2022年第四季度和全年业绩电话会议2023年3月

本演示文稿包含的陈述，在某种程度上不是对历史事实的叙述，构成了1933年证券法(“证券法”)第27A节和交易法第21E节所指的“前瞻性陈述”。所有这类陈述都包含在1995年《私人证券诉讼改革法》中有关前瞻性陈述的安全港条款的范围内，并包括出于此类安全港条款的目的而包括的本声明。前瞻性陈述一词由美国证券交易委员会在其规则、法规和新闻稿中定义，代表沃达丰证券交易所(“本公司”)的预期或信念，包括但不限于有关其运营、经济表现、财务状况、增长和收购战略、投资和未来运营计划的陈述。在不限制前述一般性的情况下，诸如“可能”、“将”、“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“预测”、“寻求”、“计划”、“预测”、“项目”、“可能”、“估计”、“可能”、“继续”、“寻求”或其否定或其他变体或类似术语旨在识别前瞻性陈述。这些陈述仅在本陈述发表之日起发表，除法律规定的义务外，公司不承担任何持续的义务来更新这些陈述。这些陈述出现在本演示文稿的多个地方，其中涉及公司的意图、信念或当前对以下方面的预期：其未来财务状况, 经营业绩或前景；我们的业务和增长战略；以及我们的融资计划和预测。谨请您注意，任何此类前瞻性表述都不是对未来业绩的保证，存在重大风险和不确定性，而且由于各种因素，实际结果可能与前瞻性表述中包含或暗示的结果有实质性差异，其中一些因素是未知的，包括但不限于公司在提交给美国证券交易委员会的报告中确认的因素，包括截至2022年12月31日的10-K表年报中确定的因素。前瞻性陈述非GAAP财务计量除了根据公认会计原则(GAAP)编制的财务计量外，本文件还包含非GAAP财务计量。我们认为，调整后净收益、调整后每股收益(摊薄)、EBITDA、调整后EBITDA、往绩12个月调整后EBITDA、净债务和自由现金流量(FCF)是非GAAP财务指标，是重要的业绩指标，也是管理层和投资者在报告期内一致地评估我们业务持续经营业绩的有用指标。调整后的净收入是指经离散项目调整后的净收入。调整后每股收益(稀释后)的计算方法是将经离散项目和相关税务影响调整后的净收入除以已发行普通股的摊薄加权平均数。EBITDA代表扣除利息支出和所得税前的净收益, 无形资产摊销及折旧等摊销。调整后的EBITDA代表经离散项目调整后的EBITDA。净债务的定义是总债务减去现金和现金等价物。自由现金流代表营运现金流减去资本支出。净杠杆率的计算方法是净债务除以往绩12个月调整后的EBITDA。我们认为这些措施为投资者提供有用信息的原因，以及这些措施与最直接可比的GAAP措施的协调以及与这些非GAAP措施相关的其他信息已包括在所附的补充附表中。2.

2022年概述创纪录的一年，收入和盈利能力增长VSE总额>总收入：9.498亿美元，同比增长26%>净收入：2810万美元，同比增长252%>调整后EBITDA：9210万美元，同比增长27%；创纪录的一年航空>收入：4.081亿美元，同比增长65%；记录年度>营业收入：3640万美元，NM(1)Y/Y>调整后EBITDA：5210万美元，+145%联邦与国防>收入：2.803亿美元，同比+4%>营业收入：80万美元，(104%)%EBITDA：1080万美元，(55%)%舰队>收入：2.613亿美元，同比+12%；创纪录的一年>营业收入：2390万美元，同比+17%>调整后EBITDA：3320万美元，同比+9%资产负债表>净杠杆率从3.9倍降至3.1倍>营业现金流：810万美元；自由现金流：(320万美元)修订和扩展信贷安排以支持增长新的商业增长和运营执行推动创纪录的收入和收益(1)没有意义，因为前一季度是净亏损3

