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错误2022财年000006499655,371,127http://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2022#RealizedInvestmentGainsLosseshttp://fasb.org/us-gaap/2022#RealizedInvestmentGainsLosseshttp://fasb.org/us-gaap/2022#RealizedInvestmentGainsLosses00000649962022-01-012022-12-3100000649962022-06-30ISO 4217：美元00000649962023-02-09Xbrli：共享00000649962022-12-3100000649962021-12-3100000649962021-01-012021-12-3100000649962020-01-012020-12-31ISO 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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
____________________________ 
表格10-K
____________________________ 

☒    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的截至本财政年度的年度报告12月31日, 2022
或
☐    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的关于从_的过渡期的过渡报告
委托文档号001-12257
____________________________ 

水星总公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
____________________________ 
加利福尼亚95-2211612
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
威尔郡大道4484号
洛杉矶,加利福尼亚90010
(主要执行办公室地址)(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：(323) 937-1060
____________________________ 

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股MCY纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：
无
____________________________ 

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是  ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐    不是  ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。 ☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No ☒

截至2022年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为#美元。1,176,396,246(据《华尔街日报》报道，这相当于非关联公司持有的26,555,220股普通股乘以纽约证券交易所当天的收盘价44.30美元)。

截至2023年2月9日，登记人已发行和未偿还的总额为55,371,127普通股的股份。
____________________________ 

引用成立为法团的文件
注册人2023年年度股东大会的最终委托书中的某些信息通过引用并入本文件的第三部分。




水星总公司
索引以形成10-K
 
 页面
第一部分
项目1
业务
1
第1A项
风险因素
14
项目1B
未解决的员工意见
27
项目2
属性
27
第3项
法律诉讼
27
项目4
煤矿安全信息披露
27
第II部
第5项
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
28
项目6
已保留
29
第7项
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
30
第7A项
关于市场风险的定量和定性披露
50
项目8
财务报表和补充数据
52
项目9
会计与财务信息披露的变更与分歧
94
第9A项
控制和程序
94
项目9B
其他信息
94
项目9C
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
94
第三部分
第10项
董事、高管与公司治理
95
项目11
高管薪酬
95
项目12
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
95
第13项
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
95
项目14
首席会计费及服务
95
第四部分
项目15
展品和财务报表附表
96
项目16
表格10-K摘要
100
签名
101
财务报表明细表
S-1


第一部分

第1项。业务

一般信息

水星总公司(“水星总公司”)及其子公司(在此统称为“公司”)主要通过在11个州(主要是加利福尼亚州)的12家保险子公司(在此统称为“保险公司”)从事个人汽车保险业务。该公司还承保房主保险、商业汽车保险、商业财产保险、机械保险和伞形保险。该公司的保单大多是通过独立代理人销售的，这些代理人从销售保单中收取佣金。该公司相信，它拥有完善的承保和索赔处理流程，再加上其代理关系，为公司提供了竞争优势。

截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度，按州和保险业务分类的直接保费如下：

截至2022年12月31日的年度
(千美元)
私
乘用车		房主商业广告
汽车
其他线路(2)
总计
加利福尼亚$2,142,265 $716,651 $193,809 $216,022 $3,268,747 80.8 %
德克萨斯州97,620 105,269 43,641 6,174 252,704 6.2 %
其他州 (1)
358,973 118,419 39,312 10,375 527,079 13.0 %
总计$2,598,858 $940,339 $276,762 $232,571 $4,048,530 100.0 %
64.3 %23.2 %6.8 %5.7 %100.0 %

截至2021年12月31日的年度
(千美元)
私
乘用车		房主商业广告
汽车
其他线路(2)
总计
加利福尼亚$2,286,017 $642,291 $181,957 $188,446 $3,298,711 84.4 %
其他州 (1)
354,730 159,197 77,916 16,975 608,818 15.6 %
总计$2,640,747 $801,488 $259,873 $205,421 $3,907,529 100.0 %
67.6 %20.5 %6.6 %5.3 %100.0 %

截至2020年12月31日的年度
(千美元)
私
乘用车		房主商业广告
汽车		其他线路总计
加利福尼亚(3)
$2,266,115 $579,747 $161,619 $149,627 $3,157,108 86.4 %
其他州 (1)(4)
302,819 99,194 79,169 15,871 497,053 13.6 %
总计$2,568,934 $678,941 $240,788 $165,498 $3,654,161 100.0 %
70.3 %18.6 %6.6 %4.5 %100.0 %
_____________
(1)    没有一个州的直接保费占总保费的比例超过5%。
(2)    没有一项保险业务占直接保费总额的比例超过5%。
(3)    加州私人乘用车和商用车的直接保费分别减少了约1.12亿美元和600万美元，原因是与新冠肺炎大流行期间减少驾驶有关的保费退款和“水星返还”计划下的信用额度。
(4)    如上所述，由于保费退款和抵免，其他州的私人乘用车和商用汽车直接保费分别减少了约900万美元和100万美元。
1


该公司提供以下类型的汽车保险：碰撞、财产损失、身体伤害(“BI”)、综合、人身伤害保护(“PIP”)、保险不足和未保险的驾驶者，以及其他危险。

该公司提供以下类型的房主保险：住房、责任、个人财产、火灾和其他危险。

下表列出了该公司公布的最高承保限额：

保险类型已公布的最高覆盖范围
私家车--身体伤害(BI)
每人50万美元；每次事故500,000美元(1)
私人乘用车(综合政策限制)每次意外500,000元
私人乘用车--财产损失
每宗意外25万元(1)
商用汽车(综合政策限制)每次意外1,000,000元
房主财产
没有最大值(2) (3)
房主责任
$1,000,000 (3)
商业地产
没有最大值(2)
保护伞责任
$5,000,000 (4)
________
(1)该公司的大多数汽车保单的承保限额为每人10万美元或以下，BI的每次事故保险限额为30万美元，财产损失的保险限额为每次事故50000美元。
(2)该公司有一项按风险计算的再保险条约，涵盖500万美元以上的损失，以及1000万美元以上的临时再保险。
(3)该公司的大多数房主保单的责任保险限额为300,000美元或以下，重置价值为500,000美元或以下，总保险价值为1,000,000美元或以下。
(4)该公司的大多数总括保单的承保限额为1,000,000美元。商业保护伞责任100%再保险。

墨丘利综合公司的主要执行办事处设在加利福尼亚州的洛杉矶。保险公司的总部和信息技术中心位于加利福尼亚州布雷亚。该公司还在加利福尼亚州的兰乔·库卡蒙加和福尔索姆以及佛罗里达州的克利尔沃特和俄克拉何马州的俄克拉何马城拥有办公楼，这些办公楼用于支持公司在加州以外的地区的运营，并容纳了几个第三方租户。该公司在加利福尼亚州、佛罗里达州克利尔沃特、新泽西州布里奇沃特、俄克拉何马州俄克拉何马城以及得克萨斯州奥斯汀和圣安东尼奥设有分支机构。

人力资本

截至2022年12月31日，该公司约有4300名员工。公司的员工对公司的持续成功至关重要，公司将重点放在吸引和留住有才华和上进心的个人上。该公司向员工支付公平和有竞争力的薪酬，并提供广泛的福利，不分性别、种族或民族。该公司根据市场数据，并考虑员工的角色、经验和表现以及工作地点等因素，对薪酬范围进行基准和设定。每年为每个员工设定个人目标，实现这些目标是员工绩效评估的一个要素。该公司定期审查其薪酬做法，包括员工总数和个别员工，以确保其薪酬是公平和公平的。此外，公司还定期审查其人员配备水平，以确保其与业务需求保持一致。

该公司还审查员工敬业度和满意度调查，以监测员工士气，并就各种问题收集反馈，以改善员工体验，并确定继续加强其文化的机会。公司在员工培训和发展方面投入了大量资源，包括为促进职业发展的学术和专业项目提供学费援助。该公司认识到，它的成功是建立在员工的才华和奉献精神的基础上的，并为员工的成功投入了大量资金。

该公司致力于招聘、开发和支持一个多样化和包容性的工作场所。公司所有员工都应在工作场所展示和促进诚实、道德和尊重的行为，必须遵守为适当行为设定标准的行为准则，并被要求接受关于防止、识别、报告和制止任何类型的非法歧视的年度培训。

2

该公司发起了一项健康计划，旨在提高所有员工的身体、经济和精神健康，并通过定期沟通、教育会议、自愿进度跟踪、健康挑战和其他激励措施来鼓励健康行为。该公司实施了安全协议和新程序，以保护其员工和客户，以应对新冠肺炎疫情。这包括让其绝大多数员工在家中或美国任何地方工作，同时对在现场工作的员工实施安全措施。

可用信息

该公司的网址为Www.mercuryinsurance.com。公司的网站地址不打算用作超级链接，公司网站上包含的信息不是也不应该被视为本10-K表格年度报告的一部分，也不会通过引用将其纳入本年度报告。公司于向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提交每份美国证券交易委员会报告后，在合理可行的范围内尽快在其网站上公布其年度报告(“美国证券交易委员会”)、年度报告(“美国证券交易委员会”)、年度报告(“美国证券交易委员会”)、季度报告(“季度报告”)、当前报告(“美国证券交易委员会”)、委托书以及根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)1934年证券交易法第13(A)或15(D)节向美国证券交易委员会提交或提交的该等定期报告和委托书的修订版。此外，如有书面要求，可向公司首席财务官墨丘利总公司免费索取美国证券交易委员会报告的副本，邮编：加利福尼亚州洛杉矶，邮编：90010。美国证券交易委员会设有一个网站www.sec.gov，其中载有公司已以电子方式向美国证券交易委员会提交或提交的美国证券交易委员会报告。

组织
水星公司是一家保险控股公司，是加州汽车保险公司水星保险公司的母公司，该公司成立于1961年，由该公司董事会主席乔治·约瑟夫创立。

墨丘利通用公司通过以下子公司开展业务：
保险公司已形成或
后天		上午最佳
额定值		主要州
水星伤亡公司(“MCC”)(1)
1961A加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州、纽约州、弗吉尼亚州
水星保险公司(“MIC”)(1)
1972A钙
加州汽车保险公司(“CAIC”)(1)
1975A钙
加州一般保险人保险公司(“CGU”)(1)
1985A钙
伊利诺伊州水星保险公司1989A新泽西州伊尔市
佐治亚州水星保险公司1989A镓
佐治亚州水星赔偿公司1991A镓
美国水星保险公司1996A-好的，加利福尼亚州，德克萨斯州，弗吉尼亚州
美国水星劳埃德保险公司(“AML”)1996A-TX
墨丘利县互助保险公司2000A-TX
佛罗里达州水星保险公司(“MICFL”)(2)
2001A平面
美国水星赔偿公司2001A新泽西州佛罗里达州
猎户座赔偿公司(“OIC”)(1)
2015A钙
非保险公司已形成或
后天		目的
水星精选管理公司1997AML的事实律师
水星保险服务有限责任公司2000对子公司的管理服务
AIS管理有限责任公司2009AIS和PoliSeek的母公司
汽车保险专家有限责任公司(AIS)2009保险代理机构
PoliSeek AIS保险解决方案公司(“PoliSeek”)2009保险代理机构
Animas Funding LLC(AFL)2013特殊目的投资工具
Fannette Funding LLC(FFL)2014特殊目的投资工具
水星保险服务有限责任公司2018保险代理机构
_____________
(1)术语“加利福尼亚公司”指的是MCC、MIC、CAIC、CGU和OIC。
(2)MICFL于2022年11月解散。
3



企业的生产和服务
该公司通过一个由大约7450名独立代理人、其100%拥有的保险机构、AIS和PoliSeek组成的网络销售其保单，并直接通过互联网销售门户网站销售。大约1900家、1270家和1240家独立代理商分别位于加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州。独立代理人和代理机构是由本公司挑选和签约的独立承包商，通常也代表相互竞争的保险公司。其中若干独立机构由母公司共同拥有；然而，它们各自根据各自与本公司的合同协议自主运作，因此被视为独立的独立机构。不包括AIS和PoliSeek，独立代理和代理机构合计占公司2022年承保的直接保费的约88%，在过去三年的任何一年中，没有一个独立代理或代理机构的直接保费占公司直接保费的1.1%以上。AIS和PoliSeek在2009年收购之前代表公司作为独立机构，并继续作为独立机构为其他一些保险公司销售保单。通过互联网销售门户网站直接销售的保单被分配给公司的代理商和代理机构，包括AIS和PoliSeek，并由其提供服务。

该公司认为，其代理商的薪酬高于行业平均水平。2022年产生的净佣金约占净保费的15%。

该公司的广告预算分配给电视、广播、报纸、互联网和直接邮寄媒体，目的是在目标媒体市场提供最好的报道。虽然这些广告费用的大部分由公司承担，但这些费用的一部分由公司的独立代理根据广告产生的客户线索数量报销。该公司认为，其广告计划对于创造线索、创建品牌知名度以及在当前的保险环境中保持竞争力非常重要。2022年，该公司产生了大约1200万美元的净广告费用。

承销
本公司自行厘定汽车保险费率，须受获发牌照经营的各州的保险部或类似的政府机构(“DOI”)颁布的评级条例所规限。每个州都有不同的费率审批要求。见“监管--保险监督部”。

该公司在11个州提供标准、非标准和优先的私人乘客汽车保险。该公司还在10个州提供房主保险，在4个州提供商业汽车保险，在大多数州提供机械保护保险。

在加利福尼亚州，根据加州保险法的定义，截至2022年12月31日，在公司有效的加州自愿私人乘用车保单中，“好司机”约占88%，而高风险类别约占12%。2022年、2021年和2020年，该公司在加州的私人乘用车更新率(续签要约接受率)平均分别约为96%、97%和96%。

索赔
该公司在没有外部调解人协助的情况下处理大部分索赔。理赔工作人员管理所有理赔，并管理理赔处理的所有法律和调整方面。

损失和损失调整费用准备金(“损失准备金”)与准备金的开发
该公司为已报告和未报告的索赔保留损失准备金。所报告索赔的损失准备金是根据对所涉索赔类型的逐案评估和此类索赔的预期发展情况估算的。未报告索赔的损失准备金是根据保险业务类别的历史信息确定的。通过分析成本趋势和回顾历史准备金结算，将通货膨胀反映在准备金过程中。

该公司的最终责任可能大于或低于管理层对报告损失准备金的估计。本公司不会将预期于未来期间支付的损失准备金部分贴现至现值。然而，出于联邦所得税的目的，公司被要求对损失准备金进行贴现。




4

下表对所示年份的期初和期末准备金余额估计数进行了核对：

净亏损和亏损调整费用准备金的对账
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
1月1日的总储备(1)
$2,226,430 $1,991,304 $1,921,255 
未付损失的再保险可追回款项(41,379)(54,461)(76,100)
2016-13年度采用ASU的累积效果— — 149 
调整后的未偿损失的再保险可追回金额(41,379)(54,461)(75,951)
经调整的截至1月1日的净准备金(1)
2,185,051 1,936,843 1,845,304 
已发生的亏损和亏损调整费用涉及：
本年度3,314,938 2,786,246 2,372,364 
前几年47,281 (26,091)22,979 
已发生亏损和亏损调整费用合计3,362,219 2,760,155 2,395,343 
亏损和亏损调整费用付款与以下项目相关：
本年度1,862,006 1,601,998 1,366,661 
前几年1,125,677 909,949 937,143 
付款总额2,987,683 2,511,947 2,303,804 
截至12月31日的净储备(1)
2,559,587 2,185,051 1,936,843 
未付损失的再保险可追回款项25,323 41,379 54,461 
截至12月31日的总储备(1)
$2,584,910 $2,226,430 $1,991,304 
_____________ 
(1)根据法定会计原则(“SAP”)，准备金按扣除未偿损失的再保险可收回款项净额列报，而根据美国公认会计原则(“GAAP”)，准备金则按再保险未偿损失可收回款项的总额列报。

2022年期间，通胀趋势加速至数十年来的最高水平，这对汽车零部件和劳动力成本以及身体伤害的医疗费用产生了重大影响，供应链和劳动力短缺问题延长了车辆维修时间。人身伤害费用也受到社会通货膨胀的压力。这些因素导致与2021年和2020年相比，2022年本事故年的损失和损失调整费用更高。2022年前几年保险事件准备金增加约4730万美元，主要原因是汽车保险业务的损失和损失调整费用高于估计。上面讨论的通胀、供应链和劳动力问题是2022年汽车保险业务出现不利准备金发展的主要原因。

2021年前几年保险事故准备金减少约2610万美元，主要是由于房主和私人乘用车保险业务的损失和损失调整费用低于估计。

2020年前几年保险事件准备金增加约2,300万美元，主要原因是房主和商用汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于估计。

该公司在2022年、2021年和2020年分别录得约1.02亿美元、1.04亿美元和6400万美元的再保险巨灾损失净额。2022年发生的事件造成的巨灾损失总计约1.01亿美元，带不是用于这些损失的再保险福利，这主要是由于冬季风暴埃利奥特和德克萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的其他极端天气事件、加利福尼亚州的冬季风暴以及飓风伊恩在佛罗里达州的影响造成的。此外，由于前几年的巨灾损失，该公司在2022年经历了大约100万美元的不利发展。2021年发生的事件造成的巨灾损失总计约1.09亿美元，没有对这些损失使用再保险福利，主要原因是德克萨斯州和俄克拉何马州的冬季风暴乌里和其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的暴雨、野火和冬季风暴，以及新泽西州和纽约的飓风艾达的影响。这些损失被前几年巨灾损失中约500万美元的有利发展部分抵消。2020年发生的事件造成的巨灾损失总计约69美元
5

这些损失主要是由于加州的野火和风暴以及加州以外的极端天气事件造成的，没有再保险福利用于这些损失。这些损失被前几年巨灾损失中约500万美元的有利发展部分抵消。

法定会计原则
该公司的业绩是根据公认会计原则报告的，这在某些方面与保险监管机构根据SAP报告的金额不同。以下是公认会计原则下的一些重大差异：
•保单收购成本，例如佣金、保费税及其他主要与成功收购新保险及续订保险合约有关的成本，在赚取相关保费期间按比例资本化及摊销，而在SAP下，该等成本按已发生支出计算。
•某些资产包括在综合资产负债表中，而在SAP下，这些资产被指定为“未确认资产”，并直接从法定盈余中扣除。这些资产主要包括未偿还90天以上的保费应收账款、不符合法定确认要求的递延税项资产、家具、设备、租赁改进、资本化软件和预付费用。
•与分出再保险有关的金额显示为预付再保险保费和可收回再保险项目，而根据SAP，这些金额将从未到期保费准备金和亏损及亏损调整费用准备金中扣除。
•固定期限证券按公允价值报告，而在SAP下，这些证券按摊销成本或摊销成本或公允价值中的较低者报告，具体取决于具体的证券类型。
•权益证券通过综合经营报表按市价计价，而根据SAP，这些证券通过盈余中的未实现损益按市价计价。
•商誉被报告为被收购实体的成本超过相关资产公允价值的部分，并定期进行减值评估。无形资产在使用年限内摊销。根据SAP，商誉被报告为被收购实体的成本超过法定账面价值并在10年内摊销。其账面价值不得超过调整后盈余的10%。根据SAP，无形资产不被确认。
•收入和费用项目的不同处理导致了联邦所得税费用的相应差异。递延所得税的变动反映为所得税利益或支出项目，而根据SAP，递延所得税的变动直接计入投保人的法定盈余。根据SAP进行的准入测试可能会导致对递延税项资产的未计入部分的未分配盈余进行计入。根据公认会计原则，估值备抵可根据递延税项资产入账并反映为费用。
•支付给监管机构的可在未来期间向投保人收回的某些评估被支出，而在SAP下，这些评估被记录为应收账款。

营运比率(SAP基准)

损失和费用比率
损失和费用比率被用来评估财产和意外伤害保险公司的承保经验。根据SAP，损失和损失调整费用以保费收入的百分比表示，因为损失发生在保单的整个生命周期内，而承保费用以保费的百分比而不是保费收入的百分比表示，因为大多数承保费用是在保单开立时发生的，不分布在保单期间。法定承保利润率是指综合亏损和费用比率低于100%的程度。










6

下表在法定基础上列出了保险公司的亏损、费用和综合比率，以及私人乘用车行业的综合比率。保险公司的比率(全公司范围)包括私人乘用车以外的保险业务占2022年直接保费的约35.7%；因此，本公司认为其综合比率(仅针对私人乘用车)与行业比率更具可比性。
 截至十二月三十一日止的年度：
 20222021 202020192018
损失率(全公司)85.1 %73.8 %67.4 %75.2 %76.6 %
费用比率(全公司)24.4 %24.9 %26.2 %24.5 %24.5 %
综合比率(全公司)(2)
109.5 %98.7 %

93.6 %99.7 %101.0 %
综合比率(仅限公司私人乘用车)110.3 %96.0 %88.3 %98.2 %99.5 %
行业综合比率(所有作者)(1)
不适用100.7 %90.5 %98.1 %97.3 %
行业综合比率(不包括直写)(1)
不适用99.4 %  91.4 %  97.3 %97.8 %
____________
(1)来源：A.M.Best，合计和平均值(2018年至2021年)，适用于所有财产和意外伤害保险公司(仅限私人乘用车线路，在投保人分红后)。
(2)由于四舍五入，2018年的综合比率不是总和。

保费与盈余比率
下表列出了保险公司将净保费占投保人盈余的法定比率。全国保险专员协会(“NAIC”)制定的指导方针表明，这一比率不应大于3比1。
 截至十二月三十一日止的年度：
 20222021202020192018
 (除比率外，金额以千计)
净保费已成交$3,978,017 $3,855,369 $3,611,543 $3,731,723 $3,495,633 
投保人盈余$1,502,424 $1,827,210 $1,768,103 $1,539,998 $1,471,547 
比率2.7 to 12.1 to 12.0 to 12.4 to 12.4 to 1

投资
公司的投资由首席投资官在董事会投资委员会的监督下进行。该公司的投资战略强调本金的安全性和在总回报框架内持续的收入产生。该投资策略历来侧重于税后收益最大化，主要侧重于保持良好的多元化、投资级固定收益组合，以支持基础负债并实现资本回报和盈利增长。本公司相信，通过选择长期表现良好的资产，并通过处置某些资产来提高税后收益并将降级和违约的潜在影响降至最低，可以实现投资收益的最大化。该公司相信，这一战略保持了维持长期投资收益所必需的最佳投资业绩。该公司的投资组合管理方法利用市场风险和资产配置战略作为配置利息敏感型、流动资产和信贷资产以及监测信贷风险和多样化要求的主要基础。在资产配置策略设定的范围内，策略性投资决策是根据当时的市场状况做出的。

税务方面的考虑在投资组合管理中很重要。本公司密切监控资本收益和亏损的时间安排和确认，以最大限度地实现资本亏损产生的任何递延税项资产的变现。本公司于2022年12月31日并无资本亏损结转。








7

投资组合
下表列出了该公司总投资组合的构成：
 十二月三十一日，
 202220212020
 
成本(1)
公允价值
成本(1)
公允价值
成本(1)
公允价值
   (金额以千为单位)  
应税债券$1,758,853 $1,649,078 $1,640,945 $1,632,358 $936,762 $943,836 
免税的州和市政债券
2,467,937 2,439,233 2,268,835 2,399,165 2,451,656 2,605,974 
总固定到期日4,226,790 4,088,311 3,909,780 4,031,523 3,388,418 3,549,810 
股权证券
668,843 699,552 754,536 970,939 695,150 803,851 
短期投资123,928 122,937 141,206 140,127 376,547 375,609 
总投资$5,019,561 $4,910,800 $4,805,522 $5,142,589 $4,460,115 $4,729,270 
__________ 
(1)固定到期日和按摊销成本计算的短期债券；按成本计算的股票和其他短期投资。

该公司在首次确认符合条件的项目时，将公允价值选择权应用于所有固定到期日和股权证券以及短期投资。关于公司投资组合的详细讨论，包括信用评级，请参见“第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“流动性和资本资源--C.投资资产”和“第8项.财务报表和补充数据”中的附注3.投资.

投资成果
下表为该公司最近五年的投资结果：
 截至十二月三十一日止的年度：
 20222021202020192018
  (千美元) 
按成本计算的平均投资资产(1) (2)
$4,902,755 $4,681,462 $4,291,888 $4,008,601 $3,740,497 
净投资收益(3)
所得税前$168,356 $129,727 $134,858 $141,263 $135,838 
所得税后$146,204 $115,216 $120,043 $125,637 $121,476 
平均年投资收益率(3)
所得税前3.4 %2.8 %3.1 %3.5 %3.6 %
所得税后3.0 %2.5 %2.8 %3.1 %3.3 %
所得税后净已实现投资(亏损)收益$(385,583)$88,210 $67,727 $176,006 $(105,481)
 __________
(1)固定到期日和按摊销成本计算的短期债券；按成本计算的股票和其他短期投资。按成本计算的平均投资资产是根据投资资产在每个期间的每月摊销成本计算的。
(2)截至2022年12月31日，具有赎回功能的固定到期日证券按公允价值计算总计31亿美元，按摊销成本计算总计32亿美元。
(3)与2021年相比，2022年所得税前和所得税后的净投资收入有所增加，主要是因为平均收益率较高，加上平均投资资产较高。与2021年相比，2022年所得税前和所得税后投资的年平均收益率有所上升，这主要是由于市场利率上升，以及基于浮动利率的投资收益率上升，在市场利率较低时购买的低收益投资到期并用高收益投资取代。

竞争条件
该公司在竞争激烈的财产和意外伤害保险行业运营，在定价、索赔处理、消费者认可、提供的保险范围和产品功能、客户服务和地理覆盖范围方面面临竞争。该公司的一些竞争对手是规模更大、资本充足的全国性公司，它们直接向消费者销售产品，或者拥有由受雇或专属代理商组成的广泛分销网络。

8

客户服务信誉和价格是公司与其他保险公司竞争的主要手段。此外，独立代理商的营销努力可以提供竞争优势。根据最近定期发布的2021年保费统计汇编，该公司是加利福尼亚州第六大私人乘用车保险公司，在美国排名第16。

财产和意外伤害保险行业是高度周期性的，市场状况时好时坏。该公司历来在艰难的市场状况下保费增长。该公司认为，随着美国摆脱新冠肺炎疫情，保险公司开始提高费率，反映出高损失严重性和越来越高的损失频率，大多数州的汽车保险市场在2022年期间变得更加坚挺。在加利福尼亚州，2022年的市场状况很艰难，因为企业由于难以获得监管机构对加息的批准而收紧了承保。

再保险

对于加州房主保单，该公司通过直接向加州地震局(“CEA”)投放地震风险，减少了地震带来的灾难风险。然而，该公司在地震后继续面临灾难性的火灾风险。有关更详细的讨论，请参阅下文“监管-保险评估”。

根据一份有效至2025年12月31日的巨灾投资组合参与再保险合同(“合同”)，本公司是假定的再保险人。如果实际损失率超过73.5%的门槛损失率，本公司将根据根据合同向本公司转让的保费，向割让公司的一组关联公司按比例偿还巨灾损失组合中的比例份额。根据该合同，截至2023年12月31日至2025年的12个月期间，假设保费总额为1500万美元，截至2022年12月31日的12个月期间，总保费为1000万美元。根据该合同，该公司在截至2023年12月31日至2025年12月31日的12个月中，每个月的可能损失总额为3000万美元，在截至2022年12月31日的12个月期间，可能损失总额为2500万美元。在截至2022年和2021年12月31日的12个月中，该公司根据合同分别确认了1000万美元和1250万美元的赚取保费和840万美元和1750万美元的亏损。

本公司是涵盖各种风险的巨灾再保险条约(“条约”)的缔约国，该条约的有效期至2023年6月30日。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的12个月内，在承保的巨灾损失分别超过公司保留限额6000万美元和4000万美元后，该条约按每次发生分别提供9.36亿美元和7.92亿美元的保险。该条约明确排除了佛罗里达州的任何企业和加州地震中房主等固定资产保单的损失，但确实涵盖了地震后火灾造成的损失。该条约包括下表所述的其他限制。

根据《条约》规定，在截至2023年6月30日的12个月内发生的个别灾难，按不同层次分列如下：

 巨灾损失与LAE
超过至.为止覆盖率
 (以百万为单位)
保留$— $60 — %
覆盖层60 100 19.5 
覆盖层100 200 98.8 
覆盖层 (1)
200 530 98.6 
覆盖层(2) (3) (4)
530 930 100.0 
覆盖层930 1,035 98.9 
__________ 
(1) 这一层的5%仅覆盖加利福尼亚州、亚利桑那州和内华达州。
(2) 这一层的33%仅覆盖加利福尼亚州、亚利桑那州和内华达州。
(3) 覆盖层代表为列报目的而分组的多个实际条约层。
(4) 6.3%的这一层仅覆盖加州野火和加州地震后的火灾，不受恢复的影响。



9

根据《条约》规定，截至2022年6月30日的12个月内发生的个别灾难的承保范围如下：
 巨灾损失与LAE
超过至.为止覆盖率
 (以百万为单位)
保留$— $40 — %
覆盖层40 100 70 
覆盖层(1)(2)
100 450 100 
覆盖层(1) (3) (4)(5)
450 850 100 
__________ 
(1) 覆盖层代表为列报目的而分组的多个实际条约层。
(2) 这一层的4.1%不包括德克萨斯州。
(3) 这一层的11.9%不包括德克萨斯州。
(4) 这一层的15.0%仅覆盖加利福尼亚州、亚利桑那州和内华达州。
(5) 12.7%的这一层仅覆盖加州野火和加州地震后的火灾，不受恢复的影响。

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的12个月根据《条约》支付的综合再保险保费总额(年度保费和恢复保费)：

条约
年度保费(1)
恢复保费(2)
总综合保费(2)
 (以百万为单位)
截至2023年6月30日的12个月
$74 $— $74 
截至2022年6月30日的12个月
$55 $— $55 
__________ 
(1)    年度保费的增加主要是由于再保险覆盖面和费率的增加以及承保业务账簿的增长。
(2)    2023年6月30日终了的条约期间的恢复保险费和合并保险费总额是根据在该条约期间不发生恢复的假设而预计支付的数额。截至2022年6月30日的条约期间的恢复保费为零，因为没有实际支付恢复保费。

截至2023年6月30日和2022年6月30日的条约分别规定了一次全面恢复覆盖范围限制。恢复保费基于本公司按年保费费率的100%使用的再保险福利金额(上表所述的恢复限制除外)，如果在截至2023年6月30日和2022年6月30日的12个月内使用全额再保险福利，则最高恢复保费分别为约7,200万美元和5,100万美元。

恢复保费总额根据预计将用于该事件的再保险福利总额记录为在巨灾事件发生时承保的割让恢复保费，该等恢复保费在条约剩余期限内按比例确认为所赚取的割让恢复保费。

2022年发生的巨灾事件给公司造成了约1.01亿美元的损失，主要原因是德克萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的冬季风暴埃利奥特和其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的冬季风暴，以及佛罗里达州的飓风伊恩的影响。在截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的12个月内，由于2022年巨灾事件中没有一个单独导致的损失超过本公司根据条约规定的每次发生保留限额6000万美元和4000万美元，因此这些损失没有再保险福利可用。

截至2022年12月31日，2021年发生的巨灾事件给公司造成了约1.13亿美元的损失，主要原因是德克萨斯州和俄克拉何马州的冬季风暴乌里和其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的暴雨、野火和冬季风暴，以及新泽西州和纽约的飓风艾达的影响。根据《条约》，没有为这些损失提供再保险福利，因为2021年的巨灾事件
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在截至2022年6月30日和2021年6月30日的12个月内，个别导致的亏损超过了本公司根据该条约规定的每次发生保留限额4,000万美元。

该公司拥有商业伞式再保险条约和按风险计算的财产再保险条约，并寻求针对较大财产风险的临时安排。此外，本公司还有其他对综合财务报表并不重要的有效再保险。如果任何再保险人不能履行其在再保险条约下的义务，本公司作为主要保险人，将被要求全面履行对其投保人的所有义务。

监管
保险公司受到其注册地或持牌经营业务所在司法管辖区保险部门的严格监管和监督。

保险监督部
每个州的DOI的权力主要包括事先批准保险费率和评级因素，以及建立资本和盈余要求、偿付能力标准、限制股息支付和与关联公司的交易。DOI法规和监管的主要目的是让投保人受益，而不是股东。

加利福尼亚州第103号提案(“提案”)要求财产和意外伤害保险费率在使用之前必须得到加州DOI的批准，并且不得批准过高、不足、不公平的歧视或违反该提案规定的任何费率。该提案规定，在确定私人乘客汽车保险费率时，必须按重要性递减顺序应用四个法定因素：(1)投保人的驾驶安全记录，(2)投保人每年驾驶的里程数，(3)投保人的驾驶经验年数，以及(4)加州DOI确定为与损失风险有重大关系并被法规采纳的任何可选因素。该法规进一步规定，保险公司必须在向“好司机”收取的费率的基础上，向“好司机”提供至少20%的折扣，并且任何保险公司都不得拒绝为“好司机”投保。该公司的费率计划根据这些评级因素规定运行。

加利福尼亚州、佐治亚州、纽约州、新泽西州和内华达州的保险费率需要事先获得州DOI的批准，而伊利诺伊州、德克萨斯州、弗吉尼亚州、俄克拉何马州和亚利桑那州的保险费率在实施之前只能向各自的DOI提交。佛罗里达州有一个修改后的使用法和档案法。本公司所在各州的保险法律和法规规定，费率不得过高、不足或不公平的歧视。

本公司所在每个州的DOI负责对其所在州的保险公司进行定期财务和市场行为检查。市场行为检查通常审查在评级、承保、索赔处理、账单和其他实践方面对保险法规和法规的遵守情况。有关公司目前的财务和市场行为审查的更多详细信息，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“流动性和资本资源-F.监管资本要求”。

关于加利福尼亚州目前的管理事项的讨论，见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“管理和法律事项”和“项目8.财务报表和补充数据”中的“综合财务报表附注18.承诺和或有事项”。

