技术报告摘要FRAC沙子资源和储量储备财产：威斯康星州布莱尔矿TREMEALEAU和杰克逊县为智能沙子公司准备。作者：John T.Boyd Company矿业和地质顾问，美国宾夕法尼亚州匹兹堡，第3555.022 2023年2月

约翰·T·博伊德公司采矿和地质顾问2023年2月27日档案：3555.022注册会计师控制器智能砂公司克里斯托弗·格林先生，公司1000花谷大道，套房225 Yardley，PA 19067主题：技术报告摘要Frac砂资源和储量布莱尔矿特雷米洛和杰克逊县，威斯康星州尊敬的格林先生：这份符合SK-1300标准的技术报告摘要提供了约翰·T·博伊德公司(Boyd Company)截至2022年12月31日对Smart Sand，Inc.(智能砂)持有的压裂(支撑物)砂资源和储量进行独立审计的结果。我们感谢Smart Sands管理层和工作人员的合作，为完成该项目提供了技术、财务和法律信息。我们的结论基于博伊德在准备压裂砂资源和储量估计方面的丰富经验，这些资源和储量估计用于提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，以及我们对威斯康星州和整个北美压裂砂开采的了解。约翰·T·博伊德二世总裁兼首席执行官约翰·T·博伊德二世总裁兼首席执行官Q：\eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\Cover Letter.docx董事长詹姆斯·W·博伊德总裁和首席执行官约翰·T·博伊德二世管理董事和首席运营官罗纳德·L·刘易斯副总裁罗伯特·J·法默约翰·L·韦斯迈克尔·F·威克·威廉·P·沃尔夫管理董事-澳大利亚雅克·G·斯廷坎普管理董事-中国吉生(贾森)韩管理董事-南美卡洛斯·F·巴雷拉管理董事-格雷戈里·B·斯帕克斯卡农斯堡300号套房, 传真：(15317)293-8988电子邮件：jtball dd@jtball.com

JOHN T. BOYD COMPANY TABLE OF CONTENTS Page LETTER OF TRANSMITTAL TABLE OF CONTENTS GLOSSARY AND ABBREVIATIONS 1.0 EXECUTIVE SUMMARY ............................................................................. 1-1 1.1 Introduction ....................................................................................... 1-1 1.2 Property Description ......................................................................... 1-1 1.3 Geology ............................................................................................. 1-3 1.4 Exploration ........................................................................................ 1-3 1.5 Frac Sand Reserves and Quality ...................................................... 1-4 1.6 Operations ......................................................................................... 1-6 1.6.1 Mining .................................................................................... 1-6 1.6.2 Processing ............................................................................ 1-7 1.6.3 Infrastructure ......................................................................... 1-7 1.7 Financial Analysis ............................................................................. 1-8 1.7.1 Market Analysis ..................................................................... 1-8 1.7.2 Montney Basin ....................................................................... 1-8 1.7.3 Appalachian Basin (Marcellus/Utica Basins) ....................... 1-11 1.7.4 Historical Production, Capital Expenditures, Operating Costs, and Pricing ............................................................... 1-13 1.7.5 Projected Sales Revenue, Production Costs, and Capex .. 1-13 1.7.6 Economic Analysis ............................................................... 1-14 1.8 Regulation and Liabilities ................................................................ 1-16 1.9 Conclusions ..................................................................................... 1-16 2.0 INTRODUCTION .......................................................................................... 2-1 2.1 Registrant .......................................................................................... 2-1 2.2 Terms of Reference and Purpose .................................................... 2-1 2.3 Expert Qualifications ......................................................................... 2-2 2.4 Principal Sources of Information ....................................................... 2-3 2.5 Personal Inspections ........................................................................ 2-3 2.6 Report Version .................................................................................. 2-4 2.7 Units of Measure ……………………………………………………….. 2-4 3.0 PROPERTY OVERVIEW.............................................................................. 3-1 3.1 Description and Location .................................................................. 3-1 3.2 History ............................................................................................... 3-1 3.3 Property Control ................................................................................ 3-1

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 3.4 Adjacent Properties ........................................................................... 3-3 3.5 Regulation and Liabilities .................................................................. 3-3 3.6 Accessibility, Local Resources, and Infrastructure .......................... 3-3 3.7 Physiography .................................................................................... 3-4 3.8 Climate .............................................................................................. 3-4 4.0 GEOLOGY .................................................................................................... 4-1 4.1 Regional Geology ............................................................................. 4-1 4.2 Local Geology ................................................................................... 4-3 4.2.1 Stratigraphy ........................................................................... 4-3 4.3 Proppant Sand Geology ................................................................... 4-4 5.0 EXPLORATION SAMPLING, AND TESTING ........................................... 5-1 5.1 Background ....................................................................................... 5-1 5.2 Exploration Procedures .................................................................... 5-1 5.2.1 Drilling and Sampling Overview ............................................. 5-1 5.2.2 2012 Air Rotary Exploration Campaign ................................ 5-1 5.2.3 2014 Rotosonic Exploration Campaign ................................ 5-2 5.2.4 Proppant Sand Quality Testing ………………………………. 5-3 5.2.5 Other Exploration Methods .................................................... 5-4 5.3 Laboratory Testing Results ............................................................... 5-4 5.3.1 Grain Size Distribution ........................................................... 5-5 5.3.2 Grain Shape (Sphericity and Roundness) ............................. 5-5 5.3.3 Acid Solubility ......................................................................... 5-5 5.3.4 Turbidity ................................................................................. 5-5 5.3.5 Crush Resistance .................................................................. 5-6 5.3.6 Quality Summary ................................................................... 5-6 5.4 Data Verification ................................................................................ 5-6 6.0 PROPPANT SAND RESOURCES AND RESERVES ............................. 6-1 6.1 Applicable Standards and Definitions ............................................... 6-1 6.2 Proppant Sand Resources ................................................................ 6-2 6.2.1 Methodology .......................................................................... 6-2 6.2.2 Classification ......................................................................... 6-4 6.2.3 Proppant Sand Resource Estimate ...................................... 6-5 6.2.4 Validation .............................................................................. 6-5 6.3 Proppant Sand Reserves .................................................................. 6-6 6.3.1 Methodology .......................................................................... 6-6 6.3.2 Classification ......................................................................... 6-7 6.3.3 Proppant Sand Reserve Estimate ........................................ 6-7

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 7.0 MINING OPERATIONS .............................................................................. 7-1 7.1 Mining Method .................................................................................. 7-1 7.2 Mine Schedule, Equipment, and Staffing ......................................... 7-2 7.3 Mine Production ................................................................................ 7-3 7.3.1 Historical Mine Production .................................................... 7-3 7.3.2 Forecasted Production .......................................................... 7-3 7.3.3 Expected Mine Life ............................................................... 7-4 7.3.4 Mining Risk ............................................................................. 7-6 8.0 PROCESSING OPERATIONS ................................................................... 8-1 8.1 Overview ........................................................................................... 8-1 8.1.1 Wet Plant …………………………………………………………8-1 8.1.2 Decant/Dry Plant ..................................................................... 8-2 8.2 Conclusion ......................................................................................... 8-2 9.0 MINE INFRASTRUCTURE .......................................................................... 9-1 10.0 MARKET ANALYSIS ................................................................................ 10-1 10.1 Montney Basin ............................................................................... 10-1 10.2 Appalachian Basin (Marcellus/Utica Basin) .................................... 10-4 11.0 CAPITAL, REVENUES, AND OPERATING COSTS ............................. 11-1 11.1 Introduction ..................................................................................... 11-1 11.2 Historical Production, Revenues and Operating Costs .................. 11-1 11.2.1 Historical Production ......................................................... 11-1 11.3 Projected Production, Sales, and Costs ......................................... 11-2 11.3.1 Production and Sales Projections ..................................... 11-3 11.3.2 Operating Cost Projections .............................................. 11-3 11.3.3 Projected Capital Expenditures ......................................... 11-4 12.0 ECONOMIC ANALYSIS ........................................................................... 12-1 12.1 Introduction ..................................................................................... 12-1 12.2 Economic Analysis .......................................................................... 12-1 12.2.1 Cash Flow Analysis ............................................................ 12-2 12.2.2 Sensitivity Analysis ............................................................. 12-5 13.0 PERMITTING AND COMPLIANCE ......................................................... 13-1 13.1 Permitting ........................................................................................ 13-1 13.2 Compliance ..................................................................................... 13-1 14.0 INTERPRETATION AND CONCLUSIONS ............................................. 14-1 14.1 Findings ........................................................................................... 14-1 14.2 Significant Risks and Uncertainties ................................................ 14-1

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Tables 1.1 Blair Mine Exploration Drilling Summary ...................................................... 1-4 1.2 Smart Sand Blair Reserve Tons as of December 31, 2022 .......................... 1-5 1.3 Summary of Select API/ISO Test Results and Associated Recommended Specifications ...................................................................... 1-5 1.4 Historical ROM Production ............................................................................ 1-6 1.5 Forecasted ROM Production Tons ................................................................ 1-6 1.6 Historical Sales Statistics ............................................................................. 1-13 1.7 Blair 5 Year Sales Projection by Product .................................................... 1-13 1.8 Annual Cash Cost Projections ..................................................................... 1-14 1.9 Summary Cash Flow Statement .................................................................. 1-15 1.10 DCF-NPV Analysis ....................................................................................... 1-15 5.1 Blair Mine Exploration Drilling Summary ...................................................... 5-1 5.2 Product Size Distribution By Elevation ......................................................... 5-5 5.3 Summary of Select API/ISO Test Results and Associated Recommended Specifications ................................................................................................. 5-6 6.1 Blair Property Drill Hole Spacing Parameters .............................................. 6-5 6.2 Smart Sand Blair Reserve Tons as of December 31, 2022 .......................... 6-6 7.1 Historic ROM Production .............................................................................. 7-3 7.2 Forecasted ROM Production Tons ............................................................... 7-3 11.1 Historical Sales Statistics ............................................................................ 11-1 11.2 Blair Production Projections ........................................................................ 11-3 11.3 Blair Sales Projections ................................................................................ 11-3 11.4 Annual Cash Cost Projections ..................................................................... 11-4 11.5 Projected Capital Costs (LOM) .................................................................... 11-4 12.1 Summary Cash Flow Statement ................................................................. 12-2 12.2 DCF-NPV Analysis ....................................................................................... 12-2 12.3 Pre-tax and After-tax Cash Flow Analysis .................................................. 12-4 12.4 After-Tax NPV12 Sensitivity Analysis ........................................................... 12-5

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Figures 1.1 General Location Map .................................................................................. 1-2 1.2 General Overview of the Montney Basin and All Oil and Gas Wells Drilled Since 2005 ..................................................................................................... 1-9 1.3 Average Annual Western Canada Select Oil Prices ................................... 1-10 1.4 Active Drillings Rigs in Western Canada ..................................................... 1-10 1.5 Current and Forecasted Oil Production in Alberta ...................................... 1-11 1.6 Appalachian Rig Count and Production per Rig ......................................... 1-12 1.7 Appalachian Gas Production ....................................................................... 1-12 3.1 Regional Map Showing Blair Operation ........................................................ 3-2 4.1 Bedrock stratigraphic units in Wisconsin ...................................................... 4-2 4.2 Geologic Period ............................................................................................. 4-3 6.1 Relationship Between Proppant Sand Resources and Proppant Sand Reserves ....................................................................................................... 6-2 6.2 Blair Operation Reserve and Drillholes ......................................................... 6-8 7.1 Current Sand Extraction Site. Idled for Seasonal Weather. .......................... 7-2 7.2 Blair Operation Life of Mine Plan .................................................................. 7-5 8.1 Blair Wet Processing Plant ........................................................................... 8-1 8.2 Rail Loadout and Silos ................................................................................... 8-2 10.1 General Overview of the Montney Basin and All Oil and Gas Wells Drilled Since 2005 ................................................................................................... 10-2 10.2 Average Annual Western Canada Select Oil Prices ................................... 10-3 10.3 Active Drilling Rigs in Western Canada ....................................................... 10-3 10.4 Current and Forecasted Oil Production in Alberta ...................................... 10-4 10.5 Appalachian Rig Count and Production per Rig ......................................... 10-5 10.6 Appalachian Gas Production ...................................................................... 10-5 11.1 Tons Sold by Product Size ......................................................................... 11-2 Q:\ENG_WP\3555.022 SS - YE 2022 S-K 1300\WP\REPORT\TOC.doc

