根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
(成立为法团的国家) |
(税务局雇主 识别号码) | |
(主要执行办公室地址) |
(邮政编码) | |
每个班级的标题 |
交易代码 |
各交易所名称 在其上注册的 | ||
大型加速文件服务器 |
☐ |
☒ | ||||
非加速 文件服务器 |
☐ |
规模较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 |
目录
| 第一部分 | ||||||
| 第1项。 |
业务 | 1 | ||||
| 第1A项。 |
风险因素 | 14 | ||||
| 项目1B。 |
未解决的员工意见 | 22 | ||||
| 第二项。 |
属性 | 22 | ||||
| 第三项。 |
法律诉讼 | 23 | ||||
| 第四项。 |
煤矿安全信息披露 | 23 | ||||
| 第II部 | ||||||
| 第五项。 |
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 |
24 | ||||
| 第六项。 |
[已保留] | 25 | ||||
| 第7项。 |
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
26 | ||||
| 第7A项。 |
关于市场风险的定量和定性披露 | 53 | ||||
| 第八项。 |
财务报表 | 54 | ||||
| 第九项。 |
会计与财务信息披露的变更与分歧 |
123 | ||||
| 第9A项。 |
控制和程序 | 123 | ||||
| 项目9B。 |
其他信息 | 123 | ||||
| 项目9C。 |
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 123 | ||||
| 第三部分 | ||||||
| 第10项。 |
董事、高管与公司治理 | 124 | ||||
| 第11项。 |
高管薪酬 | 124 | ||||
| 第12项。 |
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 |
124 | ||||
| 第13项。 |
某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 125 | ||||
| 第14项。 |
首席会计费及服务 | 125 | ||||
| 第四部分 | ||||||
| 第15项。 |
展示、财务报表明细表 | 126 | ||||
| 签名 |
130 | |||||
| 附表I |
131 | |||||
| 附表II |
132 | |||||
| 附表IV |
137 | |||||
前瞻性和警告性陈述
MBIA公司及其合并子公司(统称为“MBIA”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)的这份年度报告包括非历史或当前事实的陈述，是根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的“前瞻性陈述”。“相信”、“预期”、“项目”、“计划”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能的结果”、“展望”或“将继续”以及类似的表述都是前瞻性表述。这些陈述会受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与历史收益和目前预期或预测的结果大相径庭。MBIA告诫读者不要过度依赖任何此类前瞻性陈述，这些陈述只涉及各自的日期。如果公司后来意识到这样的结果不太可能实现，我们没有义务公开更正或更新任何前瞻性陈述。
以下是一些可能影响财务业绩或可能导致实际结果与公司前瞻性陈述中包含的或潜在的估计大不相同的一般性因素：
| • | 国家公共财政担保公司(“国家”)承保的公共财政义务的信贷损失或减值增加，这些公共财政义务是由美国或国外的州、地方和地区政府以及财政当局和其他公共服务提供者发行的，正在经历财政压力； |
| • | 损失准备金估计数不足以涵盖潜在索赔的可能性； |
| • | 国民银行现金流中断或无法进入资本市场，以及由于抵押品登记要求，我们面临全球信贷市场流动性和资产价值大幅波动的风险； |
| • | 全面实施战略部署的能力； |
| • | MBIA保险公司可能没有足够的流动性或资源来及时支付因某些保险交易的损失高于预期，或由于延迟或未能收回预期赔偿而导致的索赔，这可能导致纽约州金融服务部(以下简称“NYSDFS”)根据《纽约保险法》第74条将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，和/或采取NYSDFS认为必要的其他行动，以保护MBIA保险公司的投保人的利益； |
| • | 美国或海外的经济环境和金融市场恶化、房地产市场表现、信贷息差、利率和外汇水平；以及 |
| • | 政府监管变化的影响，包括保险法、证券法、税法、判例和会计规则。 |
上述因素是对本年度报告表格第I部分第1A项“风险因素”下讨论的风险因素的总结，并完全符合这些因素的要求。10-K.公司鼓励读者全面回顾这些风险因素。
MBIA公司的这份年度报告还包括MBIA管理层的意见和信念的陈述，这些陈述可能是前瞻性陈述，但须遵守先前的警示披露。除非本报告另有说明，否则MBIA管理层在本报告中发表的意见或信念的基础是相关行业或主题的经验以及MBIA管理层某些成员的观点。因此，MBIA告诫读者不要过度依赖任何这样的陈述，因为像所有观点或信念的陈述一样，它们不是事实陈述，可能被证明是不正确的。我们没有义务公开更正或更新任何意见或信念声明，如果公司后来意识到该意见或信念声明当时不准确或不准确。此外，提醒读者，每一份意见或信念声明可能会因本报告其他部分或MBIA的其他披露而进一步受到限制。
项目1.业务
第一部分
在本年度报告中使用的表格10-K,(I)“MBIA”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指MBIA Inc.，该公司是康涅狄格州的一家公司，成立于1986年，连同其子公司；及。(Ii)除另有说明或文意另有所指外，均指“MBIA公司”。由MBIA保险公司与MBIA墨西哥S.A.de C.V.(以下简称“MBIA墨西哥”)共同支付。
概述
该公司的运营子公司正在耗尽他们投保的投资组合。今天，该公司的主要目标是确保控股公司有足够的流动资金来履行其所有未偿债务，减轻国家公共财政担保公司(“国家”)和MBIA公司的损失，并最大限度地收回已支付的保险索赔。我们预计National或MBIA Corp.不会承接重大的新业务。该公司还宣布保留一名财务顾问，以协助探索能够提高股东价值的战略替代方案。
MBIA的主要业务是通过我们的间接全资子公司National向美国公共金融市场提供财务保证保险，后者的财务保证保险单为投资者提供无条件和不可撤销的担保，保证在到期时支付承保债务的本金、利息或其他金额。National在2017年停止了新的财务担保政策的制定，其今天的主要活动是对截至2022年12月31日的317亿美元未偿还总面值的现有保险投资组合进行持续监测，包括必要时的补救活动。该公司还通过其子公司MBIA Corp.在国际和结构性金融市场提供金融保证保险。截至2022年12月31日，MBIA Corp.的未偿还保险总面值为34亿美元。由于MBIA公司的资本结构和业务前景，我们预计其财务业绩不会对MBIA公司产生实质性的经济影响。请参阅本表格第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”10-K以进一步讨论MBIA Corp.的保险法定资本。
MBIA服务公司(“MBIA服务”)也由MBIA Inc.所有，是一家服务公司，为我们的业务提供监控、风险管理、法律、会计、财务和信息技术等支持服务按服务收费基础。
MBIA Inc.资本管理公司
本公司管理其资本和流动资金，以确保其能够偿还债务和其他财务义务，并支付其运营费用，同时保持足够的缓冲，以应对潜在的不利事件。MBIA Inc.已从National收到年度股息。该公司保持稳定的流动资金状况，预计这将使其能够在未来几年履行其义务，而无需进入资本市场。我们的资本管理战略包括(I)在考虑到监管能力限制、股票价格、预期流动资金需求和其他相关因素后，在允许、授权和管理层认为适当的情况下，让公司或国家回购或回购MBIA Inc.的已发行普通股，以提高股东价值；(Ii)通过催缴和以为公司创造经济利益的价格回购债务，注销我们的无担保和MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)债务。
目前，MBIA Inc.和National尚未获得公司董事会批准的回购或回购MBIA Inc.已发行普通股的授权。在2022年至2021年期间，MBIA Inc.和National都没有回购或购买任何MBIA Inc.的普通股。于2020年内，本公司或National根据本公司董事会(“董事会”)于2020年5月及2017年11月批准的回购授权，以1.98亿美元的代价回购或回购2,640万股股份，并用尽该等股份回购授权。
截至2022年12月31日，未偿还的无担保债务为7.8亿美元，其中包括MBIA Inc.的优先票据和其子公司GFL发行的中期票据(MTN)。2022年期间，MBIA Corp.收购了
1
项目1.业务(续)
MBIA Inc.本金2,400万美元。2028年到期的债券6.625%，MBIA Inc.本金4,000万美元，2027年到期的债券7.150%，MBIA Inc.本金6,000,000美元，2025年到期的7.000%的债券，以及公司回购3,000万美元的未偿还GFL MTN面值。在2021年期间，MBIA Corp.购买了MBIA Inc.本金500万美元。2028年到期的债券6.625%和MBIA Inc.本金100万美元。2027年到期的债券7.150%，公司回购了GFL MTN的未偿还面值1.11亿美元。于2020年，本公司按面值加应计利息赎回本公司于2022年到期的6.400%优先债券的剩余本金1.15亿美元。
在2022年和2021年的第四季度，National分别宣布并向其最终母公司MBIA Inc.支付了7200万美元和6000万美元的股息。
国家风险缓解
国民银行最大的风险是其庞大而多样化的国内公共财政信贷投保组合中的信贷风险。National的风险缓解战略的前提是积极主动的投资组合管理，包括监督财务业绩和契约遵守情况，行使债权，补救，在某些情况下，制定不良信贷。National的做法通常侧重于及早发现压力和积极干预，尽管其对特定信贷采取某些行动的权利和能力总是因具体情况而异。作为补救努力的一部分，National可以选择促进和参与现有信用敞口的再融资，如果新交易将具有预期的效果，即提高发行人的偿债能力，并加强National的法律安全或契约一揽子计划。National还可能寻求购买自己的保险债务，作为总体风险缓解战略的一部分，但受内部和监管限制。
目前，National投资组合中最糟糕的信贷是波多黎各电力局(“PREPA”)，根据波多黎各监督、管理和经济稳定法案(“PROMESA”)第三章，该机构正处于类似破产的程序中。波多黎各联邦本身以及波多黎各销售税融资公司(“COFINA”)、公共建筑管理局(“PBA”)和波多黎各公路和运输管理局(“PRHTA”)都已退出破产程序，National对这些抵免的风险已降至零。有关National剩余波多黎各敞口所产生的风险的其他信息，请参阅本表格第I部分第1A项中的“保险投资组合损失相关风险因素”部分。10-K.
MBIA Corp.风险缓解
MBIA Corp.的战略主要集中在挽回保险交易的损失，通过减值和其他风险缓解策略减少保险投资组合未来的预期经济损失，并主要为其投保人和优先债权人的利益管理流动性。请参阅本报告第二部分第8项合并财务报表附注中的“附注6：损失及亏损调整费用准备金”表格10-K有关损失准备金和追回的更多信息。
我们对MBIA公司的流动性和资本预测，以及预计的回收收入，反映了我们预计足以支付预期保险索赔的资源。然而，不能保证MBIA Corp.将完全或按预期的时间框架实现预期的复苏。请参阅“风险因素-MBIA Corp.风险因素-持续增加的损失赔付和延迟或未能实现预期的保险交易恢复，可能对MBIA Corp.的法定资本及其满足流动性需求的能力产生重大不利影响，如果纽约州金融服务部(NYSDFS)得出结论认为MBIA保险公司将无法支付预期的保险索赔，则可能导致MBIA保险公司进入恢复或清算程序，”在本表格第一部分第1A项中10-K.鉴于MBIA Inc.和MBIA Corp.作为独立的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA Inc.不依赖MBIA Corp.收取股息，我们认为NYSDFS对MBIA保险公司的恢复或清算程序不会对MBIA Inc.产生任何重大经济影响。
2
项目1.业务(续)
我们的保险业务
我们的美国公共财政保险投资组合由National管理，我们的国际和结构性金融保险投资组合由MBIA Corp.管理。我们预计National或MBIA Corp.不会在补救相关活动之外撰写新的财务担保保单。我们通过预付或分期付款的保险费来补偿我们的保险单。我们的财务保证保险在新发行和二级市场都有提供。此外，我们还为偿债准备金提供财务担保或担保。我们保险业务的主要风险是保险投资组合的不良信用表现。在撰写新业务时，我们寻求保持多元化的保险投资组合，目的是根据各种标准管理和分散风险，包括收入来源、发行规模、资产类型、行业集中度、债券类型和地理位置。尽管有这一目标，但不能保证我们将避免因单一事件或一系列事件而导致的多个信用损失。
由于我们通常向保险义务的持有人保证按照其保单条款及时支付到期金额，因此在违约或其他触发事件的情况下，除非我们同意加速付款，否则保险单项下的付款通常不能对我们加速。然而，如果发生违约，我们可能有权自行决定加速偿还债务并全额偿付。否则，我们只需在预定付款到期时支付本金、利息或其他金额，即使承保义务的条款允许持有人在发生违约时立即宣布到期并支付全部本金、应计利息或其他金额。
我们在违约后的付款义务因交易和保险类型而异。我们的公共财政保险一般承保预定利息和本金。我们的结构性融资政策一般承保(I)适时利息和最终本金；(Ii)仅在最终到期日时的最终本金；或(Iii)在任何免赔额或从属关系用尽后发生的个人抵押品损失结算时付款。
如果发行人拖欠本金、利息或其他保险金额，保险公司通常会在通知后一至三个工作日内提供保险金额的资金。更长的时间范围可能适用于国际交易。一般来说，我们的保险公司在收到到期债务的所有权证明后，以及在收到指定保险人作为持有人代理人的票据并证明保险人对保险人支付的款项的权利转让或其他适当文件时，就提供这种付款。
全国参保投资组合
National的保险投资组合包括市政债券，包括免税美国政治区和领地以及公用事业、机场、医疗保健机构、高等教育机构、住房当局和其他类似机构的债务和应税债务，以及为服务于重大公共目的的项目提供资金的私人实体发行的债务。用于公共目的项目融资的市政债券和私人发行债券通常由与使用这些项目有关的税收、评估、使用费或关税、租赁付款或其他类似类型的收入来源提供支持。
截至2022年12月31日，National在美国公共财政债务上有317亿美元的未偿还保险总面值，涵盖1,747份保单，并在1,112个“信贷”中多样化，我们将其定义为由同一收入来源担保的任何保险债务。截至2022年12月31日，有效保险(包括所有承保债务偿还总额)为634亿美元。
所有保单的承保前提是保险将一直有效，直至承保债务到期或提前清偿。National估计，截至2022年12月31日，其有效的国内公共财政保单的平均寿命为9年。平均寿命是通过采用加权平均计算确定的，使用合同到期前的剩余年限，并根据承保的剩余偿债额度对其进行加权。没有对未来的任何退款、提前赎回或终止投保问题做出任何假设。截至2022年12月31日，该投资组合的平均年保险偿债金额为44亿美元。National的承保准则限制了任何一种投保信用以及地理等其他类别的有效保险。此外，National在以下方面受到监管的单一风险限制
3
项目1.业务(续)
任何有保险的债券发行。有关这些监管要求的说明，请参阅下面的“保险监管”部分。截至2022年12月31日，National为其10个最大的有保险的美国公共财政信贷未偿还的总面值总计82亿美元，占National未偿还的美国公共财政总面值的25.9%。请参阅本表格第II部分第8项合并财务报表附注中的“附注13：有效保险”10-K有关公司运营公司的保险投资组合的更多信息。
MBIA Corp.投保的投资组合
MBIA Corp.的承保投资组合包括承保在新发行和二级市场出售的各种类型的国际公共融资和全球结构性金融债券的保单。国际公共财政债务包括向美国以外的实体发放的债券和贷款，包括公用事业、基础设施项目和与主权有关的次主权国家发行人，如地区、当局或其同等机构，以及可能得到主权国家、地区或当局支持的主权所有实体。全球结构性融资债务包括资产担保交易和商业活动融资，这些交易和融资通常以不可分割的利益为担保，或以相关资产或现金流为抵押。
截至2022年12月31日，MBIA Corp.的保险投资组合中有186份未偿还保单。此外，MBIA公司还有30份与MBIA公司及其子公司发行的债务有关的未偿还保险单，在“MBIA公司承保的附属财务义务”一节中有进一步的描述。下面。MBIA Corp.在其承保投资组合中的所有保单都是多样化的，有135个信用额度。
截至2022年12月31日，MBIA Corp.承保债务的未偿还面值总额为34亿美元(不包括7亿美元的承保附属金融债务和199亿美元的美国公共财政债务)。截至2022年12月31日，上述投资组合的有效保险金额为46亿美元，其中包括所有承保债务的偿还总额。
MBIA Corp.估计，截至2022年12月31日，其有效的国际和结构性金融保单的平均寿命为7年。确定平均寿命的办法是，对国际公共财政债务的合同到期日和结构性金融债务的估计到期日采用剩余年数进行计算，并根据承保的剩余偿债额度对其进行加权。没有对未来的任何退款、提前赎回或终止投保问题做出任何假设。截至2022年12月31日，该投资组合的平均年保险偿债金额为4亿美元。请参阅本表格第II部分第8项合并财务报表附注中的“附注13：有效保险”10-K有关公司运营公司的保险投资组合的更多信息。
MBIA公司承保的附属财务义务。
在2008年之前，MBIA Inc.提供定制的投资协议，其子公司GFL发行了不同期限的MTN。这些债务中的每一项都由MBIA Corp.担保。GFL将其发行GFL MTN的收益借给MBIA Inc.。由于MBIA Corp.的评级下调，MBIA Inc.被要求为剩余的投资协议提供抵押品。自2008年开始下调MBIA Corp.的评级以来，我们没有发布新的MTN或投资协议。这些投资协议目前完全以优质资产作抵押。我们相信，随着负债到期、终止或被公司回购，未完成的投资协议和MTN以及相应的资产余额将随着时间的推移继续下降。
风险管理
我们最大的风险是我们投保投资组合中的信贷敞口。该公司的信用风险管理和补救职能由委员会和单位管理，这些委员会和单位负责监督持续的投资组合监督和补救工作中的风险。该公司的保险投资组合管理部门(“IPM”)监控和补救国内和国际公共财政和结构性风险。此外，National和MBIA Corp.各自都有自己的风险委员会，负责酌情审查某些投资组合决策。此外，每家子公司都有自己的投资委员会，负责审查各自的投资组合和与投资有关的决定。
4
项目1.业务(续)
本公司的风险监督委员会(“风险监督委员会”)审查重大交易，并对与信贷、市场、运营、法律、金融和商业风险相关的政策和决定进行全公司范围的审查。本公司及其附属公司各自的损失准备委员会审查损失准备活动。
公司董事会和相关委员会，包括审计、财务和风险，监督公司及其子公司面临的风险。董事会定期评价和讨论新出现的风险和与战略举措有关的风险。董事会还每年评估和批准公司的风险容忍度政策。风险容忍度政策的目的是定义公司准备接受的风险类型和金额。评估包括与信贷、资本充足率、市场、流动性、法律、运营、网络安全和技术相关的风险。该政策提供了制定风险标准和程序的基础，并寻求在整个公司范围内一致地应用这些标准和程序。
审计委员会监督与财务和其他报告、审计、法律和监管合规相关的风险，以及本公司运营可能产生的风险，包括网络安全风险。审核委员会透过监察(I)本公司财务报表及本公司作出的其他重大财务披露的完整性，(Ii)本公司独立核数师的资格、独立性及表现，(Iii)本公司内部审计职能的履行，(Iv)本公司的合规政策及程序，以及(V)本公司营运风险管理职能的履行，监督该等风险。在监督网络安全风险方面，审计委员会每半年或更频繁地听取公司高级管理层和企业安全理事会主席的简报，内容涉及公司网络安全政策的实施情况、公司为预防、识别和应对安全事件而进行的持续战略和相关培训、内部和外部漏洞评估结果，以及内部审计对MBIA数据安全政策和程序的定期审查。
财务与风险委员会负责监管本公司的信用风险管治架构、市场风险、流动性风险及其他重大财务风险。财务与风险委员会通过监测公司的以下方面来监督这些风险：(I)资本和流动性，(Ii)自营投资组合，(Iii)资产和负债市值变化的风险敞口，(Iv)保险投资组合中的信贷敞口，以及(V)金融风险政策和程序，包括监管要求和限制。
公司有一个指定的模式治理团队。鉴于模型在公司的监督和补救活动、财务报告和公司财务运作中的重要性，公司制定了模型治理政策，以提高模型的一致性、可靠性、维护性和透明度，从而在整个企业范围内降低模型风险。模式治理小组负责模式治理政策以及其他与模式治理相关的倡议。
保险监管与补救
我们在持续的基础上监督和补救我们的保险投资组合。尽管我们的监测和补救活动因部门和债券类型的不同而有所不同，但在所有情况下，我们都专注于评估事件风险和压力下的潜在损失。
| • | 美国公共财政：对于美国公共财政，我们持续的信用监督重点是经济和政治趋势、发行人或项目债务和财务管理、建设和启动风险、压力下历史和预期现金流的充分性、令人满意的法律结构和债券安全条款、可行的税收和经济基础，包括考虑税收限制和失业趋势、压力损失覆盖的充分性和项目可行性，包括咨询工程师、交通顾问和其他人(如果适用)的满意报告。根据信贷情况，可能会进行专门的现金流分析，以了解对损失的敏感性。此外，专业信用分析师考虑单一债务人/信贷和整个部门发生自然灾害或重大事件的潜在事件风险，以及监管问题。美国公共财政信用/风险敞口通过审查受托人、发行人和项目财务和运营报告以及技术顾问和法律顾问提供的报告来监测。MBIA人员可能会定期访问项目。 |
| • | 国际公共财政：国际公共财政信贷以与美国公共财政交易相对一致的方式受到监测和补救。此外，信用分析师认为 |
5
项目1.业务(续)
| 国家风险，包括经济和政治因素、地方监管监督的类型和质量、每个国家法律框架的实力以及当地体制框架的稳定性。分析师还监测当地的会计和法律要求、当地金融市场的发展、汇率的影响和当地的需求动态。此外，还会定期审查暴露情况；当暴露程度降低时，审查的频率和范围往往会增加。MBIA人员可能会定期访问项目或发行人，与管理层会面。 |
| • | 全球结构性金融交易：对于全球结构性融资信贷，我们关注资产产生的历史和预计现金流、资产发起人、服务商、管理人和/或经营者的信贷和运营实力，以及交易结构(包括发起人或服务商免于破产的保护程度)。我们可以使用概率建模和现金流敏感性分析(在交易和资产特定的层面上)来测试资产业绩假设和业绩契约、触发因素和补救措施。此外，IPM可以使用各种定量工具和定性分析来测试投保投资组合内的信用质量、相关性、流动性和资本敏感性。 |
我们持续监测的一个关键是及早发现债务人信用质量或宏观经济或市场因素的恶化，这些因素可能对保险信用产生不利影响。如果检测到恶化，分析师通常会评估可能的补救行动，如果出现重大压力，我们可能会制定和实施补救战略。任何补救行动的性质取决于保险问题的类型以及引起补救的事件的性质和范围。在大多数情况下，作为任何此类补救活动的一部分，我们与发行人、受托人、法律顾问、财务顾问、服务商、其他债权人、承销商和/或其他相关方合作，以降低违约机会和违约发生时潜在损失的严重程度。
我们使用内部信用评级系统对信用进行评级，并根据风险类型、内部评级、业绩和信用质量进行审查。有表现问题的学分被指定为“警示”List-Low，“警示清单--中等”或“警示清单--高度”取决于我们所关注的问题的性质和程度，但这些类别不需要建立任何基于个案的储备。如果我们使用概率加权现金流确定预期将就保险问题提出付款索赔，我们会将该问题列入“分类清单”，并为该保险问题建立基于案例的损失准备金。有关我们的损失准备过程的信息，请参阅下面的“损失和准备金”。
信用风险模型
我们使用信用风险模型来测试定性判断，设计适当的结构，并了解交易内部和更广泛的投资组合敞口集中的敏感性。模型进行了更新，以反映投资组合和交易数据的变化，以及对未来压力结果的预期。对于投资组合监控，我们使用基于单个交易属性和定制结构的内部和第三方模型，这些模型还用于确定案例基础损失准备金，并在适用的情况下按市值计价财务报告可能要求的任何保险义务。当使用第三方模型时，我们通常与使用内部模型时一样，对抵押品、交易结构、业绩触发因素和现金流瀑布进行相同的审查和分析。见本表格第一部分第1A项中的“风险因素--与投资组合损失有关的风险因素--财务建模涉及最终结果的不确定性，这使得很难估计流动性、潜在索赔付款、损失准备金和公允价值”。10-K.
