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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K/A
(第1号修正案)
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告
截至2020年12月31日的财年
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
在从日本到日本的过渡期内，从日本到日本的过渡期，从日本到日本，从中国到日本的过渡时期，是从中国到中国的过渡时期。
委员会档案编号：20000-54899
TCG BDC，Inc.
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
马里兰州 80-0789789
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
One Vanderbilt Avenue，Suite3400，New York，NY 10017
(主要行政办公室地址)(邮编)
(212) 813-4900
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元CGBD纳斯达克全球精选市场
根据该法第12(G)条登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。**是**☐*
如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。*☐*
用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内，注册人是否已符合此类备案要求：*☐*☐
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。**是，☐*☐。*
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“较小申报公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速文件管理器 
x
  加速文件管理器 ☐
非加速文件服务器 ☐   规模较小的新闻报道公司 ☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用符合交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则的延长过渡期。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制的有效性的评估是由准备或发布其报告的注册会计师事务所提交的。X
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。*是*
根据注册人认为是非关联公司的人持有的普通股在纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global Select Market)的收盘价8.57美元，注册人在2020年6月30日左右的普通股总市值约为481,028,221美元。
截至2021年2月22日，注册人普通股的流通股数量为55,048,840股，每股面值0.01美元。
通过引用合并的文件：注册人为其2021年股东年会提交的委托书部分将在本年度报告所涵盖的10-K表格所涵盖的会计年度结束后120天内提交，以供参考并入本表格10-K的第III部分。


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解释性注释
这项关于Form 10-K/A的第1号修正案(“本修正案”)修订了TCG BDC，Inc.于2021年2月23日向美国证券交易委员会(SEC)提交的截至2020年12月31日的会计年度的Form 10-K年度报告(“原始Form 10-K”)。除文意另有所指外，所有提及的“公司”、“我们”、“我们”或“我们”及其他类似术语均指TCG BDC，Inc.
我们提交这项修订完全是为了更正原始表格10-K第58页和第60页中包含的关于公司第一和第二留置权债务总额的加权平均收益率的计算，该计算基于截至2020年12月31日的摊余成本和公允价值。根据修订后的1934年“证券交易法”第12b-15条，本修正案规定了修订后的第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的全文。
根据规则12b-15，第1号修正案还包含根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条和“美国法典”第18编第1350条为我们的首席执行官和首席财务官颁发的新证书，这些证书作为证物附在本修正案之后。该修正案不包括财务报表，因此，根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条的认证被省略。
除修改和重述原表格10-K的第IV部分第15项以包括上述新的认证和对原表格10-K的第7项的上述修改外，不对原表格10-K进行其他修改。原始10-K表格继续使用原始表格10-K的日期，除上文所述外，本修正案不反映提交原始表格10-K之后发生的事件，也不以任何方式修改或更新原始表格10-K中包含的披露内容。在提交原始表格10-K时，本修正案不会反映提交原始表格10-K之后发生的事件，也不会以任何方式修改或更新原始表格10-K中包含的披露内容。因此，本修正案第1号应与原表格10-K一并阅读。


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第二部分
项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(除非另有说明，否则以千美元为单位，每股数据除外)
以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们的合并财务报表和本表格第II部分第10-K项“财务报表和补充数据”中的第8项相关注释一起阅读。本讨论包含前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定因素，包括但不限于本表格10-K“风险因素”第I部分第11A项所述的风险和不确定因素。我们的实际结果可能与这些前瞻性信息预期的结果大不相同，因为在本10-K表格中其他地方出现的“风险因素”和“关于前瞻性陈述的告诫声明”中讨论的因素可能会导致我们的实际结果与这些前瞻性信息预期的结果大不相同。
概述
我们是马里兰州的一家公司，成立于2012年2月8日，结构上是一家外部管理的、非多元化的封闭式投资公司。我们已选择根据《投资公司法》作为BDC进行监管。我们已选择按照守则M分节的规定，接受并打算继续遵守每年获得资格的要求。
我们的投资目标是主要通过对美国中端市场公司的担保债务投资，创造当前收入，并在较小程度上实现资本增值。我们的核心投资战略专注于向得到财务赞助商支持的美国中端市场公司放贷，我们将其定义为EBITDA约为2500万至1亿美元的公司，我们认为这是现金流的有用指标。这一核心战略与互补的专业贷款和机会主义投资战略相辅相成，这些战略利用凯雷全球信贷平台的广泛能力，同时提供分散风险的投资组合收益。我们寻求主要通过直接发放中端市场优先贷款来实现我们的投资目标，我们的少数资产投资于收益率更高的投资(可能包括无担保债务、夹层债务和股票投资)。我们通常向私人的美国中端市场公司发放中端市场优先贷款，这些公司在很多情况下都是由私募股权公司控制的。根据市场情况，我们预计70%至80%的资产价值将投资于中间市场优先贷款。我们预计，鉴于我们的投资顾问对我们经营所处的经济和信贷环境(包括利率)的看法，我们的投资组合的构成将随着时间的推移而发生变化。
2017年6月19日，我们完成了首次公开募股(IPO)，以每股18.50美元的公开发行价发行了9454,200股普通股(包括根据2017年7月5日承销商行使超额配售选择权而发行的股票)。扣除承保成本后，我们收到的现金收益为169,488美元。TCG BDC的普通股于2017年6月14日开始在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“CGBD”。
2017年6月9日，我们收购了由我们的投资顾问管理的BDC NF Investment Corp.(简称NFIC)。因此，我们向NFIC股东发行了434,233股普通股和大约145,602美元的现金，并获得了大约153,648美元的净资产。
我们由我们的投资顾问进行外部管理，这是一位根据“顾问法案”注册的投资顾问。我们的管理员为我们提供运行所需的管理服务。我们的投资顾问和管理人都是凯雷投资管理有限公司(Carlyle Investment Management L.L.C.)的全资子公司，凯雷投资管理有限公司是凯雷的子公司。我们的
投资顾问的五人投资委员会负责审批我们的投资
机会。投资委员会的成员在不同的信贷周期中都有投资经验。自.起
2020年12月31日，我们的投资顾问投资团队由170名投资专业人士组成
整个凯雷全球信贷部门。我们的投资顾问投资委员会由全球信贷部门中五位最资深的信贷专业人士组成，他们拥有不同资产类别的背景和专业知识，拥有超过26年的平均行业经验和10年的平均任期。此外，我们的投资顾问及其投资团队由目前受雇于凯雷全资子公司凯雷员工有限公司(Carlyle Employee Co.)的财务、运营和行政专业人员组成的团队提供支持。
在进行我们的投资活动时，我们相信我们受益于凯雷的巨大规模和资源，包括我们的投资顾问及其附属公司。自2013年5月开始投资活动以来，我们一直以BDC的身份运营业务。


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我们运营结果的关键组成部分
投资
我们的投资活动水平在不同时期可能也确实会有很大的不同，这取决于许多因素，包括中端市场公司可获得的债务数额、总体经济环境以及我们所作投资类型的竞争环境。
收入
我们的收入主要是以我们持有的债务投资的利息收入的形式产生的。此外，我们还从直接股权投资的股息、出售贷款、债务和股权证券的资本收益以及各种贷款发放和其他费用中获得收入。我们的债务投资一般有5至8年的固定期限，一般按浮动利率计息，通常根据伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)等基准确定。这些债务投资的利息通常按季度支付。在某些情况下，我们根据未偿还余额的预定摊销收到债务投资的付款。此外，我们还会在预定到期日之前收到部分债务投资的偿还。这些还款的频率或金额在不同时期之间波动很大。我们的投资组合活动也反映了证券销售的收益。我们还可以通过承诺费、创建费、修正费、构造费或尽职调查费、提供管理援助的费用和咨询费等形式产生收入。
费用
吾等的主要营运开支包括：(I)根据吾等与吾等的投资顾问之间的投资顾问协议，向吾等的投资顾问支付投资顾问费，包括基本管理费和激励费；(Ii)吾等的管理人在履行吾等与吾等的管理人之间的行政协议项下的行政责任时产生的成本和其他开支，以及我们可分摊的间接费用部分；及(Iii)以下详述的其他营运费用：
·根据我们的行政协议和分行政协议应支付的管理费，包括相关费用；
·发行我们的普通股和其他证券的任何成本(如果有的话)；
·计算个人资产价值和我们的资产净值(包括任何独立评估公司的成本和费用)；
·我们的投资顾问或管理我们投资的投资顾问团队成员对潜在投资组合公司进行尽职调查所产生的费用，包括差旅费用，或支付给第三方的费用，如有必要，还包括执行我们权利的费用；
·与我们股票支付的分配相关的某些成本和费用；
·借款或其他融资安排的偿债和其他成本；
·我们的投资顾问在向提出请求的投资组合公司提供管理援助时发生的分摊成本；
·与进行或持有投资有关或相关的应付给第三方的款项；
·与订阅数据服务、与研究有关的订阅以及用于进行或持有投资的费用以及报价设备和服务相关的费用；
·转让代理费和托管费；
·对冲成本；
·支付给经纪人或交易商的佣金和其他补偿；
·联邦和州注册费；
·任何美国联邦、州和地方税，包括任何消费税；
·独立董事费用和开支；
·编制财务报表和保存账簿和记录的成本，准备纳税申报表的成本，遵守《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)的成本和认证，以及向证券交易委员会(或其他监管机构)提交报告或其他文件的成本，以及其他报告和合规成本，包括注册和上市费用，以及负责编写或审查上述内容的专业人员的薪酬；


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·向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的费用(包括印刷和邮寄费用)、任何股东会议的费用以及负责准备上述事项和相关事项的投资者关系人员的薪酬；
·用于监测风险、合规性和整体投资组合的专用和定制软件的成本，包括在我们选择作为BDC进行监管之前发生的任何开发成本；
·我们的忠诚纽带；
·董事和高级管理人员/错误和遗漏责任保险，以及任何其他保险费；
·赔偿款项；
·与独立审计、代理、咨询和法律费用相关的直接费用和开支；以及
·我们或我们的管理人与管理我们的业务相关的所有其他费用，包括我们在某些官员及其员工薪酬中的可分配份额。
我们预计我们的一般和行政费用在资产增长期间相对稳定或占总资产的百分比下降，在资产下降期间增加。
投资组合和投资活动
以下是我们截至12月31日、2020年、2019年和2018年投资组合的某些特征摘要。
截止到十二月三十一号，
202020192018
投资数量160 136 119 
投资组合公司/投资基金数量117 112 96 
行业数量27 28 27 
赞助商人数63 63 57 
占总投资公允价值的百分比：
第一留置权债务(不包括第一留置权债务/最后留置权债务)63.6 %74.6 %68.1 %
第一留置权/最后还清债务3.4 %3.7 %10.3 %
第二留置权债务15.6 %11.0 %9.1 %
有担保债务总额82.6 %89.3 %87.5 %
投资基金15.5 %9.6 %11.3 %
股权投资1.9 %1.0 %1.3 %
债务投资公允价值百分比：
浮动利率(1)
99.1 %99.7 %99.2 %
固定利率0.9 %0.3 %0.8 %
(1)主要受利率下限限制。


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我们截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的投资活动如下(除非另有说明，否则此处提供的信息均按摊销成本计算)：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
投资：
总投资，年初$2,201,451 $2,043,591 $1,971,012 
购买的新投资705,743 1,000,467 950,255 
净增加投资折价8,186 12,955 12,814 
投资已实现净收益(亏损)(58,472)(38,376)(1,368)
出售或偿还的投资(933,942)(817,186)(889,122)
总投资，年终$1,922,966 $2,201,451 $2,043,591 
投资本金：
第一留置权债务(不包括第一留置权/最后借出)$314,373 $653,217 $648,034 
第一留置权/最后还清债务30,866 73,272 23,507 
第二留置权债务117,106 144,217 135,587 
股权投资12,233 5,436 5,302 
投资基金234,122 131,699 151,650 
总计$708,700 $1,007,841 $964,080 
出售或偿还的投资本金：
第一留置权债务(不包括第一留置权/最后借出)$(694,027)$(419,151)$(566,490)
第一留置权/最后还清债务(79,831)(204,702)(29,682)
第二留置权债务(57,207)(88,695)(200,465)
股权投资(1,282)(3,070)(1,000)
投资基金(156,500)(145,200)(93,900)
总计$(988,847)$(860,818)$(891,537)
新增资金投资额48 51 47 
平均新增资金投资额$8,781 $19,617 $20,218 
以浮动利率计算的新融资债务投资的百分比99 %99 %100 %
固定利率新融资债务投资的百分比1 %1 %— %
截至2020年12月31日和2019年12月31日，投资包括以下内容：
 2020年12月31日2019年12月31日
 摊销成本公允价值摊销成本公允价值
第一留置权债务(不包括第一留置权/最后借出)$1,234,579 $1,161,881 $1,649,721 $1,585,042 
第一留置权/最后还清债务63,575 62,182 78,951 78,096 
第二留置权债务297,962 284,523 234,006 234,532 
股权投资32,754 33,877 22,272 21,698 
投资基金294,096 283,286 216,501 204,596 
总计$1,922,966 $1,825,749 $2,201,451 $2,123,964 


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根据截至2020年12月31日和2019年12月31日的摊余成本和公允价值，我们第一和第二留置权债务的加权平均收益率(1)如下：
 2020年12月31日2019年12月31日
 摊销成本公允价值摊销成本公允价值
第一留置权债务(不包括第一留置权/最后借出)7.08 %7.53 %8.00 %8.17 %
第一留置权/最后还清债务9.65 %9.87 %6.63 %9.53 %
第一留置权债务总额7.21 %7.65 %7.91 %8.23 %
第二留置权债务9.15 %9.59 %10.44 %10.42 %
第一和第二留置权债务合计7.57 %8.01 %8.22 %8.50 %
(1)加权平均收益率包括贴水增加和溢价摊销的影响，以2020年12月31日和2019年12月31日的利率为基础。按公允价值计算的债务和收益证券的加权平均收益率为(A)除以(B)此类证券包括的公允价值第一留置权和第二留置权债务总额，(A)该证券所赚取的年度规定利率或收益率加上该证券所包括的应计债务所赚取的OID和市场折价的年度净摊销，再除以(B)该证券所包括的第一留置权债务和第二留置权债务总额。按摊销成本计算的债务和收益产生证券的加权平均收益率为(A)除以(B)按摊销成本计算的第一留置权和第二留置权债务总额，计算公式为：(A)该证券所赚取的年度既定利率或收益率加上该证券所包括的OID和应计债务所赚取的市场折价的年度净摊销，再除以(B)该证券所包括的第一留置权债务和第二留置权债务总额。每项投资在整个生命周期内获得的实际收益可能与上述收益有很大不同。
从2019年12月31日至2020年12月31日，我们的第一和第二留置权债务投资的总加权平均收益率(包括增加折扣和摊销溢价的影响)从2019年12月31日至2020年12月31日从8.22%下降到7.57%。加权平均收益率的下降主要是由于适用于投资组合中贷款的有效LIBOR利率下降，但被投资组合中较高比例的第二留置权债务所部分抵消。
下表汇总了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的业绩和非应计/不良投资的公允价值：
 2020年12月31日2019年12月31日
 公允价值百分比公允价值百分比
表演$1,767,613 96.82 %$2,071,535 97.53 %
非权责发生制(1)
58,136 3.18 52,429 2.47 
总计$1,825,749 100.00 %$2,123,964 100.00 %
 
(1)有关我们的非权责发生制政策的资料，请参阅本表格10-K第II部分第8项所载的综合财务报表附注2。
有关这些投资的更多信息，包括公司列表以及投资类型和金额，请参阅我们合并财务报表第II部分中本10-K表格第8项(财务报表和补充数据)中截至2019年12月31日的投资综合时间表。
作为监测过程的一部分，我们的投资顾问制定了风险评估政策，根据这些政策，我们定期评估我们每项债务投资的风险状况，并根据类别对每项投资进行评级，我们称之为“内部风险评级”。在2020年第二季度，我们的投资顾问重新评估和修订了整个凯雷直接贷款平台的内部风险评级和政策，以更恰当地评估所有市场条件下的投资组合风险，包括当前的新冠肺炎环境。修订后的方法更加注重对未来公司业绩和行业前景的预期，并通过从评级方法中消除历史财务业绩与我们最初投资时得出的“基本情况”预测之间的直接联系，在所有投资中创造了更一致的风险评级分配。根据修订后的方法，我们投资组合中的每项债务投资的内部风险评级为1-5，定义如下，而在传统方法下，内部风险评级为1-6。修订方法中使用的内部风险评级的主要驱动因素与传统方法基本相同，包括财务指标、财务契约、流动性和企业价值覆盖范围。


