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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
(标记一)
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止12月31日, 2022
或
| | | | | |
| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
的过渡期 至
委托文件编号：001-35538
这个凯雷集团。
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
| 特拉华州 | | 45-2832612 |
(述明或其他司法管辖权
公司或组织) | | (税务局雇主
识别号码) |
宾夕法尼亚大道1001号，西北
华盛顿, DC, 20004-2505
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(202) 729-5626
(注册人的电话号码，包括区号)
不适用
(前姓名或前地址，如自上次报告以来有所更改)
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股 | CG | 纳斯达克全球精选市场 |
| 凯雷金融有限公司2061年到期的4.625%次级债券 | CGABL | 纳斯达克全球精选市场 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无
如果注册人是证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ý No ¨
如果注册人不需要根据法案第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是¨ 不是 ý
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ý No ¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ý No ¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。见《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“较小申报公司”的定义
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | | ☒ | | 加速文件管理器 | | ☐ |
| 非加速文件服务器 | | ☐ | | 规模较小的报告公司 | | ☐ |
| | | | 新兴成长型公司 | | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐ No ý
截至2022年6月30日，非关联公司持有的注册人普通股的总市值为#美元。8,088,355,343.
截至2023年2月8日，注册人发行的普通股数量为364,219,014.
以引用方式并入的文件
注册人的最终委托书中有关其2023年股东周年大会的部分(“2023年委托书”)以引用方式并入本年报第III部分表格10-K(如有注明)。2023年的委托书将在与本报告相关的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。
目录
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| | | 页面 |
第一部分： | | |
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| 第1项。 | 生意场 | 7 |
| | |
| 第1A项。 | 风险因素 | 29 |
| | |
| 项目1B。 | 未解决的员工意见 | 99 |
| | |
| 第二项。 | 特性 | 99 |
| | |
| 第三项。 | 法律程序 | 99 |
| | |
| 第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 99 |
| | |
第二部分。 | | |
| | |
| 第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 | 99 |
| | |
| 第六项。 | [已保留] | 102 |
| | |
| 第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | 103 |
| | |
| 第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 169 |
| | |
| 第八项。 | 财务报表和补充数据 | 171 |
| | |
| 第九项。 | 与会计人员在会计和财务披露方面的变化和分歧 | 237 |
| | |
| 第9A项。 | 控制和程序 | 237 |
| | |
| 项目9B。 | 其他信息 | 238 |
| | |
| 项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 238 |
| | |
第三部分。 | | |
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| 第10项。 | 董事、行政人员和公司治理 | 239 |
| | |
| 第11项。 | 高管薪酬 | 239 |
| | |
| 第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项 | 239 |
| | |
| 第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 239 |
| | |
| 第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 239 |
| | |
| 第四部分。 | | |
| | |
| 第15项。 | 展品和财务报表附表 | 240 |
| | |
| 第16项。 | 表格10-K摘要 | 244 |
前瞻性陈述
本报告可能包含符合1933年《证券法》第27A节和1934年《证券交易法》第21E节的前瞻性陈述。这些表述包括但不限于与我们对业务表现的预期、我们的财务结果、我们的流动性和资本资源、或有事项、我们对新冠肺炎影响的预期、我们的股息政策、我们预期的未来股息政策、预期的转换为公司的收益以及其他非历史表述有关的表述。您可以通过使用“展望”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”或这些词语的负面版本或其他类似词语来识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述会受到各种风险、不确定性和假设的影响。因此，存在或将会出现重要因素，可能会导致实际结果或结果与这些声明中所述的结果大不相同，包括但不限于下文列出的因素以及本报告中“风险因素”一节中描述的因素，因为此类因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的定期文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他定期报告中包含的其他警示声明一起阅读。我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。, 除非适用法律另有要求。
风险因素摘要
以下仅是可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响的主要风险的摘要。以下内容应与对我们所面临的风险因素的全面讨论结合起来阅读，这些因素在“第1A项”中有阐述。风险因素。
与我们公司相关的风险
•不利的经济和市场状况以及世界各地的其他事件或状况可能会在许多方面对我们的业务产生负面影响，包括降低我们投资基金所作投资的价值或业绩，以及降低我们投资基金筹集资本的能力，任何这些都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。
•新型冠状病毒或新冠肺炎的全球大流行导致美国和全球经济严重中断，已经并可能继续影响我们的运营业绩和结果。
•我们使用杠杆可能会使我们面临巨大的风险。
•我们的收入、收益和现金流都是可变的，这使得我们很难实现季度收益的稳定增长。
•鉴于我们专注于实现卓越的投资业绩以及维护和加强投资者关系，我们可能会在我们认为符合投资者最佳利益的情况下减少我们的资产管理规模、抑制其增长、降低费用或以其他方式改变我们开展业务的条款-即使在此类行为可能违反股东短期利益的情况下也是如此。
•我们依赖我们的资深凯雷专业人士，包括我们的新任首席执行官，失去他们的服务或投资者对这些人员的信心可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
•招聘和留住我们的专业人员变得更加困难，未来可能会继续困难，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
•我们可能无法成功地扩展到新的投资战略、市场和业务，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
与监管和诉讼相关的风险
•全球范围内与隐私、数据保护、数据传输、数据本地化和数据安全相关的法律法规可能会限制我们服务的使用和采用，并对我们的业务造成不利影响。
•美国和海外的广泛监管影响了我们的活动，增加了做生意的成本，并可能产生重大责任和处罚。
•美国的财务法规及其变化可能会对我们的业务产生不利影响，而监管重点的增加可能会给我们的业务带来额外的负担和费用。
•美国以外司法管辖区的监管举措可能会对我们的业务产生不利影响。
•利益相关者对ESG事务的日益严格的审查，包括我们的ESG报告，使我们面临声誉和其他风险。
•我们面临着巨大的诉讼风险，并可能因诉讼指控和负面宣传而面临重大责任和专业声誉损害。
与我们的业务运营相关的风险
与我们管理的资产相关的风险
•另类资产管理业务竞争激烈。
•我们的投资基金表现不佳将导致我们的收入、收入和现金流下降，可能会迫使我们偿还之前支付给我们的附带权益，并可能对我们为未来投资基金筹集资本的能力造成不利影响。
•可归因于我们基金的历史回报，包括本报告中的回报，不应被视为我们基金的未来结果、我们未来的结果或对我们普通股投资的任何预期回报。
•我们的资产管理业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者那里筹集资金的能力。如果我们无法从第三方投资者那里筹集资金，我们将无法收取管理费或将他们的资本配置到投资中，并可能收取附带权益，这将大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
•我们越来越多地采取商业举措，增加我们向散户提供的投资产品的数量和类型，这可能会使我们面临新的和更高水平的风险。
•我们的投资者可能会协商向我们支付更低的管理费，我们未来基金的经济条款可能不像我们现有基金的那样对我们有利，这可能会对我们的收入产生不利影响。
•我们基金中某些资产的估值方法可能涉及主观判断，根据该等方法确定的资产公允价值可能不正确，这可能导致对基金业绩和应计业绩分配的错误陈述。
•我们对我们的投资基金的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示可能与投资相关的所有事实。
•债务融资市场的变化或更高的利率可能会对我们的某些基金及其投资组合公司获得有吸引力的融资或再融资的能力产生负面影响，如果获得此类融资，可能会增加此类融资的成本，这可能导致较低收益的投资，并可能减少我们的净收入。
•我们的基金投资于风险相对较高、流动性较差的资产，我们可能在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润，或者失去部分或全部本金投资。
•我们的基金投资于总部位于美国以外的公司，这可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资总部位于美国的公司相关。
•我们的某些基金投资可能集中在特定的资产类型或地理区域，这可能会加剧这些基金的任何负面表现，只要这些集中投资表现不佳。
•我们的私募股权基金的业绩，以及我们的业绩，一直受到我们投资组合公司和我们的基金所投资行业的财务业绩的不利影响，未来也可能受到影响。
与我们管理的资产相关的行业风险
•我国房地产资金存在房地产所有权和经营性风险，房地产建设开发风险较大。
•我们的能源业务涉及石油和天然气投资(即勘探、生产、储存、运输、物流、炼油、营销、贸易、石化、能源服务和其他机会性投资)，风险很高。
•对自然资源行业的投资，包括基础设施和电力行业，涉及各种运营、建设和监管风险。
•我们的CLO业务和对CLO的投资涉及一定的风险。
•保险法规和潜在的监管改革可能会对保险行业的投资(包括我们对坚韧的投资)产生不利影响。
•我们的全球投资解决方案业务面临着额外的风险。
与我们普通股相关的风险
•由于未来有资格出售的普通股数量众多，我们普通股的市场价格可能会下降。
•凯雷集团管理有限公司对我们有重大影响，它的利益可能与我们或您的利益冲突。
•我们的创始人有权指定我们的董事会成员。
•我们的公司注册证书不限制我们的前普通合伙人、创始人、董事、高级管理人员或股东与我们竞争的能力。
•我们的组织文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会阻止或推迟股东可能认为有利的对我们的收购尝试。
与税收有关的风险
•如果对证券投资(公司)或基金收益评估意外税，相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的有效税率、纳税义务和/或某些基金的业绩产生负面影响。
•美国和外国的税收法规可能会对我们从某些外国投资者那里筹集资金的能力产生不利影响，并增加合规成本。
2020年1月1日，我们完成了从特拉华州有限责任合伙企业凯雷集团到特拉华州公司凯雷集团的转换。根据转换，在2020年1月1日的指定生效时间，凯雷集团L.P.在生效时间之前尚未完成的每个普通股转换为凯雷集团有限公司的一股普通股，每个特别投票单元和普通合伙人单位被免费取消。此外，Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.和Carlyle Holdings III L.P.的合伙单位的持有人将该等单位交换为同等数量的普通股和某些其他重组步骤(转换，连同该等重组步骤和相关交易，称为“转换”)。
除文意另有所指外，本报告中提及的“凯雷”、“公司”、“我们”、“我们”及“我们”指(I)在完成向凯雷集团及其合并附属公司的转换之前及(Ii)完成向凯雷集团及其合并附属公司的转换之前及之后。对我们普通股或转换前的普通股的引用是指凯雷集团的普通股。当我们提到我们的“高级凯雷专业人员”时，我们指的是我们公司的合伙人级别的人员。本报告中提到的凯雷高级专业人员的所有权包括这些个人的个人规划工具的所有权。当我们提到“凯雷控股合伙企业”或“凯雷控股”时，我们指的是凯雷控股I L.P.、凯雷控股II L.P.和凯雷控股III L.P.，在转换之前，它们是控股合伙企业，公司和我们的资深凯雷专业人士以及凯雷控股合伙企业单位的其他持有人通过这些合伙企业拥有各自在我们业务中的权益。
“凯雷基金”、“我们的基金”和“我们的投资基金”是指凯雷为其提供咨询的投资基金和投资工具。
“套利资金”一般是指封闭式投资工具，其中的承诺是在特定的投资期内提取的，其中普通合伙人从有限合伙人那里获得一笔特殊的剩余收入分配，我们称之为附带权益，如果基金实现了特定的投资回报。涉及套利资金的披露还将包括某些承诺的影响，这些承诺不赚取附带权益，但属于我们套利基金的一部分，或与我们的套利基金相关。附带权益的利率，以及分配给凯雷的附带权益份额，在套利基金平台上可能会有所不同。套利基金通常包括我们三个业务部门的以下投资工具：
•全球私募股权：由凯雷提供咨询的收购、中间市场和成长型资本、房地产、基础设施和自然资源基金，以及由我们的战略合作伙伴NGP能源资本管理公司(NGP)提供咨询的某些能源基金，凯雷有权在这些基金中获得附带权益(NGP Carry Funds)的份额。
•全球信贷：凯雷为机会主义信贷、飞机融资等封闭式信贷基金提供建议
•全球投资解决方案：由AlpInvest Partners B.V.(“AlpInvest”)提供咨询的基金和工具，包括主要基金、二级和组合融资以及联合投资策略
套利基金明确不包括凯雷无权获得附带权益、抵押贷款债券工具(“CLO”)、我们的业务发展公司和相关管理账户的份额的某些遗留Abingworth基金，以及从战略第三方投资者筹集的资本，后者直接投资于Foritty(定义见下文)和套利基金。
有关本年度报告中使用的基金首字母缩写的解释，请参阅“项目1.业务-我们的全球投资产品”。
“可赚取费用的资产管理”或“可赚取费用的资产管理”是指我们所管理或建议的资产，我们可从中获得经常性基金管理费。一旦费用被激活，我们的可赚取费用的AUM通常基于以下之一：
(a)有限合伙人资本承诺额，通常用于原始投资期尚未到期的进位基金和承诺费期间的AlpInvest进位基金；
(b)有限合伙人按成本价投资的剩余资金，一般为附带资金和某些原投资期已届满的共同投资工具，以及我公司的一家业务发展公司；
(c)截至季度截止日期，我们CLO和其他证券化工具在面值上产生手续费的抵押品余额总额，如基金契约所定义(通常不包括股票和违约头寸)；
(d)某些套利基金资产净值的外部投资者部分；
(e)根据战略咨询服务协议投资的坚韧公司普通账户资产的公允价值；
(f)我们的一家业务发展公司和某些套利基金的总资产(包括通过杠杆获得的资产)，不包括现金和现金等价物；或
(g)投资资本的成本或公允价值的较低者，通常用于承诺费期限已届满的AlpInvest进位基金和某些已过投资期的进位基金。
“管理下的资产”或“AUM”是指我们管理或建议的资产。我们的AUM等于以下各项的总和：
(A)我们的套利基金和相关共同投资工具以及独立管理的账户的公允价值总额，加上凯雷有权根据其对该等基金和工具的资本承诺的条款向该等基金和工具的投资者(包括凯雷对该等基金和工具的承诺以及凯雷高级专业人士和员工的承诺)催缴的资本；
(B)我们的CLO和其他结构性产品的票据的抵押品余额和面值本金总额或本金总额(包括所有头寸)；
(C)某些套利基金的资产净值；
(D)《战略咨询服务协议》所涵盖的坚韧公司一般账户资产的公允价值；
(D)我们的业务发展公司的总资产(包括通过杠杆获得的资产)，加上凯雷有权根据其对该等工具的资本承诺条款向该等工具的投资者催缴的资本。
我们将与Riverstone Holdings L.L.C.(“Riverstone”)和NGP Carry基金联合提供建议的传统能源基金(定义见下文)计入我们计算的AUM和收费AUM。我们对资产管理规模的计算还包括通过凯雷关联投资基金为投资坚韧筹集的第三方资本，以及从战略投资者那里筹集的资金，该战略投资者与基金一起直接投资于坚韧。与坚韧的战略咨询服务协议相关的总管理资产和赚取费用的管理资产净值包括
对凯雷产品的投资。这些金额也反映在他们投资的战略的AUM和可赚取费用的AUM中。
对于我们的大多数套利基金，总资产管理包括投资资本的公允价值(以及上文所述的其他要素)。可赚取费用的资产管理规模包括资本承诺额或投资资本余额，视乎基金的原始投资期是否已届满而定，这并不反映此类套利基金投资资本价值的任何净值增值。因此，当剩余投资的公允价值合计超过这些投资的成本时，总资产管理规模可能大于赚取费用的资产管理规模。
我们对AUM和赚取手续费的AUM的计算可能与其他资产管理公司的计算不同。因此，这些措施可能无法与其他资产管理公司提出的类似措施相提并论。此外，我们对AUM(但不包括赚取费用的AUM)的计算包括凯雷投资基金和我们员工对我们投资基金的未催缴承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否需要支付管理费或绩效费用。我们对AUM或收费AUM的计算并不是基于我们管理或建议的投资基金管理协议中对AUM或收费AUM的任何定义。
“永久资本”是指我们管理或建议的、期限不定的资产，除非适用法律另有规定，否则在利用该等资本进行投资时，并无即时要求向投资者返还资本。永久资本可在若干情况下大幅减少或终止，包括因估值及向投资者支付款项的变动而减少，包括透过投资者选择赎回其投资、支付股息及其他付款义务，以及终止或未能续签有关的投资顾问协议。永久资本包括：(A)根据与坚韧的战略咨询服务协议管理的资产，(B)我们的Core Plus房地产基金，(C)我们的业务发展公司和某些其他直接贷款产品，以及(D)我们的Interval Fund。
“坚韧”指2021年10月1日之前的坚韧集团控股有限公司(“坚韧控股”)和2021年10月1日起的FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)。2021年10月1日，坚韧控股的所有者将他们的权益贡献给FGH母公司，使FGH母公司成为坚韧控股的直属母公司。坚韧控股公司拥有百慕大注册再保险公司坚韧再保险有限公司(“坚韧再保险”)100%的已发行普通股。有关公司对坚韧公司的战略投资的更多信息，请参阅本年度报告第II部分第8项Form 10-K中的合并财务报表附注6。
“传统能源基金”包括Energy III、Energy IV和RenewII，由Riverstone及其附属公司管理。凯雷和Riverstone的关联公司分别担任Legacy Energy基金的投资顾问。凯雷在Energy IV和RenewII的管理委员会中拥有少数席位。在Energy III的管理委员会中，凯雷和Riverstone各占一半的席位。这些基金的投资期已过，每只基金的剩余投资将在正常业务过程中处置。截至2022年12月31日，Legacy Energy基金总共拥有约2亿美元的AUM和4亿美元的收费AUM。我们不再为Legacy Energy基金筹集资金，预计随着基金的清盘，这些余额将随着时间的推移继续减少。
“Metropolitan”或“MRE”是指Metropolitan Real Estate Management，LLC，该公司在2021年4月1日出售之前被纳入全球投资解决方案业务部门。
第一部分：
项目1.业务
概述
凯雷是一家全球投资公司，拥有深厚的行业专业知识，将私人资本部署在三个业务领域：全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案。我们的团队通过一系列策略进行投资，这些策略利用我们深厚的行业专业知识、本地洞察力和全球资源，在整个投资周期内提供诱人的回报。自1987年在华盛顿成立以来，截至2022年12月31日，我们管理的资产规模已达3730亿美元。我们拥有超过2,100名经验丰富的多元化员工团队，其中包括遍布五大洲的29个办事处的770多名投资专业人士，我们为来自88个国家和地区的2900多名活跃的套利基金投资者提供服务。
我们力求投资目的明确、适应性强，并在我们的利益与基金投资者、股东和其他利益相关者的利益之间保持一致。我们继续按照我们的战略执行，重点放在以下优先事项上：
•发展我们的业务。我们寻求新的机会，包括有机和无机，这些机会建立在我们在三个全球业务领域的优势基础上，并进一步使我们的产品供应多样化。
•扩展我们的平台。我们确定战略和机会，使我们能够进一步扩大我们的业务，通常是在邻近的机会中，如资本市场和保险解决方案。
•提高我们整个业务的效率。我们通过专注于员工的发展、持续的流程改进和释放我们数据的价值，寻求优化我们的投资流程的方法。
我们公司2022年的运营和战略重点包括：
•截至2022年12月31日，管理的资产从截至2021年12月31日的3,010亿美元增长了24%，达到3730亿美元，管理的收费资产增长了38%，达到2,670亿美元，反映了299亿美元的筹资，以及下文概述的战略交易的影响。永久资本产品目前占我们管理的可赚取手续费的资产的22%，即580亿美元。
•2022年，我们完成了以下交易，目标是推动无机基础上的增量增长：
◦2022年3月，我们从CBAM Partners LLC(“CBAM”)收购了与主要由美国和欧洲CLO组成的资产组合以及其他私人信贷资产相关的管理合同，管理的资产总额为150亿美元，并整合到我们的全球信贷平台中。
◦2022年4月，我们与坚毅的某些子公司签订了一项战略咨询服务协议，以提供某些服务，包括业务发展和增长、交易发起和执行以及资本管理服务。截至2022年12月31日，我们有460亿美元的永久资本与该协议相关，我们从中赚取了经常性管理费。
◦2022年8月，我们收购了生命科学投资公司Abingworth，以扩大我们的医疗投资平台，增加了近20亿美元的管理资产和由20多名投资专业人士和顾问组成的专业团队。
•2022年，我们在套利基金中投资了348亿美元，为套利基金投资者实现了338亿美元的收益。截至2022年12月31日，我们的应计净业绩收入从截至2021年12月31日的39亿美元增加到40亿美元，尽管在套利基金增值11%的推动下，年内实现了10亿美元的已实现净业绩收入，这反映了我们投资组合构建的实力，以及我们投资组合中的价值创造活动。
•2022年，我们仍然专注于员工的职业发展和健康福祉。我们继续推出几个领导力发展计划，并实施了一项福祉战略，重点是使员工能够培养情感、身体、财务、环境和社会福祉。
•在2022年期间，随着从员工调查中收到的反馈，我们继续重新设想我们的流程、办公环境和业务运营。
•我们继续显著增强我们的ESG和DEI努力：
◦我们成为联合国支持的负责任投资原则的签署国，并继续参与该领域的几项重要行业倡议，其中包括ESG数据融合倡议、国际可持续发展标准委员会投资者咨询小组(IIAG)、另类投资管理协会(AIMA)全球负责任投资指导委员会和One Planet私募股权基金倡议。
◦我们在2022年5月举办了可持续发展研讨会，欢迎了来自我们投资组合公司的60多位嘉宾，并包括制定弹性气候战略和员工敬业度领先实践的会议。
◦我们继续深化ESG在我们的投资团队和投资组合公司中的整合，在我们的GPE和全球信贷部门使用专有的尽职调查工具，在大多数凯雷投资决策中包括ESG评估。
◦我们通过Dei Incentive Awards计划的第二年投资增强了Dei，我们向来自全球的70名对Dei产生影响的凯雷员工颁发了约200万美元的奖励。
◦我们推出了Dei Leadance Network，这是一个由全球投资组合公司首席执行官组成的联盟，旨在发展一个同行小组，共享资源和见解，帮助推动各自公司内部的Dei。
▪2022年我们三个全球业务部门的运营和战略重点包括：
全球私募股权投资公司(GPE):
◦2022年，GPE在整个细分市场投资了199亿美元，其中美洲投资145亿美元，欧洲投资27亿美元，亚洲投资27亿美元。
◦我们的GPE基金在2022年为我们的GPE套利基金投资者实现了225亿美元的收益，包括交易销售、公开市场大宗交易、资本重组和股息。
◦在2022年，我们为我们的GPE基金筹集了106亿美元的新资本承诺，其中包括推出我们的第五只欧洲技术基金(“CETP V”)和我们的第二只可再生能源基金(“CRSEF II”)。
全球信用:
◦2022年，我们总共为我们的全球信贷产品筹集了153亿美元的新资本承诺，并将整体AUM翻了一番，达到1463亿美元，反映了筹资以及牛熊证和坚韧交易对资本形成的影响。
◦在我们的CLO业务方面，2022年我们在美国完成了27亿美元的新CLO，在欧洲完成了12亿美元的新CLO。包括CBAM交易的影响，截至2022年12月31日，我们所有CLO的总AUM为486亿美元，比2021年增加了47%。
◦在凯雷航空伙伴公司，我们完成了对AMCK航空公司飞机组合的收购，其中包括145架窄体飞机。
◦我们在直接贷款方面继续保持优势，2022年执行了39亿美元的总贷款，其中包括新推出的常青树基金(CDLF)的贷款。
全球投资解决方案:
◦2022年，我们筹集了40亿美元的资本承诺，其中包括对单独管理账户的超过35亿美元的资本承诺，并在我们的全球投资解决方案平台上部署了66亿美元的投资。年内，我们的投资组合增值了6%(不包括外币换算的正面影响)，为我们的Global Investment Solutions投资者实现了72亿美元的收益。
业务细分
我们的业务涉及三个领域：(1)全球私募股权投资、(2)全球信贷和(3)全球投资解决方案。有关我们部门的信息应与“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”一并阅读。
全球私募股权投资
我们的GPE部门为我们的收购、增长、房地产、基础设施和自然资源基金提供建议。在我们的GPE基金中，截至2022年12月31日，我们对300多家活跃的投资组合公司进行了投资，这些公司在全球拥有超过130万名员工。我们的GPE团队有以下重点领域：
企业私募股权。我们的企业私募股权团队为各种基金提供咨询，这些基金投资于专注于特定地理位置或战略的交易。我们的收购基金专注于企业收购和战略性少数股权投资。我们成长型资本基金的投资使命是寻找具有颠覆性增长潜力的公司。我们的核心战略寻求持续时间更长的私募股权机会，目标是具有可持续市场领导地位的稳定企业，这些企业有机会改善运营。我们的企业私募股权基金由在其投资市场生活和工作的当地专业人员团队提供建议。2022年，我们通过我们的公司私募股权基金在新的和后续的投资中投资了128亿美元。截至2022年12月31日，我们的企业私募股权基金总计拥有1054亿美元的资产管理规模。
房地产。我们的房地产团队为在美国和欧洲投资的房地产基金提供建议，专注于广泛的机会，包括住宅物业、高级生活设施、工业物业和自助仓储物业，但限制了我们对写字楼、酒店和零售物业的敞口。我们的房地产基金一般专注于收购单一房地产资产，而不是拥有房地产投资组合的大盘股公司，从成立到2022年12月31日，在全球700多个城市或大都市统计地区进行了1450多项投资。截至2022年12月31日，我们的房地产基金总共管理了303亿美元的资产管理。
基础设施和自然资源。我们积极的基础设施和自然资源基金专注于基础设施和能源投资。我们的基础设施业务由投资于六个主要部门的团队组成：可再生能源、能源基础设施、水和废物、交通、数字基础设施和发电。我们的能源业务专注于全球中游、上游、下游、能源和油田服务行业的收购、成长性资本投资和战略合资企业。我们的国际能源投资团队专注于北美以外的能源价值链投资。我们通过对德克萨斯州能源投资者NGP的战略投资进行北美能源投资。截至2022年12月31日，我们通过基础设施和自然资源基金管理了273亿美元的资产管理。
下表显示了截至2022年12月31日我们全球私募股权部门的某些数据(以十亿美元计)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
AUM(1) | | 占总数的百分比
AUM | | 赚取费用
AUM | | 主动型
投资 | | 主动型 基金(3) | | 可用
资本 | | 投资 专业人士(2) | | 投资额
《盗梦空间》以来 | | 自那以来的投资
开始 |
| $163 | | 44% | | $108 | | 868 | | 71 | | $39 | | 442 | | $216 | | 2,436 |
(1)Total AUM包括NGP，NGP为七只基金提供咨询，截至2022年12月31日的AUM为127亿美元。通过我们与NGP的战略合作伙伴关系，我们有权获得作为NGP能源基金顾问的NGP实体管理费相关收入的55%，以及与NGP套利基金的基金普通合伙人收到的附带权益相关的收入分配。
(2)GPE投资专业人员总数不包括NGP员工。
(3)主动型GPE基金包括七只由NGP提供咨询的NGP套利基金。我们不控制NGP，也不担任NGP基金的投资顾问。
全球信用
截至2022年12月31日，我们的全球信贷部门管理着1463亿美元的资产，为追求整个信贷范围的投资策略的产品提供建议，包括：流动信贷、非流动性信贷和不动产信贷，以及凯雷战术私人信贷基金(CTAC)或区间基金(Interval Fund)等平台倡议。全球信贷业务还包括我们的保险解决方案和全球资本市场业务，在过去四年中一直是凯雷增长最快的部门，仅在2022年，总资产规模就几乎翻了一番。自1999年成立以来，这些不同的资本来源为凯雷提供了机会，为借款人提供高度定制化和创造性的融资解决方案，以满足其特定的资本需求。凯雷利用我们233名投资专业人士的专业知识和承保能力，并利用凯雷全球网络的资源和行业专业知识为借款人提供创造性的解决方案。
我们全球信用平台的主要重点领域包括：
流动信贷
•贷款和结构性信贷。我们的结构性信贷基金主要通过CLO和其他投资工具投资于履行优先担保银行贷款。2022年，除了收购CBAM投资组合的管理合同外，我们还在欧洲完成了6个新的美国CLO和3个CLO，总规模分别为27亿美元和12亿美元。截至2022年12月31日，我们的贷款和结构性信贷团队为结构性信贷基金提供了总计504亿美元的AUM。
流动性差的信贷
•直接借贷。我们的直接贷款业务包括我们的业务发展公司(“BDC”)，它们主要投资于中端市场的第一留置权贷款(包括统一、“先出”和“后出”贷款)和中端市场公司的第二留置权贷款，这些贷款通常被定义为年EBITDA在2500万美元到1亿美元之间的公司，它们无法进入广泛的银团贷款和债券市场。截至2022年12月31日，我们的直接贷款投资团队为AUM提供了总计94亿美元的咨询。
•机会主义信用。我们的机会主义信贷团队主要投资于高度结构化和私人谈判的资本解决方案，通过担保贷款、优先次级债务、夹层债务、可转换票据和其他类似债务的工具以及优先股和普通股来支持企业借款人。该团队还将寻求投资于特殊情况(即，表现出信贷和股票混合特征的事件驱动的机会)以及市场混乱(即，由于暂时的市场波动而出现的对流动债务工具的一级和二级市场投资)。在某些投资中，我们的基金可能寻求重组重组前的债务债权，以控制重组后公司的股权。截至2022年12月31日，我们的机会主义信贷团队为总计128亿美元的AUM产品提供了建议。
不动产信贷
•飞机金融。凯雷航空合作伙伴是我们的多战略投资平台，致力于商业航空飞机融资和整个商业航空行业的投资。截至2022年12月31日，凯雷航空合作伙伴在套利基金、证券化工具、流动战略和其他工具中拥有约115亿美元的AUM。
•基础设施债务。我们的基础设施债务团队主要投资于与全球基础设施项目相关的直接发起和私人协商的债务工具，主要是在电力、能源、交通、水/废物、电信和社会基础设施领域。该小组主要关注优先债务、次级债务和夹层债务，并寻求主要投资于经济合作与发展组织(经合组织)内的发达市场。截至2022年12月31日，我们的基础设施债务团队管理着37亿美元的AUM。
其他积分
•平台计划。我们的平台计划包括CTAC，我们的封闭式区间基金，投资于凯雷整个信贷平台，以及跨平台的单独管理账户，这些账户根据个人投资者的特定投资需求量身定做，在凯雷的信贷平台上进行投资。这些产品还包括结构化解决方案，这些解决方案侧重于私人投资，主要是投资级投资，以合同现金流的资产为后盾。截至2022年12月31日，全球信用平台计划的AUM为61亿美元。
•保险解决方案。凯雷保险解决方案公司(“凯雷保险解决方案”)将我们深厚的保险专业知识与投资组合构建能力、资本来源和资产发起优势相结合，为(再)保险公司和基金投资者提供全面的负债融资和再保险、资产管理和咨询解决方案。独联体团队负责监督对坚韧的投资，以及与坚韧某些子公司的战略咨询服务协议。截至2022年12月31日，与从第三方投资者那里筹集的资金相关的资产管理规模为57亿美元，以收购坚韧的控股权。截至2022年12月31日，与战略咨询服务协议相关的AUM为452亿美元，包括对凯雷产品投资的资产净值，这也反映在他们投资的战略的AUM和收费收益AUM中。坚韧和某些坚韧再保险交易对手迄今已为凯雷的各种战略承诺了约92亿美元的资本。
•全球资本市场。凯雷全球资本市场(GCM)是一家于2018年推出的贷款辛迪加和资本市场业务。GCM的主要业务是通过TCG Capital Markets和TCG High Funding安排、发放、承销、发起和承销第三方和凯雷投资组合公司的贷款和证券。TCG Capital Markets是FINRA注册的经纪交易商。GCM还可以作为此类贷款和证券的初始购买者。GCM收取与上述活动有关的费用，包括承销、配售、结构设计、交易及银团费用、佣金、包销及原始发行折扣、利息支付及其他补偿，这些费用可能以现金、证券或贷款形式支付，并可选择豁免该等费用。
下表显示了截至2022年12月31日我们的全球信贷部门的某些数据(以十亿美元为单位)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| AUM | | 占总数的百分比
AUM | | 赚取费用
AUM | | 主动型
基金 | | 投资
专业人士 |
| $146 | | 39% | | $121 | | 122 | | 233 |
全球投资解决方案
我们的全球投资解决方案部门成立于2011年，为我们的投资者和客户提供全面的投资机会和资源，通过基金的基金、对现有投资组合的二次购买或融资以及管理的共同投资计划来建立私募股权投资组合。Global Investment Solutions通过全球最大的私募股权投资者之一AlpInvest执行这些活动。
我们的全球投资解决方案团队主要关注的领域包括：
•私募股权二级投资和投资组合融资。AlpInvest管理的基金通过收购二级市场上的有限合伙权益和其他类型的交易，如基金资本重组、投资组合重组和剥离以及投资组合融资，建立了私人股本拥有的资产的投资组合。私人股本投资者如果希望出售或重组对一只基金的先前投资承诺，可以协商将基金权益出售给AlpInvest。通过这种方式，AlpInvest的二级和投资组合融资投资团队为第三方私募股权投资者提供从债务到股权的全方位流动性和重组解决方案。截至2022年12月31日，我们的二级和证券融资投资计划的AUM总额为210亿美元。
•私募股权共同投资。AlpInvest与其他私募股权和夹层基金一起投资，它或某些AlpInvest有限合伙人通常在欧洲、北美和亚洲拥有主要基金投资。这些投资通常是在投资机会对某一特定基金来说太大的情况下进行的，因此该基金的发起人寻求从AlpInvest等来源筹集额外的“共同投资”资本。截至2022年12月31日，我们的联合投资项目的AUM总额为172亿美元。
•私募股权基金投资。由AlpInvest提供咨询的我们的基金工具直接向其他普通合伙人提供咨询的收购、成长资本、风险投资和其他另类资产基金作出投资承诺。截至2022年12月31日，AlpInvest在私募股权基金投资中为251亿美元的AUM提供咨询。
下表显示了截至2022年12月31日我们的全球投资解决方案部门的某些数据(以十亿美元为单位)。
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AUM(1) | | 占总数的百分比
AUM | | 赚取费用
AUM | | 基金
车辆 | | 可用
资本 | | 投资
专业人士 | | 投资额
《盗梦空间》以来 |
| $63 | | 17% | | $38 | | 350 | | $20 | | 96 | | $87 |
(1)根据我们与AlpInvest历史所有者和管理团队的安排，我们一般不会保留截至2011年7月1日存在的历史投资和对AlpInvest套利基金工具的承诺的任何附带权益(包括在该日期后行使的任何增加此类承诺的选择权)。我们有权获得AlpInvest历史所有者在2011年至2020年期间承诺的附带权益的15%或在某些情况下为40%，以及就所有其他承诺(包括来自第三方的所有未来承诺)的附带权益的40%。
投资方式
全球私募股权投资
我们GPE团队的投资方式总体特征如下：
•始终如一、自律的投资流程。我们相信，我们成功的投资记录在一定程度上是我们投资过程始终如一、纪律严明的结果。我们GPE基金的投资机会最初由我们的一个或多个交易团队进行采购和评估。交易团队始终如一地努力创新，寻找我们可以利用凯雷的竞争优势、行业经验和全球平台的交易。尽职调查和交易审查程序特别强调，在适当的情况下，除其他考虑因素外，目标公司的股东和管理层的声誉、公司或资产的规模和产生现金流的敏感性、业务部门和竞争风险、投资组合的适合性、退出风险和特定投资的其他关键因素。在评估每笔交易时，我们会考虑我们可以为交易带来哪些专业知识或经验，以提高我们投资者的价值。每一次投资机会都必须获得适用投资基金的投资委员会的批准才能推进。为了帮助确保一致性，我们在我们的GPE基金中使用了一个标准的投资委员会程序，尽管NGP对其建议的基金遵循自己的政策和程序。投资委员会的审批过程包括对交易和投资主题、业务、风险因素和尽职调查问题以及财务模式进行详细审查。
•独具特色的投资组合构建原则。我们寻求通过深思熟虑的跨行业、跨地域和跨周期的多元化来主动管理我们投资组合的构建，并避免某些资产面临经济或行业逆风。例如，我们的房地产投资组合目前对商业写字楼物业、商务酒店和零售物业的敞口相对较小。
•以地理和行业为重点。我们已经建立了一个由当地投资团队组成的全球网络，并采取了以行业为重点的投资方法。我们广泛的全球投资专业人员网络拥有当地层面的知识、经验和关系，使他们能够识别和利用没有我们的全球覆盖范围和资源的公司可能无法获得的机会。我们相信，我们的全球平台有助于加强投资过程的所有阶段，包括通过促进更快和更有效的尽职调查、更深入地了解全球行业趋势和优先进入资本市场。我们在航空航天和政府服务、消费者、媒体和零售、金融服务、医疗保健、工业、技术、房地产、自然资源和基础设施方面拥有独特的行业专业知识。因此，我们相信，我们对特定行业的深入了解提高了我们寻找和创造交易的能力，进行有效和更知情的尽职调查，与管理团队发展牢固的关系，并利用这些行业内的人脉和关系来推动价值创造。
•可变的交易规模和创造性的结构。我们相信，拥有资源完成不同规模的投资为我们提供了提高投资回报的能力，同时提供了谨慎的行业，
地域和规模多元化。我们团队的工作人员不仅能有效地进行大额交易，还能进行不同规模的其他交易。我们经常投资于规模较小的公司或单一的房地产交易，这使我们能够在整个投资组合中获得更大的多样性。此外，我们可能会进行具有某些控制因素的大型战略性少数股权投资，或者在有明确退出战略的大公司的公开股权(PIPE)交易中进行私人投资。在世界各地的某些司法管辖区，我们可能会在很少或根本没有债务融资的情况下进行投资，并寻求其他结构来机会主义地进行交易。我们通常寻求获得董事会代表，并通常任命我们的投资专业人士和顾问在我们投资的公司的董事会代表我们。如果我们的基金单独或作为财团的一部分不是控股投资者，我们通常在符合适用的监管要求的情况下，获得重大投票权和其他控制权，以确保对业务行为的影响力。
•推动价值创造。我们的GPE团队寻求对投资组合中的公司和资产进行投资，在这些公司和资产中，我们的特殊优势和资源可以发挥最大的优势。通常，作为GPE投资的一部分，我们的投资团队将准备和执行系统的价值创造计划，该计划是在全面尽职调查期间制定的，并利用我们全球平台上可用的深层资源，具体依赖于：
◦够得着。我们的全球团队和全球业务使我们能够支持我们运营公司的国际扩张努力和全球供应链倡议。
◦专业知识。我们深厚的投资专业人员和行业专家队伍提供丰富的行业特定知识和本地市场专业知识。我们的投资团队受益于凯雷全球组织提供的一流支持服务和基础设施。凯雷的整体基础设施和支持服务涵盖全方位的行政职能，包括基金管理、会计、法律和合规、人力资源、信息技术、税务和对外事务。此外，在适当的情况下，我们可能会寻求与第三方合作，这些第三方的行业或市场专业知识可能会提高我们在投资中的价值创造。例如，在我们的美国房地产基金中，我们可能会与具有重要运营专长和/或交易采购能力的合资伙伴或经理合作。
◦洞察力。为了补充我们的投资专业知识，我们聘请了51名以上的运营高管和顾问作为独立顾问，与我们的投资团队合作，提供董事会级别的治理，并为我们投资的公司提供支持和建议。这些运营高管和顾问通常是一些世界上最成功的公司的前首席执行官和其他高级管理人员，目前是各种公司的董事会成员。运营高管和顾问是独立顾问，不是凯雷的员工。凯雷聘请运营高管和顾问主要是为了协助交易寻找、尽职调查和市场情报。我们的投资组合公司也可能聘请运营高管和顾问担任董事或以其他方式为投资组合公司管理层提供建议。
◦数据。我们研究职能的目标是从我们的投资组合中尽可能多地提取有关当前经济状况及其在中短期内可能演变的信息。截至2022年12月31日，我们的企业私募股权投资组合包括214项活跃的企业投资，涉及不同的行业和地理位置，每个投资都产生了多个数据点(例如订单、发货量、生产量、入住率、预订量)。通过系统地评估这些数据，我们致力于确定与宏观经济数据相关性最高的数据，并将投资组合中观察到的变动与预期的经济变化相对应，包括各行业和地区增长率的变化。我们将这些专有数据纳入我们的投资组合管理战略，并持续做出退出决策。我们相信，这些强劲的数据让我们比那些没有那么大全球影响力的同行更具优势。
◦人才和组织绩效。我们的投资专业人员致力于通过专有和第三方数据驱动的评估、最佳实践手册和知识共享论坛来增强领导力和组织效率。
◦寻求最佳退出选择。在决定何时退出投资时，我们的投资团队会考虑投资组合公司或资产是否已实现其目标、财务回报(毛利率和净内部收益率)以及行业周期和公司或资产发展的适当时机，以争取最佳价值。每只基金的投资委员会都会批准所有的退出决定。
◦价值创造。我们的全球投资组合解决方案团队帮助将我们的协作文化转化为支持我们的投资流程和投资组合公司和资产的服务和运营能力。我们的方法确保利用凯雷的全球网络、深厚的行业知识和运营专业知识来支持和加强我们的投资。
▪信息技术资源。我们已经建立了有助于尽职调查、投资组合公司战略和投资组合公司运营的信息技术能力。这种能力包括专门的信息技术和业务流程资源，包括协助投资组合公司进行风险评估和增强交易分析。
▪数字化。鉴于数字工具和资源在全球经济中的重要性与日俱增，我们成立了一个专门的小组，专门致力于确定、开发和实施数字转型战略，以帮助推动增长、释放价值并提高我们投资组合公司的效率。
▪采购部。我们开发了杠杆采购努力，为投资组合公司提供有效的采购计划，提供更好的定价和服务水平，以帮助创造运营价值。该计划旨在降低成本，在普通间接支出类别上提供更好的服务，并传播在人力资本管理、员工福利、公司房地产、信息技术、财务和风险领域管理职能支出的最佳实践。截至2022年12月31日，超过150家投资组合公司积极参与可选计划，受益于100多个类别安排和首选供应商安排。
▪ESG.我们致力于这一原则，即建立更好的业务意味着负责任地投资，并参与我们工作和投资的社区。作为一家负责任的全球组织，凯雷致力于通过寻求为利益相关者服务来推动价值，凯雷已将投资框架和必要资源作为优先事项，以了解、监控和管理我们投资组合中的环境、社会和治理(ESG)风险和机会。我们相信ESG提供了一个额外的视角，帮助我们评估和缓解风险，识别和利用潜在的机会。
全球信用
我们全球信用平台的投资方式总体特征如下：
•寻找投资机会。我们的全球信贷团队通过我们的全球网络和与金融界的密切关系，从一级和二级市场寻找投资机会。我们的目标通常是那些在盈利能力、在各自利基市场中处于领先地位、可预测的现金流、可定义的竞争优势以及为其客户群增值的产品或服务方面表现良好的投资组合公司。
•进行基本尽职调查并进行资本结构分析。在发现机会后，我们的全球信贷投资专业人员进行基本尽职调查，以确定潜在投资的相对价值，并进行资本结构分析，以确定信用价值。我们的尽职调查方法通常包括与管理层的会议、公司设施访问、与行业分析师和顾问的讨论以及对财务结果和预测的深入检查。在进行尽职调查时，我们的全球信贷团队采用了一种集成的跨平台方法，拥有行业专业的信贷研究分析师和资本结构中的非投资级专业知识。我们的全球信贷团队还寻求利用来自整个公司的资源，利用从我们近300家活跃的投资组合公司和贷款关系、20名信贷行业研究分析师以及内部政府事务和经济研究团队获得的信息。作为尽职调查过程的一部分，我们在全球信贷平台中使用专有的ESG重要性评估工具，帮助我们的投资专业人员高效地了解公司或资产对重大ESG风险的敞口。
•对宏观经济因素的评价。我们的全球信贷团队评估技术因素，如供求、市场对公司的预期以及短期和长期价值创造或破坏催化剂的存在。信用评估的所有阶段都必须确定潜在催化剂出现的可能性，如公司重组、资本重组、资产出售、公司流动性变化以及合并和收购。
•将风险降至最低。我们的全球信贷团队寻求对那些处于有利地位、能够经受住经济低迷和/或业绩低于计划的公司进行投资。如果可能，该团队致力于通过强有力的财务契约、频繁的报告要求和董事会代表来构建投资结构。通过董事会代表或观察权，我们的全球信贷团队致力于为股权发起人和管理合作伙伴提供协商、互动的方法，作为整体投资组合管理流程的一部分。在我们的CLO业务中，我们的流动信贷团队使用内部风险和分析平台来监控和分析我们的投资组合，并根据需要重新定位投资组合。该分析平台还用于对违约率、提前还款额和清算价格等关键风险因素进行敏感性分析。
全球投资解决方案
我们的全球投资解决方案团队旨在应用广泛的能力来帮助客户实现他们的投资目标。我们全球投资解决方案平台的投资方式总体特征如下：
•消息灵通、纪律严明的投资流程：我们遵循纪律严明、高度选择性的投资流程，并寻求通过在经济周期、细分市场和投资风格之间部署资本来实现多元化。我们的整合和协作文化贯穿我们的战略，再加上对信息技术解决方案的投资，使我们能够深入了解基金经理的投资组合和运营，以支持我们严格的遴选过程。
•主动采购：AlpInvest在全球拥有广泛的私募股权经理网络，使我们能够识别其他投资者可能无法获得的投资机会。我们的投资战略是基于一种坚定的信念，即最具吸引力的机会出现在竞争压力较小的领域。因此，我们的团队积极寻找自有投资，否则我们的投资者很难单独获得这些投资。
•全球规模和存在：我们在亚洲、欧洲和北美三大洲的规模和实地业务使我们对私募股权市场有了一个独特和全面的视角。我们稳定的、敬业的和经验丰富的团队对全球各自的市场有着深刻的了解。我们相信，这提高了我们在全球投资市场的知名度，并提供了详细的当地信息，从而增强了我们的投资评估流程。
我们的全球投资产品
下表列出了截至2022年12月31日，我们三个全球业务部门的产品供应和相关缩略语，包括在我们管理的3730亿美元总资产中：
| | | | | | | | | | | | | | |
全球私募股权投资1 | $ | 163.1 | | | 全球信用 | $ | 146.3 | |
| 企业私募股权 | $ | 105.5 | | | 保险5 | $ | 51.4 | |
| 美国收购(CP) | 52.5 | | | 流动信贷 | $ | 50.4 | |
| 欧洲收购(CEP) | 11.5 | | | 美国克洛斯 | 37.1 | |
| 亚洲收购(CAP) | 11.2 | | | 欧洲CLO | 11.4 | |
| 凯雷全球合伙人(Carlyle Global Partners) | 6.5 | | | 循环信贷 | 1.9 | |
| 欧洲技术(CETP) | 6.2 | | | 流动性差的信贷 | $ | 22.2 | |
| 美国增长(CP Growth/CEOF) | 4.2 | | | 机会信贷(CCOF/CSP) | 12.8 | |
| 日本收购(CJP) | 3.4 | | | 直接借贷6 | 9.4 | |
| 生命科学(ABV/ACCD) | 1.7 | | | 不动产信贷 | $ | 16.1 | |
其他2 | 8.3 | | | 航空业(SASOF/CALF) | 11.5 | |
| 房地产 | $ | 30.3 | | | 基础设施(CICF) | 3.7 | |
| 美国房地产(CRP) | 19.2 | | | 其他7 | 1.0 | |
| 核心加房地产(CPI) | 8.0 | | | 平台计划和其他产品 | $ | 6.1 | |
| 国际房地产(CER) | 3.1 | | | 凯雷战术私人信贷(CTAC) | 2.0 | |
| 基础设施和自然资源 | $ | 27.3 | | | 其他平台计划和产品 | 4.1 | |
NGP能源3 | 12.7 | | | 全球投资解决方案 | $ | 63.3 | |
| 国际能源(CIEP) | 8.1 | | | 二级和投资组合融资投资 | $ | 21.0 | |
基础设施和可再生能源4 | 6.5 | | | 共同投资 | $ | 17.2 | |
| | | 初级基金投资 | $ | 25.1 | |
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注：所有显示的金额代表截至2022年12月31日管理的总资产，由于四舍五入的原因，总数可能不是总和。此外，此处所包括的某些套利基金如果尚未进行初始资本募集或开始投资活动，可能不会计入基金业绩。
(1)Global Private Equity还包括我们与Riverstone Holdings L.L.C.(“Legacy Energy Funds”)共同提供咨询服务的基金中管理的资产。这些资金的影响对我们的运营结果不再重要。
(2)包括我们的金融服务(CGFSP)、亚洲增长(CAP Growth/CAGP)、撒哈拉以南非洲收购(CSSAF)、南美收购(CSABF)、秘鲁收购(CPF)、中东和北非收购(MENA Buyout)和爱尔兰收购(CICF)基金，以及跨公司私募股权投资策略的平台账户。
(3)NGP能源基金的顾问是独立注册的投资顾问公司NGP Energy Capital Management，LLC。我们不是这些基金的投资顾问。
(4)包括我们的基础设施(CGIOF)、可再生能源(CRSEF)和电力基金(CPP/CPOCP)。
(5)包括凯雷FRL、从战略第三方投资者筹集的资本(该投资者与凯雷FRL一起直接投资于Fortendy)，以及与Fortendy达成的战略咨询服务协议涵盖的一般账户资产的公允价值。
(6)包括我们的业务发展公司(CSL/CARS)和我们新推出的长青基金(CDLF)。
(7)包括我们的能源信贷(CEMOF)和房地产信贷(CNLI)基金。
组织结构
2020年1月1日，我们完成了从特拉华州有限责任合伙公司凯雷集团有限公司到特拉华州公司凯雷集团的转换。我们的普通股股东每股有一票投票权，并有权就根据特拉华州公司法(DGCL)公司股东通常有权投票的所有事项进行投票，包括我们的董事会选举。
在转换过程中，凯雷控股的高级专业人士及若干其他因转换而成为普通股持有人的前有限合伙人一般须向凯雷集团管理有限公司授予不可撤销的委托书，该公司由我们的创始人及其他资深凯雷专业人士全资拥有。见项目1A“风险因素-与我们普通股相关的风险-凯雷集团管理有限公司对我们有重大影响，其利益可能与我们或您的利益冲突。”
有限合伙人关系
我们多样化和成熟的投资者基础包括在88个国家和地区对我们产品的2900多名活跃投资者。我们的众多长期基金投资者包括美国、亚洲、欧洲、中东和南美的养老基金、主权财富基金、保险公司和高净值个人。
我们有一个专门的内部投资者关系小组，致力于与我们的有限合伙人建立长期的战略合作伙伴关系。我们的团队将强大的细分市场销售与公司层面的战略和协调相结合，将凯雷最好的一面带给我们的有限合作伙伴。每个细分市场团队由专注于地理位置的专业人员和专门的产品专家组成，他们协作满足投资者的需求。细分团队由一名负责数据分析和其他履行职责的中央工作人员提供支持。此外，我们的凯雷私人财富团队致力于在全球私人财富渠道筹集资金，并在其三个组成部分：家族财富、财富管理和国民账户中按地区组织。
我们的投资者关系专业人员定期与我们的基金投资者对话，使我们能够监控投资者的偏好，并根据投资者的需求定制未来的基金产品。我们寻求在关键投资者中获得先发优势，通常是通过在当地建立业务并提供广泛和多样化的投资机会。我们不断努力扩大我们的合作伙伴关系，分享我们对市场和投资环境的见解和观点，并讨论如何帮助投资者实现他们的目标。我们继续使用技术来提高我们基金的透明度和围绕洞察力的沟通，并通过虚拟和面对面的会议和活动促进持续的对话。在过去两年中，这种伙伴关系筹资方式在筹集812亿美元方面发挥了关键作用。
截至2022年12月31日，约94%的承诺(按美元金额计算)来自承诺购买一种以上产品的投资者，约76%的承诺(按美元金额计算)来自承诺购买五种以上产品的投资者。我们相信，我们套利基金投资者基础的忠诚度，如我们大量的多基金关系所证明的那样，增强了我们在现有策略中筹集新基金和后续基金的能力。
投资者服务
我们在全球拥有一支由790名投资者服务专业人员组成的团队。投资者服务集团履行一系列职能，为我们的投资团队、有限责任公司关系集团和凯雷的企业基础设施提供支持。我们的投资者服务专业人员提供重要的控制职能，确保交易按照合伙协议进行，协助全球监管合规要求和投资者报告，使投资者能够轻松监控。
他们的投资业绩。我们投入了大量资源来创建全面和及时的投资者报告，这些报告对我们的投资者基础越来越重要。投资者服务组还在每个基金的整个生命周期中与投资团队密切合作，从基金形成和投资到投资组合监控和基金清算。我们拥有一支内部的全球法律和合规团队，其中包括40名专业人员和一个由5名专业人员组成的政府关系小组，截至2022年12月31日，该小组的业务遍及全球。
我国投资基金的结构与运作
我们主要通过有限合伙企业对我们的套利基金和其他投资工具进行赞助和管理，接受机构投资者和高净值个人的投资承诺和/或资金。一般来说，属于有限合伙或“合伙”基金的每个投资基金都有一个普通合伙人，负责基金事务的管理和运作，并作出与进行投资基金业务有关的所有政策和投资决定。一般而言，该等基金的有限责任合伙人并不参与进行或控制该等基金的业务，无权为该等基金行事或约束该等基金，亦对该等基金所持有的证券或其他资产的投票或处置没有影响，但该等有限合伙人可就某些合伙事宜投票，包括如下所述的普通合伙人的免任或合伙企业的提前清盘。我们的大多数基金也有一个投资者咨询委员会，由某些有限合伙人的代表组成，该委员会可以考虑和/或放弃利益冲突，或就某些合伙事务与普通合伙人进行磋商。就吾等建议的若干独立管理账户而言，投资者而非吾等可控制该资产或与其有关的投资决定，或控制持有或保管该等资产的某些投资工具或实体。
每个投资基金以及我们单独管理的账户的客户，都会聘请一名投资顾问。凯雷投资管理有限公司(“CIM”)或其附属公司或联营公司担任我们大部分套利基金的投资顾问，并根据经修订的1940年投资顾问法案(“顾问法案”)注册。凯雷环球信贷投资管理有限公司(“CGCIM”)是CIM的联属公司，并为我们的大部分环球信贷套利基金，以及我们的两个BDC和Interval Fund担任投资顾问，并根据顾问法注册。凯雷航空合伙公司的业务包括投资于若干航空相关证券及实物资产(包括飞机、引擎及零件)的投资基金，而该等基金的若干顾问及普通合伙人目前并未根据《顾问法》注册，或依赖另一实体根据《顾问法》注册而运作。我们的投资顾问一般有权从他们担任投资顾问的每个投资基金收取管理费。关于我们的投资顾问在各种类型的投资基金中有权获得的管理费的讨论，请参阅下面的“激励安排/费用结构”。
投资基金本身通常不根据经修订的1940年《投资公司法》(“1940年公司法”或“投资公司法”)登记为投资公司，而是依据其第3(C)节或第7(D)节。1940年法案第3(C)(7)条豁免了1940年法案对投资基金的登记要求，这些投资基金的证券在获得这种证券时由1940年法案所界定的“合格购买者”拥有，这些购买者在私人配售中购买自己的权益。1940年法案第3(C)(1)条规定，私人配售投资基金不受1940年法案登记要求的约束，其证券由不超过100人实益拥有，并在私人配售中购买其权益。此外，根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)目前的某些解释，1940年法案第7(D)条豁免任何非美国投资基金注册，该基金的所有未偿还证券均由非美国居民实益拥有，或由作为合格买家并以私募方式购买其权益的美国居民实益拥有。然而，我们的某些投资基金依赖于1940年法案的其他豁免，或者根据1940法案注册为投资公司，或者选择根据1940法案作为BDC进行监管。
我们绝大多数投资基金的管理协议规定，在符合某些条件的情况下，这些基金的大多数第三方投资者的权益(基于资本承诺)有权因此而罢免基金的普通合伙人和/或无故加快投资基金的清算日期。此外，我们许多投资基金的管理协议一般都要求这些基金的投资者在我们的投资基金中的某些“关键人士”没有向基金提供指定的时间承诺或我们的公司停止控制普通合伙人(或类似的管理实体)或投资顾问或停止持有普通合伙人特定百分比的经济权益(任何此类事件，即“关键人士事件”)的情况下，以肯定的方式投票继续承诺期。
除了有限的例外，我们的套利基金、BDC、区间基金、NGP前身基金和某些其他投资工具都是封闭式基金。在封闭式基金结构中，一旦投资者进行投资，投资者通常不能提取或赎回其利息，除非在非常有限的情况下。此外，每个投资工具的管理协议都对投资者转让其在基金中的权益的能力作出了限制。在我们建议的开放式基金中，投资者的权益通常会被锁定一段时间，之后投资者通常可以在有足够现金的情况下按季度赎回他们的权益。
关于我们的封闭式全球私募股权和全球信用套利基金，投资者通常同意在一段时间内为他们的承诺提供资金。对于这类套利基金，承诺期通常持续到下列日期中最早的一天：(1)生效日期(如适用的有限合伙协议所界定)或初始结束日期的6周年；(2)基金最终结束日期的5周年；(3)普通合伙人因适用法律、业务条件的变化或至少相当一部分(可能在75%至90%之间)对基金作出的资本承诺已投资、承诺或保留用于投资的日期，取消投资者出资的义务；(Iv)持有绝对多数权益(基于资本承诺)的投资者投票终止承诺期的日期；或(V)发生关键人物事件的日期，除非发生任何该等事件，投资者投票决定继续承诺期。承诺期终止后，投资者除支付合伙企业费用和管理费、为未清偿借款和担保提供资金、完成与承诺期结束前承诺的交易有关的投资以及对现有投资进行后续投资(统称为“终止后债务”)外，一般将免除与其未提取资本承诺有关的任何进一步债务。一般来说，在承诺期结束后，投资者为后续投资提供资金的义务仍在继续，尽管某些基金没有时间限制，而且基金可为此类后续投资提供多少资金可能会受到限制。在那些存在这种限制的基金中, 它们通常占该基金总资本承诺的15%-20%。
对于我们最新一代的封闭式房地产基金，承诺期的长度因基金而异，通常为自最终截止日期起计的两至五年，前提是普通合伙人可以单方面将到期日延长一年，并可在该基金的大多数有限合伙人同意下将其延长一年。我们最新一代封闭式房地产基金的投资者也有义务继续为后续投资出资，并在承诺期原定到期日之后的一段时间内偿还债务，以及在基金有效期内为合伙费用和管理费提供资金。
每只封闭式全球私募股权基金和全球信贷套利基金的期限一般为自最初截止日期起计10年，或在某些情况下，自最终截止日期起计10年，但在某些有限的情况下(例如，就某些凯雷航空伙伴基金而言，终止日期可能会提前6年)，或在普通合伙人(在许多情况下，经投资者或投资顾问委员会的多数股东同意)连续延长一年，通常最长可达两年。某些此类投资基金的初始终止日期可能较长(这类基金为“较长期基金”)，例如自最终结束日期起计15年，或可能是无限期的。
对于我们的全球投资解决方案工具和单独管理的账户，承诺期通常为工具初始成交日期后一至五年。每个基金的期限一般从最初的截止日期起计8至12年。在某些情况下，如果普通合伙人(在许多情况下经投资者或投资咨询委员会的多数利息(根据资本承诺)同意)将终止日期连续延长至三年，或延长至普通合伙人能够清算基金资产的合理必要时间，则终止日期可能会推迟。
奖励安排/收费结构
基金管理费。我们为我们持有普通合伙人权益或与我们有投资咨询协议的基金提供管理服务。对于全球私募股权和全球信贷领域的封闭式套利基金，管理费通常在基金承诺期内承诺的1.0%至2.0%之间。关于全球私募股权套利基金，此类管理费一般基于有限合伙人对基金的资本承诺，而对于全球信用套利基金，此类管理费通常基于有限合伙人的投资资本。承诺期届满或终止后，管理费一般以投资资本的成本或公允价值较低者为准，收取的费率亦可调低。对于单独管理的账户、开放式基金、较长期套利基金和其他封闭式基金，这些条款可能会有所不同。投资顾问将在一段特定的时间内收取管理费，这通常是从最初结束日起十年，或在某些情况下，从最后结束日起，但在某些有限的情况下，这种终止日期可能会更早，如果连续延长一年，通常最长可达两年。根据投资咨询协议和相关协议的合同条款，这些费用通常被称为每半年预付一次。对于某些开放式和较长期的套利基金，管理费被称为基金生命周期内的季度欠费。
在全球信贷部分，对于CLO和其他结构性产品，管理费通常根据CLO中资产的总面值或票据的本金总额从0.4%至0.5%不等，并按季度到期。CLO和其他结构性产品的管理费受契约和抵押品管理协议的约束。投资顾问将收取CLO的管理费，直至赎回CLO发行的证券为止。BDC的管理费按季度拖欠，年利率从资产净值(经资本催缴、股息再投资、已支付分派和发行人股份回购调整后)的1.00%到总资产(不包括现金和现金等价物)的1.5%不等。间隔基金的管理费应按月拖欠，每年
按区间基金月末资产净值的1.0%计算。凯雷航空合伙人的基金根据特定基金的策略，有不同的管理费安排。根据与坚韧公司的战略咨询服务协议，公司根据坚韧公司的一般账户资产赚取经常性管理费，该管理费根据坚韧公司的整体盈利能力在商定的范围内进行调整，每季度应支付一次欠款。
我们环球投资解决方案的投资顾问一般收取基金的年度管理费，管理费为基金在承诺费期间的资本承诺或投资承诺资本的0.25%至1.0%不等。承诺费期满后，管理费一般按(I)投资资本净值；(Ii)投资资本成本或资产净值较低者；或(Iii)未变现投资的资产净值计算，由0.25%至1.0%不等。在某些情况下，管理费是根据适用的Global Investment Solutions套利基金的整个存续期内相关投资的净投资资本收取的。我们从全球投资解决方案基金工具获得的管理费通常是按季度预付的。
我们在NGP中的股权使我们有权获得相当于作为NGP能源基金顾问的NGP实体管理费相关收入的55%的收入分配。
我们某些Global Private Equity和Global Credit的普通合伙人或投资顾问在完成我们基金的许多收购交易时会不时收取常规交易费，在收购后从其投资组合中的许多公司收取监管费，并可能不时收到与其活动相关的其他费用。他们收到的持续监测费用通常是以固定金额或特定投资组合公司特定财务指标的百分比计算的。他们收到的交易手续费通常以固定金额或按投资总企业价值或资本的百分比(一般最高可达1%，但在某些情况下可能超过1%)计算。在我们的套利基金中，向投资者收取的管理费通常会减少普通合伙人及其关联公司收到的此类交易费用、监管费和某些其他费用中可分配部分的80%至100%。对于我们最新的葡萄酒，管理费一般不会被凯雷全球资本市场(“GCM”)收到的与资本市场活动相关的费用抵消。
此外，凯雷航空合作伙伴可能会获得与某些凯雷航空合作伙伴基金的资产担保融资交易相关的服务费，通常在租金的2%的范围内，奖励费用最高可达租金的5%，以及从此类资产获得的销售收益的3%。只要融资工具由基金持有，这些费用通常与基金的管理费或合伙费用相抵销。
绩效分配。我们每个套利基金的普通合伙人也从套利基金获得附带权益。附带权益使普通合伙人有权从第三方资本中获得特殊的剩余利润分配。就我们的封闭式套利基金而言，附带权益一般以“已实现收益”为基础计算，每名普通合伙人一般有权获得相当于投资于此类基金的第三方资本所产生的已实现净利润(一般考虑未实现亏损)的20%的附带权益(或在我们大多数较成熟的Global Investment Solutions套利基金的情况下，约为2%至12.5%)。已实现净利润或净亏损不在基金之间或基金之间净额计算。我们的高级凯雷专业人士和从事这些业务的其他人员也在我们套利基金的普通合伙人中拥有权益，我们通常会将我们赚取的任何附带权益的45%分配给这些个人，以便使他们的利益与我们自己和基金投资者的利益更好地保持一致。附带权益的有限部分可以作为我们普通股的股份分配给这些个人。在我们保留的附带权益中，我们利用2019年开始的新附带权益池计划的一部分，用于我们的某些员工，这些员工没有获得直接分配的附带权益，以进一步使他们的利益与我们投资者的利益保持一致。对于大多数套利基金，附带权益的年优先回报率为7%至9%，并返还某些基金成本(通常受基金有限合伙协议中规定的追赶条款的约束)。这些条款可能会因较长期基金、某些信贷基金和我们的外部共同投资工具而有所不同。如果由于封闭式基金后期投资业绩下降，, 如果基金没有实现(在大多数情况下)超过首选回报门槛的投资回报，或者(在几乎所有情况下)普通合伙人获得的超过分配的附带权益的投资回报，我们将有义务偿还以前分配给我们的附带权益超过我们最终有权获得的金额。这一义务被称为“回馈”义务，只适用于给定套利基金本身的净投资业绩，通常以普通合伙人收到的附带权益的税后金额为上限。每一位附带权益分配的接受者对他或她在任何“回馈”义务中的比例份额单独负责，我们历来从附带权益分配中扣留一部分现金给个人，作为潜在的“回馈”义务的担保。然而，对于凯雷收到的金额和某些其他金额，我们可以保证该等“退还”义务的全额。对于分配给公司的任何附带权益部分，我们预计将从可用现金中为任何“回馈”义务提供资金。我们产生附带权益的能力是我们业务的重要元素，附带权益历来占我们收入的很大一部分。
与我们的套利基金投资有关的附带权益的收取是由管限该等基金的合伙协议的条款所规定的，该协议一般容许就一项投资在
在所有已实现投资的资本返还、任何已实现的亏损、可分配的费用和支出以及适用的年度优先回报的义务得到履行后发生的变现事件。附带权益最终于以下情况下变现及分配：(I)以有利可图的方式处置相关投资；(Ii)已偿还投资者承担的若干成本；(Iii)投资基金的累计回报超过优先回报；及(Iv)吾等决定收取附带权益而非向投资者返还额外资本。就该等附带权益向合资格的凯雷高级专业人士作出的分配，一般会在其后不久作出。我们决定实现套利的考虑因素包括内含估值收益水平、基金投资份额、基金返还给投资者的份额和基金的套利时间长短，以及其他定性指标。我们的全球投资解决方案基金没有资格获得附带权益分配，直到所有投资和支出的资本缴款以及优先回报门槛都已返还。尽管凯雷很少有义务支付退还义务，但就先前变现的附带权益而言，此类义务(如有)一般是在套利基金根据基金的合伙协议的条款清盘或清算时确定和到期的，尽管在某些情况下，返还是按之前的间隔计算的。
对于我们单独管理的账户、BDC和区间基金，附带权益通常被称为“激励费”。奖励费用是指当管理资产的回报超过某些基准回报或其他业绩目标时，根据管理合同作出的基于业绩的奖励安排。奖励费用在达到业绩基准时确认。
根据我们与凯雷航空合作伙伴历史所有者的协议，我们有权获得凯雷航空合作伙伴作为凯雷航空合作伙伴基金和投资组合的顾问或服务提供商的管理费相关收入和咨询费相关收入的100%。此外，我们将从凯雷航空伙伴管理或提供咨询的基金中获得55%的附带权益，其余45%将分配给凯雷航空伙伴的前所有者和某些员工。
关于我们与NGP的安排，我们有权获得相当于NGP XI和未来NGP资金附带权益的47.5%的收入分配。此外，我们持有NGP X基金普通合伙人的权益，这使我们有权获得相当于NGP X普通合伙人附带权益的40%的收入分配。
根据我们与AlpInvest历史所有者和管理团队的安排，我们一般不会保留截至2011年7月1日存在的历史投资和对我们的基金的基金工具的承诺的任何附带权益(包括在该日期后行使的任何增加此类承诺的选择权)。我们有权获得AlpInvest历史所有者在2011年至2020年期间承诺的附带权益的15%，或在某些情况下为40%，以及就所有其他承诺(包括来自第三方的所有未来承诺)的附带权益的40%。
如上所述，关于筹集新资金或获得对现有基金的额外投资，我们与现有和潜在投资者就此类基金和投资的条款进行谈判。这类谈判的结果可能会导致我们同意的条款比我们之前建议的基金或我们竞争对手建议的基金的条款要差得多。见项目1A“风险因素--与我们的业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--我们的投资者可能会协商向我们支付更低的管理费，我们未来基金的经济条款可能不像我们现有基金的那样对我们有利，这可能会对我们的收入产生不利影响。”
投资于我们的投资基金及与之一同投资的资本
为了进一步将我们的利益与我们投资基金的投资者的利益保持一致，我们已经将我们自己的资本和我们资深凯雷专业人士的资本投资于我们赞助和建议的投资基金。凯雷一般预计将承诺为我们未来全球私募股权和全球信贷套利基金的资本承诺提供约0.75%的资金，尽管我们可能会选择将额外金额投资于专注于新投资领域的基金。我们还打算投资于我们的全球投资解决方案载体基金、我们的开放式基金、我们的BDC和其他受1940年法案监管的工具以及我们的CLO工具。此外，某些合格的凯雷专业人员和其他合格的个人(包括某些个人，他们可能不是公司的员工，但他们与凯雷有预先存在的业务关系，或在特定投资基金可能投资的行业拥有行业专业知识)，可以在一定限制的情况下，与我们赞助和建议的投资基金一起投资。这类人对此类投资评估的费用或利润分配可以取消或大幅减少。
对我们投资基金的最低普通合伙人资本承诺是针对每个投资基金单独确定的。我们可以不时行使我们的权利，在我们的投资基金中购买在其正常运作过程中可获得的额外权益。见第二部分项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源”，以了解有关我们对基金的普通合伙人最低资本承诺的更多信息。我们的普通合伙人资本承诺由现金提供资金，而不是附带权益或通过管理费减免计划。
员工
我们相信，我们成功的优势和主要原因之一是我们人民的素质和奉献精神。截至2022年12月31日，我们在五大洲的29个办事处雇用了2100多名员工，其中包括770多名投资专业人员。
一种凯雷文化
我们在全球各地的员工被我们统一的凯雷文化团结在一起，这是由我们的使命驱动的，即明智投资和创造价值，同时实现我们增长、建设和执行的战略计划。我们寻求通过创造一种文化来实现我们的使命和交付我们的战略计划，在这种文化中，员工(1)努力出类拔萃，(2)为公司提供服务，(3)挑战现状，(4)利用不同的视角。我们鼓励我们的员工走出舒适区，寻找领先优势，同时以激情、创造力和坚持不懈的决心为我们的利益相关者提供服务。我们寻求在凯雷内外建立横向工作关系，同时作为一个团队共同推动长期价值创造。我们努力以身作则，推动和拥抱变革。我们鼓励员工以坦诚和思想的多样性与他人接触，促进包容和赋权的团队良知，从而培养不同的观点。
多样性、公平性和包容性
我们致力于发展和培育一个促进多样性、公平和包容的环境，并重视我们员工和其他利益相关者的不同视角、背景、经验和地理位置。我们致力于促进员工之间的多元化，增进对主旨问题的了解和理解，奖励在主旨目标方面取得的进展，并营造一种环境，让员工和利益相关者因其不同的经历和视角而感到被纳入和重视。我们努力通过利用我们的势力范围，将Dei嵌入到我们所做的每一件事中。随着我们点燃凯雷内部、我们的投资和商界的行动，我们正在近期内在Dei方面取得进展，并为未来产生更大的影响奠定基础。
凯雷。对Dei努力的关注植根于我们公司的最高层，包括我们的董事会，并由我们的Dei理事会指导，该理事会由我们的执行团队成员以及全球各地的主要高级领导人组成。我们努力创造一种工作场所文化，以增强我们招聘、培养和留住来自广泛背景和经验的人才的能力。为此，我们要求所有员工从2021年开始设定个人Dei目标，我们在2022年继续这样做。包容性领导能力是我们的核心领导能力之一，Dei Council参与审查我们高级人员的晋升过程。我们所有在2022年被提名为董事董事总经理或合作伙伴的员工都接受了包容性领导力和管理技能的评估。为继续增强包容性决策，在2022年期间，我们继续更好的决策2019年发起的倡议，提供教育、实用工具和指导，以建立对无意识偏见的认识，并减轻其负面影响。我们有超过1,500名员工参加了该计划的面对面或虚拟会议。除了这些举措外，我们还鼓励我们的员工通过我们的全球员工资源小组相互参与和支持，这些小组包括多元化能力、LGBTQ+、多元文化、退伍军人、女性、工作父母和下一代小组，这些小组的成立是为了培养和保留一支多样化、公平和包容的劳动力队伍。
在2022年间，我们通过Dei Incentive Awards计划的第二年投资增强了Dei，根据该计划，我们向来自全球的70名员工颁发了约200万美元的奖励，这些员工通过发展我们的员工、吸引和招聘人才、建立包容性文化和/或促进我们投资组合公司的董事会多样性，对凯雷的Dei产生了影响。获奖者由他们的同行提名，经组长审查，并经经贸部理事会确认。我们还推出了Dei Leadance Network，这是一个由全球投资组合公司首席执行官组成的联盟，旨在发展一个同行小组，共享资源和见解，帮助推动各自公司内部的Dei。
企业和社区。我们接触到的社区为我们提供了推动变革的机会。作为提升我们行业内Dei的持续努力的一部分，凯雷努力提高多样性，并促进行业内女性和代表性不足的专业人士的包容性文化。凯雷是机构有限合伙人协会多元化行动倡议的创始签字人之一，并已加入米尔肯研究所，担任资产管理行业Dei in Asset Management计划的战略合作伙伴和第一承销商，该计划旨在改善资产管理行业内女性和黑人、土著和有色人种的招聘、留住和晋升。此外，我们在人权运动企业平等指数上连续五年获得满分，该指数表彰企业为支持LGBTQ+员工所做的努力。凯雷也是30%联盟的成员，该联盟致力于实现高级领导层和公司董事会的多元化。此外，我们还与英国10,000名黑人实习生计划、20级、面向本科生和亚洲多样性与包容性网络等组织建立了合作伙伴关系。
员工敬业度
我们定期评估、修改和增强我们的内部流程和技术，以提高员工敬业度、生产力和效率。在2020年，我们推出了强有力的反馈培训和沟通活动，以提供
此外，我们还加强了实时反馈，以及更频繁的正式业绩对话，并推出了一个新的、更精简的业绩管理系统，我们一直持续到2022年。为了衡量员工敬业度，我们进行了年度敬业度调查以及全年的其他脉搏调查。在过去的一年里，我们继续关注员工的满意度和健康状况，并计划继续使用年度和脉搏调查来评估我们的业绩并指导我们的决策。
我们还在继续扩大我们的员工培训计划，包括那些专注于提高公司各级管理和领导能力的计划。这些项目包括面向新任董事总经理的未来领袖学院、面向总裁副校长和任职人数不足专业人员的职业战略倡议，这是一个面向任职人数不足的专业人士的虚拟赞助计划、面向校长和董事的领导力原则计划、面向副总裁和副董事的优秀领导者计划以及面向高级助理、助理副总裁、经理和助理的优秀经理计划。我们还将继续支持一项全球辅导计划。2022年，我们推出了MentorcliQ，这是一个用户友好的平台，为学员和导师提供个性化体验。我们还在2022年8月为我们有史以来规模最大的投资专业人员进行了面对面的分析师和助理培训。
薪酬和福利
我们认为，公平的薪酬和激励计划对于招聘和留住高素质人才至关重要。我们寻求为我们的行业提供在当地市场上具有竞争力的薪酬和福利方案，以奖励和留住我们的员工，吸引和留住人才。薪酬包括受薪员工的基本工资和小时工为满足其职责的日常期望而支付的每小时薪酬。我们的年度可自由支配的绩效现金奖金计划是我们薪酬计划的重要组成部分，根据公司、部门、投资基金、部门和个人的业绩来奖励员工，以使我们的员工直接与我们的财务业绩和战略目标保持一致。为了进一步使我们员工的利益与我们的股东保持一致，并培养对我们公司的强烈所有权和承诺，某些员工还有资格获得限制性股票单位奖励和/或参与我们的其他长期激励计划。
我们业务的成功从根本上与我们人民的福祉有关。我们致力于他们的健康、安全和健康，并寻求为我们的全球员工提供与当地相关的福利。例如，我们的美国福利计划包括健康和福利(包括医疗保健、牙科福利和视力福利等)、退休福利(包括雇主匹配的缴费，取决于资格要求)、员工援助计划、面向家庭和照顾者的福利和通勤福利等。此外，我们为符合条件的员工提供各种休假政策，包括病假、假期、个人假期、带薪假期和带薪育儿假。我们还寻求在全球范围内提供符合当地市场实践的强有力的福利计划。
根据我们的指导原则，建立更好的企业意味着负责任地投资，并参与我们工作和投资的社区，我们鼓励我们的员工通过我们的志愿者和财富分享计划参与他们生活、工作和投资的地方。2022年，超过270名凯雷员工捐赠了400多份慈善礼物，我们进行了配对。这些捐赠支持了全球170多个非营利组织。凯雷的员工还通过我们办公室的志愿者活动将他们的时间和专业知识投入到工作中。
员工幸福感
我们相信，投资于员工的一个关键组成部分是投资于他们的健康。我们专注于员工的五大幸福支柱：身体、环境、情感、社会和经济。在2022年6月期间，我们延续了自2021年9月开始的做法，即举办“幸福月”活动，为每个幸福支柱举办活动和研讨会。在我们的健康月期间，活动包括与外部健康提供者的研讨会和互动体育活动。从2021年9月开始，我们每年为符合条件的员工提供750美元的福利津贴，用于个人健康需求，我们在2022年继续提供这项津贴。我们还连续第二年在2022年8月期间设立了全公司一周的假期，为员工提供协调的休息时间。
新冠肺炎
在整个新冠肺炎疫情期间，我们一直与员工密切合作，适应不断变化的环境，同时始终致力于保护员工的健康和安全。在2021年下半年，我们实施了混合重返办公室的方法来重新整合我们的员工，包括在新冠肺炎疫情期间加入凯雷的新员工。根据业务需要，员工通常每周在办公室工作三天，其余时间远程工作。我们的技术基础设施促进了我们向混合工作环境转变的能力，我们的员工和领导者已经证明了他们有能力在不中断业务的情况下快速、无缝地适应。
环境、社会和治理
我们致力于这一原则，即建立更好的业务意味着负责任地投资，并参与我们工作和投资的社区。作为一家负责任的全球组织，凯雷致力于通过寻求为利益相关者服务来推动价值，凯雷已将投资框架和必要资源作为优先事项，以了解、监控和管理我们投资组合中的ESG风险和机会。我们相信ESG提供了一个额外的视角，帮助我们评估和缓解风险，识别和利用潜在的机会。为了将这些原则落实到我们的投资过程中，我们在2008年制定了一套负责任投资指南，其中考虑了我们所做的某些投资对环境、社会和治理的影响，这有助于指导我们的投资实践。2020年12月，我们通过发布全面的环境、社会和治理政策来扩展这些指导方针，其中概述了我们整合ESG的方法，以及我们的资源、范围和投资应用，现已取代我们的负责任投资指导方针。
我们不断寻求加强我们在ESG事项上的治理、资源分配、报告和透明度。2010年，我们成为首批发布ESG报告的大型私募股权公司之一，2014年，我们聘请了第一位专注于ESG的专业人士。从那时起，我们继续扩大我们敬业的ESG专业人员团队。2020年，我们进一步加强了围绕评估新投资对ESG影响的政策和实践，成立了一个高级ESG审查委员会来评估更复杂的ESG问题，以帮助指导我们的投资分析。同样在2020年，我们发布了首份气候相关财务披露特别工作组(TCFD)报告，强调了我们应对气候变化的不断发展的方法，并利用全球报告倡议(GRI)标准发布了我们的第一份企业ESG披露，该标准提供了一个国际公认的框架，将ESG事项传达给我们的各个利益相关者。2022年，我们成为联合国支持的负责任投资原则的签署国，并继续参与该领域的几项重要行业倡议，其中包括ESG数据融合倡议、国际可持续发展标准委员会投资者咨询小组(IIAG)、另类投资管理协会(AIMA)全球负责任投资指导委员会和One Planet私募股权基金倡议。
鉴于我们对待ESG原则的关键重要性，我们的董事会监督我们公司对ESG的方法。董事会定期收到关于我们的ESG战略和某些投资影响的最新信息，并收到关于主题的信息，如我们对气候风险和机遇的方法以及Dei。董事会的提名和公司治理委员会在塑造我们的公司治理(包括我们的ESG和Impact战略)方面发挥了领导作用，该委员会已任命一名董事会成员担任ESG和Impact负责人，负责监督公司在这一领域的工作。此外，凯雷全球Impact负责人直接负责我们的气候战略，并向公司首席运营官报告。
关于我们的投资，我们可能会跟踪某些ESG关键绩效指标(KPI)，我们认为这些指标与我们的公司私募股权和自然资源投资(包括与气候相关的指标)在不同的地理位置和资产中都是相关的。对于我们的一些更大的战略，我们通常与符合条件的投资组合公司合作，收集更多量身定做的ESG KPI和与气候相关的数据，如碳足迹。
凯雷拥有一支专注于ESG的内部团队，拥有丰富的经验，帮助确定我们投资过程中的关键ESG事项，以及外部专家网络，使我们的投资团队能够有选择地更深入地了解重要的ESG因素和我们预测投资期内给定投资的潜在ESG增长机会。我们相信，我们对ESG的承诺可能会加强战略，为运营效率带来新的想法，并帮助释放某些投资组合公司的价值。
自凯雷成立以来，我们已经认识到保持以投资基本面、强有力的治理和透明度为基础的商业模式的价值和好处。我们致力于保持强大的内部公司治理流程和受托职能，并接受监管监督。凯雷专业人士定期接受有针对性的培训，内容涉及反腐败、利益冲突、经济制裁和反洗钱等许多与公司治理和合规相关的问题。我们的政策要求所有员工每年证明他们对凯雷全球关键政策和程序的理解和遵守。
全球信息技术和解决方案
全球信息技术和解决方案，我们称为GTS，对于凯雷进行投资活动、管理内部管理活动和连接我们的全球企业至关重要。作为我们GTS战略和治理流程的一部分，我们开发并定期改进我们的技术架构，以利用将最好地服务于我们投资者需求的解决方案。我们的系统、数据、网络和基础设施受到正式控制和风险管理流程的持续监控和管理，以帮助保护我们员工和投资者的数据和隐私。我们的业务连续性计划旨在允许所有关键业务职能在紧急情况下有序继续。我们的GTS团队与我们的业务部门团队密切合作，通过业务连续性规划和年度IT灾难恢复测试来保持运营弹性，这些测试共同支持在紧急情况下降低风险的目标。
我们的信息安全指导委员会由我们的首席信息安全官担任主席，负责监控威胁并确定我们信息安全计划的优先顺序。我们还寻求通过侧重于网络风险的季度安全意识培训和模拟网络钓鱼练习来教育员工如何保护凯雷的信息资产，以洞察我们安全培训的有效性。
竞争
作为一家全球投资公司，我们与众多地区和全球投资公司以及全球银行机构和其他类型的金融机构和市场竞争，争夺员工、投资者和投资机会。一般来说，我们的竞争在不同的业务领域、不同的地区、不同的分销渠道和不同的金融市场不同。我们认为，我们对投资者的竞争主要基于投资业绩、业务关系、向投资者提供的服务质量、声誉和品牌认知度、定价、市场情绪以及特定基金打算投资的特定机会的相对吸引力。为了保持竞争力，我们认为能够为基金投资者提供定制的投资产品套件也很重要，这些产品使他们能够在我们的三个全球业务部门的产品供应中定制他们的投资。随着我们继续瞄准高净值投资者，我们也面临着来自共同基金和投资公司的竞争，这些公司拥有与之竞争的零售产品。我们认为，对投资机会的竞争在不同的业务领域有所不同，但通常基于行业专业知识和增值潜力、定价、条款和拟议投资的结构以及执行的确定性。
我们通常在我们的所有细分市场上与公共和私人投资基金的赞助商竞争。除了这些传统的竞争对手外，我们还越来越多地面临来自当地和区域公司、保险和再保险公司、主权财富基金、家族理财室和机构以及我们投资的各国政府机构的竞争。这一趋势在新兴市场尤为明显，在新兴市场，当地公司往往与我们试图投资的公司建立了更牢固的关系。大型机构投资者和主权财富基金越来越多地开始发展自己的内部投资能力，可能会与我们争夺投资机会，而更多地依赖咨询公司或内部投资管理可能会降低基金的基金对大型机构投资者的吸引力。
在我们的GPE部门中，我们寻找投资机会的主要竞争对手通常是其他私募股权发起人、主权财富基金和作为战略收购者的运营公司，以及房地产开发公司和其他基础设施投资业务。在我们的全球信贷部门，我们的主要竞争对手是私人信贷战略、业务发展公司、不良债务基金、夹层基金、商用飞机出租人、基础设施贷款人和其他CLO发行人。在我们的全球投资解决方案部门，我们的主要竞争对手是其他基金的基金经理和/或正在将其业务模式转向自主投资咨询服务的顾问。随着较大的主权财富基金和养老基金寻求直接承诺和二次交易，我们的全球投资解决方案基金可能面临更激烈的投资竞争和共同投资机会。
与我们竞争的一些实体比我们大得多，拥有更多的财务、技术、营销和其他资源，以及更多的人员。我们的许多竞争对手最近也筹集了或预计将筹集到大量资本，其中许多公司的投资目标与我们相似，这可能会造成对投资机会和投资者资金的额外竞争。其中一些竞争对手可能还拥有较低的资金成本和我们无法获得的资金来源，这可能会在寻找投资机会时为我们创造竞争劣势。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度、不同的风险评估或较低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并比我们更积极地竞标投资。战略买家也可能能够实现与目标投资组合公司的协同成本节约或收入增加，这可能是我们通过自己的投资组合无法实现的，这可能为他们在竞标此类投资时提供竞争优势。
监管和合规事项
美国
我们的企业，以及整个金融服务业，在美国和其他地方都受到广泛的监管。总体而言，美国证券交易委员会、商品期货交易委员会(“CFTC”)和全球其他监管机构近年来大幅增加了对全球投资公司的监管活动。
我们的某些子公司在美国证券交易委员会注册为投资顾问。注册投资顾问须遵守《顾问法》的要求和规定。这些要求涉及对咨询客户的受托责任、维持有效的合规计划、征集协议、利益冲突、记录保存和报告要求、披露要求、对顾问和咨询客户之间跨机构和主要交易的限制以及一般反欺诈禁令。此外，我们的注册投资顾问要接受美国证券交易委员会工作人员的例行定期和其他检查。根据我们加强合规计划的努力，并回应在例行检查过程中从美国证券交易委员会收到的建议，某些额外的
政策和程序已经到位，但我们的注册投资顾问的业务并没有因为这些审查而发生重大变化。我们的注册投资顾问也没有受到美国证券交易委员会的任何监管或纪律处分。最后，我们的某些投资顾问作为“豁免报告顾问”受到美国证券交易委员会有限披露要求的约束。
自2022年1月3日起，凯雷的两家关联经纪自营商实体TCG Securities，L.L.C.(“TCG Securities”)和TCG Capital Markets L.L.C.(“TCG Capital Markets”)进行了重组，现在以TCG Capital Markets的名称运营。TCG Capital Markets在美国证券交易委员会以及50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和维尔京群岛注册为经纪交易商，并是金融业监管局(FINRA)的成员。此外，TCG Capital Markets在加拿大艾伯塔省、不列颠哥伦比亚省、马尼托巴省、新不伦瑞克省、纽芬兰和拉布拉多省、新斯科舍省、安大略省、魁北克省和萨斯喀彻温省的国际交易商豁免下运营。TCG Capital Markets可担任证券发行的承销商、银团或配售代理，而TCG High Funding L.L.C.则可担任贷款发行的承销商、发起人、银团或配售代理。TCG Capital Markets还为我们的全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案业务线在美国开展营销和筹款活动，并承担我们的反洗钱合规职能。TCG Capital Markets在尽最大努力的基础上为此类业务领域的私募基金和其他投资工具的权益充当配售代理。
注册经纪交易商须接受FINRA工作人员的例行、定期和其他检查。我们的经纪-交易商业务没有因为这些检查而发生实质性的变化。
经纪交易商须遵守与特定交易所及/或市场交易有关的规则，以及与公司内部运作及与客户交易有关的规则，包括但不限于公司的形式或组织、联营人士的资格、高级人员及董事、净资本及客户保障规则、簿册及记录、财务报表及报告。特别是，由于其注册身份，TCG Capital Markets必须遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则，即1934年证券交易法(“交易法”)下的规则15C3-1，该规则规定了经纪交易商相对于其业务活动范围必须保持的最低净资本水平和净资本流动性参数。美国证券交易委员会和FINRA要求遵守关键的财务责任规则，包括保持足够的资金来支付费用和合同义务，以及早期预警规则，这些规则迫使公司在任何时候资本低于最低要求水平时通过加速财务报告向监管机构发出通知。统一净资本规则将在债务权益比测试下被视为股权的合格次级债务的金额限制在特定百分比，并进一步限制股权资本的提取，这取决于具体的通知条款。最后，遵守净资本规则也可能限制公司扩大业务的能力，特别是那些需要使用资本的活动。违反资本净额规则可能会导致监管机构谴责、罚款、发出停止令、吊销执照或注册、暂停经纪自营商或其高级职员或雇员或将其逐出证券业，或造成其他类似后果。到目前为止, TCG Capital Markets没有任何资本充足率问题，目前的资本超过了监管机构要求的最低维持金额。
凯雷的附属公司凯雷环球信贷投资管理有限公司(“凯雷环球信贷投资管理有限公司”)及CSL III Advisor，LLC为若干已选择根据《投资公司法》受BDC监管的封闭式投资公司(以及若干私人基金及其他客户)担任投资顾问。因此，作为注册投资公司，这些BDC必须遵守《投资公司法》的所有相关规定。此外，CGCIM还担任Interval Fund的投资顾问，根据《投资公司法》，该基金是一家注册投资公司。此外，凯雷的子公司AlpInvest Private Equity Investment Management，LLC担任凯雷AlpInvest Private Markets Fund(“CAPM”)的投资顾问，该基金受《投资公司法》监管，是一家注册投资公司。CGCIM还担任CAPM的副顾问。
联合王国和欧洲联盟
与美国类似，我们开展业务的美国以外的司法管辖区，特别是欧洲，已经受到越来越多的监管机构的约束，其中一些监管机构复杂而规范。欧洲的政府监管机构和其他当局已经提出或实施了一些可能对我们的业务产生不利影响的倡议和额外的规章制度。这些规则包括适用于我们在英国设立的子公司的英国(“UK”)规则和法规，以及根据欧洲联盟(EU)指令或法规实施的规则和法规，或根据欧盟(EU)指令或法规实施的规则和法规，这些规则和法规通常适用于整个欧洲经济区(“EEA”)，但也可能在欧盟国家之间存在实质性差异，因为它们是根据每个成员国的立法程序实施的。
在英国，规管金融服务的主要法例是《2000年金融服务及市场法令》(下称《金融服务及市场法令》)，而影响我们在欧盟进行业务的主要欧洲法例则根据《金融工具市场指令》(下称《MiFID指令》)及《另类投资基金经理指令》(下称《另类投资基金经理指令》)执行，尽管英国及欧盟亦有多项其他法例影响我们的业务，例如
《一般数据保护条例》(及其在英国的对应法规)。FSMA规则和欧盟法律已被纳入与英国退出欧盟相关的英国法律(如《金融工具市场条例》)，或在英国退出欧盟之前已通过国内立法或监管规则在英国实施(如MiFID和AIFMD)，它们全面规范我们在英国资产管理和咨询业务的大部分方面的提供，包括销售、研究和交易做法、提供投资建议、公司融资、客户资金和证券的交易、使用和保管、记录保存、保证金做法和程序、个人批准标准、反洗钱、定期报告、结算程序、证券化、衍生品交易、审慎资本要求、数据保护、可持续金融和利率基准。尚未生效的立法和未来的立法举措将影响我们的业务。见项目1A“风险因素--与监管和诉讼有关的风险--美国以外司法管辖区的监管举措可能对我们的业务产生不利影响。”
CECP Advisors LLP(“CECP”)是我们在英国的一家子公司，根据FSMA授权，并受金融市场行为监管局(“FCA”)监管。CECP获得了在英国从事某些企业融资活动的许可--总的来说，这些活动是为某些类型的投资提供咨询和安排交易。CECP只被允许对符合条件的交易对手和专业客户进行这些活动。
CELF Advisors LLP(“CELF”)是我们在英国的另一家子公司，也受到FCA的授权和监管，但获准从事比CECP更广泛的受监管活动，即安排投资交易、提供投资建议、管理投资、作为代理进行投资交易，以及安排资产保护和管理。CELF仅被允许在与合格交易对手和专业客户有关的情况下开展这些活动。
2022年，我们收购了Abingworth LLP(“Abingworth”)，该公司由FCA授权和监管，获准建立、运营或清盘集体投资计划，以及管理未经授权的AIF。Abingworth只被允许在与合格的交易对手和专业客户有关的情况下进行这些活动。
同样在2022年，CECP任命CIC Advisors LLP(“CIC”)为指定代表。根据安排，中投公司作为中投公司的委托人，承担了对中投公司开展投资咨询和安排投资交易活动的监管责任。根据委任代表安排，中投公司只获准进行与合资格交易对手及专业客户有关的活动。
随着英国于2020年1月31日退出欧盟，以及英国退欧过渡期于2020年12月31日结束，欧洲经济区护照权利(以前有权CECP和CELF在跨境基础上提供某些在欧洲经济区内或进入欧洲经济区的投资服务，以及Abingworth在跨境基础上在欧洲经济区营销其基金)不再适用于CECP、CELF和Abingworth。以前由这些公司开展的某些面向欧洲经济区投资者的活动已经进行了重组，现在由不同的欧洲经济区建立的附属公司根据替代许可安排进行，这种情况在未来可能会继续改变。这些安排可能会让我们承担额外的监管义务，并可能阻碍我们从欧洲经济区投资者那里筹集资金的能力。2020年12月24日，英国和欧盟宣布，他们已经就一项新的贸易与合作协议(TCA)达成协议，该协议旨在解决双方未来的关系。TCA于2020年12月30日获得英国议会批准。由于TCA只是在过渡期结束前不久才达成一致，因此它在欧盟暂时适用，直到得到欧洲议会的正式批准，并从2021年5月1日起永久适用。然而，TCA没有实质性地解决未来在金融服务部门的合作，或者总部设在英国的公司根据对等安排或其他安排进入欧盟的互惠市场准入。然而，作为一项新协议，TCA的影响和运作可能会在短时间内发生变化和/或发展。此外，临时营销许可制度(“TMPR”)允许AIFM继续在英国销售那些于2020年12月31日存在的基金，条款与之前应用的大致相同。除非延期，否则TMPR将于12月31日到期, 2023年。在2020年12月31日之后成立的任何新基金的营销，都必须遵守英国的国家私募制度。
我们的某些欧洲子公司须遵守与AIFMD相关的合规要求，AIFMD监管在欧洲经济区设立的管理另类投资基金(“AIF”)的另类投资基金经理(“AIFM”)。在英国，AIFMD的保留版本存在。AIFMD还对AIFM(无论是在欧洲经济区还是在其他地方设立)在欧洲经济区销售AIF(无论是在欧洲经济区还是在其他地方设立)进行监管，并规定监管义务。AIFMD于2014年在欧洲经济区各国普遍生效。目前，凯雷在欧洲经济区拥有三个授权的AIFM：AlpInvest、CIM Europe S.a.r.l。(“CIM Europe”)和凯雷房地产SGR S.p.A.在英国，Abingworth根据英国保留版本的AIFMD获得授权。
AIFMD对AIFM施加了重要的监管要求。AIFMD通过规定AIFM的授权条件、限制AIFM可以从事的活动、规定与初始资本、薪酬、冲突、风险管理、杠杆、流动性管理、职责下放、透明度和透明度等有关的组织要求、运营条件和监管标准，对基金经理进行监管。
报告要求。AIFMD有可能限制凯雷的基金营销战略，并通过薪酬政策、资本要求、报告要求、杠杆监督和流动性管理等形式对其授权的AIFM施加额外的合规义务。
授权的AIFM有权根据营销护照在整个欧洲经济区推广其AIF。根据AIFMD，AIFM除其基金管理活动外，还可被授权提供某些原本需要根据MiFID授权的投资服务。AIFMD下的授权目前仅适用于欧洲经济区基金经理。AlpInvest于2015年获得荷兰金融市场管理局(AFM)的授权，成为AIFM。AlpInvest还获得了AFM的许可，可以提供一些通常保留给MiFID公司的额外投资服务。CIM Europe于2018年初在卢森堡获得AIFM授权。凯雷房地产SGR S.p.A.于2017年在意大利银行的AIFM登记簿上注册，编号为127。
AIFMD允许成员国允许非欧洲经济区基金经理在其成员国进行营销(根据所谓的国家私募制度)，前提是当地法律规定了某些最低要求。成员国可能会提出更严格的要求。目前，一些欧洲经济区国家选择根本不运作国家私募制度；一些欧洲经济区国家适用最低要求；另一些国家要求最低要求外加一些额外要求(例如，指定托管机构)；一些国家要求遵守几乎所有的AIFMD。凯雷的某些基金目前是根据相关欧洲经济区司法管辖区的国家私募制度在欧洲经济区的选定成员国提供的。
2017年，欧盟委员会开始对AIFMD进行审查。欧盟委员会于2019年1月发布了一份关于AIFMD运作的报告，其中确定了某些需要进一步分析的领域。随后于2020年6月发表了一份关于AIFMD的适用和范围的报告。在这些报告之后，欧盟委员会于2020年10月就其对AIFMD的审查启动了公众咨询，并于2021年1月29日结束。2021年11月，欧盟委员会公布了立法草案，通常被称为“AIFMD II”。欧盟委员会的立法草案对AIFMD提出了一些修正案，包括更加繁琐的授权要求、增强的物质要求、针对AIFM管理不限成员名额AIF的额外流动性管理规定，以及修订的监管报告和投资者披露要求。草案对发起贷款的基金的活动提出了新的重大要求，包括对这类基金可能采取的结构作出新的限制。此外，草案提议为非欧洲经济区AIFM，例如我们的某些美国附属机构，引入新的条件，使其能够利用欧洲经济区国家的私募制度，包括一项条件，即AIFM和AIF的管辖权既未被确定为不合作的第三国，也未被欧盟视为不完全符合《经合组织关于收入和资本的税收示范公约》第26条规定的标准，从而确保有效地交换税务信息。这导致了一种风险，即我们的某些AIF可能无法利用这种制度从欧洲经济区投资者那里筹集资金，可能几乎没有通知。AIFMD II目前正在通过欧盟的普通立法程序, 涉及欧洲理事会和欧洲议会的审查和修订。欧盟委员会、欧洲理事会和欧洲议会预计将在2023年就立法达成协议，之后新制度的最终形态以及对我们或我们子公司的任何影响将更加明确。新制度将在最终协议达成并得到充分批准两年后生效，预计将于2025年实施。
2021年8月，(EU)2019/1160号指令和(EU)2019/1156号条例(《跨境营销规则》)在欧盟正式生效。引入跨境营销规则是为了简化营销投资基金的某些方面，通过协调欧盟AIFM在欧盟各地分销AIF的能力，包括引入一种新的“营销前”制度。此外，这些规定还对在欧盟预售其基金的基金管理公司施加了新的限制和新的义务。此外，一些欧盟成员国(但不是所有)也适用或打算将某些跨境营销规则应用于非欧盟基金经理(包括英国和美国基金经理)，涉及其基金的营销过程。因此，尽管有这一泛欧盟监管规定，我们在欧盟营销我们基金的能力将因国家而异。
如上所述，我们的某些欧洲子公司，特别是英国的CECP、CELF和CIC，必须遵守MiFID建立的监管框架(包括在英国保留的监管框架)，该框架监管整个欧洲经济区投资服务和活动的提供和进行。作为AIFMD授权的一部分，MiFID的某些方面也适用于AlpInvest，因为它拥有MiFID“充值”权限。MIFID规定了投资公司、受监管市场和某些其他实体(如信贷机构)在进行投资服务或活动时的组织和业务行为的详细要求。
MiFID的最新版本，即第2014/65/EU号指令(“MiFID II”)和所附的(EU)第600/2014号条例(“金融工具市场条例”或“MiFIR”)，在许多领域扩大了MiFID的要求，并要求投资公司在以下方面遵守更具规范性和更繁重的义务：成本和收费披露、产品设计和治理、诱因的收付、投资研究的收付、适当性和适当性评估、利益冲突、记录保存、最佳
执行、交易和贸易报告、薪酬、培训和能力以及公司治理。如果不遵守MiFID II及其相关的立法法案，可能会导致国家监管机构的制裁、失去市场准入以及许多其他不利后果，这将对我们的业务产生不利影响。尽管英国现已退出欧盟，但其实施MiFID的规则继续有效，MiFIR已被纳入与此次退出有关的英国法律(须进行某些修订，以确保其在英国特有的背景下正常运作)。
英国为英国投资公司引入了新的审慎监管框架(“投资公司审慎制度”或“IFPR”)，该框架紧密基于通过欧盟投资公司监管和投资公司指令(统称为“IFR/IFD”)在欧盟层面引入的同等监管框架。IFPR从2022年1月1日起生效，适用于我们在MiFID II下的英国投资公司子公司，即CECP和CELF。根据IFPR，除其他要求外，CECP和CELF都必须维持更严格的薪酬政策，在总薪酬的可变部分和固定部分之间设定适当的比例，并满足关于可变薪酬结构的要求。这些要求可能会使我们更难吸引和留住员工。重要的是，英国公司过去可以根据“相称性”取消某些薪酬规则的广泛自由裁量权，并不适用于IFPR。根据IFPR，CECP和CELF还必须在各自的网站上公开披露以下信息：(1)自有基金、自有基金要求和治理结构；(2)风险管理；(3)薪酬。新的公开披露要求要求提供更多细节，包括支付给工作人员的薪酬的量化信息。IFPR导致对CECP的监管资本和流动性充足率要求增加，可能会继续增加经营成本，并可能阻碍集团内的资本和现金流。
在欧盟，IFR/IFD于2021年6月26日生效，代表着对欧盟“审慎”监管的彻底改革，大幅提高了对某些投资公司的监管资本要求，实施了更繁琐的薪酬规则，修订并扩大了内部治理、披露、报告、流动性和集团“审慎”整合要求(除其他外)。IFR/IFD影响我们的子公司之一AlpInvest，因为它是荷兰的一家AIFM，拥有提供投资服务的充值许可。特别是，由于AlpInvest管理的资产归属于MiFID II监管的独立账户(定义见下文)，AlpInvest的监管资本和流动性充足率要求也会增加，这可能会增加经营成本，并可能阻碍集团内的资本和现金流。
英国正在引入一项重要而实质性的制度，即“消费者税”，旨在改善散户投资者的业绩，其中的一些方面将从2023年7月31日开始适用。尽管凯雷实体一般不与普通意义上的消费者打交道，但这一制度可能适用于我们未来的某些基金。2022年12月2日，FCA发布了一项咨询提案，如果实施，将取消投资基金资产管理公司目前可以获得的一项重要豁免，并可能使消费者税的影响更加显著和广泛。如果凯雷实体无法依赖另一项豁免，这可能会对它们产生重要影响。我们将继续与外部法律顾问和顾问密切合作，监测这些事态发展。
其他司法管辖区
我们的某些子公司必须注册并遵守非美国政府、其各自机构和/或各种自律组织或交易所与投资咨询服务和投资产品营销等相关的法律和法规，任何不遵守这些法规的行为都可能使我们承担责任和/或损害我们的声誉。我们的某些私募基金还必须遵守非美国证券监管机构的交易和披露规则和规定。
经济合作与发展组织(“经合组织”)为经合组织成员国之间自动交换类似FATCA的金融账户信息制定了通用报告标准(“CRS”)规则。与FATCA一样，CRS对凯雷的各个实体提出了某些尽职调查、文件和报告要求。尽管CRS不包含潜在的扣缴要求，但不遵守规定可能会使凯雷受到一定的声誉损害和潜在的经济处罚。
凯雷香港股票管理有限公司获香港证券及期货事务监察委员会发牌，经营与专业投资者有关的第一类(证券交易)受规管活动。
凯雷亚洲有限公司获香港证券及期货事务监察委员会发牌，经营与专业投资者有关的第一类(证券交易)及第四类(证券咨询)受规管活动。
凯雷环球信贷(香港)有限公司获香港证券及期货事务监察委员会发牌，经营与专业投资者有关的第一类(证券交易)及第四类(证券咨询)受规管活动。
凯雷毛里求斯投资顾问有限公司和凯雷毛里求斯独联体投资管理有限公司是毛里求斯获得许可的投资管理服务提供商，并受适用的毛里求斯法律的约束
证券法和金融服务委员会的监督。凯雷毛里求斯投资顾问有限公司持有印度证券交易委员会颁发的“境外机构投资者”执照，使该实体有权在印度从事有限的活动。凯雷毛里求斯独联体投资管理有限公司持有中国证券监督管理委员会颁发的“合格境外机构投资者”牌照，授权该实体投资于人民Republic of China交易所交易或上市的若干获准金融工具(包括股权)和衍生品。
凯雷澳大利亚股票管理有限公司获得澳大利亚证券和投资委员会颁发的澳大利亚金融服务持牌人牌照，并获授权经营金融服务业务，为批发客户提供金融产品(管理投资计划和证券)的建议和交易。
凯雷日本股票管理有限公司(“CJEM”)在日本金融厅注册，作为日本第二类金融工具业务经营者开展第二类金融工具业务，也是日本自律组织T2FIFA的成员。根据这一登记，CJEM获准就有限合伙企业的权益向指定投资者进行营销活动和私募。
Carlyle MENA Investment Advisors Limited是迪拜金融中心的股份有限公司，持有迪拜金融服务管理局颁发的3C类牌照，并获授权安排信贷或交易投资、就金融产品或信贷提供意见及管理集体投资基金。
凯雷中东和北非顾问有限公司是阿布扎比全球市场的股份有限公司，由阿布扎比金融服务监管局授权，有权安排投资交易、就投资或信贷提供建议以及管理集体投资基金。
凯雷新加坡投资顾问私人有限公司持有资本市场牌照及新加坡金融管理局的豁免财务顾问地位，可从事基金管理及交易受监管的资本市场产品活动，涉及机构投资者及认可投资者。此外，我们预计AlpInvest Partners Pte Limited将在新加坡金融管理局获得类似的许可证和地位。
凯雷房地产SGR S.p.A.持有意大利银行的授权，可以从事符合AIFMD标准的基金管理和房地产活动。它在意大利银行的AIFM登记处登记，编号为127。
凯雷投资(加拿大)公司，前身为多元化全球资产管理公司，持有安大略省证券委员会的豁免市场交易商执照，以促进凯雷在加拿大的某些基金营销活动。
AlpInvest是一家在韩国金融监督局注册的跨境可自由支配投资管理公司。
凯雷CLO管理有限责任公司是一家在韩国金融监督局注册的跨境可自由支配投资管理公司。
由我们提供咨询服务的一家投资基金持有百慕大注册为4级和E级保险公司的坚韧再保险公司的间接控股权。坚韧再保险须受百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)的监管和监督，并须遵守所有适用的百慕大法律和百慕大保险法规，包括但不限于1978年保险法(百慕大)及其颁布的规则和条例(“百慕大保险法”)。此外，由于我们的投资基金拥有坚韧，作为基金普通合伙人和投资顾问的某些凯雷关联公司，根据百慕大保险法，作为坚韧再保险的“控制人”，必须遵守百慕大的某些保险法律和法规。这些法律和法规包括对任何已经成为或由于处置不再是注册保险公司的股东控权人的人的某些通知要求，不遵守这些要求是应受法律惩罚的犯罪行为。
此外，如果我们在现有和新的司法管辖区扩大我们的投资咨询业务，我们和/或我们的联属公司和子公司未来可能会受到额外的监管要求。美国和世界各地还有许多悬而未决或最近颁布的立法和监管举措，可能会对我们的业务产生重大影响。见项目1A“风险因素-与监管和诉讼相关的风险--美国和国外广泛的监管影响我们的活动，增加做生意的成本，并可能产生重大责任和处罚”，“美国的财务法规及其变化可能对我们的业务产生不利影响，监管重点增加的可能性可能导致我们业务的额外负担和费用”以及“美国以外司法管辖区的监管举措可能对我们的业务产生不利影响”。
我们的业务多年来一直在一个框架内运营，该框架要求我们能够监控和遵守影响我们活动的广泛的法律和法规发展，我们有义务遵守所有
认真对待此类法律法规和对内政策。我们的声誉取决于我们员工的诚信和商业判断力，我们努力在整个公司保持合规文化。我们已制定并遵守合规政策和程序，如行为准则、合规系统、合规事项的教育和沟通。这些政策集中在内幕交易、反腐败、文件保留、利益冲突、反洗钱等事项上。我们的法律和合规团队监控我们对所有法律和法规要求的遵守情况，并管理我们的合规政策和程序。我们的法律和合规团队还监控我们维护的信息壁垒，以限制机密信息在我们业务中的流动，包括材料和非公开信息。我们的企业风险管理职能部门分析我们的运营和投资战略，以确定公司面临的关键风险，并与法律和合规团队密切合作，以解决这些风险。公司还设有独立和客观的内部审计部门，该部门采用基于风险的审计方法，重点关注萨班斯-奥克斯利法案合规、企业风险管理职能和其他感知风险领域，旨在向管理层和董事会提供合理保证，确保我们的风险得到良好管理，控制措施适当有效。
网站和美国证券交易委员会备案的可用性
我们的网站地址是www.carlyle.com。我们免费在我们的网站上提供或在我们的网站上提供指向我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告的链接，以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提交的报告的任何修订，在这些报告以电子方式提交给美国证券交易委员会或向其提交之后，在合理可行的范围内尽快提供。要访问这些备案文件，请转到我们网站上“股东”页面的“美国证券交易委员会文档”部分。您也可以在美国证券交易委员会维护的网站www.sec.gov上获取我们提交给美国证券交易委员会的报告和其他文件。
我们使用我们的网站(www.carlyle.com)、公司Facebook页面(www.facebook.com/onecarlyle)、公司Twitter帐户(@one Carlyle或www.twitter.com/onecarlyle)、公司Instagram帐户(@onecarlyle或www.instagram.com/onecarlyle)、公司LinkedIn帐户(www.linkedin.com/Company/the-carlyle-group)、公司YouTube频道(www.youtube.com/user/onecarlyle)和公司微信帐户(ID：GH_3e34f090ec20)作为分发公司信息的渠道。例如，有关我们公司的财务和其他重要信息经常发布在www.carlyle.com上并可在www.carlyle.com上访问。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当您登录您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关凯雷的电子邮件提醒和其他信息，方法是访问http://ir.carlyle.com/email-alerts.的“电子邮件提醒”部分然而，我们网站和社交媒体渠道的内容并不是本年度报告Form 10-K的一部分，也不包含在此作为参考。
凯雷集团于2011年7月18日在特拉华州作为合伙企业成立，并于2020年1月1日转变为公司。我们的主要行政办公室位于华盛顿州西北部宾夕法尼亚大道1001号，邮编：20004-2505.
