某些条款

除本表格10-K年度报告(本“报告”)另有说明外，或文意另有所指外，凡提及：

此外，本报告中提及的“SHG公司”、“公司”、“注册人”、“我们”、“我们”和“我们”指的是天空港湾集团公司(前身为黄石收购公司)，而本公司的“管理层”或“管理团队”指的是我们的高级管理人员和董事。

关于前瞻性陈述的特别说明

本报告包括但不限于标题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的陈述，包括1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节所指的前瞻性陈述。这些前瞻性表述可以通过使用前瞻性术语来识别，包括“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“可能”、“可能”、“将会”、“潜在”、“项目”、“预测”、“继续”或“应该”，或者在每一种情况下，它们的否定或其他变体或可比术语。不能保证实际结果不会与预期大相径庭。这些陈述是基于管理层目前的预期，但实际结果可能会因各种因素而大不相同，包括但不限于：

本报告所载前瞻性陈述是基于我们目前对未来事态发展及其对我们的潜在影响的期望和信念。未来影响我们的事态发展可能不是我们预期的。这些前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性(其中一些是我们无法控制的)和其他假设，可能会导致实际结果或表现与这些前瞻性陈述明示或暗示的大不相同。这些风险和不确定性包括但不限于在“风险因素”标题下描述的那些因素。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者我们的任何假设被证明是不正确的，实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果在重大方面有所不同。我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用的证券法可能要求。这些风险和“风险因素”中描述的其他风险可能不是详尽的。

就其性质而言，前瞻性陈述包含风险和不确定因素，因为它们与事件有关，并取决于未来可能发生或可能不发生的情况。我们提醒您，前瞻性陈述并不是对未来业绩的保证，我们的实际运营结果、财务状况和流动性，以及我们所在行业的发展可能与本报告中的前瞻性陈述所述或所暗示的情况大不相同。此外，即使我们的业绩或业务、财务状况和流动性，以及我们经营的行业的发展与本报告中包含的前瞻性陈述一致，这些结果或发展也可能不能代表后续时期的结果或发展。

风险因素摘要

阁下应阅读本摘要，以及本报告第1A项“风险因素”中对每个风险因素的更详细说明，以及我们提交给美国证券交易委员会的其他报告和文件，以便更详细地讨论主要风险(以及某些其他风险)，您在决定投资我们的证券之前应仔细考虑这些风险。一些可能对我们的财务状况和证券股票的市场价格或我们的前景产生重大不利影响的因素包括但不限于以下因素。

与我们的业务相关的风险

与税务有关的风险

与我们的普通股和认股权证相关的风险

第一部分

业务合并

于2022年1月25日(“截止日期”)，吾等根据吾等与天空之间的股权购买协议完成业务合并。各现有天空股权持有人各自订立股权持有人投票及支持协议，不可撤销地同意投票赞成股权购买协议所载的业务合并。如股权购买协议所预期，于截止日期发生以下事项：(A)YAC更名为“天港集团公司”；(B)保荐人持有的所有已发行保荐人股份均转换为本公司A类普通股；(C)进行资本重组，向本公司发行14,937,581股天空普通股，相当于业务合并生效后A类普通股的流通股数目(计入赎回A类普通股及根据中银管道投资发行的A类普通股(“中银管道”))，将现有天空普通股(天空奖励单位除外)、现有天空A系列优先股及现有天空B系列优先股重新分类为天空普通股；。(D)对天空奖励单位数目作出若干调整，以反映新的资本结构；。(E)本公司获委任为Sky的管理成员；。(F)就其B系列优先股向中银YAC发行的Sky Common Units已转换为5,500,000股A类普通股；(G)Sky Common Units的持有人以每个Sky Common单位换取一股B类普通股，作为Sky发行14,937,581股Sky Common Units予本公司的代价，YAC向Sky提供赎回后于YAC信托账户持有的净额，并计入中银管道及各项交易成本；。及(H)紧接收市前已发行及尚未完成的每份YAC认股权证成为认股权证((A)至(H)条所指的交易，统称为“业务合并”)。

作为业务合并的结果，该公司被组织为“UP-C”结构，其中Sky业务的几乎所有运营资产都由Sky持有。该公司的唯一资产是其在Sky的股权。

截至2022年1月26日，公司的A类普通股和认股权证开始在纽约证券交易所美国有限责任公司(纽约证券交易所美国证券交易所)上市交易，交易代码分别为“SKYH”和“SKYH WS”。本节中的披露使业务合并生效，并包括业务合并前Sky的运营。

概述

我们是一家航空基础设施开发公司，正在为商务飞机建设首个全国性的家庭基础解决方案(HBS)机库园区网络。我们在美国各地开发、租赁和管理通用航空机库，目标是拥有大量飞机和高机库需求的市场中的机场。我们的HBS机库校园具有独家私人机库和全套专门针对家用飞机而非暂时性飞机进行优化的专用服务。

在新冠肺炎大流行开始之前的十年里，美国商务航空机队的实际占地面积增长了近2800万平方英尺，机库供应大幅滞后，特别是在关键的成长型市场。随着美国私人飞机机队的持续增长，最近交付的新飞机数量超过了退役数量，对机库空间的需求非常旺盛，部分原因是新飞机需要更多的机库空间，而新机库的建设速度已经落后于需求。2010至2021年间，美国公务机机队的累计面积增加了50%。此外，在同一时期，较大的私人飞机--尾部高度超过24英尺的飞机--的面积增加了81%。一家公务机制造商最近进行的一项研究预测，公务机在未来十年只会继续增长，预计2023年至2032年期间将交付多达8500架新公务机，价值近2750亿美元，主要公务机制造商的数据进一步支持了这一点，这些数据表明，目前积压的新公务机订单接近470亿美元。

这些占地面积较大的飞机不适合大部分现有的机库基础设施，并对由固定基地运营商(“FBO”)运营的传统共享或社区机库构成堆叠挑战和限制。在大多数现代商务喷气式飞机上增加小翼(飞机翼尖的垂直延伸部分)，可以抑制机翼上的存储。机库需求旺盛，供不应求，一些机场编制的等待名单可能超过几年。

我们相信，我们的可扩展、以房地产为中心的业务模式经过了独特的优化，以抓住这一市场机遇，并解决私人飞机存储供需之间日益严重的失衡问题。我们打算利用美国主要机场现有的机库供应限制，瞄准私人和FBO机库空间短缺或此类机库已经或即将过时的市场的高端租户。

我们通过在全美复制HBS机库校园的专有机库原型设计，实现了建设中的规模经济。这使得集中采购、简单的许可流程、高效的开发流程以及商务航空中最好的机库成为可能。与服务公司不同，我们的收入主要来自长期租赁协议，提供收入和现金流的稳定性和前瞻性可见性。这使得该公司能够通过公共债券市场为其发展提供资金，提供资本效率并降低再融资风险。

与FBO提供的社区机库和其他设施相比，我们开发的HBS机库校园提供以下功能和服务：

我们使用一套标准的专有原型机库设计，旨在提供高质量的商务航空设施，降低建设成本，最大限度地减少开发风险，加快许可证发放，并促进其投资组合的改进实施。机库功能包括：

我们的产品战略旨在吸引独家进入其飞机的租户，将飞机损坏的风险降至最低，提供更多的进入、安全和控制，促进维护，并改善飞行前和飞行后的便利性。我们相信，由于没有临时交通，我们的HBS机库校园提供了更短的停车时间，即使在交通高峰期也是如此。

我们认为，对哈佛商学院服务的需求将在很大程度上受到美国商务航空机队规模不断扩大以及尾部高度更高的更大飞机的交付的推动。首次飞行的人在通用航空的便利性、操控性和舒适性方面的发现导致了消费者行为的转变，我们相信这也将支持对HBS服务日益增长的需求。

虽然私人飞机的使用一般不会受到商业航空的影响，而且一些私人飞机客户可能会在大流行后继续使用这种航空模式，但对航空旅行的偏好，特别是通用航空，尚不清楚，在新冠肺炎之后可能会发生变化。请参阅“风险因素：— 任何流行病、大流行或传染性疾病，包括正在进行的新冠肺炎大流行，都可能对我们的业务和运营业绩产生实质性的不利影响。

免税高级债券发行

2021年9月14日，天空的子公司天空港湾资本有限责任公司通过市政管道发行人公共财政局(威斯康星州)出售2021年系列私人活动免税优先债券，完成了一笔166.3美元的融资。请参阅“管理’关于财务状况和经营成果的讨论与分析—流动资金和资本资源— 私人活动债券有关2021系列PAB的更多信息。此次发行所得款项，连同向中银YAC出售价值5,500万美元的Sky B系列优先股所得款项，部分用于资助Sky在五个机场的发展项目的建设托管账户，该项目包括处于不同开发和建设阶段的现有和新机库，并偿还Sky的所有现有债务。

我们的物业

我们寻求在机场以长期地面租约(或其转租)的方式开发我们的HBS机库园区，这些机场拥有为全美大都市中心服务的合适基础设施。我们根据长期地面租约租赁我们的每一处物业。

下表列出了截至2022年12月31日我们正在开发和运营的投资组合的某些信息。

开发中的物业

运营中的物业

每个已建成的设施预计将由9至19个机库组成。平均而言，每个机库提供1.2万平方英尺的机库空间和1300至2000平方英尺的办公空间。一旦建成，这些设施预计将在87英亩的土地租赁中总计80个机库，基础设施预计在未来5年内完工，面积超过109.5万平方英尺。

吾等拟将各机库租赁予一名或多名租户，该等租户将使用该等设施的全部或部分设施作通用航空飞机储存及各自地面租约所允许的相关用途，并将根据分租向吾等支付租金及根据分租向吾等支付各用地上的HBS服务所衍生的其他费用。

糖地遗址

机场。SGR位于休斯顿中央商务区西南约20英里处。该机场占地622英亩，由糖城所有。SGR是一家公有的、公共用途的通用航空设施，它包括在联邦航空管理局(FAA)的国家综合机场系统计划(NPAIS)中。

SGR被指定为德克萨斯州休斯敦乔治·布什洲际机场和威廉·P·霍比国际机场的“救援机场”。2022年财富500强榜单上有24家公司的总部设在休斯顿大都市区。SGR的一般机场设施包括一条8000英尺长的主跑道，以及燃料服务、飞机机库存储和捆绑停车。SGR包括美国海关设施。SGR拥有七家机场企业，提供FBO便利设施、飞机维护和航空电子设备等服务。SGR最常见的通用航空业务涉及商务和包机、飞行指导、娱乐飞行和执法。

根据美国联邦航空局OPSNET的数据，2018至2019年间，SGR的整体运营增长了12.0%。新冠肺炎疫情的影响可以从2019年到2020年的变化中看出：新加坡铁路的总运营减少了12.3%。2020年至2021年的业务增长11.6%在很大程度上是由于业务恢复到大流行前的水平。根据FAA TAF的预测数据，通用航空的复苏预计将持续到2023年和2024年，增长预测分别为6.5%和6.9%。

位于SGR的唯一FBO是我们位于SGR的HBS机库园区的主要竞争对手。另一家位于SGR的公司在现场有维护机库，可以在没有FBO服务的情况下提供短期机库租赁。

以飞机为基地。下表显示了SGR的飞机数据：

以SGR为基地的飞机

来源：JetNet和AirNav。

糖地的场地设施。整个开发项目将包括11个单独租赁的NFPA第三组机库，总可租赁面积为124,480平方英尺，位于三栋建筑内。一期工程分为七个私人机库，于2020年12月竣工。第二阶段计划包括四个私人机库。所有机库都有28英尺高的门，并包括480伏、240伏和120伏的电源插座，以便进行例行维护。糖地地契规定，若二期工程地契于2023年10月或之前仍未动工，则与构成二期工程用地地块有关的地契将自动终止。

OPA-Locka站点

机场。奥普夫酒店位于迈阿密中央商务区以北约10英里处，距离迈阿密海滩16英里，距离迈阿密国际机场7英里。OPF是一家公共通用航空设施，由迈阿密-戴德县拥有，由迈阿密-戴德航空部运营。

迈阿密机场系统由五个现役机场组成，其中OPF是系统中最大的通用航空机场，被指定为MIA的中转站。值得注意的是，OPF在美国联邦航空局十大国内公务机运营机场中排名第八，在2022年2月至2023年1月期间拥有55223架国内公务机运营。OPF的设施包括三条跑道，这三条跑道都有全长铺设的平行滑行道。OPF的其他设施包括机库和飞机停放和燃料服务的捆绑装置。

美国联邦航空局OPSNET的数据显示，2018年至2019年，OPF的整体业务增长了10.3%。从2019年到2020年的变化中，新冠肺炎大流行的影响显而易见，海外警察部队的总业务减少了20.8%。从2020年到2021年，业务增长21.2%，这主要是由于部分恢复到大流行前的业务水平。FAA TAF项目的预测数据显示，2022年、2023年和2024年的预测数据分别增长4.8%、3.8%和4.1%。

OPF现有的机库空间约为266 000平方英尺，计划再增加350 000平方英尺的新建筑机库空间。机场上有六排嵌套的大型T-Hangar飞机库，能够储存99架飞机。除了我们正在建设的迈阿密-奥帕洛卡项目外，OPF没有私人机库可供更大的飞机使用。

基地飞机。下表列出了关于驻在OPF的飞机数量的最新可用信息。

驻扎在OPF的飞机

来源：JetNet和AirNav。

迈阿密-奥帕洛卡现场设施。OPF设施计划分两期建造，预计将包括19个单独租用的NFPA第三组机库，总面积为262,169平方英尺。每个机库面积约为13,798平方英尺，可容纳各种超远程喷气式飞机，并包括480伏、240伏和120伏的电源插座，以便进行例行维护。每个机库都在机库门前设有飞机启动和关闭的坡道区域。机库空间内包括停车位。毗邻的办公空间包括带厨房、储藏室和带淋浴的浴室的高端装修。每个单元也被分配到相邻的室外停车场。这些机库是以长期(每年3-5次)租赁的形式租赁的，公司包括自己的生产线工作人员和地面服务设备。

