​

展品99.2

管理层的讨论与分析

截至2022年12月31日止的财政年度

目录

​

本管理层对Denison Mines Corp.及其附属公司、联合安排及合约责任(统称为“Denison”或“本公司”)的讨论及分析(“MD&A”)提供对本公司业务的详细分析，并将其财务业绩与上一年度的财务业绩作比较。本MD&A的日期为2023年3月9日，应与公司截至2022年12月31日的年度经审计的综合财务报表和相关附注一起阅读。经审核综合财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制。除非另有说明，本MD&A中的所有金额均以加元表示。

有关Denison的其他信息，包括公司的新闻稿、季度和年度报告、年度信息表和Form 40-F，可通过公司提交给加拿大证券监管机构的文件www.sedar.com(“SEDAR”)和美国证券监管机构的文件www.sec.gov/edgar.shtml(“Edgar”)获得。

​

​

​

​

​

2022年业绩亮点

本公司雄心勃勃的惠勒河项目(“惠勒河”或“项目”)2022年评估计划旨在进一步降低高品位菲尼克斯铀矿(“菲尼克斯”)原地回收(“ISR”)采矿项目的技术要素风险。该计划的核心是可行性现场测试(“FFT”)，该测试旨在利用现有的商业规模ISR测试模式，对菲尼克斯矿床的水力流动特性以及通过冶金取心浸出测试计划评估的浸出特性进行综合评估。总体而言，FFT旨在提供对菲尼克斯成功应用ISR采矿方法所需的渗透率、可浸出性和遏制参数的进一步验证。

于2022年期间，本公司获得萨斯喀彻温省环境部长(“SKMOE”)批准建造及营运污染物控制设施，并获得加拿大核安全委员会(“CNSC”)颁发的拥有、使用、储存及转让核物质的许可证(“核物质许可证”)。在收到这些批准后，该公司完全获准为菲尼克斯运营ISR FFT。本公司完成了FFT浸出剂注入系统的建设和调试，并于2022年9月开始FFT的浸出阶段。

11月，本公司宣布了极为成功的浸出阶段的要点，即：

公司随后成功地完成了FFT的中和阶段，之后对FFT场地周围的监测井进行采样，证实浸出区成功恢复到环境可接受的pH条件，如适用于FFT的监管批准所述。中和阶段旨在确认某些环境评估假设，并核实凤凰城ISR采矿计划的中和过程的效率和效力。

FFT的最后阶段涉及对回收的解决方案的管理，预计将于2023年春季开始。

2022年完成的其他ISR现场工作包括在菲尼克斯现场安装多个三点测试模式的额外测试井，以评估凤凰城其他地区的ISR开采条件，以及完成广泛的水文地质测试工作和大量的钻孔地球物理计划。

预计FFT的结果和2022年完成的额外测试工作将为2021年底为菲尼克斯启动的可行性研究(FS)的完成提供信息和支持。

2

​

​

​

2022年12月，Denison宣布了长期岩心浸出冶金测试的结果，该测试旨在支持建立将在FS中使用的ISR生产和回收曲线。本公司完成了一项具有代表性的完整岩心样本(“岩芯4A”)的长期测试，使用专门的设备模拟菲尼克斯矿床的原地浸出条件。

核心4A的长期核心浸出测试的结果突出如下：

2022年10月，Denison向SKMOE和CNSC提交了EIS草案，宣布了惠勒河监管的一个重要里程碑。提交的《环境影响报告书》概述了公司对惠勒河拟建的ISR铀矿和加工厂的潜在影响的评估，包括适用的缓解措施，并反映了数年来的基线环境数据收集、技术评估以及与土著和非土著相关方的广泛接触和磋商。

2022年11月，本公司宣布，国家环境影响评估委员会完成了对《环境影响报告书》草案的符合性审查，并确定该《环境影响报告书》草案符合推进环境评估(EA)程序的要求。丹尼森还报告说，联邦政府对《环境影响报告书》的技术审查正在根据加拿大环境评估法案，2012年(‘CEAA 2012’)，已经开始。

2022年，Denison与Kineepk Métis Local#9(“KML”)签订了勘探协议，并与Ya‘thi Nénéné土地和资源办公室(“YNLRO”)、Hatchet Lake DenesułinéFirst Nation、Black Lake DenesułinéFirst Nation、Fond du Lac DenesułinéFirst Nation(统称为“Athabasca民族族”)和北哈姆雷特石急流、铀城北部定居点、Wollaston湖北部定居点和Camsell Porage北部定居点(统称为“Athabasca民族族”)和北部定居点铀城、Wollaston湖北部定居点和Camsell Porage北部定居点(统称为“Athabasca民族”)签订了勘探协议。关于Denison在KML的土地和占有区以及阿萨巴斯卡民族和阿萨巴斯卡社区的传统领土内的勘探和评估活动。

每份勘探协议都表达了双方建立长期关系的意图，Denison希望以可持续的方式开展和推进勘探活动，尊重KML和Athabasca族的土著权利，促进与土著人民的和解，并以真实、合作和尊重的方式为社区提供经济机会和其他利益。

3

​

​

​

Denison还与KML签订了一项参与和资助协议，这表达了Denison和KML共同致力于共同制定一项支持惠勒河发展的协议。

最后，Denison与Métis Nation-Saskatchewan(MN-S)签订了一项能力和资金协议，表达了Denison的承诺，即确保MN-S参与惠勒河的监管过程和相关文件。

于2022年9月，Denison宣布，本公司拥有22.5%股权的McClean Lake合资公司(“McClean Lake”或“MLJV”)于2022年冬季完成的勘探钻探所收到的分析结果，导致2021年在McClean South 8W和8E豆荚之间发现的高品位不整合赋存铀矿化区显著扩大(见日期为2021年4月14日的新闻稿)。MLJV的77.5%的所有者和运营商Orano Canada Inc.在2022年完成了10个钻孔，返回了显著的铀矿化，包括MCS-58钻孔，其返回了2.96%的铀₃O₈超过15.5米，包括24.49%的U₃O₈超过1.5米，位于MCS-34钻孔东南约54米处，该钻孔于2021年完成，返回8.67%的矿化间隔U₃O₈超过13.5米。总体而言，2022年的结果成功地将矿化带的足迹扩大到约180米的走向长度。

于2022年3月，在Orano Canada运营的Water Found合资企业(“Water Found”)2022年冬季勘探计划完成的最后三个钻孔中，发现了多个高品位的不整合铀矿化截留点。WF-68号钻孔突出了这一结果，该钻孔返回了广泛的铀矿化带，包括5.91%Eu的峰值间隔₃O₈3.9米以上(0.05%欧盟₃O₈截止点)，子区间等级为25.30%EU₃O₈超过0.7米，位于拉罗克导电走廊以西约800米处，是以前发现的高品位矿化(包括4.49%U₃O₈超过10.53米)在鳄鱼区。

2022年9月，Denison宣布，在Watfiound夏季勘探计划期间完成的七个钻孔中，有三个遇到了铀矿化，其中突出的是与4.75%EU相交的WF-74A钻孔₃O₈ 超过13.3米，包括25.23%欧洲标准的亚级段₃O₈超过0.5米。WF-74A的矿化交叉点是迄今为止在沃特福恩德地产上钻探的最佳矿化孔，并突出了沿鳄鱼带以西的走向进一步发现更多高品位铀矿化的潜力。Denison通过其在合资企业中的直接权益以及其在JCU(加拿大)勘探有限公司(“JCU”)的50%股权，实际持有Water Found 24.68%的股权。

2022年4月，丹尼森完成了4万磅U的销售₃O_8, 代表本公司于2021年由MLJV完成的Sabre试采项目的产量份额。这些铀以每磅74.65美元(59.25美元)的价格出售₃O₈毛收入2,986,000美元。

于2022年1月，中国证监会批准了对MLJV和中西部合资企业(“MWJV”)运营许可证的修订，允许扩大McClean Lake尾矿管理设施(“TMF”)，以及相关的修订初步退役计划(“PDP”)和成本估算。McClean Lake工厂是阿萨巴斯卡盆地地区一项具有重要战略意义的资产，TMF扩建项目的批准确保该设施将处于有利地位，在未来许多年内成为阿萨巴斯卡盆地东部当前和未来铀矿开采项目的区域磨矿中心。

4

​

​

​

由于更新了PDP，该公司在需要向萨斯喀彻温省提供的财务保证中所占的比例从24,135,000美元减少到22,972,000美元。因此，2022年4月，公司2022年信贷安排下所需的质押现金金额降至7,972,000美元，并释放了额外的现金抵押品135,000美元，导致向公司返还了1,163,000美元以前受限的现金。

于2022年，本公司根据于2022年1月至12月签署的还款协议(“还款协议”)的条款，从UI收取480万美元。根据协议，UI已同意就Denison胜诉的仲裁裁决(有关本公司与UI之间有关Denison向UI出售其位于蒙古的采矿资产及业务的仲裁程序)定期付款，外加额外利息及费用。根据RA欠Denison的总金额，包括2022年已收到的金额，约为1600万美元，应按一系列季度分期付款和截至2025年12月31日的年度里程碑付款支付。

关于丹尼森

Denison Mines Corp.是根据安大略省法律成立的公司，是加拿大所有省份和地区的报告发行商。丹尼森公司的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)上市，代码为“DML”，在纽约证券交易所上市，代码为“DNN”。

Denison是一家铀矿勘探和开发公司，其业务主要集中在加拿大萨斯喀彻温省北部的阿萨巴斯卡盆地地区。该公司在其旗舰项目惠勒河铀项目中拥有95%的有效权益，该项目是萨斯喀彻温省北部阿萨巴斯卡盆地地区基础设施丰富的东部地区最大的未开发铀项目。惠勒河的加油站已于2018年底完成，考虑到将菲尼克斯开发为ISR运营的潜在经济优势，以及将鹰头鹰矿藏开发为常规地下采矿运营的潜在经济优势。Denison在萨斯喀彻温省的权益还包括：MLJV拥有22.5%的权益，其中包括几个铀矿床；McClean Lake铀厂，后者根据收费磨矿协议签约处理Cigar Lake矿的矿石(详情见下文的经营结果)；此外，Denison还拥有中西部主要和中西部A矿25.17%的权益，以及Tthe Heldeth Túé(‘THT，前身为J区)和沃特伯里湖的哈士奇矿藏67.41%的权益。中西部Main、中西部A、THT和哈士奇矿藏位于McClean Lake磨坊20公里范围内。

通过拥有JCU的50%股权，Denison在加拿大的多个铀项目合资企业中持有其他权益，包括千禧项目(JCU，30.099%)、基加维克项目(JCU，33.8118%)和克里斯蒂湖项目(JCU，34.4508%)。

Denison的勘探组合还包括在阿萨巴斯卡盆地地区占地约300,000公顷的物业中的进一步权益。

Denison还通过其Closed Mines集团从事矿山退役和环境服务，该集团管理Denison的埃利奥特湖填海项目，并提供关闭后的第三方矿山护理和维护服务。

在2021年7月19日之前，Denison还担任铀参与公司(UPC)的经理，UPC是一家当时在多伦多证交所上市的公司，投资于U₃O₈和六氟化铀(‘UF₆‘)。2021年4月，UPC宣布已与Sprott Asset Management LP(“Sprott”)达成协议，将UPC转换为Sprott实物铀信托。这笔交易于2021年7月19日完成，Denison与UPC之间的管理服务协议(MSA)终止。

5

​

​

​

战略

Denison的战略重点是利用其独特的多元化资产基础来定位公司，以利用铀市场强劲的长期基本面。公司已经建立了战略铀矿、资产和投资组合，突出表现为在Wheeler River拥有95%的有效权益和MLJV的少数股权，MLJV拥有一家运营和获得许可的铀厂，这两家公司都位于阿萨巴斯卡盆地地区基础设施丰富的东部。在积极探索该地区新的铀发现的同时，Denison目前的重点是推动Wheeler River做出开发决策，并有可能成为加拿大下一家大型铀生产商。在全球项目管道中缺乏低成本铀开发项目的情况下，Denison通过惠勒河未来的潜在开发和公司其他潜在开发项目的推进，为股东提供创造价值的机会。Denison的勘探和开发组合，以及大量的铀实物持有量，为投资者提供了有意义的额外杠杆，以应对预期的未来铀价上涨。

铀工业综述

在截至2022年12月31日的年度内，铀现货价格和长期价格均延续上涨趋势。在现货市场，铀的价格在第二年开始时为每磅42.00美元。₃O₈，并涨至每磅63.75美元的高点₃O₈2022年4月，在拒绝以每磅48.00美元的价格结束第二年之前₃O₈*-同比增长14%。长期市场也出现了类似的价格上涨，全年长期价格从每磅40.50美元稳步上涨。₃O₈ 2021年12月31日至每磅51.00美元₃O₈2022年12月31日。这是每磅10.50美元。₃O₈长期价格的上涨是自2007年以来最大的年度涨幅。

2022年期间，投资者继续对铀和核能领域感兴趣。这在很大程度上被认为是由于重新关注实现净零碳排放的全球目标，以及核能在“清洁能源转型”中的必要作用。在评估减少碳排放的潜在途径时，许多国家、政策制定者和利益集团认识到其现有或计划中的未来核电站在实现脱碳目标方面发挥的关键作用。

全球都在关注核能在实现碳排放目标方面的重要性。在加拿大，在9.7亿美元的政府融资支持下，安大略省发电公司已开始在达林顿工地准备一个300兆瓦的小型模块化反应堆(SMR)，目标是在2028年完工。作为泛加拿大SMR路线图的一部分，计划在其他省份建立更多SMR。在韩国，新当选的总裁尹锡也逆转了该国逐步淘汰核电的政策，重启了新韩路的两座反应堆的建设，并计划到2036年将核电占韩国电力供应的比例从2021年的27.4%提高到34.6%。在欧洲，欧盟议会于2022年7月投票决定将核能纳入其清洁能源融资分类，该分类为能够获得有利融资的“绿色”经济活动确立了标准。在联合王国，新首相Rishi Sunak继续支持推进Sizewell C场址的两个新的1600兆瓦反应堆，与欣克利角C场址已经在建的两个反应堆相同。在美国，在2021年成功的基础上基础设施、投资和就业法案，美国国会通过了《降低通货膨胀法案》其中包括对现有核反应堆的新的生产税收抵免，以及对先进核反应堆的其他支持。总而言之，UXC LLC对2035年全球反应堆机组和核电装机容量的预测为512台和488.6兆瓦电力装机容量(估计截至2022年第四季度)，这表明全球核能发电量比当前水平增长了26%。随着预期增长的加速，UXC对2035年全球铀需求的基本情况估计增加了5%-从2.29亿磅U₃O₈(截至2021年第四季度估计)降至当前估计的2.4亿英镑U₃O₈(估计截至2022年第四季度)。

6

​

​

​

2022年初股票投资者情绪的改善导致实物铀基金对现货市场的持续需求，估计至少有2000万英镑的铀。₃O₈是由二手来源收购的，包括2022年的实物铀基金。虽然没有5300万英镑的U₃O₈2021年作为二次需求购买，2022年继续从二次来源购买，为全年的现货铀价格提供了一些支撑。在供应方面，2022年的铀产量估计为1.32亿磅U。₃O₈这比2021年的产量水平增加了6%，这主要是由于麦克阿瑟河矿的重启以及其他矿的产量增加(其中许多矿受到了2021年的新冠肺炎大流行(“新冠肺炎”)的影响)。2022年公用事业总需求估计为1.93亿磅U₃O₈，导致一次供应严重短缺约32%或6100万磅U₃O₈.

