林德布莱德探险控股公司

表格10-K的年报

截至2022年12月31日止的年度

目录表

第一部分

有关前瞻性陈述的注意事项

本年度报告Form 10-K(“Form 10-K”)中有关我们的预期、信念、计划、目标、前景、财务状况、假设或未来事件或业绩的任何陈述都不是历史事实，是联邦证券法所定义的“前瞻性陈述”。这些陈述通常是通过使用诸如“相信”、“预期”、“应该”、“打算”、“计划”、“将”、“预期”、“估计”、“项目”、“定位”、“战略”、“展望”等词语或短语来表达的，但并非总是如此。你应该仔细阅读包含这些类型的单词的声明。此类前瞻性陈述会受到一些风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能会导致实际结果与此类前瞻性陈述中明示或暗示的内容大相径庭。未来可能会有我们无法准确预测的事件，或者我们无法控制的事件。潜在风险和不确定性包括但不限于：

我们敦促你不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本报告之日。我们不承担任何义务公开发布对此类前瞻性陈述的任何修订，以反映本新闻稿日期之后发生的事件或不确定性，或反映意外事件的发生。

除文意另有所指外，在本10-K表格中，“公司”、“Lindblad”、“我们的”和“我们的”是指Lindblad Expeditions Holdings，Inc.及其子公司。

概述

自1979年以来，Lindblad一直为其客人提供全球范围内的海洋探险冒险和旅行体验。我们的探险巡航和陆上探险旅行体验培养了一种探索和发现的精神，使用以近距离接触野生动物、自然、历史和文化为特色的行程，并促进客人授权、人际联系和互动。我们的使命是提供改变生活的世界各地的冒险和开创性的创新方式，让我们的客人与异国情调和偏远的地方建立联系。我们的品牌包括Lindblad Expeditions，Natural Habit，Inc.(“Natural Habit”)，DuVine Cycling+Adenture Company(“DuVine”)，Off The Brouted Path，LLC(“Off The Priced Path”)和Classic Journey，LLC(“Classic Journey”)。

细分市场

Lindblad段

Lindblad部分主要包括在定制的、灵活的和紧凑规模的船只上进行基于船只的探险，这些船只能够在大型邮轮无法到达的地方冒险，从而使Lindblad能够近距离体验地球上荒凉而偏远的地方和文化之都。其中许多探险需要前往基础设施和港口有限的偏远地区，如南极洲和北极，或者前往最适合乘船前往的地方，如加拉帕戈斯群岛、阿拉斯加和下加利福尼亚州的科尔特斯海，以促进游客的积极参与。每艘考察船还配备了最先进的深度探测工具。

我们根据许多因素选择访问地理区域，包括天气、海洋条件、迁徙模式和各种自然现象，并正在不断扩大我们的旅游产品。在北半球的夏季月份，我们主要访问世界的高地北极地区、阿拉斯加、加拿大马里泰姆、欧洲以及南太平洋，而在北半球的冬季月份，我们主要前往南极洲、南美洲、哥斯达黎加、下加利福尼亚州、巴拿马和加勒比海。加拉帕戈斯群岛是一年四季的目的地，提供各种海洋、陆地和空中野生动物。

我们的服务吸引了广泛的旅行者，无论是个人还是家庭，其中美国50岁或50岁以上的富人是我们最大的人口群体。我们产品的质量使我们能够在市场上实现并保持溢价，而不是追求大多数专注于更广泛市场的大型邮轮公司提供的折扣类型。我们的产品供应、价值主张和差异化定价方法使我们能够在历史上实现高净收益率和入住率。

我们与国家地理学会有着长期的合作关系，该协会建立在勘探、研究、技术和保护方面的共同兴趣之上。这种关系包括与国家地理合作伙伴有限责任公司(“国家地理”)的联合销售、联合营销和品牌安排，根据该协议，我们拥有的船只带有国家地理的名称，国家地理通过其内部旅游部门销售我们的探险。我们与国家地理杂志合作进行探险计划，邀请包括摄影师、作家、海洋生物学家、博物学家、田野研究人员和电影摄制组在内的国家地理专家加入我们的探险活动，以增强客人的体验。在整个探险过程中，客人可以通过讲座、远足、用餐和其他体验与这些专家互动。

林德布莱德探险队的船

我们运营着一支由10艘自有探险船和5艘季节性包租船只组成的船队，为所有七大洲的40多个目的地提供我们标志性的海上探险，提供从4天到30多天的行程。我们的船很小，可以到达大型船无法到达的地方。它们被设计成各种公共区域，提供经过风景、观察野生动物和大型餐厅和休息室的景观，这些区域构成了船只的社交中心的一部分，具有探索回顾的演示空间。在新冠肺炎大流行期间，每艘船上的多个公共空间使人们能够保持社交距离。此外，我们的几艘船配备了最先进的广播中心，使我们能够捕获和广播来自我们的船的实时视频和照片内容，并通过数字频道实时分发。

我们在加拉帕戈斯群岛、阿拉斯加、南极洲和北极有丰富的运营经验，林布拉德家族是第一批将非科学家旅行者带到这些地区的人之一。我们目前运营着两艘船，全年在加拉帕戈斯群岛提供行程。我们运营三艘极地船只，北半球冬季主要在南极洲服务，北半球夏季主要在北极服务，中间几个月主要服务于不同的目的地。我们在夏季的几个月里在阿拉斯加运营四艘船，然后主要沿着北美太平洋海岸线向南航行，前往下加利福尼亚州的科尔特斯海、哥斯达黎加和巴拿马过冬。我们还运营着一艘航线主要在南太平洋和亚洲航行的船只。我们继续寻找和评估独特的地点，为我们的客人提供新的和令人兴奋的探险行程。

除了我们拥有和运营的船舶外，我们还为各种季节性供应部署租用的船只，并不断寻求优化我们的租赁船队，以平衡我们的库存与需求，并最大限度地提高产量。我们利用我们的包机库存作为一种机制，既为我们现有的和潜在的客人增加旅行选择，也测试特定区域和季节的需求，以了解长期部署的潜力和额外的船只需求。我们目前在亚马逊、苏格兰、加勒比海、地中海、柬埔寨和越南以及埃及租了五艘船进行季节性行程。

下表提供了有关我们目前运营的船舶及其主要传统地理业务的摘要信息：

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*租船

对于2024年开始的航次，我们增加了一艘额外的租船海云II。这个海云II是一艘优雅的三桅高船，拥有宽敞的户外甲板和观景区，相当大的餐厅和休息区，以及优雅、舒适的船舱。她将在地中海、第勒尼安和亚得里亚海为我们航行，行程以意大利为特色，包括意大利里维埃拉、阿马尔菲海岸和达尔马提亚海岸、克罗地亚和斯洛文尼亚。

土地体验细分市场

陆地体验部分主要由我们的陆上探险品牌组成，提供以自然和文化为中心的旅游、旅行和旅行。其中大多数是活跃的、身临其境的体验，以独特的全球旅行路线为特色，并以亲密的小组旅行为特色。

自然栖息地

自然栖息地专门从事以保护为导向的探险活动，提供以野生栖息地和生活在那里的动物和人类为特色的自然界的生活体验。自然栖息地的旅行冒险提供了无与伦比的机会，可以接触到地球上最非凡的野生动物、风景和文化。自然栖息地独特的路线包括进入私人野生动物保护区，国家公园的偏远角落，以及位于野生动物观赏最佳位置的独特、隐蔽和偏远的小屋和营地。由于自然栖息地致力于环保旅游，包括在2007年成为世界上第一家碳中性旅游公司，以及其全球探险的卓越质量，世界野生动物基金会(WWF)选择自然栖息地作为其独家保育旅行合作伙伴。通过自然栖息地与世界自然基金会的关系，它们的顶尖科学家和工作人员与自然栖息地合作，计划前往世界上最重要的自然目的地的旅行。

杜文

DuVine提供环游世界的豪华自行车和探险之旅，通过由当地专家导游精心设计的行程，提供身临其境的文化和烹饪体验。提供的服务主要包括欧洲、美国和南美的旅游。DuVine之旅的例子包括波尔多和勃艮第葡萄酒酿造区的自行车和烹饪之旅，托斯卡纳松露、牛肝菌和栗子收获区，纳帕和索诺马葡萄酒酿造区以及巴塔哥尼亚各地的湖泊和火山。DuVine的旅行包括最高质量的装备和支持，并为各种能力的车手量身定做，强调非凡的食物和葡萄酒体验，以及精品住宿。

人迹罕至的小路

Off the Prouted Path提供活跃的小团体和私人定制世界之旅，长期专注于在美国各地提供独特的冒险和体验。国家公园。除了牧场度假和飞钓探险等其他以美国为基地的探险活动外，Off The Briced Path的小组产品还包括跨越欧洲、非洲、澳大利亚、中美洲和南美洲以及南太平洋的国际探险活动。国际探险的例子包括在白云岩徒步旅行，在巴塔哥尼亚湖区的家庭冒险，以及体验摩洛哥的文化、建筑和村庄生活。所有非常规探险都是以户外活动为重点，包括野生动物观赏、徒步旅行、漂流、浮潜、皮划艇和雪鞋，以及全面的旅行前材料和经验丰富的友好导游配对。

经典之旅

经典之旅提供高度精心策划的活跃小组旅行和私人定制旅行，以电影漫步为中心，由专家当地导游带领，遍及全球50多个国家。经典之旅的世界级豪华徒步旅行专注于吸引客人体验，让他们沉浸在他们探索的地方和生活在那里的人的历史和文化中。经典之旅的重点是居住在被探索地区的专家和人脉广泛的当地导游，豪华精品住宿，以及通过多年的当地联系和经验策划的手工路线，包括步行到圣米歇尔山的潮滩，沿着Cinque Terre村庄之间的小径，或者穿过Fes和Marrakesh五颜六色的麦地那。

竞争优势

我们的管理团队相信，我们商业模式的以下特点使我们能够成功地执行我们的战略：

良好的业绩记录、专业知识和知名度 

我们今天的领导地位和专业知识建立在Lindblad家族在探险探险旅行方面数十年的经验基础上。我们的董事会联席主席、前总裁兼首席执行官斯文-奥洛夫·林布拉德来自丰富的探险遗产。成立于1991年的国际南极洲旅游运营商协会认为，探险巡航的概念，加上作为一个主要主题的教育，始于1966年斯文-奥洛夫·林德布拉德的父亲拉斯-埃里克·林德布拉德带领第一批旅行者前往南极。第二年，他率领第一个旅行者探险队前往加拉帕戈斯群岛。Lars-Eric Lindblad也获得了《纽约时报》, 旅游+休闲杂志和其他出版物，以表彰他在发展今天所知的探险旅行方面的远见和领导能力。Lars-Eric Lindblad相信，受过教育、亲眼看到事物的人将成为保护他们参观过的地方的强大力量，他致力于在全球范围内推动保护和修复项目。Sven-Olof Lindblad于1979年创立了Lindblad，通过在世界各地提供丰富的海洋体验并引领探险探险旅游行业的创新，扩大了他父亲的遗产。

我们率先在北极高地、南极洲、加拉帕戈斯群岛和下加利福尼亚州的科尔特斯海进行了探险，并创建了我们认为是阿拉斯加最具创新性和最深入的探险计划。我们开始使用皮划艇在极地地区和加拉帕戈斯群岛进行积极的探索，我们所有的船只现在都可以使用这一功能，以实现个人与自然的水位接触。我们也是首批利用最先进的设备和技术开发海底探索计划的小船探险队的一部分。

我们的陆地旅游公司由拥有100多年探险旅行经验的领导者领导。每家公司都在各自的高端体验式旅行利基市场提供一流的体验。

自1985年以来，自然栖息地一直为热情的探险家小组提供改善生活的自然和野生动物体验。自然栖息地因其对环境保护的承诺而受到认可，20多年来一直与世界自然基金会合作提供保育旅行-支持保护自然、野生动物和当地社区的可持续旅行。

Off the Priced Path成立于1986年，拥有超过35年的经验，将旅行者与目的地的自然和文化结合在一起，专注于避开人群、提供定制或精选小组旅行的机会，同时提供更积极的探索选择。

25年来，DuVine一直在提供独特的自行车冒险。五次夺冠旅游+休闲作为杂志的世界最佳奖，DuVine认为自行车旅行让客人完全沉浸在每个目的地，让他们能够用各种感官欣赏风景，形成跨文化的有意义的联系，并对世界有更深的了解。

经典之旅成立于1995年，提供世界上最丰富和最正宗的徒步旅行。被评为多次世界最佳旅游运营商旅游+休闲Classic‘s Trips以精心策划的步行、手工制作的行程、专业的当地导游、小组、迷人的住宿、与当地人一起吃饭以及再生旅行为特色。

作为在探险探险旅游领域拥有数十年经验的先驱，我们在偏远、荒野地区经营探险旅游方面拥有深厚的专业知识和知识。我们从旅游业的不同代表那里获得了奖项和荣誉，包括对我们产品质量的认可，以及我们对保护和可持续旅游的支持。

我们在2022年和2021年期间获得的一些奖项如下：

当客户为我们提供的旅行类型选择探险提供商时，我们相信，作为一个在市场上拥有广泛运营历史和知识的值得信赖的品牌而闻名，是一种重要的竞争优势。

极具吸引力的体验式产品

Lindblad以在全球40多个地点提供深入探索机会的航行而闻名。探险是在可容纳28至148名客人的小型船只上进行的，船上营造了友好的氛围，并在客人、船员和参与探险的世界级科学家、博物学家、研究人员和摄影师团队之间进行了广泛的互动。这些船很灵活，可以到达大型邮轮无法到达的位置，允许深入探索行程和视角。这些船只是为提供我们标志性的冒险体验和活动而定制的，例如在南极冰山之间划独木舟观看企鹅，或者乘坐十二生肖与大户近距离接触。基于我们提供的产品，我们能够以最低限度的折扣支持溢价，并从最低限度的营运资金需求中受益。

自然栖息地提供100多种不同的探险行程，主要是在横跨所有七大洲的45个国家和地区进行的陆上自然探险。自然栖息地探险的重点是由获奖的博物学家领导的小团体，以实现近距离的野生动物和自然体验。自然栖息地提供的探险活动包括博茨瓦纳的狩猎旅行、阿拉斯加的灰熊探险和加拿大的北极熊之旅。自然栖息地的许多探险活动都以进入私人野生动物保护区、国家公园的偏远角落以及独特的小屋和营地为特色，以观看最佳的野生动物。他们的探险活动平均有9名游客，行程从6天到17天不等，平均9天。

DuVine提供豪华自行车和探险之旅在欧洲、北美、拉丁美洲和非洲的50多个目的地，从4天到9天不等。DuVine的行程以烹饪体验和精品住宿为重点，迎合各种能力的骑手。客人们在不同的文化中建立了有意义的联系，比如跳下自行车，与波尔多酿酒师一起品尝阳光灿烂的葡萄，或者与意大利普利亚的当地朋友一起品尝手工形状的鸵鸟意大利面。短途旅行平均六天，每次旅行都有机会发现一个地区的特色，这要归功于人脉深厚的当地导游、14人或更少的小团队，以及顶级质量的自行车和支持。

Off the Priced Path提供活跃的小组和私人定制旅行，遍及北美、欧洲、非洲、澳大利亚、中美洲和南美洲以及南太平洋，时间从5天到32天不等。探险的例子包括在沙漠西南部以文化和历史为重点的体验，探索美国和加拿大几乎所有的国家公园，徒步穿越白云岩，在巴塔哥尼亚湖区享受家庭冒险，并体验摩洛哥的文化、建筑和村庄生活。人迹罕至的小路’每趟探险的客人平均不超过10人，专注于户外活动，包括野生动物观赏、徒步旅行、漂流、浮潜、皮划艇和雪鞋，并提供全面的旅行前材料，以及经验丰富的友好导游。经典之旅的行程从5天到10天不等，平均只有10名或更少的客人。

经典之旅提供手工制作的徒步旅行，每次出发平均有10名客人，并以了解该地区最具电影感的步道的专业当地导游为特色。包括在点缀着古老软木和葡萄园的葡萄牙风景秀丽的乡村小路上漫步，与考古学家在日落时探索巨石阵，沿着阿马尔菲海岸的全景海岸小路走到一家农业主义者做午餐的披萨上。从美食野餐到世界级餐厅，客人们吃得像当地人一样，享受当地的美食传统，享受一流的地道住宿。

我们一直专注于保持和提升客人的体验，并寻找新的机会，帮助人们发现世界奇迹。我们相信，我们提供高质量探险服务的记录，以及我们提供深度和高度创新的旅行路线的历史，代表着显著的竞争优势。

与《国家地理》的战略联盟

我们受益于与国家地理的长期合作关系，国家地理是世界上生态旅游和自然历史的主要倡导者之一。这一战略联盟始于2004年，建立在我们在教育、探索、研究、讲故事、技术和保护方面的共同兴趣之上。国家地理学会成立于1888年，是世界上最大的非营利性科学和教育机构之一，其兴趣范围从地理、考古和自然科学，到促进环境和历史保护。《国家地理》致力于激励、启发和教育，通过包括印刷、电视、数字和社交媒体平台在内的各种媒体接触到世界各地的数亿人。国家地理名称在与旅行有关的商品和服务方面具有重要的使用价值。Lindblad/国家地理联盟包括联合销售和联合营销安排，国家地理通过网络、电子邮件、印刷和其他营销平台在其营销活动中推广我们的产品，并通过其内部旅游部门销售我们的探险。我们相信，与《国家地理》的联盟为我们在探险市场上提供了实质性的竞争优势，这是基于品牌的提升、营销范围的扩大以及与《国家地理》专家的关系，包括加入我们探险的摄影师、作家、海洋生物学家、博物学家、实地研究人员和电影摄制组。在整个探险过程中，客人可以通过讲座、远足、用餐和其他体验与这些专家互动。

通过这个联盟，我们与国家地理在勘探、研究、技术和保护方面进行合作，以便在全球范围内提供旅行体验和传播地理知识。Lindblad/国家地理联盟在联盟和许可协议以及2025年12月31日到期的旅游运营商协议中规定。

