证券交易委员会

 

华盛顿特区 20549

 

表格 6-K

 

外国私人发行人的报告

 

根据第 13a-16 条或 15d-16

1934 年的《证券交易法》

 

在 2023 年 3 月份

 

保诚公共有限公司

 

（将 的注册人姓名翻译成英文）

 

1 天使法院，伦敦，

英格兰，EC2R 7AG

（主要行政办公室的地址 ）

 

用复选标记表示 注册人是提交还是将提交年度 报告

下的 涵盖20-F表格或40-F表格。

 

表格 20-F X 表格 40-F

 

用勾号表示 注册人是否通过提供 信息来表示

因此，本表格中包含 的 也向 提供了信息

委员会 根据1934 年 证券交易法第 12g3-2 (b) 条。

 

是的 不是 X

 

如果标记为 “是”，请在下面指明分配给 注册人的文件号

在 与规则 12g3-2 (b) 的连接中：82-

 

 

 

 

 

EEV 成绩 亮点

 

	2022		2021
			AER			CER
	$m		$m	% 变化		$m	% 变化
			注意 (i)			注意 (i)
新业务 profitnote (ii)	2,184		2,526	(14)%		2,443	(11)%
年度保费等值 (APE) 票据 (ii)	4,393		4,194	5%		4,013	9%
新业务利润率 (APE) (%)	50%		60%	(10) pp		61%	(11) pp
新业务保费的现值 (PVNBP)	22,406		24,153	(7)%		23,281	(4)%
免运营盈余生成的票据 (ii) (iii)	2,193		2,071	6%		2,004	9%
EEV 营业利润表 (ii) (iv)	3,952		3,543	12%		3,429	15%
EEV 的营业利润，扣除非控股权益	3,923		3,515	12%		3,401	15%
EEV 股东平均权益的营业回报率，扣除 非控股权益 (%)	9%		8%
收盘 EEV 股东权益，扣除非控股权 权益	42,184		47,355	(11)%		46,256	(9)%
EEV 股东的期末权益，扣除每股非控股权益 （美分）	1,534¢		1,725¢	(11)%		1,684¢	(9)%

 

笔记

(i) 上述 2021 年的业绩仅适用于集团的持续业务 ，不包括 于 2021 年 9 月解散的已终止美国业务的业绩。

(ii) 业绩是在扣除归属 非控股权益的金额之前公布的。除非另有说明 ，否则本演示文稿 在整篇文档中始终如一地适用。

(iii) 产生的自由运营盈余仅用于长期和资产 管理业务，在重组和《国际财务报告准则第17号》实施成本、集中产生的成本和 注销之前。

(iv) Group EEV 的营业利润是在重组和国际财务报告准则 17 实施成本、集中支出成本和 抵消后申报的。

 

欧洲嵌入式价值 (EEV) 基础结果

 

准备基础

 

国际财务报告准则长期业务的利润从广义上讲 反映了传统会计基础上的 业绩汇总。 相比之下，EEV是衡量有效寿险 保险业务价值的一种方式。未来新业务的 价值不包括在嵌入价值中。 EEV 原则为 EEV 的组成部分 提供了一致的定义、设定假设的框架以及 基本方法和披露的方法。EEV 原则 旨在提供用户和编制者均可理解 的指导和共同原则，同时规定 最低披露水平，使用户能够理解 实体的方法、假设和关键判断，以及实体的 EEV 对关键 假设的 敏感度。根据EEV原则编制的业绩 代表了股东在 税后未来 利润（通常基于当地法定基础）中 的权益的现值，该利润（通常基于当地法定基础），此前已为当前长期业务账簿 预留了足够的余地 。股东在集团长期 业务中的权益是股东总净资产与 有效业务价值之和。

 

为了编制电动汽车业绩，保险合资企业 及其关联企业按集团在 中的相应份额计入其嵌入价值，而不是按其市场价值计算。资产 管理层和其他非保险子公司、合资企业和 关联公司按集团占国际财务报告准则股东权益的 比例纳入EEV业绩，其中 集团中央债务按市值显示。在 2021 年 9 月 集团的美国业务（杰克逊）分拆后，集团在杰克逊的 保留权益已按其公允价值 计入其他（中央）业务。这等同于其在集团国际财务报告准则财务业绩中的价值 。备注 5 中包含更多信息 。

 

集团电动汽车方法的主要特征包括：

 

- 经济假设： 的预计税后利润假设了一定水平的未来投资 回报，并使用风险折扣率进行贴现。风险 贴现率和投资回报假设都会在 每个估值日更新，以反映当前的市场无风险利率，例如 市场无风险利率的变化会影响所有预计的未来 现金流。无风险利率以及相应的投资回报 假设是基于可观察的市场数据，假设当前的 市场无风险利率在整个 预测中保持不变，没有趋势或平均值回归到长期 假设。不同的产品会对不同的 假设很敏感，例如，参与产品或具有 担保的产品可能会从更高的 假设投资回报中获得不成比例的收益。

 

-金融 期权和担保的时间价值：为 金融期权和担保 (TVOG) 的时间价值 预留了明确的量化余额。TVOG 是通过加权在 大量不同经济情景中取得结果的概率来确定的，对于通常 包含更有限的财务选择或担保的健康和保障业务 的适用性通常较小。截至2022年12月31日，TVOG为1.51亿美元（2021年12月31日：美元（784） 百万美元）。截至2022年12月31日，TVOG的幅度将大致相当于加权平均风险 折扣率增加约3个基点（2021年12月31日 ：10个基点）。

 

-风险备抵金 折扣率：Risk 折扣率设定为等于估值 日期的无风险利率加上针对市场和非市场 风险的产品特定补贴。在其他地方（例如通过 TVOG ）明确捕获的风险不包含在风险折扣 费率中。

 

的市场风险补贴基于对股东现金流对变化 市场回报的敏感度的逐个产品 评估。这种方法反映了 每个产品组的固有市场风险，可以降低大多数股东利润 与市场风险 不相关的 产品的风险折扣率，并使 股东市场敞口较大的 产品的风险折扣率相应提高。

 

以 为例，对于占在业业务价值的51％ 和新的 业务利润的43％的健康和保护产品，股东利润的主要来源是 承保利润或固定股东费用，它们的 市场风险敏感度较低。与前几个时期相比，健康和 保障的比例较低，这主要是由于较高的 利率所致，这对健康和保护类型 产品不利，也对储蓄类产品产生了积极影响。新业务 的利润也受到 期间出售的业务组合的影响。

 

在某些业务部门（占有效的 价值的26％和新业务利润的18％）由于 平滑的奖金申报以及某些市场的 资产的存在， 由于 平滑了奖金申报， 资产的存在降低了保单持有人和股东现金流的市场 波动性。因此，有效价值的77％是市场风险敏感度低的 产品，这反映在 的总体风险贴现率中。

 

对于基金管理费用随投资回报而波动的 单位挂钩产品，一部分利润通常会 对市场风险更加敏感，这是因为 股票类资产在投资组合中的比例较高，导致 更高的风险贴现率。该业务占有效价值 的17％，占新业务 利润价值的11％，这限制了对整体风险贴现率的影响。 业务的其余部分（ 有效业务价值的6％和新业务价值的28％） 与上述 未涵盖的非参与产品有关。

 

非市场风险补贴包括全集团范围内50个基点的基本备抵额 ，外加适当时对新兴市场 风险的额外备抵金。截至2022年12月31日，非市场风险准备金 总额相当于减少28亿美元（2021年12月31日：（37）亿美元），或嵌入价值的约（7）％（2021年12月31日：（8）％）。

 

香港基于风险的资本制度

2022年4月，保诚香港有限公司（PHKL），即集团在香港的百分之百持有的人寿保险子公司，获得香港保险业监管局（IA）的 批准，提前采用 香港风险基资本（HK RBC）制度，自2022年1月1日起生效。这会影响PHKL（进而影响集团的） 的资本状况，如附注 I (i) 所述，在附加 未经审计的财务信息中。根据集团的EEV方法， 当地监管和目标资本要求是 估算未来股东现金流的基础，因此 对HK RBC框架的变更将影响集团的EEV， 将从 2022 年 1 月 1 日起生效，如下所述。 尚未重述对比值。