而初级产量估计将增加到1.43亿磅U₃O₈2023年，由于预计将重新启动某些削减的矿山，以及预计各种正在运营的矿山的产量略有增加，预计仍将存在重大的初级供应短缺，这与基本情况下的需求形成对比，基本需求估计为1.94亿磅U。₃O₈。与2022年类似，预计2023年超出初级产量的需求将由二级来源供应(包括商业库存、乏燃料后处理和政府持有的库存)。然而，拥有或能够获得这些二次供应来源的缔约方对价格越来越敏感，特别是因为二次供应来源预计将在2023年下降30%，因为2020年和2021年与大流行病有关的减产以及过去几年强劲的二次需求加速了商业铀库存的减少进程。

俄罗斯在2022年2月入侵乌克兰，导致全球核燃料市场出现重大动荡。俄罗斯是世界其他地区浓缩铀的重要供应国，运营着全球46%的铀浓缩能力。2021年，俄罗斯铀浓缩占欧盟铀浓缩购买量的31%，占美国公用事业铀浓缩购买量的28%。尽管从俄罗斯向西方公用事业公司的材料运输继续不间断，但对非俄罗斯供应的需求增加，导致铀加工服务的价格大幅上涨。从2021年12月到2022年12月，转换和浓缩服务的长期价格分别上涨了47%和123%。在中短期内，为了在供应受限的西方浓缩铀市场增加浓缩铀产量，西方浓缩铀生产商可能会投入更多UF₆(“超负荷”)进入他们的离心机，以最大限度地提高生产能力。因此，西方公用事业公司总体上将需要更多的天然铀原料来生产同样数量的浓缩铀(即，执行新的浓缩合同时尾矿化验水平更高)。

俄罗斯也是铀物流的主要参与者，大量来自中亚的铀通过俄罗斯运输到俄罗斯港口，然后再运往西方的铀转化设施。2021年，哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦的铀产量合计占全球初级铀产量的52%。因此，通过俄罗斯运输的铀的物流仍然是铀终端用户关注的问题。一些铀已经通过跨里海国际运输路线成功地从哈萨克斯坦运往加拿大，这不包括经由俄罗斯的过境；然而，由于配额限制，这些运输被限制在哈萨克斯坦铀年产量的20%以下。

总体而言，虽然人们普遍预计，现有铀矿开采业务如果成功恢复闲置或减产，将提供到2025年平衡供应短缺所需的支持，但最近几年二次供应来源加速下降，现有矿山枯竭，西方浓缩工厂的尾矿分析预计将上升，以及未来反应堆需求不断增长，这些都表明，在本十年的后五年，如果不对新的大型铀矿开采项目进行大量投资，供应缺口将很难平衡。鉴于2023年至2040年期间未发现的公用事业铀需求，不包括典型的库存建设或对与俄罗斯现有供应协议的限制，估计为23亿磅U。₃O₈显然，公用事业公司尚未获得市场所需的必要的新的未来供应来源，一旦现有供应商对未来需求作出反应，就有充分的理由期待公用事业采购的下一阶段旨在激励新项目以满足长期需求。

7

​

​

​

精选年度财务信息

​

精选季度财务信息

​

​

​

8

​

​

​

导致季度业绩差异的重大项目

行动的结果

收入

McClean Lake铀厂

McClean Lake物业位于萨斯喀彻温省北部阿萨巴斯卡盆地的东部边缘，位于萨斯卡通以北约750公里处。Denison持有MLJV及其McClean Lake铀厂22.5%的所有权权益，McClean Lake铀厂是世界上最大的铀加工设施之一，根据一项收费磨矿协议，该厂与Cigar Lake矿签订了加工矿石的合同。MLJV是Orano Canada和Denison的合资企业，Orano Canada拥有77.5%的权益，Denison拥有22.5%的权益。

于二零一七年二月，Denison完成与Ecora Resources PLC(“Ecora”，当时名为Anglo Pacific Group PLC)及其一间全资附属公司(“Ecora安排”)的一项安排，根据该安排，Denison获预付43,500,000美元，以换取其根据当时与雪茄湖合营公司(“CLJV”)订立的现行收费磨削协议自二零一六年七月一日起从MLJV收取未来收费磨削现金收据的权利。Ecora安排包括Denison的若干合同义务，即将本公司通过McClean Lake工厂加工指定Cigar Lake矿石而赚取的未来收费碾磨收入的现金收益转给Ecora，因此，预付款作为递延收入入账。

9

​

​

​

为应对新冠肺炎疫情，中国石油天然气集团公司从2020年12月底至2021年4月暂停雪茄湖矿的生产。在CLJV关闭期间，MLJV暂时停止了工厂的运营，在截至2021年12月31日的财年中运营了约30周。如上所述，Denison出售了根据Ecora安排将从Cigar Lake矿石加工中赚取的收费碾磨收入。虽然McClean Lake工厂的暂停运营导致Denison确认的收入减少，但影响是非现金的，仅限于减少公司递延收入余额的提取。

在截至2022年12月31日的财年中，McClean Lake工厂加工了1800万磅U₃O₈对于CLJV(2021年12月31日)-1220万英镑U₃O₈)和Denison记录的收费碾磨收入为5987,000美元(2021年12月31日-3,207,000美元)。截至2022年12月31日止年度，收费式碾磨收入较上一年度增加，主要是由于本期磨机产量增加所致。此外，本公司于2022年录得1,070,000美元的非现金累计会计调整，主要原因是雪茄湖矿石的估计研磨时间有所改变，此前雪茄湖矿场的经营者宣布，矿山产量将较先前计划的1800万磅U减少。₃O₈每年增加到1350万磅U₃O₈从2024财年开始每年。根据IFRS 15，与客户订立合约的收入，CLJV矿石的收费碾磨估计时间的改变导致收费碾磨交易的隐含融资部分增加，从而增加在收费碾磨合同有效期内应确认的递延收入总额以及递延收入提款率。自2016年7月Ecora安排开始以来，最新的提款率已追溯至为CLJV产生的所有英镑，导致本期调整。

在截至2022年12月31日的年度内，公司还在收费碾磨递延收入余额(2021年12月31日-3,098,000美元)上记录了2,774,000美元的增值费用。随着递延收入负债随着时间的推移而减少，年度增值费用将随着协议期限的延长而减少。与上一年相比，2022年增加费用的减少也是由于真实UPS记录的220,000美元，以减少由于上文讨论的估计CLJV收费碾压活动的时间变化而确认的迄今寿命增加费用。

矿物销售

截至2022年12月31日的财年，矿产销售收入为2986,000美元(2021年12月31日为-零)。2022年第二季度获得的矿物销售收入来自销售40,000英镑的U₃O₈来自库存，平均价格为每磅74.65美元(59.25美元)。2022年第二季度出售的库存来自该公司2021年在McClean Lake完成的Sabre试采项目的产量份额。

关闭的矿场服务

丹尼森的Closed Mines集团自1997年以来一直为关闭的矿场提供长期护理和维护。Closed Mines集团在安大略省和魁北克省设有办事处，管理Denison在安大略省埃利奥特湖的复垦项目，并提供关闭后的第三方矿山护理和维护服务。

在截至2022年12月31日的财年中，关闭的Mines服务的收入为7972,000美元(2021年12月31日-8,829,000美元)。在截至2022年12月31日的一年中，收入与前一年相比有所下降，这是由于2021年完成了一份客户合同，以及某些其他维护和维护地点的活动减少。

与UPC签订的管理服务协议

在2021年7月19日之前，Denison向UPC提供一般行政和管理服务，Denison为此赚取管理费和买卖铀矿的佣金。2021年4月，UPC宣布已与Sprott达成协议，将UPC转换为Sprott实物铀信托。这笔交易于2021年7月19日完成，Denison和UPC之间的MSA被终止。因此，公司在2022年(2021年12月31日-7964,000美元)没有来自UPC的收入。

10

​

​

​

运营费用

采矿

采矿部门的经营费用包括折旧和开发成本，以及与铀销售有关的销售成本(如适用)。Denison在截至2022年12月31日的财年记录的运营费用为4,603,000美元(2021年12月31日-5,110,000美元)，包括与McClean Lake工厂相关的折旧费用3,076,000美元(2021年12月31日-2,053,000美元)，这是该工厂加工约1800万磅U的结果。₃O₈ 对于CLJV项目(2021年12月31日)-1220万英镑U₃O₈).

截至2022年12月31日的财年，运营费用还包括与MLJV相关的开发和其他运营成本735,000美元(2021年12月31日-3,056,000美元)。

在截至2022年12月31日的年度内，公司发生了444,000美元的销售成本，48,000美元的销售费用，以及216,000美元的销售特许权使用费和资源附加费，与销售40,000磅U有关₃O₈。2021年没有铀销售。

关闭的矿场服务

截至2022年12月31日的财年，运营费用总额为7,022,000美元(2021年12月31日-7,791,000美元)。这些费用主要涉及向客户提供的护理和维护服务，并包括劳动力和其他费用。与上一年相比，本期业务费用减少的主要原因是2022年完成了一项客户合同。

矿业权评估

在截至2022年12月31日的一年中，Denison在评估支出中的份额为22,181,000美元(2021年12月31日-15,521,000美元)。与上一时期相比，评价支出增加的原因是惠勒河评价活动增加，包括2022年ISR实地方案、推进FS、提交环境影响报告书，以及通过完成试验的淋滤和中和阶段建造、试运行和运行FFT。

​

备注：

11

​

​

​

惠勒河项目

惠勒河的加油站已于2018年年底完成，考虑到将菲尼克斯矿藏作为ISR作业开发和将鹰头鹰矿藏作为常规地下采矿作业开发的潜在经济价值。

有关惠勒河的进一步详情，包括加油站及估计的矿产储量及资源量，载于题为“加拿大萨斯喀彻温省惠勒河铀项目预可行性研究报告”的惠勒河项目技术报告(“加油站技术报告”)，该报告的生效日期为2018年9月24日。PFS技术报告的副本可在Denison的网站上获得，并可在SEDAR和EDGAR的个人资料下获得。

鉴于自2020年初新冠肺炎疫情爆发以来所经历的社会、金融和市场混乱，丹尼森暂停了惠勒河的某些活动，包括实现PFS中概述的项目开发时间表的关键路径上的计划，如EA计划。虽然活动于2021年初恢复，《环境影响报告书》草案已于2022年提交，但本公司目前无法估计PFS中概述的项目开发时间表的影响，并提醒用户，不应依赖PFS中提供的关于2021年开始投产前活动和2024年首次投产的估计。

惠勒河地产的位置，以及菲尼克斯和鹰头狮矿藏，以及现有和拟议的基础设施，显示在下面提供的地图上。

12

​

​

​

评估计划

Denison对惠勒河的2022年评估活动反映了一项雄心勃勃的计划，旨在在为凤凰城ISR项目启动的FS于2021年底完成之前，进一步降低该项目的技术要素的风险。2022年的活动包括(1)完成2022年ISR现场计划(定义如下)；(2)批准和启动FFT；(3)推进完成FS；(4)完成各种环境评估范围并向适用的监管机构提交环境影响报告书草案；(5)启动许可和允许建设拟议的菲尼克斯ISR运营所需的活动；以及(6)推进与相关方的协议谈判。

在截至2022年12月31日的一年中，Denison在惠勒河评估成本中的份额为23,044,000美元(2021年12月31日-15,939,000美元)。

13

​

​

​

工程活动

2022年开展的ISR实地方案(“2022年ISR实地方案”)旨在以前几年收集的信息为基础，涉及以下组成部分：

测试井被成功地安装在位于菲尼克斯矿藏计划开采第一阶段、第二阶段和第四阶段的三个离散的三点群组中，每个三点测试模式将用于进一步评估之前未评估过的其他矿藏区域内的ISR采矿条件。

在成功安装了另外九口PQ井之后，开始了广泛的水文地质测试工作。于二零二二年第二季，新增的九口PQ井以及于二零二一年安装的五口商业规模井(“CSWS”)已完成短期注水测试，以利便进一步的详细测试工作。随后，在第一阶段、第二阶段和第四阶段完成了注入、泵和段塞测试。此外，还对从2022年钻井中回收的另外230个PQ钻井样品进行了渗透仪分析。

2022年期间完成的测试工作进一步确定了矿带内的水文地质单位，以及评估的矿床区域的扫描效率。预计这些测试将更全面地了解第一阶段、第二阶段和第四阶段的水文地质特征，并用于支持FFT的设计和实施，下文将更详细地讨论这一点。

在2022年期间，公司完成了详细的钻孔地球物理测试，包括水物理、井间地震和标准地球物理调查。在三点测试模式和五个CSW中成功地进行了测试工作。正在对这项测试工作的结果进行评估，以确定矿床的垂直和水平流动情况，以便纳入与正在进行的FS相关的矿山规划。

冶金试验

2022年期间，萨斯喀彻温省萨斯喀彻温省研究理事会(SRC)实验室继续开展冶金测试计划，以进一步支持FS的进步。

2022年期间开展的工作包括继续对从菲尼克斯矿藏中回收的完整岩心样品进行实验室规模的浸出、启动柱浸出修复试验、生产散装污水样本以及污水处理技术测试工作。支持FS所需的大部分测试工作已经完成，包括为计划中的菲尼克斯加工厂确定机械部件的广泛冶金测试工作。测试工作证实了生产符合行业标准ASTM C967-13规格的黄饼产品的能力。

此外，为了支持建立ISR生产和回收曲线，该公司使用专门设备完成了具有代表性的完整岩心样品的长期测试，以复制菲尼克斯的原地浸出条件。Core4A长期岩心浸出试验结果的亮点包括：

14

​

​

​

可行性现场试验

2022年上半年，支持FFT的监管许可活动最终敲定，公司于2022年7月获得SKMOE的批准，可以建造和运营菲尼克斯FFT。2022年8月，本公司还从CNSC获得了核物质和辐射装置许可证，允许在凤凰城FFT地点拥有、使用、储存和转让核物质(含铀溶液)。

FFT的设计初衷是使用2021年在菲尼克斯安装的现有商业规模ISR测试模式，以便于对菲尼克斯矿藏的水力流动特性进行综合评估，以及之前通过冶金取心浸出测试计划评估的浸出特性。总体而言，FFT旨在进一步验证成功应用菲尼克斯ISR采矿方法所需的渗透率、可浸性和遏制参数，预计将验证并告知FS的各种设计元素，包括项目预期的生产量和修复概况。

FFT的运行设计为三个阶段：(1)浸出阶段，(2)中和阶段，和(3)回收溶液管理阶段。

浸出阶段旨在评估地表以下约400米深度的矿化区的浸出过程的效力和效率。浸出阶段包括将酸性采矿溶液受控注入矿化区(“淋滤区”)内现有测试模式的一部分，并利用现有测试井将酸性采矿溶液回收回地表。

中和阶段包括从浸出区回收剩余的浸出矿化溶液，以验证将浸出区恢复到环境可接受的环境条件的过程的效率和有效性。在此阶段，向浸出区注入弱碱性(碱性)溶液，以中和该区域，并逆转在浸出区阶段注入的酸性矿化溶液的残余影响。

回收溶液管理阶段包括将从浸出阶段和中和阶段回收的溶液分离成(I)矿化沉淀物和(Ii)经中和处理的溶液。矿化沉淀物将暂时储存在钢罐的表面上，中和处理后的溶液将重新注入指定的地下区域。

FFT设施的建造(讨论如下)已于2022年第三季度完成，浸出剂注入模块已于2022年9月安装并投产，以便于2022年10月开始并完成FFT的浸出阶段。浸出阶段的结果显示，在快速傅立叶变换过程中回收的含铀溶液达到了目标速率和等级，表明菲尼克斯的水文地质系统正在做出预期的响应，pH趋势、流动特征和铀回收率符合预期。浸出阶段的结果摘要如下：

15

​

​

​

中和阶段在浸出阶段完成后开始，包括从浸出区初步回收额外浸出的矿化溶液和注入的浸出剂。在这一初始中和阶段之后，将一种温和的碱性(碱性)溶液注入淋滤区，以进一步中和该区域，并逆转在淋滤阶段注入的剩余酸性溶液的残余影响。总体而言，中和阶段的结果达到了适用于FFT的监管批准中概述的关键pH恢复参数，并验证了将淋滤区恢复到环境可接受的pH条件的过程的效率和有效性。对FFT环境表现的定期监测将持续到2023年。

从浸出阶段和中和阶段回收的溶液将按照核准的遏制措施暂时储存在储罐的地面上，并将作为快速傅立叶变换回收溶液管理阶段的一部分进行进一步处理。FFT的这一最后阶段预计将于2023年春季开始。

FFT设施

完成FFT项目所需的临时地面设施已于2022年第三季度安装并投入使用，并将留在凤凰城现场，直到回收的解决方案管理阶段完成。

FFT网站包括以下设施和基础设施：

可行性研究

于2021年第三季度，Denison宣布Wheeler River合资企业(“WRJV”)决定将建议凤凰城的ISR采矿作业提前至FS阶段，并选择Wood PLC作为独立主要撰稿人。

16

​

​

​

在2022年期间，FS继续努力，包括开发菲尼克斯ISR生产模型和3D加工厂模型的进展。此外，拟议的菲尼克斯ISR业务的主要组成部分的工程也取得了进展，从而能够在2022年第四季度推进财务处的费用估算过程。

FS的完成是项目进展中的关键一步，旨在推动降低风险的努力，使公司和WRJV能够做出更好的开发决定。财政司司长的主要目标包括：

作为正在进行的环境评估的一部分而进行的广泛规划和技术工作，包括咨询各有关方面的适用反馈意见，预计将纳入金融服务项目设计，以支持我们的抱负，即达到并超过监管机构预期的环境管理标准，并与当地土著社区的利益保持一致。

凤凰城的矿产资源上一次估计是在2018年。此后，作为各种ISR现场测试的一部分，在菲尼克斯矿藏及其周围完成了额外的钻探，包括GWR-045和GWR-049孔(见2022年2月16日和2021年7月29日的新闻稿)和勘探钻探；预计最新的矿产资源估计将成为FS矿山规划的基础。