Sven-Olof Lindblad，我们的创始人和现任董事会联合主席，目前在Lindblad Expeditions-国家地理勘探和保护联合基金(“Lex-NG Fund”)的董事会任职，之前曾在国家地理学会国际顾问委员会任职，该委员会由来自全球不同专业和行业的具有远见卓识的领导人组成，这些人体现了自1888年以来推动国家地理学会使命的求知欲和冒险精神。小约翰·M·费希，我们的董事会之一，曾担任国家地理学会主席兼首席执行官。

与世界野生动物基金会合作

自2003年以来，自然栖息地一直与世界自然基金会合作，推动直接促进和保护自然的可持续保护旅行。世界自然基金会是世界领先的保护组织之一，在全球拥有600多万名成员。自然栖息地与世界自然基金会的独家许可协议允许自然栖息地在2023年12月之前使用世界自然基金会的名称、徽标和精选邮件列表，以换取版税费用。

业务和增长战略

以下是我们业务战略的关键组成部分：

提供非凡的宾客体验

我们在整个组织中的主要指导原则是确保一切都能为客人的体验增加价值。这适用于流程的每一个步骤，从第一次与潜在客人接触，到预订流程和旅行准备，实际的探险、旅行或冒险，无论是在船上还是在陆地探险和旅游中，以及一旦回到国内。

我们相信，我们的客人不想成为被动的游客，所以我们的探险和旅行体验促进了主动参与。我们的船配备了探索工具，让我们的客人在开阔的地方进行近距离探险，或者让客人更深入地了解他们周围的海洋或陆地环境。我们的目标是为客人提供差异化的机会，拥有一支经验丰富的探险队，通过专注的观察、富有洞察力的评论和引人入胜的演示，增加客人的理解和欣赏，将探险编织成一个连贯的叙事。在我们的船上，客人可以站在海洋生物学家和国家地理经验丰富的自然摄影师旁边观看大户杀手绕着浮冰上的海豹旋转。在我们的陆地体验中，这可能包括身临其境地观看北极熊在专业博物学家的指导下准备在冰上狩猎。

这种对提升整体体验和与客人互动的强烈关注导致了非常有利的客户反馈。我们相信，通过始终如一地为我们的客人提供非凡的体验，我们在探险邮轮和陆上探险市场建立了一个非常有价值和值得信赖的品牌，这吸引了越来越多有眼光和富有的客人，他们准备为我们的产品支付溢价。

我们将重点放在创新上，我们寻求通过引入新的探险选项并随着新技术或操作程序的发展不断改进我们的船队和航行体验来实现这一目标。我们做出部署决策的目标是优化产品组合的整体盈利能力，这些决策通常提前18至36个月做出。增加新的客运量和地理位置使我们能够扩大现有行程的库存，向新市场延伸，并探索新的目的地。

高可见性和差异化的收入管理战略

我们的业务模式通常允许我们产生一致的自由现金流，并具有较高的收入可见性。鉴于我们体验的性质，以及我们的客人将寻求在相当长的时间内计划这样的旅行，我们通常在出发日期前大约12到24个月开始推销我们的探险活动。对于我们的Lindblad探险，客人平均在旅行日期之前九个月预订行程，在旅行之前七个月预订我们的陆地体验，在预订时支付押金，为我们提供对未来收入和现金流的重要可见性。根据所选择的探险或旅行，最后付款应在旅行日期前60至120天内支付。

与服务于更广泛市场的大型邮轮运营商不同，我们提供的产品包含了大部分成本，因此预付客户付款为我们提供了对未来收入和相关现金流的强大可见性。通过对未来业务的这种可见性，我们可以更有效地管理可能需要的任何额外销售和营销工作，以确保计划达到目标入住率水平。我们通常不会通过打折来追求驾驶参与。相反，我们专注于在不增加大量成本的情况下为产品增加显著价值的增强功能，以及有针对性的营销努力，以便在需要时提高入住率。根据我们的产品、目标受众和溢价，我们的客人通常更年长、更富有，不会在一个机舱里与三到四个人一起旅行。由于邮轮行业的惯例是以每舱两人为基础100%入住率，Lindblad细分市场可能会报告的入住率略低于服务于更广泛市场的大型邮轮公司，在大型邮轮公司中，每舱三人或更多人的情况并不少见。然而，从历史上看，我们的入住率很高，包括截至2022年、2021年和2020年12月31日的几年里，我们的入住率分别为75%、81%和89%，尽管受到新冠肺炎疫情的影响。

最大限度地提高净产量 每晚可入住的客人

我们历来实现了每个可用客人晚上的高净收益，并继续看到增长机会。在邮轮行业，每个可用客夜的净收益是一个经常被引用的指标，指的是特定时期的旅游收入扣除佣金和某些直接成本除以可用客夜的数量。我们每个可用客人晚上的净收益是由我们的产品、保费定价和辅助客人收入推动的，例如航行前或旅行后的旅行延期、附加可选活动、旅行保险和船上消费。在Lindblad细分市场，尽管受到新冠肺炎疫情的影响，2022年、2021年和2020年每个可用客人晚上的净收益分别为974美元、879美元和1,048美元。我们每晚可用客人的净收入明显高于大型邮轮运营商，我们预计能够通过增加销售重点和营销努力，继续保持强劲的定价和不断增长的辅助客人收入的记录。

提升品牌意识和忠诚度

Lindblad品牌之所以能被我们的客人认出，主要是因为我们的传统、数十年的销售和营销投资以及与国家地理杂志的长期战略联盟。我们相信我们培养了强大的客户忠诚度和品牌忠诚度，我们的高水平回头客就是明证。从历史上看，大约50%的林德布莱德客人以前曾与我们一起航海探险。我们已将我们的Lindblad营销努力与《国家地理》杂志紧密结合，以最大限度地提高市场影响力，并对我们拥有的船只实施联合品牌战略。此外，我们被公认为是促进地球保护问题的领导者，并鼓励我们的客人通过Lex-NG基金参与进来。过去，我们曾在北极、南极、加拉帕戈斯群岛和下加利福尼亚州组织高级别会议，与阿斯彭研究所、TED和世界自然基金会等组织共同关注关键的环境问题。这些努力有助于建立我们的品牌和关系网络，并增强我们的思想领导力。我们将继续专注于确保每一位客人将我们的品牌与高质量的冒险度假体验联系在一起。

我们在众多社交媒体平台上保持着积极的存在，主要关注那些对我们的目标人群具有最大影响力的人。发展我们的品牌和扩大我们的数字受众一直是重点，我们已经大幅增加了社交追随者，以及参与度和印象。我们在数字营销和社交媒体方面加大了努力，也从品牌、有影响力的人和行业合作伙伴那里获得了大量的免费媒体。

有纪律的扩张

我们相信，富有的旅行者将退休视为“旅行和探索新地方的一段时间”，更喜欢身临其境的真实体验。这导致了专业邮轮和探险旅游细分市场的强劲增长，我们相信，在新冠肺炎疫情之后，这些趋势将继续下去。我们专注于以谨慎和有纪律的方式发展我们的业务。在评估扩大客运量和提供产品的各种战略时，我们会密切考虑投资资本的预期回报和各种可能性，例如新建计划、增加选定的包机以及收购现有船舶或运营商。

考虑到探险巡航的需求，我们通过一个新的建造计划，从战略上将我们拥有和运营的船队从6艘扩大到10艘。这包括交付两艘极地冰级船只，国家地理分辨率在2021年和国家地理耐力2020年，将我们现有极地能力的规模增加一倍以上，并交付两艘新的沿海船只，即美国国家地理公司在2018年和《国家地理探险》2017年，近翻两番我们悬挂美国国旗的舰队的运力。

在2021年期间，我们进一步多元化了我们的产品组合，收购了Off the Beted Path，一家专门提供地道国家公园体验的陆上旅游运营商，DuVine，一家专注于非凡美食和葡萄酒体验的国际豪华自行车和冒险公司，以及Classic Journey，一家领先的豪华徒步旅行公司，提供高度精心策划的活跃的小团体和私人定制旅行。这些业务是对我们现有的Lindblad和Natural Habit产品的有力赞扬，我们正在利用我们的经验和资源来加速它们的增长，并利用对真实和身临其境的探险旅行日益增长的需求。

我们相信，我们拥有追求更多增长机会的财务灵活性，其中包括我们识别有吸引力的商业机会和就这些机会谈判有利条件的能力。此外，我们相信，我们的平台处于有利地位，可以机会性地寻求对缺乏规模和资本的运营商的增值收购，进一步扩大我们的增长前景。

运营

宾客活动和服务

我们为我们的客人提供机会和工具，让他们成为积极和积极的探险家。我们的船只携带各种探索设备，视船只和目的地而定，其中可能包括用于进行水上活动和快速转移到岸上的Zodiac、用于个人探索的皮划艇和桨板、机动小艇、水下相机、遥控潜水器、用于研究海洋生态系统中一些最小生物的视频显微镜、安装在船桅杆上的鱼巢相机、用于聆听海洋哺乳动物发声的水听器、浮潜装备、潜水装备和潜水衣。一位经验丰富、见多识广的探险队工作人员带领客人进行探索，同时骑马、在岸上徒步旅行、在水上划船或观察岸上或船上的野生动物。所有航次都有一名认证的摄影教练在船上，许多航次都有来自国家地理杂志的摄影师。

我们的船只允许我们为客人提供真实的、近距离的体验，在地球上偏远的野外，同时享受高水平的舒适性、便利性和安全性。高品质的餐饮是我们探险体验不可或缺的一部分，影响和风味反映了正在探索的地区，以及传统食物。只要可行，食物都来自当地可持续的供应商，座位开放，气氛轻松。我们的船提供一系列服务和便利设施，使我们的客人能够舒适地旅行。根据船只的不同，这些设施可能包括健身中心、提供各种治疗的水疗中心、供摄影师编辑和分类照片的照相亭、24小时饮料服务、互联网连接、洗衣设施和随叫随到的医生。

我们所有的陆地旅游公司都致力于提供非凡的游客体验-部分是通过小组、一流的讲解和指导以及几十年来在目的地运营所建立的当地联系来实现的。每家公司都提供针对其旅游细分市场的各种服务、活动和设备。我们为客人提供皮划艇、雪地鞋、大衣和自行车等设备-从高端公路自行车到电动自行车。我们用专门针对旅程的车辆运送客人，例如定制的极地漫游车，用于近距离观看苔原上的北极熊，狩猎时的专用4x4越野车，或沿着当天自行车路线分发茶点并为疲惫的自行车手提供搭便车的专用支持车辆。经验丰富的当地导游带领客人在阿拉斯加观看灰熊、骑自行车穿越托斯卡纳、在锡安徒步旅行、游览亚马逊的古代遗迹、在大峡谷漂流或在地中海村庄与当地人共进晚餐。

我们提供几乎所有与客人预订和交通相关的旅行方面的处理，简化了我们的客人的计划和预订流程。我们还为客人提供购买探险前和探险后延期或服务的机会，这些服务可能包括额外的酒店住宿、航空旅行、私人接送、短途旅行、陆路旅行套餐和旅行保护保险。

销售和市场营销

我们非常重视确定客人的需求，并创造我们的客人珍视的探险和旅行机会。我们使用旨在增强品牌意识的沟通策略和营销活动，并强调我们提供的每一种体验的独特品质。营销战略包括使用直接营销、邮件和电子邮件；数字媒体，包括搜索、社交媒体和程序性广告购买；传统媒体；品牌网站；以及旅行社和其他战略第三方分销合作伙伴。

我们通过直销、旅行社网络以及在Lindblad细分市场通过与国家地理公司的战略联盟来寻找业务来源。我们投资于与我们的主要旅行社网络合作伙伴保持牢固的关系，并寻求保持佣金费率和激励结构，这些结构在市场上具有竞争力。

从历史上看，我们的大多数客人都来自美国。2022年，来自美国的探险邮轮旅客约占我们全球探险邮轮旅客总门票收入的94%，2021年和2020年分别占98%和91%。

我们最大的探险邮轮客人预订渠道是直接联系，要么是客人打电话给我们的探险专家并与之交谈，要么是在我们的网站上请求在线预订。直航约占2022年探险邮轮客票收入的40%，2021年和2020年占39%。

我们还从旅行社和批发商那里获得了可观的预订量，约占2022年探险邮轮客票收入的28%，2021年的26%和2020年的30%。旅行社的推广工作主要集中在财团或旅行社网络上，这些财团针对的是富裕的旅行者。我们与三个财团签订了首选的合作伙伴协议，它们是Virtuoso、Signature和EnSemble。首选状态为他们的代理提供财务激励，以预订他们的客户参加我们的探险，并为我们提供机会，加强对他们的代理和最终用户客户的营销。我们的代理商和亲和力销售团队每年与数百名目标明确的代理商会面，在财团会议和培训研讨会上，以及在代理商办事处面对面，提供实践培训、支持和产品知识。

国家地理关系也是我们探险邮轮业务预订的重要渠道。我们与国家地理的联盟包括一项联合销售和联合营销安排，通过该安排，国家地理在其基于网络、电子邮件、印刷和其他营销平台的营销活动中推广我们的探险邮轮产品，并通过其内部旅游部门销售我们的探险。国家地理频道约占2022年探险邮轮客票收入的25%，2021年占28%，2020年占24%。作为这种关系的一部分，我们拥有的船只拥有国家地理名称。

我们探险邮轮预订的其余部分，2022年客票收入的8%，2021年和2020年分别为7%，来自亲缘团体和包机。亲和团主要是大专院校校友会和其他瞄准特定市场的旅游组织。

我们在多种媒体平台和渠道上拥有广泛和多样化的营销组合，使我们能够有效地向过去的客人和潜在的客人传达我们提供的产品。我们不断优化我们的媒体组合，以满足我们的目标受众。我们年度全球营销支出的大部分集中在直接面向消费者的渠道上。我们详细的宣传册和网站全面介绍了我们的探险和旅游产品，为客人提供了做出明智旅行决定所需的所有信息。我们在数字媒体上投入了大量资金，作为我们吸引客户的努力的一部分，特别是在付费搜索方面。

我们运营着几个网站，Www.expeditions.com为我们的Lindblad探险邮轮服务，Www.nathab.com为我们的自然栖息地自然冒险，Www.duvine.com为我们的DuVine自行车冒险，Www.offthebeatenpath.com为我们的不走寻常路的旅行冒险和Www.classicjourneys.com为我们的经典之旅手工制作的豪华徒步旅行。每个网站都由动态内容管理系统在内部提供支持，允许频繁更新、具有视觉冲击力的设计、大照片和视频显示以及简单、直接的导航。将消费者引导到以下关键领域每个网站通过每周电子邮件、直接邮件、社交媒体、新闻稿和广告。我们还定期举办网络研讨会，为我们的探险提供更多的见解，由探险茶的成员主持。MS对所展示的地理位置有深入的了解。在2021年，Www.expeditions.com推出了一个完全重新设计的网站，可以适应任何设备或屏幕，并具有丰富的设计和内容，以更好地反映探险体验。这个新网站还通过改进的有机搜索，在可发现性、驱动力和潜在客户方面提供了显著的提升。

我们的营销团队拥有广泛而多样的技能，包括产品和渠道营销、数字营销、数据库营销、文案和创意、视频制作以及研究和分析。

行程定价

我们的航程价格通常包括住宿和所有探险活动和餐饮，但不包括个人性质的物品，如往返探险的机票、水疗和某些其他专门活动或活动。价格取决于许多因素，包括船只、特定航程的目的地、可用的客人泊位数量、探险长度、所选船舱类别以及一年中进行探险的时间。付款条款通常要求预付定金以确认预订，余额在出发前到期。

我们专注于维持我们产品的标价，我们追求的任何折扣都是策略性的和有针对性的。除了我们的标准探险套餐外，我们还可以提供一艘完整的船只进行租赁，并可能为这种安排提供激励措施。团体旅行和多代家庭旅行也有资格根据旅行的航程、持续时间和人数获得额外的奖励。我们可能会不时地通过各种优惠来鼓励客人向我们预订，包括免费或折扣的航空运输、酒店住宿或其他增值项目。我们通过我们的忠诚度计划向客人提供奖励，一生的朋友，以鼓励回头客。

我们的陆上旅行价格通常包括住宿、旅游期间的交通、旅游专用装备和大多数活动和餐饮，但不包括个人性质的项目，如往返旅游的机票和某些其他专门活动或活动。价格取决于许多因素，包括目的地、所包括的活动、旅行长度和旅行的时间。付款条款通常要求预付定金以确认预订，余额在出发前到期。

季节性

Lindblad巡演从客票销售中获得的收入略具季节性，历史上第一季度和第三季度的收入较高。我们经营业绩的季节性波动是因为我们的船只在第二季度和第四季度因定期维护或干船坞而停止服务，这通常是在需求非高峰时期。我们的干船坞计划每年都会受到成本和时间差异的影响，这是由于某些工作需要造船厂的可用性、基于船舶行程的干船坞位置、特别是在极地地区经历的操作条件以及航运业船舶船级社的适用法规，这些都需要定期进行更广泛的审查。对接会减少旅游收入，增加旅游成本，从而影响经营业绩。

自然栖息地、DuVine、Off the Prouted Path和Classic Journey品牌都是季节性业务，Natural Habit的大部分旅游收入是在第三季度和第四季度从夏季出发和北极熊旅游记录的，大部分Out The Prouted Path和DuVine的收入是在第二季度和第三季度从春季和夏季出发的记录。虽然经典之旅的收入不那么季节性，但大部分收入是在第二、第三和第四季度录得的。

船舶维修保养

除了根据适用要求持续进行的例行维修和维护外，我们的每艘探险船都将在预定的更深维护期内停止使用，以进行维修和改进。我们根据适用的法规、国际惯例和保险要求维护我们的机队。这包括定期维护、定期检查、干船坞、湿船坞和大修。此外，翻新和更换各种容器部件是将船只保持在高标准的可靠性、安全性和舒适性的持续进程的一部分。

