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下面的描述阐述了我们普通股的某些重要条款和规定，每股面值0.01美元，这是我们根据1934年修订的证券交易法第12节登记的唯一证券。本说明亦概述《马里兰州一般公司法》(“马里兰州法律”)的相关条文，以及经修订的修订及重述细则(“信托声明”)及经修订的经修订及重订的附例(“附例”)的某些条文。以下摘要并不完整，受马里兰州法律和我们的信托声明及附例的适用条款的约束，并受其整体限制，其中每一项均作为附件纳入Form 10-K年度报告，本附件4.4是其中的一部分。我们鼓励您阅读《信托声明》、章程和马里兰州法律的适用条款，以获取更多信息。

在马里兰州法律允许的情况下，Elme社区的信托声明包含一项条款，允许我们的董事会在没有股东批准的情况下修改信托声明，以增加授权普通股的总数。授权普通股和非指定优先股一般可供未来发行，而Elme社区的股东无需采取进一步行动，除非适用法律或任何可在Elme社区的证券上市或交易的证券交易所或自动报价系统的规则要求采取此类行动。

马里兰州根据马里兰州法律成立的房地产投资信托的成文法，以及Elme社区的信托声明和章程规定，其任何股东都不会因为其股东身份而对其任何义务承担个人责任。Elme社区的信托声明和章程进一步规定，它将赔偿任何股东或前股东因成为或曾经是股东而可能受到的任何索赔或责任，并且Elme社区应在因股东身份而成为或威胁成为诉讼当事人的诉讼最终处置之前，向每位股东偿还合理费用。

根据我们的信托声明中有关实益权益股份所有权和转让限制的规定，每一股已发行普通股使持有人有权就提交股东投票表决的所有事项投一票，包括选举受托人，并且，除任何其他类别或系列实益权益的规定外，普通股持有人将拥有独家投票权。在受托人选举中没有累积投票权，这意味着大多数已发行普通股的持有者可以作为一个类别投票，可以选举当时参选的所有受托人。未来，Elme社区可能会发行一系列优先股，这些优先股与普通股一起作为一个类别进行投票。

我们普通股的持有者将有权在我们的董事会授权时，如Elme Community宣布的那样，从合法可用于支付股息的资产中获得股息。他们还将有权按比例分享我们合法可用的资产，以便在Elme Community的任何清算、解散或结束事务的情况下，在支付或为我们所有已知的债务和债务提供足够的准备金后，分配给我们的股东。该等权利将受制于本公司任何其他类别或系列股份持有人的优先权利(如有)，以及本公司信托声明中有关限制本公司股份所有权及转让的规定。

我们的信托声明授权我们的董事会不时将任何未发行的优先股分类为一个或多个类别或系列的优先股。在发行每个类别或系列的优先股之前，根据管理根据该州法律成立的房地产投资信托基金的马里兰州法规(我们称为马里兰州REIT法)和我们的信托声明，受托人委员会必须为每个此类或系列设定，受我们的信托声明中关于股份所有权和转让的限制以及任何类别或系列已发行的股份的明示条款、优先权、转换或其他权利、投票权、限制、对股息或其他分配的限制、资格以及每个此类或系列的赎回条款和条件的约束。因此，我们的董事会可以授权发行优先股，这些优先股在清算时的股息和权利方面优先于普通股，并带有其他条款和条件，这些条款和条件可能会延迟、阻止或阻止可能涉及普通股持有人溢价或其他可能符合其最佳利益的交易或控制权变更。截至2022年12月31日，目前没有已发行的优先股。

为了让我们在安排未来可能的融资和收购以及满足可能出现的其他需求方面有更大的灵活性，我们的信托声明允许我们发行额外的普通股，并对未发行的优先股进行分类，然后在没有股东批准的情况下发行分类股份，除非适用法律或我们证券可能在其上上市或交易的任何证券交易所或自动报价系统的规则要求股东批准。尽管我们目前无意这样做，但我们可以发行一类或一系列股票，这些股票可能会推迟、阻止或阻止可能涉及普通股持有人溢价或符合其最佳利益的交易或控制权变更。

