附录 99.1

管理层的讨论和分析

财务状况和经营业绩

本管理层的 讨论与分析（“MD&A”）旨在帮助读者了解三旗贵金属 Corp.（“TF Precious Metals”）、其运营、财务业绩以及当前和预期的未来 商业环境。这份 MD&A 已于 2023 年 2 月 21 日编写， 应与TF Precious Metals截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的经审计的合并财务报表（“年度 财务报表”）一起阅读，后者是根据 国际会计准则理事会（IFRS）发布的《国际财务报告准则》编制的。本MD&A中特别提到了年度财务报表的某些附注。除非另有说明，否则本MD&A中的所有金额均以美元为单位。提及 “美元”、“$” 或 “美元” 是指美元，提及 “C$” 是指加元，提及 “A$” 是指澳元。在本MD&A中，所有提及 “Triple Flag”、“公司”、 “我们”、“我们” 或 “我们的”，均指TF Precious Metals 及其子公司，合并计算。

本 MD&A 包含前瞻性信息。前瞻性信息必须基于许多观点、估计和假设 ，截至此类陈述发表之日，我们认为这些观点是适当和合理的，并受已知和未知的风险、不确定性、 假设和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果、活动水平、业绩或成就 与此类前瞻性信息所表达或暗示的结果存在重大差异，包括但不限于 “风险” 中描述的风险因素公司的 “因素” 部分最新的年度信息表（“AIF”）不时在 SEDAR 上提供，网址为 www.sedar.com 和 EDGAR 上的 www.sec.gov。无法保证此类前瞻性信息 会被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类信息中的预期存在重大差异。因此， 用户不应过分依赖前瞻性信息，这些信息仅代表截至发布日期。请参阅本 MD&A 中的 “前瞻性 信息”。

非国际财务报告准则财务指标列报方式的变化 绩效指标

我们在MD&A中使用某些非IFRS 财务绩效指标。有关本MD&A中使用的每种非国际财务报告准则财务绩效指标 的详细描述以及与国际财务报告准则下最直接可比指标的对账情况，请参阅本MD&A的 “非IFRS 财务绩效指标” 部分。本MD&A中列出的非国际财务报告准则财务绩效指标旨在提供更多向投资者提供的信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化含义，因此可能无法与 相提并论其他发行人，不应孤立地考虑，也不应将其作为根据 和《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。2022年，我们对以下非国际财务报告准则绩效指标进行了修改：

资产利润

我们调整了资产利润率，以消除与预付黄金利息相关的非现金销售成本的 影响。这项调整将为投资者和分析师提供更有意义的资产 利润率衡量标准，以评估我们当前的经营业绩并预测未来的经营业绩。

每盎司 盎司的现金成本和现金成本（“GEO”）

我们已经调整了每个 GEO 的现金成本和现金成本 ，以消除与预付黄金利息相关的非现金销售成本的影响。这项调整将为投资者和分析师提供更有意义的 衡量每个 GEO 的现金成本和现金成本，以评估我们当前的经营业绩并预测未来 的经营业绩。

调整后净收益和调整后每股净收益

我们调整了净收益，以消除与预付黄金利息相关的非现金销售成本 的影响。这项调整将为投资者和 分析师提供更有意义的调整后净收益衡量标准，以评估我们当前的经营业绩并预测未来的经营业绩。

目录

公司 概述

Triple Flag 是一家专注于黄金的流媒体和特许权使用费 公司，为金属和采矿业提供定制的融资解决方案。我们的使命是通过提供定制的流媒体和特许权使用费融资，成为整个大宗商品周期中矿业 公司的首选融资合作伙伴，同时通过我们的网络、能力和可持续发展支持，提供资本以外的价值 。

从2016年成立到现在 作为一家新兴的高级直播和特许权使用费公司，我们投资并系统地开发了长期、低成本、高质量 多元化的直播和特许权使用费投资组合，主要提供黄金和白银敞口。

截至2022年12月31日，我们已经投资了 超过17亿美元的资本，我们的投资组合由81项资产组成，包括9个流和72笔特许权使用费。这些投资 与矿山生命周期不同阶段的采矿资产有关。

年底之后，我们收购了Maverix Metals Inc（“Maverix”）的100％ 普通股，从而在我们的投资组合中增加了148项资产，总计229项资产，包括29项生产资产。我们的投资组合以稳定的现金流基础和特许权使用费为支撑， 旨在通过潜在的矿山寿命延长、勘探成功、新矿建设和 吞吐量扩张来实现本质增长。此外，我们致力于通过执行增值投资来进一步提高投资组合质量，以扩大 贵金属流和特许权使用费投资组合的规模和质量。我们相信，我们在交易发起 和尽职调查方面采取了差异化的方法，增加了流水和特许权使用费融资对服务不足的采矿业的适用性，通过为矿商生成定制交易来扩大这种融资形式的应用 ，同时为我们的投资者创建以黄金为重点的高质量投资组合 和特许权使用费。我们关注 “每股” 指标，目标是在谨慎管理资本结构的情况下进行增值的新投资 ，从而在不产生长期财务 杠杆作用的情况下有效地竞争优质资产。

有关影响 我们的经营业绩和财务状况的关键趋势和因素的讨论，请参阅 “市场概述”。

市场 概述

黄金和白银的市场价格是我们盈利能力和产生自由现金流能力的主要驱动力。

下表列出了所示时期内黄金 和白银的平均价格以及加元和美元之间的平均汇率。

黄金

黄金的市场价格在短时间内受波动 价格变动的影响，并可能受到许多宏观经济因素的影响，包括但不限于美元的价值 ；中央银行和金融机构出售或购买黄金；利率；通货膨胀或通货紧缩； 全球和区域供需以及全球政治和经济状况。黄金的市场价格是我们黄金流和特许权使用费组合表现的重要因素 。

在截至2022年12月31日的三个月中，黄金价格从每盎司1,629美元到1,824美元不等，同期平均每盎司1726美元，比去年同期 下跌4％。在截至2022年12月31日的年度中，黄金价格从每盎司1,629美元到2039美元不等，同期平均为每盎司1,800美元，与去年持平。截至2022年12月31日，黄金价格为每盎司1,814美元（基于 最新的伦敦金银市场管理局下午定价）。与上一季度相比，2022年第四季度的平均黄金价格有所下降。在地缘政治不稳定和机构需求疲软的背景下，金价 下跌并保持波动，但被强劲的零售需求所抵消， 和通货膨胀激增被中央银行提高利率所抵消。此外，2022年12月，由于持有量又减少了4吨，全球实物支持黄金 交易所交易基金连续第八个月出现净流出。但是，与今年早些时候相比， 的资金外流步伐继续放缓，这得益于本月金价的上涨。

银

白银的市场价格也受 波动价格变动的影响。白银通常被认为是黄金的代名词，与黄金的相关性很高， 主要用于工业应用，白银需求也与工业指数相关。由于白银有多种用途，预计制造业活动的反弹 将对白银产生积极影响。如上所述，白银的市场价格受与影响 黄金市场价格的因素相似的因素驱动。白银的市场价格是影响我们白银流表现的重要因素。

在截至2022年12月31日的三个月中，白银价格从每盎司18.39美元到23.95美元不等，同期平均每盎司21.17美元，比去年同期 下跌9％。在截至2022年12月31日的年度中，白银价格从每盎司17.77美元到26.18美元不等，同期平均为每盎司21.73美元，比去年同期下降14％。截至2022年12月31日，白银价格 为每盎司23.95美元（基于伦敦金银市场协会的最新修正值）。与黄金类似，白银受到全球央行利率 调整、通货膨胀、交易所交易基金流以及机构和散户投资者需求波动的影响。

货币汇率

由于我们所有的收入和销售成本均以美元计价，而大部分一般管理成本以 加元计价，因此我们受到的汇率波动极小。该公司监控外汇风险，这是其风险管理计划的一部分。截至2022年12月31日， 没有针对非美元支出的套期保值计划。

财务 和运营亮点

截至2022年12月31日的三个月和年度 与截至2021年12月31日的三个月和年度相比

截至 2022 年 12 月 31 日的三个月，将 与截至 2021 年 12 月 31 日的三个月相比

收入为4,390万美元，创下季度纪录， 较去年同期的3,700万美元增长了19％，这主要是由于来自直播和相关权益的交易量增加，收入增加了1,030万美元，但部分被特许权使用费收入减少230万美元、金价下跌导致的收入减少60万美元以及白银价格下跌导致的收入减少40万美元所抵消。 来自直播和相关权益的收入增加在很大程度上是由Cerro Lindo、ATO和Buriticá的直播交付量增加所推动的。特许权使用费收入减少是由福斯特维尔的 应占盎司减少所致。

毛利为2450万美元，较去年同期的2,070万美元增长 18％。这一增长在很大程度上是由Cerro Lindo、 ATO和Buriticá业务的毛利增加推动的，这部分被福斯特维尔因应占比 盎司减少和金属价格下跌而减少的毛利所抵消。

枯竭为1,460万美元，较去年同期的1,310万美元增长了12％ 。增长的主要原因是金属销量增加导致塞罗·林多和 Buriticá河流的枯竭量增加。

一般管理费用为440万美元， ，而去年同期为420万美元。截至2022年12月31日的三个月中，较高的成本主要是 ，这是由于员工成本上涨以及包括董事 和高级职员责任保险费用在内的各种上市公司成本推动的办公室、保险和其他费用增加，但专业服务的减少部分抵消了这些费用。

净收益为1,550万美元，而去年同期为1,340万美元。2022年净收益的增加是由更高的毛利润、较低的财务成本、净额 和较低的所得税推动的，但业务发展成本的增加部分抵消了这一点。

运营现金流为3,670万美元，创下季度新高，较去年同期的2900万美元增长27％。增长是由于营运资金和税前运营现金流 增加、营运资金调整增加和已缴净现金税降低。扣除营运 资本和税收前的运营现金流为3540万美元，较去年同期的2970万美元增长了19％。 的增长是由来自流量和相关利益的现金流增加以及可持续发展举措的降低所推动的，而 特许权使用费产生的现金流减少以及一般管理和业务发展成本的增加部分抵消了这一增长。

我们售出了25,428台GEO， 创下季度纪录，较去年同期的20,605辆增长了23％，这主要是由于交付量增加， Cerro Lindo、ATO和Buriticá的GEO数量增加。由于可归因 盎司减少，来自福斯特维尔的GEO减少部分抵消了这一点。

调整后的净收益为1,830万美元，创下季度新高，去年同期为1,340万美元。关键调整项目包括360万美元的减值费用、70万美元的金融资产公允价值增加、80万美元与预付黄金权益相关的非现金销售成本 以及调整后的100万美元所得税退税。 对上一年同期的项目进行调整并不重要。

调整后的息税折旧摊销前利润为3,300万美元，较去年同期的2890万美元增长了14％。增长是由于来自主流和相关 权益的调整后息税折旧摊销前利润增加以及可持续发展举措的降低，但部分被特许权使用费产生的息税折旧摊销前利润减少以及一般管理和 业务发展成本的增加所抵消。