1 John T.Boyd公司缩略语和定义词汇000：千(S)$：美元%：百分比或百分比AMSL：高于平均海平面API：美国石油学会ARO：资产退休义务ASP：平均销售价格ASTM：ASTM International(前美国测试与材料协会)BNSF：BNSF铁路公司Boyd：John T.Boyd Company CapEx：资本支出CER：加拿大能源监管机构CN：加拿大国家铁路不变美元：不受通胀影响的货币指标，用于比较时间段。有时被称为“真正的美元”。COGS：售出商品成本CUP：有条件使用许可DCF：贴现现金流贴现率：根据投资者预期从其投资中获得的回报，用于贴现未来现金流的回报率。E&P：勘探和生产EBIT：息税前收益EBITDA：扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益ESA：环境现场评估Frac Sand：参见《支撑砂》ft：Foot/Foot

2缩略语和定义词汇表-续John T.Boyd公司Hi-Crush：Hi-Crush Proppants LLC表示支撑剂沙子资源：支撑剂沙子资源的一部分，其数量和质量是根据充分的地质证据和采样进行估计的。与指示的支撑剂砂矿资源相关的地质确定性水平足以让有资格的人充分详细地应用修正系数，以支持矿山规划和对矿床的经济可行性进行评估。由于指示的支撑砂资源的置信度低于测量的支撑砂资源的置信度，因此只能将指示的支撑砂资源转换为可能的支撑砂储量。推断的支撑砂资源：支撑砂资源的一部分，其数量和质量是根据有限的地质证据和采样进行估计的。与推断的支撑剂砂资源有关的地质不确定性太高，无法应用可能影响经济开采前景的相关技术和经济因素，从而有助于评估经济可行性。由于推断的支撑砂资源在所有支撑砂资源中具有最低的地质置信度，这使得修正因子的应用不能用于经济可行性评估，因此在评估采矿项目的经济可行性时可能不考虑推断的支撑砂资源。, 不得改建为支撑性砂岩储量。IRR：内部收益率ISO国际标准化组织isp：工业和特种产品lb：pound LOM：矿山寿命测量的支撑剂砂资源：支撑剂砂资源的一部分，其数量和质量是根据确凿的地质证据和采样进行估计的。与测量的支撑剂砂矿资源相关的地质确定性水平足以让有资格的人士应用本文定义的修正因素，以充分详细地支持详细的矿山规划和对矿床经济可行性的最终评估。因为测量的支撑砂资源具有比指示的支撑砂资源或推断的支撑砂资源的置信度更高的置信度，所以可以将测量的支撑砂资源转换为已探明的支撑砂储量或

3缩写和定义词汇表-John T.Boyd公司继续使用可能的支撑剂沙子储备网：一种经常用于确定颗粒材料的粒度分布的粒度测量方法。矿产储量：参见“支撑砂储量”矿产资源：参见“支撑砂资源”修正因素合格的人必须申请指示和测量的支撑砂资源，然后进行评估，以确定支撑砂储量的经济可行性。合格的人员必须应用和评估修正系数，以将测量和指示的支撑砂资源转换为已探明的和可能的支撑砂储量。这些因素包括但不限于：采矿；加工；基础设施；经济；营销；法律；环境合规；计划、谈判或与当地个人或团体达成的协议；以及政府因素。所应用的改性因素的数量、类型和具体特性将必然是矿物、矿山、财产或项目的函数并取决于该矿物、矿山、财产或项目。MSHA：矿山安全与健康管理局。美国劳工部的一个部门MSGP：多部门通用许可NTU：浊度单位。NPV NWS O&G：净现值北白砂石油和天然气可开采支撑剂砂矿储量：指定的、在某些情况下可测量的支撑剂砂矿资源的经济可开采部分。采油阶段性：指支撑砂储量物质开采的物性。支撑剂砂：支撑剂(压裂)砂是一种天然存在的、高硅含量的石英砂, 与其他支撑剂砂相比，颗粒通常是圆润的，并表现出高抗压强度特性。在非常规页岩压裂井完井中，它被用作支撑物或“支撑剂”。支撑砂储量：支撑砂储量是对指示和测量的支撑砂资源的吨位和等级或质量的估计，

4缩略语和定义词汇表--合格者认为John T.Boyd公司可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是已测量或指示的支撑剂砂资源的经济可开采部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。支撑砂资源：支撑砂资源是指在地壳中或在地壳上集中或赋存的具有经济价值的物质，其形式、等级或质量以及数量都有合理的经济开采前景。支撑剂砂矿资源是对矿化的合理估计，考虑到相关因素，如边界品位、可能的采矿规模、位置或连续性，在假设和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分变得经济上可开采。它不仅仅是钻探或取样的所有矿化的清单。已探明的支撑剂砂储量：测量的支撑砂资源中经济上可开采的部分，只能通过测量的支撑砂资源的转换而产生。PSI：磅/平方英寸PST：石油储罐QP：合格人员合格人员：符合以下条件的个人：1.在所考虑的矿化类型和矿床类型以及代表注册人从事的特定类型的活动方面，具有至少五年的相关经验的矿业专业人员；和2.在编写技术报告时，在公认的专业组织中具有良好信誉的合格成员或持牌人。一个组织要成为公认的专业组织, 它必须：a.必须是：i.采矿业公认为信誉良好的专业协会的组织；或由美国联邦、州或外国法规授权管理采矿、地球科学或相关领域的专业人员的委员会；b.主要根据他们的学术资格和经验接纳合格成员；c.建立并要求遵守专业能力和道德标准；

5缩略语和定义词汇表-约翰·T·博伊德公司d.要求或鼓励持续的职业发展；e.拥有并应用纪律处分权力，包括无论成员在哪里执业或居住，都有权暂停或驱逐该成员；以及f.提供一份信誉良好的成员的公开名单。罗姆：我的普通人。加工原料，包括支撑砂和任何不可分离的废物，都是从矿井中挖掘出来的。美国证券交易委员会：美国证券交易委员会SG&A：销售，一般和行政S-K1300：第1300子部分和美国证券交易委员会监管S-K SWPPP：雨水污染预防计划第601(B)(96)项：Thein Well Services，InCorporation Ton：Short Ton。重量单位，等于2,000磅wcs：加拿大西部精选wdnr：威斯康星州自然资源部wip：工作中q：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 s-k 1300\wp\report\glossary.docx

1-1约翰·T·博伊德公司1.0执行摘要1.1简介博伊德受雇于Smart Sand，为其位于威斯康星州布莱尔的活跃采矿作业完成矿产资源和矿产储量(以下称为支撑砂资源和支撑砂储量)的独立储量估计。Smart Sand于2022年3月从Hi-Crush LLC手中收购了布莱尔业务。Hi-Crush LLC是该矿和地产的原始开发商。本报告总结了我们的审查结果，满足了《美国证券交易委员会》S-K(S-K 1300)第1300分节和第601(B)(96)项对智能砂披露分砂资源和储量的要求。这是Smart Sand为布莱尔行动提交的第一份技术报告摘要。博伊德的发现基于我们对以下支持地质、技术和经济信息的详细研究：(1)Smart Sand提供的文件，(2)与Smart Sands人员的讨论，(3)监管机构的档案记录，(4)公共来源，以及(5)非机密Boyd文件。我们的调查是为了获得合理的保证，即Smart Sand的支撑砂资源和储量陈述没有重大错报。这份报告提供了对威斯康星州布莱尔地产背后的支撑砂资源和储量的独立估计结果。需要注意的是，该物业上的支撑砂资源已全部转换为支撑砂储备，没有额外的资源可供上报。本章提供了本技术报告摘要中包含的主要信息的摘要，并得到了本报告的其余部分的支持，包括文本、数字, 还有桌子。重量和尺寸以美国习惯单位表示。除非特别注明，否则包括支撑砂储量估计在内的信息的生效日期为2022年12月31日。1.2房产描述Smart Sand‘s Blair运营是一家位于威斯康星州Trempealeau和Jackson县的露天采矿企业。支撑剂砂是从Wonewoc组砂岩中开采出来的，该砂岩历来是该地区广泛开采支撑剂砂的对象。Smart Sand控制着大约1,285英亩连续的地产，这些地产都是由Fee Simple拥有的。该物业(“布莱尔行动”)的大致位置见下一页图1.1。

密西西比河克拉克·杰克逊·门罗弗农休斯顿Eau Claire Trempealeau La Crosse Dunn Chippewa Fillmore Pepin Richland Houston Tomah Blair Eleva Osseo MelRose Mondovi Augusta La Crosse WhiteHall Fairshire Galesville Eau Claire Neillsville独立喷泉城市Chippewa Falls Black River瀑布Q：\EN G_W P\3 55 5.0 22 S-YE 20 22 S-13 00\N AD\FI GU RE S\FIG UR-2MX d 1-2 0 5 10比例尺(英里)数字威斯康星州布莱尔行动CPRS BNSF CN CPRS/UP BNSF up CN CNCN up CN UV40 UV29 UV29 UV27 UV85 UV37 UV88 UV88 UV121 UV93 UV93§̈？94 GB 12湖Wissota Eau Claire R.Eau Claire Lake Chippewa River GB 12 GB 10 UV35 UV35 UV95 UV53 UV95§UVGB？94 UV95 UVGB 53？UVGB 10？54 UV12 UVCK？94 UV95 UVGB？90？162 UV21 UV27 UV71 UV131 UVGB 14？CN铁路加拿大太平洋铁路联盟太平洋铁路传说主要铁路主要道路CSXT？̈？94主要水道2023年2月比例尺1“=10英里John T.Boyd公司图1.1显示布莱尔运营杰克逊和特伦皮奥公司的一般位置图，威斯康星州为Smart Sands，Inc.做准备。

1-3约翰·T·博伊德公司1.3地质学布莱尔公司的目标含硅地层是Wonewoc砂岩，这是一个面积和厚度都很大的地层。在空中，它从明尼苏达州延伸到阿肯色州，从威斯康星州延伸到内布拉斯加州和南达科他州。就地区而言，Wonewoc的厚度从几英尺到200英尺不等，一般厚度在100英尺到200英尺之间，在威斯康星州北部的部分地区达到200英尺厚。布莱尔项目的表面覆盖着页岩、粘土砂和土壤材料的组合，厚度从1英尺到105英尺不等，整个矿产可开采部分的平均厚度约为30英尺。布莱尔业务地产内的Wonewoc矿床是平坦的，没有断层的证据，部分被侵蚀到平均厚度约106英尺。Wonewoc砂岩通常可以描述为分选良好、圆形良好、细小到中等大小的磨砂颗粒，由极纯的石英砂组成，不含有害物质，胶结性弱。因此，这种砂因其高二氧化硅含量、颗粒圆度、颗粒强度和其他有吸引力的支撑砂特性而在市场上受到重视。粒度分布和覆岩厚度决定了矿山规划的成败。取样的砂层段表明，在可采段的中间部分，颗粒尺寸变得更粗。这些较粗的间隔大约有40英尺厚，20/40目材料的产量在33%到41%之间。在Wonewoc砂岩露头的地产西部，覆盖层最薄。通过简单的常规提取和刮除方法，可以去除该地区的覆岩物质。相反，覆盖层在物业的南缘和东缘最厚。, 在几个浅山脊下。在地形最高的地区，覆盖层很可能会变得合格，需要在开挖之前进行钻孔和爆破。1.4勘探根据现有资料，对Blair地产进行了两次勘探钻探：第一次是在2012年，第二次是在2014年。总体而言，有12个

到目前为止，John T.Boyd公司在该物业上完成了1-4个钻孔。下文表1.1概述了在这些钻探活动期间完成的勘探工作。博伊德回顾了布莱尔行动钻探活动中使用的钻探和采样方法，以及所使用的设备、采样、测井和现场工作。我们注意到，方法和程序表明，所获得的数据是按照公认的行业标准仔细和专业地收集、准备和记录的。博伊德认为，为评价和估计布莱尔行动的支撑砂资源和储量，所开展的工作是彻底和完整的。1.5碎砂储量和质量本技术报告摘要根据S-K 1300规定的要求，为Smart Sand的布莱尔作业估算了碎砂储量。该估计由Boyd独立编制，本报告包括对该财产进行彻底的地质调查、对矿床进行适当的建模、制定采矿寿命(LOM)计划以及考虑相关的加工、经济(包括对资本、收入和成本的独立估计)、营销、法律、环境、社会经济和监管因素后得出的结论。截至2022年12月31日，Smart Sand为布莱尔行动估计的地表可开采支撑砂储量总计1.153亿吨可销售产品吨。

1-5 John T.Boyd公司表1.2按产品(大小)列出了预计在Smart Sand的Blair地产生产的储量吨。报告的储量仅包括据报道截至2022年12月31日拥有的支撑砂。博伊德认为，在考虑了潜在的材料改性因素后，开采所报告的压裂砂储量在技术上是可行的，在经济上是可行的。预计平均年销售量约为196.5万吨，预计LOM约为58年。由德克萨斯州塞浦路斯的PropTester，Inc.(PropTester)在每次钻探活动期间收集的复合样品进行了API RP 19C/ISO 13503-2(API/ISO)支撑剂砂子特性测试。对由20/40、30/50、40/70和50/140目(100目)产物裂解而成的复合样品进行测试。API/ISO测试结果列于下表1.3。