第1A项。风险因素
与我们公司相关的风险
不利的经济和市场状况以及世界各地的其他事件或状况可能会在许多方面对我们的业务产生负面影响，包括降低我们投资基金所作投资的价值或业绩，以及降低我们投资基金筹集资本的能力，任何这些都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。
我们的业务和我们所投资公司的业务受到全球金融市场状况的实质性影响，以及世界各地的经济状况或其他我们无法控制的事件，包括但不限于利率、可获得性和信贷成本、通货膨胀率、能源可获得性和成本的变化、经济不确定性、全球增长放缓、法律变化(包括与税收和金融业监管有关的法律)、疾病、流行病或其他严重公共卫生事件、贸易壁垒、大宗商品价格、货币汇率和管制、国内和国际政治形势(包括政府关门、战争、恐怖主义行为或安全行动)，地缘政治紧张和不稳定、社会动荡、供应链压力以及气候变化的影响。在过去的几年里，市场受到了以下因素的影响：新冠肺炎疫情，美国利率的大幅提高，通胀压力，地缘政治紧张局势的加剧(包括美国与中国、中国与台湾之间，以及俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势)，实施出口管制和贸易壁垒，实施经济和政治制裁(针对特定的个人或公司以及国家、行业和部门的限制)，与美国主要贸易伙伴正在进行的贸易谈判，以及美国税收法规的变化。
在这方面，我们专注于亚洲的投资基金，以及在非亚洲投资基金中具有重大业务或连通性并依赖亚洲公司的投资组合公司，以及公司或行业的上市证券或债务工具，可能会受到台湾海峡周围地区紧张局势、争端或潜在冲突升级导致的全球供应链中断的影响。由此采取的行动、国际社会的反应以及其他影响与中国贸易的因素或台湾的政治或经济条件，可能会扰乱多个业务关键产品或硬件组件的生产，特别是半导体，这些事件可能会影响整个行业，无论其业务是否靠近台湾海峡。例如，如果这种情况影响到供应商、合同制造商、物流提供商和/或分销商，可能会导致不利的商业和贸易条件，包括材料成本的实质性和长期上升、运输和运输率上升、产品进出受影响地区的重大影响或延误，这可能对亚洲内外投资组合公司的业务和运营产生不利影响，包括其收入和财务业绩。这些情况、事件和因素是我们无法控制的，可能会影响证券价格的水平和波动性以及投资的流动性和价值，我们可能无法或可能选择不管理我们对这些情况的敞口。在市场低迷的情况下，我们的每一项业务都可能受到不同方面的影响。
在截至2022年12月31日的12个月里，标准普尔500指数下跌了19.4%，而摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI)下跌了19.8%。面对快速上升的通胀、货币政策急剧而鹰派的转变，以及俄罗斯入侵乌克兰和中国滚动出台的疫情相关限制等地缘政治担忧，全球市场举步维艰。市场损失集中在估值最高的风险光谱的两端。2022年，受利率风险影响最大的投机性股票--即拥有远期现金流的公司--的价格下跌了40%；与此同时，低风险投资级债券也下跌了19%。总体而言，较高的利率对(1)固定利率债券市场和(2)科技和高增长行业资产具有负面影响。在这两种情况下，较高的贴现率都会对未来现金流的价值产生负面影响。影响全球市场的因素，包括通胀、利率、监管和政治环境，可能是不可预测的，投资者情绪可能在未来迅速变化，而面对负面的宏观或地缘政治事态发展，市场波动可能会加速。如果全球市场变得不稳定，卖家可能会重新调整他们的估值，可能会出现有吸引力的投资机会。另一方面，我们计划在不久的将来出售的某些资产的估值可能会受到负面影响，以及我们投资组合公司的估值，从而影响我们应计的业绩收入。
市场波动可能会在几个方面对我们的筹资努力产生不利影响。投资者通常根据其整体投资组合中的目标百分比，配置到另类资产类别(包括私人股本)。如果投资者投资组合的整体价值下降，可配置到另类资产(包括私募股权)的金额可能会下降。此外，投资者在考虑对新基金的承诺时，通常会评估他们从现有基金获得的分配额。投资者在考虑对新投资基金的配置时，还可能权衡地缘政治紧张局势、跨境监管和其他因素的可能影响，例如市场普遍波动和/或减少对投资者的分配。投资者对我们基金承诺的金额的减少可能会对我们基金的最终规模和我们产生的管理费产生影响。
如果股权和信贷市场的波动性加剧，重大收购和处置交易的融资可获得性和成本可能会受到影响。例如，在美国，股市波动持续了整个2022年，持续高企的通胀读数促使美联储(Fed)积极提高短期利率。在截至2022年12月31日的12个月中，10年期美国国债收益率上升235个基点，高收益信贷利差扩大265个基点，目前在高收益债券市场和杠杆贷款市场获得融资都是具有挑战性的。如果信贷市场未来进一步疲软，我们和我们的投资基金可能无法以可接受的条款完成重大收购和处置交易，或者如果我们或我们的基金无法以有吸引力的条款为这些类型的交易提供资金，或者如果交易对手无法获得适当的融资。
2022年全球并购交易总额为3.8万亿美元，较2021年下降36%。如果由于缺乏合适的融资或风险厌恶情绪和不确定性增加而导致全球并购活动持续放缓，这可能会导致我们的投资步伐放缓，进而可能对我们产生未来业绩收入和将可用资本充分投资于我们的基金的能力产生不利影响，并减少退出我们的基金投资并实现其价值的机会。我们可用资本部署的放缓可能会影响我们从那些根据投资(和未承诺)资本产生费用的附带基金和管理账户上赚取的管理费。我们可用资金部署的放缓也可能对我们筹集资金的能力和筹集后续投资基金的时间产生不利影响。2022年，我们通过套利基金投资了近350亿美元。
美国当前的政治环境以及由此带来的有关现任政府领导下美国外国投资、贸易、税收、经济、环境和其他政策实际和潜在变化的不确定性，以及地缘政治紧张局势的影响，如美国和中国之间的双边关系恶化或俄罗斯和乌克兰之间的冲突进一步升级，可能会导致全球市场的混乱、不稳定和波动，这也可能对我们在受负面影响的行业或地区的退出机会产生影响。先前通过的立法的后果也可能影响我们未来的商业运作。例如，2018年8月颁布的两党立法大幅增加，并可能继续大幅增加受美国外国投资委员会(CFIUS)管辖的投资交易的数量和类型。根据2020年10月生效的实施改革立法的最终规定，美国外国投资委员会有权审查并可能建议总裁解除、阻止或施加条件，限制某些非控制性外国投资美国企业，这些投资以某些方式涉及美国公民的“关键技术”、“关键基础设施”和/或“敏感个人数据”(这些术语在条例中有定义)。CFIUS扩大管辖权可能会减少美国公司的潜在买家和投资者的数量，并相应地, 可能会限制我们的基金实现价值和/或退出某些现有和未来投资的能力。我们在安排或融资某些交易时的灵活性可能同样会受到限制，我们无法预测围绕经济和市场条件或特定行业的不利条件或事件的不确定性是否会以及在多大程度上可能会导致我们的业绩受到影响。现任政府还可能推行税收政策，寻求提高公司税率，进一步限制利息和薪酬的扣除额，或大幅改变资本利得税等。这样的变化可能会大幅增加对我们或我们的基金投资组合公司征收的税收。参见“与税收相关的风险--如果对证券投资(公司)或基金收益评估意外税额，相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的有效税率、纳税义务和/或某些基金的业绩产生负面影响。”此外，负面的公众情绪可能会导致对我们的业务和投资的更严格的审查和批评。
在市况困难或经济放缓(可能发生在一个或多个行业或地区)期间，我们基金的投资组合公司可能会出现经营业绩不佳、收入下降、财务亏损、信用评级下调、难以获得融资以及融资成本上升的情况。我们基金投资组合公司的负面财务业绩可能会导致整个投资组合的增值减少，我们基金的回报也会降低。由于我们的投资基金通常进行的投资数量有限，而且此类投资通常涉及高度风险，因此投资基金的几家投资组合公司的财务业绩负面可能会严重影响基金的总回报。这可能会对我们筹集新资金的能力以及我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。在这种疲软时期，我们基金的投资组合公司可能也难以扩大其业务和运营，或难以履行到期的偿债义务或其他费用，包括应付给我们的费用。此外，这种负面的市场状况可能会导致投资组合公司进入破产程序，或者在某些房地产基金的情况下，放弃或丧失抵押品赎回权，从而可能导致基金对该投资组合公司或房地产资产的投资完全损失，并对基金的业绩以及我们的经营业绩和现金流以及我们的声誉造成重大负面影响。负面的市场状况也可能增加我们的基金持有的有大量债务投资的投资的违约风险，例如我们的全球信贷基金。此外，随着资本市场活动放缓，, 我们通过凯雷全球资本市场(“GCM”)获得的与债务和股权证券的承销、发行和配售相关的活动的资本市场费用可能会相应减少。
最后，在市况困难或经济放缓的时期，我们套利基金的投资估值可能会受到影响。如果我们以这些较低的价值实现投资，我们可能无法获得超过实现业绩收入所需的回报门槛的投资回报，或者我们可能有义务偿还我们以前收到的业绩收入。减少或不支付业绩收入可能会导致我们的运营现金流大幅减少，这可能会对我们的流动性状况以及我们手头用于开展运营和向股东分红的现金量产生重大不利影响。业绩收入减少也可能影响我们的杠杆率和对定期贷款契约的遵守。手头的现金减少可能需要我们依赖其他现金来源(如资本市场，我们可能无法以可接受的条款或根本不能获得资本市场)来开展业务，其中包括，例如，为我们套利基金的重大普通合伙人和共同投资承诺提供资金。此外，在不利的经济和市场条件下，我们可能无法续期或对我们的全部或部分信贷安排进行再融资，或以商业合理的条款找到替代融资。因此，我们使用的现金可能超过我们的现金来源，从而潜在地影响我们的流动性状况。
新型冠状病毒或新冠肺炎的全球大流行导致美国和全球经济严重中断，已经并可能继续影响我们的运营业绩和结果。
2020年，新冠肺炎在全球范围内爆发，蔓延至美国每个国家、每个州。世界卫生组织将新冠肺炎列为大流行，包括美国在内的许多国家宣布与新冠肺炎有关的国家进入紧急状态。虽然疫苗已经获得批准和部署，但疫情的全球影响继续对许多行业产生不利影响，不同地区继续受到公共卫生限制以各种方式产生的影响。国际货币基金组织估计，发达经济体的总产出可能在2022年恢复到疫情爆发前的趋势水平，而新兴市场经济体和发展中经济体(不包括中国)的产出可能会低于疫情爆发前的预测，直到2024年。实现全球广泛接种疫苗的时间和可能性仍然不确定，疫苗对新变种的效果可能会降低，可能导致人们继续孤立，在很长一段时间内不参与大流行前的经济活动，进一步推迟全球经济恢复到大流行前的水平。许多医学和公共卫生专家认为，新冠肺炎可能会持续多年，比如冬季的季节性发作，即使对大多数人来说不再致命，这种复发也可能增加加强对商业运营的限制的可能性。
在整个新冠肺炎疫情期间，我们一直与员工密切合作，适应不断变化的环境，同时始终致力于保护员工的健康和安全。在2021年下半年，我们实施了混合重返办公室的方法来重新整合我们的员工，包括在新冠肺炎疫情期间加入凯雷的新员工。根据业务需要，员工通常每周在办公室工作三天，其余时间远程工作。这种混合工作环境可能会带来运营风险，包括技术可用性和更高的网络安全风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括网络钓鱼和社交工程尝试。此外，我们的数据安全、数据隐私、投资者报告和业务连续性流程可能会因第三方无法执行或其信息系统和技术出现故障或受到攻击而受到影响。我们的会计和财务报告系统、流程和控制可能会因这些风险而受到影响。
此外，延长远程工作环境可能会对我们的One Carlyle文化产生不利影响。虽然我们的员工继续跨办公室和地理位置协作，但促进我们文化的非正式办公室互动，包括将新员工整合到公司，在远程工作环境中并不普遍，甚至在混合环境中也可能减少，因为不同的员工在一周中的不同日期在办公室工作。
我们使用杠杆可能会使我们面临巨大的风险。
我们将负债作为一种为业务运营融资的手段，这使我们面临与使用杠杆相关的风险。我们依赖金融机构以合理的条件向我们提供信贷，为我们的业务提供资金。在这方面，2022年全球市场在通胀迅速上升、货币政策急剧鹰派转变以及俄罗斯入侵乌克兰和中国滚动的大流行相关限制等地缘政治担忧的情况下举步维艰，所有这些或部分因素可能会给信贷市场带来挑战。不能保证金融机构将继续向我们提供信贷，或以优惠条款或根本不能保证我们与金融机构续签现有的信贷协议，也不能保证我们能够在未偿还票据或其他债务到期时对其进行再融资。此外，未来发生的额外债务可能会导致我们现有的企业信用评级被下调，这可能会限制未来融资的可用性和/或增加我们的借贷成本。随着我们信贷安排下的借款或任何其他债务到期，我们可能需要通过进入新的安排或发行额外的债务进行再融资，这可能会导致更高的借款成本，或者发行额外的股本，这将稀释现有股东的股权。此外，我们可以用手头的现金、我们持续运营提供的现金或出售资产的现金来偿还它们，这可能会减少我们股东的股息。我们也可能在未来以有吸引力的条款进入新的设施或发行债务或股票证券方面遇到困难，或者根本不会。
有时，我们可以通过发行债务证券进入资本市场。2021年，我们发行了本金总额为5亿美元的4.625%次级债券，2061年5月到期。我们还拥有截至2022年12月31日本金总额为13.75亿美元的优先票据，以及一项提供10亿美元循环融资的信贷协议，最终到期日为2027年4月29日(有关我们的优先票据和次级票据和信贷协议的更多信息，请参阅本年度报告第二部分中的综合财务报表附注8。信贷协议包含我们需要遵守的金融和非金融契约，以保持获得这一流动性来源的机会。不遵守任何金融或非金融契诺而不予以补救或豁免，将构成违约事件，而由于违反某些金融或非金融契诺而导致的违约事件，可能会导致贷款人选择加速偿还本金和利息，并终止信贷协议。在……里面
此外，如果我们产生相对于我们当前盈利水平的额外债务或我们的盈利水平下降，我们的信用评级可能会受到不利影响，这将增加我们信贷安排下的利息支出。标准普尔和惠誉分别在2022年3月和2022年10月将我们的信用评级上调至A-，评级展望为稳定。
债务融资市场的大幅萎缩或与债务融资条款相关的其他不利变化，包括美国联邦储备委员会(Federal Reserve)行动和股本要求以及更具限制性的契约导致的利率迅速上升，可能会对我们的业务以及我们的投资基金及其投资组合公司的业务产生重大不利影响。
自2022年1月1日以来，美国银行不得发行任何与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩的新债券，该利率将于2023年6月底停止发布。美联储与由美国大型金融机构组成的指导委员会另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正式建议将有担保隔夜融资利率(SOFR)作为其首选的LIBOR替代利率。虽然我们看到SOFR的市场接受度有所上升，但不能保证这一趋势将继续下去。见“与监管和诉讼相关的风险--用替代参考利率(如SOFR)取代LIBOR，可能会对我们的信贷安排和我们的抵押贷款债券交易产生不利影响。”
我们的收入、收益和现金流都是可变的，这使得我们很难实现季度收益的稳定增长。
我们的收入、收益和现金流是可变的。例如，我们的现金流是波动的，因为只有当投资实现并获得一定的优先回报时，我们才会从套利基金中获得附带权益。我们的季度和年度业绩，包括我们的收入和净收入，也可能由于许多其他因素而出现波动，包括我们的基金投资的账面价值和业绩的变化，这可能导致我们应计的附带权益(或我们已冲销先前应计的附带权益)在不同时期出现显著波动，以及就我们的基金和战略投资(例如，我们对Foright的投资)支付的分派、收益、股息或利息的金额的变化，我们的运营费用的变化，我们遇到竞争的程度以及总体经济和市场状况。我们基金的投资估值也可能受到地缘政治冲突以及政府政策变化或预期变化的影响，包括与税收改革、金融服务监管、国际贸易、移民、环境、医疗保健、劳动力、基础设施和能源相关的政策。在市场波动期间，基金投资的账面价值，特别是我们套利基金投资组合中的公共部分，可能会更加多变。截至2022年12月31日，我们的全球私募股权和全球信用套利基金投资组合中有6%是公开证券。尽管我们的投资组合结构强劲，导致2022年表现优于大盘，但利率上升和利润率持续收缩，再加上利息支出可扣除的限制，可能会对我们的组合投资和公司的表现和估值产生负面影响。
GCM为我们的投资组合公司和第三方客户产生与债务和股权证券的承销、发行和配售以及贷款辛迪加相关的活动相关的资本市场费用。资本市场产生的手续费通常取决于交易频率和交易量，市场活动放缓可能会对资本市场业务产生的手续费产生不利影响。我们正在寻求支持和发展我们的资本市场业务，以及与我们投资组合公司和第三方客户的债务和股权证券以及贷款辛迪加的承销、发行和配售相关的费用流，我们预计，如果成功，随着时间的推移，这将对资本市场费用产生积极影响。我们还为我们的套利基金赚取交易费，这些费用通常与我们的基金投资者分享。这些费用的确认可能不稳定，因为它们主要由我们基金内的投资活动产生，因此受到我们套利基金投资的速度和规模的影响。
更高的筹款活动可能会产生增量支出，而且由于新的资本承诺可能在激活管理费之前不会立即产生费用，我们可能会在产生收入之前产生与筹款相关的成本。此外，股票市场的低迷可能会使以合理价值出售股权证券退出投资变得更加困难。如果我们在特定季度发生变现事件，该事件可能会对我们该特定季度的季度业绩和现金流产生重大影响，可能不会在随后的季度复制。我们不能准确地预测投资变现的时间或是否会发生，当变现发生时，基金将处于其生命周期的什么位置，或者基金是否会变现附带权益。
我们根据投资基金报告的已实现和未实现收益(或亏损)的可分配份额，以及已实现或未实现收益的下降或已实现或未实现收益的增加，来确认投资基金的投资收入。
未实现的亏损将对我们的收入产生不利影响，这可能会进一步增加我们季度业绩和现金流的波动性。由于我们的套利基金在我们收到任何附带权益、套利基金的投资组合的账面价值下降或未能充分增加账面价值之前需要满足投资者回报门槛，因此套利基金的投资组合可能会延迟或取消就该基金向我们支付的任何附带权益分配。这是因为基金内的资产价值需要收回至其总成本基础加上随时间推移的较佳回报，我们才有权从该基金或工具收取任何附带权益。
已变现附带权益的时间及收入亦因我们的结转基金的生命周期而有所不同，而我们为财务报告目的开始计提附带权益的时间，与该等附带权益的变现及分配的时间往往有所不同。然而，业绩收入最终是在以下情况下实现的：投资得到有利可图的处置，有限合伙人投资者承担的某些成本已得到报销，投资基金的累计净回报超过优先回报，我们决定收取附带权益，而不是向有限合伙人投资者返还额外资本。在决定变现附带权益时，我们会考虑嵌入估值收益的水平、基金投资的部分、基金返还给有限合伙人投资者的部分、基金的结转时间，以及其他定性指标。在大多数基金中，我们最初会推迟实现附带权益，即使在合同上有权获得附带权益，允许附带权益累积，直到确定回赠风险大幅降低。由于这种延迟，我们通常有权在收获期的某个时候获得不成比例的利润分配水平。在某些情况下，我们可能还需要降低附带权益变现的利率，或暂时停止变现附带权益，以维持充足的准备金水平，并降低未来潜在回馈债务的风险。除了单个基金的已实现附带权益的时间不确定性外，随着前身基金过渡到其后续基金，基金家族的已实现附带权益也可能存在代际低谷或差距。在这种情况下, 即使前身基金和后继者基金都有强劲的业绩并赚取附带权益，但在后继者基金处于足够地位开始变现附带权益之前，前身基金可能会大量退出其投资组合。请参阅“与我们业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--我们的投资者可能会协商向我们支付更低的管理费，我们未来基金的经济条款可能不像我们现有基金的那样对我们有利，这可能会对我们的收入产生不利影响。”
我们的手续费收入也可能取决于我们基金的投资活动速度。在我们的许多套利基金中，当基金已将几乎所有的资本承诺投资或基金投资的总公平市场价值低于其成本时，基本管理费可能会降低。如果基金价值下降，或在投资期过后，在基金收获投资期间，我们可能会从这类基金获得较低的管理费。因此，我们许多套利基金投资资本和处置投资的可变速度可能会导致我们的管理费收入从一个季度到下一个季度不同。此外，某些基金只根据投资资本收取管理费，因此我们进行投资的速度、我们持有此类投资的时间长短和处置的时机将直接影响我们的收入。
基金的投资期可以在募集继承人基金之前届满。在适当的情况下，我们可能会与我们的基金投资者合作延长投资期，这使我们有机会投资于基金中的任何剩余资本。一般而言，原投资期结束(不论是否延长)将触发资本基础的变化，管理费是根据该资本基础计算的，从承诺资本转为投资资本。在某些情况下，用于计算管理费的适用费率也可能降低。此外，我们可能会募集投资基金，并在基金募集后推迟收取管理费，以使我们的管理费开始日期更好地与我们准备开始投资基金的日期保持一致。虽然基金在整个存续期内收取的管理费总额不会受到影响，但这可能会导致延迟收取管理费。
鉴于我们专注于实现卓越的投资业绩以及维护和加强投资者关系，我们可能会在我们认为符合投资者最佳利益的情况下减少我们的资产管理规模、抑制其增长、降低费用或以其他方式改变我们开展业务的条款-即使在此类行为可能违反股东短期利益的情况下也是如此。
有时，如果我们认为这符合利益相关者的最佳利益，我们可能会采取行动，减少我们本来可以在短期内实现的利润。虽然我们相信我们公平对待投资者的承诺符合我们和我们的股东的长期利益，但我们的股东应该明白，我们可能会采取可能对我们的短期盈利能力产生不利影响的行动，并且不能保证此类行动将使我们长期受益。我们寻求在我们的每一项战略中实现卓越投资业绩的手段可能包括将我们战略中的AUM限制在我们认为可以根据我们的投资理念以及当前或预期的经济和市场状况进行适当投资的数额。此外，我们可能会寻求退出或结束无利可图或规模较小的投资，这可能会降低我们的AUM和/或管理费，同时总体上提高我们的FRE利润率。我们也可以自愿
在我们认为适当的时候，降低我们某些基金或策略的管理费费率和条款，即使这样做可能会减少我们的短期收入。例如，为了加强与某些基金投资者的关系，我们在特定情况下降低了某些基金的管理费，或停止向某些基金收取管理费。在某些投资基金中，我们同意根据投资资本或资产净值收取管理费，而不是根据承诺资本收取管理费。在某些情况下，我们向某些投资者提供“收费假期”，在此期间，我们在固定的时间内不收取管理费。我们未来也可能收到降低其他基金管理费的要求。请参阅“与我们业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--我们的投资者可能会协商向我们支付更低的管理费，我们未来基金的经济条款可能不像我们现有基金的那样对我们有利，这可能会对我们的收入产生不利影响。”
我们的许多投资基金在收到基金投资者的出资之前，利用认购信贷额度为投资提供资金。由于在使用认购信贷额度时，向基金投资者发出的资本募集会被延迟，这类投资者资本的投资期限会缩短，这可能会增加投资基金的净内部回报率。然而，由于利息支出和认购信贷额度下借款的其他成本是投资基金的一项支出，投资基金的投资资本净倍数将减少，基金产生的附带权益金额也将减少。基金所产生的附带权益金额的任何实质性减少都将对我们的收入产生不利影响。见“与我们公司相关的风险--不利的经济和市场状况以及世界各地的其他事件或状况可能在许多方面对我们的业务产生负面影响，包括降低我们投资基金所作投资的价值或表现，降低我们投资基金筹集资金的能力，任何这些都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。”
当我们认为适当时，我们也可能采取其他行动，包括免除特定投资或基金的管理费，这可能会对我们的短期运营结果产生不利影响。此外，如果我们(根据各种因素，包括基金生命周期的阶段和基金迄今应计利润的范围)确定未来潜在的回馈债务的风险高得令人无法接受，我们通常会推迟实现我们本来有权获得的附带权益。任何这种延迟都可能导致已实现附带权益推迟到下一个期间。见“与我们公司相关的风险--我们的收入、收益和现金流是可变的，这使得我们很难实现季度稳定的收益增长。”
我们依赖我们的资深凯雷专业人士，包括我们的新任首席执行官，失去他们的服务或投资者对这些人员的信心可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
我们依赖凯雷高级专业人员的努力、技能、声誉和业务联系，包括我们的高管、我们投资基金的投资委员会成员和我们投资团队的高级成员，他们和其他人在正常活动过程中产生的信息和交易流程，以及我们专业人员所拥有的不同专业知识领域之间的协同效应。
2022年，我们的前首席执行官李启松离开了凯雷。小威廉·E·康威除了担任董事会联席主席外，他还担任我们的临时首席执行官，同时我们正在寻找一位合适的常任首席执行官。我们最近宣布任命哈维·M·施瓦茨为我们的首席执行官和董事会成员，自2023年2月15日起生效。首席执行官需要时间来过渡到我们的业务并发展领导力愿景。新任首席执行官可能会寻求对我们的业务运营进行改革，给我们的业务和投资者(包括我们的员工、股东和其他利益相关者)带来不确定性，但不能保证首席执行官将有效地消除任何此类不确定性和/或受到主要利益相关者的欢迎，尽管他拥有强大的资历和董事会遴选委员会的勤奋和意图。
我们的高管和高级凯雷专业人员没有义务继续以他们目前的身份受雇于我们。为了继续加强我们的人才基础，我们已经并将继续在内部招聘和培养高级专业人员，以在未来担任整个公司的关键领导职位。这种未来领导力的可用性和有效性可能会对我们的业务构成不利风险。
我们的资深凯雷专业人员拥有丰富的经验和专业知识，并与我们基金的投资者和其他商界成员建立了牢固的业务关系。因此，这些人员的流失，包括任何可能的离职或退休，可能会危及我们与基金投资者和商界成员的关系，并导致资产管理规模减少或投资机会减少。例如，如果我们的任何资深凯雷专业人士加入或组建一家竞争对手的公司，这一行动可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，
经营业绩和财务状况。过去曾有人员离开公司，其他人可能会在未来离开公司，我们无法预测任何关键人员的离开将对我们实现目标的能力产生什么影响。失去我们任何关键人员的服务都可能对我们的收入、净收入和现金流产生实质性的不利影响，并可能损害我们在现有资金中保持或增长AUM或在未来筹集更多资金的能力。我们许多投资基金的管理协议一般要求这些基金的投资者在我们投资基金中的某些“关键人物”没有向基金提供指定的时间承诺或我们的公司停止控制普通合伙人的情况下投票决定继续投资期。
招聘和留住我们的专业人员变得更加困难，未来可能会继续困难，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
我们最重要的资产是我们的员工，我们的持续成功高度依赖于我们凯雷高级专业人员和其他员工的努力。我们未来的成功和增长在很大程度上取决于我们留住和激励我们的高级凯雷专业人员和其他员工的能力，以战略性地招聘、留住和激励有才华的人员，包括高级凯雷专业人员。在专业水平和专业领域，对合格专业人员的市场竞争非常激烈，我们在招聘、留住和激励这些专业人员方面的努力可能不会成功。关于新冠肺炎这一大流行病，已经转向混合工作模式，在我们的征聘努力中，我们看到潜在应聘者更加注重远程和混合工作安排，以及提供更大灵活性的安排，包括在地点周围。虽然我们通常已经转向混合工作模式，在这种模式下，我们的许多员工被允许在其工作时间的指定部分远程工作，并预计将在他们的工作时间的指定部分来凯雷办公室，但我们继续看到对远程工作安排的关注。如果进一步转向更长期、完全偏远的模式，而不需要在我们争夺人才的市场上与公司办公室保持密切联系，我们可能会经历更激烈的人才竞争，招聘和留住我们的专业人员可能会变得困难。由于招聘和留住人才的竞争加剧，我们的薪酬方案也面临着上升的压力，我们可能需要调整现金薪酬的金额以及我们向员工提供的股权激励的类型、条款和金额, 这可能会对通常用来衡量我们业绩的财务指标产生积极或消极的影响。即使我们提供顶尖的市场薪酬方案，由于员工优先事项的变化，我们也可能无法吸引和留住所有我们想要的人员。在这方面，2023年1月，美国联邦贸易委员会(FTC)公布了一项拟议的规则，如果最终发布，一般将禁止雇主与雇员之间的协议中的离职后竞业禁止条款(或其他具有类似效力的条款)。我们正在监测拟议的规则以及它可能对我们招聘和留住专业人员的能力产生的影响。
对于我们的投资专业人士，我们历来部分依赖于他们在我们投资基金附带权益和激励费用中的利益，以阻止他们离开公司。然而，如果我们的投资基金表现不佳，从而降低了附带权益和奖励费用的分配潜力，这些权益对他们来说就变得不那么有价值了，可能成为一种不那么有效的留存工具。还有一些我们无法控制的因素，可能会影响我们招聘、留住和激励投资专业人员的努力，特别是与附带权益的税务考虑有关的因素。近年来，附带权益的税收处理一直是政策制定者和政府官员关注的一个领域。例如，2017年颁布的减税和就业法案(TCJA)一般要求附带权益满足三年以上的持有期(而不是先前法律规定的一年以上的持有期)，才有资格成为按优惠税率对个人征税的长期资本利得。国会和现任政府可能会考虑以下提议：将附带权益视为普通收入而不是税收上的资本利得，对附带权益征收附加费，进一步延长附带权益的持有期以符合长期资本利得待遇的资格，或提高资本利得税税率，每一项提议都可能导致我们的套利参与者所需缴纳的税额大幅增加。虽然大多数关于附带权益征税的建议要求在适用普通所得税率之前实现收益, 美国联邦立法此前已经出台，要求附带权益的持有人每年确认特定数额的视为补偿收入，无论投资合伙企业是否确认收入或收益，也无论持有人是否以及何时收到关于其附带权益的分配。如果附带权益的税收处理继续是政策制定者和政府官员关注的领域，可能会导致联邦、州或非美国政府采取进一步的监管行动。例如，包括纽约州和加利福尼亚州在内的某些州此前曾提议立法，对附带权益征收额外的州税。我们在很多设有投资专业人士的国际司法管辖区，都曾就适当处理附带权益的问题进行类似的政策讨论。在国际当局考虑如何增加税收之际，新冠肺炎疫情造成的额外财政赤字压力加剧了这些风险。这种修改附带权益税收处理的立法和监管改革可能会使我们更难激励、招聘和留住投资专业人员，这可能对我们实现以下目标的能力产生不利影响
投资目标，从而减少与我们的业务相关的税后收入和收益、我们对股东的分配以及我们股票的市场价格。
我们已经并预计将从我们的股权激励计划中授予股权奖励，这已导致股权稀释。虽然我们每年都会评估我们的股权激励计划授予员工的股权奖励，但奖励的规模(如果有)是由我们自行决定的，每年可能会有很大差异，包括特殊计划或重大高级人员招聘的结果。如果我们未来在股权激励计划中增加股权奖励的使用，与股权薪酬相关的费用可能会大幅增加。2022年，我们因授予限制性股票单位而产生了1.54亿美元的股权补偿费用。2023年2月，我们向员工发放了总计990万股限制性股票，其中包括凯雷的某些高级专业人员和其他关键人员，这将增加我们未来几年的股权薪酬支出。此外，自股权激励计划于2021年6月获批准以来，连同上述授予连同其他限制性股票单位授予，根据股权激励计划，尚有2,957,542股普通股可供授予。根据股权激励计划，增加可供授予的股票数量将需要股东批准。我们普通股的价值可能会下降或波动，这可能会降低我们的股权对员工的吸引力，因为我们可能无法充分激励他们。
截至2022年12月31日，我们的员工总共持有1090万个未归属限制性股票单位，这些单位在不同的时间段(一般从授予之日起六个月至四年)和/或取决于各种业绩目标的实现而归属。我们创始人持有的所有普通股都是完全归属的。为了招聘和留住现有和未来的凯雷高级专业人员和其他关键人员，我们可能需要提高我们向他们支付的薪酬水平，其中可能包括根据我们的股权激励计划授予大量限制性股票单位奖励或其他股权激励奖励。因此，随着我们随着时间的推移提拔或聘用新的凯雷高级专业人员和其他关键人员，或者试图保留某些关键人员的服务，我们可能会提高向这些个人支付的薪酬水平，这可能会导致我们的员工薪酬和福利支出总额占我们总收入的百分比增加，并对我们的盈利能力产生不利影响。例如，我们有限制性股票单位奖励计划，根据该计划，我们在2021年向某些凯雷高级专业人员授予了710万个限制性股票单位，其中大多数有资格在四年内完成年度业绩目标的基础上授予他们；2023年2月，我们向某些凯雷高级专业人员授予了990万个限制性股票单位，其中大多数有资格在三年半内分期授予。这些限制性股票单位授予，加上我们的其他限制性股票单位授予，将在未来几年增加我们基于股权的薪酬支出，特别是在2024年，2021年授予的基于业绩的奖励中，通常有40%有资格授予。
我们努力保持我们的合作文化，并寻求继续将我们的利益(以及我们员工的利益)与我们投资者的利益保持一致。如果我们不继续开发和实施正确的流程和工具来维持我们的文化，我们成功竞争和实现业务目标的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
我们可能无法成功地扩展到新的投资战略、市场和业务，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
我们的增长战略专注于提供资源，促进我们的投资专业人员开发新产品和业务战略。鉴于我们平台的多样性，这些举措可能会与现有产品产生利益冲突，增加我们的成本，并使我们面临新的市场风险以及法律和监管要求。这些产品可能与我们的传统投资基金有不同的经济结构，可能需要不同的营销方法。这些活动还可能给我们带来额外的合规负担，使我们受到更严格的监管审查，并使我们面临更大的声誉和诉讼风险。
我们的增长战略能否成功，除其他因素外，将取决于：
•我们有能力正确识别和创造吸引我们投资者的产品；
•将管理层的时间和注意力从我们现有的业务上转移；
•管理层花时间开发和整合新业务的能力以及整合努力的成功；
•我们妥善管理利益冲突的能力；
•我们识别和管理新业务领域风险的能力；
•我们有能力围绕我们的平台实施和保持适当的投资流程、控制程序和程序；
•我们有能力从相关政府当局获得必要的批准和许可证，并遵守适用的法律和法规，而不会招致不必要的费用和延误；以及
•我们成功地与我们的交易对手谈判并达成有利安排的能力。
在某些情况下，我们可能会认为，通过收购现有业务或通过较小规模的投资团队来提升我们的平台，是实现特定领域增长的最佳方式。我们完成收购的能力将取决于我们准确识别和评估潜在收购机会的能力，并成功地与可能拥有更多财务资源的公司竞争这些业务。即使我们能够确定并成功谈判并完成收购，这些交易也可能很复杂，我们可能会遇到意想不到的困难或延误，或者产生意想不到的成本。
除了上述问题外，每一笔收购交易都对最终取得成功提出了独特的挑战，公司收购的成功将受到以下因素的影响：
•与业务和系统整合有关的困难和费用；
•难以将被收购企业的内部控制和程序整合到我们现有的控制结构中；
•与员工同化相关的困难和成本；以及
•所有权变更将对被收购方与其投资工具投资者之间的关系产生负面影响的风险。
进入某些行业可能会使我们受到我们不熟悉或我们目前豁免的新法律和法规的约束，并可能导致责任、诉讼、监管风险和费用增加。如果一项新业务产生的收入不足，或者如果我们无法有效地管理扩大的业务，我们的运营结果可能会受到不利影响。此外，如果在内部或通过收购开发的新产品、业务或企业不成功，我们可能会决定将其清盘、清算和/或终止。此类行为可能会对我们与这些业务的投资者的关系产生负面影响，可能使我们面临诉讼或监管调查，并可能使我们面临额外的费用，包括减值费用和潜在的投资者责任或其他投诉。
2022年8月， 我们收购了生命科学投资公司Abingworth，以扩大我们的医疗投资平台，增加了近20亿美元的管理资产和由20多名投资专业人士和顾问组成的专业团队。艾宾沃思与我们的整合，以及凯雷相应进入生命科学行业，可能会带来上述部分或全部风险。
运营风险(包括与我们的业务模式相关的风险)、系统安全风险、数据保护漏洞、网络攻击或行为，或我们的员工或其他有权访问我们网络的人未能采取行动，包括我们为此类风险提供保险的能力，可能会扰乱我们的业务，导致损失或限制我们的增长。
我们严重依赖我们的财务、会计、信息和其他数据处理系统。我们经常面临各种安全威胁，包括对我们信息技术基础设施的持续网络安全威胁和攻击，这些威胁和攻击旨在获取我们的专有信息、销毁数据或使我们的系统瘫痪、降级或破坏。这些安全威胁可能来自各种各样的来源，包括已知或未知的外部第三方以及能够或曾经访问我们的设施、系统和信息的现任或前任员工和承包商。
我们面临的安全威胁的频率和复杂性都在增加，挫败的攻击从企业普遍存在的常见攻击，到更高级和持续的攻击，都可能针对我们，因为作为一家全球投资管理公司，我们持有大量关于我们的投资者、投资组合公司、潜在投资和员工的机密和敏感信息。因此，由于各种不良行为者的攻击，我们可能面临安全漏洞、在线敲诈勒索企图或业务中断的风险增加，包括黑客活动家、网络罪犯、外国政府、网络敲诈勒索者或网络恐怖分子。如果成功，对我们网络或其他系统的此类攻击可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响，原因包括投资者或专有数据的丢失或暴露、我们保留的个人信息的丢失或暴露、我们业务的中断或延迟以及我们的声誉受损。我们的供应商、承包商、投资者和与我们有业务往来的其他第三方也经历过频率和复杂程度相似的网络威胁和攻击。供应链攻击的频率和对其影响的企业的影响都在增加。我们无法持续了解我们供应链实体的安全，必须依靠合同保证以及我们的供应商、承包商、投资者和其他第三方实施的控制和保障措施来防御、应对和报告此类攻击。
那些已经或曾经授权访问我们网络的人，包括现任和前任员工和承包商，如果他们是“网络钓鱼”、社会工程、贿赂、胁迫或对公司怀有恶意的目标，他们可能会在我们的系统中引入漏洞。因此，我们实施了安全意识培训计划。该计划的目标是告知凯雷员工和承包商他们对信息安全的责任，包括季度在线培训、现场宣传活动和网络钓鱼模拟。这项培训是对现有的讨论网络安全问题的入职培训和年度培训的补充。
我们无法知道未来网络事件的潜在影响，这些事件的严重程度和规模差异很大。不能保证我们用来缓解这些威胁的各种程序和控制措施将足以防止我们的系统受到破坏，特别是因为使用的网络攻击技术经常变化，或者直到启动才被识别，而且网络攻击的来源可能很广泛。如果我们实施的任何控制措施因任何原因而无法正常运行或被禁用，或者如果有任何未经授权的数据泄露，无论是由于篡改、我们的网络安全系统遭到破坏、网络事件或攻击或其他原因，我们可能会遭受重大财务损失、成本增加、我们的业务中断、对我们的基金和投资者的责任、监管调查、干预和罚款以及声誉损害。与网络或其他安全威胁或中断有关的费用可能没有完全投保或以其他方式得到赔偿。在我们没有受到直接影响的竞争对手全球投资公司发生的重大安全事件中，可能间接导致投资者尽职调查、修改保险费以及更广泛和/或更频繁的监管检查带来的成本增加。
我们的信息系统和技术可能无法继续适应我们的增长，维护这些系统的成本可能会比目前的水平有所增加。例如，我们现有的制度可能不足以识别或控制我们可能推出的新投资基金所采用的投资策略的相关风险。任何未能适应增长，特别是全球信贷部门的增长，或与此类信息系统相关的成本增加，都可能对我们产生重大不利影响。此外，我们业务的某些方面依赖第三方服务提供商，包括某些信息系统和技术以及我们业务开发公司、结构性信贷基金和全球投资解决方案部门的管理。例如，凯雷将信息系统备份和恢复服务承包给某些投资组合公司。这些第三方服务提供商可能面临持续的网络安全威胁，因此，未经授权的个人可能会以不正当的方式访问我们的机密数据。对这些第三方业绩的任何攻击、中断或恶化，或其信息系统和技术的故障，也可能损害基金的运营质量，影响我们的声誉，并对我们的业务造成不利影响。
我们的技术、数据和知识产权以及我们投资组合公司的技术、数据和知识产权，如果我们和我们的投资组合公司在美国以外开展业务，特别是在那些对专有信息和无形资产(如知识产权和客户信息和记录)没有同等保护水平的司法管辖区，也会面临更高的被盗、破坏或损害风险。此外，我们和我们的投资组合公司可能被要求妥协保护或放弃技术、数据和知识产权的权利，以便在外国司法管辖区经营或进入市场。对这些资产的任何此类直接或间接损害都可能对我们或我们的投资产生实质性的不利影响。
支持我们业务的基础设施的灾难或中断，包括涉及我们或与我们有业务往来的第三方使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们的办公室，可能会对我们继续不间断地运营业务的能力产生实质性的不利影响。我们的灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的伤害。例如,
系统性风险，如亚马逊或微软云服务的大规模和长期全球故障，可能会导致连锁的灾难性系统故障。我们可能还需要投入更多的管理、运营和财务资源，以确定新的专业人员加入我们的公司，并保持适当的运营和财务系统，以充分支持扩张。招聘有才华的专业人士，包括IT和网络安全专业人士的市场竞争激烈，我们可能无法以我们希望的速度增长。
此外，我们和我们的投资组合公司可能无法以商业合理的条款或足够的承保水平获得或维持足够的保险(包括网络保险)，以应对我们可能面临的与潜在索赔相关的潜在责任，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。我们可能面临各种索赔的损失风险，包括与证券、反垄断、合同、网络事件、欺诈、业务中断和各种其他潜在索赔有关的索赔，无论此类索赔是否有效。保险和其他保障措施可能只能部分补偿我们的损失，如果索赔成功并且超出或不在我们的保险单的承保范围内，我们可能需要为成功的索赔支付一大笔金额。由于市场状况，某些保单的保费和免赔额，特别是董事和高级管理人员、网络和财产保险的保费和免赔额大幅增加，并可能进一步增加，在某些情况下，某些保险可能变得不可用或只有在承保金额减少的情况下才能获得。此外，我们遇到的索赔金额和/或索赔数量也可能随时增加，这可能会进一步增加我们的成本。
某些灾难性的损失，如战争、地震、台风、流行病、恐怖袭击或其他类似事件，可能不能投保，或者只能按高得让我们的业务、我们的投资基金及其投资组合公司受到不利影响的费率投保。与新冠肺炎疫情相关的损失通常已被排除在大多数业务财产保险和业务中断保单之外，未来将不在新保单的承保范围内。总体而言，与恐怖主义有关的损失的保险变得更加困难和昂贵。一些保险公司正在将恐怖主义保险排除在其所有风险保单之外。在某些情况下，保险公司针对恐怖主义行为提供的保险非常有限，需要额外的保费，这可能会极大地增加财产伤亡保险的总成本。因此，我们、我们的投资基金及其投资组合公司可能没有针对恐怖主义或某些其他灾难性损失投保或完全投保。
我们的投资组合公司还依赖数据和处理系统以及信息的安全处理、存储和传输，包括高度敏感的金融和医疗数据。这些系统的中断或受损，包括网络攻击或网络事件，可能会对这些业务的价值产生实质性的不利影响。我们的投资基金可以投资于具有国家或地区形象的战略资产，或投资于基础设施资产，这些资产的性质可能使它们比其他资产或企业面临更大的恐怖袭击或安全破坏风险。此类事件可能会对我们的投资或同类资产产生不利影响，或者可能需要投资组合公司增加预防性安全措施或扩大保险覆盖范围。
未能维护我们的信息和技术网络的安全，包括个人身份信息、知识产权和专有商业信息，可能会对我们造成实质性的不利影响。
在我们的正常业务过程中，我们收集和存储敏感数据，包括我们专有的业务信息和知识产权，以及我们的员工、投资者和潜在投资者的个人身份信息、我们的数据中心、我们的网络和我们的第三方服务提供商。此类数据可能受美国和外国的数据保护和隐私法以及其他合同义务的约束。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的行动至关重要。尽管我们采取了各种措施，并已经并将继续进行重大投资，以确保我们的系统的完整性，并防止此类故障或安全漏洞，包括治理、战略和风险管理机制，但不能保证这些措施和投资将提供足够的保护。新冠肺炎疫情加剧了这些风险，因为它们更加依赖在线交流和混合工作环境，而这种环境可能不那么安全，而且网络犯罪分子的黑客企图大幅增加。2022年，凯雷未经历任何重大网络事件，并对钓鱼活动和供应商违规通知等例行事件做出快速有效的反应，未对凯雷资产造成实质性损害。此外，我们和我们的员工一直并预计将继续成为欺诈性电话和电子邮件的目标，冒充和欺诈性金钱请求的对象，包括试图将物质付款重新定向到欺诈性银行账户，以及其他形式的垃圾邮件攻击、网络钓鱼或其他社会工程、供应链攻击、勒索软件或其他事件。我们过去也是，将来也可能是, 一种被称为商业电子邮件泄露的电汇欺诈的目标，即第三方通过不正当地授权电汇或更改电汇指令，试图从歪曲员工或基金投资者的陈述中获利。虽然到目前为止，我们的政策和程序一直有效地打击这种欺诈行为，但投资者、员工或其他个人可识别或专有业务数据的重大实际或潜在盗窃、丢失、腐败、暴露、欺诈性使用或不当使用，无论是由第三方或因此而产生的
对于员工渎职或其他方面，不遵守我们关于此类数据或知识产权的合同或其他法律义务，或违反我们关于此类数据的隐私和安全政策，可能会导致美国联邦和州政府、欧盟或其他司法管辖区或各种监管组织或交易所对我们采取重大补救措施和其他成本、罚款、诉讼或监管行动。此类事件还可能扰乱我们的运营和我们向投资者提供的服务，损害我们的声誉，导致失去竞争优势，影响我们提供及时准确财务数据的能力，并导致人们对我们的服务和财务报告失去信心，这可能会对我们的业务、收入、竞争地位和投资者信心产生不利影响。
与监管和诉讼相关的风险
全球范围内与隐私、数据保护、数据传输、数据本地化和数据安全相关的法律法规可能会限制我们服务的使用和采用，并对我们的业务造成不利影响。
世界各地的立法者和监管机构将数据安全和隐私列为首要任务。因此，我们受制于越来越多的联邦、州、地方和国际法律、指令和法规，以及与收集、使用、保留、安全、披露、转移和其他处理个人信息和其他机密数据有关的合同义务。隐私、数据保护和数据传输的全球法律框架正在迅速演变，在可预见的未来可能仍然不确定。
2022年2月，美国证券交易委员会提出网络安全规则，要求注册投资顾问和注册基金执行旨在应对网络安全风险的书面政策和程序，在规定期限内使用建议表格向美国证券交易委员会报告重大网络安全事件，并保存列举的网络安全相关账簿和记录。此外，2022年3月，美国证券交易委员会发布了一项拟议规则，要求所有上市公司披露所有网络安全事件。这些披露将包括以下信息：网络安全风险的管理和董事会的作用和监督、适用的政策和程序，以及风险和事件是否有可能影响财务报表。此外，某些事件将强制在表格8-K中报告。鉴于这些拟议的规则以及联邦监管机构近年来对网络安全的总体关注，我们预计会有更多与网络安全相关的美国证券交易委员会执法活动，包括美国证券交易委员会合规办公室在其考试计划中进行的检查和审查，其中网络安全已被列为优先事项，重点包括网络存储设备的正确配置、信息安全治理以及与零售交易信息安全相关的政策和程序。
尽管我们维持旨在防止网络事件发生的网络安全控制，但没有任何安全是网络攻击无法穿透的。当前和未来的网络执法活动可能针对的是我们认为合规、但美国证券交易委员会认为不合规的做法。此外，我们开展业务的许多司法管辖区都有其他与数据隐私、网络安全、数据传输、数据本地化和个人信息保护有关的法律和法规。监管机构对遵守这些法律和法规的任何调查都将代价高昂，并可能导致巨额罚款、服务中断、失去执照和对公司的其他损害。
在欧洲经济区，《一般数据保护条例》(GDPR)确立了适用于个人数据处理的要求，赋予个人数据保护权利，并对严重违反数据的行为施加惩罚。此外，英国退欧于2020年1月生效，这将导致进一步的立法改革，并降低将数据从欧洲经济区转移到英国的未来负担的清晰度。我们可能还需要利用其他数据传输机制，如欧盟委员会或SCC批准的标准合同条款。2021年6月4日，欧盟委员会在GDPR下通过了新的标准合同条款，将欧洲经济区居民的个人数据转移到欧洲经济区以外的司法管辖区。此外，EEA和美国政府正在就跨大西洋数据传输的框架进行谈判，遵守该框架可能需要一个认证过程和操作上的改变。这些更新以及今后对数据传输规则的任何更新可能需要我们花费大量资源来更新我们的合同安排并履行此类义务。此外，数据保护当局可能要求在向欧洲经济区以外的国家转移数据时，除SCC外，还必须采取措施。我们的第三方服务提供商也可能受到这些变化的影响。除了其他影响外，我们可能会遇到遵守这些变化的额外成本，我们和我们的客户可能面临欧洲经济区监管机构将个人数据从欧洲经济区转移到美国和其他非欧洲经济区国家/地区时应用不同标准的可能性。英国和EEA正在考虑或已经颁布了各种其他法律和法规，如数字运营弹性法案(EEA)、在线安全法案(UK)和人工智能法案(EEA), 所有这些都可能对凯雷及其投资组合公司开展业务的能力产生实质性影响。我们无法预测这些数据保护法律或法规可能会如何发展。
随着《网络安全法》、《数据安全法》和《个人信息保护法》的实施，中国继续加强对个人信息的保护，加强对跨境数据传输的控制。这些法律可能会在以下方面影响凯雷和我们投资组合公司的业务。首先，凯雷和我们的投资组合公司在中国开展业务和处理个人信息或其他数据时可能会受到这些法律的约束。其次，这些法律可能适用于由凯雷或我们的投资组合公司在中国以外进行的对源自中国的个人信息和其他数据的处理。第三，这些法律可能会对凯雷和我们的投资组合公司进行的跨境数据传输和向第三方供应商传输数据施加新的规定。PIPL规定了几个限制中国居民个人信息跨境转移的条件，而DSL限制了中国以外的“重要数据”转移。“重要数据”的范围尚不清楚，但可能包括凯雷和我们在中国的投资组合公司收集和/或生成的某些数据，在这种情况下，这些限制可能会损害凯雷及其投资组合公司，这些公司依赖于将数据自由转移到中国以外的能力。最后，由于这些法律，凯雷和我们的投资组合公司在与中国的交易对手打交道时，可能会受到某些合规义务的合同约束。
此外，《国家情报法》(NIL)允许当局要求凯雷及其投资组合公司等组织向政府提供必要的支持、援助和合作。《无国界医生法》规定了广泛的警察权力，包括情报官员进入相关禁区和场所、向相关组织学习和询问以及收集包括电子信息在内的相关文件、材料或物品的能力。
遵守PIPL、CSL、DSL和NIL以及中国的任何其他网络安全和相关法律所带来的合规成本和其他负担，可能会对我们的业务产生不利影响，并增加我们的合规负担。中国政府认定凯雷或其投资组合的公司违反了上述法律中的一项，可能会导致各种处罚，包括高达全球收入5%的罚款、警告、返还、暂停经营活动或许可证、关闭收集敏感信息的网站或应用程序，以及吊销营业执照或相关许可证。某些处罚也可适用于对违规行为负有责任的个别工作人员。在一些问题上缺乏清晰度和监管指导，增加了合规风险。任何不能或被认为不能充分解决隐私和数据保护问题，或遵守中国法律、法规、政策、行业标准、合同义务或其他法律义务，都可能导致额外的成本和责任，并可能损害我们的声誉，并对我们的业务和我们投资公司的业务产生不利影响。
在凯雷和我们的投资组合公司开展业务的司法管辖区内，许多其他国家和政府机构的隐私和数据保护法律法规比美国的法律和法规更严格。例如，香港的《个人资料(私隐)条例》、澳洲的《私隐法案》和巴西的《银行保密法》。这一领域的全球法律在其要求的广度和深度上正在迅速增加，这些要求往往是域外的，全球监管机构正寻求在其边界以外执行本国的法律。此外，由于我们与交易对手的合同义务，我们经常增加隐私合规要求。这些法律和合同义务加强了我们在美国和国际上开展业务的正常过程中的隐私义务。
在美国，国会正在考虑联邦隐私立法，这可能会给我们和我们的投资组合公司带来重大的新义务。在此期间，一些州的法律正在通过，例如2020年1月生效的加州消费者隐私法(CCPA)。CCPA规定了加强对加州居民的消费者保护，针对某些数据泄露行为的私人诉权，预计会增加相关诉讼，以及对违反CCPA行为的法定罚款。此外，CCPA要求覆盖的公司向加州居民提供新的披露，并为这些居民提供新的方式，以选择不出售某些个人信息。
加州选民还于2020年11月批准了加州隐私权法案(CPRA)。从2023年1月1日起，CPRA对CCPA进行了重大修改，包括扩大了对某些敏感个人信息的权利，并创建了一个新的州机构来执行CCPA。除非颁布一部先于州法律的联邦隐私法，否则各州将继续在全国范围内塑造数据隐私环境。例如，弗吉尼亚州通过了弗吉尼亚州消费者数据保护法(VCDPA)，2023年1月1日生效；科罗拉多州通过了科罗拉多州隐私权法案(CPA)，2023年7月1日生效；康涅狄格州通过了康涅狄格州数据隐私法(CDPA)，2023年7月1日生效；犹他州通过了犹他州消费者隐私法案(UCPA)，2023年12月31日生效。美国各州还有许多其他提案，可能会增加我们的潜在责任，增加我们的合规成本，并影响我们处理业务不可或缺的个人信息的能力。这些州隐私法规的各个方面仍然不明确，导致进一步的法律不确定性，并可能要求我们修改我们的数据实践和政策，并产生大量额外的合规成本。
为了遵守各种现有的、拟议的或尚未提议的法律、法规、对现有法律和法规的修订或重新解释，以及与隐私、数据保护、数据传输、数据本地化或信息安全相关的合同或其他义务，我们可能需要对我们的服务进行更改，以使我们或我们的客户能够满足新的法律要求，产生巨额运营成本，修改我们的数据实践和政策，并限制我们的业务运营。如果我们实际或被认为未能遵守这些法律、法规或其他义务，可能会导致巨额罚款、处罚、监管调查、诉讼、补救费用和其他责任。
例如，与数据保护失败相关的监管调查或处罚可能会导致负面宣传，并可能导致我们的投资者对我们安全措施的有效性失去信心。任何不能或被认为不能充分解决隐私和数据保护问题，或遵守适用的法律、法规、政策、行业标准、合同义务或其他法律义务也可能导致额外的成本和责任，并可能损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。
美国和海外的广泛监管影响了我们的活动，增加了做生意的成本，并可能产生重大责任和处罚。
我们的业务受到我们在世界各地运营的司法管辖区内政府机构和自律组织的广泛监管，包括定期检查。其中许多监管机构，包括美国和外国的政府机构、自律组织和美国的州证券委员会，都有权进行调查和行政诉讼，可能会导致罚款、人员停职或其他制裁，包括谴责、发布停止令或暂停或驱逐经纪交易商或投资顾问的注册或会员资格。即使调查或程序没有导致制裁或监管机构对我们或我们的人员实施的制裁金额较小，应对此类事件所产生的成本也可能是巨大的，与调查、诉讼或实施这些制裁相关的负面宣传可能会损害我们的声誉，并导致我们失去现有投资者或无法获得新的投资者或阻止其他人与我们做生意。我们的一些投资基金投资于在高度监管的行业运营的企业，包括受美国联邦通信委员会以及美国联邦和州银行当局监管的企业。这些业务所受的监管制度，除其他事项外，可能会以我们的基金是否有能力投资于这些业务，以符合适用的所有权限制或资格要求为条件。我们未能获得或保持我们的基金投资于此类行业所需的任何监管批准，可能会取消我们的基金参与某些投资的资格，或要求我们的基金剥离某些资产。
近年来，美国证券交易委员会及其工作人员一直专注于与全球投资公司相关的问题，并成立了专门部门专门审查此类公司，在某些情况下，还对这些公司、其负责人及其员工采取了执法行动。我们已经并预计在本届政府领导下继续看到更高水平的美国证券交易委员会执法活动，虽然我们相信我们已经制定了一个强有力的合规计划，但这一执法活动可能会针对我们认为合规且不是上届政府目标的做法。美国证券交易委员会近期的关注领域还包括经营伙伴或顾问的使用、薪酬和披露，公司负责人和员工的外部业务活动，团购安排，以及一般利益冲突披露。美国证券交易委员会还关注遵守基金发行文件中披露的做法、对冲突交易的管理、管理费计算、绩效广告和投资尽职调查做法。
外界普遍预计，美国证券交易委员会对全球投资公司的监管将继续集中在透明度、投资者披露做法、投资风险和利益冲突、费用和支出、流动性、资产估值以及围绕重大非公开信息的控制等方面的关切，这可能会以各种方式影响凯雷。例如，我们的私募股权基金经常聘请运营高管和高级顾问，他们经常在尽职调查期间与我们的投资团队合作，提供董事会级别的治理，并为投资组合公司管理层提供支持和建议。运营高管和高级顾问通常是第三方，不被视为凯雷员工，通常由我们根据咨询协议聘用，我们私募股权基金的投资者可能会在相关基金法律文件允许的情况下承担运营高管或高级顾问薪酬的费用。在某些情况下，运营高管或高级顾问可直接由投资组合公司保留，在这种情况下，投资组合公司可直接向运营高管或高级顾问支付薪酬(这意味着我们私募股权基金的投资者可能间接承担运营高管或高级顾问的薪酬成本)。虽然我们认为我们已经就我们的运营高管和高级顾问的聘用和薪酬做出了适当和及时的披露，但美国证券交易委员会的员工可能不同意。
美国证券交易委员会还表示，将继续关注私募投资基金特有的问题，包括业绩广告、附函中纳入优先流动性和披露条款、基金费用和支出的透明度以及以表格ADV和表格PF向美国证券交易委员会报告信息等，包括对表格ADV的拟议修正案，要求加强对网络安全事件和ESG做法的披露，以及对表格PF的拟议修正案，将对某些事件引入“当前报告”要求，并要求加强基金投资和结构的披露。美国证券交易委员会在这些领域制定的任何新规则都可能对我们的商业实践产生影响，导致额外的运营、行政和合规负担和成本，并可能导致我们的收入、收益和现金流减少。请参阅“与监管和诉讼相关的风险--美国的金融法规及其变化可能对我们的业务产生不利影响，而加强监管重点的可能性可能会给我们的业务带来额外的负担和费用。”我们还经常被要求提供信息，以及美国证券交易委员会和其他监管机构的非正式或正式调查，我们经常与这些监管机构合作。在目前的环境下，甚至以前审查过的历史做法也在被重新审视。例如，作为对金融服务和投资咨询公司的全面调查的一部分，2022年10月，我们收到美国证券交易委员会的请求，要求提供与保存某些类型的电子商务通信(例如，文本消息和WhatsApp上的消息，微信)有关的信息, 以及类似的应用程序)。我们将全力配合美国证券交易委员会的调查。这些额外的监管要求将增加我们的合规成本，如果我们未能遵守适用的法律、规则和法规，可能会使我们面临责任和处罚。
在美国开展资产管理活动时，我们经常依赖修订后的1933年证券法(“证券法”)、交易法、投资公司法、商品交易法和1974年修订的美国雇员退休收入保障法(“ERISA”)的各种要求的豁免。如果由于任何原因，我们无法获得这些豁免，我们可能会受到监管行动或第三方索赔的影响，我们的业务可能会受到实质性和不利的影响。例如，2014年，美国证券交易委员会根据证券法修订了规则D的第506条规则，施加了“不良行为者”取消资格的条款，禁止发行人或任何其他“受覆盖人”根据该规则受到刑事、监管或法院命令或其他取消资格事件的影响，而美国证券交易委员会并未放弃该条款。根据该规则，“受覆盖人士”的定义包括发行人的董事、普通合伙人、董事总经理和行政人员；在发行中同时发行证券的关联公司；发行人20%或以上的已发行股本证券的实益拥有人；以及发起人和因在发行中招揽投资者而获得补偿的人。因此，如果我们或任何“承保人”是该规则下的取消资格事件的标的，并且我们无法从美国证券交易委员会获得豁免，我们依赖规则506提供或出售证券的能力将受到损害。
同样地，我们在美国以外进行资产管理活动时，亦依赖不同海外司法管辖区的监管制度所提供的豁免。这些豁免在美国和国外的监管有时是非常复杂的，在某些情况下，可能取决于我们无法控制的第三方的遵守情况。如果由于任何原因，我们无法获得这些豁免，我们可能会受到监管行动或第三方索赔的影响，我们的业务可能会受到实质性和不利的影响。此外，我们监管机构施加的要求主要是为了确保金融市场的完整性和保护我们基金的投资者，而不是为了保护我们的股东。因此，这些规定往往会限制我们的活动，并强加繁重的合规要求。见项目1“业务--监管和合规事项”。
随着我们扩大产品供应和投资平台，包括面向散户的注册产品供应，我们可能会受到额外的监管和合规负担的影响。例如，我们的Global Credit和Global Investment Solutions部门中有许多封闭式投资公司，它们受《投资公司法》及其规则的约束，其中包括对投资公司与其某些关联公司(包括其投资顾问)之间的本金交易和联合交易施加监管限制。其中某些投资公司由于其作为公开交易发行商的地位以及适用的国家证券交易所的上市标准，需要遵守额外的证券法要求。其他司法管辖区，特别是在欧洲和英国，对已登记的产品供应施加类似(如果不是更大的)监管负担。我们预计未来将向美国和非美国投资者提供更多此类注册投资产品。这些额外的监管要求将增加我们的合规成本，如果我们未能遵守适用的法律、规则和法规，可能会使我们面临责任和处罚。
我们受制于美国和国外的反腐败、反贿赂和反洗钱法律，包括经修订的美国《反海外腐败法》(下称《反海外腐败法》)、美国国内贿赂法规和美国旅行法，以及我们开展活动所在国家的其他反腐败、反贿赂和反洗钱法律。反腐败法被广泛解释，禁止我们授权、提供或直接或间接向公共或私营部门的接受者提供不正当的付款或有价值的东西。此外，我们还受到会计和内部控制的约束
《反海外腐败法》的条款，这些条款要求我们保持准确的账簿和记录，以及足以发现和防止腐败行为的内部控制制度。我们还受到美国商务部、美国财政部外国资产管制办公室(OFAC)和美国国务院实施的美国出口管制和经济制裁。此类出口管制法律法规和经济制裁以美国外交政策和国家安全目标为基础，针对目标国家、司法管辖区、领土、政权、实体、组织和个人执行。
非美国司法管辖区的法律，包括涉及反贿赂、反腐败、反洗钱、经济制裁或出口管制的法律，可能会施加比美国此类法律更严格或更繁重的要求，遵守这些外国法律可能会扰乱我们的业务，或导致我们为遵守这些法律而招致更多成本。例如，在英国，我们受英国2002年关于防止洗钱和资助恐怖主义的犯罪所得法案以及英国2010年禁止私营和公共部门贿赂的反贿赂法案的约束。不同的法律也可能包含相互冲突的条款，使遵守所有法律变得更加困难。我们无法预测未来我们可能受到的监管要求的性质、范围或影响，也无法预测现有法律可能被管理、解释或执行的方式。我们基金的投资组合公司的合规政策和程序可能无法阻止我们或他们可能要承担责任的所有洗钱或贿赂或其他被禁止的交易，包括因员工、代表或其他代理人的行为而引起的交易。
这些不同的反腐败、反洗钱、出口管制和制裁法律法规涉及我们业务的几个方面，包括为现有基金投资者提供服务、寻找新的基金投资者和寻找新的投资，以及我们基金投资组合公司的活动，需要对投资者和投资组合资产进行持续监控。随着执法近年来变得更加优先，包括美国司法部、美国证券交易委员会和OFAC在内的美国政府监管机构已投入更多资源执行《反海外腐败法》以及出口管制和制裁法律。其他几个国家，包括我们和我们的基金投资组合公司维持运营或开展业务的国家，也大幅扩大了执法活动，特别是在反腐败方面。最近，美国政府还利用制裁和出口管制来实现更广泛的外交和国际经济政策目标。虽然我们制定和实施了旨在确保我们和我们的人员遵守《反海外腐败法》和其他反腐败法律以及出口管制和经济制裁法律的政策和程序，但我们不能确保我们的员工、代表、承包商、合作伙伴和代理都不会采取行动，违反我们的政策和适用法律，我们可能最终要对此负责。任何认定我们违反了这些法律的行为都可能使我们受到民事和刑事处罚、重大罚款、利润返还、对未来行为的禁令、证券诉讼、取消律师资格和投资者信心的普遍丧失，其中任何一项都可能对我们的运营结果、财务状况和现金流以及我们的声誉产生重大不利影响。
此外，2012年《减少伊朗威胁与叙利亚人权法案》扩大了美国对伊朗的制裁范围，该法案第219条修订了《交易所法》，要求根据《交易所法》第13条承担美国证券交易委员会报告义务的公司在其定期报告中披露报告公司或其任何附属公司在相关定期报告涵盖的期间进行的涉及伊朗或OFAC颁布的某些制裁目标的其他个人和实体的具体交易或交易。在某些情况下，ITRA要求公司披露交易，即使这些交易是美国法律允许的。此外，ITRA有义务单独向美国证券交易委员会提交一份通知，说明我们的季度报告和年度报告中已披露特定活动，美国证券交易委员会必须在其网站上发布此披露通知，并将报告发送给美国总裁和某些美国国会委员会。披露ITRA指定的活动，即使此类活动在法律上是允许的，不受适用法律的制裁，以及由于任何不允许的活动而实际对我们或我们的附属公司施加的任何罚款或处罚，都可能损害我们的声誉，并对我们的业务产生负面影响。在过去，我们根据交易所法案第13条披露了某些允许的交易和交易，到目前为止，我们还没有收到关于对此类活动进行任何调查的通知。
2022年1月18日，美国司法部反垄断司和联邦贸易委员会发起了一项联合公开调查，旨在加强对非法合并的执法，理由是有证据表明，整个经济中的许多行业正在变得更加集中，竞争力正在减弱。几个外国司法管辖区的反垄断监管机构也宣布了类似的反垄断执法举措。这些举措预计将加强对合并和收购的审查，并导致采用更严格的合并预先审批准则。因此，为我们管理的投资基金进行的合并和收购获得联邦贸易委员会和其他非美国反垄断机构的预先批准的过程预计将变得更具挑战性、更耗时和更昂贵。如果我们管理的投资基金对投资组合公司的某些拟议收购或处置被反垄断监管机构推迟或拒绝，可能会对我们产生未来业绩收入和将可用资本完全投资于我们的基金的能力产生不利影响，并减少退出我们的基金投资并实现其价值的机会。
如果我们不遵守这些法律法规，即使在发生法律冲突的情况下，我们也可能面临损害赔偿、民事或刑事处罚、监禁我们的员工、限制我们的运营(包括取消律师资格)和其他责任，特别是在非美国监管机构增加执法活动的情况下，这可能会对我们的业务、运营结果、财务状况、现金流和我们的声誉产生实质性的不利影响。此外，对于我们或我们的基金投资的公司或我们或我们的基金收购的公司违反《反海外腐败法》或其他贿赂行为，或违反适用的反腐败、制裁或出口管制法律，我们可能要承担继承人责任。
美国的财务法规及其变化可能会对我们的业务产生不利影响，而监管重点的增加可能会给我们的业务带来额外的负担和费用。
2010年颁布的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(简称《多德-弗兰克法案》)对美国金融服务业的几乎方方面面都产生了重大影响，包括我们的业务。2018年5月24日，《经济增长、监管救济和消费者保护法》(《改革法》)签署成为法律。《改革法案》修改了《多德-弗兰克法案》的多个章节，包括修改沃尔克规则，免除某些有保险的存款机构的责任。《改革法案》和其他各种侧重于放松对美国金融服务业监管的提案，可能会增加我们以信贷为重点的业务的竞争，或者减少投资机会，这可能会对我们的业务产生不利影响。
经《改革法案》修订的《沃尔克规则》一般禁止任何“银行实体”(广义上定义为任何有保险的存款机构，但某些例外情况除外，包括没有或不受其控制的总合并资产和重大交易资产和负债超过100亿美元的公司、控制此类机构的任何公司、根据美国银行法被视为银行控股公司的非美国银行以及上述实体的任何附属公司或子公司)。根据1940年法案第3(C)(1)条或第3(C)(7)条，收购或保留不受1940年法案规定约束的基金的所有权权益。沃尔克规则还授权对某些非银行金融公司从事的此类活动施加额外的资本金要求和某些其他数量限制，这些活动已被金融稳定监督委员会(FSOC)确定为具有系统重要性并受到美联储的监督，尽管此类实体并未明确禁止赞助或投资此类基金。2019年7月，美国联邦监管机构通过了沃尔克规则法规修正案，以实施改革法案中包含的沃尔克规则修正案，2019年，美国联邦监管机构也通过了对沃尔克规则法规的某些有针对性的修正案，以简化和定制与沃尔克规则相关的某些合规要求。 2020年6月，美国联邦监管机构对沃尔克规则对银行实体赞助和投资某些备兑对冲基金和私募股权基金的现行限制进行了额外修订，包括通过采用新的豁免，允许银行实体无限制地赞助和投资信贷基金、风险投资基金、客户促进基金和家族财富管理工具 (“备抵基金修正案”)。 备兑基金修正案还放宽了对境外基金活动和与备兑基金一起进行的直接平行或共同投资的某些其他限制。因此，备兑基金修正案应扩大银行实体投资和赞助私人基金的能力。《备兑基金修正案》、《改革法案》等监管发展，以及其他各种侧重于放松对美国金融服务业监管的提议，可能会对我们的业务造成更大的竞争。
2010年6月，美国证券交易委员会根据《顾问法》批准了第206(4)-5条规则，涉及投资顾问向政府客户和能够对此类客户施加影响的民选官员支付竞选捐款和其他款项的“付费游戏”做法。该规则禁止投资顾问在两年内向政府客户提供薪酬咨询服务，但非常有限的例外情况除外，即投资顾问、其高管或参与向政府实体招揽投资的人员向某些候选人和官员做出贡献，使其能够影响政府客户聘用投资顾问。我们任何不遵守规则的行为都可能使我们面临重大处罚、费用损失和声誉损害。2017年8月，FINRA《Pay to Play》规定正式生效。这些FINRA规则实际上禁止在经纪-交易商或其承保同伙作出被禁止的捐款后两年内，从州或地方政府机构获得招揽和分销活动的补偿。一些州和市政养老金计划也通过了类似的法律、规则和条例和/或政策，禁止、限制或要求披露寻求与国家实体做生意的个人和实体向国家官员支付的款项(和/或与国家官员签订的某些合同)，包括公共退休基金的投资。
多德-弗兰克法案还对“掉期”市场施加了监管结构，包括对清算、交易所交易、资本、保证金、报告和记录保存的要求。商品期货交易委员会已经敲定了许多适用于掉期市场参与者的规则，包括掉期交易商的业务行为标准、报告和记录保存、某些掉期的强制清算、适用于掉期的交易所交易规则、未清算掉期交易的初始和变动保证金要求。
以及对跨境掉期活动的监管要求。这些要求可能会降低市场流动性，并对我们的业务产生不利影响，包括降低我们进入掉期的能力。
多德-弗兰克法案授权联邦监管机构审查并在某些情况下禁止金融机构的薪酬安排，这些安排鼓励员工从事被认为鼓励覆盖金融机构承担不适当风险的行为。2016年5月16日，美国证券交易委员会和其他联邦监管机构提出了一项规则，将适用于“覆盖金融机构”的激励性薪酬安排要求，包括特定资产门槛以上的某些注册投资顾问和经纪自营商。如果这一规定被采纳，可能会限制我们招聘和留住投资专业人士和高级管理人员的能力。然而，拟议的规则仍然悬而未决，可能会有重大修改。此外，根据多德-弗兰克法案的指示，2022年10月26日，美国证券交易委员会通过了最终规则，根据这些规则，在纽约证交所和纳斯达克上市的公司将被要求采取“追回”政策，要求公司在会计重述的情况下追回授予现任和前任高管的某些基于激励的薪酬。
2018年5月，《经济增长、监管救济和消费者保护法》成为法律，该法案将被视为“具有系统重要性的金融机构”(SIFI)的自动附加监管合规问题从500亿美元修改为2500亿美元。在现任政府的领导下，存在立法风险，即这种指定将恢复到500亿美元，并扩大其适用范围，将私募股权资产管理公司包括在内。
在2020年美国总统和国会选举之后，立法和监管行动的风险增加，可能对我们和我们基金投资组合公司的业务造成不利限制和影响。例如，2019年7月提交给美国国会的拟议立法于2021年10月重新提出，其中包含一些条款，如果成为法律，将对另类资产管理公司产生不利影响。除其他事项外，该法案将：(1)要求私人基金及其某些经济利益持有者对投资组合公司的所有债务承担连带责任；(2)要求私人基金向所有有限合伙人提供相同的条款和利益；(3)要求披露投资于私人基金的每个有限合伙人的姓名，以及敏感基金和投资组合公司层面的信息；(4)对仅适用于私人基金拥有的公司的利息支出扣减施加限制；(5)修改已解决的破产法，以针对私人股本基金的交易；(6)提高附带权益的税率；及。(7)禁止投资组合公司在收购投资组合公司后的首两年内派发股息或回购股份，或将投资组合公司的工作外判。此外，2021年8月，参议院提出立法，要求附带权益持有人每年确认特定数额的视为补偿收入，无论投资合伙企业是否确认收入或收益，也无论持有人是否以及何时收到关于其附带权益的分配。如果这些拟议的法案或其部分或其他类似的立法成为法律，它可能会对我们产生负面影响, 我们基金的投资组合公司和我们的投资者。
美国证券交易委员会修订后的投资顾问营销规则于2022年11月生效。该规则增加了监管义务和潜在的审查，并对投资顾问的营销活动施加了更多规定性的要求，包括但不限于禁止具有误导性的广告或包含投资顾问无法证实的重大陈述的广告，以及对业绩广告和使用配售代理安排的要求。这一规定影响了我们某些基金的营销和其他投资咨询功能。遵守新规则需要支付合规和运营成本。2022年9月，美国证券交易委员会工作人员发布了一份风险警示，表明工作人员将开展一系列具体的国家举措，并通过审查过程进行广泛审查，以确保遵守新的营销规则。
未来的立法、监管或指导可能会对整个基金业和/或我们产生不利影响。金融服务监管，包括适用于我们业务的监管，近年来显著增加，未来可能会受到进一步加强的政府审查和/或加强监管，包括由于美国行政管理或国会领导层的变化。美国证券交易委员会还暗示，它打算对私募基金费用和利益冲突进行更多监管，包括可能要求提高基金费用和支出的透明度：
•2022年2月，美国证券交易委员会提出了新规则，并对《顾问法》下专门涉及注册顾问及其与私募基金有关的活动的现有规则提出了修改意见(《美国证券交易委员会建议规则》)。如果获得通过，拟议的规则和修正案可能会对包括凯雷在内的私人基金顾问产生重大影响。美国证券交易委员会特别提出：限制基金管理人可由私募基金赔偿的情况；提高私募基金对投资者业绩、费用和支出的报告要求；要求注册顾问对私募基金进行年度审计，并要求基金审计师向美国证券交易委员会通报
在某些重大事件发生时，应加强要求，包括在顾问主导的二级市场交易(也称为普通合伙人主导的二级市场交易)方面加强要求，包括必须获得公平意见和作出某些披露；禁止顾问从事某些做法，例如但不限于，对未履行的服务或与审查相关的费用和开支收取加速费用；以及在附函或与顾问的其他安排中对私人基金投资者的优惠待遇施加限制和新的披露要求。美国证券交易委员会还提议对现有的投资顾问账簿和记录以及合规规则进行修订，以补充这些规则，并要求所有注册顾问以书面形式记录其年度合规审查。美国证券交易委员会已经表示，它将寻求在2023年对这些拟议的规定进行最终投票。如果被采纳，包括经过修改，这项新的美国证券交易委员会拟议规则可能会对私募基金顾问及其运营产生重大影响，包括增加合规负担和相关监管成本，增加诉讼风险，降低获得费用或赔偿补偿的能力，并增强监管行动的风险，包括公共监管制裁，并可能导致我们的做法发生变化，并带来额外的监管不确定性。此外，我们注意到，就美国证券交易委员会拟议规则而言，如果该规则获得通过，也可能大幅增加保险成本，特别是D&O和E&O保险，甚至可能使此类保险无法覆盖。
•2022年1月和8月，美国证券交易委员会建议对Form PF进行修改。Form PF是一种与私募基金报告相关的保密表格，旨在用于系统性风险监督。这些提议扩大了现有的报告义务，如果被采纳，将要求包括我们在内的私人基金管理公司在一个工作日内向美国证券交易委员会报告某些基金相关和投资组合公司事件的发生。美国证券交易委员会表示，它将寻求在2023年对这些规定进行最终投票。如果新的法律或披露义务要求我们花费更多时间、雇用更多人员或购买新技术来有效遵守，增加的法规和披露义务可能会导致我们招致更高的成本。
•2022年2月，美国证券交易委员会发布了两份新闻稿，分别提出修改规则，加快公司实益所有权备案截止日期，并扩大需要备案的情况范围，以及规则建议，要求某些资产管理公司每月向美国证券交易委员会备案与其卖空活动相关的某些数据。美国证券交易委员会已经表示，它将寻求在2023年对这些拟议的规定进行最终投票。如果这些提议被采纳，我们可能需要投入额外的资源来履行我们的实益所有权和卖空报告义务，并且可能会有更多的监管关注集中在这些活动上。
•2022年10月，美国证券交易委员会提出了一项新规则及相关修正案，将对注册投资顾问施加实质性义务，对我们可能在投资咨询业务中使用的广泛服务提供商进行初步尽职调查和持续监测。如果这些拟议的规则生效，它们可能会增加对我们在投资咨询业务中使用服务提供商的能力的限制，给我们使用和监控服务提供商带来额外的成本和负担，并使我们受到更严格的监管审查。
•美国证券交易委员会还提出了许多新的和修订的规则，这些规则将适用于我们作为交易对手定期互动的市场参与者或我们的其他商业活动，包括经纪自营商执行交易以及交易的清算和结算。美国证券交易委员会表示，它将寻求在2023年对这些拟议中的许多规定进行最终投票。如果这些拟议的规则生效，它们可能会影响我们的业务，因为它们会使我们从事某些商业交易的财务成本或负担更大。此外，从2025年1月开始，修订后的美国证券交易委员会规则和后续指导将禁止经纪交易商提供某些私人债务证券发行的报价，除非有关这些证券发行人的信息是最新的且可公开获得。这一规定可能会影响我们交易某些私人债务证券的能力。
2022年9月，美国证券交易委员会宣布对15家经纪自营商和一名附属投资顾问提出指控，原因是这些公司及其员工在维护和保护电子通信方面普遍且长期失败。两家公司承认了各自的美国证券交易委员会命令中列出的事实，承认自己的行为违反了联邦证券法的记录保存条款，同意支付总计超过11亿美元的罚款，并同意改善合规政策和程序，以解决这些问题。作为对金融服务和投资咨询公司全面调查的一部分，2022年10月，我们收到美国证券交易委员会的请求，要求提供与保存某些类型的电子商务通信(例如，WhatsApp、微信和类似应用上的文本消息和消息)有关的信息。我们将全力配合美国证券交易委员会的调查。
很难确定任何可能提出的新法律、法规或倡议对我们的影响的全面程度，也很难确定任何建议是否会成为法律。适用于我们业务的监管框架的任何变化，包括上述变化，都可能给我们带来额外成本，影响我们的创收能力，需要我们的高级管理层的关注，或导致我们开展业务的方式受到限制。此外，我们预计对私募基金(包括我们的投资基金)的交易和其他投资活动的监管调查可能会增加。遵守任何新的法律或法规(包括最近美国证券交易委员会加强了对顾问遵守顾问内部政策的审查)，可能会使遵守变得更加困难和昂贵，影响我们经营业务的方式，并对我们的盈利能力产生不利影响。
不断变化的衍生品和大宗商品权益交易法规可能会对我们业务的各个方面产生不利影响.
