HMN-20201231
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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549。
表格10-K 
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告
截至的财政年度12月31日, 2020
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
从_的过渡期
佣金档案编号1-10890 
贺拉斯·曼教育家公司
(注册人的确切姓名载于其章程) 
特拉华州37-0911756
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
贺拉斯·曼广场1号, 斯普林菲尔德, 伊利诺伊州62715-0001
(主要行政办公室地址)(邮政编码) 
注册人的电话号码，包括区号：217-789-2500
根据该法第12(B)条登记的证券：
 上的每个交易所的名称
每节课的标题交易代码哪一个注册的
普通股，每股票面价值0.001美元HMN纽约证券交易所
根据该法第12(G)条登记的证券：无
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是☐ 不是☑
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是否已经以电子方式提交了根据S-T规则405要求提交的每个交互数据文件(§本章232.405节)在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短期限内)。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☑加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对编制或发布其审计报告的注册会计师事务所的财务报告内部控制有效性所作的评估. ☑
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐ 不是☑
根据注册人普通股在纽约证券交易所的收盘价和2020年6月30日已发行的股票的收盘价，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为$1,481.4百万美元。
截至2021年2月16日，注册人有41,422,460普通股，每股票面价值0.001美元，已发行。
引用成立为法团的文件
注册人为2021年股东年会提交的委托书的某些部分通过引用并入本表格10-K第三部分第10、11、12、13和14项，这些项目具体规定，并将在2020年12月31日之后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。


贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K
截至2020年12月31日的年度
索引
部分项目页面
I
1.
业务
1
引言
1
前瞻性信息
1
概述、历史和可用信息
1
企业战略
2
人力资本资源
4
报告细分市场
5
2020年企业地理构成
13
竞争
14
投资
14
现金流量
16
调节
17
企业风险管理
18
1A.
风险因素
19
1B.
未解决的员工意见
32
2.
特性
32
3.
法律程序
32
4.
矿场安全资料披露
32
第二部分：
5.
注册人普通股市场及相关股东事项
和发行人购买股票证券
33
6.
选定的财务数据
36
7.
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
37
前瞻性信息
37
引言
37
综合财务亮点
39
综合运营结果
39
2021年展望
42
关键会计估计
43
截至2020年12月31日的三年按部门划分的经营业绩
49
投资成果
58
流动资金和财务资源
62
新会计准则的未来采纳
68
通货膨胀和利率变化的影响
69
7A.
关于市场风险的定量和定性披露
69
8.
财务报表和补充数据
71
9.
会计与财务信息披露的变更与分歧
138
9A.
管制和程序
138
9B.
其他资料
140
三、
10.
董事、高管与公司治理
141
11.
高管薪酬
141
12.
某些实益所有人和管理层的担保所有权
及相关股东事宜
141
13.
某些关系和关联交易与董事独立性
141
14.
首席会计师费用及服务
141
四.
15.
展品和财务报表明细表
142
16.
表格10-K摘要
153
签名
154


第一部分
第1项。 I 业务
引言
本Form 10-K年度报告中不基于美利坚合众国普遍接受的会计原则(非GAAP)的衡量标准在本报告第一部分中首次提出时会标上星号(*)。对这些衡量标准的解释载于本年度报告10-K表附件99.1中的“部分词汇”，并与本公司2020年第四季度投资者补充资料附录中根据美国公认会计原则编制的最直接可比的衡量标准进行了调和。在本报告的附件中，这些衡量标准包括在本年度报告附件10-K中的部分词汇中，并与根据本公司2020年第四季度投资者补充资料附录中美国公认会计原则编制的最直接可比的衡量标准进行了协调。
前瞻性信息
贺拉斯·曼教育者公司(在本报告中称为“我们”、“公司”、“贺拉斯·曼”或“HMEC”)是一家保险控股公司。我们的实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述大不相同的因素的补充信息载于本报告第一部分--项目1A和第二部分--项目7。
概述、历史和可用信息
我们是一家在特拉华州注册成立的保险控股公司。通过我们的子公司，我们营销和承保：
•个人财产和意外伤害保险，主要是汽车和财产保险
•补充保险产品，包括癌症、心脏、医院、补充伤残和意外
•退休产品，主要是符合税收条件的固定和可变年金
•人寿保险，主要是全寿险、定期寿险和指数化万能寿险(IUL)
我们通过总共五个报告部门开展和管理我们的业务。代表主要保险业务的四个经营部门是：财产和意外伤害、补充、退休和人寿。我们没有将公司层面交易的影响分配到四个经营部门，这与管理层对这些部门业绩的评估基础一致，但将这些项目归入第五个报告部门，公司和其他。
由教育家为教育家创建的®，我们的生意始于1945年伊利诺伊州的斯普林菲尔德，当时两名学校教师开始向伊利诺伊州的其他教师出售汽车保险。我们将业务扩展到其他州，并扩大了我们的产品线，包括1949年的人寿保险，1961年的403(B)符合税收条件的退休年金，以及1965年的财产保险。2019年7月1日，我们增加了最新的细分市场-补充-并在收购NTA Life Enterprise，LLC(NTA)的所有股权后增加了我们的市场份额。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/850141/000162828021003421/hmn-20201231_g1.jpg
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K1年报

自1991年11月首次公开发行以来，我们的普通股一直在纽约证券交易所(NYSE)交易，代码为HMN。
今天，我们主要面向K-12的教师、行政人员和公立学校的其他雇员及其家庭。我们的100多万客户通常年收入中等，其中许多属于双收入家庭。他们的财务规划往往侧重于退休、保障、储蓄和基本保险需求。我们相信，我们是以全国教育工作者为主要市场的最大的全国性多线保险公司。
我们主要通过一支由全职独家代理组成的专门销售团队进行营销，并由我们的客户联系中心提供支持。这些代理商销售我们的产品和通过Horace Mann总代理提供的有限第三方供应商产品。这些代理人中有一些是前教育工作者或与教育界有密切联系的个人，他们利用自己在目标市场内的人脉关系和对目标市场的了解。
尽管鉴于新型冠状病毒大流行(新冠肺炎)，与其他职业相比，教育工作者通常有更多的工作保障，但他们的工作量变得更加复杂和耗时。这在很大程度上是工作场所变化的产物，几乎所有的教育工作者在2019-2020学年结束时都会转移到远程学习环境。进入2020-2021学年，课堂模式多种多样。在Horace Mann 2020年11月的一项调查中，41%的教育工作者在面对面工作，27%在远程工作，32%在混合模式下工作，两者都有元素。超过75%的教育工作者表示，他们的工作时间比前一年更长。由于疫情造成的中断，Horace Mann加快了功能的改进，增强了客户对我们产品的虚拟体验，并为教育工作者提供了额外的支持。
我们在截至2020年12月31日的年度赚取的保险费和合同费用为9.307亿美元，截至2020年12月31日的年度的承保保费和合同存款*为14亿美元。净收入为1.333亿美元。截至2020年12月31日，我们的总资产为135亿美元。截至2020年12月31日，总投资为73亿美元，主要由投资级固定到期日证券组成。
我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书以及对这些报告的所有修订均可在提交或提交给美国证券交易委员会(SEC)后，在合理可行的情况下尽快通过我们网站www.horacemann.com的投资者栏目免费获取。这类报告的埃德加文件也可在SEC网站www.sec.gov上查阅。
我们网站的投资者部分还提供了我们的公司治理原则、行为准则、道德准则和企业社会责任报告，以及HMEC董事会(董事会)审计委员会、薪酬委员会、执行委员会、投资和财务委员会以及提名和治理委员会的章程。也可以写信给投资者关系部，霍勒斯·曼教育工作者公司，1Horace Mann Plaza，Springfield，Illinois 62715-001.
2020年6月10日，我们的首席执行官(CEO)在没有任何资格的情况下向纽约证券交易所提交了年度第12(A)条CEO认证。作为截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度报告的证物，我们向SEC提交了萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302节所要求的首席执行官和首席财务官(CFO)认证。
企业战略
我们的愿景是成为一家首选公司，为教育工作者和其他服务于社区的人提供财务解决方案。我们相信，贺拉斯·曼的独特价值在于为处于人生各个阶段的教育工作者提供量身定做的解决方案，使他们能够实现终身财务成功。
教育市场
今天，我们在美国(美国)的市场足迹中，为大约一半的K-12公立学校建筑中的大约47万个教育工作者家庭(大约60万个家庭)提供服务，在这个利基市场上有巨大的增长机会。美国教育部估计，全国大约有650万名K-12公立学校的教师、管理人员和支持人员，这个数字还在稳步增长。邻近的市场，如私立教育人员，可能会提供更多的机会
2表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

随着时间的推移。此外，从NTA收购中增加的家庭中，约有20%是其他公共部门员工，如消防员。
由于主要关注这一利基市场，我们拥有基本相同的客户群，具有相似的特征和首选的风险概况。这允许更精确的承保流程和更有针对性的营销操作，放大了成功方法的好处。此外，我们还采取措施提高我们对校区财务解决方案提供商做出决策的管理人员和业务官员的价值。
增长战略
在过去几年中，我们通过专注于产品、分销和基础设施(PDI)，确立了面向教育市场的解决方案导向：
•产品旨在满足教育者的需求并保护他们独特的风险；
•见多识广，值得信赖分布根据教育者的喜好量身定做；
•现代化、可扩展基础设施这很容易做生意。
此外，我们在2019年完成了三笔支持PDI战略的交易：收购NTA和Benefit Consulters Group，Inc.(BCG)，以及为价值29亿美元的遗留年金业务提供再保险。年金再保险交易降低了利率风险，同时释放了通过收购NTA重新配置到更高利润率产品的资本。
因此，我们已经成为一家更大、更多元化的公司，希望通过利用我们的市场领导地位来增加我们在教育市场的份额，从而继续我们的转型。
2020年，新冠肺炎疫情没有改变这一商业战略，但我们加快了努力，在在线环境下更好地建立和维护教育者客户关系，并为后疫情环境做好准备。
相关产品
我们的价值主张的核心是致力于提供相关的产品和解决方案，以解决教育工作者在其职业生涯和生活的每个阶段面临的问题。我们的全套财产和伤亡、人寿和退休产品提供量身定做的解决方案，以满足教育工作者的保险和金融服务需求。在过去的几年里，随着我们退休优势的推出，我们加强了这些服务® 403(B)(7)和其他固定缴费计划的开放架构平台，使我们的传统人寿保险产品现代化，并在我们的汽车和财产产品方面取得了重大改进。
我们还提供与教育工作者相关的其他解决方案。一个例子是学生贷款解决方案，它与大多数教育工作者相关，特别是那些刚进入这个行业的人，对他们来说，学生贷款债务可能会阻碍退休储蓄，因为在退休年龄，这些储蓄将有最大的时间增长并产生重大影响。2020年，贺拉斯·曼(Horace Mann)扩大了这一成功的计划，为全国所有教育工作者提供免费的在线学生贷款管理账户。该计划包括如何成功地获得联邦学生贷款豁免的指导，可供教育工作者使用。
其他解决方案对所有职业阶段的教育工作者都很有价值。许多教育工作者对意外医疗事件导致的自付费用不断上升感到担忧。通过2019年收购NTA而增加的补充保险产品，包括癌症、心脏、医院、补充残疾和意外保险，提供明确的美元福利，可用于意外或健康紧急情况的医疗或非医疗费用。这可以帮助客户解决意想不到的问题，而不需要动用退休或其他储蓄。
可信分发
我们的目标是提供多种互补的分销渠道，以满足个别教育者的喜好。这一战略的最大组成部分是我们当地的机构力量，他们在学校和地区层面建立了牢固的关系。我们的1000多家独家代理商和特许生产商是教育机构的合作伙伴，提供财务健康研讨会，向教育工作者和管理人员提供咨询，并支持学校的活动和活动。我们值得信赖的顾问模式建立了特别强大的品牌忠诚度和
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亲和力。此外，我们继续测试和开发其他沟通和分销渠道，以服务于教育工作者，包括网络、社交媒体、内部销售和直销。这种“全渠道”方式力求与外地机构部队提供的强大基础相结合，并发挥其杠杆作用。我们的目标是“在客户所在的地方与他们见面”，并使Horace Mann尽可能容易与之做生意。
在2020年的运营环境中，由于全国大多数学校都在远程教育学生，我们加快了在NTA交易中加入公司的代理商的整合，这些代理商主要在Horace Mann的保护伞下以工作现场模式进行销售。这些代理商现在可以向他们现有的客户推销各种财产和意外伤害、人寿和退休产品。此外，我们还推出了一些新的虚拟教育者参与活动，包括基于社交媒体的教师感谢活动、鼓励数字参与的特别返校促销活动，以及每周一次的财务健康网络研讨会系列。
Horace Mann还采取措施增强其Section125雇主服务平台产品。学区可以使用Section125平台向所在学区的所有员工提供多种不同类型的福利，例如退休储蓄、补充保险产品或医疗保费的税前预扣、未报销的医疗费用和受抚养人护理费用。Horace Mann服务的大多数学区尚未向使用其Section125平台的教育工作者提供我们的补充产品，或者没有Section125选项。2020年，我们为Horace Mann课程迁移到统一的Section125招生技术平台，并正在将现有学区迁移到新平台。作为迁移过程的一部分，我们正在提供我们的补充产品。
为了建立品牌知名度，与教育者社区接触，并与教育者面临的发展和挑战保持同步，我们与多个国家、州和地方协会建立了合作伙伴关系。通过与不同的教育工作者协会(例如，美国学校管理人员协会、学校主管协会和学校商务官员协会)建立战略联盟，我们与管理人员建立了关系。通过与一些州和地方国家教育协会(NEA)教师协会建立伙伴关系，以及与NEA基金会共同赞助年度最佳教师奖，我们有机会建立我们的品牌知名度，并讨论个别教育工作者面临的问题和挑战。
为了满足更喜欢“随需应变”服务的客户的喜好，我们的直销团队可以通过电话或电子方式回答问题或捆绑保险。客户还可以在线获得汽车、房产、补充和生活报价以及覆盖范围的比较。
现代基础设施
我们正在实施一项多年的努力，以升级我们的基础设施，以提供增强的客户体验。Guidewire财产和意外伤害平台就是一个例子，该平台通过改进的数字功能、电子签名、实时保单发布和更改、保险比较功能和合并账单，提高了客户的便利性。Guidewire实施的第一阶段侧重于索赔系统，并于2017年完成。它缩短了周期时间，并更深入地了解客户和流失趋势。第二阶段(重点是政策管理和账单)目前正在进行中，将于2020年启动三个州，并计划在2021年及以后增加州。与索赔系统的实施类似，它将在数据分割和分析、数字能力和易用性方面提供实质性的好处。
随着这场流行病迫使大多数教育工作者至少在家中兼职工作，我们加快了计划中的技术解决方案，包括视频会议软件、增强的电子签名功能和动态在线预约设置工具。这些升级使工程师和客户更容易在网上开展业务，包括我们的工程师解决任何新的或额外的保险需求的年度政策审查。这些升级将在未来很好地为我们服务，使我们能够根据具体情况在面对面客户参与和虚拟客户参与之间轻松切换。
人力资本资源
贺拉斯·曼帮助教育工作者实现终身财务成功的使命引起了我们1490名员工的强烈共鸣。在2019年的一项调查中，近90%的员工和经纪人表示，为教育工作者服务是他们在Horace Mann工作的一个重要原因。在与客户、彼此和所有利益相关者的互动中，我们的目标是反映我们的核心价值观：富有同情心、值得信赖、直截了当、平易近人、尊重和知识渊博。
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我们相信，一个敬业的员工基础对于兑现我们对教育工作者的承诺和实现我们的业务目标至关重要。我们吸引和留住有才华的员工的战略是基于提供有竞争力的全面奖励方案和激励表现优异的员工。这包括一项基于我们业绩的年度奖金计划，所有员工都有资格获得该计划。
在2020年间，我们调整了我们的做法和流程，以便在流行病环境中为员工提供最佳支持。今年3月，我们迅速将绝大多数员工过渡到在家工作，并对仍在办公室工作的员工实施了严格的安全规定。这些措施包括每个地点的非接触式体温亭和日常健康检查；口罩要求；以及通过指示牌和容量限制鼓励社交距离。
在贺拉斯·曼恩，我们长期以来一直努力培养一种包容的文化，在这种文化中，个人差异得到承认、尊重和欣赏。2020年，我们成立了员工多样性、公平性和包容性(DEI)理事会，以帮助指导我们的倡议并确定需要改进的领域。此外，我们开始向我们所有的领导人推出更新的无意识偏见培训，首先是董事会、高级职员和Dei Council成员。霍勒斯·曼(Horace Mann)连续第三年入选彭博社性别平等指数(Bloomberg Gender-Equity Index)，该指数表彰了企业对性别报告透明度和推进女性平等的承诺。
我们没有与任何员工达成集体谈判协议。
报告细分市场
我们通过五个报告部门经营和管理我们的业务：财产和意外伤害、补充、退休、人寿和公司以及其他。
这些细分市场是根据管理层组织细分市场的方式定义的，用于制定运营决策和评估绩效。管理层维护这些细分市场的离散财务信息，以评估业绩和分配资源。
分部数据的计算在本报告合并财务报表第二部分第8项附注18中有更详细的描述。此外，本部分还介绍了各个细分市场的业务操作。本报告第二部分--项目7讨论了每个分部的财务执行情况。
财产和伤亡
我们的主要财产和意外伤害保险产品包括私人乘用车保险和住宅住房保险。
我们提供标准的汽车保险，包括责任险、撞击险和综合险。财产保险既包括房主保单，也包括租房者保单。对于汽车和财产保险，我们为教育者提供折扣率和教育者优势。®功能包。这包括专门为教育工作者提供的增值福利，例如用投保车辆运送学生的责任保险，以及补偿被盗的学校筹款项目。








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有效的398,498辆汽车险和
截至2020年12月31日有效的184,286份财产风险。

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我们在大多数州都有提供高风险汽车和财产保险的计划。我们与第三方供应商还有许多其他保险，承保并承担此类保险的风险。我们对这些风险收取佣金。
同样，我们在许多领域增加了第三方供应商产品的供应，以满足更多教育工作者的需求，例如覆盖小企业主或老式/收藏家汽车。
巨灾损失(税前)(1)
巨灾事件的数量和巨灾损失水平每年都会有很大的波动。我们过去五年的巨灾损失如下表所示(百万美元)。
年月份事件说明州/地区总计
2020$84.4 
八月反回声IA、IL、IN、KS、MI、MN、MO、NE、OH、SD、WI6.5 
八月飓风劳拉AR、LA、MS、TN、TX9.5 
十月飓风三角洲AL、AR、GA、LA、MS、NC、SC、TX3.3 
十月飓风泽塔AL、GA、LA、MS、NC、SC2.7 
其他500万美元以下的单项赛事62.4 
2019$52.0 
可能风雹CO、IA、IL、IN、KS、MO、NE、OH、OK、PA、WY5.5 
其他500万美元以下的单项赛事46.5 
2018$114.1 
六月风雹CO，UT8.2 
七月卡尔火灾钙5.9 
九月飓风佛罗伦萨东南部和大西洋中部11.4 
十月飓风迈克尔美国东南部4.5 
十一月
营火(2)
钙31.2
其他500万美元以下的单项赛事52.9 
2017$61.8 
可能风、冰雹、龙卷风公司10.0 
六月风雹Mn(主要)10.0 
八月飓风哈维美国东南部4.8 
八月飓风伊尔玛美国东部3.0 
其他500万美元以下的单项赛事34.0 
2016$60.0 
四月风雹FL，TX9.3 
九月飓风马修美国东南部10.0 
其他500万美元以下的单项赛事40.7 
(1)    扣除再保险和所得税优惠后的净额。包括已分配的亏损调整费用。
(2)    2018年确认，不包括2020年收到的480万美元的代位追回。

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巨灾损失的波动影响财产和意外伤害保险公司的理赔和理赔费用的产生和支付。
已发生的索赔和索赔费用(1)(2)，2018-2020(百万美元)
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(1)发生的其他索赔和索赔费用包括在财产和意外伤害准备金中量化的前几年储量开发的影响。巨灾总额是扣除再保险和所得税优惠前的净值。
(2)这不包括2018年的再保险恢复保费。
财产和伤亡准备金
财产和意外伤害未付索赔和索赔费用(损失准备金)代表管理层对已发生但尚未报告的已发生索赔和索赔的最终未付损失成本和和解费用的估计(IBNR)。我们按照公认的精算标准计算并记录截至每个报告日期的准备金的单一最佳估计值。有关用于估计财产和意外伤害准备金的过程和涉及的风险因素的更多信息，以及截至2020年12月31日的三年中每年记录的开始和结束财产和意外伤害保险索赔和索赔费用准备金以及前几年准备金发展的汇总对账，请参阅合并财务报表第二部分-项目8，附注7，以及第二部分-项目7，截至2020年12月31日的三年财产和意外伤害部分的关键会计估计和运营结果。
我们所有的财产和意外伤害准备金、未付索赔和索赔费用均按估计负债的全部价值列账，不会从准备金中预期赚取的利息中贴现。由于我们个人业务的性质，我们不会受到有毒废物清理、其他环境补救或石棉相关疾病索赔的相关损失，但根据财产保险单对与环境相关的物品(如模具)的索赔除外。
财产和意外伤害再保险
所有再保险都是通过合同获得的，这些合同通常是为每个日历年签订的。虽然再保险在法律上并不解除我们对全部风险的主要责任，但它确实允许从承担再保险人的情况下收回到被放弃的再保险的范围。截至2020年12月31日的逾期再保险可收回金额并不重要。
我们维持巨灾超额损失再保险。2020年，我们的巨灾超额损失再保险覆盖范围包括一份合同，以及佛罗里达飓风巨灾基金的最低承保金额。巨灾超额损失再保险合同为巨灾损失提供了95%的承保范围，每次事故的保留额超过2500万美元，每次事故的保留额最高可达1.75亿美元。这份合同由三层组成，每一层都规定了一项强制性恢复工作。层数比2,500万美元多出2,500万美元，比5,000万美元多出4,000万美元，比9,000万美元多出8,500万美元。我们的2021年巨灾超额损失再保险覆盖范围与2020年持平。
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我们还没有加入加州地震局(CEA)。我们对地震损失的敞口是通过我们的承保标准、我们的地震保单承保限额和免赔额、我们业务的地理分布以及我们的再保险计划来管理的。在评估了我们自己的风险以及参加CEA将带来的地震损失风险(包括与参加CEA相关的估计启动成本和持续成本)后，我们认为直接向我们的财产投保人提供地震保险符合我们的最佳经济利益。
对于责任保险，在2020年，我们对保留100万美元以上的每个损失进行了再保险，每次事件最高可达500万美元，冲突事件最高可达2000万美元。冲突险是一种再保险意外伤害超额保险合同，要求我们出具的两种或两种以上的意外伤害险或风险涉及同一损失事件，才能投保。我们的2021年责任合同为100万美元至500万美元的损失提供85%的保险。
我们销售个人超额责任险。这些风险的上限是100万至500万美元，超过50万美元的基础汽车和房主责任保险。我们在配额份额的基础上与通用再保险公司(General ReInsurance Corporation)进行再保险，通用再保险公司承担95%的损失，包括分配的损失调整费用和除马萨诸塞州以外的所有州的保费。对于马萨诸塞州书写的业务，配额份额部分为75%。
对于在密歇根州销售的汽车保险，根据密歇根州法律提供人身伤害保护(PIP)无限保险。对于这些无限承保的风险，我们参加了密歇根州灾难索赔协会(MCCA)。对于2020年发布的风险，MCCA补偿PIP损失，包括超过60万美元的分配损失调整费用。
对于财产保险，2020年，我们为每个风险(包括巨灾损失)预留100万美元以上的每个损失提供了再保险，最高可达500万美元。此外，我们可以向再保险公司提交同一事件中每两起风险损失的两项赔偿，在任何一次事件中，我们都可以追回800万美元的财产。我们的2021年财产合同为100万美元至500万美元的损失提供85%的保险。
下表列出了我们在巨灾第一事件超额损失再保险计划下最重要的再保险公司，它们参与该计划的百分比，以及截至2021年1月1日上午最佳公司(A.M.Best)和标准普尔全球公司(S&P)对它们的评级。没有其他单一再保险公司在2021年或2020年的参保率超过5%。我们通过审查A.M.Best和标普评级来监控再保险公司的财务实力。
财产巨灾首次事件超额损失再保险参与者超过5%
上午最佳收视率标普评级再保险人亲本20212020
AA+伦敦劳合社的辛迪加19.4 %21.5 %
A+AA-瑞士再保险承销商代理公司瑞士再保险有限公司9.6 %9.6 %
天然橡胶AA-R+V Versicherung AGDZ银行股份公司8.7 %8.7 %
A+AA-SCOR全球P&C SESCOR SE6.7 %6.7 %
NR-未评级。

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补充
我们在2019年7月收购NTA时进入了补充市场。我们的补充保险产品包括癌症、心脏病、医院、补充伤残和意外。典型的补充保单通过简化签发提供“HIPAA例外”福利。我们的补充产品是有限福利产品，提供直接支付给被保险人的确定的福利金额，并在任何其他保险范围之外支付。被保险人可以使用补充付款来支付医疗或非医疗费用。
随着更高的免赔额医疗保健计划和更多的自愿服务，以及对健康和健康的日益关注，补充产品在不断变化的医疗保健格局中继续受到欢迎。我们的补充产品设计得很好，只提供赔偿福利，而不是实际成本的报销。福利风险得到了很好的控制，不包括预先存在的疾病，并规定了每次发生或时间段的福利最高限额。福利支付需要诊断或治疗。
我们的补充残疾产品有取消和短期福利期。健全的承保技术和丰富的承保专业知识有助于确保亏损经验与定价预期相称。
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截至2020年12月31日，有效的补充保单总数为287,079份。

补充储备
补充保单储备是我们对未来最终福利现值(扣除未来保费后)的最佳估计，可供支付予癌症、心脏病、补充伤残及意外索偿。未付索赔和索赔费用为向我们报告的索赔提供了准备金，外加IBNR索赔的估计应计项目。
补充再保险
我们保留补充健康产品线上的所有风险，包括某些产品中嵌入的意外死亡风险。然而，我们通过所有其他保单和骑手出具的其他意外死亡和肢解险是100%让渡的。我们的补充部分对任何个人人寿保留的最高人寿保险风险为100,000美元。我们补充部分发行的人寿保险产品的超额风险被转让给被A.M.Best评为A级(优秀)的第三方并进行再保险。
退休
我们的退休部门主要销售403(B)符合税收条件的固定年金、固定指数年金和可变年金；Horace Mann退休优势®面向403(B)(7)和其他固定缴费计划的开放式架构平台；以及面向教育工作者的其他退休产品。我们目标市场的教育工作者继续受益于美国国税法(Code)第403(B)节的条款，该条款允许公立学校员工和其他免税组织(如非营利性私立学校)的员工利用税前收入定期向合格的退休计划缴费(另见联邦层面的法规-法规)。
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我们于1961年进入教育者退休年金市场，是403(B)纳税合格年金市场中K-12教育者部分的最大参与者之一，以法定会计基础上的403(B)净书面保费衡量。我们的403(B)符合纳税条件的年金是由公立学校系统或其他免税组织雇用的个人通过这些实体的员工福利计划自愿购买的。
2020年，49.2%的年金合同存款*是403(B)合格年金。截至2020年底，存款年金累计价值的62.2%符合403(B)纳税条件。为了进一步协助注册代表实现我们的价值主张，我们签订了第三方供应商协议，营销529个大学储蓄项目，并提供经纪清算安排。
管理的资产
我们销售固定和可变年金合同，主要是在符合税务条件的基础上。截至2020年12月31日，固定和可变年金累计存款现金价值(扣除再保险后)为48亿美元。
纯固定年金提供本金保证和保证的最低回报率。这些合同是由我们的普通账户投资支持的。我们承担与投资相关的投资风险，并可能在合同担保的情况下改变这些合同的申报利率。
我们还提供固定指数年金(FIA)产品，其利息抵扣策略与标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数(DJIA)挂钩。


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截至2020年12月31日，共有229,966份有效的年金合同。
可变年金将固定账户选项与股票挂钩和债券挂钩的子账户选项结合起来。通过利用在确定需求和做出资产分配决策方面提供帮助的工具，合同持有人能够选择与其个人风险承受能力和退休目标相匹配的投资组合。截至2020年12月31日，我们拥有120个可变子账户选项，其中包括共同基金行业一些较大参与者管理的基金。
2017年，我们推出了个人退休规划师年金系列，包括灵活的保费递延可变年金、灵活的保费递延固定指数年金、单一保费递延固定年金和单一保费即时年金。在所有这些产品中，一致的是取消任何提前取款的退款费用。
受管理的资产
除了年金，我们还推销贺拉斯·曼的退休优势®403(B)(7)和其他已定义缴费计划的开放式架构平台。这一平台结合了广泛的共同基金，整合了一只集团未分配的固定年金稳定价值基金。该平台为我们提供了更大的灵活性，可以提供定制的403(B)(7)和其他合格的计划解决方案，以更好地满足学区和其他非营利性计划发起人的需求。收购波士顿咨询公司后，我们转移了对贺拉斯·曼退休优势的管理®从第三方供应商的平台到BCG平台。我们向我们的集团提供未分配的固定年金，Horace Mann稳定价值解决方案，作为BCG管理的多个401(K)计划中的一个选项。截至2020年12月31日，波士顿咨询集团拥有15亿美元的记录资产和18亿美元的咨询资产。
年金再保险
从2019年4月1日起，我们对2002年或更早承保的与遗留个人年金相关的约29亿美元的保单债务进行了再保险。这一块包括22亿美元的固定年金，最低保证贷款率为4.5%，约占我们截至2019年3月31日管理的固定年金资产的50%，以及7亿美元的可变年金。再保险的结构是固定年金的共同保险和可变年金的修正共同保险，RGA再保险公司是美国再保险集团有限公司(RGA)的子公司。我们决定
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再保险协议没有使RGA面临保险风险造成重大损失的合理可能性。因此，我们采用保证金会计方法确认再保险协议。
2018-2020年受管理的退休资产(以十亿美元为单位)
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生命
我们于1949年进入个人人寿保险业务。我们主要提供传统的定期和终身寿险产品以及IUL产品，并不时修改产品和产品功能或开发新产品。此外，我们还为我们的客户提供教师费率。
在2020年期间，我们发出的个人寿险保单的平均面值约为192,000美元，截至2020年12月31日所有有效的人寿保险单的平均面值约为98,000美元。
我们提供几个产品组合的阵容。设计中的生活®是我们制造的和品牌的人寿保险产品组合，专门满足教育工作者的财务规划需求。设计中的生活®投资组合以个人终身和个人定期产品为特色，包括10年、15年、20年和30年水平定期保单。设计中的生活®保单有保费，保费在合同期内有保证。
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151,886项有效的终身、定期和团体政策；49,479项体验生活和IUL政策，截至2020年12月31日生效。
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我们提供一种名为Life Select的组合产品®这将传统的终身寿险、20年期寿险或65岁全额缴费寿险的基础与各种定期骑手混合在一起，以便在根据客户不同的人寿保险需求定制保险方面有更大的灵活性。其他产品包括单一保费终身产品和现金价值期限保单-一种期限保单，在提供传统水平定期人寿保险的收入保护的同时，建立现金价值。
我们提供一种IUL产品，其利息计入策略与标准普尔500指数和道琼斯指数挂钩，根据股市表现提供或有回报。在扩大产品供应的同时，新的营销支持工具也不断推出，以帮助机构力量。
人寿再保险
我们的人寿分部为任何个人人寿保留的最高个人人寿保险风险为500,000美元，而根据承保类型的不同，每份团体人寿保险保单保留的最高个人人寿保险风险为100,000美元或125,000美元。超过的留存金额由再保险公司提供再保险，再保险公司由A.M.Best评级为A(优秀)或以上的人寿保险公司提供再保险。我们还维持着人寿巨灾再保险计划。在2020年，我们对超过100万美元的巨灾风险进行了100%再保险，每次事件最高可达3500万美元，并有一项恢复。2021年，我们的巨灾风险覆盖范围不变。我们的人寿巨灾风险再保险计划涵盖恐怖主义行为，包括核、生物和化学爆炸，但不包括其他战争行为。
公司和其他
公司及其他包括筹资活动(包括债务融资和相关利息支出)、净投资收益(亏损)、某些上市公司费用和其他公司层面的交易，包括与业务收购活动相关的费用。我们没有将公司层面交易的影响分配给运营部门，这与管理层对这些部门业绩的评估基础是一致的。
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2020年企业地理构成
我们的业务在地理上是多样化的。在截至2020年12月31日的一年中，基于所有产品线的直接保费和合同存款，排名前五的州及其在总直接保险费和合同存款中所占的比例分别是加利福尼亚州，10.2%；德克萨斯州，7.6%；北卡罗来纳州，6.7%；明尼苏达州，5.4%；宾夕法尼亚州，5.1%。


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6.503亿美元的直接保费，定义为根据法定会计原则确定的再保险前赚取的保费。我们的财产和意外伤害子公司有权在49个州和哥伦比亚特区开展业务。



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5.994亿美元的直接保费和合同按金，定义为根据法定会计原则确定的再保险前收取的保费。我们的主要人寿子公司获得了在49个州和哥伦比亚特区开展业务的许可。

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获得1.313亿美元的保险费和合同费用。我们的委托人
补充保险子公司有权在所有50个州开展业务，
美属维尔京群岛和哥伦比亚特区。


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竞争
我们拥有超过75年为教育市场服务的经验，在为处于人生各个阶段的教育工作者量身定做财务解决方案方面具有得天独厚的优势，使他们能够实现终身财务成功。我们相信，这有助于我们在竞争激烈的环境中取得成功。保险业由大量的保险公司组成，与我们相比，其中一些公司拥有更多的财力、广泛的广告宣传活动、更多样化的产品线、更大的规模经济和/或更低的营销方式。在我们的目标市场，我们相信我们在销售财产和意外伤害保险产品和补充保险产品方面的主要竞争优势是整体服务、现场销售和服务、价格和知名度。我们相信，我们在销售退休产品和人寿保险方面的主要竞争优势是工地销售和服务、产品特点、保险公司的稳定性、价格、整体服务和知名度。
随着我们专注于教育者市场，我们可以从同质的客户群中受益，从而允许更精确的承保流程和更有针对性的营销操作，放大成功方法的好处。我们力求提供：
•旨在满足教育工作者需求并保护其独特风险的产品；
•根据教育者的喜好量身定做的知识丰富、值得信赖的分发；以及
•易于开展业务的现代化可扩展基础设施。
个人保护产品市场的竞争来自许多全国性的个人汽车、财产、补充和人寿保险供应商，包括State Farm、Allstate、Farmers、Liberty Mutual、Aflac、Unum和Nationwide，以及一些地区性公司。我们还与其他公司竞争汽车业务，如GEICO、Progative和USAA，其中许多公司都以直销分销为特色。一些科技初创企业也进入了这个市场。
全国年金和其他金融服务平台的提供者，服务于教育工作者和其他服务于社区的人的退休需求，包括美国国际集团的子公司可变年金人寿保险公司，AXA，Voya Financial，Inc.，国家人寿保险公司的子公司西南人寿保险公司，安全福利，以及教师保险和年金协会-大学退休股票基金。精选的共同基金家族和财务规划师也在这个市场上竞争。
我们目标市场的递延纳税退休产品市场受到了修订后的法典第403(B)条规定的影响，这使得403(B)市场与401(K)市场相比更具可比性。这一变化使403(B)市场对一些经历了401(K)计划的较大公司更具吸引力，包括保险公司和共同基金公司，这些公司以前都不是这一业务的活跃竞争对手。
投资
我们的投资战略主要集中在创造收入以支持产品负债，并平衡本金保护和风险。我们的投资目标是通过主要强调投资级固定到期日证券的投资组合来实现的，这些证券是根据我们预期的负债期限选择的。除了这些证券，我们还投资于有限合伙权益、商业抵押贷款基金和股权证券，以帮助提高整体回报。
我们对我们的财产和意外伤害、补充、退休和人寿投资组合有不同的投资战略和指导方针，这些投资战略和指导方针认识到相关保险责任的不同特征，以及不同的税收和监管环境。我们通过资产/负债管理技术来管理我们投资组合的利率敞口，这些技术试图协调资产的存续期和保单负债的存续期。资产和负债的期限通常只会因为增加收益率的机会或因为保单价值对利率不敏感而有所不同，就像财产和意外伤害及补充的情况一样。
各保险子公司的投资必须符合该保险子公司所在国的保险法。这些法律规定了保险公司可以购买和持有的投资类型和金额。一般来说，这些法律允许在特定的范围和主体内进行投资。
14表格10-K年报
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联邦、州和市政债务、公司债券、抵押贷款支持证券、其他资产支持证券、优先股、普通股、房地产抵押贷款、房地产和另类投资。
截至2020年12月31日的投资组合
(百万美元)占总数的百分比
携载
价值		账面价值
总计生活和生活
退休		补充
属性和
伤亡者(7)
摊销
成本还是成本(8)
公开交易的固定到期日证券，股票
证券和短期投资：
美国政府和机构的义务：(1)
抵押贷款支持证券
9.4 %$684.8 $547.7 $116.1 $21.0 $605.5 
其他，包括美国国债
6.0 433.2 404.3 16.9 12.0 395.0 
投资级企业和公用事业
债券
20.8 1,509.6 1,106.0 193.9 209.7 1,320.6 
非投资级公司和
公用事业债券 (2)
2.2 160.1 121.6 10.0 28.5 153.4 
投资级市政债券23.6 1,716.3 1,204.3 115.2 396.8 1,508.2 
非投资级市政债券(2)
0.8 55.3 29.5 3.7 22.1 52.8 
投资级其他资产支持
有价证券 (3)
15.9 1,155.0 886.2 95.7 173.1 1,154.8 
非投资级其他资产支持
有价证券 (2)(3)
0.3 24.7 20.6 0.3 3.8 26.0 
外国政府债券0.6 45.1 45.1 — — 40.1 
可赎回优先股0.3 24.9 23.9 1.0 — 22.1 
股权证券：
不可赎回的优先股，
投资级
1.1 76.5 70.4 4.9 1.2 76.5 
不可赎回的优先股，
非投资级
0.2 14.2 12.2 1.0 1.0 14.2 
普通股0.1 7.6 — — 7.6 7.6 
封闭式基金0.3 23.1 — — 23.1 23.1 
短期投资(4)
2.0 141.8 125.8 6.4 9.6 141.8 
公开交易证券总额
83.6 6,072.2 4,597.6 565.1 909.5 5,541.7 
其他投资资产：
投资级私募6.3 457.4 434.9 22.5 — 429.7 
非投资级私募(2)
1.1 79.1 72.8 6.3 — 80.6 
按揭贷款 (5)
0.2 18.1 18.1 — — 18.1 
政策性贷款 (5)
2.1 150.1 149.3 0.8 — 150.1 
有限合伙权益6.2 449.0 276.6 36.3 136.1 449.0 
其他0.5 36.3 33.4 1.8 1.1 36.3 
其他投资资产总额
16.4 1,190.0 985.1 67.7 137.2 1,163.8 
总投资(6)
100.0 %$7,262.2 $5,582.7 $632.8 $1,046.7 $6,705.5 
(1)所有投资级，包括3.865亿美元由美国政府的完全信用担保的投资的公允价值，以及7.315亿美元的联邦政府赞助的机构证券的公允价值，这些证券没有得到美国政府的完全信任和信用的支持。
(2)非投资级评级是在证券被收购或被从投资级下调时给予的，主要是基于标普对此类证券的评级，或者如果没有标普对此类证券的评级，穆迪投资者服务公司(Moody‘s)或惠誉评级公司(Fitch Ratings，Inc.)的评级，或者如果没有标准普尔、穆迪或惠誉的评级，则是根据全国保险专员协会(NAIC)对此类证券的评级来确定的，非投资级评级是指当证券被收购或从投资级下调时，非投资级评级主要基于标普对此类证券的评级，如果没有标普对此类证券的评级，则基于穆迪投资者服务公司(Moody’s)或惠誉评级公司(Fitch Ratings，Inc.)对此类证券的评级。评级机构定期监测证券及其发行人，并在必要时改变评级。我们每月都会调整评级。
(3)包括商业抵押贷款支持证券、资产支持证券、其他抵押贷款支持证券和抵押贷款债券。
(4)短期投资在收购后一年内到期，按成本计价，接近公允价值。1.418亿美元的短期投资都是货币市场基金，没有评级。
(5)抵押贷款和保单贷款按摊销成本或未偿还本金余额计提。
(6)截至2020年12月31日，我们的投资组合中约有7.7%由具有某种形式的信贷支持(如保险)的证券组成，账面价值为5.605亿美元。截至2020年12月31日，在获得信贷支持的证券中，市政债券的账面价值为3.96亿美元。
(7)包括100万美元的股权证券和280万美元的公司和其他机构持有的短期投资。
(8)有限合伙利益的价值计量采用接近公允价值的权益会计方法。
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表格10-K15年报

固定期限证券
出于报告目的，我们已将整个固定期限证券组合归类为“可供出售”，该组合按公允价值列账。对可供出售的固定到期日证券的未实现投资净收益(亏损)的调整被确认为股东权益内累积的其他全面收益(AOCI)的单独组成部分，扣除适用的递延税金以及与年金合同和具有账户价值的人寿保险产品相关的递延保单收购成本(DAC)的相关影响。无限期持有的固定到期日证券包括我们打算作为我们资产/负债管理战略的一部分，并可能因应利率变化、由此产生的提前还款风险和其他相关因素而出售的证券，但我们声明有意持有直至收回的未实现亏损状况的证券除外。
截至2020年12月31日的固定到期日证券组合
固定到期日的百分比
证券组合		占总数的百分比
投资组合
投资级91.4 %79.9 %
非投资级8.6 %7.5 %
平均信用质量A+A+
期权调整后的平均持续时间6.4 6.4 
未来5年到期的百分比32.4 %28.3 %
现金流量
有关我们现金来源和用途的信息，包括支付我们债务的本金和利息，以及向我们的股东支付股息，载于综合财务报表第II部分-第8项，附注13和本报告第II部分-第7项，流动性和财务资源-现金流量和资本资源。
我们的保险子公司向我们支付现金股利的能力受国家保险部门规定的约束，该规定一般允许在任何12个月期间支付股息，金额等于(I)上一历年的净收益或(Ii)按照法定会计原则确定的截至上一年12月31日的盈余的10%，两者以较大者为准。ST。任何超过这些水平的股息，都必须事先获得支付股息的保险子公司所在州的州保险部门主任或专员的批准。2021年，我们所有保险子公司在没有事先监管批准的情况下可能支付的最高股息金额为2.487亿美元，不包括前一年股息的影响和时间。
尽管如上所述，如果保险监管机构以其他方式认定，由于保险子公司的财务状况或其他原因，向关联公司支付股息或任何其他款项将对保险子公司的投保人或债权人不利，监管机构可以阻止向关联公司支付股息或其他款项，否则未经事先批准，将被允许向关联公司支付股息或其他款项。
16表格10-K年报
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调节
国家一级的通则
作为一家保险控股公司，我们受到保险子公司所在州或交易业务州的广泛监管。有些规定，例如针对无人认领财产的规定，一般适用于所有公司。此外，各州的法律设立了具有广泛行政权力的监管机构，涉及广泛的事项，包括授予和吊销交易许可证、监管贸易做法和费率设定、发牌代理、要求法定财务报表、监测保险公司的偿付能力和准备金充足性，以及规定允许投资的类型和金额以及出售方式。各个州的立法者和保险监管者会持续不断地检查州保险监管的性质和范围。
除了个别州的监测和监管外，州监管机构还通过NAIC制定协调的监管政策。各国通过了NAIC基于风险的资本准则，以评估与保险公司风险相关的法定资本和盈余的充足性。根据目前的指引，基于风险的资本金法定要求预计不会对我们的保险子公司产生负面监管影响。截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们各保险子公司的法定资本和盈余均高于要求水平。各州还采用了NAIC的美国自己的风险和偿付能力评估，该评估要求保险公司提交自己对当前和未来风险的评估，并提供通过内部风险自我评估过程形成的集团层面的风险和资本综合视角。
对保险的监管在继续演变。一些变化是经济发展的结果，例如为承认新的投资产品或应对感知的投资风险而修改的投资法，而另一些变化反映了对消费者隐私、保险供应、价格、不公平定价指控、承保做法或偿付能力担忧的担忧。在过去的几年里，已经出台了立法、监管措施和选民倡议，在某些情况下还通过了这些措施，涉及非公开消费者信息的使用、网络安全、在承保和评级中使用信用信息、保险费率发展、回报率限制以及保险公司取消或不续签保单的能力。
对保险公司和强制性保险设施的评估
根据我们经营业务的大多数州的保险破产或担保法，在那里开展业务的保险公司可以就与其他保险公司破产有关的投保人损失进行评估，我们根据这些法律支付的许多评估可以用作我们在某些州的部分保费税的抵免。此外，我们还被要求参加各种强制性保险设施，比例与我们在适用州的直接写作金额成比例。截至2020年12月31日止三年，上述行业项目的影响对我们的经营业绩没有重大影响。
联邦一级的监管
尽管联邦政府通常不直接监管保险业，但联邦政府的举措往往会影响保险业务。当前和拟议中的联邦措施可能会对保险和退休业务产生重大影响，包括员工福利法规、适用于雇主赞助的退休计划的标准、适用于经纪自营商和投资顾问的标准、对医疗成本的控制、医疗福利计划(如联邦医疗保险)、退休计划和账户的结构、保险业反垄断豁免的变化，以及最低偿付能力要求。另见本报告第一部分--项目1A。其他联邦法规，如患者保护和平价医疗法案、公平信用报告法案、格拉姆-利奇-布莱利法案和美国爱国者法案，包括其反洗钱法规，也影响了我们的业务。
贺拉斯·曼人寿保险公司(HMLIC)承保的可变年金由SEC监管。我们的经纪交易商和注册投资顾问子公司Horace Mann Investors，Inc.和BCG Securities，Inc.也受到美国证券交易委员会(SEC)、金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority，Inc.)、市政证券规则制定委员会和各种州证券监管机构的监管。
在人寿保险单或年金合同中积累现金价值的联邦所得税的变化，可能会对我们营销和销售此类产品的能力产生实质性的不利影响。五花八门
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表格10-K 17年报