市场风险评估
我们在综合基础上以及在控股公司和子公司的独立基础上衡量和评估市场风险。关键的市场风险包括利率、信贷利差和外汇汇率的变化。我们使用各种模型和方法来测试市场压力情景下的风险敞口，包括平行和非并行收益率曲线的变化，信贷利差的变化，以及外汇汇率的变化。见本表格第II部分第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”10-K获取有关我们的市场风险敞口的更多信息。我们还分析了有压力的流动性情景和有压力的交易对手敞口。这些分析被用于测试投资组合指导方针。公司董事会的风险监督委员会和财务与风险委员会定期收到关于市场风险的报告。
6
项目1.业务(续)
运营风险评估
运营风险职能评估流程和控制、系统或员工行动造成的潜在经济损失或声誉影响，并寻求确定外部事件造成运营中断的脆弱性。运营风险框架通常使用整个业务部门的自我评估流程进行管理，并通过内部审计审查与关键流程的执行相关联的控制。操作风险职能定期向公司董事会风险监督委员会和审计委员会报告。审计委员会审查公司的经营风险概况、风险事件活动和持续的风险缓解努力。
环境与社会责任风险管理
MBIA认识到并接受了其对环境和促进社会福利的责任。该公司的业务本质上是分析性和管理性的，在其位于纽约Purchase的能源之星认证办公综合体的总部之外没有其他重要地点或业务。因此，尽管我们定期评估环境风险对我们投保投资组合的影响，并表现出对环境和社会责任的坚定承诺，但我们认为，我们的业务性质、规模较小以及目前的运营为我们提供了有限的机会来改善这一记录。然而，我们的风险监督委员会定期审查和执行与环境和社会治理风险有关的政策和决定。
作为其企业风险管理框架的一部分，MBIA已将气候变化确定为其投保的公共财政信贷组合的一个新兴风险。虽然该公司的保险子公司不再承保新业务，因此不需要在承保决定的背景下评估气候风险，但其现有的保险投资组合将需要数十年的时间才能流失并继续受到气候变化的影响。
MBIA的未偿还保险敞口的大部分是对美国市政当局的，这些市政当局受到气候变化的直接和间接影响，包括恶劣天气事件、洪水和干旱的风险增加。直接影响包括修复风暴破坏和洪灾以及减轻未来事件影响的费用。间接影响包括随着人口从易受恶劣天气和洪灾影响的地区迁出，税基可能恶化。气候变化对MBIA保险投资组合的影响是真实的，但可能会在很长一段时间内显现出来。目前尚不清楚减少碳排放的努力会产生什么影响。市政当局减轻气候风险的费用可能会造成财政压力，这取决于减轻的风险的性质以及州和/或联邦资金的可获得性。
为了应对这些威胁，MBIA的风险管理和保险投资组合管理小组已经确定了保险投资组合中特别容易受到气候变化影响的部门，并将这些风险纳入内部评级、审查频率和可能的补救行动。面临气候驱动事件风险增加的部门包括给水和下水道系统、单一地点/创收资产、桥梁和道路基础设施、电力公用事业和住房。
MBIA致力于促进其员工、他们生活和工作的社区以及受益于其保险的市政当局公民的社会福利。MBIA的政策是确保所有求职者和员工在所有与人事有关的事项上享有平等的就业机会，包括但不限于招聘、聘用、安置、晋升、薪酬、福利、调动和培训以及所有其他雇用条款和条件。在所有此类活动中，MBIA禁止也不会容忍因年龄、性别(包括性别认同或性别表达)、性别、种族、肤色、宗教、信仰、婚姻状况、性取向、怀孕、残疾、国籍、外国人或公民身份、遗传倾向或携带者身份、军人或退伍军人身份或任何其他受法律保护的特征而对任何人的歧视或骚扰。
MBIA的平等就业机会和非歧视性反骚扰政策适用于所有申请者和员工，以及其他非员工为MBIA工作或代表MBIA工作的第三方和个人。它禁止骚扰、歧视和报复，无论是由同事、主管或经理或第三方从事或针对他们的。MBIA禁止对真诚报告歧视或骚扰或参与对此类报告的调查的任何个人采取报复或不利的就业行动。
7
项目1.业务(续)
根据适用法律，MBIA合理地照顾残疾员工和申请者(包括暂时性残疾)、孕妇、哺乳母亲和真诚信奉宗教的人。如果员工患有残疾、怀孕或真诚持有的宗教信仰干扰了员工履行其工作的能力，员工可以联系人力资源部，询问在这种情况下是否有合理的住宿条件。
所有员工都要遵守公司的行为标准，这是公司开展业务方式的重要指南。所有员工必须阅读《行为准则》并填写一份在线每年一次的合规培训计划。
MBIA为其员工提供全面的薪酬和福利方案，其中包括具有竞争力的工资和年度现金绩效奖金，休假福利、健康和福利自愿福利，包括医疗和牙科保险，包括公司与员工缴费匹配的健康储蓄账户，以及补充人寿保险。高级管理层还会获得与股东利益挂钩的年度长期激励奖。该公司还提供合格的固定缴款养老金、合格的401(K)计划和自愿不合格延期补偿计划，接受超过联邦法规规定的限制的缴费。此外，公司还为员工提供带薪和无薪的缺勤假，如安全时间假、家庭医疗假、育儿假、丧假、军人假和陪审团值班假。
MBIA的企业使命长期以来一直包括增强社区的实力和活力，无论是通过提供其保险产品来降低城镇和市政当局的借贷成本，还是通过赞助许多不同的慈善活动。2001年，MBIA成立了MBIA基金会，501(C)(3)免税组织，其使命是帮助提高公司开展业务及其员工生活和工作所在社区的生活质量。自成立以来，MBIA基金会已支付了2300多万美元的配对礼物，近1600万美元的赠款给社区组织，以及超过45万美元的服务赠款，以支持员工的志愿者工作。MBIA基金会还积极支持救灾工作，通过基金会的直接捐款，并将2：1到4：1的惯例匹配增加，以进一步鼓励员工捐款。此外，MBIA通过其年度全公司范围的服务日和各种志愿者倡议来促进员工的志愿者精神。MBIA基金会预计将在2023年合法清盘。
损失和准备金
损失及亏损调整费用(“LAE”)准备金由我们每家营运保险公司的损失准备金委员会设立，并由由高级管理层成员组成的行政损失准备金委员会审核。公司截至2022年12月31日的损失和LAE准备金是基于情况的准备金和LAE将发生的估计。案例基础准备金是指本公司对估计损失金额超过相关保险合同未赚取保费收入的合同，在扣除潜在追回并使用当前无风险利率贴现后，根据其保险合同支付的预期损失的估计。该公司使用概率加权估计损失付款和恢复的现值来估计扣除潜在恢复后的预期损失净额，按照美国普遍接受的金融担保合同的会计原则的要求，按照适用于该货币的无风险利率和保险合同的加权平均剩余寿命进行贴现。我们记录已违约或预期在债务剩余期限内违约的投保债务的个案损失准备金。
关于公司确定何时建立案例准备金的方法的进一步讨论，见本表格第II部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计--损失和亏损调整费用准备金”和本表格第II部分第8项合并财务报表附注中的“附注6：损失和亏损调整费用准备金”。10-K.管理层相信，我们的准备金足以支付索赔的最终净成本。然而，由于准备金是基于管理层的判断和估计，因此不能保证最终负债不会超过此类估计，也不能保证索赔支付的时间和收回的实现不会给相应的保险公司带来流动性问题。
8
项目1.业务(续)
再保险
我们目前有第三方再保险协议，覆盖我们未偿还的保险面值的3%。目前，我们不打算利用再保险来减少我们投资组合中的保险风险；然而，我们可能会不时地寻求进行交易，以降低在个人和整个投资组合的基础上嵌入我们保险投资组合的风险。
公司间再保险安排
MBIA公司和National是一项再保险协议的当事人，根据该协议，National对最初由MBIA公司承保的某些公共财政财务担保保单进行再保险。此外，National还签订了一份排名第二的人承保再保险协议的保单。
MBIA保险公司与MBIA墨西哥公司维持一份再保险协议和净值维持协议，根据该协议，MBIA保险公司对MBIA墨西哥公司承保的业务进行100%再保险，并同意在符合纽约州某些监管要求和某些合同限制的情况下，维持适用法律或法规所要求的MBIA墨西哥公司的资本额。
保险监管
国家保险公司和MBIA保险公司被纳入纽约州的主要保险条例和监督之下，并受其监督。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙当地监管。MBIA墨西哥是由墨西哥组织的，并接受墨西哥的主要监管和监督。该公司的保险子公司还获得许可，可根据需要在多个司法管辖区签发财务担保保单，以开展其业务活动。
州和国家保险监管和监督的程度因司法管辖区而异，但纽约、西班牙、墨西哥和大多数其他司法管辖区都有法律法规规定最低偿付能力标准，包括最低资本要求，以及保险公司必须保持的商业行为，如果我们的保险公司未能达到这些要求，我们的监管机构可能会采取某些补救行动。在其他受监管的行为中，这些法律和法规规定了允许的投资类别和集中度。此外，一些州的法律法规要求对保单和费率进行审批或备案。MBIA保险公司和国家保险公司都被要求向NYSDFS和它所在的每个其他司法管辖区的类似监管机构提交详细的年度财务报表。保险公司的经营和账目定期接受监管机构的审查。除了受我们经营地区的保险法约束外，作为获得必要的保险监管批准以进行某些交易和采取某些其他公司行动的条件，包括在下文“应急准备金”中描述的MBIA保险公司释放过多的应急准备金，以及在本表格第二部分第7项中“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-公司流动性”中描述的MBIA Inc.和National之间的资产互换10-K,MBIA Inc.及其运营保险子公司已经并可能在未来同意在进行交易或采取其他不需要监管机构批准的其他公司行动(如在符合适用的法定测试时支付股息)之前，向NYSDFS或其他适用的监管机构发出通知。
《纽约保险条例》
根据《纽约保险法》(下称《纽约保险法》)第69条的规定，我们的国内保险公司有权提供财务保证保险。第69条将财务保证保险定义为包括任何担保，根据该担保，在证明由于某些事件而发生财务损失时，应向被保险人支付损失。这些事件包括任何债务票据或其他货币债务的任何债务人或任何发行人未能在到期时支付该票据或债务的本金、利息、溢价、股息或购买价格。根据第六十九条，香港的本地保险公司获准经营财务保证保险、保证保险和信用保险，以及在其获授权经营的保险种类所必需或适当附带的范围内经营其他种类的业务。此外，他们被授权承担或再保险上述类型的保险。对管理金融保证保险公司的法规或条例进行修订是可能的，但任何此类修订的通过或时间都不确定。
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项目1.业务(续)
纽约州股息限制
纽约州的法律规范了National和MBIA保险公司的股息支付，并规定纽约国内股票财产/意外伤害保险公司不得宣布或分配股息，除非是从法定赚取的盈余中支付。纽约州法律规定，(1)在前一年中宣布或分配的股息数额12个月在此期间，(Ii)宣布的股息不得超过(A)投保人盈余的10%，如最近提交给NYSDFS的法定财务报表所示，或(B)调整后的投资净收益的100%。12个月期间(此类资产的净投资收益12个月期间加上投资净收益超过在年内宣布或分配的股息的部分两年制在此之前的期间12个月期间)，除非纽约州金融服务总监(“总监”)基于保险公司将保留足够的盈余来支持其债务和债务，批准更多的股息分配。
由于赚取的巨额盈余赤字，MBIA保险公司自2009年12月31日以来一直没有支付股息的法定能力，预计不会有任何支付股息的法定能力，并已同意，如果没有事先获得NYSDFS的批准，它将不会支付任何股息，这与释放过量应急准备金的某些事先批准有关。上述股息限制是根据法定会计原则(“美国统计”)确定的。
应急准备金
作为金融保证保险公司，纽约州和其他州的法律和法规规定，我们的国内保险公司必须为其市政债券、资产支持证券(“ABS”)或其他金融担保负债保留适用的应急准备金。根据《纽约保险法》(以下简称《纽约保险法》)，财务保证保险公司须按1989年7月1日前投保的保单(扣除再保险后的净额)所赚取的保费，向或有准备金缴费50%，而就1989年7月1日及之后所承保的保单而言，该等保险人必须在15年或20年(视乎发行类别而定)内作出供款，或直至该等投保事项的或有准备金相等于有关保险类别保费的50%或某一保证本金的百分比(由0.55%至2.5%不等)为止。取决于担保债务的类型(抵押品、再保险、再融资、再融资和某些保险证券的净额)。其他州也维持着类似的要求。或有准备金的缴款和维持限制了原本可用于支付股息的赚取盈余的数额。在每个州，我们的国内保险公司在某些情况下可以申请释放部分应急准备金。
根据一项不同意根据NYSDFS和NYIL和全国保险专员协会的法定会计原则，MBIA保险公司在2022年释放了3200万美元的超额应急准备金。根据这一应急准备金的释放，MBIA保险公司将维持500万美元的固定应急准备金。
风险限度
保险法律和法规还限制了我国国内保险公司可以根据所保险的义务类型按净额承保的总体和单个证券风险。个别限额一般是指某一特定承保事项、实体或收入来源的承保面值及/或年度偿债金额，并以承保人的盈余及或有准备金的百分比表示。总风险限额根据承保债务的类型，将保险面值的总金额限制在保险公司投保人盈余和应急准备金的规定倍数内。对于某些市政债务，总风险限额可以从300：1到一定的50：1。非市级义务。
在2022年至2021年期间，National和MBIA保险公司因其法定资本的变化向NYSDFS报告了单一风险限额超额。截至2022年12月31日和2021年12月31日，National和MBIA保险公司遵守了它们的总风险上限。
10
项目1.业务(续)
控股公司条例
MBIA Inc.、National和MBIA保险公司也受到纽约州保险控股公司法规的监管。控股公司法规的要求因司法管辖区而异，但一般要求属于保险控股公司制度一部分的保险公司登记和提交某些报告，除其他信息外，说明其资本结构、所有权和财务状况。控股公司法规通常还要求事先批准控制权的变更、某些股息和其他公司间的资产转移，以及保险公司、其母公司和附属公司之间的某些交易。控股公司章程对与关联公司的某些交易规定了标准，其中包括除其他要求外，所有交易都是公平合理的，那些不是在正常业务过程中进行的交易必须事先获得监管部门的批准。
控制权的变更
任何寻求直接或间接获得National或MBIA保险公司“控制权”的实体，都需要得到NYSDFS的事先批准。在包括纽约州在内的许多州，如果保险公司的有表决权证券的10%或以上由实体直接或间接拥有或控制，则推定存在“控制”，尽管保险监管机构可能会发现，当实体拥有或控制较少或较大数量的证券时，“控制”实际上存在或不存在。MBIA保险公司需要事先获得MBIA墨西哥监管机构的批准，才能转让其目前在MBIA墨西哥持有的股份。
保险保证金
国家保险公司和MBIA保险公司在它们开展业务的大多数州免除保险担保基金的评估。大多数州的担保基金法要求在该州开展业务的保险公司参加担保协会，该协会向在该州开展业务的受损或破产保险公司支付投保人和第三方索赔人的索赔。在大多数州，仅获准承保市政债券保险、金融保证保险和其他形式的保证保险的保险公司不受这些基金的评估，其投保人被禁止对这些基金提出索赔。
投资和投资政策
与公司业务相关的投资目标、政策和指导方针一般须经董事会财务与风险委员会审查和批准。与代表我们的保险公司进行投资活动有关的投资目标、政策和指导方针也须由各自的董事会或类似机构的投资委员会进行审查和批准。
Insight North America，LLC根据为每个此类投资组合采用的指导方针管理公司及其子公司的投资组合。与Insight Investment达成的协议一般规定，Insight Investment将有权管理公司及其子公司的固定收益投资组合，并根据这些投资组合保证某些最低收入。这些协议可以通过以下方式终止六个月由任何一方发出的通知或双方另有约定的通知。
为了继续优化资本资源和提供支付索赔的能力，我们业务的投资目标和政策被量身定做，以反映其不同的战略和运营条件。国民银行的投资目标将保本作为首要目标，并以适当程度的流动性为前提，优化税后收入和总回报作为次要目标。MBIA公司的投资目标主要是保持充足的流动性，以满足索赔和其他公司的需求，其次是最大化税后在规定的投资风险范围内的收入。公司分部的投资目标是提供足够的流动资金，以应付到期债务，并在投资协议的情况下承担业务抵押品过账义务，同时最大化总的长期回报。
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项目1.业务(续)
评级机构
公司不与穆迪投资者服务公司、标准普尔金融服务有限责任公司或Kroll Bond Rating Agency保持合同关系，但MBIA墨西哥公司与穆迪公司签订的必要合同除外。穆迪公司在没有与穆迪公司签订合同的情况下，酌情决定继续维持对MBIA公司及其其他子公司的评级。
资本设施
该公司目前没有维持资本安排。关于公司资本来源的讨论，请参阅本表格第二部分第七项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”10-K.
财务信息
请参阅本表格第二部分第8项合并财务报表附注中的“附注12：业务分部”10-K有关公司按部门划分的财务信息和按地理位置赚取的保费的信息。
员工与人力资本管理
截至2022年12月31日，MBIA在我们位于纽约Purchase曼哈顿维尔路1号的单一公司总部拥有75名员工，这些员工都不在集体谈判协议的覆盖范围内。近年来，我们只经历了适度的员工流动率，并认为我们的员工关系令人满意。MBIA的人力资本重点一直是在公司运营其投资组合时识别和留住关键人员。MBIA已经制定了继任计划，并确定了可以填补高级管理层和半山区管理职位，视需要而定。公司的高级管理团队和高级员工关系专业人员共同处理与员工相关的问题和倡议，并每年对人员进行全面审查，以使经理能够提供有意义的反馈和增长机会，并在必要时在公司内部授予晋升机会。公司继续依靠薪酬部分(如工资、现金奖金和长期激励计划奖励)来支持员工留任。该公司将业绩指标纳入年度奖金计划的一部分，增加了奖金潜力，以实现出色的业绩。我们利用第三方基准数据来建立基于市场的薪酬水平。我们认为，我们目前的薪酬和激励水平反映了作为我们绩效薪酬理念的一部分的高绩效预期。有针对性地使用针对关键人才的长期激励计划奖励是MBIA长期留住战略的重要组成部分。
可用信息
该公司有一个网站：www.mbia.com。本公司不会将其网站上的信息作为本表格的一部分，也不会通过引用将该等信息纳入本表格10-K.该公司通过其网站的“美国证券交易委员会备案”选项卡免费提供其所有美国证券交易委员会备案文件，包括表格上的年度报告10-K,表格上的季度文件10-Q,关于表格的当前报告8-K并在这些材料提交或提交给美国证券交易委员会后，在合理可行的情况下尽快对这些报告进行修改。
出于礼貌，本公司在其网站的“法律诉讼”部分发布精选的信息和文件，涉及本公司作为原告或被告的选定法律诉讼。本公司不一定会张贴每个程序的所有文件，也不承担修改或更新这些文件以反映事件或预期的变化的义务。完整的正式法庭记录可以通过联系每个诉讼事项悬而未决的相应法院的书记员办公室公开获取。
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项目1.业务(续)
登记人的行政人员
本公司的高级管理人员及其截至2023年2月28日在本公司的当前年龄和职位如下：
| 名字 |
年龄 | 职位和任期 | ||||
| 威廉·C·法伦 |
63 | 首席执行官兼董事(自2005年7月起担任首席执行官) | ||||
| 安东尼·麦基尔南 |
53 | 执行副总裁总裁兼首席财务官(2011年8月起担任首席执行官) | ||||
| 乔纳森·C·哈里斯 |
51 | 总法律顾问兼秘书(自2017年9月起担任执行干事) | ||||
| Daniel M.Avitabile |
49 | 总裁助理、总裁兼MBIA Corp.首席风险官(2017年9月起担任首席执行官) | ||||
| 亚当·T·伯贡齐 |
59 | 助理副总裁兼国家首席风险官(2017年9月起担任执行长) | ||||
| 克里斯托弗·H·杨 |
50 | 助理副总裁，国家石油公司首席财务官(2017年9月起担任首席执行官) | ||||
| 约瑟夫·R·沙钦格 |
54 | 主计长(自2017年5月起担任行政干事) | ||||
威廉·C·法伦于2017年5月当选为公司董事董事，并于2017年9月15日被任命为首席执行官。在被任命为首席执行官和董事之前，法伦先生曾担任公司首席运营官总裁、副总裁总裁和全球结构性金融部主管。法伦先生还兼任总裁和国家石油公司首席执行官。2005年7月至2007年3月1日，法伦先生任公司总裁副总经理兼企业及战略规划部主管。在2005年加入公司之前，法伦先生是麦肯锡公司的合伙人，联席领导该公司的公司财务和战略实践。
安东尼·麦基尔南分别于2012年5月1日和2016年3月11日被任命为执行副总裁总裁和首席财务官。就在这些任命之前，麦基尔南先生是总裁副董事长兼公司首席投资组合官。麦基尔南先生也是MBIA公司的董事长兼首席财务官。麦基尔南先生于2000年加入MBIA，担任信用分析集团副总裁总裁，并在2007年成为结构性金融保险投资组合管理组负责人之前管理企业保险投资组合管理组。
MBIA Inc.董事会于2017年9月15日任命Fallon先生担任与其名字相对的职位，并于2012年5月1日和2016年3月11日任命McKiernan先生担任与其名字相对的职位。
乔纳森·C·哈里斯是该公司的总法律顾问兼秘书。在被任命为总法律顾问兼秘书长之前，哈里斯先生曾担任助理副总裁和诉讼主管。哈里斯先生于2009年加入该公司，担任诉讼主管。在加入本公司之前，哈里斯先生是雷曼兄弟的诉讼律师，并在Willkie Farr&Gallagher的诉讼部门执业。MBIA Inc.董事会于2017年5月3日任命哈里斯先生担任上文与他名字相对的职位。
Daniel·M·阿维塔比尔是本公司助理副总裁总裁、总裁兼MBIA Corp.首席风险官。在2016年被任命为首席风险官之前，Avitabile先生管理MBIA Corp.的特殊情况小组，负责补救和减刑活动。Avitabile先生自2000年以来一直在MBIA工作，在那里他曾担任过保险投资组合管理、补救、公司战略和结构性金融新业务的职位。在加入MBIA之前，他曾在大通曼哈顿银行和道富银行任职。MBIA Inc.董事会和MBIA保险公司董事会分别于2018年2月13日、2017年9月15日和2016年3月11日任命Avitabile先生担任上述职务。
亚当·T·伯贡齐是该公司的助理副总裁总裁和国家保险的首席风险官，负责监督国家保险的所有风险和保险投资组合管理活动。在2010年重新加入公司时被任命为National首席风险官之前，BerGonzi先生受雇于市政和基础设施保险公司，他共同创立的并在2008年至2010年期间担任其首席风险官。董事会
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项目1.业务(续)
MBIA Inc.和国家公共财政担保公司董事分别于2016年5月3日和2010年11月15日任命BerGonzi先生担任上述职务。
克里斯托弗·H·杨是本公司副总裁助理兼National首席财务官。在2009年3月被任命为National首席财务官之前，杨先生于2001年至2009年在MBIA保险公司工作，担任过各种结构性金融职位和公司战略部门。MBIA Inc.和国家公共财政担保公司董事会分别于2018年2月13日和2009年3月5日任命Young先生担任上述职务。
约瑟夫·R·沙钦格是公司的财务总监。在2017年5月被任命为财务总监之前，Schachinger先生自2009年以来一直担任副财务总监。MBIA Inc.董事会于2017年5月3日任命Schachinger先生担任上文与他名字相对的职位。
第1A项。风险因素
风险因素中提到的“公司”是指MBIA Inc.及其国内和国际子公司。“我们”、“我们的”和“我们”是指MBIA Inc.或本公司，视上下文需要而定。我们的风险因素被分成不同的类别，并按以下顺序列出：“保险投资组合损失相关风险因素”、“法律、监管和其他风险因素”、“资本、流动性和市场相关风险因素”、“MBIA公司风险因素”和“一般风险因素”。风险因素通常在每个类别中按重要性顺序列出。
保险投资组合损失相关风险因素
我们承保的一些州、地方和地区政府、财政当局和其他公共服务提供商，在美国或国外发行了我们承保的公共财政义务，它们正在经历财政压力，可能导致这些义务的信用损失或减值增加。
某些发行人报告称，财政压力导致税收大幅增加和/或支出减少或其他措施，以努力履行其财务义务。特别是，某些司法管辖区的养老金负债资金严重不足，这给其财务带来了额外的压力，通过谈判或根据《美国破产法》第9章进行重组尤其具有挑战性。如果我们公共财政投资组合中债务的发行人无法提高税收或增加其他收入、削减支出、减少债务和/或接受州或联邦援助，我们可能会遭受这些债务的损失或减值，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。某些市政发行人经历的财务压力可能导致在允许市政发行人寻求破产保护的州申请破产保护。在这些仍然罕见的诉讼程序中，债券持有人债权的解决(进而包括债券保险人的债权)可能会受到其他债权人的法律挑战。
特别是，虽然波多黎各联邦已根据《波多黎各监督、管理和经济稳定法》(“普罗梅萨”)完成了法院下令的重组，但波多黎各电力局(“普罗梅萨”)目前仍在美国波多黎各地区法院根据普罗梅萨进行类似破产的诉讼。
截至2022年12月31日，National与波多黎各有关的未偿还债务为10亿美元。2022年期间，波多黎各拖欠某些国家保险债券的预定偿债期限，国家保险公司支付的索赔总额达1.89亿美元。此外，National在2022年与GO PSA和HTA PSA相关的加速和减刑付款分别为2.77亿美元和5.56亿美元。2023年1月1日，PREPA还拖欠某些National保险债券的预定偿债期限，National支付的总索赔总额为1800万美元。2023年1月31日，国家和监督委员会签订了一项计划支持协议，解决了国家在PREPA标题三案件(“PREPA PSA”)中的索赔要求，并于2023年2月9日提交了其修订的PREPA调整计划(“修订计划”)，包括PREPA PSA。不能保证修正后的计划或在处理国民权利和权利方面基本相似的计划最终会得到确认并生效。
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第1A项。风险因素(续)
请参阅本表格第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-经营成果-美国公共财政保险波多黎各风险敞口”一节10-K获取有关我们在波多黎各的风险敞口的更多信息。
损失准备金估计和信贷减值会受到额外不确定性的影响，损失准备金可能不足以支付潜在的索赔。
我们的保险公司出具了金融担保保单，为长期担保的债务的财务履行提供保险，这些保单是无条件和不可撤销的。根据我们几乎所有的保单，我们无权取消保单。我们不使用其他类型保险公司惯常使用的精算方法来确定我们的损失准备金。建立适当的损失准备金水平是一个内在的不确定过程，涉及管理层的许多假设、估计和主观判断，因此，无法保证我们的保险投资组合中未来的净索赔不会超过我们的损失准备金。如果我们的损失准备金不足以弥补实际损失，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。我们使用财务模型来预测我们投保投资组合(包括投保衍生品)的未来净索赔，并建立损失准备金，估计减值和相关回收。不能保证基于这些模型的未来亏损预测和减值将最终反映我们所经历的实际亏损、减值和恢复。此外，这些估计所依据的假设的微小变化可能会对亏损预期产生重大影响。例如，我们的损失准备金被折现为净现值，反映了我们在一段时间内而不是在加速的基础上支付索赔的一般义务。无风险利率是根据美国公认的会计原则用来贴现我们的损失准备金的，而到期收益率每家保险公司的固定收益投资组合(不包括现金和现金等价物以及其他非旨在抵销长期负债的投资)年终用于根据法定会计原则贴现各保险公司的损失准备金。因此，保险公司固定收益投资组合的无风险利率或收益率的变化可能会对损失准备金产生重大影响。
美国和其他地方的政治和经济状况可能会对我们的业务和经营结果产生实质性的不利影响。
作为一家金融担保公司，我们的保险风险敞口和我们的经营结果可能会受到美国和世界各地一般政治和经济状况的实质性影响。全球普遍动荡，包括欺诈、恐怖主义、灾难性事件、自然灾害、新型冠状病毒等大流行新冠肺炎 (“COVID-19”),或者类似的事件可能会扰乱美国和其他国家的经济，在这些国家，我们已经为风险敞口提供了保险或开展了业务。在美国以外的某些司法管辖区，我们面临着更高的政府干预风险，这些风险包括资产国有化或没收、监管变化、无法在法庭上或以其他方式执行我们的权利以及腐败，这可能会导致我们因所投保的风险敞口而蒙受损失或声誉损害。
美国各级政府的预算赤字，经济衰退，企业，市政，主权，次主权国家或者，消费者违约率和其他一般经济状况可能会对我们的保险投资组合和本公司的投资组合的表现产生不利影响。此外，我们面临关联风险，因为任何此类事件或一系列事件可能会导致多个信用损失，特别是由商务和个人旅行收入支持的风险敞口，例如由酒店税支持的债券。
财务建模涉及最终结果的不确定性，这使得很难估计流动性、潜在的索赔支付、损失准备金和公允价值。
该公司使用第三方和内部财务模型来估计流动资金、潜在的索赔支付、损失准备金和公允价值。我们使用内部财务模型进行流动性压力情景测试，以确保我们保持足够的现金和流动性证券，以满足我们的付款要求。这些计量是按法人实体和经营部门进行的。我们还依赖内部生成的财务模型，并辅之以第三方生成的模型，以估计与我们承保的高度复杂的证券相关的因素，包括标的资产的未来信用表现，并评估结构、权利和我们随着时间的推移可能承担的义务。我们还使用内部模型进行持续的保险投资组合监控，估计基于情况的损失准备金，并在适用的情况下报告我们的义务。
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第1A项。风险因素(续)
根据我们以公允价值签订的合同。我们可能会使用第三方模型来补充此类模型，或者使用第三方专家咨询我们的内部建模专家。内部和外部模型都会受到模型风险和信息风险的影响，不能保证从第三方收到的模型中的输入将是准确的，或者模型本身在估计我们的流动性、潜在的未来偿付索赔、相关的损失准备金和公允价值方面是准确或全面的，或者它们与我们的竞争对手、交易对手或其他市场参与者所采用的方法相似。特别是对我们索赔金额的估计，可能会对我们的流动性状况产生重大影响。我们可能会不时更改我们的估计索赔付款、损失准备金或公允价值模型。这些变化可能会对我们的财务业绩产生实质性影响。
我们的风险管理政策和程序可能无法充分发现或防止未来的损失。
我们定期评估我们的风险管理政策和程序。作为这种评估的结果，我们可能会采取措施，改变我们的内部风险评估能力和程序、投资组合管理政策、系统和程序，以及我们在不断变化的市场条件下监测和评估我们投保投资组合表现的政策和程序。然而，不能保证这些措施足以避免未来的损失。在某些情况下，亏损可能是巨大的，特别是如果亏损发生在我们有大量名义敞口的交易上，或者发生在一笔具有大笔子弹式到期日的交易上。
法律、监管和其他风险因素
监管改革可能会对我们的业务产生不利影响，监管可能会限制投资者影响股东可能认为符合他们最佳利益的收购或企业合并的能力。
金融保证保险业历来受到并将继续受到政府监管的直接和间接影响，这些监管包括保险法、证券法、税法、影响资产担保债务和市政债务的判例和会计规则，以及这些法律的变化。不遵守适用的法律和法规可能会使我们的保险公司和/或其选民面临罚款、被吊销保险执照以及无法从事某些业务活动的风险，视情况而定。这些法律还限制了投资者在未经保险监管机构批准的情况下影响收购或企业合并的能力。
法律和法规的变化或其解释可能会使我们的保险公司受到增加的损失准备金和资本金要求或更严格的监管，这可能会对我们的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。最后，会计准则和法规的变化可能需要修改我们的会计方法，无论是预期的还是之前的时期；这种变化可能会对我们报告的财务结果产生不利影响，和/或使投资者更难了解我们业务的经济性，从而可能影响我们可能选择追求的业务类型或业务量。
我们的保险公司可能会成为监管行动的对象。
我们的保险公司受到各种法律和法规的限制，要求它们保持符合条件的投资，以支持其准备金和规定的最低盈余。此外，如果我们的保险公司这样做会导致他们无法满足这些要求，我们的保险公司可能会被限制这样做，如果我们的保险公司不符合这些要求，纽约州金融服务部(“NYSDFS”)可能会对我们施加以下进一步描述的其他补救行动。
根据纽约州保险法(下称“纽约州保险法”)，金融服务总监(下称“总监”)可申请命令，指示在某些情况下，包括在公司无力偿债的情况下，如该公司故意违反其章程或《纽约保险法》，或如该公司经审查后发现，其进一步的业务处理将对其投保人、债权人或公众构成危险，则可申请命令，指示该公司恢复或清盘。监督亦可暂时吊销保险人牌照、限制其发牌权力，或限制在纽约所作的保费金额，如监督在聆讯后裁定该保险人对投保人的盈余不足以应付其未清偿的负债或财政需要。如果总监对National采取任何此类行动，可能会导致减少或取消向MBIA Inc.支付股息。
16
第1A项。风险因素(续)
除了监督有权启动修复或清盘程序外，如果监督发现MBIA保险公司的负债超过其承认的资产，监督可以利用其在《纽约国际法院条例》第1310条下的权力，命令MBIA保险公司停止支付索赔(“1310命令”)。如果MBIA保险公司不相信MBIA保险公司将有能力支付预期的索赔，持续高额的赔付、延迟或未能实现预期的赔偿以及某些其他因素可能会对MBIA保险公司的流动性及其及时履行其保险义务的能力产生实质性的不利影响，并可能导致NYSDFS将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，或发布1310命令。见“MBIA Corp.风险因素”中的“MBIA保险公司恢复或清算程序可能加速公司的某些其他义务并产生其他不利后果”，或1310命令。