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内部风险评级定义
额定值定义
1 借款人的操作超出预期，趋势和风险因素总体上是有利的。
2 借款人总体上按照预期或在可接受的业绩水平上运行。我们初始成本基础的风险水平与我们初始成本基础在初始成本基础上的风险水平相似。这是分配给所有新借款人的初始风险评级。
3 
借款人的运营低于预期，我们成本基础的风险水平自
起源。借款人可能不遵守债务契约。付款通常是当前付款，尽管可能存在更高的付款违约风险。
4 借款人的经营大大低于预期，贷款的风险自发放以来大幅增加。除了借款人一般不遵守债务契约外，贷款付款可能会逾期，但一般不会超过120天。预计我们可能无法收回初始成本基础，并可能在退出时实现初始成本基础的损失。
5 借款人的运营大大低于预期，贷款的风险自发放以来大幅增加。大多数或所有债务契约都不合规，而且拖欠款项的情况相当严重。预计我们将无法收回我们的初始成本基础，并可能在退出时实现初始成本基础的重大损失。
我们的投资顾问监控我们的投资组合中的每项债务投资，并在适当的时候改变分配给每项债务投资的投资评级。我们的投资顾问根据我们的季度估值过程审查我们的投资评级。下表汇总了截至2020年12月31日的内部风险评级。鉴于经修订方法的某些元素属前瞻性，使用经修订的方法重新计算投资组合的风险评级并不可行。
截至2019年12月31日的方法。
 2020年12月31日
(美元金额(百万美元))公允价值公允价值的%
内部风险评级1$19.1 1.27 %
内部风险评级21,047.5 69.44 
内部风险评级3361.1 23.93 
内部风险评级448.1 3.19 
内部风险评级532.8 2.17 
总计$1,508.6 100.00 %
截至2020年12月31日，我们债务投资组合的加权平均内部风险评级为2.4。截至2020年12月31日，我们的6项债务投资，总公允价值为8,090万美元，内部风险评级为4-5。截至2020年12月31日和2019年12月31日，投资组合中公允价值分别为5,810万美元和5,240万美元的五项和五项第一留置权债务投资处于非权责发生状态，分别约占公允价值总投资的3.18%和2.47%。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，剩余的第一和第二留置权债务投资表现良好，目前正在支付利息。
综合经营成果
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
由于各种因素，包括确认已实现损益和未实现增值和未实现折旧的净变化，营业净资产的净增或减可能在不同时期有很大不同。因此，季度比较可能没有意义。


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投资收益
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的投资收入如下：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
投资收益：
第一留置权债务$125,958 $168,750 $151,000 
第二留置权债务29,851 24,203 27,678 
股权投资1,978 63 63 
投资基金24,277 27,931 28,490 
现金54 351 295 
总投资收益$182,118 $221,298 $207,526 
截至2020年12月31日的年度投资收入较2019年同期减少，主要是受平均LIBOR、加权平均贷款余额下降以及贷款对非权责发生状态的影响的影响。截至2020年12月31日，按摊销成本计算，我们的投资组合规模从截至2019年12月31日的2,201,451美元降至1,922,966美元，未偿还投资本金总额从截至2019年12月31日的2,207,949美元降至1,930,782美元。截至2020年12月31日，我们第一和第二留置权债务的加权平均收益率从截至2019年12月31日的8.22%降至7.57%，这主要是由于LIBOR的下降。
截至2019年12月31日的年度投资收入较2018年同期增加，主要是由于我们的投资余额不断增加。按摊销成本计算，截至2019年12月31日，我们的投资组合规模从截至2018年12月31日的2,043,591美元增加到2,201,451美元，截至2019年12月31日，未偿还投资本金总额从截至2018年12月31日的2,073,835美元增加到2,207,949美元。截至2019年12月31日，我们第一和第二留置权债务的加权平均收益率从2018年12月31日的9.54%降至8.22%，这主要是由于LIBOR和非权责发生状态贷款的减少。
我们第一和第二留置权债务投资的利息收入取决于投资组合的组成和信用质量。一般来说，我们预计，根据每笔贷款的信贷协议中规定的条款，投资组合将产生可预测的季度利息收入。截至2020年12月31日和2019年12月31日，投资组合中有五项和五项第一留置权债务投资是非应计项目，公允价值分别为58,136美元和52,429美元，分别约占公允价值总投资的3.18%和2.47%。截至2020年12月31日和2019年12月31日，剩余的第一和第二留置权债务投资表现良好，目前正在支付利息。截至2018年12月31日，该投资组合中有两笔第一留置权债务投资表现不佳。投资组合中非权责发生制贷款的公允价值为14,327美元，约占按公允价值计算的总投资的0.73%。截至2018年12月31日和截至2018年12月31日的一年，剩余的第一和第二留置权债务投资表现良好，利息支付当期。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的投资净收益(亏损)如下：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
总投资收益$182,118 $221,298 $207,526 
净费用(含消费税费用)(93,311)(113,633)(99,090)
净投资收益(亏损)$88,807 $107,665 $108,436 


目录
费用
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
基地管理费$28,648 $31,316 $29,626 
奖励费18,555 22,872 23,002 
专业费用3,082 2,745 3,404 
行政服务费679 539 701 
利息支出35,820 50,587 37,801 
信贷手续费3,761 3,079 2,295 
董事酬金及开支398 353 370 
其他一般事务和行政事务1,795 1,738 1,661 
消费税费用573 404 230 
净费用$93,311 $113,633 $99,090 
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的利息支出和信贷安排费用包括：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
利息支出$35,820 $50,587 $37,801 
设施未使用承诺费1,766 1,263 1,260 
递延融资成本摊销1,886 1,618 901 
其他费用109 198 134 
利息支出和信贷手续费合计$39,581 $53,666 $40,096 
利息支出支付的现金$33,149 $49,981 $34,676 
平均未偿本金债务$1,111,397 $1,125.547 $864.734 
加权平均利率3.15 %4.41 %4.32 %
与2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度利息支出下降的主要原因是LIBOR下降。
与2018年同期相比，截至2019年12月31日的年度利息支出增加，原因是与增加投资资本部署相关的设施项下提款增加。
以下是截至2020年、2020年、2019年和2018年12月31日止年度发生的基础管理费和奖励费摘要：
截至2013年12月31日的年度，
202020192018
基地管理费$28,648 $31,316 $29,626 
奖励费用为奖励前费用净投资收益18,555 22,872 23,002 
已实现资本利得激励费— — — 
应计资本利得激励费— — — 
资本利得奖励费用总额— — — 
奖励费总额18,555 22,872 23,002 
基地管理费和奖励费合计$47,203 $54,188 $52,628 
截至2020年12月31日的年度基数管理费较2019年同期减少，是由加权平均贷款余额下降推动的。截至2020年12月31日的年度奖励费用较2019年同期减少，是由于奖励前费用净投资收入下降所致。截至2019年12月31日的年度，基地管理费较2018年同期增加，是由我们的资本部署推动的。


目录
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度，我们分别根据截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的累计已实现和未实现增值(折旧)净额，未记录应计资本利得激励费用。根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)，任何资本利得激励费用在给定期间的应计费用，如果累计金额大于上一期间，则可能导致额外费用，或者，如果该累计金额低于上一期间，则可能导致先前记录的费用减少。如果该累计金额为负数，则不存在应计项目。有关我们的奖励和基础管理费的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分第(8)项中的合并财务报表附注4。
专业费用包括法律、评级机构、审计、税务、估价、技术和其他与我们的管理相关的专业费用。行政服务费是指支付给行政长官的费用，用于支付行政长官在履行行政协议下的义务时发生的管理费用和其他费用的可分摊部分，包括我们某些高管及其各自工作人员的费用可分摊部分。其他一般和行政费用包括保险、文件、研究、订阅和其他费用。
投资的已实现净收益(亏损)和未实现增值(折旧)净变化
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，我们分别实现了9项、15项和4项投资的收益，分别约为1,473美元、14,719美元和3,534美元，分别被20项、13项和6项投资的已实现亏损所抵消，分别约为59,946美元、53,062美元和4,902美元。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，我们分别对78、91和40项投资的未实现增值发生了变化，总额分别约为65,851美元、70,167美元和14,680美元，但分别被97、71和105项投资的未实现折旧变化所抵消，这些投资的未实现折旧总额分别约为85,507美元、76,220美元和82,633美元。
在2020年10月期间，Direct Travel，Inc.(“Direct Travel”)完成了重组，贷款人获得了Direct Travel的大部分股权，但保留了现有债务的本金余额。作为交易的一部分，贷款人还提供了延迟提取定期贷款安排，以支持业务的持续流动性。作为重组的一部分，我们获得了Direct Travel约9%的股权。

在2020年10月期间，中央证券集团公司完成了一项重组，将我们持有的第一笔留置权债务的一部分转换为普通股。因此，8,566美元的未实现折旧被冲销，我们
在截至2020年12月31日的一年中实现亏损8,562美元。
2019年4月，SolAero Technologies Corp.(“SolAero”)完成了重组，将我们持有的第一笔留置权债务的一部分转换为普通股。因此，9460美元的未实现折旧被逆转，我们在截至2019年12月31日的一年中实现了9102美元的亏损。2019年12月31日，鉴于我们预计零回收，我们注销了Product Quest Manufacturing，LLC(“Product Quest”)First Lien/Last Out中的剩余余额。因此，32,270美元的未实现折旧被逆转，我们在截至2019年12月31日的一年中实现了32,270美元的亏损。此外，在2019年10月，我们退出了对280公司的股权投资。因此，4391美元的未实现升值被逆转，我们在截至2019年12月31日的一年中实现了7990美元的收益。
2018年9月，Tweddle Group，Inc.完成了重组，将我们持有的第一笔留置权债务的一部分转换为普通股。因此，3832美元的未实现折旧被逆转，在截至2018年12月31日的财年中，我们实现了4087美元的亏损。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的已实现净收益(亏损)和未实现增值(折旧)净变动如下：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
投资已实现净收益(亏损)$(58,473)$(38,376)$(1,368)
投资未实现增值(折旧)净变化(19,656)(6,053)(67,953)
投资的已实现净收益(亏损)和未实现增值(折旧)净变化$(78,129)$(44,429)$(69,321)


目录
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，按投资类别划分的已实现净收益(亏损)和未实现增值(折旧)净变化如下：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
类型净已实现收益(亏损)未实现升值(折旧)净变化净已实现收益(亏损)未实现升值(折旧)净变化净已实现收益(亏损)未实现升值(折旧)净变化
第一留置权债务$(58,766)$(8,557)$(52,633)$4,894 $(4,903)$(59,374)
第二留置权债务(228)(13,965)— 1,003 2 (3,822)
股权投资522 1,697 14,257 (7,751)3,533 3,214 
投资基金— (3,104)— (4,199)— (7,971)
总计$(58,472)$(23,929)$(38,376)$(6,053)$(1,368)$(67,953)
与2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度，我们投资的未实现折旧净变化，主要是由于与受新冠肺炎疫情影响更严重的投资相关的未实现折旧，加上市场收益率上升。与2018年同期相比，我们投资截至2019年12月31日的未实现折旧的净变化主要是由于Dimension Dental Management、LLC和皮肤病协会的未实现折旧，被Product Quest Manufacturing，LLC和SolAero Technologies Corp.的前期未实现折旧冲销所抵消。未实现增值(折旧)的净变化也受到我们估值方法下使用的其他投入的变化的推动，这些投入包括但不限于市场利差、企业价值倍数、借款人杠杆。
中端市场信贷基金有限责任公司
概述
于二零一六年二月二十九日，本公司与Credit Partners订立经修订及重述的有限责任公司协议，其后于2016年6月24日及2021年2月22日(经修订后为“有限责任公司协议”)修订及重述，以共同管理Credit Fund，该有限责任公司为特拉华州一间并未并入本公司合并财务报表的有限责任公司。信贷资金主要投资于中端市场公司的第一留置权贷款。信贷资金由一个由六名成员组成的管理委员会管理，公司和信贷通合伙人在其中各有平等的代表。建立信用基金管理委员会的法定人数需要至少四名成员出席一次会议，其中包括至少两名公司代表和两名信用合作伙伴代表。本公司和Credit Partners各自拥有Credit Fund 50%的经济所有权，并承诺不时为各自提供高达25万美元的资本。此类承诺的资金一般需要征得信贷基金董事会(包括由本公司任命的董事会成员)的批准。由于其会员权益，本公司和信贷通合伙人各自间接承担信贷资金的所有费用和其他义务的可分配份额。
公司与信用合作伙伴通过信用基金共同投资。信贷基金的投资机会主要来自本公司及其联属公司。与信用基金有关的投资组合和投资决定必须由信用基金投资委员会的法定人数一致批准，该委员会由公司和信用合作伙伴的同等人数的代表组成。因此，虽然本公司拥有信贷基金超过25%的有表决权证券，但本公司并不相信其对信贷基金拥有控制权(投资公司法的目的除外)。中端市场信贷基金SPV，LLC(“信贷资金子公司”)，MMcf CLO 2017-1 LLC(“2017-1发行者”)，MMcf CLO 2019-2，LLC(“2019-2发行者”，前身为MMcf Warehouse，LLC(“信贷资金仓库”))和MMcf Warehouse II，LLC(“信贷资金仓库II”)，每个都是特拉华州的一家有限责任公司信贷基金Sub、2019-2发行人和信贷资金仓库II是信贷基金的全资子公司，从各自成立之日起在信贷基金的合并财务报表中合并。2020年12月，2017-1发行者全额赎回，未偿还票据全额偿还。信贷资金子公司、2019-2发行商和信贷资金仓库II主要投资于中端市场公司的第一留置权贷款。信保基金及其全资子公司遵循与本公司相同的内部风险评级制度。有关该等全资附属公司订立的信贷安排及发行的票据的讨论，请参阅下文的“债务”。
信贷资金、本公司及信贷通合伙人与信贷资金的行政代理凯雷环球信用管理有限责任公司(以该身份称为“信贷资金管理代理”)订立管理协议，据此信贷资金管理代理获授权在董事会的批准下，以信贷基金的费用订立分管理协议，并授权信贷资金管理代理承担若干行政及非酌情职能。


目录
信贷资金由信贷资金管理人支付，并由信贷资金报销其成本和开支以及信贷资金管理代理在履行其义务时产生的间接费用的可分配部分。
选定的财务数据
自信用基金成立以来，截至2020年和2019年12月31日，本公司和信用合伙人分别向信用基金提供了1美元和1美元的成员权益出资额，以及分别为216,000美元和123,500美元的次级贷款。以下是截至2020年12月31日和2019年12月31日信用基金的某些汇总综合信息。
截止到十二月三十一号，
20202019
资产
按公允价值计算的投资(摊余成本分别为1080538美元和1258157美元)$1,056,381 $1,246,839 
现金和现金等价物119,796 64,787 
其他资产7,553 9,369 
总资产$1,183,730 $1,320,995 
负债和会员权益
担保借款$514,261 $441,077 
(应付票据，扣除未摊销债务发行成本分别为1,559美元和3,441美元)253,933 528,407 
夹层贷款(1)
— 93,000 
其他负债15,543 32,383 
次级贷款和会员权益(1)
399,993 226,128 
总负债和会员权益$1,183,730 $1,320,995 
(1)于2020年及2019年12月31日，本公司于附属贷款及会员权益中的所有权权益的公允价值分别为205,891美元及111,596美元，夹层贷款中的公允价值分别为0美元及93,000美元。
截至12月31日止年度，
20202019
总投资收益$83,476 $94,092 
费用
利息和信贷费用40,238 59,228 
其他费用2,034 2,230 
总费用42,272 61,458 
净投资收益(亏损)41,204 32,634 
投资已实现净收益(亏损)— (8,285)
投资未实现增值(折旧)净变化(12,839)13,711 
经营净增(减)$28,365 $38,060 