纳什维尔遗址

机场。BNA是为纳什维尔大都市区提供服务的主要商业航空服务设施，也是田纳西州最大的机场。作为该地区唯一的中型枢纽，BNA是航空服务区的主要商业服务机场。BNA是该国增长最快的机场之一。纳什维尔强劲的经济以及商业和旅游吸引力的结合，导致了连续七年的经常是两位数的增长，最终在2022年有1850万名乘客通过机场。

BNA有四条跑道，其中最长的有11,030英尺。贝里菲尔德空军国民警卫队基地位于BNA的办公场所，它主办了118次^这是自1937年以来一直是空运联队。

根据美国联邦航空局OPSNET的数据，2018年至2019年，BNA的整体业务增长了7.5%。从2019年至2020年的变化中可以看出新冠肺炎疫情的影响，BNA的总业务减少了30.5%。从2020年到2021年，记录到34.3%的显著增长，这在很大程度上是由于恢复到大流行之前的业务水平。FAA TAF预测数据显示，由于预计商业运营减少，2022年略有下降3.6%，2023年、2024年和2025年分别预计增长14.0%、5.1%和4.6%。

BNA有两个FBO，提供以下便利设施：飞行员休息室、候机区/休息室、气象站、洗手间、淋浴、小厨房和会议室、飞行指导、租车、飞机维护和零部件供应、机库租赁、飞机停放和飞机加油。此外，BNA有几个私人机库，通常为商务飞机、办公空间、维修空间和乘客/飞行员休息室提供存储。一些私人机库由个人拥有和建造，而另一些则是从其中一家联邦航空局租用的。除了我们的BNA HBS机库园区外，BNA目前没有可供大型飞机使用的私人机库空间。

基地飞机。下表列出了关于驻BNA的飞机数量的最新资料。

驻扎在BNA的飞机

来源：JetNet和AirNav。

纳什维尔的场地设施。我们在BNA获得了15.15英亩土地的租赁权。BNA的已建设施包括九个新建的单独租赁的NFPA第三组机库，总面积为121,867平方英尺。我们的纳什维尔园区还包括一个现有的设施，14号机库，面积为27,202平方英尺。BNA的新设施于2021年7月破土动工，2022年10月竣工。

每个机库在机库门前都有一个用于飞机启动和关闭的坡道区域。机库内设有停车位，可停放多辆汽车。毗邻的办公空间包括带厨房、储藏室和带淋浴的浴室的高端装修。每个单元还被分配到相邻的室外停车场。这些机库是以长期租赁方式租用的，公司包括自己的生产线工作人员和地面服务设备。该公司为我们的租户提供协议折扣价格的燃料。

百年纪念遗址

机场。APA由阿拉帕霍县公共机场管理局拥有和运营。该机场为丹佛及周边地区提供服务，根据美国联邦航空局的国家资产报告，该机场被归类为国家机场。APA是该系统中最大的通用航空机场，被指定为丹佛国际机场的救援机场。APA占地约1,315英亩，有三条跑道。机场的其他设施包括机库和飞机停放和燃油服务的捆绑设施。APA提供的服务包括飞机维修和维护服务，包括机身、发电厂和航空电子设备维修。该机场包括一个美国海关设施。目前有四家公司在APA提供FBO服务。

根据美国联邦航空局OPSNET的数据，2018年至2019年，APA的整体运营增长了3.5%。从2019年到2020年的变化中可以看出新冠肺炎疫情的影响，导致APA的总运营下降了5.4%。大流行的影响在2020年至2021年的变化中继续明显，因为APA没有经历其他机场表现出的积极影响，APA的总业务量进一步下降了6.1%。FAA TAF前瞻性数据预测，总运营将从2022年开始反弹，此后每年都会增加，包括2022年、2023年和2024年的年增长预测分别为4.9%、3.7%和4.9%。

APA的FBO服务由四家公司提供。FBO提供标准设施，如飞行员休息室、候机区/休息室、气象站、洗手间、淋浴、小厨房和会议室、飞行指导、租车、飞机维护和零部件供应、机库租赁、飞机停放和飞机加油。APA有几个私人机库，为商务飞机、办公空间、维护空间和乘客/飞行员休息室提供存储空间。一些私人机库由当地的个人或公司拥有和建造。

基地飞机.下面的图表列出了关于APA基地飞机数量的最新信息。

飞机以APA为基地

来源：JetNet和AirNav。

百年纪念场地设施。我们获得了APA南侧百年国际港口总体规划商业机库开发项目约20英亩土地的租赁权。我们在APA的百年发展项目位于机场上一个与世隔绝的低流量区域。园区将分两期建设，总共将包括18个单独租赁的NFPA III组机库，总面积为236,930平方英尺。我们的百年HBS机库园区将包括两个机库布局，每个机库都包括机库门前用于飞机启动和关闭的坡道区域。停车位包括在机库空间和附属的两个车库内。毗邻的办公空间包括带厨房、储藏室和带淋浴的浴室的高端装修。每个单元还被分配到相邻的室外停车场。

鹿谷遗址

机场。DVT机场是一个中型、以商务和通用航空为主的机场，由凤凰城拥有和运营。DVT位于凤凰城北部范围内的914英亩土地上，位于市中心以北约20英里，凤凰城天空港国际机场(PHX)以北约17英里。DVT服务于缓解PHX的通用航空空中交通，是更大、更拥挤的机场的一个方便的替代方案。这种便利使DVT成为全国最繁忙的通用航空机场之一，截至2017年，在美国联邦航空局最繁忙的十大通用航空机场中排名第二。这个机场也是几所飞行学校的所在地。没有商业客运服务业务；但可以提供空中出租车服务。

DVT有两条平行的跑道。该机场提供一整套服务，包括加油、航空电子设备维修、维护、零部件、飞行培训、新飞机和旧飞机销售、飞机租赁、飞行员商店和餐厅。DVT的陆上设施包括航站楼、FBO、飞行学校、加油设施、主要公用设施和支持设施。

根据美国联邦航空局OPSNET的数据，2018年至2019年，DVT的整体运营增长了10.0%。从2019年到2020年的变化中可以看出新冠肺炎大流行的影响，深静脉血栓治疗的总业务减少了12.0%，而大流行的影响在2020年到2021年的变化中继续明显，因为深静脉血栓的总业务进一步减少了32.4%。FAA TAF前瞻性数据预测，总运营将从2022年开始反弹，此后每年都会增加，包括2022年和2023年分别增长18.9%和18.1%。

目前，DVT唯一的飞机机库租赁提供商是DVT机场管理局和一名联邦航空局。根据DVT机场管理局的说法，他们没有任何公司/行政机库，但他们有可用的土地来建造机库。FBO目前的总部设在DVT的两个地点，其在DVT的未来计划包括建造新的机库以及一个现代化的FBO设施。

基地飞机.下表列出了关于DVT基地飞机数量的最新信息。

以DVT为基地的飞机

来源：JetNet和AirNav。

鹿谷场地设施。我们获得了机场东南侧DVT约15英亩土地的租赁权。我们在DVT的开发项目位于机场上一个与世隔绝的低流量区域。园区将由16个单独租赁的NFPA第三组模块化机库组成，总面积为220,764平方英尺。第一阶段的破土动工于2022年12月进行。每个机库都在机库门前设有飞机启动和关闭的坡道区域。机库内设有停车位，可停放多辆汽车。毗邻的办公空间包括带厨房、储藏室和带淋浴的浴室的高端装修。每个机库还分配了相邻的室外停车场。

爱迪生机场网站

机场。美国存托股份由艾迪森镇拥有和运营。该机场服务于达拉斯/沃斯堡大都会市场，靠近飞机所有者和运营商居住和工作的住宅区和商业区，位于达拉斯中央商务区以北仅9英里处。美国存托股份不迎合商业航班，因此更适合作为商务机基地，因为它提供达拉斯地区最快的“准备时间”。根据美国存托股份网站的信息，该公司拥有650多架飞机。

美国存托股份的设施包括一条7,203英尺长、配备高强度照明的跑道和一条全长平行滑行道。操作由仪器着陆系统(ILS)和RNAV(GPS)仪器方法支持。该机场提供一座联邦航空局控制塔，为国际旅客提供24小时美国海关服务，不收取着陆费，以及70多家企业，包括维修提供商、飞行学校和各种其他航空相关服务提供商。根据德克萨斯州交通部的数据，截至2018年，该机场为艾迪森镇提供了1000多个机场内工作岗位。

2018年至2019年间，美国存托股份的整体运营增长了6.1%。从2019年至2020年的变化中可以看出新冠肺炎疫情的影响，美国存托股份的总业务量下降了15.9%。从2020年到2021年，美国存托股份的运营有所回升，机场的总运营增长了22.8%。FAA TAF前瞻性数据预测，从2022年开始，总业务将继续反弹，此后每年都会增加，包括1.1%的增长。2022年、2023年和2024年分别为4.8%和3.7%。

目前机场上的飞机机库租赁服务提供商由三名FBO组成。此外，机场上还有多个较小的私人机库，主要由运营商拥有，或用于飞行学校和其他机场业务。

美国存托股份的现有机库设施产能过剩，而且大多是老式飞机，门高很低，这对吸引更新的、更大的私人喷气式飞机进入市场几乎没有机会。尽管新的FBO为机场带来了更多的社区机库面积，但旧的现有设施、机场缺乏私人机库空间、财富向达拉斯北侧转移的增加以及机场的巨大人气构成了我们私人和独一无二的家居解决方案的一个有吸引力的目标。

基地飞机。下表列出了有关美国存托股份基地飞机数量的最新信息。

驻扎在美国存托股份的飞机

来源：JetNet和AirNav。

爱迪生现场设施。我们获得了主跑道东北侧约六英亩的租赁权。作为我们发展计划的一部分，该地块的现有设施，包括航站楼、坡道和汽车停车场，将被拆除。我们预计随后将开发六个机库，其中毗邻的办公和支持空间约为105,000平方英尺。美国存托股份项目预计将于2024年第三季度投入使用。2023年1月至12月，我们修改了与德克萨斯州阿迪森镇的现有土地租赁协议，包括额外的地块，这将有效地将我们美国存托股份哈佛商学院机库校区项目可供开发的土地增加一倍。

客户、销售和市场营销

我们寻求最大限度地提高机库租金，使之与现有和未来设施的产能利用率保持一致。租赁机库空间一视同仁地向公众开放，并审查潜在租户的信贷质量和设施的预期用途性质。我们专注于各种类型的租户，包括个人(直接或通过个人或家庭拥有的有限责任公司)、包机运营、飞行学校、企业机队、政府实体和航空服务提供商。我们打算在地理位置、租户类型和租期长短方面发展多元化的租户组合。

虽然我们历史上的大部分收入都集中在我们最大的两个租户身上，但从长远来看，我们预计不会依赖单个租户或租户群体，因为失去租户或租户群体将对我们的业务产生重大不利影响。我们预计，它将通过在全国多个地点拥有多种类型的租户来分散我们的风险。请参阅“风险因素：— 我们的租金收入最初集中在少数租户身上，一个或多个重要租户的损失或违约可能对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。”

租户的租赁期限一般为1-10年，出于风险管理的目的，到期日是交错的。基本租赁租金因地点而异，但所有租约都有年租金上涨的特点。租约的结构要么是总租约，要么是三重净值租约，租户包括保险、税收和公用事业。租户的租约没有提前终止的选项，续约通常会重置为公平的市场价值。

竞争

我们经营的航空服务行业的机库空间租赁领域竞争非常激烈。我们与国家、地区和地方的FBO和其他机库房地产公司竞争。我们的竞争对手可能包括目前在某些机场运营的FBO，这些机场可能拥有比我们更低的财务或其他资源和/或成本结构。其他竞争对手比我们做生意的时间更长，可能拥有更多的财务资源。

我们在目前的所有地点都与包括FBO在内的其他运营商竞争，我们的机库园区也可能面临来自附近机场运营商的间接竞争。此外，我们可能会受到来自设施所在机场内外其他设施的竞争的不利影响，包括在我们运营的机场建造新设施，或竞争对手在附近机场扩建机库设施。我们必须根据设施相对于跑道和街道通道的位置、客户服务质量、安全、可靠性、增值功能和价格与其他运营商竞争。见“--”投资标准获取有关我们的主要竞争对手在每个特定设施方面的更多信息。

季节性

我们的收入和运营结果没有出现实质性的季节性波动。

政府监管

FAA法规

该行业主要由美国联邦航空局监管。此外，国土安全部、交通部、环境保护局、州和地方环境机构以及地方机场当局为我们的HBS机库校园的监管做出了贡献。我们必须遵守联邦、州和地方环境法规，包括部分与燃料储罐系统和燃料卡车运行相关的法规。这些要求包括储罐和管道的密封性测试、土壤采样以寻找泄漏证据，以及对检测到的泄漏和溢出进行补救。

环境及相关事宜

我们的HBS机库校园受到当地环境机构以及当地消防执法官和其他机构的定期检查。我们预计合规和相关补救工作(如果有的话)不会对我们的业务产生实质性的负面影响。我们没有收到要求我们停止在任何地点运营的通知，也没有收到任何政府机构因未能遵守适用的环境法律和法规而采取的任何减排程序。

《美国残疾人法案》

根据《美国残疾人法》(ADA)第三章及其颁布的规则，为了保护残疾人，公共设施必须从现有的公共设施中移除具有结构性的建筑和通信障碍，达到“容易实现”的程度。此外，根据《反残疾人法》，对公共住宿场所或商业设施进行改建，应在可行的最大程度上使这些改建部分便于残疾人进入和使用。除其他因素外，“容易达到的”标准还考虑到受影响场地和业主、出租人或其他适用人员的财政资源。

