美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：10-K

(马克·科恩)

截至的财政年度12月31日，2020

或

在从日本向日本过渡的过渡期内，美国和日本之间的过渡期将持续下去。

委员会文件编号：0-23245

PERDOCEO教育公司演讲

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

注册人电话号码，包括区号：(847) 781-3600

根据该法第12(B)款登记的证券：

根据该法第(12)(G)款登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否是1933年证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。     是  ☒     不是  ☐

如果注册人不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告，请用复选标记表示。☐     不是  ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)注册人在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是  ☒     不是  ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。     是  ☒*号  ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12B-2条规则中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国联邦法典第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所完成的。 ☒

根据1934年证券交易法第12b-2条的规定，用复选标记表示注册人是否是空壳公司。是☐    不是  ☒

根据2020年6月30日(注册人最近完成的第二季度的最后一个营业日)注册人普通股的收盘价，注册人非关联公司持有的注册人有表决权普通股的总市值约为15.93美元。923,000,000。在此计算中，注册人的董事、高级管理人员和10%或以上的股东被假定为关联公司。对于其他目的，这种附属公司地位的假设不一定是决定性的决定。截至2021年2月16日，注册人普通股流通股数量为70,062,364.

以引用方式并入的文件

PERDO首席执行官教育公司

表格310-K

目录

第I部分

有关前瞻性陈述的注意事项

这份Form 10-K年度报告包含“前瞻性陈述”，根据1934年修订的“证券交易法”第21E节的定义，这些陈述反映了我们目前对公司未来增长、经营结果、现金流、业绩和业务前景及机会的预期，以及我们管理层所做的假设和目前可获得的信息。我们试图通过使用诸如“预期”、“相信”、“期望”、“计划”、“寻求”、“应该”、“将”、“继续”、“展望”、“专注于”等词语来识别前瞻性陈述，但这些词语并不是识别前瞻性陈述的唯一手段。这些陈述基于我们目前掌握的信息，受各种风险、不确定因素和其他因素的影响，包括但不限于本文中“风险因素”标题下讨论的那些事项，这些事项可能导致我们的实际增长、经营结果、财务状况、现金流、业绩、业务前景和机会与这些陈述中表达或暗示的情况大不相同。除非联邦证券法明确要求，否则我们没有义务更新这些因素或公开宣布本文中包含的任何前瞻性陈述的结果，以反映未来的事件、发展或情况变化或任何其他原因。

概述

Perdoceo教育公司(“Perdoceo”或“PEC”)，前身为职业教育公司，新名称于2020年1月1日生效。Perdoceo在拉丁语中的意思是“彻底地教授、告知或指导”，反映了公司通过其学术机构为学生提供优质高等教育的承诺。在本10-K表格年度报告中使用的术语“我们”、“公司”、“Perdoceo”和“PEC”是指Perdoceo教育公司和我们的全资子公司。

Perdoceo的学术机构主要为不同的学生群体提供高质量的高等教育，主要是在线教育，以及基于校园的混合学习计划。我们认可的机构-科罗拉多技术大学(“反恐小组”)和美国洲际大学系统(“AIU”)-提供硕士或博士学位课程，以及大专和学士学位课程。我们的大学为学生提供与行业相关和以职业为重点的学术课程，旨在满足当今忙碌的成年人的教育需求。CTU和AIU继续在高等教育领域展示创新，推动个性化学习技术的发展，就像他们的智力一样路径^®学习平台，并使用数据分析和技术来支持学生和促进学习。Perdoceo致力于提供高质量的教育，以缩小寻求职业发展的学习者和需要合格劳动力的雇主之间的差距。

于二零二零年三月二日，本公司实质上收购了三叉戟大学国际(“三叉戟大学”)的全部资产。三叉戟大学)，这是一所认证的大学，提供在线本科、硕士和博士课程，重点放在研究生课程上。三叉戟大学的业务被纳入AIU部门，保留了“三叉戟”的名称和项目，作为美国洲际大学业务的一部分。与收购三叉戟大学几乎所有资产有关的运营结果(“三叉戟收购“)自收购之日起计入经审核综合财务报表。见附注3“业务收购“了解更多信息。

从2020年11月5日起，AIU实施了一种大学系统模式--美国洲际大学系统，该系统由两所大学组成：美国洲际大学和三叉戟大学国际(三叉戟“或”途易系统结构为美国洲际大学和三叉戟大学提供了一个新的框架，以便在受益于一个大学系统的同时继续为其独特的学生群体服务。尽管这两所大学将在共同的治理结构下运营，并拥有共同的使命，但该体系结构将允许各自保留其名称，并根据其独特的学生群体的需求定制其项目以及教学和学生服务模式。

对业务运营、趋势和运营结果的关键驱动因素的讨论将集中在美国洲际大学，它代表了AIU系统和AIU报告部门的大部分。当对披露有重要意义或理解整体讨论有必要时，将具体参考三叉戟。

CTU致力于通过创新技术和经验丰富的教师为不同的学生群体提供与行业相关的高等教育，使他们能够追求个人和职业目标。CTU该校专注于为寻求职业发展的成人、非传统学生提供服务，以及雇主对受过良好教育的劳动力的需求。该校提供以职业为导向的学科的学术课程，包括商业和管理、护理、医疗管理、计算机科学、工程、信息系统和技术、项目管理、网络安全和刑事司法。

AIU致力于为不同的学生群体提供高质量和可获得的高等教育机会，包括成人或其他非传统学习者和军事社区。AIU重视每个学生的教育、职业和个人成长，并致力于制度的完整性和道德的追求。AIU提供商业研究、信息技术、教育、健康科学和刑事司法等以职业为导向的学科的学术课程。

1

我们将CTU和AIU统称为我们的大学集团。

几乎所有就读于我们院校的学生都居住在美利坚合众国境内。

校园位置

我们院校的校园位置汇总在下表中。

学生入学统计数字

截至2020年12月31日和2019年12月31日，学生总注册人数分别约为42,700名和36,600名，其中约96%和94%的学生参加了我们机构的全在线学术项目。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我校相关招生人口统计信息如下：

按年龄段划分的招生人数

按核心课程划分的招生人数

按学位授予计划划分的学生入学人数

战略和指导原则

为了在当今要求苛刻的经济中成功竞争，人们受益于高等教育，因为高等教育提供了他们可以在工作场所使用的知识和技能的基础，并为他们建立有意义的职业生涯奠定了基础。我们的目标是成为领先的在线服务提供商

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向非传统学生，包括成人学习者提供高等教育。我们追求这一目标的核心指导原则是：

我们相信，我们的战略重点将支持我们的目标，即成为向非传统学生提供在线高等教育的领先提供商，包括：

我们的业务

通过我们认可的学术机构，我们专注于为不同的学生提供优质教育，同时对学生服务过程、学术项目和其他我们认为可以提高学生整体学习体验和学术成果的举措进行持续投资。我们奉行以学生为本的理念，努力在整个学术生命周期提供优秀的学生支持，从入学和定向，到持续的指导和学习，直到毕业。我们致力于投资于我们的学术机构和学生支持技术，我们相信这将使我们的学生支持团队能够提供定制的服务，为积极的学生体验做出贡献。技术是我们的关键推动因素和差异化因素，我们正在继续将人工智能和机器学习的使用扩展到学术生命周期的其他领域。我们相信，我们的技术创新为学生提供了工具，使他们能够以最适合个人学习方式的方式专注于教育内容。

市场营销、招生和招生过程

我们的大学寻找既有愿望又有能力完成他们选择的学术项目的有动力的学生。为了提高潜在学生的兴趣，我们的大学开发并参与了各种营销活动，以在潜在学生中建立对我们大学的认识。我们的市场营销计划旨在增强每所大学为潜在学生群体的目标群体提供服务的机会。特别是在三叉戟，推荐和其他“口碑”广告帮助我们与未来的学生建立联系。三叉戟灵活的学习方法和承认军事训练的学分政策转移很好地服务于有军事背景的潜在学生。

Perdoceo服务于不同的学生群体。我们的学生有广泛的教育和就业经验，这有助于他们做好大学水平的准备。我们的每一所大学都有招生职能，负责与有兴趣申请某所学校的潜在学生进行互动，在他们表示有兴趣更多地了解我们的学术机构和项目后。一般来说，申请者必须获得高中文凭或公认的同等学历，如普通教育发展证书，才有资格进入我们的一所大学。我们的一些项目可能还会要求申请者满足其他项目的入学要求。

我们使用技术和数据分析来帮助我们确定更有可能在我们的一所大学取得成功的潜在学生。我们未来的学生推广流程使用技术来提高时间和内容利用率，因为我们能够更有效地为未来的学生提供相关信息，帮助他们做出更明智的学术决定。

我们在过去几年中为扩大人工智能的使用而采取的技术举措之一(“人工智能”)而贯穿整个学术生命周期的机器学习就是AIU基于AI的虚拟助手“聊天机器人”，我们给它取名为Lucy。Lucy为想要了解我们学院的潜在学生简化了流程，能够回答大约90%的问题，同时继续从她的互动中学习。如果露西不能回答问题，未来的学生会被推荐到我们的招生人员那里寻求额外的帮助。在2020年下半年，我们开始在CTU和AIU的学术生命周期的不同方面扩大聊天机器人的使用。

为了支持我们的可持续和负责任的增长目标，我们在招生和咨询职能方面进行了投资，包括增加员工。这些投资使我们能够更好地服务于潜在的学生兴趣，并为我们提供地理和运营多元化。我们的技术改进使我们的招生人员能够根据学生以前的教育经验、学位和项目兴趣领域定制他们未来的学生拓展和参与策略，从而提供与潜在学生更有意义和更相关的互动。我们相信，由于这些改进，未来的学生在与招生人员的沟通方面有了更好的整体体验。

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招生顾问是未来学生的主要联系人之一，提供信息帮助他们做出明智的招生决定，并帮助他们完成招生过程。招生顾问也有责任在招生过程中提供指导和支持。申请流程和学生导向，并帮助每个学生过渡到他们的第一个班级。

一旦决定在我们的一所学术机构入学，资助小组就会与未来的学生合作，向他们提供各种贷款和助学金的信息，以资助他们的教育。重点是让这些学生及时为上学做好经济准备，以便他们能够专注于学术活动。

每一个注册的学生都会被提供一个方向，为他们在我们的机构开始上课做好准备。这一迎新过程也为学生提供了了解我们的学术和支持服务的机会。我们相信，完成这些活动可以更好地为学生做出明智的决定做好准备，让他们在接受教育时做出明智的决定，并取得更大的成功，因为它模拟了他们在网上和校园环境中的课堂体验。在新的学习环境中，校园学生有机会与教职员工和在校学生接触，建立信心和舒适感。完成定向并不要求学生承担经济义务，也不要求学生继续在大学接受教育。

此外，在我们大学参加在线课程但不想继续的新生有21天的时间在课程开始后通知学校他们打算退学。在21天内通知并退学的学生将不负责任何与学费相关的费用，并退还已支付的学费和其他院校费用。

公司伙伴关系

CTU和AIU一直专注于扩大与企业合作伙伴的战略关系。我们希望通过提高我们大学对我们公司合作伙伴员工的认识，这些关系能够产生新的学生兴趣。企业合作伙伴关系为我们提供了一个联系和教育学生的机会，否则我们很可能无法接触到这些学生。通过企业伙伴关系进入我们机构的学生将获得适用大学的助学金，以部分抵消他们的学费，金额取决于与每个企业合作伙伴达成的协议。此外，他们通常会从雇主那里获得一些资金来支付学费。尽管由于申请大学发放的助学金，这些学生支付的金额导致每个学生的收入较低，但与这些学生相关的招生、营销和支持成本也较低。此外，这些学生更有可能开始上课，并倾向于更坚持不懈地追求长期学习，我们相信这将导致每个学生的终身价值更高。截止到十二月三十一号，2020年，大约莱伊20.1%和5.4%CTU和AIU的总招生人数中，分别有一半是企业合伙协议的结果。

留学生与学业成绩

我们的战略重点之一是提高学生留校率和学业成绩。对学生服务过程的投资，包括技术的使用，是支持这一优先事项的关键重点。就像任何高等教育机构的情况一样，我们的一部分学生因为各种学术、经济或个人原因退出了他们的学术课程。我们的教职员工和学生导师在学生的学术学习过程中经常提供帮助和反馈。我们通过为教师提供各种技术推动因素(如双向消息平台和增强的数据报告和分析)，帮助他们提供有意义的学术支持和信息，从而支持增加教职员工和学生之间的沟通。这些努力旨在帮助我们的学生留在学校并在学业上取得成功。

我们的学生咨询模式促进了教师和学生导师之间的合作，我们相信这会提高效率，并为学生提供一致的支持和沟通。学生导师在他们的整个学术项目中继续与学生合作，在他们完成课程的过程中提供相关和具体的反馈和指导。此外，来自咨询、招生和经济援助的一组工作人员直接与每一名新生合作，创造了学生服务的氛围，并鼓励高质量的互动。

再加上学生咨询模式，我们的学术机构不断审查课程内容、配对和排序，以确保随着学生发展技能和适应课程期望，工作量水平逐渐增加，我们相信这会提高学业成绩。课程已经重新设计，以适应全面的技能发展，我们相信这将支持渐进式学习。

AIU继续其以学生为中心的方法，在招生、经济资助和咨询方面使学生服务过程个性化，我们相信这种结构改善了学生的整体体验和留存。鼓励团队在与学生的互动中融入批判性思维。这一跨职能的策略旨在提高学生在整个学术生命周期中的参与度，特别强调重要的入学阶段和第一个学期，因为学生正在适应他们的学术计划。这些小组还协助完成经济援助过程，并在学生努力在其所学领域毕业时继续提供支持。团队还在测试和评估以数据分析和预测性建模为支持的留学生模型，该模型使用学生的特征，如以前的教育经验、学位

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首选项和转账积分。该模型有望提供及时的信息关于学生，这使得目标援助我们相信这对学生的学业成功有好处.

