有关前瞻性陈述的注意事项

本2022年10-K表格年度报告(“2022年年度报告”)，包括所附的金斯威金融服务股份有限公司(“金斯威”)及其附属公司(分别及统称为“本公司”)的综合财务报表及本报告第8项(“综合财务报表”)所载的附注、本报告第7项所载管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析(“MD&A”)，作为本文的一部分或以引用方式并入本文的其他证物和财务报表表可能包含或通过参考并入含有或基于1933年《证券法》第27A节和1934年《证券交易法》第21E节的前瞻性陈述的信息。

前瞻性陈述与未来事件或未来业绩有关，反映了金斯威管理层根据现有信息所持的当前信念。“预期”、“预期”、“相信”、“可能”、“应该”、“估计”、“项目”、“展望”、“预测”等词汇以及类似的词汇和表述用于识别此类前瞻性信息，但这些词汇并不是识别前瞻性表述的唯一手段。具体地说，有关(I)公司保留和使用其净营业亏损的能力；(Ii)公司的预期流动资金；(Iii)动荡的投资市场和其他经济状况对公司投资组合的潜在影响等的陈述是前瞻性的，公司还可能就以下事项作出前瞻性陈述：

关于可能导致实际结果不同的一些因素的讨论，请参阅本2022年年度报告中的项目1A，“风险因素”和我们在MD&A中“重大会计政策和关键估计”标题下的披露。

除非适用的证券法明确要求，否则公司不打算或没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，这些陈述可能在本2022年年度报告日期之后出现。

第一部分

项目1.业务

在本报告中，术语“Kingsway”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”是指Kingsway金融服务公司和我们合并财务报表中包括的所有实体。

金斯威金融服务公司于1989年9月19日根据《商业公司法》(安大略省)注册成立。自2018年12月31日起，本公司将其注册司法管辖区从加拿大安大略省更改为特拉华州。该公司的注册办事处位于伊利诺伊州芝加哥，邮编：60606,1520Suit1520，S.河滨广场10号。Kingsway的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“KFS”。

Kingsway是一家控股公司，在美国设有运营子公司。本公司拥有或控制的子公司主要在延长保修期内，商业服务工业。Kingsway通过两个可报告的细分市场开展业务-延长保修和Kingsway Search Xcelerator-That开展他们的业务，并在美国。

在2022年第四季度之前，公司通过第三个可报告的部门--租赁房地产开展业务，其中包括公司的以下子公司：CMC Industries，Inc.(以下简称CMC)和VA Lafayette，LLC(简称VA Lafayette)：

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，有关Kingsway的可报告业务部门的财务信息包含在本2022年年报的以下部分：注22，“分段信息，”合并财务报表；和(2)MD&A“持续经营的结果”部分。

这份2022年年度报告中的所有美元金额都以美元表示。

业务的总体发展

收购CSuite Financial Partners，LLC

2022年11月1日，公司收购了CSuite Financial Partners，LLC(“CSuite”)100%的未偿还股权。总部设在加利福尼亚州曼哈顿海滩的CSuite是一家全国性的金融高管服务公司，为全美所有行业的公司提供财务管理领导力，无论规模大小。CSuite包含在Kingsway Search Xcelerator细分市场。

该公司以总计约850万美元的现金对价收购了CSuite，减去用于赔偿索赔和营运资本调整的某些代管金额。公司还将支付额外的或有对价，但仅限于赚取的金额，总额最高可达360万美元，但须受某些条件的限制，包括成功实现F CSuite期间的某些财务指标G从购置日之后的第一个完整日历月开始的三年期间。更多信息仍在继续。附注4中的D、“收购”，“综合财务报表。

收购价以手头现金支付；然而，在收购CSuite后，公司于2022年11月16日修订了与Avidbank于2021年10月1日的贷款协议，以补充定期贷款(“2022年Ravix贷款”)的形式额外借入600万美元。2022年Ravix贷款的浮动利率等于最优惠利率加0.75%。这个2022年Ravix贷款要求每月支付本金和利息，定期贷款将于2028年11月16日到期。

收购安全护理服务公司。

2022年11月18日，本公司收购了Secure Nursing Service，Inc.(“SNS”)的几乎所有资产并承担了某些指定负债。SNS总部设在加利福尼亚州洛杉矶，雇用具有多年急性护理医院经验的高技能、专业的每日和旅行注册护士、有执照的职业护士、认证护士助理和专职医疗保健专业人员。SNS将这些医疗保健专业人员安排在按日计算的任务中，以及在南加州各种医院的短期和长期旅行任务中。SNS包括在Kingsway Search Xcelerator细分市场。

于2022年12月22日，本公司的间接附属公司TRT Leaseco，LLC(“TRT”)与BNSF Dayton LLC(“买方”)订立买卖协议(“协议”)，据此，TRT同意向买方出售不动产。不动产受到两笔抵押贷款的约束。根据现有的铁路租约，TRT也是Real Property的业主。买方的一家联营公司是现有铁路租约的当前租户。根据该协议的条款，于二零二二年十二月二十九日成交时，TRT转让及买方承担业主根据现有铁路租约所拥有的权利及义务。

买方于成交时支付的收购价包括4,450万美元现金加上于两项按揭成交时的未偿还本金余额约1.707亿美元，扣除税项、费用及分派予少数股东后，向Kingsway净得现金收益2,140万美元。更多信息仍在继续。D附注5，“处置和中止业务”合并财务报表。

持有待售资产

2022年第四季度，该公司的子公司老佛爷被归类为持有待售。更多信息仍在继续。附注5中的D，“处置及非持续经营“至综合财务报表。老佛爷百货拥有洛杉矶房地产，该物业也受E LA Mortgage。

延长保修部分

延长保修包括本公司的下列子公司(统称为“延长保修”)：

IWS是一家持牌机动车服务协议公司，是由瑞士信贷集团经销的售后车辆保护服务提供商。NS输入25各州和哥伦比亚特区致其成员，客户遍及所有50个州.

Ginous主要通过其子公司宾夕法尼亚保修公司(Penn Warranty Corporation)和Prime Auto Care Inc.向全美各地的二手车买家销售车辆服务协议。宾夕法尼亚州立大学和Prime在39和40各州分别通过独立的二手车经销商和特许汽车经销商。

PWI营销，销售并通过经批准的汽车和摩托车经销商合作伙伴的独立二手车和特许经营网络，向所有50个州的二手车购买者管理车辆服务协议。PWI的商业模式得到了内部销售和运营团队的支持，以及与美国汽车之盾(AAS)在三个州的合作伙伴的白标协议。PWI还与Norman&Company，Inc.签订了一项“白标”协议，在批准Classic的州以Classic产品名称销售和管理有担保的资产保护产品(“GAP”)。

如中所讨论的附注5，“处置和停产业务”发送到合并财务报表，公司于2022年7月29日处置了PWSC。截至出售日期，PWSC的收益包括在综合经营报表和分部披露中。PWSC销售房屋保修产品，并为美国各地的房屋建筑商和房主提供行政服务。普华永道通过内部销售团队以及保险经纪人和保险承运人在除阿拉斯加和路易斯安那州以外的所有州分销产品和服务。

利邦销售供暖、通风、空调(“暖通空调”)、备用发电机、商用LED照明和商用制冷保修产品，并为美国各地的公司提供设备故障和维护支持服务。作为保修产品的销售商，利邦在全美范围内为暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商用制冷行业的某些新产品和二手产品营销和管理产品保修合同。利邦作为代理，代表承保和担保这些保修合同的第三方保险公司。利邦并不担保其出售的保修合同的履行情况。作为设备故障和维护支持服务的提供商，利邦为其客户提供特定设备故障和设备计划维护的单一联系点。利邦将通过与某些暖通空调供应商签订合同来提供此类维修和故障服务。

延长保修产品

汽车

IWS、Gminus和PWI在全美营销和管理新车和二手车的车辆服务协议(“VSA”)和相关产品。IWS和PWI还营销和管理摩托车和亚视的VSA。VSA是公司与车辆购买者之间的协议，根据该协议，公司同意在发生机械故障时在特定期限内更换或维修指定的车辆部件。VSA补充或取代制造商的保修，并提供各种扩展覆盖范围选项。VSA的费用是合同期限、覆盖范围和车辆类型的函数。

除了营销车辆服务协议外，IWS、双子座和PWI还通过其分销渠道管理和经纪GAP产品。如果汽车被盗或损坏无法修复，GAP通常涵盖消费者与汽车贷款或租赁相关的自付金额。IWS、Ginous和PWI在消费者购买GAP证书时赚取佣金，但不承担任何保险风险。

家

PWSC有两款保险的家庭保修产品：

PWSC还有一项未投保的保修管理服务计划。通过该计划发布的保修文件是房屋建筑商和房屋购买者之间的协议，其中包括房屋建筑商制定的性能标准和在整个保修期内可能构成建筑缺陷的房屋保修条件。该计划使房屋建筑商能够通过调解和强制性有约束力的仲裁有效和友好地解决建筑缺陷，以避免代价高昂的诉讼。索赔在法律要求的一段时间内承保，由建筑商在特定州选定的时间范围内承保，或根据与一般责任保险承运人的协议承保。保修文件旨在确保各方利益一致，以便在没有律师干预的情况下迅速处理他们关于建筑缺陷的索赔。

暖通空调

利邦销售暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商用制冷保修产品。作为保修产品的销售商，利邦在全美范围内为暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商用制冷行业的某些新产品和二手产品营销和管理产品保修合同。利邦作为代理，代表承保和担保这些保修合同的第三方保险公司。利邦并不担保其出售的保修合同的履行情况。

利邦还为美国各地的公司提供设备故障和维护支持服务。作为此类服务的提供商，利邦在某些设备故障和设备计划维护方面充当其客户的单一联系点。利邦将通过与某些暖通空调供应商签订合同来提供此类维修和故障服务。

营销、分销和竞争

无延长保修客户或组联营客户占本公司综合收入的10%或以上，任何客户或联属客户集团的流失均不会对本公司造成重大不利影响。

汽车

IWS主要通过信用社销售其产品。IWS与每个信用社签订了一项排他性协议，根据该协议，信用社将收到发放给其成员的每一份车辆服务协议的规定访问费。这些信用社由分布在美国各地的IWS员工代表提供服务，这些代表在地理上离他们所服务的信用社很近。IWS分销和营销其产品S在25各州和哥伦比亚特区。

