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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

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截至本财年。2022年12月31日

或

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对于从日本到日本的过渡期，日本从日本到日本。

委员会档案号：001-39576

全球商务旅行集团，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

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(480) 909-1740

(注册人的电话号码，包括区号)

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根据该法第12(B)款登记的证券：

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根据该法第12(G)条登记的证券：

无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 不是☒

如果注册人不需要根据交易法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是☐ 不是☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。下半身是  ☒    不是  ☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。下半身是  ☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)：是。☐    不是☒

注册人的总市值’截至2022年6月30日(注册人的最后一个营业日)计算的已发行普通股，但可被视为注册人关联人的人持有的股份除外’最近完成的第二财季)，约为$218.3百万美元。

截至2023年3月20日，有69,498,992A类普通股，每股票面价值0.0001美元，以及394,448,481B类普通股，每股票面价值0.0001美元，已发行和已发行。

以引用方式并入的文件

本报告第三部分所要求的信息(在本文中没有列出的范围)通过引用注册人关于将于2023年举行的年度股东大会的最终委托书并入本文，最终委托书应在与本报告有关的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。

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环球商务旅行集团公司

截至2022年12月31日止年度的10-K表格

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解释性说明

于2022年5月27日(“截止日期”)，环球商务旅行集团有限公司(“GBTG”)根据“业务合并协议”(定义见下文)完成其先前宣布的业务合并。于完成业务合并(定义见下文)后，根据泽西州法律注册成立的股份有限公司GBT JerseyCo Limited(“GBT JerseyCo”)成为GBTG的直接附属公司，而GBTG以伞式合伙-C公司架构(“UP-C架构”)进行业务。

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定义术语词汇表

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有关前瞻性陈述的警示说明

这份Form 10-K年度报告包含前瞻性陈述，因此不是历史事实。这包括但不限于下列陈述：项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析关于我们的财务状况、业务战略以及未来业务的管理计划和目标。这些陈述构成了1995年《私人证券诉讼改革法》意义上的预测、预测和前瞻性陈述。“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“可能”、“预测”、“项目”、“应该”、“将”、“将会”以及类似的表述可以识别前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着陈述不具有前瞻性。

这份Form 10-K年度报告中包含的前瞻性陈述是基于我们目前对未来发展及其对我们的潜在影响的预期和信念。不能保证影响我们的未来事态发展将是我们所预期的。这些前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性(其中一些是我们无法控制的)或其他假设，可能导致实际结果或表现与这些前瞻性陈述明示或暗示的大不相同。这些风险和不确定因素包括但不限于以下风险、不确定因素和其他因素：

如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者我们的任何假设被证明是不正确的，实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果在重大方面有所不同。我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用的证券法可能要求。

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网站信息披露

我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会建立了一个互联网网站，在那里可以获得以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。我们的美国证券交易委员会申报文件在以电子方式向美国证券交易委员会存档或提交给美国证券交易委员会后，在合理可行的范围内尽快通过互联网免费提供给公众，网址为：www.sec.gov和我们的网站https://investors.amexglobalbusinesstravel.com/。我们的网站是https://www.amexglobalbusinesstravel.com/.尽管我们在本报告中提到了我们的网站，但我们网站的内容并未通过引用纳入或纳入本报告。本报告中对我们网站的所有提及仅为非活跃的文本参考。

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第一部分

本年度报告(“年度报告”)中对“GBT”、“我们”、“我们”或“本公司”的提法是指环球商务旅行集团有限公司及其在业务合并完成后的合并子公司，但涉及GBT JerseyCo Limited及其合并子公司在业务合并完成前的业务的某些历史信息除外。我们的“管理层”或“管理团队”指的是我们的高级职员和董事。

第1项。业务

概述

根据《旅行周刊》(《2022年权力排行榜》，2022年6月，《旅行周刊》)，以2021年TTV衡量，GBT运营着全球领先的B2B旅行平台美国运通全球商务旅行。我们为商务旅行者和商业客户、旅行内容供应商(如航空公司、酒店、地面运输和聚合器)和第三方旅行社提供全套差异化的技术支持的解决方案。在美国运通GBT的强大支持下，我们致力于为客户提供无与伦比的选择、价值和体验，从而使我们的价值主张与众不同。

我们处于全球B2B旅行生态系统的中心，管理商务旅行的端到端物流，并在企业、他们的员工、旅行供应商和其他行业参与者之间提供重要的联系。我们通过以下方式为客户提供服务：

2014年6月，美国运通与Juweel的前身成立了由GBT JerseyCo业务组成的合资企业(“合资企业”)，该合资企业由Certares的一家关联公司领导的一群机构投资者持有。自2014年合资企业成立以来，

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我们已经从一家领先的TMC发展成为一个完整的B2B旅游平台，成为商务客户和旅游供应商旅行领域的领先市场之一。《旅游周刊》)。在2014年6月之前，我们的业务由美国运通所有，主要是为商务客户提供商务旅行解决方案。

2022年5月，我们与美国运通签署了长期商业协议，包括经修订和重述的商标许可协议(“A&R商标许可协议”)，根据该协议，我们继续许可美国运通全球商务旅行品牌中使用的美国运通商标，并授权美国运通GBT Meetings&Events品牌中使用的美国运通商标用于商务旅行、会议和活动、商务咨询和其他与商务旅行相关的服务，每一项都是以独家和全球基础进行的。A&R商标许可协议的有效期为11年，自截止日期起计，除非提前终止或延期. 美国运通品牌一直被评为世界上最有价值的品牌之一，它带来了卓越服务的声誉。我们相信，我们与美国运通的合作伙伴关系一直是我们价值主张的重要组成部分。根据我们与美国运通达成的商业协议，我们只向美国运通人员提供商务旅行、会议和活动服务，但有限的例外情况除外，我们与美国运通就我们各自的服务开展共同的全球领先活动，并继续向我们的客户独家推广美国运通支付产品，并将这些产品提供给我们自己的人员在与我们的业务相关的情况下使用。

根据BHC法案，美国运通是一家银行控股公司，因此受到美国银行监管机构的监督、监管和审查。因为只要美国运通根据BHC法案“控制”GBT，GBT就会受到某些银行监管要求和限制的约束。有关更多信息，请参阅“风险因素-与监管、税务和诉讼事项有关的风险，” “商业-政府监管-银行监管，” “企业-政府监管-活动“和”商业-政府监管-收购和投资。”

自合资公司成立以来，我们通过收购扩大了我们的能力，整合了新的品牌，并在产品和平台(包括Egencia和Ovation)上投资了约14亿美元。下图反映了这些收购：

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此外，我们在2021年完成了两项收购：

GBT的业务总部设在英国伦敦，截至2022年12月31日，我们在全球拥有约19,000名员工，在31个国家和地区拥有专有业务或业务。我们通过TPN为世界其他地区的客户提供服务。根据GBTA的数据，我们拥有专有业务的31个国家和地区约占全球商务旅行支出的85%，其中包括Egencia。

在截至2022年12月31日的一年中，我们产生了超过229亿美元的TTV，收入18.5亿美元，净亏损2.29亿美元，调整后的EBITDA为1.03亿美元。请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键经营和财务指标--非公认会计准则财务指标有关我们的非GAAP衡量标准的更多信息，以及与根据GAAP计算的最直接可比财务衡量标准的对账。关于新冠肺炎疫情对我们2020年、2021年和2022年业绩的影响、我们采取的缓解行动以及对我们未来业绩的潜在影响的讨论，将在下文中更详细地讨论。商业-最近的表现和新冠肺炎更新。”

我们的业务容易受到重大中断的影响，如中所述“风险因素”以及本年度报告的其他部分。特别是，有关新冠肺炎疫情对商务旅行和公司的影响的信息，请参见《商业-近期业绩及新冠肺炎更新》和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析--影响我们经营业绩的关键因素--新冠肺炎疫情的影响.”

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尽管新冠肺炎疫情在2020年、2021年和2022年严重扰乱了我们的运营，但在我们运营正常化的几年里，我们实现了强劲的收入和调整后的EBITDA增长：

GBT合并总收入、净收益(亏损)和调整后的EBITDA⁽¹⁾ ($m)

影响我们经营业绩的主要因素

行业概述和竞争格局

根据世界旅行和旅游理事会的数据，在过去的60年里，旅游和旅游业一直是规模最大、增长最快的经济部门之一，2019年的支出为9.2万亿美元，占全球GDP的10.4%。旅游业一般可分为两个部门：(I)休闲旅游部门，为预订度假和私人旅行的个人提供服务；(Ii)商务旅行部门，为商务客户提供服务，这些客户需要员工和其他旅行者因商务需要和会议而出差。我们主要专注于商务旅行领域。

根据GBTA的数据，2019年全球商务旅行估计是1.4万亿美元的行业，几十年来通过经济周期实现了历史上的长期增长。在过去的两个经济周期(2000-2019年)中，全球商务旅行支出的年复合增长率估计为4.4%，而同期全球实际GDP增长率为3.7%(《GBTA BTI展望年度全球报告和预测：2020-2024年全球商务旅行前景》，2021年1月，全球商务旅行协会)。我们认为，这一增长超过了实际GDP增长，证明了商务旅行作为全球商业和经济增长的驱动力所发挥的持续作用。新冠肺炎疫情严重限制了全球经济活动水平，并继续对全球旅游业产生前所未有的影响，商务旅行大幅减少，低于2019年的水平。因此，包括截至2020年12月31日的年度、截至2021年12月31日的年度和截至2022年12月31日的年度的复合年增长率计算不在本年度报告中列出，因为我们不认为这些结果表明由于新冠肺炎疫情的影响，公司的正常运营以及更广泛的旅游业。我们认为，随着旅行限制的放松，商务旅行的历史增长记录和复苏轨迹支持了未来全球商务旅行的基本增长动力和长期增长潜力。然而，考虑到新冠肺炎大流行的性质、可能成为永久性并减少商务旅行需求的商业做法的变化以及大流行病持续的宏观经济影响，经济和旅行复苏的概况、程度和时间以及未来的增长速度本质上仍然不确定。我们不能保证任何新兴的增长模式会继续下去，也不能保证我们未来会复制我们历史上的增长。有关新冠肺炎大流行对商务旅行影响的信息，请参阅商业报道-近期业绩和新冠肺炎更新，” “管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们经营结果的关键因素-新冠肺炎疫情的影响“和”风险因素-与我们的商业和工业有关的风险。”

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商务旅行可以被管理，也可以不被管理。在商务旅行不受管理的地方，旅行者从B2C渠道购买旅行，并由B2C渠道提供服务，主要是在商业客户的直接监督和控制之外。在管理商务旅行的地方，商业客户选择TMC，其旅行者通过该TMC获得旅行和旅行服务。通过TMC，企业客户可以从需求汇总、访问供应商内容、有效履行企业客户的义务以确保其员工在出差时的安全和福祉以及加强对差旅支出的控制等诸多好处中受益。

我们估计，近几年来，美国约52%至65%的商务旅行支出和欧洲约40%的商务旅行支出是由管理人员管理的。我们认为，大部分不受管理的商务旅行支出是由中小企业推动的，鉴于我们在B2B旅游方面强大的中小企业客户基础，我们相信这为我们提供了一个重要的增长机会。此外，我们估计，我们中小企业业务的增长趋势，以及目前专注于中小企业的TMC的数量，表明中小企业对有管理的旅行的需求更大。

我们是世界领先的基于2021年TTV的B2B旅游平台，根据《旅行周刊》(《2022年权力清单》，2022年6月，《旅游周刊》)。我们估计，2019年，排名前10位的TMC在商务旅行TTV中总计约占1200亿美元，不到全球商务旅行总支出的10%.

许多TMC为各种商业客户提供服务。然而，企业客户有一系列不同的需求和优先级，许多TMC专注于与其目标客户的需求保持一致的核心功能。我们通过我们领先的旅行管理服务组合为客户提供无与伦比的选择，这些服务针对商务旅行中一些最具吸引力的细分市场；我们通过全面的内容和大量节省提供无与伦比的价值；以及我们的平台通过我们的所有解决方案和品牌提供无与伦比的旅行者和客户体验。我们相信，我们的品牌承诺-美国运通GBT的强大支持-进一步加强了这种差异化：

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我们相信，我们受益于我们久经考验的业绩记录、服务声誉、适应新兴需求的能力和投资于更好解决方案的能力，并相信这些特性将继续支持我们未来的业务。特别是，我们认为，以下长期结构性趋势强调了管理良好的旅行计划在有效和高效地解决关键业务问题方面日益重要的作用：

我们认为，我们从这些长期结构性趋势中受益的方式是：

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新冠肺炎大流行的影响

在2020年、2021年和2022年初，新冠肺炎疫情严重限制了全球经济活动水平，并继续对全球旅游业产生前所未有的影响。

为遏制新冠肺炎传播而实施的政府措施，如对旅行和商务运营施加限制，以及建议或要求个人限制或放弃外出时间，继续对商务旅行产生影响，但仍远低于2019年的水平。

2022年全球旅游活动呈现复苏趋势，截至2022年12月31日的三个月，我们的交易量约占2019年交易量的72%。尽管在新冠肺炎大流行期间旅行活动仍然很少，但对确保安全有效旅行的高质量管理旅行解决方案的需求已经增加，而且还在继续增加。我们认为，这标志着商业客户的长期结构性需求发生了变化，这将使我们受益。这从我们新赢得的客户预期年值的强劲增长和自2020年3月以来客户满意度表现的增长就是明证，尽管新冠肺炎疫情造成了中断。此外，通过高效有效地满足商务客户日益复杂的需求，我们相信我们将进一步提升我们对旅行供应商的价值。自2020年3月以来，尽管出现了新冠肺炎疫情，但大多数旅游供应商的合同仍以同等或更好的条款续签，就证明了这一点。我们相信，这证明了我们与旅游供应商的深厚关系，以及我们在满足和服务高端业务需求方面所扮演的日益重要的长期合作伙伴的角色。

我们相信，我们在新冠肺炎疫情期间采取的果断应对措施，保护并继续投资于我们的客户和旅行者，进一步加强了我们的竞争地位。我们：

鉴于最近客运量趋势表明的旅行人数的复苏，我们相信我们有能力利用这些趋势并加强我们的价值主张。关于新冠肺炎疫情对商务旅行业的影响和我们的业绩，更详细的概述如下：商业-近期业绩和新冠肺炎更新“和”管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们经营业绩的关键因素-新冠肺炎疫情的影响。”

价值主张

我们通过两种方式为客户、旅行供应商和网络合作伙伴服务并创造价值：(I)通过旅行者服务、内容和分销为旅行交易提供高效的市场；(Ii)提供一整套产品、技术和专业服务，使商务旅行计划能够有效和高效地管理。

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GBT价值主张：为客户、旅行者和供应商提供关键问题解决方案

客户：我们为全球不同行业的广泛商业客户提供服务，其中包括商业和金融服务、工业、技术、医疗保健、法律和其他行业。在2022年期间，包括供应商收入在内的客户驱动型收入中，只有不到40%是由我们最大的50个客户创造的，没有一个客户的收入占比超过2%。

我们提供：

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我们专注于关键的客户群，这些客户群通过我们各种领先的差旅管理服务组合提供服务，我们相信每一项服务在各自的目标细分市场都具有领先的价值主张。截至2022年12月31日，我们的业务客户群包括：

我们估计，到2022年，中小企业约占我们TTV的50%。中小企业市场竞争激烈且分散，但我们相信我们在B2B旅游领域为中小企业客户群提供了最具吸引力的产品之一。通过我们在2021年收购Ovation和Egencia，我们重申了我们在中小企业领域建立领先地位的承诺。我们专注于中小企业的各种领先的差旅管理服务组合也在高端细分市场和各个行业处于有利地位。例如，AMLaw 100家律师事务所中有58家是律师旅行和美国运通全球商务旅行客户(2021年4月，《2021AM法律100：按总收入排名》，美国律师)。

旅行供应商：我们的旅行供应商包括航空公司、个体酒店和酒店集团、酒店集团公司、汽车租赁公司、轨道交通供应商和所有三大全球分销系统。我们长期和有价值的供应商关系使我们能够从我们的市场中受益，我们的市场是旅行中高端需求最集中的市场之一。我们认为，业务需求对旅行供应商来说具有不同的重要性，因为他们的盈利能力更高，而且直接营销和服务这一需求的成本很高。就TTV而言，我们不仅是全球商务旅行需求的最大单一来源之一，而且我们相信，与典型的B2B旅行基准相比，我们也拥有更高的价值(就平均机票价值和头等舱和商务舱的份额而言)。

我们对旅游供应商的价值建立在高效接触高端商务旅行者的基础上，并结合了帮助他们有效营销其内容和服务的解决方案，包括：

我们相信，与旅游供应商本身相比，我们提供的服务更具成本效益，并具有更广泛和更深入的价值主张，能够更有效地满足和服务这一优质需求。我们允许旅游供应商避免在营销、技术、服务资源和基础设施方面进行重大投资。这反过来又有助于为旅游供应商和我们的客户带来更高的价值和经济效益，他们受益于与公开提供的票价相比，节省和额外的便利设施和福利，如免费Wi-Fi、早餐、最后一个房间的可用性和忠诚度福利。

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网络合作伙伴：通过GBT合作伙伴解决方案，我们将我们的平台扩展到大约125个网络合作伙伴，包括我们协商的内容、供应商合同、分销和POS零售技术，并与我们全球不同司法管辖区的150多家TMC建立了服务关系和合作伙伴关系。我们相信GBT合作伙伴解决方案的价值主张对网络合作伙伴具有吸引力，因为它提供：

商业模式

如下图所示，我们的价值主张创造了我们的竞争优势，并由为我们平台的所有用户推动价值的协同效应所驱动。

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我们相信，我们平台的不断创新和发展使我们更具竞争力。

我们的收入模式

我们主要通过两种方式产生收入--(1)从客户和旅行供应商那里收到的与处理和服务旅行交易有关的手续费和其他收入(“旅行收入”)，以及(2)从客户、旅行供应商和网络合作伙伴那里收到的与交易没有直接关系的产品和专业服务的收入(“产品和专业服务收入”)。

旅行收入：旅行收入按比例恢复到大流行前的水平，包括与服务旅行交易有关的所有收入，可以是机票、酒店、租车、铁路或其他与旅行有关的预订或预订、取消、兑换或退款。我们的旅游收入的主要组成部分是：

产品和专业服务收入：我们从客户、旅游供应商和网络合作伙伴那里获得使用我们的平台、产品和增值服务的收入，这些收入占我们2019年收入的24%。

技术

自2014年合资公司成立以来，我们已在产品和平台上花费了约14亿美元(包括Egencia)，以创建一个为旅行分销、服务和商务旅行计划提供支持的全球平台。我们继续实施专注、

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对我们的技术平台和解决方案进行高影响力的增强，以不断提高我们对客户、旅行供应商和网络合作伙伴的价值主张。

技术投资创造可持续的竞争优势

我们的技术投资围绕三个关键战略目标：

我们从拥有所有核心需求的产品和技术战略开始，开发出一个现代化、敏捷、灵活、全球一致和安全的平台。2016年，我们发布了我们全渠道核心平台的第一阶段，目前该平台包括我们的全球配置文件解决方案、全球旅行记录库、带有内容的GBT供应市场和一个存储我们大部分旅行和旅行者数据的大型数据存储库。核心平台旨在支持我们自己的专有解决方案以及第三方产品和解决方案的生态系统，以便为客户提供最广泛的选择，以设计和配置他们的旅行计划。

2018年，我们完成了基础设施与美国运通的完全分离，包括我们的全球电话系统和网络。

在过去的两年里，我们加快了向客户、旅游供应商和网络合作伙伴交付能力的战略。我们于2019年将KDS(于2016年收购)重新推出为NTG。NTG是我们的创新引擎，也是我们所有数字和电子商务发展的卓越中心。2020年，我们添加了新功能，以在新冠肺炎大流行期间支持客户和旅行者，例如提供关键旅行信息和建议的Travel Vitals。

随着对Egencia的收购完成，我们加强了我们的数字和电子商务能力；Egencia为我们的客户带来了引人注目的集成的端到端B2B软件解决方案。我们通过收购Egencia获得的协同效应得到了一个平台和创新能力的支撑，该平台和创新能力旨在为旅行者和客户提供目标细分市场中差异化的数字体验，并对我们的业务具有很强的互补性和增长性。有关更多信息，请参阅“商业-Egencia收购”.