 

调整截至2022年1月1日的股东权益
长期保险业务	免费剩余	所需资本	净资产	有效业务的价值	嵌入值
据2021年12月31日报道	5,960	3,230	9,190	35,456	44,646
2022 年 1 月 1 日开盘调整：
HK RBC 的影响力	1,360	2,853	4,213	(3,984)	229
截至 2022 年 1 月 1 日的长期保险业务	7,320	6,083	13,403	31,472	44,875

 

HK RBC 框架要求在最佳 估计基础上对负债进行估值，资本要求以风险为基础。 应用该框架的结果是，EEV的净资产增加了 42.13亿美元，这反映了先前包含在负债中的谨慎监管 利润率的释放，以及VIF的降低。 EEV 自由盈余不包括在HK RBC技术准备金低于保单持有人资产份额 或现金退保价值时产生的监管盈余，以更真实地反映 业务的管理方式。为 PHKL 引入这种底线可以减少原本 产生的自由盈余的增加。因此，这种影响与未经审计 其他财务信息附注一 (i) 中解释的对GWS 集团盈余的影响不同。

 

集团电动汽车股东权益的变动

		2022 $m				2021 $m
	注意	保险 和资产 管理 操作	其他 （中央） 操作	群组 总计		群组 总计
持续操作：
新业务利润	1	2,184	-	2,184		2,526
从有效业务中获利	2	2,358	-	2,358		1,630
长期业务		4,542	-	4,542		4,156
资产管理		234	-	234		284
长期和资产管理业务的营业利润		4,776	-	4,776		4,440
其他收入（支出）	5	-	(542)	(542)		(723)
重组和IFRS 17实施成本前的营业利润（亏损）		4,776	(542)	4,234		3,717
重组和《国际财务报告准则第17号》的实施成本		(125)	(157)	(282)		(174)
本年度的营业利润（亏损）		4,651	(699)	3,952		3,543
投资回报的短期波动	2	(6,893)	19	(6,874)		(1,040)
经济假设变化的影响	2	(1,571)	-	(1,571)		412
（亏损）利润与公司交易挂钩		(5)	62	57		(35)
核心结构性 借款按市值计价的变动	6	-	865	865		357
非操作结果		(8,469)	946	(7,523)		(306)
（亏损）来自持续经营的利润		(3,818)	247	(3,571)		3,237
已终止的美国业务造成的亏损注 (i)		-	-	-		(10,852)
（亏损）当年的利润		(3,818)	247	(3,571)		(7,615)
非控股权益持续 业务的利润份额		(29)	-	(29)		(40)
非控股权益占美国 已终止业务损失的份额		-	-	-		1,205
（亏损）归属 公司股东的年度利润		(3,847)	247	(3,600)		(6,450)
来自持续经营的股票项目：
外汇交易走势		(1,195)	-	(1,195)		(460)
集团内分红和对 运营的投资注 (ii)		(1,211)	1,211	-		-
来自杰克逊的实物分拆分红			-	-		(1,735)
其他外部股息		-	(474)	(474)		(421)
新股本订阅注 (iii)		-	(4)	(4)		2,382
其他动作note (iv)		172	(299)	(127)		238
已终止的美国业务的权益项目扣除非控股权 利息		-	-	-		(206)
股东权益净增（减少）		(6,081)	681	(5,400)		(6,652)
年初股东权益（如 先前披露的那样）		46,114	1,241	47,355		54,007
香港皇家银行的影响		229	-	229		-
在采用 HK RBC 后的年初股东权益		46,343	1,241	47,584		54,007
年底股东权益		40,262	1,922	42,184		47,355
对群组 EEV 的贡献：
年底：
长期业务	2	38,857	-	38,857		44,646
资产管理及其他	5	643	1,922	2,565		1,931
股东权益，不包括归属于权益 持有人的商誉		39,500	1,922	41,422		46,577
归属于股东的商誉		762	-	762		778
年底股东权益		40,262	1,922	42,184		47,355
年初：
长期业务	2	44,646	-	44,646		42,861
资产管理及其他	5	690	1,241	1,931		(1,756)
股东权益，不包括归属于权益 持有人的商誉		45,336	1,241	46,577		41,105
归属于股东的商誉		778	-	778		821
持续经营业务总额（如先前披露的那样）		46,114	1,241	47,355		41,926
已停止的美国业务		-	-	-		12,081
年初股东权益（如 先前披露的那样）		46,114	1,241	47,355		54,007

 

		2022				2021
EEV 股东每股权益（以美分计）注 (v)		保险 和资产 管理 操作	其他 （中央） 操作	群组 总计		群组 总计
年底：
基于股东权益，扣除归属 股东的商誉		1,437¢	70¢	1,507¢		1,696¢
基于年底的股东权益		1,464¢	70¢	1,534¢		1,725¢
年初：
基于股东权益，扣除归属 股东的商誉		1,651¢	45¢	1,696¢		1,576¢
根据年初的股东权益：
	来自持续运营	1,680¢	45¢	1,725¢		1,607¢
	来自已停止的美国业务	-	-	-		463¢
		2022				2021
EEV 基础每股基本收益 centsnote (vi)		在非控股权益之前	在非控股权益之后	基本版 收益 每股		基本版 收益 每股
		$m	$m	美分		美分
基于持续经营的营业利润		3,952	3,923	143.4¢		133.8¢
根据当年的（亏损）利润：
	来自持续运营	(3,571)	(3,600)	(131.6)¢		121.7¢
	来自已停止的美国业务	-	-	-		(367.1)¢

 

笔记

(i) 已停止的业务代表集团的美国业务（杰克逊） ，该业务已于 2021 年 9 月解散。

(ii) 集团内部股息代表当年申报的 股息。运营投资反映了股份 资本的变动。

(iii) 2021 年认购的新股本主要代表 于 2021 年 10 月 在香港证券交易所发行的新普通股。

(iv) 其他变动包括与杰克逊留存权益估值 变动、基于股份的 付款、库存股以及对集团股东 权益没有总体影响的 业务之间的集团内转账有关的储备变动。

(v) 基于截至2022年12月31日的27.5亿股已发行股票数量（2021年12月31日：27.46亿股 股）。

(vi) 基于2022年27.36亿股 股的加权平均发行数量（2021年：26.28亿股）。

 

群组自由盈余中的变动

 

无营业盈余产生量是我们用来衡量 业务运营内部现金产生的财务指标，而我们人寿经营的 通常基于（调整后的调整见下文 ）适用于集团运营所在地 不同司法管辖区的本地资本制度。它代表当年有效业务产生的 金额，扣除用于撰写新业务的 金额。对于资产管理 业务，它等同于 当年税后调整后的营业利润。

 

对于长期业务，自由盈余通常基于监管基础上可能不可接受的某些无形资产和其他 资产的确认）监管基础净资产（EEV 总净资产）超过 支持所涵盖业务所需的 EEV 资本。对于 股东支持的企业，EEV所需资本水平 基于我们在GWS报告中使用的集团规定资本要求 (GPCR) ，如附注8.1 (e) 所示。

 

还进行了调整，以便更好地衡量可供分配的股东资源 ，正如 在补充未经审计财务信息附注 I (i) 中披露的GWS盈余对账中所述。对于资产 管理和其他非保险业务（包括 集团的中央业务），自由盈余被视为国际财务报告准则基准 股东权益，扣除归属于股东的商誉， 将集团中央债务记录为自由盈余，因为 在集团的资本 制度下将其归类为资本资源。在适用GWS框架后， 次级债务和优先债务（不包括2022年发行的金额） 均被视为资本，用于2022年12月31日的自由盈余。

 

未经审计的额外财务信息附注I (i) 列出了EEV自由盈余与GWS股东资本 GPCR盈余的对账。

 