美国和其他国家对衍生品和商品利益交易的监管是一个快速变化的法律领域，并受到政府和司法行动的持续修改。我们及其附属公司出于各种目的进行衍生品交易，包括管理与我们业务相关的金融风险。因此，这种不断演变的监管制度对我们业务的影响很难预测，但它可能是实质性的和不利的。
对某些类型衍生品有风险敞口的某些集合投资工具的经理可能需要在CFTC注册为商品池运营商(“CPO”)和/或商品交易顾问(“CTA”)，并成为全国期货协会(“NFA”)的成员。因此，我们或我们子公司的某些风险管理或其他大宗商品利息相关活动可能受到CFTC的监督。因此，CFTC的某些规则使我们等全球投资公司面临更高的注册和报告要求，这些要求与CFTC监管的期货、掉期和其他衍生品交易有关。这些规定要求我们重新评估与我们的拼车相关的某些商业实践，考虑向CFTC注册某些实体，或者申请额外的豁免，不受此类注册要求的限制。此外，由于与衍生品相关的活动，我们的某些实体还可能受到广泛的其他监管要求，例如：
•可能遵守某些商品权益头寸限制或头寸责任规则；
•行政要求，包括记录保存、交易确认和贸易数据核对；以及
•强制性中央结算和抵押品要求。
我们的业务可能会产生与监测跨平台遵守CFTC注册和豁免义务以及遵守各种报告和记录要求相关的持续成本。此外，新制定和修订的法规可能会大幅增加签订衍生工具合约的成本(包括要求提供抵押品，而抵押品可能会对我们的可用流动资金造成不利影响)、大幅改变衍生工具合约的条款、减少衍生工具的供应以防范我们遇到的风险、降低我们重组现有衍生工具合约的能力，以及增加我们对信誉较差的交易对手的风险敞口。如果我们因这些法规(以及任何新法规)而减少对衍生品的使用，我们的经营结果可能会变得更加不稳定，我们的现金流可能更难预测，这可能会对我们履行债务或计划资本支出和为资本支出提供资金的能力产生不利影响。
巴塞尔资本标准的短期和长期影响是不确定的。
2011年6月，巴塞尔银行监管委员会--一个由包括美国在内的27个国家的银行监管机构和中央银行的高级代表组成的国际机构--宣布了一套全面的资本和流动性标准的最终框架，该标准通常被称为“巴塞尔协议III”，适用于国际活跃的银行组织和某些其他类型的金融机构。《巴塞尔协议III》标准在2017年进行了修订，这是银行业称之为“巴塞尔协议IV”的一揽子改革计划的一部分。与之前的资本框架相比，这些标准通常要求银行持有更多资本(主要是普通股)，降低杠杆并提高流动性标准。美国联邦银行监管机构已经通过并将继续采用最终法规，以实施美国银行组织的这些标准。
这些规则的持续实施可能会限制银行在其资产负债表的当前结构下维持某些水平或类型的资本市场敞口的能力，并导致这些实体筹集额外资本，以保持在我们的市场上的活跃。因此，他们的业务、经营结果、财务状况或前景可能是
由于借贷成本上升、获得某些类型信贷的机会减少以及我们或我们的资金在正常业务过程中进行交易的成本和难度增加，这对我们造成了重大不利影响，进而可能对我们产生意外的不利后果。此外，这些增加的监管责任和增加的成本可能会减少一些市场参与者的交易，进而可能对流动性造成不利影响，增加市场的波动性，并使我们的基金面临与其交易活动相关的更大风险。
美国以外司法管辖区的监管举措可能会对我们的业务产生不利影响。
与美国的环境类似，在我们开展业务的美国以外的司法管辖区，特别是欧盟和英国，目前的环境已受到越来越多的监管机构的约束。欧盟和英国的政府监管机构和其他当局已经提出或实施了一些可能对我们的业务产生不利影响的倡议和额外的规则和法规。
针对欧盟和英国投资公司的新审慎制度。2019年12月5日，一项新的欧盟立法方案取代了现有的欧盟投资公司审慎框架，发表在欧盟官方期刊上，并于2021年6月26日生效。该立法由“投资公司条例”和“投资公司指令”(统称“IFR/IFD”)组成。IFR/IFD代表着对欧盟“审慎”监管(即资本充足性、流动性充足性、治理、薪酬政策和做法、公共透明度和监管报告)的全面改革，大幅增加了对某些投资公司的监管资本要求，施加了更繁琐的薪酬规则，并修订和扩大了内部治理、披露、报告、流动性和集团“审慎”合并要求(除其他外)。IFR/IFD影响我们的子公司之一AlpInvest，因为它是荷兰的另类投资基金管理公司，拥有MiFID充值许可，可以提供投资服务。
英国已经实施了自己版本的IFR/IFD，即投资公司审慎制度(IFPR)，该制度于2021年1月1日生效。IFPR适用于我们的子公司，即CECP和CELF，这些子公司是根据英国退欧后的英国留存市场金融工具指令(重申为“MiFID II”)的英国投资公司。根据IFPR，除其他要求外，CECP和CELF都必须维持更严格的薪酬政策，在总薪酬的可变部分和固定部分之间设定适当的比例，并满足关于可变薪酬结构的要求。这些要求可能会使我们更难吸引和留住员工。IFPR还导致对CECP的监管资本和流动性充足率要求增加，这可能会继续增加经营成本，并可能阻碍集团内的资本和现金流。
AIFMD。AIFMD于2014年7月22日在欧洲经济区的大多数司法管辖区实施。AIFMD监管在欧洲经济区设立的管理另类投资基金(AIF)的另类投资基金经理(“AIFM”)。AIFMD还对AIFM(无论是在欧洲经济区还是在其他地方设立)在欧洲经济区销售AIF(无论是在欧洲经济区还是在其他地方设立)进行监管，并规定监管义务。英国在仍是欧盟成员国的时候就实施了AIFMD，并将其作为英国法律的一部分，因此尽管英国退欧，类似的要求仍将继续适用于英国。阿宾沃斯在英国被FCA授权为AIFM。AlpInvest是我们的子公司之一，于2015年获得授权，并在荷兰获得AIFM牌照。此外，2017年，我们的子公司凯雷房地产SGR S.p.A在意大利注册为AIFM，2018年，我们的子公司CIM Europe在卢森堡获得AIFM授权。
2017年，欧盟委员会开始对AIFMD进行审查。欧盟委员会于2019年1月发布了一份关于AIFMD运作的报告，其中确定了某些需要进一步分析的领域。随后于2020年6月发表了一份关于AIFMD的适用和范围的报告。在这些报告之后，欧盟委员会于2020年10月就其对AIFMD的审查启动了公众咨询，并于2021年1月29日结束。2021年11月，欧盟委员会公布了立法草案，通常被称为“AIFMD II”。欧盟委员会的立法草案对AIFMD提出了一些修正案，包括更加繁琐的授权要求、增强的物质要求、针对AIFM管理不限成员名额AIF的额外流动性管理规定，以及修订的监管报告和投资者披露要求。草案对发起贷款的基金的活动提出了新的重大要求，包括对这类基金可能采取的结构作出新的限制。此外，草案提议为非欧洲经济区AIFM，例如我们的某些美国附属机构，引入新的条件，使其能够利用欧洲经济区国家的私募制度，包括一项条件，即AIFM和AIF的管辖权既未被确定为不合作的第三国，也未被欧盟视为不完全符合《经合组织关于收入和资本的税收示范公约》第26条规定的标准，从而确保有效地交换税务信息。这导致了一种风险，即我们的某些AIF可能无法利用这种制度从欧洲经济区投资者那里筹集资金，可能几乎没有通知。AIFMD II目前正在通过欧盟的普通立法程序, 涉及由
欧洲理事会和欧洲议会。欧盟委员会、欧洲理事会和欧洲议会预计将在2023年就立法达成协议，之后新制度的最终形态以及对我们或我们子公司的任何影响将更加明确。新制度将在最终协议达成并得到充分批准两年后生效，预计将于2025年实施。
鉴于这一审查过程的重要性及其对欧洲基金行业框架的潜在影响，我们一直在考虑AIFMD II对我们业务的潜在影响，特别是关于将某些AIFM职责下放给第三国，这可能会影响CIM Europe和AlpInvest的运营模式，将指令扩展到第三国公司，并推动统一可转让证券集合投资(UCITS)和AIFMD框架。AIFMD II有可能限制我们非欧盟基金的市场准入。此外，与非AIF/AIFM竞争对手相比，遵守AIFMD II可能会增加筹集资金的成本和复杂性，可能会减缓筹资速度，限制运营，增加运营成本，并使我们的投资基金作为位于欧洲经济区的私营公司的投标人和潜在所有者处于不利地位。目前尚不清楚英国将在多大程度上(如果有的话)在其国内规则中反映AIFMD II。
CBDF指令和CBDF法规。2021年8月，两项主要立法文书--(欧盟)2019/1160号指令(“CBDF指令”)和(欧盟)2019/1156号条例(“CBDF条例”)生效。除其他事项外，CBDF条例和CBDF指令列出了基金经理在起草上市前和营销沟通时应遵守的一般原则。这些立法文书还协调了整个欧洲经济区的上市前要求，要求欧盟AIFM在开始销售前的两周内通知其当地监管机构它们打算在某些欧洲经济区进行预售。CIM Europe和AlpInvest开始为任何新基金向CSSF提交此类营销前通知，我们正在努力将CBDF指令和CBDF法规下的相关要求纳入公司的全球营销政策。
偿付能力II。根据偿付能力II指令2009/138/EC(“偿付能力II”)，针对保险公司和再保险公司的欧洲偿付能力框架和审慎制度于2016年1月1日全面生效。偿付能力II是一种监管制度，在所有欧盟成员国实施基于经济风险的偿付能力要求，由三大支柱组成：支柱I--基于整个资产负债表估值的量化资本要求；支柱II--定性监管审查，包括治理、内部控制、企业风险管理和监督审查过程；支柱III--市场纪律，通过向监管机构和公众报告保险公司的财务状况来实现。对偿付能力II的补充是欧盟委员会授权的法规(欧盟)2015/35(“授权的法规”)、欧盟委员会的其他“授权法案”和具有约束力的技术标准，以及欧洲保险和职业养老金管理局发布的准则。授权条例根据偿付能力二的主要规定，对个人保险和再保险业务以及集团提出了详细要求，这些规定共同构成了欧洲联盟保险和再保险业务单一审慎规则手册的核心。
偿付能力II规定了对欧洲保险公司和再保险公司更严格的资本充足率和风险管理要求，特别是规定了这些公司必须为其负债持有多少资本，并引入了对这些负债的基于风险的评估。此外，偿付能力II对保险公司和再保险公司施加了更多的数量和质量资本要求，以及其他监管和披露要求。虽然我们不受偿付能力II的约束，但我们的许多欧洲保险公司或再保险基金投资者都受适用于国内法律的这一指令的约束。偿付能力II也可能影响保险公司和再保险公司的投资决策及其资产配置。此外，保险公司和再保险公司将受到更繁琐的数据整理和报告要求的约束。因此，偿付能力II有可能对我们的业务产生不利的间接影响，其中包括限制欧洲保险公司和再保险公司投资于我们基金的能力，并要求我们对投资于我们基金的保险公司和再保险公司承担广泛的披露和报告义务。欧盟委员会在欧洲保险和职业养老金管理局(“EIOPA”)的参与下，于2020年对偿付能力II进行了全面审查(“2020年偿付能力II审查”)。这包括欧盟委员会于2020年7月发起的相关公众咨询。2020年12月17日，EIOPA向欧盟委员会提交了对偿付能力II 2020年审查的意见。预计2020年偿付能力二的审查将导致对偿付能力二的各个方面的修正，尽管这种修正的程度目前尚不清楚。之后，2021年9月22日, 欧盟委员会公布了修订偿付能力II指令的拟议立法。这些提案正在接受涉及欧洲议会和欧洲理事会的欧盟普通立法程序的审查，修订后的偿付能力II指令的实施日期目前尚不清楚。在现阶段，尚不清楚对偿付能力II的拟议修订将在多大程度上对我们的业务产生间接影响。
Mifid II。《金融工具市场重组指令》及《金融工具市场规例》(统称为《MiFID II》)已于2018年1月3日生效。虽然英国现在已经退出了欧盟，
其实施《金融工具市场重组指令》的规则继续有效，而《金融工具市场规例》已被纳入英国法律(须作出若干修订，以确保其在英国特有的情况下正常运作)。MiFID II修订了现有的MiFID制度，除其他要求外，还为欧洲经济区的投资公司引入了新的组织和业务行为要求。MiFID II的某些要求也适用于具有MiFID“充值”许可的AIFM，例如AlpInvest。
MiFID II扩大了MiFID在一些领域的要求，如接受和支付诱因(包括投资研究)、适当性和适当性评估、利益冲突、记录保存、成本和费用披露、最佳执行、产品设计和治理以及交易和贸易报告。根据MiFID II，国家主管当局还必须就相关人士在某些商品衍生品中所持头寸的最大规模设定头寸限制。这些限制适用于在交易场所交易的合约及其经济上同等的场外合约。经不时修订的持仓限额，以及我们依此而获得豁免的能力，可能会影响我们可能作出的投资规模和类型。如果不遵守MiFID II及其相关立法法案，可能会导致国家监管机构的制裁、失去市场准入以及许多其他不利后果，这些后果将对我们的业务产生不利影响。MIFID II和金融工具市场条例(“MiFIR”)的某些方面可能会在欧盟和英国进行审查和修改
《瑞士营销条例》。瑞士金融服务法(FinSA)和金融机构法(FinIA)于2020年1月1日生效，过渡期至2021年12月31日结束。金融服务管理局旨在保护金融服务提供商的客户，并为金融服务提供商(FSP)提供金融服务创造类似的条件，从而有助于提高瑞士金融中心的声誉和竞争力。金融监管局对各类金融机构实行协调监管：投资组合管理人、受托人、集体资产管理人、基金管理公司和证券公司。新的瑞士法规对跨境向瑞士发行和销售外国投资基金股票产生了影响，并对金融服务提供商提出了新的要求。
反洗钱。2020年期间，欧盟两个新的反洗钱指令生效：第五个反洗钱欧盟指令(AMLD5)和第六个反洗钱欧盟指令(AMLD6)。AMLD5于2020年1月10日在英国法律中实施。AMLD5下的变化包括新的更严格的客户尽职调查措施和要求，以报告所持有的信息与公司注册之间的差异，并在推出或使用新产品之前进行风险评估，以及商业实践。AMLD5增加了我们内部流程的复杂性，我们在采用AMLD5过程中发现的任何缺陷都可能给我们的业务带来声誉风险。AMLD6统一了整个欧盟对洗钱的定义，扩大了洗钱定义下的犯罪数量，并将刑事责任扩大到包括对法人的惩罚，包括对合伙实体的惩罚。2021年7月20日，欧盟委员会提出了一系列雄心勃勃的立法建议，以加强欧盟的反洗钱和打击资助恐怖主义(AML/CFT)规则，其中包括创建一个新的泛欧盟监管机构来打击洗钱。英国政府选择退出AMLD6。
证券化监管。法规(EU)2017/2402(《证券化法规》)是欧洲证券化的新框架，于2019年1月1日生效。在欧盟销售投资于证券化头寸的基金的非欧盟AIFM存在风险，可能在证券化法规的某些要求范围内。如果非欧盟的AIFM在证券化法规的范围内，它只能在发起人、保荐人或原始贷款人保留5%的证券化的情况下持有证券化敞口。如果我们的非欧盟AIFM属于证券化法规的范围，可能会影响我们某些基金的资产价值，迫使以低价剥离某些资产，并增加我们CLO的运营成本。英国已经通过了证券化法规，因此尽管英国退欧，类似的要求仍继续适用于英国。英国政府在2022年12月宣布，将就英国金融服务监管改革进行咨询，包括证券化监管。
ESG与可持续金融监管。与ESG和可持续金融相关的新监管举措现在或将适用于我们、我们的基金及其投资组合公司，可能会对我们的业务产生不利影响。2018年，欧盟委员会通过了《可持续增长融资行动计划》(《行动计划》)。除其他事项外，《行动计划》旨在界定和调整投资方向，以开展更可持续的经济活动。行动计划考虑的内容包括：创建欧盟绿色债券标准，并为绿色金融产品建立欧盟标签；明确资产管理公司和机构投资者在其投资决策过程中关于可持续性的责任；围绕可持续性提高金融服务部门的披露要求；提高公司对其ESG政策及相关流程和管理系统的透明度；在欧盟审慎规则中引入“绿色支持因素”，以便银行和保险公司将气候风险和其他环境因素纳入银行和保险公司的风险管理政策。
2020年6月22日，《欧洲联盟官方期刊》发表了一个分类系统，其中列出了环境可持续经济活动的清单，并列出了一项经济活动要符合环境可持续的四个首要条件(欧洲议会和理事会关于建立促进可持续投资框架的第2020/852号条例，以及修订第2019/2088号条例--《分类条例》)。除其他事项外，《分类条例》引入了强制性披露和报告要求，并补充了《可持续财务披露条例》(欧洲议会和欧洲理事会2019年11月27日关于金融服务部门与可持续性有关的披露的《2019年11月27日条例》(SFDR)2019/2088号规定)中规定的框架，该条例要求就投资过程中是否以及如何考虑可持续性风险和对环境和社会因素的负面影响以及可持续性风险对金融产品回报的可能影响进行某些披露。将“可持续投资”作为其目标或促进具有约束性的环境或社会特征的金融产品，必须在《反洗钱法》规定的合同前披露中披露这一目标或这些特征，并在根据《反洗钱法》编写的定期报告中不断报告其在实现该目标或这些特征方面的业绩。此外，如果一种金融产品没有促进环境或社会特征，或没有将“可持续投资”作为其目标, “根据适用的部门立法披露的信息之后还必须有一项声明，表明金融产品没有考虑到欧盟关于环境可持续经济活动的标准。2022年4月6日欧盟委员会授权的条例(EU)2022/1288补充了SFDR中的披露要求，该条例要求在合同前文件、网站和定期报告中加强披露。
对我们来说，这主要影响我们的AIFM及其管理的基金，要求在我们的网站上披露某些公司层面的信息，涉及如何将可持续性风险纳入投资过程，考虑投资决定对可持续性因素的不利影响，以及薪酬政策对整合可持续性风险的透明度，以及根据AIFMD要求在合同前和定期披露中包含某些信息。我们一直在与外部法律顾问合作准备此类披露，并确保相关内部团队了解投资者关系和产品分类和报告的其他影响。关于私募基金的公共网站披露要求，我们打算继续遵守和监督欧盟的公开透明度要求，同时也遵守证券发行法律，如《证券法》。
欧盟委员会授权条例(EU)2021/1255修订了授权条例(EU)231/2013，要求将可持续性风险纳入欧盟AIFM的投资决策、风险管理和合规职能和程序。这些要求从2022年8月1日起生效并适用于我们。欧盟委员会授权的(EU)2021/1253号条例修订了(EU)2017/565号条例，除其他外，要求某些公司对客户的可持续性偏好进行强制性评估；将可持续性纳入风险管理政策；并在产品审批和治理过程中考虑可持续性因素。这些要求自2022年8月2日起生效并适用于我们。
有一种风险是，在实施这些可持续金融法规和进一步措施后，市场的重大重新定位可能对我们的投资组合公司不利，如果它们被认为由于碳足迹或“绿色清洗”的指控或证据等原因而价值下降。还有一种风险是，市场对SFDR金融产品分类的预期可能会对我们筹集资金的能力产生不利影响。
在这方面，可持续融资倡议继续快速发展，现阶段不可能全面评估我们的业务将如何受到影响。我们正在监测与欧盟可持续金融以及企业可持续发展报告有关的发展，以及要求对供应链进行尽职调查的法律提案。欧盟政策制定者和金融监管机构的指导经常改变参照框架，例如，最近一份关于在基金名称中使用ESG相关术语的指导的咨询文件。我们、我们的基金及其投资组合公司面临的风险是，我们或他们目前投资或计划未来投资的其他司法管辖区可能会引入类似的措施。
FCA引入了一个新的监管框架，重点是实施金融稳定委员会气候相关金融披露特别工作组(TCFD)的建议，特别是通过对某些FCA授权公司引入与TCFD一致的强制性披露要求。这些规则在《FCA规则和指南手册》(简称《ESG资料手册》)的业务标准部分的新ESG资料册中列出。这些规则涵盖了某些资产管理公司，包括相关的某些私募基金顾问公司(如CECP)和投资组合管理公司(如CELF)，以及保险公司和受FCA监管的养老金提供商。这些规则的实施有一个分阶段的方法。对于最大的范围内公司(那些在AUM中超过500亿GB的公司，按3年滚动平均计算)，规则
从2022年1月1日开始申请，第一次公开披露将于2023年6月30日之前完成。对于低于这一门槛但超过50亿GB(按3年滚动平均值计算)的AUM，这些规则将从2023年1月1日起适用，并于2024年6月30日之前披露。
2022年10月25日，英国FCA公布了关于投资产品的可持续性披露要求和可持续性标签的进一步咨询和建议(CP22/20)，其中规定了针对某些金融产品和公司的反绿色清洗规则和与可持续性相关的披露要求。CP22/20侧重于英国管理的基金和投资组合，不包括在英国销售的海外产品。然而，FCA已表示，它打算就扩大这些要求的范围进行进一步咨询，可能会涵盖海外产品和养老金产品。CP22/20提出了一项反洗绿规则，该规则将适用于所有受FCA监管的公司，预计将在最终规则公布后立即生效，目前预计最终规则将于2023年6月30日生效。额外要求还将产生某些与金融产品和公司相关的披露，并暂定从2024年6月30日起生效，之后每隔一定的时间段生效。这些要求有待咨询和后续修订。这一制度有别于其他与可持续发展相关的国际披露制度，包括欧盟可持续发展报告和美国证券交易委员会提议。我们正在关注这些事态发展，以及它们可能如何影响我们的业务。
2021年3月，美国证券交易委员会宣布成立执法工作组，审查上市公司和投资管理公司的ESG做法和披露。2022年，美国证券交易委员会启动了针对至少两名投资顾问的执法行动，涉及ESG披露以及政策和程序故障，我们预计未来这一领域的执法活动将会更多。此外，2022年5月，美国证券交易委员会宣布了两项规则提案，这两项规则提案将导致对ESG基金和与ESG相关的债权进行更严格的监管：(I)关于“某些投资顾问和投资公司关于环境、社会和治理投资实践的加强披露”的拟议规则(“ESG基金报告规则”)和(Ii)关于“投资公司名称”的拟议规则，该规则将修正1940年法案下的第35d-1条(名称规则)。除其他变化外，这些建议将阻止专注于可持续发展的基金(如美国证券交易委员会增强披露方案中定义的)以外的注册基金在名称中使用“绿色”、“可持续”或“专注于可持续发展”等可持续发展术语，并要求将可持续发展因素纳入其投资策略的基金必须就可持续发展战略、可持续发展(包括温室气体排放)如何融入投资决策以及基金如何就可持续发展问题与投资组合公司互动等加强披露。此外，根据ESG基金报告规则，除某些例外情况外，将ESG因素作为投资决策的重要或主要考虑因素的基金将被要求报告投资组合公司的温室气体排放，包括碳足迹和加权平均碳强度。
2022年，美国证券交易委员会还提出了旨在加强和规范气候相关披露的广泛规则，以努力促进气候相关信息的一致性、可比性和可靠性。该提案如果获得通过，将要求国内注册者和外国私人发行人在其注册声明和年度报告中列入某些与气候有关的信息，包括有关温室气体排放的数据，以及有关与气候有关的风险和机遇以及相关的金融影响、治理和战略的信息。 虽然拟议规则的最终生效日期以及要求的最终形式和实质内容尚不清楚，最终范围和对我们业务的影响也不确定，但如果最终确定遵守拟议规则，可能会导致法律、会计和财务合规成本增加，并使一些活动更加困难、耗时和成本高昂。
此外，美国证券交易委员会还宣布，正在研究强制披露其他某些与ESG相关的事项的提案，包括董事会多元化和人力资本管理方面的提案。目前，这些建议的范围或何时生效尚不确定。随着法规的制定，我们将考虑重叠的全球措施对我们业务的影响，以及它们如何相互配合。遵守任何新的法律或法规都会增加我们的监管负担，并可能使合规变得更加困难和昂贵，增加我们受到执法的风险，影响我们或我们投资组合公司开展业务的方式，并对我们的盈利能力产生不利影响。
由于需要收集某些信息以满足披露要求，需要更新或制定新的政策和流程以满足监管要求和相关的ESG承诺、索赔和计划，因此遵守这种性质的可持续财务框架(包括分类法规和SFDR)可能会造成额外的合规负担，并增加我们、我们的基金或其投资组合公司的法律、合规、治理、报告和其他成本。此外，可持续融资框架的运作存在不确定性、缺乏官方、相互矛盾或不一致的监管指导、缺乏既定的市场惯例和(或)数据差距或方法挑战
影响收集相关数据的能力，我们和我们的投资组合公司可能被要求聘请第三方顾问和/或服务提供商来满足要求，从而加剧合规负担和成本的任何增加。
委任代表安排。委任代表安排是联合王国加强监管重点的一个领域。FCA再次强调，校长需要对其任命的代表承担有效的责任，并建立适当的制度，以充分监督他们。CECP是一家对中投负有责任的主要公司。2022年12月8日，FCA发布了关于指定代表的更新规则(PS22/11)，其中包括对主要公司的更广泛义务。与外部律师合作，我们正在监测这一领域的发展，以确保CIC和CECP保持合规。
杠杆交易。2017年5月，欧洲央行(ECB)发布了杠杆交易指导意见，适用于欧元区成员国受欧洲央行监管的重要信贷机构。在指导意见下，信贷机构应制定内部政策，其中包括对“杠杆交易”的定义。在下列情况下，借款人的贷款或信用风险应被视为杠杆交易：(I)借款人融资后的杠杆水平超过总债务与EBITDA比率的4.0倍；或(Ii)借款人由一个或多个“财务保荐人”拥有。出于这些目的，金融赞助商是指对公司进行私募股权投资和/或杠杆收购的投资公司。根据这些指导方针，欧元区的信贷机构未来可以限制、推迟或限制我们的投资基金或参与杠杆交易的投资组合公司的信贷可获得性和/或增加信贷成本。这一政策领域仍然受到密切关注，今后可能会在短时间内发布进一步的指导意见。
CSPD。2018年3月，欧盟委员会发布了一项关于管理信贷服务商、信贷购买者和与贷款相关的抵押品回收的新指令的提案(“信贷服务商和购买者指令”或“CSPD”)。CSPD背后的政策目标是发展一个运转良好的不良贷款二级市场。CSPD于2021年12月8日敲定并发表在欧盟官方期刊上，并于2021年12月28日生效。成员国必须在2023年12月30日之前通过和实施实施CSPD的措施，从2023年12月30日起开展信贷服务活动的实体将被要求在2024年6月29日之前获得CSPD的授权。
CSPD除其他外，适用于“信贷服务机构”和“信贷购买者”，并将在发牌、进行业务和提供信息方面施加一些新的要求。欧盟委员会提案中“信贷服务机构”的定义足够宽泛，可以解释为包括资产管理公司。该指令将对信贷服务商和信贷购买者的要求范围限制为最初由在欧盟设立的信贷机构或其在欧盟设立的子公司签发的信贷协议的服务或购买。然而，这取决于个别成员国的自由裁量权。这些成员国可以选择将CSPD的要求扩大到非欧盟信贷机构签发的信贷协议。根据上述个别成员国可能扩大范围的情况，最初由信贷基金(而不是欧盟银行)提供的贷款的偿债将不属于可持续发展委员会的范围。资产管理公司不太可能充当主要的信贷购买者。然而，它们可以作为代理人代表它们所代理的基金或单独管理的账户购买范围内的信贷协议，因此在实践中可能需要代表相关客户履行相关义务。遵守这些规则可能会给我们的业务带来实质性的成本。
香港保安法。2020年6月30日，中国的全国人民代表大会通过了国家安全法，将分裂国家、颠覆中国政府、恐怖主义和与外国实体勾结等罪行定为刑事犯罪。《国家安全法》也适用于非永久居民。虽然《国家安全法》的域外适用范围仍不明确，但将《国家安全法》应用于非香港永久性居民在香港以外的活动，可能会限制我们、我们的投资基金和/或投资组合公司的活动，或对我们产生负面影响。《国家安全法》遭到美国、英国和几个欧盟国家的谴责。美国和其他国家可能对中国、其领导人和香港领导人采取行动，其中可能包括实施制裁。《国家安全法》导致的紧张局势升级，包括中国与其他国家之间的冲突、抗议和其他政府措施，以及未来的其他经济、社会或政治动荡，可能会对该地区的安全和稳定产生不利影响，并可能对我们、我们的投资基金和投资组合公司或其各自人员或资产所在的国家产生重大不利影响。此外，香港经济的任何不景气都可能对我们的财务报表和投资产生不利影响，或对我们所参与的行业产生重大影响，并可能对我们的业务、我们的投资基金和投资组合公司产生不利影响，包括保留投资和其他位于香港的主要专业人员。
中国的规定。2014年8月，中国证券监督管理机构中国证券监督管理委员会(以下简称证监会)发布了《私募投资基金监督管理暂行条例》(简称《证监会条例》)。中国证监会的规定对私募投资基金的定义较为宽泛，包括私募股权基金。根据中国证监会的规定和其他中国相关法律、法规和授权，中国证监会已成为中国私募股权基金的主要监管机构。2020年12月，证监会进一步颁布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，据此，证监会加强了对私募投资基金和私募投资基金管理人的监管。中国证监会已指定行业机构中国资产管理协会(“协会”)负责出台和推动中国私募股权基金在一定程度上自律的监管规定。近年来，AMAC的法规、指示和指导方针继续对中国注册的私募投资基金进行监管。例如，AMAC已经发布了“私募投资基金管理人内部控制指引” (2016年2月)，“私募投资基金信息披露管理办法” (February 2016), “关于进一步规范私募基金管理人登记有关事项的通知” (2016年2月)，“私募基金定向增发管理办法” (April 2016), “私募股权基金合同准则第1、2和3号” (April 2016), “私募投资基金服务管理办法” (March 2017), “《融资机构投资者适宜性管理实施指引》” (July 2017), “私募投资基金私募股权投资估值指引(试行)” (July 2018), “关于私募投资基金名称的指引” (November 2018), “关于私募基金管理人注册的通知” (December 2018), “关于私募投资基金备案的通知” (December 2019), “关于便利申请私募基金管理人注册的通知” (February 2020), and “关于加强私募基金信息报送自律管理优化行业服务的通知(2021年2月)，除中国证监会和AMAC的规定和指示外。
如果私募股权基金希望接受中国政府机构或当局的出资，则该基金还需要接受国家发展和改革委员会(“发改委”)的监督(包括关于普通合伙人和/或私募投资基金管理人的具体条件)。如果私募股权基金希望接受中国保险公司的出资，则该基金还需要接受中国银保监督管理委员会(“银监会”)的监管(包括关于普通合伙人和/或私募投资基金管理人的具体条件)。根据发改委《政府性基金参与股权投资基金管理规定》和/或银监会《保险公司管理规定》，私募投资基金受行业重点、投资范围、投资限制、风险控制和信息披露等方面的要求。普通合伙人和/或私募投资基金管理人也受到额外的限制和资格要求，并被要求履行向发改委和/或银监会的报告和备案义务(以及向中国证监会、AMAC、地方金融局或其他机构的任何报告或备案义务)。这些规定可能会对我们和/或我们的人民币(如果我们接纳受上述监管机构监管的投资者，将增加人民币计价投资基金的监管负担和融资成本。
数据隐私。许多外国和政府机构，包括欧盟和凯雷和我们的投资组合公司开展业务的其他相关司法管辖区，都有关于收集和使用PII和从其居民或在其司法管辖区内经营的企业获得的其他数据的法律法规，这些法律法规比美国的法律法规更严格，在某些情况下可能与美国的法律法规相冲突。有关更多信息，请参阅与监管和诉讼相关的风险-全球范围内与隐私、数据保护、数据传输、数据本地化和数据安全相关的法律和法规可能会限制我们服务的使用和采用，并对我们的业务产生不利影响。
其他类似措施。我们的投资业务面临的风险是，类似的措施可能会在我们的投资基金目前在其投资或计划在未来投资的其他国家推出，或者其他立法或监管措施可能会在它们投资的任何国家颁布，对它们各自的证券投资产生负面影响。与此类举措相关的报告可能会转移我们的人员和我们投资组合公司的管理团队的注意力。此外，与我们或我们的投资组合公司有关的敏感商业信息可能会被公开发布。
请参阅“与我们的业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的风险-我们的基金投资于美国以外的公司，这可能使我们面临通常与投资美国公司不相关的额外风险”和项目1“业务eSS-法规和合规事项“，了解更多信息。
利益相关者对ESG事务的日益严格的审查，包括我们的ESG报告，使我们面临声誉和其他风险。
我们、我们的基金及其投资组合公司面临着与ESG活动以及ESG政策、流程和/或业绩相关的越来越多的公众审查，包括来自基金投资者、股东、监管机构和其他利益相关者的审查。如果我们或他们未能或被视为未能在多样性、公平和包容性、环境管理、对当地社区的支持、公司治理和透明度以及在我们的投资过程中考虑ESG因素等多个领域采取负责任的行动，我们和他们可能会损害我们的品牌和声誉。此外，不同的利益相关者群体对ESG问题有不同的看法，包括在我们运营和投资的国家，以及我们为公共部门客户提供服务的州和地区。这种分歧增加了与ESG事宜有关的任何行动或缺乏行动的风险，这将至少被一些利益相关者视为负面，并对我们的声誉和业务产生不利影响。如果我们不能在利益相关者的不同利益范围内成功管理与ESG相关的预期，可能会侵蚀利益相关者的信任，影响我们的声誉，并限制我们的投资机会。与ESG活动或ESG政策、流程和/或业绩有关的不利事件，包括关于我们基金的投资策略或我们基金的ESG努力或计划的任何声明，如果是或被认为是不准确或误导性的，可能会影响我们品牌或我们基金或其投资组合公司的品牌，影响我们或他们的运营成本以及与投资者的关系，所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。特别是，对“洗绿”现象的负面宣传以及投资者和监管机构的关注(即, 对产品、业务或业务实践的可持续性或ESG相关特征作出不准确或误导性的陈述)。如果我们受到“洗白”指控，包括有关我们的基金的投资策略或我们、我们的基金和投资组合公司的ESG努力和倡议的声明，我们可能会遭受重大的声誉损害和监管审查。这样的指控还可能导致诉讼，并对我们筹集资金和吸引新投资者的能力产生不利影响。
虽然我们认为应用我们的ESG策略是提高或保护我们长期投资业绩的机会，但我们不能保证我们的ESG策略(部分依赖于定性判断)将对任何个别投资或我们的基金整体的财务或ESG业绩产生积极影响。同样，如果我们或第三方ESG顾问与投资组合公司就ESG相关实践和潜在的增强措施进行接触，则不能保证此类接触将提高投资的长期价值。我们或第三方ESG顾问的成功参与工作将取决于我们或任何此类第三方顾问识别和分析重要ESG和其他因素及其价值的能力，并且不能保证所采用的策略或技术一定会成功。 此外，我们的ESG战略，包括ESG战略以及相关的程序和实践，预计将随着时间的推移而变化。
我们和我们的许多投资组合公司承担各种ESG事项的自愿报告，例如，包括温室气体排放、供应链实践和人力资本管理。关于ESG事项的跟踪和报告标准相对较新，尚未统一，并在继续发展，我们可能无法成功实施或遵守这些快速发展的ESG标准和要求。此外，在进行ESG报告时，我们可能寻求与正在演变的特定披露框架和/或报告标准保持一致。我们选择的披露框架和报告标准可能会不时发生变化，可能会导致不同时期缺乏一致或有意义的比较数据，以及对ESG目标、倡议、承诺或目标的重大修订，或在实现相同目标方面的报告进展。由于缺乏适用于所有资产管理公司的单一、全面的ESG战略，我们和我们的投资组合公司可能会利用多种框架，或在必要和相关的情况下开发专有框架。此外，我们和我们的投资组合公司对报告框架或标准的选择，以及其他方法选择，如使用某些业绩指标、量化水平、价值链报告或重要性标准，可能会随着时间的推移而变化，并可能不总是与不断变化的投资者和维权人士的预期或市场实践保持一致。如果我们或他们的ESG披露被视为没有达到最佳实践，或者如果此类报告表明ESG表现不符合投资者、维权人士、员工、客户或其他利益相关者的预期，我们和我们的投资组合公司可能会遭受声誉损害。关于自愿和强制的ESG披露, 我们和我们的投资组合公司可能无法成功实施符合投资者、维权人士或监管机构不断变化的期望的衡量流程和披露控制程序。此外，加强这类程序和控制的费用可能很高，并会造成重大的行政负担。例如，收集、测量和报告ESG信息和指标可能成本高、难度大、耗时长，并受制于不断变化的报告标准，并可能带来许多运营、声誉、财务、法律和其他风险。如果我们或我们的投资组合公司没有成功实施与报告ESG信息相关的控制，这可能会导致法律责任和声誉损害，这可能会影响我们吸引和留住投资者和员工的能力。
目前尚不清楚英国退出欧盟将对该公司或基金投资组合公司产生什么影响。
英国在2016年6月就是否留在欧盟成员国举行了公投，多数选民投票支持脱离欧盟。英国于2020年1月31日正式脱离欧盟，从这一天开始为期11个月的过渡期，以便谈判新的贸易协定。这一过渡期于2020年12月31日结束。各种欧盟法律已被纳入英国国内立法，并存在某些过渡制度和缺陷纠正权力，以简化过渡。
2020年12月24日，英国和欧盟宣布，他们已就一项新的贸易与合作协议(TCA)达成协议，该协议旨在解决双方未来的关系。TCA于2020年12月30日获得英国议会批准。由于TCA只是在过渡期结束前不久才达成一致，因此它在欧盟暂时适用，直到得到欧洲议会的正式批准，并从2021年5月1日起永久适用。例如，TCA涵盖了保护零关税商品贸易和英国国民前往欧盟出差的能力的措施，但推迟了其他问题。尽管TCA包括英国和欧盟承诺保持市场对希望通过常设机构提供金融服务的人开放，但它并未实质性解决未来金融服务业合作或英国公司根据对等安排或其他条件进入欧盟的互惠市场准入问题。
尽管TCA在某些领域提供了澄清，但英国退欧对我们在英国和欧盟的业务运营，以及对私人投资基金行业和更广泛的全球金融市场的影响仍不确定。这在一定程度上是由持续存在的不确定性推动的，这些不确定性涉及等价性以及欧盟将在多大程度上在金融服务领域向英国公司提供互惠准入。作为一项新协议，TCA的影响和运作也可能在短时间内发生变化和/或发展。
自2021年1月1日起，我们的英国FCA授权附属公司CECP和CELF不再有权行使单一市场护照权利，在跨境服务的基础上提供进出欧洲经济区的投资服务。此外，Abingworth不再能够行使单一市场护照在欧洲经济区推销其基金。以前由CECP和CELF进行的某些面向欧洲经济区投资者的活动已经进行了重组，现在由不同的欧洲经济区建立的附属机构根据替代许可安排进行。我们将来也可能会继续对安排做出改变。这些安排可能会让我们承担额外的监管义务，并可能阻碍我们从欧洲经济区投资者那里筹集资金的能力。
在这方面和其他方面，这些和其他复杂问题将如何解决的不确定性可能会对我们、我们的投资基金和投资组合公司产生不利影响(特别是如果我们的投资基金包括依赖单一市场准入、关税同盟或其价值受到英国与欧盟未来关系不利影响的企业，或使它们面临这些企业的风险)。英国经济的规模和重要性，加上在实施TCA后其未来与欧盟的法律、政治和经济关系的确切性质的不确定性或不可预测性(以及英国和欧盟随后就不在其范围内的事项进行的任何讨论)，可能继续对国际市场、国际贸易协议和/或其他现有的跨境合作安排(无论是经济、税收、财政、法律、监管或其他方面)造成不稳定、重大汇率波动和/或其他不利影响。此外，如果有任何其他成员国考虑退出欧盟，英国退欧可能会产生不稳定的影响。任何其他成员国退出欧盟的决定可能会加剧这种不确定性和不稳定性，并可能给我们、我们的投资基金和基金投资组合公司带来类似和/或额外的潜在风险和后果。
这些复杂的问题和英国退欧的其他副产品，如英国商业房地产市场的信贷收紧，也可能增加在英国和欧洲进行运营、开展业务和投资的成本。因此，与那些在全球各地进行更广泛投资或专注于不同地区的基金相比，我们专注于在英国和整个欧洲投资的基金的业绩可能会受到不成比例的影响。
围绕英国未来与欧盟法律关系的确切性质的不确定性，可能会继续成为汇率大幅波动和/或对国际市场产生其他不利影响的一个来源。未对冲的汇率波动有可能对我们的基金及其基础投资组合公司产生不利影响。
此外，英国未来立法方法的发展仍不确定。英国未来可能会选择废除、修改或取代欧盟法律，这可能会加剧不确定性，并导致英国国内法律和
规章制度。英国或欧盟及其成员国监管制度的变化可能会对我们的商业前景和机会产生重大影响，并增加我们的成本。此外，英国退欧可能会扰乱我们运营的税收司法管辖区，并以对我们和/或我们的资金不利的方式影响这些或其他司法管辖区的税收优惠或债务。上述任何一项都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。
以其他参考利率(例如SOFR)取代伦敦银行同业拆息，可能会对我们的信贷安排和我们的抵押贷款债券交易产生不利影响。
伦敦银行间同业拆借利率和某些其他“基准”是最近国家、国际和其他监管指导和改革建议的主题。这些改革导致了逐步淘汰并最终取代LIBOR的计划，这可能会导致此类基准的表现与过去有所不同，或者产生其他无法预测的后果。
自2022年1月1日以来，美国银行不得发行任何与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的新债券，该债券将于2023年6月底停止发布。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会--另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正式推荐SOFR作为其首选的LIBOR替代利率。虽然我们看到SOFR的市场接受度有所上升，但不能保证这一趋势将继续下去。
为了应对从伦敦银行间同业拆借利率的过渡，我们修改了我们的信贷协议和相关贷款文件，以规定一种商定的方法，如SOFR，以计算新的基准利率利差。例如，在2022年4月，我们修改了我们的循环设施，以引用SOFR，以及其他术语的变化。我们已评估并继续评估我们的CLO，以确定发行人为其负债支付的利率与标的资产利率之间的任何差异，或用于对冲其货币或利率风险的衍生品项下的应付金额。对于我们较新一代的CLO，我们已纳入条款，以解决从LIBOR过渡的问题；然而，某些较旧的CLO尚未提出修订或再融资，因此目前可能没有明确的LIBOR过渡程序。例如，2022年1月，我们将我们的第一个CLO定价为SOFR。随着市场完全从伦敦银行间同业拆借利率转型，我们预计将会出现短期利率错配，这可能会对我们CLO的回报产生不利影响。
如果从伦敦银行间同业拆借利率的过渡导致整体借贷成本上升，更高的利息支出可能会对我们基金投资组合公司的财务业绩和估值产生负面影响。不能保证从LIBOR过渡到SOFR等替代利率不会导致金融市场中断、无风险基准利率大幅上升或波动，或借款人的借款成本，这些都可能对我们的业务、运营结果、财务状况和股价产生实质性的不利影响。
我们面临着巨大的诉讼风险，并可能因诉讼指控和负面宣传而面临重大责任和专业声誉损害。
在正常的业务过程中，我们面临重大诉讼的风险，并面临重大的监管监督。近年来，针对金融服务业的此类诉讼的索偿量和潜在索赔金额总体上都在增加。我们在我们的资产管理业务中做出的投资决定，以及我们的投资专业人士代表我们套利基金的投资组合公司的活动，可能会使他们和我们面临第三方诉讼的风险，因为投资者对这些投资基金的表现不满意，据称存在利益冲突，我们投资组合公司的活动以及各种其他诉讼索赔和监管调查和行动。我们和我们的投资组合公司不时受到与我们同意收购上市公司的交易有关的监管诉讼和股东集体诉讼的影响。
如果我们投资基金的投资者因欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为而蒙受损失，投资者可能会对我们、我们的投资基金、我们的委托人或我们的关联公司采取补救措施。更高的护理标准或额外的受托责任可能适用于我们的某些托管账户或其他咨询合同。如果我们与客户签订的协议包含此类条款或适用法律要求更高的谨慎或责任标准，例如，我们可能会因某些客户的简单疏忽或违反此类责任的行为而对其负责，这可能包括将客户的资金分配到我们的关联基金。即使在没有不当行为的情况下，我们也可能面临诉讼或其他不利后果，即投资表现不佳，我们基金或与我们的基金一起的投资者遭受损失。我们投资基金的普通合伙人和投资顾问，包括他们的董事、高级管理人员、其他雇员和关联公司，通常在与我们投资基金的业务和事务管理相关的行为方面受到我们基金的赔偿。如果某一基金对我们负有赔偿义务，但该基金的资产已耗尽或分配给相关基金投资者，则该基金的资产可能不足以支付其赔偿义务，本公司可能遭受财务损失。
在诉讼中辩护可能代价高昂。此类诉讼费用可能不能从保险或其他赔偿中追回。凯雷此前已追回了大量保险收益。总体而言，我们预计保险成本将大幅增加，我们不相信我们将收回与前几年相同的保险收益。此外，我们注意到，就上文讨论的美国证券交易委员会拟议规则下的禁止活动规则而言，如果制定此类规则，可能会大幅增加我们面临的诉讼风险，包括通过简单的过失标准而不是严重过失标准。
管辖这类发行人和投资组合公司有限责任的法律和条例因法域而异，在某些情况下，某些法域的法律可能不仅规定从产生负债的发行人或投资组合公司的有限责任保护中分拆出来，而且还规定可以追索与发行人共同控制的其他实体的资产，或与发行人属于同一经济集团的其他实体的资产。例如，如果我们的投资组合公司之一在一个司法管辖区面临破产或破产程序，并被发现根据当地消费者保护法、劳工法、税法或破产法负有债务，该司法管辖区的法律可能允许当局或债权人对该司法管辖区内其他投资组合公司(包括本公司)持有的资产进行留置权或追索权。不能保证本公司不会因上述风险而受到不利影响。
如果任何针对我们的诉讼或监管行动导致我们承担重大法律责任，诉讼可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响，或对我们的声誉造成重大损害，从而对我们的业务产生重大影响。最近，人们对我们的行业和我们的资金所投资的公司的关注程度有所提高，包括对业务活动的外部性的更多关注，例如ESG考虑。见“与监管和诉讼相关的风险--美国和国外广泛的监管会影响我们的活动，增加做生意的成本，并可能造成重大责任和处罚。”我们在很大程度上依赖我们的业务关系、诚信的声誉和高水平的专业服务来吸引和留住投资者，并为我们的基金寻找投资机会。因此，对私人诉讼当事人(包括我们基金的投资者)、监管机构或员工的不当行为的指控，无论最终结果对我们有利还是不利，以及对我们、我们的投资活动、整个私募股权行业或我们的工作场所的负面宣传和猜测，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，这对我们的业务的损害可能比对其他类型的业务更大。
此外，由於我们的工作人口由许多高薪专业人士组成，我们面对与索偿有关的诉讼风险，而索偿金额可能个别或合共相当庞大。解决任何此类索赔的成本可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。
我们的关联子公司是我们许多管理基金的普通合伙人，可能对某些基金义务负有责任。
我们的附属子公司是我们许多基金的普通合伙人。因此，根据适用的法律和基金合伙协议，如果我们的基金本身没有足够的资产来支付义务，包括合同义务、偿还基金债务的义务、未投保的或有诉讼损害赔偿义务或基金确定欠下的税款，我们的子公司可能对基金的义务负有责任。一般而言，基金会就该等责任向我们作出赔偿；但如果有关基金的资产已耗尽或分配给基金投资者，则该基金可能无法向我们支付该等赔偿责任，而我们可能会蒙受重大损失和开支。
员工不当行为或欺诈行为可能会伤害我们，并使我们承担重大法律责任和声誉损害，这可能会削弱我们吸引和留住基金投资者的能力。我们投资组合公司的欺诈、其他欺骗性做法或其他不当行为同样可能使我们承担责任和声誉损害，也会损害业绩。
近年来，金融服务业发生了多起涉及员工欺诈或其他不当行为的高调案件，我们的员工或顾问存在从事不当行为或欺诈行为的风险，这对我们的业务造成了不利影响。员工、顾问或其他第三方服务提供商的不当行为或欺诈行为可能会造成重大损失。员工不当行为或欺诈行为可能包括，除其他事项外，将公司约束于超出授权限额或存在不可接受的风险和其他未经授权的活动的交易，或隐瞒不成功的投资(在这两种情况下，都可能导致未知和无法管理的风险或损失)，或以其他方式收取(或试图收取)不适当的费用，或从事针对其他员工的不当或非法行为或行动。并非总是能够阻止员工或服务提供商的不当行为或欺诈行为，我们为发现和防止此类活动而采取的预防措施可能并不在所有情况下都有效。在目前的混合工作环境中，我们监督员工的能力可能会减弱，这可能会使我们面临更大的不当行为或欺诈风险。
我们能否吸引和留住投资者，以及为我们的投资基金寻找投资机会，在很大程度上取决于我们专业人士的声誉，特别是我们凯雷资深专业人士的声誉。由于我们的业务种类繁多，且我们的运作所依据的监管制度，我们须遵守资产管理业务所产生的多项义务和标准(以及相关政策和程序)，以及我们对资产管理业务所管理资产的权力。如果我们的任何员工违反这些义务和标准(以及相关政策和程序)，将对我们以及我们的投资基金和投资者造成不利影响。例如，如果我们的任何“承保人员”是刑事、监管或法院命令或其他取消资格的事件的对象，我们可能会失去筹集新投资基金的能力。见“与监管和诉讼相关的风险--美国和国外广泛的监管会影响我们的活动，增加做生意的成本，并可能造成重大责任和处罚。”此外，在某些司法管辖区，我们可能对员工在社交媒体上发表的某些声明负责。例如，根据某些规定，员工以个人身份在网上发表的任何声明(无论该员工是否在网上表明自己是本公司的员工)仍可归因于凯雷。以一种暗示企业认可的方式表达个人观点可能会造成误解，并对我们和我们的员工造成不利后果。
我们的业务经常要求我们处理对我们的投资基金可能投资的公司具有重要意义的机密事务。如果我们的员工、顾问或其他第三方服务提供商不当使用或披露机密信息，我们可能会对我们的声誉、财务状况以及当前和未来的业务关系造成严重损害，并可能面临重大诉讼。我们并不总是能够发现或阻止员工的不当行为或欺诈行为，包括财务欺诈、挪用我们业务或投资基金的资金或针对其他员工的不当或非法行为或行动，我们采取的广泛预防措施可能并不在所有情况下都有效。如果我们的任何员工从事不当行为或欺诈行为，或被指控此类不当行为或欺诈行为，无论是否得到证实，我们的业务和声誉都可能受到不利影响，并可能导致投资者信心丧失，这将对我们未来筹集资金的能力造成不利影响。
近年来，美国司法部和美国证券交易委员会投入了更多的资源来执行《反海外腐败法》。此外，英国和其他司法管辖区已大幅扩大其反贿赂法的适用范围。虽然我们制定和实施了旨在确保我们和我们的人员遵守《反海外腐败法》和英国反贿赂法律的政策和程序，但此类政策和程序可能并不是在所有情况下都有效，以防止违规行为。任何认定我们违反了《反海外腐败法》、英国反贿赂法或其他适用的反腐败法的行为，都可能使我们面临民事和刑事处罚、重大罚款、利润返还、未来行为禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失，其中任何一项都可能对我们的业务前景、财务状况或我们普通股的市值产生不利影响。
此外，如果我们的基金投资的投资组合公司的人员存在欺诈、其他欺骗性行为或其他不当行为，包括在我们收购投资组合公司之前的此类活动，我们也将受到不利影响。例如，我们投资组合公司人员的不当或非法行为，或此类人员未能遵守反贿赂、贸易制裁、反骚扰、法律和监管要求，可能会对我们的业务和声誉造成不利影响。这种不当行为或欺诈行为还可能破坏对这类公司的任何尽职调查努力，并可能对基金投资的估值产生负面影响。
为缓解潜在利益冲突和满足某些监管要求而实施的某些政策和程序可能会降低我们各种业务的协同效应，并抑制我们维持合作文化的能力。
我们认为“一个凯雷”的理念和专业人士跨基金、跨行业、跨地域的沟通和协作能力是我们的重要竞争优势之一。由于我们的平台扩展到资产管理行业的多个业务线，我们收购了新的业务，以及我们的管理账户业务的增长，我们受到了许多实际和潜在的利益冲突，并受到了比如果我们只有一个业务线的情况下更严格的监管监督。例如，某些监管要求要求我们限制我们基金中的某些人员访问有关这些基金正在考虑或进行的某些交易或投资的信息。此外，随着我们不断扩大我们的平台，我们的投资基金之间的投资机会分配预计将变得更加复杂。在解决我们各种业务中的这些冲突和监管要求时，我们已经并可能继续实施某些政策和程序，如信息壁垒。作为一个实际问题，这种信息壁垒的建立和维护意味着我们的投资专业人员之间在不同平台上或在某些投资方面的合作可能会受到限制，从而降低了我们通过“一个凯雷”方法在这些业务中培养的潜在协同效应。例如，尽管我们对全球投资解决方案部门的组成公司AlpInvest保持最终控制权，但我们在AlpInvest的管理团队和凯雷其他部门之间建立了信息屏障。请参阅“相关风险”
对于我们的业务运营--与我们管理的资产相关的行业风险--我们的全球投资解决方案业务面临着额外的风险。“此外，我们可能会获得与我们可能正在考虑投资的发行人有关的重要、非公开信息。因此，我们可能被禁止向我们的其他企业提供此类信息或其他可能受益于此类信息的想法。
我们未能妥善处理投资业务中的利益冲突，可能会损害我们的声誉，并对我们的业务造成不利影响。
随着我们的扩张，以及我们业务的数量和范围的不断扩大，我们越来越多地面临与我们的基金投资活动有关的潜在利益冲突。例如，在为特定基金寻求投资机会的同时，决定获取一家公司的重要非公开信息，可能会导致潜在的利益冲突，导致我们不得不限制其他基金采取任何行动的能力。我们的某些基金、管理账户或投资工具可能有重叠的投资目标，包括共同投资基金和收费结构不同的基金，在我们关于如何在这些基金、管理账户或投资者之间分配投资机会的决定方面可能会出现潜在的冲突。例如，不同的基金可能投资于一家公司，而最初投资的基金不再有资金可供投资，或者出现了后续投资机会。我们还可能导致不同的基金，我们管理购买同一投资组合公司的不同类别的债务或证券。例如，我们的一个基金可以获得由同一公司发行的债务证券或银行贷款，其中一个收购基金拥有普通股证券，或者我们的几个基金可以投资于公司债务的不同部分。如果这样一家投资组合公司要产生破产担忧，债券持有人和股权持有人之间可能会出现直接的利益冲突，而这种冲突必须由我们谨慎地处理。也有可能在公司通过破产程序的情况下，持有债务证券或贷款的基金的利益可能处于次要地位, 由于持有投资组合公司股权的基金的参与和行动而重新定性或以其他方式受到不利影响。在这种情况下，债务担保或贷款可以转换为股权，偿还前景大大降低。在对我们的投资进行估值、在我们和我们的基金之间分配特定投资机会以及在我们、我们的投资基金及其投资组合公司之间分配费用和成本的决定方面，也可能存在利益冲突，并且在最终处置此类投资时也可能会出现冲突。由于TCJA和/或未来立法对附带权益的税收处理方式的变化，我们某些基金的投资者可能会因普通合伙人关于处置此类基金投资的顺序和时间的决定而产生利益冲突。如果我们未能妥善处理任何此类冲突，可能会对我们的声誉和筹集额外资金的能力以及交易对手与我们做生意的意愿产生负面影响，或导致监管责任或潜在的针对我们的诉讼。
与我们的业务运营相关的风险
与我们管理的资产相关的风险
另类资产管理业务竞争激烈。
另类资产管理业务竞争激烈，竞争基于各种因素，包括投资业绩、业务关系、向投资者提供的服务质量、投资者流动性和投资意愿、基金条款(包括费用)、品牌认知度、提供的产品类型、对ESG问题的考虑和商业声誉。我们的投资业务以及我们的投资基金，与许多私募股权基金、专业投资基金、对冲基金、企业买家、传统资产管理公司、房地产开发公司、商业银行、投资银行和其他金融机构(以及主权财富基金和其他机构投资者)竞争。
此外，金融技术(或金融科技)的发展，如分布式分类账技术(或区块链)，有可能扰乱金融业，改变金融机构以及资产管理公司的经营方式。除其他因素外，有几个因素会增加我们的竞争风险：
•在我们的一些业务中，我们的一些竞争对手拥有比我们更多的财务、资金、技术、营销和其他资源和人员；
•我们的一些基金的表现可能不如竞争对手的基金或其他可用的投资产品；
•基金投资者可能会基于各种因素减少对我们基金的投资或减少对新基金的配置，例如经济低迷的发生、他们的可用资金、监管要求、希望巩固与投资公司的关系或其他考虑因素；
•我们的几个竞争对手拥有大量资本，其中许多与我们的投资目标相似，这可能会造成对投资机会的额外竞争，并可能减少定价低效的规模和持续时间，否则可能会被利用；
•其中一些竞争对手(包括战略竞争对手)也可能拥有我们无法获得的较低的资金成本和资金来源，这可能会在投资机会方面对我们的基金造成竞争劣势；
•我们的一些竞争对手可能比我们有更高的风险容忍度、不同的风险评估或更低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更多种类的投资，并比我们更积极或更快地竞标我们想要进行的投资；
•我们的一些竞争对手可能受到较少的监管，因此在开展和执行某些业务或投资方面可能比我们有更大的灵活性，和/或承担的合规费用比我们少；
•我们的一些竞争对手可能比我们更灵活地根据他们与投资者谈判的投资管理合同筹集某些类型的投资基金；
•我们的一些竞争对手在开发新产品以满足投资者对新的或不同的投资策略和/或监管变化的需求方面可能比我们更成功，包括具有纳入ESG考虑的授权的产品，或针对散户或保险资本的产品；
•我们的一些竞争对手可能比我们拥有更好的专业知识，或者被投资者视为在特定资产类别或地理区域拥有更好的专业知识；
•作为企业买家的我们的竞争对手可能能够在一项投资方面实现协同成本节约，这可能为他们在竞标投资方面提供竞争优势；
•我们的竞争对手已经或可能建立基于人工智能的低成本、高速的金融应用和服务，新的竞争对手可能会使用基于人工智能的新投资平台进入资产管理领域；
•特殊目的收购公司(“SPAC”)可能会继续与我们的基金争夺投资机会，推高资产价格；
•阻碍新投资公司成立的进入壁垒相对较少，新进入者进入我们各种业务的成功努力，包括大型多元化金融机构的前“明星”投资组合经理以及这些机构本身，预计将继续导致竞争加剧；
•一些投资者可能更喜欢直接投资，而不是通过我们的基金进行投资；
•一些投资者可能更喜欢投资于一家未上市或规模较小的资产管理公司，其管理的投资产品只有一两种；以及
•其他行业参与者可能会不时寻求招聘我们的投资专业人员和其他员工。
如果我们与竞争对手提供的投资价格、结构、产品或条件不匹配，我们可能会失去未来的投资机会。或者，如果我们与竞争对手提供的投资价格、结构和条件相匹配，我们可能会遇到回报率下降和亏损风险增加的情况。此外，如果我们被迫在价格的基础上与其他资产管理公司竞争，我们可能无法维持目前的基金费用和附带权益条款。我们有
在历史上，竞争主要是基于我们基金的表现，而不是我们相对于竞争对手的费用或附带权益的水平。然而，资产管理行业的费用和附带权益存在下降的风险，而不考虑管理人的历史表现。减少现有或未来基金的手续费或附带权益收入，而不相应减少我们的成本结构，将对我们的收入和盈利能力产生不利影响。
我们的投资基金相对于其他投资产品的吸引力可能会因经济状况而下降。此外，如果税法的任何变化都会降低债务融资对某些类别借款人的吸引力，这可能会对我们专注于信贷的基金的投资机会产生不利影响。这种竞争压力可能会对我们进行成功投资的能力造成不利影响，并限制我们筹集未来投资资金的能力，这两种情况中的任何一种都会对我们的业务、收入、运营结果和现金流产生不利影响。请参阅“与我们业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--我们的投资者可能会协商向我们支付更低的管理费，我们未来基金的经济条款可能不像我们现有基金的那样对我们有利，这可能会对我们的收入产生不利影响。”
我们的投资基金表现不佳将导致我们的收入、收入和现金流下降，可能会迫使我们偿还之前支付给我们的附带权益，并可能对我们为未来投资基金筹集资本的能力造成不利影响。
如果我们的任何投资基金表现不佳，我们的收入、收入和现金流可能会下降。投资者也可以要求降低现有或未来基金的费用或费用优惠，这同样会减少我们的收入或要求我们在收购业务的情况下记录无形资产和/或商誉的减值。在我们的一些基金中，例如我们的套利基金，在这类基金中持有的组合投资的价值减少可能会导致我们赚取的附带权益或我们的管理费减少。在我们的CLO中，CLO的相关抵押品义务的违约或降级可能会导致某些CLO未能通过抵押测试，并可能导致资金不足，无法为任何此类CLO支付预期的管理费，这将导致此类管理费暂时延期或永久损失。见“与我们的业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的行业风险-我们的CLO业务和对CLO的投资涉及某些风险。”
由于我们的投资基金表现不佳，我们也可能会因为将自有资本投资于我们的基金而蒙受损失。如果由于套利基金后来的投资表现不佳，基金在其整个生命周期内没有实现一定的投资回报，我们将有义务偿还之前分配给我们的附带权益超过我们最终有权获得的金额。这些偿还义务可能与我们在首次公开募股完成之前分配给我们的高级凯雷专业人员的金额有关，我们的股东并未就此获得任何利益。请参阅“与我们的业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--如果根据与我们的投资者的管理协议触发了”返还“义务，我们可能需要偿还这些义务，并在合并财务报表的附注10中，在本年度报告的第二部分，表格10-K的第8项中。
我们的投资基金表现不佳，可能也会增加我们筹集新资本的难度。我们基金的投资者可能会拒绝投资我们募集的未来投资基金。我们基金的投资者和潜在投资者不断评估我们投资基金的业绩，我们为现有和未来的投资基金筹集资金并避免过度赎回的能力将取决于我们投资基金持续令人满意的业绩。因此，糟糕的基金业绩可能会阻碍未来对我们基金的投资，从而减少投资于我们基金的资本，最终减少我们的管理费收入。
可归因于我们基金的历史回报，包括本报告中的回报，不应被视为我们基金的未来结果、我们未来的结果或对我们普通股投资的任何预期回报。
我们在这份Form 10-K年报中提供了有关我们投资基金历史业绩的信息。然而，我们建议的投资基金的历史和潜在未来回报与我们普通股的回报没有直接联系。因此，我们建议的投资基金的任何持续的积极表现并不一定会导致对我们普通股的投资产生正回报。然而，我们建议的投资基金表现不佳将导致我们来自此类投资基金的收入下降，因此可能对我们的业绩、我们筹集未来资金的能力以及对我们普通股的投资回报产生负面影响。
此外，就我们投资基金的历史回报而言：
•我们的历史回报主要来自我们现有基金的表现，我们未来可能会创建新的基金，反映不同的资产组合和不同的投资策略，以及与我们现有基金相比不同的地理和行业敞口，任何这样的新基金的回报都可能低于我们现有或以前的基金；
•我们套利基金的表现反映了我们使用我们认为在当时情况下是合理的假设对这些基金持有的未实现投资的估值，但这些投资的实际实现回报将取决于除其他因素外，未来的经营业绩以及出售时的资产价值和市场状况，所有这些都可能与我们历史回报中的估值所基于的假设不同，这可能会对那些未实现投资的最终实现价值产生不利影响；
•近年来，由于另类投资基金的资本额增加，债券市场流动性高，股权市场强劲，对私募股权投资机会的竞争加剧，投资竞争加剧可能会降低我们未来的回报；
•我们的一些基金在某些年份的回报率受到一些投资的积极影响，这些投资在进行这些投资的日期后出现了迅速和大幅的价值增长，而这可能不会发生在未来的投资中；
•我们的投资基金在某些年份的回报得益于投资机会和一般市场状况，包括利率和通货膨胀率低于目前的市场状况，这可能比我们未来可能经历的、可能不会重演的当前市场状况更有利于产生积极的业绩；
•我们现在或将来的投资基金可能无法利用可比较的投资机会或市况，而我们的基金未来作出投资的情况可能与过去的情况有很大不同；
•新成立的基金在其资本运用期间可能产生较低的回报；以及
•在较新的基金中引入基金级别的杠杆，与没有使用这种杠杆的情况相比，提高了这些基金的回报率。
我们最近的表现得益于最近的高市盈率和资产价格。在目前的市场环境下，我们预计从新投资中赚取这样的回报将比过去困难得多，任何当前或未来基金的未来内部回报率可能与任何特定基金或我们整个基金产生的历史内部回报率有很大差异。未来的回报还将受到本报告其他部分描述的风险的影响，包括特定基金投资的行业和业务的风险。更多信息见第二部分，项目7“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--分部分析--基金业绩指标”。
风险管理活动可能会对我们和我们基金的投资回报产生不利影响。
在管理我们的市场风险敞口时，我们可能(代表我们自己或代表我们的基金)不时使用远期合约、期权、掉期、上限、套头和下限或采用其他策略或使用其他形式的衍生工具，以限制我们对市场发展可能导致的投资相对价值变化的风险敞口，包括现行利率、货币汇率和商品价格的变化。我们所进行的风险管理活动的范围因利率水平和波动性、现行外币汇率、所进行的投资类型以及其他不断变化的市场状况而有所不同。使用套期保值交易和其他衍生工具来减少头寸价值下降的影响，并不能消除头寸价值波动的可能性，也不能防止头寸价值下降时的损失。如果头寸价值增加，这类交易也可能限制获利机会。此外，可能不可能限制对市场发展的风险敞口，而市场发展是如此普遍地预期，以至于对冲或其他衍生品交易不能在
可以接受的价格。特别是汇率波动，可能会对我们的现金流和财务状况产生重大影响。任何对冲或其他衍生工具交易的成功，一般将取决于我们正确预测市场变化的能力、衍生工具价格变动与被对冲头寸之间的相关性程度、交易对手的信誉及其他因素。因此，虽然我们可能会进行这样的交易，以减少我们对市场风险的敞口，但与没有执行交易相比，交易可能导致更差的整体公司或投资业绩。如果对冲头寸的价值增加，这类交易也可能限制获利机会。
虽然这种对冲安排可能会减少某些风险，但这种安排本身可能会带来某些其他风险。这些安排可能要求在基金现金不足或非流动资产不可能入账或需要以不能反映其基本价值的价格出售资产时，记入现金抵押品。此外，这些套期保值安排可能产生巨大的交易成本，包括潜在的税收成本，这可能会减少公司或基金产生的回报。见“与监管和诉讼相关的风险--有关衍生品和商品权益交易的监管规定的改变可能会对我们业务的各个方面产生不利影响。”
正在进行的贸易谈判和进一步监管改革的可能性可能会给我们的投资组合公司和我们的投资策略带来监管不确定性，并对我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。
自2018年3月以来，美国已经或威胁要对输美的各种商品征收一系列各种关税，重点是从中国和欧盟进口的商品。这些新关税或美国贸易政策的其他变化已经并可能继续引发受影响国家的报复行动，特别是中国。2022年10月，美国贸易代表宣布了其对中国301条款关税进行的为期四年的法定审查的公众意见阶段。在宣布这一消息后，美国贸易代表办公室要求有关各方提供有关其调查的更多信息。然而，目前尚不清楚是否会因为调查而取消、修改或提高任何关税。
美国政府还实施并扩大了一系列以国家安全为由针对中国实体和国民的经济制裁计划和出口管制，并对我们获得和保留某些中国实体证券的利益的能力施加了限制。 例如，这些倡议针对的是中国对香港政治示威的回应、中国在新疆对待维吾尔人和其他少数民族的行为，以及被美国政府指定为中国共产党军事公司的某些中国实体等。
全球地缘政治紧张局势仍在加剧，外国直接投资法仍有可能进一步修改。美国政府正在推进建立对外投资审查制度的计划，以防止美国资本在某些司法管辖区推动力量倍增技术的发展，例如中国。政策制定者的担忧是，美国的投资，特别是对中国的投资，促进了技术和诀窍的转移或积累，这些技术和诀窍可能会增强另一个国家的民事和军事能力，从而损害美国。另一个主要问题是美国的供应链安全--在冲突、经济胁迫或自然灾害造成中断的情况下，确保关键商品和服务的可获得性。根据范围的不同，对外投资审查可能会限制我们在没有获得美国政府批准的情况下进行某些投资的能力。此外，非美国司法管辖区的外国直接投资法也可能需要批准，这可能会推迟基金资产的投资或撤资。
任何政府行动，包括上述此类行动，都有可能增加成本、降低利润率、降低现有和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对其业务依赖于从受此类政策影响的任何国家进口或出口的商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。此外，这些行动可能会对我们的供应商和我们投资组合公司的某些其他客户产生不利影响，这可能会放大对我们的经营业绩或未来现金流的负面影响。
我们的资产管理业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者那里筹集资金的能力。如果我们无法从第三方投资者那里筹集资金，我们将无法收取管理费或将他们的资本配置到投资中，并可能收取附带权益，这将大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
我们在2021年和2022年期间筹集了812亿美元的新资本承诺，其中2022年的资金筹集来自额外的第三方资本，用于我们对坚韧的战略投资，在我们的CLO平台和我们的零售信贷产品(CTAC)上筹集资金，并在我们的全球信贷部门推出我们的第三只信用机会基金，以及我们的全球私募股权和全球投资解决方案基金的资金筹集。我们不能保证我们以前在筹集资金方面的成功将在未来继续下去。在这方面，我们预计筹款情况将继续下去。
随着整个行业的资本部署速度加快，基金产品重返市场的速度更快，目标基金规模也比以前的年份更大，有限合伙人正在根据市场波动和流动性要求重新评估其投资组合配置目标，从而提高竞争力。因此，某些产品的融资--尤其是企业私人股本策略--可能需要更长时间才能完成，基金规模可能达不到在更有利的市场环境下原本会达到的水平。融资放缓还可能推迟在随后的基金关闭时向基金投资者收取的追赶管理费，而较小的基金规模可能会导致未来管理费下降。
我们从第三方投资者那里筹集资金的能力取决于许多因素，包括我们无法控制的某些因素。这些因素中的某些因素，如股票市场的表现、我们的基金和其他资产管理公司的基金的分配速度，或者这些第三方投资者所受的资产配置规则或法规或投资政策，无论是根据他们自己的政策还是他们各自司法管辖区的法律法规，都可能会抑制或限制第三方投资者投资于我们的投资基金的能力。例如，包括佛罗里达州和宾夕法尼亚州在内的多个州的州政界人士和立法者继续提出建议或表示有意采取措施，降低或减少其州养老基金投资于另类资产类别的能力，包括提议增加适用于投资于此类资产类别的州养老基金的报告或其他义务。此类提议或行动可能会对此类州养老基金施加重大的合规负担和成本，从而阻碍它们对另类资产类别的投资，这可能会对我们从此类州养老基金筹集资金的能力产生不利影响。其他州可能会采取类似的行动，这可能会进一步损害我们从投资者那里获得资金的机会，而投资者在历史上一直是我们筹款的重要组成部分。
私人股本、房地产和私人信贷基金的第三方投资者通常使用之前投资的分配来满足未来的资本要求。在现有投资估值下降、投资步伐延迟和/或分配步伐放缓的情况下，投资者可能无法或不愿向我们建议的第三方管理投资基金做出新的承诺或为现有承诺提供资金。此外，我们和我们的竞争对手发起的许多基金最近的投资速度比过去更快。因此，投资者可能会推迟做出新的承诺，直到这些投资开始分配资本。
尽管许多投资者增加了投资，并表示他们预计将维持对另类投资基金的承诺金额，但不能保证对我们基金的历史或当前水平的承诺将继续下去。例如，从固定收益养老金计划到固定缴款计划的持续转变，可能会减少我们代表某些客户管理的资产数量。此外，投资者可能会缩减对另类基金管理公司的投资配置，包括私募基金和基金的基金工具，以重新平衡其整体投资组合在资产类别中不成比例的权重。投资者也可能寻求将他们的投资整合到数量较少的投资经理那里，或者更愿意直接进行投资，而不是通过我们的基金进行投资，这每一种情况都可能影响他们对我们基金的配置金额。例如，某些机构投资者倾向于在没有我们这样的另类资产顾问的帮助下，从自己的投资专业人员那里获得资源，并直接投资于另类资产。这样的机构投资者可能会成为我们的竞争对手，可能不再是我们的客户。
此外，由于一些现有投资者停止或大幅减少对另类投资基金的承诺，我们可能需要寻找和吸引新的投资者，以维持或扩大我们的投资基金的规模。国际和国内税收法规的持续变化，包括BEPS，可能会对我们基金的税收中性产生不利影响，这反过来可能会限制某些类别的投资者对我们基金的投资。我们正在努力创造渠道，希望通过这些渠道吸引新的个人投资者基础。我们不能保证我们能找到这些新投资者或从他们那里获得承诺。如果私人股本和另类投资的普遍吸引力下降，我们筹集新资金的能力也可能同样受到阻碍。
对私人股本、信贷或房地产基金的投资更缺乏流动性，此类投资的回报可能比投资于市场更活跃、更透明的证券更不稳定。由于对流动性和短期表现的担忧，私募股权、信贷和房地产投资可能会失宠。公共养老基金可能尤其会表现出这种担忧，它们历来都是另类资产的最大投资者之一。对流动性的担忧可能导致此类公共养老基金重新评估另类投资的适当性。
此外，我们基金投资者不断变化的偏好可能需要传统投资基金结构的替代方案，如管理账户、较小的基金和联合投资工具，成为我们未来业务的更大部分。某些投资者也已经或可能实施限制，禁止投资某些
这可能会影响我们筹集侧重于这些资产类别的新资金的能力，例如侧重于常规能源或自然资源的基金，并可能对我们退出某些能源投资的能力或我们将资本投资于我们的常规能源基金的能力产生负面影响。鉴于专注于投资碳基能源的基金(“碳能源基金”)仍然是我们业务的一部分(截至2022年12月31日，占总资产的6%)，能源行业市场基本面的持续疲软可能转化为未来表现低于投资者预期，再加上对碳能源基金的负面情绪，可能导致未来投资者对这些基金的需求减少。我们未来对碳基能源的投资预计将主要通过我们在美国NGP和美国以外的凯雷国际能源合作伙伴公司的非控股权益进行。如果我们或NGP无法以相同的水平或根本无法筹集到我们的下一代能源相关基金，我们的付费AUM和未来的管理费可能会受到不利影响。这可能会增加我们以历史上取得的规模筹集资金的成本。当事件或环境变化显示投资的账面金额可能无法收回，但不少于季度时，我们会评估我们的权益法投资于NGP的减值准备。例如，筹资或未来管理费下降的挑战可能会导致我们未来对NGP的投资减值。截至2022年12月31日，我们仍然相信我们对NGP的投资没有减损。
此外，基金投资者、股东和潜在投资者，包括养老基金，越来越关注ESG问题，某些投资者在决定是否投资我们的基金和普通股时会考虑ESG因素。此外，一些基金投资者使用第三方基准或评分来评估我们的ESG实践，并可能将其用作决定是向我们承诺资本还是投资于我们的基金，进一步，可能会以我们是否采取某些行动来限制对我们的资本承诺。专门投资于在此类评估中表现良好的公司的投资基金越来越受欢迎。ESG评级可能在方法上存在很大差异，评级提供商往往不会完全公开披露。投资者和股东可能会出于一系列原因选择不投资我们的基金或将我们的普通股排除在他们的投资之外，包括如果我们的ESG实践或评级不符合他们的投资概况，如果我们未能或被认为未能证明在实现ESG目标、计划、承诺或目标(包括任何与气候相关的目标和相应的时间表)方面取得了足够的进展，这可能会对我们的声誉和我们筹集资金的能力造成不利影响，削弱我们维持基金规模的能力，并可能导致我们的普通股价格下跌。
相反，美国各地的反ESG情绪也愈演愈烈，有几个州已经制定或提出了反ESG的政策、立法或发布了相关的法律意见。例如，抵制法案针对“抵制”或“歧视”某些行业(如能源和采矿)公司的金融机构，并禁止国有实体与这些机构做生意和/或通过这些机构投资国家资产(包括养老金计划资产)，ESG投资禁令要求国家实体或国家投资的管理者/管理者完全基于金钱因素进行投资，而不考虑ESG因素。如果受此类法律约束的投资者认为我们的基金或ESG实践，包括我们与气候相关的目标和承诺，与此类“反ESG”政策、立法或法律意见相矛盾，这些投资者可能不会投资于我们的基金，我们维持基金规模的能力可能会受到损害，并可能对我们普通股的价格产生负面影响。
未能成功提高对新投资基金的资本承诺，也可能使我们面临可能向此类基金提供融资的信用风险。当对新投资基金的现有资本承诺不足以为新投资基金参与交易提供全额资金时，我们可以代表该投资基金向金融机构借钱或向金融机构借钱，以弥补这一差额，并用该基金后续投资者的资本偿还这笔融资。我们无法确定和确保新投资者对这些基金的资本承诺，这可能会使我们蒙受损失(对于我们直接借给此类基金的资金)，或对我们偿还此类借款的能力产生不利影响，或对我们的流动性状况产生不利影响。最后，如果我们寻求扩展到其他业务领域，我们也可能无法筹集足够的资本来充分支持这些业务。如果我们的投资基金未能筹集到足够的资金，可能会导致我们的资产管理规模以及管理费和交易费收入下降，或者可能导致我们的资产管理规模以及管理费和交易费收入的增长率下降，其中任何一项都可能对我们的收入和财务状况产生重大不利影响。我们过去在AUM增长方面的经验并不能为未来提供保证。
我们越来越多地采取商业举措，增加我们向散户提供的投资产品的数量和类型，这可能会使我们面临新的和更高水平的风险。
尽管散户投资者一直是我们历史上分销努力的一部分，但我们越来越多地采取商业举措，增加我们向高净值个人、家族理财室和其他大众富裕投资者提供的投资产品的数量和类型。在某些情况下，我们寻求通过由经纪公司、私人银行或其他类似第三方发起的支线基金间接将我们的未注册资金分配给该等散户投资者，在其他情况下，我们寻求通过支线基金直接向该等散户投资者分配资金。
私人银行的合格客户、独立投资顾问和经纪人。在其他情况下，我们提供专门为散户和机构投资者的直接投资而设计的注册投资产品。我们接触散户投资者的举措需要投入资源，我们的目标可能无法完全实现。
接触散户投资者和销售散户导向的产品使我们面临新的更大水平的风险，包括更高的诉讼和监管执法风险。如果我们通过新的渠道分销零售产品，包括通过非关联公司，我们可能无法有效地监测或控制其分销方式，这可能会导致针对我们的诉讼，其中包括声称通过此类渠道分销的产品被分销给不适合的客户或以任何其他不适当的方式分销。尽管我们力求通过尽职调查和监管程序确保散户投资者在通过这些渠道获取我们的投资产品时采取负责任的行为，但如果我们的投资产品是通过第三方分销的，我们将面临声誉损害和可能的法律责任，如果这些第三方以不正当的方式向投资者销售我们的产品。同样，如果雇佣员工监督独立顾问和经纪人，如果他们没有遵循培训、审查和监督程序，就会带来风险。此外，通过新的渠道分销零售产品，无论是直接或通过市场中介机构，都可能使我们面临额外的监管风险，其形式包括指控美国的州和联邦监管机构以及美国以外司法管辖区的监管机构针对我们的不当行为和/或行动，其中包括产品适合性、利益冲突以及向通过这些渠道分销我们产品的客户披露是否充分。
我们的投资者可能会协商向我们支付更低的管理费，我们未来基金的经济条款可能不像我们现有基金的那样对我们有利，这可能会对我们的收入产生不利影响。
在筹集新资金或获得对现有基金的额外投资方面，我们与现有和潜在投资者就此类基金和投资的条款进行谈判。这类谈判的结果可能会导致我们同意的条款比我们之前建议的基金或竞争对手建议的基金的条款对我们的好处要小得多。此类条款可能会限制我们通过与现有基金竞争的投资目标或策略筹集投资基金的能力，减少我们赚取的手续费收入，降低我们分享的第三方资本利润的百分比，或者增加我们管理基金的费用和义务，或者增加我们的潜在负债，所有这些最终都可能降低我们的盈利能力。此外，增加基金投资者有权获得的手续费收入的条款发生变化，可能会导致交易手续费收入大幅下降。例如，我们最近几代美国、欧洲和亚洲的收购基金将与基金投资者分享的交易费用的比例从我们产生的可配置费用的80%提高到100%。鉴于这一条款的变化，如果我们改变了对其他后续基金的收费做法，我们获得的交易手续费收入可能会大幅下降。特别是，如果我们的基金投资者不继续同意我们被允许保留我们从涉及投资组合公司的资本市场交易中获得的手续费，我们GCM集团产生手续费收入的能力可能会受到严重阻碍。
此外，随着机构投资者日益巩固他们与投资公司的关系，竞争变得更加激烈，我们可能会收到更多要求修改我们新基金条款的要求，包括降低管理费。任何对我们不利的协议或条款的变化都可能导致我们的盈利能力大幅下降。
此外，一些机构投资者公开批评了包括管理费在内的某些基金收费和费用结构。我们已经收到并预计将继续面对各种投资者和代表投资者的团体提出的降低费用和修改我们的附带权益和奖励费用结构的要求，这可能会导致我们获得的费用和附带权益和奖励费用的收到时间减少或推迟。除了谈判提供的管理费的整体基金费率外，某些基金投资者还在我们的几只投资基金中谈判了替代管理费结构。例如，某些基金为某些投资者提供管理费费率折扣，这些投资者是在每只基金第一次关闭时进入的。在某些情况下，我们同意根据投资资本或资产净值收取管理费，而不是对承诺资本收取管理费。此外，美国证券交易委员会对某些基金手续费和费用安排的关注可能会导致加大宣传力度，从而可能导致基金投资者进一步抵制某些手续费和费用报销。对我们现有的费用或携带安排或新投资基金的费用或携带结构的任何修改都可能对我们的运营结果产生不利影响。见“与我们的业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--另类资产管理业务竞争激烈。”
我们可能需要支付“回馈”义务，如果它们被触发与我们的投资者的治理协议。
如果在我们的全球私募股权和全球信贷套利基金的任何存续期结束时(对于我们的某些基金而言)，套利基金没有实现(在大多数情况下)超过优先回报门槛的投资回报，或者(几乎在所有情况下)普通合伙人在基金存续期内收到的净利润超过其根据适用的合伙协议可分配的份额，我们将有义务偿还相当于之前分配给我们的附带权益超过我们最终有权获得的金额的金额。这种还款义务被称为“回馈”义务。截至2022年12月31日，我们累积了4,090万美元的回馈债务，这是如果套利基金按当时的公允价值清算时公司需要支付的回馈债务，其中约2,200万美元可归因于我们。其余债务与先前分配给凯雷高级专业人员的金额有关，其中大部分与CSP III和Legacy Energy基金的应计回馈债务有关。
当回馈债务的支付预期(或“实现”)时，预计将由普通股股东承担的部分债务(即，预计不会由凯雷专业人士提供资金的金额)将减少我们的可分配收益。需要代表我们的基金提供资金的任何剩余的退还债务一般应在基金的剩余资产清算后到期。
如果截至2022年12月31日，我们的套利基金持有的所有投资都被认为一文不值，那么在适用的税后基础上，可能需要退还的已实现和分配的附带权益金额将为15亿美元。截至2022年12月31日，自成立以来，我们已经实现了总计2.393亿美元的回馈债务，资金主要来自与回馈债务相关的员工应收账款以及凯雷专业人士和其他非控股权益的债务部分。在从成立到2022年12月31日实现的总计2.393亿美元的回馈债务中，7060万美元可归因于凯雷。见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--主要财务指标--投资收益”。
虽然退还义务是特定于每个收到分配的人，而不是共同义务，但我们基金的管理协议一般规定，如果接受者不为他或她各自的份额提供资金，那么我们可能不得不为我们保留的附带权益金额以外的额外金额提供资金，尽管我们通常将保留根据此类治理协议对那些未能为其义务提供资金的附带权益接受者寻求任何补救的权利。截至2022年12月31日，在我们4090万美元的应计回馈债务中，约有1890万美元归因于凯雷现任和前任高级专业人员。我们历来从向凯雷高级专业人士和其他员工的附带权益分配中扣留一部分现金，作为他们潜在回馈义务的担保。我们可能需要使用或保留现金来偿还此类回馈义务，而不是将现金用于其他目的。见本年度报告表格10-K第I部分第1项“投资基金的业务结构和运作--激励性安排/费用结构”和第II部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--合同债务-或有债务(返还)”，以及合并财务报表附注3和10。
我们几乎所有套利基金的第三方投资者都有权因故撤换基金的普通合伙人，以简单多数票加速投资基金的清算日期，并在某些情况下终止投资期，我们建议某些投资基金的投资者可以赎回他们的投资。这些事件将导致我们的收入下降，这可能是巨大的。
我们几乎所有套利基金的管理协议都规定，在符合某些条件的情况下，这些基金的第三方投资者有权在没有理由的情况下以简单多数票罢免基金的普通合伙人或加速投资基金的清算日期。此外，我们的投资工具被构建为“一个基金”，或单独管理的账户，有一个单一投资者或几个附属投资者，在某些情况下通常有权终止投资期或导致工具解散。这些行动将导致我们从这些投资基金、工具或账户中赚取的管理费减少，并可能导致这些投资基金、工具或账户的附带权益和激励费用总额的预期金额大幅减少。由于我们无法在清算过程中或在触发“回馈”义务的情况下使投资基金的投资价值最大化，附带权益和奖励费用可能会大幅减少。最后，在清算和清盘完成后，适用的投资基金、工具或账户将不复存在。
此外，我们某些投资基金的管治协议规定，如果我们投资基金中的某些“关键人士”未能履行管理基金的特定时间承诺(例如，在投资委员会任职或为基金提供建议的某些投资专业人士)，则某些基金的投资者有权按照特定程序以简单多数票投票终止投资期，逐个投资者加速撤资，或者基金的投资期将自动终止，需要简单多数投资者投票才能重新启动。虽然我们相信我们的投资专业人士有适当的动机留在他们各自的职位上，但基于股权所有权、利润分享和其他合同条款，我们无法保证管理团队成员就我们的资金持续参与。除了对我们的收入、收益和现金流产生重大负面影响外，与我们的任何投资基金有关的关键人物事件的发生可能会对我们的声誉造成重大损害，并可能对我们未来的筹资努力产生负面影响。
例如，AlpInvest基金通常规定，如果发生关键人物事件，则暂停投资期，绝大多数投资者有权在有理由的情况下罢免普通合伙人，在某些情况下，没有理由，但通常没有规定无故清算。如果AlpInvest基金包括“关键人员”条款，则在适用情况下，将重点放在AlpInvest现有的特定人员身上。
此外，由于我们的投资基金通常有一名根据《咨询师法案》注册的顾问，因此我们每个投资基金的管理协议将在未经投资者适当同意的情况下“转让”给这些协议的第三方时终止，这一转让可能被视为在这些顾问发生控制权变更的情况下发生。我们不能肯定，如果控制权发生变化，我们的投资管理协议转让所需的同意将会获得。在未经投资者同意的情况下“转让”这些协议可能会导致我们损失从这些投资基金中赚取的费用。
在我们的投资基金中，采用基于承诺的结构的第三方投资者可能无法在我们的要求下履行其为资本募集提供资金的合同义务，这可能会对基金的运营和业绩产生不利影响。
我们套利基金的投资者对我们有权在规定期限内的任何时间从这些投资者那里赎回的基金做出资本承诺。我们依赖投资者履行他们的承诺，当我们从他们那里募集资金，以便这些基金完成投资，并在到期时支付他们的义务(例如管理费)。任何没有为资本募集提供资金的投资者通常都会受到几种可能的惩罚，包括没收其在该基金的相当大一部分现有投资。然而，罚款的影响与投资者先前投资于基金的资本额直接相关，如果投资者在基金成立初期投入的资本很少或没有投入资本，那么没收罚款可能没有意义。投资者还可以在基金成立之初就减轻或减轻处罚进行谈判，从而抑制我们强制执行资本募集资金的能力。我们在从基金投资者那里募集资金之前，使用认购信用额度购买投资，可能会增加有限合伙人违约的发生率。如果通过基金信用额度融资的投资价值下降，特别是在基金生命周期的早期，基金的投资者出资最少，有限合伙人可能决定不为其承诺提供资金。此外，第三方投资者通常使用以前投资的分配来满足未来的资本要求。如果投资者现有投资的估值下降，分配速度放缓，投资者可能无法对我们建议的第三方管理投资基金做出新的承诺。如果投资者未能满足任何一只或多只基金的大量资本金要求, 这些基金的运作和业绩可能会受到重大不利影响。
此外，我们未能遵守一些州和市政养老基金通过的适用的付费游戏法律、法规和/或政策，以及纽约州总检察长的公共养老基金改革行为准则，在某些情况下，可能会免除公共养老基金投资者与全部或部分投资相关的进一步出资的义务，或允许其退出基金。如果公共退休基金投资者寻求豁免为某一个或多个特定基金的大量资本募集提供资金，这些基金的运作和业绩可能会受到重大和不利的影响。
我们基金中某些资产的估值方法可能涉及主观判断，根据该等方法确定的资产公允价值可能不正确，这可能导致对基金业绩和应计业绩分配的错误陈述。
在我们的投资基金中，大部分非流动性投资的市场价格往往是不容易确定的。我们至少每季度根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)制定的公允价值准则来确定我们每个投资基金的投资的公允价值。公允价值
