始年限的剩余年数十年期期限，带五随后，五年期续约期，在相同的条款和条件下，可由本公司选择行使。本公司已确定租赁期为32.5好几年了。
Pinnacle Master Lease下的支付结构包括一个固定部分，其中一部分需要每年最多安装一部自动扶梯。2%，取决于调整后的收入与租金比率(如顶峰总租约所定义)。1.8：1，以及基于物业性能的组件，该组件每年都会进行前瞻性调整。两年数额相当于4与上一年合同基线相比，净收入平均变化的百分比。两年(“顶峰百分比租金”)。
在截至2020年4月30日的租赁年度，我们在2020年5月1日没有产生年度自动扶梯。由于年度自动扶梯自2019年5月1日起生效，截至2019年4月30日的租赁年度，租金的固定部分增加了#美元。1.0百万美元，以及额外的ROU资产和相应的租赁负债$3.8已确认与Pinnacle Master Lease的经营租赁部分相关的100,000,000美元。下一次年度自动扶梯测试日期定于2021年5月1日。
从2020年5月1日起，顶峰百分比租金导致每年租金减少$5.02000万英镑，将一直有效，直到下一次顶峰百分比租金重置，计划于2022年5月1日进行。在重置顶峰百分比租金(自2020年5月1日起生效)后，我们确认了额外的经营租赁ROU资产和相应的租赁负债$14.92000万。
摩根敦租赁公司
2020年10月1日，公司与GLPI的一家子公司就我们在宾夕法尼亚州摩根敦的开发项目(“摩根敦租赁”)的土地签订了三重净租约，以换取$30.0300万英镑的租金抵免，用于支付主租约、草地租赁和摩根敦租赁项下的租金，如中所述附注6，“收购和处置”。

摩根敦租约的初始期限为二十年使用六随后，五年期续约期，可由本公司选择行使。 摩根敦租约的年租金为$3.01000万美元，并受1.50前两个项目中每个项目的固定年度升级百分比三年设施启用后，及其后每年须安装一部自动扶梯，该扶梯由下列其中一项组成：(I)1.25%或(Ii)零，取决于消费物价指数大于或小于0.50%. 在租约生效期间，对该土地所作的所有改善(包括目前正在建造的建筑物)将由本公司拥有，然而，在摩根敦租约期满或终止时，该土地上所有租户改善的所有权将转让给GLPI。 我们确定这笔交易是一项融资安排，在签署摩根敦租赁协议后，记录了$30.0我们的综合资产负债表中的“长期部分融资债务”中包含了100万欧元的融资债务。租赁付款包括在我们的综合营业和全面收益(亏损)报表中的“利息支出，净额”。

经营租约
除总租约(主要土地)所载的经营租赁成分外，本公司的经营租赁主要包括(I)与GLPI就经营Tropicana拉斯维加斯(“Tropicana Lease”)及Meadows Retrake and Casino(“Meadows Lease”)所使用的房地产资产订立的个别三重净租约；(Ii)与Vici就Margaritaville(“Margaritaville Lease”)营运所使用的房地产资产订立的个别三重净租约；(Ii)与Vici就Margaritaville(“Margaritaville Lease”)的营运所使用的房地产资产订立的个别三重净租赁(“Margaritaville Lease”)。三重净营运租约)、(Iii)未由我们的房地产投资信托基金业主承担并仍为本公司责任的土地及堤坝租约，及(Iv)不受总租约约束的楼宇及设备。我们的某些租赁协议包括根据销售额超过指定合同金额的百分比支付租金，根据通胀定期调整租金支付，以及根据使用情况支付租金。该公司的租约包括延长租期的选择权。本公司的经营租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。

纯果乐租赁
2020年4月16日，我们与GLPI的一家子公司签订了Tropicana租赁协议，以象征性现金租金购买Tropicana运营中使用的房地产资产，并将继续运营Tropicana两年(受制于三一是-
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年根据GLPI的选择延长)，或直到房地产资产和Tropicana的运营早先被出售，如中所述附注6，“收购和处置”。如果GLPI出售在Tropicana运营中使用的房地产资产，Tropicana租赁将自动终止。在执行Tropicana Lease时，我们记录了运营租赁ROU资产#美元61.62000万美元，计入综合资产负债表内的“租赁使用权资产”。
草场租赁
关于Pinnacle的收购，我们承担了Meadows租赁，最初于2016年9月9日生效。在接手草地租约时，有八年了声母的剩余部分十年期期限，带三随后，五年期续订选项，后跟一四年制续期选择权，条款和条件相同，可由本公司选择行使。Meadows租约下的支付结构包括固定部分(“Meadows基本租金”)，每年最高可安装一部自动扶梯，最高可达5草场基础租金加草场百分比租金(定义见下文)的初始租期或至租赁年的百分比为$31.0百万美元，但需要进行某些调整，最高可达2其后，根据经调整的收入与租金比率(定义见草地租约)：2.0：1.“草地租金百分比”是根据业绩而定的，并会根据下一年的业绩进行前瞻性调整两年制周期等于4.0拖期内物业平均每年净收入的百分比两年制句号。
截至2020年9月30日的租赁年度，我们在2020年10月1日没有产生年度自动扶梯。自2019年10月1日起生效，因为截至2019年9月30日的租赁年度的年度自动扶梯被确定为$0.82000万美元，额外的运营ROU资产和相应的运营租赁负债$4.31000万人被认可。
从2020年10月1日起，草场百分比租金每年减少$2.12000万美元，有效期至下一次草场百分比租金重置，计划于2022年10月1日进行。自2020年10月1日起重置Meadows百分比租金后，我们确认了额外的经营租赁ROU资产和相应的租赁负债$17.1百万美元。
玛格丽塔维尔租赁
玛格丽塔维尔租约的初始期限为15几年，与四后继五年期在相同条款和条件下的续订选择权，可由公司选择行使。Margaritaville Lease下的支付结构包括一个固定部分，这部分最初是每年最多安装自动扶梯的一部分。2%取决于调整后的收入与租金比率(如Margaritaville Lease中所定义)为1.9：1，以及一个基于性能的组件，该组件每隔一段时间就会进行前瞻性调整两年数额等于4房地产净收入与前一年合同基线相比的平均变化百分比两年(“玛格丽塔维尔租金百分率”)2020年2月1日，对Margaritaville Lease进行了修订，规定对每年自动扶梯的计量从调整后的收入与租金比率改为1.9：1至净收入与租金的最低承保下限比率为6.1:1. 
由于每年一次的自动扶梯，被确定为$0.32000万美元，自2020年2月1日起，截至2020年1月31日的租赁年度，额外的经营租赁ROU资产和相应的经营租赁负债为$3.11000万人被认可。第一次租金百分比重置定于2021年2月1日进行。
希腊城租赁公司
希腊城租赁的初始期限为15几年，与四后继五年期在相同条款和条件下的续订选择权，可由公司选择行使。希腊城租约下的支付结构包括固定部分，即每年最多可安装一部自动扶梯的部分。2%取决于调整后的收入与租金比率(如希腊城镇租约中所定义)为1.85：1，以及一个基于性能的组件，该组件每隔一段时间就会进行前瞻性调整两年数额等于4房地产净收入与前一年合同基线相比的平均变化百分比两年(“希腊城租金百分比”)。
截至2020年5月31日的租赁年度，我们在2020年6月1日没有产生年度自动扶梯。在2020年5月，租约作出修订，以拆除截至2021年5月31日及2022年5月31日的租约年度的自动扶梯，并规定在第四个租约年度(2022年6月1日)开始前双方同意的净收入与租金比率下限。第一次希腊城镇百分比租金重置定于2021年6月1日进行。
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有关租期和折扣率的资料如下：
2020年12月31日
加权平均剩余租期
经营租约26.7年份
融资租赁27.8年份
融资义务29.5年份
加权平均贴现率
经营租约6.7 %
融资租赁6.9 %
融资义务8.1 %
租赁费用的构成如下：
合并经营表和全面损益表的位置(亏损)截至12月31日的年度，
(单位：百万)20202019
经营租赁成本
与三重净营业租赁相关的租金费用(1)
一般和行政$419.8 $366.4 
经营租赁成本 (2)
主要是一般和行政15.8 17.5 
短期租赁成本主要是博彩费用37.7 56.6 
可变租赁成本 (2)
主要是博彩费用2.5 3.9 
总计$475.8 $444.4 
融资租赁成本
租赁负债利息(3)
利息支出，净额$15.2 $15.4 
ROU资产摊销(3)
折旧及摊销8.0 7.9 
总计$23.2 $23.3 
融资义务成本
利息支出(4)
利息支出，净额$403.1 $394.1 


(1)涉及主租赁(主要是土地)、草地租赁、Margaritaville租赁、希腊城租赁和Tropicana租赁中包含的经营租赁组成部分，包括与哥伦布和托莱多有关的经营租赁组成部分(土地)的可变费用。
(2)不包括与我们的房地产投资信托基金业主分类为经营租赁的与我们的三重净租赁相关的运营租赁成本和可变租赁成本，如上文脚注(1)所述。
(3)主要涉及代顿和马霍宁山谷融资租赁。
(4)涉及主租约(主要是楼宇)及摩根敦租约内被确定为融资责任的组成部分，包括与哥伦布及托莱多有关的融资租赁组成部分(楼宇)的可变开支。

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目录
根据ASC 840的会计处理，所有经营租赁协议下的租金费用总额为#美元。58.1截至2018年12月31日的一年为100万美元。
与租赁有关的补充现金流量信息如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)20202019
为计入租赁负债的金额支付的现金(1)
融资租赁的营业现金流$15.2 $15.4 
营业租赁的营业现金流$426.7 $403.6 
融资租赁产生的现金流$6.3 $6.2 
(1)截至2020年12月31日的年度相关金额包括已使用的租金抵免。
根据三重净额租约支付的款项总额(包括已使用的租金抵免)如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)20202019
宾夕法尼亚大师租约 (1)
$457.9 $457.9 
顶峰大师租赁 (1)
326.9 328.6 
草场租赁 (1)
26.4 26.4 
玛格丽塔维尔租赁23.5 23.1 
希腊城租赁公司55.6 33.8 
摩根敦租赁公司(1)
0.8 — 
总计 (2)
$891.1 $869.8 
(1)在截至2020年12月31日的12个月中，我们利用租金抵免支付了$190.71000万，$135.51000万，$11.0300万美元和300万美元0.3根据宾夕法尼亚大师租约、顶峰大师租约、草地租约和摩根敦租约，租金分别为1.8亿英镑。
(2)根据Tropicana租约支付的现金租金是象征性的。因此，它已被排除在上表之外。