目录
以下是信用基金投资组合的摘要，后面是截至2020年12月31日和2019年12月31日信用基金投资组合中的贷款列表：
截止到十二月三十一号，
 20202019
高级担保贷款(1)
$1,084,491 $1,260,582 
基于摊余成本的优先担保贷款加权平均收益率(2)
6.03 %6.51 %
基于公允价值的优先担保贷款加权平均收益率(2)
6.15 %6.55 %
信用基金的投资组合公司数量54 61 
每个投资组合公司的平均金额(1)
$20,083 $20,665 
非权责发生状态的贷款数量— 1 
非权责发生制贷款的公允价值$— $21,150 
浮动利率贷款的百分比(3)(4)
97.7 %98.3 %
固定利率贷款百分比(4)
2.3 %1.7 %
计入PIK拨备的贷款的公允价值$24,113 $21,150 
包含PIK拨备的投资组合百分比(4)
2.3 %1.7 %
(1)按面值/本金计算。
(2)加权平均收益率包括贴水增加和溢价摊销的影响，以2020年12月31日和2019年12月31日的利率为基础。按公允价值计算的债务和收益证券的加权平均收益率为：(A)按公允价值计算的年度规定利率或收益加上此类证券所含应计债务的年度摊销净额和市场折价，除以(B)此类证券按公允价值计算的第一留置权和第二留置权债务总额。按摊销成本计算的债务和收益型证券的加权平均收益率的计算方法是：(A)按年规定的利率或收益加上此类证券所含应计债务的年度摊销净额和市场折价，除以(B)此类证券所含的第一留置权债务和第二留置权债务总额(按摊销成本计算)。每项投资在整个生命周期内获得的实际收益可能与上述收益有很大不同。
(3)浮动利率债券投资一般有利率下限。
(4)以公允价值为基础的百分比。



目录
截至2020年12月31日的投资综合日程表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利息：
利率(2)
成熟性
日期
PAR/
校长
金额
摊销
成本支出(4)
公平
价值(55)
第一留置权债务(公允价值的97.47%)
Acrisure，LLC\#(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 3.50%3.65%2/15/2027$25,634 $25,606 $25,104 
ALKU，LLC+#(2)(3)商业服务L + 5.50%5.75%7/29/202623,666 23,466 23,512 
阿尔法包装控股公司+\(2)(3)容器、包装和玻璃L + 6.00%7.00%11/12/202116,378 16,378 16,378 
美国人寿控股有限责任公司#(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 4.00%4.15%3/18/20279,951 9,929 9,802 
Analogic公司^+(2)(3)(6)资本设备L + 5.25%6.25%6/22/202418,857 18,837 18,857 
锚定包装公司+#(2)(3)容器、包装和玻璃L + 4.00%4.15%7/18/202624,723 24,617 24,656 
API Technologies Corp.+\(2)(3)航空航天与国防L + 4.25%4.49%5/9/202614,775 14,713 13,999 
Aptean，Inc.+\(2)(3)软体L + 4.25%4.40%4/23/202612,281 12,227 12,077 
AQA收购控股公司+\(2)(3)(6)高科技产业L + 4.25%5.25%5/24/202318,759 18,752 18,757 
阿斯特拉收购公司(Astra Acquisition Corp.+#(2)(3)软体L + 5.50%6.50%3/1/202728,783 28,392 28,783 
Avalign Technologies，Inc.+\(2)(3)医疗保健与制药L + 4.50%4.73%12/22/202514,592 14,481 14,334 
大屁股粉丝，LLC+\#(2)(3)资本设备L + 3.75%4.75%5/21/202413,766 13,714 13,766 
BK医疗控股公司^+(2)(3)(6)医疗保健与制药L + 5.25%6.25%6/22/202424,165 23,951 22,363 
化学计算集团ULC(加拿大)^+(2)(3)(6)软体L + 5.00%6.00%8/30/202314,055 13,378 14,055 
Clarity Telecom LLC。+(2)(3)媒体：广播和订阅L + 4.25%4.40%8/30/202614,813 14,773 14,813 
Clearent Newco，LLC^(2)(3)(6)高科技产业L + 6.50%7.50%3/20/20254,079 4,079 3,907 
Clearent Newco，LLC^+\(2)(3)高科技产业L + 5.50%7.50%3/20/202529,486 29,236 28,722 
DecoPac，Inc.^+\(2)(3)(6)非耐用消费品L + 4.25%5.25%9/29/202412,336 12,253 12,318 
勤奋公司^+(2)(3)(6)电信L + 6.25%7.25%8/4/20258,683 8,411 8,819 
DTI Holdco，Inc.^+\(2)(3)高科技产业L + 4.75%5.75%9/30/202318,690 18,642 16,655 
埃利亚森集团有限责任公司+\(2)(3)商业服务L + 4.25%4.40%11/5/20247,543 7,516 7,483 
EvolveIP，LLC^+(2)(3)(6)电信L + 5.75%6.75%6/7/202319,800 19,759 19,775 
Exactech，Inc.+\#(2)(3)医疗保健与制药L + 3.75%4.75%2/14/202521,528 21,416 20,422 
Exel Fitness Holdings，Inc.+#(2)(3)酒店、博彩和休闲L + 5.25%6.25%10/7/202524,750 24,546 22,780 
前线科技控股有限公司+(2)(3)软体L + 5.75%6.75%9/18/202314,886 14,198 14,589 
金西包装集团有限责任公司+\(2)(3)容器、包装和玻璃L + 5.25%6.25%6/20/202329,012 28,896 28,974 
HMT控股公司+\(2)(3)(6)能源：石油和天然气L + 5.00%6.00%11/17/202332,821 32,458 30,984 
诚信营销收购有限责任公司^+(2)(3)(6)银行、金融、保险和房地产L + 6.25%7.25%8/27/20257,836 7,701 7,956 
詹森·休斯公司(Jensen Hughes，Inc.)+\(2)(3)(6)公用事业：电力L + 4.50%5.50%3/22/202434,584 34,489 33,424 
KAMC控股公司+#(2)(3)能源：电力L + 4.00%4.23%8/14/202613,825 13,768 12,531 
KBP投资有限责任公司^+(2)(3)(6)饮料、食品和烟草L + 5.00%6.00%5/15/20239,292 9,059 9,350 
Marco Technologies，LLC^+\(2)(3)(6)媒体：广告、印刷和出版L + 4.00%5.00%10/30/20237,332 7,293 7,332 
Mold-Rite Plastic，LLC+\(2)(3)化学品、塑料和橡胶L + 4.25%5.25%12/14/202114,520 14,501 14,520 


目录
截至2020年12月31日的投资综合日程表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利息：
利率(2)
成熟性
日期
PAR/
校长
金额
摊销
成本支出(4)
公平
价值(55)
纽波特集团控股二号有限公司(Newport Group Holdings II，Inc.)+\#(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 3.50%3.75%9/13/202523,475 23,285 23,405 
奥德赛物流技术公司+\#(2)(3)运输：货物L + 4.00%5.00%10/12/2024$38,897 $38,773 $37,766 
输出服务组^+\(2)(3)媒体：广告、印刷和出版L + 4.50%5.50%3/27/202419,421 19,382 14,178 
帕斯捷尔纳克企业公司+\(2)(3)资本设备L + 4.00%5.00%7/2/202522,524 22,513 22,218 
药学控股公司(Pharmalogic Holdings Corp.)+\(2)(3)医疗保健与制药L + 4.00%5.00%6/11/202311,205 11,189 11,158 
Premise Health Holding Corp.+\#(2)(3)医疗保健与制药L + 3.50%3.75%7/10/202513,584 13,538 13,503 
Propel Insurance Agency，LLC(Propel Insurance Agency，LLC)^+\(2)(3)(6)银行、金融、保险和房地产L + 5.00%6.00%6/1/202438,134 37,662 37,716 
Q控股公司+\#(2)(3)汽车L + 5.00%6.00%12/31/202321,735 21,604 20,229 
QW控股公司+(2)(3)(6)环境产业L + 6.25%7.25%8/31/202211,566 11,465 10,727 
放射合作伙伴公司(Radiology Partners，Inc.)+\#(2)(3)医疗保健与制药L + 4.25%4.81%7/9/202527,686 27,581 27,193 
RevSpring Inc.+\#(2)(3)媒体：广告、印刷和出版L + 4.25%4.40%10/11/202529,449 29,265 29,199 
思特斯集团控股公司+\(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 4.75%5.75%6/28/202514,781 14,689 14,636 
T2系统公司^+(2)(3)(6)交通：消费者L + 6.75%7.75%9/28/202229,119 28,743 29,118 
最初的蛋糕有限公司(加拿大)+\(2)(3)(6)饮料、食品和烟草L + 4.50%5.50%7/20/20226,295 6,281 6,289 
最初的蛋糕有限公司(加拿大)+(2)(3)饮料、食品和烟草L + 5.00%6.00%7/20/20228,837 8,815 8,829 
ThoughtWorks，Inc.\#(2)(3)商业服务L + 3.75%4.75%10/11/202411,704 11,683 11,704 
美国急性护理解决方案有限责任公司+\(2)(3)医疗保健与制药L + 6.00%7.00%5/15/202131,211 31,184 29,104 
美国电信控股公司(U.S.TelePacific Holdings Corp.)+\(2)(3)电信L + 5.50%6.50%5/2/202326,660 26,585 23,984 
VRC Companies，LLC+(2)(3)(6)商业服务L + 6.50%7.50%3/31/202330,582 29,464 30,582 
水务控股收购有限责任公司^+(2)(3)(6)公用事业：水L + 5.25%6.25%12/18/202626,316 25,520 25,516 
Welocalize，Inc.+(2)(3)(6)商业服务L + 4.50%5.50%12/23/202322,629 22,414 22,584 
WRE控股公司(WRE Holding Corp.)^+(2)(3)(6)环境产业L + 5.25%6.25%1/3/20238,367 8,336 8,252 
第一留置权债务总额
$1,051,406 $1,029,687 
第二留置权债务(公允价值的2.28%)
DBI Holding，LLC^(2)运输：货物9.00%PIK9.00%2/1/2026$24,113 $23,768 $24,113 
第二留置权债务总额
$23,768 $24,113 
股权投资(公允价值的0.24%)
DBI Holding，LLC^运输：货物2,961 $— $— 
DBI Holding，LLC^运输：货物13,996 5,364 2,581 
股权投资总额$5,364 $2,581 
总投资
$1,080,538 $1,056,381 
^表示全部或部分资产由Credit Fund拥有。信贷基金已订立循环信贷安排(“信贷基金安排”)。因此，信用基金Sub、2019-2发行商或信用基金仓库II的债权人无法获得此类资产。
+表示全部或部分资产由信贷资金子公司拥有。信贷基金附属公司已订立循环信贷安排(“信贷基金附属安排”)。信贷资金附属机构的贷款人对信贷资金附属机构的几乎所有资产拥有第一留置权担保权益。因此，信贷基金、2019-2发行商或信贷基金仓库II的债权人无法获得此类资产。
\表示全部或部分资产由2019-2年度发行人拥有，并确保与信用基金于2019年5月21日完成的399,900美元定期债务证券化相关的票据的安全(“2019-2年度债务证券化”)。因此，信贷资金、信贷资金子公司或信贷资金仓库II的债权人不能获得此类资产。


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#表示全部或部分资产由信贷资金仓库II拥有。信贷资金仓库II已订立循环信贷安排(“信贷资金仓库II”)。信贷基金仓库II设施的贷款人对信贷基金仓库II的几乎所有资产拥有第一留置权担保权益。因此，信贷基金、信贷基金子公司或2019-2发行商的债权人不能获得这些资产。
(1)除非另有说明，否则信贷基金所持投资的发行人均以美国为本籍。截至2020年12月31日，加拿大和美国的投资地理构成占公允价值的百分比分别为2.76%和97.24%。某些投资组合公司的投资受到合同上的销售限制。
(2)向投资组合公司提供的可变利率贷款的利息由伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)或替代基准利率(通常基于联邦基金利率或美国最优惠利率)确定，后者通常每季度重置一次。对于每笔此类贷款，信贷资金都表明了使用的参考利率，并提供了截至2020年12月31日的有效利差和利率。截至2020年12月31日，信保基金浮动利率贷款参考利率为30天期LIBOR为0.15%，90天期LIBOR为0.25%，180天期LIBOR为0.26%。
(3)贷款包括利率下限功能，一般为1.00%。
(4)摊销成本指原始成本，包括按实际利息法按债务投资的折让/溢价(视何者适用而定)累加/摊销(视何者适用而定)调整后视为收益调整的发端费用及前期费用。
(5)根据信贷基金的估值政策，公允价值由信贷基金管理委员会真诚地确定，所有投资的公允价值使用重大不可观察投入确定，这与本表格10-K第二部分第8项合并财务报表附注3(公允价值计量)中提供的本公司估值政策基本相似。
(6)截至2020年12月31日，信用基金和信用基金子公司有以下资金不足的承诺，为延迟提取和循环优先担保贷款提供资金：
第一留置权债务-无资金延迟提取和循环定期贷款承诺类型未使用的服务费票面/本金金额公允价值
Analogic公司左轮手枪0.50 %$1,975 $— 
AQA收购控股公司左轮手枪0.50 2,459 — 
BK医疗控股公司左轮手枪0.50 2,609 (176)
化学计算集团ULC(加拿大)左轮手枪0.50 873 — 
Clearent Newco，LLC延迟抽签1.00 2,549 (66)
DecoPac，Inc.左轮手枪0.50 2,143 (3)
勤奋公司延迟抽签1.00 2,109 25 
勤奋公司左轮手枪0.50 703 8 
EvolveIP，LLC延迟抽签1.00 1,904 (2)
EvolveIP，LLC左轮手枪0.50 1,680 (2)
HMT控股公司左轮手枪0.50 6,173 (291)
诚信营销收购有限责任公司延迟抽签1.00 4,144 41 
詹森·休斯公司(Jensen Hughes，Inc.)延迟抽签1.00 1,127 (35)
詹森·休斯公司(Jensen Hughes，Inc.)左轮手枪0.50 1,364 (43)
KBP投资有限责任公司延迟抽签1.00 503 1 
KBP投资有限责任公司延迟抽签1.00 10,190 30 
Marco Technologies，LLC延迟抽签1.00 7,500 — 
Propel Insurance Agency，LLC(Propel Insurance Agency，LLC)左轮手枪0.50 1,905 (19)
Propel Insurance Agency，LLC(Propel Insurance Agency，LLC)延迟抽签1.00 1,733 (17)
QW控股公司左轮手枪0.50 5,498 (268)
QW控股公司延迟抽签1.00 161 (8)
T2系统公司左轮手枪0.50 1,955 — 
最初的蛋糕有限公司(加拿大)左轮手枪0.50 1,665 (1)
VRC Companies，LLC左轮手枪0.50 858 — 
水务控股收购有限责任公司延迟抽签1.00 8,421 (168)
水务控股收购有限责任公司左轮手枪0.50 5,263 (105)
Welocalize，Inc.左轮手枪0.50 2,250 (4)
WRE控股公司(WRE Holding Corp.)左轮手枪0.50 852 (10)
WRE控股公司(WRE Holding Corp.)延迟抽签1.00 563 (7)
未提供资金的承付款总额$81,129 $(1,120)