自由现金流为3670万美元，创下季度纪录，较去年同期的2900万美元增长27％。增长反映了运营现金流的增加。

资产利润率为91％，与去年同期 持平。

每个GEO的现金成本为157美元，而去年同期为159美元。下降主要是由于市场价格下跌。

收购的矿产权益为3,770万美元， ，而去年同期为500万美元。在截至2022年12月31日的三个月中，收购主要与内华达铜业露天矿项目的2620万加元融资、Thunder Bay North项目特许权使用费的1000万加元资金以及南瓜谷金银流的380万美元剩余资金有关。2021年同期 的收购包括490万美元收购智利特许权使用费投资组合，以及为南瓜谷黄金 和白银流进行10万美元的直播融资。

截至2022年12月31日的年度比较 与截至2021年12月31日的年度相比

收入为1.519亿美元，创下年度纪录， ，而去年同期为1.504亿美元。这一增长是由来自主流 和相关权益的交易量增加导致收入增加760万美元以及钻石价格上涨带来的230万美元收入增加所推动的，被 白银价格下跌导致的730万美元收入减少、特许权使用费应占盎司减少的30万美元收入减少以及由于 黄金价格下跌导致的收入减少70万美元所抵消。来自直播和相关利益的收入增加是由澳大利亚税务局和布里蒂卡的交付量增加所推动的，而塞罗林多流的交付量减少部分抵消了 。特许权使用费收入减少的主要原因是 Fosterville 的应占盎司减少。

毛利为8,700万美元，而去年同期为8,330万美元。这一增长是由澳大利亚税务局毛利增加所推动的，这是由于交付量增加以及钻石价格上涨导致 Renard业务毛利的增加，部分被交付量减少 和白银价格下跌导致的Cerro Lindo流毛利下降所抵消，以及应占盎司减少导致福斯特维尔特许权使用费的毛利减少。

枯竭为5,010万美元，较上一年的5,370万美元下降了7％ 。下降的主要原因是金属 销量下降导致塞罗林多河流的消耗量减少，以及应归因盎司减少导致福斯特维尔特许权使用费的减少。

一般管理费用为1,550万美元， ，而去年同期为1,220万美元。截至2022年12月31日的财年，成本增加的主要原因是全年向员工和董事发放的股份补助金推动了员工 成本的增加，包括董事和高级职员责任保险费用在内的各种上市公司成本 的增加，以及与上市公司运营相关的成本增加所推动的专业 服务支出增加。

净收益为5,510万美元，而去年同期为4550万美元。2022年净收益的增加是由毛利润增加、股权投资按市值计值亏损降低、 降低的财务成本、处置矿产权益的收益和较低的税收推动的，但上市公司成本、更高的业务发展成本和减值费用推动的一般管理成本增加 部分抵消。

运营现金流为1.184亿美元，较上一年的1.20亿美元下降了1％。下降的主要原因是营运资金、税收和营运资本调整前的运营现金流减少，但已缴纳的所得税减少部分抵消了这一下降。

我们售出了84,571台GEO， 创下年度纪录，而去年共售出83,602台，这主要是由于交付量增加导致澳大利亚税务局的GEO增加， 被Cerro Lindo流的GEO减少部分抵消，这是由于交付量减少以及金价与白银价格的比率上升所致。

调整后的净收益 为6180万美元，创下年度纪录，而去年同期为5,760万美元。关键调整项目包括 360万美元的减值费用、Talon Royalty Buydown的210万美元收益以及股权投资按市值计值亏损410万美元 Key 上年同期的调整项目包括1,080万美元的股票投资按市值计值亏损和70万美元 与潜在的美国上市无关的首次公开募股（“IPO”）准备成本 2021 年开始追求。

调整后的息税折旧摊销前利润为1.177亿美元，较上一年的1.235亿美元下降了5％。下降是由于特许权使用费调整后的息税折旧摊销前利润减少以及一般管理 和业务发展成本的增加，但部分被来自流媒体的调整后息税折旧摊销前利润的增加所抵消。

自由现金流为1.184亿美元，较上一年的1.20亿美元下降了1％。减少反映了运营现金流的减少。

资产利润率为91％，与去年持平。

每个GEO的现金成本为165美元，而去年同期为161美元。增长的主要原因是持续付款较高的直播比例增加。

收购的矿产权益为5,230万美元， ，而去年同期为5,130万美元。2022年的收购主要包括为内华达州 铜业的露天矿项目提供2620万美元的资金，用于收购Beaufor特许权使用费的890万加元，为桑德湾北部项目的特许权使用费 提供的1000万加元资金，用于收购索非亚NSR特许权使用费的520万加元，以及为南瓜 空心金银流提供的420万加元资金。2021年的收购包括为IAMGOLD特许权使用费投资组合提供的4,580万美元融资，包括资本化 成本，490万美元的智利特许权使用费投资组合融资，以及为南瓜谷金银流提供的50万美元融资。

2022 年指南

2022 年 7 月， 我们将 2022 年的指导从 90,000 — 95,000 GEO 修订为 88,000 — 92,000 GEO，这是由于将2022年下半年 的大宗商品价格预测从每盎司黄金、19.50 美元/盎司白银、每盎司铜 4.20 美元和 110 美元/盎司黄金、每磅铜4.20美元和110美元/克拉钻石上调至每盎司黄金、19.50美元/盎司银、每磅铜4.20美元钻石每克拉 110。

该投资组合在当年 的运营表现基本符合我们的预期，但是，与修订后的指导相比，非运营时机延迟意味着超过3,850名GEO 的销售额减少了3,850多个。时间差异主要是由于 Cerro Lindo 精矿报价期结算时间的延长以及相关的白银流量，这意味着 GeO 的销售量减少。

2023 年指南

以下内容包含前瞻性信息。 应参考本 MD&A 末尾的 “前瞻性信息” 和 “技术和第三方信息” 部分 。

下表提供了我们的 2023 年全年指导方针：

我们对直播和特许权使用费权益 的2023年展望基于对我们拥有直播权益和特许权使用费权益以及我们认为 可靠的房产的所有者或运营商的公开预测。当没有公开的房地产预测时，我们会从业主 或运营商那里获得内部预测，或者使用我们自己的最佳估算值。我们对这些信息进行自己的独立分析，以反映我们根据运营商的历史表现和补充矿产储量的往绩记录，以及运营商公开披露的 未来生产、矿产资源向矿产储量的转换、时间风险调整、钻探结果、我们对矿业计划优化机会的看法 以及其他因素的预期。我们还可能考虑到向 的直播传输不均匀的风险，因为可能存在的时机差异，这可能会导致达到公共指导区间的风险。GEOs和上述指南中规定的其他 指标的实现受风险和不确定性的影响，包括大宗商品价格的变化以及 运营商实现预测中列出的结果的能力。因此，我们无法保证 2023 年的实际 GEO 和其他 指标将在上述范围内。此外，我们可能会在年内修改我们的指南，以反映更多最新的 信息。如果我们无法实现预期的指引，或者如果我们修改了指导方针，则我们未来的经营业绩可能受到不利影响，我们的股价可能会下跌。

可持续发展 举措

我们认为， 可持续发展领域的强劲表现对于我们的组织、采矿业和东道社区的长期成功至关重要。对于像Triple Flag这样以长期为重点的组织来说，投资追求 合理的最佳实践简直是好生意，因为作为资本提供者，我们可以帮助提高 矿业合作伙伴运营和协助他们努力实现脱碳的特权，同时保持与投资者投资活动相关的应占产量 的碳中和地位。我们认为，强劲的 环境、社会和治理（“ESG”）表现有助于确保：我们投资的矿山和项目 以负责任的方式开发和运营，以保护工人的健康和安全以及环境；识别、管理和缓解社会影响；尊重人权；为当地社区和广大利益相关者带来收益。

我们不投资石油和天然气或煤炭，对于 投资于我们投资组合中不包含贵金属的一小部分非核心部分，我们优先考虑铜、镍和 相关金属，这些金属将创建我们未来绿色经济所需的电气化基础设施。在进行尽职调查时，我们会聘请经验丰富的ESG从业人员，他们补充了我们在该领域的丰富团队经验和能力， 他们了解短期和长期风险的潜在重要性并能够做出合理的判断，这样我们就可以避免投资 对环境和当地利益相关者产生不利影响的项目。我们的目标是到2050年实现净零排放，并正在积极探索实现这一目标的途径。

可持续分析

2022年第四季度，我们聘请了Sustainalytics （晨星公司）完成对Triple Flag的ESG举措的审查和排名，最终获得了第4个百分位的成绩 ，在整个贵金属行业的114个百分位中排名第4，在我们的贵金属采矿子行业中排名第二，绝对风险评级 为9.2（风险可以忽略不计）。此外，我们还获得了两个地区和行业的补充顶级徽章。Sustainalytics是责任投资和可持续金融领域的全球 领导者。在强大的重要性框架的支持下，Sustainalytics的 ESG风险评级为非管理型ESG风险提供了定量和绝对的衡量标准。Sustainalytics ESG 风险评级方法将 考虑到了大量因素，创建了一种简单易懂的 “单一货币”，可用于 来比较所有涵盖子行业的公司。

工作的好地方

Triple Flag 被评为在加拿大工作的好去处 。Great Place to Work Certification™ 旨在表彰创造卓越员工体验和 出色工作场所文化的雇主。调查结果完全基于员工的反馈。这向潜在的求职者描绘了我们公司 提供了良好的公司文化，并通过提供全球认可和 研究支持的、对优秀员工体验的验证，为我们和其他获奖雇主提供了招聘优势。

Maverix 的收购和过渡

还将大量时间集中在即将对Maverix Metals Inc.的收购上。我们花时间审查其董事会委员会的授权、ESG 举措、政策、 计划和基础设施，以确保我们可以利用机会实现最佳协同效应，并考虑 合并后的实体未来的最佳实践。这项工作包括确定未来有效 和高效管理 Triple Flag 所需的人员力量这一关键任务。经过全面审查后，我们聘请了Maverix团队，并向Maverix团队成员提供了各种类型的雇佣 协议，以利于Triple Flag的成功过渡。我们很高兴地宣布，交易结束后， Maverix的总法律顾问加入了Triple Flag，带来了来自Maverix的关键机构知识。

诺斯帕克斯（澳大利亚）洪水救灾

11月，新南威尔士州中西部 南威尔士经历了有记录以来最灾难性的一系列洪水事件之一。Northparkes 领导团队 一直致力于为其人民和社区提供持续的支持。在洪水发生后的几天和几周内，捐赠了五千多个 物资，开展了超过1200小时的志愿服务，并取消了几项活动，以便向社区捐款 。Triple Flag捐款5万澳元，以协助诺斯帕克斯开展救济工作。

草原金（蒙古）专业发展 计划

Triple Flag已投资2,800万美元 ，以支持Steppe Gold在蒙古的业务。我们认同Steppe Gold的可持续发展价值观：保护 环境的当务之急，优先考虑员工安全，以及对东道社区承担社会责任。

蒙古的采矿业是一个成长中的行业， 根据Steppe Gold与蒙古政府的互动，它似乎致力于通过教育和社区 宣传来促进采矿必须为该国环境和社区的福祉做出贡献。随着 Gold-2 计划的启动，政府和 Steppe Gold 致力于建设国内能力以加强这些目标。以此为背景， 我们为在环境和 受采矿影响的社区工作的蒙古领导人构思并制定了一项职业发展计划。

