阿拉莫斯黄金公司。

管理层的讨论与分析

(除非另有说明，否则以美元计算)

截至2022年12月31日止的年度

目录表

本管理层日期为2023年2月22日的讨论与分析(“MD&A”)涉及Alamos Gold Inc.(下称“Alamos”或“公司”)的财务状况和综合业务结果，应与公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度综合财务报表及其附注一并阅读。财务报表是根据国际会计准则委员会(“IFRS”或“GAAP”)发布的国际财务报告准则编制的。除另有说明外，所有结果均以美元(“美元”或“美元”)表示。

这些陈述受本文件关于前瞻性陈述的警示说明部分所指出的风险和不确定因素的影响。此外，建议美国投资者参阅第52页题为《美国投资者须知》的章节。

业务概述

Alamos是一家总部位于加拿大的中质黄金生产商，在加拿大安大略省北部的Young-Davidson金矿和Island金矿以及墨西哥索诺拉州的Mulatos区进行多元化的北美生产。此外，Alamos还拥有强大的增长项目组合，包括Island Gold的3+期扩建项目和加拿大马尼托巴省的Lynn Lake项目。阿拉莫斯拥有1900多名员工，致力于可持续发展的最高标准和道德商业实践。

该公司的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所市场代码：AGI)和纽约证券交易所(纽约证券交易所市场代码：AGI)上市。有关Alamos的更多信息可在公司的监管文件中找到，其中包括公司的年度信息表，可在SEDAR网站www.sedar.com、Edgar网站www.sec.gov和公司网站www.alamosGoldd.com上查阅。

突出显示摘要

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。在截至2022年12月31日的一年中，销售成本包括穆拉托斯地区3390万美元的非现金库存可变现净值调整。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)包括来自经营场所的增长资本。

(4)包括在Gold Island、Young-Davidson和Mulatos区的资本化勘探。

(5)包括截至2022年12月31日的三个月和十二个月的零资本预付款(零和截至2021年12月31日的三个月和十二个月的980万美元)。

(6)截至2021年12月31日的比较现金和现金等价物余额。

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。在截至2022年12月31日的一年中，销售成本包括穆拉托斯地区3390万美元的非现金库存可变现净值调整。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)包括截至2022年12月31日止三个月及十二个月在Young-Davidson的资本化勘探为150万美元及500万美元(截至二零二一年十二月三十一日止三个月及十二个月分别为270万美元及650万美元)。

(5)包括截至2022年12月31日止三个月及十二个月在Island Gold的资本化勘探为490万美元及1,880万美元(截至二零二一年十二月三十一日止三个月及十二个月分别为520万美元及1,880万美元)。2021年的岛屿黄金资本支出不包括以1570万美元回购的NPI特许权使用费。

(6)包括截至2022年12月31日止三个月及十二个月在Mulatos区的资本化勘探为170万美元及280万美元(截至2021年12月31日止三个月及十二个月分别为0.3美元及170万美元)。

(7)穆拉托斯区既包括穆拉托斯矿坑，也包括拉亚基格兰德矿坑。

2022年亮点

2022年第四季度

·创纪录的季度黄金产量达到134,200盎司，比第三季度增长9%，这得益于所有业务的强劲表现，包括穆拉托斯地区产量的大幅增长。全年产量与指导值的中点一致

·穆拉托斯地区的产量比第三季度增长了15%，达到49,100盎司，成本大幅降低，推动矿场自由现金流1达到2,880万美元。这反映了La Yaqui Grande的低成本生产的提升

·海岛黄金在2022年经历了最强劲的季度，生产了40,500盎司黄金，同时继续在3+期扩建方面取得实质性进展，包括完成竖井的预沉

·Young-Davidson继续保持稳定的表现，产量为44,600盎司，矿场自由现金流1为2,400万美元

·以每盎司1741美元的平均实现价格出售了133,164盎司黄金，创纪录的收入达到2.319亿美元。本季度实现的平均金价比伦敦下午的定价高出每盎司15美元

·现金总成本1为每盎司810美元，总维持成本(“AISC”1)为每盎司1,138美元，是今年最低的，低于年度指导，反映了La Yaqui Grande的低成本生产增长和加元走弱。全年总现金成本和AISC均低于年度指引的中点，考虑到整个行业的通胀压力，这是一个稳健的表现

·本季度已实现调整后净收益1为3370万美元，或每股0.09美元1。调整后净收益包括对1,200万美元递延税项和外汇内记录的未实现净汇兑收益的调整，但被总计510万美元的其他亏损部分抵消

·报告净收益为4,060万美元

·经营活动产生的现金流为1.023亿美元(营运资本变动前为1.093亿美元，或每股0.28美元1)，这是过去两年产生的最高季度现金流

·在强劲经营业绩的推动下，自由现金流1增至1,750万美元。该公司预计在未来几年继续产生强劲的自由现金流，同时为Island Gold的3+期扩建提供资金

·季度股息为990万美元，合每股0.025美元(折合成年率为0.1美元)

·现金和现金等价物在年底增至1.298亿美元，以及1860万美元的股权证券，公司仍然没有债务

·提供了在金岛和德尔艾尔港(穆拉托斯)的最新勘探情况，将高品位金矿的矿化扩展到这两个矿藏的现有矿产储量和资源之外

·宣布出售非核心特许权使用费，包括墨西哥埃斯佩兰萨项目的银流，收益为500万美元。这笔交易预计将于2023年2月底完成

2022年全年

·生产了46.04万盎司黄金，达到了年度指导的中点。所有这三项业务都表现良好，达到了各自的生产指导

·Young-Davidson生产了192,200盎司，推动创纪录的矿场自由现金流1达到1.013亿美元

·岛屿黄金生产了13.37万盎司黄金，同时随着三期+扩建工程建设活动的加快，自筹资金达到1.02亿美元的增长资本

·穆拉托斯生产了134,500盎司，在La Yaqui Grande完成建设后，下半年的产量和成本大幅改善

·以每盎司1799美元的平均实现价格出售了465,574盎司黄金，收入为8.212亿美元

·现金总成本1为每盎司884美元，AISC1为每盎司1 204美元，销售成本为每盎司1 334美元，符合年度指导

·本年度已实现调整后净收益1为1.079亿美元，或每股0.28美元1。调整后的净收益包括对穆拉托斯的非现金税后存货可变现净值调整2,240万美元、出售埃斯佩兰萨项目引发的非现金税后减值费用2,670万美元、递延税项和汇兑中记录的未实现汇兑损失净额1,770万美元以及总计400万美元的其他亏损的调整。

·公布的净收益为3710万美元，或每股0.09美元

·经营活动现金流为2.985亿美元(包括3.616亿美元，或周转资本变动前每股0.92美元)

·向股东返还4730万美元，包括3920万美元的股息和820万美元的股票，这些股票是根据公司的Normal Course Issuer Bid(“NCIB”)以每股7.41美元的价格回购的

·于2023年1月12日发布三年指导，其中包括提高2023年和2024年的生产指导。预计2023年产量将在成本下降的情况下增长9%，鞍钢预计到2025年将下降17%。预计这将在未来三年推动强劲的自由现金流，同时继续为第三阶段+扩张提供资金

·报告的2022年底矿产储量为1,050万盎司黄金，较2021年底增长2%，连续第四年超过采矿枯竭。由于金岛和穆拉托斯增加了更高的品位，矿产储量品位也增加了3%。此外，已测量和指示的矿产资源量增加了14%，达到390万盎司，推断矿产资源量增加了2%，达到710万盎司

(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

环境、社会和治理绩效摘要

健康与安全

·可记录伤害总频率1(“TRIFR”)为1.26，比2022年第三季度下降39%

·损失工伤发生率1(“LTIFR”)为0.09，比2022年第三季度的零有所上升；该季度在Young-Davidson矿发生了一起致命事故，如下所述

·全年TRIFR为1.59，LTIFR为0.06，较2021年分别下降22%和71%

11月29日下午，一名同事在一场致命事故中丧生，员工、家人和朋友都感到震惊和沉痛。这起悲惨的事故涉及杨-戴维森煤矿地下的一件移动设备。该公司与所有调查当局充分合作。

Alamos致力于为所有人保持一个安全、健康的工作环境，并拥有强大的安全文化，不断提醒每个人保持自己和同事健康和无伤害的重要性。该公司的首要承诺是让所有员工和承包商每天安全回家。

环境

·2022年第四季度和全年没有发生重大环境事件

·Island Gold获得了额外的建造许可，用于工厂扩建和竖井场地储存区

·Young Davidson向矿业部提交了关闭计划修正案

·完成了Young-Davidson的鱼类栖息地补偿项目，作为该矿对新建尾矿设施的承诺的一部分

·继续推进林恩湖黄金项目的联邦和省级许可

一次可报告的泄漏发生在Young-Davidson的第四季度，当时一家供应商的压缩天然气(CNG)拖车发生故障，导致其中一些内容物泄漏。这一事件立即报告给了地方当局，供应商正在对此进行调查，以确定泄漏的原因。事件中没有人员受伤的报道，也没有对为地下作业供气的进气风扇造成影响。该公司致力于保护其运营和项目周围的自然环境的长期健康和生存能力。这包括投资于新的倡议，以减少我们的环境足迹，目的是将我们的活动对环境的影响降至最低，并抵消任何无法完全缓解或恢复的影响。

社区

正在向当地社区提供持续捐款、医疗支持和基础设施投资，包括：

·穆拉托斯本季度暴雨后的社区道路维修和维护

·向邓恩夫人健康中心的Wish运动捐款并与之合作，以支持Wawa和区域社区的医疗保健倡议

·Matarachi社区诊所的健康咨询(牙科、儿科、疫苗接种和一般咨询)和支持乳腺癌宣传月的运动

·文化和艺术节目，以及Matarachi的亡灵节和圣诞节社区庆祝活动

·向Matarachi和Sahuaripa的学生支付奖学金，并赞助青年采矿专业人员奖学金基金

阿拉莫斯认为，卓越的可持续性为所有利益相关者提供了净收益。该公司继续与当地社区接触，了解当地的挑战和优先事项。对当地基础设施、医疗保健、教育、文化和社区项目的持续投资仍是该公司的重点。

