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Member2022-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2021-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2020-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2019-12-310000890926RDN：RadianGuarantyMembers美国-公认会计准则：间接担保或间接负债成员2022-12-31RDN：finialGuarantyStrutiredTransaction0000890926RDN：RadianMortgageAssuranceMembers2022-12-310000890926RDN：MortgageInsuranceMembers2022-01-012022-12-310000890926RDN：TitleInsuranceMember2022-01-012022-12-310000890926RDN：MortgageInsuranceMembers2021-01-012021-12-310000890926RDN：TitleInsuranceMember2021-01-012021-12-310000890926RDN：MortgageInsuranceMembers2020-01-012020-12-310000890926RDN：TitleInsuranceMember2020-01-012020-12-31

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
_______________________________
表格10-K
(标记一)
☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2022
或
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
的过渡期                     至                     
佣金文件编号1-11356 
____________________________
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g1.jpg
弧度集团股份有限公司.
(注册人的确切姓名载于其章程)
____________________________
特拉华州23-2691170
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
瑞德福德东路550号, 350套房, 韦恩, 帕19087
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(215) 231-1000
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值.001美元RDN纽约证券交易所
根据该法第12(G)条登记的证券：无
____________________________________________________________________________________
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。      是  x    不是  o
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。     是  o    不是  x
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。    是   ☒    不是  ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。    是  x    不是  o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒
加速文件管理器o
非加速文件管理器o
较小的报告公司☐新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。x
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。o
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。    是  ☐    不是  x
截至2022年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为#美元3,243,257,456根据纽约证券交易所公布的收盘价计算。这一数额不包括注册人的执行人员和董事实益拥有的所有股票的价值。这些排除不应被视为表示或承认任何此类个人实际上是登记人的附属机构，或没有其他个人或实体可被视为登记机构的附属机构。
普通股股数，$0.001于2023年2月22日尚未发行的注册人的每股面值为157,192,928股份。
_______________________________
以引用方式并入的文件
 表格10-K参考文件
注册人2023年股东年会的最终委托书第III部(第10至14项)


目录表
页面
缩略语和首字母缩略语词汇
3
关于前瞻性陈述的警示说明-安全港条款
9
风险因素摘要
11
 
第一部分
项目1
业务
13
第1A项
风险因素
45
项目1B
未解决的员工意见
64
项目2
属性
64
第3项
法律诉讼
64
项目4
煤矿安全信息披露
64
 
第II部
第5项
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
65
项目6
[已保留]
65
第7项
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
66
第7A项
关于市场风险的定量和定性披露
100
项目8
财务报表和补充数据
101
项目9
会计与财务信息披露的变更与分歧
154
第9A项
控制和程序
154
项目9B
其他信息
155
项目9C
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
155
 
第三部分
第10项
董事、高管与公司治理
155
项目11
高管薪酬
155
项目12
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
156
第13项
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
156
项目14
首席会计师费用及服务
156
 
第四部分
项目15
展品和财务报表附表
157
项目16
表格10-K摘要
157
 
展品索引
158
签名
165
2
目录表
缩略语和首字母缩略语词汇
以下清单界定了本报告中使用的各种缩写和缩略语，包括业务节、管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析、合并财务报表、合并财务报表附注和财务报表附表。
术语定义
1995年股权计划经修订的Radian Group Inc.1995年股权补偿计划
2008股权计划经修订的Radian Group Inc.2008股权薪酬计划
2014年股权计划弧度集团2014年股权薪酬计划
2017股权计划Radian Group Inc.股权补偿计划，该计划修订和重述了2014年股权计划，并于2017年5月10日获得我们股东的批准，并于2020年5月13日进一步修订
2021年股权计划我们的股东于2021年5月12日批准的弧度集团2021年股权薪酬计划
2014年主策略Radian Guaranty的主保险单，列出了我们的抵押保险覆盖范围的条款和条件，该保险于2014年10月1日生效
2020年总体策略Radian Guaranty的主保险单，列出了我们的抵押保险覆盖范围的条款和条件，于2020年3月1日生效
2012年QSR协议2012年第二季度和第四季度与第三方再保险提供商签订的配额份额再保险协议，合计
2022年QSR协议与第三方再保险提供商小组签订的配额份额再保险安排，从2022年7月1日起，放弃2022年1月1日至2023年6月30日期间产生的NIW的一部分，包括经常性保单和单一保单
2016年单一高级QSR协议配额份额再保险协议于2016年第一季度与第三方再保险提供商小组签订，随后在2017年第四季度进行修订，放弃2012年1月1日至2017年12月31日期间产生的部分单一保费NIW
2018年单一高级QSR协议2017年10月与第三方再保险提供商小组签订配额份额再保险协议，放弃2018年1月1日至2019年12月31日期间产生的部分单一保费NIW
2020年单一高级QSR协议2020年1月与第三方再保险提供商小组签订的配额份额再保险协议，将放弃2020年1月1日至2021年12月31日期间产生的部分单一保费NIW
ABS资产支持证券
所有其他Radian的非可报告经营部门和其他业务活动，包括：(I)Radian集团持有的资产的收入(亏损)；(Ii)不应归属或分配给我们的应报告部门的相关一般公司运营费用；以及(Iii)对新业务机会的某些投资，包括与Radian Mortgage Capital相关的活动和投资，以及其他无形活动
ASU会计准则更新，由FASB发布，以传达对GAAP的更改
可用资产根据PMIERs的定义，资产主要包括按揭保险人流动性最强的资产，减去已收到但尚未赚取的保费和扣留的再保险资金等项目
BMO蒙特利尔银行，一家加拿大特许银行，通过其芝加哥分行行事
蒙特利尔银行主回购协议未承诺的3亿美元主回购协议，日期为2022年9月28日，由加拿大特许银行蒙特利尔银行通过其芝加哥分行与Radian Mortgage Capital LLC达成，为Radian Mortgage Capital收购抵押贷款和相关抵押贷款资产提供资金
CARE法案冠状病毒援助、救济和经济安全法案于2020年3月27日签署成为法律
CFPB消费者金融保护局
理赔金额我们的法定权利，在某些条件下，减少索赔金额，包括由于服务疏忽
拒绝认领在某些情况下，我们有拒绝索赔的合法权利
3
目录表
术语定义
索赔严重程度已支付的总索赔金额除以原始承保金额
克罗抵押贷款债券
CMBS商业抵押贷款支持证券
新冠肺炎冠状病毒病于2020年3月被世界卫生组织和疾病控制和预防中心宣布为大流行
《新冠肺炎》修正案2020年6月30日生效的PMIER修正案，主要是为了承认新冠肺炎大流行是全国性的“联邦应急管理局宣布的重大灾难”，并就新冠肺炎违约贷款适用与灾害有关的资本费用提出指导方针
“新冠肺炎”危机期时间段从2020年3月1日至2021年3月31日
新冠肺炎违约贷款所有不良贷款如(I)在新冠肺炎危机期间(截至2021年3月31日到期)有一笔初始未达预期的付款，或(Ii)为应对与新冠肺炎有关的财务困难而授予的容忍计划
治疗方法在一个期间开始时处于违约状态的贷款，由于收到的付款不再逾期60天或更长时间而不再违约
默认为索赔费率假定会导致索赔的违约贷款的百分比
DemotechDemotech公司
与灾害相关的资本费用根据PMIERs，0.30的乘数适用于每笔不良贷款的所需资产额系数：(I)由位于联邦应急管理局指定区域的物业支持，以及(Ii)受特定容忍计划或初始违约日期发生在特定时间范围内
《多德-弗兰克法案》多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法
Eagle Re发行商
一组在百慕大注册的独立特殊目的保险公司(VIE)，包括Eagle Re 2018-1 Ltd.、Eagle Re 2019-1 Ltd.、Eagle Re 2020-1 Ltd.、Eagle Re 2021-1 Ltd.和/或Eagle Re 2021-2 Ltd.，根据Radian Guaranty的超额损失计划提供再保险。在2022年9月终止之前，发行人还包括Eagle Re 2020-2 Ltd.。
股权计划1995年股权计划、2008年股权计划、2017年股权计划和2021年股权计划
ERCF企业监管资本框架，于2022年2月敲定，为GSE建立了新的监管资本框架
ERM企业风险管理
ESPP经修订和重述的Radian Group Inc.员工股票购买计划，于2018年5月9日获得我们股东的批准
超额亏损计划Radian Guaranty以超额损失再保险的形式获得的信用风险保护，该保险赔偿割让公司超过特定约定限额的损失，最高可达指定金额。该计划包括与Eagle再发行人就各种抵押贷款保险相关票据的发行达成的再保险协议。该计划还包括在2021年12月终止之前与第三方再保险公司达成的单独协议，按比例分担信用风险，以及Eagle Re 2018-1 Ltd.承担的风险。Eagle Re 2018-1 Ltd.是Eagle Re Issuer。
《交易所法案》经修订的1934年证券交易法
非常分布要求保险公司的主要监管机构批准的股息或资本分配，其数额超过作为普通分配所允许的数额(不需要监管部门的批准)。
联邦抵押协会联邦全国抵押贷款协会
FASB财务会计准则委员会
联邦应急管理局联邦紧急事务管理署，美国国土安全部下属机构
联邦应急管理局指定区域一般来说，受灾害影响的地区，由联邦应急管理局指定为个人援助灾区，以确定是否有资格获得各种形式的联邦援助
FHA联邦住房管理局
4
目录表
术语定义
FHFA联邦住房金融局
FHLB匹兹堡联邦住房贷款银行
菲科对于Radian的投资组合统计，公平艾萨克公司(FICO)信用分数代表借款人在发起时的信用分数，并且在有多个借款人的情况下，使用借款人的FICO分数中最低的一个
惠誉惠誉评级公司
止赎阶段违约贷款已安排或举行止赎出售的违约阶段的贷款
房地美联邦住房贷款抵押公司
公认会计原则经不时修订的美国公认会计原则
高盛高盛银行美国
高盛主回购协议未承诺的3亿美元主回购协议，日期为2022年7月15日，由美国国家银行高盛银行、特拉华州有限责任公司Radian Liberty Funding LLC和特拉华州有限责任公司Radian Mortgage Capital LLC签署，为收购抵押贷款和相关抵押贷款资产提供资金
GSE(S)政府支持的企业(房利美和房地美)
竖琴负担得起的住房再融资计划
霍梅格尼乌斯Radian的业务部门，向消费者、抵押贷款机构、抵押贷款和房地产投资者、GSE、房地产经纪人和经纪人提供一系列产权、房地产和技术产品和服务
Homegenius房地产Homegenius Real Estate LLC是Radian Group的间接子公司，前身为Red Bell Real Estate，LLC，我们通过该公司提供房地产经纪服务和其他相关产品和服务
百帕1998年房主保护法
平显美国住房和城市发展部
IBNR已发生但未报告的损失
IIF有效保险，等于基础贷款的未偿还本金余额的总和
初始未达预期付款第一笔未达到预期的月度付款，将在到期月份的最后一天向我们报告拖欠。(例如，如一笔贷款在5月首次向核准保险人报告为未能如期在4月1日及5月1日到期付款，则首次未能如期付款须当作已在4月30日发生。)
莱伊损失调整费用，包括调查调整损失和支付索赔的费用
自由Radian Liberty Funding LLC，Radian Mortgage Capital的全资子公司
伦敦银行同业拆借利率伦敦银行间同业拆借利率
减损活动/活动诸如撤销、拒绝索赔、削减索赔和取消索赔等活动
LTV按揭成数，以原来贷款额与物业原值的比率计算，以百分率表示。
总体政策前期总体政策、2014年总体政策和2020年总体政策一起
主回购协议高盛主回购协议和蒙特利尔银行主回购协议，统称为
所需最低资产PMIER中定义的基于风险的最低要求资产额，基于净RIF(RIF，允许再保险的信用额度)以及与预期信用业绩和其他因素有关的各种衡量标准计算，包括与灾害相关的资本费用的影响
《模范法案》抵押贷款保证保险示范法案，由NAIC发布，旨在为抵押贷款保险人建立最低资本和盈余要求
每月及其他经常性保费(或经常性保单)保险费或保单，保费按月或以其他分期付款的方式支付，与单一保费不同
5
目录表
术语定义
每月保费保单按月分期付款的保险单
穆迪穆迪投资者服务公司
抵押贷款Radian的抵押贷款保险和风险服务业务部门，主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，以及合同承保和其他信用风险管理解决方案，为抵押贷款机构和抵押信贷投资者提供与信贷相关的保险
MPP要求某些州基于风险的法定或监管资本要求，即抵押贷款保险人必须保持最低投保人头寸，这一头寸是根据风险和盈余水平计算的。
NAIC全国保险监理员协会
NIW新保险，代表以基本按揭保险为基础的按揭的原始本金总额
否净营业亏损；出于纳税目的，一家公司在几年内累计的减税额度超过了应纳税所得额。根据不同的因素可以减少公司的纳税义务，可以将净额结转或结转到一定的年限。
NYDFS纽约州金融服务部
家长担保两份独立的母公司担保协议，由Radian Group就其抵押贷款管道业务订立，以担保其若干附属公司与蒙特利尔银行主回购协议和高盛主回购协议相关的义务
PDR保费不足准备金
持久率在一段时间内仍然有效的国际投资框架的百分比
PMIER私营按揭保险人资格要求由政府资助企业在联邦住房金融局的监督下发出，并由其不时更新，以列明认可保险人必须符合并维持的要求，以便为政府资助企业所取得的贷款提供按揭保证保险。
PMIERs软垫根据PMIERs，Radian Guaranty的可用资产超过最低要求资产
联营按揭保险
根据适用保险协议的条款，为贷款人或投资者提供针对一组或一批抵押贷款违约的保护，而不是以个人抵押贷款为基础的保险，通常受总风险上限或“止损”(通常在1%至10%之间)的限制，和/或适用于整个抵押贷款池的初始总贷款余额的免赔额
基本按揭保险根据适用的总保单条款，为贷款人或投资者提供个人按揭贷款违约保护的保险，按每笔贷款的特定承保百分比计算
先前的主策略Radian Guaranty的主保单，列出了我们的抵押保险覆盖范围的条款和条件，该条款在2014年主保单生效日期之前生效
PSPA
优先股购买协议，根据该协议，美国财政部拥有GSE的优先股
QM合格抵押贷款；具有某些低风险特征的抵押贷款，使其有资格根据多德-弗兰克法案制定的偿还能力规则获得贷款人保护
QSR计划单一高级QSR计划、2012年QSR协议和2022年QSR协议，统称为
弧度Radian Group Inc.及其合并子公司
弧度组我们的保险控股公司Radian Group Inc.
弧度保证Radian Guaranty Inc.是Radian Group在宾夕法尼亚州注册的保险子公司，也是我们根据PMIERs批准的保险公司，我们通过该公司提供抵押保险产品和服务
弧度抵押资本Radian Mortgage Capital LLC是特拉华州的一家有限责任公司，也是Radian Group的间接全资子公司，是一家为获得住宅抵押贷款而成立的抵押渠道，Radian Mortgage Capital预计随后将通过私人标签证券化将这些贷款分配到资本市场或直接出售给抵押贷款投资者
6
目录表
术语定义
弧度再保险Radian ReInsurance Inc.，前宾夕法尼亚州注册的保险公司，Radian Group的子公司，于2022年12月合并为Radian Guaranty，我们之前通过该公司提供抵押信用风险保险和再保险，包括通过参与GSE发布的信用风险交易
弧度结算服务Radian Setting Services Inc.，Radian Group的间接子公司，我们通过该公司提供产权服务
弧度产权保险Radian Title Insurance Inc.是一家在俄亥俄州注册的保险公司，也是Radian Group的间接子公司，我们通过该子公司提供所有权保险和结算服务
RBC状态基于风险的资本州，即目前实施法定或监管的基于风险的资本要求的州
复述撤销以前的撤销、驳回索赔和削减索赔
REO自有房地产
撤销在某些情况下，如果我们确定一笔贷款不符合保险资格，我们有权单方面取消我们的抵押贷款保险单的承保范围。
RESPA经修订的1974年《房地产结算程序法》
RIF有效风险；对于基本抵押保险，RIF等于基础贷款未偿还本金余额乘以保险覆盖百分比，而对于联营抵押保险，它代表协议下的剩余风险敞口
风险资本比根据某些国家规定，相对于法定资本水平计算的净RIF的最高比率
RMBS住房贷款抵押证券
RSU限制性股票单位
标普(S&P)标准普尔金融服务有限责任公司
SaaS软件即服务
《安全法案》经修订的《抵押许可证安全和公平执行法》
思爱普法定会计原则和做法，包括保险子公司所在国家保险部门要求或允许的会计原则和做法(如果适用)
美国证券交易委员会美国证券交易委员会
证券法经修订的1933年证券法
优先债券将于2024年到期我们4.500%的无担保优先票据将于2024年10月到期(原始本金金额为4.5亿美元)
优先债券将于2025年到期我们6.625%的无担保优先票据将于2025年3月到期(原始本金金额为5.25亿美元)
优先债券将于2027年到期我们4.875%的无担保优先票据将于2027年3月到期(原始本金金额为4.5亿美元)
单高级NIW/IIFNIW或IIF，分别针对单一保费保单
单一高级保单/保单一次支付保费的保险单，包括按个人(在每笔贷款开始时)和按总体(一组贷款中的每笔单独贷款在单一交易中投保，通常在贷款开始后不久)的保单
单一高级QSR计划2016年单溢价QSR协议、2018年单溢价QSR协议和2020年单溢价QSR协议，统称为
软性有担保的隔夜融资利率
违约阶段贷款相对于止赎过程所处的阶段，基于止赎销售是否已经安排或举行
法定RBC要求加拿大皇家银行各州基于风险的资本要求，要求最低盈余水平，在某些州，法定资本与风险水平的最低比率
2027年到期的盈余票据
Radian Guaranty向Radian Group发行的1亿美元0.0%公司间盈余票据，原应于2027年12月31日到期，并于2022年12月全额偿还
默认时间从贷款达到违约状态(基于违约发生的月份)到当前报告日期的时间段
7
目录表
术语定义
弗吉尼亚州美国退伍军人事务部
VIE可变利息实体
8
目录表
词汇表
有关前瞻性陈述的注意事项
-安全港规定
本报告中涉及我们预期或预期未来可能发生的事件、发展或结果的所有陈述均为“前瞻性陈述”，符合证券法第27A节、交易法第21E节和1995年私人证券诉讼改革法的规定。在大多数情况下，前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“可能”、“将”、“可能”、“应该”、“将”、“预期”、“打算”、“计划”、“目标”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“项目”、“潜在”、“继续”、“寻求”、“战略”、“未来”等词语来识别。“很可能的”或这些单词和其他类似表达的否定或其他变体。这些陈述可能包括但不限于对我们未来业绩和财务状况的预测，是根据管理层对未来事件的当前看法和假设做出的。这些表述仅限于发布之日的情况，我们没有义务根据新信息、未来事件或其他情况更新或修改任何前瞻性表述。我们在一个不断变化的环境中运营，在这个环境中，新的风险不时出现，我们不可能预测可能影响我们的所有风险。前瞻性陈述并不是对未来业绩的保证，前瞻性陈述以及我们的整体前景都会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果与前瞻性陈述中陈述的结果大相径庭。这些风险和不确定性包括但不限于：
■美国房地产市场的总体健康状况，以及经济状况的变化，这些变化影响了可保险抵押贷款市场的规模、我们有保险的抵押贷款组合的信贷表现和我们的业务前景，包括最近通胀压力、更高的利率环境以及经济衰退和失业率上升的风险造成的变化，以及其他宏观经济压力，如俄罗斯-乌克兰冲突或其他地缘政治事件可能产生的压力；
■客户、投资者、评级机构、监管机构或立法者对我们的业绩、财务实力和未来前景的看法发生变化；
■Radian Guaranty在PMIER下仍有资格为GSE购买的贷款提供保险的能力；
■我们有能力在保险子公司中保持充足的资本水平，以满足当前和未来的监管要求；
■改变GSE的章程或业务惯例，或GSE强加或适用的规则或条例，或GSE购买的贷款，这可能包括在促进住房政策目标方面的变化，如中低收入借款人和代表性不足的社区拥有住房的可及性和可负担性，或改变Radian Guaranty保持GSE认可保险公司的要求，如PMIER或GSE对PMIER或GSE对PMIER或其他适用要求的解释和适用的变化；
■再融资机制为政府支持企业建立了一个新的监管资本框架，并在最后确定后增加了对政府支持企业的资本要求，除其他外，可能会影响政府支持企业的运作和定价以及可保抵押贷款市场的规模，并可能成为未来对私营部门改革的基础，以便更好地与可保险抵押贷款市场保持一致；
■美国现行住房金融体系的变化，包括联邦住房管理局、政府支持企业和私人抵押贷款保险商在这一体系中的角色；
■我们有能力成功地执行和实施我们的资本计划，包括我们通过资本市场和传统再保险市场的风险分配战略，并保持足够的控股公司流动性来满足我们的流动性需求；
■我们成功执行和实施我们的业务计划和战略的能力，包括可能需要GSE和/或监管批准和许可证的计划和战略，这些计划和战略受到我们可能无法满足的复杂合规要求的约束，或者可能使我们面临新的风险，包括那些可能影响我们的资本和流动性状况的风险；
■终止伦敦银行同业拆息和过渡至一个或多个替代基准的不确定性，可能导致利率波动，以及影响我们的投资组合、债务成本和通过与抵押贷款保险挂钩的票据交易进行再保险的成本；
■与第三方抵押贷款承销和抵押贷款服务质量有关的风险；
■降低按揭保险按月保费的持续率；
■私人按揭保险业的整体竞争，更具体地说：我们按揭保险业务的价格竞争，包括普遍采用公式化、细粒度的风险定价方法，这些方法不如以往以利率卡为基础的定价方法透明；以及来自联邦住房管理局和退伍军人事务部以及其他形式的信用提升的竞争，例如GSE赞助的传统抵押贷款保险的替代方案；
9
目录表
词汇表
■美国的政治条件和立法和监管活动(或不活动)，包括没有采取任何行动提高美国的债务上限，通过(或没有通过)新的法律和法规，或改变现有的法律和法规，或它们的解释或应用方式；
■可能导致不利判决、和解、罚款、禁令、恢复原状或其他救济的法律和监管索赔、主张、行动、审查、审计、调查或其他救济，可能需要大量支出、新的或增加的准备金，或对我们的业务产生其他影响；
■与联邦或其他税务检查相关的潜在付款或调整的金额和时间；
■我们可能无法准确估计，特别是在经济持续低迷或市场极度波动和经济不明朗的情况下，为我们的按揭保险业务建立损失准备金，或准确计算和/或预测我们的可用资产和PMIERs下的最低要求资产的可能性、幅度和时机，这些损失将受到以下因素的影响：我们的IIF的规模和组合、我们投资组合中的违约水平、我们投资组合中报告的违约状况(包括它们是否受到抵押贷款容忍度、还款计划或贷款修改试验期的影响)，我们的保险业务产生的现金流水平和我们的风险分配策略；
■我们的资产和负债的公允价值的变化，包括我们使用衍生品和投资组合的变化，导致我们的财务业绩出现波动；
■GAAP或SAP规则和指导或其解释的变化；
■与发展我们现有业务或追求新业务线或新产品和服务的投资相关的风险，包括我们开发、推出和实施新的和创新的技术和数字产品和服务的能力和相关成本，无论这些产品和服务是否得到客户的广泛接受或破坏现有客户关系，以及与这些投资相关的其他财务风险，包括我们的投资、融资和对冲战略的必要变化，与我们增加使用财务杠杆相关的风险，这可能使我们面临资产公允价值变化导致的流动性风险。以及我们可能无法实现预期结果的风险，这可能导致与无形资产相关的较低或负的收益贡献和/或减值费用；
■我们的信息技术系统和数字产品和服务的有效性和安全性，包括这些系统、产品或服务未能按预期或计划运行的风险，或使我们面临网络安全或第三方风险的风险，包括由于恶意软件、未经授权的访问、网络攻击、勒索软件或其他类似事件；
■我们吸引和留住关键员工的能力；以及
■对我们可能从子公司获得的金额的法律和其他限制，包括根据我们内部税收和费用分担安排的股息或普通课程分配。
有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，您应参考《风险因素摘要》、第1A项中对我们的风险因素的更详细讨论以及后续不时提交给美国证券交易委员会的报告和登记声明。我们告诫您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在我们发布本报告之日有效。我们不打算、也不承担任何责任或义务来更新或修改任何前瞻性陈述，以反映新信息或未来事件或任何其他原因。
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目录表
词汇表
风险因素摘要
我们的业务面临许多风险，包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生不利影响的风险。这些风险在“项目1A”下有更充分的讨论。本年度报告以Form 10-K格式列出的“风险因素”包括但不限于以下重大风险和不确定性：
与监管事项有关的风险
■Radian Guaranty可能无法维持其在GSE的资格地位，而支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性。
■我们的保险子公司受到全面的国家保险法规和其他要求的约束，我们可能无法满足这些要求。
■一般而言，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响。
■立法以及行政和法规的变化和解释可能会影响我们的业务。
与我们的业务运营相关的风险
■我们的成功取决于我们评估和管理我们的按揭保险承保风险的能力；我们收取的按揭保险费可能不足以补偿我们的损失责任和我们被要求持有的针对我们的保险按揭风险的资本额。我们预计未来抵押贷款违约的损失将超过我们在财务报表中预留的金额。
■如果我们用于建立抵押贷款保险损失准备金的估计是不正确的，我们可能需要对收入进行意外费用，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
■我们的减损活动可能会对我们的客户关系产生负面影响。
■再保险可能无法获得、负担得起或不足以保护我们免受损失。
■延长一笔贷款在我们的违约抵押贷款库存中保留的时间可能会增加我们最终需要支付的索赔的严重性。
■如果我们的抵押贷款保险单的有效期缩短，可能会导致我们未来的收入减少。
■我们的委托承保计划可能会使我们的抵押贷款保险业务受到意想不到的索赔。
■我们的按揭保险业务面临激烈的竞争。
■如果我们失去重要客户的业务，我们的净资产和特许经营权价值可能会下降。
■目前分配给我们抵押保险子公司的财务实力评级可能会削弱我们的竞争地位，评级机构可能会下调这些评级，而分配给Radian Group的评级可能会对公司产生不利影响。
■我们的业务在一定程度上依赖于有效和可靠的贷款服务。
■我们面临与我们的合同承销业务相关的风险。
■抵押贷款发放量的减少可能会导致我们开展新的抵押贷款保险业务和开展抵押贷款业务的机会减少。
■我们面临着与我们的本土业务相关的风险，这些风险可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响。
■我们依赖专有技术和信息，如果我们不能保护我们的知识产权，可能会对我们产生实质性的不利影响。.
■我们面临着与我们新的抵押贷款渠道业务相关的风险。
与经济环境有关的风险
■我们的抵押贷款保险组合的信用表现受到宏观经济状况和影响借款人偿还抵押贷款能力的具体事件的影响。
■我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。
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目录表
词汇表
■气候变化和极端天气事件可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
■我们报告的收益、股东权益和每股账面价值会根据我们投资的变化而波动，这要求我们调整它们的公平市场价值。
■伦敦银行同业拆借利率的终止可能会对我们产生不利影响。
与流动性和融资相关的风险
■我们的流动性来源可能不足以为我们的义务提供资金。
■我们的循环信贷安排和我们为主回购协议提供的母公司担保，为我们的抵押贷款管道业务中的贷款购买提供资金，其中包含可能限制我们运营灵活性的限制性契约。根据我们优先票据的条款，我们的信贷安排或这些母公司担保下的违约可能会触发违约事件。当我们需要资金时，我们可能无法在我们的信贷安排下获得资金。
信息技术和网络安全相关风险
■我们的信息技术系统可能会出现故障或过时、暂时中断或以其他方式导致我们无法满足客户的需求。
■如果我们的信息技术系统或第三方供应商或服务提供商的安全遭到破坏，包括网络攻击，或者我们未能保护机密信息，包括我们维护的个人身份信息，我们可能会招致重大责任或声誉损害。
与我们和我们的子公司有关的总体风险
■我们可能不会继续以目前的支付速度支付股息，或者根本不会，任何股息的减少或暂停支付都可能导致我们的股价下跌。
■我们受到诉讼和监管程序的约束。
■我们依赖我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的继任者，我们的业务可能会受到损害。
■在现有业务范围内发展现有业务、追求新业务或新产品和服务的投资使我们面临更多的风险和不确定性。
与新冠肺炎疫情相关的风险
■新冠肺炎疫情对我们造成了不利影响，在未来，我们的业务、运营结果或财务状况可能再次受到新冠肺炎或其他流行病、流行病或公共卫生事态的影响。
12
目录表
词汇表
第一部分
项目1.业务
物料%1的索引
项目页面
一般信息
13
抵押贷款
16
霍梅格尼乌斯
23
所有其他
25
竞争
25
顾客
27
销售和市场营销
27
投资政策和投资组合
28
企业风险管理
29
人力资本管理
32
监管
33

一般信息
概述
我们是一家多元化的抵押贷款和房地产服务公司。我们通过两个业务部门--Mortgage和Homeegenius，为房地产和抵押贷款金融行业提供抵押保险和其他产品和服务。虽然我们对这两个细分市场分别进行管理和报告，但我们在“一弧度”战略下采取企业方式，利用我们多元化业务中员工的价值，更好地服务于我们的客户。
我们的抵押贷款部门为抵押贷款机构和抵押信贷投资者的利益汇总、管理和分配美国抵押贷款信用风险，主要是通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，并为我们的客户提供合同承保和其他信用风险管理解决方案。我们的Homeegenius部门向消费者、抵押贷款机构、抵押贷款和房地产投资者、GSE以及房地产经纪人和经纪人提供一系列产权、房地产和技术产品和服务。除了这些业务部门，作为我们聚合、管理和分配美国抵押贷款信用风险的战略的延伸，我们于2022年7月宣布通过Radian Mortgage Capital推出抵押贷款渠道。根据市场情况，Radian Mortgage Capital收购住宅抵押贷款，预计随后将通过私人标签证券化将这些贷款分配到资本市场，或直接出售给抵押贷款投资者，并有权保留和管理基础信用风险的结构性组成部分。有关我们业务的进一步详情，请参阅综合财务报表附注1及附注4。
Radian Group是我们的保险和其他子公司的控股公司，我们通过这些子公司提供我们的产品和服务，并且没有自己的任何业务。我们的主要执行办事处位于宾夕法尼亚州韦恩350号瑞德福德东路550号，邮编：19087，电话号码是(215)2311000。
可用信息
我们的网站地址是www.Radian.com。我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对该等报告的任何修订，在以电子方式提交给或提供给美国证券交易委员会后，可在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费获取。
此外，我们的企业管治指引、商业行为守则及道德守则(包括适用于本公司行政总裁、首席财务官及首席会计官的道德守则)，以及

