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7.5亿成员ABR：代理业务细分市场成员2021-12-310001253986Abr:StructuredTransactionBusinessSegmentMember2021-12-310001253986ABR：代理业务细分市场成员2021-12-310001253986美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员2022-12-310001253986Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2022-12-310001253986Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2022-12-310001253986Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-12-310001253986Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-12-310001253986ABR：代理平台收购成员ABR：ArborCommercial 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目录表

​

​

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

​

表格10-K

​

☑   根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

​ 截至本财政年度止12月31日, 2022

​ 或 ​

☐   根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

委托文件编号：001-32136

​

Arbor房地产信托公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

​

​	​
马里兰州(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)	20-0057959(国际税务局雇主身分证号码)
​	​
厄尔·奥文顿大道333号, 900号套房, 银联谷, 纽约(主要执行办公室地址)	11553(邮政编码)
​ (注册人的电话号码，包括区号): (516) 506-4200

​

根据该法第12(B)条登记的证券：

​

每个班级的标题		交易符号		注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元	​	ABR	​	纽约证券交易所
优先股，6.375%D系列累计可赎回，每股面值1美元	​	ABR-PD	​	纽约证券交易所
优先股，6.25%E系列累计可赎回，每股面值0.01美元	​	ABR-PE	​	纽约证券交易所
优先股，6.25%F系列固定利率至浮动利率累计赎回，每股面值0.01美元	​	ABR-PF	​	纽约证券交易所

​

根据该法第12(G)条登记的证券：无

​

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☑ No ☐

​

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐     不是 ☑

​

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☑ No ☐

​

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑ No ☐

​

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

​

大型加速文件服务器   ☑		加速文件管理器☐		非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司☐	​	新兴成长型公司☐	​	​

​

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

​

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑

​

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

​

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

​

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No ☑

​

截至2022年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股(均为有投票权的普通股)的总市值(根据纽约证券交易所报告的该日收盘价计算)为$2.13十亿美元。截至2023年2月10日，注册人拥有179,818,642已发行普通股的股份。

​

以引用方式并入的文件

​

将于2023年4月30日或之前提交的注册人2023年股东周年大会的最终委托书(“2023年委托书”)的部分内容通过引用并入本报告第III部分。

​

​

​

​

​

目录表

索引

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​	​
​	​	页
第一部分
第1项。	业务	2
第1A项。	风险因素	12
项目1B。	未解决的员工意见	33
第二项。	属性	33
第三项。	法律诉讼	33
第II部
第五项。	注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券	34
第7项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	35
第7A项。	关于市场风险的定量和定性披露	49
第八项。	财务报表和补充数据	51
第九项。	会计与财务信息披露的变更与分歧	118
第9A项。	控制和程序	118
项目9B。	其他信息	120
第三部分
第10项。	董事、高管与公司治理	120
第11项。	高管薪酬	120
第12项。	某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项	120
第13项。	某些关系和相关交易，以及董事的独立性	120
第14项。	首席会计费及服务	120
第四部分
第15项。	展品和财务报表附表	121
​	签名	125

​

​

​

i

目录表

前瞻性陈述

本报告包含1995年私人证券诉讼改革法所指的某些“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述涉及我们的投资和融资需求的经营业绩等。我们使用诸如“预期”、“期望”、“相信”、“打算”、“应该”、“可能”、“将会”、“可能”以及类似的表述来识别前瞻性表述，尽管并非所有前瞻性表述都包括这些词语。前瞻性陈述基于某些假设，讨论未来预期，描述未来计划和战略，包含对经营结果或财务状况的预测，或陈述其他前瞻性信息。我们预测未来计划或战略的结果或实际效果的能力本质上是不确定的。这些前瞻性陈述涉及风险、不确定因素和其他因素，这些因素可能会使我们未来的实际结果与预测结果大不相同。可能对我们的业务和未来前景产生重大不利影响的因素包括但不限于：总体经济、宏观经济和地缘政治条件的变化，特别是由于新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行的严重性和持续时间所导致的房地产市场的变化；新冠肺炎大流行对我们的业务、经营业绩和财务状况的潜在影响；我们在政府支持的企业中的地位的不利变化，影响我们通过此类计划获得贷款的能力；利率的变化；投资渠道的质量和规模以及我们可以投资现金的利率；我们贷款和投资的抵押品价值减值；通货膨胀；联邦和州法律法规的变化, 包括税法的变化；未来投资的资金可用性和成本；以及竞争。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述中的任何一种，这些陈述反映了我们截至本报告发表之日的观点。上述因素可能导致我们的实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同。

尽管我们相信前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。我们没有义务在本报告发布之日之后更新任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果相符。

​

1

目录表

第一部分

项目1.业务

在这份10-K表格的年度报告中，除非我们特别声明或上下文另有说明，否则我们将Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司称为“Arbor”、“我们”或“公司”。

概述

Arbor是马里兰州的一家公司，成立于2003年。我们通过两个业务部门运营：我们的结构性贷款发起和投资业务，或“结构性业务”，以及我们的机构贷款发起和服务业务，或“代理业务”。

通过我们的结构性业务，我们投资于多户、单户租赁(“SFR”)和商业房地产市场的多元化结构性金融资产组合，主要包括过渡性贷款、夹层贷款、一级抵押贷款的初级参与权益以及优先和直接股权。我们还投资于与房地产相关的合资企业，并可能直接收购房地产，并投资于与房地产相关的票据和某些与抵押贷款相关的证券。

通过我们的代理业务，我们通过联邦全国抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac，以及与Fannie Mae、政府支持的企业或GSE)、政府全国抵押协会(Ginnie Mae)、联邦住房管理局(FHA)和美国住房和城市发展部(连同Ginnie Mae和FHA，“HUD”)共同发起、销售和服务一系列多家庭金融产品。我们保留在GSE和HUD计划下发起和销售的几乎所有贷款的维修权和资产管理责任。我们是全国批准的联邦抵押协会委托承销和服务(“DUS”)贷款人，纽约、新泽西州和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常规贷款贷款人、销售商/服务商，全国范围内的Freddie Mac经济适用房、制造住房、高级住房和小额余额贷款(“SBL”)贷款人、销售商/服务商，以及全国HUD地图和精益高级住房/医疗保健贷款人。我们还根据出售给GSE的现有机构贷款的指导方针发起和提供永久融资贷款，我们将这些贷款称为“自有品牌”贷款，并通过管道/商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)计划发起和销售金融产品。我们汇集和证券化自有品牌贷款，并将证券化中的证书出售给第三方投资者，同时保留证券化的维护权和最高风险的底层证书(“APL证书”)。

我们几乎所有的业务都是通过我们作为间接普通合伙人的经营合伙企业Arbor Realty Limited Partnership(“ARLP”)以及ARLP的子公司进行的。我们被组织为符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金(“REIT”)。房地产投资信托基金分配给股东的房地产投资信托基金应税收入一般不缴纳联邦所得税，前提是至少90%的房地产投资信托基金应税收入是分配的，并且满足某些其他要求。我们的某些产生不符合资格的REIT收入的资产，主要是在代理业务中，通过应税REIT子公司(“TRS”)运营，这些子公司是我们TRS综合集团(“TRS综合集团”)的一部分，需要缴纳美国联邦、州和地方所得税。一般来说，我们的TRS实体可能持有房地产投资信托基金不能直接持有的资产，并可能从事房地产或非房地产相关业务。

业务目标和战略

我们拥有以年金为基础的业务模式，推动我们多样化的收入流产生持续的收益增长，并最大限度地提高我们股东的总回报。在我们的结构性业务中，我们的主要重点是最大化我们的贷款利差(投资收益减去融资投资的成本)，并扩大我们的贷款组合，这也为我们的机构/GSE服务组合的增长提供了一条管道。在我们的代理业务中，我们的主要重点是增加我们的发起平台产生的费用和与我们的服务组合相关的稳定收益。我们的主要目标是产生可供分配的现金并促进资本增值，我们相信可以通过以下投资策略实现这一目标。

2

目录表

投资策略

多户、老年住房、医疗保健、SFR和其他多样化商业房地产的融资提供了需要定制融资解决方案的机会。我们相信，在我们的全国销售办事处网络中通过直接发起和内部承销能力提供结构性产品和GSE/机构贷款，并通过各种GSE和HUD计划提供贷款解决方案，这为我们提供了竞争优势，因为这使我们能够通过完全集成的、全面的产品产品来满足借款人的多种需求。我们采用以下投资策略：

提供定制化融资。我们提供一套全面的定制化融资解决方案，以满足借款人的各种需求。我们的目标客户是那些选择可能受到传统银行融资限制、有提升其经营物业价值的历史，以及可能从我们提供的定制融资解决方案中受益的借款人。

快速执行交易。我们迅速果断地对提案采取行动，提供承诺，并在几周内完成交易，如果需要，有时甚至几天。我们相信，我们的快速执行吸引了借款人和其他贷款人的机会，否则这些机会是无法获得的，我们灵活的条款结构和迅速结清贷款的能力使我们具有竞争优势。

管理信用质量。我们战略的一个关键组成部分是我们管理与我们的投资组合相关的房地产风险的能力。我们利用我们资产管理集团的专业知识，积极管理我们投资组合的信用质量，该集团在构建和重新定位投资以提高信用质量和收益率方面有着良好的记录。

利用我们与现有借款人的关系。我们与全国庞大的借款人基础建立了牢固的关系，并在商业房地产金融行业保持着良好的声誉。通过发起人的专业知识，我们提供广泛的定制融资解决方案，并通过利用现有业务创造潜在的再融资机会，从我们现有的客户基础中受益。

与GSE建立了长期的关系。我们的代理业务得益于我们与房利美、房地美和住房和城市发展部的长期关系，使我们能够提供广泛的贷款产品和服务，从而最大限度地满足借款人的需求。

充分利用高管和员工的经验。我们的高管和员工在发起和管理结构性商业房地产投资方面拥有丰富的经验。我们的高级管理团队平均在金融服务业拥有超过30年的经验。

我们的主要目标投资

我们追求短期和长期贷款和投资机会，主要瞄准我们认为具有竞争优势的交易，特别是我们较低的成本结构和内部承保能力。我们的主要关注点一直是，并将继续是高度有吸引力和稳定的多户房地产行业的第一笔抵押贷款。

通过我们的结构化业务，我们提供以下投资类型：

过渡性融资。我们向借款人提供过渡性融资产品，这些借款人通常寻求短期资金用于购买房产。借款人通常会确定一项被低估的资产，该资产一直处于管理不善和/或处于复苏的市场中。从借款人的角度来看，较短期的过渡性融资是有利的，因为它允许有时间提高房地产价值，而不会受到限制性的长期债务的困扰，这些债务可能不会反映出非稳定房地产的最佳杠杆。

我们的过渡性贷款主要是通过物业的第一抵押留置权来担保的。额外的收益提升可能包括发起费、递延利息、收益率回顾和参与权益，这些权益是借款人的股权，占物业基础现金流的一定比例。借款人通常使用传统抵押贷款的收益，如我们的GSE/机构贷款，来偿还过渡性贷款。

SFR投资组合融资。我们为希望购买传统、劳动力和负担得起的单户租赁住房的借款人提供各种融资产品。这些借款人通常希望通过永久融资购买长期持有的房产，或者通过过桥、建租或信贷额度融资选择获得投资来开发。

3

目录表

夹层融资。我们以贷款的形式提供夹层融资，这些贷款从属于传统的第一抵押贷款，并优先于交易中借款人的权益。夹层融资的形式可以是以直接或间接控制不动产的实体的所有权权益质押担保的贷款，或以财产的第二抵押留置权担保的次级贷款的形式。我们还可能需要额外的担保，如个人担保、信用证和/或与财产无关的额外抵押品。与我们的过渡性贷款类似，这些投资的收益率可能会通过预付和递延利息支付、收益率回顾和参与利息来提高。我们通过我们经营合伙企业的子公司持有大部分夹层贷款，出于税收目的，这些子公司是转账实体。

优先股投资公司。我们通过对直接或间接拥有不动产的实体进行优先股投资来提供融资。在第一抵押条款禁止对所有权实体增加留置权的情况下，例如在夹层融资中，作为拥有财产的实体的优先股权结构的投资可作为可行的融资替代品。有了优先股投资，我们通常会成为所有权实体的成员。与我们的过渡性贷款类似，这些投资的收益率可能会通过预付和递延利息支付、收益率回顾和参与利息来提高。

初级参与融资。我们以优先债务中的初级参与权益的形式提供初级参与融资。初级参与融资与优先债务具有相同的义务、抵押品和借款人。根据优先债务出借人和初级参与利息出借人之间的合同协议，初级参与利息从属于优先债务。与我们的过渡性贷款类似，这些投资的收益率可能会通过预付和递延利息支付、收益率回顾和参与利息来提高。

结构化交易。我们也定期投资于结构性交易，这些交易主要由为收购、开发和/或销售房地产相关资产而成立的合资企业组成。这些合资企业通常不是我们拥有或控制的多数股权，主要按照权益会计方法进行会计核算。

通过我们的代理业务，我们主要专注于以下投资类型：

GSE和HUD机构贷款。我们是参与Fannie Mae的DUS计划的25家获批贷款机构之一，也是22家获批的Freddie Mac多家庭传统贷款机构之一，这些贷款机构向多户、制造业、学生、经济适用房和某些老年人住房提供贷款，是Freddie Mac SBL计划的12名参与者之一，也是一家获得批准的HUD地图和精益贷款机构，为多户住房、经济适用房、老年人住房和医疗设施的开发商和所有者提供建筑永久贷款。我们通过GSE和HUD计划在美国各地承销、发起、销售和服务多户抵押贷款，并通过渠道市场发起和销售贷款。我们的重点主要是小额贷款余额。

自有品牌。我们承销、发起和提供永久融资贷款，这些贷款使用与我们出售给GSE的现有机构贷款类似的指导方针。我们将自有品牌贷款集合并证券化，并将证券化中的某些证书出售给第三方投资者，同时保留APL证书。

SFR固定费率。我们承销、发起和服务SFR物业的长期固定利率贷款。这些贷款随后被出售给第三方投资者，同时保留抵押贷款服务。

我们保留对几乎所有机构业务贷款的维修权和资产管理责任。

其他投资机会

不动产。我们已经并可能在未来通过止赎，通过部分或全部清偿与我们的贷款相关的抵押债务来获得房地产。我们可以确定这类资产，并启动特定于资产的计划，以实现投资价值的最大化，其中可能包括任命第三方物业经理、翻新物业、租赁或增加入住率，或出售资产。因此，这些交易可能需要在完成特定计划之前使用额外资本。

债务证券。我们已经并可能在未来投资于债券证券，例如由房地美SBL证券化发行的债券，这些证券化来自于Freddie Mac SBL计划下的贷款和SFR债券。该等证券一般按成本价列账，并经常以低于其面值的价格购入，如被视为可收回，则在相关证券的预期剩余年期内增加利息收入，作为收益率调整。

4

目录表

结构化业务组合概述

截至2022年12月31日的贷款和投资组合产品类型和资产类别信息如下(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		​	​	​		​	​		​		WTD。平均
​	​	​	​	​	​	​	​	​	WTD。平均	​	剩余月份
类型		资产类别		数		未付本金			支付率(1)		走向成熟
过桥贷款		多个家庭	​	436	​	$	12,830,999		8.20	%	20.4
​	​	独栋房屋租赁	​	241	​	​	927,373	​	9.00	%	18.1
​	​	土地	​	7	​	​	118,595	​	0.12	%	0.5
​		办公室	​	2	​		70,410		4.02	%	7.3
​		医疗保健	​	2	​		65,627		9.60	%	0.0
​		酒店	​	1	​		40,850		9.02	%	0.6
​		学生公寓	​	1	​		25,700		9.02	%	10.5
​		零售	​	2	​		16,500		8.13	%	21.8
​		​	​	692	​	​	14,096,054	​	8.17	%	19.8
夹层贷款		多个家庭	​	40	​		194,621		8.66	%	68.1
​	​	其他	​	4	​	​	18,878	​	2.59	%	10.8
​		​	​	44	​		213,499		8.13	%	63.1
优先股		多个家庭	​	4	​		91,300		9.25	%	41.3
​		其他	​	4	​		19,425		—	%	29.0
​		​	​	8	​	​	110,725	​	7.63	%	39.2
其他		独栋房屋租赁	​	3	​		35,845		8.76	%	32.8
总计		​	​	747	​	$	14,456,123	​	8.17	%	20.6

(1)	“加权平均付款率”是根据每笔贷款的未付本金余额(“UPB”)，按个别贷款协议所规定的按月支付的利率的加权平均数。某些贷款和投资需要在到期时支付额外的利率“应计利率”，但不包括在加权平均支付率中，如表所示。包括与结构性投资组合相关的某些费用和成本在内，加权平均当前利率为8.42%。

截至2022年12月31日的贷款和投资组合资产类别和地理集中度信息如下(以千美元为单位)：

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​

​

​

地理

​

​

​

资产类别

UPB

百分比

浓度

UPB

百分比

​

多个家庭

​

$

13,116,920

91

%

德克萨斯州

​

$

3,246,422

22

%

独栋房屋租赁

​

​

963,218

​

7

%

佛罗里达州

​

​

2,072,269

​

14

%

土地

​

136,028

1

%

佐治亚州

​

1,298,274

9

%

办公室

​

80,035

1

%

北卡罗来纳州

​

924,813

6

%

医疗保健

​

65,627

%

纽约

​

682,590

5

%

酒店

​

​

40,850

​

%

其他(1)

​

​

6,231,755

​

44

%

其他

​

​

53,445

​

%

总计

​

$

14,456,123

​

100

%

总计

​

$

14,456,123

100

%

​

​

​

​

​

​

​

(1)	没有其他单独的州占总数的4%或更多。

2022年我们的贷款和投资组合的总收益率为6.26%，平均资产为143.8亿美元，这是通过将2022年赚取的利息收入除以2022年的平均资产计算得出的。我们2022年的资金成本为4.07%，平均借款132.4亿美元，计算方法是将2022年发生的利息支出除以2022年的平均借款。截至2022年12月31日，我们的贷款和投资组合由97%的浮动利率贷款和3%的固定利率贷款组成。

我们还拥有总计7,910万美元的股权附属公司的未合并投资，其中主要包括一家投资于住宅抵押贷款银行业务的合资企业和一家专注于多家族的商业房地产投资基金的投资。

5

目录表

代理业务贷款和服务概述

代理业务的主要收入来源之一是从抵押贷款的发起和销售中确认的收益和费用。根据GSE和HUD计划发放的贷款，以及我们的SFR固定利率产品，通常在贷款发放之日起60天内出售，而我们的自有品牌贷款是集合贷款，通常预计在贷款发放后180天内出售和证券化。我们2022年的贷款活动包括总额为47.7亿美元的贷款，销售额总额为54.4亿美元，承诺额总额为51.5亿美元。2022年，我们的收益和手续费占贷款销售额(销售利润率)的百分比为134个基点。

我们还保留对我们发放的几乎所有贷款的抵押贷款偿还权(“MSR”)，并将与偿还这些贷款相关的预期未来现金流量净额的公允价值记录为收入。服务收入来自我们为代表借款人持有的贷款和第三方托管存款而收取的服务费用，扣除MSR资产的摊销。2022年，我们来自MSR的收入占贷款承诺量的百分比(MSR利率)为135个基点。

截至2022年12月31日的机构业务服务组合产品和地理集中度信息如下(以千美元为单位)：

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​

​

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​

​

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​

​

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​

​

​

​

产品集中度

地理集中度

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

WTD。平均

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

WTD。平均

​

生活中的

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

百分比

​

维修费

​

服务

​

​

​

UPB

​

​

贷款

​

​

​

​

的

​

费率

​

投资组合

​

​

​

百分比

产品

数数

UPB(1)

总计

(基点)

(年)

状态

占总数的

联邦抵押协会

2,460

​

$

19,038,124

68

%

50.2

8.0

德克萨斯州

11

%

房地美

1,214

​

5,153,207

18

%

25.0

9.0

纽约

11

%

自有品牌

130

​

2,074,859

8

%

18.5

7.6

加利福尼亚

8

%

FHA

​

96

​

​

1,155,893

​

4

%

14.9

​

19.5

​

北卡罗来纳州

​

8

%

桥牌

​

4

​

​

301,182

​

1

%

12.5

​

1.7

​

佐治亚州

​

6

%

SFR-固定费率

​

53

​

​

274,764

​

1

%

19.8

​

6.0

​

佛罗里达州

​

5

%

总计

3,957

​

$

27,998,029

100

%

41.1

8.6

新泽西

5

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

伊利诺伊州

4

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

其他(2)

42

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

总计

100

%

(1)	不包括我们不收取维修费的贷款。

(2)	没有其他单独的州占总数的4%或更多。

运营

下面介绍了我们针对结构性业务和代理业务的贷款和投资流程。

起源。我们在加利福尼亚州、佛罗里达州、佐治亚州、印第安纳州、马里兰州、马萨诸塞州、新泽西州、纽约、俄亥俄州、俄克拉何马州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州拥有销售和支持办事处网络，为大约26名贷款发起人提供员工，他们招揽业主、开发商和抵押贷款经纪人。在某些情况下，发起人接受选定的一批按揭贷款经纪人提出的符合我们承保标准的贷款申请。一旦确定了潜在的借款人，我们就会确定我们的哪些融资产品最能满足借款人的需求。每个销售办事处的贷款发起人都可以为借款人提供针对结构性业务和代理业务的全套金融产品。在确定合适的产品后，我们与借款人一起准备贷款申请。借款人完成申请后，申请将被转交给我们的承销商进行尽职调查。

6

目录表

承保和风险管理。我们的承销商在批准和承诺之前对所有拟议的交易进行尽职调查，使用几种工具来管理和减轻潜在的贷款损失和风险分担敞口。承销商根据以下指导方针分析每一笔贷款申请，以确定贷款是否符合指导方针。在信贷决策中考虑的主要因素包括但不限于偿债范围、贷款与价值比率以及物业财务和经营业绩。一般来说，我们的承保准则要求对以下各项进行评估：

●

借款人和指导借款实体活动的每个人(“主要负责人”)，包括审查其经验、信贷、经营、破产和丧失抵押品赎回权的历史；

●

历史和当前财产收入和支出；

●

近期收入增长的潜力以及降低费用和提高运营效率的机会；

●

物业位置、物业属性及在市场内的竞争地位；

●

建议的所有权结构、借款人的财务实力和房地产经验以及物业管理；

●

第三方评估、环境审查、洪水认证、分区和工程研究；

●

市场评估，包括财产检查、审查租户租赁档案、调查可比财产以及分析地区经济和人口趋势；

●

审查可接受的抵押权人的所有权政策和“竣工”调查；

●

该物业的建筑质量决定了未来的维护和资本支出要求；

●

任何准备金的要求，包括用于立即维修或修复的准备金、替换准备金、租户改善和租赁佣金费用、房地产税以及财产伤亡和责任保险；以及

●

对于我们代理产品的任何申请，我们将根据相关代理或公司指南进行贷款担保。

根据我们的政策和程序，我们所有的联邦抵押协会贷款都必须经过信贷委员会和管理层的审查和批准，5,000万美元及以上的贷款必须根据联邦抵押协会的要求进行修改后的风险分担。我们还严重依赖贷款监控和信用风险管理。我们有一个专门的员工小组，他们的唯一职能是监控和分析从结账到偿还的贷款表现，主要目标是管理和降低联邦抵押协会投资组合内的风险。

我们根据实际贷款组合经验，并随着市场状况和投资者需求的发展，不断完善我们的承保标准。

投资审批流程。在提交每个建议供最终批准之前，我们对为我们的结构化业务提出的所有贷款和其他投资都采用了既定的投资审批程序。每笔贷款或其他投资提交给我们的信贷委员会审批时，都会生成一份书面报告，该委员会由我们的首席执行官、首席信贷官和结构性金融执行副总裁总裁组成。该报告包括对潜在借款人和任何担保人的描述、抵押品和投资收益的拟议用途，以及借款人和财产的财务报表和分析。该报告还包括对借款人的流动性、净资产、现金投资、收入、信用记录和运营经验的分析。所有交易都需要征得我们信用委员会多数成员的同意。在交易获得批准后，我们的承销和服务部门与我们的资产管理集团一起，确保所有贷款批准条款都已得到满足，并符合为该特定交易设立的贷款要求。

我们对代理业务的贷款审批流程要求根据我们的承保清单向我们的代理贷款委员会提交详细的贷款方案以供批准。我们的代理贷款委员会由我们的高级和执行管理团队的多名成员组成，其中包括代理业务的首席承销商及其首席运营官。所有交易都需要最多四名成员的批准，具体取决于贷款规模。此外，我们需要向房地美和住房和城市发展部提交一份完整的贷款承销一揽子计划，以便在发起之前获得批准。

服务。我们通过位于纽约托纳万达的内部贷款服务部门为所有贷款和投资提供服务。我们的贷款服务业务旨在为客户提供及时的客户服务和准确及时的信息，以便进行账户跟踪、财务报告和管理审查。在批准的贷款获得资金后，所有相关的贷款数据都将输入我们的数据处理系统，该系统提供每月账单、跟踪支付业绩并处理可变利率贷款的合同利率调整。服务集团与我们的资产管理集团密切合作，以确保适当水平的客户服务和贷款监控。

7

目录表

对于在Fannie Mae DUS计划下提供服务的大多数贷款，如果借款人未能支付，我们必须预付与贷款相关的本金和利息以及税收和保险托管金额，期限为四个月。联邦抵押协会向我们偿还这些预付款，一旦贷款和相关的损失份额得到解决，这些预付款可以用来抵消我们在风险分担义务下发生的任何损失。

根据住房和城市发展部计划，我们有义务提前支付税收和保险托管金额以及金利美证券的本金和利息，直到金利美证券全部支付为止。在HUD保险贷款违约的情况下，我们可以选择将贷款分配给HUD并提交抵押保险索赔。住房和城市发展部将偿还大约99%的贷款本金和利息损失，金利美将偿还基本上所有剩余的损失。

资产管理。有效的资产和投资组合管理对于最大化房地产投资的绩效和价值至关重要。资产管理集团与贷款发起人和承销商定制了一项计划，以跟踪从发起到处置的每项投资。该小组监控每项投资的运营历史、当地经济趋势以及租金和入住率，并评估标的物业在其市场中的竞争力。该小组评估每项投资的持续和潜在的业务和财务业绩，以评估并最终改善其业务和财务可行性。资产管理小组经常进行现场检查，与借款人举行会议，评估和参与每个基础财产的预算编制过程、财务和业务审查以及翻修计划。该小组还专注于提高现场物业经理和租赁经纪人的生产率。该小组对照其既定的资产管理计划向高级管理层通报每笔交易的状况，以增加和保存资本，并避免诉讼和潜在的风险敞口。

如果需要，及时和准确地确定投资的运营和财务问题以及每个借款人的目标对于实施可执行的贷款制定和重组过程至关重要。由于现有物业管理部门可能不具备有效管理锻炼过程所需的专业知识，我们的资产管理小组确定资产或投资组合的当前运营和财务状况，并对物业和所有权实体进行流动性分析，然后在适当的情况下确定和评估替代方案，以实现投资价值的最大化。

经营方针和战略

融资政策。我们的结构性融资投资主要通过以现有投资组合为抵押借款或“杠杆化”，并用所得资金购买额外的抵押贷款资产。我们预计将产生债务，因此我们将维持不低于20%的股本与资产比率(包括作为股本的初级次级票据)，尽管实际比率可能会不时降低，这取决于市场状况和其他被认为相关的因素。我们的章程和章程没有限制我们可以产生的债务金额，董事会有权随时偏离或改变我们的债务政策，前提是我们遵守了我们的银行契约。然而，我们打算保持充足的资本基础，以应对各种商业环境，在这些环境中，我们的融资和对冲成本可能超过我们投资的利息收入。

我们的结构性业务投资主要来自抵押贷款债券(CLO)以及机构贷款人的信贷和回购安排。我们还通过公开和非公开发行我们的股权和债务来为业务融资，包括发行普通股和优先股、优先和可转换债务工具以及其他贷款证券化安排，如果这样做看起来有利的话。

我们的代理业务以短期为基础，通过若干已承诺和未承诺的仓库信贷安排为贷款发放提供资金，因为这些贷款通常在贷款发放之日起60天内转让或出售。我们还通过金融机构签发的信用证满足了我们对房利美和房地美的有限流动性要求和购买和损失义务的很大一部分。

8

目录表

信用风险管理政策。我们面临不同程度的信用风险，这取决于我们基础资产的性质以及支持我们资产的信用增强的性质和水平。我们，包括我们的首席信贷官和我们的资产管理部门，审查和监控与每项投资相关的信用风险和其他损失风险。此外，在我们为多家族资产融资的主要业务线内，我们寻求使我们的投资组合多样化，以避免不适当的地域、发行人、行业和某些其他类型的集中。我们的董事会监控整个投资组合的风险，并审查损失准备金的水平。

利率风险管理政策。在符合我们被选为房地产投资信托基金资格的范围内，我们通常遵循旨在缓解重大利率变化的负面影响的利率风险管理政策。我们试图将借款的关键条款安排为与我们资产的利率条款大体一致，从而将借款的利率风险降至最低。

我们进行对冲交易，以保护我们的投资组合免受利率和信用风险的影响。这些交易可能包括利率和信用违约互换、购买或出售利率上限、上限或下限、期权、抵押贷款衍生品和其他对冲工具。考虑到此类对冲的成本以及维持我们作为房地产投资信托基金的地位的需要，这些工具可能被用来对冲我们确定的大部分利率风险，这符合我们股东的最佳利益。一般来说，套期保值交易的收入不构成符合REIT毛收入要求的合格收入。然而，在套期保值合同降低因收购或持有房地产资产而产生的债务的利率风险的范围内，从套期保值合同获得的任何收入都不会产生75%或95%毛收入测试中的不符合条件的收入。我们可能会选择承担一定程度的利率风险，如果我们基于所有相关事实相信承担这种风险是值得的，那么我们就可以对冲这种风险。

处分政策。我们定期评估我们的结构化业务组合，以确定它是否继续满足我们的投资标准。在某些适用于REITs的限制的限制下，我们可以机会性地出售我们的投资，并将所得资金用于债务削减、额外融资或营运资本目的。

股权资本政策。在适用法律的规限下，本公司董事会有权以其认为适当的任何方式、条款及代价，以其认为适当的方式及条款及代价，发行额外的授权普通股及优先股或以其他方式筹集资本，包括发行优先证券及可转换债务工具，包括以换取财产。我们可能在未来发行普通股或与收购有关的经营合伙企业的合伙权益单位。在某些情况下，我们可以在与股东的私下交易中回购我们的普通股，前提是这些购买得到了我们董事会的批准。

利益冲突政策。我们作为高管和Arbor Commercial Mortgage，LLC(“ACM”)面临着利益冲突，因为我们彼此之间的关系以及我们业务的结构方式。截至2022年12月31日，ACM拥有我们股票约7%的投票权。我们的主席兼首席执行官还担任ACM的首席执行官，实益拥有ACM约35%的未偿还会员权益，并控制ACM的所有投票权权益。我们的其中一名董事是Arbor Management，LLC的首席运营官(ACM的管理成员)，也是两个信托的受托人，这两个信托拥有ACM的非控股权成员权益。此外，我们的首席财务官、财务主管和我们的一些律师也为ACM担任类似的角色，我们的另一名高管担任ACM的总法律顾问。我们的首席执行官、我们的一名董事和上述某些高管是ACM执行委员会的成员，不包括我们的首席执行官，他们拥有ACM的少数成员权益。

我们已经通过董事会行动以及我们的章程条款和我们与ACM的协议实施了几项政策，以帮助解决这些利益冲突，包括：

●

我们的章程要求我们的董事会中大多数是独立董事，只有独立董事才能代表我们就导致董事或高级管理人员利益冲突的关系或交易做出任何决定；以及

●

关于我们参与ACM或其附属公司的任何交易的决定，包括我们从ACM购买证券和抵押贷款或其他资产的能力，或我们向ACM出售证券和资产的能力，必须经过我们大多数独立董事的审查和批准或批准。

9

目录表

我们的董事会已经批准了上述经营政策和战略。董事会有权在未经股东同意的情况下修改或放弃这些政策和战略，只要董事会认为这样的修改或放弃符合我们股东的最佳利益。在其他因素中，无论是影响本文提及的政策和战略的市场发展，还是改变我们对市场的评估的市场发展，都可能导致我们的董事会修改其政策和战略。然而，如果这种修改或豁免涉及我们与ACM之间的关系或交易，也需要得到我们大多数独立董事的批准。然而，我们不能修改我们的章程来改变我们董事会中大多数成员由独立董事组成的要求，或者我们的独立董事在没有我们的股东有权投票的三分之二的情况下批准关联方交易的要求。

联邦和州政府对商业房地产贷款活动的监管

在某些情况下，我们的多户和商业房地产贷款、服务和资产管理业务受到联邦和州政府当局的监督和监管。此外，这些企业可能受到各种法律以及司法和行政决定的约束，这些法律和行政决定施加了各种要求和限制，除其他外，规范贷款活动和与借款人的行为，确定最高利率、融资收费和其他收费，要求向借款人披露情况，并禁止非法歧视。尽管许多州不监管商业金融，但某些州对某些收款做法和债权人补救措施的利率和其他收费施加了限制。一些州还要求向贷款人、贷款经纪人和服务商发放许可证，并充分披露某些合同条款。除其他法律法规外，我们还必须遵守《美国爱国者法案》、美国财政部外国资产控制办公室颁布的法规以及其他联邦和州证券法律法规的某些条款。适用于我们的这些法律和法规要求可能会不时发生变化，并可能变得更加严格，从而使遵守适用要求变得更加困难、昂贵或以其他方式限制我们以目前的方式开展业务的能力。

遵守联邦、州和地方环境法

我们可能通过合伙企业直接或间接获得的财产，以及我们结构性金融投资和抵押贷款相关证券的基础财产，均受各种联邦、州和地方环境法律、法令和法规的约束。根据这些法律、条例和条例，房地产的现任或前任所有者(在某些情况下，包括获得财产所有权或控制权的有担保的贷款人)可能承担在其财产、其上、其下或在其财产内清除或补救某些危险或有毒物质或石油产品泄漏的费用。这些法律通常规定清理责任和责任，而不考虑拥有者或控制方是否知道或对危险或有毒物质的释放或存在负有责任。调查、补救或清除这些物质的费用可能会很高，可能会超过财产的价值。工地的所有人或控制方可能会受到第三方基于工地产生的环境污染所造成的损害和费用的普通法索赔。某些环境法还规定了与处理或接触含有石棉的材料有关的责任。这些法律允许第三方就与含有石棉的材料有关的人身伤害向不动产所有者寻求赔偿。我们的运营成本和这些资产的价值可能会受到遵守现有环境法律、条例和法规的成本以及遵守未来法律的成本的义务的不利影响。, 我们的收入和向股东分配的能力可能会受到与我们可能收购的财产有关的环境责任的存在的不利影响。我们努力确保这些物业在所有实质性方面都符合关于危险或有毒物质或石油产品的所有联邦、州和地方法律、法令和法规。

GSE和HUD的要求

为了保持我们作为房利美和房地美获批贷款人的地位，以及作为住房和城市发展部批准的抵押权人和Ginnie Mae证券发行者的地位，我们必须满足和保持这些实体建立的各种资格标准，例如最低净值、运营流动性和抵押品要求以及遵守报告要求。我们被要求根据这些机构制定的适用计划要求和指南发起贷款并履行我们的贷款服务职能。如果我们未能遵守任何这些计划的要求，机构可以终止或撤回我们参与GSE或HUD计划的许可证和批准。此外，根据其指导方针，这些机构有权终止贷款人向其出售贷款和偿还贷款的权力。失去其中一项或多项批准将对我们的业务产生重大不利影响，并可能导致进一步取消与其他交易对手的资格。

10

目录表

竞争

我们在整个业务领域都面临着激烈的竞争，包括但不限于其他抵押贷款房地产投资信托基金、专业金融公司、储蓄和贷款协会、银行、抵押贷款银行家、保险公司、共同基金、机构投资者、投资银行公司、其他贷款人、政府机构和其他实体，其中一些实体可能具有更高的知名度、财务资源和较低的资金成本。此外，还有许多机构的资产收购目标与我们类似，其他机构可能会在未来成立，这可能会增加竞争。竞争变量包括市场占有率和知名度、提供的贷款规模和承保标准。在某种程度上，如果竞争对手愿意在特定交易中冒更大的资本风险，或在评估潜在贷款时采用更自由的承保标准，我们的投资组合的发放量和利润率可能会受到影响。我们的竞争对手也可能愿意接受较低的投资回报，并可能成功地发放我们所瞄准的贷款。

我们根据服务质量、关系、贷款结构、条款、定价和行业经验进行竞争，包括对当地和国家商业房地产市场状况的了解、贷款产品专业知识以及分析和管理信用风险的能力。我们的竞争对手也基于这些因素寻求积极竞争，我们的成功取决于我们提供有吸引力的贷款产品、提供优质服务、展示我们的行业知识和经验、维护和利用与投资者、借款人和主要贷款代理行的关系以及在定价方面保持竞争力的能力。此外，未来法律、法规和GSE/HUD计划要求的变化，以及商业房地产金融市场的整合，可能会导致更多竞争对手进入或增强我们现有竞争对手的竞争实力。

尽管我们相信我们处于有利地位，能够继续在我们业务的各个方面有效地竞争，但我们不能保证我们会这样做，也不能保证我们未来不会遇到可能限制我们有效竞争能力的日益激烈的竞争。

人力资本

截至2022年12月31日，我们雇佣了630名个人，其中没有一个人由工会代表，也没有一个人受到集体谈判协议的约束，我们从未经历过停工。

员工的吸引、发展和留住是我们业务成功的关键因素。我们有一个专门的招聘团队，利用内部和外部资源来成功招聘员工。我们重视员工的发展和培训，并建立了Arbor University，这是一个为我们的员工提供各种培训和发展课程的在线门户网站。

我们的薪酬和福利计划旨在吸引、留住和激励员工实现卓越的业绩。我们为员工提供具有竞争力的工资，并与员工的职位、技能水平、知识和地点保持一致。年度加薪和奖励薪酬以业绩为基础，在招聘时传达给员工，并通过我们的人才管理流程记录下来，作为我们年度考核程序的一部分，以及在晋升和/或内部调动时。所有员工都有资格获得医疗保险，包括精神健康保险、处方药福利、牙科和视力保险、灵活的支出账户、带薪和无薪假期、残疾/事故保险和参加401K计划。我们还拥有灵活的远程办公政策，允许符合条件的员工每周远程工作一天。

为了评估和改善员工的留任和敬业度，我们定期进行员工调查，并采取措施解决员工关注的领域。我们相信，具有竞争力的薪酬、职业发展和发展机会的结合，包括从内部提拔员工，有助于管理我们的员工任期和自愿离职。

公司治理与互联网地址

自2023年2月15日起，我们的董事会批准并通过了修订和重述的章程。章程包括对第二条第一节的修订，以澄清所有股东会议可以部分或仅通过远程通信的方式举行。以前的章程规定，所有股东会议都必须在实际地点举行。还有许多其他被认为是必要的修改，以符合美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的通用代理规则。前述对章程的描述并不是完整的，而是通过参考章程全文进行限定的，其副本作为附件3.9附在本章程之后。

11

目录表

我们的网址是www.arbor.com。我们向美国证券交易委员会提交的所有文件均可通过我们的网站免费查阅，包括本报告、10-Q表格季度报告、当前的8-K表格报告以及在提交美国证券交易委员会后在合理可行范围内尽快提交给美国证券交易委员会的此类报告的修正案(如果有)。我们的网站还包含我们的商业行为和道德准则、首席执行官和高级财务官的道德准则、公司治理指南、股东与董事会的沟通以及我们董事会主要委员会的章程。本报告中没有包含或链接到我们网站的任何信息作为参考。

​

第1A项。风险因素

我们的业务面临各种风险，包括下面列出的风险。如果这些风险中的任何一个实际发生，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响，我们的普通股价值可能会下降。下面列出的风险因素不应被视为包罗万象的清单。新的风险因素定期出现，我们不能保证下面描述的因素列出所有可能在以后的时间对我们产生重大影响的风险。下面讨论的一些风险因素可能会对我们的结构性业务和代理业务产生不同的影响。

风险因素摘要

与我们的业务相关的风险。正在进行的新冠肺炎大流行已经对美国和全球经济造成了严重的破坏，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

经济放缓、长期或严重衰退、房地产价值下降或利率变化，包括继续从伦敦银行间同业拆借利率过渡，可能会损害我们的运营，影响我们以合理条款获得融资的能力，并对我们产生其他不利影响。如果经济状况恶化和/或我们经历了动荡的经济环境，我们可能会：(1)贷款损失准备金增加和其他减值；(2)难以估计贷款损失准备金；以及(3)贷款还款减少。如果我们无法以可接受的条件投资过剩资本，或根本不能投资，可能会导致投资组合下降，并将对我们的投资回报和我们的经营业绩产生不利影响。

房地产投资业务竞争激烈，我们的成功取决于我们的竞争能力，包括吸引和留住合格的贷款发起人，以发展和维护我们与关键客户以及与GSE、美国住房和城市发展部和机构投资者的关系。

我们的业务面临与贷款违约、未能向GSE交付贷款以及因违反陈述或担保而可能要求回购已出售给GSE或其他证券化发行人的贷款相关的损失风险。如果我们不能主动处理违约借款人，努力避免违约，拖欠贷款的数量可能会增加，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们通过Fannie Mae的一家贷款人签发的信用证满足了我们的大部分受限流动性要求。如果信用证因任何原因不续期，我们的经营现金流可能会减少，或者我们可能会违反对联邦抵押协会的义务，这将对我们的代理业务产生实质性的不利影响。

我们代理业务的很大一部分收入来自贷款服务费。我们的服务组合价值的任何下降，包括因违反服务协议而终止协议，或为贷款支付的服务费用的减少，都可能对我们的运营结果和流动性产生重大不利影响。

对于我们在Fannie Mae和HUD计划下提供的大多数贷款，如果借款人拖欠此类款项，我们必须预付应付给投资者的款项，这一要求可能会对我们的流动性造成不利影响，并损害我们的运营结果。

与我们的融资和对冲活动相关的风险。我们通过各种方式为我们的大量贷款和投资融资，包括CLO、证券化、信贷安排、股权资本、优先和可转换债务工具，以及其他结构性融资。这些工具可能包含限制性契约，并可能要求我们提供额外的抵押品或回购资产，如果质押资产的价值下降，其中一些我们提供担保。如果我们无法获得符合条件的投资、找到合适的替代投资并以优惠条款获得融资来源，或者根本无法获得优化投资回报所需的杠杆水平，可供分配给我们股东的现金可能会减少。

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在某些情况下，我们使用对冲策略来限制利率(在某些情况下还包括信用利差)变化的影响，包括利率互换、上限、下限和其他衍生品。我们的贷款和投资可能会受到利率波动的影响，而我们的对冲策略可能无法充分保护我们的利率波动。对冲工具涉及风险和成本，并可能使我们在未来面临或有负债。

与监管事项有关的风险。如果我们未能保持某些资格和许可证，或未能遵守GSE和HUD的法规和计划要求，我们可能会失去我们的批准贷款人身份，并且无法为我们的业务获得额外的批准或许可证。我们还受到法律、法规以及现有GSE和HUD计划要求的变化的影响，包括可能增加准备金和风险保留要求的可能性，这可能会增加我们的成本并影响我们开展业务的方式，这可能会对我们的财务业绩产生实质性和不利的影响。

政府监管的变化和影响，包括《投资顾问法案》和我们对《投资公司法》的豁免，可能会对贷款的市场价值产生负面影响或增加我们的成本，这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。

更改房利美和房地美的托管和相关行动，以及任何影响房利美和房地美与美国联邦政府之间关系的法律和法规的变化，都可能对我们的代理业务产生实质性的不利影响。

网络安全风险。如果我们的信息系统不能防范网络安全漏洞和网络攻击，我们的业务可能会受到不利影响。

与我们的公司和所有权结构相关的风险。我们的章程一般不允许拥有超过5%的股本，如果没有董事会的事先批准，收购超过这一限制的股本的尝试是无效的。这一点，加上我们交错的董事会以及我们章程和章程中的其他条款，可能会阻止对我们的控制权的改变。此外，由于ACM和我们的首席执行官拥有他们的实益所有权，我们可能会受到他们的重大影响。

与我们的房地产投资信托基金地位相关的风险。我们开展业务是为了符合《国内收入法》规定的REIT资格。如果我们不能保持REIT的资格，我们将缴纳公司税，并可能面临巨额税收负担，包括我们的某些证券化产生的应税抵押贷款池。即使我们仍然符合REIT的资格，我们也可能面临其他纳税义务，包括对任何未分配收入的征税，对因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入征税，以及州或地方所得税、财产税和转让税，所有这些都可能减少我们的现金流和我们对股东的分配。遵守REIT的要求可能会导致我们放弃或清算其他有吸引力的机会和投资。

如果代理业务的价值或由此产生的收入相对于我们其他符合REIT的资产和收入的价值增加，可能会对我们的业务产生不利的税务后果，这可能导致我们无法满足适用于REITs的一个或多个国内收入法要求。

我们可能无法从运营中产生足够的收入来支付我们的运营费用和向我们的股东支付股息，导致需要借入资金来满足我们的REIT分配要求，这可能导致我们的部分分配被视为资本返还。

一般风险。我们受到某些一般性风险的影响，所有这些风险都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，例如：(1)我们的股票价格波动；(2)与长期业务关系密切的关键人员的损失；(3)诉讼的不利解决；(4)未来的恐怖袭击；以及(5)法律和法规的变化，包括环境、社会和治理事项。

与我们的业务相关的风险

正在进行的新冠肺炎大流行已经对美国和全球经济以及我们的业务造成了严重的中断，并可能继续对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

新冠肺炎疫情的持续影响已经对美国和全球经济造成了重大破坏。尽管疫苗的可获得性和使用量继续增加，这导致旅行禁令、隔离、裁员和停工等短期影响减少，但对通货膨胀、利率、资本市场、劳动力的持续的长期宏观经济影响

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短缺、房地产价值和全球供应链继续对许多行业产生负面影响，包括美国商业房地产市场。此外，新的新冠肺炎菌株不断涌现，这可能会导致政府和企业重新实施激进措施，以帮助减缓其传播速度，使未来的影响难以预测。

更具体地说，新冠肺炎疫情已经并可能继续对我们的业务产生不利影响的后果如下：

●

在大流行爆发期间，我们经历了，并可能在未来经历：

o

我们的资产价值下降，包括我们的贷款和证券投资组合，这可能导致追加保证金通知和我们用来为这些资产融资的信贷安排下的其他强制性提前还款；

o

借款人拖欠款项的情况增加，导致额外信贷损失；以及

o

获得融资的成本增加，以及以对我们不太有利的条款和条件获得融资的其他不利影响，如果条件恶化，可能根本阻止我们获得融资；

●

如果强制出售确保我们回购和其他融资安排的证券和其他资产，此类出售对我们的条件可能比正常情况下更不利，这可能会导致损失；

●

信贷市场的中断已经并可能继续对我们执行证券化的能力产生负面影响，这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响；以及

●

如果情况恶化，可能会对我们的经营结果产生实质性的负面影响，进而对可供分配给我们股东的现金、我们的资产价值和我们普通股的市场价格产生重大负面影响。

由于目前用于确认信贷损失的预期信贷损失(“CECL”)方法估计了我们投资期间的损失，当预测经济状况疲软或恶化时，我们的财务业绩可能会受到负面影响，这通常会导致CECL项下的估计信贷损失增加。由于将新冠肺炎疫情持续的宏观经济影响计入用于估计信贷损失的预测模型，我们未来的信贷损失拨备可能会继续波动。

就新冠肺炎疫情对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响的程度而言，它还可能具有增加本“风险因素”一节中描述的许多其他风险的效果。除了迄今发生的情况外，最近发生的任何类似事件都不能为新冠肺炎作为全球流行病可能产生的影响提供指导，因此，它对我们的运营和财务业绩的最终影响仍然具有很高的不确定性，可能会发生变化。

