展品99.2

管理层的讨论与分析

截至2022年11月30日止的年度

(除非另有说明，否则以加元表示)

2023年2月28日

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

一般信息

管理层对黄金矿业公司截至2022年11月30日的年度的财务状况和经营业绩的讨论和分析(“MD&A”)应与公司截至2022年11月30日的年度经审计的综合财务报表及其附注及其年度信息表(“AIF”)一起阅读，该表的副本可在公司简介www.sedar.com上查阅。

本公司截至2022年11月30日止年度的经审核综合财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IFRS”)发布的“国际财务报告准则”及国际财务报告解释委员会(“IFRIC”)的解释编制。除非另有说明，本MD&A中包含的所有信息均截至2023年2月28日。

除文意另有所指外，本MD&A中所指的“公司”系指“黄金矿业公司”及其子公司。除另有说明外，此处所指的“$”或“美元”指的是加拿大元，“美元”指的是美元，而“雷亚尔”指的是巴西雷亚尔。

前瞻性信息

本文包含某些前瞻性信息和前瞻性表述，符合适用证券法的定义(统称为“前瞻性表述”)，包括有关公司以下方面的表述：(1)未来的勘探和开发计划；(2)公司对推出美国黄金矿业公司(“美国金矿”)和完成首次公开募股(按本文定义)的期望和计划；(3)资本要求和获得必要融资的能力；(4)有关获得必要许可证和许可的预期，包括获得延期；以及(V)公司的战略和未来的业务计划。前瞻性陈述往往但并非总是可以通过使用诸如“计划”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“预期”、“不预期”、“相信”或此类词语和短语的变体，或某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“应该”或“将”采取、发生或实现的词语来确定。前瞻性陈述基于当时对公司经营的业务、行业和市场的预期、信念、假设、估计和预测，包括：(I)对一般业务和经济状况的假设；(Ii)公司按预期或完全完成首次公开募股的能力；(Iii)大宗商品价格；(Iv)公司发现和执行价值提升机会的能力，例如合资企业、期权协议和其他资产剥离；(5)以合理条件或完全不按规定获得股权和其他融资，包括履行公司维护其财产权益或行使矿业权选择权的合同义务所需的融资；。(6)获得必要的经营、环境和其他许可证、许可和批准的时间和能力。, 包括其延展；及(Vii)本公司持有的上市交易证券的价值。请投资者注意，前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，涉及风险和不确定因素，包括但不限于：(I)公司有限的经营历史；(Ii)总体经济和市场状况；(Iii)公司无法以可接受的条件或根本不能获得必要的融资；(Iv)无法以可接受的条件确定或完成增值交易；(V)公司失去或放弃其财产权益；(Vi)公司的财产处于勘探阶段，且没有已知的商业矿体；(Vii)公司能够获得或保持所有必要的许可、牌照和批准；(Viii)环境法律和法规变得更加繁重；(Ix)公司财产所有权的潜在缺陷；(X)汇率波动；(Xi)大宗商品价格波动；(Xii)采矿和勘探行业的经营风险和其他风险；(Xiii)竞争；可能无法找到合适的收购机会和/或完成收购机会；(Xiv)公司持有的上市证券的市场价格波动；和(Xv)公司公开申报文件中列出的其他风险和不确定因素，包括在AIF的“风险因素”中列出的风险和不确定因素。

这些风险以及其他风险可能会导致实际结果和事件大不相同。因此，读者不应过度依赖前瞻性陈述和信息，这些陈述和信息完全受本警示声明的限制。不能保证前瞻性信息或用于开发此类前瞻性信息的重要因素或假设将被证明是准确的。除适用的证券法要求外，公司不承担公开发布更新任何自愿前瞻性陈述的任何修订的任何义务。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

业务概述

该公司是一家上市矿产勘探公司，专注于收购和开发美洲的黄金资产。通过其严格的收购战略，该公司现在控制着加拿大、美国、巴西、哥伦比亚和秘鲁的资源阶段黄金和金铜项目的多元化投资组合。

该公司目前的项目包括：全部位于哥伦比亚安蒂奥基亚省的La Mina、Titiribi和Yarumalito金铜项目；位于美国阿拉斯加的惠斯勒金铜项目；分别位于巴西帕拉州、马托格罗索州和马拉尼昂州的Sao Jorge、Cachoeira、Surubim、Boa Vista和BATISTão、Montes Aureos和Trinta Gold项目；位于秘鲁Puno省的Crucero金矿项目；位于美国爱达荷州的Almaden金矿项目，该项目可由NevGold Corp.的子公司选择；以及分别位于加拿大西北地区和加拿大艾伯塔省的黄刀金矿项目和Rea铀矿项目。

该公司的普通股(“金矿股”)在多伦多证券交易所上市，交易代码为“GOLD”，在纽约证券交易所上市，交易代码为“GLDG”，在法兰克福证券交易所上市，交易代码为“BSR”。

该公司的总部和主要地址是加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华西乔治亚街1030号1830套房，邮编：V6E 2Y3。

公司战略

本公司在美洲收购及发展黄金资产的长期增长策略是以纪律严明的执行策略为前提，以推进现有投资组合为前提，包括寻求合作伙伴关系及合资企业，同时亦继续评估增值收购机会及潜在的分拆及物业剥离机会。

最新发展动态

惠斯勒金铜项目进展

2022年2月28日，公司宣布，其董事会已批准一项战略，将位于阿拉斯加的惠斯勒金铜项目(“惠斯勒项目”或“惠斯勒”)作为一家独立公司推进，该公司将进行首次公开募股(IPO)或类似交易。

自公告之日起，本公司已采取措施推进这一战略，包括任命Tim Smith为美国黄金矿业首席执行官，并任命六名董事进入美国黄金矿业董事会。

2022年9月，美国黄金矿业向董事、高级管理人员和其他人员发行了63.5万股基于业绩的限制性普通股，约占该实体流通股的6.3%。若在适用期间内未能符合该等履约条件，则按业绩计算的受限制股份将受到限制及没收。

2023年2月27日，公司宣布启动美国金矿公司的首次公开募股。此次发行的完成取决于惯例条件，不能保证将按预期完成，或者根本不能保证完成。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

Almaden项目的选择权和对NevGold Corp.的战略投资

于2022年7月4日，根据与NevGold及其附属公司订立的购股权协议(“购股权协议”)，本公司附属公司授予NevGold的附属公司收购Almaden项目100%股权的选择权，代价为4,444,444股NevGold普通股(“NevGold股份”)。