遵守ADA以及其他联邦、州和地方法律，可能需要对我们目前拥有或可能购买的物业进行修改，或者可能限制这些物业的翻新。不遵守这些法律或法规可能会导致对私人诉讼当事人处以罚款或赔偿损失，以及为达到合规而进行修改的成本，未来的法律可能会对我们的财产施加额外的义务或限制。虽然我们的租户通常负责根据我们的租约对物业的所有维护和维修，包括遵守美国反兴奋剂机构和其他类似的法律或法规，但如果我们的租户之一未能遵守这些法律或法规，我们可能作为物业的所有者承担责任。

环境问题

我们的业务受到众多与环境保护相关的法律、规则和法规的约束，并面临各种环境风险、危害和环境保护要求，包括与航空燃料的储存和处理以及遵守消防法规有关的要求。请参阅“风险因素 — 我们的业务受到环境风险的影响，这些风险可能会影响我们未来的盈利能力。“这份报告的内容。

我们努力成为行业解决环境问题倡议的领导者，我们越来越关注如何以可持续的方式减少碳足迹。作为其中的一部分，我们的HBS机库校区旨在减少对私人飞机重新定位的需要，从而减少燃料的使用以及空气排放和噪音污染。我们运营着一批电力地面支持设备，运营和维护成本较低。此外，我们的HBS机库校区设计为配备电动汽车充电器和电动飞机充电器。此外，我们的机库设计包含环保方面的因素，如无泡沫灭火。此外，我们的机库设计为太阳能和风能，可供未来安装。

保险

我们维持的保险类型和金额都是我们认为足够并符合行业标准的。在施工期间，我们的主要保险范围包括建筑商风险、一般责任、超额责任和承包商的污染责任保险。一旦投入运营，每个校区都负责维护商业财产、洪水、地震、锅炉和机械、营业收入/租金损失、汽车责任、一般责任、环境责任和工人赔偿保险。我们还为我们的董事和高级管理人员、与雇佣相关的责任和与网络相关的事件提供保险。我们要求我们校园的租户投保飞机物理损坏、一般责任、工人赔偿、汽车责任和污染责任保险。

人力资本

截至2022年12月31日，我们有23名员工和11名独立承包商，没有一人受到集体谈判协议的约束。我们还聘请顾问来补充我们的长期劳动力。我们的运营由具有商务航空和房地产经验的高级人员监督，包括顶级设计、施工、运营和金融专业知识。我们认为我们的员工关系良好。我们致力于通过定期沟通和活动，包括我们每月的市政厅会议，让我们的员工了解情况并得到支持。

我们努力从业内最优秀的人才中招聘人才，并对他们进行适当的奖励。我们的成功在很大程度上取决于我们吸引、留住和发展高素质管理、运营和其他人才的能力，这些人才需求旺盛，经常受到竞争对手的聘用，是航空和房地产等领域竞争对手的有吸引力的招聘目标。

我们相信，我们提供具有竞争力的薪酬(包括基本工资、激励奖金和长期股权奖励)和福利方案，旨在吸引和奖励拥有支持我们业务目标和帮助实现我们的战略目标和发展计划所需技能的有才华的人。所有员工都有资格获得医疗保险、退休计划和人寿/残疾保险。

人力资本战略由首席运营官制定和管理，首席运营官向首席执行官报告，并由薪酬委员会和董事会监督。我们的高管管理团队定期审查和更新我们的人才战略，监控各种数据，包括营业额、多样性和任期，以设计和实施有效的表彰、培训、发展、继任和福利计划，以满足我们业务和员工的需求。

法律诉讼

我们可能会不时参与不会对我们的运营或财务产生实质性影响的普通诉讼、谈判和和解事宜。我们目前没有参与任何实质性的法律诉讼，我们也不知道针对我们的任何未决或威胁诉讼，我们认为这些诉讼可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

定期报告和财务信息

我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的10-K年度报告、10-Q季度报告和当前报告以及对该等报告的所有修订，在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提供此类材料后，可在合理可行的范围内尽快通过公司网站www.Skyharbour.group的投资者关系栏目免费获取。此外，美国证券交易委员会还设有一个互联网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，网址为www.sec.gov。

根据由公共财政局(威斯康星州)与本公司订立并于2021年9月14日订立的与2021系列Pabs有关的持续披露协议(“持续披露协议”)，SHC须公布(I)建筑月报、(Ii)包含SHC季度财务资料的季度报告及(Iii)包含SHC经审核综合财务报表的年报，所有这些报告均可透过市政证券规则制定委员会的网站www.msrb.org或本公司网站的投资者关系栏目查阅。

我们网站上的信息不是也不应被视为本报告的一部分，也不应被纳入我们向美国证券交易委员会提交的任何其他文件中，除非在任何该等文件中通过具体引用明确提出。

某些因素可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。除了本10-K表格年度报告中包含的其他信息，包括我们的财务报表和相关附注外，您还应仔细考虑以下描述的风险和不确定因素。如果发生下列事件之一，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或我们目前认为不是实质性的其他风险和不确定性也可能成为对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的重要因素。

与我们的业务相关的风险

我们的增长在一定程度上取决于我们签订机场新地面租约的能力，我们可能无法成功识别和完善有吸引力的新地面租约或利用其他投资机会，这将阻碍我们的增长，并对我们的业务和运营业绩产生实质性和不利影响。

我们通过机场新的地面租赁进行扩张的能力是我们长期业务战略不可或缺的一部分，要求我们为我们的投资组合识别和完善符合我们的投资标准并与我们的增长战略兼容的合适的新地面租赁或房地产投资机会。我们能否以有利的条件签订新的土地租约，或根本没有能力签订新的土地租约，可能会受到下列重大因素的不利影响：

我们履行土地租约的义务的能力和我们的债务取决于我们与租户订立协议并向租户收取租金的能力。

我们履行土地租赁义务和偿债义务的能力将取决于我们的总收入是否足以支付土地租赁义务下的款项和我们未偿债务项下的偿债义务以及未来产生的任何其他债务。我们的创收能力可能会受到各种不可预见或不可预见的事件和条件的不利影响，包括但不限于影响HBS行业总体、机场或租户的经济变化，其中任何一项都可能导致租户租约违约。此外，租户租赁产生收入的能力可能会受到来自设施所在机场内外其他设施的竞争的不利影响，包括在我们运营的机场建设新设施或竞争对手在附近机场扩建机库设施。不能保证机场或其竞争对手不会在未来进行可能对租户租赁创收能力产生不利影响的改进。

此外，我们目前的租户租赁条款不会超过我们债券债务的最终到期日。我们根据土地租约或根据我们的偿债义务支付款项的能力，直至最终到期，将取决于我们能否成功续约现有租户或重新租赁这些设施。失去一个或多个租户可能会对我们收取足以履行我们义务的租金收入的能力产生重大不利影响(没有类似的一个或多个租户来取代这些租户)。

我们有大量未偿债务，这可能使我们面临债务违约的风险，限制我们的运营以及我们增长业务和收入的能力。

我们的未偿债务是根据2021系列Pabs的条款进行担保的。我们打算因新机场地点的新机库项目、现有债务的再融资、未来的收购或其他目的而招致额外的债务。

此外，系列Pabs包括，我们预计未来产生的任何其他债务将包括常规违约事件，其中任何事件的发生，在任何适用的治疗期后，将允许此类债务的持有人加速支付此类债务下的所有未偿还金额，并对抵押品行使他们的补救措施，包括止赎和出售担保贷款的房地产权益。如果这些事件中的任何一个发生，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

担保债务，包括2021系列Pabs下的债务，使我们面临违约和交叉违约的可能性，以及丧失抵押品赎回权，这可能导致我们对受抵押债务约束的一个或一组物业的投资损失。

我们投资组合中的每个已建成和在建设施都受到2021系列PAB下的担保债务的约束。有担保的债务义务增加了财产损失的风险，因为财产担保的债务违约可能会导致2021系列PABS的持有者、其受托人或其他贷款人发起止赎行动，最终导致我们的财产损失，从而获得它违约的任何贷款。如上所述，我们目前的租户租约没有超过2021系列PAB的到期日，因此，随着空置的出现，我们将被要求重新租赁机库，以继续创造收入，以履行我们在2021系列PAB下的偿债义务。如果我们的任何设施因违约而被取消抵押品赎回权，可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，管理我们当前债务的协议，以及可能管理我们未来可能产生的任何债务的协议，都包含金融和其他限制性契约，这可能会限制我们从事可能符合我们长期最佳利益的活动的能力。如果我们不遵守这些公约，可能会导致违约事件，如果不治愈或免除违约，可能会导致我们的债务加速，并失去任何担保此类债务的抵押品。

我们的增长将取决于我们能否获得外部资本来源，我们获得融资或进入资本市场的能力可能会受到限制。

我们的增长将依赖外部资金来源，以便为新物业的开发提供资金。我们可能无法在我们希望的时间内以优惠条件获得此类融资，或者根本无法获得此类融资。有许多因素可能会限制我们未来筹集资金或进入资本市场的能力，包括未来的债务和未来的合同义务、我们的流动性和信用状况、我们的运营现金流、我们A类普通股的交易价格、航空和/或房地产行业的市场状况、美国和全球经济状况以及资本市场的总体状况。我们不能向您保证我们将能够获得外部融资来满足我们的资本需求，如果我们无法以可接受的条款获得融资，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。如果我们不能从第三方渠道获得资本，我们可能无法在存在战略机遇时发展我们的业务，无法满足我们现有物业的资本和运营需求，也无法履行我们的偿债义务。如果我们通过额外的债务为我们的活动融资，我们可能会受到金融和其他契约的约束，这些契约可能会限制我们追求业务战略的能力，或者以其他方式限制我们的增长和运营。

市场利率上升或无法获得额外债务可能会使我们难以为债务融资或再融资，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和增长前景产生重大不利影响。

我们预计将发行额外的债务，为未来的场地开发提供资金，而较高的利率将影响我们的整体经济表现。此外，我们还受到固定收益投资者要求的信贷利差的影响。作为一家未评级的发行人，市场上信用利差的普遍增加，或者对我们来说，可能会导致未来更高的借贷成本。如果我们无法以合理的利率获得额外的债务，或者根本无法获得额外的债务，我们可能无法为额外的项目提供资金，或者在现有债务到期时对其进行再融资。如果我们对债务进行再融资时利率较高，我们的收入和现金流可能会因为偿债要求的增加而减少，这可能会阻碍我们通过发行更多股票或借钱来筹集更多资本的能力。我们成功发行任何额外债务的能力将取决于一系列因素，包括总体经济状况、资本市场总体活动水平，以及当时我们现有债务的条款。

不利的经济和地缘政治条件以及信贷市场的混乱可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流以及偿还债务和地面租赁义务的能力产生实质性的不利影响。

我们的业务一直受到，未来也可能受到美国经济或整个房地产行业经历的市场和经济挑战的影响，包括通胀加剧和利率上升。除其他外，这种情况可能会对我们产生以下潜在后果，对我们造成实质性的不利影响：

如果美国经济经历经济低迷，我们可能会在租赁空置土地方面遇到延误，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流和偿还债务的能力产生负面影响。此外，我们发展和租赁新网站的能力将受到抑制。

任何流行病、大流行或传染性疾病，包括正在进行的新冠肺炎大流行，都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们面临与流行病、大流行或传染性疾病相关的风险，包括正在进行的新冠肺炎大流行，它已经并在未来可能影响我们开展业务的市场，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的负面影响。此类事件的影响以及防止此类事件蔓延的措施可能会在许多方面对我们的业务产生实质性的不利影响。例如，客运量和航班的减少，以及流行病、大流行病或传染性疾病导致的更广泛的经济停摆，都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的负面影响。

此外，随着新冠肺炎疫情的持续消退，疫情期间增加的私人航空旅行需求可能会减少，这可能会导致对私人机场机库空间的需求减少，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的负面影响。

如果我们的长期资产减值，我们可能被要求将减值费用计入未来收益。

美国公认的会计原则(“GAAP”)要求我们至少每年评估我们的长期资产的减值。此外，当事件或环境变化显示账面价值可能无法收回时，我们会评估我们的长期资产的减值。根据我们的审核结果，我们可能需要在我们长期资产的任何减值确定期间在我们的综合财务报表中记录一笔重大的收益费用，这对我们的运营业绩产生了负面影响。2022年6月，该公司对其智能机库应用程序相关的开发进度进行了评估。在这项评估中，公司在截至2022年12月31日的一年中确认了大约20万美元的减值损失。见“注5” -综合财务报表附注中的“长期资产”，以了解有关我们2022年长期资产减值的更多信息。

我们经营的行业面临着激烈的竞争，如果我们不能有效竞争，可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们经营的航空服务行业的机库空间租赁领域竞争非常激烈。我们与国家、地区和地方的FBO和其他机库房地产公司竞争。机场的竞争对手机库运营商基于各种因素进行竞争，包括他们的设施相对于跑道和街道通道的位置、服务、增值功能、可靠性和价格。我们的HBS机库园区在各自的机场与一个或多个机库运营商以及附近机场的运营商竞争。此外，与HBS和FBO业务相关的土地租赁可能在其期限结束时进行竞争性投标。

我们的竞争对手可能包括目前在某些机场运营的机库运营商，以及由于新进入者、合并、合并、修改机场总体规划或任何其他因素而可能进入我们市场的公司。这些进入者可能拥有比我们更多的财政或其他资源和/或更低的成本结构。其他竞争对手的经营时间比我们更长。拥有更多的财力可能会让这些竞争对手更容易吸收更高的建设成本和其他增加的费用。这可能会影响我们的业务和运营结果。

我们的HBS机库校区无权成为任何机场的唯一服务提供者。此外，尽管某些机场的进一步发展空间有限，但在我们目前或未来的机场拥有FBO设施的现有竞争对手可以扩大他们的机库设施，更多的HBS运营商可以在这些机场开始运营。竞争对手可能会在与我们竞争的地区和市场寻求收购。考虑到影响哈佛商学院行业竞争力的各种因素，我们不能保证我们将能够成功竞争，这反过来可能导致我们证券的交易价格下降。