三叉戟灵活的学习方法在作业截止日期之间提供了更多的时间，这有助于学生在全日制学业进步和其他优先事项之间取得平衡。

CTU利用数据分析提供积极主动的外展和个性化建议，以提高学生留校率和学业成绩。这种方法的目的是帮助我们在正确的时间通过正确的支持接触到正确的学生，我们希望这将增加我们的学生的学习和课程完成率。我们继续完善我们的数据分析流程，使我们的学生导师能够更有效地参与学生活动。

为学生毕业做好准备也是我们教育使命的重要组成部分。为此，我们每所院校都提供就业服务协助，帮助学生学会寻找工作，并与雇主一起寻找工作机会。

计划开发

我们的大学开发和提供各种各样的课程，主要是授予从证书到博士学位的各种证书，这些证书包括商业研究、信息技术和健康教育等核心课程领域的以职业为导向的学习项目。

我们的课程、教学工具和经验丰富的教师构成了学习经验，为我们的学生群体提供了一个独特的机会来发展特定职业所需的知识、技能和能力。课程开发过程侧重于期望的职业需求，同时考虑实现这些职业需求所需的相对能力，以及咨询委员会、方案认证机构和行业标准提出的任何适用建议。随后，确定学习目标并开发课程，以培养学生对活动的参与度，并以最佳方式实现项目学习结果。

教学交付

我们学位课程的授课基于这样一种信念，即学习依赖于促进学生与教师、其他学生和课程内容互动的教学方法。这种参与对学生的学习结果至关重要，无论教学是在物理教室还是在虚拟教室进行。我们继续专注于在线教育的创新，以提升学生的学习体验。

学习管理系统

构建并不断增强一个虚拟校园，让在线学生与他们的教师、他们的同龄人和内容互动，这对实现学生的学习成果至关重要。CTU和美国洲际大学的在线教学是利用创新的、以学生为中心的学习管理系统来完成的。虽然在线内容交付在今天非常普遍，但我们的课程内容交付系统有几个使其与众不同的特点。我们的课程内容交付系统是以学生为中心设计的，是丰富的、引人入胜的学生体验，代表了一种创新的在线内容交付方法。

个性化学习技术

Perdoceo已经在我们的大学内部和通过我们的虚拟校园实施了复杂的个性化学习技术的使用。CCKF是一家总部位于都柏林的教育技术公司，提供智能、自适应系统，为个性化学习提供动力。通过我们对CCKF的股权投资和技术许可，我们巩固了我们作为高等教育技术创新者和致力于学生成功的公司的领导地位。我们的个性化学习内容是由我们自己的讲师团队开发的，并已整合到我们的许多课程中。我们拥有此技术的永久许可，当与我们专有的学习管理系统集成时，我们将其称为智能小径。^®

Inteli路径作为一个强大的平台，帮助我们的学生学习。它发现并在学生需要更多帮助的领域给予更多时间，同时转移到他们已经知道的领域，从而让学生更好地控制自己的学业进步。学生们报告说，当他们主动解决学习差距并更深层次地参与学习过程时，他们感觉到了更强的自信心。在许多方面，个性化学习是在基于能力的学习环境中促进和展示掌握能力的一种极好的方式。个性化学习正在改变高等教育的性质，它通过测量每分钟的实时知识增长和对材料的逐个学生理解来改变高等教育的性质。

我们的智能实施路径与广泛的教职员工培训相结合。这个个性化学习平台的成功在于它收集了丰富的数据，这些数据反过来帮助我们的教师确定如何组织课程、向学生提供材料、预测和缓解个别学生的挑战，以及确定产生最好结果的教学实践。持续评估有助于开发个性化的、动态的学习地图，这些地图既能说明学生已经掌握了哪些内容，又能说明哪些地方需要额外的工作。学生和教师都可以实时看到学习发生在哪里

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以及仍需付出努力的地方。我们的平台与其他平台的主要不同之处在于，它关注的是学生的学习成绩，而不仅仅是学生的满意度或它帮助学生完成作业的速度。

这一学术和技术上的突破继续推进我们对学习过程的理解，并支持提高学生的学业成绩。我们相信我们的智慧路径个性化学习平台通过提供更加个性化的学生体验，为我们的机构提供了战略优势。

移动应用

CTU和美国洲际大学(American InterContinental University)的学生可以使用移动应用程序和双向消息平台，这些应用程序和双向消息平台是为了补充学生以移动为中心的生活而创建的。在这些大学中，大约95%的学生选择了移动应用程序并接收移动通知。我们的学生和教职员工都在使用信使，因为它简单易用。这些技术创新给学生带来的好处包括能够以不同的方式与他们的大学建立联系，与教职员工进行有效的沟通，上传所需的文件，实时跟踪成绩和学位进展，并从他们的手掌参与课程，所有这些都有助于提高学生的参与度。CTU和美国洲际大学(American InterContinental University)也有一个教师移动应用程序，它提供了信息量大的仪表盘，能够在旅途中完成任务，并增强了外展和沟通能力，我们相信这会使师生互动变得更容易、更有效。

教员

我们的机构雇佣了大约2300名具有证书的、分散在不同地理位置的全职和兼职(即兼职)教师，他们在我们的教室和虚拟教室里促进学习。我们的教师是根据当前公认的高等教育实践以及国家、院校认证和项目认证标准来聘用、分配、发展和评估的。一般来说，我们的机构要求任何学位课程的讲师拥有的学位至少比所教授的课程水平高一级(博士课程的教师除外)，外加教学和/或行业经验。通识教育教职员工必须至少拥有硕士学位。Perdoceo教职员工的平均任期约为6年。我们相信，我们教师的长寿证明了我们对学生学习的关注，以及我们在课堂上努力追求的始终如一的质量。

教师能力

在我们大学教职员工和学术领导层的帮助下，我们开发了一套教师能力，我们认为这些能力对学生的成功和机构的有效性至关重要。这些能力为教师招聘、聘用、定向、评估和发展提供了基础。我们的学术机构聘用的教员将根据以下能力进行评估：

季节性

我们的季度净收入和收入可能主要受招生模式的影响而波动。因此，我们任何一所大学的学历改变，都可能会影响季度的可比性，因为每个季度可能有不可比较的创收日，因为每个日历年及其所属季度的学历可能会不同。虽然我们的机构的运营成本通常不会按季度大幅波动，但我们传统上会在第一季度和第三季度与开学季节相关的情况下增加营销投资。过去两个会计年度每个季度的收入、营业收入和净收入(亏损)包括在我们合并财务报表附注的附注19“季度财务摘要”中。

人力资本

截至2020年12月31日，我们约有4700名员工，其中约2000名为CTU工作，约1900名为AIU工作，其余为营销、招生等领域的企业级员工。

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信息技术、财政援助、会计、人力资源、法律和合规。我们的员工包括大约2100名兼职教员和大约170名全职教员。除了兼职教员外，我们的兼职员工不到50人，其中一些人是联邦勤工俭学计划下的学生雇员。

我们在管理业务时重点关注的人力资本目标反映了我们业务的性质、我们受监管的行业以及我们在上面的“战略和指导原则”标题下讨论的指导原则和战略优先事项。

我们专注于以合规和道德的方式取得成果。*学生服务职能(如招生和助学金)的新员工参加了为期数周的培训计划，我们的合规监控计划以及这些领域和其他领域的其他持续合规努力是稳健的。*我们董事会的合规和风险委员会定期审查我们的合规监控计划的结果和通过公司内部系统报告合规问题的事项，以监控这些计划的有效性。

我们使用技术来支持学生和促进学习。因此，我们必须对学生服务职能的员工进行培训，使其使用我们的技术和系统来造福我们的学生。*这包括我们的教职员工，他们必须熟练使用我们的在线学习管理系统、我们的个性化学习技术和我们的移动应用程序。*我们还将大量的人力资本资源集中在保护我们的技术基础设施以及其中维护的关于申请者、我们的学生、他们的家人和我们的校友的个人信息上。*合规与风险委员会和全体董事会定期审查信息安全事项

我们的目标是以最有效和最高效的方式配置资源，我们相信这将导致股东价值的增加，同时支持和提高我们机构的学术质量。*这一理念也适用于我们的人力资本资源。我们高度重视在哪里增加人力资本和其他资源，以实现负责任的增长，同时监控人力资本成本并提高运营效率。员工流动会影响人力资本成本和运营效率，因此，我们在过去看到了与改善学生服务职能的任期相关的运营业绩改善。*我们董事会的审计委员会定期审查公司内部员工流动率的信息。

我们致力于平等就业机会的政策。我们重视多样性，努力营造一种支持我们所服务的学生和社区的氛围。包容性在我们实现充满活力的文化的方法中很重要。我们致力于营造一个尊重和重视差异的环境，让员工感到有权分享他们的经验和想法。 我们全职员工(包括全职教职员工)自认为的种族或种族大约49%是白人，29%是黑人或非裔美国人，12%是西班牙裔、拉丁裔或西班牙裔，7%是亚洲人，1%是美国印第安人或阿拉斯加原住民，1%是夏威夷原住民或其他太平洋岛民，我们的全职员工大约38%是男性，62%是女性。我们的兼职非学生员工主要是兼职教员，他们自认为的种族或种族大约66%是白人，21%是黑人或非裔美国人，5%是西班牙裔、拉丁裔或西班牙裔，4%是亚裔，1%是美国印第安人或阿拉斯加原住民，不到1%是夏威夷原住民或其他太平洋岛民。我们的兼职员工大约52%是男性，48%是女性。

行业背景和竞争

国内高等教育行业高度分散，竞争激烈，没有一家提供商占有显著的市场份额。“1965年高等教育法”，经修订和重新授权(“《高等教育法》)，相关规定适用于根据《高等教育法》(第四章)参与联邦助学和贷款计划的所有高等教育机构。第四章节目“)。根据国家教育统计中心的数据(“NCES“)，在2019-20学年，美国大约有6,000所高等教育机构有资格获得联邦学生资助，其中包括大约2,300所营利性学校；大约2,000所公立学校(包括州立大学和社区学院)；以及大约1,800所私立非营利性学校。根据美国教育部(“爱德“或”科室“)，在2018-19学年的12个月期间，大约有2630万名学生在专上院校就读。

根据教育部2020年发布的一份报告，2017-18学年，国内大专学位授予教育行业的价值约为6710亿美元。我们在这个行业主要与其他授予学位的地区认可的学院和大学竞争，既有像我们这样的营利性机构，也有公立和私立的非营利性机构。特别是，这些机构的在线课程面临着日益激烈的竞争，因为它们增加了在线课程，以应对新冠肺炎大流行和日益增长的潜在学生兴趣。

大多数高等教育机构，无论它们是如何组织的，都面临着重大挑战，包括：

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专上院校亦须遵守重要的规例，就以下每项事项规定具体的规管责任，以规管三合会：

有关专上院校的广泛和日益复杂的部门条例已经颁布，其中包括仅适用于营利性机构的条例。这些规定，再加上美国国会更加关注营利性教育机构在高等教育中扮演的角色，以及学生和雇主不断变化的需求和目标，影响教育机构的经济限制以及对负担能力和价值的日益关注，可能会导致整个行业的竞争加剧，并推动企业运营战略的持续变化。

我们认为，在线专上学位授予教育行业的竞争因素包括：

今天，我们的大多数攻读学位的学生都有一个或多个非传统特征(例如，高中毕业后没有立即入学、全日制工作、经济独立(符合经济援助资格)、有配偶以外的其他受抚养人或单亲父母)。这些非传统学生通常希望在职业背景下或在追求新职业的过程中提高自己的技能，增强自己的收入潜力。随着该行业转向更多具有非传统特征的学生，越来越多的高校正在满足在职学生的需求。这包括历史上专注于传统学生的知名品牌的学院和大学。

尽管存在竞争，但营利性教育者服务于我们认为传统公立和私立大学尚未完全解决的高等教育市场的一部分。公立和私立非营利机构可能面临有限的财政资源来扩大其服务，以应对教育需求的增长或变化，原因是国家资金挑战、研究所需的巨额支出以及教授终身教职制度。院校可能还会控制学生入学人数，以维护他们所提供的学位的威望和排他性。营利性的专上教育提供者为未来的学生提供更大的灵活性和便利性，使其院校的课程设置和学习结构更具灵活性和便利性，并强调应用内容和技术在教育教学中的应用。与此同时，营利性教育提供商占领的高等教育市场份额仍然相对较小。因此，我们相信，尽管该行业面临监管和其他挑战，营利性专上教育机构仍有重大机会满足对专上教育的需求。

我们相信，在线大专教育市场继续增长，并得到雇主的认可，寻找合格的求职者。高等教育行业的增长是由在线招生推动的，原因有很多，包括：

我们的竞争优势

我们相信，以下优势使我们的业务脱颖而出，并为我们实现可持续和负责任的增长奠定了良好的地位：

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认证、司法授权和其他合规事项

院校评审

在美国，认证是一个由同行机构组成的组织对自己进行定性审查的过程。认证机构主要检查一个机构的教学项目的学术质量，授予认证通常被视为确认一个机构的项目符合普遍接受的学术标准。认证机构还审查它们授权的机构的行政和财务运作，以确保每个机构都有资源来完成其教育使命。

根据“高等教育法”的规定，教育部依靠认证机构来确定院校的教育项目是否有资格参加第四章的项目。“高等教育法”及其实施条例规定了所有认可的认证机构在审查高等教育机构时必须采用的某些标准。

CTU和AIU都获得了高等教育委员会的认证(“HLC”) (Www.hlcommission.org)，这是司法部认可的机构认证机构。CTU的下一次认证确认定于2022-23年度。CTU在2017年进行了一次全面评估，在此期间，HLC发现CTU继续符合HLC的认证标准，同时要求CTU在下一次重新确认认证审查之前完成一些中期报告。反恐联盟已经提交了要求提交的中期报告，但还有一份报告将于2021年提交。AIU的下一次认证确认定于2023-24年。AIU在2018年进行了一次全面评估，期间HLC发现AIU继续符合HLC的认证标准。

程序性认证

除了上述机构认证外，CTU和AIU还为特定的教育项目提供专门的课程认证。许多州和专业协会要求专业课程必须经过项目级别的认证，并要求必须参加专业执照考试的个人必须从认证的课程毕业。课程认证不能满足教育部授予第四职称课程资格的要求；但是，它确实提供了特定领域同行的额外学术质量审查，并可能使或帮助毕业生实习、参加执照或认证考试(在某些情况下)或以其他方式确保在他们选择的领域找到合适的工作。除了计划认证外，一些州还设有执照委员会，管理一个州的哪些人有资格从事某一特定的职业。

如果雇主或发牌机构为使毕业生执业，或为使毕业生参加执照或资格认证考试，以便在该专业执业或晋升，我们的大学会推行课程认证。在某些情况下，寻求课程认证是因为雇主希望这样做，并可能增强我们的毕业生在各自领域竞争就业的能力。

以下认证机构已就我们院校提供的下列课程领域授予课程认证。

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程序性认证表⁽¹⁾

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国家授权

国家许可机构负责对教育机构的监督，机构运营和向学生授予学位或证书需要得到这些机构的持续批准。除其他事项外，州法律还为学生教学、教师资格、设施的位置和性质以及金融政策制定了标准。州法律法规可能会限制我们校园的运营能力，或授予学位或证书或提供新课程的能力。此外，根据“高等教育法”和教育部的规定，这些机构的批准是维持参加第四标题项目的资格所必需的。目前，我们的每个陆基校区都是由它所在的州授权的。此外，我们的在线机构通过参与名为州授权互惠协议的财团计划，获得相关州机构的单独州批准或认可(“莎拉”)在他们注册和/或招收学生的州。加利福尼亚州是唯一一个不属于SARA的州；然而，CTU和AIU在该州拥有适当的批准。

SARA是成员国、学区和美国领土之间的一项协议，它为州际提供中学后远程教育课程和项目建立了类似的国家标准。各州、地区和领地申请成为SARA的成员(在许多情况下，这需要州立法者采取行动)，如果被接受，在其“家乡”州获得批准的机构可以申请成为SARA契约的参与者，并且“家乡”州的授权被认为是可以接受的，只要它们没有在其他州(如SARA定义的那样)建立“实体存在”，就可以在也参与SARA的其他州运营在线项目。49个州和哥伦比亚特区是SARA的参与者(www.nc-sara.org)。CTU和AIU被各自所在的州(分别是科罗拉多州和亚利桑那州)批准参加SARA。

其他合规事项

近年来，各州和联邦机构加大了对营利性高等教育部门的关注。这包括州总检察长和美国联邦贸易委员会(FTC)增加活动.“联邦贸易委员会”)在他们对该部门的审查中。

在这方面，o2019年1月3日，该公司与来自48个州和哥伦比亚特区的总检察长达成协议，结束自2014年1月以来一直在进行的多州调查。作为协议的一部分，公司明确否认任何不当行为的指控，但同意与第三方管理人合作，第三方管理人将在三年内每年报告公司遵守协议中承诺的各种义务的情况。在运营方面，公司承诺：

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从合规的角度来看，公司承诺：

一般而言，我们与律政司在协议中同意的运作方面，是为期六年的。

此外，2019年7月26日，本公司与联邦贸易委员会签署和解协议，以解决联邦贸易委员会于2015年启动的调查。虽然不承认有任何不当行为，但在经过近四年的法律费用并配合联邦贸易委员会的调查后，该公司选择了结联邦贸易委员会的调查。根据与联邦贸易委员会的协议条款，公司同意继续遵守联邦贸易委员会法案和电话销售和消费者欺诈和滥用预防法案，包括遵守国家不打电话登记。该公司同意加强其目前的运营和合规程序，涉及从第三方潜在客户聚合器和生产商购买的潜在学生意向书或“潜在客户”，并实施其他商定的合规措施。具体地说，与联邦贸易委员会的协议要求运行一个系统来监控第三方铅聚合器和发生器，该系统涉及在公司购买和使用潜在学生铅之前，由公司或代表公司对潜在学生与之互动的各种来源进行合规性审查。此外，FTC协议还包含有关员工和领导汇总商对协议的确认、合规认证以及记录创建和维护的要求。与联邦贸易委员会达成的协议的主要条款将继续有效20年。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--我们与多个州总检察长和联邦贸易委员会达成的协议可能会对我们的学生招生造成意想不到的影响，或者比预期的费用更高，如果不遵守协议，可能会导致额外的执法行动。“有关这些协议的更多信息，请访问。