我们目前提供50多种不同的技术支持的产品，旨在为我们的客户解决特定的、高影响的问题。除了这些功能外，我们还支持与100多个常用第三方解决方案的无缝集成

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由我们的客户提供。随着旅游项目和需求的发展，我们的产品和第三方集成不断增长，我们的核心平台对于我们在全球客户群中快速高效地开发、部署和改进解决方案的能力至关重要。

我们拥有一套强大的全球能力，可以满足一些最复杂的全球旅行计划以及最精通数字技术的常客的需求。旅行管理解决方案包括政策和合规管理、旅行审批、未使用的机票管理、功能齐全的报告(包括数据、分析和洞察)、旨在帮助确保旅行者安全和福祉的旅行者护理工具，以及持续的费率搜索。对于旅行者来说，一套数字解决方案可以在他们想要的任何地方提供信息、通信、预订和旅行管理：在线、移动和电子邮件，以及通过GBT的移动应用程序、iMessage、Android Message、WhatsApp和其他渠道与旅行顾问聊天。我们的平台还支持我们的旅行顾问，支持个性化服务、主动的旅行者护理(在旅行者甚至不知道打电话给我们之前，我们会在他们中断期间联系他们)，以及强大的交易服务，所有这些都由劳动力管理工具支持。

我们的竞争优势

我们将我们的成功和历史表现归因于我们认为使我们有别于竞争对手的以下关键优势：

到2021年成为世界领先的B2B旅游平台TTV拥有多种领先的旅行管理服务组合，为商业客户提供服务

据《旅行周刊》报道，基于2021年TTV，我们是全球领先的B2B旅行平台，也是旅行领域的领先平台之一(仅次于Expedia Group和Booking Holdings等领先的B2C旅行平台)。我们提供需求和供应分散的解决方案，旨在为旅游供应商提供一个经济高效的渠道，接触商务客户和商务旅行者，我们拥有分销价值链的一部分，包括技术，使我们能够差异化我们的服务，并提供卓越的客户和旅行者体验。除了优质的旅客服务外，我们还为客户提供一整套专业和技术服务。我们相信，这些能力和服务增加了我们B2B模式的价值。

我们通过我们的解决方案组合将自己与其他B2B旅游提供商区分开来，这些解决方案针对商务旅行中的高端需求细分市场，提供量身定制和领先的价值主张。

我们为一系列商务客户提供服务，并提供完整的商务旅行解决方案，这些解决方案可以根据客户需求进行设计和配置，并完全集成到客户环境中。

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我们的Ovation服务(包括律师旅行服务)专注于中小企业客户，这些客户专门提供规模较大、实力雄厚的特定行业的高接触服务，包括法律、私募股权和娱乐行业。

Egencia专注于面向中小企业的集成软件解决方案。Egencia平台简单易用，为旅行者提供了消费者平台的“外观和感觉”，并提供了直观的综合旅行管理解决方案。Egencia是作为中小企业的软件解决方案而设计和构建的。

我们以我们的GBT合作伙伴解决方案建议补充我们多样化的领先旅行管理服务组合，这些服务针对B2B旅行中有吸引力的细分市场。我们相信，我们的品牌和合作伙伴解决方案的结合为我们的平台提供了增长选择、可扩展性和投资能力，这为GBT飞轮提供了动力，并使我们有别于竞争对手。

高质量的客户群，具有诱人的保留率和新业务增长的记录

通过我们多样化的领先差旅管理服务组合，我们为全球不同行业的广泛商业客户提供服务，其中包括商业和金融服务、工业、技术、医疗保健、法律和其他行业。

我们的价值主张是为满足商务旅行客户的复杂需求而量身定做的，这反过来又对我们的旅行供应商来说是有价值的。

我们相信，我们的价值主张的力量体现在我们吸引和留住优质需求业务客户的记录上。2022年，我们的客户保留率为95%。TTV排名前100位的客户的平均任期约为14年，其中76%以上的客户关系持续时间超过5年。除了维持我们现有的客户，我们2022年全年的新赢家总价值在当前复苏水平下总计35亿美元，自2015年以来的平均输赢比率为2.5倍。

我们致力于在新冠肺炎疫情期间支持我们的客户，这提升了我们的价值主张，加强了我们的品牌和声誉，这从我们到2020年为止的持续高胜率和客户满意度排名中可见一斑。具体地说，根据APSG委托进行的2021年7月至8月的调查，Egencia和GBT的净推广者得分分别为56分和52分，每一分至少比最接近的竞争对手高出3分。净推广者得分衡量客户体验，是我们赢得新客户和与现有客户一起增长能力的指标。此外，我们将继续保持强劲的客户保留率。

以旅行者为中心的全方位服务模式

我们很自豪能通过多种服务渠道为全球任何地方的旅客提供全天候的客户服务。2022年，我们75%的预订是通过数字渠道(如在线预订工具(OBTS)、GBT移动应用程序和即时消息)进行的，包括Egencia。除了我们的数字渠道，我们的代理商促进渠道发挥了关键作用，为寻求我们的旅行顾问的专业知识和支持的旅行者提供支持，以驾驭更复杂的旅行环境。

我们的平台不受渠道限制，确保旅行者和客户从我们的全方位内容、节省和解决方案中受益，无论他们选择以何种方式与我们合作。在我们的客户重视它的地方，我们的平台还与所有主要的第三方OBT以及Neo无缝集成，进一步增强了我们的灵活性。

我们的旅行顾问是B2B旅行方面经验丰富的专家，并提供全天候的全球支持能力。我们的服务结构非常灵活，可以满足客户需求。在我们的全球客户解决方案中，我们的工具和基础设施允许旅行顾问为任何地方的任何客户或旅行者提供服务，达到客户对我们的高标准要求。当我们的客户需要对他们的业务和旅行者有深入的个人了解时，我们会为他们的客户提供专门的旅行顾问，并提供现场服务。

我们的服务覆盖了31个国家，我们在这些国家或地区拥有专有业务或业务。我们的TPN集成到我们的基础设施和平台中，将这一服务足迹扩展到我们在世界其他地区的客户。这一广阔的地理范围使我们能够简化对全球范围内一致的服务组合的访问，并在旅行者和客户需要并重视此类服务的地方提供差异化的本地服务。

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我们的旅行者互动由我们的核心平台捕获并提供支持，该平台完全集成到所有服务渠道中。这为我们的旅行者提供了无缝、简单和高效的跨渠道参与(例如，通过OBT预订行程，通过呼叫旅行顾问更改行程，以及通过消息重新预订转机航班)。2020年，我们收购了30STF，这是一款支持人工智能和机器学习的尖端消息工具，以进一步提升我们的能力。

由价值主张驱动的与顶级旅行供应商的关系

我们相信，我们长期的供应商关系，建立在提供优质需求、提高盈利能力和实现供应商目标的记录上，使我们有别于竞争对手。

这些关系包括航空公司、酒店集团和个别酒店物业、包括Expedia Partner Solutions和Booking.com在内的内容聚合器、所有三大GDS平台、汽车租赁、铁路、地面运输公司和许多其他旅行供应商。

旅游供应商重视商务旅行需求，因为头等舱和商务舱的预订比例更高，预购更少，机票更灵活，国际长途预订更多，所有这些都推动了优越的经济效益和盈利能力。例如，根据Skift Research的数据，在新冠肺炎疫情爆发之前，商务旅客可能为主要航空公司贡献了55%至75%的利润，尽管他们只占预订的少数。作为到2021年全球领先的B2B旅游平台TTV，我们为旅游供应商提供旅游行业最大规模的高端需求之一。此外，我们认为，与典型的B2B预订相比，我们的预订构成具有独特的价值。由于我们客户类型的性质和组合，我们的客户通常选择优质门票，我们估计这些门票平均比TMC预订量高出约40%。此外，我们与航空旅行相关的TTV有一半以上来自头等舱和商务舱的预订。

我们为旅游供应商提供有效的途径来满足这一溢价需求。例如，我们估计，通过我们的总分销成本(占预订价值的百分比)与我们最大的五家航空公司客户报告的销售成本相当，考虑到我们的旅行供应商实现的技术投资和服务成本节约，成本效益甚至更高。

这些高价值关系和经济性是由GBT供应市场推动的，GBT供应市场是我们的统一平台，包括GDS和非GDS内容聚合，将我们所有的旅游供应商和内容连接到我们的客户和旅行者使用的POS。我们相信，这为旅游供应商提供了价值，因为他们不需要投资于复杂的商业客户POS环境，同时还为他们提供了有效营销、推广和销售其内容、产品和服务所需的能力。

我们拥有与旅游供应商密切合作的丰富经验，以实现他们的目标并为客户创造价值。我们拥有一支由专有内容获取和收入管理专家组成的专门团队，以先进的优化工具和数据分析为后盾，提供数据洞察，为旅游供应商提供令人信服的解决方案。

我们相信，我们的服务为旅游供应商创造了强大的动力，促使他们专门为我们的客户提供更多的内容、体验和节省。这包括普通公众无法获得的首选额外服务，它通过额外的便利设施和独家票价的节省为客户提供价值。例如，90多家航空公司和60,000多家酒店参与了首选Extras计划，客户在使用首选Extras内容时，除了受益于额外的便利设施和额外福利外，还受益于免费Wi-Fi、早餐、最后一个房间的可用性和忠诚度福利等额外便利设施和额外福利，与公共票价相比平均节省约7%。

尖端专有技术平台无缝集成到我们的运营中

商务客户和旅行者期待一个单一的集成全球平台来推动无缝体验和与他们选择的系统的集成。我们的方法提供了完整的端到端专有解决方案集的差异化组合，以及集成了我们客户要求的无数第三方解决方案的灵活架构。我们相信，提供端到端专有解决方案和全球无缝集成的能力是相对于我们的竞争对手的一个与众不同之处。

我们的核心平台是我们实现这一价值的基础。核心平台位于我们业务的核心，并且是为与我们的解决方案以及商业客户、旅行供应商和技术的技术生态系统集成而定制的

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合作伙伴，提供无缝体验和技术支持的解决方案。核心平台展示了GBT飞轮如何增强对我们技术的投资，为我们的客户和旅行供应商带来更好的结果。

通过越来越多地拥有旅行者体验(无论是通过Neo、GBT Mobile还是Chat)和分发技术(通过GBT供应市场)，我们以他们想要的方式向旅行者提供内容。这项技术使我们成为少数拥有全数字POS解决方案和内容交付技术的TMC之一。我们的技术使我们能够控制我们的数字路线图，包括内容聚合，以及内容销售和零售的用户体验，为旅行者、客户和旅游供应商创造最大利益。拥有这项技术提高了我们自己的运营效率，并通过支持旅游供应商的分销需求，以及提高用户体验质量和为我们的客户及其旅行者节省开支，为我们在市场上提供了独特的地位。

该平台的顶部是一套完整的数字解决方案，既能满足旅行者的需求，又能提高生产率。这使我们能够通过旅行者想要的所有渠道提供自助服务解决方案或代理促进的互动：在线、通过GBT的移动应用程序或通过电子邮件或聊天。我们还拥有端到端的数字解决方案，能够实现全面的旅行支出可见性、可控性和合规性，并支持我们客户的旅行管理需求，如旅行者跟踪、报告和洞察、旅行审批、连续费率搜索和未使用的机票跟踪。我们不断构建我们庞大的数据存储库，并部署广泛的数据分析，包括可持续发展指标，以生成可操作的见解并改进我们的产品。我们的专有技术利用数据分析能力来增强对旅游计划的洞察，并创造更个性化的用户体验，我们相信这将推动我们的客户覆盖范围。

我们还为客户提供集成第三方解决方案(如SAP Concur)的能力。我们通过灵活的应用程序编程接口无缝集成这些解决方案以及与核心客户系统(如财务和人力资源应用程序)的链接，以提供一致的客户和旅客体验。通过这样做，我们可以快速适应客户需求，同时保持强大的信息安全、隐私和合规保障。

Egencia于2021年被收购，是世界领先的数字差旅管理解决方案，与GBT平台具有强大的战略契合性。Egencia平台是作为完全集成的B2B旅行软件解决方案构建的。它与GBT历史上的解决方案不同，因为它主要专注于数字优先客户(2022年超过90%的交易是通过数字渠道提供服务的)，他们看重简单、易于使用和集成的标准化端到端解决方案。这种方法是对GBT平台的高度补充，GBT平台是一种主要关注服务产品的灵活性和可配置性的模块化解决方案。

行业领先的可持续发展标准

GBT每年发布一份环境、社会和治理(ESG)报告，其中包括我们的环境、社会和治理战略以及在环境可持续性、多样性、公平和包容性以及企业治理方面的进展。本报告遵循主要的ESG框架，包括联合国全球契约、全球报告倡议和与气候有关的财务披露工作队(TCFD)报告指南。我们不断识别和评估与气候有关的风险和机会，并为我们所有的利益攸关方推行促进多样性、公平和包容性的倡议。GBT被EcoVadis授予白金评级，使我们的公司在企业社会责任和可持续采购方面跻身于前1%的受评公司之列。

我们的客户和供应商在企业环境和可持续发展问题上属于最具前瞻性的领导者。与4000多家商业和金融机构一起，GBT致力于以科学为基础的目标倡议(SBTI)，我们正在努力减少我们的排放，以符合气候科学。除了价值链缓解，我们是首批为我们自己的商务旅行抵消100%碳排放的全球旅行管理公司之一。从2019年开始，我们通过购买和停用碳信用来实现员工商务旅行的碳中和，这些信用足以说明我们员工在适用年份与商务旅行相关的估计碳排放。我们还为绿色商务旅行提供专业知识和高效的市场，努力成为整个行业进步的催化剂和推动者。为了促进我们和我们的客户对更可持续的商务旅行未来的共同承诺，我们提供不断扩大的可持续旅行服务和解决方案套件，包括：

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具有吸引力的财务状况，收入来源多样化，成本结构灵活

我们的收入类型和来源是高度多样化的。我们从客户、旅行供应商和网络合作伙伴那里获得航空、酒店、汽车租赁、铁路或其他与旅行相关的交易以及一系列与交易无关的产品和服务的收入。2022年，没有单一客户的收入占我们收入的2%以上。

旅行收入主要由交易量推动，交易量下限包括在我们的一些客户合同中。2019年产品和专业服务收入占我们总收入的24%，2020年占总收入的41%，2021年占总收入的42%，2022年占总收入的22%，并不是由交易量直接推动的。这一收入组合使我们能够缓解业务量下降的风险，同时受益于我们业务的增长以及B2B旅游业的潜在增长。

我们灵活的成本结构进一步增强了业务弹性，使我们能够快速有效地对差旅管理服务需求的变化做出反应。有关我们为应对新冠肺炎疫情而采取的降低成本措施的信息，请参阅“商业-近期业绩和新冠肺炎更新“和”管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们经营业绩的关键因素-新冠肺炎疫情的影响。”

具有行业领先经验的管理团队

我们由一支经验丰富的管理团队领导，在交付成果方面有过往记录。该团队拥有不同的背景和经验，来自旅游业内外。

他们通过组建合资企业以及通过几次收购和转型成功地管理了业务，同时实现了持续的增长。他们还巧妙地共同应对了新冠肺炎疫情的挑战，作为行业领导者，支持新兴的旅游业复苏，并拥有执行我们增长战略所需的专业知识和领导力。

我们的增长战略

我们相信，在我们差异化的行业地位的推动下，GBT拥有重要的增长和利润率扩张机会。我们的增长战略专注于通过多种杠杆实现这一机遇，以推动增长，通过我们强化的价值主张和对高质量管理旅行解决方案需求增加的行业顺风，加快我们的新胜利，加强我们在大型和快速增长的中小企业领域的领导地位，进一步受益于这些领域向管理旅行的转变，通过并购提供进一步的价值，并扩大我们的GBT合作伙伴解决方案业务。我们还准备成为一项更有利可图的业务，并通过在新冠肺炎疫情期间实施的结构性成本削减来推动利润率扩大，从而实现比2019年更高的潜在利润率，这是一种经过验证的方法，可以提供协同效应，从近期和未来的并购中推动价值，一个配备精良的现代灵活技术平台，可以推动持续的生产率提高，并增加对高利润率中小企业细分市场的敞口。

我们定期考虑收购机会以及其他形式的业务合并。从历史上看，我们参与了许多不同规模的交易，以供对价，包括现金、证券或其组合。我们正在继续评估和寻求适当的收购和合并机会，因为它们出现在我们的业务扩展中。对于任何可能的交易的时机、可能性或财务或商业影响，不能给予任何保证。作为我们正在进行的收购机会定期评估的一部分，我们目前正在就可能的收购进行一些无关的初步讨论。我们正处于此类讨论的早期阶段，尚未进行任何

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关于本年度报告中未明确描述的任何可能收购的协议。可能收购的收购价格可以现金支付，可以通过发行股票、产生额外债务或两者的组合来支付。在完成任何该等可能的收购之前，吾等(其中包括)必须圆满完成我们的尽职调查、就该等收购的财务及其他条款(包括价格)及条件进行磋商、取得所需的同意及批准，以及于必要时取得融资。根据BHC法案，我们受到美联储的监督、审查和监管，这一事实可能会限制我们从事收购活动的能力(见风险因素-与监管、税务和诉讼事项有关的风险-由于根据BHC法案，我们被视为由美国运通“控制”，我们现在和将来都将受到美联储的监督、审查和监管，这可能会对我们未来的增长和我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响”). 此外，我们完善和融资收购的能力可能会受到我们现有或未来债务安排条款的限制。我们无法预测任何此类收购是否会完成，或者如果完成，是否会给我们带来财务或其他利益。请参阅“风险因素-与员工事务相关的风险、管理我们的增长以及与我们的业务相关的其他风险-我们可能无法识别和完善新的收购机会，这将对我们的增长战略产生重大影响。”

充分利用我们的差异化价值主张和技术平台

自合资公司成立以来，我们已在产品和平台方面投资了约14亿美元，以提供领先的B2B旅游平台，包括卓越的旅行者体验和领先的旅游项目管理工具和功能。我们的专有技术利用数据分析能力来增强对旅游计划的洞察，并创造更个性化的用户体验，我们相信这将推动我们的客户覆盖范围。我们打算通过继续整合差旅、费用和支付工具来扩大我们的价值主张。此外，GBT供应市场聚合和优化了内容交付，我们相信这将为商业客户、旅游供应商和网络合作伙伴解决关键问题。

随着功能的增强，我们可以为我们的客户提供更多的价值，并可能从我们的客户那里获得更高的差旅支出份额。我们的努力体现在强劲的保留率和业务增长率上。我们相信，继续投资于我们的数字化转型也将在降低成本的同时提高客户满意度。我们计划继续扩展我们的技术套件，以便无缝地满足每个目标细分市场的客户需求，并抓住旨在进一步提高盈利能力的机会。