关键战略优先事项更新继续专注于新业务开发和计划执行，以推动增长定位良好的战略优先事项为强劲业绩和持续增长奠定了基础建立可持续收入>航空：收购的精密燃料元件，为发动机配件和燃料系统提供MRO服务，支持B&GA市场。扩大航空公司在旋翼机市场的MRO能力，同时定位航空公司以利用更高利润率的技术服务机会>Fleet：在孟菲斯地区开设了一个新的电子商务履行和配送中心。最先进的配送中心支持电子商务和商业机队客户日益增长的需求；预计在2023年贡献约5,000万美元的收入>联邦和国防：业务开发团队的扩大(与2021年相比增加了5倍的资源)，导致新的商业机会渠道扩大了60%；提交的总投标金额为15亿美元，等待授予利润不断增长的优化遗留计划>航空：启动了对普惠加拿大分销协议的扩展，以支持亚太地区。这一计划扩大了航空公司的国际业务，并建立在最近计划执行卓越>舰队的成功基础上：为所有USPS车辆类型提供的产品持续增长，推动USPS稳定的收入和收益贡献>联邦和国防：获得海军海上系统司令部(NAVSEA)计划6个月的合同延期。合同延期至2023年8月中旬，允许该部门继续向NAVSEA提供外国军售(FMS)和后续技术支持(FOTS)服务，NAVSEA的资金积压超过1.25亿美元>航空：22年第四季度的营业收入增至1230万美元，同比增长173%，22年第四季度的调整后EBITDA达到创纪录的1580万美元, 同比增长102%。通过执行新授予的分销计划、增加MRO活动以及提高利润率的持续改进项目>Fleet：运营收入在22年第四季度增加到560万美元，同比增长6%。调整后的EBITDA在22年第四季度增长到790万美元，同比增长4%。业绩得益于USPS的稳定贡献以及电子商务和商业机队客户不断增长的需求4

VSE财务摘要2022年收入+26%，调整后EBITDA+27%，调整后净收入同比增长34%；航空和机队2022年和2023年的主要增长动力(百万美元，不包括每股收益)第四季度迄今第四季度至今收入$234.3$210.2+11%净收入$4.8$6.2(22)%调整后EBITDA$22.9$17.8+29%调整后EBITDA%9.8%8.5%+1.3%营业收入$11.8$10.7+10%调整后净收入$8.7$6.8+29%稀释后每股收益$0.38$0.49(22)%调整后稀释后每股收益$0.68$0.53+28%收入▪+11%4Q‘22 Y/Y▪+26%2022 Y/Y强劲的航空执行和机队商业增长推动的收入增长▪+29%4Q’22 Y/Y▪+27%2022 Y/Y航空MRO，航空分销和机队收入增长推动了增长，部分被联邦和国防5年初至今2022年与2021年$949.8$750.9+26%$28.1$8.0+252%$92.1$72.6+27%9.7%9.7%--$55.1$21.5+156%$37.3$27.9+34%$2.19$0.63+248%$2.91$2.21+32%抵消

综合业绩桥在建立长期收入方面取得了强劲进展；航空和机队部门推动EBITDA增长▪航空部门收入和利润增长得到项目成功执行、终端市场需求改善、经销和维修能力的扩大▪机队部门的收入和息税前利润的增长受到商业机队和电子商务履行以及USPS贡献的增加的支持▪联邦和国防部门的业绩受到合同完成和成本加成和固定价格奖励之间负组合转变的影响收入营业收入调整EBITDA利润率%4Q‘21 QTD$210.2$10.7$17.8 8.5%航空24.4 7.8 8.0+2.5 PTS Fleet 4.3 0.3(0.1)PTS FDS(4.6)(4Q‘22$234.3$11.8$22.9 9.8%营业收入调整EBITDA利润率%2021$750.9$21.5$72.6 9.7%航空160.3 50.8 30.8+1.7分机队27.8 3.5 2.7(0.1)分FDS 10.8(20.7)(13.2)企业-(0.8)(0.1)PTS 2022年$949.8$55.1$92.1 9.7%6