预计FS矿山设计将反映采用冻壁配置以遏制ISR井田的决定(见2020年12月1日的新闻稿)，以及多个现场测试计划和广泛的水文地质模拟练习的结果，这些结果为优化项目的其他要素提供了各种机会，包括井网设计、提高渗透率战略以及施工和生产时间表。

预计FS加工厂的设计将反映将ISR采矿铀头品位提高到15 g/L的决定(见2021年8月4日的新闻稿)，以及旨在优化该项目选矿方面的广泛冶金实验室研究的结果。

《财务报告》还旨在提供必要的工程设计水平，以支持3级资本成本估算(AACE国际标准，精确度为-15%/+25%)，预计这将提供一个基础，以确认2018年完成的《财务报告》中强调的项目的经济潜力。

环境和可持续发展活动

环境评估活动

2022年期间，《环境影响报告书》草案的工作仍在继续，2022年10月，公司向SKMOE和CNSC提交了《环境影响报告书》草案，达到了一个重要的监管里程碑。提交的《环境影响报告书》概述了公司对惠勒河拟建的ISR铀矿和加工厂的潜在影响的评估，包括适用的缓解措施，并反映了数年来的基线环境数据收集、技术评估以及与土著和非土著相关方的广泛接触和协商。

17

​

​

​

在提交《环境影响报告书》草案后，国家环境保护委员会根据《环境影响报告书》的编制指南，对文件进行了符合性审查。加拿大环境评估法案，2012年。2022年11月，CNSC得出结论，《环境影响报告书》草案符合所有要求，并开始进行公众审查和联邦技术审查。在90天的审查期内，公司会见了各个技术审查小组委员会，就《环境影响报告书》中描述的技术评估细节提供信息和回答问题。公共和技术审查意见的汇编将在另外30天内进行，在此期间，Denison预计将收到联邦技术审查小组的正式综合意见。

社区参与活动

在2022年期间，Denison在各种事项上与土著社区和组织密切合作，包括支持惠勒河的环境评估进程(包括传统知识报告和关于项目及其周围土地使用的研究)，以及对环境影响报告书草案各部分的高级审查。这项工作的大部分是根据2021年与英国河流第一民族和YNLRO达成的协议进行的。

在2022年第二季度，Denison与KML签订了一项参与和资助协议，该协议建立在Denison和KML之间关于支持KML对惠勒河项目的联邦和省EA进程的贡献和参与的现有书面协议的基础上。此外，Denison和KML就Denison在KML的土地和占有区内的勘探和评估活动签订了勘探协议。

2022年10月，丹尼森与NuhenéNé内的基督教青年团、阿萨巴斯卡民族和阿萨巴斯卡社区签署了一项勘探协议。

同样在2022年10月，Denison与MN-S签署了一项能力资助协议，正式确定了双方商定的程序和相关预算，以支持MN-S参与项目的环境评估过程。这包括由MN-S牵头开发梅蒂斯知识研究，以及Denison与MN-S就该项目定期接触。

总体而言，这些协议反映了Denison打算在Denison和土著群体之间建立长期关系，以可持续的方式开展勘探和评估活动，尊重土著人民的权利，促进与土著人民的和解，并以真实、合作和尊重的方式为土著群体提供经济机会和其他利益。

矿业权勘查

在截至2022年12月31日的年度内，Denison的勘探支出份额为8,097,000美元(2021年12月31日-4,477,000美元)。截至2022年12月31日止年度的勘探开支较上一年度增加，原因是冬季及夏季勘探活动均有所增加。

阿萨巴斯卡盆地的勘探支出通常是季节性的，导致冬季勘探季节(1月1日至4月中旬)和夏季勘探季节(6月1日至10月中旬)的油田活动增加。

18

​

​

​

下表汇总了截至2022年12月31日止年度内完成的勘探活动。

备注：

公司截至2022年12月31日在阿萨巴斯卡盆地的土地状况如下图所示。在第四季度，该公司允许一项索赔失效，将其土地头寸从296,661公顷(211项索赔)减少到295,328公顷(210项索赔)。本公司报告的土地持仓量不包括JCU持有的土地持仓量。

19

​

​

​

惠勒河探险

在截至2022年12月31日的一年中，Denison在惠勒河勘探成本中的份额为2,953,000美元(2021年12月31日-2,255,000美元)。

2022年惠勒河勘探钻探计划于2022年9月初开工，2022年12月中旬完工。在19个孔中总共钻了10,758米，重点是M区和K West目标区。

M区

在M区完成了16个钻孔，共计7,964米，2020年钻探在WR-778(0.086%U)发现了一个广泛的低品位矿化带₃O₈(10.2米以上)，与以多个基底楔形和强烈热液蚀变为特征的逆断层杂岩有关。沿M带断层的构造破坏导致了大约20米的不整合偏移量。

20

​

​

​

在2022年完成的四个孔中遇到了与不整合有关的铀矿化。2022计划最好的矿化截距是在WR-792钻探的，它与0.28%Eu的铀矿化等级相交₃O₈超过4.7米，包括1.36%欧盟₃O₈超过0.5米，位于阿萨巴斯卡不整合上方约17米处。此外，在不整合下方约30-60米处的WR-791和WR-796D1孔中发现了基底赋存的矿化，这表明在M带地区可能存在识别基底赋存的铀矿床的潜力。矿化交汇处的等值品位如下表所示，而M区目标区的地图则如下图所示。

备注：

随着2022年计划的完成，Denison现在已经在大约650米的走向长度上发现了零星的低品位矿化。M区2022年钻探的化验结果尚未公布。

21

​

​

​

K West

K West的钻探设计既是为了测试与K West断层有关的已知矿化沿走向的不整合矿化，也是为了评估与K West断层有关的基底赋存矿化的潜力，即已知矿化的下倾。2022年在K West完成了四个洞，总长度为2794米。

22

​

​

​

与不整合共生的铀矿化经历了两个阶段，品位为0.06%Eu₃O₈超过0.2米，0.12%欧盟₃O₈在超过1.2米的WR-804井中，该井旨在测试K West断层的不整合亚表层。虽然在2022年完成的其余钻孔中发现了指示性构造和相关的热液蚀变，但在K West没有发现其他重大矿化。K West 2022年钻探的化验结果尚未公布。下表显示了矿化交叉点的等量品位，而下图描述了WR-804相对于之前在K West和Gryphon发现的矿化的位置。K West 2022年钻探的化验结果尚未公布。

备注：

23

​

​

​

N区

除了钻石钻探活动外，2022年第四季度还在N区目标区启动了步进式移动回路电磁(‘SWML EM’)调查。六条调查线路中的四条在年底前完成，其余线路于2023年1月至2023年完成。

勘探管道属性

在截至2022年12月31日的年度内，Denison的11处管道物业(其中7处由Denison运营)进行了勘探田项目，Denison在截至2022年12月31日的年度中的勘探成本份额为4,713,000美元(2021年12月31日-1,533,000美元)。

该公司继续审查、确定其阿萨巴斯卡盆地勘探组合的优先顺序并使其合理化，以期继续勘探其最优先的项目，并有可能带来重大和有意义的新发现。

约翰斯顿湖、蜡烛和达比

2022年第二季度，公司在约翰斯顿湖、烛台和达比的物业范围内完成了Z-Tipper Axis电磁(ZTEM)调查。这些调查旨在开发物业规模的电导率模型，预计这些模型将为每个物业的基本地下室地质提供有价值的洞察，并支持每个物业未来勘探目标的制定。ZTEM调查已经成功地绘制了每处地产上以前未识别的导电地层图，这将对制定未来的勘探计划产生影响。

于2022年第四季度，本公司还完成了约翰斯顿湖的电阻率/大地电磁(‘Res-MT’)调查。整个调查过程中收到的原始数据质量很高，与ZTEM的调查数据具有很好的相关性。最终处理的数据预计将在2023年第一季度从承包商那里获得。

克劳福德湖

2022年第一季度，对本公司100%拥有的Crawford Lake物业完成了一项小型移动回路电磁(SML EM)调查，以更好地确定与F2导体相关的地下室电导率，并为该项目未来的钻探测试生成目标。对调查数据的分析和解释已经完成，将用于生成未来的钻探目标。

福特湖

福特湖酒店位于阿萨巴斯卡盆地的东南部，距离Cameco的Key Lake运营项目西北约25公里。2022年第一季度，该公司完成了一项勘探钻探计划，该计划包括七个总计3341米的孔，测试2021年SML EM调查概述的导电性目标。2022年钻探计划的重点是FD-22-10号孔，该孔遇到了品位为0.08%Eu的低品位铀矿化₃O₈超过0.4米。

南月亮湖

2022年第一季度收集的SWML EM调查结果的建模和解释工作已在2022年第二季度完成。调查成功地确定了CR-3导线在43S线和70S线之间的位置，2021年钻井分别在MS-21-02和MS-21-06孔发现了低品位矿化。在每条勘测线上都确定了未来的钻探目标，预计将在公司为该物业计划的2023年勘探钻探计划期间进行测试。

24

​

​

​

沃特伯里湖

2022年第一季度，完成了对公司沃特伯里湖物业的SML EM调查，以评估经解释的中西部结构走廊西南延伸至该物业南端的索赔S-107359。

此外，勘探钻探计划于2022年8月初开始，钻探重点放在两个目标地区：GB东北和汉密尔顿湖。在9个洞中总共钻了3153米。在GB东北完成了七个孔，在每个围栏上的钻探发现了可能指示铀矿化系统的构造控制的蚀变。随着钻探向西南方向推进，蚀变的强度增加，接近传导趋势中的解释弯曲。在该地区的下一次钻探计划之前，建议进行额外的地球物理工作。在汉密尔顿湖钻了两个洞，以测试根据2016年收集的DC-IP电阻率数据定义的广泛的南北向电阻率异常的边缘。在汉密尔顿湖钻探的两个孔中没有发现明显的结构或变化。

麦克利恩湖

McClean Lake地产由Orano Canada运营，是McClean Lake Mill和几个未开采铀矿的所在地，包括Cariou、Sue D、Sue E(部分开采)和McClean南北豆荚。2022年第一季度，在McClean South目标区完成了一个钻石钻探方案，其中包括23个钻孔，共计5862米。

2022年第三季度，从冬季钻探计划收到了最终化验结果，导致2021年在McClean South 8W和8E吊舱之间发现的高等级不整合赋存铀矿化带显著扩大。

在23个钻孔中，有10个钻孔返回了显著的铀矿化，其中MCS-58钻孔返回了2.96%的铀₃O₈超过15.5米，包括24.49%的U₃O₈超过1.5米，位于MCS-34钻孔东南约54米处，该钻孔于2021年完成，返回8.67%的矿化间隔U₃O₈超过13.5米。

总体而言，2022年的结果成功地将矿化带的足迹扩大到约180米的走向长度。

中西部

中西部铀矿由加拿大奥拉诺公司经营，拥有中西部Main和中西部A高品位铀矿，这些铀矿位于丹尼森拥有67.41%股权的沃特伯里湖项目的走向沿线，距离THT和赫斯基矿藏不到6公里。中西部和沃特伯里的矿藏都位于现有的铀矿和磨矿基础设施设施附近，包括省道、输电线和Denison拥有22.5%股权的McClean Lake工厂。

2022年的勘探计划包括在两条勘测线上收集的4.0公里移动环路瞬变电磁(‘ML-TEM’)数据。调查结果证实了中西部导体的明显右旋偏移量，这将在为未来勘探计划生成钻探目标时产生影响。

已发现水

沃特福恩德由奥拉诺加拿大公司运营。Denison在该项目中拥有24.68%的有效所有权权益，包括11.78%的直接权益和12.90%的间接权益，后者拥有JCU的50%股权。

25

​

​

​

据报道，在2022年冬季勘探计划期间完成的最后三个钻孔中，发现了多个新的高品位不整合赋存铀矿化。WF-68号钻孔突出了这一结果，该钻孔返回了广泛的铀矿化带，包括5.91%Eu的峰值间隔₃O₈超过3.9米，位于鳄鱼区以西约800米处。

针对冬季项目期间发现的高品位矿化，沃特福德合资企业批准了一项扩大夏季勘探钻探项目范围的计划，该项目于2022年第三季度完成，由7个钻孔组成，总计3,903米。七个钻孔中有三个与WF-74A钻孔相交，形成了4.75%Eu的显著矿化间隔。₃O₈超过13.3米，包括25.23%欧洲标准的亚级段₃O₈超过0.5米。WF-74A以西的地区钻探稀少，留下几公里肥沃的La Rocque导电走廊供后续工作使用。

沃尔利

Wolly项目由Orano Canada运营。2022年第一季度完成的2022年Wolly勘探计划包括在West Creek网格上进行10公里的电磁测量，以及在日内瓦和彩虹北部地区的9个钻孔中进行2,037米的钻石钻探。钻探计划的亮点是在日内瓦地区的钻探，该地区位于该资产的中西部，GN-38号钻孔在不整合下方约7米处与一条低品位铀矿化的狭窄矿脉相交，品位为0.08%EU₃O₈超过0.2米。2022年完成的剩余钻孔没有返回其他重要的铀矿化。

Denison已选择不为Wolly的2022年勘探计划提供资金，因此公司的所有权权益减少。

一般和行政费用

在截至2022年12月31日的一年中，一般和行政费用总额为12,538,000美元(2021年12月31日-9,691,000美元)。这些成本主要包括总部工资和福利、多个地区的办事处成本、审计和监管成本、法律费用、投资者关系费用、项目成本，以及与运营在加拿大和美国上市的上市公司有关的所有其他成本。

在截至2022年12月31日的一年中，与上一年相比，一般和行政费用的增加主要是由于员工人数增加导致的员工成本增加，以及公司股价上涨和股价波动对2021年和2022年授予的基于股票的薪酬的估值的影响导致的非现金股票薪酬支出的增加，以及员工现金奖金支出的增加。

其他收入和支出

在截至2022年12月31日的年度内，公司确认其他收入净额为55,327,000美元(截至2021年12月31日-其他收入净额为44,163,000美元)。

26

​

​

​

其他收入/支出的主要驱动因素如下：

铀投资的公允价值损益

在2021年，该公司收购了2,500,000磅美国₃O₈购买总价为91,674,000美元(加权平均成本为每磅36.67美元(29.66美元))₃O₈包括每磅0.05美元(0.04美元)的购买佣金₃O₈)作为一项长期投资，以加强公司的资产负债表，并支持惠勒河推进和/或建设所需的未来项目融资。鉴于这些材料是为长期资本增值而持有的，本公司的持有量按公允价值计量，报告日期之间的公允价值变动通过损益记录。在截至2022年12月31日的年度内，美元现货价格₃O₈从2021年12月31日的53.25美元(42.00美元)上涨到每磅65.01美元(48.00美元)₃O₈截至2022年12月31日，截至2022年12月31日的财年(2021年12月31日)，按市值计价收益29,422,000美元(公允价值按市值计价收益41,440,000美元)。

证券投资的公允价值损益

在截至2022年12月31日的年度内，公司确认了公允价值为6,469,000美元的有价证券投资亏损(2021年12月31日-收益10,454,000美元)。按公允价值列账的投资的损益由相关被投资人于年度末或紧接出售前(视何者适用而定)的收市价推动。

权证投资的公允价值损益

于2021年10月，本公司出售(1)32,500,000股GoviEx铀矿公司(“GoviEx”)普通股及(2)32,500,000股GoviEx认股权证(“GoviEx认股权证”)，总收益为15,600,000美元。所得款项总额按出售时的相对公平价值分配予GoviEx股份及GoviEx认股权证，所得分配收益分别为售股12,826,000美元及GoviEx认股权证2,774,000美元。股票的原价为2,698,000美元。

GoviEx认股权证使持有人有权在认股权证的18个月有效期内(至2023年4月)以0.80美元的价格从Denison手中收购Denison拥有的GoviEx的一股普通股，并作为衍生负债入账。于每个期末，直至GoviEx认股权证行使或到期为止，认股权证均予重估，重估收益及亏损计入其他收入及开支。

于截至2022年12月31日止年度，本公司于GoviEx认股权证录得公允价值收益1,625,000美元(截至2021年12月31日-公允价值收益1,149,000美元)。公允价值收益主要是由于期末GoviEx股价下跌以及剩余认股权证期限缩短所致。

认股权证的公允价值损益

2021年2月和2021年3月，Denison完成了两次股权发行，涉及发行单位，其中包括一股普通股和一半的普通股认购权证。每份全额认股权证使持有人有权在发行后24个月内以预先确定的行使价收购本公司一股普通股。认股权证的行使价格以美元计价，与公司的加元功能货币不同，因此认股权证在公司的财务状况表上被归类为非现金衍生负债，而不是权益。

于单位发行日期，每次发售的总收益于普通股与按相对公允价值法发行的普通股认购权证之间分配，与认股权证相关的金额记为非流动衍生负债。在普通股认购权证行使或到期前的每个期间期末，认股权证将被重估，重估收益或亏损计入其他收入和支出。

27

​

​

​

于截至2022年12月31日止年度内，本公司因丹尼森认股权证重估录得公允价值收益20,337,000美元(2021年12月31日-公允价值亏损7,104,000美元)。上一年度的公平值收益主要是由于本公司于上一年度的股价下跌以及剩余认股权证有效期的减少所致。

收到铀业收益的收益A.S.