目录

截至2019年12月31日的投资综合时间表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利息：
利率(2)
成熟性
日期
PAR/
校长
金额
摊销
成本支出(5)
公平
值(6)
第一留置权债务(公允价值的98.11%)
阿喀琉斯收购有限责任公司\+#(2) (3) 银行、金融、保险和房地产L + 4.00%5.75%10/13/2025$17,865 $17,776 $17,763 
Acrisure，LLC+\(2) (3) 银行、金融、保险和房地产L + 3.75%5.85%11/22/202311,820 11,810 11,805 
Acrisure，LLC+\#(2) (3) 银行、金融、保险和房地产L + 4.25%6.35%11/22/202320,674 20,639 20,674 
先进仪器公司(Advanced Instruments，LLC)^+\*(2) (3) (7)医疗保健与制药L + 5.25%6.99%10/31/202235,610 35,536 35,466 
ALKU，LLC+#(2) (3) 商业服务L + 5.50%7.44%7/29/202625,000 24,754 24,624 
阿尔法包装控股公司+*\(2) (3) 容器、包装和玻璃L + 4.25%6.35%5/12/202016,684 16,676 16,601 
美国人寿集团有限责任公司^#(2) (3) (7)银行、金融、保险和房地产L + 4.50%6.20%6/5/202616,627 16,557 16,558 
锚定包装公司^#(2) (3) (7)容器、包装和玻璃L + 4.00%5.70%7/18/202620,462 20,363 20,457 
API Technologies Corp.\+(2) (3) 航空航天与国防L + 4.25%5.95%5/9/202614,925 14,853 14,807 
Aptean，Inc.+\(2) (3) 软体L + 4.25%6.34%4/23/202612,406 12,344 12,385 
AQA收购控股公司^*\(2) (3) (7)高科技产业L + 4.25%6.16%5/24/202318,954 18,922 18,860 
Avalign Technologies，Inc.+\(2) (3) 医疗保健与制药L + 4.50%6.70%12/22/202514,741 14,610 14,626 
大屁股粉丝，LLC+*\(2) (3) 资本设备L + 3.75%5.85%5/21/202413,909 13,841 13,903 
博尔彻公司+*\(2) (3) (7)化学品、塑料和橡胶L + 4.50%6.60%11/1/202415,116 15,072 15,085 
布鲁克斯设备公司*(2) (3) 建筑与建筑L + 5.00%6.91%8/29/20205,144 5,141 5,141 
Clarity Telecom LLC。+(2) (3) 媒体：广播和订阅L + 4.50%6.20%8/30/202614,963 14,915 14,902 
Clearent Newco，LLC^+\(2) (3) (7)高科技产业L + 5.50%7.44%3/20/202529,738 29,436 29,134 
Datto，Inc.+\(2) (3) 高科技产业L + 4.25%5.95%4/2/202612,438 12,375 12,420 
DecoPac，Inc.+*\(2) (3) (7)非耐用消费品L + 4.25%6.01%9/29/202412,336 12,233 12,292 
凹痕精灵国际公司+\(2) (3) 汽车L + 4.00%5.70%4/7/202036,880 36,843 36,717 
DTI Holdco，Inc.+*\(2) (3) 高科技产业L + 4.75%6.68%9/30/202318,885 18,771 17,611 
埃利亚森集团有限责任公司+\(2) (3) 商业服务L + 4.50%6.20%11/5/20247,581 7,548 7,579 
EIP合并子公司，LLC(演进IP)+^(2) (3) (7)电信L + 5.75%7.45%6/7/202319,661 19,605 19,661 
Exactech，Inc.+\#(2) (3) 医疗保健与制药L + 3.75%5.45%2/14/202521,772 21,634 21,751 
Exel Fitness Holdings，Inc.+#(2) (3) 酒店、博彩和休闲L + 5.25%6.95%10/7/202525,000 24,758 24,875 
金西包装集团有限责任公司+*\(2) (3) 容器、包装和玻璃L + 5.75%7.45%6/20/202329,464 29,303 29,072 
HMT控股公司^+*\(2) (3) (7)能源：石油和天然气L + 5.00%6.74%11/17/202333,157 32,678 32,972 
詹森·休斯公司(Jensen Hughes，Inc.)\+^*(2) (3) (7)公用事业：电力L + 4.50%6.24%3/22/202433,909 33,757 33,550 
KAMC控股公司+#(2) (3) 能源：电力L + 4.00%5.91%8/14/202613,965 13,899 13,881 
美国麦格DS公司(Magg DS Corp.)^+\(2) (3) (7)航空航天与国防L + 4.75%6.46%6/6/202528,471 28,242 28,286 
Maravai Intermediate Holdings，LLC+\#(2) (3) 医疗保健与制药L + 4.25%6.00%8/2/202529,625 29,378 29,400 
Marco Technologies，LLC^+\(2) (3) (7) 媒体：广告、印刷和出版L + 4.25%6.16%10/30/20237,463 7,410 7,463 


目录
截至2019年12月31日的投资综合时间表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利息：
利率(2)
成熟性
日期
PAR/
校长
金额
摊销
成本支出(5)
公平
值(6)
Mold-Rite Plastic，LLC+\(2) (3) 化学品、塑料和橡胶L + 4.25%5.95%12/14/2021$14,557 $14,519 $14,524 
MSHC，Inc.^+*\(2) (3) (7)建筑与建筑L + 4.25%5.95%12/31/202438,251 38,138 38,166 
纽波特集团控股二号有限公司(Newport Group Holdings II，Inc.)\+#(2) (3) 银行、金融、保险和房地产L + 3.75%5.65%9/13/202523,715 23,487 23,663 
奥德赛物流技术公司+*\#(2) (3) 运输：货物L + 4.00%5.70%10/12/202439,013 38,859 38,763 
输出服务组^+\(2) (3) (7)媒体：广告、印刷和出版L + 4.50%6.20%3/27/202419,621 19,570 19,469 
Pai Holdco，Inc.+*\(2) (3) 汽车L + 4.25%6.35%1/5/202519,532 19,458 19,532 
Park Place Technologies，Inc.+\#(2) (3) 高科技产业L + 4.00%5.70%3/28/202522,566 22,489 22,566 
帕斯捷尔纳克企业公司+\(2) (3) 资本设备L + 4.00%5.70%7/2/202522,755 22,742 22,653 
路径兽医联盟有限责任公司+\(2) (3) (7)消费者服务L + 4.50%6.21%12/20/202419,085 18,708 19,217 
药学控股公司(Pharmalogic Holdings Corp.)+\(2) (3) 医疗保健与制药L + 4.00%5.70%6/11/202311,320 11,296 11,302 
Premise Health Holding Corp.^+\#(2) (3) (7)医疗保健与制药L + 3.50%5.60%7/10/202513,723 13,665 13,501 
Propel Insurance Agency，LLC(Propel Insurance Agency，LLC)^+\(2) (3) (7)银行、金融、保险和房地产L + 4.25%6.35%6/1/202422,532 22,056 22,395 
Q控股公司+*\#(2) (3) 汽车L + 5.00%6.70%12/31/202321,955 21,777 21,922 
QW控股公司(Quala)^+*(2) (3) (7)环境产业L + 5.75%7.73%8/31/202211,630 11,449 11,531 
放射合作伙伴公司(Radiology Partners，Inc.)+\#(2) (3) 医疗保健与制药L + 4.75%6.66%7/9/202528,719 28,590 28,768 
RevSpring Inc.+*\#(2) (3) 媒体：广告、印刷和出版L + 4.00%5.95%10/11/202524,750 24,631 24,608 
思特斯集团控股公司\+^(2) (3) (7)银行、金融、保险和房地产L + 4.75%6.45%6/28/202513,715 13,621 13,697 
系统维护服务控股公司+*(2) (3) 高科技产业L + 5.00%6.70%10/30/202323,765 23,672 18,180 
外科信息系统有限责任公司+*\(2) (3) (6) 高科技产业L + 4.75%7.47%4/24/202326,168 26,005 25,715 
T2系统公司^+*(2) (3) (7)交通：消费者L + 6.75%8.85%9/28/202218,045 17,789 18,045 
最初的蛋糕有限公司(加拿大)+*(2) (3) (7) 饮料、食品和烟草L + 5.00%6.84%7/20/20228,928 8,897 8,887 
最初的蛋糕有限公司(加拿大)^*(2) (3) (7)饮料、食品和烟草L + 4.50%6.34%7/20/20226,826 6,801 6,790 
ThoughtWorks，Inc.+*\(2) (3) 商业服务L + 4.00%5.70%10/11/202411,824 11,794 11,824 
美国急性护理解决方案有限责任公司+\*(2) (3) 医疗保健与制药L + 5.00%6.91%5/15/202131,431 31,331 29,869 
美国电信控股公司(U.S.TelePacific Holdings Corp.)+*\(2) (3) 电信L + 5.00%7.10%5/2/202326,660 26,499 25,430 
代客垃圾控股公司+\(2) (3) 建筑与建筑L + 3.75%5.70%9/28/202511,850 11,825 11,688 
Welocalize，Inc.+^(2) (3) (7)商业服务L + 4.50%6.21%12/2/202423,038 22,788 22,787 
WIRB-哥白尼集团(Copernicus Group，Inc.)+*\(2) (3) (7)医疗保健与制药L + 4.25%5.95%8/15/202220,888 20,822 20,887 
WRE控股公司(WRE Holding Corp.)^+*(2) (3) (7)环境产业L + 5.00%6.91%1/3/20237,431 7,372 7,304 
Zywave，Inc.+*\(2) (3) (7)高科技产业L + 5.00%6.93%11/17/202219,228 19,107 19,211 
第一留置权债务总额
$1,231,436 $1,223,215 


目录
截至2019年12月31日的投资综合时间表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利息：
利率(2)
成熟性
日期
PAR/
校长
金额
摊销
成本支出(5)
公平
值(6)
第二留置权债务(公允价值的1.75%)
DBI Holding，LLC^*(2) (3) (8)运输：货物8.00%PIK8.00%2/1/2026$21,150 $20,697 $21,150 
Zywave，Inc.*(2) (3) 高科技产业L + 9.00%10.94%11/17/2023666 660 664 
第二留置权债务总额
$21,357 $21,814 
股权投资(公允价值的0.15%)
DBI Holding，LLC^运输：货物16,957 $5,364 $1,810 
股权投资总额$5,364 $1,810 
总投资
$1,258,157 $1,246,839 
^表示全部或部分资产由Credit Fund拥有。信贷基金已订立循环信贷安排(“信贷基金安排”)。因此，信用基金Sub、2017-1发行者、2019-2发行者或信用基金仓库II的债权人无法获得此类资产。
+表示全部或部分资产由信贷资金子公司拥有。信贷基金附属公司已订立循环信贷安排(“信贷基金附属安排”)。信贷资金附属机构的贷款人对信贷资金附属机构的几乎所有资产拥有第一留置权担保权益。因此，信贷基金、2017-1发行人、2019-2发行人或信贷基金仓库II的债权人无法获得此类资产。
*表示全部或部分资产由2017-1发行人拥有，并确保与信用基金于2017年12月19日完成的399,900美元定期债务证券化相关的票据的安全(“2017-1债务证券化”)。因此，信贷基金、信贷基金子公司、2019-2发行商或信贷基金仓库II的债权人无法获得此类资产。
\表示全部或部分资产由2019-2年度发行人拥有，并确保与信用基金于2019年5月21日完成的399,900美元定期债务证券化相关的票据的安全(“2019-2年度债务证券化”)。因此，信贷基金、信贷基金子公司、2017-1发行商或信贷基金仓库II的债权人无法获得此类资产。
#表示全部或部分资产由信贷资金仓库II拥有。信贷资金仓库II已订立循环信贷安排(“信贷资金仓库II”)。信贷基金仓库II设施的贷款人对信贷基金仓库II的几乎所有资产拥有第一留置权担保权益。因此，信贷基金、信贷基金子公司、2017-1发行者或2019-2发行者的债权人不能获得这些资产。

(1)除非另有说明，否则信贷基金所持投资的发行人均以美国为本籍。截至2019年12月31日，加拿大和美国的投资地理构成占公允价值的百分比分别为1.26%和98.60%。某些投资组合公司的投资受到合同上的销售限制。
(2)向投资组合公司提供的浮动利率贷款的利息可参考伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)或替代基准利率(通常基于联邦基金利率或美国最优惠利率)确定，后者通常每季度重置一次。对于每笔此类贷款，信用基金都提供了截至2019年12月31日的有效利率。截至2019年12月31日，信用基金的所有LIBOR贷款均与30天期LIBOR为1.75%、90天期LIBOR为1.91%、180天期LIBOR为1.91%挂钩。
(3)贷款包括利率下限功能，一般为1.00%。
(4)摊销成本指原始成本，包括按实际利息法按债务投资的折让/溢价(视何者适用而定)累加/摊销(视何者适用而定)调整后视为收益调整的发端费用及前期费用。
(5)公允价值乃根据信贷资金的估值政策，由信贷基金经理董事会或在其指导下真诚厘定，所有投资的公允价值均采用重大不可观察投入厘定，与附注3(公允价值计量)所提供的本公司估值政策大致相似。
(6)除了根据这笔贷款的规定利率赚取的利息(即本附表中反映的金额)外，信贷基金还有权因贷款人达成如下协议而获得额外的利息：EIP Merge Sub，LLC(Evolve IP)(3.75%)和Surgical Information Systems，LLC(0.89%)：EIP Merge Sub，LLC(Evolve IP)(3.75%)和Surgical Information Systems，LLC(0.89%)。根据贷款人就这笔贷款达成的协议，这项投资是第一留置权/最后借出贷款，在本金、利息和其他付款方面，优先于第一留置权/先出贷款。


目录
(7)截至2019年12月31日，信用基金有以下资金不足的承诺，为延迟提取和循环优先担保贷款提供资金：
第一留置权债务-无资金延迟提取和循环定期贷款承诺类型未使用的服务费票面/本金金额公允价值
先进仪器公司(Advanced Instruments，LLC)左轮手枪0.50 %$563 $(2)
美国人寿集团有限责任公司延迟抽签1.00 298 (1)
锚定包装公司延迟抽签1.00 4,487 (1)
AQA收购控股公司左轮手枪0.50 2,459 (11)
博尔彻公司左轮手枪0.50 1,935 (3)
Clearent Newco，LLC延迟抽签1.00 6,636 (110)
DecoPac，Inc.左轮手枪0.50 2,143 (7)
EIP合并子公司，LLC(演进IP)左轮手枪0.50 1,680 — 
EIP合并子公司，LLC(演进IP)延迟抽签1.00 2,240 — 
HMT控股公司左轮手枪0.50 6,173 (29)
詹森·休斯公司(Jensen Hughes，Inc.)左轮手枪0.50 1,136 (11)
詹森·休斯公司(Jensen Hughes，Inc.)延迟抽签1.00 2,365 (23)
美国麦格DS公司(Magg DS Corp.)左轮手枪0.50 2,188 (13)
Marco Technologies，LLC延迟抽签1.00 7,500 — 
MSHC，Inc.延迟抽签1.00 1,913 (4)
输出服务组延迟抽签4.25 116 (1)
路径兽医联盟有限责任公司延迟抽签1.00 19,867 68 
Premise Health Holding Corp.延迟抽签1.00 1,103 (17)
Propel Insurance Agency，LLC(Propel Insurance Agency，LLC)左轮手枪0.50 2,381 (10)
Propel Insurance Agency，LLC(Propel Insurance Agency，LLC)延迟抽签0.50 7,143 (31)
QW控股公司(Quala)左轮手枪0.50 5,498 (31)
QW控股公司(Quala)延迟抽签1.00 217 (1)
思特斯集团控股公司延迟抽签1.00 1,216 (1)
T2系统公司左轮手枪0.50 1,369 — 
最初的蛋糕有限公司(加拿大)左轮手枪0.50 1,199 (5)
Welocalize，Inc.左轮手枪0.50 2,057 (21)
WIRB-哥白尼集团(Copernicus Group，Inc.)左轮手枪0.50 1,000 — 
WIRB-哥白尼集团(Copernicus Group，Inc.)延迟抽签1.00 2,592 — 
WRE控股公司(WRE Holding Corp.)左轮手枪0.50 441 (6)
WRE控股公司(WRE Holding Corp.)延迟抽签1.00 1,981 (25)
Zywave，Inc.左轮手枪0.50 998 (1)
未提供资金的承付款总额$92,894 $(297)
 
(8)截至2019年12月31日，贷款处于非权责发生状态。
债务
信贷资金、信贷资金子公司和信贷资金仓库II是单独信贷安排的一方，如下所述。此外，在2019年5月15日之前，2019-2发行者(前身为信贷基金仓库)是信贷基金仓库机制的一方。截至2020年12月31日和2019年12月31日，信用基金、信用基金子公司和信用基金仓库II遵守了各自信贷安排协议的所有契约和其他要求。以下是各个时期信贷安排下的借款和偿还情况摘要。
信贷资金
设施		信贷资金子
设施		信贷资金仓库设施信贷资金仓库II设施
截至2018年12月31日的未偿还余额$112,000 $471,134 $101,044 $— 
借款126,200 223,870 34,544 97,571 
还款(145,200)(351,498)(135,588)— 
截至2019年12月31日的未偿还余额93,000 343,506 — 97,571 
借款63,500 269,313 — 54,373 
还款(156,500)(191,960)— (58,542)
截至2020年12月31日的未偿还余额$— $420,859 $— $93,402 