1-6 John T.Boyd公司的复合样品测试表明，布莱尔工厂能够生产出符合最低API/ISO推荐测试特性的压裂砂产品。博伊德指出，布莱尔业务在2022年收购Smart Sand之前，曾向石油服务公司销售各种压裂砂尺寸的产品。1.6作业1.6.1采矿布莱尔作业每年可生产高达196万吨的成品。该采石场开采了威斯康星州布莱尔地区广泛开采的Wonewoc砂岩地层。为了生产196万吨压裂砂产品，大约262万吨ROM砂被发现，钻探，爆破，然后运往加工厂。传统的挖掘机、前端装载机、铰接式牵引车和推土机用于剥离覆盖层和回收沙子。最初，矿藏露出西端，预计目前的运营将在那里恢复。因此，在暴露大约106英尺厚的砂层之前，没有去除覆盖层。预计矿坑每周工作四天，每班工作两个八小时，每班工作40小时。根据产品需求，如有需要，将增加周五和周六。这些沙子是在地产北段的湿法加工厂开采和加工的。然后，湿法加工厂的产品被运送到北段的干法加工厂，在那里，它被储存在5个5000吨铁路筒仓中的一个中，以便运输。表1.4和表1.5说明了最近的历史原矿产量和预测的只读存储器产量：表1.4：历史只读存储器产量年份完成吨(000)2016 3,573 2017 2019 4,079 4,078 3, 432表1.5：预测只读存储器产量2023年2024年2025年2026年2027年只读存储器产量(000)8161,640 1,968 2,165 2,381

1-7 John T.Boyd公司的平均工艺产率据报道为75%；因此，100万只读存储器吨预计可生产约750,000吨成品。LOM计划包含在第7章中，假设从2023年到2028年销售量将稳定增长，直到2028年实现196万吨的名义工厂产能。该矿和工厂将以这种速度运营到2081年，届时矿藏将耗尽。未来的矿山计划产量，因此矿山的寿命，直接关系到能源市场对碎砂的需求。根据这一需求，实际的年产量可能会，也可能会大幅波动。1.6.2处理布莱尔工厂于2016年开始洗涤工厂运营。由于新冠肺炎疫情，该中心于2020年关闭，此后一直在进行护理和维护。ROM砂材料被拖到坑内给料斗中，在那里被粉碎并输送到湿法加工厂。去除超大尺寸和垃圾后(

1-8 John T.Boyd公司的现场设施包括一个称量室、办公室、商店和一个位于干燥加工厂的质量实验室。在生产过程中，布莱尔工厂雇用了大约54人，根据生产需求的不同，人员配备有所不同。1.7财务分析1.7.1市场分析虽然Smart Sand的市场区域基本上是美国和加拿大西部的所有能源盆地，但我们选择性地将重点放在蒙特尼和马塞卢斯/尤蒂卡(阿巴拉契亚地区)，因为这些地区是其支撑砂的目标市场。布莱尔矿为马塞卢斯/尤蒂卡和蒙特尼盆地提供了有利的成本，因为布莱尔矿直接装载到CN上；对于东行/西行的沙子到马塞卢斯/尤蒂卡和蒙特尼盆地来说，这是一个非常有竞争力的选择。布莱尔在网站上拥有一个加载器，使他们能够直接在CN上加载。以下是对这些盆地需求的高级别概述。1.7.2蒙特尼盆地蒙特尼盆地于2005年被发现为致密油的主要来源，随着水平钻井技术的进步，它已成为加拿大西部碳氢化合物的主要生产地。本页后面的图1.2显示了蒙特尼盆地的大致位置以及自2005年以来钻探的所有油气井。在2005至2014年间快速上涨后，由于市场上石油产量过剩，价格回落。油价一直保持稳定(2020年COVID除外)，平均价格在每桶30多美元和40多美元之间。

1-9约翰·T·博伊德公司图1.2：蒙特尼盆地和自2005年以来钻探的所有油气井的概况(来源：CER)

1-10 John T.Boyd公司下图1.3显示了位于艾伯塔省和不列颠哥伦比亚省的加拿大西部精选(WCS)原油的年平均价格。图1.3：加拿大西部年度平均精选石油价格(来源：Statista)加拿大西部的钻井平台数量表明，过去三年钻探活动有所回升。如下面的图1.4所示，今年冬天作业的钻井平台数量正在增长到三年来的最高水平。图1.4：加拿大西部活跃钻机(来源：CAOEC)

1-11 John T.Boyd公司自2020年在艾伯塔省达到9个活跃钻井平台的低点以来，截至2023年2月，活跃钻井平台已反弹至183个。根据加拿大能源监管机构(CER)的数据，艾伯塔省致密原油日产量继续增加，预计到2030年将实现更多增长，见下图1.5。图1.5：艾伯塔省当前和预测的石油产量(来源：CER)蒙特尼盆地主要依靠进口砂钻探油气井，威斯康星州地区的北白砂(NWS)仍然是许多油井应用的重要产品。1.7.3阿巴拉契亚盆地(马塞卢斯/尤蒂卡盆地)阿巴拉契亚盆地主要由马塞卢斯和尤蒂卡页岩组成。它们是北美重要的天然气和石油业务，也是布莱尔行动的目标市场。与蒙特尼河一样，阿巴拉契亚山脉进口了大部分支撑性沙子。值得注意的盆地内砂岩作业寥寥无几。这为布莱尔矿创造了一个有利的局面，因为几乎没有替代品可以运输到该盆地。在2019年能源低迷和2020年Covid关闭之后，盆地井田活动似乎正在反弹。如图1.6所示，过去两年水平钻井平台已经稳定下来，但每个钻井平台的产气量要高得多。能源公司正在钻探更长的支线和

1-12 John T.Boyd公司优化每个井垫；从成本角度提高效率，整体天然气产量稳定，如下图1.7所示。图1.6：阿巴拉契亚地区钻井平台数量和每个钻井平台的产量(来源：EIA)图1.7：阿巴拉契亚地区的天然气产量(来源：EIA)在经历了2019年和2020年的严峻环境后，Smart Sand的Blair业务应该会继续被证明是可行的，即使能源价格持续大幅下跌。他们的低成本采矿计划，

1-13 John T.Boyd公司以运输优势精选盆地，与其他NWS生产商相比，高质量的产品有助于创造优势。1.7.4历史产量、资本支出、运营成本和定价本报告没有历史资本支出、销售和收入的数据，因为在2022年前由不同的所有者运营该设施。该设施的历史产品销售信息如下表1.6所示：表1.6列出了布莱尔在2016至2020年间的历史销售产量。表1.6：历史销售统计年份吨销量(000)2016 1,482,355 2017 2,503,867 2018 2,047,677 2019 2,025,313 2020*507,262总计8,566,474*运营闲置1.7.5预计销售收入，生产成本，下面的资本支出表1.7展示了博伊德对2023年至2027年期间的销售预测。销售价格预测按产品不变美元计算，并基于当前季度的平均价格。我们认为这些都是合理的价格预测。表1.7：按产品吨数划分的布莱尔5年销售预测(000)2023年2024年2024年2025年2027年20/40年目50 102 135 148 30/50目数99 204 245 270 297 40/70目数347 718 858 943 1,038 100目数116 206 250 276 303总计售出612 1,230 1,476 1,624 1,786均价(每吨售出)$36.00$36.00$36.00$36.00$36.00收入(000美元)$22,032$44,280$53,136$58,464$64,296

1-14约翰·T·博伊德公司销售成本(000美元)2023 2024 2025 2026 2027工资和福利3,275 5,092 6,111 6,7237,394挖掘机4,842 7,528 9,033 9,939 10,930公用事业公司3,133 4,8715,845 6,4317，073外劳142 221 266 292 321保险142 221 266 292 321设备1,424 2,214 2,657 2,9233,215维护1,139 1,771 2,125 2,3392，572房地产税142 221 266 292 321现金生产成本14,241 22,140 26,568 29,232 32,148 SG&A 1,845 2,214 2,657 2,9233,215生产总成本16,086 24,354 29,225 32,155 35，363每销售吨单位成本(美元/吨)26.28 19.80 19.80 19.80下文表1.8以每吨销售成本为基础，列出了2023年至2027年的成本预测。表1.8：年度现金成本预测Smart Sand向Boyd提供了Blair业务的资本支出估计。2023年期间将总共花费419万美元，以使运营恢复生产并简化场地。Smart Sand预计从2028年开始每年的金额为393万美元，其中包括生产设备的维护以及运营的其他物品，通过剩余的LOM。资本支出的年度详情请参阅表12.3。1.7.6经济分析博伊德利用本报告中提出的生产、销售和财务预测，为布莱尔行动准备了一份截至2023年1月1日的经济分析。我们的分析证实，该业务产生了正现金流(基于12.0%的贴现率), 在税前和税后的基础上，这支持了本文中关于压裂砂储量的陈述。本页后面的表1.9显示了税前和税后现金

1-15约翰·T·博伊德公司2023年至2027年的流量预测，基于上文讨论的布莱尔行动的拟议生产计划、收入、销售成本、资本支出和其他估计。折现现金流量-税前和税后净现值(DCF-NPV)，使用10%、12%和15%的贴现率，利用上述现金流量计算。DCF-NPV值采用年中贴现，所有现金流均按不变美元计算。税前DCF-NPV约为1.58亿美元至2.5亿美元。税后DCF-NPV从大约1.16亿美元到1.83亿美元不等。10%12%15%税前：249.7 201.5 158.5税后：182.8 147.5 115.9表1.10：折现现值分析净现值(百万美元)净现值估计是为了确认报告的砂矿储量的经济可行性，而不是为了对布莱尔矿或其资产进行估值。由于财务模型中没有考虑初始投资，因此没有计算内部收益率和项目回收额。表1.9：汇总现金流量表

1-16约翰·T·博伊德公司1.8法规和责任布莱尔矿的运营主要由威斯康星州特伦皮阿洛和杰克逊县、威斯康星州自然资源部(WDNR)和几个地方市政当局管理，涉及用水、空气质量、一般作业和最终的场地开垦。安全和操作法规由矿山安全和健康管理局(MSHA)管理。根据我们对Smart Sand提供的信息和现有公共信息的审查，Boyd认为，布莱尔矿遵守适用的采矿、水质和环境法规的记录通常是该行业的典型记录。博伊德不知道有任何违反监管规定或合规问题，这将对压裂砂储量估计产生重大影响。1.9结论博伊德的总体结论是，Smart Sand的布莱尔矿压裂砂储量，如本文所述：(1)是按照公认的行业标准和做法制备的，(2)得到了考虑所有相关修改因素的技术评估的合理和适当的支持。我们不认为有其他与布莱尔财产有关的数据或信息材料会使这份技术报告摘要具有误导性。我们的结论仅代表知情的专业判断。Smart Sand或任何矿山运营商回收所有已报告的压裂砂储量的能力取决于许多超出Boyd控制范围且无法预见的因素。这些因素包括采矿和地质条件、管理层和员工的能力、及时获得所需的批准和许可、未来的砂价, 条例中不可预见的变化也可能影响业绩。本报告中提出的意见适用于Boyd调查时存在的现场条件和特征以及那些合理可预见的情况。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-1-Execution Summary.docx

2-1约翰·T·博伊德公司2.0简介2.1注册人Smart Sand是一家总部位于美国德克萨斯州斯普林市的矿业公司。该公司的普通股在纽约证券交易所上市(纳斯达克市场代码：SND)。智能砂积极从事商业支撑砂的生产和销售。他们的产品被用作石油和天然气开采的支撑砂。有关Smart Sand的更多信息，请访问他们的网站：www.SmartSand.com。2.2职权范围及目的Smart Sand聘请Boyd完成对其Blair业务的独立技术评估，包括对截至2022年12月31日该物业的支撑砂资源和储量的独立估计。博伊德为Smart Sand编写了这份技术报告摘要，以支持他们根据美国美国证券交易委员会S-K1300披露布莱尔行动的支撑砂储量。本报告的目的有三个方面：(1)总结专题采矿财产的材料、技术和地球科学信息；(2)提供我们技术评估的结论；(3)提供布莱尔作业的支撑砂资源和/或储量说明。博伊德的发现基于我们对Smart Sand提供的支持地质和其他科学、技术和经济信息的详细研究，以及我们对布莱尔行动目前可用的支撑砂资源和储量的独立估计。我们使用了标准的工程学和地学方法，或方法的组合，我们认为这些方法是适当和必要的，以确定本文所述的结论。正如在矿业权评估的所有方面一样，工程和地学数据的解释存在固有的不确定性；因此, 我们的结论必然只代表知情的专业判断。Smart Sand或任何矿山运营商回收本报告中提出的所有估计支撑砂储量的能力取决于许多超出Boyd控制范围且无法预见的因素。这些因素包括