于二零一五年十一月，本公司将其位于蒙古的所有采矿资产及业务以现金代价1,250,000美元出售予UI，并有权收取最多12,000,000美元的额外或有代价。二零一六年九月，蒙古国矿产资源局正式为蒙古国项目颁发采矿许可证证书，触发Denison有权收取10,000,000美元或有代价(统称为“蒙古国应收销售款项”)。蒙古销售应收账款的原定到期日为2016年11月16日，未付款。这项或有对价按公允价值入账。于发出采矿许可证时，公允价值由零美元增加至10,000,000美元，而于UI不付款时，公允价值回落至零美元。

于2017年12月，本公司启动仲裁程序，并于2020年7月27日由仲裁小组作出最终裁决，仲裁小组裁定Denison胜诉，并命令UI自2016年11月16日起向本公司支付10,000,000美元，外加年利率5%的利息，外加若干法律和仲裁费用。

2022年1月，本公司与UI签订了一份RA，据此，双方就UI欠Denison的债务进行了谈判。根据RA的条款，UI已同意根据仲裁裁决定期付款，外加额外的利息和费用，通过一系列季度分期付款和年度里程碑付款，直到2025年12月31日。根据协议到期应付Denison的总金额，包括2022年迄今收到的金额，约为16,000,000美元，包括协议期限内按年利率6.5%赚取的额外利息。仲裁协议包括有利于丹尼森的惯例契诺和条件，包括对丹尼森公司承担额外债务的能力的某些限制，以考虑到丹尼森公司在履行协议规定的义务时推迟执行仲裁裁决。

于截至2022年12月31日止年度内，本公司从UI收取6,312,000美元(4,800,000美元)，其中部分用于偿还Denison所产生的法律及其他开支。在2022年期间，由于收到的付款，公司记录了与蒙古应收销售相关的收益6,142,000美元(2021年12月31日-零)。这一或有对价继续在每个期间终了时(2022年12月31日、2022年12月31日和2021年--零美元)按公允价值入账。

汇兑损失

在截至2022年12月31日的年度内，公司确认汇兑收益816,000美元(2021年12月31日-汇兑亏损1,295,000美元)。截至2022年12月31日的年度外汇收益主要是由于当年美元对加元汇率上升对美元计价现金和应付款项余额的净影响。

合资企业收入中的股权份额

2021年8月3日，Denison完成了以20,500,000美元的现金代价外加1,356,000美元的交易成本从UEX Corporation(“UEX”)手中收购JCU 50%的交易(“JCU收购”)。

JCU是一家私人公司，在加拿大拥有12个铀矿项目合资公司的股份，包括Denison公司直接拥有的惠勒河项目10%的股份，千禧年项目30.099%的股份(Cameco，69.901%)，Kiggavik项目33.8118%的股份(Orano Canada，66.1882%)，克里斯蒂湖项目34.4508%的股份(UEX，65.5492%)。截至2022年12月31日，Denison持有JCU 50%的权益，并拥有共同控制权。因此，该合资企业采用权益法核算。

28

​

​

​

在截至2022年12月31日的年度内，公司录得JCU的权益亏损份额为2,887,000美元(2021年12月30日-464,000美元)。本公司根据可获得的最新财务信息，根据随后发生的任何重大交易进行调整，记录一个月拖欠JCU的收入或亏损份额。

流动资金和资本资源

截至2022年12月31日，现金和现金等价物为50,915,000美元(2021年12月31日-63,998,000美元)。

现金和现金等价物减少13 083 000美元，主要原因是用于业务的现金净额为28 144 000美元，用于投资活动的现金净额为6 761 000美元，但被筹资活动提供的现金净额20 959 000美元部分抵销。

用于业务活动的现金净额为28 144 000美元，主要原因是该期间的净收入，但被包括公允价值调整在内的非现金项目的调整所抵消。

用于投资活动的现金净额为6,761,000美元，主要是由于购买了萨斯卡通的一座办公楼、购买了与FFT有关的设备以及公司对JCU的增量投资，但被限制性现金的减少略有抵消。受限现金减少是由于维持与丰业银行的信用证安排所需的质押现金减少，以及埃利奥特湖填海信托基金的现金募集，但被本公司为埃利奥特湖填海信托基金提供的年度资金所抵销。

融资活动提供的现金净额为20,959,000美元，来自公司在市场上(‘ATM’)股票计划以及行使股票期权的净收益。有关自动取款机的更多详细信息，请参见下文。

2021年2月，Denison根据2020年基架招股说明书附录合格的单位公开发行了31,593,950个单位。这些单位以0.91美元的价格发行，总收益为36,265,000美元(28,750,000美元)，包括一股普通股和一半认股权证。每份全面认股权证使持有人有权在24个月内以2.00美元的行使价收购本公司一股普通股。

2021年3月，Denison根据2020年基础架招股说明书附录合格的单位公开发行了78,430,000个公司单位。这些单位以1.10美元的价格发行，总收益为107,949,000美元(86,273,000美元)，包括一股普通股和一半认股权证。每份全面认股权证使持有人有权在24个月内以2.25美元的行使价收购本公司一股普通股。

2021年3月，Denison以流通式方式完成了5,926,000股普通股的私募，发行价为1.35美元，总收益为8,000,000美元。

2021年9月，本公司向加拿大和美国各省区证券监管机构提交了一份简明的基础架招股说明书(《2021年基础架招股说明书》)。2021年基本货架招股说明书涉及公开发售证券，其金额、价格和条款将根据出售时的市场状况以及2021年货架招股说明书和招股说明书附录中的规定确定，自2021年9月16日起的25个月期间，总发售金额最高可达250,000,000美元。

同样在2021年9月，Denison签订了一项股权分配协议，规定自动柜员机股权发行计划(“2021年ATM计划”)，符合2021年基本货架招股说明书附录的资格。2021年自动柜员机计划将允许丹尼森公司通过其代理不时在加拿大和美国发售和出售总发行价高达50,000,000美元的普通股。

此外，在截至2021年12月31日的年度内，本公司因行使员工股票期权而发行8,451,848股股票，获得发行股份所得款项6,300,000美元。

29

​

​

​

在截至2022年12月31日的年度内，公司根据2021年自动取款机计划发行了11,042,862股股票。普通股的平均价格约为每股1.83美元，总收益为20,200,000美元。该公司还确认了与发行自动柜员机股票有关的599,000美元的发行成本，其中包括404,000美元的佣金和195,000美元的其他成本。自启动2021年自动取款机计划以来，该公司已在自动取款机下发行了14,883,162股，总收益为28,175,000美元。

此外，在截至2022年12月31日的年度内，本公司收到与行使员工股票期权时发行2,170,000股股票有关的发行股份所得款项1,459,000美元

收益的使用

2021年2月单位融资

如本公司于2021年2月至16日发布的2020年基本货架招股说明书增刊(“2021年2月至2021年招股说明书增刊”)所披露，于2021年2月至2021年2月的股权融资所得款项净额预计将用于资助惠勒河评估及详细的项目工程活动，以及一般、公司及行政开支。2021年期间，这笔融资的一部分收益用于为Denison收购JCU 50%的股份提供资金。本公司对其余净收益的使用与2021年2月底招股说明书补编中披露的用途一致。

2021年3月单位融资

如本公司于二零二一年三月至十七日于二零二零年三月至十七日发布的《二零二零年三月至二零二一年三月招股说明书补充文件》所披露，于二零二一年三月至二零二一年三月的股权融资所得款项净额大部分预计将用于在铀现货市场购买实物铀，目标是收购约2,500,000磅铀。₃O₈以及一般、公司和行政费用，包括购买铀的储存费用。在2021年，该公司收购了2,500,000磅美国₃O₈总成本为91,674,000美元。此次融资净收益的其余部分将用于一般、公司和行政费用，这与2021年3月底招股说明书补编中披露的收益的使用情况一致。

2021年融资流

截至2022年12月31日，本公司已履行其义务，于2021年3月以流转方式发行普通股，从而在符合条件的加拿大勘探支出上支出8,000,000美元。

2021年ATM计划融资

如本公司于2021年9月28日发布的《2021年基本货架招股说明书》增刊(“2021年9月至2021年招股说明书增刊”)所披露，根据2021年自动柜员机计划筹集的款项净额预计将用于惠勒河评估和详细项目工程、长期项目建设项目，以及一般、公司和行政费用，视实际募集金额而定。自2021年9月推出2021年自动柜员机计划至2022年12月31日期间，公司对本次发行所得资金的使用与2021年9月底招股说明书增刊中披露的情况一致。

循环定期信贷安排

于2022年1月21日，本公司与丰业银行(“BNS”)订立协议，将本公司信贷安排的到期日延长至2023年1月31日(“2022年信贷安排”)。当时，根据2022年信贷安排，公司继续可以获得高达24,000,000美元的信用证，这些资金全部用于支持填海义务的非金融信用证。信贷安排的所有其他条款(有形净值契约、质押现金、投资金额和贷款担保)均未因修正案而改变-包括要求提供存放在BNS的900万美元现金抵押品，以维持2022年信贷安排。

30

​

​

​

2022年1月，CNSC批准了MLJV和MWJV运营运营许可证的修正案，允许扩建McClean Lake TMF，以及相关的修订后的PDP和成本估算。根据经修订的PDP，该公司在要求向萨斯喀彻温省提供的财务保证中的比例份额从24,135,000美元减少到22,972,000美元。

由于MLJV和MWJV回收义务所需的财务担保减少，本公司于2022年4月对2022年信贷安排进行了进一步修订。这项修正案将2022年信贷机制下可用信用证的最高限额降至22 972 000美元，这笔钱已全部用于支持回收义务的非金融信用证。与此同时，存放在BNS以维持2022年信贷安排的现金抵押品从9,135,000美元减少至7,972,000美元，导致之前受限的现金返还给本公司1,163,000美元。信贷安排的所有其他条款(有形净值契约、投资金额和贷款担保)均不受此次进一步修订的影响。

于2022年12月22日，本公司与BNS订立协议，将本公司信贷安排的到期日延长至2024年1月31日(“2023年信贷安排”)。根据2023年信贷安排，公司将贷款增加了992,000美元，以支付与惠勒河FFT活动相关的环境义务的额外备用信用证。该公司现在可以获得高达23,964,000美元的信用证，这笔资金已全部用于支持回收义务的非金融信用证。2023年信贷安排的所有其他条款(有形净值契约、质押现金、投资金额和担保)都不受修订条款的影响-包括要求提供7972,000美元的现金抵押品存放在BNS，以维持根据2023年签发的当前信用证。

合同义务和或有事项

截至2022年12月31日，公司有以下合同义务：

​

保持勘探组合良好所需的勘探支出

本公司拥有矿产资产组合，主要由加拿大萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地地区于2022年12月31日提出的210项矿物主张组成。根据萨斯喀彻温省的矿物保有权登记条例，一旦一项权利主张被“确定”，它可以保留最初两年的时间，这一期限可以每年续期，但条件是持有人在主张土地上的勘探上花费最低所需金额。超过年度支出要求的勘探支出可以结转并用于未来的支出需求。此外，本公司通过其在MLJV和MWJV的所有权权益承担矿山地面租赁付款义务。

为使本公司目前的勘探组合在五年内保持良好，本公司在所需勘探支出中的份额列于下表。

​

31

​

​

​

本公司定期评估其勘探组合，以便根据其勘探潜力对物业进行评级。有时，人们会做出战略决策，要么通过押注或购买获得新的债权，要么让债权失效。如本公司确定本公司不再需要进行进一步勘探工作，则可容许索偿失效。上表中的金额是根据目前批准的立法计算的，并假设在MD&A之日持有的土地主张将维持五年。此外，如果Denison向合作伙伴提出索赔，公司假定每个合作伙伴将承担其所需支出的份额。

填海工程场地

作为其环境规划过程的一部分，该公司定期审查其工厂和矿场退役和开垦的预期成本。截至2022年12月31日，公司的填海负债估计为29,459,000美元，这是预计足以支付公司工厂和矿山业务的预计未来填海成本的现值金额。然而，不能保证这种填海义务的最终成本不会超过公司财务报表中包含的估计负债。

埃利奥特湖 – 埃利奥特湖铀矿于1992年关闭，该矿场退役的基本工程于1997年完成。其余的经费用于监测丹尼逊和斯坦罗克尾矿管理区的估计费用，以及处理从这些地区排放的水。本公司在这两个地点的活动都是根据CNSC颁发的许可证进行的。于2022年第四季度，本公司作出4,120,000美元的调整，以减少填海负债，以反映未来计划的轻微调整，以及用以得出本公司对未来所需总填海成本现值的最佳估计的长期贴现率的变化。埃利奥特湖遗址恢复活动的支出由埃利奥特湖填海信托基金提供资金。截至2022年12月31日，与埃利奥特湖填海信托基金有关的受限现金和投资金额为313.3万美元。

麦克利恩湖和中西部 – McClean Lake和中西部的运营受到萨斯喀彻温省政府和CNSC制定的环境法规的约束。未来退役和填海活动的成本估计每5年编制一次，并提交适用的监管当局审批。最近一次获批的填海计划日期为2021年11月，并于2022年1月获批。该公司对其在总填海负债现值中所占份额的最佳估计是根据本计划得出的。在2022年期间，该公司减少了5,812,000美元的负债，以反映最新计划中最新的成本假设以及用于估计回收负债现值的长期贴现率的变化。预计大部分填海费用将在2040年至2058年之间发生。

在.之下1996年《矿业环境保护条例》，本公司须按比例向萨斯喀彻温省提供财务担保份额。根据2021年11月底批准的计划，公司已落实22,972,000美元的财务保证，向SKMOE提供BNS以SKMOE为受益人的不可撤销备用信用证。截至2022年12月31日，为了提供所需的备用信用证，公司正在利用2023年信贷安排。

其他 – 该公司的勘探和评估活动受萨斯喀彻温省政府制定的环境法规的约束。预期未来退役和回收活动的费用估计数在产生负债时确认。于2022年期间，进行了1,768,000美元的调整，以增加填海负债，以反映2022年FFT活动所需的额外填海活动，以及用于得出本公司对未来所需总填海成本现值的最佳估计的长期贴现率的变化。截至2022年12月31日，本公司已利用2023年信贷安排向SKMOE提供了一份金额为992,000美元的备用信用证，与这项义务有关。

32

​

​

​

金融工具和投资

​

备注：

本公司审查其面临的各种财务风险，并评估这些风险的影响和可能性。这些风险可能包括货币风险、股权价格风险、信用风险、利率风险、流动性风险和商品价格风险。

货币风险

据报道，加元相对于外币的价值变化将影响该公司在铀、现金和现金等价物、贸易和其他应收账款以及贸易和其他应付账款方面的外国计价投资的价值。

由于铀的价格是以美元报价的，从加元的角度来看，加元相对于美元的波动可能会对公司持有的实物铀的估值产生重大影响。

于2022年12月31日，本公司的美元金融资产净头寸面临一些外汇风险，包括以美元持有的现金和现金等价物，这主要是由于2021年完成的美元融资活动所致。

33

​

​

​

截至2022年12月31日，公司的美元金融资产净额和铀投资净额分别为11,248,000美元和162,536,000美元。美元升值或贬值(下跌10%)对公司以美元计价的净资产价值的影响如下：

​

股权价格风险

本公司对其他上市公司的股权工具以及GoviEx认股权证的投资面临股权价格风险。截至2022年12月31日，本公司所有股权的股权价格每上涨10%，本公司在股权工具上的投资将增加811,000美元，而股权工具投资若下降10%，将减少811,000美元。

信用风险

公司通过与信誉良好的金融机构打交道，限制现金和现金等价物，限制现金和投资风险。本公司的正常贸易和其他应收账款余额的大部分涉及少数通过过去的交易与本公司建立信用的客户。根据过往的信用损失经验，本公司于2022年12月31日及2021年12月31日的正常业务及其他应收账款已计提零美元的信用损失准备。