目录
信贷资金安排。信贷资金于2016年6月24日与本公司订立信贷资金融通，其后于2017年6月5日、2017年10月2日、2017年11月3日、2018年6月22日、2018年6月29日、2019年2月21日、2020年3月20日及2021年2月22日修订，据此信贷资金可不时向本公司申请夹层贷款。信贷基金贷款的本金上限为175,000元。信贷基金安排的到期日为2021年3月22日(2021年2月22日修正案后为2022年5月21日)。根据信贷基金安排借入的款项，按伦敦银行同业拆息加9.00厘计算利息。
中国信贷基金子基金。2016年6月24日，信贷资金子公司与贷款人完成了信贷资金子融资，随后于2017年5月31日、2017年10月27日、2018年8月24日、2019年12月12日和2020年3月11日进行了修订。信贷基金次级贷款在适用的周转期内提供金额不超过640,000美元的担保借款。该贷款以信贷基金子公司持有的几乎所有证券投资的第一留置权担保。信贷资金子安排的到期日为2024年5月22日。在信贷基金次级贷款机制下借入的款项，按伦敦银行同业拆息加2.25厘计算利息。
这是一项信贷基金仓库设施(Credit Fund Warehouse Facility)。2018年11月26日，信贷资金仓库与贷款人在信贷资金仓库设施上关闭。信贷基金仓储安排在适用的周转期内提供担保借款，金额最高可达150,000美元。信贷基金仓库基金以信贷基金仓库持有的几乎所有有价证券投资的第一留置权担保。信贷资金仓储工具到期日为2019年11月26日。在信贷资金仓库机制下借入的款项按伦敦银行同业拆息加1.05%的利率计息。自2019年5月15日起，Warehouse Facility将其名称从“MMcf Warehouse，LLC”更名为“MMcf CLO 2019-2，LLC”，并偿还了与2019-2年度债务证券化相关的未偿还担保借款。
这是美国信贷基金仓库II设施的一部分。2019年8月16日，信贷资金仓库II与贷款人完成了一项循环信贷安排(“信贷资金仓库II设施”)。信贷基金仓库二期贷款在适用的周转期内提供担保借款，金额最高可达150,000美元。信贷基金仓库II设施以信贷基金仓库II设施持有的几乎所有有价证券投资的第一留置权担保。信贷基金仓库II工具的到期日为2022年8月16日。在信贷基金仓库II设施下借入的款项按伦敦银行同业拆息加1.15%的利率计息，直至2021年8月。首12个月在信贷基金第二期保税仓贷款的利息为伦敦银行同业拆息加1.05%，而最后12个月的借款则按伦敦银行同业拆息加1.50%计息。
2017-1注
2017年12月19日，信贷资金完成2017-1年度债务证券化。2017-1年度债务证券化发行的票据(“2017-1年度票据”)由2017-1年度发行人发行，2017-1年度发行人是信贷基金的全资合并子公司，由2017-1年度发行人的多元化投资组合担保，主要由第一留置权和第二留置权优先担保贷款组成。2017-1年度债务证券化是通过私募2017-1年度债券执行的，包括：
·231,700美元的AAA/AAA级A-1债券，利息为3个月期LIBOR加1.17%；
·48,300美元的Aa2/AA级A-2债券，利息为3个月期LIBOR加1.50%；
·价值15,000美元的A2/A类B-1债券，利息为3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加2.25%；
·9000美元A2/A类B-2票据，利息为4.30%；
·22,900美元Baa2/BBB级C级债券，利息为3个月期LIBOR加3.20%；以及
·25,100美元的BA2/BB级D级债券，利率为3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加6.38%。
2017-1年度债券原定于2028年1月15日到期。信贷资金于2017-1年度债务证券化结算日收到2017-1年度发行人发行的100%优先权益(“2017-1年度发行人优先权益”)，以换取信贷资金向2017-1年度发行人提供初始结算日贷款组合的贡献。2017-1年度发行者优先权益不计息，收盘时名义价值为47,900美元。
2017-1期票据在截至2020年12月31日的年度内全部赎回。


目录
2019-2注
2019年5月21日，信贷资金完成2019-2年度债务证券化。2019-2年度债务证券化中提供的票据(“2019-2年度票据”)由信用基金的全资拥有和合并子公司2019-2发行人发行，并由2019-2年度发行人的多元化投资组合担保，主要由第一和第二留置权优先担保贷款组成。2019-2年度债务证券化是通过私募2019-2年度债券执行的，包括：
·23.3万美元的AAA/AAA级A-1债券，利息为3个月期LIBOR加1.50%；
·4.8万美元的Aa2/AA级A-2债券，利息为3个月期LIBOR加2.40%；
·2.3万美元A2/A类B类债券，利息为3个月期LIBOR加3.45%；
·2.7万美元的Baa2/BBB级C级债券，利息为3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加4.55%；以及
·2.1万美元的BA2/BB级D级债券，利率为3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加8.03%。
据报道，2019-2年度债券计划于2029年4月15日到期。信贷资金于2019-2年度债务证券化结束日收到2019-2年度发行人发行的100%优先权益(“2019-2年度发行人优先权益”)，以换取信保基金向2019-2年度发行人提供的初始截止日期贷款组合的贡献。2019-2年度发行者优先权益不计息，收盘时名义价值为48,300美元。
截至2020年12月31日，2019-2发行人符合所有契约和其他契约要求。
中端市场信贷基金II，LLC
概述
2020年11月3日，本公司与CCLF签订了一项有限责任公司协议，共同管理信贷基金II，这是一家特拉华州的有限责任公司，未在本公司的合并财务报表中合并。信保基金II主要投资于中端市场公司的优先担保贷款。信贷基金二期由四人组成的董事会管理，公司和CCLF在董事会中拥有平等的代表权。建立信用基金II董事会的法定人数需要至少一名公司代表和一名CCLF代表。本公司和CCLF分别拥有信贷基金II 84.13%和15.87%的经济所有权。凭借其会员权益，本公司及CCLF各自间接承担信贷基金II的所有开支及其他债务的可分配份额。
信贷基金II的初始投资组合包括45笔中端市场公司的优先担保贷款，本金余额总计约2.5亿美元。信贷基金II的初始投资组合于2020年11月3日由本公司出资的现有优先担保债务投资提供资金，作为交易的一部分，本公司确定这笔捐款符合ASC 860，转移和服务的要求。
信贷基金II预计只会对中端市场公司的优先担保贷款进行有限的新投资。有关信用基金II的投资组合和投资决定必须由至少一名公司代表和一名CCLF代表组成的信用基金II董事会法定人数一致批准。因此，虽然本公司拥有信贷资金II超过25%的有表决权证券，但本公司并不相信其对信贷资金拥有控制权(根据投资公司法的规定除外)。
中端市场信用基金II SPV，LLC(“信用基金II子公司”)是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2020年9月4日。信贷基金II附属公司为信贷基金II的全资附属公司，自信贷基金II成立之日起在信贷基金II的综合财务报表中合并。信贷资金II子公司主要持有中间市场公司第一留置权贷款的投资，这些投资被质押为信用基金II优先债券的抵押品(见下文)。
信贷基金II、本公司及CCLF与信贷基金II的行政代理凯雷环球信用管理有限责任公司(以下简称“信贷基金II管理代理”)订立管理协议，根据该协议，信贷基金II管理代理获授予若干行政及非酌情权职能，经信贷基金II管理人董事会批准，授权信贷资金II订立分管协议，并由信贷基金II偿还其费用及开支及信贷基金II的可分配部分。(三)本公司及CCLF与信贷基金II的行政代理(以下简称“信贷基金II管理代理”)订立管理协议，授权信贷基金II管理代理行使若干行政及非酌情权职能，并由信贷基金II的管理人董事会批准，由信贷基金II偿还其费用及开支及信贷资金II的可分配部分
信贷基金II高级债券
于二零二零年十一月三日，信贷资料基金II附属公司与贷款人完成发行信贷资料基金II优先票据(“信贷基金II高级票据”)。信贷基金第二期优先债券提供总额为157,500元的抵押借款，分两批。


目录
A-1和A-2表现突出。该贷款以信贷基金II Sub持有的几乎所有证券投资的第一留置权担保。信贷基金II高级债券次级工具的到期日为二零三0年十一月三日。A-1类债券的发行额为147,500美元，计息利率为LIBOR加2.70%；A-2类债券的发行额为10,000美元，计息利率为LIBOR加3.20%。A-1债券被评为AAA级，而A-2债券被DBRS Morningstar评为AA级。信贷基金第二期优先债券的条款规定，在偿还贷款时，可从本金收益中拨出最多5万元作再投资，然后将投资本金收益直接用来偿还信贷基金第二期优先债券的本金余额。截至2020年12月31日，信用基金II Sub遵守了各自信贷协议的所有契约和其他要求。
选定的财务数据
自信用基金II成立至2020年12月31日，本公司和CCLF分别向信用基金II提供了78,096美元和12,709美元的成员权益出资额。以下是截至2020年12月31日的信用基金II的某些汇总综合信息。

截止到十二月三十一号，
2020
资产
按公允价值计算的投资(摊余成本245312美元)$246,421 
现金和现金等价物1,385 
其他资产3,436 
总资产$251,242 
负债和会员权益
负债
应付票据，扣除未摊销债务发行成本875美元$156,625 
其他负债2,675 
总负债159,300 
会员权益
委员的贡献90,805 
会员分发(1,718)
累计营业收入2,855 
会员权益合计(1)91,942 
总负债和会员权益$251,242 
(1)截至2020年12月31日，本公司在成员股权中的所有权权益的公允价值为77,395美元。
截至12月31日的年度，
2020
总投资收益$3,005 
费用
利息和信贷费用766 
其他费用498 
总费用1,264 
净投资收益(亏损)1,741 
投资未实现增值(折旧)净变化1,114 
经营净增(减)$2,855 


目录
以下是信用基金II的投资组合摘要，下面是截至2020年12月31日信用基金II的投资组合中的贷款列表：
截止到十二月三十一号，
 2020
高级担保贷款(1)
$248,172 
基于摊余成本的优先担保贷款加权平均收益率(2)
7.32 %
基于公允价值的优先担保贷款加权平均收益率(2)
7.29 %
信用基金II中的投资组合公司数量44 
每个投资组合公司的平均金额(1)
$5,640 
按浮动利率计算的投资组合百分比(3)(4)
99.1 %
按固定利率计算的投资组合百分比(4)
0.9 %
计入PIK拨备的贷款的公允价值$8,856 
包含PIK拨备的投资组合百分比(4)
3.6 %
(1)按面值/本金计算。
(2)加权平均收益率包括贴水增加和溢价摊销的影响，以2020年12月31日的利率为基础。按公允价值计算的债务和收益证券的加权平均收益率为：(A)按公允价值计算的年度规定利率或收益加上此类证券所含应计债务的年度摊销净额和市场折价，除以(B)此类证券按公允价值计算的第一留置权和第二留置权债务总额。按摊销成本计算的债务和收益型证券的加权平均收益率的计算方法是：(A)按年规定的利率或收益加上此类证券所含应计债务的年度摊销净额和市场折价，除以(B)此类证券所含的第一留置权债务和第二留置权债务总额(按摊销成本计算)。每项投资在整个生命周期内获得的实际收益可能与上述收益有很大不同。
(3)浮动利率债券投资一般有利率下限。
(4)以公允价值为基础的百分比。





目录

截至2020年12月31日的投资综合日程表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利率水平(2)
到期日
票面/本金金额
摊销成本表(4)
公允价值(5)
公允价值的第一留置权债务(90.10%)
Airnov，Inc.^(2)(3)容器、包装和玻璃L + 5.25%6.25%12/19/2025$1,500 $1,481 $1,501 
阿尔卑斯山SG，LLC^(2)(3)高科技产业L + 5.75%6.75%11/16/20224,411 4,390 4,378 
美国医师合作伙伴有限责任公司^(2)(3)医疗保健与制药L + 6.75%7.75%12/21/20218,725 8,679 8,265 
AMS Group HoldCo，LLC^(2)(3)运输：货物L + 6.50%7.50%9/29/20238,182 8,096 8,079 
Apptio，Inc.^(2)(3)软体L + 7.25%8.25%1/10/20255,357 5,278 5,437 
Aurora Lux FinCo S.á.r.l.(卢森堡)^(2)(3)软体L + 5.75%6.75%12/24/20264,400 4,303 4,018 
Avenu Holdings，LLC^(2)(3)主权与公共财政L + 5.25%6.25%9/28/2024997 987 997 
BMS Holdings III Corp.^(2)(3)建筑与建筑L + 5.25%6.25%9/30/20263,308 3,239 3,270 
自保资源公司Midco，LLC^(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 5.75%6.75%5/31/20258,406 8,297 8,463 
Chartis Holding，LLC^(2)(3)商业服务L + 5.50%6.50%5/1/20251,496 1,474 1,497 
科马尔控股有限公司^(2)(3)容器、包装和玻璃L + 5.50%6.50%6/18/20248,799 8,692 8,832 
Cority Software Inc.(加拿大)^(2)(3)软体L + 5.25%6.25%7/2/20268,800 8,655 8,862 
恩索诺，LP^(2)(3)电信L + 5.25%5.40%6/27/20256,292 6,246 6,245 
民族兽医健康有限责任公司^(2)(3)消费者服务L + 4.75%4.90%5/15/20268,182 8,117 8,070 
EvolveIP，LLC^(2)(3)电信L + 5.75%6.75%6/7/20238,799 8,784 8,790 
创新商业服务有限责任公司^(2)(3)高科技产业L + 5.50%6.50%4/5/20232,200 2,162 2,159 
K2保险服务有限责任公司^(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 5.00%6.00%7/1/20246,927 6,827 6,928 
Kaseya，Inc.^(2)(3)高科技产业L+4.00%，3.00%PIK8.00%5/2/20258,822 8,688 8,856 
Mailgan Technologies，Inc.^(2)(3)高科技产业L + 5.00%6.00%3/26/20258,478 8,347 8,330 
国家技术系统公司^(2)(3)航空航天与国防L + 5.50%6.50%6/12/20238,800 8,778 8,733 
NMI AcquisitionCo，Inc.^(2)(3)高科技产业L + 5.00%6.00%9/6/20228,799 8,732 8,711 
帕拉米特公司^(2)(3)资本设备L + 4.50%5.50%5/3/20251,000 992 980 
PPC软包装，有限责任公司^(2)(3)容器、包装和玻璃L + 6.00%7.00%11/23/20244,400 4,358 4,386 
红杉服务集团有限责任公司^(2)(3)高科技产业L + 6.00%7.00%6/6/20233,300 3,279 3,291 
RelaDyne，Inc.^(2)(3)批发L + 5.00%6.00%7/22/20226,484 6,431 6,514 
Riveron Acquisition Holdings，Inc.^(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 5.75%6.75%5/22/20258,257 8,131 8,312 
RSC Acquisition，Inc.^(2)(3)银行、金融、保险和房地产L + 5.50%6.50%11/1/20268,487 8,341 8,572 
微笑医生，有限责任公司^(2)(3)医疗保健与制药L + 6.00%7.00%10/6/20226,509 6,507 6,379 
Sovos Brands Intermediate，Inc.^(2)(3)饮料、食品和烟草L + 4.75%4.96%11/20/20252,200 2,182 2,181 
高级健康亚麻布有限责任公司^(2)(3)商业服务L + 6.50%7.50%9/30/20217,199 7,178 7,162 
T2系统公司^(2)(3)交通：消费者L + 6.75%7.75%9/28/20228,799 8,713 8,799 
TCFI Aevex LLC^(2)(3)航空航天与国防L + 6.00%7.00%3/18/20261,718 1,688 1,712 
TSB采购商，Inc.^(2)(3)媒体：广告、印刷和出版L + 6.00%7.00%5/14/20248,799 8,663 8,729 
Turbo Buyer，Inc.^(2)(3)汽车L + 5.25%6.25%12/2/20258,174 8,001 8,249 