过往亦曾提出这方面的法例，但从未获通过。虽然目前尚无这类立法建议，但日后可能会再提出这类建议。其他联邦和州法律法规的变化也可能影响我们年金和人寿产品的相关税收和其他优势。
金融监管立法
此外，美国国会和某些联邦机构不时会调查保险业的现状，以确定是否需要联邦监管。例如，多德-弗兰克(Dodd-Frank)华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank)在美国财政部内设立了联邦保险办公室(FIO)。FIO研究当前的保险监管体系，负责监测和提供关于保险业各个方面的具体报告，包括收集保险业的信息和监测该行业的系统性风险。然而，FIO对保险业务没有一般的监管或监管权力。
企业风险管理
作为一家多线保险公司，我们面临着许多风险，这些风险是我们承保的产品和运营环境的函数。由于某些风险可以相互关联，因此一个事件或一系列事件可能会同时影响我们业务的多个领域，并对我们的运营结果、财务状况和流动性产生实质性影响。这些风险敞口需要整个实体对风险的看法，并了解对我们运营的各个方面的潜在影响。它还要求我们谨慎而平衡地管理我们的冒险行为，使之符合我们的胃口，为我们所有的利益相关者创造和保持价值。我们的企业风险管理(ERM)活动既包括识别和评估广泛的风险，也包括执行协调一致的战略，以有效地管理这些风险。ERM还包括对我们风险资本需求的评估，该评估除了考虑经济和其他因素外，还考虑了监管要求和信用评级因素。ERM是我们业务运营中不可或缺的一部分。所有职能部门的所有风险所有者、所有公司领导人和董事会都参与了ERM。ERM涉及基于风险的分析，以及整个企业的报告和反馈，以支持我们的长期财务战略和目标。
我们使用由我们的再保险中介运营的财产和伤亡巨灾模型，这些模型向我们提供信息。人寿和退休资产现金流是使用第三方软件针对某些安全类型进行预测的。我们还利用专有的第三方计算机建模过程来评估资本充足率。这些分析技术是我们ERM过程中不可或缺的组成部分，并进一步支持我们的长期财务战略和目标。
在Horace Mann内部，ERM是一个持续的评估过程，用于识别和管理或减轻风险，这将继续影响我们的战略和方向。机构风险管理委员会的目标包括：
•在战略和运营决策中适当考虑风险
•定义并传达风险偏好和风险管理政策
•批准和监督旨在识别、评估和管理风险的流程
•监控和讨论新出现的风险和风险管理能力
ERM委员会由来自Horace Mann各地的高级管理人员组成，对风险管理过程拥有最终监督权，每个领导人都对某些已确定的关键风险拥有所有权并承担责任。2020年，任命了一名首席风险官(CRO)，并与企业风险管理委员会一起，负责与企业领导人合作，确保他们积极监测和管理关键风险。CRO还负责开发和监控涉及多个业务/部门的关键公司级风险。机构风险管理委员会内部有持续和定期的沟通。
机构风险管理委员会成员负责向董事会和各董事会委员会通报关键风险和新出现的风险主题的最新情况。所有不同的个人、委员会、报告和流程的互动导致了一个持续的过程，我们相信这将使我们处于有效和高效地管理风险的最佳位置。
18表格10-K年报
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我们的机构风险管理工作建立在有效的内部控制环境的基础上。然而，我们只能提供合理的保证，而不是绝对的保证这些目标将会实现。此外，任何风险管理或控制系统的设计都必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑相对于其成本的收益。因此，尽管我们做出了重大而全面的机构风险管理努力，但物质经济损失的可能性仍然存在。投资者应慎重考虑风险和本年度报告(Form 10-K)中列出的所有其他信息，包括第I部分-第1A项-风险因素，第II部分-第7A项-关于市场风险的定量和定性披露，以及第II部分-第8项-财务报表和补充数据中的披露。
第1A项。I 风险因素
以下是可能影响我们的业务、财务状况和经营结果的某些风险因素。我们在本报告下一节中强调的风险并不是我们面临的唯一风险。
我们的业务涉及各种风险和不确定性，这些风险和不确定性基于我们承保的业务线，以及与一般业务和保险业环境相关的更多全球风险。
此外，由于新冠肺炎的影响以及由此对我们业务和运营造成的中断，如本报告第7项以及下面的风险因素所述，新冠肺炎和全球经济气候带来的额外或不可预见的影响可能会引起或放大以下讨论的许多风险因素。
与经济状况、市场状况和投资有关的风险
动荡的金融市场和不利的经济环境会影响金融市场风险，也会影响我们的财务状况和经营业绩。
美国和其他地方的金融市场可能会在不确定的一段时间内经历极端的波动和混乱。在此期间，影响全球银行体系的压力可能导致经济波动，这可能对股票证券和许多其他投资资产类别的价格造成重大下行压力，并导致信贷和资本市场受到严重限制，特别是对金融机构而言，并全面丧失投资者信心。许多州和地方政府也可能受到不利经济状况的影响，这可能会对我们的利基市场和我们的投资组合产生影响。与其他在经营中面临重大金融市场风险的金融机构一样，我们一直受到这些情况的不利影响，未来也可能受到类似情况的不利影响。在严重的金融市场动荡期间，我们进入资本市场为未偿债务再融资或筹集资金的能力可能会受到损害。
正如随后的风险因素进一步讨论的那样，除了金融市场波动的影响外，长期的经济衰退可能会对我们的财务状况和经营业绩产生其他不利影响。
如果我们的投资策略不成功，我们可能会遭受意想不到的损失。
我们投资策略的成功对我们业务的成功至关重要。具体地说，我们的固定期限证券组合面临许多风险，包括：
•利率风险，这是利率下降和再投资资金收益低于预期的风险；
•市值风险，即由于资产变现收益率和同类资产现行市场收益率的变化、资产流动性的不利变化或财务前景的不利变化或资产发行人信用评级下调而导致投资资产价值下降的风险；
•信用风险，即某些投资的价值因这些工具的一个或多个发行人的财务状况恶化或某些结构性证券的标的抵押品的表现或信用质量恶化而受损的风险，以及最终在发行人或标的信贷违约的情况下永久损失的风险；
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表格10-K 19年报

•市场基本面风险，即市场发生变化，可能对证券估值产生不利影响的风险，如资本市场的信贷可获得性、信用风险的重新定价、经纪自营商不愿持有库存导致的市场流动性下降，以及市场波动性增加；
•集中风险，即投资组合可能过于集中于一个或多个发行人、部门或行业的证券的风险，一旦这些发行人的财务状况或其证券的市值恶化，投资组合的价值可能会大幅缩水，这是指投资组合可能过于集中在一个或多个发行人、部门或行业的证券上，一旦这些发行人的财务状况或其证券的市值恶化，投资组合的价值可能会大幅缩水；
•流动性风险指负债交出或到期时间较预期为早，以致须在不适宜的时间出售资产，以便为投保人交出、提取或索偿作好准备；及
•监管风险这是美国或其他国家的监管机构或政府可能对我们投资组合中持有的证券的金融机构或其他发行人进行大量投资或持有大量所有权头寸，或最终将其国有化的风险，这可能会对证券的资历或合同条款产生不利影响。监管风险也可能来自税法或破产法的变化，这可能会对某些投资资产的估值和/或税后收益产生不利影响。
虽然我们的固定收益养老金计划自2002年以来一直被冻结，但金融市场的下滑也可能导致该计划的投资价值下降，导致额外的养老金支出，其他全面收入减少，以及对该计划的所需供款增加，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。
我们固定期限证券组合的公允价值的确定包括方法、估计和假设，这些方法、估计和假设可能会受到不同的解读，并可能导致投资估值的变化，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大影响。
公允价值乃根据现有市场资讯及有关金融工具的判断(包括对预期未来现金流的时间及金额估计，以及发行人或交易对手的信用状况)于特定时间点厘定。使用不同的方法和假设可能会对估计公允价值金额产生重大影响。在市场动荡期间，包括信用利差迅速扩大或流动性不足的时期，如果交易变得不那么频繁和/或市场数据变得不那么容易观察，可能很难对某些证券进行估值。可能有某些资产类别处于活跃的市场，具有大量可观察到的数据，但由于金融环境的原因，这些资产类别的流动性变得不佳。在这种情况下，公允价值的确定可能需要更多的主观性和管理层的判断，这些公允价值可能与投资最终可能出售的价值存在重大差异。此外，迅速变化和史无前例的信贷和股票市场状况可能会对证券的估值产生重大影响，公允价值的期间间变化可能会有很大差异。公允价值和摊销成本之间的差额、扣除适用递延所得税后的差额以及对与年金合同和具有账户价值的人寿保险产品相关的DAC的相关影响，在股东权益中反映为AOCI的一个组成部分。投资公允价值的减少可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
有限合伙权益中某些投资的权益方法调整，以及权益证券和衍生工具的公允价值会计，可能会降低我们的盈利能力和/或导致我们的运营结果出现波动。
我们投资于有限合伙企业的权益，这些权益是用权益会计方法核算的。这意味着我们在基础资产净值公允价值变动中的比例份额在综合经营报表中的净投资收入中列报。因此，从这些投资中确认的净投资收益在不同时期可能会有很大的不同。股票和信贷市场的波动可能会减少这类投资的净投资收入，并对经营结果产生负面影响。将公允价值会计应用于权益证券(在综合经营报表的投资净收益(亏损)中报告)所产生的公允价值变化可能会导致我们的经营业绩出现波动。
20表格10-K年报
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在FIA和IUL产品中对衍生品和嵌入衍生品应用公允价值会计可能会导致我们的经营结果出现波动。
与财产和意外伤害部分相关的风险
灾难事件以及未被指定为灾难的重大天气事件可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。
财产和意外伤害保险公司的承保结果会受到事故年的天气和其他条件的影响。虽然一年可能相对没有重大天气或其他灾害-并非所有这些都被保险业指定为巨灾，但另一年可能会有许多这样的事件，导致这样的一年的结果比前几年要糟糕得多。
我们的财产和意外伤害保险子公司已经经历了巨灾损失，我们预计未来它们还将继续经历巨灾损失。一个巨灾事件、一系列多个巨灾事件或一系列非巨灾恶劣天气事件都可能对我们保险子公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
各种事件可能造成灾难，包括飓风、暴风雨、冰雹、恶劣冬季天气、野火、地震、爆炸和恐怖主义。这些灾难的频率和严重程度本质上是不可预测的。灾难损失的程度是受事件影响地区的保险风险总额和事件严重程度的函数。虽然巨灾可能在各种财产和伤亡范围内造成损失，但我们保险子公司的大部分与巨灾相关的索赔都与财产保险有关。我们对最终巨灾损失提供准确估计的能力基于几个因素，包括：
•灾难发生日期与我们估计日期的接近程度；
•受影响地区的物业维修费用可能上涨；
•在较短的时间内在一个地理区域内发生多起灾难；以及
•投保人、州总检察长和其他有关损失赔偿纠纷和赔偿的当事人可能对我们提起的诉讼的结果。
根据2020年赚取的直接保费，我们的财产和意外伤害业务年度保费总额的57.5%是在保险子公司承保财产和意外伤害保险的十个最大州发行的保单。排名前十的州包括一些被认为更容易发生灾难的州：加利福尼亚州、德克萨斯州、北卡罗来纳州、明尼苏达州、南卡罗来纳州、路易斯安那州和科罗拉多州。
气候变化可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
气候变化给我们带来了风险，有人担心，与天气有关的灾难和其他损失的频率和严重程度的增加表明天气模式正在变化，无论是由于人类活动引起的气候变暖趋势(全球气候变化)还是其他原因，这可能导致此类事件持续存在。与天气有关的灾难增加可能会导致更高的总体损失，我们可能无法弥补这些损失，特别是在一个高度监管和竞争的环境下，以及更高的再保险成本。某些巨灾模型假设某些天气或其他事件的频率和严重性增加，这可能会对具有特定地理风险集中的保险公司造成不成比例的影响。这也可能增加沿海地区或易受野火或洪水影响的地区承保财产保险的风险，特别是在限制定价和承保灵活性的司法管辖区。全球气候变化造成的海平面上升或其他灾难损失的威胁也可能导致沿海或这类其他社区的财产价值下降，从而减少所需的保险总金额。
此外，全球气候变化可能会对我们的固定到期日安全和有限合伙投资组合产生影响，导致未来期间的已实现和未实现亏损，这可能对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。无法预见哪些资产、行业或市场(如果有的话)可能受到重大不利影响，也无法预见这种影响的程度。此外，法律、监管和社会对气候变化的反应也可能对我们的财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
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表格10-K 21年报

我们的财产和伤亡损失准备金可能不够。
我们的财产及意外伤害保险子公司设有损失准备金，以支付截至每个报告日期结束时发生的已报告和未报告索赔的估计最终损失责任和损失调整费用。如果这些损失准备金被证明不足，损失将以缺口金额确认和衡量，因此，保险子公司的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响，可能会影响它们向我们分配现金的能力。
准备金并不代表负债的准确计算。准备金指的是保险子公司在扣除救助和代位求偿后预计最终理赔和调整所需费用的估计，通常包括某一特定时间的精算预测。估计是基于对已知事实和情况的评估、与解决此类索赔的最终成本相关的假设、对索赔严重性和频率的未来趋势的估计、不断变化的司法责任理论以及其他因素。这些变数受到内部和外部事件的影响，包括索赔处理程序的变化、经济通胀、法院裁决的不可预测性、原告扩大的责任理论、重大诉讼固有的风险和立法变化。这些项目中有许多是不能直接量化的，特别是在预期的基础上。在保险事件发生和实际报告时间之间可能存在很大的报告延迟。随着经验的发展，我们的保险子公司会定期调整其准备金估计，并报告和解决进一步的索赔。
由于估计亏损准备金和亏损调整费用的固有不确定性，我们不能确定最终负债不会超过预留金额，从而对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
与补充细分市场相关的风险
实际经验可能与精算假设不同，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。
历史结果可能并不代表未来的业绩，原因包括我们业务组合的变化、监管行动或影响我们产品或业务线的法律原则的变化，或任何数量的经济周期影响。准备金并不代表对未来福利负债的准确计算，而是精算和基于统计的估计数。实际经验可能与我们的储备假设不同。不能保证储备在所有情况下都足以为我们未来的负债提供资金。未来的亏损发展可能需要增加准备金，这可能会对当期和未来的收益产生不利影响。如果计算储备额时使用的有关未来发病率、死亡率、持续性和利率的假设发生变化，可能需要调整储备额，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
与人寿和退休部分相关的风险
持续的低利率或利率波动可能会对投资利息与固定年金和有账户价值的人寿保险产品之间的利息差额产生的净利差产生负面影响。
利率的重大变化使我们面临无法赚取适当收入水平或遭受损失的风险，这是基于投资赚取的利息与具有账户价值的未偿还固定年金和人寿保险产品支付的贷记利息之间的差异。利率的重大变化可能会影响：
•在固定年金和有账户价值的寿险产品保证的利率上维持适当利差的能力；
•投资组合的账面收益率；以及
•投资组合中的未实现投资净收益(亏损)以及相关的税后对股东权益和总资本的影响。
利率上升和下降都会对有账户价值的年金和寿险产品的利差收入产生负面影响。在利率下降或持续的
22表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

在低利率时期，投资收益会更低，因为新的固定期限证券投资可能会承担更低的利率。我们可能无法通过降低固定年金产品的贷款率来完全抵消投资收益的下降，特别是在多年的低利率时期。截至本年度报告(Form 10-K)发布之时，新投资的收益率仍处于历史低位。如果利率确实在较长一段时间内保持在低水平，可能会通过不得不将保险现金流投资于保险现金流，并将投资组合中的现金流再投资于收益率较低的证券，从而对投资收入构成压力。
在利率上升期间，可能存在提高固定年金产品授信利率的竞争压力。然而，我们可能不会立即有能力获得利率足以抵消固定年金产品下信贷利率上升的投资。因此，利率变动可能影响利差。
利率变化还可能在其他方面影响企业。例如，快速变化的利率环境可能会导致某些固定利率产品的信贷利率竞争力降低，这可能会降低这些产品的吸引力，导致人寿保险和固定年金产品的销售下降和/或水平上升。新业务量也可能受到产品或代理商薪酬变化的负面影响，我们可能会做出这些变化来缓解价差压缩的收入影响。影响未来利润的利率波动也可能影响DAC摊销。
退休业务可能受到动荡或下降的金融市场状况的不利影响，过去也是如此。
美国和国际金融市场的状况影响退休产品的销售和盈利能力。一般来说，当金融市场下跌或在较长一段时间内经历高于正常水平的波动时，收费产品的销售额会下降。因此，金融市场表现疲软和/或波动可能会对向潜在客户销售收费产品产生不利影响，可能导致现有客户撤出或减少投资于收费产品的金额，并可能降低现有客户对收费产品投资的市场价值，进而减少产生的收费产品收入。此外，一些可变年金产品提供有保障的最低死亡抚恤金功能，如果合同者死亡，合同价值低于指定金额，则提供福利。金融市场的下跌可能导致合同价值跌破这一指定金额，增加以保证最低死亡津贴为特色的可变年金产品的损失敞口。影响未来利润的金融市场下滑或波动也可能影响DAC摊销。
偏离有关未来市场增值、利差、业务持续性、死亡率和发病率的假设(用于计算寿险和年金准备金以及DAC摊销)可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
计算寿险和年金业务的准备金和DAC摊销的过程涉及一些假设，包括与市场升值(由于价格升值而导致的基础可变年金子账户的市值增长率)、利差(投资预期收到的利率减去贷记给合同持有人的利率)、业务持续性(与我们签订合同的时间长短)、死亡率(特定时期内死亡的相对发生率)和发病率(因残疾而导致的相对发病率)有关的假设。我们在总体基础上定期评估这些储备的充足性和DAC的可回收性，如果未来的经验估计与之前的假设有很大不同，可能需要对储备和DAC摊销进行调整，这可能会对我们的财务状况和运营业绩产生重大不利影响。
减少或取消退休和人寿产品的税收优惠和/或改变政府授权的各种退休计划的税收优惠，如403(B)产品和个人退休账户(IRA)，可能会降低我们的产品对客户的吸引力，并对我们的经营业绩产生不利影响。
我们退休业务的很大一部分涉及固定和可变的403(B)合格纳税产品，这些产品是由受雇于公立学校系统或其他免税组织的个人自愿购买的。我们的财务状况和经营结果可能会受到联邦和州法律法规变化的不利影响，这些变化会影响我们的人寿和退休产品对客户或
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我们的客户使用的计划的税收优惠。由于持续的经济状况，联邦、州和地方政府层面都存在收入挑战。这些挑战可能会增加对当前税收优惠产品未来产生不利影响的风险，或者导致教育工作者养老金计划的显着改革。另见本报告第一部分--条例第1项。
目前的联邦所得税法通常允许退休和人寿保险产品持有人支付的保费收入的递延纳税积累。如果有的话，一般应按合同规定的分配当年的分配所得缴纳税款。国会不时会考虑立法，以减少或取消对人寿保险和不合格年金合同内增值征税的这种延期征税的好处。这项立法的颁布或其他税收改革努力可能会导致人寿保险和退休产品的销售减少。
战略风险
如果不能成功执行收购整合战略，可能会导致商誉和无形资产的减值，从而对我们的经营业绩产生不利影响。
我们使用收购会计方法对NTA和BCG收购进行会计核算，这要求收购的资产和承担的负债在我们的综合资产负债表中按收购日各自的公允价值确认，包括无形资产的确认。购买对价超过收购的有形和无形净资产的公允价值的任何部分均确认为商誉。
截至2020年12月31日，公司的综合资产负债表反映了2410万美元的商誉和1.585亿美元与NTA和BCG收购相关的确认无形资产(详情请参阅综合财务报表第二部分--第8项，附注6)。如果收购没有提供模拟回报，商誉或无形资产的价值可能会减值，因此，我们可能需要确认与此类减值相关的重大非现金费用，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。
个人保险和退休市场竞争激烈，我们的财务状况和经营业绩可能会受到竞争力量的不利影响。
我们在竞争激烈的环境中运营，与众多保险公司以及共同基金家族、独立代理公司和财务规划师竞争。在某些情况和地理位置，竞争对手专门针对教育工作者市场推出专门的产品和计划。我们在目标市场与多家全国性的个人汽车和财产保险、人寿保险和退休产品供应商展开竞争。
保险业由大量保险公司组成，与我们相比，其中一些公司拥有更多的财力、更多元化的产品线、更复杂的产品定价、更大的规模效益和/或更低的营销方式。在我们的目标市场，我们认为财产和意外伤害保险产品和补充保险产品销售的主要竞争因素是整体服务、工地销售和服务、价格和知名度。我们相信，在我们的市场上，退休产品和人寿保险产品销售的主要竞争因素是工地销售和服务、产品特点、保险公司的稳定性、价格、整体服务和知名度。
特别是在财产和意外伤害业务方面，我们的保险子公司经历了定价和盈利周期。在这些竞争激烈的时期，他们可能无法在不影响利润率的情况下增加投保人和增加收入。就这些周期而言，影响最大的因素包括亏损成本的重大和/或快速变化，包括亏损频率和/或严重程度的变化、某些州对涨价的事先批准和限制、激烈的价格竞争、限制较少的承保标准、积极的营销以及广告的增加，这些都导致了全行业更高的综合亏损和费用比率。在当前这个周期，甚至可能更久，来自直销作家和大型大众市场运营商的竞争尤为激烈，这在一定程度上可以从他们在全国范围内的巨额广告支出中可见一斑。此外，车辆技术和安全特征的进步，如事故预防技术或自动或部分自动车辆的开发-一旦广泛获得和使用，以及基于使用的保险的扩大可获得性，可能会极大地改变汽车保险的营销、定价和承保方式。这个
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我们的保险子公司无法有效预测这些问题对我们业务的影响并在财产和意外伤害业务中成功竞争，可能会对它们的财务状况和经营结果以及由此产生的向我们分配现金的能力产生不利影响。
在退休业务中，有几个因素推动了竞争的加剧。首先，现行国税局第403(B)条的规定使403(B)市场类似于401(K)市场。这些变化已经增加，并可能继续增加403(B)市场的竞争对手数量，因为它对一些在401(K)计划中经历过的较大公司变得更具吸引力，包括保险和共同基金公司，这些公司之前在这一业务中并不是活跃的竞争对手。此外，虽然还不是很普遍，但在一些州，仍然存在压力，要求采用由国家赞助或强制实施的403(B)计划，其中包括单一提供者或有限提供者选项；这种压力来自竞争对手的游说努力和州立法机构的养老金改革倡议。如果我们的保险子公司在这种情况下无法成功竞争，可能会对它们的财务状况和经营结果以及由此产生的向我们分配现金的能力产生不利影响。
如果我们不能有效地发展和扩大我们的营销业务，包括代理和其他分销点，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的代理机构主要由非雇员、独立承包商独家分销商所有，大多数代理机构在拥有许可生产商的外部办事处运营。每家机构的经济生存能力直接取决于该机构的生产率，以及在渗透、服务和交叉销售我们的教育工作者市场方面的成功。
我们在营销和销售产品方面的成功在很大程度上取决于我们代理销售队伍的努力和他们代理业务的成功。随着我们业务的扩大，我们可能需要增加销售我们产品的代理机构的数量。如果我们不能委任更多代理、不能留住高产量的代理、不能保持这些代理业务的生产力或不能保持现有地区的市场渗透率，我们的产品销售可能会下降，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
如果我们不能安全地接触到教育工作者，我们的财政状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们在教育者市场成功增加新业务的能力在很大程度上取决于我们能否有效地接触到教育者，无论是在他们的校舍里，还是通过其他方式。虽然通过工资扣除销售的403(B)符合纳税条件的退休产品尤其如此，但由于工资总额减少、安全措施加强、州或联邦一级养老金改革计划的影响、国家和州不调用登记处的要求或其他原因，准入的任何大幅减少都可能对所有业务线的销售产生不利影响，并要求我们改变传统的现场营销和促销方法，以及与潜在客户联系的方式。根据目前美国国税局关于403(B)条款安排(包括退休产品)的规定，我们是否有能力保持和增加我们在403(B)市场的份额，以及它给予其他产品线的准入，将取决于我们在这个市场上成功竞争的能力。一些学区和福利顾问强调竞争对手公司的相对财务实力评级，以及低成本的产品和分销方式，这可能会使我们相对于其他评级较高的保险公司处于竞争劣势。
我们维护和获得地方、州和国家教育相关协会的产品和公司代言，以及/或与之签订营销协议的能力，对我们的营销战略非常重要。除了教师组织，我们还与其他各种教育工作者、校长、学校管理人员和学校商务官员团体建立了联系。这些联系和认可有助于在教育界建立我们的品牌和存在，并加强与教育工作者的接触。
操作风险
大规模疫情、恐怖主义或军事行动的发生可能会对我们的业务产生不利影响。
大规模流行病、恐怖主义或军事等行动的发生，可能导致生命损失、财产损失、商业中断和经济活动减少。我们的一些资产
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投资组合可能会受到股市下跌、利率变化、流动性减少和大规模疫情导致的经济活动的不利影响。此外，大规模疫情或恐怖主义行为可能会对销售、流动性和经营业绩产生实质性影响。
此外，最初于2019年12月报道的新冠肺炎引发的全球大流行在随后的几个月里发展成为一场世界性危机，正在造成重大的人类痛苦和广泛的经济损失。疫情对美国经济、我们的客户、我们的代理商、我们的员工、我们的投资和我们的社区的影响，以及我们、我们的员工和机构力量、我们的第三方服务提供商和供应商或政府可能采取的任何预防或保护行动，都可能对我们开展业务的能力以及我们的财务状况和运营结果产生不利影响。对我们业务的影响已经并可能继续广泛存在，并可能导致以下结果：
•签约新冠肺炎的员工；
•由于我们的员工在家工作，降低了我们的运营效率；
•持续缺乏联系学校和教育人员的渠道，这可能会对我们的销售额和溢价产生重大影响；
•公立学校系统面临预算限制，因为大流行的经济影响可能导致教育人员下岗；
•金融市场史无前例的波动，可能会对我们的投资组合估值和回报以及我们在指数化产品上产生目标利差的能力产生重大影响；
•监管授权和/或立法变更，包括保费宽限期和保费抵免；
•索赔频率和/或严重性的变化；
•信用风险加大；
•对营销和销售我们的保险产品的保险代理人造成业务中断；以及
•业务中断给第三方，我们将某些业务功能外包给或依赖于我们的技术。
新冠肺炎可能在多大程度上影响全球经济、金融市场和我们的业务、我们的财务状况和我们的运营结果，将取决于未来的发展和无法预测的因素。
我们网站上的数据安全漏洞或拒绝服务可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。
未经授权访问和无意传播我们的机密、高度敏感的客户、员工或公司数据，或我们的设施、网络或数据库中的其他数据安全漏洞，或我们的代理或第三方供应商(包括信息技术和软件供应商)的数据安全漏洞，可能会导致资产或敏感信息的丢失或被盗、数据损坏或运营中断，这可能会使我们承担责任和/或监管行动，并可能对我们的客户、员工、投资者、声誉和业务产生不利影响。此外，任何损害公司数据安全或长期拒绝在我们网站上提供服务的行为都可能损害我们的业务和声誉。此外，我们认识到市场中数据泄露的外部威胁增加，导致客户的非公共数据在公共领域变得越来越可用。
我们业务增长战略的成功实施有赖于新的或增强的技术系统和应用的有效实施。
我们有效执行业务增长战略和利用潜在规模经济的能力取决于我们为该战略提供必要技术组件的能力。虽然我们通过数据中心的改进、新的通信平台和灾难恢复能力的增强，有效地升级了我们的基础设施技术，但我们能够替换或补充过时的、单一的遗留业务系统，如我们的人寿、退休和财产以及
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伤亡保险管理系统-要实现我们的计划，需要更灵活、可维护和客户可访问的解决方案。更换和/或更新这些旧技术的固有困难，加上我们在这些工作中的有限经验，增加了未能以经济高效和及时的方式交付这些技术解决方案的风险。我们的规模将要求我们开发创新的解决方案来应对这些挑战，包括考虑“软件即服务”安排和其他基于第三方的信息技术能力。对于第三方供应商的软件开发和利用，更现代化的方法可以增强我们的内部实施能力，但可能无法充分降低及时且经济高效地交付的运营风险。
失去关键供应商关系可能会影响我们的运营。
我们越来越依赖美国和国外许多供应商提供的服务和产品。例如，这些公司包括计算机硬件和软件(包括按需软件)的供应商，以及投资管理咨询、信息技术服务(如与人寿、退休和财产及意外伤害政策管理系统相关的服务)以及为客户保单级别通信提供服务的服务供应商。如果我们的一家或多家供应商破产或因其他原因无法继续提供产品或服务，我们可能会遇到经营困难和财务损失。
我们有能力吸引、培养和留住人才，以保持适当的员工水平，并建立成功的工作文化，这对我们的成功至关重要。
来自保险业内部和其他行业(包括科技行业)对具有高度专业知识(如承保、数据和分析、技术和电子商务)的合格员工的竞争往往非常激烈，我们在招聘和留住员工方面的竞争也日益激烈。
影响我们吸引和留住这类员工的因素包括：
•薪酬和福利
•培训和技能再培训计划
•具有公平招聘、培训和提拔合格员工的文化，是一家成功企业的声誉
•认识并应对影响员工的不断变化的趋势和其他情况
关键人员的意外流失可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，因为他们失去了技能、对我们的产品和产品的知识以及多年的行业经验，在某些情况下，很难迅速找到合格的接班人。
财务实力、信用与交易对手风险
由于他人违约造成的损失可能会降低我们的盈利能力或对我们的投资价值产生负面影响。
第三方债务人不得清偿或者履行债务。这些人士可能包括我们持有证券的发行人、客户、再保险人、按揭贷款借款人、交易对手方、衍生工具对手方、结算代理、交易所、结算所及其他金融中介机构。这些当事人可能会因为破产、缺乏流动性、经济或房地产价值下滑、经营失败或其他原因而拖欠对我们的义务。
在经济低迷期间或之后，由于市政税基和收入下降，我们的市政债券投资组合可能面临更高的违约或减值风险。各州目前被禁止向联邦破产法院寻求保护。然而，联邦立法可能会允许各州在削减赤字或增加无资金支持的养老金负债方面宣布破产，这可能会对我们的市政债券投资组合的价值产生不利影响。
一个主要市场参与者的违约可能会扰乱美国或海外的证券市场或清算和结算系统。主要市场参与者的失败可能会导致一些清仓和
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因此，我们不能使用结算系统来评估该系统的成员，包括我们的经纪-交易商和注册投资顾问监管实体，否则可能导致一连串的违约，从而对我们造成不利影响。一个主要市场参与者的违约可能会扰乱各个市场，进而可能导致市场下跌或波动，并对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。
无法收回的再保险，以及再保险的可用性和定价，可能会对我们的业务量和盈利能力产生实质性的不利影响。
再保险是一种合同，根据该合同，一家保险公司(称为再保险公司)同意在第二家保险公司根据第二家保险公司发出的保单提出索赔的情况下，赔偿第二家保险公司发生的部分损失。虽然根据再保险单的条款，再保险人对我们的保险子公司负有责任，但保险子公司仍然作为再保险的直接保险人对所有再保险的风险承担主要责任。因此，再保险并不消除我们的保险子公司支付所有索赔的义务，而且每家保险子公司都面临其一家或多家再保险人无法或不愿履行其义务的风险。
尽管我们将再保险计划的参与限制在财务实力评级较高的再保险公司，并限制了每个再保险公司的承保金额，但我们的保险子公司不能保证其再保险公司将及时支付费用(如果有的话)。当再保险人被要求支付到期金额时，他们的财务状况可能会变得不健全，这可能在很多年内都不会发生。
此外，再保险的可获得性和成本受到当前市场状况的影响，而不是我们所能控制的。例如，飓风或恐怖袭击造成的重大损失、资本要求的提高，或者未来恐怖主义风险保险法条款的失效，都可能对再保险市场产生重大不利影响。
如果我们的任何一家保险子公司无法以合理的费率获得足够的再保险，该保险子公司将不得不增加其风险敞口和/或降低其承保承诺水平，这可能对该子公司的业务量和盈利能力产生重大不利影响。或者，保险子公司可以选择支付高于合理费率的再保险覆盖范围，这可能会对其盈利能力产生重大不利影响，直到保单保费费率可以提高(在某些情况下需要得到州监管机构的批准)，以纳入这一额外成本。
我们受制于交易对手的信用风险，包括为我们保险公司的业务提供再保险的再保险公司。
我们的保险子公司可以通过再保险将某些风险让渡给第三方保险公司。HMLIC与RGA签订了再保险协议，在共同保险和修改共同保险的基础上，对一批有效的固定和可变年金进行再保险。再保险年金的可变部分在修改的共同保险基础上进行再保险，支持可变账户负债的资产仍保留在单独的账户中。由于再保险协议涵盖了我们有效年金业务的很大一部分，这笔交易使我们面临与这一交易对手有关的集中信用风险。RGA对再保险年金合同的一般账户负债的财务义务由其放在舒适信托中的资产担保，仅供我们使用和受益。当RGA实质性违反再保险协议、其基于风险的资本比率恶化到一定水平或发生其他情况时，我们可能会重新收回再保险业务。然而，如果RGA资不抵债，我们使用信托账户中资产的权利可能会被推迟。此外，如果信托账户在破产时没有资金完全履行其所有义务，我们在信托资产不涵盖的范围内的债权将是普通债权人的债权。
我们的索赔评级、财务实力评级或信用评级前景的任何下调或不利变化都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
理赔评级和财务实力评级已经成为保险公司确立竞争地位的一个越来越重要的因素。在不断发展的403(B)退休市场中，学区和福利顾问们把重点放在了竞争对手公司的相对财务实力评级上。每家评级机构定期检讨其评级，并可不时修改其评级标准，包括(其中包括)对资本充足率、盈利能力和收入增长的预期。如果校区、投保人或独立代理人将业务转移到其他具有更高理赔评级和财务状况的公司，大型评级机构下调我们任何保险子公司的评级或不利改变其评级展望，可能会导致该子公司的业务大幅损失。
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比我们有更强的收视率。这一业务损失可能对该子公司的经营结果和财务状况产生重大不利影响。
如果我们的债务评级被下调，也可能对我们的借贷成本和灵活性产生不利影响，这可能会对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。
无法获得联邦住房贷款银行(FHLB)的资金可能会对我们的运营结果产生不利影响。
任何要求保留FHLB成员资格的变化，或法规的变化，都可能影响我们继续成为FHLB成员的资格或我们的FHLB资金能力。任何对从FHLB收到的金额产生不利影响的事件都可能对我们的运营结果产生不利影响。有关FHLB活动的更多信息，请参阅本报告第二部分-项目7“融资活动”。
监管和法律风险
最近美国总统和国会选举的结果可能会在税率、法律或法规方面产生重大变化，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
随着政府的更迭，联邦层面有一些举措来逆转2017年优惠减税和就业法案(TCJA)中的企业减税措施，将联邦企业所得税从目前21%的税率提高。未来的任何立法行动都可能增加我们的成本，其影响可能是巨大的。我们无法预测任何这些潜在行动或任何其他立法或监管提案的结果或影响，因为它们与我们的业务有关。例如，任何与美国税法相关的修改建议，例如本报告第I部分第1A项-风险因素、与人寿和退休相关的风险部分中提到的那些涉及减少或取消退休和人寿产品的税收优惠的建议，都可能对我们未来的业务、财务状况、运营结果和增长前景产生实质性的不利影响。
保险业受到严格监管。
在我们开展业务的司法管辖区，我们受到广泛的监管和监督。每个司法管辖区都有一套独特而复杂的法律法规。此外，某些联邦法律对包括保险公司在内的企业提出了额外的要求。监管一般是为了保护投保人的利益，而不是保护股东和非投保人债权人的利益。除其他外，这些规定对我们的保险子公司可以持有的投资金额和类型施加了限制。某些州还监管保险公司可能对某些财产和意外伤害产品收取的费率。在某些情况下，立法和选民倡议扩大了各州对利率的监管，并提高了数据报告要求。消费者要求减收差饷的压力，即使没有立法或经司法上诉维持不变，也可能会影响我们及时增加差饷或以理想的盈利水平运作的能力。保险法规的变化，包括那些影响我们的保险子公司向我们分配现金的能力的变化，以及那些影响我们的保险子公司在一个或多个州承保有利可图的财产和意外伤害保险单的能力的变化，可能会对保险子公司的财务状况和运营结果产生不利影响。此外，消费者隐私要求可能会增加我们处理业务的成本。我们有能力以合理的成本遵守法律和法规，并及时采取必要的监管行动，这是并将继续是我们成功的关键。
NAIC采用了适用于我们保险子公司的最低资本充足率评估制度。这种被称为基于风险的资本的系统，用于通过分析保险公司的盈余相对于法定要求的充足性，来确定可能需要采取进一步监管行动的公司。我们的保险子公司可能会受到改变法定盈余和基于风险的资本金要求的法规的不利影响。保险公司的业务在一定程度上是基于NAIC和多家评级机构考虑的资本比率等指导方针。其中一些比率包括财产和意外伤害保险公司、补充保险公司和人寿保险公司的基于风险的资本比率，以及财产和意外伤害保险公司的保费与盈余比率。基于风险的资本比率衡量保险公司的资本充足率，并考虑承保、投资、信贷、资产集中度和利率等各种风险。如果我们的保险附属公司将来不能维持盈利，或出现重大的投资估值亏损，它们可能会被要求动用盈余，从而降低资本充足率，以便向我们支付股息，使我们能够履行我们的财务义务。因为他们的
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如果盈余因支付股息、持续亏损或两者兼而有之而减少，我们保险子公司承保业务和维持可接受的财务实力评级的能力也可能会降低。这可能会对保险子公司的业务量和盈利能力产生实质性的不利影响，并导致州监管机构加强监管审查或采取行动。
由于州立法机构仍然担心财产和意外伤害保险的可用性和负担能力以及对投保人的保护，我们的保险子公司预计它们将继续面临这些立法机构扩大法规以解决这些担忧的努力。随之而来的新立法可能会对我们保险子公司的财务状况和经营结果产生不利影响。
如果我们的任何保险子公司发生破产、清算或其他重组，我们的债权人和股东将无权根据联邦或州破产法对任何此类保险子公司提起诉讼，或导致任何此类保险子公司清算或破产。这类诉讼将由所在国的保险法管辖，相关保险专员将担任保险子公司的清算人或复原人。任何这类保险子公司的债权人和投保人将有权从我们面前的保险子公司的资产中全额支付，作为股东，我们将有权获得任何分配。
我们保险子公司的财务状况也可能受到法院裁决的影响，这些裁决将保险覆盖范围扩大到超出保险公司最初签发保单时的意图。
多德-弗兰克法案在美国财政部内创建了FIO。FIO研究当前的保险监管体系，负责监测和提供有关保险业各个方面的具体报告。然而，FIO对保险业务没有一般的监管或监管权力。菲奥建议在某些情况下扩大联邦政府的作用。额外的法规可能会对我们、类似规模的保险公司和/或整个保险业的业务流程、财务状况和运营结果的效率和有效性产生不利影响。
监管举措，包括多德-弗兰克(Dodd-Frank)法案的颁布，可能会对我们参与的金融市场的流动性和波动性产生不利影响。
为了应对信贷和金融危机，美国和海外的政府和监管机构正在考虑或实施增强的或新的监管要求，旨在防止未来的危机或稳定其监管下的机构。这些措施正在导致对金融机构的更严格监管。多德-弗兰克法案和其他美国和海外政府举措的变化带来了不确定性，可能会继续对流动性造成不利影响，并增加我们参与的金融市场的波动性，进而对我们的财务状况或运营结果产生负面影响。行政部门已要求对包括多德-弗兰克(Dodd-Frank)在内的金融法规进行审查，这可能会消除或减轻这一风险。
法律和法规的发展可能会增加成本或降低我们的业务利润，从而对我们的业务产生不利影响。
我们的业务运营成本及其盈利能力可能会受到影响商业和金融界的法律、规则和法规的不利影响，包括对适用于经纪自营商和投资顾问的监管标准的法律解释或执行的改变。新的法律、规则和法规，或对现有法律、规则或法规的解释或执行的变化，也可能导致我们向客户提供或计划提供的产品和服务受到限制，对我们当前或未来的业务实践进行修改，压缩利润率，增加资本要求，并增加成本。例如，2019年6月，SEC通过了新的最佳利益监管规定，规定了一系列行为，要求经纪自营商及其关联人在提出证券建议时，必须符合其零售客户的最佳利益，并对经纪自营商施加了一系列新的合规和披露义务。其他州立法机构(包括内华达州、新泽西州和马萨诸塞州)已经或正在考虑制定法规，将信托标准和其他义务强加给在各自州运营的经纪自营商和投资顾问。美国司法部最近还通过了关于ERISA受托投资建议的最终规则，除其他外，该规则侧重于金融专业人士向退休投资者提出的展期建议的受托地位。我们预计，这些法律、法规和提案可能会对我们的业务产生负面影响，包括增加我们的法律、合规和信息技术成本，并可能增加其他成本，包括更大的客户诉讼风险和监管机构的执法活动。这些变化也可能影响我们选择提供的产品和服务
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这可能会对我们的客户造成不利影响，以及我们和我们的金融专业人员在此类产品和服务方面获得的薪酬，这可能会对我们招聘和留住关键人员的能力产生不利影响。
目前也不清楚其他监管机构，如其他州的证券和保险监管机构，可能会如何回应或执行这些新法律法规的内容，或者是否会制定自己的类似法律法规。这些法律法规对我们业务的影响、程度和时间现在无法预测或计划，可能会对我们的产品和服务以及我们的运营结果产生进一步的不利影响。
此外，“多德-弗兰克法案”还对金融业的监管进行了广泛的改革，加强了对金融业参与者的监督，加强了上市公司的公司治理实践和高管薪酬披露，并加强了对个人消费者和投资者的保护。“多德-弗兰克法案”的某些内容仍需执行尚未被适用的监管机构采纳的条例。遵守已通过的法规可能会影响我们选择提供的产品和服务，并可能导致合规成本增加。
我们的业务成本和盈利能力可能会受到我们所服从的各个联邦、州和其他监管组织当前和未来的规则制定和执行活动的不利影响。
诉讼可能会损害我们的财务实力或降低我们的盈利能力。
保险业的公司因索赔、纠纷和其他事项而受到重大诉讼。最近，他们面临着昂贵的索赔，包括集体诉讼，指控包括不当的销售行为和不当的索赔解决程序等。某些此类行为的谈判和解对许多保险公司产生了实质性的不利影响。解决针对我们任何保险子公司的类似未来索赔，包括由于法律辩护费用、和解协议或此类索赔中针对我们保险子公司的不利裁决或裁决而对我们的声誉和收益产生的潜在不利影响，可能会对我们保险子公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
事件，包括我们业务之外的事件，可能会损害我们的声誉。
有许多事件可能损害我们的声誉，包括但不限于本条款1A中讨论的有关监管调查、法律诉讼以及网络或其他信息安全事件的事件。公众的任何负面看法，无论是否成立，都可以通过社交媒体或其他方式广泛而迅速地传播，并可能对我们的声誉造成损害。损害我们的声誉可能会减少对我们保险产品的需求，降低我们招聘和留住员工的能力，或者导致对我们的业务进行更严格的监管审查。
作为一家保险公司，我们需要承担一定的风险。那些经营我们业务的人，包括高管和管理层成员、员工和独立代理人，在一定程度上是通过做出涉及让我们面临风险的决策来做到这一点的。这些决策包括：维持有效的承保和定价纪律、保持有效的索赔管理和客户服务业绩、管理我们的投资组合、提供有效的技术解决方案、遵守既定的销售实践、执行我们的资本管理战略、退出某一行业和/或追求战略增长计划，以及其他决策。虽然我们采用旨在监控业务决策并防止我们承担过高风险或无意中未能遵守内部政策和做法的控制和程序，但不能保证这些控制和程序将是有效的。如果我们的员工和独立代理承担过高的风险和/或未能遵守内部政策和做法，这些事件的影响可能会损害我们的市场地位和声誉。
个别州可能会实施额外的网络安全法规，从而增加合规的复杂性。
我们的企业必须遵守法规，以控制客户、员工和第三方数据的隐私。关于数据隐私的州和联邦法规，包括《加州消费者隐私法》(California Consumer Privacy Act)，正变得越来越繁重。对机密或专有信息的误用或不当处理可能导致法律责任、监管行动和声誉损害。第三方，包括第三方管理员和基于云的系统，也面临机密信息的网络入侵，以及上述其他风险，其中任何一种风险都可能导致我们招致巨额补救费用和其他
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负面后果，包括对我们的业务、声誉、财务状况、运营结果和流动性的实质性不利影响。
1B项。I未解决的员工意见
没有。
第二项。I特性
截至2020年12月31日，我们的总部面积约为22.5万平方英尺，位于伊利诺伊州斯普林菲尔德的贺拉斯·曼广场1号(1 Horace Mann Plaza)。此外，我们还在德克萨斯州达拉斯郊区(约11.4万平方英尺的可出租面积)、北卡罗来纳州罗利郊区和新泽西州樱桃山租赁办公空间，根据地点的不同，这些办公空间被所有五个报告部门中的一个或多个所使用。有关报告部分的更多信息，请参见本报告的第一部分--项目1，报告部分。我们相信我们的物业和设施对于目前的业务是合适和足够的。
第三项。I法律程序
在这份Form 10-K年度报告发布之时，我们并没有因此而有可能造成重大损失的未决诉讼。
第四项。I矿场安全资料披露
不适用。

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第二部分
第五项。 I注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
市场信息与分红
我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码是HMN。下表提供了我们的普通股在纽约证券交易所综合磁带上的高收盘价和低收盘价，以及在所述时期内普通股每股支付的现金股息。
市场价格分红
财务期高低付讫
2020:
第四季度$43.63 $33.46 $0.300 
第三季度40.99 32.76 0.300 
第二季度40.46 31.30 0.300 
第一季度45.66 31.40 0.300 
2019:
第四季度$45.87 $42.83 $0.2875 
第三季度47.68 40.87 0.2875 
第二季度41.83 35.23 0.2875 
第一季度42.18 34.68 0.2875 

未来派发股息须由董事会酌情决定，并将视乎一般业务情况、法律限制及董事会可能认为相关的其他因素而定。其他信息载于本报告合并财务报表第一部分--第1项，现金流量和第二部分--第8项，附注13。
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表格10-K33年报