公司的运营取决于其开展业务所在州的法律，这些法律的变化可能会对公司的收入和支出产生重大影响。该公司在加利福尼亚州保留了自己的立法倡导者。2022年和2021年，该公司分别向公职人员和候选人提供了约83,000美元和54,000美元的直接财务捐款。该公司相信支持政治进程，并打算继续提供其确定为适当数额的捐款。

保险公司必须遵守适用的国家法律法规的最低资本金要求。保险监管机构使用基于风险的资本(RBC)公式来监控资本和盈余水平。它旨在涵盖具有不同风险特征的不同保险业务的承保人以及具有相似业务的承保人承担的广泛不同的风险要素，其中风险差异可能与公司结构、投资政策、再保险安排和许多其他因素有关。本公司定期监测每家保险公司的RBC水平。截至2022年12月31日、2021年和2020年，每家保险公司都超过了最低要求的RBC水平。更详细的信息见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“流动资金和资本资源-F.监管资本要求”。

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自身风险和偿付能力评估

保险公司被要求向其所在州的保险监管机构提交自己的风险和偿付能力评估(ORSA)。ORSA被要求涵盖许多事项，包括公司的风险管理政策、公司面临的重大风险、公司如何衡量、监测、管理和减轻重大风险，以及需要多少经济和监管资本才能继续以强劲和健康的方式运营。ORSA旨在被州保险监管机构用来评估保险公司内部风险管理过程的风险敞口和质量，以协助进行以风险为重点的财务检查，并确定保险公司的整体财务状况。该公司于2022年11月向加利福尼亚州DOI提交了最新的ORSA总结报告。对ORSA要求的遵守并未对公司的综合财务报表产生实质性影响。

保险评估

加州保险担保协会(“CIGA”)是为了代表破产财产和意外伤害保险公司支付索赔而成立的。每年，这些索赔都由CIGA进行估计，并根据该特定项目上一年的加州保费按比例对该公司进行评估。这些评估目前仅限于上一年保费的2%，并在评估后一年通过强制向投保人收取附加费退还。2022年没有进行实质性的CIGA评估。

CEA是一个准政府组织，成立的目的是为加州的房主提供地震保险市场。该公司将其房主保单中提供的所有新的和续订的地震保险直接提交给CEA。本公司向CEA办理业务收取一小笔费用，这笔费用在综合经营报表中记为其他收入。一旦发生重大地震事件，CEA有能力评估参与公司的损失。这些评估是在CEA资本支出后进行的，其依据是每家公司的参与百分比乘以总评估金额。根据CEA提供的最新信息，截至2022年4月30日，即可获得信息的最新日期，公司对CEA评估的最大总敞口为7670万美元。2022年没有做出任何评估。

其他州的保险公司也受类似保险担保协会的规定。2022年，其他州没有实质性的评估或付款。

《控股公司法》
根据加州保险控股公司制度监管法案(“控股公司法”)的规定，加州公司受加州DOI监管。加州DOI可以随时检查每一家加州公司的事务。《控股公司法》要求披露控股公司系统内附属公司之间的任何重大交易。有些交易需要提前通知，如果加州DOI在通知后30天内不批准交易，则可能无法进行交易。此类交易包括但不限于非常股息；管理协议、服务合同和成本分摊安排及其修改；所有不能量化的担保，或如果可以量化的话，超过前一年12月31日已承认资产的1%或投保人盈余10%的较小者的所有担保；衍生交易或一系列衍生交易；再保险协议 或修改，其中再保险费或保险人负债的变动等于或超过保单持有人截至上一年12月31日的盈余的5%；销售、购买、交换、贷款和信贷延伸；以及投资，涉及的净额超过有关加州公司截至上一年12月31日的认可资产的3%或保单持有人法定盈余的25%，两者以较小者为准。非常股息是指与在过去12个月内支付的其他股息或分配一起，超过保险公司截至上一年12月31日的法定投保人盈余或保险公司上一历年的法定净收入的10%以上的股息。《控股公司法》还要求提交年度企业风险报告，确定保险控股公司系统内的重大风险。

加州注册的保险公司也被要求在宣布之后但在支付之前通知加州DOI任何股息。其他州对保险公司支付股息的能力也施加了类似的限制。截至2022年12月31日，允许保险公司在2023年向墨丘利通用公司支付1.51亿美元的股息，其中1.25亿美元可能由加州公司支付，而不需要获得DOI对非常股息的批准。

《控股公司法》还规定，收购或变更加州注册的保险公司或任何控制此类保险公司的人，必须事先获得
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加州DOI。一般而言，“控制权”的推定源于有表决权的证券和可转换为有表决权的证券的所有权，这些证券合计占加州保险公司或控制加州保险公司的人的有表决权证券的10%或更多，例如水星公司。寻求直接或间接获得公司“控制权”的人通常必须向加利福尼亚州DOI提交文件 包含法规和已公布的法规要求的某些信息的控制权变更申请书，并向公司提供申请书的副本。控股公司法还有效地限制了本公司在未经监管部门事先批准的情况下完成某些重组或合并。

每一家保险公司都受其注册地所在州的控股公司法规的约束。这些规定与《控股公司法》的规定基本相似。

关于公司高管的信息
下表列出了截至2023年2月9日公司高管的某些信息：
名字年龄职位
乔治·约瑟夫101董事会主席
加布里埃尔·雷达尔58总裁与首席执行官
维克多·G·约瑟夫36常务副总裁兼首席运营官
西奥多·R·斯塔利克59高级副总裁和首席财务官
凯利·巴特勒40总裁副总经理兼首席承销官
凯蒂·吉布斯33总裁副总兼首席体验官
克里斯托弗·格雷夫斯57总裁副总兼首席投资官
勃兰特·N·明尼奇56总裁副总兼首席销售发展官
兰德尔·R·彼得罗59总裁副主任兼首席理赔官
马克·里比西60总裁和美国国际集团管理有限责任公司首席执行官
杰弗里·M·施罗德46总裁副总兼首席产品官
海蒂·C·沙利文54总裁副秘书长兼首席人力资本官
埃里克·汤普森54总裁副总兼首席营销官
查尔斯·托尼61总裁副与首席精算师
Judy·沃尔特斯76总裁副秘书长兼公司事务

董事会主席乔治·约瑟夫先生自1961年以来一直担任这一职务。1961年至2006年，他担任公司首席执行官长达45年。约瑟夫先生在财产和意外伤害保险业务方面拥有50多年的经验。

总裁先生，首席执行官，1994年至1996年担任本公司助理财务总监。1997年和1998年担任南加州汽车俱乐部副总裁兼主计长。1998年，他重新加入公司，担任副总裁兼首席财务官。2001年10月被任命为总裁兼首席运营官，2007年被任命为首席执行官。Tirador先生在财产和意外伤害保险行业拥有超过25年的经验，是一名不活跃的注册会计师。

总裁执行副总裁兼首席运营官约瑟夫先生自2009年以来一直担任本公司的各种职务，并于2017年7月被任命为总裁副总裁兼首席承销官，2022年1月被任命为执行副总裁总裁兼首席运营官。维克多·约瑟夫先生是乔治·约瑟夫先生的儿子。

史达力先生，高级副总裁先生，首席财务官，1997年加入公司担任公司财务总监。2000年10月被任命为首席会计官，2001年被任命为副总裁兼首席财务官。2013年7月，被任命为高级副总裁兼首席财务官。斯塔利克先生是一名注册会计师。

巴特勒女士，总裁副总裁兼首席承销官，于2004年加入本公司担任意外伤害理赔调解员，曾担任多个职位，包括个人财产承销的董事。巴特勒女士于2022年1月被任命为总裁副董事长兼首席承销官。

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吉布斯女士，总裁副总兼首席体验官，2022年加入公司。在加入公司之前，她于2019年至2022年担任肯珀保险产品开发部总裁副总裁。在2019年之前，她曾在美国家庭保险及其子公司担任产品和企业战略方面的各种领导职位。

总裁副董事长兼首席投资官格雷夫斯先生自1986年起受聘于本公司投资部。格雷夫斯先生于1998年被任命为首席投资官，并于2001年被任命为副总裁。

总裁副董事长兼首席销售发展官明尼奇先生于1989年加入本公司，担任承销商。2007年，他加入Superior Access保险服务公司，担任董事代理运营部门。2008年，他重新加入公司担任助理产品经理，2009年，他被任命为董事市场部高级经理，直到2009年晚些时候被任命为现在的职位。明尼奇先生在财产和意外伤害保险行业拥有30多年的经验，是一名特许财产和意外险保险人。

佩特罗先生，副总裁兼首席理赔官，自1987年以来一直受雇于公司理赔部。彼得罗先生于2014年3月被任命为总裁副主任，并于2015年3月被任命为首席理赔官。

总裁先生于2009年加入本公司，出任总裁先生兼本公司主要附属公司AIS Management LLC行政总裁。在加入本公司之前，他于2002年至2009年担任怡安个人专线事业部副总裁兼首席运营官。里比西先生在财产和意外伤害保险行业拥有超过35年的经验，是一名注册保险顾问。

总裁副总裁兼首席产品官施罗德先生自2010年起受聘于本公司。在被任命为副总裁兼首席产品官之前，他曾担任过总裁和OIC首席运营官。在加入本公司之前，施罗德先生是第21保险公司的产品经理。

总裁副总裁兼首席人力资本官沙利文女士于2012年加入本公司。在加入本公司之前，她于2008年至2012年担任阿卡迪亚健康计划人力资本经理高级副总裁。在2008年前，她在Kaiser Permanente、进步保险和SCORE教育中心担任过各种领导职务。

汤普森先生，董事副总裁，首席营销官总裁先生，2005年加入公司，任董事广告部部长，2017年10月任总裁广告部及公关部副部长。在加入公司之前，汤普森先生曾在几家机构担任过广告、营销和公共关系方面的领导职务，其中包括环球影城公司、特纳公司和哥伦比亚三星电视台。

总裁副总裁兼首席精算师托尼先生于1984年加入公司，担任程序员/分析师。1994年，他获得了意外伤害精算学会的研究员资格，并被任命为目前的职位。2011年，他成为加州个人保险联合会的董事会成员。托尼是乔治·约瑟夫的侄子。

华德士女士，公司事务兼秘书总裁副主任，1967年起受聘于本公司，1982年起担任本公司秘书。1998年，沃尔特斯女士被任命为总裁副经理，负责公司事务。


第1A项。风险因素
除了正常的业务风险外，公司的业务还涉及各种风险和不确定因素，其中一些风险将在本节讨论。应当指出的是，本公司的业务和其他保险公司的业务可能会受到总体经济状况低迷和本公司无法控制的其他因素的不利影响。此外，公司目前认为不重要或目前未知的其他风险和不确定因素也可能对公司的业务产生不利影响。任何此类风险或不确定因素，或任何下列风险或不确定因素发展为实际事件，都可能对公司的业务、财务状况、经营结果或流动性造成重大不利影响。

以下讨论的信息应与本Form 10-K年度报告中包含的其他信息、本公司提交给美国证券交易委员会的其他文件和材料以及本公司不时公开发布的新闻稿和其他信息一起仔细考虑。



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与公司业务相关的风险

该公司仍然高度依赖加州的收入和营业利润。
在截至2022年12月31日的一年中，该公司大约81%的直接汽车保险费来自加州。公司的财务结果受公司运营所在州的现行法规、法律、经济、人口、竞争和其他条件的影响，这些条件中的任何一项的变化都可能对公司的运营结果产生负面影响。

水星总公司是一家控股公司，依赖受监管的子公司的现金流来履行其义务。
作为一家控股公司，墨丘利通用公司没有任何业务产生足以支付运营费用、股东股息或债务本金或利息的现金流。因此，水星公司依赖于保险公司，特别是加州公司为水星公司支付红利以履行其义务的能力。保险公司支付红利的能力受国家保险法的监管，这些法律限制现金红利的金额，在某些情况下可能禁止支付现金红利。一般而言，这些保险规定只允许从任何年度的赚取盈余中支付股息，而该年度与之前12个月内作出的其他股息或分配一起，不得超过上一年度末法定盈余的10%或上一年度的净收益，只有在收到事先监管部门批准后才能支付更大的股息。若保险公司无力支付足以使本公司在控股公司层面满足其现金需求的股息，可能会对本公司的经营业绩、财务状况及其向股东支付股息的能力产生重大不利影响。

保险公司须遵守最低资本及盈余规定，如未能符合这些规定，可能会受到监管行动的影响。
保险公司须遵守基于风险的资本标准以及根据其住所国适用法律规定的其他最低资本和盈余要求。基于风险的资本标准以NAIC通过的基于风险的资本模型法案为基础，要求保险公司向州保险部门和NAIC报告其RBC计算结果。如果任何一家保险公司未能达到这些标准和要求，监管该子公司的DOI可能会要求该子公司采取具体行动。

该公司的成功取决于其准确承保风险和向投保人收取足够保费的能力。
该公司的财务状况、经营结果和流动性取决于其为所承担的风险准确承保和设定保费的能力。保费率充足是产生足够的保费以抵消亏损、亏损调整费用和承保费用并赚取利润所必需的。为了准确地为其产品定价，该公司必须收集和适当分析大量数据；开发、测试和应用适当的评级公式；密切监测并及时识别趋势的变化；以合理的准确性预测损失的严重性和频率。该公司成功开展这些努力的能力以及因此准确定价的能力受到许多风险和不确定因素的影响，包括但不限于：
•是否有足够可靠的数据；
•对现有数据的分析不正确或不完整；
•一般而言，估计和假设中固有的不确定性；
•选择和应用适当的评级公式或其他定价方法；
•成功创新新的定价策略；
•认识到趋势的变化以及预计的损失严重程度和频率；
•本公司准确预测现有保单续期的能力；
•未预料到的法院判决、立法或监管行动；
•公司索赔解决办法的持续变化；
•营业费用变动；
•改变驾驶模式；
•因恶意索赔而产生的合同外责任；
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•灾难，包括那些可能与气候变化有关的灾难；
•意外的医疗通胀；以及
•汽车维修成本、汽车零部件价格和二手车价格意外上涨。

这些风险和不确定性可能导致公司的定价基于过时、不充分或不准确的数据，或不适当的分析、假设或方法，并可能导致公司错误地估计索赔频率或严重性的未来变化。因此，公司可能会低估风险，这将对公司的利润率产生负面影响，或者可能会高估风险，这可能会降低公司的规模和竞争力。在任何一种情况下，公司的财务状况、经营结果和流动资金都可能受到实质性的不利影响。

本公司的保险费率须经本公司所在的大多数州的保险部门批准，并受政治影响。

在其运营的五个州，包括加利福尼亚州，该公司必须事先获得DOI对其客户收取的保险费率的批准，包括这些费率的任何增加。如果公司无法获得其要求的费率变化的批准，或者如果批准被推迟，公司以盈利方式运营业务的能力可能会受到限制，其财务状况、运营结果和流动性可能会受到不利影响。此外，在加利福尼亚州，法律允许消费者团体干预费率申请，这经常会导致费率审批和费率更改的实施延迟，并可能影响最终批准的费率。

本公司管理层认为，汽车保险业不时受到来自州监管机构、立法者和特殊利益集团的压力，要求其降低、冻结或设定与基础成本不符的费率水平。房主保险业务面临类似的压力，特别是在灾难多发州的监管机构寻求一种可接受的方法来为巨灾风险敞口定价的情况下。此外，各种保险承保和定价标准经常受到监管机构、立法者和特殊利益集团的攻击。其结果可能是立法、法规或对现有法规的新解释，对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

新出现的索赔和保险问题对公司业务的影响是不确定的，可能会对公司的业务产生不利影响。
随着行业实践以及法律、司法、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和覆盖相关的意外和意外问题。这些问题可能会通过将承保范围扩大到超出承保意图或增加索赔数量或规模来对公司的业务产生不利影响。在某些情况下，这些变化可能要到公司发出受变化影响的保险单后才会显现出来。因此，本公司保单下的全部责任范围可能要在保单发出后多年才能知悉。

在个人线路产品的定价和承保中失去信用评分或使用信用评分受到重大限制，可能会降低公司未来的盈利能力。
在州法律允许的情况下，该公司将信用评分作为定价和承保决策的一个因素。一些消费者团体和监管机构质疑，信用评分的使用是否不公平地歧视了某些群体，并正寻求禁止或限制在承保和定价中使用信用评分。大幅限制或规范信用评分使用的法律或法规，如果在公司运营所在的大量州颁布，可能会对公司未来的运营结果产生负面影响。

如果该公司不能保持其A.M.最佳评级，它可能无法维持其保险业务的保费收入足以实现公司的财务业绩目标。

该公司在其保险公司中保留现有业务或吸引新业务的能力受到其在A.M.Best的评级的影响。目前，百世对所有有充分经营历史的保险公司的评级为A(优秀)或A-(优秀)。2022年2月10日上午，Best确认财务实力评级(FSR)为A(优)，公司A级实体前景稳定，A-(优)，公司A级实体前景稳定。该公司认为，如果它无法将其A.M.最佳评级维持在A评级范围内，它可能面临更大的挑战，以充分增长其保费收入，以实现其财务业绩目标，这可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

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该公司未来可能需要额外的资本，这些资本可能无法获得，也可能只能以不利的条款获得。

公司未来的资本需求，包括为未来的增长机会提供资金，取决于许多因素，包括成功承保新业务的能力、在足以弥补亏损的水平上建立溢价率和准备金的能力、扩张计划的成功、投资组合的表现以及获得融资的能力。公司可能寻求通过发行股票或债务，或出售其全部或部分投资组合或其他资产来获得融资。该公司获得融资的能力还取决于影响金融市场的经济条件以及财务实力和偿债能力评级，这些评级是根据对该公司履行其财务义务的能力的评估得出的。该公司目前在惠誉和穆迪的财务实力评级分别为A和A2。如果该公司未来通过资本市场寻求融资，不能保证该公司会从评级机构获得有利的评级。任何股权或债务融资，如果完全可以获得，可能不会以对公司有利的条款获得。在股权融资的情况下，公司的股东可能会受到稀释。此外，这类证券可能具有优先于公司现有股东的权利、优先和特权。如果公司不能以有利的条件或根本不能获得足够的资本，其业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

市场利率的变化、证券违约和税务考虑因素可能会对本公司的投资组合产生不利影响，从而可能对本公司的财务业绩产生不利影响。
该公司的财务业绩在一定程度上受到其投资组合表现的影响。该公司的投资组合包括利率敏感型投资，如市政债券和公司债券。市场利率上升可能会降低固定收益证券的价值，从而对投资组合的价值产生不利影响。不断下降的市场利率可能会对公司的投资收入产生不利影响，因为公司将运营产生的正现金流进行投资，并将到期和催缴的收益再投资于可能产生低于公司投资历史水平的新投资。公司投资组合的违约可能会造成经营亏损，并对公司的经营业绩产生负面影响。

利率对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、国内和国际经济和政治状况，以及公司无法控制的其他因素。过去几年，市场利率一直处于历史低点。包括该公司在内的许多观察家认为，随着经济好转，市场利率将会上升。尽管本公司采取措施管理在不断变化的利率环境下投资的风险，但可能无法有效地缓解利率敏感性。该公司的缓解努力包括维持高质量的投资组合和管理投资组合的持续时间，以减少利率变化的影响。尽管采取了缓解措施，但利率的重大变化可能会对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。虽然公司监控资本收益和亏损的时间安排和确认，以最大限度地实现资本亏损产生的递延税项资产的变现，但不能保证这种监控或公司的税务策略将是有效的。

本公司对金融工具的估值可能包括可能受到不同解读的方法、估计和假设，并可能导致估值的变化，从而可能对本公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
本公司采用公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值技术的投入进行优先排序。金融工具的公允价值是在计量日以退出价格在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。因此，当没有现成的市场可观察数据时，本公司自己的假设被设定为反映市场参与者在计量日期将被推定为资产或负债定价时使用的那些假设。按公允价值计入综合资产负债表的资产和负债，根据与用以计量其公允价值的投入相关的判断水平和市场价格可观测性水平进行分类。

在市场动荡期间，包括利率大幅变化、信用利差迅速扩大、不活跃或缺乏流动性的时期，如果交易变得不那么频繁和/或市场数据变得不那么容易观察到，可能很难对公司的某些证券进行估值。在历史上活跃的市场中，可能存在某些资产类别，其重要的可观察数据由于金融环境的变化而变得缺乏流动性。在这种情况下，与这类证券相关的估值可能更多地依赖管理层的判断，并包括较难观察到或需要更大估计的输入和假设，以及更复杂或需要更大估计的估值方法。这种方法产生的估值可能与投资最终可能出售的价值不同。此外，如报告所述，迅速变化和史无前例的信贷和股票市场状况可能对证券的估值产生重大影响。
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在公司的合并财务报表中，价值的期间变化可能会有很大差异。价值下降可能会对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)厘定方法的改变及最终取代LIBOR可能会影响本公司投资组合的价值及其投资收益净额。
2017年7月27日，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，FCA将在2021年后不再说服或强制银行提交计算LIBOR的利率。2021年3月5日，FCA宣布将在2023年6月30日之后停止发布最常用的美元LIBOR期限。纽约联邦储备银行于2018年4月开始公布有担保隔夜融资利率(SOFR)，作为LIBOR的替代利率。SOFR是衡量隔夜借入以美国国债为抵押的现金成本的广泛指标。2021年7月29日，美国联邦储备委员会正式建议将前瞻性SOFR期限利率作为美元LIBOR的替代品。

该公司持有基于伦敦银行间同业拆借利率的金融工具，例如其投资组合中持有的基于伦敦银行间同业拆借利率的证券。替代参考利率具有与伦敦银行同业拆借利率不同的特点，可能会随着时间的推移以及不同的货币、市场和经济环境表现出较难预测的行为。尽管过渡的全部影响尚不清楚，但这一变化可能会对证券市场、公司投资组合的价值及其净投资收入产生不利影响。

对本公司投资组合中持有的债券签发保单的金融保证保险公司的财务实力评级的变化可能会对本公司的投资结果产生不利影响。
为了提高适用于某些债券发行的债券评级，一些债券发行人从私营保险公司购买市政债券保单。如果发行人违约，保险通常保证债券发行的本金和利息的支付。通过购买保险，适用于债券的财务实力评级是基于保险人的信用价值以及债券发行人的基础信用。这些金融保证保险公司受到DOI的监督。随着这些保险公司的财务实力评级被下调，保险债券发行的评级也相应降低。尽管本公司已确定其投资组合中标的债券发行的财务实力评级在本公司的投资政策范围内，而保单并无提供改善，但该等保险公司的财务实力评级的任何进一步下调或该等保险公司承保的保单的任何违约均可能降低标的债券发行及本公司投资组合的公允价值，或可能减少本公司投资组合所产生的投资结果，从而可能对本公司的财务状况、经营业绩及流动资金产生重大不利影响。

整个市政债券市场或公司持有的特定市政债券的恶化可能会对公司的财务状况、经营业绩和流动性造成重大不利影响。
截至2022年12月31日，公司按公允价值计算的总投资组合的约50%和按公允价值计算的固定到期日证券总额的约60%投资于免税市政债券。由于公司的投资组合中有如此大的比例投资于市政债券，公司投资组合的表现，包括投资组合产生的现金流，在很大程度上依赖于市政债券的表现。如果市政债券市场的整体价值或公司持有的任何市政债券的价值恶化，公司的投资组合表现、财务状况、经营业绩和流动性可能会受到重大不利影响。

如果公司的损失准备金不足，其业务和财务状况可能会受到损害。
建立财产和责任损失准备金的过程本质上是不确定的，原因有很多，包括承保质量、所涵盖损失的频率和数额、索赔解决做法的差异、诉讼的费用和不确定性以及不断扩大的责任理论。虽然该公司认为其精算技术和数据库足以估计损失准备金，但该公司的方法可能被证明是不充分的。如果这些意外事件中的任何一项导致损失准备金不足以弥补其实际损失，公司的财务状况、经营业绩和流动性可能会受到重大不利影响。

再保险的可获得性和可收回的再保险的可收集性存在不确定性。
该公司为减轻亏损对其财务状况和经营结果的波动性而发布的保单，对其潜在亏损的一部分进行再保险。再保险的可获得性和成本受市场状况的影响，而市场状况不是本公司所能控制的。有时，市场状况限制了保险人获得他们认为足以满足其业务需要的再保险的种类和金额，在某些情况下，甚至阻碍了他们获得这些再保险。因此，
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公司可能无法成功购买再保险并通过再保险安排转移公司的部分风险。此外，按照惯例，该公司最初支付所有索赔，并寻求从其再保险人那里追回再保险损失。虽然该公司将预期向再保险公司追讨的索偿金额列为资产，但不能保证该公司能够向其再保险公司收取索偿。如果根据本公司的再保险条约实际可追回的金额最终确定少于其报告的可追回金额，则本公司可能在作出该决定的期间蒙受损失。

本公司所采用的任何亏损限制方法的失败，可能会对其财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
本公司保单的各种条款，例如旨在限制本公司风险的限制或排除在承保范围之外，可能无法以本公司计划的方式强制执行。此外，公司的保单包含要求迅速报告索赔的条件，以及公司有权在违反该条件的情况下拒绝承保。虽然公司的保险产品排除和限制减少了公司的损失敞口，并有助于消除已知的某些风险敞口，但法院或监管机构可能会宣布排除无效或无效，或者可以制定立法，修改或禁止使用此类背书和限制，从而对公司的损失体验产生不利影响，这可能会对公司的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

该公司的业务容易受到重大灾难性财产损失的影响，这可能对其财务状况和经营业绩产生不利影响。
由于自然灾害、人为灾难和其他灾难性事件，特别是飓风、地震、冰雹、爆炸、热带风暴、暴雨、火灾、泥石流、天坑、战争、恐怖主义行为、恶劣天气和其他自然灾害和人为灾害，本公司在正常业务过程中面临重大的财产损失风险。这类事件通常会增加汽车和其他财产索赔的频率和严重性。由于灾难性亏损事件本质上是不可预测的，经营的历史结果可能不能代表未来的经营结果，而灾难性事件索赔的发生可能会导致公司的财务状况和经营结果在不同时期出现大幅波动。尽管公司试图控制其对此类事件的风险敞口，但在任何特定时期发生一起或多起重大灾难都可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大和不利影响，并可能导致大量现金外流，因为损失已得到弥补。

本公司依赖独立代理人，他们可以随时停止销售其保单。
该公司主要通过一个由大约7450名独立代理人组成的网络销售其保单。该公司必须与其他保险公司争夺这些代理人的业务。一些竞争对手提供种类更多的产品、更低的保险价格、更高的佣金，或者更具吸引力的非现金激励措施。为了保持与这些独立代理商的关系，公司必须支付有竞争力的佣金，能够迅速和充分地响应他们的需求，并创造持续高水平的客户满意度。如果这些独立代理认为与本公司的竞争对手做生意更可取，则很难续约本公司的现有业务或吸引新业务。国家法规还可能限制该公司的生产者获得补偿或激励的方式。这些事态发展可能会对公司与这些各方的关系产生负面影响，并最终减少收入。

该公司的扩张计划可能会对其未来的盈利能力产生不利影响。
该公司打算继续在公司已开展业务的几个州扩大其业务，并可能扩展到尚未开始运营的州。计划中的扩张将需要增加支出。该公司打算从运营现金流中为这些支出提供资金。这种扩张可能不会发生，或者即使发生了，也可能不会成功地增加收入或盈利。如果公司的运营现金流不足以支付扩张的成本，或者如果扩张没有提供预期的好处，公司的财务状况、运营结果和业务增长能力可能会受到损害。

如本公司无法变现其递延税项资产，当其产生时，可能对本公司的财务状况及经营业绩产生重大不利影响。
本公司确认递延税项资产和负债与现有资产和负债的账面金额与其各自税基之间的差额有关的未来税务后果，以及税项抵免。该公司根据现有证据，包括对未来盈利能力和资本收益产生的假设，评估其递延税项资产的可回收性。尽管管理层认为，递延税金更有可能
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如果本公司无法产生适当性质和足够数额的应纳税所得额以在未来利用这些税收优惠，则当资产被变现时，本公司的部分或全部递延税项资产可能到期而未使用。任何有关本公司未来不能全部或部分变现其递延税项资产的决定，将导致在作出决定的期间计入收益。这项费用可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，根据税法的变化或公司预期经营业绩与实际业绩之间的差异，用于做出这一决定的假设可能会在不同时期发生变化。因此，在评估是否需要递延税项资产估值拨备时，需要管理层作出重大判断。此类评估和决策中使用的估计和假设的变化可能会对公司的经营结果和财务状况产生重大影响。

本公司商誉及其他无形资产的账面价值可能会受到减值减值的影响。
截至2022年12月31日，该公司的综合资产负债表反映了大约4300万美元的商誉和900万美元的其他无形资产。本公司评估是否发生了显示其商誉及其他无形资产的公允价值低于其各自账面价值的事件或情况。如确定本公司商誉及其他无形资产的公允价值低于其账面价值，则可能导致减值减值。减值减值将被反映为费用，并可能对公司在确认费用期间的运营业绩产生重大不利影响。未来，本公司可能会产生与商誉和其他无形资产相关的减值费用，这些资产已经入账或因未来的收购而产生。

不确定的经济状况可能会对公司的业务和经营业绩产生负面影响。
不确定的经济状况可能会以消费者行为和投资组合压力的形式对公司产生不利影响。消费者行为可能包括取消、修改或不续签保单，这可能会减少运营和投资的现金流，可能会损害公司的财务状况，并可能减少保险公司的法定盈余。不确定的经济状况也可能削弱公司客户在到期时支付保费的能力，因此，公司的坏账准备金和注销可能会增加。索赔欺诈也有可能增加。由于财务和业务状况影响到公司投资组合中证券的发行人，公司的投资组合可能会受到不利影响。此外，公司盈利能力的下降可能导致商誉减值计入收益，这不会影响公司的现金流，但可能会减少其收益，并可能对其股票价格产生不利影响。

如果经济状况导致通货膨胀或通货紧缩，公司可能会受到不利影响。在通货膨胀的环境下，已建立的准备金可能会变得不足并增加公司的亏损率，市场利率可能会上升并降低公司固定期限投资组合的价值。保险部门可能不会及时批准提高保险费率，使公司无法充分减轻夸大的损失成本。在通货紧缩的环境下，一些固定期限发行人可能难以履行其偿债义务，从而减少本公司固定期限投资组合的价值；股票投资可能价值下降；以及投保人可能难以向本公司支付保费，这可能对保费收入造成不利影响。

与公司所在行业相关的风险

私营乘客汽车保险行业竞争激烈，该公司可能无法有效地与规模更大或资本更充裕的公司竞争。

该公司与许多在该公司经营的州销售私人乘客汽车保险的财产和意外伤害保险公司竞争。其中许多竞争对手的资本状况比本公司更好，拥有更高的A.M.Best评级，并在本公司运营所在的州拥有更大的市场份额。竞争对手的资本优势可能使他们能够提供更低的费率，承受更大的损失，并更有效地利用新的营销机会。随着保险公司与银行和其他金融机构之间的传统壁垒的削弱，以及财产和意外伤害行业的继续整合，该公司的竞争在未来也可能变得越来越资本充足。该公司与这些规模更大、资本更充裕的竞争对手竞争的能力取决于它提供优质服务的能力以及它与独立代理商的牢固关系。

该公司可能采取战略营销和经营举措，以提高其竞争地位和推动增长。如果公司不能成功实施新的战略举措，或者如果公司的营销活动不能吸引新客户，公司的竞争地位可能会受到损害，这可能会对公司的业务和经营业绩产生不利影响。此外，在任何竞争对手失败的情况下，本公司和其他保险
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州法律很可能会要求企业承担破产保险公司的损失，并将面临来自破产保险公司前投保人的新业务意外激增的局面。

本公司可能会受到私人载客汽车保险业变化的不利影响。
在截至2022年12月31日的一年中，该公司约64%的直接保费来自私人乘用车保单。个人汽车保险市场或整个个人汽车保险行业的不利发展，无论是与竞争、定价或法规的变化有关，都可能导致公司的经营业绩受到影响。财产伤亡保险业还面临恶劣天气条件的风险，如暴雨、暴风雪、冰雹和冰暴、飓风、龙卷风、野火、天坑、地震，以及较小程度的爆炸、恐怖袭击和骚乱。汽车保险业务也受到影响盈利能力的成本趋势的影响。对成本趋势产生负面影响的因素包括汽车维修成本、汽车零部件成本、新车和二手车估值、医疗成本以及法律和监管环境变化导致的非经济成本的变化。此外，无人驾驶汽车和基于使用情况的保险的出现可能会实质性地改变汽车保险的营销、定价和承保方式。

该公司无法预测气候条件变化可能对其业务产生的影响，包括法律、监管和社会反应。
许多科学家、环保人士、国际组织、监管机构和其他评论员认为，全球气候变化已经并将继续增加世界某些地区自然灾害(包括但不限于飓风、龙卷风、冰冻、干旱、其他风暴和火灾)的不可预测性、频率和严重性。作为回应，已经出台了一些法律和监管措施以及社会倡议，以努力减少可能是全球气候变化主要贡献者的温室气体和其他碳排放。公司无法预测气候条件变化对其业务或客户的影响(如果有的话)，尽管气候条件变化可能导致的自然灾害相关损失对公司经营业绩或财务状况的影响已得到缓解，只要其再保险计划为此类损失提供保险。有关本公司再保险计划的资料，请参阅“项目1.业务”中的“再保险”。法律、监管和社会对气候变化的反应也可能对公司的经营业绩或财务状况产生负面影响。

联邦或州税法的变化可能会对公司的业务、财务状况、经营结果和流动性产生不利影响。

公司的财务状况、经营结果和流动性在一定程度上取决于在联邦和/或州一级实施的税收政策。例如，该公司投资组合的很大一部分由市政证券组成，根据适用的联邦税法，这些证券享受有利的税收待遇。该公司的业绩还受适用于从其子公司和其所持股权获得的股息的联邦和州税收规则的约束。此外，税法的变化可能会对包括在公司综合资产负债表和经营业绩中的递延税金资产和负债产生不利影响。公司无法预测是否会在不久的将来颁布任何税收法规，也无法预测现行联邦或州税法的任何此类变化是否会对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