私人诉讼索赔可能会对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
MBIA Inc.及其子公司的合并财务报表附注中的“附注19：承付款和或有事项”在本表格第二部分第8项中作了进一步阐述10-K,本公司和/或其附属公司在某些诉讼中被列为被告，在正常业务过程中，可能是新的或受威胁的法律诉讼的被告或一方。尽管本公司打算对当前或未来的任何行动进行积极的辩护，但不能保证它会在任何此类行动中获胜，任何不利的最终结果可能导致损失和/或对我们的声誉、业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。
根据《国税法》第382条的所有权变更可能会对税收产生重大不利影响。
关于我们股票的交易，我们未来可能会经历国内税法第382条所指的“所有权变更”。一般而言，在测试期内(通常是三年)，某些股东在我们股票中的总持有量增加50个百分点以上，就可能导致所有权变更。如果发生所有权变更，我们使用某些税收属性的能力可能会受到限制，包括某些损失、抵免、扣减或纳税依据。2018年5月2日，MBIA Inc.的股东批准了对公司附例、该协议早些时候已被MBIA Inc.的董事会采纳。修正案对公司股票的某些收购施加了限制，否则可能会增加第382条所指的所有权变更的可能性。该修正案一般禁止任何人通过直接或通过归属获得5%或更多的公司普通股的流通股而成为“第382条5%的股东”，并一般将限制现有的“第382条5%的股东”根据第382条增加他们在紧接修正案生效日期之前的持股百分比超过1个百分点的所有权权益，或者，如果低于修正案生效日期后的百分比，则限制现有的“382 5%股东”增加其所有权权益。然而，当这些限制可能对公司的财务状况产生重大不利影响时，不能保证MBIA公司不会进行所有权变更。
美国联邦所得税法的变化可能会对公司递延税金净资产的价值产生重大不利影响。
MBIA Inc.持有递延税项净资产，其价值是根据确定时有效的联邦公司税率计算的。适用的美国税收法律和法规的变化，或其解释和应用，包括追溯力的可能性，可能会影响我们的递延税项净资产。由于本公司已于2017年就其递延税项净资产设立全额估值准备，因此，对本公司递延税项净资产的任何调整，可能会导致本公司的估值准备出现相应变化，对本公司的资产负债表或损益表不会造成任何影响。
无效的内部控制，包括对财务报告的内部控制，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和声誉产生实质性的不利影响。
我们不能肯定我们不会在未来发现控制缺陷或重大弱点。如果我们未能纠正重大缺陷或未能以其他方式保持对财务报告的有效内部控制
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第1A项。风险因素(续)
未来，此类失败可能导致我们的年度或季度财务报表出现重大错报，无法及时预防或发现，并可能导致投资者和其他用户对我们的财务报表失去信心，限制我们的融资能力，并对我们普通股的交易价格产生负面影响。此外，未能纠正重大缺陷或未能保持对财务报告的有效内部控制可能会对我们的业务、财务状况、经营结果和声誉产生重大不利影响，可能会削弱我们及时向美国证券交易委员会提交定期报告的能力，使我们面临诉讼和监管行动，并导致我们在未来与实施补救措施相关的大量额外成本。
资本、流动性与市场相关风险因素
我们是一家控股公司，在很大程度上依赖于National的现金流。现金流中断或无法获得第三方资本可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，并最终对流动性产生不利影响。
作为一家控股公司，MBIA Inc.在很大程度上依赖National的股息来支付债务的本金和利息，以及其他项目。我们预计，在可预见的未来，仅National公司就将成为该公司的股息来源，它将受到适用于保险公司的各种法律和法规限制，这些限制限制了它可能支付的现金股息、贷款和预付款的金额。见本表格第1部分第1项中的“纽约州股息限制”和本表格第II部分第8项中MBIA公司及其子公司合并财务报表附注中的“注14：保险法规和股息”。10-K以进一步讨论股息问题。
我们也可能不时寻求从外部筹集资金。公司获得外部融资的渠道以及这种融资的成本将受到各种因素的影响，这些因素可能包括(I)公司的长期债务评级，(Ii)National公司的预期股息，(Iii)我们保险公司的财务状况和业务前景，以及(Iv)对MBIA公司和我们保险公司财务实力的看法。不能保证无法以有利的条件获得足够的资本，或者根本不能保证不会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
因此，我们无法以有利的条件获得资本，可能会对我们支付亏损和债务、支付股本股息、支付债务本金和利息、支付运营费用以及对子公司进行资本投资的能力产生不利影响。此外，未来为股权或与股权挂钩的证券筹集资本可能会导致公司股东的股权被稀释。此外，公司可以发行的一些证券，如优先股或公司运营子公司发行的证券，可能拥有优先于普通股的权利、优惠和特权。
MBIA Inc.有大量债务，可能会产生额外的债务，这可能会对我们的财务状况和/或我们未来获得融资、对业务变化做出反应和/或履行我们的义务的能力产生不利影响。
截至2022年12月31日，MBIA Inc.的中期票据负债为5.01亿美元，高级票据负债为2.77亿美元，投资协议负债为2.33亿美元。我们的巨额债务和其他负债可能会产生重大后果，因为：
| • | 如果出现这种需要，我们可能无法获得额外的融资，这可能会限制我们偿还债务的能力； |
| • | MBIA Inc.的大部分财务资源必须专门用于支付我们债务的本金和利息，从而减少了可用于其他目的的资金； |
| • | 我们可能更难履行对债权人的义务，导致此类债务可能违约和加速； |
| • | 我们可能更容易受到普遍不利的经济和行业状况的影响； |
| • | 我们为债务再融资的能力可能有限，或者相关成本可能会增加； |
| • | 我们适应不断变化的市场情况的灵活性可能会受到限制；以及 |
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第1A项。风险因素(续)
| • | 我们面临利率和外币汇率波动的风险，因为我们的部分负债是浮动利率或以外币计价的。 |
信贷市场的不利发展可能会对MBIA Inc.提供抵押品和满足其他流动性需求的能力产生实质性的不利影响。
目前，MBIA Inc.的很大一部分现金和证券是以投资协议债务、公司间融资安排和衍生品为抵押的，这限制了其通过出售资产筹集流动性的能力。如果以MBIA Inc.的债务为抵押的资产的市值或评级资格下降，我们将被要求抵押更多符合条件的资产，以满足针对这些债务的最低要求抵押品金额。在这种情况下，我们可以出售可能有重大损失的资产，通过公司间融资机制为无担保资产融资，或使用自由现金或其他资产，尽管不能保证这些战略是否可用或足以满足流动性要求。
利率和外币汇率的水平，以及某些银行同业拆息的终止，都可能对我们的财政状况产生重大和不利的影响。
现行利率水平的上升可能会对我们的投资组合的价值产生不利影响，从而影响我们的财务状况。在必须出售投资以支付保险风险或其他债务的情况下，此类投资可能会以折扣价出售。利率的上升也对我们公司业务中以我们的投资协议债务为抵押的投资的价值产生了不利影响，这将要求公司向其交易对手提供额外的抵押品。在保险业务中，就信用风险而言，利率上升可能会导致我们的浮动利率负债保险投资组合的交易压力增加。提高利率还可能导致救助准备金的现值较低，而利率下降可能导致未来损失付款的现值较高。
较低的利率可能导致净利息收入减少，因为鉴于对流动性的日益重视，现在有大量资产以现金和现金等价物的形式持有。较低的利率也将对我们公司业务中的利率掉期合同的价值产生不利影响，并将要求公司向其交易对手提供额外的抵押品。
此外，我们的多项债务发行、利率互换合约及金融投资均与银行同业拆息挂钩，包括伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)，而与投保信贷交易有关的资产或负债亦可与LIBOR挂钩，作为适用的参考利率。2017年7月，英国金融市场行为监管局宣布，2021年后，它将不再说服或要求银行提交LIBOR利率。随后，在2020年11月30日，伦敦银行间同业拆借利率的管理人洲际交易所基准管理局宣布，计划在2021年12月31日之后立即停止发布一周和两个月的美元LIBOR设置，以及(Ii)在2023年6月30日发布剩余的美元LIBOR设置，即隔夜以及一个、三个月、六个月和十二个月的设置。2022年3月15日，总裁·拜登签署了一项立法，其中包括可调整利率(LIBOR)法案(简称LIBOR法案)，以建立一个明确而统一的程序来取代现有合同中的LIBOR，并排除诉讼等。一般而言，《伦敦银行同业拆放利率法案》规定，在2023年6月30日后的第一个伦敦银行日，由联邦储备系统理事会(以下简称理事会)建议的基准替代将自动取代现有合约中的美元LIBOR基准，而现有合约(在忽略了被LIBOR法案无效的某些类型的备用条款后)不包含LIBOR备用条款或包含既不识别基准替代也不包含有权确定基准替代的人的LIBOR备用条款。董事会建议的基准替代利率将基于纽约联邦储备银行公布的有担保隔夜融资利率(SOFR), 包括任何建议的价差调整和基准替换符合更改。美联储董事会在2022年12月通过了一项最终规则，通过确定基于SOFR的基准利率来实施LIBOR法案，这些基准利率将在2023年6月30日之后取代某些金融合同中的LIBOR。根据《伦敦银行同业拆借利率法》和《规则》，董事会已确定：(I)一--三,六-，或12个月CME条款软化加(Ii)LIBOR法案中规定的适用期限利差调整，作为董事会选定的基准替代，以参考相应的一--三-，六-，和12个月伦敦银行间同业拆借利率在管理现金交易的合同中不是消费贷款、FHFA监管的实体合同或FFELP ABS，如LIBOR规定中所述。
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第1A项。风险因素(续)
除其他事态发展外，有关终止LIBOR作为基准利率的声明可能会对基于LIBOR或与LIBOR挂钩的金融资产和负债的价值、回报和交易市场产生不利影响。此外，不能保证我们和其他市场参与者将为停止伦敦银行间同业拆借利率做好充分准备，因为这可能会对合同机制产生不可预测的影响，也可能产生不利的经济影响。
此外，本公司在以美元以外货币计价的资产和负债方面面临外币汇率波动风险。除了以外币计价的保险负债外，我们企业部门的部分剩余负债以美元以外的货币计价，我们企业部门的资产主要以美元计价。因此，美元对外币的疲软可能会大幅增加我们的潜在义务和法定资本敞口。相反，该公司进行以外币计价的投资，外币对美元的疲软将降低此类投资的价值非美国美元计价的资产。汇率在最近一段时间大幅波动，未来可能会继续波动，这可能会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
MBIA Corp.风险因素
如上所述，出于本文所述的原因，我们认为MBIA公司不会为MBIA公司提供显著的经济或股东价值。有关MBIA公司的更多信息，请参阅本表格第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营结果-国际和结构性金融保险”10-K.此外，同样如本文进一步描述的，鉴于MBIA Inc.和MBIA Corp.作为独立的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA Inc.不依赖MBIA Corp.收取股息，我们不认为NYSDFS对MBIA保险公司的恢复或清算程序会对MBIA Inc.的财务状况或流动性产生任何实质性的经济影响。然而，不能保证MBIA保险公司的财务状况或恢复或清算程序不会对MBIA公司产生不利影响。出于这个原因，以及对MBIA公司风险的独立理解，下面列出了关于MBIA公司的风险因素。
持续高额的损失赔付和延迟或未能实现预期的保险交易回收可能会对MBIA保险公司的法定资本及其满足流动性需求的能力造成重大不利影响，如果NYSDFS得出结论认为MBIA保险公司将无法支付预期的索赔，则可能导致NYSDFS将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中。
MBIA保险公司对这样的风险特别敏感，即它将没有足够的资本或流动资源来履行到期的合同付款义务，或为终止保险敞口以避免损失而进行和解付款。虽然管理层对MBIA保险公司的预期流动性和资本预测反映了足够的资源来支付预期的索赔，但资本和流动性预测存在风险，因为MBIA保险公司剩余的保险敞口及其预期的残值回收可能不稳定。这种波动性存在于MBIA保险公司可能收取的残值中，尤其包括与其就Zohar债务抵押债券(CDO)发行的保险票据支付的索赔有关的贷款和股权的收回。2003-1,LIMITED和Zohar II2005-1CDO(统称为“Zohar Recovery”)以及其剩余投保投资组合中的风险敞口，这可能会恶化并导致大量额外的损失准备金和索赔付款，包括对保险风险敞口的索赔，在某些情况下可能需要巨额子弹式赔付。
虽然MBIA保险公司相信，它将从Zohar的恢复中获得实质性的恢复，但这些资产的可变现价值仍然存在重大不确定性。
如果Zohar的回收低于我们的预期，MBIA保险公司可能会遭受额外的、潜在的巨额损失，这可能会对其法定资本和流动性造成实质性损害。此外，MBIA保险公司认为，如果NYSDFS在任何时候得出结论认为MBIA保险公司将无法履行其根据其他已发布保单承担的义务，NYSDFS可能会根据NYIL第74条将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，和/或采取此类其他措施
20
第1A项。风险因素(续)
为保护MBIA保险公司的投保人利益，NYSDFS可能认为必要的行动。启动此类程序或采取其他此类行动的决定由NYSDFS专属控制。在这方面，NYSDFS享有广泛的自由裁量权，他们可能做出的任何决定都不会局限于对上述事项的考虑。然而，如上所述，鉴于MBIA Inc.和MBIA Corp.作为独立的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA Inc.不依赖MBIA Corp.收取股息，我们认为NYSDFS对MBIA保险公司的恢复或清算程序不会对MBIA Inc.产生任何重大的经济长期流动性影响。
MBIA Corp.为继续表现不佳的某些交易提供保险，亏损增加或在收回预期回收方面的延迟或失败可能会对其财务状况和经营结果产生重大不利影响。
MBIA Corp.承保的某些结构性金融交易仍不稳定，可能会导致额外的损失，这可能是巨大的。MBIA Corp.还在其住房抵押贷款支持证券(RMBS)和债务抵押债券(CDO)风险敞口上记录了大量损失准备金，无法保证这些准备金是否足够，特别是在经济恶化的情况下。这些交易还受到服务商风险的影响，服务商风险与交易服务商的问题有关，可能对标的资产的表现产生不利影响。截至2022年12月31日，MBIA Corp.在我们的RMBS交易中记录了预期的RMBS回收6300万美元，包括与合并VIE相关的回收，以偿还我们过去和未来的预期索赔。其中，2300万美元包括在“可追回的保险损失”中，4000万美元包括在公司综合资产负债表的“损失和损失调整费用准备金”中。RMBS恢复涉及信托结构中的结构特征，这些结构特征允许公司就之前支付的索赔获得补偿。这些特定信托的补偿包括从交易的超额价差产生的补偿。承保RMBS证券化的超额利差是指抵押贷款抵押品的利息流入与承保的RMBS票据的利息流出之间的差额。不能保证这一复苏将完全实现或在预期的时间框架内实现。
MBIA保险公司的恢复或清算程序可能会加速公司的某些其他义务，并产生其他不利后果。
如上所述，MBIA保险公司继续面临一些重大风险和意外情况，如果实现，可能导致MBIA保险公司被NYSDFS置于恢复或清算程序。在MBIA保险公司恢复或清算程序的情况下，本公司可能受到以下事项的约束：
| • | 由MBIA保险公司承保的MBIA Global Funding LLC(“GFL”)发行的MTN将加速。如果GFL未能支付GFL MTN项下的加速金额，MTN持有人将向MBIA保险公司提出预定利息和本金支付的保单索赔； |
| • | MBIA保险公司的诉讼程序可能会加速MBIA Inc.发布的某些投资协议，在某些情况下，包括全额支付。虽然投资协议完全以高质量的抵押品作抵押，但这些金额的结算可能会减少MBIA Inc.的流动性资源，如果MBIA Inc.未能支付这些投资协议下的加速金额，或者获得这些投资协议的抵押品被认为不足以支付到期的加速金额，投资协议的持有人将向MBIA保险公司提出保单索赔； |
| • | 根据国家保险公司和MBIA保险公司之间的再保险协议(关于协议的说明，请参阅第1项“我们的保险业务”，“再保险”)，MBIA保险公司应向国家保险公司支付的分期付款保费可以中断、推迟或从属于MBIA保险公司的投保人的索赔； |
| • | 复原人或清盘人将取代MBIA保险公司的董事会，控制MBIA保险公司的业务和资产，这将导致公司失去对MBIA保险公司的控制，并可能改变MBIA保险公司的战略和管理；以及 |
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第1A项。风险因素(续)
| • | MBIA Inc.的计划外费用，以及MBIA保险公司因任命一名康复者或清盘人为接管人而产生的重大额外费用，以及向该康复者或清盘人支付顾问的费用和开支。 |
收入和流动性将受到分期付款保费变现下降的不利影响。
由于其保费收入的很大一部分是分期付款，MBIA Corp.有一个嵌入的未来收入来源。MBIA公司实际实现的分期付款保费金额未来可能会减少，原因包括提前终止保险合同、加速提前支付标的债务、折算现有财务保证保险单或不付款。这样的减持将导致收入下降和流动性减少。
一般风险因素
信息技术和其他操作系统中断，或未能维护驻留在这些系统上的敏感数据的安全性、保密性或隐私，可能会损害我们的业务。
我们在很大程度上依赖于我们的信息技术和其他操作系统，以及我们用来运营业务的数据的完整性和及时性。由于完全或部分超出我们控制范围的事件或情况，这些系统可能无法正常运行或失效。此外，我们还面临着其他人的运营和技术失败的风险，包括我们将服务或业务运营外包给他们的各种金融中介机构、供应商和各方。如果这一风险成为现实，我们可能会遇到运营困难、成本增加和其他对我们业务的不利影响。
尽管我们实施和维护了一项包括各种安全措施的网络安全计划，但我们的信息技术系统、网络和数据可能受到网络攻击或物理攻击入室盗窃，未经授权篡改或其他安全漏洞，导致未能维护敏感信息的安全性、保密性或隐私。
信息技术和其他操作系统中断，或由于我们或其他人的行为或不作为而未能维护此类系统上驻留的敏感数据的安全性、保密性或隐私，可能会延迟或破坏我们的业务能力，损害我们的声誉，使我们受到监管制裁和其他索赔，导致收入损失和/或以其他方式对我们的业务造成不利影响。
该公司依赖于关键高管，这些高管中的任何一个的流失，或者它无法留住其他关键人员，都可能对其业务产生不利影响。
公司的成功在很大程度上取决于其人力资本管理，包括留住合格员工的能力，以及高级管理层和其他关键员工实施其业务战略的能力。本公司相信，在本公司经营的业务范围内，可供聘用的合格行政人员数目有限。该公司在很大程度上依赖于首席执行官威廉·C·法伦和其他高级管理人员的服务。不能保证该公司将能够留住主要高管的服务。虽然本公司订有主要行政人员的继任计划，并预计任何主要行政人员的离职不会对其营运造成重大不利影响，但不能保证失去任何此等人士或本公司管理团队其他主要成员的服务，不会对其业务策略的实施造成不利影响。
项目1B。未解决的员工意见
本公司不时收到美国证券交易委员会工作人员对其根据修订后的1934年证券交易法提交的定期或当前报告的书面意见。本公司在本报告所涉年度结束前180天以上收到的任何意见均无悬而未决。
项目2.财产
该公司在纽约的Purchase拥有办公场所，公司、国家公司、MBIA公司和MBIA服务公司的总部都设在那里。该公司还在墨西哥墨西哥城租赁办公空间。该公司普遍认为，这些设施是足够的，并适合其目前的需要。
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项目3.法律诉讼
有关本公司诉讼及相关事宜的讨论，请参阅MBIA Inc.及其附属公司合并财务报表附注第二部分第8项中的“附注19：承诺及或有事项”。在正常的业务运作过程中，MBIA Inc.可能涉及各种法律程序。出于礼貌，本公司在其网站的“法律诉讼”部分发布精选的信息和文件，涉及本公司作为原告或被告的选定法律诉讼。本公司不一定会张贴每个程序的所有文件，也不承担修改或更新这些文件以反映事件或预期的变化的义务。完整的正式法庭记录可以通过联系每个诉讼待决的相应法院的书记员办公室公开获取。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
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第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
该公司的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“MBI”。截至2023年2月21日，公司普通股共有221名登记股东。该公司在2022年或2021年期间没有就其普通股支付现金股息。本公司某些子公司是否有能力以现金股利或其他方式向本公司转移资金的情况，请参阅本年度报告中的“业务保险条例”。
在2022年至2021年期间，本公司或National没有购买或回购任何股份。于2020年内，本公司或National根据本公司董事会(“董事会”)于2020年5月及2017年11月批准的回购授权，以1.98亿美元的代价回购或回购2,640万股股份，并用尽该等股份回购授权。
下表列出了本公司或National在2022年第四季度每月进行的回购。关于根据长期奖励计划授权发行的证券的进一步讨论，见第三部分中的“项目12.某些受益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项”。
| 月份 |
总数 的股份 购得 (1) |
平均值 价格 付费单位 分享 |
总人数 股票 购买方式为 公开的一部分 已宣布的计划 |
最大金额为 可通过以下方式购买 该计划(单位：百万) |
||||||||||||
| 十月 |
7,968 | 9.49 | — | $ | — | |||||||||||
| 十一月 |
98 | 12.11 | — | — | ||||||||||||
| 十二月 |
92 | 12.76 | — | — | ||||||||||||
(1)指于十月、十一月及十二月在公开市场交易中回购的113股、98股及92股，作为对本公司不合格递延薪酬计划。十月，本公司在公开市场交易中回购了7,855股股份，以了结本公司长期激励计划下的奖励。
截至2022年12月31日，公司发行了283,186,115股普通股，每股面值1美元，已发行54,852,671股。
股票表现图表下图比较了过去五个财年我们普通股--标准普尔500指数(S&P500 Index)和标准普尔500金融板块指数(S&P Financials Index)--的累计总股东回报(四舍五入至最接近的整美元)。该图假设以2022年12月31日的收盘价进行100美元的投资，并在不含佣金的情况下在各自的股息支付日将股息再投资于证券/指数。这张图并不能预测我们普通股的未来表现。
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| 第五项。 | 注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场(续) |
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||
| MBIA Inc.普通股 |
100.00 | 121.86 | 127.05 | 89.89 | 215.71 | 175.54 | ||||||||||||||||||
| 标准普尔500指数 |
100.00 | 95.61 | 125.71 | 148.83 | 191.51 | 156.79 | ||||||||||||||||||
| 标准普尔金融指数 |
100.00 | 86.96 | 114.87 | 112.84 | 152.19 | 136.11 | ||||||||||||||||||
消息来源：彭博金融公司
第六项。[已保留]
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对MBIA Inc.财务状况和经营结果的讨论和分析应与本表格的其他部分一起阅读10-K.此外，对财务状况和经营结果的讨论和分析还包括MBIA公司管理层的意见陈述，这些陈述可能是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述会受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与历史收益和目前预期或预测的结果大相径庭。请参阅本表格第二部分第1A项中的“风险因素”和第一部分第1A项中的“前瞻性和警告性陈述”和“风险因素”。10-K以进一步讨论风险和不确定性。
本表格的这一部分10-K一般讨论2022年和2021年的项目和按年计算将2022年和2021年的结果进行比较。2020年项目讨论和按年计算2021年和2020年的比较结果不包括在本表格中10-K见公司年报第二部分第七项《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》10-K截至2021年12月31日的财年。
概述
MBIA Inc.及其合并子公司(统称为“MBIA”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)在金融保证保险行业内经营。MBIA在三个运营部门内管理其业务：1)美国(美国)公共财政保险；2)公司；3)国际和结构性财政保险。我们的美国公共财政保险投资组合由国家公共财政担保公司(“国家”)管理，我们的公司部门由MBIA Inc.及其几家子公司管理，包括我们的服务公司MBIA服务公司(“MBIA服务”)，我们的国际和结构性金融保险业务主要通过MBIA保险公司及其子公司(“MBIA公司”)管理。
National的主要目标是通过有效的监督和补救活动，最大限度地提高其现有保险投资组合的业绩，并有效管理其投资组合。我们的企业部门包括一般企业活动，包括为MBIA的运营子公司以及资产和资本管理提供支持服务。MBIA Corp.的主要目标是满足其投保人的所有索赔，并最大限度地实现未来对盈余票据持有人以及优先股持有人的回收。MBIA Corp.正在执行这一战略，其中包括采取措施最大限度地收集赔偿，并减少和减轻其保险敞口的潜在损失。我们预计National或MBIA Corp.不会承接重大的新业务。该公司还宣布保留一名财务顾问，以协助探索能够提高股东价值的战略替代方案。
经济环境
美国经济活动指标显示支出和生产温和增长，就业增长强劲，失业率较低。通货膨胀率仍然居高不下。乌克兰和俄罗斯的冲突继续造成人类和经济困难，这给通胀带来了上行压力，并拖累了全球经济活动。随着联邦公开市场委员会(FOMC)寻求实现最大就业和2%的通胀，FOMC在最近的会议上将联邦基金利率的目标区间提高到4.50%至4.75%。经济和金融市场趋势可能会影响公司的财务业绩。州和地方层面的经济改善增强了我们承保市政债券发行人的信用质量，改善了我们承保的美国公共财政投资组合的表现，并可能减少National的潜在损失金额。此外，能源和石油价格上涨可能会对某些销售税产生不利影响，从而导致消费者支出下降。如果一些州和市政当局的经济依赖于石油和天然气行业，他们的收入可能会下降。此外，较高的预期利率可能会对我们公司投资组合的价值产生不利影响，但会增加投资组合的收益率和收入，增加公司利率掉期的价值，并减少损失准备金的现值。
我们不为任何君主或次主权国家俄罗斯或乌克兰的债务。此外，在我们的投资组合中，我们持有大量直接或间接的俄罗斯或乌克兰债务，并在2022年记录了这些投资的已实现和未实现亏损。有关这些信用损失的更多信息，请参阅以下“经营结果-美国公共财政保险部门”部分。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
概述(续)
2022年业务发展
以下是2022年商业发展的摘要：
波多黎各
| • | 2022年期间，波多黎各联邦及其某些机构(“波多黎各”)拖欠国家保险债券的预定偿债和国家偿付的总债权总额达1.89亿美元。截至2022年12月31日，National有10亿美元与波多黎各有关的未偿还债务，其中9.45亿美元与波多黎各电力局(“PREPA”)有关。2023年1月1日，PREPA拖欠国家保险债券的预定偿债期限，国家支付的总索赔总额为1800万美元。 |
PREPA
| • | 2022年3月8日，波多黎各财政和金融咨询局(AAFAF)和PREPA终止了悬而未决的重组支持协议。2022年4月8日，法院任命了一个新的法官小组，开始在波多黎各财务监督和管理委员会(“监督委员会”)之间进行调解，该委员会是PREPA高级债券持有人、Assured、National和Syncora的特设债权人小组。调解最初于2022年9月16日结束；然而，2022年9月29日，法院发布了一项命令，将调解重新开始至2023年1月31日。调解继续进行到2023年4月28日。2023年1月31日，National代表自己和PREPA的唯一代表与监督委员会签订了PREPA计划支持协议(“PREPA PSA”)。修改后的PREPA重组计划和相关披露声明，包括PREPA PSA，于2023年2月9日提交。不能保证修订后的调整计划最终会得到确认并生效。 |
| • | 截至2022年12月31日，National已出售了约35%的PREPA破产索赔，这些索赔与国家保险的PREPA到期债券支付的保险索赔有关。这些出售使National的部分打捞资产货币化，并降低了围绕PREPA信用额度的潜在波动性和持续的补救风险。 |
Go和HTA
| • | 2021年2月22日，National同意加入一项日期为2021年2月22日的计划支持协议(“GO PSA”)，其中包括监督委员会、波多黎各联邦GO(“GO”)债券和波多黎各公共建筑管理局(PBA)债券的某些持有人、Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp以及Syncora Guaranty Guaranty Inc.与波多黎各联邦GO(“GO”)和PBA第三章案件有关的计划支持协议。GO PSA于2022年3月15日生效并实施；其中，National收到现金，包括某些费用、新发行的一般义务债券(“GO债券”)和或有价值工具(“CVI”)总计约10亿美元。CVI旨在根据波多黎各5.5%的销售额的潜在表现向债权人提供额外的回收，并根据2020年认证财政计划中的预测使用税收收入，但须受某些上限的限制。在实施GO PSA后，National根据GO PSA支付了2.77亿美元的加速和减刑付款。因此，National GO和PBA的未偿还面值和未偿还债务总额已分别从约3.8亿美元和4.95亿美元降至零。 |
| • | 2021年4月12日，国家，Assured Guaranty Corp.，Assured Guaranty City Corp.和监督委员会达成原则协议，解决某些追回索赔，并规定向波多黎各骇维金属加工和运输管理局(“HTA”)债券持有人分配现金、债券和CVI，前提是完成有关调整计划(“HTA PSA”)的计划支持协议的谈判。2021年5月5日，National Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和监事会签订了HTA PSA。2022年5月2日，监督委员会提交了波多黎各公路和运输局第三章调整计划(“HTA计划”)，以及披露声明和佐证文件。2022年6月22日，《披露声明》获得法院批准。在2022年7月，National收到了3300万美元的现金和3.58亿美元的CVI面值，与HTA有关。法院输入了HTA确认 |
27
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
概述(续)
| 2022年10月12日订购，HTA计划于2022年12月6日生效。National获得了另外4600万美元的现金和1.77亿美元新发行的HTA债券。在HTA计划生效日期之后，National根据HTA PSA支付了5.56亿美元的加速和减刑付款。因此，National的HTA未偿还总面值和未偿还债务已分别从约5.81亿美元和9.09亿美元降至零。 |
有关我们在波多黎各的风险敞口的更多信息，请参阅以下“美国公共财政保险波多黎各风险敞口”一节。
Zohar CDO
| • | 根据2022年8月生效的清算计划，MBIA Corp.在Zohar债务抵押债券(CDO)剩余抵押品中的权益2003-1,LIMITED(“Zohar I”)和Zohar II2005-1,有限公司(“Zohar II”)(统称为“Zohar CDO”)被直接或以某些资产追回实体的权益的形式分发给MBIA Corp.。关于Zohar CDO的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注中的“附注1：业务发展及风险和不确定因素”和“附注6：损失及亏损调整费用准备金”。 |
行动的结果
合并结果摘要