计量会计准则建立了一个分级披露框架，按公允价值对用于计量金融工具的市场投入的可观测性进行排名。投入的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有现成报价的金融工具，或其公允价值可从活跃市场的报价中计量的金融工具，通常具有较高的市场价格可观测性，而在确定公允价值时应用的判断程度较低。
无法观察到市场价格的投资包括但不限于对运营公司、房地产、能源合资企业、基础设施项目、结构性工具和其他基金的非流动性投资，并涵盖资本结构的所有组成部分，包括股权、夹层、债务、优先股以及期权和认股权证等衍生工具。该等投资的公允价值乃参考市场法(即，被投资公司或资产的关键业绩指标，例如EBITDA，乘以在可比公共实体或交易范围内观察到的相关估值倍数，并由管理层根据投资与参考可比较项目之间的差异作出适当调整)、收益法(即，对被投资公司或资产的预计未来现金流量进行折现及/或将被投资公司或资产的代表性稳定现金流量资本化)及其他方法厘定，例如由信誉良好的交易商或定价服务提供的价格、期权定价模型及重置成本。
使用此等方法厘定公允价值时会考虑一系列因素，包括但不限于收购投资的价格、投资的性质、当地市场情况、可比证券的倍数、当前及预期的经营业绩，以及收购投资后的融资交易。这些估值方法在很大程度上涉及管理层的判断。例如，对于我们与其他保荐人分享的投资，我们可能会采用与其他保荐人不同的估值方法，和/或获得与其他保荐人从同一投资中获得的不同价值，这可能会导致一些投资者和监管机构质疑我们的估值。
由于非流动性投资的估值或价值的稳定性存在重大不确定性，投资基金资产净值中反映的此类投资的公允价值不一定反映我们在实现此类投资时代表投资基金获得的价格。如果变现的价值大大低于投资在以前的基金资产净值中反映的价值，将导致适用基金的收益或亏损减少，并可能导致附带权益和奖励费用的损失。季度间归因于投资的价值的变化可能会导致我们逐期报告的资产净值和运营结果的波动。此外，如果资产价值与先前基金资产净值反映的价值存在重大差异，可能会导致投资者对我们失去信心，进而可能导致难以筹集更多资金。
我们投资组合公司的财务预测可能被证明是不准确的。
我们的基金一般是根据投资组合公司管理层准备的财务预测来建立投资组合公司的资本结构。这些预计的经营业绩通常主要基于对投资组合公司管理层的判断。在所有情况下，预测只是对未来结果的估计，而这些估计是基于在制定预测时所做的假设。不可预测的总体经济状况，加上其他因素，可能会导致实际业绩低于用于确定特定投资组合公司资本结构的财务预测。由于我们通常在投资中使用杠杆，这可能会导致我们在投资组合公司所持股票的价值大幅下降。财务预测的不准确可能会导致我们错误陈述我们基金投资的价值，从而错报我们的应计业绩分配，最终导致我们的基金业绩低于我们的预期。
我们对我们的投资基金的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示可能与投资相关的所有事实。
在进行私募股权和其他投资之前，我们会根据每项投资的已知事实和情况，进行我们认为合理和适当的尽职调查。尽职调查过程的目标是根据已知的事实和情况以及围绕投资的初步风险评估来确定有吸引力的投资机会，并根据我们对私募股权投资的所有权或控制权，准备一个框架，该框架可从收购之日起用于推动运营业绩和价值创造。在进行尽职调查时，我们可能需要评估重要而复杂的商业、金融、监管、税务、会计、环境(包括气候变化)、社会、治理和法律问题。外部顾问、法律顾问、会计师和投资银行可能会在不同程度上参与尽职调查过程，具体程度视投资类型而定。不过，
在对一项投资进行尽职调查和评估时，我们依赖于我们可用的资源，包括投资目标提供的信息，在某些情况下，还依赖第三方调查和分析。对于新组建的公司，尽职调查过程有时可能是主观的，因为这些公司的信息有限。由于市场竞争激烈，我们完成尽职调查的时间可能比过去更少，或者我们的竞争对手可能会审查更少的尽职调查，从而提高他们完成审查的速度。我们不能确定我们对任何投资机会进行的尽职调查是否会揭示或突出可能对评估该投资机会有必要或有帮助的所有相关事实。在这方面，第三方顾问在尽职调查期间提供或使用的信息和数据可能是不完整、不准确或不可用的，并可能导致我们错误地识别、确定优先顺序、评估或分析或遗漏详细检查被投资实体的ESG实践和/或相关风险和机会。此外，在评估投资时考虑ESG因素可能会导致根据我们或第三方顾问对某些ESG相关因素和其他因素的看法来选择或排除某些投资，或者可能导致基金不进行它本来可能进行的投资，这带来了我们的基金可能与没有以一致的方式考虑相同ESG因素的投资基金不同的风险。此外，ESG因素只是我们在进行投资时考虑的众多因素中的一部分，不能保证我们在尽职调查期间考虑的ESG因素最终会提高我们投资的长期价值。
与分拆交易相关的尽职调查过程可能低估了企业对母公司和附属实体的复杂性和/或依赖程度。鉴于创业企业往往没有准确反映其作为独立企业真实财务表现的财务报表，对此类投资进行尽职调查评估可能特别困难。欺诈、会计违规和其他不当、非法或欺骗性做法的情况很难发现，欺诈和其他欺骗性做法在某些司法管辖区可能很普遍。我们的几只基金投资于新兴市场国家，这些国家可能没有建立起像更发达国家那样严格的法律法规，或者现有的法律法规可能没有得到始终如一的执行。例如，我们的基金投资于根据国际评级标准(如“透明国际清廉指数”)对腐败有实质性看法的司法管辖区，如中国、印度、印度尼西亚、拉丁美洲、中东和北非和撒哈拉以南非洲地区。同样，我们的基金投资于美国和其他司法管辖区和地区的公司，这些公司的腐败程度较低，但其业务可能在其他高风险司法管辖区进行。
对这些法域的投资机会进行尽职调查往往更为复杂，因为在这些地区可能无法制定一致和统一的商业做法，或者我们获得信息的机会可能非常有限。在这些地方，欺诈、会计违规和欺骗性做法可能特别难以发现。此外，投资机会可能出现在有历史记录和/或悬而未决的监管、税务、欺诈或会计相关调查、审计或调查和/或受到不当行为公开指控的公司。然而，即使加强对此类事项的具体尽职调查和调查，也可能无法揭示或突出可能对评估此类投资机会必要或有帮助的所有相关事实，和/或将能够准确识别、评估和量化可能出现的、可能对投资组合公司的业务、财务状况和运营产生重大不利影响的和解、执法行动和判决，以及对投资组合公司的声誉和前景可能造成重大损害的所有相关事实。我们不能确定我们的尽职调查将导致投资成功，或者投资的实际财务表现不会低于我们在评估该投资时使用的财务预测。未能识别与我们的投资相关的风险可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。
我们的基金在投资中对大量杠杆的依赖可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。
我们的套利基金的许多投资严重依赖杠杆的使用，我们能否实现诱人的投资回报率，将取决于我们以诱人的利率获得足够的债务来源的能力。例如，在许多私募股权投资中，负债可能构成并在历史上占投资组合公司或房地产资产总债务和股权资本的70%或更多，包括可能与投资有关的债务，无论是在投资级实体或以上发生的债务。因此，如果长期缺乏充足的债务融资来源，可能会对我们的全球私募股权投资业务产生重大不利影响。随着新冠肺炎大流行的开始，为了确保在一段未知的时间内有充足的流动性，并避免未来可能扰乱正常的金融市场功能，我们投资组合中的许多公司都超出了通常的利用率，动用了可用的信贷额度。这些预防措施提供了营运资金，避免了不必要的业务中断。这些投资组合中的某些公司可能会在较长一段时间内保留这笔资本。因此，这些投资组合公司的杠杆将会增加。
提高一般利率水平或债务来源要求的风险价差将使为这些投资融资的成本更高，从而减少回报。虽然利率上升可能会为我们的全球信贷业务带来更高的风险调整回报，但当再加上对利息支出扣除的限制时，此类增加也可能导致更高的违约率、更低的现有资产估值，并导致资本部署放缓，并导致现金流问题和/或信贷挑战，如果此类利率没有以其他方式固定或对冲的话。利率上升也可能使寻找和完善私募股权投资变得更加困难，因为其他潜在买家，包括充当战略买家的运营公司，可能能够以更高的价格竞购资产，因为整体资本成本较低，或者他们有能力受益于收购资产后节省的更高金额的成本。见“与我们公司相关的风险--不利的经济和市场状况以及世界各地的其他事件或状况可能在许多方面对我们的业务产生负面影响，包括降低我们投资基金所作投资的价值或表现，降低我们投资基金筹集资金的能力，任何这些都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。”此外，用于为私募股权投资融资的部分债务往往包括在公共资本市场发行的杠杆贷款和高收益债务证券，以及在私人资本市场私下向机构投资者配售的债务工具。从杠杆贷款、高收益债券和私人债务市场获得的资金受到极大波动的影响。, 有时，我们可能无法以有吸引力的利率进入这些市场，或者根本无法在完成投资时进入这些市场。某些投资还可以通过基金一级债务融资来提供资金，这些贷款可能在各自期限结束时可用于再融资，也可能无法用于再融资。此外，在较长时间内可获得的融资减少的情况下，潜在买家的购买力可能会更加有限，从而对我们基金投资的公允价值产生不利影响，从而降低收购价格。最后，美国和国际税收政策最近的发展大大限制了为我们基金的一些投资提供资金的杠杆利息支付的所得税减免。利息扣除规则继续发展，预计美国和其他司法管辖区将有进一步的限制和变化。参见“与税收相关的风险--如果对证券投资(公司)或基金收益评估意外税额，相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的有效税率、纳税义务和/或某些基金的业绩产生负面影响。”这些限制可能会降低受影响投资的税后回报率，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
对高杠杆实体的投资也天生对收入下降、费用和利率上升以及不利的经济、市场和行业发展更加敏感。此外，一个实体发生巨额债务，除其他事项外，可能：
•使实体受到一些限制性契约、条款和条件的约束，任何违反这些契约、条款和条件的行为都可能被债权人视为违约事件，并可能对我们从投资中实现价值的能力产生重大影响；
•允许甚至适度减少经营现金流，使该实体无法偿还债务，导致该实体破产或以其他方式重组，并损失对该实体的部分或全部股权投资；
•产生使用超额现金流强制提前偿还债务的义务，这可能会限制实体应对不断变化的行业状况的能力，因为应对需要额外的现金，以进行计划外但必要的资本支出或利用增长机会；
•限制实体适应不断变化的市场条件的能力，从而使其与负债相对较少的竞争对手相比处于竞争劣势；
•限制实体进行可能是产生诱人回报或进一步增长所必需的战略性收购的能力；以及
•限制实体获得额外融资的能力或增加获得这种融资的成本，包括用于资本支出、营运资本或其他一般公司目的。
因此，与杠杆化实体相关的亏损风险通常比债务相对较少的公司更大。同样，我们房地产基金投资的杠杆性质增加了相关房地产或有形资产的公允价值下降将导致它们被放弃或丧失抵押品赎回权的风险。
当我们的私募股权基金的投资组合达到这样的地步，即为这些投资融资而产生的债务大量到期，必须偿还或再融资时，如果这些投资没有产生足够的现金流来偿还到期债务，而且融资市场没有足够的能力和可用性允许它们以令人满意的条件对到期债务进行再融资，或者根本没有，那么这些投资可能会受到严重影响。如果用于此类目的的有限融资持续很长一段时间，当为我们的全球私募股权基金的投资组合融资而产生的大量债务到期时，这些基金可能会受到实质性和不利的影响。
我们的许多全球信贷基金可能会选择使用杠杆作为各自投资计划的一部分，并定期借入大量资本。杠杆的使用带来了很大程度的风险，增加了投资组合价值出现重大损失的可能性。基金可以不时借入资金购买或携带证券，或与嵌入杠杆的交易对手进行衍生品交易(如总回报掉期)。与这种借款有关的利息支出和其他成本可能无法通过购买或携带的证券的增值来收回，并将在此类证券市值下跌的情况下损失，并且这种损失的时间和幅度可能会加快或加剧。与没有借款的情况相比，借入资金实现的收益可能会导致基金的资产净值以更快的速度增长。然而，如果投资结果不能覆盖借款成本，该基金的资产净值也可能比没有借款的情况下下降得更快。利率上升也可能降低我们投资基金进行的固定利率债务投资的价值。此外，如果税法的任何变化都会降低债务融资对某些类别借款人的吸引力，这可能会对我们专注于信贷的基金的投资机会产生不利影响。
上述任何情况都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
债务融资市场的变化或更高的利率可能会对我们的某些基金及其投资组合公司获得有吸引力的融资或再融资的能力产生负面影响，如果获得此类融资，可能会增加此类融资的成本，这可能导致较低收益的投资，并可能减少我们的净收入。
债务融资市场的显著收缩或疲软，或与债务融资条款有关的其他不利变化，包括更高的利率和股本要求以及更多的限制性公约，可能会对我们的业务以及我们的投资基金及其投资组合公司的业务产生重大不利影响。近年来，包括美国在内的许多司法管辖区已经(或正在考虑引入)新的利息支出扣除限制，这可能会对新投资的融资或我们基金投资组合公司的运营产生负面影响。限制银行提供债务融资能力的监管改革，也可能对我们的业务以及我们的投资基金及其投资组合公司的业务产生重大不利影响。此外，较高的利率可能会对房地产价格造成下行压力，增加我们的基金可能进行的交易的债务融资成本和可获得性，并降低我们的基金进行的固定利率债务投资的价值。如果我们的资金无法为潜在的收购获得承诺的债务融资，或者只能以不利的利率或不利的条款获得债务融资，我们的资金可能难以完成原本可能盈利的收购，或者如果完成，此类收购产生的利润可能低于预期，每一项都可能导致我们的净收入减少。此外，如果我们扣除企业利息支出的能力受到很大限制，我们的资金可能会面临来自资产战略买家的日益激烈的竞争，这些买家可能具有整体较低的资本成本，或者有能力在收购后受益于更高数额的成本节约，这可能会导致我们的净收入减少。此外，利率上升, 再加上股票和信贷市场的大幅波动，可能会使我们更难找到有吸引力的机会，让我们的基金退出并从现有投资中实现价值。任何贷款人未能提供之前承诺的融资也可能使我们面临我们可能已签约购买的企业卖家的潜在索赔。
我们基金的投资组合公司也经常利用公司贷款和债券市场为其运营获得融资。尽管在2020年和2021年的大部分时间里都可以获得信贷，而且一些市场的新债发行量达到创纪录水平，但新冠肺炎大流行的爆发表明，信贷市场可能会因外部冲击而突然变弱，变得无法获得或对发行人失去吸引力。例如，在2020年第一季度和第二季度初，随着市场波动性上升和信用利差扩大，公司债券发行和并购活动大幅减少。此外，由于利率上升和对经济衰退的担忧影响了信贷市场，2022年公司债券发行和并购活动再次大幅下降。在压力时期，信贷市场的紧缩可能会使债务融资变得难以获得、吸引力降低或成本更高。如果货币政策、税收或其他监管改革或艰难的信贷市场使此类融资难以获得或吸引力降低，这可能会对我们投资组合公司的运营业绩产生负面影响，这些公司使用债务为某些业务提供资金。这可能会对我们基金的投资回报造成负面影响。此外，只要信用证中的条件
市场、税收或其他监管变化使我们的投资难以或不可能以有利的条款或根本不可能对其未偿债务进行再融资或延长到期日，我们的投资组合公司的一些业务可能会受到负面影响，或者我们的投资组合公司可能无法在到期时偿还债务或到期利息，并可能被迫出售资产、进行资本重组或寻求破产保护，任何这些都可能会损害我们基金投资组合公司的价值，并导致我们赚取的投资收入减少。见“与我们公司相关的风险--不利的经济和市场状况以及世界各地的其他事件或状况可能在许多方面对我们的业务产生负面影响，包括降低我们投资基金所作投资的价值或表现，降低我们投资基金筹集资金的能力，任何这些都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。”
我们的基金投资于风险相对较高、流动性较差的资产，我们可能在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润，或者失去部分或全部本金投资。
我们的许多投资基金投资于未公开交易的证券。在许多情况下，我们的投资基金可能会被合同或适用的证券法禁止在一段时间内出售此类证券。我们的投资基金将不能公开出售这些证券，除非它们的出售是根据适用的证券法登记的，或者除非有这种登记的豁免。我们的许多投资基金，尤其是我们的私人股本基金，处置投资的能力在很大程度上依赖于公开股本市场。例如，从一项投资中实现任何价值的能力可能取决于完成此类投资所在投资组合公司的首次公开募股的能力。即使证券公开交易，持有的大量证券往往也只能在相当长的一段时间内处置，使投资回报面临预期处置期间市场价格下跌的风险。此外，由于我们的许多基金，尤其是我们的私募股权基金的投资策略，往往要求我们在我们的基金的公共投资组合公司董事会中拥有代表，我们的基金可能只能在有限的交易窗口内进行此类销售。此外，美国联邦证券法的某些条款(例如《交易法》第16条)可能会限制我们的投资基金购买或出售上市交易证券的能力。因此，在某些情况下，我们的投资基金可能被迫以低于预期的价格出售证券，或者可能在相当长的一段时间内推迟它们计划进行的出售。
我们已经并预计将继续对我们目前和未来的投资基金进行重大本金投资。向这些投资基金出资面临重大风险，我们可能会损失部分或全部投资本金。
我们的投资基金对我们无法控制的公司进行投资。
我们许多投资基金的投资将包括我们不控制的公司的债务工具和股权证券。这类工具和证券可由我们的投资基金通过交易活动或从发行人手中购买证券来获得。此外，我们的基金可能会在大型交易中收购少数股权，由于投资规模和需要投资的资本额，这些交易可能会被构建为“财团交易”。财团交易涉及两个或多个私募股权或其他公司共同或共同担任股权保荐人的股权投资。由于我们参与的许多交易的规模扩大，我们在前几年参与了许多财团交易。财团交易通常会降低我们公司对投资的控制水平，因为治理权必须与其他财团发起人分享。因此，我们可能无法控制与财团投资有关的决定，包括与公司管理和运营以及任何退出的时间和性质有关的决定。我们的基金还可能随着时间的推移，以一种导致基金保留少数投资的方式，处置其在投资组合公司的大部分股权投资。这些投资可能会受到以下风险的影响：被投资的公司可能做出我们不同意的商业、税务、法律、财务或管理决定，或者大多数利益相关者或公司管理层可能承担风险或以不符合我们利益的方式行事。如果发生上述任何一种情况，我们基金的投资价值可能会下降，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会因此受到影响。
我们的投资基金可能投资于以不同于基金计价货币的货币计价的资产。
当我们的投资基金投资于以不同于相关基金功能货币的货币计价的资产时，货币利率的波动可能会影响此类投资基金的业绩。例如，凯雷赞助以美元计价的基金，投资于以外币计价的资产，如我们在亚洲和南美的收购和增长基金。如果美元升值，这些投资的市场价值
即使以本币计算的基础投资表现良好，基金也会减少。此外，我们在欧洲的收购和增长基金是以欧元计价的，投资可能以美元、英镑或其他货币计价。如果欧元升值，这些基金的投资市值将会下降，即使基础投资以当地货币计算表现良好。
我们可以使用套期保值技术来管理这些风险，但我们不能保证这些策略将是有效的或节税的。. 如果我们从事套期保值交易，我们可能会面临与此类交易相关的额外风险。请参阅“与我们的业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的风险-风险管理活动可能对我们和我们基金的投资回报产生不利影响”和“与监管和诉讼相关的风险-美国的财务法规及其变化可能对我们的业务产生不利影响，监管重点增加的可能性可能会给我们的业务带来额外的负担和开支。”
我们的基金投资于总部位于美国以外的公司，这可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资总部位于美国的公司相关。
我们的许多投资基金通常将相当大一部分资产投资于总部位于美国以外的发行人的股权、债务、贷款或其他证券，如中国、印度、印度尼西亚和拉丁美洲。在这些外国投资中，有相当一部分是由我们的套利基金进行的投资。例如，截至2022年12月31日，我们的全球私募股权和全球信用套利基金累计投资的资本中，约有36%可归因于外国投资。对非美国证券的投资涉及通常与投资美国证券不相关的风险，包括：
•某些经济和政治风险，包括潜在的外汇管制法规和对我们非美国投资的限制以及投资利润或投资资本的汇回，政治、经济或社会不稳定的风险，征收或没收税收的可能性，以及不利的经济和政治发展；
•对我们的基金出售投资或其他分配的收益征收非美国税；
•缺乏统一的会计、审计和财务报告标准、做法和披露要求，政府监督和监管较少；
•可能影响我们的税收条约地位的法律变更或对现有法律的澄清，这可能会对我们的投资回报产生不利影响；
•某些法域对所得税利息扣除的限制；
•法律和监管环境的差异或加强法律和监管的合规性；
•对用于收购或分红的借款的限制；
•对外国或私募股权投资者投资的政治敌意，包括增加政府征用的风险；
•流动性较差的市场；
•依赖数量更有限的商品投入、服务提供者和/或分配机制；
•货币汇率的不利波动以及将投资本金和收入从一种货币转换为另一种货币所产生的费用；
•通货膨胀率较高；
•较高的交易成本；
•减少政府对交易所、经纪商和发行商的监管；
•不太发达的破产、有限责任公司、公司、合伙和其他法律(其效果可能是无视或以其他方式规避有限责任结构，可能导致一个基金或投资组合公司的行动或债务对我们或无关的基金或投资组合公司产生不利影响)；
•难以履行合同义务(例如，包括采购协议和保险单)；
•与受托责任相关的不那么严格的要求；
•对非美国市场的公司的投资者保护更少，公开信息更少；以及
•价格波动更大。
例如，新国家安全法的实施增加了与香港国际贸易相关风险的总体不确定性，增加了与香港相关交易的税收可能增加，以及对在香港经营的企业(包括我们的香港业务)的新监管限制和数据保护方面的担忧。此外，2020年4月，印度政府发布了新闻说明3，其中要求非居民实体在与印度有陆地边界的国家进行的所有外国直接投资或在这些国家有实益所有者的所有外国直接投资都必须事先得到政府的批准。虽然预计印度政府将进一步明确，但这些规则的应用可能会抑制我们的基金完成在印度的投资的能力，并可能要求将与印度接壤的国家的任何基金投资者部分或全部排除在此类投资之外。应用这些规则带来的不确定性也可能导致投资基金在收到批准之前借款的金额更高或持续时间更长，如果不同的监管机构以不同的方式应用和执行规则，我们或我们的基金将受到罚款。
我们在世界各地的许多国家和国家以下司法管辖区开展业务，并受到复杂的税收要求的约束，这可能导致征收超过作为现金或财务报表事项为此目的预留的任何金额的税款。此外，我们投资基金的投资组合公司通常会在其经营所在的司法管辖区缴税。税务机关可能会对我们的税务状况持相反的看法，或在投资于特定投资组合公司的日期后，法律可能会有所改变，从而对该项投资的回报产生不利影响，或对特定司法管辖区的任何预期投资产生不利影响，例如，任何该等地方司法管辖区的新法例影响与收购融资有关的利息或其他开支的扣除。
如果美国以外的投资组合公司遇到财务困难，我们在制定业务应对措施时可能会考虑当地法律、公司组织结构、对该地区其他投资组合公司的潜在影响以及其他因素。在其他行动中，我们可能会寻求加强管理团队，或从我们的投资基金、我们的资深凯雷专业人士和/或我们那里筹集额外的资本。只要我们和/或我们的某些资深凯雷专业人士为一家陷入困境的公司提供额外资本，我们可能需要根据适用的美国公认会计准则将该实体合并到我们的财务报表中。见“与我们的普通股相关的风险--整合投资基金、控股公司或我们投资组合公司的经营业务可能会使我们更难了解公司的经营业绩，并可能给公司带来经营风险。”
我们的基金以外币计价的投资将面临特定货币相对于一种或多种其他货币的价值发生变化或货币转换成本和/或外汇管制法规发生变化的风险。可能影响货币价值的因素包括贸易平衡、短期利率水平、不同货币的类似资产的相对价值差异、投资和资本升值的长期机会以及政治事态发展。此外，美元升值使依赖非美元收入的美国以外的公司更难偿还美元债务或为其再融资，美元走强也降低了总部位于美国的企业的海外销售和收益的国内价值。
对外汇和货币汇出实施管制的监管行动也可能影响我们投资基金收到的投资收益、利息和股息的美元价值、出售投资所实现的收益和损失，以及向我们进行分配的时间和金额。例如，包括中国在内的某些亚洲国家对外汇和出境汇款实施了更严格的管制，人民银行(PBOC)、国家外汇管理局(SAFE)、国家发展和改革委员会(NDRC)和商务部(MOFCOM)等几个政府机构也制定了额外的
围绕资本项目对外支付控制的报告、审查和核实步骤。此外，在某些情况下，我们的基金管理费是以外币计价的。关于这些基金，我们面临的风险是，一种特定货币的价值将相对于该基金发生费用或进行投资的一种或多种其他货币发生变化。
我们的投资基金经常进行优先股和普通股投资，这些投资在公司资本结构中的排名低于优先股和债权。
在大多数情况下，我们的投资基金投资的公司拥有或被允许拥有优先于我们基金投资的未偿还债务或股权证券。根据其条款，该等票据可规定其持有人有权在就吾等投资支付款项的日期或之前收取股息、利息或本金。此外，在进行投资的公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们投资的证券的持有者通常有权在就我们的投资进行分配之前获得全额付款。在偿还优先证券持有人后，公司可能没有任何剩余资产可用于偿还我们投资所欠的金额。在任何资产剩余的情况下，与我们的投资并列的债权持有人将有权在平等和可评级的基础上分享由这些资产构成的分配。此外，在金融危机期间或破产后，我们的基金影响公司事务并采取行动保护其投资的能力可能大大低于优先债权人。
我们的某些基金投资可能集中在特定的资产类型或地理区域，这可能会加剧这些基金的任何负面表现，只要这些集中投资表现不佳。
我们投资基金的管理协议只包含有限的投资限制，以及对基金投资多元化的有限要求，无论是按地理区域还是按资产类型。例如，我们为主要投资于美国、欧洲、亚洲和日本的基金提供建议，并为投资于金融服务、航空和电力等单一行业的基金提供建议。在市场状况困难的时期，这些行业或地区的经济放缓或借款人违约增加、收入下降、获得融资的困难以及我们基金经历的融资成本上升，可能会因这种投资集中而加剧，这可能会导致我们基金的投资回报较低。与投资范围更广的基金相比，这种集中度可能会增加影响特定地理区域或资产类型的事件可能对此类投资基金产生不利或不同影响的风险。影响特定公司或证券的特殊因素可能会根据头寸的大小对基金业绩产生实质性影响。
我们的某些投资基金可能会投资于正在经历重大财务或业务困难的公司的证券，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。这类投资可能面临业绩不佳或亏损的更大风险。
我们的某些投资基金，特别是我们的不良基金，可能会投资于涉及清理、清算、重组、破产和类似交易的企业，并可能购买高风险的应收账款。投资于该等企业的风险在于，涉及该企业的交易将不会成功、将花费相当长的时间或将导致现金或新证券的分配，而该现金或新证券的价值将低于收到该分配所涉及的证券或其他金融工具的基金的购买价。此外，如果预期的交易实际上并未发生，基金可能会被要求亏本出售其投资。对陷入困境的公司的投资也可能受到美国联邦和州法律的不利影响，这些法律涉及欺诈性转让、可撤销的优惠、贷款人责任以及破产法院拒绝、从属或剥夺特定债权的自由裁量权。与试图影响破产案件中的重组提案或重组计划有关的对陷入困境的公司的证券和私人债权的投资也可能涉及重大诉讼，这可能会对我们或无关的基金或投资组合公司产生不利影响。由于涉及陷入财务困境的公司的交易结果存在很大的不确定性，基金在此类公司的全部投资存在潜在的亏损风险。
或有负债可能损害基金业绩。
我们可能会使我们的基金获得一项受或有负债约束的投资。或有负债在收购时我们可能不知道，或者，如果我们知道它们，我们可能不能准确地评估或防范它们带来的风险。因此，已获得的或有负债可能会给我们的基金带来不可预见的损失。此外，在处置投资组合公司的投资时，基金可被要求作出申述。
关于这种投资组合公司的业务和财务情况，这是与出售业务有关的典型情况。基金也可能被要求对这种投资的购买者进行赔偿，如果任何这种陈述都不准确的话。这些安排可能导致基金产生或有负债，即使在处置投资之后也是如此。因此，基金陈述和担保的不准确可能会损害该基金的业绩。
我们和我们的投资基金在使用大宗经纪商、托管人、管理人和其他代理人以及第三方服务提供商时面临风险。
我们和我们的许多投资基金依赖于大宗经纪商、托管人、管理人和其他代理以及第三方服务提供商的服务来执行某些证券交易和其他业务功能。
我们或我们基金的一个或多个合同安排的交易对手可能会违约。如果交易对手违约，我们和我们的基金可能无法采取行动弥补风险，我们或我们的一个或多个基金可能会遭受重大损失。在其他系统中，我们的数据安全、数据隐私、投资者报告和业务连续性流程可能会受到第三方无法或不愿根据我们与他们的安排履行职责的影响。此外，如果我们不能履行我们与第三方合同或其他合同规定的义务，如果我们不能遵守某些其他协议，我们可能会遭受法律和声誉方面的损害。此外，在某些本地清算和结算制度下，我们或我们的基金可能会受到和解纪律的罚款。
我们与第三方签订的证券交易合同的条款往往是定制的和复杂的，其中许多安排发生在市场上，或者与不受监管监督的产品有关。特别是，我们的一些基金利用与相对有限的交易对手达成的大宗经纪安排，其效果是将这些基金的交易量(以及相关的交易对手违约风险)集中在这些交易对手身上。
交易对手的合并和消除可能会增加我们对交易对手风险的集中度，减少潜在交易对手的数量。我们的套利资金一般不受限制，不得与任何特定的交易对手交易，也不能将其任何或全部交易集中于一个交易对手。如果持有我们的资产或我们基金的资产作为抵押品的一方破产，我们和我们的基金可能无法全额收回同等资产，因为我们和我们的基金将被列为交易对手的无担保债权人。此外，我们和我们的基金在大宗经纪商、托管人或交易对手处持有的现金不得与大宗经纪商、托管人或交易对手自己的现金分开，因此我们和我们的基金可能会被列为无担保债权人。无法收回我们或我们的投资基金的资产可能会对我们或我们的基金的业绩产生实质性影响。
我们的私募股权基金的投资受到许多固有风险的影响。
我们的业绩在很大程度上取决于我们持续从投资中获得诱人回报的能力。我们的私募股权基金的投资涉及私募股权投资固有的一些重大风险，包括：
•我们建议投资于各种行业的基金，这些行业受到国内外广泛监管，如电信行业、航空航天、国防和政府服务行业、生命科学行业和医疗行业(包括向政府机构提供设备和服务的公司)，由于这些行业快速变化的市场和政府状况，这些行业可能会涉及更大的风险；
•我们的投资组合公司严重不遵守适用于它们的法律和法规，可能会使我们面临责任、罚款或处罚，可能会影响我们基金未来投资于某些行业其他公司的能力，并可能损害我们的声誉；
•进行私募股权投资的公司的财政资源可能有限，可能无法履行其义务，这可能伴随着其股权证券或为其债务提供的任何抵押品或担保的价值下降；
•进行私募股权投资的公司更有可能依赖于一小部分人的管理才能和努力，结果是其中一个人的死亡、残疾、辞职或终止
或其中更多的人可能对其业务和前景以及所作的投资产生实质性的不利影响；
•私募股权投资的公司可能是从较大的经营实体收购的企业或部门，可能需要重建或更换财务报告、信息技术、后台和其他业务；
•进行私募股权投资的公司可能不时成为诉讼当事人，可能从事快速变化的业务，其产品面临巨大的过时风险，并可能需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或保持其竞争地位；
•进行私募股权投资的公司的经营业绩通常较难预测；
•我们的基金所投资的投资组合公司的高级管理层的欺诈、腐败和其他欺骗性行为的例子可能会破坏我们对此类公司的尽职调查努力，一旦发现此类欺诈行为，就会对基金投资的估值产生负面影响，并导致整体市场波动，从而对基金的投资计划产生负面影响；
•我们的基金可能会进行在适用基金解散之日之前没有有利地处置的投资，无论是由于基金期限届满或其他原因，导致投资回报低于预期，甚至可能低于基金本身；
•我们的基金通常根据主要基于管理层判断和假设的财务预测来建立投资组合公司的资本结构，一般经济状况和其他因素可能会导致实际业绩低于这些财务预测，这可能会导致我们在投资组合公司持有的股票价值大幅下降，并导致我们的基金业绩低于我们的预期；
•根据ERISA，“受控集团”内的“贸易或企业”可对受控集团任何其他成员的ERISA第四章养老金义务(包括工会多雇主计划的提取责任)负责。这种“受控集团”责任是少数几种情况之一，在这种情况下，一个实体的责任可以仅仅因为这两个实体因共同所有权而结合在一起，但为了施加这种连带责任，必须满足两个标准：(1)施加这种责任的实体必须是“贸易或企业”；(2)这种实体与养恤金计划发起人或缴费雇主之间必须存在“受控集团”关系。虽然一些案件认为，出于税务目的，管理投资不是一种“贸易或业务”，但至少有一起联邦巡回法院的案件根据该案中存在的若干因素得出结论，投资基金可能是一种“贸易或业务”，用于ERISA目的(因此，可能对资不抵债的投资组合公司的养老金负债承担资金不足的责任)，这些因素包括该基金参与其投资组合公司管理的程度及其管理费安排的性质。与巡回法院裁决相关的诉讼表明，在确定一家投资基金是否可能面临ERISA下的“受控集团”责任时，其他因素可能是相关的，包括投资的结构，以及该基金与投资组合公司中其他关联投资者和共同投资者的关系的性质。此外，无论投资基金是否被确定为ERISA的目的的贸易或企业, 法院可裁定，根据ERISA“受控集团”规则，基金的一家投资组合公司可对另一投资组合公司的无资金来源的养恤金负债承担连带责任，具体取决于上文所述的相关投资结构和所有权利益；以及
•在涉及已进行或正在进行私募股权投资的公司的诉讼中，股权保荐人的高管、董事和员工可被列为被告。
我们的私募股权基金的业绩，以及我们的业绩，一直受到我们投资组合公司和我们的基金所投资行业的财务业绩的不利影响，未来也可能受到影响。
我们的业绩和我们的私募股权基金的业绩受到我们基金所投资公司价值的显著影响。我们的基金投资于许多不同行业的公司，每个行业都是
受各种因素的波动影响，包括经济、市场和地缘政治因素。在经济衰退、不确定性增加的时期，或具有挑战性的经济和市场状况的阶段，如今天的高通胀、利率迅速上升以及全球粮食和能源短缺的环境，我们的基金持有的证券的公允价值都会出现大幅波动。短期内经济增长的障碍有很多，比如地缘政治和国内政治不确定性、持续高通胀的风险、货币和财政政策的急剧转变、劳动力参与率低迷、高水平的公共债务、人口增长放缓、供应链压力，以及美国以外的经济压力。这些因素和其他总体经济趋势可能会影响许多行业和地区投资组合公司的业绩。此外，我们在金融服务业投资组合公司的投资价值受到信贷和股票市场整体健康和稳定的影响。美元在2022年显著走强，尽管已从峰值略有回落。强势美元压低了拥有大量海外收入的国内公司的利润，增加了新兴市场经济体(“EME”)企业发行的以美元计价的贷款和债券的违约风险，并加剧了EME的食品和能源危机，因为大多数大宗商品都是以美元计价的。美元相对于全球货币的持续高值期将延续并恶化这些趋势。新兴市场企业或主权债务违约的增加，可能会进一步损害这些经济体的融资环境或压低资产价格。
如果我们的基金投资组合公司因外部因素(如新冠肺炎疫情和俄罗斯入侵乌克兰)而遭遇不利业绩或额外压力，我们的私募股权基金的业绩和我们的业绩可能会受到不利影响。例如，在2022年期间，由于在俄罗斯租赁飞机的收入流受损，我们记录了与凯雷航空合作伙伴相关的某些已获得合同权利的减值费用400万美元。此外，我们的投资基金和我们投资组合公司的业绩可能会受到通胀压力增加的不利影响，例如员工工资增长或投入成本上升，这可能会压缩利润率，特别是在我们投资组合公司无法有效提高价格的情况下。在房地产方面，各种因素可能对投资表现产生不利影响，包括但不限于消费价格通缩、消费者对经济和/或住宅房地产市场的信心水平较低，以及抵押贷款利率上升。为了应对某些投资组合公司或房地产投资目前正在经历或未来可能经历的财务困难，我们可能会考虑法律、法规、税收或其他因素，以确定我们可能采取的支持此类公司或投资的步骤，其中可能包括加强管理团队或从我们的投资基金、我们的资深凯雷专业人士和/或我们那里为额外的资本投资提供资金。我们可能采取的行动，以支援出现财政困难的公司或投资，可能不能成功补救财政困难和我们的投资基金, 我们的高级凯雷专业人士或我们可能无法收回为支持此类公司或投资而进行的部分或全部资本投资。
与我们管理的资产相关的行业风险
我国房地产资金存在房地产所有权和经营性风险，房地产建设开发风险较大。
我们的房地产基金的投资将受到房地产和与房地产相关的业务和资产的所有权和运营的固有风险的影响。这些风险包括：
•与不动产所有权负担有关的；
•一般和当地的经济状况；
•一个地区内竞争性物业的供求变化(例如，过度建设的结果)；
•酒店和学生宿舍的平均入住率和房价波动；
•人口和人口结构的变化；
•租户的经济来源；
•建筑、环境、分区和其他法律的变化；
•限制性契约、产权负担和其他土地或用途限制；
•未获得必要的批准和/或许可的；
•能源和供应短缺；
•伤亡或惩罚性损失；
•各种未投保或不可投保的险别；
•自然灾害，包括气候变化带来的实际风险增加，如飓风或洪水等极端天气事件的严重性增加造成的事件驱动的暴露，以及气候模式长期变化的后果，例如可能导致海平面上升或慢性热浪的持续较高温度，以及气候变化对供需的影响；
•政府法规的变化(如租金管制和旨在应对气候变化的法规)；
•因流行病或其他不可预见的事件而改变房地产的占用方式；
•房地产税率和营业费用的变动；
•利率的变化；
•抵押资金或其他形式的融资，包括建筑融资的可获得性减少，这可能使财产的出售或再融资变得困难或不切实际；
•无力履行债务义务；
•第三方违反其合同义务，包括土地出租人、土地承租人、房东和租户；
•第三方，包括邻近的土地所有者和房主协会的索赔；
•经济的负面发展抑制了旅行和租赁活动或租金；
•环境责任；
•处置资产的或有负债；
•增加保险费和保险市场的变化；
•与开发项目有关的意外费用超支和延误；
•恐怖袭击、战争和其他我们无法控制的因素；以及
•依赖当地的运营伙伴。
我们的房地产基金的组合投资受到各种风险的影响，这些风险会导致入住率、租金、运营收入和支出的波动，或者使基金的组合投资物业的销售或融资变得困难或缺乏吸引力，这些风险因新冠肺炎疫情而加剧。例如，在租户的租约终止或到期后，基金的投资组合投资可能会有一段时间才会开始根据替代租约收到租金付款。在此期间，组合投资(以及间接的基金)将继续承担利息、房地产税、维护和其他运营费用等固定费用。此外，不断下降的经济状况可能会削弱证券投资吸引替代租户以及实现等于或高于以前租约所支付租金的租金的能力。对租户的竞争加剧将要求投资组合对物业进行资本改善，否则我们不会计划这样做。基金进行的任何未编入预算的资本改进，都可能会挪用原本可以分配给投资者的现金。如果有价证券投资无法在租约到期时续签租约或重新出租空间，租户的现金流将会减少，这将对相关基金的回报产生不利影响。我们的房地产基金也可能投资于住宅房地产项目和/或以其他方式参与与住宅房地产资产或投资组合有关的融资机会。
这可能更容易受到当前经济和/或市场状况的不利变化的影响，并带来与商业房地产资产的所有权和运营相关的额外风险。
关于潜在的环境责任，在我们的投资基金或工具中拥有真实资产可能会增加我们根据法律承担责任的风险，这些法律规定，无论有何过错，我们都要对污染的补救费用和损害赔偿承担连带责任。此外，环境法律或法规的变化或投资的环境状况可能会产生收购时不存在的负债。例如，现任政府宣布了几项举措，并提出了以气候危机为重点的新法规，这些法规可能会以各种方式影响我们的房地产资产，而这些在投资时并未考虑到。即使在卖方赔偿我们因违反环境法律和法规而产生的责任的情况下，也不能保证卖方的财务可行性以满足此类赔偿或我们执行此类赔偿的能力。
除了房地产资产，我们的房地产基金还可能投资于与房地产相关的运营公司，如物流枢纽和数据中心。这些投资类似于我们的收购和增长基金进行的组合投资，并受到适用于这些运营公司的类似风险和不确定因素的影响。见“与我们的业务运营相关的风险--与我们管理的资产相关的风险--我们的私募股权基金的投资受到许多内在风险的影响。”
由于整体经济下滑，房地产市场可能会出现资本化率大幅上升和价值下降的情况，而融资渠道有限，房地产基金某些投资的价值可能会大幅下降。此外，如果我们的房地产基金获得未开发土地或未开发房地产的直接或间接权益，这些权益可能通常不会产生收入，它们将面临与此类资产和开发活动通常相关的风险，包括与分区和其他监管或环境批准的可用性和及时性相关的风险、建设成本和及时完成的风险(包括超出我们基金控制范围的风险，如天气或劳动力条件或材料短缺)，以及以优惠条款获得建设和永久融资的可能性。此外，我们的房地产基金的财产往往由第三方管理，这使得我们依赖于这些第三方，并使我们面临与这些第三方的行为相关的风险。这些因素中的任何一个都可能导致我们房地产基金的投资价值下降，这可能会对我们的经营业绩产生实质性影响。
此外，商业房地产融资中的贷款人一直要求无追索权分割担保和环境赔偿，其中通常规定，贷款人可以就某些不良行为向担保人追偿损失，如欺诈或故意虚报、故意浪费、故意不当行为、犯罪行为、挪用资金、自愿产生违禁债务和贷款人遭受的环境损失。对于我们的收购，我们的资金可能会延长无追索权分拆担保和环境赔偿。我们预计，商业房地产融资安排总体上将越来越多地继续要求无追索权、分割担保和环境赔偿。此外，贷款人可要求与房地产融资安排相关的利息、利息和/或付款担保，这可能是由基金提供的。如果要求任何此类担保或赔偿，基金或我们的资产可能会受到负面影响，我们或我们的基金可能会承担责任。
不动产的取得、所有权和处分存在一定的诉讼风险。可以就与取得财产之前的期间有关的事件或情况对取得的财产提起诉讼。此外，在处置时，其他潜在买家可能会提出与资产有关的索赔，或就尽职调查费用或其他损害提出索赔。在出售房地产资产后，买家可能会在稍后起诉我们的基金或我们，要求赔偿与尽职调查中未发现的潜在缺陷或其他问题相关的损失。在所有权期间发生或据称发生的事件或情况可能会引起诉讼。
我们或我们的基金也可能面临与投资相关的某些风险，特别是与房地产相关的资产。房地产投资信托基金(“REITs”)和其他类型的所有者可能会受到其标的物业价值变化和借款人或租户违约的影响，而就REITS而言，税法的变化或未能获得免税传递收入可能会削弱REIT产生现金流进行分配的能力。REIT的资格还取决于REIT是否有能力满足经修订的《1986年美国国税法》(下称《守则》)所规定的各种要求，这些要求涉及组织结构、年度分配、股票所有权的多样性，以及对其资产性质和收入来源的某些限制。如果REIT在任何课税年度未能符合REIT的资格，它将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税，以及适用的州和地方税，这将减少可用于分配给其股东的现金数量。
房地产债务投资可能是无担保的和/或从属于大量债务，也可能不受金融契约的保护。不良房地产贷款可能需要进行大量的财务谈判和/或修改，这可能需要大幅降低利率和大幅减记此类贷款的本金。商业抵押贷款的投资面临拖欠、丧失抵押品赎回权和本金损失的风险。如果我们或我们的基金直接持有的抵押贷款发生任何违约，我们或我们的基金将承担本金损失的风险，范围为抵押品价值与贷款本金和应计利息之间的任何不足之处。对不良资产或企业的投资可能几乎没有短期现金流，涉及高度风险，如果破产或资不抵债，可能会被置于次要地位或被禁止。
我们的能源业务涉及石油和天然气投资(即勘探、生产、储存、运输、物流、炼油、营销、贸易、石化、能源服务和其他机会性投资)，风险很高。
我们的能源团队专注于对涉及石油和天然气生产、开发和勘探的业务进行投资，这可能是一项风险很高的投机性业务，包括：
•使用新技术；
•在评估每个储集层的现有地质、地球物理、工程和经济数据时依赖石油和天然气储量估计数；
•遇到意想不到的地层或压力、储层过早下降、井喷、设备故障和其他完井事故以及其他事故，凹陷、含硫气体泄漏，石油、天然气或井液无法控制的流动，恶劣天气条件，污染、火灾、泄漏和其他环境风险；
•石油和天然气价格的波动及其对石油和天然气产品和服务需求的影响(是否与气候变化有关)；
•对人为气候变化的潜在贡献，以及与此相关的法规和利益攸关方审查。
为了更好地管理这些风险，我们寻求帮助部分公司加快与气候变化和能源转型相关的进展。例如，我们帮助选定的公司测量、监测和管理其碳排放，设定脱碳目标和相关路径，并考虑投资于新技术，以在这些公司建立额外的长期价值，并使它们能够找到机会，以应对不断变化的市场动态；然而，不能保证此类努力一定会成功。
石油、天然气和产品价格受到国际供需动态的影响，因此，相关利润率可能会波动。2020年，需求受到新冠肺炎疫情的负面影响，引发了史无前例的全球和地方旅行限制以及区域和全国隔离。在包括中国在内的一些地区，这些限制今天仍在继续。与此同时，石油输出国组织(OPEC)成员国未能就2020年上半年的原油减产达成一致，这也影响了供应。由此产生的供应过剩引发了大量原油和成品油库存的积累。这些现象加在一起，导致原油价格大幅下跌，天然气价格下降，炼油利润率下降。然而，在2021年，石油和天然气价格大幅快速反弹，因为强于预期的需求超过了低迷的供应。特别是，进入2022年，欧洲消费者和企业面临能源供应短缺和高油价。2022年2月乌克兰战争爆发，以及随后对俄罗斯实施的各种制裁，进一步加剧了供需失衡。如果俄罗斯、乌克兰和北约之间的事件继续升级，欧洲能源形势可能在中短期内进一步恶化。面对这场能源危机，某些欧洲国家已经或正在考虑对当地能源生产商征收附加税，包括我们现有的一些投资。总体而言，政治发展、供需动态、技术变化、全球宏观经济状况, 公共卫生风险和欧佩克影响力的变化可能会继续影响未来的大宗商品价格以及我们一些现有和未来投资的财务表现。我们的投资受到能源价格的影响，无论是作为能源消费者还是生产者，他们的财务表现一直并可能继续受到能源价格持续波动的影响。如果目前的情况持续或恶化，可能会对
受影响企业的财务业绩，取决于向它们提供资金或信贷的情况以及它们的资产价格和估值。
油价往往会经历大幅波动，以应对宏观经济趋势、贸易发展、地缘政治事件以及库存、全球需求、未来供应和美元走强等数据。石油在2022年的强劲表现，在年底比2021年的水平高出10%，这在很大程度上归因于需求增加、持续的全球供应纪律以及俄罗斯制裁导致的全球大宗商品市场混乱。 石油和天然气的价格受到较大波动的影响，以应对石油和天然气供需的相对较小的变化，以及许多额外因素，如市场不确定性、投机、消费品需求水平、石油购买者的炼油能力、天气状况、国内和非美国政府法规、美元的升值或贬值、替代燃料的价格和可获得性、中东、非洲和东欧的政治状况、欧佩克的行动、非美国石油和天然气供应、美国和全球库存。非美国进口商品的价格和整体经济状况。此外，商品价格的变化在不同地点之间可能有很大差异，这取决于生产的特点以及用于将石油和天然气运往市场的收集、运输、加工和储存设施的可用性。如果未来油价大幅下跌，或未能维持价格上涨势头，我们的投资组合可能会受到不利影响。如果未来全球大宗商品市场持续混乱，能源价格居高不下或大幅上涨，我们的投资组合可能会受到我们投资东道国适用于能源生产商的财政制度潜在变化的不利影响。
为了应对乌克兰持续的战争，以及不断发展的法律和地缘政治反应，我们正在从经济、法律和人力资本的角度，监测我们在全球投资组合中对俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯的敞口。我们正在与外部制裁顾问密切合作，以及时了解迅速变化的制裁和地缘政治风险，并帮助支持整个投资组合的遵守情况。鉴于我们能源团队投资的行业的性质，它们必然与俄罗斯所有的石油和天然气公司有联系。鉴于地缘政治方面的考虑，这些联系以及与俄罗斯拥有的石油和天然气公司的其他交易都受到了密切关注。有鉴于此，与乌克兰战争相关的国家和国际制裁，以及相关的合规和监管问题，可能会对我们的业务产生实质性影响。然而，到目前为止，我们还没有发现任何因此类制裁而引发不利监管担忧的事项。
2021年1月，现任政府发布了一项行政命令，名为“确保未来由所有美国工人在全美制造”，这可能会影响联邦承包商和某些赠款和贷款接受者及其承包商。虽然该命令的唯一直接影响是在管理和预算办公室内设立一个“美国制造”办公室，以审查联邦机构的豁免请求，但联邦采购条例的潜在变化以及商业项目信息技术和贸易协议的法定豁免以及某些赠款和贷款项目豁免程序要求的变化可能会影响某些投资的长期影响。
对自然资源行业的投资，包括基础设施和电力行业，涉及各种运营、建设和监管风险。
基础设施资产投资涉及一定的差异化风险。项目收入可能会受到许多因素的影响。基础设施资产运营所需投入的可获得性或价格的意外变化可能会对投资或相关项目的整体盈利能力产生不利影响。投资组合公司无法控制的事件，如政治行动、政府监管(包括潜在的气候变化举措)、人口变化、经济增长、不断上涨的燃料价格、政府宏观经济政策、服务或产品价格、社会稳定、来自其他企业和基础设施的竞争、自然灾害(与气候变化有关或其他方面)、天气模式的变化、对产品或服务的需求变化、大客户破产或财务困难以及战争或恐怖主义行为，可能会大幅减少产生的收入，或显著增加基础设施建设、运营、维护或恢复的费用。反过来，这可能会损害投资组合公司偿还债务、进行分配甚至导致适用的特许权或其他协议终止的能力。尽管投资组合公司可以按合理的商业条款(例如旨在弥补业务中断期间收入损失的业务中断保险)维持保险，以防范某些风险，但此类保险受到惯例免赔额和承保范围的限制，可能不足以弥补投资的全部损失。此外，一旦投资的基础设施资产开始运作，它们可能面临来自其运营资产附近其他基础设施资产的竞争，这些资产的存在在一定程度上取决于政府的计划和政策，而我们无法控制这些计划和政策。
基础设施投资受到大量政府监管，政府有相当大的自由裁量权来实施可能影响基础设施投资业务的监管。在许多情况下，基础设施资产的运营或收购涉及对政府机构或来自政府机构的持续承诺，基础设施资产的运营往往依赖于政府许可证、许可证、特许权、租赁或合同。这些义务和依赖的性质使基础设施资产的所有者受到比通常对其他企业施加的更高水平的监管控制，导致政府实体对这些所有者具有重大影响。
如果一家投资组合公司持有政府的特许权或租赁权，该特许权或租赁权可能会限制该投资组合公司以最大化现金流和盈利的方式经营业务的能力。租赁或特许权还可能包含比典型的商业合同更有利于政府对手方的条款。例如，租约或特许权可让政府在某些情况下终止租约或特许权，而无须支付足够的赔偿。
发电或基础设施的开发、运营和维护涉及各种操作风险，其中可能包括机械和结构故障、事故、劳工问题或技术无法按预期运行。我们无法控制的事件，如经济发展、燃料价格或其他原料价格的变化、政府政策、能源需求和类似事件，可能会大幅减少产生的收入或增加建设、运营、维护或恢复发电企业的费用。这样的发展可能会削弱投资组合公司偿还债务或开展业务的能力。我们也可以选择或被要求退役发电设施或其他资产。退役过程可能会旷日持久，并导致产生重大的财政和/或监管义务或其他不确定因素。
我们的自然资源投资组合公司还可能面临能源、基础设施和发电基础设施业务的典型建设和运营风险，包括但不限于：
•劳动争议、停工或者熟练劳动力短缺的；
•燃料或材料短缺；
•施工进度慢于预计，以及无法获得或延迟交付必要设备；
•因取得必要的监管批准或许可而造成的延误；
•恶劣的天气条件和意外的施工条件；
•事故或设备或工艺的故障或故障；
•难以获得适当或足够的资金；以及
•不可抗力或灾难性事件，如爆炸、火灾、恐怖活动和其他我们无法控制的类似事件。
这种发展可能会导致重大的意外延误或费用，在某些情况下，可能会阻止施工活动一旦完成。建筑成本可能会因各种原因超过估计，包括不准确的工程和规划、超出预期的人工和建筑材料成本以及项目启动的意外问题。这种意想不到的增长可能导致偿债成本增加，资金不足以完成建设。正在开发中的有价证券投资或为待开发而收购的有价证券投资从收购之日起至开发完成之日可能获得很少的现金流或没有现金流，并可能在开发完成之日之后出现经营赤字。此外，在发展过程中，市场情况可能会发生变化，从而使这类发展项目的吸引力低于开始建设时。任何这种性质的事件都可能严重延误或阻止施工完成，或显著增加施工成本。此外，建筑工程本身存在风险，可能会不时引起对我们投资组合中的一家公司的索赔或要求。任何能源或电力项目的延迟完成可能会导致收入损失或支出增加，包括与此类投资组合公司相关的更高的运营和维护成本。
我们可能收购开发项目的股权，包括但不限于输电和电力设施开发和/或从事输电和电力设施开发的企业的股权。就我们对此类开发活动的投资而言，它将受到通常与此类活动相关的风险的影响。这些风险包括，
但不限于，与获得并及时获得分区和其他监管批准、建设成本和及时完成(包括我们无法控制的风险，如天气或劳动力条件或材料短缺)以及以优惠条款获得建设和永久融资有关的风险。这些风险可能导致大量意想不到的延误或开支，在某些情况下，一旦开展发展活动，就可能无法完成，其中任何一项活动都可能对财务状况和业务成果产生不利影响。
由于消费者需求、技术进步、天然气供应增加和其他因素，美国和海外电力公用事业行业的投资继续面临越来越大的竞争压力，主要是在批发市场。监管的变化可能不仅支持国内公用事业公司之间的整合，还可能支持将垂直整合的公用事业公司分解为独立的发电、输电和配电业务。因此，更多的重要竞争对手可能会在独立电力行业变得活跃起来。
我们投资于生产HY的公司d碳的燃烧会释放出与气候变化有关的温室气体。政府和监管机构、投资者、消费者和其他利益攸关方越来越重视应对气候变化，一些司法管辖区已经或正在考虑采用监管框架来减少温室气体排放。这些措施包括采用总量管制和交易制度、碳税、限制性许可、提高能效标准、与气候有关的报告以及对可再生能源的激励或授权等。遵守这些监管要求可能代价高昂，延长项目实施时间，加上消费者偏好的变化和替代能源部门的技术进步，减少对碳氢化合物的需求，并将碳氢化合物需求转向天然气等相对低碳的来源。目前和即将出台的温室气体法规或政策也可能增加我们和/或我们的投资组合公司的合规成本，例如监测或封存排放，并推广碳氢化合物的替代品。生产碳氢化合物的公司也越来越多地面临与此类公司的运营或实际或据称的环境影响有关的激进主义、诉讼和监管执法的风险，以及贷款人在可持续性考虑方面更严格的审查。这些要求，以及社会、经济和技术的发展，可能会对我们获得适当或足够融资的能力产生负面影响，退出我们的某些能源投资，或者对新投资机会的预期回报产生不利影响。
能源、基础设施、电力和自然资源部门受到全面的美国和非美国联邦、州和地方法律法规的约束。这些监管机构包括联邦能源管理委员会(“FERC”)和北美电力可靠性公司(“NERC”)，前者对州际商业中的电力传输和批发销售以及州际商业中的天然气运输、储存和某些销售(包括这类服务的费率、收费和其他条款和条件)拥有管辖权，后者的目的是建立和执行适用于大宗电力系统所有用户、所有者和运营者的可靠性标准。除其他法律外，这些监管机构的权力来自经修订的联邦电力法(“FPA”)、2005年的“能源政策法”、经修订的“天然气法”(“NGA”)以及州和地方公用事业法律。在州一级，一些州法律要求获得州委员会的批准，才能在该州运营的电力公司剥离或转移发电设施。大多数州的法律都需要得到州委员会的批准，然后才能在该州运营的电力公用事业公司剥离或转移配电设施。如果不遵守适用的法律、规则、法规和标准，可能会导致某些设施无法运营或无法将此类设施出售给第三方，以及失去某些费率权限、退款责任、罚款和其他补救措施，所有这些都可能导致投资组合公司的额外成本，并对投资结果产生不利影响。此外, 本届政府或国会试图推翻或修改上届政府颁布的政策或法规，并对煤炭和天然气发电、采矿和/或勘探施加额外限制的任何立法努力，都可能对我们的替代能源投资产生不利影响。
投资可能不会获得获得或以其他方式运营投资所需的初始监管批准或许可证，包括在为进行此类投资而产生大量成本之后。收购或运营基础设施资产可能需要额外或意想不到的监管批准，包括但不限于续签、延期、转让、转让、重新发行或类似行动，而且由于法律法规的变化、投资组合公司客户的变化或其他原因，未来可能需要额外的批准。此外，在与税收、金融和监管相关的问题上，可能需要获得许可或作出特别裁决。不能保证投资组合公司将能够(I)获得它尚未获得或未来可能需要的所有必需的监管批准，(Ii)获得对现有监管批准的任何必要修改，或(Iii)保持所需的监管批准。任何延迟取得或未能取得及维持完全有效的监管批准或修订，或延迟或未能满足任何监管条件或其他适用要求，均可能妨碍设施的营运、向第三方销售或可能导致额外成本，并对投资所产生的回报产生不利影响。
环境法律、法规和监管举措(包括潜在的气候变化举措)在电力、基础设施以及可再生能源和替代能源行业发挥着重要作用，并可对该行业的投资产生重大影响。投资组合公司的项目可能会受到不断变化和日益严格的环境、健康和安全法律、法规和许可要求的约束。例如，减少污染的全球倡议在增加对天然气和替代能源的需求方面发挥了重要作用，创造了许多新的投资机会。相反，环境合规所需的支出对该行业多个领域的投资回报产生了不利影响。能源和电力行业将继续面临来自环境监管部门的相当大的监督，以及来自非政府组织和特殊利益集团的重大影响。我们的投资基金可能会投资于受不断变化和日益严格的环境、健康和安全法律、法规和许可要求约束的投资组合公司。
合格工程师对太阳能强度以及风和水的流动(分别用于太阳能、风能和水力发电)等因素的估计，往往是评估某些能源和电力公司的关键因素。作出这些估计的过程是复杂的，需要在评估现有的地质、地球物理、工程和经济数据时作出重大决定和假设。对市场状况和供求动态的估计或预测是评估潜在投资机会和对投资及相关资产进行估值的关键因素。上述估计数字可能会因市场情况、基本假设及技术或投资相关假设的变化而出现较大差异。
任何可再生能源投资的运作和财务业绩将在很大程度上取决于支持可再生能源的政府政策和监管框架。对可再生能源及相关业务和/或资产的投资目前得到国家、州和地方政府以及旨在资助或支持其融资发展的监管机构的支持，例如美国联邦投资税收抵免和联邦生产税收抵免、美国财政部拨款、多个州颁布的各种可再生能源和替代投资组合标准要求、可再生能源抵免和州一级公用事业计划，如系统福利收费和客户选择计划。类似的支持、倡议和安排也存在于非美国司法管辖区，例如在欧洲联盟。非美国司法管辖区可能对可再生能源政策有更多不同的看法(例如，可能更愿意或更有可能放弃有关可再生能源的倡议，转而采用更多碳密集型传统能源发电形式)。这些项目的综合效果是在一定程度上补贴可再生能源项目的开发、所有权和运营，特别是在化石燃料成本较低可能会使利用可再生能源生产能源的成本变得不经济的环境中。不能保证政府将继续支持可再生能源，不能保证有利的立法将获得通过，也不能保证可再生能源投资产生的电力将继续有资格通过RPS计划获得支持。消除或减少, 支持可再生能源的政府政策(包括优惠的税收政策)可能会对可再生能源投资组合公司的财务状况或经营结果产生实质性的不利影响。相反，由于有利于可再生能源举措的政策可能涉及对碳密集度更高的传统能源发电形式的经济抑制，这种政策可能会对不涉及可再生能源项目的其他投资产生不利影响。
气候变化以及减少气候变化的监管和其他努力可能会对我们的业务产生不利影响。
我们和我们基金的投资组合公司面临着许多与气候变化相关的风险，包括过渡风险和实物风险。可能影响我们公司和我们的基金对投资组合公司投资的过渡风险包括与美国和外国与气候和ESG相关的法律和法规的影响相关的风险，以及与气候相关的业务趋势产生的风险。此外，我们和我们的基金对投资组合公司的投资受到气候变化实际影响的风险。
与气候变化相关的新法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务的加强，这可能会对我们或我们的基金在投资组合公司的投资产生负面影响，并大幅增加我们的监管负担。加强监管通常会增加我们、我们的基金和我们基金投资组合公司的成本，如果新法律需要额外的资源，包括花费更多时间、招聘更多人员或投资于新技术，这些更高的成本可能会继续增加。此外，监管合规费用的大幅增加可能会对我们的基金及其投资组合的公司投资产生负面影响。特别是，在欧盟遵守气候和其他ESG相关规则预计将导致法律和合规成本和支出增加，这些成本和支出将由我们、我们的基金和/或我们基金的投资组合公司承担。此外，如果实施与碳排放相关的法规或税收，我们基金的投资组合公司可能面临转型风险。请参阅“与监管和诉讼相关的风险--美国以外司法管辖区的监管举措可能对我们的业务产生不利影响”和“利益相关者对ESG事务的日益严格的审查，包括我们的ESG报告，使我们面临声誉和其他风险。“
我们还面临与商业趋势相关的气候风险。某些基金投资者在决定是否投资我们管理的基金时，越来越多地考虑ESG因素，包括气候风险。此外，我们的声誉和投资者关系可能会因为我们参与或我们的基金参与某些行业、投资组合公司或与被认为导致或加剧气候变化的活动相关的交易，以及我们根据与气候变化有关的考虑而继续进行或改变活动的任何决定而受到损害。
此外，气候变化的重大有形影响，包括飓风或洪水等极端天气事件，也可能对我们基金对投资组合公司和其他投资的某些投资产生不利影响，特别是实物资产和基础设施投资，以及依赖位于受影响地区的实物工厂、工厂或商店的投资组合公司。随着气候变化影响的增加，我们预计与天气和气候相关的事件和条件的频率和影响也将增加。
我们的CLO业务和对CLO的投资涉及一定的风险。
CLO可能会带来与其他类型的债务义务类似的风险，事实上，这种风险在CLO的情况下可能更为重要。例如，对结构性工具的投资，包括CLO发行的股票和次级债务证券，涉及信用风险和市场风险。利率和信贷质量的变化可能会导致短期的价格波动或长期的减值。此外，信贷市场流动性的减少可能导致信贷利差增加，杠杆贷款的评级、业绩和市值下降。通过我们对CLO基金的投资，我们对这些市场有很大的敞口。
除了与投资债务证券相关的一般风险外，CLO证券还带有额外的风险，包括但不限于抵押品资产的分配可能不足以支付利息或其他款项，抵押品的质量可能会下降、违约或被降级。此外，CLO持有的抵押品的变化可能会导致我们持有的工具的付款减少，无论是暂时的还是永久的。不付款可能会导致我们的收入和收入减少。CLO的流动性低于其他类型的证券，而且可能比构成CLO的个别资产更具波动性。此外，CLO和其他结构性金融证券可能面临提前还款风险。此外，CLO或其他结构性融资证券的表现一般受多种因素影响，包括证券在其发行人的资本结构中的优先次序、任何信用提升的可用性、正在证券化的基础应收款、贷款或其他资产的支付和收回的水平和时间及其特征、这些资产与发起人或转让人的距离、任何相关抵押品的充分性和变现能力，以及证券化资产的服务机构的能力。此外，CLO的受托人没有妥善履行其对CLO的职责，有可能导致CLO蒙受损失。此外，证券的复杂结构可能会产生意想不到的投资结果，特别是在市场压力或波动时期。结构性金融证券的投资也可能面临流动性风险。
2022年期间，在合并生效前，我们从CLO中赚取了约1.93亿美元的管理费，其中约62%以附属费用的形式存在。如果一个或多个CLO未能通过各自契约中规定的与过度抵押相关的某些测试(包括利息转移测试)，我们从CLO业务产生的附属费用可能会受到负面影响。如果信贷状况恶化和/或贷款表现恶化通常导致CLO的相关抵押品债务违约或降级，一个或多个CLO可能无法通过一项或多项超额抵押测试和/或利息转移测试。这些风险是相互关联的，因为当基础抵押品债务违约或被降级至某一门槛以下时，此类抵押品债务将低于面值，以进行过度抵押和利益转移测试，从而使任何此类测试更有可能失败。任何此类失败将导致可用于支付我们在该投资工具上赚取的管理费的资金转而被用于(X)偿还该投资工具发行的证券的本金，其金额为使该等测试通过所需的金额，或(Y)购买足够的抵押品，该金额为使该CLO通过该测试所需的金额。如果出现上述任何一种情况，剩余资金可能不足以支付任何此类CLO的预期管理费，这将导致此类管理费的临时延期或永久损失。例如，在新冠肺炎大流行的早期阶段，评级机构下调了我们CLO中的某些基础抵押品义务的评级。结果, 2020年第一季度和第二季度，我们没有确认CLO的附属管理费约为700万美元，但由于基础CLO投资组合的改善，我们在2020年第三季度确认了此类金额。
承销、银团和证券配售活动使我们面临风险。
TCG Capital Markets可担任证券发行的承销商、辛迪加或配售代理，而TCG High Funding L.L.C.可担任贷款发起的承销商、发起人、辛迪加或配售代理。如果我们不能
在我们作为承销商、辛迪加或配售代理的情况下，以预期的价格出售证券或发放贷款，我们可能会招致损失和声誉损害。
作为承销商、辛迪加或配售代理，吾等亦可能因招股章程及其他与吾等承销、辛迪加或配售的发售有关的发售文件中的重大失实陈述或遗漏而负上潜在责任。在某些情况下，我们的投资基金可能会以证券买入者或卖家的身份参与交易，从而产生责任，这可能会构成利益冲突或使我们遭受损害或声誉损害。
保险法规和潜在的监管改革可能会对保险行业的投资(包括我们对坚韧的投资)产生不利影响。
关联投资基金凯雷FRL，L.P.间接持有坚毅再保险71.5%的控股权，包括我们13.5%的权益。保险业受到严格监管，许多司法管辖区的监管者对保险公司拥有广泛的、在某些情况下可自由支配的权力，除其他外，包括营销做法、保单费率上调、准备金要求、资本充足率、允许的投资和关联交易。此外，保险行业还经常受到监管变化的影响。虽然我们打算投资于寻求遵守适用法律和法规的公司和收购业务，但与保险业相关的法律和法规很复杂，可能含糊不清，或者可能缺乏明确的司法或监管解释指导。即使法律或条例声称在不同法域之间是相同的，不同法域的监管机构也可能不一致地适用这些法律或条例。
在监管变化方面，以下变化尤其可能影响我们在保险业的投资的运作和前景，包括坚韧：(I)中央银行和监管机构利率和政策的变化；(Ii)适用的直接或间接税、征费或收费的变化；(Iii)可能显著影响我们投资所在特定市场的投资者决策的政府或监管政策的变化；(Iv)与资本充足率框架和旨在促进金融稳定的规则有关的变化，无论是在个人(再)保险公司层面还是在集团层面；(V)保单持有人保障的变化；和(Vi)财务报告的发展。任何适用的司法或监管机构对任何此类法律或法规的不利审查或裁决，或适用的监管要求、司法或监管解释或补偿计划的不利变化，都可能对我们在保险行业的投资(包括坚韧)的运营和/或财务业绩产生重大不利影响，并可能增加其合规性和法律成本。任何此类成本都可能对我们的投资价值和我们能够从此类投资中产生的回报产生负面影响。见“与我们公司相关的风险--不利的经济和市场状况以及世界各地的其他事件或状况可能在许多方面对我们的业务产生负面影响，包括降低我们投资基金所作投资的价值或表现，降低我们投资基金筹集资金的能力，任何这些都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。”
我们与坚韧的关系可能不会对我们的收入产生有意义的贡献，我们对坚韧的间接控制所有权可能会产生实际或明显的利益冲突。
正如第二部分第8项“投资-对坚韧的战略投资”附注4所述，我们希望通过与坚韧的投资和战略资产管理关系，为我们的业务部门的收入带来有意义的贡献，但我们可能不会成功做到这一点。根据我们与坚毅再保险及其与之有再保险协议的某些公司(“分拆公司”)签订的投资管理协议，我们的某些附属公司从套利基金和独立管理的账户中收取绩效费用和/或管理费，坚毅再保险和分拆公司投资于这些账户。截至2022年12月31日，我们通过其子公司管理或建议了92亿美元的资本，这些资本是根据这些投资管理协议进行的投资。此外，于2022年4月，我们通过新成立的投资顾问凯雷保险解决方案管理有限责任公司(“凯雷保险解决方案管理有限公司”)与坚韧的某些子公司签订了一项战略咨询服务协议。根据该协议，CSM向Foritance提供某些服务，包括业务发展和增长、交易发起和执行以及资本管理服务，以换取基于Foritty的一般账户资产的经常性管理费，该管理费根据Foritance的整体盈利能力在商定的范围内进行调整。如果我们管理的资产的公允价值和/或投资组合的表现出现相应的下降，这种管理费可能会下降。
在某些情况下，我们与坚韧再保险和放弃公司的投资管理协议是可以终止的。如果终止此类投资管理协议，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。我们不能保证我们从坚韧再保险获得的利益不会因为坚韧的业务中断或下降或我们与坚韧的关系变化而下降，包括
我们的投资收入来自于我们在坚毅再保险公司的间接权益和/或与坚毅再保险公司和割让公司签订的投资管理协议。如果我们与坚韧的关系发生变化，或者坚韧的业务受到实质性的不利影响，我们可能无法及时弥补坚韧再保险和/或剥离公司在我们的基金和实体投资中的收入下降。
凯雷FRL拥有坚韧的控股权，并有权任命董事会的多数成员。因此，在影响公司、凯雷管理的基金及其投资组合公司和坚韧公司的事项上，可能存在实际或表面上的利益冲突，包括我们的董事会成员员工除了对公司负有的职责外，还应承担对坚韧公司的受托责任。此外，在涉及本公司、坚韧公司及其各自附属公司之间的商业交易的交易中，可能会出现利益冲突。上述利益冲突也可能发生在坚韧的子公司方面，例如坚韧再保险，凯雷FRL在这些子公司拥有间接控股权益，并有权任命其董事会的多数成员。
我们的全球投资解决方案业务面临着额外的风险。
我们的全球投资解决方案业务面临其他风险，包括：
•Global Investment Solutions业务受到与我们整体业务大致一致的业务和其他风险和不确定性的影响，包括但不限于法律、税务和监管风险、利益冲突的避免或管理以及吸引和留住投资专业人士和其他人员的能力，以及与收购新投资平台相关的风险。
•根据我们目前与各种业务的安排，我们限制我们参与全球投资解决方案部门进行的投资活动(包括与AlpInvest有关的投资活动)，这反过来可能会限制我们应对其投资活动产生的风险的能力。例如，尽管我们对AlpInvest保持最终控制权，但其管理团队(他们是我们的员工)继续行使独立的投资权力，而不涉及凯雷的其他人员。只要这些安排到位，我们将遵守对我们获取投资信息或参与AlpInvest投资业务日常工作的大量限制，包括限制AlpInvest投资决策的制定和维护没有其他凯雷人员的参与，以及除其投资基金和管理账户的投资业绩数据外，不会共享任何具体的投资数据。一般而言，相对于凯雷的其他投资基金，我们识别或应对Global Investment Solutions业务中可能出现的投资和其他运营问题的能力较弱。
•与我们业务的其他部分类似，Global Investment Solutions正在寻求通过逐个账户为投资者筹集资金和为独立账户提供建议来扩大其投资者基础，由于持续的筹资努力以及与现有投资者的授权的激活，此类投资者委托和基金结构的数量和复杂性有所增加。
•全球投资解决方案基金或单独的管理账户之间可能会产生冲突(例如，争夺投资机会)，在某些情况下，全球投资解决方案基金或管理账户与凯雷基金之间可能会出现冲突。此外，某些管理账户可能具有不同的或更高的管理标准，如果它们投资于我们赞助的其他投资基金，可能会导致我们获得比凯雷典型投资基金更低的管理费和附带权益。
•我们的全球投资解决方案业务与公司的其他业务之间有一堵信息墙，旨在防止某些类型的信息从全球投资解决方案平台流向公司的其他部门。这种信息障碍限制了我们的投资专业人员在具体投资方面的合作。
与我们普通股相关的风险
由于未来有资格出售的普通股数量众多，我们普通股的市场价格可能会下降。
由于未来在市场上大量出售普通股或认为可能发生此类出售，我们普通股的市场价格可能会下降。这些销售，或者这些销售可能
这也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售普通股变得更加困难。在某些情况下，在遵守我们的内幕交易政策、最低保留所有权要求以及根据证券法第144条适用于关联公司的限制的情况下，所有这些股票都可以自由交易。此外，这些股份的持有者还享有与我们签订的登记权协议的利益。此外，作为自由流通普通股而不是凯雷控股单位的持有者，前私人单位持有人现在能够比转换前更容易地向市场出售普通股(或将普通股捐赠给慈善机构，慈善机构可能会将这些普通股出售给市场)。例如，前私人单位持有人不再受限制，即在大多数情况下，他们将持有的单位换成普通单位的能力仅限于规定的季度交换日期。这可能导致前私人单位持有人比过去更快和/或更多地处置他们在我们的股权，因此我们普通股的市场价格可能会下降。在以下所述限制的情况下，我们可以在未来发行和出售额外的普通股。发行额外的股本证券或可转换为股本证券的证券也将导致我们现有股东的股本权益被稀释。增发普通股、我们的主要股东出售普通股以及归属和出售限制性股票单位或认为可能发生此类出售可能导致我们普通股的市场价格下跌。
根据我们的股权激励计划，截至2022年12月31日，我们有10,865,248个未授予的限制性股票单位。2021年6月，我们的股东批准了一项修订和重述的股权激励计划，根据该计划，我们可以发放最多16,000,000份奖励。截至2022年12月31日，根据修订和重述的股权激励计划可供授予的普通股总数为12,861,371股，在2023年2月授予奖励后，根据修订和重述的股权激励计划可授予的普通股总数为2,957,542股。增加股权激励计划下可供授予的股票数量将需要股东批准，任何此类批准都将导致更多股票可能在解决既有限制性股票单位奖励时交付，并最终可能在市场上出售，这可能导致我们普通股的市场价格下降。我们已经提交了几份注册声明，并打算根据证券法以表格S-8的形式提交额外的注册声明，以注册普通股或可转换为普通股或可交换为普通股的证券，这些普通股或证券可根据我们修订和重述的股权激励计划(如果适用)发行或可用于未来授予。任何此类S-8表格登记声明将在提交后自动生效。因此，根据该登记声明登记的普通股将可在公开市场出售。由于限制性股票单位奖励和普通股股份被交付给限制性股票单位持有人，如果这些持有人选择出售他们的普通股股份，我们普通股的市场价格可能会下降。我们的股权计划服务提供商摩根士丹利可能会不时担任以下股票的经纪人、交易商或代理, 或通过大宗交易或以其他方式代表计划参与者在公开市场销售我们的普通股，包括与出售普通股相关的交易，以支付与我们修订和重述的股权激励计划授予奖励相关的应缴税款。
我们普通股的市场价格可能会波动，这可能会导致您的投资价值下降。
由于非上市关联公司持有的普通股数量有限，我们的普通股交易频率可能低于某些更成熟的公司。由于交易量有限，我们普通股的价格有时会出现突然或反复无常的波动。对于投资者来说，在不对当前市场价格造成不利影响的情况下买卖我们的大量普通股也可能更加困难。
我们普通股的市场价格可能波动很大，可能会受到广泛波动的影响。全球证券市场经历了价格和成交量的大幅波动。这种市场波动，以及一般的经济、市场或政治条件，可能会降低我们普通股的市场价格，尽管我们的经营业绩良好。此外，我们的经营结果可能会低于公开市场分析师和投资者的预期，原因包括一些潜在因素，包括我们季度运营业绩或普通股股东分红的变化、关键管理人员的增减、未能达到分析师的收益预期、关于我们行业的研究报告的发布、诉讼和政府调查、影响我们业务的法律或法规的变化或拟议的变化、对我们未来可能产生的任何债务或我们可能发行的证券的不良市场反应、类似公司的市场估值变化或媒体或投资界的猜测、我们的竞争对手宣布重大合同、收购、处置、战略合作伙伴关系、合资企业或资本承诺、对我们参与的行业或个别丑闻的负面宣传、新冠肺炎疫情、总体市场状况和其他事件或事件，以及作为回应的我们普通股的市场价格可能会大幅下跌。你可能无法以或高于你购买普通股的价格转售普通股。
在过去的几年里，股票市场经历了极端的价格和成交量波动。在整个市场和一家公司证券的市场价格经历一段时间的波动之后，经常会对上市公司提起证券集体诉讼。如果对我们提起这类诉讼，可能会导致巨额费用，并分散我们管理层的注意力和资源。
凯雷集团管理有限公司对我们有重大影响，它的利益可能与我们或您的利益冲突。
凯雷集团管理有限公司由我们的创始人和其他资深凯雷专业人士全资拥有和控制，拥有我们普通股约42%的投票权CK截止日期2022年12月31日，根据凯雷高级专业人士和凯雷控股某些前有限合伙人授予的不可撤销的委托书，这些合伙人成为与转换相关的普通股持有人。
只要凯雷集团管理有限公司继续对我们相当大比例的普通股拥有投票权，即使投票权不到50%，它仍然能够对我们董事会的组成和需要股东批准的行动的批准产生重大影响。因此，在这段时间内，凯雷集团管理有限公司将对我们的管理、业务计划和政策，包括我们高级管理人员的任免，产生重大影响。特别是，只要凯雷集团管理有限公司继续持有我们相当大比例的普通股，它将能够导致或阻止我们公司的控制权变更或董事会组成的变化，并可能阻止对我们公司的任何主动收购。所有权的集中可能会推迟或阻止对我们公司控制权的可能变化，并可能剥夺您在出售我们公司的过程中获得普通股溢价的机会，并最终可能影响我们普通股的市场价格。凯雷集团管理有限公司的利益可能与我们的利益或我们普通股其他持有者的利益不一致。
我们的创始人有权指定我们的董事会成员。
根据与我们每一位创始人的股东协议，只要该创始人和/或他的“创始人集团”(根据股东协议的定义)实益拥有我们已发行和已发行普通股的至少5%，我们的每位创始人将有权提名一名董事进入我们的董事会。此外，每位创办人将有权提名第二名董事进入董事会，直至(X)该创办人及/或其创办人集团停止实益持有至少2,000万股我们的普通股及(Y)2027年1月1日，两者以较早者为准。只要至少有一位创始人有权任命两名董事进入董事会，那么当时在我们董事会任职的创始人可以(I)指定一位创始人担任主席或联席主席，以及(Ii)指定一位创始人在每个薪酬和提名委员会以及任何执行委员会任职，但须符合适用的法律和上市标准。因此，在这段时间内，我们的创始人将对我们董事会的组成产生重大影响，并可能阻止我们董事会组成的某些变化。
我们的公司注册证书不限制我们的前普通合伙人、创始人、董事、高级管理人员或股东与我们竞争的能力。
我们的公司注册证书规定，凯雷集团管理有限公司、任何控制凯雷集团管理有限公司的人士，以及我们的创始人、董事、高级管理人员和股东，都没有义务不直接或间接地从事与我们经营的相同或类似的业务活动或业务。在正常的业务活动过程中，这些人可能从事与我们或我们其他股东的利益相冲突的活动。
这些人士也可能寻求与我们的业务相辅相成的收购机会，因此，公司可能无法获得这些收购机会。此外，这些人士可能与我们进行的收购、资产剥离和其他交易有利害关系，即使这些交易可能会给我们的普通股股东带来风险，但他们认为这些交易可能会增加他们的投资。
我们的组织文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会阻止或推迟股东可能认为有利的对我们的收购尝试。
我们的公司注册证书和章程包含的条款可能会使我们公司的合并或收购在没有董事会批准的情况下变得更加困难。除其他外，这些条款包括：
•规定我们的董事会将分为三个级别，规模尽可能相等，每个级别的董事任期三年，任何一年只有一个级别的董事任期届满(尽管预计将在公司2023年股东年会上投票表决将董事会重组为一个级别的管理层提案)；
•规定只有在有正当理由的情况下才能罢免董事；
•规定任何个人或集团(凯雷集团及其联营公司、凯雷集团管理有限公司或其联营公司的直接受让人或其后经批准的受让人除外)，如在任何时间实益拥有当时已发行的任何类别股票20%或以上，则该个人或集团将丧失对其所有股票的投票权，且该等股份不得就任何事宜投票；
•将允许我们授权发行一个或多个优先股系列的股票，包括与股东权利计划、融资交易或其他相关的优先股发行，这些优先股的条款可以建立，其股票可以在不经股东批准的情况下发行，其中可能包括超级投票权、特别批准、股息或其他高于普通股持有人权利的权利或优先。
•禁止股东采取书面同意的行动，除非这种行动得到董事会的同意；
•规定召开特别股东大会的某些限制；
•规定(I)董事会被明确授权制定、更改或废除我们的附例，以及(Ii)我们的股东只有在获得我们有权投票的所有流通股的至少多数批准的情况下，才能修改我们的附例；以及
•为提名我们的董事会成员或提出股东可以在股东大会上采取行动的事项规定提前通知的要求。
此外，作为一家特拉华州的公司，我们受到特拉华州法律的约束，这些条款可能会阻碍或阻止我们的股东可能认为有益的收购尝试。这些反收购条款和特拉华州法律、我们与创始人的股东协议以及凯雷集团管理有限公司持有的委托书可能会阻止、推迟或阻止涉及公司控制权变更的交易，包括我们的股东可能认为有利的行动，或可能对我们普通股的交易价格产生负面影响的行为。这些规定还可能阻止委托书竞争，使您和其他股东更难选举您选择的董事，并导致我们采取您希望采取的其他公司行动。
规定我们的公司注册证书要求在特拉华州衡平法院为某些类型的诉讼提供专属地点，可能会阻止针对我们和我们的董事、高级管理人员和股东的诉讼。
我们的公司注册证书要求，在法律允许的最大范围内，任何由我们的公司注册证书引起或以任何方式与我们的公司注册证书有关的索赔、诉讼、诉讼或程序只能在特拉华州衡平法院提起，如果该法院对该法院没有标的管辖权，则只能在特拉华州具有标的管辖权的任何其他法院提起。这一规定可能具有阻止针对我们和我们的董事、高级管理人员和股东的诉讼的效果。
如果凯雷集团被视为《投资公司法》规定的“投资公司”，适用的限制可能会使我们无法按预期继续开展业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。
就《投资公司法》而言，一个实体一般将被视为“投资公司”，条件是：
•它正在或显示自己主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务；或
•在没有适用豁免的情况下，它拥有或建议收购的投资证券的价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)价值的40%。
我们相信，我们主要从事提供资产管理服务的业务，而不是投资、再投资或交易证券的业务。我们坚持自己是一家资产管理公司，并不打算主要从事投资、再投资或证券交易业务。因此，我们不认为凯雷集团是投资公司法第3(A)(1)(A)节所界定的“正统”投资公司，也不是上文第一个要点所述的“正统”投资公司。此外，凯雷集团除在若干全资附属公司拥有权益外，并无任何重大资产，而若干全资附属公司亦除在凯雷控股合伙企业中拥有一般合伙人权益外，并无其他重大资产。这些全资附属公司是凯雷控股合伙企业的唯一普通合伙人，并被授予对凯雷控股合伙企业的所有管理和控制权。我们不相信凯雷集团在其全资附属公司的股权权益或该等全资附属公司在凯雷控股合伙企业中的一般合伙人权益为投资证券。此外，由于我们认为我们基金的普通合伙人在各自基金中的资本权益既不是证券也不是投资证券，我们认为凯雷集团在未合并基础上的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中，只有不到40%的资产是可以被视为投资证券的资产。因此，我们不相信凯雷集团因上文第二个要点所述的《投资公司法》第3(A)(1)(C)条规定的40%标准而成为一家无意中的投资公司。此外, 我们认为凯雷集团不是《投资公司法》第3(B)(1)条规定的投资公司，因为它主要从事非投资公司业务。
《投资公司法》及其规则载有投资公司的组织和运作的详细参数。除其他事项外，《投资公司法》及其规则限制或禁止与关联公司的交易，对债务和股权证券的发行施加限制，一般禁止发行期权，并施加某些治理要求。我们打算开展我们的业务，使凯雷集团不会被视为《投资公司法》下的投资公司。如果发生任何事情，导致凯雷集团被视为《投资公司法》下的投资公司，《投资公司法》规定的要求，包括对我们资本结构、与关联公司(包括我们)进行业务交易的能力以及补偿关键员工的能力的限制，可能会使我们不切实际地继续目前进行的业务，损害凯雷集团与我们高级专业人员之间的协议和安排，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。此外，我们可能会被要求限制我们作为本金进行的投资金额，或以不受《投资公司法》注册和其他要求约束的方式开展业务。
我们投资组合公司的投资基金、控股公司或经营业务的整合可能会使我们更难了解公司的经营业绩，并可能给公司带来经营风险。
根据适用的美国公认会计准则，如果我们确定我们的某些投资基金、控股公司或经营业务是VIE，并且我们是VIE的主要受益人，则我们可能被要求合并我们的某些投资基金、控股公司或经营业务，如我们的合并财务报表附注3所述，该附注3在本年度报告10-K表格第II部分第8项中讨论。这类实体的合并可能使投资者难以区分我们的资产、负债和经营结果，而不是合并VIE的资产、负债和经营业绩。综合VIE的资产不能满足我们的流动资金要求，同样，我们一般没有担保或承担任何偿还综合VIE的负债的义务。
截至2022年12月31日，综合资产负债表中反映的合并VIE的总资产和总负债分别为72亿美元和62亿美元。
与税收有关的风险
如果对证券投资(公司)或基金收益评估意外税，相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的有效税率、纳税义务和/或某些基金的业绩产生负面影响。
我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和条约的适用。这些法律、法规和条约很复杂，它们适用于我们和我们的资金的方式有时是可以解释的。在决定我们的所得税拨备、我们的递延税项资产和负债以及根据我们的递延税项净资产记录的任何估值津贴时，需要有重大的管理层判断。尽管管理层经税务机关审查后认为其适用现行法律、法规及条约是正确和可持续的，但税务机关可能会质疑我们的解释，导致额外的税务责任或调整我们的所得税拨备，从而可能提高我们的实际税率。
在我们运营、管理、建议、推广或投资的司法管辖区，税法或税法解释可能会发生变化(可能具有追溯效力)。这些变化可能会大幅增加我们、我们的投资组合公司、我们的投资者或我们的员工和其他关键人员和服务提供商所需缴纳的税款。特别是，征税的水平和基础都可能发生变化。一个或多个此类司法管辖区与我们持有投资的国家之间税收条约或税收条约解释的更改，或欧盟指令的引入或更改，可能会对我们有效实现收入或资本利得以及从产生收入和资本利得的司法管辖区有效地将收入和资本利得汇回国内的能力产生不利影响。此外，新冠肺炎大流行可能会促使各国政府增加税收，为救济措施提供资金，和/或因工作条件偏远而主张征税管辖权，如下所述。因此，我们可能会面临不利的税收待遇，这可能会对我们的投资价值或在某些国家进行投资的可行性产生实质性的不利影响。这可能会显著影响投资者的回报，导致我们重新评估我们的递延税净资产和/或我们的有效税率和纳税负债发生重大变化。
例如，TCJA以及自2017年颁布以来对TCJA的解释指南导致了美国联邦所得税法的许多重大变化，其中一些可能对我们和/或我们的投资组合公司产生不利影响，包括对附带权益征税的变化，对某些利息支出和薪酬的扣除的变化，对净营业亏损的利用的限制，以及与美国对国际业务收益征税的范围和时间有关的变化(包括通过扩大“受控外国公司”的定义，对“全球无形低税收入”(“GILTI”)引入最低税率)，以及改变外国税收的可信度)。2022年1月4日公布的最终外国税收抵免法规是自TCJA颁布以来发布的一系列外国税收抵免法规的一部分，它对什么是可抵免的外国所得税的定义进行了重大的根本性变化，包括归属要求，这可能会对我们、我们的投资组合公司和/或我们的投资者产生不利影响。此外，外国、州和地方政府可能会针对TCJA制定税法，这可能会导致外国、州和地方税收的进一步变化，并对我们的运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响。