以下是截至2020年12月31日我们的经营租赁、融资租赁和融资义务的到期日分析：
(单位：百万)经营租约融资租赁融资义务
截至12月31日的年度：
2021$422.6 $21.7 $370.3 
2022412.4 21.6 370.3 
2023399.9 20.8 370.4 
2024383.7 16.7 370.4 
2025380.7 16.7 370.5 
此后7,779.9 376.7 9,095.3 
租赁付款总额9,779.2 474.2 10,947.2 
减去：推定利息(5,286.1)(254.8)(6,814.8)
未来租赁付款的现值4,493.1 219.4 4,132.4 
减去：租赁义务的当期部分(127.4)(6.9)(36.0)
租赁义务的长期部分$4,365.7 $212.5 $4,096.4 
出租人
该公司将酒店房间出租给顾客，并将相应的出租人收入记录在我们的综合经营和全面收益(亏损)报表中的“食品、饮料、酒店和其他收入”中。在过去的几年里
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目录
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，公司确认了美元146.81000万，$311.0百万美元，以及$163.6与酒店房间租赁相关的出租人收入分别为100万美元。酒店租赁安排的期限各不相同，但本质上是短期的。与酒店房间相关的财产和设备的成本和累计折旧计入我们综合资产负债表中的“财产和设备净额”。

附注13--承付款和或有事项
诉讼
本公司须接受与人身伤害、雇佣事宜、商业交易、发展协议及其他在日常业务过程中产生的事宜有关的各种法律及行政程序。虽然该公司坚持它认为足够的保险范围，以减轻与承保事项有关的损失风险，但法律和行政诉讼可能是昂贵、耗时和不可预测的。本公司认为，它对这些诉讼有可取的抗辩、索赔和/或反索赔，并打算积极为自己辩护或继续索赔。
虽然不能作出保证，但本公司认为，这些事项的最终结果，包括在该等事项中为自己辩护的费用，将不会对本公司的综合财务报表产生重大不利影响。此外，我们不能保证现有保险的承保金额或范围足以弥补因这类事情而引致的损失。
位置共享协议
草原州立博彩公司(“PSG”)与伊利诺伊州的酒吧和零售店签订了位置共享协议。这些协议允许PSG在酒吧或零售店放置VGT，以换取VGT产生的可变收入的一定比例。PSG持有伊利诺伊州的博彩许可证，地点份额百分比由伊利诺伊州决定。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，PSG支付的地点份额支付总额(在我们的合并运营和全面收益(亏损)中记录为博彩费用)为$20.2百万，$33.1百万美元，以及$34.7分别为百万美元。
购买义务
公司有义务购买各种商品和服务，总额达#美元。149.1截至2020年12月31日，百万美元，其中59.72021年将产生100万美元。
非经常开支承担
根据我们所有的三重净租约(摩根敦租约除外)(这是我们于2020年10月1日与GLPI签订的土地租约，如附注12“租契”)，我们有义务至少花费1根据每份租约，每年净收入总额的%用于此类设施的维护。
员工福利计划 
本公司根据1986年修订的美国国税法第401(K)节的规定维持一个合格的退休计划，该计划涵盖所有符合条件的员工(“宾夕法尼亚401(K)计划”)。宾夕法尼亚大学401(K)计划使参与计划的员工可以推迟支付公司管理的退休基金中的一部分工资。本公司在适用的情况下提供酌情配对捐款，50员工选择性延期工资的百分比，最高可达6合格员工薪酬的%。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止的年度，宾夕法尼亚大学401(K)计划的相应缴款为$6.0百万，$11.7百万美元，以及$6.5分别为百万美元。
我们维持一个非限定递延薪酬计划(“EDC计划”)，涵盖大多数管理层和其他高薪员工。东区议会计划由二00一年三月一日起生效。EDC计划允许参与者在税前基础上推迟部分基本年薪和/或年度奖金，并从这些延期中赚取递延纳税的收益。EDC计划还规定了与公司贡献相匹配的五年期句号。本公司设立了一个信托基金，并定期向该信托基金转移一笔必要的款项，以便为其各自未来与参与者延期付款和公司供款金额有关的负债做好准备。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，公司对EDC计划的相应捐款为$2.6百万，$2.3百万美元，以及$2.3分别为百万美元。我们的递延补偿负债，包括在综合资产负债表内的“应计费用和其他流动负债”中，为#美元。86.3百万美元和$80.1分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
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作为我们倡议的一部分在我们的酒店因新冠肺炎疫情而暂时关闭的同时，降低我们的成本结构，从2020年4月1日到2020年9月30日，我们暂停了对宾夕法尼亚401(K)计划和EDC计划的匹配贡献。
劳动协议
我们必须与我们大部分赛马场的骑手达成协议，才能进行现场比赛和/或同步转播活动。此外，为了在西弗吉尼亚州经营游戏机和桌上游戏，公司必须与查尔斯镇的骑手、牧羊人和饲养员保持协议。截至2020年12月31日，我们有38集体谈判协议涵盖大约2,779活跃的员工。九集体谈判协议定于2021年到期，我们目前正在重新谈判三2020年到期的集体谈判协议。
附注14--所得税
下表汇总了综合财务报表中资产和负债及其各自的计税基础之间的临时差异对税收的影响，这些临时差异是按现行税率记录的，这些税率将在这些差异结算或实现时生效。这些临时差异导致未来几年的应税或可抵扣金额。本公司评估了所有可用的正负证据，以估计是否会产生足够的未来应税收入来实现我们现有的递延税项净资产。(本公司对所有可用的正负证据进行了评估，以估计是否会产生足够的未来应税收入来实现我们现有的递延税项净资产。截至2020年12月31日止年度，本公司于下表内重新分类，将使用权资产与融资及经营租赁义务分开。这种重新分类的变化也是为了透明度而改为2019年，这对递延税额净额没有影响。

公司递延税项资产和负债的组成部分如下：
十二月三十一日，
(单位：百万)20202019
递延税项资产：
基于股票的薪酬费用$18.2 $11.7 
应计费用43.3 37.6 
融资和经营性租赁义务2,336.9 2,178.0 
未确认的税收优惠7.9 7.7 
净营业亏损、利息限额和税收抵免结转153.9 87.6 
递延税项总资产2,560.2 2,322.6 
减去：估值免税额(101.0)(54.2)
递延税项净资产2,459.2 2,268.4 
递延税项负债：  
不受主租约约束的财产和设备(51.1)(53.1)
房地产和设备，以主租约为准(1,051.2)(1,088.9)
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项(27.9)(2.9)
可转换票据贴现(20.9)— 
未分配外汇收入(0.4)(0.4)
无形资产(183.4)(287.3)
使用权资产租赁(1,250.6)(1,080.4)
递延税项净负债(2,585.5)(2,513.0)
长期递延税金资产(负债)净额$(126.3)$(244.6)
递延税项净资产的可变现能力按季度评估，方法是评估估值拨备的需要，并在必要时调整拨备金额。本公司会适当考虑所有可获得的正面及负面证据，包括法定结转期间、预计未来应纳税所得额及可实施以实现递延税项净资产的税务筹划策略。根据美国会计准则第740条的规定，评估正面及负面证据是决定是否实现递延税项净资产的要求。ASC 740建议，应额外审查最近三年累计税前账面亏损的实体的递延税项。美国会计准则第740条建议，应对最近三年累计税前账面亏损的实体的递延税项进行额外审查。美国会计准则第740条建议，应对最近三年累计税前账面亏损的实体的递延税项进行额外审查
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被广泛认为是客观的、可证实的、难以克服的重大负面证据。由于截至2020年12月31日的年度财务业绩，公司累计税前账面亏损为$658.22000万，这是我们评估中使用的重大负面证据。

此外，该公司预计在不久的将来将保持三年累计亏损状况。由于这些事实，本公司已将其递延税金净额计入估值拨备，但不包括根据法定结转期间可实现的营业净亏损(“NOL”)，以及与无限期无形资产相关的递延税金净额的冲销。本公司打算继续对其递延税项净资产维持估值津贴，直至有足够的客观可核实的正面证据支持全部或部分递延税项资产变现为止。如果本公司确定递延所得税资产未来变现的金额将超过其净记录金额，则将记录对估值免税额的调整，这将减少所得税拨备。

于截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司将估值免税额增加$46.8100万美元，主要与联邦和州NOL结转有关，由于全球大流行，本年度结转的NOL大幅增加。

在Tropicana的所有权变更之后，该公司有$120.3联邦NOL结转总额中的100万美元将在2035年之前的不同日期到期。所有已获得的税收属性均受“国税法”和基本财政部条例的限制。在截至2020年12月31日的年度内，公司将其联邦NOL结转增加了$148.1由于本年度亏损，导致联邦NOL无限期结转。在任何一年中，无限期联邦NOL结转的使用不得超过应税收入的80%。

对于州所得税申报，截至2020年12月31日，公司的国家NOL结转总额为$1,332.0100万可用于减少未来的州所得税，主要是宾夕法尼亚州联邦和科罗拉多州、爱荷华州、路易斯安那州、密苏里州、新墨西哥州和俄亥俄州。与这些NOL结转相关的税收优惠为$78.3百万美元。由于适用司法管辖区内法定限制的北环线结转及收入及亏损预测，已记录一项估值免税额，以反映北环线，而目前预计不会变现的金额为$。60.2百万美元。如果不使用，大部分结转将在2021年12月31日至2040年12月31日的不同日期到期。

截至2019年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日止年度所得税前收益(亏损)国内外构成如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
国内$(834.0)$85.5 $89.6 
外国(0.2)0.6 0.3 
总计$(834.2)$86.1 $89.9 
 