下表是截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的综合财务业绩摘要。请参阅“流动性和资本资源-资本资源-保险法定资本”一节，了解有关National和MBIA保险公司在法定会计原则(“U.S.Stat”)下的资本状况的讨论。
| 截至十二月三十一日止的年度， | ||||||||||||
| 除每股、百分比和每股金额外，以百万为单位 |
2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 总收入 |
$ | 154 | $ | 189 | $ | 282 | ||||||
| 总费用 |
302 | 634 | 860 | |||||||||
|
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| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
(148) | (445) | (578) | |||||||||
| 所得税拨备(福利) |
1 | — | — | |||||||||
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|
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| 持续经营的净收益(亏损) |
(149) | (445) | (578) | |||||||||
| 非持续经营所得(亏损)，扣除所得税后的净额 |
(54) | — | — | |||||||||
|
|
|
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|
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| 净收益(亏损) |
(203) | (445) | (578) | |||||||||
| 减去：可归因于非控股权益的非持续经营净收益(亏损) |
(8) | — | — | |||||||||
|
|
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| MBIA Inc.的净收益(亏损) |
$ | (195) | $ | (445) | $ | (578) | ||||||
|
|
|
|
|
|
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| MBIA Inc.每股基本和稀释后普通股的净收益(亏损)。 |
$ | (3.92) | $ | (8.99) | $ | (9.78) | ||||||
| 调整后净收益(亏损)(1) |
$ | (145) | $ | (261) | $ | (173) | ||||||
| 调整后每股摊薄净收益(亏损)(1) |
$ | (2.90) | $ | (5.27) | $ | (2.93) | ||||||
| 已发行的加权平均基本普通股和稀释普通股 |
49,803,739 | 49,472,281 | 59,071,843 | |||||||||
(1)-调整后净收益(亏损)和调整后每股稀释后净收益(亏损)为非公认会计原则措施。请参阅以下内容非公认会计原则调整后净收益(亏损)部分，讨论调整后净收益(亏损)和调整后每股摊薄净收益(亏损)，以及GAAP净收益(亏损)与调整后净收益(亏损)和GAAP稀释后净收益(亏损)与调整后每股净收益(亏损)的对账。
28
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
2022年与2021年GAAP结果
所得税前持续经营的收入(亏损)
综合总收入的下降主要是由于我们打算出售的投资的公允价值投资、出售投资和减值投资到公允价值的亏损，以及偿还债务的收益减少和净保费收入的减少。2022年包括5100万美元的公允价值投资亏损，4100万美元的已售出投资的已实现净亏损，以及2100万美元的投资减值，这是由于我们打算在这些证券收回成本基础之前出售这些证券。此外，2021年的收入包括3000万美元的债务清偿收益，而2022年为400万美元，2022年净保费收入减少2100万美元，主要原因是2021年终止一项国际公共财政保单的保费收入加快。这些不利的收入变化被利率掉期的公允价值收益、综合可变利息实体(“VIE”)净收益的增加和净投资收入的增加部分抵消。2022年利率互换的公允价值收益为8900万美元，而2021年的收益为3600万美元。有利的差异是由于2022年较大幅度的加息。我们2022年合并VIE的净收益为500万美元，而2021年净亏损为2300万美元。VIE收入的有利变化主要是由于2022年从诉讼和解中获得的收益，2021年包括VIE解除合并造成的1400万美元的亏损，2022年没有类似的亏损。与2021年相比，净投资收入增加了3300万美元，主要是由于2022年平均资产余额和投资收益率增加。
2022年和2021年的合并总支出分别包括净保险损失和亏损调整费用(LAE)3800万美元和3.5亿美元。损失和LAE的减少主要是由于投保CDO的有利变化，2022年第一留置权RMBS损失准备金现值的无风险利率上升带来的好处，以及波多黎各某些投保信用的净损失和LAE的减少，以反映实际和预期的结算。有关我们的保险损失和LAE的更多信息，请参阅我们的美国公共金融保险以及国际和结构性金融保险部门的运营业绩中的以下“损失和损失调整费用”部分。与2021年相比，2022年的运营费用有所下降，主要原因是与公司递延补偿计划相关的补偿费用减少，以及诉讼费用减少。
所得税拨备
2022年和2021年，我们适用于所得税前亏损的实际税率低于美国法定税率21%，这是由于我们的递延税净资产(包括我们的净营业亏损)的变化有全额估值津贴。
截至2022年和2021年12月31日，公司对其递延税项净资产的估值拨备分别为12亿美元和11亿美元。尽管其递延税项净资产享有全额估值津贴，但本公司相信，根据National的预期收益，其部分递延税项净资产或可在与该资产相关的到期前使用。因此，本公司将继续重新评估按季度计算的递延税项净资产。不能保证本公司未来会撤销其递延税项净值资产的任何估值拨备。有关所得税的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注中的“附注11：所得税”，包括针对公司递延税项净资产的估值准备及其对税务不确定性的会计处理。
非持续经营所得(亏损)，扣除所得税后的净额
该公司将其从Zohar CDO破产分配中收购的某些投资组合公司归类为非持续经营。这一数额包括2022年8月2日至2022年12月31日期间的业务结果。此外，在2022年第四季度，公司收到了与一家投资组合公司的净值有关的新信息，导致公司确认其持有的待售净资产亏损5400万美元。请参阅综合财务报表附注中的“附注1：业务发展及风险和不确定因素”，以进一步讨论我们的非持续业务。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
非公认会计原则调整后净收益(亏损)
除了根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的业绩外，我们还使用调整后的净收益(亏损)和调整后的稀释后普通股净收入(亏损)来分析公司的经营业绩。非公认会计原则措施。由于管理层使用调整后的净收益(亏损)来评估业绩和作出业务决策，我们认为调整后的净收益(亏损)和调整后的普通股每股净收益(亏损)是定期财务业绩的基本衡量标准，这对理解我们的结果很有帮助。调整后的每股摊薄净收益(亏损)和调整后的每股摊薄净收益(亏损)不能替代根据公认会计原则确定的每股摊薄净收益(亏损)和净收益(亏损)，我们对调整后净收益(亏损)和调整后每股摊薄净收益(亏损)的定义可能与其他公司使用的定义不同。
调整后净收益(亏损)和调整后每股摊薄后净收益(亏损)包括税后公司的业绩，并删除税后我们国际和结构性金融保险部门的业绩，包括MBIA公司及其非持续业务的业绩，考虑到MBIA公司的资本结构和业务前景，考虑到MBIA公司的资本结构和业务前景，我们预计其财务业绩不会对MBIA公司产生实质性的经济影响，并进行以下调整：
| • | 按市值计价金融工具的收益(损失)-我们消除了按市值计价利率互换、投资证券和混合金融工具等金融工具的损益。这些数额根据市场利率、信贷利差和其他市场因素而波动。 |
| • | 汇兑损益-我们剔除重新计量某些资产和负债以及#年交易的汇兑收益(损失)非功能性货币。鉴于外汇市场波动的可能性，我们排除了汇兑收益(亏损)的影响，以提供调整后净收益(亏损)的可比性的衡量标准。 |
| • | 已实现投资收益(损失)、证券减值和债务清偿净额-我们剔除出售投资的已实现收益(亏损)、与证券减值有关的投资净亏损和清偿债务的净收益(亏损)，因为这些交易的时机取决于管理层对市场机会和状况以及资本流动性状况的评估。 |
| • | 所得税-出于联邦所得税的目的，我们对我们的税前调整，如适用，与我们的综合有效税率一致。 |
30
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的调整后净收益(亏损)和稀释后普通股的调整后净收益(亏损)，并提供了GAAP净收益(亏损)与调整后净收益(亏损)之间的对账：
| 截至十二月三十一日止的年度， | ||||||||||||
| 以百万为单位，不包括股票和每股金额 |
2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 净收益(亏损) |
$ | (195) | $ | (445) | $ | (578) | ||||||
| 减去：调整后的净收入调整： |
||||||||||||
| 非持续经营所得(亏损)，扣除所得税后的净额 |
(46) | — | — | |||||||||
| 国际及结构性金融保险业务的税前收益(亏损)及抵销 |
(20) | (283) | (391) | |||||||||
| 对我们美国公共财政、保险和公司部门的所得税前收入进行调整： |
||||||||||||
| 按市值计价金融工具的收益(损失)(1) |
58 | 39 | (27) | |||||||||
| 汇兑损益(1) |
15 | 25 | (35) | |||||||||
| 已实现投资净收益(亏损) |
(40) | 5 | 48 | |||||||||
| 清偿债务净收益(亏损) |
5 | 30 | — | |||||||||
| 与证券减值有关的净投资损失(2) |
(21) | — | — | |||||||||
| 对所得税(准备金)利益的调整后净收入调整 |
(1) | — | — | |||||||||
|
|
|
|
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|
|
|||||||
| 调整后净收益(亏损) |
$ | (145) | $ | (261) | $ | (173) | ||||||
|
|
|
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|
|
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| 调整后每股摊薄后净收益(亏损)(3) |
$ | (2.90) | $ | (5.27) | $ | (2.93) | ||||||
(1)--在公司综合经营报表的“按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇”中列报。
(2)--在公司综合经营报表的“其他已实现净收益(亏损)”中报告。
(3)-调整后每股摊薄普通股净收入(亏损)的计算方法为调整后净收益(亏损)除以GAAP加权平均已发行摊薄普通股数量。
每股账面价值调整
除了GAAP每股账面价值外，出于内部目的，管理层还分析调整后每股账面价值(“ABV”)，我们认为调整后账面价值的变化是财务业绩的重要指标。ABV也被管理层用在管理层薪酬的某些组成部分中。由于公司的许多投资者和分析师继续使用资产负债率来评估MBIA的股价，并将其作为他们投资决策的基础，因此，我们提出了GAAP每股账面价值以及管理层用来计算其内部ABV指标的个别调整。
管理层调整GAAP账面价值，以剔除MBIA Corp.、其非持续业务的账面价值，以及公司认为将通过GAAP收益和全面收益从GAAP账面价值冲销的某些项目，并计入公司认为将在未来期间以GAAP账面价值实现的某些项目的影响。本公司仅对其认为对基本价值和业绩重要且其可能性和金额可以合理估计的项目进行此类调整。以下说明了管理层对GAAP账面价值的调整：
| • | MBIA Corp.的负账面价值。-我们剔除MBIA公司的负账面价值，包括它的非持续业务，基于我们的观点，考虑到MBIA公司目前的财务状况，它经营的监管制度，在资产分配方面给予其投保人、盈余票据持有人和优先股持有人的优先权，以及它的法律结构，它没有也不可能有能力向MBIA公司上游提供任何经济利益。此外，MBIA公司不面临MBIA公司产生的任何重大财务债务。 |
| • | 净未实现(收益)亏损可供出售(“AFS”)不包括MBIA公司的证券。-我们剔除记录在累计其他全面收益中的AFS证券的未实现净收益和亏损，因为当此类证券到期时，它们将从GAAP账面价值中冲销。出售AFS证券和减值的收益和损失通过收益计入账面价值。 |
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
| • | 未赚取保费净收入超过National的预期亏损-我们包括超过预期亏损的净未赚取保费收入。超出预期损失的未赚取保费收入净额包括National的财务保证未赚取保费收入超过预期保险损失，扣除再保险和递延收购成本后的净收入。根据公认会计原则，财务保证保单的损失准备金只有在预期损失超过为该保单记录的未赚取保费收入时才会记录。因此，我们只在GAAP账面价值中增加超过每个保单预期损失的未赚取保费收入金额，以反映我们预期损失的全部金额。公司的净未赚取保费收入将在未来期间在GAAP账面价值中确认，但由于信贷违约和保单终止等因素，实际金额可能与估计金额不同。 |
由于公司对其递延税项净资产有全额估值准备，合并实际税率为零，因此每股账面价值调整反映的实际税率为零。
下表提供了公司在内部分析中使用的GAAP每股账面价值和管理层对每股账面价值的调整：
| 截至12月31日， | 截至12月31日， | |||||||
| 以百万美元计，不包括股票和每股金额 |
2022 | 2021 | ||||||
| MBIA Inc.的总股东权益。 |
$ | (882) | $ | (313) | ||||
| 已发行普通股 |
54,852,671 | 54,556,112 | ||||||
| 公认会计准则每股账面价值 |
$ | (16.07) | $ | (5.73) | ||||
| 上述管理层的调整： |
||||||||
| 剔除MBIA Corp.每股负账面价值 |
(37.76) | (35.94) | ||||||
| 扣除未实现净收益(亏损)可供出售计入其他全面收益(亏损)的证券 |
(3.96) | 2.02 | ||||||
| 包括超出预期亏损的未赚取保费净收入 |
3.08 | 3.58 | ||||||
美国公共财政保险部门
我们的美国公共财政保险组合是通过National管理的。National出具的财务担保提供无条件和不可撤销的担保，保证到期时偿付保险债务的本金和利息或其他金额，或者，如果National已行使其保单规定的权利，在因违约或其他原因加速基本保险债务时，有权根据其保单加快付款。National的担保为市政债券提供保险，包括免税以及美国政治分区以及公用事业区、机场、医疗机构、高等教育设施、住房当局和其他类似机构的应税债务，以及为服务于重大公共目的的项目提供资金的私人实体发行的债务。用于公共目的项目融资的市政债券和私人发行债券通常由与使用这些项目有关的税收、评估、使用费或关税、租赁付款或其他类似类型的收入来源提供支持。截至2022年12月31日，National的未偿还保险总面值为317亿美元。
National继续监测和补救其现有的保险投资组合，并可能寻求能够提高股东价值的战略替代方案。一些州、地方政府和地区债务人表示，国家保险公司正面临财务和预算压力，这可能会导致此类实体在偿还债务方面违约的情况增加，尽管这种情况尚未实质性发生，但公司更多的保险交易出现了亏损或减值。特别是，波多黎各经历了巨大的财政压力和有限的流动性。有关我们在波多黎各的风险敞口的更多信息，请参阅“美国公共财政保险波多黎各风险敞口”部分。我们继续密切监测和分析这些情况和其他压力信用，影响我们保险信用的压力的总体程度和持续时间仍然不确定。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
下表显示了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的美国公共财政保险部门业绩：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 赚取的净保费 |
$ | 47 | $ | 49 | $ | 57 | -4% | -14% | ||||||||||||
| 净投资收益 |
81 | 58 | 70 | 40% | -17% | |||||||||||||||
| 已实现投资净收益(亏损) |
(30) | 2 | 37 | N/m | -95% | |||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
(47) | (2) | 2 | N/m | N/m | |||||||||||||||
| 费用及发还款项 |
3 | 3 | 3 | —% | —% | |||||||||||||||
| 其他已实现净收益(亏损) |
(19) | — | (1) | N/m | -100% | |||||||||||||||
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| 总收入 |
35 | 110 | 168 | -68% | -35% | |||||||||||||||
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| 亏损和亏损调整 |
143 | 227 | 163 | -37% | 39% | |||||||||||||||
| 递延收购成本的摊销 |
11 | 11 | 11 | —% | —% | |||||||||||||||
| 运营中 |
41 | 51 | 48 | -20% | 6% | |||||||||||||||
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| 总费用 |
195 | 289 | 222 | -33% | 30% | |||||||||||||||
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| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | (160) | $ | (179) | $ | (54) | -11% | N/m | ||||||||||||
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N/M-百分比更改没有意义。
从财务担保赚取的净保费净保费是指扣除转让给再保险人的保费后赚取的毛保费，并包括预定保费收入和从退款发行中获得的保费收入。过去几年的退款活动加速了前几年的保费收入，并减少了本年度本应赚取的预定保费金额。根据发行人的再融资行为，再融资活动在不同时期可能会有很大差异。2022年和2021年，预定保费收入分别为3200万美元和3600万美元，退还保费收入分别为1500万美元和1300万美元。
净投资收入与2021年相比，2022年净投资收入增加，主要是由于出售PREPA破产债权的收益以及2022年第一季度从GO PSA收到的现金和债券所推动的平均投资资产基础较高。此外，较高的投资收益率也推动了2022年的投资净收益比2021年有所增加。
净已实现投资收益(亏损)与2021年的收益相比，2022年的净已实现投资亏损主要是由于我们的美国公共财政投资组合的持续管理所产生的证券销售亏损，包括产生支付索赔的流动性。
2022年按公允价值计算的金融工具及外汇净收益(亏损)、按公允价值计算的金融工具及外汇净亏损是由选择公允价值选择的投资及指定为交易的投资的公允价值亏损所推动。公允价值期权投资的亏损是由2022年期间利率上升和信贷利差扩大推动的。交易投资的亏损是由按市值计价波多黎各围棋和HTA CVI的变化。
其他已实现净收益(亏损)2022年，其他已实现净亏损主要与某些公允价值低于摊余成本的投资的减值有关，我们打算在收回其摊余成本之前出售这些投资。
损失和损失调整费用我们的美国公共财政保险投资组合管理小组负责监督我们美国公共财政部门的保险债务。对任何保险义务的监测水平和频率取决于保险义务的类型、规模、评级和我们对
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
投保问题。有关公司损失准备金的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的“附注6：损失及亏损调整费用准备金”。
2022年发生的亏损和LAE主要与我们对National的PREPA敞口预期回收的估计发生变化有关，但被与波多黎各HTA和GO回收相关的收益部分抵消。National对PREPA的预期回收反映了基于2023年1月达成的PREPA PSA的假设。此外，2022年期间无风险费率的增加导致我们预期的PREPA回收的估计现值下降。这部分被我们的HTA和GO回收产生的亏损利益所抵消，以反映截至收购日期收到的代价的公允价值，高于我们之前的估计。
2021年发生的亏损和LAE主要涉及波多黎各HTA、PREPA和GO信用的亏损情景假设的变化，以及用于贴现净准备金的无风险利率上升的影响。与HTA有关的亏损和LAE是由于损失准备金情景假设发生变化，以反映最新的调整计划，包括有关National预期收到现金、债券和CVI之日的回收估值的某些假设，这导致回收价值下降。同样在2021年，National修改了其PREPA情景假设，以反映已由National的保险索赔完全满足的PREPA破产索赔的实际和预期可收回销售，这降低了其预期的PREPA回收，但被当时PREPA RSA项下的额外预期回收部分抵消。此外，在2021年期间，National修改了GO情景假设，以纳入调整计划的最后条款。这包括减记国民银行27%的未偿还担保债券，以及加快国民银行剩余担保债券的发行。National还更新了GO损失准备金情景，纳入了关于预期收到现金、债券和CVI之日的回收估值的某些假设，这导致了回收价值的增加。
下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的美国公共财政保险损失、可收回资产以及损失和LAE准备金负债的信息：
| 以百万计 |
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 百分比变化 | |||||||||
| 资产： |
||||||||||||
| 可追回的保险损失 |
$ | 107 | $ | 1,054 | -90% | |||||||
| 就已支付和未支付的损失可追讨的再保险(1) |
6 | 3 | 100% | |||||||||
| 负债： |
||||||||||||
| 损失和LAE准备金 |
154 | 425 | -64% | |||||||||
| 可追回的保险损失--转让(2) |
1 | 55 | -98% | |||||||||
|
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|||||||
| 净储备(残值) |
$ | 42 | $ | (577) | -107% | |||||||
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(1)-在我们综合资产负债表的“其他资产”内列报。
(2)-在综合资产负债表的“其他负债”内列报。
截至2022年12月31日，可追回的保险损失与2021年12月31日相比有所下降，这主要是由于根据实施的GO PSA和HTA和解协议收到了赔偿，根据该和解协议，National收到了现金以及新的GO和HTA债券和CVIS。此外，由于PREPA破产索赔的出售以及与支付索赔的剩余预期PREPA回收价值相关的假设发生变化，可追回的保险损失有所下降。截至2022年12月31日的损失和LAE准备金与2021年12月31日相比有所下降，主要是因为National的GO和HTA风险敞口的加速和减值付款，以及2022年公司PREPA风险敞口的索赔支付。这部分被尚未支付的索赔的预期PREPA回收减少所抵消，这些索赔计入损失和LAE准备金。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度美国公共财政保险部门的保单获取成本和运营费用：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 总费用 |
$ | 41 | $ | 51 | $ | 48 | -20% | 6% | ||||||||||||
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| 递延收购成本的摊销 |
$ | 11 | $ | 11 | $ | 11 | —% | —% | ||||||||||||
| 运营中 |
41 | 51 | 48 | -20% | 6% | |||||||||||||||
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| 保险费用总额 |
$ | 52 | $ | 62 | $ | 59 | -16% | 5% | ||||||||||||
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总费用是指在任何保单收购成本递延之前的总保险费用。与2021年相比，2022年的运营费用有所下降，这主要是由于法律费用的减少。
当保险债务退还时，我们加速支出与退还的保险债务保单相关的任何剩余递延收购成本。我们没有推迟2022年或2021年的保单收购成本，因为我们在这两年没有承保任何新的保险业务。
投保投资组合风险金融保证保险公司使用各种方法来评估其投保投资组合的基本信用风险状况。National使用内部开发的信用评级系统以及第三方评级来源来分析其保险投资组合的信用质量衡量标准。在评估信用风险时，我们从国家认可评级机构、穆迪投资者服务公司(“穆迪”)和标准普尔金融服务有限责任公司(“标准普尔”)(“标准普尔”)获得保险责任在国家保单利益之前的基础评级。金融担保行业内的其他公司可能会根据内部评级报告信用质量信息，这将无法与我们的陈述进行比较。我们对我们的整个投资组合保持内部评级，我们的评级可能高于或低于穆迪或标普分配的基础评级。
下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，National的美国公共财政未偿还总面值保险的信用质量分布。资本增值债券(“CAB”)按发行保险单时的面值报告。所有评级均为截至该期间的评级，并代表标普基础评级(如果可用)。如果标普没有对交易进行评级，则使用穆迪的等值评级。如果标普或穆迪都没有对交易进行评级，就会使用内部等值评级。
| 未偿还总票面价值 | ||||||||||||||||
| 以百万计 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||||||||||||
| 额定值 |
金额 | % | 金额 | % | ||||||||||||
| AAA级 |
$ | 1,433 | 4.5% | $ | 1,682 | 4.6% | ||||||||||
| AA型 |
13,448 | 42.5% | 14,874 | 40.8% | ||||||||||||
| A |
9,672 | 30.5% | 10,439 | 28.6% | ||||||||||||
| BBB |
5,055 | 16.0% | 6,187 | 17.0% | ||||||||||||
| 低于投资级 |
2,044 | 6.5% | 3,269 | 9.0% | ||||||||||||
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| 总计 |
$ | 31,652 | 100.0% | $ | 36,451 | 100.0% | ||||||||||
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美国公共财政保险波多黎各风险敞口
2017年5月3日，监督委员会根据《普罗梅萨法案》第三章向波多黎各地区法院认证并提交了一份请愿书，从而开始了对英联邦围棋的类似破产的案件。根据不同的请愿书，监督委员会随后分别于2017年5月5日、2017年5月21日、2017年7月2日和2019年9月27日启动了COFINA、PRHTA、PREPA和PBA的第三章程序。2019年2月4日，波多黎各地区进入确认第三次修订后的COFINA标题三调整计划的命令。波多黎各联邦和PBA的第三章案件于2022年1月18日得到确认，并于2022年3月15日生效。PRHTA第三编案件确认听证会于2022年8月17日结束，确认令于2022年10月12日录入，并于2022年12月6日生效。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
由于以前的违约、各种暂缓付款和第三章案件，波多黎各未能按计划支付国家保险债券的某些偿债款项。因此，截至2022年12月31日，National已支付与GO债券、PBA债券、PREPA债券和PRHTA债券相关的总债权总额29亿美元，其中包括2019年与COFINA相关的减值付款和与2022年GO PSA和HTA PSA加速和减值相关的额外付款6600万美元，分别为2.77亿美元和5.56亿美元。
波多黎各财政计划的现状
监督委员会分别于2022年6月28日、2022年5月27日和2022年10月14日批准了PREPA、波多黎各大学(“大学”)和PRHTA的财政计划。监督委员会还于2022年6月30日核准了英联邦、PREPA、大学和PRHTA的2023财年预算。该大学在第三章中不是债务人，继续拖欠偿债款项。然而，该大学与其高级债券持有人达成了一项停顿协议，该协议已延长至2023年5月31日。National不是这份停滞协议的缔约方。截至2022年12月31日，National与该大学相关的未偿还债务为8400万美元。
PREPA
按未偿还总面值计算，National在波多黎各剩余的最大敞口是PREPA。
2019年5月3日，PREPA、监督委员会、AAFAF、PREPA债券持有人特设小组(“特设小组”)以及Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)签订了重组支持协议(RSA)，该协议于2019年9月9日修订，将National和Syncora Guaranty，Inc.(“Syncora”)作为支持方。2022年3月8日，AAFAF和PREPA终止了RSA。2022年4月8日，法院任命了一个新的法官小组，开始在监督委员会、PREPA高级债券持有人特设债权人小组、Assured、National和Syncora之间进行调解。调解最初于2022年9月16日终止；然而，在2022年9月29日，法院进入了重新启动调解的命令，直至2023年1月31日。调解将继续进行到2023年4月28日。2023年1月31日，National代表自己，作为PREPA的唯一第三章代表，与监督委员会签订了PREPA PSA。2023年2月9日，监督委员会提交了一份关于调整计划的修正案，该计划最初于2022年12月16日提交给第三级法院，其中反映了加入PREPA PSA和其中描述的和解方案。除其他事项外，PREPA PSA规定，以协商一致的方式处理National持有的与有保险的PREPA收入债券有关的索赔，并解决National参与与此类索赔有关的诉讼。PREPA PSA规定，在调整计划生效之日，National应获得新发行的PREPA担保收入债券以及某些费用和费用补偿付款，作为其债券和偿还债权的交换, 包括一笔有待监管部门批准的中期付款。PREPA PSA还为National提供了获得额外考虑的潜力。PREPA PSA仍然受到一些条件的制约，包括(但不限于)第三标题法院对修订后的计划的批准、确认和有效性。不能保证修订后的计划或实质上类似的调整计划最终会得到确认并生效。
2020年6月22日，监督委员会和波多黎各P3管理局宣布了一项与LUMA Energy，LLC(“LUMA”)的协议和合同，要求LUMA全面负责PREPA输电和配电系统的运营和维护；合同有效期为15年在预计需要12个月的过渡期之后。PREPA保留对系统的所有权以及对发电系统的责任。卢马于2021年6月1日开始负责行动。
2020年9月18日，联邦应急管理局和PR COR3管理局宣布，联邦应急管理局承诺提供约116亿美元(不包括所需的10%成本份额)，为PREPA和PR教育部建造的项目提供资金；其中约94亿美元(净额)指定用于PREPA。Luma现在参与了相关项目的规划，以及在PR能源局以及PR-COR3.