要行使这一选择权，除了其他事项外，NevGold必须：

如果NevGold选择通过发行NigGold股票来支付任何前述款项，则此类股票的数量将以当时适用的30个交易日期间的NigGold股票的成交量加权平均价格(“VWAP”)为基础。

通过向黄金矿业的子公司发行3,658,536股NevGold股票来支付2023年1月1日的期权付款。

此外，该公司还被要求以成功为基础向黄金开采公司支付总额高达750万美元的或有付款，在内华金公司当选时以现金或股票的形式支付：

根据协议，公司还以每股0.675美元的价格认购了1,481,481股纳夫金股票，从而完成了对纳夫金的初步战略投资。

双方还就上述交易签订了一项投资者权利协议，该协议为金矿提供了某些惯常的优先股权参与和充值权利，只要其在NevGold的股权超过4.99%即可。

在与这项交易相关的交易中，黄金矿业公司同意在符合某些条件的情况下，购买额外的NevGold股权，金额不超过125万美元，也不超过在2022年11月30日之前宣布的某些合格融资中NevGold筹集的总收益的40%。与此相关，于2022年12月5日，Gold Mining以每单位0.42美元的价格在中间人的私募中收购了2,976,000个单位(“单位”)，总购买价为125万美元。每一单位，包括一股NevGold股份和半个一股认股权证(每份完整认股权证，一份“认股权证”)。每份认股权证使持有者有权在2024年12月5日之前以0.60美元的行使价购买一股NevGold股票。Gold Mining目前持有12,560,661股NevGold股票和1,488,100份认股权证。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

延长保证金贷款期限

于2022年10月27日，本公司与蒙特利尔银行(“蒙特利尔银行”)同意将其保证金贷款的到期日再延长一年(“经修订贷款安排”)，将保证金贷款的整体规模由2,680万美元(2,000万美元)降至1,340万美元(1,000万美元)。经修订贷款安排：(I)利率为3个月期美元经调整定期担保隔夜融资利率(“SOFR”)加5.65%年利率，修订贷款安排的未使用部分须缴交3.00%的备用年费；(Ii)于2023年10月27日或根据其条款较早的还款日期到期；(Iii)以本公司持有的某些Gold Royalty Corp.(“GRC”)股份作抵押；及(Iv)须遵守惯常的贷款与价值比率及最低股价要求及提款条件。本公司于订立经修订贷款安排时支付相当于1.50%的一次性贷款费用。经修订的贷款安排规定最低未偿还预付款为940万美元(700万美元)，以及在到期前偿还最低金额的任何部分的情况下的某些惯例提前还款费用。根据修订后的贷款安排，进一步的提款和额外的可获得性取决于满足某些条件，这些条件将不会在2022年11月30日得到满足。截至2022年11月30日，未清偿预付款为950万美元(710万美元)。

市场上的股票计划

2022年12月30日，公司公布了最新的按市场分配股权计划(简称ATM计划)。自动柜员机计划允许公司分配最多5000万美元的普通股(“自动柜员机股票”)(或等值的加元)。通过自动柜员机计划出售自动柜员机股票将根据2022年12月30日与BMO Nesbitt Burns Inc.为首的代理商财团达成的股权分销协议进行，这些代理商包括蒙特利尔银行资本市场公司、H.C.Wainwright&Co.LLC、Haywood Securities、Laurentian Bank Securities Inc.和Roth Capital Partners，LLC(统称为“代理商”)。根据自动柜员机计划出售的自动柜员机股票，将按出售时在多伦多证券交易所或纽约证券交易所(视情况而定)的现行市场价格出售。除非由本公司或其中允许的代理人提前终止，ATM计划将在以下日期终止：(I)根据ATM计划出售的ATM股票的总销售收入总额达到5000万美元(或相当于加元)的日期；或(Ii)2023年11月27日。

在截至2022年11月30日的三个月中，公司根据当时存在的ATM计划，通过多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国证券交易所的设施，总共分销了7,204,711股ATM股票，总收益为930万美元。在截至2022年11月30日的三个月内，在多伦多证券交易所筹集的总收益约为510万美元(净收益为490万美元)，在纽约证券交易所的总收益约为310万美元(净收益为300万美元)，代理人就此类销售获得的佣金总额约为20万美元和10万美元，占出售自动取款机股票总收益的2.50%。

在截至2022年11月30日的年度内，公司根据当时现有的ATM计划发行了总计12,653,643股ATM股票，总收益为1,850万美元。在截至2022年11月30日的一年中，在多伦多证券交易所筹集的总收益约为690万美元(净收益为670万美元)，在纽约证券交易所筹集的总收益约为890万美元(净收益为860万美元)，代理人从此类销售中获得的佣金总额约为20万美元和30万美元，占出售自动取款机股票总收益的2.50%。

在截至2022年11月30日的一年中，公司根据当时存在的自动柜员机计划总共发行了4139,920股自动柜员机股票，总收益约为760万美元。多伦多证券交易所筹集的总收益约为180万美元(净收益为170万美元)，纽约证券交易所的总收益约为430万美元(净收益为420万美元)，代理商从此类销售中获得的佣金总额约为40万美元和10万美元。

关于材料特性的更新

该公司目前的主要矿产资产是La Mina、圣豪尔赫、惠斯勒和Titiribi项目。

该公司目前正在确定和规划与其项目有关的额外工作，目的是引导资源以提高优先项目的价值(“战略审查过程”)。到目前为止，根据这一战略审查程序，公司已确定要在其某些物业完成的其他研究和报告，详情如下。这类工作可包括进行其他研究、经济评估和(或)勘探和开发工作。

该公司目前计划继续保持其现有的每个项目的良好声誉。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

拉米纳金矿-铜矿项目

在截至2022年11月30日的一年中，该公司在拉米纳项目上产生了150万美元的支出，其中包括勘探钻井计划的支出、营地维护费用、向提供地质和技术服务的供应商支付的咨询费、工资和人员费用以及地表权租赁费。

2022年1月12日，该公司宣布了根据国家文件43-101关于拉米纳项目的积极初步经济评估(PEA)的结果。PEA不包括该项目的La Garrucha地区。PEA披露，该项目的税前净现值(NPV)为3.4亿美元，折现率为5%，税后净现值为2.32亿美元，内部利率或回报率(IRR)为14.5%，金属价格为每盎司黄金1,600美元、白银每盎司21美元和每磅铜3.39美元。初步经济评估是初步性质的，包括被认为在地质上过于投机性的推断矿产资源，不能对其应用经济考虑因素，使其能够被归类为矿产储量，而且不确定初步经济评估是否会实现。