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目录
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的所得税优惠(费用)构成如下：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
当期税收优惠(费用)
联邦制$47.0 $(12.5)$(15.3)
状态0.2 (9.2)(6.4)
外国(0.4)(0.2)(1.4)
总电流46.8 (21.9)(23.1)
递延税金优惠(费用)
联邦制103.6 (16.7)14.6 
状态14.7 (4.4)10.9 
外国— — 1.2 
延期总额118.3 (21.1)26.7 
所得税总额扣除福利(费用)$165.1 $(43.0)$3.6 
下表将法定联邦所得税税率与截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的实际有效所得税税率以及所得税优惠(费用)的相关金额进行了核对：
截至12月31日的年度，
202020192018
(单位：百万，税率除外)百分比金额百分比金额百分比金额
税前收入的百分比和金额
联邦法定利率21.0 %$175.2 21.0 %$(18.1)21.0 %$(18.9)
扣除联邦福利后的州和地方所得税1.4 12.1 9.9 (8.5)(6.2)5.6 
不可扣除的费用(0.3)(2.6)4.0 (3.5)6.9 (6.2)
商誉减值损失(2.3)(19.0)14.4 (12.4)— — 
补偿2.5 20.5 0.3 (0.3)(3.8)3.4 
外国— (0.4)0.1 (0.1)(0.1)0.1 
联邦估价津贴(3.9)(32.7)— — (20.3)18.3 
税收抵免1.2 10.0 — — — — 
其他0.2 2.0 0.2 (0.1)(1.5)1.3 
总有效税率和所得税优惠(费用)19.8 %$165.1 49.9 %$(43.0)(4.0)%$3.6 
 
未确认的税收优惠的期初和期末金额的对账如下：
(单位：百万)未确认的税收优惠
截至2018年1月1日未确认的税收优惠$30.9 
在前一年职位的基础上增加的职位0.8 
因结算和/或准备金减少而减少(2.0)
截至2018年12月31日未确认的税收优惠29.7 
在前一年职位的基础上增加的职位6.5 
因结算和/或准备金减少而减少(0.2)
截至2019年12月31日未确认的税收优惠36.0 
在前一年职位的基础上增加的职位1.2 
因结算和/或准备金减少而减少(0.9)
截至2020年12月31日的未确认税收优惠$36.3 
在截至2020年12月31日的一年中，我们做到了不是没有记录任何新的税收储备，以及与本年度不确定的税收状况有关的应计利息或罚款。关于前一年的税收状况，我们记录了#美元1.9百万美元的预留税款和应计税款
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目录
利息并转回$1.0以前记录的税收准备金和不确定税收状况的应计利息中的100万美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，未确认的税收优惠，包括所得税相关罚款和利息的应计项目，为$38.2百万美元和$37.2100万美元分别计入公司综合资产负债表中的“其他长期负债”。总体而言，该公司记录的税费净额为#美元。0.9在截至2020年12月31日的一年中，与其不确定的税收状况有关的费用为100万美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，未确认税收优惠的负债包括美元。30.2百万美元和$29.4如果逆转，将影响实际税率的税收头寸分别为100万美元。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，我们确认了0.5百万，$0.1百万美元和$0.5扣除递延税金后，利息和罚金分别为100万英镑。此外，由于结算和/或减少了以前记录的负债，公司减少了以前应计的利息和罚款#美元。0.1百万美元，扣除递延税金后的净额。该公司拥有不是减少截至2019年12月31日的年度以前应计利息和罚款。我们将任何与所得税相关的罚款和与未确认税收优惠相关的应计利息归入综合经营报表和全面收益(亏损)表内的“所得税优惠(费用)”。

该公司目前正处于与其公开审计相关的审查过程的不同阶段。一般来说，很难确定这些检查何时结束，但该公司合理地预计其ASC 740负债在未来12个月内不会发生重大变化。截至2020年12月31日，该公司有2017至2019年的未结纳税年度，可能需要对美国联邦所得税进行审查。此外，在我们经营的税务管辖区，我们在不同的纳税年度都要接受州和地方所得税审查。此类审计可能导致税负、利息和罚款增加。虽然该公司认为其税收状况是适当的，但我们不能保证结果将与我们的预期保持一致。本公司相信，我们已为不确定税务状况的潜在审计风险预留了足够的资金。如果这些事项的最终结果与记录的金额不同，这种差异将影响我们在确定期间的所得税拨备。截至2020年12月31日和2019年12月31日，预付所得税为52.7百万美元和$22.2100万美元分别包括在公司综合资产负债表的“预付费用”中。

附注15-股东权益
普通股发行
2020年5月14日，本公司完成公开发行16,666,667宾夕法尼亚普通股，并于2020年5月19日，承销商行使了购买额外2,500,000宾夕法尼亚普通股，导致总公开募股19,166,667宾夕法尼亚大学普通股。所有股票都是以#美元的公开发行价发行的。18.00每股，毛收入为$345.02000万美元，净收益为$331.2扣除承销商手续费和折扣$1,000,000,000美元13.82000万。
2020年9月24日，本公司完成公开发行14,000,000宾夕法尼亚普通股，并于2020年9月25日，承销商行使了购买额外2,100,000宾夕法尼亚普通股，导致总公开募股16,100,000宾夕法尼亚大学普通股。所有股票都是以#美元的公开发行价发行的。61.00每股，毛收入为$982.12000万美元，净收益为$957.6扣除承销商手续费和折扣$1,000,000,000美元24.52000万。
股票回购计划
2019年1月，公司宣布了一项股份回购计划，根据该计划，董事会授权回购至多$200.0公司普通股，于2020年12月31日到期。截至2019年12月31日止年度，本公司回购1,271,823其普通股在公开市场交易中的价格为$24.9百万美元，平均价格为$19.55每股。所有回购的股票都已注销。在截至2020年12月31日的一年中，公司的普通股没有回购。

92
目录
优先股
2020年2月20日，本公司发布883D系列优先股的股票，面值$0.01每股(“D系列优先股”)，出售给与巴斯托体育公司有关联的某些个人股东，如中所讨论的“注7--对非合并附属公司的投资和预付款。”有5,000D系列优先股的授权股份和883截至2020年12月31日的流通股。
本公司此前发行的二优先股系列，B系列和C系列，每个系列的面值为#美元0.01每股。截至2020年12月31日和2019年12月31日，有1,000,000和18,500B系列和C系列优先股的授权股份。有不是截至2020年12月31日和2019年12月31日，B系列或C系列优先股的流通股。

附注16-基于股票的薪酬
2018年长期激励薪酬计划
公司经修订的2018年长期激励薪酬计划(“2018年计划”)允许其向员工发行股票期权(激励和/或不合格)、股票增值权(“SARS”)、限制性股票奖励(“RSA”)、影子股票单位(“PSU”)以及其他股权和现金奖励。非雇员董事和名誉主席有资格获得除激励性股票期权以外的所有此类奖励。根据2018年计划，12,700,000公司普通股预留供发行。为了确定2018年计划下可供发行的股票数量，股票期权和SARS计入12,700,000限制为一每股授予普通股和限制性股票或计入发行的任何其他全价值股票奖励的普通股2.30普通股换取每股被授予的股份。任何未以普通股股票结算的奖励都不计入限额。截至2020年12月31日，有7,612,054根据2018年计划，未来可供授予的股票。
2008年长期激励薪酬计划
2008年11月，公司股东批准了2008年长期激励薪酬计划(“2008计划”)，允许公司向员工发放股票期权(激励和/或不合格)、特别提款权(SARS)、特别提款权(RSA)、特别提款权(PSU)和其他股权和现金奖励。非雇员董事有资格获得除激励性股票期权以外的所有此类奖励。在2018年计划获得批准后，根据2008年计划不再提供奖励。然而，2008计划将一直有效，直到之前根据该计划授予的所有奖励都已支付、没收或到期。
基于股票的薪酬费用
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，主要与我们的股票期权和RSA有关的基于股票的薪酬支出总计为$14.5百万，$14.9百万美元和$12.0分别为100万美元，并包括在“综合经营报表”和“全面收益(亏损)”中的“一般和行政”项下。
股票期权
在2021年2月21日至2030年10月31日之间到期的股票期权已被授予高级管理人员、董事、员工和前任员工，以购买普通股，价格从1美元到1美元不等。12.65至$55.74每股。所有期权均按授予日普通股的公允市值授予(如各自计划文件所定义)，合同期限为四至十年。公司发行新的授权普通股，以满足股票期权的行使。
93
目录
下表包含有关我们股票期权的信息：
 选项的数量：
股票		加权平均
行使价格		加权平均剩余合同
术语
(按年计算)		集料
内在价值
(单位：百万美元)
截至2020年1月1日的未偿还款项7,817,436 $16.30   
授与652,733 $26.79   
练习(4,362,654)$14.37   
没收(508,326)$21.69   
截至2020年12月31日的未偿还款项3,599,189 $19.79 6.46$242.2 
自2020年12月31日起可行使1,343,421 $16.71 3.94$94.6 
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内授予的期权的加权平均授予日公允价值为$8.62, $6.39及$9.88分别。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，行使的股票期权的内在价值合计为美元。128.9百万，$2.0百万美元和$28.7在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，归属的股票期权的公允价值总额为$9.6百万，$6.2百万美元和$5.9分别为百万美元。
下表汇总了截至2020年12月31日我们的未偿还股票期权信息：
 行权价格区间总计
 