治理和信息披露

·本季度确定了6项可持续性标准，迄今已确定34项标准，作为阿拉莫斯可持续性绩效管理框架的一部分，该框架涉及治理、健康与安全、安保、环境和社区关系管理

·2022年全球和邮局运动会排名前35%，这是加拿大公司董事会的排名

·在最新的MSCI ESG评级报告中，阿拉莫斯的ESG评级为A

·获得可持续发展公司的ESG风险评级为“中等”，使Alamos在其行业中排名前22%

·从碳披露项目获得的气候变化评分为B-，高于行业平均水平C

阿拉莫斯坚持最高标准的公司治理，以确保公司决策反映其价值观，包括公司对可持续发展的承诺。在本季度，公司继续推进实施由世界黄金协会制定的负责任的黄金开采原则，作为一个框架，对什么是负责任的黄金开采设定了明确的预期。

(1)频次费率按每20万小时事故计算。

2022年业务发展

2022年年终矿产储量和资源更新

2023年2月21日，公司报告了截至2022年12月31日的最新矿产储量和资源。亮点包括以下内容

·全球已探明和可能的矿产储量增加2%，至1,050万盎司黄金(2亿吨(“公吨”)黄金品位每吨1.63克(“g/t Au”))，品位增加3%，反映出岛屿黄金和穆拉托斯的品位增加。矿产储量的增加以133%的速度取代了消耗。

◦岛金矿储量增加9%，达到150万盎司(4.2公吨品位10.78克/吨金)，品位增加6%

◦Mulatos的矿产储量增加了9%，达到170万盎司(26.7公吨品位1.95克/吨Au)，品位增加了19%，反映出在波多黎各Del Aire(“PDA”)增加了更高品位的地下矿产储量。

·岛屿黄金的矿产储量和资源在扣除耗竭因素后增长了4%，目前总计为530万盎司。这比2017年收购时的180万盎司增加了187%，扣除了796,000盎司的采矿损耗

·PDA矿产储量和资源增加了71%，达到100万盎司。这包括矿物储量增加70%至728,000盎司(4.7公吨品位4.84克/吨金)，品位增加4%至4.84克/吨金。一项新的开发计划预计将于2023年下半年完成，其中包括更大的矿产储备

·全球已测量和指示的矿产资源增加了14%，达到390万盎司黄金(104公吨品位1.17克/吨金)，这主要得益于所有业务的增加和Golden Arrow项目的初始矿产资源，该项目预计将为Young-Davidson的磨矿厂提供补充矿石原料

·全球推断矿产资源增加2%，达到710万盎司黄金(126公吨黄金品位1.75克/吨)，反映出岛屿黄金和金箭的增加

第三阶段+扩展研究-岛屿黄金

2022年6月28日，本公司报告了对其位于加拿大安大略省的岛屿金矿进行的第三阶段+扩张研究(“P3+扩张研究”)的结果。P3+扩展研究是对2020年7月14日发布的第三阶段研究(“P3 2000研究”)的更新。

更新了P3+扩展研究，以反映当前的成本计算环境，并将高品位矿产储量和资源的显著增长纳入优化的采矿计划。P3+扩展研究概述了比P3 2000研究中包括的更大、更有利可图和更有价值的运营。

第三阶段以上的日产量将从目前的1,200吨/日扩大到2,400吨/日，这将涉及各种基础设施投资。这些措施包括安装竖井、膏体工厂和扩建磨机。这些基础设施已全部纳入P3 2000研究，并作出若干范围上的改变，以配合生产率提高20%至每日2,400吨，包括一个更大的磨坊扩建及膏体厂，以及加快发展以支持较高的开采率。第三期+扩建还包括在矿山寿命内增加30%的开发，以容纳43%的可开采资源。

从2026年竖井建成后，扩建预计将使黄金产量增加一倍以上，达到平均每年28.7,000盎司，行业低矿场总维持成本为每盎司576美元。

La Yaqui Grande的建设和初步生产完成

2022年6月20日，公司提前宣布了La Yaqui Grande矿在建设完成后的初步黄金产量。La Yaqui Grande的总建筑资本为1.61亿美元，包括剥离前的

3300万吨废石，以及一个新的三级破碎回路、独立的浸出池和工艺池、一个新的营地和新的附属建筑。

自建设完成以来，La Yaqui Grande以每盎司520美元的总现金成本生产了67,600盎司黄金，预计2023年及以后将继续压低穆拉托斯区的总现金成本。

出售埃斯佩兰萨金矿项目

2022年2月28日，公司签订了一项具有约束力的协议，将其位于墨西哥莫雷洛斯州的非核心埃斯佩兰萨金矿项目(“埃斯佩兰萨”)出售给Zacatecas Silver Corp.(“Zacatecas Silver”)，总代价最高可达6000万美元(“交易”)。这笔交易包括以下内容：

·成交总对价2100万美元，包括：

▪：500万美元现金；

▪价值1,000万美元的Zacatecas Silver股票(1,214万股普通股，价格为1.0加元)；以及

▪一种白银金属流，阿拉莫斯有权获得埃斯佩兰萨生产的白银的20%，现金价格为现行现货银价的20%，但不得超过向阿拉莫斯交付的白银500,000盎司。

·在完成下列里程碑(“或有付款”)后额外考虑3900万美元：

·Zacatecas Silver获得埃斯佩兰萨环境影响评估报告核准后60天内获得500万美元；

◦在(I)完成关于埃斯佩兰萨的可行性研究或(Ii)Zacatecas Silver宣布关于埃斯佩兰萨的建设决定后60天内获得1,400万美元；以及

◦在埃斯佩兰萨开始商业生产后180天内获得2,000万美元。

这笔交易于2022年4月12日完成。2022年12月，该公司宣布以500万美元的价格出售非核心特许权使用费组合，其中包括埃斯佩兰萨项目的银流。

展望与战略

(1)有关这些措施的说明，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP”披露。

(2)就计算个别矿场的所有矿场维持成本而言，本公司并不包括分配给矿场的公司及行政及按股份计算的补偿开支。

(3)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用，按现金总成本指引的中间点计算。

该公司的目标是运营一种可持续的商业模式，通过增加产量、扩大利润率和提高盈利能力，长期支持所有利益相关者不断增长的回报。这包括一种平衡的资本分配方法，专注于产生强劲的持续自由现金流，同时再投资于高回报的内部增长机会，并支持股东获得更高的回报。

该公司在2022年取得了成功，继续实现其长期目标，包括在其所有业务中强有力的运营执行。全年产量符合指导，总现金成本和鞍钢低于指导中点，考虑到整个行业的通胀压力，这是一个稳健的表现。这包括今年年底的强劲表现，2022年第四季度以全年最低成本创造了创纪录的季度产量和销售额，推动了强劲的自由现金流增长。随着La Yaqui Grande低成本生产的增加，Mulatos是这一增长的重要贡献者，Young-Davidson也是如此，该公司连续第二年创造了超过1亿美元的矿场自由现金流。

此外，该公司在2022年交付了几个关键催化剂，这些催化剂巩固了其强劲的前景。这包括年中完成La Yaqui Grande的建设，以及宣布Island Gold的三期+扩建，这将创造一个更大、更有利可图和更有价值的业务。在Island Gold，第三阶段+扩建进展顺利，而强劲的运营业绩继续为建设活动的增长提供自筹资金。

该公司继续通过其运营矿山的成功勘探计划增加价值。这包括取代采矿枯竭，推动全球矿产储量增加2%至1,050万盎司(200公吨品位1.63克/吨Au)和品位增加3%。这是由于穆拉托斯区的金岛和德尔艾尔港(“PDA”)增加了更高等级的设施。海岛黄金继续增长，矿产储量增加9%至150万盎司，品位提高6%。PDA的矿产储量增加了70%，达到728,000盎司，品位也增加了4%。由于两个矿藏都在多个方向上开放，而且两个业务都计划进行重大勘探项目，这种增长具有极好的潜力。

该公司在2023年1月提供了为期三年的生产和运营指导，其中概述了未来三年以显著较低的成本提高产量。请参阅公司2023年1月12日的指导新闻稿，了解与2023年全面指导以及三年生产、成本和资本展望相关的关键假设和相关风险的摘要。预计2023年产量将增加到48万至52万盎司，比2022年增长9%，2024年和2025年将保持在类似的水平。2023年和2024年的产量指引比之前的指引有所提高，预计金岛和穆拉托斯的产量会更高。2025年存在额外的上行潜力，因为生产指导排除了穆拉托斯区的高级PDA项目。这一优势预计将在将于2023年下半年完成的PDA新发展计划中概述，该计划将纳入最近发布的2022年矿产储量和资源声明中概述的70%的较大矿产储量。

正如2023年指导方针所概述的那样，预计2023年上半年和下半年的产量将相对平衡，第一季度产量预计在12万至12.5万盎司之间。预计第一季度鞍钢将略高于全年指引区间，全年将呈下降趋势。这反映出Young-Davidson的计划等级较低，而Mulatos上半年的持续资本较高。

在La Yaqui Grande和Island Gold低成本产量增长的推动下，预计2023年总现金成本将下降4%，至每盎司825美元至875美元，到2025年将下降21%，至每盎司650美元至750美元。成本的进一步提高

预计在第三阶段+扩建完成后于2026年投入使用。同样，鞍钢预计将在2023年和2025年分别下跌4%和17%，至每盎司950美元至1050美元之间。

资本支出预计将与2022年保持一致，预计约55%的全年资本将在上半年支出。预计下半年资本支出和成本将下降，预计将推动更强劲的自由现金流。

2023年Young-Davidson的黄金产量预计将与2022年一致，反映出类似的品位以及采矿和加工率。总现金成本和矿场AISC预计将比2022年的水平略有上升，主要反映整个行业的成本通胀。预计未来三年，成本将保持在类似的水平。2023年的资本支出(不包括勘探)预计在5500万美元到6500万美元之间，与2022年类似。杨-戴维森公司连续第二年创造了超过1亿美元的矿场自由现金流，反映出强劲的运营一致性。凭借15年的矿产储备寿命，Young-Davidson处于有利地位，将在2023年和长期产生类似的自由现金流。

