美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

截至本财政年度止十二月三十一日，2022

或

关于从到的过渡期

佣金文件编号0-23245

PERDOCEO教育公司演讲

(注册人的确切姓名载于其章程)

注册人的电话号码，包括区号：(847) 781-3600

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为1933年证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人。 是 ☒ 不是 ☐

如果注册人不需要根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交报告，请用复选标记表示。 Yes ☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是 ☒ 不是 ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。 是 ☒不是 ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。.

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。 ☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。 ☐

根据1934年《证券交易法》第12b-2条的规定，用复选标记表示注册人是否是空壳公司。是☐ 不是 ☒

根据注册人普通股在2022年6月30日(注册人最近完成的第二季度的最后一个营业日)的收盘价计算，注册人非关联公司持有的注册人有表决权普通股的总市值约为11.78美元Tly$650,000,000。对于p根据这一计算，注册人的董事、高管和10%或以上的股东被假定为联属公司。对于其他目的，这种附属公司地位的假设不一定是决定性的决定。截至2023年2月17日，注册人普通股的流通股数量为 67,175,485.

以引用方式并入的文件

PERDO首席执行官教育公司

表格10-K

目录

第一部分

有关前瞻性陈述的注意事项

这份Form 10-K年度报告包含《1934年证券交易法》(经修订)第21E节所界定的“前瞻性陈述”，这些陈述反映了我们目前对公司未来增长、经营结果、现金流、业绩、业务前景和机会的预期，以及我们管理层所做的假设和目前可获得的信息。我们试图通过使用诸如“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“寻求”、“应该”、“将”、“继续”、“展望”、“专注于”等词语来识别前瞻性陈述，但这些词语并不是识别前瞻性陈述的唯一手段。这些陈述基于我们目前掌握的信息，受各种风险、不确定因素和其他因素的影响，包括但不限于本文中以“风险因素”为标题讨论的那些事项，这些事项可能导致我们的实际增长、经营结果、财务状况、现金流、业绩、业务前景和机会与这些陈述所表达或暗示的内容大不相同。除非联邦证券法明确要求，否则我们没有义务更新这些因素或公开宣布本文中包含的任何前瞻性陈述的结果，以反映未来的事件、发展或情况变化或任何其他原因。

第1项。 生意场

概述

Perdoceo认可的学术机构主要为不同的学生群体提供高质量的高等教育，主要是在线教育，以及基于校园的混合学习计划。公司的学术机构-科罗拉多技术大学(“CTU“)和美国洲际大学系统(”AIU” or “AIU系统“)-提供从助理到博士级别的学位课程，以及非学位寻求和专业发展课程。我们的学术机构为学生提供与行业相关和以职业为重点的学术课程，旨在满足当今忙碌的成年人的教育需求。CTU和AIUS继续展示在高等教育方面的创新，推进个性化学习技术，如他们的IntelliPath®学习平台，并使用数据分析和技术来服务和教育学生，同时提高整体学习和学术体验。Perdoceo致力于提供优质教育，缩小寻求职业发展的学习者与需要合格劳动力的雇主之间的差距。

在本Form 10-K年度报告中使用的术语“我们”、“公司”、“Perdoceo”和“PEC”是指Perdoceo Education Corporation和我们的全资子公司。

我们的报告部分与我们认可的机构相对应。

CTU

CTU致力于通过创新技术和经验丰富的教师，为不同的学生群体提供高质量和与行业相关的高等教育，使他们能够追求个人和职业目标。CTU专注于为寻求职业发展的成人、非传统学生提供服务，并满足雇主对受过良好教育的劳动力的需求。CTU提供商业和管理、护理、医疗保健管理、计算机科学、工程、信息系统和技术、项目管理、网络安全和刑事司法等面向职业的学科的学术课程。此外，CTU还提供非学位和专业发展课程。

CTU继续扩大其在计算机编程和技术领域的产品，提供提升技能和重新技能的机会，通过收购Coding Dojo(The编码 Dojo收购“)于2022年12月1日。Coding Dojo为技术驱动型学生提供学习和发展准备的机会，提供优质的技术平台和市场需求课程，提供包括软件开发、数据科学和网络安全在内的内容。与Dojo编码收购有关的业务结果自收购之日起计入CTU部门的合并财务报表。见附注3“商业收购在我们的综合财务报表中提供进一步的信息。

对商业运营、趋势和运营结果的关键驱动因素的讨论将主要集中在CTU的学位课程上，这些学位课程代表了CTU的大部分业务和CTU部分。当对披露具有重大意义或理解整体讨论有必要时，将具体提及2022年和2021年的收购。

AIU

AIUS致力于为不同的学生群体提供优质和可获得的高等教育机会，包括成人和其他非传统学习者以及军事社区。AIUS注重每个学生的教育、职业和个人成长。AIUS提供商业研究、信息技术、教育、健康科学和刑事司法等面向职业的学科的学术课程。AIUU还提供非学位和职业发展课程。

2022年7月1日，本公司收购了加州南方大学的几乎所有资产(“加州南部“和“CalSouthern收购”)，这是一所认证大学，提供在线本科、硕士和博士课程，重点是

1

行为科学。与CalSouthern收购相关的经营结果从收购之日起包括在AIUS部门的合并财务报表中。

美国州立大学由三所大学组成：美国洲际大学(AIU)、国际三叉戟大学(三叉戟” or “途易“)和CalSouthern。AIUS结构为所有三所大学提供了一个框架，使其在受益于一个大学系统的同时，继续为各自独特的学生群体服务。尽管所有大学都在共享的治理结构下运作，并有共同的使命，但这种体系结构允许每所大学保留其名称，并根据其独特的学生群体的需求定制其课程、教学和学生服务模式。

对业务运营、趋势和运营结果的主要驱动因素的讨论将主要集中在AIU，这是AIU系统和AIUS报告部门的主要组成部分。如对披露有重大意义或对理解整体讨论有必要，将具体提及最近的收购。

学生入学人数统计

截至2022年12月31日和2021年12月31日，学生总注册人数分别约为39,200人和40,400人，其中约97%的学生参加了截至2022年12月31日的年度，约96%的学生参加了截至2021年12月31日的年度。几乎所有就读我们机构的学生都居住在美利坚合众国境内。上述和下面列出的学生入学总数和学生入学统计数字不包括 学员参加：a)非学位和专业发展计划，以及b)在我们的大学中寻求学位、非职称IV、自定进度的计划。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们院校的额外招生人口统计信息如下：

按年龄组别划分的学生入学人数

按核心课程划分的学生入学人数

按学位授予计划划分的学生入学人数

指导原则和战略优先事项

为了在当今要求苛刻的经济中成功竞争，人们受益于高等教育，因为高等教育提供了他们可以在工作场所使用的知识和技能的基础，并有助于建立有意义的职业生涯。我们的目标是成为为包括成人学习者在内的非传统学生提供在线高等教育的领先提供商。我们在追求这一目标时注重的核心指导原则是：

2

我们相信，我们的战略重点将支持我们的目标，即成为为非传统学生提供在线高等教育的领先提供商，并为公司的长期可持续和负责任的增长定位：

我们的业务

通过我们的两个经认可的学术机构，我们为不同的学生群体提供高质量的高等教育，主要是在线教育，以及基于校园的和混合的学习计划。我们坚持以学生为本的理念，努力在整个学术生命周期中为学生提供支持，从招生和定向到毕业前的持续指导和学习，我们相信这会改善学生的整体学习体验和学术成果。我们致力于投资于我们的学术机构和学生支持技术，我们相信这将使我们的学生支持团队能够提供定制的服务，有助于积极的学生体验。技术是我们的关键推动因素，我们正在继续将人工智能和机器学习的使用扩展到学生学术生命周期的其他领域。我们相信，我们的技术创新为学生提供了工具，使他们能够以最适合个人学习方式的方式专注于教育内容。

市场营销、招生和招生流程

我们的大学寻找有动力的学生，他们既有完成自己选择的学术课程的愿望，也有能力完成。为了提高潜在学生的兴趣，我们的大学开发并参与了各种营销活动，以在潜在学生中建立对我们大学的认识。我们的市场营销课程旨在增加每所大学为那些更倾向于在我们的学术机构开始并最终完成他们的选择学位的学生服务的机会。

Perdoceo主要服务于非传统和多样化的学生群体。我们的学生有广泛的教育和就业经验，这有助于他们为大学水平做好准备。我们的每所大学都有一个招生部门，负责与有兴趣申请学校的潜在学生进行互动，在他们表示有兴趣了解更多关于我们的学术机构和项目后。一般来说，申请者必须获得高中文凭或公认的同等学历，如普通教育发展证书，才有资格进入我们的一所大学。我们的一些项目可能还要求申请者满足特定的项目录取要求。

我们使用数据分析来帮助我们识别和关注更有可能在我们的一所大学取得成功的潜在学生。我们未来的学生外展流程使用技术来提供更个性化的方法，使我们能够更有效地为未来的学生提供相关信息，帮助他们做出更明智的学术决定。

我们在过去几年中为扩大人工智能的使用而采取的技术举措之一(“AI”)而在整个学术生命周期中，机器学习是基于人工智能的虚拟助手“聊天机器人”，我们在AIU命名为Lucy，在CTU命名为Rosie。Lucy和Rosie都为想要了解我们机构的潜在学生简化了流程，可以回答大约92%的问题，同时继续从她的互动中学习。如果这些聊天机器人无法回答问题，未来的学生会被转介到我们的招生人员那里寻求额外的帮助。在整个2022年，我们继续在CTU和AIU学术生命周期的不同方面扩大聊天机器人的使用。

我们的技术改进使我们的招生人员能够根据学生以前的教育经验、学位和项目兴趣领域来定制他们未来的学生拓展和参与战略，从而提供与未来学生更有意义和更相关的互动。我们相信，由于这些改进，未来的学生在与招生人员的沟通方面有了更好的整体体验。

招生顾问是未来学生的主要联系人之一，提供信息帮助他们做出明智的招生决定，并帮助他们完成招生过程。招生顾问还有责任在入学申请过程和学生情况介绍过程中提供指导和支持，并在每个学生过渡到第一个班级时帮助他们。

一旦决定在我们的一所学术机构入学，资助小组就会与未来的学生合作，向他们提供有关可用于资助他们的教育的各种贷款和助学金的信息。重点是让这些学生及时为上学做好经济准备，以便他们能够专注于学术活动。

3

每个注册的学生都被提供了一个方向，旨在为他们在我们的机构开始上课做好准备。这一迎新过程也为学生提供了了解我们的学术和支持服务的机会。我们相信，完成这些活动可以更好地为学生做出明智的决定做好准备，以继续他们的教育，并取得更大的成功，因为它模拟了他们在线和校园环境中的课堂体验。完成定向并不要求学生承担经济义务，也不要求学生继续在大学接受教育。

此外，在我们大学参加在线课程但不想继续的新生有21天的时间在课程开始后通知学校他们打算退学。21天内通知退学的学生，将不承担任何与学费相关的费用，并退还已支付的学费和其他院校费用。

企业合作伙伴关系

我们的大学一直专注于扩大与企业合作伙伴的战略关系。在2022年期间，我们继续专注于并投资于我们在这两所机构的企业合作伙伴计划，我们的团队正在成功地与提供学费援助计划的雇主接触，使他们的员工能够接受无债务的教育。我们希望这些关系能通过提高我们的机构对我们公司合作伙伴员工的认识来产生新的学生兴趣。企业合作伙伴关系为我们提供了一个与我们原本可能无法接触到的学生群体进行联系和教育的机会。通过企业合作伙伴关系进入我们机构的学生将从适用的大学获得助学金，以部分抵消他们的学费，金额取决于与每个企业合作伙伴的协议。此外，他们通常会从雇主那里获得一些学费。虽然这些学生支付的金额导致每个学生的收入较低，因为适用的大学授予了助学金，但与这些学生相关的招生、营销和支持成本也较低。此外，这些学生更有可能开始上课，并倾向于更坚持不懈地追求长期学习，我们相信这将导致每个学生的终身价值更高。截至2022年12月31日，CTU和AIUS分别约有23.9%和5.2%的学生入学是企业合伙协议的结果。

学生保留率与学业成绩

我们的机构专注于提高学生留校率和提高学业成绩。对学生服务过程的投资，包括技术的使用，是支持这些努力的关键重点。我们的教职员工和学生辅导员在学生的学术学习过程中经常提供帮助和反馈。我们通过为教师提供各种技术支持，如双向消息平台和增强的数据报告和分析，帮助他们提供有意义的学术支持和信息，从而支持增加教师和学生之间的沟通。与任何中学后教育机构一样，我们的一部分学生因各种学术、经济或个人原因而退出他们的学术项目，这些努力旨在帮助我们的学生留在学校并在他们的学术项目中取得成功。

我们的学生咨询模式促进了教师和学生导师之间的合作，我们相信这会提高效率，并为学生提供一致的支持和沟通。学生辅导员继续在学生的整个学业项目中与他们合作，在他们完成课程的过程中提供相关和具体的反馈和指导。此外，来自咨询、招生和经济援助的工作人员团队直接与每一名新生合作，创造学生服务氛围，鼓励高质量的互动。

与学生咨询模式相结合，我们的学术机构不断审查课程内容、配对和排序，以确保随着学生发展技能和适应课程期望，工作量水平逐渐增加，我们认为这有助于提高学业成绩。课程已经重新设计，以适应全面的技能发展，我们相信这将支持渐进式学习。

AIU以学生为中心的框架专注于让学生从入学到第一个学期结束与他们的招生指导互动，并随后得到教职员工和学生指导的支持。我们相信，这种结构改善了学生的整体体验和留存能力。这一跨职能的战略旨在提高学生在整个学术生命周期中的参与度，特别强调重要的入学阶段和第一个学期，因为学生正在适应他们的学术计划。

CTU利用数据分析提供积极主动的外展和个性化建议，以提高学生留校率和学业成绩。这种方法旨在帮助我们在正确的时间通过正确的支持接触到正确的学生，我们希望这将增加我们的学生的学习和课程完成。我们继续完善我们的数据分析流程，使我们的学生导师能够更有效地参与学生活动。

计划开发

我们的大学开发和提供各种课程，主要是授予从证书到博士学位的各种证书，这些证书包括商业研究、信息技术和健康教育等核心课程领域以职业为导向的学习项目。

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我们的课程、教学工具和经验丰富的教师构成了学习经验，为我们的学生群体提供了一个独特的机会来发展特定职业所需的知识、技能和能力。课程开发过程侧重于期望的职业需求，同时考虑实现这些职业需求所需的相对能力，以及咨询委员会、方案认证机构和行业标准提出的任何适用建议。随后，确定学习目标并开发课程，以培养学生参与活动，并以最佳方式实现项目学习结果。

在过去的两年里，我们的院校继续通过收购非学位专业发展课程来扩大其课程规模。这些在线课程提供了提升技能和重新技能的机会，在那里你可以在特定的努力或感兴趣的领域发展技能和知识。

教学交付

我们对学位课程的教学是基于这样一种信念，即学习依赖于教学方法，这种方法促进了学生与教师、其他学生和课程内容的互动。这种参与对学生的学习结果至关重要，无论教学是在实体教室还是在虚拟教室进行。我们继续专注于在线教育的创新，以提升学生的学习体验。

在2022年期间，我们继续实施了一个多年项目，以加强和升级我们的学生技术基础设施。这包括对我们的移动平台和虚拟校园进行多次升级，以及重新设计我们的数字工具包和技术，我们的教职员工和学生支持团队利用这些工具和技术在学生的整个学术生命周期中服务和教育他们。这些升级预计将进一步增强学生体验，特别是对我们的非传统成人学习者来说，同时提高业务效率。

学习管理系统

建立并不断加强虚拟校园，让在线学生与他们的教师、同伴和内容互动，对于实现学生的学习成果至关重要。CTU和AIU的在线教学是使用创新的、以学生为中心的学习管理系统来完成的。虽然在线内容交付在今天非常常见，但我们的课程内容交付系统具有几个使其与众不同的功能。我们的课程内容交付系统是以学生为中心设计的，是丰富的、引人入胜的学生体验，代表了一种创新的在线内容交付方法。

Perdoceo通过我们的虚拟校园实现了复杂的个性化学习技术的使用，该虚拟校园提供智能、自适应的系统来推动个性化学习的交付。我们拥有这项技术的永久许可证，我们的个性化学习内容是由我们自己的教师团队开发的，并已整合到我们的许多课程中。

移动应用程序

学生在 CTU和AIU 能够访问移动应用程序和双向消息平台，这些应用程序和双向消息平台是为补充学生以移动为中心的生活而创建的。在2022年期间，我们升级了我们的移动技术框架，以实现更好的性能和更高的稳定性。在这些大学中，大约96%的学生选择了移动应用程序并接收移动通知。我们的学生和工作人员正在使用信使，因为它容易和简单。这些技术创新给学生带来的好处包括能够以不同的方式与他们的大学建立联系，与教职员工进行高效的沟通，上传所需的文件，实时跟踪成绩和学位进展，并从他们的手掌参与课程，所有这些都有助于提高学生的参与度。CTU和AIU也有一个教师移动应用程序，它提供了信息量大的仪表板，能够在旅途中完成任务，并增强了外展和沟通能力，我们相信这会使师生互动变得更容易和更有效。

教员

我们的机构雇用了大约2,100名具有证书、分散在不同地理位置的全职和兼职(即兼职)教师，他们在我们的教室和虚拟教室中促进学习。我们的教师是根据当前公认的高等教育实践以及国家、机构认证和项目认证标准来聘用、分配、发展和评估的。一般来说，我们的机构要求任何学位课程的讲师拥有的学位至少比所教课程的水平高一个级别(博士课程的教师除外)加上教学和/或行业经验。通识教育教员必须至少拥有硕士学位。Perdoceo教职员工的平均任期约为六年。我们相信，我们教师的长寿证明了我们对学生学习的关注，以及我们在课堂上努力追求的始终如一的质量。

教师能力

在我们大学教职员工和学术领导层的参与下，我们发展了一套教师能力，我们认为这些能力对学生的成功和机构的有效性至关重要。这些能力为教师的招聘、聘用、定向、评估和发展提供了基础。我们的学术机构聘用的教员将根据以下能力进行评估：

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结果的季节性和波动性

我们的季度净收入和收入可能主要由于招生人数的变化而波动。因此，学年日历的变化可能会对季度的可比性产生影响，因为每个季度可能有不可比较的创收日，因为学年日历可能与每个日历年和其中的季度不同。虽然我们的机构的运营成本通常不会在季度基础上大幅波动，但我们传统上会在第一季度和第三季度增加与传统返校季节相关的营销投资。

人力资本

截至2022年12月31日，我们约有4,500名员工，其中约1,900人在CTU工作，约1,700人在AIUS工作，其余为营销、信息技术、财务援助、会计、人力资源、法律和合规等领域的企业级员工。我们的员工包括大约2000名兼职教职员工和大约120名全职教职员工。除了兼职教员外，我们的兼职员工不到100人，其中一些人是联邦勤工俭学计划下的学生员工。