加强在全球和跨国细分市场的地位

我们相信，新冠肺炎疫情加强了我们对商业客户的价值主张，它突显了我们的高质量服务，并创造了一种转向服务质量的趋势，在这种情况下，服务质量成为高度优先的购买关键因素。作为这一范式转变的结果，新赢得的客户预期年值以及客户和旅行者满意度表现的增长与大流行前的趋势相比有所增强。我们为商务客户提供最完整的商务旅行解决方案之一，我们相信我们差异化的价值主张将使我们在这一细分市场继续增长。商业客户需要全球范围内的尖端能力，我们相信我们可以通过我们的平台和解决方案、优质的旅行者服务和一整套专业服务来提供这些能力。

我们计划通过赢得新的客户并通过提供更全面的解决方案来继续增长，包括会议和活动规划、咨询、外包服务以及更多的产品和技术，这些产品和技术被整合到我们的客户中，以提供尽可能好的体验和价值。

加快中小企业细分市场的渗透

我们专注于中小企业领域的增长，我们相信这对我们的业务来说是一个巨大的、盈利的机会。2019年，全球中小企业的总差旅支出估计约为9450亿美元，其中包括大量的管理支出和非管理支出。我们估计，全球中小企业部门中有6.75亿美元处于无人管理的状态，这是一个巨大的增长机会。

Ovation(包括Ovation和Lawers Travel Services)和Egencia是我们2021年专注于中小企业的两笔收购，展示了我们在中小企业领域的承诺和执行能力。Ovation和Lawers Travel是高接触领域的领先解决方案，在这一领域，个人和人性化服务仍然是关键的购买标准。Egencia是一家领先的中小企业软件平台，需要大量的自助服务模式。GBT与Ovation和Egencia一起，有能力为中小企业提供旨在满足其需求的各种解决方案。

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我们于2020年在英国和2021年在美国推出了Neo1，这是一个完全自主注册的中小企业费用管理工具。

通过这两项业务和我们的中小企业费用管理工具，我们打算通过与非托管客户开展新业务并利用现有客户群增加价值来释放中小企业细分市场的巨大潜力。

加快部署我们的GBT合作伙伴解决方案平台

我们相信，由于旅游业的高度分散，我们有很大的机会进一步扩大我们的GBT合作伙伴解决方案平台，以服务于其他TMC并推动高利润率增长。我们认为，由于其他TMC的投资限制、内容碎片化和客户日益增长的技术需求，对合作伙伴关系的需求强劲。我们将GBT合作伙伴解决方案视为通过我们的网络合作伙伴吸引非托管中小企业客户的机会，同时进一步确立我们作为行业优质产品、服务和内容的重要外包供应商的地位。

通过第三方旅行社合作扩大规模，我们可以通过更大的总量基础、更高的投资回报和更全球化的覆盖范围来改善我们更广泛的经济状况。这有助于扩大我们平台的规模，并提供诱人的利润率和资本效率增长。

追求战略性和增值性并购

我们历来通过并购活动建立规模和增加能力，并预计将继续寻求战略机会来补充我们的平台。我们已经证明，我们有能力进行增值和协同收购，以及整合和从根本上改进我们收购的业务。

我们打算扩大我们领先的旅行管理服务的多样化组合和我们的地理覆盖范围，这将使我们能够在我们的平台上增加更多的商业客户和旅行供应商，推动收入增长，并增强我们的技术能力和价值主张，以在我们的客户群中提供越来越多的价值。我们积极监控和评估我们在所有战略支柱上的并购渠道，以寻找中小企业、高增长地区和技术能力的关键机会。我们的行业高度分散，有数百家跨国公司，提供了一个巨大而有吸引力的潜在并购机会池。我们相信，商务旅行行业和邻近行业仍然存在巨大的并购机会，这些机会可能会继续为我们未来创造增长机会。这为我们提供了一个瞄准战略收购、合资企业和合作伙伴关系的巨大机会，以改善我们的地理足迹和能力。我们可能需要通过新的股本或产生额外的债务来筹集额外的资本，以支持我们的收购战略。

通过工作效率和自动化实现收益增长

在新冠肺炎疫情之后，我们正在进行数字转型和自动化举措，以提高效率。例如，通过将我们核心平台的更多解决方案引入我们的旅行顾问工具包，我们可以实现更多流程的自动化，以及为旅行顾问创建更多将自动化与人工服务相结合的自助服务和“副驾驶”解决方案。我们相信，这种类型的服务在实现旅客满意度和效率方面是两全其美的。

总之，这些举措将使我们能够提供更高水平的服务，从而使客户、旅行者和我们的业务受益。再加上新冠肺炎疫情期间实现的结构性成本削减，我们相信我们处于有利地位，能够实现并保持未来更高的利润率。

Egencia收购

对Egencia的收购于2021年11月1日完成，Expedia成为GBT JerseyCo约19%股权的间接持有人，不包括GBT JerseyCo、GBT MIP期权和GBT MIP股份的优先股和利润份额。

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Egencia的价值主张侧重于重视软件解决方案和主要以数字方式提供的自助服务模式的客户。Egencia是一个引人注目的全球一致的解决方案，是为满足这些客户的关键需求而定制的。

Egencia解决方案、占地面积和能力与我们的业务相辅相成，并进一步加快了我们的增长战略。特别是，对Egencia的收购：

2021年11月1日，Expedia的附属公司EAN.com LP与GBT的一家附属公司签订了一份为期十年的营销合作伙伴协议，为GBT的客户提供通过GBT供应市场访问Expedia Group酒店内容的权限，该协议要求EAN.com LP在向GBT提供Expedia Group酒店内容方面达到特定的竞争力门槛，并要求GBT满足对EAN.com LP的一定份额的钱包承诺。

作为对Egencia收购的一部分，GBT UK于2021年11月1日与Expedia，Inc.签订了一项过渡服务协议(“Egencia TSA”)，根据该协议，Expedia，Inc.(Expedia的附属公司)及其附属公司提供一定的过渡服务，以促进Egencia从Expedia，Inc.有序转移到GBT。

对Egencia的收购是我们自2014年6月合资公司成立以来的第九次收购，展示了GBT识别高度战略目标并成功执行增值并购的能力。

近期表现和新冠肺炎更新

自2020年3月以来，新冠肺炎疫情已导致旅游业需求大幅下降，从而对我们的业务、运营业绩和财务状况产生了不利和实质性的影响。从历史上看，影响旅行的重大事件，如2001年9月11日的恐怖袭击和2003年SARS的爆发，都会对预订模式产生影响，影响的全面程度通常取决于事件以及相关的政府和社会反应影响旅行决定的时间长短。然而，在每一次活动之后，商务旅行支出都有所回升并继续增长。新冠肺炎疫情对旅游业、全球旅游预订以及我们的业务、财务状况和经营业绩产生了重大不利影响。一些不利影响可能会持续下去，直到新冠肺炎的传播得到进一步遏制，并可能在之后持续下去，特别是如果政府对商务旅行的监管以及雇主和员工对商务旅行的态度发生持久变化的话。此外，由于新冠肺炎的流行，采用电话会议和虚拟会议技术的人数大幅增加。这种替代方案会在多大程度上永久性地、结构性地取代商务旅行，目前还不确定。在截至2022年12月31日的三个月中，交易量与2019年同期相比回升至72%，中小企业客户群回升82%。趋势继续向好，一些关键地理位置仍处于放松过程中

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新冠肺炎大流行期间实施的严格旅行限制。尽管如此，在关键地区和细分市场的行业复苏进一步推进之前，全面复苏的速度或对需求的任何永久性影响的程度仍难以预测。此外，我们看到许多客户采用混合会议，其中包括面对面和虚拟与会者的组合。有关更多信息，请参阅“风险因素-与我们的商业和工业有关的风险。”

虽然从新冠肺炎疫情中完全康复本身就不确定，因为疫苗和新的治疗方法含有新冠肺炎，但我们相信，对我们来说，长期机会仍然很大。自疫情爆发以来，我们的客户服务对旅行者尤其重要-在新冠肺炎最初爆发期间，我们遣返了10多万名旅行者，并继续有效地为旅行者度过高干扰时期提供支持。自2020年以来，我们的旅客满意度平均为92%，是自2014年合资公司成立以来的最高水平。我们对商务旅行的未来充满信心，因为截至2019年，估计价值1.4万亿美元的行业机会为增长提供了充足的跑道。在新冠肺炎疫情爆发后，我们认为，对关注员工安全和福祉的高质量差旅管理解决方案的需求将比以往任何时候都更加重要。此外，随着我们在中小企业领域的更多能力，我们相信我们利用这些能力和发展中小企业业务的机会是巨大的。

在新冠肺炎疫情爆发后，于2020年3月，我们立即采取行动，通过“新冠肺炎业务应对计划”(“新冠肺炎业务应对计划”)降低运营成本并保存现金。与2019年同期相比，这些行动分别减少了2020年和2021年的运营费用5.74亿美元和6.05亿美元，2020年和2021年分别减少了33%和34%，显示了我们运营模式的灵活性。“营业总开支”被定义为不包括折旧、摊销和重组费用，扣除来自Egencia和Ovation收购的增量营业开支，包括工资和福利的减少以及其他营业费用成本的减少。在截至2020年12月31日的年度内，重组费用主要与因裁员而产生的遣散费和因关闭某些办事处而产生的减值费用有关。主要行动项目包括：(1)降低雇员成本的措施(包括冻结薪金和雇用、减薪、休假和裁员以及薪金和福利的其他调整)、(2)供应商降低成本的措施(包括重新谈判供应商合同、协调中后台活动、技术和房地产合理化)和(3)其他降低成本的措施(包括非必要的资本支出)。这些行动预计将在全面复苏的情况下实现2.35亿美元的年化永久性成本削减，这是通过结构性效率提高实现的，我们相信这将增强我们未来业务的潜在盈利能力。

我们继续通过加强我们对商业客户、旅行供应商和网络合作伙伴的价值主张来赢得新业务。2022年，我们显著增强了客户价值。我们交付了

作为继续发展业务的一种方式，我们不断向目前未使用GBT管理其旅行计划的组织销售我们的解决方案和服务。我们衡量新的销售额是根据合同在合同期限内预计的平均年支出来衡量的，客户估计合同期限通常为三年。考虑到近期的复苏轨迹，自新冠肺炎疫情爆发以来，客户采取的标准做法一直是以2019年的基准来量化支出。我们在评价新的胜利时遵循了这种做法。

流动性更新

在整个新冠肺炎疫情期间，我们一直专注于保持流动性，以确保我们成为一个更强大的竞争对手，并最大限度地灵活应对新冠肺炎疫情的复苏形势。

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2022年5月27日，我们完成了企业合并交易。在考虑支付若干交易费用及赎回GBT JerseyCo的优先股1.68亿美元(包括截至成交日期的应计股息)后，我们于成交时收到1.28亿美元的净收益。

2023年1月25日，我们签署了一项高级担保信贷协议修正案(“高级担保信贷协议修正案”)，其中包括提供本金总额为1.35亿美元的额外定期贷款，用于一般企业用途。根据新设立的B-4档定期贷款提供的额外定期贷款，在修订生效后与高级担保信贷协议的B-3期贷款的现有贷款条款大致相同。修正案还将高级担保信贷协议下5,000万美元循环信贷安排的到期日从2023年8月延长至2026年9月，但须有弹性到期日拨备。如果高级担保信贷协议下的初始定期贷款没有在2025年5月14日之前进行再融资、替换或延期(到期日为2026年12月16日或之后)或全额偿还，循环信贷安排将于2025年5月14日自动终止。截至2022年12月31日，循环信贷安排仍未动用。

上述对高级担保信贷协议的修正案将我们基于杠杆的金融契约的测试暂停到2024年7月1日(除非我们选择在更早的日期证明遵守)。此外，修正案对在暂停期间提取我们的循环信贷安排施加了进一步的条件，包括最低和最高流动资金要求以及禁止某些受限制的付款和债务发生。若吾等未能遵守暂停期间适用的额外借款条件，或未能在需要时遵守高级担保信贷协议所载的以杠杆及流动资金为基础的财务契约要求，则吾等的循环信贷安排在未来期间的使用可能实际上受到限制。

这些融资安排所得收益一直并将继续用于加强我们的流动资金状况和保持财务灵活性。我们认为，鉴于新冠肺炎疫情相关的不确定性以及为应对新冠肺炎疫情而采取的措施，我们预测未来财务业绩的能力有限，这种额外的灵活性将是重要的。

截至2022年12月31日，我们的现金和现金等价物约为3.03亿美元，与2021年12月31日的5.16亿美元现金和现金等价物相比，减少了2.13亿美元。与2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的下降主要是由我们的运营和投资活动的现金流出推动的。

虽然仍然很难预测从新冠肺炎大流行中恢复的确切路径，商业惯例的某些变化可能会成为永久性的，但我们仍然相信旅行将会复苏，我们相信我们已经做好了准备，可以应对迅速变化的情景。我们仍然相信，我们将通过继续积极支持我们全球的客户、合作伙伴和员工，在此次复苏和以后的复苏中发挥关键作用。

我们相信，根据我们目前的经营计划，我们现有的现金和现金等价物，加上高级担保循环信贷机制，以及来自经营活动的现金流，将足以满足我们至少在未来12个月的营运资本、财务负债、资本支出和业务扩张的预期现金需求。虽然我们相信我们将拥有足够的现金和现金等价物，以满足我们在正常业务过程中的营运资金需求，并继续扩大我们的业务，但我们可能会不时探索其他融资来源，以降低我们的资本成本，其中可能包括股权融资、股权挂钩融资和债务融资。此外，我们可能会不时评估收购和其他战略机会。如果我们选择进行任何此类投资，我们可能会用内部产生的资金、银行融资、发行其他债务或股权或它们的组合来为它们提供资金。我们不能保证以可接受的条件或根本不能保证可以获得这样的资金。此外，吾等不能向阁下保证，吾等将能够满足或获得豁免适用的借款条件，以在日后借入高级担保信贷协议项下未使用的承诺项下的额外款项。此外，高级担保循环信贷融资的使用可能受到实际限制，只要我们无法遵守暂停期间适用的额外借款条件，或在需要时无法遵守高级担保信贷协议所载的基于杠杆和流动资金的财务契约要求。

也不能保证是否或何时可以行使GBTG MIP期权，这可能会影响我们的流动性状况。在“无现金基础上”行使GBTG MIP期权的情况下，我们从行使GBTG MIP期权中获得的现金金额将会减少。我们相信，GBTG MIP期权持有人行使其GBTG MIP期权的可能性，以及我们将获得的现金收益的金额，除其他外，取决于市场

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我们A类普通股的价格。如果我们A类普通股的市场价格低于适用的行使价(GBTG MIP期权为7.23美元至14.58美元)，我们认为这些持有人将不太可能行使其GBTG MIP期权(如适用)。

有关更多信息，请参阅“-对某些债务的描述，” “管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源，” “风险因素-与我们的商业和工业有关的风险，“和”风险因素--与我们的负债有关的风险。”

对某些债项的描述

以下是截至本年度报告日期的高级担保信贷协议的主要条款及其相关修订的摘要。本摘要参考高级担保信贷协议及其修订的全文而有所保留，其全部内容均作为本年度报告的证物。请仔细阅读高级担保信贷协议及其修正案的全文。

高级担保信贷协议

于2018年8月13日，本公司若干附属公司与GBT Group Services B.V.(“借款人”)、GBT III(作为原始母担保人)、摩根士丹利高级融资有限公司(行政代理及抵押品代理)及不时的贷款人及信用证发行人订立高级担保信贷协议，初步提供2.5亿美元的高级担保初期贷款及5,000万美元的高级担保循环信贷安排。2019年12月，高级担保信贷协议被修改，其中包括允许某些内部重组交易，并增加GBT UK TopCo Limited作为母担保人，GBT UK TopCo Limited是GBT的全资直接子公司。2020年9月4日，在根据高级担保信贷协议修正案设立的增量贷款机制下，借入了4亿美元的高级担保优先批B-1定期贷款。2021年1月20日，高级担保信贷协议进一步修订，其中包括(I)设立2亿美元高级担保优先B-2期定期贷款安排，以及(Ii)修改适用于高级担保优先期B-1期贷款的某些条款。2021年12月2日，借款人获得了10亿美元高级担保新一批B-3定期贷款安排的承诺。自2021年12月16日起，高级担保信贷协议已修订，以设立高级担保新一批B-3定期贷款安排，其中一部分用于为优先担保B-1批定期贷款和高级担保B-2批定期贷款进行再融资和全额偿还。于2023年1月25日，高级抵押信贷协议进一步修订，以(其中包括)(I)设立1.35亿美元高级抵押新B-4档定期贷款安排(连同高级担保初始定期贷款及高级担保新B-3档定期贷款安排，“高级担保定期贷款安排”)及(Ii)修订适用于高级担保新B-3档定期贷款安排及高级担保循环信贷安排的若干条款。上文提到的各项修订也修改了高级担保信贷协议的某些契约和某些其他条款。

定期贷款安排

本金总额为250,000,000美元的优先担保初始定期贷款于高级担保信贷协议最初成交时悉数提取，所得款项用于一般企业用途，包括偿还当时为资助吾等于2018年7月收购HRG而产生的过渡性融资。本金总额为8亿美元的贷款于二零二一年十二月十六日根据高级抵押新一批B-3定期贷款安排提取，其中一部分用于为优先有担保先期B-1期贷款及优先抵押先期B-2期贷款安排再融资及悉数偿还，与此相关，优先抵押先期B-2期贷款安排下剩余的未用承诺已终止。当时，在高级担保新一批B-3定期贷款融资下剩余的2亿美元承诺额可在高级担保新一批B-3定期贷款融资的初始借款日期之后以延迟提取的方式提供，期限最长为六个月，但须受某些惯常借款条件的限制，可用于持续营运资金要求和高级担保信贷协议允许的其他一般企业用途。2022年5月19日，从高级担保新一批B-3定期贷款安排下的2亿美元延迟提取承诺中借入了1亿美元定期贷款。2022年6月9日，从高级担保新一批B-3定期贷款安排下最后剩余的延迟提取承诺中额外借入了1亿美元定期贷款。2023年1月25日，根据高级担保新一批B-4定期贷款，又借入1.35亿美元定期贷款

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设施。高级担保新部分B-3定期贷款安排和高级担保新部分B-4定期贷款安排下的贷款人包括由保荐人的某些关联公司和某些管道投资者的关联公司管理或提供建议的基金。

优先担保的初始期限贷款到期，其下的所有未偿还金额将于2025年8月13日到期并全额支付。高级担保初步贷款项下未偿还的本金须按季度偿还，摊销利率为年息1.00%，余额于到期时到期偿还。高级担保新一批B-3定期贷款工具和高级担保新一批B-4定期贷款工具到期，其下的所有未偿还金额将于2026年12月16日到期并全额支付。无论是高级担保新一期B-3定期贷款安排还是高级担保新一期B-4定期贷款安排，在到期之前都没有任何预定的摊销付款。

在借款人的选择下(如事先书面通知)，根据一个或多个高级担保定期贷款工具(由借款人选择)借入的金额可在任何时间自愿全部或部分预付，而无需支付溢价或罚款(不包括(X)以下所述的高级担保新部分B-3定期贷款安排和高级担保新部分B-4定期贷款安排需要支付的任何适用的预付溢价，以及(Y)与某些按伦敦银行间同业拆借利率预付计息贷款有关的惯例违约成本)。除高级抵押信贷协议所载若干例外情况外，借款人须以(I)年度超额现金流量(按高级抵押信贷协议所载方式计算)的50%(以杠杆递减为准)、(Ii)若干资产出售及意外事故所得现金净额的100%(以杠杆递减为准)、(Iii)若干债务所产生的现金收益净额的100%(须受惯常再投资权规限)预付高级抵押定期贷款融资项下的贷款。