保险业受到广泛的监管，这可能会影响公司执行其业务计划和发展业务的能力。

本公司在其保险公司所在的每个州、销售保险产品、签发保单或管理索赔时，都受到政府机构的广泛监管和监督。一些州对特定的公司行为施加限制或要求事先获得监管部门的批准，这可能会对公司的运营、创新、及时获得必要的费率调整或实现业务盈利增长的能力产生不利影响。这些规定为投保人提供了保障，并非旨在保护股东的利益。公司是否有能力遵守这些法律法规，并及时采取必要的监管行动，对公司的成功是至关重要的，而且将继续如此。其中一些规定包括：

需要许可。该公司在销售保险的州根据美国司法部颁发的许可证进行经营。如果监管机构拒绝或推迟发放新的许可证，该公司迅速进入该市场或在该市场提供新保险产品的能力可能会受到严重损害。此外，如果公司当前运营的任何州的DOI暂停、不续签或吊销现有许可证，公司将无法在该状态下提供受影响的产品。

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保险公司与其关联公司之间的交易。保险公司及其关联公司(包括本公司)之间的交易一般必须向州监管机构披露，在完成任何重大或非常交易之前，必须事先获得适用监管机构的批准。州监管机构可能拒绝批准或推迟批准某些交易，这可能会对公司的创新能力或高效运营产生不利影响。

监管保险费率和批准保单表格。该公司经营业务的大多数州的保险法要求保险公司提交保险费率表和保险单表格以供审查和批准。如果在某些州允许的情况下，公司在新费率获得批准之前就开始使用新费率，如果新费率最终被认为过高或不公平，并且不被适用的州监管机构批准，则可能需要向公司的投保人发放退款或积分。在其他州，费率更改需要事先获得批准，审批过程可能会拖延很长时间，或者费率可能不会获得批准。因此，在这种情况下，公司对市场发展或增加成本的反应能力可能受到不利影响。

对取消、不续签或撤回的限制。该公司所在的大多数州都有法律法规限制其退出市场的能力，或通过取消或不续签个别保单来降低风险。例如，出于公共政策原因，这些州可能会限制保险公司取消和不续签私人乘用车或房主保单的能力。他们还可以禁止公司从该州撤回一条或多条保险业务，除非事先获得州DOI的批准。在一些州，限制提款的规定延伸到大幅减少承保金额，而不仅仅是完全提款。法律法规限制公司在一些州或地区取消和不续订保单的能力，以及限制退出计划须事先获得批准的要求，这些法律和法规可能会限制公司控制其风险敞口或退出无利可图的市场的能力，这可能会损害其业务和经营结果。

其他规定。除其他事项外，该公司还必须遵守涉及以下内容的法规：
•非公开消费者信息的使用及相关隐私问题；
•在承保和评级中使用信用记录；
•对收取保单费用的能力的限制；
•对投资类型和金额的限制；
•支付股息；
•收购或处置保险公司或任何控制保险公司的公司；
•非自愿转让高风险保单、参加再保险机构和承保协会、评估和其他政府收费；
•报告财务状况；
•国家保险部门审查员定期进行的金融、市场行为检查；
•本年度报告中以Form 10-K形式讨论的其他法规。

不遵守这些法律和法规还可能导致监管行动、罚款和处罚，在极端情况下，公司在该司法管辖区开展业务的能力将被吊销。此外，公司可能会因涉嫌违反某些法律或法规而面临被保险人和其他方的个人和集体诉讼。

此外，公司可能会不时支持或反对加州或其运营所在的其他州对保险法规的立法或其他修订。因此，公司可能会收到与其支持或反对可能对公司的财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响的立法或法规变化有关的负面宣传。

监管未来可能会变得更加严格，这可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
不能保证各州不会在未来对现有的保险相关法律和法规进行更严格的限制，也不能制定新的限制性法律。在公司开展业务的任何州，新的或更具限制性的法规可能会使公司继续在这些州开展业务的成本更高，限制公司能够收取的保费，或以其他方式改变公司的经营方式。在这种情况下，公司可以寻求减少在这些州的减记或完全退出这些州。此外，美国国会和某些
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联邦机构调查保险业的现状，以确定是否有必要实施联邦监管。本公司无法预测是否会采用会影响其业务的新法律和法规，以及会在多大程度上影响其业务、采用任何此类法规的时间以及它们可能会对本公司的业务、财务状况和运营结果产生什么影响(如果有的话)。

担保基金、二次伤害基金、巨灾基金和其他强制性集合安排的评估和其他附加费可能会降低公司的盈利能力。
几乎所有州都要求获得许可在本州开展业务的保险公司承担一些被保险人因保险公司受损或破产而遭受的部分损失。许多州还制定了法律，设立二次伤害基金，为受伤的雇员提供先前病情加重或受伤的补偿，由基于已支付损失的评估或保险费附加费机制提供资金。此外，作为有能力在各州开展业务的条件，保险公司必须参加强制性的财产和意外伤害共享市场机制或汇集安排，这些机制为无法从私营保险公司购买保险的个人或其他实体提供各种类型的保险。这些评估和强制性共享市场机制的影响或它们的变化可能会降低公司在任何给定时期的盈利能力，或限制其业务增长的能力。

保险业面临诉讼风险，如果解决不当，可能会导致巨额罚款和/或金钱损害，包括惩罚性损害赔偿。此外，如果保险公司不能准确地预测诉讼费用，可能会对其经营结果或财务状况造成不利影响，从而产生实质性的诉讼辩护费用。
保险公司面临各种各样的法律诉讼，包括违约索赔、侵权索赔、欺诈和虚假陈述索赔、员工福利索赔以及工资和工时索赔。此外，保险公司还可能继续承担与整个保险业特别是本公司业务相关的潜在责任，例如与未能支付索赔、终止或不续保、对保单语言的解释、保单销售实践、再保险事项以及其他类似事项有关的索赔。此类行动还可能包括对欺诈、虚假陈述以及不公平或不正当商业行为的指控，还可能包括要求惩罚性赔偿。

法院裁决和立法活动可能会增加保险公司面临的任何类型索赔的风险敞口。保险公司可能会在公司辩护的任何行动中产生超过预算辩护金额的大量法律费用和开支，这是有风险的。

在一些诉讼中，该公司和保险公司被列为被告。管理层认为可能对公司合并财务报表产生重大影响的事项，在“概述-B.管理和法律事项”中的“第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及“第8项.财务报表和补充数据”中的附注18.“承付款和或有事项”中有更全面的描述。诉讼本身的性质是不可预测的，这些案件的结果也是不确定的。在任何诉讼中可能寻求或给予的救济的确切性质是不确定的，可能会对公司经营业务的方式产生负面影响，这可能会大幅增加公司的法律费用，并对运营结果产生负面影响。此外，涉及新索赔、承保范围和业务实践问题的潜在诉讼可能会改变保单的定价方式、将承保范围扩大到超出承保意图的范围或增加索赔规模，从而对公司的业务产生不利影响。

与技术和网络安全相关的风险

本公司依赖其信息技术系统来管理其业务的多个方面，这些系统的任何故障或运行中断都可能对本公司的业务、财务状况和运营结果造成重大不利影响。
公司依赖于其信息技术系统的准确性、可靠性和正常运行。该公司依赖这些信息技术系统有效地管理其业务的许多方面，包括承保、保单获取、索赔处理和处理、会计、准备金和精算流程和保单，并维护其投保人数据。该公司已经部署并继续加强新的信息技术系统，这些系统旨在管理其运营所在的州和所提供的保险范围内的许多此类功能。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“概述--A.一般--技术”。支持公司信息技术系统的硬件或软件故障，系统中包含的数据丢失，或公司信息全面部署的任何延迟或故障
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技术系统可能会扰乱其业务，并可能导致保费下降、管理成本增加以及报告不准确，所有这些都可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，尽管系统冗余，实施了安全措施，公司的信息技术系统存在灾难恢复计划，但这些系统很容易受到下列情况的破坏或中断：
•地震、火灾、洪涝等自然灾害；
•恐怖袭击和计算机病毒、黑客、网络钓鱼、勒索软件或其他利用工具的攻击；
•备用发电机未覆盖地区的断电情况；
•未经授权的访问；以及
•计算机系统、互联网、电信或数据网络故障。

系统故障、事故或安全漏洞可能会导致公司业务的重大中断。此外，可能会产生巨额费用来补救这些中断造成的损害。在实施信息技术系统后，公司可能会不定期安装新的或升级的业务管理系统。如果关键系统出现故障或未正确实施，且故障不能及时纠正，则本公司可能遭遇业务中断，从而对本公司的运营业绩产生重大不利影响。

网络安全风险以及未能维护内部或投保人系统和数据的机密性、完整性和可用性可能会对公司造成损害’和/或使其受到费用、罚款或诉讼。

本公司收集和保留大量内部和投保人数据，包括个人身份信息，用于商业目的，包括承保、索赔和计费目的，并依赖于输入、处理、汇总和报告此类数据的各种信息技术系统。该公司还保留其员工的个人身份信息。公司投保人、员工和公司数据的机密性和保护对公司的业务至关重要。本公司的投保人和员工对本公司将充分保护他们的个人信息寄予厚望。监管环境以及支付卡行业和保险监管机构施加的要求，对管理信息、安全和隐私的法律的要求越来越高，并在继续演变。遵守适用的信息安全和隐私法规可能会增加公司的运营成本，并对其向投保人营销产品和服务的能力产生不利影响。此外，信息技术系统被渗透或受损，或故意、未经授权、无意或疏忽地泄露或披露数据，可能会导致投保人、员工或公司数据被盗、丢失、欺诈或非法使用，这可能损害公司的声誉，或导致补救和其他费用、罚款或诉讼。尽管本公司寻求通过网络保险来减轻潜在网络威胁的影响和严重性，但并非所有风险或责任都可以投保，对于可投保的风险，市场上合理获得的保单限额和承保条款可能不足以覆盖所有实际发生的损失或债务。此外，与保险公司的纠纷，包括保单条款、权利保留, 保险的适用性(包括免责条款)、对条款的遵守(包括通知)和/或我们的一家或多家保险公司的破产，可能会对赔偿的金额或时间产生重大影响。

一般风险因素

本公司由少数股东控制，他们将能够对需要股东批准的事项施加重大影响，包括控制权交易的变更。
乔治·约瑟夫和格洛丽亚·约瑟夫合计拥有公司普通股的50%以上。因此，乔治·约瑟夫和格洛丽亚·约瑟夫有能力对公司未来可能采取的行动施加重大影响，包括控制权交易的变更。有时，某些机构投资者还各自持有公司普通股的5%以上。这种所有权集中可能会与公司的其他股东和贷款人的利益发生冲突。




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未来的股权或债务融资可能会影响本公司普通股的市场价格和现有股东的权利，未来行使期权和授予股份将导致本公司股东的投资稀释。
该公司未来可能通过发行和出售其普通股或债务证券来筹集资金。该公司无法预测这种未来融资对其普通股市场价格的影响(如果有的话)。在公开市场出售大量普通股或发行大量债务证券可能会对公司已发行普通股的市场价格产生不利影响，并可能使股东更难在股东认为合适的时间和价格出售普通股。此外，本公司部分证券的持有者可能享有优先于本公司现有股东的权利、优惠和特权。此外，该公司已经发行并可能发行购买其普通股和限制性股票单位(“RSU”)的期权，以激励其高管和关键员工。如果在RSU归属时行使了购买普通股的任何选择权或发行了任何普通股，股东的投资将受到稀释。

适用的保险法可能会使本公司的控制权变更或其任何保险公司的出售变得困难。
在获得对美国保险公司或美国保险公司的任何控股公司的控制权之前，必须事先获得保险公司所在州DOI的书面批准。在批准获得保险公司或控股公司控制权的申请之前，国家DOI将考虑与收购者和交易有关的一些因素。这些法律和法规可能会阻止潜在的收购建议，并可能延迟、阻止或阻止本公司控制权的变更或本公司出售其任何保险公司，包括本公司部分或所有股东可能认为适宜的交易。

虽然该公司过去一直发放现金股利，但未来可能无法支付或增加现金股利。
自1985年11月普通股公开发行以来，该公司一直支付现金股息，并在2022年之前一直增加每股股息。由于具有挑战性的商业环境，该公司自1985年以来首次在2022年降低了每股股息。未来的现金分红将取决于各种因素，包括公司的盈利能力、财务状况、资本需求、未来前景以及董事会认为相关的其他因素。本公司支付股息或增加每股股息的能力也可能受到保险公司向本公司进行分配的能力的限制，这可能受到财务、监管或税收限制，以及本公司债务工具的条款的限制。此外，即使满足必要的财务和监管条件，如果有足够的现金可供分配，也不能保证公司将支付股息或增加每股股息。

财务会计准则委员会(“FASB”)或其他准则制定机构发布的会计准则的变化可能会对公司的综合财务报表产生不利影响。
该公司的综合财务报表适用公认会计原则，并定期进行修订和/或扩大。因此，本公司须采用由认可权威机构(包括财务会计准则委员会)不时颁布的新会计准则或经修订的会计准则。本公司未来被要求采取的变化可能会改变本公司适用于其综合财务报表的现行会计处理方式，该等变化可能对本公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

公司的披露控制和程序可能无法防止或检测到欺诈行为。

公司的披露控制和程序旨在合理地确保根据1934年修订的证券交易法提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给管理层，并在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。本公司管理层，包括其行政总裁及财务总监，相信任何披露控制及程序或内部控制及程序，不论构思及运作如何完善，只能提供合理而非绝对的保证，确保控制系统的目标得以实现。由于所有控制系统的固有限制，公司不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为一个简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或未经授权超越控制，都可以规避控制。任何控制系统的设计在一定程度上也是基于对未来事件可能性的某些假设，公司不能保证任何设计将在所有潜在的未来成功地实现其所述的目标
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条件。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。

未能维持有效的财务报告内部控制制度，可能会对公司的股价产生不利影响。
公司必须在其10-K表格年度报告中包括管理层关于公司财务报告内部控制有效性的报告，其中包括对公司财务报告内部控制有效性的评估，包括一份关于公司财务报告内部控制是否有效的声明。这一评估必须包括披露公司对管理层确定的财务报告的内部控制中的任何重大弱点。公司在财务报告方面的内部控制可能需要不时改进。如果管理层无法断言公司对财务报告的内部控制在现在或未来任何时期是有效的，或者如果公司的独立审计师无法对该等内部控制的有效性发表意见，投资者可能会对公司财务报告的准确性和完整性失去信心，这可能会对公司的股价产生不利影响。

公司吸引、培养和留住有才华的员工、经理和行政人员的能力，以及保持适当的人员配备水平，对公司的成功至关重要。
该公司不断招聘和培训新员工，并寻求留住现有员工。如果不能吸引、留住和激励必要的员工来运营和扩大公司的业务，可能会阻碍公司成功开展业务活动、开发新产品和吸引客户的能力。

该公司的成功还有赖于其执行官员的持续贡献，无论是个人还是集体。该公司未来的业绩将在很大程度上取决于其留住和激励其管理团队的能力。失去公司任何一位高管的服务可能会阻碍公司成功实施其业务战略，这可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

大流行、流行病、大范围的突发卫生事件或传染病的爆发可能扰乱公司的业务，并对公司的运营结果和财务状况产生不利影响。

由于发生突发公共卫生事件，如新冠肺炎疫情或其他类似的意外事件，公司的运营可能会受到干扰，其中一些事件可能会因政府对此类事件的反应而加剧。2020年3月，新冠肺炎疫情被世界卫生组织认定为大流行，此后不久，美国总裁宣布进入国家紧急状态。虽然新冠肺炎疫情仍在发展，但它已经在美国和全球造成了重大的经济和金融动荡。

高通胀水平可能会对公司、保险业和美国经济产生不利影响。

美国经济目前正在经历不断上升的通胀水平，这给公司、保险业和美国经济带来了更高的风险水平。不断上升的通货膨胀可能会影响本公司损失准备金估计的可靠性和其为保险产品准确定价的能力，并可能在其投资的公允价值中造成额外的波动。此外，监管机构，如各州保险部门、美国政府和美联储，可能在批准利率变化或采取措施试图控制通胀方面行动迟缓，这可能会影响公司创造利润和现金流的能力。不能保证通货膨胀率在未来不会继续上升，也不能保证美国政府或美联储为控制通胀而采取或可能采取的措施是否有效或成功。持续的严重通货膨胀可能会对美国经济产生长期影响，进而可能因劳动力和材料成本上升而增加公司的运营成本和亏损成本，并可能对其业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

该公司的业务、财务状况和经营结果可能会受到俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突以及全球经济的相关干扰的不利影响。

俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突对全球经济造成了负面影响。虽然该公司在俄罗斯或乌克兰没有业务，只在美国开展业务，但与这场冲突相关的地缘政治紧张局势的升级，包括增加贸易壁垒或对全球贸易的限制，可能会导致网络安全威胁加剧，供应链中断时间延长，通胀延长或增加，消费者减少
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需求、利率波动和金融市场波动性增加，可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

项目1B。未解决的员工意见
没有。

第二项。属性
该公司拥有以下支持所有业务部门的建筑。未被公司占用的空间可出租给独立的第三方租户。
位置目的大小为
平方英尺
占有率：
该公司位于
2022年12月31日
加利福尼亚州布雷亚市家庭办公室和IT设施(2栋楼)236,000 100 %
加利福尼亚州福尔瑟姆管理和数据中心88,000 100 %
加州洛杉矶行政办公室41,000 96 %
加利福尼亚州兰乔·库卡蒙加行政性127,000 46 %
佛罗里达州克利尔沃特持有待售物业162,000 14 %
俄克拉荷马城，俄克拉何马州行政性100,000 25 %

该公司租用额外的办公空间用于运营。此外，该公司还在加利福尼亚州的兰乔库卡蒙加拥有5.9英亩的土地。该公司的物业得到了良好的维护，充分满足了其需求，并已被用于预期的目的。

办公地点对公司的运营并不重要。虽然公司占用自有建筑和租赁办公空间，并且所有团队成员都可以利用这些办公空间开展公司业务，但由于从2022年1月开始，水星公司的“我的工作场所”政策允许大多数员工在美国任何地方工作，公司的大多数员工选择在家工作。因此，该公司正在减少其办公面积。

第三项。法律诉讼
在保险业务附带的各种诉讼或监管行动中，本公司不时被列为被告。大多数针对该公司的诉讼涉及在正常业务过程中产生的保险索赔，并通过预留程序予以保留。关于公司准备方法的讨论，见“第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“概述-C.关键会计估计”和“第8项.财务报表和补充数据”中的附注1.重要会计政策摘要。

当公司认为可能出现损失并能够估计其潜在风险时，公司还为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他或有事项建立估计负债的应计项目。对于被认为合理可能发生的或有损失，本公司还披露或有损失的性质以及对可能损失的估计、损失范围或无法作出此类估计的声明。此外，公司还应计与此类诉讼和监管行动相关的预期法律辩护费用。虽然实际损失可能与记录的金额不同，而且公司悬而未决的诉讼的最终结果通常还无法确定，但公司认为，目前悬而未决的法律或监管程序的最终解决方案，无论是个别的还是总体的，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。

在所有情况下，公司都积极为自己辩护，除非合理的和解看起来是适当的。关于法律问题的讨论，见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“概述--B.监管和法律事项”，以及合并财务报表附注“项目8.财务报表和补充数据”中的附注18.承付款和或有事项。

没有根据联邦、州或地方法律或法规而引起的环境诉讼需要讨论。

第四项。煤矿安全信息披露
不适用。
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第II部
 
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

市场信息
该公司的普通股在纽约证券交易所上市交易(交易代码：MCY)。
该公司普通股在2023年2月9日的收盘价为37.27美元。
持有者
截至2023年2月9日，该公司普通股的登记持有者约有136人。
分红

出于财务报表的目的，公司在申报日记录股息。现金股利的持续支付和数额将取决于公司的经营业绩、整体财务状况、资本要求和总体业务状况。

《控股公司法》
根据控股公司法，加州注册的保险公司必须在宣布后但在支付之前通知加州DOI任何股息。其他州对保险公司支付股息的能力也施加了类似的限制。截至2022年12月31日，允许保险公司在2023年向墨丘利通用公司支付1.51亿美元的股息，其中1.25亿美元可能由加州公司支付，而不需要获得DOI对非常股息的批准。

关于对水星集团某些保险子公司向其支付红利的某些限制的讨论，见合并财务报表附注“第8项.财务报表和补充数据”中的附注13.红利。

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性能图表

下图将公司普通股(交易代码：MCY)的累计股东回报与过去五年标准普尔500综合股票价格指数(“S&P500指数”)和公司同业的累计总回报进行了比较。该图表假设在2017年12月31日，公司普通股、标准普尔500指数和行业同行分别投资了100美元，并对所有股息进行了再投资。
 
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/64996/000006499623000004/mcy-20221231_g1.jpg
201720182019202020212022
墨丘利综合医院$100.00 $101.67 $100.41 $114.16 $121.21 $81.67 
行业同级组100.00 99.81 117.98 121.70 150.65 166.67 
标准普尔500指数100.00 95.62 125.72 148.85 191.58 156.88 
该行业同业集团包括Alleghany Corporation、AllState Corporation、American Financial Group、Arch Capital Group Ltd、Berkley(W.R.)、Berkshire Hathaway‘B’、Chubb Corporation、辛辛那提金融公司、CNA Financial Corporation、Erie Indemity Company、Hanover Insurance Group、Markel Corporation、Old Republic International、Progative Corporation、RLI Corporation、Selective Insurance Group和Travelers Companies，Inc.。
最近出售的未注册证券
没有。
股份回购
2022年7月29日，董事会没有延长其对回购至多2亿美元公司普通股的授权，并允许其授权在该日期到期。董事会最初于2020年7月31日批准了回购。自2000年以来，该公司没有回购过任何普通股。


第六项。已保留
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第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

前瞻性陈述
    
1995年的“私人证券诉讼改革法”为某些前瞻性陈述提供了“安全港”。本报告中包含的某些陈述是前瞻性陈述，基于公司目前对未来发展及其对公司的潜在影响的预期和信念。不能保证影响本公司的未来发展将是本公司预期的发展。实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果不同。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性(其中一些是公司无法控制的)，可能会根据各种因素而发生变化，包括但不限于以下风险和不确定性：对公司保险产品的需求变化、通货膨胀和总体经济状况，包括与公司投资组合相关的一般市场风险；公司定价方法的准确性和充分性；公司服务的市场的灾难；与估计有关的不确定因素。, 一般的假设和预测；实际损失经历可能与为确定公司总体损失准备金而进行的精算估计相反的可能性；公司获得和批准在公司运营的州发布的保险费率变化的时间的能力；公司在运营的州可能颁布的对汽车保险业或业务普遍不利的立法；公司在非加利福尼亚州成功地管理其业务；拥有更多财务资源的竞争对手的存在以及竞争性定价和营销努力的影响；公司成功地管理其加州以外的索赔组织的能力；该公司成功地将业务减少或退出的州使用的资源分配给其他州业务的能力；驾驶模式和损失趋势的变化；战争和恐怖活动的行为；流行病、流行病、大范围的卫生紧急情况或传染病的爆发；诉讼和医疗保健和汽车维修成本的法院裁决和趋势；以及法律、网络安全、监管和诉讼风险。

前瞻性陈述还不时出现在公司的Form 10-Q季度报告和Form 8-K的当前报告中、新闻稿、演示文稿、公司网站和其他向公众发布的材料中。告诫投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅说明截至本年度报告10-K表格的日期，或者，如果是公司通过引用并入的任何文件，则不应过度依赖提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或公司作出的任何其他公开声明，文件、报告或声明的日期。公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

概述
A.一般情况
由于竞争对定价的影响、损失的频率和严重程度、天气和自然灾害对损失的影响、总体经济状况、保险公司所在州的总体监管环境、包括保险费率在内的国家对保险的监管、投资公允价值的变化以及税法变化等其他因素，财产和意外伤害保险公司的经营业绩受到季度间和年度间重大波动的影响。财产和意外伤害保险行业一直是高度周期性的，在保险费率高和承保能力短缺的时期，紧随其后的是激烈的价格竞争和产能过剩。这些周期可能会对公司发展和保留业务的能力产生重大影响。

该公司总部设在加利福尼亚州洛杉矶，主要通过独立代理网络、100%拥有的保险代理和直接渠道在11个州销售个人汽车业务保单：亚利桑那州、加利福尼亚州、佛罗里达州、佐治亚州、伊利诺伊州、内华达州、新泽西州、纽约州、俄克拉何马州、得克萨斯州和弗吉尼亚州。该公司还提供房主、商用汽车、商用财产、机械保护、火灾和雨伞保险。私人乘用车保险业务占该公司2022年40亿美元直接保费的约64%，约82%的私人乘用车保费来自加利福尼亚州。

本节讨论管理层在评估公司的业绩、前景和风险时考虑的一些相关因素。本报告并非包罗万象，应与管理层的全部讨论和分析、公司的综合财务报表及其附注以及本10-K表格年度报告中的所有其他项目一并阅读。

2022年财务业绩摘要
公司截至2022年12月31日的净(亏损)收入为512.7美元，或稀释后收益为9.26美元
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每股，而2021年同期为2.479亿美元，或每股稀释后4.48美元。截至2022年12月31日，按公允价值计算的49亿美元投资组合在2022年期间产生的税前净投资收入为1.684亿美元，而截至2021年12月31日，按公允价值计算的51亿美元投资组合在2021年期间产生的税前净投资收入为1.297亿美元。净(亏损)收益还包括2022年和2021年分别为488.1和1.117亿美元的税前已实现投资(亏损)净收益，以及2022年和2021年分别约1.013亿美元和1.037亿美元的税前巨灾损失(扣除再保险和恢复保费)。2022年税前已实现投资亏损主要是由于固定期限证券的公允价值因市场利率上升而减少，以及权益证券的公允价值因整体股票市场下跌而减少。

该公司在2022年继续其营销努力，以提高知名度和创造销售线索，尽管作为其成本节约计划的一部分，该公司减少了广告和营销支出。该公司相信，其营销努力，再加上其维持相对较低的价格和良好声誉的能力，使其保险产品在加利福尼亚州和其他州具有竞争力。

该公司相信，其全面的承保流程使其相对于竞争对手具有优势。该公司的代理关系以及承保和索赔程序是其最重要的竞争优势。

该公司的经营业绩和增长使其能够持续从运营中产生正现金流，2022年和2021年分别约为3.53亿美元和5.02亿美元。运营现金流一直用于支付股东股息，并帮助支持增长。

经济和行业范围的因素
•监管不确定性-保险业受到严格的国家监管和监督，并受每家保险公司经营所在的每个州的法律管辖。州监管机构通常对保险公司拥有很大的权力和权威，包括在一些州批准费率变化和评级因素，限制保险单的取消和不续签，以及建立最低资本和盈余要求。在许多州，保险专员可能会强调不同的议程，或者与之前的专员不同地解释现有的法规。目前或未来的法规以及保险专员和法院对这些法规的解释是否不会对公司产生不利影响并不确定。
•成本不确定性-由于保险公司在收取保费后支付索赔，因此直到保单收入获得后才能知道保单的最终成本。因此，在建立保险费率和损失准备金时会做出重大假设。虽然保险公司使用复杂的模型和经验丰富的精算师来协助设定费率和建立损失准备金，但不能保证当前的费率或当前的准备金估计将是足够的。此外，当本公司的精算分析显示有需要时，不能保证保险监管机构会批准增加费率。
•经济状况-公司的财务状况、经营结果和流动性可能会受到全球、国家和当地经济状况的负面影响，例如经济衰退、失业率上升、通货膨胀和利率的大幅波动。此外，全球资本市场的波动可能会对公司的投资组合产生不利影响。该公司无法预测这些因素的时间和影响，或者它们的持续时间和严重程度。
•通货膨胀率-汽车保险公司最大的成本构成是亏损，其中包括医疗、汽车零部件更换和劳动力成本。医疗费用通胀的总体涨幅可能会有很大的差异，而且往往是在各自的财政期结束后数年，才能有足够的索赔结清，以便合理确定通货膨胀率。因此，建立准备金和设定溢价率可能很困难，特别是在实际通货膨胀率可能高于或低于预期的情况下。
•损耗频率-总损失成本的另一个组成部分是损失频率，这是每个保险风险的索赔数量。损失频率趋势受到许多因素的影响，如燃料价格、经济、车辆分心驾驶、防撞和其他技术的普及，以及州和地方政府因疫情而发布的在家命令。
•承保周期与承保竞争-财产和意外伤害保险业具有很强的周期性，市场状况时好时坏。该公司认为，随着美国摆脱新冠肺炎疫情，保险公司开始提高费率，反映出高损失严重性和越来越高的损失频率，大多数州的汽车保险市场在2022年期间变得更加坚挺。在加利福尼亚州，市场状况
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2022年是艰难的，因为企业由于难以获得监管机构对加息的批准而收紧了承保。

技术

2022年，本公司继续其核心保险平台现代化计划，并打算在2023年完成其大部分产品从遗留系统向单一平台的迁移，并继续投资于其技术和数据科学平台的现代化。

关于一般商业和经济情况的说明
 
新冠肺炎的爆发对总体经济状况产生了显著影响，包括但不限于，许多企业暂时关闭，消费者支出减少。该公司已经并将继续采取一系列预防措施，以保护其客户、企业和员工免受新冠肺炎的侵害。该公司的大多数员工一直在远程工作，只有某些运营关键员工在不同地点的现场工作。2021年11月，公司根据新的“水星的我的工作场所”政策无限期延长了“在家工作”政策，允许大多数员工从2022年1月起在美国任何地方工作。

由于疫情爆发后驾驶减少，该公司的汽车保险业务在2020年第二季度经历了损失频率的快速下降。自那时以来，损失频率有所增加，现在接近大流行前的水平。2022年，通胀趋势加速至1980年代以来的最高水平。过度通货膨胀导致与车辆维修和人身伤害有关的损失严重程度大幅增加。新冠肺炎疫情也带来了更多不确定性，对新冠肺炎时代发生的损失的总体影响要到几年后才能知道。该公司预计会有更多逾期报告的索赔和更长的结算期。持续较高的损失严重程度，加上损失频率接近大流行前的水平，对公司的运营结果产生了负面影响，公司已经在许多州提交了私人乘用车费率申请，要求提高费率。此外，该公司正在采取各种非税率行动，以提高盈利能力。

联邦公开市场委员会于2022年3月开始上调联邦基金利率，以应对通胀压力。随之而来的市场利率上升，再加上高通胀、供应链和劳动力问题，以及俄罗斯和乌克兰的战争，给金融市场带来了巨大的压力，导致了市场的波动和动荡。本公司权益证券的公允价值反映了此类市场波动，其固定期限证券的公允价值因2022年市场利率上升而大幅下降。本公司相信，基于其现有现金和短期投资、未来运营现金流以及其无担保信贷安排中未提取的1.75亿美元信贷，公司将继续拥有足够的流动资金来支持其业务运营，而不会被迫出售投资。

本公司将继续监测新冠肺炎及其变种的影响、高通胀和高利率、供应链和劳工问题、俄罗斯和乌克兰战争以及立法救济计划，包括2022年8月签署成为法律的2022年通胀削减法案。这些影响对公司业务和财务业绩的影响程度将在很大程度上取决于未来的发展，包括高通胀、高利率和战争的持续时间，其中大部分是高度不确定的，无法预测。

2022年10月，该公司裁员约40人，与裁员相关的约300万美元的一次性成本被记录为2022年第四季度的支出。该公司预计，这一削减将带来持续的年度成本节约约600万美元。
B.监管和法律事项
实施费率更改的流程因州而异。有关保险费率审批的更多详细信息，请参阅“第一项：业务监管”。
2022年期间，该公司在11个州实施了费率变化。在加利福尼亚州，加州DOI没有批准超过公司2022年净保费总额5%的保险业务的费率上调。

2023年1月，加利福尼亚州DOI批准对MIC和CAIC的私人乘用车保险业务分别提高6.9%的费率，分别约占该公司2022年净保费收入的51%和5%。该公司计划于2023年3月实施这些费率上调。此外，该公司计划于2023年3月向加利福尼亚州DOI申请对MIC和CAIC的加州私人乘用车保险业务的每一项业务再提高6.9%的费率。
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在保险业务附带的各种诉讼或监管行动中，本公司不时被列为被告。大多数针对该公司的诉讼涉及在正常业务过程中产生的保险索赔，并通过预留程序予以保留。有关公司准备金方法的讨论，请参阅下文“关键会计估计”和“第8项.财务报表和补充数据”中的附注1.合并财务报表附注的重要会计政策摘要。

当公司认为可能出现损失并能够估计其潜在风险时，公司还为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他或有事项建立估计负债的应计项目。对于被认为可能发生的重大损失，本公司还披露了或有损失的性质以及对可能损失的估计、损失范围或无法作出此类估计的声明。此外，公司还应计与此类诉讼和监管行动相关的预期法律辩护费用。虽然实际损失可能与记录的金额不同，而且公司悬而未决的诉讼的最终结果通常还无法确定，但公司认为，目前悬而未决的法律或监管程序的最终解决方案，无论是个别的还是总体的，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。

关于其他条例和法律事项的讨论，见“项目8.财务报表和补充数据”中的附注18.合并财务报表附注的承付款和或有事项。在所有情况下，公司都积极为自己辩护，除非合理的和解看起来是适当的。

C.关键会计估计数

损失和损失调整费用准备金(“损失准备金”)

公司合并财务报表的编制需要管理层的判断和估计。最重要的是对损失准备金的估计。估计损失准备金是一个困难的过程，因为许多因素最终会影响索赔的最终结清，从而影响所需的损失准备金。估计损失准备金的一个关键假设是，用于分析准备金的历史数据在多大程度上能够预测已发生索赔的最终索赔成本。监管和法律环境的变化、诉讼结果、医疗成本、维修材料成本和人工费率等因素都可能影响这一假设。此外，时间可以是保留决定的关键部分，因为发生损失到支付或理赔索赔之间的时间越长，最终理赔金额的变数就越大。因此，短尾责任索赔，如财产损失索赔，往往比长尾责任索赔更具可预测性。