$12.65至
$18.63
$18.81至
$26.14
$30.74至
$36.31
$55.74至
$55.74
$12.65至
$55.74
未偿还期权    
未完成的数量1,045,257 2,245,484 303,974 4,474 3,599,189 
加权平均剩余合同期限(年)2.778.444.469.846.46
加权平均行权价$13.86 $20.88 $31.57 $55.74 $19.79 
可行权期权 
未完成的数量830,121 389,945 123,355 — 1,343,421 
加权平均行权价$13.48 $19.14 $30.74 $— $16.71 
截至2020年12月31日，尚未确认的与授予股票期权相关的未摊销补偿成本总计为1美元。11.5百万美元，预计确认成本的加权平均期间为2.5好几年了。
以下是Black-Scholes期权定价模型在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度中使用的加权平均假设：
截至12月31日的年度，
202020192018
无风险利率1.55 %2.00 %2.26 %
预期波动率33.78 %32.90 %30.80 %
股息率— — — 
加权平均预期寿命(年)5.005.305.30
限制性股票奖
如上所述，公司向我们的员工和某些非员工董事发放RSA。此外，本公司还向其指定的高管(“NEO”)和其他主要高管发放带有绩效条件的RSA(我们将其带有绩效条件的RSA称为“PSA”)，下文将对此进行更详细的讨论。
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绩效共享计划
采用公司业绩分享计划(定义见下文)是为了向我们的近地天体和某些其他主要高管提供与公司业绩直接挂钩的基于股票的薪酬，这进一步使他们的利益与股东的利益保持一致，并只有在适用业绩期间达到指定的业绩目标时才提供薪酬。
2018年2月6日，我们薪酬委员会根据《2018年计划》通过了绩效分享方案(《2018绩效分享方案》)，其中规定197,727在目标位置，PSA将以三分之一的增量发放。
2019年2月，公司董事会薪酬委员会根据《2018年计划》通过了绩效分享计划(《绩效分享计划II》)。
2019年2月14日，278,780根据业绩分享方案II，按目标授予了基于业绩的归属条件的PSA，将以三分之一的增量授予。
在2020年2月25日，总共有107,297根据业绩分享方案II，按目标授予了基于业绩的归属条件的PSA，将以三分之一的增量授予。
根据绩效分享计划发布的公益广告包括三一年期超过三年制服务期。这些奖项有可能在两者之间赢得。0%和150根据年度业绩目标的实现情况，授予股份数量的%，但仍需全部归属三年制服务期。
我们RSA的授予日期公允价值是基于公司普通股的最新收盘价。基于股票的补偿费用在授予时的剩余服务期内确认，并根据公司实现业绩条件的预期进行了调整。
下表包含有关我们的RSA的信息：
在有性能条件的情况下在没有性能条件的情况下
 用户数量为
股票		加权平均授予日期公允价值用户数量为
股票		加权平均授予日期公允价值
截至2020年1月1日的非既得利益者395,362 $24.35 298,479 $23.15 
授与179,045 $28.68 131,313 $26.18 
既得(352,371)$23.63 (106,666)$22.53 
没收— $— (39,180)$25.18 
截至2020年12月31日的非既得利益者222,036 $28.73 283,946 $24.50 
截至2020年12月31日，与RSA相关的尚未确认的未摊销补偿成本总计为1美元。6.4百万美元，预计确认成本的加权平均期间为1.7好几年了。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度内归属的RSA的公允价值总额为$16.7百万，$5.5百万美元和$0.9分别为百万美元。
虚拟库存单位
我们的未偿还PSU使员工、非雇员董事和名誉主席有权根据公司普通股在归属日的公允价值获得现金。我们的PSU在一段时间内归属于三或四年了。现金结算的PSU被计入负债奖励，并在每个报告期内按公允价值重新计量，直到它们被授予，补偿费用在必要的服务期内确认。公司有一项负债，计入综合资产负债表内的“应计费用和其他流动负债”，与其现金结算的PSU#美元有关。10.1百万美元和$3.3分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
由雇员、非雇员董事和公司荣誉主席持有的PSU为$。16.0截至2020年12月31日的未确认补偿总成本的百万美元，将在剩余的奖励加权平均归属期内确认2.3三年了。截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度，本公司确认11.5百万，$4.1百万美元，以及$1.1分别与这些奖励相关的百万美元补偿费用。与我们的PSU相关的补偿费用记录在以下合并报表的“一般和行政”中
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营业和综合收益(亏损)。我们付了$4.7百万，$2.5百万美元，以及$4.2在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，分别有100万美元与现金结算的PSU有关。
股票增值权
我们未清偿的非典型肺炎以现金结算，并将在一段时间内以现金及背心形式支付，因此会作为责任赔偿入账。四年了。现金结算的SARS的公允价值在每个报告期进行计算，并使用Black-Scholes期权定价模型进行估计。本公司有一项负债，计入综合资产负债表内的“应计费用及其他流动负债”，与其现金结算的非典型肺炎有关#元。54.6百万美元和$14.4分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
该公司雇员所患的严重急性呼吸系统综合症的费用为$71.2截至2020年12月31日的未确认补偿总成本的百万美元，将在剩余的奖励加权平均归属期内确认2.7好几年了。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司确认补偿费用为$69.7百万美元和$10.7分别与这些赔偿金相关的100万美元，相比之下，薪酬费用减少了#美元6.7截至2018年12月31日的一年为100万美元。与SARS相关的补偿费用在综合经营报表和全面收益表(亏损)的“一般和行政”项下记录。我们付了$32.6百万，$3.5百万美元和$10.5在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，分别有100万美元与现金结算的SARS有关。

注17-每股收益(亏损)
在截至2020年12月31日的一年中，我们录得可归因于宾夕法尼亚普通股的净亏损。因此，由于潜在普通股的稀释是反稀释的，因此在计算截至2020年12月31日的年度稀释每股亏损时，我们使用基本加权平均已发行普通股，而不是稀释加权平均已发行普通股。
2020年2月20日，本公司发布883将D系列优先股出售给与Barstool Sports有关联的某些个人股东，这些股票可以转换为883,000宾夕法尼亚大学普通股。D系列优先股将有权平等和按比例参与支付给宾夕法尼亚普通股持有者的所有股息和分配。公司D系列优先股的持有者没有义务吸收亏损，因此截至2020年12月31日的年度不适用两级法。(请参阅注7-对未合并关联公司的投资和垫款).
未来可能稀释基本每股收益的股票期权、RSA、可转换优先股和可转换债券不包括在每股稀释亏损的计算中，如下所示：
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(单位：百万)截至2020年12月31日的年度
假设稀释性股票期权的转换3.0 
稀释性RSA的假设换算0.5 
假定转换为可转换优先股0.7 
可转换债券的假设转换9.1 
下表对计算基本每股收益时使用的已发行加权平均普通股与计算截至2019年12月31日和2018年12月31日年度稀释每股收益时使用的已发行加权平均普通股进行了核对：
截至12月31日的年度，
(单位：百万)20192018
加权平均已发行普通股-基本115.7 97.1 
假定转换为：
稀释股票期权1.8 3.0 
稀释性RSA0.3 0.2 
加权平均已发行普通股-稀释117.8 100.3 
要购买的选项零, 2.41000万美元，以及0.7在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，流通股分别为1.5亿股，但由于它们是反稀释的，因此不包括在稀释后每股收益的计算中。
下表列出了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度公司普通股的基本和摊薄收益(亏损)计算：
(单位为百万，每股数据除外)202020192018
每股基本收益(亏损)的计算：
适用于普通股的净收益(亏损)$(669.5)$43.9 $93.5 
加权平均已发行普通股-基本134.0 115.7 97.1 
每股基本收益(亏损)$(5.00)$0.38 $0.96 
每股摊薄收益(亏损)的计算：
适用于普通股的净收益(亏损)(669.5)$43.9 $93.5 
加权平均已发行普通股-稀释134.0 117.8 100.3 
稀释后每股收益(亏损)$(5.00)$0.37 $0.93 
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注18-细分市场信息
我们已经将我们的运营部门汇总到四根据业务所在地区(东北、南部、西部和中西部)内运营部门的相似特征进行报告的部门。下表中包括其他类别，以使分部信息与合并信息保持一致。
本公司使用调整后EBITDAR(定义见下文)作为其部门损益的衡量标准。下表重点介绍了我们每个可报告部门的收入和调整后的EBITDAR，并在综合基础上将调整后的EBITDAR与净收入(亏损)进行了核对。
 截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
收入：   
东北段$1,639.3 $2,399.9 $1,891.5 
南段849.6 1,118.9 394.4 
西段302.5 642.5 437.9 
中西部段681.4 1,094.5 823.7 
其他(1)
125.0 47.5 40.4 
段间剔除(2)
(19.1)(1.9)— 
总计$3,578.7 $5,301.4 $3,587.9 
调整后的EBITDAR(3):
东北段$478.9 $720.8 $583.8 
南段318.9 369.8 118.9 
西段82.2 198.8 114.3 
中西部段258.3 403.6 294.3 
其他(1)
(43.5)(87.8)(68.1)
总计(3)
1,094.8 1,605.2 1,043.2 
其他营业利益(成本)和其他收入(费用)：
与三重净营业租赁相关的租金费用 (4)
(419.8)(366.4)(3.8)
基于股票的薪酬(14.5)(14.9)(12.0)
现金结算的股票奖励差异(67.2)(0.8)19.6 
处置资产所得(损)29.2 (5.5)(3.2)
或有购买价格1.1 (7.0)(0.5)
开业前和购置费用(11.8)(22.3)(95.0)
折旧及摊销(366.7)(414.2)(269.0)
减值损失(623.4)(173.1)(34.9)
收回贷款损失和无资金来源的贷款承诺— — 17.0 
保险赔偿，扣除可扣除费用后的净额0.1 3.0 0.1 
权益法投资的非经营性项目 (5)
(4.7)(3.7)(5.1)
利息支出，净额(543.2)(534.2)(538.4)
提前清偿债务损失(1.2)— (21.0)
其他(6)
93.1 20.0 (7.1)
所得税前收入(亏损)(834.2)86.1 89.9 
所得税优惠(费用)165.1 (43.0)3.6 
净收益(亏损)$(669.1)$43.1 $93.5 
(1)另一类是该公司的独立赛车业务，即桑福德-奥兰多养犬俱乐部和该公司在山姆·休斯顿赛场、山谷赛场和Freehold赛道的合资公司权益；我们签署了雷塔玛公园赛马场的管理合同，以及我们以哈特兰扑克巡回赛(“HPT”)的商标运营的现场和电视扑克锦标赛系列赛。另一个类别还包括运营社交游戏的Penn Interactive，我们内部品牌的零售体育书籍，iGaming和我们的Barstool Sports在线体育博彩应用。
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直接归因于物业或以其他方式为支持物业而发生的公司和共享服务活动所发生的费用分配给每个物业。另一类还包括公司间接费用，它由某些费用组成，例如：工资、专业费用、差旅费用和其他与物业没有直接关系或没有以其他方式分配给物业的一般和行政费用。此外，其他类别包括我们在Barstool Sports调整后EBITDAR中的比例份额(如下文脚注(3)和(5)所确定和讨论)。
(2)代表与Penn Interactive和HPT相关的部门间收入的消除。
(3)我们将调整后EBITDAR定义为利息支出前收益、净额、所得税、折旧和摊销、与三重净营业租赁相关的租金支出(见下文脚注(4))、基于股票的补偿、债务清偿和融资费用、减损损失、保险回收和可扣除费用、或有购买价格债务估计公允价值的变化、出售资产的损益、现金结算股票奖励的预算和实际支出之间的差额、开业前和收购成本以及其他收入或支出。调整后的EBITDAR还包括非合并关联公司的收入或亏损，我们在Barstool Sports和我们的堪萨斯娱乐合资公司的非营业项目(见下文脚注(5))中增加了我们的份额。
(4)该公司的三重净营业租约包括总租约(主要是土地)、草地租约、玛格丽塔维尔租约、希腊城租约和Tropicana租约的某些组成部分。
(5)主要包括利息支出、净额、所得税、折旧和摊销，以及与Barstool Sports和我们的堪萨斯娱乐合资公司相关的基于股票的薪酬支出。
(6)主要包括持有我们的股权证券的收益，我们在中讨论了这一点附注19，“公允价值计量”。此外，还包括非经常性重组费用(主要是遣散费)#美元。13.4与新冠肺炎大流行引发的全公司计划相关的600万美元，旨在(I)提高我们整个物业组合的运营效率；以及(Ii)提高我们公司功能支持领域的效力和效率。
 截至12月31日的年度，
(单位：百万)202020192018
资本支出：   
东北段$78.0 $96.2 $38.9 
南段15.8 29.8 10.6 
西段8.2 21.2 12.8 
中西部段15.1 32.7 25.3 
其他19.9 10.7 5.0 
资本支出总额$137.0 $190.6 $92.6 
(单位：百万)东北南西中西部其他总计
截至2020年12月31日
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项(1)
$0.1 $— $— $85.2 $181.5 $266.8 
总资产(2)
$1,958.4 $1,165.4 $401.5 $1,161.1 $9,980.9 $14,667.3 
截至2019年12月31日
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项$0.1 $— $— $90.9 $37.3 $128.3 
总资产(2)
$2,273.7 $1,397.0 $752.1 $1,412.2 $8,359.5 $14,194.5 
截至2018年12月31日
对未合并关联公司的投资和向其垫付的款项$0.1 $— $— $89.4 $39.0 $128.5 
总资产(3)
$1,330.2 $1,082.3 $755.7 $1,411.5 $6,381.3 $10,961.0 
(1)我们对Barstool Sports的投资也包括在其他类别中。
(2)截至2020年12月31日和2019年12月31日，其他类别的总资产包括受主租约约束的房地产资产，分为物业和设备、经营租赁ROU资产或融资租赁ROU资产。
(3)截至2018年12月31日，其他类别的总资产包括受主租约约束的房地产资产，这些资产被归类为物业和设备。