学生资助和相关的联邦法规

我们的大多数学生需要资助他们的教育经费。我们的机构获准参与美国教育部的第四章联邦援助计划。我们的机构还参与了一些州财政援助计划、美国武装部队的学费援助计划以及退伍军人事务部管理的教育福利(“弗吉尼亚州“)。我们参与联邦和州财政援助计划的机构受到联邦和州政府机构实施的广泛监管要求以及教育认证机构实施的其他标准的约束。

美国联邦政府对高等教育的资助性质

美国政府对中学后教育的大部分支持是以第四章计划拨款、贷款和勤工俭学计划的形式提供给学生的，这些学生可以使用这些资金在教育部批准参加的任何机构支付某些与教育相关的费用。这些联邦项目是由《高等教育法》授权的。虽然大多数学生都有资格获得第四章贷款，但通常情况下，根据第四章管理的经济援助是根据经济需要发放的，根据《高等教育法》，经济需要通常被定义为与上大学相关的费用与根据联邦政府确定的公式合理预期的学生家庭贡献金额之间的差额。除其他事项外，第四章计划资金的接受者必须保持令人满意的平均成绩，并及时完成他们的学习计划。

我们院校的学生可以获得助学金、贷款和勤工俭学的机会，以资助他们在以下部分描述的第四标题计划下的教育。此外，我们机构的一些学生根据退伍军人和军人的某些计划获得与教育相关的福利，其中最重要的将在下文进一步描述。

联邦学生和家长贷款

司法部的主要援助形式包括通过威廉·D·福特联邦直接贷款(William D.Ford Federal Direct Loan)向学生和家长提供贷款(“直接贷款”)程序。直接贷款是美国政府直接向学生或他们的家长发放的贷款。直接贷款计划提供联邦直接斯塔福德(Federal Direct Stafford)、联邦直接加(Federal Direct Plus)(向受扶养学生的父母以及研究生或专业学生提供贷款，称为Parent Plus和GRAD PLUS)和联邦直接合并贷款。

已证明有经济需要的本科生可能有资格获得直接资助贷款，在该名学生至少有一半时间在学校就读的情况下，教育署会支付这笔贷款的利息。没有证明有经济需要的研究生和本科生可能有资格获得直接的无补贴贷款。研究生/专业学生只能获得直接的无补贴贷款。对于直接非补贴贷款，学生在学习期间负责利息。

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虽然实际利息的支付一般由学生推迟到他或她离开学校后才支付，但学生可以在离开学校后支付利息。符合直接资助贷款资格的学生也有资格获得直接非资助贷款。

学生不需要满足任何特定的信用评分标准才能获得直接贷款，但任何根据任何Title IV计划提供的先前贷款违约的学生，或者根据联邦或州法律被判在接受联邦援助期间销售或持有毒品的学生可能没有资格。房屋署已为直接贷款订下每年和合计的最高借款限额。

直接加贷款计划向受扶养学生的父母或研究生提供贷款。具有可接受信用记录的家长和研究生可以向Direct plus贷款，用于支付在我们的合格院校至少半日制入学的受抚养人或研究生的教育相关费用。直接加贷款的金额不能超过学生的出勤费，减去所有其他收到的助学金。

联邦佩尔助学金和联邦补充性教育机会助学金

第四章项目助学金通常是根据联邦佩尔助学金发放给我们的学生的(“佩尔·格兰特”)计划和联邦补充性教育机会拨款(“FSEOG”)程序。2020-21年度佩尔助学金的最高年度限额为6,345美元，不包括根据全年佩尔助学金授予的任何额外金额。从2017-18年度开始，符合条件的学生可以获得全年的佩尔助学金。一年一度的佩尔助学金计划允许学生在整个学年中获得高达学生常规助学金的150%，使学生能够保持自己的入学状态，并在整个日历年获得佩尔助学金资金，这样他们就可以继续上课，并为更快地毕业而努力。为了有资格获得额外的佩尔助学金，学生必须在学生获得超过学生正常佩尔助学金的100%的额外佩尔助学金的付款期内至少有一半的时间入学。

FSEOG项目奖励旨在补充佩尔助学金，为最有需要的学生提供每学年最高4000美元的助学金。我们的院校必须为符合条件的学生获得的FSEOG奖项提供不低于总FSEOG奖项25%的等额资金。匹配可以通过机构基金、私人基金和/或国家基金来实现。

联邦勤工俭学计划

一般来说，根据联邦勤工俭学计划，联邦资金用于支付符合条件的学生兼职工作成本的75%，这些学生为学校或某些校外组织工作。剩下的25%由学校或学生的雇主支付。在某些情况下，联邦勤工俭学计划下的这些联邦资金用于支付符合条件的学生兼职就业的高达100%的成本。

退伍军人福利计划

我们的一些退伍军人学生根据修订后的蒙哥马利退伍军人法案或2008年9/11退伍军人教育援助法案使用他们的福利(“9/11后退伍军人条例草案”)，来支付他们的学费。我们有一定数量的学生也有资格获得退伍军人管理局管理的其他教育援助项目的资金。

根据后9/11美国退伍军人法案，黄丝带计划扩大了2001年9月11日或之后现役退伍军人的教育福利，包括预备役军人和国民警卫队成员。正如最初通过的那样，后9/11退伍军人法案规定，符合条件的退伍军人可以在退伍军人入学所在的州最昂贵的公立高等教育机构获得学费福利，最高可达州内学费。此外，参加基于课堂的计划或“混合计划”(结合课堂学习和远程学习的计划)的退伍军人可以每月获得住房津贴，而参加完全基于远程的计划的退伍军人则无权获得每月的住房津贴。关于9·11事件后退伍军人教育福利的规定于2009年8月1日生效。“后9/11退伍军人法案”还增加了根据现有的蒙哥马利退伍军人法案向符合条件的退伍军人提供的教育福利金额。该立法还授权扩大军人向家属转移退伍军人教育福利的能力。

2011年1月4日，2010年后9/11退伍军人教育援助改进法案(“改善法案”)该法案在几个方面对“后9/11美国退伍军人法案”(Post-9/11 GI Bill)进行了修订。改进法案改变了与学杂费相关的福利的计算方式。对于非公立美国院校，改进法案基于学生的净成本(在计算了州和联邦援助、奖学金、院校援助、学费减免和仅为支付学费而直接支付给该机构的类似援助之后)，而不是基于该机构确定的费用。这与学杂费和学费相关的收益是基于学生的净成本(在计算了州和联邦资助、奖学金、院校资助、学费减免和仅为支付学费而直接支付给该机构的类似资助之后)。改善法案还用每年调整的单一国家上限取代了依赖州的福利上限，截至2020年8月1日，上限为24,477美元。此外，退伍军人完全通过半职以上的远程学习接受教育，有资格获得高达全国平均水平的基本住房津贴的50%，这些津贴提供给军人工资等级为E-5并有受抚养人的军人。大多数“改善法案”的修改于2011年8月1日或10月1日生效，尽管有关福利资格的规则修改立即生效或追溯至“9/11退伍军人福利法案”生效之日。改进法案没有改变9/11退伍军人法案的条款，该条款允许退伍军人每学年获得最高1000美元的图书、用品、设备和其他教育费用。

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美国军事学费援助

美国武装部队服役人员有资格通过国防部统一学费资助计划获得其所在军种的学费资助。(“国防部”)。服务人员可使用这笔学费资助，在经教育部认可的认证机构认可的专上院校攻读专上学位。各军兵种都制定了自己的国防部学费资助项目规则。

2010年，美国国会和国防部都加大了对国防部学费资助的关注，这种资助用于远程教育和营利性机构的项目。国防部自愿教育伙伴关系谅解备忘录(“谅解备忘录”)是作为2011年3月15日修订的国防部指令1322.25，志愿教育计划的一部分而建立的。谅解备忘录加强了对提供给现役军人的教育计划的监督，并在接受学费援助计划下的资金之前传达了教育机构与国防部之间的承诺和协议。例如，谅解备忘录要求一家机构同意支持国防部的监管指导，遵守条例中规定的权利法案，并参与拟议的军事自愿教育审查计划。根据谅解备忘录，各院校亦须同意遵守军人机会学院学位网络系统所确立的原则和准则，有关学分的可转让性，以及为军事训练和经验颁授学分。CTU和AIU都签署了国防部标准谅解备忘录的早期版本。

2013年8月，国防部开始将总统2012年行政命令中概述的卓越原则纳入他们目前的谅解备忘录。有关卓越原则的更多信息，请参阅以下部分。

2014年5月，国防部发布了其谅解备忘录的最终修订版，其变化包括努力加强部门对志愿教育项目的监督，以及纳入总统2012年行政命令中规定的剩余要求。新规定适用于所有通过国防部学费资助计划提供教育项目的教育机构。除其他事项外，谅解备忘录要求参与机构向学生提供有关院校财务成本和出勤率的有意义的信息，以便军人学生能够在知情的情况下决定去哪里上学，不会使用不公平、欺骗性和滥用的招募做法，并将为军人及其家人提供学业和学生支持服务。修订后的谅解备忘录还实施了一些规则，以加强教育机构进入国防部设施的现有程序，为服役人员、配偶和成年家庭成员建立国防部高等教育投诉制度，以登记学生投诉，并授权军队部门建立特定服务的学费援助资格标准和管理控制。CTU和AIU分别签署了2014年的谅解备忘录以及2019年8月发布的更新版本。目前的谅解备忘录有效期至2024年8月。

2012年关于军人和退伍军人教育福利的行政命令

2012年4月27日，总统发布了一项行政命令，规定为接受联邦军队和退伍军人教育福利计划资助的教育机构建立卓越原则，包括9/11事件后退伍军人教育福利法案和国防部统一学费援助计划提供的资助。行政命令要求国防部、退伍军人事务部和教育部建立和实施“卓越原则”，以适用于接受此类资助的教育机构。这些原则的目标在命令中作了概括性的陈述，涉及联邦教育福利、营销标准、州授权、认证批准、标准机构退款政策、教育计划以及学术和财务建议所涵盖的成本和成本金额的披露。其中包括各种实施机制，以及“退伍军人购物单”(VA Shopping Sheet)的开发和实施。“退伍军人购物单”是一种带有联邦援助信息的标准化成本表格。

机构支付计划

我们的一些学生将与我们的院校签订机构支付计划，直接向学校支付部分或偶尔全部机构费用。对于学生来说，这更常见，他们的第四章经济援助资金和其他第三方援助与机构收费之间存在差距。我们提供在校期间和毕业后最多12个月的支付计划。付款计划不收取利息。

本署的资格及证明

根据高等教育法的规定，一所院校必须至少每六年或在控制权发生变化时向教育部申请继续参加第四标题项目的认证。此外，院校如要在运作上作出某些重大改变，包括更改院校的评审机构或州授权机构，或更改院校的结构或某些基本教育特色，必须获得教育署的批准。

被批准参加第四标题项目的机构签署了一份由教育部提供的项目参与协议，该协议描述了参与的条款，并包括一些由机构负责人做出的认证和保证。只要一家机构在其当前的项目参与协议到期之前提交了重新认证的申请，该机构参加Title IV项目的资格将按月继续，直到教育部完成审查。教育部可以向机构颁发全面认证，可以拒绝认证，也可以选择颁发临时认证，在这种情况下，项目参与协议列出了机构必须满足的额外要求。

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教育署如发现某间机构未能完全符合所有规定的资格及证明标准，可将该机构列为临时认证机构。在临时认证期间，机构必须事先获得部门的批准，才能增加教育项目、开设新地点或进行任何其他重大改变。临时认证通常不限制机构获得第四章项目资金。如果该部确定某机构没有满足所有材料要求，可以在没有事先通知的情况下撤回该机构的临时认证。

2019年5月，CTU和美国洲际大学(American InterContinental University)分别获得了截至2021年3月31日的项目参与协议续签。CTU被从临时认证中删除，而AIU仍在进行临时认证，因为续签时与司法部的监管审查程序是开放的。在收购三叉戟和AIU实施大学系统模式之后，教育部继续在系统层面对院校进行认证和批准。

2020年12月21日，CTU和AIU分别提交了继续参加第四章项目的重新认证申请。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--如果教育部拒绝或提出重大条件，要求我们的任何一家机构重新认证，以参加第四章项目，该机构就不能按照目前的方式开展业务。“以及第1A项中的其他风险因素，以了解有关继续参加第四标题计划的风险的更多信息。

对营利性高等教育部门的审查

近年来，国会、国务院、各州、认证机构、消费者金融保护局(“CFPB”)、联邦贸易委员会、州总检察长和媒体都对营利性高等教育部门进行了仔细审查。国会就教育行业的各个方面举行了听证会和圆桌讨论，包括围绕学生债务的问题，以及公开报告的学生成绩，这些结果可能被用作机构招生和招生实践的一部分，并发布了对营利性学院和大学提出高度批评的报告。一群有影响力的美国参议员、消费者权益倡导团体和一些媒体一再强烈鼓励教育部、国防部和退伍军人事务部及其州审批机构采取行动，限制或终止像我们这样的机构参与现有的学费资助计划。2020年总统和国会选举的结果可能会对未来影响我们业务的立法和监管行动产生重大影响。

任何限制我们参加第四章项目或我们的学生有资格获得的学生资助金额的行动都会对我们的业务产生负面影响。见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险.”

立法行动和最近的部门监管举措

美国国会必须定期重新授权高等教育法和其他管理第四标题项目的法律，并每年确定每个第四标题项目的资金水平。

《高等教育机会法案》(“HEOA”)是对高等教育法案的最新重新授权，并于2008年8月14日签署成为法律。它对许多项目立即生效，其他项目在随后几年生效。HEOA授权增加联邦佩尔补助金，改变了某些拨款资格要求，扩大了斯塔福德贷款延期选项，对需求分析进行了修改，改变了退伍军人管理局福利的待遇，从2010-11奖励年度起生效，并修订了许多关于机构有资格参加Title IV计划的规定。

从历史上看，国会每隔五到六年就会重新授权《高等教育法案》(Higher Education Act)。然而，上一次全面重新授权是在2008年，国会随后采取了几项行动，有效地暂时延长了高等教育法案和各种第四标题项目。国会可以努力重新授权《高等教育法案》(Higher Education Act)的整体内容，通过一系列较小的法案，将重点放在《高等教育法案》(Higher Education Act)的个别部分，主要是第四标题(Title IV)项目，或者在继续就更广泛的政策目标进行辩论的同时，继续延长现有的第四标题项目(Title IV)的期限，期限更有限。已经通过了一些立法，重点是简化第四章资金的获取和偿还，这应该会对学生有利。然而，对营利性高等教育部门的审查，以及国会在支出水平方面持续存在的政策分歧，可能会导致与即将到来的高等教育法案重新授权相关的重大监管变化，其中许多变化可能对一般的高等教育机构或具体的营利性机构不利。见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查以及2020年总统和国会选举的结果，这可能要求我们对业务进行实质性改变，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。“

该部定期进行重大的规则制定工作，旨在制定侧重于各种主题的新条例。最近的规则制定倡议侧重于州授权、远程教育、认证、教育创新和其他

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事情。 除了……之外科室在倡议方面，最近通过了一项联邦立法，旨在帮助简化学生的经济援助申请流程，并因新冠肺炎大流行而向学生提供援助。

司法部最近又推出了两项重要的监管举措。首先是2019年通过新的《借款人抗辩还款》规定。有关这些法规的说明，请参阅下面的“遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响”部分。