我们业务的增长和成功取决于我们的营销能力以及吸引和留住租户的能力。

我们未来的成功取决于我们能否吸引和留住HBS机库校区的机库租户。我们在客户群中实现增长的程度对我们的业务和运营结果具有重要影响。许多因素都可能影响我们扩大客户基础的能力，包括租户对机库空间和相关服务的偏好，包括机库的大小和位置，以及一般经济条件。燃油价格的水平和波动也可能影响通用航空业以及我们吸引和留住租户的能力。此外，我们吸引和留住客户的能力可能取决于我们控制之外的其他因素，包括私人飞机大小的未来趋势、替代机库的可用性(包括大小、位置和/或提供的服务)以及外界对我们的看法。我们的客户基础或增长率的任何重大下降都可能对我们的业务和运营结果产生重大不利影响，进而可能导致我们证券的交易价格下降。

我们的租金收入集中在少数租户，一个或多个重要租户的损失或违约可能对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

我们最大的两个租户贡献了我们很大一部分收入。这两家租户与我们的持续租约分别于2023年12月和2025年11月到期(假设不行使租户选择权延期)。如果我们目前或未来的任何最重要的租户停止或以其他方式减少使用我们的HBS机库校园或其他服务，我们的业务和运营结果将受到实质性和不利的影响。

我们的资本项目受到不确定因素的影响，包括可能出现的延误、成本超支和通货膨胀，这可能对我们的业务、运营结果和市场声誉产生重大不利影响。

我们的基本工程计划的预算成本和预计时间表，会受到多项不明朗因素的影响。我们能否在预算内和预期的时间表内完成这些项目，可能会受到各种因素的不利影响，包括：

通货膨胀和供应链压力导致建筑材料成本上升，特别是与钢铁、混凝土和其他材料相关的成本。我们相信，在未来几个季度，我们将继续面临这样的压力，以及我们的承包商申请此类材料的能力出现延误。这些压力导致预算和实际建筑成本的全面增加，以及我们某些发展项目的启动和完成的延误，特别是我们的百年纪念和鹿谷机场发展项目。我们不能保证我们项目的费用不会超过预算或此类项目的保证最高价格，也不能保证完工不会推迟到预计的完工日期之后。任何此类成本超支或延误都可能对我们的业务、运营结果或市场声誉产生重大不利影响，进而可能导致我们普通股的价值下降。

未能充分维护我们的HBS机库校区或我们燃料供应的完整性可能会对我们的一个或多个HBS机库校区的收入或市场份额产生重大不利影响，导致业务运营下降。

HBS和FBO运营商的竞争在一定程度上是基于其设施的整体质量和吸引力。对构成我们HBS机库园区的任何机库或其他资产进行不充分的维护可能会导致客户选择在其他提供商运营的地方不使用我们，或在同一市场中存在替代运营商的情况下选择不使用特定机场。由此导致的租户减少或对我们声誉的负面影响可能会对收入产生不利影响，包括来自不止一个设施的收入，这将对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

飞机所有者和运营商依赖HBS和FBO运营商来控制他们提供的燃料的质量。由于我们或我们的供应商(包括FBO)对燃料储存设施、燃料车或相关设备的不适当或不适当的程序或维护而导致的燃料供应不能保持完整性，可能会导致污染物的引入，并可能导致飞机损坏或故障，并可能对我们业务的声誉、收入和/或盈利能力造成不利影响。

我们业务的增长和成功有赖于某些关键员工的持续服务，以及招聘和留住新员工的能力。

我们依赖于员工服务的持续可用性，他们中的许多人是我们当前和未来成功的关键，以及是否有新员工来实施我们的发展计划。由于我们的管理团队和关键员工没有义务为我们提供持续服务，他们可以随时终止与我们的雇佣关系。

此外，员工市场竞争激烈，特别是航空和房地产等领域的员工。虽然我们的薪酬计划旨在吸引和留住我们成功所需的员工，但最终，我们可能无法留住所有关键员工的服务，也无法留住足够多的员工来执行我们的发展计划。此外，我们可能无法继续按要求吸引新员工。如果我们无法吸引和留住足够的人才来支持我们的发展计划，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们的管理团队没有运营上市公司的经验，我们不能向您保证，我们高级管理团队过去的经验足以成功地运营一家上市公司。

虽然我们的高级管理团队和董事中的某些成员在房地产、航空、开发、管理和金融方面拥有丰富的经验，但我们的高级管理团队和董事会中没有任何成员具有运营上市公司的经验。作为一家上市公司，我们需要制定和实施实质性的控制制度、政策和程序，以满足公司定期的美国证券交易委员会报告。我们不能向您保证，管理层过去的经验将足以成功开发和实施这些系统、政策和程序，并运营一家上市公司，这可能对我们的业务、运营结果和我们A类普通股的价值产生重大不利影响。

我们在几年内不需要我们的外部审计师证明我们内部控制的有效性。如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制，我们可能无法准确地报告我们的财务结果，这可能会对投资者对公司的信心产生不利影响，从而影响我们普通股的价值。

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们需要做大量的工作，以实施适当的程序、记录对关键程序的内部控制制度、评估其设计、纠正发现的任何缺陷并测试其运作。这一过程预计既昂贵又具有挑战性。在我们不再是一家新兴成长型公司或非加速申报和较小报告公司的时候，2002年萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)第404条将要求我们的审计师提交一份关于我们财务报告内部控制有效性的证明报告，以及他们对我们经审计财务报表的意见。因此，可能不会有外部审计师就我们截至2024财年的财务报告进行内部控制的审计报告。我们将被要求每年评估我们作为一家较小的报告公司的地位。

我们不能保证未来不会发现与我们遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的规定有关的重大弱点。任何重大缺陷的存在都将妨碍管理层和我们的独立审计师得出结论，即我们对财务报告保持有效的内部控制。我们的管理层可能需要投入大量的时间和费用来补救任何可能被发现的重大弱点，并且可能无法及时补救任何重大弱点。我们对财务报告的内部控制存在任何重大缺陷也可能导致我们的财务报表出现错误，要求我们重新陈述财务报表，导致我们无法履行报告义务，并导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，所有这些都可能导致我们的普通股价值下降。

我们几乎所有的业务都是在土地租赁下进行的，这赋予了机场当局作为我们的直接或最终房东的重大权利。一份或多份土地租约因此而终止，将对我们的业务和经营业绩产生重大影响。

我们并不直接拥有我们开发并出租给租户的土地。相反，我们直接或间接(通过转租人)从机场当局和其他管理当地机场的政府机构签订了每个地点的地面租赁合同。机场当局可以选择根本不续签租约，或者只以对我们不利的条款续签租约。此外，机场当局可能要求我们参与续签租约的竞标过程，这可能需要意外的资本支出，并可能在过程悬而未决期间转移管理层的注意力。任何机场地面租约的损失或修改都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

由于我们不直接拥有我们租赁的土地，我们将无法清算房地产投资，以满足流动性需求。

与其他将空间出租给租户的房地产公司不同，我们并不直接拥有我们出租的土地。取而代之的是，这些地点需要与机场当局签订长期的土地租约。因此，我们将无法出售基础房地产资产以满足流动性要求，包括我们的偿债义务，这可能对我们的流动性状况和履行义务的能力产生重大不利影响。

我们可能无法续签土地租约、租赁空置空间或在租约到期时重新租赁空间，或者续订现有租约可能需要大量让步、诱因和/或资本支出。

我们不能向您保证我们的机场地面租约将会续期，我们的机库将以等于或高于当前平均租金的租金转租，或者我们不会提供大幅优惠或低于市价的续订选项来吸引新租户或留住现有租户。

如果我们机库园区的租金下降，或者如果我们的现有租户不续签租约，或者我们不重新租赁我们的大部分可用空间和租约到期的空间，我们的业务和运营业绩可能会受到不利影响。为了吸引和留住租户，我们可能会被要求向租户提供租金或其他优惠，满足翻新和其他改善的要求，或为租户提供额外服务。此外，我们可能需要筹集资金来支付此类支出。如果我们无法做到这一点，或者如果我们没有资金，我们可能无法支付所需的支出。这可能导致租户在租约到期时不续约和/或无法吸引新租户，这将对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

未能在新市场取得成功可能会产生不利后果。

我们打算继续在美国各地开发物业。当我们在美国新的地理区域开发物业时，我们可能会面临与缺乏市场知识或对当地市场缺乏了解相关的风险，包括优质租户的可用性和身份、在该地区建立新的商业关系以及了解当地政府的要求和程序。此外，谈判向新市场的潜在扩张可能会转移管理时间和其他资源。因此，我们可能难以在这些新市场执行我们的业务战略，这可能会对我们的业务和运营结果产生负面影响。

我们的业务和经营结果将取决于租户履行租约下的义务，租户租约可能会违约或终止。

我们受到租户信用风险的影响。我们的HBS机库通常出租给单个或多个机库租户，我们的某些租户占我们收入的很大比例。因此，单个租户在其租约下的财务失败或其他违约可能会导致租赁给该租户的物业产生的营运现金流大幅或完全减少。例如，我们的任何租户都可能经历业务下滑，这可能会削弱他们的财务状况和流动性，并导致他们无法及时向我们付款或以其他方式拖欠合同。

如果租户拖欠租约，我们可能被迫与该等租户作出其他安排，以追讨租约到期应缴的款项，或提起诉讼，向未能在到期时支付租约款项的租户收取款项。我们不能保证，如果我们被迫与我们的任何租户达成其他付款安排或诉讼，我们将能够收回根据特定租约到期的全部金额。如果租户占我们租金收入的很大一部分，如果它影响到公司及时支付地面租赁租金的能力，对我们的业务和运营结果的影响将是实质性的。

如果破产的租户拒绝与我们签订租约，我们可能因违反租约而提出的任何索赔，不包括针对担保租约的抵押品的索赔，将被视为一般无担保债权。如果租户在其租约中违约或在破产程序中拒绝租约，我们可能无法及时或以可比或更好的条件找到替代租户。因此，我们的财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

我们的业务和经营结果可能会因土地租赁违约或子公司破产而受到重大不利影响。

我们是一家控股公司，没有独立的运营，因此将依赖于我们子公司的运营。我们的子公司的运营依赖于根据某些土地租约授予的权力来运营项目地点。每一家有债券债务的运营子公司都被安排为一个特殊目的实体。如果这些子公司中的一家或多家破产，根据美国破产法的自动中止条款，可能会出现租金、费用或贷款支付的延迟。此外，作为承租人或破产受托人的附属债务人可完全拒绝土地租赁，从而使有关附属公司丧失支付租金的责任及其使用租赁财产的权利。此外，附属承租人在欠各自机场业主的租金或费用时，不论其财政状况如何，均有可能拖欠租金或费用。子公司承租人的破产或违约可能导致租赁财产的损失，这对我们的业务运营至关重要。任何租赁物业的损失都可能对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

就地面租赁构成“真实租赁”而言，已与机场业主签署适用的地面租赁或其他未执行合同并根据美国破产法寻求保护的子公司，必须在破产申请后120天内接受或拒绝(A)其地面租赁在破产申请后120天内(经法院批准，允许一次性延长90天(进一步延期须征得相关机场业主的同意))，以及(B)不迟于确认重组计划后与机场业主签订的其他未执行合同。

如果假设和/或假设和转让与第三方的任何未执行合同，子公司将被要求纠正请愿前和请愿后的任何货币违约，并根据土地租赁或其他适用协议为未来的履约提供足够的保证。

一般情况下，拒绝土地租赁或其他未执行合同被视为请愿前违约。除某些例外情况外，这种拒绝将解除子公司履行合同规定的未来义务，但将导致承租人失去对租赁财产的使用，并在请愿前向机场房东提出拒绝赔偿的一般无担保债权，就土地租赁或其他协议而言，其金额一般限于破产前到期和应支付的任何金额加上(A)此类租赁保留的租金，但不加速，为期一年；或(B)剩余租金支付总额的15%，不超过三年。然而，在土地租赁或其他协议被拒绝的情况下，最终收到的金额可能远远低于美国破产法允许的最高金额。此外，根据《美国破产法》，破产的子公司在提出破产申请后90天内支付的款项可被视为“可撤销的优惠”，因此可由拥有财产的债务人或其破产受托人重新获得。一般来说，与破产有关的风险包括大幅延迟付款或不付款的风险，以及机场业主可能无法根据与破产借款人达成的协议执行其任何补救措施的风险。

在破产程序悬而未决期间，在没有法院命令的情况下，债务人子公司不得就破产前提供的商品和服务向机场业主或我们支付任何款项。因此，机场业主或我们从债务人子公司获得的付款将中断到请愿前的货物和服务，包括应计贷款和租赁付款，这将对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

此外，关于租户租约，根据现行破产法，如果租户破产，租户一般可以在提交破产申请后一定天数内承担或拒绝租约。如果租户拒绝租约，我们作为房东的损害赔偿通常限于(1)一年租金和(2)租约剩余期限的15%的租金中的较大者，不超过三年。任何此类事件都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

缺乏准确可靠的行业数据可能会导致不利的战略规划、并购和宏观定价决策。

我们使用联邦航空局发布的特定行业和机场的通用航空交通数据，以及来自私人来源的数据，以确定飞机机库行业的趋势。我们还使用这些数据作为决策的输入，包括在战略规划和定价问题上。然而，公共和私人数据都有几个限制和挑战。因此，使用这些数据可能会导致战略规划或定价决策不正确或效率低下，这可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们受到广泛的政府法规的约束，这些法规可能需要大量支出。监管机构，如运输安全管理局，已经并可能再次考虑可能损害通用航空的相对便利性并对我们的服务需求产生不利影响的法规。

我们受到广泛的监管要求，遵守这些要求可能会导致巨大的成本。例如，联邦航空局不时发布与机场设施的管理、维护和运营有关的指令和其他规定。遵守这些要求可能会导致我们产生巨额支出。

此外，包括运输安全管理局在内的其他法律法规的提出和颁布，以及任何未能遵守这些法律法规的行为，都可能显著增加我们的运营成本，并减少整体收入。此外，某些新规定如果实施，可能会降低通用航空旅行相对于商业航空旅行的便利性和吸引力，并可能对我们的服务需求产生不利影响。

