FWP

重要信息前瞻性陈述本报告包含Greystone Housing Impact Investors LP(前身为America First MultiFamily Investors，L.P.)向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交的两份招股说明书(“招股说明书”或“招股说明书”)的信息，这两份招股说明书的日期分别为2022年4月15日。除有关历史事实的陈述外，本文件中的所有陈述，包括有关我们未来经营结果和财务状况、业务战略和计划以及未来经营的管理目标的陈述，均为前瞻性陈述。使用时，非历史性的表述，包括包含“预期”、“估计”、“应该”、“预期”、“相信”、“打算”以及类似表述的表述，旨在识别前瞻性表述。我们的前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和运营结果。此外，对我们未来业绩以及我们所经营行业的未来业绩的预测、假设和估计必然会受到各种因素的高度不确定性和风险的影响，包括从每个招股说明书第24页开始的“风险因素”标题和截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告第17页中描述的那些因素。这些前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响，Greystone Housing Impact Investors LP明确表示不承担任何公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新的信息, 未来的事件或其他。披露关于非GAAP衡量标准本文档指的是被确定为非GAAP的某些财务衡量标准。合伙企业认为，这些非公认会计准则衡量标准对投资者有帮助，因为它们是管理层用来分析合伙企业运营情况的关键信息。不应孤立地考虑这些信息，也不应将其作为相关GAAP措施的替代品。非公认会计准则衡量标准与最具可比性的公认会计原则衡量标准的对账可见本演示文稿的增编C。

重要通知免费撰写招股说明书声明灰石房屋影响投资者有限责任公司(“我们”、“我们”、“我们”或“合伙企业”)已就与本通讯相关的发售向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交了两份S-3表格注册声明和对每份S-3表格生效后的第一号修正案(统称为“注册声明”)。S-3表格的原始登记声明均于2021年9月9日被美国证券交易委员会宣布生效，而包含当前招股说明书的两个S-3表格的生效后修正案1均于2022年4月13日被美国证券交易委员会宣布生效。在您投资之前，您应该阅读合作伙伴关系提交给美国证券交易委员会的每份注册声明和其他文件中的招股说明书，以获取有关合作伙伴关系和这些产品的更完整信息。您可以通过访问美国证券交易委员会网站上的埃德加免费获取这些文档，网址为 www.sec.gov。或者，如果您通过致电(855)428-2951请求招股说明书，合伙企业将安排将招股说明书发送给您。其他披露不能保证您在合作伙伴关系中的投资会取得任何具体结果。投资我们的A-1系列优先股或B系列优先股涉及风险。作为一个投资者，你应该能够承担你的投资的全部损失。应仔细考虑美国证券交易委员会于2022年4月13日宣布生效的《注册说明书》生效后第1号修正案中每份招股说明书“风险因素”部分的信息。

优先股-业绩投资论文摘要：为美国存托机构提供可能获得《社区再投资法案》(CRA)正面对价的投资，同时创造收入，分配现金，并将投资资本分配给特定的社区发展投资(CDI)，同时通过投资组合多元化和基金资本堆栈中的优先顺序降低风险。A系列优先股业绩摘要：截至2023年3月1日分配的优先股资本为1.395亿美元A系列优先股为9,450万美元其中五名投资者进行了九轮不同的投资A系列优先股迄今交换了3,700万美元的A系列优先股，并将分配给新的符合CRA资格的投资800万美元新发行的A系列优先股发行的所有优先股分配已全额完成，并按时管理跨多个分配请求的CRA分配，同时确保从2016年第一季度到2022年第四季度的初始优先股投资没有分配重叠，该伙伴关系提供了资金：在10个州和30个不同的县进行了50项额外的社区发展投资，共计7679个单位*请参阅增编B：社区发展投资2016年第1季度至2022年第4季度