其次，商务部2019年的规则制定努力导致废除了之前通过的“有报酬就业”规定。Perdoceo的机构和大多数其他营利性机构都有资格参加Title IV Program，条件是它们提供的项目除了满足其他要求外，还“为学生在公认的职业中有偿就业做好准备”。2013年，商务部成立了谈判规则制定委员会，其中一个专门设计的委员会，通过定义公认职业的有偿就业，限制营利性机构项目第四章的可获得性。2014年10月30日，教育部发布了一项新的复杂的最终规定，自2015年7月1日起生效，将“有报酬的就业”定义为符合某些标准，衡量学生为注册一个项目而借入的一般金额与他们申报的收入之比。在这项规定制定之前，“有报酬就业”一词在“高等教育法案”中已经使用了40年，国会和教育部都没有对其作进一步的定义。通过协商制定规则的会议，教育部考虑了不同的选择，以采用一套统一的要求，这些要求可以适用于所有学校，而不是专门针对营利性机构。在对其提案进行了一段时间的公众评议期后，商务部于2019年7月1日发布了最终法规，以废除自2020年7月1日起生效的2015年有偿就业法规。为了取代旨在取消项目资格的复杂的有偿就业法规，教育部继续更新其开发的适用于所有符合第四章条件的院校的大学记分卡，并为潜在学生提供相关信息。虽然不再需要与2015年有偿就业法规相关的资格测试和披露, “有报酬的就业”一词继续存在于“高等教育法”中，CTU和AIU的第四标题合格项目将继续需要以职业为重点的教育项目。

联邦监管标准的遵从性和违反联邦监管行为的影响

要有资格参加第四章课程，院校必须遵守“高等教育法”及其下由教育部管理的规定。我们和我们的机构定期接受审计和合规审查，并定期接受联邦和州监管机构、认证机构、系、现在和以前的学生和员工以及其他可能违反适用于我们或我们的机构的法规、法规、认证标准或其他监管要求的查询、诉讼、调查和/或不合规索赔。如果任何此类审计、审查、调查、索赔或行动的结果对我们不利，我们可能会被要求支付金钱损害赔偿，或面临罚款、业务限制、联邦资金损失、禁令、额外监督和报告、临时认证或其他民事或刑事处罚。此外，如果教育部或其他监管机构认定我们的一所院校不当支付了第四章项目资金，或违反了《高等教育法》或教育部条例的规定，该机构可能会被要求偿还此类资金，并可能被处以行政罚款。

“高等教育法”还要求，机构对第四章计划资金的管理每年都要由一家独立的会计师事务所进行审计，并将审计报告提交给教育部进行审查。2016年9月，教育部监察长办公室发布了一份修订后的审计指南，专门适用于管理Title IV项目的自有学校和第三方服务机构。更新后的指南从2016年6月30日之后的财年开始生效。修订后的审核指南在截至2017年12月31日的年度内对我们有效，并适用于2018年6月30日及之后的年度合规性审核。在以下情况下，新指南显著增加了必要的要求和测试程序提交我们的年度第四章合规审计。

“90-10法则”

根据“高等教育法”(Higher Education Act)通常被称为“90-10规则”(90-10 Rule)的一项条款，我们的任何一所院校，如果根据修改后的收付实现制会计，在一个财年的现金收入中，90%以上来自Title IV来源，将在接下来的两个财年被置于临时参与状态。如果一家机构连续两个财年没有满足90-10规则，它将失去至少两个财年参加Title IV项目的资格。我们基本上无法控制学生申请或获发的第四章学生贷款和助学金的数额。如果一家机构违反了90-10规则，没有资格参加Title IV计划，但继续支付Title IV计划资金，教育部可以要求它在丧失资格的生效日期之后偿还其收到的所有Title IV计划资金。

我们已经实施了各种措施，旨在降低我们机构可归因于Title IV计划资金的现金基础收入的百分比，包括强调雇主付费和其他直接支付教育计划，如我们的公司合作伙伴关系、招收国际学生、使用外部资助的奖学金和助学金，以及咨询学生仔细评估必要的Title IV计划借款金额。

我们的院校能否将90%-10%的费率维持在90%以下，将取决于未来学生招生结构变化的影响，以及监管和其他我们无法控制的因素，包括政府对军人或退伍军人的任何援助的减少，或者在计算90%-10%的费率时此类资金待遇的变化。更改或新增

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根据90-10规则，对计算方法的技术方面或其他行业实践的解释可能会进一步显著影响我们对90-10规则的遵守。

我们初步计算出，在截至2020年12月31日的一年里，我们的机构的90-10费率大约是CTU的82%和AIU的86%，这符合90-10规则。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--我们的机构可能会失去参加联邦学生资助项目的资格，或者如果他们从这些项目中获得的收入比例太高，他们可能会受到其他限制。“有关90-10规则相关风险的更多信息。

助学贷款违约率

如果以前的学生拖欠联邦担保或联邦资助的学生贷款的比率超过规定的百分比，该机构可能会失去参加部分或全部第四章项目的资格。这是由一家机构的群体违约率决定的，该违约率是以年度为基础计算的，作为行政能力的衡量标准。每个队列是在联邦财政年度(截至9月30日)首次偿还学生贷款的学生群体。一家机构的群体违约率是指在相关联邦会计年度进入还款的借款人在借款人进入还款的会计年度之后的第二个会计年度结束前违约的百分比。这代表了三年的测算期。

如果一家机构的三年群体违约率在之前三年中的任何一年超过10%，它必须推迟30天向本科课程第一年入学的首次借款人发放美国联邦学生贷款收益的第一笔款项。按照惯例，我们的机构对这类支出实行了30天的延迟。

如果一家机构在任何一年的三年群体违约率超过30%，它必须建立一个违约预防特别工作组，并制定一个具有可衡量目标的违约预防计划，以提高群体违约率。

超过三年的群体违约率将导致机构丧失第四职称资格，如下所示：

我们采取了一些措施，旨在降低学生不能及时偿还贷款的可能性。这些举措强调了学生遵守还贷要求的重要性，并规定在学生停止入学后，为他们提供贷款咨询和沟通。我们的努力是对司法部通过与选定的第三方签订合同进行的咨询、处理和其他助学贷款服务工作的补充。教育署所提供的学生贷款服务的质素和性质，直接影响我们的学生贷款拖欠比率。过去，教育署及其学生贷款服务机构在外展学生服务方面表现欠佳，对各院校的学生贷款拖欠比率造成负面影响。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--如果我们的机构的学生贷款违约率高于教育部设定的标准，他们可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，或者受到其他限制。“有关与队列违约率相关的风险的其他信息。

2020年9月，商务部发布了2017年度官方的三年队列违约率。我们两家机构的群体违约率都低于2017年30%的门槛。从2016年末开始，我们在这一领域加强了学生沟通、咨询和其他努力，从2016年开始，我们已经开始看到队列违约率的改善。下表列出了我们机构2017年、2016年和2015年三年的官方队列违约率。

作为2020年3月27日签署成为法律的CARE法案的一部分，联邦学生贷款的支付被暂停一段时间，目前延长到2021年9月30日。在此期间，学生贷款借款人的贷款处于忍耐状态，因此，不再需要偿还他们的联邦学生贷款。因此，没有进一步的默认设置

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可能在这段时间内发生。基于这种忍耐，更具体地说，我们预计这将对2018-2020年的群体违约率产生有利影响，2018年的影响较小。在忍耐结束后，所有学生将需要恢复他们的下一次正常计划付款。目前尚不清楚有多少学生将在忍耐期满后开始定期还款，以及贷款服务商是否能够同时处理大量恢复还款义务的借款人。因此，这种克制是否会对未来的人群产生负面影响尚不清楚。

借款人对还款的抗辩

2016年10月28日，教育部通过了涵盖多个问题的新规定，包括联邦学生贷款的清偿流程和标准，这些规定通常被称为“借款人防御还款”规定。司法部最初推迟了这些条例的生效日期；然而，在对拖延提出成功的法律挑战后，该部于2019年3月15日向各机构发布了如何实施2016年条例的指导意见，同时指出即将出台一套新的条例。2019年9月23日，商务部公布了新的最终《借款人抗辩还款》规定，并于2020年7月1日起施行。新的2019年最终借款人抗辩还款规定总结如下，将产生一个独特的贷款清偿流程和标准，适用于2020年7月1日之后首次发放的联邦学生贷款。

2019年最终法规-摘要

贷款清偿. 2019年借款人防御还款法规极大地改变了司法部处理贷款清偿申请的方式。除了采用“证据占优势”这一更平衡的举证责任标准外，2019年的法规还为学生可能对学校提出的虚假陈述指控规定了单一的新联邦标准。在新的标准下，个人借款人可以基于机构的虚假、误导性或欺骗性的陈述、行为或遗漏为还款辩护。为符合申请宽免的资格，借款人须证明：(1)该失实陈述是在明知其虚假、误导或欺骗性的情况下作出的，或罔顾事实，(2)借款人在作出入学决定时所倚赖的，以及(3)对该名学生造成经济上的损害，借款人须证明该失实陈述是在明知其虚假、误导或欺骗性的情况下作出的，或在罔顾事实的情况下作出的。

此外，2019年最终规定取消了2016年规定中包含的自动团体贷款免除的概念，要求学生提出个人索赔，并包括机构为任何索赔提供抗辩的程序。

经济责任. 2019年最终借款人对偿还规定的辩护包含一些触发事件，这些事件将导致一家机构没有资格承担财务责任或管理能力。这些触发事件包括：

此外，2019年最终法规包括更明确的金融事件，这将导致司法部重新计算机构最近的财务责任综合得分，以确定事件造成的所有者权益损失或减少是否导致综合得分降至1.0以下。综合得分是司法部使用年度财务报表评估机构财务责任的一种衡量标准。这些可能导致重新计算综合分数的触发事件包括但不限于：

他说，2019年的最终规定还保留了2016年规定中包含的选择性自由触发事件，这些规定允许司法部指定一家机构不承担财务责任。这些自由触发事件包括：

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2019年最终条例中的触发事件比2016年条例中包括的一些已消除的触发事件的主观性要小得多。如果任何触发事件成为现实，我们的机构可能会被要求提交一份相当于该机构上一年第四章年度支出10%或更多的信用证。

还款率披露被取消。2019年对还款的最终辩护规定取消了2016年规定的单独的还款率披露义务，该规定只适用于营利性机构。

2020年7月1日之前发放的助学贷款

在2019年7月1日最终规定生效日期之前，各机构被要求遵循2016年的规定，但须受该部的指导和指示。因此，2017年7月1日至2020年7月1日期间发放的学生贷款将遵循2016年规定的贷款清偿流程。2016年的规定允许司法部以团体为基础处理退学申请，对什么构成合格的虚假陈述(包括疏忽错误)的定义要广泛得多，学生的举证责任更低，对机构的正当程序保护也更少。 在2017年7月1日之前发放的学生贷款将遵循教育部最初的清偿标准和流程，该标准和流程规定，借款人可以根据学校的行为或不作为对还款进行抗辩，而根据州法律，该行为或不作为会导致诉讼理由。根据州法律，诉讼原因是广泛的，因此我们认为，大多数学生的索赔很可能会引起州法律下的诉讼原因。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管的领域有关的风险--”‘借钱还款’的规定，包括关闭学校开除，可能会使我们因拖欠联邦学生贷款和张贴巨额信用证而对司法部承担重大偿还责任，这可能会限制我们对业务进行投资的能力，这可能会对我们未来的增长产生负面影响。“ 有关借款人防御还款规定的风险的更多信息。

经济责任标准

要参加第四标题计划，我们的机构必须满足教育部规定的财务责任标准，或者邮寄一份以该部为受益人的信用证，并可能接受参与第四标题计划的其他条件。根据第四章计划规定，除其他事项外，每一所符合条件的高等教育机构必须满足财务责任的量化标准，该标准基于评估机构财务状况的三项年度测试的加权平均值。这三项测试衡量的是基本储备、股本和净收入比率。基本存款准备金率是衡量一家机构财务可行性和流动性的指标。股本比率是衡量一家机构的资本资源及其借款能力的指标。净收入比率是衡量一家机构盈利能力的指标。这些测试提供三个单独的分数，并将其转换为单个综合分数。最高综合得分为3.0分。如果该机构的综合得分至少为1.5分，则被认为是在没有条件或额外监督的情况下承担财务责任。从1.0到1.4的综合得分被认为是在经济责任区，低于1.0的综合得分被认为不是经济责任。如果一家机构处于财务责任区，该机构可根据以下备选基础确定继续参加第四标题方案的资格：

•分区替代方案。根据所谓的“区域替代方案”，根据额外的监测和报告程序，机构可以继续参加Title IV计划长达三年，但不必张贴以司法部为受益人的信用证。这些额外的监测和报告程序包括从第四章计划资金的“预付款”方式转移到现金监测状态(称为强化现金监测1，或“HCM1，”状态)或“报销”或增强型现金监控2(“HCM2”)付款方式。如果一家机构在随后的三年中有一年没有达到至少1.0分的综合得分，或者没有改善其财务状况，在三年期末达到至少1.5分的综合得分，该机构必须满足另一个替代标准，才能继续参加第四标题项目。

•信用证备选方案。未能达到财务责任标准之一的机构，包括综合得分低于1.5分的机构，可以通过向司法部提交一份金额至少相当于该机构在最近结束的财政年度收到的Title IV Program资金的50%的不可撤销信用证来表明财务责任。

•临时认证。如一间院校未能符合其中一项财务责任标准，包括综合得分低於1.5分，教育署可准许该机构在临时认证下参与，为期最长三年。如果教育部允许机构在临时认证下参与，机构必须遵守“区域替代方案”的要求，包括转入HCM1、HCM2或“报销”方式支付第四章计划资金，并必须向教育部提交信用证，金额范围从该机构在最近完成的财政年度收到的第四章计划资金的10%-100%不等。如某间院校在临时认证期满后仍没有财务责任，包括由於其综合分数低於1.0分，教育署可按该署认为适当的条款，再次批准该机构进行临时认证。

该署每年根据机构经审计的财务报表进行量化财务责任测试，如果机构发生控制权变更或在其他情况下，可能会应用这些测试。此外，该署亦

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可将测试应用于我们机构的母公司以及其他相关实体。我们在截至该年度的合并实体的综合得分(二零一一年十二月三十一日)9是3.0，我们初步计算了截至20年12月31日的一年20也是3.0，这是可能的最高分，并被认为是无条件的经济责任。R额外监督。如果将来我们被要求满足该部门如果我们在另一种基础上遵守财务责任标准，包括可能通过邮寄不可撤销的信用证，我们可能没有能力邮寄这些信用证。

认证机构和州监管机构的要求也涉及财务责任，这些要求因机构而异，也不同于部门的要求。与我们满足该部财务责任要求有关的任何发展都可能导致我们的认证机构或适用的州机构对其各自的财务责任要求进行额外的关注或审查。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--如果不能证明‘财务责任’或‘行政能力’，将对我们的运营产生负面影响。“获取与财务责任标准相关的风险的其他信息。

第四章计划资金的退还和退还

参加第四标题计划的机构必须正确计算支付给退学学生的未应得的第四标题计划资金数额，并必须及时将这些资金返还给政府。

支付给学生但尚未赚取的学杂费部分被记录为递延学费收入，并在我们的综合资产负债表上反映为流动负债，因为这些金额代表我们预计在明年内赚取的收入。如果学生在学期结束前从我们的机构退学，根据适用的联邦和州法律、认证机构标准和我们的退款政策，我们将退还我们无权保留的已经支付的学杂费部分。代表学生退还的资金数额是根据学生上课的时间和截至学生退学日所支付的学杂费计算的。

院校被要求在确定学生退学之日起45天内退还任何未赚取的第四章资金。如果一家机构被发现在最近两个已完成的财政年度中的任何一个不符合该部的退款要求，则必须提交一份以该部为受益人的信用证，金额相当于该机构在其最近完成的财政年度内已支付或本应支付的第四标题计划总退款的25%。截至2020年12月31日，由于没有遵守部门的退款要求，我们没有张贴以部门为受益人的信用证。

所有权或控制权的变更

当一家机构经历所有权变更导致控制权变更时，这一术语由它所在的州、其认证机构和教育部定义，它必须获得这些机构的批准，才能继续运营和继续参与Title IV项目。如果该机构不能重新建立国家授权和认可要求，并满足教育部认证的其他要求，该机构可能会失去其运营的权威和参与第四标题项目的能力。不过，如某机构的所有权或控制权变更获有关当局批准，该署仍会暂时重新发证，有效期最长可达三年。构成一个或多个适用监管机构(包括国务院、适用州机构和认证机构)控制权变更的交易或事件包括从另一个实体收购一家机构或重大收购或处置一家机构的股权。其中一些事件可能会在我们无法控制的情况下发生。我们未能获得或延迟获得司法部、适用的州机构或认证机构对任何控制变更的必要批准，可能会削弱我们或受影响机构参与Title IV计划的能力。如果我们的控制权发生变化，而我们的机构未能及时获得相关监管机构的批准，我们的学生人数、财务状况、运营结果和现金流可能会受到实质性的不利影响。