遵守或不遵守美国反兴奋剂机构和其他法规可能会导致巨额成本。

根据《反残疾人法》，公共住宿场所必须满足与残疾人出入和使用有关的某些联邦要求。不遵守这些要求可能会导致额外的成本，以达到合规，联邦政府施加罚款，或判给私人诉讼当事人损害赔偿或律师费。如果我们被要求支付意想不到的费用来遵守美国反兴奋剂机构或其他法规，包括拆除准入障碍，那么我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

潜在的税收限制-私人活动债券的利息豁免可能会影响Sky为未来项目提供的债务资金，或显著增加我们的成本。

美国总裁、美国国会和/或州立法机构不时提出并可能在未来提出立法，如果通过，可能导致私人活动债券的利息直接或间接缴纳联邦所得税或州所得税。对修订后的1986年《国内收入法》(以下简称《法》)的澄清或法院裁决也可能导致私人活动债券的利息直接或间接缴纳联邦所得税或州所得税。任何此类立法建议的提出或颁布，或对《守则》或法院裁决的任何澄清，也可能影响私人活动债券的市场价格或适销性。我们预计未来将发行私人活动债券，为我们在新机场场地扩建机库园区提供部分资金。由于法律变化或市场准入而无法获得私人活动债券，将增加我们的债务成本和我们未来的财务业绩。

未投保的损失或超过投保限额的损失可能会对我们的业务和经营结果产生不利影响。

我们在我们的HBS机库校区投保全面的责任、火灾、财产损失和业务中断保险，并提供我们认为类似物业惯常使用的保单规格和保险限额。然而，保单或保单下意外的索赔数量可能会导致支付意外的免赔额和增加保费，这可能会对我们的业务和运营结果造成重大不利影响。

与所有房地产一样，如果受损财产需要重建(例如，火灾或其他伤亡后)或任何重大维修或改善，法律和政府法规的变化可能适用，并可能对我们的成本或影响此类重建、重大维修或改善的能力产生重大影响。此外，不能保证所要求或提供的保险金额足以弥补任何伤亡造成的损害，也不能保证这种保险将来会在商业上获得。

也不能保证所发生的任何损失将属于此类保险的类型，并且不会超出此类保险的限额。例如，有某些类型的损失，如战争、恐怖主义或某些天灾造成的损失，通常不投保，因为它们要么无法投保，要么经济上不能投保。如果发生未投保的损失或超过投保限额的损失，我们可能会遭受租金收入的中断，可能会持续很长一段时间，同时仍对与适用的HBS机库园区有关的任何财务义务负责，这将对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们经历了大量或全面的财产损失，我们可能无法将我们的财产重建到其现有的规格。

如果我们的一处物业遭受重大或全面损失，我们可能无法将该物业重建至其现有规格。此外，重建或改善这类物业可能需要进行重大升级，以满足分区和建筑法规的要求。环境和法律限制也可能限制房产的重建。

我们的业务受到环境风险的影响，这可能会影响我们未来的盈利能力。

我们的企业受到众多与环境保护有关的法规、规则和法规的约束，我们面临着各种环境风险和危害，包括与储存和处理喷气燃料有关的环境保护要求以及遵守消防法规。这些风险的具体化可能导致重大损失，包括人身伤害、生命损失、财产和设备的损坏或破坏以及环境破坏。我们面临的任何损失都可能超过我们的业务所维持的保险水平，并可能对我们和我们的业务以及运营结果产生不利影响。我们还可能因违反适用的环境法规而受到罚款和处罚，罚款金额可能会很大。此外，实物资产的中断可能会降低我们为客户提供服务的能力，并对未来的租金、服务和现金流产生不利影响。

不遵守法规或其他索赔可能会中断运营并导致民事或刑事处罚、重大的意想不到的合规成本和负债，这可能会对我们的业务盈利能力产生不利影响。这些规则和法规可能会发生变化，遵守任何变化都可能导致我们的业务活动受到限制，大量资本支出，和/或增加持续运营成本。

我们还可能被要求处理以前或未来的其他环境污染，包括因燃料、危险材料或其他污染物的泄漏而造成的土壤和地下水污染。过去对物业的任何污染都可能导致补救义务、人身伤害、财产损失、环境破坏或第三方的类似索赔。

根据各种联邦、州和地方环境法规、规则和条例，房地产的现任或前任所有者或经营者可能对不符合适用的环境、健康和安全要求以及调查、监测、移除或补救危险材料的费用负责。这些法律经常规定责任，无论当前的所有者或经营者是否知道或对危险材料的存在负有责任。安排处置或处理危险材料的人还可能承担在处置或处理设施移除或补救这些材料的费用，无论该设施是否或曾经由该人拥有或经营，也不论最初的处置或处理活动是否符合所有监管要求。危险材料的存在可能导致人身伤害、生命损失、财产和设备的损坏或破坏、环境破坏和/或第三方的索赔，这可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们面临着未来气候变化和与气候变化相关的风险的潜在影响。

我们的物业可能会受到罕见的灾难性天气事件的影响，例如严重的风暴、洪水或野火。如果极端天气事件的频率因气候变化而增加，我们对这些事件的暴露可能会增加。此外，在任何开发项目中，供应链的潜在变化或工业建筑更严格的能效标准可能会损害我们的利益。在气候变化导致天气模式转变的程度上，我们的市场可能会经历负面后果，包括对机库空间的需求下降，以及我们的机库校园无法运营。气候变化也可能对我们的业务产生间接的负面影响，因为它增加了我们认为可以接受的财产保险的成本，或减少了财产保险的可获得性，并增加了能源、飞机燃料和建筑材料等成本。

此外，遵守与气候变化有关的新法律或法规，包括遵守“绿色”建筑规范，可能会要求我们对现有物业进行改进，或者导致运营成本增加，而我们可能无法有效地将这些成本转嫁给租户。任何此类法律或法规也可能会给我们的租户带来巨额成本，从而影响我们租户的财务状况及其履行租赁义务的能力。

网络安全风险和网络事件可能会对我们的业务造成负面影响，因为它们会导致我们的运营中断、我们的机密信息受损或受损、资产被挪用和/或我们的业务关系受损，所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生负面影响。

网络事件可能导致运营中断、错误陈述或不可靠的财务数据、被盗资产或信息的责任、增加的网络安全保护和保险成本以及对我们租户的诉讼和损害。随着我们对技术的依赖增加，对我们的信息系统构成的风险也在增加，无论是内部的还是我们外包的信息系统。我们实施的任何流程、程序和内部控制，以及我们对网络事件风险性质和程度的认识增强，并不保证我们的财务业绩、运营、业务关系、机密信息或普通股价格不会受到此类事件的负面影响。

内部或员工的网络和安全威胁日益成为包括我们在内的所有公司的担忧。此外，对于拥有员工的公司来说，社交工程和网络钓鱼是一个特别令人担忧的问题。作为房东，我们也容易受到针对租户及其付款信息的网络攻击。我们正继续致力于部署信息技术系统，并为员工提供有关网络钓鱼、恶意软件和其他网络风险的意识培训，以确保我们免受网络风险和安全漏洞的影响。然而，这种技术和培训可能不足以保护我们和我们的租户免受所有风险。

作为一家规模较小的公司，我们使用第三方供应商来帮助我们满足网络和信息技术要求。虽然我们仔细选择这些第三方供应商，但我们无法控制他们的行为。这些第三方造成的任何问题，包括供应商提供的通信服务出现故障或其他中断、供应商未能处理当前或更大数量的通信服务、供应商遭受网络攻击和安全漏洞所导致的问题，都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们可能无法充分应对这些额外的风险。如果我们无法做到这一点，我们的运营可能会受到影响，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

与我们的组织和结构有关的风险

我们是一家“受控公司”在纽约证券交易所美国上市标准的含义内，因此，有资格并依赖于某些公司治理要求的豁免。你没有得到与受此类要求约束的公司的股东相同的保护。

根据《纽约证券交易所美国人》的公司治理标准，我们符合“受控公司”的标准。根据这些规则，由个人、集团或另一家公司持有超过50%投票权的上市公司是“受控公司”，并可选择不遵守某些公司管治要求，包括(I)本公司董事会多数成员由独立董事组成，(Ii)我们的薪酬委员会完全由独立董事组成，及(Iii)董事的被提名人由独立董事挑选或向本公司董事会推荐。

我们依赖其中的某些豁免。因此，我们没有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，我们的董事也不是完全由独立董事提名或挑选的。只要我们有资格成为一家受控公司，我们也可以依赖其他豁免。就我们依赖这些豁免中的任何一项而言，A类普通股的持有人将不会获得与遵守纽约证券交易所美国证券交易所所有公司治理要求的公司股东相同的保护。

现有的Sky股东控制着SHG公司的方向’的业务，以及普通股的集中所有权，防止您和其他股东影响重大决策。

关于业务合并，吾等、Tal Keinan、Due West Partners LLC及Center Sky Harbour LLC(统称为“现有天空股权持有人”)及保荐人(统称为“股东方”)订立股东协议(“股东协议”)。根据股东协议的条款，协议各方须采取一切必要行动，促使现有天空股权持有人的指定人士获提名为本公司董事会成员，而每名持有人须(其中包括)投票表决其所持有的SHG Corporation的所有证券，而投票方式须为选出该等持有人指定的个人。只要这些各方持有多数普通股，他们将能够控制我们董事会的组成，董事会将能够控制所有影响我们的事项，符合股东协议的条款，包括：

由于这些股东的利益可能与我们的利益或我们其他股东的利益不同，这些股东对我们采取的行动可能不利于我们或我们的其他股东。

我们的章程和特拉华州法律中的条款可能会起到阻止针对我们的董事和高管提起诉讼的效果。

我们的章程规定，在法律允许的最大范围内，除非我们以书面形式通知选择替代法院，否则特拉华州衡平法院是唯一和独家的法院，用于(I)代表SHG Corporation提起的任何派生诉讼或法律程序，(Ii)任何声称违反SHG Corporation任何董事、高级管理人员、员工或代理人对SHG Corporation或其股东的受托责任的诉讼，(Iii)任何根据DGCL的任何规定提出索赔的诉讼。公司注册证书或SHG公司附例，或DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼，或(Iv)任何主张受内部事务原则管辖的索赔的诉讼，在每一种情况下，均受该衡平法院对其中被指定为被告的不可或缺的各方拥有属人管辖权的管辖。我们的附例进一步规定，美国联邦地区法院是解决任何根据证券法提出的诉因的独家论坛。法院是否会执行与《证券法》下产生的诉讼原因有关的条款尚不确定，投资者不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。上述条款不适用于为执行《交易法》规定的义务或责任而提起的诉讼，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。尽管我们相信这些条款通过在适用的诉讼类型中增加特拉华州法律的适用一致性而使我们受益，但法院可能会裁定该条款不可执行，并且在其可执行的范围内，该条款可能具有阻止针对我们的董事和高级管理人员提起诉讼的效果，尽管我们的股东不会被视为放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。

我们有资格成为“新兴成长型公司”在证券法的意义下，我们利用新兴成长型公司可获得的某些披露要求豁免，因此，这可能会降低我们的证券对投资者的吸引力，并可能使我们更难将我们的表现与其他上市公司的表现进行比较。

我们符合证券法第2(A)(19)节所界定的“新兴成长型公司”的定义，并经2012年的JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)修订。因此，只要其他非新兴成长型上市公司仍然是新兴成长型公司，我们就有资格并利用这些豁免来遵守适用于其他上市公司的各种报告要求，包括但不限于：(I)不需要遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的审计师认证要求，(Ii)减少在我们的定期报告和委托书中关于高管薪酬的披露义务，以及(Iii)豁免就高管薪酬和股东批准之前未获批准的任何金降落伞付款进行非约束性咨询投票的要求。因此，我们的股东可能无法获得他们认为重要的某些信息。我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到(I)财政年度的最后一天，(A)在业务合并完成五周年后，(B)我们的年总收入至少为12.35亿美元，或(C)我们被视为大型加速申报公司，这意味着截至前一年6月30日，由非关联公司持有的我们普通股的市值超过7亿美元，以及(Ii)在之前三年期间我们发行了超过10亿美元的不可转换债务证券。我们无法预测投资者是否会因为我们的证券将依赖这些豁免而觉得我们的证券吸引力下降。如果一些投资者因依赖这些豁免而觉得我们的证券吸引力下降，我们证券的交易价格可能会低于其他情况，我们证券的交易市场可能会变得不那么活跃，我们证券的交易价格可能会更加波动。

由于我们的高级管理团队成员通过其他实体持有他们在天空的大部分或全部经济利益，他们与Class的股东之间可能会产生利益冲突 普通股还是我们。

由于我们的高级管理团队成员通过控股公司直接持有他们在天空的大部分或全部经济利益，他们可能拥有与A类普通股持有人或我们的利益不一致或冲突的利益。例如，我们高级管理团队的成员可能与SHG Corporation和/或A类普通股持有人的税务立场不同，这可能会影响他们关于是否及何时进行某些交易或处置资产、是否及何时产生新的债务或为现有债务进行再融资以及我们是否应及何时应终止应收税款协议并加快履行其下的义务的决定。此外，未来交易和投资的结构可能会考虑到成员的税务考虑，即使SHG公司不会获得类似的好处。

作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，并转移管理层的注意力’It‘请注意。

作为一家上市公司，我们必须遵守《交易所法案》、《萨班斯-奥克斯利法案》、《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》、《纽约证券交易所美国证券交易所上市要求》以及其他适用的证券规则和法规的报告要求。遵守这些规章制度增加了我们的法律和财务合规成本，使一些活动变得更加困难、耗时或成本高昂，并增加了对我们系统和资源的需求，特别是在我们不再是一家“新兴成长型公司”之后。《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求我们保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。为了维持并在必要时改进我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制以达到这一标准，可能需要大量的资源和管理监督。因此，管理层的注意力可能会被转移到其他业务上，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。我们未来可能需要雇佣更多员工或聘请外部顾问来遵守这些要求，这将增加我们的成本和支出。