Greystone House Impact Investors LP 截至2022年12月31日的合作伙伴详细信息代码(NYSE)GHI最近的季度分配*$0.67 BUC价格(普通股)$17.40未偿还单位22,304,829市值$3.881亿BUC价格52周范围$16.53-$20.85 总资产$15.7亿美元债务与总资产的面值比率和成本73%Greystone Housing Impact Investors LP(NYSE：GHI)(前America First MultiFamily Investors，L.P.；合伙关系)根据特拉华州修订后的《统一有限合伙企业法》于1998年4月2日成立，最初目的是收购、持有、出售和以其他方式处理抵押贷款收入债券组合，这些债券已发行，为多户住宅物业提供建设和/或永久融资。我们预计并相信，我们的抵押贷款收入债券收到的利息可以从联邦所得税的总收入中剔除。我们还可以根据2022年12月5日的第二次修订和重新签署的有限合伙协议在进行其他投资。根据其普通合伙人的决定，合伙企业的大部分投资资产将是符合CRA条件的投资。* 分配包括每个未偿还BUC 0.37美元的定期季度现金分配，外加每个BUC 0.10美元的补充分配，以及以相当于每个BUC 0.20美元的额外BUC形式支付的补充分配。截至记录日期，补充BUC分配按每个已发行BUC和未发行BUC的0.0105 Bucs的比率支付。

合伙企业-说明性结构合伙企业成立的主要目的是收购、持有、出售和管理为多户住宅物业提供建设和/或永久融资而发行的抵押贷款收入债券组合。15.7亿美元的投资组合主要为伙伴关系产生利息和摊销。该合伙企业支付管理费和运营费用。该伙伴关系使用审慎的杠杆水平来优化基金回报。该合伙企业的杠杆率约为73%，其中25%是固定利率资产的固定利率债务，37%是可变利率资产的可变利率债务，22%是固定利率资产的对冲可变利率债务，只有16%的可变利率债务是固定利率资产。优先股在分配和清算方面高于普通合伙人和BUC资本。优先单位获得CRA分配给特定请求的社区发展投资。3.881亿美元的市值股本，作为受益单位证书(BIC)在纽约证券交易所上市。持有者每季度获得一次分配。

系列A/A-1和B优先股概述用于CRA目的的所有首选系列个人资产级别资本分配年度CRA大部分资产认证支付季度现金分配不收取受益单位证书(“BUS”)的高级费用- 截至2022年12月31日的市值为3.881亿美元多元化投资组合截至12月31日，2022系列A/A-1优先股高级至B系列和BUS 6年，投资者可选择赎回3%固定利率发行，比例限制为3：1，BIG：A/A-1系列B优先股，高级至BUS 8年，投资者可选赎回3.4%固定利率发行，比例限制为2：1，BIG：A/A-1/B

可分配社区发展投资拥有可分配社区发展投资的州截至2022年12月31日，该伙伴关系有超过10.8亿美元的社区发展投资可分配给优先单位持有人。州CDI可用于分配CA 206,607,923 CO 57,330,000 FL 40,893,040 GA 44,943,073 IL 7,351,468 In 5,220,000 LA 11,500,000 MN 166,473,896 MS 6,900,000 NC 10,315,000 NM 24,900,000 SC 138,717,000 TN 11,581,925 TX 342,920,520 WA 9,850,000总计1,085,503,845美元