附注19-公允价值计量
ASC主题820“公允价值计量和披露”建立了一个层次结构，根据用于各种估值技术(市场法、收益法和成本法)的投入类型确定公允价值计量的优先顺序。层次结构的级别如下所述：
•第一级：可观察到的投入，如相同资产或负债在活跃市场的报价。
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•二级：资产或负债可以直接或间接观察到的报价以外的投入；这包括活跃市场中类似资产或负债的报价，例如以通常报价间隔可以观察到的利率和收益率曲线。
•第三级：反映报告实体自身假设的不可观察到的输入，因为几乎没有相关的市场活动(如果有的话)。
本公司对公允价值计量的特定投入的重要性的评估需要判断，并可能影响资产和负债的估值及其在公允价值层次中的位置。以下方法和假设用于估计每一类金融工具的公允价值，对其进行估计是可行的。公司贸易应收账款和应付账款的公允价值接近账面价值。
现金和现金等价物
由于现金等价物的到期日较短，公司现金和现金等价物的公允价值接近其账面价值。
股权证券
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们持有美元143.1百万美元和$40.5分别为股本证券，包括普通股和认股权证，在我们的综合资产负债表中列为“其他资产”。这些股权证券是Penn Interactive与第三方体育博彩运营商签订多年协议的结果，这些协议涉及我们的投资组合中的在线体育博彩和相关的iGaming市场准入。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，我们确认了持有收益$106.7300万美元和300万美元19.9分别与这些股权证券相关的1000万美元，包括在我们的综合运营和全面收益(亏损)报表中的“其他”中报告的“其他收入(费用)”中。
股权证券的公允价值是使用第2级投入确定的，这使用了市场方法估值技术。这些技术的主要投入包括股权证券的报价市场价格、外币汇率、相对于普通股的市场缺乏折扣(“DLOM”)，以及权证的Black-Scholes期权定价模型。DLOM基于相关禁售期的剩余期限和与相关股权证券相关的波动性。Black-Scholes期权定价模型利用了认股权证的行权价格、无风险利率、与标的股票证券相关的波动性以及认股权证的预期寿命。
持有至到期证券和本票
我们与德克萨斯州塞尔马市的当地政府公司Retama Development Corporation(“RDC”)签订了管理合同，负责管理位于德克萨斯州圣安东尼奥郊外的Retama Park赛马场的日常运营。此外，我们拥有1.0Retama Nomal Holder，LLC持有用于运营Retama Park赛马场的赛车牌照的象征性权益，以及75.5Pinnacle Retama Partners，LLC(下称“PRP”)拥有或有博彩权，如果根据现有赛车许可证进行的博彩将来在德克萨斯州变得合法，可能产生的或有博彩权由Pinnacle Retama Partners，LLC(以下简称“PRP”)拥有。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，PRP持有美元15.1由刚果(金)发展公司发行的本票百万美元和美元6.7RDC发行的地方政府公司债券，摊销成本为100万美元。本票和地方政府公司债券以Retama Park赛马场的资产为抵押。截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，具有长期合同到期日的本票和地方政府公司债券被计入我们合并资产负债表的“其他资产”。
于截至2019年12月31日止年度，主要由于缺乏立法进展及Retama Park赛马场持续负面经营业绩，本公司就期票及地方政府公司债券录得非暂时性减值合共$2.5我们的综合营业收入和全面收益(亏损)表中的“减值损失”中包含了100万美元的减值损失。
这些期票的合约条款包括到期支付的利息，但我们没有记录这些期票的应计利息，因为RDC支付利息的能力存在不确定性。我们有积极的意愿和能力持有地方政府公司债券到到期，直到摊销成本收回为止。该等投资的估计公允价值主要基于与Retama Park赛马场相关的土地的评估价值，该等土地被分类为2级投入。
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长期债务
我们定期贷款A类贷款B-1类贷款的公允价值5.625%注释，以及2.75%可转换票据是根据活跃市场的报价估算的，被归类为一级衡量标准。我们的循环信贷工具的公允价值接近其账面价值，因为它是循环的、可变利率的债务，我们也将其归类为1级衡量标准。
截至2020年12月31日和2019年12月31日的其他长期债务包括代顿和马霍宁山谷的搬迁费用，详情见注11，“长期债务”以及位于好莱坞劳伦斯堡赌场附近的酒店和活动中心的还款义务。这些长期债务的公允价值是根据与公司对可比条款和债务工具的信用评级一致的利率估计的，并被归类为二级计量。
其他负债
截至2020年12月31日的其他负债主要包括与Plainbridge Park Casino相关的或有购买价格，截至2019年12月31日，主要由与Plainbridge Park Casino和Absolute Games LLC相关的或有购买价格组成，后者在2018年第二季度被Penn Interactive收购。普莱恩里奇公园赌场或有收购价格是根据第一季度博彩业务的收益计算的。十年于2015年6月24日开始运营。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们在合同上有义务五和六每年分别支付额外的费用。在2020年第二季度，我们支付了第二笔也是最后一笔款项8.2绝对游戏，LLC或有收购价格，相当于收购后运营的第二年，并根据收益计算。这些负债的公允价值是根据使用贴现现金流模型的收益法估计的，并被归类为第三级计量，根据下一次付款的时间，包括在我们的合并资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”或“其他长期负债”中。
本公司金融工具的账面价值和按投入水平估计的公允价值如下：
2020年12月31日
(单位：百万)账面金额公允价值1级2级3级
金融资产：
现金和现金等价物$1,853.8 $1,853.8 $1,853.8 $— $— 
股权证券$143.1 $143.1 $— $143.1 $— 
持有至到期证券$6.7 $6.7 $— $6.7 $— 
本票$15.1 $15.1 $— $15.1 $— 
财务负债：
长期债务
高级担保信贷安排$1,600.3 $1,609.3 $1,609.3 $— $— 
5.625%注释
$399.5 $418.0 $418.0 $— $— 
可转换票据$239.8 $1,274.5 $1,274.5 $— $— 
其他长期债务$73.0 $72.8 $— $72.8 $— 
其他负债$10.1 $10.1 $— $2.8 $7.3 
与某些Barstool Sports股票相关的看跌期权和看涨期权$0.3 $0.3 $— $0.3 $— 
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2019年12月31日
(单位：百万)账面金额公允价值1级2级3级
金融资产：
现金和现金等价物$437.4 $437.4 $437.4 $— $— 
股权证券$40.5 $40.5 $— $40.5 $— 
持有至到期证券$6.7 $6.7 $— $6.7 $— 
本票$15.1 $15.1 $— $15.1 $— 
财务负债：
长期债务
高级担保信贷安排$1,896.5 $1,930.6 $1,930.6 $— $— 
5.625%注释
$399.4 $426.0 $426.0 $— $— 
其他长期债务$89.2 $89.7 $— $89.7 $— 
其他负债$20.3 $20.3 $— $2.8 $17.5 
下表汇总了我们在经常性基础上计量的3级负债的公允价值变化：
 其他负债
(单位：百万)或有购买价
截至2018年1月1日的余额$22.7 
付款(4.2)
包括在收入中 (1)
0.5 
截至2018年12月31日的余额19.0 
付款(8.5)
包括在收入中 (1)
7.0 
截至2019年12月31日的余额17.5 
付款(9.1)
包括在损失中 (1)
(1.1)
截至2020年12月31日的余额$7.3 
(1)这笔费用包括在我们的综合营业和全面收益(亏损)报表中的“一般和行政费用”中。
下表列出了在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内按公允价值非经常性计量的资产：
(单位：百万)估值日期估价技术1级二级3级总余额总计：
减少
公允价值
录下来
财产和设备(1)
12/31/2020贴现现金流$— $— $— $— $(7.3)
商誉(2)
3/31/2020贴现现金流与市场法$— $— $160.5 $160.5 $(113.0)
博彩牌照(2)
3/31/2020贴现现金流$— $— $568.0 $568.0 $(437.0)
商标(2)
3/31/2020贴现现金流$— $— $216.5 $216.5 $(61.5)
商誉10/1/2019贴现现金流与市场法$— $— $161.1 $161.1 $(88.0)
博彩牌照10/1/2019贴现现金流$— $— $290.0 $290.0 $(62.6)
商标10/1/2019贴现现金流$— $— $87.5 $87.5 $(20.0)
(1)我们与Tropicana相关的财产和设备的公允价值(得出的结论是零)是使用第3级投入确定的。看见附注8，“财产和设备”以获取更多信息。
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(2)在2020年第一季度，我们确定了一个因新冠肺炎疫情而对我们的商誉和其他无形资产造成减值的指标。看见附注9，“商誉和其他无形资产”以获取更多信息。