本公司计算的是损失储备点估计，而不是一个范围。估计存在固有的不确定性，在损失准备金估计方面尤其如此。这种不确定性来自许多因素，可能包括索赔报告和结算模式的变化、监管和法律环境的变化、通货膨胀率的不确定性以及未知项目的不确定性。本公司并无就这些不确定因素作出特别拨备，而是在建立其损失准备金时考虑这些不确定因素，方法是参考历史模式和趋势，并将这些预测至现时的损失准备金。作为编制损失准备金估计基础的基本因素和假设包括已支付和已发生的损失发展因素、预期平均每项索赔成本、通货膨胀趋势、预期损失率、行业数据和其他相关信息。

本公司还聘请独立精算顾问审查本公司的损失准备金，并根据国家法定会计要求提供年度精算意见。本公司按季度分析损失准备金，主要使用已发生损失、已支付损失、平均严重程度以及以下所述的索赔计数发展方法和广义线性模型(“GLM”)。在决定使用哪种方法时，本公司会根据现有数据的成熟度和保险业务中每一特定业务或承保范围的理赔做法来评估每种方法的可信度。本公司还可能评估定性因素，例如可能影响索赔处理的已知法律或法律裁决的变化，或可能影响索赔解决的其他外部环境因素或内部因素。在建立损失准备金时，公司一般会分析所有方法的结果，而不是依赖单一方法。虽然这些方法旨在确定公司保单下索赔的最终损失，但所有精算模型都存在固有的不确定性，因为它们使用历史数据来预测结果。本公司认为，其使用的技术为估计损失准备金提供了合理的基础。

•这个已发生损失法分析历史发生的案例损失(案例准备金加上已支付损失)的发展，以估计最终损失。本公司按事故期对本案例发生的损失采用发展系数计算最终预期损失。本公司相信，已发生损失法提供了一种
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评估最终损失的合理基础，特别是在本公司规模更大、更成熟、经营历史较长的保险业务领域。
•这个已付损失法分析历史付款模式以估计尚未支付的损失金额。
•这个平均严重度法分析历史损失付款和/或发生的损失除以已结索赔和/或总索赔，以计算每项索赔的估计平均成本。由此，可以估计每个索赔的预期最终平均成本。这个平均严重度法再加上理赔盘点开发方法提供有关通胀和频率趋势的有意义的信息，公司认为这些信息有助于建立损失准备金。这个理赔盘点开发方法分析历史索赔盘点发展，以估计当前索赔的未来已发生索赔盘点发展。公司将这些发展因素应用于按事故期间的当前索赔计数，以计算最终的预期索赔计数。
•GLM确定已结案索赔的每个百分位数的平均严重性，作为估计的最终索赔的百分比。平均严重度适用于未结索赔，以估计尚未支付的损失金额。一般利益攸关方利用业务时间，将其确定为已结案索赔的百分位数，而不是有限的历期，这抵消了索赔处理时间变化的影响。

本公司将巨灾损失与非巨灾损失分开分析。对于巨灾损失，本公司一般根据报告的索赔和以往灾难的发展预期来确定索赔计数，并根据理算员建立的损失准备金和以前类似灾难的平均损失来应用每次索赔的平均预期损失。对于预计为总损失的个别财产的巨灾损失，本公司通常按政策限额建立准备金。

导致最终预期损失和实际发展损失之间存在差异的因素有很多。虽然当然还有其他因素，但本公司认为以下三个项目往往会在预期亏损和实际亏损之间造成最大的差异。

(1)通胀

对于该公司在加州的汽车保险业务，总准备金包括以下各项：

•BI储量--约占总储量的70%

•物质损害(“MD”)储量，包括碰撞和综合财产损失--约占总储量的10%
•损失调整费用准备金--约占总准备金的20%。
MD准备金的损失发展通常微不足道，因为MD索赔通常比BI索赔在更短的时间内结清。然而，在通货膨胀率变化较快的时期，如2021年末至2022年所经历的那样，MD储备的损失发展可能会在短时间内增加。大部分损失调整费用准备金是为BI索赔辩护的估计费用，与MD索赔相比，BI索赔往往需要更长的时间才能结清。

BI损失准备金通常是最难估计的，因为它们比其他保险需要更长的时间才能结清。本公司保单中的BI保险包括被保险人以外的任何人遭受的伤害，但未投保或保险不足的驾车者BI保险除外，该保险涵盖未投保或保险不足的驾车者因BI而对被保险人造成的损害。BI付款主要用于支付医疗费用和一般损害赔偿。

下表列出了该公司加州个人汽车保险范围内BI索赔的典型结案模式：
 占总数的百分比
 索赔已结案支付的美元
BI索赔在报告的事故年度内关闭36%12%
BI索赔在事故年报告一年后关闭78%50%
BI索赔在事故年报告两年后关闭94%76%
BI索赔在事故年报告三年后关闭97%88%

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在报告的事故年结束的BI索赔一般是较小和较不复杂的索赔，平均和解金额约为8,000至9,000美元，而一旦特定事故年的所有索赔结束，总平均和解金额约为17,000至27,000美元。本公司创建已发生和已支付损失三角形，以利用历史支付和准备金模式估计最终损失，并对照其频率和严重性分析评估此分析的结果，以建立BI损失准备金。该公司调整发展因素，以适应其在亏损严重程度中看到的通胀趋势。随着较大比例的事故年索赔得到解决，为该事故年建立的损失准备金就有了更高的确定性。在2022年12月31日，最有可能发展的事故年是2020至2022年的事故年；然而，也有可能发展更早的事故年。

总的来说，本公司预计历史索赔趋势将继续，成本趋于增加，这与历史数据大体一致，因此本公司认为预期通胀将持续是合理的。许多潜在因素可能会影响商业智能通胀率，包括索赔处理程序的变化、法规和法规的变化、诉讼案卷的数量、核磁共振成像和硬膜外注射等医疗程序的使用增加、一般经济因素、索赔裁决的及时性、车辆安全、天气模式、单车和多车事故相对百分比的变化、社会通胀和汽油价格等因素；然而，这些因素对通货膨胀率的影响程度尚不清楚。

由于疫情爆发后驾驶减少，该公司的汽车保险业务在2020年第二季度经历了损失频率的快速下降。自那时以来，损失频率有所增加，现在接近大流行前的水平。2022年，通胀趋势加速至1980年代以来的最高水平。过度通货膨胀导致与车辆维修和人身伤害有关的损失严重程度大幅增加。此外，新冠肺炎疫情给储量估计带来了更大的不确定性：与前几个事故年相比，2020年、2021年和2022年的事故年可能会出现更多的大额索赔，因为索赔人可能因为疫情而不愿去看医疗机构，但随后会寻求金钱赔偿，以缓解疫情造成的经济困难。基于这些因素以及大流行病和通货膨胀造成的不确定性，2020、2021年和2022年事故年的储备金估计数具有较大的变化性。

本公司认为，加州汽车BI严重程度可能与2022年、2021年和2020年事故年的记录数字分别相差12%、8%和6%，这是合理的；然而，变化可能比这些数字更多或更少。

在2018年至2022年期间，前三个事故年度的损失严重性金额与上一年的金额(BI严重性与上一年的差异)的变化范围如下：
 高低
紧随其后的意外年份7.9%(2.9)%
之前的第二个事故年7.5%0.1%
前三个事故年5.2%(1.0)%

下表列出了根据记录的严重程度的可能变化，2022、2021和2020事故年对加州汽车BI损失准备金的影响；然而，实际变化可能大于或小于这些金额：

加州汽车人身伤害准备金敏感度分析
 
意外事故
年		预计索赔数量
实际
已录制
严重程度
12/31/2022
隐含的
通货膨胀率
已录制(1)
(A)形式上的
严重程度(如果实际)
严重性降低了
12% for 2022,
8% for 2021, and
6% for 2020
(B)形式上的
严重程度(如果实际)
严重性更高的原因是
12% for 2022,
8% for 2021, and
6% for 2020
有利损失
开发If
实际严重程度为
少于记录
(A栏)		不利损失
开发If
实际严重程度为
超过记录的
(B栏)
202220,532 $26,590 (2)13.0 %(2)$23,399 $29,781 $65,518,000 $(65,518,000)
202120,514 $23,526 11.0 %$21,644 $25,408 $38,607,000 $(38,607,000)
202018,560 $21,186 21.1 %$19,915 $22,457 $23,590,000 $(23,590,000)
201929,375 $17,496 — — — — — 
全损发展-有利(不利)$127,715,000 $(127,715,000)
___________
(1)    隐含通货膨胀率的计算方法是将当年和上一年实际记录的严重程度之差除以
35

上一年实际记录的严重程度。该公司认为，严重程度的增加是由诉讼、医疗成本、通货膨胀和医疗程序使用率的增加造成的。
(2)    2022年，通货膨胀趋势加速至1980年代以来的最高水平，这对身体伤害的医疗费用产生了重大影响。人身伤害费用也受到社会通货膨胀的压力。这些通胀因素导致2022年亏损严重程度增加。

(2)理赔盘点发展
该公司一般根据以前事故期间索赔数量的发展来估计事故期间的最终索赔数量。通常情况下，几乎每一项索赔都是在事故年度结束后一年内报告的，在这一点上，公司对最终索赔数量有高度的确定性。有许多因素可能会影响事故期间结束后报告的索赔数量。这些因素包括天气模式的变化，诉讼案件数量的变化，投保的汽车数量，以及事故期间的最后一天是工作日还是周末。然而，该公司无法确定哪些因素(如果有的话)实际上影响了所报告的索赔数量，如果是这样的话，影响的幅度是多少。

新冠肺炎疫情给2020年、2021年和2022年事故年的索赔统计发展带来了更大的不确定性。该公司认为，在大流行期间减少对医疗机构非危重病例的服务以及对感染的恐惧，再加上大流行造成的经济困难，可能会增加延迟报告寻求解决货币赔偿的索赔的时间。截至2022年12月31日，加州2022年事故年报告的汽车BI索赔有19589起，该公司估计，这些索赔最终预计将增长约4.8%。本公司相信，虽然近年的实际发展约为3%至7%，但有理由预期发展幅度可能高达0%至10%。但是，实际发展可能会或多或少地超出预期范围。

下表列出了2022年12月31日在更广泛的可能范围内不同索赔计数对损失发展的影响：

加州汽车人身伤害索赔准备金敏感度分析
2022年事故年
已报告的索赔
记录的金额
2022年12月31日，利率约为4.8%
领款申请计数
发展
预期合计
索赔金额(如有)
计数开发是
0%		预期合计
索赔金额(如有)
计数开发是
10%
领款申请计数19,589 20,532 19,589 21,548 
每项索赔的大约平均成本没有意义$26,590 $26,590 $26,590 
总金额没有意义$545,946,000 $520,872,000 $572,961,000 
全损发展-有利(不利)$25,074,000 $(27,015,000)

(3)较早事故期间的意外损失

意外损失一般不计入当前损失准备金，因为这些损失是未知或预期的，而且往往无法量化。一旦知道，公司将为损失建立准备金，但不可能就任何意外损失的潜在规模提供任何有意义的敏感性分析。造成这些损失的因素很多，包括对保险范围的意外法律解释、索赔处理不力、延长索赔报告期的规定、对意外或未知风险的假设、不利的法院裁决以及许多未知因素。于2022年期间，本公司并无因2019年前意外事故期间的索赔而招致任何重大意外损失。

意想不到的损失相当罕见，但可能会对公司的损失产生很大影响。为了降低这一风险，该公司已建立了索赔处理和审查程序。然而，这些程序仍有可能不会被证明完全有效，公司未来可能会出现重大的意外损失。也有可能的是，即使进行了全面的索赔档案审查，公司也可能没有为较早的事故年份发生的所有重大意外损失确定和建立足够的损失准备金。该公司可能会在这些损失准备金上经历额外的发展。
关于损失准备金与前期损失发展的探讨

在2022年12月31日和2021年12月31日，公司记录了大约25.8亿美元和2.23美元的点估计
36

亏损及亏损调整开支准备金分别为25.6亿美元及21.9亿美元(扣除再保险后)，其中包括已发生但未申报负债(“IBNR”)的约12.8亿美元及10.3亿美元(扣除再保险后分别为12.8亿美元及10.2亿美元)。IBNR包括根据以往经验对最终发展成本的估计(可能与案件估计不同)、发生在2022年和2021年12月31日或之前的未报告索赔，以及重新开始索赔的估计未来付款。管理层相信，亏损及亏损调整费用的负债足以弥补至今已产生的最终亏损净成本及亏损调整费用；然而，由于拨备必须基于估计，最终负债可能多于或少于此类拨备。

该公司每季度评估其损失准备金。当管理层确定估计的最终索赔成本需要减少之前报告的事故年度时，出现有利的发展，并报告本期损失和损失调整费用的减少。如果估计的最终索赔成本需要增加之前报告的事故年度，则发生不利的发展，并报告本期损失和损失调整费用的增加。2022年，该公司报告了2021年和之前事故年度的亏损和亏损调整费用准备金中约4700万美元的不利发展。2022年的不利发展主要是由于汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于预期。2022年，通胀趋势加速至数十年来的最高水平，这对汽车零部件和劳动力成本以及身体伤害的医疗费用产生了重大影响，供应链和劳动力短缺问题延长了车辆维修时间。人身伤害费用也受到社会通货膨胀的压力。这些因素是造成汽车保险业务准备金发展不良的主要因素。

该公司在2022年录得再保险后的巨灾损失净额约为1.02亿美元。2022年发生的事件造成的巨灾损失总计约1.01亿美元，没有对这些损失使用再保险福利。2022年巨灾损失的大部分原因是冬季风暴埃利奥特和德克萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的冬季风暴，以及飓风伊恩在佛罗里达州的影响。此外，由于前几年的巨灾损失，该公司在2022年经历了大约100万美元的不利发展。

行动的结果
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较

收入

2022年赚取的净保费和承保的净保费分别比2021年增长5.6%和3.2%。净保费收入和保费收入的增长主要是由于加州以外的保单数量增加，加州房主保险业务的平均保费增加，以及加利福尼亚州以外的一些州某些保险业务的费率上升，但加州私人乘用车保单数量的减少部分抵消了这一增长。在2022年期间，该公司停止在其运营的大多数州(包括加利福尼亚州)为新的和更新的业务提供为期12个月的私人乘用车保单，这进一步抵消了截至2022年12月31日的年度净保费与2021年同期相比的增长。截至2022年12月31日，该公司为期12个月的私人乘用车保单约占其有效私人乘用车保单总数的21%。

净保费收入包括2022年和2021年分别为8100万美元和6500万美元的让渡保费。净保费包括2022年和2021年分别为8130万美元和6550万美元的让渡保费。转让保费收入和承保保费的增加主要是由于再保险覆盖面和费率较高以及承保业务账簿的增长。

净保费收入是公认会计准则的一项衡量标准，指在保单期限内按比例列报和按比例赚取的财务报表中确认为收入的净保费部分。净保费是一种非公认会计准则的财务衡量指标，表示在一个会计期间发出的保单所收取的保费减去任何适用的再保险。净保费是一项法定措施，旨在确定产量水平。






37

以下是净保费收入总额与净保费收入之间的对账：
截至十二月三十一日止的年度：
20222021
 (金额以千为单位)
赚取的净保费$3,952,482 $3,741,948 
净未赚取保费的变动25,535 113,421 
净保费已成交$3,978,017 $3,855,369 

费用

损失和费用比率被用来解释财产和意外伤害保险公司的承保经验。下表列出了公司根据公认会计原则确定的综合亏损、费用和合并比率：
截至十二月三十一日止的年度：
20222021
损耗率85.1 %73.8 %
费用比率23.6 %24.5 %
综合比率
108.7 %98.3 %
    
亏损率的计算方法是将亏损和亏损调整费用除以净保费收入。本公司的亏损率分别受到截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度事故年度亏损和亏损调整费用准备金中约4700万美元的不利发展和约2600万美元的有利发展的影响。2022年的不利发展主要是由于汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于预期。2022年，通胀趋势加速至数十年来的最高水平，这对汽车零部件和劳动力成本以及身体伤害的医疗费用产生了重大影响，供应链和劳动力短缺问题延长了车辆维修时间。人身伤害费用也受到社会通货膨胀的压力。这些因素是造成汽车保险业务准备金发展不良的主要因素。2021年的良好发展主要归因于房主和私人乘用车保险业务的亏损和亏损调整费用低于预期。

2022年的损失率受到总计约1.01亿美元巨灾损失的负面影响，其中不包括前几年约100万美元巨灾损失的不利发展，主要是由于冬季风暴埃利奥特和德克萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的其他极端天气事件的深度冻结、加利福尼亚州的冬季风暴以及佛罗里达州的伊恩飓风的影响。2021年的损失率受到总计约1.09亿美元巨灾损失的负面影响，其中不包括前几年约500万美元巨灾损失的有利发展，主要是由于德克萨斯州和俄克拉何马州的冬季风暴乌里和其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的暴雨、野火和冬季风暴，以及新泽西州和纽约的飓风伊达的影响。

撇除估计前期亏损发展及巨灾损失的影响，截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度的损失率分别为81.3%及71.5%。损失率上升的主要原因是汽车保险业务的损失严重程度和频率增加。上文讨论的通胀压力、供应链和劳动力短缺问题，加上未能及时提高费率以抵消通胀趋势的影响，导致2022年汽车损失严重程度显著增加，与2021年相比，本事故年投保事件的损失和损失调整费用增加。在2020年第二季度触底后，汽车损失频率大多在增加，接近大流行前的水平。该公司已在许多州申请提高费率，并正在采取各种非费率行动以提高盈利能力。

费用比率是通过将获得保单的成本和其他运营费用的总和除以赚取的净保费计算得出的。费用比率下降的主要原因是广告费用和与盈利有关的应计费用减少，加上赚取的净保费增加。

综合比率等于损失率加上费用比率，是财产和意外伤害保险行业传统上使用的承保业绩的关键衡量标准。低于100%的综合比率通常反映有利可图的承保业绩；高于100%的综合比率通常反映无利可图的承保结果。

截至2022年和2021年12月31日的年度，所得税(福利)支出分别为158.0和5,140万美元，
38

分别进行了分析。所得税支出减少2.094亿美元，主要是因为税前收入大幅减少9.7亿美元。

该公司的有效所得税税率可能受到几个因素的影响。这些通常包括全额应税收入的重大变化，包括已实现的投资损益净额、免税投资收入、不可扣除的费用，以及定期的非常规税目，如与税收不确定性相关的未确认税收优惠的调整。2022年和2021年的有效所得税率分别为23.6%和17.2%。2022年的实际所得税率高于21%的法定税率，因为大约7500万美元的免税投资收入包括在约6.71亿美元的税前亏损中，而2021年的实际所得税率低于法定税率，因为大约2.99亿美元的税前收入包括大约7400万美元的免税投资收入。
投资
下表为本公司的投资结果：
截至十二月三十一日止的年度：
20222021
 (金额以千为单位)
按成本计算的平均投资资产(1)
$4,902,755 $4,681,462 
净投资收益(2)
所得税前$168,356 $129,727 
所得税后$146,204 $115,216 
平均年投资收益率(2)
所得税前3.4 %2.8 %
所得税后3.0 %2.5 %
已实现投资(亏损)净收益$(488,080)$111,658 
__________ 
(1)固定到期日和按摊销成本计算的短期债券；按成本计算的股票和其他短期投资。按成本计算的平均投资资产是根据投资资产在每个期间的每月摊销成本计算的。
(2)所得税前和所得税后的净投资收入增加，主要是因为较高的平均收益和较高的平均投资资产。所得税前及税后投资的平均年收益率上升，主要是由于市场利率上升，以及基于浮动利率的投资收益较高，在市场利率较低时购买的低收益投资到期并被较高收益的投资所取代。

下表列出了净收益中包括的已实现投资净收益(亏损)的组成部分：
截至2022年12月31日的年度
在收入中确认的损益
 销售额
公允价值变动
总计
 (金额以千为单位)
已实现投资净额收益(亏损)：
固定期限证券(1)(2)
$(70,562)$(260,223)$(330,785)
股权证券(1)(3)
24,916 (185,694)(160,778)
短期投资(1)
(2,492)88 (2,404)
售出的选项5,786 101 5,887 
总计$(42,352)$(445,728)$(488,080)

39

截至2021年12月31日的年度
在收入中确认的损益
 销售额
公允价值变动
总计
 (金额以千为单位)
已实现投资净收益(亏损)：
固定期限证券(1)(2)
$(4,384)$(39,649)$(44,033)
股权证券(1)(3)
45,235 107,701 152,936 
短期投资(1)
(145)(141)(286)
应收票据(1)
— (4)(4)
售出的选项2,964 81 3,045 
总计$43,670 $67,988 $111,658 
__________ 
(1)由于采用了公允价值期权，投资组合和应收票据的公允价值发生了变化。
(2)2022年和2021年固定期限证券公允价值的减少主要是由于市场利率的上升。
(3)2022年权益证券公允价值减少主要是由于权益市场整体下跌，而2021年权益证券公允价值增加主要是由于权益市场整体改善。

净(亏损)收益
 截至十二月三十一日止的年度：
20222021
 (金额以千为单位，每股数据除外)
净(亏损)收益$(512,672)$247,937 
基本平均流通股55,371 55,368 
稀释后平均流通股55,371 55,374 
基本每股数据：
净(亏损)收益$(9.26)$4.48 
已实现投资(亏损)收益净额，税后净额$(6.96)$1.59 
稀释后的每股数据：
净(亏损)收益$(9.26)$4.48 
已实现投资(亏损)收益净额，税后净额$(6.96)$1.59 


截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较

关于截至2020年12月31日至2021年12月31日的年度的经营业绩变化的讨论，请参阅公司截至2021年12月31日的10-K报表中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。



流动资金和资本资源
A.一般情况
本公司在很大程度上依赖于本年度和前几年从其保险子公司收到的股息来支付偿债成本和向其股东进行分配。根据现行保险法，保险公司有权在2023年向墨丘利通用公司支付约1.51亿美元的普通股息。截至2022年12月31日，水星通用公司拥有约9600万美元的投资和现金，可用于履行其直接控股公司的义务。

40

保险公司的主要资金来源是保费、投资资产的销售和到期以及投资资产的股息和利息收入。保险公司资金的主要用途是支付索赔和相关费用、经营费用、向水星总公司支付股息以及购买投资。

B.现金流

自1985年11月公开发行普通股以来，该公司的运营产生了正的现金流。该公司并不试图将资产到期的期限和时间与负债的期限和时间相匹配；相反，它管理其投资组合的目的是实现总回报最大化，重点是税后收入。截至2022年12月31日，该公司的现金和短期投资合计为4.127亿美元，其无担保信贷安排中有1.75亿美元的未提取信贷，公司相信其运营现金流足以满足其流动性需求，而无需被迫出售投资。投资到期日也可满足公司的流动资金需求。然而，该公司在一个快速发展且往往不可预测的商业环境中运营，这可能会改变预期未来现金收入和支出的时间或金额。因此，不能保证本公司的资金来源将足以满足其流动资金需求，也不能保证本公司不需要通过出售股权或债务证券或从贷款机构的信贷安排中筹集额外资金来满足这些需求或未来的业务扩张。

截至2022年12月31日的年度，经营活动提供的现金净额为3.526亿美元，比截至2021年12月31日的年度减少1.49亿美元。减少的主要原因是亏损及亏损调整费用和保单购置费用的支付增加，但被保费收入的增加、所得税支付的减少以及收到的投资收入的增加部分抵消。在截至2022年12月31日的年度内，公司将经营活动提供的现金主要用于净购买投资证券和向股东支付股息。过去10年，业务活动平均每年提供的现金净额约为3.64亿美元，业务产生的现金足以满足这一期间的流动资金需求。

下表列出了固定期限证券在2022年12月31日按未来五年合同到期日的估计公允价值。
 固定期限证券
 (金额以千为单位)
在一年或更短的时间内到期$144,357 
应在一年至两年后到期282,736 
在两年到三年后到期160,817 
在三年到四年后到期245,663 
在四年到五年后到期293,680 
$1,127,253 

与未偿债务有关的现金流，见下文“D.债务”。

C.投资资产
投资组合构成
该公司财务业绩的一个重要组成部分是其投资组合的回报。该公司的投资战略强调本金的安全性和在总回报框架内持续的收入产生。该投资策略历来侧重于税后收益最大化，主要侧重于维持多元化、投资级的固定收益组合，以支持基础负债，实现资本回报和盈利增长。本公司相信，通过选择长期表现良好的资产，并通过处置某些资产来提高税后收益并将降级和违约的潜在影响降至最低，可以实现投资收益的最大化。本公司相信，这项策略可提供维持长期投资收益所需的最佳投资表现。该公司的投资组合管理方法利用市场风险和一致的资产配置战略作为配置利息敏感型、流动资产和信贷资产的主要基础，以及确定总体低于投资级的风险敞口和多样化要求。在资产配置策略设定的范围内，策略性投资决策是根据当时的市场状况做出的。

41

下表列出了该公司截至2022年12月31日的总投资组合的构成：
成本(1)
公允价值
 (金额以千为单位)
固定期限证券：
美国政府债券$159,256 $158,607 
市政证券2,794,476 2,737,183 
抵押贷款支持证券184,936 166,260 
公司证券607,945 569,553 
抵押贷款债券332,859 320,252 
其他资产担保证券147,318 136,456 
4,226,790 4,088,311 
股权证券：
普通股463,940 558,169 
优先股64,686 51,236 
以资产净值衡量的私募股权基金(2)
140,217 90,147 
668,843 699,552 
短期投资123,928 122,937 
总投资$5,019,561 $4,910,800 
 __________
(1)固定到期日和按摊销成本计算的短期债券以及按成本计算的股票和其他短期投资。
(2)公允价值采用实际资产净值权宜之计。更多信息见合并财务报表附注“财务报表和补充数据”中的“公允价值计量”。

截至2022年12月31日，公司按公允价值计算的总投资组合的49.7%和按公允价值计算的固定期限投资总额的59.7%投资于免税的州和市政债券。持有的股票包括优先股、股息收入部分由50%公司股息扣除的股息普通股，以及私募股权基金。截至2022年12月31日，51.3%的短期投资包括可按日或按周赎回的高评级短期证券。
固定期限证券和短期投资
固定到期日证券包括债务证券，它可能有固定或可变的本金支付时间表，可以无限期持有，可以作为公司资产/负债战略的一部分，也可以根据利率、预期提前还款、风险/回报特征、流动性需求、税务筹划考虑或其他经济因素的变化而出售。短期投资包括货币市场账户、期权和短期债券，它们是评级较高的短期证券，可在一年内赎回。

固定期限证券的主要风险敞口是利率风险。存续期越长，资产对市场利率波动越敏感。由于到期日较长的资产往往产生较高的当前收益率，该公司的历史投资理念导致了一个期限适中的投资组合。该公司的投资组合主要投资于投资级免税市政债券。本公司购买的固定到期日证券通常附带看涨期权，随着利率下降，这将进一步缩短资产的存续期。这些股份的权重很大，发行的票面利率很高，预计将在到期前赎回。修正存续期衡量债券产生的所有现金流的现值(包括利息再投资)平均需要多长时间才能收到。由于它衡量的四个因素(到期日、票面利率、收益率和赎回期限)决定了利率变化的敏感度，因此修正久期被认为是比简单期限更好的价格波动指标。
42

下表列出了公司固定期限证券和短期投资的到期日和期限：
2022年12月31日2021年12月31日
(单位：年)
固定期限证券
名义平均到期日：
不包括短期投资12.410.8
包括短期投资12.010.4
看涨期权调整后的平均到期日：
不包括短期投资4.94.6
包括短期投资4.84.5
修改的持续时间反映了预期的早期呼叫：
不包括短期投资3.63.5
包括短期投资3.53.4
短期投资——

与固定期限证券相关的另一个风险敞口是信用风险，它通过将加权平均投资组合信用质量评级维持在A+的公允价值来管理。 2022年12月31日，与2021年12月31日的平均评级一致。公司持有的市政债券，其中89.1%是免税的，占其截至2022年12月31日的固定到期日投资组合的67.0%，按公允价值计算，并在地理上广泛多样化。

为了计算本年度报告中以Form 10-K格式披露的加权平均信用质量评级，根据公允价值和信用质量数字分数对单个证券进行加权，信用质量数字分数被分配给每个证券的由国家认可的证券评级机构分配的评级的平均值。

应税持有量主要包括投资级债券。截至2022年12月31日，评级低于投资级和未评级债券的固定期限持有量按公允价值计算分别为660万美元和2650万美元，分别占固定期限证券总量的0.2%和0.6%。大多数未评级的债券是市政当局预先融资的结果，并以具有隐性AAA等值信用风险的美国政府证券为抵押。截至2021年12月31日，按公允价值计算，评级低于投资级的固定期限债券和未评级债券的固定期限持有量分别为710万美元和1730万美元，分别占固定期限证券总量的0.2%和0.4%。

本公司固定期限证券组合的信用评级于2022年保持稳定，95.0%的按公允价值计算的固定期限证券的整体评级没有变化。2022年，4.2%和0.8%的公允价值固定期限证券分别经历了升级和下调。

43

下表按证券类型按公允价值列出了公司固定期限证券的信用质量评级：
 2022年12月31日
安全类型
AAA级(1)
AA型(1)
A(1)
BBB(1)
未评级/其他(1)
总公允价值(1)
 (千美元)
美国政府债券和机构：
代理机构$55,088 $— $— $— $— $55,088 
美国国债103,519 — — — — 103,519 
总计158,607 — — — — 158,607 
100.0 %— %— %— %— %100.0 %
市政证券：
已投保33,647 253,317 72,421 33,335 2,456 395,176 
未投保71,152 624,946 1,424,816 209,605 11,488 2,342,007 
总计104,799 878,263 1,497,237 242,940 13,944 2,737,183 
3.8 %32.1 %54.7 %8.9 %0.5 %100.0 %
抵押贷款支持证券：
商业广告16,722 5,820 4,709 — — 27,251 
代理机构5,499 — — — — 5,499 
非机构组织：
素数18,312 94,505 19,013 — 396 132,226 
Alt-A— 454 — 141 689 1,284 
总计40,533 100,779 23,722 141 1,085 166,260 
24.4 %60.5 %14.3 %0.1 %0.7 %100.0 %
公司证券：
通信— 167 — 6,379 — 6,546 
消费者，周期性— 1,854 — 39,815 — 41,669 
消费者，非周期性— — 17,924 8,246 — 26,170 
能量— 6,871 3,430 36,109 — 46,410 
金融— 20,060 184,073 56,204 6,421 266,758 
工业— 62,100 53,391 46,772 — 162,263 
技术— — — 708 — 708 
公用事业— — 9,097 9,932 — 19,029 
总计— 91,052 267,915 204,165 6,421 569,553 
— %16.0 %47.1 %35.8 %1.1 %100.0 %
抵押贷款债券：
公司19,825 63,911 224,916 — 11,600 320,252 
总计19,825 63,911 224,916 — 11,600 320,252 
6.2 %20.0 %70.2 %— %3.6 %100.0 %
其他资产担保证券7,552 29,899 65,172 33,833 — 136,456 
5.5 %21.9 %47.8 %24.8 %— %100.0 %
总计$331,316 $1,163,904 $2,078,962 $481,079 $33,050 $4,088,311 
8.1 %28.5 %50.8 %11.8 %0.8 %100.0 %
__________
(1)每个级别都包括中等评级(例如，AA包括AA+、AA和AA-)。

美国政府债券
截至2022年12月31日和2021年12月31日，按公允价值计算，该公司分别拥有1.586亿美元和1310万美元的美国政府债券，占其固定期限投资组合的3.9%和0.3%。截至2022年12月31日，穆迪和惠誉对
44

美国政府发行的债券分别为AAA和AAA，尽管政府赤字和债务的大幅增加可能导致评级下调。该公司了解到，市场参与者继续使用美国政府债券的回报率作为无风险利率，并继续投资于美国国债。截至2022年12月31日和2021年12月31日，反映预期提前赎回的美国政府债券投资组合的修改后期限分别为1.4年和0.9年。
市政证券
截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司分别拥有27.4亿美元和28.4亿美元的市政债券，占其固定期限证券组合的67.0%和70.5%，其中3.952亿美元和4.241亿美元分别由债券保险商承保。评级机构已将承保市政债券的标的评级计入证券的平均评级，截至2022年12月31日和2021年12月31日，绝对债券评级与标的信用评级之间没有明显差异。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，按公允价值计算，分别有65.5%和56.8%的承保市政证券由债券保险商承保，其中大部分是投资级证券，除了基础发行人的财务实力反映的评级外，债券保险商还提供信用增强。截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，本公司承保市政证券的平均评级为A+，与投资级债券保险商的平均评级相当。截至2022年12月31日和2021年12月31日，剩余的34.5%和43.2%的受保市政证券由非评级或低于投资级债券保险商承保，该公司认为这些公司没有提供信用增强。反映预期提前赎回的市政证券投资组合的修改后期限分别为3.6年、2022年和2021年12月31日的3.1年。