13
目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
弧度集团董事会各常务委员会的章程可以在我们的网站上免费获得，也可以打印出来，供任何股东索要。
公众可以在美国证券交易委员会网站上阅读我们向美国证券交易委员会备案的材料，包括报告、委托书和信息声明等信息。该网站的地址是www.sec.gov。
以上对我们网站和美国证券交易委员会网站的提及并不构成通过引用纳入网站上的信息，此类信息不应被视为本文档的一部分。
业务战略
我们在战略上专注于支持负担得起、可持续和公平的住房所有权的美国梦，通过我们的两个业务部门为我们的住宅抵押贷款和房地产领域的客户提供创新的解决方案和卓越的服务水平。在追求这些目标的过程中，我们希望为我们的利益相关者创造更多价值。
与这些目标一致，我们的业务战略，如下所示，专注于发展我们的业务，使我们的收入来源多样化，并寻求优化我们的资本和流动性，同时保持对风险管理、人力资本管理和长期盈利的重视。为了帮助实现这些目标，我们寻求不断改进和利用我们的卓越运营和我们的“一弧度”品牌的实力。
我们业务战略的关键要素是通过增加我们在住宅房地产和抵押贷款金融行业的多个方面的参与来扩大和多样化我们的业务和收入来源，并利用数据、分析和技术作为我们业务的战略差异化因素。我们继续寻求和开发新的创新机会，通过扩大我们的抵押贷款市场存在和进一步多元化我们的收入来源，包括我们最近推出的抵押贷款渠道业务，来增强我们的核心抵押贷款信用风险能力。我们还专注于打造Homegenius品牌和开发Homegenius产品和服务，以满足我们产权、房地产和科技业务平台对数字产品和服务日益增长的市场需求。
弧度的长期战略目标
■通过开发和追求抵押贷款和房地产市场的增长机会，利用创新的商业模式和卓越的运营来推动股东价值的增加：
▪利用我们的市场占有率和品牌认知度，在现有客户和新客户之间扩大我们多样化的产品和服务的分销
▪通过撰写高价值的NIW，利用经风险调整的定价并根据数据和分析提供信息，继续增加我们有保险的抵押贷款组合的经济价值
▪继续推动提高运营绩效，包括使用数据、分析和技术作为战略优势
▪继续打造Homegenius品牌，并定位我们的头衔、房地产和技术产品和服务，以实现收入和价值的长期增长
▪利用我们的行业知识、核心能力和市场地位，开发机会，通过部署二级市场抵押贷款渠道来扩大我们的抵押贷款市场
■通过强大的全面企业风险管理框架和风险/回报纪律，保持定义明确的风险文化
■优化我们的资本和流动性状况，以确保Radian Guaranty持续遵守PMIER，提高我们的战略财务灵活性，并支持我们的战略增长和多元化计划
■最大限度地发挥弧度团队的力量，并通过以下方式继续扩大我们的环境、社会和治理计划：维持我们对良好公司治理的承诺；增强我们的包容性和多样性；培养基于价值观的文化，并加强报告和披露，特别关注气候变化、多样性、公平和包容性(DEI)、未来工作/人力资本管理、业务连续性和复原力
2022年亮点
以下是为支持我们的长期战略目标，在2022年期间为我们的财务和运营业绩做出贡献的主要成就的要点。
14
目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
2022年的主要成就
■在抵押贷款部门信贷表现改善的推动下，实现了强劲的财务业绩，同时执行了我们的长期战略
▪2022年的综合税前收益为9.53亿美元，净收益为7.43亿美元，或每股稀释后净收益为4.35美元，而2021年的综合税前收益为7.65亿美元，净收益为6.01亿美元，或每股稀释后净收益为3.16美元，这得益于我们的亏损拨备显著改善，从2021年的2100万美元增加到2022年的3.38亿美元
▪调整后的税前营业收入(1)2022年为11亿美元，或每股稀释后4.87美元，而2021年为7.58亿美元，或每股稀释后3.15美元
▪写入680亿美元的NIW，使我们的IIF从2021年12月31日的2460亿美元增加到2022年12月31日的2610亿美元
■通过创新的业务模式，继续发展和多元化我们的抵押贷款和房地产业务
▪尽管市场环境充满挑战，但我们通过开发和推出GeniusPrice(SaaS物业智能平台)、HomeegeniusIQ(房地产行业首个使用人工智能和计算机视觉技术的自动估值模型)和Homegenius Connect(贷款、房地产中介和消费房地产转介网络)来扩大我们的Homeegenius产品
▪推出Radian Mortgage Capital，这是一种抵押渠道，旨在为住宅抵押贷款机构提供额外的二级市场选择，向我们出售符合条件的贷款，并最终向抵押贷款投资者提供另一家知名的自有品牌证券化发起人
■保持强大的风险文化，这体现在持续的风险分配战略、纪律严明的基于风险的定价以及更多地使用数据和分析来为决策提供信息
▪与第三方再保险提供商小组签订了2022年QSR协议，在2022年1月至2023年6月期间放弃我们的部分NIW
▪继续监控和增加我们有保险的抵押贷款组合的经济价值，通过利用精细的、风险调整的定价和新技术来确定战略，以最大限度地提高预计的NIW的经济价值
▪继续加强我们的风险分析，包括客户和服务商细分、减少损失报告、服务商仪表板和承保监控
■进一步加强我们的资本和流动资金状况，同时提高财务灵活性并向股东返还价值
▪完成了2022年批准的4亿美元股票回购计划，在2022年以20.52美元的平均股价回购了1950万股股票，包括佣金在内
▪将季度现金股息从每股0.14美元增加到0.20美元，增幅为43%，从2022年第一季度宣布的股息开始
▪在2022年第四季度完成了一系列资本行动，重点是增强我们的财务灵活性和提高运营效率，结果导致3.82亿美元从Radian Guaranty分配给Radian Group，并从2023年第一季度开始恢复Radian Guaranty支付普通股息的能力。其他信息见合并财务报表附注16
▪截至2022年12月31日，持有PMIERs缓冲资金17亿美元，比PMIERs规定的最低要求资产高出45%
▪增加控股公司的可用流动资金6.05亿美元于2021年12月31日，至9.03亿美元2022年12月31日
■继续将员工的福祉和发展放在首位，推动提高包容性和多样性的举措，并培养一个确保我们的员工能够以灵活的方式工作、吸引和留住顶尖人才的工作场所
▪扩展了我们的人员计划，包括增强的福利计划和推出我们的“员工价值承诺”，以分享我们作为雇主的承诺和理念
▪完成对整个公司领导的年度人才评估和继任计划，以确保我们员工的发展和我们板凳人才的应变能力
▪继续执行我们的Dei路线图，增加了要求所有员工在个人目标计划中包含Dei目标的年度要求，成立了新的员工资源小组，并发布了我们的首份多元化报告
▪演变为混合工作环境，使员工能够灵活地在我们的办公室面对面或远程工作，并具有活跃的通信和对远程工作安排的强大支持
(1)调整后税前营业收入为非公认会计准则计量。见“项目7.管理层对财务状况的讨论和分析
15
目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
和经营结果-经营结果-综合-非GAAP财务计量的使用“，用于定义这一计量，并将其与最具可比性的GAAP计量--综合税前收入--进行协调。
有关我们的经营结果以及与我们的抵押贷款和抵押贷款业务相关的其他细节，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。
抵押贷款
概述
私人抵押贷款保险在美国住房金融体系中发挥着重要作用，因为它促进了人们负担得起的住房所有权，同时通过减少与住宅抵押贷款违约相关的损失，帮助保护抵押贷款机构、投资者和GSE，他们是我们抵押贷款保险的主要受益者。一般来说，我们承保的贷款是向那些首付不到购房价格20%的购房者发放的，或者在再融资的情况下，他们的房屋净值不到20%。私人按揭保险也促进了这些贷款在二级抵押市场的销售，目前这些贷款大多出售给政府资助企业。
我们抵押贷款业务的表现尤其受宏观经济状况和影响住房金融和房地产市场的具体事件的影响，包括季节性波动和其他影响抵押贷款发放和我们抵押保险组合的信用表现的事件，其中大多数是我们无法控制的，例如房价、通胀压力、失业率、利率变化、信贷供应和其他国家和地区经济状况。在“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中，见“--概述--当前经营环境”和“--影响我们业绩的关键因素--抵押贷款”。
我们的抵押贷款业务受到州和联邦监管机构以及GSE的全面监管。作为传统抵押贷款的最大购买者，因此也是私人抵押贷款保险的主要受益者，GSE实施了被称为PMIER的资格要求，私人抵押贷款保险人必须满足这些要求，才能获准为GSE购买的贷款提供保险。这些要求和做法，以及监管GSE和贷款人的联邦监管机构的要求和做法，都会影响私人抵押贷款保险公司的经营业绩和财务业绩。有关适用于我们业务的GSE的重要州和联邦法规以及其他要求的全面描述，请参阅下面的“法规”。
按揭保险产品
基本按揭保险
基本抵押保险代表了我们最常见的抵押保险执行形式。我们主要提供以个人贷款为基础的基本按揭保险，但我们也可以在按揭组合成立后，为个别贷款提供基本按揭保险。我们主要在“首次损失”的情况下承保基本抵押保险，即我们对投保贷款在保单限额内发生的第一次损失负责。见“--抵押保险组合特征--抵押贷款特征.”
我们与每一位客户签订的主保单中规定了我们的主要抵押保险覆盖范围的条款。除其他事项外，我们的总保单列明按揭保险的适用条款及条件，其中包括：贷款资格规定；保费支付规定；承保条款，包括取消承保范围；保单管理条款；按揭服务标准及规定；在某些情况下不包括或减少承保范围；保险撤销及撤销宽免条款；索偿支付及和解程序；以及争议解决程序。我们的主保单表格定期更新，包括响应GSE发布的要求，并在我们开展业务的每个司法管辖区存档。我们的总保单表格上一次广泛更新是在2020年，当时大多数私人抵押贷款保险公司采用了统一的总保单。见“-违约和索赔-索赔管理-撤职.”
基本按揭保险以指定的承保百分比为按揭违约提供保障。如果在基本抵押保险项下有有效的索赔，我们的最高责任是通过将索赔金额乘以承保百分比来确定的，索赔金额包括未偿还的贷款本金，加上逾期利息和与违约相关的某些费用。对于最高责任或其他金额的索赔，可以达成和解。请参阅下面的“-默认和索赔-索赔管理”。尽管我们承保的基本抵押保险保护被保险人免受抵押贷款违约造成的部分损失，但它通常不提供财产损失或人身损害的保护，包括飓风或其他恶劣天气事件或自然灾害造成的损害。
我们在2022年和2021年分别承保了680亿美元和918亿美元的第一留置权基本抵押贷款保险。在考虑到我们现有投资组合中的保险取消和其他调整后，我们的2022年NIW在2022年12月31日产生了2610亿美元的IIF，而2021年12月31日为2460亿美元。截至2022年12月31日，我们的直接初级抵押贷款保险RIF总额为661亿美元，而2021年12月31日为609亿美元。
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
其他按揭保险产品
GSE信用风险转移。我们的业务战略包括利用我们在信用风险管理方面的核心专业知识来扩大我们在抵押贷款金融行业的存在，包括通过寻找传统抵押贷款保险执行的替代方案来扩大我们有保险的抵押贷款组合。过去，我们参与了GSE制定的信用风险转移计划，作为其计划的一部分，以进一步分配抵押贷款信用风险，并增加私人资本在抵押贷款市场中的作用。这些计划在超额损失的基础上将额外的信用风险转移到抵押贷款池的保险和再保险提供商，这些抵押贷款池可能包含私人抵押贷款保险已经涵盖的贷款。
基于我们对这项业务的预期回报的看法，包括考虑GSE支持这一RIF所需的抵押品和资本，我们于2021年停止参与GSE的信用风险转移交易。这项业务是通过我们的子公司Radian再保险进行的，该子公司于2022年12月将其与信用风险转移交易相关的所有RIF更新为一家独立的第三方再保险公司，并与Radian Guaranty合并。作为创新的结果，截至2022年12月31日，我们在这些信用风险转移交易下没有RIF，而截至2021年12月31日，我们的RIF为4.18亿美元。有关这一更新的更多信息，请参阅合并财务报表附注16。
联营抵押保险。在2008年之前，我们承保的是有限基础上的联营抵押贷款保险。截至2022年12月31日，我们的直接第一留置权抵押保险RIF总额为2.4亿美元，而2021年12月31日为2.46亿美元，占我们直接第一留置权保险RIF总额的不到1%。我们的联营抵押保险保单是私下协商的，与我们用于主要抵押保险的主保单是分开的。
定价
基本按揭保险费
我们在客户要求承保的时间对我们的抵押贷款保险产品适用保费费率，这通常是在贷款发放时间附近。我们按揭保险产品的保费一般是根据业绩模型厘定的，该模型考虑了广泛的借款人、贷款和物业特征，以及当前和预期的市场和经济状况。我们的费率受到监管，在我们的保险子公司获得许可的大多数州，我们获得保费的公式必须在使用之前向州保险监管机构提交，在某些情况下还必须得到他们的批准。请参阅“法规--国家法规”。
我们制定了我们的定价策略，根据当前和预期的竞争环境，通过平衡信用风险、盈利能力和数量考虑，管理风险/回报状况，并最大化我们投保投资组合的长期经济价值。我们评估投保组合的预计长期经济价值的方法是，将保单的预期终身回报纳入其中，同时考虑预计保费、信贷损失、投资收益、运营费用、税收和假设资本成本。然后，这个预计的经济价值被贴现，以得出我们投保投资组合的长期经济价值的估计现值。我们使用这种经济价值来帮助我们评估各种投资组合策略，并确定创造股东价值的机会。与这一战略一致，我们的费率是基于一系列广泛的因素，包括我们对具有竞争力的定价水平和资本成本的预期，以及我们在制定对贷款和保单业绩以及此类保险的预期回报的假设时考虑的其他因素和风险属性。
我们按揭保险产品的保费一般以以下其中一种方式承保：(I)根据我们的月度及其他经常性保单，按月或按年计算的经常性保费，或(Ii)根据我们的单一保费保单，一般在发放贷款时支付的单一保费。我们还提供保费支付的产品，保费的组合是在发起时预付保费，外加每月分期付款。此外，保费可能包括可退还的部分。虽然我们的大多数保单在满足某些条件时终止，例如规定的LTV水平，但我们的一些产品在贷款的有效期内提供保险，但受某些条件的限制。影响我们收取的保费类型的因素很多，其中包括：(I)与我们有业务往来的客户的偏好，以及(Ii)我们和我们的竞争对手为各种形式的保费设定的相对保费水平。
抵押贷款保险费可以通过多种方式提供资金，虽然保险范围仍然是为了保险贷款人或第三方受益人的利益，但保险费可以由借款人或贷款人支付。借款人每月支付的保费和其他经常性保费通常作为借款人每月按揭付款的一部分支付给我们，而根据我们的单一保费保单，借款人支付的保费在购房结束时支付给我们。贷款人支付的抵押保险费由贷款人支付，通常以额外的发放费或抵押票据上更高的利率的形式转嫁给借款人。
按月保单及其他经常性保费保单承保的大部分RIF的保费利率，是在一段固定期间(通常为10年)内按初始贷款余额的固定百分比厘定的，之后保费一般会下降至保单剩余期限内较低的固定百分比。在我们的保险投资组合中，剩余的月度保单和其他经常性保单所涵盖的RIF的保费费率被确定为保单有效期内贷款摊销余额的固定百分比。
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
从历史上看，抵押贷款保险业的保费主要是通过向州保险监管机构提交的标准费率卡确定的，偏离的灵活性有限。从2019年开始，抵押贷款保险业开始广泛使用各种定价方法，其基于风险的粒度程度不同。尽管这些较新的定价框架基于历史上一直是抵押贷款保险定价一部分的相同的一般风险属性，但它们也包含了基于多种贷款、借款人和财产属性的更细粒度的基于风险的定价因素。
从主要以标准费率卡为基础的定价模式的转变，以及整个抵押贷款保险业“黑箱”定价框架的增加，提供了一种更具活力的定价能力，允许更频繁地进行能够迅速实施的定价变化，并有助于降低整体定价透明度。此外，除了越来越多的“黑箱”定价外，近年来的行业定价做法还包括对某些客户更多地使用定制费率计划，根据这一方案，某些客户可能只在有限的一段时间内根据若干因素获得费率。随着细分的“黑箱”定价日益普遍，以及整个行业总体保单条款更加统一，定价已成为私人按揭保险的主要竞争市场因素，越来越多的客户主要根据任何特定贷款的可用最低价格来选择按揭保险提供商。
我们为客户提供一系列基于风险的定价解决方案。这一方法代表了我们战略的延续，即追求最适合贷款人贷款发放流程的多种定价交付选项，并与我们自己的目标平衡，以管理我们的NIW数量和从我们的抵押贷款保险组合中获得的经济价值。在“第1A项中。风险因素“见”-我们的按揭保险业务面临激烈的竞争。”
承销
抵押贷款申请被承保，以确定他们是否有资格参加我们的抵押贷款保险。我们直接履行这一职能，或者，我们将代表我们承保抵押贷款的能力委托给我们的投保贷款人。
委托承销。通过我们的委托承保计划，我们批准投保贷款人根据我们的抵押保险承保指南承保抵押贷款保险申请。参与委托承销计划的每个贷款人必须得到我们风险管理小组的批准。利用我们的委托承保计划，我们能够满足贷款人对抵押保险覆盖范围的即时决定的需求，并提高他们承保流程的效率。我们使用质量控制、抽样和业绩监控来管理与委托承销相关的风险。根据该计划的条款，如果发生偏离我们的承保准则的情况，我们有权取消承保范围。有关这些有限撤销权的讨论，请参阅“-违约和索赔-索赔管理--撤职“截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别有70%和69%的第一留置权IIF是在委托的基础上发起的。
非委托承销。获批准的投保贷款人可向本行提交按揭贷款申请，以便本行承保按揭保险。一些客户更喜欢我们的非委托承保计划，因为我们承担承保抵押保险的责任，并且根据我们主保单的条款，如果发生承保错误，通常取消承保的能力较弱。我们利用贷款申请数据和分析，根据信用风险和承保复杂性对抵押贷款保险申请进行分类，以提高我们流程的效率，并确保更加关注高风险、复杂的申请。我们还使用质量控制抽样、贷款业绩监控和培训来管理与我们的非委托承销计划相关的风险。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的第一留置权IIF总额的26%是在非委派的基础上发起的。
合同承销。我们亦为我们的按揭保险客户提供第三方合约承保服务，根据这些服务，我们承保按揭贷款，以符合投资者指引的规定，如有需要，这些指引可能会与我们的按揭保险资格的承保分开，或作为额外的承保。一般来说，我们向承保合同的客户提供有限的赔偿。为了管理与合同承保相关的风险，我们对承销商进行培训，要求他们完成继续教育，并定期审计业绩，以监控承保实践的准确性和一致性。截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别有4%和5%的第一留置权IIF通过合同承销完成。
按揭保险投资组合的特点
有效的直接风险
我们抵押保险业务的风险敞口是以RIF衡量的，对于初级抵押保险来说，RIF等于贷款的未偿还本金余额乘以我们的保险覆盖面百分比。有关我们主要RIF的构成的其他信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--抵押保险组合--有效的保险和风险”。
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
我们以多种方式分析我们的抵押贷款保险组合，以确定风险分散的潜在集中度或失衡。我们相信，除其他因素外，按揭保险组合的信贷表现受以下因素影响：
■一般经济状况(特别是利率、房价和失业率)；
■承保贷款的特征，包括但不限于，股权借款人在其物业中的金额、借款人的信用特征、贷款规模以及贷款的年限和履约历史；
■获得保险贷款的物业的地理分布和其他特征，例如物业的主要用途和当地住房市场的状况，包括物业的价值是随着时间的推移而增加还是减少；
■贷款承销和服务的质量；以及
■借款人的数量和借款人的信用特征。
持久率
持续率衡量的是我们的保险保持有效的时间，这对我们的收入和我们的运营结果有重大影响。由于我们的经常性保单的保费是随着时间的推移而赚取的，因此这些保单的更高的持续率会增加我们获得的保费，通常会导致更高的盈利能力和回报。相反，假设所有其他因素保持不变，较高的单次保费保单的持续率会降低这些产品的整体回报，因为无论保单的实际期限如何，我们的单次保费保单的保费收入都是相同的。
作为衡量我们的保险有效时间长度的主要指标，持续率纳入了保单取消对我们的IIF的影响。只要支付了所有需要的保费，我们的总保单下的贷款的承保范围一般将在下列情况之一发生时被取消：(I)根据证书承保的贷款得到全额支付，包括在发生再融资交易的情况下；(Ii)我们解决与证书有关的索赔；(Iii)我们根据被保险人或其服务机构的指示取消证书下的保险，包括根据HPA或GSE指南的要求；(Iv)根据保费计划或证书中指定的条款，保险期限届满；或(V)我们取消、撤销或拒绝证书的承保范围。更多信息，见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，见“--影响我们业绩的关键因素--抵押贷款--IIF和相关驱动因素”和“--抵押保险组合--有效的保险和风险”。
从历史上看，利率和持续率之间一直存在密切的相关性。较高的利率环境通常会减少再融资，这会降低我们保险的取消率，并对我们的持续率产生积极影响。有关符合HPA特定标准的借款人支付的私人抵押贷款保险的取消和终止要求的更多信息，请参见“法规-联邦法规-抵押保险取消”。
地理分散
Radian Guaranty被授权在所有50个州、哥伦比亚特区和关岛承保抵押贷款保险。我们拥有地域多元化的抵押贷款保险投资组合，我们主动监控投资组合在州一级和大都市地区层面的集中风险，称为基于核心的统计地区(CBSA)。截至2022年12月31日，我们最大的州集中在德克萨斯州，占RIF的9.4%，我们最大的CSBAS集中在纽约-纽瓦克-泽西城大都市区，占RIF的5.5%。有关我们的直接基本按揭保险在地理上分散的其他资料，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--按揭保险组合--有效保险和风险--地域分散”。
在“第1A项中。风险因素，“又见”-我们的按揭保险组合的信贷表现受到宏观经济状况和影响借款人偿还按揭能力的特定事件的影响。” and “—气候变化和极端天气事件可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响.”
按揭贷款的特点
对我们的整体风险分散和RIF的信用质量有重大贡献的因素包括，如上文所述的地理分布，以及我们的抵押贷款保险产品组合、贷款承保质量和我们的风险管理做法。在评估我们投资组合的信用质量和制定我们的定价和风险管理策略时，我们在评估我们的损失风险时考虑了许多借款人、贷款和财产特征，包括LTV和FICO分数，以及许多其他贷款和财产特征，包括但不限于债务收入比、平均贷款规模、物业类型、占用类型、贷款类型和期限、贷款目的和借款人数量。有关我们直接基本按揭保险的信贷质素及特点的其他资料，请参阅“管理层对财务状况及经营结果的讨论及分析--按揭保险组合”。
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目录表
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第一部分项目1.业务
违约和索赔
缺省值
在我们的抵押贷款保险业务中，违约和索赔周期始于收到贷款服务商的违约通知。根据财务报表和内部跟踪的目的，我们认为一笔贷款在收到服务商关于借款人两个月未按预期付款的通知后被视为违约。违约可能是由于影响借款人的各种具体事件造成的，包括死亡或疾病、离婚或其他家庭问题、失业、影响经济状况的因素(例如，区域经济中断或与灾害有关的事件，如流行病/流行病、飓风、洪水、龙卷风和野火)或其他事件。气候变化和相关的环境因素可能会加剧自然灾害造成的区域经济中断，从而增加这类灾害的频率、范围和强度。
我们按揭保险业务的违约率受季节性因素影响。从历史上看，我们的抵押贷款保险业务经历了第四季度违约数量的季节性增加，以及第一季度违约数量和补救数量的季节性下降。虽然历史上一直是如此，但在任何给定时期，宏观经济因素对抵押贷款保险业务违约率的影响可能比季节性更大。
目前，由于立法机构对新冠肺炎疫情的回应，美国部分住房抵押贷款可能受到或有资格获得某些类型的救济，包括CARE法案。应联邦或GSE支持的抵押贷款借款人的请求，这些借款人证明了与疫情相关的财务困难，CARE法案要求抵押贷款服务商为这些借款人提供长达180天的抵押贷款宽限，如果要求，可以额外延长180天。根据该法规，CARE法案的忍耐要求在一段承保期内可用，这可能被解释为在已宣布的新冠肺炎国家紧急状态结束时或之后不久到期，预计将于2023年5月11日发生。截至2022年12月31日，34%的违约主要贷款仍在忍耐计划中。
随着新冠肺炎止赎的结束，联邦法律要求服务商与借款人讨论忍耐和减轻损失的选择，并在借款人的贷款被移交给止赎之前为他们提供额外的保护。此外，CARE法案为拥有某些联邦或GSE支持的抵押贷款的住房抵押贷款人提供了临时止赎和驱逐禁令，这些抵押贷款现已到期。然而，自2020年以来，这些暂缓措施的存在阻止了根据我们的保险单提交索赔所需的程序步骤，从而显著影响了索赔程序，如下文“索赔”部分所述。虽然止赎申请已经恢复，但止赎活动仍然低于新冠肺炎疫情之前。参见“监管--联邦监管--CARE法案”。虽然CARE法案和相关的联邦授权借款人减免在整个大流行期间为住房金融体系提供了关键支持，但仍处于忍耐状态的贷款的最终表现尚不清楚。在“第1A项中。风险因素，“见”-延长贷款在我们的违约抵押贷款清单中保留的时间可能会增加我们最终被要求支付的索赔的严重性.”
索赔
违约贷款未能成为现行的，或“治愈”，可能会导致根据我们的抵押贷款保险单索赔。违约补救或不提出索赔的比率在很大程度上取决于借款人的财政资源和情况(包括借款人是否有资格获得贷款修改)、当地房价(即借款人是否能够通过出售物业以完全偿还抵押贷款到期的所有金额来治愈违约)、利率、失业、通胀压力和其他影响经济状况的因素。
在我们的第一留置权基本抵押保险业务中，为了提交索赔，被保险人必须首先获得财产的所有权(通常通过止赎程序)，或者我们必须批准财产的第三方出售。贷款人通过止赎获得财产所有权的时间因州而异，特别是该州是否要求贷款人通过司法系统完成止赎。索赔活动并不均匀地分布在业务账簿的整个覆盖期内。从历史上看，除了经济困难时期外，在保单发出后的头两年里，我们遇到的索赔相对较少。
近年来，由于上文讨论的与新冠肺炎相关的救济计划，我们收到索赔的平均时间有所增加。例如，为应对新冠肺炎疫情而在联邦和州一级设立的付款和止赎容忍计划已导致违约贷款在我们的违约贷款库存中保留了很长一段时间。虽然目前很难预测影响(如果有的话)，但我们也可能看到对纽约房产担保的贷款索赔的影响，因为该州通过了《止赎滥用防止法案》，该法案对服务商施加了新的限制，将抵押贷款债务的减速作为一种机制，以收取或重置纽约州为期六年的止赎诉讼诉讼时效。在“第1A项中。风险因素，“见”-延长贷款在我们的违约抵押贷款清单中保留的时间可能会增加我们最终被要求支付的索赔的严重性.”
对于集合抵押保险，在2022年12月31日占我们RIF的不到1%，o我们的保单通常要求被保险人不仅获得所有权，而且在提出索赔之前积极营销并最终清算房地产资产，这通常会延长违约和索赔提交之间的时间。
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
除索赔量外，索赔严重程度是影响损失的另一个重要因素。我们通过将索赔支付金额除以原始承保金额来计算索赔严重性。影响索赔严重程度的因素包括但不限于贷款规模、贷款的抵押保险覆盖范围、违约和索赔之间的时间量(根据我们的前期主保单，上限为两年，根据我们的2014和2020主保单，上限为三年)和费用，以及我们与贷款相关的减损和其他损失管理活动的影响。
房屋价格上涨以及止赎前的销售、收购和其他早期工作有助于降低整体索赔严重程度，我们可能采取的行动也有助于减少由于服务人员疏忽而导致的索赔付款，如下文“索赔管理”中所讨论的那样。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--经营成果--抵押--2022年12月31日终了年度与2021年12月31日终了年度--费用--损失准备金.”
理赔管理
我们的索赔管理流程专注于分析和处理索赔，以确保我们根据我们的保单支付有效的索赔。我们的抵押贷款保险理赔管理部门在收到理赔之前和之后都会抓住机会减少损失。
在我们的按揭保险业务中，在收到有效的索赔后，我们有一系列的和解选择来计算索赔金额(也称为计算损失)，如我们的总保单所述。最常见的情况是，我们通过支付最大责任并允许投保贷款人保留财产所有权来解决有效的索赔。为此目的，最高赔偿责任由乘数确定。(x)索赔金额(包括未偿还贷款本金，加上在我们的主保单中指定的一段时间的逾期利息，加上与违约相关的某些费用，以及减去某些扣减) (y)适用的覆盖百分比。根据我们的主保单，我们还提供了以下替代解决方案：
(i)批准出售选择权：根据我们的总保单中规定的任何减值，我们可以考虑贷款人在批准出售后收到的净收益来支付索赔金额(不超过贷款人的全部损失或我们根据百分比选择权承担的最高负债)；
(Ii)收购选择权：根据我们的总保单中其他规定的任何减免，我们可以在物业的良好和可出售的所有权转让给我们时支付全部索赔金额(如上所述，但不适用承保百分比)；或
(Iii)预期损失选择权：在某些情况下，如我们的总保单所述，此理赔选择权主要根据理赔金额减去我们合理预期物业于有效保险承诺日的原始状况(合理损耗除外)以公平市价出售予第三方而产生的净收益。
标的物业以低于未偿还贷款金额的价格出售的核准销售通常被称为“卖空销售”。尽管卖空可能会减少我们的最终索赔义务，但在许多情况下，卖空将导致支付相当于百分比期权下最高责任金额的索赔。
根据我们的主要政策，我们保留在完成任何卖空之前的同意权。吾等已与每间GSE订立协议，据此，吾等将吾等对GSE所拥有贷款的卖空事前同意权授权予GSE，只要卖空符合适用的GSE卖空指引及程序，并受此等协议所载某些其他因素的规限。
我们还规定，在特定情况下，对某些贷款服务机构进行卖空的授权有限。对于不属于GSE所有且我们尚未向贷款服务机构授予特定委托权的贷款，我们将对每个拟议的卖空进行单独分析，并在适当时提供我们对这些出售的同意。从历史上看，我们只有在考虑了各种因素后才同意卖空，这些因素包括相对于市场的销售价格以及借款人相对于未偿还贷款金额造成销售收益不足的能力。
收到索赔后，我们的损失管理专家可能会专注于：
■审查以确定是否符合适用的贷款发放计划和我们的总保单要求，包括：(I)在签发承保证书(即保单)时，贷款是否符合保险条件；(Ii)被保险人是否已履行其义务，满足我们支付索赔的所有必要条件，包括提交与索赔有关的所有必要文件(通常称为“完美索赔”)；以及(Iii)贷款是否按照总保单中规定的标准进行了适当的服务；
■分析并迅速处理，以确保准确和及时地支付有效索赔；
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
■对被保险人提供的减少损失机会的回应；以及
■对取得的不动产进行管理和处置。
Radian Guaranty已经与Fannie Mae签订了保理索赔管理协议，该协议适用于Fannie Mae拥有的根据我们的主保单投保的某些贷款，这些贷款的索赔是在2018年10月1日或之后提交的。根据协议，对于受协议约束的贷款，Radian Guaranty将使用预先协商的费用系数确定构成损失(未偿还本金余额和拖欠利息除外)的已覆盖费用的金额。费用因素基于每笔担保贷款的某些特征，包括违约时的未偿还本金余额、财产类型和地点以及财产处置。
否认索赔
根据我们的主保单，我们有法律权利在某些情况下拒绝索赔，例如当贷款服务机构在我们的主保单指定的时间段内没有出示完善索赔所需的文件(例如，被保险人已获得财产所有权的证据)时。大多数情况下，索赔拒绝是由于服务商未能提供贷款发放文件或其他关键服务文件供审查所致。
如果在我方提出要求后，未向我方提供贷款文件或其他服务文件，我方一般会拒绝索赔。如果我们拒绝索赔，我们可能会继续允许被保险人按照我们的主保单中的规定，在有限的时间内完善索赔。如果被保险人及时成功完善索赔，我们将处理索赔，包括酌情审查贷款文件，以确保承保和贷款服务进行得适当。
如果在此过程完成后，我们确定索赔不完善、未满足承保的其他先决条件或适用任何免责条款，保险索赔将被拒绝，我们认为索赔拒绝是最终的和解决的。虽然我们可以就索赔拒绝作出最终裁决，但在我们拒绝承保后，我们的决定可能会在我们的主保单条款规定的一段时间内受到法律挑战。
撤职
抵押保险总保单通常通过确立在某些条件下单方面取消承保范围的权利，保护抵押保险公司在保险贷款的发起过程中免受重大失实陈述和欺诈的风险。根据我们的主保单条款，可能导致我们有权撤销承保范围的典型事件包括：(I)我们依靠保险申请书为贷款投保，而该申请书包含重大错误陈述、失实陈述或遗漏，无论是故意还是非故意的，或者是由于欺诈行为而发出的，或者(Ii)我们发现我们投保的贷款在发起时存在疏忽。我们也有权撤销因违反被保险人的陈述和保证而产生的权利，这些陈述和保证包含在我们的主保单或背书中，并且是我们委托承保计划所要求的。
如果我们基于确定贷款不符合保险资格而取消承保范围，我们将为投保人提供一段时间来质疑或反驳我们的决定。如果收到对我们撤销的反驳，并且被保险人提供了支持保险继续(即不撤销)的额外信息，我们将由单独的独立调查人员在内部重新审查索赔。如果附加信息支持继续承保，则恢复保险，如果有索赔，则进入索赔审查过程的下一步。否则，如果我们确定贷款不符合承保范围，保险单将被撤销(并且我们根据我们的主保单条款发出保费退款)，我们认为撤销是最终的和解决的。虽然我们可能会在内部就解除保险作出最终决定，但在我们在主保单条款所指定的一段时间内撤销保险后，可能会对我们取消保险的决定提出法律挑战。
我们在2014年的总体政策和2020年的总体政策中纳入了条款，通常根据借款人的抵押贷款持续偿还的月数提供解除救济。因此，与我们之前的主保单相比，我们在这些主保单下进行涉及撤销作为补救的减损活动的权利通常受到更多限制。我们最新的主保单继续包括主保单中规定的某些撤销权的贷款终身保留，包括欺诈和某些欺诈模式。在“第1A项中。风险因素，“见”-一般来说，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响.”
理赔金额减少
我们依赖第三方为我们承保的贷款提供服务。服务商负责与借款人就其贷款进行主要联系，而我们通常不与借款人有第一方联系。可靠的贷款服务是必要的，尤其是为了及时向我们支付账单和保费，以及有效地减少拖欠或接近拖欠贷款的损失。因此，适当的贷款服务对我们投保的抵押贷款组合的表现至关重要，特别是当借款人遇到偿还抵押贷款的困难时。
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
我们的主保单要求服务商以合理、审慎的方式为我们的保险贷款提供服务，符合住宅抵押贷款行业正在使用的最高服务标准，根据我们的主保单，我们有权减少或在某些情况下拒绝因服务商疏忽而提出的索赔。服务商疏忽的例子可能包括但不限于：
■未能按照我们主政策的要求及时向我们报告信息；
■未能寻求借款人、房地产经纪人和/或任何其他利害关系方提供的减少损失的机会；
■未能通过向借款人提供的计划进行贷款修改和/或再融资；
■向我们提出索赔的不适当延迟(包括由于止赎程序处理不当造成的)，这增加了我们需要支付的索赔的利息或其他部分；
■未能在我们的总保单规定的时间内启动并努力进行止赎或其他适当的程序；以及
■没有遵循适用的止赎招标说明。
虽然如果我们后来确定索赔无效，我们可以向我们的主保单受益人寻求索赔后的赔偿，因为我们的损失缓解流程旨在确保在支付索赔之前遵守我们的主保单，但从历史上看，我们不会在索赔支付后向我们的主保单受益人寻求赔偿。
有时，索赔管理可能会导致与客户的纠纷，最终导致诉讼或其他法律程序。见合并财务报表附注13。
霍梅格尼乌斯
概述
我们的本土业务包括产权、房地产和科技产品和服务。通过这一业务部门，我们向房地产价值链上的市场参与者提供一系列产品和服务，包括消费者、抵押贷款机构、抵押贷款和房地产投资者、政府支持企业以及房地产经纪人和经纪人。我们相信，这一系列多元化的Homegenius产品和服务与我们的抵押贷款产品和解决方案的结合是独一无二的，并使我们能够满足客户的多种需求，从而成为客户更有价值的合作伙伴。
影响住房、抵押贷款融资和相关房地产市场的宏观经济状况和具体事件会影响我们通过本土业务提供的产品和服务的需求。我们的本土业务的销售额根据住房和抵押贷款金融市场的整体活动以及相关行业的健康状况而有所不同。关于更多信息，见“项目7.管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--影响我们业绩的关键因素--”。
提供的服务
标题服务
我们为住房购买、再融资、REO和房屋净值交易提供一整套保险和非保险所有权、房地产结算和房地产结算服务，向抵押贷款机构、抵押投资者和GSE以及直接向住房抵押贷款的消费者提供。
所有权保险是一种赔偿合同，用于赔偿因不动产所有权瑕疵而产生的损失，如不利的所有权利益、留置权或其他产权负担，该损失早于保单，并且不被排除在承保范围之外。我们的所有权政策是在确定所有权的可保性之后发布的，这是基于所有权搜索，其中可能包括审查公共土地记录、法庭文件、地图、测量、以前发布的所有权政策，以及任何其他可能包含与不动产权益相关的信息的文件。
业权保险有两种类型--贷款人保单和业主保单。贷款人的保单确保被保险抵押贷款的有效性和优先权，并通常提供最高至未偿还抵押贷款余额的保险，直到贷款还清为止。业主保单直接发给房地产购买者，并向业主提供等同于房产购买价格的保险。这两种保单都是针对购房结束时支付的一次性保费而发出的。不同司法管辖区的保费金额不同，也取决于承保金额和所签发的保单类型。
保单损失以索赔、赔付和/或保护或确立所有权的费用的形式发生。标题索赔可能是由许多因素引起的，例如标题搜索和审查错误、欺诈、伪造、不正确的法律描述以及
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目录表
词汇表
第一部分项目1.业务
未能确定现有的留置权。所有权保险公司还负责在诉讼中为被保险人辩护的费用，无论指控的是非曲直如何。
除产权保险外，我们还提供全套产权服务，包括税务报告、记录服务、文件检索、违约产权服务、契据报告和财产报告。我们的结算和结算服务包括部分或全部抵押贷款结算文件的电子执行(电子结算)，以及传统的签字服务。
房地产服务
我们为客户提供房地产服务，包括房地产资产管理和房地产估价服务。我们的资产管理解决方案帮助房地产投资者和贷款人改善其房地产的执行力。通过这些资产管理服务，我们通过监督REO处置过程来管理主要由金融机构和抵押贷款投资者拥有的物业。我们主要通过聘请第三方独立承包商来执行驱逐和赎回程序，以及代表我们的客户进行财产保护和维修，从而进行这项工作。
我们还为单户租赁资产类别提供全方位的服务。这一资产类别主要涉及由主要由大型机构投资者拥有的多个租赁物业支持的单一贷款的证券化。我们全面的单户租赁服务提供集中的单点联系，以促进支持单户租赁仓库贷款和证券化活动所需的物业估值和尽职调查服务。我们的仓库贷款估值和尽职调查还服务于机构iBuyer，即使用技术对房屋进行估值、购买并随后证券化、出租或出售房屋的实体。
通过我们的持牌房地产经纪子公司Homegenius Real Estate，我们还向贷款人、服务商、投资者和GSE提供一整套房地产评估产品和服务，包括经纪人价格意见(即熟悉特定市场的房地产经纪人提供的价格估计)和各种利用技术的评估，包括混合评估(持牌评估师访问技术支持的评估服务以支持其估值)。自动化估值服务(使合格用户能够根据对可比交易的数据和信息进行技术驱动的分析获得估计价值)和交互式估值服务(合格用户可以利用其知识和偏好作为技术工具的输入，以获得估值估计)。
技术服务
除上述服务外，我们正在开发越来越多的专有房地产技术产品和服务，主要通过我们获得许可的房地产经纪子公司Homegenius Real Estate提供，旨在促进房地产交易，并以SaaS解决方案提供。
这些数字服务和解决方案包括：
■Geneuity，一个SaaS智能工作流系统，将任务管理、管道跟踪、联系人、文档存储、电子签名和通信等功能集成到一个平台中，使房地产经纪人和经纪人能够更有效地管理房地产交易；
■GeniusPrice技术，一个SaaS物业智能平台，将预测建模、人工智能、自动化和成像审查功能与房地产经纪人访问本地数据相结合，以创建价格估计和物业状况报告；以及
■Homegenius Connect是一项帮助感兴趣的购房者与当地房地产经纪人牵线搭桥的服务。
此外，我们提供基于网络的资产管理工作流程解决方案，以协助管理REO资产、租赁物业、批量收购多个物业的尽职调查、减少损失的努力和卖空。
收入驱动因素
我们的抵押贷款业务依赖于抵押贷款金融和房地产市场的整体活动，以及相关行业的整体健康状况。部分由于业务的交易性质，我们本土部门的收入会受到不同时期波动的影响，包括反映这些市场季节性交易量波动的波动。销售量还受到市场上竞争公司和替代产品数量的影响。
我们从弧度产权保险公司承保的产权保险中赚取净保费。对于我们的其他Homegenius产品，我们主要使用固定价格合同，根据合同，我们同意以预先确定的单位价格提供指定的服务和交付内容。在较小程度上，对于我们的部分REO管理服务和我们的房地产经纪服务，我们使用销售百分比合同，根据合同，我们在出售每一处房产时获得销售收入的合同百分比。
在大多数情况下，我们与客户的合同不包括最低数量承诺，他们可以随时终止合同。虽然我们的合同和任务的一部分本质上是经常性的，包括每月经常性的
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第一部分项目1.业务
尽管如此，我们目前的主要收入是交易性的，与证券化、房地产购买和销售或其他交易相关。
如果我们的技术产品和服务在未来一段时间内占我们的总收入的百分比有所增长，那么这些总收入中更高的百分比将成为性质上的经常性收入。由于我们目前业务的交易性质，我们的本土部门收入随着交易的开始或完成而在不同时期波动。此外，我们的部门收入受到市场上房地产交易量的影响，这些交易量可能会在不同时期波动。在“第1A项中。风险因素，“见”-我们面临着与我们的本土业务相关的风险，这些风险可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响.”
有关影响我们业绩的最重要因素的更多信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--影响业绩的关键因素--业绩。”
所有其他
概述
所有其他活动包括：(I)我们的控股公司Radian Group持有的资产的收入(亏损)；(Ii)非归属或分配给我们的应报告部门的相关一般公司运营费用；及(Iii)对新业务机会的某些投资，包括与Radian Mortgage Capital相关的活动和投资，以及其他无形活动。
2022年7月，我们宣布推出Radian Mortgage Capital，这是一种抵押渠道，旨在为住宅抵押贷款机构提供额外的二级市场选择，以向我们出售符合条件的贷款，并最终为抵押贷款投资者提供另一家已知的赞助商。根据市场情况，Radian Mortgage Capital收购住宅抵押贷款，Radian Mortgage Capital预计这些贷款随后将通过私人标签证券化分配到资本市场或直接出售给抵押贷款投资者，并有权保留和管理基础信用风险的结构性组成部分。与我们所述的战略一致，Radian Mortgage Capital扩大了我们参与抵押贷款市场的能力，以聚合、管理和分配住宅抵押贷款信用风险。截至2022年12月31日，鉴于二级抵押贷款市场具有挑战性的市况，弧度抵押资本仅购买了有限数量的贷款，这些贷款是在2022年第四季度收购的，尚未进行任何证券化。
有关我们分部报告的基础，包括相关分配的更多信息，请参阅合并财务报表附注4。
竞争
抵押贷款
我们在竞争激烈的美国抵押贷款保险行业运营。我们的竞争对手主要包括其他私人抵押贷款保险公司以及联邦和州政府机构，主要是联邦住房管理局和退伍军人管理局。
包括我们在内，目前有六名活跃的私人抵押贷款行业参与者获得批准并有资格为GSE承销业务。其他参加者包括：
■Arch Capital Group Ltd.(包括Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company)；
■Enact Holdings，Inc.(前Genworth Mortgage Holdings，Inc.)；
■埃森特集团有限公司；
■MGIC投资公司；以及
■NMI控股公司
我们主要在价格、承保准则、整体服务、客户关系、可感知的财务实力(包括比较信用评级)和声誉等方面与其他私人抵押贷款保险公司直接竞争。按揭保险业务的整体客户服务竞争，包括有效和及时交付产品、及时支付理赔、客户连通性、及时和准确的保单管理、培训、减少损失的努力，以及管理和现场服务专业知识。
对于Radian来说，客户服务还包括我们通过我们的本土业务提供与我们的抵押保险客户相关的产品和服务的能力，并补充我们的抵押保险产品。
在抵押贷款保险业，定价一直是有竞争力的，但正如上文在“抵押贷款定价”一节中所讨论的那样，随着细粒度、“黑箱”定价和定制费率卡在整个行业和
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第一部分项目1.业务
整个行业的主保单条款更加统一，定价已成为私人抵押贷款保险的主要竞争市场因素。我们监控各种竞争和经济因素，同时寻求通过在制定定价策略时平衡信用风险、盈利能力以及数量和资本因素来提高我们抵押贷款保险组合的长期价值。
我们确定我们的保费费率，并寻求撰写一系列业务，以管理风险/回报状况，并在考虑到竞争环境的情况下，最大化我们抵押贷款保险组合的长期经济价值。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--影响我们业绩的关键因素--抵押--保费。”根据公开信息，我们估计2022年我们在私人抵押贷款保险市场的NIW份额约为17%。
我们的某些私人抵押贷款保险竞争对手目前的财务实力评级比我们更高，和/或是较大公司的子公司，这可能使它们具有竞争优势。
私人抵押贷款保险与联邦住房管理局和退伍军人管理局的单一家庭抵押贷款保险计划争夺可保险抵押贷款市场的份额。私人抵押贷款保险执行在贷款限额、定价、信用指导方针、我们的保单条款和减少损失的做法方面与FHA提供的计划竞争。
我们认为，对于FICO分数较高的借款人来说，更好的执行能力，以及无法取消某些贷款的FHA保险，再加上某些贷款人倾向于通过GSE执行，与FHA保险相比，这是私人抵押贷款保险的竞争优势。据报道，2022年，FHA在整个有保险的抵押贷款市场(包括FHA、退伍军人管理局和私人抵押贷款保险公司)中的份额为27%，而2021年为25%。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--影响我们业绩的关键因素--抵押贷款--净资产和相关驱动因素.”
2022年2月22日，FHA宣布，将把大多数新借款人的年度抵押贷款保险费降低0.30个百分点。虽然我们预计这一定价变化不会对我们的NIW数量产生实质性影响，但FHA可能会在未来实施进一步的定价变化，包括对其年度保费进行更多更改，降低预付保费和/或取消大多数FHA保险贷款的贷款终身保费要求。目前尚不确定FHA是否以及何时可能采取任何额外的定价或其他行动，以及它们可能采取的形式；然而，与通过拥有私人抵押贷款保险的GSE执行相比，任何将改善FHA执行的变化都可能对我们的NIW数量产生负面影响。
如果FHA的竞争地位得到加强，可能会对我们与FHA竞争的能力产生负面影响。见“监管--联邦监管--住房金融改革和政府支持企业的商业实践” 以讨论可能增强FHA相对于私人抵押贷款保险的竞争地位的因素。
我们还面临着来自退伍军人管理局的日益激烈的竞争。根据公开资料，退伍军人事务部在整个有保险的抵押贷款市场的份额在2022年为25%，而2021年为31%。我们相信退伍军人管理局在整个市场中仍然是一个强大的参与者，因为退伍军人管理局承保100%LTV贷款，这些贷款不能通过私人抵押贷款保险和FHA获得，收取一次性资助费，可以包括在贷款金额中，而不需要单独按月付款，而且有资格获得退伍军人管理局计划的借款人数量增加。
此外，随着市场状况的变化，传统私人抵押贷款保险的替代方案可能会变得更加普遍，这可能会减少对私人抵押贷款保险的需求。这些替代方案包括通常被称为“投资者支付的抵押贷款保险”的结构，即不受PMIER约束的传统抵押贷款保险公司的附属公司直接为GSE提供损失保险。有关这些结构的更多信息，请参阅“监管-联邦监管-住房金融改革和GSE的商业实践”。
很难预测未来可能会使用哪些其他类型的信用风险转移交易和结构或其他形式的信用增强，包括GSE赞助的传统抵押贷款保险的替代方案。如果这些替代方案中的任何一个取代了标准的主要贷款级别的私人抵押贷款保险，我们承保的保险金额可能会减少，我们未来的前景可能会受到负面影响。
在“第1A项中。风险因素，“见”-我们的按揭保险业务面对激烈竞争。.”
霍梅格尼乌斯
我们相信，通过我们的本土细分市场，我们将成为房地产价值链上为参与者提供一系列产品和服务的独特供应商。虽然我们不知道有任何其他公司向住宅抵押贷款和房地产行业提供类似范围的服务，但我们的本土业务在每一个单独的业务线上都有多个重要的竞争对手。
我们本土业务的主要竞争对手包括：
标题服务-传统所有权服务的市场高度集中在四家全国性的大公司身上：富达国家金融公司、第一美国金融公司、旧共和国国际公司和斯图尔特信息服务公司。此外，我们还与波士顿国家产权机构、Mortgage Connect LP、ServiceLink IP Holding Company，LLC以及许多其他地区性提供商等规模较小的产权服务提供商展开竞争。在……里面
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第一部分项目1.业务
此外，在市场上引入传统业权保险的替代方案，如最近提供律师意见书，以取代传统的业权保单，GSE正在接受这一做法，但须满足某些条件，这可能会带来额外的竞争。有关更多信息，请参阅“监管-联邦监管-住房金融改革和政府支持企业的商业实践”。
房地产服务-房地产科技公司，如Black Knight，Inc.；ClearCapital.com，Inc.；CoreLogic，Inc.；HouseCanary，Inc.；和Xome Inc.。
技术服务-我们相信，我们最近的技术服务和产品将与各种房地产SaaS公司提供的产品竞争。
在我们本土市场的所有业务线上，我们相信我们在技术、数据访问、行业专业知识、价格、服务水平和关系方面进行竞争。
顾客
抵押贷款
我们的按揭保险业务的主要客户是按揭银行、商业银行、储蓄机构、信用社和社区银行等按揭发起人。
我们积极监控我们的客户集中度，并定期努力使我们的客户基础多样化；然而，抵押贷款保险市场中个人贷款人越来越多地使用定制费率卡，增加了在任何给定时期产生的相当大一部分NIW交易量可能归因于一个或多个客户的可能性。根据NIW衡量，我们最大的单一抵押贷款保险客户(包括分支机构和附属公司)在2022年占NIW的8%，而2021年和2020年分别为14%和13%。2022年，我们最大的10个客户产生的NIW百分比为34%。在2022年、2021年或2020年，没有任何单一客户贡献的赚取保费占我们综合收入的10%以上。在“第1A项中。风险因素，“见”-如果我们失去重要客户的业务，我们的净资产和特许经营权价值可能会下降.”
霍梅格尼乌斯
由于我们在抵押贷款和房地产价值链上提供的产品和服务，我们在Homeegenius部门拥有广泛的客户，包括许多抵押贷款客户。我们的主要客户(非附属公司)包括：
■抵押贷款发起人，如抵押银行、商业银行、储蓄机构、信用社和社区银行；
■住房抵押贷款证券、全盘贷款和其他与抵押贷款有关的债务工具的集合、发行人和投资者，包括政府支持企业、私募股权和对冲基金、房地产投资信托基金和投资银行；
■单户租赁仓库贷款人、业主/经营者、建筑商、资本市场机构投资者和证券化发行人；
■抵押贷款服务商；
■地产经纪和代理；以及
■消费者。
我们的客户包括许多最大的金融机构和抵押贷款部门的参与者，因此，我们的服务收入集中在我们最大的客户中。在截至2022年12月31日的一年中，排名前十的Homegenius客户创造了Homegenius部门约57%的服务收入。
销售和市场营销
我们的销售和营销工作的重点是建立、维护和发展有价值的客户关系。考虑到我们在所有业务中提供的解决方案范围，我们相信我们有机会将我们的销售扩大到现有客户群以及新客户。我们有一个由客户经理组成的核心团队，他们销售我们业务中的所有产品和解决方案，以及在特定服务和我们服务的客户的相关需求方面拥有主题专业知识的销售团队。
营销和沟通活动包括直接营销；印刷和数字广告；数字营销，包括电子邮件、网络、内容和社交媒体；公关和思想领导力；品牌战略和表达；活动营销，包括客户会议、会议和贸易展以及其他旨在创造新销售机会、推动客户采用我们的服务和留住现有客户的有针对性的活动。我们继续根据当前环境调整我们的销售和营销努力，以提供工具和技术来虚拟连接并与现有和潜在客户互动。
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第一部分项目1.业务
所有的销售和营销工作都得到了为我们的客户提供额外接触点的功能领域的支持。例如，我们的内部销售团队负责管理和发展客户关系，并促进更多客户采用和我们的客户成功、客户服务和培训团队为我们的客户提供定制化服务和培训课程。
我们预计，我们在抵押贷款和房地产服务业务中销售产品的方法将加强我们与客户的关系，吸引新客户，并增强我们的竞争能力。
投资政策和投资组合
我们的投资组合是我们支付债权资源的主要来源，也影响我们的收益。我们寻求根据我们目前的负债预测以及业务和经济前景，在我们的目标风险和回报容忍度范围内管理我们的投资组合，以保持足够的流动性水平，以满足我们目前和未来的运营需求以及其他财务需求。
我们的投资策略采用了一种资产配置方法，该方法考虑了监管限制、我们的商业环境和综合风险以及当前的投资条件。关于我们的固定收益投资，除其他外，以下内部投资政策指导方针在投资时适用并持续监测。
内部投资政策指导方针
NAIC认证等值评级内部政策
1“A-”及以上至少75%的投资组合公允价值
2“BBB+” to “BBB-”不超过投资组合公允价值的25%
3 to 6“BB+”及以下不超过投资组合公允价值的10%
我们的投资组合旨在最大化长期预期收益，同时保持可接受的风险水平。我们的投资目标是利用适当的风险管理监督来优化税后回报，同时保留资本。我们根据我们的整体投资组合持续时间、风险偏好和预期的短期现金需求来调整我们的短期投资水平。
我们的投资政策和战略可能会发生变化，这取决于业务需要和监管、经济和市场状况，以及我们当时现有或预期的财务状况和经营要求，包括我们目前和未来的税务状况。在我们保险子公司持有的投资也受适用于该等保险子公司的保险监管要求的约束。例如，监管要求涉及可为法定报告目的报告为认可资产的资产类型，并限制抵押贷款保险人可能将其应急准备金投资的方式。
我们投资组合的监督责任在于管理层，分配由定期资产配置研究确定，并根据风险和税后回报考虑进行校准。我们考虑的风险包括持续期、凸度、流动性、市场、行业、结构性、利率和信用风险。截至2022年12月31日，我们内部管理着10%的投资组合(这部分投资组合主要由美国国债、货币市场基金、股票、抵押贷款保险相关票据和其他抵押贷款相关资产以及某些交易所交易基金组成)，其余部分主要由三名外部经理管理。管理层主要根据管理层是否有能力满足我们的投资目标和目的，根据历史回报和管理团队的稳定性等因素来选择外部经理。管理层对外部经理的选择提交给我们董事会的财务和投资委员会，并由其批准和监督。
截至2022年12月31日，我们的投资组合，包括根据证券借贷协议借给第三方借款人的证券，成本基础为64亿美元，账面价值为58亿美元。截至2022年12月31日，我们95%的投资组合被评为投资级。截至2022年12月31日，我们投资组合中资产的加权平均存续期为4.4年。有关我们投资组合的更多信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源--投资组合，”以及合并财务报表附注5和附注6。
虽然从2022年开始，我们与上面讨论的投资组合分开管理，但我们也购买抵押贷款，以便在我们新的抵押贷款渠道中转售。有关这项业务的其他信息，请参阅“所有其他-概述”。在“第1A项中。风险因素，“看--我们面临着与我们新的抵押贷款管道业务相关的风险。”
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第一部分项目1.业务
企业风险管理
风险哲学、愿景和偏好
作为一家金融服务机构，风险管理是我们业务的关键部分。以下目标指导我们作为风险管理组织的战略和行动：
■嵌入并不断加强纪律严明的全公司风险文化，利用对风险/回报权衡的理解来推动质量决策并实现长期的、贯穿整个周期的盈利能力；
■根据可靠的数据和分析以及整个组织的持续反馈，维持信贷、承保、定价和风险/回报纪律；
■主动监测商业、交易对手、经济、住房和监管趋势，以识别和缓解新出现的风险；
■不断完善分析和技术能力、程序和系统，以有效识别、评估和管理风险；以及
■开发和利用工具和能力，在我们的风险偏好范围内提供信息并优化资本配置，以支持我们的公司战略。
风险类别
我们的风险偏好，或我们愿意为追求价值而承担的风险量，是由我们的业务战略驱动的，该战略由执行管理层制定，并由我们的董事会监督。我们通过以下发生战略执行的关键风险类别来定性定义我们的风险偏好：信贷；财务；战略；运营和监管以及合规。我们并不将声誉风险视为一种不同类别的风险；相反，我们认为声誉风险在我们的整个风险组合中无处不在，因为如果不加以适当的缓解或管理，每个风险本身都会影响我们的声誉。
风险治理
董事会
我们的董事会负责对风险进行全面监督。我们的董事会致力于了解和监督与我们的业务相关的最关键的风险，在全体董事会及其委员会之间分配监督风险的责任，并审查管理层为管理已确定的风险以及未来可能出现的风险而制定的制度和程序。
董事会定期与管理层开会，听取来自以下方面的报告：(I)我们关于面临的最重大风险的ERM职能，以及正在采取的评估、管理和缓解这些风险的步骤；(Ii)我们关于网络安全风险的信息安全职能以及我们为缓解此类风险所做的努力；以及(Iii)我们的合规计划以及我们在整个组织中嵌入合规文化以鼓励道德行为和降低监管违规风险的努力。全体董事会进一步考虑当前和潜在的未来战略风险，作为与管理层举行的年度战略规划会议的一部分。
执行管理
我们的高级管理团队通过不同的管理委员会定期监控和讨论与我们业务相关的风险。我们的定价和风险委员会、资本和流动性审查委员会和模型治理委员会(这些委员会共同组成我们的资产负债委员会)专注于识别与定价、信贷、资本、流动性和模型风险管理相关的风险和决策，包括与不同商业机会相关的风险/回报分析。其他专注于风险管理的管理委员会包括但不限于我们的企业风险管理委员会、执行信息安全委员会、Resilience执行委员会和企业信息治理委员会。
整合的企业资源管理框架
我们采用了一种综合的风险管理方法，其中包括：(I)中央机构风险管理职能，负责监督整个组织的风险识别、评估、管理和缓解过程；(Ii)我们业务中嵌入的风险管理职能；(Iii)专门的风险委员会，专注于具体风险；以及(Iv)内部审计职能，定期独立审查并测试整个公司对风险管理政策、程序和标准的合规性。
我们的企业风险管理框架旨在为执行管理层提供识别和评估我们面临的最重大风险的能力，并调整风险缓解战略，以应对当前商业环境中的挑战，以及可能对我们的运营产生负面影响的外部因素。实际上，我们的企业风险管理职能代表着跨职能和企业范围的努力，由主题专家和经验丰富的管理人员组成，利用
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第一部分项目1.业务
识别、评估和监测已知和新出现的风险的系统方法。制定风险评估和缓解计划是为了应对这些风险。通过管理报告对风险管理计划的有效性进行风险评分和验证，促进项目的可持续性，并促进对整个公司风险管理活动的问责。
作为我们ERM计划的一部分，我们的业务采用全面的风险管理功能，与董事会风险委员会的监督一起，负责监控我们风险相关政策的遵守情况，管理我们的保险投资组合和我们通过抵押渠道购买的抵押贷款，并将与信用相关的问题传达给管理层、我们的董事会和我们的客户。
按揭保险风险管理
风险来源和服务。我们相信，了解我们的业务合作伙伴和客户是管理风险的关键组成部分。因此，我们拥有一支交易对手风险管理团队，利用我们的客户和服务商细分框架，以便我们能够更有效地对贷款表现、承保质量以及客户抵押贷款保险申请的风险概况和业务组合进行持续监控。交易对手风险管理团队监控客户层面的趋势，识别可能超出某些风险容忍度的客户，并与我们的客户共享有意义的性能数据，以帮助他们改进。该团队还负责在我们发现信用表现问题的情况下采取贷款人纠正措施，例如较高的早期付款违约水平。
投资组合管理。我们开发了风险和资本配置模型，以支持我们的抵押贷款保险业务。这些模型提供全面的分析，帮助我们建立产品类型、贷款属性、地理集中度和交易对手的投资组合限制。我们主动监控这些属性和其他属性的市场集中度。我们还识别、评估和谈判终止保险风险和将风险分配给第三方的潜在交易，包括通过再保险安排。请参阅“-风险分布” 有关在我们的按揭保险业务中使用再保险作为风险管理工具的更多信息，请参见下文。作为我们投资组合管理功能的一部分，我们监控和分析我们抵押贷款保险投资组合中各种风险的表现。我们使用这些信息来制定我们的抵押贷款信用风险和交易对手风险政策，并作为我们违约和提前还款分析的一个组成部分。
信用政策。我们维持与抵押相关的信用风险政策，以反映我们对涉及抵押抵押品的交易对手、投资组合和操作风险的容忍度。基于我们的政策和风险承受能力，我们的信用政策职能部门通过定期监测竞争对手的产品、客户对贷款需求的意见、对历史业绩和投资组合趋势的分析、质量保证结果以及承保人的经验和观察，来制定和更新我们的抵押贷款保险资格要求和指导方针。信用政策职能部门与我们的抵押贷款保险承保人密切合作，以确保承保决策与风险容忍度和原则保持一致。
质量保证。我们的质量保证功能支持我们的信用分析功能，通过审计个人贷款文件来检查承保决定是否符合商定的承保准则。这些审计是针对通过我们的委托和非委托承销渠道提交的贷款进行的。我们的质量保证团队还对我们的客户和承保人进行审计，以监控我们NIW的质量。我们对关键的按揭保险申请数据进行独立的重新核实，以防止失实陈述。我们的质量保证团队还对我们的关键运营职能进行审计，包括索赔、保费处理和客户服务，以确保我们的运营交易符合我们的政策和程序。
减少损失。我们有一个专门的减损小组，与服务商合作，为我们的业绩和不良(违约)投资组合中的贷款识别和寻找减损机会。这包括对服务机构在违约报告、借款人保留努力、止赎替代方案和止赎处理方面的业绩进行定期监督和基准测试。通过这一过程，我们寻求让服务商对其绩效负责，并向服务商传达已确定的服务商绩效的最佳实践。有关更多信息，请参阅上面的“抵押贷款-违约和索赔-索赔管理”。
风险建模。我们的风险建模团队使用分析技术来开发和维护经济情景生成模型以及贷款水平违约和提前还款模型，用于广泛的风险管理应用，包括投资组合分析、信贷决策、预测和损失准备金。
风险分布。在我们的按揭保险业务中，我们使用再保险作为资本和风险管理工具，以降低我们的按揭保险组合在经济周期中的风险状况和财务波动性。我们通过第三方配额份额和超额损失再保险安排来分散风险，包括通过使用抵押贷款保险挂钩票据交易的资本市场。近年来，我们扩大了我们的风险分配战略，以努力优化针对保险风险部署的资本和风险分配的数量和类型。我们的风险分配战略的目标包括：(I)通过降低资本成本、提高资本效率和提高预期资本回报率来支持我们的整体资本计划，以及(Ii)通过经济周期降低投资组合风险和金融波动性。有关我们的再保险计划的其他信息，请参阅合并财务报表附注8。
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第一部分项目1.业务
标题保险风险管理
我们采取审慎的方法评估和管理我们的产权保险业务的风险，方法是使用训练有素的承保人，严格的承保准则，并在超过某些保单限额的基础上按保单实施风险限额和第三方再保险。
承保和质量保证。我们的代理人、承保人和业权审核员接受再融资和购买交易的住宅和商业业权保险的审查和承保方面的培训和反馈。选择具体的标题承诺进行进一步审查，以确保承保决定符合商定的承保准则，并确保保单在单一风险限制范围内。
信用政策。我们为我们的产权保险业务制定和维护了反映我们风险承受能力水平的保单。对选定的贷款类型施加风险限制，目前要求对贷款金额超过指定金额的所有保单进行再保险。
放弃再保险。在我们的产权保险业务中，我们将再保险作为我们资本和风险管理活动的一部分，包括损失投资组合转移再保险协议，该协议将我们投资组合中与遗留所有权保险相关的部分风险(在收购我们的产权保险子公司之前投保的保险)转移给第三方。我们目前还与第三方再保险公司维持一项超额损失保单，该保单涵盖我们整个所有权保险遗留投资组合超过指定限额的损失。
抵押贷款渠道风险管理
信用政策。我们的风险管理团队审查和批准新的抵押贷款管道贷款计划、承保准则更改和抵押贷款卖方承保计划。抵押管道贷款计划经常被审查，并根据需要进行更新，以应对不断变化的市场条件和其他因素。
交易对手风险。我们维持抵押贷款卖方的批准和重新认证政策，以评估和监测卖方的信誉、能力和质量等。抵押贷款卖方的财务和其他趋势也受到监控，并在必要时采取适当的缓解措施。我们的交易对手风险管理团队还为我们的抵押贷款管道业务制定了与公司总体风险和回报容忍度一致的风险阈值。
质量保证。我们的质量保证职能部门对Radian Mortgage Capital购买的个人贷款文件进行审计，以评估是否符合适用的承保指南和监管合规要求。我们对关键的信用档案数据进行独立的重新核实，以防止虚假陈述。
二次营销。我们拥有适用于Radian Mortgage Capital购买和销售抵押贷款产品的既定标准、参数和实践的控制框架。这些控制通过既定的权限级别、升级触发因素以及对目标定价、保证金限制、风险头寸限制和交易规模限制的治理，与公司的风险和回报容忍度保持一致。这一框架管理Radian Mortgage Capital在其住宅抵押贷款渠道的盈利目标范围内对市场风险的日常管理，并确保Radian Mortgage Capital保持在公司批准的参数范围内的对冲覆盖范围。
网络安全风险管理
信息安全是Radian等金融机构的重大运营风险，包括网络攻击造成的损失风险。为了降低这种风险，我们有一个信息安全计划，致力于保护我们的公司数据以及客户和合作伙伴委托给我们的数据。我们计划的核心是深度防御战略，该战略利用多层安全控制来保护数据和解决方案。
我们使用国家标准与技术研究所网络安全框架(“NIST CSF”)作为我们管理网络安全相关风险的指导方针。NIST CSF概述了信息安全措施，并对五项功能进行了控制：识别、保护、检测、响应和恢复。我们开发了关键安全服务，包括企业数据保护、漏洞管理和应用安全、受管威胁检测和事件响应。我们通过桌面演习、外部和内部渗透测试以及持续的内部安全测试来测试我们的事件响应准备和报告，以确保风险和事件得到识别、上报和沟通，以便进行适当的补救活动，将风险降低到可接受的水平。
我们对信息安全计划的承诺延伸到所有业务领域。我们有一个信息安全委员会，由公司高管、跨职能的事件响应团队和强大的治理机制组成，旨在确保遵守我们的安全政策和协议。在“第1A项中。风险因素，“见”-如果我们的信息技术系统或我们的第三方供应商或服务提供商的安全受到破坏，包括由于网络攻击，或者我们以其他方式未能保护机密信息，包括我们维护的个人身份信息，我们可能会招致重大责任或声誉损害。.”
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第一部分项目1.业务
人力资本管理
在Radian工作了45年，我们的产品和服务负责任地帮助数百万家庭实现了拥有住房的梦想。全公司对负担得起、可持续和公平的住房所有权的承诺，以及我们对客户、员工和我们生活和工作所在社区的支持，定义了我们作为一家企业是谁，并与我们的核心组织价值观保持一致：交付品牌承诺、为未来创新、创造股东价值、我们的员工是不同的、做正确的事情并与合作伙伴取胜。
我们通过支持健康的工作和生活平衡以及以团队为导向的同一弧度的环境来尊重我们的员工。我们努力提供有竞争力的薪酬和福利计划以及职业发展机会，同时培养一个每个人都感到被纳入并有权尽其最大努力的社区，并鼓励他们回馈自己的社区，产生社会影响。截至2022年12月31日，弧度集团及其子公司约有1,400名员工。有关2022年采取的使我们的员工与业务需求保持一致的步骤，请参阅项目7.管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-概述-当前运营环境。
薪酬和福利计划
我们的薪酬计划旨在吸引、留住和奖励来自不同背景的人才，他们拥有支持我们的业务目标、展示我们的价值观、帮助实现我们的战略目标并为我们的股东创造长期价值所需的技能和素质。我们的薪酬计划包括基本工资、年度激励奖金和某些员工的薪酬，以及其他与业绩相关的现金激励，如佣金和长期股权激励奖励。
我们的年度短期激励或奖金计划是由我们董事会的薪酬和人力资本管理委员会设计和批准的，以激励我们实现财务目标和执行我们的战略计划，与我们的组织价值观保持一致。践行我们的价值观和提升我们的人力资本管理能力被视为我们员工绩效评估的一部分，并在确定每位员工的年度短期激励奖时被考虑在内。
除了我们的现金和股权补偿计划外，我们还为符合条件的员工提供全面的福利方案，其中包括人寿保险和健康(医疗、牙科和视力)保险、带薪假期、生育援助、带薪育儿假和照顾者假、401(K)计划以及雇主匹配缴费和学费报销。此外，为了支持我们的员工，推进我们促进负担得起、可持续和公平的住房拥有的使命，我们通过我们的购房者福利计划，在我们的弧度抵押贷款保险、所有权和代理推荐计划中为所有符合条件的员工提供福利报销。
多样性、公平性和包容性
在Radian，我们致力于创造一个包容和多样化的工作场所，我们的员工价值承诺-我们在弧度见。我们相信，拥有不同团队的公平和包容的环境可以产生更具创造性的解决方案，产生更具创新性的产品和服务，对于我们吸引和留住关键人才的努力至关重要。
我们已经建立了一个多元化、公平和包容性(“DEI”)理事会，该理事会由我们的首席执行官发起，由高级管理层领导，由来自公司各地的领导人和员工组成，以推动该计划及其努力。2020年，我们为Radian的员工资源小组(“ERG”)计划创建并启动了框架，这是Radian Dei努力的一个重要方面，因为它不仅创建了员工感受到支持的包容性社区，而且丰富了我们的整体公司文化。Radian目前有四个活跃的ERG：TrueColors，它将我们的LGBTQIA+员工和盟友聚集在一起；女性被视为我们的妇女团体；活力十字路口，它突出交叉性和多元文化；Radian敬礼，支持退伍军人、军人和军人家属。
2022年1月，我们开始使用神经多元化解决方案(“NDS”，前身为Autism2Work)。通过NDS计划，我们的48名团队成员已经获得了神经多样性感官意识培训的认证，我们目前在我们抵押保险业务的质量保证、风险治理和用户接受审查团队中雇佣了11名不同的人员。
我们致力于提供平等的就业机会，促进包容性招聘做法，制定有针对性的招聘战略，并提高内部报告能力。2020年，我们对所有经理进行了无意识偏见方面的培训，2021年，我们聘请了一名专门负责Dei的招聘人员。我们每年为所有员工部署强制性的Dei培训。我们还每年与外部专家合作完成薪酬公平分析，以确保对我们的薪酬做法进行客观审查。
我们致力于提高我们的Dei成熟度，并制定了执行我们多年Dei战略的Dei路线图。我们根据路线图向员工报告每季度的进展情况。
我们知道，推动包容文化需要每一位员工。2022年，我们制定了一项年度要求，要求所有员工将Dei目标作为其年度绩效目标的一部分，作为他们短期工作的基础-
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第一部分项目1.业务
定期激励奖。通过让所有员工关注我们的主旨努力的重要性，我们可以继续推进包容和尊重的文化。
Radian的Dei努力得到了各种第三方组织的认可。Radian最近连续第二年被高管女性论坛评为董事会多样性冠军，并连续第五年被纳入彭博社的性别平等指数。我们在工作场所解决LGBTQIA+平等问题的行动得到了人权运动的认可，我们对董事会多样性的关注也得到了董事会中50/50女性的认可。我们还签署了抵押贷款银行家协会的全民住房承诺，以促进住房包容，并签署了首席执行官多元化和包容性行动™承诺，以营造一个欢迎所有想法和员工的环境。
截至2022年12月31日，女性占员工总数的56%，直接向行政总裁汇报的占21%，占总裁助理及以上职级的高级管理团队的38%。
人才培养和员工敬业度
我们投资于我们的员工，为职业发展提供机会。人才培养、年度绩效评估在一定程度上侧重于践行我们的公司价值观，以及继任规划，这些都是这项投资的重要方面。这些流程帮助管理层识别和培养顶尖人才以获得领导机会，并支持我们的员工、经理和领导者的知识和技能的成长和发展。
为了衡量整个组织的敬业度和文化，我们使用了员工体验调查。我们最近一次员工体验调查是在2022年进行的。我们的结果包括83%的员工参与率和84的敬业度得分，均高于我们的第三方员工敬业度提供商提供的基准参与率75%和敬业度79分。除了我们的经验调查外，我们还经常使用员工脉搏调查来收集员工的反馈。
我们每年都会完成绩效评估，以确保注重员工的发展，同时对绩效和潜力进行评估，以支持继任规划并为整个公司的发展努力提供信息，以确保我们在Radian内部拥有一支深厚的人才队伍。
社区参与
我们的财务实力和增长依赖于我们员工的福祉，因此，他们生活和我们运营的社区也是如此。我们的企业公民计划是为了鼓励和支持我们员工的慷慨和社区参与。自成立以来，该计划--通过公司和员工的捐款--为全国各地的慈善机构提供了大量资金支持。该计划由三大支柱组成：慈善捐款、配套礼物和社区联系。
慈善捐款包括Radian对非营利性组织的捐款，包括企业直接捐款和对慈善活动的赞助。2022年，我们通过直接捐赠、赞助和募捐等方式为社区组织提供资金支持。这包括支持抵押贷款银行家协会的Opens Doors基金会的多年承诺，以及与费城儿童医院结成联盟。我们的配对礼物计划包括Radian对非营利组织的慈善捐赠，这反映了一名员工的捐赠。在2021年和2022年期间，基于许多组织在新冠肺炎疫情期间的挣扎，我们提高了个人上限，并将员工的匹配礼物计划增加了一倍，以最大限度地增加他们的个人捐款。我们以社区为基础的计划Radian Connected为员工提供参与和社区参与的机会，包括志愿服务、学习和技能发展的机会，以及建立网络和建立更牢固的工作关系的社交机会。我们相信，这种对社区的承诺有助于我们努力吸引和留住员工。
监管
我们受到联邦和州监管机构的全面监管。以下是对适用于我们业务的GSE的重要州和联邦法规以及其他要求的描述。以下描述参照所讨论的法律和法规全文进行了限定。在“第1A项中。风险因素，“见”-我们的保险子公司受到全面的国家保险法规和其他要求的约束，我们可能无法满足这些要求” and “—立法、行政和法规的变化和解释可能会影响我们的业务.”
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第一部分项目1.业务
国家法规
国家保险监管及我国保险子公司概述
我们和我们的保险子公司受到不同州保险部门的全面监管，这些州获得了办理业务的许可。各州的保险法有所不同，但通常赋予机构或官员广泛的监督权，以检查保险公司，执行规则或行使自由裁量权，几乎影响到保险业务的每一个重要方面。这些规定主要是为了保护投保人，而不是为了投资者的利益。
保险条例除其他事项外，涉及公司办理业务的许可、索赔处理、再保险信贷、保险费率和保单表格、财务报表、定期报告、允许的投资以及遵守与盈余、股息和其他偿付能力措施有关的财务标准，以确保履行对投保人的义务。
我们的保险子公司的保险费率和保单格式通常在其获得业务许可的每个州都受到监管。这些规定旨在保护投保人免受过高、不足或不公平的歧视性费率的影响，并鼓励保险市场的竞争。在我们的保险子公司获得许可的大多数州，保险费率和保单表格必须向州保险监管机构提交，在某些州，还必须在使用之前获得批准。
在按揭保险方面，保险费率可能会根据按揭保险人的损失经验、开支和未来预测，在精算的基础上提出理据。此外，州监管机构可能会评估向不同客户收取的费率是如何向他们收取的，依据的是他们是否与其他被收取不同费率的客户“处境相似”，州监管机构还可能在评估抵押贷款保险公司收取的保费费率时评估抵押贷款保险行业的一般违约经验。在许多州，提交的表格允许在一定范围内偏离提交的利率，以考虑与所保险的信用相关的各种因素。
至于所有权保险，保险费率和保单表格必须向州保险监管机构提交，在某些州，还必须在使用之前获得批准。保单表格需要批准，以确保承保范围和例外情况符合国家保险法规。待批准的保险费率通常必须有精算数据支持，或保险费率对保险公司财务影响的研究。2017年9月，NYDFS发布了11 NYCRR 228(“第208条规则”)，对纽约州的产权保险营销做法、费用和交易相关费用进行了监管。第208条限制或禁止书目承销商和代理商向消费者收取某些与书目和结案相关的费用，第208条包含有关营销费用的严格规定，旨在限制或阻止书目行业的某些营销行为。虽然208号法规目前是最严格的图书营销法规之一，但其他一些州也对此类活动施加了类似的限制，要么是通过专门针对图书营销的法规，要么是通过更广泛的州保险反诱因和反回扣法律。Radian结算服务公司和Radian所有权保险公司已经调整了交易费用、营销做法和费用，以符合第208号法规和其他类似的州法律。
每一家保险子公司必须按照其注册国的保险监管机构以及其获得业务许可的其他司法管辖区的保险监管机构的要求，向这些保险监管机构和NAIC提交各种文件，包括根据SAP编制的季度和年度财务报表。此外，我们的保险子公司须接受保险监管机构对其注册地以及其获得业务许可的每个州的审查。
弧安集团是一家保险控股公司，而弧安集团的子公司，包括我们的抵押保险子公司和产权保险公司，都属于保险控股公司制度。我们受宾夕法尼亚州和俄亥俄州保险控股公司法律的约束，因为我们所有的抵押贷款保险子公司都在宾夕法尼亚州注册，弧度所有权保险在俄亥俄州注册。这些保险控股公司法对Radian Group、我们的保险子公司和附属公司之间的某些交易进行了监管。宾夕法尼亚州和俄亥俄州的控股公司法也适用于某些涉及Radian Group普通股的交易，包括构成Radian Group“控制权变更”以及因此而构成其保险子公司“控制权变更”的交易。具体地说，任何人不得直接或间接寻求获得Radian Group或其任何抵押保险子公司的“控制权”，除非此人在向宾夕法尼亚州保险局提交声明和其他文件后获得事先批准，如果控制权变更涉及Radian Group或Radian所有权保险公司，则事先获得俄亥俄州保险部的批准。根据宾夕法尼亚州和俄亥俄州的保险法，“控制”的定义很广泛，“如果任何人直接或间接地拥有、控制、持有有投票权的证券或持有代表宾夕法尼亚州或俄亥俄州注册保险公司的控股公司10%或更多有投票权的证券，则被推定为存在”。该法规进一步将“控制”定义为“直接或间接地拥有指导或导致”保险公司管理层和政策方向的权力。
此外，我们的任何一家保险子公司和任何Radian附属实体之间的交易都受到某些条件的约束，包括它们是“公平和合理的”。这些条件一般适用于所有控制或与Radian Group及其保险子公司共同控制的人。我们的保险公司之间的某些交易
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第一部分项目1.业务
除非宾夕法尼亚州保险部或俄亥俄州保险部(视情况而定)提前30天收到通知，并在30天内不反对交易，否则不得与子公司和Radian附属实体签订协议。
Radian Guaranty被授权在所有50个州、哥伦比亚特区和关岛作为单一险种承保，受某些州的法律限制只能承保第一留置权住宅抵押担保保险(或在抵押担保保险没有具体授权的州，抵押担保保险是监管抵押担保保险的适用保险类别)。Radian Guaranty是我们目前唯一有资格为GSE贷款提供首次损失抵押贷款保险的抵押贷款保险公司。
我们还有以下抵押保险子公司：Radian Insurance，Radian Group的直接全资子公司，承保金融危机前承保的少量二次留置权抵押贷款风险；Radian Mortgage AsInsurance，Radian Group的直接全资子公司，截至2022年12月31日没有RIF。
作为我们产权服务业务的一部分，我们通过我们于2018年3月收购的Radian Title Insurance提供产权保险。Radian Title Insurance是一家在俄亥俄州注册的产权保险承保人和结算服务公司，获得在41个州和哥伦比亚特区发行产权保险单的许可。弧度产权保险是弧度集团的间接子公司，由弧度产权服务公司全资拥有。
抵押贷款保险的资本要求和股息
根据州保险法规，Radian Guaranty必须保持最低盈余水平，在某些州，法定RBC要求基于净RIF相对于法定资本或风险与资本的最大比率。最常见的法定RBC要求是，抵押保险公司的风险与资本之比不得超过25比1，而在某些其他RBC州，Radian Guaranty必须满足MPP要求。截至2022年12月31日，Radian Guaranty的风险与资本之比为10.7：1，Radian Guaranty符合所有适用的法定RBC要求。有关法定资本要求的更多信息，包括NAIC正在为抵押贷款保险人制定修订的示范法案，请参阅综合财务报表附注16。《示范法案》的最终结果仍不确定。在“第1A项中。风险因素，“见”-我们的保险子公司受到全面的国家保险法规和其他要求的约束，我们可能无法满足这些要求.”
在法定申报方面，按揭保险公司每年须预留相当于赚取保费50%的应急准备金。应急准备金是为防范灾难性损失而设立的准备金，它基本上限制了按揭保险公司的股息和其他普通分配，因为这些金额在10年内不能转为盈余，除非损失率超过35%，在这种情况下，超过35%的金额可以在某些情况下释放。
根据宾夕法尼亚州的保险法，除非宾夕法尼亚州保险局批准从其他来源支付股息或其他分配，否则只能从保险公司的正未分配盈余中支付股息和其他普通分配。由于Radian Guaranty近年来的未分配盈余头寸为负值，对Radian Group的任何分配都需要事先获得宾夕法尼亚州保险部的批准。Radian Guaranty在2022年寻求并获得了这样的批准，通过向Radian Group支付非常分配来返还资本，包括2022年2月的5亿美元分配和2022年12月的2.82亿美元分配。
2022年12月，Radian Guaranty与Radian ReInsurance合并，Radian ReInsurance是Radian Group的另一家全资保险公司，我们此前曾利用该公司参与GSE的信用风险转移计划。此次合并的结果是，截至2022年12月31日，Radian Guaranty的未分配盈余为负，变为正未分配盈余2.58亿美元。因此，Radian Guaranty现在有能力从2023年第一季度开始支付普通股息。有关应急准备金要求和法定股息限制的更多信息，以及关于Radian Guaranty与Radian再保险的合并的更多信息，请参阅合并财务报表附注16。
产权保险资本要求和股息
弧度业权保险需要维持法定保费准备金(“SPR”)，按收取的毛保费的百分比计算。SPR要求由每个州设定，最常见的是收取毛保费的7%。然后，根据发行时间表收回SPR，该时间表在20年内摊销。除SPR外，Radian Title Insurance还须接受其所在州的监管机构对某些财务表现比率的定期审查，这些监管机构可根据这些比率的结果对Radian Title Insurance实施资本金要求。
根据俄亥俄州的保险法，除非俄亥俄州保险部批准从其他来源支付股息或其他普通分配，否则只能从保险公司的正未分配盈余中支付股息和其他普通分配。虽然所有向股东建议的股息和分配必须在支付前向俄亥俄州保险部提交，但如果在俄亥俄州注册的保险公司有正的未分配盈余，则该保险公司可以在任何12个月期间支付股息或其他分配，总额小于或等于以下两者中的较大者：(I)上一年末法定投保人盈余的10%或(Ii)上一年的法定净收入，每种情况下均无需俄亥俄州保险部事先批准。弧度所有权保险的未分配盈余为负
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第一部分项目1.业务
2022年12月31日，1100万美元，因此，如果没有俄亥俄州保险部的事先批准，它目前无法支付股息或其他普通分配。
其他服务
除了我们的保险子公司，我们的某些其他子公司还受到其开展业务所在州的监管和监督，包括要求在这些州获得许可和/或注册。
我们通过Homegenius Real Estate开展的房地产经纪业务在所有50个州和哥伦比亚特区提供服务。该实体及其代理人必须持有许可证，并按照其开展业务所在州适用的许可证法和行政法规开展经纪业务。作为一家持牌房地产经纪公司，Homegenius Real Estate通过与多重上市服务提供商(“MLS”)签订协议，从多重上市服务(“MLS”)接收住宅房地产数据，根据这些协议的条款，Homegenius Real Estate用于经纪房地产交易并提供估值产品和服务。这些MLS协议包括对允许使用通过这些协议获得的MLS数据的限制，并对房地产经纪公司的业务施加要求，以维持继续接收MLS数据的资格。如果这些协议被终止，或者Homegenius Real Estate以其他方式失去对这些数据的访问，可能会对Homegenius Real Estate开展业务的能力产生负面影响。
Radian Mortgage Capital是一种抵押贷款渠道，旨在为住宅抵押贷款机构提供额外的二级市场选择，向其出售符合条件的贷款，并最终向抵押贷款投资者提供另一家知名的自有品牌证券化发起人。根据市场情况，Radian Mortgage Capital收购住宅抵押贷款，Radian Mortgage Capital预计这些贷款随后将通过私人标签证券化分配到资本市场或直接出售给抵押贷款投资者，并有权保留和管理基础信用风险的结构性组成部分。截至2022年12月31日，Radian Mortgage Capital已购买了一笔无形的贷款，尚未进行任何证券化。Radian Mortgage Capital在48个州和哥伦比亚特区获得许可，可以在全国范围内购买和持有住房抵押贷款和偿还权。在“第1A项中。风险因素，“见”--在现有业务范围内发展现有业务、追求新业务或新产品和服务的投资使我们面临额外的风险和不确定因素。“
Radian Lending Services LLC为贷款人提供第三方抵押贷款承销和抵押贷款处理服务。该实体及其提供这些服务的雇员必须在其提供这些服务的所有司法管辖区遵守《外管局法案》。该实体和员工目前都符合《外管局法案》的规定，即在所有50个州和哥伦比亚特区承保，并在45个州和哥伦比亚特区遵守贷款处理要求。见“-联邦法规--安全法案”。
Radian Setting Services及其子公司提供所有权和托管服务，这些实体必须在其经营业务的司法管辖区持有许可证。所有权保险代理和托管许可主要由提供服务的州监管，许可和注册通常在每个州的保险部门的管辖范围内。Radian Setting Services作为一家居民所有权保险代理机构在宾夕法尼亚州注册和获得许可，并与其子公司一起在42个州和哥伦比亚特区获得许可。
Radian Value Services LLC是一家评估管理公司，在所有50个州和哥伦比亚特区都有许可证，支持Homegenius Real Estate提供的某些评估服务。房地产评估管理法规因州而异，但通常赋予机构或官员广泛的监督权，以检查公司并执行规则。虽然这些业务通常受到州政府的监管，但《多德-弗兰克法案》规定了各州在评估管理公司的注册和监管方面必须实施的最低要求。大多数州的立法都以评估研究所为评估管理公司的登记和监督制定的示范立法为基础。
信息安全
纽约金融服务局已经通过了被称为“第500部分”的网络安全法规，适用于根据纽约银行、保险和金融服务法获得许可的所有金融机构和保险公司，包括Radian Guaranty和我们的某些其他子公司。这些规定要求涵盖的实体除其他事项外：建立网络安全计划；采用书面网络安全政策；指定负责实施、监督和执行网络安全计划和政策的首席信息安全官；制定政策和程序，以确保第三方可访问或持有的信息系统和非公开信息的安全，以及保护信息系统的机密性、完整性和可用性的各种其他要求。2022年11月9日，NYDFS宣布了对第500部分的拟议更新，其中包括增强的治理要求、更严格的访问控制以及额外的通知、报告和其他要求。2017年，NAIC发布了一部以第500部分为蓝本的保险数据安全示范法，几个州已经采纳了这一法律。该示范法的明确意图是，如果承保保险公司遵守第500部分，它也将遵守NAIC保险数据安全示范法。
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第一部分项目1.业务
隐私
加利福尼亚州颁布了《加州消费者隐私法》(CCPA)，适用于任何在加州开展业务并符合一定门槛要求的公司。我们认为Radian Group及其某些附属公司可能被视为CCPA涵盖的业务。
CCPA为收集、出售或披露加州消费者个人信息的覆盖企业强加了一个隐私框架。受CCPA约束的公司必须建立程序，使它们能够遵守加州消费者的数据隐私权，包括披露实体的隐私做法，并在规定的时间范围内回应消费者的请求。CCPA为数据泄露(包括法定或实际损害赔偿)提供了私人诉权，并为其他违规行为提供了加州总检察长的公共执法。
2023年1月1日，加利福尼亚州通过了加州隐私权法案(CPRA)，该法案修订了CCPA，以加强CCPA为加州消费者创造的某些隐私保护。这些改进包括对所涵盖实体施加额外的合规义务，并取消以前在《反腐败公约》下可以获得的某些豁免。虽然加州总检察长保留民事执行权，但CPRA还成立了加州隐私保护局来实施和执行法律。
包括弗吉尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州和犹他州在内的其他州最近也通过了类似于CCPA的消费者隐私法，因为它们向这些州的居民提供了一些数据隐私权。此外，许多州已经制定了适用于保险公司的隐私和信息实践法律。
我们已经制定了政策和程序，以遵守CCPA和其他目前适用的州隐私法。此外，其他几个州也提出了新的隐私法，联邦监管机构也提出了联邦隐私法草案，所有这些法律草案在一定程度上都可能对覆盖实体施加额外的合规义务，超出目前有效的范围，并可能影响我们的业务或我们客户的业务。
联邦法规
CARE法案
疫情爆发后，政府采取了一系列措施来实施旨在帮助受新冠肺炎病毒影响的个人和企业的计划，其中包括2020年3月27日颁布的CARE法案。
根据《CARE法案》，在联邦支持的抵押贷款借款人提出要求后，抵押贷款服务商必须向这些借款人提供最多180天的抵押贷款宽限，如果要求，可以再延长180天，而不需要借款人确认他们的困难。根据《CARE法》，各联邦机构延长了12个月的允许忍耐期，目前可用的忍耐期的长度可能会因机构和所涉抵押贷款的类型而异。CARE法案没有明确规定最初必须提供180天宽限期的结束日期；但是，CARE法案下的要求可能会被解释为在已宣布的新冠肺炎国家紧急状态结束时或之后不久到期，目前预计将于2023年5月11日到期。
两家政府资助企业已宣布，在宽免计划结束时，业主可能无须一次过偿还他们已扣减或暂停的按揭还款额，但他们可能有资格获得其按揭服务机构提供的多个不同选择，包括还款计划、恢复正常还款或透过修改而调低每月还款额。关于CARE法案对GSE、贷款服务商和我们的PMIER财务要求的潜在影响的更多信息，请参见“项目1A”。风险因素，“见”-Radian Guaranty可能无法保持其在GSE中的资格状态，而支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性,” “—一般来说，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响,” and “—我们的业务在一定程度上依赖于有效和可靠的贷款服务.”
GSE对抵押保险资格的要求
作为传统按揭贷款的最大购买者，因此也是私人按揭保险的主要受益者，政府资助企业施加资格要求，私人按揭保险公司必须满足这些要求，才能获准为政府资助企业购买的贷款提供保险。PMIER旨在确保核准保险公司拥有足够的财务和经营能力，在各种市场条件下作为GSE的强大对手方。该报告内容全面，涵盖私营企业按揭保险人的业务和营运的方方面面，包括内部风险管理和质素控制、政府企业与核准保险人之间的关系，以及核准保险人的财政状况。PMIER包含与我们的抵押贷款保险业务的进行和运营相关的广泛要求，包括在索赔处理、减少损失、文件保留、承保、质量控制、报告和监测等领域的运营要求。Radian Guaranty目前是PMIERs下的一家经批准的抵押贷款保险公司。
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第一部分项目1.业务
PMIER的财务要求要求抵押贷款保险人的可用资产达到或超过其最低要求资产。PMIER的财务要求包括增加违约贷款的财务要求(如下进一步讨论)，以及履行违约可能性较高和/或某些信用特征的贷款，例如较高的LTV和较低的FICO信用评分。此外，PMIERS的财务要求还对为某些可用资产授予的信贷施加了限制。例如，PMIER将给予抵押贷款保险人发行的盈余票据的贷款额限制在最低要求资产的9%。PMIER还禁止Radian Guaranty从事某些活动，例如为联属公司发起或提供服务的贷款提供保险(某些情况除外)，并要求Radian Guaranty在采取许多行动之前事先征得GSE的同意，这些行动可能包括(除其他外)签订各种公司间协议、解决与客户的减损纠纷和分担风险。
关于违约贷款，PMIER认识到，由于联邦应急管理局宣布有资格获得个人援助的重大灾难(例如，由于自然灾害)而成为不良贷款的贷款，通常在事件结束后有更高的治愈可能性，因此在一段时间内适用与灾害相关的资本费用，并受某些限制，以降低这些贷款的最低所需资产系数。根据PMIERs，对于位于联邦应急管理局宣布的重大灾区内的违约贷款，或者(1)必须遵守为应对灾害而发放的容忍计划(条款与GSE提供的容忍计划一致)，或者(2)在《重大灾难声明》规定的事故期间的第一天之前30天或在《重大灾难声明》规定的事故期间的最后一天之后的90天(不超过从事故期间的第一天起计的180天)发生首次拖欠月度付款。灾难相关资本费用将适用于三个日历月中较长的一个月，自贷款成为违约贷款的月份或违约贷款仍受为应对灾难而授予的容忍计划约束的时间段起计。
此外，在2020年，为应对新冠肺炎大流行，政府支持企业发布了于2020年6月30日生效的指南(《国家紧急指南》)，其中包括通过了《新冠肺炎修正案》，在全国范围内对某些我们称为新冠肺炎违约贷款的不良贷款适用与灾害相关的资本费用，这些不良贷款包括以下任一种不良贷款：(I)在新冠肺炎危机期间(截至3月31日到期，)发生的初始未达预期付款；2021年)或(Ii)受到一项宽容计划的约束，该计划是为了应对与新冠肺炎相关的财务困难而授予的。根据新冠肺炎修正案，灾害相关资本费用目前适用于新冠肺炎违约贷款，期限为该贷款受到因应新冠肺炎相关财务困难而授予的容忍计划、偿还计划或贷款修改试验期的期限。此外，当国家紧急准则和新冠肺炎修正案终止时，灾难相关资本费用将根据PMIERS关于因联邦应急管理局宣布的重大灾难而成为不良贷款的条款，应用于违约贷款，前提是财产所在州仍将新冠肺炎视为联邦应急管理局宣布的有资格获得个人援助的重大灾难。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源--抵押”。
GSE根据PMIER拥有重大酌情决定权，并可随时修订PMIER，尽管GSE已传达，对于重大变化，包括影响最低要求资产的大规模重大变化，他们通常会在生效日期前180天提供书面通知，并在敲定拟议变化之前与私人抵押贷款保险人就建议的变化进行讨论和评论。对PMIER的最新大规模修订于2019年3月31日生效，自那时以来，PMIER不时进行进一步更新，以解决各种具体问题，包括新冠肺炎疫情，最近还修订了PMIER中与公司治理、止赎招标过程和每家抵押贷款保险商运营记分卡中包含的某些计算有关的某些条款。
政府经济实体今后可能会寻求修订私营经济实体，以使私营经济实体的财务要求更好地与雇员补偿基金对政府经济实体提出的资本要求保持一致。有关再培训基金的更多信息，请参阅下文“住房金融改革和政府支持企业的商业惯例”。
作为我们资本和风险管理活动的一部分，包括根据PMIERS的财务要求管理Radian Guaranty的资本状况，我们通过第三方配额份额和超额损失再保险安排来分配风险，包括通过使用保险挂钩票据交易的资本市场。根据PMIERS的财务要求，我们在这些风险分配交易中获得的初始和持续信贷受到GSE的定期审查，并可能受到ERCF的影响，该基金为GSE自身的信用风险转移活动提供了较少的信贷。
在“第1A项中。风险因素，“见”-Radian Guaranty可能无法保持其在GSE中的资格状态，而支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性.”
住房金融改革与GSE的经营实践
立法改革
联邦政府在美国住房金融体系中发挥着重要作用，其中包括联邦住房金融局和政府支持企业、联邦住房管理局和退伍军人事务部的参与。GSE的章程不能在联邦立法之外改变，通常禁止它们在没有某些形式的信用增强的情况下购买低首付抵押贷款，其中最常见的形式是私人抵押贷款保险。
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第一部分项目1.业务
自2008年9月FHFA被任命为GSE的管理人以来，人们提出了一系列改革美国住房金融市场的立法建议，包括GSE改革的建议，从一些主张几乎完全私有化和取消GSE角色的建议，到支持将联邦角色与私人资本相结合的体系的建议。虽然许多立法提案已经过辩论，并偶尔通过各种立法程序予以推进，但没有一项改革提案已进入高级立法阶段。因此，与住房金融系统有关的大多数改革行动都是通过监管行动在行政上进行的。
行政改革
政府的行政部门(“行政当局”)，通常通过其部门和监管机构，提供对美国住房金融未来的看法，包括未来战略方向和重点领域的目标。因此，政府的更迭可以显著改变美国住房金融的战略方向。
尽管许多部门或机构以某种方式影响住房融资，但最突出和最直接影响的是联邦住房金融局、住房和城市发展部、美国财政部和CFPB。2021年6月，最高法院裁定联邦住房金融局董事可以被总裁除名，之后，总裁·拜登撤销了总裁·特朗普任命的联邦住房金融局董事，并任命桑德拉·汤普森，后者后来被确认为联邦住房金融局董事。董事·汤普森采取了一系列行动，标志着FHFA领导层的重点发生了变化，即通过提高GSE的整体资本水平和降低其信用风险状况，为GSE退出托管做好准备。相比之下，在董事·汤普森的领导下，联邦住房金融局一直专注于增加抵押贷款的公平可获得性和可负担性，特别是对中低收入借款人和服务不足的社区，同时也继续确保政府资助企业的安全和稳健。最高法院的裁决规定，联邦住房金融局董事可被总裁无故撤职，这使得联邦住房金融局的方向及其对政府资助企业的监管比以前更有可能受到选举和在任政府的政治倾向的影响。
优先股购买协议。根据PSPA的条款，财政部目前拥有GSE的优先股，因此对GSE的命运和方向具有重大影响。2021年1月，对PSPA进行了修订，允许GSE继续保留资本，最高可达ERCF中新修订的GSE资本要求中规定的金额，如下所述。
2021年1月对PSPA的修订将GSE收购风险较高的单户按揭贷款，特别是包括收购投资者贷款和具有两个或两个以上较高风险特征(即LTV大于90%、债务与收入比率大于45%、FICO信用评分低于680)的单户按揭贷款限制在当时的水平。2021年1月的PSPA修正案进一步限制了GSE可能购买的贷款的质量，将GSE的购买限制为符合QM定义的贷款等列举类型。2021年9月，财政部和FHFA同意暂时暂停2021年1月PSPA修正案中规定的对GSE购买被认为风险较高的贷款的限制。
企业监管资本框架。在2020至2022年间，联邦住房金融局提出了一些举措，为政府资助企业制定新的资本和流动性要求，2022年2月，联邦住房金融局宣布了最终的ERCF，与ERCF之前对GSE的资本要求相比：(I)大幅增加了此类资本要求，(Ii)减少了向GSE提供的用于信用风险转移交易的资本信贷。此外，FHFA还为GSE提出了新的最低流动性要求，但尚未最终敲定。
再培训基金及建议的新流动资金规定可能会显著改变政府资助企业的业务常规及运作，并可能对传统按揭市场及我们与政府资助企业的业务产生重大影响。在“第1A项中。风险因素，“见”-一般而言，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响。”
可获得性和可负担性。拜登政府提出了一项住房计划，重点是：(I)增加获得可持续住房所有权的机会，使中低收入借款人更容易负担得起住房；(Ii)通过发现和消除住房体系中的歧视性或不公平做法，确保住房金融体系的公平；(Iii)增加住房供应，降低成本，提高住房质量，包括通过投资于住房的弹性、能效和可获得性；以及(Iv)提供财政援助，帮助美国人购买或租赁安全、优质的住房，包括首付援助。
自2021年6月领导FHFA以来，除了修改PSPA和最终敲定ERCF外，拜登任命的FHFA领导团队已经进行了改革，以进一步提高抵押贷款的获取和负担能力。2022年6月，联邦住房金融局宣布发布GSE的公平住房融资计划，为解决住房融资公平问题的计划举措提供了一个框架。这些计划指出了到2024年旨在解决少数族裔和服务不足社区拥有住房障碍的各种倡议。房利美和房地美的计划都包括特别关注特殊目的信贷计划(SPCP)，两家GSE预计都将推出这些计划。虽然未来任何变化的细节仍不确定，但房利美和房地美的计划都指出，这些计划可能会考虑修改抵押贷款保险要求。具体地说，与抵押保险有关，(1)联邦抵押协会的计划考虑创建针对历史上服务不足的借款人的SPCP，目标是降低这类借款人的成本