下表汇总了截至2020年12月31日在经常性基础上计算我们3级负债公允价值时使用的重大不可观察投入：
 估价技术无法观察到的输入贴现率
或有购买价格--普莱恩里奇公园赌场贴现现金流贴现率5.05%

中讨论过的附注9，“商誉和其他无形资产”我们记录了商誉、游戏许可证和商标的减值，这是2020年第一季度减值中期评估的结果。截至2020年10月1日，我们的年度减值评估没有对商誉、游戏许可证和商标产生任何减值费用。下表列出了截至下表估值日期，其他无限期无形资产的公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息：
(单位：百万)公允价值估价技术无法观察到的输入范围或数量
截至2020年3月31日
博彩牌照$568.0 贴现现金流贴现率
13.25% - 14.00%
长期收入增长率2.0 %
商标$216.5 贴现现金流贴现率
13.25% - 14.00%
长期收入增长率2.0 %
税前特许权使用费税率
1.0% - 2.0%

附注20-关联方交易
本公司目前从其董事会荣誉主席的关联公司租赁位于宾夕法尼亚州怀奥米辛市的行政办公楼。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的租金开支为$1.2百万，$1.2百万美元和$1.3分别为百万美元。办公空间的某些租约已于2019年5月到期，但已按月延长；剩余的办公空间长期租约将于2024年8月到期。截至2020年12月31日，与这些租约相关的未来最低租赁承诺为#美元。1.5百万美元。


103
目录
第九项。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。

第9A项。控制和程序
披露控制和程序
 公司管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，对公司的信息披露控制和程序的有效性进行了评估，这些控制和程序是根据根据1934年证券交易法(下称“交易法”)颁布并经修订的规则第33a-15(E)条规定的，截至2020年12月31日，也就是本10-K表格年度报告所涵盖的期限结束时，对公司的信息披露控制和程序的有效性进行了评估，该规则是根据1934年“证券交易法”(下称“交易法”)颁布的规则第13a-15(E)条定义的。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。基于这项评估，我们的主要高管和首席财务官得出的结论是，本公司的披露控制和程序于2020年12月31日生效，以确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求本公司披露的信息(I)在美国证券交易委员会(SEC)的规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总、评估和报告(视情况适用)，以及(Ii)积累并传达给公司管理层，包括本公司的主要高管和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制(如交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义)。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者对政策或程序的遵守程度可能会恶化。
我们的管理层评估了我们对财务报告的内部控制的有效性，并得出结论，它截至2020年12月31日是有效的。在进行这项评估时，我们使用了特雷德威委员会赞助组织委员会(“COSO”)在“内部控制-综合框架(2013框架)”中提出的标准。
德勤会计师事务所(Deloitte&Touche LLP)是本公司的独立注册会计师事务所，负责审计截至2020年12月31日的年度综合财务报表。在本报告之后，德勤会计师事务所发布了一份关于公司财务报告内部控制的证明报告。
财务报告内部控制的变化
在截至2020年12月31日的财季内，我们对财务报告的内部控制(根据交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
 
104
目录
独立注册会计师事务所报告
致宾夕法尼亚国家博彩公司的股东和董事会。
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013)中建立的标准，对Penn National Gaming，Inc.及其子公司(以下简称“公司”)截至2020年12月31日的财务报告进行了内部控制审计。我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2020年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日及截至2020年12月31日年度的综合财务报表，以及我们2021年2月26日的报告，对该等财务报表表达了无保留意见。

意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所
宾夕法尼亚州费城
2021年2月26日
105
目录
第9B项。其他信息
没有。

第三部分

第10项。董事、行政人员和公司治理
本项目所要求的有关董事和公司治理的其余信息在此并入本公司的年度股东大会的最终委托书(“2021年委托书”)，该委托书将根据证券法第14A条的规定，于2020年12月31日后120个月内提交给美国证券交易委员会(SEC)。本项目要求的有关高级管理人员的信息包含在本年度报告的第I部分10-K表格中。

第11项。高管薪酬
本项目所需信息在此引用2021年委托书。

第12项。某些实益拥有人的担保拥有权以及管理层和有关股东的事宜
本项目所需信息在此引用2021年委托书。

第13项。某些关系和相关交易与董事独立性
本项目所需信息在此引用2021年委托书。

第14项。主要会计费用和服务
本项目所需信息在此引用2021年委托书。

第四部分

第15项。展品、财务报表明细表
(a) 1.
财务报表。
以下为本报告第II部分“财务报表及补充数据”第(8)项下的本公司及其子公司合并财务报表及补充资料一览表：
 页面
独立注册会计师事务所报告书
48
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表
50
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合营业和全面收益(亏损)报表
51
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度股东权益变动表
52
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表
53
合并财务报表附注
55
2.
财务报表明细表。
所有明细表都被省略了，因为它们不适用，或者不是必需的，或者因为所需的信息包括在合并财务报表或附注中。
3.
展品，包括通过引用合并的展品。
本报告的展品列在随附的展品索引中，并以引用的方式并入本文中，或作为本年度报告的一部分以10-K表格的形式提交。
106
目录
项目16.表格10-K摘要
我们已选择不披露可选的摘要信息。

展品索引
展品 
数展品说明
2.1†† 
Pinnacle Entertainment，Inc.、Penn National Gaming，Inc.和特许经营合并子公司之间的合并协议和计划，日期为2017年12月17日，现通过引用附件2.1并入本公司于2017年12月20日提交的当前Form 8-K报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
2.2†† 
Boyd Gaming Corporation、Boyd TCIV，LLC、Penn National Gaming，Inc.、Pinnacle Entertainment，Inc.和Pinnacle MLS，LLC之间于2017年12月17日签订的会员权益购买协议，日期为2017年12月17日，现通过引用附件2.2并入公司于2017年12月20日提交的当前8-K表格中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
2.3†† 
截至2018年6月18日，Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II，LLC、Penn National Gaming，Inc.、Bossier Casino Venture(HoldCo)，Inc.和Silver Slipper Gaming，LLC之间的合并协议和计划，通过引用附件2.1并入公司于2018年6月19日提交的当前8-K表格中。(证券交易委员会档案号：000-24206)