经济放缓、长期或严重的衰退或房地产价格下跌都可能损害我们的运营。

在经济低迷时期，与我们的业务相关的风险更加严重，特别是如果伴随着房地产价值的下跌。不断下降的房地产价值限制了我们新的抵押贷款来源，因为借款人经常利用其物业价值的增加来支持购买额外的物业，并显著增加我们因违约贷款而蒙受损失的可能性，因为我们的抵押品价值可能不足以全额偿还贷款。如果经济疲软，借款人也可能没有能力为我们的贷款支付本金和利息。任何持续增加的拖欠付款、丧失抵押品赎回权和由此造成的损失都可能对我们的净利息收入以及我们发起、销售和证券化贷款的能力产生不利影响，这可能会严重损害我们的运营业绩、财务状况、业务前景和我们向股东分配资金的能力。

金融市场的长期中断可能会影响我们以合理条款获得融资的能力，并对我们和我们普通股的市场价格产生其他不利影响。

商业地产可能会受到长期经济低迷导致的流动性不足的不利影响，这可能会限制我们在资本市场筹集股本或债务或以有利条件获得其他融资的能力。如果我们真的发行股票，可能会稀释我们现有的股东，或者可能导致发行具有优先于我们现有证券的权利、优惠和特权的证券。如果经济或市场状况恶化，贷款机构可能会选择退出回购贷款等市场，破产，进一步收紧贷款标准或增加获得融资所需的股本金额，这些事件可能会使我们更难以有利的条件获得融资，或者根本就是这样，在这种情况下，我们的盈利能力将受到不利影响。这些因素也可能使我们的借款人更难偿还我们的贷款，因为他们可能在出售资产、获得其他融资或实现增加的融资成本方面遇到困难。金融市场的混乱也可能对我们普通股的市场价值产生实质性的不利影响。

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如果经济状况恶化，贷款损失准备金和其他减值准备可能会增加。

经济状况的下滑可能会对我们的贷款和投资组合的信用质量产生负面影响，并可能导致我们的贷款损失准备金、违约贷款和其他资产减值费用增加。

在动荡的经济环境下，贷款损失准备金尤其难以估计。

我们对贷款进行季度评估，以确定减值费用是否必要和是否足以吸收可能的损失。估值过程需要一定的估计和判断，在可用商业房地产信贷有限、商业房地产成交量减少的时期，更难做出这些估计和判断。我们的估计和判断基于几个因素，包括担保我们贷款的抵押品的预计现金流、贷款结构(包括准备金和追索权担保的可用性)、贷款到期日全额偿还的可能性、其他贷款人进行再融资的可能性以及不同物业类型的预期市场贴现率。如果我们的估计和判断不正确，我们的运营结果和财务状况可能会受到严重影响。

在动荡的市场环境中，偿还贷款的可能性较小。

偿还贷款对我们来说是一个重要的流动性来源。如果借款人无法在到期时对贷款进行再融资，贷款可能会违约，我们预期从此类偿还中获得的流动性可能无法获得。此外，如果商业房地产金融市场恶化，拥有延期权利的借款人将更有可能行使这种权利，这将进一步推迟我们通过偿还获得流动性的能力。

我们可能无法以可接受的条件投资多余资本，或者根本无法投资，这将对我们的经营业绩产生不利影响。

我们可能无法确定符合我们投资标准的投资，也可能无法成功完成我们确定的投资。此外，我们用自己的资本进行的投资可能不会产生令人满意的资本回报，这将对我们的经营业绩产生不利影响。

投资组合的下降可能会对我们的投资回报产生不利影响。

资本市场的状况可能会导致我们的贷款和投资组合减少。如果我们没有机会发起优质投资来取代偿还的贷款，很可能会导致我们的投资回报减少。

利率的变化和继续从伦敦银行间同业拆借利率过渡可能会对我们的净投资收入产生不利影响。

在我们的业务中，很大一部分贷款和借款是可变利率工具。虽然我们业务的某些部分可能受益于利率上升，但如果利率环境大幅上升和/或经济低迷，违约可能会增加并导致信贷损失，这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响，这种违约或违约可能会对赚取利息的资产和计息负债之间的利差产生不利影响。此外，随着利率上升，我们投资于住宅按揭银行业务的收入可能会受到不利影响，因为利率上升通常会减少对住宅房地产贷款的需求和贷款发放的数量。

2021年，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，所有与我们相关的LIBOR期限将停止发布，并在2023年6月30日之后不再具有代表性。与此同时，洲际交易所基准管理有限公司宣布，由于无法获得计算该等LIBOR基期所需的输入数据，该公司将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布LIBOR基期。因此，美联储、联邦存款保险公司(FDIC)和货币监理署发布了监管指导意见，鼓励金融机构在2021年12月31日之前停止签订以美元LIBOR为指数的新合同。美联储与由美国大型金融机构组成的指导委员会另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)联合宣布，用一个由短期回购协议计算的新指数取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，该指数由名为担保隔夜融资利率(SOFR)的美国国债支持。

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关于这些建议和发展，我们从2022年1月1日开始发起的所有可变利率贷款都已被编入SOFR。此外，我们所有的历史贷款发放合同和信贷安排协议都包括在LIBOR终止的情况下确定替代基本利率的条款。这些条款规定，一旦发生某些触发因素，就过渡到基于SOFR的利率，或在某些情况下，基于另一个基准的利率将被确定，在每种情况下，连同实施该替代基准所需的某些利差调整和其他必要变化。我们有一个内部特别工作组来监督我们从伦敦银行间同业拆借利率过渡的协调，其中包括评估和降低与过渡相关的风险。特别工作组的重点领域包括管理遗留交易的过渡、更新使用伦敦银行间同业拆借利率作为参考利率的协议和合同、修改政策和程序以考虑过渡、与内部和外部利益攸关方沟通，以及为此类过渡相关的风险做好准备。尽管我们作出了努力，但离开伦敦银行同业拆借利率最终可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，包括借款人支付给我们的利率或我们支付给贷款人的利率发生变化。

我们可能无法聘用和留住合格的贷款发起人，也无法发展和维护与关键客户的关系，如果我们无法做到这一点，我们实施业务和增长战略的能力可能会受到限制。

我们依赖我们的贷款发起人通过与商业业主、房地产经纪人和经纪人发展关系来产生新的贷款，这将导致重复和转介业务。因此，我们必须能够吸引、激励和留住技术娴熟的贷款发起人。贷款发起人的市场竞争非常激烈，我们可能会增加雇佣和留住他们的成本。我们不能保证我们能够吸引或留住合格的贷款发起人。如果我们不能吸引、激励或留住足够数量的熟练贷款发起人，或者即使我们成功了，但成本更高，我们可能会受到实质性和不利的影响。

房地产投资业务竞争激烈。我们的成功取决于我们在房地产投资方面与其他资本提供者竞争的能力。

我们的业务竞争非常激烈。竞争可能导致我们接受我们投资中的经济或结构性特征，特别是我们的结构化业务，否则我们不会接受这些特征，这可能会导致我们在我们传统产品专业知识之外的市场寻找投资。我们与保险公司和银行等传统贷款来源以及具有相似投资目标的其他REITs、专业金融公司和私募股权投资工具争夺有吸引力的投资，这可能会使我们更难完成目标投资。我们的许多竞争对手比我们拥有更多的财力和更低的资本成本，这为他们提供了相对于我们的竞争优势。

我们可能无法实现我们的投资目标回报率。

吾等根据对该等投资回报率的预测发起或收购投资，而该等回报率的预测则主要基于有关资产表现、该等资产的可用融资金额及条款以及处置方式及时机的假设，包括资产追回及补救策略，所有这些均受重大不确定性影响。此外，可能会发生意想不到的事件或情况，并可能对投资的实际回报率产生重大影响。当我们收购或发起投资时，无论是新的或作为到期投资的替代品，我们都不能保证我们能够产生与我们以前或现有投资的回报相当的回报率。

我们的尽职调查可能不会揭示借款人的所有债务，也可能不会揭示其业务中的其他弱点。

在向借款人发放贷款之前，我们会评估借款人的管理和其他对投资业绩至关重要的因素。在履行我们的努力时，我们依赖于我们可用的资源，在某些情况下，还依赖于第三方的调查。这一过程对于新组建的实体尤其重要和主观，因为可能很少或根本没有关于这些实体的公开信息。不能保证我们的尽职调查过程会发现所有相关事实，也不能保证任何投资都会成功。

优先股投资比传统的抵押贷款融资涉及更大的损失风险。

在我们的结构性业务中，我们可能会投资于优先股投资，这涉及到比传统抵押融资更高程度的风险。这类投资通常从属于其他贷款，不以投资所涉及的财产为担保。如果发行人对我们的投资违约，我们只能针对我们拥有权益的实体，而不是基础财产。因此，我们可能无法收回部分或全部投资。

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我们可以投资于夹层贷款，这些贷款的损失风险比以优先抵押留置权担保的贷款更大。

在我们的结构性业务中，我们可以投资于夹层贷款，这些贷款通常以直接或间接拥有该财产的实体的所有权权益的质押为担保。夹层贷款比高级抵押贷款的风险程度更高，因为抵押贷款持有人取消抵押品赎回权后，投资可能变得没有担保。在借款人破产的情况下，我们可能对借款人的资产没有完全追索权，或者借款人的资产可能不足以偿还我们的夹层贷款。如果借款人拖欠我们的夹层贷款或优先于我们贷款的债务，或者在借款人破产的情况下，我们的夹层贷款将只有在优先债务支付后才能得到偿还。因此，我们可能无法收回部分或全部投资。此外，夹层贷款可能比按揭贷款具有更高的贷款与价值比率，导致物业的股本较少，并增加本金损失的风险。

我们可能投资于初级参与贷款，这些贷款可能会受到与私下协商的交易结构和条款相关的额外风险，这可能会导致我们的损失。

在我们的结构性业务中，我们可以投资于初级参与贷款，这是一种抵押贷款，通常以单一商业物业或一组相关物业的第一抵押为抵押，但从属于以相同抵押品的相同第一抵押为担保的优先票据。因此，如果借款人违约，在支付优先票据后，可能没有足够的资金来支付初级参与贷款。由于每笔交易都是私下谈判的，因此此类贷款的结构可能会有所不同。例如，作为初级参与贷款的持有者，我们在借款人违约后控制过程的权利可能会受到限制。初级参与贷款可能没有流动性，因此，我们可能无法处置表现不佳或不良的投资。在我们进行的任何投资中，与从属地位相关的更高风险可能会使我们面临更大的损失风险。

多户和商业地产价值的波动可能会对我们的贷款和投资产生不利影响。

多户住宅和商业地产的价值以及从这类物业获得的净营业收入可能会受到一些因素的不利影响，包括火灾和其他伤亡、自然灾害、战争和/或恐怖主义行为、不利的经济条件、当地房地产状况(如类似物业的供过于求)、特定行业的变化或持续疲软、建筑质量、建筑成本、年龄和设计、人口因素、建筑或类似法规的追溯变化，运营费用的增加(如能源成本)和其他可能导致我们或确保我们投资的房地产的所有者和经营者的意外和未投保的业绩下降和/或损失的因素。如果物业的净营业收入减少，借款人可能难以偿还我们的贷款，这可能会导致我们的损失。此外，物业价值的下降降低了抵押品的价值和借款人偿还贷款的潜在收益，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的许多商业房地产贷款都是由利息准备金提供资金的，一旦用完，我们的借款人可能无法补充这些利息和其他准备金。

鉴于我们结构性业务组合中许多贷款的过渡性，我们经常要求借款人记入准备金，以支付利息和运营费用，直到物业现金流预计增加到足以支付这些成本为止。我们通常要求借款人补充准备金，如果准备金因业绩不佳而耗尽，或者借款人希望根据贷款行使延期选择权。这些贷款相关物业的收入可能会在经济低迷时减少，借款人更难补充储备，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。

我们可能无法控制某些贷款和投资。

我们管理结构化贷款和投资组合的能力可能会受到贷款和投资的形式的限制。例如，我们的投资可能受制于债权人之间或服务协议下的高级贷款人和服务商的权利，这些债权人和服务商的利益可能与我们的不一致。我们可以通过参与协议、合伙企业、合资企业或其他实体与第三方共同投资，我们可能拥有有限的控制权。在资产管理方面，我们可以依赖独立的第三方管理或战略合作伙伴。在这种情况下，我们可能无法对贷款或投资及其相关风险进行足够的控制。此外，第三方合作伙伴可能遇到影响我们资产的财务困难，或者其经济或业务目标可能与我们的不一致。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合作伙伴的行为负责。

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属性可能无法按预期执行。

我们可以通过止赎程序或通过其他投资获得财产。此类物业的表现可能不符合预期，并可能使我们承担未知的责任，包括环境补救以及租户、供应商或其他人对物业的前业主提出的索赔。对未来租金或入住率的不准确假设可能会导致对未来收入的过于乐观的估计。此外，可能低估了使所收购物业达到为其预期市场地位确立的标准所需的运营费用或成本。

我们的代理业务与GSE、美国住房和城市发展部以及机构投资者的关系的丧失或变化将对我们通过政府支持企业和住房发展计划发放商业房地产贷款的能力产生不利影响，这将对我们造成实质性的不利影响。

目前，代理业务的很大一部分贷款是通过GSE和HUD计划进行销售的。代理业务被批准为全国范围内的Fannie Mae DUS贷款机构，纽约、新泽西和康涅狄格州的Freddie Mac Program Plus贷款机构，Freddie Mac全国范围内针对经济适用房、制造住房社区、老年人住房和SBL的贷款机构，全国范围内的HUD地图和精益贷款机构，以及Ginnie Mae发行机构。我们作为批准贷款人的身份为我们提供了许多优势，但可能会在任何时候被适用的GSE或HUD终止。失去这种地位或我们关系的变化可能会阻止我们通过特定的GSE或HUD发起房地产贷款销售，这将对我们产生实质性和不利的影响。这也可能导致失去其他GSE或HUD的类似批准。

我们还通过我们的自有品牌和CMBS管道市场向投资银行发起和销售贷款。如果这些投资银行终止与我们的关系，而不能及时找到替代投资者，我们可能会受到不利影响。

我们的代理业务面临与联邦抵押协会DUS计划下出售的贷款违约相关的损失风险，这可能会对我们的运营结果和流动性产生实质性的不利影响。

根据Fannie Mae DUS计划，我们的代理业务为Fannie Mae发起和提供多家庭贷款，无需Fannie Mae事先批准，只要这些贷款符合Fannie Mae规定的承销准则。作为获得这种授权和联邦抵押协会购买贷款的承诺的回报，我们必须分担通过联邦抵押协会出售的贷款的损失风险，我们必须向联邦抵押协会提供抵押品以确保任何损失。根据完全风险分担公式，我们在亏损结算时承担贷款UPB损失的前5%，超过5%的损失我们与Fannie Mae分担，我们的最大损失上限为贷款原始UPB的20%。我们的代理业务已经修改了一些房利美DUS贷款的风险分担义务，以减少这些贷款的潜在损失敞口。此外，如果贷款不符合特定的承销标准，或者如果贷款在出售给联邦抵押协会后12个月内违约，联邦抵押协会可以增加我们的风险分担义务。截至2022年12月31日，机构业务承诺了6440万美元的受限流动性，作为未来190.4亿美元未偿还贷款的抵押品，这些贷款必须承担风险分担义务。房利美的抵押品要求未来可能会改变。截至2022年12月31日，代理业务的损失分担余额准备金为5720万美元，可能不足以支付未来的损失分担义务。虽然我们的代理业务发放的贷款符合Fannie Mae定义的承销准则，但除了我们自己的内部承销准则外，承销标准可能并不总是防止贷款违约。其他因素可能导致贷款违约，如物业价值、现金流、入住率、维修需求和其他融资义务的下降。如果贷款违约率增加, 我们在Fannie Mae DUS计划下的风险分担义务付款可能会增加，这可能会对我们的运营结果和流动性产生实质性的不利影响。此外，任何未能支付我们在Fannie Mae DUS计划下应承担的损失的行为都可能导致吊销我们的Fannie Mae执照，并导致Fannie Mae根据Fannie Mae DUS计划行使各种补救措施，包括将我们的服务组合转移到另一家经Fannie Mae批准的服务机构。

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我们通过Fannie Mae的一家贷款人签发的信用证满足了我们的大部分受限流动性要求。如果信用证因任何原因不续期，我们的经营现金流可能会减少，或者我们可能会违反对联邦抵押协会的义务，这将对我们的代理业务产生实质性的不利影响。

我们的代理业务被要求质押有限的现金作为我们分担损失义务的抵押品。截至2022年12月31日，这一要求总额为6,440万美元，并通过向房利美发放的6,400万美元信用证和现金得到满足。我们目前的信用证安排将于2025年9月到期。该贷款以代理业务的Fannie Mae服务组合产生的现金流为抵押，并包含某些金融和其他契约。如果我们在信用证贷款上违约，或者我们无法以优惠的条件续订或更换这笔贷款，或者根本不能，这可能会对我们的现金流和财务状况产生实质性的不利影响。如果我们不能用类似的贷款或现金取代信用证贷款，我们就违反了对房利美的义务，这将对我们的业务和运营产生重大不利影响。

如果我们不能主动处理拖欠贷款的借款人，努力避免违约，拖欠贷款的数量可能会增加，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

作为GSE和HUD的贷款服务机构，我们在贷款的整个生命周期中是与借款人的主要联系人，根据我们的服务协议，我们负责资产管理，包括减少损失的行动。我们相信，我们已经开发了一套有效的资产管理流程来跟踪我们服务的每一笔贷款。然而，我们可能无法成功识别有表现不佳或违约危险的贷款，或在确定这些贷款后采取适当行动。虽然我们可以提出建议，但有关减轻损失的决定在GSE、HUD和机构投资者的控制之下。当贷款拖欠时，我们可能会在偿还贷款和资产管理方面产生额外的费用，我们需要提前支付本金和利息以及税收和保险托管金额。我们的代理业务还可能损失其合同服务费以及它对Fannie Mae的损失分担义务。这些事件可能会对我们的现金流和资产负债表上MSR的账面净值产生负面影响，并可能导致我们的收益发生费用。如上所述，违约率的上升可能会对我们的代理业务产生实质性的不利影响。

投资者减少为代理业务的贷款支付的费用，或提高贷款或证券利率，可能会对我们的经营业绩和流动性产生重大不利影响。

如果GSE、HUD或机构投资者降低其愿意支付的贷款价格、降低其服务费用或不利改变其与我们的贷款购买或服务安排的重大条款，则代理业务的运营结果和流动性可能受到重大不利影响。许多因素决定了我们收到的代理贷款的价格。关于联邦抵押协会发行的贷款，贷款通常作为联邦抵押协会担保的证券出售给第三方投资者。对于HUD发起的贷款，贷款通常作为Ginnie Mae证券出售给第三方投资者。在这两种情况下，支付给我们的价格在一定程度上反映了这些证券的竞争性市场竞标过程。

我们的代理业务直接向房地美出售贷款，房地美可能会选择持有、出售或稍后将此类贷款证券化。我们认为，房地美设定的条款受到与影响房利美承保证券或Ginnie Mae证券价格的市场因素类似的影响，尽管定价过程不同。至于向机构投资者发放的贷款，我们从借款人那里获得的发端费用是通过谈判、竞争和其他市场条件确定的。

贷款服务费的部分依据是与贷款相关的风险分担义务和信用风险的市场定价。Fannie Mae为新贷款提供的信用风险溢价可以定期变化，但一旦我们达成出售贷款的承诺，溢价就保持不变。不能保证这些费用将继续保持在这样的水平，或者如果发生拖欠，这样的水平是否足够。

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目录表

我们代理业务的很大一部分收入来自贷款服务费，服务合约的减少或终止，或违反服务协议，可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们预计贷款服务费用将继续占我们代理业务收入的很大一部分。这些费用主要来自我们发起并通过GSE和HUD计划销售的贷款。代理业务为这些投资者提供的贷款数量或价值的下降或其服务业务的终止将减少这些费用。HUD有权因故终止我们目前的服务合同。除因故终止外，房利美和房地美还可以通过支付终止费来无故终止我们的服务合同，这可能不能完全补偿我们未来服务收入的损失。代理业务还可能因维修错误而蒙受损失，例如未能维持保险、缴纳税款或提供所需通知。如果我们不履行或违反我们对GSE或HUD的服务义务，我们的服务合同可能被终止。服务业务的减少或终止或违反此类义务可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。

代理业务面临贷款交付失败的风险，即使在成功完成交易和交付之后，如果代理业务违反了与通过GSE或HUD计划出售贷款相关的陈述或担保，我们也可能被要求回购贷款或赔偿投资者，其中任何一项都可能对我们产生重大不利影响。

我们的代理业务承担借款人选择不结清已预售给投资者的贷款的风险，或者投资者在某些情况下选择不购买贷款的风险，例如，在我们为贷款提供资金之后、投资者购买日期之前发生影响物业状况的意外事件。我们还承担贷款文件严重错误的风险，这些错误阻碍了在投资者购买日期之前及时交付贷款。根据我们用来为贷款融资的仓库安排，未能交付贷款可能是违约。尽管代理业务在其历史上只经历了几次失败的贷款交付，没有一次对其财务状况或运营结果产生实质性影响，但我们不能保证我们未来不会再经历更多的失败交付，或者任何损失不会是实质性的，或者将通过财产保险或支付保护来减轻。

我们必须对我们为GSE或HUD计划发起的每笔贷款做出一定的陈述和担保。这些陈述和保证涉及我们在贷款发放和服务方面的做法，以及我们提供的信息的准确性。例如，我们通常被要求提供以下陈述和保证：我们被授权开展业务并出售或转让贷款；贷款符合GSE或HUD和某些法律法规的要求；基础抵押代表对财产的有效第一留置权，并且没有对财产的其他留置权；贷款文件有效和可执行；已支付或代管税款、评估、保险费、租金和类似的其他付款；财产已投保，符合分区法律，并保持完好；我们不知道与贷款有关的任何问题，有理由预计会导致贷款拖欠或不可接受的投资，或对其价值产生不利影响。

在违反任何陈述或担保的情况下，投资者可以要求我们回购贷款或要求赔偿损失，或者就房利美而言，提高贷款的风险分担水平。我们回购贷款的义务独立于我们的风险分担义务。如果违反陈述和担保，GSE或HUD可能会要求我们回购贷款，即使贷款没有违约。由于许多此类陈述和保证是基于第三方报告，例如所有权报告和环境报告，我们可能不会从这些第三方收到类似的陈述和保证，作为对他们的索赔。即使我们收到这些第三方或借款人的陈述和担保，我们收回任何此类索赔的能力可能在一定程度上取决于该第三方或借款人的财务状况和流动性。尽管我们相信我们拥有各级有能力的人员，使用合格的第三方，并建立了控制，以确保所有贷款都是根据GSE和HUD制定的要求发放的，但除了我们自己的内部要求外，不能保证我们、我们的员工或第三方不会出错。强加给我们的任何重大回购或赔偿义务都可能对代理业务产生重大不利影响。

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目录表

对于我们在Fannie Mae和HUD计划下提供的大多数贷款，如果借款人拖欠此类款项，我们必须预付应付给投资者的款项，这一要求可能会对我们的流动性造成不利影响，并损害我们的运营结果。

对于我们在Fannie Mae DUS计划下提供的大多数贷款，如果借款人拖欠贷款，我们必须提前支付本金和利息以及税收和保险托管金额。在代表借款人连续四个月垫款后，我们可以向联邦抵押协会提交偿还申请，联邦抵押协会可能会酌情批准。如果贷款是流动的，联邦抵押协会将向我们偿还这些预付款。在发生违约的情况下，代理业务提供的任何垫款都用于减少为解决任何损失份额所需的收益。如果抵押品的任何回收超过UPB，我们的预付款也可以得到补偿。

根据住房和城市发展部计划，我们有义务提前支付税收和保险托管金额以及基础贷款的本金和利息，直到金利美的证券全部支付完毕。在HUD保险贷款违约的情况下，我们可以选择将贷款分配给HUD并提交抵押保险索赔。住房和城市发展部将偿还大约99%的贷款本金和利息损失，金利美将偿还大部分剩余的本金和利息损失。

虽然代理业务历来从运营现金流中为所有需要的预付款提供资金，但不能保证我们将来能够做到这一点。如果代理业务没有足够的运营现金流为此类垫款提供资金，我们可能需要为此类金额提供资金。我们目前有一项5000万美元的信贷安排，用于我们作为主要服务机构向Fannie Mae提供的本金和利息预付款，这些预付款与Fannie Mae容忍计划下的潜在拖欠贷款有关，然而，我们未来可能无法获得此类融资，或者可能成本高昂，可能会阻碍机构业务实施其业务和增长战略。

与我们的融资和对冲活动相关的风险

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我们可能无法以优惠的条款获得融资来源，或者根本无法获得融资来源，这可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。

我们通过各种方式为我们的结构性商业贷款和投资融资，包括CLO、证券化、信贷安排、股权资本、优先和可转换债务工具，以及其他结构性融资。我们通过商业银行提供的信贷安排，在出售给代理机构或由代理机构证券化之前，为我们的代理业务贷款来源提供资金。我们获得这些资金来源可能会受到我们无法控制的融资市场状况的影响，包括我们过去经历过的缺乏流动性和更大的信贷利差。如果这些条件恶化，就不能保证任何现有协议在到期时会续签或延期，而且可能没有其他资金来源或可能无法满足我们的需要。这可能使我们面临更多追索权债务，以及在效率较低的融资形式上偿还债务将需要更大比例的现金流的风险，从而减少可供分配给我们股东的现金、可用于运营的资金以及未来的商业机会。

信贷安排可能包含与我们的业务有关的限制性契约。

信贷安排可能包含各种金融契约和限制，包括最低净值、流动性和债务与股本比率。其他限制性公约可能禁止控制权的改变、处置或扣押资产、限制未偿债务，以及限制在未经贷款人批准的情况下对承保准则进行实质性修订。虽然我们积极管理我们的贷款和投资组合，但疲软的经济环境可能会使遵守这些公约变得更加困难。不遵守这些公约中的任何一项都可能导致违约，也不能保证我们的贷款人会放弃任何违约或修改违约的公约，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

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我们可能无法获得优化投资回报所需的杠杆水平。

在我们的结构性业务中，我们的投资回报在一定程度上取决于我们是否有能力通过使用低于我们投资收益的债务成本的杠杆来扩大我们的投资资产组合。我们通常通过发行CLO、信贷协议和其他借款来获得杠杆。我们能否在有利的条件下获得必要的杠杆，取决于市场状况和作为我们债务担保的投资组合资产的质量。我们未能获得和/或以具有吸引力的条款获得和/或保持预期的杠杆水平，可能会对我们的结构性业务的业绩产生重大不利影响。此外，我们可能依赖少数贷款人根据信贷协议为我们发起或收购贷款和投资提供融资，并且不能保证这些协议在到期时会续签或延期。我们通过CLO获得融资的能力受到债务资本市场条件的影响，这些条件受到我们无法控制的因素的影响，这些因素可能会降低投资者对此类证券的需求水平。

我们用来为投资融资的债务工具可能需要我们提供额外的抵押品。

如果我们质押或出售给资金来源的贷款或投资的市值下降，贷款人可能会要求我们提供额外的抵押品或偿还一部分预付款。我们可能没有资金来偿还这类未来的债务，这可能会导致违约。发布额外的抵押品来支持这些信贷安排，将减少我们的流动性，并限制我们杠杆利用资产的能力。如果我们没有足够的流动性来满足这些要求，贷款人可以加速负债，提高利率，并终止我们的借款能力。此外，贷款人可能会要求我们保持一定数量的未投资现金，或留出足够维持特定流动性头寸的无杠杆资产。因此，我们可能无法像我们选择的那样充分利用我们的资产，这可能会降低我们的资产回报率。如果我们无法履行这些抵押品义务，我们的财务状况可能会迅速恶化。

我们利用大量债务为我们的投资组合融资，这可能会增加我们的损失风险，对我们的投资回报产生不利影响，并减少可供分配的现金。

我们利用大量债务为我们的运营提供资金，这可能会加剧损失，并减少可用于分配给股东的现金。我们通常通过使用证券化来利用我们的投资组合，包括发行CLO、信贷安排和其他借款。我们使用的杠杆率取决于融资资产的类型、有利的信贷安排的可用性、我们资产的贷款价值比和偿债覆盖率、我们资产的收益率、我们期望从我们的投资组合中获得的目标杠杆回报，以及我们满足与我们的资产组合和财务业绩相关的持续契约的能力。我们几乎所有的资产都被质押为我们借款的抵押品。此外，我们可以获得受债务义务约束的不动产。如果市场状况的变化增加了我们的融资成本，相对于我们可以从资产中获得的收入，我们的投资回报和可分配给我们股东的现金的回报可能会减少。

我们的偿债支出减少了可用于分配给股东的净收入。此外，我们可能无法履行我们的偿债义务，在这种情况下，我们可能会冒着丧失部分或全部资产的风险，以丧失抵押品赎回权或出售以偿还债务。

我们可以为子公司的部分杠杆和或有债务提供担保。

我们可能会担保子公司履行义务，包括信贷和回购安排、衍生工具协议和无担保债务。不履行此类义务可能会给我们造成超过投资于我们子公司的资本的损失，并且不能保证我们将有足够的资本来弥补任何此类损失。

我们可能无法获得合适的投资来发行CLO，或者我们可能无法以有吸引力的条款发行CLO，或者根本无法发行CLO，这可能需要我们利用成本更高的融资来进行投资。

我们已经融资，如果未来有机会，我们可能会继续通过发行CLO为我们结构性业务的某些投资提供融资。在此期间，我们通过CLO获得投资，最终通过CLO进行长期融资，我们通常通过信贷和回购协议为这些投资提供资金。我们面临的风险是，我们将无法获得足够数量的合格投资，以最大限度地提高CLO发行的效率。此外，债务资本市场的状况可能会降低CLO的发行对我们的吸引力，即使我们确实有足够的抵押品池，或者我们可能无法以对我们有利的条款执行CLO交易。如果我们无法发行CLO来为这些投资融资，我们可能会被要求利用其他形式的潜在吸引力较低的融资。

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使用带有过度抵押和利息覆盖要求的CLO融资可能会对我们的现金流产生负面影响。

CLO的条款一般会规定，投资本金必须比CLO债券的本金余额高出一定数额，利息收入必须比利息支出高出一定数额。一般来说，CLO条款规定，如果某些拖欠和/或损失或其他因素导致抵押品价值或现金流水平下降，我们可能持有的次级债券的其他应付现金流可能会被重新用于偿还高级CLO债券，直到发行人或抵押品符合管理文件的条款。其他测试(基于拖欠水平或其他标准)可能会限制我们从担保CLO的资产中获得利息支付的能力。我们不能保证性能测试会令人满意。如果我们的投资没有达到预期的表现，我们的过度抵押、利息覆盖或与CLO相关的其他信用增强费用将会增加。关于我们未来可能发行的CLO，我们不能保证违约测试的条款、过度抵押要求和利息覆盖条款、现金流释放机制或其他重要条款将对我们有利。如果不能在这些事项上获得有利条件，可能会对我们的现金流和盈利能力产生不利影响。

我们可能无法为CLO再投资期找到合适的替代投资。

CLO规定了CLO持有的资产的本金支付可以进行再投资的期限，通常称为再投资期。我们能否在再投资期间找到符合CLO管理文件中规定的标准的投资，可能决定我们CLO的成功。我们可能无法找到合适的投资，可能会导致较低的回报、利息不足、高级CLO负债的超额摊销，并可能导致我们缩短CLO的寿命，并加速某些费用和支出的摊销。

我们可能被要求回购我们已出售的贷款，或赔偿我们CLO的持有人。

如果我们通过CLO发起或收购、出售或证券化的任何贷款不符合我们对贷款、借款人和相关财产的陈述和担保，我们可能被要求回购这些贷款，以替代贷款取代它们，或赔偿因违反陈述或担保而产生的损失或费用。回购的贷款通常需要大量的营运资本来维持我们的账面，我们以这些资产为抵押借款的能力是有限的。任何重大回购或赔偿支付都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

通过我们的自有品牌平台，我们从事与房地产抵押贷款相关的证券化交易，这些交易使我们面临潜在的重大风险。

证券化和其他类似交易通常需要我们在追索权的基础上产生短期债务，以在证券化之前为贷款或其他资产的积累提供资金。如果投资证券化交易的需求减弱，我们可能无法完成为此目的积累的贷款的证券化，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。关于从事证券化交易，我们对正在证券化的贷款或其他资产进行尽职调查，并就这些贷款和资产作出陈述和担保。

证券化交易还要求我们准备营销和披露材料，包括条款说明书、发售文件和招股说明书，其中包括关于拟议证券化和正在证券化的资产的披露。如果我们的营销和披露材料被指控或被发现包含不准确或遗漏，根据联邦和州法律，我们可能要为投资于这些证券化的第三方承担损害赔偿责任，包括在我们依赖第三方准备准确披露的情况下，我们可能会产生与争议这些指控或解决索赔相关的其他费用和成本。此外，当我们从事证券化交易时，我们可能会保留各种第三方服务提供商，包括特殊服务商、受托人、行政和支付代理以及托管人等。我们经常在合同上同意赔偿这些服务提供商在向我们和/或证券化工具提供服务时可能遭受的索赔和损失。在任何这些服务提供商对投资于这些证券化交易的第三方承担损害赔偿的范围内，我们可能会因这些赔偿而产生成本和费用。

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证券化市场受制于不断变化的监管环境，这可能会影响这些活动的某些方面。

由于信贷市场过去的错位，证券化市场已受到额外的监管。特别是，根据多德-弗兰克法案，多个联邦机构颁布了规则，要求证券化的发行人保留至少5%的与证券相关的风险。在一定程度上，如果我们利用证券化市场，并在证券化债务交易中通过次级利息或B股债券保留这种损失风险，这可能会减少我们在这些交易中的回报。

我们的贷款和投资可能会受到利率波动的影响，而我们的对冲策略可能没有提供足够的保护，或者根本没有保护。

我们目前的结构性业务投资策略强调浮动利率和固定利率的贷款。浮动利率投资赚取利息，利率根据指数不时调整(通常为每月)，使我们投资组合的这一部分不受利率变化导致的价值变化的影响。然而，随着利率的变化，固定利率投资的价值可能会发生变化。在我们的结构性业务中，我们的大部分生息资产和计息负债都是浮动利率。然而，根据市场情况，固定利率资产可能会成为我们新发放贷款的更大部分。我们可以使用对冲策略来限制利率(在某些情况下还包括信用利差)变化的影响，包括利率掉期、上限、下限和其他衍生品，然而，没有任何策略可以完全使我们免受利率变化相关风险的影响。套期保值涉及若干额外风险，例如交易对手风险、套期保值合约的法律可执行性、被套期保值交易的提前偿还，以及利率的意外和重大变化可能导致合约的基础重大损失和本期费用变化的风险。我们不能保证我们将能够进行套期保值交易，或此类套期保值交易将充分保护我们免受上述风险的影响。此外，与可变利率融资没有高度相关性的对冲(并适当地指定和记录为现金流对冲)将影响我们按市值计价的报告收益，收益和损失将记录在我们的损益表上。

套期保值工具可能不受交易所或其结算所的担保，涉及风险和成本。

在利率上升和波动期间以及该工具所涵盖的期限延长时，使用对冲工具的成本会增加。我们可能会增加我们的对冲活动，从而在利率波动或上升且对冲成本增加的时期增加我们的对冲成本。

此外，对冲工具涉及风险，因为它们目前通常不受交易所或结算所的担保。作为衍生品交易基础的协议的可执行性可能取决于遵守适用的法律、商品和其他监管要求，并取决于交易对手的身份，以及适用的国际要求。对冲交易对手的业务失败极有可能导致违约。我们的交易对手违约可能会导致未实现利润的损失，并迫使我们以当时的市场价格支付我们的转售承诺(如果有的话)。尽管我们通常会寻求保留终止我们的对冲头寸的权利，但在没有交易对手同意的情况下，我们可能并不总是可能处置或平仓对冲头寸，并且我们可能无法签订抵消合同来弥补我们的风险。我们不能保证购买或出售的套期保值工具将存在流动性的二级市场，我们可能被要求维持头寸，直到行使或到期，这可能会导致损失。

我们可能会签订衍生品合同，这可能会让我们在未来面临或有负债。

在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的前提下，我们的投资策略的一部分涉及签订衍生品合约，在某些情况下(例如，违约事件或其他提前终止事件导致衍生品协议提前终止，或交易对手决定请求根据衍生品合同条款所欠的保证金证券)，我们可能需要为未来的现金支付提供资金。到期金额将等于与适用交易对手的未平仓掉期头寸的未实现损失，还可能包括其他费用和收费。这些经济损失将反映在我们的经营财务业绩中，我们为这些债务提供资金的能力将取决于我们当时资产的流动性和获得资本的机会，而为这些债务提供资金的需要可能会对我们的财务状况产生不利影响。

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我们在国外融资的投资可能会涉及重大风险。

我们已经，如果未来有机会，我们可能会继续为美国以外的某些投资提供资金。在国外的融资投资可能会使我们面临通常不在美国固有的额外风险。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会不稳定、征用、征收外国税收、市场流动性较差、缺乏可用的信息、更高的交易成本、政府对交易所、经纪商和发行人的监管较少、破产法不太发达、执行合同义务的困难、缺乏统一的会计和审计标准以及更大的价格波动。

交易可能以外币计价，这将使我们面临特定货币相对于美元的价值可能发生变化的风险。我们可以使用对冲技术将此类风险降至最低，但我们不能保证我们实际上会对冲货币风险，或者如果我们这样做了，这种策略将是有效的。因此，如果美国以外的未来交易以外币计价，货币汇率的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

与监管事项有关的风险

如果我们的代理业务未能遵守GSE和HUD的规定和计划要求，我们可能会失去这些实体的批准贷款人身份，并且无法为我们的业务获得额外的批准或许可证。我们还受到法律、法规以及现有GSE和HUD计划要求的变化的影响，包括可能增加准备金和风险保留要求的可能性，这可能会增加我们的成本，并影响我们开展代理业务的方式，这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。

我们的代理业务受联邦、州和地方法律法规以及GSE和HUD的法规和政策的约束。这些法律、法规、规则和政策除其他外，规定了最低净值、运营流动性和抵押品要求。联邦抵押协会要求代理业务基于一个考虑贷款余额和信用损失敞口水平(风险分担水平)的公式来维持业务流动性。房利美还要求其DUS贷款人为其风险分担义务保留抵押品，其中可能包括质押证券。Fannie Mae DUS计划要求的抵押品金额是根据贷款水平计算的，并基于贷款余额、风险分担水平、贷款的调味性和Fannie Mae DUS贷款人的评级。

监管当局还要求代理业务提交财务报告，并维持贷款承销、发放和服务的质量控制计划。代理业务还受到GSE、HUD和监管机构的检查。任何不遵守这些要求的行为都可能导致丧失作为经批准的GSE或HUD贷款人的执照、无法获得额外的批准或执照、合同权利无偿终止、要求赔偿或贷款回购、集体诉讼和行政执法诉讼。

未能保持某些资格和执照可能会对我们的运营结果产生不利影响。

目前的法律和法规对我们的业务施加了资格和许可义务，此外还对以下方面施加了要求和限制：贷款来源、利率、融资和我们可能收取的其他费用、对借款人的披露、担保交易的条款、催收、收回和索赔处理程序、人员资格和其他贸易惯例。我们的业务也受到某些州监管机构的检查。任何不遵守这些要求的行为都可能导致各种后果，包括但不限于失去发放、销售或服务贷款所需的许可证，无法获得额外的批准或许可证，无法执行我们的合同，以及行政执法行动。

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作为一家投资公司，如果不能根据《投资公司法》获得豁免，将对我们的经营结果产生不利影响。

我们的经营方式使我们能够避免作为一家投资公司受到1940年《投资公司法》(以下简称《法案》)的监管。根据该法第3(C)(5)(C)条，主要从事购买或以其他方式获得“抵押贷款和其他房地产留置权及权益”的实体目前不受该条规定的约束。美国证券交易委员会对这一豁免的可获得性提供了指导，一般要求豁免的公司至少将其资产的55%直接保留在符合条件的房地产权益中。要被认为是合格的房地产利息测试，投资必须符合各种标准。以直接或间接拥有标的不动产的实体的股权为抵押的贷款，而不是标的财产本身的抵押，可能不符合55%测试的目的。不代表与抵押贷款相关的所有证书的抵押贷款相关证券也可能不符合55%测试的目的。因此，我们投资于这些类型的贷款和股权的能力可能会受到该法的限制。不能保证管辖该法对REITs的适用性的法律和法规，包括美国证券交易委员会关于55%测试的法律和法规，不会以对我们的运营产生不利影响的方式发生变化。如果我们不遵守55%的测试，根据法案另一项豁免或排除注册，或者如果美国证券交易委员会不再允许我们的豁免，我们可能被归类为投资公司。在这种情况下，除其他事项外，我们可能被要求(A)大幅改变我们开展业务的方式，以避免注册或(B)注册为投资公司, 其中任何一项都可能对我们和我们普通股的市场价格产生不利影响。如果我们被要求注册为一家投资公司，我们将在我们的资本结构(包括我们使用杠杆的能力)、管理、运营、与关联人的交易(如该法定义)和投资组合构成方面受到监管，包括对多元化和行业集中度以及其他事项的限制。

我们的一家子公司必须根据《投资顾问法案》进行注册，并受该法案的监管。

我们的一家子公司受到1940年《投资顾问法案》(以下简称《顾问法案》)规定的广泛监管。在这一监管制度下，美国证券交易委员会作为注册投资顾问监督我们的活动。不遵守《顾问法》规定的义务，包括记录保存、广告、运营要求、披露义务和禁止欺诈活动，可能会导致罚款、谴责、停职人员或投资活动或其他制裁，包括撤销我们作为投资顾问的注册。Advisers Act下的法规旨在保护投资者和其他客户，而不是为了保护我们公开交易股票的持有者。即使对我们的子公司或其人员实施的制裁只涉及很小的金额，与此类制裁相关的负面宣传也可能损害我们的声誉和我们与投资者的关系，并阻碍我们筹集额外资本的能力。此外，遵守《顾问法案》可能需要我们产生额外的成本，而这些成本可能是实质性的。

政府监管的效果可能会对贷款的市场价值产生负面影响。

与开发项目有关的贷款有额外的风险，因为政府的监管可能会限制房地产的开发，从而影响项目的价值。如果项目的完成没有得到适当的批准，抵押品的价值可能会受到不利影响，这可能会对贷款的价值产生负面影响。

更改房利美和房地美的托管和相关行动，以及任何影响房利美和房地美与美国联邦政府之间关系的法律和法规的变化，都可能对我们的代理业务产生实质性的不利影响。

目前，代理业务的大部分销售贷款来自GSE和HUD计划，我们的大部分维修权来自我们通过GSE和HUD计划销售的贷款。其中一家或两家GSE的业务章程、结构或存在的变化可能会消除或大幅减少我们向GSE发放的贷款数量，这反过来将导致我们的费用和利息收入以及我们的服务收入减少。

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政府资助企业的托管

2008年，GSE的监管机构联邦住房金融局(FHFA)将每一家GSE置于托管之下。托管是一个法定程序，旨在保存和保全GSE的资产和财产，并使它们处于健全和有偿付能力的状况。托管没有具体的终止日期，关于GSE的未来仍然存在重大不确定性，包括它们将以目前的形式继续存在多久，它们在住房市场中的作用有多大，以及它们在托管之后是否会继续存在。2014年，FHFA发布了针对GSE的战略计划，其中将GSE多家族业务的“收缩”目标改为“维持”业务。

住房金融改革

过去，联邦立法曾被提议改革住房金融体系，包括GSE。其中几项条例草案要求政府资助企业在指定的制定期限内清盘或接管，并对政府资助企业在清盘或接管前的活动施加若干限制。目前尚不清楚拜登政府对两家政府支持企业的未来有何看法。

我们预计国会将继续考虑住房金融改革，包括举行听证会和考虑可能改变住房金融体系的立法，包括GSE的活动或运营。我们无法预测有关政府资助企业未来地位的立法建议的制定前景、时间或内容。

2022年11月，联邦住房金融局宣布，房利美和房地美2023年的贷款发放上限将为每家企业750亿美元，机会总额为1500亿美元(简称2023年上限)，低于2022年每家企业780亿美元的贷款发放上限。FHFA表示，他们将继续监控市场，并保留在必要时增加2023年上限的权利，然而，如果市场规模小于最初预测，他们不会减少2023年的上限。2023年的上限将继续适用于所有多家族企业，没有例外，并要求50%用于使命驱动的经济适用房。联邦住房金融局取消了至少25%的居民负担得起的要求，以减少与他们的住房目标法规的不一致。此外，FHFA改变了使命驱动型经济适用房的某些定义，还允许贷款以资助能源或水效率的提高，将负担得起的单位占AMI80%或以下的单位归类为使命驱动型住房，高于2022年的60%。这一增长将使GSE能够在劳动力住房方面扩大其节能和节水措施的努力。我们与GSE的合作是利润丰厚的执行，因为它们从出售我们的贷款、与MSR相关的非现金收益和服务收入中获得了巨大的收益。因此，我们的GSE来源的下降可能会对我们的财务业绩产生负面影响。我们不确定FHFA未来是否会对GSE多家庭生产量施加更严格的限制。

网络安全风险

如果我们的信息系统不能防范网络安全漏洞和网络攻击，我们的业务可能会受到不利影响。

网络安全事件和网络攻击，包括恶意软件、勒索软件或恐怖分子攻击，未经授权试图获取与我们和我们的客户有关的敏感、机密或其他受保护的信息，已在全球范围内以更频繁和更严重的水平发生，预计未来将继续增加频率和严重性。在我们的业务过程中，我们通过我们的信息系统收集、传输和保留机密信息。尽管我们努力通过实施安全技术、流程和程序来保护机密信息，但个人或团体仍有可能侵入我们的安全系统，获取有关我们的业务和员工的敏感信息。对我们收集、存储或使用的机密信息的任何挪用、丢失或未经授权的披露都可能对我们的业务运营产生实质性影响，包括损害我们在借款人、员工、第三方和投资者中的声誉。我们还可能在实施额外的安全措施和组织变革、实施额外的保护技术、培训员工或聘用顾问方面产生巨大的成本。此外，我们可能会因为任何网络安全漏洞而受到诉讼。我们没有经历过由于网络安全漏洞或其他行为而导致的任何重大挪用、丢失或未经授权披露机密或个人身份信息的情况，然而，网络安全漏洞或其他行为和/或我们信息技术系统的中断可能会对我们的业务、前景、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

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与我们的公司和所有权结构相关的风险

ACM和我们的首席执行官对我们的政策和战略具有重大影响。

我们的董事长、首席执行官兼首席执行官总裁也是ACM的首席执行官，并实益拥有ACM约35%的未偿还会员权益。截至2022年12月31日，ACM拥有我们流通股约7%的投票权。由于我们的首席执行官实益拥有ACM持有的股票，以及他实益拥有我们普通股的额外股份，截至2022年12月31日，我们的首席执行官拥有我们流通股约7%的投票权。由于他在我们和ACM的职位，以及他有能力有效地投票支持我们的流通股中的相当一部分，我们的首席执行官对我们的政策和战略具有重大影响。

我们的章程一般不允许所有权超过我们股本的5%，如果我们试图收购超过这一限制的股本，在没有董事会事先批准的情况下是无效的，这可能会阻止我们控制权的改变。

为了符合REIT的资格，在一个纳税年度的后半年，我们的股本流通股价值的50%不得超过五个或更少的个人直接或间接拥有。为了防止这种情况的发生，我们的章程规定，除某些例外情况外，任何人，包括实体，不得拥有或被视为拥有超过我们已发行普通股总价值或股份数量(以限制性较大者为准)的5%，或超过我们所有类别或系列股票总流通股价值的5%。