股东回报业绩图表
下面的图表列出了我们普通股五年来的总股东回报。该图表假设在2015年12月31日投资100美元。标准普尔500指数(S&P500 Index)和标准普尔500保险指数(S&P500 Insurance Index)在计算总回报时假设每年对股息进行再投资。我们假设在支付季度股息时进行再投资。
五年累计股东总回报的比较
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/850141/000162828021003421/hmn-20201231_g11.jpg
2015年12月2016年12月2017年12月2018年12月2019年12月2020年12月
HMEC$100 $133 $141 $123 $147 $146 
标准普尔500保险指数100 118 137 121 157 156 
标准普尔500指数100 112 136 130 171 203 
持有人及已发行股份
截至2021年2月16日，我们普通股的持有者人数约为33,000人。
2020年，为发行77,291股股票或2019年12月31日已发行和已发行普通股的0.2%行使了股票期权。我们从股票期权的行使中获得了240万美元的收益，这些收益用于一般公司用途。
有关S-K法规第201(D)项要求的有关股权补偿计划的信息，请参阅本报告第三部分第12项。
34表格10-K年报
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发行人购买股票证券
2015年9月30日，董事会批准了一项股票回购计划，允许回购最多5,000万美元的普通股，票面价值0.001美元(计划)。该计划授权在公开市场或私下协商的交易中回购普通股，视市场情况而定。本计划没有到期日，可随时限制或终止，恕不另行通知。
在截至2020年和2019年的季度期间，我们根据该计划回购了普通股，具体如下：
期间

总数
的股份
购得


平均价格
按股支付		总人数
购买的股份
在该计划下		近似美元
股份价值
那可能还会是
根据本计划购买
2020年第四季度— — — 2060万美元
2020年第三季度— — — 2060万美元
2020年第二季度— — — 2060万美元
2020年第一季度52,095 $41.17 52,095 2060万美元
2019年第四季度— — — 2,280万美元
2019年第三季度— — — 2,280万美元
2019年第二季度— — — 2,280万美元
2019年第一季度— — — 2,280万美元























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表格10-K35年报

第六项。I 选定的财务数据
以下综合业务表和资产负债表数据来源于我们的综合财务报表，这些报表是根据公认会计准则编制的。所选财务数据应与管理层在本报告第II部分第7项中对财务状况和经营业绩的讨论和分析以及本报告第II部分第8项中介绍的本公司及其子公司的合并财务报表一并阅读。
(百万美元，每股数据除外)截至十二月三十一日止的年度，
 2020
2019 (1)
201820172016
综合运营报表数据：     
赚取的保险费和合同费用$930.7 $898.0 $817.3 $794.7 $759.1 
净投资收益357.6 365.1 376.5 373.6 361.2 
净投资收益(亏损)(2.3)153.3 (12.5)(3.4)4.1 
其他收入24.4 14.1 10.3 6.6 4.5 
总收入1,310.4 1,430.5 1,191.6 1,171.5 1,128.9 
利息支出15.2 15.6 13.0 11.9 11.8 
所得税前收入159.6 236.4 19.5 88.7 114.2 
净收入(2)
133.3 184.4 18.3 169.4 83.8 
每股数据：
每股净收益
基本信息$3.18 $4.42 $0.44 $4.10 $2.04 
稀释3.17 4.40 0.44 4.08 2.02 
普通股股份(百万股)
加权平均-基本41.9 41.7 41.6 41.4 41.2 
加权平均-稀释42.0 41.9 41.9 41.6 41.5 
未完成的结束语41.4 41.2 41.0 40.7 40.2 
每股现金股息$1.20 $1.15 $1.14 $1.10 $1.06 
每股账面价值43.22 38.01 31.50 36.88 32.15 
年末资产负债表数据：
总投资$7,262.2 $6,639.2 $8,250.7 $8,352.3 $7,999.3 
总资产13,471.8 12,478.7 11,031.9 11,198.3 10,576.8 
保单负债总额7,148.6 6,956.5 6,384.1 6,182.0 6,024.1 
短期债务135.0 135.0 — — — 
长期债务302.3 298.0 297.7 297.5 247.2 
股东权益总额1,790.1 1,567.3 1,290.6 1,501.6 1,294.0 
细分市场信息： (3)
保险费书面保证金和合同保证金(4)
财产和伤亡$635.5 $683.1 $681.5 $662.8 $634.3 
补充130.3 65.7 — — — 
退休483.4 462.5 439.1 453.1 520.2 
生命110.1 113.2 114.4 111.2 108.0 
总计$1,359.3 $1,324.5 $1,235.0 $1,227.1 $1,262.5 
净收益(亏损)
财产和伤亡$76.5 $54.3 $(14.3)$17.8 $25.6 
补充43.1 18.0 — — — 
退休20.1 (4.8)41.7 88.4 50.7 
生命10.4 17.6 18.8 77.6 16.6 
公司和其他(5)
(16.8)99.3 (27.9)(14.4)(9.1)
总计$133.3 $184.4 $18.3 $169.4 $83.8 
(1)对NTA(补充细分)的收购于2019年7月1日完成。
(2)2019年的净收入反映了与年金再保险交易相关的1.069亿美元的税后已实现投资收益。2018年反映了9010万美元的税后灾难影响。2017年，TCJA提供了9900万美元的一次性所得税优惠。
(3)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的分类资产信息载于本报告合并财务报表第II部分-第8项附注18。
(4)他认为这项措施不是基于美国普遍接受的会计原则(非公认会计原则)。对这一非GAAP衡量标准的解释包含在公司提交给证券交易委员会的报告中作为证据的精选术语词汇表中。
(5)公司和其他部门主要包括债务利息支出、净投资收益(亏损)的影响、公司债务报废成本和某些上市公司费用。
36表格10-K年报
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第7项。I 管理层对财务状况和经营成果(MD&A)的探讨与分析
(百万美元，每股数据除外)

本MD&A中不基于美利坚合众国普遍接受的会计原则(非GAAP)的衡量标准在本第II部分第7项中首次提出时会标有星号(*)。对这些衡量标准的解释包含在本年度报告(Form 10-K)附件99.1中的选定术语词汇表中，并与根据美国公认的会计原则(GAAP)编制的最直接可比的衡量标准在本公司的附录中进行了协调。该表中包含了对这些衡量标准的解释，这些词汇作为本年度报告的附件99.1包含在Form 10-K中，并与根据美国公认的会计原则(GAAP)编制的最直接的可比性衡量标准进行了协调。该标准是根据美国公认的会计原则(GAAP)在本公司的附录中编制的
本MD&A中没有意义的增加或减少被标记为“N.M.”。
前瞻性信息
以下讨论中所作的非历史性陈述属于“1995年私人证券诉讼改革法”所指的前瞻性陈述，可能会受到已知和未知风险、不确定性和其它因素的影响。贺拉斯·曼教育者公司(在本报告中称为“我们”、“公司”、“贺拉斯·曼”或“HMEC”)是一家保险控股公司。我们没有任何义务(明确拒绝任何此类义务)更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。值得注意的是，由于我们业务中固有的一些风险和不确定因素，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同。有关风险和不确定性的更多信息，请参阅本年度报告中10-K表的第I部分-第1A项。
引言
本MD&A的目的是了解我们的综合经营结果和财务状况。本MD&A应与本报告第二部分第8项所载的合并财务报表及其附注一并阅读。
HMEC是一家保险控股公司，通过其子公司，我们在美国营销和承保个人财产和意外伤害保险产品、补充保险产品、退休产品和人寿保险产品。我们的产品主要面向K-12的教师、管理人员和公立学校的其他员工及其家庭。
本MD&A涵盖了我们的综合财务亮点，随后是综合经营业绩、未来业绩展望、关键会计估计的详细情况、按部门划分的经营业绩、投资结果、流动资金和财务资源、未来采用新会计准则以及通货膨胀和利率变化的影响。
“新冠肺炎”的思考
从2020年3月开始，与新型冠状病毒新冠肺炎相关的全球大流行和相关的经济状况给我国带来了前所未有的挑战。这些挑战仍在继续。我们依靠之前制定的企业大流行计划来应对针对新冠肺炎的准备、预防和应对措施，同时允许灵活地对不断变化的情况做出快速反应，并相应地实施不同的行动。
正如我们在截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度报告中所讨论的那样，我们通过员工和工程师成功地将组织从依赖面对面体验的组织转变为以虚拟体验为主的组织。虽然目前的环境继续带来挑战，但我们的运营正在成功进行，我们继续以有效的方式支持我们的代理和服务我们的客户。
截至2020年12月底，我们的大多数员工继续远程工作。回归办公室的计划是由疾病控制中心的数据指导的。我们目前将写字楼的入住率限制在
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表格10-K37年报

大约是新冠肺炎之前水平的一半，以便在一段时间内实现有效的社交距离。我们还实施了其他预防策略，以减少新冠肺炎的潜在传播，例如要求在普通办公区使用口罩。
考虑到虚拟工作环境，我们实施了额外的网络安全措施，包括加强安全和网络监控，以主动识别和预防潜在的安全威胁和漏洞。我们还在识别和评估重要的第三方供应商，并确保他们能够继续按预期运行。
Horace Mann主要面向K-12年级的教师、行政人员和公立学校的其他员工及其家人，我们估计我们80%的客户群是教育工作者或公立学校系统雇用的其他个人。根据我们的经验，在经济不景气时期，教育工作者一般都能保住饭碗。随着中国进入2020-2021年学年，面临着持续的流行病相关挑战，教育工作者在很大程度上保持了就业，尽管他们可能比以前更忙，因为许多人被要求将时间既用于面对面教学，也用于远程学习，以最大限度地减少新冠肺炎在社区的传播。
我们继续与我们的独家代理商网络合作，确保他们使用虚拟工具，使他们能够在无法面对面互动的情况下接触到当前和潜在的教育者客户。我们正在实施各种新的和修改过的论坛，以提供访问我们为教育工作者提供的财务解决方案的途径。然而，自疫情开始以来，新销售额的增长已经放缓，特别是来自学校面对面活动的销售额。如果公立学校系统由于大流行的经济影响而面临预算限制和/或参加“在校”活动仍然受到限制，这种情况可能会加剧。
关于新冠肺炎和相关经济状况对我们当前时期和未来潜在影响的进一步讨论，请参见本MD&A中的2021年展望和其他内容，以及本报告第一部分第1A项。
此外，在过去几年里，我们在预期经济低迷的情况下主动降低了投资组合的风险，并相信我们已经为任何潜在的市场错位做好了准备。尽管我们在2020年经历了市场波动对我们的固定到期日证券和有限合伙企业权益估值的影响，但投资组合非常多样化。其投资级评级为90.9%，平均信用质量评级为A+。由于年金再保险交易，我们留存年金业务的利差正在实现我们的目标回报，新业务的定价也是如此。我们相信我们的资本和准备金足以应对新冠肺炎导致的任何不寻常的损失模式。
在瞬息万变的形势下，我们正在继续评估我们业务的各个方面，并做出必要的调整来管理我们的业务。最终，影响的程度将取决于经济需要多长时间才能恢复到某种程度的正常状态。到目前为止，这些步骤是有效的，并保持了业务连续性。基于我们将在12个月内恢复正常运营环境的假设，我们的资本和流动性状况预计将保持在或高于目标水平。我们相信，尽管存在新冠肺炎的潜在影响，但我们的财务状况强劲，并在2020年继续产生稳健的运营业绩。
38表格10-K年报
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综合财务亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018变化变化
总收入$1,310.4 $1,430.5 $1,191.6 $(120.1)$238.9 
净收入133.3 184.4 18.3 (51.1)166.1 
每股稀释后股份：
净收入
3.17 4.40 0.44 (1.23)3.96 
税后净投资收益(亏损)(0.04)2.87 (0.24)(2.91)3.11 
每股账面价值43.22 38.01 31.50 5.21 6.51 
净收入股本回报率-过去12个月8.1 %12.5 %1.3 %-4.4 PTS11.2 PTS

2020年，我们的净收入比2019年减少了5110万美元。2020年有利的汽车亏损体验和Supplemental的全年净收入贡献部分抵消了2019年第二季度与年金再保险交易相关的1.069亿美元税后已实现投资收益的确认。这两个年度的净收入都受到了退休时的商誉和无形资产减值费用的影响。有关补充、年金再保险交易以及商誉和无形资产减值费用的更多信息，请参阅本报告综合财务报表第II部分第8项附注1、5和6。
2019年，我们的净收入比2018年增加了1.661亿美元，主要是由于之前提到的年金再保险交易带来的已实现投资收益。财产和伤亡税后4900万美元的巨灾损失减少，以及补充部门净收入增加1800万美元，也促进了综合净收入的增长。
有关详细信息，请参阅按部门列出的运营结果。
综合运营结果
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018更改%更改%
赚取的保险费和合同费用$930.7 $898.0 $817.3 3.6 %9.9 %
净投资收益357.6 365.1 376.5 -2.1 %-3.0 %
净投资收益(亏损)(2.3)153.3 (12.5)新墨西哥州新墨西哥州
其他收入24.4 14.1 10.3 73.0 %36.9 %
总收入
1,310.4 1,430.5 1,191.6 -8.4 %20.0 %
福利、索赔和和解费用568.9 585.1 637.6 -2.8 %-8.2 %
记入贷方的利息204.6 212.8 206.2 -3.9 %3.2 %
运营费用237.8 234.6 205.4 1.4 %14.2 %
DAC解锁和摊销费用99.9 109.2 109.9 -8.5 %-0.6 %
无形资产摊销费用14.4 8.8 — 63.6 %新墨西哥州
利息支出15.2 15.6 13.0 -2.6 %20.0 %
其他费用-商誉和无形资产
减损
10.0 28.0 — 新墨西哥州新墨西哥州
福利、损失和费用合计
1,150.8 1,194.1 1,172.1 -3.6 %1.9 %
所得税前收入159.6 236.4 19.5 -32.5 %新墨西哥州
所得税费用26.3 52.0 1.2 -49.4 %新墨西哥州
净收入$133.3 $184.4 $18.3 -27.7 %新墨西哥州
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表格10-K39年报

赚取的保险费和合同费用
2020年，保险费和合同费用收入比2019年增加3,270万美元，主要是因为增加了一整年来自补充保险公司的报告赚取保费，部分被财产和意外伤害保费收入下降所抵消，包括确认与新冠肺炎导致驾驶活动减少相关的1,020万美元汽车保费抵免给我们的投保人。2019年，与2018年相比，保险费和合同费用增加了8070万美元，这主要是由于增加了补充保费以及汽车和房地产每个风险的平均保费增加。
净投资收益
不包括再保险存款资产的增加投资收入，2020年的净投资收入比2019年减少了3400万美元，原因有两个。首先，我们2020年全年的投资资产基础较小。2019年，在转移21亿美元的投资资产作为年金再保险交易的一部分之前，第一季度的投资资产基础较高。其次，2020年初的市场疲软导致有限合伙企业权益的全年回报率较低。
由于投资资产的转移，2019年不包括再保险存款资产增值投资收入的净投资收入比2018年低8220万美元。此外，2019年利率大幅下降，我们新投资的收益率也反映了进一步提高投资组合质量的战略决策。这部分被另类投资更强劲的回报和提前还款活动增加所抵消。
过去三年总投资组合的年化收益率如下：
202020192018
投资收益，不包括有限合伙权益，
税前折合成年率*
4.3%4.6%5.1%
投资收益，不包括有限合伙权益，
税后折合成年率*
3.5%3.7%4.0%

在2020年，管理层继续识别和购买相对于市场状况具有吸引力的风险调整收益的投资，包括另类投资，而没有冒险进入与我们的整体投资指导方针不一致的资产类别或个别证券。
净投资收益(亏损)
2020年，净投资收益下降的主要原因是，2019年第二季度确认了与上述年金再保险交易相关的投资转移相关的税前已实现投资收益1.353亿美元。上述交易是推动2019年净投资收益比2018年增加的原因。
按交易类型分列的投资净收益(亏损)见下表：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
证券非暂时性减值损失净额
在净收入中确认的利润
$(5.3)$(1.4)$(1.5)
净销售额和其他15.0 151.5 3.5 
公允价值变动-股权证券(0.2)7.3 (18.3)
公允价值变动和实现的收益(亏损)
结算--衍生工具
(11.8)(4.1)3.8 
净投资收益(亏损)$(2.3)$153.3 $(12.5)

有时，我们可能会在报告日期之后出售在报告日期被视为临时减值的证券。这种出售是由于报告日期之后发生的发行人特定事件导致我们持有投资资产的意图发生了变化。


40表格10-K年报
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其他收入
2020年，其他收入增加了1030万美元，部分原因是Supplemental的全年贡献。2019年，其他收入比2018年增加了380万美元，部分原因是Supplemental六个月的贡献。
福利、索赔和和解费用
2020年，福利、索赔和和解费用较低，原因是有利的损失体验，这是与新冠肺炎导致的驾驶活动减少相关的损失频率降低的结果，但被较高的巨灾损失以及来自补充部门的全年报告的福利和和解费用部分抵消。2019年，由于巨灾损失减少和汽车体验改善，福利、索赔和和解费用低于2018年，但部分被计入新的补充部门的损失所抵消。
记入贷方的利息
2020年，与2019年相比，贷记的利息减少了820万美元，主要原因是利率下降和联邦住房贷款银行(FHLB)融资协议水平下降。根据存款会计方法，继续报告在再保险年金区块贷记的利息。2020年和2019年，不包括再保险群体的平均递延年金贷记率分别为2.4%和2.5%。2019年，与2018年相比，贷记的利息增加了660万美元，主要是由于FHLB融资协议的利息成本上升。
运营费用
2020年，运营费用比2019年增加了320万美元，主要是因为计入了4,270万美元的补充运营费用，而2019年为2,230万美元，但被费用削减计划以及新冠肺炎导致的差旅和其他费用支出水平下降所抵消。2019年，运营费用比2018年增加了2920万美元，这是由于纳入了NTA和BCG业务，以及2019年与削减开支计划有关的550万美元遣散费。
DAC解锁和摊销费用
2020年，DAC解锁和摊销费用比2019年减少了930万美元，主要是由于2019年退休时与再保险年金块相关的DAC资产加速摊销，以及2020年财产和意外伤害DAC的摊销水平较低(归因于生产水平较低)。2019年，DAC解锁和摊销费用与2018年相当。对于生命来说，DAC解锁导致了截至2020年、2019年和2018年的三年摊销的无形变化。
无形资产摊销费用
2020年，无形资产摊销费用比2019年增加了560万美元，主要是由于NTA报告的全年无形资产摊销费用。2019年，与2018年相比，无形资产摊销费用增加是由于收购了NTA和BCG。
利息支出
2020年，由于利率下降，利息支出与2019年相比略有下降。2019年的利息支出比2018年增加了260万美元，主要是因为我们在2019年第三季度利用我们的高级循环信贷安排为收购NTA提供了部分资金。
其他费用-商誉和无形资产减值
2020年，其他费用代表与波士顿咨询公司有关的商誉和无形资产减值费用。2019年，其他费用代表年金再保险交易导致的退休年金商誉减值费用。详情见本报告合并财务报表第二部分第8项附注6。
所得税费用
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，我们的税前收入(包括投资净收益(亏损))的有效所得税率分别为16.5%、22.0%和6.2%。投资于税收优惠证券的收入，2020年、2019年和2018年的实际所得税税率分别降低了3.6、2.3和21.2个百分点。离退休中的商誉和无形资产减值费用
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表格10-K41年报

分部于2020年12月31日下调有效所得税率0.1个百分点，于2019年12月31日上调有效所得税率2.3个百分点。
2020年3月27日，H.R.748，“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)签署成为立法。CARE法案包括与企业相关的税收条款，其中一些重大变化包括允许2018-2020年净营业亏损结转五年，以及暂停2018-2020年净营业亏损结转的80%应税收入限制。CARE法案的影响反映在我们截至2020年12月31日的一年的所得税费用计算中。会计准则编纂题目740：所得税要求在法律颁布期间承认CARE法案的影响。因此，截至2020年12月31日的一年，所得税支出总额包括280万美元的福利(这将实际所得税税率降低了2.8个百分点)，以反映结转到应税年度的净营业亏损，公司税率为35%，而目前的公司税率为21%。
我们为不确定的报税头寸记录负债，这些头寸经税务机关审计后很可能无法持续。这些负债会定期重新评估，并根据事实或法律的变化进行适当调整。我们没有因不确定的报税头寸而产生的未记录负债。
自2020年12月31日起，我们2014年前的联邦所得税申报单不再接受美国国税局(Internal Revenue Service)的审查。我们预计仍需审查的纳税年度不会有任何评估对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。详情见本报告合并财务报表第二部分第8项附注10。
2021年展望
以下讨论为我们的经营业绩和资本状况提供了展望信息。
新冠肺炎疫情和相关的经济状况对公司业绩的影响仍然高度不确定，不在公司的控制范围之内。大流行的直接和间接影响的范围、持续时间和程度继续以难以或不可能预测的方式发展。有关疫情风险的更多信息，请参阅本表格10-K年度报告第I部分-项目1A-风险因素中的“大规模疫情、恐怖主义或军事行动的发生可能对我们的业务产生不利影响”。
在发布本年度报告Form 10-K时，我们估计2021年全年的净收益将在稀释后每股3.00美元至3.20美元的范围内，产生超过9%的核心股本回报率*。展望假设联邦法定企业税率为21%。
财产和意外伤害区段
2021年的净保费*预计将低于2020年的水平。我们预计，随着新冠肺炎疫苗在全国铺开，新的销售*仍将面临压力，很可能在第四季度开始恢复到大流行前的销售水平。
我们预计，大流行对汽车损失成本的影响将在2021年继续，反映出与新驾驶模式相关的频率继续下降，以及由于未参保/保险不足的驾车者索赔预计将上升，部分抵消了这一影响。在2021年期间，我们预计损失率将逐渐上升，接近我们的长期目标水平。我们的展望假设，驾驶模式的一些变化将变得更加永久性，但这些变化将被2020年加剧严重的一些因素所抵消。我们预计2021年汽车保有率将相当稳定。我们估计，汽车频率下降10%相当于每月约200万美元的税前收益，不包括可能出现的更严重的情况。
我们预计基础财产损失率*将在2021年保持稳定，利率预计将在较低的个位数上升。
因此，假设巨灾损失增加约9.5个百分点，财产和伤亡全年合计比率预计为95%-96%。财产和意外伤害的净收入预计在5400万美元至5800万美元之间。

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补充段
2021年，我们预计Supplemental的税前利润率将更接近我们20%的长期中期目标区间，因为2021年新冠肺炎导致投保人行为变化带来的福利的有利趋势在2021年大幅下降，而销售额*逐渐恢复到大流行前的水平。净投资收入应该会继续受益于投资组合的重新定位。包括这些因素在内，Supplemental的净收入预计在3300万美元至3500万美元之间。
退休细分市场
我们预计2021年退休将产生3800万至4000万美元的净收入，反映出另类投资组合的净投资收入增加，以及我们年金业务费用的增加。
生命段
我们预计Life在2021年将产生1700万至1900万美元的净收入，反映出模拟的死亡成本和来自另类投资组合的净投资收入的增加。销售额*预计将逐渐恢复到大流行前的水平。
投资
2021年，我们预计总净投资收入在3.7亿美元至3.9亿美元之间，其中包括退休部门再保险存款资产增加的约1亿美元投资收入。预计2021年另类投资组合的回报率将在中高个位数，而由于年初的市场波动，2020年的回报率低于目标5%。
正如关键会计估计中所述，我们的某些重要会计计量需要使用估计和假设。当获得更多信息时，可能需要进行调整。这些调整计入或贷记进行调整期间的净收入，与我们上面的估计相比，可能会影响实际结果。此外，关于可能影响实际结果的其他重要因素，请参阅本年度报告的表格10-K第I部分--第1项和第1A项中的前瞻性信息。我们认为，在前瞻性基础上预测净收益是不合适的，因为不可能提供对净投资收益(亏损)的有效预测，因为净投资收益(亏损)在不同时期可能会有很大差异，并可能对净收益产生重大影响。
关键会计估计
按照公认会计原则编制合并财务报表要求我们根据编制合并财务报表时可获得的信息进行估计和假设。这些估计和假设影响我们综合资产、负债、股东权益和净收入的报告金额。某些会计估计特别敏感，因为它们对我们的合并财务报表具有重要意义，而且后续事件和现有信息可能与编制合并财务报表时管理层的判断大不相同。我们已经与审计委员会讨论了财务报告所采用的会计原则的质量，而不仅仅是可接受性。讨论一般包括诸如我们的会计政策及其应用的一致性，以及我们的合并财务报表(包括相关披露)的清晰度和完整性等问题。有关我们与这些主题相关的会计政策的信息载于本报告第二部分第8项所列的合并财务报表附注。
我们认为以下会计估计是关键的，因为它们涉及更高程度的判断，并受到很大程度的可变性的影响：
•难以估值的固定到期日证券的估值，包括评估非临时性减值
•商誉和无形资产减值评估
•年金和寿险递延保单收购成本的估值
•财产和伤亡未付索赔和索赔费用负债的估值
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表格10-K43年报

•某些投资合约及保单储备的估值
虽然这些会计估计存在固有的可变性，但我们认为，根据编制合并财务报表期间可获得的事实，所提供的金额是适当的。
难以估值的固定期限证券的估值
固定期限证券的公允价值是指在知情、无关和自愿的各方之间进行有序交易时，证券可以进行交易的估计金额。我们利用投资经理和我们的托管银行从独立的第三方评估服务提供商那里获得公允价值价格、经纪-交易商报价和模型价格。每个月，我们都会从我们的投资经理和托管银行获得公允价值价格，他们中的每一个都使用各种独立的、国家认可的定价来源来确定固定期限证券的市场估值。我们研究了我们认为重要的来源之间的价格差异，并利用我们认为最能代表退出价格的价格。这些定价来源使用的典型输入包括但不限于报告的交易、出价、报价、基准收益率曲线、同类证券的基准、评级指定、行业分组、发行人价差和/或估计现金流、预付款和违约速度等。我们的固定期限证券投资组合主要是公开交易的，这使得投资组合中的很高比例可以通过定价服务进行定价。截至2020年12月31日，根据公允价值，大约91.9%的投资组合是通过定价服务或使用可观察到的投入定价的指数定价的。
难以估值的固定期限证券(通常为100-150种证券)的估值更具主观性，因为市场流动性较差，缺乏可观察到的基于市场的投入。这可能会增加投资的估计公允价值不能反映实际交易价格的可能性。当定价来源不能提供公允价值确定时，投资经理和托管银行从经纪自营商那里获得非约束性报价。对于那些投资经理无法获得经纪-交易商报价的证券，他们将对证券进行建模，通常使用标的抵押品的预期现金流。经纪-交易商的估值方法以及投资经理的建模方法有时是基于矩阵的，使用指示性评估措施和针对特定证券特征和市场情绪的调整。用于估计难以估值的固定到期日证券公允价值的市场投入和假设的选择需要判断，包括：基准收益率、流动性溢价、估计现金流、提前还款和违约速度、利差、加权平均寿命和信用评级。每种市场投入的使用程度取决于市场部门和市场状况。根据安全性的不同，投入品的使用优先级可能会改变，或者某些市场投入品可能无关紧要。对于某些证券，可能需要额外的投入。
我们确信，我们的固定到期日证券组合(包括难以估值的固定到期日证券)通过执行旨在确保估值方法(包括投入和假设)的总体合理性和一致应用以及符合会计准则的各种程序和控制，得到适当的估值。我们的流程和控制旨在确保(1)评估方法适当且一致地应用，(2)输入和假设是合理的，并与确定公允价值的目标一致，以及(3)准确记录公允价值。例如，我们会持续评估个别公允价值的合理性，该等公允价值与先前从估值服务供应商收到的公允价值相比，具有陈旧的证券价格或超过某些门槛。我们执行程序以了解和评估评估服务提供商的方法、流程和控制。此外，我们可以通过将从估值服务提供商或经纪自营商获得的信息与选定证券的其他第三方估值来源进行比较，来验证公允价值的合理性。
截至2020年12月31日，按公允价值计算，3级投资资产占我们总投资组合的5.3%。当公允价值是根据很少或没有市场活动支持的不可观察的投入确定时，投资资产被归类为第3级，而这些投入对公允价值的确定具有重要意义。
暂时性减损以外的评估
我们评估固定到期日证券的非临时性减值(OTTI)的方法是基于截至报告日期的证券特定事实和情况。我们有一个政策和流程，每季度评估固定到期日证券(在CUSIP/发行人层面)，以评估是否存在OTTI。这些审查连同我们投资经理的月度信用报告和相关因素，如(1)发行人的财务状况和近期前景，(2)公允价值低于摊销成本的时间长度和程度，(3)我们出售证券的意图或是否更有可能
44表格10-K年报
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我们将被要求在预期价值恢复之前出售证券，(4)发行人的市场领导地位，(5)发行人的债务评级，以及(6)发行人的现金流和流动性，或资产支持证券的相关现金流，均在减值评估中考虑。
对于我们不打算出售或我们很可能不需要在预期价值回升之前出售的固定期限证券，我们将减值的信用损失部分与所有其他因素相关的金额分开，并在净投资收益(损失)中报告信用损失部分。与所有其他因素(非信贷因素)相关的减值在其他全面收益(OCI)中报告。免税额会根据任何额外的信贷损失和随后的追回进行调整。在确认信用损失时，不调整成本基础。另见本报告合并财务报表第二部分第8项附注1。
商誉和无形资产的减值评估
商誉是指收购一家企业所支付的金额超过其在收购之日的净资产公允价值的部分。商誉不会摊销，但至少每年或更频繁地在报告单位层面进行减值测试，如果发生的事件或情况变化更有可能使报告单位的公允价值低于其账面价值。商誉减值是指报告单位的账面价值超过其公允价值，但不超过商誉账面价值的金额。商誉减值费用可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。我们已分配商誉的报告单位相当于我们的运营部门。截至2020年12月31日，我们按报告单位分配的商誉如下：950万美元，财产和意外伤害；1960万美元，补充；450万美元，退休；990万美元，人寿。另见本报告合并财务报表第二部分第8项附注1和6。
根据公认会计原则的定义，商誉减值测试允许实体选择首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如果一家实体确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，则该实体通过比较报告单位的公允价值与其账面价值进行商誉减值量化测试，以确认和计量减值。
评估减值商誉的过程需要管理层作出多重判断和假设，以确定每个报告单位的公允价值，包括折现现金流计算、我们自己的股价水平以及市场参与者在评估每个报告单位时将做出的假设。公允价值估计主要基于对历史经验、预计未来现金流量和相关贴现率的深入分析，这些分析考虑了市场参与者的投入和与预计现金流量相关的相对风险。其他假设包括每个报告单位的经济资本水平、未来业务增长、盈利预测和管理的资产。公允价值估计受制于对变化敏感的假设，并代表我们对未来发展的合理预期。我们还考虑了其他估值技术，如同行公司的市盈率和市净率。
商誉可回收性的评估需要作出重大判断，并受到固有不确定性的影响。在合理范围内使用不同的假设可能导致报告单位的公允价值低于账面价值。随后的商誉评估可能会导致减值，特别是对于每个具有风险商誉的报告单位，这是因为动荡的金融市场对收益、折现率假设、流动性和市值的影响。2020年，BCG在教育市场以外的财富管理销售额低于预期，引发了评估与退休报告部门BCG业务相关的商誉的要求，导致2020年第四季度减记了一定数额的商誉。2019年，年金再保险交易引发了一项评估，导致2019年第二季度减值商誉减记一定金额(详情请参阅本报告合并财务报表附注6第II部分-第8项)。2020年内，并无其他事件或重大环境变化显示我们的报告单位的公允价值发生了不利的重大变化。
收购业务价值(VOBA)代表保险合同的公允价值与按照我们收购保险合同的会计政策计量的保单准备金之间的差额。VOBA是基于对收购日生效的保险未来可分配收益现值的精算估计。截至2020年12月31日，VOBA为8360万美元，正在根据未来保费的现值按产品摊销。我们估计我们会
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表格10-K45年报

确认VOBA在2021年摊销660万美元，2022年摊销620万美元，2023年摊销580万美元，2024年摊销540万美元，2025年摊销510万美元。
我们根据现有分销渠道对未来业务现值的精算估计，核算与收购NTA相关的获得分销价值(VODA)。截至2020年12月31日，沃达为4470万美元，正在直线摊销。我们估计，在2021年至2025年期间，我们每年将分别确认290万美元的VODA摊销。
我们根据我们对未来业务现值的估计来核算与收购BCG相关的VODA，这些现值将由现有的分销渠道撰写。截至2020年12月31日，沃达为70万美元，正在根据未来将收到的利润现值进行摊销。我们估计，从2021年到2025年，我们将确认VODA累计摊销30万美元。
我们根据NTA保留的佣金超额现值来核算代理关系的价值。截至2020年12月31日，代理关系为1290万美元，正在根据未来保费的现值进行摊销。我们估计，我们将在2021年确认220万美元的代理关系摊销，2022年确认190万美元，2023年确认160万美元，2024年确认140万美元，2025年确认120万美元。
我们根据收购日生效的BCG现有客户的预期利润现值来核算客户关系的价值。截至2020年12月31日，客户关系为590万美元，正在根据未来利润的现值进行摊销。我们估计，我们将在2021年确认120万美元的客户关系摊销，2022年确认110万美元，2023年确认90万美元，2024年确认70万美元，2025年确认60万美元。
商标名代表NTA和BCG未来节省的现值，因为它们不必为使用商标名支付版税，使用免版税的方法进行估值。州许可证代表NTA持有的使用成本法估值的监管许可证。商号和国家许可证都是不确定的无形资产，不受摊销的影响。
VOBA会就未来收益(包括投资净收益)的可回收性进行审核，而被视为无法收回的成本将在作出决定的期间支出。在截至2020年12月31日的年度内，没有此类成本被视为无法收回。
每当事件或环境变化显示其账面价值可能无法收回时，摊销无形资产(即VODA、代理关系和客户关系)将被测试是否可收回。如果摊销无形资产的账面价值超过该资产的使用和最终处置预期产生的未贴现现金流的总和，则该账面价值不能收回。如果账面金额无法从未贴现的现金流量中收回，则减值按账面金额与公允价值之间的差额计量。我们于2020年10月1日对VODA的年度减值评估结果导致与2019年收购BCG相关的减值减记了一定金额。详情见本报告合并财务报表第二部分第8项附注6。
不需摊销的无形资产(即商号和国家许可证)每年或更频繁地进行减值测试，如果事件或环境变化表明该资产可能减值。减值测试包括无形资产的公允价值与其账面价值的比较。如果不应摊销的无形资产的账面价值超过其公允价值，减值损失应确认为与超出的金额相等的金额。我们在2020年10月1日对商号进行的年度减值评估的测试结果导致了一定金额的减值。详情见本报告合并财务报表第二部分第8项附注6。
年金和寿险递延保单收购成本的估值
DAC由佣金、保单签发和其他成本组成，这些成本是递增的，与成功收购新业务或续签业务直接相关，将根据保险范围的类型递延和摊销。对于所有年金合同，DAC按估计毛利润的比例在20年内摊销。对于某些具有账户价值的人寿保险产品，DAC按估计毛利在20年内摊销，对于IUL，则在30年以上摊销。详情见本报告合并财务报表第二部分第8项附注1。
46表格10-K年报
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估算年金毛利时涉及的最重要假设包括利差、未来金融市场表现、业务退保率/故障率、费用和净投资收益(亏损)的影响。对于退休的可变存款部分，我们利用未来金融市场表现假设8.0%回归均值的方法摊销DAC，在回归期间围绕均值有200个基点的走廊，代表着我们长期假设的上限和下限。我们关于未来金融市场表现的实践假设，金融市场的长期升值不会因短期市场波动而改变，只有在经历持续的年度偏离时才会改变。我们监控这些波动，只有在长期预期发生变化时才会改变假设。假定的未来回报率增加100个基点的潜在影响很可能导致DAC摊销费用估计减少约350万美元。假设的未来回报率下降100个基点的潜在影响很可能导致DAC摊销费用估计增加约200万美元。虽然这一评估反映了可能的结果，但实际结果可能低于或高于这些估计。截至2020年12月31日，DAC占年金累计现金总价值的比例为1.7%。
如果实际经验与假设有很大不同或假设被大幅修订，我们可能需要在进行调整的期间记录一笔重大费用或记入本期摊销费用的贷方。如上所述，评估发援会涉及一些关键假设。就本次摊销对三个更重要的假设的敏感性而言，基于截至2020年12月31日的DAC，并假设所有其他假设都得到满足，(1)年度目标利差假设的10个基点的偏差将影响30万至40万美元的摊销，(2)我们可变年金的基础共同基金与目标金融市场表现的1.0%偏差将影响30万至40万美元的摊销，以及(3)100万美元的净投资收益(亏损)将影响这些结果可能会根据任何实际偏差的大小和方向而变化，但代表了上述假设的合理可能的经验范围。对DAC摊销费用调整的影响的详细讨论包括在截至2020年12月31日的三年的按部门划分的运营业绩中。
在估计寿险毛利时，最重要的假设包括预期的投资利率、业务持续性和死亡率。从定期保险转换为永久保险会导致相关DAC立即减记。假设变化对摊销的影响对经营结果有无形的影响。
我们每年都会对人寿保险保单进行毛保费评估，以评估是否发生了损失确认事件。这涉及到将预期的未来福利和支出减去预期的未来保费。如果这一金额大于寿险块的未来福利负债减去DAC资产的总和，则亏损将通过首先注销DAC，然后增加负债来确认。
财产和伤亡未付索赔和索赔费用负债的估值
财产和意外伤害的承保结果受我们对保险事件最终责任的估计有很大影响。作为未付索赔和索赔费用负债的基础，对最终损失的估计存在高度不确定性。这种固有的不确定性对于与责任相关的风险尤其重要，因为从损失事件、从投保人收到相关索赔数据到最终理赔之间的较长时期通常是多年。财产和伤亡索赔准备金包括为报告的索赔(案件准备金)、IBNR索赔和相关和解费用(合计损失准备金)支付的准备金。
建立这些储备的过程需要依赖基于已知事实的估计和对情况的解释，包括我们在类似案件中的经验和涉及索赔支付和相关模式的历史趋势、未决的索赔水平和产品组合，以及其他因素，包括法院判决、经济状况、公众态度和医疗成本。我们计算并记录截至每个报告日期的准备金的单一最佳估计值(等于精算点估计值)。
储量每季度重新评估一次。储量变化记录在开发因素变化导致储量重估期间。本报告综合财务报表第二部分第8项附注7详细讨论了用于估算损失准备金的过程、所考虑的风险因素以及近年来记录的调整的影响。由于我们个人线路的性质
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表格10-K47年报

除了根据财产保险单就与环境有关的物品(例如霉菌)提出的索偿外，我们并无因清理有毒废物、其他环境补救或与石棉有关的疾病的索偿而蒙受任何损失。
根据我们的产品和覆盖范围、历史经验以及用于制定储量估计的各种精算方法的建模，我们估计，在其他可能结果的合理概率内，财产和伤亡损失准备金的潜在变异性可能约为正负6.0%，这相当于基于截至2020年12月31日的净准备金的正负约1200万美元的净收入。虽然这一评估反映了最有可能的结果，但最终结果可能低于或高于这些估计。
在确定我们的财产和伤亡损失准备金时，有许多假设。在影响长尾和短尾相关保险的已记录损失准备金的关键因素中，索赔严重程度和索赔频率尤为重要。我们估计，根据最近的经验，最近36个月期间索赔严重程度或索赔频率发生2.0%的变化是一个合理的可能性，这将导致长尾责任相关风险敞口(汽车责任保险)的估计净准备金变化500万至900万美元，短尾责任相关风险敞口(财产和汽车实物损害保险)的净准备金变化100万美元至300万美元。实际结果可能会有所不同，具体取决于偏差的大小和方向。
我们的精算师与管理层讨论他们的损失和损失调整费用精算分析。作为讨论的一部分，回顾了按业务线(覆盖范围)对IBNR损失准备金的指示点估计。我们的精算师还讨论用于计算指示点估计的基础假设的任何指示变化。指示储量与这些假设变化之间的任何差异与以前结转的储量之间的差异均予以审查。在讨论了这些分析和所有相关风险因素之后，管理层决定是否需要调整准备金余额。根据基本假设的修订，我们对损失准备金的最佳估计可能会发生变化。
我们对财产和意外伤害的未付索赔和索赔费用的负债如下：
(百万美元)2020年12月31日2019年12月31日
案例
储量		IBNR
储量
总计(1)
案例
储量		IBNR
储量
总计(1)
汽车责任$100.2 $190.4 $290.6 $97.9 $219.2 $317.1 
汽车其他8.5 (3.9)4.6 12.3 (5.4)6.9 
属性20.8 45.7 66.5 12.8 39.5 52.3 
所有其他0.5 9.9 10.4 2.3 8.4 10.7 
总计$130.0 $242.1 $372.1 $125.3 $261.7 $387.0 
(1)这些数额是扣除转让的再保险准备金之前的毛数。

导致我们重新估计储量的事实和情况与用于预测从报告期末到所有索赔都已支付为止的亏损可能如何发展的发展因素的修订有关。重新估计的发生是因为实际损失量与先前储量估计中使用的估计开发因素预测的损失量不同。截至2020年12月31日，储量重估导致净储量增加1.0%的影响将是净收入减少约200万美元。准备金重估导致净准备金减少1.0%，将使净收入增加约200万美元。
有利的往年准备金重新估计使2020年的税前净收入增加了约1,020万美元，主要是由于2019年及之前事故年度汽车和财产的有利亏损趋势，其中包括确认2018年营火事件收到的480万美元的税前代位权。低于预期的索赔出现和由此导致的较低的预期损失率导致我们下调了2020年12月31日的准备金估计。
某些投资合同和保单准备金的估值
有关年金及人寿保险未来福利的负债，其金额足以履行有效保单的估计未来责任。
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递延年金合同未来福利的负债(不包括固定指数年金(FIA)产品)按投保人的累计价值计入，不会因潜在的退保或提取费用而减少。国际汽联产品的责任分为嵌入衍生品和宿主合同。嵌入衍生工具按公允价值确认，并在综合资产负债表上的其他投保人基金中报告，并使用期权预算方法确定。如上所述，主合同作为债务工具入账，初始金额确定为对价金额减去初始嵌入衍生工具。最低账户价值的任何折扣都是使用有效收益率法在产品的整个生命周期内递增的。估计FIA产品负债时使用的关键假设包括无风险利率、当前有效的期权价值、基于产品定价目标的未来预期期权预算、死亡率和失误。
支出年金合同的未来福利负债被确定为预期未来福利支付的现值。计算中使用的关键假设包括未来的投资收益率和死亡率，对于那些有生命意外事件的合同。
补充保单的未来保单福利负债采用净水平保费法计算，并基于对未来投资收益率、发病率、死亡率、持续性、费用和基于我们的经验的其他假设的假设，包括对不利偏差的拨备。所有保险的死亡率、发病率和失误假设都是以标准精算表为基础的，这些精算表会根据我们自己的经验进行适当的修改。如果实际经验比假设的差，可能需要额外的准备金。这将导致确认发生准备金增加期间的亏损。
不包括指数化万能人寿(IUL)产品的人寿保险单的未来保单福利负债采用净水平保费方法计算，并基于对未来投资收益率、死亡率和失误的假设。所有政策的死亡率和失误假设都是以精算表为基础的，这些精算表与我们自己的经验是一致的。如果实际经验比假设的差，可能需要额外的准备金。这将导致确认发生准备金增加期间的亏损。另见本报告合并财务报表第二部分第8项附注1。IUL产品的负债分为嵌入衍生品和宿主合同。嵌入衍生工具按公允价值确认，并设定为等于为对冲负债而购买的当前看涨期权的公允价值。主机合同采用追溯存款法进行计量，该方法等于账户余额。
截至2020年12月31日的三年按部门划分的经营业绩
合并财务结果主要反映四个经营部门以及公司和其他部门的结果。这些分类是根据财务信息管理用来评估业绩和确定资源分配情况而定义的(见本报告第II部分--第8项，附注1，说明我们报告分类的变化)。
•财产和伤亡
•补充
•退休
•生命
•公司和其他
分部数据的确定在本报告合并财务报表第二部分第8项附注18中有更详细的说明。以下各节对各报告部门的经营结果以及投资结果进行了分析和讨论。



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表格10-K49年报

财产和伤亡
2020年净收入反映了以下因素：
•书面保费*和赚取的保费因新业务减少和新冠肺炎相关保费抵免1,020万美元而减少
•汽车损失率下降带动财产和伤亡基础损失率提高8.2个百分点
•报告损失率提高3.3个百分点，因为较低的汽车损失频率和520万美元的财产代位追回抵消了巨灾损失增加5.4个百分点的影响
•费用比率提高0.5个百分点，原因是采取了削减开支的举措，以及新冠肺炎降低了差旅和其他费用的支出水平
•CARE法案带来的280万美元的一次性税收优惠
2019年核心收益反映出全年财产和伤亡综合比率提高了12.8个百分点，原因是巨灾损失减少，前几年有利的准备金发展，以及与2018年相比汽车承保业绩的改善。2018年的结果包括加州营地大火造成的损失，这是自2005年卡特里娜飓风以来我们最大的一次灾难事件。营火造成的总损失为1.5亿美元，2018年再保险税前3790万美元后的净成本。


https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/850141/000162828021003421/hmn-20201231_g12.jpg
50年度报告(表格10-K)
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下表提供了所示期间财产和意外伤害部分的某些财务信息。
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018变化变化
财务数据：
书面保费*：
汽车
$416.8 $461.7 $469.9 -9.7 %-1.7 %
财产和其他
218.7 221.4 211.6 -1.2 %4.6 %
承保的总保费635.5 683.1 681.5 -7.0 %0.2 %
未赚取保险费的变动
(14.6)(0.4)15.8 新墨西哥州-102.5 %
赚取的保险费总额650.1 683.5 665.7 -4.9 %2.7 %
已发生的索赔和索赔费用：
本年度发生的索赔
441.2 483.1 548.0 -8.7 %-11.8 %
历年储量开发
(10.2)(7.5)(0.3)36.0 %新墨西哥州
已发生的索赔和索赔费用总额
431.0 475.6 547.7 -9.4 %-13.2 %
运营费用，包括DAC摊销171.7 183.6 179.8 -6.5 %2.1 %
承保损益47.4 24.3 (61.8)95.1 %-139.3 %
净投资收益42.6 41.7 40.1 2.2 %4.0 %
所得税前收入(亏损)91.9 66.7 (20.9)37.8 %新墨西哥州
净收益(亏损)76.5 54.3 (14.3)40.9 %新墨西哥州
核心收益(亏损)*76.5 54.3 (14.3)40.9 %新墨西哥州
运营统计数据：
财产和伤亡总额
亏损和亏损调整费用比率
66.3 %69.6 %82.3 %-3.3 PTS-12.7 PTS
费用比率
26.4 %26.9 %27.0 %-0.5 PTS-0.1 PTS
综合比率：
92.7 %96.5 %109.3 %-3.8 PTS-12.8 PTS
历年储量开发
-1.6 %-1.1 %— %-0.5 PTS-1.1 PTS
灾难
13.0 %7.6 %17.1 %5.4 PTS-9.5 PTS
基础综合比率**
81.3 %90.0 %92.2 %-8.7 PTS-2.2 PTS
汽车
亏损和亏损调整费用比率
61.2 %70.6 %76.3 %-9.4 PTS-5.7 PTS
费用比率
26.8 %27.0 %26.8 %-0.2 PTS0.2 PTS
综合比率：
88.0 %97.6 %103.1 %-9.6 PTS-5.5 PTS
历年储量开发
-0.5 %-1.2 %— %0.7 PTS-1.2 PTS
灾难
1.3 %1.2 %1.7 %0.1 PTS-0.5 PTS
基础综合比率**
87.2 %97.6 %101.4 %-10.4 PTS-3.8 PTS
属性
亏损和亏损调整费用比率
76.1 %67.4 %95.4 %8.7 PTS-28.0 PTS
费用比率
25.9 %26.8 %27.7 %-0.9 PTS-0.9 PTS
综合比率：
102.0 %94.2 %123.1 %7.8 PTS-28.9 PTS
历年储量开发
-3.7 %-0.9 %-0.1 %-2.8 PTS-0.8 PTS
灾难
35.5 %21.1 %50.2 %14.4 PTS-29.1 PTS
基础综合比率**
70.2 %74.0 %73.0 %-3.8 PTS1.0 PTS
有效风险(以千为单位)
汽车399 433 463 -7.9 %-6.5 %
属性184 194 201 -5.2 %-3.5 %
总计583 627 664 -7.0 %-5.6 %
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表格10-K 51年报