优先单位分配覆盖率合伙企业认为净收入和可供分配现金(“CAD”)提供了有关合伙企业运营的相关信息，对于了解其运营结果是必要的。在过去六年中，合伙企业的净收入和加元为A系列优先股持有人的分配创造了可观的覆盖范围，并在市场周期中显示出强劲的收益。系列A/A-1优先单位分布覆盖比率B系列优先单位分布覆盖比率年净收入(美元)CAD1优先单位分布和累加全额CAD2系列A/A-1优先单位分布3净收益CAD B系列优先单位分布4净收益5 CAD6 2016 23,784,507 30,204,080 583,407 30,787,4873,885,000 6.1x 7.9x 2,397,000 8.3x 11.2x 2017 30,591,198 36,098,781,982,538,081,319 3,885,000 7.9x 9.8X，739,798,781,982,538,081,319 3,885,000 7.9x 9.8X 9.8X，739,000000 11.1x 14.3x 2018 41,139,529 43,567,768 2,871,050 46,438,8183,885,000 10.6x 12.0x 2,397,000 15.5x 17.8x 2019 30,492,151 34,388,377 2,871,051 37,259,428 3,885,000 7.8x 9.6x 2,397,000 11.1x 13.9x 2020 7,208,828 15,766,220 2,871,051 18,637,271,885,000 1.9x 4.8x 2,397,000 11.1x 13.9x 2020 7,208,828 15,766,220 2,871,051 18,637,271,885,000 1.9x 4.8x 2,397,000000 1.4 x 6.2 x 2021 38,099,488 39,666,322 2,871,051 42,537,3733,885,000 9.8X 10.9x 2,397,000 14.3 x 16.1x 2022 65,562,166 53,360,968 2,866,625 56,227,593 3,885,000 16.9x 14.5x 2,397，000 25.7 x 21.8 x三年平均值(2020-2022年)9.5x 10.1x 13.8x 14.7x五年平均值(2018-2022年)9.4x 10.4x 13.6x 15.2x假设：请参阅附录C：可用于分配计算的现金，以协调CAD与其最直接可比的GAAP衡量标准。通过将优先股分布和增值添加到CAD计算的全部CAD假设A系列优先股为94,500,000美元，A-1系列优先股额外为35,000,000美元，就像在整个审查期间内未偿还一样。假设完全2：1发行上限为70,500美元, 3,000台B系列优先股，就像在整个审查期内未偿还的那样。(净收入减去系列A/A-1分布)/系列B分布(完全扣除CAD的系列A/A-1分布)/系列B分布

利率敏感度分析管理团队根据当前和预测的利率市场寻求固定利率杠杆与可变利率杠杆的优化。敏感性分析代表了未来12个月的变化，假设利率立即发生变化，并且管理层没有调整其战略以应对。优先股的资历进一步降低了利率变化的影响。描述-25个基点+50个基点+100个基点+150个基点+200个基点债券选项债务融资$1,095,473(2,190,947美元)(4,381,893美元)(6,572,840美元)(8,763,787美元)免税债券证券化债务融资125,580(251,160)(502,320)(753,480)(1,004,640)(1,004,640)其他投资融资(194,490)388,980 777,960 1,166,939 1,555,919可变利率投资 (904,407)1,808,813,617,617总计122,156(244,314美元)(488,627美元)(732,941美元)(977,255美元)每BUC Impact$0.005(0.011美元)(0.022美元)(0.033美元)(0.043美元)请注意：以上利率敏感表(下表) 代表未来12个月来自投资的利息收入、扣除债务利息和利率衍生品结算付款后的变化，假设LIBOR收益率曲线的立即平行移动和由此产生的隐含远期利率作为曲线中这种移动的组成部分实现。假设包括预期利率、利率指数与未偿还投资之间的关系、负债和利率衍生产品头寸。不能保证本文所列表格中的假设将会发生，或者不会发生影响分析结果的其他事件。更有甚者, 表中包含的结果假设合作伙伴关系不会改变其对利率变动的敏感性。由于上述信息仅包含截至2022年12月31日存在的重大头寸或风险敞口，因此不考虑该日期之后可能出现的那些风险敞口或头寸。这些市场风险的最终经济影响将取决于在此期间出现的风险敞口、我们当时的风险缓解战略以及整体商业和经济环境。 “每BUC影响”-根据截至2023年1月31日未偿还的22,538,878 BUC计算的每BUC净利息收入变化。