本公司的蒙古应收销售按公允价值入账，按第3级投入评估为公允价值为零美元。

利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场利率变化而波动的风险。本公司因其未偿还借款而承担其负债的利率风险，并因其对债务工具的投资而承受其资产的利率风险。本公司监察其对利率的风险敞口，并未订立任何衍生工具合约以管理这项风险。

流动性风险

流动资金风险是指公司在履行到期财务负债相关债务时可能遇到的困难，通过公司的规划和预算程序进行管理，该程序决定了持续支持公司正常运营要求所需的资金。本公司确保有足够的承诺资本以满足其短期业务需求，并考虑到其预期的运营现金流、其持有的现金和现金等价物、债务工具、股权投资、铀持有，以及如有需要，其获得信贷安排和资本市场的机会。

商品价格风险

本公司对铀的投资按公允价值入账，公允价值变动计入损益。截至2022年12月31日，铀现货价格上涨10%将使公司的投资价值增加16,253,000美元，而下降10%将使投资价值减少16,253,000美元。

34

​

​

​

与关联方的交易

铀参与公司

直到2021年7月19日，Denison一直担任UPC的经理，UPC是一家在多伦多证交所上市的上市公司，投资于U₃O₈和UF₆。该公司在UPC中没有所有权权益，但从其提供的管理服务中收取费用以及从UU的买卖中获得佣金₃O₈和UF₆由UPC提供。

2021年4月，UPC宣布已与Sprott达成协议，将UPC转换为Sprott实物铀信托。这笔交易于2021年7月19日完成，Denison和UPC之间的MSA被终止。

公司与UPC之间的MSA使Denison有权从UPC收取以下管理费：a)每年400,000美元的基本费用，按季度平均分期付款；b)浮动费用，相当于(I)UPC总资产超过1亿美元至5亿美元(包括5亿美元)的每年0.3%，以及(Ii)UPC超过5亿美元的总资产的每年0.2%；c)董事会酌情决定与交易或安排(融资或收购或出售UPC除外)相关的持续监测或工作费用₃O₈或UF₆)；和d)任何购买或销售美国商品总值的1.0%的佣金₃O₈或UF6或就任何铀贷款安排向UPC支付的总利息费用。

由于MSA于2021年终止，Denison从UPC收到了5,848,000美元的终止金。

下列款项是从UPC在终了期间赚取的：

​

韩国电力公司(KEPCO)

Denison与KHNP Canada(KHNP Canada)(KEPCO透过Korea Hydro Nuclear Power(“KHNP”)间接附属公司)为KHNP战略关系协议订约方，该协议规定双方之间建立长期合作业务关系，并包括KHNP Canada有权提名一名代表进入Denison董事会，但其持股比例须至少为5%。

KHNP Canada也是韩国沃特伯里铀有限合伙企业(KWULP)的多数成员。KWULP是由投资者组成的财团，持有沃特伯里湖铀矿公司和沃特伯里湖铀矿有限合伙企业(“WLULP”)的非Denison拥有权益，这两个实体的主要资产是沃特伯里湖铀矿。

关键管理人员的薪酬

关键管理人员是指有权和责任直接或间接规划、指导和控制公司活动的人员。主要管理人员包括公司的执行人员、副总裁和董事会成员。

35

​

​

​

向主要管理人员发放了以下报酬：

​

​

分配给关键管理层的工资和短期员工福利的增加主要是由奖金支出增加以及员工人数增加推动的。2022年确认的奖金支出增加，主要是由于授予某些关键管理人员的特别额外奖金，以表彰新的2021年项目融资计划取得了非常成功的结果，公司在该计划中获得了250万英镑的₃O₈以2021年3月公开发行股权融资的收益持有实物铀。

本公司确认归属期间以股份为基础的薪酬的会计价值。根据本公司的长期激励计划将发行的基于股份的奖励的数量是根据奖励在上一年度12月31日至31日的公允价值计算的，而分配给奖励的会计价值是根据其发行日期的公允价值计算的，通常是在下一年的3月底。于2021年，本公司股价于2020年12月31日至2021年3月奖励发行日期期间上升，导致与该奖励相关的股份薪酬增幅高于一般水平。因此，截至2022年12月31日止年度的股份薪酬开支增加，是由于本期包括该等奖励的全年归属开支，而上期只包括10个月的归属开支。基于股份的薪酬增加的另一个原因是，特别额外红利奖励的一部分以基于股票的薪酬结算，增加了2022年发行的基于股票的薪酬的价值。最后，截至2022年12月31日的财年，与上一年相比，基于股票的薪酬有所增加，部分原因是2021年第三季度没收了基于股票的薪酬，减少了同期的基于股票的薪酬支出。

表外安排

本公司并无任何表外安排。

流通股数据

普通股

截至2023年3月9日，已发行和流通的普通股为835,350,866股，完全稀释基础上的普通股总数为890,218,288股。

股票期权和股份单位

截至2023年3月9日，共有7,813,000份股票期权，流通股为7,839,422股。

股份认购权证

截至2023年3月9日，未偿还的认股权证有39,215,000份，执行价为2.25美元，2023年3月1日到期。

36

​

​

​

2023年展望

2023年展望和下面的讨论代表了公司对本年度现金流的最佳估计：

​

备注：

开发和运营

2023年的开发和业务支出预算为170万美元。

丹尼森在奥拉诺加拿大运营的MLJV和MWJV的运营和资本支出中的份额预算为63.7万美元。这些支出主要用于MLJV在Sue水处理厂运营成本中的份额，以及为进一步推进在McClean Lake或中西部部署的Sabre采矿方法的评估以及对ISR采矿方法在中西部的潜在使用的评估而规划的工作。

预计2023年的运营支出还将包括90.4万美元，用于丹尼森在埃利奥特湖的遗留矿场的复垦成本。

探险

2023年的勘探预算估计为800万美元(丹尼森的份额)。

随着Denison继续推进菲尼克斯ISR采矿的应用，勘探工作仍专注于发现具有ISR潜力的高品位不整合赋存铀矿。ISR在阿萨巴斯卡盆地的应用有可能使较小的高品位矿床在经济上可行，这影响了新的勘探战略，特别是在具有广泛历史钻探间隔的高前景地区。

丹尼森公司计划于2023年运营的勘探计划旨在专注于以下目标：

37

​

​

​

2023年的勘探活动还将包括沃特福恩德河的非运营钻探计划，同时建议为McClean Lake和Wolly制定护理和维护预算。

评估

2023年，惠勒河的评估计划将从降低技术风险的努力转向关注工程活动，包括完成和发布正在进行的FS，如果认为合适，还将启动详细设计工程阶段，以支持项目的发展决策。此外，将继续努力支持推进与审查《环境影响报告书》草案和初步提交的项目许可有关的监管程序。同时，预计与该项目各有关方面的协议谈判将取得进展。

在Wheeler River最近取得的降低风险成功的基础上，Denison还计划重新启动对沃特伯里湖THT矿床作为潜在未来ISR铀矿的评估工作。计划于2023年开展的工作预计将包括现场测试、冶金实验室测试和环境基准方案，目的是获得必要的技术信息，以便在2024年完成潜在的未来加油站。

Denison在评估计划和技术服务部门净支出中所占份额的预算总额约为2,730万美元(不包括Denison在JCU持有的Wheeler River所有权权益所占的5%的间接份额，如下所述)。此外，这一预算反映丹尼森将为2023年沃特伯里湖评估工作的支出提供100%的资金。2023年评估总额，包括JCU的费用份额，预计约为3,000万美元。

JCU现金捐助

2023年的预算包括对JCU的310万美元的现金捐款。2023年，JCU预计将资助其在惠勒河、克里斯蒂湖、沃特芬德、Close Lake、Kiggavik、Wolly和Millennium的项目支出份额。

关闭的煤矿

丹尼森关闭的矿业集团2023年的运营收入预算为780万美元，运营、管理费用和资本支出预算为690万美元，预计净贡献约为90万美元。

企业管理和其他

2023年的现金企业管理费用预算为850万美元，包括总部工资和福利、办公室成本、审计和监管成本、法律费用、投资者关系费用，以及与运营一家在加拿大和美国上市的上市公司有关的所有其他成本。

2023年，根据与UI的还款协议，预计将有380万美元的现金流入。

利息收入预计将为公司的无限制和有限制的现金和短期投资贡献150万美元。

38

​

​

​

附加信息

控制和程序

本公司在总裁及行政总裁及执行副总裁总裁兼首席财务官等管理层的监督及参与下，对截至本报告所涵盖期间结束时本公司的“披露控制及程序”(定义见交易所法案规则第13a-15(E)条)的设计及运作成效进行评估。在此评估的基础上，总裁兼首席执行官和执行副总裁总裁兼首席财务官得出结论，公司的披露控制程序于2022年12月31日生效。

公司管理层负责建立和维持一套完善的财务报告内部控制制度。管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的2013年《内部控制--综合框架》对财务报告内部控制的有效性进行了评价。根据这项评估，管理层得出结论，公司对财务报告的内部控制自2022年12月31日起有效。

在截至2022年9月30日的三个月内，公司完成了企业资源规划(‘ERP’)软件的实施。实施企业资源规划软件的过程表明，公司财务报告的内部控制发生了实质性变化。管理层进行了实施前测试和实施后审查，以确保围绕系统实施过程、应用程序和结束过程的内部控制得到适当设计和实施，以确保公司内部控制系统的连续性。截至2022年12月31日止十二个月内，本公司财务报告内部控制并无其他重大影响或合理可能重大影响本公司财务报告内部控制的变动。

关键会计估计和判断

根据“国际财务报告准则”编制合并财务报表需要使用某些影响报告数额的关键会计估计和判断。它还要求管理层在应用公司的会计政策时作出判断。这些判断和估计是基于管理层对有关事实和情况的最充分了解，并考虑到以前的经验。尽管本公司定期审查影响这些财务报表的估计和判断，但实际结果可能与此大不相同。

39

​

​

​

管理层作出的重大估计和判断涉及：

矿业权减值审查和减值调整

于每个报告日期，本公司会评估是否有任何指标显示其矿物性可能受损。判断用于识别指标是否存在。当事实和情况表明矿产资产的账面价值可能超过其可收回金额时，就存在减值指标。当一项指标确定时，本公司决定财产的可收回金额，即资产的公允价值减去处置成本或使用价值中的较高者。如果账面价值超过可收回金额，则确认减值损失。矿产的可收回金额可参考估计未来经营业绩和折现现金流量净额、类似物业的当前市场估值或以上各项的组合来厘定。在进行这项审核时，本公司管理层须对(其中包括)储量及资源量、未来产量及销售量、预测商品价格、未来营运成本、资本及回收成本，以及根据不可直接比较的可观察市场数据得出的当前市场估值作出重大估计。这些估计会受到各种风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性最终可能会对特定矿产资产的预期可收回金额产生影响。这些估计的变动可能会对矿产资产金额的账面价值和确认的减值损失产生重大影响。

填海义务

当资产最初构成或存在推定或法律义务时，资产报废债务被记录为负债。负债的估值通常涉及确定将来将发生的费用，并使用适当的负债贴现率将这些费用贴现到现在。未来费用的确定涉及与时间、费用类型、矿山关闭计划以及审查可能的方法和技术进步有关的一些估计数。此外，由于环境补救方面的不确定性，该公司退役责任的最终成本可能与所提供的金额有很大差异。由于适用法律和法规的修订以及有关公司运营的新信息的出现，对公司债务的估计可能会发生变化。本公司无法确定未来可能颁布的环境法律和法规对其财务状况的影响(如果有的话)。

风险因素

Denison的业务、其普通股(“股份”)的价值以及管理层对此的预期会受到已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能会导致Denison的实际结果、活动水平、业绩或成就与预期的大不相同。以下信息与Denison目前已知的可能对公司财务状况产生重大影响的前景和状况有关。未来可能会出现本公司管理层目前未预见到的其他因素，这可能会在未来带来额外的风险。丹尼森目前和未来的证券持有者应该仔细考虑这些风险因素。

资本密集型产业与融资的不确定性

矿产的勘探和开发以及矿山和相关设施的运营需要大量资本，本公司是否有能力进行任何与此有关的计划取决于其通过合资企业、股权融资、债务融资或其他方式获得融资的能力。

40

​

​

​

不能保证本公司将在需要时以可接受的条款成功地筹集和/或获得所需的融资。例如，一般市场状况、动荡的铀市场、对公司的索赔、公司业务或运营的重大中断或其他因素，可能会使公司难以获得必要的融资，以通过测试、许可和可行性过程推进矿产项目(如惠勒河项目)，或将矿产(如惠勒河项目)投入商业生产。未能获得足够的融资可能导致本公司任何或全部勘探、开发或其他增长计划的延迟或无限期推迟。

丹尼森有负运营现金流的历史

Denison在最近的过去财务报告期间的运营现金流为负。Denison预计，在惠勒河项目投产之前，该公司的运营现金流将继续为负。如果Denison未来的营运现金流为负，Denison可能需要分配一部分现金储备和/或实物铀持有量，为这种负现金流提供资金。Denison还可能被要求通过发行股权或债务证券来筹集额外资金。不能保证在需要时会有额外的资本或其他类型的融资，也不能保证这些融资会以对Denison有利的条件进行。

全球金融状况

全球金融状况受到国际地缘政治和全球经济发展以及普遍的金融市场动荡以及市场预期波动的影响。这方面的例子包括观察到的与新冠肺炎疫情相关的广泛市场影响，包括市场波动和全球通胀，以及俄罗斯和乌克兰战争。加拿大获得公共融资和信贷的机会可能会受到全球金融状况的负面影响。因此，全球融资和信贷市场的健康状况可能会影响Denison未来获得股权或债务融资的能力，以及Denison获得融资或信贷的条款。波动和市场动荡的情况可能会对丹尼森的运营和股票交易价格产生不利影响。

勘探开发的投机性

矿产勘探和矿产开发是投机性的，涉及重大的不确定性和财务风险，即使仔细评估、经验和技术知识的结合也可能无法消除这些风险。虽然发现矿体可能会带来可观的回报，但被勘探的财产很少被证明是发现了可商业开采的矿藏和/或最终开发成了生产矿山。截至本报告日期，Denison的许多项目属初步性质，矿产资源估计包括推断的矿产资源，这些矿产资源被认为在地质上过于投机，无法应用经济考虑因素，从而将其归类为矿产储量。不属于矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。要正确评估勘探资产的前景、评估矿产资源、建立矿产储量并最终开发矿体，可能需要支付巨额费用。不能保证该公司的铀矿是可商业开采的。

矿业权开发的风险和市场影响

Denison的铀生产在一定程度上依赖于其已知矿体的成功开发、新矿体的发现和/或先前现有采矿作业的复兴。不可能确保Denison目前的勘探和开发计划将带来有利可图的商业采矿业务。在本公司能够估计矿产资源和矿产储量存在的情况下，例如惠勒河项目，仍需要大量支出来确定商业开发的经济可行性，并获得开始商业运营所需的环境批准、许可和资产。

41

​

​

​

发展项目必须完成成功的可行性研究、工程研究和环境评估，发放必要的政府许可证，并获得足够的资金，而完成或实现这些项目本身存在风险和不确定因素。此外，无法完成必要的任务或获得必要的投入，或在完成任何关键项目任务或投入方面出现任何延误，都可能在可行性评估和(或)推动项目作出发展决定的进程的时间、成本或结果方面造成重大延误。开发项目的经济可行性取决于许多因素，其中除其他外包括：矿物储量和资源估计的准确性；冶金回收；这类项目的资本和运营成本；与价格、税收、特许权使用费、基础设施、土地保有权、土地使用、进出口和环境保护有关的政府条例；政治和经济气候；以及铀价，这在历史上是不稳定和周期性的。

如Denison已完成可行性研究，例如就Wheeler River项目而言，对其中所载的矿产储量及矿产资源、开发成本及进度、营运成本及未来现金流的任何估计，将以Denison对迄今可得资料的解读为依据。发展项目没有业务历史可作为开发和业务估计的基础。特别是对于开发项目，经济分析和可行性研究包含基于许多因素的估计，这些因素包括矿物储量估计、地质和工程数据的解释、预计要开采和处理的矿石的吨位和品位、矿体的形态、矿石中铀的预期回收率、估计的运营成本、预计的气候条件和其他因素。此外，对项目完成的进一步研究的结果可能会改变项目的计划和/或时间表，这反过来又可能导致先前对时间表的估计出现重大延误和/或估计费用增加。因此，实际资本成本和运营成本以及经济回报可能与项目投产前的估计值有很大不同。例如，惠勒PFS报告中的计划和时间表、资本和运营成本预测以及相关经济指标可能与最终可行性研究或实际支出估计的资本和运营成本和经济回报有很大差异。

有关惠勒河等物业是否包含商业矿藏及是否应投产的决定，将视乎市场情况、勘探及评估计划及/或可行性研究的结果，以及具备适当资格的工程师及/或地质学家的推荐而定，所有这些均涉及重大开支及风险。