对于悬挂美国国旗的船只，法定要求是每年对接和美国海岸警卫队检查，通常在干船坞进行。悬挂国际旗帜的船只大约每12个月安排一次停靠，最长可达3至6周。干船坞间隔时间和所需检查是受《国际海上人命安全公约》各章和船级社规则控制的法定要求。根据这些要求，客船必须在五年内在干船坞检查两次，每次干船坞检查之间的最长时间不超过三年，每年需要进行一次水下船体检查。在可行的范围内，每艘船的船员和酒店工作人员在干船坞期间留在船上，协助进行维修和维护工作。干船坞通常计划在非需求高峰期进行，以最大限度地减少船舶停运对收入的不利影响。

供应商

我们最大的资本支出是用于购买船舶和改善资本。我们最大的运营支出是船舶维护、工资、燃料、食品和饮料、旅行社服务以及广告和营销。我们所需要的大部分供应品都可以从多种来源获得，价格也很有竞争力。

保险

我们以商业上合理的费率维持全面的保险范围，并相信我们目前的保险范围处于适当的水平，以防范我们开展业务所涉及的大部分风险。

我们为每艘船的船体和机械投保，包括支付、收益和增值的额外保险。我们还为我们拥有的每一艘船提供保护和赔偿保险。此外，我们还为每艘船只投保战争险，包括战争行为造成的损失，包括入侵、叛乱、恐怖主义、叛乱、海盗和劫持。这包括对船舶的实际损坏投保，但由于此类船体保单中的战争免责条款，船体保单不包括在内。与大多数海洋战争险保单一致，根据战争险承保条款，保险人可以通知取消保单并以更高的保险费率恢复保单。我们还根据对每艘船盈利的财务风险评估，为岸上财产、船舶库存、海运和非海运一般责任风险以及我们所拥有的船舶的业务中断保险提供保险。此外，我们还维持工人补偿、董事和高级管理人员责任和其他保险的覆盖范围。

产业与市场

我们相信，邮轮行业的专业和小船邮轮业务表现出以下积极的基本面：

专业和小型船舶邮轮领域的强劲增长

邮轮行业的特色和小船邮轮部分的特点是船只大小、独特的行程、活跃的冒险、美食烹饪计划、高度个性化的服务和更具包容性的服务。这些独一无二的特性，加上不断增长的全球目标人口，为专业和小型邮轮运营商提供了与邮轮行业其他细分市场相比的显著定价优势。

在新冠肺炎大流行之前，船舶旅游增长迅速，根据Statista的一份2023年报告，预计到2027年，船舶旅游将强劲复苏，年客运量约为3300万人次，市场收入预计为360亿美元。尽管有这样的预期增长，我们认为与类似的陆上度假相比，特色邮轮行业的渗透率仍然较低，这突显了特色邮轮市场的持续增长潜力。此外，在后新冠肺炎环境中，较小的船舶提供了一个高度受控的环境，有利于执行严格的清洁协议，同时还提供了在必要时更高效和有效地测试我们的客人和船员的能力。此外，探险发生在偏远地区，人类与探险队以外的人的互动有限，因此受到外部影响的机会较少。较小的船舶也有能力灵活地处理现有的航线，并不断在国际和国内寻找更多的航线机会，从而提供进一步的竞争优势。

基于陆地的专业活动细分市场

陆上探险旅行的特点是强调体验和与参观环境的联系，典型的行程包括以下几个组成部分：自然和户外、身体活动、新颖或独特的体验、文化、健康、可持续性和低环境影响。顶级活动包括徒步旅行；以烹饪、文化和健康为重点的活动；以及骑自行车。由于旅行者的偏好转向真实和个性化的旅行体验，对小团体、身临其境的旅行的需求正在增长。根据MarketWatch的数据，2020年全球探险旅游市场规模为12亿美元，预计到2027年将达到37亿美元。

有吸引力的目标市场人口统计数据

我们的服务吸引了广泛的旅行者，包括个人和家庭。美国50岁或50岁以上的富人是我们最大的人口群体。根据Grand View Research的数据，2021年，51-60岁年龄段的人群占探险旅游市场收入的25%以上。我们相信，我们的小船探险和小组陆上旅游产品，以及促进近距离接触野生动物、自然和文化的行程，对这一目标市场具有重大吸引力。这些人通常也是接近退休或退休的，他们有空闲时间和可支配收入来从事我们提供的类型的活动。根据美国人口普查局的2021年全国预测，到2021年，50岁及以上的年龄段人口约为1.21亿人，约占美国人口的36%，预计到2025年将增长4%，达到1.26亿人。

进入门槛高

一般来说，邮轮行业，特别是探险旅游和特色邮轮行业，具有很高的准入门槛，包括在偏远地区安全有效地运营所需的专业知识和经验，几个知名和知名品牌的存在，以及建立强大的专家、导游和供应商网络以领导和支持体验式旅游所需的时间和个人关系。此外，建造新的尖端船舶需要大量投资，建造新船所需的交货期很长，新建造船厂的能力有限。运营商还必须发展强大的旅行社网络合作伙伴关系，并获得在不同地区开展业务所需的当地许可证或执照。

竞争

对于我们的船基探险，我们与许多邮轮公司竞争，竞争因目的地而异。该市场目前支离破碎，主要由私营运营商组成。在我们服务的地理区域内运营的主要竞争对手包括Compagnie Du Ponant、Hurtigruten、Quark Expeditions、SilverSea Expeditions、Seborne和Unruise Adenture。我们预计，随着探险邮轮市场的持续增长，以及大型邮轮运营商寻求通过收购或开发自己的船只和运营来进入市场，我们在专业邮轮业务方面的竞争将在未来几年继续增加。

对于我们的陆上探险、旅行和旅游，我们与在我们运营的国家提供行程的各种公司竞争。这些公司既有小型私营运营商，也有在多个国家运营的大型公司。我们的一些较大的竞争对手包括Abercrombie&Kent、BackRoads、Butterfield&Robinson、Mountain Travel Sobek和Overseas Adenture Travel。

我们还与其他度假选择，如陆上度假酒店和观光目的地，争夺客人的休闲时间。

环境与社会

我们的目标是帮助人们看到、感受、发现和欣赏自然世界，提高人们对环境的认识和欣赏，进而关心我们星球的可持续性。40多年来，我们一直是可持续、负责任的旅行领域的领导者，通过提高意识、采用绿色商业做法、保护自然、保护文化、支持当地社区和工匠，并在我们从船只到办公室的各个层面实践可持续发展。此外，我们致力于公司范围内的多元化、公平和包容性倡议，包括招聘、招聘和对所有员工进行强制性培训。

Lindblad和Natural Habit是100%碳中性的，Natural Habit被认为是世界上第一家100%碳中性的旅游公司，这两个品牌都提供一次性使用的塑料免费客人体验。2008年，设立了法律援助基金，以支持海洋养护、恢复海洋和沿海生境以及环境管理。

环境管理

我们的员工参与了国际南极旅游运营商协会和北极探险邮轮运营商协会等组织，这些组织寻求以最佳管理实践引领旅游业，以访问南极洲和北极等地。我们还与查尔斯·达尔文研究站和查尔斯·达尔文基金会等当地和地区合作伙伴合作，开展旨在保护加拉帕戈斯群岛的保护倡议。我们与北美海运业领先的环境认证计划Green Marine建立了合作伙伴关系。绿色海洋提供了工具、认证结构和报告透明度，以帮助公司履行其使命，不断改善超出法规的环境绩效。

2018年，我们在整个车队范围内淘汰了面向客人的一次性塑料，自2019年以来，我们一直是一家碳中性公司。为了抵消我们业务的碳足迹(包括船队业务；探险业务；员工和船员旅行；废物；以及其他小型但可测量的排放源)，我们与全球领先的国际减排项目开发商南极公司合作。我们资助的项目利用太阳能、风能、地热和水电等技术来缓解、隔离或消除大气中的碳，这些技术根据行业公认的标准之一进行认证；(I)经过验证的碳标准；(Ii)黄金标准版本或(Iii)认证的减排。我们的2022年项目包括印度尼西亚的一个水电站和一个地热项目，以及埃塞俄比亚的节能炉灶项目；我们的2021年项目包括印度尼西亚的一个地热项目，新喀里多尼亚和哥伦比亚的风力发电项目，印度的一个太阳能项目，以及越南的一个水电项目。我们投资组合中的所有项目都支持联合国既定的可持续发展目标。

在Lindblad，我们的工作人员与几个组织合作，以促进可持续的海鲜项目，包括(I)蒙特利湾水族馆海鲜观察项目，其基于科学的标准指导全球海产品生产商、行业领袖、组织和政府改进他们的捕捞做法；(Ii)加拉帕戈斯群岛的一个合作社，致力于海洋保护和可持续、透明的做法，将对海洋密度、海底和非目标物种的副渔获物的负面影响降至最低；(Iii)墨西哥下加利福尼亚州的一家公司，通过与当地渔民合作社合作，努力培育一个环境可持续和对社会负责任的海产品市场。促进良好的捕捞管理和墨西哥海洋生态系统的可持续性。

在自然栖息地，我们围绕探索保护地球的使命精心打造了整个企业，通过激励旅行者、支持当地社区并大胆影响整个旅游业来保护我们的星球。支持世界上荒野的地方和生活在这些地方及其周围的人是我们不可或缺的一部分。

由于我们对环保旅行的承诺，自然栖息地于2003年开始与世界野生动物基金会建立合作关系，作为我们的环保旅行提供商。我们已经提供了500多万美元，以支持世界自然基金会保护自然和减少对地球上生物多样性最紧迫的威胁的使命，我们的旅行者还额外捐赠了1350万美元，以支持世界自然基金会在地球上一些最珍贵但最危险的地方的优先事项。这种创新的合作伙伴关系有利于我们的旅行者、我们的公司和地球，因为我们共同努力，改变人们对旅行的看法。

自2007年以来，自然居住区一直是一家100%碳中性的旅游公司。2019年，我们还开始抵消所有往返全球探险目的地的旅行者航班，使我们的碳抵消总额增加了300-400%。

自然栖息地一直在积极努力减少我们冒险过程中产生的废物。2011年，我们选择在旅行中淘汰一次性塑料水瓶。2018年，我们淘汰了塑料吸管。2019年，自然栖息地在黄石国家公园举办了世界上第一次零废物探险活动，这是一项雄心勃勃的探索，目的是大幅减少废物，以至于一周的旅行产生的所有废物都可以放在一个夸脱大小的瓶子里。这是通过重复利用、拒绝、回收、堆肥和‘四环循环’相结合的方法实现的，这让旅游业全面了解如何最大限度地减少和减少旅行期间的浪费，并创建了几个最佳实践文件，以帮助塑造和影响该行业。

Lindblad探险–国家地理勘探和保护联合基金(Lex-NG基金)

Lindblad的指导原则之一是积极影响我们探索和工作的领域。为此，我们与国家地理学会一起创建了Lex-NG基金，以支持全球、区域和地方层面的项目。法律援助基金的目标是支持各种项目，以了解和保护我们世界的海洋，恢复重要的海洋和沿海栖息地，并在我们的船队访问的地区和其他地区促进环境管理。

自2008年基金成立以来，我们与我们的嘉宾一起，为支持我们访问的地区的各种项目提供了1800万美元的赠款。由于我们和国家地理学会共同承担了Lex-NG基金的运营成本，因此100%的来宾捐款直接用于实地项目。

2022年期间，法律援助基金为21个国家和地区的30个项目提供了支持。这些2022年的项目由Lex-NG基金提供的290万美元资金支持。2022年，Lex-NG基金向早期职业保护主义者、教育工作者、研究人员和讲故事的人发放了18笔独特的赠款，另外还向加拉帕戈斯群岛的区域合作伙伴查尔斯·达尔文基金会发放了3笔独特的赠款。它还支持国家地理原始海洋、格罗夫纳教师奖学金计划，以及阿拉斯加东南部、下加利福尼亚州、加拉帕戈斯群岛和秘鲁亚马逊地区的另外六个区域合作伙伴。

这些活动的所有资金都是由搭乘我们船队的旅客捐赠的，出售公司贡献的500,000股公司普通股所得的收益，以及在国家地理学会网站上向Lex-NH基金进行的在线捐款。

Lex-NG基金由我们的一名工作人员和一名国家地理学会工作人员共同管理，董事会目前由五名成员组成，包括我们的创始人兼董事会联席主席Sven-Olof Lindblad、国家地理学会首席科学与创新官Ian Miller和国家地理学会首席探险家参与官Alex Moen。

人力资本资源与管理 

在Lindblad Expeditions，我们坚持我们的指导原则，其中之一是以尊严和尊重对待每个人，如果没有创造和交付我们在地球上非凡贡献的多样化的人类万花筒，我们就无法完成我们的工作。作为一家尊重和赞扬我们探索的地方固有多样性的公司，我们认识到有必要反映我们组织内相同的多样性和所有相互关联的观点。我们致力于建立一个由不同性别、种族、年龄、性取向、选定身份和原籍国组成的社区，每个人都将把自己的全部

自我工作，其技能、才华和能力受到重视。我们相信，通过积极创建一个每个人都感到自己属于自己的更多样化和更具包容性的组织，我们可以以更有意义的方式进行更深入的探索。

截至2022年12月31日，连同我们的子公司，我们在岸上业务中拥有约890名员工，其中包括约460名船上员工，以及约400名全职员工和20名兼职员工。

我们鼓励和支持员工的成长和发展，并在可能的情况下，寻求通过从组织内部晋升和调动来填补职位空缺。我们寻找热情的团队成员，他们在各自的领域取得了成就，优秀的沟通者，优秀的领导者，并对旅行充满热情。我们的指导原则是确保一切为客人的体验增值，我们的办公室人员、探险队工作人员和海洋团队勤奋工作，确保我们的客人获得非凡的体验和服务。正是我们与客人的日常互动，帮助他们欣赏每个地点的历史和自然历史，找到灵感，冒险，并拥有一生一次的体验。这一指导原则还着眼于进一步留住员工，尊重员工服务的价值，积极优先关注员工的福祉，支持员工的职业目标，提供有竞争力的工资，并提供宝贵的附带福利，帮助留住表现最好的员工。我们将基薪和浮动薪酬与外部市场保持一致，以确保外部竞争力，同时保持组织内部的价值或公平。我们的短期和长期激励计划旨在提供可变薪酬机会，以奖励实现关键财务和运营目标以及创造股东价值。基本薪酬、短期激励和长期激励的组合旨在与竞争激烈的市场保持一致。我们提供各种福利，包括但不限于医疗保险、401(K)退休储蓄和免费或降低费用的探险旅行机会。

我们员工的安全、健康和健康是重中之重。该公司通过大力鼓励平衡工作和生活，并将员工部分的医疗保费保持在最低水平，2023年不增加员工的福利保费，以促进员工的健康和健康。为了员工的健康和健康，我们提供全天候移动和网站健康应用程序访问，为各种精神、身体和精神主题的现场和虚拟课程提供现场小组学习、同行支持和教育视频。

由于季节性、探险行程和全年运营的船只数量，我们的员工队伍可能会出现波动。我们试图控制我们的自然减员，批准更换关键职位，我们认为这些职位对于保持改善的业务业绩和客户满意度至关重要。我们还分析离职数据，以便不断改进员工体验。我们的人才管理和继任计划流程包括根据当前和未来的业务战略确定关键职位，以及确定潜在继任者。

监管

我们的船舶受到法律、法规和条约的监管，这些法律、法规和条约由我们开展业务的各个国际、国家、州和地方司法管辖区制定。公司拥有的船舶在美国、巴哈马或厄瓜多尔注册(视情况而定)，每艘船舶均受其注册国发布的法规约束。这些国家是国际海事组织(“IMO”)的签署国，该组织是联合国的一个机构，负责改善船上的安全、安保和污染预防。每个登记国都进行定期检查，以核查这些条例的遵守情况。健康、安全、安保、环境和财务责任问题现在是，也将继续是美国和国际相关政府当局关注的领域。

在美国港口运营的船只要接受美国海岸警卫队的检查，看是否符合国际条约和美国海事法规，美国公共卫生服务机构和疾病控制和预防中心定期进行船上检查，以确认是否符合USPH/CDC的船舶卫生计划(VSP)。根据访问过的其他国家的法律和条例，船只也要接受类似的检查。健康、安全、安保、环境和财务责任问题现在是，也将继续是美国和国际相关政府当局关注的领域。

有时，可能会采取各种监管和立法变化，这些变化可能会影响运营，并使我们在未来面临越来越高的合规成本。

《安全和保安条例》

我们的船只必须遵守国际海上人命安全公约制定的适用安全标准。SOLAS的任务包括船舶设计、结构特征、材料、建造、救生设备以及船舶安全运行管理等方面的要求。这些标准会定期修订。SOLAS纳入了国际安全管理规则(“ISM规则”)，作为船舶安全管理和操作以及防止污染的国际标准。《国际安全管理规则》对所有船只都是强制性的，包括客船运营商。我们的业务和船舶定期接受内部和外部机构的审计，保持ISM规则所要求的合规性证书。

我们的船只遵守严格的国家和国际安全要求。《国际船舶和港口设施保安规则》(“ISPS规则”)概述了SOLAS有关保安的规定，所有在美国港口作业的船只均受《2002年美国海上运输安全法案》(简称《MTSA》)约束。为达到这些标准，已在个别船只保安计划内实施保安措施，并定期作出评估。所有船舶的安全计划都提交给各自的船籍国，并得到它们的批准，以遵守《国际船舶安全和安全规则》和《海上运输安全协定》。

环境法规

除了与环境保护有关的其他地方、国家和国际要求外，公司船舶还须遵守国际海事组织根据《国际防止船舶造成污染公约》(“MARPOL条例”)制定的条例。这些法规包括旨在将海洋环境中的空气排放和船舶污染降至最低的要求。该公司完全符合MARPOL的要求，并保持与我们所有船舶的石油、污水和空气污染预防管理相关的国际认证。

MARPOL法规对全球范围内作业的船舶使用的燃料的硫含量施加了全球限制，并建立了特别排放控制区(ECA)，对这些地区的硫和氮氧化物排放进行了严格限制。截至2014年2月，有四个已建立的区域经济共同体：波罗的海、北海/英吉利海峡、美国/加拿大海岸和美国加勒比海地区。目前，在ECA运营的船舶被要求使用硫磺含量不超过0.1%m/m(质量比)的燃料。在其他地方作业的船舶受到不超过0.5%m/m的限制。