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第一部分项目1.业务
房地美的计划是通过低于标准的抵押贷款保险要求来降低借款人的成本；(2)房地美的计划考虑创建针对服务历史上一直不足的借款人的SPCP，目标是(A)与抵押贷款保险公司合作，降低LTV较高的借款人的成本，以及(B)更新抵押贷款保险取消要求。这些计划还包括处理承保、估值和评估以及所有权保险等方面的信用和替代数据的预期活动。预计GSE将每年更新这些计划。
Radian Guaranty和其他私人抵押贷款保险公司一直在与GSE讨论行业如何支持GSE推进这些目标。视乎对话的结果，其中一间或两间政府资助企业可与一间或多间私人按揭保险公司一起或联同一间或多间私人按揭保险公司，推行进一步的措施，以达致房屋政策目标，而这些措施可能需要改变政府资助企业的经营手法，并影响我们的业务。在“第1A项中。风险因素，“见”-一般而言，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响。”
2022年10月，FHFA宣布，GSE将用FICO 10T和VantageScore 4.0信用评分取代他们对Classic FICO信用评分的使用，这两种评分旨在通过捕获借款人的额外支付历史(如租金、公用事业和电信支付)来提高准确性。GSE将要求两个新的信用评分，以及两个而不是三个信用报告机构的信用报告。向新信用评分过渡的实施时间表预计将是一项多年的努力，最终实施的时间表是不确定的。
同样在2022年10月，FHFA宣布，除其他定价变化外，将取消针对一些首次和中低收入借款人的GSE贷款水平定价调整(预付费用)，包括在美国大部分地区达到或低于地区收入中位数收入100%的首次购房者，以及在高成本地区低于面积中位数收入120%的首次购房者。2023年1月，FHFA宣布了GSE的额外定价变化，根据某些贷款特征，增加和减少贷款水平的定价调整。这些最新的定价变化将于2023年5月1日生效。
新产品。2022年12月，FHFA发布了一项关于如何审议和批准新的GSE活动和产品的程序的最终规则。除其他事项外，该规则还重新定义了确定什么构成需要事先通知联邦住房金融局的新活动的标准，以及确定该活动是否构成需要公告和评论的“新产品”的标准。考虑到GSE的规模和市场影响力，这一新规则通常被视为重要的，以确保GSE不会以其他方式侵占可能更适合由私人资本提供服务的领域。
很难预测未来可能提出哪些类型的新产品和活动，以及如果适用，它们是否可能获得FHFA的批准，包括可能提供传统私人抵押贷款保险替代方案的计划。例如，如果任何现有或未来的信用风险转移交易和结构取代了主要贷款水平或抵押贷款保险的标准水平，我们承保的抵押保险金额可能会减少，这可能会对我们的特许经营权价值、运营结果和财务状况产生负面影响。
2018年，房地美和房利美分别宣布了试点计划Imagin和EPMI，作为贷款机构获得信用增强并向GSE出售LTV超过80%的贷款的替代方式。这些由投资者支付的抵押贷款保险计划由每个GSE通过不受PMIER合规约束的实体直接购买，具有许多与私人抵押贷款保险相同的特征，是向个人贷款人提供的传统私人抵押贷款保险产品的替代方案。这些计划的数量有限，并于2021年6月因新业务而停产，尽管它们可以在未来重新启动。
HUD/FHA
私人抵押贷款保险与联邦住房管理局的单一家庭抵押贷款保险计划争夺可保险抵押贷款市场的份额，包括在贷款限额、定价、信贷指导方针、保险单条款和减少损失实践的基础上。
虽然联邦住房管理局继续为整个低首付抵押贷款市场的很大一部分提供保险，但就私人抵押贷款保险和联邦住房管理局产品竞争的市场部分而言，私人抵押贷款保险业一直在与联邦住房管理局的执行有效竞争，主要原因是：(I)私人抵押贷款保险商的财务实力；(Ii)旨在与联邦住房管理局计划和执行竞争的新产品、定价交付工具和营销努力；(Iii)联邦住房管理局以前的定价增加；(Iv)美国政府寻求对FHA批准的贷款人与FHA承保的贷款相关的法律补救；以及(V)FHA的各种政策变化，包括全面取消仍然存在的借款人支付的私人抵押贷款保险的保费取消条款。
正如上一次在2022年11月报告的那样，FHA的相互抵押保险(MMI)基金在2022财年的综合资本比率为11%，高于FHA必须保持的2%的比率。如上所述，拜登政府一直在采取行动，以推进其宣称的目标，即增加中低收入借款人获得负担得起的抵押贷款的机会。在这方面，2022年2月22日，FHA宣布，将把大多数新借款人的年度抵押贷款保险费降低0.30个百分点。虽然我们预计这一定价变化不会对我们的业务量产生实质性影响，但FHA可能会在未来实施进一步的定价变化，包括对其年度保费进行更多更改，降低预付保费和/或取消贷款终身保费
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第一部分项目1.业务
对FHA担保贷款的要求。目前尚不确定FHA是否以及何时可能采取任何额外的定价或其他行动，以及它们可能采取的形式；然而，与通过拥有私人抵押贷款保险的GSE执行相比，任何将改善FHA执行的变化都可能对我们的NIW数量产生负面影响。
《多德-弗兰克法案》
多德-弗兰克法案要求几个监管机构进行重大的规则制定，以实施其条款。多德-弗兰克法案设立了CFPB，以根据联邦法律监管提供和提供消费金融产品和服务，包括住宅抵押贷款，并将权力移交给CFPB，以执行许多现有的与消费者相关的联邦法律，包括贷款真实性法案和RESPA。
根据《多德-弗兰克法案》，私人按揭保险公司的最重要条款包括偿还按揭条款(“还款能力规则”)，包括QM规则(定义见下文)所载的相关避风港、证券化风险保留条款，以及《贷款真实性法案》和RESPA下扩大的按揭服务要求。
合资格按揭要求-偿还要求的能力
偿还能力规则要求抵押贷款人做出合理和善意的确定，即在完成贷款时，消费者具有合理的偿还贷款的能力。《多德-弗兰克法案》规定，如果贷款具有某些符合合格抵押贷款或合格抵押贷款定义的低风险特征，债权人可以推定借款人将有能力偿还贷款(QM规则)。这一QM推定通常是可推翻的，然而，被认为具有最低风险的贷款被授予与借款人偿还贷款能力有关的责任的安全港(“QM安全港”)。
2020年12月，CFPB最终确定了质量管理的两个新定义。其中一个新的质量管理定义(“新的一般质量管理定义”)采用了一种基于定价的质量管理方法。在新的一般质量管理定义下，保留了某些承保考虑因素，但一般情况下，如果贷款定价不高于平均最优惠报价利率(“APOR”)2.25%，则达到质量管理地位。定价为较Apor高出1.5%或以下的贷款受QM避风港的约束，而所有其他QM贷款将获得一般可推翻的推定，即贷款符合偿还能力标准。
另外，CFPB为第一留置权、固定利率贷款创建了另一个新的QM定义(“经验QM”)，这些贷款在36个月的调整期内符合某些业绩要求，并在贷款人的投资组合中持有至调整期结束。在原质量管理定义和新的质量管理定义均适用的过渡期后，两种新的质量管理定义于2022年10月1日取代了原来的质量管理定义。
QM规则要求，在成交时或成交前支付的积分和费用不得超过总贷款金额的3%，对于低于114,847美元的贷款金额，提供更高的积分和费用门槛。借款人在贷款结束时或之前支付的任何抵押保险保费必须适用于3%的点数和费用计算，除非此类保费超过FHA预付保费金额，并可按比例自动退还。对于与FHA保费相关的点数和费用没有类似的限制，因此FHA对于较小的余额贷款具有市场优势，因为3%的上限更容易达到。
多德-弗兰克法案还赋予FHA、VA和USDA灵活性，可以为其保险担保计划建立自己的QM定义。联邦住房管理局和退伍军人管理局都制定了自己的合格抵押贷款定义，不同于CFPB最初的QM定义和新的一般QM定义。例如，FHA的QM安全港定义目前适用于定价为Apor或低于Apor加上115个基点和FHA的年度抵押贷款保险费率之和的贷款，这实际上比新的一般QM定义下采用的QM安全港更广泛。与CFPB适用于GSE购买的贷款的新一般QM定义相比，这些合格抵押贷款的替代定义对贷款人和抵押贷款持有人更有利，这可能会推动这些机构的业务，并对我们的抵押贷款保险业务产生负面影响。
有关CFPB拟议的新一般质量管理定义及其可能给我们带来的风险的更多信息，请参见“项目1A”。风险因素，“见”-抵押贷款发放量的减少可能会导致我们开展新的抵押贷款保险业务和开展抵押贷款业务的机会减少。”
合格住宅抵押法规.证券化风险保留要求
多德-弗兰克法案要求证券化公司保留与其转让、出售或转让的抵押贷款相关的至少5%的信用风险，除非抵押贷款是合格住宅抵押贷款(QRM)或由FHA或其他联邦机构承保(“QRM规则”)。根据适用的联邦法规，QRM通常被定义为符合CFPB上述QM规则下的合格抵押要求的抵押。由于Radian Mortgage Capital打算进行包括非QRM抵押贷款在内的证券化，其证券化将受到风险保留要求的约束。因此，对于每笔证券化交易，我们将被要求保留至少5%的首次亏损头寸，或所有已发行证券的5%按比例份额，或首次亏损头寸和按比例份额的组合。我们将被要求保留这种风险长达七年。
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第一部分项目1.业务
其他
多德-弗兰克法案在美国财政部内设立了一个联邦保险办公室(“FIO”)。虽然FIO对保险业务没有一般的监督或监管机构，但该办公室的董事履行与保险有关的各种职能，例如担任金融稳定监督委员会的无投票权成员。很难预测立法者或其他执行机构是否会在FHFA之外寻求制定和实施抵押贷款保险业的联邦标准。与当前国家监管体系的任何偏离都可能显著改变合规负担，并可能影响我们的财务状况。
此外，《多德-弗兰克法案》第1473条规定了各州应执行的关于评估管理公司注册和监管的最低要求，包括弧度评估服务公司。
RESPA
与联邦监管的抵押贷款的发起或再融资相关的结算服务提供商受RESPA和法规X的约束。RESPA授权CFPB、美国司法部、州总检察长和州保险专员提起民事执法行动，并规定刑事处罚和私人诉讼权利。
就RESPA而言，Radian附属公司提供的抵押保险、产权保险和其他产品和服务被视为和解服务。RESPA第8节的反转介费和反回扣条款一般规定，除其他事项外，结算服务提供商不得支付或接受与推荐结算服务或分享该等服务的费用有关的任何有价值的东西。RESPA还禁止要求使用关联公司提供结算服务，并要求在使用关联公司提供结算服务时披露某些信息。除了Radian Guaranty提供的抵押保险外，我们的本土业务还为我们的客户提供一系列服务，包括房地产经纪、估值、混合评估、产权和成交服务，其中许多服务可能被视为RESPA的结算服务，因此，可能需要缴纳RESPA的反转介费、反回扣和所需使用条款。RESPA还制定了一些适用于我们的抵押贷款渠道的抵押贷款服务要求，这些要求与我们作为主要服务机构的抵押贷款渠道有关，这些服务安排已经实施，用于对该渠道获得的贷款进行日常服务。抵押贷款服务要求涉及为转账提供服务、回应消费者信息请求、解决错误通知、强制保险、早期干预和与拖欠借款人的持续联系、减少损失、一般服务政策和程序、代管账户维持和服务提供者监督。
过去，Radian Guaranty和其他抵押贷款保险公司曾面临诉讼，其中包括指控他们的专属再保险安排构成了根据RESPA向抵押贷款机构的非法付款。我们还受到诉讼，指控我们的联营抵押保险和合同承保服务违反了RESPA。此外，我们和其他抵押贷款保险公司一直受到州和联邦政府机构的询问和调查要求，我们同意在没有发现不当行为的情况下与州和联邦政府机构达成和解，包括CFPB与专属再保险有关的问题。
房主援助计划
《2021年美国救援计划法案》授权拨款约99亿美元，为房主援助基金提供资金，该基金的目的是防止房主抵押贷款拖欠、违约、丧失抵押品赎回权、公用事业或家庭能源服务的损失，以及2020年1月21日之后经历财务困难的房主的流离失所。自这项立法颁布以来，财政部发布了关于这一计划的指导意见，并宣布了各州的拨款，每个州、哥伦比亚特区和波多黎各的法定最低要求为5000万美元。根据财政部发布的指导意见，这些资金的合格用途可能包括抵押贷款支付援助，与忍耐期、拖欠或违约有关的住房相关费用援助，促进抵押贷款利息减免，以及帮助支付保险，包括抵押保险、公用事业和税收支付等。
《外管局法案》
《外管局法案》及其对应的州法律规定，抵押贷款发起人必须向其经营所在州的州政府机构发放许可证，并/或在全国抵押贷款许可系统和登记处(以下简称登记处)注册。登记处是由州银行监管者会议和美国住宅抵押贷款监管者协会建立的一个数据库，跟踪贷款发起人的许可证和资格要求。除其他事项外，该数据库的建立是为了支持每个州对抵押贷款发起人的许可。
作为这一许可和登记过程的一部分，贷款发起人如果是存款机构以外的机构或其某些子公司的雇员，在每一种情况下都受联邦银行机构的监管，一般必须根据从事贷款发放活动的各州颁布的《外管局法》准则发放许可证，并在登记处登记。此外，大多数州将承保和贷款处理定义为在持牌抵押贷款发起人的监督下履行的文书和行政职责。
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第一部分项目1.业务
取消按揭保险
《自置居所保障条例》就《自置居所保障条例》所界定的“住宅按揭交易”对借款人支付的私人按揭保险施加若干取消及终止规定，并要求借款人就其在法律下的权利作出某些披露。具体地说，在满足某些条件的情况下，HPA规定，一旦抵押贷款的本金余额根据贷款的初始摊销时间表首次计划达到房屋原始价值的80%，或根据实际付款达到房屋原始价值的80%，则可应借款人的要求取消对大多数贷款的私人抵押贷款保险。
此外，在某些条件得到满足的情况下，HPA规定，一旦根据贷款的初始摊销时间表，抵押贷款的本金余额首次计划达到房屋原始价值的78%(或者，如果贷款在该日期不是当前的，则在贷款变为当前的日期)，大多数贷款的私人抵押保险将受到服务商发起的自动终止。HPA还规定，大多数贷款的私人抵押保险在贷款摊销期限的中点之后(或如果贷款在该日期不是现期的，则在贷款变成现期的日期)之后最终终止。
《自置居所保障协议》亦规定，一般而言，在按照《自置居所保障条例》有关条文终止或取消私人按揭保险保单后45天内，私人按揭保险的所有未到期保费必须由服务机构退还借款人，而在服务机构发出通知后30天内，管有借款人任何未到期保费的按揭保险人必须向服务机构转账一笔相等於未到期保费款额的款项以供偿还。
HPA还为终止私人抵押贷款保险制定了特别规则，这些规则涉及到“高风险”的贷款。HPA没有定义“高风险”贷款，但将这种决定权留给了GSE，对于符合GSE贷款限额的贷款，让贷款人来决定任何其他贷款。对于超出符合贷款限额的“高风险”贷款，只要满足某些条件，一旦根据贷款的初始摊销时间表，一旦抵押贷款的本金余额首次计划达到房屋原始价值的77%，服务机构就必须启动终止。服务机构有义务核实贷款满足终止借款人支付的私人抵押贷款保险的所有HPA要求的日期，并迅速指示私人抵押贷款保险人终止承保范围。
虽然自置居所津贴并没有作出规定，但政府资助企业的指引目前亦规定，当符合某些条件时，借款人可要求取消大部分贷款的借款人支付按揭保险，而根据房屋的现值，贷款人的按揭成数为：75%或以下或80%或以下，视乎贷款的调味程度及其他因素而定。GSE未来可能会改变这些指导方针，包括扩大他们的抵押贷款保险取消要求，这可能会对我们的业务产生负面影响。在“第1A项中。风险因素，“见”-一般来说，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响” and “—我们的按揭保险业务面临激烈的竞争。”
《公平信用报告法》(FCRA)
FCRA对允许使用信用报告信息和使用信用报告中的信息时必须向消费者披露的信息施加了限制。FCRA被联邦贸易委员会解释为要求抵押贷款保险公司在抵押贷款保险申请被拒绝或根据消费者信用报告中包含的全部或部分信息收取更高保费的情况下，根据FCRA的“保险立足点”向消费者提供“不利行动”通知。
隐私和信息安全--1999年《格拉姆-利奇-布莱利法案》(GLBA)和其他法规要求
作为我们业务的一部分，我们和我们的某些子公司维护着大量的机密信息，包括关于消费者和我们员工的非公开个人信息。我们和我们的客户受到各种隐私和信息安全法律法规的约束。GLBA由隐私规则和保障规则组成，对金融机构提出了隐私和安全要求，包括保护和保护消费者的非公开个人信息和记录的义务，以及对此类信息的使用、再使用和共享的限制。GLBA由州监管机构和联邦监管机构执行。
2021年12月，联邦贸易委员会更新了GLBA保障措施规则。更新的《保障规则》除其他外，包括对风险评估和其他保障措施的具体要求，例如多因素认证、强化的出入控制以及数据盘存、分类和处置做法。这些变化将于2023年6月9日起生效。
此外，许多州颁布了隐私和数据安全法，将合规义务强加于GLBA之外，例如：要求在安全漏洞导致合理相信未经授权的人可能获得消费者非公开个人信息的情况下通知；对消费者个人信息的共享和使用施加额外限制；赋予消费者访问、更正和删除其
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第一部分项目1.业务
个人信息和上诉权；对有针对性的广告和其他活动强加肯定同意和/或选择退出要求；以及为数据泄露设立新的私人诉权。见“-国家法规-隐私”。
联邦和州机构更加重视与隐私、数据安全和网络安全相关的合规义务。CFPB、NYDFS、联邦贸易委员会、货币监理署和金融业监管局(FINRA)等非政府监管机构宣布了新的合规措施和执法努力，旨在监测和监管对个人消费者数据的保护，包括在以下方面：开发和提供金融产品和服务；承保；抵押贷款服务；信用报告；数字支付系统；供应商管理。有关NYDFS的网络安全法规和加州消费者隐私法的信息，请参阅上文“-州法规”下的“-信息安全”和“-隐私”。
公平借贷和公平服务
联邦《公平住房法》是1968年《民权法案》的一部分，该法规定，任何人的业务包括从事与住宅房地产有关的交易：(1)在禁止的基础上歧视任何人与住房有关的贷款活动；或(2)任何人因禁止的基础而在向任何人出售或出租住房时“或在提供与此相关的服务或设施方面”歧视任何人。
同样，《平等信贷机会法》和《条例B》规定，债权人在消费者或商业信贷交易的任何方面，在禁止的基础上，在信贷交易的任何方面歧视申请人，或向申请者或潜在的申请者作出任何口头或书面陈述，在禁止的基础上阻止合理的人提出或寻求申请，都是违法的。
这些法律力求解决贷款和其他与住房有关的活动中的歧视问题，禁止故意或表面上中立的政策或做法产生“不同影响”的歧视；即在不需要证明故意歧视的情况下，在被禁止的基础上不成比例地排斥人或加重人的负担。
2020年9月，HUD发布了一项最终规则(“2020规则”)，修改了证明不同影响索赔的要求。2020规则被勒令实施，但从未生效。2021年6月，HUD发布了一份拟议规则制定通知，提议废除其2020年规则，该规则被批评为更难提出不同的影响索赔，并恢复HUD对不同影响规则的先前解释。为此，拜登政府将重点放在歧视性和不公平的住房做法上。
作为支持住宅房地产交易以及抵押贷款生产和融资过程的产品和服务的提供商，公平的贷款和服务法律可能会影响我们交付或进行产品和服务的方式，包括响应客户要求。
联邦消费者保护法
由于我们目前和未来潜在的某些业务活动是针对消费者的，或影响其他人向消费者提供的房地产和抵押贷款相关服务，我们可能会受到许多联邦消费者保护法的约束，包括可能更直接适用于我们的法律。除本法规部分其他部分讨论的法律和法规外，这些法律还可能包括：
■《真实贷款法》和《Z条例》，要求披露抵押贷款成本和向消费者发出的其他通知，禁止对贷款发起人、转向者和其他贷款发放行为进行某些补偿，对抵押贷款服务商制定了一些要求，并对贷款所有者提出了贷款所有权转移的要求；
■《公平收债行为法》，规范收债通信和其他活动；
■禁止不公平、欺骗性或滥用行为或做法，禁止与消费者就消费金融产品或服务进行任何交易或提供消费金融产品或服务的不公平、欺骗性或滥用行为或做法；
■《垃圾邮件法案》，规范商业和营销电子邮件，包括收件人有权让发件人停止发送电子邮件；
■《电话消费者保护法》和《不打电话条例》，规范和限制某些与营销有关的电话、短信和传真；以及
■《全球和国家商法中的电子签名法》(E-SIGN法)，允许使用电子记录来满足必须以书面形式提供的要求，前提是消费者已明确同意。
我们还可能被要求在适用于我们企业的范围内遵守类似于这些联邦消费者保护法的州法律。
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第一部分项目1.业务
巴塞尔协议III
在过去几十年，巴塞尔银行监管委员会(“巴塞尔委员会”)为评估银行的资本充足率要求(“巴塞尔协议III”)确立了国际基准。这些基准包括与住宅贷款和证券化活动有关的资本标准，以及对私人抵押贷款保险公司来说重要的是，这些贷款的抵押贷款保险的资本处理。然后，美国银行业监管机构通过制定规则来解释和实施这些基准。
2013年7月，美国银行业监管机构颁布了被称为“美国巴塞尔协议III规则”的法规，以实施巴塞尔协议框架的重要内容。《巴塞尔协议III》除其他规定外，还修订和加强了美国银行业机构基于风险的一般资本金规定。如今，美国《巴塞尔协议III》规定，以一至四户住宅物业为抵押的贷款具有风险权重。一般来说，根据目前实施的美国巴塞尔III规则，明确的政府担保(FHA/VA/USDA)获得的风险权重为0%，房利美和房地美相关贷款的风险权重为20%。通过对一至四户家庭住宅物业的第一留置权获得担保的非政府相关抵押贷款敞口，如果是谨慎承保的，并按照原始条款履行，将获得50%的风险权重。所有其他1比4的家庭住房抵押贷款都被赋予100%的风险权重。
2014年12月，巴塞尔委员会发布了一份对《巴塞尔协议III》进行进一步修订的提案。该委员会建议对住宅抵押贷款敞口的风险权重进行调整，将LTV比率和借款人偿还抵押贷款的能力考虑在内，这是巴塞尔III以前没有考虑的。拟议的LTV比率没有考虑任何信用增强，包括私人抵押贷款保险，但在2015年3月，美国银行业监管机构澄清说，就美国巴塞尔III规则而言，LTV比率的计算可以考虑到信用增强，例如私人按揭保险，以确定贷款是否按照审慎的承保标准发放，以获得优先50%的风险权重。该提案的评议期于2015年3月结束，2015年12月，巴塞尔委员会发布了第二份提案，保留了最初草案中的LTV条款，但不保留与借款人偿还抵押贷款能力有关的条款(“2015年巴塞尔委员会提案”)。2015年巴塞尔委员会提案的评议期于2016年3月结束。到目前为止，联邦监管机构尚未通过或实施任何新的法规，包括基于这些提案，更新或修改美国巴塞尔协议III的规则。
巴塞尔委员会关于巴塞尔协议III的修订和最终建议于2017年12月公布(“2017年巴塞尔协议委员会协议III建议”)，其中包括最终确定的住宅抵押贷款风险加权准则。这些规则承认主权政府(如FHA、VA、USDA和Ginnie Mae)提供的担保抵消了资本金要求，导致风险权重为0%。虽然2017年巴塞尔委员会III的建议包括考虑LTV比率，包括第三方私人抵押贷款保险和GSE提供的信用增强对LTV比率的影响，但第三方私人抵押贷款保险和GSE提供的信用增强将具有比明确政府担保的产品更高的风险权重，从而使私人抵押贷款保险担保的贷款处于不利地位。目前尚不清楚美国是否会根据2017年巴塞尔协议III委员会的最新建议提出或最终确定新的指导方针。
第1A项。风险因素
风险因素指数
项目页面
与监管事项有关的风险
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与我们的业务运营相关的风险
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与经济环境有关的风险
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与流动性和融资相关的风险
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信息技术和网络安全相关风险
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与我们和我们的子公司有关的总体风险
62
与新冠肺炎疫情相关的风险
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目录表
词汇表
第I部第1A项。风险因素
与监管事项有关的风险
Radian Guaranty可能无法维持其在GSE的资格地位，而支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性。
为了有资格为GSE购买的贷款提供保险，Radian Guaranty等抵押保险公司必须满足GSE的资格要求，即PMIER。PMIER是全面的，几乎涵盖了私人抵押贷款保险人业务的所有方面，包括广泛的风险管理和运营要求，以及下文讨论的财务要求。见“项目1.业务监管-联邦监管-GSE对抵押保险资格的要求”。如果Radian Guaranty无法满足PMIER中规定的要求，包括下文讨论的财务要求，GSE可以限制其与其开展某些类型的业务，或采取行动，包括不购买Radian Guaranty担保的贷款。
PMIER包括纳入基于风险的框架的财务要求，该框架要求抵押贷款保险人的可用资产达到或超过其最低要求资产。PMIERS的财务要求包括增加违约贷款的财务要求，以及履行违约可能性较高和/或某些信用特征的贷款，如较高的LTV和较低的FICO信用评分。Radian Guaranty继续遵守PMIERS财务要求的能力可能受到以下因素的影响：(I)我们NIW的数量和产品组合；(Ii)影响我们抵押保险组合表现的因素，包括新的违约和提前还款的水平；(Iii)对于现有违约，这些现有违约的年龄，它们是否受到并继续参加抵押贷款容忍计划，以及我们因新的或现有的违约而蒙受的最终损失；(Iv)我们根据PMIERs的财务要求从我们的第三方再保险交易中获得的信用金额；以及(V)可能对PMIERs进行的修订或更新。如果我们的业务组合包括更多受PMIER增加财务要求约束的贷款，我们可能会根据与某些贷款相关的增加财务要求来限制我们愿意为某些产品承保的业务类型和业务量。这可能会减少我们承销的NIW金额，这可能会减少我们未来的收入。
由于新冠肺炎疫情及其对经济的影响，我们经历了2020年新违约的大幅增加，这些违约基本上都与为应对新冠肺炎疫情而实施的抵押贷款容忍计划所涉贷款的违约有关。
根据GSE发布的国家紧急情况指导方针，PMIER对所有受新冠肺炎容忍计划约束的不良贷款，采用最低必需资产系数的0.30倍。这有效地将这些贷款的最低要求资产金额减少了70%。灾难相关资本费用的应用大幅降低了Radian Guaranty受新冠肺炎容忍计划约束的贷款所需的最低资产；然而，Radian Guaranty因灾难相关资本费用而获得的好处已经减少，预计将随着时间的推移继续减少。如果GSE终止根据其国家紧急情况指南发布的PMIER新冠肺炎修正案，这一福利的减少可能会加快。
有关灾害相关资本费用的应用的更多信息，请参阅“项目1.业务法规-联邦法规-GSE对抵押保险资格的要求”。
如果现有和未来的新违约再次大幅增加Radian Guaranty的最低所需资产，我们可能会被要求或以其他方式选择：(I)向Radian Guaranty出资；(Ii)改变我们对NIW的策略；或(Iii)通过再保险或其他方式寻求额外的资本减免，这些可能无法以可接受的条款或GSE批准的条款获得。
GSE可以随时修改PMIER，并拥有广泛的自由裁量权来解释PMIER，这可能会影响Radian Guaranty可用资产和/或最低要求资产的计算。对PMIER的最新大规模修订于2019年生效，自那时以来，PMIER进行了进一步更新，以解决具体事项，包括作为国家紧急情况指南下的《新冠肺炎修正案》的一部分。我们预期GSE未来会继续更新PMIER，包括潜在地使PMIERS的财务要求与ERCF对GSE增加的资本要求和/或GSE建议的新流动资金要求更好地保持一致。在“项目1.业务监管-联邦监管”中，有关ERCF和拟议的GSE流动性要求的其他信息，请参阅“-GSE对抵押保险资格的要求”和“-住房金融改革和GSE的业务实践”。
如果Radian Guaranty需要额外的资本支持Radian Guaranty来维持合规，遵守PMIERS财务要求可能会影响我们控股公司的流动性。为此目的，Radian Group可能需要向Radian Guaranty贡献多少资本尚不确定，但可能会很大。见“-我们的流动性来源可能不足以为我们的义务提供资金。“此外，如果Radian Guaranty变得资本紧张，就像过去的情况一样，Radian Guaranty可能更难向Radian Group返还资本，这将加剧Radian Group可能需要向Radian Guaranty作出的贡献对Radian Group的负面流动性影响，并留下更少的流动性来满足Radian Group的其他义务。根据Radian Group使用的流动资金数额，我们可能需要(或可能决定)通过招致额外债务、发行额外股本或出售资产来寻求额外资本，如果我们根本不能这样做的话，我们可能无法以优惠的条款做到这一点。
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第I部第1A项。风险因素
PMIER禁止Radian Guaranty从事某些活动，例如为联属公司发起或提供服务的贷款提供保险(某些情况下除外)，并要求Radian Guaranty在采取许多行动之前事先征得GSE的同意，这些行动可能包括(除其他外)达成某些公司间协议、解决与客户的减损纠纷和分担风险。这些限制可能会禁止或推迟Radian Guaranty采取对其或Radian Group有利的某些行动。
失去Radian Guaranty在GSE的资格地位将对我们抵押业务的特许经营权价值和我们未来的前景产生直接和重大的不利影响，并对我们未来的运营业绩和财务状况产生重大负面影响。
我们的保险子公司受到全面的国家保险法规和其他要求的约束，我们可能无法满足这些要求。
我们和我们的保险子公司受到其注册地或获得业务许可的州保险监管机构的全面、详细的监管。这些规定主要是为了保护我们的保险投保人，而不是为了Radian Group的投资者的利益。各州的保险法有所不同，但通常赋予广泛的监督权，以审查保险公司，执行规则或行使自由裁量权，几乎影响到保险业务的所有重要方面，包括撤销或限制保险公司承保新业务的能力。
除其他事项外，国家保险监管机构对我们的保险子公司提出了各种资本金要求。我们抵押保险子公司的国家保险资本要求包括风险与资本比率、其他基于风险的资本衡量标准和盈余要求，这些要求可能会限制我们的抵押保险子公司承保的保险金额或我们的保险子公司向Radian Group分配资本的能力。同样，我们的产权保险子公司必须保持法定的保费准备金，该准备金因州而异，并须定期审查某些财务业绩比率，其结果可能导致其持牌州的额外资本金要求。有关现有监管要求的更多信息，请参阅“项目1.业务监管-国家监管”，有关NAIC正在为抵押贷款保险公司制定修订后的示范法案的信息，请参阅合并财务报表附注16。
除其他事项外，我们未能维持按揭保险及业权保险附属公司的足够资本水平，可能会导致各保险监管当局作出干预，从而对我们的业务、业务前景及财务状况造成重大不利影响。此外，如果Radian Guaranty不符合适用的州保险要求，GSE和我们的抵押保险客户可能决定不与Radian Guaranty开展新业务(或可能降低现有业务水平)或对Radian Guaranty施加限制。如果我们被禁止在一个或多个州承保新业务，或限制我们可以承保的新业务数量，我们抵押贷款保险业务的特许经营权价值可能会大幅下降。有关法定盈余和其他国家保险要求的更多信息，请参阅“第7项：管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--抵押”，以及合并财务报表附注16。
按揭保险业在定价方面向来竞争激烈。我们的抵押贷款保险子公司的保费费率和保单形式通常在它们获得交易许可的每个州都受到监管。这些规定旨在保护投保人免受过高、过低或不公平的歧视性费率的不利影响，并鼓励保险市场的公平竞争。我们可能会就我们的按揭保险费率和保单表格接受监管机构的查询或审查。同样，我们的产权保险业务也受到运营所在州适用州机构的广泛费率监管。鉴于我们保险子公司的费率受到严格监管，如果我们的费率被认为不符合要求或受到调查，如果新的费率和保单表格未按要求获得批准，或者如果我们无法及时和合规地回应竞争对手的定价行动和客户的要求，我们可能会失去商机，无法成功实施我们的业务战略。
一般而言，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响。
我们目前的业务结构高度依赖GSE，因为GSE是我们大多数抵押贷款保单的主要受益者。GSE业务实践的改变可能会对我们的业务和财务业绩产生负面影响，GSE可以独立行动，也可以通过其监管机构FHFA实施。可能影响我们业务的潜在变化示例包括但不限于：
■按揭保险人成为并继续成为政府一般企业的认可合资格保险人的资格要求；
■他们购买的抵押贷款的承销标准；
■可能导致其获得的抵押贷款数量减少的政策或要求；
■他们获得的抵押贷款的国家符合规定的贷款限额；
■他们要求的抵押贷款保险水平；
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第I部第1A项。风险因素
■在达到法律规定的取消门槛之前，可以取消抵押保险覆盖的条件；
■必须包括在涵盖其获得的贷款的总按揭保险保单中的条款，包括对按揭保险人减轻违约的承保按揭损失的能力的限制；
■GSE对需要抵押保险的贷款收取的贷款水平价格调整或担保费用的金额，这可能会导致借款人的成本更高；以及
■GSE对抵押贷款机构选择提供保险的抵押保险公司的影响程度。
此外，政府支持企业的业务做法已经改变，以应对新冠肺炎大流行病，并支持公平地获得和负担得起抵押信贷，特别是向低收入和中等收入借款人和服务不足的社区。见“项目1.商业-监管--联邦监管--住房金融改革和政府支持企业的商业惯例”。联邦住房金融局和政府支持企业未来的这些变化以及其他可能采取的行动或不采取的行动，可能会继续对住房金融系统的整体运作产生重大影响。由于传统的抵押贷款保险是这一体系的重要组成部分，而且我们的业务依赖于住房金融体系，特别是住房市场的健康状况，这些行动已经并可能继续影响我们的业务运营和业绩。
住宅住房金融体系的结构在未来可能会改变，包括作为全面住房改革立法的结果。自从FHFA被任命为GSE的监管机构以来，已经有了一系列改革美国住房金融市场的立法建议。与这些提案一起，关于联邦政府和私人资本应该在住房金融体系中扮演什么角色的辩论一直在进行。如果新的立法行动改变了现有的GSE章程，而没有明确保留私人抵押贷款保险对高LTV贷款的作用，我们的业务可能会受到不利影响。有关美国住房金融未来的讨论，包括未来改革的潜在目标，请参阅“项目1.商业监管-联邦监管-住房金融改革和政府支持企业的商业实践”。
2022年2月，FHFA敲定了ERCF，其中为GSE确立了新的增加的资本金要求，FHFA还为GSE提出了新的流动性要求。关于进一步的信息，见“项目1.商业-监管--联邦监管--住房金融改革和政府支持企业的商业惯例”。综上所述，遵守再培训基金增加的资本要求和拟议的GSE新流动资金要求可能会显著改变GSE的业务做法和运营，包括可能导致GSE定价增加和减少使用信用风险转移。提高GSE定价可能会使GSE的替代方案更具吸引力，例如FHA担保贷款或私人证券化市场，这可能会降低GSE的市场地位，并减少可供私人按揭保险使用的贷款数量。此外，GSE今后可能寻求修订PMIERS的财务要求，包括一旦最终敲定，可能会更好地与ERCF和拟议的GSE流动性要求保持一致。目前仍不确定PMIERs最终是否、何时以及如何进行修订；然而，为了更好地与ERCF保持一致，PMIERs的变化可能包括：(I)增加Radian Guaranty的所需资本金水平；(Ii)Radian Guaranty因现有或未来的信用风险转移(包括再保险或与保险挂钩的票据交易)而获得的PMIERs资本减免金额减少。
GSE过去已经并可能在未来提供新的产品和活动，以追求其业务战略，包括与私人抵押贷款保险竞争的信用风险转移交易和结构。2018年，房地美和房利美推出了试点计划，作为贷款人获得信用增强并向GSE出售LTV超过80%的贷款的替代方案。这些项目于2021年停止，但未来可能会重新启动。如果这些计划或任何未来的信用风险转移交易和结构将实质性地取代主要贷款水平或抵押贷款保险的标准水平，我们承保的抵押保险金额可能会减少，这可能会对我们的特许经营权价值、运营结果和财务状况产生负面影响。进一步讨论见“项目1.商业-监管--联邦监管--住房金融改革和政府支持企业的商业惯例”，包括联邦住房金融局最近发布的关于它将如何审议和批准新的政府支持企业活动和产品的最终规则。
自2021年6月领导联邦住房金融局以来，拜登政府任命的联邦住房金融局领导层进行了改革，以进一步促进抵押贷款的获得和负担能力，特别是对中低收入借款人和服务不足的社区。Radian Guaranty和其他私人抵押贷款保险公司一直在与GSE讨论行业如何支持GSE推进其目标。此外，为了促进这些政策目标，Radian Guaranty和/或一家或多家抵押贷款保险公司可能会在其常规业务活动之外采取其他举措，其成功程度可能基于该举措在多大程度上促进了抵押贷款的可获得性和可负担性，而不是传统的盈利和回报衡量标准。此外，根据联邦住房金融局的要求，每一家GSE都准备并提交了为期三年的公平住房融资计划，其中描述了每一家GSE为推进住房融资股本而计划的努力，包括降低历史上服务不足的借款人的抵押贷款成本的建议。这些计划指出了到2024年旨在解决少数族裔和服务不足社区拥有住房障碍的各种倡议。房利美和房地美的计划都特别侧重于SPCP，两家GSE预计都将推出这些计划。虽然未来任何变化的细节仍不确定，但两者
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第I部第1A项。风险因素
房利美和房地美的计划指出，这些计划可能会考虑修改抵押贷款保险要求。见“项目1.商业--监管--联邦监管--住房金融改革和政府资助企业的业务做法--行政改革--准入和可负担性”，进一步讨论政府资助企业的SPCP。这些计划还包括处理承保、估值和评估以及所有权保险等方面的信用和替代数据的预期活动。预计GSE将每年更新这些计划。为了实施这些计划或以其他方式支持FHFA关于提高抵押贷款的可及性和可负担性的任务，GSE可能会开发新的产品和活动，或者以可能需要改变GSE业务做法的方式改变现有政策和做法，包括可能对Radian Guaranty的IIF、运营结果或财务状况产生负面影响的方式。
尽管我们相信传统的私人按揭保险将继续在任何未来的住房融资结构中扮演重要角色，但GSE业务的发展，包括潜在的新联邦立法、现有法规、规则或法规的变化，或GSE业务做法的变化，降低了GSE用作信用增强的私人抵押保险承保水平，甚至取消了这一要求，可能会降低我们抵押保险业务的特许经营权价值，并对我们的业务前景、经营业绩和财务状况产生重大和不利影响。
立法以及行政和法规的变化和解释可能会影响我们的业务。
我们的业务受到许多联邦和州贷款、保险和消费者法律法规的影响，并可能受到这些法规的影响。有关适用于我们业务的GSE的重要州和联邦法规以及其他要求的讨论，请参阅“项目1.业务法规”。这些法律法规或其解释或应用方式的变化，以及可能对公司产生更广泛影响的其他法律法规的变化，都可能对我们的经营业绩、财务状况和业务前景产生不利影响。此外，我们的业务可能会受到新立法或法规的影响，包括目前没有考虑到的、随时可能发生的变化。虽然我们已经制定了政策和程序来遵守适用的法律和法规，但许多此类法律和法规是复杂的，无法预测任何审查或调查的最终范围、持续时间或结果，也无法预测它们对我们或我们参与的行业的影响。
与我们的业务运营相关的风险
我们的成功取决于我们评估和管理我们的按揭保险承保风险的能力；我们收取的按揭保险费可能不足以补偿我们的损失责任和我们被要求持有的针对我们的保险按揭风险的资本额。我们预计未来抵押贷款违约的损失将超过我们在财务报表中预留的金额。
在我们的抵押贷款保险业务中，我们用来确定保费费率的估计和预期是基于我们投保时所做的假设。除其他项目外，我们的按揭保险费率是根据我们对竞争和经济状况的预期、我们的资金成本，以及我们在发展我们对我们所承保贷款的信贷表现的假设时所考虑的一系列其他因素和风险属性，以及我们预期从我们的保单中获得的经济利益。我们的假设最终可能被证明是不准确的，特别是在市场高度波动和经济不确定的时期，或者如果法律或GSE的商业实践发生变化，以与我们的假设不一致的方式改变我们承保的贷款的表现，包括我们预计从此类保险获得的保费金额。我们应用的保费结构需要得到州监管机构的批准，这可能会推迟或限制我们提高保费的能力，如果需要进一步提交或批准才能进行定价调整。
如果我们承保的按揭贷款的潜在风险比我们预期的更不利，我们通常不能提高这项有效业务的保费、取消保险或选择不续保以减轻此类不利事态发展的影响。同样，如果我们针对我们的保险风险所需持有的资本金额比我们在撰写保单时被要求持有的金额有所增加，或者如果我们预期从此类保险中获得的保费低于预期，无论是由于GSE的业务实践变化或其他原因，我们都不能调整我们的保费。因此，如果我们无法通过其他方式弥补或抵消增加的资本金要求，我们业务的回报可能会低于我们的假设或预期。我们赚取的保费以及这些保费的相关投资收入最终可能被证明不足以弥补我们可能产生的损失，并可能无法提供所需的足够资本回报。因此，我们的运营结果和财务状况可能会受到负面影响。
我们不时地改变我们用来承销贷款的流程，包括通过自动化某些承销流程，以及依赖GSE的信息和流程。例如：我们依赖贷款人提供给我们的信息，这些信息是从GSE的某些自动评估和收入验证工具中获得的，这些工具可能会产生与使用不同方法确定的结果不同的结果；我们接受GSE对某些再融资贷款的评估豁免，这些贷款的数量从2020年开始增加；我们接受GSE评估的灵活性，允许在某些交易中的物业估值基于不涉及物业现场或内部检查的评估。我们对自动化GSE评估和收入验证工具、GSE评估豁免和GSE评估灵活性的接受可能会影响我们的定价和风险评估。我们还将继续进一步自动化我们的
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第I部第1A项。风险因素
承保流程纳入风险知情决策，我们的自动化流程可能会导致我们承保贷款，否则我们在以前的流程下不会承保这些贷款。
此外，根据行业惯例，我们不会在我们的抵押贷款保险业务中建立准备金，直到我们接到通知，借款人未能在到期时支付至少两个月的还款。由于我们的抵押贷款保险准备金没有计入我们预计将与履约(非违约)贷款相关的未来损失的影响，因此我们对任何期间末预期发生的最终损失的义务不会反映在我们的财务报表中，除非存在保费不足。如果预期未来损失和支出的现值超过预期未来保费的现值，并已就适用贷款建立损失准备金，则将记录保费不足准备金。由于未来违约目前并未反映在我们的按揭保险损失准备金中，如果我们在未来期间遇到大量新的违约，我们的损失准备金可能会在未来期间大幅增加，这将对我们的运营业绩和财务状况产生负面影响。
如果我们用于建立抵押贷款保险损失准备金的估计是不正确的，我们可能需要对收入进行意外费用，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们在按揭保险业务中设立损失准备金，以支付未来对违约贷款索赔的估计成本。设定我们的损失准备金需要管理层对每一项潜在损失的可能性、规模和时机做出重大判断。我们用来建立损失准备金的模型、假设和估计可能被证明是不准确的，特别是在经济长期低迷或市场波动和经济不确定时期，如我们目前所经历的。因此，已支付的索赔可能与我们的损失准备金有很大不同，这些准备金可能不足以满足我们最终必须支付的全部索赔金额。过去，我们损失准备金估计的变化已经并可能在未来再次对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
尽管新违约率已基本恢复到大流行前的水平，许多与大流行病相关的违约贷款也已治愈，但我们投保投资组合中的部分违约贷款仍在新冠肺炎抵押贷款容忍计划中。很难预测这些贷款是否会治愈，包括通过修改，忍耐何时结束，或者这些贷款中有多少会导致索赔。
此外，我们承保投资组合中的部分违约贷款起源于金融危机之前的几年，并且已经违约了很长一段时间。虽然这些贷款通常会被分配更高的损失准备金，因为我们认为它们更有可能导致索赔，但根据历史趋势，我们也假设这些贷款中的很大一部分将治愈或不会导致索赔。鉴于这些贷款已经违约了很长一段时间，这些违约贷款的最终治愈率可能会低于我们目前对这一违约清单的治愈估计。
如果我们的损失准备金估计不足，我们可能会被要求增加准备金，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的减损活动可能会对我们的客户关系产生负面影响。
作为我们索赔管理流程的一部分，我们在收到索赔之前和之后都会寻求减少损失的机会，包括确保索赔有效的流程。
我们的减损活动和索赔做法过去曾导致我们与某些客户发生纠纷，在某些情况下，损害了我们与客户的关系，导致业务损失。虽然我们已经解决了所有重大纠纷，但我们的减损活动或索赔做法未来可能会对我们与客户或潜在客户的关系产生负面影响，这一风险仍然存在。此外，如果与我们的客户之间的纠纷得不到解决，可能会导致额外的仲裁或司法程序，需要大量的法律费用。如果过去或未来的减损活动或索赔做法影响我们的客户关系，我们的竞争地位可能会受到不利影响，导致潜在的业务损失并影响我们的运营业绩。
再保险可能无法获得、负担得起或不足以保护我们免受损失。
我们将再保险作为一种资本和风险管理工具。我们通过第三方配额份额和超额损失再保险安排，以及通过使用抵押贷款保险挂钩票据交易的资本市场来分散风险。
再保险的可获得性和成本受到我们无法控制的市场条件的影响，包括影响投资者对按揭信贷需求的因素。我们不能保证再保险会以我们认为足够的数额、按我们认为可以接受的费率和条款继续提供给我们。因此，我们可能被迫产生额外的再保险费用，或可能无法按可接受的条款获得足够的再保险，这可能会导致我们保留的风险量增加，对我们能够从我们承保的业务中获得的回报产生负面影响，并对我们承保未来业务的能力产生不利影响。此外，再保险并不免除我们对投保人的直接责任；因此，如果再保险人不能或不愿意履行其对我们的义务，我们仍有责任向投保人支付索赔。因此，我们的再保险安排并没有完全消除我们支付索赔的义务，而且我们承担了交易对手的信用风险，因为我们无法从再保险人那里追回应支付的金额。
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第I部第1A项。风险因素
根据PMIERS的财务要求，我们使用再保险来管理Radian Guaranty的资本状况。除其他好处外，我们的风险分配交易减少了我们所需的资本，包括大幅降低我们在PMIER下所需的最低资产。根据PMIERS的财务要求，我们从这些风险分配交易中获得的初始和持续信贷受到GSE的定期审查，并可能受到ERCF的影响，ERCF在2022年2月最终敲定的表格中大幅增加了GSE的资本金要求，并为GSE自身的信用风险转移活动提供了较少的信贷。见“-一般而言，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响。如果GSE未来修订PMIERs以与ERCF的最终形式保持一致，这种调整可能会减少Radian Guaranty根据PMIERs获得的再保险信用，这可能会对我们的风险管理和风险分配战略方法产生负面影响。
2023年1月，美国证券交易委员会发布了一项征求意见的拟议规则，禁止在某些证券化交易中存在利益冲突。拟议的规则将限制证券化参与者在资产支持证券最初出售后一年内从事与该证券有关的某些交易，并规定某些被禁止的交易类型。虽然我们认为类似我们过去用于再保险的抵押贷款保险挂钩票据交易与美国证券交易委员会拟议规则中设想的合成资产支持证券有区别，但如果该规则如拟议的那样被采纳并被确定适用于抵押贷款保险挂钩票据交易，该规则可能会限制或禁止我们通过这些交易获得再保险的能力。
如果我们无法以可接受的条款获得足够的再保险，或无法从我们的再保险人那里收取到期金额，或者如果我们从我们的再保险交易中获得的PMIERs资本减免较少，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
延长一笔贷款在我们的违约抵押贷款库存中保留的时间可能会增加我们最终需要支付的索赔的严重性。
高级别的默认设置和相应的延误丧失抵押品赎回权可能会推迟我们收到索赔的时间，导致贷款在我们的违约抵押贷款库存中保留的时间增加，从而导致索赔的严重性。一般来说，止赎延迟不会阻止利息的产生或影响贷款的其他费用，除非在这种延迟期间治愈贷款，否则一旦最终获得财产所有权并提出索赔，我们支付的索赔金额可能会包括额外的利息和费用，从而增加索赔的严重性。
为了应对新冠肺炎疫情，许多联邦和州监管机构制定了借款人救济计划，目的是支持借款人度过疫情造成的经济困难，并允许借款人留在自己的房子里，包括免除抵押贷款、取消抵押品赎回权和暂停驱逐。尽管止赎和驱逐暂缓令自那以后已经到期，止赎申请已经恢复，但这些暂缓令的存在阻止了根据我们的保单提出索赔所需的程序步骤，从而显著影响了2020和2021年的索赔程序。此外，当受新冠肺炎抵押贷款忍耐计划约束的贷款达到容忍期结束时，联邦法律要求服务机构在其贷款被转给止赎之前，与借款人讨论容忍度和减轻损失的选项，并为借款人提供额外的保护，这进一步延长了这些贷款保持违约状态的期限。作为新冠肺炎相关救助计划的结果，如果不能治愈与疫情相关的违约，我们的违约贷款库存可能会在很长一段时间内保持不变，这可能导致这些贷款的索赔严重程度更高，最终导致索赔。更高的索赔严重程度将增加我们发生的损失，并可能对我们的运营结果和财务状况产生负面影响。
如果我们的抵押贷款保险单的有效期缩短，可能会导致我们未来的收入减少。
我们的大多数初级IIF包括我们预计未来将获得保费的保单，通常是通过每月保费保单，因此，我们赚取的保费的很大一部分来自于前几年的保险。这项保险有效的时间长短，我们称之为持续率，是我们未来收入的一个重要驱动因素，总体持续率较低通常会减少我们未来的收入。因此，抵押贷款保险业务的最终盈利能力受到抵押贷款提前还款速度对我们承保业务组合的影响。
影响保险有效期的因素包括：
■现行按揭利率与我们国际投资基金的按揭利率比较，会影响借款人再融资的诱因(即较低的现行利率令借款人更有吸引力再融资，并获得较低的利率)；
■自置居所津贴要求，当借款人的LTV比率达到或预定达到一定水平时，服务机构取消抵押贷款保险，通常基于房屋的原始价值，并受各种条件的限制；
■GSE的抵押贷款保险取消指南比HPA适用范围更广，并考虑了房屋的当前价值。例如，如果满足某些LTV和调料要求，并且借款人有可接受的付款历史，则借款人可以根据房屋的当前价值要求取消抵押保险。对于期限在两年到五年之间的贷款，LTV比率必须为75%或以下，而对于期限超过两年的贷款，LTV比率必须低于75%
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第I部第1A项。风险因素
五年内，LTV比率必须达到80%或更低。有关政府支持企业的指导方针和商业惯例以及它们可能如何改变的更多信息，请参见“-一般来说，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响.”
■某些贷款人的信贷政策，影响房主再融资贷款的能力；以及
■经济条件会影响借款人提前还清抵押贷款的决定，包括住房市场的强弱，这会影响借款人出售现有住房和找到合适的、负担得起的新住房的前景。
如果这些或其他因素导致我们的经常性保单(我们预计未来将获得保费)的有效期缩短，我们未来的收入可能会受到负面影响，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响。
我们的委托承保计划可能会使我们的抵押贷款保险业务受到意想不到的索赔。
在我们的抵押贷款保险业务中，我们允许贷款人使用Radian预先制定的承保准则，为他们发起和承保的住宅抵押贷款获得抵押保险。一旦我们接受贷款人加入我们的委托承销计划，我们通常会根据我们对贷款人遵守我们指定的承保准则的预期，为该贷款人发起的抵押贷款提供保险。根据该计划，贷款人可以在我们发现问题之前承诺我们为大量风险状况不可接受的贷款提供保险，并能够终止该贷款人委托的承销授权或追求我们可能享有的其他权利，例如我们撤销承保范围或拒绝索赔的权利。
我们的按揭保险业务面临激烈的竞争。
美国抵押贷款保险业竞争激烈。我们的竞争对手主要包括其他私人抵押贷款保险公司和政府机构，主要是联邦住房管理局和退伍军人管理局。
我们目前与其他有资格为GSE承保业务的私人按揭保险公司竞争，主要根据价格、承保指引、整体服务、客户关系、感知的财务实力(包括比较信用评级)和声誉。有关我们的竞争环境的更多信息，包括定价竞争，请参阅“项目1.商业竞争”。
抵押贷款保险行业的定价策略不断演变。近年来，抵押贷款保险公司通常已经放弃了主要基于标准费率卡的定价模式，转向使用专有的“黑箱”定价框架，这些框架使用一系列申报费率，以允许基于多种贷款、借款人和房地产属性的公式化、基于风险的定价，这些属性可能会在某些参数内快速调整。这些基于风险的精细定价方法的使用有助于形成一个更具活力的定价环境，更频繁地进行可以快速实施的定价变化，以及定价透明度的整体降低。因此，在我们观察到我们的NIW数量发生变化之前，我们可能不会意识到行业中的费率变化。此外，除了“黑箱”定价外，近年来的行业定价做法还包括对某些客户更多地使用定制费率计划，根据这一方案，可能只在有限的一段时间内向客户提供费率。整个行业定价策略的演变导致我们的NIW波动更大，行业定价(包括我们的定价)减少，这是因为与以前标准费率卡最流行的时期相比，使用这些定价工具所固有的竞争更加激烈。
定价已成为私人抵押贷款保险的主要竞争市场因素，越来越多的客户主要根据任何特定贷款的最低价格来选择抵押贷款保险提供商。我们的定价方法是以客户为中心且灵活的，因为我们为客户提供了一系列基于风险的定价解决方案，这些解决方案旨在与我们管理NIW数量和保险投资组合的风险/回报状况的目标保持平衡。尽管我们认为我们处于有利地位，能够有效竞争，但我们的定价策略可能不会成功，我们的业务可能会被其他竞争对手抢走。
随着时间的推移，日益激烈的定价竞争降低了我们投保投资组合的保费收益率，因为保费费率较高的较旧年份投保贷款逐渐流失，取而代之的是保费利率通常较低的投保贷款。价格竞争可能会进一步加剧，这可能会导致我们的预期回报下降。尽管我们采取了定价行动，但我们可能会遇到低于目标回报的回报。过去几年，我们越来越多地使用再保险，这有助于减轻保费下降对我们预期回报的负面影响。然而，再保险可能并不总是可用或按对我们有吸引力的条款提供。见“-再保险可能无法获得、负担得起或不足以保护我们免受损失.”
我们还与联邦住房管理局和退伍军人管理局等政府实体竞争，主要是在贷款限额、定价、信贷指导方针、我们的保单条款和减少损失的做法的基础上。这些政府实体通常没有我们和其他私人抵押贷款保险公司相同的资本金要求或业务目标，因此可能具有更大的财务灵活性或在定价方面的不同动机，这可能会使我们处于竞争劣势。2022年2月22日，FHA宣布，将把大多数新借款人的年度抵押贷款保险费降低0.30个百分点。这一定价变化以及未来可能发生的其他定价变化
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第I部第1A项。风险因素
政府实体或其抵押贷款保险或其他信用增强产品的条款和条件，可能会对我们在该市场有效竞争的能力产生负面影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。关于可能影响联邦住房管理局相对于私人抵押贷款保险的竞争地位的因素的进一步讨论，请参阅“项目1.业务监管-联邦监管-住房金融改革和GSE的商业惯例”。
此外，随着市场状况的变化，私人按揭保险的替代方案可能会变得更加普遍，这可能会减少对传统形式的私人按揭保险的需求。例如，私人按揭保险的替代办法可包括：使用私人按揭保险以外的风险缓减和信用风险转移技术的投资者(或在没有信用增强的情况下接受信贷风险)；贷款人和其他在投资组合和自我保险中持有按揭的投资者；和/或使用“搭便式”结构发起按揭的贷款人，以避免私人按揭保险。见“-一般来说，GSE在美国住房金融市场的章程、业务做法或角色的变化可能会对我们的业务产生重大影响对于与GSE业务做法的变化有关的风险，可能影响我们的竞争地位，包括使用传统抵押贷款保险的替代方案，以满足与信用风险有关的特许要求。
鉴于上文讨论的多种因素，竞争环境极具挑战性。这种环境，以及这种不断发展的环境的潜在进一步变化，可能会对我们的特许经营权价值、业务前景、运营结果和财务状况产生负面影响。
如果我们失去重要客户的业务，我们的净资产和特许经营权价值可能会下降。
我们的抵押贷款保险业务依赖于我们与客户的关系。我们的客户直接为他们发放的抵押贷款向我们投保，他们还通过购买已经在我们的抵押贷款保险范围内的抵押贷款间接与我们做生意。我们与客户的关系可能会影响他们直接与我们进行的业务量，以及他们是否愿意继续批准我们作为他们购买的贷款的抵押贷款保险提供商。大客户的业务流失可能会对我们能够承接的新业务量产生不利影响，从而影响我们的特许经营权价值。
如果我们失去了一个重要的客户，包括由于客户整合，短期内其他客户不太可能完全抵消损失。贷款客户可以根据他们对保险公司的定价水平和定价交付方法、服务水平、承保准则、减少损失的做法、信息安全和其他合规计划、财务实力或其他因素的看法，决定仅与有限数量的抵押贷款保险公司或仅与某些抵押贷款保险公司开展业务。在定价方面，近年来的行业定价做法导致我们的客户关系更加不稳定，因为我们可能会根据我们建议的定价水平的竞争力来留住、获得或失去客户，而不考虑上文提到的可能影响贷款人决定是继续还是开始与我们做生意的其他因素。见“-我们的按揭保险业务面临激烈的竞争。”
我们的贷款客户亦可选择进行风险管理，以分散与他们有业务往来的按揭保险公司。鉴于我们的许多客户目前为我们提供了很大一部分抵押贷款保险业务，如果我们无法通过新客户或增加与其他客户的业务来减少市场份额的损失，那么进一步的多元化可能会对我们的新投资产生负面影响。此外，我们积极与客户接触，以确保我们以可接受的预期回报获得适当的业务组合，并根据情况，我们可以对客户采取行动(例如，限制我们从他们那里接受的业务类型或实施影响他们的价格变化)，这可能会导致客户减少他们与我们的业务量或决定完全不与我们做生意。最后，虽然我们开发的产品和战略是为了与我们的客户互补，但我们目前提供的产品可能被视为对某些客户提供的产品具有竞争力，这些产品可能会影响客户是否与我们做生意的决定。我们市场份额的任何重大损失都可能对我们的抵押贷款保险特许经营权、经营业绩和财务状况产生负面影响。
目前分配给我们抵押保险子公司的财务实力评级可能会削弱我们的竞争地位，评级机构可能会下调这些评级，而分配给Radian Group的评级可能会对公司产生不利影响。
Radian Guaranty被穆迪给予A3评级，标准普尔给予BBB+评级，惠誉给予A-评级。虽然Radian Guaranty目前的财务实力评级为投资级，但其中某些评级低于我们一些竞争对手的评级。我们不认为我们的评级对我们与现有客户的关系产生了实质性的不利影响。然而，如果财务实力评级成为贷款人更突出的考虑因素，我们可能会因为客户选择与财务实力评级较高的私人抵押贷款保险公司做生意而处于竞争劣势。此外，虽然目前的PMIER没有包括关于资格的具体评级要求，但如果未来这种情况发生变化，我们可能会受到评级要求的约束，以保持我们在PMIER下的资格地位。此外，我们财务实力评级的下调可能导致GSE和/或我们的客户对我们的财务状况进行更严格的审查，可能导致我们的NIW数量减少。
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第I部第1A项。风险因素
我们认为，如果参与者寻求在非GSE抵押贷款市场获得信用增强，财务实力评级将是他们的一个重要考虑因素。非GSE抵押贷款市场包括大多数非QM贷款。如果非GSE市场再次接受私人抵押贷款保险的好处，我们在这个市场上成功承保贷款的能力可能取决于我们为抵押贷款保险子公司获得更高评级的能力。此外，如果立法或监管改革改变住房金融行业的现状，使GSE不再以目前的身份运营，我们可能会被迫在一个新的市场上竞争，在这个市场上，金融实力评级可能会发挥更大的作用。
评级机构不断审查分配给Radian Group及其抵押保险子公司的财务实力评级，评级可能会发生变化。下调我们的抵押贷款保险子公司和Radian Group的评级可能会对我们的资金成本、流动性、进入资本市场的机会和竞争地位产生不利影响。标普目前正在评估其对包括抵押贷款保险公司在内的保险公司的评级方法。无法预测变化是否会实施或以什么形式实施，或者任何潜在的变化将对我们和外部各方评估不同评级水平的方式产生什么影响。如果我们因按揭保险子公司的财务实力评级而无法在当前或任何未来市场有效竞争，我们的按揭保险业务的特许经营权价值和未来前景可能会受到负面影响。
我们的业务在一定程度上依赖于有效和可靠的贷款服务。
我们依赖第三方为我们承保的贷款提供服务。可靠的服务对于及时向我们支付账单和保费以及有效减少拖欠或接近拖欠的抵押贷款的损失是必要的。服务机构必须遵守为住宅抵押贷款提供服务的一系列法律和监管要求、程序和标准，例如CFPB的抵押贷款服务规则。虽然这些要求旨在确保高水平的服务业绩，但它们也对服务商施加了高昂的合规成本，这可能会影响其财务状况和运营效率。例如，CARE法案、GSE、FHA、CFPB和其他联邦和州政府及监管机构为应对新冠肺炎大流行对抵押贷款借款人的影响而施加的各种与服务相关的要求增加了服务者的负担。具有挑战性的经济和市场条件或经济压力和抵押贷款违约率较高的时期，使服务商更难有效地为我们承保的抵押贷款提供服务，并可能影响他们处理所服务贷款的方式，包括降低他们采取缓解措施的能力或意愿，以帮助限制我们的损失。
有关我们承保的按揭贷款的资料在很大程度上是基于第三方(包括按揭贷款的服务商和发起人)向我们报告的资料，而所提供的资料可能会因该等第三方在报告时出现失误或不准确而受到影响。在许多情况下，我们可能不知道向我们报告的信息是不正确的，直到根据相关保险单向我们提出索赔。我们不会每月收到单一保费保单服务机构的资料，亦可能不知道该等保单所承保的按揭贷款已获偿还。我们定期尝试通过询问最后记录的服务商或通过定期与某些服务商对贷款信息进行对账来确定此类保单的承保范围是否仍然有效。我们的报告可能会继续反映已经偿还的抵押贷款的积极政策。如果我们的保单所涵盖的抵押贷款服务中断或服务商未能适当报告贷款状态，这可能会影响Radian Guaranty根据PMIERs必须持有的资产金额，或最终导致这些贷款的索赔增加，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
根据我们2014年总保单和2020年总保单的条款，在发生违约事件后，不需要支付抵押贷款保险费。然而，如果违约贷款随后被治愈，所有抵押保险保费必须保持有效，我们的保险范围才能继续，包括在违约事件发生后至治愈之日期间未支付的所有保费。由于保费必须在治愈后立即支付，抵押贷款服务商通常会在贷款仍处于违约状态时继续支付抵押贷款保险费，因为他们知道，如果贷款未能治愈并最终提出索赔，Radian Guaranty将退还这些保费。如果我们在抵押贷款违约后未能收到抵押贷款保险费，Radian Guaranty的现金流可能会大幅减少，可能需要Radian Guaranty亏本清算投资以支付未来的索赔，或者要求我们改变投资策略。
我们面临与我们的合同承销业务相关的风险。
我们为我们的按揭保险客户提供第三方合同承保服务。一般来说，我们向承保合同的客户提供有限的赔偿。除了赔偿外，对于我们通过合同承销服务承销的贷款，我们通常有有限的减损防御措施可用。因此，如果我们被要求赔偿我们的客户在我们的合同承保服务中的重大承保错误，我们的运营结果可能会受到负面影响。
抵押贷款发放量的减少可能会导致我们开展新的抵押贷款保险业务和开展抵押贷款业务的机会减少。
除了其他因素外，我们承保的新按揭保险业务，以及我们透过Homeegenius所有权、房地产和科技产品及服务支持的房地产交易，均依赖稳定的低利率。
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第I部第1A项。风险因素
需要私人抵押贷款保险的首付抵押贷款，以及受益于我们的服务或产品的房地产交易量。抵押贷款发放量受到宏观经济状况和影响住房金融和房地产市场的具体事件的影响，其中大多数不是我们所能控制的，包括房价、通胀压力、失业率、利率变化、信贷可获得性以及其他国家和区域经济状况。在“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中，见“--概述--当前经营环境”和“--影响我们业绩的关键因素--抵押贷款”。影响低首付按揭成交量的因素包括：
■由于贷款人承销标准的变化、影响贷款人的资本要求、监管要求以及私人证券化市场的健康状况，对抵押贷款的限制；
■按揭利率；
■国内经济的总体健康状况，特别包括失业率和消费者信心程度，以及区域和地方经济的具体情况；
■住房供应和负担能力；
■税收法律和政策及其对抵押贷款保险费、抵押贷款利息支付和房地产税等扣除的影响；
■人口趋势，包括家庭形成率；
■房价的升值速度；
■政府的房屋政策，鼓励市民负担和获得按揭贷款，特别是首次置业人士；以及
■GSE的做法，包括GSE提供的担保费、贷款水平价格调整、信贷承保指引和其他商业条款对按揭成本和贷款人为低首付按揭提供信贷的意愿的影响程度。
随着新抵押贷款总量的下降，我们面临着日益激烈的竞争，我们开展新保险业务和提供本土产品和服务的机会可能会减少，这可能会对我们的业务前景、经营业绩和财务状况产生负面影响。
我们面临着与我们的本土业务相关的风险，这些风险可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响。
我们的本土业务使我们面临某些风险，这些风险可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，其中包括：
■我们的本土业务非常专注于数字产品和服务，包括软件即服务解决方案和专有技术平台，这些解决方案和专有技术平台取决于我们开发、推出和实施新的创新技术和数字解决方案的能力。因此，这项业务尤其面临与以下相关的挑战：新的和快速发展的技术和业务环境、客户对我们的数字产品和服务产品的接受度、与这些技术和产品的开发和推出相关的成本、我们未能成功地将新技术集成到我们现有的系统中以及我们的数字产品和服务产品未能按预期或计划运行或使我们面临额外的网络安全或第三方风险的风险；
■我们的本土业务依赖于我们与客户的关系。我们的Homegenius收入依赖于有限数量的大客户，这些客户占我们Homegenius总收入的很大比例。这些重要客户中的一个或多个的业务损失或减少可能会对我们的本土收入水平产生不利影响。此外，Radian Guaranty还与其中许多重要客户有业务往来。如果一个重要客户和我们的任何一个业务部门之间发生纠纷，Radian的整体客户关系可能会受到负面影响；
■由于我们业务的交易性，我们的本土部门收入会在不同时期波动，很难预测；
■我们通过我们的本土业务提供的服务受到抵押贷款、房地产和抵押贷款金融市场总体活动水平的影响。如果房地产交易量下降，我们对房地产和产权服务的需求可能会减少；
■Homegenius Real Estate是一家持牌房地产经纪公司，在所有50个州和哥伦比亚特区提供房地产经纪服务。作为一家持牌房地产经纪公司，Homegenius Real Estate从各种多重挂牌服务中接收住宅房地产信息。Homegenius Real Estate收到这些信息，根据与MLS提供商的协议条款，它在其业务中使用这些信息来经纪房地产交易并提供估值产品和服务，这些产品和服务构成了我们的许多Homegenius产品产品。如果这些协议终止，或荷马纽斯房地产公司以其他方式无法获得这些信息，可能会对荷马纽斯房地产公司开展业务的能力和我们未来的房地产战略产生负面影响。除了MLS的数据，我们
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第I部第1A项。风险因素
依赖于从各种其他外部来源访问数据来维护我们的数据库和发展我们的业务。如果我们无法访问这些数据源中的一个或多个，我们的本土产品和服务的质量、定价和可用性可能会受到负面影响；
■就其性质而言，所有权索赔往往很复杂，金额差异很大，并受到经济和市场条件以及解决索赔时存在的法律环境的影响。由于所有权索赔的性质复杂，管理和支付索赔的时间很长，个别索赔的金额差异很大，以及其他因素，很难估计未来的所有权损失赔偿额。有时，我们可能会遇到巨大的损失，或者我们的损失支付体验在索赔频率或严重性方面全面恶化，这需要我们在索赔损失准备金中记录额外费用。这些亏损事件是不可预测的，可能需要我们增加所有权损失准备金，并可能对我们的本土部门的财务表现产生不利影响；以及
■我们的本土企业在竞争激烈的环境中运营。我们的竞争对手在规模和所提供服务的范围和广度上各有不同，许多竞争对手都拥有丰富的资源。我们预计，我们竞争的市场将继续吸引旨在颠覆传统商业模式的新竞争对手、技术和产品。不能保证我们的本土企业将能够成功竞争。
这些因素中的任何一个都可能对我们的本土业务产生负面影响，并可能对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
我们依赖专有技术和信息，如果我们不能保护我们的知识产权，可能会对我们产生实质性的不利影响。
我们的成功在一定程度上取决于我们的知识产权。我们主要依靠专利、版权、商业秘密、商标、保密和其他合同限制来复制、分发和创造衍生产品，以保护我们的专有技术和信息。这种保护是有限的，我们的知识产权可能会在未经我们同意的情况下被他人使用。此外，我们可能不会就我们的待决或未来专利申请颁发专利，我们的专利可能不会被视为有效或可能不会阻止竞争产品的开发。任何侵犯、披露、损失、无效或未能保护我们的知识产权都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，为了强制执行或保护我们的知识产权、保护我们的商业秘密或确定他人专有权利的有效性和范围，诉讼可能是必要的。这样的诉讼可能会耗时、导致巨额成本和资源转移，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们面临着与我们新的抵押贷款渠道业务相关的风险。
2022年7月，我们在Radian Mortgage Capital推出了抵押贷款管道业务。根据市场情况，Radian Mortgage Capital收购住宅抵押贷款，包括利用主回购协议下的短期未承诺债务，这些贷款随后预计Radian Mortgage Capital将通过自有标签证券化或直接出售给抵押贷款投资者进入资本市场，并有权保留和管理基础信用风险的结构性组成部分。由于我们进入这一业务，我们面临着某些风险，这些风险可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，其中包括：
■根据我们的主回购协议，如果我们可能违反财务和其他契约，可能会导致我们被要求立即偿还根据这些融资安排借入的所有未偿还金额，并且这些贷款不能用于未来的融资需求，以及可能触发其他债务协议下的交叉违约。
■利率波动可能会对我们的抵押贷款渠道业务产生负面影响。
■利率和其他因素的变化可能会导致抵押资产的融资成本超过该抵押资产产生的收入。利率上升通常会增加我们收购抵押贷款的总体成本，并降低作为我们支付义务抵押品的抵押贷款的公允价值。
■我们有利率风险对冲计划，并寻求对冲与我们收购抵押贷款资产相关的利率风险；然而，利率、证券利差和其他因素的变化可能会导致抵押贷款资产和我们的对冲头寸出现净亏损。不能保证我们的对冲活动将是有效的，也不能保证未来的市场状况或我们未来的财务状况将使我们能够保持有效的利率风险对冲计划。
■根据我们的主回购协议，我们抵押抵押资产作为我们支付义务的担保，该协议包含保证金要求，要求我们在之前质押的抵押品价值下降到特定水平以下时质押额外的抵押品。因此，如果抵押品的价值降至某些水平以下，我们可能需要满足主回购协议下的追加保证金要求。此外，我们的某些对冲也受到追加保证金通知的影响。随着这项业务的增长，任何这些追加保证金通知都可能对Radian Mortgage Capital的流动性状况产生重大不利影响，并可能要求Radian Group通过向Radian Mortgage Capital出资来满足保证金要求，这可能会影响Radian Group的可用流动性。见“-我们的流动性来源可能不足以为我们的义务提供资金。.”
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第I部第1A项。风险因素
■如果抵押贷款或住房抵押贷款支持证券的二级市场出现任何重大中断或流动性不足，我们可能无法及时或以有利的价格出售我们的抵押贷款资产，我们可能被迫持有和融资更多的抵押贷款资产，这可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响。
■由于我们不发起住宅贷款，如果抵押贷款不能以有吸引力的价格购买，我们的抵押贷款渠道业务的增长可能会受到限制。按揭贷款的发放可能会随期间而变动，而符合我们收购指引的贷款发放数量减少，可能会令我们难以取得贷款。
■当我们购买抵押贷款时，卖方向我们作出陈述和担保，其中包括那些抵押贷款的某些特征，我们寻求通过承保和尽职调查来核实这些特征。当我们出售抵押贷款时，我们向购房者做出类似的陈述和保证。如果我们向购买者作出的陈述或保证是不准确的，包括依赖于向我们作出的不准确的陈述或保证而作出的陈述或保证，可能会造成损失。
■Radian Mortgage Capital的业务要求我们遵守我们可能无法满足的额外法律和监管要求。未能遵守适用的法律或法规，或未获得适当的授权、豁免或国家许可证，可能会限制我们在我们经营的一个或多个司法管辖区开展业务的能力，并可能使我们受到罚款、禁令或其他救济，这可能需要巨额支出，或对我们的业务前景、运营结果和财务状况产生重大不利影响。此外，适用法律法规的性质和范围可能会发生重大变化，这可能会导致与合规相关的额外成本或我们的运营发生变化。
■我们依赖第三方服务提供商为我们拥有服务权的抵押贷款提供服务，并担任总服务商。我们对第三方服务商的依赖使我们面临某些风险，包括分包商可能无法按照适用的法律法规或管理其分包商角色的合同规定适当地为贷款提供服务的风险，在这种情况下，我们可能要为分包商的不当行为或不作为承担责任。未能采取措施确保第三方服务商为我们适当获得的贷款提供服务，可能会使我们面临罚款或其他索赔或执法行动，这可能会对我们的业务前景、运营结果和财务状况产生负面影响。
■根据1940年的《投资公司法》，投资公司必须在美国证券交易委员会注册，并在经营方法、管理、资本结构、股息和与关联公司的交易等方面受到广泛的限制性规定。我们打算开展我们的业务和运营，这样Radian Mortgage Capital就不需要根据1940年的投资公司法注册为投资公司。如果不能继续获得1940年《投资公司法》的豁免资格，可能会对我们的业务活动造成重大限制，禁止我们从事某些业务活动，并使我们受到繁重的合规要求，并对我们的业务前景、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
与经济环境有关的风险
我们的抵押贷款保险组合的信用表现受到宏观经济状况和影响借款人偿还抵押贷款能力的具体事件的影响。
抵押贷款违约是由于影响个人借款人的各种具体事件造成的，包括死亡或疾病、离婚或其他与家庭有关的因素和失业等。虽然抵押贷款违约可能而且确实发生在任何经济环境中，但整体经济健康状况与我们抵押贷款保险投资组合的表现之间存在着高度的相关性。因此，我们的业绩尤其受到宏观经济状况和影响住房金融和房地产市场的具体事件的影响，包括影响抵押贷款发放和我们抵押保险组合的信用表现的事件，其中大多数是我们无法控制的，包括房价、通胀压力、失业率、利率变化、信贷可获得性和其他国家和地区经济状况。这些情况可能由以下因素造成或加剧：恐怖主义行为、战争或其他地缘政治条件和冲突；特定事件的经济萧条；美国债务上限和预算赤字担忧；恶劣天气事件和自然灾害，其严重程度和频率可能会因气候变化而继续增加；以及其他灾难性事件，如新冠肺炎大流行或其他未来的流行病或流行病。一般来说，具有挑战性的经济状况增加了借款人没有足够收入来履行抵押贷款义务的可能性。
此外，不断恶化的经济也可能对住房价值产生不利影响，这反过来又会影响借款人尽管有财力继续支付抵押贷款的意愿。房屋价值的下降通常会增加借款人出售房屋或为其再融资的难度，从而增加了违约导致索赔的可能性。房价下跌也可能影响我们减轻损失行动的有效性。我们可能遭受的损失在一定程度上取决于拖欠抵押贷款的借款人的房屋能否以足以弥补未偿还本金余额、利息和出售费用的金额出售。这些事件中的任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
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第I部第1A项。风险因素
目前，美国经济正在经历高通货膨胀率、经济增长放缓和经济衰退的风险。未来的波动可能是由于房价下跌、失业率上升的风险和政治状况，包括关于提高美国债务上限的辩论等因素。上述不利的宏观经济发展和其他因素可能会再次对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的负面影响。
我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。
我们的投资组合是重要的收入来源，也是我们支付债权资源的主要来源。尽管我们的投资组合主要由高评级的固定收益投资组成，但我们的投资策略受到一般经济状况和税收政策的影响，这可能会对信贷和利率敏感型证券市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的程度和时机、利率和信用利差的水平和波动性，从而影响我们固定收益证券的价值和我们净投资收入的水平，因此，我们可能无法实现我们的投资目标。
我们投资的市场的波动或缺乏流动性有时会降低我们一些投资的市场价值，包括新冠肺炎疫情爆发后金融市场的混乱，以及最近的通胀和利率趋势。我们投资组合的价值受到市场风险的影响，并可能受到我们无法控制的其他因素的不利影响，例如评级下调、破产和信用利差扩大，任何这些因素都可能导致未实现或已实现的损失。当信贷环境恶化时，我们投资减值的风险就会增加。金融市场的混乱和波动，包括我们最近经历的市场利率大幅上升，也可能对我们的流动资金、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。见“-我们报告的收益、股东权益和每股账面价值会根据我们投资的变化而波动，这要求我们调整它们的公平市场价值。.”
目前，对联邦预算赤字的担忧，以及提高美国政府债务上限立法可能引发的政治冲突，可能会增加美国政府违约、相关信用评级下调或美国经济衰退的可能性。我们的许多投资证券是由美国政府、政府机构和赞助实体发行的。由于国内政治状况不确定，包括未来联邦政府可能停摆，联邦政府可能因债务上限限制或其他悬而未决的政治问题而在短期内违约，对联邦政府发行或担保的金融工具的投资构成流动性风险。评级机构对长期主权信用评级的任何潜在下调，以及其他国家政府面临的主权债务问题，都可能对全球金融市场和经济状况产生重大不利影响。
对于我们的投资组合中由我们的保险子公司持有的很大一部分，为了根据保险监管要求获得优惠待遇，并根据PMIERs作为可用资产获得完全信用，我们通常仅限于投资于收益率反映其较低信用风险状况的投资级固定收益投资。由于我们依赖投资作为收入来源，长期低于预期的投资收益率将对我们的收入产生不利影响，并可能对我们的运营业绩产生不利影响。此外，未来对示范法案或PMIER的更新，包括可能更好地与ERCF和拟议的GSE流动性要求保持一致，可能会限制我们的投资选择，这可能会对我们的投资战略产生负面影响。
此外，我们的投资组合的结构，以满足我们的预期负债，包括索赔支付我们的抵押贷款保险业务。如果我们低估了我们未来的索赔支付或其他债务，或者我们的投资结构不当以满足这些债务，我们可能会因投资在到期前被迫清算而产生意外损失，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。
气候变化和极端天气事件可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
我们的业务、运营结果和财务业绩可能会受到气候变化和极端天气事件的不利影响，特别是如果这些事件对整个房地产市场和更广泛的经济产生负面影响的话。气候变化可能会增加飓风、龙卷风、洪水和森林火灾等自然灾害的频率和严重程度，并推动其他与生态有关的变化，如海平面上升，这反过来可能对区域经济产生负面影响，影响房价或失业率，从而影响我们在受影响地区承保的抵押贷款的信用表现。此外，借款人无法获得危险和/或洪水保险，或这类保险的费用增加，可能导致受影响地区的拖欠增加或房价下降。如果我们试图限制我们在受影响地区承保的新保险，贷款人可能会选择不与我们在任何地方做生意。自然灾害还可能导致再保险费率提高或再保险可获得性减少。这可能会导致我们保留比其他情况下保留的风险更多的风险，并可能对我们遵守财务要求产生负面影响。2021年1月，联邦住房金融局发布了一份关于GSE和联邦住房贷款银行气候和自然灾害风险管理的意见请求。FHFA已指示GSE将气候变化指定为优先关注的问题，并在其决策中积极考虑其影响。FHFA、GSE(包括通过GSE指南或抵押贷款保险政策变更)或其他机构管理这一风险的努力可能会对我们的NIW数量和特征(包括我们总保单的条款)、某些地区的房价和
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第I部第1A项。风险因素
借款人在某些领域违约。此外，气候变化和自然灾害可能会影响我们投资组合的价值，并导致投资组合波动，我们可能无法实现投资目标。气候变化以及恶劣天气事件和其他生态相关变化的频率、严重程度、持续时间和地理位置本身就是不确定的，我们无法预测这些事件可能对我们的业务和财务状况产生的最终影响。
我们报告的收益、股东权益和每股账面价值会根据我们投资的变化而波动，这要求我们调整它们的公平市场价值。
我们持有大量按公允价值计价的交易证券、股权证券和短期投资。由于这些金融工具的公允价值变动反映在我们每个时期的经营报表上，它们会影响我们报告的收益，并可能造成收益波动。此外，我们根据可供出售证券组合的未实现收益或亏损(公允价值与摊销成本之间的差额)的变动量，扣除相关税项，在累计其他综合收益(亏损)类别下增加或减少股东权益。因此，我们可供出售投资组合公允价值的下降可能会导致报告的股东权益以及普通股每股账面价值的下降。在其他因素中，利率变化、市场波动和基础抵押品价值的下降将影响我们的投资价值，可能导致未实现亏损，可能对我们的运营业绩和股东权益产生负面影响。即使这些证券没有出售，这些负面影响也会发生。此外，如果发生与信用损失相关的减值，信用损失部分和随后的追回(如果有的话)将在收益中确认。
伦敦银行同业拆借利率的终止可能会对我们产生不利影响。
2017年，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，在2021年之后，将不再强制银行提交计算LIBOR所需的利率报价。FCA不再发布一周和两个月期美元LIBOR利率，并计划于2023年6月30日停止发布所有其他LIBOR期限(隔夜、一个月、三个月、六个月和12个月)。此外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构代表组成的另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)建议，用基于有担保隔夜融资利率(SOFR)的利率取代美元LIBOR。SOFR是以美国国债为抵押的隔夜回购债券收取的利率，由纽约联邦储备银行编制。对于金融服务业将如何解决目前与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的金融工具中伦敦银行同业拆借利率的中断问题，仍存在不确定性。此外，根据合同条款、修订条款的能力、市场或产品类型、法律或监管管辖权以及其他因素，与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的各种金融工具可能会经历不同的结果。SOFR或替代伦敦银行同业拆借利率的任何其他参考利率在金融工具的有效期内可能不会产生相同或类似的经济结果，这可能对这些工具的价值和回报产生不利影响。
尽管我们的保险挂钩票据交易和我们的信贷安排规定在发生特定事件时从LIBOR过渡，但终止LIBOR可能会对我们与现有保险挂钩票据交易相关的某些超额损失再保险协议所需支付的保费以及我们信贷安排下与LIBOR挂钩的借款成本产生不利影响。此外，终止LIBOR可能会对与LIBOR或LIBOR替代方案挂钩的其他资产或负债的价值产生负面影响，包括我们在投资组合中持有的浮动利率债券。此外，除了对我们的投资组合和债务成本的潜在影响外，停止伦敦银行间同业拆借利率还可能影响我们业务的其他方面，如我们的保险产品、我们收取的价格和我们用来支持我们的商业决策的模型。终止伦敦银行同业拆息，包括实施替代伦敦银行同业拆息的基准利率，可能会对我们的业务、运营业绩或财务状况产生不利影响。
与流动性和融资相关的风险
我们的流动性来源可能不足以为我们的义务提供资金。
Radian Group是我们运营子公司的控股公司，本身没有任何业务。有关我们可用流动资金以及短期和长期流动资金需求的更多信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--流动性分析--控股公司”。
如上所述，在“-Radian Guaranty可能无法保持其在GSE中的资格状态，而支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性如果需要为Radian Guaranty提供额外的资本支持，以保持这一合规，那么遵守PMIERS财务要求可能会影响我们控股公司的流动性。为此目的，Radian Group可能需要向Radian Guaranty贡献多少资本尚不确定，但可能会很大。
此外，Radian Mortgage Capital已订立主回购协议，为其收购住宅按揭贷款提供融资，Radian Group已担保其若干附属公司在该等贷款回购安排下的责任。如上所述，在“-我们面临着与我们新的抵押贷款渠道业务相关的风险根据这些协议和我们的对冲协议质押的抵押品价值下降可能会引发追加保证金通知和
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第I部第1A项。风险因素
要求Radian Mortgage Capital根据这些安排质押额外的抵押品，如果Radian Group没有出资，Radian Mortgage Capital可能无法满足这一要求。随着这项业务的增长，任何出资额都可能是巨大的。
除了可用现金和有价证券外，Radian Group为满足未来流动资金需求而最重要的近期现金来源包括：(I)其子公司根据费用和税收分摊安排向Radian Group支付的款项；(Ii)从其现金和有价证券中赚取的净投资收入；以及(Iii)在可用范围内，来自其子公司的股息或其他分配。请参阅备注16有关Radian Guaranty支付股息能力的其他信息，请参阅合并财务报表附注。
Radian Group与其主要运营子公司的费用分摊安排要求这些子公司支付其在某些控股公司层面的费用中分配的份额，包括Radian Group已发行优先票据的利息支付。费用-共享经修订的Radian Group与我们的抵押贷款保险子公司之间的安排已获得宾夕法尼亚州保险局的批准，但此类批准可能随时被修改或撤销。
鉴于Radian Group的短期和长期需求，我们的流动资金来源可能不足以为其债务提供资金。如果发生这种情况，我们可能会选择不采取某些行动，例如发放股息或回购我们普通股的股票，或者我们可能会选择降低这些活动的水平，以保持我们的可用流动性。此外，我们可能会寻求增加我们的可用流动性，包括寻求额外的资本、产生额外的债务、发行额外的股本或出售资产，这些我们可能无法在有利的条件下做到这一点，如果有的话。
我们的循环信贷安排和我们为主回购协议提供的母公司担保，为我们的抵押贷款管道业务中的贷款购买提供资金，其中包含可能限制我们运营灵活性的限制性契约。根据我们优先票据的条款，我们的信贷安排或这些母公司担保下的违约可能会触发违约事件。当我们需要资金时，我们可能无法在我们的信贷安排下获得资金。
Radian Group与银行贷款人组成的银团参与了一项2.75亿美元的无担保循环信贷安排。截至2022年12月31日，信贷安排下没有未偿还的借款。
信贷安排包括惯例陈述、担保、契诺、条款和条件。我们是否有能力在信贷安排下借款，须符合若干财务及其他限制性条款，包括与最低净值及法定资本有关的条款、最高债务与资本比率、在部分优先债务到期前偿还或再融资，以及对我们产生额外债务、进行投资、设立留置权、转让或处置资产及与其他公司合并或收购的能力的限制。信贷安排还要求Radian Guaranty在PMIER下仍有资格为GSE购买的贷款提供保险。未能遵守此等契诺或信贷安排的其他条款可能会导致违约事件，而违约可能会：(I)贷款人终止根据信贷安排向Radian Group提供贷款的承诺，及(Ii)贷款人可在信贷安排的条款及条件的规限下，宣布信贷安排下的任何未偿还债务即时到期及应付。
此外，根据我们的信用贷款条款发生违约事件可能会触发我们优先票据条款下的违约事件。根据我们的优先票据条款，违约事件将在以下情况下发生：(I)在实施任何适用的宽限期后，Radian集团或其子公司对其他债务本金超过1亿美元的任何预定付款中发生，或(Ii)Radian集团或其子公司超过1亿美元的债务本金金额的任何条款或条款的履行中发生，导致该等债务的到期和应付日期加快，但某些有限的例外情况除外。有关优先票据账面值的更多资料，请参阅综合财务报表附注12。
关于我们的新抵押贷款渠道，Radian Group已经签订了母公司担保，根据主回购协议为其某些子公司的义务提供担保。根据该等母公司担保，Radian Group须遵守此类融资交易惯用的负面及正面契诺，包括遵守如上所述与本公司循环信贷安排中的可比契诺大致一致的财务契诺。
如果我们无法履行某些契约或陈述，或在信贷安排或母公司担保下经历违约事件，我们可能无法及时获得资金，或者根本无法在我们需要的时候获得资金。如果在我们需要资金的时候没有资金可用，我们继续我们的业务实践和运营，或执行我们目前的战略的能力可能会受到限制。如果信贷安排、担保或优先票据下的债务加速，我们可能无法偿还债务或借入足够的资金进行再融资。
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目录表
词汇表
第I部第1A项。风险因素
信息技术和网络安全相关风险
我们的信息技术系统可能会出现故障或过时、暂时中断或以其他方式导致我们无法满足客户的需求。
我们的业务高度依赖我们的信息技术系统的有效运行，这些系统很容易受到停电、计算机和电信故障、计算机病毒、网络攻击和安全事件或漏洞、灾难性事件和使用错误的破坏或中断。尽管我们已经制定了灾难恢复和业务连续性计划，但我们可能无法及时充分执行这些计划。
此外，我们满足客户需求的能力取决于我们跟上技术进步的步伐，以及在新技术出现时投资于新技术或以其他方式提升我们的技术能力的能力。我们依靠电子商务和其他技术向客户提供我们的产品和服务，他们通常要求我们以电子方式提供越来越多的产品和服务。因此，如果我们不能投入足够的资源或无法保持和提升我们的技术能力，我们可能无法满足客户的要求。此外，客户可以选择只与他们在技术上兼容的业务伙伴做生意，并可以选择保留与抵押保险或抵押贷款和房地产服务提供商的现有关系，而不是投资时间和资源加入新的提供商。因此，技术可能会成为签约新客户的潜在障碍。我们还依赖于我们与关键技术提供商的持续关系，包括他们的产品和技术，以及他们支持这些产品和技术的能力。如果这些提供商无法成功地提供和支持这些产品，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。
由于我们的许多关键功能依赖于我们的信息技术系统，包括与客户的联系，如果此类系统发生故障、经历长期中断或过时，我们可能会在我们的运营和我们收到的业务中经历重大中断，这可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。
如果我们的信息技术系统或第三方供应商或服务提供商的安全遭到破坏，包括网络攻击，或者我们未能保护机密信息，包括我们维护的个人身份信息，我们可能会招致重大责任或声誉损害。
我们依赖信息技术系统来处理、传输、存储和保护对我们的业务至关重要的电子信息、金融数据和专有模型。此外，我们与员工、客户、业务伙伴和服务提供商之间的沟通有很大一部分依赖于信息技术和电子信息交流。
我们向混合工作环境的过渡进一步加速了我们对信息技术的依赖，这增加了我们面临网络安全威胁和数据安全事件的风险。
我们的信息技术系统可能容易受到物理或电子入侵。我们每天都会遇到针对我们的计算机系统、软件、网络和网络用户的网络活动。这种恶意活动包括试图进行未经授权的访问、植入计算机病毒或恶意软件以及拒绝服务攻击。此外，在全球范围内，旨在获取机密信息、销毁数据、破坏或降低服务、破坏系统或造成其他损害的其他形式的社会工程和内部威胁的数量和复杂程度也在增加。作为对美国和其他国家就俄罗斯军事入侵乌克兰采取的行动的回应，此类袭击也可能会增加。安全事件时有发生，未来也可能发生。虽然到目前为止，安全事件尚未对我们产生实质性影响，但在我们这样的企业中，由于新技术的激增和使用数字渠道开展业务，包括与我们安全控制系统之外的客户设备的连接，以及使用可能被盗、丢失或损坏的便携式计算机或移动设备，网络攻击和信息安全事件和漏洞的风险继续增加。我们预计，随着行为者越来越多地使用可能阻碍我们识别、调查和从事件中恢复的能力的工具和技术，攻击的频率和复杂性都将继续加快。
我们还依赖许多第三方服务提供商来进行我们业务运营的重要方面，我们面临着与它们相关的类似风险。虽然我们定期对这些第三方供应商进行安全评估，但我们不能确定他们的信息安全协议足以抵御网络攻击或其他安全漏洞。我们也不能确定我们是否会收到有关此类网络攻击或其他安全漏洞的及时通知。此外，为了访问我们的产品和服务，我们的客户可能会使用我们安全控制系统之外的计算机和其他设备。
作为我们业务的一部分，我们和某些子公司、附属公司和第三方供应商维护大量机密信息，包括借款人、消费者和我们员工的个人身份信息。因此，我们受到许多旨在保护这些信息的法律和法规的约束，例如管理个人身份信息保护的美国联邦和州法律。这些法律法规的复杂性和数量都在增加。如果我们的信息技术或第三方供应商的技术的安全受到破坏，包括由于网络攻击的结果，可能会导致这些信息的丢失或滥用，进而可能导致潜在的监管
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目录表
词汇表
第I部第1A项。风险因素
诉讼或诉讼，包括对损害的物质索赔，以及对我们业务的中断和对我们客户关系和声誉的损害。虽然我们有信息安全政策、控制和系统，以试图防止、检测和应对未经授权使用或泄露机密信息，包括个人身份信息，但不能保证此类未经授权使用或泄露不会发生。任何网络安全事件或对我们信息技术系统安全的其他损害，或未经授权使用或披露机密信息，都可能使我们承担责任、受到监管审查和行动，损害我们的声誉，并对我们吸引和维护客户的能力产生负面影响，并可能对我们的业务前景、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
与我们和我们的子公司有关的总体风险
我们可能不会继续以目前的支付速度支付股息，或者根本不会，任何股息的减少或暂停支付都可能导致我们的股价下跌。
未来现金股息的支付取决于我们董事会每个季度的决定，即红利仍然符合公司和我们股东的最佳利益，这一决定将基于一系列因素，其中包括经济状况、我们的收益、财务状况、实际和预测的现金流、资本资源、资本要求和资本的替代用途，包括支持我们业务战略的潜在投资以及对新业务的可能收购或投资。股息金额的任何减少，或暂停或停止支付股息，都可能导致我们的股票价格下跌。
我们受到诉讼和监管程序的约束。
我们经营的行业受到高度监管，诉讼和监管程序的风险很高。我们不时地成为重大诉讼的一方，也受到法律和监管要求、主张、行动、审查、审计、询问和调查的影响。未来可能会出现更多的诉讼、法律和监管程序以及查询和其他事项。现有和未来的法律和监管程序以及调查和其他事项的结果可能导致不利的判决、和解、罚款、禁令、恢复原状或其他救济，可能需要巨额支出或对我们的业务前景、运营结果和财务状况产生重大不利影响。见合并财务报表附注“第3项法律诉讼”和附注13。
我们依赖我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的继任者，我们的业务可能会受到损害。
我们的成功在一定程度上取决于我们的管理团队和其他关键人员的技能、工作关系和持续服务，他们中的任何人都可以随时终止与我们的关系。对人员的竞争十分激烈，随着不断变化的劳动力和就业趋势，包括但不限于远程、混合或其他替代灵活工作安排的增加，竞争进一步加剧。随着新冠肺炎的流行以及随之而来的许多行业内在家工作安排的增加，包括我们在内的许多行业，高技能个人为了追求更多的机会或更大的利益而寻求更换雇主的可能性更大。在目前的劳动和就业环境下，留住关键人员或吸引新资源可能更加困难，因为现在潜在雇主可能有更大的选择权，因为他们有能力在家工作。
关键人员的意外离职可能会对我们的业务行为产生不利影响。在这种情况下，我们将被要求聘请其他人员来管理和运营我们的业务。此外，随着我们的工人退休，我们将被要求取代我们劳动力的知识和专业知识。无论是哪种情况，都不能保证我们能够为离职人员开发或招聘合适的替代者，不能保证在必要时能够以对我们有利的条款聘用替代者，也不能保证我们能够及时成功地过渡这些替代者。如果不能有效地执行我们的继任规划工作，并确保知识的有效转让和涉及我们管理团队成员和其他关键人员的平稳过渡，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。如果没有一支技术熟练、经验丰富的员工队伍，我们的成本，包括与生产力损失相关的成本和更换员工的成本，可能会增加，这可能会对我们的收益产生负面影响。
在现有业务范围内发展现有业务、追求新业务或新产品和服务的投资使我们面临更多的风险和不确定性。
为了支持我们的增长和多元化战略，我们可能会进行投资，以发展我们现有的业务，追求新的业务线或现有业务线内的新产品和服务。我们可以通过战略交易，包括投资和收购，或寻求其他变革性的行动和倡议来做到这一点。这些活动使我们面临更多风险和不确定因素，包括但不限于：
■资本的使用和其他资源的潜在转移，例如将管理层的注意力从我们的核心业务上转移，以及这些业务可能受到干扰；
■承担与任何战略交易有关的债务，包括任何收购的业务；
■我们有能力遵守与新产品、服务、业务线或其他业务或战略计划相关的额外法规要求；
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目录表
词汇表
第I部第1A项。风险因素
■我们成功整合或开发任何新业务计划或收购的运营的能力；
■新的或现有的业务计划可能会对我们的现有客户造成破坏或与之竞争；
■我们可能无法在预期的时间框架内或根本不实现战略交易或计划的预期收益，包括预期的协同效应、成本节约或销售或增长机会；
■新的业务举措可能会使我们面临流动性风险、与使用财务杠杆相关的风险以及市场风险，包括我们投资的资产的公允价值变化所产生的风险。此外，新的业务措施可能会增加我们面临的利率风险，并可能涉及我们的投资、融资和对冲策略的变化；
■我们可能无法实现战略交易或计划的预期结果，该交易或计划可能导致与收购的无形资产相关的较低或负的收益贡献和/或减值费用；以及
■如果战略交易或计划未能增加我们的市场价值，则会带来声誉损害的风险。
与新冠肺炎疫情相关的风险
新冠肺炎疫情对我们造成了不利影响，在未来，我们的业务、运营结果或财务状况可能再次受到新冠肺炎或其他流行病、流行病或公共卫生事态的影响。
2020年3月新冠肺炎大流行的爆发造成了一段时期的严重经济不确定性、高失业率以及金融市场以及美国住房金融体系和房地产市场的波动和中断。这些影响，加上旨在帮助因新冠肺炎大流行而陷入困境的借款人的政府和政府支持企业计划的实施，导致新的抵押贷款违约增加(主要与借款人决定利用允许他们暂停支付抵押贷款的抵押贷款容忍计划有关)，从而对我们的运营结果和财务状况产生了负面影响，从而对我们的业务和财务状况产生了负面影响，要求我们增加抵押贷款保险损失准备金，导致抵押贷款违约(如果不能治愈)在我们的违约贷款库存中保留的时间延长；扰乱我们获得再保险和资本市场的途径；以及影响我们投资组合的表现。
新冠肺炎疫情或其他流行病、流行病和公共卫生事态对我们企业的任何进一步商业和经济影响的规模或持续时间及其对我们企业的长期影响将取决于许多高度不确定的因素和未来事态发展，包括：新冠肺炎病毒或任何新的流行病、流行病或其他公共卫生事态发展的范围、演变和持续时间；抗病毒治疗和疫苗的可用性；任何流行病、流行病或其他公共卫生事态发展的更广泛的经济影响，包括政府和其他第三方限制日常生活和企业运营的措施的范围和持续时间；支持经济的经济刺激措施的影响；以及为帮助因任何流行病、流行病或其他公共卫生事态发展而陷入困境的借款人而实施的政府和GSE计划。由于新冠肺炎或任何其他流行病、流行病或公共卫生事态的未来影响存在重大不确定性，因此无法预测它们对我们的业务、业务前景、经营业绩和财务状况的整体影响，这可能是重大的。