当我们收购一家有资格参加第四章项目的机构时，该机构通常会经历所有权变更，从而导致该部定义的控制权变更。我们收购的机构过去在我们的控制下经历了认证审查，并根据部门要求临时获得了参与Title IV项目的认证，直到教育部与该机构签署了新的项目参与协议。目前，由於教育署更改拥有权的准则，我们的两间机构均不受临时认证资格的限制。根据部门规定变更控制权的潜在不利影响可能会影响我们和我们的股东未来关于出售、购买、转让、发行或赎回我们普通股的决定。

开设新机构、创业园和增加教育项目

高等教育法一般要求营利性机构在申请参加第四章项目之前，必须全面运营两年。然而，如果初创校园已获得所有必要的州和认证机构的批准，并已向司法部报告，则有资格参加第四标题计划的机构可以在初创校园设立初创分校或地点，并在初创校园参加初创校园的两年要求，如果初创校园已获得所有必要的州和认证机构批准，并已向司法部报告，则可在初创校园设立初创分校或地点，并在初创校园参加初创校园的两年要求。

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符合由定义的某些其他标准该部门。然而，在某些情况下，初创分校也可能需要获得该部门能够参加第四章的项目。

除了教育部的规定外，某些对我们的机构有管辖权的州和认证机构的要求可能会影响我们开设新机构、开设初创分校或我们现有机构之一的地点，或者开始在我们的机构之一提供新的教育项目。如果我们在没有获得所需批准的情况下在我们的任何机构设立新机构、增加新的分校初创校区或扩大课程项目，我们很可能有责任偿还提供给该机构或分校的学生或注册该教育项目的Title IV Program资金，我们还可能受到制裁。此外，如果我们无法获得教育部、适用的州监管机构和认证机构对任何需要此类批准的新机构、分校或项目提供的批准，或无法及时获得此类批准，我们的业务增长能力将受到损害，我们的财务状况、运营结果和现金流可能会受到实质性的不利影响。

行政能力

该部门的条例规定了一个机构必须满足的广泛标准，以确定它有必要的行政能力来参与第四标题计划。除其他事项外，这些标准涉及机构人员配置、业务标准，如支付和保障第四标题计划资金的程序、及时向新闻部提交准确的报告以及各种其他程序事项。如果某机构未能满足教育部关于行政管理能力的任何标准，教育部可要求该机构偿还该机构支付的Title IV计划资金，将该机构置于临时认证状态，要求该机构在另一种资金安排下获得Title IV计划资金，处以罚款或限制或终止该机构参与Title IV计划。

对支付佣金、花红及其他奖励付款的限制

参与Title IV项目的机构不能直接或间接基于成功获得招生或Title IV经济资助的任何个人或实体提供任何佣金、奖金或其他奖励付款，也不能直接或间接地决定是否给予学生资助。2010年10月发布的条例于2011年7月1日生效，废除了以前发布的部门指导意见和高等教育机构在决定如何管理、补偿和提拔从事招生和发放财政援助的个人及其主管时所依赖的“避风港”。取消这些“避风港”保护和指导要求我们终止对受影响员工的某些补偿支付，并与第三方实施合同和其他安排的变更，以改变以前部门规则允许的结构，这对我们补偿、招聘、留住和激励受影响的招生和其他受影响员工的能力以及我们与第三方铅生产商和其他营销供应商的业务安排都产生了影响。2016年9月，教育部监察长办公室发布了一份修订后的审计指南，专门适用于营利性学校，要求进行年度审计，以审查激励薪酬限制的遵守情况。

此外，该部就这一规则提供的公开指导非常有限，在许多情况下也没有建立明确的遵守标准。如果劳工处裁定某机构的薪酬做法违反这些标准，劳工处可对该机构处以巨额罚款、罚款或其他制裁。

重大失实陈述

“高等教育法”(Higher Education Act)禁止参与第四章项目的机构对其教育项目的性质、财务费用、毕业生就业能力或其与系的关系进行实质性的虚假陈述。根据司法部的规定，“失实陈述”是指机构、其任何代表或向机构提供教育项目、营销、广告、招聘或招生服务的第三方所作的任何(书面、视觉、口头或其他形式的)陈述，是虚假、错误的，或者有欺骗的可能性或倾向，而“重大失实陈述”是指被告知的人可以合理地依赖或已经合理依赖的任何失实陈述，从而损害该人的利益。“失实陈述”是指该机构、其任何代表或向该机构提供教育项目、营销、广告、招聘或招生服务的第三方所作的任何虚假陈述，该陈述是虚假、错误的，或者有欺骗的可能性或倾向。考虑到“重大失实陈述”的广泛定义，尽管我们做出了培训努力和合规计划，但我们机构的员工或服务提供商可能会做出可能被解释为重大失实陈述的声明。如果司法部认定我们的一所机构存在重大失实陈述，司法部可能会撤销该机构的计划参与协议，拒绝该机构提出的批准新计划或地点或其他事项的申请，或根据借款人抗辩规则启动程序，要求对该机构处以罚款，或限制、暂停或终止其参与Title IV计划的资格；该机构还可能面临更大的根据联邦虚假索赔法案(Federal False Claims Act)的诉讼风险。

其他信息

我们的网址是Www.perdoceoed.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会(SEC)提交或提交这些材料后，我们将在合理可行的情况下尽快在我们网站的“投资者关系”部分“年度报告和SEC文件”下免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告，包括对这些报告的任何修订(“秒”)。此外，美国证券交易委员会还维护着一个互联网网站，网址为

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Www.sec.gov其中包括报告、委托书和信息声明，以及我们以电子方式提交给证券交易委员会的其他信息。我们网站上包含的信息明确不会通过引用并入本10-K表格中。

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与我们经营的高度监管领域相关的风险

如果我们的机构未能遵守适用于我们业务的广泛监管要求，我们可能会受到经济处罚，我们的业务可能受到限制，失去对我们学生的联邦和州财政援助资金，或者失去我们运营我们机构的授权。

作为高等教育的提供者和联邦和州政府为学生提供经济援助的项目的参与者，我们受到联邦和州层面以及认证机构的广泛法律和法规的约束。这些要求几乎涵盖了我们业务的方方面面。

特别是“高等教育法”授权第四章课程，并使参与者受到教育部门、州教育机构和认证机构的广泛监管。我们的机构参与由国防部和退伍军人事务部管理的教育援助项目也使我们受到这些机构的监督。

此外，消费者金融保护局等其他联邦机构(“CFPB”)和联邦贸易委员会(“联邦贸易委员会”)各州机构和州总检察长执行广泛的消费者保护和其他适用于高等教育机构活动的法律，如招聘、营销和保护个人信息。

由于适用于我们业务的广泛监管要求，我们受到合规审查和审计以及政府机构、监管机构、学生、员工和其他第三方的不合规指控和诉讼。这些事情往往需要花费大量的时间和资源来解决，并可能损害我们的声誉，即使这些行动最终被认定是没有道理的。此外，监管要求并不总是明确的，监管机构有时可能不同意我们解释或应用特定要求的方式。我们过去遇到过一些重大问题，导致我们支付了大笔款项来解决这些问题，我们也同意了持续的合规和运营事宜。在这方面，见项目一，“业务--认可、管辖授权和其他遵约事项--其他遵约事项”，讨论就最近解决的几个未决事项达成的协议。

如果我们不遵守任何适用的法律、法规、标准或政策，我们可能会受到经济处罚，限制我们的运营，失去对我们学生的联邦和州财政援助资金，或者失去运营我们机构的授权。

适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查以及2020年总统和国会选举的结果，这可能要求我们对业务进行重大改变，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。

我们监管机构的法规、标准和政策经常变化，并受到解释的影响，随着时间的推移，解释可能会发生变化。特别是，商务部近年来颁布了大量影响我们业务的新法规，包括但不限于以下单独风险因素中讨论的多个版本的“借款人抗辩还款”法规，以及2019年被废除的有偿就业法规。

美国国会必须定期重新授权高等教育法和其他管理第四标题项目的法律，并每年确定每个第四标题项目的资金水平。有关高等教育法案重新授权的更多信息，请参见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规-立法行动和最近的部门监管举措”。近年来，国会、国务院、各州、认证机构、CFPB、联邦贸易委员会、州总检察长和媒体都对营利性高等教育部门进行了审查。参见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--对营利性高等教育部门的审查”，了解更多关于我们行业重点的信息。这种审查和2020年总统和国会选举的结果可能会导致与即将到来的高等教育法案重新授权相关的重大监管变化，并可能导致教育部采取重大的规则制定举措。例如，现任总统管理下的部门管理和政策目标的变化可能会导致采用新版本的有偿就业条例。有关以前的有偿就业法规及其废除的简要概述，请参阅项目1“商科-学生资助及相关联邦法规-立法行动和最近的部门法规举措”，我们截至2018年12月31日的年度Form 10-K年度报告包含有关已废除法规的更多详细信息。各州和其他政府和监管机构也可能继续考虑监管改革。这些变化中的许多可能总体上对高等教育机构不利，特别是对营利性机构是不利的。

就像过去一样，未来的监管变化可能会对我们的业务产生重大影响，可能需要进行大量的运营变化，导致某些教育项目的更改和取消，或者导致我们的业务发生其他根本性的变化。这些行动可能会减少我们的学生入学人数和盈利能力，或者限制我们维持或发展业务的能力。未来的监管变化也可能使我们更难遵守适用于我们业务的广泛监管要求。与不遵守任何适用法律、法规、标准或政策相关的风险在前面的风险因素中进行了讨论。

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我们依赖于Title IV计划的续订和维护。

我们的绝大多数学生依靠第四章项目来资助他们的教育，我们的大部分收入和现金流都来自第四章项目。例如，在截至2020年12月31日的一年中，在该年度的任何日期都有大约74%的学生参加了Title IV项目，这导致Title IV项目的现金收入约为5.25亿美元。因此，任何立法或监管行动，如果大幅减少Title IV Program的资金或我们学生的参与能力，或对我们的参与能力造成重大额外负担或丧失我们的参与能力，都将大幅减少我们院校的学生数量、我们的收入和我们的盈利能力，我们将无法继续目前的业务。

如果我们的机构没有资格参加有利于军人或退伍军人的教育援助计划，可能会对学生入学产生实质性的负面影响，并可能产生其他不利后果。

我们院校的一些学生根据军人或退伍军人计划获得与教育相关的福利。如果做出的任何决定降低了我们的机构参加惠及军人或退伍军人的教育援助计划的资格，我们对该决定提出上诉的行动可能不会成功。在这种情况下，我们将经历学生入学人数和收入的下降，这可能是实质性的，除非我们能够增加与军队无关的学生参加我们的项目的人数。此外，我们的学生收到的对军人或退伍军人的教育援助将使我们的机构更难遵守90-10规则(在下一个风险因素中讨论)。

我们的机构可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，或者如果他们从这些计划获得的收入的百分比太高，他们可能会受到其他限制。

如果在修改后的收付实现制会计制度下，连续两个会计年度来自第四标题计划的现金收入的百分比超过90%，我们的任何机构都可能失去参加第四标题计划的资格。根据90-10规则，一家机构在一个财年的现金收入90%以上来自Title IV来源，将在未来两个财年被置于临时参与状态。我们基本上无法控制学生申请或获发的第四章学生贷款和助学金的数额。此外，如果该机构违反了90-10规则，没有资格参加Title IV计划，但继续支付Title IV计划资金，教育部将要求其在丧失资格的生效日期之后偿还其收到的所有Title IV计划资金。

近年来，几个因素(包括全年Pell Grant基金)增加了Title IV计划援助的可获得性，以及与预算相关的州补助计划、劳动力培训计划和其他替代资金来源的减少，对我们的机构的90-10规则百分比产生了不利影响，我们预计这种负面影响将继续下去。我们已经实施了各种措施，旨在降低我们的机构可归因于Title IV计划资金的现金基础收入的百分比，包括努力使我们的收入来源多样化，并在前几年在部门现金管理规定允许的范围内管理我们的现金流。然而，这些措施可能不是 足以防止我们的机构的90-10条规则的百分比在未来超过90%。

我们的院校能否将90%至10%的资助率维持在90%以下，将视乎未来学生人口的构成、他们的个人情况，以及监管和其他非我们所能控制的因素，包括政府是否削减对军人和退伍军人的教育资助，或在计算90%至10%的资助额时改变这类资助金的处理方式。

目前，政府对军人和退伍军人的教育资助不被视为来自第四章来源的收入，因此被计入计算的“10%”部分。然而，国会已经提出了多项立法提案。这将修订90-10规则，以考虑政府对军人和退伍军人的教育援助，方式与第四章资金相同，或者将他们完全排除在该规则的计算之外，并将90-10规则修订为85-15规则。在2020年总统和国会选举之后，通过这些或类似的提案的可能性更大，如果获得通过，这些提案将使我们的机构更难遵守这一规则。

此外，90-10规则下的计算方法的一些技术方面缺乏明确性，这可能会导致司法部或其他政府机构采取监管行动或进行调查。90-10规则下的计算方法或其他行业惯例的改变或新的解释可能会进一步严重影响我们对90-10规则的遵守，而司法部涉及我们的任何审查或调查都可能需要大量资源。

司法部可能拥有广泛的自由裁量权，可以对未能达到90-10规则限制的机构实施额外的制裁，但只有有限的先例可以预测未来可能会有哪些额外的制裁。教育部可以指定广泛的附加条件，作为临时认证的一部分，以及机构继续参与第四标题计划的一部分。除其他事项外，这些条件可能包括对可分配给在校学生的第四章计划资金总额的限制；对课程和地域扩展的限制；获得和发布信用证的要求；以及包括额外的临时财务或招生报告在内的额外报告要求。

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见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响--”90-10规则，‘“有关90-10规则以及我们为提高合规性而实施的措施的更多信息。

如果我们的任何机构因违反90-10规则而失去参加第四章项目的资格，该机构将经历收入的急剧下降，并将无法继续其目前的业务。降低我们机构90-10规则百分比的努力已经并在未来可能涉及到采取措施，涉及对90-10规则或其他没有明确先例的第四章规则的解释，减少我们的收入或增加我们的运营费用(或上述所有情况，在每种情况下都可能是显著的)。如果90-10规则改变，我们可能需要对我们的业务进行结构性改变以保持合规，这些改变可能会实质性地改变我们开展业务的方式，并对我们的收入和运营成本产生实质性的负面影响。此外，这些必要的改变可能会使我们更难遵守其他重要的监管要求，如队列违约率规定。

“借款人防御还款”规定，包括关闭学校开除，可能会使我们因拖欠联邦学生贷款和张贴大量信用证而对教育部承担重大偿还责任，这可能会限制我们对业务进行投资的能力，这可能会对我们的未来增长产生负面影响。

2016年10月28日，教育部通过了涵盖多个问题的规定，包括学生贷款的清偿流程和标准，这些规定通常被称为“借款人防御还款”规定。2016年的规定包括扩大司法部处理团体解雇索赔的权力，以及向机构寻求赔偿的权力。2019年9月23日，商务部公布了新的最终《借款人抗辩还款》规定，并于2020年7月1日起施行。适用的程序和标准由学生贷款发放日期确定，2017年7月1日之前发放的学生贷款将遵循教育部最初的清偿标准和程序，该标准和程序规定，借款人可以根据学校的行为或不作为对还款提出抗辩，而根据州法律，该行为或不作为会导致诉讼理由。见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响--借款人对还款的抗辩有关借款人防御还款规定的更多信息。