与税务有关的风险

我们唯一的主要资产是我们在Sky的权益，因此，我们将依赖Sky的分派来支付股息、税款、其他费用，以及根据应收税金协议我们必须支付的任何款项。

我们是一家控股公司，除了拥有Sky Common Units的所有权外，没有其他实质性资产。我们预计不会有独立的创造收入或现金流的手段，我们未来支付税款、运营费用和支付任何股息的能力将取决于天空的财务业绩和现金流。不能保证Sky将产生足够的现金流向我们分配资金，也不能保证适用的州法律和合同限制，包括债务工具下的负面契约将允许此类分配。如果Sky没有向我们分配足够的资金来支付我们的税款或其他债务，我们可能会违约或不得不借入额外的资金。如果我们被要求借入更多资金，可能会对我们的流动性产生不利影响，并使我们受到贷款人施加的额外限制。

出于美国联邦所得税的目的，天空被视为合伙企业，因此，通常不需要缴纳任何实体级别的美国联邦所得税。取而代之的是，出于美国联邦所得税的目的，应纳税所得额将分配给持有天空共同单位的人。根据第三份经修订及重述的营运协议(“A&R营运协议”)的条款，Sky有责任按比例向持有按若干假设税率计算的Sky Common Units的持有人分配税款。除税项支出外，我们还将产生与我们的运营相关的支出，包括应收税金协议项下的支付义务，这可能是一笔很大的费用，其中一些将由Sky偿还(不包括应收税金协议项下的支付义务)。只要我们是Sky的管理成员(定义见A&R运营协议)，我们打算促使Sky按比例向Sky Common Units的持有人进行普通分配和税收分配，金额足以使我们能够支付所有适用的税款、相关的运营费用、根据应收税金协议支付的款项以及我们宣布的股息(如有)。然而，Sky进行此类分发的能力可能会受到各种限制和限制，包括但不限于保留履行Sky及其子公司的义务所需的金额，以及对分发的限制，这些限制将违反Sky的债务协议或任何适用法律中包含的任何适用限制，或将导致Sky破产。如吾等因任何原因未能根据应收税项协议付款，则该等款项将会延迟支付，并会在付款前计提利息。此外，在特定期间和/或在某些情况下不付款可能构成对应收税金协议项下重大义务的重大违反，从而加速应收税金协议项下的付款，这可能是重大的。

我们预计，在某些期间，从Sky收到的分派可能会超过我们根据应收税款协议支付的实际税务责任和义务。董事会将全权酌情决定如何使用任何如此累积的超额现金，包括(其中包括)支付A类普通股的股息。我们没有义务将这些现金(或任何已宣布的股息以外的其他可用现金)分配给我们的股东。

应收税金协议要求我们就某些税收优惠向TRA持有人支付现金，而且这种支付可能是大量的。在某些情况下，应收税金协议项下的付款可能： 超过税务集团实现的任何实际税收优惠或(Ii) 被加速。

于业务合并完成后，吾等、Sky、现有Sky股权持有人及Tal Keinan(以“TRA持有人代表”身份)订立应收税款协议。根据应收税金协议，我们通常需要向TRA持有人支付美国联邦、州、地方和外国税收节省金额的85%，这些节余是基于或相对于净收入或利润以及税务集团(即SHG Corporation和适用的合并、单一或合并子公司)实现或被视为实现的某些税务属性而产生的任何与此相关的利息，包括：

应收税金协议项下的付款一般将基于我们确定的纳税申报立场(主题付款金额与咨询公司协商后确定，并须经TRA持有人代表审查和同意)，美国国税局(“IRS”)或另一税务机关可以就税务属性或其用途以及我们采取的其他税务立场的全部或任何部分提出质疑，法院可以承受此类挑战。如果税务集团最初申领或使用的任何税收属性被拒绝，TRA持有人将不需要向我们偿还之前根据应收税款协议支付的任何超额款项，例如，由于税务机关审查产生的调整。相反，支付给该等TRA持有人的任何超额款项，将在确定该等超额款项后，用来抵销及减少吾等根据应收税项协议须向适用的TRA持有人支付的任何未来现金付款。然而，对税务集团最初申索或使用的任何税务属性的质疑，在最初支付该等款项后的若干年内可能不会出现，即使在较早前提出质疑，该等超额现金支付可能会超过根据应收税款协议条款吾等可能须支付的未来现金金额。因此，可能不会有未来的现金支付可用于支付该等超额款项，而我们可能被要求根据应收税款协议支付超过税务集团在税务属性方面的实际节省的款项。

此外，应收税金协议将规定，在某些提前终止事件中，我们将被要求向所有TRA持有人一次性支付现金，其金额等于根据应收税金协议支付的所有预测未来付款的现值。一次性支付将基于某些假设，包括与税务集团未来有足够的未来应纳税所得额以充分利用某些特定时间段的税务属性以及所有尚未交换为A类普通股或现金的天空普通股被视为交换为现金有关的假设。一次性支付可能是实质性的，并可能大大超过税务小组在支付此类款项后实现的任何实际税收优惠。

根据应收税金协议支付的款项将是我们的义务，而不是天空的义务。我们在天空及其相关附属公司的相关资产中的可分配份额的任何实际增加，以及应收税款协议项下的任何付款的金额和时间，将因多个因素而异，包括交换的时间、TRA持有人根据A&R运营协议条款交换天空普通股时的A类普通股的市场价格，以及就适用税务目的确认税务集团收入的金额和时间。尽管根据应收税金协议我们需要支付的金额不在我们的控制范围内，但我们预计根据应收税金协议我们需要支付的总金额可能很大，如果这些支付大大超过我们在给定年度或总计实现的税收优惠，可能会对我们的财务状况产生不利影响，这可能是实质性的。

我们根据应收税金协议支付的任何款项通常会减少我们原本可能获得的整体现金流金额。如吾等因任何原因未能根据应收税项协议及时付款，则未缴款项将会递延，并会在付款前计提利息。此外，于指定期间及/或在某些情况下不付款可能构成实质违反应收税项协议项下的重大责任，从而加速应收税项协议项下的应付款项。此外，我们未来根据应收税金协议支付款项的义务可能会使我们成为收购目标的吸引力较低，特别是在收购方无法使用根据应收税金协议可能被视为已实现的部分或全部税项属性的情况下。

我们可能会因美国或其他司法管辖区适用的税收法律、法规或行政解释的变化而受到不利影响.

我们还可能受到美国或其他司法管辖区适用税法、法规或其行政解释的变化的不利影响，税法的变化可能会减少我们的税后收入，并对我们的业务和财务状况产生不利影响。例如，2017年12月颁布的美国联邦税收立法，通常被称为《减税和就业法案》(以下简称《税法》)，导致了《税法》的根本性变化。这些变化包括，降低联邦企业所得税税率，部分限制企业利息支出的扣除，限制某些董事和高管薪酬支出的扣除，限制净营业亏损结转和结转，以及与美国对国际业务收益征税的范围和时间有关的变化。随后于2020年3月27日通过的《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(简称《CARE法案》)放宽了税法对某些课税年度施加的某些限制，包括对净营业亏损的使用和结转的限制，以及对商业利息支出扣除的限制。税法和CARE法案对未来几年的确切影响很难量化，但这些变化可能会对SHG公司、天空或其子公司产生实质性影响。此外，未来可能会颁布其他变化，以提高公司税率，进一步限制利息扣减，或实施其他可能对SHG公司的财务状况产生重大不利影响的变化。这些变化还可能包括进一步提高州税收，以及对州税法进行其他修改，以补充因新冠肺炎疫情造成的成本以及随之而来的经济低迷导致的税收减少而耗尽的州和地方政府财政。

最近，美国政府最近颁布了《2022年通胀削减法案》，其中包括大幅改变商业实体的税收，包括征收相当于某些公司调整后财务报表收入的15%的最低税率，以及对股票回购征收1%的消费税，从2023年开始的纳税年度生效。如果有效，最低税额可能会导致基于账面收入和应税收入之间的差异(包括临时差异的结果)，在给定年度的常规联邦公司税负债之上产生额外的纳税义务。由此产生的税务负担可能对SHG公司的业务、财务状况、经营业绩和流动资金产生不利影响。股票回购的消费税目前预计不会对上海和记黄埔的纳税义务产生实质性影响。

此外，我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和条约的适用。这些法律、法规和条约很复杂，往往可以进行解释。未来，税务机关可能会对我们对法律、法规和条约的解释提出质疑，从而导致额外的纳税义务或对我们的所得税条款进行调整，从而可能提高我们的实际税率。税法的修改也可能对我们吸引和留住关键人员的能力产生不利影响。

与我们的普通股和认股权证相关的风险

A类普通股和公共认股权证的市场价格一直非常不稳定，可能会继续波动，这可能会导致我们证券的购买者蒙受重大损失。

我们的A类普通股的市场价格和交易量最近经历了，并可能继续经历极端的波动，这可能会导致我们A类普通股和公共认股权证的购买者遭受重大损失。自业务合并完成以来，截至2022年12月31日，我们的A类普通股交易价格低至2.50美元，高达43.41美元。此外，我们A类普通股的交易量一直不一致。例如，2022年2月16日我们的A类普通股的交易量为13,800股，2022年2月18日我们的A类普通股的交易量为19,692,800股。我们的公共认股权证与我们的A类普通股没有同步交易，自业务合并结束以来，截至2022年12月31日，交易价格一直在0.18美元至2.75美元的范围内。

我们认为，最近的波动和我们目前的市场价格反映了与我们的基础业务、宏观或行业基本面无关的市场和交易动态，我们不知道这些动态将持续多久。在这种情况下，我们A类普通股和认股权证的投资者将面临损失全部或大部分投资的风险。

伴随着我们A类普通股市场价格的极端波动，有报道称，包括社交媒体和在线论坛在内的散户投资者兴趣浓厚。我们经历的市场波动和交易模式给投资者带来了几个风险，包括：

A类普通股和公共认股权证的交易价格取决于许多因素，包括本“风险因素”部分所述的因素，其中许多因素不在我们的控制范围之内，可能与我们的经营业绩无关。下列任何因素都可能对A类普通股和公共认股权证的投资产生重大不利影响，A类普通股和公共认股权证的交易价格可能远远低于支付价格。在这种情况下，A类普通股和公募认股权证的交易价格可能无法回升，可能会进一步下跌。影响A类普通股和公共认股权证交易价格的因素可能包括：

我们A类普通股的公开流通股流动性很差，市场上可能没有足够的需求来吸收新登记股票的出售。

截至2022年12月31日，我们在纽约证券交易所美国交易所上市的A类普通股的公开流通股约为410万美元，仅占公司股本的2.7%。鉴于该公司是最近上市的，没有任何投资者研究覆盖范围，也没有经验丰富的成熟机构投资者基础，任何新登记的股票的重大出售可能会对我们A类普通股的价格产生重大负面影响。

我们无法预测我们的双重股权结构可能会对A类普通股的股价产生什么影响。

我们无法预测我们的双重股权结构是否会导致A类普通股的市场价格更低或更波动，或导致负面宣传或其他不利后果。例如，某些指数提供商已宣布限制将具有多类股权结构的公司纳入其某些指数。根据这些政策，我们的双重资本结构将使我们没有资格被纳入某些指数，因此，试图被动跟踪这些指数的共同基金、交易所交易基金和其他投资工具将不会投资于我们的股票。目前尚不清楚这些政策将对被排除在这类指数之外的上市公司的估值产生什么影响(如果有的话)，但与被纳入指数的类似公司相比，它们可能会压低估值。因此，A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。

已发行认股权证可为A类普通股行使，天空的普通股可赎回为A类普通股。行使这些已发行认股权证将增加未来有资格在公开市场转售的股份数量，并导致我们的股东股权稀释。

截至2022年12月31日，共有6,799,189股已发行的公共认股权证，以每股11.50美元的行使价购买6,799,189股A类普通股。此外，截至2022年12月31日，有7,719,779股私募认股权证可按每股11.50美元的行使价行使A类普通股7,719,779股。在行使这种认股权证的情况下，将发行额外的A类普通股，这将导致A类普通股持有者的股权被稀释，并增加有资格在公开市场上转售的股票数量。

此外，截至2022年12月31日，共有42,192,250股天空普通股，可以一对一的方式赎回我们A类普通股的股份，与该等天空普通股的赎回相关，相应的B类普通股股份将被注销。B类普通股流通股和私募认股权证相关A类普通股的锁定期于2023年1月25日到期。此外，我们已登记转售所有与该等已发行单位相关的A类普通股。在公开市场上出售大量此类股票，或认为可能发生此类出售，可能会对A类普通股的市场价格产生不利影响，其影响随着我们股票价格的上升而增加。

在可预见的未来，我们不打算支付现金股息。

我们目前打算保留我们未来的收益(如果有的话)，为我们业务的进一步发展和扩张提供资金，在可预见的未来不打算支付现金股息。任何未来派发股息的决定将由本公司董事会酌情决定，并将取决于本公司的财务状况、经营结果、资本要求、未来协议及融资工具所载的限制、业务前景及本公司董事会认为相关的其他因素。

如果分析师不发表关于我们业务的研究报告，或者如果他们发表不准确或不利的研究报告，我们的股价和交易量可能会下降。

A类普通股的交易市场将在一定程度上取决于分析师发布的关于我们业务的研究和报告。我们对这些分析师没有任何控制权。如果跟踪我们的一位或多位分析师下调了我们的A类普通股评级，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告，A类普通股的价格可能会下跌。如果很少有分析师跟踪我们，对A类普通股的需求可能会减少，我们的A类普通股价格和交易量可能会下降。如果这些分析师中的一位或多位未来停止跟踪我们或未能定期发布有关我们的报告，可能会出现类似的结果。