预计2023年岛屿黄金的产量将与2022年相似，品级和加工率也相似。正如2022年6月发布的第三阶段+扩张研究中概述的那样，预计2024年开采的品位将增加，从而推动产量上升。2025年下半年，品位和采矿率的进一步提高，预计将推动2025年产量的再次增长。预计2023年海岛黄金的总现金成本和矿场AISC将比2022年略有增加，反映出整个行业的成本通胀。预计2024年和2025年的成本将略有下降，反映出加工品级的提高。随着3+期扩建支出的增加，预计2023年金岛黄金的资本支出(不包括勘探)将在2.1亿至2.35亿美元之间，预计2024年和2025年将保持在类似水平，一旦扩建完成，2026年将大幅下降。

2023年，穆拉托斯地区(包括La Yaqui Grande)的黄金总产量预计在17.5万至18.5万盎司之间。这比2022年增长了34%，这是由La Yaqui Grande全年的低成本生产推动的。预计2024年黄金产量将降至14万至15万盎司，其中La Yaqui Grande将提供大部分产量，并推动成本进一步改善。2025年11万至12万盎司的产量指引仅包括La Yaqui Grande，不包括PDA较高品位地下矿藏的潜在上行空间。预计将在2023年下半年完成的PDA新发展计划中概述这一上升趋势。预计总现金成本到2023年将保持相对稳定，而矿场鞍钢预计将在2023年下半年减少，大部分持续资本将在今年上半年支出。随着La Yaqui Grande的建设完成，预计2023年穆拉托斯区的资本支出总额将达到1500万至2000万美元，较2022年大幅下降。预计2024年和2025年资本支出将进一步减少(不包括PDA开发)。

不包括勘探在内，林恩湖项目的资本支出预计总计1200万美元。重点将是推进详细的工程和许可，以及完成最新的可行性研究。林恩湖的环境影响声明预计将在2023年上半年获得批准，之后该公司预计将发布最新的可行性研究。此外，还为林恩湖的勘探编列了500万美元的预算，总支出为1700万美元。

2023年全球勘探预算为4700万美元，与2022年的支出一致。穆拉托斯区所占比例最大，预算增加了1,700万美元，其次是岛屿黄金区1,400万美元，扬-戴维森区800万美元，林恩湖500万美元。Mulatos增加的预算被Island Gold较低的勘探预算部分抵消，这反映了扩大的地下钻探计划，这比地面定向钻探的成本更低。2023年的勘探重点将继2022年的另一个成功项目之后，矿产储量连续第四年增加，达到1050万盎司黄金，品位增加3%。

该公司的流动资金状况依然强劲，本季度末有1.298亿美元的现金和现金等价物，1860万美元的股本证券，没有债务。此外，该公司还有5亿美元的未提取信贷安排，提供了6.298亿美元的总流动资金。作为平衡增长和资本分配方法的一部分，目前增长资本的重点是Island Gold的第三阶段+扩张。由于在第三阶段+扩建顺利进行之前，预计不会花费大量资本开发Lynn Lake，公司仍处于有利地位，为内部增长提供资金，同时在未来几年产生强劲的自由现金流。该公司预计，随着第三阶段+扩建的完成，2026年自由现金流将进一步增加。

杨戴维森

Young-Davidson矿位于加拿大安大略省北部的Matachewan镇附近。该矿产包括毗连的矿产租约和索赔，总面积达5720公顷，位于两个过去生产黄金的矿山所在地，这两个矿山在1934年至1957年期间生产了100多万盎司黄金。杨-戴维森矿于2013年宣布投入商业生产。

Young-Davidson财务和运营回顾

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

Young-Davidson在第四季度生产了44,600盎司黄金，低于去年同期，反映出吨数和加工品级的下降。本年度，Young-Davidson生产了192,200盎司黄金，达到了年度产量指引的中点。

地下开采率低于上年同期和目标，第四季度平均为每日7,185吨，全年平均为每日7,627吨。本季度的采矿率受到第四季度地下传送带计划外停机维护的影响。此外，该季度的采矿活动暂停了几天，以调查导致11月份一人死亡的坡道系统悲惨事故。今年1月，地下采矿率已恢复到正常水平，平均每天超过8000吨，预计在2023年第一季度的剩余时间内将保持在类似水平。第四季度开采的金矿品位平均为2.32克/吨，全年平均为2.30克/吨，均符合2.15至2.35克/吨的年度指引。

第四季度磨矿平均日产量为7,585吨，加工品位平均为2.31克/吨金。研磨率较2022年前三个季度有所下降，反映出在第四季度完成计划中的磨机衬板更换所需的额外时间。就全年而言，研磨速度平均为每日7835吨，与上年持平。本季度的研磨率超过了采矿率，前几个季度开采和储存的地下矿石补充了磨机饲料。本季度和全年的钢厂回收率平均为91%，与指导方针和去年同期一致。

金融评论

第四季度收入为7810万美元，比去年同期下降18%，反映出销售的盎司减少。全年收入为3.478亿美元，较上年下降1%，主要是由于销售的盎司减少所致。

第四季度的销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)为6220万美元，与去年同期持平，原因是单位采矿成本上升抵消了销售的盎司减少。本季度地下单位采矿成本为每吨51加元，高于上一年和前几个季度，主要原因是本季度采矿率较低，以及通胀成本压力。考虑到较高的投入成本，全年2.505亿美元的销售成本高于可比时期，但被销售的盎司减少和加元走弱所抵消。

第四季度总现金成本为每盎司942美元，较上年同期增长22%，原因是该季度单位采矿成本较高，加工的品位较低，但被疲软的加元部分抵消。第四季度矿场AISC每盎司1,284美元的价格比去年同期高出26%，与总现金成本的增长一致。全年现金总成本为878美元，矿场AISC为1 133美元，均高于可比期间，但符合年度指导。

该季度的资本支出包括1520万美元的持续资本和390万美元的增长资本。此外，该季度还投资了150万美元用于资本化勘探。2022年，包括资本化勘探在内的资本支出总计7150万美元，较上年下降19%，与年度指引一致。

自2020年下部矿山扩建完成以来，Young-Davidson一直产生强劲的自由现金流，包括2022年第四季度的矿场自由现金流2,400万美元和本年度的1.013亿美元。这标志着这一行动连续第二年产生了超过1亿美元的矿场自由现金流。凭借15年的矿产储备寿命，Young-Davidson处于有利地位，将在2023年和长期产生类似的自由现金流。

海岛黄金

海岛金矿是一家高品位、低成本的地下采矿企业，位于加拿大安大略省杜布雷维尔镇以东，瓦瓦东北83公里处。Alamos持有100%与约15,000公顷的岛屿黄金矿产相关的所有矿业权。该矿于2007年10月投产。

海岛黄金财务和业务回顾

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

(5)包括截至2022年12月31日的三个月和十二个月的资本预付款为零和140万美元(截至2021年12月31日的三个月和十二个月的资本预付款为零和140万美元)。

Island Gold于2022年第四季度生产了40,500盎司黄金，较上年同期增长8%，反映出开采的品位和加工吨增加。就全年而言，Island Gold生产了133,700盎司黄金，处于生产指导范围的高端。

第四季度地下采矿率平均为每日1,098吨，低于计划，原因是设备供应减少。采矿率已恢复到计划水平，2023年1月平均为每日1200吨。全年地下采矿率平均为每日1153吨，略低于年度指引。第四季度开采的品位平均为12.13克/吨，全年为10.03克/吨，后者接近全年指引的上限。

矿场平均日产量为1,304吨，较年度指引1,200吨高出9%，反映Young-Davidson矿场处理了5,800吨岛金储备矿石。鉴于Island Gold目前的许可证限制，多余的库存在第二季度和第三季度用卡车运往Young-Davidson，并在Young-Davidson工厂可用产能时进行加工，从而提高了产量和现金流。第四季度没有用卡车向Young-Davidson运送更多的库存，Island Gold的多余库存现已在年底前处理完毕。钢厂本季度的平均回收率为97%，全年的平均回收率为96%，与指导方针和去年同期一致。

金融评论

Island Gold在第四季度创造了6800万美元的收入，与去年同期持平，这是由于售出了更多盎司黄金，但被较低的已实现黄金价格所抵消。这一年的收入为2.353亿美元，低于上年，原因是销售的盎司减少。

第四季度销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)为3,520万美元，较上年同期增长6%，反映单位采矿和加工成本上升，加元走弱部分抵消了单位采矿和加工成本的增加。由于类似的原因，本年度的销售成本为1.204亿美元，高于可比时期。

第四季度每盎司605美元的总现金成本高于去年同期，这是由于采矿和加工成本上升，但被加工品级较高和加元疲软部分抵消。矿场第四季度AISC为每盎司863美元，低于去年同期，原因是维持资本支出的时机。由于加工品级较低，全年总现金成本及矿场AISC均高于指引上限及高于可比期间，反映Young-Davidson处理低品级库存矿石增加产量及现金流，但反映成本结构较高。

第四季度总资本支出为5390万美元，其中包括490万美元的资本化勘探支出。今年下半年，包括竖井场地准备和清理在内的3+期扩建支出大幅增加。这包括竖井的预沉，该竖井于11月完成，最终深度为42米。此外，资本支出侧重于横向开发和其他地面基础设施。2022年，资本支出为1.573亿美元，包括资本化勘探1880万美元，高于上年同期，因为第三阶段+扩建的建设活动加快。

考虑到与3+期扩建相关的资本支出增加，Island Gold第四季度矿场自由现金流为负1480万美元，全年为920万美元。按照目前的金价，预计Island Gold将在很大程度上为第三阶段+扩张资本提供自筹资金，之后运营预计将从2026年起产生大量自由现金流。