IWS专注于汽车金融市场，其核心VSA和相关产品供应，而其在信用社渠道的大部分竞争对手的产品方法针对性较差。IWS的典型竞争对手采取通才的方式进入市场，向信用社提供各种不同的产品。他们可能无法提供与IWS同等的专业知识，也可能无法给予VSA产品健康的盈利能力和强大的风险管理所需的关注。

Ginous通过其子公司Penn和Prime进入市场，这些子公司主要通过独立的汽车经销商和特许汽车经销商销售他们的产品。宾夕法尼亚大学和Prime签订了经销商批发协议，允许经销商以不同的零售费率转售Penn和Prime车辆服务协议，因为他们在再营销中赚取了潜在的佣金。交易商基础由公司在美国各地的员工提供服务，这些员工在地理上离他们所服务的交易商很近。宾夕法尼亚大学和Prime大学分销和营销他们的产品在……里面39和40分别是各州。

Penn和Prime凭借其核心的VSA和相关产品产品专门专注于汽车金融市场，而其大部分竞争对手不是基于员工或以代理商为中心的。Penn和Prime的典型竞争对手进入市场的方法是通过非员工或代理商提供各种不同的产品。宾夕法尼亚和Prime只专注于其提供的VSA套件，这使得健康的盈利和风险管理所需的适当关注。

PWI主要通过经批准的汽车经销商合作伙伴网络，向所有50个州的二手车买家营销、销售和管理VSA。PWI与经销商合作伙伴签订了一项协议，允许经销商合法地向其客户销售PWI产品。PWI VSA的分销由一个位于全国各地并靠近其经销商合作伙伴的内部销售团队提供支持。

普华永道专门在汽车金融市场运营，仅专注于VSA。PWI确实在竞争激烈的环境中运营，其中产品定价和产品选择非常重要。它的大多数竞争对手都有全面的产品和服务菜单，为独立和特许经销商提供服务。PWI未来的战略将通过将新产品添加到其现有的VSA和GAP菜单中来推动额外的竞争力。PWI的竞争对手是实施基于员工和代理的销售模式的国家和地区竞争对手的混合体。

家

PWSC通过一支销售队伍直接向房屋建筑商和其未投保的建筑商通过建筑业一般责任保险公司和国内保险经纪人网络销售其保险保修产品。住宅建筑商的潜在客户是通过加入当地住宅建筑商协会、参加住宅建筑商大会、分发促销产品和直接邮寄努力来开发的。对于其未投保的住宅建筑商支持的产品，PWSC专门安排高级人员与建筑业一般责任保险公司和国内保险经纪合作，寻找和协助开发新的机会，并投入营销资源销售其产品。

对于其保险保修产品，PWSC在与几个竞争对手竞争的环境中运营。PWSC凭借其与A+级全球保险公司的关系和支持、在新住宅保修管理领域拥有20多年的经验、其纠纷解决服务以及一流的客户服务而脱颖而出。对于其未投保的建筑商支持的产品，PWSC的运营环境中几乎没有竞争对手。建筑商支持的产品区别于其竞争对手的最显著特征是对所有建筑缺陷的明示担保，唯一在其对建筑缺陷的定义和覆盖范围中与一般责任政策完全结合的担保，以及房屋建筑商和购房者之间的共同协议，即所有索赔通过调解或在必要时具有约束力的仲裁来解决。

暖通空调

利邦直接向暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商用制冷设备的制造商、分销商和安装商营销和分销其保修产品。作为设备故障和维护支持的提供商，利邦通过其客户直接营销和分销其产品，这些客户主要是在美国各地直接拥有和经营多个地点的公司。

利邦在一个几乎没有市场竞争对手的环境中运营。利邦在两个重要方面展开竞争：它相信自己提供了相对于竞争对手更好的客户服务，并有能力通过保险公司合作伙伴的支持，为比竞争对手更广泛的暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商业制冷设备客户提供保修解决方案。

理赔管理

索赔管理是延长保修确定索赔的有效性和金额的过程。该公司认为，索赔管理对其经营业绩至关重要。本公司的目标是以符合保单语言以及本公司的监管和法律义务的方式，为投保人的利益公平解决索赔。

IWS、Gminus和PWI通过利用内部专业知识和信息系统，有效和高效地管理索赔。他们雇佣了一支经验丰富的索赔人员，在某些情况下，包括汽车服务卓越认证的机械师，对车辆维修和潜在索赔的所有方面都有了解。此外，每一家公司都拥有一个专有的历史索赔信息数据库，该数据库是几年来汇编的。管理层利用这些数据库来推动实时定价调整和战略决策。

根据PWSC的保修产品，当房主对建筑商的期望与建筑商认为其合法的保修服务责任之间存在差异时，通常会发生纠纷。PWSC雇佣了一名经验丰富的理赔人员，他们对房主和建筑商的所有询问做出回应。收到的任何询问或投诉都会提交或传达给建筑商。工务小组委员会不会就任何投诉的有效性或解决办法作出任何决定；但工务小组委员会将与各方讨论争议的替代办法或解决办法，并可调解或谈判公平解决争议的方案。这一过程确保房屋建筑商可以有效地管理新房建设风险，并减少与诉讼相关的巨额法律费用的可能性。PWSC有时可以作为保险保修产品索赔的第三方管理人；但在任何时候，PWSC都不承担保修产品索赔的损失。

利邦对保修产品的索赔由利邦与之合作的保险公司管理。利邦有时可以作为此类索赔的第三方管理人；然而，利邦在任何时候都不承担保修产品索赔的损失。

Kingsway Search Xcelerator细分市场

Kingsway Search Xcelerator包括本公司的下列附属公司(统称为“Kingsway Search Xcelerator”), 并包括该公司独特的首席执行官加速器计划。收入来自于提供商业服务。

商业服务

CSuite为项目和临时人员安排提供财务执行服务，并为全美客户提供全职安置搜索服务。

Ravix为其客户提供外包财务和人力资源咨询服务，这两个项目都有明确的终点，并为几个州的客户提供持续时间不确定的项目。。所有服务均由位于美国的员工提供。Ravix通过四种不同的做法提供服务：

SNS提供在美国，主要是在加利福尼亚州，以合同或按日为基础向急性医疗机构提供医疗人员配备服务。如今，SNS专注于为医院提供临时注册护士；然而，SNS保留了为医院提供专职医疗保健专业人员的合同。SNS通过两种不同的做法提供服务：

营销、分销和竞争

CSuite通过赞助行业活动和会议积极营销其服务，这些活动和会议通常针对私募股权和相关服务提供商。

Ravix没有通过传统渠道积极营销其服务。相反，Ravix主要专注于风险投资资助的初创公司，并通过商业网络活动、服务提供商和前客户的推荐获得大部分新业务。

SNS并没有通过传统渠道积极营销其服务。相反，SNS依靠口碑招聘护士来帮助满足医院的需求。

没有Kingsway Search Xcelerator客户或组联营客户占本公司综合收入的10%或以上，任何客户或联属客户集团的流失均不会对本公司造成重大不利影响。

CEO加速器

该公司制定了一项独特的计划，雇用专门的常驻操作员(或“搜索者”)，他们的唯一职能是为Kingsway寻找合适的业务以进行收购，然后最终运营该业务。例如，我们的第一个Searcher于2020年5月受聘，他确定Ravix为潜在收购对象，该公司于2021年10月完成了这一收购。

首席执行官加速器专注于识别和收购企业价值在1,000万美元至3,000万美元之间的私人持股企业，这些企业的所有者/运营商正寻求从日常运营职责过渡到这些企业。CEO加速器利用搜索基金收购模式的成熟框架和特点，并以具有预定义特征的行业和公司为目标。

该公司认为，拥有一名专职的研究人员-其背景包括实际工作经验和研究生学位(通常是工商管理硕士学位)-准备过渡到首席执行官的角色，使其相对于传统的私募股权公司和其他中低端市场业务的潜在收购者具有竞争优势。

当搜索以成功的收购结束时，搜索者过渡到被收购公司的首席执行官的运营角色，并在被收购公司获得各种基于股票的奖励形式的财务激励。奖励既有时间要求，也有绩效奖励要求，这使激励与整个公司的激励保持一致。

本公司目前有三个完整的T截至2022年12月31日的IME搜索者。该公司打算在商业机会允许的情况下保持这一水平，并有可能扩大这一水平。

定价和产品管理

在延长保修期内，定价和产品管理责任由公司的个别运营子公司负责Kingsway Search Xcelerator。在延期保修中，通常由定价精算师、产品经理和业务开发经理组成的团队按区域一起工作，以制定保单表格和语言、评级结构、监管文件和新产品想法。各个运营子公司内的数据解决方案和索赔小组每月跟踪亏损业绩，以提醒运营子公司的管理团队可能需要调整表格或费率。为Kingsway搜索Xcelerator，对账单费率进行年度审查，并调整费率以反映普遍的营销预期。

投资

公司管理其投资，以支持其负债、保存资本、保持充足的流动性并在可接受的风险范围内最大化税后投资回报：

I董事会投资委员会负责监督本公司的投资业绩和遵守本公司的投资政策和指导方针，并每年对其进行审查。

有关公司投资的进一步说明，请参阅MD&A a中的“投资”和“重要会计政策和关键估计”。和附注7，“投资”和附注23，“金融工具公允价值”，tO综合财务报表。

监管环境

保险

该公司有一项美国保险补贴Kingsway Amigo保险公司(“Amigo”)，wHICH是根据佛罗里达州的保险法规组织和注册的，并处于自愿决选状态。在2022年期间，所有剩余的未决索赔都得到了解决和支付。因此，在2022年底，公司开始按照佛罗里达州保险办公室法规办理手续，以交出Amigo在佛罗里达州作为财产和意外伤害保险公司运营的授权证书(COA)，该证书于3月7日，2023年。因此，Amigo不再是一家受监管的保险公司。据公司所知，它符合所有适用的法规。

延长保修

车辆服务协议在美国所有州都受到监管，IWS、双子座和PWI也受这些规定的约束。大多数州采用全国保险专员协会在20世纪90年代初通过的《统一服务合同法》的方法。在这种方法下，各州通过要求车辆服务合同公司每年提交文件以及一份符合特定州监管要求的保险合同副本来管理车辆服务合同公司。IWS、Ginous和PWI遵守其销售车辆服务协议的每个州的规定。