			2022 $m				2021 $m
		注意	保险 和资产 管理 操作	其他 （中央） 操作	群组 总计		群组 总计
持续操作：
预计从有效业务转移			2,406	-	2,406		2,340
现有免费剩余的预期回报			347	-	347		157
运营假设和经验 差异的变化			(227)	-	(227)		(173)
有效的长期 业务产生的免费运营盈余		2	2,526	-	2,526		2,324
投资新业务注 (ii)		2	(567)	-	(567)		(537)
长期业务			1,959	-	1,959		1,787
资产管理			234	-	234		284
长期和资产 管理业务产生的自由运营盈余			2,193	-	2,193		2,071
其他收入（支出）			-	(542)	(542)		(723)
重组和《国际财务报告准则第17号》的实施成本			(120)	(157)	(277)		(169)
已生成免费运营盈余			2,073	(699)	1,374		1,179
非运营自由剩余生成注释 (iii)			(2,040)	116	(1,924)		82
持续经营产生的免费盈余			33	(583)	(550)		1,261
美国 已停止运营产生的免费盈余note (i)			-	-	-		770
当年产生的免费盈余			33	(583)	(550)		2,031
来自持续经营的股票项目：
支付给母公司的净现金流注 (iv)			(1,304)	1,304	-		-
来自杰克逊的实物分拆分红			-	-	-		(1,735)
其他外部股息			-	(474)	(474)		(421)
外汇交易走势			(316)	-	(316)		10
新股本订阅注 (v)			-	(4)	(4)		2,382
其他动作和时间差异			265	(392)	(127)		238
GWS 框架下对 “不受保护的” 债务工具的处理			-	-	-		1,995
来自已终止的美国业务的股票项目			-	-	-		(206)
扣除非控股权益前的自由盈余净变动以及 赎回次级债务净额前			(1,322)	(149)	(1,471)		4,294
净次级债务赎回			-	(1,699)	(1,699)		(232)
在非控制性 利息之前的自由盈余净变动			(1,322)	(1,848)	(3,170)		4,062
归因于非控股权 权益的金额变化			(10)	-	(10)		(106)
年初余额（如先前报告的那样）			6,650	7,399	14,049		10,093
香港皇家银行的影响			1,360	-	1,360		-
采用香港加拿大皇家银行后的年初余额			8,010	7,399	15,409		10,093
年底余额			6,678	5,551	12,229		14,049
代表：
免费盈余，不包括分销权和其他 无形资产			5,727	2,663	8,390		10,083
分销权和其他无形资产			951	2,888	3,839		3,966
年底余额			6,678	5,551	12,229		14,049

 

对团体免费盈余的贡献：			2022 $m				2021 $m
		注意	保险 和资产 管理 操作	其他 （中央） 操作	群组 总计		群组 总计
年底：
长期业务		2	6,035	-	6,035		5,960
资产管理及其他		5	643	5,551	6,194		8,089
年底免费盈余			6,678	5,551	12,229		14,049
年初：
长期业务		2	5,960	-	5,960		5,348
资产管理及其他		5	690	7,399	8,089		2,996
年初持续经营业务总数			6,650	7,399	14,049		8,344
已停止的美国业务			-	-	-		1,749
年初的免费盈余			6,650	7,399	14,049		10,093

 

笔记

(i) 已停止的业务代表集团的美国业务（杰克逊） ，该业务已于 2021 年 9 月解散。

(ii) 投资于新业务的免费盈余主要代表 收购成本和为所需的 资本预留的金额。

(iii) 为其他业务产生的非营业自由盈余 代表 其他实体 投资回报、公司交易收益或亏损的税后国际财务报告准则基础短期波动，以及 不符合《保险（集团资本） 规则》中规定的 资格条件的核心结构性借款的市值调整的变化。

(iv) 流向母公司的净现金流反映了按交易汇率计入控股公司现金流中的 现金汇款。 与EEV股东权益变动中集团内部股息和投资 业务的差异主要与集团内贷款、外汇和其他非现金 项目有关。

(v) 2021 年认购的新股本主要代表 于 2021 年 10 月 在香港证券交易所发行的新普通股。

 

EEV 基础结果说明

 

1 分析新业务利润和长期 业务运营的 EEV

 

	2022
	全新 业务 利润 (NBP)	每年 高级版 等效 (APE)	当下 新值 业务 保费 (PVNBP)	全新 业务 边距 (APE)	全新 业务 边距 (PVNBP)	正在关闭 EEV 股东 股权， 不包括 商誉
	$m	$m	$m	%	%	$m
CPL（保诚的股份）	387	884	3,521	44%	11%	3,259
香港	384	522	3,295	74%	12%	16,576
印度尼西亚	125	247	1,040	51%	12%	1,833
马来西亚	159	359	1,879	44%	8%	3,695
新加坡	499	770	6,091	65%	8%	6,806
成长型市场和其他	630	1,611	6,580	39%	10%	6,688
长期运营总额	2,184	4,393	22,406	50%	10%	38,857
	2021 (AER)
	全新 业务 利润 (NBP)	每年 高级版 等效 (APE)	当下 新值 业务 保费 (PVNBP)	全新 业务 边距 (APE)	全新 业务 边距 (PVNBP)	正在关闭 EEV 股东 股权， 不包括 商誉
	$m	$m	$m	%	%	$m
CPL（保诚的股份）	352	776	3,761	45%	9%	3,114
香港	736	550	4,847	134%	15%	21,460
印度尼西亚	125	252	1,067	50%	12%	2,237
马来西亚	232	461	2,137	50%	11%	3,841
新加坡	523	743	6,214	70%	8%	7,732
成长型市场和其他	558	1,412	6,127	40%	9%	6,262
长期运营总额	2,526	4,194	24,153	60%	10%	44,646
	2021 (CER)
	全新 业务 利润 (NBP)	每年 高级版 等效 (APE)	当下 新值 业务 保费 (PVNBP)	全新 业务 边距 (APE)	全新 业务 边距 (PVNBP)	正在关闭 EEV 股东 股权， 不包括 商誉
	$m	$m	$m	%	%	$m
CPL（保诚的股份）	337	743	3,602	45%	9%	2,855
香港	731	546	4,812	134%	15%	21,436
印度尼西亚	120	243	1,027	49%	12%	2,048
马来西亚	219	434	2,013	50%	11%	3,633
新加坡	510	724	6,056	70%	8%	7,772
成长型市场和其他	526	1,323	5,771	40%	9%	5,852
长期运营总额	2,443	4,013	23,281	61%	10%	43,596

 

注意

对长期运营新业务利润的变动进行了如下分析：

 

	$m
2021 年新业务利润	2,526
外汇走势	(83)
销量	231
利率变化和其他经济 假设的影响	(173)
业务组合、产品组合和其他项目	(317)
2022 年新业务利润	2,184

 

EEV 新业务利润反映了当年出售的新业务的预期未来 利润的价值，是保诚用来评估新业务 盈利能力的指标。新业务盈利能力变化的解释载于《集团战略和运营回顾》中 。有关集团在有效的 业务上的运营经验差异的信息 如附注2所示。

 

2 分析 长期业务的有效业务的净资产和价值变动

 

		2022 $m						2021 $m
		免费 剩余	必填项 大写字母	Net 的价值	的值 生效业务	嵌入式 值		嵌入式 值
采用香港加拿大皇家银行后的年初余额
年初余额（如先前报告的那样）		5,960	3,230	9,190	35,456	44,646		42,861
香港皇家银行的影响		1,360	2,853	4,213	(3,984)	229		-
采用香港加拿大皇家银行后的年初余额		7,320	6,083	13,403	31,472	44,875		42,861
新业务贡献		(567)	334	(233)	2,417	2,184		2,526
现有业务——转为净资产		2,406	(198)	2,208	(2,208)	-		-
现有业务说明的预期回报率 2 (b)		347	289	636	1,923	2,559		1,761
运营假设的变化、体验差异和其他 itemsnote 2 (c)		(227)	(266)	(493)	292	(201)		(131)
重组前的营业利润和《国际财务报告准则第17号》的实施 成本		1,959	159	2,118	2,424	4,542		4,156
重组和《国际财务报告准则第17号》的实施成本		(111)	-	(111)	(5)	(116)		(82)
营业利润		1,848	159	2,007	2,419	4,426		4,074
非运营结果注释 2 (d)		(2,040)	(548)	(2,588)	(5,881)	(8,469)		(603)
（亏损）当年的利润		(192)	(389)	(581)	(3,462)	(4,043)		3,471
非控股权益在（利润）损失中所占份额		(3)	-	(3)	(19)	(22)		(30)
（亏损）归属 公司股东的年度利润		(195)	(389)	(584)	(3,481)	(4,065)		3,441
外汇走势		(283)	(94)	(377)	(769)	(1,146)		(457)
集团内部分红和运营投资		(999)	(44)	(1,043)	44	(999)		(1,115)
其他动作note 2 (e)		192	-	192	-	192		(84)
年底余额note 2 (a)		6,035	5,556	11,591	27,266	38,857		44,646