虽然这些限制旨在防止任何五个人拥有我们超过50%的股份，但它们也可能阻碍对我们公司控制权的改变。这些限制还可能阻止可能对股东具有吸引力的要约要约，或者如果投资者购买股票以获得一批股票，则可能限制股东获得股票溢价的机会。

我们宪章的推定所有权规则很复杂，可能会导致一组相关个人或实体拥有的流通股被视为由一个个人或实体推定拥有。违反所有权限制的人本来会直接或间接获得或持有的我们股票的股票，通常会自动转移到慈善受益人的信托基金，而据称的所有者在该等股票中的权益是无效的。此外，任何人士如收购超过上述限额的股份，均有责任立即以书面通知吾等，并提供吾等所要求的任何资料，以确定收购对吾等REIT地位的影响。

我们的董事会已经根据我们的章程批准了决议，允许我们的首席执行官和ACM，关于我们的首席执行官的控股权，一名前董事，以及四名外部投资者，拥有超过我们章程中规定的普通股的所有权权益限制。

我们交错的董事会以及我们章程和章程中的其他条款可能会阻止我们控制权的改变。

我们的董事会分为三类。目前II类、III类和I类董事的任期将分别于2023年、2024年和2025年届满。每一类董事的任期在当前任期届满时为三年，每年由股东选举一类董事。我们董事的交错条款可能会减少收购要约或试图改变控制权的可能性，即使收购要约或控制权的改变可能符合我们股东的最佳利益。此外，我们的章程和章程还包含其他条款，这些条款可能会推迟或阻止可能涉及普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

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目录表

与我们作为房地产投资信托基金的地位有关的风险

如果我们不能保持REIT的资格，我们将缴纳公司税，并可能面临巨额税收负担。

我们开展业务是为了符合《国内收入法》规定的REIT资格。然而，作为房地产投资信托基金的资格涉及到高度技术性和复杂的国内收入法条款的适用，只有有限的司法和行政权力。即使是技术上或无意中的错误也可能危及我们的REIT地位。我们作为房地产投资信托基金的持续资格将取决于我们对某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求的持续满足。此外，我们满足REIT资格要求的能力在一定程度上取决于我们无法控制或仅具有有限影响力的第三方的行为，包括我们在美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体中拥有股权的情况。

此外，新的税收立法、行政指导或法院裁决，在每一种情况下都可能具有追溯效力，可能会使我们更难或不可能有资格成为房地产投资信托基金。如果我们在任何纳税年度不符合REIT的资格，则：

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我们将被作为一家国内公司征税，这意味着我们在计算应纳税所得额时不能扣除分配给股东的分红，而且我们按公司税率计算的应税收入将缴纳联邦所得税；

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由此产生的任何纳税义务可能是巨大的，并将减少可供分配给股东的现金数额；以及

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除非我们根据适用的法律规定有权获得减免，否则我们将在失去资格的那一年之后的四个课税年度内被取消作为房地产投资信托基金的待遇，因此，在我们不符合房地产投资信托基金资格的每一年，我们可供分配给股东的现金将减少。

即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金，我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。

即使我们仍然有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们的收入和资产可能需要缴纳某些联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入税，以及州或地方所得税、财产税和转移税。这些税收中的任何一项都会减少可供分配给我们股东的现金。此外，为了符合REIT资格要求，或避免对REIT从交易商财产或库存中获得的某些收益征收100%的税，我们通过应税子公司持有部分资产，其收入需缴纳联邦和州所得税。

代理业务可能会产生不利的税收后果。

作为房地产投资信托基金，我们和我们的子公司Arbor Realty SR，Inc.(“ARSR”)一般不能直接持有某些资产和进行与代理业务相关的某些业务。因此，我们通过ARSR的应税REIT子公司(每个子公司一个TRS)持有这些资产和业务，这些子公司需要缴纳企业所得税。此外，根据房地产投资信托基金的资产测试，我们的总资产不得超过20%由一个或多个TRS的股票或其他证券组成。此外，尽管就95%REIT毛收入测试而言，TRS应支付的股息构成合乎资格的收入，但就75%REIT毛收入测试而言，该等股息是不符合资格的收入。因此，如果我们代理业务的价值或由此产生的收入相对于我们其他符合REIT的资产和收入的价值增加，则我们或ARSR可能无法满足适用于REITs的一个或多个国内收入法要求。虽然预计代理业务不会对我们或ARSR未来继续符合REIT资格的能力产生不利影响，但在这方面不能给予保证。

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“应税抵押贷款池”规则可能会增加我们可能产生的税收，并减少我们向股东分配的金额。

我们的某些证券化导致为联邦所得税目的创建了应税抵押贷款池。只要应课税按揭贷款池的100%股权由符合REIT资格的实体(包括ARSR)拥有，我们一般不会因证券化被描述为应税按揭贷款池而受到不利影响。然而，某些类别的股东，如有资格享受条约或其他税收优惠的外国股东，有净营业亏损的股东，以及某些须缴纳无关商业所得税的免税股东，可能需要对他们从我们那里获得的部分股息收入(可归因于应税抵押贷款池)增加税收。如果我们选择保留可归因于应税抵押贷款池的超额包含性收入，而不是将其转嫁给我们的股东，我们可能会为我们从应税抵押贷款池获得的部分收入支付公司税。在这种情况下，我们可以减少我们向股东分配的金额，减去我们支付的税额。

“应税抵押贷款池”规则可能会限制我们实现未来证券化的方式。

我们的某些证券化和其他融资交易可能导致我们或我们资产的一部分被视为联邦所得税目的应税抵押贷款池。如果我们进行此类交易，我们可能被禁止向外部投资者出售这些证券化的股权，或出售与这些证券化相关的任何债务证券，这些证券可能被视为出于税收目的的股权。这些限制可能会阻止我们使用某些技术来最大化证券化和融资交易的回报。

遵守房地产投资信托基金的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会。

为了符合联邦所得税的资格，我们必须不断满足有关我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给我们的股东的金额以及我们股票所有权的测试。我们可能被要求在不利的时候或当我们没有现成的资金可供分配时，向股东进行分配。因此，遵守REIT的要求可能会阻碍我们仅以利润最大化为基础进行运营的能力。

遵守REIT的要求可能会迫使我们清算其他有吸引力的投资。

要符合REIT的资格，我们必须确保在每个日历季度结束时，我们的资产价值的至少75%由现金、现金项目、政府证券和合格的REIT房地产资产组成。我们对证券的剩余投资一般不能超过任何一家发行人的未偿还有投票权证券的10%，或未偿还证券总价值的10%。此外，一般而言，我们资产价值的5%(符合75%资产测试条件的资产除外)可能由任何一家发行人的证券组成，而我们总资产价值的20%可能由一个或多个TRS的证券代表。如果我们未能遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正这种不符合要求的情况，以避免失去我们的REIT地位和遭受不利的税收后果。因此，我们可能被要求清算其他有吸引力的投资，或者，如果我们未能清算适用的投资，我们可能会失去房地产投资信托基金的地位。

我们可能无法从运营中产生足够的收入来支付我们的运营费用和向我们的股东支付股息。

作为房地产投资信托基金，我们通常被要求每年将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东。为了有资格享受向REITs提供的税收优惠，我们打算宣布季度股息并向我们的股东进行分配，以便我们每年分配我们的全部或几乎所有REIT应税收入，但须进行某些调整。然而，我们的分发能力可能会受到本报告中描述的风险因素的不利影响。如果我们的经营业绩和财务业绩未来下滑，或者我们的资产组合价值意外下降，我们可能无法宣布或支付季度股息。派发股息的时间及数额由本公司董事会全权酌情决定，董事会将考虑本公司的盈利、财务状况、偿债责任及适用的债务契约、REIT资格要求及董事会可能认为相关的其他税务考虑因素及资本开支要求。

30

目录表

在可能对我们的经营结果产生不利影响并削弱我们向股东分配资金的能力的因素中，包括：

●

资金使用和我们进行有利可图的结构性融资投资的能力；

●

资产组合出现违约或资产组合价值缩水；

●

预期的经营费用水平可能不准确，因为实际结果可能与估计的不同；以及

●

偿债要求增加，包括因浮动利率债务利率上升而产生的偿债要求。

这些因素中的任何一个的变化都可能影响我们进行分发的能力。如果我们不能遵守未来信贷安排中包含的限制性契约和财务比率，我们向股东进行分配的能力也可能受到损害。我们不能保证我们将来能够向我们的股东进行分配，也不能保证我们进行的任何分配的水平会随着时间的推移而增加。

我们可能需要借入资金来满足我们的REIT分配要求，我们的分配的一部分可能构成资本回报。为此目的的任何借款的偿债将减少我们可供分配的现金。

要符合REIT的资格，除其他要求外，我们必须每年将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东，但须进行某些调整。在一定程度上，如果我们满足分配要求，但分配的应税收入少于100%，我们将对未分配的应税收入缴纳联邦公司所得税。此外，如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于联邦税法规定的最低金额，我们将被征收4%的不可抵扣消费税。

有时，出于财务报告的目的，我们可能产生的应税收入大于我们的净收入，或者我们的应税收入可能大于我们可供分配给股东的现金流。如果我们在这些情况下没有其他资金可用，我们可能被要求借入资金、发行股票或以不利的价格出售投资，或寻找另一种资金来源来进行足够的分配，使我们能够满足REIT的分配要求，并在特定年度避免企业所得税和4%的消费税。

我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会降低我们普通股的市场价格。

目前美国联邦所得税对REITs及其股东的待遇可能会随时通过立法、司法或行政措施进行修改，可能具有追溯力，这可能会影响美国联邦所得税对我们股票投资的待遇。美国联邦所得税规则，包括那些涉及REITs的规则，不断受到参与立法程序的人员、美国国税局和美国财政部的审查，这导致了法规的变化以及对法规和解释的频繁修订。

2017年颁布的减税和就业法案对美国国税法进行了重大修改。在针对企业的这些变化中，从2018年开始，企业联邦税率(影响我们的TRS)从35%降至21%；取消或修改了各种扣除项目，包括对利息扣除的实质性限制；净营业亏损的扣除受到某些额外限制。房地产投资信托基金支付的普通股息(包括我们支付的非资本利得股息或“合格股息收入”)通常有资格从适用的边际税率中扣除20%。因此，此类股息的最高边际税率一般为29.6%(最高边际税率37%的80%)。

我们的部分股息(包括从我们的TRS收到的股息)可能有资格享受优惠税率，作为“合格股息收入”，美国股东的最高个人所得税税率为20%。此外，某些属于个人、信托或财产的美国股东，其收入超过某些门槛，必须为我们的股息和出售股票获得的收益支付3.8%的联邦医疗保险税。

2022年8月颁布的《2022年降低通货膨胀率法》(IRA)在《国税法》中引入了各种新条款。影响企业的新条款包括企业账面最低税和对股票净回购征收消费税，从2023年1月1日起生效。作为REITs，我们和我们的子公司ARSR不受这些规定的约束。虽然这些规定可能适用于我们的TRS，但我们目前预计个人退休帐户不会对我们的综合财务报表产生实质性影响。

31

目录表

此外，最近通过的法律中的某些条款，包括爱尔兰共和军，可能仍然需要通过发布财务条例来指导，以便评估它们的全部范围和对我们的影响。在颁布这些财务条例之前，可能会有很大的延迟，增加了法律修订对我们最终影响的不确定因素。还可能就最近颁布的法律的规定提出进一步的技术修正立法，其影响无法预测，可能对我们或我们的股东不利。

一般风险

我们普通股的价格可能会波动。

我们普通股的交易价格可能波动很大，可能会受到许多我们无法控制的因素的影响，包括(1)REITs的总体声誉以及我们的股权证券与其他股权证券相比的吸引力，包括其他房地产公司发行的证券；(2)我们的财务表现；(3)市场参与者的协调买卖活动，包括市场操纵；(4)第三方在媒体上发布关于我们公司的信息，包括在线博客和社交媒体；以及(5)总体的股票和债券市场状况。

我们股票的市值主要基于市场对我们增长潜力的看法，以及我们目前和未来的收益和股息。因此，我们的普通股的交易价格可能高于或低于我们普通股的每股账面价值。如果我们未来的收益或股息低于预期，我们普通股的市场价格很可能会下跌。

有时，股票市场会经历极端的价格和成交量波动，这会影响许多公司的股权证券的市场价格。这些波动可能与这些公司的经营业绩无关或不成比例。这些广泛的市场波动，以及经济衰退和利率变化等一般经济、政治和市场状况，可能会对我们普通股的市场价格产生负面影响。如果我们普通股的市场价格下跌，您的投资可能无法实现任何回报，可能会损失部分或全部投资。

股票市场价格波动的公司可能会受到证券集体诉讼的影响。我们未来可能会成为这类诉讼的目标。针对我们的证券诉讼可能导致巨额成本，并将管理层的注意力从其他业务上转移，这也可能损害我们的业务。

我们未来的成功依赖于关键人员，他们的流失可能会威胁到我们成功运营业务的能力。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们能否雇用和留住足够数量的合格人员，包括我们的执行干事。我们管理人员经验的性质以及他们与多户、商业物业和金融机构业主建立的关系的范围对我们的成功非常重要。我们不能保证他们继续担任我们的军官。失去某些高管的服务可能会损害我们的业务和前景。

诉讼的不利解决可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

对我们或我们的任何资产提起的诉讼的不利解决可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。有关诉讼事项的资料，见附注14。

未来任何恐怖袭击的影响和恐怖主义保险的可获得性使我们面临某些风险。

未来的任何恐怖袭击、对任何此类袭击的预期，以及美国及其盟友做出的任何军事或其他回应的后果，都可能对美国金融市场、房地产市场和/或整体经济产生不利影响。我们无法预测未来任何此类事件会对我们的业务或我们贷款和投资的信用质量产生什么影响。

32

目录表

恐怖主义风险保险法“(”TRIA“)要求保险公司在其财产和意外伤害保险政策下提供恐怖主义保险，以便根据TRIA获得保险损失的联邦赔偿。然而，这项立法并不规范这类保险的定价。缺乏负担得起的保险可能会对房地产贷款市场、贷款额和市场的整体流动性产生不利影响，并可能减少我们可以获得的合适投资机会的数量和我们能够进行投资的速度。如果我们投资的物业无法获得负担得起的保险，这些投资的价值可能会下降，如果发生未投保的损失，我们可能会失去全部或部分投资。

未来任何法律的影响，以及对现行法律的修改，都可能影响我们的业务。

未来的联邦和州立法可能会对我们的业务施加额外的义务或限制，对我们的收入和/或支出产生不利影响。很难预测未来任何立法或监管举措的确切性质，以及它们可能影响我们的业务、财务状况或运营结果的程度。

环境、社会和治理问题可能会导致我们产生额外的成本，进行人事变动，并影响我们的股票对投资者的吸引力。

股东、公众和政府在企业责任、可持续性、多样性和包容性以及其他环境、社会和治理(“ESG”)事项方面的期望和压力一直在增加。股东咨询服务和其他组织已经开发和发布了我们的ESG，其他组织未来可能会开发和发布、评级系统和其他评分和报告机制，以评估和比较我们的ESG表现和我们行业中的其他组织。这些评级系统经常变化，分数通常基于相对排名，如果同行排名提高，这可能会导致我们的分数恶化。此外，当前股东和潜在投资者可以使用这些评级和/或他们自己的ESG内部基准，来确定他们是否以及在多大程度上选择投资我们的证券，与我们接触以倡导改善ESG业绩或披露，作为股东做出投票决定，或采取其他行动，就ESG事项追究我们和我们的董事会的责任。

一些立法机构、政府机构和上市交易所已经授权或提议，其他机构可能在未来进一步授权某些ESG披露或业绩。例如，董事会多样性和包容性是ESG的一个话题，正受到立法者和上市交易所的高度关注。如果我们无法在规定的时间内招聘、吸引和/或留住合格的董事会成员，以保持遵守适用授权的多样性要求，我们可能面临代价高昂的罚款和处罚。此外，关于ESG事项的跟踪和报告标准相对较新，尚未统一，并在继续演变。因此，我们选择的ESG披露框架和主题可能会不时发生变化，可能会导致不同时期缺乏比较数据，或者与我们股东和其他利益相关者的预期不同。如果我们的企业责任倡议或目标，包括关于董事会多样性的，不符合股东、潜在投资者、立法者、上市交易所或其他利益相关者的标准或期望，或者如果我们无法从第三方评级服务获得可接受的ESG评级，我们也可能面临声誉损害。如果不遵守ESG相关法律、交易所政策或利益相关者的期望，可能会对我们的股票价值和相关资本成本产生重大不利影响，限制我们为未来增长提供资金的能力，或导致调查和诉讼增加或威胁增加。

​

项目1B。未解决的员工意见

没有。

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项目2.财产

我们的主要公司办公室位于纽约尤宁代尔厄尔奥文顿大道333号，邮编：11553。

​

项目3.法律诉讼

关于某些法律程序的信息在附注14中提出，并通过引用并入本文。

​

33

目录表

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

市场信息

我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“ABR”。截至2023年2月8日，我们普通股的记录持有者有126,854人，其中包括以街道名义持有经纪账户股票的人。

我们的组织和运作符合REIT的资格，这要求我们分配至少90%的REIT应税收入。然而，不能保证未来分派的金额或时间，因为此类分派受我们的应税收益、财务状况、资本要求和董事会认为相关的其他因素的影响。

根据股权补偿计划获授权发行的证券

这些信息将包含在我们为2023年股东年会提交的最终委托书中，该委托书将在我们的财政年度结束后120天内提交，并通过引用并入本文。

34

目录表

股东回报

下图将我们普通股的累计股东总回报与罗素2000指数、NAREIT All REITs指数和NAREIT Mortgage REITs指数在2017年12月31日至2022年12月31日的五年期间进行了比较。该图假设在2018年1月1日投资100美元，并对任何股息进行再投资。这张图并不一定代表着未来的股价表现。下表中包含的信息来自2023罗素投资集团。

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总回报业绩

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		期间结束
索引		12/31/17		12/31/18		12/31/19		12/31/20		12/31/21		12/31/22
Arbor房地产信托公司		100.00		129.86		201.63		221.89		309.36		245.34
罗素2000		100.00		88.99		111.70		134.00		153.85		122.41
富时NAREIT抵押贷款信托基金		100.00		97.48		118.27		96.07		111.09		81.53
富时NAREIT所有REITs		100.00		95.90		122.82		115.62		161.73		121.13

​

根据美国证券交易委员会规则，本“股东回报”部分不得以引用方式并入我们未来根据证券法或交易法提交的任何文件中，也不应被视为征集材料或根据证券法或交易法提交。

​

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

你应该结合本报告题为“前瞻性陈述”和“风险因素”的章节，以及包括相关附注在内的历史综合财务报表，阅读以下讨论。

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目录表

概述

通过我们的结构性业务，我们投资于多家庭、SFR和商业房地产市场的多元化结构性金融资产组合，主要包括过渡性贷款，以及夹层贷款、第一抵押贷款的初级参与权益以及优先和直接股权。我们还投资于与房地产相关的合资企业，并可能直接收购房地产，并投资于与房地产相关的票据和某些与抵押贷款相关的证券。

通过我们的代理业务，我们通过Fannie Mae和Freddie Mac、Ginnie Mae、FHA和HUD发起、销售和服务一系列多家庭金融产品。我们保留在GSE和HUD计划下发起和销售的几乎所有贷款的维修权和资产管理责任。我们是全国批准的Fannie Mae DUS贷款机构，纽约、新泽西和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常规贷款机构、销售商/服务商，Freddie Mac经济适用房、制造业住房、高级住房和SBL贷款人、销售商/服务商，以及全国HUD地图和精益高级住房/医疗保健贷款人。我们还根据出售给GSE的现有机构贷款的指导方针发起和提供永久融资贷款，我们将这些贷款称为“自有品牌”贷款，并通过CMBS计划发起和销售金融产品。我们将自有品牌贷款集合并证券化，并将证券化中的证书出售给第三方投资者，同时保留证券化的维护权和APL证书。

我们开展业务是为了获得房地产投资信托基金的资格。房地产投资信托基金分配给股东的房地产投资信托基金应税收入一般不缴纳联邦所得税，前提是至少90%的房地产投资信托基金应税收入是分配的，并且满足某些其他要求。

我们的经营业绩主要由以下因素推动：

从我们的投资中获得的净利息收入。净利息收入是指从我们的资产赚取的利息收入超过我们借款产生的利息支出的金额。如果我们的资产收益率上升或借贷成本下降，这将对收益产生积极影响。然而，如果我们的资产收益率下降或借款成本上升，这将对收益产生负面影响。净利息收入也直接受到我们资产组合的规模和表现的影响。我们确认我们的净利息收入的大部分来自我们的结构性业务。此外，我们确认通过我们的代理业务获得的贷款的净利息收入，这些贷款通常在发放后60天内出售。

通过GSE和HUD计划发放、销售和偿还抵押贷款所确认的手续费和其他收入。从发放及出售按揭贷款确认的收入包括出售贷款的收益(扣除任何直接贷款发放成本)、承诺费、经纪费、贷款假设费用及贷款发放费用。这些收益和费用统称为销售收益，包括收费服务的净收益。我们在向借款人承诺时记录MSR的收入，这代表与我们发起的抵押贷款偿还权相关的预期未来现金流量净额的公允价值，并在出售时确认相应的资产。我们还记录了服务收入，其中包括为抵押贷款服务收到的费用，以及记录的MSR资产的摊销净额。虽然我们与GSE和HUD机构建立了长期的关系，但如果我们与这些机构的业务关系恶化，我们的经营业绩将受到负面影响。此外，我们还确认发起、销售和服务我们的自有品牌贷款的收入。

从我们的结构性交易中赚取的收入。我们的结构性交易主要包括对股权关联公司的投资，这些投资代表为收购、开发和/或销售房地产相关资产而形成的未合并的合资投资。这些投资的运营结果可能很难预测，而且在不同时期可能会有很大差异。当利率上升时，这些投资的收入可能会受到显著的负面影响，特别是我们对住宅抵押贷款银行业务的投资，因为利率上升通常会减少对住宅房地产贷款的需求。此外，我们定期从我们的股权投资中获得分配。很难预测这类付款的时间，因为在任何给定的季度，付款的金额都可能很大。我们在结构化业务中对结构化交易进行核算。

我们贷款和投资的信用质量，包括我们的服务组合。有效的投资组合管理对于最大化我们的贷款、投资和服务投资组合的业绩和价值至关重要。保持我们投资组合中贷款的信用质量至关重要。不符合贷款条件的贷款可能会对收益和流动性产生负面影响。

36

目录表

新冠肺炎的冲击。新冠肺炎的持续影响对美国和全球经济造成了重大干扰，这可能会持续一段时间的全球经济减速。尽管疫苗的可获得性和使用量继续增加，导致旅行禁令、隔离、裁员和关闭等负面短期影响减少，但对通胀、利率、资本市场、劳动力短缺、房地产价值和全球供应链的持续长期宏观经济影响继续对许多行业产生负面影响，包括美国商业房地产市场。尽管到目前为止，我们还没有受到新冠肺炎的重大影响，但新冠肺炎对公司的影响仍在继续发展，而且这场流行病对我们业务造成的经济影响的程度和持续时间，特别是通胀上升、利率上升和资本市场混乱，仍不清楚，并且存在我们的财务状况、运营结果、流动性和支付分配能力方面的风险。

2022年的重大发展

融资和资本市场活动。

●

完成两个抵押证券化工具(CLO 18和19)，总计31亿美元，其中25.3亿美元的投资级债券是向第三方投资者发行的，3.873亿美元的低于投资级债券和1.871亿美元的股权由我们保留；

●

完成了4.893亿美元的自有品牌证券化，并保留了总计4340万美元的最附属证书；

●

完成了我们的第一笔总额为3.158亿美元的房地美Q系列证券化，并保留了总额为7900万美元的某些附属和仅限利息的证书；

●

通过发行普通股和额外发行F系列优先股筹集资本4.58亿美元；

●

通过发行7.50%的可转换票据和8.50%的优先无担保票据筹集了4.269亿美元，并将很大一部分用于偿还现有债务；

●

将我们的结构化业务仓库容量增加了18亿美元；

●

平仓CLO 10，赎回4.41亿美元的未偿还票据，这些票据通过对CLO 18中的剩余资产和CLO 10持有的现金进行再融资而偿还。

结构化业务活动。

●

我们的结构性贷款和投资组合增长了19%，达到144.6亿美元，贷款总额为61.5亿美元，部分被总计38.2亿美元的贷款流出所抵消；

●

贷款流量包括按面值出售四笔过桥贷款，合计2.969亿美元；

●

以1.022亿美元的折扣出售了1.105亿美元的贷款，释放了6630万美元的资本用于投资，并确认了920万美元的亏损。根据贷款的未来表现，我们有可能收回高达280万美元的资金；

●

在我们的股权投资中，我们收到了总计3740万美元的现金分配，其中包括来自我们的住宅抵押贷款企业的2380万美元(确认为资本回报)和来自我们的莱克斯福德合资企业的1110万美元(确认为收入)。我们还记录了490万美元的住宅抵押贷款业务收入，获得了260万美元的股权参与权益，并记录了240万美元的非临时性减值(见附注8)；以及

●

同意就延长逗留诉讼达成740万美元的和解(见附注14)。

代理业务活动。

●

贷款发放和销售总额分别为47.7亿美元和54.4亿美元；以及

●

我们的收费服务组合增长了4%，即10.4亿美元，达到28亿美元。

分红。在2022年期间，我们三次将季度普通股股息提高到每股1.60美元的年度运行速度，比前一年增长了8%。

37

目录表

当前市场状况、风险和近期趋势

正如本报告通篇所讨论的，正在进行的新冠肺炎大流行继续以前所未有的方式影响全球经济，在包括金融服务、房地产和信贷市场在内的许多细分市场造成严重干扰和流动性限制。尽管疫苗的可获得性和使用量继续增加，导致旅行禁令、隔离、裁员和关闭等负面短期影响减少，但对通胀、利率、资本市场、劳动力短缺、房地产价值和全球供应链的持续长期宏观经济影响继续对许多行业产生负面影响，包括美国商业房地产市场。虽然到目前为止，我们还没有受到新冠肺炎的重大影响，但不利的经济状况已经并可能继续导致利率上升、资本市场混乱、某些资产类别的房地产价值下降、拖欠和违约增加以及贷款修改和止赎增加，所有这些都可能对我们未来的运营结果、财务状况、业务前景以及我们向股东进行分配的能力产生重大影响。

美联储在2022年全年都在加息，以抗击通胀，恢复物价稳定，预计2023年上半年利率将继续上升，甚至可能更长时间。目前，利率上升将对我们的净利息收入产生积极影响，因为我们的结构性贷款组合超过了相应的债务余额，并且我们的贷款组合中的绝大多数是基于SOFR或LIBOR的浮动利率。此外，与我们的结构性贷款组合相比，我们的债务中有更大一部分是固定利率(可转换票据和优先无担保票据)，不会随着利率上升而重置。因此，利率上升带来的利息收入的增加可能会大于我们可变利率债务的相应利息支出的增加。此外，我们从托管余额中赚取利息，因此不断增加的利率环境将增加我们在这些余额上的收益。有关更多细节，请参阅下面的“关于市场风险的定量和定性披露”。相反，这种利率上升可能会对房地产价值产生负面影响，并限制借款人的偿债能力，如果抵押品价值的减少不足以全额偿还贷款，这可能会限制新的抵押贷款发放，并增加因违约贷款而蒙受损失的可能性。

我们一直非常成功地通过各种工具筹集资金，以发展我们的业务。预期的利率持续上升和变幻莫测的地缘政治格局可能会导致资本市场进一步错位，导致可用流动资金不断减少。股票和资本市场的流动性状况收紧会影响资本的可获得性和成本，而信贷成本的增加或债务融资条款的恶化，可能会影响我们以有吸引力的条款识别和执行投资的能力。正如最近观察到的那样，资本市场的波动和混乱时期可能会限制我们发展结构性业务的能力，因为这项业务更依赖资本市场来增长，但也可能为我们提供参与其他低成本融资选择的独特途径，并在现有的基础上与贷款人建立新的关系。由于我们的代理业务需要有限的资本才能增长，因为在出售贷款之前，发起的资金通常通过仓库设施进行融资，因此股票和资本市场收紧的流动性状况应该不会对我们发展这项业务的能力产生实质性影响。

我们是Fannie Mae和Freddie Mac的全国性发起人，GSE仍然是多家族市场最重要的资本提供者。2022年11月，联邦住房金融局宣布，房利美和房地美2023年的贷款上限将为每家企业750亿美元，机会总额为1500亿美元，低于2022年每家企业780亿美元的贷款发放上限。FHFA表示，他们将继续监控市场，并保留在必要时增加2023年上限的权利，然而，如果市场规模小于最初预测，他们不会减少2023年的上限。2023年的上限将继续适用于所有多家族企业，没有例外，并要求50%用于使命驱动的经济适用房。FHFA已经取消了至少25%是AMI60%或以下的居民负担得起的要求，以减少与其住房目标法规的不一致。此外，FHFA改变了使命驱动型经济适用房的某些定义，还允许贷款以资助能源或水效率的提高，将负担得起的单位占AMI80%或以下的单位归类为使命驱动型住房，高于2022年的60%。这一增长将使GSE能够在劳动力住房方面扩大其节能和节水措施的努力。我们与GSE的合作是利润丰厚的执行，因为它们从出售我们的贷款、与MSR相关的非现金收益和服务收入中获得了巨大的收益。因此，我们的GSE来源的下降可能会对我们的财务业绩产生负面影响。我们不确定FHFA未来是否会对GSE多家庭生产量施加更严格的限制。

38

目录表

财务状况的变化

资产-2022年12月31日至2021年12月31日的余额比较：

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的结构性贷款和投资组合余额分别为144.6亿美元和121.6亿美元。这一增长主要是由于贷款发放比贷款偿还和还款多23.3亿美元。详情见下文。

我们的投资组合在2022年12月31日和2021年12月31日的加权平均当前利息支付率分别为8.17%和4.26%。包括与结构性投资组合相关的某些费用和成本，截至2022年12月31日和2021年12月31日，加权平均当前利率分别为8.42%和4.62%。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们为贷款和投资组合融资的债务总额分别为132.8亿美元和111.7亿美元，加权平均融资成本分别为6.22%和2.33%，其中不包括融资成本。包括融资成本在内，2022年12月31日和2021年12月31日的加权平均融资率分别为6.50%和2.61%。

我们结构化业务组合中的活动由以下内容组成(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021
已发放贷款(1)	​	$	6,151,647	​	$	9,720,515	​
贷款数量	​		318	​		422	​
加权平均利率	​		5.72	%		4.33	%
​	​	​	​	​	​	​	​
(1)我们承诺在2022年和2021年分别为SFR贷款提供10.8亿美元和7.295亿美元的资金。	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​	​
贷款径流	​	$	3,818,554	​	$	2,516,771	​
贷款数量	​		177	​		167	​
加权平均利率	​		7.20	%		6.27	%
​	​	​	​	​	​	​	​
延长贷款期限	​	$	1,684,274	​	$	1,235,888	​
贷款数量	​		66	​		69	​

​

代理业务的待售贷款减少了7.395亿美元，主要是因为贷款销售额比下表所示的贷款销售额高出6.704亿美元，以及偿还了5500万美元的私人品牌贷款。贷款销售包括4.893亿美元的私人品牌贷款，这些贷款在2022年第一季度以私人品牌贷款证券化的形式出售。我们的GSE贷款一般在60天内出售，而我们的自有品牌贷款通常预计在贷款发放日起180天内出售并证券化。我们代理业务组合中的活动由以下内容组成(以千为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	贷款来源			贷款销售
联邦抵押协会	​	$	2,919,566	​	$	3,139,414
房地美	​	​	1,353,001	​		1,456,595
自有品牌	​		217,542	​		515,086
FHA	​		188,394	​		241,457
SFR-固定费率	​		89,683	​	​	86,071
总计	​	$	4,768,186	​	$	5,438,623

​

持有至到期的证券增加1,610万美元，主要是由于以折扣价购买了2,760万美元的APL证书，这些证书与私人品牌证券化有关，但部分被我们B块债券的基础贷款偿还的本金所抵消。

对股权联营公司的投资减少了1,050万美元，这主要是由于我们对一项住宅抵押贷款银行业务的投资收到了2,380万美元的现金分配，以及我们在北佛蒙特州大道的合资企业的240万美元非临时性减值，但这部分被我们在Five Wall(“Five Wall”)和AMAC Holdings III LLC(“AMAC III”)合资企业总计1,310万美元的净资金以及住宅抵押贷款业务的490万美元收入所抵消。

39

目录表

其他资产增加1.015亿美元，主要原因是投资组合增长带来的应收利息增加和基准指数利率上升，以及以3010万美元收购一处多户房产，以全额偿还相关债务。

负债-2022年12月31日至2021年12月31日的余额比较：

信贷和回购融资减少6.398亿美元，主要是由于如上所述我们的代理业务的贷款销售超过了原始贷款。

证券化债务增加19.6亿美元，主要是由于发行了两个新的CLO和完成了我们的第一个Freddie Mac Q系列证券化，我们向第三方投资者发行了27.6亿美元的票据和证书，但被总计4.41亿美元的CLO的平仓和总计3.601亿美元的现有CLO的偿还部分抵消了。

优先无抵押票据增加1.054亿美元，主要是由于我们发行了1.5亿美元8.50%的票据，但部分被回购我们5.625%票据中的4620万美元所抵消。

可转换优先无抵押票据净增加2,100万美元，主要是由于发行了2.875亿美元的7.50%可转换票据，但赎回我们总计2.64亿美元的4.75%可转换票据大大抵消了这一增长。

由于借款人减少了3,540万美元，这主要是由于以前承诺的贷款来源的资金，但被我们结构性业务中新贷款的未融资承诺部分抵消。

其他负债增加4,790万美元，主要是由于投资组合增长和基准利率上升的债务余额增加了3,490万美元的应付利息，以及上述多户物业收购的融资2,090万美元，但与2021年相比，2022年的应计佣金减少部分抵消了这一增加。

权益

在2022年期间，我们通过“在市场上”的股权协议和公开发行出售了26,335,788股普通股，筹集了总计4.087亿美元的净收益。

2022年期间，我们完成了额外3,292,000股F系列优先股的公开发行，净收益为7710万美元。

有关我们在2022年宣布的股息和递延薪酬交易的详细信息，请参阅附注16。

40

目录表

代理服务组合

下表列出了我们的贷款服务组合的特点，这些贷款服务组合以我们的抵押贷款服务权和服务收入为抵押(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		2022年12月31日
​	​	​	​	​	​	​	WTD。平均	​	WTD。平均	​	​	​	​	​	​	​	年化	​	​
​	​	服务		​	​	​	年龄	​	投资组合	​	​	​	​	​	​	​	提前还款	​	青少年犯罪
​	​	投资组合		​	贷款	​	投资组合	​	成熟性	​	利率类型			​	WTD。平均	​	以%表示	​	以%表示
产品		UPB			数数		(年)		(年)		固定		可调		票据利率		公文包(%1)		公文包(2)
联邦抵押协会		$	19,038,124		2,460		3.1		8.5		96	%	4	%	4.20	%	12.71	%	0.13	%
房地美	​		5,153,207		1,214		2.8		10.2		84	%	16	%	4.26	%	19.78	%	0.27	%
自有品牌	​	​	2,074,859	​	130	​	1.9	​	7.8	​	100	%	—	%	3.60	%	—	%	—	%
FHA	​		1,155,893		96		2.5		33.5		100	%	—	%	3.17	%	1.59	%	—	%
桥牌	​	​	301,182	​	4	​	0.9	​	1.6	​	—	%	100	%	7.68	%	—	%	—	%
SFR-固定费率	​	​	274,764	​	53	​	1.4	​	6.3	​	100	%	—	%	5.04	%	0.30	%	—	%
总计	​	$	27,998,029		3,957		2.9		9.7		93	%	7	%	4.17	%	12.35	%	0.14	%

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		2021年12月31日
联邦抵押协会		$	19,127,397		2,710		3.0		8.8		98	%	2	%	3.99	%	12.00	%	0.20	%
房地美	​		4,943,905		1,317		2.8		10.9		86	%	14	%	3.82	%	17.01	%	0.79	%
自有品牌	​	​	1,711,326	​	102	​	1.2	​	8.6	​	100	%	—	%	3.64	%	—	%	—	%
FHA	​	​	985,063		90		2.0		33.9		100	%	—	%	3.01	%	23.69	%	—	%
SFR-固定费率	​		191,698	​	45	​	0.9	​	6.7	​	100	%	—	%	4.54	%	—	%	—	%
总计	​	$	26,959,389		4,264		2.8		10.1		96	%	4	%	3.90	%	12.50	%	0.29	%

(1)	提前还款反映在贷款到期日起六个月前偿还的贷款。我们的大多数贷款服务组合都有提前还款保护期，因此，我们可以收取提前还款费用，作为服务收入净额的一个组成部分。详情见注5。

(2)	拖欠贷款反映的是合同规定逾期60天或更长时间的贷款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，拖欠贷款总额分别为3,870万美元和7,760万美元，其中0笔和980万美元分别处于止赎程序中。截至2022年12月31日和2021年12月31日，没有贷款破产。

我们的代理业务服务组合代表商业房地产贷款，通常在贷款资金到位之日起60天内转让或出售。首先，我们服务组合中的所有贷款都以多户物业为抵押。此外，我们通常被要求分担与根据Fannie Mae DUS计划出售的贷款相关的任何损失的风险，见附注11。

41

目录表

截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的业务成果比较

下表提供了我们的综合经营业绩(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：					​	增加/(减少)
​		2022			2021			金额			百分比	​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
利息收入	​	$	948,401	​	$	466,087	​	$	482,314		103	%
利息支出	​		557,617	​		212,005	​		345,612		163	%
净利息收入	​		390,784	​		254,082	​		136,702		54	%
其他收入：	​		​	​			​					​
销售收益，包括收费服务，净额	​		55,816	​		123,037	​		(67,221)		(55)	%
抵押贷款偿还权	​		69,346	​		130,230	​		(60,884)		(47)	%
服务收入，净额	​		92,192	​		74,814	​		17,378		23	%
物业营业收入	​		1,877	​		185	​		1,692		NM	%
衍生工具净收益(亏损)	​	​	26,609	​	​	(2,684)	​	​	29,293	​	NM	%
其他收入，净额	​		(17,563)	​		7,566	​		(25,129)		NM	%
其他收入合计	​		228,277	​		333,148	​		(104,871)		(31)	%
其他费用：	​			​			​					​
雇员补偿及福利	​		161,825	​		171,796	​		(9,971)		(6)	%
销售和行政管理	​		53,990	​		45,575	​		8,415		18	%
物业运营费用	​		2,136	​		718	​		1,418		197	%
折旧及摊销	​		8,732	​		7,215	​		1,517		21	%
损失分摊准备金(扣除追回)	​		1,862	​		(6,167)	​		8,029		NM	%
信贷损失准备金(扣除追回)	​		21,169	​		(21,113)	​		42,282		NM	%
诉讼和解	​	​	7,350	​	​	—	​	​	7,350	​	NM	%
其他费用合计	​		257,064	​		198,024	​		59,040		30	%
债务清偿、房地产销售、股权附属公司收入和所得税前的收入	​		361,997	​		389,206	​		(27,209)		(7)	%
债务清偿损失	​	​	(4,933)	​	​	(3,374)	​	​	(1,559)	​	46	%
房地产销售收益	​		—	​		3,693	​		(3,693)		NM	%
股权关联公司的收入	​		14,247	​		34,567	​		(20,320)		(59)	%
所得税拨备	​		(17,484)	​		(46,285)	​		28,801		(62)	%
净收入	​		353,827	​		377,807	​	​	(23,980)		(6)	%
优先股股息	​		40,954	​		21,888	​		19,066		87	%
可归因于非控股权益的净收入	​		28,044	​		38,507	​		(10,463)		(27)	%
普通股股东应占净收益	​	$	284,829	​	$	317,412	​	$	(32,583)		(10)	%

NM--没有意义

42

目录表

下表列出了我们的结构性业务生息资产和有息负债、相关利息收入(费用)和相应的加权平均收益率(以千美元为单位)的平均余额：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至十二月三十一日止的年度：

​

​

​

2022

​

2021

​

​

​

平均值

​

利息

​

W/A收益率/

​

平均值

​

利息

​

W/A收益率/

​

​

携带

​

收入/

​

融资

​

携带

​

收入/

​

融资

​

值(1)

费用

成本(2)

值(1)

费用

成本(2)

结构化业务计息资产：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

过桥贷款

​

$

13,997,117

​

$

859,339

6.14

%

$

7,340,522

​

$

384,406

5.24

%

夹层/青少年参与贷款

​

202,484

​

19,473

9.62

%

215,837

​

18,954

8.78

%

优先股投资

​

142,738

​

15,219

10.66

%

213,616

​

21,570

10.10

%

其他

​

​

36,262

​

​

6,141

​

16.94

%

​

29,772

​

​

1,493

​

5.01

%

核心生息资产

​

14,378,601

​

900,172

6.26

%

7,799,747

​

426,423

5.47

%

现金等价物

​

585,281

​

3,450

0.59

%

443,779

​

616

0.14

%

生息资产总额

​

$

14,963,882

​

$

903,622

6.04

%

$

8,243,526

​

$

427,039

5.18

%

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
结构性商业计息负债：																	​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
克罗	​	$	7,496,568	​	$	265,560		3.54	%	$	3,503,175	​	$	64,318		1.84	%
信贷及回购安排	​		3,967,648	​		173,365		4.37	%		2,149,729	​		57,993		2.70	%
无担保债务	​		1,610,809	​		91,604		5.69	%		1,157,275	​		67,353		5.82	%
首选信任	​		154,336	​		7,427		4.81	%		154,336	​		4,771		3.09	%
Q系列证券化	​		11,033	​		703		6.37	%		—	​		—		—	%
计息负债总额	​	$	13,240,394	​		538,659		4.07	%	$	6,964,515	​		194,435		2.79	%
净利息收入	​	​	​	​	$	364,963			​			​	$	232,604			​

(1)	根据贷款的UPB、证券的摊余成本和债务的本金。

(2)	加权平均收益率是根据年化利息收入或支出除以平均账面价值计算的。

净利息收入

利息收入的增加主要是由于我们的结构性业务增加了4.766亿美元，主要是因为我们的平均核心利息资产从贷款来源大幅增加，超过了贷款流出，以及核心利息资产的平均收益率增加。平均收益率的增加主要是由于基准指数利率的上升，但与贷款流量相比，基准指数利率的上升被较低的原始利率部分抵消。

利息支出的增加主要是由于我们的结构性业务增加了3.442亿美元，主要是由于我们的贷款组合大幅增长和发行了额外的无担保债务，以及我们的有息负债的平均成本增加，主要是由于基准指数利率的提高，导致我们的有息负债的平均余额增加。

代理业务收入

销售收入(包括收费服务)净额减少，主要是由于销售利润率由1.92%下降30%至1.34%，以及贷款销售额下降15%(9.765亿美元)。销售利润率下降的主要原因是我们的自有品牌和SFR贷款销售的利润率较低。

来自MSR的收入减少，主要是因为MSR利率下降34%，由2.05%降至1.35%，以及贷款额下降19%(12.亿元)。MSR利率下降的主要原因是Fannie Mae贷款承诺的平均偿还费降低，这是由于新贷款的偿还率降低，以及平均贷款规模较大，导致偿还费较低。

维修收入净额增加的主要原因是，由于基准指数费率的提高以及2022年期间托管余额的增加，代管余额的收益增加。

43

目录表

其他收入

衍生工具于2022年及2021年的损益分别与本公司代理业务持有的掉期及远期销售承诺的公允价值变动有关。

2022年期间其他收入净额的减少主要是由于在我们的代理业务中持有待售的某些贷款记录了1570万美元的未实现减值亏损，以及2022年确认的与我们结构性业务中的过渡性贷款的销售相关的1120万美元的亏损。

其他费用

员工薪酬和福利支出的减少主要是由于GSE/机构贷款销售量下降导致佣金减少，但由于两个业务部门的投资组合增长导致员工人数增加，这部分抵消了佣金的减少。

销售和行政费用增加的主要原因是与这两个业务部门的增长相关的专业费用(法律和咨询)增加，以及旅行和活动的增加，因为旅行继续从新冠肺炎获得动力。

我们记录的2022年CECL拨备总额为2300万美元，2021年期间收回拨备2730万美元。2022年的CECL拨备主要反映了我们贷款和投资余额的增加，这是由于投资组合的增长，以及我们针对结构性业务的CECL模型的利率上升和通胀，结构性业务主要由可变利率贷款组成。2021年期间的拨备回升主要是由于两个业务部门的CECL储备因市场状况改善和预期的未来预测而发生逆转。

我们于2022年录得740万美元的应计款项，与附注14所述的延长逗留诉讼的和解有关。

债务清偿损失

2022年和2021年债务清偿亏损是与CLO平仓相关的递延融资费用，以及2022年我们4.75%可转换票据的回购。

房地产销售收益

2021年录得的收益来自我们收购一处评估价值超过未偿还贷款的写字楼物业(以全额偿还相关债务)和出售一笔回购的房利美贷款。

股权附属公司的收入

2022年来自股权附属公司的收入主要反映了从我们的Lexford合资企业收到的1110万美元的分配，来自我们对住宅抵押贷款银行业务的投资的490万美元的收入，以及来自出售的物业的股权参与权益的260万美元。2022年的收入被我们北佛蒙特州大道投资的240万美元非临时性减值部分抵消。2021年来自股权附属公司的收入主要反映了我们住宅抵押贷款业务的3460万美元收入。2021年来自住宅抵押贷款业务的较高收入是由2021年住宅市场处于历史低位和强劲推动的。

所得税拨备

于2022年，我们录得1,750万美元的税项拨备，其中包括1,920万美元的当期税项拨备及170万美元的递延税项优惠。2021年，我们记录了4630万美元的税务拨备，其中包括3540万美元的当期和1090万美元的递延税项拨备。税项拨备的减少主要是由于我们对住宅银行业务的投资产生的收入减少，以及我们的代理业务的税前收入减少。

44

目录表

优先股分红

优先股股息的增加是由于我们发行了D、E和F系列优先股，其中包括的股票数量明显多于我们在2021年第二季度赎回的A、B和C系列优先股。

可归因于非控股权益的净收入

非控股权益涉及作为2016年收购ACM代理平台(“收购”)的一部分而发行的未偿还经营合伙单位(“OP单位”)。截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别有16,293,589个运营单位和16,325,095个运营单位尚未完成，分别占我们截至2022年12月31日和2021年12月31日的已发行库存的8.4%和9.7%。

截至年度的经营业绩比较 2021年12月31日和2020年12月31日

关于截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度的经营业绩的讨论，请参阅我们于2022年2月18日提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的第7项，该报告可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov和我们网站www.arbor.com的“投资者关系”栏目中查阅。

流动性与资本资源

流动性的来源。流动资金是衡量我们满足潜在现金需求的能力的指标，包括偿还借款的持续承诺、满足Fannie Mae DUS风险分担协议下的抵押品要求、作为Freddie Mac SBL计划的经批准的指定卖家/服务商、GSE机构的运营流动资金需求、为新贷款和投资提供资金、向我们的股东提供资金运营成本和分配，以及其他一般业务需求。我们流动资金的主要来源包括股票和债券发行的收益、CLO和证券化的收益、债务安排和运营现金流。我们密切监控我们的流动资金状况，相信我们现有的资金来源和获得额外流动资金的渠道将足以满足我们的流动性需求。

正在进行的新冠肺炎大流行造成了不利的经济和市场条件，在包括金融服务、房地产和信贷市场在内的许多市场领域造成了严重干扰和流动性限制，同时加剧了宏观经济对通胀、利率和资本市场的持续较长期影响。我们正在关注新冠肺炎疫情及其对我们的融资来源、借款人及其租户，以及整体经济的影响，包括股票和资本市场流动性状况收紧。如果我们的融资来源、借款人及其租户继续受到疫情或我们提交给美国证券交易委员会的文件中披露的其他风险的影响，这将对我们的流动性和资本资源产生实质性的不利影响。