我们重点关注的人力资本目标反映了我们业务的性质、我们受监管的行业以及我们在上文“指导原则和战略优先事项”标题下讨论的指导原则和战略优先事项。

我们专注于以合规和合乎道德的方式取得成果。招生和经济援助等学生服务职能的新员工参加了为期数周的培训计划，我们的合规监控计划和其他正在进行的合规努力在这些领域和其他领域是强有力的。我们董事会的合规和风险委员会定期审查我们合规监控计划的结果，以及通过公司内部合规问题报告系统报告的事项，以监控这些计划的有效性。

我们使用技术来支持学生，促进学习。因此，我们的学生服务职能员工必须接受培训，以便使用我们的技术和系统来造福我们的学生。这包括我们的教职员工，他们必须熟练使用我们的在线学习管理系统、个性化学习技术和移动应用程序。我们还集中大量的人力资本资源来保护我们的技术基础设施和其中保存的关于申请者、我们的学生、他们的家人和我们的校友的个人信息。合规和风险委员会和全体董事会定期审查信息安全事项，因为它们对公司非常重要。

我们的目标是以最有效和最高效的方式配置资源，我们相信这将导致股东价值的增加，同时支持和提高我们机构的学术质量。这一理念也适用于我们的人力资本资源。管理层的重点是在哪里增加人力资本和其他资源，以负责任地增长，同时监测人力资本成本并提高业务效率。员工流动率影响人力资本成本和运营效率，因此，我们在过去看到，随着学生服务职能中任期的改善，运营结果有所改善。我们董事会的审计委员会定期审查公司内部员工流动的信息。

我们致力于平等就业机会的政策。我们珍视多样性，努力创造一种支持我们所服务的学生和社区的氛围。包容性在我们实现充满活力的文化的方法中很重要。我们致力于营造一个尊重和重视差异的环境，让员工感到有权分享他们的经验和想法。 我们的全职员工(包括全职教职员工)自认为的种族或种族约为49%白人，30%黑人或非裔美国人，12%西班牙裔、拉丁裔或西班牙裔，7%亚洲人，1%美国印第安人或阿拉斯加原住民，1%夏威夷原住民或其他太平洋岛民，我们的全职员工约37%为男性，63%为女性。我们的兼职非学生员工主要是兼职教员，他们自认为的种族或种族大约是62%的白人，29%的黑人或非裔美国人，4%的西班牙裔，拉丁裔或西班牙裔，3%的亚洲人，1%的美国印第安人或阿拉斯加原住民，不到1%的夏威夷原住民或其他太平洋岛民，我们的兼职员工大约50%是男性，50%是女性。

行业背景和竞争

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国内大专教育行业高度分散，竞争激烈，没有一家提供商拥有显著的市场份额。《1965年高等教育法》，经修订和重新授权(“高等教育法)，相关规定适用于所有参加《高等教育法》第四章规定的联邦助学和贷款计划的高等教育机构(第四章计划“)。根据国家教育统计中心的数据(“NCES“)，在2021-22学年，美国大约有5 800所中学后教育机构有资格获得联邦学生资助，其中包括大约2 200所营利性学校；大约1 900所公立学校，包括州立大学和社区学院；以及大约1 700所私立非营利学校。根据美国教育部的说法(“边缘” or the “部门“)，在2020-21学年的12个月期间，约有2530万学生在专上院校就读。

根据教育部2022年发布的一份报告，2019-20学年，国内大专学位授予教育行业的价值约为6950亿美元。我们在这个行业主要与其他授予学位的地区认可的学院和大学竞争，既有像我们这样的营利性机构，也有公立和私立的非营利性机构。特别是，随着这些机构增加在线课程以应对新冠肺炎疫情和日益增长的潜在学生兴趣，来自这些机构的在线课程的竞争日益激烈。

大多数高等教育机构，无论它们是如何组织的，都面临着重大挑战，包括：

专上教育机构也受到重大法规的约束，这些法规规定了由教育部、联邦政府通过教育部和州高等教育监管机构承认的认证机构的具体监管责任，从而规定了监管三合会。

已经颁布了关于高等教育机构的广泛和日益复杂的部门条例，包括仅适用于营利性机构的条例。这些法规，再加上美国国会更加关注营利性教育机构在高等教育中的作用，以及学生和雇主不断变化的需求和目标，影响教育机构的经济限制，以及对负担能力和价值的日益关注，可能会导致整个行业竞争加剧，并有助于商业运营战略的持续变化。

尽管存在竞争，但营利性教育人员服务于我们认为传统公立和私立大学尚未完全解决的高等教育市场的一部分。公立和私立非营利机构可能面临有限的财政资源来扩大其服务，以应对教育需求的增长或变化，原因是国家资金挑战、研究所需的巨额支出以及教授终身教职制度。院校还可以控制学生的入学人数，以维护他们所提供的学位的威望和排他性。盈利性的中学后教育提供者为潜在的学生提供了更大的灵活性和便利性，使其院校的课程设置和学习结构更具灵活性和便利性，并强调应用内容和在教学中使用技术。与此同时，营利性机构占领的中学后教育市场的份额仍然相对较小。因此，我们相信，尽管该行业面临监管和其他挑战，营利性专上教育提供者仍有大量机会满足对专上教育的需求。

今天，我们的大多数寻求学位的学生都有一个或多个非传统特征(例如，高中毕业后没有立即入学、全日制工作、经济独立，符合经济援助资格、有配偶以外的受抚养人或单亲父母)。这些非传统学生通常希望在职业背景下或在追求新职业的过程中提高自己的技能和收入潜力。随着该行业转向更多具有非传统特征的学生，越来越多的高校正在满足在职学生的需求。这包括拥有知名品牌的学院和大学，这些大学历来专注于传统学生。

认证、国家法规和其他合规事项

院校评审

在美国，认证是一个由同行机构组成的组织对自己进行定性审查的过程。认证机构主要审查一所机构的教学项目的学术质量，授予认证通常被视为确认一家机构的项目符合普遍接受的学术标准。认证机构还审查它们授权的机构的行政和财务业务，以确保每个机构都有资源来完成其教育使命。

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根据《高等教育法》的规定，教育部依靠认证机构来确定机构的教育项目是否有资格参加第四章的项目。《高等教育法》及其实施条例规定了所有认可的认证机构在审查中学后教育机构时必须采用的某些标准。

CTU和AIUS都获得了高等教育委员会的认证(“HLC”) (Www.hlcommission.org)，这是经社部认可的机构认证机构。CTU的下一次认证确认定于2023年进行。反恐联盟在2017年进行了一次全面评估，在此期间，HLC发现反恐股继续符合HLC的认证标准，同时要求CTU在下一次重新确认认证审查之前完成一些中期报告。CTU已经提交了所有要求的中期报告。AIUS的下一次认证确认定于2024年进行。AIUS在2018年进行了一次全面评估，期间HLC发现AIUS继续符合HLC的认证标准。

程序性认证

除了上述机构认证外，CTU和AIUS还为特定的教育项目提供专门的方案认证。许多州和专业协会要求专业课程必须在项目层面上进行认证，并要求必须参加专业执照考试的个人必须从认证的课程毕业。课程认证不能满足教育部授予第四标题课程资格的要求；但是，它确实提供了特定领域同行的额外学术质量审查，并可能使或帮助毕业生实习、参加执照或认证考试(在某些情况下)或以其他方式确保在他们选择的领域找到适当的工作。除了方案认证外，一些州还设有许可证委员会，管理一个州的哪些人有资格在特定的职业中执业。

如果雇主或执照机构要求进行课程认证，以便毕业生从事这一职业，或者为了使毕业生参加执照考试或认证考试，以便在该专业执业或取得进步，我们的大学就会进行课程认证。在大多数情况下，寻求方案认证是因为它是雇主所希望的，并可能增强我们的毕业生在其所在领域竞争就业的能力。

以下认证机构已经为我们院校提供的以下学位课程领域授予了课程认证。

方案认证表(1)

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国家法规

国家审批机构负责对教育机构的监督，机构运营和向学生授予学位或证书需要得到这些机构的持续批准。除其他事项外，州法律还规定了学生教学、教师资格、设施的位置和性质以及金融政策等方面的标准。州法律法规可能会限制我们的校园运营、授予学位或证书或提供新课程的能力。此外，根据《高等教育法》和教育部的规定，这些机构的批准是维持参加第四章课程的资格所必需的。目前，我们的每个陆基校区都得到了所在州的授权。此外，我们的在线

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机构通过参与一项名为《国家授权互惠协议》的联合体计划，获得相关国家机构的单独国家批准或承认(“SARA”)在他们招生和/或招生的州。加利福尼亚州是唯一一个不属于Sara的州；然而，反恐联盟和美国公民自由联盟在该州拥有适当的批准。

Sara是成员国、地区和美国领土之间的一项协议，它为州际提供大专后远程教育课程和项目建立了类似的国家标准。州、区和领地申请成为Sara的成员(在许多情况下，这需要州立法者采取行动)，如果被接受，在其“家乡”州获得批准的机构可以申请成为Sara契约的参与者，并且“家乡”州的授权被认为可以在也参与Sara的其他州运营在线项目，只要它们没有在这些其他州(如Sara所定义)建立“实体存在”。49个州和哥伦比亚特区是Sara的参与者(www.nc-sara.org)。美国全国大学生联合会和美国公民自由联盟分别获得了各自所在州(科罗拉多州和亚利桑那州)的批准，可以参加Sara的比赛。

除了州教育法规，还有其他州机构监督与学生资助、支付服务和一般消费者保护相关的法规。在某些情况下，州法律和法规要求我们登记我们的学生进入的付款计划的数量，和/或要求我们的机构获得许可证，以收取他们提供的教育服务的学生付款。

其他合规事项

近年来，各州和联邦机构加大了对营利性大专教育部门的关注。这包括州总检察长和美国联邦贸易委员会(FTC)增加活动.“FTC”)对该部门的审查。

在这方面，2019年1月3日，公司与48个州和哥伦比亚特区的总检察长达成协议，结束自2014年1月以来一直在进行的多州调查。作为协议的一部分，公司明确否认任何不当行为的指控，但同意与第三方管理人合作，第三方管理人将报告公司遵守协议中承诺的各种义务的情况。在运营方面，该公司承诺：

从合规的角度来看，该公司承诺：

一般来说，作为我们与总检察长协议的一部分，我们商定的业务方面是为期六年的。关于与第三方管理人的合作，公司自愿同意在最初的三年期限之后再延长一年，以使管理人能够继续审查在最初时期采用的公司合规计划增强措施。

此外，于2019年7月26日，本公司与联邦贸易委员会签署和解协议，以解决联邦贸易委员会于2015年开始的调查。虽然不承认有任何不当行为，但在经过近四年的法律费用并配合联邦贸易委员会的调查后，该公司选择了结联邦贸易委员会的调查。根据与联邦贸易委员会达成的协议条款，该公司同意继续遵守《联邦贸易委员会法》和《电话销售和消费者欺诈及滥用预防法》，包括遵守国家不要打电话登记。该公司同意加强其目前的运营和合规流程，涉及从第三方潜在客户聚集商和生产商购买的潜在学生意向书或“潜在客户”，并实施其他商定的合规措施。具体地说，与联邦贸易委员会的协议要求运行一个系统来监控第三方铅聚合器和发生器，该系统涉及公司或代表公司对潜在学生在公司购买和使用未来学生铅之前与其互动的各种来源进行合规审查。此外，FTC协议还包含有关员工和销售线索汇总商确认

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协议、合规认证以及记录的创建和维护。与联邦贸易委员会达成的协议的主要条款将继续有效20年。

这些协定以及早些时候与纽约州总检察长达成的一项协定导致定期要求提供资料，以证明继续遵守这些协定和适用条例。应各个州和联邦机构的这些和其他要求编制数据和其他信息是昂贵和耗时的，任何由此产生的不遵守要求可能会损害我们的声誉和业务。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--我们与多个州总检察长和联邦贸易委员会达成的协议可能会对我们的学生招生造成意想不到的影响，或者比预期的费用更高，如果不遵守可能会导致额外的执法行动，继续审查可能会导致额外的成本或新的执法行动。有关这些协议的更多信息。

学生资助和相关的联邦法规

我们的大多数学生在资助他们的教育方面需要援助。我们的机构被批准参与美国教育部的第四章联邦援助计划。我们的机构还参与了一些州财政援助计划、美国武装部队的学费援助计划和退伍军人事务部管理的教育福利(弗吉尼亚州“)。我们参与联邦和州财政援助计划的机构受到联邦和州政府机构施加的广泛且经常变化的监管要求以及教育认证机构施加的其他标准的约束。

美国联邦政府对中学后教育资助的性质

美国政府为中学后教育提供了相当大一部分的支持，形式是第四章计划助学金、贷款和勤工俭学计划，这些学生可以使用这些资金在教育部批准参加的任何机构支付某些与教育相关的费用。这些联邦项目是由《高等教育法》授权的。虽然大多数学生有资格获得第四章贷款，但通常情况下，根据第四章管理的经济援助是根据经济需要发放的，根据《高等教育法》，经济需要通常被定义为与上大学相关的费用与根据联邦政府确定的公式合理预期的学生家庭贡献金额之间的差额。除其他事项外，第四章计划资金的接受者必须保持令人满意的平均绩点，并及时完成他们的学习计划。

我们院校的学生可以获得助学金、贷款和勤工俭学的机会，以资助他们在以下部分所述的第四标题计划下的教育。此外，我们机构的一些学生根据退伍军人和军人的某些计划获得与教育相关的福利，其中最重要的将在下文进一步说明。

联邦助学贷款和家长贷款

该部的主要援助形式包括通过威廉·D·福特联邦直接贷款向学生和家长提供贷款(“直接贷款”)程序。直接贷款是美国政府直接向学生或他们的家长提供的贷款。直接贷款计划提供Federal Direct Stafford、Federal Direct plus(向受抚养学生的父母以及研究生或专业学生提供贷款，称为Parent Plus和Grad Plus)和联邦直接合并贷款。

已证明有经济需要的本科生有资格获得直接资助贷款，该贷款的利息由教育部支付，但该学生至少已在学校就读了一半时间。没有证明有经济需要的研究生和本科生可能有资格获得直接非补贴贷款。研究生/专业学生只能获得直接的非补贴贷款。对于直接非补贴贷款，学生在上学期间和离开学校后负责支付利息，尽管实际利息支付通常可能由学生推迟到他或她离开学校后再支付。有资格获得直接资助贷款的学生也有资格获得直接非补贴贷款。

学生不需要满足任何特定的信用评分标准才能获得直接贷款，但从历史上看，任何在任何标题IV计划下拖欠先前贷款的学生可能没有资格获得新贷款，除非违约已通过还款进度得到纠正。通过本届政府于2022年4月6日宣布的一项学生贷款计划，之前拖欠学生贷款的学生暂时有资格获得新贷款，这增加了以前学生重返校园的兴趣。这项倡议计划在联邦学生贷款支付暂停取消之日起一年内到期。该署已为直接贷款订下最高年度和总借款限额。

直接加贷款计划向受扶养学生的父母或研究生提供贷款。具有可接受信用记录的家长和研究生可以向Direct plus贷款，用于支付在我们的合格院校至少半程就读的受抚养人或研究生的教育相关费用。直接加贷款的金额不能超过学生的入学费用减去收到的所有其他经济援助。

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联邦佩尔助学金和联邦补充教育机会助学金

第四章项目助学金通常是根据联邦佩尔助学金发放给我们的学生的(“佩尔·格兰特”)计划和联邦补充教育机会补助金(“FSEOG”)程序。2022-23年度佩尔助学金的最高年度限额为6,895美元，不包括根据全年佩尔助学金授予的任何额外金额。从2017-18学年开始，符合条件的学生可以获得全年的佩尔助学金。一年一度的佩尔助学金计划允许学生获得高达学生常规奖励的150%，允许学生保持自己的入学状态，并在奖励年度获得最多两个额外学期的佩尔助学金资金，以便他们可以继续上课，并为更快地毕业而努力。为了有资格获得额外的佩尔助学金，学生必须在学生获得超过学生正常佩尔助学金的100%的额外佩尔助学金的付款期内至少有一半的时间入学。

FSEOG计划奖项旨在补充佩尔助学金，为最有需要的学生提供每学年最高4000美元的助学金。我们的院校必须为符合条件的学生获得的FSEOG奖项提供不低于总FSEOG奖项25%的匹配资金。匹配可以通过机构基金、私人基金和/或国家基金来实现。

联邦勤工俭学计划

一般来说，根据联邦勤工俭学计划，联邦资金用于支付符合条件的学生兼职工作成本的75%，这些学生为该机构或某些校外组织工作。剩下的25%由学校或学生的雇主支付。在某些情况下，联邦勤工俭学计划下的这些联邦资金将用于支付符合条件的学生兼职就业成本的100%。

退伍军人福利计划

我们的一些退伍军人学生根据修订后的蒙哥马利退伍军人法案或2008年9/11退伍军人教育援助法案使用他们的福利(“后9/11退伍军人条例草案”)，来支付他们的学费。我们有一定数量的学生也有资格获得退伍军人管理局管理的其他教育援助项目的资金。

根据后9/11退伍军人法案，黄丝带计划扩大了2001年9月11日或之后现役退伍军人的教育福利，包括预备役人员和国民警卫队成员。正如最初通过的那样，后9/11退伍军人法案规定，符合条件的退伍军人可以在退伍军人入学所在的州最昂贵的公立高等教育机构获得学费补贴，最高可达州内学费。此外，参加基于课堂的计划或“混合计划”(结合课堂学习和远程学习的计划)的退伍军人可以每月获得住房津贴，而参加完全基于远程的计划的退伍军人则无权每月获得住房津贴。关于9·11事件后退伍军人教育福利的规定于2009年8月1日生效。9/11退伍军人法案还增加了根据现有的蒙哥马利退伍军人法案向符合条件的退伍军人提供的教育福利金额。该立法还授权扩大服役人员将退伍军人的教育福利转移给家庭成员的能力。

2011年1月4日，2010年9/11事件后退伍军人教育援助改进法案(“改善法案”)通过了该法案，在几个方面对后9/11美国退伍军人法案进行了修订。改进法案改变了与学杂费相关的福利的计算方式。对于非公立美国院校，《改进法案》以学生的净成本(在计算了州和联邦资助、奖学金、院校资助、学费减免和仅为支付学费而直接支付给该机构的类似资助)而不是该机构确定的费用为基础，计算与学杂费相关的收益。改善法案还用每年调整的单一国家上限取代了依赖州的福利上限，截至2022年8月1日，上限为26,381美元。此外，完全通过半职以上远程学习接受教育的退伍军人有资格获得全国平均基本住房津贴的50%，这些津贴提供给军人工资等级为E-5并有受抚养人的军人。大多数《改善法案》的修改于2011年8月1日或10月1日生效，尽管有关福利资格的规则修改立即生效或追溯至9/11退伍军人福利法案的生效日期。改进法案没有改变后9/11退伍军人法案的条款，该条款允许退伍军人每学年获得最高1000美元的书籍、用品、设备和其他教育费用。