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目录表
词汇表

项目1B。未解决的员工意见
没有。

项目2.财产
除了租赁其他物业和设施以支持我们的业务运营外，我们目前还为我们的公司总部租用了约65,000平方英尺的办公和存储空间，该公司总部位于宾夕法尼亚州韦恩的东瑞典福路550号350号套房。我们的可报告部门和公司职能都使用此属性。
我们相信我们现有的物业适合并足以满足其预期用途。有关我们的租赁承诺的更多信息，请参阅合并财务报表附注13。

项目3.法律诉讼
我们经常参与多项法律行动和诉讼，包括各种监管实体的审查、审计、查询、信息收集请求和调查，以及在我们正常业务过程中产生的诉讼和其他纠纷。法律行动和诉讼可能导致不利的判决、和解、罚款、禁令、恢复原状或其他救济，这可能需要大量支出或对我们的业务产生其他影响。
管理层相信，根据目前所知，并在与律师磋商后，目前悬而未决或受到威胁的行动的结果不会对我们的综合财务状况产生实质性的不利影响。法律行动和法律程序的结果本质上是不确定的，任何一件或多件事情都可能对我们的流动性、财务状况或任何特定时期的经营结果产生不利影响。有关法律程序和监管事项的更多信息，请参阅合并财务报表附注13。

项目4.矿山安全信息披露
不适用。
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目录表
词汇表

第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)上市，代码为“RDN”。截至2023年2月22日，我们的普通股流通股有157,192,928股，登记持有者61人。
2022年期间，我们宣布并支付了每股0.20美元的季度现金股息。2023年2月，Radian Group董事会批准将我们的季度现金股息从每股0.2美元增加到0.225美元。我们目前预计将继续宣布普通股的定期季度股息。关于弧度集团支付股息的能力的信息，请参阅下面的“-股息支付的限制”和“第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动资金和资本资源-流动资金分析-控股公司-股息和股息等价物”。
本报告第12项中标题为“股权补偿计划”的信息在此并入作为参考。
发行未经注册的证券
于过去三年内，本公司并无出售任何未根据证券法登记的股本证券。
发行人购买股票证券
下表提供了截至2022年12月31日的三个月内我们(及其关联买家)购买Radian Group普通股的信息。
股份回购计划
(千美元，每股除外)
总数
所购股份的百分比(1)
平均价格
按股支付
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(2)
根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值 (2)
期间
10/1/2022 to 10/31/2022
49,540 $19.81 49,228 $— 
11/1/2022 to 11/30/2022
1,927 20.67 — — 
12/1/2022 to 12/31/2022
11,044 18.20 — — 
总计62,511 49,228 
(1)包括员工提交的13,283股，作为根据公司股权补偿计划授予的某些RSU归属时预扣的税款。
(2)2022年2月，Radian Group董事会批准了一项股份回购计划，授权公司根据市场和商业状况、股价等因素，在公开市场或私下协商的交易中，花费最多4亿美元(不包括佣金)回购Radian Group普通股。在截至2022年12月31日的三个月内，公司以19.81美元的平均价格购买了4.9万股股票，其中包括佣金。在此计划下，没有可用的购买权。2023年1月，Radian Group董事会批准了一项股份回购计划，授权公司花费高达3亿美元(不包括佣金)回购Radian Group普通股。该股票回购计划将于2025年1月到期。自2023年2月22日起，根据该计划，完全购买权仍然可用。 更多信息见合并财务报表附注14。
支付股息的限制
Radian Group不受任何法律或合同限制，其支付股息的能力如下所述。该公司受到股息限制，一般适用于在特拉华州注册成立的公司。此外，根据Radian Group的循环信贷安排和母公司担保，Radian Group获准支付股息，只要不存在违约事件，且本公司在宣布股息之日形式上遵守了协议中适用的财务契诺。见合并财务报表附注12。
第六项。[已保留]

65
目录表
词汇表
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营结果的分析应与我们的综合财务报表及其附注一起阅读，这些报表和附注包括在本年度报告的第8项表格10-K中。本报告全程使用的某些术语和缩略语在作为本报告一部分的缩略语和缩略语词汇表中作了定义。
本讨论和分析中的一些信息或本报告其他部分包含的信息，包括有关我们业务的预测、计划和战略的信息，均为前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设。由于许多因素，我们的实际结果和事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同，包括在“关于前瞻性陈述的警示说明--安全港条款”中讨论的那些因素，以及本年度报告10-K表第1A项中详述的风险因素。
项目7的索引
项目页面
概述
66
影响我们结果的关键因素
68
按揭保险组合
72
运营结果--综合
78
经营业绩--按揭
83
经营成果--霍梅格尼乌斯
89
运营结果--所有其他
91
流动性与资本资源
91
关键会计估计
97

概述
我们是一家多元化的抵押贷款和房地产业务，有两个可报告的业务部门-抵押贷款和Homeegenius。
我们的抵押贷款部门为抵押贷款机构和抵押信贷投资者的利益汇总、管理和分配美国抵押贷款信用风险，主要是通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，并为我们的客户提供合同承保和其他信用风险管理解决方案。我们的Homeegenius部门向消费者、抵押贷款机构、抵押贷款和房地产投资者、GSE、房地产经纪人和经纪人提供一系列产权、房地产和技术产品和服务。
有关我们的可报告部分的更多信息，请参阅合并财务报表附注4。有关当前业务状况和影响我们的抵押贷款和抵押贷款业务表现的其他因素的信息，请参阅下面的“影响我们业绩的关键因素”。
当前运营环境
作为抵押贷款信用保护和其他抵押贷款和信用风险管理解决方案以及房地产产品和服务的销售商，我们的业务业绩受到宏观经济状况和特定事件的影响，这些情况和事件影响了住房、住房金融和相关房地产市场，我们抵押贷款保险组合的信用表现和我们未来的商业机会，以及特别影响抵押贷款发放和房地产环境的季节性波动。我们的抵押贷款业务的表现尤其受到房价、通胀压力、利率变化、失业率、抵押贷款来源和信贷可获得性、国家和地区经济状况以及其他影响住房和房地产市场的事件的影响，以及借款人保持抵押贷款的能力，这些都是我们无法控制的。
美国经济目前正经历高通货膨胀率，2022年年通货膨胀率达到40年来的最高水平，同时经济增长放缓，房价下跌，经济衰退和失业率上升的风险。

66
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)最近为应对2021年开始的通胀趋势而采取的加息行动，导致2022年抵押贷款利率大幅上调，2022年底抵押贷款利率翻了一番多，达到近7%。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在2023年第一季度进一步加息，并表示预计未来将继续加息。这些经济状况对美国房地产市场产生了负面影响，广泛减少了再融资活动和新购房交易，并导致许多市场近几个月的房价下跌。正如下面进一步讨论的，我们预计当前的经济环境将继续对我们业绩的某些方面产生负面影响，包括净资产净值下降、抵押贷款收入下降、抵押贷款保险违约增加以及投资公允价值下降。同时，我们还预计通过更高的持续率(这将对我们的国际金融基金产生有利影响)以及通过确认更高的净投资收入，从更高的利率环境中受益，如下所述。
鉴于当前的经济和运营环境，我们在整个2022年都采取了措施，使我们的员工队伍与当前和预期的业务需求保持一致。因此，截至2023年2月22日，我们的员工人数比2021年年底减少了约30%。见“经营业绩-综合-费用--其他运营费用“以获取更多信息。
当前经济状况对整个2022年美国房地产市场的降温效应导致了与2021年相比，可保市场变得更小，减少了我们的净资产。我们在2022年的净资产净值为680亿美元，与2021年的净资产净值相比下降了26%。我们预计这些情况将继续对我们未来的净资产数量产生负面影响。然而，从长远来看，我们仍然认为房地产市场的基本面和前景仍然有利，包括支持首次购房者人数增长的人口结构，以及可供出售的住房供应有限。虽然近期按揭利率的上升大大减少了再融资需求，但亦导致取消保单的情况减少，从而提高了我们的持续率，进而促进了我们的国际金融投资基金的增长。有关我们的NIW和IIF的更多详细信息，请参阅下面的“抵押贷款保险组合”。
同样的通胀压力和更高的利率环境正在影响抵押贷款再融资需求和我们的NIW，也在影响我们的本土业务，包括从2022年第二季度开始，由于全行业再融资量的快速下降，我们的产权收入大幅下降。目前的宏观经济趋势，以及房屋销售和抵押贷款再融资需求的相应疲软，也影响了市场对我们新的专有房地产技术产品和服务的需求，在某些情况下，这些产品和服务的推出时间比预期的要长。
最近利率的大幅上升也对我们2022年投资组合的公允价值产生了重大影响，导致投资出现重大未实现亏损。鉴于我们截至2022年12月31日的意图和能力，我们将持有这些证券，直到其摊销成本基础收回，我们预计在未实现亏损的情况下，我们的任何投资都不会出现亏损。2022年，由于市场利率上升，我们的投资公允价值下降，对我们的净收入和股东权益产生了负面影响。相反，这种较高的利率环境导致在2022年确认了较高的净投资收入，预计这种情况将在未来持续下去。有关我们投资的更多信息，请参阅合并财务报表附注6。
新冠肺炎疫情的爆发导致失业率大幅上升，对经济产生了负面影响。因此，我们在2020年经历了新违约的大幅增加，几乎所有这些违约都与为应对新冠肺炎疫情而实施的抵押贷款容忍计划所涉贷款的违约有关。从2020年第二季度开始，新冠肺炎疫情导致的新抵押贷款违约数量增加，对我们的运营业绩和当年的损失准备金产生了负面影响。然而，Cures随后的趋势比最初的预期更有利，导致2021年和2022年在前期违约时出现了有利的损失准备金发展。有关我们的损失准备的更多信息，请参阅合并财务报表附注11。
如上所述，在疫情开始时，我们经历了新违约率的大幅上升，到2020年6月30日，我们的基本违约率大幅上升至6.5%。自那以后，新违约和补救措施数量的有利趋势导致我们的违约库存和违约率下降，导致2022年12月31日的主要违约率为2.2%。然而，不断恶化的经济状况，包括房价下跌、经济衰退和失业率上升的风险，增加了我们在抵押贷款保险组合中经历更高水平的新违约活动和更低水平的Cure的可能性。新违约的数量、时间和持续时间以及最终导致索赔的违约数量将取决于各种因素，包括整体经济环境、治愈的数量和时机以及我们的持久率和未来NIW对IIF的净影响。见“第1A项。风险因素“，以进一步讨论这些因素以及其他风险和不确定性。
尽管存在风险和不确定性，我们相信，我们近年来采取的措施，包括改善我们的资本和流动性状况，增强我们的财务灵活性，在我们的定价方法中实施更大的基于风险的粒度，以及更多地使用风险分配策略来降低我们抵押贷款保险组合的风险状况和财务波动性，帮助公司更好地抵御上述宏观经济压力的负面影响，包括高通货膨胀率和较高利率造成的负面影响，以及“项目1A”中描述的其他风险。风险因素。
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目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
特别是，我们相信，我们利用的一系列风险分配交易和策略通过降低不同经济周期中的信用风险和金融波动性，增强了我们的财务实力和灵活性。截至2022年12月31日，我们70%的主要RIF受到某种形式的风险分布的影响，与我们的抵押贷款保险组合相关的估计可收回再保险为2500万美元。我们使用的风险分配结构减少了我们所需的资本，并提高了我们的预期资本回报率，我们预计这些结构将在经济压力时期提供一定程度的信用保护。有关更多信息，请参阅“抵押保险组合-风险分布”。
影响我们结果的关键因素
以下各节讨论了影响我们抵押贷款和抵押贷款业务的某些关键驱动因素，以及影响我们业绩的其他关键因素。
抵押贷款
IIF及相关驱动因素
我们的IIF是我们未来保费的主要驱动力之一，我们预计随着时间的推移，我们将获得这些保费。尽管没有反映在当期财务报表中，也没有反映在我们报告的账面价值中，但由于我们当前抵押贷款保险组合的高信用质量以及我们对未来持续率的预期，我们预计我们的IIF在未来期间将产生可观的收益。
我们抵押贷款保险业务的最终盈利能力受到抵押贷款提前还款速度对我们承保业务组合的影响。评估政策取消对我们的IIF的影响的指标是我们的持续率，定义为在一段时间内仍然有效的IIF的百分比。假设所有其他因素保持不变，在保单有效期内，提前还款速度对IIF和我们每月保费保单的预期收入有相反的影响。贷款提前还款速度较慢，表现为较高的持续率，导致更多的IIF保留，随着保费支付的继续，随着时间的推移，每月保费保单的收入会增加。早于预期的贷款预付款，表现为较低的持续率，减少了IIF和我们每月保费保单的收入。在其他因素中，提前还款速度可能会受到利率变化和其他宏观经济因素的影响。利率环境上升通常会减少再融资活动，导致提前还款减少，而利率环境下降通常会增加再融资活动的水平，从而增加提前还款。
与每月保费保单不同，当投保人因贷款已经还清或其他原因而取消单一保费保单时，我们会加快确认任何剩余的未到期保费，扣除可能欠借款人的任何退款。虽然这些取消降低了IIF，但假设所有其他因素保持不变，当持续率较低时，我们单一高级业务的盈利能力会增加。因此，我们认为，如果实际预付款速度与预期显著不同，单一保费保单和每月保单的混合保单有可能缓和对我们业绩的整体影响。然而，这种缓和效应的影响可能会受到我们对投资组合部分获得的再保险金额的影响，因为单一保费QSR计划目前正在减少我们投资组合中保留的单一保费保单的比例。
根据我们目前按揭保险组合的组合，按月保单占我们总投资组合的比例较单一保单为大，因此，保费增加或减少一般会对赚取的保费有相应的正面影响(增加)或负面影响(减少)。由于预付保费和IIF的其他减少而取消我们的保单，例如取消承保范围和支付的索赔，通常会对随着时间的推移赚取的保费产生负面影响。请参阅“按揭保险组合-有效保险及风险”，以了解有关我们的综合投资组合的水平及特点的更多资料。
NIW和相关驱动程序
NIW增加了我们的IIF以及我们撰写和赚取的保费。新按揭保险受按揭贷款市场的整体规模、私人按揭保险在整体按揭贷款市场的渗透率，以及我们在私人按揭保险市场的市场占有率所影响。整体按揭贷款市场受宏观经济因素影响，例如家庭组成、家庭结构、房屋负担能力、利率、一般住房市场，这些因素受季节性、信贷供应情况及可能影响住房和按揭金融行业的各种立法和监管行动的影响所影响。私人按揭保险的渗透率主要受以下因素影响：(I)符合GSE标准贷款的私人按揭保险相对于FHA和VA承保贷款的竞争力，以及(Ii)用于购买房屋的按揭与再融资的相对百分比。例如，我们认为，鉴于当前的定价水平可能会发生变化，通过GSE为FICO分数较高的借款人提供的总体上更好的执行、贷款人的偏好以及无法取消某些贷款的FHA保险，是目前为私人抵押贷款保险公司提供竞争优势的因素。见“抵押保险投资组合--新保险写作”。
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目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
私人抵押贷款保险在可保市场的渗透率通常高于现有抵押贷款的再融资，因为平均LTV在购房时通常更高，因此，这些首付较低的贷款更有可能需要抵押贷款保险。Radian Guaranty在私人抵押贷款保险市场的份额受到该市场竞争的影响。见“项目1.业务--竞争”。
以下图表提供了对某些关键市场驱动因素的历史透视，包括：
■来自购房和再融资的按揭贷款额；以及
■私人按揭保险渗透率占按揭贷款市场的百分比。
按揭贷款市场(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g2.jpg
发端市场(以十亿美元计)Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2022
¢再融资$412$699$773$876$896$650$606$539$330$186$95$66
¢购买$284$353$466$444$377$532$527$489$388$492$411$330
总计$696$1,052$1,239$1,320$1,273$1,182$1,133$1,028$718$678$506$396
私人按揭保险对按揭贷款市场的渗透(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g3.jpg
市场
渗透率(%)		Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2022
ò
购买(2)
22.7%24.3%26.9%27.0%25.5%24.3%25.5%24.4%25.1%24.0%24.9%22.7%
ò
总括(2)
13.5%14.0%14.6%13.4%11.7%13.4%13.1%12.6%14.5%17.9%20.6%19.2%
ò
再融资(2)
7.2%8.9%7.1%6.5%5.8%4.5%2.4%1.9%2.0%1.6%1.8%2.0%
(1)基于住房和城市发展部报告的信用增强市场产生的实际美元和公开报告的行业信息。抵押贷款发放量是根据抵押贷款银行家协会、房地美和房利美在其最近发布的行业报告中报告的平均发放量计算的。
(2)不包括HARP项下的来源。
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保费
我们为我们的保险收取的保险费率是基于借款人、贷款和财产的一些特征。抵押贷款保险业竞争激烈，私营抵押贷款保险公司在价格和其他因素方面相互竞争，并与联邦住房管理局和退伍军人管理局竞争。
我们的定价是以风险为基础的，旨在总体上与PMIERs下的资本要求保持一致，同时也考虑了私人抵押贷款保险业的定价趋势等因素。因此，我们的定价预计将在整个信贷范围内产生相对一致的回报。在制定我们的定价策略时，我们监控各种竞争和经济因素，同时寻求通过平衡信用风险、贷款人和地理集中度风险、盈利能力和交易量因素来最大化我们投资组合的长期经济价值，并根据我们的建模业绩预期，目标是实现总体风险调整后的资本回报率。我们的实际投资组合回报将取决于许多因素，包括经济状况、我们能够承保的NIW组合、我们的定价、我们使用的再保险金额以及PMIERs财务要求的资本水平。
随着时间的推移，我们的定价行动逐渐影响我们的结果，因为现有的IIF取消，取而代之的是当前定价的NIW。有关更多信息，请参阅下面的“按揭保险组合-新保险”和“流动性和资本资源-按揭”。
如上所述，我们按揭保险产品的保费一般根据每月保费政策以分期付款方式支付，或根据单一保费政策在贷款发放时一次性支付。见“项目1.业务-抵押-定价-基本抵押保险费”。我们的单次保费保单的预期保费收益率低于我们的月度保费保单，因为我们在保单有效期内的保费费率通常低于我们的单次保费保单。然而，如上所述，由于提前还款速度的影响，单一保费保单的最终盈利能力可能高于或低于预期。请参阅上面的“-iif和相关驱动程序”。
截至2022年12月31日，我们的初级抵押贷款组合中约82%的贷款是月度保费保单，在保单的前10年提供一定水平的月度保费，之后提供较低水平的月度保费。对于根据HARP进行再融资的贷款，初始10年期限将被重置。一般来说，借款人可以在LTV达到原值的80%时取消保单，服务机构需要在LTV计划达到原值的78%之日审查自动取消保单。因此，在10年后仍然投保并须重订保费的贷款额，与已发放贷款总额相比，一般并不重要。然而，由于每年重置的贷款额差异很大，赚取保费的趋势也可能不同。
损失
已发生的损失是指对新违约的保险贷款的未来索赔金额的估计，以及我们对现有违约的索赔估计的任何变化，包括我们对违约贷款预期损失的频率、规模和时间的估计的变化。影响已发生损失的其他因素包括：
■信用特征在我们的总直接RIF中的组合(例如，具有较高风险特征的贷款，或具有分层风险的贷款，在同一贷款中结合了多个较高风险属性，通常会导致更多的拖欠和索赔)。见“抵押保险组合--有效的保险和风险；”
■平均贷款金额(价格相对较高的物业，平均贷款额较大，可能会导致较高的亏损)；
■承保贷款的覆盖率(保险覆盖率较高通常与发生的损失较高相关)以及存在结构性减损措施，如免赔额或止损；
■房屋价值的变化(房屋价值的下降通常使借款人更难出售房屋以避免违约或出售房产以减轻索赔，还可能对借款人在房屋价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿产生负面影响；相反，房屋价值的上升往往会降低违约水平，并使丧失抵押品赎回权的情况更有可能导致贷款得到偿还)；
■债权在投资组合生命周期中的分布(历史上，在贷款发放后的头两年，债权相对较低，然后在几年内增加，然后下降；然而，几个因素可以影响和改变这个周期，包括经济环境、贷款的承保质量、抵押贷款的特征、借款人的信用状况、房价和失业率)；以及
■我们通过撤销、拒绝索赔、取消和削减提交给我们的索赔来减少潜在损失的能力。在“第1A项中。风险因素，“见”-我们的减损活动可能会对我们的客户关系产生负面影响。”
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风险分布
我们在抵押贷款保险业务中使用第三方再保险来管理资本和风险，以努力优化针对保险风险部署的资本和风险分配的数量和类型。请参阅上面的“-iif和相关驱动程序”。目前，我们通过配额份额和超额损失再保险计划在我们的抵押贷款保险组合中分配风险。
当我们签订配额份额再保险协议时，再保险人获得保费，作为交换，同意为已发生的损失中商定的一部分投保。这些安排减少了我们赚取的保费，但也减少了我们的净RIF，这提供了资本减免，包括根据PMIERs的财务要求。根据再保险协议，我们发生的任何损失都会减少，作为交易的一部分，我们经常从再保险人那里获得割让佣金，这反过来又减少了我们报告的运营费用和获得保单的成本。
我们的超额亏损计划主要通过Eagle再发行人发行抵押贷款保险相关票据进入资本市场。我们的超额损失计划减少了我们赚取的保费，但也减少了我们的净RIF和PMIER财务要求，并可能减少我们发生的损失，这些损失根据交易结构进行分配。Eagle再发行人是特殊目的VIE，不会在我们的合并财务报表中合并，因为我们没有单方面权力指导那些对其经济表现具有重大意义的活动。
有关我们的再保险安排，包括鹰再发行人的总资产和负债，请参阅综合财务报表附注8。
投资收益
投资收益主要由我们持有的投资余额和整体投资组合的平均收益率决定。
其他运营费用
我们的其他运营费用包括工资和其他基本员工成本、可变和基于股票的激励薪酬以及其他一般运营费用，如专业和咨询服务费用、软件、租金和折旧等成本。员工相关费用是由我们的员工人数驱动的，员工人数可能会因我们的NIW和IIF数量以及我们对其他业务计划的计划而波动。我们的其他运营费用也可能会因业绩对我们激励薪酬计划的影响而波动，这是我们基于短期和长期目标实现水平的绩效薪酬方法的结果。
这些运营费用是扣除与我们的QSR计划相关的让渡佣金后报告的净额。因此，我们QSR计划的变化和我们获得的让渡保费金额也会影响我们的其他运营费用。
霍梅格尼乌斯
保费
我们通过弧度产权保险赚取产权保险的净保费。对产权保险的需求可能受到房地产产权行业一般市场竞争的影响，再加上与住房市场相关的条件，如新房销售、房地产购买和再融资市场的规模以及利率波动。
服务收入
我们的本土业务依赖于抵押贷款金融和房地产市场的整体活动，以及市场对我们提供的产品的接受度。在一定程度上，由于业务的交易性质，我们本土部门的收入会受到不同时期的波动影响，包括反映这些市场活动的季节性波动。销售量还受到市场上竞争公司和替代产品数量的影响。我们相信，我们提供的多样化服务有可能在各种抵押贷款融资环境和经济周期中产生抵押贷款部分的手续费收入，尽管市场状况可能会对我们在任何特定时期产生的手续费收入的组合和金额产生重大影响。有关我们的Homegenius服务的更多信息，请参阅“项目1.业务-Homegenius-概述”。
Homegenius部门依赖于数量有限的大客户，这些客户占其收入的很大一部分。一般来说，我们的合同不包含批量承诺，客户可以随时终止合同。虽然Radian Guaranty的抵押贷款保险客户群为扩大Homegenius部门的现有客户提供了额外的机会，但主要客户的意外流失可能会显著影响Homegenius的收入水平。
我们的Homegenius收入主要是根据固定价格合同产生的。根据固定价格合同，我们同意以预定的单位价格提供指定的服务和交付内容。如果我们实际的直接和分配的间接成本从谈判价格的估计中减少或增加，我们将或多或少地产生
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目录表
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盈利，或可能招致亏损。有关我们本土部门收入确认政策的更多信息，请参见合并财务报表附注2。
服务成本
我们的服务成本主要受我们的服务收入水平以及为我们的本土业务提供产品和服务的员工数量的影响。我们的服务成本主要包括员工薪酬和相关的工资福利，其次是提供服务的其他成本，如提供客户服务所产生的差旅和相关费用、支付给外部供应商的成本、数据获取成本和维护直接支持我们业务的软件应用平台的其他与薪酬相关的费用。这些成本的水平可能会随着市场补偿率的变化，或者如果可获得性减少或合格员工流失而波动。
运营费用
我们的运营费用主要包括没有归类为服务成本的工资和福利，因为它们与销售和公司员工等员工有关，而这些员工并不直接参与提供客户服务。营业费用还包括其他销售、一般和行政费用、折旧以及公司一般和行政费用的分配。
有关合并财务报表部分的更多信息，见“项目1.业务--合计-概览”和合并财务报表附注1。
投资和其他金融工具的净收益(亏损)
此外，投资和其他金融工具的净收益(亏损)也可能在正常情况下影响我们的综合业绩。已实现投资收益或亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为由于市场机会、我们的税收和资本状况以及整体市场周期等因素，这一活动是基于个别证券销售时间的高度酌情决定的。未实现的收益和损失主要是由于我们被归类为交易证券或股权证券的投资的市场价值的变化。这些估值调整不一定会带来已实现的经济收益或损失。
按揭保险组合
有效保险
按原产地年份划分的IIF(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g4.jpg
自以下日期起有效保险：
年份写在：
(单位：十亿美元)		2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日
¢
2022$65.225.0 %$—— %$—— %
¢
202177.329.6 87.435.5 —— 
¢
202057.722.1 74.330.2 98.840.2 
¢
201917.96.8 24.09.8 44.618.1 
¢
20189.03.5 12.45.0 23.59.5 
¢
20178.23.1 11.54.7 21.28.6 
¢
2009 - 201616.76.4 25.010.2 43.217.6 
¢
2008 & Prior (2)
9.03.5 11.44.6 14.86.0 
总计$261.0100.0 %$246.0100.0 %$246.1100.0 %
(1)政策年是指最初的政策年，没有进行调整以反映HARP下随后的再融资活动。
(2)包括后来根据HARP进行再融资的贷款。
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
新保险出炉
我们当前业务战略的一个关键组成部分是撰写我们相信将产生未来收益和经济价值的NIW，同时有效地保持投资组合的健康、平衡和盈利能力。与这一目标一致，我们在2022年承保了680亿美元的基本新抵押贷款保险，而2021年的NIW为918亿美元。
我们的2022年净资产净值被我们现有投资组合中的保单取消和摊销所抵消，导致2022年12月31日的IIF为2610亿美元，而2021年12月31日为2460亿美元，如上图所示。与2021年相比，我们的净资产净值在2022年下降了26%，这主要是由于再融资来源减少和整体保险市场规模的缩小，但2022年我们的市场份额增加部分抵消了这一影响。
在其他因素中，私人按揭保险业的交易量受到总按揭发行量以及用于购房的按揭与现有按揭的再融资之间的组合的影响。从历史上看，私人抵押贷款保险的渗透率通常是购买交易的三到五倍高于再融资。然而，随着近年房价大幅上涨，购买交易的渗透率增加，而再融资的渗透率下降，私人按揭保险的渗透率已转变为购买交易的渗透率比再融资高12至16倍。
根据业内估计，2022年的按揭贷款总额较2021年大幅下降，原因是再融资活动大幅下降，而购房活动的降幅较小。虽然很难预测未来的规模，但最近的行业预测显示，2023年的抵押贷款总额约为1.8万亿美元，与2022年相比，年度抵押贷款市场总额将下降约23%。考虑到我们对私人抵押贷款保险在整个可保险抵押贷款市场的渗透率的预测，我们估计2023年私人抵押贷款保险市场的规模将在2,750亿至3,250亿美元之间。这一前景预计，由于利率上升，2023年再融资来源将进一步减少。虽然对再融资数量的预期各不相同，但整个行业的共识是，在持续的购房者需求的推动下，我们应该预计2023年会有一个健康的购买市场，这对抵押贷款保险公司来说是一个积极的消息，因为与再融资贷款相比，购买贷款利用私人抵押贷款保险的可能性更高。如果再融资量下降，我们预计我们投资组合的持续率将增加，使我们的IIF投资组合的规模受益。见“第1A项。风险因素“，了解更多信息。
2022年，我们的单一保费保单组合占NIW的比例降至5%，而2021年为7%。2022年和2021年，借款人支付的单一保费保单占我们的直接单一保费NIW总额的96%。我们预计我们的单一保费保单的生产水平将随着时间的推移而波动，这些因素包括风险/回报考虑和市场状况。
下表提供了与我们的抵押保险NIW相关的选定期间的精选信息。对于直接单一保费保单，NIW包括在个人基础上(在每笔贷款发起时)和在聚合基础上(一组贷款中的每笔单独贷款在单一交易中投保，通常是在贷款发起之后)的保单。
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目录表
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)202220212020
NIW$67,954 $91,830 $105,024 
写入的主要风险$17,368 $22,591 $24,540 
平均覆盖率25.6 %24.6 %23.4 %
 