就高级抵押新一批B-3定期贷款安排或高担保新一批B-4定期贷款安排下的任何贷款而发生的任何自愿提前还款或债务强制性提前还款事件，应支付以下预付款溢价：(I)在高级有担保新一批B-4定期贷款安排下的首次借款日期18个月周年之前，就任何此类提前还款支付相当于高级有担保新一批B-3部分定期贷款安排或高级有担保新一批B-4期贷款下贷款本金2.25%的全额预付的定期贷款，加上自预付之日起至该18个月期限结束为止这笔贷款本应支付的利息的现值，及(Ii)高级抵押新B-3档定期贷款安排或高级抵押新B-4档定期贷款安排下的贷款本金的2.25%，就任何该等预付款项于高级抵押新一批B-4期贷款安排下的首次借款日期18个月或之后但在30个月周年之前预付。适用的预付溢价也应在高级担保新B-3部分定期贷款安排或高级担保新部分B-4定期贷款安排加快时到期。

截至2022年12月31日，高级担保初步贷款本金总额为2.41亿美元，高级担保新一批B-3定期贷款安排下的贷款总额为10亿美元，高级担保信贷协议项下没有未使用的定期贷款承诺。

优先担保循环信贷安排

高级担保循环信贷安排有：(I)3,000万美元，用于延长以美元以外的某些货币计价的信贷；(2)1,000万美元，用于信用证；(3)1,000万美元，用于Swingline借款。

2023年1月对高级担保信贷协议的修正案将我们基于杠杆的金融契约的测试暂停到2024年7月1日(除非我们选择在更早的日期展示合规)。高级担保循环信贷机制下的信贷延期一般须遵守惯例借款条件，但在《公约》暂停期内适用额外借款条件，包括最低和最高流动资金要求以及对某些限制性付款和债务产生的禁令。任何这种被禁止的限制性付款或债务发生也将导致在暂停期间高级担保循环信贷机制下的承付款自动减少到零，这将导致与当时使用高级担保循环信贷机制有关的预付款和/或现金抵押品需求。高级担保循环信贷机制下的借款所得可用于营运资金和其他一般公司用途。高级担保循环信贷安排将于2026年9月16日到期，其下的所有未偿还款项将于2026年9月16日到期并全额支付，但须有一个弹性到期日

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目录表

条文。如果高级担保初始定期贷款尚未在2025年5月14日之前进行再融资、更换或延期(到期日为2026年12月16日或之后)或全额偿还，高级担保循环信贷安排将于2025年5月14日自动终止。在借款人的选择下(事先书面通知)，根据高级担保循环信贷机制借入的金额可以自愿预付，和/或在每种情况下，在任何时候都可以自愿减少或终止全部或部分承诺，而无需支付溢价或罚款。截至2022年12月31日，高级担保循环信贷机制下没有未偿还的借款或信用证。

安全；保证

GBT UK TopCo Limited是GBT的全资直属附属公司，GBT UK TopCo Limited及其若干直接及间接附属公司作为担保人(该等担保人与借款人、“贷款方”合称为担保人)，以联名及各别方式为高级抵押信贷协议及与贷款人或其联属公司订立的现金管理协议及掉期合约项下的所有债务提供无条件担保(若干有限例外情况除外)。在某些救济权的规限下，截至每个财政季度末，贷款方及其子公司的综合总资产的至少70%必须归因于贷款方；但此类覆盖范围测试应改为以贷款方及其子公司的综合EBITDA的70%(定义见高级担保信贷协议，其计算方法与我们在本年度报告其他部分包括的调整后EBITDA的计算不同)为基础计算，自2021年1月后贷款方及其子公司的综合EBITDA超过1亿美元的第一个季度测试日期开始。此外，贷款人对贷款方的几乎所有资产拥有优先担保权益。借款人可以(但不被要求)加入GBT JerseyCo和GBTG作为高级担保信贷协议下的额外担保人，但须满足其中规定的要求。

利息及某些费用

高级抵押信贷协议项下的未偿还贷款将根据伦敦银行同业拆息、经调整的SOFR或“基本利率”(定义见高级抵押信贷协议)加上适用保证金(高级抵押新一批B-3定期贷款安排、高级抵押新部分B-4定期贷款安排及高级担保循环信贷安排下的贷款的SOFR下限为1.00%，以及高级担保初始定期贷款的LIBOR下限为0.00%)按浮动利率计息。对于伦敦银行同业拆息贷款，优先担保初始期限贷款的适用保证金为每年2.50%，对于基本利率贷款，适用保证金为每年1.50%。就任何以现金支付应计利息的期间而言，高级抵押新一批B-3期定期贷款及高级抵押新一批B-4期贷款的适用保证金初步为SOFR贷款的年利率6.75%及基本利率贷款的年利率5.75%，并自截至2023年9月30日的测试期开始，将随总杠杆比率(按高级担保信贷协议所载方式计算)而有所不同，SOFR贷款的年利率介乎5.25%至6.75%，基本利率贷款的年利率介乎4.25%至5.75%。在2023年12月16日之前，借款人将有权选择支付高级担保新一批B-3定期贷款和高级担保新一批B-4定期贷款下的贷款的应计利息，利率等于(I)调整后的SOFR(具有1.00%的SOFR下限)加上必须以现金支付的部分的年利率加(Ii)以实物支付的部分的年利率4.00%，方法是在贷款本金金额上加上该等利息。高级抵押循环信贷安排下未偿还贷款的初步适用保证金分别为：SOFR贷款年利率6.25%和基本利率贷款年利率5.25%，自截至2023年9月30日的测试期开始，总杠杆比率(按高级担保信贷协议规定的方式计算)将有所不同，SOFR贷款年利率由4.75%至6.25%不等，基本利率贷款年利率由3.75%至5.25%不等。如高级抵押信贷协议项下的任何欠款于到期时仍未支付，则该等逾期款项其后将按年利率2.00厘计算利息，否则须支付利息。高级担保信贷协议下未偿还贷款的利息按季度支付(如果是LIBOR和SOFR贷款，则在适用的利息期结束时支付)。于2022年12月31日，高级担保初始定期贷款的适用利率为6.88%，高级担保新一批B-3定期贷款的适用利率为11.23%。借款人为贷款人在高级担保新一批B-3定期贷款安排下的承诺支付了1500万美元的预付费用。借款人须就高级抵押新一批B-3定期贷款安排下实际每日未使用的延迟提取承诺支付3.00%的年费。借款人为贷款人在高级担保新一期B-4定期贷款机制下的承诺支付了大约378万美元的预付费用。借款人须就高级担保循环信贷机制下平均每日未使用的承担额支付0.375%的年费，每季支付欠款。借款人还有义务支付《高级担保信贷协议》中所述的其他惯例费用。

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圣约

高级担保信贷协议包含各种积极和消极的契约，包括某些金融契约(见下文)和对贷款方及其附属公司以下能力的限制(除例外情况外)：(1)产生债务或发行优先股；(2)产生对其资产的留置权；(3)完成某些根本性的改变(如收购、合并、清算或改变业务性质)；(4)处置其全部或任何部分资产；(V)就任何贷款方的任何股权或任何直接或间接的母公司或附属公司的任何股权支付股息或其他分派或回购；(Vi)进行投资、贷款或垫款；(Vii)与关联公司和某些其他获准持有人进行交易；(Viii)修改其任何次级或初级留置权债务的条款或提前偿还；(Ix)为美国联邦所得税或某些公司间转移贷款方资产的目的而对贷款方的实体分类进行某些更改，如果这样做的结果是，一个实体因不利的税收后果而不再是贷款方；(X)签订互换合同；以及(Xi)签订某些繁重的协议。

在根据《高级担保信贷协议》2023年1月修正案实施的暂停期内，不能进行根据《高级担保信贷协议》本来会允许的某些限制性付款和债务产生。任何这种被禁止的付款或发生都会导致在暂停期间，高级担保循环信贷机制下的承付款自动减少到零，这将导致与当时使用高级担保循环信贷机制有关的预付款和/或现金抵押品需求。此外，如果紧随其后的任何循环贷款仍未偿还，任何此类付款或发生都将构成违反高级担保信贷协议。

《高级担保信贷协议》还要求，在每个日历月结束时，维持《高级担保信贷协议》所界定的至少相当于2亿美元的流动性总额。流动资金按贷款方及其附属公司的无限制现金和现金等价物的总额计算，在某些情况下，加上在高级担保循环信贷安排下可提取的未使用金额。

高级担保信贷协议亦载有一项仅适用于高级担保循环信贷安排的额外财务契约，规定于任何财政季度最后一天的第一留置权净杠杆率须小于或等于3.50至1.00，而(A)暂停期间尚未生效及(B)高级担保循环信贷安排项下未偿还贷款及信用证的本金总额超过高级担保循环信贷安排本金总额的35%。高级担保信贷协议规定，如果发生了构成“旅行互惠协议”(定义见高级担保信贷协议)的事件，而贷款各方因该事件而无法遵守该契诺，则该财务契诺将在一段有限的时间内暂停生效。第一留置权净杠杆比率的计算方法为：(I)贷款方及其附属公司以优先于高级担保信贷协议下的债务作担保的留置权担保的融资债务及资本租赁债务的本金总额减去贷款方及其附属公司于有关测试日期的综合资产负债表所载的无限制现金及现金等价物总额与(Ii)综合EBITDA(定义见高级担保信贷协议)的比率。其计算与本年度报告其他部分所载经调整EBITDA的计算有所不同，并可能与贷款方及其附属公司前四个财政季度的综合EBITDA(按高级担保信贷协议作其他用途)的计算有所不同。此类财务公约不适用于截至2022年12月31日的年度，并将暂停至2024年7月1日(除非我们选择在更早的日期证明遵守)。

于高级担保信贷协议修订生效后，截至2022年12月31日，贷款方及其附属公司均遵守高级担保信贷协议下的所有适用契诺。

违约事件

高级担保信贷协议包含违约事件(受制于某些重要性门槛和宽限期)，这可能需要提前付款、终止高级担保信贷协议或对这类贷款采取其他惯常的强制执行行动。默认设置包括但不限于以下内容：

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销售和市场营销

我们的旅行管理解决方案是由选择一个或多个TMC来管理其组织的旅行计划的商业客户采购的。我们的全球客户伙伴关系团队专注于发展与新潜在客户的关系，并与之接触。他们还管理与我们现有客户群的日常关系，包括向我们现有客户销售和营销我们的产品、服务和解决方案。

除了支持旅行者外，我们的旅行顾问和数字自助服务渠道还充当我们旅行供应商销售队伍的延伸，根据我们的商业客户和供应商协议推广和营销内容。

我们专注的全球供应商伙伴关系团队与我们的旅游供应商密切合作，向旅游供应商推广我们的解决方案，并就为我们的客户提供价值和利益的专有内容进行谈判。

我们的GBT合作伙伴解决方案业务是由一个专门的销售团队发展起来的，他们与可能受益于我们的平台的潜在TMC和独立代理和/或可能成为我们TPN一部分的潜在服务交付合作伙伴发展关系并谈判合作伙伴关系。

我们从某些旅游供应商那里获得营销资金，用于推广、产品和品牌发展计划，包括国家和/或地区营销、广告、公关、社交媒体、研究和促销活动。

竞争

旅游业和商务旅行服务业竞争激烈。我们目前并将继续与各种旅行和旅行相关公司竞争，包括其他商务旅行管理服务。

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供应商、消费者旅行社以及新兴和老牌在线旅行社。我们还与旅游供应商竞争，如航空公司和酒店，其中一些通过B2C渠道直接向商务旅行者营销其产品和服务，包括向通过B2C渠道直接从此类旅游供应商购买的商务旅行者提供更优惠的价格、独家产品/服务和忠诚度积分。我们还与决心自行管理商务旅行的客户展开竞争。我们在较小程度上与信用卡忠诚度计划、在线旅游搜索和比价服务、替代住宿服务提供商(如短期房屋或公寓租赁)以及社交媒体和电子商务网站竞争。未来，我们还可能面临更激烈的竞争，包括通过出现新的竞争对手或商业模式。我们的一些竞争对手可能获得更多的财务资源、更高的知名度和在其目标客户群中建立的良好客户基础、差异化的商业模式、技术和其他能力，或者差异化的地理覆盖范围，这可能会使我们和我们的网络合作伙伴难以留住或吸引新客户。尽管如此，我们相信我们与竞争对手的区别在于：

知识产权

我们的知识产权，包括我们的商标、版权、域名、专有技术和商业秘密，是我们业务的重要组成部分，我们在很大程度上依赖于我们的内容、品牌、域名和网站URL以及构成我们服务的其他组件中的知识产权和专有信息。我们通过收购以及与第三方的许可证和内容协议获得了我们的一些知识产权和专有信息。除了国际、国家、州和普通法的知识产权外，我们还通过注册、保密程序和合同条款来保护我们的知识产权和专有信息。

我们依赖使用复杂的信息技术和系统，包括但不限于：

我们不断改进和升级我们的系统、基础设施和信息安全。在未来几年，我们打算继续提高对信息安全的投资水平，以更好地保护数据、通信和

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交易记录。此外，我们计划投资于技术，使下一代旅行顾问能够在不需要学习复杂的GDS神秘命令的情况下快速上岗，同时为他们提供合格的线索，帮助他们建立商业书籍并实现增长。

我们还设计了流程，以简化旅行顾问销售和支持工作流，以有效地整合被收购的公司。

员工与人力资本资源

截至2022年12月31日，我们在全球拥有约19,000名员工，在31个国家和地区拥有专有业务或业务。虽然我们在许多欧洲、亚太地区和拉丁美洲国家的员工在法律上要求由工会和/或工会代表，但我们在北美的员工没有任何劳工组织代表，也不参与任何集体谈判安排。我们没有经历过任何停工，我们认为我们与员工的关系是相互尊重的。

我们致力于奖励和支持我们的员工，使我们能够吸引和留住全球顶尖人才。我们的总薪酬方案包括具有竞争力的基本工资(包括奖励优秀业绩的浮动薪酬计划)、奖金计划、长期激励计划、福利计划、退休储蓄选项和匹配缴费、带薪病假和休假以及医疗和家庭护理保护假，其中医疗假和保释假都是带薪的。

作为我们不断努力打造更好工作场所的一部分，我们每年都会进行全球参与度调查。这些调查侧重于各种不同的领域，包括参与和与我们的GBT行为保持一致。尽管在新冠肺炎疫情之前，我们的员工主要在远程，但我们在2020年过渡到了100%的远程员工。从那时起，我们进行了一系列的脉搏调查，以实时了解和回应员工的需求。这些PULSE调查的重点是诸如我们的员工在偏远环境中的持续效率、持续关注客户、员工健康和福祉以及社会公平等主题。在2022年7月进行的最近一次PULSE调查中，我们的参与率达到了70%。我们的整体参与度得分为77%，比我们的第三方参与度专家定义的最受尊敬公司的全球高绩效基准高出6%。此外，我们90%的员工表示，认为各种背景的人都能在公司取得成功，比全球高绩效基准高出8%。

我们相信，员工的发展和参与是我们可持续发展和增长的关键。我们的目标是确保我们的招聘和晋升过程既透明又公平。我们还为我们的员工提供一系列的继续教育计划，以促进他们的技能和职业发展。我们的员工可以接受产品和技术培训，以便了解最新的产品和旅行预订工具，以及领导力、管理和专业技能培训。我们还为全球全职和兼职员工提供全球学费报销政策。

员工的健康和健康是我们的首要关注点。我们的员工可以使用自愿健康计划、工具和资源。2020年，我们扩大了我们的全球灵活工作计划Better Balance，为员工提供替代工作安排，以满足他们的需求。这项计划继续有效。

我们企业文化的一个关键组成部分是我们致力于创造一个全球包容的工作场所。截至2022年12月31日，全球67.5%的员工是女性，在美国，33.3%的员工自认为是少数族裔。我们寻求不断提高员工队伍中的多元化代表性。2020年，我们成立了全球卓越多样性、公平和包容性中心，以提高同事意识，减少工作场所的无意识偏见，并帮助推动整个GBT的多样性、公平性和包容性。我们现在有七个积极的包容性小组，对所有员工开放。

我们始终致力于确保所有员工都能与我们一起不断成长和发展。

设施

根据2025年4月1日到期的租约，我们租用了位于英国伦敦的公司总部。我们相信我们的总部空间足以满足我们的需要，我们相信我们应该能够续签租约或获得类似的物业，而不会对我们的运营造成不利影响。

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我们也经常购买物业和设备，以加强我们的信息技术基础设施和促进技术。我们相信现有的设施足以应付我们持续的需要，如果我们需要更多地方，我们将能够以商业上合理的条件获得更多设施。

法律诉讼

我们参与了在我们正常业务过程中发生的诉讼和其他诉讼。管理层相信，我们没有任何未决的诉讼，无论是单独的还是整体的，都会对我们的运营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。

政府监管

旅行许可证和法规

我们在需要旅行许可证和/或注册的司法管辖区保留旅行许可证和/或注册。我们被要求更新我们的许可证，通常是每年一次，要做到这一点，我们必须满足每个司法管辖区的许可证持有人续签要求。未能满足我们的许可实体受到的任何要求可能会导致各种监管行动，从罚款、要求补救行动的指令、吊销许可证，甚至最终吊销许可证。

在美国，我们的业务受美国交通部《美国交通法》和州旅行社销售法的监管，并且必须遵守作为旅行社提供、提供、销售和安排旅游产品和服务的各种规则和规定，就交通部而言，作为票务代理的航空运输也必须遵守。不遵守这些规则和条例还可能导致各种监管行动，包括调查、罚款或要求采取补救行动的指令。

此外，我们的业务亦须遵守航空公司认可组织的发牌规定，包括美国航空公司报告公司及其他国家的国际航空运输协会(“IATA”)对代理商的认可要求。根据这些认证，我们的企业被授权代表不同的航空公司销售和发行机票，但须遵守航空公司报告公司和国际航空运输协会制定的代理规则。如果我们的企业不遵守这些规则，可能会导致我们代表一家或多家航空公司销售和发行机票的权力被暂停或吊销。

随着我们继续将我们的服务扩展到其他地区，我们越来越多地受到适用于这些地区的旅行顾问或旅游运营商的法律法规的约束，包括在一些国家/地区的定价展示要求、许可和注册要求、强制性担保和旅行赔偿基金缴款、特定行业的增值税制度以及监管提供旅游套餐的法律。

银行业监管

由于美国运通根据《BHC法案》对GBT进行“管制”，因此GBT受到美联储的监督、审查和监管。美联储拥有广泛的审查和执行权力，包括征收巨额罚款、限制股息和其他资本分配、限制我们的运营和收购，并要求剥离资产。上述任何一项都可能损害我们的竞争地位，特别是因为我们的竞争对手不受这些规定的约束。有关更多信息，请参阅“风险因素-与监管、税务和诉讼事宜有关的风险-由于根据BHC法案，我们被视为由美国运通“控制”，我们现在和将来都将受到美联储的监督、审查和监管，这可能会对我们未来的增长和我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。”

活动

BHC法案一般限制银行控股公司，包括根据BHC法案被视为“受控制”的实体，只能从事被视为银行活动的活动以及某些密切相关的活动。美国运通是一家银行控股公司，并已选择成为一家金融控股公司，这意味着它和根据BHC法案被视为“受控”的实体有权从事更广泛的活动。为了保持获得金融服务的资格

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控股公司身份，银行控股公司必须符合一定的资格要求。如果一家银行控股公司未能满足这些要求，该银行控股公司和根据《BHC法案》被视为由该银行控股公司“控制”的任何实体可能被禁止依靠这种金融控股公司地位进行某些类型的收购或投资，并最终可能被要求停止金融控股公司允许的某些活动。