本公司认为，标的信贷的强劲程度可作为缓冲，以防范债券保险商未来评级下调可能导致的潜在市值下降。此外，本公司对其持有的市政债券有一个长期的时间范围，这通常允许其在到期时收回全部本金金额，并避免因债券保险商评级下调而导致市值下降的债券在到期前被迫出售。基于围绕这些保险公司财务状况的不确定性，评级机构未来可能会进一步下调评级至低于投资级评级，这种下调可能会影响这些市政债券的估计公允价值。
抵押贷款支持证券
分别于2022年和2021年12月31日，按公允价值计算，1.663亿美元和1.37亿美元的抵押贷款支持证券组合，或本公司固定到期日证券组合的4.1%和3.4%，被归类为向“优质”住宅和商业房地产借款人发放的贷款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司分别持有2,730万美元和2,520万美元的商业抵押贷款支持证券。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，整个抵押贷款支持证券组合的加权平均评级为AA。反映预期提前赎回的抵押贷款支持证券组合的修订存续期分别为7.3年、2022年和2021年12月31日的7.9年。
公司证券
截至2022年12月31日和2021年12月31日，按公允价值计算，该公司分别拥有5.696亿美元和5.239亿美元的公司证券，占其固定期限证券组合的13.9%和13.0%。2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的加权平均评级分别为A-和BBB+。反映预期提前催缴的修订期限分别为3.1年、2022年和2021年12月31日的3.8年。
抵押贷款债券
于2022年、2022年及2021年12月31日，本公司的抵押贷款分别为3.203亿美元及3.142亿美元，按公允价值计算，分别占其固定到期日证券组合的7.8%。2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的加权平均评级分别为A+和AA-。反映预期提前催缴的修订期限分别为4.6年、2022年和2021年12月31日的6.3年。

其他资产支持证券

截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司拥有1.365亿美元和2.02亿美元的其他资产支持证券，分别占其固定到期日证券组合的3.3%和5.0%。加权平均数
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2022年12月31日和2021年12月31日的评级分别为A+和AA-。反映预期提前通知的修订期限分别为3.1年、2022年和2021年12月31日的2.6年。
股权证券
截至2022年12月31日和2021年12月31日，按公允价值计算的股权持有量分别为6.996亿美元和9.709亿美元，包括优先股、股息收入被50%的公司股息扣除部分抵税的普通股，以及私募股权基金。2022年和2021年，因公司股票投资组合公允价值变动而产生的净(亏损)收益分别为185.7美元和1.077亿美元。2022年本公司股权证券公允价值下降的主要原因是股权市场的整体下滑，2021年本公司股权证券公允价值增加的主要原因是股权市场的整体改善。
该公司的普通股配置旨在提高总投资组合的回报并提供多样化。截至2022年12月31日，按公允价值计算，总投资组合的14.2%为股权证券，而2021年12月31日为18.9%。

下表列出了2022年12月31日和2021年12月31日按行业划分的股票证券投资组合：
 十二月三十一日，
 20222021
 成本公允价值成本公允价值
  (金额以千为单位) 
股权证券：
基础材料$5,091 $5,597 $6,017 $7,766 
通信23,035 22,824 29,906 35,458 
消费者，周期性39,289 53,261 63,596 100,364 
消费者，非周期性48,869 62,534 61,366 78,911 
能量87,205 103,949 67,816 68,065 
金融105,568 105,964 116,921 160,002 
基金172,897 125,428 173,634 168,947 
工业53,677 70,645 61,003 88,276 
技术56,406 67,264 95,342 175,291 
公用事业76,806 82,086 78,935 87,859 
$668,843 $699,552 $754,536 $970,939 

D.债务
该公司的债务包括以下内容：
十二月三十一日，
出借人利率期满20222021
(金额以千为单位)
优先无担保票据(1)
上市交易4.40%March 15, 2027$375,000 $375,000 
无担保信贷安排(2)
美国银行、富国银行和美国银行
期限SOFR加码112.5-150.0个基点
2026年11月16日25,000 — 
本金总额400,000 375,000 
减少未摊销贴现和债务发行成本(3)
1,670 2,069 
总计$398,330 $372,931 
__________
(1)    2017年3月8日，公司完成了公开债务发行，发行了3.75亿美元的优先票据。这些票据是公司的无担保优先债务，从2017年9月15日开始，年息为4.4%，分别在每年的3月15日和9月15日支付。这些票据将于2027年3月15日到期。本公司利用票据所得款项偿还现有贷款及信贷安排协议项下的未偿还余额总额3.2亿美元，并于2017年3月8日终止协议。票据所得款项的其余部分用于一般公司
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目的。该公司的债务发行成本约为340万美元，其中包括承销商费用。票据以面值99.847%的轻微折扣发行，包括债务发行成本在内的实际年化利率约为4.45%。
(2)    于2017年3月29日，本公司订立无抵押信贷协议(“2017信贷协议”)，提供最多5,000万美元的循环贷款，并将于2022年3月29日到期。于2021年3月31日，本公司订立经修订及重述信贷协议(“经修订及重述信贷协议”)，修订及重述2017年信贷协议。经修订及重新签署的信贷协议将所有贷款人的总承诺额由2017年信贷协议下的5,000万美元增加至7,500万美元，并将2017年信贷协议标的贷款的到期日延长至2026年3月31日。于2022年11月18日，本公司订立经修订及重新签署的信贷协议第一修正案(“第一修正案”)。第一修正案将贷款到期日从2026年3月31日延长至2026年11月16日，如果满足某些条件，还可能进一步延长，将所有贷款人的总承诺从7500万美元增加到2亿美元，并以期限SOFR取代LIBOR。信贷安排项下的借款利率以本公司的债务与总资本比率为基准，由期限SOFR加112.5个基点(比率低于20%)至期限SOFR加150.0个基点(比率大于或等于30%)不等。信贷安排未提取部分的承诺费从12.5个基点(当比率低于20%)到22.5个基点(当比率大于或等于30%)不等。债务与资本总额的比率以(A)合并债务与(B)合并股东权益加合并债务的百分比表示。截至2022年12月31日，该公司的债务与总资本的比率为20.8%，导致1.75亿美元的信贷安排未提取部分产生15.0个基点的承诺费。截至2023年2月14日, 该贷款按三个月循环方式提取共25,000,000美元，年利率约为5.68%。
(3)    未摊销折价和债务发行成本与上市交易的3.75亿美元优先无担保票据相关。这些债务在票据有效期内摊销为利息支出，未摊销余额在公司的综合资产负债表中直接从债务账面金额中扣除。与2026年11月16日到期的2亿美元无担保循环信贷安排相关的约90万美元的未摊销债务发行成本包括在公司综合资产负债表的其他资产中，并在信贷安排期限内摊销为利息支出。

截至2022年12月31日，本公司遵守了其所有关于最低法定盈余、债务与总资本比率和无担保信贷安排下的RBC比率的财务契约。

进一步讨论见合并财务报表附注“财务报表和补充数据”附注8.应付票据。
E.资本的使用
分红

2022年、2021年和2020年通过股息返还给股东的现金总额分别约为1.055亿美元、1.402亿美元和1.396亿美元。2023年2月10日，董事会宣布于2023年3月29日向2023年3月15日登记在册的股东支付每股0.3175美元的季度股息，预计支付约1,800万美元。该公司目前预计季度股息将在未来期间继续，尽管未来任何现金股息的宣布和金额可由其酌情决定，并须经董事会批准。公司董事会关于股息数额和支付的决定将取决于许多因素，如公司的财务状况、经营结果、资本要求、业务状况、偿债义务、行业惯例、法律要求、监管限制以及董事会可能认为相关的其他因素。该公司预计未来的股息支付将主要通过未来业务预期产生的现金以及手头的现金和短期投资来支付。

进一步讨论见合并财务报表附注“第8项.财务报表和补充数据”附注13.股息。
资本支出

2022年、2021年和2020年，公司的资本支出分别约为3550万美元、4140万美元和4000万美元，主要用于改善公司的信息技术基础设施和公司设施。该公司预计2023年的资本支出将与2022年的水平相似，并打算利用这笔资本继续投资于其技术资产和改善公司设施。该公司预计将为其
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2023年资本支出，主要是预期未来业务产生的现金以及手头的现金和短期投资。
合同义务

公司的重大现金需求包括截至2022年12月31日的以下合同义务：
合同义务(4)
按期间到期的付款
总计20232024202520262027此后
   (金额以千为单位)  
债务(包括利息)(1)
$474,609 $41,859 $16,500 $16,500 $16,500 $383,250 $— 
租赁义务(2)
30,223 12,227 7,952 5,316 3,443 1,146 139 
亏损及亏损调整费用准备金(3)
2,584,910 1,551,264 474,087 237,340 144,328 74,478 103,413 
合同债务总额$3,089,742 $1,605,350 $498,539 $259,156 $164,271 $458,874 $103,552 
__________ 
(1)本公司的债务包含各种条款、条件和契诺，如果本公司违反这些条款、条件和契诺，将导致违约，并可能导致本公司加快付款义务。金额与截至2022年12月31日的综合资产负债表上的余额不同，因为上述债务金额包括按所述4.4%的票面利率计算的利息，不包括债务的贴现和发行成本。
(2)根据各种不可撤销的租赁协议，该公司有义务购买办公空间、汽车、办公设备和电子数据处理设备，这些设备将在2028年之前的不同日期到期。租赁义务包括截至2022年12月31日尚未开始的360万美元租赁承诺。有关租赁义务的更多信息，见合并财务报表附注“第8项.财务报表和补充数据”中的附注7.租赁。
(3)损失和损失调整费用准备金是结算所有未决索赔所需金额的估计，包括截至2022年12月31日的IBNR。该公司根据其历史经验和对未来付款模式的预期，估计了这些付款的时间。然而，这些付款的时间可能与上文所示的数额有很大不同。损失的最终成本可能与公司最佳估计的记录金额大不相同。有关公司历史亏损经历和支付模式的更多详细信息，请参阅第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“概述-C.关键会计估计”，以及“第8项财务报表和补充数据”中的附注12“损失和亏损调整费用准备金”。
(4)该表不包括与税务结算的不确定性有关的660万美元负债，因为该公司无法合理估计相关未来付款的时间和金额。

该公司预计将主要通过未来业务产生的现金以及手头的现金和短期投资来履行这些合同义务，但偿还债务本金除外，预计这笔债务将用未来的借款支付。
F.监管资本要求
保险公司必须遵守适用的国家法律法规的最低资本金要求。保险监管机构使用RBC公式来监控资本和盈余水平。它旨在涵盖具有不同风险特征的不同保险业务的承保人以及具有相似业务的承保人承担的广泛不同的风险要素，其中风险差异可能与公司结构、投资政策、再保险安排和许多其他因素有关。本公司定期监测每家保险公司的RBC水平。截至2022年12月31日、2021年和2020年，每家保险公司都超过了NAIC确定并由州保险监管机构采纳的最低要求RBC水平。截至2022年12月31日，保险公司的RBC比率均未低于授权控制水平RBC的330%，截至2021年12月31日的RBC比率均未低于400%，截至2020年12月31日的RBC比率均未低于350%。一般来说，200%或更低的RBC比率需要监管机构或公司采取某种形式的行动。

在其他考虑因素中，行业和监管准则建议，财产和意外伤害保险公司的年度净保费与法定投保人盈余的比率不应超过3.0比1。根据所有保险公司在2022年12月31日的15亿美元盈余和2022年净保费40亿美元的综合计算，保费与盈余的比率为2.65比1。
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保险公司被要求向其所在州的保险监管机构提交自己的风险和偿付能力评估(ORSA)。ORSA被要求涵盖许多事项，包括公司的风险管理政策、公司面临的重大风险、公司如何衡量、监测、管理和减轻重大风险，以及需要多少经济和监管资本才能继续以强劲和健康的方式运营。ORSA旨在被州保险监管机构用来评估保险公司内部风险管理过程的风险敞口和质量，以协助进行以风险为重点的财务检查，并确定保险公司的整体财务状况。该公司于2022年11月向加利福尼亚州DOI提交了最新的ORSA总结报告。对ORSA要求的遵守并未对公司的综合财务报表产生实质性影响。

本公司所在每个州的DOI负责对其所在州的保险公司进行定期财务和市场行为检查。市场行为检查通常审查在评级、承保、索赔处理、账单和其他实践方面对保险法规和法规的遵守情况。

下表总结了最近的检查情况：
状态考试类型审查期状态
CA、FL、GA、IL、OK、TX协调的多州金融2018-2021考试于2022年第二季度开始。
钙保费税2018-2021审查工作于2022年第三季度完成。

在这些检查过程中和结束时，检查DOI通常向公司报告检查结果。本公司尚未收到与2022年第二季度开始的协调多州财务审查有关的任何重大调查结果的通知，在2022年第三季度加州保费税审查完成时也没有报告任何重大调查结果。
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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
该公司主要由于其投资和借款活动而受到各种市场风险的影响。一级市场风险敞口是利率、股票价格和信用风险的变化。这些利率和价格的不利变化可能是由于市场流动性的变化，或者是由于市场对信誉和风险承受能力的看法发生了变化。以下披露反映了对未来业绩和经济状况的估计。实际结果可能会有所不同。
概述
公司的投资政策定义了管理市场和投资风险的总体框架，包括对风险管理活动的责任和控制，并规定了考虑到公司子公司的流动性、盈余、产品概况和监管要求而适当的投资限额和战略。对投资活动的行政监督主要通过公司的投资委员会进行。该公司的投资委员会专注于提高税后收益、缓解市场风险和优化资本以提高盈利能力和回报的战略。

该公司通过使用资产配置、存续期和信用评级来管理市场风险敞口。资产配置限制对某一资产类别内可投资的资金总量进行了限制。固定期限证券组合的存续期限制限制了可能承担的利率风险。在规定的容忍度范围内对市场风险进行全面的日常管理，是因为投资组合经理根据投资政策确定的可接受边界在各自市场内进行买卖。

信用风险
信用风险源于交易对手履行其义务的能力的不确定性。信用风险是通过保持高信用质量的固定期限证券组合来管理的。截至2022年12月31日，固定期限证券组合的估计加权平均信用质量评级为A+，按公允价值计算，与2021年12月31日的平均评级一致。
下表列出了2022年12月31日按公允价值按持有量降序排列的各州市政债券：
州政府公允价值平均评级
(金额以千为单位)
佛罗里达州$295,665 A
德克萨斯州254,007 AA-
加利福尼亚180,747 A+
伊利诺伊州175,257 A+
纽约166,472 AA-
其他州1,665,035 A+
总计$2,737,183 

截至2022年12月31日，市政证券投资组合在各州之间普遍多样化，最大的持有量在佛罗里达州和德克萨斯州等人口稠密的州。这些资产进一步多样化，主要是在市、县、学校、公共工程、医院和国家一般义务之间。该公司寻求通过限制对任何特定发行人的风险，将总体信用风险降至最低，并确保多样化。
截至2022年12月31日，应税固定到期日证券占公司固定到期日投资组合的40.3%。该公司9.6%的应税固定到期日证券由美国政府债券组成，这些债券于2022年12月31日被评为AAA级。截至2022年12月31日，该公司0.3%的应税固定期限证券，占其固定期限投资组合总额的0.1%，评级低于投资级。以下投资级别的债券被本公司视为“观察名单”项目，其状况会根据本公司的整体投资组合及其基于总体风险管理的投资政策以及按个别发行收回投资的能力进行评估。
股权价格风险
股权价格风险是指公司因股权市场的不利变化而蒙受损失的风险。
截至2022年12月31日，公司普通股投资的主要目标是当期收入。集市
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股权投资的价值包括5.582亿美元的普通股、5120万美元的优先股和9010万美元的私募股权基金。普通股的估值通常是根据市场对未来经济前景的看法进行的。
截至2022年12月31日，普通股按公允价值计算占总投资的11.4%。贝塔系数是对证券系统性(不可分散)风险的一种衡量标准，其衡量标准是单个证券在市场回报率变化1%的情况下，其回报的百分比变化。
根据股票市场总价值的假设减少，下表说明了公司普通股投资组合在2022年12月31日和2021年12月31日的总价值估计减少：
十二月三十一日，
20222021
(以千为单位，平均Beta除外)
平均Beta0.84 1.14 
股票市场总价值假设缩水25%$116,518 $227,152 
股票市场总价值假设缩水50%$233,036 $454,304 

利率风险
利率风险是指本公司将因利率相对于计息资产和负债的利率特征的不利变化而出现亏损的风险。该公司面临利率风险，因为它将大量资金投资于利息敏感型资产并发行利息敏感型负债。利率风险包括与美国公债收益率和其他关键基准变化相关的风险，以及信用利差扩大和对抵押证券的信用敞口扩大导致的利率变化。
截至2022年12月31日的固定期限投资组合，按公允价值计算，占2022年12月31日总投资的83.3%，存在利率风险。随着市场利率的下降，投资组合的价值增加，反之亦然。固定期限资产利息敏感度的一种常见衡量标准是修正久期，这是一种利用到期日、票面利率、收益率和赎回条件来计算平均年龄的计算方法，以获得此类资产产生的所有现金流的现值，包括利息再投资。存续期越长，资产对市场利率波动越敏感。
该公司历来投资于固定到期日证券，目标是使税后收益最大化，并将资产持有到到期日或赎回日。由于期限较长的资产往往产生较高的当前收益率，该公司的历史投资理念导致投资组合具有适中的存续期。本公司购买的固定到期日证券通常附带看涨期权，随着利率下降，这将进一步缩短资产的存续期。截至2022年12月31日，反映预期提前赎回的整体固定期限证券组合的修订存续期为3.5年。
如果利率上升100和200个基点，该公司估计其固定期限证券组合于2022年12月31日的公允价值将分别减少1.48亿美元和2.96亿美元。相反，如果利率下降，公司固定期限证券组合的公允价值将上升，这可能导致更多公司固定期限证券被赎回。被称为固定到期日证券的收益可能会以较低的收益率进行再投资，这将导致公司的整体投资收入减少。

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第八项。财务报表和补充数据

合并财务报表索引
 
 页面
独立注册会计师事务所报告(毕马威LLP，加利福尼亚州洛杉矶，审计师事务所ID：185)
53
合并财务报表：
截至2022年和2021年12月31日的合并资产负债表
56
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的综合业务报表
57
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的股东权益综合报表
58
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合并现金流量表
59
合并财务报表附注
60
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独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
水星总公司：
对合并财务报表的几点看法
我们审计了水星总公司及其子公司(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合资产负债表，截至2022年12月31日的三年期间各年度的相关综合经营报表、股东权益和现金流量，以及相关附注和财务报表附表一、二和四(统称为综合财务报表)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三年期间每年的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告，以及我们2023年2月14日的报告，对公司财务报告内部控制的有效性表达了无保留意见。

意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

亏损及亏损调整费用准备金
如综合财务报表附注1及附注12所述，本公司估计亏损及亏损调整费用准备金(亏损准备金)以支付已发生的亏损及亏损调整费用。具体地说，损失准备金是根据公司对未决索赔的评估和对前几年损失负债的发展而建立的。截至2022年12月31日，亏损及亏损调整费用准备金余额为25.8亿美元，其中包括巨灾损失。

我们将评估损失准备金(不包括巨灾损失)确定为一项重要的审计事项。评估本公司所选择的方法和假设，例如用于估计损失准备金的已支付和已发生损失发展因素，需要审计师的主观判断。需要专门的精算技能和知识来评价公司的精算方法以及根据观察到的历史模式对未来索赔付款和报告模式的估计。

以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了与公司预留流程相关的某些内部控制的运行效果。这包括与损失准备金估计中使用的方法和假设的选择有关的控制。我们也
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有具有专门技能和知识的精算专业人员参与，他们协助：

·评估公司估计损失准备金的方法，将其与公认的精算方法进行比较

·通过使用公司的基本历史索赔数据对损失准备金进行独立分析，评估公司对某些业务部门的估计

·对照内部经验和相关行业趋势，评估公司对剩余业务线的估计

·根据精算方法制定一系列准备金，并与公司记录的总损失准备金进行比较

·评估公司在已开发准备金范围内记录的损失准备金的年度变动情况。


/s/    毕马威会计师事务所

自1963年以来，我们一直担任本公司的审计师。
加利福尼亚州洛杉矶
2023年2月14日
54

独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
水星总公司：
财务报告内部控制之我见
我们已经审计了水星总公司及其子公司(本公司)截至2022年12月31日的财务报告内部控制，根据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2022年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合资产负债表，截至2022年12月31日的三年期间各年度的相关综合经营报表、股东权益和现金流量，以及相关附注和财务报表附表一、表二和表四(统称为合并财务报表)，我们于2023年2月14日的报告对该等合并财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责对财务报告维持有效的内部控制，并对独立注册会计师事务所随附的报告所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/毕马威律师事务所
加利福尼亚州洛杉矶
2023年2月14日
55

水星总公司及其子公司
合并资产负债表
(单位：千) 
 十二月三十一日，
 20222021
资产
按公允价值计算的投资：
固定到期日证券(摊销成本#美元4,226,790; $3,909,780)
$4,088,311 $4,031,523 
股权证券(成本：$668,843; $754,536)
699,552 970,939 
短期投资(费用为#美元123,928; $141,206)
122,937 140,127 
总投资4,910,800 5,142,589 
现金289,776 335,557 
应收款：
保费571,910 621,740 
应收保费信用损失准备(5,800)(6,000)
扣除信贷损失准备后的应收保费566,110 615,740 
应计投资收益52,474 43,299 
其他11,358 7,600 
应收账款总额629,942 666,639 
再保险可追回款项25,895 45,000 
递延保单收购成本266,475 258,259 
固定资产，净额171,442 191,332 
经营性租赁使用权资产20,183 31,967 
现行所得税55,136 20,108 
递延所得税42,903 — 
商誉42,796 42,796 
其他无形资产，净额9,212 10,255 
其他资产49,628 27,970 
总资产$6,514,188 $6,772,472 
负债和股东权益
亏损及亏损调整费用准备金$2,584,910 $2,226,430 
未赚取的保费1,545,639 1,519,799 
应付票据398,330 372,931 
应付账款和应计费用151,686 169,125 
经营租赁负债21,924 34,577 
递延所得税— 53,569 
其他负债289,568 255,760 
总负债4,992,057 4,632,191 
承付款和或有事项
股东权益：
没有面值或规定价值的普通股：
授权70,000已发行和已发行的股份55,371; 55,371
98,947 98,943 
留存收益1,423,184 2,041,338 
股东权益总额1,522,131 2,140,281 
总负债和股东权益$6,514,188 $6,772,472 

请参阅合并财务报表附注。


56

水星总公司及其子公司
合并业务报表
(单位为千，每股数据除外)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
收入：
赚取的净保费$3,952,482 $3,741,948 $3,555,635 
净投资收益168,356 129,727 134,858 
已实现投资(亏损)净收益(488,080)111,658 85,731 
其他10,308 10,024 8,287 
总收入3,643,066 3,993,357 3,784,511 
费用：
亏损及亏损调整费用3,362,219 2,760,155 2,395,343 
保单获取成本654,612 633,385 627,788 
其他运营费用279,718 283,397 285,831 
利息17,232 17,113 17,048 
总费用4,313,781 3,694,050 3,326,010 
所得税前收入(亏损)(670,715)299,307 458,501 
所得税(福利)费用
(158,043)51,370 83,894 
净(亏损)收益$(512,672)$247,937 $374,607 
每股净(亏损)收益：
基本信息$(9.26)$4.48 $6.77 
稀释$(9.26)$4.48 $6.77 


请参阅合并财务报表附注。


57

水星总公司及其子公司
合并股东权益报表
(单位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
普通股，年初$98,943 $98,970 $98,828 
行使股票期权收益— 215 — 
基于股份的薪酬费用15 141 142 
行使股票期权预扣税(11)(383)— 
普通股，年终98,947 98,943 98,970 
留存收益，年初2,041,338 1,933,627 1,700,674 
2016-13年度采用ASU的累积效果(注1)— — (2,014)
经调整的年初留存收益2,041,338 1,933,627 1,698,660 
净(亏损)收益(512,672)247,937 374,607 
支付给股东的股息(105,482)(140,226)(139,640)
留存收益，年终1,423,184 2,041,338 1,933,627 
股东权益总额，年终$1,522,131 $2,140,281 $2,032,597 


请参阅合并财务报表附注。


58

水星总公司及其子公司
合并现金流量表
(单位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
经营活动的现金流
净(亏损)收益$(512,672)$247,937 $374,607 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销82,390 79,056 68,463 
已实现投资损失(收益)净额488,080 (111,658)(85,731)
应收保费减少(增加)49,630 (26,670)13,946 
再保险可收回款项减少19,105 3,488 30,127 
当期所得税和递延所得税的变化(131,500)(18,097)31,236 
递延保单购置成本增加(8,216)(11,265)(13,828)
增加亏损和亏损调整费用准备金358,480 235,126 70,049 
未赚取保费的增加25,840 113,926 50,326 
(减少)应付账款和应计费用增加(15,844)(26,724)51,988 
其他，净额(2,704)16,465 14,433 
经营活动提供的净现金352,589 501,584 605,616 
投资活动产生的现金流
可供出售的固定到期日证券：
购买(1,794,817)(1,460,641)(878,213)
销售额856,291 336,201 168,087 
催缴或到期日480,023 518,557 250,878 
可供出售的股权证券：
购买(1,042,913)(958,008)(1,230,785)
销售额1,154,523 943,857 1,174,540 
打电话— — 3,880 
应付和应收证券变动22,124 8,327 873 
短期投资减少38,141 270,383 118,830 
固定资产购置情况(35,508)(41,442)(39,953)
其他，净额5,752 9,096 20,577 
用于投资活动的现金净额(316,384)(373,670)(411,286)
融资活动产生的现金流
支付给股东的股息(105,482)(140,226)(139,640)
行使股票期权所得收益— 215 — 
融资租赁债务的支付(1,504)(825)(609)
银行贷款收益25,000 — — 
用于融资活动的现金净额(81,986)(140,836)(140,249)
现金净(减)增(45,781)(12,922)54,081 
现金：
年初335,557 348,479 294,398 
年终$289,776 $335,557 $348,479 
补充现金流量披露
支付的利息$16,665 $16,616 $16,599 
已缴(已退还)所得税，净额$(26,542)$69,467 $52,659 


请参阅合并财务报表附注。


59

水星总公司及其子公司
合并财务报表附注
1. 重要会计政策摘要
一般信息
水星总公司(“水星总公司”)及其子公司(在此统称为“公司”)主要从事个人汽车保险业务，通过12中国的保险公司11各州，主要是加利福尼亚州。该公司还承保房主、商用汽车、商业财产、机械保护、火灾和雨伞保险。保险业务的私人乘用车业务超过64公司在2022年、2021年和2020年的直接保费的百分比，以及大约82%, 87%，以及882022年、2021年和2020年，私人乘用车保费的比例分别在加利福尼亚州。保费是指在一个财务期内发出的保单收取的保费，这是一项旨在确定产量水平的法定措施。
总结和陈述的依据
合并财务报表包括水星总公司及其子公司的账目：
保险公司 
水星伤亡公司(“MCC”)美国水星保险公司
水星保险公司(“MIC”) 
美国水星劳埃德保险公司(1)
加州汽车保险公司(“CAIC”) 
墨丘利县互助保险公司(2)
加州一般保险人保险公司。 
佛罗里达州水星保险公司(“MICFL”)(3)
伊利诺伊州水星保险公司 美国水星赔偿公司
佐治亚州水星保险公司 猎户座赔偿公司
佐治亚州水星赔偿公司 
非保险公司 
水星精选管理公司 AIS管理有限责任公司
水星保险服务有限责任公司 汽车保险专家有限责任公司
Animas Funding LLC(AFL)(4)
 PoliSeek AIS保险解决方案公司
Fannette Funding LLC(FFL)(4)
 
水星保险服务有限责任公司
 __________
(1)美国水星劳埃德保险公司并不是所有的，而是由该公司通过其事实律师水星精选管理公司控制的。
(2)墨丘利县相互保险公司并不拥有，而是通过管理合同由该公司控制。
(3)MICFL于2022年11月解散。
(4)特殊目的投资工具。

综合财务报表乃按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制，该原则在某些方面与向保险监管当局提交的报告有所不同。所有公司间交易和余额均已注销。
某些上期金额已重新分类，以符合本期列报。

本公司于2022年、2021年及2020年均无其他全面收益(亏损)。
预算的使用
按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响报告期内报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和支出。这些估计要求公司应用复杂的假设和判断，并且通常公司必须对影响进行估计
60

关于本质上不确定并可能在随后的时期内发生变化的事项。编制这些综合财务报表时最重要的假设与亏损准备金和亏损调整费用有关。实际结果可能与这些估计不同。
投资和其他金融工具

综合资产负债表中记录的金融工具包括投资、应收票据、其他应收账款、应付账款、出售的期权和应付票据。该公司的投资包括美国政府及其机构发行的证券、州和市政府及机构发行的证券、某些公司和其他债务证券、股票证券和交易所交易基金。

该公司在首次确认符合条件的项目时，将公允价值选择权应用于所有固定到期日和股权证券以及短期投资。选择公允价值方案的主要原因是简化及成本效益考虑，以及本公司扩大使用公允价值计量，以符合财务会计准则委员会(“财务会计准则委员会”)在金融工具会计方面的长期计量目标。根据公允价值期权的应用而按公允价值计量的项目因公允价值变动而产生的损益计入本公司综合经营报表的已实现投资收益净额，而投资持有的利息和股息收入在每个计量日按应计制确认，并计入本公司综合经营报表的投资净收益。本公司的固定到期日证券和权益证券被归类为“交易”，并在应用公允价值期权时按公允价值列账。包括优先股在内的大多数股权在国家交易所或交易市场上交易活跃，并以资产负债表日的最后成交价估值。

金融工具的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。由于到期日较短，其他应收账款和应付账款的账面价值接近其公允价值。98.2截至2022年12月31日，其投资的公允价值的%是基于可观察到的市场价格、可观察到的定价参数，或者是从这些价格或参数得出的。可观察到的市场价格和定价参数的可获得性可能因金融工具而异。金融工具或相关金融工具的可观察市场价格和定价参数被用来得出价格，而不需要做出重大判断。

本公司可能持有或收购缺乏可观察到的市场价格或定价参数的金融工具，因为它们目前或未来的交易不太活跃。这类工具的公允价值是使用适用于每种特定金融工具的技术确定的。这些技巧可能涉及到某种程度的判断。特定金融工具的价格透明度将决定确定本公司金融工具公允价值所涉及的判断程度。价格透明度受到多种因素的影响，包括金融工具的类型、它是否是一种新的金融工具而尚未在市场上建立起来，以及交易的特殊特征。提供主动报价或定价参数的金融工具，或根据主动报价或定价参数得出公允价值的金融工具，通常具有更高的价格透明度。相比之下，交易稀少或没有报价的金融工具通常会降低价格透明度。即使在正常活跃的市场中，在市场混乱期间，活跃报价的金融工具的价格透明度也可能会降低。或者，在报价稀少的市场中，愿意买卖金融工具的做市商的参与为原本不被积极报价的产品提供了一个透明度来源。进一步讨论见附注4.公允价值计量。

固定到期日证券包括债务证券，它可能有固定或可变的本金支付时间表，可以无限期持有，可以作为公司资产/负债战略的一部分，也可以根据利率、预期提前还款、风险/回报特征、流动性需求、税务筹划考虑或其他经济因素的变化而出售。固定期限的溢价和折扣按首次赎回日期摊销，并根据预期预付款进行调整。按揭证券的溢价及折价按追溯法按预期预付款项调整，证券化金融资产的部分实益权益除外，而证券化金融资产则按预期法入账。

股票证券由优先股组成，普通股的股息收入部分由50%的公司股息得到扣除，而私募股权基金。

短期投资包括货币市场账户、期权和短期债券，它们是评级较高的短期证券，可在一年内赎回。
61


在正常的投资活动中，本公司或与可变权益实体(“VIE”)建立或订立关系。VIE是一种实体，其投资者要么缺乏控股权的某些基本特征，如简单多数退出权，要么在没有其他实体提供财务支持的情况下缺乏足够的资金为自己的活动提供资金。本公司对VIE进行持续的定性评估，以确定本公司是否拥有VIE的控股权，因此是否为主要受益人。当本公司既有能力指导对VIE的经济表现影响最大的活动，又有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益时，公司被视为拥有控股权。根据公司的评估，如果公司确定自己是主要受益人，公司将把VIE合并到其合并财务报表中。

本公司不时组成特殊目的投资工具，以促进其涉及衍生工具(如总回报掉期)或有限合伙企业(如私募股权基金)的投资活动。该等特殊目的投资工具为综合VIE，因本公司已确定其为该等VIE的主要受益人。如果这些VIE违约，债权人对公司没有追索权。截至2022年12月31日和2021年12月31日，本公司对这些VIE没有默示或无资金支持的承诺。本公司向这些VIE提供的财务或其他支持及其损失风险仅限于其抵押品和原始投资。

本公司通过其合并的VIE直接或间接投资于有限合伙企业或有限责任公司，如私募股权基金。该等投资为非综合VIE，因为本公司已确定其并非该等VIE的主要受益人。本公司与这些VIE有关的最大亏损风险仅限于本公司综合资产负债表中的权益证券所包含的总账面价值。截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司约有9百万美元和美元32100万美元，分别用于对这些VIE的未出资承诺。

存款式证券
根据法规的要求，本公司的保险子公司将证券存放在其获准经营的州的保险部门或类似的政府机构(“DOI”)，公允价值总计约为$14百万美元和美元15分别为2022年12月31日和2021年12月31日。
延期保单收购成本

递延保单收购成本包括支付给外部代理人的佣金、保费税、工资和某些其他承保成本，这些成本是递增的或与成功获得新的和续订的保险合同直接相关的，并根据赚取的保费按比例在相关保单的有效期内摊销。递延保单收购成本限于扣除未赚取保费及预期投资收入、估计亏损及亏损调整开支，以及赚取保费所产生的服务成本后的剩余金额。该公司的递延保单收购成本进一步受到限制，不包括那些与成功收购保险合同没有直接关系的成本。公司不会推迟广告支出，而是按已发生的费用进行支出。

下表汇总了递延保单购置成本、摊销和广告费用净额：
截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
(以百万为单位)
递延保单收购成本摊销
$654.6 $633.4 $627.8 
广告费用净额
11.8 50.1 37.7 
固定资产
固定资产按历史成本减去累计折旧和摊销列报。被归类为持有待售的固定资产按其账面价值或公允价值减去出售成本中较低者计量，并与其他固定资产分开列示。建筑物的使用寿命是40好几年了。家具、设备和购买的软件按直线折旧和加速折旧相结合的方法折旧3至7好几年了。公司已将员工与内部使用的计算机软件相关的某些咨询成本、工资和工资相关成本资本化，这些成本按直线方法在软件的估计使用寿命内摊销，一般不超过7好几年了。根据适用的会计准则，资本化不迟于计算机软件项目
62