该计划的合作始于今年早些时候草原黄金公司总裁兼首席执行官Bataa Tumur-Ochir与 Triple Flag Precious Metals首席执行官肖恩·乌斯玛尔进行的一系列讨论，其推动力是Triple Flag希望支持Steppe Gold为东道蒙古社区的成员提供强劲的增长和发展 机会。我们很荣幸能够通过我们的合作伙伴在全球 的当地社区开展业务，这表明采矿可以产生的积极影响，进一步加强我们在实地的合作伙伴之间的关系。 在 Triple Flag，我们了解需要产生有意义的影响，我们选择 与我们的合作伙伴合作，创建定制的增值计划，增强他们本已稳健的努力，Steppe Gold 就是如此。

仅仅6个月后，Triple Flag与Steppe Gold合作赞助并接待了9名代表，参加了一项完全定制的专业发展和英语即第二语言 项目，该项目主要在安大略省圣凯瑟琳斯和萨德伯里的专上教育机构（大学/学院）举办。

该项目还纳入了更多增强英语 会话能力的机会。Triple Flag 安排当地的蒙古裔加拿大人陪同代表在 期间全程陪同，以确保他们的所有需求都得到满足，并且他们可以与会说他们的语言的当地人互动，充分利用 在加拿大的时间和经验。

该计划为代表 提供了一个机会，可以向他们介绍与采矿业有密切联系的ESG主题和经验。代表们将能够就环境可持续性 和未来几年振兴当地社区的价值观 积极地向整个社区和下一代领导人进行沟通和教育。

的访问持续了将近 3 周，包括与矿业高管和专业人士、环保 领导人的教育和信息会议，以及参观加拿大矿场、填海采石场、废物管理设施和许多其他可持续业务运营。 更具体地说，该计划的重点与矿山关闭和回收、采矿废物和水管理、 采矿环境管理和环境监测方面的最佳实践有关。通过参加该项目，代表们增加了他们对国际采矿最佳实践、立法、水管理、采矿管理、环境保护和恢复的了解。 最重要的是，回国后，代表们可以与社区分享他们在加拿大获得的知识， 扩大东道社区目前对采矿的了解，防止潜在问题的发生。

从头到尾，Triple Flag 增添了额外的 风格，传达了加拿大的热情款待。在整个项目中，代表团由Triple Flag管理层陪同，并在抵达时受到了仪式的欢迎，仪式包括来自Triple Flag Precious Metals、Steppe Gold和布鲁克大学 的院长、高管和校长办公室的代表。正式演讲结束后，该小组前往全新的加拿大运动会公园参加 加拿大运动会，这是一个完全可持续的场地，为两个省份在精彩的 加拿大官方比赛——曲棍球展览中对决加油。活动结束时，代表团受邀在Triple Flag的一位高管家中享受送礼烧烤 ，并有机会在导游的带领下漫步美丽的多伦多郊区，带着 参观当地的学校、娱乐设施，并观察回收和废物管理的实际情况。

我们期待与当前 和未来的交易对手合作，共同努力在其 当地社区内实现他们的社会和环境目标。

碳中和

2022 年第二季度，我们完成了 碳信用抵消购买，自成立以来一直保持碳中和，抵消了 14,223 tCo₂e 在 2021 年（ 的成本低于 10 美元/吨）。我们还购买了抵消措施，以预计 2022 年的温室气体排放，以维持全年 的碳中和。我们为与Climate Impact Partners的合作感到自豪，通过这种合作我们购买了高质量、经过独立验证的 碳补偿额度。迄今为止，我们购买的所有碳补偿额度（>50,000 吨）均已通过国际 认可的碳标准的独立验证，包括Verra验证碳标准计划、金标准和联合国清洁发展 机制。

可持续发展报告

2022 年 6 月，我们发布了第二份年度可持续发展 报告，名为 “迈出下一步”。本报告介绍了我们的可持续发展方针、 治理和2021日历年的业绩，以及改善我们在可持续发展 问题上的管理和绩效的未来计划。该报告是根据全球报告倡议组织（“GRI”）标准 “核心 选项” 编写的，是我们在支持可持续发展目标（“SDG”）方面向UNGC提交的进展通报。 今年，我们还调整了披露内容，使其符合可持续发展会计准则委员会（“SASB”）的 《金属和矿业准则》以及《资产管理和托管活动标准》。

其他举措

我们完成了联合国全球契约 （“UNGC”）目标性别平等加速器计划。通过促进绩效分析、能力建设 研讨会、点对点学习和国家层面的多利益攸关方对话，Target Gender Equality 支持与 UNGC 合作的 公司设定和实现关于女性代表性和领导力的雄心勃勃的企业目标。这加强了我们 对可持续发展目标5.5的贡献，该目标要求在全球范围内实现女性在商业 中的平等代表性、参与度和领导力。参与该计划的公司拥有支持性别平等商业案例的最新数据和研究， 可以从联合国合作伙伴和专家那里获得有关如何加快性别平等进展的见解。

我们的首席执行官签署了我们对女性 赋权原则（“WePs”）的承诺，这是一套指导企业如何在工作场所、市场和社区中促进性别平等 和增强女性权能的原则。WEPs由UNGC和联合国妇女署设立，以 国际劳工和人权标准为依据，其基础是认识到 性别平等和增强妇女权能与企业息息相关，也负有责任。

在我们持续努力提供教育和 让下一代学生接触采矿相关领域并鼓励他们在该行业追求教育和职业生涯的过程中，我们 与两个慈善组织——矿业事务部和青年矿业专业人士——联手合作。

Mining Matters 是一家加拿大慈善组织 ，致力于通过有意义的 学习活动和创新的 STEM 教育计划，教育年轻人发展对地球科学和矿业的知识和认识。Mining Matters 为土著青年提供引人入胜的、亲身实践的矿产资源计划和 实用的采矿教育机会。

Young 矿业专业人士奖学金基金（“YMPSF”）的设立旨在资助和促进加拿大下一代矿业企业家的采矿和采矿相关的 教育。YMPSF的使命是通过支持他们在地球科学专上课程中的学术研究，吸引年轻人进入加拿大的勘探 和采矿业。

为了纪念 9 月 30 日， 加拿大 2^和一年一度的真相与和解日、整个 Triple Flag 团队和受邀的银行界 嘉宾在 Mining Matters 和 Triple Flag 讲师的指导下参加了动手学习活动。团队通过审查三旗青年矿业专业人员奖学金（“YMPSF”）助学金 的决赛入围者并审议 获奖者来结束会议。这两项活动都进一步支持我们对鼓励土著青年和专上学生 在采矿相关领域进行学术追求的承诺。

2022年第一季度，Triple Flag向加拿大红十字会捐赠了 10万加元，以支持乌克兰的人道主义救济工作，以帮助在这场可怕的 危机中最需要帮助的人。在 救济工作中，Triple Flag 团队还参与了包装物资（紧急避难所、毯子、灯笼、洗漱用品等）。

为了纪念2022年3月8日的国际妇女节 ，Triple Flag 赞助了女子大学医院基金会午餐会上的一张桌子，并接待了来自我们广泛网络的女性 ，包括参加晚会的董事会成员，该活动筹集了近60万加元以推动医疗革命， 帮助每位女性都有机会获得最佳健康。

我们承认，我们的许多全球 合作伙伴经营的土地都位于传统领地上。我们的总部位于加拿大多伦多，位于 许多国家的传统领土上，包括信贷密西沙加人、阿尼什纳贝格人、奇珀瓦人、豪德诺索尼人和温达特人， 现在是许多不同原住民、因纽特人和梅蒂斯人的家园。我们还承认，多伦多受与信贷银行密西沙加签订的第13号条约的保护。

直播及相关权益和特许权使用费的投资组合

下表显示了我们在指定时期内按资产分列的收入和出售的 GEO 。GEO 基于直播和相关权益以及特许权使用费权益，按季度计算，方法是将该季度此类权益的所有收入除以该季度的平均黄金价格。黄金价格 是根据LBMA PM的修正值确定的。对于长于一个季度的周期，将对时段内每个季度的 GEO 进行求和。

截至2022年12月31日的三个月和年度 与截至2021年12月31日的三个月和年度相比

在截至2022年12月31日的三个月中，我们售出了25,428台GEO，创下季度纪录，较去年同期 的20,605台增长了23％，这主要是由于交付量增加导致塞罗林多、澳大利亚税务局和布里蒂卡的GEO增加。由于可归因盎司较低，来自福斯特维尔的GEO较低，部分抵消了这一点 。

在截至2022年12月31日的财年中，我们售出了84,571台GEO，创下年度纪录，而去年共售出83,602台，这主要是由于交付量增加导致澳大利亚税务局的 GEO增加，但由于交付量减少以及年内金价与白银价格的比率上升，塞罗林多流的Geo的下降部分抵消了这一点。

的关键进展

自 2022 年 12 月 31 日起

收购 Maverix

2023年1月19日，公司根据2022年11月9日的安排协议（“协议”）的条款，收购了 Maverix的所有已发行和流通普通股。根据该协议，Maverix股东可以选择获得TF Precious Metals普通股的0.36美元或每股Maverix普通股3.92美元的现金，在每种情况下均按比例分配，因此总现金对价 不会超过总对价的15％，总股份对价将不超过总对价的85％。 与收盘有关，Triple Flag支付了8,670万美元，向所有前Maverix股东发行了45,097,390股普通股 ，还承担了570万美元的交易成本。该交易将在2023年第一季度 记录为资产收购。

在截至2022年12月31日的三个月和年度中

清洁空气金属 NSR 特许权使用费

2022年12月19日，公司与Clean Air Metals Inc.签订了特许权使用费购买协议，以1500万加元收购加拿大安大略省北部桑德湾北部项目2.5％的冶炼厂净回报（“NSR”）特许权使用费 。第一笔1000万加元已获得资助，剩余的 500万加元将在接下来的90天内支付，但须遵守某些条件。Clean Air Metals Inc.有权在2025年12月19日当天或之前以1,050万加元的价格向下购买 至40％的NSR特许权使用费，并将NSR特许权使用费百分比降至1.5％。Clean Air Metals Inc. 还向Triple Flag授予了对Thunder Bay North 项目及该项目相关领域未来任何流量、特许权使用费或类似融资的优先权。

Prieska 的总收入回报率和流量

2022年12月13日，该公司宣布 已与猎户座矿业有限公司（“猎户座”）签订最终协议，收购位于南非 的普里斯卡铜锌矿（“Prieska Stream”）的1000万澳元 总收入回报率（“GRR”）协议和8000万美元的金银流。

GRR向Triple Flag提供 使用普里斯卡矿未来生产总收入的0.8％。Prieska Stream要求猎户座向Triple Flag交付84％的 参考金和84％的参考银，直到分别交付94.3 koz和5,710koz的黄金和白银。此后， Prieska Stream 下的应付金银将在剩余的矿山寿命内减少到 50%。公司将持续支付每盎司黄金现货黄金价格的10％，在 Prieska Stream下交割的每盎司白银按现货白银价格的10％支付现货白银价格的10％。

就Prieska Stream而言，应付黄金和 银是使用与精矿中铜的固定比率确定的，直到达到相应的交付 阈值——精矿中每吨铜含0.359盎司的应付黄金，精矿中每吨铜含21.736盎司的应付银 。GRR 的关闭取决于获得批准，Prieska 流的关闭取决于获得批准、矿山开发获得全额资金以及猎户座最终确定令公司 满意的采矿计划。