收购和投资

我们受到银行法律和法规的限制，这些法律和法规限制了我们的投资和收购，在某些有限的情况下，它们必须经过美联储的事先审查和批准。

隐私、数据保护、数据治理、信息和网络安全

在全球范围内，隐私、数据保护、数据治理以及信息和网络安全领域的监管和立法活动继续增加。我们已经建立并继续维持政策和治理框架，以遵守适用的隐私、数据保护、数据治理和信息和网络安全法律和要求，满足不断变化的客户和行业期望，并支持和推动业务创新和增长。我们的监管机构越来越注重确保我们的隐私、数据保护、数据治理以及与信息和网络安全相关的政策和做法足以告知客户我们的数据收集、使用、共享和/或安全做法，在必要时为他们提供有关我们如何使用和共享他们的信息的选择，并适当地保护他们的个人信息和账户访问。监管机构还将重点放在数据管理、数据治理以及我们的第三方风险管理政策和实践上。

我们受美国和我们运营所在的其他国家/地区(包括欧盟国家、澳大利亚、加拿大、中国、日本、香港、印度、墨西哥和英国)的某些隐私、数据保护、数据治理以及信息和网络安全法律的约束，其中一些法律比美国的适用法律更严格和/或更广泛，其中一些法律可能会相互冲突。一些国家和欧盟已经或正在考虑制定要求，使向其他司法管辖区转移个人数据变得繁重。其他国家可能需要国内数据处理和/或国内数据存储。遵守这些法律会给我们带来更高的技术、行政和其他成本，并可能需要使用当地的技术服务。在我们运营的美国以外的司法管辖区，鼓励此类通知和监管活动的数据泄露和运营中断通知法或监管活动以及围绕弹性、业务连续性和第三方风险管理的法律也变得更加普遍。在欧洲，GDPR对处理欧盟个人个人数据的公司施加法律和合规义务，无论公司的地理位置如何，违反规定可能会被处以巨额罚款(最高可达全球年收入总额的4%)。GDPR除其他事项外，包括要求在某些情况下迅速向受影响的个人和监管当局通知数据泄露情况。2021年1月生效的英国GDPR反映了GDPR的合规要求和精细结构。

反洗钱、制裁和反腐败合规

在美国和我们开展业务的其他司法管辖区，我们在遵守反洗钱、制裁和反腐败法律和法规方面受到监管，执法环境也越来越严格。如果不能为反洗钱、制裁和反腐败合规维持和实施适当的计划、政策和程序，可能会产生重大的财务、法律和声誉后果。

外国资产管制办公室条例

美国实施了经济制裁，影响与指定的外国、国民和其他国家的交易。美国禁止美国人与恐怖分子和毒品贩子等被认定为“特别指定国民”的个人和实体接触。这些禁令由美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)管理，通常被称为OFAC规则。OFAC规则禁止美国人与被禁止的个人、实体或国家进行或与之有关的金融交易，要求阻止该个人、实体或国家拥有权益的资产，并禁止将受美国管辖的财产(包括由美国人拥有或控制的财产)转移给这些个人、实体或国家。未经外国资产管制处许可，不得以任何方式支付、提取、抵销或转移被冻结的资产(如财产或银行存款)。我们维持着一个全球性的

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旨在确保遵守OFAC要求的制裁计划。不遵守这些要求可能会使我们面临严重的法律和声誉后果，包括刑事处罚。

反腐倡廉

我们受到复杂的国际和美国反腐败法律和法规的约束，包括美国《反海外腐败法》(简称《反海外腐败法》)、英国《反贿赂法》和其他禁止支付或提供不当款项的法律。《反海外腐败法》规定，腐败地向外国政府官员、政党或政党官员提供或提供任何有价值的东西，目的是获得或保留业务或不正当的优势，都是非法的。《反海外腐败法》还要求我们严格遵守某些会计和内部控制标准。英国《反贿赂法》还禁止商业贿赂和收受贿赂，除了禁止向外国政府官员支付不当款项外，还将未能阻止关联人贿赂的行为定为公司犯罪。如果公司、我们的子公司、员工、承包商或代理人未能遵守《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和其他类似法律，我们和/或个别同事可能面临调查、起诉，并可能面临严厉的刑事和民事处罚。

其他

我们在美国和世界各地都有业务和员工。因此，我们受到与薪酬、福利、医疗保健、裁员和各种工作场所问题有关的广泛雇佣法律和法规的约束，所有这些法律和法规都适用于我们的员工，在某些情况下，还适用于独立承包商。各州的劳工和就业规则各不相同，在一些州，我们需要满足比其他州更严格的标准。

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第1A项。风险因素

您应仔细考虑以下描述的所有风险，以及本年度报告中包含的其他信息。如果发生下列事件之一，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或我们目前认为不是实质性的其他风险和不确定性也可能成为对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的重要因素。

风险因素摘要

影响我们业务的主要风险和不确定因素包括：

与我们的商业和工业有关的风险

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与我们的负债有关的风险

与我们对第三方的依赖有关的风险

与员工事务相关的风险、管理我们的增长以及与我们的业务相关的其他风险

与知识产权、信息技术、数据安全和隐私有关的风险

与监管、税务和诉讼事项有关的风险

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与我们的组织和结构有关的风险

与我们的证券有关的风险

与我们的商业和工业有关的风险

新冠肺炎疫情已经并可能继续对我们的业务产生不利影响，包括我们的财务业绩和前景，以及我们业务所依赖的旅行供应商。

为了应对新冠肺炎疫情，世界各地的许多政府实施了并将继续实施各种措施来减少新冠肺炎的传播，包括旅行限制和禁令、指示居民实行社会距离、隔离建议、就地避难命令、要求关闭非必要的企业，以及作为重开计划的一部分对企业施加额外限制。这些政府命令对旅游业和我们业务所依赖的许多旅行供应商以及我们的劳动力、运营和客户产生了重大负面影响。虽然在许多地区已经完全或部分取消了限制，但一些限制仍然存在，或者未来可能会恢复。仍然存在不确定性的问题包括：剩余的限制将于何时取消；新冠肺炎新变种的潜在影响；是否可能启动额外的限制；当政府限制完全取消时，旅行行为模式是否会发生变化；现有疫苗和其他预防性疗法对新变种的持续效力；以及疫苗和其他预防性疗法在全球分发和管理的时间。

新冠肺炎疫情以及由此带来的经济状况和政府订单迫使我们的许多旅行供应商，包括航空公司和酒店，采取降低成本措施，寻求融资，包括政府融资和支持，以减少财务困境，继续运营，并大幅削减他们提供的服务。新冠肺炎疫情已经导致，并可能继续导致某些旅游供应商重组或破产，并重新谈判我们与他们达成的协议条款。此外，新冠肺炎疫情导致企业和消费者支出大幅下降，全球旅游业交易额出现前所未有的下降。我们的财务业绩和前景在很大程度上取决于这些交易量。因此，我们截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的财务业绩受到重大负面影响，总收入、净收入、运营现金流和调整后EBITDA(定义见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键经营和财务指标”) 与2019年相比，这是我们实现运营正常化的最后一年。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，我们的收入分别为18.51亿美元、7.63亿美元和7.93亿美元，而截至2019年12月31日的年度收入为21.19亿美元。此外，(I)截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，我们分别录得净亏损2.29亿美元、4.75亿美元及6.19亿美元，而截至2019年12月31日止年度则录得1.38亿美元净收益；(Ii)截至2022年12月31日、2021年及2020年12月31日止年度，本公司营运现金流出分别为3.94亿美元、5.12亿美元及2.5亿美元，而截至2019年12月31日止年度则为2.27亿美元；及(Iii)截至2019年12月31日止年度，吾等经调整EBITDA分别为1.03亿美元、3.4亿美元及3.63亿美元分别为2022年、2021年和2020年，而截至2019年12月31日的年度调整后EBITDA为4.28亿美元。

从2020年第四季度末开始，首批新冠肺炎疫苗被批准在世界各地广泛分发。随着许多国家的疫苗接种计划进展顺利，世界各地的许多政府已经取消了限制，全球旅游业的交易量也经历了实质性的复苏。在截至12月31日的三个月内，

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2022年，包括Egencia和Ovation在内的交易量约为2019年水平的72%。然而，在从新冠肺炎疫情中完全恢复经济和旅游的道路上，仍然存在不确定性。因此，我们无法准确预测新冠肺炎疫情将对我们未来业务产生的影响。虽然旅行历来对宏观经济事件具有弹性，但随着新冠肺炎和其他变体在世界各地的持续传播，新冠肺炎疫情及其影响可能在可预见的未来继续对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生不利影响。

新冠肺炎疫情对我们业务的持续影响以及对我们运营业绩的影响尚不确定。

新冠肺炎疫情对我们的业务、运营结果、现金流和增长前景的影响程度仍然不确定，最终将取决于未来的发展。这些因素包括但不限于：全球大流行的严重程度、程度和持续时间，包括任何新的新冠肺炎变种；大流行的任何复发；疫苗和其他预防性疗法的全球分布及其对抗现有和未来的任何新冠肺炎变种的有效性；以及它们对旅游业、企业和消费者支出的更广泛的影响；国家、州和地方政府为遏制新冠肺炎的传播而采取的行动，包括旅行限制和禁令、要求关闭非必要企业、重新开放过渡期间对企业的限制以及援助和经济刺激努力；我们实施的招聘水平和远程工作安排的变化对我们业务的影响，包括管理层和员工的健康、生产力、留任和士气以及我们维持财务报告流程和相关控制的能力；对供应商合作伙伴财务状况的影响，以及供应商合作伙伴任何潜在的重组或破产；对我们与供应商合作伙伴合同的影响，包括不可抗力条款和在现有协议到期前重新谈判现有协议条款的请求，包括就合同最低限度提供临时让步；我们承受日益增加的网络攻击的能力；整个旅游生态系统的复苏速度和程度，包括随着旅行限制的解除，客户再次感到放心旅行的速度，我们认为这将受到推出疫苗或治疗的速度的影响；旅行模式的短期和长期变化，包括商务旅行；对客户支出的影响的持续时间、时间和严重程度，包括需要多长时间从经济衰退和新冠肺炎疫情导致的通胀压力中恢复过来。在目前受影响的地区病情开始恢复后，新冠肺炎疫情可能会继续在尚未受到新冠肺炎疫情影响或受影响最小的地区蔓延，这可能会继续影响我们的业务。此外，受影响地区的现有限制措施可能会在新冠肺炎得到遏制后延长，以避免卷土重来的浪潮，而从新冠肺炎大流行中恢复的地区可能会受到卷土重来和重新实施限制措施的影响。与旅行者是否接种疫苗有关的某些旅行活动也可能受到限制。政府对旅行的限制和社会规范可能会以无法预测的方式永久改变，并可能以不利于我们业务的方式改变旅游业。此外，旅游服务提供商和旅行社的潜在失败(或收购陷入困境的旅游服务提供商或旅行社)可能会导致行业的进一步整合，可能会影响我们服务的市场动态。

我们的业务依赖于企业的旅行能力，特别是航空旅行。企业的国际旅行能力受到国家间各种旅行限制的严重影响。虽然随着其中许多限制的放松，业务业绩有所改善，但我们业务的经济和运营条件可能不会完全恢复到《新冠肺炎》之前的水平，除非大多数企业再次愿意并能够旅行，我们的旅行供应商也再次能够为这些企业提供服务。这可能要等到更广泛的全球经济完全复苏，最近的通胀、劳动力和供应链中断挑战减弱之后很久才会发生。此外，我们的业务还依赖于企业情绪以及差旅和支出模式。由于新冠肺炎的直接或间接影响，关键地理区域的宏观经济不确定性可能会对商务旅行和支出支出产生负面影响。

尽管自新冠肺炎疫情爆发以来，我们看到我们的业务的经济和运营条件持续改善，但我们无法预测新冠肺炎疫情对我们的业务或整个旅游业的长期影响。如果新冠肺炎疫情从根本上改变了旅游业，给我们的运营模式带来不利影响，即使全球经济整体复苏，我们的业务也可能继续受到不利影响。

如果新冠肺炎疫情继续对我们的业务和财务业绩产生不利影响，它还可能产生加剧本报告中确定的许多其他风险的效果。风险因素“条款，例如与我们的巨额未偿债务有关的条款。

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我们的收入来自全球旅游业，全球旅行，特别是航空旅行的长期或大幅减少可能会对我们产生不利影响。

我们的收入来自全球旅游业，并将受到旅行活动下降或中断的重大影响，特别是航空旅行。我们无法控制的全球因素可能会影响我们客户的旅行意愿，并根据范围和持续时间的不同导致旅行量大幅下降，其中包括：

消费者或商务旅行需求的任何减少都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

电话会议和虚拟会议技术的广泛采用可能会减少面对面商务会议的数量以及对旅行和我们服务的需求，这可能会对我们的业务、财务状况和业务结果产生不利影响。

我们的业务和增长战略在一定程度上依赖于我们的客户对面对面会议的持续需求。由于新冠肺炎的流行，电话会议和虚拟会议技术已显著变得更加流行，许多企业已将这些技术替换为部分或全部面对面会议和会议。即使新冠肺炎的传播几乎完全得到遏制，我们也无法预测企业是否会继续选择用这些技术来取代部分或全部面对面的会议，也无法预测雇主和员工对商务旅行的态度是否会发生持久的变化。如果企业选择继续用这些技术取代部分或全部面对面会议，而我们客户的偏好从面对面会议和会议转移，这将对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。

旅游业竞争激烈。

旅游业和商务旅行服务业竞争激烈，如果我们不能有效地与旅游相关服务的销售商的数量和类型竞争，我们的销售额可能会被竞争对手抢走，这可能会对我们的财务业绩和业绩造成不利影响。我们目前并将继续与各种旅行和旅行相关公司竞争，包括其他商务旅行管理服务提供商、消费者旅行社以及新兴和老牌在线旅行社。我们还与旅游供应商竞争，如航空公司和酒店，他们通过消费者用于预订和完成旅行的平台，直接向商务旅行者推销他们的产品和服务，包括通过提供更多

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优惠的价格、专属的产品和服务以及忠诚度是通过B2C渠道直接从此类旅游供应商购买的商务旅行者的积分。B2C可能包括在公司赞助和管理的渠道之外购买旅行的商务旅行者，或者其公司没有这样的渠道。在较小程度上，我们的竞争对手包括信用卡忠诚度计划、在线旅游搜索和比价服务、替代住宿服务的服务商，如短期房屋或公寓租赁、社交媒体和电子商务网站。

我们的一些竞争对手可能在其目标客户群中获得更多的财务资源、更高的知名度和更好的客户基础，差异化的商业模式、技术和其他能力或差异化的地理覆盖范围，这可能会使我们和我们的网络合作伙伴难以留住或吸引新客户。

我们不能向您保证，我们将能够成功地与任何当前、新兴和未来的竞争对手竞争，或为我们的客户和旅行者提供充分差异化的产品和服务。来自现有和新兴竞争对手的日益激烈的竞争、我们的竞争对手的整合、新技术的引入和现有技术的持续扩展可能会迫使我们改变我们的商业模式，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。如果我们不能有效地与旅游相关服务的销售商的数量和类型竞争，我们可能会失去我们的竞争对手的销售额，这可能会对我们的财务业绩和业绩产生不利影响。

旅游业的整合可能会导致预订减少，收入减少。

旅行社之间的整合，包括航空公司的合并和联盟，可能会增加来自与这些旅行社相关的分销渠道的竞争，并使这些旅行社拥有更多的谈判筹码，试图进一步降低预订费用，降低佣金和其他财政激励措施。例如，竞购捷蓝航空和Frontier的SPIRIT，联合航空和大陆航空的合并，美国航空和全美航空的合并，西南航空收购AirTran Airways和英国航空与伊比利亚航空的合并，以及随后收购Aer Lingus和Vueling，以及阿拉斯加航空集团收购Virgin America。此外，OneWorld、SkyTeam和Star Alliance内部的合作也有所增加。旅行社所有权的变化也可能导致他们减少对我们的业务。如果我们无法有效竞争，我们的供应商可能会限制我们访问他们的内容，包括独家内容，以及优惠的票价、费率和其他激励措施，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。合并和收购航空公司也可能导致航班总数和整体载客量减少，票价上涨，这可能会对我们业务的创收能力产生不利影响。

旅行社之间的整合和客户竞争也可能对我们的经营结果产生不利影响，因为我们竞争吸引和留住客户。此外，航空公司对旅行管理公司和旅行社所代表的渠道收取附加费的决定，例如，通过增加通过旅行管理公司和旅行社预订的票价或将费用转嫁给旅行管理公司和旅行社，或对通过全球分销系统预订的票价引入此类附加费，可能会对我们的业务产生不利影响，特别是在我们的GDS是选择征收此类附加费的航空公司预订的重要来源的地区。此外，旅游供应商可能决定不向我们提供某些内容(例如，某些票价，包括净票价和新的分销能力(“NDC”)内容和可用性)，这也会对我们的业务产生负面影响。为了有效竞争，我们可能需要增加激励措施、预付激励措施、打折或免除产品或服务费，或者增加营销或产品开发支出。

此外，随着旅行社之间的整合增加，任何特定的重要旅行社(如航空公司)决定退出或减少参与我们的服务的潜在不利影响也会增加。新冠肺炎疫情、宏观经济波动、通胀压力以及燃料和能源成本波动增加了我们的网络合作伙伴自愿或非自愿宣布破产或以其他方式停止或限制其运营的风险，这可能会损害我们的业务和运营结果。特别是，如果航空公司等规模较大的合作伙伴破产或关闭，对我们的业务和运营结果的潜在损害就会更大。

我们的业务和经营结果可能会受到宏观经济状况的不利影响。

我们的业务和财务业绩受到宏观经济状况的影响。旅行支出对个人和商业相关的可自由支配支出水平非常敏感，在经济低迷期间往往会下降或增长较慢，包括经济增长缓慢、放缓或负增长、失业率或通货膨胀率上升、货币贬值以及对政府应对措施的担忧，如增税或关税、提高利率和减少政府开支。

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花销。对政府对不断下滑的经济状况做出反应的担忧，如增税和减少政府支出，可能会损害消费者和企业支出，并对旅行需求产生不利影响。此外，与更广泛的经济相比，我们对某些行业的相对敞口可能会缓解或加剧宏观经济状况的影响。全球旅游业在经济扩张期间的增长速度历来高于全球国内生产总值的增长速度，但过去在经济衰退或不确定时期经历过周期性的低迷。未来在就业水平、商业状况、利率、税率、环境影响、燃料和能源成本等方面的不利经济发展可能会减少可自由支配的支出，并导致旅游业收缩。

鉴于我们在英国的存在，我们可能还会受到英国退出欧盟的影响，这造成了大量的经济和政治不确定性，这些不确定性可能在几年或更长时间内都无法解决。这种不确定性可能会影响总体需求、外币的相对价值以及旅行和旅行服务的成本，并可能最终导致我们的英国和其他国际业务面临新的监管和成本挑战。由于英国退欧的一些细节仍在继续展开，我们无法预测英国退欧将对我们的业务和运营结果产生的所有影响。

除了上述新冠肺炎疫情的影响外，其他超出我们控制范围的宏观经济不确定性，如油价、地缘政治紧张局势、消费者信心、大规模企业倒闭、信贷市场收紧和股市波动、恐怖袭击、变化的、异常或极端的天气或地震、飓风、海啸、洪水、火灾、干旱和火山喷发等自然灾害(无论是由于气候变化或其他原因)、与旅游有关的健康问题(包括流行病和流行病，如新冠肺炎和任何现有的或新的变种)、埃博拉和寨卡病毒、政治不稳定、经济状况的变化、战争以及地区和国际敌对行动。如俄罗斯入侵乌克兰、监管当局征收税收、关税或附加费、贸易政策或贸易争端的变化、移民政策或其他旅行限制的变化或与旅行相关的事故，这些以前和未来都可能造成旅行市场的波动，并对客户的旅行行为产生负面影响。此外，对旅行环境影响的日益关注也可能影响旅行市场和旅行行为。虽然我们努力促进我们和我们的客户对更可持续的商务旅行未来的共同承诺，但如果我们无法找到经济上可行和/或公众可以接受的解决方案，使我们能够保持对可持续发展和净零排放的承诺，我们可能会失去业务或遭受声誉损害。此外，随着我们作为一家新上市公司的业务增长，我们已经并预计将继续招致额外的费用。请参阅“与A类普通股所有权相关的风险-作为一家新上市公司，我们的成本大幅增加，我们的管理层将被要求投入大量时间来实施新的合规举措.”