如附注10所述，我们的若干回购安排包括与利差变动有关的追缴保证金条款，旨在限制贷款人的信贷风险。如果我们在这些回购协议下作为抵押品的物业的价值大幅下降，而这是贷款人根据目前的市场状况设定的，贷款人有权要求我们偿还全部或部分垫款，或提供额外的抵押品。

截至2022年12月31日，我们的结构性债务总额为132.8亿美元。其中，97.3亿美元(73%)不包含按市值计价的拨备，由无追索权证券化债务、优先无担保债务和次级票据组成，其中大多数债券的到期日为2024年或更晚。剩余的35.5亿美元债务是与我们长期合作的几家不同银行的信贷和回购安排。虽然我们希望在设施成熟时延长或更新所有设施，但我们不能保证它们将以优惠的条件延长或更新。

截至2023年2月8日，我们的CLO工具以及其他流动性来源下约有6.85亿美元的现金和4.2亿美元的可补充现金。除了我们有能力扩大我们的信贷和回购安排，并通过股票和债券发行筹集资金外，截至2022年12月31日，我们还拥有28亿美元的代理服务组合，其中大部分是预付款保护的，每年产生约1.15亿美元的经常性现金流。

截至2022年12月31日，我们有24.9亿美元的债务，这些债务受到与利差变化相关的追加保证金通知的影响。

45

目录表

为了保持我们作为国内税法规定的房地产投资信托基金的地位，我们必须每年分配至少90%的房地产投资信托基金应税收入。这些分配要求限制了我们保留收益从而补充或增加运营资本的能力。然而，我们相信，我们的资本资源和融资渠道将为我们提供足够的财务灵活性和市场反应能力，足以满足当前和预期的资本和流动性要求。

现金流。2022年，经营活动提供的现金流总计11.亿美元，主要包括由于我们代理业务的贷款销售超过贷款来源而产生的现金净流入6.504亿美元和3.538亿美元的净收入，以及某些其他非现金净收入调整。

2022年，用于投资活动的现金流总计23.2亿美元。贷款和投资活动(发端和回报/偿还)构成了我们投资活动的主要部分。来自我们结构性业务的贷款总额为59.6亿美元，扣除34.2亿美元的偿付和偿还净额以及出售3.973亿美元结构性贷款的收益，导致现金净流出21.3亿美元。

2022年，融资活动提供的现金流总计15.7亿美元，主要包括证券化债务活动的净收益19.6亿美元，发行普通股和优先股的收益4.863亿美元，以及优先无担保票据活动的1.246亿美元，部分被债务融资活动的现金净流出6.17亿美元(融资偿还大于融资贷款)以及分配给我们的股东和运营单位持有人的3.217亿美元所抵消。

代理业务需求。代理业务受某些监管机构的监管。除其他事项外，这些机构要求我们满足某些最低净值、运营流动性和受限流动性抵押品要求、购买和损失义务以及遵守报告要求。截至2022年12月31日，我们调整后的净资产和运营流动性超过了评级机构的要求。我们有限的流动资金以及购买和损失债务得到了满足，信用证总额为6900万美元。有关我们在这些要求方面的表现详情，请参阅附注14。

我们还与借款人签订合同承诺，提供利率锁定承诺，同时与投资者签订远期销售承诺。这些承诺在很短的时间内(一般不到60天)尚未履行，说明见附注12。

债务工具。我们维持各种形式的短期和长期融资安排。这些安排背后的借款主要由我们的大量贷款和投资以及基本上所有我们持有的待售贷款作为担保。以下是我们的债务安排摘要(单位：千)：

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	成熟性
债务工具		承诺			UPB(1)			​	可用		日期(2)
结构化业务		​			​	​		​
信贷及回购安排	​	$	6,728,841	​	$	3,549,694	​	$	3,179,147		2023 - 2025
证券化债务(3)	​		7,886,066	​		7,886,066	​		—		2023 - 2027
优先无担保票据	​		1,399,600	​		1,399,600	​		—		2023 - 2028
可转换优先无担保票据	​		287,500	​		287,500	​		—		2025
次级票据	​		154,336	​		154,336	​		—		2034 - 2037
结构化业务合计	​		16,456,343	​		13,277,196	​		3,179,147
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
代理业务	​			​			​
信贷和回购安排(4)	​		2,150,534	​		306,315	​		1,844,219		2023 - 2024
合并合计	​	$	18,606,877	​	$	13,583,511	​	$	5,023,366

(1)	不包括递延融资成本的影响。

(2)	按年分列的债务到期日细目见附注14。

(3)	到期日代表基于2022年12月31日的标的抵押品的加权平均剩余到期日。

(4)	我们与联邦抵押协会达成的一次汇集®Plus(“尽快”)的7.5亿美元协议没有到期日。

46

目录表

我们主要利用我们的信贷和回购工具，在贷款证券化之前，以短期方式为我们的贷款来源融资，包括通过CLO。我们证券化的时机、规模和频率会影响这些借款的余额，并产生一些波动。下表提供了有关我们借款余额的附加信息(以千为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	季度平均水平		​	期末		​	最大UPB为
截至的季度		UPB			UPB			任何月底
2022年12月31日	​	$	4,441,774	​	$	3,856,009	​	$	4,403,368
2022年9月30日	​		4,534,744	​		4,642,911	​		4,642,911
June 30, 2022	​		4,581,226	​		4,561,393	​		4,926,070
March 31, 2022	​		4,224,503	​		4,315,388	​		4,842,785
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
2021年12月31日	​		3,771,684	​		4,493,699	​		4,493,699
2021年9月30日	​		3,191,129	​		3,409,598	​		3,409,598
June 30, 2021	​		2,327,114	​		2,021,412	​		2,588,456
March 31, 2021	​		2,177,350	​		2,220,307	​		2,262,160
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
2020年12月31日	​		1,939,759	​		2,238,722	​		2,238,722
2020年9月30日	​		1,406,219	​		1,454,419	​		1,454,419
June 30, 2020	​		1,692,940	​		1,240,910	​		2,033,312
March 31, 2020	​		1,829,495	​		1,851,758	​		2,003,278

​

附注10描述了我们的债务安排，包括它们的限制性契约。

表外安排。截至2022年12月31日，我们没有表外安排。

通货膨胀。美联储在2022年全年都在加息，以抗击通胀，恢复物价稳定，预计2023年上半年利率将继续上升，甚至可能更长时间。目前，利率上升将对我们的净利息收入产生积极影响，因为我们的结构性贷款组合超过了相应的债务余额，并且我们的贷款组合中的绝大多数是基于SOFR或LIBOR的浮动利率。此外，与我们的结构性贷款组合相比，我们的债务中有更大一部分是固定利率(可转换票据和优先无担保票据)，不会随着利率上升而重置。因此，利率上升带来的利息收入的增加可能会大于我们可变利率债务的相应利息支出的增加。有关更多细节，请参阅下面的“关于市场风险的定量和定性披露”。

衍生金融工具

我们在正常业务过程中订立衍生金融工具，以管理利率波动所带来的潜在亏损风险。详情见附注12。

关键会计估计

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析基于我们的综合财务报表，这些报表是根据财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(TM)编制的，该准则是美国公认的会计原则的权威参考(“GAAP”)。按照公认会计原则编制财务报表需要使用可能影响我们合并财务报表中报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

我们的主要会计政策摘要载于附注2。其中许多会计政策在编制综合财务报表时需要作出判断，并使用估计和假设。每个季度，我们都会根据包括历史经验在内的几个因素评估这些估计和假设，我们认为这些因素在当时的情况下是合理的。如果任何基本假设或因素发生变化，这些估计可能会在未来发生变化。

47

目录表

非公认会计准则财务指标

可分配收益。我们公布可分配收益是因为我们认为它是衡量我们经营业绩的重要补充指标，对投资者、分析师和其他方面评估REITs及其向股东提供股息的能力很有用。股息是投资者投资REITs的主要原因之一。为了保持REIT的地位，REITs必须分配至少90%的REIT应税收入。我们在确定季度股息时考虑了可分配收益，并认为随着时间的推移，可分配收益是衡量我们每股股息的有用指标。

我们将可分配收益定义为根据GAAP计算的普通股股东应占净收益(亏损)，根据以下会计项目进行调整：折旧和摊销(针对未合并的合资企业进行调整)、基于非现金股票的补偿费用、来自MSR的收入、MSR的摊销和注销、主要与尚未出售和证券化的自有品牌贷款相关的衍生品工具的损益、暂时通过收益流动的GSE相关衍生品的公允价值变化(扣除任何税收影响)、递延税项拨备(收益)、CECL信贷损失准备金(根据下文所述的已实现亏损进行调整)。可转换优先票据转换选择权的摊销(在2022年之前的比较期间)和收到房地产的收益/亏损(在出售房地产之前)。我们还增加了一次性费用，如收购成本和提前清偿债务和赎回优先股的一次性损益。

在我们确定一笔贷款被认为全部或部分不可收回的期间，我们减少已实现损失的可分配收益。贷款在下列情况下被视为不可收回：(1)当应收贷款被清偿时(即，当偿还贷款时，或在丧失抵押品赎回权的情况下，当标的资产被出售时)；或(2)当我们确定几乎肯定不会收回所有到期金额时。已实现损失金额等于收到或预期收到的现金与资产账面价值之间的差额。

可分配收益不是我们经营活动的现金流(根据公认会计原则确定)的指标，也不是我们流动性的衡量标准，也不完全表明为我们的现金需求提供资金，包括我们进行现金分配的能力。我们对可分配收益的计算可能与其他公司使用的计算不同，因此可比性可能会受到限制。

可分配收益如下(千美元，不包括每股和每股数据)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
普通股股东应占净收益	​	$	284,829	​	$	317,412	​	$	163,395
调整：	​			​			​
可归因于非控股权益的净收入	​		28,044	​		38,507	​		25,208
抵押贷款偿还权收入	​		(69,346)	​		(130,230)	​		(165,517)
递延税金(福利)准备	​		(1,741)	​		10,892	​		4,726
MSR的摊销和注销	​		104,378	​		91,356	​		65,979
折旧及摊销	​		11,069	​		10,900	​		11,486
债务清偿损失	​		4,933	​		3,374	​		3,546
信贷损失准备，净额	​	​	25,077	​	​	(39,856)	​	​	73,402
衍生工具损失，净额	​	​	3,480	​	​	432	​	​	43,596
房地产清偿贷款收益	​	​	—	​	​	(2,466)	​	​	—
基于股票的薪酬	​	​	14,973	​	​	9,929	​	​	9,046
优先股赎回损失	​	​	—	​	​	3,479	​	​	—
可分配收益(1)	​	$	405,696	​	$	313,729	​	$	234,867
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
稀释加权平均流通股-GAAP(1)	​	​	199,112,630	​	​	156,089,595	​	​	133,969,296
减去：可转换票据稀释(2)	​	​	(16,888,226)	​	​	—	​	​	—
摊薄加权平均流通股-可分配收益(1)	​	​	182,224,404	​	​	156,089,595	​	​	133,969,296
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
稀释后每股可分配收益(1)	​	$	2.23	​	$	2.01	​	$	1.75

(1)	金额可归因于普通股股东和运营单位股东。运营单位可以赎回为现金，或根据我们的选择权赎回我们的普通股，一对一的基础上。

48

目录表

(2)	从2022年第一季度开始，稀释加权平均流通股进行了调整，以排除在转换和结算我们的可转换优先票据本金余额时可能发行的股份。在发生转换之前排除潜在股票转换的影响与过去对可分配收益的处理和其他未实现调整是一致的。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指由于利率、资金供应、股票价格、房地产价值和信用评级的变化等影响金融市场整体表现的因素而面临的损失。我们面临的主要市场风险是资本市场风险、房地产价值风险、信用风险和利率风险。

资本市场风险。我们面临着与股权和债务资本市场相关的风险，以及我们通过这些市场筹集资本或为业务运营融资的能力。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配至少90%的REIT应税收入，这极大地限制了我们积累运营现金流的能力，因此，我们需要利用股权和债务资本市场为我们的业务融资。为了降低这一风险，我们同时监控股权和债务资本市场，以便就我们筹集的资本的数量、时机、类型和条款做出明智的决定。

房地产价值与信用风险。商业抵押资产可被视为使投资者面临比住宅抵押资产更大的损失风险，因为此类资产通常由较少的债务人获得的较大贷款担保，而不是住宅抵押资产。多户和商业物业的价值、此类物业的净营业收入以及借款人的信用评级会受到波动的影响，可能会受到多种因素的负面影响，包括但不限于自然灾害和流行病、战争行为、恐怖主义、当地经济和/或房地产状况(例如行业放缓、房地产空间供过于求、入住率、施工延误和成本)以及其他我们无法控制的宏观经济因素。我们贷款、投资和服务组合的表现和价值取决于借款人运营用作抵押品的物业的能力，以便他们产生足够的现金流来偿还贷款。我们试图通过我们的承销和资产管理流程来缓解这些风险。我们的资产管理团队不断审查我们的投资组合，并定期与借款人保持联系，以监控抵押品的表现，并在必要时执行我们的权利。

利率风险。利率风险对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。

我们结构性业务的经营结果在很大程度上取决于我们的贷款收入和借款成本之间的差额。我们的大部分结构性商业贷款和借款都是浮动利率工具，目前基于SOFR，因为我们继续远离LIBOR(以下统称为“指数利率”)。这一策略的目标是将利率变化对我们净利息收入的影响降至最低。我们的投资组合中也有各种固定利率贷款，这些贷款是通过可变利率借款筹集资金的。此外，贷款有时会延期，因此不会在最初的到期日偿还。如果贷款延期，我们面临的利率风险可能会增加。在这些情况下，我们可能会有一笔固定利率贷款，由可变债务融资，而没有相应的对冲，这可能导致债务没有利率风险保护。我们的一些贷款和借款受到利率下限的限制。因此，利率变化对我们利息收入的影响可能与对我们利息支出的影响不同。我们过去曾利用利率互换来限制利率风险。衍生品用于对冲目的，而不是投机。我们不以交易为目的订立金融工具。

49

目录表

下表预测，假设指数利率即时上升50个基点和100个基点，对12个月利率的潜在影响(以千计)。由于指数利率在短期内不大可能因目前的经济环境而下降，我们已剔除指数利率下降的影响。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		资产(负债)			​			​
​	​	受制于利息		​	50个基点		​	100个基点
​	​	速率敏感度(1)		​	增加		​	增加
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
贷款和投资的利息收入	​	$	14,456,123	​	$	69,844	​	$	139,688
债务利息支出	​		(13,277,196)	​		57,989	​		115,978
对净利息收入的影响(2)	​	​	​	​	$	11,855	​	$	23,710

(1)	代表我们贷款组合的UPB和我们债务的本金余额。

(2)	假设利率变化对净利息收入的影响进一步受益于我们的现金、受限现金和托管余额赚取的利息收入。截至2022年12月31日，我们拥有25亿美元的现金、受限现金和第三方托管，这些现金的加权平均利率约为3.75%，即每年约9400万美元。这些余额的利率不与指数利率挂钩，并定期与每家相应的银行协商，因此，利率可能不会随着指数利率的变化而变化。

我们进行利率互换是为了对冲以下固有利率变化的风险：(1)我们的持有待售代理业务私人品牌贷款，从贷款利率锁定到出售和证券化，以及(2)我们的代理业务SFR-固定利率贷款，从贷款产生之日起，直到它们可以通过匹配期限的固定利率证券化债务融资为止。我们的利率互换与五年期和十年期互换利率挂钩，并对冲我们对自有品牌贷款的风险敞口，直到这些贷款证券化，以及我们持有待售代理业务SFR固定利率贷款的公允价值变化。2022年12月31日持有的五年期和十年期利率互换利率分别上调50个基点和100个基点，将分别带来500万美元和1,000万美元的收益，而利率下调50个基点和100个基点将分别导致500万美元和1,000万美元的损失。

我们的代理业务与Fannie Mae、Freddie Mac和HUD一起发起、销售和服务一系列多家庭金融产品。我们对这些机构持有的待售贷款目前在贷款承诺、成交和交付过程中不存在利率风险。向投资者出售或配售每笔贷款在与借款人达成贷款成交之前进行谈判，出售或配售一般在成交后60天内完成。贷款的票面利率是在我们与投资者确定利率后确定的。

此外，我们的MSR的公允价值受到市场风险的影响，因为这些资产的公允价值的一个重要驱动因素是贴现率。加权平均贴现率上升100个基点将使我们的MSR在2022年12月31日的公允价值减少1,800万美元，而加权平均贴现率下降100个基点将使公允价值增加1,910万美元。

​

50

目录表

项目8.财务报表和补充数据

​

​
​	页面
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID42)	52
合并资产负债表	54
合并损益表	55
合并权益变动表	56
合并现金流量表	57
合并财务报表附注	59
附表四--贷款和其他贷款投资	115

​

所有其他附表都被省略，因为它们不适用，或者所需资料列于合并财务报表或附注中。

​

51

目录表

独立注册会计师事务所报告

致Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司的股东和董事会

对财务报表的几点看法

我们审计了Arbor Realty Trust，Inc.及其附属公司(本公司)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合资产负债表，截至2022年12月31日的三个年度内各年度的相关综合收益表、权益及现金流量变动表，以及列于指数第15(A)项的相关附注及财务报表附表(统称“综合财务报表”)。我们认为，根据我们的审计和其他审计师的报告，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。

我们没有审计Wakefield Investment Holdings LLC的财务报表，该公司持有该公司25.0%的权益。在合并财务报表中，截至2021年12月31日，公司对Wakefield Investment Holdings LLC的投资为6580万美元，公司在Wakefield Investment Holdings LLC净收入中的股本2021年为3460万美元，2020年为7570万美元。该等报表已由已向我们提交报告的其他核数师审计，而我们的意见，就有关Wakefield Investment Holdings LLC所包括的金额而言，仅以其他核数师的报告为依据。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2023年2月17日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

52

目录表

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

​

​
​	抵押权的价值评估
​	​
有关事项的描述	截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司的资本化抵押贷款服务权(MSR)总额分别为4.015亿美元和4.227亿美元。如综合财务报表附注2所述，当本公司保留偿还贷款的权利时，本公司于出售起源贷款时按估计公允价值确认MSR。MSR在净维修收入或净亏损期间摊销，并根据每个报告日期的公允价值进行减值评估。本公司聘请独立的第三方估值专家协助确定MSR的公允价值。对MSR的公允价值估计主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了包括贴现率和服务成本在内的重要假设。
​	​
​	由于假设的性质，审计管理层代表的估值是复杂的，涉及到高度的主观性。特别是，MSR的估值对贴现率和维修成本等假设很敏感，这些假设基于当前的市场数据，对MSR的估值有重大影响。
​	​
我们是如何在审计中解决这个问题的	我们对MSR评估过程中的内部控制进行了了解，评估了设计，并测试了内部控制的操作有效性。这包括测试对第三方专家准备的管理层对MSR估值的评估的控制，以及对贴现现金流模型中使用的数据输入和重要假设的控制。
​	​
​	我们请我们的估价专业人士协助我们的程序。我们的审计程序包括测试提供给管理层第三方专家的数据的完整性和准确性，评估用于确定MSR公允价值的方法的适当性，以及测试贴现现金流模型中使用的重要假设。我们利用从市场参与者那里获得的信息和最近有关其他MSR交易的市场活动来测试管理层的假设，并确定潜在的相反信息来源。
​	​
​	信贷损失准备
​	​
有关事项的描述	截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司与结构性贷款和投资(包括无资金支持的贷款承诺)相关的信贷损失拨备总额分别为1.326亿美元和1.132亿美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司与Fannie Mae DUS计划相关的损失分担义务拨备总额分别为2270万美元和2170万美元。正如综合财务报表附注2所述，管理层使用第三方模型估算了贷款预期年限内与Fannie Mae DUS计划相关的信贷损失拨备和损失分担义务拨备，这些模型考虑了通过产生违约概率和损失来确定的损失系数，考虑到具有类似信用的类似贷款的违约概率、类似贷款的历史经验和当前条件、对未来的合理和可支持的预测，以及取决于贷款性质的具体因素。对于信用恶化的贷款，管理层可能会使用现金流模型或第三方评估来估计担保贷款的基础抵押品的公允价值，并记录特定的信贷损失准备金(如果减值)。
​	​
​	审计管理层对与Fannie Mae DUS计划有关的结构性贷款和分担损失债务的信用损失的估计是复杂的，由于估计中使用的假设存在重大不确定性，因此涉及高度的主观性。特别是，信贷损失准备和分担损失责任准备的估计对重大假设很敏感，例如合理和可支持的预测期，并取决于贷款的性质、偿债覆盖率、贷款价值比、资本化率和贷款的预期寿命或公司面临信用风险的合同期。
​	​
我们是如何在审计中解决这个问题的	我们取得了了解，评估了设计，并测试了信贷损失准备流程的内部控制的运作有效性。这包括对管理层预期的信贷损失和减值贷款评估进行内部控制测试，包括对这些评估中使用的重大模型假设和数据输入进行测试控制。
​	​
​	我们请我们的估价专业人士协助我们的程序。除其他外，我们的审计程序包括评估用于估计信贷损失准备和分担损失义务的方法的适当性，测试预期信贷损失和现金流模型中使用的数据的完整性和准确性，以及测试模型中使用的重要假设。我们利用公司的历史数据和从市场参与者那里获得的信息来检验管理层的假设，并找出潜在的相反信息来源。

​

/s/ 安永律师事务所

自2003年以来，我们一直担任本公司的审计师。

纽约，纽约

2023年2月17日

​

​

53

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并资产负债表

(千美元，不包括每股和每股数据)

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日，
​		2022			2021
​		​	​		​
资产：	​	​	​	​	​	​
现金和现金等价物	​	$	534,357	​	$	404,580
受限现金	​		713,808	​		486,690
贷款和投资净额(信贷损失准备金#美元132,559及$113,241)	​		14,254,674	​		11,981,048
持有待售贷款，净额	​		354,070	​		1,093,609
资本化抵押贷款偿还权，净额	​		401,471	​		422,734
持有至到期证券净额(信贷损失准备金为#美元)3,153和$1,753)	​		156,547	​		140,484
对股权关联公司的投资	​		79,130	​		89,676
关联方到期债务	​		77,419	​		84,318
商誉和其他无形资产	​		96,069	​		100,760
其他资产	​		371,440	​		269,946
总资产	​	$	17,038,985	​	$	15,073,845
​	​		​	​
负债和权益：	​	​	​	​	​	​
信贷及回购安排	​	$	3,841,814	​	$	4,481,579
证券化债务	​		7,849,270	​		5,892,810
优先无担保票据	​		1,385,994	​		1,280,545
可转换优先无担保票据，净额	​		280,356	​		259,385
附属信托发行优先证券的次级票据	​		143,128	​		142,382
因关联方原因	​		12,350	​		26,570
欠借款人的	​		61,237	​		96,641
损失分担义务的拨备	​		57,168	​		56,064
其他负债	​		335,789	​		287,885
总负债	​		13,967,106	​		12,523,861
​	​			​
承付款和或有事项(附注14)	​		​	​
​	​		​	​
股本：	​	​	​	​	​	​
Arbor房地产信托公司股东权益：	​	​	​	​	​	​
优先股，累积，可赎回，$0.01面值：100,000,000授权股份，股份已发布和杰出的按时段：	​	​	633,684	​	​	556,163
特别投票权优先股-16,293,589和16,325,095股票	​	​	​	​	​	​
6.375%系列D-9,200,000股票	​	​	​	​	​	​
6.25%系列E-5,750,000股票	​	​	​	​	​	​
6.25%系列F-11,342,000和8,050,000股票	​	​	​	​	​	​
普通股，$0.01面值：500,000,000授权股份-178,230,522和151,362,181股票已发布和杰出的	​		1,782	​		1,514
额外实收资本	​		2,204,481	​		1,797,913
留存收益	​		97,049	​		62,532
道达尔Arbor房地产信托公司股东权益	​		2,936,996	​		2,418,122
非控股权益	​		134,883	​		131,862
总股本	​		3,071,879	​		2,549,984
负债和权益总额	​	$	17,038,985	​	$	15,073,845

注：我们的综合资产负债表包括综合可变利息实体(VIE)的资产和负债，因为我们是这些VIE的主要受益人。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们合并VIE的资产总额为9,785,261及$7,144,806，我们合并VIE的负债总额为$7,876,024及$5,902,623，分别为。有关我们的VIE的讨论，请参见附注15。

请参阅合并财务报表附注。

​

54

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并损益表

(千美元，不包括每股和每股数据)

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
利息收入	​	$	948,401	​	$	466,087	​	$	339,465
利息支出	​		557,617	​		212,005	​		169,216
净利息收入	​		390,784	​		254,082	​		170,249
其他收入：	​			​		​	​
销售收益，包括收费服务，净额	​		55,816	​		123,037	​		94,607
抵押贷款偿还权	​		69,346	​		130,230	​		165,517
服务收入，净额	​		92,192	​		74,814	​		54,385
物业营业收入	​		1,877	​		185	​		3,976
衍生工具净收益(亏损)	​	​	26,609	​	​	(2,684)	​	​	(58,335)
其他收入，净额	​		(17,563)	​		7,566	​		4,109
其他收入合计	​		228,277	​		333,148	​		264,259
其他费用：	​			​		​	​
雇员补偿及福利	​		161,825	​		171,796	​		144,380
销售和行政管理	​		53,990	​		45,575	​		37,348
物业运营费用	​		2,136	​		718	​		4,898
折旧及摊销	​		8,732	​		7,215	​		7,640
损失分摊准备金(扣除追回)	​		1,862	​		(6,167)	​		14,822
信贷损失准备金(扣除追回)	​		21,169	​		(21,113)	​		61,110
诉讼和解	​		7,350	​		—	​		—
其他费用合计	​		257,064	​		198,024	​		270,198
债务清偿、房地产销售、股权附属公司收入和所得税前的收入	​		361,997	​		389,206	​		164,310
债务清偿损失	​		(4,933)	​		(3,374)	​		(3,546)
房地产销售损益	​	​	—	​	​	3,693	​	​	(375)
股权关联公司的收入	​		14,247	​		34,567	​		76,161
所得税拨备	​		(17,484)	​		(46,285)	​		(40,393)
净收入	​		353,827	​		377,807	​		196,157
优先股股息	​		40,954	​		21,888	​		7,554
可归因于非控股权益的净收入	​		28,044	​		38,507	​		25,208
普通股股东应占净收益	​	$	284,829	​	$	317,412	​	$	163,395
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
基本每股普通股收益	​	$	1.72	​	$	2.30	​	$	1.44
稀释后每股普通股收益	​	$	1.67	​	$	2.28	​	$	1.41
​	​		​	​		​	​
加权平均流通股：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
基本信息	​		165,355,167	​		137,830,691	​		113,811,471
稀释	​	​	199,112,630	​	​	156,089,595	​	​	133,969,296

​

请参阅合并财务报表附注。

​

​

55

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.

合并权益变动表

(千元，股票除外)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

总乔木

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(累计

​

房地产

​

​

​

​

​

​

​

​

择优

​

择优

​

普普通通

​

普普通通

​

其他内容

​

赤字)/

​

Trust，Inc.

​

​

​

​

​

​

​

库存

​

库存

​

库存

​

库存

​

已缴费

​

保留

​

股东的

​

非控制性

​

总计

​

股票

价值

股票

面值

资本

收益

权益

利息

权益

余额-2020年1月1日

24,195,594

​

$

89,501

109,706,214

​

$

1,097

​

$

1,154,932

​

$

(85,026)

​

$

1,160,504

​

$

166,916

​

$

1,327,420

普通股发行

—

​

—

14,790,121

​

148

​

183,287

​

​

—

​

​

183,435

​

​

—

​

​

183,435

普通股回购

—

​

—

(2,285,178)

​

​

(23)

​

​

(21,508)

​

​

—

​

​

(21,531)

​

​

—

​

​

(21,531)

通过可转换债券发行普通股

—

​

—

368,498

​

​

4

​

​

90

​

​

—

​

​

94

​

​

—

​

​

94

基于股票的薪酬，净额

—

​

—

601,518

​

6

​

2,446

​

​

—

​

​

2,452

​

​

—

​

​

2,452

分配-普通股

—

​

—

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(141,801)

​

​

(141,801)

​

​

—

​

​

(141,801)

分配--优先股

​

—

​

​

—

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(7,564)

​

​

(7,564)

​

​

—

​

​

(7,564)

分配--非控股权益

​

—

​

​

—

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(23,744)

​

​

(23,744)

赎回行动单位

(2,923,461)

​

(29)

—

​

​

—

​

​

(2,138)

​

​

—

​

​

(2,167)

​

​

(30,066)

​

​

(32,233)

净收入

—

​

—

—

​

​

—

​

​

—

​

​

170,949

​

​

170,949

​

​

25,208

​

​

196,157

余额-2020年12月31日

21,272,133

​

89,472

123,181,173

​

​

1,232

​

​

1,317,109

​

​

(63,442)

​

​

1,344,371

​

​

138,314

​

​

1,482,685

普通股发行

—

​

—

29,140,369

​

​

291

​

​

514,302

​

​

—

​

​

514,593

​

​

—

​

​

514,593

普通股回购

—

​

—

(1,962,499)

​

(19)

​

(34,385)

​

​

—

​

​

(34,404)

​

​

—

​

​

(34,404)

通过可转换债券发行普通股

—

​

—

386,459

​

4

​

​

(4)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

发行D系列优先股

9,200,000

​

​

222,438

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

222,438

​

​

—

​

​

222,438

发行E系列优先股

5,750,000

​

​

138,886

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

138,886

​

​

—

​

138,886

发行F系列优先股

8,050,000

​

194,675

—

​

—

​

—

​

​

—

​

​

194,675

​

​

—

​

​

194,675

优先股赎回

(3,711,500)

​

(89,296)

—

​

—

​

—

​

​

(3,493)

​

​

(92,789)

​

​

—

​

​

(92,789)

基于股票的薪酬，净额

—

​

—

616,679

​

6

​

891

​

​

—

​

​

897

​

​

—

​

​

897

分配-普通股

—

​

—

—

​

—

​

—

​

​

(191,423)

​

​

(191,423)

​

​

—

​

​

(191,423)

分配--优先股

—

​

—

—

​

—

​

—

​

​

(18,410)

​

​

(18,410)

​

​

—

​

​

(18,410)

分配--非控股权益

—

​

—

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(23,366)

​

​

(23,366)

赎回行动单位

(1,235,538)

​

(12)

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(12)

​

​

(21,593)

​

​

(21,605)

净收入

—

​

—

—

​

—

​

—

​

​

339,300

​

​

339,300

​

​

38,507

​

​

377,807

余额-2021年12月31日

39,325,095

​

556,163

151,362,181

​

​

1,514

​

​

1,797,913

​

​

62,532

​

​

2,418,122

​

​

131,862

​

​

2,549,984

累加效应调整(注2)

—

​

—

—

​

—

​

(8,684)

​

​

5,612

​

​

(3,072)

​

​

625

​

​

(2,447)

余额-2022年1月1日(根据采用ASU 2020-06进行了调整)

39,325,095

​

556,163

151,362,181

​

1,514

​

1,789,229

​

​

68,144

​

​

2,415,050

​

​

132,487

​

​

2,547,537

普通股发行

—

​

—

26,335,788

​

​

263

​

​

408,472

​

​

—

​

​

408,735

​

​

—

​

​

408,735

发行F系列优先股

3,292,000

​

77,522

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

77,522

​

​

—

​

​

77,522

基于股票的薪酬，净额

—

​

—

532,553

​

​

5

​

​

6,780

​

​

—

​

​

6,785

​

​

—

​

​

6,785

分配-普通股

—

​

—

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(255,913)

​

​

(255,913)

​

​

—

​

​

(255,913)

分配--优先股

—

​

—

—

​

—

​

—

​

(40,965)

​

(40,965)

​

​

—

​

​

(40,965)

分配--非控股权益

—

​

—

—

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(25,103)

​

​

(25,103)

赎回经营合伙单位

(31,506)

​

​

(1)

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(1)

​

​

(545)

​

(546)

净收入

—

​

—

—

​

—

​

—

​

​

325,783

​

​

325,783

​

​

28,044

​

​

353,827

余额-2022年12月31日

42,585,589

$

633,684

178,230,522

$

1,782

$

2,204,481

​

$

97,049

​

$

2,936,996

​

$

134,883

​

$

3,071,879

​

请参阅合并财务报表附注。

​

​

56

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并现金流量表

(单位：千)

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
经营活动：		​			​			​
净收入	​	$	353,827	​	$	377,807	​	$	196,157
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：	​			​		​	​		​
折旧及摊销	​		8,732	​		7,215	​		7,640
基于股票的薪酬	​		14,973	​		9,929	​		9,046
利息和费用的摊销和增加，净额	​		(13,547)	​		(2,487)	​		2,964
摊销资本化抵押贷款偿还权	​		59,876	​		58,615	​		49,222
持有待售贷款的来源	​		(4,788,202)	​		(6,461,023)	​		(6,709,375)
出售持有待售贷款的收益，扣除出售收益	​		5,438,623	​		6,415,169	​		6,587,728
抵押贷款偿还权	​		(69,346)	​		(130,230)	​		(165,517)
将资本化的抵押贷款偿还权从偿还中注销	​		44,502	​		32,741	​		16,757
损失分摊准备金(扣除追回)	​		1,862	​		(6,167)	​		14,822
信贷损失准备金(扣除追回)	​		21,169	​		(21,113)	​		61,110
损失分摊债务的净(冲销)回收	​		(758)	​		(2,072)	​		427
递延税金(福利)准备	​		(1,741)	​		10,892	​		4,726
股权关联公司的收入	​		(14,247)	​		(34,567)	​		(76,161)
从股权关联公司运营中获得的分配	​	​	16,594	​	​	32,953	​	​	44,579
债务清偿损失	​		4,933	​		3,374	​		3,546
持有待售贷款的偿还和偿还	​		58,751	​		2,425	​		179
贷款销售损失	​		11,180	​		—	​		—
持有待售贷款的公允价值变动	​	​	15,703	​	​	—	​	​	—
诉讼和解	​	​	7,350	​	​	—	​	​	—
房地产(收益)损失	​	​	—	​	​	(3,693)	​	​	375
经营性资产和负债的变动	​		(70,585)	​		(72,921)	​		6,940
经营活动提供的净现金	​	​	1,099,649	​	​	216,847	​	​	55,165
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
投资活动：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
供资、发起和购买的贷款和投资，净额	​		(5,955,061)	​		(9,209,475)	​		(2,376,233)
贷款和投资的收益和收益	​		3,423,498	​		2,370,570	​		1,243,694
出售贷款和投资的收益	​	​	397,338	​	​	127,700	​	​	—
递延费用	​		57,098	​		72,182	​		18,766
对股权关联公司的贡献	​		(17,809)	​		(48,071)	​		(892)
来自股权关联公司的分配	​	​	26,008	​	​	34,283	​	​	—
购买持有至到期的证券，净额	​	​	(27,598)	​	​	(53,511)	​	​	(37,926)
持有至到期证券的收益和偿付	​		19,030	​		13,317	​		10,158
由于借款人和准备金	​		(239,626)	​		(57,249)	​		(32,925)
出售可供出售证券所得款项	​	​	—	​	​	—	​	​	9,995
房地产投资，净额	​	​	—	​	​	—	​	​	(131)
房地产销售收益，净额	​	​	—	​	​	—	​	​	8,870
用于投资活动的现金净额	​		(2,317,122)	​		(6,750,254)	​		(1,156,624)
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
融资活动：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
信贷和回购融资的收益	​		11,536,220	​		15,688,353	​		12,986,256
信贷和回购贷款的还款和还款	​		(12,153,215)	​		(13,433,376)	​		(12,428,681)
发行证券化债券所得款项	​		2,762,502	​		4,281,512	​		668,000
证券化债务的收益和偿付	​		(801,141)	​		(889,150)	​		(283,125)
发行普通股所得款项	​	​	408,735	​	​	514,593	​	​	183,585
发行优先股所得款项	​	​	77,522	​	​	555,999	​	​	—
发行优先无抵押票据所得款项	​		437,500	​		625,000	​		345,750
优先无担保票据的偿付和偿付	​		(312,920)	​		—	​		—
赎回行动单位	​		(546)	​		(21,605)	​		(32,233)
既得股票净结清预提税金的缴纳	​		(8,188)	​		(9,032)	​		(6,594)
普通股回购	​	​	—	​	​	(34,404)	​	​	(21,531)
对股东的分配	​		(321,739)	​		(227,062)	​		(173,109)
支付递延融资成本	​		(50,362)	​		(56,060)	​		(18,087)
优先股赎回	​	​	—	​	​	(92,789)	​	​	—
可转换优先无抵押票据的清偿	​	​	—	​	​	(14,300)	​	​	—
偿还债务基金	​	​	—	​	​	—	​	​	(70,000)
可转换优先无担保票据的结算	​	​	—	​	​	—	​	​	(22,336)
融资活动提供的现金净额	​		1,574,368	​		6,887,679	​		1,127,895
现金、现金等价物和限制性现金净增加	​		356,895	​		354,272	​		26,436
期初现金、现金等价物和限制性现金	​		891,270	​		536,998	​		510,562
期末现金、现金等价物和限制性现金	​	$	1,248,165	​	$	891,270	​	$	536,998

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请参阅合并财务报表附注。

57

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并现金流量表(续)

(单位：千)

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
现金、现金等价物和限制性现金的对账：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
期初现金及现金等价物	​	$	404,580	​	$	339,528	​	$	299,687
期初受限现金	​	​	486,690	​	​	197,470	​	​	210,875
期初现金、现金等价物和限制性现金	​	$	891,270	​	$	536,998	​	$	510,562
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
期末现金及现金等价物	​	$	534,357	​	$	404,580	​	$	339,528
期末受限现金	​	​	713,808	​	​	486,690	​	​	197,470
期末现金、现金等价物和限制性现金	​	$	1,248,165	​	$	891,270	​	$	536,998
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
补充现金流信息：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
用于支付利息的现金	​	$	486,826	​	$	175,912	​	$	144,968
用于缴税的现金	​	​	27,560	​	​	37,797	​	​	35,282
​	​			​			​
非现金投融资活动补充日程表：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
房地产投资，净额	​	​	31,200	​	​	—	​	​	—
优先股应计分配	​	​	7,010	​	​	6,767	​	​	629
累加效应调整(采用可转换债务标准)	​	​	2,447	​	​	—	​	​	—
从贷款和投资转来的贷款，净额转至持有待售贷款	​	​	—	​	​	65,144	​	​	—
累加效应调整(采用信用损失标准)	​	​	—	​	​	—	​	​	28,607
可转换优先无担保票据的结算	​	​	—	​	​	—	​	​	4,778
可转换优先无担保票据转换功能的公允价值	​	​	—	​	​	—	​	​	94
通过可转换债券发行普通股	​	​	—	​	​	—	​	​	90

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请参阅合并财务报表附注。

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目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注

注1-业务描述

Arbor是马里兰州的一家公司，成立于2003年。 我们是一家全国性的房地产投资信托基金和直接贷款人，为商业房地产资产提供贷款发放和服务。我们通过二业务细分：我们的结构化业务和代理业务。

通过我们的结构性业务，我们投资于多家庭、SFR和商业房地产市场的多元化结构性金融资产组合，主要包括过渡性贷款，以及夹层贷款、第一抵押贷款的初级参与权益以及优先和直接股权。我们还投资于与房地产相关的合资企业，并可能直接收购房地产，并投资于与房地产相关的票据和某些与抵押贷款相关的证券。

通过我们的代理业务，我们通过Fannie Mae和Freddie Mac、Ginnie Mae、FHA和HUD发起、销售和服务一系列多家庭金融产品。我们保留在GSE和HUD计划下发起和销售的几乎所有贷款的维修权和资产管理责任。我们是全国批准的Fannie Mae DUS贷款机构，纽约、新泽西和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常规贷款机构、销售商/服务商，Freddie Mac经济适用房、制造业住房、高级住房和SBL贷款人、销售商/服务商，以及全国HUD地图和精益高级住房/医疗保健贷款人。我们还根据出售给GSE的现有机构贷款的指导方针发起和提供永久融资贷款，我们将这些贷款称为“自有品牌”贷款，并通过CMBS计划发起和销售金融产品。我们将自有品牌贷款集合并证券化，并将证券化中的证书出售给第三方投资者，同时保留证券化的服务权和最高风险的底层证书。

我们几乎所有的业务都是通过我们的运营伙伴ARLP和ARLP的子公司进行的，我们是ARLP的间接普通合伙人。我们被组织为符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金。如果至少90%的应税收入是分配给股东的，并且满足某些其他要求，房地产投资信托基金通常不需要为分配给股东的那部分REIT应税收入缴纳联邦所得税。我们的某些产生不符合资格的REIT收入的资产，主要是在代理业务中，通过TRS实体运营，这些实体是我们TRS综合集团的一部分，需要缴纳美国联邦、州和地方所得税。一般来说，我们的TRS实体可能持有房地产投资信托基金不能直接持有的资产，并可能从事房地产或非房地产相关业务。

​

附注2--列报依据和重要会计政策

陈述的基础

综合财务报表及附注乃根据公认会计原则编制。我们认为，为公平地列报我们的财务状况、经营业绩和现金流，所有必要的调整都已包括在内，并属于正常和经常性的性质。

合并原则

综合财务报表包括吾等的财务报表及吾等拥有控股权的全资附属公司、合伙企业及其他合营企业的财务报表，包括吾等为主要受益人的可变权益实体(“VIE”)。我们对其有重大影响的实体按权益法核算。我们的VIE在附注15中描述。所有重大的公司间交易和余额已在合并中冲销。

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目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

预算的使用

按照公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设可能对合并财务报表和附注中报告的金额产生重大影响。实际结果可能与这些估计不同。新冠肺炎疫情的持续影响已经对美国和全球经济造成了重大破坏。尽管疫苗的可获得性和使用量继续增加，导致旅行禁令、隔离、裁员和关闭等负面短期影响减少，但对通胀、利率、资本市场、劳动力短缺、房地产价值和全球供应链的持续长期宏观经济影响继续对许多行业产生负面影响，包括美国商业房地产市场。此外，新的新冠肺炎菌株不断涌现，这可能会导致政府和企业重新实施激进措施，以帮助减缓其传播速度，使未来的影响难以预测。新冠肺炎对经济的最终影响，包括通胀上升、利率上升、资本市场收紧和房地产价值下降，无论是对全球还是对我们的企业来说，都使得2022年12月31日之前的任何估计或假设本质上都不那么确定。

重大会计政策

现金和现金等价物。所有原始到期日为三个月或以下的高流动性投资均被视为现金等价物。我们将现金和现金等价物放在高质量的金融机构。每家机构的综合账户余额定期超过FDIC的保险覆盖限额，我们认为这种风险并不大。

贷款、投资和证券。为投资而持有的贷款旨在持有至到期，因此，按成本计提，扣除未摊销贷款发放成本和费用、贷款购买折扣和信贷损失准备后的净额。我们投资于优先股权益，在某些情况下，这使我们能够从相关物业的运营现金流和出售或再融资收益中获得一定比例的份额。在每项此类投资开始时，我们决定是否应将此类投资作为贷款、股权或房地产入账。到目前为止，我们已经确定所有这类投资都作为贷款进行了适当的会计处理和报告。

在购买时，我们将债务证券指定为可供出售、持有至到期或交易，这取决于我们对该证券的能力和意图。可供出售证券在综合资产负债表中作为其他资产的组成部分，按公允价值报告，公允价值的波动通过收益确认。持有至到期的证券是按扣除任何未摊销溢价或折扣后的成本计算的，这些溢价或折扣是在证券的有效期内摊销或增加的。对于被归类为持有至到期日的证券，评估公允价值低于摊余成本基础的下降是否是暂时的。

非暂时性减值的确定是一个需要判断和假设的主观过程，并不一定意味着价值的永久性下降。这一过程包括但不限于对最近市场事件和近期复苏前景的评估、对现金流的评估、对获得投资的标的资产的内部审查、发行人的信用和证券的评级，以及我们持有投资至到期的能力和意图。我们密切关注市场状况，作为我们做出此类决定的依据。

信贷损失准备。我们估计结构性贷款和投资(包括无资金支持的贷款承诺)、与Fannie Mae DUS计划相关的损失分担义务以及CECL项下持有至到期债务证券的信用损失拨备，其依据是贷款和投资有效期内当前预期的信用损失。我们对信贷损失的估计使用了从内部和外部来源获得的与过去事件、当前状况和对未来的合理和可支持的预测有关的信息。我们已经授权了第三方模型来帮助衡量预期的信贷损失，该模型利用了投资组合中固有的已发生损失。损失系数是通过产生违约概率和对具有类似信用的类似贷款的违约损失来确定的。这些结果要求在选择投入和分析模型产生的结果以确定信贷损失拨备时应用大量的判断。此类估计的变化可能会显著影响我们预期的信贷损失。

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目录表

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合并财务报表附注--(续)

我们计算预期信贷损失估计的方法考虑了类似贷款的历史经验和当前条件，以及对未来的合理和可支持的预测。合理和可支持的预测期是根据我们对美国经济假设和看似可信的结果的最可能情景、历史亏损预测估计水平、增长和信贷战略的重大变化以及可能影响我们亏损体验的其他因素的评估而确定的。我们定期评估合理和可支持的预测期，以确定是否需要做出改变。

在我们合理和可支持的预测期之外，我们通常会恢复剩余贷款/资产期间的历史损失信息，该信息取自最准确地反映恢复期间预期存在的条件的期间。我们可能会调整历史损失信息，以应对可能不能反映我们当前投资组合特征的风险差异，包括但不限于贷款与价值比率和偿债覆盖率等相关因素。所选择的折回方法是对投资可回收性的最佳估计，每个报告期都会重新评估。我们通常希望使用平均历史损失来恢复投资，利用直接或直线方法获得投资的剩余寿命。

我们还在模型估计之外进行定性评估，并在必要时进行定性调整。我们的定性分析包括对可能直接影响我们估计的数据的审查，包括关于贷款或财产的内部和外部信息，包括当前市场状况、资产具体状况、物业运营或借款人/保荐人细节(即再融资、出售、破产)，这使我们能够更准确和合理地确定这些投资的预期损失金额。我们还评估资产的合同期限，以确定合同延期选项、续订、修改和预付款是否需要更改。

在可能的范围内，我们对具有相似风险特征的同类资产使用集合方法来估计我们的信贷损失准备，以提高其估计的精确度。如果特定资产不再表现出与资产池相似的风险特征，我们可能决定修改我们的资产池或对预期信贷损失进行单独评估。如果确定有可能丧失抵押品赎回权，或我们预计通过操作或出售抵押品偿还，而借款人遇到财务困难，我们将根据抵押品截至报告日期的公允价值计算预期信贷损失。

在贷款审查过程中，如果我们确定我们很可能无法根据贷款的合同条款收回本金和利息的所有到期金额，我们将评估该贷款是否减值。在确定贷款是否减值时，我们在估计标的抵押品的价值时，会考虑资本化和市场贴现率，以及借款人的营业收入和现金流。我们还可能获得第三方评估，该评估可能会通过“原样”或“稳定价值”方法对抵押品进行估值。此类评估仅可用作评估信息的补充来源，评估不作任何调整。若估值完成后，担保减值贷款的相关抵押品的公允价值低于贷款的账面净值，我们将计入特定的信贷损失准备，并计入相应的信贷损失准备，并将减值贷款从上述CECL分析中剔除。

如果贷款修改构成一种优惠，而我们没有从修改中获得足够的代价，而借款人正在经历财务困难，无法在现行条款下偿还贷款，则我们认为该修改是问题债务重组。我们以权责发生制记录修改贷款的利息，只要修改后的贷款在合同范围内是流动的。不良债务重组的信贷损失拨备的计算方法与为投资而持有的所有其他贷款相同。

在以下情况下，信贷损失准备的撇账发生：通过收到现金或完成销售的其他对价确认损失；发生修改或重组，吾等给予借款人特许权或同意对贷款进行全部或部分偿还的折扣；当吾等获得标的抵押品的所有权和控制权，以完全偿还贷款；贷款被重新归类为其他投资；或重大追偿努力已停止，很可能已实现亏损。