目录
截至2020年12月31日的投资综合日程表
投资(1)
脚注
行业
参考汇率和利差(2)
利率水平(2)
到期日
票面/本金金额
摊销成本表(4)
公允价值(5)
美国基础设施服务买家，有限责任公司^(2)(3)环境产业L + 6.00%7.00%4/13/2026$3,300 $3,240 $3,292 
VRC Companies，LLC^(2)(3)商业服务L + 6.50%7.50%3/31/20234,311 4,271 4,311 
Zemax Software Holdings，LLC^(2)(3)软体L + 5.75%6.75%6/25/20244,400 4,363 4,294 
天顶合并子公司(Zenith Merge Sub，Inc.)^(2)(3)商业服务L + 5.25%6.25%12/13/20234,399 4,370 4,367 
第一留置权债务总额
$220,960 $221,951 
公允价值的第二留置权债务(9.90%)
AI车队S.A.R.L(英国)^(2)(3)航空航天与国防L + 8.25%9.25%1/17/2028$5,514 $5,401 $5,676 
AQA收购控股公司^(2)(3)高科技产业L + 8.00%9.00%5/24/20241,000 993 1,000 
石英控股公司^(2)(3)软体L + 8.00%8.15%4/2/20274,852 4,771 4,815 
坦克控股公司^(2)(3)资本设备L + 8.25%8.40%3/26/20275,514 5,436 5,394 
终极烘焙食品Midco，LLC^(2)(3)饮料、食品和烟草L + 8.00%9.00%8/9/20265,514 5,428 5,257 
世界50，Inc.(6)商业服务11.50%11.50%1/9/20272,365 2,323 2,328 
第二留置权债务总额
$24,352 $24,470 
总投资
$245,312 $246,421 
^表示全部或部分资产由Credit Fund II Sub拥有。信贷资金II子债券已加入信用基金II子债券。信保基金II附属债券的贷款人对信保基金II附属公司的几乎所有资产拥有第一留置权担保权益。因此，这类资产不能提供给第二信贷基金的债权人。
(1)除非另有说明，否则信贷基金所持投资的发行人均以美国为注册地。截至2020年12月31日，投资的地理构成占公允价值的百分比在加拿大为3.6%，卢森堡为1.6%，英国为2.3%，美国为92.5%。某些投资组合公司的投资受到合同上的销售限制。
(2)向投资组合公司提供的可变利率贷款的利息由伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)或替代基准利率(通常基于联邦基金利率或美国最优惠利率)确定，后者通常每季度重置一次。对于每笔此类贷款，信用基金II都表明了使用的参考利率，并提供了截至2020年12月31日的有效利差和利率。截至2020年12月31日，信用基金II的浮动利率贷款参考利率为30天期LIBOR为0.15%，90天期LIBOR为0.25%，180天期LIBOR为0.26%。
(3)贷款包括利率下限功能，一般为1.00%。
(4)摊销成本指原始成本，包括按实际利息法按债务投资的折让/溢价(视何者适用而定)累加/摊销(视何者适用而定)调整后视为收益调整的发端费用及前期费用。
(5)公允价值乃根据信贷资金II的估值政策，由信贷资金II的经理董事会或在其指导下真诚厘定，所有投资的公允价值均采用重大不可观察投入厘定，与本综合财务报表附注3(公允价值计量)提供的本公司估值政策大致相似。
(6)代表公司夹层贷款，从属于投资组合公司的优先担保定期贷款。

财务状况、流动性和资金来源
我们从发行普通股的净收益和运营的现金流中产生现金，包括投资、销售和偿还，以及从投资和现金等价物中赚取的收入。我们还可以通过以下定义的信贷安排下的借款、发行债务以及部分现有投资的证券化来为我们的部分投资提供资金。现有资金和未来筹集的任何资金的主要用途预计将用于对投资组合公司的投资、偿还债务、向我们的股东分配现金以及其他一般公司用途。
尽管总体经济活动在2020年第四季度继续改善，但各行业和地区的表现差距很大。全球疫苗接种的推出速度慢于预期，再加上有关该病毒新变种的不确定性，将延长今年继续中断的风险，我们预计经济复苏的速度和幅度将是不平衡的。这种持续的市场和业务中断可能会影响我们流动性的某些方面。我们投资价值的贬值可能会对抵押品资格产生不利影响，这将减少信贷安排下的可获得性。因此，我们正在持续和严格地监测我们的经营业绩、流动性和预期的资本需求，并采取行动加强我们的资产负债表和提供资本灵活性。例如，2020年12月，我们额外发行了7500万美元的优先无担保票据本金总额，并将所得资金用于偿还我们的担保债务，从而增强了资产负债表的灵活性。我们相信，我们目前的现金状况、信贷安排下的可用产能-远远超过我们未出资的承诺-以及经营活动提供的净现金将为我们提供足够的资源


目录
履行我们的义务，继续支持我们的投资目标，包括为我们的投资组合公司可能出现的资本需求预留资金。
2013年5月24日，SPV结束了一项高级担保信贷安排(简称SPV信贷安排)，该安排随后于2014年6月30日、2015年6月19日、2016年6月9日、2017年5月26日和2018年8月9日进行了修订。2020年12月11日，SPV偿还了SPV信贷安排下的所有未偿还金额，该安排被终止。SPV信贷安排在最高可达275,000美元的适用周转期内提供担保借款，但须受投资公司法对借款施加的限制以及SPV信贷安排中规定的某些限制和条件的限制，包括支持此类借款的足够抵押品。
2014年3月21日，我们完成了一项高级担保循环信贷安排(以下简称“信贷安排”，以及SPV信贷安排，简称“安排”)，该安排随后于2015年1月8日、2016年5月25日、2017年3月22日、2018年9月25日、2019年6月14日和2020年10月28日进行了修订。信贷安排的最高本金金额为688,000美元，取决于信贷安排下的可获得性，其依据是某些预付款乘以本公司根据信贷安排条款可能产生的某些其他债务后的组合投资价值(受某些集中度限制)。信贷融资的收益可用于一般企业用途，包括为证券投资提供资金。在符合某些条件的情况下，本公司可以通过行使未承诺的手风琴功能，将信贷安排下的最高额度提高到90万美元，现有的和新的贷款人可以根据自己的选择，通过该功能同意提供额外的融资。信贷安排包括50,000美元的Swingline贷款限额和20,000美元的信用证限额。除某些例外情况外，信贷安排以公司持有的几乎所有有价证券投资的第一留置权担保。信贷安排包括惯例契诺，包括若干与资产覆盖范围、股东权益及流动资金有关的财务契诺、对产生额外债务及留置权的若干限制、以及其他维持契诺，以及这类性质的优先担保循环信贷安排的惯常及惯常违约事件。
虽然我们相信我们会继续遵守，但不能保证我们会继续遵守信贷安排的公约。未能遵守此等契诺可能会导致信贷安排下的违约，如果我们不能从适用的贷款人那里获得豁免，可能会导致信贷安排下的到期金额立即加速，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。(C)如果我们不能从适用的贷款人那里获得豁免，我们可能会立即加快信贷安排下的到期金额，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
有关特殊目的机构信贷安排和信贷安排的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分中的合并财务报表附注7。
2019年12月30日，本公司完成了本金总额为11500万美元的非公开发行，2024年12月31日到期的4.750%高级无担保债券(“2019年债券”)。从2020年3月31日开始，每季度支付一次利息。本公司于2020年12月11日额外发行本金总额7,500万美元于2024年12月31日到期的优先无抵押票据(“2020年票据”，连同2019年的票据，称为“高级票据”)。2020年发行的债券息率为4.500厘。除某些例外情况外，如果高级债券不再具有投资级评级，高级债券的利率可能会增加(最多比该等债券的规定利率高出1.00%)。优先债券是本公司的一般无抵押债务，与本公司发行的所有未偿还及未来无抵押无附属债务享有同等地位。
2015年6月26日，我们完成了2015-1年度债务证券化。2015-1年度债券由凯雷直接贷款CLO 2015-1R LLC(前身为Carlyle GMS Finance MM CLO 2015-1 LLC)(“2015-1发行人”)发行，凯雷GMS Finance MM CLO 2015-1是我们的全资合并子公司。2018年8月30日，2015-1年度发行人通过全额赎回2015-1年度债券并发行新票据(“2015-1R债券”)，为2015-1年度债务证券化(“2015-1年度债务证券化再融资”)进行再融资。2015-1R票据由2015-1年度发行人的多元化投资组合担保，主要由第一留置权和第二留置权优先担保贷款组成。在2015-1年度债务证券化再融资的截止日期，2015-1年度发行人等：
(A)为已发行的A-1A类债券提供再融资，方法是悉数赎回A-1A类债券，并发行本金总额为234,800元的新AAA A-1-1-R类债券，该等债券的利息为3个月期伦敦银行同业拆息加1.55%；
(B)为已发行的A-1B类债券提供再融资，方法是悉数赎回A-1B类债券，并发行本金总额为50,000元的新AAA A-1-2-R类债券，该等债券的利息为首24个月的3个月LIBOR加1.48%，其后为3个月LIBOR加1.78%；


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(C)为已发行的A-1C类债券提供再融资，方法是悉数赎回A-1C类债券，并发行本金总额为25,000元的新AAA A-1-3-R类债券，利息为4.56%；
(D)为已发行的A-2类债券提供再融资，方法是悉数赎回A-2类债券及发行本金总额为66,000元的新A-2-R类债券，该等债券的利息为3个月期伦敦银行同业拆息加2.20%；
(E)发行新的单A类B类债券及BBB-C类债券，本金总额分别为46,400元及27,000元，息率分别为三个月期LIBOR加3.15%及三个月LIBOR加4.00%；
(F)将2015-1年度发行者优先权益减少约21,375美元，从面值125,900美元减至收盘时约104,525美元；以及
(G)将适用于2015-1发行人的再投资期结束日期和到期日分别延长至2023年10月15日和2031年10月15日。
关于这笔捐款，我们已经向2015-1年度发行人做出了惯例的陈述、保证和契约。A-1-1-R类、A-1-2-R类、A-1-3-R类、A-2-R类、B类和C类票据包括在本表格第二部分第8项的合并财务报表中。2015-1发行者的优先权益在整合中被取消。
有关高级附注和2015-1R附注的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分第8项中的合并财务报表附注8。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们分别拥有68,419美元和36,751美元的现金和现金等价物。截至2020年12月31日和2019年12月31日，这些设施包括以下内容：
 2020年12月31日
 总计
设施		借款
出类拔萃
未用
第二部分(1)
可用金额(2)
信贷安排$688,000 $347,949 $340,051 $207,365 
总计$688,000 $347,949 $340,051 $207,365 
 
 2019年12月31日
 总计
设施		借款
出类拔萃
未用
第二部分(1)
可用金额(2)
SPV信贷安排$275,000 $232,469 $42,531 $4,225 
信贷安排688,000 384,074 303,926 264,198 
总计$963,000 $616,543 $346,457 $268,423 
(1)未使用部分是承诺费所依据的数额。
(2)根据支持借款的抵押品的计算，并在遵守适用的契诺和财务比率的情况下，可供借款。


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以下为截至2020年12月31日和2019年12月31日已披露但未按公允价值列账的高级债券的账面价值(未扣除债券发行成本)和公允价值：
 2020年12月31日2019年12月31日
账面价值公允价值账面价值公允价值
2019年笔记$115,000 $116,250 $115,000 $115,000 
2020年票据75,000 75,000 — — 
总计$190,000 $191,250 $115,000 $115,000 
以下为截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司已披露但未按公允价值列账的2015-1R票据的账面价值(未扣除发债成本)和公允价值：
 2020年12月31日2019年12月31日
2015-1R说明账面价值公允价值账面价值公允价值
AAA/AAA级A-1-1-R注释$234,800 $230,996 $234,800 $233,053 
AAA/AAA级A-1-2-R注释50,000 49,645 50,000 49,908 
AAA/AAA级A-1-3-R注释25,000 25,017 25,000 25,163 
AA A-2-R级注释66,000 64,895 66,000 66,000 
A类B类注释46,400 45,291 46,400 46,400 
BBB-C类票据27,000 24,592 27,000 27,000 
总计$449,200 $440,436 $449,200 $447,524 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的设施(2015-1R票据和高级债券)下的未偿还合并债务总额分别为987,149美元和1,180,743美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的年化利息成本分别为2.89%和4.01%，不包括费用(如未提取金额的费用和预付费用的摊销)。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，我们分别产生了35,820美元、50,587美元和37,801美元的利息支出，以及分别为1,766美元、1,263美元和1,260美元的未使用承诺费。

股权活动
截至2020年12月31日和2019年12月31日，已发行和已发行普通股分别为55,320,309股和57,763,811股。
下表汇总了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内我们已发行普通股数量的活动：
 截至2013年12月31日的年度，
 202020192018
已发行普通股，年初57,763,811 62,230,251 62,207,603 
普通股股息的再投资— — 361,056 
普通股回购(2,443,502)(4,466,440)(338,408)
已发行普通股，年底55,320,309 57,763,811 62,230,251 


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2020年5月5日，我们以私募方式向凯雷的一家关联公司发行并出售了200万股优先股，每股价格为25美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，已发行和已发行的优先股分别为200万股和0股。
合同义务
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的重要合同付款义务摘要如下：
截止到十二月三十一号，
按期限分期付款20202019
不到1年$— $— 
1-3年— — 
3-5年(1)
537,949 731,543 
5年以上(2)
449,200 449,200 
总计$987,149 $1,180,743 
(1)包括贷款和高级票据项下的未偿还金额。
(2)包括2015-1R年度票据项下的未偿还款项。
表外安排
在正常的业务过程中，我们签订包含赔偿或保证的合同或协议。未来可能发生的事件可能会引起这些条款对我们产生的责任。我们认为，发生这种事件的可能性很小；然而，最大的潜在接触还不得而知。截至2020年12月31日和2019年12月31日，在本表格10-K第二部分第8项中，这些合并财务报表中没有任何此类风险敞口的应计项目。
我们在过去和将来都有义务为循环信贷安排、过渡性融资承诺或延迟提取承诺等承诺提供资金。
截至指定日期，我们有以下资金不足的承诺，为延迟提取和循环优先担保贷款提供资金：
 截至12月31日的本金，
 20202019
无资金支持的延迟提款承诺$73,292 $75,874 
无资金的循环定期贷款承诺76,216 74,016 
未提供资金的承付款总额$149,508 $149,890 
根据我们关于2015-1年度债务证券化的承诺，我们同意持续持有2015-1年度发行人优先权益，总美元购买价至少等于2015-1年度发行人所有未偿还抵押品债务总额的5%，只要2015-1年度发行人的任何证券仍未偿还。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们遵守了这一承诺。
股息和分配
在2017年7月5日之前，我们有一个普通股股息再投资计划。自2017年7月5日起，我们将我们的“选择加入”股息再投资计划转换为“选择退出”股息再投资计划，该计划代表我们的普通股股东对我们的股息和其他分配进行再投资，而不是那些已经“选择退出”该计划的普通股股东。作为采用该计划的结果，如果我们的董事会批准并宣布现金红利或分配，我们的普通股股东如果没有选择“退出”我们的红利再投资计划，他们的现金红利或分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，而不是接受现金。每一个登记在册的普通股股东可以选择以现金形式分配该普通股股东的股息和分配，而不是参加该计划。对于任何没有选择的登记普通股股东，我们的计划管理人道富银行和信托公司将把这些普通股的分配再投资于额外的普通股。将向普通股股东发行的普通股数量将根据应付现金分配的美元总额(扣除适用的预扣税)确定。我们


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打算主要使用新发行的普通股来实施计划，只要每股普通股的市值等于或大于相关估值日的每股普通股资产净值。如果每股市值低于相关估值日普通股的每股资产净值，除非我们另有指示，否则计划管理人将代表公开市场参与者通过购买普通股的方式实施计划。
下表汇总了该公司最近三个会计年度宣布的普通股每股红利：
宣布的日期记录日期付款日期每股收益金额 
2018
2018年2月26日2018年3月29日2018年4月17日$0.37  
2018年5月2日2018年6月29日2018年7月17日0.37  
2018年8月6日2018年9月28日2018年10月17日0.37  
2018年11月5日2018年12月28日2019年1月17日0.37  
2018年12月12日2018年12月28日2019年1月17日0.20 (1)
总计$1.68 
2019
2019年2月22日2019年3月29日2019年4月17日$0.37  
2019年5月6日2019年6月28日2019年7月17日0.37 
2019年6月17日2019年6月28日2019年7月17日0.08 (1)
2019年8月5日2019年9月30日2019年10月17日0.37 
2019年11月4日2019年12月31日2020年1月17日0.37 
2019年12月12日2019年12月31日2020年1月17日0.18 (1)
总计$1.74 
2020
2020年2月24日2020年3月31日2020年4月17日$0.37 
2020年5月4日2020年6月30日2020年7月17日0.37 
2020年8月3日2020年9月30日2020年10月16日0.32 (2)
2020年8月3日2020年9月30日2020年10月16日0.05 (1)
2020年11月2日2020年12月31日2021年1月15日0.32 
2020年11月2日2020年12月31日2021年1月15日0.04 (1)
总计$1.47 
(1)代表特别/补充股息。
(2)公司更新了其股息政策，定期股息为普通股每股0.32美元，从2020年第三季度股息起生效。

优先股具有清算优先权，外加截至(但不包括)分配日期的任何累积但未支付的股息。股息按季度支付，初始金额相当于每股清算优先股每年7.00%的股息，以现金支付，或根据本公司的选择，以额外优先股支付的清算优先股每年9.00%支付。
下表汇总了该公司2020年在其优先股上宣布的股息。除非另有说明，否则股息是以现金宣布和支付的，或者是以现金支付的。
宣布日期记录日期付款日期每股收益金额
2020年6月30日2020年6月30日2020年9月30日$0.277 
2020年9月30日2020年9月30日2020年9月30日0.423 
2020年12月31日2020年12月31日2020年12月31日0.438 
总计$1.138 