2022年航空部门高于市场的收入增长和强劲的利润率扩张；为2023年做好准备，推出新的分销计划和扩展的MRO能力，以推动多元化，可持续增长(百万美元)本季度迄今第四季度‘22 4Q’21与第四季度‘21收入$107.2$82.8+29%营业收入(亏损)$12.3$4.5+173%调整后EBITDA$15.8$7.8+102%调整后EBITDA%14.7%9.4%+5.3分类型收入：分配$77.1$63.2+22%维修(维修)$30.1$19.7+53%(1)没有意义，因为前一季度是净亏损Y/Y比较：▪收入+29%4Q’22%同比和+65%2022年同比增长由分销奖的有机增长引领，2022年第四季度，由于新计划胜利的贡献、▪航空分配的积极影响和▪恢复的积极影响，全球部件的贡献以及MRO收入的增长分别比去年同期增长了22%和53%。和全球零部件收购贡献2023年假设：▪收入增长+7%至+15%由收入组合和商业复苏推动的▪调整后EBITDA%为12-14%7年初至今2022年2021年与2021年相比$408.1$247.9+65%$36.4$(14.4)NM(1)$52.1$21.3+145%12.8%8.6%+4.2分$300.7$172.1+75%$107.4$75.7+42%

机队部门执行商业收入多元化战略继续实现高于市场的增长和调整后的EBITDA扩张(以百万美元为单位)本季度迄今4Q‘22 4Q’21与4Q‘21收入$64.8$60.5+7%营业收入$5.6$5.3+6%调整后的EBITDA$7.9$7.6+4%调整后的EBITDA%12.2%12.6%(0.4)按类型划分的收入：其他政府部门$39.8$37.4+6%DOD$0.1$2.2(95)%商业收入$24.9$20.8同比增长19%：在商业和电子商务销售增长的推动下，2022年第四季度▪收入同比增长7%，2022年同比增长12%2022年▪收入继续多样化，商业客户占2022年机队收入的40%，▪调整后的EBITDA从2021年的32%上升到2021年的+4%2022年同比和2022年同比+9%4Q‘22包括2023年新孟菲斯电子商务实施和配送中心的投放前费用60万美元假设：▪收入增长+12%到20%20%2021年▪调整后的EBITDA%为11%-13%，随着孟菲斯配送中心今年迄今的规模扩大，利润率预计会提高2022年2021年与2021年$261.3$233.5+12%$23.9$20.4+17%$33.2$30.5+9%12.7%13.1%(0.4)分$153.9$147.2+5%$3.3$12.7(74)%$104.2$73.6+42%8

联邦和国防部门新的业务发展重点包括2023年的增长管道和积压，以支持2024年收入增长和利润率扩大(以百万美元为单位)季度至今4Q‘22 4Q’21与4Q‘21收入$62.3$66.9(7)%营业收入(亏损)$(4.6)$2.5(285)%调整后EBITDA$0.8$3.6(77)%调整后EBITDA%1.3%5.3%(4.0)PTS合同积压：预订量$60$119(50)%积压$187$185+1%Y/Y比较：▪收入同比下降(7%)，2022年同比增长4%，受美国海军增长的推动，被美国陆军合同完成抵消的▪营业收入包括与外国客户签订的特定非国防部固定价格合同的非经常性损失。该合同于2022年完成，并不代表未来的持续业务运营和战略，预计不会出现进一步的亏损。▪调整后的EBITDA下降，原因是成本加成合同相对于固定价格合同的变化以及合同完成的影响2023年假设：▪收入下降(5%)至(10%)▪调整后EBITDA%1-3%受成本加和固定价格奖励的合同组合推动2022年2021年至2021年$280.3$269.5+4%$(0.8)$19.9%$10.8$24.0(55)%3.9%8.9%(5.0)$294$314(6)%$187$185+1%9