 

(a) 嵌入式总价值

每年年底 长期业务运营的总嵌入价值，不包括归属于权益 持有者的商誉，可以按以下方式分析：

 

		2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
	扣除资本成本之前的有效业务价值以及 期权和担保的时间价值	28,126	36,965
	资本成本	(709)	(725)
	期权和担保注释的时间值	(151)	(784)
	有效业务的净值	27,266	35,456
	免费剩余	6,035	5,960
	所需资本	5,556	3,230
	净资产	11,591	9,190
	嵌入值	38,857	44,646

 

注意

期权和担保 (TVOG) 的时间价值源于未来经济结果的 可变性，在 适当的情况下，计算为围绕 中心情景进行校准的一系列经济情景的平均 结果与中央经济 情景的结果之间的差异，如注 8.1 (d) 所述。截至2022年12月31日， TVOG为1.51亿美元，其中绝大多数出现在 香港。自2021年12月31日以来，TVOG有所下降，这反映了 截至2022年12月31日，政府债券收益率普遍较高，这意味着担保不太可能在价内。TVOG 反映了 系列经济情景中保障福利支付在估值 日利率周围的变异性，代表了 香港关键产品的一些市场风险。由于这种市场风险是通过 TVOG 明确允许的，因此如附注8.1 (h) 所述，在EEV risk 折扣率内不对此进行进一步调整。

 

(b) 现有业务的预期回报

现有业务的预期回报反映了 当年经济和运营假设变化的影响， 如附注8.2 (c) 所述。对 与上一年长期运营相比，该金额的变动分析如下 ：

 

	$m
2021 年现有业务的预期回报率	1,761
外汇走势	(56)
利率变化和其他经济 假设的影响	715
有效业务和其他 物品的开盘价值增长	139
2022 年现有业务的预期回报	2,559

 

(c) 操作假设、经验 差异和其他项目的变化

总体而言，2022 年运营假设变更、 体验差异和其他项目的总影响为 (2.01) 亿美元 （2021：(1.31) 亿美元），包括 2022 年 3,200 万美元（2021 年：1.18 亿美元）的运营假设 差异和其他项目（2021 年：249 美元）的变化)。

 

(d) 非运营结果

长期运营的 EEV 非运营结果可以概括如下 ：

	2022 $m		2021 $m
投资回报的短期波动注 (i)	(6,893)		(1,015)
经济假设变化的影响注 (ii)	(1,571)		412
与公司交易相关的损失	(5)		-
非操作结果	(8,469)		(603)

 

笔记

(i) 对 投资回报的短期波动收取的费用 (68.93) 亿美元，主要反映了继当年 许多市场利率上升、信贷利差扩大和股票 市场下跌之后，债券 的回报率低于预期。

(ii) 因经济 假设变化而收取的 (15.71) 亿美元费用主要来自利率上升， 导致更高的风险贴现率，但部分抵消了影响预计的 未来现金流的假设资金收益率提高所产生的 效应。企业 和产品之间的影响和影响各不相同，由于健康和保护业务的权重较大 所产生的总体负面影响超过了 其他产品的正面影响。

 

(e) 其他 储备变动

其他变动包括基于股份的 支付、库存股、集团内贷款以及其他对于 集团股东权益没有总体影响的集团内 业务之间的集团内 转账的储备变动。

 

3 长期业务 运营结果的敏感性

 

(a) 灵敏度分析——经济假设

下表显示了新业务利润 和长期业务运营的嵌入价值 对以下方面的敏感度：

 

- 利率提高了1％和2％，利率下降了0.5％ 。这允许所有资产类别的假设投资回报、 固定利息资产的市值、地方法定储备金、 资本要求和风险贴现率随之发生变化（但不包括市场风险补贴中的 变化）；

- 股票和房地产收益率上涨了1％；

- 风险贴现率提高了1％和2％。 风险折扣率从 周期变化的主要驱动因素是利率的变化， 的影响预计会被 假设投资回报的相应变化所部分抵消，其影响不包括在 风险贴现率敏感度中。 较高投资回报的影响可以近似为 对利率上升的敏感度与 对风险贴现率增加的敏感度之间的差异；

- 仅就嵌入式价值而言， 股权和房地产资产的市值下降了20％；以及

-仅适用于嵌入式价值 ，将集团最低资本要求（GMCR）置于GWS框架 下，而基于GPCR的EEV则需要资本。这降低了资本水平，从而降低了从锁定 所需资本成本的嵌入值中扣除的 费用水平。这个 具有增加 EEV 的作用。

 

以下所示的敏感度是针对瞬间 和永久变化（无趋势或均值回归）对长期业务运营的 嵌入价值的影响，包括 对在指定估值日期持有的有效业务价值和净资产 （包括衍生品）的组合影响。 结果仅允许采取有限的管理行动，例如在适用的情况下更改 未来的保单持有人奖金。如果这种经济 状况持续存在，则财务影响可能与下文所示的 瞬时影响不同。在这种情况下，管理层还可以 采取更多措施来帮助减轻这些 压力的影响。在计算敏感度时，假设在 估值日持有的资产组合组合不会发生变化，而 会确认这些资产的市值变化。 灵敏度影响预计将是非线性的。为了帮助 理解这种非线性，列出了利率和风险贴现率 分别提高1％和2％的影响。

 

如果敏感度中显示的假设发生变化，则以下所示的影响将记录在下一个时期利润分析的两个 部分中，即 经济假设变化和投资回报短期 波动的影响。除了下文所示的灵敏度 效应外， 下一个时期利润的其他组成部分将参照修改后的 假设进行计算，例如新业务利润和现有业务的预期回报 。

 

新业务从长期业务中获利
	2022 $m	2021 $m
新业务利润	2,184	2,526
对替代经济假设的敏感性：
利率和相应影响——增长2％	220	88
利率和相应影响-增长 1%	134	70
利率和相应影响——0.5% 下降	(97)	(64)
股票/房地产收益率——上涨1％	160	155
风险折扣率-增加 2%	(551)	(653)
风险折扣率-增加 1%	(309)	(380)

 

长期业务的内在价值
	2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
嵌入值	38,857	44,646
对替代经济假设的敏感性：
利率和相应影响——增长2％	(3,988)	(4,782)
利率和相应影响-增长 1%	(2,067)	(2,228)
利率和相应影响——0.5% 下降	1,058	223
股票/房地产收益率——上涨1％	1,884	1,909
股票/房地产市场价值——下跌20％	(1,840)	(1,959)
风险折扣率-增加 2%	(7,371)	(9,717)
风险折扣率-增加 1%	(4,155)	(5,443)
集团最低资本要求	117	136

 

对于假设利率提高1％，(20.67) 百万美元的负面影响包括将风险贴现率提高1％所产生的20.88亿美元的负面影响， 部分抵消了假设投资回报率提高1％所产生的20.88亿美元的收益。同样，对于假设利率提高2％ ，（39.88）亿美元的负 效应包括将 风险贴现率提高2％所产生的负面影响（73.71亿美元），但部分被更高的假设投资回报带来的33.83亿美元收益所抵消。最后， 假设利率下降0.5％， 将产生10.58亿美元的正面影响，这反映了风险贴现率降低0.5％的好处被 较低的假设投资回报部分抵消。这些抵消影响对经济很敏感，因此 的净影响可能因当前的利率水平 而异。