某些州(但不是所有州)对暖通空调和设备保修合同的销售进行监管。利邦在那些需要服务合同的州获得了服务合同提供商的许可。

人力资本管理

于2022年12月31日，公司雇用D 471%Sonnel支持其运营，所有这些人都是全职员工。我们没有一名员工受到集体谈判协议的约束，我们认为我们与员工的关系很好。

我们相信，员工的技能和经验是我们业务的重要推动力，对我们未来的前景也很重要。为了吸引合格的应聘者并留住我们的员工，我们向员工提供我们认为具有竞争力的工资、全面的福利方案、股权薪酬奖励，以及基于资历、个人业绩和公司业绩的酌情奖金。这些员工福利的主要目的是吸引、留住、奖励和激励我们的员工，并提供长期激励，使员工的利益与我们股东的利益保持一致。

访问报告

公司的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)节提交或提交的报告修正案可通过公司网站免费获取，网址为：Www.kingsway-financial.com在这些材料以电子方式提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)或以电子方式提供给美国证券交易委员会(“SEC”)后，应在合理可行的范围内尽快提供。

第1A项。风险因素

包括Kingsway在内的大多数发行人都面临着许多风险因素，这些风险因素可能导致实际业绩与最近的业绩或预期的未来业绩大不相同。下面描述的风险和不确定性是我们目前认为有可能是实质性的公司特有的风险和不确定性，但它们可能不是我们面临的唯一风险和不确定性。如果下列任何风险，或我们尚未确定或我们目前认为不是重大的任何其他风险和不确定性实际发生或成为重大风险，我们的业务、前景、财务状况、经营结果和现金流可能会受到重大和不利的影响。建议投资者将这些因素与本2022年年报中包含的其他信息一起考虑，并参考金斯威在提交给美国证券交易委员会的文件中做出的任何进一步披露。

财务风险

我们有大量未偿还的追索权债务，这可能会对我们未来获得融资、对业务变化做出反应和履行义务的能力产生不利影响。

截至2022年12月31日，我们有9050万美元的信托优先证券形式的未偿还追索权次级债务本金价值，赎回日期从2032年12月开始，截至2022年12月31日已累计递延利息2550万美元。

根据管理我们的未偿还信托优先证券的契约，我们被允许将利息支付推迟至多20个季度。于2018年第三季度，本公司向其未偿还信托优先证券的受托人发出通知，表示本公司有意行使其自愿递延利息的权利。2023年3月2日，我们向五个系列信托优先证券的持有人发出通知，表示我们打算不迟于2023年3月15日行使回购期权。我们还将支付延期期间剩余系列信托优先证券的利息，这些证券不受回购的限制。回购完成后，我们将有1500万美元的未偿还本金与剩余的信托优先证券系列相关。本公司目前被禁止赎回其股本中的任何股份，同时信托优先证券的利息将被推迟支付。我们还发出通知，表示打算在回购和支付信托优先证券的应计利息后，于2023年3月15日赎回A类优先股的所有流通股。

此外，我们在2020年12月1日收购PWI Holdings，Inc.及其各子公司(统称为“PWI”)、2021年10月1日收购Ravix Financial Inc.(“Ravix”)、2022年11月1日收购CSuite Financial Partners，LLC(“CSuite”)以及2022年11月18日收购Secure Nursing Service Inc.(“SNS”)时产生债务。截至2022年12月31日，我们拥有平均3,480万美元未偿还的此类收购融资的本金价值。

由于我们有大量未偿还的追索权债务：

利率上升将增加偿还未偿还追索权债务的成本，并可能对我们的经营业绩产生不利影响。

截至2022年12月31日，我们的未偿还追索权次级债务本金价值9050万美元，计入与LIBOR直接相关的利息(未来将计入与SOFR相关的利息)，以及我们的未偿还收购融资3,480万美元与收购PWI、Ravix、CSuite和SNS有关的权益直接与Sofr或最优惠的价格。因此，LIBOR、SOFR和最优惠利率的增加将增加我们的债务偿还成本，并可能对我们的运营业绩产生不利影响。LIBOR、SOFR或最优惠利率每上调100个基点，将导致差不多1.4美元百万英寸增加我们的年度利息支出。

预计伦敦银行同业拆借利率的终止可能会对我们的未偿债务的偿债成本产生不利影响。

我们的未偿还追索权次级债务的赎回日期从2032年12月4日到2034年1月8日，计入与LIBOR直接相关的利息，期限超过2023年6月，届时，负责监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局已宣布打算逐步取消美元伦敦银行间同业拆借利率。

从伦敦银行同业拆借利率向其他基准的过渡一直是私营部门和政府活动的主题。目前尚不清楚SOFR等替代利率或基准是否会被广泛采用，这种不确定性可能会影响SOFR贷款市场的流动性。此外，从伦敦银行同业拆借利率过渡可能会对整体利率环境和我们的借款成本产生重大影响。管理公司未偿还追索权债务的契约以及管理未偿还收购融资的贷款和担保协议提供了确定公司未偿还债务利息支出的替代手段，但目前，公司还无法合理估计停止LIBOR的预期影响。

我们的业务受到债务契约条款的限制，这可能会限制我们计划或应对市场状况或满足我们的资本需求的能力。

我们的债务契约包含许多契约，这些契约限制了我们支付特定类型的限制性付款、支付股息或赎回股本的能力。我们债务协议下的契约可能会限制我们计划或应对市场状况或满足我们的资本需求的能力。我们不能保证我们将能够继续遵守这些公约。

如果我们不能遵守债务契约中所载的契诺和其他要求，相关债务工具下的违约事件可能会发生，这可能会导致这些债务工具下的所有债务加速履行。

董事会密切监察债务和资本状况，并不时根据公司的情况建议资本计划。

我们可能无法实现我们的投资目标，这可能会显著减少我们的收益和流动性。

我们的流动性有很大一部分依赖于我们的投资。截至2022年12月31日，我们的投资包括边$37.6百万欧元固定到期日，按公允价值计算。一般经济状况可能会对利率敏感型工具的市场产生不利影响，包括投资者参与此类市场的程度和时机、利率水平和波动性以及固定期限的公允价值。此外，不断变化的经济状况可能会导致我们所拥有的投资的发行人违约增加。利率对许多因素高度敏感，包括货币政策、国内和国际经济和政治状况以及其他我们无法控制的因素。鉴于固定期限的低利率环境，投资收益率的显著增加或我们拥有的投资的减值可能会降低我们拥有的投资的公允价值，从而对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响，特别是如果我们被迫在亏损情况下清算投资的话。

截至2022年12月31日，我们的投资还包括0.2美元百万美元的股权投资，$1.0百万美元的有限责任投资，$17.1百万美元的有限责任投资，按公允价值计算，$0.8按调整后的成本计算，对私人公司的投资达百万美元和其他投资，代价是$0.4百万美元。这个与固定期限相比，SE投资的流动性较差。一般经济状况、股市状况和许多其他因素都会对我们所拥有的投资的公允价值产生不利影响。如果情况需要我们过早处置我们的有限责任投资，以便为经营目的产生流动资金，我们将面临变现低于账面价值的风险。

我们实现投资目标的能力受到我们无法控制的一般经济状况的影响，以及我们自身出于运营目的而需要的流动性。我们可能无法实现我们的投资目标，这可能会对我们的运营业绩、财务状况和可用现金资源产生不利影响。

我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到国际和国内经济和行业状况变化的重大不利影响。

新冠肺炎疫情在全球经济中造成了重大干扰和不确定性，对我们的业务、运营业绩和财务状况产生了负面影响。我们继续采取措施评估新冠肺炎疫情的影响，并减轻对我们业务的不利影响；然而，尽管随着新冠肺炎新变种的出现，影响的规模不断发展和变化，但我们的业务已经并将继续受到新冠肺炎疫情的不利影响。

除了对美国国内和全球宏观经济的不利影响，包括对各行业供应链和汽车销售的不利影响，消费者对我们产品和服务的需求已经下降，并可能继续下降，我们获得资本的能力降低，并以其他方式对我们业务的运营产生不利影响外，新冠肺炎大流行已经并将继续通过自我隔离、旅行限制、商业限制和其他方式对我们的员工、分销渠道、投资者、租户和客户造成重大干扰，所有这些都导致了销售额下降。这些影响，无论是个别的还是总体的，都将继续对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，这种不利影响可能是实质性的。

此外，国际、国家、地区和当地经济、商业和金融状况的实际或潜在变化，包括经济衰退、高通胀和贸易保护措施以及客户的信誉，可能会对消费者的偏好、看法、支出模式或人口趋势产生负面影响，任何这些变化都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和/或流动性产生不利影响。

我们受到美国和世界经济宏观经济波动的影响。对消费者和投资者信心、企业利润波动和资本支出减少、国际冲突、恐怖主义和军事活动、内乱和大流行疾病的担忧，可能会减少客户订单或导致客户订单取消。此外，政治和社会动荡可能会给美国和国外的经济状况带来进一步的压力。全球经济周期性地受到全球经济低迷的影响(例如最近与新冠肺炎有关的影响)。不能保证全球经济不会发生更多此类事件或恶化。这些经济状况使我们更难准确预测和规划未来的商业活动。

俄罗斯对乌克兰的入侵和军事袭击引发了美国和欧洲领导人的重大制裁。这些事件可能会升级，并造成日益动荡的全球经济状况。由此导致的美国贸易政策的变化可能会引发俄罗斯、其盟友和包括中国在内的其他受影响国家的报复行动，导致一场“贸易战”。此外，如果俄罗斯和乌克兰之间的冲突持续很长一段时间，或者如果包括美国在内的其他国家进一步卷入冲突，我们可能会面临对我们的业务、财务状况、运营结果和/或流动性的实质性不利影响。

经济困难通常会对信贷、投资和金融市场造成重大不利影响，进而可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

市场状况的不利变化，包括新冠肺炎疫情造成的变化，导致全球信贷市场不稳定，为我们的业务带来了额外的风险和不确定性。根据未来的市场状况，我们可能在未来期间产生大量已实现和未实现亏损，这可能会对我们的运营业绩或财务状况产生不利影响。根据相关信托协议的条款和条件，为相关公司和第三方的利益设立了某些信托账户，并将抵押品存入银行。抵押品的价值可能会低于该等协议所要求的水平，令该附属公司或多间附属公司违反该等协议，从而使我们蒙受损害或以其他方式对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流造成不利影响。