我们的信托声明规定，根据我们的章程，我们董事会的受托人人数将完全由我们的董事会决定。我们的章程规定，我们的董事会将由不少于马里兰州房地产投资信托基金法律要求的最低限度和不超过11名受托人组成。本公司的信托声明及附例规定，除本公司任何类别或系列股份的条款另有规定外，任何空缺，包括因增加受托人数目而产生的空缺，均可由其余受托人以过半数投票方式填补，即使其余受托人不构成法定人数，除非因罢免而出现的空缺已由股东填补，而任何获选填补空缺的受托人须在出现该空缺的受托人的整个任期的余下时间内任职。自2019年年度股东大会以来，董事会所有成员每年选举一次。

根据适用于马里兰州REITs的马里兰州法律，马里兰州REIT与任何实益拥有该REIT股份10%或更多投票权的人(在马里兰州法律中定义为利益股东)或利益股东的关联公司之间的某些“业务组合”(包括合并、合并、股份交换，或在某些情况下，资产转让、发行或重新分类)在相关股东成为利益股东的最近日期后五年内是被禁止的。此后，任何此类业务合并一般必须由该REIT的董事会推荐，并以至少(A)REIT实益权益的已发行有表决权股份持有人有权投的80%的表决权和(B)REIT有表决权股份的持有人有权投三分之二的表决权的赞成票批准，但由有利害关系的股东以及将与其实施业务合并的有利害关系的股东的联属公司和联营公司持有的股份除外，除非房地产投资信托基金的普通股股东获得其股份的最低价格(根据马里兰州法律的定义)，代价以现金形式收取，或以与以前感兴趣的股东为其股份支付的相同形式收取。

适用于马里兰REITs的马里兰州法律规定，在“控制权股份收购”中收购的马里兰REIT的“控制权股份”的持有人对该等股份没有投票权，除非获得有权就该事项投下的三分之二票数的投票批准，但不包括收购人、高级职员或REIT雇员受托人拥有的实益权益的股份。“控制权股份”是指实益权益的投票权股份，如果与收购方以前取得的所有其他此类实益权益股份合并，或收购方能够行使或指示行使投票权(仅凭借可撤销的委托书除外)，则收购方有权行使投票权，在下列投票权范围之一内选举受托人：(A)十分之一或以上但不到三分之一，(B)三分之一或以上但少于多数，或(C)所有投票权的多数或以上。控制权股份不包括收购人因事先获得股东批准而有权投票的股份。“控制权股份收购”是指收购已发行和已发行的控制权股份，但某些例外情况除外。

如投票权未于大会上获批准或收购人未按法规规定递交“收购人陈述书”，则在若干条件及限制的规限下，房地产投资信托基金可赎回任何或全部控制权股份(投票权先前已获批准的股份除外)，不论控制权是否没有投票权，均可于收购人最后一次收购控制权股份之日起赎回，或如召开股东大会考虑该等股份之投票权而未获批准，则赎回截至会议日期之公平值。如果控制权的投票权在股东大会上获得通过，收购人有权对有投票权的股份的多数股份投票，其他所有股东都可以行使评价权。就该等评价权而厘定的股份公允价值，不得低于收购人在控制权收购中支付的每股最高价格。

通过《信托宣言》和与《马里兰州公司法》第3章第8小标题无关的规定，Elme社区已经要求，除非Elme社区董事会主席、首席执行官总裁或董事会要求，持有多数流通股的股东必须召开特别股东大会。Elme社区董事会有权根据马里兰州法律，无需股东批准，根据马里兰州公司法第3章第8小标题的规定对其董事会进行重新分类，或选择受上述任何其他条款的约束。

根据马里兰州房地产投资信托基金法，马里兰州房地产投资信托基金一般不能解散、修改其信托声明或与另一实体合并或转换为另一实体，除非得到受托人委员会的建议，并获得持有至少三分之二有权对此事投下的赞成票的股东的赞成票，除非房地产投资信托基金的信托声明中规定了较小的百分比，但不少于有权就该事项投下的所有票数的多数。根据我们的信托声明，我们不能解散、与另一个实体合并、出售我们所有或基本上所有的资产，或修改我们的信托声明，除非有权就此事投下所有投票权的股份持有人投赞成票。我们的董事会可以修改信托声明，而无需股东采取任何行动，(A)根据国内收入法或马里兰州REIT法符合房地产投资信托的资格，(B)根据马里兰州法律第2-605条修改公司章程的任何方面(例如，更改Elme社区的名称或我们任何类别或系列股票的面值)和(C)马里兰州REIT法或信托声明中另有规定的方面。