2022年3月，公司启动了实地工作，为开展工作计划做准备，包括启动勘探钻探计划。该工作计划打算在La Garrucha目标的历史钻探计划中确定的金铜矿化东南部完成勘探钻探。

2022年4月12日，该公司宣布，已开始计划在La Garrucha目标上进行3,600米的勘探钻探计划，该目标位于距离东部不到1公里的地方，紧邻现有矿产资源。

2022年6月22日，该公司宣布了La Garrucha目标钻探计划的前两个孔的初步化验结果。La Garrucha钻井计划最后一个孔的钻井于2022年8月16日结束，共钻进3485米。钻探项目的其他化验结果随后于2022年9月13日和2022年9月29日公布，其中证实了钻探项目在La Garrucha目标发现了之前发现的金铜斑岩矿化的延伸。

2023年1月23日，在La Mina项目的La Garrucha特许权进行额外钻探后，公司公布了最新的矿产资源估计(“MRE”)。

2023年2月27日，本公司提交了一份技术报告，其中包括题为“NI 43-101哥伦比亚安蒂奥基亚拉米纳项目技术报告和初步经济评估”的最新MRE，日期为2022年12月20日生效。有关La Mina项目的更多信息，包括上文披露的PEA，请参阅该技术报告，该报告的副本可在公司简介www.sedar.com下获得。

SãO豪尔赫黄金项目

在截至2022年11月30日的一年中，该公司在圣豪尔赫项目上产生了30万美元的支出。这些支出包括土地访问费、向提供地质和技术服务的供应商支付的咨询费、实施加密钻芯采样计划的费用以及营地维护费用。

作为当前战略审查过程的一部分，该公司考虑了2022年该项目潜在工作的各种额外选择，包括2021年宣布的潜在PEA。

通过与潜在PEA有关的初步工作，该公司确定了更好地定义和扩大现有矿化的机会，其中包括对具有弱至中度热液蚀变和腐泥岩带的历史钻石钻孔的未采样间隔进行岩心采样计划。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

以前的采样方案侧重于以目测为基础的强烈热液蚀变带，在以不同程度的蚀变和矿化为特征的更广泛的带中进行有限或间歇采样。这些未采样的间隔是采样计划的目标，将有助于更好地确定矿床某些区域的矿化界限。

岩心取样计划旨在作为确认我们对该矿床的理解的第一步，并作为未来可能完成材料勘探的先兆。该项目于2021年启动，并于2022年第三季度完成，共从83个钻孔采集了3584个岩心样本，岩心采样项目的结果分别在2021年10月4日和2021年11月24日的两份新闻稿中公布。

对矿床地质和资源模型的审查继续整合从岩心采样方案以及一些本地化土壤采样方案获得的新信息。这些新信息将有助于更好地约束矿床的地质和资源模型，并有助于确定更多的勘探目标。

该公司目前正在评估2023年的潜在勘探计划，以调查多个被确定为具有地球物理和土壤金异常的目标，这些异常分布在整个矿区，重点放在现有圣豪尔赫矿床半径5公里范围内。此外，Serabi Gold PLC最近宣布在Tapajos地区发现斑岩型矿化，这为圣豪尔赫矿藏的勘探开辟了一个新的视角。截至本报告日期，本公司尚未敲定任何勘探计划。

惠斯勒金矿-铜矿项目

在截至2022年11月30日的年度内，公司在惠斯勒项目上产生了70万美元的支出，其中包括向供应商支付的咨询费，这些供应商提供地质、环境、许可、监管机构和社区利益相关者参与和其他技术服务，营地维护费用和年度土地费用支付。

拥有惠斯勒项目的公司子公司美国黄金矿业公司目前正在寻求首次公开募股。请参阅“最新发展”。美国黄金矿业目前打算在完成IPO后进行任何勘探。

2022年6月30日，美国金矿公司向阿拉斯加州自然资源部(“ADNR”)提交了阿拉斯加采矿许可证(APMA)的申请，以便发放许可证，以便将来进行惠斯勒项目的勘探工作。2022年9月22日，ADNR批准了Hardrock勘探-Skwentna River-Yentna矿区的多年期2022-2026勘探和复垦许可证，许可证编号为2778。此外，ADNR批准的填海计划批准号为2778。惠斯勒2022-2026年多年勘探和复垦许可证允许美国金矿开采进行勘探，包括钻探、地球物理测量、测绘和地表地球化学采样，以及运营和维护营地，包括取淡水和排放废水、运输和储存燃料以及最多50人的住宿。

2023年1月，阿拉斯加自然资源部(DNR)采矿、土地和水资源司批准了美国黄金开采在阿拉斯加的73项新主张。这些索赔是核心财产的附属财产，核心财产包括惠斯勒、雨树和岛山矿产资源。新的索赔为未来可能的勘探或运营需求提供了灵活性。没有已知的矿产资源延伸或未分类的矿化或解释的地质勘查支持新的主张。目前，美国金矿还没有立即对这些主张进行勘探的计划，但未来将对它们进行评估，以确定可能的工作计划。

美国金矿公司目前计划的勘探项目包括约20,000米的钻探、地表勘探(包括土壤地球化学采样和地球物理测量)，以及矿山规划和选矿、冶金、岩土和水文地质数据的收集。预计2023年还将进行更多的环境基线数据收集以及遗产调查，包括考古和传统土地使用研究。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

蒂蒂里比金铜矿项目

在截至2022年11月30日的年度内，公司在Titiribi项目上产生了30万美元的支出，其中包括营地维护费用、向提供地质和技术服务的供应商支付的咨询费、工资和人员费用以及地面权利租赁费。该公司维护Titiribi项目的良好信誉。该公司最初提出了一项工作计划，其中包括一项将于2022年完成的钻探计划，但该计划已获得安蒂奥基亚矿业部长的批准，可以推迟实施。由于新冠肺炎大流行的限制以及当地市政当局最近的诉讼程序(下文将进一步详细描述)，该计划被推迟，批准并延长至2024年4月。随着延期的批准，最初计划的工作计划将推迟到2023年或更晚，因为公司专注于更优先的项目。

2021年8月，市议会发布了一项领土法令，禁止在该市进行采矿和矿产开采活动。该公司认为，领土条例计划是违宪的，超出了市政府的权力范围。因此，本公司计划通过适当的程序挑战市政府的这一决定，与市政府在2017年和2018年成功挑战类似行动的基础相同。虽然本公司相信，根据其本地律师的意见及过往的先例，本公司将会成功，但不能保证其会在该等法律程序中成功，因为该等法律程序一般会受到与该等法律程序有关的一般风险的影响。

其他属性

长期投资

投资于Gold Royalty Corp.