美国军方的学费援助

美国武装部队服役人员有资格通过国防部统一学费援助计划获得其所在军种的学费援助(“DoD”)。服务人员可利用这项学费资助，在经司法部认可的认可机构认可的专上院校攻读专上学位。每个军种都为国防部的学费资助计划制定了自己的规则。

2010年，美国国会和国防部都加大了对国防部学费资助的关注，这种资助用于远程教育和营利性机构的项目。国防部自愿教育伙伴关系谅解备忘录(“MOU”)是作为修订后的国防部指令1322.25的一部分，自愿教育计划，日期为2011年3月15日。国防部在2014年和2019年更新了谅解备忘录，每一次都对机构提出了更高的要求。谅解备忘录要求参与机构向学生提供有意义的财务成本和入学情况信息，以便军校学生能够在知情的情况下决定去哪里上学，不会使用不公平、欺骗性和滥用的招生做法，并将提供

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为服役人员及其家属提供学术和学生支持服务。它包含了关于披露联邦教育福利、营销标准、州授权、认证批准、标准机构退款政策、教育计划以及学术和财务建议所涵盖的成本和金额的要求。谅解备忘录还包括开发和实施“退伍军人管理局购物单”，这是一种带有联邦援助信息的标准化成本表格，已演变为司法部现在所称的“大学融资计划”。在接受学费资助计划的资金之前，谅解备忘录传达了教育机构和国防部之间的承诺和协议。例如，谅解备忘录要求一家机构同意支持国防部的监管指导，遵守条例中规定的权利法案，并参与拟议的军事自愿教育审查计划。根据谅解备忘录，各院校还必须同意遵守军人机会学院学位网络系统建立的关于可转让学分和授予军事训练和经验学分的原则和标准。CTU和AIUS都签署了国防部的每一份标准谅解备忘录，包括2019年8月签署的最新谅解备忘录，该备忘录有效期至2024年。

机构支付计划

我们的一些学生将与我们的机构签订机构支付计划，直接向学校支付部分或偶尔全部机构费用。这可能发生在第四章经济援助资金和其他第三方资助与机构收费之间存在差距的学生，或者注册了不提供第四章或其他经济援助的项目或课程的学生。我们在在校期间和毕业后12个月内提供这些付款计划。付款计划不收取利息。

入境处的资格及证明

根据《高等教育法》的规定，一所院校必须至少每六年或在控制权发生变化时向教育部申请继续参加第四章课程的认证。此外，机构如要对其运作作出某些重大改变，包括改变机构的认证机构或国家授权机构，或改变机构的结构或某些基本的教育特色，必须获得教育署的批准。

获准参加第四标题方案的机构签署了一份由教育部提供的方案参与协议，该协议描述了参与的条款，并包括由机构负责人作出的一些证明和保证。只要一家机构在其当前的计划参与协议到期之前提交了重新认证的申请，该机构参加第四标题计划的资格将逐月继续，直到教育部完成审查。教育部可以向一所机构颁发全面认证，它可以拒绝认证，也可以选择颁发临时认证，在这种情况下，计划参与协议概述了该机构必须满足的额外要求。

如果该部发现某机构不完全符合所有规定的资格和认证标准，可将该机构置于临时认证状态。在临时认证期间，机构必须事先获得部门的批准，才能增加教育项目、开设新地点或进行任何其他重大变化。临时认证通常不限制机构获得第四章计划资金。如果该部确定某机构没有满足所有材料要求，该部可在不事先通知的情况下撤回该机构的临时认证。

2019年5月，CTU和AIUS(当时称为AIU) 他们的计划参与协议续签至2021年3月31日。CTU已被从临时认证中删除，而AIUS仍保留临时认证，因为在续签时，该部门开放了监管审查程序。在收购三叉戟和AIU实施大学系统模式之后，新闻部继续在系统一级进行机构认证和核准。

CTU和AIUS分别于2020年12月21日提交了重新认证的申请，以继续参加第四章项目，并等待该部完成审查。

在第四章方案的管理方面，该部有广泛的权力要求提供信息和审查参与机构的记录。自2021年12月以来，公司一直在回应司法部不断提出的提供有关CTU和AIUS的信息的请求。需要大量资源来回应这些请求，新闻部对所提供信息的审查可能导致要求提供更多的信息或声称不遵守与第四标题方案管理有关的广泛监管要求。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--遵守适用于我们业务的广泛监管要求可能是昂贵和耗时的，如果不遵守，可能会导致经济处罚、我们的业务受到限制、失去对我们学生的联邦和州财政援助资金，或者失去我们运营我们机构的授权。和如果该部门拒绝，或有重大条件，重新认证我们的任何一个

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参加第四章方案的机构，该机构不能按目前的方式开展业务，“以及第1A项中的其他风险因素，以了解有关继续参加第四标题方案的风险的其他信息。

对营利性中学后教育部门的审查

近年来，国会、国务院、各州、认证机构、消费者金融保护局(“CFPB”)、联邦贸易委员会、州总检察长和媒体都对营利性高等教育部门进行了审查。国会就教育行业的各个方面举行了听证会和圆桌讨论，包括有关学生债务的问题，以及可能被用作机构招生做法一部分的公开报告的学生结果，并发布了对营利性学院和大学提出高度批评的报告。一群有影响力的美国参议员、消费者权益倡导团体和一些媒体一再强烈鼓励教育部、国防部和退伍军人事务部及其州审批机构采取行动，限制或终止像我们这样的机构参与现有的学费援助计划。此外，向学生借款人提供有针对性的贷款减免是司法部明确的优先事项，消费者权益倡导团体和其他团体正将他们的游说和其他与免除学生债务有关的努力集中在营利性学院和大学，鼓励免除贷款的申请和以前学生的投诉。

本届政府正在采取重大的监管和行政行动，这将影响我们的业务。例如，如下文所述，新的条例，包括更新的90-10规则，将于2023年生效，许多现有的或以前的条例正在修改或改变用途，供该部今后通过。任何限制我们参加第四章课程或我们的学生有资格获得的学生经济资助金额的行动，都将对我们的学生入学人数和盈利能力产生重大影响，并可能影响我们目前开展的业务的持续生存能力。见项目1A，“风险因素--与我们开展业务的高度监管领域有关的风险.”

立法行动和部门最近的监管举措

美国国会必须定期重新授权《高等教育法》和其他管理第四标题项目的法律，并每年确定每个第四标题项目的资金水平，历史上每五到六年一次。

《高等教育机会法案》(“HEOA”)是对《高等教育法》的最新重新授权，并于2008年8月14日签署成为法律。它修订了许多关于机构是否有资格参加第四章项目的规定。

国会随后采取了几项行动，有效地暂时延长了《高等教育法》和各种第四标题方案。国会可以努力重新授权《高等教育法案》的全部内容，通过一系列较小的法案，将重点放在《高等教育法案》的个别部分，主要是第四标题项目，或者继续延长现有的第四标题项目，期限更有限，同时继续就更广泛的政策目标进行辩论。此外，影响第四章方案的立法变更不时包括在更广泛的立法中。例如，2021年3月11日，总裁·拜登签署了一项多方面的立法方案，其中包括广泛针对美国经济各个方面的新经济刺激措施。国会在这项立法中包括了对适用于营利性机构的“90-10规则”的修改，该规则将规则下的衡量标准从机构获得的第四标题方案学费收入的百分比改为机构获得的“联邦教育资助”的百分比。

2022年10月28日，司法部公布了三个主题的最终规则，这三个主题是司法部2021-2022年谈判规则制定议程的一部分：90-10规则、所有权变更和监狱教育计划。本条例自2023年7月1日起施行。

有关90-10规则和第1A项“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--与高度监管的领域有关的风险”的信息，请参阅下面的“遵守联邦监管标准和违反联邦监管的影响”部分。我们的机构可能会失去参加联邦学生资助项目的资格，服务新生或以前的学生的能力受到限制，或者如果他们从某些联邦项目获得的收入比例太高，他们可能会受到其他限制。获取与90-10规则相关的风险信息。

2022年4月6日，教育部宣布了一项学生贷款倡议，旨在消除对拖欠现有学生贷款的联邦学生贷款借款人的负面影响。商务部估计，一旦在与COVID相关的暂停偿还贷款后重新开始偿还联邦贷款，这一举措将允许大约750万拖欠联邦学生贷款的借款人在消除拖欠的同时重新偿还贷款。这一举措有效地为这些借款人提供了以下好处：恢复获得还款选项的机会，恢复接受新的或额外的联邦学生援助的资格，并阻止催收机构的努力和负面信用报告的任何不利后果。这一倡议将持续到自2020年3月新冠病毒大流行开始以来一直有效的还款暂停结束后的一年。

2022年8月24日，总裁·拜登和教育部宣布了一项计划，为拥有某些联邦学生贷款的借款人提供广泛的学生贷款减免。该计划向佩尔助学金的受助人提供2万美元的债务减免，并向佩尔助学金的非受助人提供由司法部持有的贷款和高达1万美元的债务减免。如果借款人的个人收入低于125,000美元或家庭收入低于250,000美元，则有资格获得这项减免。该计划包括截至2022年6月30日拥有这些类型联邦贷款余额的现任和前任学生。国会预算办公室(“国会预算办公室“)估计将有4,240万人

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有资格获得债务减免，总成本为4300亿美元。该计划被描述为COVID大流行的一种形式-相关财政支持，依靠国会授权该部为受国家紧急情况影响的个人修改贷款。该计划目前在联邦法院受到一些法律挑战。最高法院已同意审查其中两项挑战，并将于2023年2月听取口头辩论。在最高法院审议悬而未决的挑战期间，该部目前被禁止继续执行这一贷款豁免倡议。贷款减免将使符合条件的在校生和以前的学生受益，但我们无法确定这将对我们的学校产生什么影响，如果有的话，或者对任何未决的借款人偿还或关闭学校退学索赔的抗辩。

对营利性中学后教育部门的审查，以及国会在支出水平方面持续存在的政策分歧，可能会导致与即将到来的《高等教育法》重新授权相关的重大监管变化。例如，2023年1月5日，拜登政府宣布，教育部将在2023年春季举行一系列谈判规则制定会议，提出关于认证、远程教育、学生贷款延期和一系列其他议题的新规则。

这些变化中的许多可能总体上对高等教育机构不利，特别是对营利性机构。见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查和拜登政府的努力，这可能要求我们对业务进行实质性改变，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。

近年来，该部又采取了两项重要的监管举措。首先是与2016年、2019年和2022年继续修改《借款人防御到还款》规定有关。有关这些法规的说明，请参阅下面的“遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响”部分。环保部于2022年11月1日在《《联邦登记册》，这意味着更新后的条例将于2023年7月1日起生效(见协商制定规则2022：负担能力和助学贷款“(下文)。

第二，该部在2019年制定规则的努力导致废除了以前通过的“有报酬就业”条例。我们的机构和大多数其他营利性机构都有资格参加第四标题计划，因为它们提供的计划除了满足其他要求外，还包括“为学生在公认的职业中找到有报酬的工作做好准备”。2013年，司法部成立了谈判规则制定委员会，其中一个专门设计的委员会，通过定义公认职业中的有偿就业，限制营利性机构提供第四章的项目。2014年10月30日，教育部发布了一项新的复杂的最终规定，自2015年7月1日起生效，将“有报酬的就业”定义为满足某些标准，该标准衡量的是学生为注册一个项目而借入的一般金额与他们申报的收入的比例。在这项规则制定之前，有偿就业一词在《高等教育法》中已经使用了40年，国会或教育部没有进一步定义。通过谈判制定规则的会议，新闻部考虑了不同的备选办法，以便采用一套统一的要求，这些要求可以适用于所有学校，而不是专门针对营利性机构。在对其提案进行了一段时间的公众评议期后，商务部于2019年7月1日发布了最终法规，以废除自2020年7月1日起生效的2015年有报酬就业法规。为了取代旨在取消项目资格的复杂的有偿就业规定，该部继续更新其开发的适用于所有符合第四章资格的机构的大学记分卡，并为未来的学生提供相关信息。虽然不再需要与2015年有报酬就业法规相关的资格测试和披露, “有报酬的就业”一词继续存在于《高等教育法》中，CTU和AIUS的第四标题合格项目将继续需要以职业为重点的教育项目。该部已开始重新采用这一条例的新版本，作为其2022年谈判制定的涵盖机构和方案资格的规则的一部分(见“《2022年谈判规则制定：机构和方案资格》“(下文)。作为谈判规则制定的一部分，初步讨论已经考虑采用项目资格规则，这些规则就像2015年的有偿就业规定一样，将在项目层面上衡量学生债务，以衡量收入。然而，这些讨论还包括各种可能的调整，这些调整可能会导致根据2015年有报酬就业规定通过资格测试的计划在新规定下失去第四标题计划的资格。由于2022年谈判制定的关于有报酬就业的规则没有在与会者中达成共识，该部可以自由公布拟议的规则，而不限于谈判者考虑和接受的语言或规则，并表示预计将在2023年春季公布关于有报酬就业的新拟议规则，征求公众意见。我们正在密切关注正在进行的规则制定过程，但目前无法确定任何最终法规对我们业务的潜在影响。见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查和拜登政府的努力，这可能要求我们对业务进行重大改革，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。获取有关新法规对我们业务的潜在影响的信息。

协商制定规则2022：负担能力和助学贷款

2021年12月，该部结束了与可负担性和学生贷款有关的若干专题的规则制定谈判。在这些谈判期间讨论的议题一般涉及影响教育部偿还助学贷款能力的不同的第四章条例。在这一过程中，该部表达了一个目标，即使学生更容易拥有他们的

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免除或免除贷款，并提供更优惠的还贷条件。此外，房屋署亦打算更容易向机构追讨已清还的贷款款项。2022年7月13日，教育部在《联邦纪事报》上公布了一套拟议的法规，征求公众意见，涵盖了可负担性和学生贷款谈判的大部分主题。公众意见期设定为30天，于2022年8月12日结束。该部门于2022年11月1日在《联邦登记册》，这意味着这些规定将于2023年7月1日起生效。

这些来自2022年11月1日最终规则的新规定包括以下主题：

这些规则消除了某些障碍，并简化了完全和永久残疾借款人以及寻求公共服务贷款豁免的借款人的程序。这些规定还扩大了封闭式学校退学条款。这些规定减少了申请BDR的学生所需的支持性证据和相关义务 贷款豁免，扩大学生可以在BDR申请中提出的类别，并为司法部提供广泛的自由，以便有选择地裁决未来的BDR申请，而不给机构足够的回应机会并且可能不考虑BDR应用的个别优点。BDR规则取消了对学生索赔的任何诉讼时效，并创建了一个可推翻的推定，支持对大多数获得批准的申请提供全部贷款减免，而不是部分减免，从而消除了教育部在当前规则下评估学生是否以及在多大程度上受到经济损害的做法。拟议中的规则还增加了院校维护和提供文件来驳斥学生指控的负担。因此，如果一家机构未能在回应未来的BDR申请时，保持和提供超出典型学生学术档案内容的及时和反应迅速的信息，可能会构成贷款豁免的基础。减少的要求、增加的类别和推定相结合，将增加贷款豁免的可能性，并潜在地为现有和以前的学生创造一个巨大的经济激励，无论申请的价值如何，都会申请贷款豁免。事实上，司法部目前为解决Sweet Matter中的诉讼所做的努力(见借款人抗辩偿还：部门解决悬而未决的BDR申请，诱使新的索赔有关Sweet Matter的更多信息)反映了试图解除数十万学生的贷款，而不考虑他们索赔的是非曲直，并促使希望从和解提供的机会中受益的学生在短短几个月内提交了数万份新的BDR申请。

根据现有的BDR规则，适用于BDR申请的标准通常与贷款首次发放给学生时生效的规则相对应。现有法规和以前的法规产生的标准有时被称为2016年前的BDR标准、2016年的BDR标准和2019年的BDR标准，以与1994年通过时最初适用的BDR规则相关，并在2016和2019年由该部修订。该部力求消除这些先前的规则制定所产生的不同标准。自这些新规定生效之日起，教育部建议将其新标准应用于所有未决和未来的BDR申请，而不考虑适用于此类BDR申请的先前规则或限制，也无论学生的贷款发放日期。

作为与裁决借款人的BDR申请不同的程序，规则确立了一个新的程序，使教育部能够从学校收回根据BDR申请免除的任何贷款的资金。新规则要求该部对在条例生效日期之前发放的贷款依赖并遵守现有的或以前适用的《业务连续性条例》，但将大大扩大规则生效后发放的贷款的收回基础。

另外，2023年1月11日，教育部公布了一项拟议的规则，为期30天的公众评议期，该规则将大幅修改基于收入的还款计划的条款，包括减少每月还款额，缩短导致贷款豁免的还款期，以及降低学生的融资成本。这项拟议的修改规则是2022年谈判制定规则的主题之一。拟议中的法规还将允许借款人在一定时期的延期或忍耐期间获得宽恕信用。该部此前曾表示，部长打算加快这项规则的效力。

我们继续密切关注规则制定过程以及司法部的公开声明、法律文件和其他通信，但目前无法确定任何最终法规对我们业务的最终影响。见第1A项，

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“风险因素--与我们经营的高度监管领域有关的风险--适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查和拜登政府的努力，这可能要求我们对业务进行重大改革，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。获取有关新法规对我们业务的潜在影响的信息。

《2022年谈判规则制定：机构和方案资格》

2021年10月4日，新闻部宣布打算成立另一个谈判规则制定委员会，以制定与机构和方案资格有关的拟议条例。机构和方案资格谈判规则制定委员会的谈判会议于2022年1月、2月和3月举行。该部提供的问题文件表明，它打算对学校和方案施加一些额外的义务，以保持有资格获得第四章资金。

2022年7月28日，新闻部在《联邦登记册》另一套征求公众意见的拟议法规涵盖了2021年可负担性和学生贷款谈判的一部分，以及2022年机构和方案资格谈判的两个主题。公众意见期设定为30天，于2022年8月27日结束。该部门于2022年10月28日在《联邦登记册》，这意味着这些规定将于2023年7月1日起生效。

2022年10月28日最终规则的新规定包括以下主题：

2021年3月11日通过的《2021年美国救助计划法案》(H.R.1319)修订了《高等教育法》中90-10规则的要求，即营利性学校不能超过90%的学杂费收入来自第四章资金，要求营利性学校不能超过90%的学杂费收入来自任何可确定的联邦资金来源。描述新的90-10规则的规定包括扩大联邦援助在该规则下被视为“联邦教育援助基金”的范围，并旨在包括学校从国防部、退伍军人事务部和劳工部等联邦机构提供的学费援助项目中获得的任何可识别的收入。新规则还包括一些技术性变化，包括不同于以往以收付实现制收入为重点的做法，以及现有的第四标题计划现金管理规定。例如，各机构将被要求在年度测算期结束时加快收到或被视为已收到联邦资金。虽然该部在其《最后规则》中公布的条例与协商一致的规则制定期间达成的措辞一致，但该部在条例序言中列入了若干解释，这些解释很可能与协商一致的措辞不符，可能会缩小和/或限制各机构在年度计算中可能包括的非联邦收入。这些解释提供的解释有限，预计将使未来对这些条例的遵守变得不明确，因此对营利性机构来说更加困难。