 

为了说明不同具体经济 假设的影响，所有其他假设在上述 敏感度中保持不变，因此，这些经济效应实现后的嵌入式 值的实际变化可能与所显示的 敏感度不同。例如，如果利率发生变化， 风险贴现率内的市场风险额度可能会发生变化，而且 上面不允许这样做。如果在利率上调1％ 时市场风险补贴 如预期的那样发生变化，则EEV的预期减少额将为20.38亿美元 （而上面显示的影响为20.67亿美元）。同样， 如果利率实际下降0.5％，将导致 增加10.29亿美元（相比之下，上面显示的10.58亿美元 的增幅为10.58亿美元）。

 

(b) 灵敏度分析——非经济假设

 

下表显示了新业务利润 和长期业务运营的嵌入价值 对以下方面的敏感度：

 

- 维护费用按比例减少 10%（以 为例，基准假设为每 年 10 美元，灵敏度为 10%，则表示费用假设为每 年 9 美元）；

- 流失率按比例降低 10%（例如，在基准假设为 5.0% 的基础上， 灵敏度为 10%， 表示每年 4.5% 的流失率）；以及

- 基本死亡率（即 寿命延长）和发病率按比例降低5％。

 

新业务从长期业务中获利
	2022 $m	2021 $m
新业务利润	2,184	2,526
维护费用-减少了 10%	48	60
流失率-降低 10%	134	190
死亡率和发病率——降低 5%	99	143

 

长期业务的内在价值
	2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
嵌入值	38,857	44,646
维护费用-减少了 10%	411	455
流失率-降低 10%	1,533	1,901
死亡率和发病率——降低 5%	1,300	1,596

 

4 有效业务 和所需资本的预期价值在折扣基础上转移为长期业务 运营的自由盈余

 

下表显示了预计有效业务 (VIF) 的价值和 长期业务运营的相关所需资本 在未来几年将如何转化为自由盈余。现金 流量是在确定的基础上预测的，并按 相应的风险贴现率进行贴现。建模的现金流使用的 与支撑集团EEV报告相同的方法，因此 受相同的假设和敏感度的约束。在更新了运营和经济假设 变化之后，预计VIF和所需资本将在2022年转变为自由盈余，这将是明年预期产生自由盈余 的起点。更多细节见其他未经审计的财务 信息的附注I (vi)。

 

	总计 预计	未来税后可分配 收益的预期转换期限 以及截至12月31日实现自由盈余所需的资本流动
	出现	1-5 年	6-10 岁	11-15 岁	16-20 年	21-40 岁	40 年以上
2022 ($m)	32,648	9,764	6,038	4,360	3,424	6,910	2,152
(%)	100%	30%	19%	13%	10%	21%	7%
2021 ($m)	38,922	9,520	6,824	5,160	4,190	9,588	3,640
(%)	100%	24%	18%	13%	11%	25%	9%

 

长期 业务运营所需的现有业务所需的资本和价值可以与上面所示 的未来自由盈余的折扣总额进行调节，如 所示：

 

	2022 年 12 月 31 日 $m	2021 年 12 月 31 日 $m
必填大写字母 2	5,556	3,230
有效业务价值 (VIF) 注释 2	27,266	35,456
其他物品*	(174)	236
长期业务运营	32,648	38,922

* “其他商品” 代表 TVOG 和 纳入 VIF 的金额，其中 付款或收到收据的确切时限尚无明确的时间框架。这些物品 不在上述预期的免费剩余生成配置文件 中。

 

5 其他（中央） 操作的 EEV 结果

 

其他收入和支出的EEV业绩代表其他（中央）业务（在 重组和IFRS 17实施成本之前）的 税后国际财务报告准则业绩，以及 为扣除受保业务资产内部 管理预期利润率的放松而进行的 调整，如下文 表所示。它主要包括核心结构 借款的利息成本以及 未向保险 业务偿还/分配给 业务的总部职能的公司支出。

 

根据 EEV 原则，为 长期保险业务 EEV 内部资产管理服务产生的未来成本 的补贴不包括 集团内任何非保险实体在提供这些服务（即长期 保险业务的 EEV）时产生的预计未来 利润或损失，假设内部资产 管理服务的成本将是整个集团， 不是保险业务将承担的成本）。 集团资产管理业务的业绩包括管理内部和 外部基金的 本期利润，这与其在 集团的国际财务报告准则基础报告中的列报方式一致。因此，在其他{ br} 业务的EEV业绩中，对 Group EEV的营业利润进行了调整，以扣除 内部资产管理服务的在业业务期初价值中预计在本期 产生的预期利润，因此集团EEV的运营 利润包括与 管理这些资产有关的实际利润。

 

在总部职能范围内产生的任何被视为 归因于长期保险（承保）业务的成本均将 重新计入保险业务，并记录在这些业务的 业绩中。假设的未来支出在 长期保险业务的有效业务价值范围内 允许总部 职能部门收回的款项。未计入保险 业务的其他成本列为当期 其他收入和支出的一部分，不包含在 有效保险业务未来支出的预测中。

 

	2022 $m	2021 $m
国际财务报告准则其他收入（支出）（记录在 国际财务报告准则财务业绩附注B1.1中）	(437)	(605)
上述国际财务报告准则业绩的税费	(21)	(37)
减去：取消长期业务 资产内部管理的预期利润	(84)	(81)
EEV 其他收入（支出）	(542)	(723)

 

其他业务的EEV股东权益被视为 国际财务报告准则股东权益，中央集团债务以 市值为基础显示。其他业务的自由盈余以 为国际财务报告准则股东权益，扣除归属 股东的商誉，在 集团的资本制度下，中央集团债务被归类为 的资本资源，则将其记为 的自由盈余。根据GWS框架，在指定之日发行的符合香港投资管理局设定的过渡 条件的债务工具 被列为符合GWS条件的 集团资本资源。此外，自 指定之日起发行的符合 保险（集团资本）规则中规定的资格条件的债务也被列为符合GWS条件的 集团资本资源。 2022年发行的3.5亿美元优先债务不符合条件，因此未被视为自由盈余中的 可用资本。

 

其他（中央）业务的股东权益可以跨指标比较 ，如下表所示。

 

	2022 $m	2021 $m
国际财务报告准则基础股东权益（记录在国际财务报告准则 财务业绩附注 C1 中）	1,495	1,679
central borwingsnote 6 的按市值计价调整	427	(438)
EEV 基础股东权益	1,922	1,241
被视为资本资源的债务工具	3,629	6,158
其他（中央）操作的自由剩余	5,551	7,399

 

杰克逊持股

截至2022年12月31日，包含在集团EEV中的集团在杰克逊股权 证券中的保留权益的公允价值为 2.66亿美元（2021年12月31日：6.83亿美元）。作为其他（中央）业务EEV基础业绩 的一部分，自分拆之日以来未实现的公允价值净变动已包含在其他权益项目变动中 。这种处理方法与 采用的《国际财务报告准则》方法一致。更多信息可以在国际财务报告准则财务业绩的 附注D1.2中找到。

 

6 股东融资企业的核心结构性借款净额

 

		2022 年 12 月 31 日 $m				2021 年 12 月 31 日 $m
		国际财务报告准则 基础	Mark-to -market 值 调整	EEV 基础位于 市场 值		国际财务报告准则 基础	Mark-to -market 值 调整	EEV 基础位于 市场 值
		note (ii)	注意 (iii)			note (ii)	注意 (iii)
控股公司现金和短期投资note (i)		(3,057)	-	(3,057)		(3,572)	-	(3,572)
中央借款：
	次级债务	2,286	(306)	1,980		4,075	196	4,271
	优先债务	1,975	(121)	1,854		1,702	242	1,944
	银行贷款	-	-	-		350	-	350
中央借款总额		4,261	(427)	3,834		6,127	438	6,565
的净核心结构借款 由股东资助的企业		1,204	(427)	777		2,555	438	2,993

 