资产负债表选择权通过增加EBITDA和纪律严明的现金管理降低了2022年的净杠杆率▪‘22年第四季度的运营和自由现金流包括收购1000万美元的库存，以支持扩大的普惠分销协议在亚太地区的▪资本分配优先事项包括融资补充性收购和战略投资的营运资本需求，以支持增长前景。例如新计划的推出和Fleet的新配送中心▪根据4.5亿美元的信贷安排(将于2025年到期)提供充足的流动性和未使用的承诺额，以支持增长计划本季度迄今(以百万美元为单位)4Q‘22 4Q’21运营现金流$12.3$12.9自由现金流$8.5$10.0债务(减去现金)$286$284净杠杆率3.1x 3.9倍未使用的承诺额$160$122年初至今$8.1$(17.6)$(3.2)$(28.1)10

附录

GAAP to Non-GAAP Reconciliations Adjusted Net Income and Adjusted EPS (Diluted) Calculation uses an estimated statutory tax rate on non-GAAP tax deductible adjustments. (in thousands, except per share data) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 4Q2022 Net income (loss) $ 5,111 $ (12,366) $ 9,021 $ 6,200 $ 6,244 $ 7,548 $ 9,419 $ 4,848 Adjustments to net income (loss): Acquisition, integration and restructuring costs 310 236 876 387 287 344 353 1,091 Inventory reserve — 24,420 84 — — — — — Non-recurring professional fees — — — 357 218 — 111 — Contract loss — — — — 3,482 — — 4,100 Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — — 5,421 12,290 9,981 6,944 10,231 10,227 9.883 10,039 Tax impact on adjusted items (78) (5,315) (240) (186) (997) (669) (116) (1,296) Adjusted Net Income $ 5,343 $ 6,975 $ 9,741 $ 6,758 $ 9,234 $ 9,558 $ 9,767 $ 8,743 Weighted Average Diluted Shares 12,172 12,702 12,775 12,810 12,803 12,811 12,834 12,862 Adjusted EPS (Diluted) $ 0.44 $ 0.55 $ 0.76 $ 0.53 $ 0.72 $ 0.75 $ 0.76 $ 0.68 12

GAAP to Non-GAAP Reconciliations EBITDA and Adjusted EBITDA (in thousands, except per share data) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 4Q2022 Net income (loss) $ 5,111 $ (12,366) $ 9,021 $ 6,200 $ 6,244 $ 7,548 $ 9,419 $ 4,848 Interest expense, net 3,030 2,666 2,780 3,593 3,609 3,872 4,818 5,586 Income taxes 1,462 (3,014) 2,091 946 2,061 2,731 3,035 1,360 Amortization of intangible assets 4,288 4,603 4,921 4,670 4,736 4,437 4,233 4,233 Depreciation and other amortization 1,360 1,424 1,599 1,635 1,600 1,659 1,986 1,719 EBITDA 15,251 (6,687) 20,412 17,044 18,250 20,247 23,491 17,746 Acquisition, integration and restructuring costs 310 236 876 387 287 344 353 1,091 Inventory reserve — 24,420 — — — — — — Non-recurring professional fees — — — 357 218 — 111 — Contract loss — — — — 3,482 — — 4,100 Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — — Adjusted EBITDA $ 15,561 $ 17,969 $ 21,288 $ 17,788 $22,237 $ 22,926 $ 23,955 $ 22,937 13