此外，《2022年降低通货膨胀法案》(下称《爱尔兰共和法》)对某些大公司的“经调整财务报表收入”征收15%的替代性最低税，对某些实际和视为的股票回购征收1%的消费税，这两项措施都将于2023年生效。我们希望成为适用的公司，接受替代最低税，以及涵盖的公司，可能受到1%的消费税。替代最低税额尤其需要进行美国税法以前没有要求的复杂计算，在解释爱尔兰共和军条款时需要做出重大判断，在计算中需要做出重大估计，以及准备和分析以前不相关或经常产生的信息。预计美国财政部、美国国税局和其他标准制定机构将发布指导意见，说明如何应用或以其他方式管理可能与我们的解释不同的IRA的替代最低税收规定。随着我们完成对个人退休帐户的分析，收集和准备必要的数据，并解释任何额外的指导，我们可能会对我们记录的临时金额进行调整，这些临时金额可能会对我们在调整期间的所得税拨备产生重大影响。
州和地方政府可能会提出新的立法，如果通过，可能会导致州和地方税收法律法规的根本性变化，这可能会对我们需要缴纳的税额产生实质性影响。特别是，征税的水平和基础都可能发生变化。例如，纽约州已经发布了法规草案，如果以目前的形式颁布，可能会通过将更多的管理费或咨询费收入外包给纽约州，对某些投资基金的公司经理产生负面影响。我们还没有确定这些条例草案对我们税收条款的影响。
在新冠肺炎大流行期间，许多国家放宽了适用于远程工作的现有税收规则。各国政府、欧盟和经济合作与发展组织(OECD)现在正重新聚焦于这一领域，在许多情况下终止了它们在疫情期间实施的优惠待遇，并有可能在历史上不会出现这种情况的情况下主张对管辖权征税。特别是，一些国家正在实施或考虑实施与远程工作有关的新立法。与大流行前相比，我们的员工和其他关键人员和服务提供商的分布仍然更加分散，这一领域的发展可能会导致税收和合规成本增加，包括我们实体的工资税和社会保障成本增加，以及我们的实体在目前被认为没有应税存在的司法管辖区纳税。如果我们的员工或其他关键人员和服务提供商承担了增加的税收成本，或者如果我们需要对工作实践采取更严格的做法，这也可能影响我们留住这些人的能力。
国际税务发展也可能对我们产生重大影响。根据经合组织的基数侵蚀和利润转移(BEPS)项目，许多个别司法管辖区已引入国内立法，实施某些
BEPS行动点。BEPS项目关注的几个税法领域(包括双重征税条约)与我们有效实现收入或资本利得以及从产生收入和资本利得的司法管辖区有效地将收入和资本利得汇回国内的能力相关，而且，根据相关司法管辖区在这些税法领域(包括双重征税条约)实施(或实施，视情况而定)变化的程度和方式，我们做这些事情的能力可能会受到不利影响。我们已经进行(或将进行)投资的许多司法管辖区现在已经批准、接受和批准了经合组织的多边文书，该文书在范围内对双重征税条约进行了一些相关的修改。虽然这些变化仍在继续，但对于我们是否以及在多大程度上可以受益于这些条约提供的保护，以及我们的资金是否可以指望它们的合作伙伴以获得税收条约或其他好处，仍然存在不确定性。这一立场可能在未来几年内仍不确定。此外，媒体的猜测和对私募股权行业普遍使用的结构的高度关注，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，最终可能损害我们的业务。
此外，欧盟通过(并随后扩展)了一项反避税指令(“ATAD规则”)，直接在欧盟法律中实施BEPS项目的一些行动要点，并要求欧盟成员国将ATAD规则转变为本国法律。ATAD规则中生效的最新条款是针对反向杂交的规则，通常从2022年1月1日起适用。反兴奋剂机构的规则和实施这些规则的国内法律范围广泛、复杂，可能适用于各种情况。虽然某些国家发布了适用这些规则的指导意见，但我们仍在等待其他几个国家发布指导意见，在现阶段，《反兴奋剂机构规则》及其对我们实体的适用的影响仍然不确定。这些规则可能会对我们的公司、基金、投资者和/或我们的投资组合公司产生不利的税务影响。
此外，欧盟委员会已经或预计很快将发布一些进一步加强和超越BEPS项目工作的进一步建议，包括但不限于，2021年12月22日发布的关于理事会指令进一步扩大ATAD规则范围的建议。这项提案要求制定条款，防止欧盟内部出于税收目的滥用壳实体(“揭壳提案”)。此外，2022年5月11日公布的一项关于议会指令的提案寻求减少股权融资和债务融资之间的税收待遇差异(“债务-股权偏见减少津贴”或“黛布拉提案”)。这些提案的制定和执行存在相当大的不确定性(包括欧洲议会在2022年期间就Unshell提案提出的一系列不具约束力的修正案)。如果这些建议付诸实施，除其他事项外，可能会对我们的实体征收额外的税款(包括对利息支付的扣除额施加额外的限制)和/或影响我们以节税的方式汇回投资回报和/或国际利润的能力，从而导致我们的实体承担额外的税收成本和/或报告、披露和计算义务(这可能导致行政和合规成本增加)。
经济合作与发展组织还牵头制定了一些提案，通常被称为“BEPS 2.0”，如果得到实施，将从根本上改变国际税收制度。这些提案基于两个“支柱”，涉及税权的重新分配(“支柱一”)和新的全球最低企业税率(“支柱二”)。
根据第一支柱，全球年营业额至少200亿欧元(尽管这一营业额门槛未来可能会降低)的跨国企业(“跨国公司”)将受到规则的约束，将超过10%利润率的利润的25%分配给其开展业务的司法管辖区(受门槛规则约束)。从事特定低风险活动的跨国公司被排除在外，包括“受监管的金融服务”(尽管这一排除的范围尚未得到确认)。第二支柱对过去四年中至少两年综合收入至少7.5亿欧元的跨国公司征收最低15%的有效税率。支柱二引入了两个相关的税收措施(“全球”规则)：收入包容性规则(“IIR”)对跨国公司集团的组成成员具有低税收入的母公司实体征收增值税，而如果组成成员的收入不被IIR征税，则少税支付规则(“UTPR”)适用于集团内的支付。此外，受税规则(“STTR”)将允许来源地司法管辖区对低税关联方付款征收有限的预扣税，这将根据全球规则的税收责任计入。这些建议很复杂，存在很大的不确定性，有关规则某些方面的咨询正在进行中，我们正在等待经合组织的进一步指导。预计通常免税的某些类别的实体将不在第二支柱的范围内，包括投资基金和房地产投资工具(分别定义)，它们是跨国企业集团的最终母实体(以及此类实体的某些控股工具)；然而，这些豁免适用于我们的实体仍然存在很大的不确定性。
虽然第一支柱和第二支柱提案定于2024年实施，但重要的细节，特别是第一支柱的执行情况，仍有待进一步研究。2021年12月20日，经合组织发布了《支柱二》示范规则，为司法管辖区将全球规则转化为国内法提供了模板。2022年12月15日，欧盟通过了一项理事会指令，要求在2022年之前将某些全球规则转变为欧盟成员国的国内法律
2023年12月31日，包括英国在内的其他一些国家目前正在提议从2024年初开始实施第二支柱提案的核心内容。此外，韩国还在其国内立法中颁布了《支柱二》全球最低税收规则，从2024年初开始生效。很可能，许多其他国家也将寻求实施本国的最低税率提案，以及可能的数字服务税。这些规则的相互作用仍然存在很大的不确定性，并且，随着第一支柱和第二支柱的制定和实施(包括任何国内立法、双重征税条约修正案和实施这些规则可能需要的多边协议的细节)，我们的公司、基金、投资组合公司和投资者的实际税率可能会增加，我们的实体可能会受到重大额外的合规和/或报告义务的约束。未来新颁布或颁布的任何税务法律、法规或条约也可能导致我们重估我们的递延税净资产，并因此对我们的有效税率和纳税负债产生重大变化。
此外，荷兰继续更新其股息预扣税的最新情况。自2024年1月1日起，荷兰公司向在被列入黑名单的司法管辖区建立的“关联受益人”和在非黑名单司法管辖区建立的“关联受益人”进行的股息分配，在被视为“滥用”的情况下，可能需要缴纳有条件的预扣税。适用税率与相关年度的最高企业所得税(2023年为25.8%)挂钩。一份关于拟议的股息预扣税退出费用的法案草案，包括修正案，已经提交给议会。如果该法案被接受，它将追溯到2021年12月8日起生效。我们正在评估和监测这些变化的影响，这可能导致对我们的投资基金征收额外的预扣税，或将产生的收入和收益汇回国内。
美国和外国的税收法规可能会对我们从某些外国投资者那里筹集资金的能力产生不利影响，并增加合规成本。
我们必须遵守多个司法管辖区复杂而广泛的税务信息申报制度，这要求我们进行尽职调查，并报告某些账户持有人和投资者的信息。不遵守这些要求可能会导致我们的投资实体的行政和合规成本增加，在某些情况下，可能会使我们的投资实体受到更多的预扣税或金钱处罚。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目2.财产
我们的主要行政办公室位于华盛顿特区西北部宾夕法尼亚大道1001号的租赁办公空间内。我们还租用了该空间用于其他28个办公室。我们没有任何不动产。我们认为这些设施对我们的业务管理和运营是合适和足够的。
项目3.法律程序
在正常业务过程中，本公司是诉讼、调查、查询、与雇佣有关的事项、纠纷和其他潜在索赔的一方。关于其中某些事项的讨论，见本年度报告第二部分第8项中关于表格10-K的合并财务报表附注10。
项目4.矿山安全披露
不适用。
第二部分。
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“CG”。
截至2023年2月8日，我们普通股的登记持有者人数为12人。这还不包括通过银行或经纪自营商以“街头名义”持有股票的股东人数。
股利政策
根据我们普通股的分红政策，我们预计每年向我们的普通股股东支付每股1.3美元的红利，相当于每股普通股0.325美元的季度红利。2023年2月，董事会批准将预期普通股股息增加到每股普通股1.40美元的年率(每季度普通股0.35美元)，预计2023年第一季度开始派发股息，预计将于2023年5月支付。
宣布和支付任何股息给我们普通股的持有者取决于我们董事会的酌情决定权，董事会可能会随时或随时改变我们的股息政策，以及我们公司注册证书的条款。不能保证股息会按计划发放，或者根本不能保证，也不能保证任何特定的股息政策会得到维持。
股票表现图表
下图描绘了从2017年12月29日(2017财年最后一个交易日)收盘价到2022年12月30日(2022财年最后一个交易日)普通股持有人相对于标准普尔500指数和道琼斯美国资产管理公司指数表现的总回报。该图假设在2017年12月29日投资了100美元，并将收到的股息再投资于证券或指数。
性能曲线图并不是为了指示未来的性能。就交易法第18节而言，业绩图表不应被视为“征求材料”或已向美国证券交易委员会“存档”，或受该节规定的其他责任的约束，也不应被视为通过引用被纳入公司根据证券法或交易法提交的任何文件中。
发行人购买股票证券
下表列出了截至2022年12月31日的三个月期间我们普通股的回购情况：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 期间 | (A)股份总数
购得 | (B)每股支付的平均价格 | (C)作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股份总数 | (D)根据计划或方案可购买的股份的最高数量(或近似美元价值) |
| (百万美元，单位和单位数据除外) |
| 2022年10月1日至2022年10月31日(1) | — | | $ | — | | — | | $ | 253.1 | |
| 2022年11月1日至2022年11月30日(1)(2) | 552,497 | | $ | 29.07 | | 552,497 | | $ | 237.0 | |
| 2022年12月1日至2022年12月31日(1)(2) | 754,170 | | $ | 30.12 | | 754,170 | | $ | 214.3 | |
| 总计 | 1,306,667 | | | 1,306,667 | | |
(1)2021年10月，公司董事会批准回购至多4亿美元普通股，自2022年1月1日起生效。回购普通股的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。股票回购计划可以随时暂停或终止，并且没有指定的到期日。2023年2月，董事会补充了回购计划，并将回购上限扩大至2023年3月31日起总计5亿美元的普通股，上表未反映这一点。
(2)在此期间购买的所有普通股都是在公开市场和经纪交易中购买的，随后被注销。
出售未登记的证券
2017年3月，我们修改了与NGP Management的协议。根据修订后的协议，除其他事项外，我们同意在2018年2月1日、2019年2月1日和2020年分别向NGP Management的一家附属公司增发普通股，价值每年1,000万美元。对于此后的每一年，我们同意在2月1日增发普通股，数额基于公司从NGP管理公司收到的总分派，在任何情况下，每年不超过1000万美元。
为了落实经修订的NGP协议，我们于以下每个日期与NGP Management的一家关联公司签订协议，以交付如下股份：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 8月份交付/交付的普通股股份， |
| 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 2025 | | 2026 |
| 协议日期： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年2月1日 | 160,211 | | 120,158 | | 120,159 | | — | | — | | — | | — | | — |
| 2019年2月1日 | — | | 219,189 | | 164,391 | | 164,393 | | — | | — | | — | | — |
| 2020年2月1日 | — | | — | | 119,760 | | 89,821 | | 89,820 | | — | | — | | — |
| 2021年2月1日 | — | | — | | — | | 116,559 | | 87,419 | | 87,418 | | — | | — |
| 2022年2月1日 | — | | — | | — | | — | | 75,290 | | 56,467 | | 56,467 | | — |
| 2023年2月1日 | — | | — | | — | | — | | — | | 103,432 | | 77,574 | | 77,573 |
此类证券的发行和出售依赖于《证券法》第4(A)(2)节所载的豁免，作为发行人不涉及公开发行的交易。此类要约和出售并未涉及一般招标或承销商。
规则10b5-1交易计划
在我们管理董事、高管和其他员工证券交易的政策和程序允许的情况下，这些人员中的一些人可能会不时地制定符合《交易法》规则10b5-1的计划或安排，以及与我们的普通股相关的类似计划和安排。我们的政策通常规定，员工可以通过违约选择出售股票，以支付在归属受限股票单位时应缴的税款，除非
员工选择在归属日期前一个季度的开放交易窗口内支付归属时应缴纳的税款的现金。
ITEM 6. [已保留]
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
除非上下文另有说明，本报告中提及的“凯雷”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指凯雷集团及其合并子公司。以下讨论应结合合并财务报表和本年度报告中的相关附注10-K表一并阅读。
概述
我们通过三个运营部门开展业务：全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案。
•全球私募股权投资-我们的全球私募股权部门为我们的收购和中间市场和成长型资本基金、我们的美国和国际重点房地产基金、我们的基础设施和自然资源基金提供咨询。我们还将NGP套利资金包括在这一细分市场中，由NGP管理并提供建议。截至2022年12月31日，我们的全球私募股权部门拥有1631亿美元的AUM和1078亿美元的收费AUM。
•全球信用-我们的全球信贷部门为追求投资战略的产品提供建议，包括贷款和结构性信贷、直接贷款、机会性信贷、飞机融资、基础设施债务、保险解决方案和全球资本市场。截至2022年12月31日，我们的全球信贷部门拥有1463亿美元的AUM和1212亿美元的收费AUM。
•全球投资解决方案-我们的全球投资解决方案部门为全球私募股权项目以及相关的共同投资和二级市场活动提供咨询。截至2022年12月31日，我们的全球投资解决方案部门拥有633亿美元的AUM和375亿美元的收费AUM。
我们根据与我们管理的投资基金的合同安排赚取管理费，以及向这些基金的投资组合公司提供交易咨询和监督服务的费用。我们通常还从投资基金获得绩效费用，这可以是激励费或特殊的剩余收入分配，如果基金实现了指定的投资回报，我们将其称为绩效分配或附带权益。根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)，我们需要合并我们建议的一些投资基金。然而，为了分部报告的目的，我们在取消合并这些投资基金的基础上列报收入和费用。因此，我们的部门收入主要包括基金管理费和相关交易和投资组合咨询费和其他收入，已实现业绩收入(包括激励费用和业绩分配)，已实现本金投资收入，包括我们对基金和其他交易证券投资的已实现收益，以及利息收入。我们的分部支出主要包括现金薪酬和福利支出，包括工资、奖金和已实现的绩效付款安排，以及一般和行政费用。虽然我们的分部支出包括折旧和利息支出，但我们的分部支出不包括与收购和处置相关的费用以及无形资产和减值的摊销。请参阅本年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表的附注17，了解有关我们根据美国公认会计原则报告的财务结果与我们用于分部报告目的的财务结果之间的差异的更多信息。
影响我们业务的趋势
2022年的特点是高通胀、市场大幅波动、金融状况迅速收紧、美元兑大多数货币飙升，以及全球基本面疲软。到2022年底，美国的消费、投资和制造业都出现了增长放缓的迹象。虽然2022年第四季度美国GDP环比年化增长率出人意料地达到2.9%，但库存增加和进口下降占整体增长的近70%。随着时间的推移，体验和服务支出成为亮点，酒店住宿和国内航空旅行超过疫情前的平均水平，原因是消费者改变了消费习惯，不再像2020年和2021年那样，出现疫情驱动的耐用品热潮。2022年下半年，由于平均抵押贷款利率快速上升以及住房建设和购买活动的相关崩溃，住宅建设活动和投资迅速下降。在2022年6月达到9.1%的峰值后，消费者价格指数在2022年12月同比上涨6.5%；不包括食品和能源的核心价格在12月上涨5.7%，低于9月份6.3%的峰值。过去一个月，通胀数据以快于预期的速度减速，令市场更加乐观地认为，美联储不会将利率提高到之前预期的水平。然而，过去一年许多公司的融资成本大幅上升，可能会导致未来几个月的支出、招聘和资本支出减少，给近期经济前景带来风险。
欧洲2022年的GDP增长出人意料地出现了上行，目前的估计是全年增长超过3%。价格上限计划、慷慨的财政补贴以及温暖的冬季，都导致俄乌冲突引发的能源危机的影响小于预期。受欧盟委员会(European Commission)政策行动的影响，远期批发电价在夏季飙升至每桶逾1000美元的油价当量后，已回落至2021年底的水平。因此，家庭消费和消费者信心保持弹性，我们的投资组合数据显示，整个2022年第四季度的支出模式稳步改善。展望未来，工业部门仍然最容易受到持续的能源危机的影响。工业生产成本比去年增加了40%，某些气体密集型工业过程的成本增加了200%以上。除了能源，某些家庭债务水平非常高的经济体，如英国和瑞典，也面临着不断上升的风险，因为抵押贷款利率重新设定并压低了可支配收入。
尽管欧洲的能源补贴减轻了当前能源危机对国内消费者和企业的打击，但其效果是从其他能源净进口国手中抢走了本已稀缺的天然气，这些净进口国中有许多是新兴市场经济体，无法在价格上竞争。国际货币基金组织预测，2023年至2024年将发生20至30起主权违约，17亿人面临粮食不安全的风险。昂贵和稀缺的能源供应以及粮食短缺的三重威胁对全球许多新兴市场经济体构成了重大挑战，这反过来又增加了政治和社会动荡的风险。
对于亚洲大部分地区来说，2022年是增长低于趋势的一年，原因是高价格，特别是食品和燃料价格高企，全球商品需求放缓，以及中国增长放缓的溢出效应。在日本，挥之不去的新冠肺炎相关限制、落后于整体通胀的工资水平以及波动的工业产出阻碍了增长，整体国内生产总值实际水平仍低于疫情爆发前的峰值。在韩国，由于出口需求下降和高物价削弱了消费者信心，全年经济增长放缓。印度是2022年的一个亮点，国内消费和固定投资增长强劲。2022年第四季度，中国的经济与第三季度持平，考虑到新冠肺炎限制措施的快速取消和随后案件的激增，这一结果好于预期。总体而言，受滚动的新冠肺炎相关限制和大范围封锁的阻碍，中国的经济在2022年增长了3%，远低于其长期趋势。然而，最近新冠肺炎相关限制的快速取消带来了显著的乐观情绪，即增长将在2023年强劲反弹。关于我们投资组合零售地点的客流量和货物吞吐量的初步数据表明，2023年1月的活动有所加速。虽然中国的增长前景有所改善，但中国和美国之间的关系仍然紧张，中国和台湾之间的紧张局势继续加剧，鉴于中国和美国经济之间的联系，这增加了全球经济进一步波动的风险。
据估计，标准普尔500指数成份股公司的收入在2022年增长了10.5%，这反映了公司推动价格上涨的能力。这一背线增长势头在全年确实有所放缓；然而，2022年第四季度的收入估计仅比去年同期增长4%。对标准普尔500指数成份股公司2022年收入增长的预期全年稳步下调，目前为2022年的4.4%。值得注意的是，估计预计2022年第四季度收益同比下降5.0%，这是自2020年第三季度疫情爆发以来的最大降幅。11个行业中有7个预计2022年第四季度收益同比下降，其中原材料、非必需消费品和通信服务领跌。预计2022年第四季度的混合净利润率为11.4%，低于一年前的12.4%，因为2022年的收益增长落后于背线增长。企业在2020年和2021年在数字化和技术方面的大规模投资带来的生产率增长在2022年消退；相反，持续吃紧的劳动力市场、更快的工资增长和更高的投入价格减缓了实际产出增长。
股市在整个2022年经历了大幅波动，发达市场的通货膨胀率达到40多年来的最高水平，货币政策迅速从宽松转向鹰派，地缘政治事态发展引发了新的增长担忧。自2022年3月以来，美联储累计将联邦基金利率上调了450个基点，并表示还会有更多加息，尽管加息的速度有所放缓。期货市场在2023年一直不稳定，但目前预计到2023年6月将再加息50个基点。从2021年12月31日到2022年12月30日，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克100指数分别下跌了8.8%、19.4%和33%。在全球范围内，摩根士丹利资本国际ACWI指数、EuroStoxx 600指数和上证综指同期分别下跌19.8%、12.9%和15.1%。
在高收益债券市场和杠杆贷款市场获得融资目前都是具有挑战性的。2022年，全球债券基金经历了超过3750亿美元的资金外流。由于基本利率的上升(SOFR在一年中上升了425个基点)和更大的利差(从2021年12月到2022年12月，B级期权调整后的利差上升了265个基点)，融资变得越来越昂贵。杠杆贷款是浮动利率的，因此在利率上升时通常对投资者更具吸引力，但抛售程度较小，但融资和交易量一直面临压力。2022年美国杠杆贷款发行量较2021年下降55%，而2022年全球并购总额为3.8万亿美元，较2021年下降36%。IPO募集资金在2021年蓬勃发展，但2022年在全球和美国市场分别下降了69%和93%，IPO募集资金仅为240亿美元，为1990年以来的最低水平。随着资本市场活动放缓，我们可能会经历与债务和股权证券的承销、发行和配售有关的活动所赚取的资本市场费用相应减少的情况。我们宣布的新投资和实现活动一直较慢，因此我们预计2023年的部署和实现都将缓慢开始。因此，我们预计未来一两个季度的交易手续费收入、已实现绩效手续费收入和已实现投资收入可能会较低。随着行业水平在未来几个月的改善，我们的活动可能会随着全年的活动而增加。
我们的套利基金投资组合继续反映了第四季度宏观经济环境的影响。在我们的全球私募股权部门中，我们的企业私募股权基金在第四季度增值了1%，全年增长了6%，我们的房地产基金在第四季度贬值了1%，但全年增值了16%。我们的自然资源和基础设施资金在第四季度增长了2%，全年增长了48%。在我们的全球信贷部门，我们的套利资金(约占全球信贷剩余公允价值总额的11%)在第四季度增长了2%，全年增长了3%。环球投资解决方案基金第四季度贬值3%，但全年增长6%；然而，剔除我们欧元基金中以美元计价的投资的外币换算影响，环球投资解决方案基金第四季度将持平，全年升值4%。我们的一级和二级基金的估值一般反映了一个季度的投资公允价值滞后。
我们的非套利基金Global Credit产品继续表现良好。截至2022年12月31日，我们业务发展公司的股息收益率约为10%，我们的零售信贷产品(CTAC)的股息收益率约为10%。在我们的流动信贷策略中，我们的全球CLO投资组合的违约率继续低于行业平均水平，我们正在积极管理我们的信贷头寸，以保持平衡的经风险调整的信贷质量。虽然违约率一直保持在较低水平，但我们预计，随着通胀、融资成本上升和全球经济衰退的威胁继续给借款人的偿债能力带来压力，违约率将在2023年上升。
我们的套利基金在第四季度产生了86亿美元的已实现收益，全年为338亿美元；然而，我们预计，由于市场状况仍然具有挑战性，实现的步伐在短期内将放缓。截至2022年12月31日，我们资产负债表上的应计净业绩收入保持在40亿美元的高位，自2021年12月31日以来增长了2%。
在第四季度，我们的套利基金在新的或后续交易中投资了68亿美元，2022年全年我们的投资达到了创纪录的348亿美元。私人股本的交易活动已从2021年创纪录的水平回落至大流行前的水平，尽管我们继续看到大量规模较小的交易，在完成时需要较少的债务，但我们认为，较大规模的交易发生的速度将会更慢。然而，由于传统信贷发行的环境仍然具有挑战性，我们预计对私人信贷的需求将保持强劲，从而使我们的全球信贷部门具有强劲部署的潜力。
在2022年，我们筹集了299亿美元的新资本，其中包括为我们对坚韧的战略投资筹集的额外第三方资本20亿美元，在我们的CLO平台和CTAC上筹集资金，在我们的全球信贷部门推出我们的第三只信用机会基金，以及为我们的全球私募股权和全球投资解决方案基金筹集资金。我们预计筹资前景将继续具有竞争力，因为有限合伙人正在根据市场波动和流动性要求密切管理他们的投资组合分配目标。因此，某些产品的融资--尤其是企业私募股权投资策略--可能需要更长时间才能完成，基金规模可能达不到在更有利的市场环境下原本会达到的水平。筹款活动的放缓也可能
在随后的交易中向基金投资者收取的延迟追赶管理费，以及较小的基金规模，可能会导致未来管理费下降。
近几个月来，美国证券交易委员会提出了几项规则建议，我们正在继续评估对我们的业务和运营以及我们投资组合公司的潜在影响。这些建议包括：(I)重大网络安全事件的新报告要求和有关公司网络安全风险计划的定期报告，(Ii)1940年《投资顾问法案》下的新规则和修正案，扩大合规义务并禁止私人基金顾问的某些活动，以及(Iii)广泛的气候变化披露规定。我们还在密切评估现任政府和国会提出的金融、监管和其他提案以及于8月签署成为法律的2022年通胀削减法案对我们业务的潜在影响。政策变化的可能性可能会给我们的投资策略和我们的投资组合公司带来监管方面的不确定性，并可能对我们的盈利能力和我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。
最近的发展和交易
首席执行官任命
2023年2月6日，我们宣布董事会已任命哈维·M·施瓦茨为首席执行官和董事会成员，自2023年2月15日(“生效日期”)起生效。在生效日期，Schwartz先生将获得奖励股权，授予日合计价值为1.8亿美元，其中1.08亿美元将以基于业绩的限制性股票单位的形式授予，有资格分五批等额归属，7200万美元将以基于时间的限制性股票单位的形式授予，有资格分四次按比例归属。基于业绩奖励的普通股数量将通过将1.08亿美元的授予价值除以生效日期的每股会计公允价值来确定。由于吾等预期生效日期的会计公允价值将低于生效日期的每股收市价，故吾等预期业绩奖励的总面值(即股份数目乘以生效日期的收市价)将大于1.08亿美元。根据时间授予的普通股数量将通过将7200万美元的授予价值除以生效日期的每股收盘价来确定。
最近的交易
在截至2022年12月31日的年度内，本公司完成了多项交易，目标是推动无机基础上的增长，如下所述。
从CBAM Partners LLC收购CLO管理合同
2022年3月，我们从CBAM Partners LLC(“CBAM”)获得了与资产组合相关的管理合同，该资产组合主要由美国和欧洲CLO以及其他跨私人信贷的资产组成。8.129亿美元的收购价包括6184百万美元的现金、约420万股新发行的完全归属普通股(按收盘时的股份价值计算为1.945亿美元)，以及我们因交易而产生的约340万美元的收购成本。我们管理的150亿美元资产组合被整合到我们的全球信贷平台中。有关收购的其他资料，请参阅合并财务报表附注4。
毅力资本筹集和战略咨询服务协议
2022年3月，我们为坚韧筹集了20亿美元的第三方股权资本，并承诺从我们的资产负债表中向凯雷FRL追加高达1亿美元的资本。2022年5月，坚韧筹集了11亿美元的资金，剩余的资金预计将在2023年筹集。在融资和后续融资方面，我们对坚韧的间接持股比例从19.9%降至13.5%。由于这种稀释，我们记录了权益法投资的账面价值减少，并在我们的美国公认会计准则结果中记录了1.769亿美元的相应损失。在坚毅催缴剩余资本时，我们的间接持股将进一步减少至10.5%，我们预计权益法投资的账面价值将进一步减少，基于截至2022年12月31日的账面价值6.46亿美元，我们预计将记录约1.21亿美元的相应亏损，可能会根据稀释的时间和我们投资的账面价值的变化而发生变化。
2022年4月1日，我们通过新成立的投资顾问凯雷保险解决方案管理有限责任公司(以下简称“凯雷保险解决方案管理公司”)与坚韧的某些子公司签订了一项新的战略咨询服务协议。根据协议，
CISM向Foritty提供某些服务，包括业务发展和增长、交易发起和执行以及资本管理服务，以换取基于Foritty的一般账户资产的经常性管理费，该管理费根据Foritance的整体盈利能力在商定的范围内进行调整。参与2022年3月融资的第三方投资者也对CISM进行了少数股权投资，在简明合并财务报表中反映为对合并实体的非控股权益。有关对坚韧公司的战略投资的更多信息，请参见合并财务报表附注6。
收购阿宾沃斯
2022年8月1日，我们收购了生命科学投资公司Abingworth，以扩大我们的医疗投资平台，增加了近20亿美元的管理资产和由20多名投资专业人士和顾问组成的专业团队。对Abingworth的对价包括1.862亿美元的基本收购价格，其中2500万美元以公司普通股的新发行股票结算，以及基于某些业绩目标的实现，未来至多1.3亿美元的奖励支付。此次收购包括阿宾沃斯最近的两个活跃投资基金-阿宾沃斯生物风险投资8 LP和阿宾沃斯临床共同发展基金2 LP产生的业绩收入的15%的权利。有关收购的其他资料，请参阅合并财务报表附注4。
分红
2023年2月，董事会宣布向2023年2月22日收盘时登记在册的普通股股东支付季度股息，每股普通股0.325美元，支付日期为2023年3月1日。
2023年2月，董事会批准将预期普通股股息增加到每股1.40美元的年率(每季度普通股0.35美元)，预计将于2023年第一季度开始派息，预计将于2023年5月支付。
关键财务措施
我们的关键财务措施将在以下几页中讨论。有关这些关键财务措施和我们的其他重要会计政策的更多信息，请参阅本年度报告Form 10-K中包含的综合财务报表附注3。
收入
收入主要包括基金管理费、激励费、投资收入(包括业绩分配、我们在基金和其他本金投资中的已实现和未实现收益)以及利息和其他收入。
基金管理费。基金管理费包括管理费、交易和投资组合咨询费。
我们为我们持有普通合伙人权益或与之有普通合伙人权益的基金提供咨询服务，从而赚取管理费
我们有投资咨询或投资管理协议。此外，管理费还包括追赶。
管理费，本质上是间歇性的，是指在随后的交易中向投资者收取的管理费
适用于开始收费日期和随后的截止日期之间的时间段的基金。我们还通过CLO和其他结构性产品赚取管理费。总体而言，截至2022年12月31日，我们的套利基金、CLO和某些其他产品占我们赚取费用的AUM的78%，占截至该年的基金管理费的约92%。我们赚取手续费的AUM和基金管理费的余额归功于我们的Perpetual Capital Products，这些产品有一个无限期的期限，在投资实现时没有立即要求向投资者返还资本。
凯雷合伙公司VIII，L.P.(“CP VIII”)是我们的第八只美国收购基金，截至2022年12月31日拥有131亿美元的可赚取AUM，其管理费约占截至2022年12月31日的年度确认的基金管理费的10%。截至2022年12月31日，我们的第七只美国收购基金Carlyle Partners VII，L.P.(“CP VII”)的管理费占截至2022年12月31日的年度确认的总管理费的10%，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为15%和17%。在本报告所述期间，没有其他基金产生超过总管理费10%的收入。
基金管理费不包括本公司代表凯雷基金根据有限合伙协议支付的任何合伙费用的报销，包括与追求实际、建议或
未完成投资、专业费用、与投资的收购、持有和处置有关的费用以及其他基金管理费。
交易和投资组合咨询费。交易和投资组合咨询费通常包括凯雷全球资本市场(“GCM”)与承销、发行和配售债务和股票证券以及为我们的投资组合公司和第三方客户提供贷款辛迪加相关的活动产生的资本市场费用，这些费用通常不受最新年份的回扣抵消(但受上文为较旧基金规定的回扣抵消)。承销费包括本行参与承销商银团参与的证券发行所产生的收益、损失和费用。
交易和投资组合咨询费还包括我们为投资组合公司提供的交易和投资组合咨询服务所收取的费用。当由单独的合同协议涵盖时，我们确认这些服务的交易和投资组合咨询费，前提是履行义务已经履行，收款得到合理保证。我们需要通过这些交易和咨询费的一定比例来抵消我们的基金管理费，我们称之为“回扣补偿”，通常在80%到100%之间。
投资组合咨询费、交易费和资本市场费用的确认可能会波动，因为它们主要是由我们基金内的投资活动产生的，因此受到我们投资速度的影响。
奖励费用。奖励费用包括根据管理合同基于业绩的奖励安排，主要来自我们的某些全球信贷基金，当所管理资产的回报超过某些基准回报或其他业绩目标时。在这种安排中，奖励费用在达到业绩基准时予以确认。
投资收益。投资收入包括我们的业绩分配，以及我们的权益法投资和其他本金投资产生的已实现和未实现的收益和亏损。
业绩分配主要包括从基金有限合伙人向我们分配的基于业绩的资本分配，通常称为附带权益，从我们的某些投资基金中分配，我们将其称为“套利基金”。附带权益收入由凯雷在我们的基金投资估值高于各自合伙协议规定的某些回报障碍时确认，并基于根据基金合伙协议在每个期间结束时应支付给我们的金额，就像基金在该日期清算一样。因此，确认为业绩分配的附带权益金额反映了我们在相关基金相关投资的公允价值损益中所占份额，这些公允价值是按相关基金当时的公允价值相对于上一期间结束时的公允价值计算的。因此，在适用的报告期内赚取的业绩分配额并不代表任何未来期间，因为公允价值是根据截至报告日的普遍情况确定的。请参阅“-影响我们业务的趋势”进行进一步讨论。
我们对NGP的战略投资按照权益会计方法进行会计处理。我们对NGP的投资包括NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)的股权以及由NGP提供咨询的若干套利基金的普通合伙人。这些权益使我们有权获得相当于NGP Management管理费相关收入的55.0%的收入分配，NGP Management是某些NGP基金的投资顾问，以及NGP套利基金收到的业绩分配的47.5%。我们从NGP管理费用相关收入中记录我们的股权收入分配的投资收入(亏损)，还记录我们从NGP管理中分配的任何费用、与战略投资的补偿元素相关的费用以及与NGP管理的确定的可识别无形资产相关的基差的摊销。我们还将来自NGP业绩分配的股权收入分配记录在权益方法投资的本金投资收入(亏损)中，而不是在我们的综合经营报表中的业绩分配中。我们不控制或管理NGP。此外，我们不经营NGP的业务，在NGP董事会拥有代表，或担任由NGP赞助的任何投资基金的投资顾问，也不指导任何NGP投资组合公司的运营。虽然我们对NGP在正常业务过程之外的某些重大行动拥有同意权(例如，包括对我们所投资实体的组织文件的修订、NGP根据其基金协议赚取的管理费流的变化，或NGP和其他类似项目产生的某些债务)的同意权), 我们在任何选择由NGP基金进行投资的NGP投资委员会中没有投票权或同意权。有关我们对NGP的战略投资的更多信息，请参阅本年度报告表格10-K第II部分第8项中合并财务报表的附注6。
除了从我们的全球私募股权和全球信用套利基金以及NGP套利基金获得业绩分配外，我们还有权从我们的全球投资解决方案和凯雷获得业绩分配
航空基金。在出售MRE时，我们还保留了对现有基金的应计业绩分配净额的权益。根据此类安排的条款，这些基金的业绩分配变现时间通常晚于我们的其他套利基金。
我们的业绩分配是由一系列不同年份、不同地理集中度、不同投资策略和行业专长的基金产生的。关于本管理层讨论和分析财务状况和经营结果部分使用的基金首字母缩写的解释，请参阅“项目1.业务-我们的全球投资产品”。
在与薪酬有关的业绩分配产生影响之前，2022年、2021年和2020年12月31日终了年度的业绩分配超过总额的10%由下列基金产生：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| C反应蛋白VIII | $ | 205.8 | | | CP VI | $ | 1,327.5 | | | CP VI | $ | 1,124.3 | |
| CPP II | 187.7 | | | CP VII | 717.8 | | | 第IV章 | 331.0 | |
| CEP V | 155.3 | | | | | | | |
| CETP IV | 150.2 | | | | | | | |
| CP VI | (453.2) | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
在上述期间，没有其他基金产生超过10%的业绩分配。2022年期间，CP VI先前确认的业绩分配逆转了4.532亿美元，主要是由于投资组合的折旧，特别是其上市交易投资，这些投资约占其截至2022年12月31日剩余公允价值的43%。在2021年期间，CP VI的业绩分配是由于整个投资组合的升值推动的，投资组合中上市交易投资的价值和私人持有投资的销售交易显著增加。
根据我们与AlpInvest历史所有者和管理团队的安排，我们一般不会保留截至2011年7月1日存在的历史投资和对我们基金工具的承诺的任何附带权益(包括在该日期后行使的任何增加此类承诺的选择权)。除某些情况外，我们有权从AlpInvest历史所有者在2011年至2020年期间的承诺中获得15%的附带权益，以及就所有其他承诺(包括来自第三方的所有未来承诺)获得40%的附带权益。在某些情况下，与AlpInvest基金工具相关的附带权益在荷兰须缴纳实体所得税。
如果基金的投资价值跌破特定的回报门槛，已实现的附带权益可能会被追回或返还给基金，这些门槛因基金而异。当基金投资的公允价值保持不变或跌破某些回报门槛时，先前确认的业绩分配就会发生逆转。在所有情况下，在评估附带权益和潜在的回馈债务时，每个投资基金都是单独考虑的。对于任何给定的时期，我们经营报表上的业绩分配收入可能包括先前确认的业绩分配的冲销，这是由于特定基金的价值下降导致迄今赚取的累计业绩分配减少。由于基金回报的障碍是累积的，以前确认的业绩分配也可能在低于特定基金门槛利率的增值期发生逆转。此外，当实现绩效分配时，未实现的绩效分配会反转，如果已实现的绩效分配金额超过期间生成的总绩效分配，则未实现的绩效分配可能为负数。在2022年、2021年和2020年12月31日终了的年度，在相关薪酬逆转的影响之前，业绩分配的逆转分别为5.587亿美元、4820万美元和4.015亿美元。
截至2022年12月31日，应计业绩分配和应计回馈债务分别约为71亿美元和4090万美元。每笔余额假定基金的投资在2022年12月31日按照当时的公允价值进行了假设清算。这些资产和负债将继续根据基金投资的公允价值波动，直到实现为止。截至2022年12月31日，1890万美元的应计回馈债务由凯雷控股合伙企业的多名现任和前任高级专业人士以及其他有限合伙人负责，公司应占的应计回馈债务净额为2200万美元。公司使用“应计业绩收入净额”是指应计业绩分配和奖励费用扣除(一)应计回馈债务、(二)应计业绩分配和与奖励费用相关的净额的总和
应计业绩分配和奖励费用应占非控股权益，不包括已实现但将在后续期间收取的任何应计业绩分配和奖励费用净额，以及在我们的非公认会计准则财务计量中作为费用相关业绩收入列示的应计业绩收入净额。截至2022年12月31日，应计净业绩收入为40亿美元。
此外，已实现业绩分配可能会在未来期间发生逆转，条件是此类数额须承担回馈义务。如果在2022年12月31日，我们的套利基金持有的所有投资都被认为一文不值，那么在适用的税后基础上，可能需要返还的已实现和以前分配的业绩分配金额将约为15亿美元，其中约7亿美元将由现任和前任凯雷高级专业人员负责。参见《内部--流动性和资本资源--或有债务(回馈)》的相关讨论。
下表总结了自凯雷成立以来我们已实现的回馈债务总额。鉴于凯雷控股合伙企业的现任和前任高级专业人士和其他有限合伙人负责支付大部分已实现的回馈债务，下表还汇总了该公司应占的金额：
| | | | | | | | | | | |
| 开始至2022年12月31日 |
| 全额退还 | | 凯雷的回馈 |
| (百万美元) |
| 各种传统能源基金 | $ | 160.8 | | | $ | 57.7 | |
| 所有其他凯雷基金 | 78.5 | | | 12.9 | |
| 自成立以来的累计返还 | $ | 239.3 | | | $ | 70.6 | |
与已实现首次公开招股前转账相关的员工债务和回赠的资金主要来自与回购债务相关的员工应收账款以及来自非控股权益的债务部分。公司部分债务的回馈义务的实现减少了已实现期间的可分配收益，并对已实现期间可供分配给股东的收益产生了负面影响。此外，每个已实现附带权益的个人接受者通常签署担保协议或合伙协议，个人有义务按比例返还先前分配的任何数额的已实现附带权益，这些已实现附带权益后来被追回。因此，作为业绩分配补偿的附带权益在为回馈义务提供资金时应返还给公司。一般来说，实际的返还责任，如果有的话，直到基金生命周期结束时才到期。
在评估附带权益和潜在的回馈债务时，每个投资基金都被单独考虑。因此，基金内的业绩分配将继续波动，主要原因是每个基金内的某些投资构成该基金结转的重要部分。此外，我们基金投资的公允价值可能会在不同时期有很大波动。
此外，在讨论我们的非GAAP业绩时，我们使用术语“已实现的业绩净收入”来指代来自我们的基金的已实现的业绩分配和激励费用，扣除分配给我们的投资专业人员的部分(如果有的话)，以及与某些合作伙伴和员工的附带权益相关的某些税费，这些费用反映为已实现的业绩分配和与薪酬支出相关的激励费用。有关每一期间确认的已实现业绩收入的数额，请参阅“非公认会计准则财务指标”。有关已实现的业绩收入和各期间的相关讨论，请参阅“分部分析”。
投资收益也代表我们的本金投资的已实现和未实现的损益，包括我们对凯雷基金的投资，以及任何利息和其他收入。本金投资收入还包括我们在将我们的投资贡献给凯雷关联投资基金之前，我们在坚韧的战略投资中所获得的美国公认会计原则收益的比例份额(见本年度报告第二部分第8项中的附注6)。已实现本金投资收益(损失)在我们赎回全部或部分投资时，或当我们收到或到期的现金收入时，如股息或分配，被记录下来。当一项投资被认为一文不值时，也会记录已实现的本金投资损失。未实现本金投资收益(亏损)源于标的投资公允价值的变化，以及在投资实现时先前确认的未实现收益(亏损)的冲销。
公允价值计量。美国公认会计准则建立了一个分层披露框架，将用于衡量金融工具的市场价格投入的可观测性按公允价值进行排名。投入的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有现成报价的金融工具，或其公允价值可从活跃市场的报价中计量的金融工具，通常具有较高的市场价格可观测性，而在确定公允价值时应用的判断程度较低。
下表汇总了截至2022年12月31日，我们的AUM中包括的投资和其他金融工具的估值，按细分和公允价值层次划分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 全球
私
权益 | | | | 全球信用 | | 全球投资
解决方案 | | 总计 |
| (百万美元) |
| 合并结果 | | | | | | | | | |
| I级 | $ | 4,459 | | | | | $ | 1,522 | | | $ | 1,084 | | | $ | 7,065 | |
| II级 | 2,246 | | | | | 32,703 | | | 158 | | | 35,107 | |
| 第三级 | 116,968 | | | | | 99,195 | | | 42,279 | | | 258,442 | |
| 投资的公允价值 | 123,673 | | | | | 133,420 | | | 43,521 | | | 300,614 | |
| 可用资金 | 39,425 | | | | | 12,882 | | | 19,770 | | | 72,077 | |
| 总AUM | $ | 163,098 | | | | | $ | 146,302 | | | $ | 63,291 | | | $ | 372,691 | |
综合基金的利息和其他收入。综合基金的利息及其他收入主要指CLO资产所赚取的利息。合并基金在列报的所有期间都不是相同的实体。未来期间的合并基金可能会因基金条款的变化、新基金的形成和基金的终止而发生变化。
综合基金的净投资收益。综合基金投资收益净额衡量综合基金资产和负债之间公允价值差异的变化。损益表示综合基金资产的公允价值比综合基金负债的公允价值增值(少)或折旧少(多)。损益不一定代表综合基金的投资表现，亦不影响凯雷因管理综合基金而收取的管理费或奖励费用。综合基金应占有限合伙人投资者的净投资收益(亏损)部分分配给非控股权益。因此，预计损益不会对公司的收入或盈利能力产生实质性影响。此外，虽然综合基金的资产根据美国公认会计原则并入我们的资产负债表，但最终我们对该等资产没有追索权，而该等负债一般对我们没有追索权。因此，综合基金的收益或亏损一般不会影响我们普通股股东的可用资产。
费用
薪酬和福利。薪酬包括工资、奖金、基于股权的薪酬和绩效薪酬安排。奖金在与之相关的服务期内累加。
我们确认员工、凯雷高级专业人员、顾问和运营管理人员的绩效分配和奖励费用部分作为薪酬支出，确认方式与我们确认绩效分配和奖励费用收入的方式一致。这些数额与相关的业绩分配和奖励费用收入一起作为薪酬支出入账，并在支付之前确认为应计薪酬和福利负债的组成部分。与业绩分配和奖励费用有关的薪酬在实现相关的业绩分配和奖励费用时支付，而不是在此类业绩分配和奖励费用应计时支付。这些基金没有统一分配给我们的员工、凯雷高级专业人士和运营高管的业绩分配和激励费用。因此，对于任何给定的期间，绩效分配和奖励费用薪酬与绩效分配和奖励费用收入的比率可能会因产生该期间的绩效分配和奖励费用收入的资金及其特定分配百分比而有所不同。
此外，我们还实施了各种基于股权的薪酬安排，包括我们的股权激励计划下的薪酬安排。这些基于股权的薪酬安排要求凯雷高级专业人士和其他员工在通常为一至四年的服务期内授予其部分股权的所有权，根据美国公认会计原则，这将导致当前和未来期间的薪酬费用。2021年，我们向某些高级专业人员发放了710万个长期战略限制性股票单位。这些限制性股票单位中的大多数有资格根据四年内实现年度业绩目标来归属，更大比例的奖励有资格基于2024年的业绩年度来归属。2023年2月1日，我们根据股权激励计划向我们的人员授予了总计990万股限制性股票单位，其中包括凯雷的某些高级专业人员和其他关键人员。此外，我们将于2023年2月15日为任命我们的新任首席执行官颁发基于业绩和时间的激励股权奖励。由于这些赠款，再加上股价高于2021年前的水平，未来几年基于股权的薪酬支出将高于以往。与所有基于股权的薪酬授予相关的薪酬费用不包括在与费用相关的收益和可分配收益中。截至2022年12月31日，根据股权激励计划可授予的公司普通股总数为12,861,371股，这不反映2023年2月1日授予的限制性股票单位。根据该计划，增加可供授予的股票数量将需要股东批准。
我们可能会雇佣更多的人，整体薪酬水平可能会相应增加，这可能会导致薪酬和福利支出的增加。由于之前的收购，我们有与或有对价相关的费用，采取盈利和利润分享的形式，其中一些反映为补偿费用。
一般、行政和其他费用。一般费用、行政费用和其他费用包括占用和设备费用以及其他费用，其中主要包括专业费用，包括与我们的全球监管合规计划相关的费用、筹资的外部成本、差旅和相关费用、通信和信息服务、折旧和摊销(包括无形资产摊销和减值)以及外币交易。我们预计，一般、行政和其他费用将因不常见或不寻常的项目而有所不同，如无形资产减值或租赁使用权资产的减值以及与诉讼和或有事项相关的保险追回费用。此外，在重大筹款期间，如果我们使用第三方协助我们的筹款工作，我们的一般、行政和其他费用可能会相应增加。同样，由于与战略收购和新产品开发相关的尽职调查的一部分产生的专业费用和其他费用，我们的一般、行政和其他费用可能会增加。此外，我们预计，由于外汇交易的影响，一般、行政和其他费用将在不同时期波动。
我们还可能在未来产生与收购相关的额外费用，包括摊销收购的无形资产和向股权持有人赚取收益。正如综合财务报表附注7所述，我们评估无形资产(包括商誉)的减值，并可能在未来期间记录额外的减值损失。
合并基金的利息和其他费用。综合基金的利息及其他开支主要包括主要与我们的CLO贷款有关的利息开支、专业费用及其他第三方开支。
所得税。所得税采用资产负债法核算。根据这一方法，递延税项资产和负债根据资产和负债的账面价值及其各自的计税基础之间的差异而产生的预期未来税项后果确认，并使用当前颁布的税率。税率变化对递延税项资产和负债的影响在实施该变化期间的收入中确认。当部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产减值准备。
在正常的业务过程中，我们受到联邦和某些州、地方和外国税务监管机构的审查。除了少数例外，截至2022年12月31日，我们2019年至2021年的美国联邦所得税申报单是根据正常的三年诉讼时效开放的，因此需要进行审查。从2017年到2021年，州和地方的纳税申报单一般都要接受审计。外国纳税申报单一般在2011年至2021年期间接受审计。我们的某些附属公司目前正在接受联邦、州和外国税务当局的审计。
合并实体中的非控股权益。合并实体的非控股权益指并非由吾等持有的合并实体的权益组成部分。这些权益将根据一般合作伙伴的分配进行调整。
普通股每股收益。我们根据ASC 260计算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的计算方法是将公司普通股应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释后每股普通股收益
反映所有稀释性证券的假定转换。我们应用库存股方法来确定非既得限制性股票单位代表的稀释性加权平均普通股。对于某些包含业绩或市场状况的股权薪酬奖励，或有可发行普通股的数量计入每股普通股摊薄收益，其依据是根据奖励条款可发行的普通股数量(如果报告期末为或有期末，如果结果是摊薄的话)。
非公认会计准则财务指标
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是我们行业使用的一个关键业绩基准，管理层在制定资源配置和薪酬决策以及评估我们三个部门的业绩时定期进行评估。我们还在预算、预测和细分市场的整体管理中使用DE。我们相信，报告DE有助于了解我们的业务，投资者应该审查管理层用来分析我们部门业绩的相同补充财务指标。DE值旨在显示不受合并基金合并影响的已实现净收益数额。DE源自我们部门报告的结果，是评估业绩的另一种衡量标准。
可分配收益与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前收益(亏损)的不同之处在于，它包括与业绩收入相关的某些税项支出(包括业绩分配和激励费用)，但不包括未实现业绩分配和相关薪酬支出、未实现本金投资收入、基于股权的薪酬支出、可归因于合并实体中的非凯雷权益的净收益(亏损)、或与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(抵免)。与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(信用)包括：与收购、处置或战略投资相关的费用、应收税项协议负债的变化、公司转换成本、摊销以及与收购和处置相关的任何减值费用、与收购和处置相关的交易成本、与溢价和或有对价相关的费用(包括与收购或战略投资相关的或有对价估计公允价值相关的损益)、与租赁使用权资产相关的减值费用、债务偿还的损益、与合同终止和员工遣散费相关的费用。我们相信，计入或剔除这些项目为投资者提供了关于我们核心运营业绩的有意义的指示。这一措施是对根据美国公认会计原则编制的“--综合经营结果”一节中进一步讨论的经营结果的补充，而不是替代。
与费用相关的收益。与费用相关的收益，或“FRE”，是DE的一个组成部分，用于评估企业从总费用收入中支付直接基本薪酬和运营费用的能力。FRE与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前的收益(亏损)的不同之处在于，它对DE计算中包括的项目进行了调整，并对DE进行了调整，以剔除已实现的业绩收入、凯雷基金投资的已实现本金投资收入、净利息(利息收入减去利息支出)，以及当未来付款的时间不确定时的某些一般、行政和其他费用。与费用相关的收益包括与费用相关的绩效收入和相关的薪酬支出。与费用相关的绩效收入是指绩效收入的已实现部分，这些收入是在经常性的基础上衡量和收到的，不依赖于实现事件，也没有回馈的风险。
运营指标
我们监控资产管理行业常见的某些运营指标。
管理的赚取手续费的资产。管理下的赚取费用的资产或赚取费用的AUM指的是我们管理或建议的资产，我们从这些资产中获得经常性基金管理费。一旦费用被激活，我们的可赚取费用的AUM通常基于以下之一：
(a)有限合伙人资本承诺额，通常用于原始投资期尚未届满的进位基金、承诺费期间的AlpInvest进位基金和基础基金加权平均投资期内的Metropolitan进位基金(每个期间的这一组成部分的金额见下表“基于资本承诺的收费AUM”)；
(b)按成本计算的有限合伙人投资资本的剩余金额，通常用于最初投资期已满的套利基金和某些共同投资工具以及我们的一家业务发展公司(各期这一组成部分的金额见下表“基于投资资本的收费AUM”)；
(c)截至季度截止日期，我们CLO和其他证券化工具在面值上产生手续费的抵押品余额总额，如基金契约所定义(通常不包括股票和违约头寸)；
(d)某些套利基金资产净值的外部投资者部分(各期间这一部分的数额见下表“以资产净值为基础的可赚取手续费的资产规模”)；
(e)根据战略咨询服务协议投资的坚韧公司普通账户资产的公允价值(见下表“以公允价值为基础的可赚取手续费的资产管理和其他”)；
(f)我们的一家业务发展公司和某些套利基金的总资产(包括通过杠杆获得的资产)，不包括现金和现金等价物(包括下表中“基于成本或公允价值较低的收费AUM和其他”)；以及
(g)投资资本成本或公允价值的较低者，通常用于承诺费期限已届满的AlpInvest进位基金和某些已过投资期的进位基金(包括下表中的“基于成本或公允价值较低而产生费用的AUM及其他”)。
下表按每个期间的各个组成部分详细说明了可产生费用的AUM。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 合并结果 | (百万美元) |
| 可赚取费用的AUM的组成部分 | | | |
基于资本承诺的可赚取费用的AUM(1) | $ | 81,057 | | | $ | 71,829 | | | $ | 77,729 | |
基于投入资本的收费AUM(2) | 60,459 | | | 60,828 | | | 38,055 | |
基于抵押品余额的收费AUM，按面值计算(3) | 46,173 | | | 30,779 | | | 26,480 | |
基于资产净值的可赚取手续费的AUM(4) | 11,979 | | | 9,645 | | | 7,966 | |
基于公允价值和其他的可赚取费用的AUM(5) | 66,909 | | | 20,338 | | | 19,872 | |
期末余额(6) | $ | 266,577 | | | $ | 193,419 | | | $ | 170,102 | |
(1)反映原始投资期、加权平均投资期或承诺费期间尚未到期的有限合伙人资本承诺。
(2)反映有限合伙人按成本计算的投资资本，并包括为某些全球私募股权和全球投资解决方案基金的投资承诺或预留的金额。
(3)代表我们CLO/结构性产品按面值计算的可赚取手续费的抵押品余额和本金余额总额。
(4)反映某些其他套利基金的资产净值。
(5)包括战略咨询服务协议涵盖的坚韧一般账户资产的公允价值、根据投资资本的成本或公允价值较低收取费用的基金以及根据总资产价值收取费用的基金。
(6)期末余额不包括截至2022年12月31日尚未激活费用的111亿美元未决可赚取费用的AUM。
下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 合并结果 | (百万美元) |
| 赚取费用的AUM前滚 | | | | | |
| 期初余额 | $ | 193,419 | | | $ | 170,102 | | | $ | 161,057 | |
流入(1) | 95,534 | | | 46,199 | | | 22,481 | |
流出(包括变现)(2) | (18,431) | | | (23,361) | | | (17,130) | |
市场活动及其他(3) | (505) | | | 3,860 | | | (466) | |
外汇交易(4) | (3,440) | | | (3,381) | | | 4,160 | |
| 期末余额 | $ | 266,577 | | | $ | 193,419 | | | $ | 170,102 | |
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，这些账户在期内激活了基于承诺的管理费、投资于管理费基于投资资本的工具的创收承诺、新CLO发行的创收抵押品余额，以及我们工具的总认购(管理费基于资产净值)。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。截至2022年12月31日的一年，资金流入包括作为2022年8月Abingworth交易的一部分收购的20亿美元收费AUM，与2022年4月1日生效的Fortendy战略咨询服务协议相关的480亿美元收费AUM，以及2022年3月CBAM交易中收购的140亿美元收费AUM。
(2)资金外流是以下因素的影响：基金变现，管理费基于按成本或公允价值计算的剩余投资资本、投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化、不再需要收费的基金减少、开放式基金的总赎回以及CLO抵押品余额的流出。在此期间，基于承诺赚取管理费的基金的分配不影响赚取管理费的AUM。截至2021年12月31日的一年中的资金外流也反映了2021年4月1日出售MRE的情况，截至2021年3月31日，该公司拥有20亿美元的可赚取费用的AUM。
(3)市场活动及其他指以成本或公允价值及资产净值中较低者为基础的套利基金组合投资的已实现及未实现收益(亏损)，以及按资产总值收取费用的基金活动。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
请参阅“分部分析”，按分部详细讨论影响每个分部所列每个期间的可赚取费用的AUM的活动。
管理下的资产。管理下的资产或“AUM”是指我们管理或建议的资产。我们的AUM等于以下各项的总和：
(A)我们的套利基金和相关共同投资工具以及独立管理的账户的公允价值总额，加上凯雷有权根据其对该等基金和工具的资本承诺的条款向该等基金和工具的投资者(包括凯雷对该等基金和工具的承诺以及凯雷高级专业人士和员工的承诺)催缴的资本；
(B)我们的CLO和其他结构性产品的票据的抵押品余额和面值本金总额或本金总额(包括所有头寸)；
(C)某些套利基金的资产净值；
(D)根据战略咨询服务协议投资的坚韧公司普通账户资产的公允价值；
(E)我们的业务发展公司的总资产(包括通过杠杆收购的资产)，加上凯雷有权根据其对该等工具的资本承诺条款向该等工具的投资者催缴的资本。
我们在计算AUM和赚取费用的AUM时，包括与Riverstone和NGP Energy Funds共同提供建议的Legacy Energy基金，以及由NGP提供建议的NGP Energy Funds。我们对资产管理规模的计算还包括通过凯雷关联投资基金为投资坚韧筹集的第三方资本，以及从战略投资者那里筹集的资金，该战略投资者与基金一起直接投资于坚韧。与坚韧战略咨询服务协议相关的资产管理和收费资产管理包括对凯雷产品投资的资产净值。这些金额也反映在他们投资的战略的AUM和可赚取费用的AUM中。
对于我们的大多数套利基金，总资产管理金额包括投资资本的公允价值，而赚取费用的资产管理规模包括资本承诺金额或投资资本余额，这取决于基金的原始投资期是否已经到期。因此，当剩余投资的公允价值总和小于这些投资的成本时，可赚取费用的资产净值可能大于总资产净值。
我们对AUM和赚取手续费的AUM的计算可能与其他资产管理公司的计算不同。因此，这些措施可能无法与其他资产管理公司提出的类似措施相提并论。此外，我们对AUM(但不包括赚取费用的AUM)的计算包括凯雷投资基金和我们人员对我们投资基金的未催缴承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否受管理
费用或绩效分配。我们对AUM或收费AUM的计算并不是基于我们管理或建议的投资基金管理协议中对AUM或收费AUM的任何定义。
我们通常使用赚取手续费的AUM作为衡量我们从中赚取经常性管理费的资产变化的指标。总资产管理倾向于更好地衡量我们的投资和筹资业绩，因为它反映了以公允价值加上可用资本的投资。
可用资金。“可用资本”是指可供投资的资本承诺额，对于通过基金信贷安排提供资金并预计将在以后从投资者那里收回的股权投资，可减少的资本承诺额，加上除积极投资以外的基金层面的任何额外资产/负债。在某些分配之后，先前催缴的金额可能会重新计入可用资本。“到期的可用资本”是指一只基金已经过了投资期和续行期，不能再将资本投资于新的或现有的交易。任何剩余可用资本，通常是由于循环分配或为后续期间建立的特定准备金而未提取的，只能要求支付费用和支出，因此从总资产管理金额计算中剔除。
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 合并结果 | | | | | |
| 总AUM前滚 | | | | | |
| 期初余额 | $ | 300,957 | | | $ | 245,769 | | | $ | 224,442 | |
流入(1) | 94,824 | | | 51,261 | | | 26,902 | |
流出(包括变现)(2) | (35,665) | | | (47,483) | | | (21,477) | |
市场活动及其他(3) | 18,109 | | | 57,125 | | | 10,380 | |
外汇交易(4) | (5,534) | | | (5,715) | | | 5,522 | |
| 期末余额 | $ | 372,691 | | | $ | 300,957 | | | $ | 245,769 | |
(1)资金流入反映了在此期间筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。截至2022年12月31日的一年的资金流入包括作为2022年8月Abingworth交易的一部分收购的20亿美元的AUM，与2022年4月1日生效的Fortendy战略咨询服务协议相关的480亿美元的AUM，以及在2022年3月的CBAM交易中收购的150亿美元的AUM。
(2)流出包括在我们的套利基金、相关的联合投资工具和单独管理的账户中扣除可收回或可循环金额的分配净额、我们开放式基金的总赎回、CLO抵押品余额的流动以及可用资本的到期。截至2021年12月31日的一年的资金外流也反映了大都会银行在2021年4月1日的出售，截至2021年3月31日，大都会银行的总资产管理规模为24亿美元。
(3)市场活动及其他一般指套利基金及相关共同投资工具及独立管理账户的组合投资的已实现及未实现收益(亏损)，以及费用、开支及非投资收入的净影响、业务发展公司资产总值的变动及资产管理的其他变动。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
请参阅“-细分分析”，详细讨论每一阶段对总资产管理有影响的活动。
永久资本. “永久资本”是指我们管理或建议的、期限不定的资产，除非适用法律另有规定，否则在利用该等资本进行投资时，并无即时要求向投资者返还资本。永久资本可在若干情况下大幅减少或终止，包括因估值及向投资者支付款项的变动而减少，包括透过投资者选择赎回其投资、支付股息及其他付款义务，以及终止或未能续签有关的投资顾问协议。永久资本包括：(A)根据与坚韧的战略咨询服务协议管理的资产，(B)我们的Core Plus房地产基金，(C)我们的业务发展公司和某些其他公司
直接借贷产品，以及(D)我们的区间基金。截至2022年12月31日，我们的总资产管理规模和收费资产规模分别包括610亿美元和582亿美元的永久资本。
投资组合增值(折旧)。2022年整体投资组合增值11%，包括专注于公司私募股权的全球私募股权投资部门的套利基金增值6%，专注于房地产的基金增值16%，专注于基础设施和自然资源的基金增值48%，全球信贷部门的套利基金增值3%，全球投资解决方案部门的套利基金增值6%。剔除外汇的影响，我们全球投资解决方案部门的套利资金在2022年增长了4%。我们的上市投资占套利基金投资组合总公允价值的6%，年内折旧(24%)。
虽然没有针对整个投资组合或其任何细分市场或策略的完全可比的市场指数基准，但我们要注意到，标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际ACWI今年的折旧分别为(19%)和(20%)，而富时NAREIT综合折旧为(28%)，标准普尔石油和天然气勘探与生产指数升值50%，标准普尔杠杆贷款指数折旧为(5%)。
合并某些凯雷基金
该公司通过多数表决权权益或作为可变利益实体的主要受益者，合并其控制的所有实体。我们合并的实体在我们的合并财务报表中统称为合并基金。截至2022年12月31日，我们的综合基金约占我们资产管理规模的2%，占我们管理费的1%，占我们截至2022年12月31日的年度投资收益或亏损的1%。
根据合并指引，我们并不需要在我们的财务报表中合并我们所建议的大部分投资基金。然而，我们合并了某些CLO和我们建议的某些其他基金。截至2022年12月31日，我们的综合CLO持有约62亿美元的总资产，占综合基金的大部分资产和应付贷款。综合基金的资产和负债一般由不同的法人实体持有，因此，综合基金的负债对我们没有追索权。
一般而言，综合基金的合并对我们的资产、负债和现金流有总体影响，但对本公司应占净收益和权益没有净影响。合并基金的大部分净经济所有权权益在合并财务报表中反映为合并实体的非控制权益。由于我们的基金中只有一小部分是综合的，综合基金的业绩不一定符合或代表我们所有基金的综合业绩趋势。
关于我们的合并政策和某些基金的合并的进一步信息，见本年度报告10-K表中的合并财务报表附注3。
综合经营成果
下表和讨论列出了有关我们截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的综合经营业绩的信息。我们的合并财务报表在列报的所有历史期间都以基本相同的基准编制；然而，由于美国公认会计原则的变化、基金条款的变化以及基金的创建和终止，我们的合并基金在所有显示的期间并不是相同的实体。如上所述，合并这些基金的主要影响是合并基金的利息和其他收入、合并基金的利息和其他费用以及合并基金最初合并当年的净投资收益(亏损)。这些资金的合并对本公司应占本报告期间的净收入没有影响。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元，不包括每股和每股数据) |
| 收入 | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 2,030.1 | | | $ | 1,667.5 | | | $ | 1,486.0 | |
| 奖励费 | 63.7 | | | 48.8 | | | 37.0 | |
| 投资收益(亏损) | | | | | |
| 绩效分配 | 1,327.5 | | | 6,084.6 | | | 1,635.9 | |
| 本金投资收益(亏损) | 570.5 | | | 637.3 | | | (540.7) | |
| 总投资收益 | 1,898.0 | | | 6,721.9 | | | 1,095.2 | |
| 利息和其他收入 | 135.9 | | | 90.7 | | | 89.6 | |
| 综合基金的利息和其他收入 | 311.0 | | | 253.2 | | | 226.8 | |
| | | | | |
| 总收入 | 4,438.7 | | | 8,782.1 | | | 2,934.6 | |
| 费用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 现金薪酬 | 1,052.0 | | | 908.0 | | | 849.6 | |
| 基于股权的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| 与绩效分配和奖励费用相关的薪酬 | 719.9 | | | 2,961 | | | 779.1 | |
| 薪酬和福利总额 | 1,925.9 | | | 4,032.1 | | | 1,733.7 | |
| 一般、行政和其他费用 | 575.8 | | | 431.7 | | | 349.3 | |
| 利息 | 110.4 | | | 113.3 | | | 94.0 | |
| 综合基金的利息及其他开支 | 211.6 | | | 178.5 | | | 163.5 | |
| | | | | |
| 其他营业外(收入)费用 | 1.0 | | | 1.5 | | | (7.2) | |
| 总费用 | 2,824.7 | | | 4,757.1 | | | 2,333.3 | |
| 其他收入(亏损) | | | | | |
| 综合基金投资净收益(亏损) | (41.5) | | | 2.5 | | | (21.3) | |
| 未计提所得税准备的收入 | 1,572.5 | | | 4,027.5 | | | 580.0 | |
| 所得税拨备 | 287.8 | | | 982.3 | | | 197.2 | |
| 净收入 | 1,284.7 | | | 3,045.2 | | | 382.8 | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | 59.7 | | | 70.5 | | | 34.6 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 凯雷集团普通股股东的净收入 | $ | 1,225.0 | | | $ | 2,974.7 | | | $ | 348.2 | |
| 凯雷集团每股普通股应占净收益 | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.39 | | | $ | 8.37 | | | $ | 0.99 | |
| 稀释 | $ | 3.35 | | | $ | 8.20 | | | $ | 0.97 | |
| 加权平均普通股 | | | | | |
| 基本信息 | 361,278,064 | | | 355,241,653 | | | 350,464,315 | |
| 稀释 | 365,707,722 | | | 362,574,564 | | | 358,393,802 | |
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较。
收入
与2021年相比，截至2022年12月31日的年度总收入减少43亿美元，或49%；与2020年相比，截至2021年12月31日的年度总收入增加58亿美元，或199%。下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度总收入变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 总收入，上一年 | $ | 8,782.1 | | | $ | 2,934.6 | |
| 增加(减少)： | | | |
| 提高基金管理费 | 362.6 | | | 181.5 | |
| 增加奖励费用 | 14.9 | | | 11.8 | |
| (减少)投资收益增加，包括业绩分配 | (4,823.9) | | | 5,626.7 | |
| 综合基金利息和其他收入增加 | 57.8 | | | 26.4 | |
| | | |
| 利息和其他收入的增加 | 45.2 | | | 1.1 | |
| 总(减)增 | (4,343.4) | | | 5,847.5 | |
| 总收入，本年度 | $ | 4,438.7 | | | $ | 8,782.1 | |
基金管理费。与2021年相比，基金管理费在截至2022年12月31日的年度增加了3.626亿美元，增幅为22%；与2020年相比，基金管理费增加了1.815亿美元，增幅为12%，主要原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| | | |
| 某些新募集资金自投资期开始起收取较高管理费 | $ | 312.4 | | | $ | 183.0 | |
因改变盈利基础而产生的较低管理费
对某些基金投资资本的承诺所产生的管理费
以及对管理费以投入资本为基础的基金的净投资活动 | (65.2) | | | (28.3) | |
| 增加(减少)募集期间基金后续关闭所产生的追赶管理费 | 9.1 | | | (5.8) | |
| | | |
| | | |
| 更高的交易和投资组合咨询费 | 15.5 | | | 39.9 | |
| CBAM和Abingworth收购以及坚韧战略咨询服务协议导致管理费增加 | 116.7 | | | — | |
| 2021年4月1日出售MRE导致基金管理费下降 | (4.7) | | | (15.9) | |
所有其他更改(1) | (21.2) | | | 8.6 | |
| 基金管理费合计增加 | $ | 362.6 | | | $ | 181.5 | |
(1)截至2022年12月31日的年度变化包括与购买Global Investment Solutions产品的第三方投资者权益有关的1270万美元亏损，这笔亏损被记录为基金管理费的减少。
基金管理费包括交易和投资组合咨询费，扣除回扣抵消后，截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度分别为1.062亿美元、9070万美元和5080万美元。
投资收益。与2021年相比，截至2022年12月31日的年度的投资收入减少了48亿美元，与2020年相比，截至2021年12月31日的年度增加了56亿美元。投资收益的构成见下表：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 绩效分配，不包括NGP | $ | 1,327.5 | | | $ | 6,084.6 | | | $ | 1,635.9 | |
| 来自NGP的投资收益： | | | | | |
| 来自NGP管理的净投资收益 | 58.1 | | | 59.2 | | | 58.6 | |
| 对NGP结转基金普通合作伙伴的投资业绩分配 | 560.7 | | | 3.8 | | | — | |
| 本金投资于NGP套利基金的净投资收益 | 44.5 | | | 20.1 | | | (12.0) | |
| 我们套利基金的投资收益(亏损)： | | | | | |
| 全球私募股权投资 | 76.4 | | | 258.8 | | | 89.6 | |
| 全球信用 | (14.6) | | | 12.3 | | | (1.9) | |
| 全球投资解决方案 | 9.5 | | | 27.0 | | | 9.8 | |
| 我们CLO的投资(亏损)收入 | (48.6) | | | 22.9 | | | (1.8) | |
| 凯雷FRL的投资(亏损)收入 | (119.0) | | | 161.0 | | | (691.9) | |
| 来自我们其他全球信贷产品的投资收益 | (0.7) | | | 17.6 | | | 9.1 | |
| 外币套期保值投资收益(损失) | 1.1 | | | (3.9) | | | 2.3 | |
所有其他投资收益(亏损)(1) | 3.1 | | | 58.5 | | | (2.5) | |
| 总投资收益 | $ | 1,898.0 | | | $ | 6,721.9 | | | $ | 1,095.2 | |
(1)2021年的所有其他投资收入包括与重新计量公司投资有关的投资收入4,980万美元，该投资收入以前是按成本列账的，是由于根据美国会计准则第321条可观察到的价格变化而产生的，投资--股票证券.
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的投资收入主要反映套利基金分别增值11%、41%和10%，这导致2021年的业绩分配明显高于2022年和2020年，如下所述。截至2022年12月31日止年度内，吾等以权益法投资于凯雷FRL的投资亏损包括1.769亿美元的投资亏损，该亏损是由于吾等于Foritty的间接持股由19.9%摊薄至13.5%所致，而Foritty的集资初步缩减。截至2020年12月31日的年度还包括6.207亿美元的本金投资收入(亏损)损失，这与我们在坚韧的19.9%权益对凯雷FRL的贡献有关，从那时起，我们开始根据我们在基金中的资产净值，按照权益法核算我们的投资。截至2022年12月31日，我们对凯雷FRL的投资为6.46亿美元，而我们的成本为3.894亿美元。有关我们对凯雷FRL的权益法投资和Control交易的更多信息，请参阅综合财务报表附注6。
我们对NGP的投资使我们有权获得NGP实体管理费相关收入的55%，这些实体是NGP能源基金的顾问，根据美国公认会计准则(GAAP)对权益法投资进行减值。当事件或环境变化显示投资的账面金额可能无法收回，但不少于季度时，我们会评估我们的权益法投资于NGP的减值准备。例如，筹资或未来管理费下降的挑战可能会导致我们未来对NGP的投资减值。截至2022年12月31日，我们仍然相信我们对NGP的投资没有减损。
与2021年同期相比，在截至2022年12月31日的一年中，CLO的投资收入有所下降。公司持有的CLO投资的公允价值(合并前)在2022年下降了24%，我们对次级票据的投资在2022年贬值了37%，我们对优先票据的投资在2022年贬值了13%。
绩效分配.与2021年相比，截至2022年12月31日的年度的绩效分配减少了48亿美元，与2020年相比，截至2021年12月31日的年度增加了44亿美元。截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度，按部门分列的业绩分配如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 1,098.3 | | | $ | 5,223.2 | | | $ | 1,440.5 | |
| | | | | |
| 全球信用 | 24.0 | | | 156.6 | | | 21.5 | |
全球投资解决方案(1) | 205.2 | | | 704.8 | | | 173.9 | |
| 总绩效分配 | $ | 1,327.5 | | | $ | 6,084.6 | | | $ | 1,635.9 | |
| 总进位资金增值 | 11% | | 41% | | 10% |
(1)本公司对外部基金的一次和二次投资一般根据其在相关基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的净资产中所占的比例进行估值，这是基于最新的可获得信息，通常有长达90天的滞后。因此，列报的数额可能不包括本季度经济活动的影响。
有关业绩分配额超过本报告所列期间总额10%的基金的清单，请参阅“-主要财务指标”。
2022年的特点是高通胀、市场大幅波动、金融状况迅速收紧、美元兑大多数货币飙升，以及全球基本面疲软。对标准普尔500指数成份股公司2022年收入增长的预期全年稳步下调，目前为2022年的4.6%。道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克100指数在2022年分别下跌了8.8%、19.4%和33%。在全球范围内，摩根士丹利资本国际ACWI指数、EuroStoxx 600指数和上证综指同期分别下跌19.8%、12.9%和15.1%。我们的套利基金投资组合在第四季度继续反映更广泛的宏观经济环境的影响，但今年的表现优于全球股市。在我们的全球私募股权部门中，我们的企业私募股权基金在第四季度增值了1%，全年增长了6%，我们的房地产基金在第四季度贬值了1%，全年增值了16%。我们的基础设施和自然资源基金在第四季度增长了2%，全年增长了48%。全球信贷套利基金占全球信贷剩余公允价值总额的约11%，第四季度增值2%，全年增值3%。全球投资解决方案基金第四季度贬值3%，但全年增长6%，但剔除我们欧元基金中以美元计价的投资的外币换算影响，我们的全球投资解决方案基金第四季度持平，全年升值4%。我们的一级和二级基金的估值一般反映了一个季度的投资公允价值滞后。
利息和其他收入。在截至2022年12月31日的一年中，利息和其他收入比2021年增加了4520万美元，与2020年相比增加了110万美元。截至2022年12月31日的年度增长主要是由于代表凯雷基金发生的某些成本的报销增加，以及部分由于收购CBAM而投资CLO优先票据的利息收入，以及公司国库投资的利息收入。截至2021年12月31日的年度增长主要是由于代表凯雷基金发生的某些成本的报销增加。
综合基金的利息和其他收入。我们的CLO主要通过投资债券和贷款(包括摊销折扣)产生利息收入，并从同意和修改费用中产生其他收入。CLO及其他综合基金的利息及其他收入，连同本公司CLO的利息开支及综合基金的净投资收益(亏损)，基本上全部归属于相关基金的有限合伙人或CLO投资者。因此，该等金额对本公司应占净收入并无重大影响。
在截至2022年12月31日的一年中，综合基金的利息和其他收入比2021年增加了5780万美元，与2020年相比增加了2640万美元。综合基金在这两个期间的利息和其他收入的差异基本上都与CLO的利息收入有关。
费用
与2021年相比，截至2022年12月31日的年度总支出减少了19亿美元，与2020年相比增加了24亿美元。下表列出了2022年12月31日终了年度和2021年12月31日终了年度费用总额变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 总费用，上一年 | $ | 4,757.1 | | | $ | 2,333.3 | |
| 增加(减少)： | | | |
| (减少)薪酬和福利总额增加 | (2,106.2) | | | 2,298.4 | |
| 增加一般费用、行政费用和其他费用 | 144.1 | | | 82.4 | |
| 利息(减少)增加 | (2.9) | | | 19.3 | |
| 综合基金利息及其他开支增加 | 33.1 | | | 15.0 | |
| | | |
| (减少)其他营业外费用增加 | (0.5) | | | 8.7 | |
| | | |
| 总(减)增 | (1,932.4) | | | 2,423.8 | |
| 费用总额，本年度 | $ | 2,824.7 | | | $ | 4,757.1 | |
总薪酬和福利。截至2022年12月31日的年度薪酬和福利总额比2021年减少21亿美元，与2020年相比增加23亿美元，原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 增加以现金为基础的薪酬和福利 | $ | 144.0 | | | $ | 58.4 | |
| (减)股权薪酬增加 | (9.1) | | | 58.1 | |
| (减少)增加绩效分配和与奖励费用相关的薪酬 | (2,241.1) | | | 2,181.9 | |
| 薪酬和福利总额增加总额(减少) | $ | (2,106.2) | | | $ | 2,298.4 | |
| | | |
基于现金的薪酬和福利.与2021年相比，截至2022年12月31日的年度基于现金的薪酬和福利增加了1.44亿美元，增幅为16%，与2020年相比，增加了5840万美元，增幅为7%，主要原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| | | |
| 增加员工人数和奖金 | $ | 73.4 | | | $ | 81.0 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
(减少)与或有收入支付相关的薪酬支出增加(1) | 70.6 | | | (22.6) | |
| | | |
| 基本薪酬和福利增加总额 | $ | 144.0 | | | $ | 58.4 | |
(1) T凯雷航空合作伙伴的收购包括高达1.5亿美元的收益，根据这笔收益，截至2022年12月31日，我们已经支付了5360万美元。阿宾沃斯的收购包括高达1.3亿美元的收益。欲了解更多信息，请参阅“-流动资金和资本资源-企业收购和战略投资的或有现金支付.”