笔记

(i) 控股公司现金和短期投资 的定义已更新。截至2022年12月31日，控股公司包括 中央控股和服务公司。截至2021年12月31日， 控股公司包括集中管理的集团控股公司。 更多信息载于其他 未经审计财务信息的附注一 (v)。

(ii) 如国际财务报告准则财务 附注C5.1所记录。

(iii) 核心结构性借款价值的变动包括 当年的发行和赎回以及英镑计价债务的外汇影响 。 按市值计价调整的走势可以按如下方式分析 ：

 

		2022 $m	2021 $m
	年初按市值计价的调整	438	795
	损益表中包含的抵免额	(865)	(357)
	年底按市值计价的调整	(427)	438

 

7 EEV 基础股东权益 与《国际财务报告准则》基础股东权益的比较

 

		2022 年 12 月 31 日 $m		2021 年 12 月 31 日 $m
资产减去扣除保险 资金前的负债		140,078		164,810
减去保险资金（包括与根据国际财务报告准则 4归类为投资合同的保险 产品有关的负债）：
	保单持有人负债（扣除再保险公司份额）和盈利基金的未分配 盈余	(122,951)		(147,546)
	股东在长期 业务中的应计利息	25,224		30,267
		(97,727)		(117,279)
减去非控股权益		(167)		(176)
归属 公司股东的净资产总额		42,184		47,355
股本		182		182
股票溢价		5,006		5,010
国际财务报告准则基础股东储备		11,772		11,896
国际财务报告准则基础股东权益，扣除非控制性 权益		16,960		17,088
股东在长期 业务中的应计利息		25,224		30,267
EEV 基础股东权益，扣除非控股性 权益		42,184		47,355

 

8 方法论 和会计演示

 

8.1 方法论

 

(a) 承保业务

集团的EEV基础结果是为EEV原则所定义的 “涵盖的 业务” 准备的。承保业务 代表集团的长期保险业务（包括 集团对合资企业和关联保险 业务的投资），其中 新合同的价值归属于股东。长期保险 业务的定义包括出于 监管目的的那些合同。

 

然后，将集团承保业务的EEV业绩与集团资产管理和 其他业务的税后国际财务报告准则业绩（包括核心结构性 借款的利息成本和 未向保险业务充值/分配的总部职能的企业支出）合并，并进行 调整以扣除内部 预期利润的减少} 管理所涵盖业务的资产。根据EEV 原则，所涵盖业务的结果纳入了 附加内部资产管理的预计利润，如下文注释 (g) 中所述。

 

(b) 有效业务和新业务的估值

EEV 基础结果的编制采用了对所有相关因素的最佳估计 假设，包括未来 投资回报水平、持续性、死亡率、发病率和支出 ，如附注9 (c) 所述。这些假设用于预测 未来的现金流。然后，使用折扣率计算预计的未来现金 流量的现值，如附注 9 (a) 所示，它既反映了货币的时间价值，也反映了与 其他不允许的现金流相关的所有其他 不可分散风险。

 

在EEV基础下计算的个人 合约在生命周期内产生的总利润与根据国际财务报告准则计算的 相同。由于EEV基础反映了 折现的未来现金流，因此在EEV方法下，利润 的出现提前了，因此 确认利润的时间与当前 管理层行动的努力和风险更加一致，尤其是在同期 出售的业务方面。

 

新业务

在确定新业务的EEV基础价值时， 将保费包含在预计现金流中，其基础是 区分普通和单一保费业务，与集团新业务销售报告中列出的相同。

 

新业务保费反映了与 所涵盖业务相关的保费，包括根据国际财务报告准则第4号归类为 投资合同的合同的保费。 普通高级产品的新业务保费按年计算 显示。

 

新业务利润表示通过应用 运营和经济假设 在期末确定的利润。新业务盈利能力是集团管理 业务发展的关键 指标。此外，新业务利润率以参考年度保费（APE）和新 业务保费（PVNBP）的现值 表示。这些利润率是按新业务利润向APE和PVNBP带来的价值的 百分比计算得出的。 APE 是根据该期间新的 业务的定期保费和单一保费的十分之一的总额计算得出的。 PVNBP 是按单一保费和 普通保费新 业务的预期未来保费的总和计算得出的，考虑了失误和 中做出的其他假设来确定 EEV 新业务利润。

 

(c) 资本成本

从嵌入价值中扣除一笔费用，用于支付支持集团长期 业务的 锁定所需资本的成本。成本是持有的资本 的名义价值与该资本预计释放 的贴现价值之间的差额，允许 资本的税后投资收益。

 

EEV 业绩受到该成本 不同时期变动的影响， 包括对新业务利润的扣款，通常还包括因该成本的到期而生效的 业务资本要求的降低。

 

如果所需资本存放在盈利型长期 基金中，则基金内剩余资产的价值已经 进行了调整，以反映其在一段时间内的预期释放，因此 不必进一步调整 股东头寸。

 

(d) 金融期权和担保

金融期权和担保的性质

参与产品主要在中国、香港、 马来西亚、新加坡和台湾出售，既有保证元素，也有 非担保元素。这些产品通过平滑的奖金为 保单持有人提供回报。 奖励有两种：普通奖金和最终奖励。定期奖金每年申报 一次，一旦存入账户，将根据 特定产品的条款进行担保。只有在下次申报奖金之前，才会保证最终奖金 。

 

还有各种带有 担保的非参与型长期产品。本金担保是指具有保单持有人福利下限的终身保险 合同， 通常按初始设定的利率累计，随后不会随着 市场状况而变化。与参与产品类似， 保单持有人费用包含为提供这些担保的 费用补贴，对于香港的某些终身保险 产品，在不同的经济 条件下，该费用保持不变，而不是随着经济环境 的改善而减少，反之亦然。

 

时间值

金融期权和担保的价值包括 内在价值（来自最佳 估计假设的确定性估值）和时间价值（由未来 可变性引起）。

 

在适当的情况下（即根据EEV方法 对金融期权和担保进行明确估值），已经进行了全面的随机 估值，以确定 金融期权和担保的时间价值。用于 随机计算的经济假设与用于 确定性计算的经济假设一致。随机 计算的特定假设反映了当地的市场状况，基于 实际市场数据、历史市场数据和 对长期经济状况的评估。整个集团对随机资产模型采用了 的共同原则，例如 对单个资产类别进行单独建模，同时留出 来考虑不同资产类别之间的相关性。每个模型的关键 特征的详细信息见注释 9 (b)。

 

在推导金融期权和担保的时间价值时， 管理层针对新兴投资和基金 偿付能力状况采取的行动进行了建模。管理行动 包括但不限于投资分配 决策、定期和最终奖金水平以及贷记利率。 奖金率是根据当前水平预测的， 根据适用于新兴的 投资和基金偿付能力条件的假设管理行动而变化。在所有情况下， 建模行动均符合经批准的当地惯例，因此 反映了管理层可用的选项。

 

(e) 所需资本水平和 净资产水平

在采用 EEV 原则时，保诚将所需的 资本以适用的当地法定法规为依据，包括 为满足监管 限制而被认为超出当地法定 最低要求的任何金额。

 

对于股东支持的企业，所需资本水平 以GPCR为基础。

 

- 对于CPL业务，所需资本水平遵循中国 精算师协会 (CAA) 发布的反映C-ROSS制度的 嵌入式价值报告方法。鉴于 自标准首次发布以来 监管规则、法规和外部市场环境 发生了变化， CAA 已经启动了一个项目，以评估是否需要对中国的嵌入式价值指导进行任何更改。迄今为止，民航局尚未提出任何结果 ，保诚也没有修改其2022年CPL的EEV 基础。在有了新的基础时， 保诚将考虑提案的效果。

- 对于参与香港的企业，香港加拿大皇家银行制度将 未来股东转让的价值承认 为可用资本和相关的所需资本。在EEV中， 参与企业的股东价值继续被认定为VIF，在自由盈余范围内不予承认，也没有 相关的所需资本。