2-2 John T.Boyd公司的采矿和地质条件、管理层和员工的能力、及时获得所需的批准和许可、未来的砂价等。法规的意外变化也可能影响业绩。本报告中提出的意见适用于Boyd调查时存在的现场条件和特征以及那些合理可预见的情况。本报告旨在供Smart Sand使用，受其与Boyd的专业服务协议的条款和条件的限制。我们也同意Smart Sand根据S-K1300将本报告作为技术报告摘要提交给美国证券交易委员会。除美国证券法规定的目的外，任何第三方使用或依赖本报告的任何其他风险均由该第三方承担。这一披露的责任仍然是Smart Sand。2.3专家资格博伊德是一家独立的咨询公司，专门从事与采矿相关的工程和金融咨询服务。自1943年以来，博伊德已经在美国和其他60多个国家完成了4000多个项目。我们的全职员工包括：土木工程、环境、岩土和采矿工程、地质学、矿物经济学和市场分析方面的采矿专家。我们在支撑砂资源和储量评估方面的丰富经验，加上我们对主题财产的了解，为Boyd提供了一个明智的基础，以此来就Smart Sand的Blair运营的估计的合理性发表意见。博伊德的概况可以在我们的网站上找到，网址是www.jtball d.com。主要负责完成本技术评估和编写本报告的个人是凭借他们的教育、经验, 和专业协会被认为是S-K 1300中定义的合格人员(QP)。博伊德及其在本报告编写过程中受雇的员工对Smart Sand都没有任何实益权益，也不是Smart Sand的内部人士、合伙人或附属公司。我们的评估结果不依赖于任何关于将要达成的结论的先前协议，也没有关于Smart Sand和Boyd之间未来的任何商业交易的任何未披露的谅解。本报告是根据商定的商业费率收取费用的，我们的服务付款并不取决于我们对项目的意见或Smart Sand及其代表对我们工作的批准。

2-3 John T.Boyd公司2.4本任务中使用的主要信息来源来自：(1)Smart Sand提供的文件，(2)与Smart Sand人员的讨论，(3)监管机构的档案记录，(4)公共来源，以及(5)Boyd拥有的非机密信息。以下信息由Smart Sand提供：·勘探记录(例如，钻井日志和实验表)。·岩性和砂质地质数据库。·计算机化的地质模型。·测绘数据，包括：-土地所有权边界。-基础设施位置。-地役权和通行权的界限。-测量地形(表面高程)。·采矿计划、生产计划和辅助数据。·加工操作概览和详细的流程图。·采矿和经营许可证复印件。·历史信息，包括：-生产报告。-财务报表。-产品销售和定价。来自博伊德和/或Smart Sand外部来源的信息将相应地引用。本报告编写过程中使用的数据和工作文件已在我们的办公室存档。2.5亲自视察博伊德的一名代表于2023年2月21日完成了对布莱尔行动的实地视察。现场访问包括：(1)观察当前和未来的矿区，(2)参观矿场的地面基础设施，以及(3)参观加工厂和卡车装车。博伊德的代表由Smart Sands管理人员陪同，他们公开和合作地回答了有关但不限于以下问题：场地历史；矿床地质；采矿和加工作业；近程和长期采矿计划；以及压裂砂营销。

2-4 John T.Boyd公司2.6报告版本本技术报告摘要中介绍的压裂砂资源和储量自2022年12月31日起生效。报告的生效(即“截止”)日期为2022年12月31日。这是Smart Sand为布莱尔行动提交的第一份技术报告摘要。2.7计量单位本报告通篇使用了美国惯用的计量系统。吨是质量为2000磅的短吨。除非另有说明，货币以美元(美元)表示。历史价格和成本以名义(未调整)美元表示。未来的美元价值是以恒定(非递增)的基础表示的。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-2-Introduction.docx

3-1约翰·T·博伊德公司3.0物业概述3.1描述和位置Smart Sand的布莱尔业务是一家地面支撑砂开采业务，位于Smart Sand控制的一个大约1,285英亩的连续地块上。该主题物业位于威斯康星州的特伦皮洛和杰克逊两县，距离布莱尔市以东约3英里。在地理上，布莱尔支撑剂砂处理厂位于北纬41°17‘56.59“，西经91°10’11.96”。下一页的图3.1说明了布莱尔行动的位置和总体布局。3.2 Hi-Crush Proppants LLC(Hi-Crush)于2012年开始建立布莱尔业务，完成了主题物业内Wonewoc砂岩的初步勘探钻探和取样。随后的发展导致了2016年布莱尔行动的第一批支撑剂砂的生产。采矿作业结合了去除覆盖层、爆破和露天开采Wonewoc砂岩的方法。除了矿场和加工设施外，还建造了一个轨道装载机、几座维护和工程建筑，以及支撑砂开采、加工、销售和运输所需的其他辅助结构。从2016年到2020年，Hi-Crush在布莱尔行动中开采和加工支撑砂子，当时新冠肺炎疫情造成了经济不确定性，并导致该设施暂时闲置。Hi-Crush很快宣布破产，并将Blair业务置于无限期护理和维持状态。2022年3月, Smart Sand以650万美元收购了布莱尔运营公司。Smart Sand目前的目标是在2023年5月之前将该设施重新投入运营状态。3.3物业控制布莱尔项目占地约1,285英亩，由Smart Sand公司收取费用。就本报告而言，Smart Sand提供的所有权信息被认为是真实和准确的。

库利路。Tappen Kennedy路特朗普湖兔跑路。汉密尔顿路。布莱尔大街。加拿大国家铁路。这是一条河，一条河。95号国道Trump Coulee Creek北Trump Coulee路TB-12 TB-1 TB-2 TB-3TB-4 TB-5 TB-6 TB-7 TB-8 TB-9 EW-9 TB-10 TB-11 PW-B2 MW-B3S Q：\EN G_W P\3 55 5.0 22 S-YE 20 22 S-K 13 00\N AD\FI GU RE S\FIG UR E3-1R EG IO NA L.M XD 3-2 0 1,000 2,000比例(英尺)干燥植物湿式植物输送机图例边界矿山范围钻孔位置采空区保护区2023年2月比例尺1“=2500‘John T.Boyd公司图3.1显示了布莱尔在杰克逊和Trempealeau Cos的行动，威斯康星州为Smart Sands，Inc.做准备。

3-3约翰·T·博伊德公司Smart Sand拥有整个1,285英亩布莱尔油田100%的地表和采矿权。通过观察挫折、通行权、加工区和其他非采矿面积，目前估计适合资源开采的面积约为647英亩，占总资产的50%。3.4威斯康星州邻近物业的支撑剂采砂活动主要在三个地区进行：巴伦、布莱尔和奥克代尔地区。随着北白沙在石油和天然气行业的盛行，许多业务都设在了这些地区。Smart Sand的布莱尔工厂位于布莱尔地区；然而，这些采砂作业中的大多数都位于彼此之间±100英里的范围内，Smart Sand还在该地区拥有额外的业务。3.5管理和负债布莱尔业务的采矿和相关活动由威斯康星州和几个地方机构管理。矿场安全由联邦政府通过矿场安全与健康管理局(MSHA)进行监管。3.6可访问性、当地资源和基础设施智能沙地的布莱尔业务位于威斯康星州西南部的几个小农村城市附近。根据2021年的人口普查数据，威斯康星州的布莱尔有1366人，而整个地区的杰克逊、特伦佩洛、奥克莱尔、拉克罗斯、门罗和克拉克县的人口约为36万。布莱尔行动一般是通过由州和地方政府提供服务的发达的主要和次要道路网络进入的。这些道路提供通往矿山和加工设施的直接通道，并全年开放。进入该物业的主要车辆是美国骇维金属加工95, 附近有94号州际公路的通道。布莱尔工厂有一个现场铁路装车设施，可以进入CN铁路网。布莱尔的支撑剂沙子产品通过CN或其他连接的铁路运输工具被运送到各种能源盆地。布莱尔的业务可以进入主要机场，因为那里有：·在场地半径200英里范围内的三个国际机场。·现场方圆110英里范围内的四个国内机场。·现场方圆50英里范围内的三个当地机场。

3-4约翰·T·博伊德公司的三相电力、天然气和其他杂项材料的来源很容易获得。向该作业供水的水源有多种，如现场水井、现场池塘和公共用水。3.7地貌布莱尔行动位于威斯康星州西部高地地貌区域，横跨该州西南部边界的大部分地区。这一地区的特点是陡峭的山丘，树木繁茂的山脊，以及被溪流和河流切割的露出地面的岩石。这一地区包括大漂移区域的一部分，这标志着冰河时代最后一个冰期(威斯康星期)的冰川停止前进，一直持续到大约11,000年前。Smart Sand的布莱尔作业项目的表面覆盖着表土、砂质粘土和页岩，根据钻孔数据和飞行地形图的组合，表明覆盖层的厚度从没有Wonewoc的地方到Wonewoc沿着该物业西部露头的地方不等，在孤立的高海拔山顶可达106英尺。在整个可开采部分，覆盖层平均厚度约为30英尺。覆盖层下面是Wonewoc砂岩地层，这是该地区开采的支撑剂砂岩的主要来源之一。3.8布莱尔行动的气候，月平均高温在26°F至82°F之间，6月、7月和8月是最热的月份。月平均低温从9°F到61°F不等，11月、12月、1月、2月和3月的平均低温处于或低于冰点(32°F)。年平均降雨量约为26.9英寸，平均为81天，而年平均降雪量约为21英寸。, 平均降雪量为9天。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-3-Property Descrition.docx

4-1 John T.Boyd公司4.0地质学4.1用作支撑剂的NWS地区地质采矿通常集中在美国中北部(主要在明尼苏达州、威斯康星州和伊利诺伊州，在阿肯色州和爱荷华州数量较少)。含NWS的主要地层是胶结较差的寒武系和奥陶系砂岩，以及局部来自这些砂岩的疏松冲积沉积。位于明尼苏达州中南部和威斯康星州的西蒙山、Wonewoc、约旦和圣彼得地层(按沉积顺序)是目前正在开采的NWS的主要地层。这些砂岩建造中的每一种一般都由含高二氧化硅砂岩的沉积物组成，这些砂岩呈现单晶颗粒结构，并含有圆整的、总体上分选良好的砂粒。下一页的图4.1显示了威斯康星州的各种地层岩石单位。Wonewoc地层是在布莱尔行动中开采的地层，属于坎布林时代(中晚期)，已被认为横跨从明尼苏达州到阿肯色州，从伊利诺伊州到内布拉斯加州和南达科他州的地区。组成Wonewoc组的砂粒最初沉积在寒武纪海滨附近的清澈浅水中。粒子传输和沉积过程中的高能波作用帮助形成了Wonewoc众所周知的分选良好、圆润的、细粒到中粒的磨砂砂岩沉积。在整个地层的基础上，Wonewoc地层的厚度可能从几英尺到200多英尺不等；然而, 在区域上，Wonewoc的沉积厚度范围更均匀，在100英尺到200英尺之间。位于威斯康星州西南部的Wonewoc通常很容易识别，因为它往往位于该州森林茂密、海拔较高的丘陵地区的下方。这些林地通常位于农田的外围，在耕种的过程中开始遇到沙质和石质土壤。Wonewoc组由两个段组成：上Ironton段和下Galesville段，因为该组的粒度在上部有时从中等到中粗级，在下部从中到细级配。

4-3约翰·T·博伊德公司4.2地方地质学4.2.1寒武纪沉积地层包括布莱尔行动内和周围土壤下的表层地层单位。这些单元主要包括西蒙山、Eau Claire、Wonewoc和隧道城地层的基岩，按沉积顺序排列。这些地层之间的地层关系在图4.2中显示如下：图4.2：地质时期以下正文按递增的沉积顺序讨论了布莱尔行动附近遇到的地层。西蒙山由互层砂岩和页岩组成。地层下部含有较多的页岩，上部含有较多的砂层段。西蒙山中的砂岩由一些分选较差的细粒到粗粒砂岩组成，通常颜色为白色到黄色，固结较差。该单元在当地采矿作业中是另一个众所周知的NWS来源，据说在性质上与Wonewoc组有些相似。Eau Claire Eau Claire组位于西蒙山之上，由一种薄层和泥质细粒砂岩组成，可能是泥质或海绿石。Eau Claire被认为是覆盖在西蒙山上的不协调的地方。总厚度从大约120英尺到150英尺不等。Wonewoc组Wonewoc组一般由厚度从125英尺到150英尺的中到粗颗粒砂岩组成，是布莱尔行动的目标可开采地层。矿床是平坦的，没有断层的证据，已经被侵蚀到横跨主题财产的平均厚度约102英尺。Wonewoc砂岩的特征是通常由白色组成, 细粒至中粒斜长石英岩。由于少量次生二氧化硅和粘土胶结物，砂粒呈圆形、结霜和胶结不良。