按贷款目的划分的净资产
购买96.1 %80.5 %64.8 %
再融资3.9 %19.5 %35.2 %
借款人支付的净资产总额
99.2 %99.2 %98.2 %
按高级类型划分的NIW
每月直接保费和其他经常性保费95.1 %92.8 %87.7 %
直接单次保费(1)
4.9 %7.2 %12.3 %
 
按FICO得分计算的NIW(2)
>=74059.8 %58.6 %66.0 %
680-73932.4 %34.2 %30.8 %
620-6797.8 %7.2 %3.2 %
 
NIW by LTV
95.01%及以上16.6 %12.0 %9.2 %
90.01% to 95.00%39.9 %40.7 %37.1 %
85.01% to 90.00%28.4 %28.3 %29.4 %
85.00%及以下15.1 %19.0 %24.3 %
(1)借款人支付的单一保费保单在所示期间分别占新IW的4.7%、6.9%和11.1%。有关其他信息，请参阅“项目1.业务-法规-联邦法规-GSE对抵押保险资格的要求”。
(2)对于有多个借款人的贷款，FICO分数中NIW的百分比代表借款人FICO分数中最低的一个。
有效的保险和风险
我们的IIF是未来保费的主要驱动力，我们预计随着时间的推移，我们将赚取这些保费。
国际投资框架于2022年12月31日，与去年同期相比有所增加，这是由于2022年我们的净资产净值的积极影响和更高的持久率，如下所述。从历史上看，利率和持续率之间一直存在密切的相关性。较高的利率环境通常会减少再融资，这会降低我们保险的取消率，并对我们的持续率产生积极影响。如下表所示，与2021年同期相比，我们于2022年12月31日的12个月持有率有所上升。2022年持续率的增加主要是由于与前一年相比，抵押贷款利率上升导致再融资活动减少。截至2022年12月31日，我们的IIF中有5%的抵押贷款票据利率高于6.0%。不包括2022年的年份，我们的IIF中只有不到1%的抵押贷款票据利率高于6.0%。鉴于最近市场抵押贷款利率的上升，根据报告的行业平均利率，现在已经超过了这一水平，我们预计市场抵押贷款利率将继续对我们的持续利率产生积极影响。
如上所述，我们未来时期的收益受到与宏观经济状况和影响住房金融和房地产市场的具体事件有关的风险和不确定性增加的影响，包括房价、通胀压力、失业率、利率变化和信贷供应。欲了解更多信息，请参阅“第1A项。风险因素，“见”-我们的按揭保险组合的信贷表现受到宏观经济状况和影响借款人偿还按揭能力的特定事件的影响。.”
虽然这些风险和不明朗因素在短期内有所增加，但我们仍然相信，房地产市场的长期基本面和前景依然乐观，包括支持首次置业人口增长的人口结构。
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
购房者和可供出售的房屋供应相对有限。此外，历史贷款业绩数据显示，信用评分和承保质量是信贷业绩的关键驱动因素，2008年后发放的贷款主要是信用质量较高的贷款，其信用表现明显好于2008年及之前期间发放的贷款。
下表说明了我们按发起年度和发展年度划分的累计已发生损失率的趋势。
按年份划分的累计发生损失率(1)
古董酒德克
2013		德克
2014		德克
2015		德克
2016		德克
2017		德克
2018		德克
2019
德克
2020 (2)
德克
2021 (2)
德克
2022
20132.5%4.0%3.4%3.7%3.5%3.4%3.3%4.2%4.1%2.9%
20142.7%4.1%4.9%5.0%5.1%5.2%6.9%6.8%4.5%
20152.1%4.8%5.2%5.0%4.7%7.4%6.8%3.8%
20162.9%5.0%4.8%4.7%9.7%8.0%3.7%
20174.7%5.1%6.1%14.3%11.9%5.1%
20183.0%6.4%22.8%19.0%7.2%
20192.8%35.6%23.5%6.8%
202025.6%14.9%6.0%
20217.9%10.9%
20229.4%
(1)表示初始至今发生的亏损占净保费收入的百分比。
(2)由于新冠肺炎大流行的影响，2021年和2020年所有年份的损失都有所增加。
在整个报告中，除非另有说明，RIF是以毛额为基础列报的，并包括再保险项下放弃的金额。直接单一保费保单的RIF和IIF包括以个人为基础(每笔贷款是在发起时)和在聚合基础上(一组贷款中的每笔单独贷款在单一交易中投保，通常是在贷款发起之后)的保单。
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表提供了截至所示期间和与抵押保险IIF和RIF有关的选定信息。
IIF和RIF
截至十二月三十一日止的年度，
(百万美元)202220212020
初级IIF$260,994 $245,972 $246,144 
主RIF$66,094 $60,913 $60,656 
平均覆盖率25.3 %24.8 %24.6 %
持续率(截至12个月)79.6 %64.3 %61.2 %
持久率(季度、年化)(1)
84.1 %71.7 %60.4 %
 
借款人支付的RIF总额93.3 %90.6 %86.3 %
按高级类型列出的主要RIF
每月直接保费和其他经常性保费87.1 %83.9 %79.1 %
直接单次保费(2)
12.9 %16.1 %20.9 %
 
按FICO评分计算的主要RIF (3)
>=74057.4 %56.9 %57.5 %
680-73934.6 %35.0 %34.6 %
620-6797.6 %7.6 %7.3 %
0.4 %0.5 %0.6 %
 
LTV的主要RIF
95.01%及以上17.1 %15.1 %14.4 %
90.01% to 95.00% 48.4 %48.9 %49.3 %
85.01% to 90.00% 27.2 %27.7 %28.0 %
85.00%及以下7.3 %8.3 %8.3 %
(1)按季度、按年率计算的持续率是根据截至所示日期的季度的贷款水平明细计算的。它可能受到季节性或其他因素的影响，包括适用期间的再融资活动水平，可能不能反映全年趋势。
(2)借款人支付的单一保费保单在所示期间分别为基本RIF的7.7%、8.5%和9.4%。
(3)对于有多个借款人的贷款，初级RIF与FICO分数的百分比代表借款人的FICO分数中最低的一个。
76
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的直接初级抵押贷款保险RIF按发起年份和与该风险相关的精选信息。
创始年份-RIF
十二月三十一日，
 20222021
(百万美元)RIF缺省数量拖欠率损失准备金的百分比RIF缺省数量拖欠率损失准备金的百分比
2008及之前的版本$2,277 5,692 9.0 %29.2 %$2,865 7,385 9.3 %24.5 %
2009-20164,406 3,342 3.5 16.9 6,588 5,974 4.4 22.2 
20172,173 1,966 4.4 8.6 2,998 3,399 5.7 12.2 
20182,319 2,512 5.2 11.7 3,158 4,342 6.8 16.4 
20194,439 2,279 2.7 9.7 5,892 4,078 3.7 15.0 
202014,255 2,292 1.1 10.1 17,789 2,938 1.1 8.3 
202119,528 2,865 1.1 11.3 21,623 945 0.3 1.4 
202216,697 965 0.5 2.5 — — — — 
总计$66,094 21,913 100.0 %$60,913 29,061 100.0 %
地理分散
下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，美国前10个州的直接初级抵押贷款保险RIF的百分比和我们的抵押贷款保险损失准备金(按财产位置)的相关百分比(以截至2022年12月31日的直接初级抵押贷款保险RIF衡量)。
美国前十大州-RIF
 十二月三十一日，
20222021
排名前十的州RIF损失准备金RIF损失准备金
德克萨斯州9.4 %8.4 %8.5 %9.7 %
加利福尼亚8.7 9.3 9.3 11.0 
佛罗里达州6.3 9.1 6.9 10.8 
伊利诺伊州4.7 6.0 4.6 5.3 
纽约4.5 10.0 4.4 7.7 
维吉尼亚3.9 2.3 3.8 2.7 
新泽西3.8 5.3 3.8 5.1 
宾夕法尼亚州3.8 3.3 3.6 2.6 
华盛顿3.6 1.7 3.5 2.0 
马里兰州3.5 3.6 3.3 3.9 
总计52.2 %59.0 %51.7 %60.8 %
下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的直接初级抵押贷款保险RIF的百分比以及我们的抵押贷款保险损失准备金(按财产位置)的相关百分比，在美国被称为“CBSA”(以我们截至2022年12月31日的直接初级抵押贷款保险RIF衡量)。
77
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
十大基于核心的统计领域-RIF
 十二月三十一日，
 20222021
排名前十的CBSA(1)
RIF损失准备金RIF损失准备金
纽约-纽瓦克-泽西城，NY-NJ-PA5.5 %12.2 %5.4 %10.0 %
芝加哥-内珀维尔-埃尔金，伊利诺伊州4.3 5.7 4.2 5.2 
华盛顿-阿灵顿-亚历山大，DC-VA-MD-WV4.0 3.4 4.0 4.1 
达拉斯-沃斯堡-德克萨斯州阿灵顿3.1 2.7 2.9 3.4 
费城-卡姆登-威尔明顿，宾夕法尼亚州-新泽西州-DE-MD2.7 2.5 2.6 2.3 
休斯顿-林地-糖地，德克萨斯州2.7 3.0 2.5 3.3 
洛杉矶-长滩-加利福尼亚州阿纳海姆2.4 2.6 2.6 3.3 
明尼阿波利斯--圣彼得堡明尼苏达州保罗-布鲁明顿2.3 1.5 2.3 1.3 
西雅图-塔科马-贝尔维尤，华盛顿州2.1 0.9 2.1 1.3 
迈阿密--佛罗里达州劳德代尔堡-庞帕诺海滩2.0 3.3 2.2 4.4 
总计31.1 %37.8 %30.8 %38.6 %
(1)CBSA是大都市地区，可能包括如上所述的部分毗邻州。
风险分布
我们在抵押贷款保险业务中使用第三方再保险，作为我们风险分配战略的一部分，包括管理我们的资本状况和风险状况。当我们达成再保险协议时，再保险人获得保费，作为交换，再保险人为所发生的损失中商定的一部分提供保险。虽然这些安排降低了我们赚取的保费，但它们也减少了我们所需的资本，潜在地减轻了损失，并预计将增加我们在相关保单中所需资本的回报率。
这些计划对我们财务业绩的影响将根据放弃的RIF水平以及再保险投资组合的预付款水平和发生的损失等因素而有所不同。有关我们的再保险交易的详细资料，请参阅上文“影响我们业绩的主要因素--按揭-风险分布”及综合财务报表附注8。
下表提供了有关Radian Guaranty再保险计划在指定日期减少其最低要求资产的金额的信息。
PMIER受益于风险分配
十二月三十一日，
(千美元)202220212020
PMIERs的影响--减少最低所需资产
超额亏损计划$665,617 $995,171 $912,734 
单一高级QSR计划231,339 314,183 423,712 
2022年QSR协议233,532 — — 
2012年QSR协议8,357 12,541 22,712 
PMIERs总影响$1,138,845 $1,321,895 $1,359,158 
所需最低资产总额百分比22.9 %28.4 %28.8 %

运营结果--综合
Radian Group是我们运营子公司的控股公司，本身没有任何业务。我们2022年的综合经营业绩主要反映了我们的两个业务部门-抵押贷款和Homeegenius的财务结果和业绩。有关这些业务部门的经营结果，请参阅“经营结果-抵押”和“经营结果-Homegenius”。
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目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
除营业部门的业绩外，税前收入(亏损)还受到其他因素的影响。见上文“影响我们业绩的关键因素--投资和其他金融工具的净收益(亏损)”和“-非公认会计准则财务计量的使用有关不包括在我们经营部门经营业绩中的项目的更多信息，请参见下面的内容。
下表重点介绍了与我们截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度综合经营业绩相关的精选信息。
业务成果摘要--综合
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元，每股除外)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
赚取的净保费$981,131 $1,037,183 $1,115,321 $(56,052)$(78,138)
服务收入92,216 125,825 105,385 (33,609)20,440 
净投资收益195,658 147,909 154,037 47,749 (6,128)
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(80,733)15,603 60,277 (96,336)(44,674)
其他收入2,454 3,412 3,597 (958)(185)
总收入1,190,726 1,329,932 1,438,617 (139,206)(108,685)
费用
损失准备金(338,239)20,877 485,117 359,116 464,240 
保单获取成本23,918 29,029 30,989 5,111 1,960 
服务成本82,358 103,714 86,066 21,356 (17,648)
其他运营费用381,148 323,686 280,710 (57,462)(42,976)
利息支出84,454 84,344 71,150 (110)(13,194)
其他已购入无形资产的摊销4,308 3,450 5,144 (858)1,694 
总费用237,947 565,100 959,176 327,153 394,076 
税前收入952,779 764,832 479,441 187,947 285,391 
所得税拨备209,845 164,161 85,815 (45,684)(78,346)
净收入$742,934 $600,671 $393,626 $142,263 $207,045 
稀释后每股净收益$4.35 $3.16 $2.00 $1.19 $1.16 
股本回报率18.2 %14.1 %9.4 %4.1 %4.7 %
非公认会计准则财务指标(1)
调整后的税前营业收入$1,052,717 $757,749 $432,067 $294,968 $325,682 
调整后每股摊薄净营业收入$4.87 $3.15 $1.74 $1.72 $1.41 
调整后净营业股本回报率20.3 %14.0 %8.2 %6.3 %5.8 %
(1)见下文“非公认会计准则财务计量的使用”。
我们年度报告Form 10-K的这一部分一般讨论我们截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合运营业绩，以及2022年和2021年的同比比较。关于截至2021年12月31日的年度综合经营业绩的详细讨论，包括2021年与2020年的同比比较，未包括在本10-K表格年度报告中，可在我们于2022年2月25日提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中的项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中找到。
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目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
收入
净保费收入。与2021年相比，2022年净保费收入下降的主要原因是我们的抵押贷款保险和产权保险业务2022年净保费收入下降。见“经营业绩--抵押--截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度--收入--赚取的净保费与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的运营业绩-Homegenius-收入-赚取的净保费了解更多信息。
服务收入。与2021年相比，2022年的服务收入有所下降，主要是由于抵押贷款发放量的普遍市场下降以及其他市场和宏观经济状况，如上文“概述-当前运营环境”中进一步描述的那样。见“经营业绩-按揭-截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较-服务收入与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的运营业绩-Homegenius-收入-服务收入了解更多信息。
净投资收益。与2021年相比，2022年净投资收入增加的主要原因是2022年市场利率上升。见“概述-当前经营环境”和“经营业绩-抵押-截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度-收入-净投资收益了解更多信息。
投资和其他金融工具的净收益(亏损)。与2021年的净收益相比，2022年在投资和其他金融工具方面的净亏损主要是由于2022年利率上升的影响，以及其他市场和宏观经济条件的影响，正如上文“概述-当前运营环境”中进一步讨论的那样。有关按投资类别分列的投资和其他金融工具净收益(亏损)的补充资料，请参阅合并财务报表附注6。
费用
损失准备金。与2021年相比，2022年损失准备金的变化主要是由于上一年违约的有利发展，这影响了我们的抵押贷款保险准备金。见“经营业绩--按揭--截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度--费用--损失准备金了解更多信息。
服务成本。与2021年相比，2022年的服务成本有所下降，主要是由于上文“概述-当前运营环境”中讨论的服务收入减少所致。见“经营业绩--按揭--截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度--费用--服务成本与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度-开支-服务成本了解更多信息。
其他经营费用。与2021年相比，2022年其他营运开支增加主要是由于：(I)薪金及其他基本员工开支增加，包括2022年1,470万美元的遣散费及相关开支；(Ii)其他一般营运开支增加；(Iii)其他长期资产及其他非营运项目减值增加，包括2022年的1,490万美元，主要与我们的租赁协议有关；及(Iv)分派佣金减少。其他运营费用的增加被可变和基于股份的奖励薪酬费用的净减少部分抵消。见“经营业绩--按揭--截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度--费用--其他运营费用与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度-开支-其他运营费用了解更多信息。
所得税拨备
我们2022年的有效税率为22%，高于法定的21%，主要是由于国家所得税和某些永久性账面与税收调整的影响。请参阅合并财务报表附注10，以对账我们的所得税拨备。
非公认会计准则财务计量的使用
除了传统的GAAP财务指标外，我们还提出了“调整后的税前营业收入(亏损)”、“调整后的稀释后每股营业收入(亏损)”和“调整后的净营业股本回报率”，这些都是合并后公司的非GAAP财务指标，是评估我们基本财务业绩的关键业绩指标。这些非公认会计准则的财务指标与管理层和董事会评估我们的业务业绩的方式一致。制定这些措施是为了提高透明度，以便评估我们的业务趋势，并与我们的同行进行更有意义的比较。虽然在综合基础上，调整后的税前营业收入(亏损)、调整后的稀释后每股营业收入(亏损)和调整后的净营业权益回报都是非公认会计准则的财务指标，但基于以上讨论的原因，我们相信这些指标有助于了解我们业务的基本表现。
80
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
调整后的总税前营业收入(亏损)、调整后的每股摊薄净营业收入(亏损)和调整后的净营业收益不是衡量整体盈利能力的指标，因此不应单独考虑或视为GAAP税前收益(亏损)、每股摊薄净收益(亏损)或股本回报率的替代品。我们对调整后税前营业收入(亏损)、调整后稀释后每股营业收入(亏损)和调整后净营业股本回报率的定义，如下所述，并与各自最具可比性的GAAP计量进行了协调，可能无法与其他公司报告的类似命名计量进行比较。
我们的高级管理层，包括我们的首席执行官(Radian的首席运营决策者)，使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估业务部门基本财务表现和为这些部门分配资源的主要指标。
经调整税前营业收入(亏损)定义为GAAP综合税前收益(亏损)，不包括以下因素的影响：(I)投资及其他金融工具的净收益(亏损)，但与我们的报告分部及所有其他活动有关的若干投资除外；(Ii)清偿债务的收益(亏损)；(Iii)商誉及其他已收购无形资产的摊销及减值；及(Iv)其他长期资产及其他非营运项目的减值，例如内部使用软件的减值、出售业务及收购相关收入及开支的收益(亏损)。
虽然经调整的税前营业收入(亏损)不包括过去已发生和预计将在未来发生的某些项目，但被排除的项目是：(I)不被视为我们主要活动的经营业绩的一部分，或(Ii)预计不会导致与税前收入(亏损)中反映的金额相等的经济影响。合并财务报表附注4对这些调整及其处理原因进行了说明。
下表提供了合并公司调整后税前营业收入的合并税前收入与我们的非公认会计准则财务指标的对账。
合并税前收入与调整后的税前营业收入的对账
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
合并税前收入$952,779 $764,832 $479,441 
减去收入(费用)项目：
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(1)
(80,780)14,094 60,277 
其他已购入无形资产的摊销(4,308)(3,450)(5,144)
其他长期资产和其他非经营性项目减值(2)
(14,850)(3,561)(7,759)
调整后的税前营业收入总额(3)
$1,052,717 $757,749 $432,067 
(1)2022年和2021年，不包括可归因于特定经营部门的投资的某些净收益(亏损)，因此计入调整后的税前营业收入(亏损)。
(2)金额主要涉及其他长期资产的减值，并计入综合经营报表的其他营业费用。见合并财务报表附注9。
(3)综合基础上的调整后税前营业收入总额包括我们的抵押贷款部门、抵押贷款部门和所有其他活动的调整后税前营业收入(亏损)，详见综合财务报表附注4。
调整后的每股摊薄净营业收入(亏损)的计算方法是：(I)普通股股东应占的调整后税前营业收入(亏损)，扣除按本公司法定税率计算的税款后，除以(Ii)已发行普通股的加权平均数和所有稀释性潜在已发行普通股之和。下表提供了综合公司每股摊薄净收益(亏损)与我们的非GAAP财务计量调整后每股摊薄净营业收益(亏损)的对账。
81
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
每股摊薄净收入与调整后每股摊薄净营业收入的对账
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
稀释后每股净收益$4.35 $3.16 $2.00 
调整收入(费用)项目对每股收益的影响较小：
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(0.47)0.08 0.31 
其他已购入无形资产的摊销(0.03)(0.02)(0.03)
其他长期资产和其他非经营性项目减值(0.09)(0.02)(0.04)
其他收入(费用)项目的所得税(拨备)利益(1)
0.12 (0.01)(0.05)
法定税率与实际税率之差(0.05)(0.02)0.07 
其他收入(支出)项目的每股影响(0.52)0.01 0.26 
调整后每股摊薄净营业收入(1)
$4.87 $3.15 $1.74 
(1)采用本公司的联邦法定税率21%计算。对这些项目的任何永久性税收调整和州所得税都被认为是无关紧要的，不包括在内。
调整后的净营业权益回报的计算方法是，根据每个呈报期间的期初和期末余额的平均值，除以按公司法定税率计算的税金净额后的年化调整后营业收入(亏损)除以平均股东权益。下表提供了综合公司的调整后净营业股本回报率与我们的非公认会计准则财务指标的股本回报率的对账。
权益报酬率与调整后净营业权益报酬率的核对
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
股本回报率(1)
18.2 %14.1 %9.4 %
调节收入(费用)项目的影响较小：(2)
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(2.0)0.4 1.4 
其他已购入无形资产的摊销(0.1)(0.1)(0.1)
其他长期资产和其他非经营性项目减值(0.4)(0.1)(0.2)
所得税(拨备)调节收入(费用)项目的利益 (3)
0.5 — (0.2)
法定税率与实际税率之差(0.1)(0.1)0.3 
调节收入(费用)项目的影响(2.1)0.1 1.2 
调整后净营业股本回报率(3)
20.3 %14.0 %8.2 %
(1)计算方法是将净收益除以平均股东权益。
(2)作为平均股东权益的百分比。
(3)使用本公司的联邦法定税率21%计算。对这些项目的任何永久性税收调整和州所得税都被认为是无关紧要的，不包括在内。

82
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
经营业绩--按揭
下表汇总了我们的抵押贷款部门在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的运营结果。
业务结果摘要--抵押
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(单位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
净保费已成交$959,872 $944,546 $1,010,954 $15,326 $(66,408)
(增加)未赚取保费减少(2,659)53,736 81,813 (56,395)(28,077)
赚取的净保费957,213 998,282 1,092,767 (41,069)(94,485)
服务收入7,390 17,670 14,765 (10,280)2,905 
净投资收益171,221 132,929 137,195 38,292 (4,266)
其他收入2,376 2,678 2,816 (302)(138)
总收入1,138,200 1,151,559 1,247,543 (13,359)(95,984)
费用
损失准备金(339,374)19,437 483,332 358,811 463,895 
保单获取成本23,918 29,029 30,989 5,111 1,960 
服务成本5,951 13,928 10,043 7,977 (3,885)
其他运营费用231,322 223,275 198,735 (8,047)(24,540)
利息支出84,440 84,344 71,150 (96)(13,194)
总费用6,257 370,013 794,249 363,756 424,236 
调整后的税前营业收入(1)
$1,131,943 $781,546 $453,294 $350,397 $328,252 
(1)我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入作为我们评估业务部门基本财务表现的主要指标。更多信息见合并财务报表附注4。
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较
收入
净保费收入。与2021年相比，2022年的净保费收入有所下降，主要原因是：(I)由于再融资活动减少，单一保费保单取消的影响(扣除再保险)减少，以及(Ii)由于平均保费收益率下降，我们每月保费保单的保费收入减少。由于2022年有利的准备金发展，公司在我们的再保险计划下保留的利润佣金增加，部分抵消了这些项目。
下表提供了其他信息关于在所述期间赚取的按揭保险净保费构成ED，包括我们再保险计划的影响。
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目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
赚取的净保费
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(除非另有说明，否则以千元为单位)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
直接
赚取的保费，不包括来自取消的收入$991,556 $988,472 $1,070,335 $3,084 $(81,863)
取消单一保费保单34,051 116,224 193,349 (82,173)(77,125)
直接1,025,607 1,104,696 1,263,684 (79,089)(158,988)
假设(1)
4,025 7,066 12,214 (3,041)(5,148)
割让
赚取的保费，不包括来自取消的收入(130,556)(108,692)(107,451)(21,864)(1,241)
取消单一保费保单 (2)
(9,677)(33,388)(55,483)23,711 22,095 
利润佣金--其他 (3)
67,814 28,600 (20,197)39,214 48,797 
让渡保费，扣除利润佣金后的净额(72,419)(113,480)(183,131)41,061 69,651 
净保费总收入$957,213 $998,282 $1,092,767 $(41,069)$(94,485)
有效投资组合溢价收益率
(单位：基点)(4)
39.340.544.5(1.2)(4.0)
直接保费收益率(基点)(5)
40.645.252.4(4.6)(7.2)
净保费收益率(基点)(6)
37.840.644.9(2.8)(4.3)
小学平均IIF(以十亿为单位) (7)
$253.5 $246.1 $243.4 $7.4 $2.7 
(1)包括我们主要通过参与某些信用风险转移计划而赚取的保费。2022年12月，我们将这一投保风险转给了一家不相关的第三方再保险公司，该公司承担了与我们在预期基础上参与这些计划相关的所有权利、利益、责任和义务。有关这一更新的更多信息，请参见合并财务报表附注16。
(2)包括相关利润佣金的影响。
(3)代表单一高级QSR计划和2022年QSR协议的利润佣金，不包括取消单一高级保单的影响。
(4)计算方法是将直接保费收入(包括假设收入和不包括注销收入)除以平均初级基础设施投资框架。
(5)计算方法是将所赚取的直接保费(包括假设收入)除以平均初级IIF。
(6)通过除以平均初级基础设施投资基金赚取的净保费来计算。所列所有期间的计算纳入了与我们的再保险计划相关的利润佣金调整的影响。截至2020年12月31日止年度，该等利润佣金调整受到2020年转让亏损增加的重大影响。更多信息见合并财务报表附注8。
(7)所列每个期间初级基础设施投资基金期初和期末余额的平均值。
在过去的几年里，由于许多因素，我们的有效投资组合保费收益率出现了下降，包括与已被取消的保单相比，最近新投资的定价和信贷组合。基于目前的NIW定价和我们一直经历的更高持续率的影响，我们目前预计我们2023年的有效投资组合保费收益率将相对稳定；然而，由于单一保费保单取消和再保险等潜在影响，净保费收益率可能会继续在不同时期波动。
抵押贷款提前还款的水平影响我们的抵押贷款保险业务最终产生的收入，并受到我们承保的业务组合的影响。请参阅“影响我们结果的关键因素”—抵押贷款-IIF及相关驱动因素“，了解更多信息。
84
目录表
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表提供了有关我们的再保险交易对保费收入的影响的信息。有关我们的再保险计划的更多信息，请参阅合并财务报表附注8。
分得的保费收入
截至十二月三十一日止的年度，
(千美元)202220212020
超额亏损计划$76,988 $62,153 $37,053 
单一高级QSR计划(15,379)
(1)
47,226 137,198 
2022年QSR协议8,947 — — 
其他1,863 4,101 8,880 
转让保费收入合计 (2)
$72,419 $113,480 $183,131 
直接保费和假定保费收入总额的百分比6.8 %9.9 %14.2 %
(1)包括本公司因损失准备金变动而留存的利润佣金变动的影响。见“-费用-损失准备金“关于有利的储备开发的更多信息，见下文。
(2)不包括从我们的QSR计划中的再保险协议中让渡佣金带来的好处，这主要包括在综合经营报表的其他运营费用中。更多信息见合并财务报表附注8。
服务收入。的服务收入2022与2021年相比有所下降，主要原因是与客户终止了一份大型抵押贷款履行服务合同，以及由于抵押贷款发放量普遍下降，对我们的合同承销服务的需求减少。
净投资收益。利率上升带来的收益增加是净投资收益增加的主要驱动力。2022年与2021年相比。
下表提供了与我们的抵押贷款子公司的投资余额和投资收益率相关的信息。
投资余额和收益率
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
投资收益$177,478 $139,208 $142,910 $38,270 $(3,702)
投资费用(6,257)(6,279)(5,715)22 (564)
净投资收益$171,221 $132,929 $137,195 $38,292 $(4,266)
平均投资(1)
$5,546,198 $5,595,270 $5,148,896 $(49,072)$446,374 
平均投资收益率(2)
3.1 %2.4 %2.7 %0.7 %(0.3)%
(1)我们的按揭附属公司所持有投资的期初及期末摊销成本的平均数。
(2)按净投资收益除以平均投资余额计算。
费用
损失准备金。下表详细说明了我们所列期间损失准备金的重要组成部分所产生的财务影响。
85
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
损失准备金
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元，新违约准备金除外)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
本年度默认设置(1)
$160,049 $160,565 $517,807 $516 $357,242 
前一年的默认设置 (2)
(499,423)(141,128)(34,475)358,295 106,653 
损失准备金$(339,374)$19,437 $483,332 $358,811 $463,895 
损耗率(3)
(35.5)%1.9 %44.2 %37.4 %42.3 %
根据新的默认设置保留(4)
$4,241 $4,285 $4,793 $44 $508 
(1)与违约贷款有关，最近一次违约通知的日期为所示年份。例如，如果一笔贷款在前一年违约，但后来治愈，后来在本年度再次违约，则该违约将被视为本年度违约。
(2)与违约通知日期早于所示年份的违约贷款有关，该贷款自那时以来一直处于违约状态。
(3)损失准备金占净保费收入的百分比。见“-收入-赚取的净保费“有关已赚取的净保费变动的其他资料，请参阅上文。
(4)计算方法为扣除再保险后的新违约损失拨备除以每一期间新的主要违约的数量。
与2021年相比，我们的损失抵押贷款保险拨备在2022年期间增加了3.588亿美元，在截至2022年12月31日的一年中产生了3.394亿美元的收益。与2021年相比，本年度2022年新的主要违约率相对持平，如下所示。在2022年12月31日和2021年12月31日，我们对新的一级违约的总违约率假设为8.0%，因为我们继续密切关注为违约库存支付的赔偿和索赔的趋势，同时也在权衡与当前经济环境相关的风险和不确定性。
我们对2022年至2021年期间的损失拨备受到了前一年违约准备金有利发展的积极影响，这主要是由于Cure的趋势比最初估计的更有利，这是因为为应对新冠肺炎疫情而实施的抵押贷款容忍计划产生了有利的结果，以及房价上涨的积极趋势。这些有利的观察趋势导致我们减少了对前一年违约通知的违约索赔率假设，特别是对于那些在新冠肺炎大流行开始后于2020年首次报告的违约。见合并财务报表附注1和附注11和“项目1A”。有关更多信息，请参阅“风险因素”。
截至2022年12月31日，我们的主要违约率为2.2%，而2021年12月31日为2.9%。下表显示了我们违约的主要贷款数量的前滚。
违约的主要贷款的前滚
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
期初默认库存29,061 55,537 21,266 
新的默认设置37,738 37,470 108,025 
治疗方法(44,136)(62,970)(72,404)
已支付的索赔(659)(937)(1,330)
撤销和驳回索赔，扣除(复职)(1)
(91)(39)(20)
期末默认库存21,913 29,061 55,537 
(1)扣除在此期间恢复的任何先前的撤销和索赔否认。这种恢复原状的撤销和驳回索赔可能最终导致索赔得到偿付。
86
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表显示了截至指定日期有关我们违约的主要贷款的其他信息。
违约的主要贷款-其他信息
2022年12月31日
总计止赎阶段违约贷款第四季度治愈率损失准备金预留的百分比
(千美元)#%#%$%
错过期望值付款
三次付款或更少付款9,584 43.7 %8 35.5 %$77,987 19.5 %
四至十一次付款6,842 31.2 189 27.4 114,537 28.7 
12笔或更多付款5,158 23.6 750 22.9 190,148 47.7 
未决索赔329 1.5 不适用23.5 16,202 4.1 
总计21,913 100.0 %947 398,874 100.0 %
莱伊10,041 
IBNR2,128 
总初级储备(1)
$411,043 
2021年12月31日
总计止赎阶段违约贷款第四季度治愈率损失准备金预留的百分比
(千美元)#%#%$%
错过期望值付款
三次付款或更少付款7,267 25.0 %47 39.4 %$62,103 7.9 %
四至十一次付款8,088 27.8 84 27.6 146,872 18.6 
12笔或更多付款13,389 46.1 784 29.0 565,192 71.5 
未决索赔317 1.1 不适用10.4 16,213 2.0 
总计29,061 100.0 %915 790,380 100.0 %
莱伊19,859 
IBNR2,886 
总初级储备(1)
$813,125 
不适用-不适用
(1)不包括联营和其他储备。更多信息见合并财务报表附注11。
我们基于使用各种贷款特征来确定违约将达到索赔状态的可能性的模型来开发对违约贷款的索赔利率估计。有关我们的默认索赔率假设的更多细节，请参阅合并财务报表附注11。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们用于估计损失准备金(扣除估计的索赔拒绝和撤销)的主要违约贷款的加权平均净违约率假设分别约为30%和46%。这一下降主要是由于截至2022年12月31日的违约组合发生了变化，因为错过预期付款的贷款所占比例更大。请参阅综合财务报表附注11，了解有关我们的损失准备金以及我们的抵押贷款部门的期初和期末损失准备金和LAE的对账信息。
虽然预期索赔包括在我们的损失准备金中，但支付索赔的时间可能会根据违约治愈的比率和其他因素而波动，包括止赎暂停的影响(如“项目1.业务-抵押-违约和索赔”中进一步描述的)，这使得支付索赔的时间难以预测。
87
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表显示了所列期间按产品支付的索赔净额和按产品支付的平均索赔。
已支付的索赔
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
已支付的索赔净额(1)
主要$16,239 $21,111 $66,186 
游泳池和其他(1,280)(258)(432)
小计14,959 20,853 65,754 
减刑和和解的影响(2)
5,899 14,464 31,847 
已支付的索赔净额总额$20,858 $35,317 $97,601 
已支付的总平均净额主要索赔(1) (3)
$44.4 $44.8 $46.7 
已支付的平均直接主要索赔(3) (4)
$44.9 $46.3 $49.4 
(1)扣除再保险赔偿后的净额。
(2)包括支付某些不良贷款和不良贷款的折算抵押贷款保险。截至2020年12月31日的年度，主要包括为了结某些先前披露的法律诉讼而支付的款项。
(3)没有考虑减刑和和解的影响而计算的。
(4)在再保险赔偿之前。
服务成本。与2021年相比，2022年的服务成本有所下降，主要原因是如上所述服务收入减少。我们的服务成本主要受我们的服务收入水平影响。
其他经营费用。与2021年相比，2022年其他运营费用的增加主要是由于：(I)放弃佣金减少，这主要是由于我们的Single Premium QSR计划涵盖的单一保费保单取消减少，以及(Ii)工资和其他基本员工支出的增加，主要是由2022年与遣散费相关的支出820万美元推动的，最明显的是在第四季度。这些项目被2022年基于绩效的可变薪酬和基于份额的薪酬支出的减少部分抵消。
下表显示了有关抵押贷款其他运营费用的其他信息。
其他运营费用
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
直接
工资和其他基本员工费用$51,537 $50,076 $56,712 $(1,461)$6,636 
可变和股份激励性薪酬16,937 19,672 14,652 2,735 (5,020)
其他一般业务费用40,446 50,752 53,715 10,306 2,963 
割让佣金(16,164)(24,707)(41,146)(8,543)(16,439)
直接合计92,756 95,793 83,933 3,037 (11,860)
已分配(1)
工资和其他基本员工费用$46,955 $42,081 $37,396 $(4,874)$(4,685)
可变和股份激励性薪酬31,889 34,303 23,819 2,414 (10,484)
其他一般业务费用59,722 51,098 53,587 (8,624)2,489 
已分配的总数138,566 127,482 114,802 (11,084)(12,680)
总按揭$231,322 $223,275 $198,735 $(8,047)$(24,540)
费用比率(2)
26.7 %25.3 %21.0 %(1.4)%(4.3)%
(1)有关我们对公司运营费用的分配的更多信息，请参见合并财务报表附注4。
88
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
(2)营业费用(包括保单收购成本和其他营业费用，以及已分配的公司营业费用)，以净保费收入的百分比表示。见“-收入-赚取的净保费“有关已赚取的净保费变动的其他资料，请参阅上文。

经营成果--霍梅格尼乌斯
下表汇总了我们的本土部门在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度运营结果。正如概述-当前运营环境中所讨论的，2022年第二季度开始的宏观经济压力影响了我们的本土业务，特别是由于全行业再融资量的快速下降，我们的产权收入减少。我们预计，基于目前的市场状况和我们对总体再融资量将保持在低位的预期，这一趋势至少在短期内将继续影响我们的本土业务的业绩。
行动结果摘要--赫梅格尼乌斯
$Change
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(单位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
赚取的净保费$23,918 $38,901 $22,554 $(14,983)$16,347 
服务收入85,158 108,282 79,524 (23,124)28,758 
净投资收益729 358 361 371 (3)
投资净收益(亏损)— 1,509 — (1,509)1,509 
其他收入170 — — 170 — 
总收入109,975 149,050 102,439 (39,075)46,611 
费用
损失准备金1,135 1,540 1,931 405 391 
服务成本76,407 89,722 61,461 13,315 (28,261)
其他运营费用120,631 85,112 62,287 (35,519)(22,825)
总费用198,173 176,374 125,679 (21,799)(50,695)
调整后税前营业收入(亏损)(1)
$(88,198)$(27,324)$(23,240)$(60,874)$(4,084)
(1)我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估每个业务部门的基本财务表现的主要指标。见合并财务报表附注4。
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较
收入
净保费收入。与2021年相比，2022年的净保费收入有所下降，主要是由于我们的产权保险业务中新保单的减少。
服务收入。与2021年相比，2022年的服务收入有所下降，主要原因是上文所述最近的宏观经济压力导致标题服务收入减少。
费用
服务成本。与2021年相比，2022年的服务成本有所下降，主要原因是服务收入减少。我们的服务成本主要受我们的服务收入水平和提供这些服务的员工数量的影响。
其他经营费用。与2021年相比，2022年其他业务费用的增加反映了薪金和其他基本雇员费用的增加，这主要是由于：(I)在上半年期间，由于工作人员编制增加，以及(Ii)从下半年开始，根据当前的经济和运营环境，采取措施使我们的员工队伍符合这项业务的当前和预期需求，从而产生了640万美元的
89
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
2022年与遣散费相关的费用，最明显的是2022年第四季度。此外，由于2022年以产权和房地产技术业务为重点的额外战略投资，2022年的其他一般运营费用也高于2021年。
下表显示了有关HomeGenius其他运营费用的其他信息。
其他运营费用
变化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(单位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
直接
工资和其他基本员工费用$45,504 $23,783 $20,893 $(21,721)$(2,890)
可变和股份激励性薪酬13,727 14,790 7,364 1,063 (7,426)
其他一般业务费用32,717 21,301 16,043 (11,416)(5,258)
业权代理佣金5,827 6,756 5,180 929 (1,576)
直接合计97,775 66,630 49,480 (31,145)(17,150)
已分配(1)
工资和其他基本员工费用$7,864 $6,176 $3,750 $(1,688)$(2,426)
可变和股份激励性薪酬5,148 4,996 3,125 (152)(1,871)
其他一般业务费用9,844 7,310 5,932 (2,534)(1,378)
已分配的总数22,856 18,482 12,807 (4,374)(5,675)
托尔·霍梅格尼乌斯$120,631 $85,112 $62,287 $(35,519)$(22,825)
(1)有关我们对公司运营费用的分配的更多信息，请参见合并财务报表附注4。

90
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
运营结果--所有其他
下表总结了我们在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度内所有其他活动的运营结果。
运营结果摘要--所有其他
$Change
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(单位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
服务收入$— $154 $12,535 $(154)$(12,381)
净投资收益23,708 14,622 16,481 9,086 (1,859)
投资和其他金融工具的净收益(亏损)47 — — 47 — 
其他收入78 734 534 (656)200 
总收入23,833 15,510 29,550 8,323 (14,040)
费用
服务成本— 64 15,639 64 15,575 
其他运营费用14,847 11,919 11,898 (2,928)(21)
利息支出14 — — (14)— 
总费用14,861 11,983 27,537 (2,878)15,554 
调整后的税前营业收入(1)
$8,972 $3,527 $2,013 $5,445 $1,514 
(1)我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估公司每个业务部门的基本财务表现的主要指标。见合并财务报表附注4。

流动性与资本资源
合并现金流
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流。
汇总现金流-合并
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
提供的现金净额(用于)：
经营活动$388,298 $557,112 $658,434 
投资活动(5,175)(1,862)(883,180)
融资活动(479,183)(496,776)222,618 
增加(减少)现金和限制性现金$(96,060)$58,474 $(2,128)
经营活动。我们最重要的运营现金流来源是从我们的抵押贷款保险单收到的保费，而我们最重要的运营现金流通常用于我们的运营费用、对我们抵押贷款保险单支付的索赔和税收。与2021年同期相比，2022年经营活动提供的现金减少了1.69亿美元，这主要是由于购买了更多的美国抵押贷款担保税收和损失债券，以及更高的其他运营费用。
投资活动。与2021年相比，2022年用于投资活动的现金净额有所增加，主要原因是可供出售的固定期限投资的销售和赎回(扣除购买)减少，但由以下因素部分抵消：
91
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
交易证券的销售和赎回增加；(Ii)短期投资的销售和赎回净额增加；以及(Iii)股权证券的购买减少。
融资活动。2022年，我们的主要融资活动包括：(I)回购我们的普通股；(Ii)支付股息；(Iii)担保借款的净变化。见附注12和 合并财务报表附注14，分别提供有关我们的借款和股票回购的其他信息。
其他资料见“财务报表和补充数据--现金流量表合并报表”。
投资组合
截至2022年12月31日和2021年12月31日，下表分别包括根据证券借贷协议借给第三方借款人的1.121亿美元和1.04亿美元证券，这些证券在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。有关我们的投资组合，包括证券借贷协议的更多资料，请参阅综合财务报表附注6。
我们的投资组合的构成如下，以2022年12月31日和2021年12月31日的总公允价值的百分比表示。
投资组合多元化
十二月三十一日，
20222021
(百万美元)公平
价值		百分比公平
价值		百分比
公司债券和商业票据$2,727.8 47.0 %$3,261.4 49.3 %
RMBS935.2 16.1 714.5 10.8 
CMBS598.9 10.3 745.5 11.3 
克罗498.2 8.6 530.0 8.0 
货币市场工具和存单242.5 4.1 275.6 4.2 
州和市政义务 (1)
215.7 3.7 284.2 4.3 
股权证券213.5 3.7 222.2 3.3 
其他ABS161.4 2.8 211.2 3.2 
美国政府和机构证券145.4 2.5 316.4 4.8 
按揭保险挂钩票据(2)
53.0 0.9 47.0 0.7 
持有作出售用途的按揭贷款3.5 0.1 — — 
其他投资10.5 0.2 9.5 0.1 
总计$5,805.6 100.0 %$6,617.5 100.0 %
(1)主要由应税的州和市政投资组成。
(2)包括Radian Group在超额损失计划中购买的与抵押保险相关的票据。更多信息见合并财务报表附注8。
92
目录表
词汇表
第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表显示了我们投资组合中持有的证券在2022年12月31日和2021年12月31日的计划到期日。
投资组合预定到期日
十二月三十一日，
20222021
(百万美元)公平
价值		百分比公平
价值		百分比
短期投资$402.5 6.9 %$551.5 8.3 %
在一年或更短的时间内到期 (1)
110.4 1.9 254.3 3.8 
应在一年至五年后到期(1)
1,210.7 20.8 1,176.9 17.8 
在五年至十年后到期(1)
871.5 15.0 1,246.6 18.8 
在10年后到期 (1)
741.3 12.8 916.5 13.9 
资产支持证券和抵押贷款相关资产 (2)
2,250.2 38.8 2,245.3 33.9 
股权证券(3)
213.5 3.7 222.2 3.4 
其他投资资产(3)
5.5 0.1 4.2 0.1 
总计$5,805.6 100.0 %$6,617.5 100.0 %
(1)实际到期日可能会因预定到期日之前的催缴而有所不同。
(2)包括无单一到期日到期的RMBS、CMBS、CLO、其他ABS、按揭保险挂钩票据及按揭贷款。
(3)没有声明的到期日。
下表提供了我们的投资组合的评级，来自国家公认的统计评级机构，以总公允价值的百分比表示，截至2022年12月31日和2021年12月31日。
按评级划分的投资组合
十二月三十一日，
20222021
(百万美元)公平
价值		百分比公平
价值		百分比
美国政府/AAA$2,208.5 38.0 %$2,476.4 37.4 %
AA型885.0 15.2 1,016.0 15.3 
A1,609.5 27.7 1,940.2 29.3 
BBB806.8 13.9 894.6 13.5 
BB及以下64.7 1.1 63.9 1.0 
未评级(1)
231.1 4.1 226.4 3.5 
总计$5,805.6 100.0 %$6,617.5 100.0 %
(1)主要由股权证券组成。
流动性分析--控股公司
Radian Group是我们运营子公司的控股公司，本身没有任何业务。截至2022年12月31日，Radian Group可直接或通过不受监管的子公司获得9.03亿美元的不受限制的现金和流动投资。截至2022年12月31日的可用流动资金，不包括某些额外的现金和流动投资，这些投资已从我们的子公司预支给Radian Group，以支付公司费用和利息支付。截至2022年12月31日，总流动资金，包括我们未提取的2.75亿美元无担保循环信贷安排，如下所述，为12亿美元。
于2022年期间，Radian Group的可用流动资金增加2.98亿美元，主要由于：(I)Radian Guaranty向Radian Group的资本返还分别于2022年2月和2022年12月支付5亿美元和2.82亿美元，以及(Ii)Radian Guaranty于2022年12月向Radian Group偿还2027年到期的盈余票据1亿美元。这些增长被股票回购和股息支付部分抵消。新增信息见合并财务报表附注14和附注16。
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
除了可用现金和有价证券外，Radian Group用于满足未来流动资金需求的主要现金来源包括：(I)子公司根据费用和税收分摊安排向Radian Group支付的款项；(Ii)从其现金和有价证券赚取的净投资收入；以及(Iii)在可用范围内，来自子公司的股息或其他分配。
Radian Group与银行贷款人组成的银团建立了2.75亿美元的无担保循环信贷安排。循环信贷安排将于2026年12月到期，尽管在某些条件下，弧度集团可能需要提出偿还任何未偿还金额，并在到期日之前终止贷款人承诺。在受到某些限制的情况下，信贷安排下的借款可用于营运资金和一般公司目的，包括但不限于对我们保险子公司的资本金贡献以及增长计划。截至2022年12月31日，2.75亿美元的全部资金仍未提取，可根据该安排获得。关于无担保循环信贷安排的更多信息，见合并财务报表附注12。
关于我们的新按揭渠道，Radian Mortgage Capital已订立总回购协议，每份协议均为一项未承诺承担的3亿美元按揭贷款回购安排，为收购住宅按揭贷款及相关按揭贷款资产提供资金。Radian Group已签订单独的母公司担保，以担保主回购协议下的义务。根据此等母公司担保，Radian Group须遵守此类融资交易惯用的负面及正面契诺，包括遵守与本公司循环信贷安排中的可比契诺大致一致的财务契诺。更多信息见合并财务报表附注12。除了根据总回购协议为收购按揭贷款资产提供融资外，Radian Mortgage Capital可能直接使用Radian Group提供的资本为此类购买提供资金。
我们预计Radian Group在未来12个月的主要流动资金需求将是：(I)支付公司费用，包括税款；(Ii)支付未偿债务的利息；(Iii)支付普通股的季度股息，2022年为每股0.2美元，2023年第一季度股息增加到每股0.225美元，这些股息仍有待董事会批准，以及我们对财务状况以及与执行和实施我们的业务计划和战略相关的潜在需求的持续评估；(Iv)根据股份回购授权，可能继续回购我们普通股的股份，如下所述；(V)支持我们业务战略的投资，包括向我们的子公司出资；以及(Vi)根据母公司担保可能支付的款项。
除了上文讨论的持续短期流动资金需求外，我们未来12个月后最重要的流动资金需求是偿还未来几年到期的优先债务本金总额14亿美元。有关我们债务到期日的详细资料，请参阅下面的“-资本化-控股公司”。Radian Group在未来12个月或未来期间的流动性需求还可能包括：(I)提前回购或赎回部分债务，以及(Ii)支持我们的业务战略的额外投资，包括向其子公司提供额外的资本金。有关相关风险和不确定性的更多信息，见“项目1A”。风险因素，“包括”我们的流动性来源可能不足以为我们的义务提供资金。.” and “—Radian Guaranty可能无法保持其在GSE中的资格状态，而支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性“另见上文“概览”和合并财务报表附注1，以了解更多信息。
我们相信Radian Group目前有足够的流动资金来源为其债务提供资金。如果我们以其他方式决定增加我们的流动性头寸，Radian Group可能会寻求额外的资本，包括产生额外的债务、发行额外的股本或出售资产，而我们可能无法以优惠的条款做到这一点，如果根本没有的话。
股票回购。2022年和2021年期间，公司根据弧度集团董事会授权的计划，分别回购了1,950万股和1,780万股弧度集团普通股，总成本分别为4亿美元和3.99亿美元，其中包括佣金。在这些计划下，没有可用的购买权。2023年1月，Radian Group董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司在2025年1月之前花费高达3亿美元(不包括佣金)回购Radian Group普通股。有关我们股票回购计划的更多细节，请参阅合并财务报表附注14。
股息和股息等价物。在整个2022年，我们的季度普通股股息为每股0.20美元。2023年2月15日，Radian Group董事会批准将我们的季度股息从每股0.2美元增加到0.225美元。基于我们目前已发行的普通股和RSU股票，我们预计在未来12个月总共需要大约1.41亿美元来支付股息和股息等价物。只要我们的循环信贷安排或母公司担保下不存在违约或违约事件，Radian Group支付股息的能力就不受任何法律或合同限制，但通常适用于在特拉华州注册的公司的限制除外。特拉华州公司法规定，股息只能从公司的资本盈余或(受某些限制)最近的净利润中支付。截至2022年12月31日，我们的资本盈余为38亿美元，根据特拉华州法律，这是我们的股息限制。未来季度股息的宣布和支付仍取决于董事会的酌情决定权和决定。
公司费用和利息费用。Radian Group与其主要运营子公司制定了费用分摊安排，要求这些子公司支付其在某些控股公司层面的费用中分配的份额，包括Radian Group未偿债务的利息支付。公司费用和利息
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Radian Group在2022年期间根据这些安排分配的债务支出分别为1.63亿美元和8300万美元，基本上都由其子公司偿还。我们预计，根据我们的费用分摊安排，我们控股公司的几乎所有费用将继续由我们的子公司报销。经修订的Radian Group与其抵押贷款保险子公司之间的费用分摊安排已获得宾夕法尼亚州保险部的批准，但此类批准可能随时被修改或撤销。
税金。根据我们的税收分享协议，我们的运营子公司向Radian Group支付的金额相当于如果它们不是我们综合纳税申报单的一部分，子公司将以独立方式支付的任何联邦所得税。因此，根据我们的税收分享协议的规定，Radian集团可以不时地向其运营部门支付或从其运营部门获得与Radian Group合并的联邦纳税义务不同的次级金额。在.期间2022,弧度组收到1,500万美元F来自其经营子公司的分税制协议付款。
资本化控股公司
下表显示了我们控股公司的资本结构。
资本结构
十二月三十一日，
(以千为单位，每股金额和比率除外)20222021
债务
优先债券将于2024年到期$450,000 $450,000 
优先债券将于2025年到期525,000 525,000 
优先债券将于2027年到期450,000 450,000 
优先票据的递延债务成本(11,496)(15,527)
循环信贷安排— — 
总计1,413,504 1,409,473 
股东权益3,919,327 4,258,796 
总市值$5,332,831 $5,668,269 
债务与资本比率26.5 %24.9 %
流通股157,056 175,421 
每股账面价值$24.95 $24.28 
从2021年12月31日到2022年12月31日，股东权益减少了3.39亿美元。股东权益的净减少主要是由于5.77亿美元的投资未实现净亏损，主要是由于年内市场利率上升、4亿美元的股票回购和1.37亿美元的股息，但被我们7.43亿美元的净收益部分抵消。鉴于我们截至2022年12月31日的意图和能力，我们将持有这些投资，直到其摊销成本基础收回，我们预计我们的任何投资都不会在未实现亏损的情况下实现亏损。
我们根据市场情况，定期评估通过进入资本市场或与机构和其他贷款人达成其他类型的融资安排来为我们的业务融资的机会。我们还定期考虑各种措施，以改善我们的资本和流动性状况，以及加强我们的资产负债表，改善Radian Group的债务到期日状况，并为我们的业务保持充足的流动性。除其他事项外，这些措施可能包括借款协议或安排，例如证券或其他主回购协议及循环信贷安排。于过往，吾等于到期前已购回及交换部分未偿还债务，未来吾等可能会不时寻求赎回、回购或交换其他证券，或在情况许可下，透过其他公开或私人交易，包括根据一项或多项投标要约，或透过上述各项之任何组合，在到期前于公开市场重组或再融资部分或全部未偿还债务。任何潜在交易的时间或金额将取决于许多因素，包括市场机会以及我们对我们的资本和流动性状况以及未来潜在需求的看法。不能保证任何此类交易都会以有利的条件完成，或者根本不能保证。
抵押贷款
从历史上看，在我们的抵押贷款业务中，对流动性的主要需求之一是支付扣除再保险后的索赔，包括折算和结算。有关按揭保险损失准备金的资料，请参阅综合财务报表附注11，这是我们对结算成本的最佳估计。
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对目前违约的抵押贷款的未来索赔。我们抵押贷款业务对流动性的其他主要需求包括：(I)费用(包括从Radian Group分配的费用)；(Ii)FHLB预付款的偿还；以及(Iii)税收，包括可能额外购买的美国抵押贷款保证税和损失债券。有关这些无息工具的额外资料，请参阅综合财务报表附注10及附注16。除上述流动资金需求外，其他付款已包括(未来可能包括)Radian Guaranty对Radian Group的分配，包括资本返还或经常性普通股息，如下所述。
目前，我们按揭业务的主要流动资金来源包括保险费、净投资收入及现金流：(I)投资销售及到期日；(Ii)FHLB垫款；及(Iii)如有需要，弧度集团的出资。我们相信，我们每一家抵押贷款子公司产生的营运现金流将为这些子公司提供必要的资金，以满足它们在可预见的未来的需求。
截至2022年12月31日，我们的按揭保险子公司在法定基础上维持支付57亿美元的索赔资源，其中包括应急准备金、法定投保人盈余、已收到但尚未赚取的保费和损失准备金。此外，我们的再保险计划旨在在经济压力和损失增加的时期提供额外的索赔支付资源。更多信息见合并财务报表附注8。
截至2022年12月31日，Radian Guaranty的风险与资本比率为10.7：1。按照目前的形式，Radian Guaranty预计不需要额外的资本来满足州保险监管要求。截至2022年12月31日，Radian Guaranty的法定投保人盈余为7.58亿美元。这一余额包括美国财政部发行的美国抵押贷款担保税和损失债券带来的5.96亿美元收益，Radian Guaranty等抵押担保保险公司可以购买这些债券，以便有资格享受与法定应急准备金中要求预留的金额相关的税收减免，但受某些限制的限制。见合并财务报表附注16和“项目1A”。风险因素“，了解更多信息。
Radian Guaranty目前是PMIERs下的一家经批准的抵押贷款保险公司。包括Radian Guaranty在内的私人抵押贷款保险公司必须遵守PMIER，才能继续为GSE购买的贷款提供经批准的保险公司。截至2022年12月31日，Radian Guaranty根据PMIERS财务要求的可用资产总额约为56亿美元，导致PMIERS的缓冲资金为17亿美元，比其最低要求资产高出45%。相比之下，截至2021年12月31日，可用资产和PMIERs缓冲分别为54亿美元和21亿美元。
Radian Guaranty的PMIERs缓冲在2022年期间减少的主要驱动因素是最低所需资产的增加，但可用资产的增加部分抵消了这一增加，反映了来自经营活动的正现金流。在2022年间，Radian Guaranty的最低所需资产增加，主要是由于主要RIF的增加。
我们截至2022年12月31日的PMIER缓冲还包括目前广泛应用的灾害相关资本费用，考虑到我们在这些日期有效的风险分布结构，截至2022年12月31日和2021年12月31日，Radian Guaranty针对大流行相关违约所需持有的最低必需资产总额分别减少了约2亿美元和3亿美元。灾难相关资本费用的应用减少了Radian Guaranty的PMIERS最低要求资产，但我们预计这种影响将随着时间的推移而减弱。
有关灾害相关资本费用的更多信息，请参阅“项目1.业务-法规-联邦法规-GSE对抵押保险资格的要求”。
尽管Radian持有的资产超过最低法定资本门槛和PMIERs的财务要求，但Radian的抵押贷款保险子公司支付普通股股息的能力受到其注册州宾夕法尼亚州保险法某些条款的限制。由于Radian Guaranty近年来的未分配盈余头寸为负值，对Radian Group的任何分配都需要事先获得宾夕法尼亚州保险部的批准。Radian Guaranty在2022年寻求并获得了这样的批准，通过向Radian Group支付非常分配来返还资本，包括2022年2月的5亿美元分配和2022年12月的2.82亿美元分配，这些分配以现金和有价证券的形式以实收资本返还的形式支付。
在2022年12月与Radian再保险合并的积极影响下，Radian Guaranty截至2022年12月31日拥有2.58亿美元的正未分配盈余。因此，Radian Guaranty现在有能力从2023年第一季度开始支付普通股息，但受前一年法定净收入和宾夕法尼亚州保险法其他限制的限制。有关Radian Guaranty与Radian再保险的合并以及法定股息限制的更多信息，请参阅合并财务报表附注16。
Radian Guaranty是FHLB的成员。作为成员，它可以在某些条件的限制下向FHLB借款，这些条件包括提供抵押品和保持对FHLB股票的最低投资。FHLB的预付款可用于为各种目的提供低成本的补充流动性，包括为增量投资提供资金。Radian目前的战略包括使用FHLB预付款作为一般现金管理和流动性目的的融资。截至2022年12月31日，FHLB有1.54亿美元的未偿还预付款。更多信息见合并财务报表附注12。
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霍梅格尼乌斯
截至2022年12月31日，我们的本土部门保持着总计6300万美元的现金和流动投资，其中包括弧度所有权保险持有的4400万美元。
产权保险公司，包括弧度产权保险，受到全面的国家法规的约束，包括最低净值要求。截至2022年12月31日，Radian所有权保险符合其所有最低净值要求。如果Homegenius部门运营的现金流不足以满足其所有需求，包括Radian所有权保险的监管资本需求，Radian Group可以公司间票据或其他出资的形式向Homegenius部门提供额外资金，如果需要Radian所有权保险，则须经俄亥俄州保险部批准。对新业务计划的潜在投资也可能需要额外的资本支持，以支持我们发展业务的战略。
流动资金水平可能会根据我们发票的水平和合同时间以及我们的Homegenius客户的付款实践，以及我们Homegenius部门支付员工薪酬和向外部供应商支付的时间而变化。Homegenius部门的股息支付能力的金额(如果有的话)和时间将主要取决于该部门产生的超额现金流的数量。
收视率
弧度集团、弧度担保和弧度所有权保险已获得下表所示的财务实力评级。我们相信，在评估我们的信用实力和我们主要保险子公司的财务实力时，评级经常被其他人考虑。以下评级由第三方统计评级机构独立分配，仅供参考，可能会发生变化。在“第1A项中。 风险因素，“见”-目前分配给我们抵押保险子公司的财务实力评级可能会削弱我们的竞争地位，评级机构可能会下调这些评级，而分配给Radian Group的评级可能会对公司产生不利影响。”
收视率
子公司
穆迪(1)
标普(S&P)(2)
惠誉 (3)
Demotech (4)
弧度组Baa3BB+BBB-不适用
弧度保证A3BBB+A-不适用
弧度产权保险不适用不适用不适用A
(1)根据2022年7月的报告，穆迪对弧度集团和弧度担保的展望目前为稳定。
(2)根据2022年11月的报告，标普对弧度集团和弧度担保的展望目前为稳定。
(3)根据2022年5月的报告，惠誉对弧度集团和弧度担保的前景目前是稳定的。
(4)基于2022年12月的报告。