除了根据学校的作为或不作为免除学生贷款外，教育部的规定还规定，一旦参与第四章计划的机构(包括其任何地点)关闭，某些曾就读于该机构或地点的学生如果没有在另一地点或在线完成其教育计划，或者通过转移或在其他中学后院校进行教学，可能有资格获得与该机构或地点的出勤率相关的联邦学生贷款的“封闭学校清偿”。为了获得封闭的学校退学，学生通常必须在机构或地点关闭时已经入学或获得批准的休学假。部门法规历史上还规定，在关闭前120天内从机构或地点退学的学生可能会获得关闭的学校退学；根据2019年借款人抗辩还款规定，这一期限延长至180天。此外，根据2016年的规定，教育部可以向因院校或机构所在地关闭而无法完成教育计划的学生授予自动关闭学校开除资格，这些学生在三年内没有重新注册另一家参与第四章的机构。最近，本署就本校关闭校舍一事，向本署提出清还贷款的申索。前所有其他校区报告分部对于在校园关闭前退学或被开除的选定学生，尽管有可供选择的授课和完成学业的机会。此外，根据我们对三叉戟大学几乎所有资产的收购，三叉戟大学的运营被纳入美国洲际大学的州许可、认证和系批准的范围，三叉戟大学放弃了其认证机构和系的批准。因此，如果三叉戟大学的学生在交易结束后没有完成他们的教育计划，我们可能会招致关闭的退学责任。

该部门对借款人抗辩规定的不同版本的解释和执行情况，包括关闭学校的排放，以及相关的程序和标准都是不确定的。此外，现任总统政府下的部门管理和政策目标的变化可能会导致关于借款人抗辩偿还的额外规则制定倡议，以及适用于未决索赔的贷款清偿程序的变化。如果教育部认定，在我们现有的、以前的或收购的机构就读的大量借款人有权偿还他们的学生贷款，我们可能会对教育部负有重大的偿还责任，这可能会限制我们对业务进行投资的能力，并对我们未来的增长产生负面影响。

除了与贷款清偿相关的潜在责任外，2016年和2019年借款人的还款防御法规都包括对触发事件的讨论，这些事件可能会让司法部在定期确定我们的财务责任以及以信用证或它确定需要的其他担保的形式提供相关的增强财务保护方面拥有自由裁量权。如果将来我们被要求根据借款人的还款规则寄出信用证，我们可能没有能力这样做。即使我们能够邮寄任何所需的信用证，这样做也可能会限制我们对业务进行投资的能力，这可能会对我们未来的增长产生负面影响。

我们无法预测各种针对还款的防御规定将对学生招生、未来申请贷款的数量(包括关闭的学校)或我们未来的财务责任(由

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科室，所有这些都可能是实质性的不利因素。

如果不能证明“财政责任”或“行政能力”，将对我们的运营产生负面影响。

所有参加第四章项目的高等学校，除其他事项外，必须符合财务和行政标准。未能达到这些标准可能会使机构面临额外的监测和报告程序，这些程序的成本可能会很高；根据Title IV计划接收现金的时间和流程发生变化；要求向司法部提交金额相当于该机构在最近完成的财政年度收到的Title IV计划资金的10%-100%的不可撤销信用证；或者最长三年的临时认证，这取决于遵守标准的程度和司法部的酌情决定权。有关财务责任和行政能力标准的更多信息，请参见项目1，“商科学生资助和相关的联邦法规-遵守联邦监管标准和违反联邦监管的影响”，以及机构可以通过哪些替代方式确定继续参加Title IV项目的资格。

如果将来我们被要求在另一种基础上满足该部的财务责任标准，包括可能通过邮寄不可撤销的信用证，我们可能没有能力邮寄这些信用证。

认证机构和州监管要求也涉及财务责任，这些要求因机构而异，也与部门要求不同。与我们满足该部财务责任要求有关的任何发展都可能导致我们的认证机构或适用的州机构对其各自的财务责任要求进行额外的关注或审查。

如果我们的机构未能保持财务责任或行政能力，它们可能会失去参加Title-IV计划的资格，该资格受到不利条件，或者根据认证机构和州监管要求受到类似的负面后果，这将对我们的运营产生实质性的不利影响。特别是，由于未能证明财政责任或管理能力，对参与第四标题方案的限制可能会大大减少受影响机构的招生人数和收入，而且 终止参与将导致收入急剧下降，我们将无法继续我们目前的业务。

如果我们的机构的学生贷款违约率高于教育部设定的标准，他们可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，或者受到其他限制。

为了保持参加第四章项目的资格，我们的机构必须将学生贷款违约率维持在指定水平以下。每个队列是在联邦财政年度(截至9月30日)首次偿还学生贷款的学生群体。适用于每个队列的队列违约率是队列中在接下来的两个联邦财政年度结束前拖欠学生贷款的学生的百分比，这代表一个三年的测量期。如果教育机构的群体违约率超过适用标准，可能需要推迟30天向首次借款人发放美国联邦学生贷款收益的第一笔款项，成立违约预防特别工作组，制定具有可衡量目标的违约预防计划，以提高群体违约率，接受临时认证，对参与Title IV计划提出各种额外要求，或者根据合规失败的持续时间或严重程度，停止参与Title IV计划。

见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响--学生贷款违约率，“有关队列违约率、司法部适用的标准和处罚、我们机构的违约率以及CARE法案如何在未来对我们的违约率产生负面影响的更多信息。

如果我们的任何一所院校由于学生贷款违约率高于教育部的门槛而失去参加Title IV项目的资格，我们的收入将大幅下降，我们将无法继续目前的业务。

我们与多个州总检察长和联邦贸易委员会达成的协议可能会对我们的学生招生造成意想不到的影响，或导致比预期更高的费用，如果不遵守协议，可能会导致额外的执法行动。

如上所述，近年来，各州和其他监管机构加大了对营利性高等教育部门的关注。这包括州总检察长和联邦贸易委员会在审查该行业时增加的活动。在这方面，我2019年，公司与联邦贸易委员会和来自48个州和哥伦比亚特区的总检察长达成协议，结束他们的询问。有关这些协议的信息，请参阅项目1，“业务-认可、司法授权和其他合规事项-其他合规事项”。这些协议最终可能会对我们的业务产生负面影响，其中任何一项都可能是实质性的。例如，根据与总检察长的协议，我们同意与第三方管理人合作，该管理人将在三年内每年报告公司遵守协议中承诺的各种义务的情况。第三方管理人的任何负面调查结果可能会给公司带来负面后果，例如公司必须与第三方管理人合作的时间段延长，或者一名或多名总检察长采取行动寻求执行协议。此外，我们在以下方面提供的材料和信息

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根据协议的条款与其他院校提供的条款不一致，可能会对学生入学或继续在我们的院校就读的决定产生负面影响。根据与联邦贸易委员会的协议，我们同意至 各种操作规定，包括监控引线聚合器和发生器的系统的运行，该系统涉及由公司或代表公司对潜在学生在公司购买和使用潜在学生引线之前与其互动的各种来源进行合规性审查。与这些协议相关的合规成本可能比预期的要高，可能会对我们有效竞争以及维持和扩大我们院校的学生入学人数的能力产生负面影响，如果不遵守，可能会导致州总检察长和联邦贸易委员会采取额外的执法行动。

如果教育部拒绝或提出重要条件，要求我们的任何一所机构重新认证，以参加第四章项目，该机构就不能按照目前的方式开展业务。

根据高等教育法的规定，一所院校必须至少每六年或在控制权发生变化时向教育部申请继续参加第四标题项目的认证。每所学校都被教育部分配了一个识别号，称为OPEID，或高等教育办公室识别号，每个机构的分支机构和其他地点被分配给主校区的OPEID。一般来说，重新认证过程包括教育部对机构的教育项目和地点、管理能力、财务责任和其他监督类别的审查。AIU目前正在按照临时计划参与协议运作，因为续签时与司法部的监管审查程序是开放的。在临时认证期间，机构必须事先获得部门的批准，才能增加教育项目、开设新地点或进行任何其他重大更改，这可能会对我们采取这些行动的能力产生负面影响。

如果教育部发现我们的任何一所院校没有完全满足所有要求的资格和认证标准，教育部可以限制、暂停或终止该机构参加第四章课程的资格。继续获得第四职称计划资格对我们的业务运营至关重要。如果我们的任何一家机构没有资格参加Title IV项目，或者这一参与受到重大限制，它就不能按照目前的方式开展业务，我们的收入将大幅下降。

如果我们的院校未能保持其院校认证，它们将失去参加第四章课程的能力，如果我们的某些课程未能获得或保持课程认证，我们的学生入学人数可能会下降。

机构必须获得教育部认可的认证机构的认证，才能参加第四标题项目。见项目1，“商业认证、司法授权和其他合规事项--机构认证”。未能遵守认证标准将使机构面临额外的监督和报告要求、认证程序(如证明原因指令)、推迟或拒绝与机构申请新认证有关的行动，或暂停机构认证或项目批准的行动。2016年8月，HLC通过了政策变化，赋予委员会自由裁量权，可以将一所学校指定为“陷入财务困境”或“正在接受政府调查”的学校。这些指定可能会导致该机构进行额外的监测和/或财务报告，并由HLC对该机构的任何实质性变革请求进行严格的审查，要求该机构证明变更的令人信服的理由，并要求该机构拥有足够的资源来支持变更。2019年，我们解决了联邦贸易委员会和多个州总检察长的询问。如果未来发生类似的调查，可能导致这些指定的条件的广度可能会导致我们的HLC认证机构，CTU和AIU，被贴上一个标签，或者可能同时贴上两个标签。如果我们的机构或项目受到认证行动的影响，或被置于试用期认证状态，我们可能会经历额外的负面宣传。, 削弱了吸引和留住学生的能力，以及获得不合格认证地位的巨额费用。如果在定期审查后无法获得重新认证，或在行政机构程序用尽后最终失去机构认证，将导致受影响的机构及其学生损失第四标题计划资金。此外，如果我们机构的认证机构失去了教育部的认可，该机构可能会失去参与第四标题项目的能力。

许多州和专业协会要求专业课程必须经过认证。虽然课程认证不是获得机构第四课程认证资格的充分基础，但课程认证可能会改善项目毕业生在他们选择的领域的就业机会。如果我们的课程没有此类课程认证(如果可用)，或未能保持此类认证，可能会遭遇负面宣传、招生人数下降、学生诉讼或其他索赔，或遭受其他不利影响，这可能导致我们继续提供此类课程是不切实际的。

我们需要得到适用监管机构的及时批准，才能提供新计划或对现有计划进行实质性更改。

我们的机构在开展业务时，经常需要获得监管机构的批准。例如，要 建立新的教育项目或对现有项目进行实质性更改时，我们需要获得国务院以及适用的州和认证监管机构的适当批准。该部门和其他监管机构的人员配备水平以及申请和其他请求的数量可能会延误我们收到必要批准的时间。进一步，审批可能是

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以可能对我们的战略计划和未来增长产生重大影响的方式加以限制或拒绝。这些监管机构的批准也可能由于监管查询或审查以及与此类事项或整个行业有关的任何不利宣传而受到负面影响。

与我们的业务相关的风险

我们的财务表现取决于我们院校的招生人数。

我们院校的学生招生受到上面讨论的许多监管风险和下面讨论的商业风险的影响，其中许多风险是我们无法控制的。我们还相信，我们的学生入学人数水平会受到经济状况变化的影响，尽管这种影响的性质和程度是不确定的，可能会随着时间的推移而变化。例如，在失业率下降或保持稳定的时期，未来的学生可能有更多的就业选择，导致他们选择工作而不是接受高等教育。另一方面，高失业率可能影响学生贷款支付高等教育费用的意愿，或者总体上影响学生接受高等教育的意愿。

负担能力的担忧和对大学学位价值的负面看法增加了我们不愿承担债务的意愿，使我们在吸引和留住学生方面更具挑战性。由于家庭规模变化的人口趋势，高等教育机构的整体入学人数下降，与我们的核心学科或其他社会因素无关的领域的就业增长，我们可能会遇到机构招生人数下降的情况。此外，我们继续对我们的业务进行投资，旨在改善学生体验、留住学生和提高学业成绩，并支持我们机构的可持续和负责任的增长。随着时间的推移，这些举措的成功程度可能会减少。

我们的学生入学人数可能会受到上述任何一种情况的影响。立法、监管和经济方面的不确定性很可能会持续下去，因此很难评估我们的长期增长前景。由于上述任何原因或其他原因，我们院校的招生人数减少通常会降低我们的盈利能力，这取决于下降的程度，可能是实质性的。

我们与各种教育机构竞争，特别是在在线教育市场，如果我们不能有效竞争，我们的学生招生和收入可能会受到不利影响。

高等教育行业高度分散，竞争日益激烈。我们的机构与传统的公立和私立两年制和四年制学院和大学、其他营利性机构、其他在线教育提供商以及高等教育的替代方案(如立即就业和服兵役)展开竞争。一些公立和私立院校收取与我们院校类似的课程的学费较低，部分原因是政府补贴、政府和基金资助、免税供款和其他营利性院校无法获得的财政资源。如果这些院校获得额外的补贴或资源，这种竞争可能会加剧。例如，一所典型的社区学院是由地方或州政府补贴的，因此，社区学院的副学士学位课程的学费可能比我们的机构低得多。有几个州已经通过或提议了一些计划，使居民能够免费进入社区大学学习。

其中一些人我们的竞争对手比我们的机构更广为人知，更有声望。此外，我们的一些竞争对手在招生和资助过程中受到的监管负担较小，这可能使他们能够更有效地竞争潜在的学生。特别是，我们的一些公开交易的营利性竞争对手已经转变为一家营利性服务公司向非营利性教育机构提供服务的结构，这减少了某些法规对其运营的影响，如90-10规则。

我们还预计，随着更多的高等教育提供商增加其在线课程(特别是面向在职成年人需求的课程)，包括以前没有提供在线教育课程的传统大学和社区大学，并增加对个性化学习技术的使用，我们还将经历日益激烈的竞争。新冠肺炎的流行以及为传统大学和社区学院提供和/或管理在线学习平台的公司加速了这一趋势。竞争加剧可能会给我们带来更大的定价或经营压力，这可能会对我们机构的招生、收入和利润率产生实质性的不利影响。在与雇主保持和发展新的企业合作伙伴关系和其他关系方面，我们也可能面临越来越激烈的竞争，特别是在雇主变得更加挑剔的情况下，他们将鼓励或向员工提供奖学金，让他们进入哪些在线大学就读，以及他们将从哪些在线大学招聘潜在员工。

国会、司法部和其他机构已经要求增加对潜在学生的信息披露(有些信息只是营利性机构要求的)，我们与多个州总检察长达成的协议要求额外披露我们的竞争对手没有要求的信息。这些披露中的一些可能会对未来的学生进入我们的某一所院校的决定产生负面影响。

竞争的加剧，特别是来自享有卓越声誉的传统大学的竞争，可能会影响我们招收和留住有可能在我们的教育项目中取得成功的学生的努力的成功，或者导致我们

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降低我们的学费，增加我们的营销和其他招聘费用，这可能会对我们的盈利能力和现金流产生不利影响。

我们的财务业绩取决于我们是否有能力以经济高效的方式在我们的机构和项目中培养学生的意识，并招收和留住这些学生。

如果我们的机构不能成功地营销和宣传他们的教育项目，我们的机构吸引和招收潜在学生参加这些项目的能力可能会受到不利影响。我们一直在投资于我们的学生招生、咨询功能和其他举措，以改善学生体验、留住学生和提高学业成绩。如果这些计划不能继续取得成功，我们吸引、招收和留住学生的能力可能会受到不利影响。此外，互联网和其他技术，包括数据收集、营销和广告，正在快速变化，我们可能无法及时调整我们的举措来吸引、招收和留住学生。因此，我们增加收入或保持盈利的能力可能会受到损害。一些可能阻碍我们成功营销我们的院校及其提供的课程的因素包括但不限于：学生或雇主对我们的教育计划和服务的不满；接触潜在学生的机会减少；我们未能保持或扩大我们的品牌名称或其他与我们的营销或广告实践相关的因素；美国联邦贸易委员会或联邦通信委员会对联系潜在学生、互联网、手机和其他广告和营销媒体的限制；互联网、手机和其他广告项目的成本和有效性；以及我们目标受众媒体偏好的变化。