2011年7月，MARPOL法规引入了减少温室气体排放的强制性措施，其中包括对新船舶使用能效设计指数(“EEDI”)，以及对所有船舶实施船舶能效管理计划(“SEEMP”)。EEDI是以性能为基础的，要求每容量英里的最低能效水平，计算公式基于船舶的独特技术设计。SEEMP提供了一种方法，用于建立一种方法，以成本效益的方式提高船舶的能源效率。

如果监管机构修订并强制执行更严格的环境法规，所需的调整可能会增加与我们的运营相关的合规成本。

沿海地区的法律 

我们悬挂美国国旗的船只，《国家地理》海鸟vt.的.《国家地理》海狮vt.的.《国家地理探险》,以及国家地理风险投资公司，在美国沿海贸易中，受与美国港口之间的乘客运输有关的美国法律的约束，通常被称为“海岸法律”。

作为参考，与客船有关的法律主要载于《美国法典》第46编55103节及其颁布的联邦条例中。除有限的例外情况外，在美国港口之间运送乘客的船只，无论是直接或通过外国港口的方式，都必须是“沿海合格的”。要获得资格，船只必须由“美国公民”拥有和运营，符合相关法律和法规的含义。就公司而言：(I)公司必须根据美国或其所属州、领土或财产的法律组建；(Ii)公司的每名首席执行官和董事会主席，以及在这些人不在或无行为能力的情况下被授权行事的每一人，必须是美国公民；(Iii)该公司的董事人数不得超过构成商业交易法定人数的少数人；以及(Iv)此类公司的每一类别或系列股票的至少75%必须由美国公民实益拥有。

《劳动法规》

国际劳工组织(“劳工组织”)是联合国的一个制定全球就业标准的机构，该组织于2006年通过了“海上劳工综合公约”(“公约”)，该公约于2013年8月生效。《公约》反映了管理国际贸易中船舶船员管理的方方面面的广泛标准和条件，包括以前没有生效的关于健康、安全、遣返、权利、船员地位和船员招聘做法的额外要求。除我国在厄瓜多尔作业的船舶(非《公约》签署国)外，我们的每一艘船舶都已收到遵守《公约》要求的证书。

《消费者金融责任条例》

美国法律要求，在美国港口载客的客轮运营商必须经过美国联邦海事委员会的认证，证明他们有能力在不履行义务的情况下履行与未赚取的乘客收入有关的义务，并在发生伤亡或人身伤害的情况下承担责任。我们满足这些要求，关于我们的美国登上探险队《国家地理》海鸟, 《国家地理》海狮, 《国家地理探索》， 美国国家地理公司, 《国家地理耐力》，以及国家地理分辨率通过乘客押金的托管账户和我们的责任保险公司。

关于保护残疾人的条例

我们悬挂美国国旗的船只，《国家地理》海鸟, 《国家地理》海狮, 《国家地理探索》，以及美国国家地理公司受《美国残疾人法》(“ADA”)的约束，该法制定了旨在便利残疾人无障碍使用的平权要求。ADA要求我们的悬挂美国国旗的船只在其政策、做法和程序方面做出“合理的便利”，以方便残疾乘客的运输。

2013年6月，美国建筑和运输障碍合规委员会就客运船只的建造和改装提出了指导方针，以确保残疾乘客可以随时接近和使用船只。最终确定后，这些准则将被美国交通部和美国司法部用来实施《美国残疾人法》所涵盖的客运船只的强制性和可执行性标准。目前，我们无法准确预测，鉴于拟议准则的现状，我们是否需要进行重大修改或产生重大额外费用。

地方性法规

该公司遵循任何探险邮轮的计划行程的能力可能会受到几个因素的影响，例如当地法规或对进入(包括进入受保护和保存的区域)的限制。

企业信息

我们的公司总部位于纽约莫顿街96号9楼，邮编：10014。我们的电话号码是(212)261-9000。我们的网站是Www.expeditions.com。我们向美国证券交易委员会提交的所有文件，都可以在提交文件后立即通过我们的网站免费访问；但是，如果网站无法访问，我们将应要求免费提供我们最新的Form 10-K年度报告、Form 10-Q的最新季度报告、Form 8-K提交或提供的最新报告以及不包括证物的所有相关修订。这些文件也可在美国证券交易委员会的网站上查阅，网址为Www.sec.gov。我们不打算将我们网站上包含的信息作为本Form 10-K年度报告的一部分，该等信息也不包含在本文中作为参考。

您应仔细考虑以下列出的风险因素以及本10-K表格年度报告中的其他信息。风险因素中讨论的事项，以及我们目前未知或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素，可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和未来增长前景产生重大不利影响。

其中一些风险包括：

探险旅行需求的风险

世界各地的事件和情况，包括战争和其他军事行动，如俄罗斯/乌克兰冲突、通货膨胀、更高的燃料价格、更高的利率和对经济状况的其他普遍担忧，或其他影响人们旅行能力或意愿的事件，已经并可能在未来导致探险旅行需求的下降，影响我们的运营成本和盈利能力。

我们一直并可能继续受到公众对旅行健康、安全和保障的关切的影响，包括政府旅行建议和旅行限制、政治不稳定和内乱、恐怖袭击、战争和军事行动、最近俄罗斯入侵乌克兰造成的冲突、秘鲁的政治动乱以及其他普遍关切。目前对乌克兰的入侵及其产生的影响，包括供应链中断、燃料价格上涨和国际制裁以及已经实施的其他措施，对我们的业务产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。此外，我们一直受到并可能继续受到以下因素的影响：海关和边境管制方面的监管加强、某些地理区域的旅行禁令、根据地缘政治事件自愿改变我们的行程、政府增加旅行难度的政策以及对发放国际旅行签证的限制。我们已经并可能继续受到通货膨胀、燃料价格上涨、利率上升和供应链中断的影响，也可能受到感知或实际经济环境的不利变化的影响，例如全球或区域经济衰退、失业率和就业不足率上升以及收入水平下降。

限制或扩展限制， 在探险中 一般的旅行，都有 对我们的业务造成了实质性的不利影响，并可能对 我们的财务状况和流动性。

尽管许多旅行限制已经取消或放宽，但此类措施可能会重新实施或延长。我们其中一艘船上发生的任何新冠肺炎病例或任何其他健康暴发都可能导致随后的旅行暂停或限制我们让客人下船的能力。我们不能保证我们的客人能够从登机或下船目的地出发，也不能保证这些地点不会实施新的旅行限制，从而影响我们按预定行程航行的能力。此外，在放宽旅行限制后，不能保证客人会立即重新开始旅行，恢复到大流行前的水平。旅行限制对我们的业务和运营造成了实质性的不利影响，

现有或新的旅行限制或客户需求下降将对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。

此外，该行业已经并可能在未来再次受到更高的健康和卫生要求的影响，以对抗未来的疫情，这些要求可能代价高昂，需要大量时间在我们的探险队和行动中实施，或导致取消。我们无法肯定地预测未来会有旅行禁令、新冠肺炎或其他疫情在我们的船只上爆发，或者由于新冠肺炎病毒或其他健康问题而对探险旅行的一般需求。此外，我们无法预测新冠肺炎未来将对我们的合作伙伴，如新建造的造船厂、旅行顾问、供应商和其他供应商以及我们的陆上旅行子公司产生的影响。

鉴于这一局势的动态性质，我们无法合理估计或预测未来业务停止对我们的成本和未来前景的影响。特别是，我们无法预测未来可能进一步延长的探险取消或重新安排对我们的财务业绩和现金退还押金所需的现金流的影响，以及公众对旅行(尤其是乘船旅行)的健康和安全的担忧，以及旅行需求的相关下降。此外，我们吸引和留住客人和船员的能力在一定程度上取决于我们公司的认知和声誉、我们的探险目的地和产品，以及公众对旅行健康和安全的普遍关注，以及对行业和我们的船只的特别关注。此外，我们员工中的疫情可能会导致取消或使运营和寻找额外劳动力变得困难。

我们依赖于供应链供应商和第三方服务提供商，他们是我们业务运营不可或缺的一部分。这些供应商和服务提供商也受到新冠肺炎或其他事件的影响，可能无法或不愿履行承诺，或可能采取可能损害我们业务的方式。

我们依赖供应链供应商为我们在世界各地的业务运营提供关键产品。任何影响供应商在所需地点和时间交付预期质量货物的能力的事件都可能对我们提供邮轮体验的能力产生负面影响。影响我们供应链的事件可能是由供应商或我们无法控制的因素引起的，包括恶劣天气、自然灾害、新的法律法规、劳工行动、需求增加、生产或分销问题和/或第三方物流、信息技术或运输系统中断，包括新冠肺炎疫情造成的中断。供应链的任何此类中断都可能增加我们的成本，并可能限制对我们运营至关重要的产品的供应。

为了实现成本和运营效率，我们将某些对我们的全球业务运营不可或缺的服务外包给第三方供应商，例如我们的车载特许权人、我们的某些呼叫中心运营、客户端口服务、物流配送和我们很大一部分信息技术系统的运营，这些也受到新冠肺炎疫情的影响。我们面临某些决定受制于我们的第三方服务提供商的风险，这些决定可能会对我们的活动产生不利影响。未能充分监控第三方服务提供商遵守服务级别协议或法规或法律要求的情况可能会对我们造成重大的经济和声誉损害。此外，由第三方持有或通过第三方网络或平台传输的数据的机密性、隐私和/或安全也有可能受到威胁。

与我们的业务和运营相关的风险

不利的全球经济、地缘政治或其他条件可能会减少对探险旅行的需求，并对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

对旅行体验的需求，包括探险巡航和陆上旅行，可能会受到国际、国家和地方经济和地缘政治条件的不利影响。特别是，全球经济状况恶化，对可自由支配收入和消费者信心产生不利影响，可能反过来导致探险和邮轮行业的预订量、价格和船上收入下降。不确定的经济状况也会影响消费者信心，并构成风险，因为度假者可能会推迟或减少可自由支配的支出。我们已经并可能继续受到通货膨胀、燃料价格上涨、利率上升和供应链中断的影响，也可能受到感知或实际经济环境的不利变化的影响，例如全球或区域经济衰退、失业率和就业不足率上升以及收入水平下降。对我们探险的需求也可能受到地缘政治事件的影响。不利的条件，如跨界冲突、内乱和政府更迭、卫生流行病和其他事件，可能会减少消费者需求，并导致在受这些条件影响的地区进行探险的价格下降。

在过去的经济衰退中，对我们的探险旅游产品的需求受到了严重的负面影响，导致入住率下降和不利的定价。目前对美国和其他地区失业率大幅上升的经济预测可能会继续对我们的探险需求产生负面影响，这些影响可能会存在很长一段时间。

涉及邮轮行业、探险旅游行业或整个旅游业的事件或负面宣传、恐怖袭击、战争、旅行限制、流行病或其他干扰可能会影响我们的声誉，并对我们的销售和运营结果产生负面影响。

运营和/或使用游轮、陆地旅游、港口设施和岸上游览涉及事故、疾病、机械故障、环境事故(包括漏油)和其他事故的风险。这类事件，无论是否发生在我们的探险活动中，都可能导致客人和潜在客人质疑他们的安全、健康、安保和度假满意度，并可能对我们的声誉造成负面影响。涉及邮轮的事件，特别是客人和船员的安全和保障，媒体对此的报道，以及媒体对邮轮行业的负面宣传，以前曾影响过，未来也可能影响行业对我们探险和定价的需求。近年来，社交媒体的使用范围大大扩大，这加剧了这些事件可能产生的负面宣传的潜在范围。如果任何此类事件发生在季节性需求旺盛的时候，其影响可能会不成比例地影响我们今年的运营业绩。此外，涉及邮轮的事故可能会给我们的业务带来额外成本，包括与增加政府或其他监管监督相关的成本。涉及我们自己舰队的事件可能会导致诉讼。

恐怖分子和海盗袭击、战争和其他敌对行动等事件及其造成的政治不稳定、旅行限制(例如禁止往返某些地理区域和收紧海关和边境管制的规定)、传染性疾病的传播(如新冠肺炎、寨卡病毒或其他病毒)和对旅行安全、健康和安保方面的其他相关关切或对上述任何方面的恐惧，已经并可能在未来对旅行和度假业的需求和定价产生重大不利影响。鉴于我们的全球业务，我们很容易受到各种不利事件的影响，这些事件可能会减少需求，并对我们的业务造成不利影响。此外，海上或偏远地区事件的负面宣传，即使不涉及我们的任何船只或旅游产品，也可能会阻碍潜在旅行者进行探险式旅行。

我们的业务可能会受到恶劣或异常天气条件的负面影响，包括气候变化。

我们的船队和我们使用的港口设施也可能受到天气模式或自然灾害或干扰的不利影响，如飓风、地震和浮冰的变化。有时，由于这些或其他因素，我们可能会被迫改变行程或取消探险，这可能会对我们的销售和盈利产生负面影响。此外，历史天气模式的重大变化，无论是由气候变化还是其他因素引起的，包括温度水平的变化、降雨模式的变化以及风暴模式和强度的变化，都可能对我们未来的业务产生重大影响。历史天气模式的重大变化可能会对我们探险的脆弱地区造成重大负面变化，例如北极地区气温上升可能会加速极地冰盖的融化，或者加拉帕戈斯群岛等脆弱地区历史天气模式的变化会影响其生态系统，因此可能会影响各种探险活动的可行性，例如我们的北极熊之旅。

此外，这些事件和任何其他对旅游业有更广泛影响的事件可能会对我们运送客人或机组人员前往探险的能力产生负面影响，和/或中断我们从供应链中的关键供应商那里获得服务和商品的能力。上述任何情况都可能对我们的经营业绩和行业表现产生不利影响。

如果我们不能保持与《国家地理》的合作关系，可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们与国家地理有持续的合作关系，这种关系的任何终止或改变都可能对我们的业务产生不利影响。根据此类协议，我们拥有的船只在其名称中包含“国家地理”字样，我们可以使用国家地理的某些标志和图像用于广告目的，我们和我们的客人可以接触国家地理的摄影师、博物学家和其他专家。国家地理关系也是我们探险邮轮业务预订的重要渠道。我们与国家地理的联盟包括一项联合销售和联合营销安排，通过该安排，国家地理在其基于网络、电子邮件、印刷和其他营销平台的营销活动中推广我们的探险邮轮产品，并通过其内部旅游部门销售我们的探险。国家地理频道约占2022年探险邮轮客票收入的25%，2021年占28%，2020年占24%。

在某些情况下，国家地理有权单方面终止与我们的联盟和许可协议，包括：如果控制权发生变化，Sven-Olof Lindblad的指定继任者不再担任公司的高级管理职务；我们未能达到特定的同比收入增长百分比要求；或未能满足将关系维持到2025年的必要条件。在截至2025年12月31日的当前合同期之后，合作伙伴关系的潜在延续取决于双方之间的持续讨论。如果我们与国家地理的任何协议因上述任何原因或其他原因在任何重大方面被终止或修改，或者协议到期而没有延期，没有签订新协议，或者我们签订了条款或经济条件较差的新协议，或者条款需要额外的资本投资，我们的运营结果可能会受到重大不利影响。

修船， 现有船只上的更新延迟或机械问题可能会导致探险取消或计划外的干船坞和维修，从而对我们的运营结果产生不利影响。

我们依赖造船厂及时维修、维护和振兴我们的船只，并确保它们保持良好的工作状态。修理和振兴船舶的复杂性质涉及风险，造船厂在做这些工作时可能会遇到财务、技术或设计方面的问题。船舶修理、更新或机械故障的延误在过去和将来都可能导致探险的延误或取消，以及船舶的临时干船坞和修理。如果船只发生重大事故、机械故障或类似问题，我们可能不得不将船只放在干船坞较长时间进行维修。任何此类延误、探险取消和/或计划外的干船坞都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。这些事件和任何相关的负面宣传可能导致收入损失、运营费用增加或两者兼而有之，从而对我们的运营结果产生不利影响。

延误或成本超支 否则，造船厂的财政困难可能会对我们产生负面影响。

虽然我们目前没有正在建造的新船，但我们每年都会对船只进行干船坞维修或改装，未来我们可能会通过建造或翻新更多的船只来扩大我们的船队规模。船舶建造、改装和维修有延误或成本超支的风险，这些风险是由我们无法控制的情况造成的，包括但不限于以下一项或多项：

我们承诺为客人服务的任何重大延误、成本超支或未能及时交付新船或完成对现有船只的改装或维修，都可能在几个方面对我们造成不利影响，包括推迟我们业务战略的实施，大幅增加我们对客人承诺的服务成本，或导致过去发生的预定探险取消。此外，有能力建造、改装或修理我们的船舶的造船厂数量有限，因此，对可用造船厂机位的需求增加可能会影响我们按计划建造、改装或修理船舶的能力，和/或导致造船厂的议价能力增强。我们还面临着造船厂在新建或船只改装或维修过程中遇到财务困难的风险，这将使我们面临造船厂在向我们交付船只之前停止运营或申请破产的风险，这可能会大大推迟向我们交付船只，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们必须投入大量的资本支出来维护和/或扩大我们的机队，而我们可能无法以优惠的条件获得足够的资金或资本，甚至根本无法获得。

我们必须投入大量的资本支出，以维持我们的舰队处于良好的工作状态。维护资本支出包括与干式停靠船只或改装现有船只相关的支出。这些支出可能会由于劳动力和材料成本、客户要求、我们船队规模的增加或更换船只的成本、与安全、安保或环境有关的政府法规和海事自律组织标准以及竞争性标准的变化而增加。此外，根据该季度停靠的船只数量，维护资本支出将因季度而异。重大的意外维护资本支出可能会对我们的运营产生不利影响。

我们还继续进行大量资本支出，通过建造或改装船只来扩大我们的船队规模，并可能在未来从其他各方购买现有船只。造船厂通常要求我们在交付之前对任何主要订单进行分期付款，这要求我们在较长一段时间内获得融资或花费大量自有资金建造新船或改装现有船舶，而没有任何相应的收入。此外，我们可能不会收到对我们新建造或购买的船舶的预期需求，这可能会对我们的运营产生不利影响。