- 对于新加坡人寿业务，净资产水平和所需的 资本基于 基于风险的资本框架 (RBC2) 下的一级资本状况，该框架删除了适用于集团GWS资本状况的RBC2完整监管 头寸中允许确认的某些负 储备，以便 更好地反映自由盈余及其产生。

 

自由盈余是股东的净资产超过所需的 资本。对于香港业务，HK RBC框架要求 负债在最佳估计基础上进行估值，资本 要求以风险为基础。EEV自由盈余不包括监管盈余，这种盈余是在香港加拿大皇家银行的技术条款 低于保单持有人的资产份额或现金退还价值低于 时产生的监管盈余，这些盈余真实地反映了业务的管理方式。

 

(f) With-Profits 业务和 遗产的处理

对于集团的相关业务，根据股东 与保单持有人之间的适用利润分配，从盈利基金中分配给股东的盈余 比例为 。EEV方法包括股东在有效的盈利业务 剩余财产中归因于股东权益的价值 。在人寿基金的 总资产不足以全额支付保单持有人 索赔的任何情况下，超额成本将完全归因于 股东。根据需要，还会进行调整，以反映盈利性业务的任何 资本要求超过盈利基金的 资本资源。

 

(g) 内部资产管理

根据EEV原则，长期业务的有效和新业务 业绩包括支持 集团承保保险业务的资产管理和服务公司的预计未来利润 或亏损。 集团资产管理业务的结果包括来自内部和外部资金管理的 本期利润 。对EEV basis 股东的其他收入和支出进行了调整，以扣除 内部资产管理和其他服务的开盘VIF中当期预期产生的预期利润 。 此扣除的基础与 预测承保保险业务业绩时使用的扣除基础一致。因此， 集团的营业利润包括在 管理这些资产方面获得的实际利润。

 

(h) 风险和风险折扣补贴 费率

概述

根据EEV原则，用于确定预期未来现金流的 现值的折扣率是参照 无风险利率加上风险保证金来设定的。

 

无风险利率主要基于估值日的地方政府债券 收益率，并假设在整个预测过程中保持不变 ，没有在当前 市场中无法观察到的 长期假设的趋势或平均值回归。

 

风险保证金反映了与 出现的可分配收益相关的任何不可分散的风险， 在估值的其他地方是不允许的。为了更好地反映每个产品组固有的相对市场风险波动率的差异 ， Prudential设置风险折扣率以反映与嵌入式价值模型中每个产品组的预期未来股东现金 流量相关的预期 波动率，而不是集团层面。

 

如果根据 EEV 方法对金融期权和担保进行了明确估值，则风险折扣率不包括 这些产品功能的影响。

 

风险保证金代表 市场风险补贴和不可分散的非市场风险准备金的总和。假定 可以完全分散的非市场风险，则无需为这些风险留出余地。

 

市场风险补贴

市场风险允许值等于 beta 乘以 股票风险溢价。

 

投资组合或产品的贝塔值衡量其相对市场 风险。风险折扣率反映了 每个产品组固有的市场风险，从而反映了特定产品 现金流的波动性。这些是通过考虑 每种产品的利润如何受到 资产类别预期回报变化的影响来确定的。通过将其转换为相对回报率， 可以得出特定于产品的测试版。这种方法 与自上而下的市场风险方法形成鲜明对比，在这种方法中，与每种产品相关的风险 不直接反映在 估值基础中。

 

集团的方法允许在确定 最佳估计回报时考虑信用风险，并通过市场风险补贴（ 涵盖预期的长期违约）、信用风险溢价（to 反映降级和违约水平的波动性）以及 短期降级和违约。

 

不可分散的非市场风险备抵金

大多数非市场和非信用风险被认为是 可分散的。不可分散的非市场 风险的余额估计如下。

 

50个基点的基本额度用于支付与集团 承保业务相关的 不可分散的非市场风险。对于集团在不太成熟的市场 （例如菲律宾、泰国和 非洲）的业务，额外适用250个基点的免税额。根据对集团在 市场敞口和经验的评估，对这些补贴的 水平和适用情况进行审查和更新 。对于集团在更成熟市场的业务，无需 额外补贴。截至2022年12月31日， 的非多元化非市场风险准备金总额相当于 亿美元（28）亿美元，即（7）％，即 长期业务运营的内在价值减少了（7）％。

 

(i) 外币换算

外币盈亏按该期间的平均 汇率折算。外币交易按 交易当日的现货汇率折算。外币资产和负债已按 收盘汇率 折算。主要汇率显示在 集团国际财务报告准则财务业绩附注A1中。

 

(j) 税收

在确定 所涵盖业务该期间的税后利润时，总体税率包括在当地监管基础上确定的税 效应的影响。用于确定有效业务价值的未来预计现金流 中包含的税 付款和收入是使用 在报告期末之前宣布并实质性颁布的 税率计算的。

 

8.2 会计演示

 

(a) 税后损益分析

在适用范围内，该期间的EEV利润或 亏损的列报与集团在 国际财务报告准则业绩分析中适用的 经营业绩和非经营业绩的分类一致。运营结果按下文注释 (b) 所述的 确定，并包含以下 ：

 

- 新业务利润，定义见上文附注 8.1 (b)；

- 现有业务的预期回报，如以下注释 (c) 所述；

- 与操作 假设相关的估计值的例行变更的影响，如下文注释 (d) 所述；以及

- 运营体验差异，如下面的注释 (e) 所述。

 

此外，经营业绩包括税收 立法变化的影响，除非这些变化是 性的一次性和结构性的，或者主要影响预计投资 的回报水平，在这种情况下，它们将反映为非营业 业绩。

 

非运营结果包括：

 

- 投资回报的短期波动；

- 核心结构性 借款的市值变动；

- 经济假设变化的影响；以及

- 在 年进行的公司交易（如果有）的影响。

 

该期间归属于股东的总损益和 每股基本收益包括这些项目以及 的实际投资回报。集团认为，经对这些项目进行调整 后，营业利润更好地反映了 的基本业绩。

 

(b) 投资 回报包含在营业利润中

对于涵盖长期保险业务总净值 的资产的投资部分， 按照 的预期长期回报率在经营业绩中确认投资回报。这些预期回报是参考投资组合的 资产组合计算的。

 

(c) 现有业务的预期 回报

现有业务的预期回报包括对有效业务 开盘价值 和所需资本的折扣效应的预期平仓 ，以及现有免费 盈余的预期回报。折扣的解除和现有 自由盈余的预期回报是在调整了当期 经济和运营假设 变化对期初嵌入值的影响后确定的，例如， 对有效业务价值和 所需资本的折扣的解除是在调整了期初 价值和风险贴现率之后根据变化影响确定的 当前 时期的经济和运营假设。

 

(d) 运营假设变化的影响

营业利润包括在报告 期末 运营假设的变化对有效业务价值的影响。出于陈述目的， 描述了变更的影响，以显示运营假设变化对有效的 业务开盘价值的影响，经验 差异随后参照报告期末的 假设确定，如下文 所述。

 

(e) 运营 经验差异

营业利润包括经验差异对 运营假设的影响，例如持续性、死亡率、发病率、 支出和其他因素，这些因素是参照 报告期末的假设计算的。

 

(f) 经济假设变化的影响

在扣除金融期权和担保时间价值 的相关变化后， 期初由经济假设变化引起的有效业务价值的变动，记录在 非经营业绩中。

 

9 个假设

 

(a) 主要经济假设

集团承保业务的EEV业绩是使用经济假设确定的 ，其中风险贴现率和 长期预期投资回报率均参考报告 期末的无风险回报率来设定。风险贴现率和预期回报率 都会在每个估值日更新，以反映当前的市场 无风险利率，其效果是市场无风险 利率的变化会影响所有预计的未来现金流。无风险回报率 在很大程度上基于地方政府债券收益率，并假设 在整个预测中保持不变，没有任何 趋向或平均回归到当前市场上无法观察到 的长期 假设。集团每项保险 业务的 无风险回报率如下所示。根据集团 的长期 观点，股权和房地产资产以及 公司债券的预期回报是通过在 无风险利率上增加风险溢价得出的。

 