基于股权的薪酬.在截至2022年12月31日的一年中，扣除没收因素后的股权薪酬与2021年相比减少了910万美元，降幅为6%。2021年至2022年基于股权的薪酬减少的主要原因是，与2021年相比，预计将根据2022年的业绩授予的基于业绩的限制性股票单位减少，但与我们的前首席执行官离职有关的与修改某些限制性股票奖励有关的费用1000万美元部分抵消了这一影响。2023年2月1日，我们向我们的人员授予了总计990万个限制性股票单位，其中包括凯雷的某些高级专业人员和其他关键人员。此外，在2023年2月15日，我们
将根据业绩和时间授予与任命我们的新首席执行官有关的激励股权奖励。作为这些赠款的结果，再加上股价高于前几个时期，我们预计未来几年基于股权的薪酬支出将比以往更高。
从2020年到2021年，股权薪酬的增长主要是由于股权薪酬激励计划的扩大使用，以及2020年与我们的一名联席首席执行官退休有关的没收抵免。在截至2021年12月31日的年度内，我们向若干高级专业人士授予710万个长期战略限制性股票单位，其中大部分有资格根据四年内完成年度业绩目标而获得授予，其中更大比例的奖励有资格基于2024年业绩年度获得。
与绩效分配和激励费用相关的薪酬支出.与2021年相比，截至2022年12月31日的年度的绩效分配和与奖励费用相关的薪酬支出减少了22亿美元，与2020年相比增加了22亿美元。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，绩效分配和奖励费用相关薪酬占绩效分配和奖励费用的百分比分别为52%、48%和47%。与业绩分配和奖励费有关的薪酬在业绩分配和奖励费中所占的百分比随特定期间内对业绩分配和奖励费作出贡献的资金的组合而变化。对于我们最大的部分，全球私募股权，我们的绩效分配和激励费用相关的薪酬支出占绩效分配和激励费用的百分比通常在45%左右。我们全球投资解决方案部门的业绩分配支付了更高比例的业绩分配和奖励费用作为薪酬，这主要是由于我们收购AlpInvest的条款(见“-主要财务指标-收入-投资收益了解有关我们收购条款的更多信息)。
一般、行政和其他费用。与2021年相比，截至2022年12月31日的年度的一般、行政和其他费用增加了1.441亿美元，与2020年相比增加了8240万美元，主要原因是：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
较高(较低)无形资产摊销(1) | $ | 93.7 | | | $ | (4.4) | |
| 更高的折旧和摊销 | 1.7 | | | 4.3 | |
| 较高(较低)的专业费用 | 48.3 | | | (5.4) | |
| 更高(更低)的差旅和会议成本 | 29.2 | | | (2.9) | |
| 更高的外部筹资成本 | 7.8 | | | 2.0 | |
| 更高(更低)的IT和其他办公费用 | 18.8 | | | (1.1) | |
| 更高的租金支出 | 0.7 | | | 7.7 | |
外汇调整(2) | (38.7) | | | 21.9 | |
使用权资产减值 (3) | (26.8) | | | 26.8 | |
2020年CCC诉讼成本回收(4) | — | | | 29.9 | |
其他变化(5) | 9.4 | | | 3.6 | |
| 一般费用、行政费用和其他费用增加总额 | $ | 144.1 | | | $ | 82.4 | |
(1)与2021年相比，截至2022年12月31日止年度的无形资产摊销增加主要与收购CBAM及Abingworth有关。详情见本年度报告表格10-K第8项综合财务报表附注4。
(2)外汇调整主要是由我们的欧洲CLO投资重估所推动。截至2021年12月31日的年度外汇调整还包括出售我们巴西当地管理实体的1470万美元损失，这与之前记录在累计其他全面收入中的金额有关。
(3)与2021年4月1日出售MRE有关，我们在纽约签订了某些写字楼的转租合同，从而产生了2680万美元的使用权资产减值费用。
(4)2020年的一般、行政和其他费用包括收回诉讼费用2990万美元的积极影响。综合财务报表附注8见《2021年年度报告》第二部分第8项表格10-K。
(5)截至2022年12月31日的年度包括支付给投资组合公司的750万美元预付款，这些预付款已作为支出全额预留，直至收回。
利息。截至二零二二年十二月三十一日止年度的利息较二零二一年减少二百九十万元，主要是由于于二零二一年十一月赎回的3.875厘优先债券的应计利息较低，以及提早赎回后于二零二一年录得的1,010万元利息开支所致。这些影响被对CLO的更高兴趣部分抵消
定期贷款，主要与牛熊证有关，以及于2021年5月发行的附属债券应计利息较高。截至2021年12月31日止年度的利息较2020年增加1,930万美元，主要由于附属债券的应计利息，以及3.875厘优先债券于2021年11月提前清偿时录得的1,010万美元利息开支所致。这些增幅因3.875厘优先债券的应计利息减少而被部分抵销。详情见本年度报告表格10-K第8项综合财务报表附注8。
合并基金的利息和其他费用。综合基金的利息及其他开支于截至2022年12月31日的年度较2021年增加3,310万美元，较截至2020年12月31日的年度增加1,500万美元，主要原因是综合CLO的利息开支增加。
CLO的应付贷款产生利息支出，并产生包括受托人费用、评级机构费用和专业费用在内的其他费用。我们CLO的所有利息和其他收入，连同CLO的利息支出和综合基金的净投资收益，基本上都应归因于相关基金的有限合伙人或CLO投资者。因此，该等金额对本公司应占净收入并无重大影响。
其他营业外费用(收入)。截至2021年12月31日的年度，本标题包括出售我们在巴西当地的管理实体的亏损和相关交易成本470万美元，以及出售我们在MRE的权益获得的500万美元收益。在截至2020年12月31日的年度，本标题包括转换对我们的应收税金协议负债的影响，该负债减少了930万美元。有关转换影响的资料，请参阅截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年度报告第II部分第8项的综合财务报表附注11。
综合基金投资净收益(亏损)
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，综合基金的净投资(亏损)收益分别为(4150万美元)、250万美元和(2130万美元)，其中包括综合CLO和某些其他基金的活动。对于综合CLO，该金额反映了资产和负债的公允价值调整的净收益或亏损。各期间合并基金的投资收益净额构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 已实现(亏损)收益 | $ | (29.6) | | | $ | 9.6 | | | $ | (91.3) | |
| 未实现(亏损)收益净变化 | (378.5) | | | 67.0 | | | 62.2 | |
| 全部(亏损)收益 | (408.1) | | | 76.6 | | | (29.1) | |
| CLO负债损益 | 366.6 | | | (74.1) | | | 7.8 | |
| | | | | |
| 综合基金净投资(亏损)收益合计 | $ | (41.5) | | | $ | 2.5 | | | $ | (21.3) | |
所得税拨备(福利)
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的所得税拨备(利益)分别为2.78亿美元、9.823亿美元和1.972亿美元，有效税率分别为18.3%、24.4%和34.0%。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度的实际税率主要由21%的美国联邦企业所得税加美国州和外国企业所得税组成，非控股权益和归属受限股票单位产生的税收优惠的影响部分抵消了这一税率。截至2022年12月31日的年度的有效税率也与法定税率不同，这是由于使用了外国税收抵免，由于本年度的收入组合导致估计的州有效税率较低，以及由于我们的全球投资解决方案业务的所有权重组而产生的好处。由于转换所产生的所得税支出，截至2020年12月31日止年度的实际税率亦与法定税率不同(有关转换的影响的资料，请参阅截至2020年12月31日止年度的综合财务报表附注11表10-K表第8项)。剔除这一转换的影响，截至2020年12月31日的一年，我们的有效所得税税率约为19%。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司的联邦、州、地方和外国应缴税款分别为3970万美元和9330万美元，作为应付账款、应计费用和其他负债的组成部分记录在相应的综合资产负债表中。
合并实体非控股权益应占净收益
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，合并实体非控股权益应占净收益分别为5970万美元、7050万美元和3460万美元。该等金额主要归因于综合基金于每一期间的净收益，这些净收益基本上全部分配给相关基金的有限合伙人或CLO投资者，以及我们的保险解决方案业务分配给某些第三方投资者的净收益。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度中，我们综合基金的净收益(亏损)分别为3610万美元、270万美元和810万美元。应占综合实体非控股权益的净收入亦包括归属于附带权益、回馈债务及为分配附带权益而持有的现金的净收入。
可归因于凯雷集团普通股股东的净收益(亏损)
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，凯雷集团普通股股东的净收入分别为12亿美元、30亿美元和3.482亿美元。
非公认会计准则财务指标
下表列出了管理层在作出资源部署决策和评估各部门业绩时所使用的格式的信息。这些非公认会计准则财务指标是针对截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度提出的。我们的非公认会计准则财务计量不包括未实现业绩分配的影响，扣除相关补偿支出、未实现本金投资收入、综合基金、收购和处置相关项目(包括摊销和租赁使用权资产或收购无形资产的任何减值费用)的影响，以及以收益、与股权补偿相关的费用、应收税金协议负债变化、公司行动和罕见或不寻常事件等形式的或有对价的影响。
下表显示了截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，我们的部门总可分配收益(DE)和与费用相关的收益(FRE)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 部门总收入 | $ | 4,401.4 | | | $ | 4,950.1 | | | $ | 2,289.5 | |
| 分部费用总额 | 2,492.4 | | | 2,706.4 | | | 1,527.4 | |
| (=)可分配收益 | $ | 1,909.0 | | | $ | 2,243.7 | | | $ | 762.1 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 998.5 | | | 1,529.6 | | | 246.3 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| (+)净利息 | 74.5 | | | 93.5 | | | 76.9 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 834.4 | | | $ | 598.1 | | | $ | 519.7 | |
下表列出了我们截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的部门总收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,996.9 | | | $ | 1,654.6 | | | $ | 1,523.3 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | 111.1 | | | 97.0 | | | 56.9 | |
| 与费用相关的业绩收入 | 129.3 | | | 43.2 | | | 35.9 | |
| 基金级手续费总收入 | 2,237.3 | | | 1,794.8 | | | 1,616.1 | |
| 已实现的业绩收入 | 1,980.7 | | | 2,938.6 | | | 586.1 | |
| 已实现本金投资收益 | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| 利息收入 | 32.8 | | | 7.2 | | | 14.3 | |
| 部门总收入 | $ | 4,401.4 | | | $ | 4,950.1 | | | $ | 2,289.5 | |
下表列出了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度分部支出总额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 细分市场费用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | $ | 994.2 | | | $ | 891.5 | | | $ | 821.5 | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 982.2 | | | 1,409.0 | | | 339.8 | |
| 薪酬和福利总额 | 1,976.4 | | | 2,300.5 | | | 1,161.3 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 369.8 | | | 267.6 | | | 241.4 | |
| 折旧及摊销费用 | 38.9 | | | 37.6 | | | 33.5 | |
| 利息支出 | 107.3 | | | 100.7 | | | 91.2 | |
| 分部费用总额 | $ | 2,492.4 | | | $ | 2,706.4 | | | $ | 1,527.4 | |
扣除所得税拨备前的收入是美国公认会计准则的财务指标，与可分配收益和与费用相关的收益最接近。下表是所得税拨备前收入与可分配收入和与费用相关的收入的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 未计提所得税准备的收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
| 调整： | | | | | |
| 未实现业绩净收入 | (183.7) | | | (1,606.2) | | | (598.7) | |
未实现本金投资(收益)损失(1) | 38.3 | | | (351.8) | | | 556.2 | |
| 坚韧的间接投资稀释造成的本金投资损失 | 176.9 | | | — | | | — | |
坚韧直接投资的调整后未实现本金投资(收益)损失(2) | — | | | — | | | 104.4 | |
基于股权的薪酬(3) | 161.9 | | | 172.9 | | | 116.6 | |
| 与收购有关的费用，包括无形资产摊销和减值 | 187.4 | | | 37.7 | | | 38.1 | |
| | | | | |
| 与某些国外业绩收入相关的税费 | 3.0 | | | (17.1) | | | (7.9) | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | (59.7) | | | (70.5) | | | (34.6) | |
| | | | | |
| 使用权资产减值 | — | | | 26.8 | | | — | |
| 清偿债务成本 | — | | | 10.2 | | | — | |
| 其他调整，包括2020年的遣散费和转换费 | 12.4 | | | 14.2 | | | 8.0 | |
| 可分配收益 | 1,909.0 | | | 2,243.7 | | | 762.1 | |
已实现的绩效收入净额，扣除相关薪酬(4) | 998.5 | | | 1,529.6 | | | 246.3 | |
已实现本金投资收益(4) | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| 净利息 | 74.5 | | | 93.5 | | | 76.9 | |
| 与费用相关的收入 | $ | 834.4 | | | $ | 598.1 | | | $ | 519.7 | |
(1)在截至2020年12月31日的年度内，对未实现本金投资收入(亏损)的调整包括2.118亿美元的未实现收益，这些收益是在我们对Fortendle FRL的投资于2020年6月2日向凯雷FRL做出贡献之前，与Foritty的美国公认会计准则财务报表中包括的某些再保险合同相关的嵌入衍生品的公允价值变化而产生的。在我们的投资对凯雷FRL作出贡献时，我们开始根据我们在基金中的资产净值按权益法核算我们的投资，该基金是一家投资公司，以公允价值对其在坚韧的投资进行核算。这导致在截至2020年12月31日的一年中，本金投资收入(亏损)的未实现亏损为6.207亿美元。
(2)在我们于2020年6月2日向凯雷FRL投资坚韧之前，来自坚韧投资的调整后未实现本金投资收入(亏损)占坚韧估计净收益(亏损)的19.9%，不包括与嵌入衍生品相关的未实现收益(亏损)。
(3)截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的股权薪酬包括在我们的美国公认会计原则经营报表中的本金投资收入以及一般、行政和其他费用中列报的金额。
(4)见下文对最直接可比的美国公认会计准则衡量标准的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 凯雷
已整合 | | 调整(5) | | 总计
可报告
细分市场 |
| | (百万美元) |
| 业绩收入 | $ | 1,327.5 | | | $ | 653.2 | | | $ | 1,980.7 | |
| 与绩效收入相关的薪酬支出 | 719.9 | | | 262.3 | | | 982.2 | |
| 净业绩收入 | $ | 607.6 | | | $ | 390.9 | | | $ | 998.5 | |
| 本金投资收益(亏损) | $ | 570.5 | | | $ | (419.9) | | | $ | 150.6 | |
| | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 凯雷
已整合 | | 调整(5) | | 总计
可报告
细分市场 |
| | (百万美元) |
| 业绩收入 | $ | 6,084.6 | | | $ | (3,146.0) | | | $ | 2,938.6 | |
| 与绩效收入相关的薪酬支出 | 2,961.0 | | | (1,552.0) | | | 1,409.0 | |
| 净业绩收入 | $ | 3,123.6 | | | $ | (1,594.0) | | | $ | 1,529.6 | |
| 本金投资收益(亏损) | $ | 637.3 | | | $ | (427.8) | | | $ | 209.5 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 凯雷
已整合 | | 调整(5) | | 总计
可报告
细分市场 |
| | (百万美元) |
| 业绩收入 | $ | 1,635.9 | | | $ | (1,049.8) | | | $ | 586.1 | |
| 与绩效收入相关的薪酬支出 | 779.1 | | | (439.3) | | | 339.8 | |
| 净业绩收入 | $ | 856.8 | | | $ | (610.5) | | | $ | 246.3 | |
| 本金投资收益(亏损) | $ | (540.7) | | | $ | 613.7 | | | $ | 73.0 | |
(5)业绩收入和本金投资收入(亏损)的调整涉及：(1)未实现业绩分配，扣除相关薪酬支出和未实现本金投资收入，不包括在非GAAP结果中；(2)从合并基金获得的金额，在美国GAAP合并中注销但包括在非GAAP结果中；(3)可归因于合并实体中的非控股权益的金额，不包括在非GAAP结果中；(4)重新分类NGP业绩收入，包括在美国GAAP财务报表中的本金投资收入中，(V)与费用相关的业绩收入的重新分类，这些收入包括在非公认会计准则结果中的基金水平的费用收入，以及(Vi)与某些国外业绩收入相关的税费支出的重新分类。对本金投资收益(亏损)的调整还包括将投资于NGP Management及其联营公司的收益重新分类为非GAAP业绩的适当经营标题，从非GAAP业绩中剔除与NGP Management及其联营公司投资相关的费用，以及将本金投资损失从对Fortendty的间接投资摊薄中剔除(见综合财务报表附注6)。
我们可报告部门的可分配收益如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 1,505.6 | | | $ | 2,021.9 | | | $ | 604.5 | |
| | | | | |
| 全球信用 | 315.5 | | | 119.7 | | | 116.2 | |
| 全球投资解决方案 | 87.9 | | | 102.1 | | | 41.4 | |
| 总计 | $ | 1,909.0 | | | $ | 2,243.7 | | | $ | 762.1 | |
细分市场分析
下面讨论的是我们的细分市场在所示期间的DE和FRE。我们的部门信息反映在我们的高级管理层做出运营和薪酬决定、评估业绩和分配资源的方式上。
就分部报告而言，收入和支出是在取消合并我们的综合基金的基础上列报的。因此，来自管理费、已实现业绩收入和已实现本金投资收入(亏损)的部门收入不同于在美国GAAP综合基础上列报的收入，因为在某些部门确认的这些收入是从综合基金中收到的，在按美国GAAP综合基础列报时在合并中被冲销。此外，由于不包括由综合基金支付的基金费用，分部费用不同于在美国公认会计原则基础上列报的相关金额。
全球私募股权投资
为了展示我们在这一领域的运营结果，我们在NGP上的投资收益在各自的运营标题中列出。下表显示了我们全球私募股权的运营结果(1)细分市场：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,300.9 | | | $ | 1,111.8 | | | $ | 1,042.0 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | 29.5 | | | 34.3 | | | 22.8 | |
| 与费用相关的业绩收入 | 69.4 | | | — | | | — | |
| 基金级手续费总收入 | 1,399.8 | | | 1,146.1 | | | 1,064.8 | |
| 已实现的业绩收入 | 1,656.6 | | | 2,757.8 | | | 404.5 | |
| 已实现本金投资收益 | 108.7 | | | 167.8 | | | 52.0 | |
| 利息收入 | 14.9 | | | 1.4 | | | 3.3 | |
| 总收入 | 3,180.0 | | | 4,073.1 | | | 1,524.6 | |
| 细分市场费用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 598.3 | | | 546.2 | | | 501.9 | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 751.5 | | | 1,243.6 | | | 183.0 | |
| 薪酬和福利总额 | 1,349.8 | | | 1,789.8 | | | 684.9 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 235.3 | | | 172.5 | | | 157.9 | |
| 折旧及摊销费用 | 25.6 | | | 25.1 | | | 22.0 | |
| 利息支出 | 63.7 | | | 63.8 | | | 55.3 | |
| 总费用 | 1,674.4 | | | 2,051.2 | | | 920.1 | |
| (=)可分配收益 | $ | 1,505.6 | | | $ | 2,021.9 | | | $ | 604.5 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 905.1 | | | 1,514.2 | | | 221.5 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 108.7 | | | 167.8 | | | 52.0 | |
| (+)净利息 | 48.8 | | | 62.4 | | | 52.0 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 540.6 | | | $ | 402.3 | | | $ | 383.0 | |
(1)2021年8月31日，我们出售了我们在巴西当地管理实体的100%权益，并与收购公司签订了一项分咨询协议，收购公司将就凯雷在巴西的投资组合提供咨询服务。470万美元的销售损失和相关交易费用以及1470万美元的外币兑换损失不包括在DE或FRE中。有关Total DE和FRE与美国GAAP财务报表的对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”。
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度的比较
可分配收益
在截至2022年12月31日的一年中，可分配收益与2021年相比减少了5.163亿美元，与2020年相比增加了14亿美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度可分配收益变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 可分配收益，上一年 | $ | 2,021.9 | | | $ | 604.5 | |
| 增加(减少)： | | | |
| 与费用相关的收入增加 | 138.3 | | | 19.3 | |
| (减少)已实现的净业绩收入增加 | (609.1) | | | 1,292.7 | |
| (减)已实现本金投资收益增长 | (59.1) | | | 115.8 | |
| 净利息减少(增加) | 13.6 | | | (10.4) | |
| 总(减)增 | (516.3) | | | 1,417.4 | |
| 可分配收益，本年度 | $ | 1,505.6 | | | $ | 2,021.9 | |
已实现的净业绩收入。与2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度已实现净业绩收入减少6.091亿美元，这主要是由于我们的美国收购和美国房地产基金的实现活动减少，但部分被我们欧洲收购的较高变现所抵消。在截至2022年12月31日的一年中，我们的第四只欧洲收购基金和第四只欧洲技术基金首次实现了业绩收入。
在截至2021年12月31日的一年中，已实现的净业绩收入比2020年增加了13亿美元，这主要是受我们的美国、欧洲和亚洲收购基金以及我们的美国房地产基金的实现活动的推动。在截至2021年12月31日的一年中，我们的第八只美国房地产基金、我们的第四只亚洲收购基金和我们的第三只日本收购基金首次实现了业绩收入。
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，已实现的业绩净收入主要来自以下资金：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| CP V | | CP V | | CP IV |
| CP VI | | CP VI | | CP V |
| CEOF II | | CEP III | | CP VI |
| CGFSP II | | 第III章 | | CETP III |
| CEP IV | | 第IV章 | | CGFSP I |
| 第IV章 | | CETP III | | CGFSP II |
| CJP III | | C反应蛋白V | | C反应蛋白III |
| CETP IV | | C反应蛋白VII | | C反应蛋白VII |
| C反应蛋白VIII | | C反应蛋白VIII | | 瑟夫 |
| | CJP III | | CEREP III |
| | CGFSP II | | CCI |
| | | | |
已实现本金投资收益。与2021年相比，截至2022年12月31日的年度已实现本金投资收入减少5910万美元，与2020年相比增加1.158亿美元。与2021年相比，截至2022年12月31日的年度已实现本金投资收入减少的主要原因是我们的美国收购、美国房地产和美国增长基金的已实现本金投资收入减少，但我们的NGP Energy基金的已实现本金投资收入增加部分抵消了这一下降。
与2020年相比，截至2021年12月31日的年度已实现本金投资收入的增长主要是由于我们的美国收购基金和美国房地产基金以及我们的欧洲收购基金和美国增长基金的已实现本金投资收入的增长。
与费用相关的收入
在截至2022年12月31日的年度中，与费用相关的收益比2021年增加了1.383亿美元，与2020年相比增加了1930万美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度与费用相关的收益变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 与费用相关的收益，上一年 | $ | 402.3 | | | $ | 383.0 | |
| 增加(减少)： | | | |
| 手续费收入增加 | 253.7 | | | 81.3 | |
| 增加基于现金的薪酬 | (52.1) | | | (44.3) | |
| 增加一般、行政和其他间接费用 | (62.8) | | | (14.6) | |
| 所有其他更改 | (0.5) | | | (3.1) | |
| 合计增长 | 138.3 | | | 19.3 | |
| 手续费相关收益，本年度 | $ | 540.6 | | | $ | 402.3 | |
手续费收入。在截至2022年12月31日的一年中，手续费总收入比2021年增加了2.537亿美元，与2020年相比增加了8130万美元，原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 提高基金管理费 | $ | 189.1 | | | $ | 69.8 | |
| (较低)更高的投资组合咨询和交易费用，净额和其他 | (4.8) | | | 11.5 | |
| 更高的与费用相关的绩效收入 | 69.4 | | | — | |
| 手续费收入合计增长 | $ | 253.7 | | | $ | 81.3 | |
截至2022年12月31日止年度的基金管理费较2021年12月31日止年度增加，主要原因是本年度CETP V及前一年第四季CP VIII及CRPIX的管理费有所增加，以及2022年8月收购的Abingworth的管理费及910万美元的追赶管理费(主要与CP VIII有关)。这些增幅因CP VII及CRP VIII的基数下降及CP VI的管理费下降而被部分抵销。
与2020年相比，截至2021年12月31日止年度的基金管理费有所增加，主要是由于本年度启动了CP VIII、CRPIX、CAP Growth II和CP Growth的管理费，以及CJP IV、CPI和CRSEF的管理费增加，其中包括320万美元的追赶管理费。这些增长被CJP III和CEOF II的基数递减以及CP VI和CEP IV的管理费下降部分抵消，这两个管理费是根据投资资本计算的，并在过去12个月实现了变现。在2020年660万美元的追赶管理费的推动下，CIEP II的管理费也有所下降。
截至2022年12月31日的年度，与2021年相比，与费用相关的绩效收入有所增加，这是由CPI推动的，CPI在2022年第一季度开始实现经常性与费用相关的绩效收入。
加权平均管理费费率由2021年12月31日的1.26%上升至2022年12月31日的1.39%，反映出以更高的费率筹集的新资金。截至2022年12月31日，赚取费用的AUM增加了35亿美元，从截至2021年12月31日的1043亿美元增至1078亿美元。
加权平均管理费费率从2020年12月31日的1.25%微升至2021年12月31日的1.26%。截至2021年12月31日，赚取费用的AUM增加了127亿美元，从截至2020年12月31日的916亿美元增加到1043亿美元。
与2021年相比，投资组合咨询和交易费用在截至2022年12月31日的年度有所下降，而在截至2021年12月31日的年度，与2020年相比有所增加。投资组合咨询费和交易费的确认可能会波动，因为它们主要是由我们基金内的投资活动产生的，因此受到我们投资速度的影响。
基于现金的薪酬和福利支出。截至2022年12月31日的年度，基于现金的薪酬和福利支出比2021年增加5,210万美元，或10%，主要是由于员工人数增加，以及截至2022年12月31日的年度与费用相关的绩效收入(约45%的与费用相关的绩效收入作为基于现金的薪酬支付)相关的薪酬增加3310万美元。与2020年相比，截至2021年12月31日的一年，基于现金的薪酬和福利支出增加了4430万美元，主要是由于年终奖金增加。
一般、行政和其他间接费用。在截至2022年12月31日的一年中，一般、行政和其他间接费用比2021年增加了6280万美元，主要原因是专业费用、差旅和会议费用、IT费用和与筹款活动相关的外部成本增加。截至2022年12月31日的一年，一般、行政和其他间接费用还包括支付给投资组合公司的750万美元预付款，这些预付款已全部预留作为费用，直到收回。
与2020年相比，截至2021年12月31日的一年，一般、行政和其他间接费用减少了570万美元，这主要是由于专业费用的下降。
截至2022年12月31日止三年内每年的可赚取费用的AUM
以下列出了每个期间的可赚取费用的AUM，以及每个相应期间的变化部分。
下表按每个期间的不同组成部分分列了可赚取费用的AUM。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | | | | | |
可赚取费用的AUM的组成部分(1) | | | | | |
| 基于资本承诺的可赚取费用的AUM | $ | 55,227 | | | $ | 50,523 | | | $ | 55,937 | |
| 基于投入资本的收费AUM | 42,028 | | | 46,701 | | | 30,129 | |
| 基于资产净值的可赚取手续费的AUM | 6,188 | | | 4,584 | | | 3,208 | |
| 基于成本或公允价值较低的收费AUM及其他 | 4,358 | | | 2,444 | | | 2,297 | |
| 可赚取费用的AUM总额 | $ | 107,801 | | | $ | 104,252 | | | $ | 91,571 | |
加权平均管理费费率(2) | | | |
| 所有基金 | 1.39 | % | | 1.26 | % | | 1.25 | % |
| 投资期内的资金 | 1.41 | % | | 1.34 | % | | 1.37 | % |
(1)有关可赚取手续费的AUM组成部分的其他信息，请参阅“-管理下的可赚取手续费的资产”。
(2)表示该细分市场中每只基金的总有效管理费费率，以每只基金的可赚取手续费的AUM加权，截至每一期间结束时。
下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | | | | | |
| 赚取费用的AUM前滚 | | | | | |
| 期初余额 | $ | 104,252 | | | $ | 91,571 | | | $ | 94,811 | |
流入(1) | 12,983 | | | 24,588 | | | 5,400 | |
流出(包括变现)(2) | (8,306) | | | (10,925) | | | (9,514) | |
市场活动及其他(3) | 61 | | | 289 | | | (306) | |
外汇交易(4) | (1,189) | | | (1,271) | | | 1,180 | |
| 期末余额 | $ | 107,801 | | | $ | 104,252 | | | $ | 91,571 | |
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，在此期间根据承诺激活了管理费，以及投资于管理费基于投资资本的工具的赚取手续费的承诺。截至2022年12月31日的年度资金流入包括与2022年8月Abingworth交易相关的20亿美元可赚取手续费的AUM。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。
(2)流出指以下因素的影响：按成本或公允价值收取管理费的基金变现、投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基准变动、不再收取管理费的基金减少以及按资产净值收取管理费的开放式基金的赎回总额。在此期间，基金根据承诺赚取管理费的变现不影响赚取管理费的AUM。
(3)市场活动及其他指以成本或公允价值及资产净值中较低者为基础的套利基金组合投资的已实现及未实现收益(亏损)。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2022年12月31日，赚取费用的AUM为1078亿美元，与2021年12月31日的1043亿美元相比，增加了35亿美元，增幅为3%。这是由130亿美元的流入推动的，主要与CETP V和CP VIII中提出的新的付费承诺、CPI中的新资本部署以及2022年8月作为Abingworth交易的一部分获得的20亿美元有关。部分抵消了增长的是83亿美元的基金变现，这些基金根据投资资本收取费用，12亿美元的负外汇活动主要来自将我们的欧元计价基金的AUM转换为美元。仍处于投资期的基金的投资和分配活动不影响赚取费用的资产管理，因为这些基金是以承诺为基础的。
截至2021年12月31日，赚取费用的AUM为1043亿美元，与2020年12月31日的916亿美元相比，增加了127亿美元，增幅为14%。这是由246亿美元的流入推动的，主要是与激活CP VIII、CRPIX和CP Growth的管理费有关，以及投资于CPI的资本。部分抵消这一增加的是，降低CP七和CRP八管理费以及在投资期间以外的其他基金进行分配而流出的109亿美元。负13亿美元的外汇活动是由于我们的欧洲买断、增长和房地产AUM从欧元换算成美元造成的。
截至2020年12月31日，赚取费用的AUM为916亿美元，与2019年12月31日的948亿美元相比，减少了32亿美元，降幅为3%。这是由95亿美元的资金外流推动的，这主要是由于我们的美国收购基金、NGP能源基金和遗留能源基金的处置，以及在其投资期以外的其他基金的分配。这被主要与启动CJP IV管理费、消费物价指数认购和各种其他基金筹集的新的缴费承诺有关的54亿美元资金流入所抵销。同样抵消下降的还有12亿美元的正外汇活动，这是因为我们的欧洲买断、增长和房地产AUM从欧元转换为美元。
截至2022年12月31日止三年及每一年的总AUM
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | | | | | |
| 总AUM前滚 | | | | | |
| 期初余额 | $ | 162,117 | | | $ | 131,780 | | | $ | 129,784 | |
流入(1) | 12,391 | | | 27,199 | | | 3,550 | |
流出(包括变现)(2) | (22,086) | | | (27,819) | | | (9,589) | |
市场活动及其他(3) | 12,554 | | | 32,730 | | | 6,412 | |
外汇交易(4) | (1,878) | | | (1,773) | | | 1,623 | |
| 期末余额 | $ | 163,098 | | | $ | 162,117 | | | $ | 131,780 | |
(1)资金流入反映了在此期间筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。截至2022年12月31日的年度资金流入包括与2022年8月Abingworth交易相关的20亿美元AUM。
(2)流出包括在我们的套利基金、相关的联合投资工具和单独管理的账户中扣除可回收或可回收金额的分配、我们开放式基金的总赎回以及可用资本的到期。
(3)市场活动及其他指基于成本或公允价值较低的套利基金投资组合的已实现和未实现收益(亏损)。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2022年12月31日，总资产管理规模为1631亿美元，与2021年12月31日的1621亿美元相比，增加了10亿美元，增幅为1%。推动增长的是126亿美元的投资组合增值和124亿美元的流入，这主要归因于CETP V和CP VIII筹集的额外资本，以及2022年8月作为Abingworth交易的一部分收购的20亿美元的AUM。整体投资组合增值是由NGP XI、NGP XII和CRP VIII分别升值29亿美元、18亿美元和11亿美元推动的，但CP VI贬值24亿美元部分抵消了这一增长。221亿美元的流出主要来自我们的美国收购、NGP能源、欧洲收购、亚洲收购和美国房地产基金的投资收益分配，以及19亿美元的负外汇活动，主要来自我们的欧元计价基金的AUM到美元的换算。
截至2021年12月31日，总资产管理规模为1621亿美元，比2020年12月31日的1318亿美元增加303亿美元，增幅23%。这一增长是由272亿美元的资金流入推动的，主要是由于CP VIII、CRPIX、CPI和CP Growth的筹资，以及327亿美元的投资组合增值。这一期间推动利润增长的套利资金包括73亿美元归因于CP VI，37亿美元归因于CP VII，19亿美元归因于CEP IV，17亿美元归因于CRP VIII。这一增长被278亿美元的资金流出部分抵消，这些资金主要来自我们的美国收购、美国房地产和欧洲收购基金的分配和干粉到期，以及(18亿)美元的外汇活动，主要来自我们的欧洲收购、增长和房地产AUM从欧元转换为美元。
截至2020年12月31日，总资产管理规模为1318亿美元，与2019年12月31日的1298亿美元相比，增加了20亿美元，增幅为2%。这一增长是由36亿美元的资金流入推动的，主要是由于消费物价指数、CIEP II和CJP IV的筹款。此外，投资组合增值64亿美元。推动期内升值的套利资金包括可归因于正大VI的61亿美元、可归因于CAP IV的13亿美元及可归因于正大VII的8亿美元，但被NGP XI的(10亿)亿美元及CIEP I的(5亿)美元所抵销。外汇活动增加16亿美元，主要是由于我们的欧洲买断、增长及房地产资产管理由欧元换算为美元。部分抵消了这一增长的是96亿美元的资金外流，主要是由我们的美国收购、亚洲收购和美国房地产基金的分配推动的。
基金业绩指标
截至2022年12月31日，我们的投资基金的基金业绩信息，通常至少有10亿美元的资本承诺、累计股本投资或总价值，我们将其称为我们的“重大基金”。
在本讨论和分析中纳入了本报告，以便于了解我们在本报告所述期间的业务成果。本讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表凯雷集团的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来业绩。对凯雷集团的投资不是对我们任何基金的投资。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。见第I部分，第1A项。风险因素-与我们业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的风险-我们基金的历史回报，包括本报告中介绍的那些，不应被视为指示我们基金的未来结果或我们未来的结果或对我们普通股投资的任何预期回报。
下表反映了我们在全球私募股权投资业务中重要基金的表现。见第一部分，第1项。“业务-我们的全球投资产品”为下面列出的基金首字母缩写的传奇。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 总投资 | | 已实现/部分已实现的投资(5) |
| | | | | | 截至2022年12月31日 | | 截至2022年12月31日 |
| 基金(开始收费日期/降低收费日期)(19) | | vbl.承诺
《资本论》(20) | 累计
已投资
资本(1) | 投资百分比 | 已实现
价值(2) | 剩余公允价值(3) | MoIC(4) | 总内部收益率(6)(12) | 净内部收益率(7)(12) | 应计净进位/(回赠)(8) | | 总计
公平
价值(9) | MoIC(4) | 毛收入
IRR (6)(12) |
| 企业私募股权 | | | |
| CP VIII(2021年10月/2027年10月) | | $ | 14,197 | | $ | 6,884 | | 48% | $ | 1 | | $ | 7,256 | | 1.1x | NM | NM | $ | — | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| CP VII (May 2018 / Oct 2021) | | $ | 18,510 | | $ | 17,507 | | 95% | $ | 1,444 | | $ | 21,834 | | 1.3x | 14% | 8% | $ | 381 | | | $ | 1,563 | | 1.2x | 12% |
| CP VI (May 2013 / May 2018) | | $ | 13,000 | | $ | 13,140 | | 101% | $ | 23,164 | | $ | 7,384 | | 2.3x | 20% | 15% | $ | 498 | | | $ | 26,926 | | 2.6x | 23% |
| CP V (Jun 2007 / May 2013) | | $ | 13,720 | | $ | 13,238 | | 96% | $ | 27,893 | | $ | 1,027 | | 2.2x | 18% | 14% | $ | 97 | | | $ | 28,002 | | 2.3x | 20% |
| CEP V (Oct 2018 / Sep 2024) | | € | 6,416 | | € | 4,987 | | 78% | € | 1,323 | | € | 5,521 | | 1.4x | 24% | 13% | $ | 142 | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| CEP IV (Sep 2014 / Oct 2018) | | € | 3,670 | | € | 3,797 | | 103% | € | 5,447 | | € | 1,965 | | 2.0x | 18% | 12% | $ | 178 | | | € | 5,680 | | 2.3x | 23% |
| CEP III(2007年7月/2012年12月) | | € | 5,295 | | € | 5,177 | | 98% | € | 11,715 | | € | 72 | | 2.3x | 19% | 14% | $ | 8 | | | € | 11,647 | | 2.3x | 19% |
| CAP V (Jun 2018 / Jun 2024) | | $ | 6,554 | | $ | 5,654 | | 86% | $ | 1,423 | | $ | 5,991 | | 1.3x | 25% | 12% | $ | 113 | | | $ | 904 | | 1.8x | 143% |
| CAP IV (Jul 2013 / Jun 2018) | | $ | 3,880 | | $ | 4,044 | | 104% | $ | 6,161 | | $ | 2,047 | | 2.0x | 18% | 13% | $ | 214 | | | $ | 6,953 | | 2.7x | 26% |
| 第三章(2008年6月/2013年7月) | | $ | 2,552 | | $ | 2,543 | | 100% | $ | 5,123 | | $ | 16 | | 2.0x | 17% | 12% | $ | 2 | | | $ | 5,138 | | 2.0x | 17% |
| CJP IV (Oct 2020 / Oct 2026) | | ¥ | 258,000 | | ¥ | 165,478 | | 64% | ¥ | — | | ¥ | 214,638 | | 1.3x | 68% | 30% | $ | 24 | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| CJP III(2013年9月/2020年8月) | | ¥ | 119,505 | | ¥ | 91,192 | | 76% | ¥ | 189,426 | | ¥ | 49,548 | | 2.6x | 24% | 17% | $ | 29 | | | ¥ | 182,269 | | 3.9x | 33% |
| CGFSP III(2017年12月/2023年12月) | | $ | 1,005 | | $ | 926 | | 92% | $ | 375 | | $ | 1,715 | | 2.3x | 40% | 30% | $ | 105 | | | $ | 815 | | 6.5x | 58% |
| 第二期CGFSP(2013年6月/2017年12月) | | $ | 1,000 | | $ | 943 | | 94% | $ | 1,959 | | $ | 500 | | 2.6x | 27% | 20% | $ | 41 | | | $ | 1,956 | | 2.4x | 28% |
| CP增长(2021年10月/2027年10月) | | $ | 1,149 | | $ | 333 | | 29% | $ | — | | $ | 348 | | 1.0x | NM | NM | $ | — | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| 第二届CEOF(2015年11月/2020年3月) | | $ | 2,400 | | $ | 2,361 | | 98% | $ | 2,271 | | $ | 2,284 | | 1.9x | 20% | 15% | $ | 153 | | | $ | 2,401 | | 3.8x | 54% |
| CEOF I (Sep 2011 / Nov 2015) | | $ | 1,119 | | $ | 1,175 | | 105% | $ | 1,656 | | $ | 187 | | 1.6x | 12% | 8% | $ | 43 | | | $ | 1,604 | | 1.6x | 15% |
| CETP V (Mar 2022 / Jun 2028) | | € | 3,114 | | € | 211 | | 7% | € | — | | € | 208 | | 1.0x | 不适用 | 不适用 | $ | — | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| CETP IV(2019年7月/2022年6月) | | € | 1,350 | | € | 1,173 | | 87% | € | 788 | | € | 1,804 | | 2.2x | 56% | 41% | $ | 96 | | | € | 788 | | 9.3x | 122% |
| CETP III(2014年7月/2019年7月) | | € | 657 | | € | 602 | | 92% | € | 1,239 | | € | 586 | | 3.0x | 42% | 29% | $ | 44 | | | € | 1,181 | | 4.4x | 51% |
| CGP II (Dec 2020 / Jan 2025) | | $ | 1,840 | | $ | 984 | | 53% | $ | 5 | | $ | 1,046 | | 1.1x | NM | NM | $ | — | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| CGP (Jan 2015 / Mar 2021) | | $ | 3,588 | | $ | 3,050 | | 85% | $ | 1,383 | | $ | 2,951 | | 1.4x | 7% | 5% | $ | 66 | | | $ | 1,675 | | 2.1x | 17% |
| 第四期CAGP(2008年8月/2014年12月) | | $ | 1,041 | | $ | 954 | | 92% | $ | 1,123 | | $ | 90 | | 1.3x | 6% | 1% | $ | — | | | $ | 1,122 | | 1.3x | 7% |
| CSABF(2009年12月/2016年12月) | | $ | 776 | | $ | 736 | | 95% | $ | 490 | | $ | 378 | | 1.2x | 3% | 负数 | $ | — | | | $ | 650 | | 1.3x | 8% |
| 所有其他主动型基金和工具(10) | | | $ | 22,593 | | 不适用 | $ | 22,850 | | $ | 14,847 | | 1.7x | 22% | 15% | $ | 77 | | | $ | 23,237 | | 2.2x | 33% |
| 完全变现的资金和工具(11) | | | $ | 24,210 | | 不适用 | $ | 60,525 | | $ | — | | 2.5x | 28% | 20% | $ | 3 | | | $ | 60,525 | | 2.5x | 28% |
| 企业私募股权投资总额(13家) | | 不适用 | $ | 181,259 | | $ | 82,792 | | 1.9x | 26% | 18% | $ | 2,314 | | | $ | 185,528 | | 2.4x | 27% |
| 房地产 | | | |
| CRP IX ( Oct 2021 / Oct 2026 ) | | $ | 7,987 | | $ | 1,688 | | 21% | $ | — | | $ | 1,706 | | 1.0x | NM | NM | $ | — | | | 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| CRP VIII(2017年8月/2021年10月) | | $ | 5,505 | | $ | 4,999 | | 91% | $ | 3,944 | | $ | 4,610 | | 1.7x | 48% | 30% | $ | 182 | | | $ | 4,032 | | 2.1x | 55% |
| CRP VII(2014年6月/2017年12月) | | $ | 4,162 | | $ | 3,806 | | 91% | $ | 4,900 | | $ | 1,539 | | 1.7x | 18% | 12% | $ | 71 | | | $ | 4,873 | | 1.8x | 22% |
| CRP VI (Mar 2011 / Jun 2014) | | $ | 2,340 | | $ | 2,160 | | 92% | $ | 3,785 | | $ | 142 | | 1.8x | 27% | 18% | $ | 5 | | | $ | 3,708 | | 1.9x | 29% |
| 消费物价指数(2016年5月/不适用) | | $ | 7,991 | | $ | 6,748 | | 21% | $ | 1,981 | | $ | 7,334 | | 1.4x | 20% | 17% | 不适用* | | $ | 1,186 | | 1.8x | 9% |
| 所有其他主动型基金和工具(14) | | | $ | 8,717 | | 不适用 | $ | 10,910 | | $ | 2,831 | | 1.6x | 10% | 7% | $ | 18 | | | $ | 10,559 | | 1.6x | 11% |
| 完全变现的资金和工具(15) | | | $ | 6,886 | | 不适用 | $ | 9,718 | | $ | 5 | | 1.4x | 11% | 6% | $ | — | | | $ | 9,723 | | 1.4x | 11% |
| 房地产总量(13) | | 不适用 | $ | 35,238 | | $ | 18,168 | | 1.5x | 13% | 9% | $ | 276 | | | $ | 34,080 | | 1.7x | 13% |
| 自然资源 | | | |
| CIEP II(2019年4月/2025年4月) | | $ | 2,286 | | $ | 1,008 | | 44% | $ | 544 | | $ | 997 | | 1.5x | 41% | 19% | $ | 32 | | | $ | 596 | | 2.5x | NM |
| CIEP I (Sep 2013 / Jun 2019) | | $ | 2,500 | | $ | 2,374 | | 95% | $ | 1,764 | | $ | 2,785 | | 1.9x | 19% | 11% | $ | 174 | | | $ | 2,780 | | 2.7x | 26% |
| CPP II (Sep 2014 / Apr 2021) | | $ | 1,527 | | $ | 1,537 | | 101% | $ | 809 | | $ | 1,942 | | 1.8x | 17% | 11% | $ | 101 | | | $ | 365 | | 4.1x | 76% |
| CGIOF(2018年12月/2023年9月) | | $ | 2,201 | | $ | 1,723 | | 78% | $ | 291 | | $ | 1,985 | | 1.3x | 24% | 10% | $ | 36 | | | $ | 248 | | 1.4x | 15% |
| NGP XII(2017年7月/2022年7月) | | $ | 4,304 | | $ | 2,775 | | 64% | $ | 1,365 | | $ | 3,952 | | 1.9x | 22% | 16% | $ | 191 | | | $ | 1,201 | | 3.2x | 39% |
| NGP XI (Oct 2014 / Jul 2017) | | $ | 5,325 | | $ | 4,979 | | 93% | $ | 4,102 | | $ | 5,331 | | 1.9x | 15% | 11% | $ | 340 | | | $ | 5,923 | | 2.2x | 30% |
| NGP X (Jan 2012 / Dec 2014) | | $ | 3,586 | | $ | 3,351 | | 93% | $ | 3,298 | | $ | 428 | | 1.1x | 3% | 负数 | $ | — | | | $ | 3,142 | | 1.2x | 5% |
| 所有其他主动型基金和工具(17) | | | $ | 4,561 | | 不适用 | $ | 2,458 | | $ | 4,300 | | 1.5x | 15% | 13% | $ | 26 | | | $ | 3,057 | | 2.4x | 27% |
| 完全变现的资金和工具(18) | | | $ | 1,190 | | 不适用 | $ | 1,435 | | $ | 1 | | 1.2x | 3% | 1% | $ | — | | | $ | 1,436 | | 1.2x | 3% |
| 自然资源总量 | | 不适用 | $ | 16,066 | | $ | 21,719 | | 1.6x | 13% | 9% | $ | 899 | | | $ | 18,747 | | 1.9x | 15% |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 传统能源基金(16只) | | | $ | 16,741 | | 不适用 | $ | 23,983 | | $ | 72 | | 1.4x | 12% | 6% | $ | — | | | $ | 23,589 | | 1.5x | 14% |
*CPI与应计费用相关的净业绩收入为5300万美元，不包括在应计净业绩收入中。这些金额将在实现时反映为与费用相关的业绩收入，并包括在我们部门业绩的基金水平费用收入中。
(1)指基金成立以来投资的原始成本。
(2)代表自基金成立以来所有已变现的收益。
(3)代表未扣除管理费、费用和附带权益的剩余公允价值，可包括已实现投资的剩余托管价值。
(4)投资资本倍数(“MOIC”)是指扣除管理费、费用和附带权益前的总公允价值除以累计投资资本。
(5)当投资基金已完全退出某项投资并不再拥有该项投资的权益时，该项投资即视为变现。当一项投资收到的收益总额(包括股息、利息或其他分配及/或资本回报)至少占投资资本的85%，且该投资尚未完全变现时，该投资被视为部分变现。由于我们的价值创造战略的一部分涉及寻求最佳退出选择，我们相信，当与所提供的其他投资业绩指标一起考虑时，有关已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率的信息，通过剔除尚未发生重大变现活动的投资的影响，为投资者提供有关我们投资业绩的有意义的信息。已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率作为衡量投资业绩的指标存在局限性，不应孤立地加以考虑。这些限制包括，这些措施不包括早期阶段的业绩和其他不符合上述标准的投资。剔除这类投资将对已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率产生积极影响，当此类投资的MoIC和总内部收益率低于MOIC和总内部收益率的总和时。我们对已实现/部分已实现的MoIC和总内部收益率的测量可能无法与其他使用类似标题测量的公司的测量结果相比较。
(6)内部总回报率(“总内部回报率”)是指有限合伙人投资资本的年化时间加权回报，基于截至报告日的出资、分派和未实现公允价值，未计入管理费、合伙企业费用和附带权益的影响。对于2017年及以后的基金年份，总内部收益率包括与投资融资相关的利息支出对基金信贷额度的影响。总内部回报率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。多个基金的总内部收益率小计是根据每个基金的实际现金流量日期计算的，代表了按顺序投资于每个基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(7)内部净回报率(“净内部回报率”)指扣除所有管理费、合伙企业开支及附带权益(包括当期应计项目)的影响后，根据截至报告日期的供款、分派及未实现公允价值计算的有限合伙人投资资本的年化时间加权回报率。净内部收益率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。基金水平内部回报率以有限合伙人现金流总额为基础，这一混合回报可能与个别有限合伙人的不同。因此，某些基金可能会在混合净内部收益率低于该基金的首选回报门槛的情况下产生应计业绩收入。多只基金的内部回报率合计小计是根据每只基金的实际现金流日期计算的，代表了按顺序投资每只基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(8)代表截至本季度末的应计绩效费用净余额/(返还债务)。
(9)指所有已实现收益加上未计管理费、费用和附带权益的剩余公允价值。
(10)总额包括以下基金，以及我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：CVP II、MENA、CCI、CSSAF I、CPF I、CAP Growth I、CAP Growth II、CBPF II、CEP II、ABV 8和ACCD 2。
(11)总额包括以下基金，以及相关的共同投资、独立管理账户(SMA)和由我们安排的某些其他独立投资：CP I、CP II、CP III、CP IV、CEP I、CAP I、CAP II、CBPF I、CJP I、CJP II、CMG、CVP I、CUSGF III、CGFSP I、CEVP I、CETP I、CETP II、CAVP I、CAVP II、CAGP III和墨西哥。
(12)对于标有“NM”的基金，内部收益率可能是正的，也可能是负的，但由于初始投资和资本部署初期阶段的时间有限，因此被认为没有意义。对于标记为“负面”的基金，内部收益率被认为是有意义的，但在报告期结束时为负值。
(13)为便于汇总，以外币报告的资金已按报告期即期汇率折算为美元。
(14)合计包括以下基金，以及由我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：CCR、CER I、CER II、CEREP III和CRPV。
(15)总额包括以下基金，以及相关的共同投资、单独管理账户(SMA)和我们安排的某些其他独立投资：CRP I、CRP II、CRP III、CRP IV、CRCP I、CAREP I、CAREP II、CEREP I和CEREP II。
(16)合计包括下列传统能源基金及相关共同投资：能源一、能源二、能源三、能源四、更新一及更新二。
(17)总额包括以下基金，以及我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：NGP GAP、NGP RP I、NGP RP II、NGP ETP IV、CPOCP、CRSEF和CRSEF II。
(18)总额包括以下基金，以及相关的共同投资、单独管理的账户(SMA)，以及由我们安排的某些其他独立投资：CIP。
(19)基金停用日期是指尚未按收费基准停用的基金根据有关基金协议订立的合约停用日期。没有列出收费启动日期和降级日期的基金尚未启动收费。
(20)显示的所有金额代表截至2022年12月31日的资本承诺总额。我们最近的一些葡萄酒基金目前正在筹集资金，总资本承诺可能会发生变化。
全球信用
下表显示了我们全球信贷部门的运营结果：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 473.1 | | | $ | 314.4 | | | $ | 288.3 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | 81.6 | | | 62.2 | | | 34.0 | |
| 与费用相关的业绩收入 | 59.9 | | | 43.2 | | | 35.9 | |
| 基金级手续费总收入 | 614.6 | | | 419.8 | | | 358.2 | |
| 已实现的业绩收入 | 131.5 | | | (6.0) | | | 26.5 | |
| 已实现本金投资收益 | 38.1 | | | 31.9 | | | 18.7 | |
| 利息收入 | 15.3 | | | 5.6 | | | 10.4 | |
| 总收入 | 799.5 | | | 451.3 | | | 413.8 | |
| 细分市场费用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 284.2 | | | 237.1 | | | 206.1 | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 61.3 | | | (2.7) | | | 12.2 | |
| 薪酬和福利总额 | 345.5 | | | 234.4 | | | 218.3 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 97.7 | | | 63.1 | | | 45.7 | |
| 折旧及摊销费用 | 8.2 | | | 8.0 | | | 7.0 | |
| 利息支出 | 32.6 | | | 26.1 | | | 26.6 | |
| 总费用 | 484.0 | | | 331.6 | | | 297.6 | |
| (=)可分配收益 | $ | 315.5 | | | $ | 119.7 | | | $ | 116.2 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 70.2 | | | (3.3) | | | 14.3 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 38.1 | | | 31.9 | | | 18.7 | |
| (+)净利息 | 17.3 | | | 20.5 | | | 16.2 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 224.5 | | | $ | 111.6 | | | $ | 99.4 | |
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度的比较
可分配收益
与2021年相比，截至2022年12月31日的年度的可分配收益增加了1.958亿美元，与2020年相比，截至2021年12月31日的年度增加了350万美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度可分配收益变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 可分配收益，上一年 | $ | 119.7 | | | $ | 116.2 | |
| 增加(减少)： | | | |
| 与费用相关的收入增加 | 112.9 | | | 12.2 | |
| 已实现的净业绩收入增加(减少) | 73.5 | | | (17.6) | |
| 已实现本金投资收益增长 | 6.2 | | | 13.2 | |
| 净利息减少(增加) | 3.2 | | | (4.3) | |
| 合计增长 | 195.8 | | | 3.5 | |
| 可分配收益，本年度 | $ | 315.5 | | | $ | 119.7 | |
已实现的净业绩收入。与2021年相比，截至2022年12月31日的年度，已实现的业绩净收入增加了7350万美元，这主要是由于CCOF I和我们的结构性信贷基金产生的已实现的业绩净收入，但这部分被CSP III在2022年实现的590万美元的净回馈债务所抵消。
与2020年相比，截至2021年12月31日的年度已实现净业绩收入减少1760万美元，这主要是由于CSP III在2021年实现了650万美元的净回馈义务，以及凯雷航空合作伙伴在截至2020年12月31日的年度实现了净业绩收入。
已实现本金投资收益。截至2022年12月31日的年度已实现本金投资收入较2021年增加620万美元，截至2021年12月31日的年度较2020年增加1320万美元。与2021年相比，截至2022年12月31日止年度的已实现本金投资收入较2021年有所增加，主要原因是2022年CCOF I和CCOF II的已实现本金投资收入，以及已实现亏损对上一年度对CEMOF的投资的影响。2022年，我们的美国CLO和CSP IV的已实现本金投资收入下降，部分抵消了这些影响。与2020年相比，截至2021年12月31日的年度的已实现本金投资收入有所增加，这主要是由于我们的美国CLO和不良信贷结转基金的已实现本金投资收入增加。
与费用相关的收入
在截至2022年12月31日的年度中，与费用相关的收益比2021年增加了1.129亿美元，与2020年相比增加了1220万美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度与费用相关的收益变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 与费用相关的收益，上一年 | $ | 111.6 | | | $ | 99.4 | |
| 增加(减少)： | | | |
| 手续费收入增加 | 194.8 | | | 61.6 | |
| 增加基于现金的薪酬 | (47.1) | | | (31.0) | |
| 增加一般、行政和其他间接费用 | (34.6) | | | (17.4) | |
| 所有其他更改 | (0.2) | | | (1.0) | |
| 合计增长 | 112.9 | | | 12.2 | |
| 手续费相关收益，本年度 | $ | 224.5 | | | $ | 111.6 | |
手续费收入。在截至2022年12月31日的一年中，手续费总收入比2021年增加了1.948亿美元，与2020年相比增加了6160万美元，原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 提高基金管理费 | $ | 158.7 | | | $ | 26.1 | |
| 更高的投资组合咨询和交易费用，净额和其他 | 19.4 | | | 28.2 | |
| 更高的与费用相关的绩效收入 | 16.7 | | | 7.3 | |
| 手续费收入合计增长 | $ | 194.8 | | | $ | 61.6 | |
与2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度基金管理费增加，主要是由于根据坚韧战略咨询服务协议和CBAM投资组合赚取的1.07亿美元费用，以及CCOF II的投资活动(根据投资资本收取费用)、过去12个月美国CLO的发行以及我们Interval基金的增长。
与2020年相比，截至2021年12月31日止年度的基金管理费增加，主要是由于CCOF I(根据AUM收取费用)、CCOF II(于2020年10月启动管理费)、创纪录的CLO发起活动以及对新筹集的SMA启动费用的管理费增加所致。由于2021年1月降低了费率和基数，CSP IV的管理费减少，部分抵消了这些增加。
截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度的手续费相关业绩收入较上一年度增加，是由于我们的Interval Fund的手续费相关业绩收入增加所致。
我们套利基金的加权平均管理费费率从2021年12月31日的1.21%降至2022年12月31日的1.05%。费率下降主要是由于对基金的投资活动，这些基金的管理费是以投资资本为基础的，费率较低，包括单独管理的账户。我们套利基金的加权平均管理费费率略有下降，从2020年12月31日的1.22%降至2021年12月31日的1.21%。
截至2022年12月31日的年度，投资组合咨询和交易费用、净额和其他费用主要由我们的保险和航空战略中的交易费用以及与凯雷全球资本市场相关的承销费推动。截至2021年12月31日的年度，投资组合咨询和交易费用、净额和其他费用主要来自与凯雷全球资本市场相关的承销费用增加。随着资本市场活动放缓，我们可能会经历与债务和股权证券的承销、发行和配售有关的活动所赚取的资本市场费用相应减少的情况。
基于现金的薪酬和福利支出。截至2022年12月31日的年度，基于现金的薪酬和福利支出比2021年增加4710万美元，这主要是由于员工人数增加，以及截至2022年12月31日的年度与费用相关的绩效收入(与费用相关的绩效收入的约45%作为基于现金的薪酬支付)相关的薪酬增加750万美元。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，基于现金的薪酬和福利支出增加了3100万美元，主要是由于员工人数增加和现金奖金增加。
一般、行政和其他间接费用。在截至2022年12月31日的一年中，与2021年相比，一般、行政和其他间接费用增加了3460万美元，主要是由于专业费用、差旅和其他一般费用的增加。
在截至2021年12月31日的一年中，一般、行政和其他间接费用比2020年增加了1110万美元，其中不包括2020年诉讼费用收回的影响，这主要是由于专业费用、租金和其他一般费用的增加。截至2020年12月31日的年度的一般、行政和其他间接费用也反映了从凯雷FRL收回的费用。
截至2022年12月31日止三年内每年的可赚取费用的AUM
以下列出了每个期间的可赚取费用的AUM，以及每个相应期间的变化部分。
下表按每个期间的不同组成部分分列了可赚取费用的AUM。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球信用 | | | |
可赚取费用的AUM的组成部分(1) | | | |
| 基于资本承诺的可赚取费用的AUM | $ | 6,240 | | | $ | 2,758 | | | $ | 3,921 | |
| 基于投入资本的收费AUM | 13,446 | | | 9,632 | | | 5,607 | |
| 基于抵押品余额的收费AUM，按面值计算 | 46,173 | | | 30,779 | | | 26,480 | |
| 基于资产净值的可赚取手续费的AUM | 2,008 | | | 1,409 | | | 1,578 | |
基于公允价值和其他的可赚取费用的AUM(2) | 53,362 | | | 7,140 | | | 4,547 | |
| 可赚取费用的AUM总额 | $ | 121,229 | | | $ | 51,718 | | | $ | 42,133 | |
加权平均管理费费率(3) | | | |
| 全球信用结转资金 | 1.05 | % | | 1.21 | % | | 1.22 | % |
(1)有关可赚取手续费的AUM组成部分的其他信息，请参阅“-管理下的可赚取手续费的资产”。
(2)包括战略咨询服务协议所涵盖的坚韧公司一般账户资产的公允价值，以及根据资产总值收取费用的基金。
(3)仅代表套利基金的合计有效管理费费率，由每个套利基金的可赚取费用的AUM加权，截至每个期间结束时。截至2022年12月31日，套利基金分别占全球信贷手续费收入AUM的13%。
下表提供了赚取费用的AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球信用 | | | |
| 赚取费用的AUM前滚 | | | |
| 期初余额 | $ | 51,718 | | | $ | 42,133 | | | $ | 37,862 | |
流入(1) | 78,057 | | | 13,029 | | | 6,368 | |
流出(包括变现)(2) | (6,845) | | | (4,314) | | | (3,906) | |
市场活动及其他(3) | (1,103) | | | 1,501 | | | 618 | |
外汇交易(4) | (598) | | | (631) | | | 1,191 | |
| 期末余额 | $ | 121,229 | | | $ | 51,718 | | | $ | 42,133 | |
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，这些账户在期内激活了基于承诺的管理费、投资于管理费基于投资资本的工具的创收承诺、新CLO发行的创收抵押品余额，以及我们工具的总认购(管理费基于资产净值)。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。截至2022年12月31日的年度资金流入包括与Fortuty的战略咨询服务协议相关的收费AUM，该协议于2022年4月1日生效，以及2022年3月在CBAM交易中收购的收费AUM。与这些交易相关的资金流入分别为480亿美元和140亿美元。
(2)资金外流是以下因素的影响：基金变现，管理费基于按成本或公允价值计算的剩余投资资本、投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化、不再需要收费的基金减少、开放式基金的总赎回以及CLO抵押品余额的流出。在此期间，基金根据承诺赚取管理费的变现不影响赚取管理费的AUM。
(3)市场活动及其他是指以成本或公允价值或资产净值较低为基础对基金或工具进行的有价证券投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及基金的活动，按资产总值收取费用。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2022年12月31日，收费的AUM为1212亿美元，与2021年12月31日的517亿美元相比，增加了695亿美元，增幅为134%。推动增长的主要是781亿美元的资金流入，主要来自与2022年4月与Foruty签署的战略咨询服务协议相关的收费AUM和2022年3月在CBAM交易中收购的收费AUM，以及对CCOF II的投资活动、航空费用的激活和投资活动，以及我们最新的六个美国CLO和三个最新的欧洲CLO。这一增长被最低限度地被68亿美元的流出所抵消，这主要是由于不再需要管理费的基金的减少，与投资资本挂钩的费用在其他基金中的变现，以及我们CLO抵押品余额的流失，以及11亿美元的投资组合折旧。仍处于投资期的套利基金的分配不会影响赚取手续费的AUM，因为这些基金是基于承诺而不是投资资本。
截至2021年12月31日，赚取费用的AUM为517亿美元，与2020年12月31日的421亿美元相比，增加了96亿美元，增幅为23%。推动这一增长的是130亿美元的资金流入，这主要是由于我们在美国和欧洲的CLO筹集了新的付费资本，以及我们机会主义信贷基金的投资活动，以及15亿美元的市场和其他活动。部分抵消了增长的是43亿美元的资金外流，主要与CLO抵押品余额的流失和对投资资本收取费用的基金的处置有关。
截至2020年12月31日，收费的AUM为421亿美元，与2019年12月31日的379亿美元相比，增加了42亿美元，增幅为11%。推动增长的主要原因是我们在美国和欧洲CLO筹集了新的付费资本、我们的保险业务筹集了付费第三方资本和CCOF I的投资活动，以及与我们以欧元计价的CLO换算成美元有关的12亿美元外汇活动。部分抵消了这一增长的是39亿美元的资金外流，主要与CEMOF II的费用基础逐步减少和我们CLO抵押品余额的流失有关。
截至2022年12月31日止三年及每一年的总AUM
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球信用 | | | | | |
| 总AUM前滚 | | | | | |
| 期初余额 | $ | 73,384 | | | $ | 55,881 | | | $ | 49,412 | |
流入(1) | 78,277 | | | 16,933 | | | 9,497 | |
流出(包括变现)(2) | (5,741) | | | (4,171) | | | (4,167) | |
市场活动及其他(3) | 991 | | | 5,403 | | | 402 | |
外汇交易(4) | (609) | | | (662) | | | 737 | |
| 期末余额 | $ | 146,302 | | | $ | 73,384 | | | $ | 55,881 | |
(1)资金流入反映了在此期间筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。截至2022年12月31日的年度资金流入包括与2022年4月1日生效的坚韧战略咨询服务协议相关的AUM，以及2022年3月在CBAM交易中收购的AUM。与这些交易相关的资金流入分别为480亿美元和150亿美元。
(2)流出包括在我们的套利基金、相关的联合投资工具和单独管理的账户中扣除可回收或可循环金额的分配、我们的开放式基金的总赎回、CLO抵押品余额的流出以及可用资本的到期。
(3)市场活动及其他一般指套利基金、相关共同投资工具和独立管理账户的组合投资的已实现和未实现收益(亏损)，以及费用、支出和非投资收入的影响、我们业务发展公司总资产价值的变化以及AUM的其他变化。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2022年12月31日，总资产管理规模为1463亿美元，与2021年12月31日的734亿美元相比，增加了729亿美元，增幅为99%。这一增长的主要原因是783亿美元的资金流入，这些资金主要来自与2022年4月与坚韧签署的战略咨询服务协议有关的资产管理公司、从直接投资于坚毅的战略第三方投资者那里筹集的第三方资本、2022年3月在CBAM交易中收购的资产管理公司、我们六个最新年份的美国CLO和三个最新年份的欧洲CLO以及第一个CCOF III的结束。这一增长被CLO和其他抵押品余额的流出以及我们套利基金(即我们的能源信贷和机会主义信贷基金)中的其他抵押品余额和分配造成的57亿美元的流出所抵消。
截至2021年12月31日，总资产管理规模为734亿美元，比2020年12月31日的559亿美元增加了175亿美元，增幅为31%。这是由169亿美元的资金流入推动的，主要是由于美国和欧洲新发行的CLO，以及CCOF II和各种平台账户的筹资。推动增长的还有54亿美元的市场和其他活动，这归因于我们的套利基金增值22%，以及我们的BDC和证券化工具的总资产价值增加。部分抵消了增长的是42亿美元的流出，主要与我们的CLO抵押品余额的流失和我们的不良信贷和能源信贷基金的分配有关。
截至2020年12月31日，总资产管理规模为559亿美元，比2019年12月31日的494亿美元增加了65亿美元，增幅为13%。这是由95亿美元的资金流入推动的，这主要是由于美国和欧洲新发行的CLO、CCOF II的筹资以及各种平台账户的关闭。推动这一增长的还有7亿美元的外汇交易，这与我们以欧元计价的CLO兑换成美元有关。部分抵消了这一增长的是42亿美元的流出，主要与我们的能源信贷和航空基金的分配以及CLO的流出有关。
基金业绩指标
在整个讨论和分析过程中，包括了我们某些全球信贷基金的基金业绩信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表凯雷集团的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来业绩。对凯雷集团的投资不是对我们任何基金的投资。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。见第I部分，第1A项。风险因素-与我们业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的风险-我们基金的历史回报，包括本报告中介绍的那些，不应被视为指示我们基金的未来结果或我们未来的结果或对我们普通股投资的任何预期回报。
下表反映了我们全球信贷业务中某些基金的表现。这些表格分别列示了截至所述期间，至少有10亿美元的资本承付款、累计股本投资或总股本价值的基金。见第一部分，第1项。“业务-我们的全球投资产品”为下面列出的基金首字母缩写的传奇。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 总投资 |
| (百万美元) | | | | | 截至2022年12月31日 |
| 基金(开始收费日期/降低收费日期)(11) | | 承诺资本(12) | 累计投资资本(1) | 投资百分比 | 已实现
价值(2) | 剩余公允价值(3) | MoIC(4) | 总内部收益率(5)(8) | 净内部收益率(6)(8) | 应计净进位/(回赠)(7) |
| | | | | | | | |
| CSP IV (Apr 2016 / Dec 2020) | | $ | 2,500 | | $ | 2,500 | | 100% | $ | 843 | | $ | 2,351 | | 1.3x | 14% | 7% | $ | — | |
| CSP III(2011年12月/2015年8月) | | $ | 703 | | $ | 703 | | 100% | $ | 929 | | $ | 57 | | 1.4x | 19% | 9% | $ | — | |
| CSP II (Dec 2007 / Jun 2011) | | $ | 1,352 | | $ | 1,352 | | 100% | $ | 2,431 | | $ | 66 | | 1.8x | 17% | 11% | $ | 7 | |
| CCOF II(2020年11月/2025年10月) | | $ | 4,425 | | $ | 4,408 | | 100% | $ | 384 | | $ | 4,477 | | 1.1x | 15% | 10 | $ | 33 | |
| CCOF I (Nov 2017 / Sep 2022) | | $ | 2,373 | | $ | 3,452 | | 145% | $ | 2,427 | | $ | 2,120 | | 1.3x | 19% | 13% | $ | 44 | |
| 第二届CEMOF(2015年12月/2019年6月) | | $ | 1,692 | | $ | 1,713 | | 101% | $ | 1,789 | | $ | 376 | | 1.3x | 8% | 3% | $ | — | |
| SASOF III(2014年11月/n/a) | | $ | 833 | | $ | 991 | | 119% | $ | 1,192 | | $ | 101 | | 1.3x | 19% | 11% | $ | 12 | |
| 所有其他主动型基金和投资工具(9) | | | $ | 7,976 | | 不适用 | $ | 1,536 | | $ | 6,101 | | 1.0x | NM | NM | $ | 7 | |
| 完全变现的资金和工具(10) | | | $ | 5,230 | | 不适用 | $ | 5,642 | | $ | 1 | | 1.1x | 3% | 负数 | $ | — | |
| 全球信用结转资金合计 | | | $ | 28,325 | | 不适用 | $ | 17,172 | | $ | 15,649 | | 1.2x | 10% | 4% | $ | 102 | |
(1)指基金成立以来的原始投资成本。对于CSP II和CSP III，反映的是扣除投资水平可收回收益后的净额，在计算基金MoIC时，调整后的净额反映了投资资本的可回收性。
(2)代表自基金成立以来所有已变现的收益。
(3)代表未扣除管理费、费用和附带权益的剩余公允价值，可包括已实现投资的剩余托管价值。
(4)投资资本倍数(“MOIC”)是指扣除管理费、费用和附带权益前的总公允价值除以累计投资资本。
(5)内部总回报率(“总内部回报率”)是指有限合伙人投资资本的年化时间加权回报，基于截至报告日的出资、分派和未实现公允价值，未计入管理费、合伙企业费用和附带权益的影响。对于2017年及以后的基金年份，总内部收益率包括与投资融资相关的利息支出对基金信贷额度的影响。总内部回报率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。多个基金的总内部收益率小计是根据每个基金的实际现金流量日期计算的，代表了按顺序投资于每个基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(6)内部净回报率(“净内部回报率”)指扣除所有管理费、合伙企业开支及附带权益(包括当期应计项目)的影响后，根据截至报告日期的供款、分派及未实现公允价值计算的有限合伙人投资资本的年化时间加权回报率。净内部收益率是根据有限合伙人现金流的时间计算的，该时间可能与基金的实际投资现金流的时间不同。基金水平内部回报率以有限合伙人现金流总额为基础，这一混合回报可能与个别有限合伙人的不同。因此，某些基金可能会在混合净内部收益率低于该基金的首选回报门槛的情况下产生应计业绩收入。多只基金的内部回报率合计小计是根据每只基金的实际现金流日期计算的，代表了按顺序投资每只基金的有限合伙人的理论时间加权回报。
(7)表示截至本季度末的应计绩效费用净余额/(返还债务)。
(8)对于标有“NM”的基金，内部收益率可能是正的，也可能是负的，但由于初始投资和资本部署初期阶段的时间有限，因此被认为没有意义。对于标记为“负面”的基金，内部收益率被认为是有意义的，但在报告期结束时为负值。
(9)总额包括以下基金，以及我们安排的所有积极共同投资、单独管理账户(SMA)和独立投资：SASOF IV、SASOF V、CARF和CICF。
(10)总额包括以下基金，以及相关的共同投资、单独管理账户(SMA)和我们安排的某些其他独立投资：CSP I、CEMOF I、CSC、CMPI、CMPII、SASOF II和CASCOF。
(11)基金退市日期是指尚未按收费基准退市的基金根据有关基金协议订立的合约退市日期。没有列出收费启动日期和降级日期的基金尚未启动收费。
(12)显示的所有金额代表截至2022年12月31日的资本承诺总额。我们最近的一些葡萄酒基金目前正在筹集资金，总资本承诺可能会发生变化。CEMOF II的承诺资本反映了28亿美元的原始承诺资本，减去在一次关键人物事件后失效的11亿美元承诺。
全球投资解决方案
下表显示了我们全球投资解决方案的运营结果(1)细分市场：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 222.9 | | | $ | 228.4 | | | $ | 193.0 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | — | | | 0.5 | | | 0.1 | |
| | | | | |
| 基金级手续费总收入 | 222.9 | | | 228.9 | | | 193.1 | |
| 已实现的业绩收入 | 192.6 | | | 186.8 | | | 155.1 | |
| 已实现本金投资收益 | 3.8 | | | 9.8 | | | 2.3 | |
| 利息收入 | 2.6 | | | 0.2 | | | 0.6 | |
| 总收入 | 421.9 | | | 425.7 | | | 351.1 | |
| 细分市场费用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 111.7 | | | 108.2 | | | 113.5 | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 169.4 | | | 168.1 | | | 144.6 | |
| 薪酬和福利总额 | 281.1 | | | 276.3 | | | 258.1 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 36.8 | | | 32.0 | | | 37.8 | |
| 折旧及摊销费用 | 5.1 | | | 4.5 | | | 4.5 | |
| 利息支出 | 11.0 | | | 10.8 | | | 9.3 | |
| 总费用 | 334.0 | | | 323.6 | | | 309.7 | |
| (=)可分配收益 | $ | 87.9 | | | $ | 102.1 | | | $ | 41.4 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 23.2 | | | 18.7 | | | 10.5 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 3.8 | | | 9.8 | | | 2.3 | |
| (+)净利息 | 8.4 | | | 10.6 | | | 8.7 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 69.3 | | | $ | 84.2 | | | $ | 37.3 | |
(1)2021年4月1日，我们完成了对大都会房地产公司(“大都会地产”)权益的出售。出售前期间的可分配收益和可归因于MRE的费用相关收益对全球投资解决方案部门并不重要。出售所得的500万美元及因转租交易而产生的2,680万美元的使用权资产减值(见本年报第8项表格10-K的综合财务报表附注10)并不计入DE或FRE。有关Total DE和FRE与美国GAAP财务报表的对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”。
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度的比较
可分配收益
在截至2022年12月31日的一年中，可分配收益与2021年相比减少了1420万美元，与2020年相比增加了6070万美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度可分配收益变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 可分配收益，上一年 | $ | 102.1 | | | $ | 41.4 | |
| 增加(减少)： | | | |
| (减少)手续费相关收入增加 | (14.9) | | | 46.9 | |
| 已实现的净业绩收入增加 | 4.5 | | | 8.2 | |
| (减)已实现本金投资收益增长 | (6.0) | | | 7.5 | |
| 净利息减少(增加) | 2.2 | | | (1.9) | |
| 总(减)增 | (14.2) | | | 60.7 | |
| 可分配收益，本年度 | $ | 87.9 | | | $ | 102.1 | |
已实现的净业绩收入。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，Global Investment Solutions分别实现了1.926亿美元、1.868亿美元和1.551亿美元的业绩收入。然而，这些变现大多来自AlpInvest基金工具，我们通常不保留附带权益。因此，截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，我们的已实现净业绩收入分别为2320万美元、1870万美元和1050万美元。随着我们自2011年收购AlpInvest以来推出的基金开始实现业绩收入，这在所有投资和支出的资本缴款以及优先回报门槛都已返还之前不会发生，因此实现的业绩收入净额中将有越来越多的份额对我们有利。
已实现本金投资收益。截至2022年12月31日的年度，已实现本金投资收入较2021年减少600万美元，与2020年相比增加750万美元，这主要是由于对我们二级基金的投资。
与费用相关的收入
在截至2022年12月31日的年度中，与费用相关的收益比2021年减少了1490万美元，与2020年相比增加了4690万美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度与费用相关的收益变化的组成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| 与费用相关的收益，上一年 | $ | 84.2 | | | $ | 37.3 | |
| 增加(减少)： | | | |
| (减少)手续费收入增加 | (6.0) | | | 35.8 | |
| 现金薪酬(增加)减少 | (3.5) | | | 5.3 | |
| (增加)一般、行政和其他间接费用减少 | (4.8) | | | 5.8 | |
| | | |
| 总(减)增 | (14.9) | | | 46.9 | |
| 手续费相关收益，本年度 | $ | 69.3 | | | $ | 84.2 | |
手续费收入。与2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度手续费总收入减少600万美元，这主要是由于外币换算和2021年4月出售MRE的负面影响，但部分被我们最新的共同投资基金的管理费所抵消，该基金在2021年第二季度启动了费用。
截至2021年12月31日的年度，总手续费收入较2020年增加3,580万美元，主要原因是2020年第二季度我们最新的二级市场基金和2021年第二季度我们最新的共同投资基金的管理费被激活，以及440万美元的追赶管理费导致管理费增加。这些增长被2021年4月1日出售MRE的影响部分抵消，这导致管理费减少了1590万美元。
基于现金的薪酬和福利支出。与2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度，基于现金的薪酬和福利支出增加了350万美元，这主要是由于现金奖金的增加，但部分被出售MRE导致的基于现金的薪酬和福利支出的减少所抵消。
与2020年相比，截至2021年12月31日的一年，基于现金的薪酬和福利支出减少了530万美元，这主要是由于2021年4月1日出售的MRE，但现金奖金的增加部分抵消了这一影响。
一般、行政和其他间接费用。与2021年相比，2022年12月31日终了年度的一般、行政和其他间接费用增加了480万美元，主要是以较高的专业费和差旅费等一般费用。
一般、行政和其他间接费用在终了年度减少了910万美元2021年12月31日与之相比2020, 剔除2020年追回诉讼费用的影响，主要是由于与出售MRE有关。
截至2022年12月31日止三年内每年的可赚取费用的AUM
以下列出了每个期间的可赚取费用的AUM，以及每个相应期间的变化部分。
下表按期内可赚取费用的管理金额按其各自组成部分列出分项数字。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球投资解决方案 | |
可赚取费用的AUM的组成部分(1) | |
| 基于资本承诺的可赚取费用的AUM | $ | 19,590 | | | $ | 18,548 | | | $ | 17,871 | |
基于投入资本的收费AUM(2) | 4,985 | | | 4,495 | | | 2,319 | |
| 基于资产净值的可赚取手续费的AUM | 3,783 | | | 3,652 | | | 3,180 | |
| 基于成本或公平市场价值较低的可赚取费用的AUM | 9,189 | | | 10,754 | | | 13,028 | |
| 可赚取费用的AUM总额 | $ | 37,547 | | | $ | 37,449 | | | $ | 36,398 | |
(1)有关可赚取手续费的AUM组成部分的其他信息，请参阅“-管理下的可赚取手续费的资产”。
(2)包括承诺给某些基金或为某些基金保留的金额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球投资解决方案 | |
| 赚取费用的AUM前滚 | |
| 期初余额 | $ | 37,449 | | | $ | 36,398 | | | $ | 28,384 | |
流入(1) | 4,494 | | | 8,582 | | | 10,713 | |
流出(包括变现)(2) | (3,280) | | | (8,122) | | | (3,710) | |
市场活动及其他(3) | 537 | | | 2,070 | | | (778) | |
外汇交易(4) | (1,653) | | | (1,479) | | | 1,789 | |
| 期末余额 | $ | 37,547 | | | $ | 37,449 | | | $ | 36,398 | |
(1)流入指由我们的套利基金或单独管理的账户筹集的有限合伙人资本，这些账户在期内根据承诺激活了管理费，并投资了赚取费用的承诺。
管理费以投入资本为基础的交通工具。流入不包括尚未启用费用的期间的筹款金额，这些金额被称为待定可赚取费用的AUM。
(2)资金流出指管理费用以成本或公允价值剩余投资资本为基础的工具变现的影响，投资期、加权平均投资期或承诺费期满的基金的基础发生变化，以及不再收取费用的基金减少的影响。在此期间，基于承诺赚取管理费的基金的分配不影响赚取管理费的AUM。截至2021年12月31日的一年中的资金外流也反映了2021年4月1日出售MRE的情况，截至2021年3月31日，该公司拥有23亿美元的可赚取费用的AUM。
(3)市场活动及其他指以成本或公允价值及资产净值中较低者为基础的套利基金组合投资的已实现及未实现收益(亏损)。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2022年12月31日的手续费收入AUM为375亿美元，与2021年12月31日的374亿美元相比相对持平。45亿美元的流入主要是由于筹款、我们的基金中部署的资本根据投资资本收取费用，以及5亿美元的市场增值被主要由于分配而流出的33亿美元所抵消。与AlpInvest赚取手续费的AUM从欧元转换为美元相关的外汇活动导致赚取手续费的AUM减少了17亿美元。仍处于承诺期或加权平均投资期的基金的分配不影响赚取费用的资产管理，因为这些基金是基于承诺而不是投资资本。公允价值的增加可能会对全球投资解决方案的收费资产管理产生影响，因为许多完全承诺的基金的管理费是基于公允价值或基础投资的成本或公允价值中较低的一个。
截至2021年12月31日，赚取费用的AUM为374亿美元，与2020年12月31日的364亿美元相比，增加了10亿美元，增幅为3%。这一增长主要是由86亿美元的资金流入推动的，这主要是由于筹资、我们的基金中的资本部署(根据投资资本收取费用)以及21亿美元的市场增值。部分抵消了这一增长的是81亿美元的流出，这主要是由于我们的AlpInvest基金的分配以及出售MRE。与AlpInvest赚取手续费的AUM从欧元转换为美元相关的外汇活动导致赚取手续费的AUM减少了15亿美元。
截至2020年12月31日，收费的AUM为364亿美元，与2019年12月31日的284亿美元相比，增加了80亿美元，增幅为28%。这一增长主要是由于我们的AlpInvest基金的筹资以及我们的AlpInvest基金的资本部署所带来的107亿美元的资金流入，AlpInvest基金根据投资资本收取费用。与AlpInvest赚取手续费的AUM从欧元转换为美元相关的外汇活动导致赚取手续费的AUM增加了18亿美元。部分抵消了这一增长的是37亿美元的流出，这主要归因于我们AlpInvest基金的分配。
截至2022年12月31日止三年及每一年的总AUM
下表提供了总AUM的期间至期间前滚。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球投资解决方案 | | | | | |
| 总AUM前滚 | | | | | |
| 期初余额 | $ | 65,456 | | | $ | 58,108 | | | $ | 45,246 | |
流入(1) | 4,156 | | | 7,129 | | | 13,855 | |
流出(包括变现)(2) | (7,838) | | | (15,493) | | | (7,721) | |
市场活动及其他(3) | 4,564 | | | 18,992 | | | 3,566 | |
外汇交易(4) | (3,047) | | | (3,280) | | | 3,162 | |
| 期末余额 | $ | 63,291 | | | $ | 65,456 | | | $ | 58,108 | |
(1)资金流入反映了在此期间筹资总额的影响。对于以外币计价的基金或工具，这反映了按季度平均汇率换算，而单独报告的筹资指标则按每笔交易的即期汇率换算。
(2)流出包括我们套利基金、相关联合投资工具和单独管理账户的分配，以及可用资本到期。截至2021年12月31日的一年中的资金外流也反映了2021年4月1日的MRE销售，截至2021年3月31日，MRE的总AUM为24亿美元。
(3)市场活动及其他一般指套利基金、相关共同投资工具及独立管理账户的组合投资的已实现及未实现收益(亏损)、费用、开支及非投资收入的净影响，以及资产管理的其他变动。我们Global Investment Solutions一级和二级套利基金的公平市场价值是根据其普通合伙人提供的基础有限合伙权益的最新可用估值，加上自最新估值以来至2022年12月31日的净现金流。
(4)外汇代表汇率波动对我们的非美元计价基金换算的影响。该期间的活动按该期间的平均汇率折算。期末余额按期末的即期汇率换算。
截至2022年12月31日，总资产管理规模为633亿美元，与截至2021年12月31日的655亿美元相比，减少了22亿美元，降幅为3%。造成下降的主要原因是78亿美元的流出，这主要是由于我们的AlpInvest基金的分配，以及与我们的AlpInvest AUM从欧元转换为美元有关的30亿美元的负外汇活动。市场增值46亿元，反映年内升值6%，以及来自集资的42亿元流入，抵销了跌幅。
截至2021年12月31日，总资产管理规模为655亿美元，与截至2020年12月31日的581亿美元相比，增加了74亿美元，增幅为13%。推动这一增长的是71亿美元的资金流入，主要来自我们的二级市场和共同投资项目中筹集的新承诺，以及190亿美元的市场升值，反映出全年升值48%。抵消这一增长的是主要由于我们的AlpInvest基金的分配和出售MRE造成的155亿美元的流出，以及与我们的AlpInvest AUM从欧元转换为美元有关的33亿美元的负外汇活动。
截至2020年12月31日，总资产管理规模为581亿美元，与截至2019年12月31日的452亿美元相比，增加了129亿美元，增幅29%。推动这一增长的主要是139亿美元的流入，主要来自我们的AlpInvest二级市场和共同投资项目中筹集的新承诺，36亿美元的市场和其他活动，以及与我们的AlpInvest AUM从欧元转换为美元相关的32亿美元外汇收益。抵消这一增长的是77亿美元的资金外流，主要是由于我们AlpInvest基金的分配。
基金业绩指标
我们的投资基金截至2022年12月31日的资本承诺、累计股本投资或总价值至少为10亿美元的基金业绩信息，我们称之为“重要基金”，通常包括在本讨论和分析中，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表凯雷集团的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来业绩。对凯雷集团的投资不是对我们任何基金的投资。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。对外部基金的一级和二级投资的估值一般是根据基础基金伙伴关系的第三方普通合伙人提供的净资产的比例，根据最新的可获得信息，通常有长达90天的滞后时间。因此，列报的数额可能不包括本季度经济活动的影响。见第I部分，第1A项。风险因素-与我们业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的风险-我们基金的历史回报，包括本报告中介绍的那些，不应被视为指示我们基金的未来结果或我们未来的结果或对我们普通股投资的任何预期回报。
下表反映了我们在全球投资解决方案业务中重要基金的表现。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 总投资 |
| | | | 截至2022年12月31日 |
| 全球投资解决方案(1)(8)(13) | 酿造年份 | 基金规模 | 累计
已投资
资本(2)(3) | 已实现价值(3) | 剩余公允价值(3) | 总公平
价值(3)(4) | MoIC(5) | 毛收入
IRR (6)(10) | 网络
IRR (7)(10) | 应计净进位/(回赠)(12) |
| | | | (以当地货币报告，单位为百万) |
| 二次投资 | 主要基金七 | 2020 | $ | 8,649 | | $ | 4,376 | | $ | 906 | | $ | 4,806 | | $ | 5,712 | | 1.3x | 27% | 20% | $ | 55 | |
| AlpInvest中学基金(七) | 2020 | $ | 6,769 | | $ | 3,230 | | $ | 646 | | $ | 3,557 | | $ | 4,203 | | 1.3x | 26% | 19% | $ | 39 | |
| 主基金六 | 2017 | $ | 6,017 | | $ | 5,337 | | $ | 3,255 | | $ | 4,994 | | $ | 8,249 | | 1.5x | 17% | 14% | $ | 81 | |
| AlpInvest中学基金VI | 2017 | $ | 3,333 | | $ | 2,996 | | $ | 1,780 | | $ | 2,833 | | $ | 4,613 | | 1.5x | 17% | 13% | $ | 52 | |
| 主基金V | 2011 | € | 4,273 | | € | 4,495 | | € | 7,303 | | € | 1,051 | | € | 8,354 | | 1.9x | 21% | 20% | $ | 20 | |
| AlpInvest次级基金V | 2012 | $ | 756 | | $ | 648 | | $ | 949 | | $ | 217 | | $ | 1,165 | | 1.8x | 18% | 15% | $ | 9 | |
| 主基金IV | 2010 | € | 1,859 | | € | 2,039 | | € | 3,448 | | € | 77 | | € | 3,526 | | 1.7x | 19% | 18% | $ | — | |
| 共同投资 | 主基金八 | 2021 | $ | 3,986 | | $ | 2,389 | | $ | 33 | | $ | 2,665 | | $ | 2,698 | | 1.1x | 14% | 10% | $ | 8 | |
| AlpInvest共同投资基金VIII | 2021 | $ | 3,614 | | $ | 2,144 | | $ | 31 | | $ | 2,406 | | $ | 2,437 | | 1.1x | 15% | 10% | $ | 7 | |
| 主要基金七 | 2017 | $ | 2,842 | | $ | 2,649 | | $ | 1,039 | | $ | 3,681 | | $ | 4,719 | | 1.8x | 20% | 17% | $ | 73 | |
| AlpInvest共同投资基金 | 2017 | $ | 1,688 | | $ | 1,605 | | $ | 658 | | $ | 2,248 | | $ | 2,905 | | 1.8x | 20% | 17% | $ | 47 | |
| 主基金六 | 2014 | € | 1,115 | | € | 997 | | € | 1,877 | | € | 682 | | € | 2,558 | | 2.6x | 26% | 24% | $ | 6 | |
| 主基金V | 2012 | € | 1,124 | | € | 1,090 | | € | 2,680 | | € | 487 | | € | 3,168 | | 2.9x | 28% | 26% | $ | 4 | |
| 主基金IV | 2010 | € | 1,475 | | € | 1,411 | | € | 3,582 | | € | 576 | | € | 4,159 | | 2.9x | 24% | 22% | $ | — | |
| 主要投资 | 主基金六 | 2015 | € | 1,106 | | € | 1,119 | | € | 1,191 | | € | 1,172 | | € | 2,364 | | 2.1x | 25% | 24% | $ | 4 | |
| 主基金V | 2012 | € | 5,080 | | € | 5,939 | | € | 7,697 | | € | 5,106 | | € | 12,802 | | 2.2x | 19% | 19% | $ | 18 | |
| 主基金IV | 2009 | € | 4,877 | | € | 5,790 | | € | 9,679 | | € | 2,711 | | € | 12,389 | | 2.1x | 18% | 17% | $ | 1 | |
| 主基金III | 2005 | € | 11,500 | | € | 13,696 | | € | 21,898 | | € | 1,722 | | € | 23,620 | | 1.7x | 10% | 10% | $ | — | |
| 主基金II | 2003 | € | 4,545 | | € | 5,075 | | € | 7,988 | | € | 232 | | € | 8,220 | | 1.6x | 10% | 9% | $ | — | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| 所有其他主动型基金和投资工具(9) | 五花八门 | | $ | 12,428 | | $ | 7,070 | | $ | 10,719 | | $ | 17,789 | | 1.4x | 12% | 11% | $ | 101 | |
| 完全变现的资金和工具 | 五花八门 | | € | 14,196 | | € | 23,933 | | € | 84 | | € | 24,017 | | 1.7x | 14% | 13% | $ | — | |
| 全球投资解决方案总额(美元)(11) | $ | 86,992 | | $ | 110,060 | | $ | 41,753 | | $ | 151,813 | | 1.7x | 14% | 13% | $ | 370 | |
(1)包括由AlpInvest团队发起的私募股权和夹层一级基金投资、二级基金投资和共同投资。显示的业绩信息不包括a)非AlpInvest发起的投资，b)2005年从AlpInvest剥离出来的Direct Investments，以及c)由AlpInvest提供咨询的LP共同投资工具。截至2022年12月31日，这些排除在外的投资相当于AlpInvest的33亿美元AUM。
(2)指基金成立以来的原始投资成本。
(3)为剔除外汇的影响，所有外币现金流均已按报告期即期汇率兑换成相当于相关基金承诺资本的大部分的货币。
(4)指所有已实现收益加上未计管理费、费用和附带权益的剩余公允价值。
(5)投资资本倍数(“MOIC”)是指扣除管理费、费用和附带权益前的公允价值总额除以累计投资资本。
(6)内部总回报率(“总内部回报率”)指有限合伙人投资资本所示期间的年化内部回报率，按相关基金的投资贡献、分派及未实现价值计算，未计管理费、开支及AlpInvest水平的附带权益。
(7)内部净回报率(“净内部回报率”)指有限合伙人投资资本所示期间的年化内部回报率，按缴款、分派及扣除管理费、开支及附带权益后的未实现价值计算。基金水平内部回报率以有限合伙人现金流总额为基础，这一混合回报可能与个别有限合伙人的不同。因此，某些基金可能会在混合净内部收益率低于该基金的首选回报门槛的情况下产生应计业绩收入。
(8)如本文所用，“主要资金”包括(I)一项(或多项)锚定授权(即一般是策略投资计划内最大的账户)及(Ii)AlpInvest的其他顾问客户授权，其投资期落在该(多项)锚定授权下的相关投资期内(但不得与多于一个该等投资期重叠)。AlpInvest的混合基金、AlpInvest次级基金V(“ASF V”)、ASF VI、ASF VII、AlpInvest共同投资基金VII(“ACF VII”)和ACF VIII是主要基金的一部分。夹层主基金包括跨所有策略的夹层投资(即主要基金、次级基金和共同投资)。
(9)所有“其他基金”的业绩信息包括主要投资主要基金主要基金VII-XIII、夹层投资主要基金III-V、所有“清洁技术”私募股权投资、投资于因投资者自身单独的私募股权关系和邀请而产生的共同投资机会的所有战略共同投资委托、所有战略组合融资委托、任何以国家为重点的投资委托，以及其投资未反映在主要基金中的所有其他投资者。
(10)对于标有“NM”的基金，内部收益率可能是正的，也可能是负的，但由于初始投资和资本部署初期阶段的时间有限，因此被认为没有意义。对于标记为“负面”的基金，内部收益率被认为是有意义的，但在报告期结束时为负值。
(11)为便于汇总，以外币报告的资金已按报告期即期汇率折算为美元。
(12)指截至本季度末的应计绩效费用净余额/(回馈债务)。应计净套利不包括截至2022年12月31日的400万美元应计净套利，这些净应计套利作为2021年4月1日大都会房地产销售的一部分保留。
(13)“主基金”条目代表混合基金和SMA工具的组合，它们共同构成一个“计划”年份。AlpInvest二级基金VII、VI、V和AlpInvest共同投资基金VII和VIII的缩进线条反映了混合基金的突破，这是更大计划年份的一部分。
流动性与资本资源
历史流动性与资本来源
我们历来需要有限的资本资源来支持我们业务的营运资金和运营需求。我们的管理费在很大程度上涵盖了我们的运营成本，所有已实现的业绩分配，在支付相关薪酬后，均可分配给股权持有人。对我们基金的所有资本承诺中，大约95%-97%是由我们的基金投资者提供的，其余的资金通常由我们的资深凯雷专业人士、顾问和其他专业人士提供。
我们的流动资金来源
我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，包括手头现金、年度现金流、累计收益和来自我们的高级循环信贷安排的资金，截至2022年12月31日，该安排的可用能力为10亿美元。我们相信这些来源将足以满足我们至少未来12个月的资本需求。我们相信我们将通过现有现金和现金等价物余额、运营现金流、累计收益和可从我们的高级循环信贷安排或其他融资中借款的金额来满足较长期的预期未来现金需求和债务。
现金和现金等价物。截至2022年12月31日，现金和现金等价物约为14亿美元。然而，这部分现金被分配用于特定的业务目的，包括但不限于(I)已收到但尚未作为绩效分配和奖励费用相关的现金分配的现金和与奖励费用相关的薪酬以及欠非控股权益的金额；(Ii)从可分配给非控股权益的已实现投资获得的收益；以及(Iii)监管资本。
企业国库投资. 这些投资包括对美国财政部和政府机构债务、商业票据、存单、其他投资级证券的投资，以及购买时原始到期日超过三个月的其他投资。截至2022年12月31日，我们拥有2000万美元的企业国库投资。
扣除分配给上述具体要求的现金金额后，截至2022年12月31日，剩余的现金、现金等价物和公司国库投资约为13亿美元。这笔余额将用于我们的主要流动性需求，如下一节所述。这一数额不包括正常业务过程中用于特定业务目的的应付款项和准备金。
高级循环信贷安排。2022年4月29日，本公司对其高级循环信贷安排进行了修订和重述。修订后，循环信贷安排下的能力为10亿美元，计划于2027年4月29日到期。经修订及重述循环信贷融资项下未偿还本金金额应计利息，借款人可选择(A)按备用基本利率加适用保证金(年利率不超过0.50%)或(B)SOFR加适用保证金(年利率不超过1.50%(于2022年12月31日为5.46%)计算)。截至2022年12月31日，高级循环信贷安排下没有未偿还余额。
高级循环信贷安排是无担保的。我们必须维持至少1,266亿美元的管理费收入资产(定义见修订和重述的优先循环信贷安排)和总杠杆率低于4.0至1.0，每种情况下均按季度进行测试。在没有补救或豁免的情况下，不遵守任何金融或非金融契约将构成高级循环信贷安排下的违约事件。如果因违反某些金融或非金融契约而导致违约，贷款人可以选择加速偿还本金和利息，并终止优先循环信贷安排。高级信贷安排还包括其他常规违约事件，包括基于破产和资不抵债事件的违约、到期不支付本金、利息或费用、违反特定契约、控制权变更以及陈述和担保的重大不准确。
全球信贷循环信贷安排。2018年12月，本公司的某些子公司设立了循环信贷额度，主要用于支持全球信贷部门的某些贷款活动。该信贷安排于2020年12月和2021年9月修订，计划于2024年9月到期，额度为2.5亿美元。贷款项下未偿还的本金应计利息，由借款人选择(A)按备用基本利率加适用保证金，不得超过1.00%，或(B)按欧洲货币利率加适用保证金，不得超过2.00%。截至2022年12月31日，该工具下没有未偿还的借款。
CLO借款。对于我们的某些CLO，本公司通过与金融机构的定期贷款和其他融资安排或其他融资安排收到的收益，为其在CLO的部分投资提供资金。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司CLO的未偿还借款分别为4.217亿美元和2.226亿美元，同比增长主要是由于收购CBAM。CLO定期贷款以本公司于各自CLO的投资作抵押，于管理CLO的凯雷实体拥有一般无抵押权益，一般对任何其他凯雷实体并无追索权。截至2022年12月31日，这些借款中有4.01亿美元是由凯雷集团的投资担保的。有关CLO借款的更多信息，请参阅我们财务报表的附注8。
高级附注。本公司若干间接融资附属公司已发行优先票据，每半年支付一次利息，详情如下。优先票据为各自附属公司的无抵押及无附属债务，并由本公司及凯雷控股各合伙企业共同及各别提供全面及无条件担保。管限各优先票据的契约载有惯常契约，除某些例外情况外，限制发行人及担保人产生以其附属公司有表决权股份或利润参与权益的留置权作为担保的债务的能力，或合并、合并或出售、转让或租赁资产。这些票据还包含惯常的违约事件。全部或部分票据可根据吾等的选择权，在其指定到期日之前的任何时间及不时赎回全部或部分票据，赎回价格为票据所载的整体赎回价格。如果发生控制权变更回购事件，票据将按票据所载回购价格进行回购。
3.500厘高级债券。2019年9月，凯雷金融子公司L.L.C.发行了4.25亿美元、利率为3.500的优先债券，2029年9月19日到期，票面利率为99.841。
5.650厘高级债券.2018年9月，凯雷金融有限公司发行了3.5亿美元、利率为5.650的优先债券，2048年9月15日到期，票面利率为99.914。