所发生的巨灾成本如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202020192018
截至三个月   
三月三十一日
$8.8 $10.8 $9.8 
六月三十日
34.7 22.1 26.8 
九月三十日
34.8 14.7 32.2 
12月31日
6.1 4.4 45.3 
全年合计
$84.4 $52.0 $114.1 

由于PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合称PG&E)于2020年7月1日从破产中脱颖而出，我们确认了前几年有利的税前储备开发(扣除再保险)为520万美元，以及再保险恢复保费返还370万美元，总计890万美元，主要与2018年加州营火有关。
在报告的基础上，2020年汽车综合比率提高了9.6个百分点，主要是由于汽车基础损失率*下降了10.2个百分点，反映了汽车损失频率的降低以及盈利举措的持续好处。我们经历了较低水平的汽车损失频率，这是由于新冠肺炎导致投保人驾驶模式的暂时改变。2020年经历的汽车损失频率的平均下降比2019年下降了约20%。由于巨灾损失增加了14.4个百分点，2020年报告的财产合并比率增加了7.8个百分点。2020年，基础财产损失率*提高了2.9个百分点，主要是由于返还了370万美元的再保险恢复保费。
2020年，与2019年相比，总保费*减少了4760万美元，主要是由于汽车保费减少*。2020年，汽车和房地产的平均批准率变化分别为0.5%和1.0%。由于新冠肺炎，2020年销售额*增长放缓。
汽车书面保费*与2019年相比减少了4,490万美元，主要是因为有效的汽车风险较低，费率上调水平较低，以及与新冠肺炎相关的1,020万美元保费抵免。2020年，有效的汽车风险数量下降，与2019年相比，每个风险的平均书面保费和每个风险的平均赚取保费分别下降了2.5%和1.0%。2019年，汽车保费比2018年减少了820万美元。2019年，每个风险的平均书面保费和每个风险的平均赚取保费分别比2018年增长4.1%和5.3%。基于现行风险，截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，汽车新风险和续签风险的12个月保留率分别为81.2%、81.1%和81.9%，由于最近的费率和承保行动而下降。在过去三年中，教育者风险的数量相对于整体汽车风险一直保持稳定，截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日，教育者分别占有效汽车风险的85.2%、85.5%和85.5%。
与2019年相比，房地产和其他书面保费*略有下降。虽然有效的财产风险数量有所下降，但与2019年相比，每个风险的平均书面保费和每个风险的平均赚取保费分别增长了2.3%和4.3%。2019年，每个风险的平均书面保费和每个风险的平均赚取保费分别比2018年增长6.2%和5.4%。根据现行风险，截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，新风险和续签风险的12个月留存率分别为86.8%、87.1%和88.0%。过去三年，教育者风险的数量相对于整体财产风险一直保持稳定，截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日，教育者分别占有效财产风险的82.6%、82.5%和82.6%。
2020年、2019年和2018年的财产和意外伤害费用比率分别为26.4%、26.9%和27.0%。
我们继续评估和实施行动，以进一步降低我们的风险敞口。此类行动可能包括(但不限于)不续签财产风险、限制代理商地理位置、限制代理商新业务销售、进一步收紧承保标准以及提高第三方供应商产品的利用率。

52表格10-K年报
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补充
补充部分是我们在2019年7月收购NTA时形成的。
2020年净收入反映了以下因素：
•对净收入的贡献为12个月，而2019年为6个月
•新冠肺炎导致的投保人行为暂时改变带来的好处趋势
•投资组合重新定位带来的投资收益提高







https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/850141/000162828021003421/hmn-20201231_g13.jpg
下表提供了所示期间的补充部分的某些信息。
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
2020
2019 (1)
2018 (1)
变化 (1)
变化 (1)
财务数据：
保险费和合同保证金**$130.3 $65.7 不适用不适用不适用
保险费和合同费用
挣来
130.7 65.8 不适用不适用不适用
净投资收益17.8 7.5 不适用不适用不适用
福利和和解费用38.2 21.7 不适用不适用不适用
运营费用(包括DAC解锁
和摊销费用)
40.4 20.4 不适用不适用不适用
无形资产摊销费用12.6 6.6 不适用不适用不适用
所得税前收入55.1 23.0 不适用不适用不适用
净收入43.1 18.0 不适用不适用不适用
核心收益**43.1 18.0 不适用不适用不适用
运营统计数据：
现行补充保险(千人)287 297 不适用不适用不适用
福利比率(2)
32.8 %37.5 %不适用不适用不适用
运营费用比率(3)
26.7 %27.3 %不适用不适用不适用
税前利润率(3)
36.4 %30.8 %不适用不适用不适用
持久性90.5 %89.3 %不适用不适用不适用
(1)据报道，对NTA的收购于2019年7月1日完成。12个月的比较不适用。
(2)他们的福利比率是根据赚取的保费衡量的。
(3)    营业费用比率和税前利润率以总收入衡量。

2020年，补充销售额*为720万美元，而2019年为820万美元，反映出销售额大幅下降，主要原因是新冠肺炎的入学机会有限。持久度略有上升，为90.5%。
2020年，Supplemental为净收入贡献了4,310万美元，反映了准备金的有利趋势，以及投保人行为因新冠肺炎而发生的变化带来的一些短期好处。的非现金影响
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 53年报

与NTA购买会计相关的无形资产摊销在2020年和2019年分别减少了1260万美元和660万美元的税前净收入。税前利润率仍然高于我们的长期预期，因为与流行病相关的投保人行为发生了变化。
退休
2020年净收入反映了以下因素：
•2020年净投资收入水平下降，反映上一年年金再保险交易和随后使用资本购买NTA导致的投资资产水平下降，以及有限合伙企业权益回报率下降
•2020年有利的DAC解锁税前为180万美元，而2019年不利的DAC解锁为350万美元，原因是与再保险年金块相关的DAC资产加速摊销
•2020年与波士顿咨询集团收购相关的商誉和无形资产减值费用为1000万美元，而2019年与年金业务相关的商誉减值费用为2800万美元，原因是对遗留年金块进行了再保险
与2018年相比，2019年净收入减少4650万美元，原因是年金再保险交易的影响，以及交易引发的2800万美元商誉减值费用。2019年核心收益*与2018年相比减少了1850万美元，反映了年金再保险交易的影响，该交易放弃了29亿美元的固定和可变准备金(有关详细信息，请参阅合并财务报表第二部分-第8项，附注5)。2019年的业绩还包括纳入BCG导致的更高运营费用。




https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/850141/000162828021003421/hmn-20201231_g14.jpg














54表格10-K年报
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下表提供了指定期间的退休区段的某些信息。
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018变化变化
财务数据：
赚取的合同费用$29.7 $29.1 $31.2 2.1 %-6.7 %
净投资收益132.5 174.7 262.6 -24.2 %-33.5 %
记入贷方的利息58.6 93.6 161.1 -37.4 %-41.9 %
无净息差的净息差
投资收益(亏损)
73.9 81.1 101.5 -8.9 %-20.1 %
净息差-再保险区块(3.6)(3.4)— -5.9 %新墨西哥州
死亡损失和其他储备金费用(5.3)(5.3)(7.6)— %30.3 %
运营费用60.3 60.5 57.3 -0.3 %5.6 %
DAC和无形资产摊销费用，
不包括DAC解锁
18.5 18.0 19.2 2.8 %-6.3 %
DAC解锁(1.8)3.5 3.9 新墨西哥州-10.3 %
其他费用-商誉和无形资产
减损
10.0 28.0 — 新墨西哥州新墨西哥州
所得税前收入(亏损)22.2 (1.8)51.7 新墨西哥州-103.5 %
净收益(亏损)20.1 (4.8)41.7 新墨西哥州-111.5 %
核心收益**28.2 23.2 41.7 21.6 %-44.4 %
运营统计数据：
年金合同存款**
变量$226.2 $217.3 $205.8 4.1 %5.6 %
固定257.2 245.2 233.3 4.9 %5.1 %
总计483.4 462.5 439.1 4.5 %5.3 %
单人260.9 256.6 234.2 1.7 %9.6 %
反复出现222.5 205.9 204.9 8.1 %0.5 %
总计483.4 462.5 439.1 4.5 %5.3 %
管理资产(AUA)
管理的年金资产(1)
$4,841.8 4,379.6 6,713.3 10.6 %-34.8 %
经纪人和咨询资产
在政府管理下(2)
2,324.1 2,391.8 330.3 -2.8 %新墨西哥州
记录管理下的资产(2)
1,518.1 1,499.2 — 1.3 %新墨西哥州
总计8,684.0 8,270.6 7,043.6 5.0 %17.4 %
持久性
可变年金95.0 %94.7 %94.4 %0.3 PTS0.3 PTS
固定年金94.7 %94.0 %94.0 %0.7 PTS— PTS
总计94.8 %94.3 %94.1 %0.5 PTS0.2 PTS
有效年金合同(千份)230 229 226 0.4 %1.3 %
固定价差-YTD年化(基点)212 194 171 18 Bps23 Bps
(1)截至2020年12月31日报告的金额不包括修改后的共保再保险下管理的7.521亿美元资产。
(2)    2019年包括2019年1月2日收购的BCG业绩。

2020年，退休部门的净收入反映了与BCG相关的商誉和无形资产的税后减值费用810万美元，原因是BCG在教育市场以外的财富管理销售额低于预期。收购BCG带来的运营收益仍在轨道上。2019年，由于对遗留年金块进行再保险，我们损害了与年金业务相关的2800万美元商誉。
2020年，年金合同存款*比2019年增加了2090万美元。可变和固定年金存款分别增加了890万美元和1200万美元，因为教育工作者继续从我们的退休储蓄产品中发现价值，包括我们价格有竞争力的年金产品。与2018年相比，浮动和固定年金存款分别增加了1150万美元和1190万美元。
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表格10-K55年报

截至2020年12月31日，年金管理的资产比一年前增加了4.622亿美元，主要受正净流入和市场升值的推动。管理下的资产，包括经纪和咨询，以及通过2019年收购BCG增加的记录资产，比2019年12月31日增长了5.0%。不包括再保险的2020年全年固定年金净息差增加了18个基点，反映了2019年年金再保险交易的好处。
我们积极管理我们的利率风险敞口，考虑到各种因素，包括赚取的利率、贷记利率以及资产和负债预期存续期之间的关系。我们估计，在未来12个月内，大约5.624亿美元的退休和人寿合并投资组合和相关的可投资现金流将按当前市场利率进行再投资。由于利率维持在较低水平，借款人可能会更频繁地提前偿还或赎回证券，以便以较低的市场利率借款，这可能会增加可投资现金流，并加剧再投资风险。
一般来说，对于平均再投资率下降100个基点，根据我们现有的政策和投资组合，在较低利率环境下投资的影响可能会在第一年和第二年分别进一步减少约210万美元和640万美元的退休净投资收入，与当前时期的年化净利差相比，这两个时期的年化净利差进一步减少约7个基点和21个基点。我们还可以考虑贷记给投保人的利率的潜在变化，受到由于最低保证信用利率而对投保人利率调整能力的任何限制。
对未来年化净息差的预期也是DAC摊销的重要组成部分。就此次摊销对年化净利差的敏感性而言，根据截至2020年12月31日的DAC，并假设所有其他假设都得到满足，本年度目标年化净利差假设中的10个基点偏差将影响30万至40万美元的摊销。这一结果可能会根据任何实际偏差的大小和方向而变化，但代表了所提到的假设的合理可能的经验范围。
由于年金再保险交易，我们留存年金业务的利差正在实现我们的目标回报，新业务的定价也是如此。关于利息贷记利率和余额等于递延年金账户价值的最低保证利率的信息如下所示。
(百万美元)2020年12月31日
递延年金在
递延年金总额最低保证利率
百分比
占总数的百分比		累计
值(AV)		百分比
总延迟时间
年金AV		百分比
占总数的百分比		累计
价值
最低保证利率：
低于2%54.5 %$1,356.0 54.6 %40.6 %$740.9 
等于2%但低于3%11.6 288.8 83.2 13.2 240.4 
等于3%但低于4%25.0 622.0 99.9 34.1 621.5 
等于4%但低于5%6.9 170.7 100.0 9.4 170.7 
5%或更高2.0 49.9 100.0 2.7 49.9 
总计100.0 %$2,487.4 73.3 %100.0 %$1,823.4 

我们将继续严格执行策略，以减轻持续的低利率环境对盈利能力的负面影响。然而，这些战略的成功可能会受到本报告第一部分第1A项中讨论的因素和其他因素的影响。
56表格10-K年报
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生命
2020年，与2019年相比，净收入减少了720万美元，反映出死亡成本上升和净投资收入下降。2019年，与2018年相比，净收入减少了120万美元，反映出净投资收入下降和费用增加，部分被较低的死亡率成本所抵消。
2020年、2019年和2018年普通寿险有效拖欠率分别为4.2%、4.6%和4.6%。
下表提供了所示期间的寿命区段的某些信息。






https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/850141/000162828021003421/hmn-20201231_g15.jpg
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018变化变化
财务数据：
保险费和合同保证金**$110.1 $113.2 $114.4 -2.7 %-1.0 %
赚取的保险费和合同费用120.2 119.6 120.4 0.5 %-0.7 %
净投资收益69.8 72.0 74.4 -3.1 %-3.2 %
福利和和解费用89.7 79.5 82.3 12.8 %-3.4 %
记入贷方的利息44.9 45.0 45.1 -0.2 %-0.2 %
DAC摊销费用，不包括解锁7.7 8.1 7.3 -4.9 %11.0 %
DAC解锁(0.3)(0.3)0.3 — %新墨西哥州
运营费用35.3 37.9 36.4 -6.9 %4.1 %
所得税前收入12.9 21.8 23.7 -40.8 %-8.0 %
净收入10.4 17.6 18.8 -40.9 %-6.4 %
核心收益**10.4 17.6 18.8 -40.9 %-6.4 %
运营统计数据：
有效人寿保险$19,821 $19,180 $18,278 3.3 %4.9 %
有效保单数量*(以千为单位)202 201 199 0.5 %1.0 %
有效平均面额(美元)$98,434 $95,488 $92,073 3.1 %3.7 %
拖期比率(有效的普通人寿保险)4.2 %4.6 %4.6 %-0.4 PTS— PTS
死亡成本$38.8 $33.5 $35.1 15.8 %-4.6 %
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表格10-K 57年报

公司和其他
下表提供了所示期间公司和其他公司的某些财务信息。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018更改%更改%
利息支出$14.8 $14.3 $11.9 3.5 %20.2 %
税前净投资收益(亏损)(2.3)153.3 (12.5)新墨西哥州新墨西哥州
投资净收益(亏损)税(0.6)33.1 (2.4)新墨西哥州新墨西哥州
税后净投资收益(亏损)(1.7)120.2 (10.1)新墨西哥州新墨西哥州
净收益(亏损)(16.8)99.3 (27.9)-116.9 %新墨西哥州
核心收益(亏损)*(15.1)(20.9)(17.8)27.8 %-17.4 %

2020年净收入较上年下降，主要是由于确认了2019年税后已实现投资收益1.069亿美元，这是转移投资作为年金再保险交易的对价。2019年，核心收益*比2018年减少了310万美元，原因是利息支出增加，因为我们在2019年7月1日利用我们的高级循环信贷安排为收购NTA提供了部分资金。
投资成果
我们的投资战略主要集中在创造收入以支持产品负债，并平衡本金保护和风险。总净投资收入包括我们投资组合的净投资收入，以及再保险存款资产增加的投资收入，这些存款资产与我们的再保险块有关，约29亿美元的保单负债与2002年或更早承保的遗留个人年金相关，于2019年4月1日生效。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018更改%更改%
净投资收益--投资组合$260.3 $294.3 $376.5 -11.6 %-21.8 %
投资收益-再保险存款资产97.3 70.8 — 37.4 %新墨西哥州
净投资收益合计
357.6 365.1 376.5 -2.1 %-3.0 %
税前净投资收益(亏损)(2.3)153.3 (12.5)新墨西哥州新墨西哥州
证券税前未实现投资净收益556.7 334.7 141.4 66.3 %136.7 %

2020年，我们投资组合的净投资收入比2019年减少了3400万美元，原因有两个。首先，我们2020年全年的投资资产基础较小。2019年，在转移21亿美元的投资资产作为年金再保险交易的一部分之前，第一季度的投资资产基础较高。其次，2020年初的市场疲软导致有限合伙企业权益的全年回报率较低。
2019年，由于投资资产的转移，我们投资组合的净投资收入比2018年低8220万美元。此外，2019年利率大幅下降，我们新投资的收益率也反映了进一步提高我们投资组合质量的战略决策。这部分被另类投资更强劲的回报和提前还款活动增加所抵消。
2020年，固定期限证券的税前未实现投资净收益比2019年增加了2.22亿美元，反映出美国国债利率下降了101个基点，投资级信贷利差基本持平。2019年，固定期限证券的税前未实现投资净收益比2018年增加了1.933亿美元，反映出美国国债利率下降了76个基点，大多数资产类别的信贷利差收紧。

58表格10-K年报
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固定到期日和股票证券投资组合
下表按主要资产类别列出了我们的固定到期日证券组合，包括我们持有的公司债券的十大部门(基于公允价值)以及我们的股票证券组合。
(百万美元)2020年12月31日
数量
发行人		公平
价值		摊销
成本或
成本		税前净值
未实现
得(损)
固定期限证券
公司债券
银行和金融144$487.9 $437.5 $50.4 
保险49190.0 164.0 26.0 
能量(1)
74181.9 163.3 18.6 
医疗保健、药房79155.0 137.7 17.3 
房地产35118.5 110.5 8.0 
交通运输46104.8 95.7 9.1 
杂类2599.0 98.0 1.0 
技术4296.0 87.6 8.4 
公用事业5993.2 79.9 13.3 
食品和饮料3482.2 69.0 13.2 
所有其他公司 (2)
337514.4 462.0 52.4 
公司债券总额9242,122.9 1,905.2 217.7 
抵押贷款支持证券    
美国政府和联邦政府资助的机构267468.4 419.2 49.2 
商品化 (3)
125343.4 309.7 33.7 
其他4053.6 53.7 (0.1)
市政债券(4)
5941,827.5 1,612.3 215.2 
政府债券    
美国37433.2 395.1 38.1 
外国745.1 40.2 4.9 
抵押贷款债券 (5)
153689.7 693.1 (3.4)
资产支持证券110361.5 360.1 1.4 
固定期限证券总额2,257 $6,345.3 $5,788.6 $556.7 
股权证券    
不可赎回优先股23$90.7 
普通股917.9 
封闭式基金123.0 
总股本证券115$121.6 
总计2,372 $6,466.9 
(1)截至2020年12月31日，公允价值金额包括1560万美元，属于非投资级。
(2)所有其他企业类别包含19个额外的行业分类。截至2020年12月31日，广播和媒体、电信、消费品、金属和采矿以及工业制造的公允价值为2.432亿美元，其余14个类别的公允价值均低于2.187亿美元。
(3)截至2020年12月31日，100%为投资级，整体信用评级为AA+，仓位按物业类型、地理位置和保荐人进行了很好的多元化。
(4)控股在地理上是多元化的，51.9%是免税的，76.9%是与基本服务(如公共交通、供水和下水道)挂钩的收入债券。截至2020年12月31日，市政债券组合整体信用质量为AA-。
(5)根据公允价值，截至2020年12月31日，94.1%的抵押贷款债券证券被标准普尔全球公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody‘s)和/或惠誉评级公司(Fitch Ratings，Inc.)评为投资级。

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表格10-K59年报

截至2020年12月31日，我们多元化的固定到期日证券组合由2,257家实体发行的3,558个投资头寸组成，公允价值总计约63亿美元。根据公允价值，该投资组合为91.4%的投资级，平均信用质量评级为A+。我们的投资指引一般将单一公司发行人对AA或AAA级证券的投资资产集中度限制为投资资产的0.5%，对A级或BBB级证券的投资资产的比例为0.35%，对非投资级证券的投资资产的比例为0.2%。
固定期限证券-新冠肺炎相关影响
2016年末，我们确定经济正在接近信贷周期的后期阶段，并开始升级投资组合质量。在过去的三年里，由于财政刺激延长了信贷周期，经济衰退的预期被延长了。2019年，我们确定我们已经实现了我们的投资举措，投资组合已经为市场的任何错位做好了准备。
这种提高投资组合质量的积极努力导致BBB级企业信用、高收益和低于投资级的结构性证券大幅减少。在同一时期，购买重点是政府机构和机构抵押贷款支持证券，以及高质量的公司债券和市政债券。今天，这种积极的质量转移使我们在所有保险子公司的投资组合都处于有利地位，可以应对市场混乱，拥有充足的流动性。
此外，我们相信，我们的投资组合处于有利地位，能够承受投资市场波动性较长一段时间的加剧，对资产行业的敞口相对较小，我们预计这些行业将受到新冠肺炎公共卫生反应的最大影响。虽然我们预计其他经济领域可能会受到干扰，但我们认为，这些影响可能在以下列出的行业中最为严重。由于感受到与新冠肺炎相关的影响，这些行业经历了更明显的价格错位。对这些行业的敞口占我们投资组合的7.4%，截至2020年12月31日，根据广泛的压力测试和投资组合审查，我们继续持有以下证券：
(百万美元)2020年12月31日
发行人数量公允价值摊销
成本或
成本		税前未实现净额
投资
损益		平均学分
质量
固定期限证券(1)
旅游休闲
61 $132.5 $127.9 $4.6 A-
与能源相关
88 180.3 158.8 21.5 BBB+
零售
30 74.8 69.7 5.1 A-
飞机
61 151.3 163.8 (12.5)BBB+
固定期限证券总额
240 $538.9 $520.2 $18.7 BBB+
(1)    包括在这一人群中的投资级以下和未评级证券占摊销成本的4020万美元，公允价值的4050万美元，以及未实现的投资净收益30万美元。平均评级为BB-的发行人有97家，这些证券大多集中在旅游和休闲零售领域。

60表格10-K年报
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固定期限证券和股票证券评级 (1)
下表按评级类别列出了我们固定到期日和股票证券投资组合的构成和公允价值。截至2020年12月31日，按公允价值计算，这些合并投资组合中90.9%为投资级，整体平均信用质量评级为A+。我们已将整个固定期限证券组合归类为可供出售，并按公允价值列账。
(百万美元)2020年12月31日
百分比
占总数的百分比
公平
价值		公平
价值		摊销
成本还是成本
固定期限证券
AAA级11.6 %$733.3 $706.4 
AA型(2)
40.0 2,538.9 2,282.7 
A18.7 1,186.0 1,062.4 
血脑屏障21.2 1,343.8 1,209.3 
bb2.4 153.3 146.4 
B1.1 73.1 71.6 
CCC或更低版本0.1 5.1 5.5 
未评级(3)
4.9 311.8 304.3 
固定期限证券总额100.0 %$6,345.3 $5,788.6 
股权证券
AAA级— — 
AA型— — 
A0.7 %$0.8 
血脑屏障62.2 75.7 
bb10.9 13.2 
B— — 
CCC或更低版本— — 
未评级26.2 31.9 
总股本证券100.0 %$121.6 
总计 $6,466.9 
(1)评级主要由标普(S&P)在可用时给予，其余评级由穆迪(Moody‘s)或惠誉(Fitch)在同等基础上给予。公开交易证券的评级是在收购证券时确定的，并每月更新，以反映评级的任何变化。
(2)截至2020年12月31日，AA评级的公允价值金额包括4.293亿美元的美国政府和联邦支持机构证券，以及6.69亿美元的美国政府和联邦支持机构发行的抵押贷款支持证券和资产支持证券。
(3)这一类别主要代表私募和市政证券，既没有得到标准普尔、穆迪(Moody‘s)或惠誉(Fitch)的评级。

截至2020年12月31日，固定期限证券投资组合的税前未实现投资总额为2840万美元，公允价值为9.852亿美元，涉及431个头寸。在未实现投资损失总额的投资头寸中，有21只证券的交易价格低于2020年12月31日账面价值的80.0%。
我们认为，截至2020年12月31日，所有证券的未实现投资损失都是暂时的。未来与这些证券和其他证券相关的情况的变化可能需要随后承认OTTI。
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表格10-K61年报

流动资金和财务资源
表外安排
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，我们与未合并实体或金融合伙企业没有任何关系，例如经常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体，这些实体的成立目的是促进表外安排或其他合同狭窄或有限的目的。因此，如果我们在2020年12月31日从事此类关系，我们不会面临任何融资、流动性、市场或信用风险。
投资
有关我们的投资组合(主要由投资级固定到期日证券组成)的信息，载于本报告截至2020年12月31日止三年的第II部分-项目7，按部门划分的经营业绩，第I部分-项目1，投资，以及本报告合并财务报表的第II部分-项目8，附注2。
现金流量
我们的短期流动性需求，在12个月的运营周期内，是为了及时向投保人支付索赔和福利、运营费用、利息支付和联邦所得税。运营产生的现金流一直足以满足我们未来12个月的运营现金需求，预计也将是足够的。超出运营需要的现金流已经被用于为业务增长提供资金，向股东支付股息，以及回购我们普通股的股票。超过一年的长期流动资金需求主要用于支付未来保险和年金保单的索赔和福利，以及偿还债务。下表汇总了我们在所示期间的合并现金流活动。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2020-20192019-2018
202020192018更改%更改%
经营活动提供的净现金$259.8 $127.6 $200.9 103.6 %-36.5 %
投资活动提供的净现金(用于)(406.8)55.9 (186.5)新墨西哥州130.0 %
融资活动提供(用于)的现金净额143.8 (169.9)(10.1)新墨西哥州新墨西哥州
现金净(减)增(3.2)13.6 4.3 新墨西哥州新墨西哥州
期初现金25.5 11.9 7.6 114.3 %56.6 %
期末现金$22.3 $25.5 $11.9 -12.5 %114.3 %
经营活动
作为一家控股公司，我们通过子公司在财产和意外伤害保险、补充保险和人寿保险行业的个人保险部分开展主要业务。我们的保险子公司从保费和投资收入中产生现金流，通常远远超过其对保单义务、运营费用和其他现金需求的直接需求。经营活动提供的现金主要反映保险子公司产生的净现金流量。
2020年，经营活动提供的现金净额比2019年增加1.322亿美元，主要原因是本年度支付的保险单理赔减少，部分抵消了2019年第二季度根据年金再保险交易转移的投资减少21亿美元导致投资收入减少所产生的投资收入减少。
投资活动
我们的保险子公司在固定期限证券上保持大量投资，以履行未来对投保人的合同义务。结合我们对流动性和其他资产/负债管理目标的管理，我们将不时在到期前出售固定期限证券，并将所得资金再投资于不同利率、期限或信用特征的其他投资。因此，我们将整个固定期限证券组合归类为可供出售。

62表格10-K年报
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融资活动
融资活动主要包括支付股息、年金合同持有人的资金接收和提取、我们普通股的发行和回购、账面透支余额的波动以及与债务安排相关的借款、偿还和回购。
2020年，融资活动提供的现金净额比2019年增加了3.137亿美元，主要是因为2020年根据FHLB融资协议收到的垫款带来的现金流入为9550万美元，而2019年根据FHLB融资协议收到的垫款和偿还的本金带来的现金净流出为1.3亿美元。
下表显示了FHLB资金协议在所示期间的活动。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
20202019更改$更改%
年初余额$495.0 $625.0 
从FHLB资金协议收到的预付款95.5 175.0 
FHLB资金协议的本金偿还— (305.0)
年终余额$590.5 $495.0 $95.5 19.3 %
合同义务
下表反映了我们的合同义务以及预计的付款时间。
(百万美元)截至2020年12月31日的应付款期限
总计少于
1年
(2021)		1-3年
(2022年及
2023)		3-5年
(2024年及
2025)		多过
5年
(2026年及
超越)
固定年金和固定期权
可变年金的 (1)
$3,384.8 $170.3 $349.7 $344.9 $2,519.9 
支付年金合同(1)(2)
921.0 103.5 157.4 220.1 440.0 
补充保险单和人寿保险单 (1)
3,668.9 158.0 328.1 323.6 2,859.2 
财产和伤亡索赔和索赔
调整费用(1)
259.3 167.5 84.8 7.0 — 
短期债务义务，
银行信贷安排
(2024年6月21日到期)(3)
141.6 1.9 3.8 135.9 — 
长期债务义务，
2021年5月到期的FHLB借款和
2022年10月和12月(4)
54.4 4.2 50.2 — — 
长期债务义务
优先债券将于2025年12月1日到期(3)
306.3 11.3 22.5 272.5 — 
经营租赁义务 (5)
14.6 4.3 7.6 2.7 — 
总计$8,750.9 $621.0 $1,004.1 $1,306.7 $5,819.1 
(1)这一信息代表了对支付给投保人的金额和支付时间的估计，并且是扣除预期的再保险赔偿后的净额。
(2)包括5.905亿美元的FHLB融资协议债务和利息。
(3)包括本金和利息。
(4)包括5400万美元的FHLB借款债务和利息。
(5)我们已经签订了各种经营租赁协议，主要是针对房地产写字楼。
预计未来保单福利和理赔金额-补充、退休和寿险
本讨论涉及上文披露的下列合同义务：固定年金和可变年金的固定选择权、支付年金合同以及补充和人寿保险保单。付款金额反映了我们对与这些债务和承诺相关的未贴现未来现金流的估计。资产负债表金额是根据公认会计准则(GAAP)确定的，包括贴现的影响，因此在许多情况下与未贴现现金流的总和有很大不同。
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表格10-K 63年报

就我们的大部分退休和人寿保险业务而言，上表所示的未来投保人福利的估计合同义务是从年度现金流测试分析中得出的，该分析用于为州监管目的制定法定准备金充足率的精算意见。这些现金流在实质上代表了公认会计准则下的未来现金流。由于假设和实际结果之间的偏差以及未来期间新业务的增加，实际金额可能会与所显示的金额有很大差异。
对于我们的大多数补充保险业务，上表所示的未来投保人福利的估计合同义务是根据作为与收购NTA相关的购买会计的一部分而开发的业务的未来预测得出的。
上表中列出的金额代表向投保人支付的未经利息折现的估计现金支付，包括与收到未来保费和存款、记入贷方的未来利息、全部和部分提取、保单失效、退保费用、年化、死亡率、发病率和其他与各自产品类型相适应的或有事件有关的假设。此外，保险水平假定与2020年12月31日生效的合同提供的水平保持不变。单独的账户(可变年金)付款没有反映，因为这些债务的性质是匹配的，而且合同所有人对这些存款保持着投资风险。
请参阅本报告合并财务报表附注1第II部分-第8项，了解我们根据公认会计准则建立补充准备金、寿险准备金和年金准备金的方法。
估计索赔和索赔调整费--财产和伤亡
本讨论涉及如上所述的索赔和索赔调整费用。表中报告的金额是名义列报，没有贴现，代表已报告和未报告索赔以及相关索赔调整费用未来付款的估计时间。总负债和估计付款均基于特定报告日期的精算预测技术。这些估计包括根据我们对当时已知事实和情况的评估、对历史和解模式的回顾、对索赔严重程度、频率和其他因素趋势的估计，对最终和解和行政费用的假设。储量估算过程中的变量可能会受到内部和外部事件的影响，例如索赔处理程序的变化、经济通胀、法律趋势和立法变化。这些项目中有许多是不能直接量化的，特别是在预期的基础上。此外，从索赔发生到实际向我们报告的时间之间可能会有很大的报告延迟。与上表所列项目有关的未来现金流需要对数额(包括严重性考虑)和时机进行估计。金额和时间通常是分开估计的。对与索赔和索赔调整费用有关的未来现金流的数额和时间的估计通常只有在总体上是可靠的，并有一些不可避免的估计不确定性。




















64表格10-K年报
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流动性来源和用途
我们潜在的资金来源和用途主要包括以下活动：
财产和伤亡补充退休生命公司和其他
潜在资金来源活动
收取保险费、保约人费用及费用☑☑☑☑
经常性服务费、佣金和超车☑☑☑☑☑
承包人基金存款☑☑☑
再保险和赔偿
程序恢复
☑☑☑☑
本金、利息及
投资分红
☑☑☑☑☑
出售投资☑☑☑☑☑
来自FHLB和信贷额度协议的资金☑☑☑☑☑
公司间贷款☑☑☑☑☑
母公司出资☑☑☑☑
派发股息或返还资本
附属公司
☑
退税/清缴税款☑☑☑☑☑
定期发行的资金
附加证券
☑
发行债券所得款项☑
公司间结算收据
与员工福利计划相关
☑
资金潜在用途的活动
申索及有关款项的支付
费用
☑☑☑☑
合同福利的支付，
投降和撤退
☑☑☑
再保险分拆和
赔偿计划付款
☑☑☑☑
运营成本和费用☑☑☑☑☑
购买投资☑☑☑☑☑
FHLB和信用额度的偿还
协议
☑☑☑☑☑
支付或偿还
公司间贷款
☑☑☑☑☑
对附属公司的出资☑
将股息或资本返还给
股东/母公司
☑☑☑☑☑
税款支付/结算☑☑☑☑☑
普通股回购☑
偿债费用和
还款
☑
与员工福利相关的付款
平面图
☑
收购付款☑




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表格10-K65年报

我们根据不断变化的市场、经济和商业状况，积极管理我们的财务状况和流动资金水平。流动资金在整个HMEC的实体和企业层面上进行管理，并根据基础和压力水平的流动性需求进行评估。我们相信我们有足够的流动性来满足这些需求。此外，我们现有的公司间协议促进了整个HMEC的流动性管理，以增强灵活性。
截至2020年12月31日，我们持有11亿美元的现金、美国政府和机构固定到期日证券以及公开股本证券(不包括不可赎回的优先股和外国股本证券)，这些证券在正常市场条件下可以迅速清算。
某些遥远的事件和环境可能会限制我们的流动性。这些事件和情况包括，例如，一场导致异常损失的灾难，我们的高级票据评级被下调至非投资级，或者我们保险子公司的财务实力评级被下调。评级机构还会考虑我们各个评级实体之间的相互依存关系；因此，一个实体的评级变化可能会潜在地影响其他相关实体的评级。
资本资源
我们已经确定了为业务增长提供充足资金和支持所需的资本额，主要是根据基于风险的资本公式(包括NAIC制定的公式)。从历史上看，我们的保险子公司产生的资本超过了所需的水平。这些多出的金额已经通过股息支付给了我们。然后，我们利用这些股息和我们进入资本市场的机会来偿还和偿还债务，向我们的股东支付股息，为增长计划提供资金，回购我们普通股的股票，以及用于其他公司目的。如果有必要，我们还有其他潜在的流动性来源，可以提供额外资金来履行公司义务或支付股东股息，其中包括循环信贷额度，以及发行各种证券。保险子公司受到各种监管限制，这些限制限制了我们在未经保险监管机构事先批准的情况下可获得的年度股息或其他分配(包括贷款或现金垫款)的金额。2021年，我们所有保险子公司在没有事先监管批准的情况下可能支付的股息总额为2.487亿美元，不包括前一年股息的影响和时间，其中1.55亿美元是在截至2020年12月31日的一年中支付的。我们预计我们的资本来源将继续产生足够的资本，以满足业务增长、债务利息支付、股东分红和我们的股票回购计划的需要。其他资料载于本报告合并财务报表第二部分第8项附注13。
截至2020年12月31日，总资本为22.274亿美元，其中包括4.373亿美元的短期和长期债务。截至2020年12月31日，总债务占总资本的19.6%，包括固定期限证券的未实现投资净收益(占总资本的23.5%，不包括固定期限证券的未实现投资净收益*)，低于我们25.0%的长期目标。
截至2020年12月31日，股东权益为17.901亿美元，包括固定期限证券税后未实现投资净收益3.663亿美元，以及与年金合同和具有账户价值的寿险产品相关的DAC的相关影响。截至2020年12月31日，我们普通股的市值和每股市值分别为17.411亿美元和42.04美元。截至2020年12月31日，每股账面价值为43.22美元(不包括固定到期日证券的未实现投资净收益*)。
有关截至2020年12月31日的固定到期日证券的未实现投资净收益的其他信息包括在本报告的合并财务报表的第二部分-项目7，截至2020年12月31日的三年按部门划分的经营业绩和第二部分-项目8，附注2中。

66表格10-K年报
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截至2020年12月31日的一年中，支付的股东股息总额为4960万美元。2020年3月、5月、9月和12月，董事会宣布定期季度股息为每股0.30美元。与2019年全年支付的每股股息1.15美元相比，2020年支付的每股股息总额为1.20美元，增长了4.3%。
2015年9月30日，董事会批准了一项股票回购计划，允许回购最多5,000万美元的HMEC普通股，票面价值0.001美元(计划)。该计划授权在公开市场或私下协商的交易中回购普通股，视市场情况而定。本计划没有到期日，可随时限制或终止，恕不另行通知。在2020年期间，我们根据该计划以每股41.17美元的平均价格回购了52,095股普通股。截至2020年12月31日，根据该计划，总共有899,468股股票被回购，平均价格为每股32.68美元。回购股票的资金是通过使用现金筹集的。截至2020年12月31日，根据该计划，仍有2060万美元可用于未来的股票回购。
下表总结了我们的债务义务。
(百万美元)有效
利息
费率		决赛
成熟性		十二月三十一日，
20202019
短期债务
银行信贷安排
变量2024$135.0 $135.0 
长期债务(1)
优先债券，本金总额为4.50厘
$250.0减去0.40美元的未应计折扣
0.4美元和未摊销债务发行成本
1.3美元和1.5美元
4.50%2025248.3 248.0 
联邦住房贷款银行借款
0.44%202254.0 50.0 
总计
$437.3 $433.0 
(1)    我们根据发行时的到期日将我们的债务指定为“长期”债务。

截至2020年12月31日，我们有2.5亿美元的未偿还本金总额4.50%的高级债券(高级债券)，于2025年12月1日到期，以折扣价发行，实际收益率为4.53%。高级债券的利息每半年派息一次，利率为4.50厘。有关优先票据赎回条款的详细资料载于本报告综合财务报表第II部分第8项附注9。优先债券在公开市场交易(HMN 4.50)。
截至2020年12月31日，我们在FHLB有5400万美元的未偿还借款。董事会已批准FHLB借款及融资协议的最高金额为认可总资产净值减去保险子公司独立账户资产的15%，低于我们FHLB的最高借款能力。在收到的5400万美元中，400万美元将于2021年5月17日到期，2500万美元将于2022年10月5日到期，2500万美元将于2022年12月2日到期。截至2020年12月31日，借款利息的年加权平均利率为0.44%。FHLB的5400万美元借款在综合资产负债表中报告为长期债务。
2019年6月21日，作为借款方，我们用新的五年期信贷协议(银行信贷安排)取代了目前的信贷额度。新的银行信贷安排将这一高级循环信贷安排的可用额从1.5亿美元增加到2.25亿美元。PNC Capital Markets LLC和摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)担任新协议的联合牵头机构，北方信托公司(Northern Trust Company)、美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)、KeyBank National Association、Comerica银行和伊利诺伊国家银行(Illinois National Bank)参与了该财团。新的银行信贷安排的条款和条件与之前的协议基本一致，利率基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加115个基点。
2019年7月1日，我们利用我们的高级循环信贷安排为收购NTA提供了部分资金。截至2020年12月31日，高级循环信贷安排的未偿还金额为1.35亿美元。银行信贷安排的未使用部分需要缴纳可变承诺费，截至2020年12月31日，年承诺费为0.15%。
为了提供额外的资本管理灵活性，我们于2018年3月13日向美国证券交易委员会(SEC)提交了S-3表格的“通用货架”注册声明。登记声明，其中登记了不时发售和出售数额不定的各种证券，这些证券可能包括债务证券、普通股、
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表格10-K 67年报

优先股、存托股份、认股权证、延迟交付合同和/或包括任何这些证券的单位，于2018年3月13日自动生效。除非我们提前撤回，否则本注册声明将一直有效到2021年3月13日，并且没有发行与该注册声明相关的证券。在发布本Form 10-K年度报告时，我们预计将于2021年3月向美国证券交易委员会提交另一份Form S-3的“通用货架”注册声明。
2018年3月13日，我们向美国证券交易委员会(SEC)提交了S-4表格的《搁置》登记声明，并于2018年5月2日生效。根据这份注册声明，我们可以不时发售和发行最多500万股普通股，用于未来收购其他业务、资产或证券。除非我们撤回，否则本注册声明无限期有效。在以Form 10-K格式发布本年度报告时，尚未发行与注册声明相关的证券。
新冠肺炎流动性与资本资源考量
新冠肺炎对美国经济、我们的运营和我们的投资组合产生的各种影响是实质性的。尽管如此，我们相信我们的控股公司及其运营子公司的流动资金仍然充足，我们预计目前没有必要暂停普通股息或寻求额外的资本来源。我们目前的预测假设在12个月内恢复到正常的运营环境，因此，预计在此期间资本和流动性将保持在或接近目标水平。
财务评级
我们的主要保险子公司被A.M.Best Company，Inc.(A.M.Best)、惠誉、穆迪和标准普尔评级。这些评级机构还对我们的高级债券进行了评级。这些评级机构的评级可能会发生变化，这些评级可能会影响我们获得资金来源、资金成本和竞争地位等因素。这些评级并不是建议购买或持有我们的任何证券。
目前，所有四家机构都对我们的财产、意外伤害和人寿保险子公司给予了相同的保险财务实力评级。目前只有AM Best对我们补充部门的子公司进行评级。截至2021年2月18日，分配的评级和各自的肯定/审查日期如下：
保险金融
实力评级(Outlook)		债务评级(展望)确认/审查
上午最佳7/2/2020
HMEC(母公司)N.A.血脑屏障(稳定)
HMEC的生活A(稳定)N.A.
HMEC的财产和意外伤害子公司A(稳定)N.A.
HMEC的补充子公司A-(稳定)N.A.
惠誉A(稳定)血脑屏障(稳定)9/22/2020
穆迪A2(稳定)Baa2(稳定)10/8/2020
标普(S&P)A(稳定)血脑屏障(稳定)2/18/2021
再保险计划
有关我们的财产和意外伤害、补充、退休和人寿部分的再保险计划的信息位于本报告的第I部分-项目1的报告部分。
新会计准则的未来采纳
有一项新的会计准则我们没有采用，因为采用的日期还没有确定。关于这一新准则的讨论，见本报告合并财务报表第二部分第8项附注1。实施某些会计准则对我们的财务结果和财务状况的影响往往在一定程度上是基于实施该准则时的市场状况以及我们在实施之前无法确定的其他因素。出于这个原因，我们有时无法估计某些待定会计准则的影响，直到相关权威机构最终确定这些准则，或者直到我们实施这些准则。

68表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司


通货膨胀和利率变化的影响
我们的经营业绩至少在三个方面受到利率和通胀变化的重大影响。首先，通货膨胀直接影响财产和伤亡索赔成本。第二，我们的投资组合所赚取的投资收益和投资组合的公允价值与固定收益市场的收益率有关。利率上升将降低投资组合的公允价值，但随着投资到期和收益以更高的利率进行再投资，将增加投资收入。第三，随着利率上升，竞争对手通常会提高年金合同和有账户价值的寿险产品的贷记利率，并可能降低财产和意外伤害额度的保费费率，以反映市场上可获得的更高收益率。利率波动风险通过资产/负债管理技术进行管理，包括现金流分析。此外，2019年第二季度签订的年金再保险协议，对22亿美元的有效固定年金进行了再保险，最低贷款率为4.5%，有助于降低无法在年金业务上产生适当利差的风险。
第7A项。I 关于市场风险的定量和定性披露
市值风险，我们的主要市场风险敞口，是我们投资的资产价值下降的风险。价值的下降可能是由于(1)我们资产的变现收益率和类似资产的现行市场收益率的变化，(2)投资流动性的不利变化，(3)投资发行人财务前景的不利变化，或(4)投资发行人信用评级的下调。此外，请参阅本报告第二部分-项目7，截至2020年12月31日的三年按部门划分的运营业绩，了解净投资收益(亏损)。
利率的重大变化使我们面临遭受损失或基于我们投资赚取的利率与我们保险负债的贷记利率之间的差额而赚取的投资收入水平下降的风险。此外，关于计入投保人的利息，请参阅本报告第二部分-项目7，截至2020年12月31日的三年按部门划分的经营业绩。
我们试图通过协调资产的预计现金流入和负债的预计现金流出来管理我们的市值风险。对于我们所有的资产和负债，我们寻求保持合理的期限，在不牺牲投资质量的情况下实现收入最大化，同时提供流动性和多元化。与可变年金存款和基础共同基金相关的投资风险是由我们的合同持有人承担的，而不是由我们承担的。我们从可变年金存款中赚取的某些费用是根据存款的市场价值计算的。
通过积极的投资管理，我们对可用资金进行投资，目标是在适当的风险考虑下，为未来对投保人的义务提供资金，并使股东价值最大化。这一目标是通过以下投资来实现的：(1)与它们支持的债务具有相似的特征，(2)在不同行业、发行人和地理位置之间多样化，(3)主要是归类为可供出售的投资级固定到期日证券。截至本年度报告Form 10-K发布之时，衍生品仅用于管理FIA和IUL产品的利率抵扣风险。截至2020年12月31日，约13.7%的固定期限证券组合支持财产和意外伤害，9.2%支持补充，77.2%支持退休和人寿。有关我们投资的讨论，请参阅本报告关于净投资收益(亏损)的第二部分-项目7，按部门划分的截至2020年12月31日的三年的运营业绩和本报告的第一部分-项目1，投资。
我们的退休和人寿收入受到投资收益率与固定年金和人寿保险负债与账户价值之间的利差的影响。尽管固定年金的信贷利率可能每年都会改变(受最低保证利率的约束)，但竞争性定价和其他因素，包括对投保率和提款水平的影响，可能会限制我们在某些市场条件下调整或保持信贷利率在避免利差收窄所需的水平。然而，由于年金再保险交易，我们留存年金业务的利差正在实现我们的目标回报，新业务的定价也是如此。另见第二部分--第7项，结果
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 69年报