我们正在继续评估这些法规以及新闻部的解释、公开声明和其他通信，但这是不存在的BLE目前无法确定这些最终法规对我们业务的最终影响。见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查和拜登政府的努力，这可能要求我们对业务进行重大改革，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。和我们的机构可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，可能会面临为新生或以前的学生提供服务的能力限制，或者如果他们从某些联邦计划获得的收入的百分比太高，他们可能会受到其他限制。h,"获取有关新法规对我们业务的潜在影响的信息。

教育部最终和拟议的规则给学校带来了额外的负担，而且经常不均衡地适用于学校。例如，90-10规则是一项额外的年度资格测试要求，仅适用于营利性部门的学校。有偿就业规则旨在主要对营利性部门项目施加额外要求，对其他长期存在的规则的许多拟议修改包含仅与营利性部门学校及其所有权结构相关的新要求。上文“立法行动和最近的部门监管举措”一节讨论了先前通过和废除的有偿就业法规，有关90-10规则、所有权或控制权变更、财务责任和行政能力的当前规则的概述，请参阅下面的“遵守联邦监管标准和违反联邦监管的影响”一节。

2022年6月23日，教育部宣布将把几项规则提案推迟到2023年春季，这意味着这些法规最早可能在2024年7月1日之后生效。根据管理和预算办公室的最新监管情况，由于以下规则，拟议规则制定(NPRM)的通知将推迟到2023年4月：

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谈判后的规则制定委员会就ATB规则达成共识，但没有就其他规则达成共识。此外，该部报告说，它打算今后在一些其他领域通过谈判制定更多的规则，包括州授权、远程教育、返还第四章资金、修改贷款延期和预付款、认证、第三方服务商、现金管理和联邦三方方案。近年来召开的谈判规则制定委员会一般没有达成协商一致意见，导致该部在制定条例方面有很大的自由度。我们正在密切关注谈判的规则制定过程，但目前无法确定未来任何规则提案或最终法规对我们业务的潜在影响。

另外，该部于2023年2月15日宣布打算在2023年3月举行听证会，以审查其激励性薪酬规则。与此同时，它还发布了一封敬爱的同事信，更新了指导意见，大幅扩展了其对有资格参与第三方服务机构定义下的第四章基金管理的服务提供商类型的解释。尽管司法部正在就其30天的更新指导征求公众意见，但它已表示其新的解释立即生效。我们正在根据这一更新的指导评估各服务提供商提供的支持，但目前无法确定它可能对我们的业务产生的潜在影响。见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查和拜登政府的努力，这可能要求我们对业务进行重大改革，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。获取有关新法规对我们业务的潜在影响的信息。

联邦监管标准的遵从性和违反联邦监管的影响

要有资格参加第四章课程，院校必须遵守由教育部管理的《高等教育法》及其下的规定。我们和我们的机构定期接受审计和合规审查，并定期接受联邦和州监管机构、认证机构、系、现在和以前的学生和员工以及其他可能违反适用于我们或我们的机构的法规、法规、认证标准或其他监管要求的查询、诉讼、调查和/或不合规索赔。如果任何此类审计、审查、调查、索赔或行动的结果对我们不利，我们可能被要求支付金钱损害赔偿，或受到罚款、业务限制、联邦资金损失、禁令、额外监督和报告、临时认证或其他民事或刑事处罚。此外，如果教育部或其他监管机构确定我们的一所机构不当支付了第四章计划资金，或违反了《高等教育法》或教育部规定的规定，该机构可能被要求偿还此类资金，并可能被评估为行政罚款。

《高等教育法》还要求一所院校对第四章方案资金的管理每年由一家独立的会计师事务所进行审计，并将审计报告提交给教育部进行审查。2016年9月，教育部监察长办公室发布了一份修订后的审计指南，专门适用于管理第四章项目的自有学校和第三方服务机构。更新后的指南在2016年6月30日之后的财年生效。修订后的审计指南在截至2017年12月31日的年度内对我们有效，并适用于2018年6月30日及之后的年度合规审计。新指南大大增加了在提交我们的年度标题IV合规性审计时所需的要求和测试程序。

“90-10 Rule”

根据《高等教育法》(Higher Education Act)的一项规定，根据通常被称为90-10规则的一项规定，我们的任何机构，如果按照修改后的收付实现制会计，在一个财年的现金收入中有90%以上来自标题IV来源，将在未来两个财年被置于临时参与状态。如果一家机构连续两个财政年度没有满足90-10规则，它将失去至少两个财政年度参加标题IV计划的资格。我们基本上无法控制我们的学生寻求或授予的第四章学生贷款和助学金的金额。如果一家机构违反了90-10规则，没有资格参加第四标题计划，但仍在支付第四标题计划资金，该部可以要求偿还在失去资格的生效日期之后收到的所有第四标题计划资金。

我们已经实施了各种措施，旨在降低我们机构的收付实现制收入中可归因于标题IV计划资金的百分比，包括强调雇主付费和其他直接支付教育计划，如我们的公司合作伙伴关系，使我们的教育产品多样化，以增加我们的学生不依赖标题IV计划的比例，招收国际学生，使用外部资助的奖学金和助学金，并咨询学生仔细评估必要的标题IV计划借款金额。

截至2021年12月31日的一年，90-10%的税率计算为CTU的83.72%和AIUS的86.21%。我们初步计算出，在截至2022年12月31日的一年里，我们院校的90-10%税率约为CTU的82%

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约84%的AIUS符合90-10规则。然而，正如上文在“立法行动和最近的部门监管举措”中所讨论的那样，现有90-10规则下的计算将被从2023财年开始的新计算所取代。描述新的90-10规则的规定包括一个宽泛的视角，即根据该规则，联邦援助被视为“联邦教育援助基金”，旨在包括学校从国防部、退伍军人事务部和劳工部等联邦机构提供的学费援助项目中获得的任何可识别的收入，以及可能通过其他由联邦来源补贴的旨在支付教育费用的项目间接获得的任何额外联邦资金。新规则还包括一些技术性变化，包括不同于以往以收付实现制收入为重点的做法，以及现有的第四标题计划现金管理规定。例如，各机构将被要求在年度测算期结束时加快收到或被视为已收到联邦资金。虽然司法部在其《最后规则》中公布的条例与协商制定规则期间达成的协商一致的措辞一致，但该部在规章的序言中包括了一些解释，这些解释很可能与协商一致的措辞不符，可能会缩小和/或限制各机构在年度计算中可能包括的非联邦收入。这些解释提供的解释有限，预计将使营利性机构未来更难遵守这些规定。我们正在继续评估这些规定以及司法部的解释、公开声明, 和其他通讯方式。我们已经实施了各种措施，旨在降低我们的机构可归因于指定的联邦资金来源的现金基础收入的百分比，包括努力使我们的收入来源多样化。然而，这些措施可能不足以防止我们的机构的90-10规则百分比在未来超过90%，也可能不足以允许我们的机构以与我们历史上相同的费率为寻求学位的潜在学生提供服务，或者可能要求限制我们招收的新学生或我们提供的课程的类型或数量。我们可能会被要求调整我们的业务运营，包括减少我们在广告上的投资，以保持我们现有的学生继续受益于根据第四章课程的教育资助的能力。2022年12月21日，教育部在《联邦登记册》上公布了联邦教育援助名单，根据修订后的规则，联邦教育援助将被列为“联邦教育援助”。这份出版物证实，政府对军人或退伍军人的教育援助被视为“联邦教育援助”。此外，该部指出，由于某些非联邦实体可能以不同的名义再发放奖助金，因此这份清单并不是全部都包括在内，而且应由每个机构来确定从学生或其他资助来源收到的金额中是否包括联邦资金，以及联邦和非联邦资金可能混合在一起的情况的准确细目。这一结果使遵守修订后的规则变得更加困难，并为机构在新规则下计算利率增加了额外的复杂性。

我们的院校是否有能力将90%-10%的比率保持在90%以下，将取决于未来学生招生结构变化的影响，以及我们无法控制的监管和其他因素。此外，90-10规则下计算方法的技术方面或其他行业惯例的变化或新的解释可能会进一步显著影响我们对90-10规则的遵守。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--我们的机构可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，服务新生或以前的学生的能力受到限制，或者如果他们从某些联邦计划获得的收入比例太高，他们可能会受到其他限制。有关与90-10规则相关的风险的更多信息。

助学贷款违约率

如果以前的学生拖欠联邦担保或联邦资助的学生贷款的比率超过指定的百分比，该机构可能会失去参加部分或所有第四章项目的资格。这是由一家机构的群体违约率决定的，违约率是每年计算的，作为行政能力的衡量标准。每个队列是在联邦财政年度(截至9月30日)首次偿还学生贷款的学生群体。一家机构的群体违约率是指在相关联邦财政年度进入还款的借款人在借款人进入还款的会计年度之后的第二个财年结束前违约的百分比。这代表了三年的测算期。

如果一家机构的三年贷款违约率在之前三年中的任何一年超过10%，它必须推迟30天向本科课程第一年入学的首次借款人发放美国联邦学生贷款收益的第一笔款项。作为常规做法，我们的机构对这种付款实行了30天的延迟。

如果一家机构在任何一年的三年群体违约率超过30%，它必须建立一个违约预防工作组，并制定一个具有可衡量目标的违约预防计划，以提高群体违约率。

超过三年的群体违约率将导致机构丧失第四标题资格，如下所示：

• 年度测试。如果任何一年的三年群体违约率超过40%，该机构将不再有资格参加第四标题方案；以及

• 连续三年测试。如果该机构的三年队列违约率连续三年超过30%，该机构将不再有资格参加第四章项目。

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我们采取了一些措施，旨在降低学生无法及时偿还贷款的可能性。这些举措强调了学生遵守还贷要求的重要性，并规定在学生停止入学后，为他们提供贷款咨询和沟通。我们的努力是对该部通过与选定的第三方签订合同而开展的咨询、处理和其他助学贷款服务工作的补充。本署所提供的学生贷款服务的质素和性质，直接影响我们的学生贷款违约率。过去，本署及其学生贷款服务机构在外展服务学生方面的表现欠佳，对我们院校的学生贷款违约率造成负面影响。

2022年9月，该部发布了2019年队列的官方三年队列违约率。我们两家机构的群体违约率都低于2019年群体的30%门槛。我们从2016年底开始在这一领域加强了学生沟通、咨询和其他努力，并从2016年开始看到队列违约率有所改善，但最近的违约率受到了如上所述由于COVID导致的还款要求暂停的有利影响。下表列出了我们机构2019年、2018年和2017年三年的官方队列违约率。

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CARE法案于2020年3月27日签署成为法律，作为该法案的一部分，联邦学生贷款付款和利息暂停一段时间，教育部定期延长。目前，司法部已将恢复还款的日期确定为对其打算的贷款豁免举措提出的未决法律挑战得到解决后60天，但不迟于2023年6月30日起60天。在此期间，学生贷款借款人的贷款处于容忍状态，因此，不再需要偿还他们的联邦学生贷款。因此，在此期间不会发生进一步的违约。基于这种忍耐，更具体地说，我们预计这将对2020-2021年的群体违约率产生有利影响，预计这些违约率将低于2018年和2019年，后者也受到了忍耐的较小程度的有利影响。在忍耐结束后，所有学生将需要恢复他们的下一次正常计划付款。目前尚不清楚有多少学生将在宽限到期后开始定期还款，以及贷款服务商是否能够同时处理大量恢复还款义务的借款人。美国财政部警告称，当全面忍耐到期时，违约可能会大幅上升。因此，这种克制是否会对未来的人群产生任何负面影响尚不清楚。

借款人对偿还的抗辩

2016年10月28日，教育部通过了涵盖多个问题的新规定，包括联邦学生贷款的偿还程序和标准，这些规定通常被称为“借款人防御还款”规定。新闻部最初推迟了这些条例的生效日期；然而，在对拖延提出成功的法律挑战后，该部于2019年3月15日向各机构发布了关于如何执行2016年条例的指导意见，同时指出即将出台一套新的条例。2019年9月23日，商务部发布了新的最终《借款人抗辩还款》规定，并于2020年7月1日起生效。新的2019年最终借款人抗辩还款规定总结如下，将产生一个独特的贷款清偿流程和标准，适用于2020年7月1日之后首次发放的联邦学生贷款。目前正在考虑进一步修改借款人的还款防御规定。请参阅立法行动和最近的部门监管措施-谈判规则制定2022年：可负担性和学生贷款，了解更多信息。

2019年最终规则-摘要

清偿贷款. 2019年借款人防御还款法规极大地改变了司法部处理贷款清偿申请的方式。除了采用“证据占优势”这一更平衡的举证责任标准外，2019年的法规还为学生可能对学校提出的虚假陈述指控规定了单一的新联邦标准。在新标准下，个人借款人可以基于机构的虚假、误导性或欺骗性的陈述、行为或遗漏为还款辩护。为了有资格获得救济，借款人将被要求证明：(1)虚假陈述是在明知其虚假、误导或欺骗性的情况下作出的，或者是在罔顾事实的情况下做出的，(2)借款人在作出招生决定时是依赖的，以及(3)造成了学生的经济损失。

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此外，2019年的最终规定取消了2016年规定中包含的自动团体贷款免除的概念，要求学生提出个人索赔，并包括学校为任何索赔提供抗辩的程序。

经济责任. 2019年最终借款人对偿还规定的防御包含一些触发事件，这些事件将导致一家机构没有资格承担财务责任或管理能力。这些触发事件包括：

此外，2019年最终法规包括更明确的财务事件，这将导致司法部重新计算机构最近的财务责任综合得分，以确定事件造成的所有者权益损失或减少是否导致综合得分降至1.0以下。综合得分是该部使用年度财务报表评估机构财务责任的一种衡量标准。这些可能导致重新计算综合分数的触发事件包括但不限于：

2019年最终法规还保留了2016年法规中包含的选择性自由触发事件，这些事件允许司法部指定一家机构不承担财务责任。这些自由触发事件包括：

2019年最终条例中的触发事件比2016年条例中包括的一些已消除的触发事件的主观性要小得多。如果任何触发事件成为现实，我们的机构可能被要求提交一份相当于该机构前一年第四章年度支出10%或更多的信用证。

还款率披露被取消。2019年对还款的最终辩护规定取消了2016年规定的单独的还款率披露义务，该规定仅适用于营利性机构。

2020年7月1日之前发放的助学贷款

在2019年7月1日最终条例生效日期之前，各机构被要求遵循2016年的条例，但须受该部的指导和指示。因此，在2017年7月1日至2020年7月1日期间发放的学生贷款将遵循2016年法规中概述的贷款清偿流程。2016年的法规允许司法部以团体为基础处理开除申请，对什么构成合格的失实陈述，包括疏忽错误，有更广泛的定义，对学生的举证责任更低，对机构的正当程序保护更少。 在2017年7月1日之前发放的学生贷款将遵循教育部最初的清偿标准和流程，该标准和流程规定，借款人可以根据学校的行为或不作为对还款进行抗辩，而根据州法律，该行为或不作为会导致诉讼理由。州法律下的诉讼理由很广泛，因此我们认为大多数学生索赔很可能会引起州法律下的诉讼理由。

部门解决悬而未决的BDR申请，诱使新的索赔

2022年11月16日，加州一家联邦法院在甜蜜诉卡多纳，编号3：19-cv-3674(北加州)批准了司法部在一起集体诉讼中达成的和解协议，该诉讼挑战了司法部过去几年处理借款人辩护申请的方式。甜蜜的解决办法“)。甜蜜的和解协议为150多所学校的以前的学生提供了一条简化的债务减免途径，其中包括AIUS、CTU和我们之前关闭的机构。本公司和我们现在或以前的机构都不是这起诉讼的一方。在达成和解协议时，待决的BDR申请约为286,000份，但在法院最终批准之前，又增加了180,000份申请，因为和解提供的机会已公之于众。司法部既没有确定与我们的机构有关的索赔数量，也没有确定甜蜜和解协议涵盖的具体索赔的数量。因为委员会同意的程序

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由于甜蜜和解中的部门没有遵循适用法规中规定的索赔裁决程序，因此不确定甜蜜和解涵盖的索赔是否可以构成向公司或我们的机构索赔的基础。

待处理的借款人抗辩还款申请

2021年5月，司法部通知公司，该部有数千份借款人辩护申请，这些申请对公司的机构提出索赔，包括已经停止运营的机构。作为初步事实调查过程的一部分，教育部将向公司发送个人学生索赔申请，并允许机构有机会提交对借款人辩护申请的回应。收到的大多数索赔涉及已停止运营的机构或校园，在某些情况下，涉及25年前就读的学生。我们已经提交了对收到的索赔的答复，这些答复表明，我们认为这些申请未能建立有效的借款人抗辩理由，因此司法部应予以拒绝。我们已经回复了关于这些索赔的大量信息请求，这些请求可以追溯到25年前。由于新闻部和外部利益集团继续推动学生获得贷款减免或免除贷款的不同途径，最初的几千人的数量继续大幅增加。尽管我们在提交给司法部的答复中表示，我们认为这些申请未能建立有效的借款人抗辩，因此司法部应该拒绝这些申请, 该部已在甜蜜和解协议中同意解除我们所知的大部分申请。我们相信，根据甜蜜和解协议撤销的申请将不符合向本公司赔偿的资格。到目前为止，我们收到的几乎所有申请都符合《甜蜜和解协议》规定的程序。目前尚不清楚，无论学生贷款的发放日期和相应的偿还标准和程序如何，该部门未来可能会批准哪些贷款解除申请，以及它们是否会向我们提出还款要求。

2022年最终条例--摘要

作为机构和计划资格规则制定的一部分，教育部于2022年11月1日发布了关于借款人抗辩还款的最终规则(BDR“)。借款人的还款抗辩规则的生效日期为2023年7月1日。这些规则为BDR建立了单一的联邦标准，包括对咄咄逼人和欺骗性招聘的新定义--根据新规则可以提出索赔的五个理由之一--并恢复了对争议前仲裁和集体诉讼豁免的禁令。根据这些新规则，学生可以提出BDR索赔的理由包括：

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--”借款人防御还款的规定，包括关闭学校贷款清偿，可能会使我们因偿还联邦学生贷款和张贴大量信用证而对司法部承担重大偿还责任，这可能会限制我们对业务进行投资的能力，这可能会对我们未来的增长产生负面影响。有关借款人防御还款规定的风险的更多信息。