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
下表列出了截至2022年12月31日，在截至12月31日的随后五年及以后的每一年，我们计划支付的PREPA保险敞口到期的总债务利息：
| 以百万计 |
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 此后 | 总计 | |||||||||||||||||||||
| 波多黎各电力局(PREPA) |
$ | 137 | $ | 138 | $ | 105 | $ | 57 | $ | 20 | $ | 488 | $ | 945 | ||||||||||||||
企业细分市场
我们的企业部门包括一般企业活动，包括为MBIA Inc.的子公司以及资产和资本管理提供支持服务。支持服务由我们的服务公司MBIA Services提供，其中包括管理、法律、会计、财务、信息技术和保险投资组合监控，按服务收费基础。资本管理包括与MBIA Inc.及其子公司MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)发行的偿债有关的活动。MBIA Inc.发行债券为MBIA集团的运营提供资金。GFL通过发行不同期限的中期票据(MTN)筹集资金，这些中期票据由MBIA公司担保。GFL将这些MTN发行的收益借给MBIA公司。MBIA公司为债券收益和其他公共基金提供定制的投资协议，由MBIA公司担保，用于建设、贷款发放、托管和偿债或其他储备基金要求。本公司停止发行新的MTN和投资协议，随着负债到期、终止、催缴或回购，未偿还负债余额和相应的资产余额随着时间的推移而下降。公司部门内的所有债务都由集体管理，并由可用流动资金偿还。
下表汇总了我们公司部门截至2022年、2021年和2020年的综合业绩：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 净投资收益 |
$ | 22 | $ | 29 | $ | 30 | -24% | -3% | ||||||||||||
| 已实现投资净收益(亏损) |
(10) | 3 | 11 | N/m | -73% | |||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
99 | 56 | (74) | 77% | N/m | |||||||||||||||
| 清偿债务净收益(亏损) |
5 | 30 | — | -83% | N/m | |||||||||||||||
| 费用及发还款项 |
51 | 55 | 56 | -7% | -2% | |||||||||||||||
| 其他已实现净收益(亏损) |
— | (7) | — | -100% | N/m | |||||||||||||||
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| 总收入 |
167 | 166 | 23 | 1% | N/m | |||||||||||||||
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| 运营中 |
58 | 74 | 72 | -22% | 3% | |||||||||||||||
| 利息 |
76 | 75 | 84 | 1% | -11% | |||||||||||||||
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| 总费用 |
134 | 149 | 156 | -10% | -4% | |||||||||||||||
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| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | 33 | $ | 17 | $ | (133) | 94% | -113% | ||||||||||||
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N/M-百分比更改没有意义。
净已实现投资收益(亏损)与2021年的收益相比，2022年的净已实现投资亏损主要是由于我们公司投资组合的持续管理产生的证券销售亏损。
按公允价值计算的金融工具的净收益(亏损)和按公允价值计算的金融工具及外汇的净收益(亏损)主要是由于利率互换和投资的市场价值变化以及以欧元计价的负债重估的变化所致。
2022年包括利率掉期的公允价值净收益8900万美元，而2021年这些掉期的公允价值净收益为3600万美元。这一净收益的增加是由于利息更大幅度增加的影响。
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经营成果(续)
我们获得浮动利率的掉期在2022年的利率。2022年的投资公允价值亏损为1100万美元，而2021年的收益为600万美元。2022年还包括欧元计价债务的1600万美元外币收益，而2021年这些债务的外币收益为2600万美元。这一下降是由于与2021年相比，2022年美元对欧元的强势增幅较小。
清偿债务净收益(亏损)所有期间清偿债务的净收益(亏损)包括以折扣价购买本公司发行的MTN的收益。
其他已实现净收益(亏损)2021年与解决诉讼纠纷有关的其他已实现净亏损。
与2021年相比，2022年的运营费用有所下降，主要原因是与公司递延补偿计划相关的补偿费用减少。
国际和结构性金融保险部门
我们的国际和结构性金融保险投资组合由MBIA Corp.管理。MBIA Corp.出具的财务担保一般为支付以下各项的本金和利息或其他金额提供无条件和不可撤销的担保：非美国公共金融和全球结构性金融在到期时承保债务，或者在MBIA Corp.有权在违约或其他情况下加速承保债务的情况下。
MBIA Corp.为主权相关和次主权国家公用事业、收费公路、桥梁、公共交通设施和其他具有重大公共目的的基础设施项目融资所发行的债券。全球结构性融资和资产担保债券通常是从特定资产池产生的现金流中偿还的证券，例如住宅和商业抵押贷款、结构性结算、消费贷款以及公司贷款和债券。MBIA保险公司承保由MBIA Inc.撰写的投资协议，如果MBIA Inc.没有足够的资产来支付到期或终止时到期的金额，MBIA保险公司将被要求根据其保险单支付此类款项。MBIA保险公司还承保GFL的债务和某些类型的衍生品合同下的债务。MBIA保险公司向其子公司MBIA墨西哥公司(以下简称“MBIA墨西哥”)提供100%的再保险。截至2022年12月31日，MBIA Corp.的未偿还保险总面值为34亿美元。此外，如果MBIA Corp.确定自己是主要受益人，则将保险交易合并为VIE，并在不再是主要受益人时取消此类VIE的合并。
MBIA Corp.为公司的NOL结转做出了贡献，该结转用于计算我们的综合所得税。如果MBIA公司实现盈利，根据我们的税收分享协议，预计它将不会支付任何税款。根据MBIA Corp.目前的预期收益和我们对其不会产生重大新业务的预期，我们认为MBIA Corp.在不久的将来不太可能产生可观的收入。由于MBIA公司的资本结构和业务前景，我们预计其财务业绩不会对MBIA公司产生实质性的经济影响。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
下表显示了我们截至2022年、2021年和2020年12月31日的国际和结构性金融保险部门的业绩：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 赚取的净保费 |
$ | 11 | $ | 32 | $ | 24 | -66% | 33% | ||||||||||||
| 净投资收益 |
17 | 6 | 5 | N/m | 20% | |||||||||||||||
| 已实现投资净收益(亏损) |
(1) | — | — | N/m | N/m | |||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
(7) | (14) | (8) | -50% | 75% | |||||||||||||||
| 费用及发还款项 |
14 | 17 | 12 | -18% | 42% | |||||||||||||||
| 其他已实现净收益(亏损) |
7 | 1 | 1 | N/m | —% | |||||||||||||||
| 合并VIE的收入： |
||||||||||||||||||||
| 净投资收益 |
— | — | 18 | N/m | -100% | |||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
(14) | (8) | 108 | 75% | -107% | |||||||||||||||
| 其他已实现净收益(亏损) |
19 | (15) | 37 | N/m | -141% | |||||||||||||||
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| 总收入 |
46 | 19 | 197 | 142% | -90% | |||||||||||||||
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| 亏损和亏损调整 |
(105) | 123 | 367 | N/m | -66% | |||||||||||||||
| 递延收购成本的摊销 |
12 | 13 | 16 | -8% | -19% | |||||||||||||||
| 运营中 |
22 | 24 | 27 | -8% | -11% | |||||||||||||||
| 利息 |
127 | 109 | 116 | 17% | -6% | |||||||||||||||
| 合并VIE的费用： |
||||||||||||||||||||
| 运营中 |
8 | 6 | 5 | 33% | 20% | |||||||||||||||
| 利息 |
3 | 26 | 57 | -88% | -54% | |||||||||||||||
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| 总费用 |
67 | 301 | 588 | -78% | -49% | |||||||||||||||
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| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | (21) | $ | (282) | $ | (391) | -93% | -28% | ||||||||||||
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N/M-百分比更改没有意义。
我们的国际和结构性金融保险部门的净保费收入来自作为财务保证合同入账的保单。由于公司合并VIE，我们的合并财务报表中取消了某些保费。
下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度我们的财务担保合同所赚取的净保费：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 净保费收入： |
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| 非美国 |
$ | 9 | $ | 29 | $ | 18 | -69% | 61% | ||||||||||||
| 美国 |
2 | 3 | 6 | -33% | -50% | |||||||||||||||
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| 净保费总收入 |
$ | 11 | $ | 32 | $ | 24 | -66% | 33% | ||||||||||||
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| VIE(在整合中被淘汰) |
$ | — | $ | 3 | $ | (7) | -100% | -143% | ||||||||||||
净保费收入是指扣除转让给再保险公司的保费后所赚取的毛保费，并包括预定保费收入和退还债券的保费收入。与2021年相比，2022年净保费收入减少的原因是，与2021年第三季度终止一项国际公共财政保单有关的保费收入加速增长。由于保险合同到期或终止，在没有新业务的情况下，净保费收入将随着时间的推移继续下降。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
与2021年相比，2022年的净投资收入有所增加，这主要是因为2022年的投资资产收益率较高。
按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损)2022年和2021年的净亏损主要是由于公允价值重估造成的汇兑损失非美国美元保险余额。与2021年相比，2022年的有利变化主要是由于2022年投资的公允价值净收益。
合并VIE的收入与2021年相比，2022年的有利变化主要是由于2022年我们合并为VIE的诉讼信托的诉讼和解带来的收益，以及信用风险损失从AOCI重新分类为2021年VIE解除合并后的收益。
损失和损失调整费用我们的国际和结构性金融保险投资组合管理小组负责监控国际和结构性金融保险债务。对任何保险义务的监督程度和频率取决于保险问题的类型、规模、评级和我们评估的业绩。有关公司损失准备政策的说明以及与其损失准备相关的其他信息，请参阅合并财务报表附注中的“损失及损失调整费用准备”。
2022年的损失和LAE收益主要与2022年无风险利率的上升有关，这导致预期未来付款的价值，扣除未来回收的净值下降，主要是我们的第一留置权RMBS投资组合，以及来自保险CDO的预期打捞收款增加。
2021年，损失和LAE主要与预期来自保险CDO的打捞收入减少有关，但部分被2021年无风险利率的增加所抵消，这导致预期未来付款的价值(扣除未来回收后)下降，主要是在我们的第一留置权RMBS投资组合上。
作为VIE合并的结果，亏损和LAE不包括2022年和2021年分别为900万美元和2100万美元的亏损和LAE收益，因为VIE亏损和LAE活动在合并中被消除。
请参阅综合财务报表附注中的“附注6：损失及损失调整费用准备金”，以了解有关我们的保险损失可追回准备金及损失及LAE准备金的进一步资料。下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日我们的保险损失可追回以及损失和LAE准备金的信息。
| 十二月三十一日， | 十二月三十一日， | 百分比 | ||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 变化 | |||||||||
| 资产： |
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| 可追回的保险损失 |
$ | 30 | $ | 242 | -88% | |||||||
| 就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (1) |
4 | 5 | -20% | |||||||||
| 负债： |
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| 损失和LAE准备金 |
285 | 469 | -39% | |||||||||
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| 净储备(残值) |
$ | 251 | $ | 222 | 13% | |||||||
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(1)-在我们综合资产负债表的“其他资产”内列报。
可追回的保险损失主要涉及对MBIA公司承保某些CDO和RMBS的保单支付索赔所产生的报销权。这种付款还使MBIA Corp.有权行使某些权利和补救措施，以寻求追回其补偿权利。自2021年以来，可收回的保险损失有所下降，主要是由于将Zohar CDO的剩余抵押品分配给MBIA Corp.。由于此次分配，可收回的保险损失被MBIA Corp.在构成抵押品的实体中的权益的公允价值所取代。这些权益现在根据每项权益的性质和公司的会计政策在各种其他资产和负债财务报表项目中报告，包括在被归类为非持续经营的待售资产和负债内。可追偿保险损失下降的另一个原因是，由于用于贴现已支付索赔的未来追回的无风险利率上升，降低了2022年的追偿现值，导致RMBS追回的减少。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
自2021年以来损失准备金和LAE准备金下降的主要原因是无风险比率的增加，这导致情况准备金的现值(扣除未来回收后)下降。
请参阅综合财务报表附注中的“附注1：业务发展及风险及不确定因素”，以了解有关未来估计收回款项的风险及不确定因素的资料。有关我们的损失准备政策、损失准备和可追回款项的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的“损失和损失调整费用准备”。
下表列出了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的保单收购成本和运营费用国际和结构性金融保险部门的费用：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 总费用 |
$ | 22 | $ | 25 | $ | 28 | -12% | -11% | ||||||||||||
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| 递延收购成本的摊销 |
$ | 12 | $ | 13 | $ | 16 | -8% | -19% | ||||||||||||
| 运营中 |
22 | 24 | 27 | -8% | -11% | |||||||||||||||
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| 保险费用总额 |
$ | 34 | $ | 37 | $ | 43 | -8% | -14% | ||||||||||||
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总费用是指在任何保单收购成本递延之前的总保险费用。我们没有推迟2022年或2021年的保单购买成本，因为没有新的业务。这些期间的保单收购成本主要与让渡佣金和前期分期付款保单的保费税有关。
利息支出涉及MBIA Corp.的盈余票据，这些票据以伦敦银行间同业拆放利率(LIBOR)为指标。与2021年相比，2022年的利息支出增加是由于2022年期间LIBOR的增加。
与2021年相比，2022年合并VIE的利息支出有所下降，这主要是由于2021年偿还了MZ Funding与某些买家之间MBIA Corp.的融资安排的未偿还保险优先票据，以及2022年4月MZ Funding与MBIA Inc.之间的附属票据(“再融资贷款”)的偿还。
国际和结构性金融保险投资组合风险敞口
信用质量
我们的国际和结构性金融保险投资组合的信用质量评估方式与我们的美国公共金融保险投资组合相同。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的国际和结构性金融保险投资组合中分别有30%和26%的评级低于投资级，然后根据MBIA的内部评级生效，MBIA的内部评级通常比标准普尔和穆迪为我们保险投资组合的这一子集提供的基础评级更新。低于投资级的保单主要包括我们的第一留置权RMBS和CDO敞口。
精选投资组合风险敞口
MBIA Corp.为住房抵押贷款支持的RMBS提供保险，包括第一留置权替代A-纸以及直接通过RMBS证券化发放的次级抵押贷款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Corp.的第一留置权RMBS总面值分别为8.02亿美元和9.79亿美元。这些金额包括与公司根据VIE会计指导合并的交易相关的未偿还面值总额，还包括截至2022年12月31日和2021年12月31日分别为1.49亿美元和2.38亿美元的国际敞口。
此外，截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Corp.分别承保了2.01亿美元和2.31亿美元的CDO和相关工具。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
经营成果(续)
在这些部门中，我们可能会遭受相当大的损失。我们不能保证在我们的财务报表中记录的损失准备金将是足够的，或者我们不会在目前没有损失准备金的交易中出现亏损，特别是在经济恶化的情况下。我们可能寻求直接或间接购买由MBIA公司担保的债务，或寻求通勤保单。减少的保险风险金额(如果有的话)以及任何此类行动的性质将取决于市场状况、定价水平和其他不时考虑的因素。在某些情况下，这些活动可能会导致损失准备金的减少，但在所有情况下，它们都是为了限制我们的最终损失，并减少相关保单未来损失发展的波动性。我们购买担保债务和减免保单的能力，将取决于管理层对可用流动性的评估。
MBIA Corp.于2022年第一季度生效，获得纽约州金融服务部(NYSDFS)的许可，可以购买某些MBIA Corp.承保的具有总基本损失准备金的证券(“补救证券”)。收购补救证券的目的是终止或换取相关保单。MBIA Corp.可以选择出售补救证券，以促进终止或减刑。
美国公共财政与国际和结构性金融再保险
再保险使公司能够出于辛迪加风险的目的放弃风险敞口。在某些情况下，本公司一般保留收回转让给再保险公司的业务的权利，包括将再保险公司的评级下调至指定门槛以下。目前，我们不打算使用再保险来减少我们投资组合中的保险敞口。请参阅本表格所载合并财务报表附注内的“附注13：有效保险”。10-K关于再保险协议的进一步讨论。
流动资金和资本资源
流动性
我们使用流动性风险管理框架，其主要目标是将流动性资源与需求相匹配。我们使用现金预测和压力情景测试来监控现金和流动资产资源。MBIA的高级管理层成员定期开会，审查流动性指标，讨论应急计划，并建立目标流动性水平。我们在法律实体的基础上评估和管理流动性，以考虑到企业内部可用流动性资源的法律、法规和其他限制。
合并现金流
我们的综合现金流量表按类别列示有关综合现金流量的信息。下表汇总了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的综合现金流：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比变化 | |||||||||||||||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 现金流量数据表： |
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| 提供(使用)的现金净额： |
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| 经营活动 |
$ | (418) | $ | 511 | $ | (390) | N/m | N/m | ||||||||||||
| 投资活动 |
623 | (61) | 1,738 | N/m | -104% | |||||||||||||||
| 融资活动 |
(285) | (457) | (1,265) | -38% | -64% | |||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
(2) | — | 1 | N/m | -100% | |||||||||||||||
| 现金和现金等价物--年初 |
160 | 167 | 83 | -4% | 101% | |||||||||||||||
|
|
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|
|
|
|
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| 现金和现金等价物--年终 |
$ | 78 | $ | 160 | $ | 167 | -51% | -4% | ||||||||||||
|
|
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|
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|
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|||||||||||
N/M-百分比更改没有意义。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
经营活动
与2021年相比，2022年经营活动提供的净现金减少，主要是因为与2021年相比，2022年支付的损失和LAE增加了7.65亿美元。亏损和支付的LAE的增加主要是由于与GO和HTA PSA相关的加速和减值付款。此外，2021年，由于瑞信诉讼的和解，我们从贷款回购承诺中获得了6亿美元的收益。经营活动提供的现金净额的减少被2022年期间追回和再保险收益增加4.12亿美元部分抵消，主要来自出售某些PREPA破产债权以及与GO和HTA PSA有关的收益。
投资活动
与2021年相比，2022年投资活动提供的现金净额有所增加，主要是因为2022年出售AFS投资增加了5.03亿美元，这在很大程度上用于支付GO和HTA加速付款和终止付款。
融资活动
与2021年相比，2022年融资活动使用的现金净额减少，主要原因是VIE债务本金偿还减少2.34亿美元，这主要是由于2021年偿还再融资贷款。
合并投资
以下对投资的讨论，包括对合并投资的提及，不包括我们综合资产负债表中“合并可变利益实体的资产”项下报告的投资。VIE的投资用于偿还VIE债务，不能用于偿还MBIA的债务。本公司购买的固定到期日证券通常被指定为AFS。我们的AFS投资包括高质量的固定收益证券和短期投资。
公司的AFS固定期限投资组合(不包括短期投资)的信用质量分布基于穆迪的评级，其他评级来源，如标准普尔或公司对评级的最佳估计，已用于一小部分未被穆迪评级的证券。截至2022年12月31日，公司不包括短期投资的AFS固定期限投资组合的加权平均信用质量评级为AA，92%的投资为投资级。
本公司的AFS固定到期日投资组合中证券的公允价值对利率的变化非常敏感。利率下降通常会导致固定期限证券的公允价值增加，而利率上升通常会导致固定期限证券的公允价值下降。
截至2022年、2022年和2021年12月31日，该公司分别有2.33亿美元的未实现亏损和1.39亿美元的未实现收益，这是扣除与其投资组合相关的递延税项后记入累计其他全面权益收入的净额。2022年的未实现亏损是由于利率上升和信贷利差扩大造成的。
有关我们的会计政策和投资的进一步信息，请参阅合并财务报表附注中的“附注2：重要会计政策”和“附注8：投资”。
投保的投资
MBIA的综合投资组合包括由各种金融保证保险公司承保的投资(“投保投资”)，包括由National和MBIA Corp.承保的投资(“公司投保投资”)。在购买保险投资时，公司的第三方投资组合经理独立评估每项投资的基础信用质量、结构和流动性，除
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
保险公司的信誉。保险投资因行业、发行人和持股规模而异。第三方投资组合管理人根据穆迪分配的标的评级向投保的投资公司分配标的评级，而不执行财务担保；如果穆迪没有发布评级，则标普也不公布标的评级。当没有穆迪或标普的标的评级时，标的评级是基于投资组合经理对此类投资的评级的最佳估计。如果本公司确定第三方保险投资的公允价值下降与信用损失有关，本公司将建立信用损失准备金，并通过收益确认信用组成部分。
截至2022年12月31日，公允价值保险投资占合并投资的1.98亿美元或7%，其中1.73亿美元或6%的合并投资是公司保险投资。截至2022年12月31日，根据我们综合投资组合的实际或估计标的评级，在不实施财务担保的情况下，投资组合中仅有投保投资的加权平均评级将处于低于投资级的范围。在不履行National和MBIA Corp.对综合投资组合中公司保险投资的担保的情况下，截至2022年12月31日，根据实际或估计的标的评级，综合投资组合的加权平均评级为AA范围。只有公司保险投资的加权平均评级处于低于投资级别的范围，而公司保险投资的投资级别低于投资级别的投资占综合投资组合的6%。
国家流动性
National可用现金的主要来源是：
| • | 投资组合中持有的资产的本金和利息收入，包括出售资产的收益； |
| • | 与保险损失赔偿有关的追讨；以及 |
| • | 分期付款保费。 |
National使用现金的主要用途是：
| • | 保险交易的损失赔付和LAE； |
| • | 支付股息；及 |
| • | 支付营业费用、税金和投资组合资产购买。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，National分别持有21亿美元和20亿美元的现金和投资，其中2.3亿美元和1.99亿美元分别是现金和现金等价物或短期投资，由高评级商业票据、货币市场基金以及市政、美国机构和公司债券组成。
国民保险公司签发或再保险的保险单无条件和不可撤销地保证到期支付保险债务的本金、利息或其他款项。在发行人拖欠本金、利息或其他保险金额的情况下，National通常承诺在通知后一至三个工作日内提供保险金额的资金。在某些情况下，到期金额可能会很大，特别是如果违约发生在National有较大名义敞口的交易上，或者发生在具有较大子弹式本金到期日的交易上。美国公共财政保险部门的财务担保合同通常不能由保险公司以外的其他方加速签订，这有助于缓解这一部门的流动性风险。
企业流动资金
MBIA Inc.的主要现金来源是：
| • | 来自National的股息； |
| • | 不受抵押品入账要求的可用现金和流动资产； |
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
| • | 投资组合中持有的资产的本金和利息收入，包括出售资产的收益；以及 |
| • | 进入资本市场。 |
MBIA Inc.现金的主要用途是：
| • | 偿还未偿还的无担保公司债务和中期债务； |
| • | 满足投资协议和衍生产品安排规定的抵押品入账要求； |
| • | 与利率互换相关的付款； |
| • | 支付营运费用；以及 |
| • | 为股票回购和债务回购提供资金。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Inc.的流动性头寸分别为2.3亿美元和2.39亿美元，包括现金和现金等价物以及由高评级商业票据和美国政府和资产支持债券组成的其他投资。
根据我们对National公司和MBIA公司未来收益和亏损的预测，我们预计在可预见的未来，National公司将成为MBIA公司的主要付款来源。无法保证National公司未来的任何股息的数额和时间。此外，由于没有特别股息须经NYSDFS批准，我们预计National宣布和支付的股息金额将限于其最近提交的法定文件中报告的调整后投资净收入的前12个月。有关股息支付的其他信息，请参阅以下“流动性和资本资源-资本资源”一节。我们预计MBIA公司不会从MBIA公司获得股息。
目前，MBIA公司持有的很大一部分现金和证券是以投资协议债务、资产互换(同时回购和逆回购协议)和衍生品为抵押的，这限制了其通过出售资产筹集流动性的能力。随着以MBIA Inc.的债务为抵押的资产的市值或评级资格下降，我们必须抵押更多符合条件的资产，以满足针对这些债务的最低要求抵押品金额。为了降低这些风险，我们寻求保持现金和流动性资源，我们相信这些资源将足以支付我们的债务的所有到期款项，并满足其他财务要求，如张贴抵押品。或有流动性资源包括：(1)出售面临信用利差压力风险的投资资产，可能出现亏损；(2)终止和结算利率互换协议；(3)进入资本市场。如果采取这些行动，预计将导致额外的流动性或减少对不利信贷利差变动的敞口。不能保证这些行动将足以完全缓解这一风险。
MBIA Corp.流动性
MBIA Corp.可用现金的主要来源是：
| • | 与保险损失赔偿有关的追回； |
| • | 分期付款保费和费用；以及 |
| • | 投资组合中持有的资产的本金和利息收入，包括出售资产的收益。 |
MBIA Corp.现金的主要用途是：
| • | 保险交易的损失和LAE或减值赔款；以及 |
| • | 营业费用的支付。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Corp.分别持有3.86亿美元和5.44亿美元的现金和投资，其中4100万美元和3.1亿美元分别为现金和现金等价物或
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
由货币市场基金以及市政、美国国债和公司债券组成的流动性投资立即可供MBIA保险公司使用。
要求在到期时支付保险的预定偿债款项或在到期时全额支付保险本金的保险交易可能会给MBIA Corp.带来流动性风险，因为从此类付款中回收的任何资金都可以在付款后的较长一段时间内收回。MBIA Corp.通常被要求在一到三个工作日内满足索赔要求，因此寻求通过我们的监控程序提前识别潜在的索赔。为了监控流动性风险并保持适当的流动性资源，我们使用与监控我们投保投资组合内的信用质量和损失(包括压力情景)相同的方法。
在2022年第二季度，MBIA Corp.全额偿还了MZ Funding和MBIA Inc.之间的附属票据的未偿还金额。这些附属票据和相关权益在我们的合并财务报表中被剔除。
垫款协议
MBIA Inc.、National、MBIA保险公司和某些其他附属公司是公司间垫款协议(“MBIA垫款协议”)的一方。MBIA预付款协议允许National公司以相当于LIBOR加0.25%的年利率向MBIA Inc.和其他MBIA集团公司提供预付款。该协议还允许其他关联公司以相当于LIBOR减去0.10%的年利率向National或MBIA保险公司提供垫款。截至上个季度末，National的预付款不得超过其已确认净资产的3%。截至2022年12月31日和2021年12月31日，没有根据该协议提取任何金额。
合同义务
下表汇总了截至2022年12月31日该公司与合同义务有关的未来估计现金付款。估计这些付款需要管理层对这些债务作出估计和假设。管理层使用的估计和假设如下所述。由于这些估计和假设是主观的，未来期间的实际付款可能与下表中报告的不同。有关这些合同义务的更多信息，请参阅综合财务报表的附注，其中包括“附注6：损失和损失调整费用准备金”和“附注13：有效保险”，以了解有关我们的保险索赔义务和保险合同风险的更多信息。
| 以百万计 |
总计 | 截止日期为 1年 |
||||||
| 美国公共财政保险部门： |
||||||||
| 总保险索赔义务(1) |
$ | 821 | $ | 137 | ||||
| 租赁责任 |
23 | 3 | ||||||
| 企业部门： |
||||||||
| 长期债务 |
373 | 18 | ||||||
| 投资协议 |
311 | 25 | ||||||
| 中期票据 |
730 | 18 | ||||||
| 国际和结构性金融保险部门： |
||||||||
| 总保险索赔义务(1) |
828 | 96 | ||||||
| 盈余票据 |
3,598 | 1,325 | ||||||
|
|
|
|
|
|||||
| 总计 |
$ | 6,684 | $ | 1,622 | ||||
|
|
|
|
|
|||||
(1)-金额不包括公司预期收到的与这些估计付款或先前支付的索赔有关的任何追回款项。
保险索赔债务总额是指本公司的保险公司根据保险单预计(在再保险和合并VIE之前)按概率加权支付的未来价值
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
公司已计提损失准备金。某些概率加权付款包含特定风险的减值和/或加速，因此，预期付款可能与公司合同义务支付的付款不同。此外，这些金额不包括National或MBIA Corp.预计将收到的与这些估计付款或之前支付的索赔相关的任何追回。对于我们估计的某些未来付款，预计未来收到的追回金额将抵消部分或全部付款。
在我们的国际和结构性金融保险部门合并的VIE发行的债务的估计潜在保险索赔付款包括在上表的“总保险索赔义务”中。这些VIE的债务以VIE持有的资产为抵押，此类债务的投资者对MBIA的一般信用没有追索权。截至2022年12月31日，发行人赞助的合并VIE发行的VIE票据总额为1.72亿美元，除MBIA的保险索赔义务外，不被视为MBIA的合同义务。根据合并指引的要求，本公司对VIE的参与不断进行重新评估，并可能在未来期间导致VIE的合并或解除合并。随着公司合并和取消合并VIE，其资产负债表上记录的VIE债务金额可能会发生重大变化。
长期债务、投资协议、中期票据和盈余票据包括本金和利息，不包括溢价或贴现。按折扣价发行的负债反映到期本金。浮动利率债务的利息支付使用适用的远期利率进行估计。允许投资者在法定到期日之前提取资金的可赎回债券或债券的本金和利息以此类债券的预期赎回或提取日期为基础。以外币计价的负债按2022年12月31日的适用汇率以美元列报。投资协议项下的本金支付以合同到期日为基础，不包括可认沽期权。所有其他本金付款以合同到期日为基础。有关MBIA公司债务的信息，请参阅合并财务报表附注中的“附注10：债务”。
国际和结构性金融保险部门一年内到期的盈余票据中包括与2013年至2022年利息支付相关的12亿美元未付利息，MBIA保险公司要求批准支付的请求未获NYSDFS批准。这笔递延利息支付将在MBIA保险公司获得NYSDFS批准支付此类款项的第一个营业日或之后到期。递延的利息不会产生利息。不能保证NYSDFS会批准任何后续付款，也不能保证它会在预定的利息支付日期之前批准任何付款。有关MBIA保险公司的盈余票据和法定资本的更多信息，请参阅下面的“MBIA保险公司-资本和盈余”部分。
资本资源
公司管理其资本资源，以最大限度地降低资本成本，同时为国家和MBIA公司维持适当的债权支付资源(“CPR”)。公司的资本资源包括股东权益总额、MBIA公司为一般公司用途发行的债务总额和MBIA公司发行的盈余票据。截至2022年12月31日和2021年12月31日，资本资源总额分别为3亿美元和9亿美元。
除了预定的债务到期日外，我们还不时通过催缴或回购来减少无担保债务。此外，当我们认为对我们的股东有利时，MBIA Inc.可能回购或National可能购买已发行的MBIA Inc.普通股。在证券法和其他法律规定允许的情况下，可以不时在公开市场或非公开交易中购买或回购债务和普通股。在相关协议允许的情况下，我们也可以选择偿还债务。MBIA Inc.或National可能在我们认为对我们的股东有利的时候，以价格收购或赎回MBIA Inc.的已发行普通股和未偿债务。有关MBIA公司的股票回购和National的股票购买的信息，请参阅合并财务报表附注中的“注17：普通股和优先股”，有关债务回购或赎回的信息，请参阅合并财务报表附注中的“注10：债务”。我们寻求保持充足的流动性和资本资源。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
以满足公司的一般公司需求和偿债能力。根据MBIA Inc.的偿债要求和预期的运营费用，我们预计，随着时间的推移，MBIA Inc.将有足够的资源通过National的分销来满足其债务义务和一般公司需求；然而，不能保证MBIA Inc.将有足够的资源这样做。此外，该公司还可能考虑筹集第三方资本。请参阅本表格第I部分第1A项中的“资本、流动性和市场相关风险因素”。10-K和“流动性和资本资源-流动性-公司流动性”部分，了解有关MBIA Inc.流动性的更多信息。
保险法定资本
National和MBIA保险公司在NYSDFS注册和获得执照，并受NYSDFS的主要保险监管和监督。墨西哥的MBIA由墨西哥的国家和金融委员会管理。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙当地监管。国家保险公司和MBIA保险公司都被要求向NYSDFS和其许可的每个其他司法管辖区的类似监管机构提交详细的年度财务报表和中期财务报表。这些财务报表是根据纽约州和全国保险监理员协会的法定会计原则声明编制的，并协助我们的监管机构评估最低偿付能力标准，包括最低资本要求和业务行为。
国家法定资本和盈余
截至2022年12月31日，National的法定资本为19亿美元，而截至2021年12月31日的法定资本为20亿美元。截至2022年12月31日，National的未分配盈余为9.55亿美元。在截至2022年12月31日的一年中，National的法定净收入为7500万美元。有关国家法定资本的更多信息，请参阅下面的“国家索赔支付资源(法定依据)”一节。
为了维持纽约州的金融保证保险执照，National被要求保持至少6500万美元的投保人盈余。National还需要维持应急准备金，以便在不利经济事件中发生极端损失时为投保人提供保护。截至2022年12月31日，National符合纽约保险法(NYIL)规定的总风险上限，但不符合其某些单一风险上限。由于National不遵守其某些单一风险限制，NYSDFS可以阻止National处理任何新的金融保证保险业务。
NYIL对金融保证保险公司的股息支付进行了监管，并规定此类公司不得宣布或分配股息，除非是从法定赚取的盈余中支付。根据NYIL，(I)在前一年中宣布或分配的股息总额12个月(2)将宣布的股息不得超过(A)最近法定财务报表中报告的投保人盈余的10%或(B)调整后投资净收益的100%，两者中以较少者为准12个月期间(此类资产的净投资收益12个月期间加上投资净收益超过在年内宣布或分配的股息的部分两年制在此之前的期间12个月期间)，除非NYSDFS的总监基于保险公司将保留足够的盈余来支持其义务的调查结果，批准更多的股息分配。
截至2022年12月31日，National有正的赚取盈余，可以从中支付股息，但须受上述限制。在2022年和2021年期间，National分别宣布并向其最终母公司MBIA Inc.支付了7200万美元和6000万美元的股息。作为权利国民银行宣布和支付的股息金额仅限于可预见未来的上一年调整后的投资收入净额。
国家索赔支付资源(法定基础)
CPR是衡量National可用于根据其保险单支付索赔的资源的一项关键措施。CPR由按法定基础计算的全部财政资源和准备金组成。CPR一直是金融保证保险公司报告和比较资源的常用指标，并将继续
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
MBIA管理层用来评估此类资源的变化。我们提供了CPR，使投资者和分析师能够使用与MBIA管理层评估National的资源相同的方法来评估National，以支付其保单下的索赔。没有可直接比较的公认会计准则衡量标准。我们对CPR的计算可能与其他公司报告的CPR的计算不同。
下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的National CPR及其组成部分：
| 以百万计 |
自.起 十二月三十一日， 2022 |
自.起 十二月三十一日， 2021 |
||||||
| 投保人盈余 |
$ | 1,545 | $ | 1,569 | ||||
| 应急准备金 |
379 | 402 | ||||||
|
|
|
|
|
|||||
| 法定资本 |
1,924 | 1,971 | ||||||
| 未赚取的保费 |
262 | 311 | ||||||
| 分期付款保费现值(1) |
110 | 121 | ||||||
|
|
|
|
|
|||||
| 优质资源(2) |
372 | 432 | ||||||
| 净亏损和LAE准备金(1) |
(140) | (386) | ||||||
| 已支付索赔的救助准备金(1) |
288 | 944 | ||||||
|
|
|
|
|
|||||
| 总损失和LAE准备金 |
148 | 558 | ||||||
|
|
|
|
|
|||||
| 索赔--支付资源总额 |
$ | 2,444 | $ | 2,961 | ||||
|
|
|
|
|
|||||
(1)-分别以截至2022年和2021年12月31日的贴现率4.29%和3.65%计算。
(2)-包括财务担保和与保险衍生品相关的保费。
MBIA保险公司-法定资本和盈余
截至2022年12月31日，MBIA保险公司的法定资本为1.69亿美元，而截至2021年12月31日的法定资本为1.34亿美元。截至2022年12月31日，MBIA保险公司的负未分配盈余为19亿美元。在截至2022年12月31日的一年中，MBIA保险公司的法定净收入为4600万美元。有关MBIA保险公司法定资本的更多信息，请参阅下面的“MBIA保险公司-索赔支付资源(法定依据)”一节。
为了保持纽约州的金融保证保险执照，MBIA保险公司被要求保持投保人至少6500万美元的盈余。此外，根据NYIL，MBIA保险公司必须将其最低盈余和应急准备金以及其损失准备金和未赚取保费准备金的50%投资于某些符合条件的资产。截至2022年12月31日，MBIA保险公司维持其对投保人盈余的最低要求，但没有足够的合格资产来支持其应急准备金以及50%的损失准备金和未赚取的保费准备金。截至2022年12月31日，MBIA保险公司符合NYIL规定的总风险限额，但不符合其某些单一风险限额。由于MBIA保险公司不遵守其单一风险限制，NYSDFS可以阻止MBIA保险公司处理任何新的金融保证保险业务。
MBIA保险公司还被要求维持应急准备金，以便在不利经济事件中发生极端损失时为投保人提供保护。根据一项不同意由NYSDFS并根据NYIL，MBIA保险公司在2022年释放了3200万美元的超额应急准备金。根据这一应急准备金的释放，MBIA公司将维持500万美元的固定应急准备金。
由于赚取的巨额盈余赤字，MBIA保险公司自2009年12月31日以来一直没有支付股息的法定能力。根据估计的未来收入，MBIA保险公司预计不会有任何支付股息的法定能力。
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
流动性和资本资源(续)
NYSDFS没有批准MBIA保险公司自2013年1月15日(包括2013年1月15日)起支付MBIA保险公司2033年1月15日到期的剩余票据(“剩余票据”)的利息的请求。NYSDFS引用了MBIA保险公司的流动性和财务状况，以及可获得的“自由和可分割盈余”作为基础非批准。截至2023年1月15日，即最近的预定利息支付日期，盈余债券的9.53亿美元面值有12亿美元的未偿还利息。根据管理盈余票据的NYIL和财政代理协议第1307条，盈余票据只能在得到NYSDFS事先批准的情况下支付，并且如果MBIA保险公司有足够的“合格盈余”，或者我们认为“自由和可分割的盈余”作为“合格盈余”的适当计算。截至2022年12月31日，MBIA保险公司的“自由可分割盈余”为1.46亿美元。尽管MBIA保险公司的流动性和财务状况充足，但不能保证NYSDFS会批准支付盈余票据。剩余票据的未付利息将在MBIA保险公司获得批准支付部分或全部未付利息的第一个营业日或之后到期。递延利息没有应计利息，也不会应计利息。
MBIA保险公司-理赔资源(法定依据)
CPR是衡量MBIA Corp.在其保单下支付索赔所需资源的关键指标。CPR由按法定基础计算的全部财政资源和准备金组成。CPR一直是财务保证保险公司报告和比较资源的常用指标，MBIA的管理层继续使用该指标来评估此类资源的变化。我们提供了CPR，使投资者和分析师能够评估MBIA公司，使用MBIA管理层评估MBIA公司在其保单下支付索赔的资源时使用的相同指标。没有可直接比较的公认会计准则衡量标准。我们对CPR的计算可能与其他公司报告的CPR的计算不同。
下表列出了MBIA Corp.截至2022年12月31日和2021年12月31日的CPR及其组件：
| 自.起 十二月三十一日， |
自.起 十二月三十一日， |
|||||||
| 以百万计 |
2022 | 2021 | ||||||
| 投保人盈余 |
$ | 164 | $ | 97 | ||||
| 应急准备金 |
5 | 37 | ||||||
|
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|
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| 法定资本 |
169 | 134 | ||||||
| 未赚取的保费 |
36 | 46 | ||||||
| 分期付款保费现值(1) |
34 | 48 | ||||||
|
|
|
|
|
|||||
| 优质资源(2) |
70 | 94 | ||||||
| 净亏损和LAE准备金(1) |
35 | 266 | ||||||
| 已支付索赔的救助准备金(1) (3) |
395 | 231 | ||||||
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|
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|||||
| 总损失和LAE准备金 |
430 | 497 | ||||||
|
|
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| 索赔--支付资源总额 |
$ | 669 | $ | 725 | ||||
|
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(1)-分别以5.53%和4.99%的贴现率计算，截至2022年和2021年12月31日。
(2)-包括财务担保和与保险衍生品相关的保费。
(3)-这一数额主要包括与支付投保CDO和RMBS索赔有关的预期收回金额。此外，2022年的余额包括与NYSDFS批准的许可做法有关的打捞。
关键会计政策和估算
我们根据公认会计原则编制我们的综合财务报表，这需要使用估计和假设。请参阅综合财务报表附注中的“附注2：重要会计政策”，以讨论我们在编制综合财务报表时所使用的重要会计政策和方法。
50
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
关键会计政策和估计(续)
管理层认为以下会计估计是至关重要的，因为它们需要管理层作出重大判断。管理层已与公司审计委员会讨论并审查了关键会计估计的制定、选择和披露。如果使用其他方法或如果管理层修改其假设，财务结果可能会有很大不同。
亏损及亏损调整费用准备金
损失准备金和LAE准备金由我们每一家主要经营保险公司(国家保险公司和MBIA保险公司)的损失准备金委员会建立，并由我们的高管损失准备金委员会审查，该委员会由高级管理层成员组成。损失和LAE准备金包括案例基础准备金和因下列情况而产生的LAE应计准备金非导数财务担保。案例准备金是指我们对已违约或预期违约的保险债务在保险合同下支付的预期损失(扣除预期收回)的估计。这些准备金要求使用对保险债务的已支付损失和赔偿的发生、时间和数额的判断和估计。鉴于该等准备金乃基于该等估计及假设，因此不能保证实际最终亏损不会大于或少于该等估计，导致本公司于盈利中确认额外或拨回超额亏损及LAE准备金。
我们在为个别保单建立具体案例准备金时考虑了一些变数，这些准备金主要取决于基本保险义务的性质。这些变数包括承保债务发行人的性质和信誉、无担保债务的预期回收率、作为担保债务抵押品的任何资产的预计现金流或市值、以及此类债务的预期回收率、现金流或市值或其他预期对价。可能影响任何保单的实际最终实现损失的因素包括经济状况和趋势、政治发展、利率水平、借款人行为、特定抵押品的违约率和残值或其他预期对价，以及我们通过诉讼和其他方式执行合同权利的能力。此外，宏观经济因素的任何不利发展都可能导致承保债务出现新的或额外的损失。我们对已经违约或预计将违约的保险债务的补救策略也可能对我们的损失准备金产生影响。
在建立案例基础损失准备金时，我们使用等于适用于货币的无风险利率和保险合同的加权平均剩余寿命的贴现率来计算概率加权估计损失付款的现值，扣除估计收回。美国国债发行的收益率用于贴现以美元计价的损失准备金，这些准备金占我们损失准备金的大部分。同样，外国政府债券的收益率也被用来贴现以美元以外货币计价的损失准备金。
请参阅综合财务报表附注中的“损失及亏损调整费用准备金”，以获得有关我们的损失准备金和追回的进一步信息，包括在确定这些金额时使用的关键会计估计。
金融工具的价值评估
我们已根据公允价值计量的会计指引将按公允价值计量的金融工具分类，并根据定价投入对整个计量的重要性进行披露。对于相同的资产或负债，使用活跃市场报价的金融工具的公允价值计量一般被归类为第一级，在可观察到重大投入的非活跃市场使用报价的金融工具的公允价值计量一般被归类为第二级，而重大投入不可见的金融工具的公允价值计量一般被归类为第三级。我们根据能够产生可靠公允价值的最低水平类别对我们的金融工具进行分类。可靠性的确定需要管理层做出判断。用于确定金融工具公允价值的判断程度通常与定价不可观察的程度相关。
51
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
关键会计政策和估计(续)
本公司持有或发行的金融工具的公允价值计量是通过使用可观察到的市场数据(如有)确定的。市场数据来自各种第三方来源，包括交易商报价。如果不经常交易的工具没有交易商报价，我们会使用替代估值方法，包括类似合约的交易商报价或使用市场数据输入进行建模。使用其他估值方法通常需要在应用估计和假设时作出相当大的判断，而这些变量的变化可能会产生重大不同的价值。
资产负债的公允价值定价是利率风险、市场风险、流动性风险和信用风险等多种因素共同作用的结果。对于由本公司内部估值的金融工具，以及本公司使用经纪人报价或定价服务的金融工具，信用风险通常通过使用适当的信用利差或贴现率作为输入来纳入。该公司几乎所有按公允价值列账和报告的投资都由独立的第三方定价，包括定价服务和经纪人。
交易不频繁，因此价格透明度很低或没有的工具被归入公允价值等级的第三级。第三级还包括具有被认为对该工具的整体公允价值具有重大不可观察投入的金融工具。截至2022年12月31日和2021年12月31日，3级资产分别约占总资产的7%和3%，按公允价值经常性计量。截至2022年12月31日和2021年12月31日，3级负债分别占按公允价值经常性计量的总负债的约82%和75%。
请参阅综合财务报表附注中的“附注7：金融工具的公允价值”，以了解按公允价值入账的金融资产和负债的进一步资料，包括估值技巧和用于估计公允价值的重大投入。
有关公司最近采用的会计准则的讨论，请参阅合并财务报表附注中的“附注3：最近的会计公告”。
银行同业拆借利率过渡
2017年7月，英国金融市场行为监管局宣布，2021年后，它将不再说服或要求银行提交LIBOR利率。随后，在2020年11月30日，伦敦银行间同业拆借利率的管理人洲际交易所基准管理局宣布，计划在2021年12月31日之后立即停止发布一周和两个月的美元LIBOR设置，以及(Ii)在2023年6月30日发布剩余的美元LIBOR设置，即隔夜以及一个、三个月、六个月和十二个月的设置。2022年3月15日，《可调整利率(LIBOR)法》(下称《LIBOR法》)颁布，旨在建立一个明确而统一的程序，以取代现有合同中的LIBOR，并排除诉讼等。一般而言，《伦敦银行同业拆放利率法案》规定，在2023年6月30日后的第一个伦敦银行日，由联邦储备系统理事会(以下简称理事会)建议的基准替代将自动取代现有合约中的美元LIBOR基准，而现有合约(在忽略了被LIBOR法案无效的某些类型的备用条款后)不包含LIBOR备用条款或包含既不识别基准替代也不包含有权确定基准替代的人的LIBOR备用条款。董事会建议的基准重置将基于纽约联邦储备银行公布的有担保隔夜融资利率(“SOFR”)，包括任何建议的利差调整和符合变化的基准重置。根据《伦敦银行同业拆借利率法》和《规则》，董事会已确定：(I)一--三,六-，或12个月CME术语SOFR加上(Ii)LIBOR法案中规定的适用的基期价差调整，作为董事会选择的基准替代，以参考相应的一--三-，六-，和12个月伦敦银行间同业拆借利率在管理现金交易的合同中不是消费贷款、FHFA监管的实体合同或FFELP ABS，如LIBOR规定中所述。
该公司已经确定了与其保险组合风险有关的LIBOR过渡风险，这些风险涉及参考LIBOR或与LIBOR挂钩的保险投资组合、参考LIBOR的保险利率掉期、与银行间同业拆放利率挂钩的金融投资，包括LIBOR，以及MBIA Corp.的盈余票据。目前，该公司正在评估这些变化对现有风险敞口、交易和债务的影响，并制定流程和协议，以执行即将到来的LIBOR过渡。