我们使用第三方潜在客户聚合器和生成器来帮助我们识别潜在学生。一些铅聚集器和产生器的做法受到各种监管机构的质疑，这可能会导致这些引线聚集器和产生器提供的潜在学生线索的质量和数量以及成本发生变化，这反过来可能导致我们招收的学生数量减少。此外，高等教育行业的高度监管性质以及该行业采取的合规措施是沉重的负担，一些铅聚合器可能会选择不与我们合作，转而支持向不同行业提供服务。此外，由于该行业的整合，铅聚合器和生产商的数量随着时间的推移而减少，这可能会夸大该行业内的任何负面发展或与我们有业务往来的任何铅聚合器或生产商对我们的间接影响。

我们可能无法留住我们的关键人员，也无法聘用、培训和留住我们维持和发展业务所需的人员。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键人员的技能、努力和动力，以及我们吸引和留住合格管理人员的能力，以及我们的机构吸引和留住合格教职员工和管理人员的能力。如果我们的任何高管离开公司，由于我们业务的高度监管性质，可能很难招聘到具有类似经验和技能的接班人。营利性高等教育行业面临的政治和监管不确定性可能会使留住关键人员，特别是长期任职的高级官员变得困难。未来关键人员的流失可能会影响我们的增长，导致我们的业务战略发生变化或带来不确定性，或者以其他方式影响管理层对运营的关注。

我们的成功和发展能力取决于是否有能力聘用、培训和留住大量有才华的人。我们面临着来自高等教育和其他行业公司的竞争，在吸引、聘用和留住拥有我们寻求实施业务战略的技能和经验相结合的人才方面，我们面临着竞争。特别是，我们的绩效取决于是否有合格的人员可用于我们的学生支持行动并留住他们。围绕我们行业的负面宣传有时会使吸引、聘用和留住合格和有经验的人员变得困难和昂贵，而司法部与激励性薪酬有关的规定会影响我们补偿招生和资助人员的能力。我们有效培训学生支持人员的能力以及他们变得富有成效所需的时间长短也会影响我们的运营结果。

影响营利性高等教育部门的监管变化可能需要我们对我们的业务进行实质性的改变，并探索替代的业务战略来维持或发展我们的业务。如果我们的高管和其他关键人员缺乏支持这些变化所需的经验，我们可能无法及时吸引我们需要的人才。

关键人员可能会离开我们，并在合同规定他们有义务不从事此类活动的任何时期后与我们竞争。失去我们主要人员的服务，或者我们未能以可接受的条件及时吸引、培训和留住其他合格和经验丰富的人员，可能会对我们的运营结果和增长前景产生不利影响。

我们的财务表现在一定程度上取决于我们跟上不断变化的市场需求和技术的能力。

越来越多地，从我们院校毕业的学生的潜在雇主要求他们的新员工拥有适当的技术技能和适当的“软”技能，如沟通、批判性思维和团队合作技能。这些所需的技能可以在不断变化的经济和技术环境中迅速发展，因此，我们的机构的教育计划随着这些经济和技术的变化而发展是很重要的。现有或未来的学生或我们毕业生的雇主可能不接受我们现有课程的扩展、课程内容的改进和新课程的开发。学生和教职员工越来越依赖个人通信设备，并期望我们能够适应我们的

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信息技术平台和我们的教育交付方法，以支持这些设备和任何可能发展的新技术。即使我们的机构能够以经济高效的方式开发出可接受的新的和改进的项目，我们的机构也可能无法像潜在的学生和雇主希望的那样迅速开始提供这些项目，或者像我们的竞争对手提供类似项目那样快。如果我们由于监管或资金限制、快速的技术变革或其他因素而无法充分应对市场需求的变化，我们吸引和重新投资的能力Tain学生可能会受到损害我们的收入和盈利能力可能会受到不利影响。

如果我们被要求减记非金融资产和非金融负债(如商誉)的账面价值，我们未来的经营业绩可能会受到重大不利影响。

根据美国公认会计原则，我们审查我们的非金融资产和非金融负债，包括商誉,通过应用公允价值计量，至少按年计提减值。在中期基础上，我们审查我们的资产和负债，以确定是否发生了触发事件，导致公允价值更有可能低于我们任何报告单位或无限期居住的无形资产的账面价值。管理层在决定触发事件是否已发生时考虑的一些因素包括审核公允价值计算的重大投入以及可能影响重大投入的任何事件或情况，包括但不限于财务业绩、法律、法规、合同、竞争、经济、政治、商业或其他因素、行业和市场状况、每个报告单位的最新公允价值定量分析以及估计公允价值与账面价值之间的差额。我们使用基于贴现现金流的收益法和基于市场的方法相结合的方法来确定报告单位的公允价值。如果报告单位的公允价值小于其账面价值，我们将被要求在综合收益表中记录减值费用。我们对公允价值的估计主要基于预期的未来结果和预期的现金流，这与我们管理基础业务的计划一致，包括对新收购业务(如收购三叉戟)的预测。然而，如果我们遇到意想不到的经济状况或经营结果，在整合新收购的业务时出现意想不到的复杂情况，或者需要采取目前未预见到的额外行动来遵守当前和未来的法规，用于计算我们资产公允价值的假设，以及对未来现金流的估计, 收入增长和贴现率可能会受到负面影响，并可能导致商誉减值，从而可能对我们的运营业绩产生重大不利影响。

我们依赖专有权利和知识产权开展业务，这在现行法律下可能得不到足够的保护，我们可能会不时遇到与我们使用第三方知识产权有关的纠纷。

我们的成功在一定程度上取决于我们保护所有权的能力。我们依靠版权、商标、服务标志、商业秘密、域名和协议来保护我们的专有权利。我们依赖美国的服务标志和商标保护，并选择外国司法管辖区来保护我们对我们的标志以及与我们的服务相关的独特徽标和其他标志的权利。这些措施可能是不够的，我们不能确定我们已经或将能够确保对我们所有的所有权提供适当的保护。未经授权的第三方可能会试图复制我们课程、在线资源材料和其他内容的专有内容，尽管我们努力保护这些权利。我们管理层的注意力可能会被这些尝试转移，我们可能需要将资金用于诉讼，以保护我们的所有权不受任何侵犯或侵犯。

知识产权权利义务纠纷时有发生，我们不一定能胜诉。第三方可以向我们提出索赔，要求我们侵犯或侵犯该第三方的知识产权。有些第三方的知识产权可能非常广泛，我们的运作方式可能无法规避这些知识产权。任何这样的知识产权索赔都可能使我们面临代价高昂的诉讼，并对我们的财政资源和管理人员造成重大压力，无论这种索赔是否合理。

我们可能会因未经授权复制或分发发布在网上用于课堂讨论的课堂材料而承担责任。

在某些情况下，我们的教职员工或学生可能会在课堂讨论板上发布各种文章或其他第三方内容，或者将第三方内容下载到个人电脑上。我们可能会因未经授权复制或分发本材料而招致索赔或责任。任何这类索赔都可能使我们面临代价高昂的诉讼，并可能给我们的财政资源和管理人员带来压力，无论这些索赔是否合理。

与我们的业务技术基础设施相关的风险

由于我们收集和使用个人信息，我们受到隐私和信息安全法律法规的约束，任何违反这些法律法规的行为，或任何违反、失窃或丢失该信息的行为，都可能对我们的声誉和运营产生不利影响。

我们吸引和招收学生的努力使我们收集、使用和保存了大量关于申请者、学生、他们的家庭和校友的个人信息，包括社保号码和财务数据。我们还在日常活动中保存员工的个人信息。我们的服务，我们许多医疗机构的服务

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计划和福利计划供应商以及其他信息可以通过互联网在全球范围内访问。我们广泛依赖我们互连的应用程序和数据库网络进行日常运营以及财务报告和处理财务交易。我们的计算机网络以及为我们管理机密信息或向学生提供服务的供应商的网络容易受到与硬件和软件升级和更改相关的未经授权访问、无意访问或显示、盗窃或误用、黑客、计算机病毒或第三方的攻击。此类未经授权的访问、误用、盗窃或黑客攻击可以逃避我们的入侵检测和预防预防措施，而不会在一段时间内提醒我们入侵或丢失，或者可能永远不会被检测到。我们的系统受到恶意软件和病毒攻击，但我们的病毒检测和预防软件没有检测到这些攻击。定期为我们的计算机系统打补丁，并使用最新的病毒和恶意软件签名频繁更新我们的病毒检测和预防软件，可能不会在新引入的恶意软件和病毒或“零日”病毒感染我们的系统并可能破坏我们的数据完整性、窃取敏感信息或影响金融交易之前发现它们。由于我们的服务可以通过互联网在全球范围内访问，因此在美国以外的国家，我们可能会受到学生访问我们服务的隐私法的约束，这些法律可能会限制我们营销和提供服务的方式。任何侵犯学生或员工隐私或存储错误的行为, 使用或传输个人信息可能违反隐私法律法规，导致罚款或其他处罚。采用新的或修改的州或联邦数据或网络安全立法可能会增加我们的成本，并要求我们改变操作程序或系统。加州消费者隐私法案(California Consumer Privacy Act)就是一个例子，该法案于2020年1月1日生效。我们或我们的供应商持有的个人信息被泄露、被盗或丢失，或违反有关隐私的法律和法规，可能会对我们的声誉造成重大不利影响，或导致诉讼、额外的监管、补救和合规成本，或者投资于额外的安全系统以保护我们的计算机网络，这些成本可能会很高。

我们的在线技术基础设施的安全风险造成的系统中断和漏洞可能会对我们吸引和留住学生的能力产生实质性的不利影响。

对于我们的在线和地面校园来说，项目基础设施的性能和可靠性对它们的运营、声誉以及吸引和留住学生的能力至关重要。任何计算机系统或软件错误或故障、我们的计算机网络上的流量显著增加，或者我们的计算机网络或第三方软件(包括但不限于因自然灾害以及网络和电信故障而导致的)的任何重大故障或不可用，都可能严重干扰我们交付这些程序。我们院校的计算机系统或操作的任何中断都可能对我们的学生入学产生重大的不利影响。

我们的计算机网络也容易受到未经授权的访问、计算机黑客、计算机病毒、拒绝服务攻击和其他安全威胁。规避安全措施的用户可能会盗用专有信息，或导致我们的运营中断或出现故障。由于我们网络中包含的信息的敏感性，黑客可能会以我们的网络为目标。我们花费大量资源来防范这些安全漏洞的威胁，并可能产生大量支出来缓解这些漏洞造成的问题。尽管我们定期监测我们的技术基础设施安全，但我们不能确保我们的努力能够保护我们的计算机网络免受安全漏洞的侵害。

由于任何原因(包括安全或隐私问题、互联网服务成本或政府监管变化)导致的互联网使用量普遍下降，都可能导致对在线教育服务的需求减少，并抑制我们在线项目的增长。

我们应对新冠肺炎疫情的远程工作环境可能会加剧与我们的商业技术基础设施相关的风险。

为了应对新冠肺炎疫情，我们几乎所有员工都已过渡到远程工作，我们的许多第三方服务供应商也是如此。这种向远程工作环境的快速过渡可能会加剧我们业务的某些风险，包括增加我们的技术基础设施和系统的压力和易受中断的脆弱性，增加网络钓鱼和其他网络安全攻击、未经授权传播机密信息以及试图利用新冠肺炎大流行的社会工程企图的风险。如果发生自然灾害、停电、连接问题或其他影响员工远程工作能力的事件，我们可能很难或在某些情况下不可能继续业务一段时间，这可能是相当大的一段时间。虽然我们的大部分操作都可以远程执行，但不能保证我们在远程工作时同样有效，因为我们的团队分散在一起，许多员工可能有额外的个人需要需要照顾(例如，由于学校停课或家人生病而需要照顾孩子)，并且员工可能会自己生病而无法工作。

政府与互联网相关的法规可能会增加我们的经营成本，或者对我们的业务产生实质性的不利影响。

互联网和其他在线服务的使用越来越多，已经并可能导致美国或外国采用新的法律和监管做法，并对现有法律和法规做出新的解释。这些新的法律和解释可能涉及在线隐私、版权、商标和服务标志、销售和使用税、公平的商业惯例以及要求在线教育机构有资格作为外国公司开展业务或在一家或两家公司获得许可等问题。

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他们没有实际位置或其他存在的更多司法管辖区。与在互联网上做生意相关的新法律、法规或解释可能会增加我们的成本，并对注册产生不利影响。

与我们普通股相关的风险

我们普通股的交易价格在未来可能会继续大幅波动，因此对我们普通股的投资回报可能会波动。

由于许多因素，我们普通股的交易价格已经并可能大幅波动，其中一些因素不在我们的控制范围之内。这些因素包括：

我们普通股的交易价格可能会发生变化，而不会考虑我们的经营业绩，我们普通股的价格可能会根据与我们公司几乎没有关系的因素而波动。此外，我们普通股的交易量相对较低，这可能会导致我们的股价对上述因素和其他因素做出更多反应。我们普通股交易价格的波动可能会影响投资者在期望的时间以被认为令人满意的价格出售股票的能力，包括等于或高于投资者购买股票的价格。

没有。

我们的地面校区位于科罗拉多州、佐治亚州和德克萨斯州。这些校园通常由教学设施组成，包括教室和实验室，以及行政办公室。此外，我们在伊利诺伊州的芝加哥、亚利桑那州的凤凰城和加利福尼亚州的赛普拉斯设有行政设施，用于我们的大学和公司职能。

我们所有的校园和行政设施都是租来的，除了德克萨斯州休斯顿的一个。截至2020年12月31日，我们根据与持续运营相关的租赁协议租赁了约90万平方英尺，剩余期限从不到一年到2028年不等。在90万平方英尺中，约有10万平方英尺与我们已关闭的校区有关，这些校区的剩余租约将在2021年以不同的日期终止。这座位于德克萨斯州休斯顿的设施由AIU使用，占地不到10万平方英尺。

有关我们的校园地点的列表，请参阅项目1中的“业务”。

请参阅本年度报告表格10-K第15项下我们合并财务报表的12个“或有事项”附注。

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不适用。

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第II部

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场挂牌交易。(“纳斯达克”)在编号为“PRDO”的情况下。

据纳斯达克2021年2月16日报道，我们普通股的收盘价为每股12.78美元。截至2021年2月16日，我们普通股的登记持有者约为1110万人，其中包括存托信托公司，该公司代表数量不定的受益者持有我们的普通股。

我们共同的股票转让代理和登记机构是北卡罗来纳州的Computershare Trust Company，他们可以通过肯塔基州路易斯维尔505000号邮政信箱联系他们，也可以在他们的网站上联系。Www.Computer Share.com/Investors.