GAAP to Non-GAAP Reconciliations Segment EBITDA and Adjusted EBITDA (in thousands) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 4Q2022 Aviation Operating income (loss) $ (332) $ (22,272) $ 3,719 $ 4,512 $ 7,622 $ 6,450 $ 10,017 $ 12,327 Depreciation and amortization 2,554 2,554 3,062 2,898 3,035 3,110 3,413 3,143 EBITDA 2,222 (19,718) 6,781 7,410 10,657 9,560 13,430 15,470 Acquisition, integration and restructuring costs — — 501 387 206 40 140 281 Inventory reserve — 23,727 — — — — — — Russsdfsd Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — — Adjusted EBITDA $ 2,222 $ 4,009 $ 7,282 $ 7,797 $ 10,863 $ 11,935 $ 13,570 $ 15,751 Fleet Operating income $ 5,741 $ 4,000 $ 5,387 $ 5,298 $ 6,381 $ 5,366 $ 6,539 $ 5,625 Depreciation and amortization 2,340 2,348 2,345 2,336 2,328 2,246 2,037 2,055 EBITDA $ 8,081 $ 6,348 $ 7,732 $ 7,634 $ 8,709 $ 7,612 $ 8,576 $ 7,680 Acquisition, integration and restructuring costs — — — — 81 129 143 236 Inventory reserve — 693 — — — — — — Adjusted EBITDA $ 8,081 $ 7,041 $ 7,732 $ 7,634 $ 8,790 $ 7,741 $ 8,719 $ 7,916 Federal and Defense Operating income (loss) $ 5,025 $ 6,999 $ 5,386 $ 2,487 $ (688) $ 2,552 $ 1,939 $ (4,608) Depreciation and amortization 754 1,124 1,112 1,072 973 739 769 755 EBITDA 5,779 $ 8,123 $ 6,498 $ 3,559 $ 285 $ 3,291 $ 2,708 $ (3,853) Contract loss — — — — 3,482 — — 4,100 Acquisition, integration and restructuring costs — — — — — 152 70 574 Adjusted EBITDA $ 5,779 $ 8,123 $ 6,498 $ 3,559 $ 3,767 $ 3,443 $ 2,778 $ 821 14

GAAP to Non-GAAP Reconciliations Balance Sheet (1) TTM Adjusted EBITDA is defined as Adjusted EBITDA for the most recent twelve (12) month period Reconciliation of Operating Cash Flow to Free Cash Flows Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 31-Dec-22 Net cash (used in) provided by operating activities $ (36,367) $ (17,601) $ 23,445 $ 12,921 $ (18,174) $ (1,964) $ 15,932 $ 12,257 Capital expenditures (2,109) (3,049) (2,448) (2,914) (1,269) (1,477) (4,670) (3,796) Free Cash Flow $ (38,476)$ (20,650) $ 20,997 $ 10,007 $ (19,443) $ (3,441) $ 11,262 $ 8,461 Reconciliation of Debt to Net Debt Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 31-Dec-22 Principal amount of debt $ 255,635 $ 276,983 $ 296,584 $ 286,734 $ 305,800$ 310,356 $ 299,230$ 288,610 Debt issuance costs (2,072) (1,776) (2,375) (2,165) (1,956) (1,746) (1,537) (2,310) Cash and cash equivalents (347) (337) (383) (518) (498) (371) (90) (478) Net Debt $ 253,216 $ 274,870 $ 293,826 $ 284,051 $ 303,346 $ 308,239 $ 297,603 $ 285,822 Net Leverage Ratio Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 31-Dec-22 Net Debt $ 253,216 $ 274,870 $ 293,826 $ 284,051 $ 303,346 $ 308,239 $ 297,603 $ 285,822 TTM Adjusted EBITDA (1) 68,052 68,819 72,191 72,606 79,366 84,348 86,906 92,055 Net Leverage Ratio 3.7x 4.0x 4.1x 3.9x 3.8x 3.7x 3.4x 3.1x 15

VS E c o r p.C o m具有强劲的有机和无机增长机会的纯粹独立的售后服务提供商投资亮点3个不同的终端市场$3700万调整净收入~2,000名员工$9.5亿收入63年以上的售后服务$9200万调整EBITDA全球售后分销、维护、维修和大修(“MRO”)提供商，和其他服务分散的终端市场提供了夺取市场份额和获得高回报的机会与嵌入式服务建立了强大的客户/供应商关系增强了长期机会和收入稳定性文化转型推动更高的利润率可持续增长平衡的商业和国防客户群提供了对经济和市场周期的弹性注意：以上数字反映了TTM 12/31/2022 16