基本上完成，并准备好它的预期用途。租赁改进按资产的使用年限或相关租赁的年限中较短的一项摊销。

本公司定期评估长期资产或资产组别(包括楼宇及设备)的可回收性，当事件或环境变化显示其账面值可能无法收回时。如果本公司确定减值指标，本公司通过将资产的账面价值与资产的使用和最终处置预期产生的未贴现现金流的总和进行比较来评估可回收性。减值亏损于账面值无法收回时确认，并以账面值超过公允价值计量。有几个不是2022年、2021年和2020年的减值费用。
商誉及其他无形资产
商誉及其他无形资产因业务收购而产生，包括收购成本超过收购的有形及无形资产、承担的负债及收购的可识别无形资产。可识别的无形资产包括客户关系、商号、软件和技术、有利租赁的价值，这些都需要摊销，以及不需要摊销的保险许可证。

本公司每年或每当事件或环境变化显示商誉及其他无形资产的账面值可能超过其隐含公允价值时，评估商誉及其他无形资产的减值。本公司定性地确定公允价值是否更有可能超过报告单位的账面价值。定性评估背后有许多假设和估计，包括未来收益、长期战略以及公司的年度规划和预测过程。如果这些计划的举措不能实现目标，作为定性评估基础的假设和估计可能会受到不利影响，并对公司的财务状况和经营结果产生实质性影响。此外，该公司使用与上述商誉评估方法类似的方法对其他无形资产进行评估。截至2022年和2021年12月31日，商誉和其他无形减值评估表明不是减损。
保费收入确认
保费收入按保单条款按比例按所提供的保险保障金额确认。保费收入包括在提供服务期间确认的服务的分期付款和其他费用。未到期保费是指与未到期保单期限相关的书面保费部分。未赚取保费主要按月按比例计算，并按再保险扣减毛数计算，再保险扣减记入其他资产。该公司通过比较预期索赔成本、未摊销购置成本和维护成本的总和(部分被投资收入抵消)和相关的未到期保费，定期评估其未赚取保费是否存在保费不足。如果本公司的任何保险业务变得无利可图，则可能需要保费不足准备金。净保费，一项旨在确定产量水平的法定衡量标准，为$3.98亿，美元3.86亿美元，以及3.612022年、2021年和2020年分别达到10亿。该公司2020年的净保费减少了约1美元128由于在新冠肺炎疫情爆发后，为减少驾驶和商业活动而实施的“水星返还”计划，该公司向符合条件的投保人提供了保费退款和信用额度，使该公司获得了100万美元的保费。
亏损及亏损调整费用
未偿亏损和亏损调整费用是根据公司对未决索赔的评估和对前几年亏损负债的发展而确定的，估计金额包括已发生的亏损和亏损调整费用。这些数额包括根据个别情况估计的已报告损失和损失调整费用估计数，以及已发生但未报告的此类数额估计数。在重新估计亏损和亏损调整费用时，估计负债的变化计入或贷记业务。负债是扣除预期的救助和代位权回收以及再保险未偿损失的可追偿总额后的净额。

估计损失准备金是一个困难的过程，因为许多因素最终会影响索赔的最终结清，从而影响所需的损失准备金。估计损失准备金的一个关键假设是，用于分析准备金的历史数据在多大程度上能够预测已发生索赔的最终索赔成本。监管和法律环境的变化、诉讼结果、医疗成本、维修材料成本和人工费率等因素都可能影响这一假设。此外，时间可以是保留决定的关键部分，因为发生损失到支付或理赔索赔之间的时间越长，最终理赔金额的变数就越大。因此，短尾索赔，如财产损失索赔，往往比长尾责任索赔，如涉及本公司身体伤害(“BI”)的索赔，更具合理的可预测性。管理层认为，损失负债和损失调整费用足以弥补最终的净损失成本和损失调整费用
63

到目前为止发生的。然而，由于损失准备金的拨备必须以估计为基础，因此最终的责任可能或多或少地低于这类准备金。

本公司按季度分析损失准备金，主要使用已发生损失、已支付损失、平均严重程度以及以下所述的索赔计数发展方法和广义线性模型(“GLM”)。在决定使用哪种方法时，本公司会根据现有数据的成熟度和保险业务中每一特定业务或承保范围的理赔做法来评估每种方法的可信度。本公司还可能评估一些定性因素，例如可能影响索赔处理的已知法律或法律裁决的变化，或可能影响索赔解决的其他外部环境因素或内部因素。在建立损失准备金时，公司一般会分析所有方法的结果，而不是依赖单一方法。虽然这些方法旨在确定公司保单下索赔的最终损失，但所有精算模型都存在固有的不确定性，因为它们使用历史数据来预测结果。本公司认为，其使用的技术为估计损失准备金提供了合理的基础。
•这个已发生损失法分析历史发生的案例损失(案例准备金加上已支付损失)的发展，以估计最终损失。本公司按事故期对本案例发生的损失采用发展系数计算最终预期损失。本公司相信，已发生损失法为评估最终损失提供合理的基础，特别是在本公司规模更大、更成熟、经营历史较长的保险业务领域。
•这个已付损失法分析历史付款模式以估计尚未支付的损失金额。
•这个平均严重度法分析历史损失付款和/或发生的损失除以已结索赔和/或总索赔，以计算每项索赔的估计平均成本。由此，可以估计每个索赔的预期最终平均成本。这个平均严重度法再加上理赔盘点开发方法提供有关通胀和频率趋势的有意义的信息，公司认为这些信息有助于建立损失准备金。这个理赔盘点开发方法分析历史索赔盘点发展，以估计当前索赔的未来已发生索赔盘点发展。公司将这些发展因素应用于按事故期间的当前索赔计数，以计算最终的预期索赔计数。
•GLM确定已结案索赔的每个百分位数的平均严重性，作为估计的最终索赔的百分比。平均严重度适用于未结索赔，以估计尚未支付的损失金额。一般利益攸关方利用业务时间，将其确定为已结案索赔的百分位数，而不是有限的历期，这抵消了索赔处理时间变化的影响。

本公司将巨灾损失与非巨灾损失分开分析。对于巨灾损失，本公司一般根据报告的索赔和以往灾难的发展预期来确定索赔计数，并根据理算员建立的损失准备金和以前类似灾难的平均损失来应用每次索赔的平均预期损失。对于预计为总损失的个别财产的巨灾损失，本公司通常按政策限额建立准备金。

衍生金融工具
除符合正常买卖例外情况的衍生工具外，本公司将所有衍生工具列为资产或负债，按公允价值计量，公允价值是基于从独立各方获得的信息。此外，除非符合特定的对冲会计准则，否则公允价值变动将在收益中确认。请参阅注释9。 衍生金融工具。

每股收益(亏损)
每股基本收益(亏损)不包括摊薄，反映的是净收益(亏损)除以列报期间已发行普通股的加权平均份额。每股摊薄收益(亏损)是根据普通股和潜在摊薄证券的加权平均股份计算的。截至2022年12月31日，潜在摊薄证券包括未偿还股票期权。见附注17.每股收益(亏损),关于计算基本每股收益和稀释后每股收益(亏损)的规定披露。
所得税

递延税项资产和负债确认为可归因于公司资产和负债的财务报告基准和各自的计税基准之间的差异以及利用净营业亏损、资本亏损和税收抵免结转的预期收益所产生的估计未来税收后果。该公司评估其延期的可能性
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税收资产将被变现，在管理层不认为这些资产更有可能变现的情况下，建立估值津贴。递延税项资产及负债以制定税率计量，预期适用于预计收回或结算该等暂时性差额的年度的应税收入。税率或法律变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收益中确认。

该公司的递延所得税通常包括普通和资本递延所得税优惠和费用的组合。于2022年12月31日，本公司的递延所得税为净资产，主要原因是未赚取保费、损失准备金贴现及按公允价值列账的证券的未实现净亏损所产生的递延税项资产。这些递延税项资产由递延保单收购成本产生的递延税项负债大幅抵销。在评估本公司实现递延税项资产的能力时，管理层考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现，并在管理层不认为这些资产更有可能变现的情况下，建立估值拨备。递延税项资产的最终变现取决于在税法规定的结转和结转期间内产生足够的适当性质的应纳税所得额。管理层在作出这项评估时，会考虑递延税项负债的冲销、预计的适当性质的未来应课税收入，以及税务筹划策略。

管理层对本公司属普通性质的递延税项资产进行的可收回评估已考虑到本公司产生普通应课税收入的良好历史，以及对其未来将继续产生普通应纳税收入的合理预期。此外，本公司有能力通过对上一年度已支付税款的税项损失结转索赔追回其普通递延税项资产。该公司还有代表未来普通应税收入来源的各种递延税项负债。管理层对其资本递延税项资产的可回收性评估是基于对预期资本利得的估计、可用于产生未来应纳税资本利得的税务筹划策略以及公司吸收以前年度结转的资本亏损的能力，每一项都将有助于实现递延税项利益。该公司在其投资组合中有大量未实现的收益，这些收益可以由管理层酌情通过资产处置来实现。此外，公司预计将持有某些目前处于亏损状态的债务证券，直至收回或到期。管理层认为，与这些债务证券相关的未实现亏损在到期时完全可以变现，这些债务证券占2022年12月31日未实现亏损头寸的一部分。管理层认为，持有这些证券的长期时间范围使其能够避免在到期前强制出售。进一步, 本公司有能力利用其一项或多项增值房地产资产进行售后回租交易，从而产生额外的已实现资本收益。房地产资产的已实现收益可用于变现普通资产和资本递延税项资产。本公司亦有能力透过税项资本损失结转要求收回在准许结转期间内支付的税款，以收回资本递延税项资产。
该公司有能力实施税务筹划策略，因为它有稳定的运营产生正现金流的历史，并相信其流动性需求可以在未来期间得到满足，而不需要强制出售其投资。这一能力有助于管理层控制未来期间产生的已实现亏损的时间和金额。通过谨慎地使用部分或全部这些策略，管理层有意图并相信其有能力以足以避免失去其递延税项资产的好处的方式产生资本利得和将税收损失降至最低。管理层将继续按季度评估估值津贴的需要。虽然不能保证变现，但管理层相信，公司的递延税项资产更有可能变现。

或有负债
本公司已经知道，也可能有未知的潜在责任，包括与本公司业务相关的索赔、评估、诉讼或监管罚款和处罚。本公司持续评估该等潜在负债及应计项目，及/或按需要在综合财务报表附注中披露该等负债及应计项目。此外，公司还应计与诉讼、索赔或监管行动相关的预期法律辩护费用。本公司并不认为，就个别或整体而言，就目前待决的法律或监管程序而作出的最终解决，将不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。关于或有负债的必要披露，见附注18.承付款和或有事项。

再保险
未到期保费和未付损失的负债在所附的综合财务报表中列报，然后再扣除已放弃的再保险。转让给再保险人的未付亏损和未到期保费分别计入本公司综合资产负债表中的再保险可收回资产和其他资产。未偿损失的再保险可收回金额是根据与确定与相关合同有关的负债所用的假设进行估计的。该公司的大部分再保险保费在合同期内按比例确认，只要保险范围可用。所赚取的净保费以及亏损和亏损调整费用，是在扣除已放弃的再保险的扣除额后列报的。
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根据一份有效至2025年12月31日的巨灾投资组合参与再保险合同(“合同”)，本公司是假定的再保险人。该公司最高可报销$30在合同项下的巨灾损失组合中，如果实际损失率超过门槛损失率73.5%.

本公司是涵盖各种风险的巨灾再保险条约(“条约”)的缔约国，该条约的有效期至2023年6月30日。该条约提供了#美元。936在承保的巨灾损失超过美元后，按每次事件投保百万美元60百万公司留存限额。该条约明确排除了佛罗里达州的任何企业和加州地震中房主等固定资产保单的损失，但确实涵盖了地震后火灾造成的损失。《条约》规定了一次全面恢复覆盖范围的限制，但在覆盖范围的某些上层有一个微小的例外，并包括一些额外的较小的领土和覆盖限制。

再保险对财产险和意外险保费的影响如下：

截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
 (金额以千为单位)
所写的保费
直接$4,018,057 $3,877,476 $3,624,965 
割让(81,256)(65,521)(50,630)
假设10,743 13,361 8,012 
Net$3,947,544 $3,825,316 $3,582,347 
赚取的保费
直接$3,993,771 $3,764,626 $3,574,898 
割让(80,950)(65,017)(56,212)
假设10,821 13,301 8,067 
Net$3,923,642 $3,712,910 $3,526,753 

该公司确认让渡保费收入约为$81百万，$65百万美元，以及$56分别在2022年、2021年和2020年计入综合经营报表中赚取的净保费，并放弃亏损和亏损调整费用约$(13)百万，$(10)百万元，及(28)分别在2022年、2021年和2020年计入亏损和亏损调整费用，在其合并业务报表中列入亏损和亏损调整费用。2022年和2021年每年的负让渡亏损和亏损调整费用主要是由于之前几年转让给本公司再保险公司的巨灾损失的有利发展所致。2020年度亏损及亏损调整开支为负，主要是由于太平洋天然气及电力公司(“PG&E”)代位信托基金向本公司支付与若干野火有关的向投保人支付的索偿。从PG&E收回的这些损失已割让给本公司的再保险公司，因为原先的损失已根据该条约割让给其再保险公司。

作为主要承保人的保险公司，在再承保人无法履行再保险协议下的义务时，须支付损失。

基于股份的薪酬

授予或修改的所有股票期权的基于股票的补偿费用是基于其估计授予日期的公允价值。本公司以直线方式在所需的授标服务期内确认这些补偿费用，这是期权授予期限四年。本公司估计，在确定每个期间应确认的补偿成本金额时，预计将发生的没收。股票期权奖励的公允价值是利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型，结合授予日期假设和加权平均公允价值来估计的。见附注16.额外披露的基于股份的薪酬.

与客户签订合同的收入

该公司与客户签订的合同收入属于主题606的范围，代表该公司100%拥有的保险机构、汽车保险专业公司(“AIS”)和PoliSeek AIS保险解决方案公司(“Poliseek”)从第三方保险公司赚取的佣金收入。该公司从第三方保险公司获得的佣金收入为
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大约$18.2百万，$20.2百万美元和美元18.0百万美元，相关费用约为#美元11.0百万，$12.8百万美元和美元11.8分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。由于本公司佣金收入及其相关支出在整体综合财务报表中的重要性，扣除相关支出后的佣金收入在本公司综合经营报表中计入其他收入，在本公司分部报告中计入财产和意外伤害业务分部的其他收入(见主题280分部报告(见附注19.分部信息))。

AIS和PoliSeek主要从事私人乘用车、商用车和房主业务领域的保单营销和销售。它们的收入主要包括从财产和意外伤害保险公司获得的佣金收入。AIS和Poliseek的主要履行义务是完成保单的销售，并在保单生效日期之前将保单控制权交给保险人，以换取保险公司的佣金收入。出售保单的总收入于销售完成及保单生效时确认，因为履行责任的所有重要方面均已履行，而保险人当时被视为取得对保单的控制权。佣金收入受到限制，只有在收到的佣金收入不太可能因保单取消而返还给保险公司的情况下才确认收入。出售完成时未收到的任何佣金收入确认为应收佣金收入，并计入公司综合资产负债表中的其他应收账款。2022年12月31日和2021年12月31日的应收佣金收入约为#美元。1.3百万美元和美元1.4分别为100万美元。

根据估计的保单取消，必须退还给保险公司的佣金收入的预期金额记录了退款责任。作为一种实际的权宜之计，使用基于所有相关信息，包括历史数据的期望值方法，计算整个合同组合的退款负债。2022年12月31日和2021年12月31日的退款负债约为$0.8百万美元和美元0.9分别计入本公司综合资产负债表中的其他负债。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司没有合同资产和合同负债，也没有与未确认收入相关的剩余业绩义务。

云计算安排的资本化实施成本

2020年1月1日，本公司通过了2018-15年度最新会计准则(ASU)、无形资产-商誉和其他-内部使用软件(子主题350-40)，客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本的会计处理，提供指导，要求资本化和摊销某些实施成本。公司的大部分云计算安排涉及与第三方的服务合同，这些第三方托管公司的数据和计算基础设施，用于向其现有或潜在的投保人和保险代理人提供服务并支持与其进行的交易。

云计算安排资本化实施费用扣除累计摊销后的余额为#美元。1.1百万美元和美元2.8分别于2022年、2022年及2021年12月31日，列作本公司综合资产负债表的其他资产。累计摊销为#美元。4.7百万美元和美元6.0分别为2022年12月31日和2021年12月31日。与这种资本化执行费用有关的摊销费用总额为#美元。2.8百万，$3.9百万，$1.8截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元，在公司的综合经营报表中计入其他运营费用。

信贷损失准备

2020年1月1日，本公司采用ASU 2016-13，金融工具--信贷损失(主题326)与主题326上的某些附加ASU一起使用修改的追溯过渡方法，并认识到累积效果调整约为$2亿元至2020年初留存收益。累计影响调整主要是由于重新估计了本公司于采用日的应收保费及应收再保险未偿还余额的信贷损失。专题326用反映未按公允价值通过净收入核算的金融资产的预期信贷损失的方法取代了确认信贷损失的“已发生损失”方法。该公司的投资组合，不包括应计投资收入，不受专题326的影响，因为它将公允价值期权应用于其所有投资。

应收保费

该公司的大部分应收保费为短期保费，应在一年内到期，与其销售的保单的保单条款一致。一般来说，保费是在提供风险承保之前收取的，从而将
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公司的信用风险敞口。本公司监控与应收保费相关的信用风险，考虑到本公司有权将未到期保费与应收保费相抵，从而降低了信用风险。本公司已设立与信用风险相关的应收保费坏账准备，以及估计津贴每季度检讨一次，并根据对投保人应付余额的评估、管理层的经验、历史数据、当前经济状况以及对影响报告金额可收集性的未来经济状况的合理和可支持的预测进行适当调整。在估算无法收回的应收保费准备时，本公司按州、业务范围和保费发生的年份评估客户余额和注销。津贴估计数是根据根据当前趋势的影响、合理和可支持的预测以及预期的核销额收回额调整的历史核销百分比计算的。

评估影响公司收取应收保费能力的当前趋势或经济状况，并将这些趋势或经济状况预测到应收保费的剩余寿命，以便对最终可收回保费进行合理和可支持的预测，涉及对未来经济状况的重大判断和假设。本公司透过定期检讨宏观经济指标(例如失业、通胀及利率趋势)、监管发展(例如对取消不缴保费保单的限制)，以及特定保单指标(例如取消保单趋势)，监察应收保费的整体信用风险。经济好转和失业率下降是2021年信贷损失拨备减少的原因之一。然而，不断上升的通胀和利率对2022年的信贷损失拨备产生了负面影响，主要抵消了经济一些改善的积极影响。

下表汇总了应收保费信贷损失准备的变动情况：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 
期初余额$6,000 $10,000 $1,445 
2016-13年度采用ASU的累积效果— — 1,855 
调整后的期初余额6,000 10,000 3,300 
期内预期信贷损失准备4,213 (893)10,294 
期内核销金额(5,027)(3,693)(4,406)
以前核销的数额期间的追回614 586 812 
期末余额$5,800 $6,000 $10,000 

应计利息应收账款

本公司在采用主题326之日对其应计应收利息作出了若干会计政策选择：a)选择将应计利息应收余额与资产负债表上的相关金融资产分开列报，b)选择不对应计应收利息金额计提信贷损失准备，而是通过转回利息收入及时注销应计利息金额。

作为一般政策，本公司于收到违约通知或未收到预定利息付款时，撇销应计应收利息余额，除非管理层在考虑所有相关资料后确定违约是暂时的。本公司认为，对其大部分投资证券而言，在到期日起计一年内注销应收坏账利息被认为是及时的。在所有情况下，如果管理层确定不合理地预期将收到付款，公司将立即注销应计应收利息。本公司并无因采用应计利息应收账款科目326而作出任何累积影响调整。本公司的应计应收利息余额计入综合资产负债表的应计投资收入。截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度并无被视为无法收回或注销的应计应收利息金额。

近期发布的会计准则

2020年3月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU 2020-04“参考汇率改革(主题848)，促进参考汇率改革对财务报告的影响”。ASU 2020-04为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。本ASU中的修改仅适用于合同、套期保值关系和其他
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参考LIBOR或其他银行间同业拆借利率的交易预计将因参考利率改革而停止。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06《参考汇率改革(主题848)，推迟主题848的日落日期》，将主题848的日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。本公司预期这些华硕的应用不会对其综合财务报表及相关披露造成任何重大影响。

2. 金融工具
综合资产负债表中记录的金融工具包括投资、其他应收账款、出售的期权、应付账款和应付票据。由于到期日较短，其他应收账款和应付账款的账面价值接近其公允价值。所有投资在综合资产负债表中按公允价值列账。

下表列出了金融工具的公允价值：
 十二月三十一日，
 20222021
 (金额以千为单位)
资产
投资$4,910,800 $5,142,589 
负债
售出的选项162 301 
应付票据375,631 413,378 
投资

该公司在首次确认符合条件的项目时，将公允价值选择权应用于所有固定到期日和股权证券以及短期投资。出售投资的成本按先进先出的方法确定，已实现和未实现的损益计入公司合并经营报表的已实现投资收益净额。有关更多信息，请参阅附注3.投资。

售出的选项

该公司通过上市和场外交易所提供备兑看涨期权。当本公司发行期权时，相当于本公司收到的溢价的金额被记录为负债，随后调整为所发行期权的当前公允价值。未行使的期权到期产生的溢价被公司视为在到期日从投资中获得的已实现收益。如果行使看涨期权，溢价将被加到出售标的证券的收益中，以确定公司是否实现了收益或亏损。本公司作为期权的发起人，承担书面期权标的证券价格发生不利变化的市场风险。备兑看涨期权的负债包括在公司综合资产负债表的其他负债中。

应付票据

本公司上市交易美元的公允价值3752022年12月31日和2021年12月31日的无担保票据及其价值25截至2022年12月31日的无担保信贷安排下的100万提款是从第三方定价服务获得的。

有关估计公允价值所使用的方法和假设的其他披露，请参阅附注4.公允价值计量。










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3. 投资

下表列出了根据公允价值期权的适用按公允价值计量的投资的公允价值变动所产生的收益(损失)：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
固定期限证券$(260,223)$(39,649)$41,394 
股权证券(185,694)107,701 32,232 
短期投资88 (141)(1,014)
总收益$(445,829)$67,911 $72,612 

下表列出了出售投资所实现的毛利(亏损)：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
 毛收入
已实现
收益		毛收入
已实现
损失		网络毛收入
已实现
收益		毛收入
已实现
损失		网络毛收入
已实现
收益		毛收入
已实现
损失		网络
固定期限证券$863 $(71,425)$(70,562)$2,306 $(6,690)$(4,384)$1,884 $(4,296)$(2,412)
股权证券86,168 (61,252)24,916 64,061 (18,826)45,235 75,591 (80,134)(4,543)
短期投资8 (2,500)(2,492)236 (381)(145)146 (2,438)(2,292)
合同到期日
截至2022年12月31日，评级低于投资级和未评级的固定到期日持有量包括0.6按公允价值计算的总投资的%。此外，该公司拥有由金融担保人增强信用的证券，这些证券受到与市场对担保人履行能力的认知有关的不确定性的影响。如果市政债券的市场变得缺乏流动性，确定这些债券的估计公允价值可能会变得更加困难。
下表列出了按合同到期日计算的公司固定到期日证券在2022年12月31日的估计公允价值。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
 估计公允价值
 (金额以千为单位)
固定期限证券：
在一年或更短的时间内到期$149,255 
应在一年至五年后到期977,997 
在五年到十年后到期633,232 
十年后到期2,327,827 
总计$4,088,311 
















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投资收益
下表汇总了净投资收入：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
固定期限证券$127,336 $100,001 $100,166 
股权证券43,495 35,064 37,598 
现金和短期投资3,495 1,059 2,822 
总投资收益$174,326 $136,124 $140,586 
减去：投资费用(5,970)(6,397)(5,728)
净投资收益$168,356 $129,727 $134,858 

4. 公允价值计量
本公司采用公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值技术的投入进行优先排序。金融工具的公允价值是在计量日以退出价格在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。因此，当没有现成的市场可观察数据时，本公司自己的假设被设定为反映市场参与者在计量日期将被推定为资产或负债定价时使用的那些假设。在综合资产负债表中按公允价值记录的资产和负债，根据与用于计量其公允价值的投入相关的判断水平和市场价格可观察性水平进行分类，如下：
1级截至报告日期，相同资产或负债的未调整报价在活跃市场上可用。
2级定价投入不同于活跃市场的报价，其依据如下：
A.类似资产或负债在活跃市场的报价；
B.非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价；或
C.截至报告日期可直接或间接观察到的投入。
3级定价投入对整个公允价值计量是不可观察和重要的，公允价值的确定需要管理层做出重大判断或估计。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入确定的。因此，3级公允价值计量可能包括可观察(1级或2级)和不可观察(3级)的输入。本公司在评估某一特定投入对整个公允价值计量的重要性时，需要判断和考虑该资产或负债的特定因素。

该公司使用的价格和投入在计量之日是最新的，包括在市场混乱期间。在市场混乱时期，许多工具观察价格和投入的能力可能会降低。这种情况可能会导致票据从1级重新分类为2级，或从2级重新分类为3级。公司确认在发生事件的实际日期或导致转移的情况发生变化时进行级别之间的转移。

金融资产和金融负债的主要估值方法摘要
该公司的公允价值计量基于市场法，即利用相同或类似工具的市场交易数据。本公司于下列日期取得未经调整的公允价值98.2截至2022年12月31日，其投资组合的30%来自独立的定价服务。

1级测量-金融资产和金融负债的公允价值来自独立的定价服务，并以活跃市场上相同资产或负债的未调整报价为基础。其他定价服务和收盘汇兑价值被用作比较，以确保在为投资组合定价时使用合理的公允价值。
美国政府债券/短期债券：使用活跃市场中相同资产的未调整报价市场价格进行估值。
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普通股：由交易活跃的、在交易所上市的美国和国际股票证券组成，根据活跃市场上相同资产的未调整报价进行估值。
货币市场工具：根据活跃市场上相同资产的未调整报价进行估值。
售出的选项：由独立的交易所上市衍生品组成，这些衍生品交易活跃，并根据活跃市场上相同工具的报价进行估值。
2级测量-金融资产和金融负债的公允价值从独立的定价服务机构或外部经纪商获得，并基于活跃市场或估值模型中类似资产或负债的价格，其投入在资产或负债的几乎整个期限内都是直接或间接可观察到的。其他定价服务被用作比较，以确保在为投资组合定价时使用可靠的公允价值。
市政证券：根据模型或矩阵进行估值，使用输入信息，如活跃市场中相同或类似资产的报价。
抵押贷款支持证券：由住宅和商业抵押贷款抵押的证券组成，这些证券基于模型或矩阵进行估值，这些模型或矩阵使用多个可观察的输入，如基准收益率、报告的交易和经纪/交易商报价，针对活跃市场中相同或类似的资产。该公司持有的股份为$27.3百万美元和美元25.2截至2022年12月31日和2021年12月31日，商业抵押贷款支持证券分别为100万美元。

公司证券/短期债券：基于多维模型，使用多个可观察的输入，如基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价和发行利差，对活跃市场中相同或类似的资产进行估值。
优先股：基于可观察到的投入进行估值，例如同一发行人的标的和普通股，以及与可比美国国债的适当利差，对于活跃市场中相同或类似的资产。

抵押贷款债券(“CLO”)：基于相关债务工具和活跃市场中类似资产的适当基准利差进行估值。

其他资产担保证券：由汽车贷款等非抵押资产抵押的证券组成，基于模型或矩阵，使用多个可观察的输入，如基准收益率、报告的交易和经纪/交易商报价，对活跃市场中相同或类似的资产进行估值。
3级测量-金融资产的公允价值基于无法观察到且对整个公允价值计量具有重大意义的投入，包括在其他地方获得的评估价格被视为不良交易水平的任何项目。截至2022年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日，根据第三级计量，本公司并无任何金融资产或金融负债。
公允价值计量的资产净值实用权宜之计-本公司投资于私募股权基金的公允价值以资产净值计量，按外部基金经理及第三方管理人的建议，以资产净值(“资产净值”)厘定。本公司的有限合伙或有限责任公司在此类基金中的权益的资产净值是基于基金经理和管理人根据基金的管理文件和公认会计原则对相关持股的估值。根据适用的会计准则，使用资产净值实际权宜之计以公允价值计量的私募股权基金不属于公允价值等级。截至2022年12月31日，本公司有五个此类基金的资本投资：三个此类基金的战略，合并公允价值约为#美元89.42022年12月31日的目标是通过主要投资于担保贷款、CLO或CLO发行人以及为购买和存放贷款而设立的工具的股权，向投资者提供当期收入；另一只这样的基金的策略是公允价值约为$2,000在2022年12月31日，通过投资私人持股的科技、医疗保健、特种消费品和服务公司，实现良好的长期财务回报和可衡量的正社会和环境回报；另一只此类基金的战略公允价值约为$0.82022年12月31日的目标是通过私下谈判风险资本投资于具有技术支持的商业模式的种子和早期投资组合公司，实现长期资本增值。该公司拥有大约美元9截至2022年12月31日，以资产净值衡量的私募股权基金的未出资承诺为100万美元。基金的相关资产预计将在大约#年期间清算。一年至十年从2022年12月31日起。此外，未经各基金的普通合伙人或经理同意，本公司无权赎回或退出基金，或出售、转让、质押或转让其投资，但将根据标的资产的清算和标的资产的利息收益获得分派。

本公司按公允价值计算的金融工具按交易日在综合资产负债表中反映。相关未实现损益在已实现投资净收益或净亏损中确认
72

行动。公允价值计量不根据交易成本进行调整。

下表列出了公司按公允价值经常性计量的资产和负债的信息，并显示了公司用来确定此类公允价值的估值技术的公允价值等级：
 2022年12月31日
 1级2级3级总计
 (金额以千为单位)
资产
固定期限证券：
美国政府债券$103,519 $55,088 $— $158,607 
市政证券— 2,737,183 — 2,737,183 
抵押贷款支持证券— 166,260 — 166,260 
公司证券— 569,553 — 569,553 
抵押贷款债券— 320,252 — 320,252 
其他资产担保证券— 136,456 — 136,456 
固定到期日证券总额103,519 3,984,792 — 4,088,311 
股权证券：
普通股558,169 — — 558,169 
优先股— 51,236 — 51,236 
以资产净值衡量的私募股权基金(1)
90,147 
总股本证券558,169 51,236 — 699,552 
短期投资：
短期债券51,638 8,238 — 59,876 
货币市场工具63,021 — — 63,021 
其他40 — — 40 
短期投资总额114,699 8,238 — 122,937 
按公允价值计算的总资产$776,387 $4,044,266 $— $4,910,800 
负债
其他负债：
售出的选项162 — — 162 
按公允价值计算的负债总额$162 $— $— $162 

73

 2021年12月31日
 1级2级3级总计
 (金额以千为单位)
资产
固定期限证券：
美国政府债券$13,085 $— $— $13,085 
市政证券— 2,843,221 — 2,843,221 
抵押贷款支持证券— 137,002 — 137,002 
公司证券— 523,853 — 523,853 
债务抵押债券— 314,153 — 314,153 
其他资产担保证券— 200,209 — 200,209 
固定到期日证券总额13,085 4,018,438 — 4,031,523 
股权证券：
普通股797,024 — — 797,024 
优先股— 65,501 — 65,501 
以资产净值衡量的私募股权基金(1)
108,414 
总股本证券797,024 65,501 — 970,939 
短期投资：
短期债券1,453 15,748 — 17,201 
货币市场工具122,917 — — 122,917 
其他9 — — 9 
短期投资总额124,379 15,748 — 140,127 
按公允价值计算的总资产$934,488 $4,099,687 $— $5,142,589 
负债
其他负债：
售出的选项301 — — 301 
按公允价值计算的负债总额$301 $— $— $301 
__________ 
(1)公允价值是使用资产净值实际权宜之计来计量的；因此，它不属于公允价值等级。此表列示公允价值金额，以便将公允价值层次结构与公司综合资产负债表中列示的金额进行协调。

有几个不是2022年和2021年公允价值等级1、2和3之间的转移。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，在非经常性基础上，没有按公允价值计量的重大资产或负债。
按公允价值披露但未列账的金融工具
下表列出了按公允价值披露但未列账的公司金融工具的账面价值和公允价值，以及这些工具在公允价值等级中的分类水平：
 2022年12月31日
 账面价值公允价值1级2级3级
 (金额以千为单位)
负债
应付票据：
无抵押票据$373,330 $350,644 $— $350,644 $— 
无担保信贷安排25,000 24,987 — 24,987 — 
总计$398,330 $375,631 $— $375,631 $— 
74

 2021年12月31日
 账面价值公允价值1级2级3级
 (金额以千为单位)
负债
应付票据：
无抵押票据$372,931 $413,378 $— $413,378 $— 
总计$372,931 $413,378 $— $413,378 $— 

无担保票据
本公司上市交易美元的公允价值3752022年12月31日和2021年12月31日的100万无担保票据是基于无风险收益率曲线上方的利差。这些利差通常来自新发行市场、二级交易和经纪自营商报价。关于无担保票据的更多信息，见附注8.应付票据。
无担保信贷安排
本公司美元的公允价值252022年12月31日无担保信贷安排项下的百万美元提款是基于活跃市场上类似票据的未调整报价。关于无担保信贷安排的更多信息，见附注8.应付票据。

5. 固定资产
下表列出了固定资产的组成部分：
 十二月三十一日，
 20222021
 (金额以千为单位)
土地$18,152 $18,152 
建筑物和改善措施105,526 142,181 
家具和设备45,829 48,507 
大写软件314,092 284,912 
租赁权改进5,471 6,577 
489,070 500,329 
减去：累计折旧和摊销(317,628)(308,997)
固定资产，净额$171,442 $191,332 