如果交易变得不那么频繁，此类投资的流动性下降，市场波动也可能会使我们的某些投资更难估值。全球信贷市场的中断、不确定性和波动性也可能对我们为未来收购获得融资的能力产生不利影响。如果融资可用，可能只能以不具吸引力的资本成本获得，这将降低我们的盈利能力，或导致我们无法完成此类收购。不能保证未来市场状况不会恶化。

金融中断或长期的经济低迷可能会对我们的业务造成实质性的不利影响。

全球金融市场最近经历了非常混乱和波动的时期，新冠肺炎疫情加剧了这种情况，导致信用风险上升，投资估值下降，经济活动减少。此外，许多公司都经历了流动性下降，以及在市场动荡和波动期间筹集资金的能力的不确定性。如果这些情况再次出现或导致经济长期低迷，我们的经营业绩、财务状况和/或流动性可能会受到重大不利影响。这些市场状况可能会影响公司进入债务和股权资本市场的能力。

我们是和解协议的一方，该协议可能要求我们不时支付现金，这可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

于2016年5月，Aegis Security Insurance Company(“Aegis”)在宾夕法尼亚州东区对本公司提出违约及声明救济投诉，指控(其中包括)吾等违反一项合约义务，即在林肯将军为本公司附属公司期间，就Aegis在该弥偿下发生的若干海关保证金损失向Aegis作出赔偿，并持有吾等就林肯一般保险公司(“林肯将军”)再承保的某些海关保证金向Aegis提供的无害协议。林肯通用于2015年11月进入清算程序，宙斯盾随后援引了其根据赔偿获得赔偿的权利，并持有无害协议。

自2020年1月20日起，吾等与宙斯盾就该等诉讼订立和解协议，根据该协议，吾等同意向宙斯盾一次性支付90万美元的和解金额，并偿还宙斯盾未来可能遭受的与该等关税债券有关的60%损失，最高偿还金额为480万美元。从2020年至2022年，本公司就和解协议向宙斯盾支付了总计100万美元的补偿。根据本和解协议，我们未来付款的时间和严重程度无法合理确定。然而，我们不能保证，根据本和解协议，我们不会被要求以对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响的方式履行职责。

出于美国所得税的目的，我们产生了净营业亏损结转，但我们利用这些净营业亏损的能力可能会受到我们无法产生未来应税收入的限制。

我们的美国业务产生了综合净营业亏损结转(“U.S.NOLS”)，用于美国联邦所得税目的，约为6.442亿美元，截至2022年12月31日。这些美国NOL可以用来降低所得税，否则可能会对未来的美国应税收入产生影响，并将对我们的现金流产生积极影响。不能保证我们将在未来产生必要的应税收入，以利用这些美国NOL并实现正的现金流利益。此外，我们几乎所有的美国NOL都有有效期。不能保证，如果我们未来从运营或出售资产或业务中产生应税收入，我们将在我们的美国NOL到期之前产生此类应税收入。

我们已经产生了美国NOL，但我们保存和使用这些美国NOL的能力可能会受到未来所有权变化的限制或损害。

我们在“所有权变更”后使用美国NOLS的能力受制于经修订的1986年美国国税法第382节(“第382节”)的规定。如果股东(或特定股东群体)直接或间接拥有或曾经直接或间接拥有我们股票价值的5%(5%)或以上，或者根据第382条被视为5%(5%)股东，并且根据该条款颁布的法规，在三年的滚动期内，他们对我们股票价值的总所有权百分比比这些股东所拥有的股票价值的最低百分比增加了五十(50)个百分点以上，则发生所有权变更。所有权变更也可能由其他活动引发，包括出售我们由5%(5%)股东拥有的股份。

如果所有权发生变化，第382条将对我们可以与美国NOL抵销的应纳税所得额施加年度限制。这一年度限额通常等于我们在所有权变更日的股票价值乘以所有权变更日生效的长期免税率的乘积。长期免税率由美国国税局每月公布。任何未使用的第382条年度限制可以延续到以后的年份，直到相应的美国NOL的适用到期日。如果发生根据第382条定义的所有权变更，我们利用美国NOL的能力将变得非常有限。这一限制的后果将是潜在的未来重大现金流收益的损失，因为我们将不再能够大幅抵消未来的应税收入与美国NOL。不能保证这样的所有权变更不会在未来发生。

我们的税收优惠保留计划到期可能会增加我们经历第382条所定义的所有权变更的可能性。

为了降低我们在未经董事会批准的情况下发生所有权变更的可能性，我们的股东批准并批准了本公司与ComputerShare Investor Services Inc.(作为权利代理)于2010年9月28日签署的仅用于保护美国NOL的税收优惠保护计划协议(“计划”)。该计划于2013年9月28日到期。不能保证我们的董事会将向我们的股东建议批准一个类似的税收优惠保留计划来取代过期的计划；此外，也不能保证如果我们的董事会提交任何新的税收优惠保留计划供股东批准，我们的股东是否会批准任何新的税收优惠保留计划。该计划到期时，如果没有新的税收优惠保留计划，我们将面临某些股权变化，而这些变化是我们无法阻止的，因为根据该计划，我们将能够防止这些变化。如上所述，股份所有权的这种变化可能会引发第382条规定的所有权变化，导致在未来时期限制使用NOL。

如果我们能够将被收购的公司纳入我们的美国综合纳税申报组，我们将只能利用我们的美国NOL来抵销我们收购的公司未来产生的应税收入。

我们过去曾收购过一些公司，预计未来还会这样做。我们是否有能力将被收购的公司纳入我们的美国综合纳税申报组，必须遵守修订后的《1986年美国国税法》第1504节的规定。如果确定被收购公司没有资格被纳入我们的美国综合纳税申报组，该被收购公司将被要求在我们的美国综合纳税申报组之外单独提交一份美国纳税申报单。在这种情况下，被收购公司将被要求为其应纳税所得额缴纳美国所得税，尽管存在我们的美国NOL，这将是被收购公司使用现金的一种方式；此外，如果被收购公司在这种情况下的所得税义务大于其可用现金，我们可能有义务向我们的子公司提供现金来履行其所得税义务。不能保证被收购的公司会产生应税收入，如果被收购的公司确实产生了应税收入，也不能保证被收购的公司将被允许纳入我们的美国综合纳税申报组。

合规风险

如果我们未能遵守适用的保险和证券法律或监管要求，我们的业务、经营结果、财务状况或现金流可能会受到不利影响。

作为一家在纽约证券交易所上市的上市控股公司，我们受到众多法律法规的约束。这些法律和法规将监管、监督和行政权力下放给联邦、省或州监管机构。

任何不遵守适用法律或法规或适用监管机构的任务都可能导致对我们的业务能力施加罚款或重大限制，这可能会对我们的运营业绩或财务状况产生不利影响。此外，法律或法规(或其解释或适用，包括适用的判例法和法律先例的更改)的任何变化都可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。无法预测改变联邦、州和省法律或法规(或其解释或应用)对我们业务的未来影响，也不能保证未来颁布的法律和法规不会比现有法律和法规更具限制性。

我们的业务受到与诉讼相关的风险的影响。

在与我们在正常业务过程中的运作有关的情况下，我们有时会在各种诉讼中被点名为被告，要求原告据称承担的损害和费用。虽然目前无法估计与任何不同诉讼程序有关的损失或损失范围(如果有的话)，但个别行动可能会导致损失，对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响。

我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，可能导致我们的综合财务报表出现重大错报。

我们被要求评估我们根据1934年《证券交易法》进行的披露控制和程序的设计和运作的有效性。正如本2022年年度报告第9A项“控制和程序”所述，在过去几年，我们发现财务报告内部控制存在重大弱点。我们有一个重大弱点尚未完全弥补。我们正积极参与制定和实施本2022年年报第9A项“控制和程序”所述的补救计划，但我们不能保证未来不会发现财务报告内部控制中的其他重大弱点，也不能保证该等重大弱点不会导致我们的综合财务报表中出现重大错报。

如果不遵守纽交所持续的上市要求和规则，可能会导致纽交所将我们的普通股摘牌，这可能会对我们的公司、我们普通股的价格和您出售我们普通股的能力产生负面影响。

2020年4月17日，公司收到纽约证券交易所的通知，称公司不符合纽约证券交易所上市标准802.01B，因为我们连续30个交易日的全球平均市值低于5,000万美元，股东权益低于5,000万美元。根据纽约证券交易所的上市要求，我们提交了一份计划，表明我们预计将如何重新遵守纽约证券交易所的上市标准802.01B。2020年7月9日，纽约证券交易所通知我们，我们的计划被接受了。2021年1月18日，纽约证券交易所通知我们，我们再次符合纽约证券交易所上市标准802.01B，但我们将在12个月内接受持续监测和审查。虽然我们在这12个月期间仍保持合规，但我们未来可能再次未能遵守纽约证券交易所的上市标准，我们可能会受到纽约证券交易所的纠正行动，其中可能包括暂停上市和退市程序。

如果我们不能满足纽约证券交易所继续上市的标准，我们的普通股将被摘牌。我们的普通股退市可能会对我们产生负面影响，其中包括：降低我们普通股的流动性和市场价格；减少愿意持有或收购我们普通股的投资者数量，这可能对我们筹集股权融资的能力产生负面影响；减少对我们的新闻和分析师报道的数量；以及限制我们未来发行额外证券或获得额外融资的能力。此外，从纽约证券交易所退市可能会对我们的声誉产生负面影响，从而影响我们的业务。

战略风险

我们战略目标的实现高度依赖于有效的变革管理。

在过去的几年里，我们对我们的运营保险子公司进行了重组，包括退出各州和业务线，将子公司置于自愿决选状态，终止管理总代理关系，聘请新的管理团队，出售Mendota和CMC，并收购PWI、Ravix、CSuite和SNS，目标是专注于我们的延长保修和Kingsway Search Xcelerator部门，创建更有效和高效的运营结构，并关注盈利能力。这些行动导致我们的结构和业务流程发生变化。虽然这些变化预计会以更灵活和专注的业务的形式给我们带来好处，但成功取决于管理层有效地实现预期的好处。变更管理可能会导致业务运营中断，或者可能导致员工的行为方式与我们的目标不一致。这些事件中的任何一个都可能对我们的业绩产生负面影响。我们可能并不总是实现预期的成本节约和我们的倡议的其他好处。