马里兰REIT法允许马里兰REIT在其信托声明中加入一项条款，消除其受托人和高级管理人员对REIT及其股东的金钱损害责任，但因以下原因而产生的责任除外：(A)实际收到不正当的金钱、财产或服务利益或利润，或(B)最终判决确定为对诉讼因由具有重大意义的积极和故意的不诚实行为。我们的信托声明包含这样一项条款，它在马里兰州法律允许的最大程度上消除了这种责任。

我们的信托声明授权我们及我们的章程有义务在马里兰州法律允许的最大范围内，在不要求初步确定最终获得赔偿的权利的情况下，在诉讼的最终处置之前，向(A)任何现任或前任ELME社区的股东、受托人或高级职员支付或偿还合理费用，使其成为或可能成为诉讼的一方，或(B)任何个人，在担任Elme社区的受托人或高级职员期间，应Elme社区的要求，担任或曾经担任其他房地产投资信托基金、公司、有限责任公司的受托人、董事、高级职员、成员、经理或合伙人，合伙企业、合资企业、信托、员工福利计划或其他企业因其作为Elme社区现任或前任股东、受托人或高级管理人员的身份而可能成为其主体或因其身份而招致的任何索赔或责任。我们的信托声明和章程规定的赔偿和垫付费用的权利在选出受托人或高级职员后立即授予。我们的信托声明和章程还允许我们向以上述任何身份为Elme社区的前身服务的任何个人以及Elme社区的任何员工或代理或Elme社区的前身提供赔偿和预付费用。

马里兰州房地产投资信托基金法允许马里兰州房地产投资信托基金向其受托人和高级管理人员提供赔偿和垫付费用，其程度与马里兰州法律允许的马里兰州公司董事和高级管理人员相同。马里兰州法律允许公司赔偿其现任和前任董事和高级职员因他们以这些或其他身份服务而可能成为任何诉讼一方所实际产生的判决、处罚、罚款、和解和合理费用，除非已确定(A)董事或高级职员的行为或不作为对引起诉讼的事项具有重大意义，并且(I)是恶意行为或(Ii)是积极和故意不诚实的结果，(B)董事或高级职员实际上获得了不正当的个人金钱利益，(C)在任何刑事诉讼中，董事或有关人员有合理理由相信该作为或不作为是违法的。然而，马里兰州的公司不得以不当获得个人利益为由，对由公司或根据公司的权利提起的诉讼中的不利判决或责任判决进行赔偿，除非在任何一种情况下，法院都下令赔偿，然后仅赔偿费用。此外，马里兰州法律允许公司在收到(A)董事或其真诚相信其已达到公司赔偿所必需的行为标准的书面确认书，以及(B)由其或其代表作出的书面承诺，在最终确定不符合行为标准的情况下，向董事或其高级职员预付合理费用。

根据我们的章程，年度股东大会将在每年由我们的董事会决定的日期、时间和地点举行。股东特别会议只能由我们的董事会、董事会主席、我们的总裁或我们的首席执行官，或由Elme社区秘书在股东大会上应有权对该事项投不少于多数票的股东的书面要求下就该事项采取行动。只有特别会议通知中列明的事项才可在这种会议上审议和采取行动。我们的附例规定，要求或允许在股东大会上采取的任何行动，可以在不召开会议的情况下采取：(A)如果有权就该事项投票的每一名股东以书面或电子传输的方式提出一致同意，并将其提交股东的议事纪要，或(B)如果通知了该行动，并提交给股东批准，根据马里兰州房地产投资信托基金法律，有权在股东大会上投出不少于授权或采取行动所需的最低票数的股东的书面同意或电子传输，将提交给Elme社区。

本公司的章程规定，就股东周年大会而言，可(A)根据本公司的会议通知、(B)本公司的董事会或(C)在股东发出通知及召开会议时均已登记在册的股东、有权在大会上投票并已遵守本公司章程所载预先通知程序的股东，提名个别人士以选举本公司董事会成员进入本公司董事会，以及提名其他将由股东在年会上审议的事项。

关于股东特别会议，只有我们的会议通知中规定的事项才能提交股东大会审议。提名个人进入我们的董事会只能是(A)我们的董事会，(B)要求召开特别会议以按照我们的章程选举受托人的股东，并且已经提供了我们的章程所要求的关于该股东提议提名为受托人的每个人的信息，或者(C)如果我们的董事会已经决定受托人应在该会议上由在股东发出通知时和会议时都是登记在册的股东选出，谁有权在会议上投票，以及谁遵守了我们章程中规定的提前通知条款。