截至2022年11月30日，该公司拥有在纽约证券交易所美国交易所上市的GRC 21,178,659股。截至2022年11月30日，该公司拥有的股票的公允价值为7560万美元。

对内华德公司的投资

截至2022年11月30日，公司拥有在多伦多证券交易所创业板上市的5,925,925股票。该公司拥有的股份的公允价值为230万美元。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

经营成果

以下对公司截至2022年11月30日、2021年和2020年11月30日的年度的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与其截至2022年11月30日的年度经审计的综合财务报表和相关说明一起阅读。

新冠肺炎

该公司正在密切监测正在进行的新冠肺炎大流行。

由于限制和其他措施，包括公司采取的措施，公司决定推迟其某些项目原计划于2021年和2022年进行的某些工作计划。2022年，各国政府普遍放松了为应对大流行而采取的限制和其他措施。除了上述计划工作的延误外，新冠肺炎疫情并未对公司的运营产生重大影响。

新冠肺炎对公司及其未来计划的影响程度将取决于未来的发展，这些发展是不确定的，目前无法预测。有关更多信息，请参阅“风险因素 - 公共卫生危机在公司的AIF中。

精选财务信息

下表列出了截至2022年11月30日、2021年11月30日和2020年11月30日的年度中与公司运营有关的精选财务信息。

该公司在截至2022年11月30日、2021年11月30日和2020年11月30日的财政期间没有实现任何收入，也没有宣布任何股息。

截至2022年11月30日的年度与截至2021年11月30日的年度比较

在截至2022年11月30日的一年中，该公司的营业亏损为1370万美元，而截至2021年11月30日的全年的营业收入为1.087亿美元。截至2022年11月30日的年度的营业亏损扣除了140万美元的回收，这是由于授予本文所述的Almaden项目的期权而产生的。截至2021年11月30日的年度的营业收入主要是按公允价值重新计量GRC股票的1.237亿美元非现金收益的结果。不包括重新计量GRC股份的收益和联营公司的亏损份额，截至2021年11月30日的年度内，营业亏损为1200万美元。

在截至2021年11月30日的年度内，在GRC首次公开招股并因此而失去对GRC的控制权后，公司按公允价值重新计量其留存投资的价值，并确认了1.182亿美元的收益。根据2021年3月11日GRC普通股的收盘价，该公司最初将其在GRC的投资计量为每股5.92美元(4.72美元)。在GRC于2021年11月5日通过发行GRC股票收购Abitibi Royalties Inc.(“Abitibi”)和Golden Valley Mines and Royalties Ltd.(“Golden Valley”)并由此导致公司失去对GRC的重大影响力之后，公司按公允价值重新计量其保留投资的价值，并确认了550万美元的收益，这是重新计量GRC股票的收益630万美元以及将80万美元从其他全面收益重新分类为损益的结果。在2021年11月5日按公允价值重新计量GRC的投资后，随后在FVTOCI进行计量。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

在截至2022年11月30日的一年中，一般和行政费用为490万美元，而截至2021年11月30日的一年为290万美元。这一增长主要是由于投资者通信和营销费用增加，包括在政府取消对新冠肺炎的限制后，更多地参与面对面活动的结果。

在截至2022年11月30日的一年中，董事费用、工资和福利(包括管理和人员工资)为150万美元，而截至2021年11月30日的一年为110万美元。这一增长主要是由于在2022财年支付的奖金(2021财年没有支付)以及雇佣了额外的员工，包括公司的副总裁勘探和美国金矿开采的首席执行官。

在截至2022年11月30日的一年中，勘探费用为310万美元，而截至2021年11月30日的一年中为240万美元。这一增长主要是由于在La Mina项目的La Garrucha目标上发生的勘探钻探费用以及与Sao Jorge项目的采样方案相关的支出。

截至2022年11月30日的年度发生的勘探支出主要包括：勘探和油田支出160万美元，而截至2021年11月30日的年度为90万美元；向为公司项目提供地质和技术服务的供应商支付的咨询费为60万美元，而截至2021年11月30日的年度为60万美元；工资和员工支出20万美元，而截至2021年11月30日的年度为10万美元；以及其他勘探费用，其中包括维持项目良好状态所需的土地费70万美元，而截至2021年11月30日的年度为80万美元。

在所述期间，按项目计算的勘探支出如下：

在截至2022年11月30日的一年中，基于非现金股份的薪酬支出为240万美元，而截至2021年11月30日的一年为300万美元。减少主要是由于GRC截至2021年3月11日IPO之日录得基于股份的薪酬所致，当时GRC已解除合并。截至2021年11月30日止年度的以股份为基础的薪酬分别包括80万美元及30万美元，而截至2022年11月30日止年度则分别为零美元及零美元。于截至2022年11月30日止年度，本公司向雇员及顾问授予购股权，其加权平均行权价为每股金矿股份1.61美元，有效期为自授出日期起计5年。于截至2021年11月30日止年度，本公司向雇员及顾问授予购股权，其加权平均行使价为每股金矿股份1.84美元，自授出日期起计加权平均有效期为4.75年。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

在截至2022年11月30日的一年中，支付给企业发展、信息技术和人力资源服务提供商的咨询费为20万美元，而截至2021年11月30日的一年为30万美元。这一减少主要是由于本期公司发展活动减少所致。

在截至2022年11月30日的一年中，专业费用为260万美元，而截至2021年11月30日的一年中，专业费用为220万美元。这一增长主要是法律、会计、税务和咨询服务费用增加的结果，这些费用与美国黄金开采和never Gold交易的启动有关。

在截至2022年11月30日的一年中，该公司将Almaden项目的期权授予NevGold的一家子公司，确认收回140万美元。收回的收入为250万美元，比Almaden项目110万美元的账面价值高出140万美元。

在截至2022年11月30日的一年中，公司在联营公司的亏损份额为零，而截至2021年11月30日的一年为290万美元。本公司于2021年3月11日至2021年11月5日采用权益法公布GRC作为联营公司的业绩，至此，本公司对GRC的重大影响不复存在。

截至2022年11月30日的一年中，股息收入为80万美元，而截至2021年11月30日的一年中，股息收入为零。股息收入包括GRC支付的季度现金股息。

在截至2022年11月30日的年度内，本公司确认修改蒙特利尔银行保证金贷款的收益为80万美元，原因是修改了信贷安排的条款以延长其到期日。

截至2022年11月30日的财年，融资成本为170万美元，而截至2021年11月30日的财年，融资成本为10万美元。增加主要是由于本公司于2021年10月取得保证金贷款所产生的利息及其他费用所致。