折旧费用，包括租赁改进摊销费用为#美元。34.3百万，$32.5百万美元，以及$28.02022年、2021年和2020年分别为100万。

位于佛罗里达州克利尔沃特的一座写字楼于2022年12月31日被归类为待售物业，价值20.2截至2022年12月31日，持有待售的物业中有100万美元计入公司综合资产负债表中的其他资产，即物业的公允价值减去出售的估计成本。1美元的损失0.8在公司截至2022年12月31日的年度综合经营报表中，确认为持有待售分类的百万美元计入了其他运营费用。

6. 延期保单收购成本
递延保单购置成本如下：
 十二月三十一日，
 202220212020
 (金额以千为单位)
年初余额$258,259 $246,994 $233,166 
递延的保单获取成本662,828 644,650 641,616 
摊销(654,612)(633,385)(627,788)
年终余额$266,475 $258,259 $246,994 

75

7. 租契

该公司拥有用于保险业务和行政职能的办公空间、某些员工和一般用途的汽车以及打印机和计算机等办公设备的运营租赁。此外，该公司还有电子数据处理(“EDP”)设备的融资租赁。截至2022年12月31日，该公司的租约剩余期限从一年到大约五年。这些租约可载有定期调整根据该等租约适用的差饷及收费的规定。这些费率和收费也可能因公司的使用水平而有所不同。其中若干租约包括一项或多项续期或提早终止的选择权，而该等选择权的行使由本公司自行决定。某些租约还包括购买租赁房产的选项。该公司的租赁协议不包含任何剩余价值担保。

公司在一开始就确定一项安排是否为租约。使用权(“ROU”)资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表其支付租赁所产生的租赁款项的义务。租赁资产及负债于租赁开始日按租赁期内租赁付款的估计现值确认。

由于租赁中隐含的利率并不适用于该等租赁，本公司使用其根据租赁开始日可获得的信息得出的办公空间、办公设备和电子数据处理设备租赁的估计增量借款利率来确定租赁付款的现值。该公司在计算其递增借款利率时，会考虑其最近发行的债务以及具有类似特征的工具的公开可用数据。就汽车租赁而言，本公司使用租赁开始日租赁中隐含的利率来确定租赁付款的现值，因为该等租赁中提供了易于确定的隐含利率。

该公司的租赁条款包括在合理确定其将行使该选择权时延长或终止租约的选择权。本公司不使用短期租赁豁免的实际手段，将所有租赁记录在资产负债表上，包括12个月或以下期限的租赁。对于办公空间、汽车和办公设备租赁，该公司将租赁和非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行会计处理，而对于EDP设备租赁，它将租赁组成部分与非租赁组成部分分开核算。

租赁成本的构成及其在公司综合经营报表上的分类如下：
截至十二月三十一日止的年度：
租赁费分类202220212020
(金额以千为单位)
经营租赁成本(1)
其他运营费用$14,747 $15,846 $15,814 
融资租赁成本：
资产摊销其他运营费用1,288 719 338 
租赁负债利息利息支出54 25 13 
可变租赁成本(1)
其他运营费用2,184 1,500 1,697 
转租收入 (2)
其他收入(492)(11)— 
净租赁成本$17,781 $18,079 $17,862 
__________ 
(1) 包括非实质性的短期租赁。
(2) 该公司在2022年和2021年将某些租赁的办公空间转租给第三方。

租赁资产和负债的构成及其分类该公司综合资产负债表中的项目如下：
十二月三十一日，
租赁资产和负债分类20222021
(金额以千为单位)
经营性租赁资产经营性租赁使用权资产$20,183 $31,967 
经营租赁负债经营租赁负债21,924 34,577 
融资租赁资产其他资产4,233 3,503 
融资租赁负债其他负债3,573 3,126 
76


加权平均租期和贴现率如下：
十二月三十一日，
20222021
加权-平均剩余租期(以年为单位)：
经营租约2.93.2
融资租赁3.54.2

加权平均贴现率：
经营租约2.84 %2.78 %
融资租赁
1.29 %0.97 %

与租赁有关的补充现金流量和其他信息如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
 (金额以千为单位)
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
来自经营租赁的经营现金流$15,815 $16,158 $15,539 
融资租赁的营运现金流54 25 13 
融资租赁产生的现金流1,504 825 609 
 
以租赁负债换取的净收益资产：
经营租约4,677 4,904 8,673 
融资租赁1,951 1,115 3,047 

截至2022年12月31日的租赁负债到期日如下：
年经营租约融资租赁
 (金额以千为单位)
2023$10,388 $952 
20245,810 1,255 
20253,397 1,032 
20262,111 405 
20271,146 — 
2028年及其后139 — 
租赁付款总额$22,991 $3,644 
减去：推定利息1,067 71 
租赁债务总额$21,924 $3,573 

截至2022年12月31日，该公司的额外租赁承诺尚未开始，约为$4百万美元，每份租赁期约为四年。这些租约将于2023年开始。










77

8. 应付票据

下表提供了有关该公司应付票据的信息：
十二月三十一日，
出借人利率期满20222021
(金额以千为单位)
优先无担保票据(1)
上市交易4.40%March 15, 2027$375,000 $375,000 
无担保信贷安排(2)
美国银行、富国银行和美国银行
定期SOFR PLUS112.5-150.0基点
2026年11月16日25,000 — 
本金总额400,000 375,000 
减少未摊销贴现和债务发行成本(3)
1,670 2,069 
总计$398,330 $372,931 
__________
(1)2017年3月8日，公司完成公开发行债券发行美元375上百万的高级票据。该等票据为本公司无抵押优先债务，并附有4.4从2017年9月15日开始，每年3月15日和9月15日支付的年息百分比。这些票据将于2027年3月15日到期。公司用发行票据所得款项偿还未偿还的全部余额#美元。320根据现有贷款和信贷安排协议，并于2017年3月8日终止协议。票据收益的其余部分用于一般公司用途。该公司产生的债务发行成本约为#美元3.4百万美元，包括承销商的费用。这些钞票的发行价格略有折让。99.847面值的%，导致实际年化利率，包括债务发行成本，约为4.45%.
(2)于二零一七年三月二十九日，本公司订立一项无抵押信贷协议(“2017信贷协议”)，提供最高达$50100万美元，原定于2022年3月29日到期。于2021年3月31日，本公司订立经修订及重述信贷协议(“经修订及重述信贷协议”)，修订及重述2017年信贷协议。经修订和重新签署的信贷协议将所有贷款人的总承诺额增加到#美元。75百万美元起50根据2017年信贷协议，并将作为2017年信贷协议标的的贷款的到期日延长至2026年3月31日。于2022年11月18日，本公司订立经修订及重新签署的信贷协议第一修正案(“第一修正案”)。第一修正案将贷款到期日从2026年3月31日延长至2026年11月16日，如果满足某些条件，还可能进一步延长，将所有贷款人的总承诺增加到#美元。200百万美元起75百万美元，并用SOFR一词取代了LIBOR。信贷安排下的借款利率是根据公司的债务与总资本的比率计算的，范围从SOFR加期限112.5当比率低于20%至期限SOFR PLUS150.0当比率大于或等于时，基点30%。信贷安排中未提取部分的承诺费从12.5当比率低于20%至22.5当比率大于或等于时，基点30%。债务与资本总额的比率以(A)合并债务与(B)合并股东权益加合并债务的百分比表示。该公司的债务与总资本的比率为20.8在2022年12月31日，导致15.0美元的基点承诺费175信贷安排中未提取的百万美元部分。截至2023年2月14日，总共25根据这项安排，每三个月循环支取百万元，年利率约为5.68%.
(3)未摊销折价和债务发行成本与上市交易的美元相关。375百万优先无担保票据。这些债务在票据有效期内摊销为利息支出，未摊销余额在公司的综合资产负债表中直接从债务账面金额中扣除。未摊销成本约为$0.9百万美元与进入美元2002026年11月16日到期的100万无担保循环信贷安排包括在公司综合资产负债表的其他资产中，并在信贷安排期限内摊销为利息支出。

于2022年12月31日，本公司遵守所有有关无抵押信贷安排下最低法定盈余、债务与总资本比率及基于风险的资本(“RBC”)比率的财务契约。






78

截至2022年12月31日，未来五年及其后每年的债务到期日如下：
成熟性金额
(单位：千)
2023$25,000 
2024— 
2025— 
2026— 
2027375,000 
此后— 
总计$400,000 

9. 衍生金融工具
本公司面临与其正在进行的业务运营相关的某些风险。使用衍生工具管理的主要风险是股票价格风险和利率风险。各种权益证券的权益合约(出售的期权)旨在管理与此类证券的预期购买或出售相关的价格风险。本公司亦不时订立衍生工具合约，以提高其投资组合的回报。

下表列出了衍生公允价值在合并资产负债表中的位置和金额以及衍生收益在合并经营报表中的位置和金额：
 负债衍生工具
 2022年12月31日2021年12月31日
 (金额以千为单位)
出售的期权--其他负债$162 $301 
总衍生品$162 $301 
 
 收入中确认的收益
 截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
 (金额以千为单位)
已售出期权-已实现投资(亏损)净收益 $5,887 $3,045 $22,306 
总计$5,887 $3,045 $22,306 

出售的大多数期权都包括备兑看涨期权。本公司对持有的标的股票头寸进行备兑催缴，作为一种增强型收入策略，这是法定法规允许本公司的保险子公司使用的。该公司通过严格的资本限制和各个行业的资产多元化来管理与备兑看涨期权相关的风险。有关股权合约的额外披露，请参阅附注4.有关出售期权的额外披露的公允价值计量。

10. 商誉及其他无形资产

商誉
有几个不是2022年至2021年期间商誉账面金额的变化。于2022年12月31日及2021年12月31日不存在累计商誉减值损失。商誉每年进行减值审查，如果存在潜在的减值指标，则更频繁地进行审查。不是在2022年至2021年期间确定了减损指标。该公司考虑了以下潜在影响新冠肺炎大流行对市场影响因素对报告单位公允价值的影响2022年和2021年年度减值审查，并确定该等因素并不显示任何具商誉的报告单位出现商誉减值。公司的所有商誉都与财产和意外伤害业务部门有关(有关可报告业务部门的更多信息，请参阅附注19.部门信息)。


79

其他无形资产
下表列出了其他无形资产的组成部分：
总运载量
金额		累计
摊销		净载运
金额		有用的寿命
 (金额以千为单位)(单位：年)
截至2022年12月31日
客户关系$54,862 $(53,467)$1,395 11
商号15,400 (8,983)6,417 24
技术4,300 (4,300)— 10
保险牌照1,400 — 1,400 不定
无形资产总额，净额$75,962 $(66,750)$9,212 
截至2021年12月31日
客户关系$54,862 $(53,065)$1,797 11
商号15,400 (8,342)7,058 24
技术4,300 (4,300)— 10
保险牌照1,400 — 1,400 不定
无形资产总额，净额$75,962 $(65,707)$10,255 

其他无形资产每年审查减值，如果存在潜在的减值指标，则更频繁地审查。不是在2022年至2021年期间确定了减损指标。

其他具有一定使用年限的无形资产在其使用年限内按直线摊销。其他无形资产摊销费用为#美元。1.0百万，$1.1百万美元，以及$1.0截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。具有确定使用年限的无形资产预计都不会有剩余价值。

下表列出了截至2022年12月31日与其他无形资产相关的预计未来摊销费用：
截至十二月三十一日止的年度：摊销费用
 (金额以千为单位)
2023$879 
2024851 
2025807 
2026807 
2027807 
此后3,661 
总计$7,812 
















80

11. 所得税

所得税拨备
该公司及其子公司提交一份合并的联邦所得税申报单。所得税(福利)支出由以下部分组成：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
联邦制
当前$(62,355)$37,391 $69,554 
延期(93,562)11,349 12,340 
$(155,917)$48,740 $81,894 
状态
当前$784 $1,542 $1,172 
延期(2,910)1,088 828 
$(2,126)$2,630 $2,000 
总计
当前$(61,571)$38,933 $70,726 
延期(96,472)12,437 13,168 
总计$(158,043)$51,370 $83,894 
 
在计算应纳税所得额时，财产和意外伤害保险公司的承保收入减去所发生的损失和损失调整费用。与未偿损失相关的损失的扣除额按美国财政部规定的利率和损失支付模式贴现。

《2022年通货膨胀率降低法案》对适用公司的调整后财务报表收入引入了新的公司替代最低税(CAMT)。该规定将于2022年12月31日之后的纳税年度生效，并于2022年8月16日颁布。本公司已确定平均经调整财务报表收入低于门槛，因此本公司预计不需要进行CAMT计算，也不对任何CAMT负责。

下表列出了综合经营报表中基于法定税率的税费与公司实际税费的对账：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
计算的税收(福利)费用为21%$(140,850)$62,854 $96,285 
免税利息收入(11,864)(11,577)(12,270)
收到的股息扣除(1,364)(1,311)(1,335)
国税(福利)费用(1,597)2,134 1,678 
不可扣除的费用279 843 983 
其他，净额(2,647)(1,573)(1,447)
所得税(福利)费用$(158,043)$51,370 $83,894 
递延所得税
递延税项资产和负债确认为可归因于公司资产和负债的财务报告基准和各自的计税基准之间的差异以及利用净营业亏损、资本亏损和税收抵免结转的预期收益所产生的估计未来税收后果。递延税项资产的最终变现取决于在税法规定的结转和结转期间内产生足够的适当性质的应纳税所得额。管理层在作出这项评估时，会考虑递延税项负债的冲销、预计的适当性质的未来应课税收入，以及税务筹划策略。本公司相信，通过使用
81

审慎的纳税筹划策略和产生的资本利得，将实现足够的收益，以最大限度地实现其递延税项资产的全部收益。

下表列出了公司递延税金净资产和负债的重要组成部分：
 十二月三十一日，
 20222021
 (金额以千为单位)
递延税项资产：
未赚取保费净额的20%$67,285 $65,978 
为税务目的可收回的损失准备金和救助及代位权的贴现21,606 18,163 
费用应计项目11,578 12,997 
按公允价值列账的证券未实现净亏损的纳税资产22,802 — 
其他递延税项资产6,511 6,054 
递延税项总资产总额129,782 103,192 
递延税项负债：
递延保单收购成本(55,960)(54,234)
按公允价值列账的证券未实现净收益的纳税义务— (70,808)
税项折旧超过账面折旧(11,029)(10,129)
保险子公司未分配收益(1,898)(3,557)
超过账面摊销的税摊销(7,466)(6,064)
其他递延税项负债(10,526)(11,969)
递延税项负债总额(86,879)(156,761)
递延税项净资产(负债)$42,903 $(53,569)

所得税的不确定性
该公司确认与其纳税申报单上所持或预期所持头寸有关的税收优惠，前提是这些头寸“很可能”是可持续的。一旦达到这一门槛，该公司对其预期税收优惠的衡量将在其财务报表中确认。

有几个不是2022年期间与税收不确定性相关的未确认税收优惠总额的变化。本公司预计未确认税项优惠的任何变化在未来12个月内不会对其综合财务报表产生实质性影响。

该公司及其子公司向美国国税局和各州税务机关提交所得税申报单。仍需接受主要税收管辖区审查的纳税年度是2019至2021年的联邦税收，2011至2013年和2020至2021年的加利福尼亚州税收。本公司就加州特许经营税务委员会(“FTB”)发出的2011课税年度建议评税行动通知提出正式抗议，并就应就2012及2013课税年度加州州税作出的评税提出争议。2014至2019年加利福尼亚州的税收年度已得到解决，没有悬而未决的问题。

如果2011至2013纳税年度未能就加利福尼亚州的税收达成合理和解，本公司打算寻求其他选择，包括与FTB举行正式听证会、向加州税务上诉办公室提出上诉，或向高级法院提起诉讼。本公司相信，这些审查和评估的结果不会对本公司的财务状况产生实质性影响。
82

下表显示了对未确认税收优惠的期初余额和期末余额的调节：
十二月三十一日，
20222021
 (金额以千为单位)
1月1日的余额$4,380 $4,634 
基于与以下各项相关的纳税状况的增加(减少)：
本年度— — 
前几年— (254)
12月31日的结余$4,380 $4,380 

如果确认了未确认的税收优惠，约为$6.6百万美元和美元6.2100万美元，包括与未确认税收优惠相关的应计利息、罚款和联邦税收优惠，将分别影响公司在2022年、2022年和2021年12月31日的有效税率。

该公司将与未确认税收优惠相关的利息和罚款确认为所得税的一部分。该公司确认了与利息和罚款有关的应计净支出约#美元。0.4百万，$0.3百万美元，以及$0.2截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。该公司的应计利息和罚金余额约为#美元。3.7百万美元和美元3.3分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

12. 亏损及亏损调整费用准备金
下表显示了亏损和亏损调整费用准备金中的活动：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
1月1日的总储备$2,226,430 $1,991,304 $1,921,255 
未付损失的再保险可追回款项(41,379)(54,461)(76,100)
2016-13年度采用ASU的累积效果— — 149 
调整后的未偿损失的再保险可追回金额(41,379)(54,461)(75,951)
经调整的截至1月1日的净准备金2,185,051 1,936,843 1,845,304 
已发生的亏损和亏损调整费用涉及：
本年度3,314,938 2,786,246 2,372,364 
前几年47,281 (26,091)22,979 
已发生亏损和亏损调整费用合计3,362,219 2,760,155 2,395,343 
亏损和亏损调整费用付款与以下项目相关：
本年度1,862,006 1,601,998 1,366,661 
前几年1,125,677 909,949 937,143 
付款总额2,987,683 2,511,947 2,303,804 
截至12月31日的净储备2,559,587 2,185,051 1,936,843 
未付损失的再保险可追回款项25,323 41,379 54,461 
截至12月31日的总储备$2,584,910 $2,226,430 $1,991,304 

2022年期间，通胀趋势加速至数十年来的最高水平，这对汽车零部件和劳动力成本以及身体伤害的医疗费用产生了重大影响，供应链和劳动力短缺问题延长了车辆维修时间。人身伤害费用也受到社会通货膨胀的压力。这些因素导致与2021年和2020年相比，2022年本事故年的损失和损失调整费用更高。2022年前几年的保险事故准备金增加了约#美元47.3这主要是由于汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于预期。上面讨论的通胀压力以及供应链和劳动力短缺问题是2022年汽车保险业务出现不利准备金发展的主要原因。

2021年前几年保险事故准备金减少约#美元26.1百万美元的主要原因是#年房主和私人乘用车线路的亏损和亏损调整费用低于预期
83

保险业务。

2020年前几年的保险事件准备金增加了约#美元23.0主要原因是房主和商用汽车保险业务的亏损和亏损调整费用高于预期。

该公司在扣除再保险后记录了大约#美元的巨灾损失。102百万，$104百万美元，以及$642022年、2021年和2020年分别为100万。2022年发生的事件造成的巨灾损失总计约为#美元101百万，w由于没有对这些损失使用再保险福利，因此主要来自德克萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的冬季风暴埃利奥特和其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的冬季风暴，以及佛罗里达州飓风伊恩的影响。此外，公司还经历了大约$$的不利发展12022年前几年的巨灾损失为100万美元。2021年发生的事件造成的巨灾损失总计约为#美元109这些损失没有再保险赔偿，主要原因是德克萨斯州和俄克拉何马州的冬季风暴乌里和其他极端天气事件的深度冻结，加利福尼亚州的暴雨、野火和冬季风暴，以及新泽西州和纽约的飓风艾达的影响。这些损失被大约#美元的有利发展部分抵消。5前几年的巨灾损失为100万美元。2020年发生的事件造成的巨灾损失总计约为#美元69这些损失主要是由于加州的野火和风暴以及加州以外的极端天气事件造成的，没有再保险福利用于这些损失。这些损失被大约#美元的有利发展部分抵消。5前几年的巨灾损失为100万美元。

以下是截至2022年12月31日的已发生和已支付索赔发展情况(不包括再保险)的信息，以及累计索赔频率和已发生但未报告的负债总额，以及包括在我们两大产品线的已发生索赔净额中的已报告索赔的预期发展情况：汽车和房主业务。由于所列资料仅针对这两个主要产品线，因此，下表所示的已发生和已支付的索赔发展总额与上表所列的发展总额并不相符，上表是针对所有产品线的，并包括未分配的索赔调整费用。报告的索赔累计数包括未结索赔、已结清的索赔和未付款已结清的索赔。它不包括未报告的索赔的估计数额。索赔数量是通过索赔事件(如车祸或暴风雨损坏)来衡量的，单个索赔事件可能会导致报告的多项索赔。公司将不会导致赔偿责任的索赔视为未付款而结清的索赔。

截至2013年12月31日至2021年的已发生和已支付索赔发展情况作为未经审计的补充资料列报。

已发生损失和已分配损失调整费用，扣除再保险(汽车保险)截至2022年12月31日
已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展已报告的索赔累计数量
事故年截至12月31日止年度，
2013(1)
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022
(金额以千为单位)(金额以千为单位)
2013$1,448,567 $1,431,058 $1,447,881 $1,458,421 $1,464,071 $1,468,294 $1,468,237 $1,468,747 $1,468,679 $1,468,976 $805 185
20141,467,175 1,454,366 1,473,545 1,486,322 1,498,504 1,501,075 1,501,713 1,501,850 1,502,161 57 180
20151,551,105 1,588,443 1,610,839 1,634,435 1,645,950 1,649,170 1,653,878 1,654,843 1,078 170
20161,672,853 1,669,642 1,713,696 1,731,997 1,732,410 1,740,807 1,743,417 2,483 155
20171,703,857 1,727,277 1,741,825 1,733,425 1,748,289 1,755,702 11,421 149
20181,781,817 1,773,502 1,785,071 1,806,240 1,807,297 15,370 147
20191,916,269 1,911,268 1,959,262 1,954,151 42,928 148
20201,514,551 1,448,083 1,452,343 76,899 90
20211,811,064 1,879,751 206,875 104
20222,255,032 642,129 109
总计$17,473,673 
__________ 
(1) 2013至2021年的资料作为未经审计的补充资料列报。

84

累计已支付损失和已分配损失调整费用，再保险净额(汽车保险)
截至12月31日止年度，
事故年
2013(1)
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022
(金额以千为单位)
2013$974,445 $1,217,906 $1,340,724 $1,413,999 $1,447,004 $1,460,352 $1,464,277 $1,466,356 $1,467,332 $1,467,838 
2014967,481 1,231,413 1,358,472 1,432,472 1,476,944 1,490,366 1,496,814 1,500,243 1,501,483 
20151,040,253 1,336,223 1,466,368 1,560,480 1,614,188 1,634,780 1,643,443 1,651,465 
20161,094,006 1,395,199 1,554,217 1,656,192 1,699,069 1,722,293 1,736,697 
20171,076,079 1,399,202 1,561,850 1,648,328 1,701,298 1,733,196 
20181,082,127 1,417,637 1,588,049 1,697,228 1,757,923 
20191,134,859 1,494,342 1,698,121 1,828,410 
2020825,398 1,089,096 1,242,000 
2021992,705 1,410,748 
20221,237,725 
总计$15,567,485 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额
(1,048)
损失和分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额$1,905,140 
__________ 
(1) 2013至2021年的资料作为未经审计的补充资料列报。


已发生损失和已分配损失调整费用，扣除再保险(房主保险)截至2022年12月31日
已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展已报告的索赔累计数量
事故年截至12月31日止年度，
2013(1)
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022
(金额以千为单位)(金额以千为单位)
2013$191,903 $188,915 $188,026 $186,795 $187,165 $188,014 $187,147 $187,683 $187,627 $187,465 $95 23
2014199,298 202,621 203,218 202,513 204,986 208,003 208,743 209,622 209,071 128 25
2015234,800 234,881 233,501 236,855 238,652 239,941 240,927 237,872 393 24
2016250,691 259,489 259,497 259,708 260,496 259,984 259,722 435 24
2017309,491 295,163 288,322 289,869 289,294 291,360 92 30
2018311,798 308,361 310,695 305,292 306,347 1,192 25
2019359,643 366,139 361,421 360,609 4,888 30
2020420,257 411,404 413,882 7,838 29
2021510,724 511,311 22,449 31
2022578,489 135,547 27
总计$3,356,128 
__________ 
(1) 2013至2021年的资料作为未经审计的补充资料列报。

85

累计已支付损失和已分配损失调整费用，扣除再保险(房主保险)
截至12月31日止年度，
事故年
2013(1)
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022
(金额以千为单位)
2013$133,528 $174,295 $180,858 $183,860 $185,168 $186,132 $186,494 $186,816 $187,141 $187,222 
2014139,615 186,996 194,605 198,758 202,193 203,333 207,524 207,801 208,737 
2015163,196 213,994 224,178 230,480 234,683 235,971 236,143 236,983 
2016173,537 234,215 245,878 253,919 256,642 258,477 259,045 
2017217,900 269,254 278,341 283,311 286,531 290,291 
2018213,038 271,534 286,658 294,099 300,742 
2019240,240 324,953 340,237 350,288 
2020271,208 365,910 386,297 
2021316,314 458,124 
2022339,242 
总计$3,016,971 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额
1,152 
损失和分配损失调整费用准备金，扣除再保险后的净额$340,309 
__________ 
(1) 2013至2021年的资料作为未经审计的补充资料列报。


以下是关于截至2022年12月31日的平均历史索赔持续时间的未经审计的补充信息。
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险)
年份12345678910
汽车保险60.0 %18.3 %9.2 %5.6 %2.9 %1.2 %0.5 %0.3 %0.1 %— %
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险)
年份12345678910
房主保险67.0 %22.2 %4.1 %2.3 %1.4 %0.7 %0.6 %0.2 %0.3 %— %























86

已发生索赔净额和已支付索赔发展表与合并资产负债表中的索赔负债和索赔调整费用的对账如下：

已发生索赔和已支付索赔披露的对账发展
计提损益调整费用准备金
2022年12月31日
(金额以千为单位)
未偿债务净额
汽车保险$1,905,140 
房主保险340,309 
其他短期保险项目175,448 
损失和损失调整费用准备金，扣除未付损失的再保险可追偿净额2,420,897 
未付损失的再保险可追回款项
汽车保险17,341 
房主保险6,952 
其他短期保险项目1,030 
未偿损失的再保险可追回总额25,323 
短期以外的保险额度1,077 
未分配的索赔调整费用137,613 
138,690 
总亏损和亏损调整费用准备金$2,584,910 

13. 分红
下表列出了已支付的股东股息：
截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
 (金额以千为单位，每股数据除外)
已支付总额$105,482 $140,226 $139,640 
每股支付股数$1.9050 $2.5325 $2.5225 

保险公司须遵守其所在国制定的财务能力准则。从保险公司的法定未分配盈余中支付股息是有限制的，但要受到一定的法定限制。截至2022年12月31日，本公司的保险子公司被允许支付约$1512023年，在未经所在国DOI事先批准的情况下，向墨丘利将军支付了100万美元的股息。上述法规可能会间接限制公司支付股东股息的能力。在2022年、2021年和2020年，保险公司向水星通用支付了普通股息#美元。0, $191百万美元，以及$121分别为100万美元。

2023年2月10日，董事会宣布了一项美元0.31752023年3月29日向2023年3月15日登记在册的股东支付的季度股息。

14. 法定余额和会计实务
保险公司按照所在国保险部门规定或允许的会计处理方法编制法定财务报表。规定的法定会计做法主要包括由全国保险监理员协会(“NAIC”)发布的法定会计原则声明，以及州法律、法规和一般行政规则。允许的法定会计惯例包括所有未作如此规定的会计惯例。截至2022年12月31日，保险公司没有实质性允许使用的法定会计做法。


87

下表列出了向监管机构报告的保险公司的法定净收入、法定资本和盈余：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
法定净收入(1)
$(184,292)$200,488 $283,928 
法定资本和盈余$1,502,424 $1,827,210 $1,768,103 
 __________
(1)法定净收入反映与公认会计准则净收入的差异，包括由于应用公允价值期权而导致的投资组合公允价值的变化。

保险公司必须遵守适用的国家法律法规的最低资本金要求。保险监管机构使用RBC公式来监控资本和盈余水平。它旨在涵盖具有不同风险特征的不同保险业务的承保人以及具有相似业务的承保人承担的广泛不同的风险要素，其中风险差异可能与公司结构、投资政策、再保险安排和许多其他因素有关。本公司定期监测每家保险公司的RBC水平。截至2022年12月31日、2021年和2020年，每家保险公司都超过了NAIC确定并由州保险监管机构采纳的最低要求RBC水平。所有保险公司的RBC比率都不低于330截至2022年12月31日的授权控制级别RBC的百分比，不低于400截至2021年12月31日的百分比，且不低于350截至2020年12月31日。一般来说，RBC比率为200%或更低将需要采取某种形式的监管或公司行动。

15. 利润分成计划和年度现金奖金
公司员工有资格成为利润分享计划(“计划”)的成员。公司可根据董事会的选择，每年向本计划缴款，缴款不得超过本计划年度公司净收入或公司当日留存收益中的较大者。此外，每年的缴费金额不得超过15本年度根据该计划支付或累计支付给所有参与者的赔偿金的百分比。在过去的三年里，没有捐款。

该计划包括根据《国税法》第401(K)条，雇员可以选择延期支付工资。按董事会确定的费率计算，相应缴款的费用总额约为#美元。10.8百万，$10.4百万美元，以及$11.22022年、2021年和2020年分别为100万。

该计划还包括一项基本覆盖所有员工的员工持股计划。董事会授权本计划在公开市场购买公司普通股，分配给本计划参与者。在过去的三年里，没有进行任何购买。

该公司还根据每个获奖者和整个公司的业绩标准，向所有符合条件的员工提供全公司范围的年度现金奖金。公司的业绩目标主要基于公司的溢价增长和综合比率。该公司总共支付了大约$9.1百万，$36.9百万美元，以及$11.6分别在2022年、2021年和2020年根据这些业绩标准向所有符合条件的员工发放全公司范围内的年度现金奖金100万美元。

16. 基于股份的薪酬

2015年2月，公司通过了2015年激励计划(“2015计划”)，取代了于2015年1月到期的2005年股权激励计划(“2005计划”)。2015年度计划在2015年5月的公司年度股东大会上获得批准。最多4,900,000根据2015年计划，普通股股票在行使股票期权、股票增值权和其他奖励时，或在授予RSU或递延股票奖励时，授权发行。该公司已批准80,0002015年计划下的股票期权，10,000其中一部分被没收，还有4,830,000自2022年12月31日起，可供未来授予的普通股。自2018年3月以来，根据2015年计划，没有授予基于股票的薪酬奖励。

88

下表汇总了与公司基于股票的奖励相关的收到的现金、确认的补偿成本和超额税收优惠：
截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
(金额以千为单位)
从行使股票期权中收到的现金$— $215 $— 
薪酬成本，所有以股份为基础的奖励15 141 142 
超额税收优惠，所有基于股票的奖励(1)(117)— 

股票期权奖
股票期权奖励可按以下比率行使25自授予之日起一年起，按公司股票在授予之日的收盘价计算，每年%，并在10好几年了。

2018年2月，公司董事会薪酬委员会共授予80,000股票期权至四2015年计划下的高级管理人员，该计划将授予四年制必要的服务期限。10,000其中的股票期权在一名高管离职后于2019年2月被没收。这些股票期权的公允价值是在授予之日使用封闭式期权估值模型(Black-Scholes)估计的。

下表提供了根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算这些股票期权授予日期公允价值时使用的假设：
加权平均授予日公允价值$8.09 
预期波动率33.18 %
无风险利率2.62 %
预期股息收益率5.40 %
预期期限(以月计)72

预期波动率是基于公司股票在股票期权期限内的历史波动率。本公司利用历史行权模式和归属后终止行为，估计股票期权的预期期限，即授予的股票期权预期未偿还的时间段。无风险利率是根据美国国债收益率和在授予时有效的同等剩余条款确定的。

下表为截至2022年12月31日的年度股票期权活动摘要：
股票加权平均
行权价格		加权平均
剩余合同期限
(年)		集料
内在价值
(in 000’s)
在2022年1月1日未偿还
20,000$43.01 
已锻炼(2,500)$43.01 
已取消或已过期— $— 
在2022年12月31日未偿还
17,500$43.01 5.1$— 
可于2022年12月31日行使
17,500$43.01 5.1$— 

上表中的总内在价值代表了如果所有股票期权在2022年12月31日被行使，股票期权持有人将收到的税前内在价值总额(公司收盘价和股票期权行权价格之间的差额乘以现金中股票期权的数量)。已行使的股票期权的内在价值合计为$29,975及$1,007,175分别为2022年和2021年。有几个不是2020年行使的股票期权。2022年、2021年和2020年分别授予的股票期权的公允价值总额为$141,584.