4-4约翰·T·博伊德公司布莱尔行动公司开采和处理来自Wonewoc组下段(Galesville)的支撑砂，Wonewoc组是一个大量层状的富含二氧化硅的砂岩段，无论在面积范围还是厚度上，其沉积性质在区域上都非常一致。加尔斯维尔主要含有细粒到中粒的砂粒，这些砂粒分选得很好，结构上是单晶的。覆盖布莱尔地产的表面覆盖着页岩、粘土砂和松散的土壤覆盖材料。在该矿区完成的钻探记录到的覆盖层厚度从10英尺到65.5英尺不等，然而，Wonewoc在该矿区西部的部分地区露出地面，预计在该矿区东部最高的山顶下，厚度将达到105英尺。在布莱尔地产的可开采部分，覆盖层厚度平均约为30英尺。4.3支撑砂地质支撑砂是一种天然存在的、高二氧化硅含量的石英砂，其颗粒通常是圆形的。支撑砂与其他砂的主要区别在于，支撑砂的成分相对较纯，几乎全部由石英组成；其他类型的砂含有大量可能粘结在石英颗粒上的杂质。支撑剂砂粒的纯石英成分，加上形状圆润和球形，使这些砂子具有钻井服务行业中特定油井应用所需的特性(压碎强度、高酸解度、低浊度)。Wonewoc砂岩(和其他NWS)通常具有高二氧化硅含量、高圆度和球形度、白色和缺乏有害物质的特点。由于单晶晶的结构, 与其他石英砂相比，这些砂具有更好的颗粒强度，通常适用于每平方英寸9000磅(Psi)的压力应用。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-4-Geology.docx

5-1约翰·T·博伊德公司5.0勘探、采样和测试5.1背景布莱尔作业最初由Hi-Crush开发和运营，2012年在该物业完成了初步勘探钻探和采样。2014年又进行了勘探，2016年初开始作业。2020年，在新冠肺炎大流行期间，业务处于闲置状态，直到布莱尔业务最终于2022年3月被Smart Sand收购。5.2勘探程序5.2.1钻探和取样概述迄今，布莱尔作业区已经完成了两个独立的勘探钻探方案，在整个矿区共钻了12个钻孔并取样。博伊德利用完成的地质记录和实验室测试结果开发了布莱尔矿床的地质模型。表5.1提供了迄今为止已完成钻探的概要信息，以及第5.2.2节和第5.2.3节中讨论的每一次勘探活动的补充信息。这两次钻探活动都是由Hi-Crush指导和计划的。博伊德与Hi-Crush合作，建议采样方案，以确保通过在每个钻孔中钻取的总深度获得具有代表性的样品。5.2.2 2012空气旋转钻探活动最初的勘探和采样活动包括在Blair地产上完成五个大间距的空气旋转钻孔。钻探公司与明尼苏达州蒙蒂塞洛的Thein Well Services，Inc.(Thein)签订了钻探合同，利用空气旋转钻机获取主题财产的地下样本。Hi-Crush承包野外工作

5-2约翰·T·博伊德公司(地质记录和采样)，受雇于明尼苏达州圣保罗的Summit EnviroSolutions(Summit)公司的地质学家。空气旋转钻进利用旋转冲击锤钻头来击穿正在钻穿的地层。高压空气驱动锤头的冲击力和旋转力，以推进钻孔深度，同时在钻井过程中冷却钻头。当钻头向井下推进时，产生的岩屑被强迫沿钻孔返回地面，以在切削头推进时保持井眼畅通。通过将切屑托盘放置在钻机上的旋风溜槽下方，从空气旋转钻机获取样品。在钻机推进到总深度从120英尺到150英尺的范围内，每隔10英尺收集一次这次活动的样本。对每10英尺长跑采集的样本进行圆锥形处理，并将其放置在野外，同时采集每10英尺长跑的重复样本。每个样本都被放入一个厚重的塑料袋中，塑料袋上标有钻孔名称、顶部和底部深度，以及每个样本是“A样本”还是“B样本”。然后，样品袋被放入桶中，盖上盖子，并记录每个桶的内容物。A样本集被送往明尼苏达州圣保罗的Fracter，LLC(Fracity)进行样本制备和粒度分析，而Hi-Crush将B样本集存放在仓库中以供存档。在Hi-Crush的指导下，Fracity还从两个不同钻孔的样品材料中创建了两组复合“产品尺寸”(20/40、30/50、40/70、50/140目)样品，代表通过加工厂运行的完全加工(清洗和干燥)的材料。这些合成样品被送往德克萨斯州塞浦路斯的Prop Tester, 完成API RP 19C/ISO 13503-2(API/ISO)测试。5.2.3 2014 Rotosonic勘探活动2014年勘探和采样活动包括完成Blair地产上的7个旋转声波钻孔，以作为加密钻井活动，并为矿山规划和工厂设计获得有关矿藏的更多详细信息。2014年的钻探活动与明尼苏达州小瀑布的下跌环境公司(下跌)签订了合同，利用旋转声波钻机获取地下样品材料，现场工作再次承包给顶峰公司。旋转声波钻探利用旋转和振动的钻头，将空心钻头和岩心桶推进到井下。这种钻井方法在性质较差到松散的地层中以几乎不受干扰的钻井岩心提供了良好的回收效果。随着钻头向井下推进，旋转力和不同的振动

5-3钻井操作员可以使用John T.Boyd公司的频率来推进各种岩性类型，同时最大限度地提高岩心采收率。旋声钻机一次向下推进10英尺，岩心桶包含每次钻探过程中钻出的岩心的总间隔。样品是在每次运行后拉取岩心桶，并对包含回收的岩心的岩心桶施加振动力，使岩心滑出桶并进入类似尺寸的岩芯袋。钻探人员在挤压岩芯之前标记每个岩芯袋的底部深度，并将打包的岩芯放在岩芯托盘上。地质录井、岩心拍照和岩心取样可能会在钻探人员继续钻探下一次钻探作业时进行。取岩心直径的约1/4，沿回收岩心的整个长度取样，以形成整个10英尺钻井过程的代表性样品，从而获得样品。样品材料被放入较小的重密耳样品袋中，然后贴上钻孔名称、采样间隔的顶部和底部以及样品ID(A或B样品)的标签。重复这一过程，以便在整个钻探活动期间创建重复的样本集。袋装的样品被放入有盖的桶中，并记录桶内的内容物。一组样品被送到Fracity进行制备和粒度分析，而复制的样品组被Hi-Crush储存起来以供存档。Fracity再次从两个不同的旋转声波钻孔中获得材料，并将其送往PropTester进行API/ISO测试，以对额外的样品进行测试，从而制备出“产品尺寸”的复合样品。5.2.4本报告勘探部分讨论的支撑剂砂质量测试, 在完成的勘探活动中获得的每个“A样本”都被送到Fracter进行样本准备、粒度分析，并创建复合钻孔样本，然后将其送到PropTester进行API/ISO测试。Fracity登记了收到的样本，并准备了每个样本的适当大小的分裂。每个准备好进行测试的样品最初都被称重，然后在200目大小的筛子上洗涤。剩余的(+200目)材料被干燥并再次称重，以确定现场采样间隔的细粉含量。然后对每个样品的洗涤和干燥部分进行筛分分析，以确定粒度分布。对勘探过程中获得的每个样品进行了分析，以便通过每个钻孔的总钻探深度获得有关整个布莱尔作业砂矿的信息。

5-4约翰·T·博伊德公司的粒度分布结果以及从布莱尔完成的12个钻孔获得的相关岩性数据被提供给博伊德，并汇编成数据库，输入博伊德的地质模型。这些结果是用来确定布莱尔作业的矿藏范围、覆盖层体积、沙子和废物体积以及吨位的主要信息来源。Boyd认为，根据所提供的数据，以及在布莱尔矿产勘探期间进行的钻探、取样、测井和现场工作相关的信息，现有数据是专业编制的，并按照公认的行业惯例进行记录，所提供的数据足以评估和估计布莱尔矿产上的支撑砂资源和支撑砂储量。5.2.5其他勘探方法没有关于Blair财产的其他勘探方法(如空中或地面地球物理测量)的报告。5.3实验室测试结果注意到Wonewoc地层相对广为人知且大体一致的性质，以及勘探和独立实验室测试获得的数据，测试结果表明，Blair作业下的矿藏将生产一套满足客户规格的高质量20/140目产品，用作支撑剂砂。支持这一结论的进一步细节见第5.3.1和5.3.6节。

5-5 John T.Boyd公司5.3.1粒度分布表5.2按深度总结了布莱尔作业矿藏产品粒度分布的现场浓度：上表突出显示了布莱尔作业下发现的成品支撑剂砂按海拔范围的相对大小组成。根据总可采区域的加权平均，大约90.6%的沙粒集中在“通过20目”和“保留140目”粒度之间。5.3.2颗粒形状(球度和圆度)根据API/ISO第7节对颗粒形状进行分析。根据本标准，建议断口的球度和圆度为0.6或更大，对于高强度支撑剂建议为0.7或更大。作为颗粒形状分析的一部分，在7个大小的样品中没有观察到颗粒团(弱胶结颗粒集合体)的存在及其大致比例。5.3.3酸的溶解度根据API/ISO第8节进行分析。在此标准下，5克沙子用100毫升12：3的盐酸在150华氏度下处理30分钟。对于6/12目至30/50目的支撑剂，推荐的最大酸溶解度为2.0%，对于40/70目及更细的支撑剂，推荐的最大酸溶解度为3.0%。5.3.4浊度根据API/ISO第9节进行分析。根据本标准，建议的最大支撑剂砂浊度应等于或小于250个浊度单位(NTU)。

5-6约翰·T·博伊德公司表5.3：选定原料药/ISO试验结果和相关推荐规格的摘要API/ISO API/ISO结果推荐结果推荐50/140目试验20/40目30/50目规格40/70目规格结果*球度0.8 0.7≥0.6 0.8 0.6>0.7圆度0.8≥0.6 0.8 0.6>0.8酸溶解度(%)1.9 1.8≤2.0 1.8

5-7约翰·T·博伊德公司博伊德不知道有任何其他限制，也没有进行适当的数据核实。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-5-Exploration.docx

6-1约翰·T·博伊德公司6.0支撑砂资源和储量6.1适用标准和定义除非另有说明，本文件披露的支撑砂资源和支撑砂储量估算均按照S-K 1300提供的标准和定义完成。应该指出的是，博伊德认为“矿物”和“支撑砂”这两个术语在S-K 1300的相关章节中一般是可以互换的。对任何矿产资源和储量的估计总是受到一定程度的不确定性的影响。可应用于特定估计的置信度取决于以下因素：勘探数据的数量、质量和完整性；矿床的地质复杂性；以及与开采资源/储量有关的经济、法律、社会和环境因素。通过分配，Boyd使用S-K 1300中提供的定义来描述与此处报告的估计相关的不确定度。S-K 1300对矿物(支撑砂)资源的定义是：矿产资源是指在地壳中或在地壳上具有经济价值的物质的集中或赋存状态，其形式、等级或质量以及数量是有合理的经济开采前景的。矿产资源是对矿化的合理估计，考虑到相关因素，如边际品位、可能的采矿规模、位置或连续性，在假设和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分成为经济上可开采的。它不仅仅是钻探或取样的所有矿化的清单。支撑剂砂岩资源量的估计被细分，以反映不同的地质可信度(最高地质保证率)。, 和推论(最低地质保证)。S-K 1300提供的矿物(支撑砂)储量的定义是：矿产储量是对已指示和已测量的矿产资源的吨位和品位或质量的估计，在有资质的人看来，这些资源可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是已测量或指示的矿产资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。

6-2约翰·T·博伊德公司对支撑剂砂岩储量的估计被细分为已证实的(最高保证的)和可能的，以反映地质信心和修改因素中的潜在不确定性。图6.1显示了支撑砂资源和支撑砂储量之间的关系。图6.1：支撑砂资源与支撑砂储量的关系在本报告中，术语“支撑砂储量”是指满足客户规格的支撑砂产品的吨位，并在加工ROM砂后可供销售。6.2支撑剂沙子资源6.2.1方法学博伊德曾在2016年布莱尔行动开始开采之前对原地支撑剂沙子资源进行了估计。使用最近获得的Li-达尔地形数据对这一估计进行了更新，以确定主题财产目前的采矿活动范围。将这一新数据与我们在下一页讨论的先前工作结合起来，Boyd通过执行以下任务，准备了截至2022年12月31日布莱尔地产原地支撑剂沙子资源的最新估计：