5.625厘高级债券.2013年3月，凯雷控股II Finance L.L.C.发行了4.0亿美元、利率为5.625的优先债券，2043年3月30日到期，票面利率为99.583%。于二零一四年三月，该等债券以票面金额的104.315%额外发行2亿元，并连同该等债券已发行的本金总额4.0亿元视作单一类别。
附属票据。2021年5月，凯雷金融有限公司发行了本金总额为4.35亿美元、利率为4.625的次级债券，2061年5月15日到期。于2021年6月，这些附属债券的本金总额额外发行6,500万元，并与已发行的本金总额4.35亿元一并视为单一系列
金额。附属票据为发行人的无抵押附属债券，并由本公司、凯雷控股各合伙企业及本公司的间接附属公司CG附属公司共同及各别以附属基准提供全面及无条件担保。管限附属票据的契约载有惯常契约，除若干例外情况外，该等契约限制发行人及担保人招致与附属票据同等级别的债务或较附属票据级别较低的债务，或以其附属票据的有投票权股份或参与盈利权益的留置权作抵押，或合并、合并或出售、转让或租赁其全部或几乎所有资产。附属票据还包含惯常的违约事件。全部或部分票据可在2026年6月15日或之后的任何时间和不时赎回全部或部分票据，赎回价格相当于票据的本金金额加上赎回日(但不包括赎回日)的任何应计和未付利息。如果附属票据的到期利息在美国被认为不再可以扣除，即“税收赎回事件”，附属票据可以在该事件发生后120天内全部赎回，但不能部分赎回，赎回价格等于其本金金额加上赎回日(但不包括赎回日)的应计和未付利息。此外，次级票据可以在2026年5月15日之前的任何时间全部赎回，但不能部分赎回，在评级机构确定根据评级机构的标准不应再接受部分股权处理后90天内，这是一个“评级机构事件”, “赎回价格相等于本金的102%，另加赎回日(但不包括赎回日)的任何应计利息和未付利息。
CLO的义务。综合基金的应付贷款是指应付CLO发行的债务证券持有人的款额。我们对CLO的任何应付贷款不承担任何责任。CLO的应付贷款以CLO持有的资产为抵押，CLO的资产不得用于偿还另一CLO的负债。这种抵押品包括现金和现金等价物、公司贷款、公司债券和其他证券。
已实现业绩分配收入。我们可以用来满足资本需求的另一个流动性来源是我们的投资基金产生的已实现业绩分配收入。业绩分配通常是当一项基础投资被有利可图地处置，并且基金的累计回报超过优先回报时实现的。对于某些基金，一旦所有投资资本和费用都返还给了基金的投资者，并且基金的累计回报超过了优先回报，业绩分配就实现了。我们CLO车辆赚取的奖励费用一般是在这类车辆解散时支付的。
截至2022年12月31日，我们按部门划分的应计业绩分配、应计回馈债务毛额和净额如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 资产类别 | 应计
性能
分配 | | 应计
回馈
义务 | | 应计净额
性能
收入 | | | | |
| | (百万美元) | | | | |
| 全球私募股权投资 | $ | 5,577.1 | | | $ | (18.4) | | | $ | 5,558.7 | | | | | |
| 全球信用 | 193.9 | | | (22.5) | | | 171.4 | | | | | |
全球投资解决方案(1) | 1,346.7 | | | — | | | 1,346.7 | | | | | |
| 总计 | $ | 7,117.7 | | | $ | (40.9) | | | $ | 7,076.8 | | | | | |
| 加上：NGP套利基金的应计绩效分配 | | | | | 564.6 | | | | | |
| 减去：应计绩效分配净额作为与费用相关的绩效收入列示 | | (53.2) | | | | | |
| 减去：应计绩效分配相关薪酬 | | (3,625.3) | | | | | |
| 另外：应收现职和离职员工的债务 | | 10.1 | | | | | |
| 减去：某些国外应计业绩分配的递延税款 | | (31.6) | | | | | |
| 减/加：合并实体中可归因于非控制性权益的应计业绩分配/退还债务净额 | | 1.1 | | | | | |
| 加上：合并基金应计业绩分配净额，在合并中消除 | | 5.4 | | | | | |
| 计时差额前的应计净业绩收入 | | 3,947.9 | | | | | |
| 减/加：应计绩效收入实现期间和收集/分配期间之间的时间差 | | 16.7 | | | | | |
| 可归因于凯雷集团的应计净业绩收入。 | | $ | 3,964.6 | | | | | |
(1)本公司对外部基金的一次和二次投资一般根据其在相关基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的净资产中所占的比例进行估值，这是基于最新的可获得信息，通常有长达90天的滞后。因此，列报的数额可能不包括本季度经济活动的影响。
截至2022年12月31日，与我们的套利基金和其他工具以及套利基金增值(折旧)有关的凯雷集团应计净业绩收入(不包括已实现金额)按部门列出如下(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 结转资金增值/(折旧)(1) | | 应计净额
业绩收入 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | FY 2020 | | FY 2021 | | FY 2022 | |
| 整体结转基金增值/(折旧) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10% | | 41% | | 11% | | |
| 全球私募股权投资 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 3,488.7 | |
| 企业私募股权 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 19% | | 41% | | 6% | | 2,313.8 | |
| 房地产 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 8% | | 39% | | 16% | | 275.5 | |
| 基础设施和自然资源 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | (16)% | | 34% | | 48% | | 899.4 | |
| 全球信用结转资金 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | (2)% | | 22% | | 3% | | 102.4 | |
全球投资解决方案提供资金(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10% | | 48% | | 6% | | 373.5 | |
| 应计业绩收入净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 3,964.6 | |
(1)增值/(折旧)是指在扣除费用和费用前的总回报基础上，该期间的未实现收益/(亏损)。收益百分比的计算方法为：期末剩余投资公平市价加上投资净流出(销售收益减去净买入)减去期初剩余投资公平市价除以期初剩余投资公平市价。金额仅为基金，不包括共同投资。
(2)本公司对外部基金的一级和二级投资一般根据其在相关基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的净资产中所占的比例进行估值，这是基于最新的可获得信息，通常有长达90天的滞后。因此，列报的数额可能不包括本季度经济活动的影响。2022年的升值包括我们以欧元为基础的基金中以美元计价的投资的外币兑换的积极影响。剔除这一影响，在截至2022年12月31日的一年中，人民币升值了4%。
已实现本金投资收益。我们可以用来满足资本需求的另一个流动性来源是我们的权益法投资和其他本金投资产生的已实现本金投资收入。本金投资收益是在我们赎回全部或部分投资时，或当我们收到或到期的现金收入时实现的，如股息或分配。凯雷集团的某些投资(不包括某些普通合伙人权益、战略投资和某些CLO的投资)可以作为流动资金的来源出售。在.期间
在截至2021年12月31日的年度内，我们出售了在美国CLO的约1.504亿美元投资，并将所得资金用于偿还CLO的未偿还借款(见合并财务报表附注8)。
截至2022年12月31日的投资包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 对凯雷基金的投资 | | 对NGP的投资(1) | | | | 总计 |
| (百万美元) |
| 投资，不包括业绩分配 | $ | 2,710.6 | | | $ | 934.2 | | | | | $ | 3,644.8 | |
| 减去：合并实体中非控股权益应占金额 | (167.8) | | | — | | | | | (167.8) | |
| 加分：合并基金投资，在合并中剔除 | 222.0 | | | — | | | | | 222.0 | |
| 较少：NGP管理中的战略权益法投资 | — | | | (369.7) | | | | | (369.7) | |
| 减去：对NGP普通合伙人的投资--应计业绩分配 | — | | | (564.5) | | | | | (564.5) | |
| | | | | | | |
| 可归因于凯雷集团的总投资。 | $ | 2,764.8 | | | $ | — | | | | | $ | 2,764.8 | |
(1)见综合财务报表附注6。
我们截至2022年12月31日的投资可进一步归因于以下内容(单位：百万美元)：
| | | | | |
| 对凯雷基金的投资，不包括CLO： | |
全球私募股权基金(1) | $ | 845.9 | |
全球信贷资金(2) | 1,046.5 | |
全球投资解决方案基金(3) | 199.6 | |
| 对凯雷基金的总投资，不包括CLO | 2,092.0 | |
| 对CLO的投资 | 531.2 | |
| 其他投资 | 141.6 | |
| 可归因于凯雷集团的总投资。 | 2,764.8 | |
以凯雷集团的投资为抵押的CLO贷款和其他借款。(4) | (401.0) | |
| 可归因于凯雷集团的投资总额，扣除CLO贷款和其他借款 | $ | 2,363.8 | |
(1)不包括我们对NGP Management的战略权益法投资和对NGP普通合伙人的投资-应计业绩分配。
(2)包括本公司于2020年6月向凯雷关联投资基金Carlyle FRL所作的坚韧再保险投资，如综合财务报表附注6所述。截至2022年12月31日，这项投资的账面价值为7.157亿美元。
(3)本公司对外部基金的一级和二级投资一般根据其在相关基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的净资产中的比例进行估值，该比例是基于最新的可获得信息，这些信息通常有长达90天的滞后。因此，列报的数额可能不包括本季度经济活动的影响。
(4)截至2022年12月31日，CLO借款总额为4.217亿美元，如综合财务报表附注8所披露，其中4.01亿美元以凯雷集团的投资为抵押。其余2,070万美元的CLO借款以非控股权益的投资为抵押。
我们的流动性需求
我们通常使用营运资本和现金流投资于增长计划，偿还债务，为我们业务的营运资本需求和投资基金提供资金，并向我们的普通股股东支付股息。
在未来，我们预计我们的主要流动性需求将是：
•提供资金以促进我们现有业务线的增长；
•提供资金，促进我们扩展到新的、互补的业务线，包括收购；
•支付运营费用，包括补偿和合规费用以及产生的其他义务；
•诉讼和或有事项的费用，包括相关的法律费用；
•为凯雷在我们基金中的资本投资提供资金；
•为资本支出提供资金；
•偿还借款及相关利息成本和费用；
•支付与收购和战略投资相关的溢价和或有现金对价；
•缴纳所得税，包括企业所得税；
•根据我们的股利政策向我们的普通股股东支付股息；
•根据递延债务向在转换过程中交换的凯雷控股合伙单位的前持有人支付分期付款；以及
•回购我们的普通股。
普通股股东分红。宣布和支付任何股息给我们普通股的持有者取决于我们董事会的酌情权和遵守适用的法律。根据我们普通股的分红政策，我们在2022年红利年度向普通股持有者支付了普通股每股0.325美元(每年每股1.3美元)的股息。2023年2月，我们的董事会批准将预期普通股股息增加到每股1.40美元的年率(按季度计算为每股0.35美元)，预计将于2023年5月开始支付2023年第一季度的股息。出于美国联邦所得税的目的，我们在转换后支付的任何股息通常将被视为由国内公司支付的合格股息收入(通常应按资本利得税向美国个人股东征税)，但从美国联邦所得税目的确定的当前或累计收益和利润支付的范围内，任何多余的股息将被视为股东基础范围内的资本返还。宣布和向我们普通股持有人支付红利将由我们的董事会全权决定，我们的红利政策可能会在任何时候发生变化。
关于2022年的分配年度，董事会宣布向普通股股东支付总计约4.725亿美元的股息，或每股1.30美元，其中包括：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股股息--2022年股利年度 |
| 季度 | 每股普通股股息 | 向普通股股东分红 | 记录日期 | 付款日期 |
| Q1 2022 | $ | 0.325 | | $ | 117.6 | | May 10, 2022 | May 17, 2022 |
| Q2 2022 | 0.325 | | 118.3 | | 2022年8月9日 | 2022年8月16日 |
| Q3 2022 | 0.325 | | 118.2 | | 2022年11月18日 | 2022年11月25日 |
| Q4 2022 | 0.325 | | 118.4 | | 2023年2月22日 | March 1, 2023 |
| 总计 | $ | 1.30 | | $ | 472.5 | | | |
| | | | |
关于2021年的分配年度，董事会向普通股股东宣布的股息总额约为3.566亿美元，或每股普通股1.00美元，包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股股息--2021年股利年度 |
| 季度 | 每股普通股股息 | 向普通股股东分红 | 记录日期 | 付款日期 |
| Q1 2021 | $ | 0.25 | | $ | 88.7 | | May 11, 2021 | May 19, 2021 |
| Q2 2021 | 0.25 | | 89.3 | | 2021年8月10日 | 2021年8月17日 |
| Q3 2021 | 0.25 | | 89.1 | | 2021年11月9日 | 2021年11月17日 |
| Q4 2021 | 0.25 | | 89.5 | | 2022年2月15日 | 2022年2月23日 |
| 总计 | $ | 1.00 | | $ | 356.6 | | | |
| | | | |
关于2020年分配年度，董事会宣布向普通股股东支付总额约为3.526亿美元的股息，或每股普通股1.00美元，其中包括：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股分红--2020年分红年度 |
| 季度 | 每股普通股股息 | 向普通股股东分红 | 记录日期 | 付款日期 |
| Q1 2020 | $ | 0.25 | | $ | 87.2 | | May 12, 2020 | May 19, 2020 |
| Q2 2020 | 0.25 | | 88.3 | | 2020年8月11日 | 2020年8月18日 |
| Q3 2020 | 0.25 | | 88.4 | | 2020年11月10日 | 2020年11月17日 |
| Q4 2020 | 0.25 | | 88.7 | | 2021年2月16日 | 2021年2月23日 |
| 总计 | $ | 1.00 | | $ | 352.6 | | | |
| | | | |
在截至2022年12月31日的一年中，向普通股股东支付的股息总额为4.436亿美元，其中包括2022年2月支付的2021年第四季度普通股每股0.25美元的股息。在截至2021年12月31日的一年中，向普通股股东支付的股息总额为3.558亿美元，其中包括2021年2月支付的2020年第四季度普通股每股0.25美元的股息。在截至2020年12月31日的年度内，向普通股股东支付的股息总额为3.513亿美元，其中包括2020年2月支付的2019年第四季度普通股每股0.25美元的股息。
资金承诺。一般来说，我们打算让凯雷承诺为我们未来套利基金的资本承诺提供约0.75%的资金，尽管我们可能会选择将额外金额投资于专注于新投资领域的基金。我们可以不时行使我们的权利，在我们的投资基金中购买在其正常运作过程中可获得的额外权益。我们期望我们的资深凯雷专业人士和员工继续在他们现有承诺的基础上向我们的基金做出重大资本贡献，并对未来基金做出与他们历史承诺水平一致的资本承诺。我们还打算投资于我们的开放式基金和CLO工具。我们对欧洲CLO工具的投资将遵守本节后面“风险保留规则”中讨论的风险保留规则。
自成立以来至2022年12月31日，我们和我们的高级凯雷专业人士、运营高管和其他专业人士一直投资或承诺投资于我们的基金或与我们的基金一起投资。对我们基金的所有资本承诺中，约有3%至5%由我们和我们的高级凯雷专业人士、运营高管和其他专业人士共同出资。截至2022年12月31日，凯雷和我们的高级专业人士、运营管理人员和其他专业人士对我们投资基金的当前资金不足承诺包括：
| | | | | | | | |
| 资产类别 | | 无资金支持
承诺 |
| | | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | | $ | 3,300.0 | |
| 全球信用 | | 389.0 | |
| 全球投资解决方案 | | 260.9 | |
| 总计 | | $ | 3,949.9 | |
其余承诺的大部分预计将由凯雷高级专业人士、运营高管和其他专业人士通过我们的内部共同投资计划提供资金。在39亿美元的无资金承诺中，约32亿美元由凯雷高级专业人员、运营主管和其他专业人员个人认购，其余部分由该公司直接提供资金。
在凯雷全球资本市场平台下，我们的某些子公司可以作为证券发行和贷款发行的承销商、银团或配售代理。我们赚取与这些活动相关的费用，并承担出售此类证券和配售此类贷款的风险，这些贷款的期限可能更长。截至2022年12月31日，我们在凯雷全球资本市场平台下与贷款和证券的发起和辛迪加相关的承诺为2000万欧元(2140万美元)，这些承诺于2023年1月终止。
回购计划。2021年10月，我们的董事会批准从2022年1月1日起回购至多4亿美元的普通股，取代了2021年2月提供的回购授权。该计划授权在公开市场交易中、在私下谈判的交易中或以其他方式不时回购普通股。在截至2022年12月31日的一年中，我们总共支付了1.857亿美元回购和注销约490万股普通股，所有回购都是通过公开市场和经纪交易完成的。截至2022年12月31日，该计划仍有2.143亿美元的回购能力。2023年2月，董事会补充了回购计划，并将回购上限扩大至总计5亿美元的普通股，自2023年3月31日起生效。
现金流
根据美国公认会计原则，我们的综合现金流量表中包括综合基金和CLO的影响的重要标题和金额汇总如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 现金流量数据报表 | | | | | |
| 经营活动提供的现金净额，包括对凯雷基金的投资 | $ | (379.3) | | | $ | 1,791.0 | | | $ | (169.2) | |
| 用于投资活动的现金净额 | (828.8) | | | (32.2) | | | (61.2) | |
| 融资活动提供(用于)的现金净额 | 114.8 | | | (242.5) | | | 370.3 | |
| 外汇汇率变动的影响 | (20.3) | | | (30.8) | | | 21.7 | |
| 现金、现金等价物和限制性现金净变化 | $ | (1,113.6) | | | $ | 1,485.5 | | | $ | 161.6 | |
经营活动提供的净现金(用于)。经营活动提供的现金净额(用于)包括我们的综合基金的投资活动。不包括这项活动，经营活动提供的现金净额(用于)主要是由我们在扣除重大非现金活动调整后的相应期间的收益推动的，包括非现金业绩分配和奖励费用、相关的非现金业绩分配和与奖励费用相关的薪酬、非现金股权薪酬以及折旧、摊销和减值，所有这些都包括在收益中。
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度的经营活动现金流(不包括综合基金活动)分别为8.607亿美元、21.43亿美元和7.168亿美元。经营性现金流入主要包括收到管理费、已实现业绩分配和奖励费用，经营性现金流出主要包括支付运营费用，包括薪酬、所得税、利息、一般、行政和其他费用。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，经营活动提供的现金净额主要包括收到的管理费和已实现的绩效分配和激励费用，总额分别约为41亿美元、47亿美元和21亿美元。这些流入被应付帐款的薪酬、所得税、利息及一般、行政及其他开支部分抵销。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别接近31亿美元、31亿美元和14亿美元。
用于购买投资的现金以及出售此类投资的收益也反映在我们的经营活动中，因为投资是我们经营活动的正常组成部分。在截至2022年12月31日的年度内，投资收益为4.749亿美元，投资购买额为6.299亿美元，其中包括我们通过房地产信贷基金对iStar进行的2亿美元战略投资，以及我们对凯雷FRL的4900万美元后续投资。在截至2021年12月31日的一年中，投资收益为6.684亿美元，投资购买为2.767亿美元。在截至2020年12月31日的年度内，投资收益为3.075亿美元，投资购买额为3.509亿美元，其中7960万美元与我们对坚韧的战略投资的购买价格调整有关。
截至2022年12月31日止年度的经营活动所提供的现金净额亦反映我们综合基金的投资活动。在截至2022年12月31日的一年中，综合基金出售和结算投资的收益为29亿美元，而综合基金购买投资的收益为38亿美元。在截至2021年12月31日的一年中，综合基金出售和结算投资的收益为49亿美元，综合基金购买投资的收益为54亿美元。在截至2020年12月31日的一年中，综合基金出售和结算投资的收益为20亿美元，而综合基金购买投资的收益为31亿美元。
用于投资活动的净现金。我们的投资活动一般反映用于收购的现金、用于内部使用的固定资产和软件、公司国库投资以及从处置中收到的现金。在截至2022年12月31日的年度内，用于投资活动的现金主要反映了从CBAM交易中购买的无形资产和CLO投资净额6.184亿美元，购买Abingworth的1.502亿美元，公司国库投资的净购买6960万美元，以及固定资产净购买4060万美元。在截至2021年12月31日的一年中，固定资产净购买额为4140万美元，分别被出售MRE和我们巴西管理实体的收入590万美元和330万美元所抵消。在截至2020年12月31日的一年中，固定资产购买额为6120万美元。
由融资活动提供(用于)的现金净值。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度，不包括综合基金活动在内，融资活动提供(用于)的现金净额分别为11亿美元、602.1百万美元和511.0百万美元。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，支付给我们普通股股东的股息分别为4.436亿美元、3.558亿美元和3.513亿美元。2022年1月，我们还支付了6880万美元，用于支付与转换相关的向前凯雷控股单位持有人支付的第三期递延对价，并支付了1.856亿美元回购和注销490万股普通股。在截至2022年12月31日的年度(在合并影响之前)，用于融资活动的现金净额还包括4.562亿美元，主要与用于连接综合基金投资活动的资金有关，这些基金正在我们的全球私募股权部门积极筹资。这一投资活动在我们的综合现金流量表中反映为投资购买。于2021年，我们从发行5.0亿美元的4.625%次级票据中获得净收益48410万美元，并净偿还用于为我们对CLO的部分投资提供资金的借款净额1208百万美元。我们借入及偿还环球信贷循环信贷安排下的7,000,000,000美元借款，并支付25，99,000,000美元赎回3.875厘优先债券。我们还在2021年1月支付了6880万美元，用于支付与转换相关的向前凯雷控股单位持有人支付的递延对价的第二期，并支付了1.618亿美元回购和注销320万股普通股。在2020年，我们从循环信贷安排下获得净借款2.941亿美元，并偿还了3.299亿美元, 并于2020年1月支付了6880万美元，用于支付与转换相关的向前凯雷控股单位持有人支付的递延对价的第一期。
截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，综合基金应付贷款的净借款分别为6.242亿元、1.829亿元及7.041亿元。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，非控股权益持有人的供款分别为3.912亿美元、2.162亿美元和2.1亿美元，主要涉及综合基金中非控股权益持有人的供款。截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，向非控股权益持有人的分派分别为2.168亿美元、9460万美元和7780万美元，主要涉及向非凯雷在控股子公司中持有的多数股权进行的分派。
我们的资产负债表
截至2022年12月31日，总资产为214亿美元，比2021年12月31日增加了2亿美元。总资产增加的主要原因是，在Abingworth和CBAM交易的推动下，无形资产净额增加了9亿美元，综合基金的投资增加了2亿美元，以及联属公司和其他应收账款增加了2亿美元。这些增加部分被iStar、CBAM和Abingworth战略交易导致的现金和现金等价物减少11亿美元，以及向前凯雷控股单位持有人支付第三期递延对价，以及支付奖金和工资、股息和所得税所抵消。截至2022年12月31日和2021年12月31日，现金和现金等价物分别约为14亿美元和25亿美元。
截至2022年12月31日，总负债为146亿美元，比2021年12月31日减少10亿美元。负债减少的主要原因是应计报酬和福利减少6亿美元，原因是应计业绩分配相应减少，以及合并基金其他负债减少4亿美元。这些减幅因未偿还CLO借款增加(主要与CBAM交易有关)而增加2亿美元债务而部分抵销(见综合财务报表附注4及8)。
综合基金的资产及负债一般由不同的法人实体持有，因此，综合基金的资产不能满足我们的流动资金要求，而综合基金的负债对我们亦无追索权。例如，如前所述，CLO定期贷款一般以本公司对CLO的投资为抵押，在管理CLO的凯雷实体中拥有一般无担保权益，并且对任何其他凯雷实体没有追索权。
我们的资产负债表不受综合基金的影响，可以在本年度报告10-K表格中的综合财务报表附注19中看到。截至2022年12月31日，我们不受综合基金影响的总资产为148亿美元，包括总计14亿美元的现金和现金等价物，以及40亿美元的应计业绩收入净额(包括来自NGP的应计业绩分配净额)。
未合并实体
我们的某些基金已进入信贷额度，以其投资者未偿还的资本承诺或以相关投资的股权质押为担保。这些信贷额度主要用于减少向投资者募集资金或满足营运资金需求的总数量。然而，在某些情况下，它们可用于其他与投资有关的活动，包括作为投资的过渡性融资。我们的基金使用的杠杆程度各不相同。
2022年3月，凯雷下属的投资基金凯雷净租赁收入公司以30亿美元的企业价值从iStar，Inc.手中收购了一个由三重净租赁组成的多元化投资组合，资金来自20亿美元的债务和10亿美元的股权。投资基金不是由我们合并的，债务对我们是无追索权的。作为投资基金的普通合伙人，我们贡献了2亿美元作为少数权益资产负债表投资，这笔投资包括在我们的全球信贷本金权益法投资中(见本年度报告Form 10-K中的综合财务报表附注6)。
表外安排
于正常业务过程中，吾等订立各种表外安排，包括发起及拥有综合及非综合基金的有限或一般合伙人权益、订立衍生工具交易及订立担保安排。我们还与我们的某些合并和非合并基金达成持续的资本承诺安排。我们没有任何其他表外安排，要求我们为我们任何其他投资基金的投资者提供亏损资金或保证目标回报。
有关我们表外安排的更多信息，请参阅本年度报告10-K表格中的合并财务报表附注3和附注10。
合同义务
下表列出了与我们截至2022年12月31日的合同债务有关的信息，这些债务是在综合基础上和在不包括综合基金债务的基础上提供的：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2024-2025 | | 2026-2027 | | 此后 | | 总计 |
| | (百万美元) |
债务义务(1) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16.3 | | | $ | 2,280.4 | | | $ | 2,296.7 | |
应付利息(2) | 183.0 | | | 227.5 | | | 220.7 | | | 1,795.7 | | | 2,426.9 | |
其他注意事项(3) | 147.8 | | | 250.3 | | | 36.0 | | | 18.0 | | | 452.1 | |
经营租赁义务(4) | 68.1 | | | 125.0 | | | 117.3 | | | 339.2 | | | 649.6 | |
对凯雷基金的资本承诺(5) | 3,971.3 | | | — | | | — | | | — | | | 3,971.3 | |
应收税金协议付款(6) | 20.4 | | | 6.5 | | | 6.5 | | | 66.6 | | | 100.0 | |
综合基金应付贷款(7) | 215.1 | | | 430.8 | | | 430.2 | | | 6,690.0 | | | 7,766.1 | |
CLO资金不足的承担额(8) | 6.8 | | | — | | | — | | | — | | | 6.8 | |
| 合并合同义务 | 4,612.5 | | | 1,040.1 | | | 827.0 | | | 11,189.9 | | | 17,669.5 | |
综合基金应付贷款(7) | (215.1) | | | (430.8) | | | (430.2) | | | (6,690.0) | | | (7,766.1) | |
对凯雷基金的资本承诺(5) | (3,244.2) | | | — | | | — | | | — | | | (3,244.2) | |
CLO资金不足的承担额(8) | (6.8) | | | — | | | — | | | — | | | (6.8) | |
| 凯雷经营实体的合同义务 | $ | 1,146.4 | | | $ | 609.3 | | | $ | 396.8 | | | $ | 4,499.9 | | | $ | 6,652.4 | |
(1)上表假设并无就优先票据及附属票据预付款项，而优先信贷安排及环球信贷循环信贷安排的未偿还余额(如有)则分别于信贷安排到期日(分别为2027年4月及2024年9月)偿还。CLO定期贷款乃根据所述到期日或CLO预期解散日期(以较早者为准)列入上表。CLO定期贷款、优先票据及附属票据不同到期日的综合财务报表附注8。
(2)截至2022年12月31日，债务债券的利率包括：4.25亿美元优先债券的3.500%，3.5亿美元优先债券的5.650%，6,000万美元优先债券的5.625%，5,000万美元次级债券的4.625%，以及大约2.40%至
我们的CLO定期贷款为10.15%。利息支付假设不会支付任何预付款，贷款将一直持有到到期，但CLO定期贷款除外，该等贷款基于所述到期日或CLO预期解散日期中较早的日期。
(3)这些债务是我们对与我们收购凯雷航空伙伴公司和阿宾沃斯公司相关的或有现金债务、与我们对坚韧公司的战略投资相关的递延对价、其他债务以及下文所述的递延付款债务的金额的估计。与转换有关，凯雷控股合伙单位的前持有者将获得总计约3.44亿美元的现金支付，相当于在转换中交换的每个凯雷控股合伙单位1.50美元，分五次每年支付0.30美元，其中第三次发生在2022年第一季度。支付义务为本公司或其附属公司的无担保债务，在偿还权上从属于本公司及其附属公司的债务，不计息。
(4)我们在世界各地租赁办公空间，包括我们在华盛顿特区、纽约、伦敦和香港的最大办公室，这些办公室的租赁协议在2036年前的不同年份到期。此表中的金额代表租赁期内所需的最低租赁费。
(5)这些债务通常代表我们的承诺，即为我们基金进行的每项投资支付部分购买价格。这些款项一般按需支付，因此列报在一年以下类别。这些投资中的大部分预计将由凯雷高级专业人士和其他专业人士通过我们的内部共同投资计划提供资金。在对这些基金的39亿美元无资金承诺中，约32亿美元由凯雷高级专业人员、顾问和其他专业人员个人认购，其余部分由该公司直接提供资金。
(6)关于我们的首次公开募股，我们与凯雷控股合伙公司的有限合伙人订立了一项应收税款协议，根据该协议，我们同意向该有限合伙人支付美国联邦、州和地方所得税节省金额的85%(如果有的话)，这是由于凯雷控股合伙企业单位与凯雷集团的普通单位在转换完成后增加了纳税基础而实现的。凯雷控股合伙单位的前持有人无权根据应收税款协议获得任何付款，但转换时已存在的与转换前发生的交换有关的付款义务除外。这些债务被我们预计将实现的未来现金税收节省所抵消。根据应收税款协定于2023年1月支付了2040万美元。
(7)这些债务是应付综合CLO工具发行的债务证券持有人的金额。这些债务包括综合CLO工具发行的债务证券的利息。利息支付假设不提前还款，贷款一直持有到到期。对于只有权获得CLO剩余价值且没有声明利息的债务证券，本次计算不包括利息支付。根据债务协议，可变利率债务证券的利息支付基于2022年12月31日生效的利率，与市场利率的利差从1.15%到12.84%不等。
(8)这些债务代表CLO为某些投资提供资金的承诺。这些款项一般按需支付，因此列报在一年以下类别。
上表不包括2022年12月31日不确定税收头寸的负债3930万美元，因为我们无法估计何时可能支付此类金额。
企业收购和战略投资的或有现金支付
我们有某些与我们收购凯雷航空伙伴公司和阿宾沃斯航空公司相关的或有现金债务，这些债务被计入补偿费用，并在服务期内应计。如果是赚取的，则在与付款相关的绩效年度的下一年支付。对于我们对凯雷航空合作伙伴的收购，或有现金支付涉及在2020年至2025年期间实现某些收入和收益业绩目标时支付的高达1.5亿美元的收益。到目前为止，我们已经支付了5360万美元与凯雷航空合作伙伴的收益相关。对于我们对Abingworth的收购，或有现金债务与未来高达1.3亿美元的激励付款有关，这些款项将在2023年至2028年期间实现某些业绩目标时支付。
根据基础合同的条款，截至2022年12月31日，与收购凯雷航空伙伴公司和阿宾沃斯公司相关的或有现金债务可以支付的最高金额为2.264亿美元，而资产负债表上确认的金额为7650万美元。
风险保留规则
我们将继续遵守在欧洲发布的CLO的风险保留规则，这些规则要求我们的资产负债表中的资本、凯雷资深专业人士的承诺和/或第三方融资的组合。有关美国风险保留规则的更多信息，见第一部分，第1A项。风险因素-与监管和诉讼相关的风险-美国的金融法规及其变化可能会对我们的业务产生不利影响，监管重点增加的可能性可能会给我们的业务带来额外的负担和费用。“
担保
有关我们的重大担保的信息，请参阅本年度报告中的Form 10-K合并财务报表的附注10。
弥偿
在我们的许多服务合同中，我们同意在某些情况下对第三方服务提供商进行赔偿。赔偿条款因合同的不同而不同，赔偿责任的金额(如果有)不能
截至2022年12月31日，已确定且尚未计入上表或记录在我们的合并财务报表中。
有关赔偿的信息，请参阅本年度报告中的Form 10-K合并财务报表附注10。
或有债务(返还)
附带权益最终在以下情况下实现：(1)标的投资得到有利可图的处置，(2)有限合伙人投资者承担的某些成本已得到偿还，(3)基金的累计回报超过优先回报，以及(4)我们决定向有限合伙人投资者收取套利而不是返还额外资本。如果基金的投资价值下降至特定水平以下，我们可能需要在未来期间返还已实现的附带权益。例如，在截至2022年12月31日的年度内，我们实现了与先前在凯雷战略合作伙伴III实现的附带权益相关的回馈债务1,070万美元，其中590万美元可归因于本公司。当基金投资的公允价值保持不变或跌破某些回报门槛时，先前确认的业绩分配就会发生逆转。有关我们的或有债务(返还)的更多信息，请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注10的Form 10-K。
其他或有事项
在正常业务过程中，我们是诉讼、调查、查询、与雇佣有关的事项、纠纷和其他潜在索赔的一方。我们在本年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表附注10中讨论了其中的某些事项。
凯雷普通股和凯雷控股合伙单位
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我们已发行普通股的前滚如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的股票 | | 股票
已发布 | | 股票
被没收 | | 股票
已交换 | | 回购/停用的股份 | | 截至2022年12月31日的股票 |
| 凯雷集团普通股 | 355,367,876 | | | 11,857,133 | | | — | | | — | | | (4,926,359) | | | 362,298,650 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的股票 | | 股票
已发布 | | 股票
被没收 | | 股票
已交换 | | 回购/停用的股份 | | 截至2021年12月31日的股票 |
| 凯雷集团普通股 | 353,520,576 | | | 5,114,394 | | | — | | | — | | | (3,267,094) | | | 355,367,876 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
上表所列期间发行的凯雷集团普通股涉及归属公司的限制性股票单位、根据一项计划发行的股份(根据该计划，我们可以将已实现的业绩分配相关补偿分配到完全既有的新发行股票中(见所附综合财务报表的附注15)、在截至2022年12月31日的年度内作为收购价格代价在CBAM和Abingworth交易中发行的420万股和60万股(见所附综合财务报表的附注4)，以及在截至12月31日的年度内与我们的权益方法投资NGP相关的发行和交付的股份)。2022年和2021年。
在上表所示期间回购的凯雷集团普通股涉及在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内回购并随后作为股票回购计划的一部分退休的股票。
截至2022年12月31日的股票总数不包括约190万股与2022年12月31日之后的限制性股票单位归属有关的普通股净额，这些股票将参与将于2023年3月1日支付的普通股股东股息。
关键会计政策和估算
根据美国公认会计原则编制我们的合并财务报表，要求我们的管理层做出影响报告的资产和负债、收入和费用以及与此相关的金额的估计和判断
或有资产和负债的披露。这些估计和判断是基于历史信息、我们目前掌握的信息以及管理层认为在这种情况下合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同，我们可能会在未来的评估中改变我们的估计和假设。这些估计和假设的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性影响。我们相信以下讨论的关键会计政策会影响我们在编制综合财务报表时所使用的更重要的判断和估计，并应与本报告所包括的综合财务报表及相关附注一并阅读。
会计基础。该公司的财务报表是根据美国公认会计准则编制的。就财务报告而言，管理层已确定本公司的基金为美国公认会计原则下的投资公司。投资公司的美国公认会计准则要求投资按估计公允价值记录，投资公允价值中的未实现收益和/或亏损在经营报表中按当前基础确认。此外，这些基金不合并其多数拥有和控制的投资(“投资组合公司”)。在编制合并财务报表时，本公司保留了对资金的专门会计。
巩固原则。本公司合并其通过多数表决权权益或作为可变利益实体(“VIE”)的主要受益人控制的所有实体。本公司在10-K表格年度报告中的合并财务报表附注3中介绍了它在评估一个实体是否被合并时所使用的政策和程序。作为其合并程序的一部分，本公司评估：(1)它是否持有某实体的可变权益，(2)该实体是否为VIE，以及(3)本公司的参与是否会使其成为主要受益人。
•在评估本公司是否持有浮动权益时，按惯例并与所提供的服务水平相称的费用(包括管理费、奖励费及业绩分配)，以及本公司并无持有该实体的其他经济权益而吸收该实体的预期亏损或回报超过微不足道的数额，则不被视为可变权益。公司考虑所有经济利益，包括间接利益，以确定费用是否被视为可变利益。
•对于本公司持有可变权益的实体，本公司决定这些实体中的每一个是否都有资格成为VIE，如果有，本公司是否为主要受益人。对实体是否是VIE的评估通常是定性的，这需要判断。这些判断包括：(A)确定有风险的股权投资是否足以允许实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)评估股权持有人作为一个群体是否可以作出对实体的经济表现具有重大影响的决定；(C)确定是否应将两方或多方的股权合并；以及(D)确定股权投资者是否对其承担的吸收损失的义务或从实体获得回报的权利拥有相应的投票权。
•对于被确定为VIE的实体，本公司将合并其认为是主要受益者的实体。主要受益人被定义为可变利益持有者，具有(A)有权指导VIE的活动，从而对该实体的经济业绩产生最大影响，以及(B)有义务承担该实体的损失，或有权从该实体获得可能对VIE产生重大影响的利益。在评估本公司是否为主要受益人时，本公司评估其在本公司直接或间接持有的实体中的经济利益。
对这些判决的更改可能会导致法律实体的合并结论发生变化。
不符合VIE资格的实体通常被评估合并为有投票权的利益实体。在有表决权的实体模式下，本公司通过多数有表决权的权益合并其控制的实体。
绩效分配。截至2022年12月31日，我们的绩效拨款为71亿美元。业绩分配包括分配本公司有权获得的某些基金的利润(通常称为附带权益)。本公司通常有权在返还投资资本、分配优先收益和返还某些基金成本(一般受基金有限合伙协议中规定的追赶条款的约束)后，作为附带权益从已实现净收益或收益中获得20%的分配(可能因基金而异)。附带权益最终在以下情况下实现：(I)以有利可图的方式处置相关投资，(Ii)已偿还有限合伙人投资者承担的某些成本，(Iii)基金的累计回报超过优先回报，及(Iv)本公司决定向有限合伙人投资者收取套利而不是返还额外资本。
附带权益于基金投资价值超过各合伙协议所载若干回报上限时确认，本公司根据基金合伙协议于每个期间期末的应付金额确认业绩分配收入，犹如基金于该日终止一样。因此，被确认为与业绩分配相关的投资收入的金额反映了本公司按当时的公允价值相对于上期末的公允价值计算的关联基金相关投资的损益份额。由于在没有可观察到的市场价格的情况下计量投资的公允价值存在固有的不确定性，因此这些估计价值可能与投资存在现成市场时使用的价值存在重大差异，并且这种差异可能是重大的。如果在2022年12月31日，公司基金持有的所有投资都被认为一文不值，管理层认为这种可能性很小，那么在适用的税后基础上，可能需要退还的已实现和分配的附带权益金额将为15亿美元，其中约7亿美元将由现任和前任凯雷高级专业人员负责。
有关各类基金的业绩分配、优先回报率、在投资收益中确认业绩分配的时间以及业绩分配收入逆转的可能性的信息，请参阅本年度报告10-K表中的综合财务报表附注3。
与绩效分配相关的薪酬。截至2022年12月31日，我们已累计绩效分配和激励性费用相关薪酬36亿美元。获得的绩效分配的一部分应分配给公司的员工和顾问。这些数额在确认相关业绩分配收入时作为薪酬支出入账，并在支付之前确认为应计薪酬和福利负债的组成部分。因此，在业绩分配收入发生冲销时，相关的薪酬支出(如果有)也会冲销。
所得税。凯雷集团是一家以美国联邦所得税为目的的公司，因此需要缴纳美国联邦(以及州和地方)公司所得税。根据适用的联邦、外国、州和地方税法，本公司记录了某些实体的所得税拨备。美国联邦、州、地方和外国税务机关定期对该公司的税务状况进行审计。
截至2022年12月31日，我们的递延税项总资产为14亿美元。本公司采用资产负债法核算所得税，该方法要求确认已列入财务报表或纳税申报单的事件的预期未来后果的递延税项资产和负债。当公司的递延税项总资产“很有可能”无法变现时，计入估值准备。在评估公司递延税项资产的变现能力时，所有证据，无论是正面的还是负面的，都会进行评估。截至2022年12月31日，我们在递延税项总资产上记录了5670万美元的估值准备金。分析中考虑的项目包括结转亏损的能力、暂时差异的逆转、税务筹划战略以及对未来收益的预期。最后，本公司对已发生的全球无形低税收入(“GILTI”)进行会计处理，因此没有记录与其海外子公司的GILTI相关的递延税项。与这些资产的变现有关的判断的变化，以及公司税率的潜在变化，将产生大幅降低递延税项资产价值的效果。
根据美国所得税公认会计原则，要确认的税收优惠金额是指在审查后“更有可能”维持的福利金额。该公司分析其在要求提交所得税申报单的所有美国联邦、州、地方和外国税务管辖区的纳税状况，以及这些司法管辖区所有开放纳税年度的纳税状况。如果基于这一分析，公司确定存在税务状况的不确定性，则确定负债，该负债包括在合并财务报表中的应付账款、应计费用和其他负债中。本公司在所得税拨备中确认与未确认税务头寸相关的应计利息和罚款。如果确认，未确认税务头寸的全部金额将作为所得税准备金的减少额入账。截至2022年12月31日，我们有3930万美元的未确认税收优惠，如果得到确认，将导致所得税拨备减少2710万美元。
公允价值计量。在缺乏可观察到的市场价格的情况下，本公司采用一贯应用的估值方法对其投资和基金投资进行估值。对于一些投资来说，市场活跃度可能很低。管理层对公允价值的厘定乃根据当时所掌握的最佳资料而厘定，并可能纳入管理层本身的假设，并涉及相当程度的判断，并综合考虑内部及外部因素，包括对不良表现及流动资金风险所作的适当风险调整。无法观察到市场价格的投资包括对运营公司股权和房地产的私人投资，以及某些债务头寸。本年度报告10-K表格所载综合财务报表附注3说明了每项投资的估值方法。
基金投资的估值用于计算上文讨论的应计业绩分配。估值方法可能涉及主观判断，根据这种方法确定的资产公允价值可能是不正确的，这可能导致对基金业绩和应计业绩分配的错误陈述。由于非流动性投资的估值或价值的稳定性存在重大不确定性，投资基金资产净值中反映的此类投资的公允价值不一定反映我们在实现此类投资时代表投资基金获得的价格。如果变现的价值大大低于投资在先前基金资产净值中反映的价值，将导致适用基金的收益或亏损减少、失去潜在的业绩分配和奖励费用。季度间归因于投资的价值的变化可能会导致我们逐期报告的资产净值和运营结果的波动。此外，如果资产价值与先前基金资产净值反映的价值存在实质性差异，可能会导致投资者对我们失去信心，进而可能导致难以筹集更多资金。见第I部分，第1A项。风险因素-与我们的业务运营相关的风险-与我们管理的资产相关的风险-我们基金中某些资产的估值方法可能涉及主观判断，根据这些方法建立的资产的公允价值可能是不正确的，这可能导致对基金业绩和应计业绩分配的错误陈述。
本金权益法投资。本公司对其具有或被推定具有重大影响力的所有投资进行会计核算，包括对未合并基金的投资和战略投资，采用权益会计方法。权益法投资的账面价值乃根据本公司的投资额厘定，并按根据各自的合伙企业或其他协议分配的被投资人的损益中的权益减去已收到的分派而作出调整。每当发生事件或环境变化表明其权益法投资的账面价值可能无法收回时，该公司就评估其权益法投资的减值。
我们对NGP的权益法投资使我们有权获得NGP实体管理费相关收入的55%，这些实体是NGP能源基金的顾问，根据美国公认会计准则(GAAP)对权益法投资进行减值。当事件或环境变化显示投资的账面金额可能无法收回，但不少于季度时，我们会评估我们的权益法投资于NGP的减值准备。例如，筹资或未来管理费下降的挑战可能会导致我们未来对NGP的投资减值。截至2022年12月31日，我们仍然相信我们对NGP的投资没有减损。
基于股权的薪酬。在截至2022年12月31日的一年中，我们确认了1.54亿美元的股权薪酬支出。与向凯雷员工发放股权奖励有关的薪酬支出于授予日按公允价值计量。在厘定任何奖励授予的合计公平价值时，吾等会就授予日期的公平价值作出判断，尤其是与归属期间不参与派息的奖励有关的折扣。折扣的减少将导致基于股权的薪酬支出增加。
无形资产和商誉。该公司的无形资产包括获得的赚取未来手续费收入的合同权利，包括管理和咨询费、客户关系和获得的商标。我们根据购入的有形资产、承担的负债和购入的无形资产的估计公允价值，对购入对价的公允价值进行分配。购买对价的公允价值超过这些可确认资产和负债的公允价值的部分计入商誉。这些估值要求管理层做出重大判断、假设和估计。购买对价对可识别资产和负债的分配会影响我们的摊销费用，因为收购的有限寿命无形资产在其估计使用年限内摊销，而商誉不摊销。
截至2022年12月31日，我们的无形资产(扣除累计摊销后)为8.978亿美元，其中包括1.039亿美元的商誉。我们有限年限的无形资产的估计使用年限由四年至八年不等，并在发生事件或情况变化显示资产的账面价值可能无法收回时检讨减值。
商誉是指被收购企业的成本超过可识别净资产的部分，并以被收购实体的本位币计入。商誉被确认为一项资产，自10月1日起每年进行减值审查，并在事件和情况表明可能发生减值的年度测试之间进行审查。
减值测试需要对定性和定量因素进行评估，包括但不限于商业环境是否发生了可能影响资产价值的重大或不利变化和/或现金流预测或收益预测的重大或不利变化。这些评估要求管理层作出判断、假设和估计。截至2022年12月31日，我们仍然相信我们的无形资产和商誉没有受损。
近期会计公告
我们讨论了本年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表附注3中最近的会计声明。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我们对市场风险的主要敞口与我们作为我们投资基金的普通合伙人或投资顾问的角色有关，以及对其投资的公允价值变动的敏感性，包括对管理费、激励费、业绩分配和本金投资收入的影响。
尽管我们的投资基金有许多共同的主题，但我们的每一种资产管理资产类别都运行着自己的投资和风险管理流程，这取决于我们的整体风险容忍度和理念。我们投资基金的投资过程涉及全面的尽职调查方法，包括审查股东和管理层的声誉、公司规模和现金流产生的敏感性、业务部门和竞争风险、投资组合匹配、退出风险和交易团队强调的其他关键因素。关键的投资决定须经基金一级的常务董事和投资委员会的批准，投资委员会一般由三名创始合伙人中的一名或多名、一名“部门”主管、一名或多名顾问以及与该特定基金有关的高级投资专业人员组成。一旦对投资组合公司进行了投资，我们的基金团队就会密切监控投资组合公司的业绩，通常是通过与管理层的频繁接触和收到财务和管理报告。
对基金管理费的影响
管理费只会直接受到市场状况短期变化的影响，只要它们是基于资产净值或代表永久性价值减值。这些管理费将根据我们在相关基金的投资市值变化的影响而直接增加(或减少)。此外，与我们的某些套利基金有关的管理协议的条款规定，当基金投资的总公平市场价值低于其成本时，管理费基数将会减少。我们基于资产净值的管理费比例取决于现有投资基金的数量和类型，以及每个基金生命周期的当前阶段。
对绩效分配的影响
业绩分配反映的收入主要来自我们套利基金的附带权益。在我们对“关键财务指标”和“关键会计政策”的讨论中，我们披露，业绩分配是在我们的基金的投资估值超过某些回报障碍时确认的，并基于在每个报告日期应支付给凯雷的金额，就像基金按当时的公允价值清算一样。基金投资的公允价值的变化可能会对业绩分配产生重大影响，这取决于各个基金迄今相对于其门槛利率和相关套利瀑布的表现。
下表汇总了截至2022年12月31日各部门剩余公允价值总额变化10%对我们的业绩分配收入的增量影响，包括我们的合并基金：
| | | | | | | | | | | |
| 增长10%
总计
剩余
公允价值 | | 下降10%
总计
剩余
公允价值 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 1,913.5 | | | $ | (2,113.9) | |
| 全球信用 | 191.9 | | | (112.3) | |
| 全球投资解决方案 | 255.6 | | | (248.3) | |
| 总计 | $ | 2,361.0 | | | $ | (2,474.5) | |
下表汇总了截至2022年12月31日按部门划分的III级剩余公允价值变化10%对我们业绩分配收入的增量影响：
| | | | | | | | | | | |
| 增长10%
在第三级
剩余
公允价值 | | 下降10%
在第三级
剩余
公允价值 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 1,828.4 | | | $ | (2,006.7) | |
| 全球信用 | 186.6 | | | (110.8) | |
| 全球投资解决方案 | 247.8 | | | (241.4) | |
| 总计 | $ | 2,262.8 | | | $ | (2,358.9) | |
业绩分配收入变化的影响将被与业绩分配有关的薪酬部分抵消。
对所管理资产的影响
一般来说，我们管理的可赚取手续费的资产不会受到估值变化的影响。然而，管理的总资产受到资产净值估值变化的影响。下表显示了剩余的公允价值和按美国公认会计原则公允价值标准定义归类为III级投资的百分比金额：
| | | | | | | | | | | |
| 剩余公允价值 | | 百分比金额
分类为级别
III投资 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 123,673 | | | 95 | % |
| 全球信用 | $ | 132,924 | | | 75 | % |
| 全球投资解决方案 | $ | 43,521 | | | 97 | % |
汇率风险
我们的投资基金持有以非美元货币计价的投资，这些投资可能会受到美元和非美元货币之间汇率变动的影响。非美元计价的资产和负债按年终汇率换算，综合经营报表账户按全年有效汇率换算。此外，我们的部分管理费是以非美元货币计价的。我们估计，截至2022年12月31日，如果所有外币对美元的汇率下降10%，对我们截至那时的年度的综合运营业绩的影响将如下：(A)基金管理费将减少4950万美元，(B)绩效分配将减少7200万美元，(C)本金投资收入将保持不变。
利率风险
我们在CLO定期贷款项下有义务按浮动利率计息。因此，利率变化可能会影响利息支付金额、未来收益和现金流。CLO定期贷款按EURIBOR加适用利率计息。对于这些借款，我们没有任何利率互换。
根据我们截至2022年12月31日的应付债务，我们估计，如果利率上升一个百分点，与可变利率相关的利息支出将每年增加约420万美元。
信用风险
我们的某些投资基金持有衍生工具，在交易对手无法满足此类协议条款的情况下，这些工具包含风险因素。我们通过将与我们签订合同的交易对手限制在符合既定信贷和资本准则的银行和投资银行的范围内，将风险敞口降至最低。我们预计不会有任何交易对手违约，因此不会因交易对手违约而蒙受任何损失。
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
致凯雷集团的股东和董事会。
对财务报表的几点看法
我们审计了随附的凯雷集团(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合资产负债表、截至2022年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益、权益变化和现金流量以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013框架)中确立的标准，对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。 我们的报告日期为2月9, 2023 对此发表了毫无保留的意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
本金权益法投资的计量，包括应计业绩分配 | | | | | |
| 有关事项的描述 | 截至2022年12月31日，公司投资的账面价值总计约108亿美元，其中包括对受赞助的非合并基金(统称为“基金”或各自称为“基金”)的本金权益法投资约37亿美元，以及约71亿美元的应计业绩分配。正如综合财务报表附注3及附注6所述，计量本公司于基金的主要权益法投资(包括应计业绩分配)的一项重要资料，是管理层对各基金所持投资的公允价值的估计。管理层运用附注3及附注6概述的方法及使用重大不可观察的资料及假设，估计基金投资的公允价值，包括对私人营运公司股权、房地产及若干债务头寸的投资。
审计管理层对基金投资的公允价值的估计是复杂和高度判断的，因为这些投资表现出较高的估计不确定性。
|
| 我们在审计中如何处理这一问题 | 我们得到了理解，评估了设计，并测试了对基金投资估值过程的控制的操作有效性。这包括管理层对评估方法、公允价值估计中包含的重要投入和假设的审查控制，以及管理层对这些估计中使用的数据的完整性、准确性和合理性的审查。
我们的审核程序与使用重大不可观察输入的估值有关，其中包括评估所使用的估值方法是否适当，以及测试估值模型的数学准确性。
对于一个投资样本，我们获得了管理层的估值模型，并将模型中使用的客观输入与公司提供的协议或基础原始文件进行了比较。我们也评估了公允价值估计中使用的不可观察到的投入和假设的适当性，方法是将它们与基础支持或现有市场数据进行比较，并评估任何重大调整的适当性。我们的程序根据选定进行测试的基金投资的性质而有所不同。
例如，对于某些对私人运营公司股权的投资，我们评估了管理层对公开市场可比公司和类似交易的确定是否适当。对于这些选定的投资，我们还通过考虑被投资方的具体和相关的市场信息，评估了适用于选定的可比公司的利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)倍数或贴现率的重大调整。
对于年内出售的投资样本，我们执行了评估管理层估计的历史合理性的程序。我们还审查了管理层对后续事件和交易的评估，并考虑了它们是否与年终估计相符或矛盾。
|
/s/ 安永律师事务所
自2002年以来，我们一直担任该公司的审计师。
弗吉尼亚州泰森斯
2023年2月9日
独立注册会计师事务所报告
致凯雷集团的股东和董事会。
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中建立的标准，审计了凯雷集团截至2022年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，凯雷集团公司(本公司)根据COSO标准，于2022年12月31日对财务报告进行了所有重要方面的有效内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合资产负债表，截至2022年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益、权益变动和现金流量，以及2023年2月9日的相关附注和我们的报告就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/S/安永律师事务所
弗吉尼亚州泰森斯
2023年2月9日
合并资产负债表
(百万美元)
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 资产 | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,360.7 | | | $ | 2,469.5 | |
| 合并基金持有的现金和现金等价物 | 209.0 | | | 147.8 | |
| 受限现金 | 0.8 | | | 5.6 | |
| | | |
| 企业国库投资 | 20.0 | | | — | |
| | | |
投资，包括应计业绩分配#美元7,117.7及$8,133.0分别截至2022年和2021年12月31日 | 10,767.9 | | | 10,832.0 | |
| 综合基金的投资 | 6,894.4 | | | 6,661.0 | |
| 联属公司应收账款和其他应收账款净额 | 579.4 | | | 379.6 | |
| 合并基金的联属公司和其他应收款的应收款，净额 | 101.9 | | | 138.8 | |
| | | |
| 固定资产，净额 | 139.9 | | | 143.9 | |
| 租赁使用权资产，净额 | 337.0 | | | 361.1 | |
| 存款和其他 | 78.4 | | | 61.7 | |
| | | |
| 无形资产，净额 | 897.8 | | | 34.9 | |
| 递延税项资产 | 15.8 | | | 14.5 | |
| 总资产 | $ | 21,403.0 | | | $ | 21,250.4 | |
| 负债和权益 | | | |
| 债务义务 | $ | 2,271.7 | | | $ | 2,071.6 | |
| 综合基金应付贷款 | 5,905.2 | | | 5,890.0 | |
| | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | 369.2 | | | 379.7 | |
| 应计薪酬和福利 | 4,320.9 | | | 4,955.0 | |
| 由于附属公司 | 362.5 | | | 388.1 | |
| 递延收入 | 126.4 | | | 120.8 | |
| 递延税项负债 | 402.7 | | | 487.1 | |
| 综合基金的其他负债 | 279.3 | | | 683.9 | |
| | | |
| 租赁负债 | 502.9 | | | 537.8 | |
| 应计退还债务 | 40.9 | | | 30.2 | |
| | | |
| 总负债 | 14,581.7 | | | 15,544.2 | |
| 承付款和或有事项 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
普通股，$0.01面值，100,000,000,000授权股份(362,298,650和355,367,876分别于2022年12月31日和2021年12月31日发行和发行的股份) | 3.6 | | | 3.6 | |
| 额外实收资本 | 3,138.5 | | | 2,717.6 | |
| 留存收益 | 3,401.1 | | | 2,805.3 | |
| 累计其他综合损失 | (322.2) | | | (247.5) | |
| | | |
| 合并实体中的非控股权益 | 600.3 | | | 427.2 | |
| | | |
| 总股本 | 6,821.3 | | | 5,706.2 | |
| 负债和权益总额 | $ | 21,403.0 | | | $ | 21,250.4 | |
请参阅随附的说明。
合并业务报表
(百万美元，不包括每股和每股数据)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 收入 | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 2,030.1 | | | $ | 1,667.5 | | | $ | 1,486.0 | |
| 奖励费 | 63.7 | | | 48.8 | | | 37.0 | |
| 投资收益 | | | | | |
| 绩效分配 | 1,327.5 | | | 6,084.6 | | | 1,635.9 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 本金投资收益(亏损) | 570.5 | | | 637.3 | | | (540.7) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 总投资收益 | 1,898.0 | | | 6,721.9 | | | 1,095.2 | |
| 利息和其他收入 | 135.9 | | | 90.7 | | | 89.6 | |
| 综合基金的利息和其他收入 | 311.0 | | | 253.2 | | | 226.8 | |
| | | | | |
| 总收入 | 4,438.7 | | | 8,782.1 | | | 2,934.6 | |
| 费用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 1,052.0 | | | 908.0 | | | 849.6 | |
| 基于股权的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| 与绩效分配和奖励费用相关的薪酬 | 719.9 | | | 2,961.0 | | | 779.1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 薪酬和福利总额 | 1,925.9 | | | 4,032.1 | | | 1,733.7 | |
| 一般、行政和其他费用 | 575.8 | | | 431.7 | | | 349.3 | |
| 利息 | 110.4 | | | 113.3 | | | 94.0 | |
| 综合基金的利息及其他开支 | 211.6 | | | 178.5 | | | 163.5 | |
| | | | | |
| 其他营业外费用(收入) | 1.0 | | | 1.5 | | | (7.2) | |
| 总费用 | 2,824.7 | | | 4,757.1 | | | 2,333.3 | |
| 其他收入(亏损) | | | | | |
| 综合基金投资净收益(亏损) | (41.5) | | | 2.5 | | | (21.3) | |
| 未计提所得税准备的收入 | 1,572.5 | | | 4,027.5 | | | 580.0 | |
| 所得税拨备 | 287.8 | | | 982.3 | | | 197.2 | |
| 净收入 | 1,284.7 | | | 3,045.2 | | | 382.8 | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | 59.7 | | | 70.5 | | | 34.6 | |
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| 凯雷集团普通股股东的净收入 | $ | 1,225.0 | | | $ | 2,974.7 | | | $ | 348.2 | |
凯雷集团每股普通股应占净收益(见附注14) | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.39 | | | $ | 8.37 | | | $ | 0.99 | |
| 稀释 | $ | 3.35 | | | $ | 8.20 | | | $ | 0.97 | |
| 加权平均普通股 | | | | | |
| 基本信息 | 361,278,064 | | | 355,241,653 | | | 350,464,315 | |
| 稀释 | 365,707,722 | | | 362,574,564 | | | 358,393,802 | |
| | | | | |
几乎所有收入都来自本公司的关联公司。请参阅随附的说明。
综合全面收益表
(百万美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 净收入 | $ | 1,284.7 | | | $ | 3,045.2 | | | $ | 382.8 | |
| 其他综合收益(亏损)，税后净额 | | | | | |
外币折算调整，扣除所得税(福利)费用净额$(16.0), $1.2和$(33.5)分别截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度 | (107.8) | | | (56.3) | | | 49.6 | |
坚韧可供出售证券的未实现亏损，扣除所得税优惠后的净额为美元(5.3)截至2020年12月31日止年度 | — | | | — | | | (20.0) | |
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| 固定福利计划，净额 | | | | | |
当期未实现净收益(亏损)，扣除所得税(福利)费用净额#美元。4.6, $2.9和$(2.3)分别截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度 | 14.5 | | | 9.5 | | | (9.0) | |
减去：期间未确认收益的重新分类调整计入基本薪酬支出，扣除所得税(福利)支出净额为#美元0.3, $0.7及$0.6截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度 | 1.0 | | | 2.1 | | | 1.8 | |
| 其他全面收益(亏损) | (92.3) | | | (44.7) | | | 22.4 | |
| 综合收益 | 1,192.4 | | | 3,000.5 | | | 405.2 | |
| | | | | |
| 合并实体非控股权益应占全面收益 | 42.1 | | | 64.6 | | | 37.6 | |
| | | | | |
| | | | | |
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| 可归因于凯雷集团的全面收入。 | $ | 1,150.3 | | | $ | 2,935.9 | | | $ | 367.6 | |
请参阅随附的说明。
合并权益变动表
(以百万为单位的美元和股票)
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| 普普通通
单位 | | 普通股 | | | | 合作伙伴的
资本 | | 普通股 | | 额外实收资本 | | 留存收益(亏损) | | 累计
其他
全面
收入(亏损) | | | | 合并实体中的非控股权益 | | 非-
控管
在以下方面的权益
凯雷
持有量 | | 总计
权益 | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日的余额 | 117.8 | | | — | | | | | $ | 703.8 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (85.2) | | | | | $ | 333.5 | | | $ | 2,017.5 | | | $ | 2,969.6 | | | | | |
| 转换导致的重新分类-合伙人资本 | (117.8) | | | 117.8 | | | | | (703.8) | | | 1.2 | | | 702.6 | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | | | |
| 转换导致的重新分类-凯雷控股的非控股权益 | — | | | 229.4 | | | | | — | | | 2.3 | | | 2,180.9 | | | — | | | (165.7) | | | | | — | | | (2,017.5) | | | — | | | | | |
| 回购股份 | — | | | (1.1) | | | | | — | | | — | | | (26.4) | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (26.4) | | | | | |
| 转换产生的税收影响 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (62.9) | | | — | | | 22.8 | | | | | — | | | — | | | (40.1) | | | | | |
| 基于股权的薪酬 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | 113.4 | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | 113.4 | | | | | |
| 为基于股权的奖励而发行的股票 | — | | | 7.4 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | | | |
| 投稿 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 210.0 | | | | | 210.0 | | | | | |
| 分配 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (351.3) | | | — | | | — | | | | | (77.8) | | | — | | | (429.1) | | | | | |
| 净收入 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | 348.2 | | | — | | | | | 34.6 | | | — | | | 382.8 | | | | | |
| 合并实体的解除合并 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (10.1) | | | — | | | — | | | | | (262.3) | | | — | | | (272.4) | | | | | |
| 货币换算调整 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 46.6 | | | | | 3.0 | | | — | | | 49.6 | | | | | |
| 坚韧可供出售证券的未实现亏损 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20.0) | | | | | — | | | — | | | (20.0) | | | | | |
| 固定福利计划，净额 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (7.2) | | | | | — | | | — | | | (7.2) | | | | | |
| 2020年12月31日余额 | — | | | 353.5 | | | | | $ | — | | | $ | 3.5 | | | $ | 2,546.2 | | | $ | 348.2 | | | $ | (208.7) | | | | | $ | 241.0 | | | $ | — | | | $ | 2,930.2 | | | | | |
合并权益变动表
(以百万为单位的美元和股票)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 普通股 | | | | | | 普普通通
库存 | | 额外实收资本 | | 留存收益(亏损) | | 累计
其他
全面
收入(亏损) | | | | 合并实体中的非控股权益 | | | | 总计
权益 | | | | |
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| 2020年12月31日余额 | | | 353.5 | | | | | | | $ | 3.5 | | | $ | 2,546.2 | | | $ | 348.2 | | | $ | (208.7) | | | | | $ | 241.0 | | | | | $ | 2,930.2 | | | | | |
| 回购股份 | | | (3.2) | | | | | | | — | | | — | | | (161.8) | | | — | | | | | — | | | | | (161.8) | | | | | |
| 基于股权的薪酬 | | | — | | | | | | | 0.1 | | | 166.6 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 166.7 | | | | | |
| 为基于股权的奖励而发行的股票 | | | 5.0 | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | | | — | | | | | |
| 为分配业绩而发行的股票 | | | 0.1 | | | | | | | — | | | 4.8 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 4.8 | | | | | |
| 投稿 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 216.2 | | | | | 216.2 | | | | | |
| 分配 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | (355.8) | | | — | | | | | (94.6) | | | | | (450.4) | | | | | |
| 净收入 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | 2,974.7 | | | — | | | | | 70.5 | | | | | 3,045.2 | | | | | |
| 货币换算调整 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | (50.4) | | | | | (5.9) | | | | | (56.3) | | | | | |
| 固定福利计划，净额 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | 11.6 | | | | | — | | | | | 11.6 | | | | | |
| 2021年12月31日的余额 | | | 355.4 | | | | | | | $ | 3.6 | | | $ | 2,717.6 | | | $ | 2,805.3 | | | $ | (247.5) | | | | | $ | 427.2 | | | | | $ | 5,706.2 | | | | | |
| 回购股份 | | | (5.0) | | | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (185.6) | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | (185.6) | | | | | |
| 基于股权的薪酬 | | | — | | | | | | | — | | | 162.5 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 162.5 | | | | | |
| 为基于股权的奖励而发行的股票 | | | 6.2 | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | | | — | | | | | |
| 为分配业绩而发行的股票 | | | 0.9 | | | | | | | — | | | 38.9 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 38.9 | | | | | |
| 与收购CBAM有关的已发行股份 | | | 4.2 | | | | | | | — | | | 194.5 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 194.5 | | | | | |
| 与收购Abingworth相关的已发行股份 | | | 0.6 | | | | | | | — | | | 25.0 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 25.0 | | | | | |
| 投稿 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 391.2 | | | | | 391.2 | | | | | |
| 分配 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | (443.6) | | | — | | | | | (216.8) | | | | | (660.4) | | | | | |
| 净收入 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | 1,225.0 | | | — | | | | | 59.7 | | | | | 1,284.7 | | | | | |
| 合并后实体的解除合并 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | (47.6) | | | | | (47.6) | | | | | |
| 与收购Abingworth相关的非控制性权益 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 4.2 | | | | | 4.2 | | | | | |
| 货币换算调整 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | (90.2) | | | | | (17.6) | | | | | (107.8) | | | | | |
| 固定福利计划，净额 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | 15.5 | | | | | — | | | | | 15.5 | | | | | |
| 2022年12月31日的余额 | | | 362.3 | | | | | | | $ | 3.6 | | | $ | 3,138.5 | | | $ | 3,401.1 | | | $ | (322.2) | | | | | $ | 600.3 | | | | | $ | 6,821.3 | | | | | |
请参阅随附的说明。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 经营活动的现金流 | | | | | |
| 净收入 | $ | 1,284.7 | | | $ | 3,045.2 | | | $ | 382.8 | |
| 将净收入与经营活动的现金流量净额进行调整： | | | | | |
| 折旧及摊销 | 147.4 | | | 52.0 | | | 52.1 | |
| 扣除经纪人费用后的使用权资产减值 | — | | | 24.8 | | | — | |
| 基于股权的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| | | | | |
| 非现金绩效分配和奖励费用，净额 | 393.6 | | | (1,670.7) | | | (631.8) | |
| 非现金本金投资(收益)损失 | (553.4) | | | (618.5) | | | 534.4 | |
| 其他非现金金额 | (10.3) | | | 29.1 | | | (2.9) | |
| 与合并基金有关的资金： | | | | | |
| 合并基金投资的已实现/未实现(收益)损失 | 408.1 | | | (76.6) | | | 29.1 | |
| 合并基金应付贷款的已实现/未实现(收益)损失 | (366.6) | | | 74.1 | | | (7.8) | |
| 综合基金购买投资 | (3,826.2) | | | (5,407.0) | | | (3,140.0) | |
| 综合基金出售和结算投资的收益 | 2,860.4 | | | 4,888.7 | | | 2,013.8 | |
| 非现金利息收入，净额 | (12.1) | | | (11.8) | | | (8.1) | |
| 合并基金持有的现金和现金等价物的变化 | (61.0) | | | 30.3 | | | 13.9 | |
| 合并基金持有的其他应收款的变化 | 19.3 | | | (45.7) | | | (5.4) | |
| 合并基金持有的其他负债的变动 | (336.8) | | | 115.6 | | | 220.9 | |
| 合并基金的其他非现金金额 | 0.1 | | | — | | | 0.5 | |
| 购买投资 | (629.9) | | | (276.7) | | | (271.3) | |
| 购买坚韧再保险的投资 | — | | | — | | | (79.6) | |
| 出售投资所得收益 | 474.9 | | | 668.4 | | | 307.5 | |
| 或有对价的支付 | (5.7) | | | (48.0) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 递延税金变动，净额 | (73.2) | | | 508.4 | | | 134.5 | |
| 关联公司和其他应收账款的到期变更 | (82.5) | | | (25.7) | | | 1.9 | |
| | | | | |
| 存款及其他项目的变动 | (11.8) | | | (12.5) | | | (2.0) | |
| | | | | |
| 应付帐款、应计费用和其他负债的变动 | (14.3) | | | 105.7 | | | (4.0) | |
| 应计报酬和福利的变动 | (135.4) | | | 239.0 | | | 210.1 | |
| 因附属公司而发生的变化 | 1.7 | | | 0.2 | | | (29.2) | |
| 租赁使用权资产和租赁负债变动 | (8.8) | | | 4.5 | | | (9.8) | |
| | | | | |
| 递延收入变动 | 4.5 | | | 35.1 | | | 16.2 | |
| 经营活动提供的现金净额(用于) | (379.3) | | | 1,791.0 | | | (169.2) | |
| 投资活动产生的现金流 | | | | | |
| | | | | |
| 购买企业国库投资 | (69.6) | | | — | | | — | |
| 企业国库投资收益 | 50.0 | | | — | | | — | |
| 固定资产购置额，净额 | (40.6) | | | (41.4) | | | (61.2) | |
| 购买Abingworth，扣除所获得的现金 | (150.2) | | | — | | | — | |
| 购买CBAM无形资产和投资 | (618.4) | | | — | | | — | |
| 出售MRE的收益，扣除出售的现金 | — | | | 5.9 | | | — | |
| 出售巴西管理实体的收益，扣除出售的现金 | — | | | 3.3 | | | — | |
| 用于投资活动的现金净额 | (828.8) | | | (32.2) | | | (61.2) | |
| 融资活动产生的现金流 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 信贷安排下的借款 | — | | | 70.0 | | | 294.1 | |
| 信贷安排项下的还款 | — | | | (70.0) | | | (329.9) | |
| | | | | |
发行：4.6252061年到期的次级票据百分比，扣除融资成本 | — | | | 484.1 | | | — | |
回购3.8752023年到期的优先票据百分比 | — | | | (259.9) | | | — | |
| | | | | |
| CLO借款收益，扣除融资成本 | 73.2 | | | 111.7 | | | 20.5 | |
| CLO借款的偿付 | (16.7) | | | (232.5) | | | (3.8) | |
| | | | | |
| 综合基金应付贷款借款净额 | 624.2 | | | 182.9 | | | 704.1 | |
| 或有对价的支付 | — | | | (0.1) | | | (0.3) | |
| | | | | |
| 向普通股股东分红 | (443.6) | | | (355.8) | | | (351.3) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 支付凯雷控股单位的递延对价 | (68.8) | | | (68.8) | | | (68.8) | |
| 非控股股东的出资 | 391.2 | | | 216.2 | | | 210.0 | |
| 对非控股股东的分配 | (216.8) | | | (94.6) | | | (77.8) | |
| 为业绩分配而发行的普通股 | 38.9 | | | 4.8 | | | — | |
| 回购普通股 | (185.6) | | | (161.8) | | | (26.4) | |
| 由于/来自关联公司融资活动的变化 | (81.2) | | | (68.7) | | | 0.7 | |
| 应收/应收合并基金附属公司和其他应收款的变化 | — | | | — | | | (0.8) | |
| 融资活动提供(用于)的现金净额 | 114.8 | | | (242.5) | | | 370.3 | |
| 外汇汇率变动的影响 | (20.3) | | | (30.8) | | | 21.7 | |
| (减少)现金、现金等价物和限制性现金增加 | (1,113.6) | | | 1,485.5 | | | 161.6 | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 2,475.1 | | | 989.6 | | | 828.0 | |
| 现金、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
| 补充现金披露 | | | | | |
| 支付利息的现金 | $ | 91.5 | | | $ | 92.7 | | | $ | 80.1 | |
| 缴纳所得税的现金 | $ | 402.1 | | | $ | 402.6 | | | $ | 35.4 | |
| 补充非现金披露 | | | | | |
| 发行与收购CBAM和Abingworth相关的普通股 | $ | 219.5 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 转换为公司所产生的税收影响计入权益 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 40.1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 合并基金解除合并对净资产的影响 | $ | (47.7) | | | $ | (34.4) | | | $ | (253.6) | |
| | | | | |
| | | | | |
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| | | | | |
| | | | | |
| 现金、现金等价物和受限现金的对账，期末： | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,360.7 | | | $ | 2,469.5 | | | $ | 987.6 | |
| 受限现金 | 0.8 | | | 5.6 | | | 2.0 | |
| 现金总额、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
| 合并基金持有的现金和现金等价物 | $ | 209.0 | | | $ | 147.8 | | | $ | 148.6 | |
请参阅随附的说明。
1.陈述的组织和依据
凯雷是世界上最大的全球投资公司之一，通过以下方式在其业务中部署私人资本三可报告的部分：全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案(见附注17)。在全球私募股权领域，凯雷为收购、增长、房地产、基础设施和自然资源基金提供咨询。全球信贷部门的主要重点领域是流动信贷、非流动信贷、房地产信贷和其他信贷，如保险解决方案、贷款辛迪加和资本市场。全球投资解决方案部门通过对现有投资组合、有管理的共同投资计划和主要基金投资进行二次购买和融资，为投资者和客户提供投资机会和资源。凯雷通常担任普通合伙人、投资经理或抵押品经理，就这些产品的资产做出日常投资决策。
陈述的基础
随附的财务报表包括本公司及其合并子公司的账目。此外，本公司管理的若干凯雷关联基金、相关共同投资实体及若干CLO(统称为“综合基金”)已按照附注3所述的美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)在随附的财务报表中合并。综合基金的合并一般会对资产、负债及现金流产生总和影响，而对本公司应占净收益一般没有影响。综合基金的其他投资者的经济所有权权益在随附的综合财务报表中反映为综合实体的非控股权益(见附注3)。
2.最近的交易
在截至2022年12月31日的年度内，本公司完成了以下概述的几项交易。
收购Abingworth LLP(见附注4)
2022年8月1日，本公司收购了生命科学投资公司Abingworth LLP(“Abingworth”)，基本收购价格为#美元。186.2100万美元，其中25.0100万美元以新发行的公司普通股进行结算。对阿宾沃斯的对价还包括高达5美元130未来为实现某些业绩目标而支付的奖励金额为100万英镑。此次收购包括以下权利15阿宾沃斯最近的两只积极投资基金-阿宾沃斯生物风险投资8 LP和阿宾沃斯临床共同发展基金2 LP产生的业绩分配的百分比。
毅力资本筹集和战略咨询服务协议(见附注6)
2022年3月，该公司筹集了$2.0从凯雷FRL和T&D的某些投资者那里获得了10亿美元的第三方股权资本，并承诺100从公司向凯雷FRL支付100万美元，以获得坚韧的额外股本。2022年5月，坚韧不拔的人呼叫了$1.110亿美元的资金筹集，剩余的资金预计将在2023年筹集。在融资和随后的融资方面，公司对坚韧的间接所有权从19.9%至13.5%，预计将进一步下降到10.5在为募集资金的剩余部分提供资金时获得%。
2022年4月1日，公司通过新成立的投资顾问凯雷保险解决方案管理有限责任公司(“凯雷保险解决方案管理公司”)与坚韧的某些子公司签订了一项新的战略咨询服务协议。根据该协议，CSM向Foritance提供某些服务，包括业务发展和增长、交易发起和执行以及资本管理服务，以换取基于Foritty的一般账户资产的经常性管理费，该管理费根据Foritance的整体盈利能力在商定的范围内进行调整。
从CBAM Partners LLC收购CLO管理合同(见附注4)
2022年3月21日，本公司从CBAM Partners LLC(“CBAM”)手中收购了与主要由美国和欧洲CLO组成的资产组合以及其他私人信贷资产有关的管理合同，收购价格为$812.9100万美元，其中194.5100万美元以新发行的公司普通股进行结算。就收购CLO管理合约而言，本公司收购CLO优先及附属票据#元。175.9100万美元，其中一部分通过定期贷款和其他融资安排提供资金。
收购iStar Triple Net Lease投资组合(见注6)
2022年3月，凯雷附属的投资基金凯雷净租赁收入公司收购了一个由三重净租赁组成的多元化投资组合，企业价值为1美元3亿美元，资金来源为220亿美元的债务和110亿美元的股本。该投资基金并非由本公司合并，而有关债务对本公司并无追索权。凯雷作为该投资基金的普通合伙人，贡献了#美元200百万元作为少数权益资产负债表投资，计入本公司的环球信贷本金权益法投资。
3.主要会计政策摘要
合并原则
本公司合并其通过多数表决权权益或作为可变利益实体(“VIE”)的主要受益人控制的所有实体。
本公司评估(1)它是否持有某一实体的可变权益，(2)该实体是否为VIE，以及(3)本公司的参与是否会使其成为主要受益人。在评估本公司是否持有浮动权益时，按惯例并与所提供的服务水平相称的费用(包括管理费、奖励费及业绩分配)，以及本公司并无持有该实体的其他经济权益而吸收该实体的预期亏损或回报超过微不足道的数额，则不被视为可变权益。公司考虑所有经济利益，包括间接利益，以确定费用是否被视为可变利益。
对于本公司持有可变权益的实体，本公司决定这些实体中的每一个是否都有资格成为VIE，如果有，本公司是否为主要受益人。对实体是否是VIE的评估通常是定性的，这需要判断。这些判断包括：(A)确定有风险的股权投资是否足以允许实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)评估股权持有人作为一个群体是否可以作出对实体的经济业绩具有重大影响的决定；(C)确定是否应将两方或多方的股权合并；以及(D)确定股权投资者是否对其承担的吸收损失的义务或从实体获得回报的权利拥有相应的投票权。
对于被确定为VIE的实体，本公司将合并其认为是主要受益者的实体。主要受益人被定义为可变利益持有者，具有(A)有权指导VIE的活动，从而对该实体的经济业绩产生最大影响，以及(B)有义务承担该实体的损失，或有权从该实体获得可能对VIE产生重大影响的利益。在评估本公司是否为主要受益人时，本公司评估其在本公司直接或间接持有的实体中的经济利益。
截至2022年12月31日，综合资产负债表中反映的综合VIE的资产和负债为7.210亿美元6.2分别为10亿美元。截至2021年12月31日，综合资产负债表中反映的综合VIE的资产和负债为6.910亿美元6.6分别为10亿美元。除VIE的综合资产外，综合VIE的负债持有人一般对本公司并无追索权。
该公司的综合基金主要是CLO，即发放由主要由贷款或结构性债务组成的多元化抵押品资产组合支持的应付贷款的VIE。作为管理CLO抵押品的交换，公司赚取投资管理费，在某些情况下包括从属管理费和或有激励费。在公司合并CLO的情况下(主要是因为对CLO具有重大意义的留存权益)，这些管理费和或有激励费用已作为公司间交易取消。截至2022年12月31日，公司持有美元110.6在这些CLO上的投资达到数百万美元，这代表了其最大的亏损风险。本公司于该等CLO的投资一般从属于该等实体的其他权益，并使本公司有权按比例从该等实体收取部分剩余现金流(如有)。CLO的投资者不会就CLO结构所蒙受的任何损失向本公司追索。公司的综合基金还包括我们全球私募股权部门的某些投资基金，这些基金正在积极筹集资金，由于公司提供融资以过渡投资购买，这些基金被计入综合VIE。截至2022年12月31日，公司持有美元374.6来自这些投资基金的应收票据，包括应计利息，这是其最大的损失风险。
不符合VIE资格的实体通常被评估合并为有投票权的利益实体。在有表决权的实体模式下，本公司通过多数有表决权的权益合并其控制的实体。
所有重大的实体间交易和合并实体的余额均已注销。
对未合并的可变利息实体的投资
由于本公司并非主要受益人，本公司于若干VIE持有不同权益，包括其于若干CLO及若干AlpInvest工具的投资，以及其于NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”及连同其联属公司“NGP”)的战略投资。关于NGP的战略投资信息，请参阅附注6。本公司以直接或间接股权及费用安排的形式参与该等实体。最大亏损风险是指本公司确认的与其在这些未合并实体中的可变权益有关的资产损失。在公司合并资产负债表中确认的与公司在这些非合并VIE中的可变权益相关的资产如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 投资 | $ | 1,124.0 | | | $ | 901.9 | |
| 应计业绩分配 | 406.0 | | | 368.7 | |
| 应收管理费 | 49.6 | | | 27.2 | |
| 总计 | $ | 1,579.6 | | | $ | 1,297.8 | |
这些数额代表了该公司截至2022年12月31日和2021年12月31日与未合并VIE相关的最大亏损风险。
会计基础
所附财务报表是根据美国公认会计准则编制的。就财务报告而言，管理层已确定本公司的基金为美国公认会计原则下的投资公司。投资公司的美国公认会计准则要求投资按估计公允价值记录，投资公允价值中的未实现收益和/或亏损在经营报表中按当前基础确认。此外，这些基金不合并其多数拥有和控制的投资(“投资组合公司”)。在编制这些合并财务报表时，公司保留了对资金的专门会计。
综合基金持有的所有投资和发行的票据均按估计公允价值在本公司的综合资产负债表中列报。合并基金的利息和其他收入、合并基金的利息支出和其他费用以及合并基金的投资净收益(亏损)均计入本公司的合并经营报表。
预算的使用
根据美国公认会计原则编制财务报表，要求管理层作出假设和估计，以影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内收入和支出的报告金额。管理层的估计是基于历史经验和其他因素，包括管理层认为在这种情况下合理的对未来事件的预期。它还要求管理层在应用公司会计政策的过程中做出判断。有关投资估值及其对业绩分配和奖励费用的影响的假设和估计涉及更高程度的判断和复杂性，这些假设和估计可能对合并财务报表以及由此对业绩分配和奖励费用的影响产生重大影响。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。
企业合并
本公司采用收购会计方法对企业合并进行会计核算，在该会计方法下，收购的收购价格按收购日管理层确定的公允价值分配给收购的资产和承担的负债。作为转移的对价要素的或有对价义务包括
自收购日起确认为被收购企业转让的公允价值的一部分。与企业合并有关的收购相关成本在发生时计入费用。
收入确认
本公司根据ASC 606确认收入，与客户签订合同的收入。当公司将承诺的商品或服务转让给客户时，收入即确认，金额反映了公司预期有权获得的对价，以换取这些商品或服务。ASC 606包括一个五步框架，要求实体：(1)确定与客户的合同，其中包括评估其有权获得的对价的可收集性，以换取转让给客户的货物或服务；(2)确定合同中的履约义务；(3)确定交易价格；(4)将交易价格分配给合同中的履约义务；以及(5)在实体履行履约义务时确认收入。
本公司的业绩分配是指基金有限合伙人对本公司的基于业绩的资本分配(通常称为附带权益)，作为ASC 323范围内的金融资产收益，投资--权益法和合资企业，因此不在ASC 606的范围内。根据美国会计准则第323条，公司根据其对投资基金净资产的比例债权的变化，包括业绩分配，将权益法收入(亏损)作为投资收入的一个组成部分，假设投资基金在每个报告日期根据每个基金的管理协议被清算。关于投资构成部分和投资收入的补充资料，见附注6。不符合按业绩为基础的资本分配的定义的绩效费用属于ASC 606的范围，并包括在合并业务报表中的奖励费用中。未实现业绩收入的计算采用基金相关投资的投资估值，这些估值是根据本公司估值小组准备的政策、方法和模板得出的，如附注5，公允价值计量所述。
虽然在合同安排中确定谁是客户将在逐个合同的基础上进行，但客户通常将是公司重要管理和咨询合同的投资基金。客户决定影响公司对合同成本的会计分析。
基金管理费
该公司向其持有普通合伙人权益的基金或与其有投资咨询或投资管理协议的基金或某些投资组合公司提供管理服务。本公司将其与基金签订的合约中的履约义务视为承诺提供(或安排第三方提供)与基金的管理、政策及运作有关的投资管理服务。
由于涉及到公司提供投资管理服务的履约义务，公司通常在提供服务时履行这一履约义务，因为资金同时接收和消费公司在提供服务时提供的利益。交易价格是公司预期有权获得的对价金额，以换取将承诺的服务转移到基金。在合约期内，每份投资管理合约所赚取的管理费代表可变对价，因为本公司有权获得的对价根据管理费基准的波动而有所不同，例如基金资产净值(“NAV”)或管理资产(“AUM”)。鉴于管理费基准易受本公司影响以外的市场因素影响，管理费受到限制，因此对未来期间管理费的估计一般不包括在交易价格中。为所提供的投资管理服务确认的收入通常是在该期间终了时确定的数额，因为那时该期间的不确定性已消除。
对于全球私募股权和全球信贷部门的封闭式套利基金，管理费通常从1.0%至2.0基金投资期内基于有限合伙人对基金的资本承诺的承诺的百分比。在投资期届满或终止后，管理费一般以投资资本的成本或公允价值中较低者为准，收取的费率也可以降低。对于单独管理的账户、较长期的套利基金和其他封闭式基金，这些条款可能会有所不同。公司将在规定的时间内收取管理费，一般情况下十年从最初的结束日期开始，或在某些情况下，从最终结束日期开始，但在某些有限的情况下，这样的终止日期可能会更早，如果延长到连续的一年句号，通常最多为两年。根据投资咨询或投资管理及相关协议的合同条款，这些费用通常被称为每半年预付一次，并被确认为赚取的费用。
在随后的六个月句号。对于某些期限较长的套利基金和其他封闭式基金，管理费在基金的整个生命周期内称为季度管理费。
在全球信贷部分，对于CLO和其他结构性产品，管理费通常在0.4%至0.5%基于CLO中资产的总面值或票据的本金总额，并根据条款按季度到期并在各自的期间确认。CLO和其他结构性产品的管理费受契约和抵押品管理协议的约束。本公司将收取CLO的管理费，直至赎回CLO发行的证券为止，一般情况下五至十年发行后。业务发展公司的管理费每季度拖欠一次，年费率为1.0管理资本的百分比为1.5总资产的百分比，不包括现金和现金等价物。间隔基金管理费按月拖欠，年率为#1.0区间基金净资产月末价值的%。凯雷航空合伙人的基金根据特定基金的策略，有不同的管理费安排。在.之下
战略咨询服务协议，公司赚取经常性管理费根据坚韧的
一般账户资产，根据坚韧公司的总体盈利能力在商定的范围内进行调整，应
每季度拖欠一次。
公司在全球投资解决方案部门的套利基金工具的管理费一般在0.25%至1.0相关基金承诺费期间工具资本承诺额的百分比。承诺费期满后，管理费一般为0.25%至1.0(一)投资净资本；(二)投资资本成本或资产净值较低者；或(三)未实现投资的资产净值。Global Investment Solutions Carry基金工具的管理费一般每季度预付，并在相关季度确认。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，扣除信贷损失准备后的应收管理费为美元236.9百万美元和美元164.5于综合资产负债表中，分别计入联属公司应付款项及其他应收账款净额。
该公司还向投资组合公司提供交易咨询和投资组合咨询服务，在单独的合同协议涵盖的情况下，当履行义务得到履行并得到合理保证时，确认这些服务的费用。该公司还确认来自公司贷款辛迪加和资本市场业务凯雷全球资本市场的承销费。基金管理费包括交易和投资组合咨询费以及资本市场费#美元。106.2百万，$90.7百万美元和美元50.8截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元，扣除各自伙伴关系协议中定义的任何抵消。
基金管理费不包括本公司根据有限合伙协议代表凯雷基金支付的任何合伙费用的报销，包括与追求实际、建议或未完成投资有关的金额、专业费用、与收购、持有和处置投资有关的费用，以及其他基金管理费用。对于本公司为投资基金安排的专业费用，本公司的结论是，其承诺的性质是安排提供服务，在第三方提供的服务转移给客户之前，本公司不对其进行控制。因此，该公司得出结论，它是以代理商的身份行事的。因此，代表投资基金支付的这些专业费用的偿还在合并业务报表中按一般费用、行政费用和其他费用按净额列报。
该公司还产生某些成本，主要是员工差旅和娱乐成本、员工薪酬和系统成本，该公司从投资基金获得与其提供投资和管理服务的业绩义务相关的补偿。对于可报销的差旅、补偿和系统成本，该公司得出结论，在将其员工提供的服务和用于开发适用系统的资源转移给客户之前，它控制着这些服务和资源，因此是委托人。因此，本公司为管理基金有限合伙企业而产生的这些成本的偿还在综合经营报表中以利息和其他收入的毛数为基础列报，一般费用、行政和其他费用或以现金为基础的薪酬和福利支出在综合经营报表中列报。
奖励费
关于其某些全球信贷基金的管理合同，当所管理资产的回报超过某些基准回报或其他业绩目标时，公司还有权获得基于业绩的奖励费用。在这种安排中，奖励费用在业绩基准达到
已实现。奖励费用是可变的对价，因为它们取决于投资工具达到规定的投资回报障碍。投资回报极易受本公司影响以外的市场因素影响。因此，激励费用受到限制，直到所有不确定性都得到解决。对未来期间奖励费用的估计通常不包括在交易价格中，因为这些估计受到限制。奖励费用的交易价格一般是在与奖励费用有关的每个会计期间结束时确定的金额，因为这是解决该期间的不确定性的时候，因为这些费用不受退还的限制。
投资收益(亏损)，包括业绩分配
投资收益(亏损)指公司权益法投资(包括任何相关的普通合伙人业绩分配)和其他本金投资(包括CLO)所产生的未实现和已实现损益。
一般合伙人业绩分配包括分配本公司有权获得的某些基金的利润(通常称为附带权益)。对于全球私募股权和全球信贷部门的封闭式套利资金，本公司通常有权获得20分配百分比(或大约2%至12.5对于大多数全球投资解决方案部门来说，在返还投资资本后，净已实现收入或收益作为附带权益的百分比)，一般优先收益的分配7%至9%和某些基金成本的回报(通常受基金有限合伙协议中规定的追赶条款的限制)。这些条款可能在较长期基金、某些信贷基金和外部联合投资工具上有所不同。附带权益在基金的投资价值超过每项合伙协议所规定的某些回报门槛时予以确认。该公司根据基金合伙协议在每个期间结束时应支付的金额，确认业绩分配的收入，就像基金在该日终止一样。因此，被确认为业绩分配投资收入的金额反映了公司按当时的公允价值相对于上期末的公允价值计算的关联基金相关投资的损益份额。由于固有的不确定性，这些估计价值可能与投资存在现成市场时使用的价值有很大差异，而且这种差异可能是实质性的。
附带权益最终在以下情况下实现：(I)以有利可图的方式处置相关投资，(Ii)已偿还有限合伙人投资者承担的某些成本，(Iii)基金的累计回报超过优先回报，及(Iv)本公司决定向有限合伙人投资者收取套利而不是返还额外资本。如果基金的投资价值跌至某些水平以下，公司可能需要在未来期间返还已实现的附带权益。当基金投资的公允价值保持不变或跌破某些回报门槛时，先前确认的业绩分配就会发生逆转。在所有情况下，每个基金在这方面都是单独考虑的，对于一个给定的基金，在基金的整个生命周期内，业绩分配永远不能是负的。如果一项基金的投资以其当时的公允价值进行假设清算时，需要返还以前确认和分配的附带权益，则为潜在的回赠债务确定一项责任。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司已累计应计美元40.9百万美元和美元30.2分别用于回馈义务的100万美元。
本金投资收益(亏损)在公司赎回全部或部分投资，或公司收到或到期的现金收入，如股息或分配时实现。未实现本金投资收益(亏损)源于公司在被投资方未实现收益中的比例份额，包括标的投资的公允价值的变化，以及在投资实现时未实现收益(亏损)的冲销。本金投资收益(亏损)还包括公司在坚韧投资中分配的收益，截至2020年6月2日(见附注6)。由于涉及本公司对NGP的投资(见附注6)，本金投资收入包括本公司投资的账面价值与本公司应占被投资方相关资产净值之间的基差的相关摊销，以及与本公司向其权益法被投资方员工提供的补偿安排相关的补偿支出。
利息收入
利息收入在赚取时确认。对于在证券化中代表非投资级实益权益的债务证券，有效收益率是根据证券的估计现金流确定的。这些证券的实际收益率因估计现金流的变化而发生的变化在前瞻性基础上确认为对未来期间利息收入的调整。本公司赚取的利息收入计入所附综合经营报表的利息及其他收入。综合基金的利息收入为#美元。282.3百万，$231.3百万美元和
$211.6截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度分别为100万美元，并在所附综合业务表中列入合并基金的利息和其他收入。
信贷损失
根据ASU 2016-13，公司必须根据历史经验、当前状况以及合理和可支持的预测来计量在报告日期持有的金融资产的所有预期信贷损失。本公司评估其应付联属公司余额中未偿还款项的催收风险特征，并将其计入以下应收账款池：
•应收可报销基金费用，
•应收管理费，
•应收奖励费用，
•应收交易手续费，
•投资组合费用应收账款，以及
•应收票据。
本公司通常利用历史信用损失信息或贴现现金流来计算每个池的预期信用损失。本公司的应收账款主要来自其投资基金，根据本公司的历史经验，投资基金的信用损失风险较低。历史信用损失数据可能会根据当前状况和合理且可支持的预测进行调整，包括基于关联投资基金的流动性对公司近期变现的预期。
薪酬和福利
基于现金的薪酬和福利-以现金为基础的薪酬和福利包括工资、奖金(酌情奖励和保证金额)、绩效薪酬安排以及支付和应付给凯雷员工的福利。奖金在与之相关的服务期内累加。
基于股权的薪酬-与发放基于股权的奖励有关的补偿费用在授予日按公允价值计量。在未来服务期间授予的奖励的补偿费用以直线方式在相关服务期间内确认。不需要未来服务的奖励的补偿费用立即予以确认。现金结算的股权奖励被归类为负债，并在每个报告期结束时重新计量。包含业绩条件的奖励的补偿费用在可能达到业绩条件时确认；在某些情况下，此类补偿费用可能在奖励授予日期之前确认。包含市场条件的奖励的补偿费用是以授予日的公允价值为基础的，该价值考虑了市场条件将达到的可能性，并以直线方式在必要的服务期内予以确认。
发放给非员工的基于股权的奖励通常被确认为一般、行政和其他费用，除非它们被确认为公司权益法收益的一部分，因为它们是向权益法被投资人的员工发放的。
该公司确认在此期间发生的基于股权的奖励没收是对先前确认的补偿费用的冲销。补偿费用的减少额是根据在此期间被没收的具体赔偿金确定的。此外，公司在综合经营报表中将所有超额税收优惠和不足确认为所得税优惠或费用。
与绩效分配和奖励费用相关的薪酬-获得的绩效分配和奖励费用的一部分应支付给公司的员工和顾问。这些数额在确认相关的业绩分配和奖励费用收入时作为薪酬支出入账，并在支付之前确认为应计薪酬和福利负债的组成部分。因此，在业绩分配或奖励费用收入发生冲销时，相关的薪酬支出(如果有)也将冲销。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司记录的负债为#美元。3.610亿美元4.130亿美元，分别与应计业绩分配和应支付给员工和顾问的奖励费用部分有关，这部分已列入所附合并资产负债表中的应计薪酬和福利。
2021年10月，公司启动了一项计划，根据该计划，公司可酌情20超过门槛金额的已实现业绩分配相关补偿的%可分配为公司普通股的全额既得新发行股票。根据该计划发行的股票计入与绩效分配和奖励费用相关的薪酬，不会导致增加薪酬支出。本公司已决定根据本方案暂停发行股票。
所得税
凯雷集团是一家以美国联邦所得税为目的的公司，因此需要缴纳美国联邦、州和地方企业所得税。在转换之前，凯雷集团通常被组织为一系列直通实体，因此通常不缴纳美国联邦所得税，但某些全资子公司除外，它们在实体层面上须缴纳联邦、州、地方和外国企业所得税。美国联邦、州、地方和外国税务机关定期对该公司的税务状况进行审计。
本公司采用资产负债法核算所得税，该方法要求确认已列入财务报表或纳税申报单的事件的预期未来后果的递延税项资产和负债。根据这一方法，递延税项资产和负债是根据财务报表报告与资产和负债的税基之间的差额，使用预期差额冲销期间的现行税率来确定的。税率变动对递延税项资产和负债的影响在所得税准备变动期间确认。此外，递延税项资产确认为预期实现的可用净营业亏损和税项抵免结转。当公司的递延税项总资产“很有可能”无法变现时，计入估值准备。在评估公司递延税项资产的变现能力时，所有证据，无论是正面的还是负面的，都会进行评估。分析中考虑的项目包括结转亏损的能力、暂时差异的逆转、税务筹划战略以及对未来收益的预期。本公司对其递延税项资产进行估值准备评估，而不考虑本公司未来潜在的企业替代最低税额(“CAMT”)地位。最后，本公司对已发生的全球无形低税收入(“GILTI”)进行会计处理，因此没有记录与其海外子公司的GILTI相关的递延税项。
根据美国所得税公认会计原则，要确认的税收优惠金额是指在审查后“更有可能”维持的福利金额。该公司分析其在要求提交所得税申报单的所有美国联邦、州、地方和外国税务管辖区的纳税状况，以及这些司法管辖区所有开放纳税年度的纳税状况。如果基于这一分析，公司确定存在税务状况的不确定性，则确定负债，该负债包括在合并财务报表中的应付账款、应计费用和其他负债中。本公司在所得税拨备中确认与未确认税务头寸相关的应计利息和罚款。如果确认，未确认税务头寸的全部金额将作为所得税准备金的减少额入账。
非控制性权益
合并实体的非控股权益指由第三方投资者持有的合并实体的权益组成部分。这些权益根据本报告所述期间发生的一般伙伴分配情况进行了调整。在保留控股财务权益的情况下，附属公司所有权的任何变动均计入控股权益与非控股权益之间的股权交易。与子公司所有权变更相关的交易成本记为直接计入权益。
普通股每股收益
本公司根据ASC 260计算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的计算方法是将公司普通股应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释后每股普通股收益反映了所有摊薄证券的假设转换。本公司采用库存股方法确定某些股权补偿奖励的稀释加权平均普通股流通股。对于某些包含业绩或市场状况的股权薪酬奖励，或有可发行普通股的数量计入每股普通股摊薄收益，其依据是根据奖励条款可发行的普通股数量(如果报告期末为或有期末，如果结果是摊薄的话)。
金融工具的公允价值
本公司管理及投资(及于某些情况下合并)的标的实体主要为投资公司，其投资按估计公允价值入账。
ASC主题820下的公允价值计量会计准则，公允价值计量(“ASC 820”)，建立了一个分级披露框架，将用于计量金融工具的市场价格投入的可观测性按公允价值进行排名。投入的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有现成报价的金融工具，或其公允价值可从活跃市场的报价中计量的金融工具，通常具有较高的市场价格可观测性，而在确定公允价值时应用的判断程度较低。
按公允价值计量和报告的金融工具根据用于确定公允价值的投入的可观测性进行分类和披露，具体如下：
I级-估值方法的投入是截至报告日期活跃市场上相同工具的报价。这类金融工具的类型包括在活跃市场上市的不受限制的证券，如股票和衍生品。本公司不会调整这些工具的报价，即使在本公司持有大量头寸且出售可能合理地影响报价的情况下也是如此。
II级-估值方法的投入不是活跃市场的报价，而是截至报告日期直接或间接可见的报价。这一类别的金融工具类型包括在活跃市场上市的流动性较差和受限的证券、在活跃市场以外交易的证券、政府和机构证券，以及公允价值基于可观察到的投入的某些场外衍生品。
第三级-估值方法的投入是不可观察的，对整体公允价值计量具有重要意义。确定公允价值的投入需要大量的管理层判断或估计。这一类别的金融工具类型包括对私人持有实体的投资、证券化中的非投资级剩余权益、抵押贷款债券以及公允价值基于不可观察投入的某些场外衍生品。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，确定公允价值层次中的哪个类别适合任何特定金融工具是基于对公允价值计量重要的最低投入水平。本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。
在某些情况下，债务证券和股权证券(包括公司国库投资)是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间有序交易的价格进行估值的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵、可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。
在缺乏可观察到的市场价格的情况下，本公司采用一贯应用的估值方法对其投资和基金投资进行估值。对于一些投资来说，市场活跃度可能很低。管理层对公允价值的厘定乃根据当时所掌握的最佳资料而厘定，并可能纳入管理层本身的假设，并涉及相当程度的判断，并综合考虑内部及外部因素，包括对不良表现及流动资金风险作出适当的风险调整。无法观察到市场价格的投资包括对运营公司和不动产的股权和债务的私人投资、CLO投资和应付CLO贷款以及基金投资。每项投资的估值方法如下：
对运营公司和不动产的投资--私人投资于营运公司及不动产的公允价值，一般参考收益法(包括贴现现金流量法及收入资本化法)及市场法(包括可比上市公司法及可比交易法)厘定。这些方法下的估值通常由以下公式得出
参考特定于投资的投入(如预计现金流量、扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益(“EBITDA”)和净营业收入)，并结合基于市场的投入(如贴现率、EBITDA倍数和资本化率)。在许多情况下，特定于投资的投入在收到时未经审计。管理层还可以调整基于市场的投入，以考虑到主体投资与用于获得基于市场的投入的公司、资产或投资之间的差异。对可观察估值计量的调整通常在初始投资时进行，以将初始投资估值调整为行业可观察到的投入。这些调整是为了使投资与可观察到的行业投入保持一致，以适应规模、盈利能力、预计增长率、地理位置、资本结构和其他适用因素的差异。然后，在随后的每次估值中审查这些调整，以评估投资相对于可观察到的投入的演变情况。此外，投资可能会受到某些特定风险和/或开发里程碑的影响，这些风险和/或开发里程碑也会在估值评估中考虑在内。期权定价模型和类似工具也可被考虑，但目前不会推动运营公司或实物资产估值的很大一部分，主要用于对权证、衍生品、某些限制和其他非典型投资工具进行估值。
信贷导向型投资-以信贷为导向的投资(包括公司金库投资)的公允价值一般是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间的价格确定的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵、可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。具体地说，对于不良债务以及公司贷款和债券的投资，公允价值通常由可比投资的估值确定。在某些情况下，公司可以使用其他估值方法，包括贴现现金流量法。
CLO投资和CLO应付贷款-本公司根据其综合CLO的金融资产的公允价值计量其综合CLO的财务负债，因为本公司认为金融资产的公允价值更易观察。CLO贷款和债券资产的公允价值主要基于信誉良好的交易商或相关定价服务的报价。在无法获得估值报价的情况下，根据类似的证券、市场指数变化和其他因素对资产进行估值。本公司执行某些程序，以确保其CLO资产和CLO结构性资产头寸的定价服务报价的可靠性，这通常包括用贴现现金流分析来证实价格。一般情况下，CLO的贷款和债券资产不公开交易，并被归类为III级。CLO结构性资产头寸的公允价值是根据贴现现金流分析和第三方报价确定的。这些分析考虑了CLO的头寸规模、流动性、当前的财务状况、第三方融资环境、再投资率、回收滞后、折扣率和违约预测，并与市场庄家和第三方交易商的经纪报价进行了比较。
本公司根据CLO金融资产的公允价值及本公司持有的实益权益计量第三方实益权益持有人持有的CLO贷款应付款项。如上所述，本公司继续根据相关定价服务或贴现现金流分析，按公允价值计量其持有的CLO应付贷款。
基金投资-本公司对外部基金的一次和二次投资的估值是根据其在基础基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的净资产中所占的比例，基于可获得的最新信息，这些信息通常具有高达90几天。投资条款一般排除了赎回投资的能力。这些投资的分派将在基金中的相关资产清算时收到，清算的时间无法轻易确定。
负责标的投资的投资专业人员负责根据本公司估值小组编制的政策、方法和模板编制投资估值，该小组由专门的估值专业人员组成，向本公司首席会计官报告。评估小组负责维护公司的评估政策和相关指南、模板和系统，旨在与ASC 820中的指南保持一致。这些估值、投入和初步结论由基金会计小组审查。然后，估值由各个基金估值小组委员会审查和批准，这些小组委员会包括各自的基金主管、分部主管、首席财务官和首席会计官，以及估值小组成员。估值小组汇编综合结果和重大事项，并将其提交全球估值委员会审查和批准，该委员会包括本公司的首席执行官、首席风险官、首席财务官、首席会计官和业务部门负责人，并由
首席合规官、董事内部审计、公司审计委员会等。此外，每个季度，外部评估公司都会对估值进行抽样审查。基金投资的估值被用于计算应计业绩分配，或“附带权益”。
按公允价值计算的投资
投资包括(I)本公司在基金中的所有权权益(通常为一般合伙人权益)，(Ii)本公司对Foritance和NGP进行的战略投资(两者均作为权益法投资入账)，(Iii)综合基金持有的投资(在本公司的综合财务报表中按公允价值列报)，以及(Iv)某些以信贷为导向的投资，包括对凯雷担保贷款公司(以下简称“CSL”，前称“TCG BDC，Inc.”)CLO和优先证券的投资。“其优先证券被称为”BDC优先股“)(被记作交易证券)。
出售证券或其他投资时，已实现净收益或已实现净亏损按加权平均成本计算，但CLO持有的投资除外，它们按先进先出原则计算已实现净收益或已实现净亏损。证券交易以交易日为单位进行记录。
权益法投资
本公司对其具有或被推定具有重大影响力的所有投资进行会计核算，包括对未合并基金的投资和战略投资，采用权益会计方法。权益法投资的账面价值是根据本公司的投资金额厘定，并根据根据各自的合伙协议分配的被投资人的收益或亏损中的权益(包括业绩分配)减去已收到的分派而作出调整。每当发生事件或环境变化表明其权益法投资的账面价值可能无法收回时，该公司就对该投资进行减值评估.