普通课程发行人出价

2022 年 11 月，Triple Flag 获得多伦多证券交易所的批准，可以续订其正常发行人出价（“NCIB”）。根据NCIB，公司可以根据多伦多证券交易所的NCIB程序不时收购最多200万股普通股。根据NCIB进行的回购将在2023年11月14日 之前获得批准。每日购买量将限于9,186股普通股，占2022年5月1日至2022年10月31日期间多伦多证券交易所普通股 股平均每日交易量（即36,744股普通股）的25％，除非根据多伦多证券交易所规则的 “大宗购买豁免” 进行购买。公司根据NCIB回购的所有普通股 都将被取消。2022年11月，Triple Flag还与负责NCIB的指定经纪人重新制定了自动股票购买计划 （“ASPP”），允许在监管限制和习惯性自行设定的 封锁期而通常不允许三旗购买普通股的时候，购买NCIB 下的普通股。截至2022年12月31日，该公司没有指示指定经纪人根据ASPP进行购买， 已以580万美元的价格购买了NCIB旗下的507,122股普通股。

南瓜谷（97.5% 的金银流和 2% 的露天矿使用费）

2022年10月28日，内华达铜业公司 （“内华达铜业”）签署了一揽子重启融资计划，以支持南瓜谷地下 铜矿的重启和扩建。作为该融资计划的一部分，Triple Flag提供了3000万美元的融资，其中包括2620万美元 ，用于将内华达铜业露天矿项目的现有净冶炼厂回报率从0.7％提高到2.0％，并加快 在金属购买和销售协议下剩余的380万美元融资。内华达铜业可以选择以3,300万美元的价格将特许权使用费 下调1.3％，至最初的0.7％，直到（i）经修订和重述的Open Pit特许权使用费签订之日起的24个月中较早者；或（ii）内华达铜业的控制权变更。

关于内华达铜业为南瓜谷矿的运营提供的重启融资 一揽子计划，对其优先信贷额度进行了修订，规定了高达2500万美元的新一笔贷款， 已承诺提供500万美元，其中 已承诺提供500万美元。

草原金预付黄金利息

2022 年 9 月 26 日，公司与 Steppe Gold 签订协议，收购预付黄金利息（“草原金预付 黄金利息”）。根据协议条款，该公司支付了480万美元的现金，收购了预付的黄金 权益，以换取3,000盎司的黄金，这些黄金将在未来8个月内交付。根据该安排， 的首次交货是在2022年12月完成的。

预付黄金利息作为 一种按公允价值计入损益的金融资产，公允价值是根据本季度 最后一个交易日的 LBMA PM 固定值计算得出的。在截至2022年12月31日的三个月和年度中，公司确认的收入分别为40万美元和60万美元， ，这是由于预付黄金利息公允价值的变化（截至2021年12月31日的三个月和年度为零）。

信贷额度修正案

2022年9月22日，公司将5亿美元信贷额度（“信贷额度”）的 期限延长三年，新的到期日为 2026年8月30日，并将未承诺的手风琴从1亿美元增加到2亿美元，总可用额度最高为7亿美元。根据该修正案，伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）基准利率被 担保隔夜融资利率（“SOFR”）所取代。信贷额度的所有其他重要条款保持不变。 在修正案生效之日，与180万美元修正案相关的交易成本已计入其他资产。

纽约证券交易所上市

2022年8月30日，公司开始在纽约证券交易所（“NYSE”）上市 ，股票代码为 “TFPM”，与该公司在多伦多证券交易所以加元交易的 普通股相同。在纽约证券交易所上市之前，三旗普通股在多伦多证券交易所的交易价格为 加元（代码为 “TFPM”）和美元（代码为 “TFPM.U”）。 2022 年 9 月 16 日，Triple Flag 停止使用 TFPM.U 股票代码。

斯托诺韦重组

2022年4月29日，斯托诺韦钻石（加拿大） 有限公司（“斯托诺韦”）、Renard Streamers（包括TF Precious Metals的子公司TF R&S Canada Limited） 和斯托诺韦的有担保债权人（包括加拿大TF R&S Limited）完成了对斯托诺韦雷纳德流和担保债务 的修正。协议的关键组成部分如下：

签署修正案后，由于斯托诺韦满足了最低现金门槛并且在 机制下没有未付金额，因此支付了 直播款项的100％。

收购索非亚 NSR Royalty

2022年3月7日，公司与第三方签订了 一份特许权使用费购买协议，以500万美元的价格收购位于智利 的索非亚项目（“索非亚”）1％的NSR特许权使用费。该交易于2022年5月3日结束。在签订特许权使用费购买协议的同时，公司还 以300万加元（“Andex股权”）收购了2673502安大略公司的200万股普通股，该公司持有Andex Minerals的96％权益，而Andex Minerals又拥有索非亚的100％股份（“Andex股权”），并获得了优先拒绝权，超过了涵盖索非亚的1％NSR 特许权使用费。

Talon Royalty 收购

2022年2月15日，塔隆镍业（美国） LLC（“Talon”）行使权利，将塔玛拉克特许权使用费协议下的特许权使用费率从塔玛拉克项目权益的3.5％降至1.85％ ，以换取450万美元的付款（“塔隆特许权收购”）。 该公司于2019年3月以500万美元的价格收购了塔马拉克项目的特许权使用费。这导致处置收益 为210万美元。

Beaufor Ro

2022年2月4日，公司与第三方签订了 特许权使用费购买协议，以675万加元收购Beaufor 矿（“Beaufor Royalty”）2％的NSR特许权使用费（根据里程碑降至1％）。在这笔交易中，公司与博福尔矿的运营商Monarch Mining Corporation（“Monarch”）签订了一项具有约束力的 协议，向Monarch额外提供450万加元的 资金，以换取将特许权使用费率提高到2.75％并取消下台。更多详情请参阅年度财务报表附注13至 。

截至2021年12月31日的财年

Gunnison Stream 修正案

2021年12月22日，公司与Excelsior Mining Corp.（包括其子公司）（“Excelsior”）同意修订 公司与Excelsior之间的流水协议，以帮助促进某些交易。根据该修正案，公司和Excelsior同意取消 Excelsior的收购期权，同时同意将Triple Flag的350万份普通股购买权证重新定价为每股普通股0.54加元（之前的每股普通股行使价为1.50加元）。该修正反映在我们截至2021年12月31日的 年度的业绩中，并未对我们的财务报表产生重大影响。

收购智利特许权投资组合

2021年12月21日，我们与Azufres Atacama SCM签订了一份 协议，以490万美元的价格收购与Gold Fields Limited（“金矿”）在智利的Salares Norte项目附近的Aster 2、Aster 3和Helada每处房产的2％NSR特许权使用费。这些物业涵盖了 Gold Fields 一直在勘探的 个潜在勘探领域。Salares Norte项目目前正在建设中，预计 将于2023年首次投产。特许权使用费包括收购条款，该条款将把每笔NSR特许权使用费的金额从2％减少到1％。如果行使收购条款，公司将获得的 金额为Aster 2特许权使用费200万美元，Aster 3和Helada特许权使用费各为400万美元 。

普通课程发行人出价 和自动股票购买计划

2021 年 10 月，该公司成立了 一家NCIB。根据NCIB，该公司可以根据多伦多证券交易所的NCIB 程序不时收购多达200万股普通股。根据NCIB进行的回购已获准至2022年10月13日。每日购买量仅限于8,218股普通股，占2021年5月20日至2021年10月5日多伦多证券交易所普通股平均每日交易量32,872股普通股的25％，除非根据多伦多证券交易所规则的 “大宗购买 豁免” 进行购买。公司根据NCIB回购的所有普通股均被取消。截至2021年12月31日， ，该公司已以170万美元的价格购买了NCIB旗下的155,978股普通股，全部被取消。

2021年12月，与已于2022年10月13日到期的 NCIB，该公司与负责NCIB的指定经纪商签订了ASPP。 ASPP 于 2022 年 1 月 1 日起实施。ASPP旨在允许在监管限制和惯例 自行施加的封锁期而通常不允许公司购买其普通股时，根据NCIB 购买其普通股。根据ASPP的规定，在进入封锁期之前，公司可以指示指定的 经纪人根据ASPP的条款在NCIB下进行购买。此类购买将由指定经纪商 根据封锁期之前我们在封锁期之前根据多伦多证券交易所规则、 适用的证券法和ASPP的条款自行决定进行。

股息再投资计划

2021 年 10 月，我们宣布已实施 股息再投资计划（“DRIP”）。参与DRIP是可选的，除非股东选择参与DRIP，否则不会影响他们的 现金分红。公司可自行决定，再投资将通过从公开市场收购 股普通股或从财政部发行股票来进行。该计划对公司申报的股息有效，从 开始，2021 年 11 月宣布分红。DRIP 仅限于非美国参与者。

首次公开募股

TF 贵金属于 2021 年 5 月 26 日完成首次公开募股。TF Precious Metals共出售了19,230,770股国库普通股，发行价为每股13.00美元。 2021年6月29日，首次公开募股的承销商行使了超额配股权，以 每股13.00美元的首次发行价再购买1,058,553股国库普通股。与首次公开募股相关的普通股仅以加元 和美元在多伦多证券交易所上市，代码分别为TFPM和TFPM.U。扣除承销商费用和各种发行 成本后，首次公开募股的总收益为245,115美元。

IAMGOLD 特许权使用费投资组合

2021 年 1 月 12 日，我们签订了一项协议（“IAMGOLD 协议”），从IAMGOLD Corporation 及其某些子公司（合称 “IAMGOLD”）购买特许权使用费投资组合。2021 年 3 月 26 日，我们签订了 IAMGOLD 协议修正案，根据该修正案，我们同意收购由各种勘探和开发 物业的 34 笔特许权使用费组合，总收购价为 4,570 万美元。此次收购于2021年上半年完成。在收购之日，所产生的393,000美元的交易 成本已资本化。

经营 资产 — 业绩

我们的业务分为一个单一的运营 部门，包括收购和管理贵金属和其他高质量流和特许权使用费。我们的首席运营决策者， 首席执行官，负责制定资本配置决策，审查运营业绩并评估业绩。

资产绩效 — 直播 和相关资产（生产）

根据与Nexa Resources S.A（“Nexa”）签订的stream 协议，在1,950万盎司交付之前，我们将获得Cerro Lindo 矿生产的应付白银的65％，此后为25％。截至2022年12月31日，自与Nexa签订的直播协议成立以来， 已交付1,220万盎司白银。

在截至2022年12月31日的三个月中，由于交付量增加，我们出售了根据协议交付的715,161盎司白银，比去年同期增长了37％。在交付量增加的推动下，截至2022年12月31日的三个月中，GEO的销量为9,455台，而去年同期 为6,361台。

在截至2022年12月31日的年度中，Nexa交付了2,076,824盎司白银，比上年下降了8％。在 交付量减少的推动下，截至2022年12月31日的财年，我们售出了从塞罗林多流获得的2,111,018盎司 白银，比上年下降了5％。受黄金与白银价格的比率上升和交付量减少的推动，截至2022年12月31日止年度的GEO售出量为26,047台，而去年同期为30,651台。