财务责任准则

要参加第四章计划，我们的机构必须满足教育部规定的财务责任标准，或者寄出以教育部为受益人的信用证，并可能接受参与第四章计划的其他条件。根据《第四章计划条例》，除其他事项外，每一所符合条件的高等教育机构必须满足财务责任的量化标准，该标准以评估机构财务状况的三项年度测试的加权平均值为基础。这三项测试衡量的是基本准备金、股本和净收益比率。基本存款准备金率是衡量一家机构财务可行性和流动性的指标。股本比率是衡量一家机构的资本资源及其借款能力的指标。净收入比率是衡量一家机构盈利能力的指标。这些测试提供三个单独的分数，这些分数被转换为单个综合分数。最高综合得分为3.0分。如果该机构的综合得分至少为1.5，则被认为是在没有条件或额外监督的情况下承担财务责任。从1.0到1.4的综合得分被认为处于经济责任的“区域”，低于1.0的综合得分被认为不是经济责任。如果一家机构处于财务责任区，该机构可在下列备选基础上确定继续参加第四章方案的资格：

• 分区替代方案。根据所谓的“区域替代方案”，根据额外的监测和报告程序，机构可以在最长三年的时间内继续参加第四章方案，但不必张贴以司法部为受益人的信用证。这些额外的监测和报告程序包括从第四章计划资金的“预付款”方法转移到现金监测状态(称为强化现金监测1，或“HCM1,”状态)或“报销”或加强现金监控2(“HCM2”)付款方式。如果一家机构在随后三年中的一年中没有达到至少1.0的综合得分，或者没有改善其财务状况以达到综合得分

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在三年期间结束时，该机构必须满足另一种替代标准，才能继续参加第四标题方案。

• 信用证替代方案。未能达到财务责任标准之一的机构，包括综合得分低于1.5分的机构，可通过向该部提交一份金额至少相当于该机构在最近完成的财政年度期间收到的标题IV计划资金的50%的不可撤销信用证来表明其财务责任。

• 临时认证。如果一家机构未能达到其中一项财务责任标准，包括综合得分低于1.5分，司法部可允许该机构参加临时认证，最长可达三年。如果教育部允许一家机构在临时认证下参与，机构必须遵守“区域替代方案”的要求，包括被转移到HCM1、HCM2或“偿还”第四章计划资金的支付方法，并必须向该部提交信用证，金额范围从该机构在最近完成的财政年度收到的第四章计划资金的10%-100%。如果一家机构在临时认证期限结束时仍然没有财务责任，包括因为它的综合得分低于1.0，司法部可能会再次批准临时认证，但须符合司法部确定的适当条款。

司法部每年根据一家机构经审计的财务报表进行量化财务责任测试，如果一家机构发生控制权变更或在其他情况下，可能会应用这些测试。该署亦可将测试应用于我们的机构的母公司，以及其他相关实体。我们对截至2021年12月31日的合并实体的综合得分为3.0，我们对截至2022年12月31日的年度的初步计算也是3.0，这是可能的最高得分，被认为是在没有条件或额外监督的情况下承担财务责任。如果将来我们被要求在另一种基础上满足该部的财务责任标准，包括可能通过张贴不可撤销的信用证，我们可能没有能力张贴这些信用证。

授权者和州监管要求也涉及财务责任，这些要求因机构而异，也与司法部的要求不同。与我们满足该部财务责任要求有关的任何事态发展都可能导致我们的认证机构或适用的州机构对其各自的财务责任要求进行额外的关注或审查。

见项目1A，“风险因素--与我们经营的高度管制的领域有关的风险--未能证明‘财务责任’或‘行政能力’将对我们的运营产生负面影响。“关于与财务责任标准有关的风险的其他信息。

第四章计划资金的退还和退款

参加第四标题计划的机构必须正确计算支付给退出教育计划的学生的未赚取的第四标题计划资金的金额，并必须及时将这些资金返还给政府。

已向学生支付但尚未赚取的学杂费部分被记录为递延学费收入，并在我们的综合资产负债表上反映为流动负债，因为这些金额代表我们预计在明年内获得的收入。如果学生在学期结束前从我们的一所院校退学，我们将退还根据适用的联邦和州法律、认证机构标准和我们的退款政策，我们无权保留的已经支付的学杂费部分。代表学生退还的资金数额是根据学生参加课程的时间和截至学生退学日期所支付的学杂费计算的。

院校被要求在确定学生退学之日起45天内退还任何未赚取的第四章资金。被发现在最近两个已完成的财政年度中的任何一个不符合该部退款要求的机构，必须提交一份以该部为受益人的信用证，金额相当于该机构在其最近完成的财政年度内已支付或本应支付的标题IV计划总退款的25%。截至2022年12月31日，由于不遵守该部的退款要求，我们没有张贴以该部为受益人的信用证。

所有权或控制权的变更

当一家机构经历所有权变更导致控制权变更时--这一术语由它所在的州、其认证机构和教育部定义--它必须获得这些机构的批准，才能继续运营和继续参与第四章方案。如果该机构无法重新建立国家授权和认可要求，并满足教育部认证的其他要求，该机构可能会失去其运营的权威和参与第四标题计划的能力。不过，如果一家机构的所有权或控制权的变更得到有关当局的批准，该机构将暂时重新获得司法部的认证，有效期最长可达三年。构成一个或多个适用监管机构的控制权变更的交易或事件，包括司法部、适用的州机构和认证机构，包括从另一实体收购一家机构或重大收购或处置

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一家机构的股权。其中一些事件可能会在我们无法控制的情况下发生。我们未能获得或延迟获得司法部、适用的州机构或认证机构对任何控制变更的必要批准，可能会削弱我们或受影响机构参与第四章计划的能力。如果我们的控制权发生变化，而我们的机构未能及时获得相关监管机构的批准，我们的学生人数、财务状况、运营结果和现金流可能会受到实质性的不利影响。

当我们收购一家有资格参加第四章计划的机构时，该机构通常会经历所有权变更，从而导致该部定义的控制权变更。我们收购的机构过去在我们的控制下经历了一次认证审查，并根据部门的要求临时获得了参与第四章计划的认证，直到司法部与该机构签署了新的计划参与协议。目前，由于司法部改变了所有权标准，我们的两家机构都不受临时认证地位的限制。部门规定的控制权变更的潜在不利影响可能会影响我们和我们的股东未来关于出售、购买、转让、发行或赎回我们普通股的决定。

2022年10月28日，作为2021-2022年谈判规则制定议程的一部分，商务部公布了关于所有权变更的最终条例。教育部增加了对主校园的定义，即“该机构在与该机构相同的所有权结构内提供课程的主要物理位置，并由该部门和该机构的认证机构认证为主校园。”此外，还要求提前至少90天向系和学生发出所有权变更计划的通知。较低的所有权权益变更报告比例从目前的25%提高到5%，而该部将全面审查控制权变更的门槛从25%提高到50%。

开设新机构、创业园和增加教育项目

《高等教育法》一般要求营利性机构在申请参加第四章课程之前，必须全面运作两年。然而，如果初创园区已获得所有必要的州和认证机构的批准，并已向司法部报告，并符合教育部规定的某些其他标准，则经认证参加第四章项目的机构可以在初创园区设立分支机构或地点，并在初创园区参加第四章项目，而无需参考两年的要求。然而，在某些情况下，初创分校也可能需要获得教育部的批准才能参加第四章的项目。

除了教育部的规定外，对我们的机构具有管辖权的某些州和认证机构的要求可能会影响我们开设新机构、开设初创分校或现有机构之一的地点，或开始在我们的机构之一提供新的教育项目的能力。如果我们在没有获得所需批准的情况下在我们的任何机构建立新的机构、增加新的分支机构初创园区或扩展项目，我们很可能有责任偿还提供给该机构或分支机构的学生或参加该教育项目的第四章项目资金，我们还可能受到制裁。此外，如果我们无法获得教育部、适用的州监管机构和认证机构对任何需要此类批准的新机构、分校或项目的批准，或无法及时获得此类批准，我们的业务增长能力将受到损害，我们的财务状况、运营结果和现金流可能受到重大不利影响。

行政能力

该部条例规定了一所机构必须满足的广泛标准，以确定其具有参加第四标题方案所需的行政能力。除其他事项外，这些标准涉及机构人员配置、业务标准，如支付和保障第四标题方案资金的程序、及时向新闻部提交准确的报告以及各种其他程序事项。如果一所机构未能满足教育部关于行政能力的任何标准，教育部可以要求偿还该机构支付的标题IV计划资金，将该机构置于临时认证状态，要求该机构根据另一种资金安排获得标题IV计划资金，处以罚款或限制或终止该机构参与标题IV计划。

对支付佣金、花红和其他奖励付款的限制

参与第四章计划的机构不能直接或间接基于成功获得入学或第四章经济资助而向参与任何招生或录取活动的任何个人或实体提供任何佣金、奖金或其他奖励付款，也不能直接或间接地决定是否给予学生资助。2010年10月发布的条例于2011年7月1日生效，废除了以前发布的部门指导意见和高等教育机构在决定如何管理、补偿和提拔参与招生和发放经济援助的个人及其主管时所依赖的“避风港”。取消这些“安全港”保护和指导要求我们终止对受影响员工的某些补偿支付，并与第三方实施合同和其他安排的变更，以改变以前部门规则允许的结构，并对我们补偿、招聘、留住和激励受影响的招生和其他受影响员工的能力以及我们与第三方铅生产商和其他营销供应商的业务安排产生了影响。2016年9月，教育部监察长办公室发布了专门适用于营利性学校的修订后的审计指南，要求进行年度审计，以审查对奖励薪酬限制的遵守情况。

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此外，该部就这一规则提供的公开指导非常有限，在许多情况下也没有制定明确的遵守标准。如果司法部认定一家机构的补偿做法违反了这些标准，司法部可以对该机构处以巨额罚款、罚款或其他制裁。

重大失实陈述

《高等教育法》禁止参与第四章计划的机构对其教育计划的性质、财务费用、毕业生就业能力或其与系的关系进行实质性的虚假陈述。根据司法部的规定，“失实陈述”是指机构、其任何代表或向机构提供教育项目、营销、广告、招聘或招生服务的第三方所作的任何(书面、视觉、口头或其他形式的)陈述，是虚假、错误的或有欺骗的可能性或倾向的，而“重大失实陈述”是指被告知的人可以合理地依赖于或已经合理依赖于对该人造成损害的任何失实陈述。考虑到“重大失实陈述”的广泛定义，尽管我们做出了培训努力和合规计划，但我们机构的员工或服务提供商可能会做出可能被解释为重大失实陈述的声明。如果司法部确定我们的一所机构进行了严重的虚假陈述，司法部可以撤销该机构的计划参与协议，拒绝该机构提出的批准新计划或地点或其他事项的申请，或根据其借款人抗辩规则启动程序，要求对该机构处以罚款，或限制、暂停或终止其参与第四章计划的资格；该机构还可能面临根据联邦虚假索赔法案被起诉的风险增加。

其他信息

我们的网站地址是Www.perdoceoed.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交或提交这些材料后，我们将在合理可行的情况下尽快在我们网站的“投资者关系”部分的“年度报告和美国证券交易委员会备案”标题下免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告，包括对这些报告的任何修订(“SEC”)。此外，美国证券交易委员会还设有一个互联网站：Www.sec.gov其中包含我们以电子方式提交给美国证券交易委员会的报告、委托书和信息声明以及其他信息。我们网站上包含的信息明确不会通过引用并入本10-K表格中。

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项目1A.风险因素

与我们经营的高度监管的领域相关的风险

遵守适用于我们业务的广泛监管要求可能代价高昂且耗时，如果不遵守，可能会导致经济处罚、我们的业务受到限制、失去为我们的学生提供的联邦和州财政援助资金，或者失去我们运营机构的授权。

作为中学后教育的提供者和联邦和州政府为学生提供经济援助的项目的参与者，我们受到联邦和州层面以及认证机构广泛的法律和法规的约束。这些要求几乎涵盖了我们业务的所有方面。

尤其是《高等教育法》(“HEA“)授权第四章课程，并使参与者受到教育部(The”)的广泛监管部门“)、州教育机构和认证机构。此外，我们的机构参与由国防部和退伍军人事务部管理的教育援助计划也使我们受到这些机构的监督。此外，消费者金融保护局等其他联邦机构(“CFPB”)和联邦贸易委员会(“FTC”)各州机构和州总检察长执行广泛的消费者保护和其他适用于高等教育机构活动的法律，如招聘、营销、保护个人信息、学生资助和支付服务。

由于这些监管要求，我们受到合规审查和审计、不合规的指控以及政府机构、学生、员工和其他第三方的诉讼。这些问题往往需要花费大量的时间和资源来解决，并可能损害我们的声誉，即使这些行动最终被确定为没有道理。例如，该部拥有广泛的权力，可以要求提供信息并审查参加第四标题方案的机构的记录。这些要求可以是无限期的，不一定涉及任何关于不当行为的具体指控，甚至不会断言任何类型的遵约失败。我们在2021年12月收到了这样的请求。对受到这类信息请求的机构的正当程序保障和保护仅限于该部对参与第四标题方案的机构的权力限制的解释。

在现任总统政府的领导下，该部对其管理第四章方案、机构和贷款的权力采取了扩张性的看法，并推翻或忽视了一些历史上的限制先例和正当程序保障。新闻部在其议程的许多方面与批评营利性教育部门的倡导团体结成伙伴关系，这些团体游说以该部门和我们的学校为目标。它还聘请了一些对营利性教育持批评态度的人担任该部的高级职位。上述所有因素，以及司法部最近和未来的规则制定以及缺乏透明度，再加上总统政府宣称的最大限度偿还学生贷款的雄心，为该部门创造了一个具有挑战性的、在某些情况下不确定的监管环境，并可能导致该部采取行动，限制或暂停包括我们在内的机构，而很少或根本没有警告或正当程序保护。

除了回应合规审查、审计和其他信息要求外，我们过去也有重大悬而未决的问题，导致我们支付了大笔款项来解决这些问题，并同意进行持续的合规和运营监督。在这方面，见项目一，“企业--认可、国家监管和其他遵约事项--其他遵约事项”，讨论就近年来已解决的若干事项达成的协议。

遵守审查和审计以及适用的法律、法规、标准或政策可能会给我们带来沉重的负担，而不遵守可能会导致经济处罚、限制我们的运营、失去对我们学生的联邦和州财政资助资金，或者失去运营我们机构的授权。

如果教育部拒绝或提出条件，重新认证我们的任何一所机构参加第四章项目，该机构就不能按照目前的方式开展业务。

根据《高等教育法》的规定，一所院校必须至少每六年或在控制权发生变化时向教育部申请继续参加第四章课程的认证。一般来说，重新认证过程包括教育部对机构的教育计划和地点、管理能力、财务责任和其他监督类别的审查。AIUS和CTU目前正在与司法部进行重新认证过程，AIUS目前正在根据临时计划参与协议运作，因为在之前的重新认证时，AIUS与司法部进行了公开的监管审查程序。在临时认证期间，机构必须事先获得部门的批准，才能增加教育项目、开设新地点或进行任何其他可能对AIUS采取这些行动的能力产生负面影响的重大变化。

如果教育部发现我们的任何机构不能完全满足所有要求的资格和认证标准，教育部可以拒绝重新认证或限制、暂停或终止该机构参与第四章课程的资格。继续申请第四职称计划的资格对我们的业务运营至关重要。如果我们的任何一个机构没有资格参加

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第四章计划，或有重大参与条件，它不能进行其目前进行的业务，我们将经历收入的急剧下降。

我们依赖于TITLE IV计划的续订和维护。

我们的大多数学生依靠第四章项目来帮助他们资助他们的教育，我们的大部分收入和现金流都来自第四章项目。例如，在截至2022年12月31日的一年中，我们的大多数学生在该年的任何时候都参加了TITLE IV项目，这导致TITLE IV项目的现金收入约为5.11亿美元。因此，任何立法或监管行动，如果大幅减少第四章项目的资金或我们学生的参与能力，或给我们的机构带来显著的额外负担或丧失我们的参与能力，都将大幅减少在我们机构注册的学生数量、我们的收入和我们的盈利能力，我们将无法继续目前的业务。

适用于我们业务的广泛监管要求可能会发生变化，特别是由于营利性高等教育部门的审查和拜登政府的努力，这可能要求我们对业务进行重大改变，降低我们的盈利能力，并使合规变得更加困难。

我们监管机构的法规、标准和政策经常变化，可能会受到解释的影响，解释可能会随着时间的推移或由于总统政府的变化而改变。特别是，司法部已经宣布并正在颁布大量影响我们业务的新法规，包括但不限于下文另一个单独的风险因素中讨论的第三版“借款人抗辩还款”法规。

美国国会被要求定期重新授权HEA和其他管理第四标题项目的法律，并每年确定每个第四标题项目的资金水平。有关《高等教育法》重新授权的更多信息，请参见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--立法行动和最近的部门监管举措”。近年来，国会、国务院、各州、认证机构、CFPB、联邦贸易委员会、州总检察长和媒体都对营利性高等教育部门进行了审查。参见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--对营利性高等教育部门的审查”，了解更多关于我们行业重点的信息。拜登政府的这种审查和努力导致了重大的监管改革。该部已经颁布并正在继续推行可能对我们的业务产生负面影响的重大规则制定举措。见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--立法行动和最近的部门监管举措”，以了解司法部的监管举措的概述。活动人士正在努力改变Sara互惠规则，允许各州标准更多地拼凑在一起，这可能会增加我们业务的监管负担。有关国家监管和Sara的更多信息，请参见项目1-企业-认可、国家监管和其他合规事项-国家监管。

该部于2023年2月15日发布了一封敬爱的同事信，更新了现有的指导意见，大幅扩大了其对根据“第三方服务机构”的定义有资格参与第四章基金管理的服务提供商类型的解释。商务部表示，其新的解释立即生效。我们可能会有服务提供商选择终止与我们的机构的合作，因为必须遵守适用于第三方服务机构的第四章要求而产生的额外成本、行政负担和/或风险，其中包括年度合规审计和与机构承担连带责任的合同承诺。这些辅助支持服务中的许多传统上与第四章基金的管理没有任何关系，但可能以某种有限的方式与我们的学生互动或有机会为他们提供支持。我们正在根据这一更新的指导评估各服务提供商提供的支持，但目前无法确定它可能对我们的业务产生的潜在影响。

与过去一样，最近和未来的法规变化可能会对我们的业务产生重大影响，可能需要进行大量的运营变化，更改和取消某些教育项目，或对我们的业务进行其他根本性的变化。这些行动可能会减少我们的学生入学人数和盈利能力，或者限制我们维持或发展业务的能力。最近和未来的这些监管变化也可能使遵守监管要求变得更加复杂和困难。

我们的机构可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，服务新生或以前的学生的能力受到限制，或者如果他们从某些联邦计划获得的收入比例太高，他们可能会受到其他限制。