我们公司从未为我们的普通股支付过现金股利，我们目前也没有这样做的计划。宣布和支付我们普通股的股息由我们的董事会自行决定。董事会决定派发未来股息将取决于一般业务状况、股息支付对我们财务状况的影响，以及董事会可能认为相关的其他因素。我们董事会目前的政策是将收益再投资于我们的业务，以促进未来的增长，并不时根据下文讨论的股票回购计划回购我们的普通股。回购我们普通股的股票减少了可用于向我们普通股股东支付现金股息的现金量。此外，根据我们现有的信贷协议条款，我们支付普通股现金股息的能力也是有限的。截至2020年12月31日，我们遵守了信用协议的约定。

2020年，根据公司当前的股票回购计划，我们以每股13.53美元的平均价格回购了130万股普通股，价格约为1790万美元。购买时间和根据该计划回购的股票数量将由公司管理层决定，并将取决于各种因素，包括股价、交易量和其他一般市场和经济状况、公司对资本替代用途的评估、监管要求和其他因素。回购将在公开市场交易中进行，包括根据交易法规则10b-18进行的大宗购买，也可以根据交易法规则10b5-1建立的交易计划进行，这将允许在公司根据内幕交易法被禁止回购股票的情况下回购股票。股票回购计划并不要求本公司购买股票，本公司可酌情决定随时开始、暂停或终止回购，而无需任何事先通知。该计划将于2021年12月31日到期。截至2020年12月31日，根据股票回购计划，可用资金约为2820万美元。  

发行人购买股票证券

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有关根据我们现有的基于股份的补偿计划可能发行的普通股的信息，请参阅项目7.12，“某些受益所有者的担保所有权以及管理层和相关股东事项”，以了解截至2020年12月31日的信息。

下图显示了Perdoceo、标准普尔500指数和Perdoceo选定的同业公司指数的累计总回报的比较。同业指数中的公司是根据它们在每个显示回报的时期结束时的市值进行加权的。同业指数包括以下主营业务是高等教育的公司：Adtalem Global Education Inc.、American Public Education，Inc.、Zovio，Inc.、Grand Canyon Education，Inc.和Strategic Education，Inc.业绩图表以Perdoceo在2015年12月31日每股3.63美元的收盘价开始。

五年累计总回报比较

(基于2015年12月31日投资的100美元，并假设所有股息的再投资。)

业绩图表中包含的信息不应被视为“征集材料”，也不应被视为已向美国证券交易委员会“存档”，也不应被视为根据1933年“证券法”或“1934年证券交易法”(这两部法案都已不时修订)规定的任何未来申报文件中引用的内容，但通过引用明确纳入此类文件的范围除外。

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根据2021年2月10日生效的S-K法规第301项修正案而省略。

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下面的讨论包含“前瞻性陈述”，根据1934年修订的“证券交易法”第21E节的定义，这些陈述反映了我们目前对公司未来增长、经营结果、现金流、业绩、业务前景和机会的预期，以及我们管理层所做的假设和目前可获得的信息。我们试图通过使用诸如“预期”、“相信”、“期望”、“计划”、“寻求”、“应该”、“将”、“继续”、“展望”、“专注于”等词语来识别前瞻性陈述，但这些词语并不是识别前瞻性陈述的唯一手段。这些陈述基于我们目前掌握的信息，受到各种风险、不确定性和其他因素的影响，包括但不限于本10-K年度报告第I部分第1A项“风险因素”中讨论的事项。这可能导致我们的实际增长、经营结果、财务状况、现金流、业绩、业务前景和机会与这些陈述中表达或暗示的大不相同。除非联邦证券法明确要求，否则我们没有义务更新这些因素或公开宣布本文中包含的任何前瞻性陈述的结果，以反映未来的事件、发展或情况变化或任何其他原因。

在本10-K表格年度报告中使用的术语“我们”、“公司”、“Perdoceo”和“PEC”是指Perdoceo教育公司和我们的全资子公司。术语“机构”和“大学”是指由我们所有的个人、品牌、营利性教育机构，包括其校园所在地。“校园”一词是指由我们的一所院校运营的单个主校区或分校。

跟踪管理对财务状况和经营成果的探讨与分析(“MD&A”)应与本年度报告(Form 10-K)中其他地方的公司合并财务报表及其附注一起阅读。MD&A旨在帮助投资者了解经营结果、财务状况和目前的商业环境。MD&A的组织如下：

概述

我们的学术机构主要为不同的学生群体提供高质量的高等教育，主要是在线教育，以及基于校园的混合学习计划。我们认可的机构-科罗拉多技术大学(“反恐小组”)和美国洲际大学系统(“AIU”)-提供硕士或博士学位课程，以及大专和学士学位课程。我们的大学为学生提供与行业相关和以职业为重点的学术课程，旨在满足当今忙碌的成年人的教育需求。CTU和AIU继续在高等教育领域展示创新，推动个性化学习技术的发展，就像他们的智力一样路径®学习平台，并使用数据分析和技术来支持学生和增强学习。Perdoceo致力于提供高质量的教育，以缩小寻求职业发展的学习者和需要合格劳动力的雇主之间的差距。

我们的报告部门是根据财务会计准则委员会确定的(“财务会计准则委员会”)会计准则编码(“ASC”)话题280-细分市场报告并基于公司分析业绩和做出决策的方式。每个部分代表一个提供各种学术课程的高等教育提供者。我们通过两个报告部门组织我们的业务：CTU和AIU(统称为“大学集团”).

于二零二零年三月二日，本公司实质上收购了三叉戟大学国际(“三叉戟大学”)的全部资产。三叉戟大学)，这是一所认证的大学，提供在线本科、硕士和博士课程，重点放在研究生课程上。三叉戟大学的运营被纳入美国洲际大学的州许可、认证和教育部批准的范围内，三叉戟大学放弃了其认证机构和教育部的批准。三叉戟大学的课程现在由AIU以“三叉戟”的名义提供。合并后的机构继续为现有和未来的学生提供更广泛的课程和资源。

参见附注18“分部报告”，了解过去三个会计年度中每一个报告分部的收入、营业收入和总资产，以及对我们当前报告分部的描述。

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监管环境与政治不确定性

我们在一个高度监管的行业中运营，这对我们的业务产生了重大影响，并产生了风险和不确定因素。近年来，国会、国务院、各州、认证机构、CFPB、联邦贸易委员会、州总检察长和媒体都仔细审查了营利性的高等教育部门。。国会就教育行业的各个方面举行了听证会和圆桌讨论，并发布了一些报告，对营利性学院和大学提出了高度批评。一群有影响力的美国参议员、消费者权益倡导团体和一些媒体一再强烈鼓励教育部、国防部和退伍军人事务部采取行动，限制或终止包括Perdoceo在内的营利性教育机构参与现有的学费援助计划。

2020年总统和国会选举的结果可能会对未来影响我们业务的立法和监管行动产生重大影响。Title IV项目或我们的学生有资格获得的学生资助金额的损失或实质性减少将对我们的学生入学人数和盈利能力产生重大影响，并可能影响我们目前开展的业务的持续生存能力。

我们鼓励您复习项目1“业务”和项目1A“风险因素”，以更多地了解我们高度监管的行业以及相关的风险和不确定性。

关于非GAAP计量的说明

我们认为，提出不包括某些重要和非现金项目的非GAAP财务衡量标准，作为了解我们核心业务表现的一种手段是有用的。一般而言，我们将非GAAP财务衡量标准与根据GAAP公布的结果结合使用，以帮助分析我们核心业务的业绩，协助准备年度运营计划，并衡量某些形式的薪酬的业绩。此外，我们认为非GAAP财务信息被分析师和投资界的其他人用来分析我们的历史业绩，并提供对未来业绩的估计。

我们认为，某些非GAAP衡量标准允许我们将当前的经营业绩与各自的历史时期以及同行业其他公司的经营业绩进行比较，因为它不会消除我们认为不能反映基本经营业绩的项目造成的潜在差异，例如重组费用和巨额法律准备金。在评估非GAAP措施的使用时，投资者应该意识到，未来我们可能会产生与以下所示调整类似的费用。我们提出的非GAAP衡量标准不应被解读为我们未来的业绩不会受到不寻常、非常规或非经常性费用的影响。非GAAP指标作为一种分析工具有其局限性，您不应单独考虑它，或将其作为根据GAAP派生和报告的净收入、营业收入、稀释后每股收益或任何其他业绩指标的替代品，或作为经营活动现金流的替代指标，或作为我们流动性的衡量标准。

非GAAP财务衡量标准在与各自的GAAP财务衡量标准进行协调时，提供了另一种查看公司经营结果以及影响公司业务的因素和趋势的方式。非GAAP财务措施应被视为对根据GAAP公布的相应财务结果的补充，而不是替代或高于这些财务结果。

2020年回顾

我们截至2020年12月31日的年度财务业绩(“当年“)反映了收入、营业收入和运营现金流的改善，以及与上一年相比，新生和总招生人数的增长。除了基本的有机增长外，本年度的财务业绩还受益于收购三叉戟大学(The Trident University)的几乎所有资产。三叉戟收购“)在当年。在本年度，我们继续在我们的学生支持过程中以及在技术活动中进行有针对性的投资，同时执行与我们的可持续和负责任的增长目标背道而驰的目标。我们相信，这些投资对学生体验、留校率和学业成绩产生了积极影响。

我们在2020年第一季度完成了对三叉戟的收购，并继续努力将三叉戟的学术项目及其学生、教职员工整合到AIU的运营中。三叉戟学院的学术模式及其硕士和博士项目继续在AIU内进行，提供多样化的教育学习模式和项目，以更好地满足学生的需求。随着时间的推移，三叉戟大学的学生和教职员工也将从美国洲际大学的技术投资和运营支持中受益。

截至2020年12月31日，学生总入学人数比2019年12月31日增长16.7%，这得益于本年度新生入学人数比前一年增加了20.2%。截至2020年12月31日，与2019年12月31日相比，CTU的总招生人数增加了4.2%，本年度的新生招生人数与前一年相比增加了7.4%。截至2020年12月31日，AIU的总招生人数比2019年12月31日增加了39.2%，本年度的新生招生人数比前一年增加了37.3%。AIU的招生结果反映了三叉戟的收购以及学生入学人数的有机增长。AIU的招生天数是

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与上一年相比，美国洲际大学本年度具有相对可比性。招生可归因于任何给定季度的天数是指该季度的可用天数，在此期间，准学生可以申请在该季度开学。

CTU和AIU的招生增长反映了潜在学生兴趣的稳定水平，我们的学生招生过程很好地满足了这一需求。在这一年里，我们还进行了投资，以支持远程工作安排和升级我们的数据中心，以增强我们IT基础设施的安全性、稳定性和容量，并在学生的整个学术生命周期中进一步利用和应用我们的人工智能技术，使我们能够高效地服务于潜在学生，并定制我们与现有学生的接触和接触，以帮助他们留在学校并取得成功。我们还提高了招生过程的效率和效力，以确定和吸引我们认为更有可能在我们的某个学术项目中取得成功的潜在学生。我们相信，我们继续关注学生的经历、留校率和学业成绩，包括我们所做的技术投资，对新生和总招生人数的积极增长做出了贡献。

财务亮点

截至2020年12月31日止年度的收入较上年增加5,960万美元或9.5%，反映出CTU和AIU的收入增长均归因于上文讨论的积极招生结果，以及AIU对三叉戟的收购。本年度的营业收入增至1.429亿美元，而上一年的营业收入为8650万美元。这一改善主要是由于与上一年相比，本年度的法律和解有所减少。上一年的结果包括3710万美元与联邦贸易委员会和俄勒冈州仲裁事项有关的费用，而本年度没有重大的法律和解。剔除法律和解的影响，营业收入的改善反映了CTU和AIU的收入增长，公司和其他机构的营业亏损减少，以及与流行病相关的节省，但部分抵消了对营销、学术和其他学生服务职能的持续投资，以及坏账支出的增加。最后，我们报告本年度运营部门提供的现金为1.8亿美元，而上一年运营部门提供的现金为7310万美元。运营部门本年度提供的现金是由CTU和AIU的积极运营业绩以及2020年1月收到的Title IV计划资金的时间安排推动的，但与俄勒冈州仲裁事项有关的和解付款部分抵消了这一点。

与前一年相比，我们CTU部门2020年的收入增加了1320万美元，增幅为3.4%，这反映了新生和总招生人数的增加。与前一年1.086亿美元的营业收入相比，CTU本年度的营业收入增加了2990万美元，达到1.385亿美元，原因是法律和解费用减少以及本年度收入的增加，部分抵消了与营销和学生服务职能相关的费用增加的影响。

在收购三叉戟的推动下，我们的AIU部门的收入在2020年比上年增加了4600万美元或19.5%。与上一年相比，AIU本年度的营业收入增加了1440万美元，达到3080万美元，原因是法律和解费用减少以及收入增加，但与营销和学生服务职能相关的费用增加以及坏账费用增加部分抵消了这一增长。

在我们的公司和其他类别中，2640万美元的运营亏损比上一年3860万美元的运营亏损减少了1220万美元，这是由于法律和解费用的减少以及与我们关闭的校园相关的运营亏损的减少。上一年包括与俄勒冈州仲裁事项有关的710万美元的法律和解费用，而本年度没有法律和解费用。

该公司认为，提出不包括某些重要和非现金项目的非GAAP财务衡量标准，作为了解其经营业绩的一种手段是有用的。(有关GAAP到非GAAP的对账，请参阅下表。)该公司本年度调整后的营业收入为1.59亿美元，而上一年为1.343亿美元，这一增长主要是由于两所大学的收入增长、运营流程的效率以及与流行病相关的成本节约部分抵消了与学生服务职能和营销相关的支出增加以及坏账支出增加的影响。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度调整后营业收入如下(除非另有说明，否则以千美元为单位)：

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新冠肺炎大流行

2020年3月，世界卫生组织宣布新的冠状病毒爆发(“新冠肺炎“)全球大流行。这一传染性疫情继续蔓延，以及相关的不利公共卫生事态发展，包括旅行限制和强制关闭非必要企业，对全球劳动力、组织、客户、经济和金融市场产生了不利影响，导致经济下滑和市场波动加剧。

自疫情爆发以来，我们已经对我们的业务运营进行了几次调整，以应对全球大流行。虽然我们的大学主要是在线的，但我们有一小部分学生在校园里。我们以最小的中断将这些校园学生过渡到我们的在线环境。学生们继续利用我们的在线平台继续上课，继续他们的学术研究，而不会对他们习惯于从我们的机构和支持人员那里体验到的服务水平造成重大影响。我们已经开放了我们的地面校园，供有限的校园活动和课程使用，并安排了预约程序，让学生在需要时可以在这些校园请求额外的帮助。

此外，我们还快速高效地将员工过渡到远程工作环境。在这一关键时刻，我们将继续为我们的员工提供支持和资源，以便他们拥有继续支持我们的学生所需的工具和信息。我们的福利计划在新冠肺炎大流行期间为员工提供支持，休假也是

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符合条件的员工可通过家庭医疗休假法(FMLA)、美国残疾人法(ADA)、其他适用的州休假法律和/或公司的短期残疾、长期残疾或个人休假福利获得。

我们的学生和员工都得到了我们可扩展和创新的技术基础设施的良好支持，这些基础设施使我们能够在最大限度地减少对业务运营的中断的情况下做出这些改变。

到目前为止，我们还没有经历过任何实质性的干扰，我们强劲的资产负债表继续为我们提供了在这个前所未有的时期运营的金融稳定性和灵活性。此外，我们正在评估由于远程工作安排以及在地理上扩大招聘努力而压缩房地产设施的各种选择。我们继续监测新冠肺炎对我们大学运营的影响，以确定全球经济状况潜在恶化的未来影响以及其他意想不到的后果。

第四章节目

我们的大多数学生依靠第四标题项目来资助他们的教育，因此我们很大一部分现金收入来自第四标题项目。正如在这份Form 10-K年度报告中所讨论的那样，我们参与的Title IV项目使我们受到广泛的监管。我们投入了大量的资源和管理时间来监测对这一复杂监管框架的遵守情况。对营利性高等教育部门的审查以及2020年总统和国会选举的结果，包括由此导致的部门管理和政策目标的变化，可能会导致重大的监管改革。各州和其他政府和监管机构也可能继续考虑监管改革。

我们定期评估发展我们业务并使其受益的机会，包括使我们的教育项目多样化，以增加不依赖Title IV项目的学生比例，从而降低未来法规变化对我们业务的潜在影响。我们将继续评估这些机会，包括收购优质教育机构和计划，在内部开发新的计划，使学生不再那么依赖Title IV计划来资助他们的教育，投入更多的资源来发展我们的企业合作计划，并在新冠肺炎疫情爆发后，加强我们为地面校区招收国际学生的努力。

我们将继续密切关注潜在的监管变化，同时努力以增强我们遵守未来任何监管变化的能力的方式管理我们的业务。然而，根据未来法规变化的性质，我们可能需要改变我们经营业务的方式，以保持我们的学生根据Title IV计划从教育资助中受益的能力。任何必要的业务变化都可能影响我们未来的经营业绩和增长机会。请参阅项目1A，“风险因素-与我们经营的高度监管的领域相关的风险”，以了解与我们高度监管的行业和潜在的监管变化相关的风险和不确定性的更多信息。

综合经营成果

下面精选的财务数据表摘要应参考以下对我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度运营结果的讨论(以千美元为单位)，包括我们这些年的同比业绩比较。关于我们截至2018年12月31日的年度业绩的讨论，以及我们2019年财务业绩与2018年的同比比较，请参阅我们截至2019年12月31日的年度报告中的项目7，即管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

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截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

收入

截至2020年12月31日的年度收入(“当年“)增长9.5%或5,960万美元，主要受收购三叉戟的推动。收入增长还得益于学生总入学人数增长16.7%，以及各种运营举措，这些举措导致新生入学人数增加了20.2%。CTU和AIU的新生和总招生人数将在下面的运营结果部分进行讨论。

教育服务和设施费用(千美元)