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资产覆盖范围
根据“投资公司法”，BDC只有在借款后，其“资产覆盖率”才能满足“投资公司法”规定的最低资产覆盖率。“资产覆盖范围”一般是指公司的总资产，减去“投资公司法”中定义的“优先证券”所不代表的所有负债和负债，再除以代表负债的优先证券总额，如果适用的话，再除以优先股。为此，“高级证券”包括从银行或其他贷款人借款、债务证券和优先股。
在2018年3月23日之前，BDC被要求保持最低200%的资产覆盖率。2018年3月23日，投资公司法第61(A)条修正案签署成为法律，允许BDC将最低资产覆盖率从200%降至150%，只要满足一定的批准和披露要求。在200%的最低资产覆盖率下，BDC每1美元的投资者股本可以借入最多1美元的投资资金，而在150%的最低资产覆盖率下，BDC每1美元的投资者股本可以借入最多2美元的资金用于投资。换言之，经修订的“1940年法令”第61(A)条，容许BDC潜在地将其债务与权益比率由最高1比1提高至最高2比1。
2018年4月9日和2018年6月6日，董事会(包括“所需多数”(该词在“投资公司法”第57(O)节中定义)和公司股东分别批准了“1940年法案”第61(A)(2)节规定的150%最低资产覆盖率的申请。因此，适用于本公司的最低资产覆盖率从200%降至150%，自2018年6月7日起生效。
2020年4月8日，美国证交会发布了一项命令(版本编号33837)，对BDC的某些投资公司法条款提供了临时性、有条件的豁免，包括允许BDC在遵守降低的资产覆盖率的情况下发行额外的优先证券，以满足流动性需求。该减免受投资者保护条件的约束，包括对优先证券条款进行独立评估的具体要求。对新投资的限制，以及对BDC独立董事会多数成员批准的限制，以及在根据降低的资产覆盖率发行优先证券的情况下的公开披露。这些豁免有效期至2020年12月31日早些时候或BDC不再依赖该命令的日期。公司没有利用这一减免。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，本公司的优先证券总额分别为1,037,149美元和1,180,743美元，包括融资、高级票据、2015-1R票据和优先股项下的担保借款，资产覆盖率分别为182.09%和181.01%。有关与这些优先证券相关的主要风险因素的讨论，请参阅本表格10-K第I部分第1A项。为了计算资产覆盖率，优先股被归类为优先证券。
关键会计政策
在编制合并财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设。经济环境、金融市场和用于确定此类估计的任何其他参数的变化可能会导致实际结果不同。我们的关键会计政策，包括与我们的投资组合估值相关的政策，如下所述。关键会计政策应与本10-K表第I部分第(1A)项中的“风险因素”相关阅读。
公允价值计量
该公司根据财务会计准则委员会ASC主题820“公允价值计量”(“ASC 820”)的条款应用公允价值会计。ASC 820将公允价值定义为在计量日期在市场参与者之间有序转移出售资产或转移负债所交换的金额。本公司通过将交易证券/工具的收盘价乘以所持证券/工具的股票数量或金额，对在计量日活跃市场交易的证券/工具进行估值。公司还可以从定价服务机构、经纪商或交易对手处获得有关其某些投资的报价，例如在活跃市场交易的证券/工具，以及在活跃市场交易的流动证券/工具(即“共识定价”)。在这样做时，公司将根据美国公认会计原则确定所获得的报价是否足以确定证券的公允价值。公司可能使用所获得的报价，也可能使用其他定价来源，包括通常用于非流动性证券/工具的估值技术。


目录
流动性不佳或定价来源未提供估值或方法，或提供投资顾问或董事会认为不代表公允价值的估值或方法的证券/工具，均应在计量日期使用所有在该情况下适当且有足够数据的技术进行估值。这些估值方法可能因投资而异，包括可比公开市场估值、可比先例交易估值和/或贴现现金流分析。通常用于确定适用价值的过程如下：(I)每个投资组合公司或投资的价值最初由负责该投资组合公司或投资的投资专业人员审查，对于非交易投资，根据可观察到的市场投入、更新的信用统计数据和无法观察到的投入，设计近似公平市场价值的标准化模板被用来确定初步价值，该初步价值也与协商一致的定价一起审查。, (Ii)初步估值结论由高级管理层成员组成的估值委员会记录和审核；(Iii)董事会每季度聘请第三方估值公司为中间市场高级贷款和股权投资组合的部分提供积极保证(以便除信贷基金和信贷基金II以外的每项非交易投资至少由第三方估值公司滚动12个月审核一次)，包括审核管理层的初步估值和关于公允价值的结论；(Iii)董事会每季度聘请第三方估值公司对中间市场高级贷款和股权投资组合的部分提供积极保证(以便除信贷基金和信贷基金II以外的每项非交易投资至少每12个月由第三方估值公司审核一次)；(Iv)董事会审核委员会(“审核委员会”)审核投资顾问及第三方估值公司的评估，并就投资组合内每项投资的公允价值变动向董事会提供任何建议；及(V)董事会讨论审核委员会的估值建议，并根据投资顾问及(如适用)第三方估值公司的意见，真诚地厘定投资组合内每项投资的公允价值。
考虑可能对投资价值产生重大影响的所有因素，包括但不限于对以下相关因素的评估：
·任何抵押品的性质和可变现价值；
·催缴特征、放置特征和其他相关债务条款；
·投资组合公司的杠杆和支付能力；
·投资组合公司的公共或私人信用评级；
·投资组合公司的实际和预期收益以及贴现现金流；
·类似证券的现行利率和利差以及未来利率的预期波动性；
·投资组合公司开展业务的市场以及最近的经济和/或市场事件；以及
·与可比交易和公开交易证券的比较。
所使用的投资业绩数据是截至衡量日期从投资组合公司收到的最新可用财务报表和合规证书，在许多情况下可能反映信息滞后。
由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，本公司投资的公允价值可能会在不同时期波动。由于估值的固有不确定性，这些估计价值可能与投资存在现成市场时报告的价值大不相同，这种差异很可能是实质性的。
此外，市场环境的变化和投资生命周期内可能发生的其他事件可能导致投资的已实现损益与截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并财务报表中目前反映的未实现升值或折旧净变化不同。
美国公认会计准则(GAAP)建立了一个分层披露框架，对用于以公允价值衡量投资的市场价格投入的可观察性水平进行排名。投入的可观测性受到许多因素的影响，包括投资的类型和特定于投资和市场状况的特征，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有现成报价或其公允价值可根据活跃市场的报价计量的投资，通常具有较高的市场价格可观测性，而在确定公允价值时应用的判断程度较低。
有关公允价值层次、我们确定公允价值的框架以及我们投资组合的构成的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分的合并财务报表附注3，了解有关公允价值计量的更多信息。


目录
预算的使用
根据美国公认会计原则编制本表格10-K第II部分第(8)项的合并财务报表时，管理层需要作出假设和估计，以影响财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。管理层的估计是基于历史经验和其他因素，包括管理层认为在这种情况下合理的对未来事件的预期。它还要求管理层在应用公司会计政策的过程中作出判断。有关投资估值及其对基础管理费和奖励费用的影响的假设和估计涉及更高程度的判断和复杂性，这些假设和估计可能对本10-K表第II部分第(8)项的合并财务报表具有重要意义。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。
投资
投资交易记录在交易日。已实现损益以偿还或出售的净收益与采用特定确认方法的投资的摊余成本基础之间的差额计量，而不考虑先前确认的未实现增值或折旧，并包括在扣除回收后在此期间冲销的投资。第二部分综合经营报表10-K项所列投资未实现增值或未实现折旧净变化反映了投资公允价值的净变化，包括在实现损益时冲销以前记录的未实现增值或折旧。

收入确认
投资利息和已实现投资损益
利息收入以权责发生制记录，包括折扣的增加和保费的摊销。所购债务投资的折扣价和面值溢价采用实际利息法在各自证券的有效期内增加/摊销到利息收入中。债务投资的摊余成本为原始成本，包括发端费用和收到的预付费用，这些费用被视为收益率的调整，根据折扣的增加和溢价的摊销(如果有的话)进行了调整。在退出时，投资的已实现损益是退出时的摊余成本与退出时收到的现金之间的差额，采用特定的识别方法。
该公司的投资组合中可能有包含PIK条款的贷款。PIK代表按合同利率应计并记录为利息收入的利息，在各自的资本化日期增加贷款本金，通常在到期时到期。该收入计入本10-K表第II部分第(8)项所列合并经营报表的利息收入。
股息收入
每个投资基金的股息收入记录在投资基金的记录日期，只要该等金额由投资基金支付并预计将被收取。
其他收入
其他收入可能包括与公司投资活动相关的同意、豁免、修订、未使用、辛迪加和预付款等收入，以及公司向投资组合公司提供管理援助服务的任何费用。这些费用在赚取或提供服务时确认为收入。本公司可能因担保投资组合公司的未偿债务而收取费用。这些费用在担保有效期内摊销到其他收入中。未摊销金额(如果有的话)包括在本表格10-K第二部分第(8)项所列合并资产负债表的其他资产中。
非应计收入
当本金或利息支付逾期30天或更长时间，或者当有合理怀疑本金或利息将全部收回时，贷款通常被置于非应计状态。当一笔贷款处于非应计状态时，应计利息和未付利息通常被冲销。非权责发生贷款的利息支付可以确认为收入，也可以根据管理层对收款能力的判断，计入本金。非权责发生制贷款在逾期本金和利息当期支付时恢复为权责发生制状态，管理层判断这种情况可能会继续存在


目录
电流。如果一笔贷款有足够的抵押品价值并处于收回过程中，管理层不得将该贷款置于非权责发生状态。
所得税
出于联邦所得税的目的，本公司已选择按照守则的规定被视为RIC，并打算按照守则的规定向其股东进行必要的分配。为了符合RIC的资格，该公司必须满足一定的最低分配、收入来源和资产多样化要求。如果符合这些要求，公司通常只需为其未分配的应税收入和收益部分缴纳所得税。

适用于RICS的最低分配要求要求本公司每年至少向其股东分配其投资公司应纳税所得额(“ICTI”)的90%，根据准则的定义。根据ICTI在一个纳税年度的收入水平，公司可以选择将超出本年度分配的ICTI结转到下一个纳税年度。任何此类结转的ICTI必须在下一纳税年度结束前通过在提交与产生ICTI的年度相关的最终纳税申报单之前宣布的股息进行分配。
此外，根据消费税分配要求，公司应就未分配收入缴纳4%的不可抵扣联邦消费税，除非公司及时分配至少等于(1)每个日历年普通收入的98%，(2)该日历年截至10月31日的一年期间资本利得净收入(包括长期和短期)的98.2%和(3)上一年已实现但未分配的任何收入之和。然而，为此目的，本公司保留的任何应缴纳公司所得税的普通收入或资本利得净收入均被视为已分配。
该公司评估在编制合并财务报表过程中采取或预期采取的税收状况，以确定这些税收状况是否“更有可能”由适用的税务机关维持。所有与所得税相关的罚金和利息(如果有的话)都包括在所得税费用中。
特殊目的机构及2015-1年度发行人为免税实体，并与本公司的报税表合并。
向普通股股东分红和分配
在公司可获得的应税收入范围内，公司打算向普通股股东进行季度分配。对普通股股东的股息和分配在记录日期记录。每季度分配的金额由董事会决定，通常基于管理层估计的应税收益和可用现金。净已实现资本利得(如果有的话)一般至少每年分配一次，尽管公司可能决定保留此类资本利得用于投资。
关联方交易
投资咨询协议
二零一三年四月三日，本公司董事会(包括大多数并非投资公司法第2(A)(19)节所界定的“利害关系人”的董事(“独立董事”))根据投资公司法第15(C)节的规定，并基于令该等董事满意的评估，批准本公司与投资顾问之间的投资顾问协议(“原投资顾问协议”)。
原投资顾问协议于2017年9月15日经包括多数独立董事在内的公司董事会在2017年5月30日召开的董事会面对面会议上批准，并经本公司股东在2017年9月15日和2018年8月6日召开的股东特别会议上批准后，于2017年9月15日修订(修订后为《第一次修订和重新签署的投资咨询协议》)(修订后为《投资咨询协议》)。除非提前终止，否则投资顾问协议将自动续期至连续的年度期间，但须至少每年经董事会投票及独立董事过半数投票特别批准。2020年5月29日，本公司董事会(包括大多数独立董事)批准将本公司与该顾问的投资咨询协议再延长一年。投资顾问协议将在转让的情况下自动终止，并可由任何一方在向另一方发出至少60天的书面通知后终止，而不会受到惩罚。在董事会的全面监督下，投资顾问提供投资咨询服务


目录
公司。为了提供这些服务，投资顾问从公司收取费用，费用由两部分组成-基本管理费和激励费。
基数管理费按季度计算，按最近完成的两个会计季度末总资产平均价值的1.50%的年率拖欠；但自2018年7月1日起，基数管理费按截至最近完成的两个日历季度末的总资产平均价值的1.00%的年率计算，超过(A)200%与(B)公司在最近完成的两个日历季度末的平均资产净值的乘积，但自2018年7月1日起，基数管理费已按两个财务季末的总资产净值的1.50%的年率计算，并按季度欠款支付；但自2018年7月1日起，基数管理费已按总资产平均价值的1.00%计算，超过(A)200%与(B)公司最近完成的两个日历季末的资产净值的平均值基本管理费将针对该会计季度的任何股票发行或回购进行适当调整，任何部分月份或季度的基本管理费将按比例计算。该公司的总资产不包括任何现金和现金等价物，包括通过债务产生而获得的资产(见本表格10-K第二部分第8项合并财务报表的附注7，借款和附注8，应付票据)。就这一计算而言，现金和现金等价物包括对现金等价物、美国政府证券和其他高质量投资级债务投资的任何临时投资，这些投资自投资之日起12个月或更短时间内到期。
奖励费用分为两部分。第一部分根据上一个日历季度的奖励前费用净投资收入计算并按季度支付欠款。第二部分根据截至每个日历年末的资本利得确定并支付欠款。
激励前费用净投资收入是指日历季度应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，如承诺费、创始费用、结构费用、勤奋和咨询费或公司从投资组合公司收到的其他费用)减去本季度应计的运营费用(包括基本管理费、根据管理协议应支付的费用，以及任何信贷安排或未偿还债务的任何利息支出或费用，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的股息，但不包括激励费用)。对于具有递延利息特征的投资，奖励前费用净投资收入包括公司尚未收到现金的应计收入。奖励前费用净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本亏损或未实现资本增值或折旧。
奖励前费用净投资收入，以上一日历季度末我们净资产价值的回报率表示，与适用的每季度1.50%(折合成年率6%)或每季度1.82%(折合成年化)的“追赶率”进行比较。
根据投资咨询协议，公司在每个日历季度就其奖励前费用净投资收入向其投资顾问支付奖励费用如下：
 
·任何日历季度的奖励前费用净投资收入不超过1.50%的门槛费率的任何日历季度均不收取奖励费用；
·奖励前费用净投资收入中超过门槛费率但在任何日历季度低于1.82%的那部分(年化7.28%)的100%奖励费用净投资收入。公司将这部分奖励前费用净投资收益(超过门槛费率但不到1.82%)称为“追赶”。这一“追赶”的目的是向投资顾问提供公司奖励前费用净投资收入的约17.5%，就好像在任何日历季度这一净投资收入超过1.82%就不适用门槛税率一样；以及
·奖励前费用净投资收入的17.5%(如果有)在任何日历季度超过1.82%(折合成年率7.28%)将支付给投资顾问。这反映出，一旦达到门槛比率并实现追赶，此后所有奖励前费用投资收入的17.5%将分配给投资顾问。
奖励费用的第二部分是在每个日历年结束时(或在投资咨询协议终止时，截至终止日期)确定并拖欠的，等于从开始到确定日期的累计已实现资本利得(如果有)的17.5%，在累计基础上计算所有已实现资本损失和未实现资本折旧的净额，减去之前支付的任何资本利得奖励费用的总额，条件是：在第一个日历年结束时确定的奖励费用的计算期限可以短于12个日历月，以考虑到在累计基础上扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧后计算的任何已实现资本利得。