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目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

当吾等以本金宽免形式给予借款人与原借款人的偿付或替换或增加有关的本金优惠时，或当吾等代表借款人产生与修改、偿还或取代或增加原借款人的新债务人有关的成本时，重组贷款的损失被记录。当贷款重组时，我们以可变现净值记录我们的投资，并考虑到重组之日所有特许权的成本。此外，将贷款出售给第三方时，可在出售贷款期间的综合损益表中记录收益或损失。

持有待售贷款，净额。 持有待售贷款，净额代表我们在GSE和HUD计划下发起和销售的代理业务商业房地产贷款，这些贷款通常在60天贷款来源，以及我们的自有品牌贷款，通常在180天贷款来源。这类贷款在总体基础上以成本或市场中的较低者报告，并包括分配给相关未来MSR的价值。在出售前一段期间，持有待售贷款的利息收入按照个人贷款的条款计算，贷款发放费和直接贷款发放费将递延至贷款出售。我们所有的持有待售贷款都是从为此类贷款提供资金的合同信贷安排中获得匹配借款的。利息收入和支出是在贷款结清后、贷款出售前赚取或发生的。

当金融资产的控制权已经交出时，金融资产的转移被计入出售。在下列情况下，转让资产的控制权被视为放弃：(1)资产已被隔离，推定超出实体的控制范围，甚至破产；(2)受让人(或如果受让人的唯一目的是从事证券化，且实体受制于质押或交换其收到的资产，其实益权益的每一第三方持有人)有权质押或交换转让的金融资产，以及(3)吾等或我们的代理人未通过协议在转让金融资产到期前回购与其相关的第三方实益权益，则视为放弃了对转让资产的控制权。我们已经确定所有出售的贷款都满足这些特定条件，并将所有转让的抵押贷款计入已完成的销售。

损失分担义务的拨备。当根据Fannie Mae DUS计划出售贷款时，我们承担部分担保贷款履行的义务。一般来说，我们要对等于第一次的损失负责。5%，以及任何额外损失的一部分，总最高限额为20原本金余额的%。房利美承担任何剩余的损失。此外，根据与房利美的主损失分担协议的条款，我们负责提供资金100抵押贷款拖欠(本金和利息)和服务垫款(税收、保险和止赎费用)的百分比，直至垫付金额超过5违约之日UPB的百分比。此后，我们可能会要求进行中期损失分摊调整，使我们能够为25这类预付款的%，直至最终结算。

在开始时，对在出具担保中承担的义务的公允价值的责任予以确认。在确定担保债务的公允价值时，我们考虑了抵押品的风险状况和我们投资组合中的历史损失经验。保证义务只有在保证期满或者清偿时才解除。

我们通过监测每笔损失分担贷款在可能预示潜在违约的事件或条件下的表现，来评估损失分担义务的拨备。从历史上看，最初的损失确认发生在贷款成为60天违法者。在贷款担保下的付款被确定为可能和可估量的情况下(因为贷款很可能丧失抵押品赎回权)，我们通过将贷款上记录的担保义务转移到特定准备金，并在损益表的损失分摊准备金中记录对该准备金金额的任何调整，来记录估计的损失分摊准备金(“特定准备金”)的负债。免税额将考虑我们对借款人或主要本金偿还可能性的评估、贷款的风险特征、贷款的风险评级、历史损失经验、影响个别贷款的不利情况、相关抵押品的估计处置价值，以及风险分担水平。我们定期监测特定准备金，并在收到最新信息时更新损失估计。

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合并财务报表附注--(续)

资本化的抵押服务权利。 我们承认，为他人偿还抵押贷款的权利是单独的资产，包括来自我们发起抵押贷款并保留偿还权的这种权利，以及与收购的MSR相关的权利。当我们承诺向借款人发放贷款并将贷款出售给投资者时，当我们记录衍生品资产时，与我们发放的贷款相关的MSR的收入将被确认。这项承诺资产根据与偿还贷款有关的贴现预期净现金流量按公允价值确认。当我们发起的抵押贷款被出售时，我们保留偿还贷款的权利，并按初始资本化估值确认MSR。我们使用摊销法摊销我们的MSR，该方法要求MSR在估计净维修收入或亏损期间进行摊销，并根据每个报告日期的公允价值评估维修资产或负债的减值或增加债务。MSR的摊销记为服务收入的减少，净额计入综合损益表。在计算本报告所列期间我们的MSR的公允价值时，使用了以下假设：

主要费率：我们使用的贴现率从8%至13%，代表加权平均贴现率为12%，根据我们对市场贴现率的最佳估计来确定MSR的现值。

维修成本：从估计的未来现金流中减去市场参与者在MSR估计寿命内偿还贷款的估计未来成本。

预计寿命：我们根据标的贷款的声明收益维持和/或提前还款保护期来估计我们的MSR的寿命，并使用考虑贷款票据利率和在该声明到期日之前各种类型的提前还款罚金和/或锁定条款到期的提前还款额。

MSR最初按公允价值入账，并按摊销成本计提。从我们发起和销售的贷款中获得的MRSS的公允价值是根据类似MSR的市场价格(如果有)以及估计资本化MSR未来净现金流的现值(扣除足够的服务补偿)来估计的。适当的补偿是根据类似服务合同的市场费率计算的。收购的MSR的公允价值与支付的购买价格大致相同。

我们根据MSR的合计账面金额与其合计公允价值之间的差额，按季度评估MSR投资组合的减值。我们聘请独立的第三方估值专家协助我们每季度确定MSR投资组合的估计公允价值。为了进行减值评估，我们根据标的贷款的主要风险特征(我们已确定贷款类型、票据利率和收益率维持拨备)对MSR进行分层。如果销售业绩报告的账面价值超过公允价值，则设立估值津贴。

我们记录了与在预期到期日之前偿还的贷款以及已违约并被确定无法收回的贷款相关的MSR的注销。当发生这种情况时，注销被记录为对管理人员代表账面价值的直接减记，并作为服务收入的一个组成部分计入合并损益表。这种直接减记永久性地降低了MSR的账面价值，排除了对后续恢复的确认。对于在到期前偿还的贷款，我们可以收取预付费，作为服务收入的一部分，净额。

对股权附属公司的投资。我们投资于合资企业，这些合资企业是为了投资房地产相关资产或业务而成立的。这些合资企业不是我们拥有或控制的多数股权，也不是我们不是主要受益者的VIE，也不会在我们的财务报表中合并。这些投资按被认为适当的权益或成本会计方法入账。当事件或环境变化显示该等投资之账面值可能无法收回时，我们会评估该等投资之减值。如果投资的估计公允价值少于其账面价值，并且我们确定减值不是暂时性的，我们确认减值损失。我们在综合损益表中将权益法投资相关资产的净收益和亏损份额以及该等投资的任何其他非临时性减值计入权益关联公司的收益或亏损。

商誉和其他无形资产。在评估无形资产的公允价值和分配其估计的使用寿命时，需要作出重大判断。因此，对于重要的无形资产，我们通常会寻求独立第三方估值专家的帮助。公允价值估计基于可获得的历史信息以及我们认为合理的未来预期和假设。

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合并财务报表附注--(续)

我们一般使用以收益为基础的估值方法来估计无形资产的公允价值，即使用我们认为合理的估计和假设将预期未来现金流量贴现到现值。

确定无形资产的估计使用年限也需要判断。某些无形资产，如GSE许可证，被视为具有无限寿命，而其他无形资产，如经纪人和借款人关系以及高于/低于市场租金，被视为具有有限寿命。我们对哪些无形资产被认为具有有限或无限寿命的评估基于几个因素，包括收购产品线的经济进入壁垒、可用的GSE许可证的稀缺性、保留趋势和我们的运营计划等因素。

商誉和无限期无形资产不摊销，而有限寿命无形资产以直线方式在其估计可用年限内摊销。当事件或环境变化显示该等资产的账面价值可能无法收回时，包括商誉在内的无限期无形资产须进行减值测试。此外，关于商誉，至少每年进行一次减值分析。我们已选择将第四财季的第一天作为商誉的年度减值评估日期。我们首先评估定性因素，以确定公允价值是否比账面价值更有可能低于账面价值。如果根据该评估，我们认为公允价值很可能低于账面价值，则会进行两步商誉减值测试。根据截至2022年10月1日进行的减值分析，并无指标显示包括商誉在内的无限期存续无形资产已减值，亦无任何事件或情况变化显示于2022年12月31日减值。

自有和持有待售的房地产。收购的房地产按收购时的估计公允价值入账，并扣除累计折旧和减值费用后计入净值。与收购物业有关的成本被资本化。收购的房地产计入我们综合资产负债表中的其他资产。

吾等将房地产收购的购买价格按土地、楼宇、租户改善、原址租赁的原始资产、任何高于或低于市场租赁价值的无形资产按公允价值分配给任何其他已确认的无形资产或负债。我们在剩余租赁期内摊销分配给原址租赁的价值，这些价值在我们的综合损益表的折旧和摊销费用中列报。分配给高于或低于市值租约的价值将在剩余租赁期内摊销，作为租金收入的调整。

房地产资产在其预计使用年限内使用直线折旧。未由租户报销的普通维修和保养在发生时计入费用。改善或延长资产使用寿命的主要更换和改进，在其预计使用年限内资本化和折旧。

如果事件或情况发生变化，表明资产的账面价值可能无法收回，我们的财产将每季度进行减值审查。如果一项资产产生的未贴现估计现金流量少于该资产的账面价值，我们将确认减值。减值的计量以资产的估计公允价值为基础。在评估减值时，考虑了许多因素，包括预计持有期内物业的估计当期及预期营运现金流、延长资产寿命或改善资产所需的成本、预期资本化率、预计稳定的营运净收入、销售成本，以及在正常业务过程中持有及处置资产的能力。如果贴现率、资本化率、租赁期、未来经济状况和其他相关因素与物业估值时假设的情况有重大差异，则可能需要计入减值费用。

当我们承诺销售计划时，房地产被归类为待售房地产，资产可立即出售，有一个正在进行的计划来寻找买家，销售很可能在一年。预期将被处置的房地产资产以资产的账面价值或其公允价值减去出售成本中较低者进行估值。

我们在成交时确认房地产的销售。成交前从购买者那里收到的付款被记录为保证金。当销售价格的可收集性得到合理保证时，我们没有义务在出售后以及当资产控制权转移给买方时进行重大活动，出售房地产的收益被确认。收益可以全部或部分递延，直到销售价格的可收集性得到合理保证，收益过程完成为止。

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合并财务报表附注--(续)

套期保值活动和衍生工具.我们以公允价值计量衍生工具，并将其记录为资产或负债。公允价值调整将影响累计的其他全面收益，直至被对冲项目在收益中确认，或净收益，取决于衍生工具是否符合会计目的的对冲资格，如果符合，对冲活动的性质。我们将衍生品用于对冲目的，而不是交易或投机。公允价值乃根据交易该等工具的财务来源提供的当前市场数据估计，并以当时的市场数据为基础，并根据公认的财务原则及对相关未来市场状况的合理估计而衍生自第三方专有模型。

衍生工具公允价值变动的会计处理取决于衍生工具的预期用途、我们是否已选择在套期保值关系中指定衍生工具并应用套期保值会计，以及套期保值关系是否符合应用套期保值会计所需的标准。被指定为对冲资产、负债或公司承诺因特定风险(如利率风险)的公允价值变动而具有对冲资格的衍生工具，被视为公允价值对冲。被指定为对冲预期未来现金流或其他类型预测交易中的可变性风险的衍生品，或其他类型的预测交易，被视为现金流对冲。套期会计一般规定在套期工具上确认损益的时间与确认可归因于公允价值对冲中的对冲风险的对冲资产或负债的公允价值变动或现金流量对冲中的对冲预测交易的收益影响的时间相匹配。这些衍生品工具必须有效地降低风险敞口，才有资格进行对冲会计。当相关交易的条款被修订，或当相关对冲项目不再存在时，该工具的公允价值的所有变动均按市价计价，并计入每个期间的净收入中的价值变化，直至衍生工具到期或结算。任何不符合对冲标准的用于风险管理的衍生工具都按市价计价，并将价值变化计入收益。在衍生工具提前终止的情况下，任何收益或损失通常在套期保值项目的剩余寿命内摊销。我们也可以订立衍生工具合约，以期在经济上对冲某些风险。, 即使对冲会计不适用，或者我们选择不应用对冲会计。衍生工具的公允价值变动中的无效部分立即在收益中确认。

就我们的利率风险管理而言，我们可以订立衍生工具合约来对冲部分利率风险，以管理我们的预期现金收入和预期现金支付的金额、时间和期限的差异，这些差异主要与我们的投资和借款有关。我们使用利率衍生工具的目的是增加利息收入的稳定性，并管理我们对利率变动的敞口。为了实现这一目标，我们已经使用，并可能在未来再次使用利率掉期作为我们利率风险管理策略的一部分。被指定为现金流对冲的利率掉期包括从交易对手那里收取可变利率金额，以换取我们在协议有效期内以固定利率付款，而不交换相关名义金额。

我们与代理业务相关的利率锁定和远期销售承诺符合衍生品的定义，并按公允价值记录。利率锁定承诺的估计公允价值包括利率变动的影响以及与偿还贷款有关的预期现金流量净额的公允价值，该净现金流量在合并损益表中作为管理人员代表的收入记录。远期销售承诺的估计公允价值包括交易日和资产负债表日之间的利率变动的影响。

我们与(1)我们的持有待售代理业务自有品牌贷款和(2)我们的结构性业务SFR贷款相关的掉期不符合对冲会计的标准，并与五年制和十年掉期利率。我们的掉期交易由中央结算所结算，变动保证金支付(以现金支付)被视为衍生品本身的合法结算，而不是抵押品的质押。与我们的掉期相关的已实现和未实现的收益和损失通过收益记录。

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合并财务报表附注--(续)

收入确认。利息收入在赚取时按权责发生制确认。在某些情况下，借款人在贷款结束时支付额外的利息、发放费、预付费和/或到期时的递延利息。在某些情况下，利息收入还可包括因购买或发行贷款或证券而产生的溢价和折扣的摊销或增加。这项额外收入在扣除任何直接贷款发放成本后递延，并按实际收益或“利息”方法按相关贷款或证券的存续期内的实际预付款活动调整为利息收入，作为收益调整。当我们认为不可能完全收回所有合同本金和/或利息时，暂停对贷款的收入确认。当贷款在合同上有效时，收入确认将恢复，业绩也将恢复。我们记录某些减值贷款的利息收入，只要借款人继续支付利息，就能收到现金。当我们认为不可能完全收回本金和应计利息时，我们会记录与这些贷款相关的贷款损失准备金。

我们的几笔贷款提供了特定利率的应计利息，这与目前的付款条件不同。该等贷款的利息按应计息率确认，但须视乎我们根据资产的相关抵押品及业务最终可收回应计利息及未偿还本金的决定而定。如果我们不能确定这一点，高于当前支付率的利息收入只有在实际收到时才被确认。

鉴于我们的一些房地产贷款的过渡性，我们可能需要根据合同要求将资金存入利息准备金，以支付偿债成本。我们将定期分析这些利息准备金，并确定是否需要任何额外的利息准备金。对有资金利息准备金的贷款的收入的确认与对没有资金利息准备金的贷款的会计处理方式相同。我们不确认借款人未能支付到期的合同利息或没有补充利息准备金账户的贷款的利息收入。不良贷款的收入通常只在收到的程度上才按现金基础确认。当贷款成为当前合同，并且业绩重新开始时，将恢复全额收入确认。

此外，利息收入在从股权参与权益中赚取时被记录下来，称为股权溢价。由于超额的现金流分配和/或增值物业的出售或再融资，这些股权提升者有可能为我们创造额外的收入。

销售收益，包括收费服务，净额-销售收益，包括收费服务，净额包括承诺费、经纪人费用、贷款假设费用、贷款发放费和出售我们代理业务的贷款收益。在某些情况下，借款人在贷款结清时支付额外的利息，即扣除产生的任何直接贷款产生成本后的发放费，这笔费用在出售贷款时确认。收入确认发生在执行相关服务时(除非存在重大或有事项)，以及出售贷款时，当所有权全部转移到买方时。利息收入按权责发生制确认，因为它是从持有供出售的贷款中赚取的。

物业营业收入-物业营业收入是指与商业房地产业务相关的收入，这些物业被归类为房地产，并包括在我们综合资产负债表上的其他资产中。我们确认这些活动的收入时，费用是固定的或可确定的，或有安排证明，收入得到合理保证，并且已经提供了安排下的服务。

其他收入，净额-其他收入，净额为贷款结构、修改和亏损，以及与我们的贷款和投资组合相关的经纪费和杂项资产管理费。如果费用是固定的或可厘定的，有安排证明，有合理的保证收取，并根据安排提供服务，我们便会确认这些形式的收入。

租约。我们在一开始就确定一项安排是否为租赁。我们在租赁期内使用相关资产的权利被记录为经营租赁使用权(“ROU”)资产，而我们因租赁而产生的支付租赁款项的义务被记录为租赁负债。经营租赁ROU资产和租赁负债分别计入我们综合资产负债表中的其他资产和其他负债。经营租赁ROU资产及负债于开始日期根据租赁期内租赁付款的现值确认。我们的租赁不提供隐含利率；因此，我们使用递增借款利率来确定租赁付款的现值。我们的租赁条款可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租约的选项。租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线法确认。初始租期为12个月或以下的租约在发生时计入费用。

66

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

基于股票的薪酬。我们向我们的某些员工和董事授予股票奖励，包括我们的普通股，这些股票立即或在多年期间每年授予，前提是接受者继续为我们服务。吾等于授出日期记录以股票为基础的补偿开支，并于授出日期记录相关以股票为基础的奖励的公允价值(对于立即归属的部分)或按比例于各个归属期间按比例计入。股息是在限制性股票上支付的，就像我们普通股的股息一样，无论它们是否被赋予。基于股票的薪酬在我们的综合收益表中对雇员的“雇员补偿和福利”项下以及对非雇员和董事会的“销售和行政”费用项下进行披露。

所得税。我们组织和开展我们的业务是为了符合REIT的资格，并遵守与此相关的《国内收入法》的规定。房地产投资信托基金分配给股东的房地产投资信托基金应税收入一般不缴纳联邦所得税，前提是至少90%的房地产投资信托基金应税收入是分配的，并且满足某些其他要求。某些房地产投资信托基金的收入可能需要缴纳州和地方所得税。

代理业务主要通过TRS运营，TRS是我们TRS综合集团的一部分，需缴纳美国联邦、州和地方所得税。一般来说，我们的TRS实体可能持有房地产投资信托基金不能直接持有的资产，并可能从事房地产或非房地产相关业务。本期税项和递延税项记录在我们确认的与我们在TRSS中的权益相关的收益(亏损)部分。递延所得税资产和负债是根据我们的GAAP合并财务报表与截至合并资产负债表的联邦、州、地方资产和负债计税基础之间的临时差异计算的。我们评估我们的递延税项资产的变现能力(例如净营业亏损和资本亏损结转)，如果根据现有证据，我们的部分或全部递延税项资产很可能无法变现，我们会确认估值拨备。在评估递延税项资产的变现能力时，我们会考虑对预期未来应课税收入的估计、现有和预计的账面/税项差异、可用的税务筹划策略以及总体和特定行业的经济前景。

我们定期评估税务状况，以确定税务机关根据其技术价值，在诉讼时效所界定的所有未完结税务年度进行审查后，是否更有可能维持该等状况。我们报告与税收不确定性相关的利息和罚款，作为所得税拨备的一个组成部分。

每股收益。我们同时公布基本每股收益和稀释后每股收益(“EPS”)。基本每股收益不包括摊薄，计算方法为普通股股东可获得的净收入除以当期的加权平均流通股数量。稀释每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股时可能发生的稀释，而这种行使或转换将导致较低的每股收益金额。

67

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

最近采用的会计公告

描述		领养日期		对财务报表的影响
2020年8月，FASB发布了《最新会计准则》(“ASU”)2020-06年度，债务-可转换债务和其他期权(分主题470-20)和衍生工具和对冲-实体自有权益合同(分主题815-40)：实体自有权益可转换工具和合同会计(“ASU 2020-06”)。在采纳这一指导意见后，可转换债务收益将不再在债务和股权组成部分之间分配，从而减少未摊销债务折扣并降低利息支出。该指引还改变了计算稀释每股收益的方法，当一种工具可以现金或股票结算时，如果影响是稀释的。	​	2022年第一季度	​	我们于2022年1月1日采用了这一指南，采用的是修改后的回溯法。采纳后，我们将剩余的股权部分从股权重新归类为我们的可转换优先无担保票据负债，并停止通过利息支出摊销债务折价。此外，本指引和所选择的采用方法要求使用IF转换方法来追溯计算我们的可转换工具的稀释每股净收入，而无论我们的结算意图如何。采用这一指导意见产生了一笔$2.5我们可转换债务的账面价值增加了100万美元，8.7百万美元减少到额外的实收资本和5.62022年1月1日留存收益增加100万。此外，采用这一指导意见后，截至2022年12月31日的年度稀释每股收益减少了$0.05每股，主要是因为假设我们将用普通股赎回本金余额。	​

​

近期发布的会计公告

描述		生效日期		对财务报表的影响
2022年3月，FASB发布了ASU 2022-02，金融工具-信贷损失(主题326)：问题债务重组和年份披露。这一指导意见取消了关于问题债务重组的会计指导，并修正了现有的披露，包括要求按初始年度披露本期注销总额。指导意见还更新了与信贷损失会计有关的要求，并增加了对债权人在贷款再融资和为遇到财务困难的借款人进行重组方面的更多披露。	​	2023年第一季度，允许提前采用	​	我们尚未及早采纳这一指导方针，一旦采纳，我们将提出所有必要的额外披露要求。采用这一指导意见预计不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。	​

​

​

​

​

68

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

附注3--贷款和投资

我们的结构化企业贷款和投资组合包括(千美元)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

WTD。平均

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

剩余

​

WTD。平均

​

WTD。平均

​

​

​

​

​

百分比

​

贷款

​

WTD。平均

​

几个月后

​

第一美元

​

最后一美元

​

​

​

2022年12月31日

​

总计

​

数数

​

支付率(1)

​

成熟性

​

LTV比率(2)

​

LTV比率(3)

​

过桥贷款(4)

​

$

14,096,054

​

98

%

692

8.17

%

19.8

0

%

76

%

夹层贷款

​

213,499

1

%

44

8.13

%

63.1

42

%

77

%

优先股投资

​

​

110,725

​

1

%

8

​

7.63

%

39.2

​

46

%

79

%

其他贷款(5)

​

35,845

1

%

3

8.76

%

32.8

0

%

58

%

​

​

14,456,123

100

%

747

8.17

%

20.6

1

%

76

%

信贷损失准备

​

​

(132,559)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

未赚取收入

​

(68,890)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

贷款和投资，净额

​

$

14,254,674

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		2021年12月31日			​		​		​		​		​		​	​
过桥贷款(4)	​	$	11,750,710		97	%	528		4.19	%	23.8		0	%	76	%
夹层贷款	​		223,378		2	%	39		7.32	%	56.3		34	%	84	%
优先股投资	​	​	155,513	​	1	%	11	​	5.57	%	38.0	​	58	%	87	%
其他贷款(5)	​	​	29,394	​	1	%	2	​	4.63	%	48.1	​	0	%	67	%
​	​		12,158,995		100	%	580		4.26	%	24.6		1	%	76	%
信贷损失准备	​		(113,241)	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
未赚取收入	​		(64,706)	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
贷款和投资，净额	​	$	11,981,048	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​

(1)	“加权平均支付率”是根据我们投资组合中每笔贷款的UPB加权平均利率，即个人贷款协议中规定的每月支付的利率。表中所示的加权平均支付率不包括某些贷款和投资，它们需要在到期日按应计费率支付。

(2)	“First Dollar Loan-to-Value(”LTV“)比率”的计算方法是将我们的最高级美元头寸和所有高级留置权头寸的总和与基础抵押品的公允价值进行比较，以确定我们将吸收头寸的全部损失的时间点。

(3)	“最后一美元LTV比率”的计算方法是将我们贷款的账面价值和资本堆栈中所有高级留置权头寸的账面价值总和与相关抵押品的公允价值进行比较，以确定我们最初将吸收损失的点。

(4)	在2022年和2021年12月31日，过渡性贷款包括241和120分别为SFR贷款总额承诺总额为$1.57十亿美元，$804.6分别为100万，其中$927.4百万美元和$408.2分别获得了100万美元的资金。

(5)	在2022年和2021年12月31日，其他贷款包括3和2可变利率SFR永久贷款分别。

信用风险集中

我们面临集中风险，因为在2022年12月31日，UPB与38使用以下项贷款五代表不同的借款人11占总资产的百分比。在2021年12月31日，城市规划局涉及31使用以下项贷款五代表不同的借款人11占总资产的百分比。在2022年和2021年期间，没有一笔贷款或投资超过10占我们总资产的10%，没有一个单一的投资者集团创造了超过10%的收入。有关我们集中处理关联方贷款和投资的详情，请参阅附注18。

69

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

我们对每笔贷款和投资的信用风险评级为通过、通过/观察、特别提及、不合格或可疑，其中合格评级为最低风险，可疑评级为最高风险。每个信用风险评级都有基准指导方针，涉及偿债覆盖率、LTV比率、借款人实力、资产质量和资金现金储备。其他因素，如担保、市场实力、剩余贷款期限和借款人股本，也会进行审查，并在确定分配给每笔贷款的信用风险评级时考虑在内。这一指标提供了投资组合质量和信用风险的有用快照。所有投资组合资产至少要接受彻底的季度财务评估，其中审查历史经营业绩和前瞻性预测，但我们保持更高水平的审查，并将重点放在我们认为“高风险”和信用质量不断恶化的贷款上。

一般来说，鉴于我们典型的贷款状况，PASS、PASS/WATCH和特别提及的风险评级表明，我们预计贷款将根据贷款协议的合同条款支付本金和利息。风险评级为不合格表明我们预计贷款可能需要进行某种修改。风险评级为可疑表示我们预计贷款在其期限内表现不佳，可能会有利息和/或本金损失。此外，虽然以上是确定某一风险评级时使用的主要准则，但借款人实力、市场实力或资产质量等主观项目可能会导致评级高于或低于任何风险评级矩阵可能指示的评级。

70

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

截至2022年12月31日，贷款组合按资产类别划分的内部风险评级和LTV比率摘要如下(以千美元为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

WTD。平均

WTD。平均

​

​

按起始年份列出的UPB

​

​

​

​

第一美元

​

最后一美元

​

资产类别/风险评级

2022

2021

2020

2019

2018

之前

总计

LTV比率

LTV比率

​

多家庭：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

经过

​

$

468,655

​

$

744,231

​

$

10,135

​

$

—

​

$

—

​

$

20,300

​

$

1,243,321

​

​

​

​

​

通过/值班

​

3,163,624

​

​

3,385,114

​

​

523,057

​

​

335,573

​

​

41,650

​

​

—

​

​

7,449,018

​

​

​

​

​

特别提及

​

​

1,193,665

​

​

2,843,508

​

​

34,575

​

​

7,285

​

​

—

​

​

7,594

​

​

4,086,627

​

​

​

​

​

不合标准

​

​

—

​

​

255,779

​

​

26,700

​

​

22,975

​

​

32,500

​

​

—

​

​

337,954

​

​

​

​

​

总计多个家庭

​

$

4,825,944

​

$

7,228,632

​

$

594,467

​

$

365,833

​

$

74,150

​

$

27,894

​

$

13,116,920

​

1

%

77

%

独户租赁：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

91

%

​

​

​

​

经过

​

$

18,113

​

$

34,871

​

$

3,118

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

56,102

​

​

​

​

​

通过/值班

​

​

428,000

​

​

272,356

​

​

99,615

​

​

20,965

​

​

—

​

​

—

​

​

820,936

​

​

​

​

​

特别提及

​

​

18,344

​

​

37,978

​

​

29,858

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

86,180

​

​

​

​

​

独栋住宅总租用量

​

$

464,457

​

$

345,205

​

$

132,591

​

$

20,965

​

$

—

​

$

—

​

$

963,218

​

0

%

64

%

土地：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

7

%

​

​

​

​

特别提及

​

$

—

​

$

—

​

$

8,100

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

8,100

​

​

​

​

​

不合标准

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

127,928

​

​

127,928

​

​

​

​

​

总土地面积

​

$

—

​

$

—

​

$

8,100

​

$

—

​

$

—

​

$

127,928

​

$

136,028

​

0

%

97

%

办公室：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

通过/值班

​

$

—

​

$

—

​

$

35,410

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

35,410

​

​

​

​

​

特别提及

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

44,625

​

​

—

​

​

44,625

​

​

​

​

​

总办公面积

​

$

—

​

$

—

​

$

35,410

​

$

—

​

$

44,625

​

$

—

​

$

80,035

​

0

%

88

%

医疗保健：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

通过/值班

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

51,069

​

$

—

​

$

—

​

$

51,069

​

​

​

​

​

特别提及

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

14,558

​

​

—

​

​

—

​

​

14,558

​

​

​

​

​

整体医疗保健

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

65,627

​

$

—

​

$

—

​

$

65,627

​

0

%

70

%

酒店：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

经过

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

40,850

​

$

—

​

$

—

​

$

40,850

​

​

​

​

​

道达尔酒店

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

40,850

​

$

—

​

$

—

​

$

40,850

​

0

%

70

%

零售业：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

经过

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

4,000

​

$

—

​

$

—

​

$

4,000

​

​

​

​

​

不合标准

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

18,600

​

​

3,445

​

​

22,045

​

​

​

​

​

总零售额

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

4,000

​

$

18,600

​

$

3,445

​

$

26,045

​

12

%

71

%

学生公寓：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

通过/值班

​

$

—

​

$

25,700

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

25,700

​

​

​

​

​

学生公寓合计

​

$

—

​

$

25,700

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

25,700

​

0

%

69

%

其他：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

值得怀疑

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

1,700

​

$

1,700

​

​

​

​

​

总计其他

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

1,700

​

$

1,700

​

63

%

63

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

投资组合的百分比

​

​

1

%

​

​

​

​

总计

​

$

5,290,401

​

$

7,599,537

​

$

770,568

​

$

497,275

​

$

137,375

​

$

160,967

​

$

14,456,123

​

1

%

76

%

​

地理集中度风险

截至2022年12月31日，德克萨斯州和佛罗里达州的基础物业22%和14分别占我们贷款和投资组合未偿还余额的1%。截至2021年12月31日，德克萨斯州和佛罗里达州的基础物业19%和12分别占我们贷款和投资组合未偿还余额的1%。未代表任何其他州10占贷款和投资组合总额的%或更多。

71

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

信贷损失准备

信贷损失准备变动情况摘要如下(单位：千)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至2022年12月31日的年度

​

土地

多个家庭

办公室

零售

学生公寓

医疗保健

酒店

其他

总计

信贷损失准备：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期初余额

​

$

77,970

​

$

18,707

​

$

8,073

​

$

5,819

​

$

636

​

$

8

​

$

8

​

$

2,020

​

$

113,241

信贷损失准备金(扣除追回)

​

98

​

​

19,254

​

​

89

​

​

—

​

​

(598)

​

​

8

​

​

6

​

​

461

​

​

19,318

期末余额

​

$

78,068

​

$

37,961

​

$

8,162

​

$

5,819

​

$

38

​

$

16

​

$

14

​

$

2,481

​

$

132,559

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		截至2021年12月31日的年度
信贷损失准备：		​			​			​			​			​			​			​			​			​
期初余额	​	$	78,150	​	$	36,468	​	$	1,846	​	$	13,861	​	$	4,078	​	$	3,880	​	$	7,759	​	$	2,287	​	$	148,329
信贷损失准备金(扣除追回)	​		(180)	​		(17,761)	​		6,227	​		(42)	​		(3,442)	​		(1,099)	​		(7,751)	​		(267)	​		(24,315)
冲销	​		—	​		—	​		—	​		(8,000)	​		—	​		(2,773)	​		—	​		—	​		(10,773)
期末余额	​	$	77,970	​	$	18,707	​	$	8,073	​	$	5,819	​	$	636	​	$	8	​	$	8	​	$	2,020	​	$	113,241

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至2020年12月31日的年度

信贷损失准备：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

采用CECL之前的期初余额

​

$

67,869

​

$

—

​

$

1,500

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

1,700

​

$

71,069

采用CECL的影响-2020年1月1日

​

​

77

​

​

16,322

​

​

287

​

​

335

​

​

68

​

​

64

​

​

29

​

​

112

​

​

17,294

信贷损失准备金(扣除追回)

​

​

10,204

​

​

20,146

​

​

59

​

​

13,526

​

​

4,010

​

​

3,816

​

​

7,730

​

​

475

​

​

59,966

期末余额

​

$

78,150

​

$

36,468

​

$

1,846

​

$

13,861

​

$

4,078

​

$

3,880

​

$

7,759

​

$

2,287

​

$

148,329

​

在2022年间，我们记录了19.3信贷损失准备金，扣除#美元后的净额1.52022年偿还的一笔贷款收回了100万笔贷款损失。2022年信贷损失准备金的增加主要是由于投资组合增长以及利率、通胀和经济预测上升的影响，导致我们的贷款和投资余额增加。我们对结构性贷款和投资(包括相关的无资金来源贷款承诺)的信贷损失拨备的估计是基于一个合理和可支持的预测期，该预测期反映了最近可观察到的数据，包括利率上升、更高的失业率预测和不断上升的通胀，但被房地产价格上涨和其他市场因素(包括新冠肺炎持续乐观)部分抵消。

在我们贷款的合同期内预期的信贷损失还包括通过我们的无资金贷款承诺提供信贷的义务。本行目前的预期信贷损失拨备(“CECL”)是按季度调整的，并与相关的未偿还贷款相对应。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们有未偿还的未到位资金承诺为#美元。1.1510亿美元975.2当借款人满足某些要求时，我们有义务为其提供资金。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，与我们的贷款相关的应计利息总额为$108.5百万美元和美元58.3分别从信贷损失估计数中扣除了100万美元，并计入综合资产负债表上的其他资产。

72

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

我们所有的结构性贷款和投资均以房地产资产或房地产资产的权益为抵押，因此，信贷损失的计量可能基于相关抵押品的公允价值与截至期末的资产账面价值之间的差额。我们按资产类别考虑减值的具体贷款摘要如下(以千美元为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

WTD。平均第一

​

WTD。平均最后的

​

​

​

​

​

携带

​

津贴：

​

美元LTV

​

美元LTV

资产类别

UPB(1)

价值

信贷损失

比率

比率

土地

​

$

134,215

​

$

127,868

​

$

77,869

​

​

0

%

​

99

%

零售

​

​

22,045

​

17,563

​

5,817

​

​

14

%

79

%

商业广告

​

1,700

​

1,700

​

1,700

​

63

%

63

%

总计

​

$

157,960

​

$

147,131

​

$

85,386

​

​

3

%

​

96

%

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2021年12月31日
土地		$	134,215		$	127,868		$	77,869		0	%	99	%
零售	​	​	22,045	​		17,291	​		5,817		14	%	77	%
办公室	​		1,980	​	​	1,980	​		1,500		0	%	51	%
商业广告	​		1,700	​		1,700	​		1,700		63	%	63	%
总计	​	$	159,940	​	$	148,839	​	$	86,886	​	3	%	95	%

(1)	表示UPB七和八减值贷款(减去未赚取收入和其他扣留和调整)，分别按资产类别分列，分别为2022年和2021年。

有几个不是担保贷款的抵押品的公允价值低于贷款账面价值的贷款，而我们在2022年、2022年、2021年和2020年12月31日没有为其计提信贷损失准备金。

2022年12月31日，四总账面净值为#美元的贷款2.6百万美元，扣除相关贷款损失准备金#美元5.1100万美元，被归类为不良贷款，在2021年12月31日，三总账面净值为#美元的贷款20.1百万美元，扣除相关贷款损失准备金#美元2.6100万，被归类为不良贷款。不良贷款收入一般在收到时以现金基础确认。当贷款成为当前合同，并且业绩重新开始时，将恢复全额收入确认。

按资产类别分类的不良贷款摘要如下(以千计)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

​

​

​

​

少于

​

大于

​

​

​

​

少于

​

大于

​

​

​

​

90天

​

90天

​

​

​

90天

​

90天

​

UPB

逾期

逾期

UPB

逾期

逾期

多个家庭

​

$

2,605

​

$

—

​

$

2,605

​

$

—

​

$

—

​

$

—

零售

​

​

3,445

​

​

—

​

​

3,445

​

​

920

​

​

—

​

​

920

商业广告

​

​

1,700

​

​

—

​

​

1,700

​

​

1,700

​

​

—

​

​

1,700

学生公寓

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

21,500

​

​

—

​

​

21,500

总计

​

$

7,750

​

$

—

​

$

7,750

​

$

24,120

​

$

—

​

$

24,120

​

此外，我们还有六账面价值总计为$的贷款121.4截至2022年12月31日，以土地开发项目为抵押的100万美元。然而，这些贷款不带有当前的利息支付比率，五账面价值总计为#美元的贷款112.0百万美元使我们有权享受加权平均应计利率7.91%。2008年，我们暂停记录这些贷款的应计利率，因为它们已减值，我们认为这笔利息的收取存在疑问。在2022年12月31日和2021年12月31日，我们的累计信贷损失准备金为#美元。71.4与这些贷款相关的百万美元。这些贷款受到与开发项目相关的某些风险的影响，包括但不限于建筑融资的可用性、预计建筑成本的增加、项目完成后对开发成果的需求以及诉讼风险。此外，这些贷款没有被归类为不良贷款，因为借款人遵守了贷款的所有条款和条件。

73

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

在2022年12月31日和2021年，我们都有不是合同逾期90天或以上、仍在计息的贷款。在2022年和2021年期间，不是在非应计贷款上确认的利息收入。

2022年，我们销售了4过渡性贷款，总UPB为#美元296.9100万美元，减去共享贷款发放费和销售成本，总额为2.0百万美元，并释放了$78.0百万美元的资本将用于未来的投资。分摊贷款发放费和销售成本被记为未实现减值损失，并计入其他收入，在综合损益表中净额。我们保留了偿还这些贷款的权利。

在2022年间，我们出售了一笔过渡性贷款和夹层贷款，总额为110.5100万美元，以土地开发项目为抵押，折扣为$102.2百万美元。关于这笔交易，我们释放了$66.3百万美元的资本用于未来的投资，并记录了9.2在合并损益表中计入其他收入的百万欧元亏损(包括手续费和开支)。我们有可能追回高达$2.8百万美元，这取决于贷款的未来表现。

2020年，我们签订了一项贷款修改协议，$26.5百万过桥贷款，利率为LIBOR加6.00%使用一个2.375%伦敦银行间同业拆借利率$6.1百万夹层贷款，固定利率为12%以零售物业作抵押：(1)将两笔贷款的利率降低至较大者：(I)伦敦银行同业拆息加5.50%及(Ii)6.50%，和(2)延长期限三年至2024年12月。上述利息的一部分，等于2.00%被推迟到偿还，如果贷款在2022年12月31日之前还清，就会被免除，而2022年12月31日没有发生。贷款修改协议还包括$6.0在修改交易结束时发生的所需本金偿还，以及$8.0借款人一旦存入额外的$4.6这笔款项发生在2021年，已从以前记录的信贷损失准备金中注销。

2019年，我们购买了50.0百万澳元110.0百万过桥贷款，由一家酒店物业抵押，计划于2022年12月到期。在2020年，我们记录了7.5因财产评估价值减少而产生的信贷损失拨备。在2020年，我们购买了剩余的美元60.0百万过桥贷款，折扣为$39.9百万美元，我们确定这笔贷款自发行以来经历了相当轻微的信用质量恶化，因此被视为信用恶化的已购买贷款。这一美元20.11000万折扣被归类为非信贷折扣，在购买之日，折扣的任何部分都没有分配给信贷损失准备金，因为财产的评估价值大于购买价格。购买后不久，我们与借款人签订了一项忍耐协议，暂时降低伦敦银行同业拆借利率加3.00%，带1.50%LIBOR下限至支付率1.00%，并包括$10.0如果贷款在2021年3月2日之前还清，本金减少100万。2021年，我们签订了第二份忍耐协议，暂时取消了支付率，将本金减少偿还期限延长至2021年6月30日，并将利率提高至未应计违约率9.50%，它被推迟到支付。2021年6月，我们收到了95.0百万美元，以全额偿还这些贷款，扭转了7.5百万美元信贷损失准备金和记录利息收入#美元3.5百万美元。

这些二贷款修改被认为是陷入困境的债务重组。有几个不是2022年或2021年期间被视为问题债务重组的其他贷款修改、再融资和/或延期。

鉴于我们的一些房地产贷款的过渡性，我们可能需要根据合同要求将资金存入利息准备金，以支付偿债成本。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的利息储备总额为$123.7百万美元和美元87.4亿美元，分别为480贷款和328贷款，分别， 合计UPB为$7.7010亿美元5.75分别为10亿美元。

74

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

附注4-持有待售贷款，净额

我们持有待售的GSE贷款通常在60天而我们的非GSE贷款一般预计将在年内出售和证券化180天贷款来源。持有待售贷款，净额由以下各项组成(单位：千)：

​

​	​	​	​	​	​	​
​		2022年12月31日			2021年12月31日
联邦抵押协会	​	$	173,020	​	$	392,876
自有品牌	​	​	152,735	​	​	507,918
FHA	​		21,021	​	​	54,532
SFR-固定费率	​	​	12,352	​	​	9,352
房地美	​	​	8,938	​	​	112,561
​	​		368,066	​	​	1,077,239
未来MSR的公允价值	​	​	5,557	​	​	19,318
未实现减值损失	​	​	(15,703)	​	​	—
不应得的折扣	​		(3,850)	​	​	(2,948)
持有待售贷款，净额	​	$	354,070	​	$	1,093,609

​

在2022、2021和2020年间，我们销售了5.44亿，美元6.4210亿美元6.592022年和2021年售出的贷款总额中包括私人品牌贷款，总额为489.3百万美元和美元985.1分别出售给我们未合并的附属公司，他们将贷款证券化。我们在这些证券化中保留了最下级的证书类别，总额为$43.4百万美元和美元85.7我们亦是按揭贷款的主要服务商，以满足信贷风险保留要求(详情见附注7)。

我们确定持有待售贷款的公允价值低于其账面价值，并根据进行的公允价值分析，记录了未实现减值损失#美元。15.72022年期间包括在其他收入中的净额，即综合损益表中的净额。

在2022年和2021年12月31日，有不是逾期90天或以上的待售贷款，有不是处于非权责发生制状态的待售贷款。

​

附注5-资本化按揭服务权

我们的资本化MSR反映了商业房地产MSR，这些MSR主要来自于在我们的代理业务中出售的贷款或收购的MSR。我们的MSR的加权平均估计剩余寿命为8.6年和8.5分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

我们的资本MSR活动摘要如下(以千为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至2022年12月31日的年度

​

截至2021年12月31日的年度

​

起源于

后天

总计

起源于

后天

总计

期初余额

​

$

395,573

​

$

27,161

​

$

422,734

​

$

336,466

​

$

43,508

​

$

379,974

加法

​

​

83,115

​

​

—

​

​

83,115

​

​

134,116

​

​

—

​

​

134,116

摊销

​

​

(53,449)

​

​

(6,427)

​

​

(59,876)

​

​

(47,845)

​

​

(10,770)

​

​

(58,615)

减记和偿付

​

​

(38,361)

​

​

(6,141)

​

​

(44,502)

​

​

(27,164)

​

​

(5,577)

​

​

(32,741)

期末余额

​

$

386,878

​

$

14,593

​

$

401,471

​

$

395,573

​

$

27,161

​

$

422,734

​

我们收取的预付款总额为$。48.2百万美元和美元38.22022年和2021年期间分别为100万美元，作为服务收入的一个组成部分，按合并损益表的净额计算。在2022年和2021年的12月31日，我们有不是在我们的任何MSR上记录的估值津贴。

75

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

截至2022年12月31日记录的资本化MSR的预期摊销如下(以千为单位)：

​

​	​	​	​
年		摊销
2023		$	61,024
2024		​	59,025
2025		​	55,033
2026		​	49,121
2027	​	​	44,287
此后		​	132,981
总计	​	$	401,471

​

根据预定到期日，实际摊销可能与这些估计不同。

​

附注6-按揭服务

影响我们服务收入的产品和地理集中度如下(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
2022年12月31日										​
产品集中度						​	地理集中度			​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	UPB	​
产品		UPB(1)			占总数的百分比		状态		占总数的百分比	​
联邦抵押协会	​	$	19,038,124	​	68	%	德克萨斯州	​	11	%
房地美	​	​	5,153,207		18	%	纽约	​	11	%
自有品牌	​	​	2,074,859		8	%	加利福尼亚	​	8	%
FHA	​	​	1,155,893	​	4	%	北卡罗来纳州	​	8	%
桥(2)	​	​	301,182	​	1	%	佐治亚州	​	6	%
SFR-固定费率	​	​	274,764	​	1	%	佛罗里达州	​	5	%
总计	​	$	27,998,029	​	100	%	新泽西	​	5	%
​	​	​	​	​	​	​	伊利诺伊州	​	4	%
​	​	​	​	​	​	​	其他(3)	​	42	%
​	​	​	​	​	​	​	总计	​	100	%

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
2021年12月31日										​
联邦抵押协会		$	19,127,397		71	%	德克萨斯州		12	%
房地美	​	​	4,943,905	​	18	%	纽约	​	11	%
自有品牌	​	​	1,711,326	​	6	%	北卡罗来纳州	​	9	%
FHA	​	​	985,063	​	4	%	加利福尼亚	​	8	%
SFR-固定费率	​	​	191,698	​	1	%	佐治亚州	​	6	%
总计	​	$	26,959,389	​	100	%	佛罗里达州	​	6	%
​	​	​	​	​	​	​	新泽西	​	6	%
​	​	​	​	​	​	​	其他(3)	​	42	%
​	​	​	​	​	​	​	总计	​	100	%

(1)	不包括我们不收取服务费的贷款。

(2)	代表我们正在提供服务的结构性业务出售的四笔过桥贷款，详情见附注3。

(3)	不是其他个别州占总数的4%或更多。

76

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

在2022年和2021年12月31日，我们的加权平均服务费是41.1基点和44.9分别为3个基点。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们持有的托管余额总额为#美元1.2510亿美元1.40分别为10亿美元，这并未反映在我们的合并资产负债表中。在托管余额总额中，我们持有#美元。677.4百万美元和美元682.5截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别为100万美元，与我们在代理业务中提供的贷款相关。这些托管被保存在几个联邦保险的存款机构的单独账户中，可能会超过FDIC的保险限额。我们从全部托管存款中赚取利息收入，通常基于与持有托管存款的金融机构协商的市场利率。总代管赚取的利息，扣除支付给借款人的利息，为#美元。24.4百万，$4.2百万美元和美元7.1在2022年、2021年和2020年期间分别为1000万美元，是服务收入的一个组成部分，在合并损益表中为净额。

​

附注7-持有至到期的证券

机构自有品牌证书。对于我们的自有品牌证券化，我们保留了APL证书的最低级别，以满足信用风险保留要求。在2022年12月31日，我们保留了APL证书，初始面值为$192.8100万美元，这是以折扣价格购买的$119.0百万美元。这些证书的抵押品是5年期至10年期固定利率多户物业的第一按揭贷款，按初始加权平均浮动利率计息3.94%并具有估计的加权平均剩余期限7.5好几年了。加权平均实际利率为8.85%和9.11%分别在2022年、2022年和2021年12月31日，包括被视为可收藏的折扣的一部分的增加。大致$6.7据估计，100万人在一年到五年后到期，$186.1据估计，百万美元将在五年至十年后成熟。

