附件5.1

2023年4月6日

VS信任

C/O波动股份有限责任公司

2000 PGA大道，4440套房

佛罗里达州棕榈滩花园，邮编：33408

女士们、先生们：

我们已担任VS Trust的特拉华州特别法律顾问，VS Trust是特拉华州的法定信托组织，与本文所述事项相关。此意见将应您的要求 发送给您。

我们已审查并依赖我们认为必要或适当的记录、文件、证书和其他文书，以使我们能够表达以下意见，包括 以下文件：

(A)2019年10月24日提交特拉华州州务秘书(“国务秘书”)的信托证书，经2021年12月28日提交国务秘书的重新修订和重述的信托证书(经如此修订和重述的“信托证书”)；

(B)作为登记声明证物提交的特拉华州有限责任公司Volatility Shares LLC(“保荐人”)与作为受托人(“受托人”)的全国协会威尔明顿信托公司之间的2019年10月24日的信托信托协议(“信托协议”)；

(C)信托于2020年8月26日向证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的采用表格S-1格式的注册说明书，以及将于本注册说明书日期提交的生效后第2号修正案(“注册说明书”)，包括一份招股说明书(“招股说明书”)，该说明书涉及该信托系列中指定为-1倍短波动率期货ETF和2倍长波动率期货ETF(各为“基金”)的实益 权益(“股份”)；及

VS信任

2023年4月6日

第2页

(D)从国务大臣那里获得的信托良好信誉证书，日期为2023年4月6日。

对于我们认为重要的各种事实问题，我们依赖于在上述文件中所作的陈述和保荐人官员的证书。对于我们检查过的所有单据，我们假定(I)所有提交给我们的单据作为真实原件的真实性，(Ii)符合 作为副本或表格提交给我们的所有单据的正本，以及(Iii)所有签名的真实性。此处使用的大写术语 未另行定义的术语按信托协议中的定义使用，或在信托协议中引用使用。

根据上述规定，并在符合下列假设、 以下所述的例外、限制和限制的前提下，我们认为：

1.根据特拉华州《法定信托法》(12月12日)，该信托作为法定信托有效存在。C.第3801条及以后(《法案》)。

2.信托将发行的股份将有效发行，并在符合本协议所述资格的情况下，将在信托中获得全额支付和不可评估的实益权益。

3.假设(I)为每个基金保存单独和不同的记录，(Ii)与每个基金相关的资产在该等单独和不同的记录中持有(直接或间接包括通过代名人或以其他方式)，并在该等单独和不同的记录中与信托的其他资产或其任何其他系列分开核算，(Iii)该法第3804(A)条规定的一系列负债限制的通知在信托证书中连续 列出，和(Iv)信托协议继续规定本第3款第(I)、(Ii)和第(Br)(Iii)项所述事项，每个基金均有权享受该法第3804(A)节规定的系列间责任限制的好处。

上述意见受以下假设、例外情况、限制和限制的约束：

答：上述意见仅限于特拉华州现行法律(不包括证券法)。我们没有考虑任何其他州或司法管辖区的法律，也没有对其发表任何意见，包括联邦法律或其下的规则和条例。

VS信任

2023年4月6日

第3页

B.我们假定(I)信托协议和信托证书是完全有效的，并且没有被修改，并将在信托发行股票时完全有效；(Ii)除上文第1段所述的范围外，根据管辖信托的设立、组建或组织的司法管辖区的法律，我们(信托除外)审查的文件的每一方的正当创建、正当构成或正当组织(视具体情况而定)以及各方的有效地位均为有效。(Iii)作为吾等所审查文件的当事人的每一自然人的法律行为能力，(Iv)吾等所审查文件的每一方(信托除外)均有权及授权签立及交付该等文件，并履行其在该等文件下的义务，(V)吾等所审查文件的每一方(信托除外)已妥为授权、签立及交付该等文件，(Vi)根据信托 协议妥为发行股份，(Viii) 股份将按登记声明及信托协议所述方式发售及出售；及(Ix)吾等审阅的任何文件的任何修订或重述均已按照该文件不时修订或重述前的相关条文作出，并获其许可。

C.我们没有参与《注册声明》(除提供本意见书外)或招股说明书的准备工作，除本意见书外，本公司对其内容不承担任何责任。

D.以上第3款中的意见须遵守(1)适用的 破产、破产、暂缓执行、接管、重组、欺诈性转让以及与债权人的权利和一般补救办法有关并受其影响的类似法律，以及(2)衡平法原则，包括与受托责任有关的适用法律(无论是在衡平法或法律诉讼中考虑和适用的)。此外，我们不对信托协议中旨在约束非信托协议一方的条款的有效性或可执行性 发表意见。

我们特此同意将本意见用作提交给美国证券交易委员会的注册声明的证据。我们也在此同意在招股说明书的“法律事务”标题下使用我们的名字。在给予上述同意时，我们并不因此而承认我们属于《1933年证券法》(经修订)第7节或其下的规则和条例所要求同意的人的类别。

	非常真诚地属于你，

将军澳医院/九龙塘医院