在截至2022年11月30日的一年中，该公司确认了120万美元的递延所得税回收，而截至2021年11月30日的一年的递延所得税支出为900万美元。递延所得税的收回被确认为公司本年度亏损的结果，从而减少了公司的递延税项负债。截至2021年11月30日的年度的递延所得税支出是由于公司在GRC的所有权权益在2021财年按公允价值重新计量时确认的递延税项负债。

在截至2022年11月30日的年度内，由于其GRC和NevGold股票的公允价值下降，公司在其他全面亏损中记录了6090万美元的长期投资重估未实现亏损，而截至2021年11月30日的年度未实现收益为930万美元。截至2022年11月30日的年度的未实现亏损被820万美元的递延所得税回收所抵消，而截至2021年11月30日的年度的递延税项支出为130万美元。该等长期投资以公允价值计量，并参考收市汇率及市场报价。

在截至2022年11月30日的年度内，公司的净亏损为1320万美元，在基本和稀释基础上每股亏损0.09美元，而在截至2021年11月30日的年度内净收益为1.002亿美元，其中1.004亿美元为公司股东应占净收益，非控股权益净亏损为0.20万美元，基本基础上每股亏损0.67美元，稀释后每股亏损0.66美元。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

截至2022年11月30日的三个月，而截至2021年11月30日的三个月

在截至2022年11月30日的三个月中，该公司的营业亏损为480万美元，而截至2021年11月30日的三个月的营业收入为700万美元。截至2021年11月30日止三个月的营业收入主要是由于GRC于收购Abitibi及Golden Valley之日失去对GRC的重大影响而按市价按公允价值重新计量GRC股份而产生的非现金收益所致。不包括重新计量GRC股份的收益和联营公司的收入份额，截至2021年11月30日的三个月的营业亏损为340万美元。

于截至2021年11月30日止三个月内，在GRC收购Abitibi及Golden Valley并导致本公司失去GRC的重大影响力后，本公司按公允价值重新计量其留存投资价值，并因重新计量GRC股份收益630万美元及将80万美元从其他全面收益重新分类至损益而确认收益550万美元。该公司根据GRC普通股2021年11月5日的收盘价，在完成GRC对Abitibi和Golden Valley的收购后，重新计量其持有的2000万股GRC股票，每股6.04美元(4.85美元)。

在截至2022年11月30日的三个月中，公司在联营公司的亏损份额为零，而在截至2021年11月30日的三个月中，公司在联营公司的收益份额为500万美元。本公司于2021年3月11日至2021年11月5日采用权益法公布GRC作为联营公司的业绩，至此，本公司对GRC的重大影响不复存在。

截至2022年11月30日的三个月，一般和行政费用为150万美元，而截至2021年11月30日的三个月为80万美元。这一增长主要是由于投资者通信、营销和差旅费用增加所致。

截至2022年11月30日的三个月，董事费用、工资和福利(包括管理和人员工资)为60万美元，而截至2021年11月30日的三个月为20万美元。这一增长主要是由于在2022财年第四季度支付的奖金没有在2021财年第四季度支付，以及招聘了额外的员工，包括公司的副总裁勘探和美国金矿开采的首席执行官。

截至2022年11月30日的三个月，勘探费用为90万美元，而截至2021年11月30日的三个月为100万美元。这一减少主要是由于与豌豆项目和惠斯勒项目道路通道研究有关的费用，这两项研究是在比较期间发生的。

截至2022年11月30日的三个月发生的勘探支出主要包括：勘探和油田支出20万美元，而截至2021年11月30日的三个月为20万美元；支付给为公司项目提供地质和技术服务的供应商的咨询费为30万美元，而截至2021年11月30日的三个月为20万美元；工资和员工支出10万美元，而截至2021年11月30日的三个月为10万美元；以及其他勘探费用，其中包括维持项目良好状态所需的土地费30万美元，而截至2021年11月30日的三个月为50万美元。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

在所述期间，按项目计算的勘探支出如下：

在截至2022年11月30日的三个月里，基于非现金股份的薪酬支出为100万美元，而截至2021年11月30日的三个月为70万美元。这一增长主要是由于与截至2021年11月30日的三个月相比，在截至2022年11月30日的三个月内授予的期权数量更多。于截至2022年11月30日止三个月内，本公司已向雇员及顾问授予购股权，其加权平均行使价为每股金矿股份1.60美元，有效期为自授出日期起计5年。于截至二零二一年十一月三十日止三个月内，本公司已向雇员及顾问授出购股权，其加权平均行使价为每股金矿股份1.83美元，其有效期为自授出日期起计五年。

在截至2022年11月30日的三个月里，支付给企业发展、信息技术和人力资源服务提供商的咨询费为40万美元，而截至2021年11月30日的三个月为40万美元。

截至2022年11月30日的三个月，专业费用为70万美元，而截至2021年11月30日的三个月为60万美元。这一增长主要是由于与美国黄金开采相关的法律、会计、税务和咨询服务费用增加所致。

截至2022年11月30日的三个月，股息收入为30万美元，而截至2021年11月30日的三个月为零。股息收入包括GRC于2022年9月30日支付的季度现金股息。

截至2022年11月30日止三个月，本公司确认修改蒙特利尔银行保证金贷款的收益为80万美元，原因是修改了信贷安排的条款以延长其到期日。

截至2022年11月30日的三个月，融资成本为50万美元，而截至2021年11月30日的三个月为10万美元。增加主要是由于本公司于2021年10月取得保证金贷款所产生的利息及其他费用所致。

在截至2022年11月30日的三个月中，该公司确认的递延所得税回收金额为0.03万美元，而截至2021年11月30日的三个月的递延所得税支出为100万美元。递延所得税的收回被确认为公司在此期间亏损的结果，从而减少了公司的递延税项负债。截至2021年11月30日的三个月的递延税项支出是由于公司在GRC的所有权权益在2021财年按公允价值重新计量时确认的递延税项负债。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

在截至2022年11月30日的三个月中，由于长期投资的公允价值增加，公司在其他全面亏损中记录了200万美元的长期投资重估未实现收益，而截至2021年11月30日的三个月的未实现收益为930万美元。截至2022年11月30日和2021年11月30日的三个月的未实现收益分别被截至2022年11月30日和2021年11月30日的三个月的递延所得税支出30万美元和120万美元所抵消。该等长期投资以公允价值计量，并参考收市汇率及市场报价。