2.4†† 
宾夕法尼亚租户III、有限责任公司、Vici Properties L.P.和希腊城母公司之间于2018年11月13日签署的交易协议通过引用附件2.1并入本公司于2018年11月14日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
2.5†† 
宾夕法尼亚国家游戏公司、Barstool Sports，Inc.、TCG XII，LLC、TCG Digital Spot，LLC和附表A中规定的个人之间的股票购买协议，日期为2020年1月28日，在此通过引用附件2.1并入公司于2020年1月29日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
2.6†† 
Tropicana拉斯维加斯公司、Penn National Gaming，Inc.、GLP Capital，L.P.、Gold Merge Sub，LLC、PA Meadows，LLC、Tropicana LV LLC以及博彩和休闲地产公司(仅为其中规定的目的)签订的、日期为2020年4月16日的购买协议，通过引用附件2.1并入本公司于2020年4月20日提交的当前8-K报表中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
2.7 
宾夕法尼亚国家博彩公司与博彩休闲地产公司之间于2020年3月27日发布的具有约束力的条款说明书，在此通过引用附件2.1并入公司于2020年3月30日提交的当前8-K表格中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
3.1  
修订和重新发布的宾夕法尼亚州国家游戏公司公司章程，于1996年10月15日提交给宾夕法尼亚州国务院，并由1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日提交给宾夕法尼亚州国务院的修订和重新发布的公司章程修订条款和截至2013年1月17日的关于宾夕法尼亚州国家游戏公司C系列可转换优先股股票的声明和关于D系列可转换股票的声明修订特此引用本公司截至2020年3月31日的季度报告10-Q表的附件3.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
3.2  
宾夕法尼亚国家博彩公司于2019年5月28日修订的第四次修订和重新修订的章程，现通过引用附件3.1并入本公司于2019年5月31日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
3.3 
关于宾夕法尼亚国家游戏公司D系列可转换优先股股票的声明在此通过引用附件3.1并入该公司于2020年2月19日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
3.4 
宾夕法尼亚国家博彩公司普通股股票样本，每股票面价值0.01美元，现作为参考并入该公司截至2003年6月30日的季度报告10-Q表格中的附件3.6。(证券交易委员会档案号：000-24206)
107
目录
展品 
数展品说明
4.1  
宾夕法尼亚国家博彩公司和北卡罗来纳州富国银行作为受托人，于2017年1月19日签署了与2027年到期的5.625%优先债券有关的契约，现将其并入本公司于2017年1月20日提交的当前8-K报表中的附件4.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
4.1(a)
2027年到期的5.625%优先债券的票据表格在此并入本公司于2017年1月20日提交的当前8-K表格中的附件4.2。(证券交易委员会档案号：000-24206)
4.2  
宾夕法尼亚国家博彩公司和富国银行全国协会作为受托人，于2020年5月14日签署了日期为2020年5月14日的契约，现将该契约作为受托人并入本公司于2020年5月14日提交的当前8-K表格报告中的附件4.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
4.2(a)
宾夕法尼亚国家博彩公司和富国银行全国协会于2020年5月14日签署的第一补充契约作为受托人，在此作为受托人并入本公司于2020年5月14日提交的当前8-K表格报告中的附件4.2。(证券交易委员会档案号：000-24206)
4.2(b)
代表2026年到期的2.75%可转换优先票据的票据格式在此并入本公司于2020年5月14日提交的当前8-K表格报告中的附件4.3。(证券交易委员会档案号：000-24206)
4.3 
证券说明在此并入本公司截至2019年12月31日的10-K表格年度报告的附件4.4。(证券交易委员会档案号：000-24206)
9.1***彼得·D·卡利诺、彼得·M·卡利诺、理查德·J·卡利诺、大卫·E·卡利诺、苏珊·F·哈林顿、安妮·德·卢尔德·欧文、罗伯特·M·卡利诺、斯蒂芬·P·卡利诺和罗西娜·E·卡利诺·吉尔伯特的信托协议格式通过引用公司1994年5月26日的S-1表格注册声明并入本文。(证券交易委员会第33-77758号文件)
10.1*†
宾夕法尼亚国家游戏公司延期补偿计划，自2013年4月4日起修订并重述，经分别于2013年11月1日、2015年10月1日、2017年1月1日、2020年4月1日和2020年10月1日生效的某些修正案修订。
10.2†
宾夕法尼亚国家博彩公司2008年长期激励薪酬计划经修订后，现参考该公司截至2017年3月31日的季度报告10-Q表中的附件10.1并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.2(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2008年长期激励薪酬计划的非限制性股票期权证书表格现通过引用附件10.33并入该公司截至2008年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.2(b)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2008年长期激励薪酬计划限制性股票奖励表格现通过引用附件10.32并入公司截至2009年12月31日的财政年度10-K表格年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.2(c)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2008年长期激励薪酬计划奖励幻影股票通知表格现参考附件10.32并入该公司截至2010年12月31日的财政年度10-K表格年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.2(d)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2008长期激励薪酬计划的股票增值权表格在此并入本公司截至2014年3月31日的季度报告的Form 10-Q季度报告的附件10.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.2(e)†
宾夕法尼亚国家博彩公司(Penn National Gaming，Inc.)2008年长期激励薪酬计划(修订后)下的绩效分享计划在此通过引用附件10.1并入公司于2016年2月11日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.2(E)(I)†
经修订的宾夕法尼亚国家博彩公司2008年长期激励薪酬计划绩效股票奖励计划的绩效股票奖励证书表格，现参考附件10.2并入公司截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q的季度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
108
目录
展品 
数展品说明
10.3†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划在此通过引用附件10.1并入该公司于2018年6月13日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划修正案于2019年12月27日通过引用附件10.3(A)并入公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(b)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划的非限定股票期权证书表格经修订后，现参考本公司于2018年8月8日提交的S-8表格注册说明书的附件10.4并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(c)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划限制性股票奖励通知表经修订后，现参考本公司于2018年8月8日提交的S-8表格注册说明书附件10.2并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(d)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划授予影子股票单位通知表经修订后，现参考本公司于2018年8月8日提交的S-8表格注册说明书中的附件10.3并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(e)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划股票增值权奖励通知表经修订后，现参考本公司2018年8月8日提交的S-8表格注册说明书附件10.5并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(f)†
宾夕法尼亚国家博彩公司根据宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划制定的绩效分享计划经修订后，现通过引用附件10.6并入公司于2018年8月8日提交的S-8表格注册声明中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(F)(I)†
经修订的宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的绩效股票计划限制性股票奖励证书的表格，现通过引用附件10.8并入公司于2018年8月8日提交的表格S-8的注册声明中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(F)(Ii)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的业绩股票奖励计划通知表格，现参考本公司于2018年8月8日提交的S-8表格注册说明书中的附件10.7并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(g)†
宾夕法尼亚国家博彩公司根据宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划实施的绩效分享计划II经修订后，现通过引用附件10.1并入公司于2019年2月21日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(G)(I)†
宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的宾夕法尼亚国家博彩公司绩效股票计划II的组合奖励证书的表格经修订后，现通过引用附件10.2并入公司于2019年2月21日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(h)†
根据宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划的绩效分享计划下的绩效奖励条款和标准通知表，现参考附件10.10并入公司截至2020年3月31日的季度报告Form 10-Q的季度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(i)†
经修订的宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的电子非限制性股票期权奖励协议表格，现参考附件10.3(H)并入本公司截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(j)†
经修订的宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的电子限制性股票奖励协议(2020)表格现通过引用附件10.3(I)并入本公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
109
目录
展品 
数展品说明
10.3(k)†
现将修订后的宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的电子幻影股票单位奖励协议(现金结算)(2020)表格通过引用附件10.3(J)并入公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(l)†
现将修订后的宾夕法尼亚国民游戏公司2018年长期激励薪酬计划下的电子幻影股票单位奖励协议(股票结算)(2020)表格通过引用附件10.3(K)并入公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(m)†
经修订的宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的电子股票增值权奖励协议(2020)表格现通过引用附件10.3(L)并入本公司截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.3(n)†
经修订的宾夕法尼亚国家博彩公司2018年长期激励薪酬计划下的电子限制性股票奖励协议(2020)表格现通过引用附件10.3(M)并入本公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K。 (证券交易委员会档案号：000-24206)
10.4†
宾夕法尼亚国家博彩公司与杰伊·A·斯诺登于2019年7月30日签订的执行协议，现参考附件10.1并入公司于2019年8月1日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.4(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司与杰伊·A·斯诺登于2020年3月27日签署的“执行协议第一修正案”，现通过引用附件10.1并入本公司于2020年3月30日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.4(b)†
宾夕法尼亚国家博彩公司与杰伊·A·斯诺登于2020年10月1日签署的“执行协议第二修正案”，现参考附件10.1并入本公司于2020年10月2日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.5†
宾夕法尼亚国家博彩公司和Timothy J.Wilmott之间于2018年8月28日签署并于2018年6月13日生效的执行协议，现通过引用附件10.1并入本公司于2018年8月29日提交的当前Form 8-K报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.5(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司与蒂莫西·J·威尔莫特于2020年2月27日签订的分离与过渡协议和全面发布协议，现作为附件10.1并入本公司于2020年2月28日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.6†
宾夕法尼亚国家博彩公司和Felicia Hendrix之间于2020年12月31日签署并于2020年12月31日生效的执行协议，现参考附件10.2并入公司于2021年1月4日提交的当前8-K表格报告中。
10.7†
宾夕法尼亚国家博彩公司和大卫·威廉姆斯公司于2020年1月22日签署的执行协议在此通过引用附件10.1并入该公司于2020年1月24日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.7(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司和大卫·威廉姆斯公司于2020年3月27日签署的“执行协议第一修正案”，现通过引用附件10.2并入本公司于2020年3月30日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.7(b)†
宾夕法尼亚国家博彩公司和大卫·威廉姆斯公司于2020年10月1日签署的“执行协议第二修正案”，现通过引用附件10.2并入本公司于2020年10月2日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.7(c)†
宾夕法尼亚国家游戏公司和戴夫·威廉姆斯公司之间于2020年12月30日签署的分居协议和全面放行协议，在此通过引用附件10.1并入公司于2021年1月4日提交的当前8-K表格报告(证券交易委员会第000-24206号文件)中。
110
目录
展品 
数展品说明
10.8†
宾夕法尼亚国家博彩公司与威廉·J·费尔于2019年9月24日签订的执行协议在此并入本公司于2019年9月26日提交的当前8-K表格中的附件10.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.8(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司和威廉·J·费尔于2020年1月23日签署的“执行协议第一修正案”在此通过引用附件10.2并入本公司于2020年1月24日提交的8-K表格的当前报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.8(b)†
宾夕法尼亚国家博彩公司和威廉·J·费尔于2020年4月10日签订的分离协议和全面放行协议通过引用附件10.7并入该公司截至2020年3月31日的季度报告Form 10-Q中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.9*†
执行协议，日期为2019年12月30日，自2020年1月1日起生效，由宾夕法尼亚国家游戏公司和托德·乔治签署。
10.10*†
宾夕法尼亚国家博彩公司和Harper Ko之间的执行协议，日期为2020年11月17日。
10.11†
宾夕法尼亚国家游戏公司和Carl Sottosanti之间的执行协议日期为2018年12月10日，于2018年12月13日生效，现将其并入本公司于2018年12月13日提交的当前8-K表格中的附件10.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.11(a)†
宾夕法尼亚国家博彩公司与Carl Sottosanti于2020年3月27日签订的“执行协议第一修正案”在此通过引用附件10.3并入本公司于2020年3月30日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.11(b)†
宾夕法尼亚国家博彩公司与Carl Sottosanti于2020年10月1日签订的“执行协议第二修正案”在此通过引用附件10.3并入本公司于2020年10月2日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.11(c)†
宾夕法尼亚国家博彩公司和Carl Sottosanti公司之间于2020年11月17日签订的退休和过渡协议和全面发布的文件在此通过引用附件10.1并入本公司于2020年11月20日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.12†
宾夕法尼亚国家博彩公司和Christine LaBombard之间于2019年1月29日签署并于2018年10月15日生效的执行协议通过引用附件10.1并入本公司于2019年1月31日提交的当前Form 8-K报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.13  
Wyomissing Professional Center III，LP与Penn National Gaming，Inc.于1995年3月31日签订的租赁协议，经日期分别为1997年4月15日、1997年10月30日、1998年4月23日、1999年11月16日、2000年8月21日、2005年4月5日、2007年11月20日及2012年5月25日的若干修订后修订，现参考附件10.10并入本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.14 
Wyomissing Professional Center II，LP和Penn National Gaming，Inc.之间的租约日期为2002年1月30日，经分别于2002年5月23日、2002年12月4日、2003年1月29日、2010年10月19日、2012年5月25日和2017年9月1日的某些修订后修订，现参考附件10.11并入公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.15 
Wyomissing Professional Center，Inc.与Penn National Gaming，Inc.于2005年4月5日签订的经分别于二零零六年四月二十日及二零一二年五月二十五日修订的修订及重订租约，现参考附件10.12并入本公司截至2019年12月31日止年度的10-K表格年报内。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16††
普洛斯资本有限公司与宾夕法尼亚租户有限责任公司于2013年11月1日签订的主租约(“宾夕法尼亚主租约”)在此并入本公司于2013年11月7日提交的当前8-K表格中的附件10.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
111
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展品 
数展品说明
10.16(a)
宾夕法尼亚总租约的第一修正案在此通过引用附件10.2并入公司截至2014年3月31日的季度报告Form 10-Q的季度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(b)
宾夕法尼亚州主租约第二修正案在此通过引用附件10.4并入公司截至2014年6月30日的季度10-Q表格季度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(c)
宾夕法尼亚大学主租约第三修正案在此通过引用附件10.4并入公司截至2016年9月30日的季度10-Q表格季度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(d)
宾夕法尼亚总租约第四修正案在此通过引用本公司截至2017年3月31日的季度报告10-Q表格中的附件10.6并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(e)
宾夕法尼亚州主租约第五修正案在此通过引用本公司截至2018年6月30日的季度报告10-Q表格中的附件10.3并入。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(f)
宾夕法尼亚州主租约第六修正案在此通过引用附件10.16并入公司截至2018年9月30日的季度10-Q表格季度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(g)
现将宾夕法尼亚总租约第七修正案并入本公司截至2018年9月30日的季度10-Q表格季度报告中的附件10.17。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.16(h) 
宾夕法尼亚总租约第八修正案在此通过引用附件10.28(H)并入公司截至2018年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.17††
 