关键会计估计
美国证券交易委员会指引将关键会计估计定义为根据公认会计原则作出的、涉及重大估计不确定性并对注册人的财务状况或经营业绩产生或可能产生重大影响的估计。这些项目需要适用管理层最困难、最主观或最复杂的判断，这往往是因为需要对本质上不确定的事项的影响作出估计，这些事项可能会在以后的时期发生变化。在根据公认会计原则编制综合财务报表时，管理层已作出估计、假设和判断，这些估计、假设和判断会影响财务报表日期的资产和负债报告金额以及报告期内的收入和费用报告金额。
在编制这些财务报表时，管理层利用了现有的信息，包括我们过去的历史、行业标准以及当前和预测的经济和住房环境，以及其他因素，以形成其估计、假设和判断，并适当考虑了重要性。由于估计的使用是公认会计原则所固有的，实际结果可能与这些估计不同。此外，其他公司可能使用不同的估计，这可能会影响我们的运营结果与类似业务公司的可比性。管理层认为对编制综合财务报表至关重要的会计估计摘要如下。有关我们的重要会计政策的额外披露，请参阅合并财务报表附注2。
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按揭保险组合
损失准备金和LAE
我们根据有关保险企业会计和报告的会计准则，建立准备金以计提损失和LAE，其中包括在我们的抵押保险组合中结算索赔的估计成本。在我们的抵押贷款保险业务中，违约和索赔周期始于收到贷款服务机构的违约通知，表明借款人连续两个月未能偿还抵押贷款。我们维护着一个关于违约和索赔支付历史的广泛数据库，并使用基于各种贷款特征的模型来确定违约达到索赔状态的可能性。
对于拖欠的贷款，对准备金水平的充分性进行了相当大的判断。我们使用精算预测方法，称为“滚动率”分析，它使用历史索赔频率信息，根据违约阶段和违约时间以及贷款违约日期来确定预计的最终违约率。违约率还包括我们对预期撤销和索赔拒绝的估计，这具有降低我们的违约率的效果。请参阅综合财务报表附注11的表格，详述我们的默认理赔率假设。
在估计了违约与理赔率之后，我们根据最近观察到的产品类型、保险类型和违约时间队列中的严重程度比率来估计索赔严重程度，并进行了调整，以考虑到未来结果与最近趋势相比的预期差异。然后，将这些严重性估计应用于个人贷款覆盖金额，以确定准备金。与违约索赔比率类似，索赔严重程度也受到贷款违约时间长短和我们的减损活动的影响。对于我们的主要抵押保险项下的索赔，承保百分比适用于索赔金额，其中包括未偿还的贷款本金，加上逾期利息(根据我们的主保单条款，我们的责任根据合同规定有上限)和与违约相关的某些费用，以确定我们的最高责任。因此，贷款违约的时间越长，索赔的严重性通常就越高。
我们考虑了2022年12月31日第一留置权损失准备金估计的敏感性，方法是评估索赔严重性和违约与一级贷款索赔利率估计的平行变化所导致的潜在变化，不包括再保险的任何潜在好处。例如，假设所有其他因素保持不变，主要索赔严重性每变化一个百分点(我们估计2022年12月31日的违约风险敞口的98%)，我们估计到2022年12月31日，我们的损失准备金将变化约400万美元。假设所有其他因素保持不变，我们的总体主要净违约率每变化一个百分点(我们估计2022年12月31日的净违约率为30%，包括与减损活动相关的假设)，我们估计截至2022年12月31日我们的损失准备金将发生1300万美元的变化。
如上所述，高级管理层定期审查基于历史趋势的建模频率、索赔严重性和减损活动估计。如果最近出现的趋势或预测的趋势，包括与当前和未来宏观经济状况有关的趋势，与用于编制模拟估计数的历史趋势有很大不同，管理层将对这些趋势进行评估，并决定在储量估计数中应如何考虑这些趋势。
估计我们的案件损失准备金涉及到对每个潜在损失的可能性、大小和时机的假设和估计。我们用来建立损失准备金的模型、假设和估计可能被证明是不准确的，特别是在经济长期低迷或市场波动和经济不确定时期。这些假设要求管理层在估计这些贷款产生索赔的速度和索赔金额时使用相当大的判断力。因此，我们的储量估计存在不确定性。
保费收入确认
抵押贷款保险产品的保费是在经常性的基础上写成的，既可以是每月或每年的保费，也可以是多年的单一保费。当每月提供保险时，每月投保的保费是赚取的。对于某些每月保单，如果账单延迟到第一个月的承保期，目前是到保单结束时，我们将记录代表我们估计将在未来日期收取的此类递延保费的现值的应收保费净额。我们确认这一应收账款的变化是基于此类收款的估计金额和时间的变化，包括由于观察到的趋势的变化以及我们对维修指南以及我们的操作和收款做法的定期审查。
支持我们对应收账款估计的关键假设包括收款率和平均寿命。在2022年期间，我们没有改变这些假设。在2021年期间，我们调整了对可收藏性和平均寿命的假设，这对应收净保费和净保费收入分别增加了200万美元产生了影响。如果收款率假设增加或减少500个基点，将导致应收和赚取的净保费分别增加或减少400万美元。如果平均寿命假设增加或减少一年，将导致应收和赚取的净保费分别减少或增加约300万美元。
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第二部分项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
单一保费最初记录为未到期保费，并根据预期亏损模式和估计风险敞口期间(主要是根据历史经验和其他因素，如基于原始LTV的预计亏损、保费类型和预计合同风险期限)随时间赚取。我们对单一保费收入模式的估计会定期更新，并可能因潜在亏损发展和风险持续时间的不确定性而发生变化。我们对2022年或2021年的单一溢价盈利模式的估计没有变化。
与预期亏损发展或保单取消不同的实际未来经验可能会导致净保费收入的确认进一步大幅增加或减少。根据历史经验，在贷款发放后的头两年，损失相对较低，然后在几年内增加，然后下降；然而，几个因素可以影响和改变这一周期，包括经济环境、贷款的承保质量、抵押贷款的特点、借款人的信用状况、房价和失业率。如果亏损的时间发生变化，可能会加速或减慢我们对净保费收入的确认，并可能对我们的运营业绩产生实质性影响。
信贷损失和其他减值
投资
我们每季度对可供出售的固定期限证券进行评估，以评估其公允价值低于成本的任何下降是否被视为在收益中确认的信用减值。我们在评估减值时考虑的因素包括摊余成本基础大于公允价值的程度以及价值下降的原因。截至2022年12月31日，我们的可供出售证券的未实现亏损总额为5.81亿美元，可能会根据市场状况的变化而随着时间的推移而大幅波动。有关与投资有关的减值的更多信息，请参阅合并财务报表附注6。
金融工具的公允价值
我们的估计公允价值计量旨在反映市场参与者根据现有最佳信息为资产或负债定价时使用的假设。假设包括特定估值技术(如定价模型)所固有的风险和模型投入所固有的风险。经济状况和资本市场状况的变化，包括但不限于基准利率变化、信用利差变化、市场波动和相关抵押品价值的变化，可能会导致实际结果与我们估计的公允价值计量大不相同。
我们几乎所有按公允价值记录的金融工具都与我们的投资组合有关，截至2022年12月31日，包括根据证券借贷协议借给第三方借款人的证券，投资组合总额为58亿美元。我们投资组合中的主要风险是利率风险和信用利差风险，即我们的固定收益证券对利率和信用利差变化的公允价值敏感度。我们定期分析我们对利率风险和信用利差风险的敞口，并确定我们投资的公允价值受到利率和信用利差变化的实质性影响。有关我们的投资组合对这些投入的敏感性的更多信息，请参阅“项目7A”。关于市场风险的定量和定性披露。
另请参阅综合财务报表附注5，以了解有关按公允价值计算的金融工具及我们的估值方法的额外资料。
所得税
当我们的全部或部分递延税项资产很可能无法变现时，我们必须为我们的递延税项资产建立估值备抵。于每个资产负债表日，我们会评估我们对估值拨备的需求，而这项评估是基于所有可获得的正面及负面证据，并要求管理层就该等递延税项资产是否会在未来期间变现作出判断及作出假设。我们的递延税项资产的未来变现最终将取决于税法规定的适用结转和结转期间内是否存在足够的适当性质的应税收入(普通收入或资本利得)。在我们对可能性大于非标准进行评估时，赋予正面和负面证据的影响的权重与此类证据可被客观核实的程度相称。
我们已经确定，Radian内的某些非保险实体可能会在短期内继续在单独的公司基础上产生应纳税损失，并且可能无法在其州和地方纳税申报单上充分利用某些州和地方NOL。因此，对于与这些州和地方NOL以及其他州时间调整相关的递延税项资产，我们在2022年12月31日和2021年12月31日分别保留了7000万美元和8300万美元的估值津贴。
评估中的估计因素包括但不限于对未来收入的预测以及实际和计划的业务和运营变化。如果我们对可变现能力的评估发生变化，则可以确认高达目前记录的总估值备抵的金额。我们对这些项目的假设和分配给它们的权重在最近几个时期保持一致。更多信息见合并财务报表附注10。
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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指金融工具价值因市况变化而出现不利变化而可能出现的损失。市场风险的例子包括利率、信贷利差、外币汇率和股票价格的变化。我们进行敏感性分析，通过确定上述市场风险的一个或多个选定假设变化导致对市场风险敏感的工具的未来收益、公允价值或现金流的潜在损失，来确定市场风险敞口对我们投资证券的影响。
利率风险与信用利差风险
我们投资组合中的主要市场风险是利率风险和信用利差风险，即我们的固定收益证券对利率和信用利差变化的公允价值敏感度。我们定期分析我们对利率风险和信用利差风险的敞口，并确定我们投资的公允价值受到利率和信用利差变化的实质性影响。截至2022年12月31日，我们出于交易目的持有1.16亿美元的投资证券，占我们总投资组合的不到3%。因此，在介绍这一讨论时，我们没有区分交易工具和非交易工具。
我们计算固定收益证券的存续期，以年数表示，以估计这些证券的利率敏感度。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们总固定收益投资组合的平均存续期分别为4.4年和4.5年。为了协助我们设定投资组合的持续期目标，我们分析：(I)我们负债的利率敏感性，包括与保费现金流和信贷损失相关的提前还款风险；(Ii)各种经济情况下的实体特定现金流；(Iii)特定资产类别的回报、波动性和相关性以及与我们的负债的相互联系；以及(Iv)我们目前的风险偏好。
我们对利率的压力分析是基于我们固定收益证券的公允价值变化，假设美国国债收益率曲线假设瞬时和平行增加100个基点，而所有其他因素保持不变。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们固定收益证券的账面价值分别为56亿美元和65亿美元。如果利率上升100个基点，我们的固定收益投资组合将分别减少相关固定收益投资组合2022年和2021年市值的2.36亿美元和2.82亿美元。
信用利差是指固定收益证券的额外收益，高于无风险利率，由发行人支付，以补偿投资者承担发行人的信用风险和固定收益证券的市场流动性。我们在实体和集团层面上，跨发行人、期限、部门和资产类别管理信用利差风险。我们对信用利差风险的压力分析是基于我们固定收益证券公允价值的变化，假设所有信用利差增加100个基点，但美国财政部和机构RMBS债务除外，我们假设信用利差不变，并假设所有其他因素保持不变。如果信贷利差增加100个基点，我们的固定收益投资组合将减少2.01亿美元和2.63亿美元 2022年和2021年相关固定收益投资组合的市值。
基于信用质量、期限、行业和资产类别等特定于发行方和特定于证券的因素，信用利差的实际变动通常因发行方和证券而异。在给定的资产类别中，投资级证券通常比信用评级较低的证券表现出较低的信用利差波动性。截至2022年12月31日，我们95%的投资组合被评为投资级。
我们对利率风险和信用利差风险的敏感性分析表明，我们的投资组合对利率和信用利差的变化非常敏感。然而，实际市场变化的时间和幅度可能不同于我们在敏感度计算中使用的假设假设。
有关投资组合策略和风险敞口的讨论，请参阅“项目1.企业投资政策和投资组合”。
证券借贷协议。Radian Group和Radian Guaranty不时与第三方借款人签订短期证券借贷协议，以增加我们的投资证券组合的收入，增加有限的增量风险。市场因素，包括利率、信贷利差和股票价格的变化，可能会影响现金流出的时间或规模，以返还现金抵押品。截至2022年和2021年12月31日，上述敏感性分析包括的这些证券的账面价值分别为8500万美元和8600万美元。
我们也有权随时要求归还所借出的证券。有关本公司证券借贷协议的其他资料，请参阅综合财务报表附注6。
100
目录表
词汇表
项目8.财务报表和补充数据
合并财务报表索引
页面
年度财务报表
独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所报告(PCAOB ID238)
102
截至2022年和2021年12月以及截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的财务报表
合并资产负债表
104
合并业务报表
105
综合全面收益表
106
普通股股东权益综合变动表
107
合并现金流量表
108
合并财务报表附注
注1-业务描述
110
附注2--重要会计政策
110
附注3-每股净收益
118
附注4--分类报告
118
附注5-金融工具的公允价值
122
附注6-投资
126
附注7-商誉和其他购得的无形资产，净额
130
附注8-再保险
130
附注9--其他资产
134
附注10--所得税
135
附注11--亏损和亏损调整费用
137
附注12--借款和融资活动
142
附注13--承付款和或有事项
144
附注14--股本
146
附注15--累计其他全面收益(亏损)
147
附注16-法定资料
148
附注17--基于股份的薪酬和其他福利方案
151
101
目录表
词汇表
独立注册会计师事务所报告
发送到 Radian Group Inc.董事会和股东

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们审计了Radian Group Inc.及其附属公司(“贵公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的随附综合资产负债表，以及截至2022年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、全面收益、普通股股东权益变动及现金流量，包括列于第15(A)3项(统称“综合财务报表”)指数内的相关附注及财务报表附表。我们还审计了公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布。

我们认为，上述综合财务报表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，符合美国公认的会计原则。我们还认为，截至2022年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。

意见基础

本公司管理层负责编制这些合并财务报表，维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在9A项下管理层的财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

102
目录表
词汇表
关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂判断的当期综合财务报表审计所产生的事项。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

年第一留置权主要案件准备金的估值按揭保险政策

如综合财务报表附注2及附注11所述，本公司为被视为拖欠贷款的按揭保险单上的损失设立个案准备金，以及为亏损调整费用及其他准备金设立准备金。截至2022年12月31日，第一留置权主要案件准备金为4.21亿美元抵押保险损失准备金总额中的3.989亿美元。管理层对案件损失准备金的估计在很大程度上依赖于对每个潜在损失的可能性、规模和时间的假设和估计。管理层使用一种称为“滚动率”分析的精算预测方法，利用历史索赔频率信息，根据违约阶段和违约时间以及贷款违约日期，确定预计的最终违约率。在估计了违约率和索赔率之后，管理层根据最近在产品类型、保险类型和违约队列中观察到的严重程度的平均值来估计索赔严重程度。

我们决定执行与按揭保险单第一留置权主要案件准备金的估值有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在编制其对欠款比率和理赔严重程度的估计时所作的重大判断，而这反过来又导致核数师在进行与该等估计有关的程序时具有高度的主观性和判断力；(Ii)在评估与欠款有关的审计证据方面的重大审计工作和主观性；以及(Iii)审计工作涉及使用具有专业技能和知识的专业人士。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与管理层对抵押贷款保险单的第一留置权主要案件准备金的估值有关的控制措施的有效性，包括对违约至索赔利率和索赔严重程度的控制。除其他外，这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员利用实际历史数据协助对第一留置权一级抵押贷款保单的案件准备金进行独立估计，将这一独立估计与管理层确定的案件准备金进行比较，以及评估管理层与拖欠赔偿率和索赔严重程度有关的案件准备金的合理性。执行这些程序包括测试管理层提供的数据的完整性和准确性，并根据管理层提供的数据独立制定违约索赔率和索赔严重性假设。


/s/ 普华永道会计师事务所
费城，宾夕法尼亚州
2023年2月24日

自2007年以来，我们一直担任本公司的审计师。
103
目录表
词汇表
Radian Group Inc.及其子公司
合并资产负债表
十二月三十一日，
(单位为千，每股除外)20222021
资产
投资(附注5及6)
固定-可供出售的到期日-按公允价值(摊销成本为#美元)5,587,261及$5,367,729)
$5,017,711 $5,517,078 
证券交易--按公允价值计算(摊余成本为#美元122,472及$234,382)
115,665 256,546 
股权证券--按公允价值计算(成本为#美元162,899及$176,229)
148,965 184,245 
按公允价值持有供出售的按揭贷款3,549 — 
其他投资资产--按公允价值计算5,511 4,165 
按公允价值计算的短期投资(包括#美元99,735及$48,652根据证券借贷协议持有的再投资现金抵押品)
402,090 551,508 
总投资5,693,491 6,513,542 
现金56,183 151,145 
受限现金377 1,475 
应计投资收益40,093 32,812 
应收账款和票据119,834 124,016 
可收回的再保险(包括$18及$51对于已支付的损失)
25,633 67,896 
递延保单收购成本18,460 16,317 
财产和设备，净额(附注2)
70,981 75,086 
商誉和其他已获得的无形资产，净额(附注7)
15,285 19,593 
预缴联邦所得税(注10)
596,368 354,123 
其他资产(附注9)
427,024 483,180 
总资产$7,063,729 $7,839,185 
负债和股东权益
负债
未赚取的保费$271,479 $329,090 
损失准备金和LAE(附注11)
426,843 828,642 
高级附注(附注12)
1,413,504 1,409,473 
其他借款(附注12)
155,822 150,983 
扣缴的再保险资金152,067 228,078 
递延税项负债净额(附注10)391,083 337,509 
其他负债333,604 296,614 
总负债3,144,402 3,580,389 
承付款和或有事项(附注13)
股东权益
普通股($0.001票面价值；485,000授权股份；2022年：176,509和157,056已发行和已发行股票分别为；2021年：194,408和175,421已发行和已发行股票分别为)
176 194 
库存股，按成本计算(2022年：19,453股票；2021年：18,987股份)
(930,643)(920,798)
额外实收资本1,519,641 1,878,372 
留存收益3,786,952 3,180,935 
累计其他全面收益(亏损)(附注15)
(456,799)120,093 
股东权益总额3,919,327 4,258,796 
总负债和股东权益$7,063,729 $7,839,185 






请参阅合并财务报表附注。
104
目录表
词汇表
Radian Group Inc.及其子公司
合并业务报表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位为千，每股除外)202220212020
收入
净保费收入(附注8)
$981,131 $1,037,183 $1,115,321 
服务收入(附注4)
92,216 125,825 105,385 
净投资收益(附注6)
195,658 147,909 154,037 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(包括投资的已实现净收益(亏损)$(8,278), $20,842及$35,826)(注6)
(80,733)15,603 60,277 
其他收入2,454 3,412 3,597 
总收入1,190,726 1,329,932 1,438,617 
费用
损失准备金(338,239)20,877 485,117 
保单获取成本23,918 29,029 30,989 
服务成本82,358 103,714 86,066 
其他运营费用381,148 323,686 280,710 
利息支出84,454 84,344 71,150 
其他已购入无形资产的摊销4,308 3,450 5,144 
总费用237,947 565,100 959,176 
税前收入952,779 764,832 479,441 
所得税拨备(附注10)
209,845 164,161 85,815 
净收入$742,934 $600,671 $393,626 
每股净收益
基本信息$4.42 $3.19 $2.01 
稀释$4.35 $3.16 $2.00 
加权-已发行普通股的平均数量-基本167,930 188,370 195,443 
加权-普通股和普通股等值流通股平均数-稀释170,664 190,263 196,642 






请参阅合并财务报表附注。
105
目录表
词汇表
Radian Group Inc.及其子公司
综合全面收益表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
净收入$742,934 $600,671 $393,626 
其他综合收益(亏损)，税后净额(附注15)
未确认预期损失准备的期间发生的投资的未实现持有收益(损失)(584,856)(138,435)178,761 
减去：对净收益中包括的投资净收益(亏损)的重新分类调整
处置和非信贷相关减值损失的已实现净收益(亏损)(7,880)4,472 26,440 
预期信贷损失净减少(增加)— 725 (991)
投资未实现净收益(亏损)(576,976)(143,632)153,312 
对全面收益(亏损)的其他调整，净额84 — (75)
其他综合收益(亏损)，税后净额(576,892)(143,632)153,237 
综合收益$166,042 $457,039 $546,863 






请参阅合并财务报表附注。
106
目录表
词汇表
Radian Group Inc.及其子公司
普通股股东权益综合变动表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
普通股
期初余额$194 $210 $219 
根据激励和福利计划发行普通股2 2 2 
根据股份回购计划回购的股份(附注14)
(20)(18)(11)
期末余额176 194 210 
库存股
期初余额(920,798)(910,115)(901,657)
激励计划下的普通股回购(9,845)(10,683)(8,458)
期末余额(930,643)(920,798)(910,115)
额外实收资本
期初余额1,878,372 2,245,897 2,449,884 
根据激励和福利计划发行普通股3,386 3,114 3,143 
基于股份的薪酬38,058 28,443 19,164 
根据股份回购计划回购的股份(附注14)
(400,175)(399,082)(226,294)
期末余额1,519,641 1,878,372 2,245,897 
留存收益
期初余额3,180,935 2,684,636 2,389,789 
净收入742,934 600,671 393,626 
宣布的股息及股息等价物(136,917)(104,372)(98,779)
期末余额3,786,952 3,180,935 2,684,636 
累计其他综合收益(亏损)
期初余额120,093 263,725 110,488 
投资未实现收益(亏损)净额，税后净额(576,976)(143,632)153,312 
对其他全面收益(亏损)的其他调整84 — (75)
期末余额(456,799)120,093 263,725 
股东权益总额$3,919,327 $4,258,796 $4,284,353 






请参阅合并财务报表附注。
107
目录表
词汇表
Radian Group Inc.及其子公司
合并现金流量表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
经营活动的现金流
净收入$742,934 $600,671 $393,626 
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
投资和其他金融工具的净(收益)损失80,733 (15,603)(60,277)
购买持有作出售用途的按揭贷款(3,890)— — 
偿还持有作出售用途的按揭贷款所得收益393 — — 
其他已购入无形资产的摊销4,308 3,450 5,144 
折旧、其他摊销和其他减值净额72,267 72,020 66,585 
递延所得税准备206,925 161,793 102,079 
更改：
应计投资收益(7,281)1,235 (1,714)
应收账款和票据4,210 (2,722)(29,280)
可追讨的再保险42,263 5,306 (56,226)
递延保单收购成本(2,143)1,988 2,454 
预缴联邦所得税(242,245)(143,234)(76,089)
其他资产65,744 65,071 114,769 
未赚取的保费(57,611)(119,701)(178,031)
损失准备金和LAE(401,799)(19,771)443,648 
扣缴的再保险资金(76,011)(50,477)(13,274)
其他负债(40,499)(2,914)(54,980)
经营活动提供(用于)的现金净额388,298 557,112 658,434 
投资活动产生的现金流
销售以下产品的收益：
可供出售的固定期限债券399,371 735,340 963,589 
证券交易8,868 7,952 11,602 
股权证券8,004 36,748 90,450 
赎回以下资产所得收益：
可供出售的固定期限债券789,929 1,225,626 645,068 
证券交易102,121 16,668 22,913 
购买：
可供出售的固定期限债券(1,414,966)(1,980,155)(2,449,762)
股权证券(24,637)(105,649)(85,014)
出售、赎回和(购买)：
短期投资，净额150,694 68,083 (82,925)
其他资产和其他投资资产，净额(6,887)6,126 1,434 
出售子公司的收益，扣除出售的现金后的净额— — 16,481 
物业和设备的附加费(17,672)(12,601)(17,016)
投资活动提供(用于)的现金净额(5,175)(1,862)(883,180)






请参阅合并财务报表附注。
108
目录表
词汇表
Radian Group Inc.及其子公司
合并现金流量表(续)
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
融资活动产生的现金流
支付的股息和股息等价物(135,437)(103,298)(97,458)
普通股发行1,341 1,382 1,553 
普通股回购(400,195)(399,100)(226,305)
优先票据的发行，净额— — 515,567 
已支付的信贷安排承诺费(814)(3,325)(2,292)
净担保借款变动(期限为三个月或以下)102,983 13,565 (37,475)
有担保借款的收益(期限超过三个月)28,704 42,000 207,034 
偿还有担保借款(期限超过三个月)(75,765)(48,000)(138,006)
融资活动提供(用于)的现金净额(479,183)(496,776)222,618 
增加(减少)现金和限制性现金(96,060)58,474 (2,128)
期初现金和限制性现金152,620 94,146 96,274 
现金和限制性现金，期末$56,560 $152,620 $94,146 
现金流量信息的补充披露
已缴所得税(附注10)
$243,500 $143,973 $81,404 
支付的利息79,062 78,704 60,564 






请参阅合并财务报表附注。
109
目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
1. 业务说明
我们是一家多元化的抵押贷款和房地产业务，提供与信贷相关的抵押贷款保险以及一系列其他抵押贷款、风险、业权、房地产和技术产品和服务。我们有二可报告的业务部门-抵押贷款和住房抵押贷款。
抵押贷款
我们的按揭业务为按揭贷款机构和按揭信贷投资者提供与信贷有关的保险，主要是透过私人按揭保险为住宅第一留置权按揭贷款，以及合约承保和其他信贷风险管理解决方案。我们主要通过我们的全资子公司Radian Guaranty提供抵押保险产品和服务。
私人抵押贷款保险在美国住房金融体系中发挥着重要作用，因为它促进了人们负担得起的住房所有权，并通过减少与住宅抵押贷款违约相关的损失，帮助保护抵押贷款机构和抵押贷款投资者以及GSE等其他受益人。一般来说，这些贷款是向首付低于20其房屋购买价格的%，或在再融资的情况下，低于20他们的房子有1%的股权。私人按揭保险也促进了这些低首付贷款在二级抵押贷款市场上的销售，目前几乎所有这些贷款都出售给了政府支持企业。
我们的直接一级抵押贷款IIF和RIF总额为$261.010亿美元66.1亿美元，而截至2022年12月31日，246.010亿美元60.9分别为2021年12月31日的10亿美元。除了提供私人抵押贷款保险外，我们过去还参与了由GSE开发的信用风险转移计划，作为其分配抵押贷款信用风险和增加私人资本在抵押贷款市场中作用的倡议的一部分。2022年12月，我们将过去参与这些计划所产生的所有未偿还RIF的保单续保给了一家无关的第三方再保险公司。有关此更新的更多信息，请参见注释16。
GSE和州保险监管机构对我们的抵押贷款保险子公司提出了各种资本和财务要求。这些措施包括PMIERS的财务要求，以及风险与资本比率和其他基于风险的资本措施和盈余要求。不遵守这些资本和财务要求可能会限制我们的抵押保险子公司承保的保险金额，或者可能会完全禁止它们承保保险。GSE和州保险监管机构对我们的抵押贷款保险子公司及其业务的所有方面拥有很大的自由裁量权。有关PMIER的其他信息和其他监管信息，请参见附注16。
霍梅格尼乌斯
我们的本土业务主要是一项按服务收费的业务，为整个房地产价值链的市场参与者提供一系列产品和服务。我们的本土产品和服务包括产权、房地产和技术产品和服务，主要面向消费者、抵押贷款机构、抵押贷款和房地产投资者、GSE、房地产经纪人和经纪人。这些产品和服务帮助贷款人、投资者、消费者和房地产经纪人评估、管理、监控、收购和出售物业。它们包括SaaS解决方案和平台，以及托管服务，如房地产自有资产管理、单户租赁服务和房地产估值服务。此外，我们还为抵押贷款机构、政府支持企业和抵押贷款投资者提供产权保险和非保险产权、成交和结算服务，以及直接向住房抵押贷款消费者提供产权保险和非保险产权、成交和结算服务。
有关我们的可报告部门和所有其他业务活动的更多信息，请参见附注4。
风险和不确定性
在评估公司目前的财务状况和制定对未来运营的预测时，管理层对影响我们财务和流动性状况的潜在因素做出了重要的判断和估计。这些判断和估计会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会影响我们未来财务报表中报告的金额，并可能导致实际结果与我们的估计大不相同，包括由于通胀、经济增长放缓和失业率上升等宏观经济压力的结果。
2. 重大会计政策
陈述的基础
我们的合并财务报表是根据公认会计准则编制的，其中包括Radian Group Inc.及其子公司的账目。所有公司间账户和交易以及公司间损益均已注销。某些上期金额已重新分类，以符合本期列报。
110
目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
除非上下文另有规定，我们将Radian Group Inc.及其合并子公司称为“Radian”、“Company”、“We”、“Us”或“Our”。我们通常将没有合并子公司的Radian Group Inc.单独称为“Radian Group”。除非本报告另有规定，本报告全程使用的某些术语和缩略语的定义见作为本报告一部分的缩略语和缩略语词汇表。
预算的使用
根据公认会计原则编制财务报表时，我们需要作出估计和假设，以影响在财务报表日期报告的资产和负债的报告金额和或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出的金额。虽然我们合并财务报表中包含的金额包括我们的最佳估计和假设，但实际结果可能大不相同。
投资
我们将我们投资组合中的固定期限证券分组为交易证券或可供出售的证券。交易证券按公允价值报告，未实现收益和损失作为收入的单独组成部分报告。对分类为可供出售的固定期限证券的投资按公允价值报告，未实现收益和损失(税后净额)作为股东权益的一个单独组成部分报告为累计其他综合收益(损失)。
我们还投资于其他几种类型的投资，包括股权证券，这主要包括我们在各种广泛多元化的交易所交易基金中的权益，并以公允价值记录，未实现收益和亏损在收入中报告。持有待售的按揭贷款包括住宅按揭贷款，我们购买这些贷款的目的是转售，并已选择按公允价值计量，未实现收益和亏损在收入中报告。短期投资也按公允价值计价，包括货币市场工具、存单和高流动性的计息工具，原始到期日为12在购买时不超过几个月。
溢价摊销和折价累加主要采用投资期限内的利息法计算。投资的已实现损益采用特定的确认方法确认。有关投资的进一步讨论，请参阅附注5和6。
在以下情况下，我们确认减值为综合经营报表中可供出售的固定到期日的损失：(I)我们打算出售减值证券；(Ii)我们很可能需要在收回其摊销成本基础之前出售减值证券；或(Iii)我们预期收取的现金流量现值低于证券的摊销成本基础。在这些情况下，我们通过收益记录减值损失，具体情况视具体情况而定。如果可能出售，减值的全部金额将在综合经营报表中确认为亏损。否则，证券的未实现损失被分为：(1)代表信用损失的损失部分和(2)由于其他因素造成的损失部分。在评估其他证券的价值下跌是否与现有的信贷损失有关时，我们会考虑以下几个因素，包括但不限于：
■摊余成本基础大于公允价值的程度；
■价值下降的原因(例如，与行业或地理区域有关的不利条件、发行人或基础贷款债务人财务状况的变化)；
■评级机构对证券评级的任何变更；
■发行人未按期兑付；
■发行人的财务状况、获得资本的途径和近期前景，包括任何特定事件的当前和未来影响；以及
■我们对现金流现值的最佳估计将被收集。
如果确定存在信贷损失，减值金额按摊余成本与未来预期现金流量现值之间的差额计算，但限于账面金额(即公允价值)与摊余成本之间的差额。这项信贷损失减值计入综合经营报表中投资及其他金融工具的净收益(亏损)，并抵销信贷损失准备。预期信贷损失的后续变化(有利和不利)立即在净收益中确认为信用损失减值或信用损失减值的冲销。
金融工具的公允价值
我们的估计公允价值计量旨在反映市场参与者根据现有最佳信息为资产或负债定价时使用的假设。假设包括特定估值技术(如定价模型)所固有的风险和模型投入所固有的风险。经济状况和资本市场状况的变化，包括但不限于，信用利差变化，基准利率变化，市场
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标的抵押品价值的波动和变化可能导致实际结果与我们估计的公允价值计量大不相同。我们将公允价值定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中将收到的出售资产的当前金额或支付转移负债的当前金额。
根据建立三级估值层次的公认会计原则，我们根据截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度来披露公允价值计量。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(I级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(III级计量)。公允价值计量所属的公允价值层次结构中的水平是根据对整个计量具有重要意义的最低水平输入确定的。公允价值层次的三个层次定义如下：
I级-活跃市场中相同资产或负债的未调整报价，且在计量日期可获得相同、不受限制的资产或负债的报价；
II级-以相同资产和负债的活跃市场报价以外的可观察投入为基础的价格或估值；以及
第三级-价格或估值需要对公允价值计量具有重大意义且无法观察到的投入。第三级投入仅在没有可观察到的投入的情况下用于计量公允价值。
对于投入不可观察或有限的市场，我们使用典型的市场参与者会用来评估资产或负债的市场价格的重大判断和假设。考虑到必要的判断水平，另一个市场参与者可能会得出一个与公允价值大不相同的估计。这些资产和负债被归类在我们的公允价值层次结构的第三级。
可供出售的证券、交易性证券、股本证券、为出售而持有的按揭贷款及若干其他资产及负债均按公允价值记录，如附注5所述。买卖证券、股本证券、持有以供出售的按揭贷款及若干其他资产及负债的公允价值的所有变动均计入我们的综合经营报表内。
受限现金
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的受限现金余额中包括以信托形式持有的现金基金，用于某些贷款人或投保人的利益。
应收账款和应收票据
应收账款和票据主要包括应计应收保费、客户提供的服务的账单和应付金额，以及与我们的再保险交易相关的某些应收账款。应收账款和票据按其估计的应收金额列账，扣除任何坏账准备，并根据过去的付款历史和当前的经济状况定期评估应收账款和票据的收款情况。有关递延保费的资料，请参阅下面的“收入确认-按揭保险”，有关我们的再保险协议的详情，请参阅附注8。
所得税
我们根据会计准则中关于所得税会计的规定来计提所得税。根据本准则的要求，我们的递延税项资产和递延税项负债在资产负债表法下确认，该方法确认了我们的合并财务报表中记录的金额与这些金额的计税基础之间的临时差异对未来税收的影响。递延税项资产及递延税项负债按预期适用于递延税项资产或递延税项负债预期变现或清偿期间的应课税收入的制定税率计量。至于累积的其他全面收益，本公司释放不成比例所得税影响的政策是在个别项目出售时释放影响。
当我们的全部或部分递延税项资产很可能无法变现时，我们必须为我们的递延税项资产建立估值备抵。在每个资产负债表日，我们都会评估我们对估值准备的需求。我们的评估是基于所有可用的证据，无论是积极的还是消极的。这要求管理层对我们的递延税项资产是否会在未来期间变现做出判断和假设。
关于所得税的进一步讨论见附注10。
损失准备金和LAE
按揭保险
我们根据《保险企业会计与报告准则》(ASC 944)为我们的按揭保险单建立准备金以计提损失和LAE，包括理赔的估计成本。尽管这一标准明确将按揭保险排除在其与
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就损失准备金而言，由于对按揭保险并无具体指引，我们采用本准则所载指引及其他会计指引，为按揭保险设立准备金，如下所述。
在我们的抵押贷款保险业务中，违约和索赔周期始于收到贷款服务商的违约通知。案例损失准备金是在收到借款人未达到预期的通知后建立的二按月还款，这是出于财务报表和内部跟踪的目的，我们认为一笔贷款是违约的。我们还建立了相关的法律责任准备金，包括索赔管理过程的估计成本，包括法律和其他费用以及与管理索赔过程相关的费用。
如果我们认为我们不会为违约的索赔承担责任，我们不会为违约贷款建立准备金。我们一般不会为没有违约的有保险抵押贷款的预期未来索赔建立损失准备金。见“-保费不足准备金” 以下是这些一般原则的例外情况。
对于拖欠的贷款，对准备金水平的充分性进行了相当大的判断。我们使用精算预测方法，称为“滚动率”分析，它使用历史索赔频率信息，根据违约阶段和违约时间以及贷款违约日期来确定预计的最终违约率。违约率还包括我们对预期减损活动的估计，这具有降低我们的违约率的效果。
在估计了违约与索赔率之后，我们根据观察到的产品类型、保险类型和违约时间队列中的严重程度来估计索赔严重程度。然后，将这些严重性估计应用于个人贷款覆盖金额，以确定准备金。
撤销、索赔拒绝和索赔削减可能由于各种原因而发生，包括但不限于承保疏忽、欺诈性申请和评估、违反陈述和保证以及文件不足，主要与我们在2008年前(包括2008年)投保的保险有关。对于我们的减损活动，我们纳入了一个称为索赔反驳程序的程序，通过该程序，投保人或贷款服务机构可能会对我们的决定提出质疑。我们对未来减损活动的估计包含了我们对基于历史实践的索赔反驳过程可能结果的估计。
估计我们的案件损失准备金涉及到对每个潜在损失的可能性、大小和时机的假设和估计。我们用来建立损失准备金的模型、假设和估计可能被证明是不准确的，特别是在经济长期低迷或市场波动和经济不确定时期。这些假设要求管理层在估计这些贷款将导致索赔的比率和我们预计支付的索赔金额时使用相当大的判断力。因此，我们的储量估计存在不确定性。
业权保险
我们在记录相关保单收入时，为我们的所有权保单的估计未来索赔付款建立准备金。我们的所有权保险损失准备金和LAE包括对已知索赔和已发生但未报告的索赔的估计，这些索赔预计将在未来为截至资产负债表日期发出的保单支付。
根据我们的历史经验和其他因素，我们计提了与这些保单相关的损失。然而，就其性质而言，所有权索赔往往很复杂，金额差异很大，因经济和市场条件(如抵押贷款止赎增加)而数量不同，并涉及最终风险敞口的不确定性。由于支付索赔的时间长短，以及基本经济和市场状况经常发生变化，这些估计值可能会发生变化。
补地价不足准备金
如果特定产品线的预期未来损失和费用的净现值超过该产品线的预期未来保费和现有准备金的净现值，则要求保险企业建立PDR。我们至少每季度重新评估我们对抵押贷款保险业务的保费、亏损和费用的预期，并相应地更新保费缺口分析。对于我们的按揭保险业务，我们将按揭保险产品分组为二类别：第一留置权和第二留置权抵押贷款。
截至2022年12月31日或2021年12月31日，我们不需要第一留置权或第二留置权PDR。
收入确认
按揭保险
抵押贷款保险产品的保费是在经常性的基础上写成的，既可以是每月或每年的保费，也可以是多年的单一保费。当每月提供保险时，每月投保的保费是赚取的。对于某些每月保单，其中帐单延迟到第一个月的承保期，目前是到保单结束时，我们记录净应收保费，代表我们估计将在那时收取的此类递延保费的现值
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未来的日期。截至2022年和2021年12月31日，这笔应收保费净额为$32.0百万美元和美元30.3百万美元，分别代表$77.1百万及$74.0在对估计的可收集性和未来账单的时间进行调整后，合同递延每月保费分别为100万美元。我们确认这一应收账款的变化是基于此类收款的估计金额和时间的变化，包括由于观察到的趋势的变化以及我们对维修指南以及我们的操作和收款做法的定期审查。鉴于应收保费净额现值与到期合同保费之间的差异，如果实施任何变化，上述因素的这种变化可能会对我们未来的经营结果产生重大影响。
年度保费最初被记录为未赚取的保费，并按月、按直线摊销。单次保费最初被记录为未赚取保费，并根据预期索赔支付模式随着时间的推移而赚取，该模式包括历史行业经验并定期更新。
当我们取消贷款的保险范围时，我们将退还与该范围相关的所有保费。当一笔贷款的保险范围因索赔而被取消时，我们将退还自拖欠之日起收到的所有保费。当保险范围因解除或索赔付款以外的原因被取消时，立即赚取所有不可退还的保费。保费收入是扣除我们因撤销或其他因素而估计的保费退款应计款项后确认的净额。
关于我们的再保险交易，以年度或多年为基础的让渡保费最初被设置为预付再保险，并以与确认直接保费收入一致的方式摊销。
业权保险及相关服务
产权保险费在房地产交易结束和完成时确认为收入。保费一般是根据保单金额计算的。保费是根据与各州各自的保险部门协调预先确定的费率向客户收取的。这样的规定因州而异。代理业权业务的保费收入主要包括在业权订单和房地产交易完成时确认的保费。
其他与业权有关的费用和收入与业权保险费密切相关，主要与管理房地产交易的结束有关。因此，收入主要在房地产交易完成或服务完成和计费时确认。我们提供产权服务，包括税务和产权数据服务；集中录音服务；文件检索；默认治愈产权服务；契据报告；财产报告和其他房地产或产权相关活动。通常与保费相关的费用包括第三方代理佣金和保费税。.
其他服务
我们确认将服务转移给客户的收入，其金额反映了我们预期有权获得的代价，以换取这些服务，这些服务被确认为履行了履行义务。由于我们业务的交易性质，我们的服务收入可能会随着交易的开始或完成而波动。
我们的服务和相关收入确认考虑因素主要如下：
房地产服务。我们提供房地产服务，包括资产管理和估值服务。资产管理服务包括整个REO处置流程的管理，以及服务于单户租赁资产类别的勤勉和承保等服务。可归因于REO服务的收入是根据销售的百分比计算的，并随着时间的推移而确认，根据迄今的进展衡量，通常与客户成功完成物业交易一致。在某些情况下，费用是在资产分配给Radian进行管理时收到的。这些费用被记录为递延收入，并根据迄今的进展和客户的可获得性随着时间的推移确认。
对于评估服务，我们利用技术和质量控制流程向客户提供房地产评估产品和服务，其中包括：评估审查产品；混合/辅助评估产品；自动评估产品；互动评估产品；以及经纪人价格意见。每项服务都有资格作为单独的履约义务，其收入在履行服务并提供给客户时予以确认。
技术服务。我们正在开发越来越多的房地产技术产品和服务，旨在促进房地产交易，并以专有SaaS解决方案的形式提供。此外，我们提供基于网络的资产管理工作流程解决方案，以协助管理REO资产、租赁物业、批量收购多个物业的尽职调查、减少损失的努力和卖空。这些服务的收入随着服务的提供和提供给客户而随着时间的推移而确认。
抵押贷款服务。我们为我们的抵押贷款客户提供第三方合同承保解决方案。通常，当客户获得合同承保结果或其他相关服务完成时，收入才会确认。
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服务成本
服务费用主要包括为雇员补偿和相关薪资福利支付的费用，以及向客户提供此类服务所产生的相应差旅和相关费用。
租契
我们在一开始就确定一项安排是否包括租赁，如果包括，我们就确认使用权资产和租赁负债。使用权资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，并在扣除出租人支付或收到的任何付款后确认。租赁负债代表我们支付租赁付款的义务，并以租赁期限内租赁付款的现值为基础。在确定租赁付款的净现值时，我们使用基于租赁开始日可用信息的递增借款利率。
租赁费用在预期租赁期内以直线方式确认。租赁和非租赁部分一般不单独核算。我们已选择短期豁免租赁条款为12几个月或更短时间。
我们的租赁协议主要涉及我们在运营中使用的办公空间的运营租赁。我们的某些租赁包括续订选择权和/或终止选择权，我们在确定使用权资产或租赁负债时没有考虑这些选择权，因为我们不相信我们会合理地确定我们会行使这些选择权。
我们评估我们的各种资产组，包括使用权资产，当某些事件发生或情况发生变化时，我们评估分组的变化和潜在的减值，包括潜在的替代用途。如果情况需要改变资产分组或对使用权资产进行可能的减值测试，而使用权资产的账面价值不能按未贴现现金流法收回，则在账面价值超过其公允价值的范围内确认减值。关于我们的使用权资产和租赁负债的更多信息，分别见附注9和13。
再保险
我们通过使用再保险合同来放弃保险风险，并对重大风险转移的交易遵循再保险会计。损失准备金和未到期保费是在考虑与我们的再保险协议相关的金额之前建立的。
根据QSR计划的条款，Radian Guaranty持有相关金额以抵押再保险人的义务，并建立了相应的基金预扣责任，而不是为转让的保费支付现金或转移投资。对Radian Guaranty的任何损失赔偿和任何潜在的利润佣金都将从这个账户中实现。再保险人在赚取的保费中所占的份额是按季度从这个账户支付的。对于我们的单一保费QSR计划，这一责任还包括扣留资金的利息抵免，该利息按协议中指定的费率记录为让渡保费，并根据合同规定的经验，可能会支付给Radian Guaranty或再保险公司。
根据本交易出售的保费所赚取的让与佣金可归因于其他承保成本(包括任何相关递延保单收购成本)。割让佣金中超出我们相关收购成本的未摊销部分反映在其他负债中。分割性保费在资产负债表中作为预付再保险费入账，并按照确认直接保费收入的方式摊销至分割性保费。有关我们的再保险交易的进一步讨论，请参阅附注8。
可变利息实体
关于我们的抵押贷款保险业务的再保险计划，我们可能会与VIE签订合同。VIE包括以下情况下的公司、信托或合伙企业：(I)风险实体没有足够的风险股本，使其能够在没有额外从属财务支持的情况下为其活动融资，或(Ii)风险股权持有人作为一个群体不具有控股权的特征。
我们根据我们是否被视为主要受益人进行评估，以确定是否需要在我们的合并财务报表中合并VIE的资产和负债。VIE的主要受益者是可变利益持有者，他们被确定拥有控制财务利益的结果是：(I)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最大影响；(Ii)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。有关更多信息，请参见注释8。
商誉和其他已获得的无形资产，净额
商誉是一种资产，代表我们收购的资产产生的估计未来经济利益，这些资产没有单独确认和单独确认。我们通常在年度期间进行商誉减值测试
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每年第四季度，使用上一季度的余额。商誉被视为具有无限期的使用年限，并须每年进行减值审查，或在报告单位层面的情况显示可能出现减值时进行更频密的审查。报告单位代表可获得离散财务信息的企业。我们得出的结论是，我们已经一报告单位，Homeegenius分部，用于我们的商誉减值评估。
收购的无形资产，除商誉外，主要由客户关系组成，并代表具体收购的客户关系的价值。就财务报告而言，有限年限的无形资产在其适用的估计可用年限内摊销，其方式与每项无形资产的预期经济利益模式大致相同。
商誉及其他已收购无形资产的估计公允价值主要采用收益法计算，并需要使用重大估计及高度主观性的假设，例如未来预期现金流、折现率、流失率及市场状况。有关我们对商誉和其他已获得的无形资产的会计处理的更多信息，请参见附注7。
财产和设备
我们将与开发内部使用软件以及购买财产和设备相关的某些成本资本化。软件、财产和设备按累计折旧和摊销后的成本计提。摊销和折旧是在各自资产的估计使用年限内按直线计算的，并在我们将资产投入使用的那个月开始计算。
用于计算内部使用软件摊销的估计使用寿命一般为七年了。租赁改进在改进资产的估计使用年限或租赁剩余期限内折旧，以较小者为准。用于计算家具和设备折旧的估计使用寿命一般为三年.2022年、2021年和2020年12月31日终了年度与财产和设备有关的折旧和摊销费用为#美元15.2百万，$15.9百万美元和美元18.3分别为100万美元。
以下是截至所示期间我们的财产和设备的账面总额和净额以及累计摊销/折旧(包括减值)的摘要。有关减值的更多信息，请参见注释9。
财产和设备
2022年12月31日2021年12月31日
(单位：千)总账面金额累计摊销/
折旧		账面净额总账面金额累计摊销/
折旧		账面净额
内部使用软件$155,984 $(100,734)$55,250 $145,248 $(91,542)$53,706 
租赁权改进39,134 (26,236)12,898 34,805 (18,108)16,697 
家具和设备68,217 (65,384)2,833 67,322 (62,639)4,683 
总计$263,335 $(192,354)$70,981 $247,375 $(172,289)$75,086 
延期保单收购成本
与成功收购按揭保险保单相关的递增直接成本，包括补偿、保费税和其他保单发行和承保费用，最初被递延，并报告为递延保单收购成本。与行业会计惯例一致，每个承保年度业务账簿的这些成本的摊销按保单估计寿命内的估计毛利按比例确认。
预计毛利润由赚取的保费、利息收入、亏损和净资产收益率组成。对预期毛利的估计，包括用作摊销基础的每个承保年度的持续率和亏损发展假设，每季度评估一次，如果实际经验或其他证据表明应该修订先前的估计，则通过计入我们综合经营报表的费用或贷项来调整迄今记录的总摊销。在评估这些估计和它们所依据的假设时使用了相当大的判断力。不同假设的使用可能会对递延保单收购成本的摊销产生显著影响。根据我们的再保险安排收到的与这些成本相关的割让佣金也被递延，并使用类似的假设进行核算。有关更多信息，请参见注释8。
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每股收益
每股基本净收入的计算方法是净收入除以已发行普通股的加权平均数量，稀释后每股净收入的计算方法是普通股股东应占的净收入除以已发行普通股的加权平均数量和稀释潜在普通股的加权平均数量之和。
稀释性潜在普通股主要与我们基于股份的补偿安排有关。在计算稀释每股净收益时，我们使用库存股方法，该方法是通过假设我们未归属RSU的潜在摊薄的普通股发行来计算的。对于所有的计算，确定潜在的普通股是摊薄的还是反摊薄的是基于净收益。
基于股份的薪酬
与以股份为基础的股本工具相关的成本是根据发行日的公允价值计量的，而对于RSU奖励，该公允价值主要由我们在授予日的普通股价格决定。对于绩效条件与我们自己的运营相关的基于股票的奖励，确认的费用取决于实现绩效衡量的概率。薪酬成本一般在员工提供服务以换取奖励期间确认。任何丧失奖励的行为都会在发生时予以确认。有关详细信息，请参阅附注17。
近期会计公告
2022年采用的会计准则
2022年6月，FASB发布了ASU 2022-03，受合同销售限制的股权证券的公允价值计量。修正案澄清，出售股权证券的合同限制不被视为股权证券会计单位的一部分，因此在计量公允价值时不考虑。修正案还澄清，实体不能作为单独的核算单位承认和衡量合同销售限制。此外，这一更新为受合同销售限制的股权证券引入了新的披露要求，这些限制以公允价值衡量。本次更新中的修订适用于2023年12月15日之后的财政年度，包括这些财政年度内的过渡期。允许及早领养。我们于2022年12月31日通过了此更新。采用这一更新对我们的合并财务报表没有任何影响。
尚未采用的会计准则
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，金融服务-保险-针对长期合同会计的改进。新标准：(1)要求至少每年审查用于衡量未来政策利益负债的假设；(2)界定和简化市场风险利益的衡量；(3)简化递延收购成本的摊销；(4)加强有关长期合同的必要披露。此更新适用于2022年12月15日之后开始的财政年度，包括这些财政年度内的过渡期。允许及早领养。我们于2023年1月1日通过了这一更新，但预计这些修订的采用不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04《参考汇率改革--促进参考改革对财务报告的影响》。本指南为将GAAP要求适用于受参考汇率改革影响的投资、衍生品或其他交易，如影响合同修改评估的交易，提供了可选的权宜之计和例外情况。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06，参考汇率改革-推迟848主题的日落日期，延长了编制者可以使用参考汇率改革救济指导的时间段。这些更新中的修正案是可选的，现在可能会选举到2024年12月31日，因为参考汇率改革活动正在进行。我们继续评估终止伦敦银行同业拆借利率和新的会计准则将对我们的财务报表和披露产生的影响。
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3. 每股净收益
每股基本净收益和稀释后净收益的计算如下。
每股净收益
截至十二月三十一日止的年度，
(单位为千，每股除外)202220212020
净收益--基本收益和摊薄收益$742,934 $600,671 $393,626 
 
平均已发行普通股-基本167,930 188,370 195,443 
基于股票的薪酬安排的稀释效应 (1)
2,734 1,893 1,199 
调整后平均已发行普通股-摊薄170,664 190,263 196,642 
每股净收益
基本信息$4.42 $3.19 $2.01 
稀释$4.35 $3.16 $2.00 
(1)根据我们的基于股份的补偿安排发行的普通股等价物的以下数量的股份不包括在每股摊薄净收入的计算中，因为它们是反摊薄的。
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
普通股等价物股份— 28 865 
4. 细分市场报告
我们有二我们单独管理的战略业务部门-抵押贷款和Homeegenius。我们的按揭业务收入来自按揭保险及其他按揭及风险服务，包括为按揭贷款机构及按揭信贷投资者提供的合约承保解决方案。我们的Homeegenius部门向消费者、抵押贷款机构、抵押贷款和房地产投资者、GSE、房地产经纪人和经纪人提供一系列产权、房地产和技术产品和服务。
此外，我们报告的所有其他活动包括：(I)我们的控股公司Radian Group持有的资产的收入(亏损)；(Ii)不应占或分配给我们的可报告部门的相关一般公司运营费用；以及(Iii)对新业务机会的某些投资，包括与Radian Mortgage Capital相关的活动和投资，以及其他无形活动。
我们主要根据每一部门的预计年度总收入百分比(该百分比近似于每一部门所花费的管理时间的估计百分比)将公司运营费用分配给这两个可报告部门。此外，由于我们的抵押贷款保险业务的资本密集型性质，我们将所有公司利息支出分配给我们的抵押贷款部门。我们不按部门管理资产。
有关我们的抵押贷款和住房抵押贷款业务的更多详细信息，请参见注释1。
调整后税前营业收入(亏损)
我们的高级管理层，包括我们的首席执行官(Radian的首席运营决策者)，使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们的主要衡量标准，以评估Radian每个业务部门的基本财务表现，并为这些部门分配资源。
经调整税前营业收入(亏损)定义为税前收入(亏损)，不包括以下因素的影响：(I)投资及其他金融工具的净收益(亏损)，但与我们的报告分部及所有其他活动有关的若干投资除外；(Ii)清偿债务的收益(亏损)；(Iii)商誉及其他已收购无形资产的摊销及减值；及(Iv)其他长期资产及其他非营运项目的减值，例如内部使用软件的减值、出售业务及收购相关收入及开支的收益(亏损)。
虽然调整后的税前营业收入(亏损)不包括过去发生和预计未来发生的某些项目，但被排除的项目代表以下项目：(I)不被视为本公司经营业绩的一部分
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主要活动或(2)预计不会产生与税前收益(亏损)所反映的数额相等的经济影响。这些调整以及治疗的原因如下所述。
(1) 投资和其他金融工具的净收益(亏损)。已实现投资收益或亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为由于市场机会、我们的税收和资本状况以及整体市场周期等因素，该活动是基于个别证券销售时间的高度酌情决定的。未实现的收益和损失主要是由于我们被归类为交易证券或股权证券的投资的市场价值的变化。这些估值调整不一定会带来已实现的经济收益或损失。
在没有这些已实现和未实现损益的波动以及其他金融工具的公允价值变化的情况下，我们的基本经营活动的盈利能力的趋势可以更清楚地识别。除应归因于我们的可报告部门和所有其他活动的某些投资外，我们不认为它们表明我们的基本经营活动。
(2)清偿债务的收益(损失)提前清偿债务的收益或亏损以及在到期前购买我们的债务所产生的损失是为利用市场机会加强我们的财务和资本状况而进行的可自由支配的活动；因此，我们不将这些活动视为我们经营业绩的一部分。此类交易不反映预期的未来运营，也不能提供有关我们当前或过去运营趋势的有意义的洞察力。
(3)商誉和其他已获得的无形资产的摊销和减值。已购入无形资产摊销是指在已购入无形资产的估计使用年限内摊销其成本所需的定期费用。收购的无形资产也会定期评估潜在减值，并在适当的时候进行减值调整。我们不认为这些费用是我们主要活动的经营业绩的一部分。
(4)其他长期资产和其他非经营性项目的减值。包括我们认为不能反映我们的基本经营活动的活动，例如：(I)内部使用的软件和其他长期资产的减值；(Ii)出售业务的收益(亏损)；以及(Iii)与收购相关的收入和支出。
我们可报告部门的调整后税前营业收入(亏损)与综合税前收入的对账如下。
按分部对调整后的税前营业收入(亏损)进行核对
十二月三十一日，
(单位：千)202220212020
调整后税前营业收入(亏损)
抵押贷款$1,131,943 $781,546 $453,294 
霍梅格尼乌斯(88,198)(27,324)(23,240)
可报告部门的调整后税前营业收入总额1,043,745 754,222 430,054 
所有其他调整后的税前营业收入8,972 3,527 2,013 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(1)
(80,780)14,094 60,277 
其他已购入无形资产的摊销(4,308)(3,450)(5,144)
其他长期资产和其他非经营性项目减值(14,850)(3,561)(7,759)
合并税前收入$952,779 $764,832 $479,441 
(1)2022年和2021年，不包括可归因于特定经营部门的投资的某些净收益(亏损)，因此计入调整后的税前营业收入(亏损)。