在截至2022年11月30日的三个月中，该公司的净亏损为440万美元，在基本摊薄基础上每股亏损0.03美元，而在截至2021年11月30日的三个月中净收益为590万美元，在基本摊薄基础上每股净亏损0.04美元。

季度业绩摘要

下表列出了本公司选定的每个时期的季度财务业绩。在此期间，该公司没有任何收入。

该公司各季度净亏损的波动主要与勘探、许可和许可工作的变化以及各季度进行的公司活动有关。在截至2022年11月30日的三个月内，净亏损高于其他季度，这是由于与拟议启动美国黄金矿业首次公开募股相关的活动和费用增加以及基于股票的薪酬增加所致。在截至2021年11月30日的三个月内，公司的正净收入主要是由于公司在2021年11月5日按GRC所有权权益的公允价值重新计量其在GRC的留存权益而产生的非现金收益的结果。在截至2021年8月31日的三个月内，由于本公司在联营公司的亏损份额，净亏损高于其他季度。于截至2021年5月31日止三个月内，本公司录得正净收益主要是由于失去对GRC作为附属公司的控制权及于2021年3月11日GRC完成首次公开招股当日开始进行股权会计后，按公允价值重新计量其于GRC的留存权益所产生的非现金收益。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

流动性与资本资源

下表列出了有关该公司所示年度财务状况的精选信息。

公司的资本来源主要包括现金、流动短期投资和长期投资。截至2022年11月30日，公司的现金和现金等价物总额为830万美元，而2021年11月30日为1170万美元，其他流动资产为90万美元，2021年11月30日为60万美元。现金和现金等价物的减少主要是由于在截至2022年11月30日的年度内发生的运营支出、购买了520万美元的GRC股票和100万美元的NevGold股票，以及就保证金贷款支付的利息和本金。截至2022年11月30日，该公司的长期投资为7780万美元，而截至2021年11月30日的长期投资为1.301亿美元。长期投资价值的下降主要是由于公司持有的公开交易证券的市场价格下降所致。

截至2022年11月30日，该公司的应付保证金贷款为880万美元，而截至2021年11月30日的应付保证金贷款为1250万美元。这一减少是由于在截至2022年11月30日的一年中支付了370万美元的本金。截至2022年11月30日，该公司的应付帐款和应计负债为170万美元，而截至2021年11月30日，该公司的应付账款和应计负债为100万美元。应付账款和应计负债增加70万美元，主要是由于拟议推出美国黄金开采所产生的额外专业费用和营销成本上升所致。截至2022年11月30日，公司的营运资本赤字(流动资产减去流动负债)为180万美元，而截至2021年11月30日的营运资本赤字为130万美元。

除“材料物业”中所述的计划中的工作计划外，公司的某些物业，包括其Boa Vista、Surubim和La Mina项目，都必须遵守某些正在进行的协议，这些协议要求公司支付额外的费用，并且，为了保持其物业的良好声誉，公司必须继续产生各种地面权租赁费、土地费、预付特许权使用费、许可证申请和延期费用以及营地维护费用。在战略审查进程中确定的项目的额外工作和未来的任何扩展，包括收购更多的矿产资产或权益，可能需要额外的融资，包括额外的股权和/或债务融资。不能保证以可接受的条件或根本不能保证能够获得这种额外的融资。

该公司相信，手头的现金、其自动取款机计划及其持有的上市交易证券将提供足够的资本资源，在未来12个月内履行公司的义务。本公司能否长期履行其债务及为勘探及开发活动提供融资，将取决于其根据股权融资及/或短期或长期贷款及债务融资，发行金矿股份以产生现金流的能力。该公司的增长和成功依赖于外部融资来源，这些融资来源可能无法以可接受的条款获得，或者根本无法获得。请参阅下面的“流动性风险”。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

合同义务

下表汇总了该公司截至2022年11月30日的合同义务，包括未来五年及以后每年应支付的款项。

一般和行政

该公司租赁或租赁位于加拿大、美国、巴西、哥伦比亚和秘鲁的各种办公室和存储设施，合同付款总额为40万美元，其中包括与低价值资产有关的20万美元和与首次申请之日的短期租赁有关的80万美元。其余30万美元的合同付款与首次申请之日的长期租赁有关，与低价值资产无关，并在截至2022年11月30日的年度综合财务报表中作为租赁负债披露。

承付款

BOA Vista合资项目

本公司持有根据英属维尔京群岛法律成立的公司Boa Vista Gold Inc.(“BVG”)84.05%的权益，持有位于巴西帕拉州的Boa Vista黄金项目(“Boa Vista项目”)的权利。

根据巴西黄金公司(“BGC”)之间的股东协议条款，该公司的子公司D‘Gold Minotive Ltd.根据BVG前合资伙伴D‘Gold与Majestic D&M Holdings LLC(“Majestic”)于二零一零年一月二十一日订立并于二零一一年八月二十五日、二零一一年六月二十四日及二零一一年十一月十五日修订的协议，若Majestic于BVG的持股降至10%以下，则须向D’Gold支付1.5%的冶炼厂净收益特许权使用费，并由BVG向Majestic支付1.5%的冶炼厂净收益特许权使用费。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

根据经修订的关于Golden Tapajós Mineração Ltd.项目的矿业权收购协议。BVG的附属公司(“GT”)须于2018年9月向交易对手支付362万雷亚尔。2019年8月，GT就上述付款重新谈判了矿业权协议的条款。由于矿业权协议条款的修订，GT于2019年8月向交易对手支付了40万雷亚尔，并于2022年12月再支付322万雷亚尔(83万美元)。如果GT未能支付此类款项，在治疗期的限制下，交易对手可以寻求终止协议，作为协议标的的矿业权将返还给交易对手。

本公司正在积极谈判，将2022年12月到期的付款修改为双方都同意的替代方案，并修订协议条款，以延长最后付款的期限。

苏鲁宾项目

《贾巴斯协定》

本公司须支付以下剩余款项：

本公司正在积极谈判，将2022年12月到期的付款修改为双方都同意的替代方案，并修订协议条款，以延长最后付款的期限。

如果公司的子公司未能支付上述款项，受治疗期的限制，交易对手可以寻求终止协议，勘探许可证的权益将返还给交易对手。

Altoro协议

根据公司子公司与Altoro Mineração Ltd.之间的期权协议。根据二零一零年十一月五日(经二零一零年十二月三日及二零一二年十二月十四日修订)，本公司附属公司获授予购入若干勘探许可证的选择权，总代价为85万美元。根据该协议，于ANM就若干勘探特许权授予采矿特许权时，须支付现金65万美元。