尽管我们相信我们可以获得足够的流动资金，为我们的维护、投资(包括新船建造和船舶改装)以及预期的义务提供资金，但不能保证这一点。我们是否有能力在需要时获得更多资金，包括用于建造新船，我们是否有能力以可接受的条件或根本不受控制地及时再融资和/或更换我们的未偿债务和信贷安排，将取决于许多因素，其中许多因素是我们无法控制的。我们无法在需要时以有利的条件获得足够的流动性，这将对我们扩大机队的能力、我们的运营结果和我们的财务状况产生负面影响。

全球产能的增加或特定市场的产能过剩可能会对我们的探险销售和/或定价产生不利影响。

远征队的销售和/或定价可能会受到新船进入市场以及我们和我们的竞争对手的部署决定的影响。许多新的远征级船只已经为我们的竞争对手订购或已经在建造中。这些新船的运力和未来订单的增长，如果邮轮行业在度假市场的份额没有增加，可能会压低探险价格，并阻碍我们保持高产量的能力。此外，如果我们或我们的竞争对手将船舶部署到特定航线，而该地区的运力超过需求，我们可能会考虑调整定价或重新部署到其他地区，这两种情况都可能导致低于预期的盈利能力。我们预计未来几年我们在专业邮轮业务上的竞争将会加剧，因为预计探险市场上的老牌和新运营商将在未来两年向市场推出大量船只，无论是作为扩建还是船只更新换代。上述任何一项都可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

在整个度假市场上，我们的生意可能会被竞争对手抢走。

我们经营度假市场，探险旅行是人们选择度假的众多选择之一。因此，我们的业务不仅可能被其他探险和冒险旅游运营商抢走，还可能被其他提供其他休闲选择的度假运营商抢走，包括酒店、度假村和套餐度假和旅游。

我们面临着来自其他度假和探险旅游运营商和邮轮公司的激烈竞争，在价格、目的地、旅行顾问的偏好以及我们为客人提供的船只和服务的性质方面。我们在探险和邮轮度假行业的竞争取决于目的地，是分散的，主要由私人运营商组成。目前，我们并不直接与大型邮轮竞争。然而，如果大型邮轮运营商进一步扩大规模，提供较小尺寸的邮轮与我们和我们的行程直接竞争，我们将加剧竞争，并可能面临此类竞争对手通过折扣或其他方式带来的定价压力，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响。

如果我们不区分我们的产品，或以其他方式不能有效地与其他度假和探险旅游运营商和邮轮公司竞争，我们的运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

停靠港的不可用可能会对我们的经营结果产生不利影响。

港口和目的地的可获得性受到一些因素的影响，其中包括现有的能力限制、与某些船舶的大小有关的限制和规章、安全、环境和健康问题、不利的天气条件和自然灾害、对港口发展的财务限制、港口可能具有的专有安排、地缘政治事态发展，例如俄罗斯/乌克兰冲突、当地政府条例和当地社区对港口发展的担忧以及游客增加和过度拥挤对其社区的其他不利影响。此外，燃料成本可能会对我们某些行程中的目的地产生不利影响。

某些港口和目的地正面临邮轮和非邮轮旅游的激增，在某些情况下，这助长了反旅游情绪和相关对策，以限制这些目的地允许的游客数量，包括拟议的对邮轮和邮轮乘客的限制。

对我们停靠港的可用性或可行性的任何限制都可能对我们的运营结果产生不利影响。

在全球范围内开展业务可能会导致成本增加和其他风险。

我们在全球经营我们的业务，并计划继续扩大我们的国际业务。国际经营使我们面临许多风险，包括当地经济状况不稳定，当地政治状况动荡，关税和税收可能发生变化，包括对现有税收法律和法规的解释发生变化，当地法律、规则和法规可能发生变化，需要遵守更多影响邮轮、度假或海运业务或管理外国公司运营的法律和政策，汇率波动，利率变动，政府控制的燃料价格，在当地商业环境下运营的困难，美国和全球反贿赂法律法规，施加贸易壁垒，以及对汇回收入的限制。如果我们不能充分应对这些风险，我们的财务状况和经营结果可能会受到不利影响，包括可能损害我们的船舶、商誉和其他资产的价值。

全球化经营也使我们面临众多、有时相互冲突的法律和监管要求。在世界上许多地方，包括我们开展业务的国家，当地商界的做法可能不符合国际商业标准。我们必须坚持旨在促进法律和监管遵守适用法律和法规的政策。然而，我们可能无法成功确保我们在世界各地的员工、代理商、代表和其他与我们有关联的第三方适当地遵守这些法律和法规。

如果我们、我们的员工或任何这些第三方未能遵守我们的政策或适用的法律或法规，可能会导致惩罚、制裁、我们的声誉受损和相关成本，进而可能对我们的运营结果和现金流产生负面影响。

我们将业务扩展到新市场、完成收购或实现预期收益的努力可能不会成功。

向新市场扩张需要大量的投资。我们不能保证任何新市场将如预期发展或我们将在任何新市场取得成功，如果我们不这样做，我们可能无法收回我们的投资，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，包括可能损害我们的商誉价值。

我们还预计未来将继续进行收购，这取决于我们识别有吸引力的商业机会和为这些机会谈判有利条款的能力等因素。因此，我们不能保证过去或未来的收购将及时或完全完成，也不能保证一旦完成，我们将实现此类收购的预期好处。收购本身也存在风险，其中包括：(I)我们成功整合业务流程和实现预期协同效应的努力可能延迟或失败；(Ii)协调程序、控制和/或政策方面的困难；以及(Iii)可能与收购相关的未来未知负债和成本。此外，收购也可能对我们的流动性和/或债务水平产生不利影响，商誉和其他无形资产的确认价值可能会受到不可预见的事件和/或情况的负面影响，这可能会导致减值费用。上述任何事件都可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

如果我们将船只重新部署到新市场和新航线不成功，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

我们无法预测我们可能提供的与重新部署我们的任何船只有关的新的探险和新的行程是否会吸引与以前的探险相当的客人数量。如果重新部署和新的探险没有像过去的探险那样吸引那么多的客人，或者如果推迟敲定或营销新的行程，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

如果不能发挥我们品牌的价值并使我们的产品与众不同，可能会对我们的经营结果产生不利影响。

我们的成功取决于我们探险品牌的实力和持续发展，以及我们品牌战略的有效性。未能在整个度假市场保护我们的品牌并将其与竞争对手区分开来，可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们与世界野生动物基金会(“世界自然基金会”)，而这一关系的终止或变更可能会对我们的自然栖息地业务产生不利影响。

世界自然基金会是一个领先的保护组织，其使命是保护自然，减少对地球上生物多样性最紧迫的威胁。自然栖息地与世界自然基金会合作，通过一项许可协议提供保护旅行，允许自然栖息地使用世界自然基金会的名称和标志，以换取版税，截止日期为2023年12月。

如果自然生境与世界自然基金会的许可协议在任何重大方面被终止或修改，或者该协议将于2023年12月到期而没有延期或没有签订新协议，我们的土地体验部门的运营结果可能会受到重大不利影响。

环境、劳工、健康和安全、财务责任和其他海事法规可能会影响运营并增加运营成本。

出于对气候变化风险或其他方面的担忧，美国和各个州和外国政府或监管机构已经颁布或正在考虑新的环境法规或政策，例如要求使用低硫燃料、提高燃油效率要求、进一步限制排放或其他限制温室气体排放的举措。遵守此类法律、法规和义务的变化可能会增加与运营和维护我们的船只相关的成本，并要求我们安装与我们的温室气体排放相关的新排放控制、获得补贴或缴纳税款，或

管理和管理温室气体排放计划。遵守这些变化也可能对创收和战略增长机会产生不利影响。

此外，我们还受各种国际、国家、州和地方法律、法规和条约的约束，这些法律、法规和条约除其他外，规定了适用于我们的船舶的安全标准、残疾人待遇、适用于我们的客人的健康和卫生标准、我们船上和船舶/港口接口区的安全标准以及对我们的客人的财务责任。这些问题是，我们相信将继续是世界各地有关当局的重点领域。这可能会导致对邮轮制定更严格的监管，这可能会使我们在未来面临更高的合规成本。

由于市场力量、通货膨胀、供应链中断以及我们无法控制的经济或地缘政治因素，我们的运营成本可能会继续增加。

我们的资本支出和运营成本，包括食品、酒店、工资、燃料、维护和维修、机票、税收、保险和安全成本，在整个2022年都在上升，由于市场力量、通胀、供应链中断和经济或政治条件或其他我们无法控制的因素，未来可能会增加。如果价格在短时间内继续大幅上升，我们可能无法充分增加票价或其他费用，以完全抵消我们增加的成本。资本支出和运营成本的增加通常会对我们的盈利能力产生负面影响。

从历史上看，我们能够以我们认为在商业上可接受的金额和保费获得保险。不能保证未来会有负担得起和安全的保险市场，特别是战争险保险。我们所有的保险范围都有一定的限制、免赔额和免赔额。

我们可能无法招聘、培养和留住需要长期离家居住的合格船上人员和其他合格员工，这可能会对我们的业务运营、客人服务和满意度产生不利影响。

我们每年都雇用大量合格的船上人员，因此，我们有能力充分招聘、培养和留住这些人员，这对我们的成功至关重要。涉及邮轮的事件，包括可能导致我们船只潜在爆发的孤立的新冠肺炎感染，以及相关的不利媒体宣传和不利的经济状况，对我们的盈利能力产生负面影响，可能会对我们招募、培养和保留足够的合格船上人员的能力产生负面影响。此外，总的来说，美国正在经历劳动力短缺，我们吸引、招聘、发展和留住合格人才的能力更加困难，任何合格员工的短缺都可能对我们的业务和运营产生不利影响。

为我们的客人提供商业航空服务的价格上涨或商业航空服务和/或可用性的重大变化或减少可能会增加我们的运营费用，并对探险旅行的需求产生不利影响。

我们的大多数客人依靠定期的商业航空服务将他们运送到我们探险开始或结束的港口或地方。机票价格的上涨将增加我们的客人探险假期的整体价格，这可能会对我们的探险需求产生不利影响。此外，商业航空公司服务可用性的变化(无论是由于价格上涨、新冠肺炎问题、直航航班减少、航班取消或其他因素)可能会对我们的客人获得空中运输的能力产生不利影响，从而可能对我们的运营业绩产生不利影响。

我们依赖旅游顾问来销售和营销我们的邮轮，这使我们面临某些风险，如果实现这些风险，可能会对我们的业务产生不利影响。

由于我们依靠旅行顾问为我们的船舶创造了很大一部分预订量，我们必须确保我们的佣金率和激励结构保持竞争力。如果我们不能提供有竞争力的薪酬方案，这些顾问可能会受到激励，销售我们的竞争对手提供的度假套餐，对我们的不利影响，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。此外，旅行顾问行业对影响可自由支配收入的经济状况很敏感。行业的重大中断或收缩可能会减少我们可用于营销和销售我们探险的旅行顾问的数量，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们岸上业务或信息系统的中断可能会对我们的业务结果产生不利影响。

我们的主要执行办公室位于纽约，我们的主要岸上业务位于华盛顿州的西雅图，我们的海滨加拉帕戈斯办事处位于厄瓜多尔，我们的子公司运营办事处位于科罗拉多州的路易斯维尔，蒙大拿州的博兹曼，萨默维尔、马萨诸塞州和加利福尼亚州拉霍亚。这些地区发生的实际或可能发生的自然灾害(如飓风、地震、龙卷风、火灾和洪水)、恐怖袭击或其他类似的破坏性事件可能会对我们的业务连续性、声誉和运营结果产生实质性影响。此外，严重或反复的信息系统故障、计算机病毒或网络攻击影响我们的岸上或船上运营，可能会对我们的业务造成不利影响。我们承保业务中断保险，为我们的岸上业务转移标准可保风险，我们的网络责任

信息系统。任何超出保险承保范围的损失或损坏都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

外币汇率的波动可能会影响我们的财务业绩.

我们以美元以外的货币支付费用、确认资产和产生负债。由于我们的合并财务报表是以美元列报的，我们必须在每个报告期内或报告期结束时按有效汇率将费用和负债折算成美元。因此，在没有其他外币变化的情况下，美元对其他主要货币的价值的增减将影响我们的净收入和以外币计价的资产负债表项目的价值。我们使用有限的金融工具，如外币远期合约和掉期合约，以减轻我们的资产负债表对货币汇率波动的净敞口。然而，不能保证外币汇率的波动，特别是美元对主要货币的走强，不会对我们的财务业绩产生实质性影响。

此外，我们还有船舶维护合同，未来可能还有船舶建造合同，这些合同以美元以外的货币计价。我们已经并可能在未来签订远期合约和/或期权，以管理与这些合约相关的部分货币风险，我们现在或可能会受到尚未对冲的部分合约汇率波动的影响。此外，如果造船厂无法履行此类合同，则需要终止为管理货币风险而订立的任何外币远期合同。任何此类合同的终止都可能导致重大损失。

关键人员的流失，我们无法招聘或保留合格的人员，或者由于紧张的员工关系而导致的船上人员中断，都可能对我们的运营结果产生不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于主要高管和其他员工的声誉、技能和贡献，以及我们招聘和留住高素质人员的能力。我们的管理团队由具有不同知识基础和技能的个人组成，这些人是通过在探险巡航、探险旅行和酒店方面的丰富经验而获得的。我们必须继续充分招聘、留住、培训和激励我们的员工，以维持我们目前的业务并支持我们预期的增长。关键高管或其他关键员工的流失或我们人员的中断可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们依赖于各种服务的第三方提供商，这些服务是我们业务运营不可或缺的。这些第三方的行为可能会损害我们的业务。

为了实现成本和运营效率，我们将某些服务外包给第三方供应商，这些服务是我们全球业务运营不可或缺的。我们面临有关提供此类服务的某些决定受第三方服务提供商控制的风险，这些决定可能会对我们的活动产生不利影响。未能充分监控第三方服务提供商遵守服务级别协议或法规或法律要求的情况可能会对我们造成重大的经济和声誉损害。

由第三方持有或通过第三方网络或平台传输的数据的机密性、隐私和/或安全也有可能受到损害。这种违规行为可能会对我们的声誉造成不利影响，进而对我们的业务产生不利影响。

未能跟上技术发展或技术过时的步伐可能会损害我们的运营或竞争地位。

我们的业务继续要求使用复杂的技术和系统，如预订和报告系统。这些技术和系统必须进行改进、更新和/或更换为更先进的系统，以继续满足客户的需求和期望。如果我们不能及时或在合理的成本范围内做到这一点，或者如果我们不能适当和及时地培训我们的员工操作这些新系统中的任何一个，我们的业务可能会受到影响。我们也可能无法从任何新技术或系统中获得我们预期的好处，如果不这样做，可能会导致比预期更高的成本，或者可能会损害我们的运营业绩。

我们未能正确和有效地设计、构建、实施和运营我们的新预订和客户关系管理(“CRM”) 计算机系统可能会严重扰乱我们的运营，对我们的客户服务产生不利影响，并对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们正在实施新的预订和客户关系管理系统，以实现现代化和改善现有能力。新系统旨在将企业资源规划解决方案、机器学习和定制应用程序结合起来，以解决账户管理、计费和客户服务等领域的问题。新系统还打算通过使用人工智能来改善功能和信息流，帮助创造更高的收入，并提高服务客户的自动化程度。

如果不能及时、有效和经济地完成向新系统的过渡并运行新系统，可能会严重扰乱我们的运营，对我们的客户服务产生不利影响，并对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们的资讯科技系统受到网络和其他风险的影响，其中一些风险是我们无法控制的，可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们在很大程度上依赖于我们的信息系统的正常运作和可用性，以便我们的业务以及向我们的客户提供服务。我们的信息系统，包括我们的会计、通信和数据处理系统，以及我们的海运和/或岸上业务，对于我们业务的有效运营是不可或缺的。这些系统处理的数据必须保密，因为这些数据往往包括竞争性客户信息、机密客户个人身份信息和交易数据、雇员记录以及关键的财务和业务计划、结果和统计数据。近年来，黑客、外国政府、网络恐怖分子和网络犯罪分子单独或协同行动，发动分布式拒绝服务攻击或其他可能导致服务中断、不适当或阻止对系统或信息的合法访问或导致其他业务中断的攻击的努力的复杂性继续增加。我们使用可以访问我们的系统和某些敏感数据的第三方服务提供商，这使我们面临额外的安全风险，特别是考虑到有关隐私和数据保护的复杂和不断变化的法律和法规。影响我们的系统、信息和措施的安全性、可用性、可靠性、速度、准确性或其他正常运行的网络事件，包括停机、计算机病毒、入侵和类似的中断，可能会对我们的运营产生重大影响。

虽然我们的信息系统通过物理和软件保障，以及冗余系统、网络安全措施和备份系统得到保护，但在可能出现的每一种潜在情况下，都很难完全防止停电、电信故障、网络攻击和其他网络事件。重大网络事件，包括系统故障、安全漏洞、恶意软件或勒索软件破坏或其他损坏，可能会中断或延迟我们的运营，损害我们的声誉和品牌，导致客户流失，使我们面临损失或诉讼的风险，导致监管审查、调查、行动、罚款或罚款，和/或导致我们产生大量时间和费用来补救此类事件，任何这些都可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。此外，任何不遵守数据隐私、安全或其他法律和法规的行为都可能导致索赔、法律或监管程序、查询或调查。随着网络威胁的不断演变，我们的控制和程序可能会变得不够充分，我们可能需要在未来投入更多资源来修改或增强我们的系统。此外，虽然我们的保险旨在解决与网络事件、网络故障和数据隐私相关问题相关的成本，但我们的保险范围可能不足以涵盖可能出现的所有类型的损失或索赔。