作为旅游业的中介机构，我们收入的很大一部分受到我们的旅游供应商，包括航空公司、酒店和汽车租赁公司所收取的价格的影响。供应商行业特定的事件或弱点可能会对我们的业务产生负面影响。例如，航空业特有的可能影响我们的事件包括机票价格波动、机场、空域和着陆费上涨、燃油价格上涨、环境影响、座位容量限制、目的地或航班路线的取消、与旅行有关的罢工或劳工骚乱、政治不稳定和战争。同样，旅游供应商经常面临目的地产能过剩的问题，以及监管机构征收的税收或附加费，这可能会降低他们的旅行量，并影响我们的收入。在经济状况不佳的时期，航空公司和酒店往往会降低价格或提供折扣销售来刺激需求，从而减少我们基于佣金的收入。经济状况的放缓也可能导致交易量下降，并对我们的收入和盈利能力产生不利影响。

虽然机票和其他旅游产品的降价通常会增加需求，但这种降价通常也会对我们赚取的佣金和其他经济激励措施产生负面影响。因此，全球旅游业涨价或降价的整体影响是不确定的。

宏观经济因素的不确定性及其对客户行为的影响可能因地区而异，这使得预测行业和客户趋势及其对我们市场和业务的影响的时间和程度变得更加困难，这反过来可能对我们有效管理业务的能力产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

国内或全球经济状况的下滑，或更广泛地说，其他宏观经济因素，可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

虽然我们基于我们的目标市场将长期增长的假设做出战略规划决策，但我们的业务在很大程度上依赖于商业周期和其他影响全球经济的因素，并直接受到这些因素的影响。

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旅游业和全球经济的总体情况。全球旅游业取决于总体经济状况和其他因素，包括消费者支出和偏好、美国和其他几个主要经济体目前正在经历的通货膨胀率变化、消费者信心、燃料成本、燃料供应、环境影响、政府激励和监管要求，以及政治波动，特别是在能源生产国和成长型市场。

此外，俄罗斯和乌克兰之间爆发的敌对行动以及全球对此的反应推高了美国国内和全球的能源价格。与俄罗斯-乌克兰冲突有关的石油供应中断，以及美国及其盟友采取的制裁和其他措施，可能会导致美国和其他地区的天然气、食品和商品成本上升，并加剧全球经济的通胀压力，对我们的客户和我们的业务、运营结果和财务状况可能产生不利影响。

我们的国际业务使我们面临与在外国做生意相关的地缘政治和经济风险。

我们在全球31个国家拥有业务，包括美国、英国、加拿大、德国、墨西哥、中国和法国，我们通过我们的合作伙伴和附属公司间接为全球旅行者提供服务。我们的国际业务可能会带来复杂的管理、合规、外汇、法律、税收、劳工、数据隐私和经济风险，我们可能无法充分应对这些风险，包括国际旅行者优先事项和预算的变化，以及地缘政治不确定性，这些不确定性可能是由威胁环境的变化和可能不稳定的全球经济状况、各种地区和当地经济和政治因素、风险和不确定性以及美国外交政策推动的。我们的国际业务还面临其他一些风险，包括：

这些风险中的任何一个的存在都可能损害我们的国际业务，从而损害我们的经营业绩。此外，在国际市场运营需要大量的管理层关注和财务资源，并可能对我们的业务和财务业绩产生负面影响。

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旅客的投诉或对我们服务的负面宣传可能会降低客户的信心，并对我们的业务产生不利影响。

客户对我们的服务或运营的投诉或负面口碑或宣传可能会严重削弱客户对我们服务的信心和使用。为了保持良好的客户关系，我们必须确保我们的旅行顾问、合作伙伴和附属公司提供及时、准确和差异化的客户服务。有效的客户服务需要大量的人员支出和投资来开发项目和技术基础设施，以帮助我们的旅行顾问、合作伙伴和附属公司履行其职能。这些费用如果管理不当，可能会严重影响我们的盈利能力。如果不能妥善管理我们的旅行顾问、合作伙伴和附属公司，可能会影响我们有效处理客户投诉的能力。如果我们不有效地处理客户投诉，我们的声誉和品牌可能会受到影响，我们可能会失去旅行者的信心，这可能会降低收入和盈利能力。

与我们的业务和旅游业相关的某些结果和趋势是基于初步数据和假设的，因此可能会发生变化，可能与我们的预期大不相同。

我们在本年度报告中提出了与我们的业务和旅游业相关的某些结果和趋势，这些结果和趋势是基于对当时可用的或初步数据的分析，结果、相关发现或结论可能会发生变化。不能保证这些结果和趋势，也不能保证我们对我们的业务或旅游业的预期是准确的。新冠肺炎疫情的不确定性、俄罗斯入侵乌克兰、宏观经济状况以及这些事件对旅游业和我们业务的影响加剧了这些风险。此外，可能会发生意想不到的事件和情况，并以实质性方式改变围绕我们业务和旅游业的前景。因此，我们与我们的业务和旅游业相关的某些预期可能不会像预期的那样发生，而且呈现的实际结果或趋势可能与我们的预期大不相同。

我们可能不时需要额外的融资来为运营和扩大业务提供资金，包括寻求收购和其他战略机会。

我们打算在正常业务过程中为我们目前的营运资金需求提供资金，并继续利用我们现有的现金和现金等价物、以及高级担保循环信贷安排和经营活动的现金流来扩大我们的业务。然而，我们有时可能需要额外的资金来为运营提供资金，并扩大我们的业务。我们可能会不时探索额外的融资来源，以降低我们的资本成本，其中可能包括股权融资、与股权挂钩的融资和债务融资。此外，我们可能会不时评估收购和其他战略机会。

如果我们选择进行任何此类投资，我们可能会用内部产生的资金、银行融资、发行其他债务或股权或它们的组合来为它们提供资金。我们不能保证以可接受的条件或根本不能保证能获得任何此类融资或资金。此外，吾等不能向阁下保证，吾等将能够满足或获得豁免适用的借款条件，以在日后借入高级担保信贷协议项下未使用的承诺项下的额外款项。此外，高级担保循环信贷融资的使用可能受到实际限制，只要我们无法遵守暂停期间适用的额外借款条件，或在需要时无法遵守高级担保信贷协议所载的基于杠杆和流动资金的财务契约要求。请参阅“— 与我们的负债有关的风险了解更多信息。

如果我们将资金存入的任何一家银行倒闭，都可能对我们的财务状况产生不利影响。

虽然我们一般会寻求分散我们在多家金融机构的现金及现金等价物，以尽量减少对上述任何一家实体的风险敞口，但我们目前在多家金融机构的现金及现金等价物存放量远远超过联邦保险的水平，有时还包括相当大比例的现金存入一家银行，例如我们目前持有约三分之一现金的美国银行。国内银行存款余额可能超过联邦存款保险公司(“FDIC”)的保险限额。我们还在外国银行保持现金存款，其中一些没有得到FDIC或其他类似机构的保险或部分保险。如果我们存入资金的任何一家金融机构最终倒闭，我们可能会失去我们在这些金融机构的未投保存款，和/或我们可能被要求将我们的账户转移到另一家金融机构，这可能会导致运营困难，例如延迟向我们的合作伙伴和员工付款，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

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与我们的负债有关的风险

我们的负债可能会对我们的业务和增长前景产生不利影响。

我们有现有的债务，我们可能会不时产生额外的债务，以资助营运资本、资本支出、投资或收购，或用于其他目的。高级抵押信贷协议下的信贷安排以我们几乎所有资产的留置权为抵押，我们未来产生的任何债务也可能以此为抵押。尽管管理我们现有债务的协议包含对产生额外债务和留置权的限制，但这些限制受到几个重要的限制和例外情况的限制，在某些情况下，遵守这些限制可能产生的债务金额可能是巨大的。如果我们这样做，与我们高债务水平相关的风险可能会增加。具体地说，我们的高额债务可能会产生重要的后果，包括以下几点：

此外，如果吾等的任何债务出现违约，吾等的债务持有人可选择宣布该等债务到期及应付，及/或选择行使其他权利，例如高级担保信贷协议下的贷款人终止其在该协议下的承诺或对其抵押品提起止赎程序，而上述任何一项均可能对吾等的流动资金及我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

高级担保信贷协议的条款限制了我们目前和未来的业务，特别是我们应对变化或采取某些行动的能力。

高级担保信贷协议包含许多限制性契约，这些契约对我们施加了重大的经营和财务限制，并可能限制我们从事可能符合我们长期最佳利益的行为的能力，包括对我们以下能力的限制：

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在某些情况下，高级抵押信贷协议中的限制性契诺要求我们必须满足某些财务发生测试，才能进行某些交易，包括产生某些额外债务和作出某些股息。我们满足这些测试的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。《高级担保信贷协议》还要求，在每个日历月结束时，维持《高级担保信贷协议》所界定的至少相当于2亿美元的流动性总额。流动资金按高级担保信贷协议项下债务的借款人及担保人及其受限制附属公司的无限制现金及现金等价物的总额计算，在某些情况下，加上高级担保循环信贷融资项下可供提取的未使用金额。

由于上述限制，我们在如何开展业务方面受到限制，我们可能无法筹集额外的债务或股权融资，以便在一般经济或商业低迷时运营、有效竞争或利用新的商业机会。这些限制可能会影响我们根据增长战略实现增长的能力。我们未来可能产生的任何债务的条款可能包括类似或更具限制性的公约和其他限制。我们不能向你保证，我们将来将能够继续遵守这些公约和其他限制，或者我们将能够从贷款人那里获得豁免或修改这些公约。此外，任何此类豁免或修订都可能导致我们产生巨大的成本、费用和开支。

我们不遵守现有或未来债务中包含的那些公约或其他限制，可能会导致违约事件。在发生违约时，吾等债务持有人可选择宣布该等债务到期及应付，及/或选择行使其他权利，例如高级担保信贷协议下的贷款人终止其在该协议下的承诺或对其抵押品提起止赎程序，而上述任何一项均可能对吾等的流动资金及我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。如果发生任何这样的加速或丧失抵押品赎回权的行动，我们可能没有足够的资产来偿还这笔债务，或者能够借到足够的资金来为它再融资。即使我们能够获得新的融资，也可能不是以商业上合理的条款或我们可以接受的条款。

偿还我们的债务将需要大量现金。我们产生现金的能力取决于许多因素，其中一些因素不在我们的控制范围之内。

我们对未偿债务进行定期付款的能力，或根据未偿债务对债务进行再融资的能力，取决于我们未来产生现金的能力。在一定程度上，这受到一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他我们无法控制的因素的影响。如果我们无法产生足够的现金流来偿还债务和履行我们的其他承诺，我们可能会被迫减少或推迟资本支出，出售资产，重组或再融资我们的全部或部分债务，或寻求额外的股本。我们不能向您保证，如有必要，任何此类行动都可以在商业上合理的条件下及时实施，或者根本不能实施。此外，我们现有或未来债务安排的条款可能会限制我们采取任何此类行动。例如，高级担保信贷协议包含限制性契诺，其中包括对我们产生额外债务、产生留置权、完成某些基本变化(如收购、合并或清算)、处置资产、支付股息或其他分派、进行投资和与关联公司进行交易的能力的限制。我们不遵守这些公约可能会导致违约事件，如果不治愈或

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豁免，可能导致高级担保信贷协议下的所有债务加速偿还。请参阅“业务--对某些负债的描述了解更多信息。任何此类违约或加速事件都可能对A类普通股的交易价格产生不利影响。此外，我们未来可能承担的任何债务的条款可能会有更多的限制性公约。我们将来可能无法遵守这些公约，如果我们不能维持遵守，我们不能向你保证，我们将能够从贷款人那里获得豁免或修改公约。

我们的信用评级由包括标准普尔在内的评级机构定期审查。这些评级以及任何降级、任何有意降级或任何可能的变化的书面通知，都会影响我们的借款能力，并可能增加我们的借款成本。如果不能以有利的条件筹集更多资金，可能会对我们的流动性和财务状况产生实质性的不利影响。

与我们对第三方的依赖有关的风险

如果我们无法维持与旅行供应商的现有安排并建立新的安排，或者如果我们的旅行供应商和合作伙伴减少或取消他们支付给我们的佣金和其他补偿，我们的业务和运营结果将受到负面影响。

我们的业务取决于我们与现有旅行供应商(如航空公司、酒店、汽车租赁、酒店集装商、目的地服务公司和全球分销系统)保持关系和安排的能力，以及我们与新的旅行供应商建立和维持关系的能力。与我们的旅行供应商的主要协议的不利变化，包括任何主要的旅行供应商无法及时履行其对我们的付款义务、不断增加的行业整合、旅行供应商关于团体的预订做法的变化，或者我们无法以有利的条款与这些各方签订或续签协议，如果有的话，可能会降低我们能够提供的旅行服务和产品的数量、质量、定价和广度，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们很大一部分收入来自旅行供应商，特别是航空公司供应商和全球分销系统的佣金和奖励付款。如果由于航空公司将运量从GDS转移到NDC而导致运量减少，或任何其他原因，旅行供应商或GDS减少或取消他们向我们支付的佣金、奖励付款或其他补偿，我们的收入可能会下降，除非我们能够通过提高向旅行者收取的服务费或以可持续的方式增加我们的交易额来充分缓解这种减少。然而，服务费的增加也可能导致潜在旅行者的流失。

虽然我们通常与我们的旅行供应商保持正式的合同关系，但我们目前与某些旅行供应商保持着更多的非正式安排，这些安排可以在通知或不通知的情况下终止，可能会对商定的条款(包括定价)造成不确定性。如果这些安排被意外终止，或者与该旅行供应商的协议条款存在分歧，我们的财务业绩或运营可能会受到负面影响。

我们不能向您保证，我们与我们的旅行供应商或旅行相关服务提供商的协议或安排将继续下去，或者我们的旅行供应商或旅行相关服务提供商不会减少佣金和其他财务奖励、终止他们的合同、使我们无法获得他们的产品或服务、或对他们的付款或与我们的其他义务发生违约或争议，任何这些都可能降低我们的收入和利润率，或可能要求我们提起法律或仲裁程序以执行合同付款义务，这可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

如果我们的一个或多个主要旅游供应商的财务状况恶化或重组其业务，或者由于旅游业的整合而损失预订量和收入，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们很大一部分收入受到我们的旅行供应商(包括航空公司、GDS服务提供商、酒店、目的地服务提供商和汽车租赁供应商)的价格以及我们的旅行供应商提供的产品数量的影响。因此，如果我们的一个或多个主要供应商的财务状况恶化或重组其业务，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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特别是，由于我们很大一部分收入依赖于航空公司航班的销售，我们可能会受到航空业变化的不利影响，包括合并或破产和清算，在许多情况下，我们无法控制这些变化。旅行供应商之间的整合，包括航空公司的合并和联盟，可能会增加来自与这些旅行供应商相关的直接分销渠道的竞争，并让这些旅行供应商在谈判中拥有更多筹码，试图降低预订费用和佣金。旅游供应商所有权的变化也可能导致他们减少对我们的业务。如果我们无法有效竞争，我们的供应商可能会限制我们访问他们的内容，包括独家内容，以及优惠的票价、费率和其他激励措施，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。航空公司的合并和收购也可能导致航线调整、航班总数和整体载客量减少以及票价变化，这可能会对我们的业务创造收入的能力产生不利影响。

除非我们与我们的TPN保持良好的关系并续签现有的TPN协议或签订新的TPN协议，否则我们可能无法扩大我们的业务，我们的财务状况和运营结果可能会受到影响。

通过我们的旅行合作伙伴网络，我们通过一系列以美国运通全球商务旅行和Egencia品牌在当地运营的合作伙伴(大部分在非专有地区)来扩大我们的全球覆盖范围。TPN的合作伙伴要么以固定费用加入网络，要么使用基于交易的费用结构，并作为综合网络的一部分向我们的全球和地区业务客户提供服务。为了增加收入和实现更高水平的盈利，我们必须持续续签和签订新的TPN协议。我们为我们的网络合作伙伴提供的好处会受到整个旅游行业常见的风险的影响，包括我们无法控制的因素。

此外，我们的财务状况或运营结果的下降可能会阻碍我们成功地确定、招聘并与足够数量的新合格合作伙伴签订TPN协议。此外，我们和我们合作伙伴成功扩展到新市场的能力可能会因为缺乏对我们品牌的认识或接受而受到不利影响。在某种程度上，我们无法为我们的网络合作伙伴保留有竞争力的旅游产品和服务，实施有效的营销和促销计划，并在新的国家/地区培养我们的品牌认知度和亲和力，我们的网络合作伙伴的表现可能无法达到预期，我们的TPN对独立旅行社的吸引力可能低于直接或通过不同渠道获得的服务，这可能会显著延迟或损害我们的增长。此外，TPN关系的中断可能会影响客户保留率，我们的财务状况和运营结果可能会受到影响。

我们可能会与我们的网络合作伙伴发生纠纷，如果品牌的表现比他们预期的更差，他们可能会拒绝实施我们的战略或寻求终止与我们的协议。

我们的网络合作伙伴是我们业务不可分割的一部分，如果我们的网络合作伙伴拒绝参与此类战略，我们可能无法成功实施我们的增长战略。例如，我们的网络合作伙伴拒绝积极向旅行者提供我们的旅游产品和服务，将对我们的成功产生负面影响。此外，由于我们在这些企业所服务的国家缺乏人员，我们可能难以监测国际合作伙伴对我们增长战略的执行情况。

我们可能与我们的网络合作伙伴在执行我们的增长战略或根据他们各自的协议执行我们的表现方面存在争议。由于此类纠纷，我们的网络合作伙伴可能寻求终止他们与我们的协议，我们可能不得不向他们和/或旅行者支付损失和损害，我们的品牌形象可能会受到不利影响。提前或意外终止我们的网络合作伙伴协议可能会对我们的业务、我们的运营结果和我们的财务状况产生不利影响。

我们计划在到期后续订我们现有的网络合作伙伴协议。但是，我们可能无法通过以令人满意的条款续签此类协议来留住我们的网络合作伙伴，或者根本无法续签。如果我们现有的大量网络合作伙伴协议不续签，我们的收入和利润可能会下降。如果我们不能吸引和留住新的网络合作伙伴来取代过期的网络合作伙伴关系，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外，如果旅游供应商不将我们的部分或全部网络合作伙伴包括在我们的首选供应商协议中，我们的收入可能会受到不利影响，网络合作伙伴可能会选择退出该计划，这将进一步减少我们的潜在收入。

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我们的TPN可能会采取可能损害我们业务的行动。

我们的TPN是独立的企业，不是我们的员工。因此，我们不会对他们的日常运作进行控制。我们的TPN可能会选择不以符合行业标准、我们的要求或标准、或适用法律或政府当局的要求或标准的方式经营其旅游服务业务。如果我们的TPN向客户提供的服务质量下降，从事欺诈行为，包括与我们的佣金结构有关的欺诈、不当行为或疏忽或其他违法行为，我们的形象和声誉可能会受到严重损害，我们可能会因为他们的行为而受到责任索赔。任何此类事件都可能对我们的运营结果产生不利影响。