截至本报告截至2020年12月31日的三个年度的部门运营有关贷记给投保人的利息。
利用财务建模和其他技术，我们定期评估投资相对于其支持的负债特征的适当性。模拟现有业务在各种利率情景下产生的现金流，衡量利率敏感型资产和负债在公允价值上的潜在损益。这样的估计被用来使资产的存续期与负债的存续期紧密匹配。我们多线保险业务的整体负债期限将我们的长期年金和利率敏感型寿险负债与我们的短期非利率敏感型财产和意外伤害负债结合在一起。总体而言，截至2020年12月31日，固定期限证券组合的存续期估计约为6.4年，我们的保险负债和债务的存续期估计约为5.7年。
退休和人寿业务参与法定保险法规规定的现金流测试程序，其目的是确保此类负债足以履行我们在各种利率情景下的义务。根据这些程序，我们的资产和预期从这些资产上获得的投资收入足以在除最极端的情况外的所有情况下满足我们保险活动的保单义务和费用。
我们定期评估我们对利率风险的敏感性。基于常用的模型，我们假设包括存续期和提前还款在内的广泛因素对资产和负债的公允价值产生影响，从而预测利率变化的影响。公允价值以现金流量净现值或持续期估计为基础进行估计。根据最新的研究，假设利率立即下降100个基点，我们的资产和负债的公允价值都将增加，扣除这一净额，股东权益将在税后增加约3000万美元，或1.7%。假设利率立即上升100个基点，我们的资产和负债的公允价值都将减少，扣除这一净额，股东权益将在税后减少约7030万美元，或3.9%。在每种情况下，这些利率变化都假设收益率曲线发生平行移动。虽然我们认为这些假设的市场利率变化是合理的，但实际结果可能会有所不同，特别是由于我们试图采取任何行动来减轻股东权益公允价值中的此类假设损失。
利率继续处于历史低位。如果利率在较长一段时间内保持在低水平，我们认识到，它可能会通过不得不将保险现金流投资于保险现金流，并将投资组合中的现金流再投资于低收益证券，从而对投资收入构成压力。此外，我们投资组合中的证券发行人可以提前偿还或赎回固定到期日证券，以及资产支持证券、商业支持证券和抵押贷款支持证券，从而更频繁地以较低的市场利率借款。作为一般指导方针，我们估计，在假设有效合同的年金贷记率每下降100个基点之前，2021年和2022年的税前净收入将减少约260万美元。此外，利率下降还可能对DAC的摊销以及商誉和某些无形资产的回收产生负面影响，因为这会影响我们经营部门的估计公允价值。
我们一直并将继续在我们的投资策略、产品设计和信贷利率策略方面采取积极主动的态度，以降低在这种利率环境下产生不利后果的风险，而不会冒险进入与我们的投资指导方针不一致的资产类别或个别证券。降低年金合同的利率，以及固定指数年金合同的上限和参与率，可以帮助抵消一些产品投资利润率的下降。我们降低利率的能力可能会受到竞争、监管批准或最低利率的合同担保的限制，而且可能与投资收益率变化的时机或幅度不符。
根据我们对利率风险的总体风险敞口，我们相信利率的这些变化不会对我们的综合近期财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

70表格10-K的年报
贺拉斯·曼教育家公司

第八项。I 财务报表和补充数据
贺拉斯·曼教育家公司
财务信息索引
页面
独立注册会计师事务所报告书
72
合并资产负债表
75
合并业务报表
76
综合全面收益表(损益表)
77
合并股东权益变动表
78
合并现金流量表
79
合并财务报表附注
80
附注1-列报基础和重要会计政策
80
注2-投资
93
附注3-金融工具的公允价值
98
附注4-导数
105
附注5-再保险的存款资产
107
附注6-商誉和无形资产
108
附注7--未付索赔和索赔费用
110
附注8-再保险及巨灾
116
附注9--债务
118
附注10--所得税
119
附注11-营运租契
122
附注12-股东权益和基于股份的薪酬
123
附注13-法定资料及股息限制
126
附注14-退休计划和其他退休后福利
126
附注15--或有事项和承付款
131
附注16-综合收益(亏损)和累计其他全面收益(亏损)
132
附注17-补充综合现金和现金流量信息
134
注18-细分市场信息
134
注19-未经审计的选定季度财务数据
137

贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 71年报

独立注册会计师事务所报告书
致股东和董事会
贺拉斯·曼教育工作者公司：
对合并财务报表的几点看法
我们审计了贺拉斯·曼教育者公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间各年度的相关综合经营表、全面收益(亏损)、股东权益变动和现金流量，以及相关附注和财务报表附表一至四和六(统称为合并财务报表)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年期间每年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2021年2月26日的报告对公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，而吾等亦不会透过传达以下关键审计事项，就关键审计事项或与该等事项相关的账目或披露提供单独意见。








72表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

难以估值的固定到期日证券的公允价值
正如综合财务报表附注3所述，截至2020年12月31日，本公司已记录固定期限证券的估计公允价值，其中一部分为难以估值的证券，主要是使用第三级(不可观察)投入的证券。该公司估计难以估值的固定到期日证券的公允价值，其中包括没有可观察到的基于市场的投入或价格的证券，或者在流动性较差的市场进行交易的证券。该公司使用判断来确定用于估计这些难以估值证券的公允价值的适当投入和假设。截至2020年12月31日，固定期限证券的估计公允价值为63.453亿美元。
我们将评估公司对难以估值的固定到期日证券的公允价值的评估确定为一项重要的审计事项。与此类证券的公允价值相关的重大计量不确定性存在，因为难以估值的证券的市场流动性较差，缺乏可观察到的基于市场的投入。因此，在评估公允价值，特别是估值中使用的基准收益率时，存在高度的主观性和判断力。此外，评估用于估计公允价值的基准收益率需要专业技能和知识。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们在拥有专业技能和知识的估值专业人员的参与下，对本公司计量难以估值证券的公允价值的过程中的某些内部控制的设计和操作有效性进行了评估和测试。这包括与公司选择定价假设有关的控制，包括用于评估难以估值的固定到期日证券的基准收益率。我们聘请了具有专业技能和知识的评估专业人员，他们在以下方面提供帮助：
•使用来自公司的信息、市场数据来源、模型和估值专业人员为选定的证券推导出的关键假设，制定独立的公允价值估计范围
•将本公司难以估值证券的公允价值估计与我们针对相同证券选择的独立公允价值估计范围进行比较
对财产和伤亡未付索赔和索赔费用的负债进行估值
如综合财务报表附注1及附注7所述，本公司采用精算技术估计未支付的财产及意外伤害索偿负债及索偿费用(准备金)。该公司根据精算方法和对历史索赔经验的最佳估计假设来开发准备金。随着经验的发展和新信息的掌握，公司会不断更新储备情况。截至2020年12月31日，该公司记录的财产和伤亡未付索赔和索赔费用的估计负债为2.593亿美元。
我们认为储量估计的评估是一项重要的审计事项，因为它涉及估计的不确定性。评估用于估算储量的选定方法和某些假设，包括开发因素的选择以及索赔频率和严重程度趋势的变化，需要复杂的审计师判断和专门技能和知识。此外，由于存在一系列潜在投入，且假设对变化很敏感，因此需要核数师主观判断来评估选定的假设，因此假设的微小变化可能会影响本公司记录的储备。












贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 73年报

以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们在拥有专门技能和知识的精算专业人员的参与下，评估了设计，并测试了公司制定储量估计过程中某些内部控制的操作有效性。这包括与用于公司最佳估计的方法和假设相关的控制。我们还聘请了具有专门技能和知识的精算专业人员，他们在以下方面提供协助：
•通过与公认的精算标准进行比较，评估公司的准备金方法、程序、关键假设和判断
•根据精算方法和假设对某些业务部门进行独立估计，以评估公司的记录准备金
•检查公司内部精算分析中使用的方法和某些假设，以及对某些剩余业务的内部精算分析结果
•根据精算方法和假设开发一系列储备，以评估公司的综合储备
•评估公司综合储备在储备范围内的变动

/s/毕马威会计师事务所
毕马威会计师事务所

自1989年以来，我们一直担任本公司的审计师。

芝加哥，伊利诺斯州
2021年2月26日

74表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

贺拉斯·曼教育家公司
综合资产负债表
截至2020年12月31日和2019年12月31日
(千美元，共享数据除外)
十二月三十一日，
20202019
资产
投资
固定到期日证券，可按公允价值出售
(2020年摊销成本，$5,788,551; 2019, $5,456,980)
$6,345,290 $5,791,676 
公允价值股权证券121,653 101,864 
有限合伙权益448,996 383,717 
短期和其他投资346,295 361,976 
总投资7,262,234 6,639,233 
现金22,323 25,508 
递延保单收购成本229,828 276,668 
再保险存款资产2,420,926 2,346,166 
无形资产158,460 177,217 
商誉43,454 49,079 
其他资产443,165 474,364 
独立账户(可变年金)资产2,891,423 2,490,469 
总资产$13,471,813 $12,478,704 
负债和股东权益
保单负债
投资合同和政策储备$6,445,323 $6,234,452 
未付索赔和索赔费用438,754 442,854 
未赚取的保费264,489 279,163 
保单负债总额7,148,566 6,956,469 
其他投保人基金751,296 647,283 
其他负债453,126 384,173 
短期债务135,000 135,000 
长期债务302,323 298,025 
单独账户(可变年金)负债2,891,423 2,490,469 
总负债11,681,734 10,911,419 
优先股，$0.001面值，授权
1,000,000股份；无已发布
— — 
普通股，$0.001面值，授权75,000,000股份；
发布日期，2020年，66,316,797; 2019, 66,088,808
66 66 
额外实收资本488,367 480,962 
留存收益1,434,634 1,352,539 
累计其他综合收益(亏损)，税后净额： 
固定期限证券的未实现投资净收益366,285 230,448 
福利计划的净资金状况(11,165)(10,767)
国库股，按成本计算，2020年，24,902,579股份；
2019, 24,850,484股票
(488,108)(485,963)
股东权益总额1,790,079 1,567,285 
总负债和股东权益$13,471,813 $12,478,704 





请参阅合并财务报表附注。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 75年报

贺拉斯·曼教育家公司
合并业务报表
($(千美元，每股数据除外)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
收入   
赚取的保险费和合同费用
$930,697 $897,954 $817,333 
净投资收益
357,596 365,064 376,507 
净投资收益(亏损)
(2,289)153,340 (12,543)
其他收入
24,437 14,127 10,302 
总收入
1,310,441 1,430,485 1,191,599 
收益、损失和费用   
福利、索赔和和解费用
568,891 585,068 637,560 
记入贷方的利息
204,635 212,786 206,199 
运营费用
237,827 234,609 205,413 
DAC解锁和摊销费用
99,909 109,181 109,889 
无形资产摊销费用
14,381 8,790 — 
利息支出
15,215 15,577 13,001 
其他费用-商誉和无形资产减值10,000 28,025 — 
福利、损失和费用合计
1,150,858 1,194,036 1,172,062 
所得税前收入159,583 236,449 19,537 
所得税费用26,268 52,006 1,194 
净收入$133,315 $184,443 $18,343 
每股净收益   
基本信息
$3.18 $4.42 $0.44 
稀释
$3.17 $4.40 $0.44 
加权平均股数和等值股数   
基本信息
41,881,289 41,737,876 41,570,492 
稀释
42,040,892 41,948,531 41,894,232 
净投资收益(亏损)
证券非暂时性减值损失合计$(5,283)$(1,380)$(1,530)
在其他综合收益(亏损)中确认的亏损部分— — — 
非临时性减值损失净额
论在净利润中确认的证券
(5,283)(1,380)(1,530)
净销售额和其他14,968 151,495 3,491 
公允价值变动-股权证券(167)7,308 (18,323)
公允价值变动和在结算-衍生工具上实现的收益(11,807)(4,083)3,819 
总计$(2,289)$153,340 $(12,543)








请参阅合并财务报表附注。
76表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

贺拉斯·曼教育家公司
综合全面收益表(损益表)
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
综合收益(亏损)   
净收入
$133,315 $184,443 $18,343 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
   
未实现投资净收益的变化
固定期限证券(亏损)
135,837 133,507 (188,195)
福利计划资金净额状况的变化
(398)1,418 1,032 
会计原则变更的累积影响
— — (15,041)
其他综合收益(亏损)
135,439 134,925 (202,204)
总计
$268,754 $319,368 $(183,861)







































请参阅合并财务报表附注。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 77年报

贺拉斯·曼教育家公司
合并股东权益变动表
($(千美元，每股数据除外)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
普通股，$0.001面值
   
期初余额
$66 $66 $65 
行使的期权
— — — 
普通股单位的换算
— — — 
转换限制性普通股单位
— — 1 
期末余额
66 66 66 
额外实收资本
期初余额
480,962 475,109 464,246 
行使的期权和普通股的转换
股票单位和限制性股票单位
1,489 (555)3,008 
基于股份的薪酬费用
5,916 6,408 7,855 
期末余额
488,367 480,962 475,109 
留存收益
期初余额
1,352,539 1,216,582 1,231,177 
净收入
133,315 184,443 18,343 
股息，2020，$1.20每股；2019年，$1.15每股；
2018, $1.14每股
(50,711)(48,486)(47,979)
会计原则变更的累积影响
(509)— 15,041 
期末余额
1,434,634 1,352,539 1,216,582 
累计其他综合收益(亏损)，税后净额：
期初余额
219,681 84,756 286,960 
固定期限未实现投资净收益(亏损)变化
有价证券
135,837 133,507 (188,195)
福利计划资金净额状况的变化
(398)1,418 1,032 
会计原则变更的累积影响— — (15,041)
期末余额
355,120 219,681 84,756 
库存股，按成本计算
期初余额
(485,963)(485,963)(480,875)
收购股份
(2,145)— (5,088)
期末余额
(488,108)(485,963)(485,963)
年终股东权益$1,790,079 $1,567,285 $1,290,550 












请参阅合并财务报表附注。
78表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

贺拉斯·曼教育家公司
合并现金流量表
(千美元)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202020192018
经营活动现金流   
净收入
$133,315 $184,443 $18,343 
对净收益与提供的现金净额进行调整
按经营活动划分：
净投资(收益)损失
2,289 (153,340)12,543 
摊销保费和增加以下项目的折扣
固定期限证券，净额
6,651 3,806 (10,095)
折旧和无形资产摊销
23,417 15,629 7,357 
基于股份的薪酬费用
6,660 7,338 8,346 
其他费用-商誉和无形资产减值10,000 28,025 — 
以下方面的更改：
应计投资收益
(1,553)46,858 4,449 
保险责任
69,889 (96,802)203,370 
保费应收账款
7,450 (5,031)(10,026)
递延保单收购成本
(2,488)(1,274)(783)
可收回的再保险项目
1,615 22,006 (21,317)
所得税负债
8,346 28,726 (3,383)
其他经营性资产和负债
(4,539)53,406 (2,048)
其他
(1,258)(6,217)(5,868)
经营活动提供的净现金
259,794 127,573 200,888 
投资活动的现金流   
固定期限证券
   
购买
(1,439,648)(1,058,747)(1,428,889)
销售额
472,913 805,887 625,527 
到期日、还款、催缴和赎回
640,270 799,526 737,535 
股权证券
购买
(37,353)(15,583)(13,430)
销售和还款
12,717 33,502 25,498 
有限合伙权益
购买
(98,594)(129,389)(93,545)
销售额
30,877 91,587 16,997 
短期和其他投资的变化，净额
12,061 (49,325)(56,192)
收购业务，扣除收购现金后的净额
— (421,516)— 
投资活动提供的净现金(用于)(406,757)55,942 (186,499)
融资活动的现金流   
支付给股东的股息
(49,620)(47,333)(46,689)
银行信贷本金借款— 135,000 — 
FHLB借款
4,000 — — 
收购库存股
(2,145)— (5,088)
行使股票期权所得收益
2,402 1,730 3,627 
对投标的RSU预扣税款
(2,299)(3,680)(3,165)
年金合同：可变、固定和FHLB资金协议
   
存款
578,940 637,538 489,097 
福利、提款和净转账到单独账户
(可变年金)资产
(378,603)(419,001)(473,003)
FHLB资金协议的本金偿还
— (305,005)— 
人寿保险账户
   
存款
8,999 9,391 8,149 
撤回和投降
(3,910)(3,558)(4,910)
再保险时存款资产的变动(21,230)(150,434)— 
账面透支的变动
7,244 (24,561)21,872 
融资活动提供(用于)的现金净额143,778 (169,913)(10,110)
现金净(减)增(3,185)13,602 4,279 
年初现金25,508 11,906 7,627 
年终现金$22,323 $25,508 $11,906 

请参阅合并财务报表附注。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K79年报

贺拉斯·曼教育家公司
合并财务报表附注
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

附注1-列报基础和重要会计政策
业务
贺拉斯·曼教育者公司是一家保险子公司的控股公司，主要营销和承保个人财产和意外伤害保险产品(主要是个人财产保险、汽车和财产保险)、补充保险产品(主要是癌症保险、心脏保险、医院保险、伤残补充保险和意外保险)、退休产品(主要是符合税收条件的固定和可变年金)和人寿保险产品，主要面向K-12年级的教师、行政人员和公立学校的其他员工及其家人(统称为HMEC、本公司或Horace Mann)。
该公司于2019年7月1日收购了NTA Life Enterprise，LLC(NTA)。因此，公司的报告部门在2019年第三季度发生了变化。增加了一个新的报告部分，标题为“补充”，以报告由NTA营销和承保的补充保险产品的个人系列。
陈述的基础
随附的经审计综合财务报表是根据美国公认会计原则(GAAP)和美国证券交易委员会(SEC)的规则和规定编制的。
自截至2019年12月31日的年度起，本公司决定将其在合并现金流量表中用于列报的方法从直接法改为间接法，因为管理层认为间接法列报与保险业其他人使用的方法更具可比性。因此，公司对合并现金流量表中以前列报的所有期间进行了重新计算，以符合本年度的列报情况。
该公司对某些前期信息的列报进行了重新分类，以符合本年度的列报。
整固
HMEC与其子公司和附属公司之间的所有公司间交易和余额均已取消。
预算的使用
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
最重要的关键会计估计包括难以估值的固定到期日证券的估值(包括评估非临时性减值)、商誉和无形资产的减值评估、年金和终身递延保单收购成本的估值、未付财产和意外伤害索赔负债的估值以及某些投资合同和保单储备的估值。

80表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
投资
该公司主要投资于固定期限证券。这一类别主要包括债券和票据，但也包括可赎回的优先股。这些证券被归类为可供出售并按公允价值列账，其中一部分代表难以估值的证券。有关该公司如何估计其固定期限证券组合(包括难以估值的证券)的公允价值的详细说明，请参阅附注3--金融工具的公允价值--投资。
对所有可供出售并按公允价值列账的固定到期日证券的未实现投资净收益(亏损)的调整，被确认为股东权益内累计的其他全面收益(AOCI)的单独组成部分，扣除适用的递延税金以及与年金合同和账户价值的寿险产品相关的递延保单收购成本(DAC)的相关影响，如果这些证券以公允价值的总和出售，所得收益按当前收益率进行再投资将会发生这些影响。
从2018年1月1日开始，股权证券按公允价值列账，公允价值变动确认为净投资收益(亏损)。该类别包括不可赎回优先股和普通股。
有限合伙权益包括对商业抵押贷款、基础设施、企业信贷、私募股权、房地产和其他基金的投资。有限合伙企业权益的所有投资均采用权益会计方法核算。
短期和其他投资包括短期固定到期日证券，通常以接近公允价值的成本计价；衍生品，以公允价值计价；保单贷款，以未偿还本金余额计价；抵押贷款，以未偿还本金余额计价；以及限制性联邦住房贷款银行(FHLB)会员和活动股票，以接近公允价值的赎回价值计价。
该公司投资于固定到期日证券和另类投资基金，这些投资基金可能符合可变利息实体(VIE)的可变权益，包括公司证券、抵押贷款支持证券和资产支持证券。本公司已审核该等VIE之可变权益，并决定该等VIE毋须进行合并，因为本公司并无权力指挥对该等VIE经济表现最具重大影响之活动，故本公司并非主要受益人。
投资收益确认为赚取收益。投资收益反映了在实际收益基础上溢价的摊销和折扣的增加。
出售证券(按交易日记录)或减值产生的已实现损益根据证券的具体标识确定。该公司评估其投资组合中所有投资的公允价值非暂时性下降，如下节所述。
非暂时性减损
该公司评估固定到期日证券的非临时性减值(OTTI)的方法是基于截至报告日期的证券特定事实和情况。基于这些事实，如果(1)本公司有意出售该证券，(2)本公司更有可能被要求在预期收回摊销成本基础之前出售该证券，或(3)管理层预计不会收回该证券的全部摊销成本基础，则认为已经发生了场外交易。此外，如果已知的事件令人怀疑证券发行商是否有能力履行其合同承诺，将对此类证券进行评估，以确定此类证券是否遭受了非暂时性的公允价值下降。
该公司有一项政策和程序，每季度评估固定期限证券(在CUSIP/发行人层面)，以评估是否存在OTTI。该等审查连同本公司投资经理的月度信贷报告及相关因素，包括(1)发行人的财务状况及近期前景；(2)公允价值低于摊余成本基础的时间长短及程度；(3)本公司出售证券的意向；或本公司是否更有可能被要求在预期收回摊余成本基础前出售该证券；(4)发行人的市场领导地位；(5)本公司的债务评级；(3)本公司出售证券的意向；及(4)发行人的市场领导地位；(5)本公司的债务评级。(3)本公司出售证券的意向，或是否更有可能要求本公司在预期收回摊销成本基础之前出售该证券；(4)发行人的市场领导地位；(5)本公司的债务评级。(6)发行人的现金流和流动性或者资产支持证券的基础现金流都被考虑在减值评估中。
对于本公司不打算出售或本公司很可能不会在预期价值回升之前出售的固定期限证券，本公司将
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表格10-K 81年报
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
从与所有其他因素相关的金额中扣除减值的信用损失部分，并在净投资收益(损失)中报告信用损失部分。与所有其他因素(非信贷因素)相关的减值在其他全面收益(OCI)中报告。免税额会根据任何额外的信贷损失和随后的追回进行调整。在确认信用损失时，不调整成本基础。在采用ASU 2016-13之前-金融工具信用损失的计量2020年1月1日，当OTTI被认为已经发生时，投资将减记为公允价值，成为投资的新成本基础。
对于本公司记录信用损失的固定到期日证券，应确定减值的原因以及本公司是否期望收回价值。对于公司预期价值回升的固定到期日证券，采用不变有效收益率法，投资按面值摊销。
对于公司打算出售的固定到期日证券，或者公司很可能需要在预期价值回升之前出售的证券，减值的全部金额计入净投资收益(亏损)。投资的新成本基础是以前的摊余成本基础减去在投资净收益(亏损)中确认的减值。按公允价值计算，新成本基准不会针对任何后续回收进行调整。
该公司将应计投资收入与可供出售的固定到期日证券分开报告，并选择不对应计投资收入的信贷损失准备金进行计量。当固定期限证券的发行人违约或预期违约时，应计投资收益被注销并确认为净投资损失。
当本公司确定不会收取额外的现金流时，可供出售的不可收回的固定到期日证券将被注销。
对于涉及证券化金融资产的固定到期日证券--主要是公司投资组合中的资产支持证券和商业抵押贷款支持证券--基础抵押品现金流进行压力测试，以确定现金流现值是否在摊销成本基础以下有任何不利变化。
对于因利差扩大、市场流动性不足或利率变化而出现未实现损失的固定期限证券而言，公允价值低于摊余成本基础的下降不被假定为非临时性的，前提是基于公司对所有可获得的客观信息的考虑，存在合理的预期，即本公司将收回该证券的全部摊销成本基础，并且本公司无意在到期或实现市场复苏之前出售该证券，而且本公司更有可能不会被要求出售该证券。OTTI将根据每项投资的所有相关事实和情况(视情况而定)予以确认。
对某些类型的证券的其他考虑因素包括：
公司固定期限证券
关于公司固定到期日证券是否暂时受损的判断包括分析发行人的财务状况以及发行人为特定证券提供服务的能力是否下降。对证券发行人的分析基于资产覆盖率、现金流倍数或其他行业标准。评估的几个因素包括但不限于信用质量评级、现金流可持续性、流动性、财务实力、行业和市场地位。信息来源包括但不限于管理层预测、独立顾问、外部分析师的研究、同行分析和公司的内部分析。
如果公司在评估后对发行人的生存能力或其为特定证券提供服务的能力感到担忧，则准备进行现金流分析，以确定未来现金流的现值是否已降至固定到期日证券的摊销成本基础以下。这一分析以确定最终回收价值的估计，并结合估计的回收时间和预计将收集的任何其他适用现金流。如果现金流分析估计是不可行的，那么市场对期末公允价值、市场贴现率和有效收益率所隐含的现金流的看法是用来估计最终回收价值的主要因素。

82表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注1-列报基础和重要会计政策(续)

非美国政府或联邦支持机构发行的抵押贷款支持证券
该公司使用对预计将收集的未来现金流的估计来评估其OTTI的抵押贷款支持证券。现金流估计的确定本质上是主观的，方法可能会因证券特定的事实和情况而有所不同。所有与证券可收集性相关的合理可用信息，包括过去的事件、当前状况以及合理和可支持的假设和预测，在制定预期收集的未来现金流的估计时都会得到考虑。信息包括但不限于偿债能力、错失的再融资机会和地理位置。
贷款水平特征，如发行人、FICO评分、支付条件、文件水平、财产或居住类型，以及经济前景，也被用于财务模型，以及历史表现，以估计或衡量贷款的违约倾向。此外，金融模型还将贷款年限、租赁展期、租金波动性、空置率和再融资风险敞口作为违约的额外驱动因素考虑在内。对于贷款水平数据不可用的交易，财务模型使用基于抵押品特征的代理。损失严重程度取决于多个因素，包括但不限于未偿还余额、利率、按揭保险比率、始发时的评估物业价值、物业估值的变动及始发时的按揭成数。提前还款速度，包括实际和估计的速度，资本成本率和偿债比率也被考虑在内。担保这些证券的抵押品产生的现金流然后根据这些违约、损失严重程度和提前还款假设进行估计。然后，这些抵押品现金流连同对公司在整体结构中的地位的考虑一起用于估计与公司持有的住宅或商业抵押担保证券相关的未来现金流。
市政债券
该公司的市政债券投资组合主要由收入债券组成，这是评估OTTI时的独特考虑因素，但也包括一般义务债券。该公司根据与债券目的相关的特定创收活动产生的收入的偿还担保，对OTTI的收入债券进行评估。关于市政债券是否暂时受损的判断包括分析发行人的财务状况，以及发行人的整体财务状况或其服务特定证券的能力是否下降。对证券信用评级进行审查，重点放在经济、财务、债务和市政发行人的管理上。某些证券可以由单一险种信用保险人或其他形式的担保。
虽然在最初的证券购买决定中不依赖于保险福利，但在评估OTTI时会考虑保险福利，包括担保人的信用。市政当局拥有独特的权力，以及特殊的法律地位和保护，使它们能够迅速采取行动，恢复预算平衡和财政完整性。这些权力包括征税的主权权力、获得一次性收入来源的机会、发行或重组债务的能力，以及将支出转移给其他当局的能力。州政府经常在财政紧张时期向地方政府提供次要支持，联邦政府在经济衰退期间向州政府提供援助。
如果公司在分析后对市政发行人的生存能力或其为特定证券提供服务的能力感到担忧，将准备进行现金流分析，以确定现值，以及现值是否已降至证券的摊销成本基础以下。如果现金流分析是不可行的，那么市场对期末公允价值、市场贴现率和有效收益率的看法是估计现值的主要因素。
信用损失
本公司估计固定到期日证券减值的信用损失部分的金额为摊销成本基础与证券预期未来现金流现值之间的差额。现值是根据购买当日证券隐含的实际利率或当前收益率折现的现金流的最佳估计来确定的，这些现金流与资产支持证券或浮动利率证券相辅相成。根据证券类型的不同，确定最佳现金流估计的方法和假设也会有所不同。公司固定到期日证券和市政债券现金流估计是根据预期重组的基于情景的结果或使用特定事实和其他情况(包括时机、担保权益和损失严重程度)处置资产得出的，当无法合理评估时，此类证券将根据管理层对未来现金流现值的最佳估计减值为公允价值。抵押贷款支持证券和其他结构性证券的现金流估计是以证券为基础的。
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表格10-K 83年报
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
具体事实和情况，可能包括抵押品特征、对拖欠率和违约率的预期、损失严重程度和提前还款速度，以及结构性支持(包括从属和担保)。
延期保单收购成本
公司按报告部门划分的递延保单收购成本(DAC)如下：
(千美元)十二月三十一日，
20202019
财产和伤亡$26,153 $28,616 
补充4,270 1,967 
退休137,735 185,294 
生命61,670 60,791 
总计
$229,828 $276,668 

DAC由佣金、保单签发和其他成本组成，这些成本是递增的，与成功收购新业务或续签业务直接相关，这些成本根据保险范围的类型递延和摊销。对于财产和意外伤害险，DAC按保单条款摊销(6或12月)。对于补充保单，DAC按保单条款内预期保费的比例摊销(大约6年，基于所有补充产品的估计平均持续时间)。对于所有年金合同，DAC在以下时间摊销20与预计毛利成比例的年份。DAC按以下项目的估计毛利比例摊销20某些账户价值及以上人寿保险产品的年限30指数化万能寿命(IUL)产品的年份。至于其他个人人寿合约，DAC按保单条款内预期保费的比例摊销(10, 15, 20, 30年)。
该公司定期审查DAC中使用的假设和估计，还定期审查其对毛利润的估计，这一过程有时被称为“解锁”。估算年金毛利时涉及的最重要假设包括利差、未来金融市场表现、业务退保率/故障率、费用以及净投资收益(亏损)对固定期限证券和股权证券的影响。对于退休的可变存款部分，公司利用未来金融市场表现假设为8返回到平均值方法的百分比200在回归期间围绕平均数的基点走廊，代表本公司长期假设的上限和下限。本公司关于未来金融市场表现的实践假设，金融市场的长期升值不会因短期市场波动而改变，只有在经历持续偏离时才会改变。该公司监测这些波动，只有在长期预期发生变化时才会改变假设。
在估计寿险毛利时，最重要的假设包括预期的投资利率、业务持续性和死亡率。从定期保险转换为永久保险会导致相关DAC立即减记。
在估计补充毛利时涉及的最重要的假设包括发病率、持续性、费用和预期从投资中获得的利率。当补充政策失效时，会立即减记相关的DAC。
该公司每年都会对人寿保险单进行毛保费估值(GPV)，以评估是否发生了损失确认事件。这涉及到将预期的未来福利和支出减去预期的未来保费。如果这一金额大于寿险块的未来福利负债减去DAC资产的总和，则亏损将通过首先注销DAC资产，然后增加负债来确认。
如果实际经验与假设有很大不同或假设被大幅修订，公司可能被要求确认进行调整期间的本期DAC摊销费用的重大费用或贷项。由于评估了实际经验和预期假设(即解锁的影响)，公司确认了对DAC摊销费用的以下调整：
84表格10-K年报
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附注1-列报基础和重要会计政策(续)
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
增加(减少)DAC摊销费用：
退休$(1,766)$3,480 $3,948 
生命(337)(267)283 
总计$(2,103)$3,213 $4,231 

年金合同和有账户价值的寿险产品的DAC根据对估计未来毛利的影响进行调整，就好像固定到期日证券的未实现投资净收益(亏损)已在报告日期实现一样。这一调整使DAC减少了$。90.5百万，$41.2百万美元和$17.9分别为2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日。这项调整的税后影响计入股东权益内的AOCI(连同固定到期日证券的净未实现投资收益(亏损))。
就未来收益(包括净投资收益)的可回收性进行审查，并在作出决定的期间计入被视为无法收回的成本。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，没有此类成本被认为是无法收回的。
无形资产
收购业务价值(VOBA)代表保险合同的公允价值与根据本公司收购保险合同的会计政策计量的保单准备金之间的差额。VOBA是基于对收购日生效的保险未来可分配收益现值的精算估计。VOBA是$83.6截至2020年12月31日，保费为100万美元，正在根据未来保费的现值按产品摊销。该公司估计，它将确认VOBA摊销#美元。6.62021年为100万美元，6.22022年为100万美元，5.82023年为100万美元，5.42024年为100万美元，5.1到2025年将达到100万。
该公司根据现有分销渠道对未来业务现值的精算估计，核算与收购NTA相关的获得分销价值(VODA)。沃达是$44.7截至2020年12月31日，已摊销100万欧元，正在按直线摊销。该公司估计，它将确认VODA摊销#美元。2.92021年至2025年每年分别为100万。
该公司根据管理层对现有分销渠道将撰写的未来业务现值的估计，对与收购效益咨询集团公司(BCG)相关的VODA进行会计处理。沃达是$0.7截至2020年12月31日，已摊销100万美元，将根据未来将收到的利润现值进行摊销。该公司估计，它将确认累计VODA摊销#美元。0.3从2021年到2025年，这一数字将达到600万美元。
本公司根据NTA保留的佣金超额现值计算代理关系的价值。代理关系是$12.9截至2020年12月31日，保费为100万美元，正在根据未来保费的现值进行摊销。该公司估计，它将确认代理关系摊销#美元。2.22021年为100万美元，1.92022年为100万美元，1.62023年为100万美元，1.42024年为100万美元，1.2到2025年将达到100万。
本公司根据收购之日有效的波士顿咨询公司现有客户的预期利润现值来核算客户关系的价值。客户关系是$5.9截至2020年12月31日，已摊销100万美元，将根据未来将收到的利润现值进行摊销。该公司估计，它将确认客户关系摊销$1.22021年为100万美元，1.12022年为100万美元，0.92023年为100万美元，0.72024年为100万美元，0.6到2025年将达到100万。
商标名代表NTA和BCG因不必为使用商标名支付版税而积累的未来节省的现值，使用特许权使用费减免法进行估值。州许可证代表NTA持有的使用成本法估值的监管许可证。商号和国家许可证都是不确定的无形资产，不受摊销的影响。
该公司每年都会对补充保险单进行VOBA分析，以评估是否发生了损失确认事件。这首先涉及将区块的历史和预期未来体验与原始VOBA无形资产中嵌入的假设进行比较。如果到目前为止的体验和
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表格10-K85年报
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
目前的预期体验一直好于最初的VOBA假设，区块中的剩余价值足以支持VOBA无形资产，不需要确认亏损。如果历史和当前预期假设没有一致地好于最初的VOBA假设，则执行GPV以评估是否发生了损失确认事件。这涉及到将预期的未来福利和支出减去预期的未来保费。如果这一金额大于补充保险区块的未来福利负债减去VOBA无形资产的总金额，则将通过首先注销VOBA，然后增加负债来确认损失。目前，收购的补充区块不需要GPV。在截至2020年12月31日的年度内，没有此类成本被视为无法收回。
每当事件或环境变化显示其账面值可能无法收回时，摊销无形资产(即VODA、代理关系和客户关系)将被测试是否可收回。如果摊销无形资产的账面价值超过该资产的使用和最终处置预期产生的未贴现现金流的总和，则该账面价值不能收回。如果账面金额无法从未贴现的现金流量中收回，则减值按账面金额与公允价值之间的差额计量。
不需摊销的无形资产(即商号和国家许可证)每年或更频繁地进行减值测试，如果事件或环境变化表明该资产可能减值。减值测试包括无形资产的公允价值与其账面价值的比较。如果不应摊销的无形资产的账面价值超过其公允价值，则确认减值损失的金额等于超出的金额。
2020年10月1日，公司进行了定性评估，以确定是否有必要进行量化无形资产减值测试。根据对定性因素的评估，没有任何事件或情况导致确定无形资产的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，但分配给波士顿咨询集团的VODA和商号无形资产除外，对这些资产进行了量化的无形资产减值测试，导致无形资产减值费用为#美元。4.4总计300万美元。
商誉
当该公司于1989年被HME控股公司从信诺公司收购时，无形资产在购买会计中被确认为商誉。此外，商誉在1994年与收购Horace Mann Property&Casualty Insurance Company有关，在2019年与收购BCG和NTA有关。
商誉是指收购一家企业所支付的金额超过其在收购之日的净资产公允价值的部分。商誉不会摊销，但至少每年或更频繁地在报告单位层面进行减值测试，如果发生的事件或情况变化更有可能使报告单位的公允价值低于其账面价值。如果独立的财务信息是由该级别的管理层编制并定期审查的，则报告单位被定义为运营部门或运营部门下一级的业务单位。已分配商誉的公司报告单位相当于公司的经营部门。截至2020年12月31日，申报单位商誉分配情况见附注6。
根据GAAP的定义，商誉减值测试允许实体选择首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如果一家实体确定报告单位的公允价值很可能少于其账面价值，则该实体通过比较报告单位的公允价值与其账面金额进行商誉减值量化测试，以确认和计量减值。2019年第二季度，本公司通过了消除商誉减值测试第二步的指导意见。商誉减值现在是指报告单位的账面金额超过其公允价值，但不超过商誉账面金额的金额。任何被确定为减值的商誉在减值确定期间确认为费用。
2020年10月1日，公司进行了商誉减值量化测试。根据评估，没有任何事件或情况导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，但波士顿咨询公司的财富低于预期除外。
86表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
教育市场以外的管理层销售导致与退休报告部门的BCG业务相关的商誉减值。在评估中，波士顿咨询公司的公允价值采用贴现现金流方法计量。账面价值超过了公允价值，导致了$。5.6100万欧元商誉减值费用。
从2018年到2020年，公司每年都完成规定的年度商誉减值测试。除附注6所述商誉减值费用外，并无其他商誉减值费用作为该等评估的结果。商誉可回收性的评估需要作出重大判断，并受到固有不确定性的影响。在合理范围内使用不同的假设，可能会导致报告单位的公允价值低于其账面价值。随后的商誉评估可能导致减值，特别是对任何具有风险商誉的报告单位来说，这是因为动荡的金融市场对收益、折现率假设、流动性和市值的影响。
财产和设备
财产和设备是按成本减去累计折旧后计入的，该折旧是根据资产的预计使用年限采用直线法计算的。房地产的估计使用年限从20至45好几年了。租赁改进和其他财产和设备(包括大写软件)的估计使用寿命一般在3至10好几年了。以下金额包括在合并资产负债表的其他资产中：
(千美元)十二月三十一日，
20202019
财产和设备$131,269 $166,583 
减去：累计折旧66,552 106,458 
总计$64,717 $60,125 
单独账户(可变年金)资产和负债
独立账户资产代表投资于各种共同基金的可变年金合同制基金。单独的账户资产包括活跃交易的共同基金，这些基金每日报价的资产净值可以很容易地确定为公司可以获得的相同资产。投资独立账户资产的活跃交易共同基金的资产净值每天从基金经理处获得。分账负债等于分账资产的估计公允价值。这些账户的投资收益和损益直接计入承包人，不计入公司的经营业绩。除了(1)赚取的合同费用，(2)与合同担保有关的活动(这是现有可变年金合同的好处)，以及(3)金融市场表现对DAC摊销的影响外，单独账户的活动没有反映在综合经营报表中(1)赚取的合同费用，(2)与合同担保有关的活动，这是现有可变年金合同的好处，以及(3)金融市场表现对DAC摊销的影响。本公司赚取的合同费用包括向独立账户收取的费用，包括死亡率费用、风险费用、保单管理费、投资管理费和退保费。
投资合同和政策储备
该表汇总了公司的投资合同和保单准备金。
(千美元)十二月三十一日，
20202019
投资合同储备$4,847,649 $4,675,774 
政策储备1,597,674 1,558,678 
总计
$6,445,323 $6,234,452 

补充保单、人寿保单和年金保单的未来福利负债的金额足以履行有效保单的估计未来义务。
某些补充保单和人寿保险单的未来保单福利负债是使用净水平保费方法计算的，其中包括对投资收益、死亡率、发病率、持续性、开支的假设，以及基于公司经验的其他假设，其中包括一项针对不利偏差的准备金。这些假设是在保单发布时建立的，旨在估计
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表格10-K 87年报
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
在保单福利支付期间的经验。如果经验不如假设的有利，可能会产生额外的负债，从而导致在此期间确认亏损。
年金合同和某些长期人寿保险合同的未来福利负债按投保人的累计价值计入，而不会因潜在的退保或提取费用而减少。该责任还包括为某些保单费用的未赚取部分拨备。
如果合同者死亡，可变年金合同价值低于合同规定的金额，保证最低死亡抚恤金(GMDB)通常会提供额外的福利。该公司已根据公认会计准则估计并记录了可变年金合同的GMDB准备金。合同规定的金额因合同签订日期以及签约人选择的GMDB功能的不同而不同。考虑到金融市场的波动，该公司定期监测GMDB储备。该公司对GMDB风险的敞口相对较低，如下所示。
(千美元)十二月三十一日，
20202019
GMDB储备$77 $126 
GMDB条款下的现金死亡抚恤金总额26,710 29,367 
基于GMDB功能的可变年金合同价值分布：
不能保证
26 %28 %
退还保费保证
69 %67 %
保证保费按年率累计3%或5%
5 %5 %
总计
100 %100 %
固定指数化年金和指数化万能人寿产品准备金
该公司提供固定指数年金(FIA)产品，其利息抵扣策略与标准普尔(S&P)500指数和道琼斯工业平均指数(DJIA)挂钩。该公司购买适用指数的看涨期权作为一项投资，以提供为指数产品的年度指数信用提供资金所需的收入。这些产品是递延固定年金，有保证的最低利率加上基于股票市场表现的或有回报，被视为GAAP下的混合金融工具。
该公司选择不对与国际汽联产品相关的衍生品交易使用对冲会计。因此，本公司将购买的看涨期权和与按公允价值计提或有回报相关的嵌入衍生工具入账，公允价值变动在综合经营报表中确认为净投资收益(亏损)。嵌入的衍生工具是从主合同中分离出来的，并包括在综合资产负债表中的其他投保人基金中。主机合约根据公认会计原则作为债务工具入账，并计入综合资产负债表内的投资合约及寿险储备，并以实际收益率法增加的最低账面价值作任何折让。在综合经营报表中，FIA产品的增值利息和报告期间发生的对这些产品的福利索赔包括在福利、索赔和和解费用中。
该公司提供指数化万能寿险(IUL)产品，作为其产品组合的一部分，并提供与标准普尔500指数和道琼斯指数挂钩的利息抵扣策略以及固定选择权。该公司每月购买看涨期权，以经济地对冲IUL账户中产生的潜在负债。该公司选择不对与IUL产品相关的衍生品交易使用对冲会计。因此，本公司按公允价值记录购买的看涨期权和与或有回报拨备相关的嵌入衍生工具，公允价值变动在综合经营报表的投资净收益(亏损)中报告。在一个或多个索引账户中有余额的IUL保单被认为具有嵌入的派生。东道主合同的收益准备金是用追溯存款法计算的，对于Horace Mann的IUL产品来说，这等于账户余额。嵌入衍生工具从主合同中分离出来，按公允价值列账，并计入综合资产负债表中的投资合同和寿险准备金。
有关确定嵌入FIA和IUL的衍生品以及购买的看涨期权的公允价值的更多信息，请参见附注3。
88表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
未付索赔和索赔费用
财产和意外伤害未付索赔和索赔费用的负债包括为已报告的索赔、已发生但尚未报告的索赔(IBNR)和相关和解费用支付的准备金。公司的所有财产和意外伤害准备金、未付索赔和索赔费用均按估计负债的全额价值列账，不会对准备金预期赚取的利息进行贴现。未付财产和伤亡索赔的救助和代位权估计金额从未付索赔的责任中扣除。由于本公司的个人业务性质，本公司不承担与有毒废物清理、其他环境补救或石棉相关疾病的索赔有关的损失，但根据财产保险单就与环境有关的物品(如模具)提出的索赔除外。
其他投保人基金
其他投保人基金包括没有寿险意外事件和股息积累的支付年金合同，以及根据与FHLB的融资协议以及与FIA产品相关的嵌入式衍生品而未偿还的余额。除嵌入式衍生品外，所有这些组件都是按成本计价的。嵌入衍生品按公允价值列账。根据FHLB融资协议收到和偿还的金额在公司的综合现金流量表中归类为融资活动。
FHLB资助协议
2013年，Horace Mann Life Insurance Company(HMLIC)成立，2019年，NTA成为FHLB的成员，FHLB为这两家子公司提供抵押借款和其他FHLB产品。从FHLB借入的任何资金都需要购买FHLB基于活动的普通股，金额相当于4.5%的借款，或更低的百分比-例如2.0%基于减少资本化预付款计划。2019年，HMEC董事会(董事会)批准的最高金额相当于15净总确认资产的百分比减去保险子公司的单独账户资产，用于FHLB垫款和融资协议的总和。2020年，HMLIC和NTA总共获得了额外的$95.5根据资金协议，FHLB提供了2.5亿美元。FHLB资金协议项下的未清偿预付款在综合资产负债表中报告为其他投保人资金，总额为#美元。590.5截至2020年12月31日，为1.2亿美元。融资协议的利息按其实际利率计算。
截至2020年12月31日，未偿还FHLB融资协议的计划到期日如下：
(千美元)
金额实际利率到期日
$50,0000.324%2021年1月15日
25,0000.297%2021年2月12日
8,0000.000%2021年5月17日
20,0000.486%2023年11月15日
100,0000.306%2023年12月15日
50,0000.514%2024年1月12日
125,0000.570%2025年9月11日
12,5000.670%2025年6月26日
200,0000.270%2026年1月16日
总计$590,500
再保险
本公司订立再保险安排，根据该安排，本公司将若干保险风险割让予非附属再保险人。根据再保险协议进行的分拆并不履行本公司作为主保险人的义务。再保险安排的会计处理取决于该安排是否按照公认会计原则为与保险风险有关的损失或责任提供赔偿。
如果本公司认定再保险协议使再保险人面临保险风险造成重大损失的合理可能性，则由于再保险不会解除本公司对投保人的法律责任，可就已支付和未支付的损失以及和解费用而转让的未到期保费和可收回的再保险余额作为资产单独报告，而不是与相关负债一起计入净额。有关更多详细信息，请参见注释8。
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表格10-K89年报
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
如果本公司确定再保险协议不会使再保险人面临保险风险造成重大损失的合理可能性，本公司将采用存款会计方法确认该再保险协议。作为支付对价转让给再保险人的资产在本公司的综合资产负债表中列为再保险存款资产。当收到或支付或收到与基础再保险合同一致的金额时，再保险的存款资产将进行调整。再保险存款资产采用利息法计入估计最终现金流量，调整后报告为净投资收益。有关更多详细信息，请参见注释5。
赚取的保险费和合同费用
财产和意外伤害保险费按保险风险比例在相关合同期内按比例确认为收入。这些财产和意外伤害保险费中未到期的部分按月按比例记录为未到期保险费。
具有账户价值的人寿保险合同和年金合同的保费和合同费用包括保险费、保单管理费和提款费用。长期传统人寿和补充保单的保费在保费支付期间到期时被确认为收入。有账户价值的合同存款到年金合同和人寿保险合同代表投保人存入的资金，不包括在本公司赚取的保费或合同费用中。
基于股份的薪酬
该公司向高管、其他雇员和董事授予股票期权以及基于服务和基于业绩的限制性普通股(RSU)，以努力吸引和留住个人，同时使薪酬与公司股东的利益保持一致。有关本公司以股份为基础的薪酬计划的其他资料载于附注12。
股票期权是按照公允价值会计方法核算的，使用Black-Scholes估值模型来衡量授予之日的股票期权费用。RSU的公允价值以授予之日公司普通股的市场价格计量，但基于市场的业绩奖励除外，为此，公司使用蒙特卡罗模拟模型来确定公允价值，以衡量RSU费用。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，本公司确认1.1百万，$1.2百万美元，以及$1.2分别由于在各自期间授予的股票期权而产生的股票期权费用。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，本公司确认4.8百万，$5.2百万美元和$6.6在各自的期间，由于RSU的履行和/或归属，RSU费用分别为100万欧元。
在2020、2019年和2018年，本公司授予了下表中量化的股票期权，该表还提供了每年授予的股票期权的加权平均授予日期公允价值。授予的股票期权的公允价值是根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型和下表所示的加权平均假设在相应的授予日期进行估算的。
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
已授予的股票期权数量234,248 282,040 223,208 
已授予股票期权的加权平均授予日期公允价值$6.02 $6.26 $7.16 
加权平均假设：
无风险利率0.8 %2.5 %2.6 %
预期股息收益率2.7 %2.9 %2.6 %
预期寿命(以年为单位)5.15.04.8
预期波动率(基于历史波动率)22.8 %21.9 %21.5 %