穆拉托斯区

Mulatos区(Mulatos矿和La Yaqui Grande矿)位于墨西哥索诺拉州马德雷山脉西部山脉的Salamandra特许区内。该公司控制着穆拉托斯区内总计28,972公顷的矿产特许权。穆拉托斯矿于2006年实现了商业化生产。

穆拉托斯区财务和业务审查

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。在截至2022年12月31日的一年中，销售成本包括穆拉托斯地区3390万美元的非现金库存可变现净值调整。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份计算的薪酬开支。

(4)包括本季度储存的矿石。

(5)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

(六)开采废物总量包括经营废物和资产化剥离废物。

(7)包括截至2022年12月31日的年度的140万美元的资本预付款(截至2021年12月31日的年度的预付款840万美元)。

穆拉托斯地区第四季度从穆拉托斯和La Yaqui Grande的业务中生产了49,100盎司黄金，比第三季度增长了15%，比去年同期增加了一倍多，因为La Yaqui Grande从2022年6月开始增加。

就全年而言，Mulatos区的产量为134,500盎司，与全年指导一致，较前一年增长11%，反映La Yaqui Grande开始生产。

穆拉托斯业务审查

穆拉托斯第四季度的产量为11,800盎司，全年产量为66,900盎司。第四季度破碎机的总生产能力平均为每日16,100吨，总计1,477,642吨，品位为0.78克/吨金，包括库存。本季度的采矿率和堆积吨受到进入矿坑El Salto部分的延误的影响，原因是第三季度雨季期间出现暴雨。这部分被额外库存矿石的加工所抵消。预计该矿El Salto部分的开采将于2023年逐步增加，这将有助于穆拉托斯在今年上半年提高产量。

回收率为32%，较前三个季度下降，反映出回收较低的矿石堆积率较高，且浸出周期较长。预计到2023年，随着这些在年末堆积的盎司被回收，回收率将提高到50%至55%的指导水平。

La Yaqui Grande业务回顾

La Yaqui Grande是一个露天矿，有一个独立的浸出垫，距离现有的Mulatos作业约7公里。建设提前在第二季度完成，自2022年6月实现初步生产以来，运营表现非常好。这包括第四季度的产量为37,300盎司，比第三季度增长47%，推动了穆拉托斯地区产量的显著增长。自开始运营以来，La Yaqui Grande生产了6.76万盎司黄金。

整个第四季度，采矿和堆积率继续上升，作业超过了设计产能。第四季度共开采矿石1,034,974吨，较第三季度增长40%。堆积速度在本季度也增加到平均11,100 tpd，超过了10000 tpd的设计水平。第四季度，堆积在浸出板上的品位平均为1.43克/吨Au，高于矿产储备品位，也是造成本季度强劲的原因之一。本季度和年初至今的复苏符合对La Yaqui Grande浸出曲线的预期

财务评论(穆拉托斯区)

第四季度和全年的收入分别为8,580万美元和2.381亿美元，高于去年同期，这反映了2022年6月La Yaqui Grande开始投产后黄金销售增加，该季度销售了37,188盎司黄金，全年销售了65,557盎司黄金。

第四季度销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)为5600万美元，高于同期，这是由于销售的盎司增加和加工成本上升所致。2022年，销售成本为2.38亿美元，高于上年，主要是由于穆拉托斯浸出垫库存调整在今年第二季度和第三季度记录。鉴于年中金价下跌以及未来加工成本上升，公司在第二季度和第三季度进行了调整，以减少Mulatos浸出垫库存的账面价值，导致非现金可变现净值调整为3390万美元(税后2240万美元)，增加了总销售成本。

穆拉托斯地区的总现金成本为每盎司851美元，较上年同期下降42%，原因是La Yaqui Grande的低成本产量增长，部分抵消了加工成本上升以及穆拉托斯部分堆放的吨和品级减少的影响。较高的处理费用对作业的穆拉托斯部分产生了更大的影响，包括对氰化物等关键投入的通货膨胀压力，以及处理地面储存的试剂消耗增加。

穆拉托斯区的总现金成本比第三季度下降了17%，其中La Yaqui Grande是关键驱动因素。穆拉托斯地区的矿场AISC在本季度的价格为每盎司922美元(包括La Yaqui Grande的每盎司545美元)，比第三季度下降了19%，比去年同期下降了51%，这是由于La Yaqui Grande的低成本增长推动的。就全年而言，由于上半年更加依赖成本较高的库存，总现金成本和矿场AISC高于上年。鉴于La Yaqui Grande在2022年下半年的强劲表现，这两家公司都低于全年成本指引。展望未来，与2022年相比，总现金成本和矿场AISC预计将下降，La Yaqui Grande将提供穆拉托斯地区的大部分产量。

第四季度资本支出总额为550万美元，较上半年大幅下降，反映出La Yaqui Grande在6月份完成了建设。这包括120万美元的持续资本支出，主要与La Yaqui Grande的剥离成本有关，以及170万美元的资本化勘探。2022年期间，资本支出总额为6270万美元，与指引一致。

穆拉托斯区第四季度产生的矿场自由现金流为2,880万美元，较第三季度的180万美元大幅上升，原因是La Yaqui Grande的低成本产量增加。这一强劲的自由现金流产生预计将持续到2023年，也就是La Yaqui Grande的第一个全年生产。

2022年第四季度发展活动

金岛(加拿大安大略省)

第三阶段+扩展研究

2022年6月28日，本公司报告了对其位于加拿大安大略省的岛屿金矿进行的第三阶段+扩张研究(“P3+扩张研究”)的结果。P3+扩展研究是对2020年7月14日发布的第三阶段研究(“P3 2000研究”)的更新。

更新了P3+扩展研究，以反映当前的成本计算环境，并将高品位矿产储量和资源的显著增长纳入优化的采矿计划。P3+扩展研究概述了比2020年发布的P3 2000研究中包含的更大、更有利可图和更有价值的运营。

第三阶段以上的日产量将从目前的1,200吨/日扩大到2,400吨/日，这将涉及各种基础设施投资。这些措施包括安装竖井、膏体工厂和扩建磨机。这些基础设施已全部纳入P3 2000研究，并作出若干范围上的改变，以配合生产率提高20%至每日2,400吨，包括一个更大的磨坊扩建及膏体厂，以及加快发展以支持较高的开采率。第三期+扩建还包括在矿山寿命内增加30%的开发，以容纳43%的可开采资源。

2026年扩建完成后，运营将从沿坡道用卡车运送矿石和废物过渡到通过新的竖井基础设施跳过矿石和废物到地面，从而推动产量提高和成本显著降低。

第三阶段+扩展研究要点

·产量增加：竖井建成后，从2026年开始，黄金平均年产量为28.7万盎司

·这比2000年的P3研究增加了22%，比2022年产量指引的中点13万盎司增加了121%

·行业低成本：与P3 2000研究保持一致的成本结构，生产率提高和规模经济抵消了通胀

·平均总现金成本为每盎司432美元(2026年以来平均为每盎司425美元)，与P3 2000年的研究一致，比2022年指引的中值每盎司575美元低25%

·矿场平均维持成本为每盎司610美元(自2026年以来平均为每盎司576美元)，较2022年指引中值每盎司875美元下降30%

·规模更大、寿命更长的运营得到显著增加的矿产储量和资源的支持

·可开采资源增加43%，达到460万盎司，金品位为10.59克/吨

·到2039年的18年矿井寿命，比P3 2000研究增加了四年，同时以每天2400吨的高出20%的生产率运营

·降低资本密集度：降低矿山寿命内每盎司的总资本

·增长资本为7.56亿美元，持续资本为7.77亿美元，均高于P3 2000年的研究，反映了扩张、更大的可开采资源以及整个行业的通胀

·总资本密集度下降4%，至每盎司344美元，反映出可开采资源增加，每垂直米盎司增加推动资本密集度下降，并有助于更强的经济

·与P3 2000研究报告相比，增长资本增加了1亿美元，反映了为加快地下开发和基础设施以支持更高的采矿率而提前到扩张期的持续资本

·鉴于迄今包括大部分土方工程在内的更详细的工程、承诺的资本和已完成的项目，大大降低了扩张的风险

·更强劲的经济，扩张和更大的可开采资源超过了抵消通胀，创造了更有价值的运营

·税后净现值(NPV)(5%)为16亿美元，比2000年P3研究报告增加25%(基本情况下黄金价格假设为每盎司1650美元，美元/加元汇率为0.78美元：1)

·税后内部回报率(“IRR”)为23%，高于2000年P3研究的20%

·税后净现值(5%)为20亿美元，比P3 2000研究报告增加31%，税后内部收益率为25%，按每盎司1,850美元计算

·行业温室气体(“GHG”)排放强度低

·与当前作业相比，矿井温室气体排放寿命减少35%，支持到2030年将温室气体排放减少30%的全公司目标

·在本已处于行业低位的基础上，每盎司黄金排放量额外减少31%

·资金充足、平衡的增长方式：自由现金流预计从2022年下半年开始增长

·在P3+扩展顺利进行之前，预计不会在Lynn Lake上投入大量资本；该公司处于有利地位，可以为内部扩展提供资金，同时在未来几年产生强劲的自由现金流

·该公司预计，随着Island Gold的生产率提高，2025年及以后自由现金流将大幅增长

第四季度施工活动继续加快，重点是竖井场地地面准备和完成竖井预沉和竖井地面基础设施的混凝土基础。以下是截至年底进展情况的进一步细节：

·竖井场地土方工程基本完成，包括通往竖井区域的道路和地下设施挖掘

·竖井预沉已于11月完成，深达42米

·关键道路混凝土基础完工

·变电站基础工程开工

·加洛威制造完成，以支持竖井凿井

·开始安装吊车房和吊车驱动冷却大楼的结构钢

·膏体厂详细工程正在进行中

·横向开发，以支持更高的采矿率，第三阶段+扩建仍在进行中

·开始为工厂扩建进行基础工程

2022年第四季度，该公司在与第三阶段+扩张和资本发展相关的增长资本上花费了3890万美元(不包括应付账款和应计项目)，全年支出1.02亿美元。随着3+期扩建支出的增加，预计2023年金岛黄金的资本支出(不包括勘探)将在2.1亿至2.35亿美元之间，预计2024年和2025年将保持在类似水平，一旦扩建完成，2026年将大幅下降。