机构B块债券。房地美可能会选择持有、出售或证券化我们根据房地美SBL计划出售给他们的贷款。作为SBL计划下证券化的一部分，我们有能力通过投标过程购买B部分债券，这代表着证券化的最低10%，或最高风险。在2022年12月31日，我们保留了49%，或$106.2以折扣价购买的7只B类债券的初始面值为100万美元$74.7100万美元，并出售了剩余的51%卖给第三方。这些证券以多户按揭贷款为抵押，按初始加权平均浮动利率计息。3.74%并具有估计的加权平均剩余期限6.2好几年了。加权平均实际利率为12.20%和11.32%分别在2022年、2022年和2021年12月31日，包括被视为可收藏的折扣的一部分的增加。大致$7.5据估计，100万人将在一年内成熟，$16.4据估计，100万人在一年到五年后成熟，$0.5据估计，百万美元将在五年至十年后到期，$17.1据估计，100万美元将在10年后到期。

​

我们持有至到期的证券摘要如下(以千计)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

净载运

​

未实现

​

估计数

​

津贴：

​

面值

价值

得(损)

公允价值

信贷损失

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

APL证书

​

$

192,791

​

$

123,475

​

$

(13,348)

​

$

110,127

​

$

2,783

B片式债券

​

​

41,464

​

​

33,072

​

​

1,372

​

​

34,444

​

​

370

总计

​

$

234,255

​

$

156,547

​

$

(11,976)

​

$

144,571

​

$

3,153

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

APL证书

​

$

149,368

​

$

92,869

​

$

5,007

​

$

97,876

​

$

1,422

B片式债券

​

​

61,360

​

​

47,615

​

​

4,420

​

​

52,035

​

​

331

总计

​

$

210,728

​

$

140,484

​

$

9,427

​

$

149,911

​

$

1,753

​

持有至到期证券的信贷损失准备变动摘要如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至2022年12月31日的年度
​	​	APL		​	B片		​	​
​	​	证书		​	债券		​	总计
期初余额	​	$	1,422	​	$	331	​	$	1,753
信贷损失费用准备/(冲销)	​		1,361	​		39	​		1,400
期末余额	​	$	2,783	​	$	370	​	$	3,153

​

77

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

本公司持有至到期证券的信贷损失拨备乃按主要证券类别按整体基准估计，并基于合理及可支持的预测期及同类证券的历史亏损逆转。发行人继续及时支付本金和利息，我们继续对所有证券计息。2022年12月31日，不是非暂时性减值被记录在我们持有至到期的证券上。

​

我们记录了与这些投资有关的利息收入(包括折价摊销)#美元。18.6百万，$13.2百万美元和美元9.72022年、2021年和2020年分别为100万。

​

附注8-对股权关联公司的投资

我们在权益法下对股权关联公司的所有投资进行核算。这些投资的摘要如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​	​	UPB贷款给
​	​	对股权关联公司的投资，网址为					​	股权关联公司：
股权关联公司		2022年12月31日			2021年12月31日			2022年12月31日
Arbor Residential Investor LLC	​	$	46,951	​	$	65,756	​	$	—
AMAC Holdings III LLC	​	​	15,825	​	​	13,772	​	​	—
第五墙风险投资公司	​	​	13,584	​	​	5,409	​	​	—
Lightstone Value Plus REIT L.P.	​	​	1,895	​	​	1,895	​	​	—
DocSumo Pte.LTD.	​	​	450	​	​	—	​	​	—
JT素数	​		425	​		425	​		—
北佛蒙特州大道	​	​	—	​	​	2,419	​	​	—
西岸咖啡馆	​	​	—	​	​	—	​	​	1,688
莱克斯福德投资组合	​	​	—	​	​	—	​	​	—
East River产品组合	​		—	​		—	​		—
总计	​	$	79,130	​	$	89,676	​	$	1,688

​

Arbor Residential Investor LLC(“ARI”)。我们投资了$9.6百万美元50ARI的%权益，由我们的前经理(ACM)持有剩余股份50%。阿里成立的目的是举行一场50在Wakefield Investment Holdings LLC(“Wakefield”)的%权益，这是一个与第三方组成的实体，持有控股权(65%)在一家住宅抵押银行业务。除了在Wakefield的投资外，ARI没有其他资产、负债或活动。截至2022年12月31日，我们在这项业务中的间接权益为12.3%。收入的分配是基于基础协议的，这可能不同于我们的间接利息，并且是9.22022年12月31日。我们按照权益法核算我们在ARI的所有权权益，ARI按照权益法核算其在Wakefield的所有权权益。在2022、2021和2020年间，我们记录的收入为4.9百万，$34.6百万美元和美元75.7在综合损益表中，来自股权关联公司的收入分别为100万美元。我们还收到了$23.8百万美元和美元28.02022年和2021年这项投资的现金分配分别为100万美元，归类为资本回报。我们已将韦克菲尔德的财务报表包括在本报告中。

AMAC III.我们承诺了一美元30.0百万美元投资(其中25.2百万美元于2022年12月31日获得资助)18由我们的首席执行官和他的一名直系亲属发起和管理的专注于多个家庭的商业房地产投资基金的%权益。在2022年、2021年和2020年期间，我们记录了与这项投资相关的亏损$2.4百万，$1.3百万美元和美元0.9分别为100万美元。在2022年至2021年期间，我们捐赠了4.9百万美元和美元8.6分别为100万美元，并收到总计#美元的现金分配0.5百万美元和美元3.8分别被归类为与这项投资有关的资本回报的100万美元。

第五面墙。我们承诺了一美元25.0百万美元投资(其中15.2百万美元于2022年12月31日获得资助)7.6%的权益二相关私募股权基金，其投资目标主要是投资于与建筑环境相关或互补的技术、技术使能或与技术相关的公司，包括房地产或房地产相关行业。我们在投资基金的管理中没有任何作用。在2022年至2021年期间，我们捐赠了9.7百万美元和美元5.4在2022年期间，我们收到的现金分配总额为#亿美元。1.6100万美元，被归类为资本回报，与这项投资有关。这项投资的经营结果在所有公布的时期都是最低限度的。

78

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

Lightstone Value Plus REIT L.P./JT Prime.我们拥有一美元1.9在持有Lightstone Value Plus REIT L.P.(“Lightstone”)共同经营合伙单位的合资企业中拥有100万的权益。我们还拥有一家50在合资企业JT Prime中拥有%的非控股权益，该合资企业持有Lightstone的普通运营合伙单位，账面价值为$0.4百万美元。这些投资的经营业绩在列报的所有时期都是最低限度的。

DocSumo Pte.株式会社(“DocSumo”)。在2022年间，我们投资了0.5收购DocSumo的非控股权，这是一家初创公司，利用人工智能将银行对账单和工资单等非结构化文档转换为准确的结构化数据，并检查文档是否存在欺诈行为，如PS过的图层和字体更改。这项投资的经营成果微乎其微。

佛蒙特州北大街。我们投资了$2.4百万美元，首字母85%的非控股权益，该合资企业收购了三块拥有多个结构的地块，目的是拆除现有结构，并建造一个新的202个单元的多户综合体，底层零售。这项投资的经营结果在所有公布的时期都是最低限度的。在2022年期间，我们确定这项投资表现出减值指标，并作为进行减值分析的结果；我们记录了非临时性减值#美元。2.4这项投资的全部账面金额在综合收益表中计入来自股权关联公司的收入。

西岸咖啡馆。我们拥有一家50%的非控股权益，位于加利福尼亚州太浩湖的餐厅/旅店湖畔物业West Shore Lake Café。我们提供了$1.7向关联实体发放的第一笔按揭贷款，用于购买与原物业相邻的物业，计划于2025年9月到期，利息为LIBOR加4.0%。2018年，我们确定这项投资显示了减值指标，并记录了非临时性减值#美元2.2百万美元作为这项投资的全额账面价值，并全额预留$1.7百万第一按揭贷款。这项投资的经营结果在所有公布的时期都是最低限度的。

莱克斯福德投资组合。我们拥有不到一美元的0.1在多家族资产投资组合Lexford中拥有100万非控股股权。在2022年和2020年，我们从这项投资中获得了分配，确认的收入总计为$11.1百万美元和美元1.1百万美元，扣除费用后，分别为。由于新冠肺炎的存在，莱克斯福德在2021年没有向其股权持有人进行任何分配。

东河投资组合。我们投资了$0.1百万美元5在拥有以下股份的合资企业中拥有%权益二多族特性。该合资企业由一个投资者财团组成(除其他非关联投资者外，其中包括我们的某些高级管理人员、我们的首席执行官和某些其他相关方)，他们共同拥有95%。这项投资的经营结果在所有公布的时期都是最低限度的。

参股权益。在2022年第一季度，我们收到了2.6从出售的物业的股权参与权益中获得100万美元，我们有一笔优先股权贷款，这笔贷款之前得到了偿还。

有关上述某些投资的详情，请参阅附注18。

​

​

​

79

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

附注9--商誉和其他无形资产

善意。2022年12月31日和2021年12月31日的商誉余额为#美元。56.6百万美元。

​

其他无形资产。下表列出了其他无形资产活动(以千计)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

​

毛收入

​

​

​

​

​

​

​

毛收入

​

​

​

​

​

​

​

​

携带

​

累计

​

​

​

​

携带

​

累计

​

​

​

​

价值

摊销

总计

价值

摊销

总计

有限寿命无形资产：

​

​

​

​

​

​

经纪人关系

​

$

25,000

​

$

(20,182)

​

$

4,818

​

$

25,000

​

$

(17,057)

​

$

7,943

借款人关系

​

14,400

​

(9,300)

​

5,100

​

14,400

​

(7,860)

​

6,540

低于市值租约

​

4,010

​

(3,485)

​

525

​

4,010

​

(3,359)

​

651

无限存在的无形资产：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

联邦抵押协会DUS许可证

​

17,100

​

—

​

17,100

​

17,100

​

—

​

17,100

Freddie Mac Program Plus许可证

​

8,700

​

—

​

8,700

​

8,700

​

—

​

8,700

FHA许可证

​

3,200

​

—

​

3,200

​

3,200

​

—

​

3,200

​

​

$

72,410

​

$

(32,967)

​

$

39,443

​

$

72,410

​

$

(28,276)

​

$

44,134

​

为这些无形资产记录的摊销费用为#美元。4.7百万，$4.7百万美元和美元5.32022年、2021年和2020年分别为100万。

截至2022年12月31日，我们的可摊销有限寿命无形资产的加权平均剩余寿命和未来五年每年的估计摊销费用如下(以千美元为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

预计摊销费用为

​

​

​

​

截至12月31日止的年度，

​

​

WTD。平均

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

余生

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(单位：年)

2023

2024

2025

2026

2027

有限寿命无形资产：

​

​

​

​

​

经纪人关系

1.5

​

$

3,125

​

$

1,693

​

$

—

​

$

—

​

$

—

借款人关系

3.5

​

1,440

​

1,440

​

1,440

​

780

​

—

低于市值租约

4.2

​

126

​

126

​

126

​

126

​

21

​

2.7

​

$

4,691

​

$

3,259

​

$

1,566

​

$

906

​

$

21

​

有关商誉及其他无形资产的详情，请参阅附注20。

​

80

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

附注10--债务

信贷和回购服务

在我们的信贷和回购安排下的借款如下(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日										​	2021年12月31日
​	​	​	​	​	债务		​	抵押品		​	​	​	​	​	​	债务		​	抵押品		​	​
​	​	​	​	​	携带		​	携带		​	WTD。平均	​	​	​	​	携带		​	携带		​	WTD。平均
​		UPB			值(1)			价值			票据利率		UPB			值(1)			价值			票据利率
结构化业务	​	​			​			​					​			​			​				​
$2.5B联合回购机制(2)	​	$	1,524,831	​	$	1,516,657	​	$	2,099,447	​	6.73	%	$	1,490,434	​	$	1,486,380	​	$	1,877,930	​	2.56	%
$1B回购安排(2)	​		499,891	​		498,666	​		703,740	​	6.39	%		676,608	​		675,415	​		937,880	​	2.04	%
$500M回购便利	​		155,121	​	​	154,653	​	​	188,563	​	7.16	%		—	​	​	—	​	​	—	​	—	​
$499M回购安排(2)(3)	​		351,056	​		351,056	​		504,506	​	6.64	%		242,034	​		241,450	​		289,956	​	3.04	%
$450M回购便利	​		344,576	​	​	344,237	​	​	450,736	​	6.36	%		397,842	​	​	397,272	​	​	511,269	​	1.89	%
$450M回购便利	​		187,428	​	​	186,639	​	​	239,678	​	6.18	%		294,145	​	​	293,700	​	​	385,337	​	1.76	%
$400M信贷安排	​		33,246	​		33,221	​		43,238	​	6.25	%		177,599	​		177,406	​		236,538	​	1.70	%
$225M信贷安排	​		47,398	​		47,398	​		81,119	​	6.90	%		28,213	​		27,826	​		42,270	​	2.79	%
$200M回购便利	​		33,155	​	​	32,494	​	​	47,750	​	6.95	%		—	​	​	—	​	​	—	​	—	​
$200M回购便利	​		155,240	​	​	154,516	​	​	200,099	​	6.33	%		—	​	​	—	​	​	—	​	—	​
$156M贷款专用信贷安排	​		156,543	​	​	156,107	​	​	225,805	​	6.42	%		153,937	​	​	153,727	​	​	214,300	​	3.14	%
$50M信贷安排	​	​	29,200	​	​	29,194	​	​	36,500	​	6.48	%	​	29,200	​	​	29,194	​	​	36,500	​	2.13	%
$35M营运资金安排	​		—	​	​	—	​	​	—	​	—	​		—	​	​	—	​	​	—	​	—	​
$25M信贷安排	​		19,177	​	​	18,701	​	​	24,572	​	6.99	%		1,235	​	​	1,235	​	​	1,900	​	4.06	%
$25M信贷安排	​	​	—	​	​	—	​	​	—	​	—	​	​	10,285	​	​	10,218	​	​	14,773	​	2.38	%
$1M主安全协议	​	​	—	​	​	—	​	​	—	​	—	​	​	635	​	​	635	​	​	—	​	4.01	%
回购安排-证券(2)(4)	​	​	12,832	​	​	12,832	​	​	—	​	6.99	%	​	30,849	​	​	30,849	​	​	—	​	3.40	%
结构化业务合计	​	$	3,549,694	​	$	3,536,371	​	$	4,845,753	​	6.59	%	$	3,533,016	​	$	3,525,307	​	$	4,548,653	​	2.34	%
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
代理业务	​		​	​		​	​		​		​	​			​			​					​
$750尽快达成协议	​	$	29,476	​	$	29,476	​	$	30,291	​	5.21	%	$	182,130	​	$	182,130	​	$	182,140	​	1.40	%
$500M联合回购机制(2)	​		105,275	​	​	104,629	​	​	135,641	​	6.52	%		399,470	​	​	395,317	​	​	475,360	​	2.11	%
$500M回购便利	​		66,866	​	​	66,778	​	​	66,866	​	5.73	%		236,527	​	​	236,429	​	​	236,527	​	1.58	%
$200M信贷安排	​		31,519	​	​	31,475	​	​	33,177	​	5.76	%		115,351	​	​	115,304	​	​	115,351	​	1.60	%
$150M信贷安排	​		57,974	​	​	57,887	​	​	57,974	​	5.76	%		16,657	​	​	16,544	​	​	16,657	​	1.51	%
$50M信贷安排	​	​	14,671	​	​	14,664	​	​	14,671	​	5.65	%	​	9,295	​	​	9,295	​	​	9,295	​	1.40	%
$1M回购安排(2)(3)	​		534	​	​	534	​	​	920	​	6.66	%		1,253	​	​	1,253	​	​	1,477	​	3.00	%
代理业务合计	​	$	306,315	​	$	305,443	​	$	339,540	​	5.96	%	$	960,683	​	$	956,272	​	$	1,036,807	​	1.75	%
合并合计	​	$	3,856,009	​	$	3,841,814	​	$	5,185,293	​	6.54	%	$	4,493,699	​	$	4,481,579	​	$	5,585,460	​	2.21	%

(1)	于2022年、2022年及2021年12月31日，结构性业务的债务账面价值扣除未摊销递延融资成本$13.3百万美元和$7.7和代理业务的净额分别为未摊销递延融资成本$0.9百万美元和$4.4分别为100万美元。

(2)	这些安排受与利差变化相关的追加保证金条款的约束。

(3)	这笔贷款的一部分用于为通过我们的代理业务报告的固定利率SFR永久贷款提供资金。

(4)	在2022年12月31日和2021年12月31日，该贷款由账面价值为$33.1百万美元和$47.6分别为100万美元。

2022年，我们在结构性业务和代理业务中的几项信贷和回购安排，在新的融资中从基于LIBOR的利率转换为基于SOFR的利率。现有的融资一般保持在基于伦敦银行间同业拆借利率的利率。

通常，我们的信贷和回购安排有延期选择权，由与我们有长期合作关系的银行机构酌情决定。这些设施通常每年更新一次，还包括一个“减速”功能。

联合回购机制。我们有一个$3.00亿美元联合回购安排，由结构性业务和代理业务共享，将于2024年3月到期，一年制扩展选项。这项贷款用于为结构性贷款和私人标签贷款提供资金。该贷款的利率是在逐笔贷款的基础上确定的，并可能包括一个下限，该下限等于我们发起的贷款中所包括的下限的按比例份额。该设施的最高预付款为80%在所有贷款上，并包括$150.0比可用预付款高出100万英镑，按适用基准加利率计息7.00%。超额预付款有效期至2023年3月，按月摊销，于2022年12月31日还清。如果在该贷款中融资的贷款的估计市场价值下降，我们可能被要求偿还该贷款下的借款。

81

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

结构化业务。我们利用与各种金融机构的信贷和回购安排，为我们的贷款和投资提供资金，如下所述。其中许多设施的最大预付款在75%至85%，取决于融资的资产类型。

于2022年12月31日及2021年12月31日，本公司结构性业务之信贷及回购融资之加权平均利率，包括若干费用及成本，例如结构、承诺费、未使用及仓储费用，为6.95%和2.51%。我们的贷款和投资组合的杠杆通过我们的信贷和回购安排融资，不包括证券回购安排、营运资本安排和美元1.0百万主安全协议，是73%和77分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

我们有一美元1.00十亿 用于为2023年12月到期的贷款融资的回购安排。2022年8月30日以后的贷款利率为SOFR加码2.25%，带0.15软地板百分比。至于现有贷款，利率将维持SOFR加码。2.00%，最高为0.35软地板百分比。利差增加了0.20如果贷款的预付款利率超过75%.

我们有一美元500.0百万欧元的回购安排，为利率为SOFR加的SFR贷款提供资金3.262022年10月13日和SOFR Plus之后提供的贷款的%2.76现有贷款的利率为1%。在贷款人提供书面通知后六个月，该贷款项下的承诺额将到期。然后，我们还有6个月的时间回购标的贷款。

我们有一美元500.0百万欧元回购贷款，为SFR物业提供融资，利率为SOFR加2.36%，带0.25软地板百分比 并于2023年10月到期。

我们有一个$450.0百万美元回购安排，为2023年3月到期的过渡性贷款提供资金，其中三 一年制延长至2026年3月的选项。2022年提供资金的贷款利率从SOFR PLUS1.75%至2.25%适用于多家庭和SOFR PLUS2.00%至2.75%适用于非多家庭家庭。对于现有贷款，利率将保持在LIBOR。

我们有一美元450.0100万英镑的回购安排，为2023年10月到期的多家庭过渡性贷款提供资金，并有一年的延期选项。2022年4月29日以后新增贷款的利率是根据SOFR逐笔贷款确定的。

我们有一美元400.0为2023年7月到期的过渡性贷款提供100万欧元的信贷安排，利率从SOFR加1.86%至2.56%，这取决于所融资的贷款类型。该设施包括一美元25.0百万美元用于资助与医疗保健相关的贷款。

我们有一美元225.0为SFR物业提供融资的百万信贷安排，利率为SOFR加2.55%，所有最低税率范围为3.00%至4.10%，取决于我们的存款余额。该设施将于2023年10月到期，可选择延期一年。

我们有一个$200.02024年3月到期的百万美元回购安排，一年制扩展选项。这种贷款的利率是SOFR加码。2.55%.

我们有一美元200.0100万回购贷款，为2024年1月到期的桥梁和建设贷款提供资金，并有一年的延期选择权。这项贷款的利率为SOFR加码1.75%至3.50%取决于以逐笔贷款为基础确定的SOFR下限所融资的贷款类型。

我们有几个贷款特定的信贷安排，总额为$156.5100万美元用于资助个人过桥贷款。这些贷款的利息从伦敦银行同业拆借利率加2.20%至3.375%，SOFR PLUS2.20%, a 3.00%固定利率，以最优惠利率或3.252023年5月至2025年8月期间到期。

我们有一美元50.0为按SOFR+利率计息的多户贷款提供融资的百万信贷安排2.10%，2023年4月到期，有两个1年延期选项。

我们有一美元35.0百万无担保营运资本信贷额度，按SOFR加利率计息3.00%。这条线路将于2023年4月到期，通常每年续订一次。

82

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

我们有一美元25.0为SFR物业提供融资的百万信贷安排，利率为SOFR加2.60%，全保最低税率为4.25%，2024年10月到期。

我们有一美元25.0用于购买按SOFR加利率计息的贷款的百万欧元信贷安排2.35%，2023年2月到期，有一年延期选择权。

我们有一项未承诺的回购安排，用于为我们保留的与CLO相关的证券提供资金，并从SBL计划证券化和SFR债券中购买B块债券。这笔贷款按SOFR加利率计息。2.60%，并且没有规定的到期日。

代理业务。 我们利用与各种金融机构的信贷安排，为我们持有的几乎所有待售贷款提供资金，如下所述。提供这些贷款的金融机构通常对作为这些贷款的抵押品的抵押票据拥有担保权益。

我们有一美元750.0与Fannie Mae达成的尽快百万美元的协议，为我们提供出售给Fannie Mae并根据Fannie Mae DUS计划提供服务的抵押贷款的仓储信贷安排。ASAP协议不是承诺的期限，没有到期日，利息按SOFR加1.15%，带0.25软地板百分比。

我们有一美元500.0以SOFR加的利率计息的百万回购安排1.375%，2023年11月到期。

我们有一美元200.0以SOFR加码的利率计息的百万欧元信贷安排1.46%，2023年3月到期。

我们有一美元150.0以SOFR加码的利率计息的百万欧元信贷安排1.46%，2023年7月到期。该设施包括一美元50.0作为Fannie Mae的主要服务机构，我们向Fannie Mae提供的本金和利息预付款为100万美元，与Fannie Mae容忍计划下的潜在拖欠贷款有关，该计划的利息为SOFR加1.86%.

我们有一美元50.0以SOFR加码的利率计息的百万欧元信贷安排1.35%，2023年9月到期。

我们与一家金融机构有信用证安排，以确保房利美DUS计划和Freddie Mac SBL计划下的义务，承诺总金额高达$75.0百万美元。该贷款按固定利率计息2.875%，将于2025年9月到期，主要以我们经房利美和房地美批准的服务收入为抵押。该设施包括一美元5.0根据房地美SBL计划，为一项义务提供了100万欧元的再限制。截至2022年12月31日，未偿还信用证包括美元64.0百万美元用于联邦抵押协会的DUS计划和$5.0100万美元用于房地美SBL计划。

83

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Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

证券化债务

我们将证券化债务交易计入我们的综合资产负债表，作为融资工具。这些交易被视为VIE，我们是VIE的主要受益者，并在我们的财务报表中合并。向第三方发行的投资级票据和担保证书被视为担保融资，对我们没有追索权。

我们证券化债务交易下的借款和相应抵押品如下(以千美元为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

债务

​

抵押品(3)

​

​

​

​

贷款

​

现金

​

​

携带

WTD。平均

​

携带

受限

2022年12月31日

​

面值

​

值(1)

​

费率(2)

​

UPB

​

价值

​

现金(4)

CLO 19

​

$

872,812

​

$

866,605

​

6.75

%

$

952,268

​

$

947,336

​

$

64,300

CLO 18

​

​

1,652,812

​

​

1,645,711

​

6.19

%

​

1,899,174

​

​

1,891,215

​

​

85,970

CLO 17

​

​

1,714,125

​

​

1,707,676

​

6.16

%

​

1,911,866

​

​

1,904,732

​

​

145,726

CLO 16

​

​

1,237,500

​

​

1,231,887

​

5.79

%

​

1,307,244

​

​

1,301,794

​

​

106,495

CLO 15

​

​

674,412

​

​

671,532

​

5.84

%

​

797,755

​

​

795,078

​

​

2,861

CLO 14

​

​

655,475

​

​

652,617

​

5.80

%

​

732,247

​

​

730,057

​

​

37,090

CLO 13

​

​

462,769

​

​

461,005

​

6.03

%

​

552,182

​

​

550,924

​

​

37,875

CLO 12

​

379,283

​

​

378,331

​

6.09

%

​

466,474

​

​

465,003

​

​

500

CLO总数

​

​

7,649,188

​

​

7,615,364

​

6.10

%

​

8,619,210

​

​

8,586,139

​

​

480,817

Q系列证券化

​

​

236,878

​

​

233,906

​

6.30

%

​

315,837

​

​

313,965

​

​

—

证券化债务总额

​

$

7,886,066

​

$

7,849,270

​

6.11

%

$

8,935,047

​

$

8,900,104

​

$

480,817

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

CLO 17

​

$

1,714,125

​

$

1,705,549

​

1.81

%

$

1,914,280

​

$

1,903,997

​

$

118,520

CLO 16

​

​

1,237,500

​

​

1,230,093

​

1.44

%

​

1,444,573

​

​

1,436,743

​

​

—

CLO 15

​

674,412

​

​

669,723

​

1.49

%

​

785,761

​

​

782,682

​

​

15,750

CLO 14

​

​

655,475

​

​

650,947

​

1.45

%

​

717,396

​

​

715,154

​

​

53,342

CLO 13

​

​

668,000

​

​

665,006

​

1.54

%

​

740,369

​

​

738,265

​

​

48,543

CLO 12

​

​

534,193

​

​

531,939

​

1.62

%

​

557,249

​

​

555,974

​

​

35,635

CLO 10

​

​

441,000

​

​

439,553

​

1.57

%

​

485,460

​

​

483,995

​

​

57,706

证券化债务总额

​

$

5,924,705

​

$

5,892,810

​

1.59

%

$

6,645,088

​

$

6,616,810

​

$

329,496

(1)	债务负担价值是净值$36.8百万美元和$31.9分别于2022年、2022年和2021年12月31日支付递延融资费100万美元。

(2)	于2022年及2021年12月31日，CLO的综合加权平均票据利率(包括若干费用及成本)为6.32%和1.86%，Q系列证券化是6.66%在2022年12月31日。

(3)	在2022年和2021年12月31日，有不是抵押品被视为CLO契约所定义的“信用风险”。

(4)	代表为偿还本金和CLO再投资而持有的有限现金。不包括与受限现金相关的到利息支付、延迟融资和费用总额$230.0百万美元和$133.7分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

84

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Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

CLO 19.2022年5月，我们完成了CLO 19，发布了九CLO票据至a全资子公司合计$1.05十亿美元。在已发行的CLO票据总数中，$872.8百万美元是向第三方投资者发行的投资级票据和$177.2100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$976.9100万美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。融资有一个近似值二-年重置期限，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$73.1百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$1.05亿美元，代表着83%。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为2.36%票据的额外期限SOFR和利息支付按月支付。

CLO 18.2022年2月，我们完成了CLO 18，发布了八CLO票据至二全资子公司合计$1.86十亿美元。在已发行的CLO票据总数中，$1.6510亿美元是向第三方投资者发行的投资级票据，$210.1100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$1.7010亿美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。融资有一个近似值二-一年半的重置期间，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$347.3百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$2.05亿美元，代表着81%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$397.2百万美元，包括$210.1低于投资级票据的百万美元。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为1.81%此外，票据的复合SOFR和利息支付按月支付。

CLO 17.2021年，我们完成了CLO 17，发布了八CLO票据至二全资子公司合计$1.91十亿美元。在已发行的CLO票据总数中，$1.7110亿美元是向第三方投资者发行的投资级票据，$194.3100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$1.7910亿美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。融资有一个近似值二-一年半的重置期间，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$315.0百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$2.10亿美元，代表着82%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$385.9百万美元，包括$194.3低于投资级票据的百万美元。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为1.68%加上一个月期的伦敦银行同业拆息和票据利息，按月支付。

CLO 16.2021年，我们完成了CLO 16，发布了八CLO票据至二全资子公司合计$1.37十亿美元。在已发行的CLO票据总数中，$1.2410亿美元是向第三方投资者发行的投资级票据，$135.0100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$1.1910亿美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。融资有一个近似值二-一年半的重置期间，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$313.0百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$1.50亿美元，代表着83%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$262.5百万美元，包括$135.0低于投资级票据的百万美元。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为1.31%加上一个月期的伦敦银行同业拆息和票据利息，按月支付。

85

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

CLO 15.2021年，我们完成了CLO 15，发布了八CLO票据至二全资子公司合计$747.8百万美元。在已发行的CLO票据总数中，$674.4百万美元是向第三方投资者发行的投资级票据和$73.4100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$653.0100万美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。融资有一个近似值二-一年半的重置期间，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$162.0百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$815.0百万美元，代表着83%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$140.6百万美元，包括$73.4低于投资级票据的百万美元。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为1.37%加上一个月期的伦敦银行同业拆息和票据利息，按月支付。

CLO 14.2021年，我们完成了CLO 14，发布了八CLO票据至二全资子公司合计$724.2百万美元。在已发行的CLO票据总数中，$655.5百万美元是向第三方投资者发行的投资级票据和$68.7100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$635.2100万美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。这笔资金有一个二-一年半的重置期间，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$149.8百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$785.0百万美元，代表着84%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$129.5百万美元，包括$68.7低于投资级票据的百万美元。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为1.33%加上一个月期的伦敦银行同业拆息和票据利息，按月支付。

CLO 13.2020年，我们完成了CLO 13，发布了八CLO票据至二全资子公司合计$738.0百万美元。在已发行的CLO票据总数中，$668.0百万美元是向第三方投资者发行的投资级票据和$70.0100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$640.5100万美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。这笔资金有一个三-年重置期限，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$159.5百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$800.0百万美元，代表着84%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$132.0百万美元，包括$70.0低于投资级票据的百万美元。出售给第三方的票据的初始加权平均利率为1.41%加上一个月期的伦敦银行同业拆息和票据利息，按月支付。2022年12月31日，$205.2已经偿还了100万美元。

CLO 12.2019年，我们完成了CLO 12，发布八CLO票据至二全资子公司合计$585.8百万美元。在已发行的CLO票据总数中，$534.2百万美元是向第三方投资者发行的投资级票据和$51.6100万美元低于我们保留的投资级票据。于CLO截止日期，票据以面值为面值的贷款债券组合作抵押。$510.9100万美元，主要由我们现有贷款组合提供的过渡性贷款和现金组成。这笔融资有一个三-年重置期限，允许贷款债务的本金收益和销售收益(如有)再投资于符合资格的重置贷款债务，但须满足契约中规定的某些条件。此后，随着贷款的偿还，未偿债务余额将减少。最初，发行证券的收益还包括$124.1百万美元，用于购买额外的贷款债务，期限最长为180天从CLO结束日期起，我们随后利用了CLO，导致发行人拥有面值为$635.0百万美元，代表着84%。我们保留了投资组合中的剩余权益，名义金额为$100.8百万美元，包括$51.6低于投资级票据的百万美元。该批债券的初始加权平均利率为1.50%加上一个月期的伦敦银行同业拆息和票据利息，按月支付。 CLO 12的替换期于2022年11月结束，$154.9截至2022年12月31日，已偿还100万美元。

86

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

CLO 10.2022年2月，我们解除了CLO 10，赎回了$441.0未偿还票据100万美元，主要通过CLO 18内剩余资产的再融资以及CLO 10持有的现金偿还，已支出#美元1.4于清偿综合损益表上的债务时，递延融资费转为亏损。

CLO 11和CLO 9。在2021年，我们解除了CLO 11和CLO 9，赎回了$889.2未偿还票据100万美元，主要通过对CLO 17和14内剩余资产的再融资以及CLO 11和9持有的现金偿还，并支出#美元3.4于清偿综合损益表上的债务时，递延融资费转为亏损。

CLO 8.2020年，我们解除CLO 8赎回美元282.9未偿还票据100万美元，主要通过对CLO 13内剩余资产的再融资以及CLO 8持有的现金偿还，并支出#美元1.5于清偿综合损益表上的债务时，递延融资费转为亏损。

房地美Q系列证券化。2022年12月，我们通过Freddie Mac的Q系列证券化计划(“Q系列证券化”)完成了我们的第一笔贷款证券化，通过该计划我们出售给了Freddie Mac11浮动利率贷款总额为#美元315.8通过优先抵押贷款留置权获得担保的21根据联邦住房金融局的指导方针，符合使命驱动型的多户房产。Q系列证券化通过根据集合和服务协议发行的一系列传递证书(“证书”)来表示。我们保留了某些附属类别和仅限利息类别的证书，总额为$79.0百万美元，剩余的储税券总额为$236.9百万美元被第三方投资者购买，代表着75%。出售给第三方的储税券支付利息的利率为2.00%加一个月SOFR，不包括手续费和交易成本，按月支付。

作为证券化交易的一部分，我们向被指定为主服务商的房地美解除了所有抵押贷款服务义务和权利。作为主服务机构，房地美指定我们为其次级服务机构，包括收取和汇款付款以及以其他方式管理基础贷款的义务，并指定第三方作为特殊服务机构。

在一定的限制下，我们可以有理由或无理由地终止该特别服务机构，并指定一名继任者。此外，特殊服务机构在对特殊服务的抵押贷款做出某些决定之前，必须得到我们的同意。

高级无担保票据

​

我们的高级无担保票据摘要如下(以千美元为单位)：

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​

​

​

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​

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​

​

​

​

​

​

​

​

高年级

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

不安全

​

发行

​

​

​

​

​

携带

​

WTD。平均

​

​

​

携带

​

WTD。平均

​

备注

日期

成熟性

UPB

值(1)

费率(2)

UPB

值(1)

费率(2)

​

8.50注释百分比(3)

​

Oct. 2022

​

Oct. 2027

​

$

150,000

​

$

147,519

​

​

8.50

%

$

—

​

$

—

​

​

—

​

5.00注释百分比(3)

​

Dec. 2021

​

Dec. 2028

​

​

180,000

​

​

177,450

​

​

5.00

%

​

180,000

​

​

177,105

​

​

5.00

%

4.50注释百分比(3)

​

Aug. 2021

​

Sept. 2026

​

​

270,000

​

​

266,926

​

​

4.50

%

​

270,000

​

​

266,090

​

​

4.50

%

5.00注释百分比(3)

​

Apr. 2021

​

Apr. 2026

​

​

175,000

​

​

172,917

​

​

5.00

%

​

175,000

​

​

172,302

​

​

5.00

%

8.00注释百分比(3)

​

Apr. 2020

​

Apr. 2023

​

​

70,750

​

​

70,613

​

​

8.00

%

​

70,750

​

​

70,202

​

​

8.00

%

4.50注释百分比(3)

​

Mar. 2020

​

Mar. 2027

​

​

275,000

​

​

272,960

​

​

4.50

%

​

275,000

​

​

272,477

​

​

4.50

%

4.75注释百分比(4)

​

Oct. 2019

​

Oct. 2024

​

​

110,000

​

​

109,369

​

​

4.75

%

​

110,000

​

​

109,018

​

​

4.75

%

5.75注释百分比(4)

​

Mar. 2019

​

Apr. 2024

​

​

90,000

​

​

89,514

​

​

5.75

%

​

90,000

​

​

89,135

​

​

5.75

%

5.625注释百分比(4)

​

Mar. 2018

​

May 2023

​

​

78,850

​

​

78,726

​

​

5.63

%

​

125,000

​

​

124,216

​

​

5.63

%

​

​

​

​

​

​

$

1,399,600

​

$

1,385,994

​

​

5.40

%

$

1,295,750

​

$

1,280,545

​

​

5.05

%

(1)	于2022年12月31日及2021年12月31日，账面价值为扣除递延融资费$13.6百万美元和$15.2分别为100万美元。

(2)	12月31日，2022和2021年，包括某些费用和成本在内的综合加权平均票据利率为5.69% 和5.34%，分别为。

(3)	我们可以在到期日前三个月赎回这些票据， 赎回价格相当于100%的本金总额，外加一个“美化-整体”保费、应计利息和未付利息。我们有权在到期日前三个月内赎回票据，赎回价格相当于本金总额的100%，外加应计和未付利息。

87

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(4)	本公司可于到期日前任何时间赎回该等票据，赎回价格为100%本金总额，外加“全额”保费和应计及未付利息。我们有权在到期日赎回票据，赎回价格相当于100%本金总额加上应计和未付利息。

除下文所述外，我们将优先无担保债券发行所得资金用于投资和一般企业用途。

2022年10月，我们发行了美元150.0本金总额为百万美元8.502027年到期的非公开发行的优先无担保票据的百分比。我们收到了净收益#美元。147.5从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。我们用了$47.5百万美元的收益，其中包括应计利息和其他费用，以回购我们的5.625%优先无担保票据。

2021年，我们发行了美元180.0本金总额为百万美元5.002028年到期的非公开发行的优先无担保票据的百分比。我们收到了净收益#美元。177.2从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。

2021年，我们发行了美元270.0本金总额为百万美元4.502026年到期的非公开发行的优先无担保票据的百分比。我们收到了净收益#美元。265.8从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。

2021年，我们发行了美元175.0本金总额为百万美元5.002026年到期的非公开发行的优先无担保票据的百分比。我们收到了净收益#美元。172.3从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。

2020年，我们发行了美元70.8本金总额为百万美元8.002023年4月到期的优先无担保票据将在非公开发行中到期。我们收到的总收益为$。69.6从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。我们用发行所得的一部分来偿还有担保的债务。

2020年，我们发行了美元275.0本金总额为百万美元4.502027年3月到期的优先无担保票据将在非公开发行中到期。我们收到了$的收益271.8从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。我们用很大一部分收益偿还了有担保的债务。

2019年，我们发行了$110.0本金总额为百万美元4.752024年10月到期的优先无担保票据将在非公开发行中到期。我们收到了$的收益108.2从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。

2019年，我们发行了$90.0本金总额为百万美元5.752024年4月到期的优先无担保票据将在非公开发行中到期。我们收到了$的收益88.2从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。

2018年，我们发行了美元125.0本金总额为百万美元5.6252023年5月到期的优先无担保票据将在非公开发行中到期。我们收到的总收益为$。122.3从发行中扣除承销折扣和其他发行费用后。我们用很大一部分收益来全额赎回我们的7.375%优先无担保票据。2022年10月，我们偿还了$46.2如上所述，未偿还本金余额的百万美元。

可转换高级无担保票据

2022年8月，我们发行了$287.5本金总额为百万元7.50%可转换优先票据(“7.50%可转换票据“)通过私募发行。这个7.50%可转换票据每半年支付一次利息，并计划于2025年8月到期，除非持有人根据其条款提前转换或回购。初始转换率为59.8480每美元普通股股份1,000表示转换价格为$的本金16.71每股普通股。我们收到了$的收益279.3百万美元，扣除折扣和费用后的净额。我们用了$203.1百万净收益用于回购我们的部分4.75%可转换优先票据(“4.75%可转换票据“)，其中包括$5.2应计利息和回购保费百万美元，并支出$3.3于清偿综合损益表上的债务时，递延融资费转为亏损。2022年12月31日，7.50%可转换票据的转换率为59.8892每美元普通股股份1,000本金，换算价格为#美元。16.70每股普通股。

88

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在2022年第四季度，剩余的美元66.1本公司本金为百万美元4.75%可转换票据到期，并以现金全额结算。

我们的可转换优先无担保票据在到期日之前不能由我们赎回，而持有人可以在我们的选择下转换为现金、我们普通股的股份或两者的组合，但须满足某些条件并在特定期限内完成。兑换率会在某些特定事件发生时作出调整，持有人可能会要求我们回购全部或任何部分票据，以换取相当于100本金的%，加上应计利息和未付利息，如果我们经历协议中规定的根本变化。

2022年1月1日，我们通过了ASU 2020-06，详情见附注2，其中不再允许在债务和股权组成部分之间分配收益，消除了债务折价的摊销，并要求使用IF转换方法来计算稀释后每股收益，无论和解意图如何。

我们的可转换票据的负债和权益部分的UPB、未摊销折价和净账面价值如下(以千为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

负债

​

权益

​

​

组件

​

组件

​

​

​

​

未摊销债务

​

未摊销延期

​

净载运

​

净载运

期间

UPB

折扣

融资费

价值

价值

2022年12月31日

​

$

287,500

​

$

—

​

$

7,144

​

$

280,356

​

$

—

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2021年12月31日

​

$

264,000

​

$

2,520

​

$

2,095

​

$

259,385

​

$

8,684

​

于2022年期间，我们就票据产生的利息开支合共为$19.8100万美元，其中16.9百万美元和美元2.9分别与现金息票和递延融资费相关的百万美元。于二零二一年期间，我们就票据产生的利息开支合共为$18.6100万美元，其中12.8百万，$3.2百万美元和美元2.6分别与现金息票、债务折价摊销和递延融资费相关的百万美元。于2020年内，我们就票据产生的利息开支合共为$20.0100万美元，其中13.4百万，$3.6百万美元和美元3.0分别与现金息票、债务折价摊销和递延融资费相关的百万美元。连同递延融资费及债务折让的摊销，票据的加权平均总成本为8.42%和6.71分别于2022年12月31日和2021年12月31日，或5.732021年12月31日，不包括债务折扣的摊销(随着ASU 2020-06的通过，债务折扣于2022年1月1日停止)。

初级附属票据

本行次级票据项下借款的账面价值为$143.1百万美元和美元142.42022年12月31日和2021年12月31日分别为100万美元，这是减去递延数额#美元后的净额9.6百万美元和美元10.2百万美元(在票据有效期内摊销为利息支出)和递延融资费#美元1.6百万美元和美元1.7分别为100万美元。这些票据的到期日从2034年3月到2037年4月不等，按季度支付利息，利率基于伦敦银行间同业拆借利率。加权平均票据利率为7.65%和3.03分别为2022年12月31日和2021年12月31日。包括若干费用及成本在内，加权平均票据利率为7.74%和3.12分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

债务契约

信贷和回购安排以及无担保债务。信贷和回购安排以及无担保债务(优先票据和可转换票据)载有各种财务契约，包括但不限于最低流动资金要求、最低净值要求、最低未担保资产要求以及某些其他偿债覆盖率、债务与股本比率和最低偿债组合测试。截至2022年12月31日，我们遵守了所有金融契约和限制。

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克洛斯。我们的CLO工具包含利息覆盖和资产超额抵押契约，这些契约必须在瀑布分配日满足，我们才能收到此类付款。如果我们在任何CLO中未能履行这些公约，来自适用CLO的所有现金流将被转用于偿还CLO未偿还债券的本金和利息，并且我们将不会收到任何剩余款项，直到CLO重新符合这些测试。我们的CLO在2022年12月31日以及在2023年1月的最近确定日期都遵守了所有这些公约。如果出现短期内无法补救的CLO契约违约，我们将被要求用(1)手头现金、(2)任何CLO的收入不违反契约测试、(I3)房地产和贷款资产的收入、(4)出售资产或(5)进入股权或债务资本市场(如果有)的其他费用来资助我们的非CLO支出，包括员工成本、维持我们REIT地位所需的分配、债务成本和其他支出。我们有权纠正违反契约的行为，通过从CLO购买不良贷款来恢复对我们的正常剩余付款。然而，在这个时候，我们可能没有足够的流动性来这样做。

截至2023年1月的最新确定日期，我们的CLO合规性测试如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

现金流触发因素

CLO 12

CLO 13

CLO 14

CLO 15

​

CLO 16

​

CLO 17

​

CLO 18

CLO 19

过度抵押(1)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

当前

126.58

%

128.52

%

119.76

%

120.85

%

121.21

%

122.51

%

124.03

%

120.30

%

限值

117.87

%

118.76

%

118.76

%

119.85

%

120.21

%

121.51

%

123.03

%

119.30

%

通过/不及格

经过

​

经过

​

经过

​

经过

​

经过

​

经过

​

经过

经过

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

利息承保范围(2)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

当前

197.05

%

180.22

%

148.34

%

145.30

%

145.55

%

140.69

%

159.15

%

120.12

%

限值

120.00

%

120.00

%

120.00

%

120.00

%

120.00

%

120.00

%

120.00

%

120.00

%

通过/不及格

经过

​

经过

​

经过

​

经过

​

经过

​

经过

​

经过

经过

​

(1)	超额抵押比率将CLO中所有抵押品的本金余额除以与适用比率相关的债券本金余额总额。在资产被视为违约证券的情况下，就过度抵押测试而言，该资产的本金余额为该资产的市值或违约资产的本金余额乘以由评级机构确定的资产回收率两者中的较小者。在计算CLO过度抵押测试时，CLO抵押品的评级下调一般不会对CLO资产的本金余额产生直接影响，除非评级下调低于每个CLO工具定义的显著较低的门槛(例如CCC-)。

(2)	利息覆盖率除以利息收入除以利息支出，对于那些比我们保留的班级更高的班级。

截至每个季度之后的确定日期，我们的CLO超抵押比率如下：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
决定(1)		CLO 12		CLO 13		CLO 14		CLO 15		CLO 16		CLO 17		CLO 18		CLO 19	​
2023年1月	​	126.58	%	128.52	%	119.76	%	120.85	%	121.21	%	122.51	%	124.03	%	120.30	%
2022年10月	​	118.87	%	119.76	%	119.76	%	120.85	%	121.21	%	122.51	%	124.03	%	120.30	%
2022年7月	​	118.87	%	119.76	%	119.76	%	120.85	%	121.21	%	122.51	%	124.03	%	120.30	%
2022年4月	​	118.87	%	119.76	%	119.76	%	120.85	%	121.21	%	122.51	%	124.03	%	—	​
2022年1月	​	118.87	%	119.76	%	119.76	%	120.85	%	121.21	%	122.51	%	—	​	—	​

(1)	此表代表了我们的超抵押比率的季度趋势，然而，CLO的确定日期是每月的，我们在所有提交的期间都符合这一测试。

​

这一比率将根据标的资产的表现、在各自补充日期到期前向CLO转移的资产、其他投资的购买或处置以及贷款偿还情况而波动。不是如果任何优先债务发生违约，而优先贷款人已向受托人发出通知，则可支付根据次级契约到期的付款。次级契约也是相互交叉违约的。

​

90

目录表

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附注11--损失分担义务拨备

我们对与Fannie Mae DUS计划相关的损失分担义务的补贴如下(以千为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：					​
​		2022			2021		​
期初余额	​	$	56,064	​	$	64,303	​
关于损失分担的准备金	​	​	3,592	​	​	44	​
偿还贷款拨备冲销	​	​	(1,730)	​	​	(6,211)	​
回收(注销)，净额	​		(758)	​	​	(2,072)	​
期末余额	​	$	57,168	​	$	56,064	​

​

当根据Fannie Mae DUS计划出售贷款时，我们承担部分担保贷款履行的义务。负债按为担保的非或有方面承担的担保义务的公允价值予以确认，只有在担保期满或清偿时才解除。在2022年12月31日和2021年，我们都有$34.4损失分担义务津贴中包括的担保义务达100万美元。

除了担保的公允价值外，我们还估计了在我们面临信用风险的合同期内，我们在CECL项下的损失分担额度。目前与亏损分担相关的预期亏损是基于具有类似风险特征的集体汇集基础、合理和可支持的预测以及基于我们通过投资组合剩余合同期限的平均历史亏损而设定的恢复期。

当我们在DUS损失分担模式下结算损失时，净损失将从先前记录的损失分担义务中注销。根据DUS计划，已结算损失通常是扣除之前根据DUS计划支付的任何预付本金和利息后的净额，这反映为结算损失所需收益的减少。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的未偿还预付款为0.8百万美元及以下0.1600万美元，分别扣除了损失分担义务准备金。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们与CECL项下的预期亏损相关的损失分担义务拨备为#美元。22.7百万美元和美元21.7百万美元，并分别代表0.12%和0.11分别占我们房利美服务投资组合的1%。在2022年间，我们记录了1.1CECL储备增加100万美元，其中包括#美元1.22022年第二季度偿还的一笔贷款收回了100万英镑。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，根据Fannie Mae DUS协议，与我们的担保相关的最大可量化负债为$3.4910亿美元3.60分别为10亿美元。最大可量化责任并不代表我们将遭受的实际损失。只有在我们为房利美提供的所有贷款(我们保留一定的损失风险)都违约，并且这些贷款的所有抵押品在结算时被确定为没有价值的情况下，我们才有责任支付这笔金额。