6-3 John T.Boyd公司1.所提供的现有产品大小分布数据和实验室测试结果被汇编成一个数据库，用于对布莱尔行动背后的可开采砂资源的质量和数量进行建模。地质数据库利用了12个钻孔，包括粒度分布数据、覆盖层厚度和砂层厚度等完整信息。地质数据经过编辑、检查和准确性检查后，被导入到Carlson Software，这是一套被采矿业广泛使用和接受的地质建模和矿山规划软件。2.在Carlson Software中使用适合于简单沉积矿床的行业标准网格建模方法创建了矿床的地质模型，以估计覆盖层和砂体体积，并对相关的支撑剂砂粒粒度分布进行建模。地质模型描述了覆岩材料的顶部和底部，以及整个主体属性的可采砂层。建立了可开采支撑剂砂层段的顶部和底部如下：a.在Carlson地质建模程序中，使用截至2022年4月26日的航空测绘结合钻井数据作为估计覆盖层和砂量及其相关产品分布的基础。据向Boyd报告，从2022年4月26日(空中地形天桥的日期)到2022年12月31日，该财产没有进行采矿。因此，没有对这一期间的消耗作出调整。B.由于整个地产都有覆盖材料，可采砂层段的顶部被定义为Wonewoc砂岩地层上方覆盖材料的底部。C.可采砂层的底部主要基于批准的采矿复垦计划。3.审查保证金的连续性后, 制定并应用了合适的资源分类标准。关于这些标准的进一步讨论将在第6.2.2节中介绍。4.博伊德利用了Smart Sand的采矿计划和批准的填海许可证所界定的物业内的可开采资源区。还纳入了一个观察区，其中包括在物业周围留下主要由覆盖层和表土建造的土护堤，以保持对未来矿山的屏蔽视野，使其不受当地道路的影响。物业上被排除在可开采范围之外的区域是那些有废物蓄水池、雨水池、加工设施的区域，以及那些受物业边界视域影响的区域。对原地资源的估计假设使用标准地面挖掘设备进行采矿作业，这种设备广泛用于类似矿床类型的采矿。因此，采矿作业将受到以下挫折和坡度要求的限制：a.露天采矿作业的整个财产边界内必须遵守采矿偏移量，并在批准的采矿许可证中予以规定。布莱尔行动横跨两个县，因此，每个县确实需要遵守不同的财产补偿：

6-4 John T.Boyd公司·Trempealeau县需要100英尺的物业补偿。·杰克逊县需要200英尺的财产偏移量。B.在博伊德的模型中，假设了一个垂直的最终矿坑高墙，原因如下：·可开采的Wonewoc砂岩地层几乎沿着布莱尔矿场的整个西部露头，而矿场东部的大部分将需要保持矿场高墙不变。·智能沙子管理公司在其采矿计划中规定，在需要保留最终高墙的地区，最终坡度为80度。·Boyd为这一估计(90%的采矿回收率，在第6.3.1节中进一步讨论)指定了额外的坑内采矿损失，以保持我们对可开采资源的估计的保守性。C.最后的坑底是根据布莱尔作业的核准填海计划进行的，该计划的坡度从矿坑西侧的约920英尺长到矿坑东侧的940英尺长。每个拟议采矿区块的就地体积是根据卡尔森软件公司的地质模型计算的，并使用每立方英尺118.5磅的就地干燥砂岩密度将就地砂体体积换算为吨。6.2.2根据矿床的结构(厚度和高程)和质量(粒度分数)信息的可用性来确定分类地质保证。资源分类一般以勘探资料的集中程度或间距为依据，可用来说明矿床的地质条件。当钻孔之间的厚度、深度和/或砂质发生材料变化时，钻孔之间的允许间距减小；反之，如果所讨论的矿床研究得很好，并且在厚度、深度上表现出连续性, 和/或砂子质量，则可增加允许间距。

6-5 John T.Boyd公司以下钻孔间距标准是QP在审查了现有的勘探和测试数据和地质模型后制定的，用于对Blair作业的支撑砂资源进行分类：QP已确定Blair资产内的支撑砂资源均被归类为测量资源。博伊德认为，每一种资源分类都存在较低程度的不确定性。6.2.3支撑砂资源评估除为布莱尔行动转换为支撑砂储备的资源外，没有可报告的支撑砂资源。在布莱尔作业的界定范围内由Smart Sand控制的支撑砂数量未被报告为支撑砂储量，不被认为具有潜在的经济可行性；因此，它们不应作为支撑砂资源报告。值得一提的是，Boyd没有将位于规划坑底深度(约920-940 ft amsl)以下的沙子材料计入资源估计数。有证据表明，在该深度以下有更多的沙子，但由于目前的勘探钻探水平和目前批准的布莱尔行动的填海计划，需要进行额外的工作，才能将这些材料视为额外的资源。6.2.4验证博伊德根据提供的钻井、取样和测试数据，独立评估布莱尔作业的原地支撑剂砂石资源。利用行业标准的网格建模技术，我们估计了这些数据所指示的支撑剂沙子的数量。根据我们对所提供的资料的审查，我们认为所提供的数据是合理和适当的。更有甚者, 我们认为，所采用的估算方法对于矿床类型和建议的开采方法都是适当和合理的。

6-6约翰·T·博伊德公司6.3支撑砂储量6.3.1布莱尔行动支撑砂储量的估算与支撑砂资源量的估算是同时进行的。为了估算可销售产品吨(已探明的和可能的支撑砂储量)，对各个采矿计划区域的原地测量和指示的支撑砂资源应用了以下修正系数：·90%的采矿回收率，该系数假定由于各种原因不能回收原地支撑砂资源的10%。将这一回收系数应用于原地资源，将得到将交付给湿加工厂的估计的ROM砂吨位。·总体处理回收率为75%。这一回收系数计入了湿法和干法加工厂因清除过大(即大于20目和小于140目)沙而造成的损失，并考虑了湿法和干法加工厂因轻微效率低下而造成的损失。处理回收是基于实验室测试数据和布莱尔作业提供的历史生产数据的组合。·布莱尔业务的总产品收益率(计入采矿和加工损失后)估计为67.5%。也就是说，每开采100吨原地支撑剂砂资源，约有67吨将被回收并作为产品出售。应Smart Sand的要求，Boyd使用了Smart Sand提供的从2022年3月至2022年12月31日的实际/估计产量数据，以对从体积估计日期到2022年12月31日的估计进行核对。如前所述，没有可报告的支撑剂砂资源吨。然而，, 表6.2提供了最终将被开采并转换为布莱尔矿的支撑砂产品吨的原地支撑砂储备吨的情况。支撑剂砂产品吨相当于截至2022年12月31日布莱尔矿的总储量吨。

6-7约翰·T·博伊德公司6.3.2分类已探明和可能的支撑剂砂储量分别根据S-K 1300标准从测量和指示的支撑剂砂资源中得出。博伊德满意地认为，支撑砂储量分类选择了技术和经济研究的结果。本页后面的图6.2说明了布莱尔行动支撑剂砂矿的储量分类。6.3.3支撑砂储量估计Smart Sand估计布莱尔地产的地表可开采支撑砂储量截至2022年12月31日总计1.153亿可销售产品吨。在布莱尔矿截至2022年12月31日的全部支撑剂砂储量中，我们的结论是，所有声明的储量都可以归类为已证实的可靠性类别(最高保证级别)。支撑剂砂储量的估计产品分布是基于Smart Sand提供的可用的实验室级配测试数据。颗粒大小分布和总产量可能因采矿深度和地点而异。布莱尔行动和该地区的其他支撑剂砂作业，在开采和向各种能源盆地销售支撑剂砂产品方面有着悠久的历史。博伊德评估说，已经进行了充分的研究，以使支撑砂资源能够根据目前和拟议的运营方法和做法转换为支撑砂储备。这些研究中使用的因素和假设的变化可能会对支撑剂砂储量估计产生重大影响。支撑砂储量可能受到任何已知地质、作业、环境、许可、法律、所有权、变化、社会经济、营销、政治等因素影响的程度, 或其他相关问题已根据需要进行审查。博伊德认为，Smart Sand已经适当地缓解了与这些因素相关的风险，或具有降低这些因素相关风险的操作敏锐性。博伊德没有意识到任何可能对支撑砂储量的开发产生实质性影响的额外风险。根据我们的独立估计和运营回顾，我们高度相信，本报告中显示的估计准确地代表了Smart Sand控制的可用支撑砂储量，截至2022年12月31日。问：\eng_wp\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-6-矿产资源与保护区.docx

TB-12 TB-1 TB-2 TB-3TB-4 TB-5 TB-6 TB-7 TB-8 TB-9 EW-9 TB-10 TB-11 PW-B2 MW-B3S Q：\en G_W P\3 55 5.0 22 S-YE 20 22 S-K 13 00\N AD\FI GU RE S\FIG UR E6-2。MX d 6-8 0 1,000 2,000比例(英尺)干燥工厂湿工厂传送带传奇财产边界矿山范围钻孔位置采空区保护区2023年2月1“=2500‘John T.Boyd公司图6.2 Blair作业保护区和钻孔杰克逊和Trempealeau Cos.，威斯康星州为智能沙子公司准备。

7-1约翰·T·博伊德公司7.0采矿作业7.1采矿方法布莱尔矿的财产大致分为两个区段，北段和南段。这处房产被S河路一分为二。办公室、湿法加工厂、维修楼和矿场在南区，而干法加工厂和机组列车装车则在北区。该地产的西侧一般由砂岩露头组成，覆盖层很少。该地区是2023年至2026年期间的初步开采目标。采用典型的挖掘机和铰接式卡车采矿法，从山顶附近开始，向下工作，用钻探和爆破法开采一系列55英尺高的台阶。对沙子进行钻孔和喷砂，使沙粒“蓬松”或解聚。开采的沙子被拖到位于该物业北段的湿加工厂进行初步处理。根据需要对坑进行脱水，在取样和排放之前，将水抽入南段西北部的一个蓄水池。图7.2，第7-5页，显示了位于该地产西部边缘的当前活跃的采矿区。西部露头地区的储量将开采到2026年年中。然后，采矿将从北向南/东南方向进行，直到2081年所有现有储量在大约58年后耗尽。在砂岩露头的矿床西缘，覆盖层最小。再往南和向东，覆盖层厚度增加，整个物业的平均厚度约为30英尺。覆盖层，由土壤组合而成, 粘土和粘土-砂岩混合物在装载和搬运之前被钻孔和爆破，以使材料蓬松。所有覆盖的材料都储存在场地上，以供最终开垦布莱尔场地。根据目前的采矿计划和勘探钻探，预计该矿坑将向下延伸至约925英尺的地下高度。

7-2约翰·T·博伊德公司钻探和爆破工作与第三方供应商签订了合同，并根据需要进行。图7.1：当前采砂场地。因季节性天气而闲置。7.2采矿时间表、设备和人员编制采矿作业在3月中旬至11月中旬进行，冬季关闭。该矿计划每周作业四天，连续运行两个背靠背8小时的班次。如果需要，可以增加星期五的班次。预计将于2023年5月以600吨/小时的速度恢复生产。时间表高度依赖于产品需求，并经常调整。参与采砂的主要坑道移动设备包括：·Cat 988装载机。·Cat 982装载机。·沃尔沃A45卡车。·猫科745牵引车。

7-3 John T.Boyd公司·Cat 390挖掘机。·Cat 349挖掘机。·沃尔沃480挖掘机。此外，还有许多支持车辆(维修车、滑板车、水车等)。以补充舰队的力量。在2023年5月和可预见的未来，第三方承包商将被用于最初的采矿启动。7.3矿山生产7.3.1历史矿山生产布莱尔主要生产20/40目、30/50目、40/70目和50/140目(100目)支撑砂产品，销售给CN网络服务的目的地。所有的成品都用铁轨运到目的地。沙子被储存起来，并从干燥工厂附近和CN铁路线附近的物业北段发运。生产最初是从2016年开始的。布莱尔矿由Hi-Crush运营时的历史只读存储器产量如下：表7.1：历史只读存储器产量年度完成吨(000)2016 3,573 2017 2019 4,079 4,078 3,432由于经济状况不佳，该矿于2020年被置于保养和维护状态。Smart Sand于2022年3月从Hi-Crush手中购买了该设施，并打算在现场进行所有必要的维护后，于2023年5月恢复生产。7.3.2预测产量预测只读存储器砂产量估计如下：表7.2：预测只读存储器产量吨2023年2024年2025年2027年只读存储器产量吨(000)816 1,640 1,968 2,165 2,381平均工艺产量估计为75%；因此，100万只读存储器吨预计可生产约750,000吨成品。

7-4约翰·T·博伊德公司7.3.3预计矿山寿命截至2022年12月31日，布莱尔矿的储量估计为1.152亿吨。预计平均年销售量为196.5万吨/年，LOM约为58年。