截至2020年12月31日未偿还非既得股票期权的加权平均公允价值为#美元。6.31。截至2020年12月31日，与未支付的未既得股票期权相关的未确认补偿费用总额约为#美元。2.1百万美元。这笔金额将在计划于2021年至2024年的授权期剩余时间内确认为费用。费用在整个奖励的授权期内以直线方式确认。因终止和/或提前退休而没收的未归属金额被确认为相关费用的减少。
90表格10-K的年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
截至2020年12月31日，与未偿还RSU相关的未确认补偿支出总额约为$6.5百万美元。这笔金额将在计划于2021年至2023年的绩效和/或授权期剩余时间内确认为费用。费用从授予之日起至整个奖励的绩效和/或归属期结束时以直线方式确认。因终止而没收的未归属金额确认为相关费用的减少。
所得税
该公司采用资产负债法计算递延联邦所得税。所得税拨备一般基于为财务报表目的报告的收入。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的联邦所得税拨备包括目前应付的金额和递延所得税，这是根据纳税申报单和财务报表确定的公司资产和负债累计差额造成的。
递延税项资产和负债包括固定到期日证券的未实现投资净收益(亏损)拨备，以及福利计划的净资金状况，每个期间的变化包括在股东权益内的AOCI各自组成部分中。
每股收益
每股基本收益是根据已发行普通股的加权平均数加上完全归属的RSU和作为HMEC普通股应付的普通股单位(CSU)的加权平均数计算的。稀释每股收益是根据已发行普通股和普通股等价物的加权平均数计算的，在稀释的程度上。本公司的普通股等价物涉及已发行普通股期权、递延薪酬CSU和激励性薪酬RSU，如附注12所述。
按基本基数和摊薄基数计算的每股净收入，包括分子和分母的对账，计算如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
基本：
当期净收益$133,315 $184,443 $18,343 
普通股加权平均数
期间内(以千计)
41,881 41,738 41,570 
每股净收益-基本$3.18 $4.42 $0.44 
稀释：
当期净收益$133,315 $184,443 $18,343 
普通股加权平均数
期间内(以千计)
41,881 41,738 41,570 
普通股等值股的加权平均数，以反映
普通股等值证券的稀释效应(千)：
股票期权44 79 100 
与雇员递延薪酬相关的CSU— — 25 
与激励性薪酬相关的RSU116 132 199 
调整后的普通股和普通股等值股份合计
计算稀释后每股收益(千)
42,041 41,949 41,894 
每股净收益-稀释后$3.17 $4.40 $0.44 

要购买的选项713,080普通股价格为$38.05至$42.95每股收益在2017年、2018年、2019年和2020年被授予，但由于其反稀释效应，没有被计入2020年稀释后每股收益的计算中。这些期权将在2027年、2028年、2029年和2030年到期，截至2020年12月31日仍未平仓。

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表格10-K91年报
附注1-列报基础和重要会计政策(续)
合并现金流量表
在合并现金流量表中，现金包括银行存款现金和限制性现金。有关详细信息，请参阅注释17。
新会计准则的采纳
金融工具信用损失的计量
2016年6月，FASB发布了指导意见，修订了按摊余成本衡量的某些金融资产的信贷损失确认标准，包括可收回的再保险。新的指导方针用预期损失确认模型取代了现有的已发生损失确认模型。预期信贷损失模式的目的是让申报实体在估值拨备中确认其对受影响金融资产预期信贷损失的估计，当从相关金融资产的摊余成本基准中扣除该拨备时，其账面净值为预期收取的金额。报告实体在估计预期信用损失时必须考虑所有可用的相关信息，包括关于过去事件、当前状况的细节，以及对资产寿命的合理和可支持的预测。当金融资产具有相似的风险特征时，可以单独评估，也可以在合并的基础上进行评估。按公允价值计量的可供出售债务证券的信贷损失不受影响，但确认的信贷损失仅限于公允价值低于摊销成本的金额，而账面价值调整通过估值拨备确认，估值拨备可能会随着时间的推移而变化，但一旦记录，随后就不能减少到低于零的金额。该指导意见对2019年12月15日之后开始的报告期有效，对大多数受影响的工具采用了修改后的追溯法，累计影响调整记录为开始留存收益。
该公司的实施活动已经完成，其影响涉及公司的商业抵押贷款组合、代理垫款、可回收再保险以及无资金支持的商业抵押贷款承诺的表外信贷敞口。该公司于2020年1月1日采纳了新的指导方针，并确认了累计效果调整，使留存收益减少了美元。0.52000万。
新会计准则的未来采纳
长期保险合同的会计处理
2018年8月，FASB发布了会计和披露指导意见，其中包含对长期保险合同会计的有针对性的改进。根据新的指导方针，用于衡量传统保险合同未来保单福利负债的现金流假设将被要求至少每年更新一次，并确认为福利支出(即假设将不再被锁定)。保险实体将被要求使用标准贴现率来衡量相当于优质债券收益率的负债。新的指导意见还将发展援助基金的摊销改为在相关合同的预期期限内按固定水平摊销，而不应计入发展援助基金余额的利息。新的指导还引入了一类与存款类合同相关的新的合同特征，称为市场风险收益(MRB)。符合MRB定义的合同特征将按公允价值计量。长期保险合同将需要新的披露，以便更好地披露保险实体的风险敞口及其结果的驱动因素。对于公共业务实体，本指导意见适用于2022年12月15日之后开始的年度报告期，包括这些年内的过渡期。关于未来保单福利和DAC的责任，本指导意见适用于自提交的最早期间开始有效的合同，并可追溯适用。关于MRB，该指南将在提交的最早期间开始时追溯适用。允许提前领养。管理层正在评估本指南将对公司的运营结果和财务状况产生的影响。








92表格10-K年报
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注2-投资
净投资收益
以下各期间的净投资收入构成如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
固定期限证券$232,917 $283,228 $353,303 
股权证券4,665 4,923 6,017 
有限合伙权益20,863 25,694 15,406 
短期和其他投资11,409 (10,122)11,981 
投资费用(9,542)(9,484)(10,200)
净投资收益--投资组合260,312 294,239 376,507 
投资收益-再保险存款资产97,284 70,825 — 
净投资收益合计$357,596 $365,064 $376,507 
净投资收益(亏损)
以下各期的净投资收益(亏损)如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
固定期限证券(1)
$9,392 $141,448 $(5,713)
股权证券1,843 15,975 (10,649)
短期投资和其他(13,524)(4,083)3,819 
净投资收益(亏损)
$(2,289)$153,340 $(12,543)
(1)    固定期限证券的净投资收益包括1美元。135.3与将投资转移给再保险公司相关的已实现投资收益，作为2019年第二季度支付的与澳元再保险有关的代价2.9亿块有效的固定和可变年金业务。有关详细信息，请参阅注释5和17。

本公司不时出售于报告日期后被视为暂时减值的投资资产。此类出售是由于报告日期之后发生的发行人特定事件导致公司持有投资资产的意图或能力发生变化。可能导致出售的事件类型包括与所投资资产相关的经济事实和环境的重大变化、流动性需求的重大不可预见的变化或公司投资战略的变化。
按交易类型列出的净投资收益(亏损)
下表按事务处理类型调节了税前净投资收益(亏损)：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
信贷减值减值$— $(1,105)$— 
意图减记的变化(5,283)(275)(1,530)
证券非暂时性减值损失净额
在净收入中确认
(5,283)(1,380)(1,530)
净销售额和其他14,968 151,495 3,491 
公允价值变动-股权证券(1)
(167)7,308 (18,323)
公允价值变动及已实现损益
论结算衍生工具
(11,807)(4,083)3,819 
净投资收益(亏损)
$(2,289)$153,340 $(12,543)
(1)    自2018年1月1日起，随着采用新的金融工具确认和计量会计准则，股权证券按公允价值报告，公允价值变化在净投资收益(亏损)中确认，不再计入减值减记或意图减记变化。



贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 93年报
注2-投资(续)
固定期限证券
该公司的投资组合主要由固定期限证券组成。投资组合中所有固定到期日证券的摊销成本、未实现投资净收益(亏损)和公允价值如下：
(千美元)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
2020年12月31日
固定期限证券
美国政府和联邦政府
赞助机构义务： (1)
抵押贷款支持证券
$605,468 $79,601 $231 $684,838 
其他，包括美国国债
395,042 39,144 1,033 433,153 
市政债券
1,612,290 215,711 504 1,827,497 
外国政府债券
40,145 4,908 — 45,053 
公司债券
1,905,207 221,634 3,942 2,122,899 
其他资产支持证券1,230,399 24,123 22,672 1,231,850 
总计
$5,788,551 $585,121 $28,382 $6,345,290 
2019年12月31日
固定期限证券
美国政府和联邦政府
赞助机构义务：(1)
抵押贷款支持证券
$684,543 $41,263 $1,487 $724,319 
其他，包括美国国债
436,665 22,824 621 458,868 
市政债券
1,545,787 141,996 1,580 1,686,203 
外国政府债券
42,801 2,569 — 45,370 
公司债券
1,464,444 118,775 1,795 1,581,424 
其他资产支持证券1,282,740 20,883 8,131 1,295,492 
总计
$5,456,980 $348,310 $13,614 $5,791,676 
(1)    公允价值包括联邦全国抵押贷款协会(FNMA)发行的美元证券。387.1百万美元和$405.1百万美元；联邦住房贷款抵押贷款公司(FHLMC)$344.3百万美元和$283.1百万美元；以及政府全国抵押贷款协会(GNMA)$132.3百万美元和$147.4分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。
94表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
注2-投资(续)
下表分别列出了固定到期日证券在2020年12月31日和2019年12月31日的未实现亏损头寸的公允价值和未实现亏损总额。该公司认为，截至2020年12月31日，所有有未实现亏损的固定到期日证券的公允价值下降是暂时的-这主要是由于利率上升、利差扩大、金融市场流动性不足和/或市场波动造成的。截至2020年12月31日，本公司尚未作出出售决定，在收回价值之前，本公司不太可能被要求出售有未实现亏损的固定到期日证券。因此，确定截至2020年12月31日，下表所列固定到期日证券的未实现亏损不是临时减值。
(千美元)12个月或更短时间超过12个月总计
公允价值毛
未实现
损失		公允价值毛
未实现
损失		公允价值毛
未实现
损失
2020年12月31日
固定期限证券
美国政府和联邦政府
赞助机构义务：
抵押贷款支持证券$4,842 $75 $2,644 $156 $7,486 $231 
其他95,919 1,033 — — 95,919 1,033 
市政债券
18,097 504 — — 18,097 504 
外国政府债券
— — — — — — 
公司债券
126,619 3,768 10,879 174 137,498 3,942 
其他资产支持证券316,973 17,153 409,274 5,519 726,247 22,672 
总计
$562,450 $22,533 $422,797 $5,849 $985,247 $28,382 
具有
未实现总亏损
308 123 431 
公允价值占固定总价值的百分比
到期日证券公允价值
8.9 %6.7 %15.6 %
2019年12月31日
固定期限证券
美国政府和联邦政府
赞助机构义务：
抵押贷款支持证券$72,422 $1,282 $2,620 $205 $75,042 $1,487 
其他38,341 619 1,527 2 39,868 621 
市政债券
91,195 977 9,160 603 100,355 1,580 
外国政府债券
— — — — — — 
公司债券
58,198 886 16,622 909 74,820 1,795 
其他资产支持证券218,710 1,970 442,791 6,161 661,501 8,131 
总计$478,866 $5,734 $472,720 $7,880 $951,586 $13,614 
具有
未实现总亏损
330 137 467 
公允价值占固定总价值的百分比
到期日证券公允价值
8.3 %8.2 %16.5 %

具有投资级评级的固定到期日证券81.2截至2020年12月31日的未实现亏损总额的%。关于涉及证券化金融资产的固定到期日证券，相关抵押品现金流已进行压力测试，以确定低于摊余成本基准的现金流现值没有不利变化。


贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 95年报
注2-投资(续)
信用损失
下表汇总了截至2020年12月31日和2019年12月31日公司不打算出售的固定到期日证券的OTTI损失中与公司信用损失部分相关的累计金额，公司不太可能被要求在预期价值恢复之前出售这些证券，OTTI损失的非信贷部分已在保监处确认：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
20202019
累计信用损失(1)
期初
$1,529 $1,529 
新的信贷损失184 — 
增加以前确认的信贷损失— — 
与期内出售或偿还的证券有关的亏损(184)— 
期末
$1,529 $1,529 
(1)    累计信贷损失金额不包括截至本公司打算出售或本公司更有可能被要求在预期价值恢复之前出售所持固定到期日证券的OTTI损失。

在截至2020年12月31日的一年中，不是就分类为可供出售的固定到期日证券的当期预期信贷损失确认的备抵。
固定期限证券的到期日
下表按预计到期日列出了公司固定到期日证券组合的分布情况。估计的预期到期日与合同到期日不同，反映了借款人利用催缴或预付债务的权利(无论是否有催缴或预付罚款)的假设。对于结构性证券，估计的预期到期日考虑经纪-交易商调查预付款假设，并验证与利率和经济环境的一致性。
(千美元)2020年12月31日
摊销
成本		公平
价值		百分比
总公平
价值
预计到期日：
在1年或更短的时间内到期
$255,416 $261,387 4.0 %
在1年至5年后到期
1,712,114 1,793,111 28.3 %
在5至10年后到期
1,608,614 1,775,766 28.0 %
在10年至20年后到期
1,358,865 1,559,501 24.6 %
20年后到期
853,542 955,525 15.1 %
总计
$5,788,551 $6,345,290 100.0 %
期权调整后的平均持续期(以年为单位)6.4
96表格10-K年报
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注2-投资(续)
出售固定期限证券和股票证券
固定期限证券和股权证券的销售所得收益(每种收益均采用特定的识别方法确定)以及每年因销售这些证券而实现的毛利和毛损如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
2020
2019 (1)
2018
固定期限证券
收到的收益
$472,913 $805,887 $625,527 
已实现的毛利
20,470 150,852 10,536 
已实现的总亏损
(6,072)(7,807)(14,932)
股权证券
收到的收益
$12,717 $29,863 $25,498 
已实现的毛利
2,197 9,193 8,592 
已实现的总亏损
(1,885)(788)(917)
(1)    上述实现的毛利包括$135.3与将投资转移给再保险公司相关的已实现投资收益，作为2019年第二季度支付的与澳元再保险有关的代价2.9亿块有效的固定和可变年金业务。有关详细信息，请参阅注释5和17。
固定期限证券未实现投资净收益(亏损)
下表对AOCI中包括的固定期限证券在影响DAC之前的未实现投资净收益(亏损)进行了核对：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
未实现投资净收益(亏损)
固定期限证券，税后净额
期初
$264,410 $111,712 $286,176 
未实现投资净收益的变化
固定期限证券(亏损)
184,290 277,062 (172,350)
净投资(收益)损失重新分类
论证券对净利润的影响
(8,876)(124,364)12,927 
会计原则变更的累积影响(1)
— — (15,041)
期末
$439,824 $264,410 $111,712 
(1)自2018年1月1日起，随着采用新的金融工具确认和计量会计准则，可供出售的股权证券按公允价值重新分类为股权证券，相关的未实现净收益从AOCI重新分类为留存收益。
有限合伙利益
截至2020年12月31日及2019年12月31日，权益法有限合伙权益账面值合计为$449.0百万美元和$383.7分别为百万美元。影响账面价值增减的主要因素包括经营业绩、可比上市公司市盈率、资本化率和经济环境。本公司确认权益法有限合伙企业的减值损失时，必须有证据表明该损失不是暂时性的。非暂时性价值损失的证据可能包括没有能力收回投资的账面价值或被投资人无法维持足以证明投资账面价值的收益水平。
对股东权益超过10%的实体的投资
截至2020年12月31日和2019年12月31日，除美国政府和联邦政府赞助的政府机构和当局的义务外，没有任何投资超过实体股东总股本的10%。
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表格10-K 97年报
注2-投资(续)
资产和负债的抵销
该公司的衍生品受可强制执行的总净额结算安排的约束。与每个主要净额结算安排相关的抵押品支持协议规定，如果达到最低门槛，公司将收到或质押金融抵押品。
下表列出了受本公司总净额结算安排约束的金融工具。
(千美元)毛
金额
合并中的偏移量
天平
床单		净额
资产数量/
负债
已提交
在整合中
天平
床单		未抵销的总金额
在整合中
资产负债表
毛
金额		金融
仪器		现金
抵押品
收到		网
金额
2020年12月31日
资产衍生品
独立衍生品$16,805 $— $16,805 $13,671 $2,620 $514 
2019年12月31日
资产衍生品
独立衍生品13,239 — 13,239 7,687 6,640 (1,088)
存款
在2020年12月31日和2019年12月31日，公允价值为1美元的固定到期日证券26.9百万美元和$26.0在HMEC的保险子公司为其开展业务的不同州，根据法律的要求，分别有100万人存入政府机构。此外，在2020年12月31日和2019年12月31日，公允价值为1美元的固定到期日证券707.3百万美元和$594.2分别有100万美元存放在FHLB，作为受融资协议、垫款和借款约束的金额的抵押品，金额相当于#美元。644.5百万美元和$545.0在各自的日期达到百万美元。存入的证券在公司的综合资产负债表上报告为固定到期日证券。
附注3-金融工具的公允价值
公司必须披露某些金融和非金融资产和负债的估计公允价值。除年金合约(属投资合约)外，本公司保险合约的公允价值无须披露。然而，本公司通过将投资到期日与保险合同下的到期金额进行匹配，将所有保险合同项下负债的估计公允价值纳入本公司的利率风险整体管理。
公允价值被定义为在计量日在知情、无关和愿意的市场参与者之间进行有序交易时，为资产或负债的本金或最有利市场上的负债转移而收到的交换价格或支付的交换价格(退出价格)。在确定公允价值时，本公司采用估值技术，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。该公司根据估值技术投入的优先顺序，将其金融和非金融资产和负债分类为三级层次结构。可用于计量公允价值的三种投入水平为：
1级
相同资产或负债在活跃市场的未调整报价。一级资产和负债包括在活跃的交易所市场交易的固定到期日证券和权益证券(普通股和优先股)，以及美国国债。
2级
除一级价格以外的未经调整的可观察投入，例如类似资产或负债的报价；非活跃市场的报价；或资产或负债的可观测或可被可观测市场数据证实的其他投入。二级资产和负债包括：(1)报价低于交易所交易工具的固定到期日证券，或(2)基于具有可观察到的投入的贴现现金流的价值。这一类别通常包括某些美国政府和机构抵押贷款支持证券、非机构结构性证券、公司固定到期日证券、优先股、衍生品和嵌入衍生品。
98表格10-K年报
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附注3-金融工具公允价值(续)

3级
很少或根本没有市场活动支持的、对资产或负债的公允价值有重大影响的不可观察的投入。第3级资产及负债包括其价值是使用定价模型、若干贴现现金流方法或类似技术厘定的金融工具，以及公允价值的厘定需要管理层作出重大判断或估计且重大投入无法观察到的工具。这一类别通常包括某些私人债务和股权投资，以及嵌入的衍生品。
当用于计量公允价值的投入属于层次结构的不同水平时，公允价值计量的分类水平基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平的投入。因此，3级公允价值计量可能包括可观察(1级或2级)和不可观察(3级)的输入。在确定转账的报告期结束时，报告流入或流出这三个级别中的每一级的净转账都是发生的。
以下讨论介绍了按公允价值计量的金融资产和金融负债的估值方法。估计公允价值所用的技术受所用假设的影响，包括贴现率以及对预期未来现金流的金额和时间的估计。使用不同的方法、假设和投入可能会对本公司投资持有量的估计公允价值产生重大影响。在根据下述金融资产和负债的公允价值信息得出有关本公司业务、其价值或财务状况的结论时，应谨慎行事。
公允价值估计是根据现有的市场信息和对金融资产或金融负债的判断，包括对预期未来现金流的时间和金额以及发行人的信用状况的估计，在特定时间点做出的。在某些情况下，公允价值估计不能通过与独立市场进行比较而得到证实。此外，披露的公允价值可能不会在金融资产或金融负债的即时结算中实现。所披露的公允价值并不反映一次性出售某一特定金融资产或金融负债的全部股权可能产生的任何溢价或折价。在市场混乱时期，许多工具观察价格和投入的能力可能会降低。这种情况可能导致票据从1级重新分类为2级，或从2级重新分类为3级。实际出售或结算中可能发生的税款和其他费用不会反映在披露的金额中。
投资
固定期限证券的公允价值是指在知情、无关和自愿的各方之间进行有序交易时，证券可以进行交易的估计金额。该公司利用其投资经理和托管银行从独立的第三方评估服务提供商那里获得公允价值价格、经纪-交易商报价和模型价格。每个月，该公司都会从其投资经理和托管银行获得公允价值价格，每个投资经理和托管银行都使用各种独立的、国家认可的定价来源来确定固定期限证券的市场估值。研究公司认为重要的来源之间的价格差异，公司利用其认为最能代表退出价格的价格。这些定价来源使用的典型输入包括但不限于报告的交易、出价、报价、基准收益率曲线、同类证券的基准、评级指定、行业分组、发行人价差和/或估计现金流、预付款和违约速度等。该公司的固定到期日证券组合主要是公开交易的，这使得组合中的很高比例可以通过定价服务进行定价。大致91.9%和94.1根据公允价值，投资组合中有30%是通过定价服务或指数定价的，分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。投资组合的其余部分由经纪自营商或定价模式定价。当不具约束力的经纪-交易商报价可以通过与其他供应商报价、定价模型或分析进行比较而得到证实时，证券通常被归类为2级，否则被归类为3级。2020年期间，估值过程没有重大变化。
难以估值的固定到期日证券的估值(一般100 -150(证券)更具主观性，因为市场流动性较差，缺乏可观察到的基于市场的投入。这可能会增加投资的估计公允价值不能反映实际交易价格的可能性。当定价来源不能提供公允价值确定时，投资经理和托管银行从经纪自营商那里获得非约束性报价。对于那些投资经理无法获得经纪-交易商报价的证券，他们将对证券进行建模，通常使用标的抵押品的预期现金流。经纪-交易商的估值方法和投资经理的建模
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表格10-K 99年报
附注3-金融工具公允价值(续)

方法有时是基于矩阵的，使用指示性评估措施和针对特定安全特征和市场情绪的调整。用于估计难以估值的固定到期日证券公允价值的市场投入和假设的选择需要判断，包括：基准收益率、流动性溢价、估计现金流、提前还款和违约速度、利差、加权平均寿命和信用评级。每种市场投入的使用程度取决于市场部门和市场状况。根据安全性的不同，投入品的使用优先级可能会改变，或者某些市场投入品可能无关紧要。对于某些证券，可能需要额外的投入。
公司保证其固定到期日证券组合(包括难以估值的固定到期日证券)通过执行各种程序和控制措施得到适当估值，这些程序和控制旨在确保估值方法(包括投入和假设)的总体合理性和一致应用，并符合会计准则。公司的流程和控制旨在确保(1)评估方法适当且一致地应用，(2)投入和假设是合理的，并与确定公允价值的目标一致，(3)准确记录公允价值。例如，与之前从估值服务提供商收到的公允价值相比，本公司持续评估具有陈旧证券价格或超过某些门槛的个别公允价值的合理性。公司执行程序以了解和评估评估服务提供商的方法、流程和控制。此外，本公司可通过将从估值服务提供商或经纪自营商获得的信息与选定证券的其他第三方估值来源进行比较，来验证公允价值的合理性。
为了确定股权证券的公允价值，本公司利用其投资经理和托管银行从独立的第三方估值服务提供商那里获得公允价值价格。每个月，该公司都会从其投资经理和托管银行获得公允价值价格，每个投资经理和托管银行都使用各种独立的、国家认可的定价来源来确定股本证券的市场估值。
使用权益会计方法核算的政策性贷款和抵押贷款以及某些另类投资被排除在公允价值层次之外。
综上所述，下列金融资产和金融负债按公允价值列账：
金融资产
•固定期限证券，包括难以估值的固定期限证券，如上所述。
•股权证券，如上所述。
•短期固定到期日证券-由于这些资产的性质，账面价值通常接近公允价值。
•衍生品，所有看涨期权-公允价值基于报告日期结算每一种衍生品预计收到的现金金额。这些金额是使用行业认可的估值模型和可观察到的投入从每个交易对手那里获得的。重要的投入包括合同条款、标的指数价格、市场波动性、利率和股息收益率。
•FHLB会员资格和活动股票-公允价值以赎回价值为基础，等同于面值。
金融负债
•IUL合约中包含的衍生品的公允价值被设定为等于未偿还看涨期权的公允价值。
•FIA合同中包含的衍生品的公允价值是使用期权预算方法对收到的每个保费进行确定的(即，期权预算方法用作未来账户增长率)。通过这种方法，未来的超额现金流(定义为超过要求的非没收福利的收益)按无风险利率贴现，并根据不良表现进行调整，以确定嵌入衍生品的公允价值。
100表格10-K年报
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附注3-金融工具公允价值(续)

按公允价值经常性计量和列帐的金融工具
下表列出了该公司按公允价值经常性计量和列账的资产和负债的公允价值层次。截至2020年12月31日，3级投资包括5.3按公允价值计算，占公司总投资组合的%。
(千美元)携载公平按公允价值计量
报告日期使用
金额价值1级2级3级
2020年12月31日
金融资产
投资
固定期限证券
美国政府和联邦政府
赞助机构义务：
抵押贷款支持证券$684,838 $684,838 $— $673,764 $11,074 
其他，包括美国国债433,153 433,153 18,350 414,803 — 
市政债券1,827,497 1,827,497 — 1,767,907 59,590 
外国政府债券45,054 45,054 — 45,054 — 
公司债券2,122,898 2,122,898 14,876 1,952,206 155,816 
其他资产支持证券1,231,850 1,231,850 — 1,103,567 128,283 
固定期限证券总额6,345,290 6,345,290 33,226 5,957,301 354,763 
股权证券
121,653 121,653 39,235 82,115 303 
短期投资
141,770 141,770 137,679 4,091 — 
其他投资
36,258 36,258 — 36,258 — 
总计$6,644,971 $6,644,971 $210,140 $6,079,765 $355,066 
独立账户(可变年金)资产(1)
$2,891,423 $2,891,423 $2,891,423 $— $— 
金融负债
投资合同和寿险准备金，
嵌入导数
$2,474 $2,474 $— $2,474 $— 
其他投保人基金，嵌入衍生品$104,488 $104,488 $— $— $104,488 
2019年12月31日
金融资产
投资
固定期限证券
美国政府和联邦政府
赞助机构义务：
抵押贷款支持证券$724,319 $724,319 $— $711,004 $13,315 
其他，包括美国国债458,868 458,868 17,699 441,169 — 
市政债券1,686,203 1,686,203 — 1,641,912 44,291 
外国政府债券45,370 45,370 — 45,370 — 
公司债券1,581,424 1,581,424 14,470 1,463,002 103,952 
其他资产支持证券1,295,492 1,295,492 — 1,161,979 133,513 
固定期限证券总额5,791,676 5,791,676 32,169 5,464,436 295,071 
股权证券
101,864 101,864 49,834 51,923 107 
短期投资
172,667 172,667 172,667 — — 
其他投资
25,997 25,997 — 25,997 — 
总计$6,092,204 $6,092,204 $254,670 $5,542,356 $295,178 
独立账户(可变年金)资产(1)
$2,490,469 $2,490,469 $2,490,469 $— $— 
金融负债
投资合同和寿险准备金，
嵌入导数
$1,314 $1,314 $— $1,314 $— 
其他投保人基金，嵌入衍生品$93,733 $93,733 $— $— $93,733 
(1)独立账户(可变年金)资产代表合同持有人基金，投资于各种积极交易的共同基金，这些基金每天报价的资产净值很容易为公司可以获得的相同资产确定。独立账户(可变年金)负债等于独立账户(可变年金)资产的估计公允价值。

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表格10-K 101年报
附注3-金融工具公允价值(续)

第3级公允价值计量的变化
在2020至2019年期间，本公司在1级和2级之间没有任何转移。下表列出了按公允价值经常性计量的所有三级资产和负债所示期间的对账。
(千美元)金融资产
金融
负债(1)
市政
债券		公司
*债券
抵押贷款
和资产-
后备
有价证券(2)
总计
固定
成熟性
有价证券		权益
有价证券		总计
期初余额，2020年1月1日$44,291 $103,952 $146,828 $295,071 $107 $295,178 $93,733 
转入3级(3)
80,686 83,621 104,263 268,570 234 268,804 — 
转出级别3(3)
(69,074)(36,620)(84,679)(190,373)— (190,373)— 
总损益
净投资收益(亏损)
包括在相关净收入中
到金融资产
— — (239)(239)(38)(277)— 
净投资(收益)损失
包括在相关净收入中
金融负债
— — — — — — 11,499 
未实现投资净收益
(损失)包括在保险单内
4,252 1,427 (10,471)(4,792)— (4,792)— 
购买— 6,875 1,890 8,765 — 8,765 — 
发行— — — — — — 8,373 
销售额— — 1,214 1,214 — 1,214 — 
安置点— — — — — — — 
付款、到期日和分配(565)(3,439)(19,449)(23,453)— (23,453)(9,117)
期末余额，2020年12月31日$59,590 $155,816 $139,357 $354,763 $303 $355,066 $104,488 
期初余额，2019年1月1日$47,531 $80,742 $120,211 $248,484 $5 $248,489 $78,700 
转入3级(3)
— 33,475 56,766 90,241 65 90,306 — 
转出级别3(3)
— (7,698)(2,568)(10,266)— (10,266)— 
总损益
净投资收益(亏损)
包括在相关净收入中
到金融资产
— — (1,105)(1,105)38 (1,067)— 
净投资(收益)损失
包括在相关净收入中
金融负债
— — — — — — 12,636 
未实现投资净收益
(损失)包括在保险单内
474 4,461 6,100 11,035 — 11,035 — 
购买— 2,483 — 2,483 — 2,483 — 
发行— — — — — — 10,039 
销售额— — (607)(607)(1)(608)— 
安置点— — — — — — — 
付款、到期日和分配(3,714)(9,511)(31,969)(45,194)— (45,194)(7,642)
期末余额，2019年12月31日$44,291 $103,952 $146,828 $295,071 $107 $295,178 $93,733 
(1)    代表嵌入衍生品，全部与公司的FIA产品有关，在公司综合资产负债表中的其他投保人基金中报告。
(2)    包括美国政府和联邦政府支持的抵押贷款支持证券和其他资产支持证券的机构义务。
(3)    在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，流入和流出3级的资金可归因于个别固定到期日证券和短期投资的可观察市场信息的可获得性发生变化。本公司的政策是确认流入和流出的转账是在确定转账的报告期结束时发生的。

102表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注3-金融工具公允价值(续)

截至2020年12月31日，该公司的0.3三级金融资产净投资亏损百万。截至2019年12月31日，该公司的1.1三级金融资产净投资亏损百万。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，净投资亏损为11.5百万美元和$12.6分别计入可归因于仍持有的3级金融负债公允价值变化的净收入。
关于第3级公允价值计量的量化信息
下表提供了属于第三级的经常性公允价值计量的重大不可观察投入的量化信息。
(千美元)
金融
资产		公允价值在
2020年12月31日		估值技术不可观测的输入
量程
(加权平均)
和单点最佳估计(1)
市政债券$59,590 贴现现金流
我散开了(2)
307 - 391Bps
公司债券155,816 贴现现金流
N分布(3)
272 - 553Bps
市场可比性期权调整价差12.54%
其他资产支持证券128,283 卖方价格理发
3.00% - 5.00%
贴现现金流恒定预付率20.00%
贴现现金流
T跨距(4)
235 - 800Bps
贴现现金流
PDI利差(5)
7.13%
贴现现金流
SBL利差(6)
4.50%
政府抵押贷款支持证券11,074 卖方价格理发
3.00% - 5.00%
股权证券303 布莱克-斯科尔斯权益价值
低-31.00%；高-41.00%
(千美元)
金融
负债		公允价值在
2020年12月31日		估值技术不可观测的输入
量程
(加权平均)
和单点最佳估计(1)
衍生物
嵌入在
固定指数化年金产品		$104,488 贴现现金流流失率5.30%
死亡率乘数(7)
63.00%
      期权预算 
0.90% - 2.50%
非绩效调整(8)
5.00%
(1)    当一系列不可观察到的输入不能随时获得时，公司使用单点最佳估计。
(2)    “I价差”是曲线的“运行”(OTR)点上的插值加权平均寿命点。
(3)    “N价差”是掉期曲线上的插值加权平均寿命点。
(4)    “T点差”是OTR曲线上的一个特定点。
(5)    “PDI”代表私人债务投资。
(6)    “SBL”代表广泛银团贷款。
(7)    死亡率乘数适用于2000年年金表格。
(8)    按无风险利率的百分比确定。

对分类为3级的金融资产和负债进行公允价值计量时使用的估值技术和重大不可观察的投入必须遵守本附注前面所述的控制程序。一般来说，固定期限证券的估值方法包括价差定价、矩阵定价和现金流贴现方法；包括流动性较差的相同或类似证券的报价等信息；并且基于低于第二级证券的交易活动水平。被归类为第三级证券的股权证券在公允价值计量中使用的估值技术和重大不可观察的输入与固定期限证券使用的估值技术和重大不可观察的输入使用相似的估值技术和重大不可观察的输入。

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表格10-K 103年报
附注3-金融工具公允价值(续)

估计公允价值对第三级固定到期日及股权证券的重大不可观察投入变动的敏感度包括：基准收益率、流动性溢价、估计现金流、提前还款和违约速度、利差、加权平均寿命和信用评级。孤立地大幅扩大利差将对整体估值产生不利影响，而大幅收紧将导致估值大幅上升。单独大幅增加(减少)非流动性溢价将导致估值大幅降低(上升)。单独来看，预期违约率的大幅上升(下降)将导致估值大幅降低(上升)。
未按公允价值列账的金融工具；要求披露
本公司在正常业务过程中使用的各种其他金融资产和金融负债未按公允价值列账，但需要进行公允价值披露。下表列出了这些金融资产和金融负债的账面价值、公允价值和公允价值层次。
(千美元)携载公平按公允价值计量
报告日期使用
金额价值1级2级3级
2020年12月31日
金融资产
投资
其他投资$168,296 $172,073 $— $— $172,073 
再保险存款资产2,420,926 3,030,589 — — 3,030,589 
金融负债
投资合同和政策储备，
固定年金合同
4,847,648 4,963,318 — — 4,963,318 
投资合同和寿险准备金，
人寿合约上的账户价值
98,719 108,360 — — 108,360 
其他投保人基金646,809 646,809 — 590,692 56,117 
短期债务135,000 135,000 — — 135,000 
长期债务302,323 331,136 — 331,136 — 
2019年12月31日
金融资产
投资
其他投资$163,312 $167,185 $— $— $167,185 
再保险存款资产2,346,166 2,634,012 — — 2,634,012 
金融负债
投资合同和政策储备，
固定年金合同
4,675,774 4,609,880 — — 4,609,880 
投资合同和寿险准备金，
人寿合约上的账户价值
93,465 98,332 — — 98,332 
其他投保人基金553,550 553,550 — 495,812 57,738 
短期债务135,000 135,000 — — 135,000 
长期债务298,025 322,678 — 322,678 — 
104表格10-K年报
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附注3-金融工具公允价值(续)

其他投资
其他投资包括政策性贷款和抵押贷款。对于政策性贷款，公允价值是基于使用贴现现金流分析的估计和新贷款的当前利率。对于按揭贷款，公允价值是通过使用向信用评级相似和剩余期限相似的借款人发放类似贷款的当前利率对未来现金流进行贴现来估计的。
再保险中的存款资产
再保险存款资产的公允价值是通过对年金再保险交易预期产生的未来现金流进行贴现来估计的。国债收益率曲线，加上假设的信用利差，被用来确定适当的贴现率。
投资合同和政策储备
固定年金合同负债和寿险合同的投保人账户余额的公允价值等于未来现金流的贴现估计(使用公司类似产品的当前利率，包括对最低保证利率的对价)。该公司按成本承担这些财务负债。
此外，投资合同和保单储备中还包括与本公司IUL产品相关的嵌入式衍生品，这些衍生品以公允价值列账。有关详细信息，请参阅注释4。
其他投保人基金
其他投保人基金是与没有寿险或有事项和股息积累的补充合同相关的负债，以及根据与FHLB的融资协议以及与FIA产品相关的嵌入式衍生品而未偿还的余额。除嵌入衍生工具外，所有这些组成部分均按成本列账，管理层根据本公司过往经验认为，由于这些项目的存续期相对较短，这是对公允价值的合理估计。
与FIA产品相关的嵌入式衍生品的公允价值在每个报告日期通过(1)预计保单合同价值和合同预期寿命内的最低担保合同价值以及(2)按照公司与这些债务相关的不履行风险调整后的适用无风险利率扣除超出的预计合同价值。保单合同价值的预测是基于公司对未来合同增长和减少的最佳估计假设。对未来合同增长的假设包括预期的指数信用，这些预期的指数信用来自为这些指数信用提供资金而购买的基础看涨期权的公允价值，以及未来将购买的年度看涨期权的预期成本，这些期权将在下一个合同周年纪念日之后为指数信用提供资金。最低保证合同值的预测包括用于预测保单合同值的合同减量的相同最佳估计假设。
短期债务
该公司以接近公允价值的摊余成本承担短期债务。
长期债务
该公司以摊销成本承担长期债务。当公司证券的交易活动不足以提供市场价格时，长期债务的公允价值是根据公司证券的未经调整的报价市场价格或基于类似的公开交易发行的未经调整的市场价格来估计的。
附注4-导数
该公司提供FIA产品，这些产品是递延固定年金，保证向合同持有人返还本金和基于特定市场指数收益百分比的信贷利息。该公司还提供IUL产品，这些产品根据特定市场指数的收益百分比贷记利息。当收到FIA和IUL合约的存款时，一部分用于购买由适用市场指数的看涨期权组成的衍生品，为FIA和IUL投保人的指数信用提供资金。对于公司而言，基本上所有此类看涨期权都是一年期购买期权以符合基础合同的资金要求。看涨期权按公允价值计价，公允价值变动包括在综合经营报表中的净投资收益(亏损)(收入的一个组成部分)中。
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表格10-K105年报
附注4--衍生工具(续)
衍生工具公允价值变动包括期权期满或提前终止时确认的损益以及未平仓头寸的公允价值变动。买入看涨期权不会为下一个存款周年日之后可能出现的指数负债提供资金。在指数化存款的相应周年日，用于计算年度指数信用的指数被重置并且是新的一年期买入看涨期权，为下一个年度指数信贷提供资金。这些购买的成本是通过FIA和IUL合同的条款进行管理的，这些合同允许改变指数回报上限、参与率和/或资产费用，但必须在每个合同的周年纪念日保证最低限额。通过调整指数回报上限、参与率或资产费用，通常可以管理贷记率，除非合同特征会阻止进一步修改。
国际汽联的未来年度指数积分在适用合同的预期寿命内被记为“一系列嵌入的衍生品”，并确认了相应的准备金。对于IUL，嵌入的衍生工具代表指数回报的一年负债。
本公司在综合资产负债表中按公允价值计入所有衍生品。该公司选择不对与FIA和IUL产品相关的衍生品交易使用对冲会计。因此，本公司确认购买的看涨期权和与按公允价值提供或有回报相关的嵌入衍生品，衍生品的公允价值变动在综合经营报表中立即确认为净投资收益(亏损)。衍生品的公允价值，包括FIA和IUL合同中嵌入的衍生品，在综合资产负债表中列示如下：
(千美元)十二月三十一日，
20202019
资产
衍生品，在短期和其他投资中报告$16,805 $13,239 
负债
FIA嵌入的衍生品，在其他投保人基金中报告104,488 93,733 
IUL嵌入的衍生品，报道于
投资合同和政策储备
2,474 1,314 

一般来说，与FIA相关的嵌入衍生品的公允价值变化将不会与购买的看涨期权的公允价值变化相对应，因为购买的看涨期权是一年期期权，而嵌入衍生品中估值的期权代表了投保人在FIA合同预期有效的整个期间内获得指数积分的权利，这通常超过10好几年了。包括在综合经营报表中的衍生产品的公允价值变动如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
衍生工具公允价值变动：(1)
收入
净投资收益(亏损)
$248 $9,493 $(4,112)
嵌入衍生工具的公允价值变动：
收入
净投资收益(亏损)
(12,055)(13,576)7,931 
(1)    包括期权到期或提前终止时确认的损益，以及未平仓合约的公允价值变动。

106表格10-K年报
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附注4--衍生工具(续)
该公司的战略试图通过评估计划有效性的定期监测过程来降低这些协议下的潜在损失风险。本公司在交易对手不履行义务的情况下面临损失风险，因此，期权合同是从多个交易对手那里购买的，在购买合同之前会对这些交易对手的信誉进行评估。所有这些期权都是在购买时从标准普尔/穆迪投资者服务公司(Moody‘s)长期信用评级为“BBB+/A3”或更高的国家认可的金融机构购买的，对任何单一交易对手的最大信用敞口都受到浓度限制。该公司还获得信贷支持协议，允许它在对交易对手的风险敞口的公允价值超过指定金额时，要求交易对手提供现金抵押品。
交易对手认购期权的名义金额和公允价值以及各交易对手的长期信用评级如下：
(千美元)2020年12月31日2019年12月31日
信用评级概念上的公平概念上的公平
交易对手标普(S&P)穆迪金额价值金额价值
北卡罗来纳州美国银行A+AA2$205,200 $14,006 $174,900 $8,523 
巴克莱银行(Barclays Bank PLC)AA181,900 2,799 115,300 3,347 
花旗集团(Citigroup Inc.)BBB+A3— — — — 
瑞士信贷国际A+AA3— — — — 
法国兴业银行(Societe Generale)AA1— — 27,800 1,369 
总计$287,100 $16,805 $318,000 $13,239 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司持有16.3百万美元和$14.3分别为衍生抵押品从交易对手收到的现金及金融工具(包括在综合资产负债表的其他负债内)百万美元。该衍生抵押品将本公司因认购期权各方未能完全按照合约条款履行而招致的信用风险所造成的最大经济损失限制在$。0.3每笔交易对手一百万美元。
附注5-再保险的存款资产
在2019年第二季度，该公司再保险了一美元2.9亿块有效的固定和可变年金业务，最低贷款率为4.5%。这大约代表了50公司有效固定年金账户余额的%。该安排包含投资指导方针和一项信托，以帮助实现公司的风险管理目标。
年金再保险交易于2019年4月1日生效。根据协议，大约$2.210亿固定年金准备金在共同保险的基础上进行了再保险，费用约为#美元。2.310亿美元，导致确认税后已实现投资收益为$106.92019年第二季度为100万。单独账户资产和负债约为#美元。0.7在修改后的共同保险基础上再保险了10亿美元，因此仍然保留在公司的综合财务报表上，但相关的经营业绩得到了完全再保险。
本公司确定，再保险协议不会使再保险人面临保险风险造成重大损失的合理可能性。因此，本公司采用存款会计方法确认再保险协议。作为支付对价转让给再保险人的资产在本公司的综合资产负债表中列为再保险存款资产。当收到或支付与基础再保险合同一致的金额时，再保险的存款资产将进行调整。再保险存款资产采用利息法计入估计最终现金流量，调整后报告为净投资收益。存款资产的再保险利息为#美元。97.3300万美元和300万美元70.8截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分别为3.6亿美元和3.8亿美元。
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表格10-K 107年报
附注6-商誉和无形资产
本公司至少每年进行一次商誉减值测试，如果事件、变化或情况表明账面金额可能无法收回，则更频繁地进行商誉减值测试。有关减损测试的详细说明，请参见注释1。
2020年10月1日，公司进行了商誉减值量化测试。根据评估，并无任何事件或情况导致确定报告单位的公允价值极有可能低于其账面值，但教育市场以外的BCG财富管理销售低于预期，从而导致与退休报告单位的BCG业务相关的商誉减值除外。在评估中，波士顿咨询公司的公允价值采用贴现现金流方法计量。账面价值超过了公允价值，导致了$。5.6100万欧元商誉减值费用。
2019年，附注5中描述的年金再保险交易触发了对退休申报单位年金业务相关商誉进行评估的要求。在评估中，退休报告单位的公允价值是使用贴现现金流方法计量的。账面价值超过了公允价值，导致了$。28.02019年第二季度发生百万商誉减值费用。2019年第二季度，本公司采纳了取消商誉减值测试第二步的指导意见，因此，商誉减值费用代表与退休报告单位年金业务相关的商誉的全部余额。
商誉减值费用在综合经营报表中列为其他费用-商誉和无形资产减值。
截至2020年12月31日的年度，按可报告分部划分的商誉账面金额变动如下：
(千美元)十二月三十一日，
2019		减损收购十二月三十一日，
2020
财产和伤亡$9,460 $— $— $9,460 
补充19,621 — — 19,621 
退休10,087 (5,625)— 4,462 
生命9,911 — — 9,911 
总计
$49,079 $(5,625)$— $43,454 