旅行供应商使用替代分销模式，例如直接分销模式，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的一些旅行供应商，包括我们一些最大的航空公司客户，已经寻求增加直接分销渠道的使用。例如，这些旅游供应商正试图将更多的客户流量转移到他们的自有网站上。这种直接分销趋势使他们能够向中介机构施加定价压力，并就对中介机构不太有利的旅行分销安排进行谈判。随着旅行供应商在过去十年中采用某些技术解决方案，航空旅行供应商增加了直接预订相对于间接预订的比例。未来，航空公司可能会增加对直接分销的使用，这可能会导致他们对我们服务的使用大幅减少。旅游供应商还可能通过他们的网站为旅行者提供优惠，如特惠票价和额外里程数，这可能使他们的产品比我们提供的产品更具吸引力。我们的旅游供应商可能会丢失内容(例如，某些票价，包括净票价和NDC内容，以及可用性)，这也会对我们产生负面影响。

此外，对于附属产品，旅行供应商可能选择不遵守允许通过中介立即分销附属产品的技术标准，从而导致这些产品通过我们获得之前相对于通过直接分销获得的延迟。此外，如果有足够多的旅行供应商选择在技术标准方面不以标准化的方式开发辅助产品，我们在调整各种系统以销售辅助产品方面的投资可能不会成功。

与最终客户关系密切的公司，如Facebook，以及将新模式引入旅游业的新进入者，如谷歌等元搜索引擎，可能会通过将客户流量从中介机构和旅行社转移出去来推广替代分销渠道，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

与员工事务相关的风险、管理我们的增长以及与我们的业务相关的其他风险

我们识别、聘用和留住高级管理人员和其他合格人员的能力对我们的运营结果和未来的增长至关重要。

我们未来的成功在很大程度上有赖于我们的高级管理人员和其他合格人员，特别是我们在旅游业具有经验的专业人员的持续服务、可用性和表现。这些人中的任何一个都可以随时选择终止他们在我们公司的雇佣关系。失去这些人中的任何一个都可能损害我们的业务和声誉，特别是如果我们没有成功地制定出足够的继任计划。我们的业务还依赖于我们留住、聘用和激励组织各级有才华的高技能人员的能力。我们可能无法留住人员或吸引其他高素质的人员，特别是如果我们不提供与劳动力市场其他部门具有竞争力的雇用条件。因此，我们可能会遇到更高的薪酬成本，以留住高级管理人员和合格的人员，这可能无法被生产率的提高或销售的增加所抵消。如果我们不能继续成功地吸引和留住关键人员，我们的业务可能会受到损害。

随着我们的持续增长，包括整合与之前或未来潜在收购相关的员工和业务，我们可能会发现很难招聘、整合、培训、留住和激励对我们未来成功至关重要的人员。

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我们可能无法准确预测未来的资本需求，也可能无法获得额外的融资来为我们的运营提供资金。

我们未来可能需要筹集更多资金。任何所需的额外融资可能不会以我们可以接受的条款提供，或者根本不能。如果我们通过发行股票证券或可转换债券筹集额外资金，投资者的所有权权益可能会大幅稀释，新发行的证券可能拥有优先于我们普通股持有人的权利。如果我们通过从第三方获得贷款来筹集额外资金，这些融资安排的条款可能包括对我们业务的负面契约或其他限制，这可能会损害我们的运营灵活性，并要求我们产生利息支出。如果在需要时无法获得额外融资，或无法以可接受的条件获得额外融资，我们可能不得不缩减业务，我们可能无法扩大业务、利用商机或应对竞争压力，这可能会对我们的收入和我们服务的竞争力造成负面影响。

我们可能无法发现和完善新的收购机会，这将对我们的增长战略产生重大影响。

收购一直是、预计将继续是我们增长战略的关键部分。旅行社行业竞争激烈，我们面临着来自许多其他实体对收购机会的竞争，包括金融投资者，其中一些投资者规模大得多，拥有更多的资源和更低的资本成本，在确定和完成收购方面有良好的基础和丰富的经验。这个竞争激烈的市场只有少量的商业机会，这可能会使识别和成功利用符合我们目标的收购机会变得更具挑战性。确定合适的收购候选者可能是困难、耗时和昂贵的，而且我们可能无法成功完成我们未来的目标收购。此外，根据《BHC法案》，我们受到美国联邦储备委员会(美联储)理事会的监督、审查和监管，这一事实可能会限制我们从事收购活动的能力(见“-与监管、税务和诉讼相关的风险-由于根据BHC法案，我们被视为由美国运通“控制”，我们现在和将来都将受到美联储的监督、审查和监管，这可能会对我们未来的增长和我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响“)。此外，根据股东协议，如果在与我们合作一段时间以达成双方同意的解决方案后，美国运通合理地得出结论认为，根据适用的银行法，此类收购将对美国运通的监管地位产生不利影响，则美国运通可以阻止我们收购提供某些预先批准的产品和服务以外的产品和服务的公司。如果我们不能以优惠的价格寻找和收购理想的业务，或者如果我们不能以商业上有利的条件为收购机会融资，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。

收购活动给我们的业务、运营和财务状况带来了一定的风险，我们可能无法实现交易时预期的财务和战略目标。我们已经进行了收购，并预计将在未来进行收购，以扩展到新的旅游和地理市场。我们成功实施收购战略的能力将取决于我们识别、谈判、完成和整合收购的能力，包括对Egencia的收购，并在必要时获得令人满意的债务或股权融资，为这些收购提供资金。并购本身就有风险，我们完成的任何并购都可能不会成功。我们定期考虑收购机会以及其他形式的业务合并。从历史上看，我们参与了许多不同规模的交易，以供对价，包括现金、证券或其组合。我们打算继续评估和寻求适当的收购机会，因为它们出现在我们的业务扩展中。对于任何可能的交易的时机、可能性或财务或商业影响，不能给予任何保证。作为我们对收购机会的定期持续评估的一部分，我们目前正在就可能的收购进行一些无关的初步讨论。我们正处于此类讨论的早期阶段，尚未就本年度报告中未明确描述的任何可能的收购达成任何原则上的协议。可能收购的购买价格可以现金支付，通过发行股票、产生额外债务或两者相结合。在完成任何该等可能的收购之前，吾等除其他事项外，将需要圆满完成我们的尽职调查、就该等收购的财务及其他条款(包括价格)及条件进行谈判、取得所需的同意及批准，以及于必要时取得融资。此外，我们完善和融资收购的能力可能会受到我们现有或未来债务安排条款的限制。我们无法预测任何此类收购是否会完成，或者如果完成，是否会给我们带来财务或其他利益。将被收购公司的业务(包括Egencia的业务)整合到我们的运营中并投资于新技术的过程是具有挑战性的，可能会导致预期或意想不到的运营或合规挑战，这可能需要大量支出和我们管理层的大量注意力，否则这些注意力将集中在我们业务的持续运营上。

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整合被收购公司的业务的潜在困难或风险包括以下等，当一项或多项整合同时发生或在一小段时间内发生时，这些风险可能被放大：

我们预计，作为我们业务战略的一部分，我们未来可能进行的任何收购都可能通过额外的债务或股权获得部分资金。如果在目前的债务水平上增加新的债务，或者如果我们产生与收购相关的其他负债，包括或有负债，这些债务或负债可能会对我们的业务和运营施加额外的限制和要求，从而可能对我们的财务状况和运营业绩产生重大不利影响。如果我们无法获得这种必要的融资，可能会对我们完成大规模收购和执行我们的增长战略的能力产生影响。此外，未来任何收购所支付的对价可能包括A类普通股或其他股权证券，这可能会导致现有股东和每股收益的稀释。

我们可能没有意识到收购Egencia的预期好处。

2021年11月1日，我们完成了对Egencia的收购。然而，我们可能不会意识到收购Egencia的部分或全部预期好处。将Egencia整合到我们的业务中可能会对我们的业务造成破坏，并可能对我们与员工和业务合作伙伴的现有关系产生不利影响。

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与Egencia整合相关的不确定性也可能削弱我们吸引、留住和激励关键人员的能力，并可能转移我们管理层和其他员工对日常业务和运营的注意力。如果Expedia，Inc.未能履行其在Egencia TSA下的所有义务(如本文所定义)，我们可能无法及时更换这些服务，这可能会阻碍我们充分实现收购Egencia的好处。收购Egencia涉及许多风险，并可能带来财务、管理和运营方面的挑战，包括难以有效和及时地将Egencia业务的财务和运营系统有效地整合到我们的财务和运营报告基础设施和内部控制框架中。如果我们不能有效地管理这些风险，我们的业务、经营结果、财务状况、内部控制环境和业务前景可能会受到不利影响。

我们就未来潜在收购所进行的任何尽职调查可能不会披露目标业务的所有相关考虑因素或负债，这可能会对我们的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

我们打算根据适用于任何潜在收购的事实和情况，进行我们认为合理可行和适当的尽职调查。尽职调查程序的目标将是查明可能影响继续进行任何一个特定收购目标的决定或一项收购的应付对价的重大问题。我们还打算利用尽职调查过程中披露的信息，为任何目标公司或业务制定我们的业务和运营规划、我们的估值和整合规划。在进行尽职调查和评估潜在收购时，我们可能会依赖相关目标公司愿意或能够提供的公开可获得的信息(如果有的话)，以及在某些情况下的第三方调查。

我们不能向您保证，对潜在收购所进行的尽职调查将揭示评估此类收购或制定业务战略所需的所有相关事实。此外，在尽职调查期间提供的信息可能不完整、不充分或不准确。作为尽职调查过程的一部分，我们还将对运营结果、财务状况和潜在机会的前景做出主观判断。如果尽职调查未能正确识别目标公司或业务可能存在的重大问题和负债，或者如果我们认为该等重大风险相对于机会而言在商业上是可以接受的，并且我们继续进行收购，我们可能随后会产生重大减值费用或其他损失。

我们面临着养老金和其他退休后福利义务。

我们对我们在英国的某些同事和退休人员的养老金和其他退休后福利义务资金不足，特别是通过HRG养老金计划，根据该计划，我们有资金义务。我们在德国、意大利、法国、瑞士、墨西哥和台湾也有有限的资金不足和/或资金不足的养老金和其他退休后福利义务。我们是否有能力满足与我们对员工和退休人员的养老金和其他退休后福利义务相关的资金要求，将取决于我们的运营现金流以及我们获得信贷和资本市场的能力。这些福利计划的资金需求和我们合并财务报表中反映的相关费用受到几个因素的影响，这些因素受到固有程度的不确定性和波动性的影响，包括政府监管。

根据我们所有的固定福利计划、资金要求和费用确认，用于评估我们的福利义务和提供此类福利的成本的关键假设包括贴现率、养老金资产的预期长期回报率以及精算方法所依据的假设。如果这些因素的实际趋势不如我们的假设，我们可能需要贡献现金来为这些计划下的义务提供资金，从而减少可用于为我们的运营提供资金或偿还债务的现金，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。截至2022年12月31日，我们的无资金/资金不足的养老金义务为1.47亿美元。计划投资价值的进一步下降或管理养老金计划资金的法律或法规的不利变化可能会实质性地改变所需资金的时间和金额。

根据英国《2004年退休金法》，英国的退休金监管机构可向HRG退休金计划中的任何雇主或与任何该等雇主有关连或与任何该等雇主有联系的任何人士发出供款通知或财务支援指示。养老金监管机构必须满足一些规定的法定测试才能做到这一点。有关法例对“联营公司”及“关连人士”的定义广泛，可涵盖我们的重要股东及根据法例被视为影子董事的其他人士。

根据供款通知或财务支持指示施加的负债可达HRG退休金计划的买断赤字金额。

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根据与HRG养恤金计划受托人的安排，每三年对该计划的资产和负债进行精算估值，以确定现金资金率。在计算估值时，融资头寸会受到估值日金融市场状况的影响。如果在下一次估值之前的一段时间内，资产回报率低于预期，或者在下一次估值时采用了较低的未来投资回报假设，赤字可能会增加，有可能导致未来赤字支付水平更高。

负债贴现率的下降、养老金资产投资回报低于预期以及其他因素可能会影响我们未来的经营业绩或养老金基金缴费金额。

我们的运营结果可能会受到我们为养老金和其他退休后福利计划记录的费用金额、计划资产公允价值减少和其他因素的负面影响。我们根据公认会计原则使用精算估值来计算我们计划的收入或费用。

这些估值反映了对金融市场和其他经济状况的假设，这些假设可能会根据关键经济指标的变化而变化。用于估计下一年养恤金或其他退休后福利收入或支出的最重要的年终假设是适用于计划负债的贴现率和计划资产的预期长期回报率。此外，我们被要求对计划资产和负债进行年度计量，这可能会导致重大的股东权益费用。关于我们的财务报表如何受到养老金和其他退休后福利的影响的讨论，请参阅本年度报告中其他部分包含的综合财务报表附注17。尽管GAAP费用和养老金基金缴款受到不同法规和要求的影响，但影响GAAP费用的关键经济因素也可能影响我们为养老金计划贡献的现金或证券数量。

与知识产权、信息技术、数据安全和隐私有关的风险

对我们业务中使用的美国运通商标权利的A&R商标许可协议的任何终止，包括到期后未能续签许可，都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

2022年5月，我们签署了A&R商标许可协议，根据该协议，我们继续许可美国运通全球商务旅行品牌中使用的美国运通商标，并授权美国运通GBT会议和活动品牌中使用的美国运通商标。如果我们未能履行A&R商标许可协议或其他特定原因下我们的某些义务(包括但不限于，如果该商标许可对美国运通商标的有效性、可执行性或价值产生重大和有害的影响，如果某些净推广商分数或企业客户满意度分数下降，或发生其他事件，构成A&R商标许可协议中使用的该术语中的“重大品牌事件”，如果该商标许可不再被允许，或者如果我们严重违反了任何适用的银行法，包括BHC法案，如果美国运通的任何某些竞争对手成为我们股权证券的受益者超过一定百分比)，美国运通可以在发出适用通知和/或满足某些条件后终止A&R商标许可协议，前提是在某些情况下，我们可能能够通过满足某些条件来避免终止。在终止A&R商标许可协议后，包括在初始期限届满后未能续签许可，我们可能被要求立即停止使用我们品牌中使用的已许可的美国运通商标，在有限的情况下，当美国运通因此终止时，我们将向美国运通支付违约金，每一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

任何未能维护或提高我们品牌的声誉，包括我们使用许可的美国运通商标的品牌，都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

如果我们无法维持或提升我们品牌的声誉，包括美国运通全球商务旅行和美国运通GBT会议及活动品牌(包括根据与美国运通签订的A&R商标许可协议获得许可的美国运通商标)，并以具成本效益的方式创造需求，则可能会对我们在旅游业的竞争能力造成负面影响，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

即使是孤立的事件也可能严重损害品牌价值，特别是当事件受到相当大的负面宣传或导致诉讼时。其中一些事件可能发生在我们的正常业务过程中或我们的业务过程中

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合作伙伴或附属公司。其他事件可能源于我们无法控制或可能无法控制的事件，并可能损害我们的品牌，例如一家或多家旅游供应商、旅行顾问、合作伙伴或附属公司采取(或未采取)与信息安全和数据隐私有关的行动、不良宣传、诉讼和索赔、未能为我们的所有业务和活动保持高道德标准、未能遵守当地法律法规，以及针对我们或其他人的非法活动。如果根据A&R商标许可协议，发生了某些影响我们业务中使用的已许可美国运通商标的事件，我们可能被要求向一个基金提供财政捐助，以恢复我们业务中使用的已许可美国运通商标，和/或美国运通可能有权终止A&R商标许可协议。如果任何此类事件或其他事项侵蚀了客户对我们或美国运通在我们业务中使用的许可美国运通商标的信心，我们的品牌价值可能会大幅下降，这可能会导致客户活动减少，我们的旅行顾问总数减少，最终费用降低，这反过来可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们在A&R商标许可协议下对我们业务中使用的美国运通商标的权利所作的承诺和施加的限制，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

作为我们业务中使用的美国运通商标许可的一项条件，我们必须(I)仅向我们当前或潜在客户提供、推广和营销美国运通支付产品，(Ii)在我们的客户及其人员使用或以其他方式选择支付方式时，使用商业上合理的努力使美国运通产品和服务成为默认和/或第一支付选项，以及(Iii)对于美国运通提供支付产品的每个适用国家或司法管辖区，独家向我们的员工提供美国运通支付产品，每个都受某些例外情况的限制。我们在向或通过任何美国运通竞争对手、第三方旅行社或任何其他第三方提供、推广、营销或提供任何记分卡或与旅行相关的福利方面的能力也受到限制，在每种情况下都是作为信用卡会员福利。这些限制可能会阻止我们与非关联方进行有利的商业机会，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

与美国运通就我们和美国运通旅行和生活方式服务部门的旅行供应商内容进行联合谈判的协议的任何终止或未能续签，都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

根据与美国运通签订的旅行及生活方式服务营运协议(“TLSOA”)，我们代表吾等及代表美国运通的旅行及生活方式服务部门(“TLS”)与若干旅行供应商就向我们各自的客户提供旅行内容及各种供应商优惠措施进行谈判。

根据我们的某些旅行供应商协议，我们的补偿是基于我们和包括TLS在内的某些第三方销售的旅行总量。如果我们无法将TLS旅行量计入这些旅行供应商协议下归因于我们的总旅行量，无论是由于TLSOA终止、双方未能在到期时续签TLSOA，还是其他原因，我们在这些旅行供应商协议下的表现可能会受到影响，我们的相关补偿也会减少，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果我们不能开发新的创新技术，或加强我们现有的技术，并扩大我们的系统和基础设施，以应对不断变化的客户需求和快速的技术变化，我们的业务可能会受到影响。

旅游业受到与旅行和旅行相关服务有关的客户偏好和需求不断变化的影响，包括对持续和快速的技术变化的反应。随着旅游提供商寻求满足客户因新冠肺炎疫情而产生的需求和偏好，这些特征正在以更快的速度发生变化。如果我们无法开发或增强技术来应对这些变化，我们的竞争对手提供或开发的产品或技术可能会降低我们的服务对旅行者的吸引力。

我们向旅客提供一流服务的能力取决于复杂的信息技术和系统的使用，包括用于预订系统、通信、采购和管理系统的技术和系统。随着我们业务的规模和范围不断扩大，我们需要不断改进和升级我们的系统和基础设施，以便为越来越多的旅行者和旅行提供商提供和支持增强的产品、服务、特性和功能，同时保持我们系统和基础设施的可靠性和完整性。我们可能无法有效地扩展和发展我们的系统和基础设施，以适应这些不断增长的需求。此外，我们的系统和基础设施可能不是

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经过充分设计，具备必要的可靠性和冗余性，以避免可能对我们的业务有害或可能包含错误、错误或漏洞的性能延迟或停机。

我们未来的成功还取决于我们理解、适应和应对旅游业中快速变化的技术的能力，这些技术将使我们能够满足不断发展的行业标准，并提高我们服务的广度、多样性和可靠性。例如，正在开发包括使用人工智能分析已知旅行者数据和偏好以制定定制旅行计划的技术平台。由于它们还处于早期阶段，我们必须了解并应对这种技术的潜在影响。

在开发这种技术方面，我们可能不会成功，或者可能不如我们现有的或新的竞争对手成功，这将对我们的业务和财务表现产生负面影响。

如果我们不能像我们的竞争对手那样迅速或以经济高效的方式维护现有系统、获得新技术和系统、或更换或引入新技术和系统，我们的业务和运营可能会受到重大不利影响。此外，我们可能无法从任何新技术或系统中获得预期或所需的好处，也可能无法在未来将财政资源投入到新技术和系统中。