TB-12 2054-2063 2044-2053 2039-2043 2064-2073 2033-2038 2074-2083 2028-2032 2023 2027 2025 2024 2026 2026 TB-1 TB-2 TB-3TB-4 TB-5 TB-6 TB-7 TB-9 EW-9 TB-10 TB-11 PW-B2 MW-B3S TB-8 Q：\EN G_W P\3 55 5.0 22 S-YE 20 22 S-K 13 00\N AD\FI GU RE S\FIG UR E7-2。MX d 7-5 0 1,000 2,000比例(英尺)干燥工厂湿工厂传送带传奇财产边界矿山范围钻孔位置采空区2023比例尺1“=2500‘John T.Boyd公司图7.2布莱尔矿山计划的作业寿命威斯康星州的Jackson和Trempealeau Cos.为Smart Sand，Inc.编制的矿山计划由Smart Sand，Inc.提供，John T Boyd Co.修订。

7-6约翰·T·博伊德公司插图，图7.2，描绘了布莱尔矿拟议的LOM计划。LOM计划假定，从2023年5月到12月，年产量将从81.6万ROM吨增加到2028年及以后的262万ROM吨。未来的矿山计划产量，因此矿山的寿命，直接关系到能源市场对支撑砂的需求。根据这一需求，实际的年产量可能会，也可能会大幅波动。7.3.4露天矿面临两种主要的经营风险。第一类风险包括可能暂时扰乱生产活动的实际采矿条件、机械故障和经营活动的日常变化。有几个例子如下：·积水/软地面条件。·解决水资源短缺问题。·停电。·颗粒大小一致性的变化。·遇到过多的粘土和其他废物。·操作设备和辅助基础设施出现故障或故障。·天气中断(停电、沙尘暴、高温等)。上述条件/情况在任何一天都可能对生产产生不利影响，但不被视为与采矿实体的长期运营有关的“风险问题”。相反，这些被认为是“滋扰物品”，虽然不受欢迎，但在许多采矿作业中经常遇到。博伊德并不认为上述问题对布莱尔矿的运营有重大影响，也不会以其他方式影响其预期业绩。第二类风险被归类为“事件风险”。这类物品很少，但仅限于个别矿山发生的重大事件。, 并最终对生产活动和相应的财务结果产生显著影响。事件风险的例子包括重大火灾或爆炸、洪水或不可预见的地质异常，这些异常扰乱了拟建或正在运营的矿井的大片区域，并需要改变采矿计划。这种情况可能导致生产活动停止一段不确定但延长的时间(以几个月，甚至几年来衡量)，和/或导致支撑剂砂储备的灭菌。在相对简单的地面采砂作业中，这种类型的风险最小。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-7-挖掘操作.docx

8-1约翰·T·博伊德公司8.0加工运营8.1概述布莱尔厂区于2016年开始洗涤厂运营。该工厂包括一个湿法加工厂、一个干法加工厂和一个铁路装车设施。该工厂目前的名义产能约为每年300万吨可销售吨。ROM砂材料通过铰接式卡车运输到湿法加工厂，然后运输到北部的干法加工厂。8.1.1湿工厂下图8.1显示了湿工厂，20目和140目之间的材料被分类，并被输送到物业北端的干燥加工厂。浪费

8-2约翰·T·博伊德公司8.1.2卸料/干燥设备在制品(20/140目)物料在进入干燥机之前被输送到储藏室进行脱水。拖链装置从堆积层顶部回收干燥器沙子，并将沙子输送到两个200吨/小时的天然气干燥器。然后，干砂被筛选成主要为20/40目、30/50目、40/70目和50/140目(100目)的成品。成品储存在5个5000吨的装卸仓中。所有产品都通过铁路出厂。由CN提供服务的铁路装车。这个干式工厂将一年365天、每天24小时运行。在运季有充足的在制品库存，全年为客户提供服务。在2020年关闭之前，大约有54人在布莱尔设施工作。由于目前正在招聘，预计2023年5月将恢复生产。图8.2：铁路装载量和筒仓8.2结论根据我们对布莱尔矿的审查，博伊德认为，该厂的处理方法和现有设备将足以满足计划中的支撑剂砂生产。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-8-Processing Operations.docx

9-1约翰·T·博伊德公司9.0煤矿基础设施布莱尔煤矿由沿北部地产线以北的CN走廊沿线的各种公用事业公司提供服务。WE能源公司(WEC能源集团的子公司)为干燥设备提供天然气供应，并沿着这条走廊输送天然气。然后，天然气通过一系列地下管道输送到不同的建筑物。Xcel Energy通过一条高压线路提供三相电力，这条线路与天然气沿着同一条公用事业走廊延伸，并通过地上和地下电线供应给布莱尔运营的不同地点。工厂工艺水由在该物业上钻探的三口井以及坑和池塘中收集的水供应。此外，通过在浓缩器和一系列建造的池塘中使用絮凝剂沉淀去除粉尘后，洗涤过程中的水被回收。随着矿山的推进，在采空区修建了淤泥池塘。饮用水由一个现场水井提供，该水井经过净化以供饮用。此外，还提供瓶装水和水壶。现场设施包括一个称量室、办公室、商店和一个位于干法加工厂的质量实验室。在接受护理和维护之前，该行动雇用了大约54人和工作人员。目前，只有最少的工作人员来维护设施和提供安全。目前位于该矿的地面设施结构良好，具备支持布莱尔矿近期运营计划的必要能力/能力。如果未来扩大运营，运营偏好可能会导致一些现有设施的升级。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-9-Infrastructure.docx

10-1 John T.Boyd公司10.0市场分析石油和天然气行业的非常规水平钻井推动了支撑剂砂岩市场的发展。20世纪90年代末，北美水平钻井和水力压裂(水力压裂)技术的快速发展带来了大规模的商业石油和天然气生产。这种水力压裂技术越来越成功，并随着时间的推移进行了改进，以提取保存在致密页岩层中的石油和天然气，此前页岩的低渗透率阻止了碳氢化合物的流动。水力压裂使用水、化学物质和支撑剂(天然沙或人造砂状物质)的混合物来压裂页岩并释放石油、天然气和天然气液体等碳氢化合物。当加压流体沿油井管道回流时，支撑剂起到保持裂缝打开(支撑)的作用。随着水平钻井能力的增加、更长的横向长度和多阶段水力压裂，油井的生产率变得更高。北美页岩油行业通过不断改进技术和降低生产成本获得了日益增长的竞争力，这对全球能源市场产生了重大影响。包括支撑剂砂子生产商在内的油田服务公司在2020年大幅削减开支，以应对新冠肺炎疫情导致的大宗商品价格下跌。最近，随着盆地的油井活动，能源价格也出现了反弹。虽然Smart Sand的市场区域基本上是美国和加拿大西部的所有能源盆地，但我们有选择地将重点放在蒙特尼和马塞卢斯/尤蒂卡(阿巴拉契亚地区)，因为这些地区是其支撑砂的目标市场。布莱尔矿对马塞卢斯/乌蒂卡和蒙特尼盆地的交付成本具有优势，因为布莱尔矿直接装载到CN, 对于东行/西行的沙子到马塞卢斯/尤蒂卡和蒙特尼盆地，这是一个非常有竞争力的选择。布莱尔在网站上拥有一个加载器，使他们能够直接在CN上加载。以下是对这些盆地需求的高级别概述。10.1蒙特尼盆地蒙特尼盆地于2005年被发现为致密油的一个重要来源，随着水平钻井技术的进步，它已成为加拿大西部碳氢化合物的主要生产地。本页后面的图10.1显示了蒙特尼盆地和自2005年以来钻探的所有油气井的大致位置。在崛起之后

10-2约翰·T·博伊德公司在2005年至2014年间迅速回落，由于市场上石油生产过剩，价格回落。油价一直保持稳定(2020/COVID除外)，平均在每桶30多美元和40多美元之间。图10.1：2005年以来蒙特尼盆地和所有油气井的概况(资料来源：CER)

10-3 John T.Boyd公司图10.2显示了位于艾伯塔省和不列颠哥伦比亚省的加拿大西部精选(WCS)原油的年平均价格。图10.2：加拿大西部年度平均精选石油价格(来源：Statista)加拿大西部的钻井平台数量表明，过去三年钻探活动有所回升。如下图10.3所示，今年冬季作业的钻井平台数量正增至三年来的最高水平。图10.3：加拿大西部活跃钻机(来源：CAOEC)

10-4 John T.Boyd公司自2020年在艾伯塔省达到9个活跃钻井平台的低点以来，截至2023年2月，活跃钻井平台已反弹至183个。根据加拿大能源监管机构(CER)的数据，艾伯塔省致密原油日产量继续增加，预计到2030年将实现更多增长，如下图10.4所示。图10.4：艾伯塔省当前和预测的石油产量(来源：CER)蒙特尼盆地主要依靠进口砂子钻探油井和气井，因此，威斯康星州地区的NWS仍然是许多油井应用的重要产品。10.2阿巴拉契亚盆地(马塞卢斯/尤蒂卡盆地)阿巴拉契亚盆地主要由马塞卢斯页岩和尤蒂卡页岩组成。它们是北美重要的天然气和石油业务，也是布莱尔行动的目标市场。与蒙特尼河一样，阿巴拉契亚山脉进口了大部分支撑性沙子。值得注意的盆地内砂岩作业寥寥无几。这为布莱尔矿创造了一个有利的局面，因为几乎没有替代品可以运输到该盆地。在2019年能源低迷和2020年Covid关闭之后，盆地井田活动似乎正在反弹。如图10.5所示，过去两年水平钻井平台已经稳定下来，但每个钻井平台的产气量要高得多。能源公司正在钻探更长的支线，并优化每条支线

10-5 John T.Boyd公司Well Pad；从成本角度看效率越来越高，总体天然气生产稳定，如下图10.6所示。图10.5：阿巴拉契亚地区钻井平台数量和每个钻井平台的产量(来源：EIA)图10.6：阿巴拉契亚地区的天然气生产(来源：EIA)在经历了2019年和2020年的挑战环境后，Smart Sand的Blair业务在未来应继续被证明是可行的，尽管能源价格持续大幅下跌。他们的低成本采矿计划，具有优势

10-6 John T.Boyd公司运输精选盆地，高质量的产品有助于创造与其他NWS生产商相比的优势。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-10-Market Analysis.docx

11-1约翰·T·博伊德公司11.0资本、收入和运营成本11.1介绍Smart Sand于2022年3月从Hi-Crush手中收购了Blair业务。Smart Sand为博伊德提供了2016至2020年的历史产量。然而，没有布莱尔运营的历史财务、销售或成本(资本支出/运营支出)数据。因此，为了编制TRS，将只审查历史产量，所有其他财务信息都基于Smart Sand对未来业绩的预测。11.2历史产量、收入和运营成本11.2.1历史产量表11.1显示了布莱尔2016年和2020年的历史销售数据。表11.1：历史销售统计年份吨销量(000)2016年1,482,355 2017 2,503,867 2018 2,047,677 2019 2,025,313 2020*507,262总计8,566,474*运营闲置数字11.1本页后面是每年销售的产品大小。2017年是销售高峰期，约71%的销售量为细粒产品(40/70,100目)，约29%的销售量为

11-2 John T.Boyd公司较粗(20/40，30/50目)产品。此外，其他年份也实现了类似的产品比例。图11.1：按产品大小划分的销售量自2022年3月收购至2022年12月，布莱尔业务一直没有任何销售。该业务预计将于2023年5月恢复开采、加工和销售。11.3预计生产、销售和成本Smart Sand为博伊德提供了布莱尔业务的生产、销售和成本预测。我们根据类似业务的历史财务数据和我们在该行业的经验，审查并在必要时调整了价格和成本预测。预测的财务数据，包括产品定价和成本，以2023年不变美元表示。压裂砂销售量在六年内从2023年的61.2万吨增加到2028年及以后的稳定状态196.4万吨。博伊德认为，产量和财务预测是合理的，很可能在±20%的准确度范围内。0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 2016 2017 2018 2019 2020吨产品规格20/40目30/50目40/70 100目

11-3约翰·T·博伊德公司11.3.1生产和销售预测下表11.2提供了2022年至2027年的支撑剂砂产量预测。表11.2：布莱尔产量预测2023年2024年2026年只读存储器产量(000)8161,640 1,968 2,165湿工厂饲料8161,640 1,968 2,165加工回收率(%)75%75%75%成品6121,230 1，4716,624年预测只读存储器产量将在2028年达到稳定状态，届时在加工(湿法和干法加工厂)损失约25%后，干法加工厂估计每年生产196万吨可销售产品，如第6章所述。预测加工厂产量在业务当前的基础设施能力和能力范围内。应该指出的是，2023年是一个部分年份，预计在5月份开始运作。下面的表11.3提供了支撑剂沙子五年的销售预测。年份：2023 2024 2025 2026 2027 20/40干沙：49,635 102,106 122,527 134,780 148,257 30/50干沙：99,269 204,211 245,054 269,559 296,515 40/70干沙：347,443 714,740 857,688 943,4571,037,802 100目：116,062 208,912 250,694 275,764 303,340总销量：612,409,229,969 1,475,963 1623,5591,785,915表11.3：布莱尔销售预测粗产品(20/70目)的销售额约为85%，50/140目或100目产品的销售额约为15%。这些与Smart Sand提供的储备产品尺寸数据是一致的。博伊德使用的矿门销售价格为每吨36.00美元。博伊德认为这些都是合理的价格预测。, 因为它们与Smart Sand预期的2023年矿门定价数据和2022年历史定价一致。11.3.2业务成本预测表11.4在本页之后列出了2023年至2028年的现金成本预测。这些预测是基于对上一年和本年度的回顾。