竖井工地面积-2023年2月

林恩湖(加拿大马尼托巴省)

该公司于2017年12月发布了关于Lynn Lake项目的积极可行性研究，概述了鞍钢矿场平均每盎司745美元的10年矿山寿命的平均年产量为143,000盎司。

基于2017年每盎司1,500美元金价可行性研究的项目经济包括21.5%的税后内部回报率(IRR)和2.9亿美元的税后净现值(以每盎司1,250美元的金价计算，内部收益率为12.5%)。该公司于2020年向联邦政府提交了环境影响报告书(EIS)。预计《环境影响报告书》将于2023年上半年获得批准，之后该公司预计将发布关于该项目的最新可行性研究报告。

作为公司平衡增长和资本分配方法的一部分，在海岛黄金的第三阶段+扩建顺利进行之前，预计不会在林恩湖的开发上投入大量资本。

2022年第四季度的开发支出(不包括勘探)为390万美元，截至2022年的年度为1190万美元，以支持正在进行的许可程序和工程，以支持最新的可行性研究。

Kirazlı(圣亚纳卡莱，Türkiye)

2019年10月14日，公司暂停了Kirazlı项目的所有建设活动，原因是土耳其政府未能批准公司采矿许可证的例行续签，尽管公司满足了续签采矿许可证的所有法律和监管要求。2020年10月，土耳其政府拒绝续签该公司的林业许可证。本公司已获批建造Kirazlı所需的所有许可证，包括环境影响评估审批、林业许可证和GSM(开业经营)许可证，以及附近AğıDağı和圣阿米乌特金矿的若干关键许可证。这些许可证是在该项目获得当地社区的支持并通过了广泛的多年环境审查和社区协商程序后由土耳其政府发放的。

2021年4月20日，公司宣布其荷兰全资子公司Alamos Gold Holdings Coöperatief U.A和Alamos Gold Holdings B.V.(“子公司”)将向蒂尔基耶共和国提出投资条约索赔，要求其没收财产以及不公平和不公平的待遇。索赔是根据《荷兰-Türkiye双边投资条约》(“条约”)提出的。Alamos Gold Holdings Coöperatief U.A.和Alamos Gold Holdings B.V.于2021年6月7日在国际投资争端解决中心(世界银行集团)登记了对蒂尔基耶共和国的索赔。

双边投资条约是国家间协助保护投资的协定。该条约为蒂尔基耶和荷兰之间的投资建立了法律保护。这些子公司直接拥有和控制该公司的土耳其资产。根据《条约》援引其权利的子公司并不意味着它们放弃对土耳其项目的权利，或以其他方式停止土耳其业务。公司将继续致力于与蒂尔基耶共和国达成建设性的解决方案。

该公司在第四季度产生了80万美元，全年产生了500万美元，这与持续持有成本和推进条约索赔的法律成本有关，这些成本已支出。

2022年第四季度探索活动

金岛(加拿大安大略省)

截至2022年的勘探总支出为2350万美元，与年度预算中用于地面和地下勘探的2200万美元一致。勘探工作的重点仍然是确定更多的近矿矿物资源，以及推进和评估几个区域目标。

2022年的勘探计划成功地推动了矿产储量和资源量的再次增长，目前总储量为530万盎司，比2021年底增长了4%。其中包括矿产储量增加9%，至150万盎司

4.2Mt品位10.78g/t Au)，品位增加6%，可测量和指示矿产资源量增加2%，至30万盎司(1.3 Mt品位7.09g/t Au)，推断矿产资源量增加2%，至350万盎司(8.1 Mt品位13.61g/t Au)。

在第四季度，六个钻石钻机专注于地面定向勘探计划，以及一个钻机专注于地下勘探钻探。

地面勘探钻探

第四季度，在12个钻孔中共完成了9,547米的地面定向钻探。地面定向钻探的目标是位于海岛西区、主区和东区推断矿产资源区块周围的地区，这些地区位于地表以下1,400米至1,800米之间，钻孔间距从75米到200米不等。2022年，在31个钻孔中总共完成了30,163米的地面定向钻探。

地下勘探钻探

2022年第四季度，在12个孔中完成了2322米的标准地下勘探钻探。地下钻探的目标是在现有矿产资源或储量区块附近发现新的矿产资源。第四季度还完成了总计61米的地下勘探巷道开发。2022年在85个钻孔中完成地下勘探钻探19976米。

2022年还完成了一项区域勘探计划，重点是评估和推进15,524公顷岛屿黄金矿藏以外的勘探目标。2022年，在14个钻孔中完成区域勘探钻探9707米。

第四季度的总勘探支出为560万美元，其中490万美元已资本化。全年的勘探支出为2,350万美元，其中1,880万美元资本化。

杨戴维森(加拿大安大略省)

2022年钻探计划的重点是跟进2020和2021年计划的成功，这两个计划将金矿矿化扩展到现有矿产储量和资源之下，并在矿床的上盘和底盘中交叉了较高的品位。2022年，在18个钻孔中共完成地下勘探钻探11786米。

此外，还完成了715米的地下勘探巷道开发，以延长9220、9095和9025层上的钻井平台。地下勘探钻探计划的重点是扩大六个目标地区的矿产资源，这些地区已被确定在现有地下基础设施附近。

在第四季度，两次地下勘探钻探在六个洞中完成了3921米。从9220西部勘探漂移进行的钻探重点是测试现有矿产储量和资源的下降。钻探的目标是正长岩赋存的矿化，并继续测试下盘沉积物和上盘镁铁质-超镁铁质地层中的矿化作用。

勘探支出总计180万美元，其中150万美元在2022年第四季度资本化。全年的勘探支出总计930万美元，其中500万美元已资本化。

穆拉托斯区(墨西哥索诺拉)

该公司拥有一个占地28,972公顷的大型勘探项目，过去的勘探工作主要集中在Mulatos矿周围。勘探继续跟进PDA的近矿硫化物机会，以及更广泛地区的几个较早阶段的前景。

于2022年第四季度，PDA及邻近矿区的勘探活动继续进行，34个钻孔完成9,121米钻探，68个钻孔完成19,186米钻探。PDA的勘探钻探非常成功，截至2022年底，矿产储量增加了70%至728,000盎司(4.7公吨品位4.84克/吨金)，品位也增加了4%。PDA的这一较高品位的矿物储量预计将通过Mulatos的现有磨坊进行加工，该磨坊将进行扩建。正在进行的勘探成果将被纳入更新后的开发计划，预计将于2023年下半年敲定。

该区域计划包括在Halcon West目标进行219米的钻探，以及在Refugio/San Carlos North地区进行测绘和勘探。此外，启动了一项无人机磁力调查，以确定该地区的结构趋势，并于2023年第一季度完成。2022年，在49个孔中总共完成了13,115米的钻井，重点测试了几个区域目标。

在第四季度，该公司产生了270万美元的勘探支出，其中170万美元被资本化。本年度，本公司产生了1,030万美元的勘探支出，其中2,800万美元已资本化。

林恩湖(加拿大马尼托巴省)

2022年勘探钻探计划已于第三季度末完成，共57个孔，总长18233米。该计划的所有优秀化验结果均于第四季度收到。除了在MacLellan、Gordon和Burted Timber地点进行钻探外，2022年还对几个区域目标进行了评估，并计划在Maynard和Tulune区域目标区域进行进一步的后续钻探，同时对其他早期区域目标进行初步测试。

一项夏季野外项目已于第四季度初完成，该项目包括地质绘图、勘探和土壤采样，旨在帮助将一系列预期的区域勘探目标推进到钻探准备阶段。对2022年现场方案结果的解释与钻井结果一起被纳入了2023年勘探方案的设计。

第四季度勘探支出总计90万美元，年初迄今为980万美元，这些支出都已资本化。

关键的外部性能驱动因素

金价

公司的财务业绩在很大程度上取决于黄金价格，黄金价格直接影响公司的盈利能力和现金流。金价受波动的价格影响，受美元强势、供求、利率及通胀率等多项因素影响，而上述因素均非本公司所能控制。2022年第四季度，该公司实现的平均金价为每盎司1,741美元，比伦敦下午固定价格高出每盎司15美元。

截至2022年12月31日，该公司对2023年的44,100盎司黄金进行了套期保值，这确保了最低平均已实现黄金价格为每盎司1,755美元，最高平均已实现黄金价格为每盎司2,144美元，无论在此期间黄金价格的变动如何。在2022年12月31日之后，该公司又增加了12,000盎司黄金项圈，平均价格从每盎司1,800美元到每盎司2,163美元，将于2023年到期。

外汇汇率

在该公司的矿场，很大一部分运营成本和资本支出是以外币计价的，包括加拿大元和墨西哥比索。这些外币相对于美元的价值波动会对公司的成本和现金流产生重大影响。2022年第四季度，加元兑美元的平均汇率约为1.36加元兑1美元，而2022年第三季度的平均汇率为1.31加元兑1美元。2022年第四季度，墨西哥比索(MXN)的平均汇率为19.68 MXN兑1美元，而2022年第三季度的平均汇率为20.22 MXN兑1美元。

该公司在第四季度记录了20万美元的汇兑损失，这与由于期末汇率变化导致的公司货币净资产和负债的换算有关。2022年12月31日，加元兑美元汇率环比上涨1%，收于1.36加元兑1美元。2022年12月31日，墨西哥比索兑美元汇率上涨3%，至19.47比索兑1美元。

此外，加元和MXN汇率的变动在2022年第四季度产生了1,220万美元的非现金外汇收益，全年亏损1,940万美元，原因是货币税和递延税收余额的重估。

计入递延税项支出。这一亏损是非现金的，反映了疲软的加元对公司以加元计价的税池的影响。

该公司通过套期保值计划积极管理其货币风险敞口，导致第四季度实现汇兑损失240万美元，2022年外汇损失110万美元。本公司采用套期保值会计，因此，这些已实现的收益和亏损已计入运营中矿山的运营成本和资本成本。