截至2020年12月31日，应摊销的固定寿命无形资产的未偿还金额可归因于2019年收购波士顿咨询公司和NTA。收购波士顿咨询公司导致初步确认固定寿命的无形资产，但必须摊销，金额为#美元。14.1百万美元，收购NTA导致初步确认固定寿命的无形资产，金额为#美元。160.4百万美元。截至2020年12月31日，应摊销的固定生活无形资产未偿还金额如下：
(千美元)加权平均
使用寿命(以年为单位)
开始时：
收购的业务价值
30$94,419 
取得的分配值
1753,996 
代理关系的价值
1416,981 
客户关系的价值
109,080 
总计
23174,476 
累计摊销和减值：
收购的业务价值
(10,835)
取得的分配值
(8,684)
代理关系的价值
(4,059)
客户关系的价值
(3,202)
总计
(26,780)
应摊销的无形资产净值：$147,696 
108表格10-K年报
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附注6-商誉和无形资产(续)
就上表中的固定寿命无形资产而言，VOBA无形资产是指保险合同的公允价值与按照本公司收购保险合同的会计政策计量的保单准备金之间的差额。VOBA是基于对截至收购日期有效的保险未来可分配收益现值的精算估计。VODA无形资产代表将由现有分销渠道书写的未来业务的现值。代理关系无形资产的价值代表了NTA保留的佣金超额的现值。客户关系无形资产的价值代表收购日生效的波士顿咨询集团现有客户预期利润的现值。上述所有固定寿命无形资产均采用收益法进行估值。
该公司固定寿命无形资产的未来摊销估计如下：
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度：
2021$13,067 
202212,070 
202311,232 
202410,480 
20259,811 
此后
91,036 
总计
$147,696 

VOBA无形资产将根据未来保费的现值按产品摊销。与收购NTA有关的VODA无形资产正在按直线摊销。与收购BCG有关的VODA无形资产正在根据未来将收到的利润的现值进行摊销。代理关系无形资产的价值是根据未来保费的现值摊销的。客户关系无形资产的价值是根据未来利润的现值摊销的。
截至2020年12月31日的无限期居住无形资产(不受摊销影响)如下：
(千美元)十二月三十一日，
2019		减损收购十二月三十一日，
2020
商品名称$8,645 $(767)$— $7,878 
国家许可证2,886 — — 2,886 
总计$11,531 $(767)$— $10,764 

商标无形资产是指NTA和BCG因不必为使用商标支付版税而应计的未来节省的现值，使用特许权使用费减免法进行估值。国家许可证无形资产代表NTA持有的使用成本法估值的监管许可证。
本公司至少每年进行一次无形资产减值测试，如果事件、变化或情况表明账面金额可能无法收回，则更频繁地进行测试。有关减损测试的详细说明，请参见注释1。
2020年10月1日，公司进行了定性评估，以确定是否有必要进行量化无形资产减值测试。根据对定性因素的评估，并无任何事件或情况导致确定无形资产的公允价值比其账面值更有可能低于其账面价值，但教育市场以外的波士顿咨询财富管理销售低于预期，这引发了对与波士顿咨询相关的无形资产进行评估的要求。在评估中，波士顿咨询公司无形资产的公允价值采用贴现现金流量法计量。VODA和商标名的账面价值超过了公允价值，导致了#美元的损失。3.6700万美元的VODA无形资产减值费用和1美元的无形资产减值费用0.8商号无形资产减值费用100万美元。
无形资产减值费用在合并经营报表中列为其他费用-商誉和无形资产减值。
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表格10-K 109年报
附注7--未付索赔和索赔费用
下表是所示期间的期初和期末财产和伤亡未付索赔和索赔费用准备金的汇总对账。该表列出了按再保险后的毛数和净数计算的准备金。财产和意外伤害保险索赔净额和索赔费用支出总额反映在综合业务报表中。年终总储备(未计再保险)余额及再保险可收回余额按毛数在综合资产负债表中反映。
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
财产和伤亡部分
年初总储备(1)
$386,976 $367,180 $319,182 
减去：可收回的再保险120,506 89,725 57,409 
净储备，年初(2)
266,470 277,455 261,773 
已发生的索赔和索赔费用：
本年度发生的索赔
441,191 483,062 547,959 
前几年发生的索赔估计准备金减少(3)
(10,200)(7,500)(300)
已发生的索赔和索赔费用总额(4)
430,991 475,562 547,659 
发生在以下时间内的索赔和索赔费用支付：
当年
291,393 329,475 369,194 
前几年
146,796 157,072 162,783 
索赔总额和索赔费用付款
438,189 486,547 531,977 
净储备，年终(2)
259,272 266,470 277,455 
加价：可收回的再保险112,881 120,506 89,725 
年终总储备(1)
$372,153 $386,976 $367,180 
(1)    综合资产负债表中报告的未付索赔和索赔费用还包括补充准备金、退休准备金和终身准备金#美元。66.6百万，$55.9百万美元和$29.5截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日，除财产和伤亡准备金外，分别为100万美元。
(2)    准备金是扣除预期再保险可收回金额后的净额。
(3)    显示公司在为前几个期间发生的索赔所显示的每个期间减少准备金的金额，以反映有关此类索赔的后续信息及其预计最终结算成本的变化。另请参阅以下段落，了解有关2020、2019年和2018年确认的前几年储量开发的更多信息。
(4)    综合业务报表中报告的福利、索赔和和解费用还包括补充、退休和终身费用#美元。137.9百万，$109.5百万美元，以及$89.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元，以及财产和伤亡金额。

财产和意外伤害的承保结果受到对公司对保险事件的最终责任的估计的重大影响。对未付索赔和理赔费用的赔偿责任所涉最终损失的估计存在高度不确定性。这种固有的不确定性对于与责任相关的风险尤其重要，因为从损失事件、收到投保人的相关索赔数据到最终理赔之间的时间较长，往往是多年。财产和伤亡索赔准备金包括为报告的索赔(案件准备金)、IBNR索赔和相关和解费用(合计损失准备金)支付的准备金。建立这些储备的过程需要依赖基于已知事实的估计和对情况的解释，包括公司在类似案件中的经验和涉及索赔支付和相关模式的历史趋势、未决索赔水平和产品组合，以及其他因素，包括法院判决、经济状况、公众态度和医疗成本。
本公司认为，财产和伤亡损失准备金是根据现有事实、法律和法规适当建立的。该公司对截至每个报告日期的每一项业务及其对报告损失和IBNR损失的承保范围进行了单一的最佳准备金估计(等于精算点估计)，因此，公司认为没有其他估计比确认的数额更好。由于涉及的不确定性，最终损失成本可能与确认的金额大不相同。
该公司利用其储备精算师提供的定量和定性信息以及从其他来源获得的信息，不断更新损失估计。随着经验不同的信息的发展，或者在某些情况下，增加了以前被认为不足以用于确定负债的数据，可能需要进行调整。这些调整的影响可能很大，并计入或贷记进行调整期间的收入。
110表格10-K年报
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附注7--未付索赔和索赔费用(续)
众多风险因素将影响不止一条产品线。这些因素之一是索赔部门做法的变化，包括索赔结案率、未付款结案的索赔数量、第三方索赔调整员的使用以及调整员估计的所需案件准备金水平。其他风险因素包括索赔频率的变化、索赔严重性的变化、监管和立法行动、法院行动、经济条件和趋势的变化(例如，医疗成本、劳动率和材料成本)、异常大的或频繁的灾难性损失事件的发生、索赔报告的及时性、索赔发生的州以及索赔人欺诈的程度。风险因素的影响程度也会因产品线内承保范围的不同而有所不同。个别风险因素也会与产品线覆盖范围内的其他风险因素相互作用。
虽然所有产品线都面临这些风险，但有些损失类型或产品线的财务影响将更为显著。例如，考虑到相对较大的比例(大约74.0预计长尾汽车责任保险中的公司准备金(截至2020年12月31日)、监管和法院行动、经济状况和趋势的变化以及医疗成本对这一产品线的影响可能会比其他产品线更广泛。
根据对理赔最终成本的估计，为每一条业务部门在发生理赔时建立理赔准备金。实际损失结果与之前的估计进行比较，差额被记录为重新估计。用于估计准备金和计提损失的主要精算技术(发展已支付损失美元、发展报告损失美元、基于预期损失比率的方法以及利用索赔频率和严重程度的方法)被应用于事故年度的实际支付损失和报告损失(已支付损失加上索赔理算师设定的个别情况准备金)，以估计损失可能随着时间的推移如何发展。
事故年是指根据索赔发生的年份对索赔进行分类。用于估计短尾保险储备(例如，房主和汽车实物损坏)，包括大约26.0根据截至2020年12月31日公司总损失准备金的%，由于索赔结算期相对较短，使用的主要精算技术是开发已支付损失美元。因为它涉及估计长尾保险准备金(主要与汽车负债有关)，包括大约74.0根据截至2020年12月31日公司总损失准备金的%，由于索赔结算期相对较长，使用的主要精算技术是计算报告的损失美元。
在上述所有损失估算技术中，都会计算一个比率(开发系数)，将每个事故年的当前结果与前一时期的结果进行比较。基于历史结果的各种发展因素乘以当前的经验，估计从当前时间段到下一个时间段每个事故年的损失发展。将每个事故年的下一个时间段的发展因素与其余历年进行复合，以计算每个事故年的最终损失估计值。有时，损失模式中的异常异常是由索赔报告的变化、结算模式、异常巨大的损失、流程变化、法律或监管环境变化以及其他影响等因素引起的。在这些情况下，对备选开发因素选择进行分析以评估这些因素的影响，并应用判断来做出开发最终损失的最佳估计所需的适当开发因素假设。然后，从估计的最终损失中减去已支付的损失，以确定指示的损失准备金。指示储量和记录储量之间的差异是储量重估的数量。
储量每季度重新评估一次。当根据与以往储量估算中使用的估计开发系数不同的实际亏损计算新的开发系数时，关于亏损和所需储量的假设将根据新的开发系数进行修订。储量变化在开发因素变化导致储量重估期间确认。
还根据对最终索赔计数的估计，为每个业务线发生索赔时建立索赔计数估计。这些计数是通过按保险范围计算索赔人数得出的。用于估计最终索赔数量的主要精算技术(开发已支付索赔计数和已报告索赔计数)适用于事故年度的实际已支付索赔计数和已报告索赔计数(已支付索赔加上索赔调解员设定的个别未支付索赔)，以估计索赔可能随着时间的推移如何发展。事故年是指根据索赔发生的年份对索赔进行分类。最终索赔计数通常对所述两种精算技术的结果给予同等考虑。
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表格10-K111年报
附注7--未付索赔和索赔费用(续)
有时，索赔报告模式或索赔付款模式可能会出现异常情况。在这些情况下，对备选开发因素选择进行分析以评估这些因素的影响，并应用判断来做出开发最终权利要求的最佳估计所需的适当的开发因素假设。
有关按年龄划分的已发生索赔的年平均支付百分比(也称为索赔持续时间历史)的详细信息，请参阅附注7以下几页中的表格，以及说明房主、汽车责任和汽车物理损坏等类别的已发生和已支付索赔发展信息(按净额计算)的表格。99.0公司2020年亏损的%。
每个季度都会编制大量上述类型的精算估计，以监测每个业务部门的损失，包括该行业的个别承保范围、报告的损失和IBNR。通常，公司会为每个详细组成部分准备几种不同的估算，纳入对不断变化的索赔结算模式和其他对损失的影响的替代分析，公司从这些估算中为每个组成部分选择最佳估算，偶尔还会纳入如上所述的其他分析和判断。这些估计还将通货膨胀的历史影响纳入储备估计，隐含的假设是，多年平均发展因素代表着充足的拨备。根据公司对这些估计的审查以及对独立准备金研究的审查，管理层确定每个业务部门(包括该行业的各个承保范围)所需准备金的最佳估计，并为每个事故年度确认，然后将每个组成部分的所需准备金相加，以创建公司综合资产负债表上的准备金余额。
根据本公司的产品和承保范围、历史经验以及用于制定储量估算的各种精算方法，本公司估计财产和伤亡损失准备金在其他可能结果的合理概率内的潜在变异性可能约为正负6.0储备的%，这相当于正负大约$12.0截至2020年12月31日的净收入为100万美元。虽然这一评估反映了最有可能的结果，但最终结果可能低于或高于这些估计。
前几年发生的财产和伤亡索赔准备金总额的净有利发展为#美元。10.22020年为100万美元，7.52019年为100万美元，0.32018年将达到100万。2020年，有利的发展主要是2019年及之前事故年度有利的财产损失趋势的结果，包括确认美元。4.82018年营火事件收到了1.8亿美元的代位权。2019年，有利的发展主要是2018年及之前事故年汽车行业有利的亏损趋势的结果。2018年，有利的发展主要是2017年及之前事故年度财产损失趋势有利的结果。
该公司根据每个季度和年度末可获得的信息，完成对财产和意外伤害准备金的详细研究。审查每个事故年度的报告损失(已支付金额和报告给公司的索赔案例准备金)的趋势，并估计这些事故年度的最终损失成本。公司聘请了一家独立的财产和意外伤害精算咨询公司，准备在12月31日对公司的财产和意外伤害准备金进行独立研究ST每一年。截至2020年12月31日的独立精算研究结果与管理层的分析和选定的估计一致，并未导致对公司确认的财产和意外伤害准备金进行任何调整。
于进行每项准备金分析时，本公司相信每项估计均以稳健的方法为基础，并恰当地应用该等方法，并无任何趋势显示未来发展损失准备金的可能性。因此，净储备开发的财务影响是在确定开发的那段时间内计入的。
在这些合并财务报表所涉期间，在确定负债时没有进行其他调整。管理层认为，根据现有的数据，他们合理地估计了公司的最终损失。
以下是按年龄划分的已发生索赔的年平均支付百分比，也称为索赔持续时间历史：
112表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注7--未付索赔和索赔费用(续)
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)
年数1 2 3 4 5 6 7 8 910
房主80.4 %16.2 %2.0 %0.7 %0.5 %0.2 %— — — — 
汽车责任40.9 %34.4 %13.8 %6.3 %3.1 %1.1 %0.3 %0.1 %— — 
汽车遭受物理损坏95.5 %4.5 %— — — — — — — — 

下表说明了房主、汽车责任和汽车实物损害等类别的已发生和已支付索赔在净额基础上按事故年份的发展情况。过去影响这些储备发展的条件和趋势，未来不一定会重现。在预测未来业绩时使用此累积历史可能并不合适。
有关截至2011年12月31日至2019年12月31日的已发生和已支付索赔发展的信息作为未经审计的补充信息提供。
(千美元)
房主 
已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额
截至十二月三十一日止的年度，截至2020年12月31日
已招致的总费用-
但是-没有报道
负债加成
预期发展
关于已报告的索赔		累积
数量
报告的索赔
意外事故未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计
年2011201220132014201520162017201820192020
2011$150,141 $150,334 $150,791 $148,860 $148,755 $148,414 $148,370 $148,079 $148,067 $148,067 $— 29,532 
2012 108,754 109,156 109,360 106,486 106,308 106,348 106,000 106,028 106,032 — 21,578 
2013  105,584 107,489 103,982 102,407 102,345 101,769 101,709 101,711 — 19,222 
2014   111,647 113,505 109,059 106,844 106,554 106,458 106,414 — 20,084 
2015    111,706 115,134 114,404 114,053 115,050 114,942 67 18,716 
2016     115,931 118,604 117,009 117,933 117,940 241 19,860 
2017      126,285 129,818 132,666 130,693 585 19,850 
2018       166,793 157,404 158,861 1,352 21,037 
2019        130,391 129,901 1,949 17,463 
2020         155,721 32,267 18,229 
         总计$1,270,282   
(千美元)
房主  
累计已支付索赔和分摊索赔调整费，扣除再保险后的净额  
截至十二月三十一日止的年度，  
意外事故未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计  
年2011201220132014201520162017201820192020  
2011$123,046 $142,846 $145,852 $146,908 $147,451 $148,026 $148,014 $148,069 $148,067 $148,067   
2012 84,260 101,566 104,203 105,156 105,561 105,909 105,993 106,021 106,025   
2013  76,890 96,599 99,361 100,968 101,527 101,677 101,709 101,711   
2014   83,314 103,030 105,704 106,081 106,258 106,388 106,419   
2015    90,704 109,303 111,882 113,321 114,648 114,861   
2016     95,772 113,186 115,053 117,537 117,688   
2017      106,800 128,518 129,767 130,017   
2018       130,548 152,356 157,004   
2019        103,790 126,208   
2020         106,781   
        总计1,214,781   
2011年前未偿还的款项32 
        以前支付的年份  
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额$55,533 
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 113年报
附注7--未付索赔和索赔费用(续)
(千美元)
汽车责任 
已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额 
截至十二月三十一日止的年度，截至2020年12月31日
已招致的总费用-
但是-没有报道
负债加成
预期发展
关于已报告的索赔		累积
数量
报告的索赔
意外事故未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计
年2011201220132014201520162017201820192020
2011$150,803 $146,713 $145,735 $143,133 $142,488 $139,840 $138,891 $138,949 $138,849 $139,530 $90 46,163 
2012 156,448 153,815 150,336 149,346 147,594 145,847 145,620 145,515 145,946 233 46,008 
2013  153,860 152,858 150,720 150,657 148,111 147,993 148,135 148,288 668 47,336 
2014   155,105 157,249 158,470 159,937 159,794 159,355 159,263 62 49,347 
2015    165,517 172,553 177,021 178,325 178,654 179,186 828 50,579 
2016     180,380 184,440 184,567 186,568 188,079 805 52,003 
2017      187,983 188,756 188,625 189,095 3,321 48,876 
2018       200,314 195,284 192,866 12,931 47,684 
2019        181,141 180,060 29,004 45,915 
2020         136,977 51,452 30,032 
         总计$1,659,290   
(千美元)
汽车责任  
累计已支付索赔和分摊索赔调整费，扣除再保险后的净额  
截至十二月三十一日止的年度，  
意外事故未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计  
年2011201220132014201520162017201820192020  
2011$61,070 $108,837 $126,812 $133,931 $136,906 $138,151 $138,358 $138,689 $138,692 $138,708   
2012 61,279 109,574 127,185 138,641 142,916 144,622 145,121 145,184 145,256   
2013  62,224 108,856 131,214 139,954 145,291 146,770 147,409 147,443   
2014   61,329 117,468 139,463 149,059 155,758 157,596 158,644   
2015    70,836 134,473 157,980 170,088 174,495 176,728   
2016     73,073 140,901 166,815 177,834 184,489   
2017      70,682 139,531 166,614 179,782   
2018       77,528 141,537 168,628   
2019        69,665 129,101   
2020         51,486   
        总计1,480,265   
2011年前未偿还的款项724 
        以前支付的年份  
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额$179,749 
114表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注7--未付索赔和索赔费用(续)
(千美元)
汽车物理损坏 
已发生的索赔和分摊的索赔调整费用，扣除再保险后的净额 
截至十二月三十一日止的年度，截至2020年12月31日
已招致的总费用-
但是-没有报道
负债加成
预期发展
关于已报告的索赔		累积
数量
报告的索赔
意外事故未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计
年2011201220132014201520162017201820192020
2011$86,205 $85,507 $86,023 $85,120 $85,143 $85,116 $85,108 $85,102 $85,090 $85,089 $— 80,804 
2012 83,770 82,337 83,402 83,431 83,354 83,342 83,334 83,322 83,323 — 78,166 
2013  91,448 88,856 88,672 88,627 88,455 88,525 88,457 88,452 — 80,920 
2014   95,572 95,634 95,422 95,239 95,232 95,241 95,242 — 87,901 
2015    99,291 97,994 97,624 97,455 97,612 97,608 — 87,502 
2016     112,430 109,515 109,348 109,603 109,597 (18)93,229 
2017      115,483 111,798 110,520 110,569 (17)91,290 
2018       109,040 108,886 108,333 (161)94,458 
2019        111,577 110,495 (326)92,068 
2020         86,959 (6,829)66,650 
         总计$975,667   
(千美元)
汽车物理损坏  
累计已支付索赔和分摊索赔调整费，扣除再保险后的净额  
截至十二月三十一日止的年度，  
意外事故未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计未经审计  
年2011201220132014201520162017201820192020  
2011$83,227 $85,254 $85,181 $85,148 $85,127 $85,116 $85,108 $85,095 $85,090 $85,082   
2012 80,519 83,418 83,372 83,355 83,347 83,342 83,326 83,322 83,318   
2013 85,110 88,688 88,580 88,532 88,484 88,471 88,452 88,442   
2014 88,939 95,444 95,266 95,256 95,258 95,243 95,228   
2015 92,138 97,850 97,685 97,638 97,625 97,608   
2016 106,459 109,686 109,536 109,611 109,589   
2017 105,156 110,817 110,674 110,630   
2018 103,559 109,103 108,272   
2019 106,243 110,692   
2020 84,105   
        总计972,966   
2011年前未偿还的款项10 
以前支付的年份
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额$2,711 

贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 115年报
附注7--未付索赔和索赔费用(续)
已发生和已支付索赔发展表与合并资产负债表中的索赔负债和索赔调整费用的对账如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
2020
财产和伤亡部分
净储量
房主
$55,533 
汽车责任179,749 
汽车物理损坏2,711 
其他短期项目
3,189 
未付索赔和索赔调整费用的净准备金总额，
再保险净额
241,182 
就未付的申索可追讨的再保险
房主
6,386 
汽车责任99,717 
其他短期项目
6,778 
就未付的索偿可追讨的再保险总额
112,881 
短期以外的保险项目(1)
66,601 
未分配的索赔调整费用18,090 
短期和未分配索赔调整费用以外的总额
84,691 
年终总储备(1)
$438,754 
(1)    这一行包括综合资产负债表中包括的补充准备金、退休准备金和终身准备金。

附注8-再保险及巨灾
在正常业务过程中，本公司的保险子公司承担和放弃与其他保险公司的再保险。再保险的让渡主要是为了限制重大事件造成的损失，并允许收回部分直接损失；然而，这种转移并不免除发起保险公司的主要责任。
该公司是一家全国性保险公司，因此在美国某些沿海州和其他地区面临灾难性损失。灾难可能由各种事件引起，包括飓风、暴风雨、冰雹、严酷的冬季天气、野火和地震，灾难的频率和严重程度本质上是不可预测的。灾难性损失的财务影响既来自于受灾难影响地区的保险风险总额，也来自于事件的严重程度。该公司寻求通过其保险覆盖范围、免赔额、最大覆盖限额和购买巨灾再保险的地域多样化来减少其对巨灾损失的风险敞口。
该公司的巨灾损失约为#美元。84.4百万，$52.0百万美元和$107.3截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。2020年，巨灾损失受到冬季风暴事件、风/雹/龙卷风和德雷克事件以及热带风暴和飓风的影响。
116表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注8-再保险与巨灾(续)
在综合资产负债表中，归类为资产并在其他资产中列报的未支付保险准备金可收回的再保险总额如下：
(千美元)十二月三十一日，
20202019
准备金和未付索赔的再保险可收回金额
财产和伤亡
再保险公司
$13,164 $19,640 
国家保险机构
99,718 100,866 
生命与健康
9,568 8,707 
总计
$122,450 $129,213 

本公司按所提供的保险保障比例确认再保险费在合同期内的成本。可从再保险公司追回的未付索赔和索赔和解费用，包括未解决索赔、IBNR索赔和保单福利的估计金额，以与保单相关的保险责任一致的方式估计。再保险对承保保费和合约存款、赚取的保费和合约费用，以及福利、索偿和和解开支的影响如下：
(千美元)毛
金额
割让给
其他
公司(1)
假设
从其他
公司		网
金额
截至2020年12月31日的年度
保费、书面保证金和合同保证金(2)
$1,369,897 $20,388 $9,830 $1,359,339 
赚取的保费和合同费用949,525 28,757 9,929 930,697 
福利、索赔和和解费用475,746 (86,184)6,961 568,891 
截至2019年12月31日的年度
保费、书面保证金和合同保证金(2)
1,337,847 23,872 10,567 1,324,542 
赚取的保费和合同费用917,610 30,412 10,756 897,954 
福利、索赔和和解费用633,874 56,325 7,519 585,068 
截至2018年12月31日的年度
保费、书面保证金和合同保证金(2)
1,255,557 28,773 8,259 1,235,043 
赚取的保费和合同费用841,147 28,837 5,023 817,333 
福利、索赔和和解费用769,664 136,601 4,497 637,560 
(1)    不包括年金再保险协议，该协议使用附注5中讨论的存款方法入账。
(2)他说，这一措施并不是基于美国普遍接受的会计原则(非公认会计原则)。对这一非GAAP衡量标准的解释包含在公司提交给证券交易委员会的报告中作为证据的精选术语词汇表中。

在截至2020年12月31日的三年内，没有出现不可收回的再保险可收回损失。截至2020年12月31日的逾期再保险可收回金额并不重要。
本公司维持巨灾超额损失再保险的承保范围。2020年，该公司的巨灾超额损失保险包括一份合同，以及佛罗里达飓风巨灾基金(FHCF)提供的最低金额的保险。合同规定的巨灾超额损失95巨灾损失保额超过$的承保百分比25.0每次发生百万次，最高可达$175.0每次发生一百万次。这份合同由三层组成，每一层都规定了一项强制性恢复工作。层数为$25.0百万美元以上25.0百万，$40.0百万美元以上50.0百万美元和$85.0百万美元以上90.0百万美元。
对于责任保险，在2020年，该公司对每一项留存金额超过#美元的损失进行了再保险。1.0百万，承保金额最高可达$5.0以每次发生为基础的百万美元和$20.0在一次冲突事件中有一百万美元。(冲突险是一种再保险意外超额合同，要求本公司签发的两份或两份以上意外险或保单涉及同一损失事件，才能适用保险。)对于财产保险，在2020年，该公司对每笔留存金额超过#美元的损失进行了再保险。1.0百万美元，最高可达$5.0每险百万美元，包括巨灾
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 117年报
附注8-再保险与巨灾(续)
损失。此外，本公司可向再保险人提交同一事件的两项风险损失，总额为$。8.0在任何一次事件中都能追回数百万美元的财产。
本公司保留的最高个人人寿保险风险为$0.5任何个人生命的百万美元，而要么是$0.1百万或$0.125根据承保类型的不同，每份团体人寿保单将保留100万英镑。超额部分再投保。该公司还维持一项人寿巨灾再保险计划。2020年，本公司再保险100超过$的巨灾风险的%1.0百万美元，最高可达$35.0每次发生一百万，一次恢复一次。该公司的人寿巨灾风险再保险计划涵盖恐怖主义行为，包括核、生物和化学爆炸，但不包括其他战争行为。
该公司保留其补充保健产品系列的所有风险，包括嵌入在某些产品中的意外死亡风险。然而，本公司通过所有其他保单和骑手出具的其他意外死亡和肢解险将被100%让渡。
附注9--债务
债务和预定到期日包括以下内容：
(千美元)有效
利息
费率		决赛
成熟性		十二月三十一日，
20202019
短期债务
银行信贷安排
变量2024$135,000 $135,000 
长期债务(1)
4.50高级债券，本金总额为
$250,000减去未应计折扣$362和
$426和未摊销债务发行成本
共$1,315及$1,549
4.50%2025248,323 248,025 
联邦住房贷款银行借款
0.44%202254,000 50,000 
总计
$437,323 $433,025 
(1)    该公司根据发行时的到期日将债务指定为“长期”债务。
与金融机构的信贷协议(银行信贷安排)
2019年6月21日，本公司作为借款人，用新的信用额度取代了现有的信用额度五年期信贷协议(银行信贷安排)。新的银行信贷安排将这一高级循环信贷安排的可用金额增加到#美元。225.0百万美元起150.0百万美元。PNC Capital Markets LLC和摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)是新协议的联合牵头机构，北方信托公司(Northern Trust Company)、美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)、KeyBank National Association、Comerica Bank和伊利诺伊国民银行(Illinois National Bank)参与了该财团。新的银行信贷安排的条款和条件与之前的协议基本一致，利率以伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加码为基础。115基点。
2019年7月1日，公司利用高级循环信贷安排为收购NTA提供部分资金。截至2020年12月31日，高级循环信贷安排的未偿还金额为$135.0百万美元。银行信贷安排的未使用部分需要缴纳可变承诺费，这笔费用是0.15截至2020年12月31日，按年计算为%。
高级注释
2015年11月23日，公司发行了美元250.0本金总额为百万美元4.50将于2025年12月1日到期的优先票据，发行价格为0.265%，有效收益率为4.53%(高级注释)高级债券的利息每半年派息一次，息率为4.50%。优先债券可在任何时间由公司选择全部或部分赎回，赎回价格相当于(1)100正被赎回的票据本金的%或(2)预定支付的剩余本金和利息的现值之和，每半年按国库券收益率(定义见债权证)加贴现35基点，另外，在上述任何一种情况下，应计利息至赎回日为止。

118表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注9--债务(续)
联邦住房贷款银行借款
2017年，贺拉斯·曼保险公司(HMIC)成为FHLB的成员，FHLB为HMIC提供了获得抵押借款和其他FHLB产品的途径。由于会员需要拥有会员股票，2017年6月，HMIC购买了普通股以满足会员要求。从FHLB借入的任何资金都需要购买FHLB基于活动的普通股，金额相当于4.5%的借款，或更低的百分比-例如2.0%基于减少资本化预付款计划。2017年第四季度，HMIC购买普通股以满足基于活动的要求。2019年，董事会批准的最高金额为15FHLB借款的保险子公司承认总资产净额减去独立账户资产的百分比。在2017年第四季度，该公司收到了50.0HMIC的已执行借款为100万美元。在总额为$50.0收到百万美元，$25.0100万美元将于2022年10月5日到期，美元25.02022年12月2日，100万美元到期。借款利息按年加权平均利率计算。0.44截至2020年12月31日。2020年5月，该公司收到了一笔美元4.0为2021年5月17日到期的HMIC预付100万COVID救济金。这笔借款没有利息。HMIC的FHLB借款为#美元54.0100万美元包括在综合资产负债表中的长期债务中。
契诺
本公司遵守高级票据契约和银行信贷安排协议中包含的所有财务契约，主要包括(1)债务与资本的关系，(2)财务契约中定义的净值关系，(3)保险子公司的基于风险的资本关系，以及(4)受融资协议和回购协议约束的证券关系。
附注10--所得税
合并资产负债表中的其他资产和其他负债中分别包括的所得税资产和负债如下：
(千美元)十二月三十一日，
20202019
所得税(资产)负债
当前
$(12,631)$(12,184)
延期
206,650 160,624 
 

贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 119年报
附注10--所得税(续)
递延税项资产和负债在可归因于现有资产和负债的账面价值与其各自税基之间的“暂时性差异”的所有未来税项后果中确认。没有未确认的递延税项负债。导致递延税额余额的“暂时性差异”如下：
(千美元)十二月三十一日，
20202019
递延税项资产  
下调未到期保费准备金
$11,488 $12,103 
补偿应计项目
9,487 8,866 
再保险佣金
— 6,804 
减值证券
2,127 1,245 
其他全面收入-福利计划的净资金状况
2,981 2,875 
未付理赔贴现和理赔费用税金保留
2,548 2,530 
净营业亏损结转— 3,803 
退休金以外的退休后福利270 285 
递延税项总资产总额28,901 38,511 
递延税项负债  
其他全面收益--证券未实现净收益
124,715 74,645 
递延保单收购成本
36,347 49,326 
寿险未来保单权益准备金26,725 38,210 
人寿保险未来保单利益准备金(过渡性规则)
10,651 12,786 
未付理赔贴现和理赔费用税金保留
(过渡性规则)
789 947 
与投资相关的调整
34,155 15,718 
无形资产
210 2,021 
其他，净额
1,959 5,482 
递延税项总负债总额235,551 199,135 
递延纳税净负债$206,650 $160,624 

该公司评估了收入的来源和性质，包括历史收益、亏损结转潜力、现有应税临时差异未来冲销的应税收入、不包括冲销临时差额的未来应税收入以及审慎可行的税务筹划策略产生的应税收入。虽然不能保证递延税项资产的变现，但公司相信递延税项总资产很有可能完全变现，而且截至2020年12月31日和2019年12月31日，与实现递延税项总资产相关的估值津贴是不必要的。
所得税费用(福利)准备金的构成如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
当前$16,880 $31,518 $4,152 
延期9,388 20,488 (2,958)
所得税总支出$26,268 $52,006 $1,194 

120表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注10--所得税(续)
以下期间的所得税费用与通过对所得税前收入应用2020、2019年和2018年21%的联邦公司税率计算的预期税额不同，如下所示：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
预期的所得税联邦税$33,512 $49,654 $4,103 
增加(扣除)以下税收影响：
免税利息(4,203)(4,159)(3,726)
收到的股息扣除(1,475)(1,392)(412)
商誉减值187 5,885 — 
CARE法案净营业亏损结转(2,792)— — 
基于员工股份的薪酬(541)272 (1,134)
补偿扣除限额663 680 1,754 
上一年度调整(219)(716)300 
其他，净额1,136 1,782 309 
所得税应计提的所得税费用$26,268 $52,006 $1,194 

该公司2014年前的联邦所得税申报单不再接受美国国税局(IRS)的审查。
本公司只有在经审查后，根据其技术优点及任何相关的行政做法或先例，更有可能持续的情况下，才会确认来自报税仓位的税项利益。因此，该公司更有可能对所有税收不确定因素采用确认门槛。
本公司记录不确定报税头寸的负债，这些头寸经税务机关审计后很可能无法持续。这些负债会定期重新评估，并根据事实或法律的变化进行适当调整。本公司没有因不确定的报税头寸而产生的未记录负债。
HMEC及其子公司提交一份合并的联邦所得税申报单。经董事会批准的HMEC与其子公司之间的联邦所得税分摊协议规定，向每个子公司收取所得税，就像它提交单独的纳税申报表一样，但限制是，每个子公司都将获得任何亏损或税收抵免的好处，其程度与合并纳税申报表中使用的数额相同。公司间余额每季度结算一次，最终结算是在向美国国税局提交合并的联邦所得税申报单后进行的。纽约国家教师协会人寿保险公司和NTA人寿保险公司不包括在合并的联邦所得税申报单中，它们将单独提交联邦所得税申报单，直到它们有资格参与合并的联邦所得税申报单为止。这预计将在2025年发生。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K121年报
附注10--所得税(续)
未确认的税收优惠的期初和期末金额(不包括利息和罚款)的对账如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
年初余额$1,966 $1,734 $1,790 
与上一年度税收状况有关的增加
205 109 — 
与上一年度税收头寸相关的减少额
— — (152)
与本年度税收状况有关的增加
151 123 96 
安置点
— — — 
法规失效
— — — 
截至年底的余额$2,322 $1,966 $1,734 

如果存在可以确认的未确认税收优惠，该公司的有效税率将受到影响。没有任何职位的未确认税收优惠总额在未来12个月内有合理可能发生重大变化。
本公司将所有与税收有关的利息和罚款归类为所得税费用。
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每一年，利息和罚款都是无关紧要的。
附注11-营运租契
该公司有各种经营租赁协议，主要针对房地产写字楼。此类租约的剩余租期为1年份至5几年，其中一些可能包括将某些租约延长至多一年的选项25好几年了。
租赁费用的构成如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
20202019
经营租赁成本$4,454 $3,841 
短期租赁成本119 208 
总租赁成本$4,573 $4,049 

与经营租赁有关的补充现金流量信息如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
20202019
为计入租赁负债的金额支付的现金$4,453 $3,447 

与经营租赁有关的补充资产负债表信息如下：
(千美元，租期和贴现率除外)十二月三十一日，
20202019
资产
包括在其他资产中的使用权资产
$12,551 $16,483 
负债
包括在其他负债中的经营租赁负债
$13,559 $17,499 
加权平均剩余租期3.634.51
加权平均贴现率3.75 %3.78 %


122表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注11-经营租约(续)
截至2020年12月31日，不可取消经营租赁项下的未来最低租赁付款如下：
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度：
2021$4,236 
20224,128 
20233,438 
20241,929 
2025787 
此后— 
未来最低租赁付款总额14,518 
扣除的利息(959)
总计$13,559 

截至2020年12月31日，公司拥有一尚未开始的额外经营租赁。
附注12-股东权益和基于股份的薪酬
股票回购计划与国库股
2015年9月30日，董事会批准了一项股票回购计划，允许回购至多$50.0百万HMEC普通股，面值$0.001(程序)。该计划授权在公开市场或私下协商的交易中回购普通股，视市场情况而定。本计划没有到期日，可随时限制或终止，恕不另行通知。
于2018年内，本公司回购129,112普通股，或0.3截至2017年12月31日流通股的百分比，总成本为$5.1百万美元，或平均价格为$39.41每股。于2019年，本公司并无购回任何普通股股份。在2020年间，该公司回购了52,095普通股，或0.1截至2019年12月31日已发行股票的%，总成本为$2.2百万美元，或平均价格为$41.17每股。总计到2020年12月31日，899,468根据该计划，股票以平均价格#美元回购。32.68每股。回购股票的资金是通过使用现金筹集的。截至2020年12月31日，美元20.6根据该计划，仍有100万人被授权用于未来的股票回购。
2020年12月31日，本公司召开24,902,579国库股份。
优先股的授权
1996年，HMEC的股东批准授权1,000,000的股份0.001面值优先股。董事会有权(1)指导一个或多个系列优先股的发行，(2)确定任何系列优先股的股息率、换股或交换权、赎回价格和清算优先权，(3)确定任何系列的股份数量，以及(4)增加或减少任何系列的股份数量。截至2020年12月31日和2019年12月31日，没有发行或发行优先股。
2010年全面高管薪酬计划
2010年，HMEC的股东批准了2010年全面高管薪酬计划(“综合计划”)。综合计划旨在协助本公司吸引、保留、激励及奖励雇员及非雇员董事；提供公平及具竞争力的薪酬机会(包括递延机会)；鼓励长期服务；表彰个人贡献及奖励公司目标的实现；以及将计划参与者的利益与股东的利益紧密结合，以促进为本公司股东创造长期价值。综合计划授权对计划参与者进行基于股票和基于现金的激励。2012年，HMEC的股东批准实施可置换股份池，根据该计划，授予全价值股份将计入股份限额之外，因为每股获得全价值奖励的股份将计入2.5股。2015年，HMEC的股东批准了一项修正案和重述
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K123年报
附注12-股东权益和基于股份的薪酬(续)
综合计划，包括增加3,250,000综合计划预留发行普通股股数。截至2020年12月31日，大约751,661根据综合计划，股份可供授予。根据综合计划发行的普通股可以是HMEC的授权和未发行股份，也可以是HMEC重新收购的股份；然而，历史上一直都有新股发行。
如下所述，综合计划下的CSU、股票期权和RSU如下：
十二月三十一日，
202020192018
与董事递延薪酬相关的CSU23,609 28,526 32,288 
与雇员递延薪酬相关的CSU20,467 25,194 24,498 
股票期权916,287 908,557 774,821 
与激励性薪酬相关的RSU823,393 889,438 1,008,249 
总计
1,783,756 1,851,715 1,839,856 
董事普通股单位
董事的递延薪酬以CSU的形式存在，CSU代表未来将发行的同等数量的普通股。在董事会任职的未偿还董事单位的股息率与支付给HMEC股东的股息率相同。这些红利再投资于更多的CSU。
员工普通股单位
员工的递延薪酬是以CSU的形式进行的，CSU代表着未来将发行的同等数量的普通股。员工递延薪酬的分配可以是普通股，也可以是现金。到2020年12月31日，所有分发都是现金。流通股的股息率与支付给HMEC股东的股息率相同。这些红利再投资于更多的CSU。
股票期权
可以将购买HMEC普通股的选择权授予主管人员、其他员工和董事。期权可根据服务分期行使，一般从授予之日起第一年开始，一般完全授予。4自授予之日起数年。期权通常到期7至10自授予之日起数年。期权的行权价格等于授予日HMEC普通股的市场价格，因此授予日的内在价值为#美元。0.
未偿还期权的变动情况如下：
加权平均
期权价格
每股		范围：
期权价格
每股		选项
出类拔萃既得和
可操练的
2019年12月31日$37.82
$20.60-$44.75
908,557 368,700 
授与
$41.83
$41.83-$41.83
234,248 — 
既得
$38.59
$28.88-$42.95
— 145,788 
练习
$31.08
$20.60-$42.95
(77,291)(77,291)
没收
$40.64
$31.01-$42.95
(106,362)— 
过期
$39.99
$20.60-$42.95
(42,865)— 
2020年12月31日$38.99
$28.88-$42.95
916,287 437,197 

124表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注12-股东权益和基于股份的薪酬(续)
按行权价格区间划分的期权信息如下：
2020年12月31日
未偿还期权总数既得期权和可行使期权
范围：
期权价格
每股		选项加权
平均值
期权价格
每股		加权
平均值
剩馀
术语		选项加权
平均值
期权价格
每股		加权
平均值
剩馀
术语
$28.88-$33.41
203,207 $30.844.61203,207 $30.844.61
$36.04-$41.95
546,108 $40.818.05154,902 $40.906.81
$42.73-$42.95
166,972 $42.937.3379,088 $42.947.26
总计916,287 $38.997.15437,197 $36.595.86

截至2019年12月31日和2018年12月31日，既得和可行使期权的加权平均行权价为1美元。34.81及$31.42，分别为。
截至2020年12月31日，基于收盘价$42.04每股，既得期权和所有未偿还期权的内在(现金)价值合计为$2.5百万美元和$2.9分别为百万美元。
限售股单位
RSU可以授予高管、其他雇员和董事，并代表未来发行的同等数量的普通股。RSU根据服务或达到绩效标准分期付款，一般从授予之日起的第一年开始，通常完全授予。1至5自授予之日起数年。流通股的股息率与支付给HMEC股东的股息率相同。这些股息再投资于额外的RSU。
未偿还债务单位的变动情况如下：
未完成销售单位总数既得单位
单位加权平均
赠与日期集市
单位价值		单位加权平均
赠与日期集市
单位价值
2019年12月31日889,438 $31.94543,794 $24.77
授与(1)
197,207 $42.07— —
对业绩进行调整
419 $46.32— —
既得
— —143,836 $42.56
没收
(61,025)$43.60— —
分布式(2)
(202,646)$34.51(202,646)$34.51
2020年12月31日823,393 $33.88484,984 $27.48
(1)    包括再投资于额外RSU的股息。
(2)    包括用于满足分配应缴预扣税的分配单位。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K125年报
附注13-法定资料及股息限制

HMEC保险子公司所在各州的保险部门将按照保险部门规定或允许的法定会计原则确定的、在某些方面与GAAP不同的金额确认为净收益和盈余。
HMEC在伊利诺伊州、纽约和德克萨斯州设有主要保险子公司。这些子公司的法定财务报表是根据伊利诺伊州保险局、纽约州保险局和德克萨斯州保险局(视情况而定)规定或允许的会计原则编制的。规定的法定会计原则包括全国保险监理员协会(NAIC)的各种出版物，以及州法律、法规和一般行政法规。
在从法定资产转为公认会计准则的过程中，典型的调整包括DAC、某些再保险交易、计入法定未承认资产以及计入与固定到期日证券相关的股东权益中的未实现净投资收益或亏损。
下表包括HMEC保险子公司的精选信息：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
合并净收入，法定基础$141,904 $62,316 $45,977 
合并资本和盈余，法定基础 (1)
$937,274 $868,839 $903,564 
(1)    受监管限制。

NAIC有基于风险的资本准则，以评估法定资本和盈余相对于投资、准备金保单以及承保保险业务的数量和类型所承担的风险的充足性。截至2020年12月31日和2019年12月31日，HMEC的保险子公司要求保持的最低法定基础资本和盈余为#美元。113.2百万美元和$108.1分别为百万美元。于2020年12月31日及2019年12月31日，本公司各保险子公司的法定资本及盈余均高于规定水平。HMEC保险子公司的有限净资产为#美元。26.9百万美元和$26.0分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。每个日期的最低法定基准资本和盈余金额是HMEC所有保险子公司合计的估计授权控制水平风险资本总额。授权控制水平以风险为基础的资本是指法定基础资本和盈余的最低水平，在此之前，各自住所州的保险专员被授权采取任何必要的监管行动，以保护保险公司投保人和债权人的最佳利益。受限净资产额是指在HMEC保险子公司开展业务的各个州法律规定的保险子公司存放在政府机构的证券的综合公允价值。
HMEC主要依赖其保险子公司的股息来履行其支付债务本金和利息、向股东支付股息和母公司运营费用的义务，包括根据分税协议支付的税款。股票回购计划的支付也有这种依赖性。HMEC的保险子公司受到各种监管限制，这些限制限制了HMEC在未经保险监管机构事先批准的情况下可获得的年度股息或其他分配(包括贷款或现金垫款)的金额。因此，HMEC可能无法在向股东支付预期股息所需的时间和金额上从这些子公司获得股息。2021年，HMEC所有保险子公司在没有事先监管批准的情况下可能支付的最高股息金额为#美元。248.7百万美元，不包括前一年股息的影响和时间。
附注14--退休计划和其他退休后福利
公司赞助商二合格且三不合格的退休计划。基本上所有员工都参与了401(K)计划。符合条件的固定福利计划和二自2002年以来，不合格的补充固定福利计划一直被冻结。冻结计划的所有参与者100%归属于其应计福利，并且所有不合格的补充定义福利计划参与者都收到付款。某些员工参与不合格的固定缴款计划。