为了符合国内税法规定的房地产投资信托基金的资格，我们的股票必须在12个月的纳税年度中至少335天内或在较短的纳税年度的比例部分内由100人或以上的人实益拥有。此外，在一个课税年度的最后半年，我们的流通股价值(在计入任何收购股票的选择权后)可能不超过50%由五个或更少的个人(如国内税法中的定义，包括某些实体)直接或间接或通过归属拥有。

我们的信托声明包含对我们的实益权益份额的所有权和转让的限制，其目的之一是帮助我们遵守这些要求。我们的信托声明规定，除以下描述的例外情况外，任何人不得拥有或被视为拥有超过我们已发行股票总价值的9.8%，称为“总股份所有权限额”，或超过我们已发行普通股总价值的9.8%(价值或股份数量，以限制性较强者为准)，称为“普通股所有权总限额”。总股份所有权限额和普通股所有权限额统称为“所有权限额”。

《信托声明》进一步禁止：(A)任何人以实益或建设性方式拥有股份，而这些股份会导致Elme社区根据《国税法》第856(H)条被“少数人持有”，或以其他方式导致我们不符合REIT的资格(包括，但不限于(A)吾等直接或间接从承租人(不论是透过一间或多间合伙企业或有限责任公司)取得的收入将导致吾等未能满足国税法第856(C)条的任何毛收入要求，或(B)任何人士转让股份，而转让股份将导致少于100人实益拥有股份，而此等权益或推定所有权将导致吾等拥有(实际或推定)该承租人权益。任何人士如取得或试图取得将会或可能违反上述任何转让及所有权限制的股份的实益或推定拥有权，或任何原本会拥有导致股份转让予慈善信托(如下所述)的股份的人士，须立即向吾等发出通知，或如属建议或企图进行的交易，则须至少提前15天向吾等发出通知，并向吾等提供吾等可能要求的其他资料，以确定此类转让对吾等作为房地产投资信托基金的地位的影响(如有)。

董事会可全权酌情豁免建议受让人的所有权限制，受让人在本招股说明书中称为“例外持有人”。然而，如果这样的豁免会导致Elme社区被国内税法第856(H)条所指的“少数人持有”，或者会导致我们不符合REIT的资格，则董事会不得向任何人授予此类豁免。此外，为了被董事会视为例外持有人，任何人不得直接或间接拥有我们的租户之一(或由我们拥有或控制的任何实体的租户)的权益

会导致我们直接或间接拥有此类租户超过9.9%的权益。这一限制旨在确保租户的租金在满足国内收入法适用于房地产投资信托基金的毛收入测试时，符合“房地产租金”的资格。寻求豁免的人必须提出令董事会满意的声明，表明它不会违反上述两项限制。该人还必须同意，任何违反或企图违反上述任何限制的行为都将导致导致违反规定的股份自动转移到慈善信托基金。为了确定或确保我们作为房地产投资信托基金的地位，董事会可以全权酌情要求美国国税局做出裁决或律师的意见，无论是在形式上还是实质上都令董事会满意。受托人委员会可就给予该项豁免施加其认为适当的条件或限制。

董事会可以不时增加或降低所有权限额，除非在实施这种减少或增加后，Elme社区将根据美国国税法第856(H)条被“少数人持有”，或以其他方式不符合REIT的资格。降低的所有权限额不适用于任何个人或实体，其普通股或我们所有类别及系列股份(视何者适用而定)的所有权百分比在减持生效时已超过降低后的所有权限额，直至该个人或实体对吾等普通股或我们所有类别及系列股份(视何者适用而定)的所有权百分比等于或低于降低的所有权限额为止，但任何进一步收购吾等普通股或所有类别或系列的股份(视何者适用而定)将违反降低的所有权限额。