你可能会因为未来的股票发行而经历未来的稀释。

为了筹集额外资本，我们未来可能会以与任何投资者支付的每股价格不同的价格提供额外的普通股或其他可转换为或可交换为我们普通股的证券。例如，于2022年8月18日，吾等与B.Riley Trust Capital II，LLC(“B.Riley”)订立普通股购买协议及登记权利协议(统称“股份购买协议”)，据此，吾等可不时发行最多10,000,000股A类普通股。我们将根据股票购买协议在其36个月的期限内酌情决定我们出售股票的价格。我们可能会以低于任何投资者支付的每股价格出售任何其他发行的股票或其他证券，未来购买股票或其他证券的投资者可能拥有高于您的权利。在未来的交易中，我们出售额外普通股或可转换或可交换为普通股的证券的每股价格可能高于或低于任何投资者支付的每股价格。

我们可能会受到证券诉讼的影响，这是昂贵的，可能会转移管理层的注意力。

A类普通股的市场价格一直并可能继续波动，在过去，经历过股票市场价格波动的公司曾受到证券集体诉讼的影响。我们未来可能会成为这类诉讼的目标。针对我们的证券诉讼可能会导致巨额成本，并将管理层的注意力从其他业务上转移，这可能会严重损害我们的业务。

没有。

根据租赁协议，我们目前的行政办公室位于纽约州怀特普莱恩斯韦斯特切斯特县机场205室塔路136号，邮编10604。我们认为我们目前的办公空间足以满足我们目前的业务需要。在本年度报告表格10-K的第1项“我们的财产”项下所列的信息在此引用作为参考。

我们目前没有受到任何重大法律程序的影响，据我们所知，也没有任何重大法律程序对我们或我们的任何高管或董事以公司身份构成威胁。

没有。

第II部

该公司的A类普通股和公共认股权证分别以“SKYH”和“SKYH WS”的代码在纽约证券交易所上市。在业务合并完成之前，YAC的单位、YAC的A类普通股和YAC的公募认股权证分别在纳斯达克资本市场上市，代码为“YSACU”、“YSAC”和“YSACW”。在完成业务合并后，YAC的单位自动分离为成分证券，YAC的A类普通股被重新分类为我们的A类普通股，YAC的公共认股权证被重新分类为我们的公共认股权证。

截至2022年12月31日，A类普通股登记持有人5人，权证登记持有人3人。然而，由于A类普通股和认股权证的许多股份由经纪商和其他机构代表股东持有，公司认为A类普通股和认股权证的实益持有人比记录持有人多得多。

到目前为止，我们还没有为我们的普通股支付任何现金股息，在可预见的未来也不打算支付现金股息。未来现金股息的支付将取决于完成任何业务合并后我们的收入和收益(如果有的话)、资本要求和一般财务状况。本公司业务合并后的任何现金股息的支付将由本公司董事会在此时酌情决定。此外，我们的董事会目前没有考虑，也预计不会在可预见的未来宣布任何股票股息。此外，如果我们与我们的业务合并产生任何债务，我们宣布股息的能力可能会受到我们可能同意的与此相关的限制性契约的限制。

所需信息通过引用纳入我们将提交的关于我们2023年股东年会的委托书中。

没有。

没有。

以下是对该公司的讨论和分析’本公司的财务状况及经营业绩应与本公司经审计的财务报表及有关附注一并阅读，有关附注载于“项目8.财务报表和补充数据”本年度报告的表格10-K。以下讨论和分析中包含的某些信息包括反映我们的计划、估计和信念的前瞻性陈述。由于许多因素，包括下列因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同“关于前瞻性陈述的特别说明，” “第1A项。风险因素”在本年度报告10-K表格的其他地方。

概述和背景

我们是一家航空和基础设施开发公司，正在建设HBS商务机机库园区的第一个全国性网络。我们在美国各地开发、租赁和管理通用航空机库，目标是拥有大量飞机和高机库需求的市场中的机场。我们的HBS机库校园拥有独一无二的私人机库和全套专门针对家庭飞机和临时飞机进行优化的专用服务。

在新冠肺炎大流行开始之前的十年里，美国商务航空机队的实物足迹增长了近2,800万平方英尺，机库供应大幅滞后，特别是在关键的成长型市场。随着美国私人飞机机队的持续增长，最近交付的新飞机数量超过了退役数量，对机库空间的需求非常旺盛，部分原因是新飞机需要更多的机库空间，而新机库的建设速度已经落后于需求。2010至2021年间，美国公务机机队的累计面积增加了50%。此外，在同一时期，较大的私人飞机--尾部高度超过24英尺的飞机--的面积增加了81%。一家公务机制造商最近进行的一项研究预测，公务机在未来十年只会继续增长，预计2023年至2032年期间将交付多达8500架新公务机，价值近2750亿美元，主要公务机制造商的数据进一步支持了这一预测，这些数据表明，目前积压的新公务机订单接近470亿美元。

这些较大的占地面积的飞机不适合大部分现有的机库基础设施，并在由FBO运营的传统共享或社区机库中带来堆叠挑战和限制。在大多数现代商务机上增加小翼(飞机翼尖的垂直延伸部分)会抑制机翼上的存储。机库需求旺盛，供不应求，一些机场编制的等待名单可能超过几年。

我们相信，我们的可扩展、以房地产为中心的业务模式经过了独特的优化，以抓住这一市场机遇，并解决私人飞机存储供需之间日益严重的失衡问题。我们打算利用美国主要机场现有的机库供应限制，瞄准私人和FBO机库空间短缺或此类机库已经或即将过时的市场的高端租户。

我们通过在全美复制HBS机库校园的专有原型机库设计，实现了建设中的规模经济。这使得集中采购、简单的许可流程、高效的开发流程以及商务航空中最好的机库成为可能。与服务公司不同，我们的收入主要来自长期租赁协议，提供收入和现金流的稳定性和前瞻性可见性。这使得公司能够通过公共债券市场为其发展提供资金，提供资本效率并降低再融资风险。

有关我们运营的更完整描述，包括我们的HBS机库校园开发项目，请参阅项目1--商业.

最新发展动态

2022年10月27日，我们基本完成了BNA二期开发项目的建设。与该项目相关的总建筑成本略低于我们最初估计的建筑成本。*随着我们的BNA HBS机库园区基本完工，与我们建造的机库相关的某些租户租赁从2022年11月开始。

2023年1月19日，我们修改了与德克萨斯州阿迪森镇的现有土地租赁协议，包括额外的地块，这将有效地将我们美国存托股份哈佛商学院机库校园项目可供开发的土地增加一倍。

2023年2月1日，我们基本完成了OPF一期开发项目的建设。随着OPF第一期机库园区的基本完工，我们部分已建成的机库的租约从2023年2月开始。

2023年3月22日，我们满足了2021年Pabs系列契约的要求，用我们2021年系列Pabs的收益为我们的美国存托股份一期开发项目相关的建设成本提供资金。请参阅“注18-后续活动-2021系列Pabs范围修改在综合财务报表附注中，了解有关修改我们的2021系列PAB范围的更多信息。此类权利的批准和行使将允许约2,600万美元的收益用于资助美国存托股份一期开发项目，预计将改善我们与2021年PABS系列相关的偿债范围。

可能影响未来经营业绩的因素

收入

我们的收入是根据我们与租户签订的租赁协议赚取的。我们通过机场新的地面租赁和租户租赁进行扩张的能力是我们长期业务战略不可或缺的一部分，要求我们为我们的投资组合识别和完善符合我们的投资标准并与我们的增长战略兼容的合适的新地面租赁或房地产投资机会。我们以优惠条款签订新的土地租约和租户租约的能力，或根本没有能力，可能会受到多个因素的不利影响。我们相信租户所处行业的经营环境一般对租户有利。然而，我们现有的和潜在的租户受到经济、监管和市场条件的影响，这些条件可能会影响他们的运营水平和对机库空间的需求，这可能会影响我们的运营结果。因此，我们积极监测某些关键因素，包括这些因素(燃油价格、新飞机交付、机库租金)的变化，我们认为这些因素可能提供可能影响新租赁需求水平和我们租赁组合的条件的早期迹象。请参阅“风险因素s—与我们的业务和运营相关的风险了解更多与我们的租户和我们的租赁付款相关的风险信息。

运营费用

我们最大的支出之一是根据我们的土地租约支付的租赁费。截至2022年和2021年12月31日止年度，我们与土地租赁相关的营运开支分别为370万美元和370万美元。随着我们签订新机场用地的新土地租约，我们向机场业主支付的款项在未来将继续增加。如果机场房东提高目标园区土地租赁的每英亩成本，潜在目标开发项目的运营利润率可能会受到负面影响。

利息支出

经济状况和决策机构的行动正在推动利率上升，这与我们借款水平的上升一起，可能会增加我们未来的借款成本。我们预计将发行额外的债务，为未来的场地开发提供资金，而较高的利率将影响我们的整体经济表现。此外，我们还受到固定收益投资者和银行贷款人要求的信贷利差的影响。作为一家未评级的发行人，市场上信用利差的普遍增加，或者对我们来说，可能会导致未来更高的借贷成本。我们打算在机会主义基础上进入债券市场。此外，我们可以通过与高质量的交易对手达成对冲策略来对冲基准利率上升的风险。

一般和行政费用

我们经营报表中反映的一般和行政费用反映了专业、法律和咨询费、工资成本以及其他一般和行政费用，包括支持我们作为上市公司业务所需的费用，如与公司治理、美国证券交易委员会报告和其他合规事务相关的费用。虽然我们预计随着我们校园组合的增长，我们的一般和行政费用将在一定程度上上升，但我们预计由于效率、规模经济、工作职能外包和成本控制措施，这些费用占我们投资组合的百分比将随着时间的推移而下降。

建筑材料成本和劳动力

在建造我们的HBS机库校区时，我们使用了各种材料和部件。我们通常在收到建筑许可后，根据保证的最高价格合同签订材料和劳动力合同。这使我们能够降低从HBS机库园区开始建设到完工这段时间内建筑材料和劳动力成本增加的风险。通常，用来建造哈佛商学院机库校区的材料和大部分组件在美国都很容易买到。此外，我们的大部分材料是由我们的承包商提供给我们的，并包括在我们与这些承包商签订的合同的价格中。我们继续监测供应市场，以实现最好的价格。通常，对我们的运营影响最大的价格变化是钢材、混凝土和劳动力的价格上涨。我们相信，最近的通胀压力和市场状况将导致我们的HBS机库校园开发项目中的机库建设成本和市场租金继续上升。然而，不能保证我们将能够提高我们哈佛商学院机库校园内机库的租赁率，以吸收这些增加的成本和/或延误，如果有的话。

我们打算继续积极采取行动，缓解这些通胀压力，降低建设成本，缩短开发进度，无论是在我们的亚太区一期、深港西部开发一期和美国存托股份一期开发项目，还是在未来的项目中。我们使用共享储蓄条款来构建我们保证的最高价格建筑合同，以激励总承包商降低建筑成本。在我们的SGR一期和BNA二期开发项目中，我们的总建设成本低于我们最初的定价估计和项目合同保证的最高价格。

2022年7月，我们与一家金属建筑和机库门制造商建立了独家战略供应商合作伙伴关系，我们预计这将导致未来所有HBS机库校区的金属建筑和机库门组件的成本大幅降低。随着我们战略合作伙伴关系的发展，我们预计这种垂直整合将使我们能够在更短的时间内为每个开发地点交付金属建筑，我们相信这将缩短每个开发项目的整体建设工期。我们不能保证我们的降低成本战略会成功，我们项目的成本不会超过预算或此类项目的保证最高价格，也不能保证完工不会推迟到预计的完工日期之后。

当前的资本需求和未来的扩张支出

我们之前为SHC提供了超过2亿美元的资金，为我们五个地面租赁机场地点的两个阶段提供资金。这些建设资金和储备由债券持有人受托人持有。

我们维持在原五个地点以外的新项目中纳入最多5,000万美元的能力，这些项目将由受托人持有的现有收益的一部分提供资金，只要提供某些批准和补充顾问报告，表明这些新项目将产生比以前预期的项目更好的偿债能力。我们行使了这一能力，并于2023年3月就我们的美国存托股份一期开发项目获得了必要的批准和报告。

我们于2022年1月25日完成了对黄石公园的交易，以筹集额外的股权资本，连同未来潜在的债务和进一步的股权发行，开始为更多的机场园区提供资金，并在未来几年达到最多20个机场园区。平均而言，每个未来的校区预计将由平均10-20个机库组成，预计每个校区的成本约为5500万美元，其中60%或更多的资金将由额外的公共活动债券提供。所有这些未来的机库园区项目都是可自由支配的，要求我们确定符合目标机库需求经济的适当机场，获得所需的地面租约和许可证，并在这些地点完成未来的建设。

20个机场场址的累积业务计划估计耗资约12亿美元，其中约65%至75%预计来自长期私人活动债券，其余部分通过股权或与股权挂钩的融资。该业务计划的股权部分在黄石公园交易完成时获得了部分资金，其中包括波士顿奥马哈通过中银管道进行的额外4500万美元股权投资。我们筹集额外股权和/或债务融资的能力将受到许多风险的影响，包括我们能否以合理的条件获得融资，如果有的话，建设成本、新设施建设的延迟、运营结果和其他风险因素。如果我们无法获得额外的融资，我们可能需要筹集额外的股权资本，从而对现有股东造成额外的稀释。我们不能保证我们会成功地以优惠的条件筹集这些额外的股本。即使我们可以在需要时获得这些额外的股本融资，也不能保证我们会成功地以优惠的条件筹集这些额外的融资。

关键会计政策和估算

按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表和相关披露，要求管理层作出估计和假设，以影响报告的资产和负债额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期内的费用。实际结果可能与这些估计大相径庭。我们已确定以下为我们的关键会计政策：

建筑成本

综合资产负债表上的建筑成本按成本入账。获得资产的成本包括使资本项目达到预期用途所必需的成本。一旦有可能建造一个特定的基本建设项目，成本就被资本化。建筑劳动力和建筑的其他直接成本被资本化。工程、采购、咨询和其他可直接与项目确认并被视为增量直接成本的软成本的专业费用被资本化。我们根据某些员工在相关领域工作的时间百分比，将一部分内部工资分配给资本化的建筑成本以及一般和行政费用。用于为资本项目提供资金的债务的利息成本也要资本化，直到资本项目完成。