我们依靠信息技术来运营我们的业务。系统中断、缺陷和速度减慢，包括与第三方提供的信息技术有关的问题，可能会导致我们失去旅客或商机或招致责任。

我们依靠IT系统为客户提供服务，并使交易能够在我们的平台上进行处理。

如果我们无法维护和改进我们的IT系统和基础设施，这可能会导致系统中断、缺陷和速度减慢。如果系统中断和/或送货时间缓慢、长时间或频繁的服务中断或容量不足，从而阻碍我们有效地向旅行者提供服务，我们可能会损失旅行者和收入，或招致负债。此外，我们的IT系统中的错误、错误、漏洞、设计缺陷或技术限制可能会给我们的客户带来负面体验，损害以符合我们的条款、合同或政策的方式提供服务的能力，延迟产品的推出或增强，损害保护我们的用户、其他客户、员工和业务合作伙伴的数据和/或我们的知识产权或其他数据的能力，或者降低我们提供部分或全部服务的能力。

我们的IT系统容易受到各种原因的损坏、中断或欺诈活动的影响，其中任何原因都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响，包括：

此外，我们的业务运营依赖于第三方提供和/或管理的软件、设备和服务。我们目前依赖各种第三方系统、服务提供商和软件公司，包括航空公司使用的GDSS和其他电子中央预订系统，其他旅行供应商使用的各种渠道管理系统和预订系统，以及支付网关提供商使用的其他技术。特别是，我们在以下方面依赖第三方：

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这些第三方提供和/或管理的软件、设备和服务的任何中断或故障，或错误、错误或漏洞，都可能导致性能延迟、中断或安全漏洞，从而对我们的业务造成损害。一般来说，我们的第三方IT服务提供商都有与我们提供的服务相关的灾难恢复和业务连续性计划。但是，如果发生某些系统故障，我们可能无法立即切换到备份系统，完全恢复的时间可能会延长。

如果由第三方提供和/或管理的此类软件、设备或服务的性能下降，或者我们与这些第三方中的任何一方就提供和/或管理软件、设备或服务达成的协议终止，我们可能无法以商业上合理的条款及时找到替代服务、设备或软件，或者根本无法找到替代服务、设备或软件。即使我们能够找到替代服务、设备或软件，我们也可能无法在没有重大成本或业务中断的情况下做到这一点，我们与旅行者的关系可能会受到不利影响。我们未能与此类第三方达成协议，或此类第三方未能履行此类协议，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们可能没有足够的保险覆盖范围或保险限额来补偿重大中断造成的损失，补救可能成本高昂，并对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。我们的技术或系统的任何长期中断或降级都可能极大地削弱我们开展业务和创造收入的能力。

我们使用“开源”软件可能会对我们保护我们的专有软件的能力产生不利影响，并使我们面临可能的诉讼。

我们在软件开发中使用开放源码软件。使用开源软件的公司时不时会面临挑战开源软件使用和/或要求遵守开源许可条款的索赔。我们可能会受到要求拥有我们认为是开源软件的所有权的各方的诉讼，或者声称不遵守开源许可条款的诉讼。一些开源许可证要求分发包含、链接到开源软件或从开源软件派生的软件的被许可人将此类分发软件的源代码(在某些情况下可能是有价值的专有代码)公开提供，免费许可我们的软件或允许其他人基于此类软件制作衍生作品。虽然我们已经实施了政策，以确保不会以要求我们披露我们的专有源代码、免费许可我们的软件或允许他人基于其制作衍生作品的方式使用开放源码软件，但不能保证此类使用不会无意中发生。任何披露我们专有源代码的要求、免费许可或用于制作衍生作品的许可，以及任何因违约和/或侵犯知识产权而支付损害赔偿金的要求，都可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响，并可能帮助我们的竞争对手开发与我们相似或更好的服务。

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我们对个人数据的处理、存储、使用和披露，包括旅行者和我们的员工，使我们面临可能未能遵守政府法律和法规以及其他法律义务的风险。

在我们处理旅行交易的过程中，我们或我们的旅行供应商和第三方服务提供商收集、使用、分析和传输大量的个人信息。有许多法律对我们在隐私、网络安全以及个人信息和消费者数据的存储、共享、使用、分析、处理、传输、披露和保护方面的业务产生了重大影响，其范围正在变化，受到不同解释的影响，可能在一国之内或国家之间不一致。例如，GDPR于2018年5月25日生效，已经并将继续给在欧盟拥有用户和业务的公司带来更大的合规负担和成本。GDPR对个人数据的处理器和控制器施加了许多技术和操作义务，并为欧盟的个人提供了许多保护，包括但不限于数据泄露的通知要求、获取个人信息的权利和删除个人信息的权利。GDPR赋予数据保护当局执法权力，包括有权限制处理活动，并处以最高2000万欧元或侵权者全球年收入的4%的罚款，以金额较大者为准。此外，GDPR对将个人数据从欧盟转移到包括美国在内的“第三国”实施了严格的规则。这些义务可能会以不同司法管辖区之间不一致的方式解释和应用，并可能与其他要求或我们的做法相冲突。由于我们与美国运通的关系，我们目前受益于具有约束力的公司规则，该规则管理公司间的国际数据传输，旨在实现对此类数据传输规则的遵守。目前，在2021年Schrems II裁决之后，具有约束力的公司规则仍然是一种合规的国际数据传输手段。此外，我们目前正在向使用我们自己的具有约束力的公司规则过渡的过程中，尽管不能保证这种过渡将成功完成或足以在不断演变的适用数据保护立法中实现合规。

在英国退出欧盟后，英国将GDPR法律保留在英国GDPR之下。英国《数据保护法》包含了关于GDPR在英国如何适用的条款，包括它自己的克减。英国《数据保护法》与英国GDPR一起颁布。

从2021年初(英国脱欧后的过渡期结束时)起，我们被要求继续遵守GDPR以及英国数据保护法和英国GDPR，根据这些规定，适用实体可能会因不遵守GDPR而被处以与GDPR规定相同的罚款。2021年6月28日，欧盟批准了欧盟GDPR和执法指令(LED)的充分性决定。这意味着在大多数情况下，数据可以继续从欧盟和欧洲经济区流向英国，而不需要额外的保障措施。这两项决定预计都将持续到2025年6月27日。预计欧盟委员会将于2024年开始工作，以确定是否将英国的充分性决定再延长一段时间，最多再延长四年。为了完整性，英国政府表示，在大多数情况下，允许从英国向欧洲经济区转移数据，而不做任何改变。该公司表示，将继续对此进行审查。

此外，我们受制于不断变化的法律和法规，这些法律和法规规定了我们是否、如何以及在什么情况下可以传输、处理和/或接收个人数据。例如，2020年7月，欧盟法院宣布欧盟-美国隐私盾牌无效，这是一个将个人数据从欧洲经济区转移到美国的框架。欧盟法院(“CJEU”)的同一项裁决考虑了标准合同条款(“SCCs”)，并保持原状，这是另一种保护从欧盟向包括美国在内的第三国传输数据的机制，但根据CJEU的说法，对SCCs的依赖需要对数据进口商的国内法律进行更严格的尽职调查。可能必须伴随SCC采取其他措施，才能使转移合规。如果没有采用新的跨大西洋数据传输框架，并且我们无法继续依赖SCC或无法有效地依赖其他替代数据传输方式从欧洲经济区或英国向美国和其他GDPR(以及英国GDPR)要求对个人数据传输提供保障的国家/地区，由于CJEU的裁决以及欧洲和国家主管机构的相关指导，我们可能无法在欧洲经济区或英国运营我们的大部分业务，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利影响。此外，如果我们被限制在我们的产品和服务之间共享数据，或者如果我们被限制与我们的旅行供应商和第三方服务提供商共享数据，这可能会影响我们提供服务的能力或我们提供服务的方式。我们目前的数据传输做法也可能受到监管机构更密切的审查，并可能成为私人行动的对象。

在美国，加州消费者隐私法案(CCPA)于2020年1月1日生效，并限制了我们收集和使用个人信息的方式，包括要求处理与加州居民有关的信息的公司

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向消费者披露他们的数据收集、使用和共享做法，为消费者提供了解和删除个人信息的权利，并允许消费者选择不与第三方共享某些数据。CCPA还扩大了个人信息的定义，对从未成年人那里收集消费者数据实施了特殊规则，并规定了对违规行为的民事处罚，以及针对数据泄露的私人诉权，预计这将增加数据泄露诉讼的可能性和成本。这项立法的潜在影响是深远的，可能需要我们修改我们的数据处理做法和政策，并在遵守和潜在的连接工作中产生巨大的成本和开支。此外，2023年1月生效的《加州隐私权法案》(CPRA)为加州居民创造了某些额外的权利。例如，CPRA创建了新的“敏感个人信息”类别，涵盖精确的地理位置信息、生物特征信息、种族和民族以及有关性生活或性取向的信息等数据类型。CPRA还为加州居民创造了新的权利，可以指示企业将此类信息的使用和披露限制在履行消费者合理预期的服务所必需的范围内，并要求公司更正公司保留的不准确的个人信息。2023年1月生效的弗吉尼亚州消费者数据保护法赋予弗吉尼亚州居民新的数据保护权，并对消费者数据的控制器和处理器施加了类似于CCPA和CPRA的额外义务。其他州已经签署或正在考虑立法管理个人数据的处理，这表明美国有更严格的隐私立法的趋势。除了现有的数据隐私法律法规框架外，美国国会、美国州立法机构以及美国以外的许多州和国家正在考虑适用于我们的业务的新的隐私和安全要求。遵守当前或未来的隐私、网络安全、数据保护、数据治理、帐户访问以及信息和网络安全法律需要在系统、政策和人员方面持续投资，并将继续影响我们未来的业务，增加我们的法律、运营和合规成本，并可能显著减少我们对个人信息的收集、使用、分析、共享、保留和保护，并限制我们充分利用我们的闭环能力、部署数据分析或人工智能技术或提供某些产品和服务的能力，这可能会对我们的盈利能力产生实质性的不利影响。如果扩大法律或法规以要求改变我们或我们的第三方服务提供商的业务做法，或者如果管辖司法管辖区以对我们或我们的第三方服务提供商的业务、运营结果或财务状况产生负面影响的方式解释或实施其法律或法规，我们或我们的第三方服务提供商可能会受到不利影响。

作为一家处理和接受信用卡支付的商家，我们根据支付卡行业数据安全标准对卡数据的使用、存储和安全进行了内部控制。我们定期评估我们对支付卡行业数据安全标准规则的遵守情况，并对我们的内部控制进行必要的改进。如果我们不遵守这些规则或要求，我们可能会承担发卡银行的费用，并可能被罚款和更高的交易费用，并失去我们接受客户的信用卡和借记卡支付的能力，或促进其他类型的在线支付，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。对于我们向我们的商业客户和旅行供应商提供的现有和未来支付方案，我们可能需要遵守额外的法规和合规要求，包括实施增强的身份验证流程的义务，这可能会给我们和我们的旅行供应商带来巨大成本，并降低我们支付方案的易用性。

虽然我们已采取措施遵守隐私、网络安全、数据保护、数据治理、帐户访问和信息及网络安全法律和PCI-DSS，但我们、我们的第三方服务提供商、我们的独立旅行顾问或我们的合作伙伴或附属公司未能或认为未能遵守隐私政策、与隐私或网络安全相关的对旅行者或其他第三方的义务、或与隐私或网络安全相关的法律义务可能会导致重大的监管和/或政府调查和/或行动、诉讼、罚款、制裁、金钱处罚和损害、持续的监管监督和加强监管审查、客户流失、转移管理层的时间和注意力，减少我们信用卡的使用或接受度，损害我们的声誉和品牌，所有这些都可能对我们的业务和财务业绩产生实质性的不利影响。近年来，在美国、欧盟和我们开展业务的其他国家，在隐私、数据保护以及信息和网络安全领域的监管执法和诉讼活动不断增加。

网络安全攻击或安全漏洞可能对我们的运营能力产生不利影响，可能导致个人信息和我们的专有信息丢失、被盗、无法访问、不适当地披露或被挪用，并可能导致我们承担责任或受到监管处罚和制裁以及诉讼(包括集体诉讼)，这可能对我们的声誉和业务产生重大不利影响。

我们以及我们的旅游供应商和第三方服务提供商代表我们收集、使用和传输大量个人信息，这些信息成为恶意行为者的诱人目标，他们可能试图对我们或我们的

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供应商或服务提供商。客户信息在互联网上的安全传输对于维持旅行供应商和旅行者的信心至关重要。重大或持续的数据安全漏洞或网络攻击，无论是在我们的系统或其他基于互联网的系统上内部或外部煽动的，都会使我们面临巨大的丢失、被盗、无法访问、不当披露或挪用这些信息的风险，以及由此产生的监管行动、诉讼(包括集体诉讼)和潜在的责任、损害、监管罚款和处罚，以及其他相关成本(包括与我们的调查和补救工作相关的成本)，这可能会严重影响我们的声誉并损害我们的业务。此外，我们的一些第三方服务提供商、旅游供应商和其他第三方可能会接收或存储信息，包括我们提供的客户信息。我们的旅游供应商目前要求大多数旅行者用信用卡支付交易费用，特别是在美国。日益复杂的技术能力构成了更大的网络安全威胁，并可能导致网络攻击，或者我们用来保护客户交易数据的技术受到损害或被破坏。此外，美国网络安全和基础设施安全局警告美国所有组织要警惕可能来自俄罗斯的网络攻击，这些攻击可能会扰乱商业运营，限制获得基本服务，并威胁公共安全。任何这些因素的任何重大不利变化都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们为防范网络攻击和安全漏洞及其后果而产生了大量费用，我们可能需要增加与安全相关的支出，以维护或提高未来系统的安全性。然而，尽管做出了这些努力，我们的安全措施可能无法阻止网络攻击或数据安全漏洞的发生，我们最终可能无法检测或准确评估网络攻击或安全漏洞的严重性，或者反应不够迅速。此外，在我们经历网络攻击或安全漏洞的程度上，我们可能无法成功实施补救计划来解决暴露和未来的危害。计算机规避能力、新的发现或进步或其他发展经常发生变化，而且往往在针对目标发起攻击之前不被认识到，即使我们采取了一切合理的预防措施，包括在法律要求的范围内，也可能导致客户数据受到损害或被破坏。随着我们扩大产品范围、拓展国际业务、整合我们的产品和服务，以及存储和处理更多数据，包括个人信息和其他敏感数据，这些风险可能会增加。此外，如果我们与我们共享客户数据的任何第三方服务提供商、旅游供应商或其他第三方未能实施充分的数据安全实践，或未能遵守我们的条款和政策，或以其他方式遭受网络或其他安全漏洞，我们客户的信息可能被不正当地访问、使用或披露。我们维护全面的保单组合，以履行我们的法律义务，并涵盖我们业务中的已知风险，包括与网络安全相关的风险。我们相信，我们的保险范围和这些保单下的免赔额足以应对我们面临的风险。

如果一方(无论是内部、外部、附属公司或无关的第三方)能够绕过我们的数据安全系统或与我们共享客户信息或参与网络攻击的第三方的数据安全系统，此类网络攻击或数据泄露可能导致该方获取我们的专有信息，丢失、被盗或无法访问、未经授权访问或不当使用或披露我们客户的数据和/或我们的运营受到严重干扰。网络攻击和安全漏洞也可能对我们的IT基础设施造成严重破坏，包括可能削弱我们提供服务的能力的破坏。此外，网络攻击或安全漏洞可能导致负面宣传，损害我们的声誉，转移管理层的时间和注意力，增加我们在网络安全措施上的支出，使我们面临损失或诉讼的风险和可能的责任，使我们受到监管处罚和制裁(并导致进一步加强监管监督)，或导致旅行者和潜在的旅游供应商对我们的安全失去信心，选择使用我们竞争对手的服务，任何这些都将对我们的品牌、市场份额、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

第三方可能会声称我们的业务运营侵犯了他们的知识产权。这些索赔的辩护成本可能很高，导致禁令和重大损害赔偿，并限制我们在未来使用关键技术的能力(或要求我们实施变通办法)，这可能会导致我们产生重大成本，阻止我们将产品和服务商业化，或以其他方式对我们的业务产生实质性的不利影响。

近年来，在我们经营的市场中，有相当多的专利、版权、商标、域名、商业秘密等知识产权开发活动，以及基于侵犯、挪用或其他侵犯知识产权的指控的诉讼。此外，个人和团体可以购买专利和其他知识产权资产，以便提出侵权索赔，以向我们这样的公司索要和解。我们可能会被指控在我们的业务运营中侵犯、挪用或以其他方式侵犯我们竞争对手或其他第三方的知识产权，包括使用我们的第三方知识产权或我们内部开发或获得的知识产权、技术和内容。我们不能保证我们没有、没有或将不会侵犯

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挪用或者以其他方式侵犯他人知识产权的。如果我们发现我们的产品或服务侵犯、挪用或以其他方式侵犯了他人的知识产权，我们可能需要获得许可证或实施可能代价高昂的变通办法。我们可能无法以可接受的条款获得必要的许可，或者根本无法获得许可，或者无法成功实施变通方法。此外，如果我们被起诉侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方的知识产权，并且此类索赔被成功地针对我们提出，我们可能被要求支付大量损害赔偿或持续的使用费或赔偿我们的被许可人，或者可能被禁止提供我们的产品或服务或使用某些技术，或者受到其他不利情况的影响。因此，我们对此类索赔造成的损害的风险可能会增加，这可能会进一步耗尽我们的财务和管理资源。此外，在任何诉讼过程中，我们可以公布听证会和动议的结果，以及其他临时事态发展。如果证券分析师和投资者认为这些公告是负面的，A类普通股的市场价格可能会下降。即使知识产权索赔不会导致诉讼或以对我们有利的方式解决，这些索赔(无论其是非曲直)以及解决这些索赔所需的时间和资源，可能会转移我们管理层的资源，并需要大量支出。上述任何一项都可能妨碍我们的有效竞争，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们未能充分保护我们的知识产权，可能会对我们与本行业竞争对手进行有效竞争的能力产生负面影响。

我们的成功和竞争能力在一定程度上取决于我们的知识产权，包括我们的品牌、技术和数据库。在美国和其他司法管辖区，我们依靠版权、商标、专利和商业秘密法律以及许可和保密协议以及内部政策和程序来保护我们的知识产权。然而，即使采取了这些预防措施，另一方也有可能在没有我们的授权的情况下侵犯、复制或以其他方式获得和使用我们拥有的或许可的知识产权，或者独立开发类似的知识产权，特别是在那些可能无法获得有效商标、域名、版权、专利和商业秘密保护的国家/地区。即使在有有效保护的地方，监管未经授权使用我们的知识产权也是困难和昂贵的。如果我们有必要提起诉讼来保护这些权利，任何诉讼都可能是繁重和昂贵的，可能会导致反诉，挑战我们对知识产权的所有权、其有效性或可执行性，或者指控我们侵权，我们可能无法胜诉。我们不能确定我们已经采取或未来将采取的步骤是否会防止我们的业务中使用的知识产权被挪用或侵犯。未经授权使用和滥用我们的知识产权或我们本来有权使用的知识产权可能会减少或消除我们已经形成的任何竞争优势，可能导致我们失去销售或现有或潜在客户，或以其他方式损害我们的业务，对我们的业务、财务状况或运营结果造成重大不利影响，我们不能向您保证，法律补救措施将足以补偿我们因未经授权使用而造成的损害。

与监管、税务和诉讼事项有关的风险

我们在全球许多司法管辖区都要纳税。