社区发展投资截至2022年12月31日，合伙企业有超过10.8亿美元的社区发展投资(CDI)可供分配。根据社区再投资法(CRA)，合伙企业投资的大部分资产都是符合条件的CDI。CRA大多数投资资产认证是在成交时提供的。每年CRA之后提供的大部分投资资产证明。普通合伙人确定CDI的范围，即大多数基础单位仅限于那些收入不超过面积中位数收入80%的人。低收入住房税收抵免多户住房。501(C)(3)收入限制多户住房。优先股投资有CDI特定的分配，同时还为报告目的提供分配给特定CDI的投资组合股权的多样化风险。严格控制CRA分配，确保不重叠。基金投资组合利差经济风险优先股投资者获得监管批准图例交易布鲁顿公寓达拉斯$1814万高级债券100%@60%加州西米谷四季高级债券40%@40%和60%@50%美国奥克斯纳德葡萄园公寓，加元400万高级债券100%@50%

附录

管理团队我们将多户房地产视为长期所有者和管理者。总部设在内布拉斯加州奥马哈的房地产专业人员核心团队执行该伙伴关系的基本长期战略。我们对行业的深入了解，从开发到物业管理，再加上我们公认和可验证的成功记录，证明了我们对每一处物业的承诺和奉献。管理合伙企业运营的普通合伙人是Greystone的全资子公司。我们每一项房地产投资的主要特点包括：保本。可预测的当前现金分配/收益率。提高收益/资本增值的潜力。专业知识多户拥有经济适用房老年人和熟练护理设施多户物业管理学生住房

条款摘要：A系列-1优先单位发行人Greystone Housing Impact Investors LP，特拉华州的一家有限合伙企业。(纽约证券交易所代码：GHI)证券发行最多3,500,000个A-1系列优先股，代表合伙企业中的有限合伙权益，以3：1发行为条件测试BUC与A/A-1系列优先股合计的测试比率。利率3.0%固定利率，非累积分配按季支付。分配和清算优先权优先于BUS，并与A系列优先股投资者平价可选赎回可以将所有或部分面值加上任何应计和未支付的分派：在初始投资六(6)周年时和之后的每个周年日；如果BUS市值和系列A/A-1优先股合计之间的比率连续15个工作日低于1：1。发行人期权发行者有权在初始投资的六(6)周年及其之后的每一周年时赎回全部或部分期权。投资资产合伙企业表示，其投资资产的大部分将由其普通合伙人确定，将是符合CRA资格的投资。无投票权、不可兑换、无登记权。CRA配置社区开发投资特定配置与投资组合多元化基金CRA CRA大多数投资资产成交时的CRA证书，此后每年不收费

条款摘要：B系列优先单位发行人Greystone Housing Impact Investors LP，特拉华州的一家有限合伙企业。(纽约证券交易所代码：GHI)证券提供最多10,000,000个B系列优先股，代表合伙企业中的有限合伙权益，须接受BUC与所有优先股系列合计的2：1发行测试。利率3.4%固定利率，非累积分配按季支付。分配和清算优先权优先于BUS且低于A/A-1系列优先股投资者可选赎回可以将所有或部分面值加上任何应计和未支付的分派：在初始投资的第八(8)周年以及之后的每个周年纪念日；如果BUS市值与A/A-1系列优先股合计之间的比率连续15个工作日低于1：1。发行人期权发行者有权在初始投资的第八(8)周年及其之后的每一周年时赎回全部或部分期权。投资资产合伙企业表示，其投资资产的大部分将由其普通合伙人确定，将是符合CRA资格的投资。无投票权、不可兑换、无登记权。CRA配置社区开发投资特定配置与投资组合多元化基金CRA CRA大多数投资资产成交时的CRA证书，此后每年不收费