我们可能会遇到继续留住控股公司员工的困难。

不能保证我们的业务将产生足够的现金流来充分补偿和留住员工，并偿还我们的其他控股公司义务，特别是我们剩余未偿债务的利息支出负担。

我们所处的竞争激烈的环境可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。

我们竞争的车辆服务协议市场由多家公司组成，其中包括几家在全国范围内营销服务协议、拥有比我们多得多的财务、营销和管理资源的大公司，以及其他几家在规模上与我们的延长保修公司相似的公司。也可能有其他我们不知道的公司可能计划进入车辆服务协议行业。

在我们的市场上，竞争对手通常在承保范围、索赔处理、客户服务、金融稳定以及价格方面进行竞争，程度较小的是价格。我们规模较大的竞争对手受益于行业认可和优先供应商地位等额外优势。我们认为，仅靠价格竞争并不符合我们的最佳利益。相反，我们的营销重点是整体价值体验，重点是客户服务。虽然我们历来能够在竞争对手关注价格时调整我们的产品供应以保持竞争力，但我们的业务可能会受到业务流失到以更低价格提供车辆服务协议的竞争对手的不利影响。

从事收购涉及风险，如果我们不能有效地管理这些风险，我们的业务可能会受到实质性损害。

本公司不时进行有关收购机会的讨论，并作为讨论的结果，可能会进行收购交易。

收购涉及许多潜在风险，包括以下几个方面：

我们可能无法整合或成功运营我们未来可能收购的任何业务、运营、人员、服务或产品。

操作风险

我们延长保修子公司的递延服务费可能不足，这将导致我们的净收入减少，并可能对我们的财务状况产生不利影响。

我们延长保修子公司的递延服务费并不代表准确的计算，而是涉及在给定时间点的精算和统计预测，即我们预计未来将确认的与我们提供保单管理和索赔处理服务的未来剩余义务相关的剩余收入。确定递延服务费的过程反映了在估计与我们未来服务义务有关的时间长度和工作量时所固有的不确定性和重大判断因素。如果我们太快地摊销递延服务费，我们可能会夸大当前的收入，这可能导致未来收入的大幅逆转，并对未来报告的经营业绩产生不利影响。

随着时间的推移和关于剩余服务债务的更多信息的了解，估计数将适当地向上或向下调整，以反映这些额外的信息。我们不能保证我们不会在未来对我们的递延服务费进行不利的重估，也不能保证这种不利的重估不会对我们的业务、运营业绩或财务状况产生重大不利影响。此外，我们过去曾收购过记录递延服务费的公司，未来也可能收购。我们不能保证我们收购的公司的递延服务费是足够的或将是足够的。

延长保修对信用社和经销商的依赖，以及我们对汽车销售的整体依赖，可能会对我们维持业务的能力产生不利影响。

延长保修业务通过美国的信用社和经销商网络营销和分销车辆服务协议。我们有专门通过信用社提供类似产品的竞争对手，也有通过经销商分销类似产品的竞争对手。失去全部或很大一部分现有关系可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。此外，我们的车辆服务协议业务严重依赖新车和二手车的销售来推动产品销售。因此，新车和二手车销量的大幅下降可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。

我们对有限数量的保修和维护支持客户和客户的依赖可能会对我们维持业务的能力产生不利影响。

我们通过全美有限数量的客户和客户营销和分销我们的保修产品和设备故障及维护支持服务。失去全部或很大一部分现有客户和客户可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

我们已经对某些资产进行了重新分类，并停止了部分业务，这可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

如中所讨论的附注5，“处置和停产业务”在我们的合并财务报表中，所有与CMC和VA Lafayette(作为退伍军人事务部的医疗和牙科诊所)相关的业务都包括在非连续性业务中。未来，我们可能需要冲销费用和其他成本，或产生与我们的非持续业务相关的额外费用，这可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

此外，截至2022年12月31日，我们将老佛爷列为“持有待售”资产。我们不能保证我们会成功出售老佛爷百货，我们不能保证我们会按照我们的预期时间表这样做，也不能保证我们会收回资产的账面价值，这可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。此外，就我们在任何销售中获得的任何销售收益的部署或使用做出的任何决定都包含风险和不确定性。因此，我们关于这类收益的决定可能不会导致长期股东价值的增加。

CSuite专注于为私募股权支持的企业提供服务，这带来了对一般并购活动的敞口。

CSuite在搜索领域以外的商机与并购活动相关。客户通常会聘请CSuite的财务执行服务来为交易做准备或协助收购后的实施。因此，并购活动的大幅收缩可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性影响。

Ravix‘s专注于风险资本投资的初创公司，会产生风险资本融资周期的风险敞口。

Ravix专注于风险资本投资的公司，通常是硅谷的公司，作为其客户，其推荐的相当大一部分来自专注于为同一市场服务的服务提供商。因此，可用于Ravix服务的公司或行业的可用风险资本大幅收缩可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

如果适用的政府法规发生变化，SNS可能会经历成本增加，从而降低其收入和盈利能力。

引入新的管理规定可能会大大提高雇用临时雇员的成本，如按日雇用和旅行护士。例如，一个州可以对临时医疗保健人员服务征收销售税或提高销售税税率。此外，如果政府实施限制SNS服务收费的规定，SNS的盈利能力可能会受到不利影响。

医疗保健是一个受监管的行业，对任何适用的法律或法规要求的修改、不准确解释或违反可能会导致重大成本或处罚以及诉讼，并可能减少SNS的收入和盈利能力。

医疗保健受到许多复杂的联邦、州、地方和国际法律和法规的约束，这些法律和法规涉及专业许可、员工支付(例如，工资和工时法、就业税、仲裁协议和所得税预扣等)。和一般商业运作(例如，联邦、州和地方税法)。不遵守所有适用的法律和条例可能导致民事和/或刑事处罚以及诉讼、禁令或其他公平补救措施。SNS维持对雇佣索赔的保险覆盖，然而，SNS的保险覆盖范围可能不足以完全覆盖针对SNS的所有索赔，或者可能无法继续以合理的成本向SNS提供保险，或者在没有保险排除的情况下继续提供服务。如果SNS的保险不涵盖索赔，或SNS无法以其他方式维持足够的保险覆盖范围，SNS可能面临重大责任，这将对其业务和财务表现产生重大影响。

如果随着账单费率的下降，SNS无法调整护士薪酬，SNS的盈利能力可能会受到不利影响。

SNS无法控制医院的账单费率，并与与该公司合作的护士谈判薪酬。如果账单费率下降，SNS将需要与护士重新谈判薪酬，并以较低的薪酬成功招聘新护士。SNS招聘和留住护士的能力取决于SNS能否提供有吸引力的工作，并提供具有竞争力的工资和福利或报酬。

SNS可能无法招聘和留住足够高质量的护士来满足需求。

SNS依赖于其吸引、培养和留住拥有满足医疗机构指定要求所需的技能、经验和所需执照的护士的能力。SNS与其他临时医疗人力资源公司争夺护士。SNS依靠口碑推荐以及社交和数字媒体来吸引合格护士。如果SNS的社交和数字媒体战略不成功，SNS吸引合格护士的能力可能会受到负面影响。此外，由于美国许多地区继续缺乏合格护士，对护士的竞争仍然很激烈。

我们的信息技术系统的中断或安全故障可能会给我们造成责任和/或限制我们有效监控、运营和控制我们的运营的能力，并对我们的声誉、业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

我们的信息技术系统促进了我们监测、操作和控制我们的业务的能力。更改或修改我们的信息技术系统可能会对我们的运营造成干扰，或对我们遵守法律、法规或其他适用标准提出挑战。例如，延误、成本高于预期或新信息技术系统的实施不成功，都可能对我们的业务产生不利影响。此外，我们的信息技术系统的任何中断或无法按预期运行，都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响，这取决于问题的严重程度，包括限制我们有效监控、运营和控制我们的运营的能力。我们的信息技术系统的故障还可能导致违反与我们的客户和员工相关的隐私法律、法规、行业指导方针或做法。如果我们的灾难恢复计划没有达到预期的效果，或者我们外包了某些信息技术或其他服务的第三方供应商未能履行对我们的义务，我们的运营可能会受到不利影响。这些情况中的任何一种都可能对我们的声誉、业务、财务状况、经营结果和现金流产生不利影响。

我们的成功取决于我们对承保风险进行准确定价的能力。

我们的经营结果或财务状况取决于我们对各种风险进行准确定价的能力。要产生足以支付开支和赚取利润的收入，就必须有足够的税率。要为我们的产品准确定价，我们必须收集和适当分析大量数据；开发、测试和应用适当的定价方法；密切监测并及时识别趋势变化；以合理的准确性预测损失的严重性和频率。我们能否成功地进行这些努力，并因此准确地为我们的产品定价，受到许多风险和不确定性的影响，其中一些风险和不确定性是我们无法控制的，包括：

因此，我们可能会低估风险，这将对我们的业绩产生不利影响，或者我们可能会高估风险，这将降低我们的销售量和竞争力。无论是哪种情况，我们的经营结果都可能受到实质性和不利的影响。

人力资源风险

我们的业务依赖于关键员工，如果我们无法留住这些关键员工的服务，或者无法吸引和留住更多合格的人员，我们的业务可能会受到不利影响。

我们在改进业绩方面的成功将在一定程度上取决于我们能否留住现有关键员工的服务，以及在未来吸引和留住更多的合格人员。失去任何关键员工的服务，或无法在未来发现、聘用和留住其他高素质的人员，都可能对我们的运营结果产生不利影响。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