财务和经营业绩摘要

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。截至2022年12月31日的年度，销售成本包括3390万美元的非现金存货可变现净值调整

(2)有关这些措施的描述和计算，请参考本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

第四季度财务业绩回顾

营业收入

2022年第四季度，公司销售了133,164盎司黄金，收入为2.319亿美元，较上年同期增长14%，原因是销售了更多黄金，但部分被较低的已实现黄金价格所抵消。

第四季度平均实现黄金价格为每盎司1,741美元，与去年同期的每盎司1,798美元相比下降了3%。由于金领合同结算的收益，本季度实现的平均金价比伦敦下午定盘价每盎司高出15美元。

销售成本

第四季度的销售成本为1.534亿美元，比去年同期增长了11%。

挖掘和加工

采矿和加工成本为1.056亿美元，比上年同期增长15%。这一增长主要是由于La Yaqui Grande于2022年的新产量、Mulatos与库存矿石相关的加工成本上升，以及Young-Davidson和Island Gold的采矿和加工成本上升，但部分被加元走弱所抵消。尽管本季度采矿和加工总成本较高，但考虑到2022年La Yaqui Grande的低成本产量增长，每盎司810美元的总现金成本低于去年同期。

版税

该季度的特许权使用费支出为220万美元，与去年同期的300万美元持平。

摊销

由于La Yaqui Grande于2022年6月开始生产，该季度的摊销金额为4560万美元，高于去年同期。每盎司342美元的摊销低于指引，比去年同期低10%。

运营收益

该公司本季度确认的运营收益为6160万美元，高于去年同期，原因是销售的盎司数量增加。营业利润率同比保持相对稳定，因为2022年较低的金价被每盎司总现金成本的下降所抵消。

净收益

该公司公布本季度的净收益为4060万美元，而去年同期的净收益为2950万美元。在调整后的基础上，2022年第四季度的收益为3370万美元，或每股0.09美元，主要反映了考虑到本季度加元走强对以加元计价的税池的影响，对递延税项和外汇中记录的重大未实现外汇收益进行了调整。

2022年财务业绩回顾

营业收入

2022年全年，公司销售了456,574盎司黄金，收入为8.212亿美元，与上一年持平，因为售出的盎司黄金和实现的平均黄金价格一致。

销售成本

2022年，销售成本为6.089亿美元，高于上年的5.341亿美元。

挖掘和加工

采矿和加工成本从上年同期的3.515亿美元增加到3.944亿美元。这一增长主要是由于Mulatos与库存矿石相关的加工成本上升，以及Young-Davidson和Island Gold的采矿和加工成本上升，但被疲软的加元所抵消。

这一年的合并总现金成本为每盎司884美元，而上一年为每盎司794美元。现金总成本的增加主要是由于公司整体成本的通胀压力、在Island Gold加工的品位较低以及在Mulatos的库存矿石加工成本上升，但被La Yaqui Grande的低成本产量增长和加元疲软部分抵消。

AISC的每盎司1,204美元高于上年，原因是总现金成本较高，但被当年持续资本支出下降部分抵消。

存货可变现净值调整

本公司评估每个报告期的存货可变现净值。鉴于今年第二季度和第三季度末金价下跌，再加上Mulatos的加工成本上升，本公司于年内记录的Mulatos堆浸库存的账面价值减少了3390万美元(税后2240万美元)。

版税

版税支出为910万美元，与前一年的1170万美元相比下降了22%，这是因为2022年来自Mulatos的销售额比例更高，没有第三方版税。

摊销

1.715亿美元的摊销与上年持平，因为售出的盎司和每盎司376美元的摊销与上年持平。

减值费用

2022年第一季度，该公司出售了埃斯佩兰萨项目，总收益高达6000万美元，其中包括500万美元现金、1000万美元Zacatecas Silver股票和3900万美元里程碑付款。在厘定或有代价的公允价值时，本公司须根据目前对事实及情况的理解，就未来事件作出若干假设及估计。每个里程碑的完成和相关付款都存在不确定性。

因此，公司在2022年第一季度产生了3820万美元(税后2670万美元)的减值费用。非现金减值费用反映与收到的对价的会计公允价值相比，埃斯佩兰萨的账面净值超出的部分。详情请参阅本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度的综合财务报表附注14。

运营收益

该公司确认的运营收益为1.115亿美元，较上年同期的1490万美元有显著改善，这是由于2021年第二季度土耳其项目的非现金税后减值费用2.138亿美元，被2022年录得的减值费用和存货可变现净值调整部分抵消。

净收益

该公司报告2022年净收益为3710万美元，而上一年净亏损6670万美元。净收益包括穆拉托斯堆浸库存的非现金可变现净值调整3390万美元(税后2240万美元)，以及与出售埃斯佩兰扎有关的减值费用3820万美元(税后2670万美元)。经这些项目调整，以及在递延税项和外汇中记录的未实现汇兑损失1,940万美元，调整后的收益为1.079亿美元，或每股0.28美元。由于营业利润率较低和基于股票的薪酬支出增加，调整后的收益低于上年。

合并费用和其他

探索

勘探费用主要用于前期勘探项目支出和企业勘探支持费用。勘探费用高于前一年，这是由于Young Davidson、Island Gold和Mulatos区的区域项目支出较高，这些项目在发生时计入费用。该公司利用近矿勘探，其中大部分是在Island Gold and Young Davidson进行的。

公司和行政部门

公司及行政成本包括与业务整体管理有关的开支，而该等开支并非直接矿山经营成本的一部分。这些费用发生在位于加拿大的公司办公室。公司和行政费用略高于前一年，原因是人员和差旅费用增加。

基于股份的薪酬

第四季度基于股票的薪酬支出为710万美元，高于去年同期，原因是该季度公司股价上涨，以及对基于现金的长期激励的负债重估的相应影响。2022年，由于公司股价较上年同期上涨，基于股票的薪酬支出为1830万美元，高于上年同期。

财务费用

财务支出主要涉及信贷安排的备用费用和退役负债的增加。财务费用高于上一年期间，原因是退役负债的增值费用较高。

汇兑(损)利

第四季度录得汇兑亏损20万美元，全年增加170万美元，而去年同期的汇兑亏损分别为110万美元和90万美元。

该公司将对冲会计应用于其加拿大和墨西哥外币期权和远期合约，从而减少了未实现外汇变动对净收益的影响。在第四季度，该公司在已结算的外汇合同上实现了240万美元的亏损，这笔亏损用于支付运营和资本成本。此外，未清偿外汇合约按市价计算的税后净亏损为760万美元，记入其他综合亏损内。2022年，该公司在已结算的外汇合同上实现了110万美元的亏损，主要与加元期权合同有关。

该公司的货币资产和负债将继续出现非现金外币收益或亏损，这主要是由于美元与加拿大元和墨西哥比索之间的波动造成的。

其他损失

2022年第四季度的其他损失包括与土耳其条约索赔有关的费用和行政费用80万美元、放弃流转勘探支出的债务减少120万美元、黄金期权合同按市值计价的未实现收益520万美元、与El Chanate矿有关的持有成本40万美元以及其他各种一次性费用270万美元。全年的其他亏损包括与土耳其条约索赔有关的费用和行政费用500万美元、放弃流转勘探支出的债务减少270万美元、与El Chanate矿有关的持有成本100万美元、黄金期权合同按市值计价的未实现收益30万美元以及其他各种一次性费用230万美元。

合并所得税费用

该公司在包括墨西哥和加拿大在内的多个司法管辖区纳税。有许多因素可能会显著影响公司的有效税率，包括收入的地理分布、不同司法管辖区的不同税率、未确认纳税资产、采矿津贴、外币汇率变动、税法变化以及特定交易和评估的影响。由于可能影响实际税率的因素很多，而且税收拨备对这些因素很敏感，预计公司的实际税率将在未来一段时间内波动。

在截至2022年12月31日的一年中，该公司确认了1070万美元的当期税费和5460万美元的递延税费，而2021年同期的当期税费和递延税费分别为530万美元和6370万美元。该期间的重大递延税项支出是由于加元疲软对以加元计价的税池的影响，以及鉴于加拿大强劲的营业收益，在此期间使用税池而不是会计折旧。该期间的当期税费与墨西哥所得税和采矿税有关。

该公司在墨西哥的Mulatos矿以及加拿大的Young-Davidson和Island金矿分别根据其纳税功能货币墨西哥比索和加元缴纳所得税。Mulatos、Young-Davidson和Island Gold的法人财务报表包括外汇和其他不同于美元功能货币财务报表的收入项目。2022年第四季度的税内外汇影响总额为1220万美元的收益(2021年第四季度的亏损为220万美元)，这是由于加元和墨西哥比索走强，以及全年的1940万美元的亏损，原因是加元疲软。

财务状况

流动性与资本资源

该公司的战略是基于从运营中实现正现金流，为内部运营、资本和项目开发需求提供资金，为股东创造回报，并支持资产负债表。公司流动资金和资本资源的实质性增加或减少将在很大程度上取决于公司运营、勘探和开发计划的成败、获得股权或其他融资来源的能力、黄金价格和货币汇率。

截至2022年12月31日，公司的现金和现金等价物分别为1.298亿美元和1860万美元的股权证券，而2021年12月31日的现金和现金等价物分别为1.725亿美元和2390万美元。此外，该公司还可以在其信贷安排下获得5.0亿美元的流动资金。管理层认为，公司于2022年12月31日的流动资金状况为6.298亿美元，包括现金和现金等价物以及信贷安排下的可用资金，再加上运营的现金流，足以支持公司的正常运营需求和持续的资本承诺。