附录A Greystone House Impact Investors LP-所有权图受益单位证书(BUC)代表有限合伙企业在Greystone House Impact Investors LP中的权益，这些权益记入初始有限合伙人名下，其权利不可撤销地转让给BUC持有人。Greystone AF Manager LLC America First Capital Associates，L.P.Two(“AFCA 2”或“普通合伙人”)Greystone Housing Impact Investors LP(纽约证券交易所代码：GHI)有限合伙权益首选单位系列A、系列A-1和系列B Greystone AF Holdings LLC Greystone ILP，Inc.(“初始有限合伙人”)受益单位证书(“BUC”)持有者100%拥有99%拥有的有限合伙权益 (1)99.99%拥有0.01%拥有的投资组合

附录B社区发展投资项目2016年第一季度至2022年第四季度社区发展投资项目地点交易类型县州单位在ThornHill公寓列克星敦，SC再融资Lexington SC 179 Concord at Williamcrest Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 288 Concord at Bay Gate Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 288 Concord at Little York Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 288 Concord at Little York Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 276 las Palma II Coachella，CA Acquisition+Rehab Riverside CA Soledad，CA 收购+Rehab蒙特雷CA 50 Harmony Bakersfield，CA+Rehab Kern CA 96 SummerHill Bakersfield，CA+Rehab Kern CA 128 Madera，MaderaCA Acquisition+Rehab Orange CA 75 Courtyard Fullerton，CA Acquisition +Rehab Orange CA 108 Seasons San Juan Capstrano San Juan Capstrano，CA Acquisition+Rehab Orange CA 112 Seasons Lakewood Lakewood，CA Acquisition+Rehab洛杉矶CA 85 Oaks at Georgetown Georgetown，TX Acquisition+Rehab Williamson TX 192 Harmony Terrace Simi Valley，CA Acquisition+Rehab Ventura CA 136 Avistar at Copperfield Houston，蒙特雷Harris TX 192 Avistar at Wilcrest Houston，TX Acquisition+Rehab Harris TX 88 Avilow Wood Avustin，TX Acquisition+Rehab Travis TX 409 Montecito at Williams Salinas，CA+Rehab Terrace CA 136 Avistar at Copperfield Houston，蒙特雷+Rehab Harris TX 192 Avistar at Wilcrest Wood Avilow，TX Acquisition+Rehab Travis TX 409 Montecito at Williams Salinas，CA+RehabSC新建筑里奇兰SC 124葡萄园花园，加州收购+Rehab Ventura CA 62 South Pointe Hanahan， SC收购+Rehab Berkeley SC 256 Rosewwood Goose Creek，SC Acquisition+Rehab Berkeley SC 100 Solano Vista Vallejo，CA Acquisition+Rehab Solano CA 96

附录B(续)社区发展投资2016年第一季度至2022年第四季度社区发展投资项目地点交易类型县州单位村位于阿瓦隆阿尔伯克基，新墨西哥州新建筑伯纳利洛NM 240关口村希尔斯伯勒，北卡罗来纳州收购+康复奥兰治NC 64林纳海文达勒姆，北卡罗来纳州收购+康复达勒姆北卡罗来纳州75蒙特维斯塔圣巴勃罗，加利福尼亚州收购+康复康特拉·科斯塔CA 82 Scharbauer公寓米德兰，德克萨斯州新建筑业米德兰TX 300绿洲新建筑业拉姆西 MN 228 Ocotilings Springs，CA新建筑业圣布拉维利CCBA高级建筑业，加利福尼亚州圣地亚哥45世纪交叉Co New Construction Arapahoe CO 209 Signal Hills West St Paul，MN New 建筑达科他州MN 146位于Signal Hills West St Paul的传统公地，明尼苏达州新建筑达科他州MN 247希望在百老汇洛杉矶，加州新建筑洛杉矶CA 49希望在阿瓦隆洛杉矶，CA新建筑洛杉矶加州88杰克逊庄园公寓杰克逊，MS Acquisition+Rehab Hinds MS 60 Osprey Village Kissimmee，FL New Construction Osceola FL 383 Willow Place Apartments McDonough，GA New Construction GA Henry 182 Anaheim&Walnut Long Beach，CA Acquisition+Rehab Los Los 88 Residence加州收购+康复洛杉矶79加州康普顿路德花园公寓，加州收购+康复洛杉矶76驻留在企业家好莱坞，CA新建筑洛杉矶CA 200木兰高地，GA新建筑牛顿GA 200