在采矿业，新的采矿作业进入生产阶段所需的时间比最初预期的要长，需要的资本也比预期的多，这在采矿业并不少见。除其他外，下列任何事件都可能影响项目的盈利能力或经济可行性，或延误或停止推进：缺乏必要的资本，启动阶段出现意外问题，延误生产，开采和处理的矿石品位和吨数发生意外变化，意外的不利地质条件，意外的冶金回收问题，工程假设的错误数据，劳动力不可用，运营成本增加(包括由于通货膨胀)，采矿或加工和精炼设施成本增加，电力和水的经济来源不可用，意外的运输成本，政府法规的变化(包括与环境有关的法规，价格，特许权使用费，关税，这些因素包括：核准税、许可、对生产的限制、矿物出口配额等)、许可和监管批准程序的改变或拖延、或与许可或监管批准有关的限制、铀价波动、事故、劳工行动和不可抗力事件。

出售物业的任何最终矿产产品并从中获利的能力，将受制于出售时适用市场的普遍情况以及适用的政府法规。铀和其他矿物的需求受全球经济影响以及消费者态度的变化和终端用户需求的影响。

这些因素中的许多都不是矿业公司所能控制的，因此是一种市场风险，可能会影响Denison及其业务的长期生存能力。

42

​

​

​

与选择新的采矿方法相关的风险

正如Wheeler PFS报告中披露的那样，Denison已经选择了ISR采矿方法在菲尼克斯矿藏生产。虽然迄今已完成的测试工作显示，该矿床所含的地面条件及估计蕴藏的矿物储量可透过ISR进行开采，但实际情况可能与根据本公司迄今完成的技术研究及实地测试而估计的情况大相径庭。虽然在编制其估计数时采用了行业最佳做法，但实际结果可能大相径庭。

MLJV还在开发Sabre采矿方法，Orano Canada和Denison计划评估这种创新方法在其共同拥有的McClean Lake和Midwest物业未来采矿作业中的潜在使用。虽然迄今已实现Sabre技术的重要里程碑，但全面采矿作业的实际作业尚未得到证实，可能与目前预计的或以其他方式预期的大不相同。

Denison和MLJV必须分别完成工作，以进一步推进和/或确认目前对任何一种采矿方法开发的估计和预测，使其达到可行性研究的水平。因此，任何采矿作业的实际成本和经济回报可能与Denison或MLJV的最优估计(如适用)存在重大差异。

如果这些新的采矿方法能够得到推进，它们在为其开发的项目之外的商业用途可能会为Denison和/或MLJV提供一个重要的机会，以扩大此类创新投资的好处；然而，合资企业或其任何一方在其各自合资企业以外的项目上使用采矿方法的能力和程序尚未建立。

对获得许可证的依赖，以及其他监管和政策风险

铀矿开采、磨矿作业和勘探活动，以及所生产产品的运输和处理，都受到联邦、省和州政府的广泛监管。这些条例涉及生产、开发、勘探、出口、进口、税收和特许权使用费、劳工标准、职业健康、废物处理、环境保护和补救、矿山退役和复垦、矿山安全、有毒物质、运输安全和应急以及其他事项。目前，从历史上看，遵守此类法律法规增加了勘探、钻探、开发、建设、运营和关闭Denison的矿山和加工设施的成本。与这些法律法规相关的成本、延迟和其他影响可能会影响Denison关于勘探和开发物业的决定，包括是否继续勘探或开发，或者这些法律法规可能会导致Denison根据适用的环境标准产生补救或退役物业的巨额成本。

地雷和相关设施的开发取决于政府批准，而获得批准既复杂又耗时，而且可能涉及多个政府机构的协调。环境和监管审查已经成为一个漫长、复杂和不确定的过程，可能会导致潜在的重大延误。获得这些政府批准包括完成环境评估和与当地社区接触等。有关丹尼森社区参与的更多信息，请参阅“与加拿大第一民族和梅蒂斯人的接触”。此外，未来政府、法规和政策的变化，例如那些影响Denison的采矿业务和铀运输的变化，可能会对Denison在特定时期的运营结果和财务状况或其长期业务前景产生重大不利影响。

本公司取得及维持许可及批准，以及成功勘探及评估物业及/或开发及经营矿山的能力，可能会受到与其活动有关的实际或预期影响，而该等影响会影响其项目及周边社区的环境及人类健康及安全。当地或全球其他矿业公司活动的实际或预期影响也可能对本公司获得和维持许可证和批准的能力产生不利影响。该公司不确定是否会以可接受的条款或及时获得或续期所有必要的许可证。未来在获得或续签此类许可证或执照方面的任何重大延误，都可能对丹尼森产生实质性的不利影响。

43

​

​

​

丹尼森花费了大量的财务和管理资源来遵守这些法律和法规。丹尼森预计，它将不得不继续这样做，因为更严格的政府监管的趋势可能会继续下去。由于法律要求经常变化并受到解释的影响，丹尼森无法预测遵守这些要求的最终成本或它们对运营的影响。尽管本公司已非常小心地确保完全遵守其法律义务，但不能保证本公司已经或将完全遵守所有这些法律和法规，或其必须获得的所有许可和批准。

不遵守适用的法律、法规和许可要求，即使是无意中，也可能导致执法行动。这些行动可能导致监管或司法当局发布命令，导致业务停止或缩减，并可能包括要求资本支出的纠正措施、安装额外设备或补救行动。公司可能被要求赔偿因其勘探或其他活动而蒙受损失或损害的其他人，并可能因违反适用的法律或条例而被处以民事或刑事罚款或处罚。

与加拿大第一民族和梅蒂斯的接触

原住民和梅蒂斯的权利、权利和所有权主张可能会影响Denison及其合资伙伴在其萨斯喀彻温省资产进行勘探、开发和采矿的能力。根据历史条约，萨斯喀彻温省北部的原住民放弃了对大多数传统土地的所有权，但继续主张对土地内矿物的所有权。梅蒂斯人没有签署条约；他们在整个萨斯喀彻温省主张土著权利，包括对公司项目土地的大部分(如果不是全部)的土著所有权。

管理与当地原住民和梅蒂斯社区的关系对丹尼森来说至关重要。与可能受影响的土著人民接触和审议他们的其他权利可能需要通融--包括关于资金、合同、环境做法、就业和其他事项的承诺，而且可能是困难的。这可能会影响公司项目勘探、评估和开发的时间表和成本。

该公司与相关社区的关系对于确保其现有业务的未来成功以及其项目的建设和发展至关重要。公众越来越关注采矿活动对环境和社区的影响。非政府组织和其他组织对采矿业产生的负面宣传可能会对公司的声誉或财务状况产生不利影响，并可能影响公司与其经营社区的关系。虽然公司致力于以对社会负责任的方式运营，但不能保证公司在这方面的努力将减轻这一潜在风险。

如果公司无法与当地的原住民和梅蒂斯社区以及其他相关社区保持积极的关系，可能会导致许可的额外障碍、更多的法律挑战，或对公司的勘探、开发和生产计划造成其他干扰，并可能对公司的股价和财务状况产生重大不利影响。

新冠肺炎疫情暴发

新冠肺炎的爆发已经并可能进一步扰乱公司的业务和运营计划。此类中断可能是由于(I)政府和社区为应对新冠肺炎疫情而实施的限制，(Ii)公司及其承包商和分包商为确保员工和其他人的安全而实施的限制，(Iii)员工短缺和/或承包商和分包商无法获得，和/或(Iv)公司依赖的第三方供应中断。目前无法预测任何此类干扰的程度或持续时间。中断可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，这可能是迅速和意想不到的。这些中断可能会严重影响公司执行2023年及以后业务计划的能力。

44

​

​

​

2020年3月20日，Denison宣布暂停与惠勒河项目的EA相关的活动，其中一个重要部分涉及广泛的面对面接触和与各感兴趣的各方的咨询。因此，暂停EA的决定在一定程度上是由于新冠肺炎疫情造成的重大社会和经济混乱。EA流程是惠勒河项目关键路径的关键要素。虽然审批程序已恢复，《环境影响报告书》草案已于2022年10月提交，但本公司目前无法估计暂停对项目开发时间表、成本估计或PFS中概述的其他项目开发假设和预测的影响，并特别告诫用户不要依赖其中提供的关于2021年开始投产前活动和2024年首次投产的估计。

遵守环境、健康和安全法规

Denison已经花费了大量的财务和管理资源来遵守其运营的每个司法管辖区的环境保护法律、法规和许可要求，并预计未来将需要继续这样做，因为更严格的环境监管的历史趋势可能会继续下去。在工人健康和安全、废物处理、采矿和加工场地的退役和复垦以及其他环境事项方面，有可能制定更严格的规定，每一项都可能对特定项目的成本或可行性产生实质性的不利影响。

Denison的设施在各种运营和环境许可、许可证和批准下运营，其中包含必须满足的条件，Denison执行其开发计划的权利取决于是否收到并遵守其他许可、许可证和批准。未能获得此类许可、执照和批准和/或满足其中规定的任何条件，可能会对丹尼森的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

虽然本公司相信其业务在所有重大方面均符合所有涉及工人健康、安全及环境的相关许可证、执照及法规，但不能保证本公司继续遵守或有能力符合更严格的环境法规，这亦可能需要投入大量额外的财务及管理资源。

矿业公司往往是其所在司法管辖区内的非政府组织和环境团体采取行动的目标。此类组织和团体未来可能会采取行动，扰乱丹尼森的运营。他们还可能向地方、地区和国家政府官员施加压力，要求他们采取不利于丹尼森运营的行动。这些行动可能会对Denison推进其项目的能力产生不利影响，从而对其财务状况和业绩产生不利影响。

健康与安全

勘探、采矿开发和经营活动存在固有的安全隐患，维护公司员工和承包商的健康和安全对丹尼森公司至关重要。公司制定了旨在维护其运营健康和安全的政策、程序和控制措施。尽管采取了这些措施，安全事故仍有可能发生。重大潜在风险包括但不限于车辆事故、不安全的道路状况或事件以及接触带电来源。

铀业的经营受到与铀矿开采和加工有关的独特风险的影响。例如，公司员工、承包商或其他人过度暴露于放射性材料的风险是丹尼森公司业务所固有的，因为这些业务涉及放射性材料(铀、氡等)的处理、监测、拥有、处理、储存和/或运输。

45

​

​

​

参与偏远地区活动的员工还可能因设备故障而面临额外危险，例如供暖设备故障或营地设施损坏的风险；因移动设备故障或损坏而被困的风险；或野生动物袭击员工的风险。由于获得急救或其他医疗护理的机会有限和(或)延误紧急反应时间，这种危险的影响可能会加剧。

任何导致重伤或死亡的事件都可能对公司、员工和其他人产生深远影响，并导致诉讼和/或监管行动(包括但不限于暂停开发活动、罚款或处罚)，或以其他方式对公司的声誉和实现其目标的能力造成不利影响。

矿产储量和矿产资源量估算的不精确性

矿产储量和资源数字是估计数字，不能保证估计的铀储量在地下并可以生产，也不能保证Denison将获得在确定其矿产储量时假定的价格。这样的估计是基于知识、采矿经验、钻井结果分析和行业最佳实践的判断表达。当有新的信息可用时，在给定时间做出的有效估计可能会发生重大变化。虽然Denison认为，本公司对矿产储量和矿产资源的估计是可靠的，并反映了管理层的最佳估计，但就其性质而言，矿产储量和资源估计是不准确的，在一定程度上依赖于统计推断和地质解释，这最终可能被证明是不准确的。此外，市场价格波动，以及资本或生产成本增加或回收率降低，可能会使矿产储量和资源变得不经济，并可能最终导致对矿产储量和资源的重述。矿产储量或资源的评估总是受到经济和技术因素的影响，这些因素可能会随着时间的推移而发生变化。

全球需求与国际贸易限制

与其他矿物相比，国际核燃料行业，包括铀浓缩供应，规模相对较小，总体上竞争激烈，监管严格。全球对铀的需求与核电行业的电力需求直接相关，核电行业也受到广泛的政府监管和政策的制约。此外，铀的国际销售受到政府政策和某些贸易限制的制约。例如，来自俄罗斯的铀供应和销售受到国际贸易协定的限制。

总体而言，贸易协议、政府政策和/或贸易限制超出了丹尼森公司的控制范围，可能会影响美国和欧洲等市场的铀供应，这些市场目前是世界上最大的铀市场。同样，贸易限制或外交政策也有可能影响向中国和印度等发展中市场供应铀的能力。如果影响全球铀销售和供应的法规发生重大变化，本公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

铀市场价格的波动性和敏感性

该公司的矿产资源价值、矿产储量以及对其项目未来生产可行性的估计在很大程度上受到美国长期和短期市场价格的影响。₃O₈。从历史上看，这些价格经历了显著的波动，并且一直并将继续受到丹尼森无法控制的许多因素的影响。除其他外，这些因素包括：对核能的需求、铀生产国和消费国的政治、经济和社会条件、对核事件的公共和政治反应、用过的反应堆燃料的后处理和贫化铀尾的再浓缩、各国政府和行业参与者出售过剩的民用和军用库存(包括拆除核武器所产生的库存)、来自其他二手来源的铀供应、以及主要铀供应国的生产水平和生产成本。铀价若未能达到或维持预期水平，可能会因需要重新评估本公司项目的经济可行性而影响营运，而单是该等重新评估便可能导致项目发展出现重大延误及/或中断，从而对Denison的营运结果及财务状况产生重大不利影响。

46

​

​

​

公众对核能的接受与其他能源的竞争

铀和核电工业的增长将取决于对核技术作为一种清洁发电手段的持续和更多的接受。由于影响核电行业的独特政治、技术和环境因素，包括发生核事故的风险，该行业面临舆论风险，可能对核电需求产生不利影响，并加大对核电行业的监管。

核能与其他能源竞争，包括石油、天然气、煤炭和水力发电。这些其他能源在某种程度上可以与核能互换，特别是在较长期内。可再生能源和其他替代能源(如风能和太阳能)的技术进步和政府补贴，可能会使这些形式的能源在商业上更具可行性，并给铀精矿需求带来额外的压力。替代能源价格持续走低可能导致对铀浓缩物的需求下降。

目前的估计是世界核电装机容量的增加，主要是由于中国、印度和世界各地其他国家正在建设、计划或提议建设大量核反应堆。市场对未来铀需求的预测是基于对新核电站建设和批准速度的各种假设，以及世界各地公众对核能的持续接受。采用核能的理由多种多样，但往往包括核电站的清洁和环境友好运行，以及核电的可负担性和全天候可靠性。公众对核能看法的改变可能会对在建、计划或拟建的核电站数量产生重大影响，这可能会对市场和本公司对未来铀需求和未来铀价格的预期产生重大影响。

俄乌战争向许多全球政策制定者突显了与过度依赖政治不稳定司法管辖区的能源相关的重大地缘政治风险。在许多情况下，这导致越来越多的人呼吁重新关注能源独立，许多国家已经将核能确定为一种潜在的关键能源替代品，既可以提高能源主权，又可以支持实现碳减排气候目标。

股票的市场价格

丹尼森股票的市场价格可能会出现大幅波动，这未必与公司的财务状况、经营业绩、相关资产价值或前景有关。这些因素包括北美和全球的宏观经济发展，市场对特定行业--包括采矿和核能行业--吸引力的看法，以及由于不可预测的一般市场或交易情绪而导致的波动交易。

Denison股票的市场价格可能会因一系列事件和因素而增加或减少，这些事件和因素包括：Denison的经营业绩和竞争对手及其他类似公司的表现；股票公开市场的广度和另类投资的吸引力；金属价格的波动；根据任何招股说明书或招股说明书附录进行发行后将公开交易的股票数量；公众对公司的新闻稿、重大变化报告、其他公开公告及其向各证券监管机构提交的文件的反应；关键人员的到来或离职；公众对核工业的看法和对其中发展的反应；跟踪该行业股票或其他公司股票的研究分析师建议的变化；影响所有资源行业证券市场的事态发展；一般经济和/或政治条件(包括通胀)的变化；涉及Denison或其竞争对手的收购、战略联盟或合资企业；以及本文列出的其他风险因素。

许多可能影响公司股票市场价格的因素与丹尼森公司的业绩或运营没有直接关系，因此不在丹尼森公司的控制范围之内。因此，股票在任何给定时间点的市场价格可能无法准确反映Denison的长期价值。

47

​

​

​

金融市场最近经历了重大的价格和成交量波动，这特别影响了公司股权证券的市场价格，而且往往与这些公司的经营业绩、基本资产价值或前景无关。从2022年1月1日至2022年12月31日，纽约证券交易所美国证券交易所股票的收盘价低至0.911美元，日成交量约62,643股至5,930,417股，多伦多证交所股票收盘价低至1.185加元至高达2.315加元，日交易量约245,890股至14,249,874股。这些波动并不代表股票的全部交易，大量的交易量是通过加拿大或美国的股票的其他交易市场促进的。