拉米娜项目

La Mina项目拥有La Mina特许权合同和毗连的La Garrucha特许权合同。La Garrucha特许权合同一部分的地面权须遵守地面权租赁协议和如下所述的期权协议：

此外，根据Bellaven于2016年11月18日订立、经2017年4月4日、2018年11月5日及2020年7月10日修订的期权协议，本公司可于2022年12月7日前以65万美元的选择性付款购买La Garrucha特许权。这项规定在2022年9月进行了修订，以延长付款日期，使该公司现在可以通过支付以下可选付款来购买特许权：

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

现金流

经营活动

在截至2022年11月30日的一年中，用于经营活动的现金净额为1,100万美元，而截至2021年11月30日的一年为790万美元。本期间的重大业务支出包括一般和行政费用、董事费用、薪金和福利、专业费用和勘探支出。用于经营活动的现金净额增加主要是由于公司增加了一般和行政费用、勘探费用和专业费用，其中包括与启动美国金矿公司的首次公开募股相关的成本增加。

投资活动

在截至2022年11月30日的一年中，用于投资活动的现金净额为640万美元，而截至2021年11月30日的一年中为240万美元。于截至2022年11月30日止年度内，用于投资活动的现金净额主要涉及对GRC股份的投资为520万美元，而截至2021年11月30日的年度为零；对NevGold股票的投资为100万美元，而截至2021年11月30日的年度为零；对与Yarumalito项目有关的勘探和评估资产的投资回购10万美元，而截至2021年11月30日的年度为零；对合资企业的投资为10万美元，而截至2021年11月30日的年度为零对特许权使用费的投资为零，而截至2021年11月30日的年度为20万美元，取消合并GRC的现金为零，而截至2021年11月30日的年度为250万美元，以及限制现金退款为零，而截至2021年11月30日的年度为40万美元。

融资活动

在截至2022年11月30日的一年中，融资活动提供的净现金为1390万美元，而截至2021年11月30日的一年中为1280万美元。融资活动提供的现金净额主要与公司在截至2022年11月30日的年度从市场发售收到的现金净收益1800万美元，而上年同期为零，从保证金贷款收到的收益为零，而截至2021年11月30日的年度的现金净额为1200万美元，以及在截至2022年11月30日的年度内行使期权的110万美元，而上年同期的110万美元，由保证金贷款支付的利息110万美元(截至2021年11月30日止年度为零)、偿还本金370万美元(截至2021年11月30日止年度为零)及修改保证金贷款的交易成本20万美元(截至2021年11月30日止年度为零)所抵销。在截至2022年11月30日的年度内，与GRC的定向增发相关的股份认购金额为零，而截至2021年11月30日的年度为10万美元。GRC为本公司的综合附属公司，其交易反映于截至GRC于2021年3月11日完成首次公开招股时不再为本公司附属公司的综合现金流中。GRC首次公开招股后，公司的综合现金流不再反映GRC的现金流。在截至2022年11月30日的年度内，支付了10万美元的租赁付款，而截至2021年11月30日的年度为10万美元，而在截至2021年11月30日的年度内，本公司的短期信贷安排的利息和本金偿还为零，而截至2021年11月30日的年度为40万美元。

表外安排

本公司并无任何对本公司的财务状况、收入或开支、营运结果、流动资金、资本开支或资本资源具有或合理地可能对本公司的财务状况、收入或支出产生重大影响的表外安排。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

与关联方的交易

关联方交易

在截至2022年11月30日的年度内，本公司发生了以下关联方交易：

关联方交易以双方商定的金额为基础。截至2022年11月30日止年度，除本文所披露者外，本公司并无与任何关联方订立任何合约或承担任何承诺或责任。

与关键管理人员的交易

关键管理人员是负责规划、指导和控制实体活动的人员，包括管理和董事费用以及基于股份的薪酬，具体情况如下：

截至2022年11月30日，向公司提供服务的主要管理人员应支付20万美元，而截至2021年11月30日，支付给关键管理人员的金额为20万美元。薪酬完全由薪金、手续费及类似形式的薪酬和董事酬金组成。管理层包括首席执行官和首席财务官。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

关键会计估计和判断

按照“国际财务报告准则”编制财务报表时，需要使用影响合并财务报表和相关附注中报告和披露的金额的判断和/或估计。关键会计估计是指不确定的估计，这些估计的变化可能对我们的合并财务报表产生重大影响。具有最重大影响的判断领域和估计不确定性的主要来源如下：

对……的长期投资 黄金版税公司

2021年3月，公司的前子公司GRC完成首次公开募股。首次公开招股完成后，本公司于GRC的持股比例由87.6%降至48.1%，并断定不再拥有GRC的控制权。该公司报告了GRC作为联营公司使用权益法的结果，自2021年3月11日起生效。2021年8月23日，GRC完成了对伊利黄金特许权使用费公司(“伊利黄金”)的收购。在GRC收购伊利黄金后，公司在GRC的持股比例由48.1%降至27.6%。股权稀释后，公司的两名董事仍是GRC七人董事会的成员。在收购伊利黄金后，本公司继续有能力对GRC施加重大影响。2021年11月5日，GRC完成了对Abitibi和Golden Valley的收购，公司在GRC的持股比例降至20%以下。根据进行的分析，该公司得出结论，它对GRC不再具有重大影响，并已将其在GRC普通股中的所有权计入对GRC的投资，最初按公允价值确认，随后按FVTOCI计量，自2021年11月5日起生效。

勘探和评估资产是否存在减值指标

根据本公司的会计政策，与收购探矿权有关的所有直接成本均按物业资本化。不能确定获得探矿权所产生的成本是否会导致发现商业数量的矿物。公司运用判断来确定这些资本化成本是否存在减值指标。

管理层在作出这项评估时采用多项准则，包括本公司有权进行勘探的期间、探矿权的预期续期、进一步勘探及评估矿产资产的重大开支是否已编入预算，以及截至报告日期的勘探及评估活动结果的评估。截至2022年11月30日，本公司认为其任何勘探和评估资产均不存在减值指标。

会计政策的变更和初步采用

所采用的会计政策与上一财政年度一致。

金融工具与风险管理

该公司的金融资产包括现金和现金等价物、短期投资、回收存款和长期投资。本公司的金融负债包括应付账款和应付关联方的合资企业应计负债，以及应付保证金贷款。该公司采用以下层次结构来确定和披露金融工具的公允价值：

本公司的现金及现金等价物、应付账款及应计负债、合营及应付关联方的现金及现金等价物、应付账款及应计负债因结算期限短而接近公允价值。本公司的应付保证金贷款为流动贷款，按摊销成本计量，并在公允价值体系中被归类为第二级。保证金贷款的账面价值接近其公允价值，因为其利率与当前市场利率相当。