根据2023日历年生效的修订规定，如果根据修订的收付实现制会计，连续两个财政年度来自联邦资金计划的现金收入的百分比超过90%，我们的任何机构都可能失去参与第四章计划的资格。教育部在2022年12月中旬明确了联邦资金来源将包括在90-10规则中，在即将到来的2023年日历年的绝大多数学生之后，这些学生中的大多数正在继续他们的课程，已经注册并选择了为即将到来的课程提供资金。联邦资金现在包括第四章计划下的学费援助，以及为军人和退伍军人提供的学费援助福利，以及大量支持高等教育和培训的其他联邦计划。根据这项修改后的90-10规则，任何一家机构在任何财年的现金收入中有90%以上来自联邦资金来源，将在未来两个财年被置于临时参与状态。我们基本上无法控制第四章学生贷款和助学金、军人或退伍军人教育福利或由或寻求的其他联邦教育援助资金的金额

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颁发给我们的学生。此外，在收到申请时，我们可能不知道学生使用的资金来自联邦项目。此外，如果该机构连续两个财政年度违反90-10规则，失去参加第四标题方案的资格，但继续支付第四标题方案资金，该部将要求偿还在丧失资格生效日期之后收到的所有第四标题方案资金。

几个因素，如第四标题方案援助增加，包括全年佩尔赠款基金，以及与预算有关的州赠款方案、劳动力培训方案的削减,和其他替代资金来源近年来对我们的机构的90-10规则百分比产生了不利影响，我们预计这种负面影响将继续下去。此外，缺乏对学生可能使用的潜在联邦资金来源的了解，识别适用于90-10规则的联邦资金来源的时间，联邦基金和那些计算在90-10规则下的资金的定义不清楚，以及90-10规则下计算方法的一些技术方面，利息水平和收到我们机构提供的可允许的非标题IV项目的未来现金支付的时间上的变化，所有这些都使得我们很难预测未来是否符合90-10规则。我们已经实施了各种措施，旨在降低我们的机构可归因于指定的联邦资金来源的现金基础收入的百分比，包括努力使我们的收入来源多样化。然而，这些措施可能不足以防止我们的机构的90-10规则百分比在未来超过90%，也可能不足以允许我们的机构以与我们历史上相同的费率为寻求学位的潜在学生提供服务，或者可能要求限制我们招收的新学生或我们提供的课程的类型或数量。我们可能会被要求调整我们的业务运营，包括减少我们在广告上的投资，以保持我们现有的学生继续受益于根据第四章课程的教育资助的能力。任何必要的业务变化都可能对我们的收入、运营成本和增长机会产生重大影响。此外，这些业务变化可能会使我们更难遵守其他重要的监管要求。

我们院校遵守90-10规则的能力将取决于我们未来学生人口的构成和他们的个人情况，以及监管变化和其他我们无法控制的因素，包括联邦资助教育援助的任何增加或减少。

司法部可能会试图对未能达到90-10规则限制的机构实施额外的制裁，但只有有限的先例可用来确定其合法性或预测未来这些额外的制裁可能是什么。教育部可以规定广泛的附加条件，作为临时认证和机构继续参加第四标题方案的一部分。这些条件可能包括，但不限于，对可分配给就读院校的学生的第四章计划资金总额的限制；对课程和地域扩展的限制；获得和邮寄信用证的要求；以及包括额外的临时财务或入学报告的额外报告要求。

见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响--”90-10 Rule,’”有关90-10规则和我们为提高合规性而实施的措施的更多信息。

如果我们的任何机构因违反先前或修改后的90-10规则而失去参与第四章计划的资格，该机构将经历收入的急剧下降，并将无法继续其目前的业务。减少我们机构90-10规则百分比的努力已经并在未来可能涉及采取措施，减少我们的收入，增加我们的业务支出，或涉及对90-10规则或其他没有明确先例的第四章条例的解释(或上述所有规定，在每一种情况下都可能是重大的)。

“借款人防御还款”规定，包括封闭的学校贷款清偿，可能会使我们因拖欠联邦学生贷款和张贴大量信用证而对司法部承担重大偿还责任，这可能会限制我们对业务进行投资的能力，这可能会对我们未来的增长产生负面影响。

2016年11月1日，该部通过了涵盖多个执法问题的法规，包括修订了为借款人偿还学生贷款的流程和标准，通常被称为“借款人抗辩还款”法规。借款人对还款条例的辩护以及对关闭的学校贷款清偿条例的修改是广泛的，通常会使学生借款人更容易获得清偿贷款，并使司法部更容易根据贷款清偿情况评估对机构的负债和其他制裁。2016年的条例包括扩大该部处理集体遣散索赔的权力和向各机构寻求赔偿的权力。2019年9月23日，商务部发布了修订后的最终借款人抗辩还款规定，该规定于2020年7月1日生效。适用的程序和标准由学生贷款发放日期确定，2017年7月1日之前发放的学生贷款遵循教育部最初的偿还标准和程序，该标准和程序规定，借款人可以根据学校的行为或不作为对还款提出抗辩，而根据州法律，该行为或不作为会导致诉讼理由。2022年11月1日，教育部公布了进一步修订的借款人抗辩还款规定，该规定将于2023年7月1日生效，明确旨在使学生更容易偿还贷款，并简化从院校收回已偿还贷款资金的流程。 新条例扩大了可支持成功的借款人抗辩还款索赔的行为类型，包括扩大可支持索赔的重大失实陈述的类型，并提供了处理重大遗漏事实、咄咄逼人和欺骗性招聘以及司法部不利行动的新条款

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对机构的攻击。此外，贷款清偿的程序和标准不再受贷款支付日期的制约。自2023年7月1日起，新的贷款清偿流程和标准将适用于所有未来和待决的清偿申请。此外，该部恢复了团体索赔程序，并建立了“第三方请求人”程序，允许州总检察长和法律援助组织代表借款人提出团体索赔。

2022年11月16日，加州一家联邦法院在甜蜜诉卡多纳，编号3：19-cv-3674(北加州)批准了司法部在一起集体诉讼中达成的和解协议，该诉讼挑战了司法部过去几年处理借款人辩护申请的方式。甜蜜的解决办法“)。甜蜜的和解协议将为150多所学校的前学生提供一条简化的债务减免途径，其中包括AIUS、CTU和我们之前关闭的机构。本公司和我们现在或以前的机构都不是这起诉讼的一方。司法部既没有确定与我们的机构有关的索赔数量，也没有确定甜蜜和解协议涵盖的具体索赔的数量。目前尚不清楚司法部是否会寻求根据和解协议向我们以前的学生提供救济，向我们或我们的院校施加法律责任。由于司法部在Sweet和解协议中同意的程序不遵循适用法规中规定的索赔裁决程序，因此不确定该部是否会就Sweet和解协议涵盖的索赔向本公司或我们的机构寻求赔偿。

2021年5月，司法部开始向我们提供借款人辩护申请，这些申请声称对我们的机构提出索赔，包括已经停止运营的机构。由于新闻部和外部利益集团继续推动学生获得贷款减免或免除贷款的不同途径，最初的几千人的数量继续显著扩大。尽管我们在向司法部提交的答复中表示，这些申请未能建立有效的借款人抗辩理由，因此司法部应该拒绝这些申请，但司法部已经在甜蜜和解协议中同意解除我们所知的大多数申请。到目前为止，我们收到的几乎所有申请都符合《甜蜜和解协议》规定的程序。目前尚不清楚，无论学生贷款的发放日期和相应的偿还标准和程序如何，该部门未来可能会批准哪些贷款解除申请，以及它们是否会向我们提出还款要求。我们对声称的还款责任的辩护可能不会成功。见项目1，“商业--学生资助和相关联邦法规--遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响--借款人为还款辩护，了解更多有关借款人对还款规定的抗辩以及我们对这些申请的回应。

除了借款人对基于学校的作为或不作为而偿还学生贷款的抗辩外，教育部的条例还规定，在参与第四章计划的机构(包括其任何地点)关闭时，如果某些曾就读于此类机构或地点的学生没有在另一地点或在线完成其教育计划，或通过转移或与其他中学后院校进行教学，则有资格获得与该机构或地点的出勤率有关的联邦学生贷款的“封闭学校贷款清偿”。为了获得封闭式学校贷款清偿，学生通常必须在机构或地点关闭后180天内注册或获得批准的休学假。根据教育部于2022年10月31日公布并于2023年7月1日生效的规定，教育部可向因院校或院校所在地关闭而无法完成教育计划的学生，在一年内未重新注册另一所第四章参与院校的学生，批准自动取消封闭学校贷款。最近，司法部向我们提出了关于关闭校园的贷款清偿索赔，涉及我们以前的所有其他校园报告部分，针对在校园关闭前退学或被开除的部分学生，尽管有教学和完成或其他减轻因素的机会。此外，在我们收购了三叉戟大学的几乎所有资产后，三叉戟大学的运营被纳入AIUS的州许可证、认证和部门批准的范围，三叉戟大学放弃了其认证机构和部门的批准。结果, 如果三叉戟大学的学生在交易结束后没有完成他们的教育计划，我们可能会招致关闭的学校开除责任。

该部解释和执行了不同版本的借款人对还款条例的抗辩，对这些条例和其他关于贷款发放的条例进行了额外的规则修改，以及该部行政和政策目标的变化，导致该部加强了执法活动。例如，2022年2月16日，司法部宣布，在批准了四个新的调查结果并继续审查索赔后，近16,000名借款人将获得4.15亿美元的借款人辩护，以偿还几家机构的还款。这包括大约1,800名德弗里大学的前学生，他们将获得约7,170万美元的全额借款人辩护费用，司法部预计这些金额还会增加。德弗里大学是一家营利性的高等教育机构，司法部在其公告中指出，这是与目前运营的机构相关的第一批批准的借款人抗辩索赔，它将寻求收回德弗里大学的排放成本。如果商务部认定，尽管达成了甜蜜的和解协议，但仍有相当数量的借款人就读于我们现有的、以前的或收购的机构，有理由偿还他们的学生贷款，并成功地向公司或其机构主张偿还，我们可能会对商务部承担重大偿还责任，这可能会限制我们对业务进行投资的能力，并对我们未来的增长产生负面影响。

除了与贷款清偿相关的潜在责任外，2016和2019年借款人的还款抗辩规定还包括对触发事件的讨论，这些事件可能会赋予司法部关于定期确定

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我们的财务责任和相关的加强财务保护，以信用证或它确定需要的其他担保的形式。2022年通过谈判制定规则，提出了对财务责任条例的修改--包括额外的触发事件--但司法部尚未公布关于这一主题的最终规则。如果将来我们被要求按照借款人的还款规定邮寄信用证，我们可能没有能力这样做。即使我们能够发布所需的信用证，这样做也可能限制我们对业务进行投资的能力，这可能会对我们未来的增长产生负面影响。

我们无法预测各种抗辩还款法规将对学生入学产生的影响、贷款清偿索赔的数量(包括封闭的学校清偿)、司法部批准的贷款清偿索赔金额、司法部声称我们有偿还责任的已清偿贷款金额、司法部确定的我们未来的财务责任，或者司法部可能根据清偿贷款对我们的机构采取的任何制裁或其他行动，所有这些都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。

如果我们的院校未能保持其院校认证，它们将失去参加第四章课程的能力，如果我们的某些课程未能获得或保持课程认证，我们的学生入学人数可能会下降。

一所机构必须得到司法部认可的认证机构的认可，才能参加第四标题方案。见项目1，“商业--认可、司法授权和其他遵约事项--机构认可”。不遵守认证标准将使机构受到额外的监督和报告要求、认证程序(如证明理由指令)、推迟或拒绝与机构申请新的认证相关的行动、暂停机构的认证或项目批准的行动，或其他消极行动。州或联邦机构未来的查询或行动可能会影响我们的认证地位。如果我们的机构或项目受到认证行动的影响，或者被置于试用期或其他负面认证状态，我们可能会遇到负面宣传，吸引和留住学生的能力受损，以及获得不合格认证资格所需的巨额费用。如果在定期审查后不能获得重新认证，或在行政机构程序用尽后最终失去机构认证，将导致受影响的机构及其学生失去第四标题方案资金。此外，如果我们机构的认证机构失去了教育部的认可，该机构可能会失去参与第四章课程的能力。有关更多信息，请参见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--教育部的资格和认证”。

许多州和专业协会要求专业课程必须经过认证。虽然方案认证不是有资格获得机构第四章方案认证的充分基础，但方案认证可能是方案毕业生在其选择的领域就业的先决条件或改善就业机会。如果我们的课程没有此类课程认证(如果有)，或未能保持此类认证，可能会遭遇负面宣传、招生人数下降、学生诉讼或其他索赔或遭受其他不利影响，这可能导致我们继续提供此类课程是不切实际的。

如果不能证明“财政责任”或“行政能力”，将对我们的业务产生负面影响。

所有参加第四章计划的高等教育机构，除其他外，必须符合财务和行政标准。未能达到这些标准可能会使一家机构受到：(1)额外的监测和报告程序，其成本可能很高,(2)根据第四章计划接受现金的时间和流程的改变；(3)要求该部提交一份不可撤销的信用证，金额相当于最近完成的第四章计划财政年度收到的标题IV计划资金的10%-100%，我们可能没有能力提供；或(4)最长三年的临时认证，每种情况取决于标准的遵守程度和该部的自由裁量权。关于更多信息，见项目1，“商业-学生资助和相关的联邦法规--遵守联邦法规标准和违反联邦法规的影响”。

认证机构和州监管要求也涉及财务责任和行政能力，这些要求因机构而异，也可能与部门要求不同。与我们满足该部财务责任要求或行政能力有关的任何事态发展，可能会导致我们的认证机构或适用的州机构对其各自的财务责任要求进行额外的关注或审查。

如果我们的机构未能保持财务责任或管理能力，它们可能会失去参加第四章项目的资格，该资格受到不利条件，或者根据认证机构和州监管要求受到类似的负面后果，这将对我们的运营产生实质性的不利影响。特别是，由于未能证明财务责任或管理能力而导致对参加第四章计划的限制，可能会大幅减少受影响机构的注册人数和收入，终止参与将导致收入大幅下降，我们将无法继续目前的业务。

如果我们的机构不能保持足够的系统和程序来发现和防止学生入学和经济援助中的欺诈活动，我们的机构可能会失去参加第四章项目的能力，或者有条件地或有限地参加这些项目。

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我们的机构必须维持系统和程序，以识别和防止欺诈性的入学和经济援助申请。我们不能肯定，面对日益复杂的欺诈计划，我们的机构的系统和程序是否继续足够，或者我们是否能够按照这些欺诈计划不断变化的性质来扩展这些系统和程序。我们认为，由于是一家专门的在线教育提供商，外部各方试图在第四章计划资金的授予和支付方面实施欺诈的风险，包括由于身份盗窃而增加的风险。

该部门要求参与第四标题方案的机构向教育部监察长办公室提交有关涉及第四标题方案的欺诈或其他非法行为的可信信息。如果我们的机构为发现和防止舞弊而建立的系统和程序不充分，司法部可能会发现我们的机构不符合司法部的行政能力要求，这可能会产生标题为风险因素的不利影响。如果不能证明“财政责任”或“行政能力”，将对我们的业务产生负面影响。“此外，我们是否有能力参加第四章课程，是以维持获教育署认可的认可机构的认可为条件的。任何严重未能充分发现与学生入学和经济援助有关的欺诈活动都可能导致我们无法达到认证机构的标准。此外，评估提供在线课程的机构的认证机构必须要求这些机构有程序，通过这些程序，机构可以确定注册此类项目的学生与参与该项目并获得该项目学分的学生是同一学生。不符合我们院校认证机构的要求可能会导致我们的一所或多所院校失去认证资格，这可能导致它们失去参加第四章课程的资格。

我们与多个州总检察长和联邦贸易委员会达成的协议可能会对我们的学生招生造成意想不到的影响或超出预期的费用，不遵守协议可能会导致额外的执法行动，而持续的审查可能会导致额外的成本或新的执法行动。

如上所述，各州和其他监管机构加大了对营利性中学后教育部门的关注。这包括州总检察长和联邦贸易委员会在审查该部门时增加的活动。近年来，我们与州总检察长和联邦贸易委员会达成了各种协议，以结束他们的调查。关于这些协议的信息，见项目1，“商业--认可、国家监管和其他合规事项--其他合规事项”。这些协议最终可能会对我们的业务产生负面影响，其中任何一项都可能是实质性的。例如，根据2019年与总检察长达成的协议，我们同意与第三方管理人合作，该管理人每年报告我们遵守这些协议下各项义务的情况。第三方管理人的任何负面调查结果可能会给我们带来负面后果，例如我们必须与第三方管理人合作的时间段延长，或者一个或多个总检察长要求执行协议。此外，我们按照协议的条款提供的材料和信息与其他机构提供的不一致，可能会对学生在我们的机构注册或继续注册的决定产生负面影响。根据与联邦贸易委员会达成的协议，我们同意了各种操作条款，包括运行一个系统，以监测铅聚集器和发电机，涉及由或代表, 在公司购买和使用潜在学生线索之前，公司会提供潜在学生与之互动的各种来源。与这些协议相关的合规成本可能比预期的要高，可能会对我们有效竞争以及维持和扩大我们机构的学生入学人数的能力产生负面影响，如果不遵守，可能会导致州总检察长和联邦贸易委员会采取额外的执法行动。此外，我们继续收到州和其他监管机构的请求，要求提供持续的证据，证明我们遵守适用的法律和法规，并根据这些协议履行我们的合同义务。遵守这些要求会带来巨大的额外成本，如果不作出回应，无论是否需要，都可能导致额外的执法行动。

如果我们不能成功解决涉及我们的未决或未来的诉讼以及监管和政府调查，或者面临更多的监管行动或诉讼，我们的财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

我们在过去和/或目前的各种诉讼、调查和索赔中被列为被告，涉及一系列事项，包括但不限于违反联邦证券法、违反受托责任以及我们机构现任和前任学生和员工提出的索赔。目前的索赔包括魁担由个人原告代表自己和联邦政府向联邦法院提起的诉讼，指控我们向司法部提交了虚假索赔或陈述，违反了《虚假索赔法案》。魁担诉讼是密封的，并保持密封，直到政府决定是否干预此案。如果政府选择干预诉讼，它承担了对该问题的主要控制权；如果政府选择不干预，那么个人原告可以代表政府自费继续诉讼。请参阅我们合并财务报表的附注12“或有事项”，以讨论这些事项和某些其他当前事项。未来可能会出现更多行动。

鉴于我们行业的高度监管性质，我们和我们的机构还接受并接受司法部、联邦和州监管机构、认证机构、州总检察长办公室、现在和以前的学生和员工以及其他可能违反适用于我们或我们的机构的法规、法规、认证标准、消费者保护和其他法律和法规要求的机构的定期审计、合规审查、查询、调查和不合规指控。 见我们合并财务报表附注12“或有事项”和项目1“商业--学生资助和相关联邦法规--遵守联邦监管标准和违反联邦监管的影响”