近年来，本公司受到投资者对核能和铀的信心似乎发生重大变化的结果的影响，这与全球向“清洁”能源过渡的趋势有关，据信这导致了股票交易量和价格波动的增加。投资者情绪可能会迅速变化，投资者可能会基于第三方媒体和/或社交媒体讨论做出投资决定，这些讨论可能无法准确反映公司的披露或实际运营结果。这种情绪可能会导致股票交易价格的波动，并可能或可能不反映个别投资者对标的资产价值的看法。

市场情绪和实体股票的交易也可能因被纳入或被排除在某些股票基准和/或可投资指数之外而受到影响。例如，2021年，Denison的股票被纳入加拿大股市的主要指数S&P/TSX综合指数。这一纳入可能会对公司的股价产生积极影响，增加购买股票的兴趣。然而，指数下跌可能导致投资者出于与公司经营业绩、相关资产价值或前景无关的原因出售公司股票。此外，将公司从S&P/TSX综合指数中除名可能会对股票的市场价格产生负面影响，因为某些将投资与指数挂钩的股东可能被要求出售股票，原因与公司的经营业绩、基础资产价值或对我们实际业绩的预期无关。

因此，即使公司的经营业绩、标的资产价值或前景没有变化，股票的市场价格也可能下降。此外，这些因素以及其他相关因素可能会导致被视为非暂时性的资产价值下降，从而可能导致减值损失。不能保证价格和成交量不会持续波动。如果波动性增加和市场动荡持续下去，公司的运营可能会受到不利影响，股票的交易价格可能会受到重大不利影响。

在证券市场价格出现波动后，证券公司经常会被提起集体诉讼。丹尼森未来可能会成为类似诉讼的目标。证券诉讼可能导致巨额费用和损害，并分散管理层的注意力和资源。

进一步发行的摊薄

在积极探索阿萨巴斯卡盆地地区新的铀矿发现的同时，Denison目前的重点是推动Wheeler River做出开发决策，有可能成为加拿大下一家大型铀生产商。丹尼森将需要额外的资金来进一步开展此类活动。

Denison可能会出售额外的债务或股权证券(包括通过出售可转换为股票的证券)，为其勘探、评估、开发、建设和其他运营、收购或其他项目提供资金。丹尼森被授权发行不限数量的普通股。Denison无法预测未来债务或股权证券的销售和发行规模，也无法预测未来债务或股权证券的销售和发行对股票市场价格的影响(如果有的话)。出售或发行相当数量的股权证券，或认为可能发生此类出售，可能会对股票的现行市场价格产生不利影响。随着股权证券的任何额外出售或发行，投资者的投票权可能会被稀释，这可能会降低他们投资的价值。

48

​

​

​

对其他运营商的依赖

在它的一些物业，丹尼森不是运营商，因此不控制现场的所有活动和运营。因此，Denison现在和将来在一定程度上依赖于运营商与这些物业相关的活动的性质和时间，可能无法指导或控制此类活动。

例如，Orano Canada是位于加拿大萨斯喀彻温省的MLJV和MWJV的运营商和多数股权所有者。McClean Lake工厂雇佣了加入工会的工人，他们根据集体协议工作。奥拉诺加拿大公司作为运营商，负责大多数运营和生产决策，以及与加入工会的员工的所有交易。Orano Canada重新谈判集体协议的尝试可能不会成功，这可能会影响磨坊和采矿业务。同样，奥拉诺加拿大公司负责所有许可和与各种监管机构的交易。奥拉诺加拿大公司持有经营McClean Lake工厂的监管许可证，所有这些许可证都需要不时更新，才能使工厂符合适用的法律和法规。任何因许可问题或监管合规而导致的长期停工或工厂或采矿作业的中断，都可能对公司未来的现金流、收益、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

依赖承包商和专家

在其业务的各个方面，Denison依赖于其服务提供商及其员工和承包商的服务、专业知识和建议，他们的聘用往往给公司带来了巨额费用。例如，关于某处物业是否包含商业矿藏以及是否应投产的决定，在很大程度上将取决于勘探计划和/或可行性研究的结果，以及合格第三方工程师和/或地质学家的建议。此外，虽然Denison强调以技术上健全、安全和可持续的方式进行运营的重要性，但在向Denison提供服务或以其他方式在Denison的物业上运营时，它不能对这些第三方的行为施加绝对控制。任何重大错误、遗漏、疏忽行为或导致技术故障、环境污染、事故或泄漏、工业和运输事故、停工或其他行动的行为都可能对公司的运营和财务状况产生不利影响。

实物铀控股

该公司将2021年3月底单位发售所得资金的大部分用于购买实物铀，作为与推进公司铀项目相关的融资举措的一部分。不能保证这一战略会成功。

该公司打算使用实物铀，部分用于支持惠勒河项目开发的潜在融资。不能保证实物铀可被质押作为任何潜在融资的担保，不能保证所持铀的全部价值将被提供融资的任何一方确认，也不能保证本公司对实物铀的所有权将提高本公司获得未来项目融资的能力。此外，如果购买的铀被用作未来融资的抵押品，则存在风险，即公司将不再可供出售，以实现2021年3月底单位发售所得资金的任何其他目标。

本公司可选择出售部分或全部为其营运及其他资本需求提供资金所累积的实物铀，以供按更审慎的条款在需要时获得其他形式的融资。

49

​

​

​

对设施的依赖

公司目前拥有的任何铀，例如250万磅的铀₃O₈用2021年3月发行单位的收益获得的铀转换设施将储存在一个或多个由不同组织拥有的特许铀转化设施(“设施”)。由于获正式授权的设施数目有限，因此不能保证对本公司有利的储存安排会随时可供使用。未能与该等设施磋商商业上合理的储存条款，可能会对本公司有关铀实物储备的计划造成重大影响。

铀的任何损失或损害可能无法通过与设施的合同安排或本公司的保险安排得到完全覆盖或免除，本公司可能对赔偿条款或保险未涵盖的损失和/或损害承担财务和法律责任。任何未能收回所有铀持有量的情况均可能对本公司的财务状况造成重大不利影响。

外汇汇率

该公司保留其会计记录，并以加元报告其财务状况和结果。由于铀的价格是以美元报价的，美元相对于加拿大货币的汇率波动可能会对公司产生重大影响，包括其财务业绩、运营或证券的交易价值，而从加拿大货币的角度来看，美元价值的下降将导致铀的估值和相关市场价值的相对下降。汇率波动及其任何潜在的负面后果都不在公司的控制范围之内。

未从交易中实现的利益

Denison在过去几年完成了多项交易，包括但不限于将其位于蒙古的采矿资产和业务出售给铀业A.S.、达成Ecora安排、收购Cameco Corp在WRJV中的权益以及收购JCU。尽管丹尼森相信这些交易以及未来可能完成的其他交易将符合丹尼森的最大利益，并使公司和丹尼森的股东受益，但丹尼森可能无法实现此类交易的预期收益，也无法实现为完成交易而支付或收到的代价的全部价值。这可能导致矿产资产或其他资产的账面价值发生重大会计减值或减记，并可能对本公司及其股票价格产生不利影响。

无法开发、扩大和替代矿产储量和矿产资源

Denison在惠勒河、沃特伯里湖、McClean Lake和中西部项目的矿产储量和资源是Denison未来可能生产铀的重要来源。除非发现或取得其他矿产储量或资源，否则若目前的矿产储量及矿产资源被开采或耗尽，Denison未来铀精矿的生产来源将会随着时间的推移而减少。不能保证Denison未来的勘探、开发和收购努力将成功补充其矿产储量和资源。此外，尽管Denison认为其许多物业显示出发展潜力，但不能保证它们能够或将在未来几年成功开发和投产。

50

​

​

​

物业竞争

可供收购的矿产土地供应有限，存在激烈的竞争。采矿业的参与者包括经营历史悠久的大型老牌公司。在某些情况下，该公司在收购新物业方面可能处于劣势，因为竞争对手可能拥有在任优势、更多的财务资源和更多的技术人员。因此，不能保证本公司将能够成功竞争收购新物业，或任何该等收购资产将产生资源或储量或导致商业采矿业务。

产权风险

本公司已调查其勘探和开采其所有物质财产的权利，据其所知，这些权利具有良好的效力。然而，不能保证这些权利不会被撤销或重大改变，从而损害其利益。也不能保证公司的权利不会受到第三方的挑战或质疑，包括加拿大的联邦、省和地方政府，以及第一民族和梅蒂斯。

丹尼森对其物业的所有权或权益也存在可能受到缺陷或挑战的风险。如果该等缺陷或挑战覆盖Denison物业的一大部分，则可能对Denison的经营业绩、财务状况、已呈报的矿产储量及资源及/或长期业务前景产生重大不利影响。

维持2022年信贷安排下的债务和其他债务

2022年信贷安排的期限只有一年，需要在2024年1月31日或之前续签。目前还不能确定续约的条款是什么，也不能保证丹尼森会得到这样的续约。

Denison需要满足某些财务契约，以保持其在2022年信贷安排下的良好地位。Denison还受到2022年信贷安排和Ecora安排下的一些限制性契约的限制，例如对Denison产生额外债务以及出售、转移或以其他方式处置重大资产的能力的限制。Denison可能会不时达成其他借款安排，为其运营和扩张计划提供资金，此类安排可能包括具有类似义务或以某种方式限制其业务的契约。未来可能会发生事件，包括Denison无法控制的事件，这可能导致Denison无法履行其在2022年信贷安排、Ecora安排或其他债务工具下的义务。在这种情况下，根据Denison的债务协议提取的款项可能在约定的到期日之前到期并支付，Denison可能没有财力在到期时偿还该等款项。2022年的信贷安排和Ecora安排由Denison Mines Inc.的主要物业通过质押DMI的股份来担保。如果Denison未来违约其在2022年信贷安排、Ecora安排或其他有担保债务工具下的义务，根据此类债务工具的贷款人可以强制执行其担保并扣押Denison的大部分资产。

更改控制限制

Ecora安排和Denison的某些其他协议包含的条款可能会在交易导致Denison或其某些子公司的控制权发生变化的情况下对Denison产生不利影响。如果需要我们的交易对手的同意，而我们的交易对手选择拒绝同意合并或收购，则该交易对手可以寻求终止与Denison的某些协议，包括构成Ecora安排一部分的某些协议，或要求Denison从他们那里回购交易对手的权利，这可能会对Denison的财务资源和前景产生不利影响。如果适用，这些限制性合同条款可能会推迟或阻碍对我们公司的控制权变更，否则可能有利于Denison或其股东。

51

​

​

​

退役和填海

作为Elliot Lake退役场地的所有者以及McClean Lake磨坊、McClean Lake矿山、中西部铀矿项目和某些勘探资产的部分所有者，只要本公司仍是这些资产的所有者，本公司就有义务最终回收或参与该等资产的回收。公司的大部分(但不是全部)回收债务是有担保的，公司的现金和其他资产已预留用于担保这一义务。尽管本公司的财务报表记录了资产报废债务的负债，相关监管机构定期审查安全要求，但不能保证或保证该等回收债务的最终成本不会超过本公司财务报表中包含的估计负债。

随着Denison的物业接近或即将退役，监管机构对公司退役计划的审查可能会导致额外的退役要求、相关成本和提供额外财务保证的要求。无法预测监管机构未来可能要求Denison进行何种程度的退役和回收(以及与此相关的财务保证)。

技术创新与淘汰

对丹尼森公司产品和服务的需求可能会受到影响采矿和/或核工业的技术变化的影响。例如，核反应堆、浓缩铀和用过的铀燃料加工方面的技术变化可能会减少对铀的需求，而矿山生产、退役和监测方面的技术变化可能会降低Denison关闭后对潜在客户的矿山护理和维护服务的价值。此外，丹尼森的竞争对手可能会采用使他们比丹尼森更具优势的技术进步。

矿业和保险业

丹尼森的业务属于资本密集型业务，并受到许多风险和危害的影响，包括环境污染、事故或泄漏、工业和运输事故、劳资纠纷、监管环境的变化、自然现象(如恶劣天气条件、地震、井壁坍塌和塌方)以及遇到异常或意外的地质条件。许多前述风险和危害可能会对Denison的矿产或其拥有权益的加工设施造成损害或破坏；人身伤害或死亡；环境损害；勘探、开发、生产或加工活动的延迟、中断或停止；或成本、金钱损失和潜在的法律责任以及政府的不利行动。此外，由于铀勘探、开采和加工过程中处理的材料具有放射性，Denison及其合资伙伴会定期和持续地承担额外的成本和风险。

尽管Denison坚持以其认为合理的金额承保其中一些风险和危险，但在某些情况下，此类保险可能无法提供足够的保险。不能保证将继续提供这种保险，不能保证它将以经济上可行的保费获得，也不能保证它将为与这些或其他风险和危险有关的损失提供足够的保险。

对于某些风险和危险，丹尼森可能会承担责任或遭受损失，而这些风险和危险是丹尼森无法投保的，或者由于成本的原因，丹尼森可能合理地选择不投保。这种保险覆盖范围的缺失可能会给丹尼森带来实质性的经济损害。

52

​

​

​

遏制管理

丹尼森目前没有任何尾矿生产。然而，本公司的Closed Mines集团正在对Denison位于安大略省埃利奥特湖的已关闭矿山进行长期监测，这些矿山的退役和修复工作已经完成。这种监测包括尾矿储存设施的运营，其结果由CNSC和由联邦和省级监管机构组成的埃利奥特湖联合监管小组定期审查。Denison的其他勘探和评估活动也可能产生废物，根据适用的法规和许可要求，这些废物的遏制程序和做法已经到位。然而，如果为此准备的基础设施不足以实现适当的遏制，则存在由于放射性物质或公司活动产生的其他材料的泄漏而造成的环境污染或其他不利影响的风险。此类事件可能会对公司的声誉、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

反贿赂和反腐败法

该公司受反贿赂和反腐败法律的约束，包括外国公职人员贪污法(加拿大)和美国1977年《反海外腐败法》，经修订。如果不遵守这些法律，公司可能面临声誉损害、民事或刑事处罚、其他补救措施以及可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响的法律费用等。公司可能不可能确保其员工、代理人、分包商或合资伙伴所在或未来可能所在的每个司法管辖区都遵守反贿赂和反腐败法律。

气候变化

由于当地和全球气候条件的变化，许多分析师和科学家预测，洪水、干旱、森林和灌木丛火灾以及极端风暴等极端天气事件的频率将增加。此类事件可能严重扰乱本公司的运营，特别是如果它们影响本公司的场地、影响当地基础设施或威胁本公司员工、承包商和/或当地社区的健康和安全。此外，据报道的变暖趋势可能会导致阿萨巴斯卡盆地地区更晚的冰冻和更温暖的湖温，这可能会影响公司在其某些材料项目中的冬季勘探计划。任何此类事件都可能给丹尼森带来实质性的经济损害。

本公司专注于以旨在将其活动对环境的影响降至最低的方式运营；然而，矿产勘探和采矿活动对环境的某些影响可能是不可避免的。加强环境监管和/或监管机构为回应对气候变化和其他环境影响的担忧而使用财政政策，例如对被视为有害于环境的活动征收额外税收，可能会对Denison的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

信息系统与网络安全

公司的物质资产之一是其运营数据和知识产权，有效保留和访问这些数据的能力是Denison的优先事项。存在这样一种风险，即公司数据管理系统得不到有效实施或利用，无法方便地获取和检索有关业务运作和风险的及时、准确和有意义的信息，从而能够作出明智的决策。

公司公司数据的可访问性也可能因信息安全漏洞而受到影响。虽然到目前为止，该公司尚未遭遇任何信息安全漏洞或与网络攻击有关的任何损失，但不能保证该公司未来不会遭受此类损失。

53

​

​

​

一家公司可以做的最重要的事情之一是防止信息安全漏洞，那就是确保其员工了解保护其数据和系统的重要性。有鉴于此，公司为其员工制定了信息技术可接受使用政策，并为此寻求年度审查和确认遵守旨在保护Denison的信息技术(IT)基础设施的程序和做法。Denison还定期在全公司范围内部署强制性的信息技术和网络安全培训，以确保熟悉风险和缓解策略，这些模块上一次推出是在2019年和2022年。

该公司的运营取决于其IT基础设施的可用性、容量、可靠性和安全性，以及根据需要扩展和更新该基础设施以进行日常运营的能力。Denison在其运营的所有领域都依赖各种IT系统，包括财务报告、合同管理、勘探和开发数据分析、人力资源管理、法规遵从性以及与员工和第三方的沟通。