根据与皇家巴福肯铂金有限公司（“rbPlat”）签订的stream 协议，在交付26.1万盎司 之前，我们将获得70％的应付黄金，此后在rbPlat PGM运营中获得42％的应付黄金。截至2022年12月31日，自成立以来，根据与rbPlat签订的直播协议，已交付了21,756盎司 黄金。在截至2022年12月31日的三个月中，我们 根据直播协议出售了RbPlat交付的1,823盎司黄金，比去年同期 交付和售出的盎司减少了5％。金属销量下降是由交付量减少推动的。 在截至2022年12月31日的三个月中，GEO的销量为1,843台，而去年同期为1,903台。

在截至2022年12月31日的年度中，我们出售了RbPlat根据直播协议交付的7,582盎司黄金，比去年交付和销售的 盎司减少了6％。金属销量下降是由交付量减少推动的。截至2022年12月31日的 年度，GEO的销量为7,653台，而去年同期为8,096台。

根据与Steppe Gold签订的stream 协议，在交付46,000盎司的黄金之前，我们将收到应付黄金的25％，之后收到25％的 应付黄金，每年上限为7,125盎司，在交付375,000盎司白银之前，我们将获得50％的应付白银，其后每年上限为59,315盎司来自蒙古的ATO矿产。截至2022年12月31日， ，自成立以来，根据与Steppe Gold的直销协议，已经交付了19,139盎司黄金和40,231盎司白银。

在截至2022年12月31日的三个月中，我们出售了根据流通协议和相关协议交付给公司的2,601盎司黄金和9,401盎司白银，而 分别为去年同期的843盎司黄金和10,372盎司白银。截至2022年12月31日的三个月中，GEO的销量为2,705台，而去年同期为977台。

在截至2022年12月31日的年度中，我们 根据流水和相关协议出售了向公司交付的8,507盎司黄金和22,129盎司白银，而去年分别售出和交付了 3,199盎司黄金和11,247盎司白银。截至2022年12月31日的财年， 从澳大利亚税务局售出的GEO为8,724台，而去年同期为3,380台。

根据与中国钼业股份有限公司（“CMOC”）签订的stream 协议，在总共交付 630,000盎司之前，我们收到应付黄金的54％，然后收到27％的应付黄金，在总计900万盎司的白银交付给我们之前生产的应付白银的80％，此后在矿山的剩余寿命内收到应付白银的40％。 自成立以来，截至2022年12月31日，根据与CMOC 的流水协议，已经交付了28,610盎司黄金和509,587盎司白银。

在截至2022年12月31日的三个月中，我们出售了交付给公司的3,114盎司黄金和57,779盎司白银。相比之下，去年同期交付了4,110盎司的黄金和 68,212盎司的白银，售出的黄金为2,922盎司和68,212盎司的白银。在截至2022年12月31日的三个月中，GeO 的销量为3,914台，而去年同期为3,772台。

在截至2022年12月31日的年度中，向公司交付了10,386盎司黄金和206,350盎司白银， 售出了11,574盎司黄金和206,350盎司白银。相比之下，去年交付的黄金为13,247盎司和210,503盎司的白银，以及12,059盎司的黄金和210,503盎司的银 。截至2022年12月31日的财年，GEO的销量为14,058台，而去年同期为14,886台。

根据串流协议，我们将在资产寿命期内根据1.84的固定白银与黄金比率获得 应付白银的100％。

在截至2022年12月31日的三个月 中，我们出售了根据协议交付的178,719盎司白银，比上一年同期 增长了91％。截至2022年12月31日的三个月中，GEO的销量为2,356个，而去年同期为1,203个 。

在截至2022年12月31日的年度中，我们出售了根据协议交付的413,904盎司白银，比上年增长了30％。 截至2022年12月31日止年度的GEO销量为5,133台，而去年同期为4,403台。

根据与斯托诺韦钻石公司签订的stream 协议，我们在资产生命周期内将获得应付克拉数的4％。

在截至2022年12月31日的三个月中， 根据该协议，共有21,878克拉钻石归属于公司，比去年同期增长了2％ 。在截至2022年12月31日的三个月中，GEO的售出量为1,424个，而去年同期 的销售量为1,272个，这主要是受钻石价格上涨的推动。

在截至2022年12月31日的年度中，根据该协议，共有75,755克拉钻石归属于公司，较上一年同期 增长了3％。截至2022年12月31日的财年，GEO的销量为5,253个，而去年同期为3,839个，这在很大程度上是由钻石价格上涨推动的。

资产绩效 — 特许权使用费 （生产）

我们拥有澳大利亚Agnico Eagle Mines Limited（“Agnico Eagle”）位于澳大利亚的福斯特维尔矿山2％的NSR 特许权使用费。2023年2月16日， ，Agnico Eagle公布了2022年第四季度业绩。在截至2022年12月31日的三个月中，福斯特维尔研磨了13.9万吨矿石，平均品位为20.29克/吨金，黄金产量为88,634盎司，而去年同期 的产量为108,156盎司。从2022年2月8日至2022年12月31日，福斯特维尔研磨了52.4万吨矿石 ，平均品位为20.41克/吨金，黄金产量为338,327盎司。在截至2022年12月31日的年度中，福斯特维尔 生产了383,206盎司黄金，而去年同期的黄金产量为509,601盎司。2022年第四季度 季度的产量下降主要是由于与低频噪声相关的运营限制以及2022年第四季度 的黄金品位低于预期。

在截至2022年12月31日的三个月和年度中，GEO的收入分别为 1,855和8,454人，而去年同期分别为3,253和10,327人， 。

我们拥有加拿大阿拉莫斯黄金公司（“阿拉莫斯黄金”）扬戴维森矿1.5％的NSR 特许权使用费。2023 年 1 月 12 日，阿拉莫斯黄金公布了 2022 年第四季度的产量业绩。在截至2022年12月31日的三个月中，扬戴维森 每天加工7,585吨矿石，平均品位为2.31克/吨金，回收率为91％，黄金产量为45,000盎司，比去年同期下降13％。在截至2022年12月31日的财年中，杨戴维森每天加工7,835吨矿石，平均品位为2.31克/吨金，回收率为91％，黄金产量为19.2万盎司，比上年下降2％ 。

在截至2022年12月31日的三个月和年度中，GEO的收入分别为 810和3,110，而去年同期 的收入分别为672和2,817人。

开发 阶段资产

Kemess Project（运营商：Centerra Gold Inc.）

2018 年 5 月，我们签订了 100% 银流的白银购买 和销售协议，固定比率下限，即 Kemess 地下区域每生产 1,000 磅应付 铜可获得 5.5755 盎司的银，但铜和银需按固定的应付金属百分比，以换取 的初始预付押金，在施工决定公布后分阶段支付，加上每购买一盎司白银的付款 ，相当于五天白银市场平均价格的10％。

Kemess项目是一个棕地项目，位于不列颠哥伦比亚省 ，位于乔治王子城西北约430公里处。该项目由Centerra Gold Inc.（“Centerra”）（“Centerra”）100％拥有 ，包括凯梅斯地下矿床、凯梅斯东部矿床和前凯梅斯南部矿山的现有基础设施。 目前，Kemess场地正在维护和维护中，如果Centerra决定继续开发，现场活动将侧重于未来施工的表面处理工作 活动。正如本MD&A 的 “合同义务和承诺” 部分所述，施工决定的公开宣布将触发我们的 融资义务和开始付款。

其他 金融资产

投资包括上市公司和私营公司的股权和认股权证 ，并已按公允价值入账。

2022年9月26日，该公司与Steppe Gold签订了收购预付黄金权益的协议。该公司支付了480万美元的现金，收购 预付的黄金利息，以换取交付3,000盎司的黄金。草原黄金在截至2022年12月31日的三个月中交付了500盎司，剩余的2,500盎司将在下一年年底交付。草原金预付黄金利息记作 ，一种按公允价值计入损益的金融资产，公允价值是根据本季度最后一个交易日 的LBMA PM固定值计算得出的。

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日的其他金融 资产：

财务 状况和股东权益审查

资产负债表摘要

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日的 资产负债表合并信息：

截至2022年12月31日，总资产为13.37亿美元，而截至2021年12月31日为13.034亿美元。我们的资产基础主要由非流动资产组成，例如矿产权益，包括我们在溪流中的权益、相关权益和特许权使用费。 我们的资产基础还包括流动资产，通常包括现金和现金等价物、应收账款、金属库存和金融 资产。自2021年12月31日以来，总资产的增加是由于 产生的运营现金流 的现金余额增加，以及随着我们通过收购继续增长，流量、相关权益和特许权使用费的增加，部分地 被股权投资的净处置所抵消。

截至2022年12月31日，总负债 为1,860万美元，而截至2021年12月31日为880万美元。总负债主要包括 应付金额和应计负债、递延所得税负债和租赁债务。

截至2022年12月31日，股东 权益总额为13.185亿美元，而截至2021年12月31日为12.946亿美元。股东权益的增加 反映了该期间扣除已支付股息后的收入。

股东权益

我们的普通股以加元在多伦多证券交易所上市，在纽约证券交易所以美元上市，每种股票的代码均为TFPM。在2022年第四季度，该公司 宣布并支付了每股0.05美元的股息。

2021年10月，该公司成立了 NCIB，该行于2022年10月13日到期。2022年11月，该公司续订了其NCIB。根据续订后的NCIB，公司 可以根据多伦多证券交易所的NCIB程序不时收购最多200万股普通股。在 NCIB 下进行回购的授权截止日期为 2023 年 11 月 14 日。在截至2022年12月31日的三个月中，该公司以270万加元购买了NCIB旗下的173,140股普通股。在截至2022年12月31日的年度中，该公司以130万加元购买了NCIB旗下的108,050股 普通股，并以380万加元购买了NCIB旗下的243,094股普通股。

截至2023年2月21日，共有200,815,114股普通股 已发行和流通，已发行股票期权共购买4,561,812股普通股。

运营审查的结果

综合收入

综合收益由净收益 或亏损以及某些其他经济损益组成，这些收益和损失统称为 “其他综合 收益（亏损）” 或 “OCI”，不包括在损益表（亏损）中。OCI 包括被指定为现金流套期保值的衍生合约（利率互换）的已实现收益/亏损 和未实现的收益/亏损。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三个月中，其他综合收益为零。在截至2022年12月31日的年度中， 的其他综合收入为零。截至2021年12月31日的财年，按税后计算，其他综合收益为24.3万美元，包括 2.5万美元未实现收益（税后）以及因平仓被指定为现金流套期保值的利率 掉期合约而产生的21.8万美元已实现亏损（税后）。截至2022年12月31日，累计其他综合收益（“AOCI”）的余额为零 。

简明合并损益表

截至2022年12月31日的三个月和年度 与截至2021年12月31日的三个月和年度相比

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的三个月和年度的汇总 损益表信息：

截至2022年12月31日的三个月，而截至2021年12月31日的三个月为截至2021年12月31日的三个月

收入为4,390万美元，创下季度纪录， 较去年同期的3,700万美元增长了19％，这主要是由于来自直播和相关权益的交易量增加，收入增加了1,030万美元，但部分被特许权使用费收入减少230万美元、金价下跌导致收入减少60万美元 以及白银价格下跌导致收入减少40万美元所抵消。直播和相关权益 收入的增加在很大程度上是由Cerro Lindo、ATO和Buriticá的直播交付量增加所推动的。特许权使用费收入减少是由于 福斯特维尔的应占盎司减少所致。