一旦资本项目完成，资本项目的成本将在随附的资产负债表上重新分类为建筑资产，我们开始按资产寿命或相关土地租赁剩余期限(包括预期续期期限)中较短的时间按直线基准对建筑资产进行折旧。

租契

我们根据会计准则编纂(“ASC”)主题842“租赁”对租赁进行核算。我们在合同开始时确定合同是否包含租赁。ASC主题842要求承租人在合并资产负债表上确认期限超过12个月的所有租赁的经营性租赁负债和使用权(ROU)资产。我们已经做出了会计政策选择，将初始期限为12个月或更短的租赁从我们的综合资产负债表中保留下来，并将导致在租赁期限内以直线基础在综合经营报表中确认这些租赁付款。当管理层确定我们将合理地确定我们将行使选择权续签租约时，续订条款将计入租期以及由此产生的ROU资产和经营租赁负债余额。

我们也有租户租约，并根据ASC主题842项下的出租人指导对这些租约进行核算。

我们与租赁和非租赁组成部分签订了租赁协议；我们选择了不将所有基础资产类别的租赁和非租赁组成部分分开的会计政策。

我们选择不将我们经营租赁中隐含的任何利息成本计入综合资产负债表的建设成本，而是在综合经营报表中支出我们的地面租赁成本。

收入确认

我们将我们建造的机库设施出租给第三方。租赁协议要么按月签订，要么有明确的期限，并可能有延长期限的选项。其中一些租约包含由任何一方在发出通知后终止租约的选项。承租人没有购买标的资产的选择权。租金收入根据ASC主题842，租赁确认，包括(I)固定支付现金租金，这是指每个租户根据其各自租赁条款支付的收入，并在租赁期内以直线方式确认；(Ii)可变支付租户补偿，这是收回物业公共区域维护和运营费用的全部或部分，并在发生支出的同一时期确认。

本公司评估租户应收账款的可收回性，以支付租赁协议规定的款项。如果本公司确定不可能收回，本公司确认迄今根据ASC 842确认的收入金额与从承租人收取的付款之间的任何差额，包括所持有的保证金金额，作为对租金收入的本期调整。

预算的使用

根据公认会计准则编制合并财务报表时，本公司须作出估计和假设，以影响于合并财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和支出的呈报金额。该等估计包括减值分析中使用的假设、估计可折旧资产及摊销成本的使用年限、用以厘定奖励薪酬开支及权证等权益工具的投入估计、与使用权资产及经营租赁负债有关的估计及假设。实际结果可能与这些估计大相径庭。

近期会计公告

请参阅“注2 — 列报依据和重大会计政策“在综合财务报表附注中，全面说明最近的会计声明，包括预期采用的日期以及对业务结果和财务状况的影响。

经营成果

截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度的比较

下表汇总了我们在下列期间的综合业务成果以及这些期间之间的变化(以千计)。

收入

截至2022年12月31日的年度收入约为180万美元，而截至2021年12月31日的年度收入约为160万美元。17%的增长主要是由于SGR在2022年第二季度和第三季度以及BNA在2022年底开始的额外租户租赁。

运营费用

营业费用从截至2021年12月31日的年度的约450万美元增加到截至2022年12月31日的年度的约500万美元，增幅约为60万美元或13%。这一增长主要是由于与园区员工相关的工资、工资和福利增加了约40万美元。这一增长反映了BNA在截至2022年12月31日的三个月中因BNA园区的开业而增加的员工人数，反映了我们准备在截至2023年3月31日的三个月开始运营时OPF的增加，以及SGR的员工增加，以适应租户活动的增加。与我们的机库和相关地面服务设备相关的维修和维护费用增加了约10万美元，这主要是由于我们BNA和SGR园区的运营增加所致。

折旧费用

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度折旧增加了约10万美元，增幅为18%。这一增长反映了我们的BNA园区在截至2022年12月31日的三个月内开放，以及更多的地面支持设备在整个2022年投入使用。

一般和行政费用

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，一般和行政费用分别约为1470万美元和约870万美元。约600万美元的增长主要是由于工资、工资和福利增加了约250万美元，这反映了全职员工和合同员工的增加。这一增长还反映了为吸引和留住员工而制定的股票和现金激励薪酬计划的实施。其他行政费用增加了约220万美元，主要是由保险、特许经营税以及计算机和软件费用推动的。在截至2022年12月31日的一年中，营销和追求成本比截至2021年12月31日的一年增加了约60万美元，这反映了我们在获得机场选址和潜在租户方面的增长战略。专业费用增加了约70万美元，原因是法律、会计和咨询成本与上年相比有所增加，这主要是因为成为一家上市公司。

其他(收入)支出

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的财年，其他(收入)支出从约140万美元的其他支出增加到约520万美元的其他收入。这一增长主要是由于截至2022年12月31日，未偿还认股权证按市值计算获得了约510万美元的收益。这些权证是由YAC发行的，作为其首次公开募股的一部分。因此，这些认股权证没有反映在天空截至2021年12月31日的年度财务报表中。

流动性与资本资源

概述

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为新资产建设提供资金、为营运资金和其他一般业务需求提供资金的持续承诺。我们的主要现金来源包括可能发行的股权和债务证券以及租户支付的租金。我们的长期流动资金需求包括根据我们与机场当局的地面租赁支付租金，偿还未偿还借款的本金和利息，为我们HBS机库校区的建设成本提供资金。建筑材料成本和劳动力“)为业务提供资金，并支付应计费用。

我们认为，我们可以获得多种资本来源，为我们的长期流动性需求提供资金，包括产生额外的私人活动债券和其他债务，以及发行额外的股权证券。然而，作为一家新的上市公司，我们不能向您保证我们将获得这些资本来源，或者即使有这样的资本来源，我们也不能保证这些资本来源将以优惠的条件获得。我们产生额外债务的能力将取决于多种因素，包括我们的杠杆程度、我们未设押资产的价值以及未来贷款人正在或可能施加的借款限制。我们进入股权和债务资本市场的能力也将取决于多种因素，包括房地产公司的一般市场状况、我们的杠杆程度、我们普通股和债务的交易价格以及市场对我们公司的看法。

我们的现金存款可能会超过此类存款的保险金额。一般来说，这些存款可以按需赎回，其中大部分存放在信用良好的大型金融机构。根据2021系列Pabs契约，我们的受限现金以信托形式存放在一家主要金融机构。我们监测与我们进行交易的金融机构的相对信用状况，并限制与任何一个实体的信用敞口金额。截至2022年12月31日，我们的投资组合和受限投资完全由美国国债组成。

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日的我们的现金和现金等价物、受限现金、投资和受限投资(以千为单位)：

普通股购买协议

2022年8月18日，我们与B.Riley签订了股票购买协议。根据购股协议，吾等有权在购买协议所载若干限制及条件的规限下，于36个月期间，按按购股协议计算的A类普通股成交量加权平均价的97%，向B.Riley出售最多1,000万股A类普通股。A类普通股的销售和出售时间完全由我们决定，根据购买协议，我们没有义务向B.Riley出售任何证券。作为B.Riley承诺购买我们A类普通股的对价，我们向B.Riley发行了25,000股A类普通股作为初始承诺股，如果满足某些条件，我们可能向B.Riley发行总计75,000股A类普通股作为额外承诺股。截至2022年12月31日，根据股票购买协议，我们尚未向B.Riley出售我们A类普通股的任何普通股。附注10：— 股权和可赎回股权“有关购股协议的其他资料，请参阅综合财务报表附注。

股权融资

截止日期，我们完成了对黄石的交易，黄石更名为天空港湾集团公司，天空进行了资本重组，向公司发行了天空共同单位。作为黄石公园交易的结果，Sky就其B系列优先股向中银YAC发行的Sky Common Units被转换为公司A类普通股5,500,000股，而Sky Common Units的持有人每持有一个普通股可获得一股本公司B类普通股。作为向本公司发行Sky Common Units的对价，黄石向我们贡献了约4,800万美元的净收益，主要包括中银管道，以及扣除赎回和交易成本后在黄石信托账户中持有的金额。

私人活动债券

2021年9月14日，SHC通过公共财政管理局(威斯康星州)完成了1.663亿美元的2021系列Pabs的发行。2021年系列债券包括三个期限：2036年7月1日到期的2,110万美元利息为4.00%的债券;2041年7月1日到期的3,040万美元利息为4.00%的债券和2054年7月1日到期的1.148亿美元利息为4.25%的债券。到期日为2036年7月1日的2021系列PAB债券以溢价发行，天空电视台获得的债券收益比其面值高出20万美元。发行系列Pabs所得款项净额将用于(A)为各种航空设施的建造提供资金或再融资，这些航空设施包括位于和将位于SGR站点、OPF站点、BNA站点、APA站点、DVT站点的通用航空飞机机库和储存设施，以及在我们2023年3月选举重新分配部分净收益之后，美国存托股份站点;将用于(B)支付偿债和其他运营费用，例如初始建设期内的地面租赁费用;(C)将存款存入偿债储备基金;，以及(D)支付与Pabs相关的某些发行成本。

债务契约

2021系列PAB包含金融和非金融契约，包括偿债覆盖率、限制性支付测试以及对出售、租赁或分配资产的限制。在SHC不遵守这些公约的情况下，违约或交叉违约事件可能在一项或多项协议下发生，我们或我们的子公司在支付股息、发行新债务或使用我们的租赁设施方面可能受到限制。2021系列债券以联名和若干方式抵押，所有SHC子公司的财产和收入及其资产的融资或将从2021系列债券的收益中融资。

2021系列PAB的契约要求SHC从截至2024年12月31日的季度开始，在每个适用的测试期内保持至少1.25的偿债覆盖率(如相关文件所定义)。根据持续披露协议，SHC有责任向市政证券规则制定委员会提供(I)月度施工报告、(Ii)载有SHC季度财务资料的季度报告及(Iii)载有SHC经审核综合财务报表的年度报告的电子副本。截至2022年12月31日，我们遵守了所有债务契约。

租赁承诺额

下表列出了截至2022年12月31日我们根据经营租赁所需的未来最低租赁付款的某些信息(以千为单位)：

合同义务

下表列出了截至2022年12月31日我们的合同义务(以千为单位)：

表外安排

我们不维持任何表外安排。

现金流

历史现金流

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度现金来源和用途(单位：千)：

经营活动

经营活动提供的现金受我们为支持业务预期增长而在人员和基础设施上投资的现金数量的影响很大。运营部门提供的现金净额包括因成为上市公司而产生的某些非经常性法律、会计和咨询成本，以及与购买OPF租赁权益相关的一次性流出。我们的营运资本主要包括现金、租户应收账款、预付费用、应付账款、应计补偿、应计其他费用和租赁负债。收取我们的租户应收账款的时间，以及支出承诺和支付我们的应付账款、应计费用、应计工资和相关福利的时间，都会影响这些账户余额。

截至2022年12月31日的一年中，运营活动中使用的净现金为2750万美元，而2021年同期为660万美元。用于经营活动的现金增加2,090万美元，主要是由于与购买我们的前房东在OPF的租赁权益有关的960万美元的初始直接成本。净亏损增加的部分原因是，扣除非现金调整后净亏损增加500万美元，营运资本减少6.2美元。净亏损增加和营运资本变动主要是由于业务扩张所产生的一般和行政费用，包括与交易相关的费用和与公司治理相关的其他费用。

投资活动

我们的主要投资活动包括与我们各种哈佛商学院机库校园开发项目的建设成本相关的付款以及对美国国债的投资。随着我们业务的扩大，我们预计将继续投资于我们目前和预期的未来HBS开发项目组合。

截至2022年12月31日的一年中，用于投资活动的现金为1.879亿美元，而2021年同期为1600万美元。用于投资活动的现金增加了171.9美元，主要是由于在2022年第一季度和第三季度购买了193.8美元的持有至到期的美国国债，第二季度购买了3,000万美元的可供出售的美国国债，以及由于公司在BNA、OPF、APA和DVT正在进行的建设项目而支付的建筑成本增加了2,910万美元。这些增加被公司某些限制性投资到期时收到的7910万美元的收益所抵消。

融资活动

我们的主要融资活动包括为业务增长筹集的资金，以及为我们的HBS机库校园开发项目融资而产生的债务收益。随着业务的增长，我们预计将筹集额外的股本并发行额外的债务。

在截至2022年12月31日的一年中，融资活动提供的净现金为5280万美元，而2021年同期为2.264亿美元。融资活动提供的现金净额减少1.736亿美元，主要是由于2021年第三季度因发行2021年优先股而收到的166.5美元债券收益，以及2021年第三季度发行天空B系列优先股所收到的5,500万美元收益，以及2021年第一季度发行A系列优先股所得的3,000万美元收益。这些减少被2022年第一季度从发行中国银行管道收到的4500万美元收益和从黄石信托账户收到的1570万美元总收益所抵消。

市场风险包括利率、外币汇率、商品价格、股票价格的变化以及其他影响市场敏感工具的市场变化所产生的风险。在追求我们的业务和投资目标时，我们预计我们将面临的主要市场风险是利率风险。随着2021系列债券的发行，我们现在所有的债务都是固定利率债务。然而，我们未来可能会签订可变利率债务协议，在这种情况下，我们打算通过与优质交易对手签订对冲策略来对冲基准利率上升的风险。我们的投资和受限投资投资于到期日不到180天到5年的美国政府国库券。由于这些投资的性质，以及我们持有这些工具至到期的意图和能力，我们相信不会有相关的重大利率风险敞口。

天空港湾集团公司及其子公司

合并资产负债表

(单位：千，共享数据除外)

见合并财务报表附注

天空港湾集团公司及其子公司

合并业务报表

(单位为千，每股数据除外)

见合并财务报表附注

天空港湾集团公司及其子公司

综合全面收益表(损益表)

(单位：千)

见合并财务报表附注

天空港湾集团公司及其子公司

合并股东权益报表

(单位：千，共享数据除外)