现金流

经营活动提供的现金流

2022年第四季度，运营活动产生的现金流为1.023亿美元，而2021年同期为8810万美元，是过去两年产生的最高运营现金流。增长16%，主要是由于

由于销售了更多的盎司黄金，收入更高。第四季度运营部门提供的营运资本和税前现金流为1.093亿美元，而去年同期为9180万美元。

在截至2022年12月31日的一年中，由于营业利润率下降，营业活动产生了2.985亿美元的收入，而去年同期为3.565亿美元。

用于投资活动的现金流

2022年第四季度，包括资本预付款在内的资本支出为8480万美元，低于2021年第四季度的9160万美元。减少的原因是由于La Yaqui Grande的建设将于2022年年中完成，因此支出减少，以及Young-Davidson的计划支出减少。在截至2022年12月31日的一年中，该公司的资本支出为3.137亿美元，包括资本预付款，而上一年同期为3.584亿美元。

该季度的其他投资活动包括购买其他上市公司价值10万美元的股票。

用于融资活动的现金流

本季度，该公司宣布每股派息0.025美元，与2022年前三季度和2021年第四季度一致，使今年迄今支付的股息达到3,920万美元。在这一数额中，3510万美元以现金支付，其余以股票形式根据公司的股息再投资计划发行。此外，公司年内还以820万美元或每股7.41美元的成本回购和注销了1,100,000股股票，使2022年的总股东回报达到4,740万美元。

此外，2022年融资活动的现金流包括与加拿大勘探费用(“CEE”)流动融资有关的1040万美元的收益和530万美元的股票期权行使收益。

信贷安排

本公司可获得5.0亿美元的未提取信贷安排(“贷款”)，不包括将信贷安排增加至6.00亿美元的未承诺的1.00亿美元手风琴功能。该贷款的利息为经调整的定期SOFR利率加提取金额的1.875%，以及未提取的备用费用0.42%。2022年，公司为将贷款延长至2026年11月10日产生了80万美元的成本，这些费用将在贷款期限内摊销为净收益。

信贷安排以本公司现时及未来的所有重大资产、物业及业务为抵押。该贷款机制包含为这种性质的贷款机制惯用的各种契约，包括对债务、资产出售和留置权的限制。它包含财务契约测试，包括(A)最低利息覆盖率为3.0：1.0，(B)最高净杠杆率为3.5：1.0，两者都在协议中定义。截至2022年12月31日，该公司遵守了公约

合同义务

流通股数据

关联方交易

除本公司截至2022年及2021年12月31日止年度的综合财务报表所披露的交易外，期内并无其他关联方交易。

表外安排

本公司并无任何表外安排。

金融工具

本公司寻求透过不时订立衍生金融工具，以管理其在商品价格、燃料价格及外汇汇率波动方面的风险。

商品期权和远期合约

截至2022年12月31日，该公司持有期权合同，以防范部分黄金销售的黄金价格下跌的风险。

截至2022年12月31日，以下金领合约未平仓：

1.本公司还有44,100份已售出的看跌期权，平均价格为每盎司1,596美元，与相应的看跌期权同期到期。

在2022年12月31日之后，该公司又增加了12,000盎司黄金项圈，平均价格从每盎司1,800美元到2,163美元，将于2023年到期。

截至2022年12月31日(2021年12月31日--资产50万美元)，这些合同的公允价值为10万美元。在截至2022年12月31日的一年中，公司实现了与期权合同结算相关的350万美元的收益(2021年-已实现收益50万美元)。截至2022年12月31日的年度未实现亏损总额为30万美元(2021年-未实现收益90万美元)。本公司已选择不将对冲会计应用于黄金期权合约，公允价值变动计入净收益。

外币合同

截至2022年12月31日，该公司持有期权合同，以防范加拿大元和墨西哥比索兑美元升值的风险。这些期权合约用于购买当地货币和出售美元，按月结算，摘要如下：

加元合约

墨西哥比索合同

截至2022年12月31日，这些合同的公允价值为负债430万美元(2021年12月31日--资产260万美元)。

在截至2022年12月31日的年度，公司在外币合同上实现了110万美元的亏损(截至2021年12月31日的年度--已实现收益380万美元)，这些亏损已用于运营和资本成本。

燃料合同

本公司订立期权合约，以对冲柴油价格上升的风险。该等期权合约用于购买纽约港超低硫柴油(“超低硫柴油”)合约，按月结算，本公司相信这是管理价格风险的适当方式。

截至2022年12月31日，以下燃料期权合约未平仓：

截至2022年12月31日，这些合同的公允价值为零(2021年12月31日-40万美元)。

在截至2022年12月31日的年度中，公司记录了与燃料合同结算相关的290万美元的已实现收益，并计入了销售成本(截至2021年12月31日的年度，公司记录了60万美元的收益)。

季度财务和经营业绩摘要

(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

在2022年之前，产量和售出的黄金盎司相对稳定，但在过去四个季度持续增长。在La Yaqui Grande的推动下，公司在2022年第四季度实现了创纪录的产量，并于2022年6月开始投产。

自2020年第四季度以来，由于金价上涨和运营成本降低，运营收益(亏损)和运营活动现金流保持相对强劲，2022年第四季度实现了过去两年来最高的运营现金流。与第三和第二季度相比，第四季度的运营收益更高

由于销售了更多盎司黄金，以及第三季度Mulatos堆浸库存的非现金可变现净费用为1,160万美元(税后770万美元)和第二季度的2,230万美元(税后1,470万美元)，对上述期间的收益产生了负面影响。2022年第一季度的运营亏损是由出售埃斯佩兰扎项目的3820万美元(税后2670万美元)的非现金减值费用推动的，而2021年第二季度的运营亏损是由与土耳其项目相关的2.243亿美元(税后2.138亿美元)的非现金减值费用造成的。

非GAAP衡量标准和其他GAAP衡量标准

该公司纳入了某些非公认会计准则财务措施，以补充其综合财务报表，这些报表是根据国际财务报告准则列报的，包括：

·调整后净收益和调整后每股收益；

·周转资金和税金变动前的经营活动现金流；

·全公司自由现金流；

·矿场自由现金流总额；

·矿场自由现金流；

·净现金；

·每盎司售出黄金的总现金成本；

·每盎司售出黄金的全部维持成本；

·每盎司售出黄金的矿场综合维持成本(“矿场AISC”)；

·持续性和非持续性资本支出；以及

·扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益

本公司相信，这些措施，连同根据国际财务报告准则厘定的措施，可为投资者提供更佳的能力，以评估本公司的基本表现。非公认会计准则财务计量没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此它们可能无法与其他公司采用的类似计量相比较。这些数据旨在提供更多信息，不应孤立地加以考虑，也不应替代根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准。管理层对非公认会计原则组成部分及其他措施的厘定，会定期受到新项目及交易、投资者用途检讨及适用的新法规的影响而作出评估。对这些措施的任何更改都会被沉闷地记录下来，并在适用的情况下追溯应用。

调整后净收益和调整后每股收益

“调整后净收益”和“调整后每股收益”是非公认会计准则财务计量，在“国际财务报告准则”中没有标准含义，净收益中不包括下列项目：

·汇兑收益(亏损)

·包括在其他损益中的项目

·某些不再发生的物品

·汇兑收益(损失)计入递延税项支出

·列入其他收益(损失)的项目对所得税和采矿税的影响

综合全面收益表中“其他损失”中的成本组的净收益进行了调整，包括相关的税项影响。这类交易包括：非对冲衍生工具的公允价值变动；放弃流转勘探支出；处置资产的损失；与土耳其项目有关的遣散费；以及土耳其项目持有成本和仲裁成本。如果未调整净收益中的相关分录受到税项影响，调整后的分录也会受到税项影响。

该公司将调整后的净收益用于其内部目的。管理层的内部预算和预测以及公众指导没有反映已被排除在调整后净收益确定之外的项目。因此，调整后净收益的列报使股东能够从管理层的角度更好地了解核心矿业业务的基本经营业绩。管理层根据对业绩指标的内部评估(对评估我们业务的经营业绩很有用)以及对采矿业分析师和其他矿业公司使用的非GAAP指标的审查，定期评估调整后净收益的组成部分。

调整后的净收益仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化的含义，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。这一衡量标准不一定表示根据《国际财务报告准则》确定的营业利润或业务现金流。下表将这一非公认会计准则计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行了核对。

营运资金及现金税项变动前的经营活动现金流量

“营运资本和现金税项变动前的经营活动现金流量”是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，可用来衡量公司从经营活动中产生现金流量的能力，计算方法是将营运资本和税金的变化加回公司合并现金流量表中的“经营活动提供的(用于)经营活动的现金”。“营运资本变动前的经营活动现金流量”是一种非公认会计准则的财务计量，在“国际财务报告准则”中没有标准含义。

下表使非公认会计准则计量与合并现金流量表保持一致。

全公司自由现金流

“全公司自由现金流”是根据综合经营现金流减去综合矿产、厂房和设备支出计算的非GAAP业绩衡量标准。公司认为，这是一个有用的指标，表明我们在不依赖额外借款或使用全公司现有现金的情况下运营的能力。全公司自由现金流仅旨在提供额外信息，根据IFRS没有任何标准化的含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似业绩衡量标准相比较。不应孤立地考虑全公司自由现金流，或将其作为根据IFRS编制的业绩衡量标准的替代。

(1)矿产、厂房和设备支出不包括2021年第四季度在Island Gold回购的1570万美元的特许权使用费。

矿场自由现金流

“矿场自由现金流量”是一种非公认会计准则的财务业绩衡量标准，其计算方法为矿场经营活动的现金流量减去矿产、厂房和设备支出。该公司认为，这是一个有用的指标，表明我们有能力在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下运营。矿场自由现金流仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化的含义，可能无法与其他采矿公司提出的类似业绩衡量标准相比较。不应孤立地考虑矿场自由现金流，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。

(1)包括截至2022年12月31日的三个月和十二个月的资本预付款为零和140万美元(截至2021年12月31日的三个月和十二个月的资本预付款为零和140万美元)。不包括2021年第四季度在Island Gold回购的1570万美元的特许权使用费。