​

附注12-衍生金融工具

我们订立衍生金融工具以管理因业务活动而产生的风险，以收取或支付未来已知及不确定的现金金额，其价值由利率及信贷风险决定。我们不把这些衍生品用于投机目的，而是用它们来管理我们的利率和信用风险敞口。

91

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

代理利率锁定和远期销售承诺。我们签订合同承诺以固定价格发放和销售具有固定到期日的抵押贷款。当借款人在我们设定的时间范围内“锁定”特定利率时，这些承诺就会生效。在延长承诺期限之前，将对所有潜在借款人进行信用评估。如果利率在借款人锁定利率的时间和向投资者出售贷款的日期之间出现反向变动，就会产生市场风险。为了减轻在GSE计划下向借款人提供利率锁定承诺所固有的利率风险的影响，我们与投资者签订了远期销售承诺，同时与借款人签订了利率锁定承诺。远期销售合同锁定了出售贷款的利率和价格。与投资者的合同条款和与借款人的利率锁定基本上在所有方面都相匹配，目标是在实际范围内消除利率风险。与投资者的销售承诺的到期日比我们对借款人的相关承诺的到期日要长，以便除其他事项外，允许关闭贷款和处理将贷款交付到销售承诺中的文书工作。

该等承担符合衍生工具的定义，并按公允价值入账，包括在综合损益表中净额反映为衍生工具损益组成部分的利率变动的影响。利率锁定承诺的估计公允价值还包括与偿还贷款有关的预期现金流量净额的公允价值，该净现金流量在合并损益表中作为管理当局的收入记录。在2022年、2021年和2020年期间，我们录得净亏损$3.6百万美元，净亏损$0.8百万美元和净收益的$3.4百万美元，分别来自这些衍生品的公允价值变化和 $69.3百万，$130.2百万美元和$165.5分别从MSR获得的收入为100万美元。详情见附注13。

利率和信用违约掉期(“掉期”)。我们参与场外掉期交易，以对冲我们的利率和信用风险敞口，这些风险来自(1)我们的持有待售代理业务私人品牌贷款，从贷款利率锁定到出售或证券化，以及(2)我们的代理业务SFR-固定利率贷款，从贷款产生之日起，直到它们可以通过匹配期限的固定利率证券化债务融资为止。我们的利率互换通常有三个月成熟度，并与五年制和十年掉期利率。我们的信用违约互换通常有五年制到期，与标的债券发行人的信用利差挂钩，我们通常持有头寸，直到我们为我们的自有品牌贷款证券化定价。掉期不符合对冲会计准则，由中央结算所清算，以现金支付的差额保证金被视为衍生品本身的合法结算，而不是抵押品的质押。

在2022年期间，我们记录了已实现和未实现的收益$26.9百万美元和美元3.5百万美元，分别用于我们与掉期相关的代理业务。在2021年期间，我们记录的已实现和未实现亏损不到$0.1百万美元和美元1.5百万美元，分别用于我们与掉期相关的代理业务。在2020年期间，我们录得已实现亏损1美元3.0百万美元和未实现收益$0.2百万美元用于我们的结构化业务，已实现亏损美元57.1百万美元和未实现亏损$1.7百万美元用于我们与掉期相关的代理业务。 已实现和未实现的损益计入衍生工具净收益(亏损)。

我们代理业务中的非限定衍生金融工具摘要如下(以千美元为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

公允价值

​

​

​

​

概念上的

​

资产负债表

​

导数

​

导数

导数

数数

价值

位置

资产

负债

利率锁定承诺

6

​

$

91,472

其他资产/其他负债

​

$

354

​

$

(1,070)

远期销售承诺

27

​

294,451

其他资产/其他负债

​

1,151

​

(3,827)

掉期

1,298

​

129,800

​

​

—

​

—

​

​

​

​

$

515,723

​

​

​

$

1,505

​

$

(4,897)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2021年12月31日

利率锁定承诺

2

$

11,250

其他资产/其他负债

$

295

$

(33)

远期销售承诺

​

55

​

​

571,220

​

其他资产/其他负债

​

​

1,370

​

​

(1,449)

掉期

​

3,882

​

​

388,200

​

​

​

​

—

​

​

—

​

​

​

​

$

970,670

​

​

​

$

1,665

​

$

(1,482)

​

​

​

92

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

附注13-公允价值

公允价值估计依赖于主观假设，并涉及重大不确定性，导致随着假设的变化而产生估计的可变性。下表汇总了我们金融工具的本金金额、账面价值和估计公允价值(以千为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

​

本金/

​

携带

​

估计数

​

本金/

​

携带

​

估计数

​

名义金额

价值

公允价值

名义金额

价值

公允价值

金融资产：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

贷款和投资，净额

​

$

14,456,123

​

$

14,254,674

​

$

14,468,418

​

$

12,158,995

​

$

11,981,048

​

$

12,181,194

持有待售贷款，净额

​

​

368,066

​

​

354,070

​

​

362,054

​

​

1,077,239

​

​

1,093,609

​

​

1,117,085

资本化抵押贷款偿还权，净额

​

​

不适用

​

​

401,471

​

​

530,913

​

​

不适用

​

​

422,734

​

​

477,323

持有至到期的证券，净额

​

​

234,255

​

​

156,547

​

​

144,571

​

​

210,728

​

​

140,484

​

​

149,911

衍生金融工具

​

​

111,950

​

1,505

​

1,505

​

​

280,654

​

1,665

​

1,665

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

财务负债：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

信贷及回购安排

​

$

3,856,009

​

$

3,841,814

​

$

3,828,192

​

$

4,493,699

​

$

4,481,579

​

$

4,484,107

证券化债务

​

​

7,886,066

​

7,849,270

​

7,560,541

​

​

5,924,705

​

5,892,810

​

5,914,453

优先无担保票据

​

​

1,399,600

​

1,385,994

​

1,262,560

​

​

1,295,750

​

1,280,545

​

1,301,708

可转换优先无担保票据，净额

​

​

287,500

​

​

280,356

​

​

287,834

​

​

264,000

​

​

259,385

​

​

294,690

次级票据

​

​

154,336

​

143,128

​

103,977

​

​

154,336

​

142,382

​

101,698

衍生金融工具

​

​

273,973

​

4,897

​

4,897

​

​

301,816

​

1,482

​

1,482

​

按公允价值披露的资产和负债根据与用于计量其公允价值的投入相关的判断水平进行分类。 确定资产或负债属于哪一类需要判断，我们每季度都会评估我们的层次结构披露。与对这些资产和负债进行公平估值的投入的主观性直接相关的层级如下：

第1级-投入是未经调整的，在活跃的市场上存在相同资产或负债的报价，如政府、机构和股权证券。

第2级-通过与市场数据的关联，可以观察到资产或负债的投入(第1级中包括的报价除外)。第2级投入可能包括类似资产或负债的市场报价、利率和信用风险。例子包括非政府证券、某些抵押贷款和资产担保证券、某些公司债务和某些衍生工具。

第3级-投入反映了我们对市场参与者将使用什么为资产或负债定价的最佳估计，并基于需要大量判断和假设的重大不可观察投入。例子包括某些抵押贷款和资产担保证券、某些公司债务和某些衍生工具。

以下是用于计量公允价值的估值技术的说明，以及根据公允价值等级对这些工具的一般分类。

贷款和投资，净额。未减值贷款和投资的公允价值是使用基于直接资本化率的投入和使用贴现率的贴现现金流量法估计的，我们认为贴现率最能反映当前为具有类似特征和信用质量的贷款提供的市场利率(第3级)。减值贷款和投资的公允价值是使用需要做出重大判断的投入来估计的，这些判断包括关于贴现率、资本化率、主要租户的资信、入住率、融资的可用性、退出计划和其他因素的假设(第3级)。

93

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

持有待售贷款，净额。由通常预期在以下时间内转让或出售的原始贷款组成60天至180天根据贷款融资的可观察市场数据，使用包含来自当前市场假设的可观察信息的定价模型或利用来自最近证券化利差的可观察市场数据和具有类似特征的贷款的可观察定价的假设证券化模型进行估值(第2级)。公允价值包括分配给相关未来MSR的公允价值，并根据下文所述的资本化抵押贷款服务权净额(第3级)的估值技术计算。

资本化抵押贷款偿还权，净额。公允价值是使用基于未来现金流净额贴现方法的投入估算的(第3级)。MSR的公允价值是通过使用独立的第三方估值专家、商业上可获得的贴现现金流模型和对当前市场数据的分析来估算的。在估计公允价值时使用的主要数据包括合同规定的维修费、标的贷款的提前还款速度、贴现率、每年每笔贷款的还本付息成本、拖欠率、滞纳金和其他经济因素。

持有至到期的证券，净额。公允价值是根据从交易此类证券的财务来源收到的当前市场报价和现行市场数据计算的，在某些情况下，公允价值是根据公认的财务原则和对相关未来市场状况的合理估计从第三方专有模型得出的。

衍生金融工具。利率锁定和远期销售承诺的公允价值是使用估值技术估计的，其中包括根据美国国债利率和其他可观察到的市场数据的变化开发的内部开发的模型(第2级)。利率锁定承诺的公允价值包括与偿还贷款相关的预期现金流量净额的公允价值，详情见上文净额资本化抵押贷款服务权(第3级)。在计量这些衍生品的公允价值时，我们也考虑了交易对手不履行风险的影响。考虑到我们交易对手的信用质量、利率锁定承诺和远期销售合同的短期，以及我们的历史经验，我们交易对手违约的风险并不大。

信贷和回购便利。结构性业务的信贷及回购融资的公允价值采用贴现现金流量法估计，并采用贴现率，我们认为贴现率最能反映具有类似特征和信贷质量的融资的当前市场利率(第3级)。我们为代理业务提供的大部分信贷和回购安排的利息与目前市场上提供的利率相似，公允价值是使用第二级投入进行估计的。对于这些设施，公允价值接近其账面价值。

证券化债务和次级票据。公允价值是根据经纪商报价估计的，表示按反映当前市场利率和信贷利差的收益率折现的预期未来现金流(第3级)。

优先无担保票据。公允价值是根据从活跃市场收到的当前市场报价估计的(第1级)。如果无法获得活跃市场的报价，则利用从非活跃市场收到的当前市场报价来估计公允价值(第2级)。

可转换优先无担保票据，净额。公允价值是使用从非活跃市场(第2级)收到的当前市场报价来估计的。

我们按公允价值经常性地计量某些金融资产和金融负债。这些金融资产和负债的公允价值是使用2022年12月31日的以下投入水平确定的(以千计)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

使用公允计量的公允价值

​

​

携带

​

​

​

​

价值层次结构

​

价值

公允价值

1级

2级

3级

金融资产：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

衍生金融工具

​

$

1,505

​

$

1,505

​

$

—

​

$

1,151

​

$

354

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

财务负债：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

衍生金融工具

​

$

4,897

​

$

4,897

​

$

—

​

$

4,897

​

$

—

​

94

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

我们在非经常性基础上按公允价值计量某些金融资产和非金融资产。如果适用，这些金融和非金融资产的公允价值是使用2022年12月31日的以下投入水平确定的(以千计)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

使用公允计量的公允价值

​

​

净载运

​

​

​

价值层次结构

​

价值

公允价值

1级

2级

3级

金融资产：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

减值贷款净额

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

持有用于投资的贷款(1)

​

$

61,745

​

$

61,745

​

$

—

​

$

—

​

$

61,745

持有待售贷款(2)

​

​

134,342

​

​

134,342

​

​

—

​

​

134,342

​

​

—

​

​

$

196,087

​

$

196,087

​

$

—

​

$

134,342

​

$

61,745

(1)	我们有一项信贷损失准备金为$85.4百万美元与以下项目相关七未计提贷款损失准备金的总账面价值为$147.12022年12月31日为100万人。

(2)	我们记录的减值损失为$15.7百万美元与以下相关13持有待售贷款，未实现减值损失前账面价值合计为$150.0百万美元。

贷款减值评估。为投资而持有的贷款旨在持有至到期日，因此，当此类贷款或投资被视为减值时，按扣除未摊销贷款发放成本和费用、贷款购买贴现和信贷损失准备净额的成本列账。如果根据目前的信息，本金和利息的所有到期金额很可能不会根据贷款协议的合同条款收回，我们认为贷款是减值的。我们对我们的贷款进行评估，以确定担保减值贷款的基础抵押品的价值是否低于贷款的账面净值，这可能导致拨备和相应的信贷损失拨备或减值损失。这些估值需要做出重大判断，其中包括关于资本化和贴现率、收入增长率、主要租户的信誉、入住率、融资可获得性、退出计划和其他因素的假设。

持有待售的贷款通常在60-180天并以成本或市场价格较低的价格报告。如果根据目前的信息，我们很可能会以低于面值的价格出售贷款，或无法根据贷款协议的合同条款收回所有本金和利息，则我们认为贷款被归类为持有待售减值贷款。这些贷款的估值采用定价模型，该模型结合了来自当前市场假设的可观察到的投入，或利用来自最近证券化利差的可观察市场数据和具有类似特征的贷款的可观察定价的假设证券化模型。

上表和下表包括所有减值贷款，无论减值是在哪个期间确认的。

关于2022年12月31日第3级公允价值计量的量化信息如下(以千美元为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​		公允价值			估值技术		无法观察到的重要输入
金融资产：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
减值贷款：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
土地	​	$	50,000		贴现现金流		贴现率	​	21.50	%
​	​	​	​	​	​		收入增长率	​	3.00	%
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​	贴现率	​	11.25	%
零售	​	​	11,745	​	贴现现金流	​	资本化率	​	9.25	%
​	​	​	​	​	​	​	收入增长率	​	3.00	%
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
衍生金融工具：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
利率锁定承诺	​	​	354	​	贴现现金流	​	W/A贴现率	​	13.30	%

​

95

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

使用第3级投入的衍生金融工具的未清偿期限较短(一般少于60天)。第3级衍生工具的前滚情况如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	公允价值计量使用
​	​	无法观察到的重要输入
​	​	截至12月31日止年度，
​	​	2022			2021			2020
衍生资产和负债，净额	​	​			​			​
期初余额	​	$	295	​	$	1,967	​	$	1,066
聚落	​		(64,896)	​		(112,836)	​		(164,654)
在收益中记录的已实现收益	​		64,601	​		110,869	​		163,588
收益中记录的未实现收益	​		354	​		295	​		1,967
期末余额	​	$	354	​	$	295	​	$	1,967

​

与我们的利率锁定承诺、远期销售承诺和持有待售贷款服务的估计公允价值相关的公允价值和其他相关信息的组成部分如下(以千为单位)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

未实现

​

​

​

​

​

理论上的/

​

的公允价值

​

利率

​

减值

​

总公允价值

2022年12月31日

本金金额

维修权

运动效果

损失

调整，调整

利率锁定承诺

​

$

91,472

​

$

354

​

$

(1,070)

​

$

—

​

$

(716)

远期销售承诺

​

​

294,451

​

​

—

​

​

1,070

​

​

—

​

​

1,070

持有待售贷款，净额(1)

​

​

368,066

​

​

5,558

​

​

—

​

​

(15,703)

​

​

(10,145)

总计

​

​

​

​

$

5,912

​

$

—

​

$

(15,703)

​

$

(9,791)

(1)	持有待售贷款净额按总成本或市价中较低者入账，并包括与来自MSR的估计现金流有关的公允价值调整。

​

我们计量某些只披露公允价值的资产和负债。这些资产和负债的公允价值是使用2022年12月31日的以下投入水平确定的(以千计)：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

使用公允价值层次进行公允价值计量

​

账面价值

公允价值

1级

2级

3级

金融资产：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

贷款和投资，净额

​

$

14,254,674

​

$

14,468,418

​

$

—

​

$

—

​

$

14,468,418

持有待售贷款，净额

​

​

354,070

​

​

362,054

​

​

—

​

​

356,496

​

​

5,558

资本化抵押贷款偿还权，净额

​

​

401,471

​

​

530,913

​

​

—

​

​

—

​

​

530,913

持有至到期的证券，净额

​

​

156,547

​

​

144,571

​

​

—

​

​

—

​

​

144,571

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

财务负债：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

信贷及回购安排

​

$

3,841,814

​

$

3,828,192

​

$

—

​

$

305,443

​

$

3,522,749

证券化债务

​

7,849,270

​

7,560,541

​

—

​

—

​

7,560,541

优先无担保票据

​

1,385,994

​

1,262,560

​

1,262,560

​

—

​

—

可转换优先无担保票据，净额

​

​

280,356

​

​

287,834

​

​

—

​

​

287,834

​

​

—

次级票据

​

143,128

​

103,977

​

—

​

—

​

103,977

​

​

附注14--承付款和或有事项

新冠肺炎的影响。新冠肺炎的规模和持续时间及其对我们的业务和借款人的影响是不确定的，主要将取决于未来的事件，而这些事件是无法预测的。随着这场大流行继续下去，如果经济状况恶化，它可能会对我们的财务状况、业务结果和现金流产生长期影响。见第1A项。风险因素和注2，进一步讨论新冠肺炎。

96

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合并财务报表附注--(续)

代理业务承诺。我们的代理业务受到某些监管机构的监管。除其他事项外，这些机构要求我们满足某些最低净值、运营流动性和受限流动性抵押品要求，以及遵守报告要求。我们调整后的净值和机构所需的所有期间的流动资金超过了这些要求。

在2022年12月31日，我们被要求至少维持$18.5为了满足我们对房利美的运营流动资金要求，我们在我们的一家子公司拥有100万美元的流动资产，我们的运营流动资金超过了这一要求。

我们通常被要求分担与Fannie Mae DUS计划下出售的贷款相关的任何损失的风险，并被要求通过向Fannie Mae转让受限现金余额和/或信用证来确保这一义务。Fannie Mae要求的抵押品数额是由Fannie Mae指定的级别在贷款层面进行的公式化计算，该级别考虑了贷款余额、贷款风险水平、贷款年限和风险分担水平。联邦抵押协会要求二级贷款的限制流动性为75个基点，三级贷款为15个基点，四级贷款为5个基点，这些贷款的融资期限为48-自向房利美交付贷款之日起的一个月。我们有风险分担的Fannie Mae DUS服务贷款的很大一部分是二级贷款。截至2022年12月31日，限制性流动性要求总计$64.4百万美元，并对一个$64.0向房利美发放的百万份信用证和现金。

在2022年12月31日，Fannie Mae DUS贷款组合的准备金要求将需要我们提供资金$37.0在接下来的一年中增加100万美元的受限流动资金48几个月，假设我们的风险投资组合中没有进一步的本金偿还、提前还款或违约。联邦抵押协会定期重新评估这些抵押品要求，并可能在未来对这些要求进行修改。我们的运营产生了足够的现金流来满足这些资本标准，预计任何变化都不会对我们未来的运营产生实质性影响；然而，未来抵押品要求的变化可能会对我们的可用现金产生不利影响。

我们与二级市场投资者签订的卖方/服务商协议需要满足不同的资本要求。未能维持最低资本要求可能会导致我们无法为各自的投资者发放和偿还贷款，因此可能会对我们的合并财务报表产生直接的实质性影响。在2022年12月31日，我们满足了联邦抵押协会的所有季度资本要求，我们的联邦抵押协会调整后的净值超过了要求的净值。我们每年还必须遵守吉尼·梅和联邦住房管理局的资本要求，我们相信在2022年12月31日，我们已经满足了所有要求。

作为房地美SBL计划下的经批准的指定卖家/服务商，我们必须提供抵押品，以确保我们能够履行该计划所要求的某些购买和损失义务。根据SBL计划，我们需要提供相当于$的抵押品5.0百万美元，这是满足于一美元5.0百万元信用证。

我们与借款人签订合同承诺，提供利率锁定承诺，同时与投资者签订远期销售承诺。这些承诺在短期内未履行(通常少于60天)，并在附注12和附注13中更详细地说明。

债务和经营租赁。截至2022年12月31日，我们的债务到期日和租赁期限超过一年的最低年度经营租赁付款如下(以千为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	年最低限额		​	​	​
​	​	债务		​	经营租赁		​	​	​
年		义务			付款			总计
2023	​	$	2,660,381	​	$	8,946	​	$	2,669,327
2024	​		3,233,658	​		8,881	​		3,242,539
2025	​		2,035,226	​		9,008	​		2,044,234
2026	​		4,610,371	​		9,043	​		4,619,414
2027	​		696,707	​		7,598	​		704,305
此后	​		347,168	​		27,706	​		374,874
总计	​	$	13,583,511	​	$	71,182	​	$	13,654,693

​

97

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合并财务报表附注--(续)

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的租约剩余的租约条款为0.2 – 10.4年和0.1 – 9.0年，加权平均剩余租期为8.2这两个时期的年限和加权平均贴现率为6.8%和4.0%，分别为。我们记录了……的租赁费用$9.6百万，$9.3百万美元和$6.22022年、2021年和2020年分别为100万。

​

资金不足的承诺。根据某些结构性贷款和投资，我们有#美元的未偿还资金承诺。1.152022年12月31日，我们有义务为借款人提供资金，因为借款人满足某些要求。具体要求包括但不限于，根据借款人根据贷款协议符合的标准进行的物业翻新、建筑施工和改建。

打官司。 我们目前既没有受到任何重大诉讼，据我们所知，也没有受到下列以外的任何重大诉讼的威胁：

2011年6月，三相关诉讼由Extended Stay诉讼信托(“信托”)提起，该信托是一家破产后诉讼信托，据称有资格追索以前由Extended Stay，Inc.和Homestead Village L.L.C.家族公司(统称“ESI”)(前第11章债务人，统称“债务人”)从破产中出现的索赔。二其中一起诉讼是在美国纽约南区破产法院提起的，第三起诉讼是在纽约州最高法院纽约县提起的。有几个73案件中的被告三诉讼，包括55公司和合伙实体以及18个人。我们的一家子公司和作为我们的附属公司的某些其他实体被列为被告。纽约州法院的诉讼被转移到破产法院。目前，破产法院只有一个案件。

作为事实依据和背景，这些诉讼都声称围绕2007年6月从黑石资本(Blackstone Capital)关联公司杠杆收购ESI的某些事实。我们的子公司Arbor ESH II，LLC有一美元115.0对Extended Stay，Inc.控股公司A1系列优先股的投资100万美元。纽约州法院的诉讼以及被列为被告的两起联邦法院诉讼之一Arbor ESH II，LLC， 在广泛的被告群体中，包括Arbor Commercial Mortgage，LLC(“ACM”)和ABT-ESI LLC(我们在其中拥有成员权益的实体)。这些二诉讼是由基本相同的投诉发起的。被告被指控违反了受托责任和合同义务，导致或允许债务人在债务人破产时支付非法股息或其他不正当的价值分配。信托基金还指控被告协助、教唆、诱使或参与违反受托责任、浪费和不当得利(“受托责任索赔”)，并点名我们的一名董事和ACM的一名前总法律顾问，他们均曾在ESI董事会任职一段时间。我们在为这些东西辩护二被告和支付此类辩护的费用。根据上述指控，信托基金根据若干普通法理论提出索赔，要求归还债务人在破产申请之前转移的资产。

在向破产法院提起的第三起诉讼中，同一原告信托公司与其他一些被告一起，命名为ACM和ABT-ESI LLC，并根据州和联邦法规主张索赔，包括推定和欺诈性转让索赔，以及根据《联邦债务收取程序法》提出的索赔。

2013年6月，信托提交了一项修订诉讼的动议，其中包括：(1)将诉讼合并为一诉讼，(2)删除47诉讼中的被告，无其中有几个人是我们的亲戚，所以有26其余被告，包括16公司和合伙实体以及10个人，以及(3)减少诉讼中超过100降至17.

在信托针对我们附属公司的修订后的起诉书中，剩余的指控主要是州法律对违反受托责任、浪费、非法股息和不当得利的索赔，以及根据破产法关于撤销和追回诉讼的索赔等。破产法院批准了修订动议，修订后的申诉已提交。修改后的诉状要求约为#美元。139.0总计数百万美元，外加指控非法转移之日的利息，来自董事指定人的部分资金也被要求从我们的关联公司以及无关联的被告那里获得。

我们在2013年12月采取行动，驳回了提到的其余行动。

98

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合并财务报表附注--(续)

在补充情况通报和多次休会后，法院于2020年8月发布了一项决定，批准了我们的部分驳回动议，驳回了9的17算了。法院允许根据授权非法分红和违反受托责任的理论对董事被指定人提出索赔。法院允许根据州和联邦法律推定欺诈性转移和欺诈性转移的理论，对被告实体，包括我们的附属实体提出索赔。此外，法院肯定地驳回了四对被告实体的指控，以某些所谓的伦敦银行同业拆借利率下限证书的分配为基础。根据修改后的起诉书，LIBOR FLOOR证书转账总额为#美元。74.0价值百万美元。因此，连同修改后的申诉的剩余部分，对关联实体的可能总责任相应下降，而对董事指定人的可能总责任保持在约#美元。139.0百万美元。

自法院于2020年8月作出裁决以来，双方当事人进行了广泛的证据开示。2022年12月初，原告和某些共同被告，包括我们的关联公司，开始就可能的诉讼和解进行讨论，并在2022年12月下旬，这些各方达成了一项原则协议，以了结诉讼。作为协议的一部分，我们同意支付$7.4原告获得了100万美元，我们已在2022年12月31日的财务报表中累计了这笔金额。截至本报告之日，双方正在就和解文件进行谈判，和解协议将有待纽约南区美国破产法院的批准。作为和解的一部分，我们希望针对那些没有同意参与和解的共同被告确保某些权利，然而，我们不能保证我们将成功地努力追回我们积累的任何部分。

由于借款人的原因。到期借款人是指我们持有的借款人资金，用于支付某些支出或在发生某些预先指定的事件时酌情释放，并作为借款人贷款的额外抵押品。在保留期间，这些余额根据与其相关的特定贷款条款赚取利息。

​

附注15--可变利息实体

我们对VIE的参与主要通过计入利息收入、利息支出、贷款损失拨备以及与我们的衍生工具相关的活动来影响我们的财务业绩和现金流。

合并后的VIE。我们已确定我们的运营合作伙伴ARLP以及我们的CLO和Q系列证券化实体(“证券化实体”)是VIE，我们对其进行整合。ARLP已在我们的财务报表中合并，因此，将该实体确认为VIE对我们的合并财务报表没有影响。

我们的证券化实体投资于房地产和房地产相关证券，并通过发行债务证券筹集资金。我们认为，我们拥有指导这些实体最重要的经济活动的必要权力。我们还面临股权方面的损失，并有权获得超过向债券投资者支付的规定金额的瀑布式付款。由于合并，股权已被剔除，综合资产负债表反映证券化实体在清盘前持有的资产和向第三方发行的债务。我们的经营业绩和现金流包括与证券化实体相关的总资产和负债金额，而不是我们在这些实体中的净经济利益。

99

目录表

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合并财务报表附注--(续)

与这些合并证券化实体相关的资产和负债如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​		2022年12月31日			2021年12月31日		​
资产：	​	​	​	​	​	​	​
受限现金	​	$	710,775	​	$	466,523	​
贷款和投资，净额	​	​	8,900,104	​	​	6,616,809	​
其他资产	​	​	174,382	​	​	61,474	​
总资产	​	$	9,785,261	​	$	7,144,806	​
​	​		​	​		​	​
负债：	​	​	​	​	​	​	​
证券化债务	​	$	7,849,270	​	$	5,892,810	​
其他负债	​		26,754	​		9,813	​
总负债	​	$	7,876,024	​	$	5,902,623	​

​

证券化实体持有的资产受到限制，只能用于偿还这些实体的债务。证券化实体的负债对我们来说是无追索权的，只能从各自的资产池中偿还。有关详细信息，请参阅注10。我们没有义务向任何证券化实体提供、没有提供、也不打算提供财务支持。

未整合的VIE. 我们确定，我们不是29我们在2022年12月31日拥有可变权益的VIE，因为我们没有能力指导VIE的活动，这些活动对每个实体的经济表现都有最重大的影响。

截至2022年12月31日，我们在已确定的VIE(我们不是这些VIE的主要受益人)中的可变权益摘要如下(以千计)：

​

​	​	​	​
类型		账面金额(1)
贷款	​	$	446,932
APL证书	​	​	126,258
B片式债券	​	​	33,442
股权投资	​	​	20,194
仅代理利息条带	​	​	237
总计	​	$	627,063

(1)	表示未计准备金的贷款和投资的账面价值。2022年12月31日，$127.9向VIE发放的贷款中，有100万笔相应的具体贷款损失准备金为$77.9百万美元。截至2022年12月31日的最大亏损敞口不会超过我们投资的账面价值。

这些未合并的VIE对房地产债务的敞口约为#美元。4.012022年12月31日。

​

附注16 -公平

优先股。2022年第一季度，我们完成了一项额外的公开募股3,292,000的股份6.25F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股， 产生净收益#美元77.1扣除承销折扣和其他发行费用后的百万美元。增发股份的条款与原发行相同。

2021年，我们完成了以下公开募股8,050,000的股份6.25F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，5,750,000的股份6.25% E系列累计可赎回优先股，以及9,200,000的股份6.375D系列累计可赎回优先股百分比。在2026年10月12日、2026年8月11日和2026年6月2日之前，我们不能赎回F系列、E系列和D系列优先股。

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普普通通 股票。2022年11月，我们修订了与JMP Securities LLC(“JMP”)的股权分配协议。根据修正案的条款，我们可以要约和出售25,000,000我们的普通股通过JMP以普通经纪商的交易或其他方式以出售时的市场价或谈判价格发行的“按市场”发行的普通股。在2022年间，我们销售了18,860,788我们普通股的股份，净收益为$285.0百万美元。在2022年12月31日，我们有18,290,000根据修订后的协议可获得的股份。

2022年第一季度，我们完成了7,475,000本公司普通股股份(包括全面行使超额配售)为$16.57每股，并收到净收益$123.7在扣除承销商的折扣和其他发行费用后，为100万欧元。此次发行所得资金用于与我们的业务相关的投资和一般企业用途。

我们维持股份回购计划，回购金额最高可达$100.0百万股我们已发行的普通股。根据我们的股价、一般市场状况、适用的法律要求和其他因素，我们的普通股回购可能会不时在公开市场、私下协商的交易中进行，或根据规则10b5-1计划进行。本程序可随时中止或修改。在2022年期间，我们没有根据这一计划回购普通股。在2022年12月31日，有$96.1根据该计划，可回购的股票数量为100万美元。

非控股权益。非控股权益涉及为满足与收购相关的部分购买价格而发行的运营单位。这些运营单位中的每一个都与我们的一股特别投票权优先股配对，面值为$0.01每股，并有权一对提交股东批准的任何事项分别进行投票。如果我们的董事会授权并宣布普通股分配，运营单位有权获得分配。运营单位也可以赎回为现金，或根据我们的选择赎回我们的普通股一-以一为一的基础。在2022年12月31日，有16,293,589未完成的行动单位，代表8.4我们流通股投票权的%。

分配。截至2022年12月31日的年度宣布的股息(按每股计算)如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

普通股

​

优先股

​

​

​

​

​

​

​

分红

申报日期

分红

申报日期

D系列

E系列

F系列

2022年2月16日

​

$

0.37

​

2022年1月3日

​

$

0.3984375

​

$

0.390625

​

$

0.46875

May 4, 2022

​

$

0.38

​

April 1, 2022

​

$

0.3984375

​

$

0.390625

​

$

0.390625

July 27, 2022

​

$

0.39

​

July 1, 2022

​

$

0.3984375

​

$

0.390625

​

$

0.390625

2022年11月2日

​

$

0.40

​

2022年9月30日

​

$

0.3984375

​

$

0.390625

​

$

0.390625

​

普通股 --2023年2月15日，董事会宣布派发现金股息$0.40每股普通股。红利将于2023年3月17日支付给截至2023年3月3日收盘时登记在册的普通股股东。

优先股-2023年1月3日，董事会宣布现金股息为美元0.3984375每股D系列优先股和$0.390625E系列和F系列优先股的每股收益。这些金额反映了从2022年10月30日到2023年1月29日的股息，将于2023年1月31日支付给2023年1月15日登记在册的优先股东。

我们已经确定100就所得税而言，2022年、2021年和2020年期间支付的普通股和优先股股息的百分比代表了我们股东的普通收入。对于可能被要求向国税局报告超额包含收入的股东，我们不会将2022年的任何超额包含收入转嫁给我们的股东。因此，就联邦所得税而言，2022年股息的任何部分都不应被视为超额包容性收入。

递延补偿。我们有一个股票激励计划，根据该计划，董事会有权向某些员工发行股票， 高级管理人员和董事。

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合并财务报表附注--(续)

在2022年期间，我们发布了652,596根据2020年修订的综合股票激励计划(“2020计划”)，向我们的员工和董事会成员出售限制性普通股，总授予日期公允价值为$11.1百万，其中：(1)232,899授予日期公允价值为$的股份4.0于授权日全数归属；(2)217,840授予日期公允价值为$的股份3.72023年将有100万人受益；(3)181,968授予日期公允价值为$的股份3.12024年将有100万人受益；(4)9,951授予日期公允价值为$的股份0.22025年将有100万人受益；以及(5)9,938授予日期公允价值为$的股份0.22026年将有100万人受益。我们发布了25,012授予日期公允价值为$的完全归属限制性股票单位(“RSU”)0.4百万美元给我们董事会的某些成员和189,873授予日期公允价值为$的RSU3.32025年第一季度，我们的首席执行官将获得100万美元的全部收入。这些个人决定将收到普通股票的日期推迟到未来某个日期，这些股票被转换为RSU。递延奖励没有投票权，有资格获得相当于我们董事会宣布的普通股股息的股息等价物。

2021年，我们发布了384,758根据2020年计划，向我们的员工和董事会成员出售限制性普通股，总授予日期公允价值为$6.4百万，其中：(1)144,951授予日期公允价值为$的股份2.4授权日归属的百万元；(2)101,475授予日期公允价值为$的股份1.72022年归属的百万美元；(3)88,788授予日期公允价值为$的股份1.52023年将有100万人受益；(4)25,479授予日期公允价值为$的股份0.42024年将有100万人受益；以及(5)24,065授予日期公允价值为$的股份0.42025年将有100万人受益。2021年4月，我们授予我们的首席执行官184,729授予日期公允价值为$的限制性普通股3.12024年4月全额背心的100万美元。2021年7月，我们授予我们的首席执行官165,746授予日期公允价值为$的基于业绩的限制性股票3.0100万美元，将于2024年7月全部归属。

在2020年，我们授予了314,957总授予日期公允价值为$3.4给我们的员工一百万美元。截至授予日归属的股份的三分之一，以及于授予日的第一和第二个周年日各归属三分之一的股份。在2020年，我们授予了52,735授予日期公允价值为$0.5百万美元给我们的董事会成员。2020年，我们授予我们的首席执行官45,928授予日期公允价值为$0.5百万美元和275,569基于业绩的限制性股票单位，授予日期公允价值为$0.1百万美元。四分之一的受限普通股在授予日归属，四分之一归属于授予日的第一、二和三周年纪念日。基于业绩的限制性股票单位在年末授予四年制业绩期间以我们实现某些股东总回报目标为基础。 2020年，我们还授予了我们的首席执行官313,152授予日期公允价值为$2.9作为实现与收购整合相关目标的结果。基于业绩的限制性股票完全归属于三年在授予之日之后。

在2022年、2021年和2020年，之前授予业绩为基础的限制性股票单位381,503各单位，448,980单位和421,348各单位分别根据实现以下各项的业绩目标完全授予四年制分别截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日。这个381,503各单位，448,980单位和421,348全额归属的单位，净额结算186,772股票，229,083股票和215,0142022年、2021年和2020年分别为普通股。分别进行了分析。此外,246,508股票，294,985股票和 357,569分别于2019年、2018年和2017年授予的基于业绩的限制性股票，分别于2022年、2021年和2020年授予，净结算120,665股票，150,530股票和182,467分别为普通股。

在2022、2021和2020年间，我们记录的基于股票的薪酬支出总额为14.2百万，$9.3百万美元和美元8.6百万美元，分别用于员工薪酬和福利和美元0.8百万，$0.6百万美元和美元0.5百万美元，分别用于销售和管理费用。

在2022年期间，总共1,070,248授予日期公允价值为$的限制性股票和限制性股票单位的股份12.0百万美元。

在2022年和2021年12月31日，有1,389,427股票和1,257,199分别为授予日期公允价值为#美元的未归属限制性普通股21.3 百万美元和美元17.1分别为100万美元。

截至2022年12月31日，与未归属限制性普通股相关的未确认补偿成本总额为$9.0百万美元，预计将在剩余的加权平均归属期间按比例确认1.9好几年了。

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每股收益。基本每股收益的计算方法为：将普通股股东应占净收益(亏损)除以每个期间已发行普通股的加权平均数(包括具有全额股息参与权的未归属限制性股票)。稀释每股收益的计算方法是将净收益(亏损)除以已发行普通股的加权平均股数，再加上每期普通股等价物的额外稀释效应。我们的普通股等价物包括授予首席执行官的限制性股票单位、运营单位和可转换优先无担保票据的加权平均稀释效应。

我们的基本和稀释每股收益计算(千美元，不包括每股和每股数据)的分子和分母的对账如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至十二月三十一日止的年度：

​

​

2022

​

2021

​

2020

​

基本信息

稀释

基本信息

稀释

基本信息

稀释

普通股股东应占净收益(1)

​

$

284,829

​

$

284,829

​

$

317,412

​

$

317,412

​

$

163,395

​

$

163,395

可归因于非控股权益的净收入(2)

​

​

—

​

​

28,044

​

​

—

​

​

38,507

​

​

—

​

​

25,208

可转换票据的利息支出(3)

​

​

—

​

​

20,166

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

普通股股东应占净收益和非控制性权益

​

$

284,829

​

$

333,039

​

$

317,412

​

$

355,919

​

$

163,395

​

$

188,603

加权平均流通股

​

​

165,355,167

​

165,355,167

​

137,830,691

​

137,830,691

​

​

113,811,471

​

​

113,811,471

运算单元的稀释效应(2)

​

—

​

​

16,304,638

​

​

—

​

​

16,818,722

​

—

​

19,395,691

可转换票据的稀释效应(三)

​

​

—

​

16,900,204

​

—

​

506,949

​

​

—

​

​

43,487

限制性股票单位的稀释效应(4)

​

​

—

​

​

552,621

​

​

—

​

​

933,233

​

​

—

​

​

718,647

加权平均流通股

​

165,355,167

​

199,112,630

​

137,830,691

​

156,089,595

​

​

113,811,471

​

​

133,969,296

每股普通股净收入(1)

​

$

1.72

​

$

1.67

​

$

2.30

​

$

2.28

​

$

1.44

​

$

1.41

(1)	扣除优先股股息后的净额。

(2)	我们认为OP单位为普通股等价物，因为持有人有投票权、分配权和赎回OP单位的权利，以相应数量的普通股或我们选择的相应数量的普通股的现金价值赎回OP单位。

(3)	从2022年1月1日，也就是我们采用ASU 2020-06的生效日期开始，我们开始使用IF转换计算每股收益的方法来反映我们可转换优先票据的影响。2021年和2020年，如果我们普通股的平均价格超过根据契约条款计算的转换价格，可转换优先票据将影响稀释后每股收益。详情见注2。

(4)	我们的首席执行官获得了限制性股票单位，这些单位在一年结束时授予四年制业绩期间以我们实现股东总回报目标为基础。

​

103

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附注17--所得税

我们的组织和运作是为了符合REIT的资格并遵守《国税法》的规定。房地产投资信托基金分配给股东的应税房地产投资信托基金收入一般不缴纳联邦所得税，条件是至少90在满足某些其他要求的情况下，其应纳税所得额的%是分配的。某些房地产投资信托基金的收入可能需要缴纳州和地方所得税。2022年、2021年和2020年，我们没有任何REIT-联邦应税收入，扣除支付的股息和净营业亏损扣除，因此，没有为这两年的REIT联邦所得税支出拨备。我们选择保留超额包容性收入，而不是将其转嫁给我们的股东。在2022年、2021年和2020年，REIT发生了不是州所得税支出。

我们的某些不符合REIT要求的资产和业务，例如代理业务和我们的住宅抵押贷款银行合资企业，是通过我们的应税REIT子公司(“TRS综合集团”)拥有或经营的，其大部分收入须缴纳美国联邦、州和地方所得税。TRS合并集团没有前几年剩余的联邦净运营亏损。在2022年、2021年和2020年，我们记录了与TRS综合集团和房地产投资信托基金持有的资产相关的所得税准备金，金额为#17.5百万，$46.3百万美元和美元40.4分别为100万美元。2022年，由于国家税率变化的影响，TRS综合集团先前就递延税项资产记录的估值免税额发生变化。2021年，一美元0.1已公布先前于TRS综合集团就须遵守亏损限额规则的递延税项资产所录得的百万元估值拨备。2020年，估值免税额的变化是由于国家税率变化的影响。

我们的税前公认会计原则收入摘要如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
税前公认会计原则收入：		​			​			​
房地产投资信托基金	​	$	303,320	​	$	239,356	​	$	78,320
TRS合并集团	​		67,991	​		184,736	​		158,230
税前公认会计原则收入总额	​	$	371,311	​	$	424,092	​	$	236,550

​

我们的所得税拨备如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
现行税收规定：		​			​			​
联邦制	​	$	14,167	​	$	27,454	​	$	27,284
状态	​		5,058	​		7,939	​		8,383
总计	​		19,225	​		35,393	​		35,667
递延税金(福利)准备：	​			​			​
联邦制	​	$	(1,373)	​	$	8,287	​	$	3,932
状态	​		(370)	​		2,744	​		780
估值免税额	​		2	​		(139)	​		14
总计	​		(1,741)	​		10,892	​		4,726
所得税总支出	​	$	17,484	​	$	46,285	​	$	40,393

​

104

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我们的有效所得税税率占税前收入的百分比与美国联邦法定税率的对账如下：

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：					​
​		2022		2021		2020
美国联邦法定利率		21.0	%	21.0	%	21.0	%
房地产投资信托基金免税所得		(17.2)	%	(11.9)	%	(7.0)	%
扣除联邦税收优惠后的州和地方所得税		1.0	%	2.0	%	3.0	%
其他		(0.1)	%	(0.2)	%	—	%
有效所得税率		4.7	%	10.9	%	17.0	%

​

我们TRS合并集团的递延税项资产和负债的重要组成部分如下(以千计)：

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日，
​		2022			2021
递延税项资产：		​			​
目前不可扣除的费用	​	$	22,755	​	$	25,542
贷款损失准备金	​		7,159	​		7,110
经营净额和资本损失结转	​		454	​		468
估值免税额	​		(294)	​		(292)
其他	​	​	441	​	​	372
递延税项资产，净额	​	$	30,515	​	$	33,200
递延税项负债：	​			​
抵押贷款偿还权	​	$	26,975	​	$	28,672
无形资产	​		6,457	​		7,243
股权联营公司权益-净额	​	​	6,237	​	​	8,179
递延税项负债，净额	​	$	39,669	​	$	44,094

​

截至2022年12月31日，我们的TRS合并集团约有$30.5百万美元的递延税项资产，扣除1美元0.3百万估值免税额。递延税项资产包括目前不可扣除的支出、贷款损失准备金、净营业亏损和资本亏损结转。我们TRS合并集团的递延税项资产抵销了大约$39.7递延税项负债100万欧元，包括抵押贷款偿还权、无形资产和对股权关联公司的投资的时间差异。

截至2021年12月31日，我们的TRS合并集团拥有33.2百万美元的递延税项资产，扣除1美元0.3百万估值免税额。递延税项资产包括目前不可扣除的支出、贷款损失准备金以及净营业亏损和资本亏损结转。我们TRS合并集团的递延税项资产由$44.1递延税项负债100万欧元，包括抵押贷款偿还权、无形资产和对股权关联公司的投资的时间差异。

于2022年12月31日及2021年12月31日，房地产投资信托基金(不包括TRS综合集团)不是联邦净营业亏损结转和不是资本损失结转。

在2022年12月31日和2021年12月31日，TRS合并集团都有不是联邦净营业亏损结转余额和资本损失结转美元1.1100万美元，到2023年将到期。

于2022年12月31日及2021年12月31日，TRS综合集团均结转国家净营运亏损$0.2100万美元，将于2036年开始到期。

TRS合并集团目前正在某些州和地方司法管辖区接受2017-2020纳税年度的审计。虽然目前所得税审查的影响尚不确定，但预计不会对我们的综合财务报表产生实质性影响。

我们评估了所有开放年的税收状况，包括2017-2022年，并得出结论，没有重大不确定性需要确认。我们尚未确认截至2017年至2022年的年度与税收不确定性相关的任何利息和罚款。

105

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​

附注18--与关联方的协议和交易

支持协议和员工借调协议。我们与ACM及其某些联营公司和我们首席执行官(“服务接受者”)的亲属的某些联属公司签订了支持协议和借调协议，我们向服务接受者提供支持服务和借调员工。服务接受方向我们报销执行此类服务的费用和借调员工的费用。在2022年、2021年和2020年期间，我们产生了3.3百万，$3.2百万美元和美元2.4提供服务的成本及借调至服务受助人的雇员的成本分别为百万元，所有该等费用均须偿还予吾等，并计入综合资产负债表上关联方应付的款项。

其他关联方交易。 关联方到期金额为$77.4百万美元和美元84.3分别为2022年12月31日和2021年12月31日的百万美元，其中主要包括应从 我们的附属服务业务涉及2022年底和2021年底结束的房地产交易，以及ACM应支付的与上述支持和借调协议相关的费用。

应付关联方金额为$12.4百万美元和美元26.6截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别为100万欧元，包括贷款偿还、扣留和托管，将汇至我们与房地产交易相关的附属服务业务。

2022年7月，我们购买了一台美元46.2ACM按面值发放了100万过桥贷款(2022年12月31日没有一笔贷款)，用于SFR的一个由建到租的建设项目。一个投资者财团(其中包括其他非关联投资者，其中包括我们某些拥有少数股权的高级职员)拥有70借款实体和由我们的首席执行官的直系亲属间接拥有和控制的实体的%拥有10借款实体的%。这笔贷款的利率为SOFR加码5.50%，计划于2025年3月到期。

2022年4月，我们承诺为一项67.1100万过桥贷款(截至2022年12月31日，没有一笔贷款是在SFR建造到租赁的建设项目中提供的)。我们首席执行官的直系亲属拥有的一个实体也对该项目进行了股权投资，并拥有一个2.25借款实体的股权百分比。这笔过桥贷款的利率为SOFR加码4.625%，SOFR下限为0.25%，2025年5月到期。这笔贷款记录的利息收入为#美元。0.12022年为100万。

2022年2月，我们承诺为一项39.4100万过桥贷款(截至2022年12月31日，没有一笔贷款是在SFR建造到租赁的建设项目中提供的)。我们首席执行官的直系亲属拥有的一个实体也对该项目进行了股权投资，并拥有一个2.25借款实体的股权百分比。这笔过桥贷款的利率为LIBOR加码4.00%，LIBOR下限为0.25%，2025年3月到期。这笔贷款记录的利息收入为#美元。0.12022年为100万。

2021年，我们投资了美元4.2百万美元用于49.3以$购买零售物业的有限责任公司(“有限责任公司”)的%权益32.5百万，并假设现有的$26.0百万CMBS贷款。房产的一部分可能会被转换为办公空间，我们获得了其中一部分的占有权。我们首席执行官的直系亲属拥有的一家实体也对有限责任公司进行了投资，10.0%所有权，是管理成员，并拥有购买我们在有限责任公司的权益的权利。