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关于这些和某些其他当前问题的额外讨论。如果任何此类审计、审查、查询、调查、索赔或行动的结果对我们不利，我们可能会被要求支付金钱损害赔偿，或受到罚款、运营限制、联邦资金损失、禁令、承诺、额外监督和报告或其他民事或刑事处罚。

即使我们继续遵守适用的政府和认证机构法规，加强监管审查或因违规指控而产生的负面宣传可能会增加我们的监管合规成本，并对我们的财务业绩、增长率和前景产生不利影响。

我们还会不时受到各种其他索赔和诉讼的影响，这些索赔和诉讼指称不遵守或违反州或联邦监管事项，包括但不限于涉及学生、毕业生和员工的索赔。如果整体联邦和州监管架构的广泛变化导致此类事项的额外法定或监管基础，或其他事件导致更多此类索赔或此类索赔的不利结果，则在任何此类事项的影响可能变得可能和合理地评估的期间，存在对我们的业务、声誉、财务状况、现金流和运营结果产生重大不利影响的可能性。

我们不能预测这些和未来事件的最终结果，也不能指望继续招致与之相关的巨额国防费用和其他费用。我们可能被要求支付与这些事项相关的超出我们保险覆盖范围的大量损害赔偿或和解费用。政府调查和任何相关的法律和行政程序可能导致对我们和/或我们的现任或前任董事、官员或员工提起行政、民事禁令或刑事诉讼，或施加巨额罚款、处罚或停职，或其他补救措施和制裁。任何此类成本和支出都可能对我们的财务状况和经营结果以及我们普通股的市场价格产生重大不利影响。

我们需要得到相关监管机构的及时批准，才能提供新的计划或对现有计划进行实质性改变。

我们的机构在开展业务时，经常需要获得监管机构的批准。例如，要建立新的教育计划或对现有计划进行实质性更改，我们需要获得国务院以及适用的州和认证监管机构的适当批准。司法部和其他监管机构的人员配备水平以及申请和其他请求的数量可能会延误我们收到必要批准的时间。此外，批准可能会受到限制或拒绝，可能会对我们的战略计划和未来增长产生重大影响。这些监管机构的批准也可能由于监管询问或审查以及与此类事项或整个行业有关的任何不利宣传而受到负面影响。

如果我们的机构没有资格参与有利于军人或退伍军人的教育援助计划，可能会对学生入学产生实质性的负面影响，并可能产生其他不利后果。

我们机构的一些学生根据军人或退伍军人计划获得与教育相关的福利。如果做出任何决定，降低我们的机构参加有利于军人或退伍军人的教育援助计划的资格，如果对该决定的上诉不成功，我们可能会经历学生入学人数和收入的大幅下降。

与我们的业务相关的风险

我们的财务表现取决于我们院校的学生招生水平。

我们院校的学生招生受到上面讨论的许多监管风险和下文讨论的商业风险的影响，其中许多风险是我们无法控制的。我们还认为，我们的学生入学人数水平受到经济条件变化的影响，尽管这种影响的性质和程度是不确定的，可能会随着时间的推移而变化。例如，在失业率下降或保持稳定的时期，未来的学生可能有更多的就业选择，导致他们选择工作，而不是继续接受高等教育。另一方面，高失业率可能会影响学生贷款以支付专上教育或继续接受专上教育的意愿。

负担能力的担忧和对大学学位价值的负面看法增加了我们不愿承担债务的意愿，并使我们在吸引和留住学生方面更具挑战性。由于家庭规模变化的人口趋势、大专院校的整体入学人数下降、与我们的核心学科无关的领域的就业增长或其他社会因素，我们可能会遇到机构招生人数下降的情况。此外，我们继续对我们的业务进行投资和改革，旨在改善学生体验、留住学生和提高学业成绩，并支持我们机构的长期可持续和负责任的增长。这些倡议可能不会成功，或者随着时间的推移，这些倡议的成功程度可能会降低。

我们的学生入学人数可能会受到上述任何一种情况的影响。立法、监管和经济方面的不确定性很可能会持续下去，因此很难评估我们的长期增长前景。由于上述任何原因或其他原因，我们院校的招生人数减少通常会降低我们的盈利能力，这可能是实质性的，具体取决于下降的程度。

31

我们与各种教育机构竞争，特别是在在线教育市场，如果我们无法有效竞争，我们的学生招生和收入可能会受到不利影响。

中学后教育行业高度分散，竞争日益激烈。我们的机构与传统的公立和私立两年制和四年制学院和大学、其他营利性机构、其他在线教育提供商以及高等教育的替代方案，如立即就业和服兵役，展开竞争。一些公立和私立院校对与我们院校提供的课程类似的课程收取较低的学费，部分原因是政府补贴、政府和基金会补助金、可扣税捐款和其他营利性机构无法获得的财政资源，如果这些机构获得更多补贴或资源，这种竞争可能会加剧。例如，一所典型的社区学院是由地方或州政府补贴的，因此，社区学院的副学士学位课程的学费可能比我们的机构低得多。大多数州都通过或提议了使居民能够免费进入社区大学的计划。

我们的一些竞争对手比我们的机构更广为人知，拥有更成熟的声誉。此外，我们的一些竞争对手在招生和资助过程中受到的监管负担较小，这可能使他们能够更有效地竞争潜在的学生。特别是，我们的一些公开交易的营利性竞争对手已经转变为一家营利性服务公司向非营利性教育机构提供服务的结构，这减少了某些法规对其运营的影响，如90-10规则。

我们还预计，随着更多的高等教育提供者增加其在线课程(特别是面向在职成年人需求的课程)，包括以前没有提供在线教育课程的传统大学和社区大学，并增加对个性化学习技术的使用，我们也将经历更激烈的竞争。新冠肺炎的流行以及为传统大学和社区学院提供和/或管理在线学习平台的公司加速了这一趋势。竞争加剧可能会给我们带来更大的定价或运营压力，这可能会对我们机构的招生、收入和利润率产生实质性的不利影响。在与雇主保持和发展新的企业伙伴关系和其他关系方面，我们也可能面临越来越激烈的竞争，特别是在雇主变得更加挑剔的情况下，他们将鼓励或向员工提供奖学金，让他们的员工进入哪些在线大学，以及他们将从哪些在线大学招聘潜在员工。

国会、司法部和其他机构要求增加对潜在学生的信息披露(有些信息只是营利性机构要求的)，我们与多个州总检察长达成的协议要求额外披露信息，而我们的竞争对手并不要求这些信息披露。这些披露中的一些可能会对未来的学生进入我们的机构之一的决定产生负面影响。

竞争的加剧，特别是来自享有盛誉的传统大学的竞争，可能会影响我们招收和留住有可能在我们的教育项目中取得成功的学生的招聘努力的成功，或者导致我们降低学费，增加我们的营销和其他招聘费用，这可能会对我们的盈利能力和现金流产生不利影响。

我们的财务业绩取决于我们以经济高效的方式在我们的机构和项目中培养学生意识，并招收和留住学生的能力。

如果我们的机构不能成功地营销和宣传他们的教育项目，我们的机构吸引和招收潜在学生参加这些项目的能力可能会受到不利影响。我们一直在投资于我们的学生招生和咨询功能以及其他举措，以改善学生体验、留住学生和提高学业成绩。如果这些计划不能继续取得成功，我们吸引、招生和留住学生的能力可能会受到不利影响。此外，互联网和其他技术，包括数据收集、营销和广告，正在快速变化，我们可能无法及时调整我们的举措来吸引、招生和留住学生。因此，我们增加收入或保持盈利的能力可能会受到损害。一些可能阻碍我们成功营销我们的院校及其提供的课程的因素包括但不限于：学生或雇主对我们的教育计划和服务不满意；接触潜在学生的机会减少；我们未能保持或扩大我们的品牌名称或其他与我们的营销或广告实践相关的因素；美国联邦贸易委员会或联邦通信委员会对联系潜在学生、互联网、手机和其他广告和营销媒体的限制；互联网、手机和其他广告计划的成本和有效性；以及我们目标受众媒体偏好的变化。

我们使用第三方潜在客户聚合器和生成器来帮助我们识别潜在学生。一些铅聚集器和生成器的做法受到各种监管机构的质疑，这可能导致这些铅聚集器和生成器提供的潜在学生线索的质量和数量以及成本发生变化，这反过来可能导致我们招收的学生数量减少。此外，高等教育行业的高度监管性质以及该行业采取的合规措施是沉重的负担，一些铅聚集商可能选择不与我们合作，而是支持向不同行业提供服务。此外，由于该行业的整合，铅聚集商和生产商的数量随着时间的推移而减少，这可能会夸大该行业内或与我们有业务往来的任何铅聚集商或生产商的任何负面发展对我们的间接影响。

32

我们可能无法留住我们的关键人员，也无法招聘、培训和留住我们维持和发展业务所需的人员。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键人员的技能、努力和动力，以及我们吸引和留住合格管理人员的能力，以及我们的机构吸引和留住合格教职员工和管理人员的能力。如果我们的任何高管离开公司，由于我们业务的高度监管性质，可能很难招聘到具有类似经验和技能的继任者。营利性大专教育行业面临的政治和监管不确定性可能会使留住关键人员，特别是长期任职的高级官员变得困难。未来关键人员的流失可能会影响我们的增长，导致我们的业务战略发生变化或带来不确定性，或者以其他方式影响管理层对运营的关注。

我们的成功和发展能力取决于能否雇用、培训和留住大量有才华的人。我们面临着来自高等教育和其他行业公司的竞争，在吸引、聘用和留住拥有我们寻求实施业务战略的技能和经验相结合的人员方面。特别是，我们的表现取决于我们的学生支持行动能否获得和留住合格的人员。围绕我们行业的负面宣传有时会使吸引、聘用和留住合格和有经验的人员变得困难和昂贵，而司法部与激励性薪酬有关的规定会影响我们补偿招生和经济援助人员的能力。我们有效培训学生支持人员的能力以及他们变得富有成效所需的时间长度也会影响我们的运营结果。此外，由于劳动力市场全面收紧，以及疫情期间出现的对高素质员工的竞争，我们在填补空缺职位方面遇到了越来越大的困难。这可能会导致未来的额外成本，因为我们需要提供更高的薪酬，以吸引和留住合格的员工。

影响营利性高等教育部门的监管变化可能要求我们对我们的业务进行实质性改变，并探索替代业务战略来维持或发展我们的业务。如果我们的高管和其他关键人员缺乏支持这些变化所需的经验，我们可能无法及时吸引我们需要的人才。

关键人员可能会离开我们，并在合同规定他们有义务不从事此类活动的任何时期后与我们竞争。失去我们主要人员的服务，或我们未能以可接受的条件和及时地吸引、培训和留住其他合格和有经验的人员，可能会对我们的运营结果和增长前景产生不利影响。

我们的财务表现在一定程度上取决于我们跟上不断变化的市场需求和技术的能力。

越来越多地，从我们院校毕业的学生的潜在雇主要求他们的新员工拥有适当的技术技能和适当的“软”技能，如沟通、批判性思维和团队合作技能。这些所需的技能可以在不断变化的经济和技术环境中迅速发展，因此，我们的机构的教育计划随着经济和技术的变化而发展是很重要的。现有或未来的学生或我们毕业生的雇主可能不接受我们现有课程的扩展、课程内容的改进和新课程的开发。学生和教职员工越来越依赖个人通信设备，并期望我们能够调整我们的信息技术平台和教育交付方法，以支持这些设备和任何可能发展的新技术。即使我们的院校能够以具有成本效益的方式开发出可接受的新的和改进的课程，我们的院校也可能无法像潜在的学生和雇主希望的那样迅速开始提供这些课程，或者像我们的竞争对手提供类似课程那样快。如果我们因监管或财政限制、迅速的技术变革或其他因素而无法充分应对市场需求的变化，我们吸引和留住学生的能力可能会受到损害，我们的收入和盈利能力可能会受到不利影响。

如果我们被要求减记非金融资产和非金融负债(如商誉)的账面价值，我们未来的经营业绩可能会受到重大不利影响。

根据美国公认会计原则，我们审查我们的非金融资产和非金融负债，包括商誉,通过应用公允价值计量，至少按年计提减值。在中期基础上，我们审核我们的资产和负债，以确定是否发生了触发事件，导致公允价值更有可能低于我们任何报告单位或无限期居住的无形资产的账面价值。管理层在厘定触发事件是否已发生时须考虑的因素包括审阅公允价值计算的重大投入及任何可能影响重大投入的事件或情况，包括但不限于财务表现、法律、监管、合同、竞争、经济、政治、商业或其他因素、行业及市场状况、每个报告单位的最新公允价值量化分析及估计公允价值与账面价值之间的差额。我们使用基于贴现现金流的收益法和基于市场的方法相结合的方法来确定报告单位的公允价值。如果报告单位的公允价值小于其账面价值，我们将被要求在综合损益表中记录减值费用。我们对公允价值的估计主要基于与我们管理基础业务的计划一致的预期未来业绩和预期现金流，包括对新收购业务的预测。 然而，如果我们遇到意想不到的经济状况或经营业绩，新收购业务的整合出现不可预见的复杂情况，或需要采取目前未预见到的额外行动来遵守当前和未来的法规，用于计算我们资产的公允价值、估计未来现金流、收入增长和贴现率的假设可能会受到负面影响，并可能导致商誉减值，从而可能对我们的运营结果产生重大不利影响。

33

我们依靠专有权利和知识产权开展业务，这在现行法律下可能得不到足够的保护，我们可能会不时遇到与我们使用第三方知识产权有关的纠纷。

我们的成功在一定程度上取决于我们保护自有权利的能力。我们依靠版权、商标、服务商标、商业秘密、域名和协议的组合来保护我们的专有权利。我们依赖美国的服务标志和商标保护，并选择外国司法管辖区来保护我们对我们的标志以及与我们的服务相关的独特标志和其他标志的权利。这些措施可能是不够的，我们不能确定我们已经或将能够确保对我们所有的所有权进行适当的保护。未经授权的第三方可能会试图复制我们的课程、在线资源材料和其他内容的专有方面，尽管我们努力保护这些权利。我们管理层的注意力可能会被这些尝试转移，我们可能需要将资金用于诉讼，以保护我们的所有权不受任何侵犯或侵犯。

我们可能会时不时地遇到关于知识产权权利和义务的纠纷，而我们可能不会在这些纠纷中获胜。第三方可以向我们提出索赔，要求我们侵犯或侵犯该第三方的知识产权。一些第三方知识产权可能非常广泛，我们可能无法以避免这些知识产权的方式开展业务。任何此类知识产权索赔都可能使我们面临代价高昂的诉讼，并对我们的财政资源和管理人员造成巨大压力，无论此类索赔是否合理。

我们可能会因未经授权复制或分发在网上发布的课堂讨论材料而招致责任。

在某些情况下，我们的教职员工或学生可能会在课堂讨论板上发布各种文章或其他第三方内容，或将第三方内容下载到个人电脑上。我们可能会因未经授权复制或分发本材料而招致索赔或责任。任何此类索赔都可能使我们面临代价高昂的诉讼，并可能给我们的财政资源和管理人员带来压力，无论索赔是否合理。

被收购企业的收购、整合和增长可能会带来挑战，可能会损害我们的业务。

被收购机构或企业的成功整合和盈利运营，包括实现预期的成本节约和额外的收入机会，可能会带来挑战，如果不能克服这些挑战，可能会对我们的业务、财务状况、现金流和运营结果产生不利影响。其中一些挑战包括：

与机构或其他教育业务相关的收购通常需要各种监管部门的批准。如果我们无法获得此类批准，或者我们以不利的条款获得这些批准，我们完成交易的能力可能会受到损害，或者我们可能无法以对我们有利的方式运营被收购的实体。如果我们未能正确评估一项收购，我们可能会被要求产生超出预期的成本，我们可能无法实现此类收购的预期收益。

与我们的业务技术基础设施相关的风险

我们收集的个人信息可能容易被泄露、被盗或丢失，这可能会对我们的声誉和运营造成不利影响。

在我们的正常业务过程中，我们在我们的网络系统和我们的第三方提供商的网络上维护某些机密、专有、个人(如学生信息)或其他敏感性质的信息，包括财务信息和机密业务信息。我们的计算机网络和我们的供应商为我们管理机密信息或向我们的学生或我们提供服务的网络可以通过互联网在全球范围内访问，并且在正常使用期间以及在与硬件和软件升级和更改相关的过程中，容易受到未经授权的访问、意外访问或显示、盗窃或误用、黑客、安装勒索软件和恶意软件以及计算机病毒的攻击。这些攻击变得更加普遍和复杂。未经授权的访问、误用、盗窃或黑客攻击可以逃避我们的入侵检测和预防预防措施，而不会在一段时间内通知我们入侵或丢失，或者可能永远不会被检测到。规避安全措施的用户可能会盗用我们的学生或员工的机密或专有信息或个人信息，或者可能导致操作中断或故障或实施欺诈。我们的系统曾遭受恶意软件和病毒攻击，但我们的病毒检测和预防软件没有检测到这些攻击。定期修补我们的计算机系统，并使用最新的病毒和恶意软件签名频繁更新我们的病毒检测和预防软件，可能无法在新引入的恶意软件、勒索软件、病毒或“零日”病毒感染我们的系统之前发现它们，并可能破坏我们的数据完整性、窃取敏感信息或影响金融交易。

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除了受美国隐私和信息安全法律法规的约束外，由于我们的服务可以通过互联网在全球范围内访问，我们还可能受到美国以外国家的隐私法的约束，学生从这些国家访问我们的服务，这些法律可能会限制我们营销和提供服务的方式。任何侵犯学生或员工隐私或在存储、使用或传输个人信息方面的错误都可能违反隐私法律法规，导致罚款或其他处罚。采用新的或修改的州或联邦数据或网络安全立法可能会增加我们的成本，并要求我们改变操作程序或系统。加州消费者隐私法案就是一个例子，该法案于2020年1月1日生效。

我们或我们的供应商持有的个人信息被泄露、被盗或丢失，或违反有关隐私的法律和法规，可能会对我们的声誉产生重大不利影响，或导致诉讼、额外的监管、补救和合规成本，或投资于额外的安全系统以保护我们的计算机网络，这些成本可能是巨大的。

我们的在线技术基础设施的安全风险造成的系统中断和漏洞可能会对我们吸引和留住学生的能力产生实质性的不利影响。

对于我们的在线和地面校园来说，计划基础设施的性能和可靠性对它们的运营、声誉以及吸引和留住学生的能力至关重要。任何计算机系统或软件错误或故障、我们计算机网络上的流量显著增加，或我们的计算机网络或第三方软件的任何重大故障或不可用，包括但不限于自然灾害以及网络和电信故障所导致的故障，都可能严重中断我们这些程序的交付。我们机构的计算机系统或操作的任何中断都可能对我们的学生入学产生实质性的不利影响。