本公司的短期和长期投资按公允价值经常性计量，并在公允价值体系中被归类为第一级。短期和长期投资的公允价值以短期和长期投资的市场报价为基础。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

金融风险管理目标和政策

公司经营产生的财务风险包括货币风险、信用风险、流动性风险和股权价格风险。这些风险来自正常的经营过程，所进行的所有交易都是为了支持公司作为一家持续经营的企业继续经营的能力。与本公司金融工具相关的风险以及本公司如何降低这些风险的政策如下。管理层管理和监测这些风险，以确保及时有效地实施适当的措施。

货币风险

该公司的运营费用和收购成本以美元、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和加拿大元计价。汇率波动的风险主要来自外币对本公司及其子公司功能货币的影响。本公司并无订立任何衍生工具以管理外汇波动，但管理层会监察外汇风险。

该公司外币计价货币资产的加元等值如下：

该公司外币计价的货币负债的加元等值仅为美元，总额为980万美元。

截至2022年11月30日，加元对美元汇率的变化将使GRC的投资减少10%，扣除税收后，将对截至2022年11月30日的年度的其他综合亏损产生约650万美元的影响。根据2022年11月30日的余额，加元对美元汇率的变化对公司其他金融工具的影响将对截至2022年11月30日的年度净亏损造成50万美元的影响。

利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场利率变化而波动的风险。本公司面临的利率风险源于利率对其现金、担保投资凭证、租赁负债和应付保证金贷款的影响，这些贷款以固定或可变利率计息。该公司的现金和现金等价物以及租赁负债的利率风险微乎其微。本公司的保证金贷款采用浮动利率，3个月美元调整后期限SOFR增加(减少)10个基点不会对截至2022年11月30日止年度的净亏损产生重大影响。本公司并无订立任何衍生工具以管理利率波动。

信用风险

信用风险是指如果客户或金融工具的第三方未能履行其合同义务，发生意外损失的风险。本公司的信用风险主要与本公司的银行余额有关。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

该公司只在信誉良好的大型金融机构持有现金和现金等价物，从而减轻了与其银行余额相关的信贷风险。

流动性风险

流动资金风险是指本公司将无法清偿或管理其与金融负债相关的债务的风险。为管理流动资金风险，本公司密切监控其流动资金状况，并确保有足够的资金来源为其项目和运营提供资金。截至2022年11月30日，公司营运资金赤字(流动资产减去流动负债)为180万美元。本公司的其他应收账款、预付费用、保证金、应收账款和应计负债、合营企业应付的应收账款、应付关联方的应收账款、应付租赁负债、保证金贷款和预提税款预计将在一年内变现或清偿。

该公司目前拥有现金和现金等价物余额，可以使用其自动取款机计划，根据该计划，公司有能力发行股票以换取现金，并拥有其可支配的流动资产。在截至2022年11月30日的年度内，该公司还拥有在纽约证券交易所上市的Gold Royalty Corp.(截至2022年11月30日的收盘价为2.66美元，价值5630万美元)218万股，NevGold 593万股(价值230万美元)，并从GRC获得80万美元的股息。金矿业相信，其手头的现金、自动柜员机计划的使用权以及在现有修订贷款安排到期后以GRC和NevGold股票为抵押的未来借款的能力，将使公司能够满足自综合财务报表发布之日起未来12个月的营运资金需求。

股权价格风险

本公司因持有其长期投资而面临股权价格风险。该公司不积极交易其长期投资。其长期投资的股票价格受到包括大宗商品价格在内的各种潜在因素的影响。根据公司截至2022年11月30日持有的长期投资，其长期投资的股票价格每变动10%，将对截至2022年11月30日的年度的其他综合亏损产生约670万美元的税后净影响。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

流通股数据

截至本文件发布之日，该公司有168,125,488股金矿流通股。此外，下列尚未行使的购股权及限制性股份摘要如下。

股票期权

截至本次MD&A之日，购买黄金矿业股票的已发行期权如下：

每个期权的持有者都有权购买一股金矿股票。

限制性股票权利

截至本次MD&A日期，已发行的限制性股票有185,676股，可根据其条款转换为185,676股金矿股份。

风险因素

关于风险因素的讨论包括在AIF和其他提交给加拿大监管当局的文件中，可在SEDAR网站www.sedar.com上查阅。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

管理层关于财务报告内部控制的报告

披露控制和程序

披露控制及程序旨在提供合理保证，确保所有相关资料均已收集，并及时向包括本公司行政总裁(“行政总裁”)及财务总监(“财务总监”)在内的高级管理层汇报，以便就公开披露作出适当决定。

截至本管理层讨论和分析所涵盖的期间结束时，公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，根据加拿大国家文书52-109(“NI 52-109”)的要求，评估了公司披露控制和程序的有效性。评价包括文件审查、查询和管理层认为在当时情况下适当的其他程序。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至2022年11月30日，披露控制和程序(定义见NI 52-109)有效，可以提供合理的保证，确保公司年度和中期文件以及根据适用证券法律提交或提交的其他报告中要求披露的信息在这些法律规定的时间内得到记录、处理、汇总和报告，并在适当情况下积累重大信息并传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关披露要求的决定。

财务报告的内部控制

管理层在其首席执行官和首席财务官的参与下，负责建立和维持对财务报告(“ICFR”)的充分内部控制，这一术语在加拿大NI 52-109中有定义。公司的ICFR旨在根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则，为公司对外财务报告的可靠性提供合理保证。该公司的ICFR包括以下政策和程序：

由于固有的限制，公司的ICFR可能无法防止或发现所有的错误陈述。此外，对未来期间的有效性进行任何评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化或对公司政策和程序的遵守程度的恶化，控制可能变得不充分。

本公司使用特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的2013年内部控制-综合框架作为评估其ICFR的基础。管理层对本公司的ICFR进行了评估，并得出结论，截至2022年11月30日，ICFR的设计和运营有效，以便为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则编制外部财务报表提供合理保证。

对控制和程序的限制

包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层认为，财务报告的任何披露控制和程序或内部控制，无论构思和操作有多好，都可能因为固有的限制而无法防止或发现所有错误陈述。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或未经授权超越控制，都可以规避控制。任何控制系统的设计在一定程度上也是基于某些未来事件，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其规定的目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。

黄金矿业公司。 管理层的讨论与分析 截至2022年11月30日止的年度

附加信息

有关公司的更多信息，包括公司的AIF，可在公司简介中查阅，网址为：www.sedar.com。