目录
管理协议
2013年4月3日，公司董事会批准了公司与管理人之间的管理协议(《管理协议》)。根据管理协议，管理人提供服务并获得相当于偿还管理人费用和开支的金额以及管理人在履行管理协议项下的义务时产生的公司可分配部分间接费用，包括公司支付给公司高级管理人员(包括首席合规官和首席财务官)和向公司提供服务的相应员工、向公司提供服务的运营人员和任何内部审计人员支付的公司可分配部分的补偿或补偿分配，只要内部审计在以下方面发挥作用根据“管理协议”，每季度偿还欠款。
除非较早前终止，否则管理协议将自动续期至连续年度，惟至少每年须经(I)董事会表决或本公司未偿还有表决权证券之多数票及(Ii)本公司过半数独立董事投票特别批准。于2020年5月29日，本公司董事会(包括大多数独立董事)批准延续管理协议，为期一年。未经另一方同意，管理协议不得由另一方转让，任何一方在向另一方发出至少60天的书面通知后，均可终止该协议而不受处罚。
次行政管理协定
2013年4月3日，管理人与凯雷员工有限公司签订了分管协议(“凯雷分管协议”)。根据凯雷分部管理协议，凯雷员工公司为管理人员提供访问权限。
2013年4月3日，署长与道富银行和信托公司(“道富银行”)签订了一项分管理协议，该协议于2015年3月11日修订(经修订的“道富银行分管理协议”和与凯雷分管理协议一起的“分管理协议”)。除非早前终止，道富分管理协议将自动续期至连续的年度期间，惟至少每年须经(I)董事会表决或本公司大多数未发行有表决权证券表决及(Ii)本公司过半数独立董事表决特别批准。2020年5月29日，本公司董事会(包括大多数独立董事)批准道富银行分行政管理协议的有效期为一年。道富银行分管理协议可于至少60天前发出书面通知，由本公司过半数已发行证券投票、董事会表决或道富银行分管理协议任何一方表决终止，而不会受到惩罚。
许可协议
本公司已与凯雷投资管理有限公司(“CIM”)签订免版税许可协议，凯雷投资管理有限公司(“CIM”)全资拥有我们的顾问，是凯雷的全资子公司，根据该协议，CIM授予本公司使用“Carlyle”名称和标记的非排他性、可撤销和不可转让的许可。
董事会
公司董事会目前由6名成员组成，其中4名为独立董事。董事会已经设立了审计委员会、董事会提名和治理委员会以及薪酬委员会，并可能在未来设立更多的委员会。
与投资基金的交易
在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，本公司分别向信贷基金出售了4项、2项和4项投资，收益分别为62,754美元、34,728美元和85,002美元，实现收益(亏损)分别为2,289美元、208美元和0美元。见本表格10-K第二部分第8项合并财务报表附注5，中间市场信贷基金有限责任公司。
于2020年11月3日，根据本公司与信贷资金II之间的出资协议，本公司出资45项优先担保债务投资，本金余额合计约2.5亿美元。


目录
换取信贷基金II约84.13%的会员权益和约1.7亿美元的现金收益总额。到2020年12月31日，没有随后的转会。有关信用基金II的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分第8项合并财务报表中的附注6，中间市场信用基金II，LLC。
与凯雷的交易
2020年5月5日，公司以定向增发方式向凯雷关联公司发行并出售了200万股优先股，每股价格为25美元。有关优先股的进一步信息，请参阅本表格10-K第II部分第8项合并财务报表的附注10，净资产。
2020年12月，本公司向凯雷的一家关联公司支付了562美元的费用，用于支付与发行2020年债券相关的承销服务，金额为2020年债券本金总额的0.75%。有关2020年票据的进一步信息，请参阅本表格10-K第II部分第8项合并财务报表附注8“应付票据”。
13.税项
截至2020年12月31日和2019年12月31日，根据ASC第740条(所得税)的规定，本公司没有记录任何不确定的税收头寸的负债。
在正常业务过程中，本公司须接受联邦和某些州、地方和外国税务监管机构的审查。截至2020年12月31日和2019年12月31日，该公司已提交纳税申报单，因此正在接受审查。
与股东红利和分配有关的账面和税基差异以及其他永久性账面和税收差异在公司的资本账户中重新分类。此外，要分配的收入和收益的性质是根据所得税规定确定的，这些规定可能不同于美国的公认会计准则(GAAP)。截至2020年12月31日和2019年12月31日，主要由于不可抵扣消费税造成的永久性差异导致合并资产负债表中可分配收益(亏损)分别净增加573美元和423美元，超过面值的额外实收资本分别净减少573美元和423美元。总收益和资产净值没有受到影响。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的财政年度支付的分配的税收性质如下：
 在过去的几年里
12月31日，
 202020192018
普通收入$84,683 $103,360 $104,948 
资本纳税申报单$— $— $— 
所得税信息及其对股东的分配
截至2020年12月31日和2019年12月31日，税基累计收益(赤字)构成如下：
20202019
未分配的普通收入$16,475 $11,639 
其他账面/税务暂时性差异(1)
(539)(1,271)
资本损失结转(141,850)(83,433)
投资未实现净增值(折旧)(2)
(103,078)(78,646)
累计收益总额(亏损)$(228,992)$(151,711)
 
(1)分别由截至2020年12月31日和2019年12月31日的组织成本未摊销部分组成。
(2)投资的账面基础和税基未实现增值(折旧)之间的差异主要是由于合伙企业投资的税收处理和投资的重大修改。


目录
截至2020年12月31日和2019年12月31日，用于联邦所得税目的的投资成本和投资的未实现升值和折旧总额如下：
20202019
投资成本$1,922,617 $2,200,671 
投资未实现总增值21,522 17,094 
投资未实现折旧总额(124,600)(95,740)
投资未实现净增值(折旧)$(103,078)$(78,646)
出于税务目的，净已实现资本损失可能会结转以抵消未来的资本收益(如果有的话)。允许基金无限期结转资本损失，这种损失将保持短期或长期资本损失的性质。截至2020年和2019年12月31日，本公司分别有141,850美元和83,433美元的资本损失结转，其中21,448美元和11,142美元分别为短期资本损失结转，120,402美元和72,291美元为长期资本损失结转。


目录
第四部分
项目15.展品和财务报表明细表
(A)作为本年度报告一部分提交的文件
以下报告和合并财务报表载于原10-K表第二部分第(8)项：
独立注册会计师事务所报告书
独立注册会计师事务所财务报告内部控制报告
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合经营报表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度净资产变动表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表
截至2020年12月31日和2019年12月31日的投资综合时间表
合并财务报表附注
(B)展品
以下证物作为本报告的一部分存档，或在此通过引用以前在SEC现场提供的证物而并入本报告：
2.1
TCG BDC，Inc.和Medium Market Credit Fund II，LLC之间的出资协议，日期为2020年11月3日。(27)
3.1
修订和重述章程(1)
3.2
修订章程(2)
3.3
TCG BDC，Inc.的补充文章(28)
3.4
修订及重新制定附例(3)
3.5
修订及重订附例的第一修正案(4)
4.1
定向增发认购协议格式(五)
4.2
注册证券说明(31)
4.3
注册权利协议，日期为2020年5月5日，由TCG BDC，Inc.和凯雷投资管理有限公司签署(29)
10.1
凯雷GMS Finance MM CLO 2015-1 LLC作为发行人，与道富银行和信托公司(State Street Bank And Trust Company)作为受托人之间的契约，日期截至2015年6月26日(6)
10.2
TCG BDC，Inc.股息再投资计划(7)
10.3
本公司与凯雷全球信贷投资管理有限公司(Carlyle Global Credit Investment Management L.L.C.)于2018年8月6日签署的第二次修订和重新签署的投资咨询协议(8)
10.4
凯雷GMS金融公司和道富银行信托公司之间的托管协议，日期为2012年3月21日，作为托管人(9)
10.5
管理协议，日期为2013年4月3日，由凯雷GMS财务公司和凯雷GMS财务管理有限责任公司作为管理人签署(10)
10.6
弥偿协议格式(11)


目录
10.7
凯雷GMS金融公司(Carlyle GMS Finance SPV LLC)(借款人)、凯雷GMS金融公司(Carlyle GMS Finance，Inc.)作为服务方和转让方、管道贷款人、流动性银行、贷款人代理和机构贷款人各方、北卡罗来纳州花旗银行(Citibank，N.A.)作为抵押品和行政代理、富国银行(Wells Fargo Bank)全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为账户银行、备份服务商和抵押品管理人，以及花旗银行(Citibank，N.A.)和太阳信托罗宾逊·汉弗莱(SunTrust Robinson Humphrey)作为账户银行、备份服务商和抵押品管理人之间的贷款和服务协议，日期为2013年5月24日
10.8
优先担保循环信贷协议，日期为2014年3月21日，并通过截至2019年6月14日的第5号修正案在凯雷GMS金融公司(Carlyle GMS Finance，Inc.)之间达成，凯雷GMS金融公司作为借款人，贷款方，SunTrust Bank作为行政代理，摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作为辛迪加代理(13)
10.9
贷款和服务协议的第一修正案，日期为2014年6月30日，凯雷GMS金融SPV LLC作为借款人，凯雷GMS金融公司作为服务方和转让方，每一家管道贷款人、流动性银行、贷款机构代理和机构贷款人作为一方，花旗银行，N.A.作为抵押品和行政代理，富国银行全国协会作为账户银行、备份服务商和抵押品管理人，以及花旗银行，N.A.和SunTrust Robinan
10.10
贷款和服务协议第二修正案，截至2015年6月19日，凯雷GMS Finance SPV LLC作为借款人，凯雷GMS Finance，Inc.作为服务方和转让方，每一家管道贷款人、流动性银行、贷款人代理和机构贷款人作为一方，花旗银行(Citibank，N.A.)作为抵押品和行政代理，富国银行(Wells Fargo Bank)全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为账户银行、备份服务商和抵押品管理人，以及花旗银行(Citibank，N.A.)和SunTrust Robinan
10.11
抵押品管理协议，日期为2015年6月26日，由凯雷GMS Finance MM CLO 2015-1 LLC作为发行人，凯雷GMS投资管理有限公司(Carlyle GMS Investment Management L.L.C.)作为抵押品管理人，并由凯雷GMS Finance MM CLO 2015-1 LLC担任抵押品管理人(16)
10.12
截至2015年6月26日的出资协议，由凯雷GMS金融公司作为出资人，凯雷GMS金融MM CLO 2015-1 LLC作为出资人(17)
10.13
贷款和服务协议第三修正案，日期为2016年6月9日，凯雷GMS Finance SPV LLC作为借款人，凯雷GMS Finance，Inc.作为服务方和转让方，每一家管道贷款人、流动性银行、贷款人代理和机构贷款人作为一方，花旗银行作为抵押品和行政代理，富国银行全国协会作为账户银行、后备服务商和抵押品管理人，以及花旗银行作为牵头安排
10.14
贷款和服务协议第四修正案，日期为2017年5月26日，TCG BDC SPV LLC作为借款人，TCG BDC，Inc.作为服务方和转让方，管道贷款人、流动性银行、贷款代理和机构贷款人各一方，北卡罗来纳州花旗银行作为抵押品和行政代理，富国银行全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为账户银行、备份服务商和抵押品管理人，以及花旗银行(Citibank，N.A.)作为主要安排人(19)
10.15
第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2016年6月24日，由凯雷GMS金融公司和Credit Partners USA LLC作为成员(20)
10.16
截至2017年5月3日，TCG BDC，Inc.与NF Investment Corp.之间的合并协议和计划(21)
10.17
贷款和服务协议第五修正案，日期为2018年8月9日，TCG BDC SPV LLC作为借款人，TCG BDC，Inc.作为服务方和转让方，管道贷款人、流动性银行、贷款代理和机构贷款人各为一方，北卡罗来纳州花旗银行作为抵押品和行政代理，富国银行全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为账户银行、后备服务商和抵押品管理人，以及花旗银行(Citibank，N.A.)作为主要安排人(22)
10.18
第一份补充契约，日期为2018年8月30日，凯雷直接贷款CLO 2015-1R LLC作为发行人，道富银行和信托公司作为受托人(23)
10.19
TCG BDC，Inc.与买方之间于2019年12月30日签订的票据购买协议(24)
10.20
TCG BDC，Inc.和买方之间于2020年12月8日签署的主票据购买协议的第一份补编(30)
14.1
TCG BDC，Inc.的道德准则(25)
14.2
凯雷全球信贷投资管理公司道德守则(26)
21.1
子公司名单(31家)
31.1
根据“1934年证券交易法”第13a-14(A)条证明行政总裁(首席行政人员)，而该等规则是对表格10-K的原有表格作出修订的。(31)


目录
31.2
根据“1934年证券交易法”第13a-14条证明首席财务官(首席财务官)，该规则对原有表格10-K进行了修订。(31)
31.3
依据经修订的“1934年证券交易法”第13a-14(A)条证明行政总裁(首席行政人员)。*
31.4
根据经修订的1934年证券交易法第13a-14条认证首席财务官(首席财务官)。*
32.1
根据“美国法典”第18编第1350条就表格10-K(31)的正本根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节采纳的首席执行官(首席执行官)的认证
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节关于表格10-K(31)正本的首席财务官(首席财务官)证明
99.1
中端市场信贷基金有限责任公司截至2020年和2019年12月31日的合并财务报表。(31)
*在此提交的文件。
(1)公司于2013年4月11日提交的10-12G/A表格附件3.1(文件编号000-54899)
(2)公司于2017年3月22日提交的《公司10-K表格》附件3.2(文号：000-54899)
(3)公司于2013年4月11日提交的《公司10-12G/A表格》附件3.2(文号：000-54899)
(4)公司于2017年3月22日备案的《公司10-K表》附件3.4(文号：00000-54899)
(5)公司于2013年4月11日提交的《公司10-12G/A表格》附件4.1(文号：000-54899)
(6)公司于2015年8月12日提交的公司10-Q表格(档号814-00995)附件10.2
(7)公司于2017年6月5日提交的公司N-2表格(文件第333-218114号)附件(E)(1)。
(7)公司于2017年6月5日提交的公司N-2表格(文件第333-218114号)附件(E)(2)。
(8)公司于2018年11月6日备案的公司10-Q表附件10.1(档号：T814-00995)
(9)公司于2017年5月19日提交的公司N-2表格注册说明书附件(J)(文件第333-218114号)
(10)公司于2013年4月11日提交的公司10-12G/A表格附件10.2(文号：00000-54899)
(11)公司于2013年4月11日提交的公司10-12G/A表格附件10.3(文件编号000-54899)
(12)公司于2013年7月31日提交的公司10-Q表附件10.1(档号：T814-00995)
(13)公司于2019年8月6日提交的公司10-Q表参看附件10.2成立的股份有限公司(档号：T814-00995)
(14)公司于2014年8月13提交的公司10-Q表附件10.1(档号：814-00995)
(15)公司于2015年8月12日备案的公司10-Q表附件10.1(档号：T814-00995)
(16)公司于2015年8月12日备案的公司10-Q表附件10.3(档号：T814-00995)
(17)公司于2015年8月12日备案的公司10-Q表附件10.4(档号：T814-00995)
(18)公司于2016年8月8日提交的公司10-Q表参看附件10.2成立的股份有限公司(档号：T814-00995)
(19)公司于2017年6月5日提交的公司N-2表格(档号333-218114)的附件(K)(13)。
(20)公司于2016年11月10提交的公司10-Q表参看附件10.1成立的股份有限公司(档号：T814-00995)


目录
(21)本公司于2017年5月9日备案的《公司8-K表格》附件2.1(档号814-00995)
(22)公司于2018年11月6日提交的公司10-Q表见附件10.2(档号：814-00995)
(23)股份有限公司于2018年11月6日提交的公司10-Q表格(档号：T814-00995)附件10.3
(24)公司于2019年12月30日提交的公司8-K表参看附件10.1成立的股份有限公司(档号：814-00995)
(25)公司于2019年2月26日提交的《公司10-K表格》附件14.1(档号：814-00995)
(26)公司于2019年2月26日备案的公司10-K表附件14.2(档号814-00995)
(27)公司于2020年11月4日提交的《公司8-K表格》附件2.1(档号814-00995)
(28)本公司于2020年5月5日提交的公司10-Q表格附件3.1(档号814-00995)
(29)公司于2020年5月5日提交的公司10-Q表格(档号814-00995)附件4.1
(30)公司于2020年12月11日提交的公司8-K表格(档号814-00995)附件10.1
(31)本公司参照本公司于2021年2月23日提交的Form 10-K表格成立。
(C)合并财务报表明细表
未合并子公司的单独财务报表：
中端市场信贷基金有限责任公司截至2010年12月31日、2020年和2019年的合并财务报表作为原始表格10-K的附件99.1提交。


目录
签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
 TCG BDC，Inc.
日期：2021年2月25日通过/s/琳达·佩斯
琳达·佩斯
董事兼首席执行官
(首席执行官)
日期：2021年2月25日 通过 /s/托马斯·M·亨尼根(Thomas M.Hennigan)
  托马斯·M·亨尼根
  首席财务官
(首席财务官)