项目2.财产

租赁物业

延长保修租赁的设施总面积约为27,758，在5点 地点在三各州。现有租约的最迟到期日为2026年2月。 

Kingsway Search Xcelerator租赁总面积约为1平方米的设施三点时分6,085一站式地点州政府。现有租约的最迟到期日为2027年1月。

该公司为其公司办公室租用了一处设施，总面积约为 3,219 a在一个州设置一个位置。现有租约的到期日为2028年2月。

上述各项性能均处于良好状态。我们认为我们的办公设施对于我们目前的运营水平是合适和足够的。

自有物业

洛杉矶房地产受长期租赁协议的约束，目前处于出售状态。洛杉矶房地产占地约6.5英亩，包含一座29,224平方英尺的单租户医疗办公楼。

项目3.法律诉讼

就其在正常业务过程中的运作而言，本公司及其附属公司在多宗诉讼中被列为被告，以索偿原告据称蒙受的损害赔偿及费用。虽然目前无法合理估计与任何法律程序有关而招致的损失或损失范围(如有)，但个别行动可能会导致损失对本公司的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

S见附注25，“承诺和或有负债”，至有关公司法律程序的进一步信息，请参阅综合财务报表。

项目4.矿山安全信息披露

不适用。

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

市场信息

我们的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“KFS”。

下表列出了纽约证券交易所报告的我们普通股的最高和最低销售价格。

登记在册的股东

据纽约证券交易所报道，截至2023年3月7日，我们普通股的收盘价为每股10.05美元。

AS的March 8, 2023，我们有25,045,024股普通股已发行和流通。自.起March 8, 2023、这里有9名股东我们普通股的记录。登记在册的股东数量包括一名单一股东，即我们的股东在银行、经纪商和机构开设的个人经纪账户中持有的所有股份。

分红

自2009年第一季度以来，该公司一直没有宣布分红。宣布和支付股息取决于我们的董事会在考虑了许多因素后的酌情权，包括财务状况、经营业绩、预期的现金需求和我们的董事会认为相关的其他因素。有关我们的现金资源和需求的讨论，请参阅MD&A的“流动性和资本资源”一节。

根据股权补偿计划获授权发行的证券

根据股权补偿计划授权发行的证券所需信息，参考我们2022年年度股东大会的委托书并入本文，该委托书将在我们截至2022年12月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

最近出售的未注册证券

在截至2022年12月31日的年度内，我们没有任何未经登记的股权证券销售。

发行人购买股票证券

在截至2022年12月31日的年度内，我们没有任何股权证券回购。

第6项保留。

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下管理层对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)应与本2022年年度报告第二部分第8项中包含的综合财务报表一起阅读。

概述

Kingsway是一家控股公司，在美国设有运营子公司。本公司拥有或控制的子公司主要在延长保修期内，商业服务工业。Kingsway通过以下两个可报告的细分市场开展业务：延长保修和Kingsway Search Xcelerator.

在2022年第四季度之前，该公司通过第三个须报告的部门--租赁房地产开展业务。租赁房地产包括公司的以下子公司：CMC Industries，Inc.(“CMC”)和VA Lafayette，LLC(“VA Lafayette”)。

延长保修包括本公司的下列子公司：IWS收购公司(“IWS”)、金星控股有限公司(“Ginous”)、PWI控股公司(“PWI”)、专业保修服务公司(“PWSC”)和利邦保修解决方案有限责任公司(“利邦”)。如附注5所述、“处置和停止经营，”根据合并财务报表，公司于2022年7月29日处置了PWSC。截至出售日期，PWSC的收益包括在综合经营报表和分部披露中。在本2022年年度报告中，术语“延长保修”用于指代这一部分。

IWS是一家持牌的机动车服务协议公司，是一家由信用社在25年分销的售后车辆保护服务提供商。阶段TES和哥伦比亚特区为其成员，客户遍及所有50个州。

Ginous主要通过其子公司Penn Warranty Corporation(“Penn”)和Prime Auto Care，Inc.(“Prime”)向美国各地的二手车买家销售车辆服务协议。宾夕法尼亚大学和Prime经销这些产品在……里面39和40各州，分别通过独立的二手车经销商和特许汽车经销商。

PWI通过独立的二手车和经批准的汽车和摩托车经销商合作伙伴的特许经营网络，向所有50个州的二手车买家营销、销售和管理车辆服务协议。PWI的业务模式由内部销售和运营团队以及WIT合作伙伴提供支持H美国汽车防护罩在三个州签署了白标协议。普华永道还与Classic签订了一项白标协议，在Classic获得批准的州销售有担保的资产保护产品(GAP)。

PWSC销售房屋保修产品，并为美国各地的房屋建筑商和房主提供行政服务。普华永道通过内部销售团队以及保险经纪人和保险承运人在除阿拉斯加和路易斯安那州以外的所有州分销产品和服务。

利邦销售供暖、通风、空调(“暖通空调”)、备用发电机、商用LED照明和商用制冷保修产品，并为美国各地的公司提供设备故障和维护支持服务。作为保修产品的销售商，利邦在全美范围内为暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商用制冷行业的某些新产品和二手产品营销和管理产品保修合同。利邦作为代理，代表承保和担保这些保修合同的第三方保险公司。利邦并不担保其出售的保修合同的履行情况。作为设备故障和维护支持服务的提供商，利邦为其客户提供特定设备故障和设备计划维护的单一联系点。利邦将通过与某些暖通空调供应商签订合同来提供此类维修和故障服务。

非美国GAAP财务衡量标准

在这份2022年年度报告中，我们将以我们认为对任何使用这些财务信息来评估我们业绩的人来说最有意义、最有用和最透明的方式来展示我们的运营。除了美国公认会计准则演示文稿在净收入中，我们将分部营业收入列报为这是一个非美国公认会计准则的财务指标，我们认为这在管理我们的业务和与我们的同行进行比较方面是有价值的。以下是我们的非美国GAAP衡量标准的定义及其与美国GAAP的关系。

分部营业收入

细分市场运营NG收入为OnE衡量我们部门的税前盈利能力，通过从直接部门收入中减去直接部门费用得出。综合经营报表中列报的收入和支出不按分部小计；然而，这一信息可在合并财务报表附注22“分部信息”中有关可报告分部信息的整体和分部中获得。与总部门运营最接近的可比美国GAAP衡量标准G收入是除分部营业收入总额外的持续经营收入(亏损)，除分部营业收入总额外，还包括净投资收入、已实现净收益、股权投资公允价值变动亏损、有限责任投资公允价值变动收益、房地产投资公允价值变动收益、衍生资产期权合同公允价值变动收益、利息支出、未分配给分部的其他收入和支出、净额、无形资产摊销、债务公允价值变动亏损、子公司出售收益和未分配给分部的债务清偿收益。对部门营业收入总额与所得税前持续经营的收入(亏损)进行核对。R截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度列于MD&A“持续经营业绩”部分的表1。

重要的会计政策和关键估计

根据美国公认会计原则编制综合财务报表时，管理层须作出估计及假设，以影响综合财务报表及附注中资产及负债、收入及开支的呈报金额及分类，以及或有资产及负债的相关披露。实际结果可能与这些估计不同。我们会不断检讨估计数字及其基本假设。估计的变动记录在确定这些变动的会计期间。

公司最关键的会计政策是那些对描述其财务状况和经营结果最重要的政策，这些政策要求公司做出最困难和最主观的判断，这往往是因为需要对本质上不确定的事项进行估计。该公司已确定以下是其最关键的会计政策和判断。尽管管理层认为其估计和假设是合理的，但它们是基于作出估计和假设时可获得的信息，因此，在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。

收入确认

服务费和佣金收入是指车辆服务协议费、担保资产保护产品(“GAP”)佣金、维护支持服务费、保修产品佣金、房屋建筑商保修服务费、房屋建筑商保修佣金以及基于与信用社、消费者、企业和房屋建筑商达成的各种协议的商业服务咨询收入。客户可以在签订保修合同、销售佣金产品时全额支付，也可以在咨询服务收费时全额支付，或者按照公司常规信用审查的条款全额支付。

公司的收入确认政策遵循ASC 606的指导，来自与客户的合同收入，它利用了一个五步收入确认框架。公司确定与客户签订的合同，然后确定合同中的履约义务。交易价格是根据我们预期有权获得的金额来确定的，以换取向客户提供承诺的服务。交易价格按相对独立的销售价格分配给每一种不同的履约义务。收入在履行业绩义务时确认。

该公司与客户签订的某些合同包括向客户提供多种服务的义务。确定服务是否被视为不同的履约义务，应相互分开核算，这需要判断。GAP佣金和房屋建筑商保修服务费的收入包含多个不同的履约义务，这些义务是单独核算的。

需要判断以确定每个不同履约义务的独立销售价格(“SASP”)。根据相关的SASP将收入分配给每项履约义务。SASP不能直接在差额和房屋建筑商保修合同中单独履行履约义务。因此，本公司应用预期成本加保证金方法来开发模型，以估计其每项履约义务的独立销售价格，以便将交易价格分配给已确定的两项单独的履约义务。在这些模型中，公司判断哪些实际成本与每项履约义务有关。预期成本的相对百分比加上与这些履约义务相关的利润率被应用于交易价格，以确定履约义务的估计SASP，公司确认该估计SASP是在合同期内提供服务时赚取的。

在某些司法管辖区，如果客户在期限结束前取消协议，本公司需要按比例向客户退还车辆服务协议费用的一部分。根据司法管辖区的不同，公司可能有权从退款中扣除取消费用和/或取消之前发生的索赔金额。虽然退款根据提供的产品的期限和类型而有所不同，但从历史上看，退款平均为车辆服务协议费原始金额的9%至13%。本公司记录的收入是扣除与退款相关的可变对价后的净额，相关的退款负债包括在应计费用和其他负债中。本公司根据按保修类型划分的实际历史退款率估计退款，并在估计每个报告期预期的未来客户退款金额时，考虑到当前可观察到的退款趋势。

请参阅to 注2, "重要会计政策摘要，“至有关我们收入确认会计政策的信息，请参阅合并财务报表。

固定期限和股权投资的估值

我们的股权投资，包括认股权证，按公允价值入账，公允价值变动确认于n。外星人收入。我们股权投资的公允价值是根据最新出价确定的公允价值，如果存在活跃的市场，则使用基于最新报价的市场价值；如果没有活跃的市场，则使用基于重大市场可观察到的投入的模型。

对于固定期限，我们使用可观察的输入，如活跃市场中类似资产的报价；不活跃市场中相同或类似资产的报价；或基于重大输入可观察到或可由可观察到的市场数据证实的模型的估值。我们的投资组合中没有任何固定的到期日，需要我们使用不可观察到的投入。本公司聘请第三方供应商，该供应商利用第三方定价来源，主要采用市场方法来确定我们固定到期日的公允价值。市场法主要包括从独立的第三方定价服务获得价格，其次是从经纪自营商那里获得报价。我们的第三方供应商还监控市场指标以及行业和经济事件，以确保定价合适。我们所有类别的固定到期日都使用这种技术进行估值。我们已经了解了第三方供应商的估值方法和投入。本公司不对从第三方供应商处获得的公允价值进行调整。