诉讼、执法行动、罚款或处罚可能会对我们的财务状况或经营结果产生不利影响，和/或损害我们的声誉。

我们的业务受到各种美国和国际法律法规的约束，这些法规可能导致执法行动、罚款、民事或刑事处罚，或主张诉讼索赔和损害赔偿。此外，我们的员工、代理人、合作伙伴或探险队代表的不当行为可能会损害我们的声誉和/或导致可能导致民事或刑事处罚的诉讼或法律程序，包括巨额罚款。在某些情况下，针对此类案件进行辩护可能并不划算，并且/或者法律策略可能最终不会使我们在案件中获胜。此类事件可能会对我们的财务状况或运营结果造成不利影响。

此外，由于任何与船舶有关的事件或其他事件、索赔、执法行动、监管行动和调查，包括但不限于因人身伤害、生命损失、个人财产损失或损害、业务中断损失或对任何受影响沿海水域和周围地区的环境破坏而引起的索赔、执法行动和监管行动和调查，可能会对各方提出索赔、执法行动和监管行动和调查，包括我们和/或我们的子公司。我们管理层的时间和注意力也可能被转移到为此类索赔、行动和调查辩护。在适用保险范围的限制下，我们也可能产生针对任何索赔、诉讼和调查的抗辩费用，以及任何判决、罚款、民事或刑事处罚的费用(如果此等索赔、诉讼或调查被相反裁定)。

无法获得足够的保险范围可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

虽然我们保持全面的保险，并相信我们目前的承保范围处于适当的水平，但我们并没有为所有风险提供保障，也不能保证任何特定的索赔将由我们的保险全额支付。如果合同补救措施或保险不能充分弥补此类损失，可能会影响我们的财务业绩。我们的保护和赔偿(“P&I”)责任保险是在相互的基础上投保的，我们需要根据我们船舶所在的P&I俱乐部(即共同协会)的所有成员的索赔记录支付额外的保费。我们还需要接受额外的保费评估，包括但不限于宝洁俱乐部遇到的投资或承保不足。如果我们要

如果我们在未来遭受重大损失，我们以完全或商业合理费率获得保险的能力可能会受到重大不利影响。此外，无论这类事件如何发生，也不能保证我们能够以商业上合理的费率或根本不能保证获得足够的保险。

监管风险

根据经修订的《1986年美国国税法》(The“代码”)，或其他司法管辖区，可能会对我们的收入产生不利影响。

目前，我们的许多子公司都是外国公司，没有从美国境内获得任何重要收入，也不需要缴纳大量的美国联邦所得税。这些子公司从美国境内赚取的任何收入通常要缴纳美国联邦所得税(和美国分行利得税)，除非符合准则第883条规定的豁免要求。尽管我们预计我们海外子公司的任何来自美国的收入一般都有资格享受第883条豁免的好处，但我们不能保证会有这样的好处。

此外，实施国际商业活动税制改变的法例、采用其他公司税制改革政策，或税务法例或政策的改变，都可能对我们的财政状况和经营业绩造成重大影响。一般来说，税法的变化可能会影响我们的税率，增加我们的纳税义务，增加递延纳税资产的账面价值，或者我们的递延纳税负债。国际公司税政策、执法活动或立法举措的任何重大变化都可能对我们的业务、我们需要缴纳的税款以及我们的财务状况和总体运营结果产生重大不利影响。

对旅行或进入某些受保护或保存区域的限制可能会对我们的业务产生不利影响。

我们是否有能力按照我们计划的行程进行任何探险航行，可能会受到许多因素的影响，包括安全考虑、不利的天气条件和自然灾害、当地政府的法规和限制以及其他访问限制，包括进入保护区或保留区。

例如，加拉帕戈斯国家公园在任何时候的游客人数都受到加拉帕戈斯国家公园管理局颁发的“CUPOS”许可证数量的限制。2021年11月，对加拉帕戈斯省特别养护法进行了修订，规定CUPOS的所有者与加拉帕戈斯省签署了一份为期20年的合同，政府可因不遵守合同条款和适用的法律规定而提前终止合同。合同期满时，CUPOS所有人可以续签20年，提前终止的CUPOS合同应在不续签或提前终止后一年内，经核实符合某些环境监管条件后，公开拍卖，期限20年。因此，我们在加拉帕戈斯群岛作业的权利每年都要根据关于遵守环境和其他适用法律和条例的法律和法令予以更新。

如果加拉帕戈斯国家公园管理局进一步限制进入公园，我们可能会被要求改变某些旅行路线。这样的发展将对我们的业务和收入产生负面影响。

加拉帕戈斯群岛和其他旅游目的地的其他政府和环境规则和条例的变化也可能导致收入的突然损失，以及由于需要修改现有行程而产生的额外支出。限制我们和我们的客人进入其他受保护或保存的地区，包括国家公园，可能会导致我们到这些地区探险通常产生的收入损失。

如果不遵守数据隐私和安全法律法规，可能会对我们的经营业绩和业务产生不利影响。

美国多个州已经颁布了数据隐私和安全法律法规，管理敏感个人信息的收集、使用、披露、传输、存储、处置和保护，如社会安全号码、金融信息和其他个人信息。例如，美国的几个领地和所有50个州现在都有数据泄漏法，要求及时通知个别受害者，有时还要求监管机构，如果公司经历了未经授权访问或获取敏感个人数据的情况。其他州法律包括《加州消费者隐私法》(CCPA)，其中包含收集加州居民个人信息的企业的披露义务，并赋予这些个人与其个人信息相关的新权利，这可能会影响我们使用个人信息或与我们的商业合作伙伴共享信息的能力。此外，许多其他州，如科罗拉多州和弗吉尼亚州，也有像CCPA这样的隐私法。我们将继续监测和评估这些州法律的影响，这些法律可能会对违规行为施加实质性惩罚，施加巨额调查和合规成本，允许私人集体诉讼，并为我们的业务带来重大潜在责任。

在美国以外，数据保护法，包括欧盟一般数据保护条例(“GDPR”)，也适用于我们的一些业务。这些国家与收集、储存、处理和转移个人数据有关的法律要求继续发展。除其他事项外，GDPR还规定了数据保护要求，包括严格的义务和

限制收集、分析和传输欧盟个人数据的能力，要求在某些情况下向受影响的主体和监管机构及时通知数据泄露，以及可能对任何违规行为处以巨额罚款(包括可能对某些违规行为处以罚款)。世界各地的其他政府当局正在考虑关于数据保护的类似类型的立法和监管建议。

上述法律和条例的解释和执行是不确定的，可能会发生变化，并可能需要大量费用来监测和实施对任何额外要求的遵守情况。不遵守美国和国际数据保护法律和法规可能会导致政府执法行动(可能包括重大的民事和/或刑事处罚)、私人诉讼和/或负面宣传，并可能对我们的经营业绩和业务产生负面影响。

不遵守国际安全法规可能会使我们承担更多的责任，这可能会对我们的保险范围产生不利影响，导致我们无法进入某些港口或在某些港口滞留，这可能会对我们的业务产生不利影响。

船只的运作须遵守国际海事组织《船舶安全营运及防止污染国际安全管理规则》(简称《国际安全管理规则》)的规定。《国际安全管理规则》要求船东和光船承租人发展和维护一个广泛的“安全管理系统”，其中包括通过一项安全和环境保护政策，列出安全操作的指示和程序，并描述处理紧急情况的程序。不遵守ISM规则可能会使我们承担更多责任，使现有保险无效或减少受影响船只的可用保险范围，并导致无法进入或滞留在某些港口，所有这些都可能对我们的运营结果和流动性产生实质性的不利影响。

遵守现有或不断变化的法律法规可能会对我们的业务产生不利影响。

范围广泛和不断变化的法律法规直接影响到我们船舶的运营。这些法律和条例采取国际公约和协定的形式，包括适用于所有国际贸易船舶的《国际海事组织公约和条例》和《国际海上人命安全公约》，以及国家、州和地方法律和条例，所有这些法律和条例均可不时修订。根据这些法律和法规，各种政府和半政府机构和其他监管机构可能要求我们获得与我们的运营相关的许可证、执照和证书。我们开展业务的一些国家有法律限制船员的国籍以及以前和未来的停靠港，以及与特定国家利益有关的其他考虑因素。政府法规和安全或其他设备标准的变化可能需要为我们的船只改装或增加新设备的预算外支出。

如果我们不限制非美国公民对我们普通股的拥有量，我们可能会被禁止在美国沿海贸易中经营船只，这将对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

只要我们的任何悬挂美国国旗的船只继续在美国沿海贸易中运送乘客，我们就必须遵守海岸法律，其中包括管理用于在美国港口之间运送乘客的船只的所有权和运营。除有限的例外情况外，Coastwise法律及其颁布的法规要求从事美国沿海贸易的此类船只必须在美国建造，在美国国旗下注册，由主要由美国船员驾驶，并由美国有组织的公司实益拥有和运营，这些公司由法规意义上的美国公民控制并至少拥有75%的股份。未能继续遵守Coastwise法律将对我们的财务状况和我们的经营结果产生不利影响，因为我们将被禁止在我们不遵守或无法向相关政府当局证明我们遵守Coastwise法律的任何期间内在美国沿海贸易中经营船只。此外，未能保持合规可能会对我们处以罚款，我们的船只可能会因违反Coastwise法律和相关的美国船只单据法而被扣押和没收。

对某些悬挂美国国旗的船只的非美国公民所有权的限制可能会限制我们出售部分业务的能力，或者导致我们的某些船只被没收。

为了遵守海岸贸易法，非美国公民在直接或间接拥有在美国沿海贸易中作业的船只的实体中实益拥有的股份不得超过24.99%。如果我们寻求出售拥有其中任何一艘船的业务的任何部分，潜在买家将会减少，因为一些潜在买家可能无法或不愿满足上述美国公民身份限制。因此，这部分业务的销售价格可能无法达到在不受监管的市场中可以获得的金额。

与我们的债务相关的风险

我们的巨额债务可能会对我们的财务状况产生不利影响。

我们有大量的债务和大量的偿债义务。例如，我们的债务可能：

尽管我们有杠杆作用，我们可能会招致更多债务，包括有担保的债务，这可能会对我们的业务产生不利影响，并阻止我们履行有关未偿还本金总额3.6亿美元，2027年到期的6.750%高级担保票据(“备注”).

我们未来可能会产生额外的债务，包括有担保的债务，循环信贷安排下高达4,500万美元的可用容量，以及债券在结构上将隶属于的子公司的债务。如果适用的附属公司是担保人，则该附属公司对票据的担保将是结构性的平价通行证以及该附属公司的其他优先债务。除债券契约、新信贷协议及我们的优先担保信贷协议所载的限制外，我们并不受产生额外债务或对债务进行再融资的限制。尽管管理票据的契约和管理信贷协议的协议以及我们的优先担保信贷协议包含对我们或我们的子公司产生额外债务的限制，但这些限制受到许多重大限制和例外情况的约束，在某些情况下，遵守这些限制可能产生的债务金额(包括担保债务)可能是巨大的。

如果在我们现有的债务水平上再增加新的债务，我们现在面临的相关风险将会增加。

我们将需要大量现金来偿还债务和维持我们的运营。我们产生现金的能力取决于许多我们无法控制的因素，我们可能无法产生偿还债务所需的现金。

我们履行其他偿债义务或为债务进行再融资的能力取决于我们未来的经营和财务表现以及产生现金的能力。这将受到我们成功实施业务战略的能力以及一般经济、财务、竞争、监管和其他我们无法控制的因素的影响。如果我们无法产生足够的现金来履行我们的偿债义务或为我们的其他业务需求提供资金，我们可能需要为我们的全部或部分债务进行再融资，获得额外的融资，推迟计划的资本支出或出售资产。我们不能保证我们将能够通过上述任何一项产生足够的现金。如果我们无法对任何债务进行再融资、获得额外融资或以商业合理的条款或根本不出售资产，我们可能无法履行与债务有关的义务。

全球信贷和金融市场波动和中断的影响可能对我们的借贷能力产生不利影响，并可能增加我们的交易对手信用风险，包括我们的信贷安排、衍生品、或有债务、保险合同和新船合同项下的风险。 付款。

不能保证我们将能够以与我们目前的债务一样优惠的条款，以商业上可接受的条款，或者根本不能获得额外的债务和/或信贷安排。通货膨胀或经济衰退，包括金融机构的倒闭和任何相关的流动性危机，都可能扰乱资本和信贷市场。此类中断可能导致我们的信贷安排、衍生品、或有债务和保险合同下的交易对手无法履行其在我们与他们的合同下对我们的义务，这可能包括金融机构未能根据我们的贷款协议为所需借款提供资金，以及未能向我们支付根据我们的衍生品合同和其他协议可能到期的金额。此外，我们可能在获得资金方面受到限制，以支付根据我们的衍生品合同应向我们的交易对手支付的金额，以及支付根据其他协议可能到期的金额。如果我们选择替换任何交易对手，因为他们未能履行此类文书规定的义务，我们很可能会产生更换交易对手的巨额费用。在这些情况下，任何未能替换任何交易对手的情况都可能导致我们的额外成本或无效的工具。

我们可能无法获得足够的资金或资本来满足我们的需求，或者可能无法以可接受或与我们的预期一致的条款这样做。

任何导致消费者邮轮和陆上旅行支出减少的情况或事件，例如全球经济状况恶化或影响邮轮行业、探险邮轮行业或旅游业的重大事件，都可能对我们的运营现金流产生负面影响。尽管我们预计我们将有足够的运营现金流，并预计我们将有足够的资金为我们的运营和债务提供资金，但这一点不能得到保证。我们在需要时获得额外资金的能力、我们以可接受的条件及时再融资和/或更换未偿还债务和信贷安排的能力以及我们的融资成本将取决于许多因素，包括但不限于金融市场状况、我们的财务表现和信用评级以及我们行业的整体表现。

任何无法满足现有或未来信贷安排所要求的任何契约的情况都可能对我们的流动性造成不利影响。

经修订的本行票据及优先担保信贷协议(“第一出口信贷协议”及“第二出口信贷协议”)载有若干财务契诺，并以本公司几乎所有资产作抵押。任何不遵守这些条款、条件和公约，或成功修改我们的公约，都可能导致违约事件。此外，如果发生贷款违约事件，交叉违约拨备(如果有)可能会导致我们的其他未偿债务(如果有)立即到期和支付。一旦发生这种情况，我们不能保证我们有足够的流动资金偿还，或有能力为任何此类信贷安排下的借款进行再融资，或在发生违约事件时加速清偿其他未偿还合同。

任何无法履行我们债务协议所要求的任何契约的行为，都可能导致我们的某些债务加速增长。

我们受制于管理我们债务的文书中的各种契约。任何不遵守此类条款、条件和契诺的行为都可能导致我们当前或未来的债务违约。此外，如果根据与我们的未偿债务相关的任何协议发生违约事件，违约债务的持有人可以导致与该债务有关的所有未偿还金额立即到期和支付，终止所有承诺，进一步扩大信贷，取消抵押品赎回权或以其他方式强制执行构成担保或以其他方式支持此类债务的所有资产，并寻求其他法律补救措施。管理我们债务的工具还可能包含交叉违约条款或交叉加速条款，这些条款可能会导致根据这类工具发行的所有债务因一项无关债务工具的违约而立即到期和支付。一旦发生这种情况，我们不能保证我们将有足够的流动资金偿还，或有能力再融资我们的未偿还债务工具下的借款或结算其他未偿还的合同，如果该等金额在违约事件发生时加速的话。我们可能需要进行资产出售或寻求其他选择，包括根据适用的破产法对我们的部分或全部业务进行诉讼。不能保证我们的资产，包括任何适用的抵押品，将足以全额偿还我们目前或任何未来的债务工具，如果这些债务工具下的债务在违约事件发生时加快了速度。此外，如果我们无法偿还、再融资或重组我们的担保债务(包括票据)，此类债务的持有人可以针对担保此类债务的抵押品进行诉讼。

如果我们拖欠偿还其他债务的义务，我们可能无法支付票据的款项。

根据管理本行债务的协议而未获所需贷款人或持有人(视何者适用而定)豁免的任何违约，以及该等债务持有人所寻求的补救措施，可能令吾等无法支付债券的本金、溢价(如有)或利息，并可能大幅降低债券的市值。如果我们无法产生足够的现金流，并且无法获得必要的资金来支付我们债务的本金、保费(如果有的话)或利息，或者如果我们未能遵守管理我们债务的工具中的各种契约，包括财务和运营契约，根据管理该等债务的协议的条款，我们可能会违约。如果发生此类违约，该债务的持有人可以选择(I)宣布根据该协议借入的所有资金已到期并应支付，连同应计和未付利息，(Ii)终止其承诺并停止发放更多贷款，以及(Iii)对我们的资产提起止赎程序，我们可能会被迫破产或清算。

如果我们的经营业绩下降，我们未来可能需要根据管理我们其他债务的工具，向所需的贷款人或持有人寻求豁免，以避免违约。如果我们违反了我们的债务契约并寻求豁免，我们可能无法从所需的贷款人或持有人那里获得豁免(如果适用)。如果发生这种情况，根据管理我们债务的工具，我们将违约，贷款人或持有人(如果适用)可以行使上述权利，我们可能被迫破产或清算。

我们是一家控股公司，我们的业务是通过我们的子公司进行的，我们几乎所有的合并资产都由我们的子公司持有。因此，我们将依靠子公司的业务来履行我们的债务义务。

我们几乎所有的合并资产都由我们的子公司持有。因此，我们偿还债务的能力，取决于我们子公司的经营结果，以及这些子公司向我们提供现金的能力，无论是以

支付到期债务的股息、贷款或其他款项。我们的子公司是独立和独立的法人实体，除非它们是担保人，否则没有义务支付我们的债务或为此目的提供任何资金。此外，该等附属公司向吾等派发的股息、贷款或其他分派可能受合约及其他限制，并受其他业务考虑因素影响。因此，我们可能无法支付我们债务下的所有现金债务。

我们可能无法偿还或回购到期的未偿还票据。

到期时，3.6亿美元债券的全部未偿还本金连同应计和未付利息(如有)将到期并应支付。我们可能没有资金来履行这些义务，也没有能力重新谈判这些义务。如果在到期日，其他安排禁止我们偿还票据，我们可以尝试根据该等安排从贷款人和持有人那里获得此类禁止的豁免，或者我们可以尝试为包含这些限制的借款进行再融资。在这种情况下，如果我们不能获得豁免或对这些借款进行再融资，我们将无法偿还债券。