PNK Entertainment，Inc.和Pinnacle Entertainment，Inc.之间于2016年4月28日签订的主租赁(Master Lease)(以下简称PNK主租赁)通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.于2016年4月28日提交的当前Form 8-K报告的附件2.2并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.17(a) 
PNK主租赁第一修正案，日期为2016年8月29日，由Pinnacle MLS，LLC和Gold Merge Sub，LLC之间的第一修正案通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.截至2016年9月30日的季度Form 10-Q季度报告的附件2.3并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.17(b)
PNK主租赁第二修正案，日期为2016年10月25日，由Pinnacle MLS，LLC和Gold Merge Sub，LLC之间的修订通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.截至2016年9月30日的季度Form 10-Q季度报告的附件2.4并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.17(c)
PNK主租约第三修正案，日期为2017年3月24日，由Pinnacle MLS，LLC和Gold Merge Sub，LLC之间的修订通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件10.1并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.17(d)††
PNK主租赁第四修正案，日期为2018年10月15日，由Pinnacle MLS，LLC和Gold Merger Sub，LLC及其之间的修正案通过引用附件10.6并入本公司于2018年10月15日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.18 
宾夕法尼亚国家博彩公司于2018年10月15日提交的PNK Master Lease担保，日期为2018年10月15日，现通过引用附件10.7并入该公司于2018年10月15日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.19††
特鲁皮卡纳土地有限责任公司和特鲁皮卡纳拉斯维加斯公司之间的租约日期为2020年4月16日，现将其并入本公司于2020年4月20日提交的当前8-K报表中的附件2.2。(证券交易委员会档案号：000-24206)
112
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展品 
数展品说明
10.20 
宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)作为借款人、担保方、贷款方美国银行(Bank of America，N.A.)作为Swingline贷款人，美国银行(Bank of America，N.A.)作为行政代理，美国银行(Bank of America，N.A.)作为抵押品代理，于2017年1月20日提交的公司当前报告中引用了附件10.2，于2017年1月19日由宾夕法尼亚国民游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)签署的第二修正案和再融资协议通过引用附件10.2并入本公司于2017年1月20日提交的当前报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.21  
宾夕法尼亚国家博彩公司(Penn National Gaming，Inc.)作为借款人、不时的担保人、贷款人(北卡罗来纳州的贷款人)(作为行政代理)、美国银行(Bank of America，N.A.)(作为抵押品代理)以及其他各方之间于2017年1月19日修订和重新签署的信贷协议，现通过引用附件10.3并入公司于2017年1月20日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.21(a) 
截至2018年2月23日，宾夕法尼亚国家博彩公司、宾夕法尼亚国家博彩公司的某些子公司作为担保人，每个同意贷款人和作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理的美国银行之间的修订和重新签署的信贷协议的第一修正案在此纳入本公司于2018年2月28日提交的当前Form 8-K报告中的附件10.1(见附件10.1)，该文件由宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)作为担保人，每个同意贷款人和作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理的美国银行(Bank of America，N.A.)作为信用证贷款人。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.21(b)
由宾夕法尼亚国家游戏公司(Penn National Gaming，Inc.)、担保方、贷款方和北卡罗来纳州美国银行(Bank of America，N.A.)作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理的修订和重新签署的信贷协议的第二修正案于2020年4月14日由宾夕法尼亚国家博彩公司(Penn National Gaming，Inc.)作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理纳入本公司于2020年4月20日提交的当前8-K表格报告中的附件10.1。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.21(c)††
 
由宾夕法尼亚博彩公司(Penn National Gaming，Inc.)、宾夕法尼亚博彩公司(Penn National Gaming，Inc.)的某些子公司作为担保人，美国银行(Bank of America，N.A.)作为信用证贷款人、Swingline贷款人、行政代理和抵押品代理的第1号递增加入协议，日期为2018年10月15日，其贷款方通过引用附件10.1并入本公司于2018年10月15日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.22 
堪萨斯彩票公司与堪萨斯娱乐有限责任公司签订于2009年8月25日的彩票博彩设施管理合同，现将附件99.1并入本公司于2010年2月19日提交的当前8-K表格报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
10.23 
1996年9月9日由路易斯安那州、州土地办公室和PNK(博西尔市)公司签订的商业租约(F/k/a Casino Magic of Louisiana，Corp.)现参照本公司于2016年3月17日提交的表格10注册说明书第4号修正案附件10.23并入本公司。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.24 
爱荷华州西部赛车协会和ameristar Casino Council Bluff，Inc.于2004年11月至18日签订的第二次修订和重新修订的游艇赞助和运营协议，现通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.于2016年3月17日提交的表格10注册声明第4号修正案的附件10.25并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.24(a)
爱荷华州西部赛车协会和ameristar Casino Council Bluff，Inc.于2010年2月16日签署的第二次修订和重新签署的游艇赞助和运营协议修正案，现通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.于2016年3月17日提交的表格10注册声明第4号修正案的附件10.26并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.24(b) 
爱荷华州西部赛车协会和ameristar Casino Council Bluff于2017年5月16日修订并重新签署的第二次修订和重新签署的游艇赞助和运营协议的第二修正案，LLC通过引用Pinnacle Entertainment，Inc.截至2017年12月31日的财年Form 10-K年度报告中的附件10.33并入本文。(证券交易委员会第001-37666号文件)
10.25††
截至2018年6月18日，Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II，LLC和Penn National Gaming，Inc.之间的会员权益购买协议通过引用附件10.1并入本公司于2018年6月19日提交的当前Form 8-K报告中。(证券交易委员会档案号：000-24206)
21.1*
注册人的子公司。
113
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展品 
数展品说明
23.1*
独立注册会计师事务所德勤会计师事务所同意。
31.1*
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的交易所法案规则13a-14(A)和15d-14(A)的CEO认证。
31.2*
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的交易法规则13a-14(A)和15d-14(A)的PFO认证。
32.1**
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节规定的首席执行官认证。
32.2**
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的“美国法典”第18编第1350条规定的PFO认证。
99.1* 
关于政府管制的说明。
101.INS 内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面内联XBRL文件(包含在附件101中)
*谨此提交。
**随信提供。
***文件归档。
†管理合同或补偿计划或安排。
††根据S-K条例第601(B)(2)项，已省略附件、附表和/或证物。宾夕法尼亚国家游戏公司同意应美国证券交易委员会的要求，以保密方式补充提供任何遗漏附件的副本。
114
目录
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签名者代表其签署本报告。
 宾夕法尼亚国家博彩公司。
日期：2021年2月26日发信人：/s/杰伊·A·斯诺登
  杰伊·A·斯诺登
  总裁兼首席执行官
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。
签名标题日期
/s/杰伊·A·斯诺登总裁、首席执行官兼董事
(首席行政主任)		 2021年2月26日
杰伊·A·斯诺登 
   
/s/Christine LaBombard高级副总裁兼首席会计官
(首席财务官和首席会计官)		 2021年2月26日
克里斯汀·拉邦德(Christine LaBombard) 
/s/David A.Handler董事、董事会主席 2021年2月26日
大卫·A·汉德勒 
/s/约翰·M·雅克明导演 2021年2月26日
约翰·M·雅克曼 
/s/Marla Kaplowitz导演2021年2月26日
玛拉·卡普罗维茨
/s/罗纳德·J·那不勒斯导演 2021年2月26日
罗纳德·J·那不勒斯 
/s/索尔·V·莱布斯坦(Saul V.Reibstein)导演 2021年2月26日
索尔·V·莱布斯坦 
/s/芭芭拉·Z·夏塔克·科恩导演 2021年2月26日
芭芭拉·Z·夏塔克·科恩 
/s/Jane Scaccetti导演2021年2月26日
简·斯卡塞蒂
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