根据信托声明，如任何股份转让将导致股份由少于100人拥有，则该等转让将属无效，而意向受让人将不会获得该等股份的任何权利。此外，如果发生任何股份转让，而该转让如生效，将导致任何人士实益或建设性地拥有超过或违反上述其他转让或所有权限制的股份(“被禁止拥有人”)，则该数目的实益或推定拥有权会导致该人士违反该等限制的股份(四舍五入至最接近的全部股份)将自动转让至一项信托，以供一名或多名慈善受益人(“慈善受益人”)独家受益，而被禁止拥有人将不会取得该等股份的任何权利。这种自动转移将被视为自此类违规转移日期前一个营业日的营业结束时起生效。慈善信托中持有的股份将发行和流通股。被禁止的拥有人将不会从拥有慈善信托中持有的任何股份中获得经济利益，将没有分红的权利，也不会拥有任何投票权或可归因于慈善信托中持有的股份的其他权利。慈善信托的受托人(“慈善受托人”)将拥有与慈善信托中持有的股份有关的所有投票权和股息或其他分派的权利，这些权利将为慈善受益人的独有利益而行使。在我们发现股票已转让给慈善受托人之前支付的任何股息或其他分派将由该股息或其他分派的接受者在要求时支付给慈善受托人, 任何授权但未支付的股息或其他分派将在应付给慈善受托人时支付。如此支付给慈善受托人的任何股息或其他分派将以信托形式为慈善受益人持有。在马里兰州法律的约束下，自该等股份转让至慈善信托之日起生效，慈善受托人将有权(在慈善受托人全权酌情决定下)(A)撤销在我们发现该等股份已转让至慈善信托之前被禁止的拥有人所投的任何投票权为无效，及(B)根据慈善受托人为慈善受益人行事的意愿重新投下该投票权。

在接到本公司通知股份已转让至慈善信托后20天内，慈善受托人必须将慈善信托中持有的股份出售给慈善受托人指定的人，该人对股份的所有权不会违反信托声明中规定的所有权限制。出售股份后，慈善受益人在出售股份中的权益将终止，而慈善受托人必须按下列方式将出售所得款项净额分配给被禁止的拥有人及慈善受益人。被禁止的所有人将收到(A)被禁止的拥有人为股份支付的价格，或者，如果被禁止的拥有人没有给出与导致股份以慈善信托形式持有的事件(例如，礼物、设计或其他此类交易)相关的股份的价值，则该等股份的市场价格(如我们的信托声明中的定义)将以较小者为准，以及(B)慈善受托人从出售或以其他方式处置在慈善信托中持有的股份所收到的每股价格。任何超过应支付给被禁止拥有人的金额的净销售收益将立即支付给慈善受益人。如在吾等发现股份已转让予该慈善信托之前，该等股份已由被禁止拥有人出售，则(A)该等股份将被视为已代表该慈善信托出售，及(B)该被禁止拥有人就该等股份收取的款额超过该被禁止拥有人根据上述规定有权收取的款额，则超出的部分将于要求时支付予慈善受托人。

此外，在慈善信托中持有的股份将被视为已以每股价格出售给吾等或吾等的指定人，每股价格等于(A)导致上述转让予慈善信托的交易的每股价格(或如属设计或馈赠，则为上述设计或馈赠时的市价)及(B)吾等或吾等的指定人接受该等要约当日的市价。在慈善受托人出售慈善信托所持股份之前，我们将有权接受此类要约。在向吾等出售股份后，慈善受益人在出售股份中的权益将终止，而慈善受托人将把出售股份所得款项净额分配给被禁止的拥有人。

凡持有所有类别或系列股份(包括普通股)超过5%(或国税法或根据其颁布的法规所规定的较低百分比)以上的所有拥有人，须在每个课税年度结束后30天内向吾等发出书面通知，说明该拥有人的名称及地址、该拥有人实益拥有的每一类别及系列股份的股份数目及持有该等股份的方式的描述。每名该等拥有人必须向吾等提供吾等可能要求的额外资料，以确定该等实益所有权对吾等作为REIT的地位的影响(如有)，并确保遵守所有权限制。此外，应要求，每位股东将被要求真诚地向我们提供我们可能要求的信息，以确定我们作为房地产投资信托基金的地位，并遵守任何税务机关或政府当局的要求，或确定此类遵守情况。

马里兰州法律的企业合并条款、马里兰州法律的控制权股份收购条款(如果我们的章程中适用的条款被修改或撤销)、马里兰州法律的主动收购条款、对撤换受托人的限制、对我们实益权益股份的所有权和转让的限制以及我们章程中的提前通知条款可能具有延迟、阻止或阻止可能涉及普通股持有人溢价或其他可能符合其最佳利益的交易或控制权变更的效果。