非美国公民的个人和实体持有股本的风险

本公司经修订及重订的公司注册证书(“修改后的证书”)限制非美国公民的个人和实体对我们股本的实益所有权，这些个人和实体符合海岸法律的含义。这些限制可能影响我们股本的流动性，并可能导致非美国公民被要求交出利润、亏本出售他们的股票或放弃他们的投票权、股息和分配权。

根据海岸法律，只要我们在沿海贸易中经营悬挂美国国旗的船只，我们每一类或每系列股本中至少75%的流通股必须由海岸法律所指的美国公民实益拥有和控制。我们修订后的证书的某些条款旨在促进遵守这一要求，并可能对我们普通股的某些持有者或拟议受让人产生不利影响。

根据我们修订后的证书的规定，如果任何股本股份的转让或企图转让的效果将导致一名或多名非美国公民总共拥有(登记在册的或受益的)任何类别或系列股本的股份，超过该类别或系列流通股的22%，则该转让或企图转让将无效。这种转让限制可能会对普通股的流动性或市值产生不利影响。

如果此类限制无效转让因任何原因无效，我们修订的证书规定，如果任何转让会导致非美国公民拥有的任何类别或系列股本的股份数量超过该类别或系列流通股的22%，此类转让将导致此类多余股份自动转移到一个信托基金，由一个或多个美国公民慈善受益人独占利益。建议的受让人将对转让给信托的股份没有任何权利，受托人是我们选择的美国公民，与我们或建议的受让人没有关联，将拥有与信托持有的股份相关的所有投票权、股息和分配权。受托人将在收到我们的通知后20天内将这些多余的股票出售给一名美国公民，并将建议的受让人为购买此类股票支付的价格和出售所获得的金额中较低的部分分配给建议的受让人，出售所得的任何收益将支付给信托的慈善受益人。

这些信托转让条款也适用于非美国公民对某类或一系列股本的所有权超过22%的情况，这种情况是由于记录或受益所有者的地位从美国公民改变为非美国公民，在这种情况下，该人将获得这种地位改变日期的股票市场价格和出售所得金额中的较小者。此外，根据我们修订的证书，如果出售或以其他方式处置普通股将导致非美国公民拥有(有记录或受益的)超过22%的普通股流通股，多余的股份应自动转移到信托，由受托人根据上述信托转移条款进行处置。作为上述信托转让条款的一部分，受托人将被视为以每股价格向吾等提供信托中多余的股份，每股价格等于(I)吾等接受要约当日的市价及(Ii)前述转让或最初发行股份时的每股市价，或导致转让予信托的地位变更日的每股市价，两者以较低者为准。

由于上述信托转让条款，建议的受让人如果是非美国公民或其公民身份变化导致超额股份的记录或实益拥有者，其在据称购买或拥有的股份上的投资可能得不到任何回报，并可能蒙受损失。

在上述信托转让条款因任何原因而无效的情况下，我们修订的证书规定，如果我们知道非美国公民拥有的任何类别或系列股本(记录在案或受益)的股份比例超过22%，我们有权自行决定赎回最近获得的(我们根据修订后的证书中规定的指导方针确定的)该等股票的全部或任何部分，或由于公民身份的改变而由非美国公民拥有(有记录或受益)，超过

根据我们修订后的证书中规定的公平市场价值公式，以赎回价格计算此类类别或系列的允许百分比。在该等超额股份不再是超额股份之前，我们不得给予该等超额股份任何投票权、股息或分派权，前提是该等超额股份尚未被吾等赎回。由于这些规定，非美国公民的股东可能被要求以不受欢迎的时间或价格出售其普通股，并且可能无法从投资此类股票中获得任何回报。此外，我们可能不得不招致额外的债务，或使用可用现金(如果有)来为全部或部分赎回提供资金，在这种情况下，我们的财务状况可能会受到实质性的削弱。

为了帮助我们遵守海岸法律，我们修改后的证书允许我们要求我们的任何股本的任何记录或实益所有者向我们提供关于该所有者公民身份的某些文件。这些条款包括一项要求，每个直接或间接获得我们任何类别或系列股本5%(5%)或更多股份的人必须向我们提供特定的公民身份文件。如果任何人没有向我们提交要求或要求的文件，我们修改后的证书为我们提供了某些补救措施，包括暂停不能或不愿意提交该文件的人所拥有的该人的股份的投票权，以及将有关该等股份的股息和分派支付到一个单独的账户。由于不遵守这些规定，我们普通股的记录或受益所有者可能会失去与这些股票相关的重大权利。

除上述风险外，上述对非美国公民的所有权限制可能会推迟、推迟或阻止可能涉及普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

如果非美国公民持有我们超过22%的股本，我们可能没有资金或能力赎回任何多余的股份，上述慈善信托机制可能被视为无效或不可执行，所有这些都可能迫使我们暂停在美国沿海贸易的业务，或受到重大处罚。

我们修订后的股票证书包含了一些条款，规定如果转让任何类别或系列的股票，将导致海岸法律意义上的非美国公民总共拥有超过22%的此类股票或系列股票。在这种转让限制无效的情况下，我们修订的证书规定将这些多余的股份自动转移到其中指定的信托基金。这些信托条款也适用于由于我们股本股票的记录或实益所有者的地位从美国公民变为非美国公民而导致的超额股份。在这些信托转让条款也将无效的情况下，我们修订的证书允许我们赎回这些多余的股份。每股赎回价格可由本公司董事会决定以现金或赎回票据支付，或赎回股份以换取认股权证。然而，我们可能无法将这些多余的股票赎回为现金，因为我们的业务可能没有产生足够的过剩现金流来为此类赎回提供资金。此外，在一个或多个法域，转让给慈善信托并由其出售的方法可能被视为无效或不可强制执行。如果由于任何原因，当非美国公民对普通股的实益所有权超过普通股的24.99%时，我们无法进行赎回或慈善出售，或以其他方式阻止非美国公民总共实益拥有超过任何类别或系列股本24.99%的股份，或由于我们不知道所有权超过该百分比而未能行使我们的赎回或强制出售权利, 我们很可能无法遵守Coastwise法律，并可能被适用的政府当局要求暂停我们在美国沿海贸易中的业务。政府当局的任何此类行动都将对我们的财务状况、运营结果和现金流产生严重有害的影响，任何违反Coastwise法律暂停运营的行为都可能导致我们受到重大的财务和运营处罚。

与我们的证券相关的一般风险

我们普通股的活跃交易市场可能无法持续，您可能无法以或高于您购买股票的价格转售您的股票。

我们股票的活跃交易市场可能无法持续。在我们的普通股没有活跃的交易市场的情况下，普通股的股票可能无法以或高于此类股票的收购价转售。虽然不能保证，但我们预计我们的普通股将继续在纳斯达克股票市场上市。然而，即使我们的普通股继续在纳斯达克股票市场上市，也不能保证我们的普通股市场在可预见的未来会继续活跃。

在可预见的未来，我们不打算向股东支付任何普通股股息。

到目前为止，我们还没有为我们的普通股支付任何现金股息，在可预见的未来也不打算支付现金股息。未来现金股息的支付将取决于我们的收入和收益(如果有的话)、资本要求和一般财务状况。任何股息的支付都在我们董事会的酌情权之内。我们董事会目前的意图是保留所有收益(如果有的话)用于我们的业务运营，因此，我们的董事会预计在可预见的未来不会宣布任何股息。此外，我们契约中的限制

管理我们的票据和循环信贷安排包括对我们支付股息的能力的某些限制。因此，您将在我们的证券上实现的任何收益都将完全来自于此类证券的增值。

根据我们的融资安排，我们被限制支付股息或其他某些付款。

由于现已终止的Main Street Loan Finance计划在还款后一年内的相关限制，我们不得宣布或支付普通股的股息，或进行某些其他支付或分派，无论是现金、证券或其他财产(合格股本除外)，或任何支付(合格股本除外)，包括任何偿债基金或类似存款，原因是购买、赎回、退休、收购、取消或终止在我们、我们的子公司的任何股权，或收购我们或我们子公司的任何此类股权的任何期权、认股权证或其他权利。我们在2022年2月偿还了主街道贷款工具。

我们修订后的证书和章程以及特拉华州法律中的条款可能会阻止对我们的收购，这可能会限制投资者未来可能愿意为我们的普通股支付的价格，并可能巩固管理层。

我们修订后的证书和章程包含了一些条款，可能会阻止股东可能认为符合他们最佳利益的主动收购提议。我们的董事会分为三个级别，每个级别的任期一般为三年，每年只选举一个级别的董事。因此，在特定的年度会议上，可能只有少数董事会成员被考虑参加选举。由于我们的“交错董事会”可能会阻止我们的股东在任何给定的年度会议上更换我们的大多数董事会成员，它可能会巩固管理层，并阻止可能符合股东最佳利益的主动股东提议。此外，我们的董事会有能力指定条款和发行新的优先股系列。

我们还受到特拉华州法律中的反收购条款的约束，这可能会推迟或阻止控制权的变更。总而言之，这些规定可能会增加解除管理层的难度，并可能阻碍可能涉及为我们的证券支付高于当前市场价格的溢价的交易。

我们的普通股在我们清算、解散或结束我们的事务时的股息和应付金额方面低于我们的A系列可转换优先股。

我们的普通股在支付股息和在我们清算、解散或结束我们的事务时应支付的金额方面低于我们的A系列可转换优先股。在我们进行清算、解散或清盘时，A系列可转换优先股的每股股票将有权获得相当于以下两者中较大者的每股金额：(I)为该等股票支付的购买价，加上所有应计和未付利息，以及(Ii)如果A系列可转换优先股被转换为普通股，持有人在当时有权获得的金额，并且在我们向A系列可转换优先股的持有人支付此类清算优先股之前，不得向普通股持有人分配我们的资产。将A系列可转换优先股转换为普通股也将对我们的股东造成重大稀释。

A系列可转换优先股持有者的某些权利可能会推迟或阻止对我们有利的收购或收购企图。

A系列可转换优先股持有者的某些权利可能会使第三方更难或更昂贵地收购我们。如果我们发生控制权变更(根据A系列可转换优先股指定证书中的定义)，每个持有人将有权促使我们赎回其A系列可转换优先股的任何或全部股票，现金代价相当于(I)每股1,120美元和(Ii)为该等股票支付的收购价加上所有应计和未付利息中的较大者。A系列可转换优先股的这些功能可能会增加收购我们的成本，或者以其他方式阻止第三方收购我们或罢免现任管理层。

没有。

我们的主要行政办公室位于纽约州莫顿街96号，租赁面积约为13,000平方英尺。我们的主要海滨业务位于华盛顿州西雅图第二大道2505号，占地约11,000平方英尺。我们还租赁了位于科罗拉多州路易斯维尔的自然栖息地办公室、位于蒙大拿州博兹曼的Out-the Prouted Path办公室、位于马萨诸塞州萨默维尔的DuVine自行车和探险办公室、位于加利福尼亚州拉荷亚的Classic Journey办公室、位于佛蒙特州伯灵顿的媒体演播室以及位于华盛顿州西雅图的仓库空间，用于我们的海滨业务。对我们船只的描述载于第1项“林德布莱德探险船”副标题下。

我们在日常业务过程中不时涉及各种索赔、法律诉讼和监管程序。吾等目前并无涉及任何诉讼，据吾等所知，亦无任何诉讼对吾等构成威胁，而根据吾等目前掌握的资料判断，诉讼结果将对吾等的财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

不适用。

第II部

市场信息

我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码是LIND。

持有者

截至2023年1月31日，共有180名普通股持有者。由于我们的某些股份是由经纪商和其他机构代表股东持有的，上述数字并不代表受益所有者的数量。

分红

到目前为止，我们还没有为我们的普通股支付任何现金股息。我们打算保留所有收益用于我们的业务运营和购买我们的普通股，因此，我们的董事会预计在可预见的未来不会宣布任何股息。未来是否派发股息将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营结果、财务状况、适用法律和我们的融资协议施加的限制，以及我们的董事会认为相关的其他因素。此外，由于与现已终止的主街道扩展贷款工具计划相关的限制，我们在2023年2月4日之前不得宣布或支付普通股股息，该计划在偿还时仍有效一年。

本公司最近出售未注册证券

在截至2022年12月31日的三个月内，没有未登记的股权证券销售。

证券回购

我们的董事会于2015年11月批准了一项股票和认股权证回购计划(“回购计划”)，并于2016年11月将回购计划增加到3,500万美元。本回购计划授权我们根据修订后的1934年证券交易法10B-18规则，通过公开市场回购和/或基于市场和商业条件、适用法律要求和其他因素的私下协商交易，不时购买我们已发行的普通股。任何购买的股票都将被注销。回购计划没有时间期限，并将一直持续到董事会在任何时间以其他方式修改或终止。回购不包括为解决与股票奖励归属有关的法定雇员预扣税而回购的股份。回购计划暂停到2023年2月4日，原因是与现已终止的主街扩大贷款工具计划相关的限制，这些限制在偿还后仍有效一年。在截至2022年12月31日的三个月内，没有根据回购计划回购股份。

下表列出了在所示期间从基于股票的员工所得税补偿奖励中扣留的普通股股份的信息：

股票表现图表

以下股票表现图表将我们的普通股在2017年12月31日至2022年12月31日的表现与标准普尔500综合股票指数和富时100指数的表现进行了比较。该图假设2017年12月31日的初始投资为100美元，并对股息进行再投资。

 

 

本节中包含的信息应与我们的合并财务报表和相关附注以及本表格10-K中其他标题下包含的信息一起阅读“风险因素” 和“公事。”

概述

我们提供探险巡航和陆上探险旅行，培养探索和发现的精神，使用以近距离接触野生动物和自然、历史和文化为特色的行程，并促进客人授权、人际联系和互动。我们的使命是在世界各地提供改变生活的冒险，并开创创新的方式，让我们的客人与异国情调和偏远的地方建立联系。

我们目前运营着一支由10艘自有探险船组成的船队，并根据Lindblad Expeditions，LLC运营5艘季节性包租船只。(Lindblad)品牌。每艘考察船都配备了最先进的深度探索工具，我们的大部分探险活动都涉及到偏远地区的旅行，如阿拉斯加、北极、南极、加拉帕戈斯群岛、巴哈的科尔特斯海、南太平洋、哥斯达黎加和巴拿马。我们与国家地理学会(“国家地理”)的长期关系可以追溯到2004年，这是基于对勘探、研究、技术和保护的共同兴趣。这种关系包括联合销售、联合营销和品牌安排，根据这种安排，我们拥有的船只带有国家地理的名称，国家地理通过其内部旅游部门销售我们的探险。我们与《国家地理》合作进行航行计划，邀请包括摄影师、作家、海洋生物学家、博物学家、田野研究人员和电影摄制组在内的国家地理专家加入我们的探险活动，以增强客人的体验。旅客有能力在整个航程中通过讲座、短途旅行、就餐和其他体验与这些专家互动。

我们在全球各地经营陆上探险旅行体验，以独特的行程设计，提供与自然和地球上非凡的目的地(包括生活在那里的动物和人类)的亲密接触。

自然栖息地公司(“自然栖息地”)提供具有生态意识的探险和以自然为重点的小组体验，包括加拿大丘吉尔的北极熊之旅、阿拉斯加灰熊探险、加拉帕戈斯群岛小团体之旅和非洲狩猎之旅。自然栖息地与世界野生动物基金会(WWF)合作，提供保育旅行，这是一种可持续的旅行，有助于保护自然和野生动物。

DuVine自行车+探险公司(“DuVine”)在专家导游的带领下，提供亲密的自行车冒险和旅行体验，重点是与当地特色和文化联系起来，包括高质量的当地美食和住宿。国际自行车之旅包括充满异国情调的哥斯达黎加热带雨林、爱尔兰的岩石海岸和西班牙的葡萄园，而在美国的自行车冒险包括在加州红杉下骑自行车，在佛蒙特州的农田骑车，在纳帕和索诺马世界级葡萄园品尝葡萄酒。

在人迹罕至的小路之外，LLC提供小组旅行，由当地经验丰富的导游带领，重点放在野生动物、徒步旅行国家公园和文化上。非常规路线提供的服务包括在落基山脉、沙漠西南部和阿拉斯加的内幕国家公园体验，以及穿越欧洲、非洲、澳大利亚、中南美洲和南太平洋的独特旅行。

经典之旅，LLC(“经典之旅”)提供高度精心策划的活动小组和私人定制之旅，以电影漫步为中心，由专家当地导游带领，遍及全球50多个国家。这些徒步旅行的亮点是豪华的精品住宿和手工制作的行程，让客人沉浸在他们所探索的地方和生活在那里的人的历史和文化中。

运营的坡道

我们于2021年6月恢复运营，自那以来不断扩大运营，为我们所有拥有的船只和陆地业务提供身临其境的探险。与新冠肺炎相关的旅行限制已经大幅减少，我们将在2023年继续在更多的地理位置恢复运营。在旅行限制仍然存在的地方，主要包括受俄罗斯-乌克兰冲突和秘鲁政治动荡影响的有限行程，我们正在尽可能调整行程，并与客人合作，重新安排旅行计划，并酌情退款或签发未来的旅行证明。此前，由于新冠肺炎病毒在世界各地的传播和旅行限制的影响，我们暂停或重新安排了2020年3月16日至2021年5月31日期间出发的大部分探险。

2022年亮点

在2022年期间，我们不断扩大我们的业务，并在我们拥有和运营的所有十艘船只上为我们的客人提供身临其境的探险，前往阿拉斯加、南极洲、北极、下加利福尼亚州的科尔特斯海、不列颠哥伦比亚省、加拿大西北航道、法属波利尼西亚、加拉帕戈斯群岛、格陵兰、冰岛、挪威、太平洋西北部、南美洲和其他地方。在2022年第三季度，我们推出了国家地理岛民II，用于加拉帕戈斯群岛的探险，取代了国家地理岛民。年内，我们还运营了三艘租船，在亚马逊、埃及、亚得里亚海和地中海进行探险。