52
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)
关键会计政策和估计(续)
除其他事态发展外，有关终止LIBOR作为基准利率的声明可能会对基于LIBOR或与LIBOR挂钩的金融资产和负债的价值、回报和交易市场产生不利影响。此外，不能保证我们和其他市场参与者将为停止伦敦银行间同业拆借利率做好充分准备，因为这可能会对合同机制产生不可预测的影响，也可能产生不利的经济影响。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
该公司的市场风险敞口涉及利率、汇率和信用利差的变化，这些变化影响了其金融工具的公允价值，主要是投资证券、MTN和投资协议负债。该公司的投资主要是以美元计价的固定收益证券，包括市政债券、美国政府债券、公司债券、MBS和资产支持证券。在利率、外汇汇率和信用利差上升和/或波动的时期，如果公司不得不清算这些证券，盈利能力可能会受到不利影响。该公司通过积极的投资组合管理将其对利率风险、外汇风险和信用价差变动的风险降至最低，以确保所持证券类型的适当组合，并错开其固定收益证券的到期日。
利率敏感度
利率敏感度可以通过预测假设的利率瞬间增加或减少来估计。下表列出了估计的税前本公司截至2022年12月31日的金融工具的公允价值因利率的瞬时变动而发生的变化：
| 利率的变化 | ||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 |
300个基点 减少量 |
200个基点 减少量 |
100个基点 减少量 |
100个基点 增加 |
200个基点 增加 |
300个基点 增加 |
||||||||||||||||||
| 公允价值估计变动 |
$ | 260 | $ | 154 | $ | 69 | $ | (56) | $ | (102) | $ | (139) | ||||||||||||
汇率敏感度
本公司对以美元以外货币计价的债务承担汇率风险。我们公司部门包括的某些负债以美元以外的货币计价。该公司的大部分汇率风险都与欧元有关。汇率敏感度可以通过预测假想的外汇汇率瞬间增加或减少来估计。下表列出了估计的税前本公司截至2022年12月31日的金融工具的公允价值因外汇汇率的瞬时变动而发生的变化：
| 外汇汇率的变化 | ||||||||||||||||
| 美元走弱 | 美元走强 | |||||||||||||||
| 以百万计 |
20% | 10% | 10% | 20% | ||||||||||||
| 公允价值估计变动 |
$ | (17) | $ | (9) | $ | 9 | $ | 17 | ||||||||
信用利差敏感性
信用利差敏感度可以通过预测假想的信用利差瞬时增加或减少来估计。下表列出了估计的税前本公司截至2022年12月31日的金融工具的公允价值根据信用利差曲线的瞬时变化而发生的变化。假设所有信贷利差的变动幅度都是一样的。更有可能的是，信用利差的实际变化将因证券而异。公允价值的变化反映了部分抵消效应，因为投资组合的价值通常与负债组合的价值变化方向相反：
| 信用利差的变化 | ||||||||||||
| 以百万计 |
50个基点 减少量 |
50个基点 增加 |
200个基点 增加 |
|||||||||
| 公允价值估计变动 |
$ | 71 | $ | (65) | $ | (222) | ||||||
53
| 独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID |
55 |
|||
| 截至2022年和2021年12月31日的合并资产负债表 |
57 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合业务报表 |
58 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合全面收益(亏损)表 |
59 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日的综合股东权益变动表 |
60 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日的合并现金流量表 |
61 |
|||
| 合并财务报表附注 |
62 |
|||
| 注1：业务发展及风险和不明朗因素 |
62 |
|||
| 注2：重要会计政策 |
66 |
|||
| 附注3：最近的会计声明 |
72 |
|||
| 注4：可变利息实体 |
73 |
|||
| 注5：保险费 |
75 |
|||
| 注6：损失及亏损调整费用准备金 |
76 |
|||
| 附注7：金融工具的公允价值 |
84 |
|||
| 附注8：投资 |
94 |
|||
| 注9：衍生工具 |
99 |
|||
| 注10：债务 |
102 |
|||
| 注11：所得税 |
104 |
|||
| 注12：业务分类 |
107 |
|||
| 注13：有效保险 |
110 |
|||
| 附注14：保险条例及股息 |
113 |
|||
| 注15：福利计划 |
115 |
|||
| 注16：每股收益 |
117 |
|||
| 附注17：普通股和优先股 |
118 |
|||
| 附注18：累积其他全面收益 |
118 |
|||
| 附注19：承付款和或有事项 |
119 |
十二月三十一日， 2022 |
十二月三十一日， 2021 |
|||||||
| 资产 |
||||||||
| 投资： |
||||||||
| 以公允价值持有的可供出售的固定到期日证券(摊销成本#美元 |
$ | $ | ||||||
| 按公允价值列账的投资 |
||||||||
| 按公允价值质押作为抵押品的投资(摊余成本#美元 |
||||||||
| 按公允价值计算的短期投资(摊余成本#美元 |
||||||||
| |
|
|
|
|||||
| 总投资 |
||||||||
| 现金和现金等价物 |
||||||||
| 应收保费(扣除信贷损失准备净额#美元 |
||||||||
| 递延收购成本 |
||||||||
| 可追回的保险损失 |
||||||||
| 持有待售资产 |
||||||||
| 其他资产 |
||||||||
| 合并可变利息主体资产： |
||||||||
| 现金 |
||||||||
| 按公允价值列账的投资 |
||||||||
| 按公允价值计算的应收贷款 |
||||||||
| 其他资产 |
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| |
|
|
|
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| 总资产 |
$ |
$ |
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| |
|
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|
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| 负债与权益 |
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| 负债： |
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| 未赚取的保费收入 |
$ | $ | ||||||
| 亏损及亏损调整费用准备金 |
||||||||
| 长期债务 |
||||||||
| 中期票据(包括以公允价值#美元列账的金融工具 |
||||||||
| 投资协议 |
||||||||
| 衍生负债 |
||||||||
| 为出售而持有的负债 |
||||||||
| 其他负债 |
||||||||
| 合并可变利息主体的负债： |
||||||||
| 可变利息实体债务(包括以公允价值#美元列账的金融工具 |
||||||||
| 衍生负债 |
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| |
|
|
|
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| 总负债 |
||||||||
| |
|
|
|
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| 承付款和或有事项(见附注19) |
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| 股本： |
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| 优先股，面值$ -- |
||||||||
| 普通股，面值$ -- -- |
||||||||
| 额外实收资本 |
||||||||
| 留存收益(亏损) |
( |
( |
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| 累计其他综合收益(亏损)，税后净额#美元 |
( |
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| 库存股，按成本计算 -- |
( |
( |
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| |
|
|
|
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| MBIA Inc.的总股东权益。 |
( |
( |
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| 持有待售的附属公司和非控股权益的优先股 |
||||||||
| |
|
|
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| 总股本 |
( |
( |
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| |
|
|
|
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| 负债和权益总额 |
$ |
$ |
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| |
|
|
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 收入： |
||||||||||||
| 赚取的保费： |
||||||||||||
| 已赚取的预定保费 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 退还已赚取的保费 |
||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
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| 赚取的保费(扣除放弃的保费$) |
||||||||||||
| 净投资收益 |
||||||||||||
| 已实现投资净收益(亏损) |
( |
|||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
( |
|||||||||||
| 清偿债务净收益(亏损) |
||||||||||||
| 费用及发还款项 |
||||||||||||
| 其他已实现净收益(亏损) |
( |
( |
||||||||||
| 合并可变利息主体收入： |
||||||||||||
| 净投资收益 |
||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
( |
( |
||||||||||
| 其他已实现净收益(亏损) |
( |
|||||||||||
| |
|
|
|
|
|
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| 总收入 |
||||||||||||
| 费用： |
||||||||||||
| 亏损和亏损调整 |
||||||||||||
| 递延收购成本的摊销 |
||||||||||||
| 运营中 |
||||||||||||
| 利息 |
||||||||||||
| 合并可变利息主体费用： |
||||||||||||
| 运营中 |
||||||||||||
| 利息 |
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| |
|
|
|
|
|
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| 总费用 |
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| |
|
|
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| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
( |
( |
( |
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| 所得税拨备(福利) |
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| |
|
|
|
|
|
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| 持续经营的收入(亏损) |
( |
( |
( |
|||||||||
| 非持续经营所得(亏损)，扣除所得税后的净额 |
( |
|||||||||||
| |
|
|
|
|
|
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| 净收益(亏损) |
( |
( |
( |
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| 减去：可归因于非控股权益的非持续经营净收益(亏损) |
( |
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| MBIA Inc.的净收益(亏损) |
|
$ |
( ) |
|
$ |
( ) |
|
$ |
( ) |
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| |
|
|
|
|
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| 可归因于MBIA Inc.的每股普通股净收益(亏损)-基本和摊薄 |
||||||||||||
| 持续运营 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 停产经营 |
( ) |
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| |
|
|
|
|
|
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| 可归因于MBIA Inc.的每股普通股净收益(亏损)-基本和摊薄 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||
| |
|
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|
|
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| 已发行普通股加权平均数： |
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| 基本信息 |
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| 稀释 |
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截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
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| MBIA Inc.的净收益(亏损) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 其他全面收益(亏损)： |
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| 无信用损失的可供出售证券： |
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| 期内产生的未实现收益(亏损) |
( |
( |
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| 净收益(亏损)中包含的(收益)亏损的重新分类调整 |
( |
( |
( |
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| 外币折算： |
||||||||||||
| 外币折算收益(亏损) |
( |
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| 按公允价值计量的负债的特定工具信用风险： |
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| 期内产生的未实现收益(亏损) |
( |
( |
||||||||||
| 净收益(亏损)中包含的(收益)亏损的重新分类调整 |
||||||||||||
| |
|
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|
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|
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| 其他全面收益(亏损)合计 |
( |
( |
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| MBIA Inc.的全面收益(亏损) |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
( |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 普通股 |
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| 年初余额 |
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| 普通股已发行(注销)，净额 |
( |
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| 年终余额 |
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| 普通股金额 |
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| 年初和年终余额 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 额外实收资本 |
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| 年初余额 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 基于股份的薪酬 |
( |
( |
( |
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| 年终余额 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 留存收益(亏损) |
||||||||||||
| 年初余额 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | |||||||
| ASU 2016-13过渡调整 |
( |
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| MBIA Inc.的净收益(亏损) |
( |
( |
( |
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| |
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| 年终余额 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 累计其他综合收益(亏损) |
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| 年初余额 |
$ | $ | $ | ( |
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| 其他全面收益(亏损) |
( |
( |
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| 年终余额 |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 国库股 |
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| 年初余额 |
( |
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( |
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| 根据股份回购计划购入的库存股 |
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| 基于股份的薪酬 |
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| 年终余额 |
( |
( |
( |
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| 库存量 |
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| 年初余额 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 根据股份回购计划购入的库存股 |
( |
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| 基于股份的薪酬 |
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| 年终余额 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| MBIA Inc.的总股东权益。 |
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| 年初余额 |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 周期变化 |
( |
( |
( |
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| 年终余额 |
$ |
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$ |
( |
$ |
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| 附属公司股份优先股 |
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| 年初和年终余额 |
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| 附属金额优先股 |
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| 年初余额 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 周期变化 |
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| 年终余额 |
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| 总股本 |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
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| |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
||||||||||
| 经营活动的现金流： |
||||||||||||
| 收到的保费、费用和退款 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 收到的投资收益 |
||||||||||||
| 诉讼和解所得收益 |
||||||||||||
| 已支付的财务担保损失和损失调整费用 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 赔偿和再保险的收益，扣除支付给再保险人的残值 |
||||||||||||
| 贷款回购承诺所得款项 |
||||||||||||
| 已支付的营业费用和其他营业费用 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 支付的利息，扣除转换为本金的利息 |
( |
( |
( |
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| 已收所得税(已交) |
( |
|||||||||||
| 非持续经营所提供的现金 |
||||||||||||
| |
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|||||||
| 经营活动提供(使用)的现金净额 |
( |
( |
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| |
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| 投资活动产生的现金流： |
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| 购买可供出售的投资 |
( |
( |
( |
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| 可供出售投资的销售 |
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| 可供出售投资的偿付和到期日 |
||||||||||||
| 按公允价值购买投资 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 按公允价值出售、支付和到期的投资 |
||||||||||||
| 短期投资的销售、支付和到期日(购买)净额 |
( |
|||||||||||
| 持有至到期投资的销售、偿付和到期日 |
||||||||||||
| 按公允价值计算的应收贷款和其他票据的偿还和到期日 |
||||||||||||
| 可变利益主体的合并 |
||||||||||||
| (支付)衍生品结算的收益 |
( |
( |
( |
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| 资本支出 |
( |
|||||||||||
| 收到停产业务的收益 |
||||||||||||
| |
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|
|
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|||||||
| 投资活动提供(使用)的现金净额 |
( |
|||||||||||
| |
|
|
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| 融资活动的现金流： |
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| 投资协议收益 |
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| 投资协议的本金偿付 |
( |
( |
( |
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| 中期票据还本付息 |
( |
( |
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| 浮动利息收益 债务 |
||||||||||||
| 可变利息实体本金偿付 黛布 t |
( |
( |
( |
|||||||||
| 偿还长期债务的本金 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 购买库存股 |
( |
( |
( |
|||||||||
| |
|
|
|
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| 融资活动提供(使用)的现金净额 |
( |
( |
( |
|||||||||
| |
|
|
|
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| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
( |
|||||||||||
| 现金及现金等价物净增(减) |
( |
( |
||||||||||
| 现金和现金等价物--年初 |
||||||||||||
| |
|
|
|
|
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|||||||
| 现金和现金等价物--年终 |
$ | $ | $ | |||||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 将净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的现金净额进行对账： |
||||||||||||
| 净收益(亏损) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||
| 非持续经营所得(亏损)，扣除所得税后的净额 |
( |
|||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 持续经营的收入(亏损) |
( |
( |
( |
|||||||||
| 对持续经营的净收益(亏损)与经营所提供(使用)的现金净额进行调整 活动： |
||||||||||||
| 应收保费 |
||||||||||||
| 递延收购成本 |
||||||||||||
| 应计投资收益 |
( |
|||||||||||
| 未赚取的保费收入 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 亏损及亏损调整费用准备金 |
( |
( |
||||||||||
| 可追回的保险损失 |
||||||||||||
| 贷款回购承诺 |
||||||||||||
| 应计应付利息 |
||||||||||||
| 其他负债 |
( |
|||||||||||
| 已实现投资净收益(亏损) |
( |
( |
||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净(收益)损失 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 其他已实现(收益)亏损净额 |
|
|
( ) |
|
|
|
|
|
|
|
( ) |
|
| 递延所得税准备(福利) |
||||||||||||
| 其他 |
||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 对净收益(亏损)的调整总额 |
( |
|||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 经营活动提供(使用)的现金净额 |
$ | ( |
$ | $ | ( |
|||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 非现金合并现金流量信息补充披露： |
||||||||||||
| 作为可供出售的固定到期日证券，作为残值收到 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 按公允价值计入的投资，作为残值收到 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 以百万计 |
自.起 十二月三十一日， 2022 |
|||
| 持有待售资产 |
||||
| 现金 |
$ | |||
| 应收账款 |
||||
| 商誉 |
||||
| 其他资产 |
||||
| 处置损失组 |
|
|
( |
|
| |
|
|||
| 持有待售资产总额 |
$ | |||
| |
|
|||
| |
|
|
|
|
| 为出售而持有的负债 |
||||
| 应付帐款 |
$ | |||
| 债务 |
||||
| 应计费用和其他负债 |
||||
| |
|
|||
| 持有待售负债总额 |
$ | |||
| |
|
|||
| 以百万计 |
||||
| 收入 |
||||
| 收入 |
$ | |||
| 销售成本 |
||||
| |
|
|||
| 非持续经营的总收入 |
||||
| 费用 |
||||
| 运营中 |
||||
| 利息 |
||||
| 处置亏损集团持有待售 |
||||
| |
|
|||
| 停产业务的总费用 |
||||
| |
|
|||
| 非持续经营的所得税前收益(亏损) |
( |
|||
| 非连续性业务所得税拨备(利益) |
||||
| |
|
|||
| 非持续经营业务的净收益(亏损)，扣除所得税 |
$ | ( |
||
| |
|
|||
| • | 第1级-基于活跃市场对公司在计量日期可获得的相同资产或负债的报价进行的估值。活跃市场是指交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场。 |
| • | 2级--根据不活跃或所有重要投入都可直接或间接观察到的市场报价进行估值。第二级资产包括报价较交易所买卖工具为低的债务证券、使用可观察到的投入定价的证券及衍生合约，而衍生合约的价值是使用市场上可观察到的投入或主要源自可观察到的市场数据或可由可观察到的市场数据所证实的定价模型厘定的。 |
| • | 第3级-基于无法观察到的投入或很少或没有市场活动支持的投入，以及对整体公允价值计量具有重大意义的投入进行估值。第3级资产和负债包括其价值是使用定价模型、贴现现金流方法或类似技术确定价值的金融工具，其中重大投入是无法观察到的，以及公允价值的确定需要管理层做出重大判断或估计的工具。 |
2022年12月31日 |
||||||||||||||||||||||||
资产账面价值 |
负债的账面价值 |
|||||||||||||||||||||||
以百万计 |
极大值 暴露 走向亏损 |
投资 |
保费 应收账款 |
保险 损失 可回收 |
不劳而获 补价 收入 |
损失和 损失 调整，调整 费用 储量 |
||||||||||||||||||
保险： |
||||||||||||||||||||||||
全球结构性金融： |
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抵押贷款支持住宅 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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消费者资产支持 |
||||||||||||||||||||||||
企业资产担保 |
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全球结构性融资总额 |
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全球公共财政 |
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全额保险 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
||||||||||||||||||
2021年12月31日 |
||||||||||||||||||||||||
资产账面价值 |
负债的账面价值 |
|||||||||||||||||||||||
以百万计 |
极大值 暴露 走向亏损 |
投资 |
保费 应收账款 |
保险 损失 可回收 |
不劳而获 补价 收入 |
损失和 损失 调整，调整 费用 储量 |
||||||||||||||||||
保险： |
||||||||||||||||||||||||
全球结构性金融： |
||||||||||||||||||||||||
抵押贷款支持住宅 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
||||||||||||||||||
消费者资产支持 |
||||||||||||||||||||||||
企业资产担保 |
||||||||||||||||||||||||
全球结构性融资总额 |
||||||||||||||||||||||||
全球公共财政 |
||||||||||||||||||||||||
全额保险 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
||||||||||||||||||
| 以百万计 |
调整 |
|||||||||||||||||||||||
| 保费 截至应收账款 2021年12月31日 |
补价 付款 已收到 |
保费来自 新业务 成文 |
中的更改 预期期限 一系列政策 |
积累量 保费 应收账款 折扣 (1) |
其他 (2) |
保费 应收账款为 12月31日， 2022 |
||||||||||||||||||
| $ |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | $ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 以百万计 |
调整 |
|||||||||||||||||||||||
| 保费 截至应收账款 2020年12月31日 |
补价 付款 已收到 |
保费来自 新业务 成文 |
中的更改 预期期限 一系列政策 |
积累量 保费 应收账款 折扣 (1) |
其他 (2) |
保费 应收账款为 12月31日， 2021 |
||||||||||||||||||
| $ |
$ | ( |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
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|
|
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|
|
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|
||||||||||||
| 以百万计 |
预期 集合 的 保费 |
|||
| 三个月截止日期： |
||||
| March 31, 2023 |
$ | |||
| June 30, 2023 |
||||
| 2023年9月30日 |
||||
| 2023年12月31日 |
||||
| 12个月结束： |
||||
| 2024年12月31日 |
||||
| 2025年12月31日 |
||||
| 2026年12月31日 |
||||
| 2027年12月31日 |
||||
| 五年结束： |
||||
| 2032年12月31日 |
||||
| 2037年12月31日 |
||||
| 2042年12月31日及其后 |
||||
| |
|
|||
| 总计 |
$ | |||
| |
|
|||
| 以百万计 |
不劳而获 补价 收入 |
预期的未来 保费收益 |
吸积 |
预期合计 未来保费 收益 |
||||||||||||||||
预付费用 |
分期付款 |
|||||||||||||||||||
| 2022年12月31日 |
$ | |||||||||||||||||||
| 三个月截止日期： |
||||||||||||||||||||
| March 31, 2023 |
$ | $ |
$ |
$ | ||||||||||||||||
| June 30, 2023 |
||||||||||||||||||||
| 2023年9月30日 |
||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
| 12个月结束： |
||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
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| 2025年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 2026年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 2027年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 五年结束： |
||||||||||||||||||||
| 2032年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 2037年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 2042年12月31日及其后 |
||||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 总计 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
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截至2022年12月31日 |
截至2021年12月31日 |
|||||||||||||||
| 以百万计 - |
资产负债表行项目 |
资产负债表行项目 |
||||||||||||||
保险 损失 可回收 |
损失和 莱伊 储量 (1) |
保险 损失 可回收 |
损失和 莱伊 储量 (1) |
|||||||||||||
| 美国公共财政保险 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 国际和结构性金融保险： |
|
|||||||||||||||
| 在VIE淘汰之前 |
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| VIE淘汰赛 |
( |
( |
( |
( |
||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
| 国际和结构性金融保险总额 |
||||||||||||||||
| |
|
|
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|||||||||
| 总计 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| |
|
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|
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|
|||||||||
| 以百万计 |
截至2022年12月31日的年度亏损和LAE准备金变动 |
|||||||||||||||||||||||
| 毛损 和LAE 截至的储备金 十二月三十一日， 2021 |
净亏损 和LAE 付款 (1) |
吸积 索赔的数量 负债 折扣 |
中的更改 折扣 费率 |
中的更改 假设 (2) |
中的更改 不劳而获 补价 收入 |
毛损 和LAE 截至的储备金 十二月三十一日， 2022 |
||||||||||||||||||
| $ |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | $ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 以百万计 |
截至2021年12月31日止年度的亏损及LAE准备金变动 |
|||||||||||||||||||||||
| 毛损 和LAE 截至的储备金 十二月三十一日， 2020 |
损失 付款 |
吸积 索赔的数量 负债 折扣 |
中的更改 折扣 费率 |
中的更改 假设 (1) |
中的更改 不劳而获 补价 收入 |
毛损 和LAE 截至的储备金 十二月三十一日， 2021 |
||||||||||||||||||
| $ |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | $ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
可追回的保险损失的变动 截至2022年12月31日止的年度 |
||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 |
毛收入 可恢复的日期为 十二月三十一日， 2021 |
收藏 对于案例 |
积累量 复苏 |
中的更改 折扣 费率 |
中的更改 假设 |
毛收入 可恢复的日期为 十二月三十一日， 2022 |
||||||||||||||||||
| 可追回的保险损失 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
可追回的保险损失的变动 截至2021年12月31日止的年度 |
||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 |
毛收入 可恢复的日期为 十二月三十一日， 2020 |
收藏 对于案例 |
积累量 复苏 |
中的更改 折扣 费率 |
中的更改 假设 |
毛收入 可恢复的日期为 十二月三十一日， 2021 |
||||||||||||||||||
| 可追回的保险损失 |
$ | $ | ( |
$ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
监视类别 |
||||||||||||||||||||
警诫 |
警诫 |
警诫 |
||||||||||||||||||
明细表 |
明细表 |
明细表 |
分类 |
|||||||||||||||||
| 百万美元 |
低 |
5~6成熟 |
高 |
明细表 |
总计 |
|||||||||||||||
| 保单数量 |
||||||||||||||||||||
| 问题数量 (1) |
||||||||||||||||||||
| 剩余加权平均合同期(in) |
— | |||||||||||||||||||
| 未付保险合同付款总额： (2) |
||||||||||||||||||||
| 本金 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 利息 |
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| |
|
|
|
|
|
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| 总计 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 总索赔负债 (3) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 更少： |
||||||||||||||||||||
| 总潜在回收率 (4) |
||||||||||||||||||||
| 折扣，净额 (5) |
||||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 索赔负债净额(可追回) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 未赚取的保费收入 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (6) |
$ | |||||||||||||||||||
监视类别 |
||||||||||||||||||||
| 百万美元 |
警诫 明细表 低 |
警诫 明细表 5~6成熟 |
警诫 明细表 高 |
分类 明细表 |
总计 |
|||||||||||||||
| 保单数量 |
||||||||||||||||||||
| 问题数量 (1) |
||||||||||||||||||||
| 剩余加权平均合同期(in) |
— | |||||||||||||||||||
| 未付保险合同付款总额： (2) |
||||||||||||||||||||
| 本金 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 利息 |
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| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 总计 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| |
|
|
|
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|
|
|
|
|
|||||||||||
| 总索赔负债 (3) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 更少： |
||||||||||||||||||||
| 总潜在回收率 (4) |
||||||||||||||||||||
| 折扣，净额 (5) |
( |
( |
||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 索赔负债净额(可追回) |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ( |
|||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 未赚取的保费收入 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (6) |
$ | |||||||||||||||||||
以百万计 |
公允价值为 的 十二月三十一日， 2022 |
估值技术 |
无法观察到的输入 |
范围(加权 平均) | ||||||
资产： |
||||||||||
股权投资 |
$ | 各部分的贴现现金流和 | EBITDA倍数 (1) 贴现率(1) 硬资产价值(1) 类型证书值(1) |
|||||||
合并VIE的资产： |
||||||||||
按公允价值计算的应收贷款 |
根据为VIE债务提供的财务担保进行调整的类似负债或内部现金流模型的市场价格 | 财务担保的影响 | (2) | |||||||
合并VIE的负债： |
||||||||||
可变利息实体票据 |
根据所提供的财务担保或类似负债的市场价格调整的VIE资产的市场价格 | 财务担保的影响 | (2) | |||||||
以百万计 |
公允价值为 的 十二月三十一日， 2021 |
估值技术 |
无法观察到的输入 |
范围(加权 平均) | ||||||
合并VIE的资产： |
||||||||||
按公允价值计算的应收贷款 |
$ | 对为VIE债务提供的财务担保进行调整的类似负债的市场价格 | 财务担保的影响 | (1) | ||||||
合并VIE的负债： |
||||||||||
可变利息实体票据 |
根据所提供的财务担保或类似负债的市场价格调整的VIE资产的市场价格 | 财务担保的影响 | (1) | |||||||
报告日的公允价值计量使用 |
||||||||||||||||
| 以百万计 |
报价在 活跃的市场： 相同的资产 (1级) |
意义重大 其他 可观察到的 输入量 (2级) |
意义重大 看不见 输入量 (3级) |
截止日期的余额 十二月三十一日， 2022 |
||||||||||||
| 资产： |
||||||||||||||||
| 固定期限投资： |
||||||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 州和市政债券 |
||||||||||||||||
| 外国政府 |
||||||||||||||||
| 公司义务 |
||||||||||||||||
| 抵押贷款支持证券： |
||||||||||||||||
| 住房抵押贷款支持机构 |
||||||||||||||||
| 住房抵押贷款支持 非机构组织 |
||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持 |
||||||||||||||||
| 资产支持证券： |
||||||||||||||||
| 债务抵押债券 |
||||||||||||||||
| 其他资产支持 |
||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
| 固定期限投资总额 |
||||||||||||||||
| 货币市场证券 |
||||||||||||||||
| 股权投资 |
||||||||||||||||
| 现金和现金等价物 |
||||||||||||||||
| 合并VIE的资产： |
||||||||||||||||
| 公司义务 |
||||||||||||||||
| 抵押贷款支持证券： |
||||||||||||||||
| 住房抵押贷款支持 非机构组织 |
||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持 |
||||||||||||||||
| 资产支持证券： |
||||||||||||||||
| 债务抵押债券 |
||||||||||||||||
| 其他资产支持 |
||||||||||||||||
| 现金 |
||||||||||||||||
| 按公允价值计算的应收贷款： |
||||||||||||||||
| 应收住宅贷款 |
||||||||||||||||
| 其他资产： |
||||||||||||||||
| 其他 |
||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
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| 总资产 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
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| 负债： |
||||||||||||||||