11-4由Smart Sand向博伊德提供的John T.Boyd公司成本、销售、一般和行政(SG&A)数据以及其他信息。2023年的费用预测高于随后几年，反映了所购业务的重新开始。表11.4：年度现金成本预测博伊德指出，布莱尔地产的最低特许权使用费和持续的回收成本都包括在上述生产成本中。11.3.3预计资本支出Smart Sand向Boyd提供了布莱尔行动的资本支出估计数。2023年至2027年期间，将总共花费1715万美元，预计2023年将花费492万美元，用于工厂闲置后的投产。Smart Sand预计，在2023年工厂重新启动后，每年每销售吨约为2.00美元，用于维持资本支出。这包括资本维护和更换生产设备以及业务的其他物品，通过剩余的LOM。销售成本($000)2023 2024 2025 2026 2027工资和福利3,275 5,092 6,111 6,723 7,394挖掘4,842 7,528 9,033 9,939 10,930公用事业公司3,133 4,8715,845 6,4317，073外劳142 221 266 292 321保险142 221 266 292 321设备1,424 2,214 2,657 2,9233,215维护1,139 1,771 2,125 2,3392，572房地产税142 221 266 292 321现金生产成本14,241 22,140 26,568 29,232 32,148 SG&A 1,845 2,214 2,657 2,9233,215生产总成本16,086 24,354 29,225 32,155 35，363每销售吨单位成本(元/吨)26.28 19.80 19.80 19.80年2023*4, 919 2024 2,460 2025 2,950 2026至2087 223,924总计234,253资本支出(000美元)表11.5：预计资本成本(LOM)

11-5约翰·T·博伊德公司运营期间的总资本预测约为2.34亿美元。对于一家年产能约300万吨的工厂来说，资本成本估计似乎是合理的，也是惯例。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-11-资本和运营成本.docx

12-1约翰·T·博伊德公司12.0经济分析12.1简介布莱尔业务的现金流预测是根据第11章中讨论的拟议的LOM生产计划、收入、销售成本(COGS)和资本支出估计生成的。以下是所用关键假设的摘要。·LOM只读存储器支撑剂砂吨和产品吨的销售量是根据本报告第6章讨论的支撑剂砂储量估计数计算的。博伊德估计，布莱尔行动的储备将在2083年耗尽。·布莱尔的预测收入基于20/40、30/50、40/70和100目(50/140)产品的销售额，这些产品将通过CN铁路或其他连接的铁路运输公司交付给其在不同能源盆地的客户群。·运营和其他成本(如第11章所述)包括：−员工工资和福利。−挖掘。−公用事业和燃料。−设备。−维护。−房地产税。−其他运营费用。−SG&A.·回收成本正在进行中，并包含在运营成本估算中。·资本支出(如第11章所述)包括：−维持/维护。·税收依据：−联邦企业所得税税率为21%。威斯康星州−公司所得税和重置税率为7.9%.·用于确定税后现金流的调整：−当前折旧支出由Smart Sand提供，截至2041年，为布莱尔行动提供，此后使用20年平均值。−营业亏损(如果有的话)在税务计算中结转。12.2经济分析博伊德利用本报告中提出的生产、销售和财务预测，为布莱尔行动准备了一份截至2023年1月1日的经济分析报告。我们的分析证实，该业务产生的净现值(NPV)为正

12-2 John T.Boyd公司在税前和税后基础上以12%的折扣率计算，这支持了本文中关于支撑剂砂储量的陈述。12.2.1现金流分析表12.1列出了2023年至2027年的税前和税后现金流预测，其依据是上文讨论的布莱尔行动的拟议生产计划、收入、成本效益、资本支出和其他估计数。以10%、12%和15%的贴现率计算的税前和税后DCF-NPV是利用上述现金流量计算的。DCF-NPV值采用年中贴现，所有现金流均按不变美元计算。描述单位2023 2024 2025 2026 2027期初储备余额000吨115,279 114,667 113,437 111,961 110,337期末储备余额000吨114,667 113,437 111,961 110,337 108,551过程收益率%75 75 75产品销售000吨612 1,230 1,476 1,624 1,786总收入$0 22,032 44,279 53,135 58,464 64,296销售的平均售价$36 36 36销售的总现金成本$0 14,241 22,140 26,568 29,232148平均销售现金成本23.27 18 18 18 SG&A$01,845 2,214 2,657 2,9233,215 EBITDA$0 5,946 19,925 23,910 26,309 28,933资本支出$04,9192,460 2,952 3,248 3,572税前现金流量$01,027 17,465 20,958 23,061 25，税后净营业利润$0873,619 15,160,714 18,950税前现金流量0 1,027 17,465 20,958 23,061 25,361税后现金流量$0873 12,619 15,160 16,714 18,411表12.1：汇总现金流量表税前DCF-NPV约为1.58亿美元至2.5亿美元。税后DCF-NPV从大约1.16亿美元到1.83亿美元不等。表12.2，下表, 汇总税前和税后折现-净现值分析结果：10%12%15%税前：249.7 201.5 158.5税后：182.8 147.5 115.9表12.2：折现-净值分析净现值(百万美元)

12-3 John T.Boyd公司有关详细的LOM现金流分析以及相应的税前和税后DCF-NPV分析，请参阅本页后面的表12.3，折现率为12%。博伊德指出，净现值估计是为了确认所报告的支撑剂砂储量的经济可行性，而不是为了评估Smart Sand、Blair业务或其资产。由于财务模型中没有考虑初始投资，因此没有计算内部收益率和项目回报。风险是主观的，因此，博伊德建议每个读者都应该根据自己的投资标准来评估项目。

TABLE 12.3 PRE-TAX AND AFTER-TAX CASH FLOW ANALYSIS SMART SAND - BLAIR OPERATION Tremealeau and Jackson Counties, WI Prepared For SMART SAND, INC By John T. Boyd Company Mining and Geological Consultants February 2023 As of Jan.1,2023 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044-2081 Production Statistics (Tons 000): ROM Production 816 1,640 1,968 2,165 2,381 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 97,575 - Dry Plant Product 612 1,230 1,476 1,624 1,786 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 73,181 - Overall Processing Recovery (%) 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 - Sales and Financial Data: - Total Tons Sold 612 1,230 1,476 1,624 1,786 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 73,181 - Product Pricing ($ per ton) - Weighted Average 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 - Revenues ($ 000) - Total Sales Revenues 22,032 44,280 53,136 58,464 64,296 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 2,634,516 - COGS ($ 000): - $ per ton sold 23.27 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 - - S,G&A 1,845 2,214 2,657 2,923 3,215 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 131,726 $ per ton sold 3.01 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 - Total COGS 16,086 24,354 29,225 32,155 35,363 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 1,448,984 $ per ton sold 26.28 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 EBITDA 5,946 19,926 23,911 26,309 28,933 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 1,185,532 $ per ton sold 9.72 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 - CapEx ($ 000): - Total CapEx 4,919 2,460 2,952 3,248 3,572 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 145,410 Net Pre-Tax Cash Flow 1,027 17,466 20,959 23,061 25,361 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 1,040,122 - Federal and State Income Taxes 154 4,847 5,798 6,346 6,950 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 275,720 After-Tax Net Cash Flow 873 12,619 15,161 16,714 18,411 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 764,402 - DCF-NPV Analysis: - Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 970 14,736 15,788 15,510 15,230 14,961 13,358 11,927 10,649 9,508 8,489 7,580 6,767 6,042 5,395 4,817 4,301 3,840 3,429 3,061 2,733 22,443 Cumulative Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 970 15,706 31,494 47,004 62,233 77,194 90,552 102,478 113,127 122,635 131,124 138,704 145,471 151,513 156,908 161,725 166,026 169,866 173,295 176,356 179,089 201,533 - After-Tax Dis\counted Cash Flows at 12% 825 10,647 11,420 11,242 11,056 10,984 9,808 8,757 7,819 6,981 6,233 5,565 4,969 4,436 3,961 3,537 3,158 2,819 2,517 2,248 2,007 16,479 Cumulative After-Tax Discounted Cash Flows at 12% 825 11,472 22,892 34,134 45,190 56,174 65,982 74,739 82,557 89,538 95,771 101,336 106,305 110,741 114,702 118,239 121,397 124,216 126,734 128,981 130,988 147,467 Q:\ENG_WP\3555.022 SS - YE 2022 S-K 1300\WP\REPORT\Table 12.3 Table 12.3-Cash Flow Table 2/22/2023 4:30 PM Page 1 12-4 JOHN T. BOYD COMPANY

12-5 John T.Boyd公司12.2.2考虑到平均销售价格(ASP)和COGS变化的税后现金流敏感性分析是使用12%的贴现率准备的。收入以10%的增量进行调整，范围为基本收入的-20%至+20%，如下表12.4所示。税后敏感性分析(百万美元)-20%-10%0%10%20%C O G S-20%20%95.9 124.8 201.0 249.4 301.0-10%72.3 107.1 174.2 226.7 276.3 0%48.897.1 147.5 197.8 248.2 10%25.2 68.0 120.7 173.7 223.3 20%1.7 46.4 93.9 150.1 198.4 Q：\eng_wp\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-12-经济分析.docx

13-1约翰·T·博伊德公司13.0许可和合规13.1许可多个空气质量许可在现场施工(#14-POY-226、#16-POY-076和#19-BAP-140-EXM)和运营(#662070970-F02)。这些许可证为布莱尔设施的建设和运营提供了关于颗粒物排放和可见排放的指导，并由威斯康星州自然资源部(WDNR)管理。目前正在申请一份联邦可强制执行的州运营许可证(FESOP#662070970-F03)，正在等待批准。各种地下水开采许可证现已生效，并由水资源开发和自然资源管理局管理。这些许可证(#91080-#92085)允许使用总计2120GPM的水进行选矿。非金属采矿工业许可证(也被称为风暴水污染和预防计划或SWPPP)已经到位，并由WDNR在杰克逊县和特伦佩洛两县管理。该许可证就工业用水从现场排放到美国水域的排放和限制提供了指导。斯普林菲尔德市和普雷斯顿市在营业时间、噪音、交通等方面的土地使用协议正在生效。杰克逊县和布莱尔市正在签署有条件使用许可证(CUP)，用于在布莱尔工地开采和加工材料。杰克逊县和布莱尔市已经制定了一项重建计划，将该地点恢复到商定的状态。13.2合规矿山安全由联邦政府由MSHA监管，所有露天采矿作业也是如此。MSHA每年至少检查这些设施两次。与地区同行相比，Smart Sand的安全记录更具优势。根据我们对Smart Sand提供的信息和现有公共信息的审查，Boyd认为布莱尔矿符合适用采矿的记录, 水质和环境法规通常是该行业的典型法规。博伊德不知道有任何违反法规或合规的问题

13-2 John T.Boyd公司，这将对压裂砂储量估计产生重大影响。目前，Smart Sand正在敲定将许可证所有权从Hi-Crush转让给现有所有者的事宜。预计许可证转让将在没有问题的情况下及时完成。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-13-许可与合规.docx

14-1约翰·T·博伊德公司14.0解释和结论14.1基于我们对布莱尔矿的独立技术审查和地学研究，博伊德总结道：·通过现场勘探和采样计划以及采矿操作获得了足够的数据，支持对控制属性下的砂层部分的煤层厚度、粒度分布和原料药质量的地质解释。这些数据具有足够的数量和可靠性，可以合理支持本技术报告摘要中的砂岩资源量和储量估算。·本文报告的支撑剂砂储量估算得到了技术研究的合理和适当的支持，这些研究考虑了采矿计划、收入以及运营和资本成本估算。·根据对支撑砂产品的市场数量和定价、预计运营成本和资本支出的合理预期，该地产上已确定的1.153亿产品吨支撑砂储量(截至2022年12月31日)在经济上是可以开采的。·布莱尔地雷没有其他必要的相关数据或信息材料，以使这份技术报告摘要不具误导性。14.2重大风险和不确定因素与任何采矿项目一样，设施的整体运作存在某些固有风险。Smart Sand通过获取足够的地质采样信息和分析，充分降低了运营风险。此外，Smart Sand已将加工厂设计为包括并行复制处理电路，从而显著提高了工厂的可用性。然而，, 应当指出，支撑剂砂一般只销售给能源行业，而能源行业在历史上一直是一个不稳定的行业。问：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K1300\WP\Report\CH-14-结论.docx