2021年，我们发起了一项63.4向第三方提供百万过桥贷款，从我们的首席执行官及其直系亲属发起和管理的以多家庭为重点的商业房地产投资基金购买多家庭物业，该基金在购买后不再继续参与该物业。这笔贷款的利率为LIBOR加码3.75%，LIBOR下限为0.25%，2024年3月到期。这笔贷款记录的利息收入为#美元。3.7百万美元和美元2.12022年和2021年分别为100万。

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在2020年，我们承诺为一项32.5百万过桥贷款 被调高到$41.52022年9月为百万美元，($12.3在2022年12月31日获得资助)，并获得了3.5在SFR建租建设项目中进行了100万优先股投资。我们首席执行官的直系亲属拥有的一个实体也对该项目进行了股权投资，并拥有一个21.8借款实体的股权百分比。这笔过桥贷款的利率为LIBOR加码5.5%，LIBOR下限为0.75%，优先股投资有12.0%固定利率，这两笔贷款都将于2023年10月到期。这些贷款的利息收入为#美元。1.3百万，$0.5百万美元及以下0.12022年、2021年和2020年分别为100万。

在2020年，我们承诺为一项30.5百万过桥贷款,它被提升到了$38.82022年9月，我们赚了100万美元4.6在SFR建租建设项目中进行了100万优先股投资。ACM和我们首席执行官的直系亲属拥有的一家实体也在该项目中进行了股权投资，并拥有18.9借款实体的股权百分比。过桥贷款(美元)17.6百万美元于2022年12月31日获得资金)的利率为LIBOR加5.5%，LIBOR下限为0.75%，并于2023年5月到期，优先股投资有12.0%固定利率，2023年4月到期。这些贷款的利息收入为#美元。1.6百万，$0.6百万美元和美元0.12022年、2021年和2020年分别为100万。

2020年，我们发起了一项美元14.8百万美元的自有品牌贷款和1美元3.4上百万个夹层贷款二部分由一个投资者财团拥有的多户物业(其中包括一些非关联投资者，包括我们的某些高管和首席执行官)，该财团拥有50借款实体的%利息。这笔自有品牌贷款的利息为3.1%固定利率，夹层贷款按年利率计息9.0%固定利率，两笔贷款都将于2030年4月到期。2020年，我们将自有品牌贷款出售给了我们的一家未合并的附属公司。夹层贷款记录的利息收入为#美元。0.3列报的所有期间均为百万美元。

我们有一美元35.0百万美元的过桥贷款和一笔9.6一栋写字楼的百万优先股权。这处房产由第三方控制。日常业务目前由我们首席执行官的直系亲属或其关联实体之一管理。2021年9月，我们与借款人就未偿还的过桥贷款达成了一项忍耐协议，将所有欠下的利息推迟到到期或提前偿还。这些贷款的利息收入为#美元。1.3百万美元和美元1.62021年和2020年分别为100万。

在某些情况下，我们的业务需要我们的高管租用私人拥有的飞机来促进我们的业务。我们与一家由首席执行官控制的实体签订了飞机分时协议，该实体拥有一架私人飞机。根据协议，我们根据联邦航空管理局的规定，向飞机所有者补偿我们高管包机所需的费用。在2022年、2021年和2020年期间，我们向飞机所有者报销了$1.1百万，$0.2百万美元和美元0.5百万美元，分别用于我们的高管根据协议包机。

2019年，我们与ACM、我们的某些高管和一个由独立外部投资者组成的财团成立了AMAC III，这是一家专注于多个家庭的商业房地产投资基金，由我们的首席执行官及其直系亲属之一发起和管理。我们承诺了一美元30.0百万投资(美元25.2百万美元于2022年12月31日获得资助)18AMAC III的%权益。 在2022年、2021年和2020年期间，我们收到的现金分配总额为0.5百万，$3.8百万美元和美元0.1分别为100万美元，并录得亏损1美元。2.4百万，$1.3百万美元和美元0.9百万美元，分别与这项投资相关。2019年，AMAC III发起了一项美元7.0借给借款人的百万美元夹层贷款，我们有一笔未偿还的美元34.0百万过桥贷款。2020年，为了完全偿还夹层贷款，AMAC III成为该物业的所有者。同样在2020年，美元34.0百万过桥贷款通过再融资获得了$35.4过桥贷款，利率为LIBOR加3.5%，2023年8月到期。我们还发起了一个$15.6在2019年向借款人提供100万笔自有品牌贷款，借款人是100由AMAC III持有%的股份，AMAC III以3.735%固定利率，2030年1月到期。2020年，我们将自有品牌贷款出售给了我们的一家未合并的附属公司。过桥贷款记录的利息收入为#美元。1.9百万，$1.3百万美元和美元1.92022年、2021年和2020年分别为100万。

2018年，我们发起了一项$21.7百万过桥贷款，部分由一个投资者财团(其中包括我们的某些高级管理人员和首席执行官等非关联投资者)拥有的多户房产75借入实体中的%。这笔贷款的利率为LIBOR加码4.75%，LIBOR下限为0.25%，2023年8月到期。这笔贷款记录的利息收入为#美元。1.4百万，$1.3百万美元和美元1.42022年、2021年和2020年分别为100万。

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2017年，我们发起了二过渡性贷款总额为$28.0百万美元二拥有的多户房产 部分是由一个投资者财团(包括其他非关联投资者，包括我们的某些高管和首席执行官)组成的，该财团拥有45借款实体的%。这些贷款的利率为LIBOR加码。5.25伦敦银行同业拆借利率下限为1.24%至1.54%，并计划于2020年到期。 借款人用一美元为这些贷款再融资。31.1我们在2019年发起了百万过桥贷款，利率为LIBOR加4.0%，LIBOR下限为1.8%，原定于2022年10月到期。2022年5月，这些贷款全额偿还。这笔贷款记录的利息收入为#美元。0.82022年为百万美元，1.92021年和2020年均为100万。

2017年，我们发起了一项美元46.9联邦抵押协会对部分由一个投资者财团拥有的多户房产提供的百万美元贷款(其中包括一些非关联投资者，以及我们的某些官员) 它拥有一个17.6借款实体的%利息。我们在Fannie Mae的这笔贷款中承担着最大的损失分担义务5原始UPB的%。这笔贷款记录的服务收入为 不到$0.1列报的所有期间均为百万美元。

2017年，银杏投资有限责任公司(“银杏”)，其中一名董事是33%管理成员，购买了一个多户公寓楼，假设现有的$8.3我们提供的百万房利美贷款。银杏随后出售了其在该物业的大部分权益，并拥有一家3.62022年12月31日的利息。我们在Fannie Mae的这笔贷款中承担着最大的损失分担义务20原始UPB的%。在出售时，我们收到了一份1%贷款承担费用，受购买前2015年贷款开始时已生效的现有贷款协议管辖。这笔贷款记录的服务收入不到#美元。0.1列报的所有期间均为百万美元。

2016年，我们发起了$48.0数以百万计的过桥贷款六部分由投资者财团拥有的多家庭物业(其中包括我们的某些高级管理人员和首席执行官，以及其他非关联投资者)，该财团拥有的权益范围从10.5%至12.0在借款实体中的百分比。这些贷款的利率为LIBOR加码。4.5%，LIBOR下限为0.25%，并计划于2019年到期。2017年，一美元6.8一处房产的百万贷款已全部还清， 2018年新增四笔贷款，总额为28.3一百万美元全部付清。2019年，美元10.9百万美元12.9100万剩余的过桥贷款得到偿还，其中2.0剩余的上百万欧元转换为夹层贷款，固定利率为10.0%，2024年1月到期。夹层贷款记录的利息收入为#美元。0.2百万美元用于 所有提交的时间段。

2015年，我们投资了9.6百万美元用于50ACM在与第三方成立的合资企业中的间接权益的%，该合资企业成立的目的是投资于住宅抵押贷款银行业务。在2022年12月31日，我们有一个间接的利息12.3此实体中的%。 我们记录了与这项投资相关的股权附属公司的收入#美元。4.9百万，$34.6百万美元和美元75.72022年、2021年和2020年分别为100万。在2022年和2021年期间，我们还收到了总计#美元的现金分配。23.8百万美元和美元28.0分别从这项投资中获得100万美元，这些资金被归类为资本回报。

2022年前还清的贷款记录的利息收入总额为#美元。0.5百万美元和美元3.42021年和2020年分别为100万。

108

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合并财务报表附注--(续)

我们与我们的一名高管和一个由独立外部投资者组成的财团一起，在一个多家庭物业投资组合中持有股权投资，该投资组合被称为“Lexford”投资组合，由一个主要由关联投资者财团拥有的实体管理，其中包括我们的首席执行官和我们的一名高管。根据管理合同的条款，管理公司有权4.75相关物业总收入的%，以及分享出售或重组债务所得收益的潜力。2018年，Lexford的所有者重组了部分债务，我们发起了12过渡性贷款总额为$280.5100万美元，用于全额偿还某些现有的抵押贷款债务和翻新72包括在投资组合中的多户房产。这笔贷款始于2018年，利率为LIBOR加4.0%，并计划于2021年6月到期。2019年，借款人偿还和部分偿还本金共计#美元。250.0在2020年，贷款的剩余余额用一美元进行了再融资34.6百万自有品牌贷款，按固定利率计息3.3%，2030年3月到期。2020年，我们将自有品牌贷款出售给了我们的一家未合并的附属公司。这些贷款的利息收入总额为#美元。0.5在2020年间达到100万。此外，作为2018年重组的一部分，美元50.0一家无担保贷款人向业主的某些母实体提供了100万美元的无担保融资。ACM拥有无担保贷款实体略低于一半的股份，因此提供的无担保贷款融资略低于一半。此外，在我们的股权投资方面，我们收到了总计#美元的分配。11.1百万美元和美元1.12022年和2020年分别为100万美元，记为股权附属公司的收入。除了我们在2018年发起的贷款外，我们还为莱克斯福德控制的某些其他债务提供有限(“坏男孩”)担保。坏男孩担保可能会成为我们的一项责任，因为标准的“坏”行为，如欺诈或莱克斯福德或我们的重大失实陈述。截至2022年12月31日，这笔债务的未偿余额总计为#美元。582.8100万美元，计划到2029年到期。

我们的几位高管，包括我们的首席财务官、高级法律顾问和我们的董事长、首席执行官和总裁，都在ACM担任类似的职位。我们的首席执行官及其附属实体(“考夫曼实体”)共同实益拥有约35ACM的未偿还会员权益的%以及我们的某些员工和董事也持有ACM的所有权权益。此外，我们的一名董事是考夫曼两家实体的受托人和共同受托人，这两家实体持有ACM的会员权益。2022年12月31日，ACM举行2,535,870我们普通股的股份和10,615,085行动单位，代表 大约7我们流通股投票权的%。我们的董事会根据我们的章程批准了一项决议，允许我们的首席执行官和ACM(我们的首席执行官拥有控股权)拥有超过5我们修正后的章程中规定的我们普通股的所有权权益限制。

​

附注19-雇员福利

401(k).我们有一个401(K)确定的缴费计划(“401(K)计划”)，可供所有已完成的员工使用六个月不间断服役的。401(K)计划与25%属于第一个6%每一位员工的贡献。我们可以根据我们的经营结果选择增加雇主匹配。在2022年，我们记录了$1.6在2021年和2020年，我们都记录了$0.8百万美元费用与401(K)计划相关联，该计划包括在我们综合损益表的员工薪酬和福利中.

递延补偿。我们有一个不受限制的递延薪酬计划(“递延薪酬计划”)，该计划提供给某些全职员工，并受美国国税法第409(A)节的规定约束。延期薪酬计划可以随时修改或终止。所有合资格的参保雇员均可延期支付部分补偿，而根据符合的参保人资格要求，我们在合约上有责任：(1)按递延补偿计划的规定支付供款，并在归属及参保人选择赎回权益时提供资金；及/或(2)提供额外的人寿保险福利。所有员工延期立即授予，如果适用，匹配的供款将授予九年制从第五年之后开始的时期。2022年、2021年和2020年，$3.3百万，$2.2百万美元和$1.8分别为百万次员工延期。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们已记录的负债总额为$28.7百万美元和$25.5分别为百万美元和$24.7百万美元和$21.1分别与递延补偿计划相关的100万欧元，该计划分别包括在我们综合资产负债表的其他负债和其他资产中。

​

109

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

注20-细分市场信息

按分部分列的收入和资产负债表数据汇总表以及某些其他数据列于下表(以千美元为单位)。具体可识别的成本直接计入每个业务部门。对于不能明确确定的项目，已使用最有意义的分配方法在业务部门之间分配成本，主要是直接劳动力成本(即每个业务部门的工作时间)。此类成本包括但不限于薪酬和员工相关成本、销售和行政费用以及基于股票的薪酬。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至2022年12月31日的年度

​

​

结构化

​

代理处

​

其他/

​

​

​

​

业务

业务

淘汰(1)

已整合

利息收入

​

$

903,622

​

$

44,779

​

$

—

​

$

948,401

利息支出

​

​

538,659

​

​

18,958

​

​

—

​

​

557,617

净利息收入

​

​

364,963

​

​

25,821

​

​

—

​

​

390,784

其他收入：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

销售收益，包括收费服务，净额

​

​

—

​

​

55,816

​

​

—

​

​

55,816

抵押贷款偿还权

​

​

—

​

​

69,346

​

​

—

​

​

69,346

服务收入

​

​

—

​

​

152,068

​

​

—

​

​

152,068

MSR摊销

​

​

—

​

​

(59,876)

​

​

—

​

​

(59,876)

物业营业收入

​

​

1,877

​

​

—

​

​

—

​

​

1,877

衍生工具收益，净额

​

​

—

​

​

26,609

​

​

—

​

​

26,609

其他收入，净额

​

​

(2,360)

​

​

(15,203)

​

​

—

​

​

(17,563)

其他收入合计

​

​

(483)

​

​

228,760

​

​

—

​

​

228,277

其他费用：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

雇员补偿及福利

​

​

56,032

​

​

105,793

​

​

—

​

​

161,825

销售和行政管理

​

​

26,059

​

​

27,931

​

​

—

​

​

53,990

物业运营费用

​

​

2,136

​

​

—

​

​

—

​

​

2,136

折旧及摊销

​

​

4,041

​

​

4,691

​

​

—

​

​

8,732

损失分摊准备金(扣除追回)

​

​

—

​

​

1,862

​

​

—

​

​

1,862

信贷损失准备金(扣除追回)

​

​

19,770

​

​

1,399

​

​

—

​

​

21,169

诉讼和解

​

​

7,350

​

​

—

​

​

—

​

​

7,350

其他费用合计

​

​

115,388

​

​

141,676

​

​

—

​

​

257,064

债务清偿前的收入、股权附属公司的收入和所得税

​

​

249,092

​

​

112,905

​

​

—

​

​

361,997

债务清偿损失

​

​

(4,933)

​

​

—

​

​

—

​

​

(4,933)

股权关联公司的收入

​

​

14,247

​

​

—

​

​

—

​

​

14,247

所得税拨备

​

​

(821)

​

​

(16,663)

​

​

—

​

​

(17,484)

净收入

​

​

257,585

​

​

96,242

​

​

—

​

​

353,827

优先股股息

​

​

40,954

​

​

—

​

​

—

​

​

40,954

可归因于非控股权益的净收入

​

​

—

​

​

—

​

​

28,044

​

​

28,044

普通股股东应占净收益

​

$

216,631

​

$

96,242

​

$

(28,044)

​

$

284,829

​

110

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至2021年12月31日的年度

​

​

​

结构化

​

​

代理处

​

​

其他/

​

​

​

​

​

业务

​

业务

​

淘汰(1)

​

已整合

利息收入

​

$

427,039

$

39,048

$

—

$

466,087

利息支出

​

​

194,435

​

​

17,570

​

​

—

​

​

212,005

净利息收入

​

​

232,604

​

​

21,478

​

​

—

​

​

254,082

其他收入：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

销售收益，包括收费服务，净额

​

​

—

​

​

123,037

​

​

—

​

​

123,037

抵押贷款偿还权

​

​

—

​

​

130,230

​

​

—

​

​

130,230

服务收入

​

​

—

​

​

133,429

​

​

—

​

​

133,429

MSR摊销

​

​

—

​

​

(58,615)

​

​

—

​

​

(58,615)

物业营业收入

​

​

185

​

​

—

​

​

—

​

​

185

衍生工具损失，净额

​

​

—

​

​

(2,684)

​

​

—

​

​

(2,684)

其他收入，净额

​

​

7,491

​

​

75

​

​

—

​

​

7,566

其他收入合计

​

​

7,676

​

​

325,472

​

​

—

​

​

333,148

其他费用：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

雇员补偿及福利

​

​

51,225

​

​

120,571

​

​

—

​

​

171,796

销售和行政管理

​

​

21,064

​

​

24,511

​

​

—

​

45,575

物业运营费用

​

​

718

​

​

—

​

​

—

​

​

718

折旧及摊销

​

​

2,524

​

​

4,691

​

​

—

​

​

7,215

损失分摊准备金(扣除追回)

​

​

—

​

​

(6,167)

​

​

—

​

​

(6,167)

信贷损失准备金(扣除追回)

​

​

(21,223)

​

​

110

​

​

—

​

​

(21,113)

其他费用合计

​

​

54,308

​

​

143,716

​

​

—

​

​

198,024

债务清偿、房地产销售、股权附属公司收入和所得税前的收入

​

​

185,972

​

​

203,234

​

​

—

​

​

389,206

债务清偿损失

​

​

(3,374)

​

​

—

​

​

—

​

​

(3,374)

房地产销售

​

​

2,466

​

​

1,227

​

​

—

​

​

3,693

股权关联公司的收入

​

​

34,567

​

​

—

​

​

—

​

​

34,567

所得税拨备

​

​

(5,940)

​

​

(40,345)

​

​

—

​

​

(46,285)

净收入

​

​

213,691

​

​

164,116

​

​

—

​

​

377,807

优先股股息

​

​

21,888

​

​

—

​

​

—

​

​

21,888

可归因于非控股权益的净收入

​

​

—

​

​

—

​

​

38,507

​

​

38,507

普通股股东应占净收益

​

$

191,803

$

164,116

$

(38,507)

$

317,412

​

111

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至2020年12月31日的年度

​

​

​

结构化

​

​

代理处

​

​

其他/

​

​

​

​

​

业务

​

业务

​

淘汰(1)

​

已整合

利息收入

​

$

305,893

​

$

33,572

​

$

—

​

$

339,465

利息支出

​

​

150,964

​

​

18,252

​

​

—

​

​

169,216

净利息收入

​

​

154,929

​

​

15,320

​

​

—

​

​

170,249

其他收入：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

销售收益，包括收费服务，净额

​

​

—

​

​

94,607

​

​

—

​

​

94,607

抵押贷款偿还权

​

​

—

​

​

165,517

​

​

—

​

​

165,517

服务收入

​

​

—

​

​

103,607

​

​

—

​

​

103,607

MSR摊销

​

​

—

​

​

(49,222)

​

​

—

​

​

(49,222)

物业营业收入

​

​

3,976

​

​

—

​

​

—

​

​

3,976

衍生工具损失，净额

​

​

(2,859)

​

​

(55,476)

​

​

—

​

​

(58,335)

其他收入，净额

​

​

4,052

​

​

57

​

​

—

​

​

4,109

其他收入合计

​

​

5,169

​

​

259,090

​

​

—

​

​

264,259

其他费用：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

雇员补偿及福利

​

​

40,292

​

​

104,088

​

​

—

​

​

144,380

销售和行政管理

​

​

15,706

​

​

21,642

​

​

—

​

​

37,348

物业运营费用

​

​

4,898

​

​

—

​

​

—

​

​

4,898

折旧及摊销

​

​

2,391

​

​

5,249

​

​

—

​

​

7,640

损失分摊准备金(扣除追回)

​

​

—

​

​

14,822

​

​

—

​

​

14,822

信贷损失准备金(扣除追回)

​

​

59,967

​

​

1,143

​

​

—

​

​

61,110

其他费用合计

​

​

123,254

​

​

146,944

​

​

—

​

​

270,198

债务清偿、房地产销售、股权附属公司收入和所得税前的收入

​

​

36,844

​

​

127,466

​

​

—

​

​

164,310

债务清偿损失

​

​

(3,546)

​

​

—

​

​

—

​

​

(3,546)

房地产销售收益(亏损)

​

​

(878)

​

​

503

​

​

—

​

​

(375)

股权关联公司的收入

​

​

76,161

​

​

—

​

​

—

​

​

76,161

所得税拨备

​

​

(14,303)

​

​

(26,090)

​

​

—

​

​

(40,393)

净收入

​

​

94,278

​

​

101,879

​

​

—

​

​

196,157

优先股股息

​

​

7,554

​

​

—

​

​

—

​

​

7,554

可归因于非控股权益的净收入

​

​

—

​

​

—

​

​

25,208

​

​

25,208

普通股股东应占净收益

​

$

86,724

​

$

101,879

​

$

(25,208)

​

$

163,395

(1)包括分配给未分配给非控股利益持有人的收入二可报告的细分市场。

​

112

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日
​		结构化业务			代理业务			已整合
资产：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
现金和现金等价物	​	$	200,514	​	$	333,843	​	$	534,357
受限现金	​	​	713,615	​	​	193	​	​	713,808
贷款和投资，净额	​	​	14,254,674	​	​	—	​	​	14,254,674
持有待售贷款，净额	​	​	—	​	​	354,070	​	​	354,070
资本化抵押贷款偿还权，净额	​	​	—	​	​	401,471	​	​	401,471
持有至到期的证券，净额	​	​	—	​	​	156,547	​	​	156,547
对股权关联公司的投资	​	​	79,130	​	​	—	​	​	79,130
商誉和其他无形资产	​	​	12,500	​	​	83,569	​	​	96,069
其他资产和关联方到期的	​	​	367,837	​	​	81,022	​	​	448,859
总资产	​	$	15,628,270	​	$	1,410,715	​	$	17,038,985
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
负债：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
债务义务	​	$	13,195,120	​	$	305,442	​	$	13,500,562
损失分担义务的拨备	​	​	—	​	​	57,168	​	​	57,168
其他负债和应付关联方的债务	​	​	299,559	​	​	109,817	​	​	409,376
总负债	​	$	13,494,679	​	$	472,427	​	$	13,967,106

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2021年12月31日
资产：		​	​		​	​		​	​
现金和现金等价物	​	$	142,771	​	$	261,809	​	$	404,580
受限现金	​		468,013	​	​	18,677	​		486,690
贷款和投资，净额	​		11,981,048	​	​	—	​		11,981,048
持有待售贷款，净额	​	​	—	​	​	1,093,609	​	​	1,093,609
资本化抵押贷款偿还权，净额	​	​	—	​	​	422,734	​	​	422,734
持有至到期的证券，净额	​	​	—	​	​	140,484	​	​	140,484
对股权关联公司的投资	​		89,676	​	​	—	​		89,676
商誉和其他无形资产	​	​	12,500	​	​	88,260	​	​	100,760
其他资产和关联方到期的	​		285,600	​	​	68,664	​		354,264
总资产	​	$	12,979,608	​	$	2,094,237	​	$	15,073,845
​	​		​	​		​	​		​
负债：	​		​	​		​	​		​
债务义务	​	$	11,100,429	​	$	956,272	​	$	12,056,701
损失分担义务的拨备	​	​	—	​	​	56,064	​	​	56,064
其他负债和应付关联方的债务	​		278,726	​	​	132,370	​		411,096
总负债	​	$	11,379,155	​	$	1,144,706	​	$	12,523,861

​

113

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

合并财务报表附注--(续)

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：								​
​		2022			2021			2020		​
来源数据：	​	​			​			​		​
结构化业务	​	​			​			​		​
过桥贷款(1)	​	$	6,082,041	​	$	9,490,402	​	$	2,312,061	​
夹层/优先股	​	​	69,606	​	​	203,875	​	​	76,722	​
SFR--永久贷款	​	​	—	​	​	26,238	​	​	44,896	​
新发放贷款总额	​	$	6,151,647	​	$	9,720,515	​	$	2,433,679	​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(1)2022年和2021年包括132和103SFR贷款，UPB分别为#美元613.8百万美元和美元389.2分别为100万美元。在2022、2021和2020年间，我们承诺为SFR贷款提供总计1.08亿，美元729.5百万美元和美元261.5分别为100万美元。	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
贷款径流	​	$	3,818,554	​	$	2,516,771	​	$	1,208,071	​
​	​			​			​			​
代理业务	​			​			​			​
按投资者列出的发起量：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
联邦抵押协会	​	$	2,919,566	​	$	3,389,312	​	$	5,041,925	​
房地美	​	​	1,353,001	​	​	1,016,142	​	​	960,508	​
自有品牌	​		217,542	​		1,436,853	​		382,191	​
FHA	​		188,394	​		430,320	​		327,345	​
SFR-固定费率	​		89,683	​		136,931	​		—	​
总计	​	$	4,768,186	​	$	6,409,558	​	$	6,711,969	​
贷款承诺量总额	​	$	5,146,718	​	$	6,347,752	​	$	6,810,666	​
​	​			​			​			​
代理业务贷款销售数据：	​			​			​			​
联邦抵押协会	​	$	3,139,414	​	$	3,675,763	​	$	4,771,113	​
房地美	​	​	1,456,595	​	​	1,081,702	​	​	816,802	​
自有品牌	​	​	515,086	​	​	985,094	​	​	727,154	​
FHA	​	​	241,457	​	​	480,275	​	​	272,659	​
SFR-固定费率	​		86,071	​		192,335	​		—	​
总计	​	$	5,438,623	​	$	6,415,169	​	$	6,587,728	​
销售利润率(收费服务占贷款销售额的百分比)(1)	​		1.34	%		1.92	%		1.44	%
MSR利率(MSR收入占贷款承诺的百分比)	​		1.35	%		2.05	%		2.43	%

(1)	2022年包括$17.1在截至2022年3月31日的三个月内，与出售的自有品牌贷款相关的掉期确认收益百万美元，计入衍生工具的收益(亏损)，净额计入综合收益表。

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日
​	​	​	​	​	WTD。平均服务	​	WTD。平均生活中的
​	​	服务		​	收费标准	​	服务组合
代理业务的关键服务指标：		投资组合UPB			(基点)		(年)
联邦抵押协会	​	$	19,038,124	​	50.2	​	8.0
房地美	​	​	5,153,207	​	25.0	​	9.0
自有品牌	​	​	2,074,859	​	18.5	​	7.6
FHA	​	​	1,155,893	​	14.9	​	19.5
桥牌	​	​	301,182	​	12.5	​	1.7
SFR-固定费率	​	​	274,764	​	19.8	​	6.0
总计	​	$	27,998,029	​	41.1	​	8.6

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​		2021年12月31日
联邦抵押协会		$	19,127,397		53.5		8.0
房地美	​	​	4,943,905	​	27.1	​	9.3
自有品牌	​	​	1,711,326	​	20.0	​	8.3
FHA	​	​	985,063	​	15.4	​	21.0
SFR-固定费率	​	​	191,698	​	20.0	​	6.5
总计	​	$	26,959,389	​	44.9	​	8.8

​

​

​

114

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

附表四--贷款和其他贷款投资

(千美元)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

携带

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

金额

​

​

​

​

周期性

​

​

​

付息

​

​

​

​

​

​

​

​

​

受制于

​

​

付款

成熟性

费率

​

​

脸

​

携带

​

违法者

类型

位置

条款(1)

日期(2)

索引(3)

优先留置权

​

金额(4)

​

金额(5)

利息

过渡性贷款：

​

​

​

​

过桥贷款占总贷款账面金额的3%以下(6)：

​

​

​

​

多个家庭

五花八门

IO/PI

2023 ‑ 2026

L+ 2.50%至6.75%

$

—

​

$

12,830,999

​

$

12,744,463

​

$

—

​

​

​

​

​

​

​

L层0.10%至2.50%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SOFR+2.65%至5.00%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SOFR地板0.10%至4.32%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

固定3.83%至12.00%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

独栋房屋租赁

五花八门

IO/PI

2023 ‑ 2026

L+ 3.50%至6.75%

—

​

927,373

​

916,498

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层0.25%至2.25%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SOFR+2.65%至6.25%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SOFR地板0.10%至4.33%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

土地

钙

木卫一

2023 - 2025

L+ 4.00%

—

​

118,595

​

40,726

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层0.15%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

固定0.00%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

办公室

纽约

木卫一

2023

L+ 3.50%

—

​

70,410

​

69,948

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层0.29%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

医疗保健

艾尔

IO/PI

2023

L+ 5.00%至5.35%

—

​

65,627

​

65,610

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层2.15%至2.63%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

酒店

纽约

IO/PI

2023

L+ 4.50%

—

​

40,850

​

40,836

​

—

学生公寓

NC

木卫一

2023

L+ 4.50%

—

​

25,700

​

25,589

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层0.25%至2.25%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

零售

五花八门

木卫一

2024

L+ 3.50%至4.00%

—

​

16,500

​

14,113

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层1.00%至2.50%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

过渡性贷款总额不到总贷款账面价值的3%

​

​

​

​

​

—

​

14,096,054

​

13,917,783

​

—

过渡性贷款总额

​

​

​

​

​

—

​

14,096,054

​

13,917,783

​

—

​

115

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

附表四--贷款和其他贷款投资(续)

(千美元)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

携带

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

金额

​

​

​

​

周期性

​

​

​

付息

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

受制于

​

​

​

​

付款

​

成熟性

​

费率

​

​

​

​

脸

​

携带

​

违法者

类型

​

位置

​

条款(1)

​

日期(2)

​

索引(3)

​

优先留置权

​

金额(4)

​

金额(5)

​

利息

夹层贷款：

​

​

​

​

低于总贷款账面金额3%的夹层贷款(6)：

​

​

​

​

多个家庭

五花八门

IO/PI

2023 - 2033

固定3.50%至13.00%

​

880,697

​

194,621

​

187,333

​

—

土地

钙

木卫一

2023

固定0.00%

​

—

​

9,333

​

9,333

​

—

零售

五花八门

木卫一

2024

L+ 3.50%

​

30,389

​

9,545

​

6,100

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层1.00%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

固定12.00%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

夹层贷款总额

​

911,086

​

213,499

​

202,766

​

—

优先股投资：

​

​

​

​

低于总贷款账面金额3%的优先股投资(6)：

​

​

​

​

多个家庭

五花八门

IO/PI

2023 - 2033

固定4.00%至13.00%

​

409,699

​

91,300

​

88,695

​

—

办公室

纽约

木卫一

2027

固定0.00%

​

—

​

9,625

​

1,925

​

—

土地

TX

木卫一

2023

固定12.00%

​

—

​

8,100

​

7,882

​

—

商业广告

纽约

木卫一

2023

固定6.00%

​

29,792

​

1,700

​

—

​

—

优先股投资总额

​

439,491

​

110,725

​

98,502

​

—

其他贷款：

​

​

​

​

贷款总额中账面金额3%以下的其他贷款(6)：

​

​

​

​

独栋房屋租赁

五花八门

IO/PI

2024 - 2026

L + 3.98%至4.90%

​

—

​

35,845

​

35,623

​

—

​

​

​

​

​

​

​

L层0.25%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

—

​

​

35,845

​

​

35,623

​

​

—

贷款总额

​

$

1,350,577

$

14,456,123

$

14,254,674

$

—

(1)	IO=仅计息，PI=本金加息，L=LIBOR。

​

(2)	到期日不包括可能的延期。

​

(3)	除非另有特别说明，LIBOR指的是一个月期LIBOR。

​

(4)	在2022年期间，$1.68发放贷款10亿美元。

​

(5)	联邦所得税的税基大约是$14.46十亿美元。

​

(6)	个人贷款的账面价值均低于3%占总贷款的比例。

​

116

目录表

Arbor Realty Trust，Inc.及附属公司

附表四--贷款和其他贷款投资(续)

下表核对了我们在指定期间的贷款和投资账面金额(以千为单位)：

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	截至十二月三十一日止的年度：
​		2022			2021			2020
年初余额	​	$	11,981,048	​	$	5,285,868	​	$	4,189,960
期间增加的数量：	​			​			​
新的贷款来源	​		6,151,647	​		9,720,515	​		2,433,679
为无资金来源的贷款承诺提供资金(1)	​		381,831	​		200,694	​		133,244
非劳动收入的增加	​		37,468	​		25,618	​		13,590
储备的回收	​		1,500	​		24,315	​		75
贷款冲销	​		—	​		10,773	​		—
期间的扣除额：	​			​			​
贷款还本付息	​		(3,818,554)	​		(2,516,771)	​		(1,243,694)
资金不足的贷款承诺(1)	​		(376,404)	​		(623,639)	​		(127,758)
未赚取的收入和成本	​		(51,808)	​		(69,528)	​		(35,893)
重新分类为自有房地产	​	​	(31,200)	​	​	(880)	​	​	—
贷款损失准备金	​		(20,818)	​		—	​		(77,335)
重新分类为持有待售贷款	​	​	(36)	​	​	(65,144)	​	​	—
贷款冲销的使用	​		—	​		(10,773)	​		—
年终余额	​	$	14,254,674	​	$	11,981,048	​	$	5,285,868

(1)	根据某些贷款和投资，我们有未偿还的未到位资金承诺，当借款人满足某些要求时，我们有义务为这些承诺提供资金。具体要求包括但不限于，根据借款人根据贷款协议符合的标准进行的物业翻新、建筑施工和改建。

​

​

117

目录表

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

没有。

​

第9A项。控制和程序

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，于2022年12月31日对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制程序和程序于2022年12月31日生效。

在截至2022年12月31日的季度内，财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能影响财务报告的内部控制的变化。

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告的内部控制在《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义为：由主要执行人员和主要财务官设计或在其监督下，由董事会、管理层和其他人员实施的程序，以根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：(I)关于保存合理详细、准确和公平地反映我们资产的交易和处置的记录；(Ii)提供合理保证，确保按需要记录交易，以便根据公认会计原则编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据我们管理层和董事的授权进行；及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

我们在2022年12月31日评估了我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时，我们使用了特雷德韦委员会内部控制--综合框架(2013年框架)赞助组织委员会提出的标准。基于这一评估，我们得出结论，截至2022年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。

我们的独立注册会计师事务所发布了一份关于管理层对我们财务报告内部控制的评估报告，该报告包含在本报告中。

​

118

目录表

独立注册会计师事务所报告

致Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司的股东和董事会

财务报告内部控制之我见

我们审计了Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制，依据的标准是特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013框架)(COSO标准)。在我们看来，Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司(本公司)根据COSO标准，截至2022年12月31日，在所有重要方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们亦已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的准则，审计了本公司截至2022年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日的综合资产负债表、截至2022年12月31日期间各年度的相关综合收益表、权益变动表及现金流量表，以及列于指数第15(A)项的相关附注及财务报表附表，我们于2023年2月17日的报告就此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/S/安永律师事务所

​

纽约，纽约

2023年2月17日

​

119

目录表

项目9B。其他信息

没有。

​

第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

仅根据我们对其收到的此类表格副本的审查，或某些报告人员关于这些人员不需要提交文件的书面陈述，我们认为，在截至2022年12月31日的财政年度内，以及就截至2022年12月31日的财政年度而言，交易所法案第16(A)条要求的所有文件提交都是及时的。

在2023年委托书的“董事会”和“高管”标题下列出的有关我们的董事和高管的信息被并入本文作为参考。

关于我们首席执行官和其他高级财务官的道德准则的信息，在2023年委托书的“高级管理人员道德准则和商业行为和道德准则”的标题下，通过引用并入本文。

本公司于2023年委托书中“董事会委员会”一栏所载有关本公司管治的资料，在此并入作为参考。

​

项目11.高管薪酬

包含在2023年委托书的标题为“高管薪酬”的部分中的信息通过引用并入本文。

​

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

2023年委托书标题为“某些受益所有者的担保所有权和管理”一节中包含的信息通过引用并入本文。

​

第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性

包含在2023年委托书的“某些关系及相关交易”和“董事独立性”部分的信息以引用的方式并入本文。

​

项目14.首席会计师费用和服务

本公司于2023年委托书“独立会计师费用”及“审计委员会预审政策”部分所载有关本公司独立会计师费用及服务的资料，在此并入作为参考。

​

​

120

目录表

第四部分

项目15.证物和财务报表附表

(A)和(C)财务报表和附表。

见本报告项目8所列合并财务报表和附表的索引。

(B)展品。

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附件#		描述		表格		附件#		提交日期
​	​	​	​	​	​	​	​	​
3.1	​	Arbor Realty Trust，Inc.公司注册章程	​	S-11	​	3.1	​	11/13/2003
3.2	​	Arbor Realty Trust，Inc.公司章程修正案	​	10-Q	​	3.2	​	8/7/2007
3.3	​	Arbor Realty Trust，Inc.补充条款	​	S-11	​	3.2	​	11/13/2003
3.4	​	6.375%D系列累计可赎回优先股补充条款。	​	8-A	​	3.7	​	6/2/2021
3.5	​	6.25%系列累计可赎回优先股补充条款。	​	8-A	​	3.5	​	8/11/2021
3.6	​	6.25%固定利率至浮动利率累计可赎回优先股补充条款。	​	8-A	​	3.6	​	10/12/2021
3.7	​	新股补充分类6.25%F系列累计可赎回优先股3,565,000股	​	8-K	​	3.2	​	2/7/2022
3.8	​	指定特别投票权优先股的补充条款。	​	8-K	​	3.1	​	7/15/2016
3.9	​	修订和重新制定Arbor Realty Trust，Inc.的附例。	​		​		​
4.1	​	普通股证书格式。	​	S-11/A	​	​	​	12/31/2003
4.2	​	样本6.375%D系列累计可赎回优先股证书。	​	8-A	​	4.1	​	6/2/2021
4.3	​	样本6.25%E系列累计可赎回优先股证书。	​	8-A	​	4.1	​	8/11/2021
4.4	​	样本6.25%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股证书。	​	8-A	​	4.1	​	10/12/2021
4.5	​	Arbor Realty Trust，Inc.和美国银行全国协会之间的契约，日期为2018年3月13日，作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	3/13/2018
4.6	​	Arbor Realty Trust，Inc.和美国银行全国协会之间的契约，日期为2018年7月3日，作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	7/3/2018
4.7	​	Arbor Realty Trust，Inc.和美国银行全国协会之间的契约，日期为2018年7月20日，作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	7/20/2018
4.8	​	Arbor Realty Trust，Inc.和美国银行全国协会之间的契约，日期为2019年11月12日，作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	11/12/2019
4.9	​	契约，日期为2021年4月30日，由Arbor Realty Trust，Inc.和UMB Bank，NA，作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	5/4/2021
4.10	​	契约，日期为2022年8月5日，由Arbor Realty Trust，Inc.和美国银行信托公司，National Association作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	8/5/2022
4.11	​	2026年到期的5.00%优先票据表格(载于附件4.9)。	​	​	​	​	​	​
4.12	​	Arbor Realty Trust，Inc.证券说明。	​	10-K	​	4.13	​	2/14/2020
4.13	​	于2025年到期的7.50%可转换优先票据表格(载于附件4.10)。	​	​	​	​	​	​
4.14	​	Arbor Realty SR，Inc.、Arbor Realty Trust，Inc.和UMB Bank，N.A.之间的契约，日期为2022年10月11日，作为受托人。	​	8-K	​	4.1	​	10/11/2022
4.15	​	2027年到期的8.50%优先债券表格(载于附件4.14)。	​	​	​	​	​	​

121

目录表

附件#		描述		表格		附件#		提交日期
​	​	​	​	​	​	​	​	​
10.1	​	竞业禁止协议，日期为2016年7月14日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Ivan Kaufman签署。	​	8-K	​	10.3	​	7/15/2016
10.2	​	2003年7月1日，Arbor Realty Trust，Inc.和Arbor Commercial Mortgage，LLC之间的登记权协议。	​	S-11	​	10.6	​	11/13/2003
10.3	​	限制性股票协议格式。	​	S-11	​	10.9	​	11/13/2003
10.4	​	2003年7月1日，Arbor Realty Trust，Inc.和Arbor Management，LLC之间的福利参与协议。	​	S-11	​	10.10	​	11/13/2003
10.5	​	Arbor Realty SR，Inc.和纽约银行梅隆信托公司全国协会作为受托人于2009年5月6日签署的初级附属债券，本金总额为29,400,000美元，2034年到期。	​	10-Q	​	10.30	​	5/11/2009
10.6	​	Arbor Realty SR，Inc.与纽约银行梅隆信托公司全国协会作为受托人于2009年5月6日签署的初级附属公司契约，涉及2034年到期的次级票据本金总额1.68亿美元。	​	10-Q	​	10.31	​	5/11/2009
10.7	​	Arbor Realty SR，Inc.，Arbor Realty Trust，Inc.作为担保人，Wilmington Trust Company作为受托人，日期为2009年5月6日的初级附属契约，涉及2035年到期的初级次级票据本金总额21,224,000美元。	​	10-Q	​	10.32	​	5/11/2009
10.8	​	Arbor Realty SR，Inc.，Arbor Realty Trust，Inc.作为担保人，Wilmington Trust Company作为受托人，日期为2009年5月6日的初级附属契约，涉及2036年到期的初级次级票据本金总额2,632,000美元。	​	10-Q	​	10.33	​	5/11/2009
10.9	​	Arbor Realty SR，Inc.，Arbor Realty Trust，Inc.作为担保人，Wilmington Trust Company作为受托人，日期为2009年5月6日的初级附属契约，涉及2037年到期的初级次级票据本金总额47,180,000美元。	​	10-Q	​	10.34	​	5/11/2009
10.10	​	修订和重述了2017年3月31日由Arbor Realty Trust，Inc.和Ivan Kaufman之间签署的年度激励协议。	​	10-Q	​	10.4	​	5/5/2017
10.11	​	Arbor Realty Trust，Inc.和Ivan Kaufman之间于2018年10月31日修订并重述的年度激励协议的第一修正案。	​	10-K	​	10.12	​	2/15/2019
10.12	​	第二次修订和重述年度激励协议，日期为2021年4月22日，由Arbor Realty Trust，Inc.和Ivan Kaufman签署。	​	10-Q	​	10.1	​	7/30/2021
10.13	​	资产购买协议，日期为2016年2月25日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、ARSR Acquisition Company，LLC、Arbor Commercial Funding，LLC和Arbor Commercial Mortgage，LLC签署(附表根据S-K法规第601(B)(2)项略去)。	​	8-K	​	2.1	​	3/2/2016
10.14	​	投票和暂停协议，日期为2016年2月25日，由Arbor Realty Trust，Inc.，Arbor Commercial Mortgage，LLC，Arbor Commercial Funding，LLC和其他姓名出现在本协议签名页上的人签署。	​	8-K	​	10.1	​	3/2/2016
10.15	​	期权协议，日期为2016年7月14日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、Arbor Realty SR，Inc.和Arbor Commercial Mortgage，LLC签署。	​	8-K	​	10.1	​	7/15/2016

122

目录表

附件#		描述		表格		附件#		提交日期
​	​	​	​	​	​	​	​	​
10.16	​	2017年5月9日由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、Arbor Realty SR，Inc.和Arbor Commercial Mortgage，LLC签署的期权协议的第1号修正案。	​	8-K	​	1.1	​	5/10/2017
10.17	​	配对协议，日期为2016年7月14日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership和Arbor Commercial Mortgage，LLC签署。	​	8-K	​	10.5	​	7/15/2016
10.18	​	修订和重新签署了ARSR PE，LLC的有限责任公司运营协议，日期为2016年7月14日，由Arbor MultiFamily Lending，LLC和Arbor Commercial Mortgage，LLC之间的协议。	​	8-K	​	10.6	​	7/15/2016
10.19	​	汇集和服务协议，日期为2020年5月1日，由Arbor Private Label Deposator LLC、Midland Loan Services和Wells Fargo Bank National Association签署。	​	10-Q	​	10.1	​	7/31/2020
10.20	​	汇集和服务协议，日期为2021年6月1日，由Arbor Private Label Deposator，LLC，Midland Loan Services和Wells Fargo Bank，National Association签署。	​	10-Q	​	10.2	​	7/30/2021
10.21	​	汇集和服务协议，日期为2022年2月1日，由Arbor Private Label Deposator，LLC，Midland Loan Services，ComputerShare Trust Company和Wilmington Trust签署。	​	10-Q	​	10.1	​	5/6/2022
10.22	​	Arbor Realty Trust，Inc.与债券一方的几个购买者之间关于2026年到期的5.00%优先债券的注册权协议格式，日期为2021年4月30日。	​	8-K	​	10.1	​	5/4/2021
10.23	​	Arbor Realty Limited Partnership第四次修订和重新签署的协议，日期为2021年6月25日，由Arbor Realty GPOP，Inc.、Arbor Realty LPOP，Inc.、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc.	​	S-4	​	10.2	​	6/28/2021
10.24	​	由Arbor Realty GPOP，Inc.，Arbor Realty LPOP，Inc.，Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc.于2021年6月25日修订并重新签署的《Arbor Realty Limited Partnership of Arbor Realty Limited Partnership》的第一修正案。	​	10-Q	​	10.2	​	10/29/2021
10.25	​	2021年10月12日对Arbor Realty Limited Partnership第四次修订和重新签署的协议的第二修正案，日期为2021年6月25日，由Arbor Realty GPOP，Inc.、Arbor Realty LPOP，Inc.、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc.	​	10-Q	​	10.1	​	10/29/2021
10.26	​	2022年2月7日对Arbor Realty Limited Partnership第四次修订和重新签署的协议的第三次修订，该协议于2021年6月25日由Arbor Realty GPOP，Inc.、Arbor Realty LPOP，Inc.、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc.	​	10-Q	​	10.2	​	5/6/2022
21.1	​	Arbor Realty Trust，Inc.重要子公司名单。	​	​	​	​	​	​
23.1	​	安永律师事务所同意。	​	​	​	​	​	​
23.2	​	利奇，梅律师事务所同意。	​	​	​	​	​	​
31.1	​	根据交易法规则13a-14对首席执行官的认证。	​	​	​	​	​	​
31.2	​	根据《交易法》第13a-14条对首席财务官的证明。	​	​	​	​	​	​

123

目录表

附件#		描述		表格		附件#		提交日期
​	​	​	​	​	​	​	​	​
32	​	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官证书。	​	​	​	​	​	​
99.1	​	韦克菲尔德投资控股有限公司的财务报表。	​	​	​	​	​	​
101.1	​	Arbor Realty Trust，Inc.于2023年2月17日提交的截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的财务报表，格式为XBRL：(I)综合资产负债表，(Ii)综合收益表，(Iii)综合权益变动表，(Iv)综合现金流量表，(V)综合财务报表附注和(Vi)附表IV。	​	​	​	​	​	​
104	​	封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。	​	​	​	​	​	​

​

根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)(A)项，我们不在此提交界定我们长期债务持有人权利的某些文书的副本。根据这一规定，我们在此同意应要求向美国证券交易委员会提供任何此类文书的副本。

​

124

目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

​

​	Arbor Realty Trust，Inc.
​	​	​
	发信人：	/s/伊万·考夫曼
日期：2023年2月17日	姓名：	伊万·考夫曼
​	标题：	首席执行官

​

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。

​

	​		​
签名		标题		日期
​	​	​	​	​
/s/伊万·考夫曼 伊万·考夫曼	​	尊敬的董事会主席， 首席执行官兼总裁 (首席行政主任)	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​
/s/保罗·埃雷尼奥 保罗·埃雷尼奥	​	首席财务官 (首席财务会计官)	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​
肯尼斯·J·培根	​	董事	​	2023年2月17日
肯尼斯·J·培根	​		​		​	​
​	​	​	​	​
/s/Caryn Effron	​	董事	​	2023年2月17日
卡林·埃夫隆	​		​		​	​
​	​	​	​	​
/s/爱德华·法雷尔 爱德华·法雷尔	​	董事	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​
//威廉·C·格林 威廉·C·格林	​	董事	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​
/s/梅尔文·F·拉扎尔 梅尔文·拉扎尔	​	董事	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​
/s/约瑟夫·马特洛 约瑟夫·马特洛	​	董事	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​
/s/艾略特·施瓦茨 艾略特·施瓦茨	​	董事	​	2023年2月17日
​	​	​	​	​

​

​

125