这些IT系统可能会受到各种来源造成的网络中断的影响，包括计算机病毒、安全漏洞和网络攻击，以及因意外中断或故障、自然灾害、火灾、停电、破坏和盗窃等事件而导致的网络和/或硬件中断。公司的运营还依赖于网络、设备、IT系统和软件的及时维护、升级和更换，以及为降低故障风险而预先支付的费用。

IT职能部门在发生任何此类事件时支持公司业务的能力以及从意外中断中恢复关键系统的能力无法完全测试。如果发生这样的事件，公司的连续性计划可能不足以立即应对灾难的所有影响，这是一个风险。如果发生影响数据中心或关键办公地点的灾难，关键系统可能在几个工作日内不可用，导致无法及时执行一些业务流程。因此，根据任何此类故障的性质，Denison的IT系统或其组件的故障可能会对公司的声誉和运营结果造成不利影响。

员工或第三方未经授权访问Denison的IT系统可能会导致机密、受托或专有信息的损坏或泄露，通信或运营中断，或公司的业务活动或竞争地位中断。此外，关键IT服务的中断或信息安全的破坏可能会对公司的运营业绩和声誉产生负面影响。由于这些威胁不断演变的性质等原因，本公司的风险和对这些事项的敞口不能完全减轻。因此，网络安全以及继续发展和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络不受攻击、损坏或未经授权访问的控制、程序和做法仍然是一个优先事项。

该公司根据行业公认的标准应用技术和流程控制来保护信息、资产和系统，并一直在考虑加强其网络和数据安全的举措；然而，这些控制可能无法充分防止网络安全漏洞。不能保证该公司未来不会遭受与网络安全漏洞相关的损失，并且可能需要花费大量额外资源来调查、缓解和补救任何潜在的漏洞。随着网络威胁的持续发展，公司可能需要花费更多资源来继续修改或增强保护措施，或调查和补救任何安全漏洞。

关键基础设施和设备的维护

为了继续运营并确保员工和其他人的健康和安全，公司必须保持多样化的有形资产和基础设施。这些设施的运营和维护费用以及运作绩效可能受到各种因素的不利影响，这些因素包括定期和意外的维护和更换支出；设施老化，这可能降低其运行性能并增加维护成本；需要紧急或临时反应的设备可能出现故障或故障；灾难性事件，如火灾、爆炸、地震、火山喷发、山体滑坡、洪水、危险物质释放、严重风暴或类似事件；以及这些风险因素中讨论的其他因素。这些事件中的任何一项都可能大幅增加公司的支出和/或对其业务、财务状况和未来业绩产生重大和不利的影响。

54

​

​

​

对关键人员和合格、有经验的员工的依赖

丹尼森的成功有赖于某些高级官员和关键员工的努力和能力。丹尼森的某些员工在铀行业拥有丰富的经验，在该行业拥有丰富经验的个人数量很少。虽然丹尼森预计这些官员和关键员工不会留在丹尼森的原因是什么，但如果他们出于任何原因不留在丹尼森，丹尼森可能会受到不利影响。丹尼森没有为这些人中的任何一个购买关键人物人寿保险。Denison的成功还取决于是否有合格和经验丰富的员工在Denison的运营部门工作，以及Denison吸引、留住和激励这些员工的能力。此外，由于潜在的新冠肺炎疫情或隔离，丹尼森保留必要运营人员的能力也可能受到挑战。

利益冲突

Denison的一些董事和高级管理人员也是其他类似从事收购、勘探和开发自然资源资产业务的公司的董事。这种联系可能会不时引起利益冲突。具体而言，其中一个后果是，向董事或丹尼森高管提供的企业机会可能会被提供给与该董事或高管有关联的另一家或多家公司，而可能无法向丹尼森提供或获得。根据法律规定，丹尼森的董事和高级管理人员必须以丹尼森的最大利益为目标诚实行事，披露他们可能在丹尼森的任何项目或机会中拥有的任何利益，并在适用于董事的情况下，放弃对该等事项的投票。所产生的利益冲突将受制于公司道德准则和《安大略省商业公司法》(‘OBCA’)

信息披露与内部控制

对财务报告的内部控制是旨在提供合理保证的程序，以确保交易得到适当授权，资产得到保护，防止未经授权或不当使用，交易得到适当记录和报告。披露控制和程序旨在确保公司在向证券监管机构提交的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告，并积累和传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便就要求披露做出及时决定。一个控制系统，无论其设计和运作有多好，都只能对报告的可靠性提供合理的保证，包括财务报告和财务报表的编制。

KEPCO和KHNP的潜在影响

自2016年12月起，KEPCO间接将其在Denison的大部分权益转让给KHNP Canada。Denison与KHNP Canada其后订立KHNP SRA(条款与Denison与KEPCO之间的原始战略关系协议大体相似)，据此KHNP Canada在合约上有权获得董事会代表。只要KHNP Canada持有超过5%的股份，其有权在任何股东大会上提名一名董事参加董事会选举。

KHNP加拿大公司提名董事的权利可能会让KHNP加拿大公司对丹尼森董事会做出的决定产生影响。尽管KHNP加拿大公司的董事被提名人将受到《海外并购法案》的约束，以符合Denison的整体最佳利益，但该董事被提名人很可能是KHNP的雇员，他或她可能会特别关注KHNP或KEPCO作为间接股东的利益。KHNP和KEPCO作为间接股东的利益可能并不总是与其他股东的利益一致。

55

​

​

​

KHNP SRA还包括赋予KHNP Canada对某些资产出售的第一要约权和参与某些潜在收购的权利的条款。KHNP Canada的第一要约权和参与权可能会对Denison把握某些商业机会的能力或意愿产生负面影响，或对Denison作为某些商业交易的潜在参与方的吸引力产生负面影响。KEPCO的大量间接持股也可能会降低Denison对考虑收购Denison的第三方的吸引力，如果这些第三方无法与KEPCO或KHNP Canada谈判支持此类收购的条款。

美国投资者可能无法对该公司执行民事责任

投资者根据美国联邦或州证券法执行民事责任可能会受到以下事实的不利影响：公司受OBCA管辖，公司的大多数高级管理人员和董事是加拿大居民，以及他们的全部或大部分资产和公司的资产位于美国境外。投资者可能无法在美国境内向其某些董事和高级管理人员送达法律程序文件，或根据美国联邦证券法或美国任何州的证券法的民事责任条款，执行在美国法院获得的针对本公司或某些本公司董事和高级管理人员的判决。

对于美国法院的判决是否完全基于美国联邦或州证券法的民事责任条款，是否可以在加拿大针对公司或其董事和高级管理人员执行，存在一些疑问。还存在疑问的是，是否可以在加拿大对该公司或其董事和高级管理人员提起原始诉讼，以执行仅基于美国联邦或州证券法的责任。

如果公司的特征是被动的外国投资公司，美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果

美国投资者应该意识到，如果公司被归类为美国联邦所得税目的的“被动型外国投资公司”(“PFIC”)，他们可能会受到某些不利的美国联邦所得税后果的影响。确定本公司在一个应纳税年度是否为PFIC在一定程度上取决于复杂的美国联邦所得税规则的应用，这些规则受到不同的解释，而确定将取决于本公司不时的收入、费用和资产的构成以及本公司高级管理人员和员工进行的活动的性质。本公司可能是一个或多个上一纳税年度、本纳税年度和随后纳税年度的PFIC。潜在投资者应仔细阅读以下标题为“美国持有者的重要美国联邦所得税考虑事项”的讨论和任何适用的招股说明书附录中的税务讨论，以了解更多信息，并咨询他们自己的税务顾问，以了解本公司被视为美国联邦所得税的PFIC的可能性和后果，包括做出某些选择是否可取，以减轻某些可能的不利美国联邦所得税后果，这些后果可能导致在没有收到此类收入的情况下计入总收入。

作为一家外国私人发行人，该公司受到与美国国内发行人不同的美国证券法律和规则的约束，这可能会限制美国投资者公开获得的信息。

根据适用的美国联邦证券法，本公司是一家外国私人发行人，因此不需要遵守美国交易所法案以及相关规则和法规的所有定期披露和当前报告要求。因此，公司不会向美国证券交易委员会提交与美国国内发行人相同的报告，尽管它将被要求向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交根据加拿大证券法公司必须在加拿大提交的持续披露文件。此外，公司的高级管理人员、董事和主要股东不受美国交易所法案第(16)节的报告和“短期波动”利润回收条款的约束。因此，本公司的证券持有人可能无法及时知悉其高级管理人员、董事及主要股东何时买卖本公司的证券，因为根据相应的加拿大内幕人士申报规定，报告期较长。此外，作为一家外国私人发行人，该公司不受美国交易所法案规定的委托书规则的约束。

56

​

​

​

公司可能在未来失去外国私人发行人的地位，这可能会给公司带来大量额外成本和开支

如果公司的大部分普通股在美国有记录地拥有，并且公司不能满足避免失去外国私人发行人地位所需的额外要求，公司可能会失去外国私人发行人的地位。根据美国联邦证券法，本公司作为美国国内发行人的监管和合规成本可能远远高于本公司作为有资格使用多司法管辖区披露系统的加拿大外国私人发行人所产生的成本。如果该公司不是外国私人发行人，它将没有资格使用多司法管辖区披露系统或其他外国发行人表格，并将被要求向美国证券交易委员会提交有关美国国内发行人表格的定期和当前报告和登记声明，这些表格比外国私人发行人可用的表格更详细、更广泛。

有资格的人

丹尼森董事技术服务部主管查德·索尔巴已准备和/或审查并确认了与公司评估计划有关的科学和技术披露，他是NI 43-101中这一术语所指的“合格人员”。

丹尼森董事勘探公司地质总监Andy Yackulic已准备和/或审查并确认了与公司勘探项目相关的科学和技术披露，他是NI 43-101中该术语所指的“合格人员”。

有关此处讨论的每个Denison材料项目的更多信息，鼓励您参考公司网站上以及SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov/edgar.shtml)上的公司简介下的适用技术报告：

辐射当量等级、抽样、分析和数据验证

在钻孔完成后，使用井下伽马探头对钻孔进行放射性记录，该探头收集沿钻孔长度的连续放射性读数。然后使用通过将探测结果与该地区的地球化学分析进行比较而计算出的算法来校准探测结果。伽马测井结果提供了即时的放射性当量铀值(U₃O₈%)，除了在非常高品位的区域外，这是相当准确的。该公司通常报告欧盟₃O₈作为初步结果，在矿化钻芯的取样和化学分析之后，随后报告了最终的化验等级。

57

​

​

​

铀分析是由萨斯喀彻温省研究理事会地分析实验室使用国际标准化组织/国际电工委员会17025：2005年认可的铀测定方法对裂解岩心样品进行的。₃O₈权重%。样品准备包括将岩心样品粉碎和粉碎到90%，通过-106微米。生成的纸浆用王水消化，并对溶液进行分析₃O₈重量百分比使用电感耦合等离子体发射光谱仪。复合岩心样品的地球化学结果以从部分HNO获得的百万分之几(‘ppm’)为单位₃：用电感耦合等离子体质谱完成盐酸消解。通过NAO获得硼值₂/NACO₃融合后进行电感耦合等离子体发射光谱分析。所有数据在披露前都要经过丹尼森雇用的合格人员的核实程序。有关Denison的采样、分析、质量保证计划以及质量控制措施和数据验证程序的更多详细信息，请参阅Denison于2022年3月25日提交的年度信息表，该表格可在公司网站上获得，并在SEDAR(www.sedar.com)上的公司简介下提交，其表格F40-F可在Edgar上获得，网址为www.sec.gov/edgar.shtml。

关于前瞻性陈述的警告性声明

本MD&A中包含的某些信息构成“前瞻性信息”，符合美国和加拿大有关丹尼森公司的业务、运营、财务业绩和状况的适用法律的含义。

一般而言，这些前瞻性表述可以通过使用前瞻性术语来识别，如“计划”、“预期”、“预算”、“预定”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期”或“相信”，或这些词语和短语的否定和/或变体，或陈述某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将会采取”、“发生”、“将实现”或“有可能”。

特别是，本MD&A包含与以下内容有关的前瞻性信息：Denison的2023年及以后的计划和目标，包括股权融资收益的拟议使用；将从公司交易中获得的收益，Denison的矿产储量和矿产资源的估计；勘探、开发和扩建计划和目标，包括Denison计划的工程、冶金、环境评估和其他评估方案和计划对FS的期望；PFS的结果、估计和假设；关于PFS和FS的预期预算、费用、支出和时间表的陈述；对Denison的社区参与活动和相关协议及其预期连续性的预期；对Denison的合资企业所有权权益及其与其合作伙伴协议的连续性的预期；对通过收购或勘探来增加其矿产储量和资源的预期；对Cigar Lake矿石的收费碾磨的预期；对其关闭的Mines业务的收入和支出的预期；以及年度运营预算和资本支出计划、估计的勘探和开发支出和填海成本以及Denison在其中的份额。有关“矿产储量”或“矿产资源”的陈述被视为前瞻性信息，因为它们涉及基于某些估计和假设的隐含评估，即所述的矿产储量和矿产资源在未来能够有利可图地生产。

前瞻性陈述是基于管理层在作出此类陈述之日的意见和估计，它们会受到已知和未知的风险、不确定因素和其他因素的影响，这些因素可能会导致Denison的实际结果、活动水平、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的内容大不相同。例如，Denison的研究结果，包括PFS、权衡研究、FFT和其他实地工作和冶金研究，在进一步测试后可能不会保留，或在进一步设计和研究完成后不能代表菲尼克斯矿床的实际采矿计划。此外，如果Denison无法维持或以其他方式获得必要的资源(如测试设施、资本资金、监管批准等)，则可决定或以其他方式要求其停止在惠勒河或其他项目或其勘探计划的测试、评估和开发工作。这些因素不是，也不应该被解释为是详尽的。

丹尼森认为，这些前瞻性信息中反映的预期是合理的，但不能保证这些预期将被证明是准确的，结果可能与这些前瞻性信息中预期的大不相同。

58

​

​

​

因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。本MD&A中包含的前瞻性信息明确受此警示声明的限制。除适用法律另有要求外，任何前瞻性信息和与此相关的假设仅代表本MD&A发布之日起公开更新或修改任何前瞻性信息的义务，以使这些信息与实际结果或Denison预期的变化保持一致。

向美国投资者发出的有关已测量、指示和推断矿产资源及可能矿产储量估计的警示说明：本MD&A可使用“已测量”、“指示”及“推断”矿产资源等术语，该等术语为加拿大采矿术语，定义见NI 43-101“矿产项目披露标准”(“NI 43-101”)，该准则参考加拿大采矿、冶金及石油学会(“CIM”)经CIM理事会修订通过的“CIM矿产资源及矿产储量定义标准”(“CIM标准”)所载指引。

直到最近，CIM标准还与美国的标准有很大不同。自2019年起，美国证券交易委员会(简称：美国证券交易委员会)通过了对其披露规则的修正案，以实现对根据《美国证券交易委员会现代化规则》(以下简称《美国证券交易委员会现代化规则》)在美国证券交易委员会登记证券的发行人的矿业权披露要求的现代化。因此，美国证券交易委员会现在承认对“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的估计。此外，美国证券交易委员会还根据NI 43-101的要求，修改了对“探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义，使之与“矿产资源管理标准”中的相应定义“大体相似”。

提醒美国投资者，虽然上述术语与相应的CIM定义标准“大体相似”，但在“美国证券交易委员会”现代化规则和CIM标准下的定义存在差异。因此，不能保证Denison可能报告为NI 43-101下的“已探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的任何矿产储量或矿产资源，都与本公司根据“美国证券交易委员会现代化规则”采用的标准编制的估计相同。因此，Denison披露中对矿产储量和矿产资源的描述可能无法与遵守美国联邦证券法及其规则和法规下的报告和披露要求的美国公司公布的类似信息相媲美。

美国投资者还被告诫说，虽然美国证券交易委员会现在承认“指示矿产资源”和“推断矿产资源”，但投资者不应假设这些类别中的任何部分或全部矿化会转化为更高类别的矿产资源或矿产储量。与被描述为储量的矿化相比，使用这些术语描述的矿化在其存在和可行性方面具有更大的不确定性。因此，告诫投资者不要假设公司报告的任何“指示矿产资源”或“推断矿产资源”在经济或法律上是或将是可开采的。此外，“推断出的矿产资源”对于它们的存在，以及它们是否可以合法或经济地开采，存在着更大的不确定性。因此，美国投资者也被告诫不要认为所有或任何部分“推断的矿产资源”都存在。根据加拿大证券法，除非在NI 43-101允许的有限情况下，否则对“推断的矿产资源”的估计不能构成可行性或其他经济研究的基础。

59