我们 系列的市场黄金价格和黄金销量分别为每盎司1,726美元和7,039盎司，而上一年 年度分别为每盎司1,795美元和5,792盎司。市场白银价格和白银销量分别为每盎司21.17美元和96.1万盎司，而去年分别为每盎司23.33美元和66.4万盎司。

销售成本主要代表根据流协议收购的金属的价格 、与预付黄金权益相关的非现金销售成本，以及流和特许权使用费的耗尽支出 ，这两者都是根据销售的金属单位或应占特许权使用费盎司计算得出的。来自直播和相关权益及特许权使用费的销售成本为 1,940万美元（包括损耗），而去年同期来自直播和特许权使用费的销售成本为1,630万美元（包括损耗） 。在截至2022年12月31日的三个月中，销售成本的增加主要是由于与来自主流和相关权益的金属交付量增加相关的销售成本，而 特许权使用费中应占盎司的减少，部分抵消了销售成本。

毛利为2450万美元，较去年同期的2,070万美元增长 18％。这一增长在很大程度上是由Cerro Lindo、 ATO和Buriticá的毛利增加推动的，这是由于交付量增加，但由于应占盎司 减少和金属价格下跌导致的福斯特维尔毛利下降部分抵消。

一般管理费用为440万美元， ，而去年同期为420万美元。截至2022年12月31日的三个月中，较高的成本主要是 ，这是由于员工成本上涨以及包括董事 和高级职员责任保险费用在内的各种上市公司成本推动的办公室、保险和其他费用增加，但专业服务的减少部分抵消了这些费用。

业务发展成本为100万美元，而去年同期为30万美元。业务发展成本代表全年产生的持续业务发展成本 ，包括使用第三方服务提供商、扣除资本化成本和我们 交易对手报销的成本。

可持续发展举措是指为抵消我们的碳足迹而获得碳抵消所产生的成本，碳足迹不仅包括与我们 直接业务活动相关的温室气体排放，还包括我们在与交易对手生产可归属金属 至可销售金属相关的排放量中所占份额。可持续发展举措还包括为南非的助学金计划提供部分资金，在Northparkes周围进行社区 投资，以及各种社会举措，包括与ESG计划相关的捐款和管理费用。 在截至2022年12月31日的三个月中，各种可持续发展计划的支出为16.7万美元，而去年同期 为42.1万美元。

与我们在Beaufor特许权使用费中的权益减值 相关的减值费用。

截至2022年12月31日的三个月中， 金融资产公允价值的增加代表了草原金预付黄金利息的公允价值和我们股票投资的 公允价值的变化。

财务成本净额为20万美元，而去年同期 为60万美元。财务成本在很大程度上反映了扣除现金余额所得利息后的信贷 融资机制的利息费用和备用费。现金余额利息收入的增加推动了财务成本的降低。

所得税退税额为20万美元，而去年同期 的所得税支出为180万美元。所得税支出的减少是由与Beaufor特许权使用费减值相关的税收回收 、与我们的澳大利亚特许权使用费相关的较低所得税以及与一般管理成本和业务发展成本增加相关的税收回所推动的。

净收益为1,550万美元，而去年同期为 1,340万美元。2022 年净收益的增加是由更高的毛利润、较低的财务成本、 净收入和较低的所得税推动的，但业务发展成本的增加部分抵消了这一点。

截至2022年12月31日的年度比较 与截至2021年12月31日的年度相比

收入为1.519亿美元，创下年度纪录， ，而去年同期为1.504亿美元。这一增长是由主流 的销量增加导致收入增加760万美元以及钻石价格上涨带来的230万美元收入增加所推动的，但被白银价格下跌导致的730万美元收入减少、 特许权使用费减少的30万美元收入减少以及金价下跌导致的收入减少70万美元所抵消。来自直播和相关权益的 收入增加是由澳大利亚税务局和布里蒂卡的交付量增加所推动的，而塞罗林多流的交付量 的减少部分抵消了这一点。特许权使用费收入减少主要是由于福斯特维尔的应占盎司减少。

我们 系列的市场黄金价格和黄金销量分别为每盎司1,800美元和27,485盎司，而上一年 年度分别为每盎司1,799美元和23,852盎司。市场白银价格和白银销量分别为每盎司21.73美元和280万盎司，而去年分别为每 盎司25.14美元和280万盎司。

销售成本主要代表根据流协议收购的金属的价格 、与预付黄金权益相关的非现金销售成本，以及流和相关权益及特许权使用费的损耗支出 ，这两者都是根据销售的金属单位或应占特许权使用费盎司计算得出的。 来自直播和特许权使用费的销售成本为6,490万美元（包括损耗），而去年来自 直播和相关权益和特许权使用费的销售成本为6,720万美元（包括损耗）。截至2022年12月31日的财年，销售成本的下降主要是由于主流和相关权益以及特许权益组合的销售组合。

毛利为8,700万美元，而去年同期为8,330万美元。这一增长是由澳大利亚税务局毛利增加所推动的，这是由于交付量增加以及钻石价格上涨导致 Renard业务毛利的增加，部分被交付量减少 和白银价格下跌导致的Cerro Lindo流毛利下降所抵消，以及应占盎司减少导致福斯特维尔特许权使用费的毛利减少。

一般管理费用为1,550万美元， ，而去年同期为1,220万美元。截至2022年12月31日的财年，成本上涨主要是由于向员工和董事发放的股份补助金推动的员工 成本增加，包括董事和高级职员责任保险费用在内的各种 上市公司成本推动的办公室、保险和其他费用增加，以及与上市公司运营相关的成本增加推动的 更高的专业服务。

业务发展成本为300万美元， ，而去年同期为80万美元。业务发展成本代表 全年产生的持续业务发展成本，包括使用第三方服务提供商，扣除资本化成本和交易对手报销的成本。

可持续发展举措是指为抵消我们的碳足迹而获得碳抵消所产生的成本，碳足迹不仅包括与我们 直接业务活动相关的温室气体排放，还包括我们在与交易对手生产可归属金属 至可销售金属相关的排放量中所占份额。可持续发展举措还包括为南非的助学金计划提供部分资金，在Northparkes周围进行社区 投资，以及各种社会举措，包括与ESG计划相关的捐款和管理费用。 截至2022年12月31日的财年，各种可持续发展计划的支出为80万美元，与上一年 持平。

与我们在Beaufor特许权使用费中的权益减值 相关的减值费用。

处置矿业权益的收益为210万美元，代表Talon Royalty收购的收益。

金融资产公允价值的下降代表 Steppe Gold预付黄金利息和我们的股票投资公允价值的变动。

财务成本净额为140万美元，而 为上一年的570万美元。融资成本在很大程度上反映了信贷额度的利息费用和备用费，其中扣除了 现金余额所得利息。融资成本的降低是由债务利息降低推动的，债务利息已在2021年第三季度全额偿还，但未偿债务余额减少导致的备用费用增加部分抵消。

上一年 年度的衍生品亏损为30万美元。首次公开募股后，该公司偿还了大部分信贷额度并完成了利率互换，导致亏损 30万美元。该公司目前没有对冲合约。

所得税支出为480万美元，而去年同期 为640万美元。所得税支出的减少是由与 我们的澳大利亚特许权使用费相关的所得税降低，以及与一般管理成本、业务发展成本和可持续发展 计划增加相关的税收回所推动的。

净收益为5,510万美元，而上一年 为4,550万美元。2022年净收益的增加是由更高的毛利润、较低的股权 投资的市值亏损、较低的财务成本、矿产权益处置收益和较低的税收所推动，但上市公司成本、更高的业务发展成本和减值费用所部分抵消了这些增加。

简明的现金流量表

截至2022年12月31日的三个月和年度 与截至2021年12月31日的三个月和年度相比

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的三个月和年度的汇总 现金流量信息表：

截至2022年12月31日的三个月，而截至2021年12月31日的三个月为截至2021年12月31日的三个月

运营现金 流量为3670万美元，创下季度纪录，较去年同期的2900万美元增长27％。 的增长是由于营运资金和税前运营现金流增加、营运资本调整增加和已缴净现金税降低。 营运资金和税前运营现金流为3540万美元，较上一年 同期的2970万美元增长了19％。这一增长是由来自渠道和相关权益的现金流增加以及较低的可持续发展举措推动的， 被特许权使用费产生的现金流减少以及一般管理和业务发展成本的增加部分抵消。 投资活动中使用的净现金为3,800万美元，而去年同期为530万美元。2022年用于投资活动的净现金 主要包括内华达铜业露天矿项目的2620万加元资金、桑德湾北部项目特许权使用费 的1000万加元资金以及南瓜谷金银流的剩余380万加元资金。2021年用于 投资活动的净现金主要包括收购智利特许权使用费投资组合的490万美元资金、为南瓜谷黄金和白银流提供的11.5万美元 资金以及为行使塔隆认股权证而支付的32.2万美元。

用于融资活动的净现金为1,040万美元，而去年同期为970万美元。2022年用于融资活动的净现金主要包括 780万美元的股息支付、为购买NCIB股票而支付的200万美元以及50万美元的利息支付。 2021年用于融资活动的净现金主要包括740万美元的股息支付、根据NCIB计划为购买股票而支付的170万美元 以及50万美元的利息支付。

截至2022年12月31日的年度比较 与截至2021年12月31日的年度相比

运营现金流为1.184亿美元，而 为上一年的1.20亿美元。减少是由于营运资金、税收和营运资金 调整前的运营现金流减少，但已缴纳的所得税减少部分抵消了减少。

投资活动中使用的净现金为4,890万美元，而去年同期为4,810万美元。2022年用于投资活动的净现金主要包括 为内华达铜业的露天矿项目提供的2620万美元资金、收购Beaufor特许权使用费的890万加元资金、用于桑德湾北部项目特许权使用费的1000万加元资金、收购索非亚NSR特许权使用费 的480万美元资金、420万美元的草原金预付金息融资南瓜谷黄金和 银流，300万加元用于AndEx股票权益，部分被获得的450万加元所抵消Talon Royalty Buydown， 的收益为370万加元，用于出售500万股Talon股票，420万加元用于出售6,444,786股EarthLabs Inc. 股票。2021年用于投资活动的净现金包括用于IAMGOLD特许权使用费投资组合的4,580万美元资金，收购智利特许权使用费投资组合的490万美元资金，为南瓜谷黄金和白银 流提供的50万美元流资金，为行使Talon认股权证支付的32.2万美元，部分被出售803,900股EarthLabs Inc.股票和150万股草原金股票的收益所抵消。

用于融资活动的净现金为3,880万美元，而去年为5180万美元。2022年用于融资活动的净现金主要包括3,040万美元的股息支付 、为购买NCIB股票而支付的410万美元、与延长信贷 机制相关的180万美元成本以及200万美元的利息支付。2021年用于融资活动的净现金主要包括长期 债务偿还和分别为3.19亿美元和510万美元的利息支付、用于购买 NCIB股票的170万美元以及1,480万美元的股息支付，部分被IPO的2.451亿美元收益（包括超额配股 期权，扣除承保和其他费用）以及4,400万美元所抵消从信贷额度中提款，为收购IAMGOLD特许权使用费 投资组合提供资金。

流动性 和资本资源

截至2022年12月31日，我们的现金和现金 等价物为7,110万美元，而截至2021年12月31日为4,070万美元。截至2023年2月21日， 的现金及现金等价物为2650万美元，反映了净提款对信贷额度、支付给Maverix股东的现金对价以及收购Maverix后的各种 交易成本的影响。本MD&A的 “现金流量简明表” 部分解释了在此期间流动性和资本资源的重大变化。