(1)包括截至2022年12月31日的三个月和十二个月的预支资本140万美元(截至2021年12月31日的三个月和十二个月的零预支和840万美元预支)。

净现金

该公司将净现金定义为现金和现金等价物减去长期债务。

每盎司现金总成本

每盎司现金总成本是一个非公认会计准则术语，通常被黄金开采公司用来评估公司可获得的毛利水平，方法是从该期间实现的单位价格中减去这些成本。这一非公认会计准则术语也用于评估矿业公司从运营中产生现金流的能力。每盎司总现金成本包括采矿和加工成本加上适用的特许权使用费，以及扣除副产品收入和可变现净值调整后的净额。此指标不包括在此期间发生的新冠肺炎成本。每盎司的总现金成本不包括勘探成本。

每盎司现金总成本仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似衡量标准相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》开展业务的现金流或根据《国际财务报告准则》列报的业务成本。

每盎司综合维持成本和矿场综合维持成本

根据2013年6月发布的世界黄金协会，该公司采用了“每盎司综合维持成本”的非公认会计准则业绩衡量标准。本公司认为，该指标更全面地定义了与生产黄金相关的总成本；然而，这一业绩指标没有标准化的意义。因此，与其他矿业公司相比，本公司确定的“每盎司综合维持成本”的计算方法可能有所不同。在此背景下，综合公司的“每盎司综合维持成本”反映采矿和加工成本、公司和行政成本、基于股份的薪酬、勘探成本、维持资本和其他运营成本。

就计算个别矿场的“矿场综合维持成本”而言，本公司并不计入公司及行政成本的分配及按股份计算的薪酬，详情见下文的对账。

持续资本支出是指不会增加矿场黄金盎司年产量的支出，不包括公司开发项目的所有支出以及公司运营地点被视为扩张性的某些支出。对于每个矿场对账，公司和行政费用以及非矿场具体费用不包括在每盎司综合维持费用的计算中。

每盎司黄金的综合维持成本仅用于提供补充信息，根据《国际财务报告准则》没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似措施相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。

这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》开展业务的现金流或根据《国际财务报告准则》列报的业务成本。

现金总成本和每盎司总维持成本对帐表

下表将这些非公认会计准则计量与国际财务报告准则在全公司和个别矿场的最直接可比性计量进行了协调。

(1)公司及行政开支不包括发展物业所招致的开支。

(2)持续性资本支出被定义为不增加矿场年金盎司产量的支出，不包括增长项目的所有支出和被视为扩张性的运营场所的某些支出。该期间的持续资本支出总额如下：

未计利息、税项、折旧及摊销之利润(“EBITDA”)

EBITDA代表扣除减值费用、利息、税项、折旧和摊销前的净收益。EBITDA是公司通过产生运营现金流以满足营运资本需求、偿还债务义务和为资本支出提供资金来产生流动性的能力的指标。

EBITDA在《国际财务报告准则》中没有任何标准化的含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似措施相比较。不应孤立地或将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代办法。

以下是EBITDA与合并财务报表的对账：

其他GAAP衡量标准

其他GAAP计量在公司的综合全面收益(亏损)表中列报，并不是要替代根据IFRS列报的其他小计或合计，而应结合此类IFRS计量进行评估。使用了以下其他GAAP衡量标准，旨在提供对公司矿山和经营业绩的指示：

·运营收益--指扣除净财务收入/支出、汇兑损益、其他收益/亏损、优先担保票据赎回损失和所得税支出前的收益

会计估计、政策和变更

合并财务报表中所列的许多数额需要管理层作出估计和判断。会计估计和假设不断进行评估，并基于历史经验和其他因素，包括对未来事件的预期，这些事件在当时情况下被认为是合理的。会计估计数的修订在修订估计数期间确认。

会计政策与变更

本公司的重大会计政策和未来会计政策的变化在截至2022年12月31日的年度的综合财务报表中列示，如经审计的综合财务报表附注3所述。

该公司通过了于2022年1月1日生效的会计准则修正案，并在经审计的综合财务报表附注3(V)中进行了说明。

关键会计估计和判断

根据国际财务报告准则编制本公司的综合财务报表时，本公司管理层须对影响综合财务报表及财务报表相关附注所载金额的未来事件作出判断、估计及假设。估计和假设不断被评估，并基于管理层的经验和其他事实和情况。对估计的修订以及由此对本公司资产和负债账面价值的影响均为前瞻性会计处理。

需要管理层在确定账面价值时作出重大判断、估计和假设的领域在本公司截至2022年12月31日的年度综合财务报表(附注4)中进行了说明。

财务报告的内部控制

管理层负责财务报告内部控制的设计、实施和运作有效性。在首席执行官和首席财务官的监督下，管理层评估了截至2022年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层使用了《内部控制--综合框架(2013)》中规定的标准，该标准由赞助组织委员会发布

特雷德韦委员会。根据对本MD&A所涵盖期间结束时的内部控制程序的审查，管理层确定财务报告的内部控制于2022年12月31日生效。

独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所对公司财务报告内部控制的有效性进行了审计，并在他们的报告中表达了他们的意见，这些报告包括在我们提交给SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov)的年度综合财务报表中。

财务报告内部控制的变化

于截至2022年12月31日止年度内，本公司财务报告内部控制并无重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变动。

披露控制

管理层还负责信息披露控制和程序的设计和有效性。公司首席执行官和首席财务官分别评估了公司截至2022年12月31日的披露控制和程序的有效性，并得出结论，截至2022年12月31日，这些披露控制和程序设计得当，运作有效。

控制和程序的局限性

公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为对财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计和操作有多好，都有内在的局限性。因此，即使那些被确定为设计适当和有效的系统，也只能提供合理的保证，以实现控制系统的目标。

风险因素和不确定性

风险因素

以下是与公司运营和未来财务业绩相关的风险因素的讨论。本公司目前不知道或本公司目前认为不重要的其他风险也可能损害本公司的运营。您应仔细考虑下文所述的风险和不确定性，以及本MD&A中包含和通过引用并入的其他信息。

公司任何资产的融资、勘探、开发和开采都会受到许多风险因素的影响，包括但不限于黄金价格、法律法规、采矿作业固有的技术和地质风险、政治条件、货币波动以及在公司运营的司法管辖区招聘合格人员和获得必要服务的能力。投资者在决定投资本公司的证券前，应审慎考虑该等风险及不明朗因素。

商品和货币风险

近年来，金融状况的特点是波动，这反过来又导致商品价格和外汇汇率波动、严重通货膨胀、信贷市场收紧、交易对手风险增加以及上市实体价格波动。大宗商品价格和外汇汇率的波动直接影响公司的收入、收益和现金流。

黄金价格和其他金属价格的波动可能会对公司未来的运营产生负面影响。

本公司的矿产资源价值及未来营业损益受金价波动的重大影响，而本公司对此并无控制权。金价下跌可能会妨碍对公司财产的经济开采，降低公司产生现金流以支持其运营和支持开发和扩建项目的能力，或导致因金价低迷而减值的资产被注销。黄金价格也可能对公司普通股的市场价格产生重大影响。黄金价格受到许多公司无法控制的因素的影响，例如通货膨胀水平、美元和外币的波动、投资和实物需求、中央银行出售黄金以及世界主要黄金生产国的政治和经济状况。

除了对公司的矿产储量和矿产资源估计和财务状况产生不利影响外，金属价格下跌还会要求重新评估特定项目的可行性，从而影响运营。

公司可以确定，在其目前的一些或所有生产或开发项目上继续商业化生产是不可行的。即使最终确定一个项目在经济上是可行的，进行这种重新评估的需要可能会造成重大延误和/或可能中断业务，直到重新评估能够完成，这可能会对业务结果和财务状况产生重大不利影响。

本公司定期进行商品对冲交易，旨在降低与商品价格波动相关的风险，然而，不能保证旨在降低与金属价格波动相关的风险的任何此类商品对冲交易将会成功。该公司的套期保值计划可能无法充分防范对冲金属价格下跌的影响。此外，虽然套期保值可以保护公司免受被套期保值金属价格下跌的影响，但它也可能阻止公司从价格上涨中受益

本公司受到货币波动的影响，这可能对本公司的财务状况产生不利影响。

该公司受到货币风险的影响。该公司的功能货币是美元，美元对其他货币有波动风险。该公司的采矿业务位于加拿大和墨西哥，在加拿大、美国、墨西哥和Türkiye拥有额外的开发阶段资产，因此它的许多支出和债务都以加元、墨西哥比索和土耳其里拉和欧元计价。该公司在加拿大多伦多设有主要办事处，开设美元、加拿大元、墨西哥比索和土耳其里拉的现金账户，拥有美元和加拿大元、墨西哥比索和土耳其里拉的货币资产和负债。

该公司的经营业绩和现金流受到美元/加元和美国/墨西哥比索汇率变化的重大影响。收入以美元计价，而目前大部分支出以加元和墨西哥比索计价。因此，汇率变动可能会对公司的大部分成本产生重大影响。非美元货币对美元的升值可能会增加阿拉莫斯煤矿的生产成本，从而降低这些煤矿的利润。

本公司可能不时进行旨在降低与汇率波动相关的风险的外汇对冲交易，但不能保证旨在降低与汇率波动相关的风险的任何此类对冲交易将会成功，因此，运营成本和资本支出可能会受到不利影响。

金融、金融和税务风险

该公司的活动使其面临各种财务风险，包括利率风险、信用风险和流动性风险。该公司的风险管理计划侧重于金融市场的不可预测性，并寻求将对公司财务业绩的潜在不利影响降至最低。公司可能会使用衍生金融工具来对冲某些风险。本公司不会购买衍生金融工具作投机投资用途。

本公司的循环信贷安排包含许多限制性契约，这些契约对本公司的经营和财务施加了重大限制，并可能限制其从事可能符合本公司长期最佳利益的行为的能力。

如果被利用，公司未能遵守其循环信贷安排中的契诺可能会导致违约事件，如果不治愈或免除违约，可能会导致此类债务加速。这些限制包括但不限于对其以下能力的限制：

·招致额外的债务；

·支付股息或进行其他分配，或回购或赎回其股本；

·预付、赎回或回购某些债务；

·贷款和投资；

·出售、转让或以其他方式处置资产；

·产生或允许存在某些留置权；