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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
收入和其他部门信息
下表将可报告部门的收入与综合收入进行了核对，并汇总了我们的可报告部门的利息支出、折旧费用、公司运营费用分配和调整后的税前运营收入如下。
可报告的部门收入和其他部门信息
2022年12月31日
(单位：千)抵押贷款霍梅格尼乌斯可报告细分市场合计所有其他网段间调整合并合计
赚取的净保费$957,213 $23,918 $981,131 $— $— $— $981,131 
服务收入7,390 85,158 92,548 — (332)— 92,216 
净投资收益171,221 729 171,950 23,708 — — 195,658 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)— — — 47 — (80,780)(80,733)
其他收入2,376 170 2,546 78 (170)— 2,454 
总收入$1,138,200 $109,975 $1,248,175 $23,833 $(502)$(80,780)$1,190,726 
其他细分市场信息：
利息支出$84,440 $— $84,440 
直接折旧费用8,986 2,538 11,524 
企业运营费用的分配(1)
138,566 22,856 161,422 
(1)包括已分配的折旧费用#美元3.0百万，$0.5百万美元和美元3.6分别分配给Mortgage、Homeegenius和Reportable Segment Total的百万美元。
2021年12月31日
(单位：千)抵押贷款霍梅格尼乌斯可报告细分市场合计所有其他网段间调整合并合计
赚取的净保费$998,282 $38,901 $1,037,183 $— $— $— $1,037,183 
服务收入17,670 108,282 125,952 154 (281)— 125,825 
净投资收益132,929 358 133,287 14,622 — — 147,909 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)— 1,509 1,509 — — 14,094 15,603 
其他收入2,678 — 2,678 734 — — 3,412 
总收入$1,151,559 $149,050 $1,300,609 $15,510 $(281)$14,094 $1,329,932 
其他细分市场信息：
利息支出$84,344 $— $84,344 
直接折旧费用9,580 2,452 12,032 
企业运营费用的分配 (1)
127,482 18,482 145,964 
(1)包括已分配的折旧费用#美元3.2百万，$0.5百万美元和美元3.7分别分配给Mortgage、Homeegenius和Reportable Segment Total的百万美元。
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2020年12月31日
(单位：千)抵押贷款霍梅格尼乌斯可报告细分市场合计所有其他网段间调整合并合计
赚取的净保费$1,092,767 $22,554 $1,115,321 $— $— $— $1,115,321 
服务收入14,765 79,524 94,289 12,535 (1,439)— 105,385 
净投资收益137,195 361 137,556 16,481 — — 154,037 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)— — — — — 60,277 60,277 
其他收入2,816 — 2,816 534 — 247 3,597 
总收入$1,247,543 $102,439 $1,349,982 $29,550 $(1,439)$60,524 $1,438,617 
其他细分市场信息：
利息支出$71,150 $— $71,150 
直接折旧费用12,387 2,857 15,244 
企业运营费用的分配(1)
114,802 12,807 127,609 
(1)包括已分配的折旧费用#美元2.6百万，$0.3百万美元和美元2.9分别分配给Mortgage、Homeegenius和Reportable Segment Total的百万美元。
在2022年、2021年或2020年，没有一个客户的综合收入(不包括投资和其他金融工具的净收益(亏损))超过10%。2022年，没有客户占NIW的比例超过10%，而一 in both 2021 and 2020.
下表代表了我们在所示期间的综合经营报表上的服务收入总额，代表了按收入类型分列的服务收入。
服务收入
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
霍梅格尼乌斯
标题$18,687 $40,202 $23,265 
房地产
估值30,002 28,590 17,986 
独栋房屋租赁24,387 27,291 17,159 
REO资产管理3,091 2,370 5,518 
其他房地产服务115 144 2,479 
技术
资产管理工作流平台4,814 5,535 7,998 
其他技术服务3,730 3,869 3,763 
抵押贷款7,390 17,670 14,682 
所有其他 (1)
— 154 12,535 
服务总收入$92,216 $125,825 $105,385 
(1)包括Radian Group前间接子公司Clayton Services LLC在2020年1月出售之前的服务收入，以及与我们的传统评估业务相关的金额，我们从2020年第四季度开始清盘。
已确认的与向客户提供服务和开具帐单有关的收入反映在应收账款和票据中。应收账款和票据包括#美元11.8百万美元和美元20.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别与服务收入合同相关的收入为100万美元。已确认的与所提供服务相关但尚未开票的收入在未开票应收账款中入账，并在其他资产中反映。递延收入是指在确认收入之前从客户那里收到的预付款，对列报的所有期间都不重要。我们有不是材料坏账支出。
121
目录表
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合并财务报表附注
5. 金融工具的公允价值
下表包括截至2022年12月31日和2021年12月31日按层次结构水平按公允价值计量的资产清单。
按层次划分的按公允价值列账的资产和负债
2022年12月31日
(单位：千)I级II级第三级总计
投资
可供出售的固定期限债券
美国政府和机构证券$140,011 $5,431 $— $145,442 
州和市政义务— 142,386 — 142,386 
公司债券和票据— 2,490,582 — 2,490,582 
RMBS— 928,399 — 928,399 
CMBS— 593,357 — 593,357 
克罗— 498,192 — 498,192 
其他ABS— 161,359 — 161,359 
外国政府和机构证券— 4,975 — 4,975 
按揭保险挂钩票据(1)
— 53,019 — 53,019 
可供出售的固定到期日总额140,011 4,877,700 — 5,017,711 
证券交易
州和市政义务— 70,511 — 70,511 
公司债券和票据— 32,827 — 32,827 
RMBS— 6,847 — 6,847 
CMBS— 5,480 — 5,480 
证券交易总额— 115,665 — 115,665 
股权证券138,716 7,749 2,500 148,965 
持有作出售用途的按揭贷款— 3,549 — 3,549 
其他投资资产 (2)
— — 4,296 4,296 
短期投资
州和市政义务— 2,785 — 2,785 
货币市场工具241,440 — — 241,440 
公司债券和票据— 42,385 — 42,385 
其他投资(3)
— 115,480 — 115,480 
短期投资总额241,440 160,650 — 402,090 
按公允价值计算的总投资(2)
520,167 5,165,313 6,796 5,692,276 
其他
衍生资产— 11 — 11 
借出的证券(4)
公司债券和票据— 47,585 — 47,585 
股权证券64,554 — — 64,554 
按公允价值计算的总资产(2)
$584,721 $5,212,909 $6,796 $5,804,426 
122
目录表
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Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
按层次划分的按公允价值列账的资产和负债
2022年12月31日
(单位：千)I级II级第三级总计
负债
衍生负债(5)
$— $42 $4,858 $4,900 
按公允价值计算的负债总额$— $42 $4,858 $4,900 
(1)包括Radian Group在超额损失计划中购买的与抵押保险相关的票据。有关更多信息，请参见注8。
(2)不包括美元的其他投资资产1.2100万美元，主要投资于有限合伙投资，以资产净值作为实际权宜之计进行估值。
(3)包括短期存单和商业票据。
(4)根据证券借贷协议借给第三方借款人的证券在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。有关更多信息，请参见注释6。
(5)主要由与我们的超额损失计划相关的嵌入衍生品组成，这些衍生品被归类为其他负债在我们的综合资产负债表中。有关更多信息，请参见注8。
按层级划分的按公允价值列账的资产
2021年12月31日
(单位：千)I级II级第三级总计
投资
可供出售的固定期限债券
美国政府和机构证券$192,452 $29,278 $— $221,730 
州和市政义务— 177,257 — 177,257 
公司债券和票据— 2,910,231 — 2,910,231 
RMBS— 705,117 — 705,117 
CMBS— 709,203 — 709,203 
克罗— 530,040 — 530,040 
其他ABS— 211,187 — 211,187 
外国政府和机构证券— 5,296 — 5,296 
按揭保险挂钩票据(1)
— 47,017 — 47,017 
可供出售的固定到期日总额192,452 5,324,626 — 5,517,078 
证券交易
州和市政义务— 94,637 — 94,637 
公司债券和票据— 119,186 — 119,186 
RMBS— 9,438 — 9,438 
CMBS— 33,285 — 33,285 
证券交易总额— 256,546 — 256,546 
股权证券176,828 7,417 — 184,245 
其他投资资产(2)
— — 3,000 3,000 
123
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Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
按层级划分的按公允价值列账的资产
2021年12月31日
(单位：千)I级II级第三级总计
短期投资
美国政府和机构证券94,665 — — 94,665 
州和市政义务— 12,270 — 12,270 
货币市场工具274,535 — — 274,535 
公司债券和票据— 65,191 — 65,191 
CMBS— 3,023 — 3,023 
其他投资(3)
— 101,824 — 101,824 
短期投资总额369,200 182,308 — 551,508 
按公允价值计算的总投资(2)
738,480 5,770,897 3,000 6,512,377 
其他
衍生资产(4)
— — 4,200 4,200 
借出的证券(5)
公司债券和票据— 65,994 — 65,994 
股权证券38,002 — — 38,002 
按公允价值计算的总资产(2)
$776,482 $5,836,891 $7,200 $6,620,573 
(1)包括Radian Group在超额损失计划中购买的与抵押保险相关的票据。有关更多信息，请参见注8。
(2)不包括美元的其他投资资产1.2100万美元，主要投资于有限合伙投资，以资产净值作为实际权宜之计进行估值。
(3)包括短期存单和商业票据。
(4)主要包括与我们的超额亏损计划相关的嵌入衍生品，这些衍生品在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。有关更多信息，请参见注8。
(5)根据证券借贷协议借给第三方借款人的证券在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。有关更多信息，请参见注释6。
有几个不是截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的第三级转账。与第三级资产和负债有关的活动(包括已实现和未实现的损益、购买、销售、发行、结算和转移)对截至2022年和2021年12月31日的年度并不重要。
按公允价值计量的资产估值方法
我们负责确定所有按公允价值列账的投资的价值以及支持的方法和假设。为了协助我们履行这项责任，我们利用独立的第三方估值服务提供商收集、分析和解释市场信息，并根据各种资产类别和个别证券的相关方法和假设估计公允价值。
我们每月对从第三方收到的价格进行定量和定性分析，以确定该价格是否为公允价值的合理估计。我们的分析包括：(I)审查第三方定价服务使用的方法；(Ii)将定价服务的估值与其他独立来源进行比较；(Iii)审查月度价格波动；以及(Iv)将实际买卖交易与从第三方收到的估值进行比较。这些程序旨在确保我们的投资价值被准确记录，所使用的数据输入和估值技术是适当的和一致地应用，以及假设是合理的并与确定公允价值的目标一致。
以下是我们对按公允价值计量的金融资产的估值方法的说明。
美国政府和机构证券。美国政府和机构证券的公允价值是使用观察到的市场交易来估计的，包括经纪-交易商报价和实际交易活动作为估值的基础。美国政府和机构证券被归类为公允价值等级的第一级或第二级。
州和市政义务。州和市政债券的公允价值是根据最近的交易活动估计的，包括市场观察。所使用的估值模型综合了债券结构、收益率曲线、信用利差等因素。这些证券通常被归类为公允价值等级的第二级，或者当基于市场的交易活动不可用时被归类为第三级。
124
目录表
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货币市场工具。货币市场工具的公允价值基于每日价格，这些价格已公布，并可供所有潜在投资者和市场参与者使用。因此，这些证券被归类在公允价值等级的第一级。
公司债券和票据。公司债券和票据的公允价值是根据最近的交易活动估计的，包括市场观察。在适用的情况下，使用包含发行人和结构特征的价差模型，例如信用风险和提前赎回特征。这些证券通常被归类为公允价值等级的第二级，或者当基于市场的交易活动不可用时被归类为第三级。
资产支持证券和抵押贷款支持证券。这些工具包括RMBS、CMBS、CLO、其他ABS和抵押贷款保险挂钩票据，其公允价值是根据可比证券的价格和利差以及可观察到的提前还款速度来估计的。这些证券通常被归类为公允价值等级的第二级，或者当基于市场的交易活动不可用时被归类为第三级。任何III级证券的公允价值通常通过对估计的未来现金流进行贴现来估计。
外国政府和机构证券。外国政府和机构证券的公允价值是根据用于创建到期曲线的观测市场收益率以及观测到的做市商和经纪自营商的信用利差来估计的。这些证券被归类在公允价值等级的第二级。
股权证券。这些证券的公允价值通常使用活跃市场的可观察市场数据或做市商和经纪自营商的出价来估计。一般而言，这些证券被归类在公允价值等级的第一级或第二级，因为可观察到的市场数据很容易获得。由于缺乏基于市场的交易数据或使用基于模型的估值，某些股权证券可能被归类为公允价值等级的第三级。
持有供出售的按揭贷款。这些按揭贷款的公允价值一般是使用从可观察到的市场数据得出的衡量标准来估计的，并根据某些贷款水平因素进行调整，如贷款类型、贷款金额、票据利率、LTV和贷款的预期退出价值。因此，这些贷款通常被归类在公允价值等级的第二级。
其他投资。这些证券主要由商业票据和短期存单组成，属于公允价值等级的第二级。这些投资的公允价值是使用类似到期日和平均收益率的可比工具的市场数据估计的。
其他已投资资产。这些资产包括私人债务或股权投资的权益。这些其他投资资产的估计公允价值主要基于私人公司的业绩，以及该工具的条款和一般市场基准。因此，这些投资被归类为公允价值等级的第三级。
衍生资产和负债。这些工具主要包括与我们的超额损失计划相关的嵌入式衍生品，这些衍生品被归类在公允价值层次的第三级。该等衍生工具的公允价值反映投资收益变动对再保险信托所持资产的现值影响，以及用以计算我们将支付的再保险保费的合约参考利率。从2022年开始，我们的衍生品资产和负债还包括与我们投资于待售抵押贷款有关的某些远期承诺和对冲工具的公允价值。这些衍生资产和负债被归类于公允价值等级的第二级或第三级。
其他公允价值披露
截至所示日期，本公司综合资产负债表中未按公允价值列账的其他选定负债的账面价值和估计公允价值如下。
未按公允价值列账的金融负债
2022年12月31日2021年12月31日
(单位：千)携带
金额		估计数
公允价值		携带
金额		估计数
公允价值
高级笔记$1,413,504 $1,361,844 $1,409,473 $1,534,378 
其他借款
联邦住房金融局取得进展$153,686 $153,728 $150,983 $152,117 
按揭融资安排2,136 2,136 — — 
其他借款总额$155,822 $155,864 $150,983 $152,117 
我们优先票据的公允价值是根据报价的市场价格估计的。我们其他借款的公允价值是根据按类似借款安排的当前借款利率贴现的合同现金流估计的。这些负债被归类在公允价值等级的第二级。有关这些借款的进一步信息，请参阅附注12。我们合并资产负债表中其他资产和其他负债中包括的剩余金融工具的公允价值与其截至2022年12月31日和2021年12月31日的账面价值大致相同。
125
目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
6. 投资
可供出售的证券
截至所示日期，我们投资组合中可供出售的证券包括以下内容。
可供出售的证券
2022年12月31日
(单位：千)摊销
成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		公允价值
可供出售的固定期限债券
美国政府和机构证券$174,138 $206 $(28,902)$145,442 
州和市政义务164,325 — (21,939)142,386 
公司债券和票据2,886,905 1,403 (350,537)2,537,771 
RMBS1,025,795 1,163 (98,559)928,399 
CMBS645,890 13 (52,546)593,357 
克罗518,677 — (20,485)498,192 
其他ABS168,033 69 (6,743)161,359 
外国政府和机构证券5,118 — (143)4,975 
按揭保险挂钩票据(1)
54,578 80 (1,639)53,019 
可供出售的证券总额，包括出借证券5,643,459 $2,934 $(581,493)
(2)
5,064,900 
减去：借出的证券(3)
56,198 47,189 
可供出售的固定到期日总额$5,587,261 $5,017,711 
2021年12月31日
(单位：千)摊销
成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		公允价值
可供出售的固定期限债券
美国政府和机构证券$221,407 $1,719 $(1,396)$221,730 
州和市政义务162,964 14,694 (401)177,257 
公司债券和票据2,867,063 133,665 (24,886)2,975,842 
RMBS697,581 14,313 (6,777)705,117 
CMBS690,827 21,444 (3,068)709,203 
克罗529,906 1,032 (898)530,040 
其他ABS210,657 1,142 (612)211,187 
外国政府和机构证券5,109 187 — 5,296 
按揭保险挂钩票据(1)
45,384 1,633 — 47,017 
可供出售的证券总额，包括出借证券5,430,898 $189,829 $(38,038)
(2)
5,582,689 
减去：借出的证券(3)
63,169 65,611 
可供出售的固定到期日总额$5,367,729 $5,517,078 
(1)包括Radian Group在超额损失计划中购买的与抵押保险相关的票据。有关更多信息，请参见注8。
(2)详情见下文“--可供出售证券的未实现亏损总额及相关公允价值”。
(3)包括于我们综合资产负债表内的其他资产，详情如下。有关我们证券出借的讨论，请参阅下面的“出借证券”。
126
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Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
下表提供了可供出售的固定到期日信贷损失准备金的前滚，该准备金完全与所示期间的公司债券和票据有关。截至2022年12月31日，没有任何津贴。
可供出售的固定到期日信贷损失准备的前滚
截至十二月三十一日止的年度：
(单位：千)2021
期初余额$948 
先前减值证券拨备净增加(减少)(918)
减价出售的证券(30)
期末余额$— 
可供出售证券的未实现亏损总额及相关公允价值
对于被视为“可供出售”的处于未实现亏损状态且尚未建立信用损失准备的证券，下表按投资类别和个别证券持续处于未实现亏损状态的时间长度显示了截至所示日期的未实现损失总额和公允价值。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的金额中，包括贷款证券，这些证券在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产，如下所述。
按类别和期限分列的可供出售的固定到期日未实现亏损
2022年12月31日
(千美元)少于12个月12个月或更长总计
描述：
证券		数量：
证券		公平
价值		未实现
损失		数量：
证券		公平
价值		未实现
损失		数量：
证券		公平
价值		未实现
损失
美国政府和机构证券14 $86,964 $(21,370)10 $47,770 $(7,532)24 $134,734 $(28,902)
州和市政义务43 116,285 (14,231)20 25,401 (7,708)63 141,686 (21,939)
公司债券和票据411 1,769,547 (176,768)203 701,936 (173,769)614 2,471,483 (350,537)
RMBS124 610,812 (46,117)59 261,370 (52,442)183 872,182 (98,559)
CMBS108 469,100 (38,178)55 121,277 (14,368)163 590,377 (52,546)
克罗94 246,705 (10,271)61 245,584 (10,214)155 492,289 (20,485)
其他ABS61 115,181 (3,603)18 31,041 (3,140)79 146,222 (6,743)
按揭保险挂钩票据2 43,745 (1,639)— — — 2 43,745 (1,639)
外国政府和机构证券1 4,975 (143)— — — 1 4,975 (143)
总计858 $3,463,314 $(312,320)426 $1,434,379 $(269,173)1,284 $4,897,693 $(581,493)
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Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年12月31日
(千美元)少于12个月12个月或更长总计
描述：
证券		数量：
证券		公平
价值		未实现
损失		数量：
证券		公平
价值		未实现
损失		数量：
证券		公平
价值		未实现
损失
美国政府和机构证券14 $101,602 $(1,165)2 $6,937 $(231)16 $108,539 $(1,396)
州和市政义务20 32,721 (401)— — — 20 32,721 (401)
公司债券和票据209 864,355 (16,799)34 99,475 (8,087)243 963,830 (24,886)
RMBS57 365,476 (6,749)3 1,543 (28)60 367,019 (6,777)
CMBS81 188,457 (2,053)9 22,050 (1,015)90 210,507 (3,068)
克罗84 313,380 (675)11 35,612 (223)95 348,992 (898)
其他ABS54 138,851 (603)1 631 (9)55 139,482 (612)
总计519 $2,004,842 $(28,445)60 $166,248 $(9,593)579 $2,171,090 $(38,038)
鉴于我们截至2022年12月31日的意图和能力，我们将持有这些证券，直到其摊销成本基础收回，我们预计在未实现亏损的情况下，我们的任何投资都不会出现亏损。有关我们减值会计政策的信息，请参阅附注2。
借出的证券
我们参与证券借贷计划，将我们投资组合中的某些证券短期借给第三方借款人。这些证券借贷协议是抵押融资安排，我们通过中介将证券转让给第三方，以换取现金或其他证券。然而，根据这些协议的条款，我们对所有借出的证券保持有效控制。尽管我们在综合资产负债表中按公允价值在其他资产内而不是在投资内报告此类证券，但我们在本附注6中提供的详细信息包括这些证券。有关借出证券的更多详情，请参阅附注5。
根据我们的证券借贷协议，借款人必须向我们提供由现金或证券组成的抵押品，金额一般等于或超过：(I)102借出证券价值的%(105%(如属外国证券)或(Ii)另一不少于100出借证券市值的%。我们收到的任何现金抵押品都可以投资于流动资产。中介人根据证券借贷及抵押品协议所载的投资指引，将现金抵押品再投资于我们的利益，该等现金抵押品反映在短期投资中，而退还现金抵押品的义务则在其他负债中确认为抵销负债。我们收到的证券抵押品是为了借款人的利益而以存款形式持有，除非借款人违约，否则我们不能转让或借出此类证券抵押品。因此，鉴于所有权的风险和回报没有从借款人转移到我们身上，此类证券抵押品不会反映在我们的综合财务报表中。
与证券借贷协议相关的收付费用分别计入综合经营报表的净投资收入和利息支出。
我们所有的证券借贷协议都被归类为隔夜和循环。第三方借款人存放在我行的证券抵押品，总额为$16.2百万美元和美元57.8截至2022年12月31日和2021年12月31日，除非第三方借款人违约，否则不得转让或再质押，因此不会反映在我们的合并财务报表中。
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合并财务报表附注
净投资收益
净投资收入包括以下内容。
净投资收益
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
投资收益   
固定期限$184,189 $145,613 $148,127 
股权证券11,210 8,158 6,378 
按揭贷款39 — — 
短期投资5,716 817 5,774 
其他1,370 368 354 
总投资收益202,524 154,956 160,633 
投资费用(6,866)(7,047)(6,596)
净投资收益$195,658 $147,909 $154,037 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)
投资和其他金融工具的净收益(亏损)包括以下各项。
投资和其他金融工具的净收益(亏损)
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)2022

2021

2020
出售或赎回投资的已实现净收益(亏损)   
可供出售的固定期限债券
已实现毛利$2,763 $22,766 $37,431 
已实现亏损总额(12,737)(17,105)(2,562)
可供出售的固定到期日，净额(9,974)5,661 34,869 
证券交易(135)390 4 
股权证券1,655 10,820 353 
持有作出售用途的按揭贷款28 — — 
其他投资148 3,971 600 
出售或赎回投资的已实现净收益(亏损)(8,278)20,842 35,826 
出售或赎回投资的未实现收益(亏损)的变化(3,458)(8,714)(1,630)
出售意向造成的减值损失— — (1,401)
预期信贷损失净减少(增加)— 918 (1,254)
仍持有的投资未实现净收益(亏损)
证券交易(27,700)(7,330)10,583 
股权证券(25,255)10,210 1,759 
持有作出售用途的按揭贷款51 — — 
其他投资(387)1,173 248 
仍持有的投资未实现净收益(亏损)(53,291)4,053 12,590 
投资净收益(亏损)合计(65,027)17,099 44,131 
其他金融工具的净收益(亏损)(1)
(15,706)(1,496)16,146 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)$(80,733)$15,603 $60,277 
(1)主要反映与我们的超额亏损计划相关的嵌入衍生品的公允价值变化。有关更多信息，请参见注8。
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合并财务报表附注
合同到期日
可供出售的固定期限债券的合同到期日如下。
可供出售的固定期限的合同到期日
2022年12月31日
(单位：千)摊销成本公允价值
在一年或更短的时间内到期$111,909 $110,443 
应在一年至五年后到期 (1)
1,274,935 1,197,900 
在五年至十年后到期 (1)
989,545 857,164 
在10年后到期(1)
854,097 665,067 
资产支持证券和抵押贷款相关资产(2)
2,412,973 2,234,326 
总计5,643,459 5,064,900 
减去：借出的证券56,198 47,189 
可供出售的固定到期日总额$5,587,261 $5,017,711 
(1)实际到期日可能会因预定到期日之前的催缴而有所不同。
(2)包括无单一到期日到期的RMBS、CMBS、CLO、其他ABS、按揭保险挂钩票据及按揭贷款。
其他
我们可供出售的固定到期日包括总额为美元的证券13.3百万美元和美元14.3截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别向各州监管机构存款和作为抵押品。我们可用于出售和交易的固定到期日证券还包括作为我们FHLB预付款抵押品的证券。有关我们FHLB预付款的更多信息，请参见附注12。
7. 商誉和其他已获得的无形资产，净额
我们所有的商誉和其他收购的无形资产都与我们的本土业务有关。我们的商誉余额为#美元，没有变化。9.8在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，作为我们在每年第四季度进行的年度商誉减值评估的一部分，我们确定在2022年或2021年都没有显示减值。
以下是截至所述期间我们收购的其他无形资产的账面总值和净账面价值以及累计摊销(包括减值)的摘要。
其他收购的无形资产
2022年12月31日2021年12月31日
(单位：千)总账面金额累计摊销账面净额总账面金额累计摊销账面净额
客户关系$43,550 $(38,067)$5,483 $43,550 $(34,620)$8,930 
技术8,285 (8,285)— 8,285 (7,675)610 
许可证463 (463)— 463 (212)251 
总计$52,298 $(46,815)$5,483 $52,298 $(42,507)$9,791 
2023年的摊销费用估计为#美元5.5百万，这是截至2022年12月31日的剩余净账面金额。
8. 再保险
在我们的抵押贷款保险和产权保险业务中，我们将再保险作为我们风险分配战略的一部分，包括管理我们的资本状况和风险状况。我们的抵押贷款保险业务的再保险安排包括根据QSR计划和超额损失计划放弃的保费。我们根据PMIERS财务要求为我们的第三方再保险交易获得的信用额度取决于GSE的持续审查和批准。
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Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
我们所有的再保险计划对我们净收入的影响如下。
再保险对承保和赚取净保费的影响
净保费已成交赚取的净保费
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020202220212020
直接
按揭保险$967,996 $984,995 $1,085,670 $1,025,607 $1,104,696 $1,263,684 
产权保险24,422 39,665 22,843 24,422 39,665 22,843 
直接合计992,418 1,024,660 1,108,513 1,050,029 1,144,361 1,286,527 
假设(1)
按揭保险4,025 7,066 12,197 4,025 7,066 12,214 
割让
按揭保险(2)
(12,148)(47,515)(86,912)(72,419)(113,480)(183,131)
产权保险(504)(764)(289)(504)(764)(289)
合计割让(2)
(12,652)(48,279)(87,201)(72,923)(114,244)(183,420)
净保费总额$983,791 $983,447 $1,033,509 $981,131 $1,037,183 $1,115,321 
(1)代表我们参与某些信用风险转移计划的保费，由于这些保单更新给了不相关的第三方再保险人，我们于2022年12月停止了该计划。有关其他信息，请参阅附注16。
(2)利润佣金净额，受再保险交易中可收回的让渡损失水平的影响。关于我们的损失准备金和可追回再保险的额外信息，请参阅附注11。
其他再保险影响
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
割让佣金赚取(1)
$18,998 $31,745 $53,654 
让渡损失(2)
(41,980)(4,570)58,266 
(1)让渡佣金收入主要与抵押贷款保险有关，并作为对我们综合经营报表中主要其他运营费用的支出的抵消。递延割让佣金$27.4百万美元和美元38.6截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的合并资产负债表上的其他负债分别包括100万欧元。
(2)主要都与抵押贷款保险有关。
QSR计划
2022年QSR协议
在2022年第三季度，Radian Guaranty与第三方再保险提供商小组签订了2022年QSR协议，放弃我们某些NIW的合同配额份额，其中包括经常性保单和单次保单(见下表)，受某些条件的限制，包括放弃的RIF等于$8.5在协议期限内超过10亿美元。Radian Guaranty可以在任何日历季度结束时停止根据协议放弃新保单。
Radian Guaranty从根据这些交易赚取的让渡保费中获得让渡佣金。Radian Guaranty还有权每季度获得利润佣金，但须进行最终的年度重新计算，前提是协议涵盖的贷款的损失率通常保持在适用的规定门槛以下。超过这些门槛的让渡风险损失减少了Radian Guaranty按美元计算的利润佣金。
单一高级QSR计划
Radian Guaranty分别与第三方再保险人小组订立2016年度单一溢价QSR协议、2018年度单一溢价QSR协议及2020年单一溢价QSR协议，在符合若干条件的情况下，于每个协议生效日期(如下表所述)让出我们的单一溢价NIW的合约配额份额百分比。
Radian Guaranty根据这些交易获得放弃保费的让渡佣金。Radian Guaranty还每年获得一笔利润佣金，条件是协议涵盖的贷款的损失率
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一般保持在适用的规定阈值以下。超过这些门槛的让渡风险损失减少了Radian Guaranty按美元计算的利润佣金。
自2022年1月1日起，Radian Guaranty不再根据单一高级QSR计划放弃NIW。
2012年QSR协议
2012年，Radian Guaranty与第三方再保险提供商签订了2012年QSR协议。Radian Guaranty已经放弃了2012年QSR协议允许的最大金额，并且不再根据该计划放弃NIW。根据2012年QSR协议放弃的RIF为$142.4百万美元和美元207.1分别截至2022年12月31日和2021年12月31日。
下表列出了有关QSR计划的其他详细信息。
QSR计划(1)
2022年QSR协议2020年单一高级QSR协议2018年单一高级QSR协议2016年单一高级QSR协议
NIW保单日期Jan 1, 2022-
Jun 30, 2023		Jan 1, 2020-
Dec 31, 2021		Jan 1, 2018-
Dec 31, 2019		Jan 1, 2012-
Dec 31, 2017
生效日期July 1, 20222020年1月1日2018年1月1日2016年1月1日
预定终止日期June 30, 20332031年12月31日2029年12月31日2027年12月31日
可选终止日期(2)
July 1, 20262024年1月1日2022年1月1日2020年1月1日
配额份额%20%65%65%
18% - 57% (3)
让渡佣金%20%25%25%25%
利润佣金%
至.为止59%
至.为止56%
至.为止56%
至.为止55%
 
(单位：百万)截至2022年12月31日
RIF割让$3,307 $1,993 $876 $1,207 
 
(单位：百万)截至2021年12月31日
RIF割让$— $2,198 $1,117 $1,913 
(1)不包括2012年的QSR协议，对这些协议来说，RIF放弃不再是重要的。
(2)Radian Guaranty有权根据特定条件并收取解约费，在适用的可选终止日期或之后的任何日历季度结束时终止任何协议。如果Radian Guaranty未来行使这一选择权，将导致Radian Guaranty重新承担相关的RIF，以换取根据适用协议的条款计算的向再保险人支付的净额。在某些情况下，Radian Guaranty还可以在预定的终止日期之前终止任何协议，包括如果GSE中的一个或两个不再为再保险授予全额PMIER信用。
(3)自2022年9月30日起，一家再保险公司终止了其在2016年单一保费QSR协议中的权益，以换取参与2022年QSR协议。因此，根据本协议放弃的部分拒绝20%至65%到大约18%至57截至2022年9月30日。
超额亏损计划
弧度担保已签订六与鹰牌再发行人的全面抵押再保险安排，其中五截至2022年12月31日仍处于活跃状态。对于各自的承保期，Radian Guaranty保留总损失的第一损失层，以及超过未偿还再保险承保金额的任何损失。Eagle再发行人提供第二层保险，最高可达未偿还保险金额。对于每项再保险安排，鹰再发行人通过向未注册非公开发行的合资格资本市场投资者发行与按揭保险挂钩的票据，为其承保提供资金。这些安排的超额损失再保险承保总额会在按揭保险相连票据的到期期内递减。10-年或12.5-年度期间(视乎交易而定)，因相关担保按揭的本金余额减少，以及任何索偿均由适用的Eagle Re Issuer支付，或按揭保险被取消。Radian Guaranty有权在发生某些事件时终止再保险协议，包括一项可选的催缴功能，使Radian Guaranty有权在可选的催缴日期(或之后)终止交易(5或7在发行保险挂钩票据后数年)，以及如果相关保险挂钩票据的未偿还本金金额低于10相关保险挂钩票据初始本金余额的%。
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根据每份再保险协议，未偿还的再保险承保金额将在获得信用提升目标水平的初始期间后开始摊销，并将在达到某些阈值或触发因素时停止摊销，包括基于相关保险挂钩票据交易协议中定义的违约水平上升的违约触发事件。Eagle Re 2018-1和2019-1发行的保险挂钩票据目前存在违约触发事件，该事件于2020年6月25日首次向保险挂钩票据投资者报告。至于受拖欠触发事件影响的保险挂钩票据，根据吾等与鹰再发行人订立的再保险安排而尚未偿还的再保险承保金额的摊销及鹰再发行人发行的相关保险挂钩票据本金的摊销均已暂停，并将于触发事件悬而未决期间继续暂停。
自2022年9月26日起，Radian Guaranty行使其可选的清理赎回权利，终止Radian Guaranty与Eagle Re 2020-2 Ltd.的超额损失再保险协议。就Radian Guaranty与Eagle Re 2020-2 Ltd.的超额损失再保险协议的终止，Eagle Re 2020-2 Ltd.发行的保险挂钩票据已全部赎回，并分配了剩余的抵押品资产。
下表列出了有关超额损失计划的更多细节。
超额亏损计划(1)
(单位：百万)鹰再保险2021-2有限公司
Eagle Re 2021-1 Ltd.(2)
鹰君再保险2020-1有限公司鹰再保险2019-1有限公司鹰再保险2018-1有限公司
已发布十一月
2021		四月
2021		二月
2020		四月
2019		十一月
2018
NIW保单日期Jan 1, 2021-
Jul 31, 2021		Aug 1, 2020-
Dec 31, 2020		Jan 1, 2019-
Sep 30, 2019		Jan 1, 2018-
Dec 31, 2018		Jan 1, 2017-
Dec 31, 2017
初始RIF$10,758 $11,061 $9,866 $10,705 $9,109 
初始覆盖范围484 498 488 562 434 
初始第一层保留率242 221 202 268 205 
(单位：百万)截至2022年12月31日
RIF$9,150 $7,758 $2,401 $1,769 $1,509 
剩余承保范围472 366 368 385 276 
第一层保留率242 221 202 263 200 
(单位：百万)截至2021年12月31日
RIF$10,379 $9,496 $3,241 $2,429 $2,117 
剩余承保范围484 498 488 385 276 
第一层保留率242 221 202 264 201 
(1)不包括Eagle Re 2020-2 Ltd.，该公司于2022年9月终止，如上所述。
(2)弧度集团购买了$45.4与本次再保险交易相关发行的按揭保险挂钩票据的原始本金金额为100万美元，包括在我们于2022年12月31日的综合资产负债表上可供出售的固定到期日内。有关更多信息，请参见附注5和6。
Eagle再发行人不是Radian Guaranty的子公司或附属公司。根据针对VIE的会计指引，吾等并无在我们的财务报表中综合Eagle再发行人的任何资产及负债，因为Radian并无：(I)有权指挥对Eagle再发行人的经济表现有最重大影响的活动，或(Ii)承担可能对Eagle再发行人有重大影响的Eagle再发行人的亏损或收取利益的权利。有关我们对VIE的会计处理的更多信息，请参见附注2。
应付Eagle再发行人的再保险保费的计算方法为：将期初的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，票面利率为一个月LIBOR(或LIBOR的可接受替代方案)或SOFR(视情况而定)加合同风险保证金的总和，然后减去上个月再保险信托资产的实际投资收入。因此，我们支付的保费将根据：(I)每份适用的再保险协议中规定的LIBOR(或LIBOR的可接受替代方案)或SOFR之间的利差，以及再保险信托所持投资的利率，以及(Ii)再保险承保范围的未偿还金额。
由于再保险保费将根据这些费率的变化而变化，我们得出的结论是，再保险协议包含嵌入衍生品，我们已将其作为独立衍生品单独入账，并在综合资产负债表的其他资产或其他负债中记录。这些嵌入衍生工具的公允价值变动在我们的综合经营报表中计入投资和其他金融工具的净收益(亏损)。
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合并财务报表附注
有关我们的金融工具(包括我们的嵌入衍生工具)的公允价值计量的更多信息，请参阅本文的附注5。
如鹰再保险发行人无法履行其未来对本公司的责任(如有)，本保险附属公司将有责任向本公司的投保人作出赔偿。如果再保险信托中的所有资产(由美国政府货币市场基金、现金或美国国债组成)变得一文不值，而Eagle Re Issuer无法向我们付款，我们的最大潜在损失将是就投保单上的损失支付的抵押保险索赔金额，扣除已收到的总再保险付款，最高可达全额超额损失再保险覆盖金额。在相同的情况下，相关的嵌入衍生工具将不再具有价值。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，Eagle Re发行人是我们仅有的VIE。下表列出了截至注明日期的Eagle再发行人的总资产和负债。
鹰再发行人的VIE资产和负债总额(1)
十二月三十一日，
(单位：千)20222021
鹰再保险2021-2有限公司$471,942 $484,122 
Eagle Re 2021-1 Ltd.366,169 497,735 
鹰君再保险2020-2有限公司(2)
— 143,986 
鹰君再保险2020-1有限公司368,378 488,385 
鹰再保险2019-1有限公司384,602 384,602 
鹰再保险2018-1有限公司275,718 275,718 
总计$1,866,809 $2,274,548 
(1)Eagle再发行人持有的资产必须投资于美国政府货币市场基金、现金或美国国债。鹰再发行人的负债包括如上所述与按揭保险挂钩的票据。Eagle再发行人的资产和负债都是相等的。
(2)2022年9月，与Eagle Re 2020-2 Ltd.的超额损失再保险协议终止，如上所述。
其他抵押品
虽然我们使用再保险作为我们的风险管理工具之一，但再保险并不解除我们对投保人的义务。如果再保险人无法履行对我们的义务，我们的保险子公司将对任何拖欠的金额承担责任。然而，根据PMIERs再保险人交易对手抵押品的要求，Radian Guaranty的再保险人已经建立了信托，以帮助确保我们潜在的现金回收。除上文讨论的鹰再发行人的VIE总资产外，再保险信托持有的金额为#美元。174.5截至2022年12月31日，为100万美元，相比之下，167.9截至2021年12月31日。
此外，主要针对单一保费QSR计划，Radian Guaranty持有与用于抵押再保险人义务的让渡保费相关的金额，这在我们综合资产负债表上预留的再保险基金中报告。向Radian GuaranGuaranty支付的与单一高级QSR计划相关的任何损失追回和利润佣金预计将从该账户实现。
9. 其他资产
下表显示了截至所示日期的其他资产的组成部分。
其他资产
十二月三十一日，
(单位：千)20222021
预付再保险费(1)
$141,402 $201,674 
借出证券(附注5及6)
112,139 103,996 
公司所有的人寿保险(2)
105,331 113,386 
使用权资产(附注13)
21,099 31,878 
其他47,053 32,246 
其他资产总额$427,024 $483,180 
(1)主要与我们的单一高级QSR计划有关。
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(2)我们是某些现任和前任官员和员工人寿保险的受益人。其他资产中报告的结余反映了在每个相关日期交回保险单时可变现的数额。
使用权资产
在2021年，为了应对新冠肺炎疫情和我们向混合工作环境的过渡，我们决定退出并积极营销转租我们位于费城市中心的前公司总部的所有办公空间。作为这一变化的一部分，我们加入了二面积减少的新租约，包括我们位于宾夕法尼亚州韦恩的新公司总部，从2021年9月起生效，以及新泽西州的樱桃山。
由于这一决定以及我们对所有现有租赁、未来空间需求和不断变化的转租市场状况的持续评估，我们确认了我们使用权资产的减值#美元。7.6百万美元和美元1.1截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万美元。此外，我们确认了相关财产和设备的减值，包括租赁改进，减值#美元。5.4百万美元和美元0.3截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万美元。这些减值主要与我们以前的公司总部租赁有关，并使某些租赁资产以及相关物业和设备的账面价值降至其估计公允价值。使用权资产公允价值乃采用收益法估计，该等收入法基于预期转租市场租金预测物业未来现金流量，该预测未来现金流量可能与实际结果不同，并要求我们于未来期间修订我们的估计。这些减值计入综合经营报表中的其他营运费用后，与前公司总部租赁有关的使用权资产和租赁改进的账面价值合计为#美元。12.9截至2022年12月31日。
10. 所得税
所得税拨备
我们来自持续经营的综合所得税拨备的组成部分如下。
所得税拨备
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
当前拨备(福利)$2,920 $2,368 $(16,264)
递延准备金206,925 161,793 102,079 
所得税拨备总额$209,845 $164,161 $85,815 
对按法定税率计算的税项的核对212022年、2021年和2020年对所得税拨备的比例如下。
所得税拨备的核对
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
按法定税率计算的所得税准备金$200,084 $160,615 $100,683 
因以下原因引起的税收变化：
扣除联邦影响后的州税规定(优惠)
20,869 (1,714)(9,062)
估值免税额(13,791)5,700 11,290 
不确定的税收状况(1,076)853 (14,784)
其他，净额3,759 (1,293)(2,312)
所得税拨备$209,845 $164,161 $85,815 
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递延税项资产和负债
我们来自持续经营的递延税项净资产和负债的重要组成部分摘要如下。
递延税项资产和负债
十二月三十一日，
(单位：千)20222021
递延税项资产  
投资未实现净亏损$121,497 $— 
扣除联邦影响后的州所得税58,031 77,637 
商誉和无形资产30,782 29,723 
未赚取的保费26,108 23,699 
应计费用11,913 16,584 
租赁责任10,371 11,240 
金融工具公允价值差异5,998 — 
损失准备金3,102 6,286 
其他32,328 27,932 
递延税项资产总额$300,130 $193,101 
递延税项负债  
应急准备金$587,722 $368,000 
折旧10,031 12,775 
投资未实现净收益— 31,876 
金融工具公允价值差异— 7,763 
其他23,823 26,768 
递延税项负债总额621,576 447,182 
减去：估值免税额69,637 83,428 
递延税项净资产(负债)$(391,083)$(337,509)
当期税和递延税
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们目前的联邦所得税负担为21.4百万美元和美元19.9这主要涉及对所得税中的不确定性采用会计准则，并作为其他负债的组成部分计入我们的综合资产负债表。
当我们的全部或部分递延税项资产很可能无法变现时，我们必须为我们的递延税项资产建立估值备抵。在每个资产负债表日期，我们都会评估我们对估值准备的需求，而这一评估是基于所有可获得的证据，无论是积极的还是消极的。这要求管理层对我们的递延税项资产是否会在未来期间变现做出判断和假设。我们合并集团内的某些实体已产生主要与国家和地方NOL结转有关的递延税项净资产，如果未被利用，这些资产将在未来各个税期到期。我们已经确定，这些实体中的某些实体可能在短期内继续在单独的公司基础上产生应税亏损，并且可能无法在其州和地方纳税申报单上充分利用它们的某些州和地方NOL。因此，我们得出的结论是，与这些州和地方NOL以及其他州时间调整相关的递延税项资产需要计入估值津贴。截至2022年12月31日和2021年12月31日，这一估值津贴为$69.6百万美元和美元83.4分别为100万美元。此外，截至2022年12月31日，我们产生了与未实现资本损失相关的递延税项资产，我们认为这些资产更有可能变现。我们将继续监测这些亏损的水平，以及我们在未来几个季度实现相关递延税项资产的整体能力。
作为一家抵押担保保险人，我们有资格在一定的限制下，根据国内收入法典第832(E)条，对州法律或法规要求在法定应急准备金中预留的金额享受税收减免。只有在季度联邦纳税到期日的同时，我们购买了由美国财政部发行的无息美国抵押贷款保证税和损失债券，金额等于从我们的法定或有准备金中扣除任何部分所获得的税收优惠，才允许扣除。截至2022年和2021年12月31日，我们持有美元596.4百万美元和美元354.1分别有100万美元的这些债券，它们作为预付联邦债券包括在内
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合并资产负债表中的所得税。法定或有准备金的相应扣除导致确认递延税项净负债。有关我们的美国抵押贷款担保税和损失债券的更多信息，请参见附注16。
2022年8月16日，美国颁布了2022年通胀削减法案(IRA)，其中包括对某些大公司的账面收入征收15%的最低税率，对2022年12月31日之后进行的股票净回购征收1%的消费税，以及促进清洁能源的几项税收激励措施。目前，我们不认为这一新的最低税额或爱尔兰共和军的其他所得税条款会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
未确认的税收优惠
截至2022年12月31日，我们有$2.8未确认的税收优惠净额为百万美元，包括美元2.1数百万的利息和罚款，如果得到确认，这将影响实际税率。我们确认与不确定税务状况相关的利息和罚款的政策是将这些项目记录为我们所得税拨备的一个组成部分，其中#0.2百万美元的收益和0.7截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别记录了百万美元的支出。
对期初和期末未确认税收优惠总额的对账如下。
未确认的税收优惠总额的对账
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)20222021
期初余额$19,888 $20,249 
与本年度相关的税收头寸：
增加1,791 267 
减少— (858)
与前几年有关的税务状况：
增加17,666 230 
减少(17)— 
适用的诉讼时效失效(18,518)— 
期末余额$20,810 $19,888 
我们未确认的税收优惠总额增加了$0.9从2021年12月31日到2022年12月31日，主要是由于与我们确认某些保费收入相关的未确认税收优惠的影响，但部分被与诉讼时效失效相关的减少所抵消。虽然未确认税项优惠因法规失效而减少，但保费收入确认的某些金额继续影响其后年度，导致与保费收入确认有关的未确认税项优惠相应增加。在接下来的12个月里，我们未确认的税收优惠可能会减少大约$0.4由于与2019年纳税年度有关的适用诉讼时效到期而产生的损失。与我们的联邦综合所得税申报单相关的诉讼时效在2019-2022纳税年度仍然有效。此外，在我们合并集团内的实体中，不同的纳税年度仍然可以接受州和地方税务当局的潜在审查。
11. 损失和LAE
我们的损失准备金和LAE，在所示的每个期间结束时，包括以下内容。
损失准备金和LAE
十二月三十一日，
(单位：千)20222021
主要病例$398,874 $790,380 
初级IBNR和LAE12,169 22,745 
游泳池和其他9,912 10,011 
按揭保险420,955 823,136 
产权保险5,888 5,506 
总损失准备金和LAE$426,843 $828,642 
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在所示期间，下表提供了与我们的抵押贷款保险损失准备金相关的信息，包括我们的IBNR准备金和LAE。
抵押贷款保险损失准备金的前滚
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
年初余额$823,136 $844,107 $401,273 
减去：可收回的再保险(1)
66,676 71,769 14,594 
年初余额，扣除可收回的再保险后的净额756,460 772,338 386,679 
Add：已报告和未报告的违约通知产生的损失和LAE：
本年度(2)
160,049 160,565 517,807 
前几年(499,423)(141,126)(34,547)
已发生的总金额(339,374)19,439 483,260 
扣除：与以下方面相关的已支付索赔和LAE：
本年度(2)
499 1,112 4,148 
前几年20,359 34,205 93,453 
已支付总额20,858 35,317 97,601 
期末余额，扣除可收回的再保险后的净额396,228 756,460 772,338 
补充：可追讨的再保险 (1)
24,727 66,676 71,769 
年终余额$420,955 $823,136 $844,107 
(1)与再保险交易中可追回的让渡损失(如有)有关。有关更多信息，请参见注释8。
(2)与标的违约贷款有关，最近一次违约通知的日期为所示年份。例如，如果一笔贷款在前一年违约，但后来治愈，后来在本年度再次违约，则该违约将被视为本年度违约。
储备活动
已发生的损失
产生的总亏损是由：(I)为新的违约通知建立的案例准备金，这主要受本期内收到的新的主要违约通知的数量和我们应用于该等新违约的相关总违约索赔率假设的影响，以及(Ii)上一时期违约的准备金发展，这主要受我们先前违约索赔利率假设的变化的影响。
新的主要违约通知总数37,738截至2022年12月31日的年度，与37,470截至2021年12月31日的年度，以及108,025截至2020年12月31日的年度。在截至2020年12月31日的一年中，大量新的主要违约通知基本上都与为应对新冠肺炎疫情而实施的容忍计划下的贷款违约有关。
适用于新违约的索赔率假设的总违约率为8.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，8.5截至2020年12月31日。我们继续密切关注为我们的违约库存支付的赔偿和索赔的趋势，同时也在权衡与当前经济环境相关的风险和不确定性。
我们对2022年至2021年期间的损失拨备受到了前一年违约准备金有利发展的积极影响，这主要是由于Cure的趋势比最初估计的更有利，这是因为为应对新冠肺炎疫情而实施的抵押贷款容忍计划产生了有利的结果，以及房价上涨的积极趋势。这些有利的观察趋势导致我们减少了对前一年违约通知的违约索赔率假设，特别是对于那些在新冠肺炎大流行开始后于2020年首次报告的违约。
我们2020年的亏损拨备也受到前一年违约的有利准备金发展的积极影响，这主要是由于根据观察到的趋势，某些违约减少了对该等前一年违约的索赔率假设。
默认为索赔费率
我们对违约贷款的违约索赔率估计主要是基于违约阶段和违约时间，根据违约发生的时期分组，以止赎销售的进展和违约月数衡量。虽然我们对违约最终损失的估计比前几年都有所下降，但由于治疗率上升，我们减少了主要违约的库存，但新冠肺炎-
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相关的吃苦耐劳计划和止赎暂停导致延迟解决剩余的违约问题，导致2021年适用于剩余库存的违约索赔率增加。在2022年期间，Cures的持续有利趋势导致我们的违约索赔率假设减少。
下表显示了我们根据违约时间和截至指定日期对主要投资组合索赔利率的总违约。
默认索赔费率
十二月三十一日，
202220212020
默认为以下日期的索赔率：
新的默认设置8.0 %8.0 %8.5 %
违约不在止赎阶段
默认时间： (1)
21.8 %41.6 %21.0 %
违约时间：2-5年65.0 %75.0 %62.5 %
违约时间：>5年70.0 %80.0 %70.0 %
止赎阶段违约75.0 %85.0 %75.0 %
(1)表示未处于止赎阶段的所有违约的加权平均违约索赔比率两年，包括新的违约。此总体中应用于违约的估计违约索赔利率因时间不同而不同，范围从上面显示的违约到新违约的索赔利率，最高为55.0%, 80.1%和55.0截至2022年、2021年和2020年12月31日，这一类别中更多的老年违约的百分比。
我们估计的净违约率中包含的预期撤销和索赔拒绝(扣除预期恢复)的估计通常基于我们最近的经验。还考虑到这些被撤销的保单和被拒绝的索赔与我们违约库存中剩余的贷款之间的特征差异。
已支付的索赔
与2021年相比，2022年支付的索赔总额有所下降。已支付索赔减少的主要原因是为了结以前披露的某些法律诉讼而支付的款项减少。
风险集中
截至2022年12月31日和2021年12月31日，以初级RIF衡量，没有一个州的抵押贷款保险业务占我们的比例超过10%。德克萨斯州占了12.0在截至2022年12月31日的一年中，我们的直接净资产的百分比，而加州占10.9%和10.4截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度分别为%。
更多披露
下表提供了截至所述期间和所述期间的信息：(1)发生的损失，扣除再保险；(2)IBNR负债总额加上报告的索赔的预期发展，包括在发生的损失净额内；(3)报告的违约累计数量；(4)扣除再保险后的累计已支付索赔。违约年份代表贷款服务商首次向我们报告与未达到预期的借款人有关的新违约通知的时间段二按月还款。
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目录表
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关于2022年前终了年度的已发生净损失和已支付索赔发展情况的资料作为补充资料列报。
已发生损失，扣除再保险后的净额
IBNR负债加预期负债合计发展 关于已报告的索赔 (1)
报告的累计违约数(2)
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
未经审计
默认年份2013201420152016201720182019202020212022截至2022年12月31日
2013$505,732 $405,334 $401,444 $404,333 $402,259 $400,243 $399,356 $399,317 $398,820 $397,207 $5 58,577 
2014337,784 247,074 265,891 264,620 260,098 261,507 261,377 260,254 257,773 6 47,976 
2015222,555 198,186 178,042 183,952 183,546 184,066 182,647 180,435 9 42,607 
2016201,016 165,440 149,753 148,811 148,640 148,349 145,267 14 40,503 
2017180,851 151,802 133,357 130,274 126,989 122,407 25 42,888 
2018131,513 116,634 95,534 88,252 75,262 32 37,369 
2019143,475 136,860 109,416 66,466 79 40,985 
2020504,160 408,809 87,213 193 108,025 
2021156,328 72,475 184 37,470 
2022155,908 1,550 37,738 
总计$1,560,413 
(1)代表截至2022年12月31日的储备，与IBNR负债相关。
(2)表示每个日历年根据从贷款服务机构收到的报告按月汇编的新的主要违约通知总数。正如我们的违约索赔率假设所反映的那样，很大一部分报告的违约通常不会导致索赔。在某些情况下，违约贷款可能会治愈，然后在以后的一段时间内再次违约。与我们的准备金做法一致，每个新的违约事件都被视为唯一的事件，因此某些治愈和再次违约的贷款可能会被包括在多个时期的报告违约中。
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目录表
词汇表


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累计偿付索赔，扣除再保险后的净额
(单位：千)截至十二月三十一日止的年度，
未经审计
默认年份2013201420152016201720182019202020212022
2013$34,504 $191,040 $307,361 $357,087 $379,036 $388,688 $392,818 $395,093 $395,292 $395,630 
201413,108 115,852 200,422 233,607 246,611 252,619 255,742 256,107 255,981 
201510,479 84,271 142,421 163,916 172,645 174,812 175,874 176,823 
201611,061 76,616 119,357 134,115 137,306 138,525 139,539 
201724,653 66,585 99,678 108,484 111,458 112,445 
20185,584 36,066 54,625 60,926 62,968 
20194,220 18,703 28,896 35,594 
20204,148 9,867 14,635 
20211,112 2,561 
2022498 
总计$1,196,674 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额22,206 
索赔负债，再保险后的净额 (1)
$385,945 
(1)计算方法如下：
(单位：千)
已发生损失，扣除再保险后的净额$1,560,413 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额22,206 
累计偿付索赔，扣除再保险后的净额(1,196,674)
索赔负债，再保险后的净额$385,945 
下表提供了截至2022年12月31日的已发生净损失和已支付索赔发展表与抵押贷款保险损失准备金和LAE的对账。
未偿负债净额--按揭保险
(单位：千)2022年12月31日
损失准备金和LAE，再保险净额$385,945 
就未付的申索可追讨的再保险24,727 
未分配的LAE10,283 
总损失准备金和净资产损失准备金 (1)
$420,955 
(1)不包括所有权保险损失准备金和LAE$5.9百万美元。
以下是截至2022年12月31日的平均历史索赔持续时间的补充信息，代表了索赔支付时间相对于违约年份的平均分布。
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345678910
按揭保险6.8%30.0%24.5%10.4%3.8%1.5%0.9%0.4%—%0.1%
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目录表
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12. 借款和融资活动
我们债务在2022年12月31日和2021年12月31日的账面价值如下。
借款
十二月三十一日，
(千美元)利率20222021
高级笔记
优先债券将于2024年到期4.500 %$447,805 $446,631 
优先债券将于2025年到期6.625 %520,305 518,405 
优先债券将于2027年到期4.875 %445,394 444,437 
高级票据合计$1,413,504 $1,409,473 
 
十二月三十一日，
(千美元)
平均利率(1)
20222021
其他借款
联邦住房金融局取得进展
FHLB预付款2022年到期— %$— $71,050 
FHLB预付款将于2023年到期2.806 %104,895 52,995 
FHLB预付款将于2024年到期2.540 %32,371 
(2)
13,954 
FHLB预付款2025年到期1.590 %9,984 9,984 
FHLB预付款2027年到期2.181 %6,436 3,000 
FHLB预付款总额153,686 150,983 
按揭融资安排5.928 %2,136 — 
其他借款总额$155,822 $150,983 
(1)截至2022年12月31日。有关更多信息，请参阅下面的“-FHLB进展”。
(2)包括$13.4百万美元的浮动利率垫款，加权平均利率为3.617%，根据SOFR中的更改每天重置。
高级附注
优先债券将于2024年到期。这些票据于2017年9月发行，每半年于每年4月1日及10月1日支付一次利息，并于2024年10月1日到期。
优先债券将于2025年到期。这些票据于2020年5月发行，每半年支付一次利息，每年3月15日和9月15日支付一次，2025年3月15日到期。
优先债券将于2027年到期。 这些票据于2019年6月发行，每半年支付一次利息，每年3月15日和9月15日支付一次，2027年3月15日到期。
优先债券的赎回条款。本公司可选择于2024年7月1日(即于2024年到期优先债券到期日前三个月)、2024年9月15日(即2025年到期优先债券到期日前六个月)及2026年9月15日(即2027年到期优先债券到期日前六个月)，于任何时间或不时赎回全部或部分于2024年、2025年及2027年到期的优先债券(每宗赎回日期均为票面赎回日期)。赎回价格相当于以下两项中较大者：100将赎回的票据本金总额的%及(Ii)整笔款项，即赎回日期至票面赎回日期间将赎回的票据的剩余本金及利息的现值总和，按适用的国库利率加50在每一种情况下，加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。于面值赎回日期当日或之后的任何时间，吾等可选择赎回全部或部分票据，赎回价格相等于100将赎回的票据本金总额的%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计及未付利息。
高级注释中的圣约。管理2024年、2025年和2027年到期的高级票据的契约包含这类证券的惯常契约，包括与支付票据有关的契约、将发行的定期报告和证书以及与契约修订有关的契约。此外，契约还包括
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
限制吾等对指定附属公司的股本(如票据契据所界定)作产权负担或处置任何指定附属公司的任何股本的契约，除非全部股本均已处置，或吾等保留超过80股票的%。截至2022年12月31日，我们遵守了所有公约。
联邦住房金融局取得进展
Radian Guaranty是FHLB的成员。作为成员，它可以在符合某些条件的情况下向FHLB借款，这些条件包括需要提供抵押品，以及要求保持对FHLB股票的最低投资，部分取决于其未偿还FHLB预付款的水平。
FHLB垫款的利息主要是固定利率，按季度支付，如果垫款期限少于90几天。本金到期时到期。对于到期日大于或等于90天数内，我们可随时预付欠款，但须支付预付款费用。
联邦住房贷款抵押贷款的本金余额必须以符合条件的资产作抵押，其市场价值一般必须维持在103%至114借款金额的%，取决于质押资产的类型。我们可出售和交易的固定到期日证券包括总额为美元的证券。163.9百万美元和美元167.3分别在2022年12月31日和2021年12月31日，作为我们FHLB预付款的抵押品，以满足这一要求。
循环信贷安排
弧度集团已经成立了一个$275与银行贷款人组成的银团提供100万无担保循环信贷安排。循环信贷安排将于2026年12月到期，尽管在某些条件下，弧度集团可能需要提出偿还任何未偿还金额，并在到期日之前终止贷款人承诺。信贷安排的条款包括手风琴功能，允许Radian Group在协议期限内增加总借款能力，条件是我们从贷款人(可能包括当时的现有或其他贷款人)获得必要的增加承诺，总额最高可达$400百万美元。
在受到某些限制的情况下，信贷安排下的借款可用于营运资金和一般企业用途，包括对Radian Group的保险子公司的出资以及增长举措。信贷安排包括惯例陈述、担保、契诺、条款和条件。我们在信贷安排下借款的能力取决于某些金融和其他契约的满足情况，包括与最低净值和法定盈余有关的契约、最高债务资本化水平、对某些类型的债务和留置权的限制，以及Radian Guaranty作为GSE私人抵押贷款保险人的资格。截至2022年12月31日，弧度集团遵守了所有公约，并有不是这一循环信贷安排下的未偿还金额。
按揭融资安排
于2022年7月，Radian Mortgage Capital及其全资附属公司Liberty订立高盛主回购协议，根据该协议，Liberty可不时向高盛出售住宅按揭贷款资产的若干参与权益(定义见高盛主回购协议)，并于稍后回购。高盛主回购协议将于2023年7月终止，除非延长或提前终止。
于2022年9月，Radian Mortgage Capital订立BMO总回购协议，根据该协议，Radian Mortgage Capital可不时向BMO出售若干住宅按揭贷款资产，并于稍后回购。BMO主回购协议将于2023年9月到期，除非该协议得到延长或提前终止。
两份主回购协议均未承诺，高盛和蒙特利尔银行没有义务根据各自的协议为购买任何住宅抵押贷款资产提供资金。如果高盛或蒙特利尔银行垫付资金购买住宅按揭贷款资产，该等垫款金额一般会按住宅按揭贷款资产的未偿还本金余额或市值的百分比计算，视乎所购贷款的信贷特征而定。
主回购协议包含条款，在购买的住宅按揭贷款资产市值下降的情况下，分别向高盛和蒙特利尔银行提供某些权利。根据这些规定，Liberty或Radian Mortgage Capital(视情况而定)可能被要求转让现金或额外的合资格住宅按揭贷款资产，其总市值等于当时受适用的主回购协议约束的住宅按揭贷款资产的价值与最低门槛金额之间的差额。
Radian Group已签订母公司担保，以担保其某些子公司与上述主回购协议相关的义务。
根据母公司担保，Radian Group须遵守此类融资交易惯用的负面和正面契约，其中包括对债务产生的限制，以及对与关联公司的某些交易、付款和投资以及公司必须继续遵守的各种金融契约的限制
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
(I)本公司主要按揭保险附属公司经调整的总资本，目前为Radian Guaranty；(Ii)本公司的最低综合净值；及(Iii)本公司的最高债务与总资本比率(定义见母担保)。母担保中的契诺及财务契诺与本公司循环信贷安排中的可比契诺大致一致，包括支付循环信贷安排及总回购协议所允许的普通股股息，只要不存在违约或违约事件，且本公司于宣布派息当日形式上遵守适用的财务契诺。
截至2022年12月31日，Radian Group遵守了所有主回购协议的契约，并2.1在我们的综合资产负债表中，有100万的按揭融资工具未偿还，并包括在其他借款中。
13. 承付款和或有事项
法律诉讼
我们经常参与多项法律行动和诉讼，包括各种监管实体的审查、审计、查询、信息收集请求和调查，以及在我们正常业务过程中产生的诉讼和其他纠纷。
我们还定期接受各种监管实体的审查和审计，以及询问、信息收集请求和调查。关于这些事项，我们不时收到请求和传票，要求提供与我们业务方面有关的信息和文件。我们的总保单设定了一个时间表，一般情况下，任何因被保险人在保单下的任何权利而引起的诉讼或诉讼都必须在该时限内开始。一般而言，因被保险人在保险单下的任何权利而引起的任何诉讼或诉讼，必须在两年在这种权利最初产生于主要保险和在三年某些其他保单，包括某些联营按揭保险保单。尽管我们相信我们的减损活动在我们的政策下是合理的，但我们不时会面临来自某些贷款人和服务商客户关于我们的减损活动的挑战。这些挑战可能导致额外的仲裁或司法程序，我们可能需要重新承担相关保单的风险，并增加相关保单的损失准备金，或支付额外的索赔。
在我们对未决法律行动和法律程序进行定期审查的过程中，吾等确定潜在亏损是否有可能对我们的流动性、经营业绩或财务状况产生重大影响。如果我们确定此类损失是合理可能的，我们将披露与此类潜在损失相关的信息，包括估计或损失范围，或无法做出此类估计的声明。我们会按季度审核有关或有亏损的相关资料，并根据该等审核更新我们的应计项目、披露资料及对合理可能亏损或亏损范围的估计。我们往往无法估计可能的损失或损失的范围，直到此类事项的发展提供了足够的信息来支持对可能的损失范围的评估，例如对原告的损害要求的量化、从其他当事方发现和调查事实指控、法院对动议或上诉的裁决、专家的分析和和解谈判的进展。此外，对于确定为遥远的或有损失，我们通常不会披露。对于吾等披露估计亏损的事项，披露的估计反映合理可能的亏损或超出应计金额(如有)的亏损范围。
管理层相信，根据目前所知，并在与律师磋商后，目前悬而未决或受到威胁的行动的结果不会对我们的综合财务状况产生实质性的不利影响。法律行动和法律程序的结果本质上是不确定的，任何一件或多件事情都可能对我们的流动性、财务状况或任何特定时期的经营结果产生不利影响。根据适用的会计准则及指引，吾等仅在确定可能已发生亏损且亏损金额可合理估计的情况下才建立应计项目。我们应计的金额代表我们对可能损失的最佳估计；然而，如果我们只能确定估计损失的范围，我们应计的金额在我们判断反映最可能结果的范围内，如果该范围内的估计值都不是更可能的，我们应计该范围的最小金额。
法律行动和诉讼可能导致不利的判决、和解、罚款、禁令、恢复原状或其他救济，这些可能需要巨额支出或对我们的业务产生超过我们为此类事项建立的准备金的其他影响。损失估计本质上是主观的，基于目前可获得的信息，并受管理层的判断和各种假设的影响。由于这些估计的内在主观性，以及围绕法律和其他诉讼结果的不确定性和不可预测性，实际结果可能与任何应计金额大不相同。
租赁责任
我们的租赁负债代表未来租赁付款在租赁期内的现值。我们的租约没有提供一个容易确定的隐含利率。因此，我们必须在抵押的基础上估计我们的增量借款利率为
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
根据租赁开始时提供的信息对租赁付款进行贴现。我们的租约定期到期至2032年8月，并包含定期租金上涨的条款。我们根据Radian Group公司债券的收益率估计增量借款利率，调整后的收益率反映了抵押借款利率，导致贴现率范围为4.8%至7.5%。虽然我们的大多数租赁人群在Radian Group的公司债券之一的一年内到期，但我们更重要的租赁不会。对于这些租赁，我们调整了美国财政部利率收益率的公司债券利率，以及根据最近的市场数据确定的公司利差调整。
下表提供了与我们的租赁相关的额外信息，包括：(I)我们总租赁成本的组成部分；(Ii)我们租赁交易产生的现金流量；(Iii)补充资产负债表信息；(Iv)加权平均剩余租赁期；(V)我们租赁使用的加权平均贴现率；以及(Vi)我们租赁负债的剩余到期日。
总租赁成本
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)20222021
经营租赁成本$10,633 $9,333 
短期租赁成本220 384 
总租赁成本$10,853 $9,717 
 