如附注8.1 (h) 所述，风险折扣率设定为等于估值日的无风险利率 加上适合标的产品和 市场的 特征和风险的市场 风险和不可分散的非市场风险补贴。

 

在EEV基础上其他地方明确允许的风险， ，例如资本成本和期权的时间价值和 担保，如附注2 (a) 所述，不包括在风险 折扣率中。

 

	风险折扣率%						10年期政府债券收益率％			股权回报率 (几何)%
	新业务			生效业务
	12 月 31 日	12 月 31 日		12 月 31 日	12 月 31 日		12 月 31 日	12 月 31 日		12 月 31 日	12 月 31 日
	2022	2021		2022	2021		2022	2021		2022	2021
CPL	7.4	7.3		7.4	7.3		2.9	2.8		6.9	6.8
Hongkongnote (i)	4.8	2.5		5.5	2.8		3.9	1.5		7.4	5.0
印度尼西亚	10.0	9.9		10.6	10.5		7.3	7.0		11.5	11.3
马来西亚	5.8	5.7		6.5	6.1		4.1	3.7		7.6	7.2
菲律宾	14.5	12.0		14.5	12.0		7.3	4.8		11.5	9.0
新加坡	5.0	3.4		5.2	3.8		3.1	1.7		6.6	5.2
台湾	3.5	3.5		4.0	3.1		1.3	0.7		5.3	4.7
泰国	10.0	9.3		10.0	9.3		2.7	2.0		7.0	6.3
越南	6.9	4.0		6.7	4.1		5.0	2.2		9.3	6.4
总加权平均值（新业务）注释 (ii)	6.9	5.0		n/a	n/a		4.2	2.7		7.5	6.1
总加权平均值（有效业务）注释 (ii)	n/a	n/a		6.4	4.3		4.0	2.3		7.6	5.8

 

笔记

(i) 对于香港，显示的假设是针对以美元计价的 业务。对于其他企业，显示的假设适用于以当地 货币计价的业务。

(ii) 总加权平均假设是通过 参照 EEV 基础 新业务利润和有效业务的收盘净值对每个企业的假设进行加权来确定的。 个体企业风险贴现率的变化 反映了地方政府债券收益率的变化、 市场风险准备金的变化（包括资产组合变化 的变化）和产品组合的变化。

(iii) 上述所有时期的预期长期通货膨胀假设从1.5％到 5.5％不等。

 

(b) 随机假设

下文详细介绍了用于确定附注8.1 (d) 中提及的金融期权和 担保的时间价值的模型 的关键特征。

 

- 随机担保成本主要对 香港、马来西亚、新加坡和台湾 企业具有重要意义；

- 主要资产类别是政府债券、公司债券 和股权；

- 使用根据当前市场收益率进行校准的随机利率模型 来预测利率；

- 假设净值回报遵循对数正态 分布；

- 公司债券回报是根据无风险回报 加上均值回归价差计算的；

- 两年股票回报的波动率在18％至35％ 美分之间；以及

- 两年的政府债券收益率波动率在1.1％ 至2.0％之间。

 

(c) 操作假设

最佳估计假设用于预测未来的现金 流量，其中最佳估计值定义为未来可能结果的 分布的平均值。 会积极审查这些假设，并在有证据表明 未来体验的重大变化是合理确定的，则进行更改。如果 的经验预计在短期内会出现不利影响，则可以制定 条款。

 

计算 金融期权和担保的时间价值所需的假设，例如与 波动率和相关性相关的假设，或将 负债与资产联系起来的动态算法，已设置为等于最佳估计值 ，无论是实质性的还是可行的，都反映了假设与随机 变量之间的任何动态 关系。

 

人口统计学假设

持续性、死亡率和发病率假设基于 对近期经验的分析，反映了未来 的预期经验。当 预测每年重新定价的医疗报销业务 的未来现金流时，将为预期的 未来保费通胀和未来的医疗索赔 通货膨胀分别留出明确的余地。

 

费用假设

支出水平，包括 支持集团长期业务的服务公司的支出水平，基于内部 支出分析，并适当分配用于收购 新业务和续订现有业务。对于成熟企业， ，保诚的政策是，在采取措施节省开支 之前，不为未来的 成本削减计划计入信贷。为短期必需的 支出留出备抵金，这些费用不能代表相关企业的长期支出 。截至2022年12月31日，为整个集团的这些费用保留的 补贴为1.73亿美元。 如果预计未来的支出超支是短暂的，则将其资本化 ，然后根据未来的 超支进行摊销。

 

费用包括直接承担的成本和从 集团总部职能中扣除的成本，这些费用归因于 长期 保险（承保）业务。 长期保险业务的假设未来支出允许 支付预计由总部职能部门收回的款项。 开发费用分配给受保企业，并在发生时收取 。

 

公司支出包含在其他收入和 支出中，包括集团总部 职能的支出，这些支出未计入/分配给长期 保险或资产管理业务，主要用于 按支出计费的 公司相关活动，以及国际财务报告准则第 17 号附注中记录的集团在 中产生的重组和 实施成本财务 业绩。

 

税率

如附注8.1 (j) 所述，假设的运营长期有效税率反映了 预计未来现金流中应纳税损益的预期发生率。适用的 当地标准公司税率如下 ：

 

	%
CPL	25.0
香港	16.5% 按保费收入的 5% 计算
印度尼西亚	22.0
马来西亚*	24.0
菲律宾	25.0
新加坡	17.0
台湾	20.0
泰国	20.0
越南	20.0

* 2022 年马来西亚预算案在 2022 年实施了一次性税收变更，其中 首批 RM100 百万应纳税所得将继续按 24% 的标准公司税率征税 ，任何超出的 都将按 33% 的税率征税。截至2021年12月31日，EEV内部允许产生预期影响 。

 

10 保险业新业务

 

		单一保费			常规保费			年度保费等值物 (APE)			新业务保费的现值 (PVNBP)
AER		2022 $m	2021 $m		2022 $m	2021 $m		2022 $m	2021 $m		2022 $m	2021 $m
cplNote (i)		1,254	1,760		759	600		884	776		3,521	3,761
香港		842	808		438	469		522	550		3,295	4,847
印度尼西亚		250	258		222	226		247	252		1,040	1,067
马来西亚		99	74		350	453		359	461		1,879	2,137
新加坡		2,628	2,412		507	502		770	743		6,091	6,214
成长型市场：
	非洲	9	15		148	133		149	134		308	288
	柬埔寨	-	-		18	14		18	14		69	59
	Indianote (ii)	273	285		196	200		223	228		1,148	1,172
	老挝	-	-		-	1		-	1		1	2
	缅甸	-	-		3	1		3	1		6	3
	菲律宾	61	89		176	168		182	177		615	655
	台湾	157	172		486	379		503	397		1,835	1,417
	泰国	150	142		220	204		235	218		932	882
	越南	99	55		288	237		298	242		1,666	1,649
总计		5,822	6,070		3,811	3,587		4,393	4,194		22,406	24,153

 

笔记

(i) CPL的新业务包含在保诚在合资企业中 50％的权益中。

(ii) 在印度的新的 业务包含在保诚持有的联营公司22％的权益 中。

(iii) 上表是作为衡量报告期内进行的 有可能为股东创造利润的 交易的指示性交易量而提供的。 显示的金额不是，也不打算反映集团国际财务报告准则损益表中记录的保费收入 。

 

11 资产负债表发布后事件

 

第二次中期普通股股息

如 国际财务报告准则财务业绩附注B5所述， 董事会在2022年12月31日之后批准的2022年第二次中期普通股息。

 

债务赎回

如国际财务报告准则财务 业绩附注C5.1所述，公司于2023年1月20日赎回了 3亿英镑的优先债务工具。

 

 

 

 

 

 

 

 

签名

 

 

 

根据 1934 年《证券交易法》的要求， 注册人已正式促使下列签署人 代表其签署本报告，并获得正式授权。

 

 

 

 

 

日期：2023 年 3 月 15 日

 

 

 

	保诚 公共有限公司
	作者： /s/詹姆斯·特纳
	James Turner
	Group 首席财务官