我们的资本主要用途是为运营融资、 收购新流和相关权益以及特许权使用费资产、一般营运资金和支付股息。在管理 资本时，我们的目标是确保我们继续有足够的流动性来实现我们的收购增长战略，为营运资金 需求提供资金，并为股东提供回报。从我们的业务和相关权益 库存中销售金属的时机基于商业考虑，包括我们对市场状况和财务需求的评估。我们相信，我们手头的现金 、来自特许权使用费的预计现金流和金属信贷的销售将足以为未来十二个月及以后的预期运营现金 需求和股息支付提供资金。

信贷额度

该公司目前拥有5亿美元 亿美元的信贷额度，另外还有一笔不超过2亿美元的未承诺手风琴，总可用性高达7亿美元， 将于2026年8月30日到期。截至2022年12月31日，信贷额度余额为零。截至2023年2月21日，信贷额度 余额为8000万美元，反映了与收购Maverix相关的提款。

在截至2022年12月31日的三个月和年度中， 与信贷额度相关的融资成本分别为90万美元和320万美元，包括 债务发行成本和备用费的摊销。相比之下，截至2021年12月31日的三个月和年度的融资成本分别为80万美元和630万美元， ，包括利息费用、固定收入浮动 利率互换的影响、债务发行成本的摊销和备用费。信贷额度包括要求我们保持 某些财务比率（包括杠杆比率）以及某些非财务要求的契约。截至2022年12月31日，所有 此类比率和要求均得到满足。信贷额度用于一般公司用途和对矿业的投资， 包括收购溪流和相关权益以及特许权使用费资产。

利率互换

2020年4月30日， ，我们进行了固定收益浮动利率互换，以对冲1.5亿美元信贷额度的伦敦银行同业拆借利率。 掉期被指定为现金流对冲，因为它将浮动利率债务转换为固定利率债务。通过互换，该融资机制下1.5亿美元 的未偿余额的利息固定为0.315％加上适用的利息，具体取决于我们的杠杆比率。 2021年5月28日，我们支付了29.7万美元终止了互换。因此，我们终止了对冲会计，并在2021年第二季度公布了AOCI的亏损 29.7万美元（扣除税后亏损21.8万美元）。

每季度 信息^{1, 2}

在2022年第四季度 ，我们资助了内华达铜业的露天矿项目，为内华达铜业的金银流 提供了剩余资金，并收购了桑德湾北部项目的特许权使用费。在2022年第三季度，我们收购了草原金预付黄金利息。 在2022年第二季度，我们收购了索非亚NSR的特许权使用费。在2022年第一季度，我们收购了Beaufor特许权使用费。在2021年第四季度 ，我们以490万美元的价格完成了对智利特许权使用费的收购。在2021年第三季度，我们偿还了信贷额度剩余的 余额，使公司无债务，并支付了首期股息。在2021年第二季度， 成功完成了首次公开募股并偿还了大部分信贷额度，同时实现了自成立以来创纪录的GEO和运营现金流。 在2021年第一季度，我们与IAMGOLD达成协议，以4570万美元的价格购买由 各种勘探和开发物业的34笔特许权使用费组合。

承付款 和意外开支

我们可能会不时卷入在正常业务过程中与其他方发生的 争议，这些纠纷可能导致诉讼。如果我们无法顺利地解决这些争议 ，则可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。当很可能蒙受损失且金额可以合理估计时，我们将记入负债 。我们目前没有参与任何重要的 法律诉讼。

合同义务和承诺

在正常业务流程中，我们签订了 份合同，这些合同规定了对未来最低付款额的承诺。

直播协议

截至2022年12月31日， ，我们已承诺根据 金属购买和销售协议的条款，以每盎司现金支付贵金属、铜和钻石，详见下表：

对直播权益和特许权使用费权益的投资

截至2022年12月31日，我们有与收购直播和特许权使用费相关的承诺 ，详见下表：

^1. 2022年12月31日之后，该公司收到了内华达铜业的500万美元提款通知。

我们有现有的承诺，包括对 Kemess 流、Tedeboy Area 特许权使用费、Renard diamond stream 以及 Hemlo 和 Eagle River 特许权使用费的 ，这些承诺在上表中注明 。预计这些资金将由未来几年的运营现金流提供资金。

合同义务和承诺

2023 年 1 月，从信贷额度中净提取了 8,000 万美元，用于为收购 Maverix 提供资金。

资产负债表外安排或承诺

除 “合同义务和承诺” 中规定的安排或承诺外，我们没有订立任何资产负债表外安排或承诺。

突发事件

突发事件可以是可能的资产，也可以是过去事件可能产生的负债，这些负债就其性质而言，只有当一个或多个未来事件（并非完全在我们控制范围内）发生或未能发生时才能得到解决。对此类突发事件的评估本质上涉及行使重大判断力 和对未来事件结果的估计。有关意外开支的更多详情，请参阅年度财务报表附注20。

我们不知道有任何将对公司产生重大影响的已知趋势、承诺 （上述情况除外）、事件或不确定性。

风险 和风险管理

概述

我们的业务是理性地承担风险 ，追求价值创造。有效的风险管理是实现这些经常相互竞争的优先事项的核心。 实现愿景和战略目标的能力取决于我们理解并有效应对和减轻我们面临的风险 或不确定性的能力。为了实现这一目标，我们：

董事会和审计委员会的监督

通过明确概述董事会和审计委员会任务中的职责，我们在 Triple Flag 保持强有力的风险监督措施。董事会的任务明确规定 有责任审查并与管理层讨论用于评估和管理风险的流程，包括确定 业务的主要风险以及实施适当的系统来处理此类风险。审计委员会 协助董事会监督公司的风险管理以及监测 此类风险的政策和标准的实施，并监督和审查公司的财务状况和风险管理计划。审计委员会还 提供监督，重点是财务和运营（例如网络安全、对冲行为等）风险敞口。

管理监督

高级管理层监督每周一次的团队会议 ，讨论各种问题，包括但不限于组织面临的风险。这样可以及时识别和缓解可能阻碍我们实现目标的关键风险，同时提高透明度。我们依靠 管理层的持续广泛参与和特定的外部专业知识参与有关新交易的关键会议，尤其是在资金投入时， 来帮助我们做出尽可能明智的决策，并鼓励逆势和分歧的视角来挑战我们的观点和 分析。

以下小节重点介绍了我们 的一些关键不确定性来源和相关的风险缓解活动。下文讨论的任何风险的发生都可能对我们的业务、前景、财务状况、现金流或股价产生重大不利影响。以下风险因素列表并不详尽， 以及我们目前认为不重要或目前尚不了解的其他风险和不确定性可能会成为 影响我们未来财务状况和经营业绩的重要因素。

关键风险因素

有关这些风险和其他风险的更多信息 ，请参阅公司最新AIF的 “风险因素” 部分，该部分不时在SEDAR上发布，网址为www.sedar.com，在EDGAR上发布，网址为www.sec.gov。另请参阅本 MD&A 中的 “关于前瞻性 信息的警示声明”。

披露 控制和程序

管理层负责建立和 维护披露控制系统和程序，以提供合理的保证，确保及时收集并向包括公司首席执行官和首席财务官在内的高级管理层 报告与 公司有关的所有重要信息，以便能够就公开披露做出适当的决定，包括确保公司在提交或提交的报告中披露信息 美国证券经修订的 （“美国交易法”）的 1934 年《交易法》以及适用的加拿大证券法，在 美国证券交易委员会和加拿大证券监管机构的规则和表格规定的期限内进行记录、处理、汇总和报告。管理层在首席执行官兼首席财务官的监督下，评估了截至2022年12月31日公司的披露 控制和程序的有效性。根据这项评估，首席执行官兼首席财务官 得出结论，公司的披露控制和程序（定义见国家仪器52-109——发行人年度和中期申报披露认证 以及美国 交易法案第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）于2022年12月31日生效。

公司的披露控制和程序 旨在为实现其目标提供合理的保障，首席执行官兼首席财务官 预计披露控制和程序不会防止所有错误和欺诈。控制系统，无论构思多么周到 或如何操作，都只能为实现控制系统的目标提供合理而非绝对的保证。

对财务报告的内部 控制

首席执行官兼首席财务 官负责建立和维护对财务报告的内部控制，以便根据 《国际财务报告准则》为财务报告的可靠性以及为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司的内部控制框架是根据Treadway 委员会2013年框架的赞助组织委员会（COSO）设计的。

控制和程序的局限性

公司管理层，包括 首席执行官兼首席财务官，都认为，对财务报告和披露控制 以及程序的任何内部控制，无论设计得多么精良，都可能有固有的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的系统， 也只能为实现控制系统的目标提供合理的保证。

在截至2022年12月31日的三个月中，公司对财务报告的内部 控制没有发生任何变化，也没有对公司财务报告的内部控制产生重大影响，或者 有理由可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响。

在我们的首席执行官 官兼首席财务官的指导下，管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会（COSO）发布的内部控制——综合 框架（2013）中确立的框架和标准，评估了截至本报告所涉期末公司对财务报告的内部控制 的有效性。根据该评估，管理层 得出结论，公司对财务报告的内部控制自2022年12月31日起生效。

由于 美国证券交易委员会针对 “新兴成长型公司” 的规则规定了过渡期，因此公司尚未被要求包括公司 注册会计师事务所的认证报告。

公开 证券申报和监管公告

与 Triple Flag 相关的更多信息 ，包括公司最新的AIF，可在SEDAR上查阅，网址为www.sedar.com，并在EDGAR上查阅，网址为www.sec.gov。 这些文件包含对Triple Flag的某些直播和特许权使用费权益的描述，以及对影响公司的风险 因素的描述。欲了解更多信息，请访问我们的网站 www.tripleflagpm.com。本报告中提及的任何网站 的内容均未以引用方式纳入本报告，也不构成本报告的一部分。

IFRS 关键会计政策和会计估计

管理层已经与审计委员会和董事会讨论了关键会计估算的制定和选择 ，审计委员会审查了与此类估算相关的披露 以及对本次MD&A的审查。我们使用的会计政策和方法决定了 我们如何报告财务状况和经营业绩，它们可能要求管理层对本质上不确定的事项做出估计或依赖假设 。合并财务报表是根据国际会计准则理事会发布的 根据历史成本惯例编制的，该惯例经某些财务 资产重估后进行了修改。我们的重要会计政策在年度财务报表附注3中披露，包括当前 和未来会计政策变化的摘要，这些摘要也包含在年度财务报表附注3中。

关键会计估计和判断

某些会计估计 已被确定为对列报我们的财务状况和经营业绩 “至关重要”，因为它们要求我们对本质上不确定的问题做出 主观和/或复杂的判断；或者很有可能在不同的条件下或使用不同的假设和估计值报告重大不同的 金额。我们的重要会计判断、 估计和假设在随附的年度财务报表附注3中披露。