在处置投资时实现的收益和损失按先进先出原则确定，并记入或记入综合经营报表。投资的溢价和折价采用利息法摊销，并计入或贷记投资净收益。

固定期限和股权投资面临各种风险，如利率风险、信用风险和整体市场波动风险。因此，按公允价值报告的本公司投资的公允价值有可能在短期内发生变化，该等变化可能会对综合财务报表中报告的金额产生重大影响。

投资减值评估

对一项投资设立非临时性减值需要作出若干判断和估计。

我们对归类为可供出售的投资和有限责任投资进行季度分析，以确定市值的任何下降是否是暂时的。对可供出售投资的分析包括适用的下列部分或全部程序：

用于确定市值下跌的非暂时性评估方法所固有的风险和不确定性包括但不限于以下风险和不确定性：

我们每季度对我们在私营公司的投资进行分析。分析包括以下部分或全部程序(视情况而定)：

由于进行了分析以确定非临时性的市场价值下降，该公司按公允价值记录了与有限责任投资相关的非临时性减值。见“投资”一书下面的部分D注7，“投资，”如需进一步资料，请参阅综合财务报表。

有限责任投资按公允价值计价

按公允价值计算的有限责任投资指本公司综合实体净租赁投资级投资组合有限责任公司(“净租赁”)和Argo Holdings Fund I，LLC(“Argo Holdings”)的相关投资。本公司按公允价值计入这些投资，并在综合经营报表中报告公允价值变动。

Net Lease拥有持有投资性物业的有限责任公司的投资。净租赁投资的公允价值以相关投资公司的资产净值为基础，作为估计公允价值的实际权宜之计。

Argo Holdings投资于有限责任公司和有限合伙企业，这些公司持有搜索基金和私人运营公司的投资。Argo Holdings持有搜索基金投资的有限责任投资的公允价值是基于对搜索基金的初始投资。Argo Holdings持有私营运营公司投资的有限责任投资的公允价值采用市场法进行估值。

请参阅附注23，“金融工具的公允价值”如需进一步资料，请参阅综合财务报表。

递延所得税的估价

所得税拨备是根据我们综合财务报表中记录的交易的预期税务处理来计算的。在确定所得税拨备时，我们解释不同司法管辖区的税法，并对递延所得税资产和负债的预期冲销时间和递延所得税估值做出假设。

递延所得税资产余额的最终实现取决于公司临时差额冲销并成为可扣除期间未来应税收入的产生。当递延所得税资产余额的全部或部分很可能无法变现时，就建立估值备抵。在决定是否需要估值准备时，管理层会考虑影响特定递延所得税资产余额的所有可用正面和负面证据，包括公司的历史和预期未来业绩、递延所得税负债的冲销情况以及税务筹划策略的可用性。

客观的正面证据是必要的，以支持这样一个结论，即当存在重大负面证据时，公司的全部或部分递延所得税资产余额不需要计入估值准备。累计损失是管理层在确定这一决定时考虑的最令人信服的负面证据形式。在某一期间设立估值准备的情况下，必须在合并经营报表的所得税准备中记录一项费用。自2022年12月31日起，公司维持估值允许行政长官$130.6百万，a其中全部与其在美国的递延所得税有关。美国递延所得税资产余额的最大组成部分与因公司美国业务产生的亏损而产生的税项亏损结转有关。公司在短期内利用这些亏损的能力存在不确定性，这导致公司记录了估值津贴。

未来的事件可能会导致估值拨备的调整，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。如果未来出现足够的积极证据表明所有或部分递延所得税资产将更有可能达到标准，那么在得出该结论的期间，所有或部分估值拨备将被逆转，这将有益地影响我们的经营业绩。

企业合并和资产收购的会计处理

本公司根据会计准则汇编805对收购进行评估，企业合并(“ASC 805”)，以确定一项交易是代表对企业的收购还是对资产的收购。

对一家企业的收购代表着一种企业合并。收购会计方法是通过将收购价格分配给收购的有形和无形资产以及承担的负债来对企业合并进行会计核算的。购入的资产和承担的负债按其公允价值入账，购买价格超过转让金额的部分记为商誉。我们确定此类资产和负债的公允价值，通常会咨询第三方估值顾问。确定收购资产和承担负债的公允价值需要大量判断和估计，包括选择估值方法、对未来收入、成本和现金流的估计、贴现率、特许权使用费费率以及选择可比较的公司。由此产生的分配给收购相关无形资产的公允价值和使用年限影响未来摊销费用的金额和时间。已取得的有限使用年限的无形资产在其预计使用年限内摊销。对公允价值评估的调整计入计量期间的商誉，不超过一年，但一旦管理层获得所有必要信息以估计公允价值，公允价值评估即被视为完成。与企业合并相关的收购成本在发生时计入费用。

当一项收购不符合业务合并的定义时，因为：(I)收购的总资产的公允价值基本上全部集中在单一的可识别资产或一组类似的识别资产中，或(Ii)被收购实体没有投入和实质性流程，两者共同显著有助于创造产出的能力，本公司将此次收购作为资产收购进行会计处理。在资产收购中，商誉不被确认。收购总价格加交易成本超过收购净资产公允价值的任何剩余部分，将按相对公允价值在收购日分配给可确认净资产。在物业资产收购中取得的净资产一般包括但不限于：土地、楼宇、楼宇及租户改善工程，以及与高于市价及低于市价的租赁及原地租赁有关的无形资产或负债。

该公司确定收购的有形和无形资产和负债的公允价值的方法包括估计实物财产的“如果空置”的公允价值，其中包括土地、建筑和装修。此外，本公司根据以下类别厘定可识别无形资产及负债的估计公允价值：(I)原地租赁价值，及(Ii)原地租赁高于市价及低于市价。原址租赁的价值是根据发起租赁所避免的成本与收购的原址租赁相比的相关价值以及假设租赁期内租金和回收收入损失的相关价值来估计的。原地租约的价值为按直线摊销在剩余租赁期内并计入综合经营报表的无形资产摊销。已收购租赁的高于市价或低于市价部分的公允价值是基于根据租约在其剩余期限内应支付的合同租金与管理层估计之间的差额的现值(使用市场贴现率计算)，该差额将在收购当日按公平市场租金费率支付，并在租赁剩余期限内按租金上升计算。可识别的无形资产或负债，如果取得的财产存在高于市价或低于市价的租赁，则予以记录。。高于市价租赁的金额计入综合资产负债表的无形资产，低于市价租赁的金额计入综合资产负债表的应计费用和其他负债。这些金额是按直线摊销的。作为对适用租约剩余期限内租金收入的调整。这些假设的改变可能会导致不同的认知模式。如果租户没有在预期期限内继续租约或行使假定的续期选择权，可能会对收益产生实质性影响。

无形资产的计价和减值评估

无形资产按收购之日的估计公允价值入账。具有一定使用寿命的无形资产由数据库和客户关系组成。只要发生事件或环境变化表明一项资产或资产组的账面价值可能无法收回，具有确定使用年限的无形资产就会进行减值审查。如果情况要求对一项确定的无形资产进行可能的减值测试，我们首先将该确定的无形资产预期产生的未贴现现金流量与其账面价值进行比较。如该已确定存续无形资产的账面金额按未贴现现金流量法无法收回，则在账面金额超过其公允价值时确认减值。

无限期无形资产由商号组成，自11月30日起每年对商号进行减值评估，如果事件或情况表明账面价值可能无法收回，则更频繁地评估商号的减值。本公司可以通过定性评估对任何无限期无形资产进行减值测试，也可以选择直接进行量化减值测试，但在事实和情况允许的情况下，本公司可以在随后的任何期间恢复定性评估。

在定性方法下，减值测试包括评估一项无限期无形资产是否更有可能减值。如果本公司选择绕过对任何无限期无形资产的定性评估，或如果定性评估显示该资产的估计账面价值更有可能超过其公允价值，则本公司将进行量化测试。可能引发量化减值审查的因素包括，但不限于，相对于历史或预期未来经营业绩的显著表现不佳，以及重大负面行业或经济趋势。

截至2022年11月30日，本公司进行了年度定性评估。因此，本公司决定应以量化方法进一步审查某些商品名称。根据量化方法的结果，该等商号的估计公允价值超过其各自的账面价值，因此，本公司并无记录任何减值。

于2022年或2021年，并无就无形资产计入减值费用。有关我们无形资产的其他信息包括在N附注9，“无形资产，”合并财务报表。

商誉可恢复性

自11月30日起每年对商誉进行减值评估，如果事件或情况表明账面价值可能无法收回，则更频繁地评估商誉的减值。在评估商誉的可回收性时，本公司估计其报告单位的公允价值，并将其与账面价值进行比较。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则确认相当于该超出部分的减值损失。

对于延长保修，本公司使用一种基于一组上市保险服务和保险经纪公司的未计利息、税项、折旧及摊销前收益(“EBITDA”)的观察市值倍数(“EBITDA”)的估值技术来估计公允价值，该方法被本公司视为一种与公允价值计量目标一致的方法，该目标与之前几年进行的评估一致。

对于Kingsway Search Xcelerator，公司使用基于其最近收购类似业务的EBITDA的观察市值倍数的估值技术。

估计报告单位的公允价值需要使用基于多个因素的重大判断，这些因素包括实际经营业绩、内部预测、类似业务和可比交易的市场可观察定价倍数以及确定适当的贴现率和长期增长率假设。这些因素和管理层在应用这些因素分析商誉减值时的判断存在内在的不确定性。上述判断和估计有可能在未来期间发生变化。

尽管本公司相信其对公允价值的估计是合理的，但由于做出此类估计所涉及的内在不确定性，实际财务结果可能与这些估计不同。有关未来财务业绩的假设或其他基本假设的变动，可能对报告单位的公允价值、商誉减值费用金额或两者均有重大影响。

于2022年或2021年，由于报告单位的估计公允价值超过其各自的账面价值，故并无计入商誉减值费用。还包括有关我们商誉的其他信息。在合并财务报表附注8“商誉”中。

递延合同成本

递延合同成本是指为获得或履行与客户的合同而递增的成本的递延。与客户签订合同的增量成本主要包括销售佣金。公司将履行合同所产生的成本资本化，如果成本是可识别的，则产生或增加用于履行未来履约义务的资源，并预计这些资源将被收回。履行合同的成本包括与获得车辆服务协议直接相关的建立活动的劳动力成本。合同成本在预期的客户关系期间递延和摊销，与相关收入的赚取模式一致。获得合同的增量成本和履行与客户合同的成本的摊销记录在佣金和合并业务报表中的一般费用和行政费用。年内未记录与递延合同成本有关的减值费用2022 or 2021.