VS E c o r p.C o m VSE执行团队VSE高级领导约翰·科莫·总裁和首席执行官▪21年以上航空分销和服务市场行业经验▪于2019年被任命为VSE公司首席执行官和总裁▪曾担任副总裁兼波音分销服务和集团总经理总裁，KLX航空航天解决方案斯蒂芬·格里芬首席财务官▪12年以上高级财务领导，最近一次是担任GE航空发动机服务▪首席财务官于2020年11月被任命为VSE公司首席财务官▪管理合并后公司的财务和会计运营查德·惠勒集团总裁，惠勒船队解决方案公司本·托马斯集团总裁，航空首席人力资源官克里斯塔·斯塔福德背景和职责背景和职责法里纳兹·特赫拉尼首席法务官17

航空细分市场概述调整战略：更高增长、更高利润率的商业和B&GA分销和MRO MRO能力开发▪新的MRO产品，以支持一系列部件和发动机配件维修，包括：燃料和液压、发动机部件和附件、内饰、辅助动力装置和航空电子产品分销产品扩展▪新的专有OEM产品，以支持售后市场起落架、机身、发动机配件、航空电子设备、和内饰国际扩张▪在核心航空航天市场的扩张商务和通用航空(B&GA)▪有能力通过专有部件分销和零部件及配件MRO支持服务不足的B&GA市场细分市场✓商业和商务及通用航空专有产品分销✓供应链和物流服务✓零部件和发动机MRO服务✓可移动交换和销售主要能力代表客户18

车队细分概述调整战略：高增长4-8类商业分销和电子商务商业客户多样化▪扩展商业客户群以支持新的中大型、高工作周期车队客户钱包份额扩展▪产品扩展到现有的即时客户电子商务▪定制技术平台支持4-8类汽车零部件电子商务履行▪库存销售通过第三方渠道产品扩展▪增加新产品供应和自有品牌产品增长驱动✓高工作周期，类别4-8(中型至重型)汽车零部件分销✓即时供应链管理✓电子商务和电子商务实施✓定制车队物流和IT解决方案✓技术支持、工程、采购、仓储和配件✓专用标签产品主要能力代表客户19

联邦和国防部门概述调整战略重点：更高的利润率、差异化的供应链、维修服务和技术服务市场扩张▪通过产品、供应链和维修服务能力发展▪扩大国防部物流和供应链服务以支持服务不足的市场需求国际增长▪利用在海外市场的成功来支持国外军事销售机会咨询/技术扩张▪IT和清洁能源咨询服务利用核心能力▪扩大对美国空军、美国陆军和美国海军的基地运营支持增长驱动✓运输资产MRO服务✓基地运营支持✓运输和货运服务✓物流，采购与供应链支持✓工程与技术解决方案✓IT与清洁能源咨询服务关键能力代表客户20

独特的价值主张差异化推动市场份额的增长、长期可持续的收入和利润率扩大最终用户和以OEM为中心的能力提供定制的解决方案，以支持最终用户和原始设备制造商(OEM)之间的关键链接敏捷精益运营模式和分散的业务部门支持按需客户需求Pure-play售后市场作为独立零部件和服务提供商在市场上独一无二地定位为独立零部件和服务提供商运输资产体验支持陆上、海上和空中运输资产到新一代平台，传统平台和报废资产性能经验63年以上久经考验的性能和售后服务卓越的专有技术专有软件和解决方案提供嵌入式客户产品和关键决策数据，以推动客户收益21

投资机会独特、纯粹的独立售后服务公司准备发展战略市场定位、强劲的增长战略、成熟的执行经验关键任务的售后服务文化转型推动增长强大的客户关系新的经验丰富的管理团队分散的终端市场平衡良好的业务细分市场22