非国际财务报告准则 财务绩效指标

黄金当量盎司（“GeoS”）

GEO是一种非国际财务报告准则衡量标准，基于流 和特许权使用费权益，按季度计算，方法是将该季度此类利息的所有收入除以该季度的平均黄金 价格。黄金价格是根据LBMA PM的固定值确定的。对于超过一个季度的周期，将该时段内每个季度的 GEO 求和 。管理层在内部使用这一衡量标准来评估我们在报告期内在stream 和特许权使用费投资组合中的基础运营业绩，并协助规划和预测未来的经营业绩。 GEO 仅用于提供额外信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化定义，因此不应孤立地考虑 或将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。这些指标不一定是国际财务报告准则确定的毛利润或经营现金流的指示性 。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准。以下 表格将GEO与收入进行对账，这是最直接可比的IFRS衡量标准：

调整后每股净收益（亏损）和调整后 每股净收益（亏损）

调整后的净收益（亏损）是非国际财务报告准则的财务指标 ，它从净收益（亏损）中排除了以下内容：

管理层在内部使用这项衡量标准来评估 我们在报告期内的基本经营业绩，并协助规划和预测未来的运营 业绩。管理层认为，调整后的净收益（亏损）是衡量我们业绩的有用指标，因为减值费用、出售或处置资产/矿业权益的收益/亏损 、外币折算收益/亏损、金融 资产公允价值的增加/减少、与预付黄金利息相关的非现金销售成本的影响以及非经常性费用（例如首次公开募股准备成本）并不能反映我们核心业务的基础经营业绩 和不一定代表未来的经营业绩。在税后 基础上对账金额与净收益保持一致时，也排除了税收影响。管理层的内部预算、预测和公共指导并未反映我们调整的 项目类型。因此，调整后净收益（亏损）的列报使用户能够通过管理层的眼光更好地了解我们核心业务的基础 经营业绩。管理层根据对业绩指标的内部评估，定期评估调整后的 净收益的组成部分，这些评估可用于评估我们业务的经营业绩 ，以及对行业分析师和其他流媒体和特许权使用费公司使用的非国际财务报告准则指标的审查。调整后的净收益（亏损） 仅用于提供更多信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化定义，不应单独考虑 ，也不能替代根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准。这些指标不一定是国际财务报告准则确定的毛利润或经营现金流的指示性 。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准。以下 表格将调整后的净收益与净收益进行了对账，这是国际财务报告准则最直接可比的指标。

净收益与调整后 净收益的对账

自由现金流

自由现金流是一项非国际财务报告准则的衡量标准，从运营现金流中扣除 对其他资产（不包括收购金融资产或矿产权益）的收购。管理层认为， 这是一个有用的指标，表明我们是否有能力在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下开展业务。自由现金 流量仅用于提供更多信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化定义，因此不应孤立地考虑 ，也不能替代根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准。该衡量标准不一定代表根据国际财务报告准则确定的营业利润或营业现金流。其他公司可能会以不同的方式计算该衡量标准。以下 表格将自由现金流与运营现金流进行了对账，这是《国际财务报告准则》最直接可比的指标：

调整后 EBITDA

调整后的息税折旧摊销前利润是非国际财务报告准则的财务指标， 它不包括以下净收益：

管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润是一个 有价值的指标，表明我们有能力通过产生运营现金流来为营运资金需求、还本付息债务 和基金收购提供资金，从而创造流动性。管理层为此目的使用调整后的息税折旧摊销前利润。投资者和分析师还经常使用调整后的息税折旧摊销前利润 进行估值，即调整后的息税折旧摊销前利润乘以一个系数或 “倍数”，该系数是根据观测到的 或推断出的调整后息税折旧摊销前利润与市值之间的关系得出公司的大致企业总价值。

除了不包括所得税支出、财务 成本、净额和损耗以及摊销外，调整后的息税折旧摊销前利润还扣除了减值费用、出售或处置资产/矿业权益的损益 、外币折算收益/亏损、资产/投资公允价值的增加/减少以及非经常性 费用的影响。我们认为，这些项目与调整后净收益 对账中包含的调整项目具有更高的一致性，唯一的不同是这些金额经过调整以消除所得税支出的任何影响，因为它们不会影响调整后的 息税折旧摊销前利润。我们认为，这些额外信息将帮助分析师、投资者和我们的股东更好地了解我们 从运营现金流中产生流动性的能力，方法是将这些金额排除在计算范围之外，因为它们并不代表我们核心业务的表现 ，也不一定反映所述期间的基本经营业绩。

调整后的息税折旧摊销前利润旨在向投资者和分析师提供额外 信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化定义，不应孤立地考虑 ，也不能替代根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准。调整后的息税折旧摊销前利润不一定代表根据国际财务报告准则确定的营运 利润或经营现金流。其他公司可能以不同的方式计算调整后的息税折旧摊销前利润。下表 将调整后的息税折旧摊销前利润与净收益进行了对账，净收益是国际财务报告准则最直接可比的指标。

净收益与调整后 息税折旧摊销前利润的对账

毛利率和资产利润率

毛利率是国际财务报告准则的一项财务指标 ，我们将其定义为毛利除以收入。资产利润率是一种非国际财务报告准则的财务指标，我们定义为扣除毛利 ，再加上与预付黄金利息相关的损耗和非现金销售成本，然后除以收入。我们使用毛利率 来评估金属销售的盈利能力，并使用资产利润率来评估我们在增加收入、控制成本方面的表现， 与同行进行有用的比较。资产利润率仅用于提供更多信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准的 定义，因此不应孤立地考虑，也不能作为根据 和《国际财务报告准则》编制的绩效衡量标准的替代品。下表将资产利润率与毛利率进行了对账，毛利率是国际财务报告准则最直接可比的指标：

每个 GEO 的现金成本和现金成本

每个GEO的现金成本和现金成本是非IFRS 指标，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似指标相提并论。现金成本 的计算方法是先从总销售成本开始，然后扣除与预付黄金利息相关的损耗和非现金销售成本。 然后将现金成本除以出售的 GEO，得出每个 GEO 的现金成本。每个GEO的现金成本和现金成本仅用于向投资者和分析师提供 额外的信息，不应孤立地考虑，也不能作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准 的替代品。

管理层使用每个 GEO 的现金成本和现金成本来评估我们从资产组合中产生正现金流的能力。管理层和某些投资者还使用这些 信息来评估公司相对于在类似基础上提出该衡量标准的同行的业绩。下表 将每个 GEO 的现金成本和现金成本与销售成本进行了对比，销售成本是 IFRS 最直接可比的衡量标准：

前瞻性 信息

本MD&A分别包含适用的加拿大证券法所指的 “前瞻性信息” 和1995年《美国私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性 陈述”（此处统称为 “前瞻性信息”）。前瞻性信息可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “计划”、“目标”、“预期”、“预期”、“预期”、“估计”、“展望”、 “预测”、“预测”、“前景”、“战略”、“打算”、 “预期”、“相信”，或此类词语和短语的变体或指某些 行动、事件或结果 “可能”、“会”、“可能”、“会”、“将”、 “将被采取”、“发生” 或 “实现” 的术语。本MD&A中的前瞻性信息包括 但不限于与公司的年度指导方针、 公司的运营和企业发展情况、公司特许权使用费和业务组合的发展以及构成公司利益、优势、特征以及 收购Maverix Metals Inc.的预期收益和协同效应基础的某些矿山、 项目或物业的开发情况。，以及我们对未来时期的评估和预期（包括，但是不限于 GeoS 的长期产量前景）。我们在本 MD&A 中描述的对未来时期的评估和预期，包括 我们的未来财务展望和预期事件或业绩、业务、财务状况、业务战略、增长计划以及 战略、预算、运营、财务业绩、税收、股息政策、计划和目标，均被视为前瞻性 信息。此外，任何涉及未来 事件或情况的预期、意图、预测或其他描述的陈述都包含前瞻性信息。包含前瞻性信息的陈述不是历史事实 事实，而是代表管理层对未来可能发生的事件或 情况的预期、估计和预测。

本MD&A中包含的 前瞻性信息基于我们的观点、估计和假设，这些观点是根据我们的经验 、对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法，以及我们 当前 认为在这种情况下适当和合理的其他因素的看法。本MD&A中包含的前瞻性陈述也是 基于我们持有房产、特许权使用费或其他类似权益的房产的持续运营，这些房产的所有者或 运营商以符合过去惯例的方式进行； 这些标的物业的所有者或经营者所做的公开声明和披露的准确性；以及公开披露的对尚未开发的 标的物业的预期的准确性正在生产中。这些假设包括但不限于以下假设： 假设当前和未来的市场状况以及我们的业务战略的执行，在我们持有特许权使用费、直播或其他权益的物业的运营或扩张计划在 期内持续不间断，并且没有任何其他因素可能导致行动、事件或结果与预期、估计的有所不同， } 意图或暗示。尽管经过了谨慎的准备和审查前瞻性信息的流程，但无法保证 的基本观点、估计和假设会被证明是正确的。前瞻性信息还受已知 和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果、活动水平、绩效或成就 与此类前瞻性信息所表达或暗示的结果存在重大差异。此类风险、不确定性和其他 因素包括但不限于我们最近提交的 年度信息表中标题为 “风险因素” 的内容，该表可在SEDAR上查阅，网址为www.sedar.com，也可以在EDGAR上查阅，网址为www.sec.gov。为清楚起见，不属于矿产储量的矿产资源并未显示出经济可行性，因此推断的资源 被认为过于具有地质投机性，无法应用经济方面的考虑。

尽管我们已尝试确定可能导致实际业绩或未来事件与前瞻性信息中包含的结果或未来事件存在重大差异的重要风险因素， 可能还有其他我们目前不知道或我们目前认为不重要的风险因素，也可能导致实际结果 或未来事件与此类前瞻性信息中表达的结果存在重大差异。无法保证此类信息 会被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类信息中的预期存在重大差异。因此， 读者不应过分依赖前瞻性信息，这些信息仅代表截至发布之日。本MD&A中包含的前瞻性信息 代表我们截至本MD&A之日的预期，在此之后可能会发生变化。除非适用的证券法要求，否则 不表示 更新或修改任何前瞻性信息的任何意图、义务或承诺，无论这些信息是由于新信息、 未来事件还是其他原因造成的。本 MD&A 中包含的所有前瞻性信息均受上述警示性陈述的明确限制。

致美国投资者的警示声明

本 MD&A 或此处提及的有关 Triple Flag 的财产、技术信息和运营的文件中包含或引用的信息 是根据加拿大证券法的要求和标准编制的，这些要求和标准与美国证券 和交易委员会（“SEC”）根据S-K条例（“S-K 1300”）第1300分节的要求不同。由于 公司符合美国证券交易委员会和加拿大证券管理局采用的多司法管辖区披露制度的资格，因此Triple Flag 无需根据S-K 1300 披露其矿产特性。因此，本MD&A中包含的某些信息 可能无法与受美国证券交易委员会报告和披露 要求的美国公司公开的类似信息相提并论。

技术 和第三方信息

Triple Flag 不拥有、开发或开采其持有溪流或特许权使用费权益的 标的房产。作为特许权使用费或直播持有人，Triple Flag 对 资产组合中包含的房产的访问权限有限（如果有）。因此，Triple Flag 依赖房产的所有者或经营者以及 其合格人员向 Triple Flag 提供信息或公开信息，以准备披露与 房产以及Triple Flag持有直播、特许权使用费或其他类似权益的房产的运营有关的信息。通常，Triple Flag 独立验证此类信息的能力有限或根本没有。尽管 Triple Flag 认为此类信息不准确 或在任何重要方面都不完整，但无法保证此类第三方信息的完整性或准确性。