| 中期票据 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 衍生负债： |
||||||||||||||||
| 非保险利率衍生品 |
||||||||||||||||
| 合并VIE的负债： |
||||||||||||||||
| 可变利息实体票据 |
||||||||||||||||
| 货币衍生品 |
||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
| 总负债 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
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|||||||||
报告日的公允价值计量使用 |
||||||||||||||||
以百万计 |
报价在 活跃的市场： 相同的资产 (1级) |
意义重大 其他 可观察到的 输入量 (2级) |
意义重大 看不见 输入量 (3级) |
截止日期的余额 十二月三十一日， 2021 |
||||||||||||
资产： |
||||||||||||||||
固定期限投资： |
||||||||||||||||
美国财政部和政府机构 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
州和市政债券 |
||||||||||||||||
外国政府 |
||||||||||||||||
公司义务 |
||||||||||||||||
抵押贷款支持证券： |
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住房抵押贷款支持机构 |
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住房抵押贷款支持 非机构组织 |
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商业抵押贷款支持 |
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资产支持证券： |
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债务抵押债券 |
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其他资产支持 |
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固定期限投资总额 |
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货币市场证券 |
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股权投资 |
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现金和现金等价物 |
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衍生资产： |
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未投保 利率衍生品 |
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合并VIE的资产： |
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公司义务 |
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抵押贷款支持证券： |
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住房抵押贷款支持 非机构组织 |
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商业抵押贷款支持 |
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资产支持证券： |
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债务抵押债券 |
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其他资产支持 |
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现金 |
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按公允价值计算的应收贷款： |
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应收住宅贷款 |
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其他资产： |
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货币衍生品 |
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其他 |
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总资产 |
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负债： |
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中期票据 |
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衍生负债： |
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承保信用衍生品 |
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未投保 利率衍生品 |
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合并VIE的负债： |
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可变利息实体票据 |
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总负债 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
报告日的公允价值计量使用 |
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以百万计 |
报价在 活跃的市场： 相同的资产 (1级) |
意义重大 其他 可观察到的 输入量 (2级) |
意义重大 看不见 输入(3级) |
公允价值 截止日期的余额 十二月三十一日， 2022 |
进位价值 截止日期的余额 十二月三十一日， 2022 |
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负债： |
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长期债务 |
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中期票据 |
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投资协议 |
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合并VIE的负债： |
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应付可变利息实体贷款 |
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总负债 |
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财务担保： |
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总负债(可追回) |
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让与的可追回的(负债) |
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报告日的公允价值计量使用 |
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以百万计 |
报价在 活跃的市场： 相同的资产 (1级) |
意义重大 其他 可观察到的 输入量 (2级) |
意义重大 看不见 输入(3级) |
公允价值 截止日期的余额 十二月三十一日， 2021 |
进位价值 截止日期的余额 十二月三十一日， 2021 |
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负债： |
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长期债务 |
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中期票据 |
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投资协议 |
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总负债 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
财务担保： |
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总负债(可追回) |
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让与的可追回的(负债) |
( |
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以百万计 |
平衡， 起头 年份的 |
总计 收益/ (亏损) 包括在内 在……里面 收益 |
未实现 收益/ (亏损) 包括在内 在保监处 (1) |
购买 |
发行 |
聚落 |
销售额 |
转账 vt.进入，进入 3级 |
转账 离开 3级 |
收尾 天平 |
更改中 未实现 收益 (亏损) 这段时期 包括在 年的收益 资产静止 持有日期为 十二月三十一日， 2022 |
更改中 未实现 收益 (亏损) 这段时期 包括在 保险单适用于 资产静止 持有日期为 十二月三十一日， 2022 (1) |
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资产： |
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住房抵押贷款支持 非机构组织 |
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$ | ( |
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股权投资 |
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合并VIE的资产： |
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债务抵押债券 |
( |
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贷款 应收账款--住宅 |
( |
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货币衍生品 |
( |
( |
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其他 |
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总资产 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ( |
$ | ( |
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以百万计 |
平衡， 起头 年份的 |
总计 (收益)/ 损失 包括在内 在……里面 收益 |
未实现 (收益)/ 损失 包括在内 在贷方 风险 在保监处 (2) |
购买 |
发行 |
聚落 |
销售额 |
转账 vt.进入，进入 3级 |
转账 离开 3级 |
收尾 天平 |
更改中 未实现 (收益) 以下项目的损失 这段时期 包括在 年的收益 负债 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2022 |
更改中 未实现 (收益) 以下项目的损失 这段时期 包括在 保险单适用于 负债 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2022 (2) |
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负债： |
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中期票据 |
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合并VIE的负债： |
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VIE注释 |
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货币衍生品 |
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总负债 |
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| (1)-已报告 | 在“未实现收益(亏损)”内 可供出售 |
| (2)--报告 | 在MBIA综合全面收益/损益表中的“按公允价值计量的负债的特定工具信用风险”中。 |
以百万计 |
平衡， 起头 年份的 |
总计 收益/ (亏损) 包括在内 在……里面 收益 |
未实现 收益/ (亏损) 包括在内 在保监处 (1) |
购买 |
发行 |
聚落 |
销售额 |
转账 vt.进入，进入 3级 |
转账 离开 3级 |
收尾 天平 |
更改中 未实现 收益 (亏损) 这段时期 包括在 年的收益 资产静止 持有日期为 十二月三十一日， 2021 |
更改中 未实现 收益 (亏损) 这段时期 包括在 年的收益 资产静止 持有日期为 十二月三十一日， 2021 (1) |
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资产： |
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合并VIE的资产： |
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商业广告 抵押贷款担保 |
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抵押债务 义务 |
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- 住宅 |
( |
( |
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贷款回购 承诺 |
( |
( |
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货币衍生品 |
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其他 |
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总资产 |
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$ | ( |
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以百万计 |
平衡， 起头 年份的 |
总计 (收益)/ 损失 包括在内 在……里面 收益 |
未实现 (收益)/ 损失 包括在内 在保监处 (2) |
购买 |
发行 |
聚落 |
销售额 |
转账 vt.进入，进入 3级 |
转账 离开 3级 |
收尾 天平 |
更改中 未实现 (收益) 以下项目的损失 这段时期 包括在 年的收益 负债 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2021 |
更改中 未实现 (收益) 以下项目的损失 这段时期 包括在 保险单适用于 负债 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2021 (2) |
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负债： |
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中期票据 |
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其他衍生品 |
( |
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合并VIE的负债： |
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VIE注释 |
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( |
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| (1)-已报告 | 在“未实现收益(亏损)”内 可供出售 |
| (2)--报告 | 在MBIA综合全面收益/损益表中的“按公允价值计量的负债的特定工具信用风险”中。 |
以百万计 |
总收益(亏损) 包括在收入中 |
未实现收益(亏损)变动 包括在收益中的期间 对于资产和负债，仍然 持有日期为12月31日， |
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2022 |
2021 |
2020 |
2022 |
2021 |
2020 |
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收入： |
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金融工具净收益(亏损) 按公允价值和外汇计算 |
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$ | $ | $ | ( |
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合并VIE的收入： |
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金融工具净收益(亏损) 按公允价值和外汇计算 |
( |
( |
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截止的年数 十二月三十一日， |
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| 以百万计 |
2022 |
2021 |
2020 |
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| 按公允价值列账的投资 (1) |
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| 在交易会上持有的固定期限证券 价值-VIE (2) |
( |
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| 按公允价值计算的应收贷款和其他票据： |
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| 住宅按揭贷款 (2) |
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| 贷款回购承诺 (2) |
( |
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| 其他 资产-VIE (2) |
( |
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| 中期票据 (1) |
( |
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| 可变利息实体票据 (2) |
( |
( |
( |
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截至2022年12月31日 |
截至2021年12月31日 |
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| 以百万计 |
合同 杰出的 本金 |
公平 价值 |
差异化 |
合同 杰出的 本金 |
公平 价值 |
差异化 |
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| 按公允价值计算的应收贷款： |
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| 住宅按揭贷款-现行 |
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| 住宅按揭贷款(逾期90天或以上) |
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| 按公允价值计算的应收贷款和其他工具总额 |
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| 可变利息实体票据 |
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| 中期票据 |
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2022年12月31日 |
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| 以百万计 |
摊销 成本 |
津贴 对于学分 损失 |
毛收入 未实现 收益 |
毛收入 未实现 损失 |
公平 价值 |
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| AFS投资 |
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| 固定期限投资： |
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| 美国财政部和政府机构 |
$ | $ | $ | $ | ( |
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| 州和市政债券 |
( |
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| 外国政府 |
( |
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| 公司义务 |
( |
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| 抵押贷款支持证券： |
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| 住房抵押贷款支持机构 |
( |
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| 住房抵押贷款支持 非机构组织 |
( |
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| 商业抵押贷款支持 |
( |
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| 资产支持证券： |
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| 债务抵押债券 |
( |
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| 其他资产支持 |
( |
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| AFS总投资 |
$ | $ | $ | $ | ( |
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2021年12月31日 |
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| 以百万计 |
摊销 成本 |
津贴 对于学分 损失 |
毛收入 未实现 收益 |
毛收入 未实现 损失 |
公平 价值 |
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| AFS投资 |
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| 固定期限投资： |
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| 美国财政部和政府机构 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
| 州和市政债券 |
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| 外国政府 |
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| 公司义务 |
( |
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| 抵押贷款支持证券： |
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| 住房抵押贷款支持机构 |
( |
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| 住房抵押贷款支持 非机构组织 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 资产支持证券： |
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| 债务抵押债券 |
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| 其他资产支持 |
( |
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| AFS总投资 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
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AFS证券 |
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| 以百万计 |
网络 摊销 成本 |
公平 价值 |
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| 在一年或更短的时间内到期 |
$ | $ | ||||||
| 应在一年至五年后到期 |
||||||||
| 在五年到十年后到期 |
||||||||
| 十年后到期 |
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| 抵押贷款支持和资产支持 |
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| |
|
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| 固定期限投资总额 |
$ | $ | ||||||
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|
|
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2022年12月31日 |
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少于12个月 |
12个月或更长时间 |
总计 |
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| 以百万计 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
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| AFS投资 |
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| 固定期限投资： |
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| 美国财政部和政府机构 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
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| 州和市政债券 |
( |
( |
( |
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| 外国政府 |
( |
( |
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| 公司义务 |
( |
( |
( |
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| 抵押贷款支持证券： |
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| 住房抵押贷款支持机构 |
( |
( |
( |
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| 住房抵押贷款支持 非机构组织 |
( |
( |
( |
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| 商业抵押贷款支持 |
( |
( |
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| 资产支持证券： |
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| 债务抵押债券 |
( |
( |
( |
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| 其他资产支持 |
( |
( |
( |
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| AFS总投资 |
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$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
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2021年12月31日 |
||||||||||||||||||||||||
少于12个月 |
12个月或更长时间 |
总计 |
||||||||||||||||||||||
以百万计 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
||||||||||||||||||
AFS投资 |
||||||||||||||||||||||||
固定期限投资： |
||||||||||||||||||||||||
美国财政部和政府机构 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
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州和市政债券 |
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外国政府 |
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公司义务 |
( |
( |
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抵押贷款支持证券： |
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住房抵押贷款支持机构 |
( |
( |
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住房抵押贷款支持的非机构机构 |
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商业抵押贷款支持 |
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资产支持证券： |
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债务抵押债券 |
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其他资产支持 |
( |
( |
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AFS总投资 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
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AFS证券 |
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公允价值百分比 低于账面价值 |
数量 证券 |
账面价值 (单位：百万) |
公允价值 (单位：百万) |
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> |
$ | $ | ||||||||||
> |
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> |
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> |
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总计 |
$ | $ | ||||||||||
以百万计 |
公平 价值 |
未实现 损失 |
保险损失 储备 (1) |
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抵押贷款担保 |
$ | $ | ( |
$ | ||||||||
公司义务 |
( |
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总计 |
$ | $ | ( |
$ | ||||||||
截至2022年12月31日的年度 |
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| 以百万计 |
天平 截至 十二月三十一日， 2021 |
加法 不 先前 已录制 |
加法 产生 来自PCD 资产 |
减量 从… 证券 售出 |
削减- 意向 出售或 MLTN |
更改中 津贴 先前 已录制 |
写 关闭 |
复苏 |
截止日期的余额 十二月三十一日， 2022 |
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| AFS投资 |
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| 固定期限 投资： |
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| 公司 义务 |
$ | $ | $ | $ | $ | ( |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||
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| 总免税额 关于AFS 投资 |
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$ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||
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截至十二月三十一日止的年度， |
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| 以百万计 |
2022 |
2021 |
2020 |
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| 销售收入 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 已实现毛利 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 已实现亏损总额 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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截止的年数 十二月三十一日， |
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| 以百万计 |
2022 |
2021 |
2020 |
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| 期内确认的权益证券净收益和(亏损) |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 更少： |
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| 当期确认的权益净收益和净亏损 期内售出的证券 |
( |
( |
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| |
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| 权益期内确认的未实现收益和(亏损) 于报告日仍持有的证券 |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| |
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| 百万美元 |
截至2022年12月31日 |
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| 信用衍生产品已售出 |
加权 平均值 剩余 预期 成熟性 |
AAA级 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投资 等级 |
总计 概念上的 |
公平 价值 资产 (责任) |
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| 有保险的掉期 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||||||
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| 总公允价值 |
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$ | |||||||||||||||||||||||||
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| 百万美元 |
截至2021年12月31日 |
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| 信用衍生产品已售出 |
加权 平均值 剩余 预期 成熟性 |
AAA级 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投资 等级 |
总计 概念上的 |
公平 价值 资产 (责任) |
||||||||||||||||||||||||
| 有保险的掉期 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ( |
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| |
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| 总公允价值 |
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$ | $ | $ | ( |
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2022年12月31日 |
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以百万计 |
衍生资产 (1) |
衍生负债 (1) |
||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金额 杰出的 |
资产负债表位置 |
公平 价值 |
资产负债表位置 |
公平 价值 |
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未被指定为对冲工具的： |
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有保险的掉期 |
$ | 其他资产 | $ | 衍生负债 | $ | |||||||||||||||
利率互换 |
其他资产 | 衍生负债 | ( |
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利率互换-嵌入式 |
中期票据 |
中期票据 | ( |
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货币 掉期-VIE |
其他 资产-VIE |
衍生负债-VIE |
( |
|||||||||||||||||
总计 非指定 衍生物 |
$ | $ | $ | ( |
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2021年12月31日 |
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以百万计 |
衍生资产 (1) |
衍生负债 (1) |
||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金额 杰出的 |
资产负债表位置 |
公平 价值 |
资产负债表位置 |
公平 价值 |
|||||||||||||||
未被指定为对冲工具的： |
||||||||||||||||||||
有保险的掉期 |
$ | 其他资产 | $ | 衍生负债 | $ | ( |
||||||||||||||
利率互换 |
其他资产 | 衍生负债 | ( |
|||||||||||||||||
利率互换-嵌入式 |
中期票据 |
中期票据 | ( |
|||||||||||||||||
货币 掉期-VIE |
其他 资产-VIE |
衍生负债-VIE |
||||||||||||||||||
总计 非指定 衍生物 |
$ | $ | $ | ( |
||||||||||||||||
以百万计 |
截至十二月三十一日止的年度， |
|||||||||||||
衍生工具未被指定为 套期保值工具 |
在衍生工具收益中确认的损益的位置 | |||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
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承保信用违约互换 |
按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
$ | $ | $ | ||||||||||
有保险的掉期 |
按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
|||||||||||||
利率互换 |
按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
( |
||||||||||||
货币 掉期-VIE |
按公允价值和外汇计价的金融工具净收益(亏损) 交易所-VIE |
( |
( |
|||||||||||
所有其他 |
按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
( |
||||||||||||
| $ | $ | $ | ( |
|||||||||||
截至12月31日， |
||||||||
以百万计 |
2022 |
2021 |
||||||
| $ | $ | |||||||
(1) |
||||||||
到期的剩余票据 (2) |
||||||||
应计利息 |
||||||||
发债成本 |
( |
( |
||||||
总计 |
$ | $ | ||||||
以百万计 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
此后 |
总计 |
|||||||||||||||||||||
公司债务 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
2033年到期的剩余票据 |
||||||||||||||||||||||||||||
到期债务总额 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
以百万计 |
本金金额 |
|||
到期日： |
||||
2023 |
$ | |||
2024 |
||||
2025 |
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2026 |
||||
2027 |
||||
此后(至 |
||||
预期本金支付总额 (1) |
$ | |||
减去折扣和其他调整 (2) |
||||
总计 |
$ | |||
以百万计 |
本金金额 |
|||
到期日： |
||||
2023 |
$ | |||
2024 |
||||
2025 |
||||
2026 |
||||
2027 |
||||
此后(至 |
||||
预期本金支付总额 (1) |
$ | |||
减去折扣和其他调整 (2) |
||||
总计 |
$ | |||
以百万计 |
投保本金 金额 |
|||
到期日： |
||||
2023 |
$ | |||
2024 |
||||
2025 |
||||
2026 |
||||
2027 |
||||
此后(至 |
||||
总计 |
$ | |||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||||||
以百万计 |
2022 |
202 1 |
202 0 |
|||||||||||||
国内 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||||||
外国 |
||||||||||||||||
所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||||||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
以百万计 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
当期税额： |
||||||||||||
联邦制 |
$ | $ | $ | |||||||||
状态 |
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外国 |
||||||||||||
递延税金： |
||||||||||||
联邦制 |
||||||||||||
外国 |
||||||||||||
所得税拨备(福利) |
||||||||||||
计入(贷记)股东权益的所得税涉及： |
||||||||||||
AFS证券未实现收益(亏损)变动 |
||||||||||||
与OTTI的AFS证券的变化 |
||||||||||||
外币换算的变化 |
||||||||||||
向股东权益征收(贷记)的所得税总额 |
||||||||||||
所得税的总效应 |
$ | $ | $ | |||||||||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
||||||||||
按法定税率计算的联邦所得税 |
||||||||||||
因以下原因导致的税收增加(减少)： |
||||||||||||
更改估值免税额 |
( |
( |
( |
|||||||||
递延库存调整 |
( |
|||||||||||
美国证券交易委员会薪酬过高。162(米) |
( |
( |
( |
|||||||||
其他 |
( |
( |
||||||||||
实际税率 |
( )% |
|||||||||||
自.起 |
||||||||
以百万计 |
十二月三十一日， 2022 |
十二月三十一日， 2021 |
||||||
递延税项负债： |
||||||||
未赚取的保费收入 |
$ | $ | ||||||
递延收购成本 |
||||||||
按公允价值计算的金融工具净收益和外汇 |
||||||||
累计其他综合业务未实现损益净额 收入 |
||||||||
VIE递延税金净额 |
||||||||
递延税项负债总额 |
||||||||
递延税项资产： |
||||||||
薪酬和员工福利 |
||||||||
应计利息 |
||||||||
亏损及亏损调整费用准备金 |
||||||||
净营业亏损 |
||||||||
外国税收抵免 |
||||||||
非暂时性减值和资本损失结转 |
||||||||
按公允价值和外汇计价的金融工具的净损益 兑换 |
||||||||
累计其他综合业务未实现损益净额 收入 |
||||||||
其他 |
||||||||
递延税项总资产总额 |
||||||||
估值免税额 |
||||||||
递延税项净资产 |
$ | $ | ||||||
截至2022年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||
| 以百万计 |
美国 公众 金融 保险 |
公司 |
国际 和结构化的 金融 保险 |
淘汰 |
已整合 |
|||||||||||||||
| 收入 (1) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
( |
( |
||||||||||||||||||
| 清偿债务净收益(亏损) |
( |
|||||||||||||||||||
| 合并VIE的收入 |
||||||||||||||||||||
| 部门间收入 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
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|
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|
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| 总收入 |
( |
|||||||||||||||||||
| 亏损和亏损调整 |
( |
|||||||||||||||||||
| 递延购置费用和营业费用摊销 |
||||||||||||||||||||
| 利息 |
( |
|||||||||||||||||||
| 合并VIE的费用 |
||||||||||||||||||||
| 部门间费用 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
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|||||||||||
| 总费用 |
( |
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| |
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| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
||||||||||||
| |
|
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|
|
|
|
|
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| 每个细分市场的可识别资产 |
$ | $ | $ | $ | ( |
(3) |
$ | |||||||||||||
| 持有待售资产 |
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| 可确认资产总额 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
| |
|
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|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
截至2021年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||
| 以百万计 |
美国 公众 金融 保险 |
公司 |
国际 和结构化的 金融 保险 |
淘汰 |
已整合 |
|||||||||||||||
| 收入 (1) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和 |
||||||||||||||||||||
| 外汇 |
( |
( |
||||||||||||||||||
| 清偿债务净收益(亏损) |
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| 合并VIE的收入 |
( |
( |
||||||||||||||||||
| 部门间收入 (2) |
( |
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| |
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|||||||||||