89

下表列出了有关2022年12月31日未偿还股票期权的信息：
 未完成的期权可行使的期权
行权价格数量
选项		加权平均
剩余
合同期限
(年)		加权的-
平均运动量
价格		数量
选项		加权的-
平均运动量
价格
$43.0117,5005.1$43.01 17,500$43.01 

截至2022年12月31日，公司拥有不是未确认的基于股份的薪酬支出。

17. 每股收益(亏损)
下表列出了基本每股收益(亏损)和稀释后每股收益(亏损)计算的分子和分母的对账：
截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 净亏损
(分子)		加权平均
股票
(分母)		每股
金额		净收入
(分子)		加权平均
股票
(分母)		每股
金额		净收入
(分子)		加权平均
股票
(分母)		每股
金额
 (金额和数字以千为单位，每股数据除外)
基本每股收益
普通股股东可获得的(亏损)收入$(512,672)55,371 $(9.26)$247,937 55,368 $4.48 $374,607 55,358 $6.77 
稀释性证券的影响：
选项— — — 6 — — 
稀释每股收益
(亏损)假定转换后普通股股东可获得的收入$(512,672)55,371 $(9.26)$247,937 55,374 $4.48 $374,607 55,358 $6.77 

具有潜在稀释作用的证券，大约17,500和67,500普通股股票被分别排除在2022年和2020年普通股每股稀释收益(亏损)的计算之外，因为它们的影响将是反稀释的。2022年，26由于本公司产生净亏损，每股摊薄亏损的计算也不包括增量股份。有几个不是2021年具有反稀释作用的潜在稀释证券。

18. 承付款和或有事项

租契
根据各种不可撤销的租赁协议，该公司有义务购买在2028年之前不同日期到期的办公空间、汽车、办公设备和电子数据处理设备。有关租赁和未来租赁付款的其他信息，请参阅《租赁》截至2022年12月31日。
加州地震局(“CEA”)
CEA是一个准政府组织，成立的目的是为加州的房主提供地震保险市场。该公司将其房主保单中提供的所有新的和更新的地震保险直接提交给CEA。本公司在东协办理业务收取少量费用，这笔费用在综合经营报表中记为其他收入。一旦发生重大地震事件，CEA有能力评估参与公司的损失。这些评估是在CEA资本支出后进行的，其依据是每家公司的参与百分比乘以总评估金额。根据CEA提供的最新信息，截至2022年4月30日，也就是可获得信息的最新日期，公司对CEA评估的最大总敞口约为$76.7百万美元。2022年没有做出任何评估。
监管和法律事项

2021年10月5日，本公司收到加利福尼亚州DOI的一封信，要求提供有关
90

本公司已向或计划进一步向其私人乘用车投保人提供的保费退款或抵免金额，以及在确定2020年3月至至少2021年3月这段时间内由于疫情期间驾驶减少而确定此类退款或抵免的方法。2021年10月6日，加利福尼亚州DOI发布了一份新闻稿，指控该公司和另外两家保险公司没有通过保费退款或积分向投保人提供足够的保费减免，以弥补疫情期间驾驶减少导致的频率较低。2022年第一季度还对该公司提起了两起私人诉讼，代表一类据称处境相似的投保人提出了基本上相同的论点，并要求赔偿大流行期间收取的据称过高的保费。2022年11月21日，在审查了公司要求和提供的损失和费用数据后，加利福尼亚州DOI通知公司，额外的总退款约为#美元52应向其私人乘用车投保人提供100万美元，据称是基于其对公司数据的分析。该公司认为，迄今退还的金额，包括个别保单的里程减少，已经为其投保人提供了适当和实质性的救济，加州DOI或法院没有法律依据要求公司发放额外的退款。通过退款或信用退还给本公司投保人的保费总额约为$128100万英镑，这减少了其2020年的净保费收入。该公司还与其代理人和投保人合作，根据个别政策对风险进行重新分类，包括自大流行开始以来减少大量车辆的里程数。管理层认为，里程减少大大降低了这些个别保单的保费，其方式与公司提交和批准的费率一致。尽管本公司无法预测加州DOI或私人原告是否会就保费退款和信用对本公司采取进一步行动，其中可能包括试图诱使本公司向其投保人提供额外的保费退款，但本公司坚持认为，根据法律，这种救济是被禁止的。由于加利福尼亚州DOI或法院的任何潜在行动以及公司对此类行动的反应，公司无法合理估计此类额外退款或其他损失(如果有的话)的金额。该公司正在与加利福尼亚州DOI就自愿退款或信用以及未来的费率上调进行和解谈判。

2021年9月10日，加州DOI向该公司送达了一份不遵守通知(NNC)，指控其违反了加州DOI于2019年采纳的2014年评级和承保审查报告。NNC逐项列出了被指控的违规行为，管理层认为其中许多违规行为在检查过程中已得到纠正或以其他方式解决，并寻求处罚。自审查报告通过以来，本公司参与了与加州DOI的漫长而详细的讨论，试图解决加州DOI认为尚未解决的问题，并采取了几项经加州DOI批准的额外纠正措施。该公司正在继续与加州DOI进行讨论，以解决悬而未决的问题，或者至少获得加州DOI的同意，在无法达成和解的情况下，在进入正式听证程序之前，从NNC中删除已解决的项目。2022年8月1日，加利福尼亚州DOI公开宣布，它打算就某些悬而未决的问题对该公司采取行政行动。该公司于2022年9月29日向NNC提交了书面答复。这一回应由辩护通知、罢工动议和驳回动议组成，从程序和实质上挑战NNC。2022年11月9日，加利福尼亚州DOI对公司的发现请求送达了异议和非实质性回应。该公司正在继续与加利福尼亚州DOI进行和解谈判。双方还就加利福尼亚州DOI有缺陷的发现回应以及可能提交修订的NNC进行磋商，如果此事进入听证会，该NNC将消除已解决的项目并确定剩余的争议问题。公司无法合理地预测这种可能性, 任何听证程序或行政行动的时间或结果，也不能合理估计处罚金额。

在保险业务附带的各种诉讼或监管行动中，本公司不时被列为被告。大多数针对该公司的诉讼涉及在正常业务过程中产生的保险索赔，并通过预留程序予以保留。有关本公司预留方法的讨论，请参见附注1.重要会计政策摘要。

当公司认为可能出现损失并能够估计其潜在风险时，公司还为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他或有事项建立估计负债的应计项目。对于被认为合理可能发生的或有损失，本公司还披露或有损失的性质以及对可能损失的估计、损失范围或无法作出此类估计的声明。此外，公司还应计与此类诉讼和监管行动相关的预期法律辩护费用。虽然实际损失可能与记录的金额不同，而且公司悬而未决的诉讼的最终结果通常还无法确定，但公司认为，目前悬而未决的法律或监管程序的最终解决方案，无论是个别的还是总体的，都不会对其财务状况或现金流产生重大不利影响。

该公司还参与了与FTB作出的评估有关的诉讼程序。见附注11.所得税。

19. 细分市场信息

该公司主要从事个人汽车保险，并提供相关的财产和意外伤害
91

通过以下途径向客户提供保险产品12附属公司在11各州，主要是加利福尼亚州。
该公司拥有一可报告业务部门-财产和意外伤害业务部门。
公司首席经营决策者根据税前承保结果评估经营业绩，计算结果为净保费收入减去(A)亏损和亏损调整费用以及(B)承保费用(保单收购成本和其他运营费用)。
费用是根据某些假设进行分配的，这些假设主要与保费和亏损有关。在评估税前承保利润时，不包括公司的净投资收入、已实现投资净收益(亏损)、其他收入和利息支出。在评估税前承保利润时，公司不分配其资产，包括投资或所得税。
财产险和伤亡险
财产和意外伤害业务部门向公司的个人客户和小企业客户提供多种保险产品。这些保险产品是：私人乘用车，这是公司的主营业务，以及相关的保险产品，如房主，商业汽车和商业财产。这些保险产品主要销售给公司的个人客户和小企业客户，这增加了公司私人个人汽车客户群的留存率。组成财产和意外伤害业务部门的保险产品通过相同的分销渠道销售，主要通过独立和100%拥有的保险代理，并通过类似的承保程序。
其他线路
其他业务部门代表从未达到被视为可报告部门所需的量化门槛的运营部门获得的净保费。这一业务部门提供主要通过汽车经销商和信用社销售的汽车机械保护保修。
下表按可报告部门列出截至本年度的经营业绩：
截至十二月三十一日止的年度：
202220212020
 财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计
(以百万为单位)
赚取的净保费$3,923.6 $28.9 $3,952.5 $3,712.9 $29.0 $3,741.9 $3,526.8 $28.8 $3,555.6 
更少：
亏损及亏损调整费用3,347.2 15.0 3,362.2 2,746.3 13.9 2,760.2 2,381.5 13.8 2,395.3 
承保费用922.1 12.3 934.4 902.6 14.1 916.7 899.1 14.6 913.7 
承保(亏损)收益(345.7)1.6 (344.1)64.0 1.0 65.0 246.2 0.4 246.6 
投资收益168.4 129.7 134.9 
已实现投资(亏损)净收益(488.1)111.7 85.7 
其他收入10.3 10.0 8.3 
利息支出(17.2)(17.1)(17.0)
税前(亏损)收入$(670.7)$299.3 $458.5 
净(亏损)收益$(512.7)$247.9 $374.6 








92

下表列出了本公司截至本年度的净保费收入和按保险业务类别划分的直接保费：
截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计财产与意外伤害其他总计
(以百万为单位)
私人乘用车$2,655.7 $— $2,655.7 $2,613.5 $— $2,613.5 $2,591.3 $— $2,591.3 
房主830.6 — 830.6 698.1 — 698.1 601.3 — 601.3 
商用汽车267.9 — 267.9 258.6 — 258.6 225.6 — 225.6 
其他169.4 28.9 198.3 142.7 29.0 171.7 108.6 28.8 137.4 
赚取的净保费$3,923.6 $28.9 $3,952.5 $3,712.9 $29.0 $3,741.9 $3,526.8 $28.8 $3,555.6 
私人乘用车$2,598.9 $— $2,598.9 $2,640.7 $— $2,640.7 $2,569.0 $— $2,569.0 
房主940.3 — 940.3 801.5 — 801.5 678.9 — 678.9 
商用汽车276.8 — 276.8 259.9 — 259.9 240.8 — 240.8 
其他202.1 30.4 232.5 175.4 30.0 205.4 136.3 29.2 165.5 
直接保费书面形式$4,018.1 $30.4 $4,048.5 $3,877.5 $30.0 $3,907.5 $3,625.0 $29.2 $3,654.2 

20. 后续事件
2023年1月，加利福尼亚州遭遇了一系列大气河流暴雨。该公司估计，这些风暴造成的巨灾损失约为#美元35100万美元，将计入2023年第一季度的亏损。
















93

第九项。会计与财务信息披露的变更与分歧
无

第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
公司保持着披露控制和程序，旨在确保在根据1934年《证券交易法》(经修订)提交的公司报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累这些信息并酌情传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须在评估可能的控制和程序的成本效益关系时应用其判断。
根据证券交易委员会第13a-15(B)条的要求，公司在包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对截至本Form 10-K年度报告所涉期间结束时公司披露控制程序和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于上述，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序在合理的保证水平下是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司的内部控制制度旨在向公司管理层和董事会提供关于编制和公平列报已公布财务报表的合理保证。
所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的系统，也只能在编制和列报财务报表方面提供合理的保证。
公司管理层评估了截至2022年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，它使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)#年提出的标准《内部控制--综合框架(2013)》。根据其评估，公司管理层认为，截至2022年12月31日，公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。
独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所审计了本2022年年报Form 10-K中包含的合并财务报表，该公司发布了一份关于截至2022年12月31日公司财务报告内部控制有效性的审计报告，该报告包含在本报告中。
财务报告内部控制的变化
在本公司最近一个财政季度内，本公司财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。公司评估控制和程序的过程是持续的，包括不断改进已建立的控制和程序的设计和有效性，并对在此过程中可能发现的任何缺陷进行补救。
本公司并未因新冠肺炎疫情对其财务报告的内部控制造成任何实质性影响。公司将继续监测和评估新冠肺炎的内部控制情况，以最大限度地减少疫情对内部控制设计和运营有效性的影响。

项目9B。其他信息
无

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用
94

第三部分
 
第10项。董事、高管与公司治理
第11项。高管薪酬
第12项。某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
第13项。某些关系和相关交易，以及董事的独立性
第14项。首席会计费及服务
有关本公司高管的资料载于第一部分。有关第10、11、12、13及14项所规定的其他资料，请参阅本公司提交予美国证券交易委员会的股东周年大会最终委托书，该委托书将于2022年12月31日后120天内呈交予美国证券交易委员会，并以引用方式并入本文。
95

第四部分
 
第15项。展品和财务报表附表

以下文件作为本报告的一部分提交：
1.财务报表：截至2022年12月31日的年度合并财务报表载于第52页《合并财务报表索引》。
2.财务报表附表：
独立注册会计师事务所报告
附表一--投资摘要--关联方投资以外
附表II-注册人的简要财务资料
附表IV-再保险

由于所要求的信息不适用或这些信息在合并财务报表或附注中列报，所有其他附表均被省略。
3.展品
 
表格10-K展览品编号展品说明如果通过引用合并，展品之前已向美国证券交易委员会备案的文件
3.1
经修订的公司公司章程。
本文件是作为注册人截至1997年12月31日财年的10-K表格的证物而提交的，并通过此引用并入本文。
3.2
修订和重新制定公司章程。
本文档作为截至2007年9月30日的注册人Form 10-Q季度报告的证物提交，并通过此引用并入本文。
3.3
修订和重新制定的公司章程第一修正案。
本文件是作为2008年8月4日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交的，并通过此引用并入本文。
3.4
修订后的公司章程第二修正案。
本文件是作为2009年2月25日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交的，并通过此引用并入本文。
3.5
修订和重新调整的公司章程第三修正案。
本文档作为2018年5月11日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交，并通过此引用并入本文。
4.1本公司、乔治·约瑟夫和格洛丽亚·约瑟夫于1985年10月7日签订的股东协议。本文件作为注册人注册声明的证物提交于表格S-1，文件编号33-899，并通过引用结合于此。(美国证券交易委员会网站上没有。在美国证券交易委员会埃德加备案授权之前提交)。
4.2
水星总公司和全国协会威尔明顿信托公司之间的契约，日期为2017年3月8日。
本文档作为注册人Form 8-K的证物，于2017年3月8日提交给美国证券交易委员会，并通过此引用并入本文。
4.3
第一份补充契约，日期为2017年3月8日，由水星总公司和全国协会威尔明顿信托公司共同签署。
本文档作为注册人Form 8-K的证物，于2017年3月8日提交给美国证券交易委员会，并通过此引用并入本文。
4.4
根据1934年《证券交易法》第12条登记的注册人证券说明
本文件是作为截至2019年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交的，并通过此引用并入本文。
96

10.1*利润分成计划，自1994年3月11日起修订和重新实施。本文件是作为注册人截至1993年12月31日的财政年度10-K表格的证据提交的，并以此作为参考并入本文。(美国证券交易委员会网站上没有。在美国证券交易委员会埃德加备案授权之前提交)。
10.2*水星总公司利润分享计划第1994-I号修正案。本文件作为注册人的Form 10-K截至1994年12月31日的财政年度的证物提交，并通过此引用并入本文。(美国证券交易委员会网站上没有。在美国证券交易委员会埃德加备案授权之前提交)。
10.3*水星总公司利润分享计划第1994-II号修正案。本文件作为注册人的Form 10-K截至1994年12月31日的财政年度的证物提交，并通过此引用并入本文。(美国证券交易委员会网站上没有。在美国证券交易委员会埃德加备案授权之前提交)。
10.4*
水星总公司利润分享计划第1996-I号修正案。
本文件作为注册人Form 10-K截至1996年12月31日的财政年度的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.5*
水星总公司利润分享计划1997-I号修正案。
本文件作为注册人Form 10-K截至1996年12月31日的财政年度的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.6*
水星总公司利润分享计划修正案1998-I。
本文件是作为注册人截至1997年12月31日财年的10-K表格的证物而提交的，并通过此引用并入本文。
10.7*
《水星总公司利润分享计划修正案1999-I》。
本文件是作为截至1999年12月31日的财年注册人10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.8*
水星总公司利润分享计划1999-II号修正案。
本文件是作为截至1999年12月31日的财年注册人10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.9*
水星总公司利润分享计划修正案2001-I。
本文件是作为截至2001年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.10*
水星总公司利润分享计划修正案2002-1。
本文件是作为注册人截至2002年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并通过引用合并于此。
10.11*
水星总公司利润分享计划修正案2002-2。
本文件是作为注册人截至2002年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并通过引用合并于此。
10.12*
水星总公司利润分享计划修正案2003-1。
本文件是作为注册人截至2004年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并通过此引用并入本文。
10.13*
水星总公司利润分享计划修正案2004-1。
本文件是作为注册人截至2004年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并通过此引用并入本文。
10.14*
水星总公司利润分享计划修正案2006-1。
本文档作为截至2007年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.15*
水星总公司利润分享计划修正案2006-2。
本文件作为注册人Form 10-K截至2006年12月31日的财年的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.16*
水星总公司利润分享计划修正案2007-1。
本文档作为截至2007年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.17*
水星总公司利润分享计划修正案2008-1。
本文档作为注册人截至2008年12月31日财年的Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.18*
水星总公司利润分享计划修正案2008-2。
本文档作为注册人截至2008年12月31日财年的Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
97

10.19*
水星总公司利润分享计划修正案2009-1。
本文件是作为注册人截至2009年12月31日财年的10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.20*
水星总公司利润分享计划修正案2009-2。
本文件是作为注册人截至2009年12月31日财年的10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.21*
水星总公司利润分享计划修正案2011-1。
本文件是作为注册人截至2011年12月31日财年的10-K表格的证物提交的，并通过此引用并入本文。
10.22*
水星总公司利润分享计划修正案2013-1。
本文档作为截至2013年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.23*
水星总公司利润分享计划修正案2014-1。
本文档作为截至2014年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.24*
水星总公司利润分享计划修正案2014-2。
本文档作为截至2014年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.25*
水星总公司利润分享计划修正案2015-1。
本文档作为截至2015年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.26*
水星总公司利润分享计划修正案2015-2。
本文档作为截至2015年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.27*
水星总公司利润分享计划修正案2017-1。
本文档作为截至2017年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.28*
水星总公司利润分享计划修正案2019-1。
本文档作为截至2018年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.29*
水星总公司利润分享计划修正案2020-1。
本文件是作为注册人截至2020年12月31日财年的10-K表格的证物提交的，并通过此引用并入本文。
10.30*
水星总公司利润分享计划修正案2021-1。
本文件是作为注册人截至2021年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.31*
水星总公司利润分享计划修正案2021-2。
本文件是作为注册人截至2021年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.32*
水星总公司利润分享计划修正案2022-1。
本文件是作为注册人截至2021年12月31日的财政年度10-K表格的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.33
水星保险服务有限责任公司与水星保险公司、水星保险公司、加州汽车保险公司和加州综合保险公司之间的管理协议于2001年1月1日生效。
本文档作为截至2000年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.34
2001年1月1日生效的水星保险服务公司和美国水星保险公司之间的费用报销和服务协议。
本文档作为截至2000年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.35
2001年1月1日生效的水星保险服务有限责任公司与佐治亚州水星保险公司之间的管理协议。
本文档作为截至2000年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.36
水星保险服务有限责任公司和佐治亚州水星赔偿公司之间的管理协议于2001年1月1日生效。
本文档作为截至2000年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.37
2001年1月1日生效的水星保险服务公司和伊利诺伊州水星保险公司之间的管理协议。
本文档作为截至2000年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
98

10.38
水星保险服务有限责任公司和伊利诺伊州水星赔偿公司之间的管理协议于2001年1月1日生效。
本文档作为截至2000年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交，并以此作为参考并入本文。
10.39
2002年1月1日生效的水星保险服务公司、佛罗里达州水星保险公司和佛罗里达州水星赔偿公司之间的管理协议。
本文件是作为截至2001年12月31日的财年注册人Form 10-K的证物提交的，并以此作为参考并入本文。
10.40
1997年1月22日墨丘利县相互保险公司和墨丘利保险服务有限责任公司签订的管理协议。
本文件作为注册人Form 10-K截至2006年12月31日的财年的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.41*
水星总公司高级管理人员激励奖金计划。
本文档作为2013年5月10日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.42*
修订和重新修订了水星总公司2005年股权激励奖励计划。
本文件是作为2010年11月1日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证据提交的，并通过此引用并入本文。
10.43*
墨丘利总公司2005年股权激励奖励计划下的激励股票期权协议的形式。
本文件是作为2005年5月16日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交的，并通过此引用并入本文。
10.44*
水星总公司2005年股权激励奖励计划下的限制性股票单位奖励协议的形式。
本文件是作为2010年10月5日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交的，并通过此引用并入本文。
10.45*
水星总公司年度奖励计划。
本文件作为2011年5月2日提交给美国证券交易委员会的注册人Form 8-K的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.46*
水星总公司2015年度奖励计划
本文件是作为2015年2月20日提交给美国证券交易委员会的注册人表格S-8的证物(文件编号333-202204)提交的，并通过此引用并入本文。
10.47*
水星总公司2015年奖励计划下的限制性股票单位协议格式
本文件是作为2015年2月20日提交给美国证券交易委员会的注册人表格S-8的证物(文件编号333-202204)提交的，并通过此引用并入本文。
10.48*
水星总公司2015年激励奖励计划下的股票期权协议格式
本文件是作为2015年2月20日提交给美国证券交易委员会的注册人表格S-8的证物(文件编号333-202204)提交的，并通过此引用并入本文。
10.49*
水星总公司2015年奖励计划(2016及以后版本)下的限制性股票单位协议格式。
本文档作为注册人于2016年3月23日向美国证券交易委员会提交的8-K表格的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.50
修订和重新签署的信贷协议，日期为2021年3月31日，由水星总公司、作为行政代理的美国银行和贷款人之间签署。
本文件作为注册人于2021年4月1日向美国证券交易委员会提交的8-K表格的证物提交，并通过此引用并入本文。
10.51
修订和重新签署的信贷协议的第一修正案，日期为2022年11月18日，由水星总公司、作为行政代理的美国银行和贷款人之间签署。
本文件作为注册人于2022年11月22日提交给美国证券交易委员会的8-K表格的证据提交，并通过此引用并入本文。
10.52*
分离协议和全面释放，2018年5月24日生效，由艾伦·卢比茨和水星保险服务有限责任公司签署。
本文档作为截至2018年6月30日的注册人Form 10-Q季度报告的证据提交，并以此作为参考并入本文。
21.1
本公司的附属公司。
现提交本局。
23.1
独立注册会计师事务所同意。
现提交本局。
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对注册人的首席执行官进行认证。
现提交本局。
99

31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条认证注册人的首席财务官。
现提交本局。
32.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节规定的《美国法典》第18编第1350条对注册人的首席执行官进行认证。本证书仅随本10-K表格年度报告一起提供，并不是为了1934年修订的《证券交易法》第18节的目的而提交的，也不会通过引用将其纳入公司的任何文件中。
现提交本局。
32.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节规定的《美国法典》第18编第1350条对注册人的首席财务官进行认证。本证书仅随本10-K表格年度报告一起提供，并不是为了1934年修订的《证券交易法》第18节的目的而提交的，也不会通过引用将其纳入公司的任何文件中。
现提交本局。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
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101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档。
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104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。
*指管理合同或补偿计划或安排。

项目16.表格10-K摘要

无
100

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
 
水星总公司
通过
/S/    G阿布里埃尔 TIRADOR
加布里埃尔·雷达尔
总裁与首席执行官
2023年2月14日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
签名标题 日期
乔治·约瑟夫     
乔治·约瑟夫
董事会主席 2023年2月14日
/S/加布里埃尔·雷达尔         
加布里埃尔·雷达尔
总裁与董事首席执行官(首席执行官) 2023年2月14日
/S/西奥多·R·斯塔里克  
西奥多·R·斯塔利克
高级副总裁和首席财务官(首席财务官和首席会计官) 2023年2月14日
/S/乔治·G·布拉伊格
乔治·G·布劳内格
董事 2023年2月14日
/S/Ramona L.Cappello
拉蒙娜·L·卡佩罗
董事 2023年2月14日
詹姆斯·G·埃利斯
詹姆斯·G·埃利斯
董事2023年2月14日
/S/维琪·慧仪约瑟夫
薇琪·慧怡
董事2023年2月14日
/S/约书亚·E·利特尔
约书亚·E·利特尔
董事 2023年2月14日
/S/Martha E.Marcon
玛莎·E·马可尼
董事 2023年2月14日
101

附表I
 
水星总公司及其子公司
投资摘要
对关联方的投资除外
2022年12月31日
投资类型成本公允价值金额(以
资产负债表
 (金额以千为单位)
固定期限证券：
美国政府债券$159,256 $158,607 $158,607 
市政证券2,794,476 2,737,183 2,737,183 
抵押贷款支持证券184,936 166,260 166,260 
公司证券607,945 569,553 569,553 
抵押贷款债券332,859 320,252 320,252 
其他资产担保证券147,318 136,456 136,456 
固定到期日证券总额4,226,790 4,088,311 4,088,311 
股权证券：
普通股463,940 558,169 558,169 
优先股64,686 51,236 51,236 
以资产净值衡量的私募股权基金(1)
140,217 90,147 90,147 
总股本证券668,843 699,552 699,552 
短期投资123,928 122,937 122,937 
总投资$5,019,561 $4,910,800 $4,910,800 
__________ 
(1)公允价值是使用资产净值实际权宜之计来计量的。更多信息见附注4.合并财务报表附注的公允价值计量。


见所附独立注册会计师事务所报告


S-1

附表I，续

水星总公司及其子公司
投资摘要
对关联方的投资除外
2021年12月31日
投资类型成本公允价值金额(以
资产负债表
 (金额以千为单位)
固定期限证券：
美国政府债券$13,082 $13,085 $13,085 
市政证券2,715,578 2,843,221 2,843,221 
抵押贷款支持证券137,384 137,002 137,002 
公司证券529,377 523,853 523,853 
抵押贷款债券312,928 314,153 314,153 
其他资产担保证券201,431 200,209 200,209 
固定到期日证券总额3,909,780 4,031,523 4,031,523 
股权证券：
普通股561,381 797,024 797,024 
优先股64,429 65,501 65,501 
以资产净值衡量的私募股权基金(1)
128,726 108,414 108,414 
总股本证券754,536 970,939 970,939 
短期投资141,206 140,127 140,127 
总投资$4,805,522 $5,142,589 $5,142,589 
__________ 
(1)公允价值是使用资产净值实际权宜之计来计量的。更多信息见附注4.合并财务报表附注的公允价值计量。


见所附独立注册会计师事务所报告


S-2

附表II

水星总公司
注册人的简明财务信息
资产负债表
 十二月三十一日，
 20222021
 (金额以千为单位)
资产
按公允价值计算的投资：
固定到期日证券(摊销成本#美元10,908; $0)
$10,907 $— 
股权证券(成本：$35,041; $69,371)
51,416 111,399 
短期投资(费用为#美元27,057; $20,441)
27,059 20,441 
对子公司的投资1,833,372 2,332,717 
总投资1,922,754 2,464,557 
现金6,218 53,738 
应计投资收益149 16 
从关联公司应收的款项516 457 
现行所得税55,777 20,738 
递延所得税1,072 — 
从关联公司应收所得税12,865 14,202 
其他资产1,493 771 
总资产$2,000,844 $2,554,479 
负债和股东权益
应付票据$398,330 $372,931 
应付给关联公司的金额90 0 
应向关联公司缴纳的所得税75,079 25,626 
递延所得税— 10,811 
其他负债5,214 4,830 
总负债478,713 414,198 
承付款和或有事项
股东权益：
普通股98,947 98,943 
留存收益1,423,184 2,041,338 
股东权益总额1,522,131 2,140,281 
总负债和股东权益$2,000,844 $2,554,479 
 
















请参阅简明财务信息的附注。
见所附独立注册会计师事务所报告


S-3



附表II，续

水星总公司
注册人的简明财务信息
营运说明书
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
收入：
净投资收益$2,696 $2,560 $3,323 
已实现投资(亏损)净收益(12,969)26,523 9,575 
总收入(10,273)29,083 12,898 
费用：
其他运营费用2,446 2,627 3,054 
利息17,178 17,088 17,035 
总费用19,624 19,715 20,089 
(亏损)所得税前收益和子公司净(亏损)收益中的权益(29,897)9,368 (7,191)
所得税(福利)费用(10,234)4,930 600 
子公司净(亏损)收益中的权益前收益(亏损)(19,663)4,438 (7,791)
子公司净(亏损)收入中的权益(493,009)243,499 382,398 
净(亏损)收益$(512,672)$247,937 $374,607 





















请参阅简明财务信息的附注。
见所附独立注册会计师事务所报告


S-4


附表II，续

水星总公司
注册人的简明财务信息
现金流量表
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
 (金额以千为单位)
经营活动的现金流：
经营活动提供(用于)的现金净额$225 $(36,662)$(17,339)
投资活动产生的现金流：
对附属公司的出资— — (30,000)
子公司的资本分配3,431 — — 
从特殊目的实体收到的分配2,904 5,199 12,129 
从子公司收到的股息— 191,000 121,000 
可供出售的固定期限证券
购买(11,905)— — 
销售额1,000 — — 
可供出售的股权证券
购买(5,307)(13,151)(54,571)
销售额48,215 38,092 67,965 
短期投资(增加)减少(6,268)(16,172)25,088 
其他，净额667 791 254 
投资活动提供的现金净额32,737 205,759 141,865 
融资活动的现金流：
支付给股东的股息(105,482)(140,226)(139,640)
行使股票期权所得收益— 215 — 
银行贷款收益25,000 — — 
用于融资活动的现金净额(80,482)(140,011)(139,640)
现金净(减)增(47,520)29,086 (15,114)
现金：
年初53,738 24,652 39,766 
年终$6,218 $53,738 $24,652 
补充现金流量披露
支付的利息$16,611 $16,590 $16,586 
已缴(已退还)所得税，净额$(14,102)$18,841 $(20,552)
 



请参阅简明财务信息的附注。
见所附独立注册会计师事务所报告


S-5


水星总公司
注册人的简明财务信息
简明财务信息备注

所附的简明财务信息应与本报告所载的综合财务报表和综合财务报表附注一并阅读。
从特殊目的实体收到的分发

本公司不时组成特殊目的投资工具，以促进其涉及衍生工具(如总回报掉期)或有限合伙企业(如私募股权基金)的投资活动。在截至2022年12月31日的三年中，公司有两个这样的特殊目的实体：Fannette Funding LLC和Animas Funding LLC。这些特殊目的实体并入本公司。在这些特殊目的实体违约的情况下，债权人对公司没有追索权。截至2022年12月31日和2021年12月31日，本公司对这些实体没有任何默示或无资金来源的承诺。本公司向这些实体提供的财务或其他支持及其损失风险仅限于其抵押品和原始投资。墨丘利通用公司收到了#美元的分发2.9百万，$5.2百万美元，以及$12.12022年、2021年和2020年分别从这些特殊目的实体获得100万美元。
从子公司收到的股息

股息$0, $191,000,000及$121,000,000水星总公司分别于2022年、2021年和2020年从其100%拥有的保险子公司收到了这笔款项，并记录为对子公司的投资减少。
保险子公司的资本化

水星集团向其保险子公司出资#美元。0, $0及$30,000,000分别在2022年、2021年和2020年。此外，水星总公司从其保险子公司获得了#美元的资本分配。3,431,433, $0、和$0分别在2022年、2021年和2020年。2022年的资本分配与一家保险子公司MICFL于2022年11月解散有关，根据该子公司，水星通用收到了其投资资本的全部返还。
应付票据

2017年3月8日，水星通用完成公开债券发行，发行美元375上百万的高级票据。这些票据是水星通用公司的无担保优先债务，具有4.4从2017年9月15日开始，每年3月15日和9月15日支付的年息百分比。这些票据将于2027年3月15日到期。公司用发行票据所得款项偿还未偿还的全部余额#美元。320根据现有贷款和信贷安排协议，并于2017年3月8日终止协议。票据收益的其余部分用于一般公司用途。墨丘利通用公司发生的债务发行成本约为$3.4百万美元，包括承销商的费用。这些钞票的发行价格略有折让。99.847面值的%，导致实际年化利率，包括债务发行成本，约为4.45%.

于二零一七年三月二十九日，本公司订立一项无抵押信贷协议(“2017信贷协议”)，提供最高达$50100万美元，原定于2022年3月29日到期。于2021年3月31日，本公司订立经修订及重述信贷协议(“经修订及重述信贷协议”)，修订及重述2017年信贷协议。经修订和重新签署的信贷协议将所有贷款人的总承诺额增加到#美元。75百万美元起50根据2017年信贷协议，并将作为2017年信贷协议标的的贷款的到期日延长至2026年3月31日。于2022年11月18日，本公司订立经修订及重新签署的信贷协议第一修正案(“第一修正案”)。第一修正案将贷款到期日从2026年3月31日延长至2026年11月16日，如果满足某些条件，还可能进一步延长，将所有贷款人的总承诺增加到#美元。200百万美元起75百万美元，并用SOFR一词取代了LIBOR。信贷安排下的借款利率是根据公司的债务与总资本的比率计算的，范围从SOFR加期限112.5当比率低于20%至期限SOFR PLUS150.0当比率大于或等于时，基点30%。信贷安排中未提取部分的承诺费从12.5当比率低于20%至22.5当比率大于或等于时，基点30%。债务与资本总额的比率以(A)合并债务与(B)合并股东权益加合并债务的百分比表示。该公司的债务与总资本的比率为20.8在2022年12月31日，导致15.0美元的基点承诺费175信贷安排中未提取的百万美元部分。截至2023年2月14日，总共25根据这项安排，每三个月循环支取百万元，年利率约为5.68%.
见所附独立注册会计师事务所报告
S-6

联邦所得税

公司为以下实体提交一份合并的联邦所得税申报单：
 
水星伤亡公司
佛罗里达州水星保险公司(“MICFL”)(1)
水星保险公司美国水星赔偿公司
加州汽车保险公司水星精选管理公司
加州一般保险人保险公司。水星保险服务有限责任公司
伊利诺伊州水星保险公司AIS管理有限责任公司
佐治亚州水星保险公司汽车保险专家有限责任公司
佐治亚州水星赔偿公司PoliSeek AIS保险解决方案公司
美国水星保险公司Animas Funding LLC
美国水星劳埃德保险公司范尼特融资有限责任公司
猎户座赔偿公司水星保险服务有限责任公司
墨丘利县互助保险公司
__________ 
(1)MICFL于2022年11月解散。

两家公司之间的分配方式以董事会批准的协议为准。分配是根据单独的回报计算，并对保险子公司发生的净亏损按其可用于当前综合回报的范围内的当期贷方进行计算。
























见所附独立注册会计师事务所报告
S-7

附表IV
水星总公司及其子公司
再保险
截至12月31日的三年，
财产和责任保险赚取的保费
202220212020
 (金额以千为单位)
直接金额$4,022,611 $3,793,664 $3,603,780 
被割让给其他公司(80,950)(65,017)(56,212)
假设10,821 13,301 8,067 
净额$3,952,482 $3,741,948 $3,555,635 
 
见所附独立注册会计师事务所报告
S-8