附录B(续)社区发展投资2016年第一季度至2022年第四季度社区发展投资项目地点交易类型县州单位Poppy Grove I Elk Grove，CA New Construction Sacramento CA 147 Poppy Grove II Elk Grove，CA New Construction Sacramento CA 82 Poppy Grove III Elk Grove，CA New Construction Sacramento CA 158 Park at Sdrio Greenville，SC Acquisition+Rehab Greenville SC 271 Park at Vietti Spartanburg，SC Acquisition+Rehab Spartanburg SC 204加州新建筑洛杉矶帝国伯班克的居住权148,679

附录C可用于分配计算的现金合伙企业认为，可用于分配的现金(“CAD”)提供了有关合伙企业运营的相关信息，并且与净收入一起对于了解其经营业绩是必要的。为了计算CAD，合伙企业以按照公认会计原则计算的净收入开始，并对非现金支出进行调整，包括折旧费用、与递延融资成本相关的摊销费用、保费和折扣摊销、非现金利率衍生费用或收入、信贷和贷款损失准备金、MRB减值、政府发行人贷款、公共住房资本基金信托证书、房地产资产和房地产贷款、递延所得税支出(收益)和受限单位补偿支出。合伙公司还扣除合伙协议中定义的可分配给普通合伙人的第二级收入以及优先股的分配和增值。净收入是公认会计准则衡量标准中与CAD最接近的指标。没有公认的计算CAD的方法，合伙企业对CAD的计算可能无法与其他公司报告的CAD进行比较。虽然合伙企业认为CAD是衡量合伙企业经营业绩的有用指标，但CAD是一种非GAAP衡量标准，不应被视为根据GAAP计算的净收益或根据GAAP提出的任何其他财务绩效衡量标准的替代。下表显示了截至2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日止年度的加元(以及根据公认会计原则确定的合伙企业净收入与加元的对账)。截至2022年12月31日2021 2020 2019 2018 2017 2016年净收益65,562,166美元38,099,488美元7,208,828美元30,492美元, 151$41,139,529$30,591,198$23,784,507衍生工具(7,239,736)(23,214)(116,899)499,835(724,579)240,091(17,618)折旧和摊销费用2,717,415 2,732,922 2,810,073 3,091,4173,556,265 5,212,859 6,862,530贷款损失准备金-1,856,893,318,590--- 302 911,232---证券减值准备---1,141,020,761,960--房地产资产减值准备--25,200 75,000 150,000-61,506证券已实现减值准备(5,712,230)(1,902,979)--- 贷款损失已实现准备(593,000)---房地产资产减值准备冲销-(250，递延融资成本摊销2,537,186 1,209,837 1,450,398 1,713,5341,673,044 2,324,535 1,862,509受限单位补偿费用1,531,622 1,277,6941,017,938 3,636,091 1,822,525 1,615,242 833,142递延所得税(45,056)(89,055)(105,920)(149,874)(242,235)(400,000)366，000可赎回优先股分配和增值 (2,866,625)(2,871,051)(2,871,051)(2,871,051)(2,871,050)(1,982,538)(583,407)可分配给普通合伙人的第2级(收入)亏损(2,649,242)80,501(2,018,202)(2,062,118)(1,994,518)(2,858，650)收回之前的信用损失 (57,124)---债券溢价、折扣和发端费用摊销，扣除收到的现金净额768,715(72,052)(59,691)(80,524)(14,633)(270,048)(106,439)总计加元53,360,968$39,666,322$15,766,220$34,388,377美元43,567,768$36,098,781$30,204,080