126表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注14--退休计划和其他退休后福利(续)
合格图则
所有员工参加401(K)计划并获得100已授予百分比3基于员工合格收入的“避风港”公司缴费百分比。该公司将员工缴费的每一美元进行匹配，最高可达5最大百分比-除了保持自动3%的“避风港”贡献。匹配的公司贡献在以下情况下归属5服务年限。401(K)计划资金充足。
本公司对冻结的固定福利计划的政策是向精算确定的计划金额作出贡献，以提供足够的资金来满足联邦法律和法规规定的未来福利支付。
对于二合格的计划，所有资产都在各自的计划信托中持有。
不合格的计划
非合格计划是为符合条件的收入超过合格计划法定限额的特定员工制定的。不合格的补充界定福利计划下的应计福利在2002年被冻结，所有参与者目前都处于支付状态。非合格冻结补充固定福利计划和非合格供款计划均为无资金计划，其供款由本公司在向参保人付款时支付。
总费用和缴费计划的信息
确认为非限定固定缴款、401(K)、固定福利和补充退休计划的总费用为$。10.0百万，$9.3百万美元和$8.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。
401(K)计划和非限定缴款计划下雇员账户的缴款以及这些计划的总资产如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
401(K)计划
雇员帐目的供款
$8,187 $8,233 $7,655 
年末总资产
228,449 206,247 167,767 
不合格的固定缴款计划
雇员帐目的供款
68 58 70 
年末总资产
— — — 
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K127年报
附注14--退休计划和其他退休后福利(续)
固定福利计划和补充退休计划
下表汇总了截至12月31日、2020年、2019年和2018年(衡量日期)的固定福利和补充退休养老金计划的资金状况，并确定了(1)用于确定预计福利义务的假设和(2)以下期间固定福利计划和补充退休计划的养老金净成本的组成部分：
(千美元)固定福利计划补充
固定福利计划
十二月三十一日，十二月三十一日，
202020192018202020192018
福利义务的变化：
预计福利义务
在年初
$24,820 $25,075 $28,432 $15,228 $15,404 $16,832 
服务成本
650 650 650 — — — 
利息成本
731 997 947 453 620 566 
图则修订
— — — — — — 
精算损失(收益)
1,021 101 (2,208)1,318 516 (789)
已支付的福利
(1,538)(2,003)(2,746)(1,312)(1,312)(1,205)
安置点
(1,392)— — — — — 
年末的预计福利义务
年
$24,292 $24,820 $25,075 $15,687 $15,228 $15,404 
计划资产变更：
计划资产的公允价值
在年初
$23,164 $22,090 $25,843 $— $— $— 
计划资产实际收益率
2,253 3,471 (640)— — — 
雇主供款
— — — 1,312 1,312 1,205 
已支付的福利
(1,538)(2,003)(2,746)(1,312)(1,312)(1,205)
已支付的费用
(542)(394)(367)— — — 
安置点
(1,392)— — — — — 
计划资产年末公允价值
$21,945 $23,164 $22,090 $— $— $— 
资金状况$(2,347)$(1,656)$(2,985)$(15,687)$(15,228)$(15,404)
预付(应计)福利费用$5,485 $6,690 $7,425 $(9,327)$(9,884)$(10,320)
在合并中确认的总金额
资产负债表，全部为其他负债
$(2,347)$(1,656)$(2,985)$(15,687)$(15,228)$(15,404)
累计其他中确认的金额
综合收益(亏损)(AOCI)：
前期服务成本$— $— $— $— $— $— 
净精算损失(7,833)(8,345)10,410 (6,360)(5,345)5,084 
在AOCI中确认的总金额$(7,833)$(8,345)$10,410 $(6,360)$(5,345)$5,084 
有关养老金计划的信息，请使用
累积福利义务更大
比计划资产：
预计福利义务$24,292 $24,820 $25,075 $15,687 $15,228 $15,404 
累计受益义务24,292 24,820 25,075 15,687 15,228 15,404 
计划资产的公允价值21,945 23,164 22,090 — — — 
 

128表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注14--退休计划和其他退休后福利(续)
公司在截至2020年12月31日的年度的固定收益计划的AOCI的变化主要是由于资产回报好于预期、死亡率假设的更新和更新的人口普查日期，部分被贴现率的下降和更新的死亡率预测表所抵消。本公司截至2019年12月31日止年度的AOCI变动主要是由于资产回报好于预期、死亡率假设更新及人口普查日期更新被贴现率下降所抵销。本公司截至2018年12月31日止年度的固定收益计划之AOCI变动，主要是由于资产回报低于预期、死亡率假设更新及贴现率上升所致。
(千美元)固定福利计划补充
固定福利计划
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
202020192018202020192018
定期抚恤金净额的构成部分
(收入)支出：
服务成本：
福利应计
$— $— $— $— $— $— 
其他费用
650 650 650 — — — 
利息成本
731 997 947 453 620 566 
计划资产的预期回报率
(966)(1,222)(1,377)— — — 
结算损失
447 — — — — — 
摊销：
前期服务成本
— — — — — — 
精算损失
342 310 371 302 256 310 
定期养老金净支出$1,204 $735 $591 $755 $876 $876 
计划资产和收益的变化
包括在其他项目中的义务
综合收益(亏损)：
      
前期服务成本
$— $— $— $— $— $— 
净精算损失(收益)
277 (1,755)177 1,318 516 (789)
摊销：
前期服务成本
— — — — — — 
精算损失
(790)(310)(371)(302)(256)(310)
在以下项目中识别的总数
其他综合性
收益(亏损)
$(513)$(2,065)$(194)$1,016 $260 $(1,099)
加权平均假设用于
确定费用：
      
贴现率
3.10 %4.20 %3.50 %3.10 %4.20 %3.50 %
计划资产的预期回报率
4.80 %5.75 %5.90 %***
工资年增长率
******
加权平均假设
用于确定福利义务
截至12月31日：
      
贴现率
2.08 %3.10 %4.20 %2.08 %3.10 %4.20 %
计划资产的预期回报率
4.80 %5.75 %5.90 %***
工资年增长率
******
*这些规定并不适用。

贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K129年报
附注14--退休计划和其他退休后福利(续)
2020年12月31日的贴现率是基于福利支付期内可用的长期高等级证券的平均收益率。为了设定贴现率，该公司参考领先指标，包括美世高于平均收益率曲线。
计划资产的长期回报率假设是通过考虑计划有效期内的实际投资经验确定的，并与考虑到各种资产类别和每种资产类别的百分比分配情况下对未来增长的合理预期相平衡。
该公司对固定收益养老金计划有一项投资政策，该政策将该计划信托范围内的资产大致分配给35股权百分比和65%的固定收益基金。管理层相信，这一分配将产生支付未来福利义务所需的目标长期资产回报率，同时为支付给当前受益人提供充足的流动性。资产根据固定收益养老金计划的投资政策进行审查，受托人已被指示至少每季度调整投资资产，以维持目标分配百分比。
股权证券基金和固定收益基金的公允价值已从公开报价中确定。下表列出了公司固定收益养老金计划资产(不包括持有的现金)的公允价值层次。
(千美元)按公允价值计量
报告日期使用
总计1级2级3级
2020年12月31日
资产类别
股权证券基金 (1)
美国
$4,367 $— $4,367 $— 
国际
4,351 — 4,351 — 
固定收益基金
13,059 — 13,059 — 
短期投资基金
168 168 — — 
总计
$21,945 $168 $21,777 $— 
2019年12月31日
资产类别
股权证券基金 (1)
美国
$8,883 $— $8,883 $— 
国际
2,214 — 2,214 — 
固定收益基金
11,116 — 11,116 — 
短期投资基金
951 951 — — 
总计
$23,164 $951 $22,213 $— 
(1)    固定收益养老金计划的信托基金资产都没有投资于HMEC的普通股。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，没有持有3级资产。
2021年，该公司预计净亏损摊销为$0.5百万美元和$0.4固定福利计划和补充性退休计划分别为600万美元，预计补充性退休计划的先前服务成本不会摊销到定期养老金净支出中。
退休金以外的退休后福利
截至2006年12月31日，在退休人员医疗福利终止时，为符合条件的参与者设立了健康报销账户(HRA)，总额为#美元7.3百万美元。截至2020年12月31日，之前建立的HRA余额为#美元。1.3百万美元。人力资源评估的经费为$0.1百万，$0.1百万美元和$0.1截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。

130表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注14--退休计划和其他退休后福利(续)
2021年捐款
2021年，公司的固定收益计划没有最低资金要求。下表披露了公司计划的最低资金要求和预计的全年捐款。
(千美元)固定收益养老金计划
定义
福利计划		补充
固定福利计划
2020年的最低资金要求$— $— 
截至年度的预期捐款(近似值)
本表格10-K发布时，于2021年12月31日 (1)
$— $1,282 
不适用-不适用。
(1)    HMEC截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度报告。
预计未来的福利支付
公司的固定收益计划可能需要进行结算会计。假设每个日历年退休的个人人数及其选择的一次性总付分配都是影响以下每个计划的支出模式的重要因素。因此，实际结果可能与显示的估计值不同。截至2020年12月31日的估计未来福利支付如下：
(千美元)202120222023202420252026-2030
养老金计划
固定福利计划
$2,131 $2,185 $1,979 $2,013 $1,942 $7,099 
补充性退休计划
1,282 1,263 1,240 1,213 1,182 5,269 

附注15--或有事项和承付款
诉讼和法律程序
保险业的公司因索赔、纠纷和其他事项而受到重大诉讼。例如，他们面临着昂贵的索赔，包括集体诉讼，指控其中包括不当的销售行为和不当的索赔解决程序。某些此类行为的谈判和解对许多保险公司产生了实质性的不利影响。
在以Form 10-K格式发布本年度报告时，公司没有存在存在重大损失的合理可能性的未决诉讼。
对非关联保险公司破产的评估
本公司对根据有关非关联保险公司潜在破产的监管要求可能进行的评估承担或有责任。根据监管指引确定的责任通常微不足道。
投资承诺
本公司不时有未履行的承诺，为有限合伙权益、商业按揭贷款和银行贷款的投资提供资金。这些资金不足的承付款为#美元。571.9百万美元和$306.2截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分别为100万美元。








贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K131年报
附注16-综合收益(亏损)和累计其他全面收益(亏损)
综合收益(亏损)指报告期内股东权益因非股东来源的交易和其他事件及情况而发生的变化。对本公司而言，综合收益(亏损)等于净收益加上或减去固定到期日证券未实现投资净收益(亏损)的税后变化和股东权益综合变动表所示各时期福利计划净资金状况的税后变化。AOCI代表综合资产负债表中显示的来自这些交易以及来自非股东来源的其他事件和情况的股东权益的累计变化。
在综合资产负债表中，该公司将福利计划的净资金状况确认为AOCI的一个组成部分，即扣除税收后的净额。
综合收益(亏损)
综合收益(亏损)的构成如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
净收入$133,315 $184,443 $18,343 
其他全面收益(亏损)：
固定期限未实现投资净收益(亏损)变化
证券：
产生的证券未实现投资净收益(亏损)
在此期间
183,950 327,363 (275,094)
减去：对净投资收益(亏损)的重新分类调整
包括在所得税前收入中
11,235 157,423 (16,363)
税前合计
172,715 169,940 (258,731)
所得税费用(福利)
36,878 36,433 (55,495)
合计(扣除税金)
135,837 133,507 (203,236)
福利计划资金净额状态的变化：
税前(503)1,805 1,294 
所得税费用(福利)(105)387 262 
合计(扣除税金)
(398)1,418 1,032 
综合收益(亏损)总额
$268,754 $319,368 $(183,861)
























132表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
附注16-综合收益(亏损)和累计其他全面收益(亏损)(续)
累计其他综合收益(亏损)
下表协调了AOCI在指定期间的组成部分。
(千美元)
未实现净额
投资收益(亏损)
有价证券(1)(2)
净资助额
状态
福利计划(1)
总计 (1)
期初余额，2020年1月1日$230,448 $(10,767)$219,681 
重新分类前的其他综合收益(亏损)
144,713 (398)144,315 
从AOCI重新分类的金额
(8,876)— (8,876)
本期净其他综合收益(亏损)
135,837 (398)135,439 
期末余额，2020年12月31日$366,285 $(11,165)$355,120 
期初余额，2019年1月1日$96,941 $(12,185)$84,756 
重新分类前的其他综合收益(亏损)
257,871 1,418 259,289 
从AOCI重新分类的金额
(124,364)— (124,364)
本期净其他综合收益(亏损)
133,507 1,418 134,925 
期末余额，2019年12月31日$230,448 $(10,767)$219,681 
期初余额，2018年1月1日$300,177 $(13,217)$286,960 
重新分类前的其他综合收益(亏损)
(201,122)1,032 (200,090)
从AOCI重新分类的金额
12,927 — 12,927 
会计原则变更的累积影响(3)
(15,041)— (15,041)
本期净其他综合收益(亏损)
(203,236)1,032 (202,204)
期末余额，2018年12月31日$96,941 $(12,185)$84,756 
(1)他说，所有的金额都是税后净额。
(2)    从AOCI重新分类的税前金额，$11.2百万，$157.4百万美元和$(16.4)百万美元计入净投资收益(亏损)和相关税费#美元。2.4百万，$33.1百万美元和$(3.4)百万美元，分别计入截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并营业报表中的所得税支出。
(3)    该公司于2018年1月1日通过了指导意见，将美元重新分类15.0从AOCI到留存收益的股权证券税后未实现净收益为100万美元。

附注2提供了同一报告期内不需要全部重新归类为净收入的要素的比较信息。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 133年报
附注17-补充综合现金和现金流量信息
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
现金$21,774 $25,206 $11,906 
受限现金549 302 — 
的合并报表中显示的现金和限制性现金总额
现金流
$22,323 $25,508 $11,906 

年内支付的现金：
利息
$15,476 $14,104 $12,532 
所得税
17,301 22,946 8,679 

非现金投资活动包括#美元。2.12019年第二季度转移给再保险公司的10亿美元投资，作为与公司再保险有关的代价2.9亿块有效的固定和可变年金业务。有关详细信息，请参见注释5。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，与修改或交换固定期限证券有关的非现金投资活动以及政策性贷款的实物支付活动分别微不足道。
注18-细分市场信息
公司通过以下方式经营和管理其业务五报告段。有关2019年第三季度生效的公司报告部门变更的说明，请参见附注1。这个四代表主要保险业务的经营部门是：财产和意外伤害(主要是个人汽车和财产保险产品)，新成立的补充保险(主要是癌症、心脏、医院、补充伤残和意外保险)，退休(主要是符合税收条件的固定和可变年金)和人寿保险(人寿保险)。公司没有按照管理层评估这些部门业绩的基础，将公司层面交易的影响分配给这些业务部门，但将这些项目归入第五部门、公司和其他部门。除了正在进行的交易，如公司偿债、净投资收益(亏损)和某些上市公司费用外，这些项目还包括公司债务偿还成本(如果适用)。
各分部的会计政策与附注1所述相同。本公司对分部间交易进行会计处理，主要是以直接成本为基础，将营业和代理成本从公司和其他公司分配到财产和意外伤害、补充、退休和人寿。
134表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
注18-分类信息(续)
这些细分市场的汇总财务信息如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
赚取的保险费和合同费用
财产和伤亡
$650,168 $683,454 $665,734 
补充(1)
130,694 65,815 不适用
退休
29,649 29,083 31,269 
生命
120,186 119,602 120,330 
总计
$930,697 $897,954 $817,333 
净投资收益
财产和伤亡
$42,556 $41,740 $40,104 
补充(1)
17,818 7,480 不适用
退休
229,853 245,475 262,634 
生命
69,799 71,957 74,399 
公司和其他
(171)(85)142 
段间剔除
(2,259)(1,503)(772)
总计
$357,596 $365,064 $376,507 
净收益(亏损)
财产和伤亡
$76,516 $54,359 $(14,243)
补充(1)
43,089 17,989 不适用
退休
20,038 (4,867)41,736 
生命
10,461 17,574 18,754 
公司和其他
(16,789)99,388 (27,904)
总计
$133,315 $184,443 $18,343 
(千美元)十二月三十一日，
202020192018
资产
财产和伤亡
$1,324,923 $1,327,099 $1,236,362 
补充
811,457 747,602 不适用
退休
9,198,723 8,330,127 7,866,969 
生命
2,044,503 1,964,993 1,821,351 
公司和其他
182,342 172,955 149,014 
段间剔除
(90,135)(64,072)(41,800)
总计
$13,471,813 $12,478,704 $11,031,896 
(1)    收购于2019年7月1日。12个月的比较没有意义。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K135年报
注18-分类信息(续)
有关这些部门的其他重要财务信息如下：
(千美元)截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
DAC摊销费用
财产和伤亡
$74,452 $79,453 $79,073 
补充(1)
1,287 438 不适用
退休
16,718 21,446 23,186 
生命
7,452 7,844 7,630 
总计
$99,909 $109,181 $109,889 
所得税费用(福利)
财产和伤亡
$15,380 $13,954 $(6,622)
补充(1)
11,972 5,105 不适用
退休
2,105 33,772 10,000 
生命
2,428 4,907 4,979 
公司和其他
(5,617)(5,732)(7,163)
总计
$26,268 $52,006 $1,194 
(1)    收购于2019年7月1日。12个月的比较没有意义。
136表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司
注19-未经审计的选定季度财务数据
精选的季度财务数据如下所示。
($(千美元，每股数据除外)截至三个月
十二月三十一日，9月30日，六月三十日，三月三十一号，
2020
赚取的保险费和合同费用$233,648 $235,353 $225,431 $236,265 
保险费书面保证金和合同保证金 (2)(3)
332,559 368,853 329,169 328,758 
总收入352,344 337,080 314,459 306,558 
净收入47,791 36,474 30,578 18,472 
每股信息
基本信息
净收入$1.14 $0.87 $0.73 $0.44 
普通股股份加权平均(4)
41,962 41,916 41,879 41,827 
稀释
净收入$1.13 $0.87 $0.73 $0.44 
普通股及等值股份-
加权平均(4)
42,156 42,058 41,996 42,019 
2019    
赚取的保险费和合同费用(1)
$240,392 $239,681 $208,096 $209,785 
保险费书面保证金和合同保证金 (1)(2)(3)
346,242 371,216 311,691 295,394 
总收入(1)
331,376 334,418 451,478 313,213 
净收入(1)
33,001 25,454 93,822 32,166 
每股信息
基本信息
净收入(1)
$0.79 $0.61 $2.25 $0.77 
普通股股份加权平均(4)
41,814 41,785 41,762 41,610 
稀释
净收入(1)
$0.78 $0.60 $2.24 $0.77 
普通股及等值股份-
加权平均(4)
42,093 42,030 41,921 41,785 
2018    
赚取的保险费和合同费用$201,905 $206,820 $205,610 $202,998 
保险费书面保证金和合同保证金(2)
311,216 338,097 301,722 284,008 
总收入278,535 311,318 306,257 295,489 
净收入(20,257)12,528 5,917 20,155 
每股信息
基本信息
净收益(亏损)$(0.49)$0.30 $0.14 $0.49 
普通股股份加权平均(4)
41,596 41,683 41,600 41,497 
稀释
净收益(亏损)$(0.49)$0.30 $0.14 $0.48 
普通股及等值股份-
加权平均(4)
41,911 41,850 41,735 41,653 
(1)    NTA于2019年7月1日被收购。
(2)    这一衡量标准不是基于美国普遍接受的会计原则(非公认会计原则)。对这一措施的解释包含在公司提交给证券交易委员会的报告中作为证据的精选术语词汇表中。
(3)    不包括在附注5中讨论的存款方法下计入的年金再保险交易。
(4)    四舍五入到几千。

贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 137年报


第九项。I 会计与财务信息披露的变更与分歧
没有。
第9A项。I 管制和程序
管理层关于信息披露控制和程序有效性的结论
在我们管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督下，我们对我们的披露控制和程序的设计和运营的有效性进行了评估，该术语是根据截至2020年12月31日修订的1934年证券交易法(Exchange Act)第13a-15(E)条定义的。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年12月31日，即本Form 10-K年度报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化
在截至2020年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们有责任建立和保持对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制旨在根据美国公认的会计原则对财务报告的可靠性和综合财务报表的编制提供合理保证。我们对财务报告的会计政策和内部控制由管理层建立和维护，由我们的审计委员会进行全面监督。
我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：
•与保存合理详细、准确和公平地反映我们资产的交易和处置的记录有关；
•提供合理保证，保证交易在必要时被记录，以便根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表，并且收入和支出仅根据我们管理层和董事的授权进行；以及
•提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
我们评估了截至2020年12月31日的财务报告内部控制。管理层在进行评估时采用的标准措施是特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中的措施。
与美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)发布的指导意见一致，即管理层关于年内财务报告内部控制的报告可能会省略对最近收购的企业的评估
138表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司


在收购之年，管理层排除了对收购后一年内与NTA相关的财务报告内部控制有效性的评估，时间段为2019年7月1日至2020年6月30日。在截至2020年6月30日的6个月期间，NTA代表了7520万美元的综合收入，这些收入包括在我们截至2020年12月31日的年度合并财务报表中。
根据我们的评估，我们得出结论，我们对财务报告的内部控制于2020年12月31日生效，截至该日，我们的财务报告内部控制没有重大缺陷。
独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(KPMG LLP)已就本年度报告(Form 10-K)中包含的综合财务报表进行审计和报告，并在本报告之后发布了关于财务报告内部控制有效性的报告。
独立注册会计师事务所报告书
致股东和董事会
贺拉斯·曼教育工作者公司：
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的“内部控制-综合框架(2013)”中确立的标准，审计了贺拉斯·曼教育者公司及其子公司(“公司”)截至2020年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2020年12月31日，公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间各年度的相关合并经营报表、综合收益(亏损)、股东权益变动和现金流量，以及相关附注和财务报表附表一至四和六(统称合并财务报表)，我们于2021年2月26日的报告表达了无保留意见
公司于2019年7月1日收购了NTA Life Enterprise，LLC(NTA)的全部股权。管理层将NTA排除在对2019年7月1日至2020年6月30日期间公司财务报告内部控制有效性的评估之外。我司对截至2020年12月31日的公司财务报告内部控制的审计内容包括国家旅游局2020年7月1日至2020年12月31日的财务报告内部控制。在截至2020年6月30日的6个月期间，NTA代表7520万美元的综合收入，这些收入包括在截至2020年12月31日的年度合并财务报表中。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K139年报


财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/毕马威会计师事务所
毕马威会计师事务所
芝加哥，伊利诺斯州
2021年2月26日
第9B项。I 其他资料
不适用。
第三部分
我们的委托书将不迟于2021年4月30日提交给证券交易委员会，为我们的2021年年度股东大会做准备。根据表格10-K的一般说明G(3)段的允许，我们通过引用将以下第10项至第14项所述的第III部分所要求的部分信息纳入该委托书。
140表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司


第10项。I董事、高管与公司治理
(A)我们为2021年股东年会撰写的委托书的以下部分以参考方式并入本文：“董事会和委员会”、“高管”、“第16(A)条(A)实益所有权报告合规性”和“公司治理”。
(B)：我们已经通过了一套适用于我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官和所有其他员工的道德准则。此外，董事会已经采纳了董事会成员的道德准则，因为它代表我们适用于每位董事会成员的商业行为。道德准则发布在我们的网站www.horacemann.com的投资者-治理-治理文件下。此外，根据适用的证券交易委员会规则，对要求披露的道德准则的修订将在修订或批准豁免后四天内发布在我们的网站上，而不是通过提交最新的Form 8-K报告。
第11项。I高管薪酬
本公司2021年年度股东大会委托书中的“第3号建议--批准指定高管薪酬的咨询决议”部分通过引用并入本文。包括“薪酬讨论与分析”和“薪酬委员会报告”。
第12项。I 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东事宜
(A)本公司2021年股东周年大会委托书的“若干实益拥有人及管理层的担保所有权”一节以参考方式并入本文。
(B)本公司2021年股东周年大会委托书的“股权补偿计划资料”一节以参考方式并入本公司。有关我们股权补偿计划下基于股份的薪酬的更多信息可在综合财务报表的第II部分--第8项，附注12中获得。
第13项。I某些关系和关联交易与董事独立性
我们2021年年度股东大会的委托书中的以下部分通过引用并入本公司：“公司治理-董事独立性”和“公司治理相关的人交易”。
第14项。I首席会计师费用及服务
本第14项所需信息在本公司2021年年度股东大会的委托书中“第4号提案--批准独立注册会计师事务所”一节中引用。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K141年报


第四部分
第15项。I展品和财务报表明细表
(A)(1)以下是本公司的综合财务报表，载于本报告第II部分-第8项，第页75转到页面137
(A)(2)财务报表明细表
附表一-关联方投资以外的其他投资摘要，第页143
附表II-注册人的简明财务资料，第页144
附表三和六合并--关于财产和意外伤害保险业务的补充保险信息和补充信息，第页148
附表IV-再保险，第页149
142表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司


附表I

贺拉斯·曼教育家公司
投资摘要--关联方投资除外
2020年12月31日
$(千美元)
投资类型
成本 (1)
公平
价值		金额
如中所示
天平
薄片
固定期限证券   
美国政府和联邦政府赞助的机构义务
$814,204 $901,517 $901,517 
州、市和政治分区
1,612,290 1,827,497 1,827,497 
外国政府债券
40,145 45,053 45,053 
公用事业
64,898 76,382 76,382 
所有其他公司债券
1,811,755 2,015,192 2,015,192 
资产支持证券
1,053,252 1,051,258 1,051,258 
住房抵押贷款支持证券(非机构)
53,727 53,627 53,627 
商业抵押贷款支持证券
309,726 343,439 343,439 
可赎回优先股
28,554 31,325 31,325 
固定期限证券总额
5,788,551 6,345,290 6,345,290 
股权证券   
工业、杂项和所有其他
5,645 5,645 5,645 
银行、金融和保险公司
1,852 1,852 1,852 
公用事业
388 388 388 
不可赎回优先股
90,709 90,709 90,709 
封闭式基金
23,059 23,059 23,059 
总股本证券
121,653 121,653 121,653 
有限合伙权益448,996 某某448,996 
短期投资141,770 某某141,770 
政策性贷款150,118 某某150,118 
衍生物9,638 $16,805 16,805 
按揭贷款18,150 某某18,150 
其他19,452 某某19,452 
总投资$6,698,328 某某$7,262,234 
(1)    债券的原始成本减去偿还，并根据特定投资的溢价摊销或增加折扣和减值进行调整。















见所附独立注册会计师事务所报告。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K143年报

附表II
贺拉斯·曼教育家公司
(仅限母公司)
*注册人资产负债表的简明财务信息
截至2020年12月31日和2019年12月31日
(千美元，共享数据除外)
 
十二月三十一日，
20202019
资产
投资和现金$4,146 $1,453 
对子公司的投资2,120,982 1,901,725 
其他资产58,852 62,442 
总资产$2,183,980 $1,965,620 
负债和股东权益
短期债务$135,000 $135,000 
长期债务248,323 248,025 
其他负债10,578 15,310 
总负债393,901 398,335 
优先股，$0.001面值，授权1,000,000股份；
无已发布
— — 
普通股，$0.001面值，授权75,000,000股份；
发布日期，2020年，66,316,797; 2019, 66,088,808
66 66 
额外实收资本488,367 480,962 
留存收益1,434,634 1,352,539 
累计其他综合收益(亏损)，税后净额：  
固定期限证券的未实现投资净收益366,285 230,448 
福利计划的净资金状况
(11,165)(10,767)
国库股，按成本计算，2020年，24,902,579股份；
2019, 24,850,484股票
(488,108)(485,963)
股东权益总额1,790,079 1,567,285 
总负债和股东权益$2,183,980 $1,965,620 
 













请参阅附注的简明财务报表。
见所附独立注册会计师事务所报告。
144表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

附表II(续)
贺拉斯·曼教育家公司
(仅限母公司)
注册人营业报表的简明财务信息
$(千美元)
 
截至十二月三十一日止的年度，
 202020192018
收入   
净投资收益
$(174)$(135)$100 
已实现的投资收益
— — — 
总收入
(174)(135)100 
费用
利息支出
14,771 14,272 11,892 
其他
5,750 12,632 10,898 
总费用
20,521 26,904 22,790 
子公司净收益中的所得税收益和权益前亏损(20,695)(27,039)(22,690)
所得税优惠(5,307)(6,029)(4,723)
子公司净收益中的权益前亏损(15,388)(21,010)(17,967)
子公司净收益中的权益148,703 205,453 36,310 
净收入$133,315 $184,443 $18,343 
 


























请参阅附注的简明财务报表。
见所附独立注册会计师事务所报告。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K145年报

附表II(续)
贺拉斯·曼教育家公司
(仅限母公司)
登记人现金流量表的简明财务信息
(千美元)
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202020192018
经营活动现金流   
净收入
$133,315 $184,443 $18,343 
子公司净收入中的权益
(148,703)(205,453)(36,310)
从子公司收到的股息
167,000 363,250 61,000 
以下方面的更改：
所得税
1,956 3,369 (4,939)
经营性资产和负债
(5,894)8,310 (1,792)
其他
1,681 686 13,804 
经营活动提供的净现金
149,355 354,605 50,106 
投资活动的现金流
购买股权证券1,000 — — 
短期投资净增(减)额
(1,456)3,336 1,621 
对附属公司的出资(97,000)— — 
收购业务
— (444,124)— 
投资活动提供(用于)的现金净额
(97,456)(440,788)1,621 
融资活动的现金流
支付给股东的股息
(49,620)(47,333)(46,689)
优先循环信贷安排的本金借款
— 135,000 — 
收购库存股
(2,145)— (5,088)
行使股票期权所得收益
2,402 1,730 3,627 
对投标的RSU预扣税款
(2,299)(3,680)(3,165)
融资活动提供的现金净额(用于)(51,662)85,717 (51,315)
现金净增(减)237 (466)412 
期初现金72 538 126 
期末现金$309 $72 $538 
 












请参阅附注的简明财务报表。
见所附独立注册会计师事务所报告。
146表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

附表II(续)
贺拉斯·曼教育家公司
(仅限母公司)
注册人的简明财务信息
简明财务报表附注
 
附随的简明财务报表应与合并财务报表及其附注一并阅读。
 
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K147年报


附表III及VI(合并附表III及VI)

贺拉斯·曼教育家公司
附表三：补充保险信息
附表六：关于财产和意外伤害保险业务的补充资料
(千美元)
立柱
标识		             
进度表
III：中国政府、中国政府和中国政府		BC DEFGH IJ K
进度表
VI：中国政府、中国政府和中国政府		BCDE FG HI JK
       
延期
保单获取
费用		未来政策
福利、索赔和索赔费用		折扣，
如果有的话，
扣除
上一个
立柱		不劳而获
保费		其他
政策
申索及
效益
应付		补价
收入/
补价
挣来		净投资
收入		福利，
索赔
和
沉降量
费用		索赔和索赔
调整费用
因以下原因而招致的费用		摊销
延期的
政策
收购
费用		其他
运营中
费用		已支付的索赔和索赔调整费承保保费
线段当前
年		在先
年份
截至2020年12月31日的年度              
财产和伤亡$26,153 $372,154 $— $259,356 $— $650,168 $42,556 $430,991 $441,191 $(10,200)$74,452 $97,716 $438,189 $635,525 
补充4,270 392,362 XXX3,084 41,514 130,694 17,818 43,166 XXXXXX1,287 51,686 XXXXXX
退休137,735 4,874,167 XXX716 706,297 29,649 229,853 164,807 XXXXXX16,718 72,093 XXXXXX
生命61,670 1,245,394 XXX1,333 3,485 120,186 69,799 134,562 XXXXXX7,452 35,292 XXXXXX
其他，包括整合
淘汰
不适用不适用XXX不适用不适用不适用(2,430)不适用XXXXXX不适用20,636 XXXXXX
总计$229,828 $6,884,077 XXX$264,489 $751,296 $930,697 $357,596 $773,526 XXXXXX$99,909 $277,423 XXXXXX
截至2019年12月31日的年度              
财产和伤亡$28,616 $386,976 $— $273,998 $— $683,454 $41,740 $475,563 $483,062 $(7,500)$79,453 $105,489 $486,547 $683,101 
补充1,967 390,276 XXX3,218 — 65,815 7,480 24,723 XXXXXX438 26,476 XXXXXX
退休185,294 4,698,461 XXX734 643,826 29,083 245,475 173,116 XXXXXX21,446 90,782 XXXXXX
生命60,791 1,201,593 XXX1,213 3,457 119,602 71,957 124,452 XXXXXX7,844 37,820 XXXXXX
其他，包括整合
淘汰
不适用不适用XXX不适用不适用不适用(1,588)不适用XXXXXX不适用26,434 XXXXXX
总计$276,668 $6,677,306 XXX$279,163 $647,283 $897,954 $365,064 $797,854 XXXXXX$109,181 $287,001 XXXXXX
截至2018年12月31日的年度              
财产和伤亡$30,033 $367,180 $— $274,351 $— $665,734 $40,104 $547,659 $547,959 $(300)$79,073 $101,834 $531,977 $681,583 
退休209,232 4,573,170 XXX704 764,607 31,269 262,634 168,732 XXXXXX23,186 57,269 XXXXXX
生命59,477 1,167,557 XXX1,170 3,381 120,330 74,399 127,368 XXXXXX7,630 36,314 XXXXXX
其他，包括整合
淘汰
不适用不适用XXX不适用不适用不适用(630)不适用XXXXXX不适用22,997 XXXXXX
总计$298,742 $6,107,907 XXX$276,225 $767,988 $817,333 $376,507 $843,759 XXXXXX$109,889 $218,414 XXXXXX
不适用-不适用。


见所附独立注册会计师事务所报告。
148表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司

附表IV

贺拉斯·曼教育家公司
第二次再保险
$(千美元)
 
列AB栏C栏D栏E栏F栏
 毛
金额		割让给
其他
公司		假设
从其他
公司		网
金额		百分比
金额的
假设为净额
 
截至2020年12月31日的年度     
有效人寿保险$19,821,228 $4,619,083 $— $15,202,145 — 
保险费
财产和伤亡$652,884 $12,635 $9,919 $650,168 1.5 %
补充130,936 252 10 130,694 — 
退休37,977 8,328 — 29,649 — 
生命127,728 7,542 — 120,186 — 
总保费$949,525 $28,757 $9,929 $930,697 1.1 %
截至2019年12月31日的年度     
有效人寿保险$19,179,823 $4,813,185 $— $14,366,638 — 
保险费 
财产和伤亡$689,156 $16,457 $10,755 $683,454 1.6 %
补充65,918 104 1 65,815 — 
退休35,602 6,519 — 29,083 — 
生命126,934 7,332 — 119,602 — 
总保费$917,610 $30,412 $10,756 $897,954 1.2 %
截至2018年12月31日的年度     
有效人寿保险$18,277,691 $4,505,208 $— $13,772,483 — 
保险费 
财产和伤亡$682,478 $21,767 $5,023 $665,734 0.8 %
退休31,269 — — 31,269 — 
生命127,400 7,070 — 120,330 — 
总保费$841,147 $28,837 $5,023 $817,333 0.6 %
注：以上保费包括所赚取的保险费及所赚取的合约费用。
 















见所附独立注册会计师事务所报告。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K 149年报


(一)(三)下列物品作为证物立案。管理合同和补偿计划用星号(*)表示。
展品
不是的。
描述
(3)公司章程及附例：
3.1
重述的HMEC注册证书，于2003年6月24日提交给特拉华州州务卿，通过引用HMEC于2003年8月14日提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2003年6月30日的Form 10-Q季度报告的附件3.1并入。
3.2
HMEC附则通过引用HMEC截至2003年6月30日的季度报告10-Q表的附件3.2并入，并于2003年8月14日提交给证券交易委员会。
(4)界定担保持有人权利的文书，包括契约：
4.1
契约，日期为2015年11月23日，由HMEC和作为受托人的纽约梅隆银行信托公司(N.A.)之间的契约，通过引用HMEC于2015年11月18日提交给SEC的日期为2015年11月18日的8-K表格当前报告的附件4.1合并而成。
4.1(a)
HMEC 4.500%高级债券于2025年到期的表格，通过引用HMEC于2015年11月18日提交给证券交易委员会的当前8-K表格的附件4.2并入其中，该表格于2015年11月23日提交给证券交易委员会。
4.2
HMEC A系列累积可转换优先股的指定证书，通过引用HMEC截至2005年12月31日的Form 10-K年度报告的附件4.3并入，于2006年3月16日提交给证券交易委员会。
4.3
证券说明，通过引用HMEC截至2019年12月31日的10-K表格年度报告的附件4.3并入，该表格于2020年3月2日提交给SEC。
(十)材料合同：
10.1
截至2019年6月21日，HMEC、其中点名的某些金融机构和作为行政代理的PNC银行之间的信贷协议，通过引用附件10.1并入HMEC于2019年6月24日提交给SEC的日期为2019年6月24日的8-K表格的当前报告中。
10.1(a)
截至2019年6月21日，HMEC、其中指定的某些金融机构和作为行政代理的PNC银行之间的信贷协议第一修正案，通过引用HMEC于2020年3月2日提交给SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.1(A)而并入。
10.2*
贺拉斯·曼教育工作者公司修订并重新实施了2002年激励薪酬计划(“2002激励薪酬计划”)，该计划通过引用附件10.2并入HMEC于2005年8月9日提交给证券交易委员会的截至2005年6月30日的10-Q表格季度报告中的附件10.2。
10.2(a)*
2002年激励薪酬计划下的修订样本员工股票期权协议，通过引用附件10.6(B)并入HMEC于2009年3月2日提交给证券交易委员会的截至2008年12月31日的Form 10-K年度报告中的附件10.6(B)。
150表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司


10.2(b)*
2002年激励薪酬计划下的员工限制性股票单位协议样本，通过引用附件10.6(D)并入HMEC于2006年3月16日提交给证券交易委员会的截至2005年12月31日的10-K表格年度报告中。
10.2(c)*
2002年激励薪酬计划下的修订样本员工限制性股票单位协议，通过引用附件10.6(F)并入HMEC于2009年3月2日提交给证券交易委员会的截至2008年12月31日的10-K表格年度报告中。
10.2(d)*
2002年激励薪酬计划下的非雇员董事限制性股票单位协议样本，通过引用附件10.6(E)并入HMEC于2006年3月16日提交给证券交易委员会的截至2005年12月31日的10-K表格年度报告中。
10.2(e)*
2002年激励薪酬计划下的修订样本非雇员董事限制性股票单位协议，通过引用附件10.6(H)并入HMEC于2009年3月2日提交给证券交易委员会的截至2008年12月31日的Form 10-K年度报告中。
10.3*
HMEC 2010年全面高管薪酬计划第一修正案(经修订并于2015年5月20日生效)，通过引用HMEC于2017年5月9日提交给SEC的截至2017年3月31日的10-Q表格季度报告的附件10.3并入。
10.3(a)*
HMEC 2010年全面高管薪酬计划(经修订和重启，自2015年5月20日起生效)(第16节高级管理人员)非限制性股票期权协议-员工承授人，通过引用附件10.3(A)纳入HMEC于2017年5月9日提交给SEC的截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q中的附件10.3(A)。
10.3(b)*
HMEC 2010年全面高管薪酬计划(经修订和重启，自2015年5月20日起生效)(非第16条)非限制性股票期权协议-员工承授人，通过引用附件10.3(B)并入HMEC于2017年5月9日提交给SEC的截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q中的附件10.3(B)。

10.3(c)*
HMEC 2010年全面高管薪酬计划(经2015年5月20日修订和重启)服务归属限制性股票单位协议-员工承授人，通过引用附件10.3(C)纳入HMEC于2017年5月9日提交给SEC的截至2017年3月31日的季度报告Form 10-Q中的附件10.3(C)。
10.3(d)*
HMEC 2010年全面高管薪酬计划(已于2015年5月20日修订和重启)基于业绩的限制性股票单位协议-员工受资助人，通过引用附件10.3(D)纳入HMEC于2017年5月9日提交给SEC的截至2017年3月31日的Form 10-Q季度报告中的附件10.3(D)。
10.3(e)*
HMEC 2010年全面高管薪酬计划(经2015年5月20日修订和重启)服务既有限制性股票单位协议-员工承授人(一次性授予服务)，通过引用附件10.3(E)并入HMEC于2017年5月9日提交给证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中。

10.3(f)*
员工绩效限制性股票单位协议样本-HMEC 2010年全面高管薪酬计划下的关键战略承授人，该计划通过参考HMEC于2016年5月6日提交给SEC的截至2016年3月31日的10-Q表格季度报告的附件10.3(E)纳入。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K151年报


10.3(g)*
HMEC 2010年综合高管薪酬计划下的非雇员董事限制性股票奖励协议样本，通过引用附件10.17(A)并入HMEC于2010年5月27日提交给证券交易委员会的日期为2010年5月27日的8-K表格当前报告中。
10.4*
霍勒斯·曼补充员工退休计划，2002年重述，通过引用HMEC于2002年5月15日提交给证券交易委员会的截至2002年3月31日的10-Q表格季度报告的附件10.1并入。
10.5*
贺拉斯·曼执行补充员工退休计划，2002年重述，在2002年5月15日提交给证券交易委员会的HMEC截至2002年3月31日的10-Q表格季度报告中引用附件10.2并入。
10.6*
修订和重新启动了Horace Mann非合格补充货币购买养老金计划，该计划在2009年3月2日提交给证券交易委员会的HMEC截至2008年12月31日的10-K表格年度报告中引用附件10.9并入。
10.7*
HMEC非雇员董事薪酬摘要，通过引用附件10.7并入HMEC截至2020年6月30日的季度10-Q表格中，该表格于2020年8月7日提交给证券交易委员会。

10.8*
HMEC任命的首席执行官年化薪资摘要，通过引用附件10.8并入HMEC于2020年8月7日提交给SEC的截至2020年6月30日的季度报告Form 10-Q中。

10.9*
HMEC、Horace Mann Service Corporation(“hMSC”)与HMEC和/或hMSC的若干高级职员之间的离任协议表，通过参考2013年2月28日提交给证券交易委员会的HMEC截至2012年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.13合并而成，该协议由HMEC、Horace Mann Service Corporation(“hMSC”)与HMEC和/或hMSC的若干高级管理人员组成。

10.10*
HMSC管理层变更控制计划，通过引用附件10.15并入HMEC于2012年2月15日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中，该报告于2012年2月22日提交给美国证券交易委员会。

10.10(a)*
HMSC执行人员变更控制计划时间表A计划参与者，通过引用HMEC于2020年8月7日提交给SEC的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度报告的附件10.10(A)并入。

10.11*
HMSC高管离职计划，通过引用附件10.16并入HMEC于2012年3月7日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中，该报告于2012年3月13日提交给美国证券交易委员会。
10.11(a)*
HMSC高管离职计划的第一修正案，通过引用HMEC截至2012年6月30日的10-Q表格季度报告的附件10.16(A)并入，于2012年8月9日提交给证券交易委员会。
10.11(b)*
HMSC高管离职计划附表A参与者，通过引用HMEC截至2020年6月30日的季度10-Q表格中的附件10.11(B)并入，于2020年8月7日提交给证券交易委员会。

10.12
贺拉斯·曼教育者公司与Robert Paglione、Paglione Family不可撤销信托F/B/O Adam Paglione、Paglione Family不可撤销信托F/B/O Lisa和Jorge Arroyo，Beau Adams and Benefit Consulters Group，Inc.之间的股票购买协议日期为2018年10月30日，通过引用HMEC于2018年3月1日提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告中的附件10.12并入
152表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司


10.13
Ellard Family Holdings，Inc.、Brian M.Ellard、JCE Examt Trust和Horace Mann Education ators Corporation之间的购买协议，日期为2018年12月10日，通过引用附件10.13并入HMEC于2019年3月1日提交给SEC的截至2018年12月31日的Form 10-K年度报告中。
10.14
HMSC与Wade A.Rugenstein之间的高管交接协议，截至2018年12月5日，通过引用附件10.14并入HMEC于2020年3月2日提交给SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中。
(11)
关于计算每股收益的声明。
(21)
HMEC的子公司。
(23)
毕马威会计师事务所同意。
(31)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302条进行的认证：
31.1
HMEC首席执行官玛丽塔·祖莱蒂斯(Marita Zuraitis)颁发的认证。
31.2
由HMEC首席财务官Bret A.Conklin认证。
(32)根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条进行的认证：
32.1
HMEC首席执行官玛丽塔·祖莱蒂斯(Marita Zuraitis)颁发的认证。
32.2
由HMEC首席财务官Bret A.Conklin认证。
(99)额外展品：
99.1
选定术语的词汇表。
(101)交互数据文件：
101.1
以下信息来自Horace Mann Education Actors Corporation截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K，其格式为内联XBRL：(I)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表；(Ii)截至2020年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的合并经营报表；(Iii)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并全面收益(亏损)报表；(Iv)合并股东变动表(V)截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并现金流量表；(Vi)合并财务报表附注；(Vii)财务报表明细表；(Viii)封面。
104.1
封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中，并包含在附件101.1中)。
第16项。I表格10-K摘要
没有。
贺拉斯·曼教育家公司
表格10-K153年报


签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，贺拉斯·曼教育工作者公司已正式授权下列签名者代表其签署本报告。
贺拉斯·曼教育家公司
 
 
 
由以下人员提供：
/s/Marita Zuraitis
总裁兼首席执行官
2021年2月26日
Marita Zuraitis
 
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表贺拉斯·曼教育者公司在下面签署，并以指定的身份和日期签署。
签名
标题
日期
由以下人员提供：
/s/Marita Zuraitis
总裁、首席执行官兼董事
 
2021年2月26日
Marita Zuraitis
(首席行政主任)
 
 
 
由以下人员提供：
/s/Bret A.Conklin
执行副总裁兼首席财务官
 
2021年2月26日
布雷特·A·康克林
(首席财务官)
 
 
 
由以下人员提供：
/s/金伯利·A·约翰逊(Kimberly A.Johnson)
高级副总裁兼财务总监
 
2021年2月26日
金伯利·A·约翰逊
(首席会计官)
 
 
由以下人员提供：
/s/H.韦德·里斯
董事会主席
2021年2月26日
H·韦德·里斯(H.Wade Reess)
由以下人员提供：
/s/马克·S·卡萨迪
导演
2021年2月26日
马克·S·卡萨迪
由以下人员提供：
/s/丹尼尔·A·多梅内克
导演
2021年2月26日
丹尼尔·A·多梅内克
由以下人员提供：
/s/佩里·G·海因斯
导演
2021年2月26日
佩里·G·海因斯
由以下人员提供：
/s/Mark E.Konen
导演
2021年2月26日
马克·E·科宁(Mark E.Konen)
由以下人员提供：
/s/贝弗利·J·麦克卢尔
导演
2021年2月26日
贝弗利·J·麦克卢尔
由以下人员提供：
/s/Robert Stricker
导演
2021年2月26日
罗伯特·斯特里克
由以下人员提供：
/s/Steven O.Swyers
导演
2021年2月26日
史蒂文·O·斯威尔斯
154表格10-K年报
贺拉斯·曼教育家公司