次级债务债券的公允价值假设

我们的次级债务按公允价值计量和报告。次级债务的公允价值是使用基于重要的市场可观察到的投入和第三方开发的投入的模型来计算的。这些输入包括由第三方开发的信用利差假设和市场可观察到的掉期利率。下面总结了这些影响：

影响债务公允价值计算的另一个主要变量是时间的流逝，这将始终具有增加债务公允价值的效果。

因此，所用基础利率的变动将导致公允价值受到影响，但仅影响损益表(或与信用风险相关部分的综合收益/亏损)，而不影响现金流。

子公司股票薪酬奖励的公允价值假设

公司的三家子公司PWSC、Ravix和SNS已授予限制性股票奖励或限制性单位奖励(统称为“附属限制性奖励”)。附属限制性奖励于授出日期按公允价值计量，并于预期授予奖励的必要服务期间按直线基准确认为补偿开支，并相应增加股权分类奖励的额外实收资本或负债分类奖励的负债。某些附属限制性奖励被归类为负债，要么是因为它们包含可在某些股票归属后不到6个月行使的非或有看跌期权，要么是因为奖励预计将以现金结算。负债分类奖励计入综合资产负债表中的应计费用和其他负债，在授予之日按公允价值计量和报告，并在每个报告期重新计量。这是E附属限制性奖励包含业绩归属和/或市场归属条件。绩效授予条件每季度审查一次，以评估实现绩效条件的可能性。当确定特定业绩条件的业绩评估可能发生变化时，对薪酬费用进行调整。无论是否满足市场条件，只要提供了必要的服务，补偿费用都是根据市场条件以直线基础确认的。没收在附属限制性奖励被没收期间确认。

附属限制性奖励的公允价值的确定是主观的，涉及对奖励是否将达到业绩门槛的重大估计和假设。附属限制性奖励的公允价值乃采用无相关可观察市场投入的内部估值模型、Black-Scholes期权定价模型及/或蒙特卡罗模拟模型估计，以得出若干投入。内部估值模型中使用的重要投入包括适用于过去12个月未计利息、税项、折旧和摊销前收益的估值倍数。使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型确定授予日期公允价值受到主观假设的影响，包括奖励的预期期限、奖励预期期限的预期波动性、预期股息收益率和无风险利率。使用蒙特卡罗模拟模型确定授予日期公允价值受到主观假设的影响，这些假设包括授予的预期期限、授予的预期期限的预期波动率以及无风险利率。该公司的布莱克-斯科尔斯期权定价和蒙特卡洛模拟模型中使用的假设需要做出重大判断，并代表管理层的最佳估计。

衍生金融工具

衍生金融工具包括利率互换合约和信托优先债务回购期权。本公司按公允价值计量衍生金融工具。衍生金融工具的公允价值在每个报告期均须重估，并在综合经营报表中记录相应的公允价值变动。已实现的损益在合同结算时确认。看见附注11，“衍生工具”和附注23，“金融工具的公允价值”tO综合财务报表，供进一步讨论。

或有对价

该公司某些收购的对价包括向前所有者支付的未来款项，这取决于未来报告期内某些目标的实现情况。或有对价负债在购置日按公允价值计量和报告，随后的公允价值变动在综合经营报表中报告。作为营业外其他(费用)收入。

确定或有对价负债的公允价值需要管理层作出假设和判断。运用蒙特卡罗模拟法预测毛利或毛收入的实现情况，对公司或有对价负债的公允价值进行估计。这些公允价值计量基于市场上无法观察到的重大投入。估值中的关键输入包括预测的毛利润或收入、毛利润或收入波动性、贴现率和贴现期限。管理层必须使用判断来确定这些假设在收购之日及以后的每一个时期是否适当。假设的变化可能对合并业务报表中报告的或有对价福利或费用数额产生实质性影响，并对或有对价负债的支付产生影响。或有对价负债在每个报告期都会重新估值。或有对价负债公允价值的变化可由一项或多项投入的变动引起，包括对关键投入的调整，或任何目标的假定实现或时间安排的变动。公允价值的任何变动在综合经营报表中报告为营业外其他(费用)收入。关于我们的或有对价负债的其他信息包括在N附注23，“金融工具的公允价值，" 合并财务报表。

持续经营的结果

分部营业收入总额的对账到净收入截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度如下表1所示：

表1截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的分部营业收入

截至12月31日的年度(单位：千美元)

分部营业收入、持续经营收入(亏损)和净资产T I来之不易

于截至2022年12月31日止年度内，我们公布的分部营业收入为f $13.4百万美元，相比之下$13.1百万截至2021年12月31日的年度。增加的主要原因有以下几项：

截至2022年12月31日的一年，我们报告持续经营的收入$30.1百万c与持续运营的亏损相比，f $2.7百万截至2021年12月31日的年度。2022年持续运营的收入主要来自：

截至该年度的持续经营亏损2021年12月31日主要是因为延长保修的营业收入(包括与购买力平价贷款免除有关的220万美元债务的清偿收益)，受到了190万美元的非现金、服务费和佣金收入的负面影响，这些非现金、服务费和佣金收入与完成采购会计后PWI获得的递延服务费的减少有关。净投资收益，新已实现收益，按公允价值和所得税优惠计算的有限责任投资公允价值变动收益，部分被利息支出、未分配到分部的其他收入和支出抵消，净额，因190万美元非现金而增加的无形资产摊销，与最终确定PWI购买会计有关的累计调整，以及债务公允价值变化亏损。

截至2022年12月31日的一年，我们报告净收益为$15.1百万美元，相比之下$1.9百万截至2021年12月31日的年度。除上述项目外，还影响NG收入(亏损)来自在持续经营中，净收入包括：

非持续经营的亏损与CMC和VA Lafayette的运营有关，主要是由于出售CMC铁路站场产生的1640万美元的最终管理费。

T他的损失是N对停产业务的处置包括处置CMC o的收益f $0.2百万和一个损失250万美元，与2022年9月30日记录的一项负债有关，该负债涉及公司有义务赔偿一家前子公司的公开索赔(赔偿的最高负债为250万美元)。见附注5“处置和停产经营，“提交合并财务报表，供进一步讨论。

延长保修

截至2022年12月31日的年度，延长保修服务费和佣金收入下降0.1%(或90万美元)至7400万美元，而截至2021年12月31日的年度为7490万美元。2022年服务费和佣金收入受到以下因素的影响：

截至2022年12月31日的一年，延长保修的营业收入为990万美元，而截至2021年12月31日的一年为1260万美元。2021年的营业收入结果包括190万美元的非现金、服务费和佣金收入的累计减少，这与PWI获得的递延服务费的减少有关，因为最终完成了购买会计。

营业收入主要受以下因素影响：

Kingsway Search Xcelerator

Kingsway搜索Xcelerator的收入增加到 $19.2百万截至2022年12月31日的年度比较h $3.5百万截至2021年12月31日的年度。Kingsway搜索Xcelerator运营收入曾经是$3.5截至该年度的百万2022年12月31日与.相比$0.5百万截至2021年12月31日的年度。收入和营业收入的增加主要是由于Ravix在收购后于2021年10月1日起计入2022年全年，以及分别于2022年11月1日和2022年11月18日收购的CSuite和SNS的收入和营业收入。

净投资收益

2022年的净投资收入为230万美元，而2021年为160万美元。2022年的增长主要是由于公司有限责任投资、固定到期日和现金等价物的投资收入增加。该公司还受益于利率的提高和公司无限制现金余额的增加(从2021年12月31日的1010万美元增加到2022年12月31日的6420万美元)。

上述增加部分被本公司按公允价值计算的有限责任投资的投资收入减少所抵销，该减少是根据本公司在有限责任实体收益中的份额确认的。

已实现净收益

该公司在2022年录得120万美元的已实现净收益，而2021年为180万美元。2022年和2021年的已实现净收益主要涉及：

(亏损)有限责任投资公允价值变动收益，按公允价值

2022年，按公允价值计算的有限责任投资的公允价值变动亏损为180万美元，而2021年的收益为240万美元。截至2022年12月31日的年度亏损包括与净租赁投资级投资组合有限责任公司(“净租赁”)相关的公允价值减少90万美元和与Argo Holdings相关的80万美元。Net Lease的剩余房产于2023年2月售出。

截至2021年12月31日的年度收益包括与净租赁相关的公允价值增加160万美元，这是由于出售净租赁的一个投资物业，以及与Argo Holdings相关的80万美元。

房地产投资公允价值变动收益

房地产投资公允价值变动收益为1.5美元百万2022年为零，2021年为零。房地产投资仅涉及公司的合并子公司FlowerPortfolio 001，LLC(“Flower”)持有的投资性房地产。本公司对Flower的财务报表进行了三个月的合并。公允价值增加归因于以1,220万美元出售Flower房地产投资物业，该物业于2022年9月29日完成交易。由于三个月的滞后，该公司在2022年第四季度的财务报表中记录了这笔销售交易。

衍生资产期权合约公允价值变动收益

衍生资产期权合约的公允价值变动收益为16.7美元百万与2021年的零相比，这是由于本公司在2022年第三季度签订了三项期权协议，回购其相当大一部分次级债务。这一金额涉及期权在成立之日的价值与支付的现金对价之间的差额(总计1140万美元)，以及截至2022年12月31日的530万美元的公允价值变化。

参考注11，“衍生品”关于期权协议的进一步信息，请参阅合并财务报表。

利息支出

2022年的利息支出为810万美元，而2021年为620万美元。2022年的增长主要是由于：

有关更多详细信息，请参阅下面的“债务”部分。

未分配给分部的其他收入和费用，净额