2022年是我们2021年收购的第一个完整的一年，在我们的Land Experience细分市场下，我们收购了Out The Priced Path、DuVine和Classic Journey，为Lindblad公司引入了许多新的旅行者，并增加了显著的收入增长。我们的陆地体验部分在2022年为超过16,000名客人提供了超过2,000次冒险和旅行，行程包括我们新的阿拉斯加熊营地，参观加拿大丘吉尔的北极熊，在落基山脉、意大利、法国、葡萄牙、冰岛和南美洲的美国公园旅行。

在2022年5月和10月，我们修改了我们的高级担保信贷协议，其中包括将净杠杆率契约的豁免延长至2022年12月31日，并在我们的净杠杆率契约中使用2023年3月31日至2023年9月30日期间的年化EBITDA计算。

于2022年2月，我们发行了3.6亿美元的6.75%优先担保票据，2027年到期，并签订了一项新的4500万美元循环信贷安排，该贷款仍未提取，将于2027年2月到期。我们用票据所得款项全额偿还上一期贷款项下的所有未偿还借款，包括Main Street Expanded贷款安排和循环信贷安排，并支付所有相关保费，全面终止我们现有的信贷协议及其下的承诺。

在2022年2月期间，我们在加拉帕戈斯群岛旅行所需的Cupos被合同续订了20年。

预订趋势

尽管新冠肺炎病毒带来了一些持续的影响，包括但不限于取消数量增加，以及与俄罗斯-乌克兰冲突导致的行程变化相关的一些影响，但我们对未来的旅行仍有大量提前预订。2023年的预订量比2019年同期的2019年全年预订量高47%。

财务报告

对我们的经营业绩和财务状况的讨论和分析安排如下：

某些行项目的说明

旅游收入

旅游收入包括以下内容：

旅游费用

旅游费用包括以下几项：

销售和市场营销

销售和营销费用包括佣金、特许权使用费以及广泛的广告和促销费用。

一般和行政

一般和行政费用包括岸上船只支助、预订和其他行政职能的费用，包括薪金和相关福利、信用卡佣金、专业费用和租金。

运营和财务指标

我们使用各种运营和财务指标，包括非GAAP财务指标，如调整后的EBITDA、净收益率、入住率和净邮轮成本，使我们能够分析我们船舶运营的业绩和财务状况。我们利用这些财务指标来管理我们的日常业务，并相信它们是最相关的业绩衡量标准。其中一些指标通常用于邮轮和旅游业的业绩评估。我们相信，除了标准的基于GAAP的财务衡量标准外，这些非GAAP衡量标准还为评估收入和成本表现提供了更广泛的洞察力。没有具体的规则或条例来确定非GAAP衡量标准，因此，我们的非GAAP财务衡量标准可能无法与行业内其他公司使用的衡量标准相比较。

非公认会计准则财务信息的列报不应被孤立地视为替代或优于根据公认会计准则编制和列报的财务信息。你应该阅读我们的经营结果和财务状况的讨论和分析，以及合并财务报表和相关的附注，这些也包括在本年度报告的第8项的Form 10-K中。

调整后的EBITDA不包括折旧和摊销的净收益(亏损)、净利息支出、其他收入(费用)、所得税(费用)收益、外币收益损失、资产转移收益损失、重组成本和其他补充调整。其他补充调整包括某些非营业项目，如基于股票的薪酬、高管遣散费、国家地理费用摊销、债务再融资成本、收购相关费用和其他非经常性费用。我们相信，当与其他业绩衡量标准一起考虑时，调整后的EBITDA是一个有用的衡量标准，因为它反映了业务的某些运营驱动因素，如销售增长、运营成本、销售和行政费用以及其他运营收入和支出。我们相信，调整后的EBITDA有助于更全面地了解潜在的经营结果和趋势，并增强对我们财务业绩和未来前景的整体了解。调整后的EBITDA不打算作为衡量业务流动资金或现金流的指标，也不是与净收入相当的指标，因为它没有考虑某些要求，如未赚取的乘客收入、资本支出和相关折旧、本金和利息支付以及税款支付。我们使用的调整后EBITDA可能无法与行业内的其他公司相比。

以下指标适用于我们的Lindblad细分市场：

调整后的净邮轮成本代表经非GAAP其他补充调整调整的邮轮净成本，其中包括某些非营业项目，如基于股票的薪酬、国家地理费用摊销和与收购相关的费用。

可用的客人之夜是对可供销售的载客量的衡量，表示每个客舱的两倍入住率(单一客舱的单人入住率除外)乘以该期间的巡航天数。我们还在这个定义中记录了我们有限的土地计划中可用的客人晚上的数量。

总邮轮成本表示旅行团费用加上销售和营销费用以及一般和行政费用的总和。

每晚可用客人的毛收入表示旅游收入除以可用宾客之夜。

客人之夜已售出表示该期间的客运量乘以该期间内航行的夜数。

最大访客数量是载客量的量度，代表一段时间内旅客的最大数目，并以每个客舱的双人入住率为基础(单客舱的单人入住率除外)。

净邮轮成本代表邮轮总成本，不包括佣金和某些其他客票收入和其他旅游收入的直接成本。

不含燃料的净邮轮成本表示不包括燃料成本的邮轮净成本。

净收益率表示旅游收入减去佣金和其他旅游收入的直接成本。

每晚可用客人的净收益表示净收益除以可用来宾夜晚。

宾客数量表示在一段时间内与我们一起旅行的客人数量。

入住率是通过将售出的客夜除以可用客夜来计算的。

航次表示在此期间完成的船只探险次数。

外币折算

美元是我们对外业务的功能货币，外币交易产生的重新计量调整和损益在综合经营报表中计入汇兑损益。

季节性

传统上，我们的Lindblad品牌旅游收入是温和的季节性收入，历史上更多的是在第一季度和第三季度。我们经营业绩的季节性波动是因为我们的船只在第二季度和第四季度因定期维护或干船坞而停止服务，这通常是在需求非高峰时期。我们的干船坞计划每年都会受到成本和时间差异的影响，这是由于某些工作需要造船厂的可用性、基于船舶行程的干船坞位置、特别是在极地地区经历的运营条件以及航运业船级社的适用法规，这些都需要定期进行更广泛的审查。对接会减少旅游收入，增加旅游成本，从而影响经营业绩。我们的自然栖息地、DuVine、Off the Prouted Path和Classic Journey品牌都是季节性业务，Natural Habite的大部分旅游收入是在第三季度和第四季度录得的，其中大部分收入来自夏季出发和北极熊之旅，大部分Out the Popted Path和DuVine的收入是在第二季度和第三季度的春季和夏季出发时记录的，而Classic Journey的收入不是那么季节性，大部分收入是在第二、第三和第四季度记录的。

运营结果--综合

我们报告的截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的综合经营业绩如下表所示：

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度比较--综合

旅游收入

截至2022年12月31日的一年，旅游收入增加了2.744亿美元，增幅为187%，达到4.215亿美元，而截至2021年12月31日的一年，旅游收入为1.471亿美元。在Lindblad部分，旅游收入增加了1.956亿美元，Land Experience部分增加了7880万美元，这主要是由于2022年业务的增长和更高的定价。Land Experience部门还包括2021年收购的Out the Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年业绩。

旅游费用

截至2022年12月31日的一年，旅游总费用增加了1.587亿美元，涨幅128%，达到2.832亿美元，而截至2021年12月31日的一年，旅游总费用为1.245亿美元。2022年，Lindblad旅游部门的成本增加了1.156亿美元，Land Experience部门增加了4310万美元，主要与业务坡道有关。土地体验部分还包括2021年收购的非常规路径、DuVine和经典之旅的全年业绩。

一般和行政费用

截至2022年12月31日的年度，一般及行政开支增加3,080万美元至9,630万美元，增幅为47%，而截至2021年12月31日的年度为6,540万美元。在Lindblad部门，一般和行政费用比上一年增加了1850万美元，主要原因是与业务增长有关的人员成本增加，以及强劲的预订环境导致信用卡佣金增加。在Land Experience部门，一般和行政费用增加了1,230万美元，这主要是由于运营额外的旅行和旅游导致人员成本增加，强劲的预订环境导致信用卡佣金增加，以及2021年收购的Off-the Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年影响。

销售和营销费用 

在截至2022年12月31日的一年中，销售和营销费用增加了3250万美元，增幅为114%，达到6100万美元，而截至2021年12月31日的年度为2850万美元。在Lindblad部门，销售和营销支出增加了2400万美元，主要是因为佣金支出和与业务增长相关的营销支出增加。在Land Experience部门，销售和营销费用增加了850万美元，这主要是由于营销支出的增加和与运营坡道相关的更高佣金，以及2021年收购的Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年影响。

折旧及摊销费用

在截至2022年12月31日的年度中，折旧和摊销费用增加了450万美元，即11%，达到4400万美元，而截至2021年12月31日的年度为3950万美元，这主要是由于国家地理分辨率2021年9月加入机队，为支持我们的数字计划而投入使用的资产折旧，以及收购的无形资产的摊销。

其他费用

截至2022年12月31日的年度其他支出为3,900万美元，而截至2021年12月31日的年度其他支出为1,040万美元。增加2,870万美元的主要原因是：

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较--综合

旅游收入

截至2021年12月31日的一年，旅游收入增加了6480万美元，增幅为79%，达到1.471亿美元，而截至2020年12月31日的一年为8240万美元。在林德布莱德部分，旅游收入增加了1,320万美元，主要是由于自2020年3月新冠肺炎取消、中断和重新安排探险后，从2021年6月开始的运营增加。在Land Experience部分，旅游收入比去年同期增加了5150万美元，主要是由于2021年业务的增长，以及2021年收购的Off the Priced Path、DuVine和Classic Journey的结果。

旅游费用

截至2021年12月31日的一年，旅游总费用增加了5160万美元，增幅为71%，达到1.245亿美元，而截至2020年12月31日的一年为7290万美元。在林德布莱德部分，旅游费用增加了2,270万美元，主要是由于自2020年3月以来因新冠肺炎原因取消、中断和重新安排探险以及加入我们的船队后，从2021年6月开始增加探险。国家地理耐力在2020年3月和国家地理分辨率2021年9月。在Land Experience部分，旅游成本增加了2890万美元，这主要是由于2021年业务的增长，以及2021年收购的Out the Priced Path、DuVine和Classic Journey的结果。

一般和行政费用

截至2021年12月31日的一年，一般和行政费用增加了1990万美元，增幅为44%，达到6540万美元，而截至2020年12月31日的年度为4550万美元。在Lindblad部门，一般和行政费用比上一年增加了1180万美元，主要是由于与2021年重新开始运营有关的人员成本和信用卡佣金增加，以及与2020年相比基于股票的薪酬支出增加。在Land Experience部门，一般和行政费用增加了810万美元，主要是由于与2021年业务扩张相关的人员成本和信用卡佣金增加，以及2021年收购的Off The Prouted Path、DuVine和Classic Journey的影响。

销售和营销费用 

在截至2021年12月31日的一年中，销售和营销费用增加了830万美元，增幅为41%，达到2850万美元，而截至2020年12月31日的一年为2020万美元。在Lindblad部门，销售和营销支出增加了410万美元，主要是由于与重新开始运营相关的营销支出增加。在Land Experience部门，销售和营销费用增加了420万美元，这主要是由于与运营规模扩大相关的营销支出增加，以及2021年收购的Off The Prouted Path、DuVine和Classic Journey的影响。

折旧及摊销费用

截至2021年12月31日的年度，折旧及摊销费用增加740万美元至3950万美元，增幅为23%，而截至2020年12月31日的年度则为3210万美元，主要原因是国家地理分辨率将于2021年9月提交给舰队，并在一整年内淘汰国家地理耐力，它于2020年3月加入机队。

其他费用

截至2021年12月31日的年度的其他支出为1,040万美元，而截至2020年12月31日的年度的其他支出为2,150万美元。减少1,120万美元的主要原因如下：

运营结果--细分市场

截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度业绩精选如下。非公认会计准则财务信息的列报不应被孤立地视为替代或优于根据公认会计准则编制和列报的财务信息。

运营结果-Lindblad细分市场

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度比较

旅游收入

截至2022年12月31日的一年，旅游收入增加了1.956亿美元，增幅为236%，达到2.784亿美元，而截至2021年12月31日的一年为8280万美元。这一增长主要是由于与2021年相比，探险活动的持续增加和更高的价格。

营业收入

截至2022年12月31日的一年，营业亏损增加了3360万美元，达到7790万美元，而截至2021年12月31日的年度亏损为1.115亿美元。这一改善主要是由于旅游收入的增加，但被以下因素部分抵消：由于业务增长而导致的旅游成本和人员成本增加；与收入和预订量增长相关的佣金增加；为推动未来增长而增加的营销成本；以及主要是由于交付国家地理分辨率. 

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较

旅游收入

截至2021年12月31日的一年，旅游收入增加了1320万美元，增幅为19%，达到8280万美元，而截至2020年12月31日的一年为6960万美元。增长的主要原因是自2020年3月以来，新冠肺炎导致的探险取消、中断和重新安排后，从2021年6月开始的业务坡道。

营业收入

截至2021年12月31日的年度，营业亏损增加了3290万美元，达到1.115亿美元，而截至2020年12月31日的年度亏损为7860万美元。增加的主要原因是与2021年6月恢复探险相关的成本增加，与增加国家地理分辨率在2021年期间向船队支付与运营相关的全年费用国家地理耐力，这艘船于2020年加入舰队。

运营结果-土地体验部分

截至2022年12月31日与2021年12月31日止的年度比较

旅游收入

截至2022年12月31日的一年，旅游收入增加了7880万美元，增幅为123%，与2021年的6430万美元相比，主要是因为在2022年期间增加了旅行，更高的价格，以及包括2021年收购的Out the Prouted Path、DuVine和Classic Journey的全年业绩。

营业收入

在截至2022年12月31日的一年中，营业收入增加了1420万美元，达到1480万美元，而2021年的营业收入为60万美元。运营收入的增加主要是由于在2022年期间增加了运营行程，以及计入了2021年收购的Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年业绩。

截至2021年12月31日与2020年12月31日的年度比较

旅游收入

截至2021年12月31日的一年，旅游收入增长了5150万美元，与2020年的1270万美元相比，增长了405%，达到6430万美元，这主要是由于2021年期间业务的增长以及2021年期间收购的Out the Prouted Path、DuVine和Classic Journey的结果。

营业收入

截至2021年12月31日的一年中，营业收入增加了1050万美元，达到60万美元，而2020年为亏损980万美元。这一增长主要是由于2021年业务增长带来的更高收入，以及包括2021年收购的Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的结果。

调整后的EBITDA-合并

下表概述了净亏损与合并调整后EBITDA的对账情况。非公认会计准则财务信息的列报不应被孤立地视为替代或优于根据公认会计准则编制和列报的财务信息。

净收益与调整后EBITDA的对账

下表概述了从营业收入(亏损)到调整后EBITDA的每个部门的对账情况：

下表列出了我们针对Lindblad细分市场的访客指标。请参阅我们的某些行项目的说明以上为按行项目和细分市场的具体定义。非公认会计准则财务信息的列报不应被孤立地视为替代或优于根据公认会计准则编制和列报的财务信息。

下表对Lindblad部门的营业收入与我们的净收益客户指标进行了核对。

流动性与资本资源

新冠肺炎疫情对我们的运营和财务业绩产生了实质性的负面影响，虽然我们已经大幅恢复运营，但鉴于这种情况的动态性质，我们无法合理估计新冠肺炎疫情造成的任何挥之不去的旅行中断对我们的财务状况、运营结果、现金流、计划和可预见未来增长的影响。虽然与新冠肺炎相关的旅行限制大幅减少，但旅行限制仍然存在，主要包括受俄罗斯/乌克兰冲突和秘鲁政治动乱影响的有限行程。

截至2022年12月31日，我们有大约5.658亿美元的长期债务，包括当前部分的长期债务。我们相信，我们手头的现金和预期的未来运营现金流入将足以为运营、偿债要求和必要的资本支出提供资金，假设我们的运营继续如我们目前预期的那样继续进行，不会像新冠肺炎疫情导致的运营停止那样出现实质性中断。

现金的来源和用途

使用的现金净额 经营活动2022年为220万美元，而2021年运营提供的资金为3250万美元。减少3470万美元的主要原因是我们在2022年进一步扩大运营时成本上升。2021年，运营活动提供的净现金为3250万美元，而2020年运营活动中使用的现金为9230万美元。增加1.247亿美元的主要原因是从客人那里收到了用于当前和未来探险的现金以及接受了CERTS赠款，但由于我们在2021年恢复运营，增加的费用部分抵消了这一增加。

用于投资活动的现金净额2022年为4960万美元，而2021年为1.147亿美元。2022年主要包括整个舰队的例行船只维护，对国家地理岛民II在2022年第三季度推出时，对数字举措和证券的投资被Ulstein Verft偿还的360万美元本金贷款部分抵消。2021年主要包括与建造国家地理分辨率以及收购了Out the Trouted Path、DuVine和Classic Journey。2021年用于投资活动的净现金为1.147亿美元，而2020年为155.5美元。减少4,080万美元的主要原因是2021年购买的财产和设备比2020年减少了5,880万美元，其中包括交付国家地理耐力部分被用于收购Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的1800万美元净现金所抵消。

用于融资活动的现金净额2022年为490万美元，而2021年融资活动提供的资金为5040万美元。2022年主要包括优先担保信贷协议的本金支付和发行新的优先担保票据，这些票据用于偿还先前的信贷协议，包括定期贷款、主要街道贷款和循环贷款。2021年主要包括根据一项高级担保信贷协议提取6170万美元，用于支付国家地理分辨率。2021年，融资活动提供的现金为5040万美元，而2020年为3.43亿美元。融资活动提供的现金减少2.926亿美元，主要是由于2020年的融资活动，包括借入1.077亿美元用于最后一笔合同付款国家地理耐力，通过Main Street Expanded Loan Finance计划借款8,500万美元，从我们的循环信贷安排中提取4,500万美元，为国家地理分辨率和发行优先股产生的8,500万美元，部分被2021年借入6,170万美元用于国家地理分辨率。

合同义务