为计入租赁负债的金额支付的现金
来自经营租赁的经营现金流$(12,520)$(9,060)
经营租约
十二月三十一日，
(千美元)20222021
经营租约
经营性租赁使用权资产 (1)
$21,099 $31,878 
经营租赁负债(2)
49,386 53,523 
加权-平均剩余租赁期限-经营租赁(年)7.5年份7.9年份
加权平均贴现率-经营租赁6.9 %6.2 %
未来几年租赁负债的剩余期限如下：
2023$13,050 
202412,832 
202510,606 
20268,147 
20277,233 
2028年及其后29,361 
租赁付款总额81,229 
减去：推定利息(31,843)
租赁负债现值(2)
$49,386 
(1)在我们的综合资产负债表中归入其他资产。请参阅注释9。
(2)在我们的综合资产负债表中归类为其他负债。
我们于2022年1月签订了一项转租协议，预计转租收入将于2023年开始，转租收据将在我们位于费城的前公司总部的一部分办公空间内进行，并正在积极营销该地点的所有剩余空间以供转租。于订立转租协议后，吾等并不预期于原始租赁下获解除吾等的主要责任，并将担任出租人，以直线方式确认剩余租赁期内的任何转租收入，以抵销其他营运开支。
其他
我们为我们的抵押保险客户提供合同承保，根据合同承保，我们提供有限的赔偿补救措施。在2022年和2021年，我们的合同承销费用拨备和我们的损失赔偿
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
与合同承销有关的补救措施是最低限度的。我们监控这一风险，并在逐个客户的基础上就承销费用结构和追索权协议进行谈判。我们还定期对合同承销商的业绩进行审计。
14. 股本
普通股股份
下表显示了2022年、2021年和2020年已发行普通股的变化。
已发行普通股
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
年初余额175,421 191,606 201,164 
根据股份回购计划回购的股份(19,506)(17,752)(11,036)
根据激励和福利计划发行普通股，扣除因员工纳税而扣缴的股份1,141 1,567 1,478 
年终余额157,056 175,421 191,606 
股票回购活动
Radian Group董事会不时批准股份回购计划，授权公司根据市场和商业状况、股价等因素，在公开市场或私下协商的交易中回购Radian Group普通股。Radian一般根据交易法第10b5-1条下的交易计划执行其股份回购计划，该计划允许公司以预定的价格目标购买股票，否则可能无法这样做。
2022年2月，Radian Group董事会批准了一项股票回购计划，授权公司花费高达美元400根据市场和商业状况、股价和其他因素，在公开市场或私下协商的交易中回购Radian Group普通股，不包括佣金。该授权原定于2024年2月到期。于截至2022年12月31日止年度内，本公司购买19.5百万股，平均价格为$20.52包括佣金在内的每股，完成这一回购计划。截至2022年12月31日，不是根据这项股份回购计划，购买权仍然可用。
2023年1月，Radian Group董事会批准了一项股票回购计划，授权公司花费高达1美元300根据市场和商业状况、股价和其他因素，在公开市场或私下协商的交易中回购Radian Group普通股，不包括佣金。Radian计划利用交易法规则10b5-1下的交易计划，该计划一旦实施，允许公司以预定的价格目标购买股票，否则可能无法这样做。该授权将于2025年1月到期。
其他购买
我们可以在公开市场上购买股票，以结算员工行使的股票期权。此外，在根据我们的股权补偿计划授予某些RSU时，我们可以从该等既有奖励中扣留我们普通股的股份，以履行奖励接受者的税务责任。
股息及股息等价物
我们宣布普通股的季度现金股息相当于$0.125在2020年每个季度和2021年第一季度，宣布我们普通股的季度现金股息相当于$0.142021年剩余季度的每股收益。2022年2月，Radian Group董事会批准将公司的季度股息从1美元增加到1美元0.14至$0.20每股，从2022年第一季度宣布的股息开始。2023年2月，Radian Group董事会批准将公司的季度股息从1美元增加到1美元0.20至$0.2252023年第一季度的每股收益。
当公司普通股宣布分红时，红利等价物在RSU上应计，但受某些例外情况的限制。有关RSU奖励的股息等价物的信息，请参阅附注17。
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
15. 累计其他综合收益(亏损)
下表显示了截至所示期间的累计其他全面收益(亏损)的结转情况。
累计其他综合收益(亏损)前滚
截至2022年12月31日的年度
(单位：千)税前税收效应税后净额
期初余额$152,016 $31,923 $120,093 
其他全面收益(亏损)
未确认预期信贷损失准备期间发生的投资的未实现持有收益(损失)(740,324)(155,468)(584,856)
减去：对净收益中包括的投资净收益(亏损)的重新分类调整 (1)
处置和非信贷相关减值损失的已实现净收益(亏损)(9,974)(2,094)(7,880)
投资未实现净收益(亏损)(730,350)(153,374)(576,976)
对全面收益的其他调整，净额106 22 84 
其他全面收益(亏损)(730,244)(153,352)(576,892)
期末余额$(578,228)$(121,429)$(456,799)
截至2021年12月31日的年度
(单位：千)税前税收效应税后净额
期初余额$333,829 $70,104 $263,725 
其他全面收益(亏损)
未确认预期信贷损失准备期间发生的投资的未实现持有收益(损失)(175,234)(36,799)(138,435)
减去：净收益(亏损)计入净收入的重新分类调整(1)
处置和非信贷相关减值损失的已实现净收益(亏损)5,661 1,189 4,472 
预期信贷损失净减少(增加)918 193 725 
投资未实现净收益(181,813)(38,181)(143,632)
其他全面收益(亏损)(181,813)(38,181)(143,632)
期末余额$152,016 $31,923 $120,093 
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
累计其他综合收益(亏损)前滚
截至2020年12月31日的年度
(单位：千)税前税收效应税后净额
期初余额$139,858 $29,370 $110,488 
其他全面收益(亏损)
未确认预期信贷损失准备期间发生的投资的未实现持有收益(损失)226,280 47,519 178,761 
减去：包括的净收益(亏损)的重新分类调整
净收入(1)
处置和非信贷相关减值损失的已实现净收益(亏损)33,468 7,028 26,440 
预期信贷损失净减少(增加)(1,254)(263)(991)
投资未实现净收益194,066 40,754 153,312 
对全面收益的其他调整，净额(95)(20)(75)
其他全面收益(亏损)193,971 40,734 153,237 
期末余额$333,829 $70,104 $263,725 
(1)包括在我们的综合经营报表中的投资和其他金融工具的净收益(亏损)。
16. 法定信息
弧安集团是我们保险子公司的控股公司，我们通过这些子公司开展抵押贷款保险和产权保险业务。这些保险子公司受到我们保险子公司所在州或获得业务许可的各州保险部门的全面、详细的监管。各州的保险法有所不同，但通常赋予州机构或官员广泛的监督权，以审查保险公司，执行规则或行使自由裁量权，几乎影响到保险业务的所有重要方面，包括撤销或限制保险公司承保新业务的能力。
我们所有的抵押保险子公司都在宾夕法尼亚州注册，在2022年第四季度采取了如下所述的一系列资本行动后，我们目前仅使用一主要子公司弧度担保。Radian Guaranty被授权作为单一险种承保抵押保证保险(或者在抵押保证保险没有具体授权的州，抵押保证保险是监管抵押保证保险的适用保险类别)50美国、哥伦比亚特区和关岛。
作为我们产权服务的一部分，我们通过Radian Title Insurance提供产权保险，该公司在俄亥俄州注册，并获得许可在41各州和哥伦比亚特区。
除了遵守国家保险法规外，为了有资格为GSE购买的贷款提供保险，Radian Guaranty等抵押贷款保险公司必须满足GSE的资格要求，即PMIER。私营按揭保险公司业绩报告书内容全面，涵盖私营按揭保险人业务和营运的几乎所有方面，包括内部风险管理和质素控制、政府认可企业与核准保险人之间的关系，以及核准保险人的财政状况。有关更多信息，请参见下面的“-PMIERs”。
PMIER和国家保险法规包括基于我们保险子公司的法定财务状况和经营结果的各种资本金要求和股息限制，如下所述。我们未能维持足够的资本水平，可能会导致各保险监管机构的干预，这可能会对我们的业务、业务前景和财务状况产生重大和不利的影响。
最近的资本行动
作为我们增强财务灵活性和提高运营效率的持续努力的一部分，我们在2022年第四季度完成了以下一系列影响我们抵押贷款保险子公司的资本行动：
■自2022年12月1日起，Radian再保险公司完成了与GSE之间信用风险转移交易的整个投保组合向无关第三方保险公司的更新。根据GSE批准的更新协议的条款，第三方保险公司承担了最初由Radian再保险承保的信用风险转移交易下的所有权利、利益、责任和义务，该交易总额为#美元。276截至2022年9月30日，有效风险为百万美元。
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
■随着Radian再保险整个投保组合的创新，Radian Group完成了Radian再保险与Radian Guaranty的合并，自2022年12月28日生效。截至2022年9月30日，弧度再保险公司的法定确认资产为美元。325合并为弧度担保的100万美元，2022年第四季度生效。
■在弧度再保险与弧度担保的合并完成后，宾夕法尼亚州保险部批准了一笔$282从Radian Guaranty向Radian Group返还资本100万欧元，于2022年12月30日从Radian Guaranty的实缴毛收入中支付并贡献法定盈余。此外，宾夕法尼亚州保险部还批准了Radian Guaranty向Radian Group提前偿还2027年到期的盈余票据，该票据也于2022年12月30日偿还。
有关这些行动对Radian Guaranty支付普通股息的能力产生的影响的进一步讨论，请参阅下文的“-法定股息限制”。
法定财务报表
我们按照保险子公司所在国家保险部门的要求或许可(如果适用)编制我们的法定财务报表。所需的SAP由NAIC以及州法律、法规和一般行政规则建立。此外，保险部门有权允许其他可能偏离规定做法的具体做法。截至2022年12月31日，我们没有任何规定或允许的SAP导致报告的法定盈余或基于风险的资本与如果遵循NAIC法定会计惯例所报告的情况有实质性差异。
法定财务报表反映了SAP和GAAP之间的主要差异，通常不包括固定到期日证券的未实现收益或亏损、递延保单收购成本、某些递延税项净资产和某些其他不太容易出售的资产，这些资产被指定为未确认资产。除了这些普遍的差异外，SAP还要求抵押贷款保险公司建立相当于50每年保费收入的百分比，一般维持10在不利的经济周期中，保护投保人免受损失。
由于需要建立和维持这一法定责任，或有准备金影响了抵押贷款保险人支付股息的能力，如下所述。经监管部门批准，抵押贷款保险公司在损失超过一定数额时，可以提早提取这一应急准备金。35一个日历年度内净保费的百分比。Radian Guaranty在2022年或2021年没有从其应急储备中释放任何金额。基于典型的10-根据持有年限的要求，Radian Guaranty计划从2024年开始将应急储备释放到未分配的实质性盈余。有关更多信息，请参阅下面的“-法定股息限制”。
作为一家抵押贷款保证保险公司，我们有资格在一定的限制下，根据我们购买美国财政部发行的美国抵押贷款保证税和损失债券的法定应急准备金中要求预留的金额，获得税收减免。在SAP下，这项扣除减少了法定财务报表中反映的税收拨备，进而增加了法定净收入和盈余以及PMIER项下的可用资产。截至2022年12月31日，弧度担保持有美元596.4数以百万计的这些债券，它们有一个10-年原始到期日，但一般可在到期日之前的任何纳税年度赎回。
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我们保险子公司的法定净收入和法定投保人盈余如下。
法定净收入
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
弧度保证(1)
$1,091,946 $762,609 $474,431 
其他按揭附属公司1,957 1,669 1,086 
弧度产权保险2,589 6,862 2,126 
法定投保人盈余(2)
十二月三十一日，
(单位：千)202220212020
弧度保证(1)
$758,467 $1,105,266 $842,188 
其他按揭附属公司17,086 14,524 41,327 
(3)
弧度产权保险39,285 36,599 28,849 
(1)2021年和2020年的金额已更新，以反映弧度再保险与弧度担保的合并。见上面的“-最近的资本行动”。
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
(2)有关影响投保人盈余的某些变化的其他信息，请参阅下面“-法定股息限制”下的“盈余增加(分配)”表。
(3)包括#年的盈余二之前的保险子公司Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.于2021年解散。
法定资本要求
根据州保险法规，Radian Guaranty必须保持最低盈余水平，在某些州，净RIF相对于法定资本或风险与资本的最高比率。确实有16目前实施法定RBC要求的RBC州。加拿大皇家银行最常见的法定要求是，抵押贷款保险公司的风险对资本的比率不得超过25至1.在某些加拿大皇家银行州，抵押贷款保险人必须满足MPP要求。除非加拿大皇家银行州给予豁免或其他形式的救济，否则如果抵押贷款保险公司，如Radian Guaranty，不符合该州的法定加拿大皇家银行要求，该抵押贷款保险公司可能被禁止在该州承保新的抵押贷款保险业务。
非加拿大皇家银行国家的法定资本要求为最低限度(从#美元到#美元不等)。1百万至美元5然而，这些州的保险法一般赋予州机构或官员广泛的监督权，以执行影响保险业务几乎所有重要方面的规则或行使酌处权，包括撤销或限制保险公司承保新业务的能力。Radian Guaranty的总部所在地宾夕法尼亚州不是RBC州之一。
截至2022年12月31日，Radian Guarananty在每个RBC州符合所有适用的法定RBC要求和MPP要求。Radian Guaranty的风险资本比率是10.7：1及11.1：1分别截至2022年12月31日和2021年12月31日。就某些国家规定的风险资本要求而言，法定资本被定义为投保人的法定盈余加上法定应急准备金的总和。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的其他抵押贷款保险和所有权保险子公司也符合所有法定和交易对手资本要求。
多年来，NAIC一直在考虑修改《示范法案》，并一直在审查抵押贷款保险公司的最低资本和盈余要求。2021年，NAIC开发了一个新的、不具法律约束力的资本监控框架，监管机构可以将其用作评估抵押贷款保险公司资本充足性的替代方案，并增加了一个新的抵押担保补充申请，要求公司每年报告相关信息。这一独立于《示范法》的监测框架旨在对经济和住房环境的变化，包括房价和收入的变化等作出反应。2022年10月，NAIC公开发布了修订后的示范法新的曝光稿(《2022年曝光稿》)征求意见。关于抵押贷款保险公司的最低资本和盈余要求，2022年风险敞口草案在很大程度上保留了与当前示范法案中存在的相同要求。新《示范法案》程序的结果仍有可能更改，因此，对本公司的潜在影响无法确定，其中将取决于NAIC是否对《标准法案》进行最终修订，以及哪些声明(如果有)最终采用新的《标准法案》。
PMIER
PMIERs的财务要求要求抵押贷款保险人的可用资产达到或超过其最低要求资产。截至2022年12月31日，Radian Guaranty是PMIERs下的获批抵押贷款保险公司，并符合PMIERs当前的财务要求。
GSE可以随时修改PMIER，他们有广泛的自由裁量权来解释这些要求，这可能会影响Radian Guaranty可用资产和/或最低要求资产的计算。此外，政府资助机构在私人按揭保险计划下拥有广泛的同意权，并规定私人按揭保险公司在采取某些行动前，必须事先征得政府资助机构的同意。如果Radian Guaranty无法满足PMIER中规定的要求，GSE可以限制其与其开展某些类型的业务，或采取可能包括不购买Radian Guaranty担保的贷款的行动。
法定股息限制
截至2022年12月31日，我们的合并保险子公司(代表我们在这些保险子公司的股权投资)持有的受限净资产总额为$4.3我们合并后净资产的10亿美元。尽管Radian的抵押贷款保险子公司持有的资产高于最低法定资本门槛和PMIERs的财务要求，但其普通股支付股息的能力受到其注册州宾夕法尼亚州保险法某些条款的限制。
根据宾夕法尼亚州的保险法，普通股息和分配只能从保险公司的正未分配盈余中支付，除非宾夕法尼亚州保险部批准从其他来源支付非常股息或其他分配。在上文讨论的与Radian再保险合并对未分配盈余的有利影响之前，Radian Guaranty的未分配盈余为负$562.8截至2021年12月31日。
150
目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
鉴于Radian Guaranty近年来的未分配盈余头寸为负值，对Radian Group的任何分配都需要事先获得宾夕法尼亚州保险部的批准。Radian Guaranty在2022年寻求并获得了这样的批准，通过向Radian Group支付非常分配来返还资本，包括$500在2022年2月分发了100万份，2822022年12月，以现金和有价证券的形式以实收资本返还的形式支付了100万欧元的分派。
虽然所有向股东建议的股息和分配必须在支付前向宾夕法尼亚州保险局提交，但如果宾夕法尼亚州注册的保险公司有正的未分配盈余，该保险公司可以在任何12个月期间支付股息或其他分配，总额小于或等于以下两者中的较大者：(I)上一年末法定投保人盈余的10%或(Ii)上一年的法定净收入，在每种情况下，均无需宾夕法尼亚州保险部门事先批准。在2022年12月与Radian再保险合并的积极影响下，Radian Guaranty有正的未分配盈余$258.5截至2022年12月31日。因此，Radian Guaranty现在有能力从2023年第一季度开始支付普通股息。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，Radian Guaranty的应急准备金为美元。4.410亿美元3.9分别为10亿美元。如上所述，如果不提前释放与增加的亏损相关的损失，Radian Guaranty计划从2024年开始释放重大金额的未分配盈余的应急准备金，这将增强Radian Guaranty维持积极的未分配盈余头寸并在未来期间继续向Radian Group支付普通股息的能力。
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，弧安集团与弧安担保及我们其他保险子公司之间的盈余增加(分配)如下。
盈余加法(分配)
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
对弧度保证盈余的补充$— $— $200,000 
弧度保证盈余的分配 (1)
(881,979)— — 
对其他保险子公司盈余的增加— 250 — 
来自其他保险子公司盈余的分配(2)
(32,500)(40,000)(465,000)
(1)由$组成782百万美元的资本回报和1美元100偿还2027年到期的盈余票据百万美元。
(2)这些分配来自Radian再保险公司与Radian Guaranty合并之前的公司。

17. 基于股份的薪酬和其他福利计划
2021年5月，我们的股东批准了2021年股权计划。2021年股权计划的条款适用于2021年5月12日或之后授予的奖励，2021年5月12日是该计划的生效日期(“生效日期”)。除了2021年股权计划外，我们还在1995年股权计划、2008年股权计划和2017年股权计划(统称为“优先股权计划”)下有未完成的奖励。根据2008年和1995年股权计划颁发的上一次奖励分别于2014年和2008年颁发。
2021年股权计划授权发行最多8.31,000,000股本公司普通股新股，加上：(I)截至生效日期仍可根据2017年股权计划奖励的任何普通股股份，及(Ii)于生效日期根据优先股权计划须予奖励但须以股份支付的任何普通股股份，以及于生效日期或之后未经全面行使、归属或结算(视情况而定)而终止、到期或注销的任何普通股(“优先股权计划股份”)，须受2021年股权计划所载若干调整的规限。有几个8.1截至2022年12月31日，根据2021年股权计划可授予的百万股，包括先前计划的股票。
根据股权计划授予的未完成奖励包括基于业绩和基于时间的RSU、不合格股票期权和影子股票。股权计划下的股票期权和类似工具的最高合同期限为10虽然授予这些文书的期限可能较短，但这些文书的获奖期限可能较短。2021年股权计划下的所有新奖项都是以基于业绩和基于时间的RSU的形式授予的。
大多数奖励在业绩或服务期结束时授予，在某些情况下将提前授予。在受赠人死亡或残疾的情况下，奖励通常立即授予。在退休后，如果满足某些条件，奖励通常立即授予，或者在表演期结束时授予(如果有的话)。根据我们的2021年股权计划和2017股权计划授予高级管理人员的某些基于时间的RSU奖励将全部或部分授予受赠人，如果我们无缘无故或出于“充分理由”终止受聘者的雇用。授予高级职员的奖励只有在承授人被吾等无故终止雇用或承授人因“好的理由”终止雇用的情况下，才会授予与控制权变更有关的奖励，在每种情况下，90天数之前或一年在控制权变更之后。对非雇员董事的奖励将仅在受授人未能被任命为董事会成员的情况下授予与控制权变更相关的奖励。
151
目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
未被提名连任或提名后未能连任本公司或尚存实体的董事会成员。
下表汇总了已确认的薪酬成本和有关所示年度所有基于股份的奖励的补充资料。
基于股份的薪酬费用
 截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
已确认的补偿成本(1)
RSU$37,465 $27,803 $18,403 
ESPP和其他596 560 790 
已确认的总补偿成本38,061 28,363 19,193 
与基于股份的薪酬支出相关的所得税优惠7,524 7,168 4,264 
基于股份的薪酬费用，净额$30,537 $21,195 $14,929 
(1)薪酬成本一般在员工提供服务以换取奖励期间确认。为计算已确认为符合退休资格的受赠人的补偿成本，吾等将受赠人成为符合退休资格的日期的服务条件视为已符合(并确认全部补偿成本)。
截至2022年12月31日，我们所有基于股票的奖励的未确认薪酬支出为$31.7百万美元。如果股权计划下的控制没有变化，这笔费用预计将在加权平均期间确认，加权平均期间约为1.7好几年了。与我们的未偿还奖励相关的最终未确认费用可能会有所不同，这取决于是否满足性能和服务条件。
RSU
关于将在所述时期内进行库存结算的RSU的信息如下。
RSU的前滚
基于性能的时间既得利益
数量
股票		加权平均
授予日期
公允价值		数量
股票		加权平均
授予日期
公允价值
未清偿，2021年12月31日 (1)
2,340,673 $16.76 1,808,551 $15.51 
授与(2)
643,740 20.09 612,099 20.61 
绩效调整(3)
197,534 — — — 
既得(4)
(796,479)18.35 (503,231)19.47 
被没收(23,067)20.08 (25,619)18.77 
未清偿，2022年12月31日(1)
2,362,401 $17.59 1,891,800 $16.06 
(1)未发行的RSU指尚未发行的股票，因为尚未满足获得从这些工具中受益的权利所需的所有条件。对于基于绩效的奖励，最终分配的RSU数量取决于Radian的账面价值在各自三年制除某些符合退休资格的雇员外，在归属日之前继续服务，这可能会导致归属的RSU的数量发生变化。
(2)对于基于业绩的RSU，Amount表示授予日期的目标股票数量。
(3)对于基于业绩的RSU，表示授予日期的目标股票数量与结算时归属的股票数量之间的差额，范围为0至200目标的百分比取决于适用绩效期间的结果。
(4)表示本年度的归属金额，包括按业绩计算的奖励的业绩调整的影响。
在2021年和2020年期间，按绩效授予的RSU的加权平均授予日期公允价值为#美元20.39及$11.91，分别为。2021年至2020年期间授予的有时间限制的RSU的加权平均授予日期公允价值为#美元21.71及$13.49，分别为。
于2022年、2021年及2020年分别归属以表现为基础的营运单位的公允价值为16.9百万，$18.9百万美元和美元17.2分别为100万美元。分别于2022年、2021年及2020年期间归属的时间归属RSU的公允价值为10.6百万，$18.1百万美元和美元7.6分别为100万美元。
当公司普通股宣布分红时，红利等价物在所有奖励中应计，通常在奖励结算时以现金支付。
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目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
基于性能的RSU。在2022年、2021年和2020年，基于业绩的RSU的归属将基于弧度每股账面价值的累计增长，并根据某些定义项目进行调整三年制演出期。年末的支出三年制绩效期间的范围可以是0%，最高支付金额为200该奖项授予的目标RSU数量的百分比。授予执行官员的基于绩效的RSU必须遵守一年制归属后持有期。
基于Radian每股账面价值累计增长的基于业绩的RSU的公允价值是根据截至授予日的股票价格计算的，并为高管提供折现，以计入一年制-归属后持有期。
有时间授权的RSU。除了在2022年、2021年和2020年授予非雇员董事的某些时间归属RSU外，2022年、2021年和2020年授予的时间归属RSU奖励计划如下：(I)按比例分期付款三赠与日的周年纪念日，或(Ii)通常在三年。在2022年、2021年和2020年授予非雇员董事的某些时间授予RSU的奖励通常受一年制然而，2020年前授予非雇员董事的奖励仍然未偿还，直到非雇员董事退休或满足与控制权变更相关的某些条件时，股票才会发行，如上所述。
非限定股票期权
关于所示期间的股票期权的信息如下。
不合格股票期权的前滚
(千美元，每股除外)数量
股票		加权
平均值
行权价格
每股		加权
平均值
剩余合同期限
聚合内在价值(1)
未清偿，2021年12月31日563,906 $12.21 
授与— — 
已锻炼(192,501)7.24 
被没收— — 
过期— — 
未清偿，2022年12月31日371,405 $14.78 2.1年份$1,593 
可行使，2022年12月31日371,405 $14.78 2.1年份$1,593 
(1)根据市场价格$19.07在2022年12月31日。
下表汇总了所示期间有关股票期权活动的其他信息。
更多信息
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
行使期权的合计内在价值$2,926 $3,354 $3,344 
行使期权的税收优惠614 704 702 
从行使的期权中收到的现金1,341 1,382 1,553 
在行使股票期权时，当行使价格低于库藏股回购价格时，我们通常从授权的未发行股份储备中发行股票，当行使价格大于库存股回购价格时，我们通常从库存股发行股票。
一般来说，股票期权奖励有一个四年制归属期间，包括50在授权日三周年或之后归属的奖励的百分比，以及剩余的50在授予日四周年或之后授予的奖励的%，前提是达到适用的股票价格表现门槛。有过不是自2016年以来授予的股票期权。
员工购股计划
ESPP旨在允许符合条件的员工以折扣价购买我们的普通股15在开始或结束时，我们普通股的公允市场价值的较低者六个月要约期(每期为第一期和第二期六个月在一个日历年)。
153
目录表
词汇表


Radian Group Inc.及其子公司
合并财务报表附注
根据这一计划，我们发布了大约100在截至2022年、2021年和2020年12月31日的每个年度内，向员工发放1000股。截至2023年2月，大约1.5根据ESPP，仍有100万股可供发行。
福利计划
Radian Group Inc.储蓄激励计划(“储蓄计划”)基本上涵盖了我们所有的全职和兼职员工。参与者最多可以贡献100作为税前和/或税后(“Roth IRA”)缴费的合格收入的百分比，最高不超过美国国税局的年度最高限额，即$20,5002022年。储蓄计划还包括补缴缴费条款，根据该条款，在储蓄计划年度内年满或将年满50岁的参与者可以缴纳额外的缴费。2022年储蓄计划的最高追赶捐款为$6,500。我们匹配的是100第一个的百分比6.0在任何给定年度贡献的符合条件的补偿的百分比。我们在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度中用于配对资金的费用为$9.7百万，$7.8百万美元和美元7.8分别为100万美元。

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。

第9A项。控制和程序
披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息经过积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关需要披露的决定。
我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据交易法第15d-15(B)条对截至2022年12月31日我们的披露控制和程序(定义见交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条)的有效性进行了评估。管理层在评估此类控制和程序的成本和收益时必须运用其判断，而这些控制和程序的性质只能为管理层的控制目标提供合理的保证。管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或发现所有错误和欺诈行为。一个管制系统，无论其设计和运作有多好，都只能提供合理的保证，而不能保证它能达到既定的目标。
基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2022年12月31日，我们的披露控制和程序有效，可以合理保证我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15(F)中有定义。我们对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计准则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。我们对财务报告的内部控制包括那些政策和程序：(I)关于保存合理详细、准确和公平地反映我们的资产交易和处置的记录；(Ii)提供合理保证，以记录必要的交易，以便根据GAAP编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据我们管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
154
目录表
词汇表
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，使用下列标准评估了截至2022年12月31日的财务报告内部控制的有效性内部控制--综合框架 (2013) 由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据我们在#年更新的内部控制框架下的评估内部控制--综合框架(2013)，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2022年12月31日起生效。截至2022年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，其报告载于本年度报告的第8项Form 10-K。
财务报告内部控制的变化
在截至2022年12月31日的季度内，对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

项目9B。其他信息
没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
没有。

第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本条款所要求的信息将参考我们的最终委托书合并，并将包含在最终委托书中，最终委托书将在2022年12月31日后120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们从本项目中省略了这些信息。

项目11.高管薪酬
本条款所要求的信息将参考我们的最终委托书合并，并将包含在最终委托书中，最终委托书将在2022年12月31日后120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们从本项目中省略了这些信息。

155

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
本条款所要求的信息将参考我们的最终委托书合并，并将包含在最终委托书中，最终委托书将在2022年12月31日后120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们从本项目中省略了这些信息。
股权补偿计划
下表列出了与公司截至2022年12月31日的股权补偿计划有关的某些信息。表中反映的每一种证券数量都是对我们普通股的参考。
股权补偿计划
计划类别 (1) 
(a)
要发行的证券数量
在锻炼时发放
在未完成的选项中，
认股权证及权利		(b)
加权平均
行权价格
未完成的选项，
认股权证及权利		(c)
证券数量
保持可用时间
根据以下条款未来发行
股权补偿计划
(不包括证券
反映在(A)栏)
股东批准的股权补偿计划 (2)
4,689,802 
(3)
$1.17 
(4)
9,680,232 
(5)
未经股东批准的股权补偿计划— — — 
总计4,689,802 
(3)
$1.17 
(4)
9,680,232 
(5)
(1)该表不包括我们在合并中承担的股权补偿计划的信息，根据这些计划，我们不会授予额外的奖励。
(2)这些计划包括我们的股权计划和ESPP。
(3)代表根据我们的1995股权计划发行的12,737股虚拟股票、51,459股虚拟股票、76,445股非限定股票期权和根据我们的2008股权计划发行的389,294个RSU、根据我们的2017股权计划发行的294,960个非限定股票期权和1,742,450个RSU以及根据我们的2021股权计划发行的2,122,457个RSU。在这里包括的RSU中，2,362,401个是基于性能的股票结算的RSU，其可以潜在地归属于等于该RSU数量的0%到200%之间的数量的股份。
(4)影子股票和RSU的股票是按全额价值授予的，因此，加权平均行权价为0美元。不包括影子股票和RSU的股票，截至2022年12月31日，已发行非合格股票期权的加权平均行权价为14.78美元。
(5)包括根据我们的2021年股权计划和优先股权计划可发行的8,074,795股，以及根据我们的ESPP可发行的1,605,437股，每种情况下截至2022年12月31日。2023年1月，我们从ESPP下可供发行的股票中发行了69,189股。截至2023年2月，仍有1,536,248股可根据ESPP发行。

第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性
本条款所要求的信息将参考我们的最终委托书合并，并将包含在最终委托书中，最终委托书将在2022年12月31日后120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们从本项目中省略了这些信息。

项目14.首席会计师费用和服务
本条款所要求的信息将参考我们的最终委托书合并，并将包含在最终委托书中，最终委托书将在2022年12月31日后120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们从本项目中省略了这些信息。

156

第四部分
项目15.证物和财务报表附表
(a)
1.财务报表--见第页第8项所列“合并财务报表索引”101作为本报告的一部分提交的财务报表清单。
2.展品-参见第页“展品索引”158关于作为本报告一部分提交的证据清单，请参阅本报告。
3.财务报表明细表-以下财务报表明细表作为10-K表格的一部分提交，紧跟在签名页之后。
附表一-投资摘要--对关联方以外的投资(2022年12月31日)
167
附表二-Radian Group Inc.的财务信息，仅限母公司(注册人)
168
截至2022年和2021年12月31日的简明资产负债表
168
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的简明业务报表
169
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的简明现金流量表
170
简明财务报表补充说明
171
附表四--再保险(2022年12月31日、2021年12月和2020年12月31日)
173
所有其他附表均被省略，原因是所需资料不存在或数额不足以要求提交附表，或所需资料已包括在我们的综合财务报表及其附注中。

项目16.表格10-K摘要
没有。
157
目录表
词汇表
展品索引
展品
数		展品
3.1
第三次修订和重新修订的注册人注册证书(通过引用附件3.1并入注册人于2004年5月11日提交的当前8-K表格报告(1-11356号文件)中，并于2004年5月12日提交)

3.2
经修订及重订的注册人注册证书的修订证书(于2008年5月22日提交的注册人现行8-K表格报告(第1-11356号档案)附件3.1为修订证书)

3.3
修订后的注册人注册证书第二修正案(2010年5月12日提交的注册人当前8-K报告(1-11356号文件)的附件3.1)

3.4
自2013年5月15日起生效的注册人注册证书修订证书(通过引用附件3.1并入注册人于2013年5月14日提交的当前8-K表格报告(1-11356号文件)，并于2013年5月20日提交)

3.5
自2016年5月11日起生效的修订和重新注册的注册人注册证书(通过引用附件3.1并入注册人于2016年5月11日提交的当前8-K表格报告(1-11356号文件)，并于2016年5月17日提交)

3.6
注册人注册代理人和注册办事处变更证书(于2010年11月10日提交的注册人当前8-K表格(1-11356号文件)附件3.1)

3.7
A系列初级参与优先股指定证书(通过引用注册人当前8-K表(1-11356号文件)附件3.1并入，日期为2009年10月9日并于2009年10月13日提交)

3.8
注册人A系列初级参与优先股注销证书(通过引用注册人当前8-K表(1-11356号文件)附件3.3并入，日期为2019年3月19日，于2019年3月19日提交)

3.9
第三次修订和重新修订注册人附例(参照注册人于2022年11月9日提交的8-K表格当前报告(1-11356号文件)附件3.1)

4.1
普通股证书样本(参照注册人截至1999年12月31日止年度10-K表格年报(文件编号1-11356)附件4.1)

4.2
注册人和美国银行协会之间的高级契约，日期为2013年3月4日，作为受托人(通过参考注册人日期为2013年2月27日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件4.1合并，并于2013年3月4日提交)

4.3
截至2017年9月26日，注册人和美国银行全国协会之间的第五份补充契约，作为受托人(通过参考注册人日期为2017年9月26日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件4.2合并，并于2017年9月26日提交)

4.4
2024年到期的4.500厘优先债券表格(包括在附件4.3内)

158
目录表
词汇表
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4.5
截至2019年6月24日，注册人和美国银行全国协会之间的第六份补充契约，作为受托人(通过引用注册人日期为2019年6月20日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件4.2并入，并于2019年6月24日提交)

4.6
2027年到期的4.875厘优先债券表格(包括在附件4.5内)

4.7
注册人和美国银行全国协会之间的第七份补充契约，日期为2020年5月15日，作为受托人(通过引用注册人于2020年5月12日提交的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件4.2合并，并于2020年5月15日提交)

4.8
2025年到期的6.625厘优先债券表格(包括在附件4.7内)

4.9
注册人证券说明(参考注册人截至2019年12月31日止年度10-K表格年报(文件编号1-11356)附件4.7)

+10.1
全面的401(K)利润分享计划非标准收养协议，2022年1月1日生效，经修订(通过参考注册人截至2021年12月31日的年度10-K表格年度报告(1-11356号文件)的附件10.1并入)

+10.2
合格退休计划和信托固定缴费基本计划文件，由Radian Group Inc.通过，自2022年1月1日起生效(通过参考注册人截至2021年12月31日的10-K表格年度报告(1-11356号文件)附件10.2合并)

10.3
Radian Group Inc.1995年股权补偿计划(2006年5月9日修订和重提)(合并内容参考注册人于2006年4月18日提交给美国证券交易委员会的2006年年度股东大会最终委托书(1-11356号文件)附录A)

+10.4
对Radian Group Inc.1995年股权补偿计划的修订(2006年5月9日修订并重启)，日期为2007年2月5日(通过引用附件10.17并入注册人截至2006年12月31日的10-K表格年度报告(1-11356号文件))

+10.5
Radian Group Inc.1995年股权补偿计划的第2号修正案，日期为2007年11月6日(通过引用附件10.23并入注册人截至2007年12月31日的10-K表格年度报告(1-11356号文件))

+10.6
1995年股权补偿计划下非雇员董事影子股票协议表格(于2005年2月8日提交的注册人当前8-K表格(第1-11356号文件)附件10.6)

+10.7
2008年股权补偿计划修订和重订(参考2011年5月23日提交的注册人S-8注册说明书(文件编号：第333-174428号)附件10.1)

+10.8
2008年股权薪酬计划下非雇员董事影子股份协议表格(参考注册人截至2008年9月30日的10-Q表格季度报告(文件编号1-11356)附件10.8)

+10.9
修订2008年股权薪酬计划下的2008年非雇员董事影子股票协议表格(纳入注册人截至2009年6月30日的10-Q表格季度报告(文件编号1-11356)附件10.5)

159
目录表
词汇表
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+10.10
2008年股权薪酬计划下非雇员董事2009年限制性股票单位奖励协议表格(参考注册人截至2009年6月30日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.4)

+10.11
修订及重订人员弧度自愿递延补偿计划(于截至2014年12月31日止年度的注册人年报表格10-K(档案编号1-11356)中参考附件10.35并入)

+10.12
截至2018年5月9日修订和重述的Radian Group Inc.员工股票购买计划(通过引用注册人于2018年4月9日提交给2018年股东年会的14A号最终委托书(1-11356号文件)附录A并入)

10.13
《全球费用分配和服务协议》，自2016年1月1日起生效，注册人与其各保险子公司：Radian Guaranty Inc.、Radian Insurance Inc.、Radian Mortgage AsInsurance Inc.、Radian Mortgage Insurance Inc.、Radian Guaranty ReInsurance Inc.、Radian ReInsurance Inc.、Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.(通过引用注册人截至2019年12月31日的10-K表格年度报告(文件编号1-11356)附件10.14并入)

*10.14
注册人与其各保险子公司之间的全球费用分配和服务协议修正案1至7，自2016年1月1日起生效：Radian Guaranty Inc.、Radian Insurance Inc.、Radian Mortgage AsInsurance Inc.、Radian Mortgage Insurance Inc.、Radian Guaranty ReInsurance Inc.、Radian ReInsurance Inc.、Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.。

10.15
Radian Group Inc.修订和重新分配登记人与其每一子公司之间的综合纳税责任协议，日期为2014年12月19日，包括修正案1至4(通过引用登记人截至2019年12月31日年度10-K表格(1-11356号文件)的附件10.15并入)

*10.16
对Radian Group Inc.的修正案1至7，于2014年12月19日修订并重新分配登记人与其各子公司之间的综合纳税责任协议

+10.17
2008年股权补偿计划下的2012年股票期权协议表格(参考注册人截至2012年6月30日的10-Q表格季度报告(文件编号1-11356)附件10.6)

+10.18
2008年股权补偿计划下的2013年股票期权协议表格(参考注册人截至2013年6月30日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.6)

+10.19
2014年股权补偿计划下的2014年股票期权协议表格(参考注册人截至2014年6月30日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.6)

+10.20
由Radian Guaranty Inc.、Countrywide Home Loans，Inc.和美国银行，N.A.签署并于2014年9月16日发布的保密和解协议和新闻稿，作为美国银行住房贷款服务f/k/a Countrywide Home Loans Servicing LP的继任者，并作为利息继承人合法合并到Countrywide Bank FSB(前身为财政部银行)(通过引用附件10.1并入注册人于2014年9月16日提交的8-K表格当前报告(文件编号1-11356)，并于2014年9月19日提交)

10.21
登记人与J·富兰克林·霍尔之间于2014年12月10日生效的信函协议(包括附件A--离婚协议和附件B--限制性契约协议)(通过引用登记人于2014年12月10日提交的当前8-K表格报告(1-11356号文件)附件10.1并入，并于2014年12月15日提交)

160
目录表
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+10.22
Radian Group Inc.2014年股权补偿计划(合并内容参考注册人于2014年4月7日为2014年股东年会提交的14A最终委托书(1-11356号文件)附录A)

+10.23
2014年股权补偿计划下的2015年股票期权协议表格(参考注册人截至2015年9月30日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.3)

+10.24
2008年股权薪酬计划下非雇员董事限制性股票单位奖励协议修正案表格(参考注册人截至2015年12月31日止年度10-K表格年报(文件编号1-11356)附件10.91)

+10.25
2014年股权补偿计划下的2016年股票期权协议表格(参考注册人截至2016年6月30日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.4)

+10.26
2016年高管离职协议表(参考注册人截至2016年9月30日期间的10-Q表季度报告附件10.1(1-11356号文件))

+10.27
限制性契约协议格式(参考注册人截至2016年9月30日期间的10-Q表格季度报告(第1-11356号文件)附件10.2)

*+10.28
2017年度高管离职协议格式

*+10.29
《2017年高管离职协议格式2019年修正案》格式

+10.30
登记人和Richard G.Thornberry之间的雇佣协议，日期为2019年11月19日(通过引用附件10.1并入登记人于2019年11月19日提交的当前8-K表报告(1-11356号文件)中)

+10.31
登记人与Richard G.Thornberry之间的限制性契约协议，日期为2017年2月8日(通过引用附件10.2并入登记人于2017年2月7日提交的当前8-K表报告(1-11356号文件)，并于2017年2月13日提交)

+10.32
注册人与Richard G.Thornberry之间的限制性股票单位协议表格(通过引用注册人当前8-K表(1-11356号文件)附件10.3并入，日期为2017年2月7日，于2017年2月13日提交)

+10.33
经修订和重述的Radian Group Inc.STI/MTI高管员工激励计划(通过引用附件10.7并入注册人于2017年2月7日提交的当前8-K表报告(1-11356号文件)，并于2017年2月13日提交)

+10.34
Radian Group Inc.股权薪酬计划(截至2017年5月10日和2020年5月13日修订和重新启动)(通过引用附件10.2并入注册人截至2021年3月31日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))

+10.35
注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的2018年基于业绩的限制性股票单位授予函(账面价值)(通过参考注册人截至2018年6月30日的10-Q季度报告(1-11356号文件)附件10.1并入)

+10.36
注册人和Richard G.Thornberry根据Radian Group Inc.股权补偿计划发出的2018年基于时间的限制性股票单位授权书(通过参考注册人截至2018年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)的附件10.2并入)

161
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词汇表
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+10.37
根据Radian Group Inc.股权补偿计划(通过参考注册人截至2018年6月30日的10-Q季度报告(1-11356号文件)附件10.3并入)的2018年基于业绩的限制性股票单位授予函(账面价值)表格

+10.38
根据Radian Group Inc.股权补偿计划(通过参考注册人截至2018年6月30日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.4并入)

10.39
Radian Group Inc.赔偿协议表(通过引用注册人当前8-K表(1-11356号文件)附件10.1并入，日期为2019年4月8日，并于2019年4月10日提交)

+10.40
修订和重述Radian Group Inc.董事自愿递延薪酬计划(通过引用附件10.1并入注册人截至2020年3月31日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))

+10.41
注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的2020年基于业绩的限制性股票单位授予协议(账面价值)(通过参考注册人截至2020年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.2并入)

+10.42
注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的2020年基于时间的限制性股票单位授予协议(通过引用注册人截至2020年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.3)

+10.43
根据Radian Group Inc.股权补偿计划(通过引用附件10.4并入注册人截至2020年6月30日的10-Q季度报告(1-11356号文件))项下的执行干事2020年业绩限制性股票单位授予协议(账面价值)

+10.44
Radian Group Inc.股权补偿计划下的执行干事2020年基于时间的限制性股票单位授予协议表格(通过引用附件10.5并入注册人截至2020年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))

+10.45
根据Radian Group Inc.股权补偿计划(通过引用附件10.1并入注册人截至2021年6月30日的10-Q季度报告(1-11356号文件))项下的2021年执行干事业绩限制性股票单位授予协议(账面价值)

+10.46
2021年注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的基于业绩的限制性股票单位授予协议(账面价值)(通过参考注册人截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.2并入)

+10.47
2021年注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的基于时间的限制性股票单位授予协议(账面价值)(通过引用注册人截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.3并入)

+10.48
《2021年Radian Group Inc.股权补偿计划下的执行干事2021年基于时间的限制性股票单位授予协议》表格(通过引用附件10.4并入注册人截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))

+10.49
Radian Group Inc.股权补偿计划(合并内容参考注册人于2021年4月9日为2021年股东年会提交的关于附表14A(1-11356号文件)的最终委托书附录A)

162
目录表
词汇表
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+10.50
登记人与Richard G.Thornberry之间的就业协议修正案2021-1，日期为2021年3月26日(通过引用附件10.1并入登记人截至2021年3月31日期间的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))

+10.51
由注册人、作为行政代理的加拿大皇家银行、作为辛迪加代理的美国银行全国协会、作为联合牵头安排人和联合账簿管理人的加拿大皇家银行资本市场公司和美国银行、作为文件代理的联合银行、全国银行协会以及作为贷款人的某些其他银行和金融机构签订的信贷协议(通过参考注册人于2021年12月7日提交的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件10.1而合并)

+10.52
Radian Group Inc.员工短期激励计划(通过引用附件10.1并入注册人当前报告中，日期为2021年11月30日的8-K表格(1-11356号文件)，并于2021年12月3日提交)

+10.53
根据Radian Group Inc.股权补偿计划(通过引用附件10.1并入注册人截至2022年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))项下的2022年基于业绩的限制性股票单位授予协议(账面价值)

+10.54
2022年注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的基于业绩的限制性股票单位授予协议(账面价值)(通过引用注册人截至2022年6月30日的10-Q表格季度报告(文件编号1-11356)的附件10.2并入)

+10.55
2022年注册人与Richard G.Thornberry之间的Radian Group Inc.股权补偿计划下的基于时间的限制性股票单位授予协议(账面价值)(通过引用注册人截至2022年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件)附件10.3并入)

+10.56
Radian Group Inc.股权补偿计划项下的2022年行政主任限时限制性股票授予协议表格(通过引用附件10.4并入注册人截至2022年6月30日的10-Q表格季度报告(1-11356号文件))

*+10.57
2022年根据Radian Group Inc.注册人与Robert J.Quigley于2022年12月20日签订的股权补偿计划下的基于时间的限制性股票单位授予协议

+10.58
J.Franklin Hall和注册人之间的过渡、分离和释放协议(通过引用附件10.1并入注册人于2023年1月13日提交的当前8-K表报告(1-11356号文件)，并于2023年1月20日提交)

+10.59
Radian Group Inc.员工短期激励计划(参考注册人季度报告10-Q表(文件编号1-11356)截至2022年9月30日的附件10.1)

10.60
国家银行机构美国高盛银行、特拉华州有限责任公司Radian Liberty Funding LLC和特拉华州有限责任公司Radian Mortgage Capital LLC于2022年7月15日签署的主回购协议(通过引用注册人2022年7月15日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)中的附件10.1合并，并于2022年7月18日提交)

10.61
美国特拉华州一家有限责任公司Radian Mortgage Capital LLC于2022年7月15日签署的担保和担保协议，受惠于全国性银行机构高盛美国银行(通过参考注册人2022年7月15日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)附件10.2并入，并于2022年7月18日提交)

163
目录表
词汇表
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10.62
由特拉华州公司Radian Group Inc.于2022年7月15日签署的以美国高盛银行为受益人的担保协议，该协议是一家全国性银行机构(通过参考注册人日期为2022年7月15日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件10.3并入，并于2022年7月18日提交)

10.63
通过其芝加哥分行运作的加拿大特许银行蒙特利尔银行与特拉华州有限责任公司Radian Mortgage Capital LLC于2022年9月28日签署的主回购协议(通过参考注册人日期为2022年9月28日的8-K表格当前报告(1-11356号文件)的附件10.1合并，并于2022年9月30日提交)

10.64
由特拉华州公司Radian Group Inc.于2022年9月28日签署的担保协议，由加拿大特许银行蒙特利尔银行通过其芝加哥分行代理(通过引用附件10.2并入注册人日期为2022年9月28日的8-K表格(1-11356号文件)的当前报告中，并于2022年9月30日提交)

*21
注册人的子公司

*23.1
普华永道有限责任公司同意

*31
规则第13a-14(A)条

**32
第1350节认证

*101.INS内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
*101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
*101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
*101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
*101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
*101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
*104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101.INS中)
*现送交存档。
**随函提供。
+管理合同、补偿计划或安排
164
目录表
词汇表
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于2023年2月24日正式授权下列签署人代表其签署本报告。
弧度集团有限公司
发信人：
理查德·G·桑伯里
理查德·G·桑伯里
首席执行官
165
目录表
词汇表
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2023年2月24日由以下人员代表注册人并以指定身份签署。
名字标题
理查德·G·桑伯里首席执行官(首席执行官)和董事
理查德·G·桑伯里
罗伯特·J·奎格利
总裁常务副主计长兼首席会计官
(首席会计官和首席财务官)
罗伯特·J·奎格利
/霍华德·B·库朗董事会非执行主席
霍华德·B·库朗
/s/Fawad Ahmad董事
法瓦德·艾哈迈德
/s/Brad L.Conner董事
布拉德·L·康纳
/s/黛布拉·赫斯董事
黛布拉·赫斯
/s/丽莎·W·赫斯董事
丽莎·W·赫斯
布莱恩·D·蒙哥马利董事
布莱恩·D·蒙哥马利
/s/丽莎·芒福德董事
丽莎·芒福德
/s/Gaetano J.Muzio董事
加埃塔诺·J·穆齐奥
/s/Gregory V.Serio董事
格雷戈里·V·塞里奥
/s/Noel J.Spiegel董事
诺埃尔·J·斯皮格尔
166
目录表
词汇表

Radian Group Inc.及其合并子公司
附表I
投资摘要-关联方投资以外的其他投资
2022年12月31日
(单位：千)摊销
成本		公允价值反映在综合资产负债表上的金额
投资类型
可供出售的固定期限债券
债券
美国政府和机构证券$174,138 $145,442 $145,442 
州和市政义务164,325 142,386 142,386 
公司债券和票据2,886,905 2,537,771 2,537,771 
RMBS1,025,795 928,399 928,399 
CMBS645,890 593,357 593,357 
克罗518,677 498,192 498,192 
其他ABS168,033 161,359 161,359 
外国政府和机构证券5,118 4,975 4,975 
按揭保险挂钩票据(1)
54,578 53,019 53,019 
可供出售的证券总额5,643,459 5,064,900 
(2)
5,064,900 
(2)
证券交易122,472 115,665 115,665 
股权证券
普通股
工业、杂项和所有其他230,525 213,519 213,519 
总股本证券230,525 213,519 
(3)
213,519 
(3)
持有作出售用途的按揭贷款3,498 3,549 3,549 
其他投资资产5,336 5,511 5,511 
短期投资 (4)
402,552 402,486 
(5)
402,486 
(5)
除对关联方的投资外的总投资$6,407,842 $5,805,630 $5,805,630 
(1)包括Radian Group在超额损失计划中购买的与抵押保险相关的票据。有关我们的再保险计划的更多信息，请参阅合并财务报表附注8。
(2)包括$47.2根据证券借贷协议借出的可供出售的固定期限证券，在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。
(3)包括$64.6根据证券借贷协议借出的股权证券，在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。
(4)包括根据证券借贷协议持有的现金抵押品#美元99.7100万美元，再投资于货币市场工具。
(5)包括$0.4根据证券借贷协议借出的短期投资，在我们的综合资产负债表中被归类为其他资产。
167
目录表
词汇表

弧度集团有限公司
附表II-注册人的财务资料
简明资产负债表
仅限母公司
(单位为千，每股除外)十二月三十一日，
2022		十二月三十一日，
2021
资产
投资
固定-可供出售的到期日-按公允价值(摊销成本为#美元)747,309及$485,727)
$675,948 $481,659 
股权证券--按公允价值计算(成本为#美元140,733)
140,804 — 
其他投资资产--按公允价值计算3,958 3,511 
按公允价值计算的短期投资(包括#美元61,328及$1,058根据证券借贷协议持有的再投资现金抵押品)
108,232 120,601 
总投资928,942 605,771 
现金1,872 38,846 
对附属公司的投资，按净资产的股本计算(附注C)4,576,644 5,210,917 
应收账款和票据(附注C)657 100,002 
其他资产(附注C)157,370 65,923 
总资产$5,665,485 $6,021,459 
负债和股东权益
负债
高级笔记$1,413,504 $1,409,473 
递延税项负债净额(附注A)196,829 283,585 
其他负债(附注C)135,825 69,605 
总负债1,746,158 1,762,663 
普通股股东权益
普通股($0.001票面价值；485,000授权股份；2022年：176,509和157,056已发行和已发行股票分别为；2021年：194,408和175,421已发行和已发行股票分别为)
176 194 
库存股，按成本计算(2022年：19,453股票；2021年：18,987股份)
(930,643)(920,798)
额外实收资本1,519,641 1,878,372 
留存收益3,786,952 3,180,935 
累计其他综合收益(亏损)(456,799)120,093 
普通股股东权益总额3,919,327 4,258,796 
总负债和股东权益$5,665,485 $6,021,459 
请参阅补充说明。

168
目录表
词汇表

弧度集团有限公司
附表II-注册人的财务资料
运营简明报表
仅限母公司
 截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
收入
净投资收益$20,584 $7,540 $19,459 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(4,322)980 5,682 
其他收入78 11 101 
总收入16,340 8,531 25,242 
费用
其他运营费用2,043 3,163 2,619 
总开支(附注B)2,043 3,163 2,619 
税前收入14,297 5,368 22,623 
所得税拨备(福利)8,148 1,167 (3,165)
关联公司净收入中的权益736,785 596,470 367,838 
净收入742,934 600,671 393,626 
其他综合收益(亏损)，税后净额(576,892)(143,632)153,237 
综合收益$166,042 $457,039 $546,863 
请参阅补充说明。

169
目录表
词汇表

弧度集团有限公司
附表II-注册人的财务资料
现金流量表简明表
仅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
经营活动的现金流
经营活动提供(用于)的现金净额 (1)
$(71)$66,317 $(13,741)
投资活动产生的现金流
销售以下产品的收益：
可供出售的固定期限债券56,934 195,452 304,737 
证券交易8,868 — — 
股权证券— — 13,401 
赎回以下资产所得收益：
可供出售的固定期限债券194,859 301,788 238,161 
购买：
可供出售的固定期限债券(29,039)(156,344)(691,874)
股权证券(2,500)— — 
出售、赎回和(购买)：
短期投资，净额188,149 113,939 (53,024)
其他资产，净额(3,851)(864)(6,068)
来自子公司的资本分配32,512 44,951 19,000 
对附属公司的出资(8,000)(43,250)(5,050)
投资活动提供(用于)的现金净额437,932 455,672 (180,717)
融资活动产生的现金流
支付的股息和股息等价物(135,437)(103,298)(97,458)
普通股发行1,341 1,382 1,553 
普通股回购(400,195)(399,100)(226,305)
优先票据的发行，净额— — 515,567 
已支付的信贷安排承诺费(814)(3,325)(2,292)
净担保借款变动(期限为三个月或以下)60,270 1,057 — 
融资活动提供(用于)的现金净额(474,835)(503,284)191,065 
增加(减少)现金和限制性现金(36,974)18,705 (3,393)
期初现金和限制性现金38,846 20,141 23,534 
现金和限制性现金，期末$1,872 $38,846 $20,141 
(1)包括从子公司收到的现金分配#美元49.8百万，$85.0百万美元和美元1.72022年、2021年和2020年分别为100万。不包括从子公司收到的非现金分配#美元888.0百万，$92.3百万美元和美元484.12022年、2021年和2020年分别为100万。
请参阅补充说明。

170
目录表
词汇表
弧度集团有限公司
附表II-注册人的财务资料
补充说明
仅限母公司
注A
Radian Group Inc.(“母公司”、“我们”或“我们的”)财务报表代表母公司的独立财务报表。这些财务报表的编制依据和使用的会计政策与本文所包括的合并财务报表中所述的相同，只是母公司对其控股子公司使用权益会计方法。这些财务报表应与我们的合并财务报表及其附注一并阅读。
有关母公司债务和股本的其他信息，请参阅合并财务报表附注12和附注14。
母公司已代表我们的子公司作出以下担保：
■2022年，弧安集团签订母公司担保，支持其抵押贷款管道业务。更多信息见合并财务报表附注12。
■为了允许我们的抵押保险客户遵守适用于ABS(包括抵押贷款支持证券)发行人的证券法规，Radian Group保证二Radian Guaranty的结构化交易：$58.4截至2022年12月31日的剩余信贷敞口总额为百万美元。
■弧度集团和弧度抵押保险是一项担保协议的当事方，该协议规定弧度集团将向弧度抵押保险提供足够的资金，以确保弧度抵押保险至少有$5.0每个日历季度法定投保人盈余的百万美元。弧度抵押保险有$8.8法定投保人盈余百万元及不是截至2022年12月31日的RIF暴露。
截至2022年12月31日，弧度集团记录的递延纳税净负债为$196.8百万美元。这一余额包括与我们某些子公司相关的负债，这些负债产生了联邦NOL，不能结转并在单独的公司纳税申报单上使用。因此，根据我们的税收分享协议，我们目前没有义务偿还这些子公司单独的公司联邦NOL结转。然而，如果在未来一段时间内，这些子公司中的一家在单独实体的基础上使用其在联邦NOL结转中的份额，则Radian Group可能有义务为该子公司在我们对美国国税局的综合纳税义务中的份额提供资金。
附注B
母公司为子公司提供一定的服务。母公司将为支持该等附属公司而产生的开支分配予其附属公司，包括营运开支，该等开支是根据预测的年度总收入百分比(大致相当于在若干附属公司花费的时间的估计百分比)分配，以及利息开支，该等开支是根据相对资本分配。这些费用在业务简明报表中扣除拨款后列报。2022年、2021年和2020年，几乎所有的运营费用和利息支出都已分配给子公司。
分配给子公司的费用金额是根据实际成本计算的，没有任何加价。母公司认为该等收费属公平合理。子公司一般会及时向母公司报销这些费用，如果在实际支付之前报销应计费用，则会产生暂时改善母公司现金流的影响。
下表显示了母公司在指定期间分配给子公司的费用的组成部分。
已分配费用总额
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
已分配的运营费用$163,000 $147,386 $129,870 
已分配利息支出82,568 82,833 68,938 
已分配费用总额$245,568 $230,219 $198,808 
注C
在2022年和2021年期间，某些非保险子公司没有产生足够的现金流来偿还母公司应分摊的直接和已分配的运营费用，因此母公司实际上总共贡献了#美元82.0百万美元和美元48.5分别向该等附属公司支付1,000,000,000美元，以反映公司间应收账款的减值，该等应收账款为未偿还的直接及已分配成本。
171
目录表
词汇表
有关母公司与其合并保险子公司之间的资本交易的其他信息，见合并财务报表附注16，包括$8822022年期间，弧度担保向弧度集团支付了100万欧元。
2022年期间，母公司的其他资产和其他负债增加了$66.5百万美元和美元60.3100万美元，分别与其参与证券借贷计划有关。有关我们借出证券的更多信息，请参阅合并财务报表附注6。
172
目录表
词汇表

弧度集团有限公司
附表IV-再保险
赚取的保险费
截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度
(千美元)毛收入
金额		割让
给其他人
公司		假设
来自其他
公司		网络
金额		假定保费
以百分比表示
净保费的百分比
2022
按揭保险$1,025,607 $72,419 $4,025 $957,213 0.42%
产权保险24,422 504 — 23,918 0.00%
总计$1,050,029 $72,923 $4,025 $981,131 0.41%
2021
按揭保险$1,104,696 $113,480 $7,066 $998,282 0.71%
产权保险39,665 764 — 38,901 0.00%
总计$1,144,361 $114,244 $7,066 $1,037,183 0.68%
2020
按揭保险$1,263,684 $183,131 $12,214 $1,092,767 1.12%
产权保险22,843 289 — 22,554 0.00%
总计$1,286,527 $183,420 $12,214 $1,115,321 1.10%
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