如上所述，我们的计算机网络和我们的供应商的计算机网络也容易受到未经授权的访问、安装勒索软件或恶意软件、计算机黑客、计算机病毒、拒绝服务攻击和其他安全威胁。规避安全措施的用户可能会盗用专有信息或导致操作中断或故障。由于我们网络中包含的信息的敏感性，黑客可能会以我们的网络为目标。我们花费大量资源来防范这些安全漏洞的威胁，并可能产生大量支出来缓解这些漏洞造成的问题。尽管我们定期监测我们的技术基础设施安全，但我们无法确保我们的努力将保护我们的计算机网络免受安全漏洞的侵害。

出于任何原因，互联网使用量的任何普遍下降，包括安全或隐私问题、互联网服务成本或政府监管的变化，都可能导致对在线教育服务的需求减少，并抑制我们在线项目的增长。

我们的远程工作环境可能会加剧与我们的业务技术基础设施相关的风险。

我们几乎所有员工都过渡到远程工作，我们的许多第三方服务供应商也是如此。这种向远程工作环境的过渡可能会加剧我们业务的某些风险，包括增加我们的技术基础设施和系统中断的压力和我们的脆弱性，以及增加网络钓鱼和其他网络安全攻击、未经授权传播机密信息和社会工程尝试的风险。如果发生自然灾害、停电、连接问题或其他影响员工远程工作能力的事件，我们可能很难或在某些情况下不可能继续我们的业务一段时间，这可能是巨大的。虽然我们的大多数操作都可以远程执行，但不能保证我们在远程工作时同样有效，因为我们的团队分散在一起，许多员工可能有额外的个人需要需要照顾(例如，由于学校停课或家人生病而需要照顾孩子)，以及员工自己可能生病而无法工作。

政府与互联网相关的法规可能会增加我们的经营成本，或者以其他方式对我们的业务产生实质性的不利影响。

互联网和其他在线服务的使用越来越多，已经并可能导致美国或外国采用新的法律和监管做法，并对现有法律和条例作出新的解释。这些新的法律和解释可能涉及在线隐私、版权、商标和服务标志、销售和使用税、公平的商业做法以及要求在线教育机构有资格作为外国公司开展业务或在一个或多个没有实际地点或其他存在的司法管辖区获得许可证等问题。与在互联网上做生意相关的新法律、法规或解释可能会增加我们的成本，并对注册人数产生不利影响。

与我们的普通股相关的风险

我们普通股的交易价格在未来可能会继续大幅波动，因此，投资我们普通股的回报可能会波动。

由于许多因素，我们普通股的交易价格已经并可能大幅波动，其中一些因素不在我们的控制之下。这些因素包括：

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我们普通股的交易价格可能会发生变化，而不会考虑我们的经营业绩，我们普通股的价格可能会根据与我们公司几乎没有关系的因素而波动。此外，我们普通股的交易量相对较低，这可能会导致我们的股价对上述因素和其他因素做出更多反应。我们普通股交易价格的波动可能会影响投资者在预期时间以令人满意的价格出售其股票的能力，包括等于或高于投资者购买股票的价格。

项目1B。未解决问题D工作人员评论

没有。

项目2.P马戏团

我们的地面校园及其各自的设施包括AIU Atlanta(佐治亚州亚特兰大)、AIU Houston(德克萨斯州休斯顿)、CTU Colorado Springs(科罗拉多斯普林斯)和CTU Denver South(Aurora，CO)。这些校园通常包括教学设施，包括教室和实验室，以及行政办公室。此外，我们在芝加哥、伊利诺伊州和亚利桑那州凤凰城地区设有行政设施，用于我们的大学和公司职能。

在我们可扩展的创新技术基础设施的支持下，我们已将员工过渡到以远程为主的工作环境。公司继续寻找优化租赁空间的方法，在2022年期间，公司腾出了主要的公司地点，并将总部迁至伊利诺伊州绍姆堡的现有租赁空间。

我们所有的校园和行政设施都是租来的，除了德克萨斯州休斯顿的一个。截至2022年12月31日，我们根据租赁协议租赁了约40万平方英尺，剩余期限从不到一年到2032年不等。该设施位于德克萨斯州休斯顿，由AIUS使用，占地不到10万平方英尺。

有关我们的校园地点的列表，请参阅项目1“业务”。

项目3.法律法律程序

见本年度报告表格10-K第15项下的合并财务报表附注12“或有事项”。

项目4.地雷安全信息披露

不适用。

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第II部

项目5.注册人普通股权益的市场，相关股票KHOLDER Matters和发行人购买股权证券

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场挂牌交易(“纳斯达克”)在编号“PRDO”下。

据纳斯达克报道，2023年2月17日，我们普通股的收盘价为每股14.42美元。截至2023年2月17日，我们的普通股大约有106个登记持有者，其中包括存托信托公司，它代表数量不定的受益者持有我们的普通股。

我们共同的股票转让代理和登记机构是ComputerShare Trust Company，N.A.。他们可以通过邮政信箱#43078，普罗维登斯，RI 02940-3078联系，也可以在他们的网站上联系Www.Computer Shar.com/Investors.

我们公司从未为我们的普通股支付过现金股息，我们目前也没有这样做的计划。宣布和支付我们普通股的股息由我们的董事会酌情决定。本公司董事会未来派发股息的决定将视乎一般业务状况、派息对本公司财务状况的影响，以及董事会认为相关的其他因素而定。我们董事会目前的政策是将收益再投资于我们的业务，以促进未来的增长，并不时根据下文讨论的股票回购计划回购我们的普通股。回购我们普通股的股票减少了可用于向我们的普通股股东支付现金股息的现金数量。此外，根据我们现有的信贷协议条款，我们支付普通股现金股息的能力也是有限的。截至2022年12月31日，我们遵守了我们的信贷协议的约定。

2022年1月27日，公司董事会批准了一项新的高达5000万美元的股票回购计划，该计划从2022年3月1日开始，到2023年9月30日到期。新的股票回购计划的其他条款与公司先前于2022年2月28日到期的股票回购计划一致。

在2022年期间，根据公司当前的股票回购计划，我们以每股11.02美元的平均价格回购了210万股普通股，价格约为2310万美元。购买时间和根据该计划回购的股份数量由公司管理层决定，并取决于各种因素，包括股价、交易量和其他一般市场和经济状况、其对资本替代用途的评估、监管要求和其他因素。回购将在公开市场交易中进行，包括根据《交易法》规则10b-18进行的大宗购买，也可以根据根据《交易法》规则10b5-1建立的交易计划进行，这将允许公司在根据内幕交易法可能被禁止的情况下回购股票。股票回购计划并不强制本公司购买股份，本公司可酌情决定随时开始、暂停或终止回购，而无需任何事先通知。截至2022年12月31日，根据股票回购计划，可用资金约为2680万美元。

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发行人购买股票证券

有关根据我们现有的基于股份的补偿计划可能发行的普通股的信息，请参阅第12项，“某些受益所有者的担保所有权以及管理层和相关股东事项”，截至2022年12月31日。

下面的图表显示了Perdoceo、标准普尔500指数和Perdoceo选择的同行公司指数的累计总回报的比较。同业指数中的公司根据其在每个显示回报的期间结束时的市值进行加权。同业指数包括以下主要业务是高等教育的公司：Adtalem Global Education Inc.、American Public Education，Inc.、Grand Canyon Education，Inc.、Laureate Education，Inc.和Strategic Education，Inc.。业绩图表以Perdoceo在2017年12月29日每股12.08美元的收盘价开始。

五年累计总回报比较

(基于2017年12月29日投资的100美元，并假设所有股息的再投资。)

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业绩图表中包含的信息不应被视为“征集材料”，也不应被视为已向美国证券交易委员会“备案”，也不应被视为通过引用纳入根据1933年《证券法》或《1934年证券交易法》提交的任何未来备案文件，因为这两项法案都会不时进行修订，但通过引用明确纳入此类备案文件的范围除外。

第六项。 已保留

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项目7.管理层对以下问题的讨论和分析财务状况和经营成果

以下讨论包含《1934年证券交易法》(修订后)第21E节所界定的“前瞻性陈述”，这些陈述反映了我们目前对公司未来增长、经营结果、现金流、业绩、业务前景和机会的预期，以及我们管理层所做的假设和目前可获得的信息。我们试图通过使用诸如“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“可能”、“应该”、“将”、“继续”、“专注于”等词语来识别前瞻性陈述，但这些词语并不是识别前瞻性陈述的唯一手段。这些陈述基于我们目前掌握的信息，受各种风险、不确定因素和其他因素的影响，包括但不限于本10-K表格年度报告第一部分第1A项“风险因素”中讨论的事项，这些事项可能导致我们的实际增长、经营结果、财务状况、现金流、业绩、业务前景和机会与这些陈述所表达或暗示的内容大不相同。除非联邦证券法明确要求，否则我们没有义务更新这些因素或公开宣布本文中包含的任何前瞻性陈述的结果，以反映未来的事件、发展或情况变化或任何其他原因。

在本Form 10-K年度报告中使用的术语“我们”、“公司”、“Perdoceo”和“PEC”是指Perdoceo教育公司及其全资子公司。术语“机构”和“大学”是指由我们拥有的个人、品牌、营利性教育机构，包括其校园所在地。“校园”一词是指由我们的一所院校运营的单个主校区或分校。

以下管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析(“MD&A”)应与公司的合并财务报表及其附注一起阅读，这些附注出现在本年度报告的10-K表格中。MD&A旨在帮助投资者了解经营结果、财务状况和目前的商业环境。MD&A的组织如下：

概述

Perdoceo认可的学术机构主要为不同的学生群体提供高质量的高等教育，主要是在线教育，以及基于校园的混合学习计划。公司的学术机构-科罗拉多技术大学(“CTU“)和美国洲际大学系统(”AIU” or “AIU系统“)-提供从助理到博士级别的学位课程，以及非学位寻求和专业发展课程。我们的学术机构为学生提供与行业相关和以职业为重点的学术课程，旨在满足当今忙碌的成年人的教育需求。CTU和AIUS继续展示在高等教育方面的创新，推进个性化学习技术，如他们的IntelliPath®学习平台，并使用数据分析和技术来服务和教育学生，同时提高整体学习和学术体验。Perdoceo致力于提供优质教育，缩小寻求职业发展的学习者与需要合格劳动力的雇主之间的差距。

我们的报告部门是根据财务会计准则委员会确定的(“FASB”)会计准则编撰(“ASC”) Topic 280 – 细分市场报告并基于公司分析业绩和做出决策的方式。每个部分代表一个提供各种学术课程的大专教育提供者。我们通过两个报告部门组织业务：CTU和AIUS。

2022年12月1日，公司收购了Coding Dojo(编码Dojo获取“)。Coding Dojo为以技术为导向的学生提供计算机编程和一般技术提升和再技能发展的机会，提供高质量的技术平台和市场需求课程，提供软件开发、数据科学和网络安全领域的内容。与Coding Dojo收购有关的运营结果自收购之日起计入CTU部门的合并财务报表。

2022年7月1日，本公司收购了加州南方大学的几乎所有资产(““CalSouthern”与“CalSouthern收购”)。CalSouthern在行为科学和商业管理课程领域为在线教育提供优质的技术平台和强大的课程内容。与CalSouthern收购相关的经营结果从收购之日起包括在AIUS部门的合并财务报表中。

2021年9月10日，公司收购了河马教育有限责任公司(“Hippo Education，LLC”)。河马“和”河马收购“)。河马为医疗专业人员提供继续医学教育和备考，提供优质的技术平台和强大的课程

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内容。与收购河马有关的经营结果自收购之日起计入CTU分部的合并财务报表。

于2021年8月2日，本公司收购了DigitalCraates的几乎全部资产(“收购DigitalCraates“)。DigitalCraates通过在网络开发、网络设计和网络安全领域内的重新技能和提高技能课程，帮助个人在技术领域提供机会。与收购DigitalCraft相关的业务结果自收购之日起计入AIUS部门的合并财务报表。

请参阅附注18“分部报告”，了解过去三个会计年度中每一个报告分部的收入、营业收入和总资产。

监管环境和政治不确定性

我们在一个高度监管的行业运营，这对我们的业务有重大影响，并产生风险和不确定因素。近年来，国会、国务院、各州、认证机构、CFPB、联邦贸易委员会、州总检察长和媒体都对营利性高等教育部门进行了审查。国会就教育行业的各个方面举行了听证会和圆桌讨论，包括有关学生债务的问题，以及可能被用作机构招生做法一部分的公开报告的学生结果，并发布了对营利性学院和大学提出高度批评的报告。一群有影响力的美国参议员、消费者权益倡导团体和一些媒体一再强烈鼓励教育部、国防部和退伍军人事务部及其州审批机构采取行动，限制或终止像我们这样的机构参与现有的学费援助计划。此外，向学生借款人提供有针对性的贷款减免是司法部明确的优先事项，消费者权益倡导团体和其他团体正将他们的游说和其他与免除学生债务有关的努力集中在营利性学院和大学，鼓励免除贷款的申请和以前学生的投诉。

本届政府以及国会正在采取影响我们业务的重大立法、监管和行政行动。第四章项目或我们学生有资格获得的学生资助金额的损失或实质性减少将对我们的学生入学人数和盈利能力产生重大影响，并可能影响我们目前开展的业务的持续生存能力。

我们鼓励您复习第1项“业务”和第1A项“风险因素”，以更多地了解我们高度监管的行业以及相关的风险和不确定性。

关于非GAAP计量的说明

我们认为，提出不包括某些重大和非现金项目的非公认会计准则财务指标，作为了解我们核心业务业绩的一种手段是有用的。一般而言，我们将非GAAP财务指标与根据GAAP公布的结果结合使用，以帮助分析我们核心业务的业绩，协助准备年度运营计划，并衡量某些形式的薪酬的业绩。此外，我们认为非GAAP财务信息被分析师和投资界的其他人用来分析我们的历史业绩，并提供对未来业绩的估计。

我们认为，某些非GAAP衡量标准允许我们将当前的经营业绩与各自的历史时期以及与本行业其他公司的经营业绩进行比较，因为它不会影响我们认为不能反映基本经营业绩的项目所造成的潜在差异。我们认为，我们正在调整的项目不是运营我们业务所必需的正常运营费用。在评估非GAAP措施的使用时，投资者应该意识到，我们未来可能会产生类似以下所示调整的费用。我们提出的非GAAP衡量标准不应被解读为我们未来的业绩不会受到不寻常、非常规或非经常性费用的影响。非GAAP指标作为一种分析工具有其局限性，您不应单独考虑它，或将其作为净收益、营业收入、稀释后每股收益或根据GAAP派生和报告的任何其他业绩指标的替代品，或作为经营活动现金流的替代指标，或作为我们流动性的衡量标准。

非GAAP财务衡量标准与各自的GAAP财务衡量标准相一致时，提供了另一种查看公司经营结果以及影响公司业务的因素和趋势的方式。非公认会计准则财务措施应被视为对根据公认会计准则列报的相应财务结果的补充，而不是替代或优于。

2022年回顾

截至2022年12月31日止年度(“本年度)，我们继续专注于我们的主要目标，即增强学生体验、留住学生和提高学业成绩。随着疫情和宏观经济政策的挥之不去的影响开始消退，我们在本年度的进展中体验到了留学生和参与度的显著改善。此外，我们对营销流程的改变对学生留存和参与度产生了积极影响，特别是在下半年。这些营销变化是为了优化流程，以确定更有可能在我们的学术机构取得成功的潜在学生。

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年内，我们于2022年7月1日完成了对加州南方大学的收购，并于2022年12月1日完成了对Coding Dojo的收购。这些收购扩大了我们在学术机构提供的教育服务的深度和广度。

与2021年12月31日相比，2022年12月31日的学生总入学人数下降了3.0%，其中澳大利亚大学下降了10.8%，CTU增加了2.0%，部分抵消了这一下降。CTU总招生人数的增加是由我们的企业合作计划带来的学生招生推动的。与上半年相比，2022年下半年AIUS总招生人数的下降速度有所放缓。在留学生和参与度方面的改善，部分是由于本届政府实施的学生贷款倡议产生的积极影响，使截至2022年12月31日，我们两所学术机构的学生注册总数受益。

在2022年期间，我们进一步扩大了我们的企业合作团队的规模，他们成功地与雇主接触，以利用他们的学费援助计划，并为他们的员工提供无债务教育。一般来说，这些伙伴关系的发展需要时间，学生从大学获得更高的学费补助，以抵消他们的学费成本，导致在任何给定时期每个学生的收入都较低。然而，我们认为，参加这些项目的学生在项目过程中通常会经历更高的留存率，有更好的学业成绩，毕业时没有债务，最终可能会导致每个学生的终身价值更高。

我们相信，对技术的投资会对学生体验和学业成绩产生积极影响。在本年度，我们进行了必要的投资，以升级我们的学生服务系统，并继续利用数据分析和机器学习，努力在从招生和入学到课堂学习和互动，最后到毕业的整个学术旅程中，为当前和潜在的学生提供更有针对性、更相关和更有意义的体验。我们推出了一个新的学生关系系统，在建议过程中提供帮助和见解，使我们能够在正确的时间通过适当的支持有效地与学生接触。在本年度，我们继续更新我们的移动应用程序，并进一步优化了我们两个学术机构的聊天机器人，支持与学生更高效、更有效和全天候的互动。

在第四季度，我们在留学生和参与度方面经历了进一步的改善，部分原因是现任政府实施了学生贷款减免举措，我们预计这些改善将持续到2023年。此外，我们预计与2022年相比，全年收入将更高，这是由于最近的收购、CTU的学术日历重新设计以及学生留存和参与度的潜在有机改善。

财务亮点

截至2022年12月31日的年度收入较上年增加0.3%或220万美元，主要是由于CTU的收入增加2.7%或1110万美元，而AIUS的收入下降3.1%或890万美元。本年度收入增加的原因是，CTU和AIUS重新设计了学术日历，以及本年度和上一年完成的、不属于上一年完整可比期间的收购活动产生了积极影响。不包括这些项目，AIUS和CTU的收入都将比上一年有所下降。

本年度的营业收入降至1.296亿美元，而上一年的营业收入为1.49亿美元。本年度营业收入减少的主要原因是，与上年相比，我们学术机构的某些一次性人力资本投资和营销费用以及与收购和资产减值相关的摊销费用增加。

该公司认为，提出不包括某些重要和非现金项目的非公认会计准则财务计量，作为了解其经营业绩的一种手段是有用的。(有关GAAP到非GAAP的对账，请参阅下表。)本年度调整后的营业收入为1.64亿美元，上年为1.755亿美元。

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度调整后营业收入如下(除非另有说明，否则以千美元为单位)：

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综合经营成果

下面精选的财务数据表的摘要应与以下对我们截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度经营业绩的讨论(以千美元为单位)的审查有关，包括我们这些年之间的同比业绩比较。请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告10-K表格中的第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以讨论我们截至2020年12月31日的年度业绩，以及我们2021年与2020年财务业绩的同比比较。