| 总收入 |
( |
|||||||||||||||||||
| 亏损和亏损调整 |
||||||||||||||||||||
| 递延购置费用和营业费用摊销 |
||||||||||||||||||||
| 利息 |
||||||||||||||||||||
| 合并VIE的费用 |
||||||||||||||||||||
| 部门间费用 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
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|||||||||||
| 总费用 |
( |
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| |
|
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|||||||||||
| 所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
|||||||||||
| |
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|
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| 可确认资产 |
$ | $ | $ | $ | ( |
(3) |
$ | |||||||||||||
| |
|
|
|
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|
|
|
|
|
|||||||||||
截至2020年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||
以百万计 |
美国 公众 金融 保险 |
公司 |
国际 和结构化的 金融 保险 |
淘汰 |
已整合 |
|||||||||||||||
收入 (1) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
( |
( |
( |
|||||||||||||||||
合并VIE的收入 |
||||||||||||||||||||
部门间收入 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
总收入 |
( |
|||||||||||||||||||
亏损和亏损调整 |
||||||||||||||||||||
递延购置费用和营业费用摊销 |
||||||||||||||||||||
利息 |
||||||||||||||||||||
合并VIE的费用 |
||||||||||||||||||||
部门间费用 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
总费用 |
( |
|||||||||||||||||||
所得税前持续经营的收入(亏损) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
$ | $ | ( |
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截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
以百万计 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
赚取的保费总额： |
||||||||||||
美国 |
$ | $ | $ | |||||||||
其他美洲 |
||||||||||||
其他 |
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总计 |
$ | $ | $ | |||||||||
截至12月31日， |
||||||||||||||||
数十亿美元 |
2022 |
2021 |
||||||||||||||
地理位置 |
保险 生效 |
的百分比 保险 生效 |
保险 生效 |
的百分比 保险 生效 |
||||||||||||
加利福尼亚 |
$ | $ | ||||||||||||||
伊利诺伊州 |
||||||||||||||||
新泽西 |
||||||||||||||||
夏威夷 |
||||||||||||||||
维吉尼亚 |
||||||||||||||||
德克萨斯州 |
||||||||||||||||
俄勒冈州 |
||||||||||||||||
纽约 |
||||||||||||||||
科罗拉多州 |
||||||||||||||||
佐治亚州 |
||||||||||||||||
小计 |
||||||||||||||||
全国多元化 |
||||||||||||||||
其他州 |
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美国总人数 |
||||||||||||||||
国际多元化 |
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特定国家/地区 |
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总计 非联合 州政府 |
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总计 |
$ | $ | ||||||||||||||
截至12月31日， |
||||||||||||||||
数十亿美元 |
2022 |
2021 |
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债券类型 |
保险 生效 |
毛票面 金额 |
保险 生效 |
毛票面 金额 |
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全球公共财政--美国： |
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一般义务 (1) |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
军用住房 |
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纳税支持 |
||||||||||||||||
市政公用事业 |
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交通运输 |
||||||||||||||||
一般义务--租赁 |
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高等教育 |
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医疗保健 |
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投资者所有的公用事业公司 (2) |
||||||||||||||||
其他 (3) |
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美国总人数 |
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全球公共 金融-非美联航 州/州： |
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主权相关和 次主权国家 (4) |
||||||||||||||||
交通运输 |
||||||||||||||||
国际公用事业 |
||||||||||||||||
其他 (5) |
||||||||||||||||
总计 非联合 州政府 |
||||||||||||||||
全球公共财政总额 |
||||||||||||||||
全球结构性金融： |
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抵押贷款支持住宅 |
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企业资产担保 |
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抵押贷款支持的商业 |
||||||||||||||||
债务抵押债券 |
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消费者资产支持 |
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全球结构性融资总额 |
||||||||||||||||
总计 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
以百万计 |
||||||||||||||||||||
再保险人 |
标准和 标准普尔评级 (状态) |
穆迪评级 (状态) |
割让标准杆 杰出的 |
信任状 信用/信托 帐目 |
再保险 可回收/ (须缴交) (1) |
|||||||||||||||
保证担保再保险有限公司。 |
AA型 | 西河 (2) |
$ | $ | $ | |||||||||||||||
| (展望稳定) | ||||||||||||||||||||
Assured Guaranty Corp. |
AA型 | A2 | ||||||||||||||||||
| (展望稳定) | (展望稳定) | |||||||||||||||||||
其他 |
A+或以上 | 西河 (2) |
||||||||||||||||||
总计 |
$ | $ | $ | |||||||||||||||||
限售股活动 |
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2022 |
2021 |
2020 |
||||||||||||||||||||||
数量 股票 |
加权 平均值 单价 分享 |
数量 股票 |
加权 平均值 单价 分享 |
数量 股票 |
加权 平均值 单价 分享 |
|||||||||||||||||||
| 年初未清偿债务 |
$ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
| 授与 |
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| 既得 |
( |
( |
( |
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| 被没收 |
( |
( |
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| |
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|
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|
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| 年终未清偿债务 |
$ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
| 除每股外，以百万美元计 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
| 基本每股收益和稀释后每股收益： |
||||||||||||
| 可供普通股股东使用的持续经营净收益(亏损) |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
( |
||||||
| 非持续经营所得(亏损)，扣除所得税后的净额 |
( |
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| 可归因于非控股权益的非持续经营净收益(亏损) |
( |
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| |
|
|
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| MBIA Inc.停产业务的净收益(亏损)。 |
( |
|||||||||||
| |
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|
|
|
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| MBIA Inc.的净收益(亏损) |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
( |
||||||
| 基本和稀释加权平均股份 (1) |
||||||||||||
| 可归因于MBIA Inc.的每股普通股净收益(亏损)-基本和摊薄 |
||||||||||||
| 持续运营 |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
( |
||||||
| 停产经营 |
( |
|||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 可归因于MBIA公司的每股净收益(亏损)-基本和稀释后 |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
( |
||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 由于反稀释作用，可能稀释的证券不包括在稀释每股收益的计算中 |
||||||||||||
| 以百万计 |
未实现 得(损)利 关于AFS 证券，净值 |
外国 货币 翻译，网络 |
特定于仪器的 的信用风险 衡量的负债 按公允价值计算，净额 |
总计 |
||||||||||||
| 平衡，2020年1月1日 |
$ | $ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
|||||||||
| 重新分类前的其他综合收益(亏损) |
( |
|||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的金额 |
( |
( |
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| |
|
|
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|||||||||
| 净期其他综合收益(亏损) |
( |
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| |
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|
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| 平衡，2020年12月31日 |
$ | $ | ( |
$ | ( |
$ | ||||||||||
| 重新分类前的其他综合收益(亏损) |
( |
( |
( |
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| 从AOCI重新分类的金额 |
( |
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| 净期其他综合收益(亏损) |
( |
( |
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|
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| 平衡，2021年12月31日 |
$ | $ | ( |
$ | ( |
$ | ||||||||||
| 重新分类前的其他综合收益(亏损) |
( |
( |
( |
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| 从AOCI重新分类的金额 |
( |
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| 净期其他综合收益(亏损) |
( |
( |
( |
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| 平衡，2022年12月31日 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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|
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|
|
|
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| 以百万计 |
从AOCI重新分类的金额 截至十二月三十一日止的年度， |
|||||||||||||
| AOCI组件的详细信息 |
2022 |
2021 |
2020 |
合并上受影响的行项目 营运说明书 | ||||||||||
| AFS证券的未实现收益(亏损)： |
||||||||||||||
| 出售证券的已实现收益(亏损) |
$ | $ | $ | 已实现投资净收益(亏损) | ||||||||||
| |
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| 所得税前收入(亏损) | ||||||||||||||
| |
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| 净收益(亏损) | ||||||||||||||
| 负债的特定工具信用风险： |
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| 清偿债务 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) | |||||||
| |
|
|
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|
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|||||||||
| 该期间的改叙总数 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | 净收益(亏损) | ||||||
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百万美元 |
自.起 2022年12月31日 |
资产负债表位置 |
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使用权 |
$ |
|||||||
租赁责任 |
$ |
|||||||
加权平均剩余租赁年限(年) |
||||||||
用于经营租赁的贴现率 |
||||||||
未来最低租赁付款总额 |
$ |
|||||||
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
截至本表格年度报告所涵盖的期间结束时10-K,对公司披露控制和程序(定义见规则)的设计和运作的有效性进行评估13a-15(e)根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)，本公司的高级管理人员(包括首席执行官和首席财务官)在监督和参与下执行。根据这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自2022年12月31日本报告所涉期间结束时起生效。
管理层关于财务报告内部控制的报告
MBIA公司及其子公司的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制是在公司主要执行人员和主要财务官的监督下设计的程序，目的是根据美国公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。
MBIA对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映资产交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表，并且收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(3)就防止或及时发现可能对公司财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层对MBIA Inc.截至2022年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行评估时，管理层使用了内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。根据这一评估和这些标准，管理层已确定公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制是有效的。
公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，这份报告包含在第8项“财务报表”中。
财务报告内部控制的变化
按照规则的要求13a-15(d)根据交易所法案，公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，评估了公司对财务报告的内部控制，以确定本年度报告涵盖的第四财季是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能对其产生重大影响的变化。根据这一评估，2022年第四财政季度没有发生这种变化。
项目9B。其他信息
没有。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
没有。
123
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
有关董事的资料将列于本公司将于截至2022年12月31日的财政年度结束后120天内提交的委托书(“委托书”)中的“建议股东批准的建议-建议1：董事选举”及“董事会的公司管治-董事会及其委员会”下，并以参考方式并入本公司。
关于执行干事的信息载于本年度报告第一部分第1项“企业--登记人的执行干事”下。
关于第16条(A)受益所有权报告合规性的信息将在委托书中的“第16(A)条受益所有权报告合规性”一节中阐述，并通过引用并入其中。
有关本公司审计委员会的信息将在委托书中的“董事会公司治理-董事会及其委员会”中列出，并通过引用并入。
公司通过了一项适用于公司所有员工的道德守则，包括首席执行官、首席财务官和财务总监。这些道德准则的副本可在公司的互联网网站www.mbia.com上找到。公司拟满足表格第10项下的披露要求8-K关于对其道德守则规定的修正或放弃，并涉及对该守则规定的实质性修正或实质性偏离，可在其互联网网站www.mbia.com上张贴此类信息。
项目11.高管薪酬
有关公司董事和高管薪酬的信息将在委托书中的“董事会公司治理-董事会及其委员会”、“薪酬和治理委员会报告”、“薪酬讨论与分析”和“高管薪酬表”中列出，并通过引用并入。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
有关若干实益拥有人及管理层的担保所有权的资料将于委托书中的“若干实益拥有人的担保所有权”及“董事及行政人员的担保所有权”项下列述，并以引用方式并入。
下表提供了截至2022年12月31日根据我们的股权补偿计划授权发行的证券的信息。所有未完成的奖励都与我们的普通股有关。有关我们股权薪酬计划的更多信息，请参阅本年度报告表格中综合财务报表附注中的“附注15：福利计划”。10-K.
| (a) | (b) | (c) | ||||||||||
| 计划类别 |
要发行的证券数量 在锻炼时发放 在未完成的选项中， 认股权证及权利 (1) |
加权平均 行权价格 未完成的选项， 认股权证及权利 |
剩余证券数量 可供未来发行 在股权薪酬下 计划(不包括证券 反映在(A)栏) (2) |
|||||||||
| 证券持有人批准的股权补偿计划 |
20,781 | $ | 10.56 | 2,582,517 | ||||||||
| 未经证券持有人批准的股权补偿计划 |
— | — | — | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 总计 |
20,781 | $ | 10.56 | 2,582,517 | ||||||||
(1)-代表根据递延补偿和股权计划授予的影子股票非员工董事们。
(2)-包括2,424,656股普通股，可根据MBIA Inc.2005年综合激励计划进行未来授予，以及157,861股普通股，可根据以下时间延期补偿和股票所有权计划进行未来授予非员工董事们。
124
第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性
有关某些关系和相关交易的信息将在委托书中的“某些关系和相关交易”项下陈述，并通过引用并入其中。有关董事独立性的信息将列于委托书中的“董事会推荐的股东批准提案-提案1：董事选举-董事独立性”中，并通过引用并入。
项目14.主要会计费用和服务
有关主要会计费用及服务的资料将于委托书的“主要会计师费用及服务”项下列载，并以参考方式并入。
125
第IV部
项目15.物证、财务报表附表
| (a) | 财务报表和财务报表明细表和展品 |
1.财务报表
MBIA Inc.的以下财务报表已列入本文件第二部分第8项：
独立注册会计师事务所报告。
截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并资产负债表。
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合经营报表。
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合全面收益(损失表)。
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合股东权益变动表。
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合并现金流量表。
合并财务报表附注。
2.财务报表附表
以下财务报表附表作为本年度报告表格的一部分提交10-K.
| 进度表 | 标题 | |
| I. | 截至2022年12月31日的投资摘要，关联方投资除外。 | |
| 二、 | 注册人的简明财务信息： | |
| 截至2022年12月31日和2021年12月31日的浓缩资产负债表。 | ||
| 截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的简明经营报表。 | ||
| 截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的简明现金流量表。 | ||
| 简明财务报表附注。 | ||
| 四、 | 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的再保险。 |
登记人的独立注册会计师事务所关于上述财务报表附表的报告包括在上文第15.1项下所列报告中。
所有其他附表都被省略，因为它们不适用，或者所需资料列于合并财务报表或附注中。
3.展品
紧靠在展品前面的展品索引表明了作为本报告一部分的每个展品所在的展品编号。
(关于我们合同中陈述的可信性的说明：在审查作为本表格年度报告证物的协议时10-K,请记住，包括这些信息是为了向您提供有关其条款的信息，而不是为了提供有关MBIA Inc.、其子公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。协议包含适用协议每一方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他当事方的利益而作出的，(1)在所有情况下都不应被视为对事实的明确陈述，而是在这些陈述被证明不准确的情况下将风险分配给一方当事人的一种方式；(2)通过与适用协议谈判有关的披露而对另一方当事人施加限制，这些披露不一定反映在协议中；(3)可以以不同于投资者可能被视为实质性的方式适用重要性标准；及(Iv)仅于适用协议的日期或该协议可能指明的其他一个或多个日期作出，并受较新的事态发展所规限。因此，这些陈述和保证可能不描述其作出之日或任何其他时间的实际情况。)
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项目15.物证、财务报表附表(续)
3.法团章程细则及附例。
3.1.经修订及重订的公司注册证书，日期为5月2005年5月5日，通过引用合并为附件3.1公司季度报告的表格10-Q截至6月的财政季度 30, 2005.
3.2. 附例自3月起修订27,2020通过引用本公司季度报告表格中的附件3.1并入10-Q截至6月的财政季度 30, 2022.
4.界定担保持有人权利的文书，包括契约。
4.1.契约，日期为8月1990年1日，MBIA Inc.和芝加哥第一国民银行受托人，通过引用公司年报表格附件10.72注册成立10-K截至12月的财政年度1992年31日，经日期为8月的第一份补充契约修订2002年22日，MBIA Inc.与作为受托人的Bank One Trust Company，N.A.就2022年到期的300,000,000美元6.4%优先债券达成协议，该债券通过参考公司当前报告的附件4.04并入表格8-K于8月提交2002年22日，第二次补充契约，日期为11月2012年21日，MBIA Inc.和纽约梅隆银行作为受托人，通过引用公司当前表格报告的附件4.1注册成立8-K于11月提交 26, 2012.
4.2.高级牙印，日期为11月2004年24日，MBIA Inc.和纽约银行作为受托人，通过引用公司当前表格报告的附件4.01注册成立8-K于11月提交2004年29日，经日期为11月的第一份补充契约修订2004年24日，MBIA Inc.和纽约银行之间约克作为受托人，与2034年到期的3.50亿美元5.70%优先票据有关，该票据通过引用附件4.02并入公司当前的表格报告8-K于11月提交经日期为11月的第二补充契约修订的2004年11月29日2012年21日，MBIA Inc.和纽约梅隆银行作为受托人，通过引用公司当前表格报告的附件4.2注册成立8-K于11月提交 26, 2012.
4.3.财政代理协议，日期为1月2008年16日，MBIA保险公司和纽约银行，通过引用本公司当前表格报告的附件4.01合并而成8-K于1月提交 17, 2008.
4.4.MBIA公司的表格14%从固定到浮动利率1月到期的全球票据2033年15月15日，通过引用本公司当前报表的附件4.02并入8-K于1月提交 17, 2008.
根据规例第601(B)(4)(Iii)项S-K，定义本公司及其合并附属公司长期债务持有人权利的若干文书并未于此提交，据此授权的证券总额不超过本公司及其附属公司在综合基础上总资产的10%。公司在此同意应要求向美国证券交易委员会提供任何此类文书的副本。
10.材料合同
高管薪酬计划和安排
下列展品列出了所有现有的高管薪酬计划和安排：
10.1.MBIA Inc.年度激励计划，1月生效2016年1月1日，参照公司于3月1日提交的委托书附件A合并 24, 2015.
10.2.修订和重新启动MBIA Inc.综合激励计划，修订至5月3,2022，通过引用附件10.1并入公司于5月8日提交的S-8表格 16, 2022.
10.3.关键员工就业保障计划，2月修订2007年27日，在公司年度报告表格中引用附件10.8010-K截至12月的财政年度2007年31日，经第号修正案进一步修正。2，自2月起生效2010年22月22日，在公司年度报表表格中引用附件10.1310-K截至12月的财政年度 31, 2009.
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项目15.物证、财务报表附表(续)
10.4.《关键员工就业保障协议格式》，自2月起修订2007年27日，引用附件10.81并入公司年度报告表格10-K截至12月的财政年度 31, 2007.
10.5. MBIA Inc. 2005 非员工董事延期补偿计划(修订至2014年2月)，通过引用纳入公司表格的附件10.1S-8已于3月提交 5, 2014 (Reg.不是的。 333-194335).
10.6.修订和重新定义MBIA Inc.递延薪酬和超额福利计划，自3月起生效2010年22月22日，通过引用本公司季度报表的附件10.1并入10-Q截至3月的财政季度 31, 2010.
10.7.限制性股票协议，日期为11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Daniel M.Avitabile，通过引用合并10.7公司年报表格10-K截至12月的财政年度 31, 2018.
10.8。限制性股票协议，日期为11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Adam T.BerGonzi之间的协议，通过引用附件合并而成10.8公司年报表格10-K截至12月的财政年度 31, 2018.
10.9.限制性股票协议，日期为11月2018年8月8日，MBIA Inc.和William C.Fallon，通过引用合并为Exhibit10.9公司年报表格10-K截至12月的财政年度 31, 2018.
10.10。限制性股票协议，日期为11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Jonathan C.Harris，通过引用合并于Exhibit10.10公司年度报告表格10-K截至12月的财政年度 31, 2018.
10.11。限制性股票协议，日期为11月8,2018，MBIA Inc.和Anthony McKiernan，通过引用合并为Exhibit10.11公司年度报告表格10-K截至12月的财政年度 31, 2018.
10.12。限制性股票协议，日期为11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Christopher H.Young之间的协议，通过引用附件合并而成10.12公司年度报告表格10-K截至12月的财政年度 31, 2018.
10.13.MBIA Inc.与(指名为高管/受让人)之间的限制性股票协议模板，用于根据修订和重订的MBIA Inc.综合激励计划授予限制性股票。修订后的综合激励计划通过引用附件10.13纳入公司截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K。
21.子公司名单。
23.普华永道会计师事务所同意。
31.1.首席执行官-根据第节进行认证《2002年萨班斯-奥克斯利法案》第302条。
31.2。首席财务官-根据第节进行认证《2002年萨班斯-奥克斯利法案》第302条。
32.1。行政总裁-根据《美国法典》第18编的规定进行认证1350，根据第2002年《萨班斯-奥克斯利法案》的第906条。
32.2。首席财务官--根据《美国法典》第18章进行认证1350，根据第2002年《萨班斯-奥克斯利法案》的第906条。
99.1。MBIA保险公司与伊利诺伊州MBIA保险公司的配额份额再保险协议，日期为2月17,2009，通过引用附件99.1并入公司当前的表格报告8-K于2月提交 20, 2009.
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项目15.物证、财务报表附表(续)
99.2.更新协议，日期为9月2012年14日，财务保证保险公司和国家公共财政担保公司之间的合作，通过引用公司季度报告表格附件99.3注册成立10-Q截至9月的财政季度 30, 2013.
99.3.修订和重新签署的《税收分享协议》，日期为9月8,2011年，MBIA Inc.与其某些子公司之间的协议，通过引用公司年报附件99.3的方式合并于表格10-K截至十二月底止的年度 31, 2014.
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104.封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
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签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已促使本报告由正式授权的以下签署人代表其签署。
| MBIA Inc. (注册人) | ||||||
| 日期：2023年2月28日 | 通过 | /s/威廉·C·法伦 | ||||
| 姓名： | 威廉·C·法伦 | |||||
| 标题： | 首席执行官 | |||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
| 签名 |
标题 |
日期 | ||
| /s/ William C. Fallon 威廉·C·法伦 |
董事和首席执行官 | 2023年2月28日 | ||
| /s/Anthony McKiernan 安东尼·麦基尔南 |
首席财务官 | 2023年2月28日 | ||
| /s/约瑟夫·R·沙钦格 约瑟夫·R·沙钦格 |
总裁副助理兼主计长(首席会计官) | 2023年2月28日 | ||
| /查尔斯·R·莱因哈特 查尔斯·R·莱因哈特 |
董事长兼董事 | 2023年2月28日 | ||
| /s/ Diane L. Dewbrey 黛安·L·杜布里 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| /s/ Steven J. Gilbert 史蒂文·J·吉尔伯特 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| 珍妮丝·L·英尼斯-汤普森 贾尼斯·L·英尼斯-汤普森 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| /s/西奥多·沙斯塔 西奥多·沙斯塔 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| /理查德·C·沃恩 理查德·C·沃恩 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
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2022年12月31日 |
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| 投资类型 |
成本 |
公平 价值 |
金额为 它显示了 在 资产负债表 |
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| 可供销售： |
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| 美国财政部和政府机构 |
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| 州和市政债券 |
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| 外国政府 |
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| 公司义务 |
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| 抵押贷款支持证券： |
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| 住房抵押贷款支持机构 |
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| 住房抵押贷款支持的非机构机构 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 资产支持证券： |
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| 债务抵押债券 |
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| 其他资产支持 |
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| 长期可供销售的总金额 |
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| 短期可供出售 |
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| 可供销售的总数量 |
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| 按公允价值计算的投资 |
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| 总投资 |
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| 合并可变利息主体资产： |
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| 按公允价值计算的投资 |
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| 应收贷款 |
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| 合并可变利息主体投资总额 |
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十二月三十一日， 2022 |
十二月三十一日， 2021 |
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| 资产 |
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| 投资： |
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| 以公允价值持有的可供出售的固定到期日证券(摊销成本#美元 $ |
$ | $ | ||||||
| 以公允价值(摊销成本)质押作为抵押品的投资 $t $ |
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| 按公允价值持有的可供出售的短期投资(摊销成本#美元 |
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| 总投资 |
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| 现金和现金等价物 |
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| 对全资子公司的投资 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 |
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| 负债与股东权益 |
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| 负债： |
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| 投资协议 |
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| 长期债务 |
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| 应付关联贷款 |
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| 应付所得税 |
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| 衍生负债 |
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| 全资子公司累计亏损 |
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| 其他负债 |
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| 总负债 |
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| 股东权益： |
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| 优先股，面值$ |
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| 普通股，面值$ |
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益(亏损) |
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| 累计其他综合收益(亏损)，税后净额 |
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| 库存股，按成本价- |
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| MBIA Inc.的总股东权益。 |
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| 总负债和股东权益 |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 收入： |
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| 净投资收益 |
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| 已实现投资净收益(亏损) |
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| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净收益(亏损) |
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| 清偿债务净收益(亏损) |
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| 其他已实现净收益(亏损) |
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| 总收入 |
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| 费用： |
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| 运营中 |
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| 利息 |
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| 总费用 |
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| 子公司所得税和权益前收益(亏损) |
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| 所得税拨备(福利) |
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| 子公司收益中的权益前收益(亏损) |
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| 子公司净收益(亏损)中的权益 |
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| 净收益(亏损) |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 经营活动的现金流： |
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| 收到的投资收益 |
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| 已支付的营业费用和其他营业费用 |
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| 支付的利息，扣除转换为本金的利息 |
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| 已收所得税(已交) |
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| 经营活动提供(使用)的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流： |
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| 购买可供出售的投资 |
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| 可供出售投资的销售 |
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| 可供出售投资的偿付和到期日 |
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| 按公允价值购买投资 |
( |
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| 按公允价值出售、支付和到期的投资 |
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| 短期投资的销售、支付和到期日(购买)净额 |
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| (支付)衍生品结算的收益 |
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| 子公司的资本返还 |
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| 投资活动提供(使用)的现金净额 |
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| 融资活动的现金流： |
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| 投资协议收益 |
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| 投资协议的本金偿付 |
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| 偿还长期债务的本金 |
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| 关联贷款的付款 |
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| 限制性股票奖励和解 |
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| 融资活动提供(使用)的现金净额 |
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| 汇率对现金及现金等价物的影响 |
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| 现金及现金等价物净增(减) |
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| 现金和现金等价物--年初 |
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| 现金和现金等价物--年终 |
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| 将净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的现金净额进行对账： |
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| 净收益(亏损) |
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| 将净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的现金净额进行调整： |
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| 更改： |
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| 公司间应收账款 |
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| 现行所得税 |
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| 子公司收益中的权益 |
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| 来自子公司的股息 |
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| 已实现投资净收益(亏损) |
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| 按公允价值计算的金融工具和外汇的净(收益)损失 |
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| 递延所得税准备(福利) |
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| (收益)债务清偿损失 |
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| 其他运营 |
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| 对净收益(亏损)的调整总额 |
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| 经营活动提供(使用)的现金净额 |
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| A栏 保险 补价 成文 |
B栏 直接 金额 |
C栏 割让给 其他 |
D栏 假设 从… 其他 公司 |
E栏 网络 金额 |
F栏 百分比 金额的 假设 到网中 |
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| 2022 |
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| 2021 |
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| 2020 |
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