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括银行持有的现金和为分配而持有的现金，包括购买时原始到期日不到三个月的投资。
合并基金持有的现金和现金等价物
综合基金持有的现金和现金等价物包括综合基金持有的现金和现金等价物，虽然没有法律限制，但无法为本公司的一般流动资金需求提供资金。
受限现金
限制性现金主要是指公司的海外子公司因某些政府监管资本要求而持有的现金，以及代表凯雷基金持有的某些金额。
企业国库投资
企业国库投资是对美国财政部和政府机构债务的投资，
商业票据、存单、其他投资级证券和原始到期日为
购买时超过三个月。这些投资被记为交易证券，其中
每项投资的公允价值通过投资收益(亏损)计入。债务投资所赚取的任何利息均为
通过利息和其他收入记录。
衍生工具
该公司使用衍生工具主要是为了减少其对外币汇率变化的风险。衍生工具在综合资产负债表中按公允价值确认，所有未被指定为对冲工具的衍生工具的公允价值变动在综合经营报表中确认。
根据回购协议出售的证券
由于涉及本公司赞助的若干欧洲CLO，根据回购协议(“回购协议”)出售的证券被计入抵押融资交易。本公司向交易对手提供证券，以抵押根据回购协议借入的款项，其条款允许交易对手
将证券再质押或者转卖给他人。截至2022年12月31日，美元284.4有数百万证券根据回购协议转让给交易对手，并计入综合资产负债表的投资。根据回购协议收到的现金在合并资产负债表中确认为债务负债。有关更多信息，请参见注释8。
固定资产
固定资产包括家具、固定装置和设备、租赁改进以及计算机硬件和软件，并按成本减去累计折旧和摊销列报。折旧以直线方式在资产的估计使用年限内确认，对于租赁改善而言，该年限是租赁期限或资产使用年限中较短的一项。三至七年了其他固定资产。当事件或环境变化显示某项资产的账面金额可能无法收回时，固定资产就会被审查减值。
租契
本公司根据ASU 2016-2对其租约进行会计处理，租赁(主题842)，并在其确定为租赁或包含租赁的合同的合并资产负债表中确认租赁负债和使用权资产。该公司的租赁主要包括对全球不同国家和地区办公空间的经营租赁。该公司还有办公设备和车辆的运营租赁，金额不大。本公司并无就其办公空间及设备营运租赁将非租赁组成部分与租赁组成部分分开，而是将每个单独的租赁组成部分及其相关的非租赁组成部分作为单一租赁组成部分入账。使用权资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁产生的租赁款项的义务。本公司的使用权资产和租赁负债在租赁开始时根据租赁期内租赁付款的现值确认。租赁使用权资产包括本公司产生的初始直接成本，并在扣除递延租金和租赁激励后列报。在租赁中没有隐含利率的情况下，本公司使用其递增借款利率，根据开始时可获得的信息来确定租赁付款的现值，并根据抵押的影响进行调整。本公司的租赁条款可包括在合理确定本公司将行使该等选择权时延长或终止租赁的选择权。租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线法确认。当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法收回时，租赁使用权资产就会被审查减值。
本公司不在资产负债表中确认短期租赁的租赁负债或使用权资产。相反，该公司将短期租赁付款确认为租赁期内的一项直线费用。短期租赁被定义为在开始之日租期为12个月或以下的租赁，不包括购买承租人合理确定将行使的标的资产的选择权。在确定一项租赁是否符合短期租赁的资格时，该公司以与所有其他租赁相同的方式评估租赁期限和购买选项。
无形资产与商誉
该公司的无形资产包括获得的赚取未来手续费收入的合同权利，包括管理和咨询费、客户关系和获得的商标。有限年限无形资产在其估计使用年限内摊销，其范围为四至八年，并在发生事件或情况变化表明资产的账面金额可能无法收回时审查减值。
商誉是指被收购企业的成本超过可识别净资产的部分，并以被收购实体的本位币计入。商誉被确认为一项资产，自10月1日起每年进行减值审查，并在事件和情况表明可能发生减值的年度测试之间进行审查。
递延收入
递延收入是指在资产负债表日之前收到的管理费和其他尚未赚取的收入。递延收入还包括公司收到的交易和投资组合咨询费，这些费用是
根据相关基金协议，需要冲抵基金管理费。截至2022年12月31日和2021年12月31日，余额主要包括抵消基金管理费所需的交易和投资组合咨询费。
累计其他综合收益(亏损)
公司累积的其他全面收益(亏损)包括外币换算调整和AlpInvest赞助的固定收益计划的损益。截至2022年12月31日和2021年12月31日的累计其他全面收益(亏损)构成如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| | | |
| 货币换算调整 | $ | (322.0) | | | $ | (231.8) | |
| 固定福利计划的未实现亏损 | (0.2) | | | (15.7) | |
| | | |
| 总计 | $ | (322.2) | | | $ | (247.5) | |
外币折算
非美元计价的资产和负债按期末汇率换算，综合经营报表按整个期间的有效汇率换算。美元实体本位币以外的交易产生的外币收益(损失)25.2百万，$(13.5)百万元及$8.4截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日终了年度的总费用、行政费用和其他费用分别列入合并业务报表。
近期会计公告
本公司考虑财务会计准则委员会(“FASB”)发布的所有会计准则更新(“ASU”)的适用性和影响。以下未列明的华硕已作出评估，并被确定为不适用或预期对本公司综合财务报表的影响微乎其微。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响. 本次更新中的修订提供了可选的权宜之计和例外，用于在满足某些标准的情况下，将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和受参考汇率改革影响的其他交易。本次更新中的修订仅适用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将因参考利率改革而停止的其他参考利率的合同、套期保值关系和其他交易。2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01号，参考汇率改革(主题848)：范围澄清主题848中关于合同修改和对冲会计的某些可选权宜之计和例外适用于使用利率进行保证金、贴现或合同价格对齐的衍生品工具，该利率因参考汇率改革而修改。实体可在2020年3月12日之后但不迟于2022年12月31日的任何时间选择采用ASU 2020-04和ASU 2021-01中的修正案。修正案提供的权宜之计和例外不适用于在2022年12月31日之后签订或评估的合同修改和对冲关系，但截至2022年12月31日的对冲交易除外，即实体已为对冲关系终止选择了某些可选的权宜之计并在对冲关系结束时保留。该公司预计这一指导不会影响其合并财务报表。
2021年10月，FASB发布了ASU 2021-08，企业合并(主题805)：从与客户的合同中核算合同资产和合同负债修改ASC 805以要求业务组合中的获取实体根据主题606确认和计量在业务组合中获取的合同资产和合同负债。在购置日，购买方应当按照专题606说明相关的收入合同，就好像是它发起了合同一样。根据现行的公认会计原则，收购方一般在收购日按公允价值确认该等项目。本指南在2022年12月15日之后开始的年度和过渡期内有效，并允许提前采用。该公司于2022年7月1日采纳了这一指导意见，并将该指导意见前瞻性地应用于该日期之后发生的业务合并。采用这一指导方针并未对公司的综合财务报表产生实质性影响。
2022年6月，FASB发布了ASU 2022-03，公允价值计量(主题820)：受合同销售限制的股权证券的公允价值计量。本次更新中的修订澄清了主题820中在衡量受合同销售限制的股权证券的公允价值时的指导，并引入了与此类股权证券相关的新的披露要求。修正案在2023年12月15日之后的财年生效，允许提前采用。该公司预计这一指导不会对其合并财务报表产生重大影响。
4.收购
阿宾沃斯收购
2022年8月1日，该公司收购了100总部位于伦敦的生命科学投资公司Abingworth的股权。阿宾沃斯有$2管理的资产达10亿美元，并包括在公司的全球私募股权业务部门。购买价格为$。161.2百万美元的现金和大约0.6百万股新发行的完全归属普通股($25.0以成交时的股份价值计算)。这笔交易还包括高达#美元的收益。130.02023年至2028年期间实现某些收入和收益业绩目标时应支付的100万美元，将作为补偿支出入账。自2022年8月1日起，公司合并了Abingworth的财务状况和经营结果，并将这笔交易作为一项业务合并进行了会计处理。在这笔交易中，该公司产生了大约$7.7在截至2022年12月31日的年度综合经营报表中反映在一般、行政和其他费用中的购置成本。
所转让对价的购置日公允价值以及购置日所取得的资产和承担的负债的估计公允价值如下(单位：百万美元)：
| | | | | |
| 收购日期-转让对价的公允价值 | |
| 现金 | $ | 161.2 | |
| 普通股股份(见附注15) | 25.0 | |
| 转移的总对价 | $ | 186.2 | |
| 购置资产和承担负债的估计公允价值 | |
| 现金和应收账款 | $ | 11.0 | |
| 对艾宾沃思基金的投资 | 3.8 | |
| 租赁使用权资产、固定资产和其他资产，净额 | 3.7 | |
| |
| 递延税项资产 | 6.4 | |
| 有限寿命无形资产 | 88.0 | |
| |
| 商誉 | 91.1 | |
| 租赁负债 | (2.7) | |
| 应计费用、应计报酬和福利以及其他负债 | (10.9) | |
| |
| |
| |
Abingworth实体中的非控制性权益(1) | (4.2) | |
| 总计 | $ | 186.2 | |
(1)代表属于合并VIE的Abingworth实体所持有的资产。这些资产属于员工，因此反映为非控股权益，包括本公司未获得直接经济利益的基金的投资，这些投资在上文中作为对Abingworth基金的投资列报。
与管理合同和客户关系有关的有限寿命无形资产在以下期间内使用直线法摊销五至八年.
自收购日期以来，Abingworth的收入和收益数额以及对公司截至2021年12月31日的年度综合财务业绩的形式上的影响并不显著，就像收购已于2021年1月1日完成一样。
从CBAM Partners LLC收购CLO管理合同
2022年3月21日，公司从CBAM Partners LLC(“CBAM”)获得了与资产组合相关的管理合同，该资产组合主要由美国和欧洲CLO以及其他跨私人信贷的资产组成。购买价格为$812.9百万美元由以下各项组成：618.4百万美元现金，其中约包括美元3.4公司因交易而产生的收购成本的百万美元，以及大约4.2百万股新发行的完全归属普通股($194.5以成交时的股份价值计算)。
就收购CLO管理合约而言，本公司收购CLO优先及附属票据#元。175.9百万美元。该等CLO投资的部分资金来自与金融机构的定期贷款及其他融资安排，以本公司于各自CLO的投资为抵押，于管理CLO的凯雷实体拥有一般无抵押权益，一般对任何其他凯雷实体并无追索权(见附注8)。
这笔交易入账为资产购置和所获得的合同权#美元。794.3百万美元是有限寿命的无形资产。有限年限的无形资产采用直线法在主要年限内摊销。七年了这反映了本公司关于CLO重置和CLO管理合同延期的假设。
购置日转移的对价的公允价值以及成本在购置日取得的资产和承担的负债中的分摊如下(百万美元)：
| | | | | |
| 收购日期-转让对价的公允价值 | |
| 现金 | $ | 618.4 | |
| 普通股股份(见附注15) | 194.5 | |
| 转移的总对价 | $ | 812.9 | |
| 将成本分摊到购置的资产和承担的负债 | |
| 已获得的合同权利 | $ | 794.3 | |
| 收购的CLO优先票据和次级票据 | 175.9 | |
| 假设CLO借款未偿还(见附注8) | (157.3) | |
| 取得的资产的总成本，扣除承担的负债 | $ | 812.9 | |
| |
5.公允价值计量
下表汇总了截至2022年12月31日，公司按注3披露的公允价值层级按公允价值经常性计量的资产和负债：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| I级 | | II级 | | 第三级 | | 总计 |
| 资产 | (百万美元) |
| 综合基金的投资： | | | | | | | |
股权证券(1) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 430.6 | | | $ | 430.6 | |
| 债券 | — | | | — | | | 594.9 | | | 594.9 | |
| 贷款 | — | | | — | | | 5,352.9 | | | 5,352.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| — | | | — | | | 6,378.4 | | | 6,378.4 | |
| 对CLO的投资 | — | | | — | | | 526.1 | | | 526.1 | |
其他投资(2) | 1.6 | | | 41.6 | | | 79.4 | | | 122.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 企业国库投资： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 商业票据和其他 | — | | | 20.0 | | | — | | | 20.0 | |
| — | | | 20.0 | | | — | | | 20.0 | |
| 外币远期合约 | — | | | 2.2 | | | — | | | 2.2 | |
| 小计 | $ | 1.6 | | | $ | 63.8 | | | $ | 6,983.9 | | | $ | 7,049.3 | |
按资产净值计量的投资(3) | | | | | | | 528.5 | |
| 总计 | | | | | | | $ | 7,577.8 | |
| 负债 | | | | | | | |
综合基金应付贷款(4) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,491.6 | | | $ | 5,491.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外币远期合约 | — | | | 3.2 | | | — | | | 3.2 | |
总计(5) | $ | — | | | $ | 3.2 | | | $ | 5,491.6 | | | $ | 5,494.8 | |
(1)这一余额包括#美元。377.4与本公司已过渡到正在积极筹资的投资基金有关的投资，并于2022年12月31日作为合并VIE入账。
(2)第三级余额不包括#美元。58.22,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，该两项投资是本公司根据ASC 321选择在公允价值不容易确定的权益证券计量选择项下计入的。投资--股票证券。作为一种非经常性公允价值计量，这些股权证券的公允价值不包括在表格III级前滚披露中。
(3)余额是指公司根据最新的可用信息报告的基金投资，这些信息通常具有高达90天，其中$516.0百万美元涉及综合基金的投资。
(4)CLO工具发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易察觉的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值而估值。
(5)总负债余额不包括#美元235.6按摊销成本计算的百万优先票据和178.0百万循环信贷余额，两者都与综合基金的应付贷款有关。
下表汇总了公司截至2021年12月31日按上述公允价值层级按公允价值经常性计量的资产和负债：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| I级 | | II级 | | 第三级 | | 总计 |
| 资产 | (百万美元) |
| 综合基金的投资： | | | | | | | |
| 股权证券 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 17.9 | | | $ | 17.9 | |
| 债券 | — | | | — | | | 599.5 | | | 599.5 | |
| 贷款 | — | | | — | | | 5,898.1 | | | 5,898.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| — | | | — | | | 6,515.5 | | | 6,515.5 | |
| 对CLO的投资 | — | | | — | | | 361.1 | | | 361.1 | |
其他投资(1) | 1.5 | | | 45.6 | | | 78.7 | | | 125.8 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外币远期合约 | — | | | 1.4 | | | — | | | 1.4 | |
| 小计 | $ | 1.5 | | | $ | 47.0 | | | $ | 6,955.3 | | | $ | 7,003.8 | |
按资产净值计量的投资(2) | | | | | | | 161.7 | |
| 总计 | | | | | | | $ | 7,165.5 | |
| 负债 | | | | | | | |
综合基金应付贷款(3) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,811.0 | | | $ | 5,811.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外币远期合约 | — | | | 0.7 | | | — | | | 0.7 | |
总计(4) | $ | — | | | $ | 0.7 | | | $ | 5,811.0 | | | $ | 5,811.7 | |
(1)第III级结余不包括本公司根据美国会计准则第321条选择在无可随时厘定公允价值的权益证券计量选择下入账的公司对权益证券的投资。投资--股票证券。2021年12月，该公司将这项投资重新计量为公允价值#美元。54.9由于可观察到的价格变化，1000万美元。作为一种非经常性公允价值计量，这些股权证券的公允价值不包括在表格III级前滚披露中。
(2)余额是指公司根据最新的可用信息报告的基金投资，通常滞后高达90天，其中$145.5百万美元涉及综合基金的投资。
(3)CLO Vehicle发行的优先票据及附属票据按CLO金融资产较易见的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值而估值。
(4)总负债余额不包括$79.0与综合基金应付贷款有关的循环信贷余额为百万美元。
按公允价值计量的金融工具的变动情况如下(以百万美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的金融资产年度 |
| 综合基金的投资 | | 对CLO的投资 | | | | | | 总计 |
权益
证券 | | 债券 | | 贷款 | | | | | | 其他投资 | |
| 期初余额 | $ | 17.9 | | | $ | 599.5 | | | $ | 5,898.1 | | | | | | | $ | 361.1 | | | $ | 78.7 | | | | | $ | 6,955.3 | |
资金的解除合并/合并(1) | (47.7) | | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | | | (47.7) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 购买 | 486.5 | | | 515.4 | | | 2,485.0 | | | | | | | 263.4 | | | 0.9 | | | | | 3,751.2 | |
| 销售和分销 | (14.5) | | | (419.6) | | | (1,738.7) | | | | | | | (41.9) | | | (4.7) | | | | | (2,219.4) | |
| 聚落 | — | | | (1.6) | | | (649.8) | | | | | | | — | | | — | | | | | (651.4) | |
| 已实现和未实现收益(亏损)净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | (10.9) | | | (60.5) | | | (392.7) | | | | | | | (25.6) | | | 4.5 | | | | | (485.2) | |
| 包括在其他全面收入中 | (0.7) | | | (38.3) | | | (249.0) | | | | | | | (30.9) | | | — | | | | | (318.9) | |
| 期末余额 | $ | 430.6 | | | $ | 594.9 | | | $ | 5,352.9 | | | | | | | $ | 526.1 | | | $ | 79.4 | | | | | $ | 6,983.9 | |
| 与报告日期仍持有的金融资产有关的收益中所列未实现收益(亏损)的变化 | $ | (16.4) | | | $ | (56.9) | | | $ | (380.6) | | | | | | | $ | (25.6) | | | $ | 1.0 | | | | | $ | (478.5) | |
| 与报告日期仍持有的金融资产有关的其他全面收益中所列未实现收益(亏损)的变化 | $ | (0.6) | | | $ | (16.5) | | | $ | (162.5) | | | | | | | $ | (30.9) | | | $ | — | | | | | $ | (210.5) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的金融资产年度 |
| | 综合基金的投资 | | 对CLO的投资 | | | | | | 总计 |
| | 权益
证券 | | 债券 | | 贷款 | | | | | | 其他投资 | |
| 期初余额 | $ | 9.4 | | | $ | 550.4 | | | $ | 5,497.1 | | | | | | | $ | 489.4 | | | $ | 81.4 | | | | | $ | 6,627.7 | |
资金的解除合并/合并(2) | 5.7 | | | — | | | 314.2 | | | | | | | 23.1 | | | — | | | | | 343.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 购买 | 0.5 | | | 729.6 | | | 4,530.6 | | | | | | | 102.4 | | | 0.7 | | | | | 5,363.8 | |
| 销售和分销 | (4.0) | | | (629.1) | | | (2,903.5) | | | | | | | (250.9) | | | (17.8) | | | | | (3,805.3) | |
| 聚落 | — | | | (3.8) | | | (1,346.8) | | | | | | | — | | | — | | | | | (1,350.6) | |
| 已实现和未实现收益(亏损)净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | 7.0 | | | (7.5) | | | 88.0 | | | | | | | (0.8) | | | 14.4 | | | | | 101.1 | |
| 包括在其他全面的 | (0.7) | | | (40.1) | | | (281.5) | | | | | | | (2.1) | | | — | | | | | (324.4) | |
| 期末余额 | $ | 17.9 | | | $ | 599.5 | | | $ | 5,898.1 | | | | | | | $ | 361.1 | | | $ | 78.7 | | | | | $ | 6,955.3 | |
| 与报告日期仍持有的金融资产有关的收益中所列未实现收益(亏损)的变化 | $ | 4.4 | | | $ | (0.9) | | | $ | 30.1 | | | | | | | $ | (1.2) | | | $ | 14.6 | | | | | $ | 47.0 | |
| 与报告日期仍持有的金融资产有关的其他全面收益中所列未实现收益(亏损)的变化 | $ | (0.4) | | | $ | (13.9) | | | $ | (155.7) | | | | | | | $ | (2.1) | | | $ | — | | | | | $ | (172.1) | |
(1)因解除合并而导致一基金于截至2022年12月31日止年度内。
(2)由于合并的结果二CLO在截至2021年12月31日的年度内，本公司在这些CLO中持有的投资现已在合并中注销，不再包括在CLO的投资中。作为解除巩固的结果一CLO截至2021年12月31日止年度，本公司于该CLO的投资不再于合并中注销，现计入CLO的投资。
| | | | | | | | | | | |
| | 金融负债 |
| 综合基金应付贷款 |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 |
| 期初余额 | $ | 5,811.0 | | | $ | 5,563.0 | |
| 资金的解除合并/合并 | — | | | 360.8 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 借款 | 1,603.1 | | | 3,197.9 | |
| 支付费用 | (421.0) | | | (2,223.2) | |
| | | |
| 销售额 | (892.4) | | | (870.9) | |
| 已实现和未实现(收益)损失，净额 | | | |
| 包括在收入中 | (366.6) | | | 74.1 | |
| 包括在其他全面收入中 | (242.5) | | | (290.7) | |
| 期末余额 | $ | 5,491.6 | | | $ | 5,811.0 | |
| 在报告日期仍持有的与金融负债有关的收益中包括的未实现(收益)损失的变化 | $ | (364.2) | | | $ | 66.7 | |
| 在报告日期仍持有的与金融负债有关的其他全面收益中的未实现(收益)损失的变化 | $ | (239.6) | | | $ | (270.6) | |
对CLO的投资和其他投资的已实现和未实现损益计入第三级投资收益中，投资于CLO和其他投资的已实现和未实现损益计入投资收益(亏损)，合并基金投资和综合基金应付贷款的此类损益计入综合经营报表中的综合基金投资净收益(亏损)。
所有三级金融资产和负债计入其他全面收益的损益计入合并实体的累计其他全面损失和非控制权益。
下表汇总了截至2022年12月31日公司III级投入的量化信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值在 | | | | | | 射程
(加权
平均) | | |
| (百万美元) | 2022年12月31日 | | 估值技术 | | 无法观察到的输入 | | | |
| 资产 | | | | | | | | | |
| 综合基金的投资： | | | | | | | | | |
| 股权证券 | $ | 3.1 | | | 共识定价 | | 指示性报价(每股$) | | 0.00 - 4.73 (0.18) | | |
| 363.5 | | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 10% - 10% (10%) | | |
| | | | | 终端增长率 | | 0% - 7% ((5%)) | | |
| | | 可比倍数 | | EBITDA倍数 | | 12.7x - 12.7x (12.7x) | | |
| | | | | Tcf多个 | | 23.8x - 23.8x (23.8x) | | |
| 64.0 | | | 其他(1) | | 不适用 | | 不适用 | | |
| | | | | | | | | |
| 债券 | 594.9 | | | 共识定价 | | 指示性报价(面值百分比) | | 46 - 105 (88) | | |
| 贷款 | 5,043.4 | | | 共识定价 | | 指示性报价(面值百分比) | | 0 - 100 (91) | | |
| 11.8 | | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 0% - 9% (1%) | | |
| 248.7 | | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 7% - 10% (8%) | | |
| 37.4 | | | 共识定价 | | 指示性报价(面值百分比) | | 97% - 98% (97%) | | |
| 11.1 | | | 共识定价 | | 指示性报价(面值百分比) | | 91% - 91% (91%) | | |
| 0.5 | | | 其他(1) | | 不适用 | | 不适用 | | |
| 6,378.4 | | | | | | | | | |
| 对CLO和其他公司的投资 | | | | | | | | | |
| 高级担保票据 | 462.1 | | | 具有共识定价的贴现现金流 | | 指示性报价(面值百分比) | | 67 - 100 (93) | | |
| | | | | 贴现幅度(基点) | | 170 - 1,800 (386) | | |
| | | | | 违约率 | | 2% - 3% (2%) | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | |
| 次级票据和优先股 | 64.0 | | | 具有共识定价的贴现现金流 | | 指示性报价(面值百分比) | | 0 - 82 (40) | | |
| | | | | 贴现率 | | 15% - 25% (20%) | | |
| | | | | 违约率 | | 2% - 3% (2%) | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | |
| 其他投资： | | | | | | | | | |
| BDC优先股 | 76.9 | | | 市场收益率分析 | | 市场收益率 | | 11% - 11% (11%) | | |
| 航空从属票据 | 2.5 | | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 21% - 21% (21%) | | |
| | | | | | | | | |
| 总计 | $ | 6,983.9 | | | | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | | | |
| 综合基金应付贷款： | | | | | | | | | |
| 高级担保票据 | $ | 5,303.3 | | | 其他(2) | | 不适用 | | 不适用 | | |
| 次级票据和优先股 | 188.3 | | | 具有共识定价的贴现现金流 | | 指示性报价(面值百分比) | | 21 - 96 (38) | | |
| | | | | 贴现率 | | 15% - 25% (20%) | | |
| | | | | 违约率 | | 2% - 3% (3%) | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | |
| 总计 | $ | 5,491.6 | | | | | | | | | |
(1)公允价值是指接近报告日期的交易价格。
(2)CLO Vehicle发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易见的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值后的公允价值分类。
下表汇总了截至2021年12月31日公司III级投入的量化信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值在 | | | | | | 射程
(加权
平均) | | | | | |
| (百万美元) | 2021年12月31日 | | 估值技术 | | 无法观察到的输入 | | | | | | |
| 资产 | | | | | | | | | | | | |
| 综合基金的投资： | | | | | | | | | | | | |
| 股权证券 | $ | 17.9 | | | 共识定价 | | 指示性引语
(每股$) | | 0.00 - 84.22 (0.63) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 债券 | 599.5 | | | 共识定价 | | 指示性报价(面值百分比) | | 93 - 107 (99) | | | | | |
| 贷款 | 5,766.0 | | | 共识定价 | | 指示性报价(面值百分比) | | 35 - 106 (98) | | | | | |
| 65.1 | | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 4% - 8% (5%) | | | | | |
| 67.0 | | | 市场收益率分析 | | 市场收益率 | | 3% - 8% (5%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 6,515.5 | | | | | | | | | | | | |
| 对CLO和其他公司的投资 | | | | | | | | | | | | |
| 高级担保票据 | 289.7 | | | 具有共识定价的贴现现金流 | | 指示性报价(面值百分比) | | 86 - 101 (99) | | | | | |
| | | | | 贴现幅度(基点) | | 50 - 1,330 (245) | | | | | |
| | | | | 违约率 | | 1% - 2% (1%) | | | | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 次级票据和优先股 | 71.5 | | | 具有共识定价的贴现现金流 | | 指示性报价(面值百分比) | | 46 - 97 (63) | | | | | |
| | | | | 贴现率 | | 14% - 22% (19%) | | | | | |
| | | | | 违约率 | | 1% - 2% (1%) | | | | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| BDC优先股 | 72.5 | | | 市场收益率分析 | | 市场收益率 | | 7% - 7% (7%) | | | | | |
| 航空从属票据 | 6.1 | | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 18% - 18% (18%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 总计 | $ | 6,955.3 | | | | | | | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | | | | | | |
| 综合基金应付贷款： | | | | | | | | | | | | |
| 高级担保票据 | $ | 5,561.1 | | | 其他(1) | | 不适用 | | 不适用 | | | | | |
| 次级票据和优先股 | 249.9 | | | 具有共识定价的贴现现金流 | | 指示性报价(面值百分比) | | 40 - 97 (61) | | | | | |
| | | | | 贴现率 | | 14% - 22% (19%) | | | | | |
| | | | | 违约率 | | 1% - 2% (1%) | | | | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 总计 | $ | 5,811.0 | | | | | | | | | | | | |
(1)CLO Vehicle发行的优先及附属票据按CLO金融资产较易见的公允价值减去(I)本公司持有的任何实益权益的公允价值及(Ii)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值后的公允价值分类。
本公司综合基金投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入为指示性报价。单独的指示性报价的显著减少将导致公允价值计量显著降低。
在对公司在CLO和其他投资中的投资进行公允价值计量时使用的重大不可观察的投入包括指示性报价、贴现率、贴现率、违约率和回收率。意义重大
单独回收比率或指示性报价的减少将导致公允价值计量大幅降低。单独大幅提高贴现率、贴现率或违约率将导致公允价值计量显著降低。
在本公司综合基金应付贷款的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现率、违约率、回收率和指示性报价。单独大幅提高贴现率或违约率将导致公允价值计量显著降低。单独回收比率或指示性报价的大幅下降将导致公允价值计量大幅下降。
6.投资
投资包括以下内容：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 应计业绩分配 | $ | 7,117.7 | | | $ | 8,133.0 | |
| 本金权益法投资，不包括业绩分配 | 2,922.0 | | | 2,128.6 | |
| CLO的本金投资 | 526.1 | | | 361.1 | |
| 其他投资 | 202.1 | | | 209.3 | |
| 总投资 | $ | 10,767.9 | | | $ | 10,832.0 | |
应计业绩分配
应计业绩分配的构成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 5,577.1 | | | $ | 6,412.8 | |
| 全球信用 | 193.9 | | | 300.3 | |
全球投资解决方案(1) | 1,346.7 | | | 1,419.9 | |
| 总计 | $ | 7,117.7 | | | $ | 8,133.0 | |
(1)本公司对外部基金的一次和二次投资一般根据其在基础基金合伙企业的第三方普通合伙人提供的净资产中所占的比例进行估值，该比例基于最新可获得的信息，这些信息通常具有高达90几天。因此，列报的数额可能不包括本季度经济活动的影响。
大致13截至2022年12月31日，累计绩效分配的百分比与凯雷合伙人VI，L.P.，一该公司的全球私募股权基金。
大致25截至2021年12月31日，应计绩效分配的百分比与凯雷合伙人VI，L.P.，一该公司的全球私募股权基金。
应计业绩分配为公司应计业绩分配和与奖励费用相关的薪酬(见附注9)和应计回馈债务的毛数，分别在合并资产负债表中列示。应计回馈债务的组成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | (18.4) | | | $ | (18.4) | |
| 全球信用 | (22.5) | | | (11.8) | |
| | | |
| 总计 | $ | (40.9) | | | $ | (30.2) | |
本金权益法投资，不包括业绩分配
该公司的主要股本方法投资(不包括业绩分配)包括它在全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案的基金投资，通常作为普通合伙人权益，以及它通过凯雷附属基金(包括在全球信贷)和NGP(包括在全球私募股权)对坚韧和iStar的战略投资，这些投资没有合并。本金投资涉及以下细分市场：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
全球私募股权投资(1) | $ | 1,853.5 | | | $ | 1,231.2 | |
| | | |
全球信用(2) | 974.2 | | | 819.7 | |
| 全球投资解决方案 | 94.3 | | | 77.7 | |
| 总计 | $ | 2,922.0 | | | $ | 2,128.6 | |
(1)余额包括$1,015.7百万美元和美元436.9截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别与公司在NGP的权益法投资相关的百万美元。
(2)截至2022年12月31日，余额包括美元646.0百万美元和美元176.6通过凯雷关联的投资基金，分别与公司对坚韧和iStar的战略投资相关的100万美元。截至2021年12月31日，余额包括美元715.7100万美元，与公司对坚韧的战略投资有关。
本公司权益法被投资人自初始投资之日起的财务信息汇总如下(单位：百万美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 全球
私募股权 | | | | 全球信用 | | 全球投资解决方案 | | 合计总数 |
| 截至该年度为止
十二月三十一日， | | | | 截至该年度为止
十二月三十一日， | | 截至12月31日止年度， | | 截至该年度为止
十二月三十一日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 作业说明书信息 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 投资收益 | $ | 3,129.1 | | | $ | 1,736.4 | | | $ | 652.7 | | | | | | | | | $ | 1,803.9 | | | $ | 2,000.5 | | | $ | 1,012.2 | | | $ | 115.2 | | | $ | 107.2 | | | $ | 50.5 | | | $ | 5,048.2 | | | $ | 3,844.1 | | | $ | 1,715.4 | |
| 费用 | 2,151.6 | | | 1,511.4 | | | 1,702.2 | | | | | | | | | 591.8 | | | 448.5 | | | 240.7 | | | 1,139.2 | | | 1,524.2 | | | 965.2 | | | 3,882.6 | | | 3,484.1 | | | 2,908.1 | |
| 净投资收益(亏损) | 977.5 | | | 225.0 | | | (1,049.5) | | | | | | | | | 1,212.1 | | | 1,552.0 | | | 771.5 | | | (1,024.0) | | | (1,417.0) | | | (914.7) | | | 1,165.6 | | | 360.0 | | | (1,192.7) | |
| 已实现和未实现净收益(亏损) | 10,643.7 | | | 26,875.3 | | | 7,889.4 | | | | | | | | | (1.9) | | | 918.1 | | | (682.5) | | | 2,876.1 | | | 10,593.0 | | | 4,039.7 | | | 13,517.9 | | | 38,386.4 | | | 11,246.6 | |
| 净收益(亏损) | $ | 11,621.2 | | | $ | 27,100.3 | | | $ | 6,839.9 | | | | | | | | | $ | 1,210.2 | | | $ | 2,470.1 | | | $ | 89.0 | | | $ | 1,852.1 | | | $ | 9,176.0 | | | $ | 3,125.0 | | | $ | 14,683.5 | | | $ | 38,746.4 | | | $ | 10,053.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全球
私募股权 | | | | 全球信用 | | 全球投资解决方案 | | 合计总数 |
| | 截至12月31日， | | | | 截至12月31日， | | 截至12月31日， | | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | | | | | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 |
| 资产负债表信息 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 投资 | $ | 115,130.1 | | | $ | 96,269.1 | | | | | | | $ | 24,555.6 | | | $ | 19,745.8 | | | $ | 32,326.2 | | | $ | 30,545.9 | | | $ | 172,011.9 | | | $ | 146,560.8 | |
| 总资产 | $ | 118,731.6 | | | $ | 103,063.3 | | | | | | | $ | 25,476.7 | | | $ | 21,135.4 | | | $ | 32,294.5 | | | $ | 30,517.0 | | | $ | 176,502.8 | | | $ | 154,715.7 | |
| 债务 | $ | 15,924.8 | | | $ | 10,552.6 | | | | | | | $ | 5,150.3 | | | $ | 5,186.6 | | | $ | 2,261.2 | | | $ | 1,841.1 | | | $ | 23,336.3 | | | $ | 17,580.3 | |
| 其他负债 | $ | 1,338.3 | | | $ | 1,199.8 | | | | | | | $ | 418.0 | | | $ | 282.4 | | | $ | 825.6 | | | $ | 402.2 | | | $ | 2,581.9 | | | $ | 1,884.4 | |
| 总负债 | $ | 17,263.1 | | | $ | 11,752.4 | | | | | | | $ | 5,568.3 | | | $ | 5,469.0 | | | $ | 3,086.8 | | | $ | 2,243.3 | | | $ | 25,918.2 | | | $ | 19,464.7 | |
| 合伙人资本 | $ | 101,468.5 | | | $ | 91,310.9 | | | | | | | $ | 19,908.4 | | | $ | 15,666.4 | | | $ | 29,207.7 | | | $ | 28,273.7 | | | $ | 150,584.6 | | | $ | 135,251.0 | |
坚韧的战略投资
2018年11月13日，本公司收购了一家19.9根据本公司、美国国际集团及坚毅控股于2018年7月31日订立的会员权益购买协议(“2018年MIPA”)，坚毅集团控股有限公司(“坚毅控股”)(美国国际集团(“AIG”)的全资附属公司)(“少数股东交易”)拥有%权益。坚韧控股拥有100坚韧再保险有限公司是一家在百慕大注册的再保险公司(“坚韧再保险”，f/k/a“DSA Re”)，为再保险AIG的一系列遗留人寿、年金、财产和意外伤害负债组合而成立，占已发行普通股的30%。
该公司支付了$381在少数股权交易(“初始收购价”)完成时支付百万现金，预计最高支付#美元952023年12月31日之后的额外递延对价为100万英镑。2020年5月，初始购置价上调1美元99.5根据2018年MIPA，坚韧控股选择在2020年5月13日之前不按计划向AIG分配非按比例派息。该公司支付了$79.6将在2020年5月支付100万美元的此类调整，并将支付剩余的美元19.92023年12月31日之后的100万美元。
2020年6月2日，凯雷关联投资基金凯雷FRL，L.P.收购了一家51.6从美国国际集团(AIG)和T&D联合资本有限公司(T&D)(T&D Holdings，Inc.)获得的坚韧控股的%所有权权益购买了25.0根据本公司、AIG、凯雷FRL和T&D之间于2019年11月25日签订的会员权益购买协议(“2019年MIPA”)，作为战略第三方投资者的所有权权益百分比。在结束时，该公司贡献了其现有的19.9坚韧控股的%权益转让给凯雷FRL，从而凯雷FRL持有71.5坚韧控股的%权益。加在一起，凯雷FRL和T&D96.5坚韧控股的持股比例。于2021年10月1日，凯雷FRL、T&D及美国国际集团对坚毅控股的所有权进行重组，FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)成为坚毅控股的直接母公司(“重组”)。凯雷FRL、T&D和AIG各自将其在坚韧控股的全部权益贡献给FGH母公司，以换取FGH母公司的同等所有权权益。在重组前提到的“坚韧”指的是坚韧控股。在重组后的一段时间内，“坚韧”指的是FGH母公司。
2022年3月，该公司筹集了$2.0从凯雷FRL和T&D的某些投资者那里获得10亿美元的第三方股权资本，并承诺100从公司获得100万美元，用于坚韧的额外股权资本。2022年5月，坚韧不拔的人呼叫了$1.110亿美元的资金筹集，剩余的资金预计将在2023年筹集。在融资和随后的融资方面，公司对坚韧的间接所有权从19.9%至13.5%。由于摊薄，本公司录得权益法投资的账面价值减少及相应亏损#美元。176.9百万美元。在坚韧召回剩余资本时，公司的间接所有权预计将进一步减少到10.5%，公司预计其权益法投资的账面价值将进一步减少，相应亏损约为#美元。1212,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，截至2022年12月31日，本公司在凯雷FRL的投资的账面价值为$，凯雷FRL是一家投资公司，按公允价值核算其在坚韧的投资646.0百万美元，相对于其成本$389.4百万美元。
本公司与坚毅拥有战略资产管理关系，根据该关系，坚毅承诺在本公司及其关联公司的资产管理战略和工具中分配资产。截至2022年12月31日，坚韧控股和某些坚韧再保险交易对手承诺的资金约为9.2到目前为止，凯雷的各种战略都有10亿美元的资本。2022年4月1日，公司与以下公司签订了新的战略咨询服务协议
坚韧的某些子公司通过新成立的投资顾问凯雷保险解决方案管理有限公司。
(“国际销售和销售管理”)。根据协议，CSM为坚韧提供某些服务，包括业务发展和增长，
交易发起和执行以及资本管理服务，以换取基于以下条件的经常性管理费
坚韧的一般账户资产，根据坚韧的整体盈利能力在商定的范围内进行调整。第三方
参与2022年3月融资的投资者也对CISM进行了少数股权投资，这反映为
简明合并财务报表中合并实体的非控股权益。
NGP领域的战略投资
本公司拥有NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)、由NGP提供咨询的若干套利基金的普通合伙人的股权，以及若干NGP基金的本金投资。该公司不控制NGP，并根据权益会计方法核算其在NGP的投资，并将这些投资计入全球私募股权部门。这些权益使公司有权获得相当于55.0作为某些NGP基金的投资顾问的NGP Management的管理费相关收入的%，以及47.5某些目前和未来的NGP基金普通合伙人收到的业绩分配的百分比。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司对NGP的投资如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2022 | | 2021 |
| (百万美元) |
| NGP管理方面的投资 | $ | 369.7 | | | $ | 371.8 | |
| 对NGP普通合伙人的投资--应计业绩分配 | 564.5 | | | 3.8 | |
| NGP基金的本金投资 | 81.5 | | | 61.3 | |
| NGP总投资 | $ | 1,015.7 | | | $ | 436.9 | |
对NGP管理的投资。公司在NGP管理公司的股权使公司有权获得相当于55.0作为NGP能源基金的投资顾问的NGP Management的管理费相关收入的30%。管理费一般按以下方式计算1.0%至2.0有限合伙人在基金投资期内的承诺的百分比，以及0.5%至2.0%，以投资期届满或终止后投资资本的成本或公允市场价值较低者为准。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，来自NGP Management的管理费相关收入主要来自NGP XII、NGP XI和NGP X。
本公司从NGP管理费相关收入中记录其权益收入分配的投资收入(亏损)，并记录其在NGP Management的任何已分配费用中的份额、与战略投资的补偿要素相关的费用以及与NGP Management的固定寿命可识别无形资产相关的基差摊销。在公司截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度综合经营报表中确认的投资净收益(亏损)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 来自NGP管理的管理费相关收入 | $ | 71.0 | | | $ | 72.9 | | | $ | 73.9 | |
| 与NGP管理投资相关的费用 | (11.5) | | | (10.8) | | | (11.0) | |
| 从NGP管理投资中摊销基差 | (1.4) | | | (2.9) | | | (4.3) | |
| 来自NGP管理的净投资收益 | $ | 58.1 | | | $ | 59.2 | | | $ | 58.6 | |
公司投资的剩余账面价值与其在被投资方相关净资产中的份额之间的差额为#美元1.4百万美元和美元4.2分别截至2021年12月31日和2020年12月31日；这些差异在一段时间内摊销10自初始投资日期起计数年，并于2022年12月31日全额摊销。本公司评估其权益法投资的剩余账面价值，以计提减值
环境显示账面价值可能无法收回，并考虑因素包括(但不限于)未来管理费权益所产生的预期现金流量及NGP筹集新资金的能力。
对NGP普通合伙人的投资携带资金。该公司对NGP套利基金普通合伙人的投资使其有权47.5某些目前和未来的NGP基金普通合伙人收到的业绩分配的百分比。该公司将来自NGP业绩分配的股权收入分配记录在权益方法投资的本金投资收入(亏损)中，而不是在其综合经营报表中的业绩分配中。公司在其#美元的综合经营报表中确认了与这些业绩分配有关的净投资收益(亏损)。560.7百万美元和美元3.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的年份为100万美元。有几个不是截至2020年12月31日的年度与这些业绩分配相关的净投资收益(亏损)。
对NGP基金的本金投资。该公司还持有NGP套利基金的本金投资。公司在其#美元的综合经营报表中确认了与本金投资收入相关的净投资收益(亏损)。44.5百万，$20.1百万美元和$(12.0)分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。
CLO的本金投资和其他投资
截至2022年12月31日和2021年12月31日，CLO的本金投资为526.1百万美元和美元361.1分别为100万欧元，包括对CLO优先票据和次级票据的投资。于2022年3月收购CBAM CLO管理合约时，本公司购入CLO优先及附属票据投资#美元。175.9百万美元(见附注4)。本公司于CLO的部分主要投资为CLO定期贷款的抵押品(见附注8)。截至2022年12月31日和2021年12月31日，其他投资包括公司对BDC优先股的投资，公允价值为$76.9百万美元和美元72.5百万美元(见附注11)。
投资收益(亏损)
投资收益(亏损)的构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 绩效分配 | | | | | |
| 已实现 | $ | 2,048.8 | | | $ | 2,956.7 | | | $ | 591.1 | |
| 未实现 | (721.3) | | | 3,127.9 | | | 1,044.8 | |
| 1,327.5 | | | 6,084.6 | | | 1,635.9 | |
| 权益法投资的本金投资收益(亏损)(不包括业绩分配) | | | | | |
| 已实现 | 73.1 | | | 266.2 | | | 135.5 | |
| 未实现 | 546.4 | | | 290.8 | | | (679.3) | |
| 619.5 | | | 557.0 | | | (543.8) | |
| 来自CLO投资和其他投资的本金投资收益(亏损) | | | | | |
| 已实现 | 5.0 | | | 1.9 | | | 0.3 | |
未实现(1) | (54.0) | | | 78.4 | | | 2.8 | |
| (49.0) | | | 80.3 | | | 3.1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 总计 | $ | 1,898.0 | | | $ | 6,721.9 | | | $ | 1,095.2 | |
(1)截至2021年12月31日的年度包括投资收入$49.8与重新计量公司投资相关的百万美元，该投资以前是按成本计价的，根据美国会计准则第321条可观察到的价格变化导致的，投资--股票证券.
收入中包括的业绩分配来自以下部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 1,098.3 | | | $ | 5,223.2 | | | $ | 1,440.5 | |
| | | | | |
| 全球信用 | 24.0 | | | 156.6 | | | 21.5 | |
| 全球投资解决方案 | 205.2 | | | 704.8 | | | 173.9 | |
| 总计 | $ | 1,327.5 | | | $ | 6,084.6 | | | $ | 1,635.9 | |
大致19%, or $245.8在截至2022年12月31日的年度中，业绩分配的1000万美元与下列基金有关，以及确认的总收入(总收入包括业绩分配、基金管理费和本金投资收入)：
•Carlyle Realty Partners VIII，L.P.(全球私募股权部门)-$260.8百万，
•凯雷欧洲合伙人V，L.P.(全球私募股权部门)-$259.3百万，
•Carlyle Power Partners II，L.P.(全球私募股权部门)-$203.3百万，
•凯雷欧洲技术合作伙伴IV，L.P.(全球私募股权部门)-$179.8百万，
•凯雷合伙公司VI，L.P.(全球私募股权部门)-$(436.9)百万
大致34%, or $2,045.3在截至2021年12月31日的年度中，业绩分配的1000万美元与下列基金有关，以及确认的总收入(总收入包括业绩分配、基金管理费和本金投资收入)：
•凯雷合伙公司VI，L.P.(全球私募股权部门)-$1,453.1百万，
•凯雷合伙公司VII，L.P.(全球私募股权部门)-$988.4百万
大致89%, or $1,455.3在截至2020年12月31日的年度中，业绩分配的1000万美元与下列基金有关，以及确认的总收入(总收入包括业绩分配、基金管理费和本金投资收入)：
•凯雷合伙公司VI，L.P.(全球私募股权部门)-$1,251.5百万，
•凯雷亚洲合伙人IV，L.P.(全球私募股权部门)-$374.1百万
凯雷的本金权益法投资的投资收益(亏损)包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 全球私募股权投资 | $ | 744.8 | | | $ | 346.7 | | | $ | 137.1 | |
| | | | | |
| 全球信用 | (134.8) | | | 183.4 | | | (690.4) | |
| 全球投资解决方案 | 9.5 | | | 26.9 | | | 9.5 | |
| 总计 | $ | 619.5 | | | $ | 557.0 | | | $ | (543.8) | |
截至2022年12月31日的年度Global Credit的本金投资亏损包括投资亏损$176.9公司对凯雷FRL的权益法投资，与公司在坚韧的间接所有权从19.9%至13.5%。截至2020年12月31日的年度，环球信贷的本金投资亏损包括620.7与公司对坚韧控股公司的投资对凯雷FRL的贡献有关，如上文“坚韧战略投资”中所述。
综合基金的投资
本公司合并其为主要受益人的某些CLO的财务状况和经营结果。截至2022年12月31日止年度，本公司并无成立任何以本公司为主要受益人的新CLO。截至2022年12月31日，对综合基金的投资还包括377.4百万美元与以下相关
已由本公司与正在积极筹资的投资基金衔接的投资，并作为合并VIE入账。在2022年第四季度，该公司购买了61.0在全球投资解决方案基金中拥有数百万特定第三方权益。该基金在公司截至2022年12月31日的合并财务报表中合并。
下表汇总了综合基金持有的投资。综合基金持有的投资并不代表所有凯雷赞助基金的投资。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 投资比例：
合并基金 |
|
| 地理区域/仪器类型/行业 | 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| 描述或投资策略 | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) | | | | |
| 美国 | | | | | | | |
| 股权证券： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 基础设施 | $ | 413.4 | | | — | | | 6.00 | % | | — | % |
| 其他 | 13.9 | | | — | | | 0.20 | % | | — | % |
股权证券总额(成本为#美元436.0及$—分别为2022年12月31日和2021年12月31日) | 427.3 | | | — | | | 6.20 | % | | — | % |
| 合伙企业和有限责任公司的利益： | | | | | | | |
| 基金投资 | $ | 515.9 | | | $ | 120.5 | | | 7.48 | % | | 1.81 | % |
合伙企业和有限责任公司的全部权益(成本为$504.2及$120.8在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 515.9 | | | 120.5 | | | 7.48 | % | | 1.81 | % |
| 贷款： | | | | | | | |
| 航空航天与国防 | $ | 10.9 | | | $ | 79.8 | | | 0.16 | % | | 1.20 | % |
| 债务抵押债券 | 11.6 | | | — | | | 0.17 | % | | — | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 环境产业 | 0.9 | | | 0.9 | | | 0.01 | % | | 0.01 | % |
| | | | | | | |
| 投资公司 | — | | | 51.3 | | | — | % | | 0.77 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 其他 | — | | | 25.0 | | | — | % | | 0.38 | % |
贷款总额(费用为#美元26.4及$157.1分别为2022年12月31日和2021年12月31日) | 23.4 | | | 157.0 | | | 0.34 | % | | 2.36 | % |
| | | | | | | |
| CLO的资产： | | | | | | | |
| 债券 | $ | 57.5 | | | $ | 40.2 | | | 0.83 | % | | 0.60 | % |
| 权益 | 1.3 | | | 8.5 | | | 0.02 | % | | 0.13 | % |
| 贷款 | 2,717.9 | | | 2,629.4 | | | 39.42 | % | | 39.47 | % |
CLO的总资产(费用为#美元2,974.2及$2,697.9在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 2,776.7 | | | 2,678.1 | | | 40.27 | % | | 40.20 | % |
| 美国总人数 | $ | 3,743.3 | | | $ | 2,955.6 | | | 54.29 | % | | 44.37 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 欧洲 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| CLO的资产： | | | | | | | |
| 债券 | $ | 533.5 | | | $ | 557.6 | | | 7.74 | % | | 8.37 | % |
| 权益 | 2.1 | | | 9.4 | | | 0.03 | % | | 0.14 | % |
| 贷款 | 2,527.2 | | | 3,058.8 | | | 36.66 | % | | 45.92 | % |
| | | | | | | |
CLO的总资产(费用为#美元3,334.0及$3,649.0在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 3,062.8 | | | 3,625.8 | | | 44.43 | % | | 54.43 | % |
| 整个欧洲 | $ | 3,062.8 | | | $ | 3,625.8 | | | 44.43 | % | | 54.43 | % |
| 全球 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| CLO的资产： | | | | | | | |
| 债券 | $ | 3.9 | | | $ | 1.7 | | | 0.06 | % | | 0.03 | % |
| 贷款 | 84.4 | | | 77.9 | | | 1.22 | % | | 1.17 | % |
CLO的总资产(费用为#美元96.7及$80.5在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 88.3 | | | 79.6 | | | 1.28 | % | | 1.20 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 全球合计 | $ | 88.3 | | | $ | 79.6 | | | 1.28 | % | | 1.20 | % |
综合基金投资总额(费用为#美元7,371.5及$6,705.3分别为2022年12月31日和2021年12月31日) | $ | 6,894.4 | | | $ | 6,661.0 | | | 100.00 | % | | 100.00 | % |
没有一项投资的公允价值大于五列报的任何期间占公司总资产的百分比。
综合基金的利息和其他收入
综合基金的利息和其他收入构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 投资利息收入 | $ | 282.3 | | | $ | 231.3 | | | $ | 211.6 | |
| 其他收入 | 28.7 | | | 21.9 | | | 15.2 | |
| 总计 | $ | 311.0 | | | $ | 253.2 | | | $ | 226.8 | |
综合基金投资净收益(亏损)
综合基金的净投资收益(亏损)包括出售投资的已实现净收益(亏损)和综合基金投资公允价值变动所产生的未实现收益(亏损)。综合基金投资净收益(亏损)的构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 综合基金投资收益(亏损) | $ | (408.1) | | | $ | 76.6 | | | $ | (29.1) | |
| CLO负债损益 | 366.6 | | | (74.1) | | | 7.8 | |
| | | | | |
| 总计 | $ | (41.5) | | | $ | 2.5 | | | $ | (21.3) | |
下表列出了综合基金投资所得的已实现和未实现收益(亏损)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 已实现收益(亏损) | $ | (29.6) | | | $ | 9.6 | | | $ | (91.3) | |
| 未实现收益(亏损)净变化 | (378.5) | | | 67.0 | | | 62.2 | |
| 总计 | $ | (408.1) | | | $ | 76.6 | | | $ | (29.1) | |
7.无形资产和商誉
下表汇总了截至2022年和2021年12月31日的无形资产账面金额：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 已获得的合同权利 | $ | 920.2 | | | $ | 48.0 | |
| | | |
| 累计摊销 | (126.3) | | | (26.4) | |
| 有限寿命无形资产净额 | 793.9 | | | 21.6 | |
| 商誉 | 103.9 | | | 13.3 | |
| 无形资产，净额 | $ | 897.8 | | | $ | 34.9 | |
截至2022年12月31日，商誉包括美元91.1与公司收购Abingworth相关的全球私募股权部门相关的百万美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日的余额为#美元。5.5
百万美元和美元5.5分别与公司全球信贷部门相关的百万美元和7.3百万美元和美元7.8百万美元，分别与公司的全球投资解决方案部门相关。
如附注3所述，每当事件或情况变化显示资产的账面值可能无法收回时，本公司便会审核其无形资产的减值。于截至2022年12月31日止年度内，本公司录得减值费用$4.0由于在俄罗斯租赁的飞机的收入流受损，与凯雷航空合作伙伴相关的某些已获得合同权利的成本为100万欧元。不是于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度录得减值亏损。
无形资产摊销费用为#美元。103.9百万，$10.2百万美元和美元14.6截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为百万美元，并包括在一般、行政和其他费用在合并业务报表中。
下表汇总了2023年至2027年及以后的预期摊销费用(单位：百万美元)：
| | | | | |
| |
| 2023 | $ | 131.2 | |
| 2024 | 131.3 | |
| 2025 | 131.2 | |
| 2026 | 131.1 | |
| 2027 | 121.0 | |
| 此后 | 148.1 | |
| $ | 793.9 | |
8.借款
本公司为其一般经营及投资目的而借贷及订立信贷协议。该公司的债务包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 借债
杰出的 | | 携带
价值 | | 借债
杰出的 | | 携带
价值 |
| (百万美元) |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| CLO借款(见下文) | $ | 421.7 | | | $ | 418.1 | | | $ | 222.6 | | | $ | 219.0 | |
| | | | | | | |
5.6252043年3月30日到期的优先债券百分比 | 600.0 | | | 600.6 | | | 600.0 | | | 600.6 | |
5.6502048年9月15日到期的优先债券百分比 | 350.0 | | | 346.3 | | | 350.0 | | | 346.1 | |
3.5002029年9月19日到期的优先债券百分比 | 425.0 | | | 422.0 | | | 425.0 | | | 421.6 | |
4.6252061年5月15日到期的附属票据百分比 | 500.0 | | | 484.7 | | | 500.0 | | | 484.3 | |
| 债务总额 | $ | 2,296.7 | | | $ | 2,271.7 | | | $ | 2,097.6 | | | $ | 2,071.6 | |
高级信贷安排
截至2022年12月31日，2022年4月29日修订的高级信贷安排包括美元1.010亿美元的循环信贷安排。循环信贷安排将于2027年4月29日到期，循环信贷安排项下的未偿还本金应计利息，由借款人选择：(A)按备用基本利率加不超过适用保证金0.50%，或(B)SOFR(或类似的非美元借款基准)加a0.10调整百分比和适用的边际不得超过1.50%(于2022年12月31日，利率为5.46%)。在2022年4月修正案之前，循环信贷安排的规模为#美元。775.0百万美元，原定于2024年2月11日到期，应计利息：(A)按备用基本利率加不超过适用利润率的利率计算0.50%，或(B)按伦敦银行同业拆息加不超过适用保证金1.50%。曾经有过不是截至2022年12月31日，循环信贷安排下的未偿还金额。该公司制造了不是2022年和2021年12月31日终了年度循环信贷安排下的借款。于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，本公司借入并悉数偿还
$250.0在循环信贷安排下的100万美元。高级信贷安排项下的利息开支为不是对于截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度而言，这一数字并不显著。
全球信贷循环信贷安排
2018年12月17日，本公司的某些子公司设立了循环信贷额度，主要用于支持全球信贷部门的某些贷款活动。该信贷安排分别于2020年12月和2021年9月修订，计划于2024年9月到期，额度为美元。250.0百万美元。贷款项下未偿还的本金应计利息，由借款人选择：(A)按备用基本利率加不超过适用保证金1.00%，或(B)按欧洲货币汇率加适用的保证金计算，不得超过2.00%.
于截至2022年12月31日止年度内，本公司不是在信贷安排下的借款，有不是截至2022年12月31日的未偿还余额。在截至2021年12月31日的年度内，本公司借入70.0百万美元，并偿还了$70.0信贷安排下的100万美元，截至2021年12月31日，这项安排下没有未偿还的借款。于截至2020年12月31日止年度内，本公司借入44.1百万美元，并偿还了$79.9在信贷安排下有100万美元，还有不是截至2020年12月31日，该贷款工具下的未偿还借款。利息支出是不是对于截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度而言，这一数字并不显著。
CLO借款
对于本公司的某些CLO，本公司通过与金融机构的定期贷款和其他融资安排收到的收益，为其在CLO中的部分投资提供资金。该公司未偿还的CLO借款包括以下(百万美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 形成日期 | | 借债 杰出的 2022年12月31日 | | | 未偿还借款2021年12月31日 | | 到期日(1) | | 截至2022年12月31日的利率 | |
| 2017年2月28日 | | $ | 38.7 | | | | $ | 51.3 | | | 2031年11月17日 | | 2.40% | (2) |
| June 29, 2017 | | 54.8 | | | | — | | | July 20, 2030 | | 5.89% | (4),(6) |
| 2017年12月6日 | | 43.8 | | | | — | | | 2031年1月15日 | | 5.45% | (5),(6) |
| March 15, 2019 | | 1.8 | | | | 1.9 | | | March 15, 2032 | | 10.15% | (3) |
| 2019年8月20日 | | 3.9 | | | | 4.1 | | | 2032年8月15日 | | 6.53% | (3) |
| 2020年9月15日 | | 19.1 | | | | 20.3 | | | April 15, 2033 | | 2.96% | (3) |
| 2021年1月8日 | | 19.9 | | | | 21.3 | | | 2034年1月15日 | | 3.87% | (3) |
| March 9, 2021 | | 19.1 | | | | 20.3 | | | 2030年8月15日 | | 3.17% | (3) |
| March 30, 2021 | | 18.0 | | | | 19.1 | | | March 15, 2032 | | 3.75% | (3) |
| April 21, 2021 | | 3.4 | | | | 3.7 | | | April 15, 2033 | | 7.23% | (3) |
| May 21, 2021 | | 15.0 | | | | 15.9 | | | 2031年11月17日 | | 3.16% | (3) |
| June 4, 2021 | | 20.0 | | | | 21.3 | | | 2034年1月16日 | | 3.66% | (3) |
| June 10, 2021 | | 1.3 | | | | 1.4 | | | 2031年11月17日 | | 4.65% | (3) |
| July 15, 2021 | | 15.0 | | | | — | | | July 15, 2034 | | 3.67% | (3),(6) |
| July 20, 2021 | | 20.0 | | | | — | | | July 20, 2031 | | 3.73% | (3),(6) |
| 2021年8月4日 | | 16.2 | | | | 17.2 | | | 2032年8月15日 | | 3.54% | (3) |
| 2021年10月27日 | | 23.3 | | | | 24.8 | | | 2035年10月15日 | | 3.78% | (3) |
| 2021年11月5日 | | 13.8 | | | | — | | | 2034年1月14日 | | 3.46% | (3),(6) |
| 2022年1月6日 | | 20.1 | | | | — | | | 2035年2月15日 | | 4.18% | (3) |
| 2022年2月22日 | | 20.1 | | | | — | | | 2035年11月10日 | | 4.24% | (3) |
| July 13, 2022 | | 16.9 | | | | — | | | 2035年1月13日 | | 3.61% | (3) |
| 2022年10月25日 | | 17.5 | | | | — | | | 2035年10月25日 | | 5.62% | (3) |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 421.7 | | | | $ | 222.6 | | | | | | |
(1)到期日在注明的日期或CLO解散的日期之前。
(2)未偿还的欧元借款36.1百万欧元；按EURIBOR加协议定义的适用保证金计息。
(3)按每类已购买证券的平均实际利率加0.50%利差百分比。
(4)以伦敦银行同业拆息加息计息1.65%.
(5)以伦敦银行同业拆息加息计息1.37%.
(6)各自的CLO资产是与于2022年3月从CBAM收购资产相关而购买的(见附注4)。所列成立日期为相关CLO的原始成立日期。
CLO定期贷款以本公司于各自CLO的投资作抵押，于管理CLO的凯雷实体拥有一般无抵押权益，一般对任何其他凯雷实体并无追索权。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度的利息支出为10.7百万，$5.6百万美元，以及$8.5分别为100万美元。CLO定期贷款于2022年、2022年和2021年12月31日的未偿还余额的公允价值与根据类似债务工具的当前市场利率计算的面值大致相同。这些CLO定期贷款在公允价值层次中被归类为III级。
欧洲CLO融资-2017年2月28日
2017年2月28日，公司某子公司与多家金融机构签订融资协议，由这些金融机构提供1欧元36.1百万定期贷款(美元38.72022年12月31日)向本公司出售。这笔定期贷款以本公司于2014年和2015年成立的若干欧洲CLO的留存票据投资为抵押。这笔定期贷款将于2031年11月17日或某些欧洲CLO保留票据被赎回之日(以较早日期为准)到期。本公司可随时预付全部或部分定期贷款。这笔定期贷款的利息按EURIBOR加适用保证金计算(2.402022年12月31日的百分比)。
总信贷协议-定期贷款
于二零一七年一月，本公司与一间金融机构订立总信贷协议，根据该协议，该金融机构向本公司提供定期贷款，以购买CLO的合资格权益。根据本总信贷协议发出的定期贷款以本公司于各CLO的投资以及各CLO应付的任何高级管理费及附属管理费作为抵押。定期贷款的利息为LIBOR加上CLO票据的LIBOR的加权平均利差和适用的保证金，该保证金每季度到期。于2017年11月30日及之后订立的CLO借款的CLO契约提供了一个替代利率框架，由公司在LIBOR触发事件时酌情决定。该协议于2020年1月终止。本协议项下所有未偿还的CLO定期贷款已于2021年全额偿还。
本公司根据CBAM先前订立的总信贷协议承担负债，根据该协议，一家金融机构向CBAM提供定期贷款，以购买CLO的合资格权益(见附注4)。根据该等总信贷协议发出的定期贷款，以本公司于各CLO的投资以及各CLO应付的任何高级管理费及附属管理费作为抵押。定期贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加上CLO票据的加权平均利差，后者每季度到期一次。截至2022年12月31日，这些协议下的定期贷款为98.6未偿还的百万美元。主信贷协议分别于2030年7月和2031年1月到期。
CLO回购协议
于2019年2月5日，本公司订立总信贷安排协议(“凯雷CLO融资安排”)，为本公司管理的若干欧洲CLO的部分风险保留投资提供融资。最初的最高贷款金额是欧元。100.0根据凯雷CLO融资机制的条款及条件，本公司与交易对手同意的条款已予扩大，并可能进一步扩大。根据凯雷CLO融资机制订立的每项交易将按已出售的每类证券的加权平均实际利率加上各方商定的利差计算利息。截至2022年12月31日，欧元203.6百万(美元)218.0百万美元)在凯雷CLO融资机制下未偿还。
本公司根据先前由CBAM订立的总信贷安排协议(“CBAM CLO融资安排”，连同凯雷CLO融资安排，“CLO融资安排”)承担责任，为CBAM管理的若干欧洲CLO的部分风险保留投资提供资金(见附注4)。贷款的最高额度是欧元。100.0100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，根据CBAM CLO融资机制达成的每笔交易将按以下证券类别的加权平均实际利率计息
已售出，另加双方商定的价差。截至2022年12月31日，欧元61.9百万(美元)66.3百万美元)在CBAM CLO融资机制下未偿还。
根据CLO融资安排订立的每项交易均提供付款净额结算，而在CLO融资安排交易对手发生违约或类似事件的情况下，亦为所有交易提供净额结算。一般而言，在交易对手违约时，本公司可终止CLO融资安排下的所有交易，并以抵押品(如有)作为抵押品的任何一笔交易的欠款，或就CLO融资安排下的任何其他交易收到的其他款项进行抵销；然而，在某些违约的情况下，本公司可能只能终止和抵销受违约影响的交易。在CLO融资安排下达成的交易期间，如果出售的证券违约，公司将交付交易对手可以接受的现金或额外证券。交易终止后，本公司将以预先确定的回购价格向交易对手回购之前出售的证券。CLO融资机制可在当事人约定的某些违约或情况下随时终止。
如果交易对手无法履行其合同义务，回购协议可能会导致信用风险。该公司通过监控交易对手信用风险和抵押品价值，将与这些活动相关的信用风险降至最低。除保证金要求外，本公司不受额外条款或或有事项的约束，该等条款或或有事项会使本公司根据质押证券的表现承担额外责任。
高级附注
本公司若干间接附属公司以优先票据形式发行长期借款，每半年支付利息一次。下表提供了有关这些优先票据的信息(百万美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金总额 | | | | | | 利息支出 |
| | 公允价值(1)
截至12月31日， | | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
3.8752023年2月1日到期的优先债券百分比(2) | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 8.9 | | | $ | 9.9 | |
5.6252043年3月30日到期的优先债券百分比 (3) | 600.0 | | | 545.8 | | | 795.5 | | | 33.7 | | | 33.7 | | | 33.8 | |
5.6502048年9月15日到期的优先债券百分比 (4) | 350.0 | | | 322.2 | | | 484.7 | | | 19.9 | | | 19.9 | | | 19.9 | |
3.5002029年9月19日到期的优先债券百分比 (5) | 425.0 | | | 364.1 | | | 457.4 | | | 15.3 | | | 15.3 | | | 15.3 | |
| | | | | | | $ | 68.9 | | | $ | 77.8 | | | $ | 78.9 | |
(1)包括应计利息。公允价值以指示性报价为基准，该等票据在公允价值层次中被归类为第二级。
(2)于2013年1月在99.966面值的%。2021年11月，公司完成了这些票据的赎回，如下所述。
(3)已发行$400.0本金总额为百万美元99.5832013年3月面值的%。额外的$200.0本金总额为百万元，以104.315面值的%，并被视为单一类别，未偿还的美元400.0之前发行的优先票据为100万美元。
(4)于2018年9月于99.914面值的%。
(5)于2019年9月于99.841面值的%。
发行人可于任何时间或不时赎回全部或部分优先票据，赎回价格相等于(I)100正在赎回的票据本金的%；及(Ii)任何正在赎回的票据的剩余预定本金和利息的现值之和，每半年按国库券利率加国库利率贴现至赎回日40基点(30基点在以下情况下3.875%和3.500%优先票据)，以及在每种情况下赎回本金的应计和未付利息。于2021年11月，本公司赎回剩余本金总额$250.0百万英寸3.875%优先票据，按票据所载的完全赎回价格赎回，并确认为$10.1提前清偿债务的利息支出成本为百万美元。
附属票据
2021年5月，该公司的一家间接子公司发行了美元435.0本金总额为百万美元4.6252061年5月15日到期的附属债券百分比(“附属债券”)，由2021年5月11日起按季支付利息。2021年6月，再增加1美元65.0发行的附属债券本金总额为百万元，并与已发行的未偿还金额$435.0本金总额为百万美元。附属票据为发行人的无抵押附属债券，并由本公司、凯雷控股各合伙企业及本公司的间接附属公司CG附属公司(统称为“担保人”)以从属基准共同及个别提供全面及无条件担保(“担保”)。综合基金并非担保人，因此，综合基金的资产不能用于支付担保下的附属票据的利息。附属债券可由发行人选择于2026年6月15日或以后随时全部或部分赎回，赎回价格相等于其本金加上赎回日(但不包括赎回日)的任何应计及未偿还利息。如果次级票据的到期利息在美国被认为不再可以扣除，则可以在以下时间内全部赎回附属票据，但不能部分赎回120发生此类事件的天数，赎回价格等于赎回本金加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。此外，附属债券可於2026年5月15日前于90评级机构决定，根据评级机构的标准，次级债券不应再获得部分股权处理的天数，这是一种“评级机构事件”，赎回价格相当于102本金的%，另加到赎回日(但不包括赎回日)的任何应计利息和未付利息。
于2022年12月31日及2021年12月31日，附属票据的公允价值为$323.8百万美元和美元506.0分别为100万美元。公允价值基于活跃的市场报价，票据在公允价值层次中被归类为I级。截至2022年12月31日止年度，本公司产生23.5次级债券的利息支出为百万美元。在2021年5月11日至2021年12月31日期间，公司产生了$14.8次级债券的利息支出为百万美元。
债务契约
根据贷款协议，本公司须遵守多项财务契约，其中包括维持最低数额的管理费收入资产。根据其贷款协议和管理其优先票据的契约，该公司还受各种非金融契约的约束。截至2022年12月31日，该公司遵守了其各种贷款协议下的所有金融和非金融契约。
综合基金应付贷款
综合基金的应付贷款主要指应付CLO发行的债务证券持有人的款项。截至2022年12月31日和2021年12月31日，以下借款未偿还(以百万美元计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 借债
杰出的 | | 公允价值 | | 加权
平均值
利率 | | 加权
平均值
剩余
到期日
年份 |
高级担保票据 (1) | $ | 5,849.2 | | | $ | 5,303.3 | | | 3.97 | % | | 9.48 |
| 附属票据 | 234.0 | | | 188.3 | | | 不适用 | (2) | 9.69 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 总计 | $ | 6,083.2 | | | $ | 5,491.6 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| | 借债
杰出的 | | 公允价值 | | 加权
平均值
利率 | | | | 加权
平均值
剩余
到期日
年份 |
| 高级担保票据 | $ | 5,585.4 | | | $ | 5,561.1 | | | 1.68 | % | | | | 10.25 |
| 附属票据 | 317.6 | | | 249.9 | | | 不适用 | | (2) | | 10.41 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 总计 | $ | 5,903.0 | | | $ | 5,811.0 | | | | | | | |
(1)截至2022年12月31日的未偿还借款包括美元235.6按面值计价的百万优先担保票据。这些优先担保票据在2022年12月31日的公允价值与基于类似债务工具的当前市场利率的面值大致相同。这些高级担保票据在公允价值层次中被归类为III级。
(2)次级票据没有合同利率，而是从CLO的超额现金流中获得分配。
CLO的应付贷款以CLO持有的资产为抵押，CLO的资产不得用于偿还另一CLO的负债。这种抵押品包括现金和现金等价物、公司贷款、公司债券和其他证券。截至2022年12月31日及2021年12月31日，CLO资产的公允价值为6.210亿美元6.7分别为10亿美元。
9.应计薪酬及利益
应计报酬和福利包括以下内容：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 应计绩效分配和与奖励费用相关的薪酬 | $ | 3,625.3 | | | $ | 4,087.8 | |
| 应计奖金 | 466.6 | | | 521.4 | |
基于就业的或有现金对价(1) | 76.5 | | | 6.3 | |
| 应计养恤金负债 | 9.5 | | | 27.4 | |
其他(2) | 143.0 | | | 312.1 | |
| 总计 | $ | 4,320.9 | | | $ | 4,955.0 | |
(1)2018年12月对凯雷航空合作伙伴有限公司(凯雷航空合作伙伴，前身为阿波罗航空集团)的收购包括高达#美元的收益150.0在2020年至2025年期间实现某些收入和收益业绩目标时应支付的100万美元，作为补偿支出。有关收购凯雷航空合作伙伴的更多信息，请参阅公司2018年年报Form 10-K中包含的合并财务报表附注3。阿宾沃斯的收购包括高达1美元的收益130.0百万美元。有关更多信息，请参见注释4。
(2)包括$26.7百万美元和美元207.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，已实现的绩效分配和与奖励费用相关的薪酬分别未支付给参与者的百万美元。
下表列出了已实现和未实现的绩效分配以及与奖励费用相关的薪酬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 已实现 | $ | 1,026.4 | | | $ | 1,414.5 | | | $ | 337.2 | |
| 未实现 | (306.5) | | | 1,546.5 | | | 441.9 | |
| 总计 | $ | 719.9 | | | $ | 2,961.0 | | | $ | 779.1 | |
AlpInvest的某些员工受到由AlpInvest赞助的固定收益养老金计划的覆盖。截至2022年12月31日和2021年12月31日，这些养老金计划的福利义务总额约为#美元。60.6百万美元和美元96.3分别为100万美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，这些计划的资产公允价值约为51.1百万美元和美元68.9分别为100万美元。在2022年12月31日和2021年12月31日，公司确认负债#美元9.5百万美元和美元27.4各计划的供资状况分别为100万美元，已列入所附合并财务报表中的应计报酬和福利。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，确认的定期福利净成本为#美元4.1百万，$6.1百万美元和美元5.5分别计入以现金为基础的薪酬和福利支出(服务成本部分)和其他营业外支出(非服务成本部分)，并在随附的合并财务报表中计入。本公司的其他雇员均不受固定收益退休金计划的保障。
10.承付款和或有事项
资本承诺
截至2022年12月31日，公司及其未合并的附属公司对以下部门的实体有未提供资金的承诺(以百万美元计)：
| | | | | |
| | 无资金支持 |
| | 承付款 |
| 全球私募股权投资 | $ | 3,300.0 | |
| |
| 全球信用 | 389.0 | |
| 全球投资解决方案 | 260.9 | |
| 总计 | $ | 3,949.9 | |
在美元中3.910亿美元的无资金承诺，约为3.2十亿美元由凯雷高级专业人士、顾问和其他专业人士单独认购，其余部分由公司直接出资。除该等无资金承担外，本公司可不时行使其权利，在其投资基金中购买在正常运作过程中可动用的额外权益。
在凯雷环球资本市场平台下，本公司若干附属公司可担任证券发行及贷款发行的承销商、银团或配售代理。本公司赚取与这些活动有关的费用，并承担出售此类证券和安置此类贷款的风险，这些贷款的期限可能更长。截至2022年12月31日，该公司的某些子公司拥有欧元20.0百万(美元)21.4与凯雷全球资本市场平台下的贷款和证券的发起和辛迪加有关的承诺，该承诺于2023年1月终止。
担保贷款
本公司或其附属公司可不时订立协议，为投资基金的某些债务提供担保，例如信贷安排或股权承诺。本公司的某些合并子公司是全球投资解决方案部门某些基金的循环信贷安排的担保人。担保限于根据信贷安排提取的总金额或担保人子公司的资产净值中的较小者，约为#美元。4.5截至2022年12月31日。未偿还余额由相关基金的未催缴资本承诺担保，本公司认为根据这项担保获得任何重大资金的可能性微乎其微。
或有债务(返还)
可能偿还以前收到的履约拨款#美元的负债40.9截至2022年12月31日的100万美元在合并资产负债表中显示为应计回赠债务，表示如果这些资金在2022年12月31日按目前的公允价值清算，将需要支付的回赠债务。但是，最终的退还义务(如果有的话)一般要到基金使用年限结束时才支付，如果返还是固定的，并且基金的合伙人同意提前支付，则一般不会在更早的时候支付(见附注3)。该公司拥有$10.4截至2022年12月31日，凯雷前任和现任员工以及高级专业人员与回馈义务相关的未开账单应收账款达100万美元。有几个不是截至2021年12月31日的应收金额。任何此类应收账款都以凯雷高级专业人士和员工在凯雷发起的基金中进行的投资为抵押。此外，美元135.9百万美元和美元153.3截至2022年12月31日和2021年12月31日，已分别扣留了100万欧元，用于向凯雷高级专业人员和员工分配附带权益，以履行潜在的回馈义务。这些款项是代表凯雷现任和前任员工持有的，以偿还他们可能欠下的任何回扣，并由未包括在所附综合资产负债表中的实体持有。凯雷现任和前任高级专业人士和员工对他们的回馈义务负有个人责任。截至2022年12月31日，大约18.9公司应计回馈债务中的100万美元是由凯雷控股合伙企业的多名现任和前任高级专业人士以及其他前任有限合伙人负责的，公司应占的应计回馈债务净额为$22.0百万美元。
如果在2022年12月31日，公司基金持有的所有投资都被认为一文不值，管理层认为可能性很小，那么可能需要退还的已实现和分配的附带权益金额将为
$1.5亿美元，在适用的税后基础上，其中约为#美元0.710亿美元将由现任和前任凯雷高级专业人士负责。
租契
该公司的租赁主要包括对全球不同国家和地区办公空间的经营租赁，包括其在华盛顿特区、纽约、伦敦和香港的最大办事处。这些租约的剩余租赁条款为一年至14几年，其中一些包括可延长到5年，其中一些包括在以下时间内终止租约的选择权一年。该公司还有办公设备和车辆的运营租赁，金额不大。
本公司对其租赁使用权资产的减值评估与对其他长期资产的减值评估一致。关于2021年4月1日出售Metropolitan Real Estate，该公司就其在纽约的部分现有写字楼签订了分租协议。作为分租交易的结果，公司计入租赁减值费用#美元。26.8于截至2021年12月31日止年度，相关租赁使用权资产之账面值超出其估计公允价值。本公司使用估计分租租金收入净额中的贴现现金流量估计公允价值。减值费用计入综合经营报表的一般费用、行政费用和其他费用。
下表汇总了该公司的租赁成本、现金流和与其经营租赁有关的其他补充信息(单位：百万美元)：
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | |
| 经营租赁成本 | $ | 56.3 | | | $ | 55.5 | | | |
| 转租收入 | (6.0) | | | (3.5) | | | |
| 经营租赁总成本 | $ | 50.3 | | | $ | 52.0 | | | |
| | | | | |
| 为计入经营租赁负债的金额支付的现金 | $ | 64.1 | | | $ | 50.8 | | | |
| | | | | |
| 加权平均剩余租期 | 10.8 | | 12.0 | | |
| 加权平均贴现率 | 4.2 | % | | 4.1 | % | | |
与经营租赁有关的租赁负债到期日如下(百万美元)：
| | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | $ | 68.1 | |
| 2024 | 64.5 | |
| 2025 | 60.5 | |
| 2026 | 58.3 | |
| 2027 | 59.0 | |
| 此后 | 339.2 | |
| 租赁付款总额 | $ | 649.6 | |
| 减去尚未开始的租约的付款 | (28.4) | |
| 扣除计入的利息 | (118.3) | |
| 租赁总负债 | $ | 502.9 | |
房租费用约为$56.3百万，$55.5百万美元和美元47.8在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度中，这笔费用分别为100万美元，并在合并业务报表中列入一般费用、行政费用和其他费用。
法律事务
在正常业务过程中，本公司是诉讼、调查、查询、与雇佣有关的事项、纠纷和其他潜在索赔的一方。下面将对其中某些事项进行描述。本公司目前无法估计尚未解决的事项的合理可能损失金额或损失范围，超出应计金额。本公司认为，任何现有诉讼、调查、纠纷或其他潜在索赔的结果很可能不会对本公司或该等财务报表产生超过应计金额的重大影响。本公司认为，就以下所述事项对其提出的指控毫无根据。
Authentix事件
Authentix，Inc.(“Authentix”)是该公司的投资基金之一凯雷美国增长基金III，L.P.(“CGF III”)的多数股权投资组合公司。当Authentix被CGF III拥有时，二在Authentix公司董事会任职的员工中，经过漫长的出售过程，Authentix以总价美元的价格售出。87.5百万美元。2020年8月7日，Authentix的某些前小股东向特拉华州衡平法院提起诉讼，指控Authentix董事会、CGF III和公司在不适当的时间以太低的价格同意出售Authentix，违反了各种受托责任。原告要求赔偿出售损失的部分利润-实际销售价格与Authentix据称可以出售的最高金额之间的差额，乘以原告的所有权百分比。原告还要求归还公司从出售中获得的任何利润。审判定于2023年10月在特拉华州开始。Authentix的前董事受到Authentix的赔偿和Authentix保险单的保护。被告打算对指控进行激烈的抗辩。
应收税金协议事项
本公司于2020年1月1日成立，当时其前身凯雷集团(以下简称“凯雷集团”)由合伙企业转为股份有限公司(以下简称“股份有限公司”)。2022年7月29日，公司的所谓股东匹兹堡市综合市政信托基金(“原告”)向特拉华州衡平法院提起诉讼，指控公司违反公司注册证书，并代表公司对公司的某些现任和前任高级管理人员和董事提出衍生索赔。原告质疑PTP的某些官员和PTP的普通合伙人的某些董事获得与取消与转换有关的应收税款协议相关的现金付款的权利。原告正在寻求金钱损害赔偿、恢复原状和禁止公司为取消与转换相关的应收税款协议而支付任何未来的现金。由于主要索赔的衍生性质(即，索赔主要针对某些高级管理人员和董事)，公司本身将根据原告的索赔支付重大损害赔偿金的可能性很小，尽管公司预计将产生保险不涵盖的法律辩护费用。被告于2022年10月28日提出动议，要求驳回申诉。原告于2023年1月31日修改了诉状。这名警官和董事的被告打算对这些指控进行有力的抗辩。
美国证券交易委员会调查
作为对金融服务和投资咨询公司的全面调查的一部分，2022年10月，本公司收到美国证券交易委员会的请求，要求提供与保存某些类型的电子商务通信(例如，WhatsApp、微信和类似应用上的文本消息和消息)有关的信息。公司将全力配合美国证券交易委员会的调查。
本公司目前正在并预计将继续不定期地接受各种美国和非美国政府和监管机构的检查、正式和非正式调查和调查，这些机构包括但不限于美国证券交易委员会、司法部、州总检察长、FINRA、全国期货协会和英国金融市场行为监管局。公司经常配合此类审查、询问和调查，这些检查、调查和调查可能导致对公司或其人员提起民事、刑事、行政或其他诉讼。
无法预测所有悬而未决的调查和法律程序以及与就业有关的事项的最终结果，而且上文讨论的一些事项涉及对可能数额巨大和/或数额不明的损害赔偿的索赔。根据管理层已知的资料，管理层认为，截至提交本文件之日，上述事项的最终解决方案不会对本公司的综合财务报表产生重大影响。然而，鉴于在某些此类事项中寻求的潜在的巨额和/或不确定的损害赔偿，以及固有的
由于调查及诉讼的不可预测性，若干事项的不利结果可能不时对本公司于任何特定期间的财务业绩产生重大影响。
当估计损失或有负债很可能已经发生并且损失金额可以合理估计时，本公司应计提估计损失或有负债。截至2022年12月31日，公司已记录的负债总额约为$35与诉讼有关的或有事项、监管审查和查询以及其他事项的费用为100万美元。本公司每季度评估其未决的法律和监管程序及其他事项，以评估其亏损或有应计项目，并根据管理层咨询律师后的最佳判断，适当地对该等应计项目进行向上或向下调整。不能保证公司的或有亏损应计项目在未来不需要调整，也不能保证，鉴于该等事项所涉及的不确定性，这些事项的最终解决方案不会大大超过本公司已记录的应计项目。
弥偿
在正常的业务过程中，公司及其子公司签订了包含各种陈述和保证并提供一般赔偿的合同。公司在这些安排下的最大风险是未知的，因为这将涉及未来可能对公司提出的尚未发生的索赔。然而，根据经验，该公司认为物质损失的风险很小。
关于2021年8月公司出售其在巴西当地管理实体的权益，公司向收购公司提供了高达BRL的担保100.0百万(美元)18.9截至2022年12月31日，与税收有关的赔偿责任的费用为100万美元。这一担保将于2027年8月到期，只有在用尽所有替代补救措施后才会生效。该公司认为，根据这一担保获得任何实质性资金的可能性微乎其微。
风险和不确定性
凯雷的基金寻求有可能实现大幅资本增值的投资机会。标的被投资人开展业务的每个行业所特有的某些事件，以及一般的经济、政治、监管和公共卫生状况，可能会对公司的投资和盈利产生重大负面影响。本公司管理的资金也可能出现资本部署放缓的情况，这可能会对本公司为新资金或后续资金筹集资金的能力产生不利影响，也可能影响本公司通过套利基金和管理账户赚取的管理费。该等事件并非本公司所能控制，其可能发生的可能性及其对本公司的影响亦无法预测。
此外，这些基金的某些投资是在私人公司进行的，目前通常没有基础证券的公开市场。这些基金清算其上市投资的能力往往受到限制，包括由于出售的股票数量，可能需要在报价基础上进行的折扣。这些基金清算其投资和实现价值的能力受到重大限制和不确定因素的影响，其中包括货币波动和自然灾害。
该公司和这些基金在美国以外进行投资。美国以外的投资可能受到不太发达的破产、公司、合伙和其他法律的约束(这些法律可能会无视或以其他方式规避有限责任结构，可能会导致一个基金或投资组合公司的行动或债务对公司或不相关的基金或投资组合公司产生不利影响)。非美国投资面临与该公司在美国的投资相同的风险，以及其他风险，如外币汇率波动、监管要求的意外变化、政治和经济不稳定的风险增加、管理非美国投资的困难、潜在的不利税收后果以及遵守各种外国法律的负担。
此外，凯雷面临着与某些大型投资有关的经济风险集中，以及某些行业和地区的投资集中。
此外，公司还面临信用风险。信用风险是指公司在债务证券、贷款、租赁和衍生品投资中的交易对手违约的风险，这些风险是由于借款人、承租人或衍生品交易对手没有能力或不愿支付所需或预期的款项而造成的。
本公司将现金、现金等价物、证券、应收账款、本金权益法投资、应付帐款、应计开支、其他负债、贷款、优先票据、综合基金资产及负债及收购的或有代价及其他代价视为其财务工具。除优先票据及附属票据外，该等金融工具于综合资产负债表中报告的账面值等于或接近其公允价值。优先票据及附属票据的公允价值于附注8披露。
11.关联方交易
应收联属公司和其他应收款，净额
截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司的联属公司和其他应收账款如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 应计奖励费用 | $ | 16.4 | | | $ | 12.2 | |
| 应收现职和离职员工债务的未开账单 | 10.4 | | | — | |
| 应收票据和关联公司的应计利息 | 41.5 | | | 25.3 | |
| 管理费、应偿还费用和来自未合并基金和附属公司的其他应收款，净额 | 511.1 | | | 342.1 | |
| 总计 | $ | 579.4 | | | $ | 379.6 | |
来自某些未合并基金和投资组合公司的可偿还费用和其他应收款涉及从有限合伙人那里应收的管理费、应收咨询费和代表这些实体支付的费用。这些成本是与追求实际或拟议投资有关的成本、专业费用以及与收购、持有和处置投资有关的费用。联属公司有义务由公司自行决定报销相关费用。根据管理层的决定，本公司对关联账户的应付金额收取利息，利率最高可达7.02截至2022年12月31日。就列报的任何期间而言，联属公司的应计及计入利息并不显著。
应收票据包括公司为履行购买投资的短期债务而向某些未合并基金提供的贷款。截至2022年12月31日和2021年12月31日的应收票据还包括有息贷款#美元。23.2百万美元和美元18.2分别向某些符合条件的凯雷员工发放100万欧元，其中不包括第16条规定的高管和其他高级管理层成员，以资助他们对某些凯雷赞助基金的投资。这些预付款按《华尔街日报》最优惠利率减去利息计提1.00%浮动，下限利率为3.50% (6.50截至2022年12月31日)，并以每位借款人在凯雷赞助基金中的权益为抵押。
该等应收账款会定期评估是否可收回，而被确定为无法收回的金额会直接计入综合经营报表内的一般、行政及其他开支。记录了相应的坏账准备，在列报的任何期间，这类金额都不大。
由于附属公司
本公司在2022年12月31日和2021年12月31日的联属公司余额如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 欠综合基金附属公司的款项 | $ | 16.4 | | | $ | — | |
| 由于未合并的附属公司 | 87.1 | | | 60.5 | |
| 应收税金协议项下的欠款 | 100.0 | | | 101.9 | |
| 凯雷控股子公司的递延对价 | 134.4 | | | 200.5 | |
| 其他 | 24.6 | | | 25.2 | |
| 总计 | $ | 362.5 | | | $ | 388.1 | |
该公司已记录了应付其某些关联公司的款项的债务。该公司定期将其代表其关联公司支付的费用与这些债务相抵销。
对凯雷控股单位的递延对价涉及对凯雷控股合伙单位持有人的剩余债务，这些持有人将获得总计达$1.50与转换有关而交换的每个凯雷控股合伙单位，在五每年分期付款$0.30。前四次年度分期付款分别发生在2020年、2021年、2022年和2023年的1月份。债务最初按公允价值减去#美元的贴现入账。11.3百万美元，并使用公允价值层次结构中的第三级投入计量。
关于本公司的首次公开招股，本公司与凯雷控股合伙企业的有限合伙人订立了一项应收税款协议，根据该协议，该合伙企业的若干附属公司同意向参与任何交换交易的凯雷控股合伙企业的有限合伙人支付85美国联邦、州和地方所得税中因凯雷控股合伙企业单位与凯雷集团共同单位交换而提高计税基准而实现的现金减税金额(如果有)的%。
其他关联方交易
在正常业务过程中，该公司使用由凯雷资深专业人士控制的实体拥有的飞机。凯雷高级专业人士支付了购买飞机的费用，并承担与个人使用运营相关的所有运营、人员和维护费用。该公司为凯雷高级专业人员和其他员工使用这些飞机的商业用途支付的费用是根据预算的商业用途按全年的市场价格支付的。当实际业务使用超过预算的飞机使用时，公司将视情况向飞机所有者和/或飞机管理公司支付额外款项。同样，当为预算飞机使用支付的总金额超过实际业务使用的计算成本，或导致费率超过市场飞机包机费时，公司将酌情从飞机所有者和/或飞机管理公司获得此类额外付款的补偿。这些调整数每年计算一次，一般在年终后付款或偿还。于截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度内，本公司支付净额为$0.7百万美元，收到净报销#美元1.1百万美元，并支付净额$4.8300万美元，分别与这些飞机租赁协议有关。飞机费用的应计费用计入综合业务报表中的一般费用、行政费用和其他费用。在截至2022年12月31日的年度内，公司终止了剩余的飞机租赁协议，截至2022年12月31日，公司没有有效的飞机租赁协议。截至2022年12月31日，该公司有一笔应收报销款$0.4与实际业务使用和市场费率调整有关的100万美元，于2023年1月收到。
2020年5月5日，公司购买2,000,000从CSL以私募方式出售BDC优先股，价格为$25每股。股息按季度支付，初始金额相当于7.0年利率以现金支付，或根据CSL的选择，9.0每年以额外的BDC优先股支付的百分比。BDC优先股可根据本公司的选择权全部或部分转换为相当于#美元的普通股数量25每股加上任何累积但未支付的股息除以初始转换价格$9.50每股，但须经某些调整。在2023年5月5日之后的任何时间，经董事会批准，CSL将有权全部或部分赎回BDC优先股。在此情况下，本公司有权在赎回日期前全部或部分转换其股份。公司记录的股息收入为#美元。3.5百万美元和美元3.5在截至2022年和2021年12月31日的12个月内，分别为100万美元。来自BDC优先股的股息收入计入综合经营报表的利息和其他收入。本公司对按公允价值入账的BDC优先股的投资为#美元。76.9百万美元和美元72.5截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别为100万美元，并计入合并资产负债表中的投资，包括应计业绩分配。
凯雷的资深专业人士和员工可以参与投资于凯雷基金或与凯雷基金一起投资的联合投资实体。在许多情况下，法律将参与限制为符合适用法律要求的个人。这些共同投资实体一般不要求凯雷高级专业人员和员工支付管理或业绩分配，但要求凯雷专业人员和员工支付其应承担的合伙费用部分。
某些基金的附带权益收入可按现行基准分配给高级凯雷专业人士和员工，但在某些指定的回报门槛最终未能达到时，须由作为基金普通合伙人的本公司附属公司偿还。凯雷的高级专业人士和其他某些人
在某些限制的限制下，投资专业人士亲自担保这些子公司在履行这一普通合伙人义务方面的义务。这种担保是多个的，而不是连带的，而且仅限于收到的特定个人的分配。
该公司与其投资组合中的一些公司有业务往来；所有此类安排都是在谈判的基础上进行的。
几乎所有收入都来自凯雷的附属公司。
12.所得税
未计提所得税准备的收入包括下列内容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 美国国内收入 | $ | 1,402.9 | | | $ | 3,816.2 | | | $ | 439.5 | |
| 外国收入 | 169.6 | | | 211.3 | | | 140.5 | |
| 扣除所得税准备前的总收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
所得税拨备包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 当前 | | | | | |
| 联邦所得税 | $ | 263.6 | | | $ | 351.3 | | | $ | 0.3 | |
| 州和地方所得税 | 30.4 | | | 59.6 | | | 3.6 | |
| 外国所得税 | 55.6 | | | 56.5 | | | 50.2 | |
| 总电流 | 349.6 | | | 467.4 | | | 54.1 | |
| 延期 | | | | | |
| 联邦所得税 | (25.1) | | | 450.7 | | | 127.2 | |
| 州和地方所得税 | (3.3) | | | 48.9 | | | 15.8 | |
| 外国所得税 | (33.4) | | | 15.3 | | | 0.1 | |
| 延期合计 | (61.8) | | | 514.9 | | | 143.1 | |
| 所得税拨备总额 | $ | 287.8 | | | $ | 982.3 | | | $ | 197.2 | |
下表汇总了有效所得税税率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 未计提所得税准备的收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
| 所得税拨备 | $ | 287.8 | | | $ | 982.3 | | | $ | 197.2 | |
| 有效所得税率 | 18.30 | % | | 24.39 | % | | 34.00 | % |
实际税率受多种因素影响，包括但不限于期内收入或亏损来源的变化，以及该等收入或亏损是否应向本公司及其附属公司征税。下表将有效所得税税率与美国联邦法定税率进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 美国法定联邦所得税率 | 21.00 | % | | 21.00 | % | | 21.00 | % |
| 州和地方所得税 | 0.83 | % | | 2.35 | % | | 2.08 | % |
外国所得税(1) | (1.75) | % | | 0.64 | % | | 4.76 | % |
传递给普通单位持有人和非控股利益持有人的收入(2) | (0.67) | % | | (0.07) | % | | (2.02) | % |
| | | | | |
| 基于股权的薪酬 | (0.67) | % | | (0.60) | % | | (3.09) | % |
| 估值免税额 | 0.30 | % | | 0.79 | % | | (2.25) | % |
因转换而改变纳税状况的影响(3) | — | % | | — | % | | 14.59 | % |
| 未确认的税收优惠 | 0.01 | % | | 0.02 | % | | 1.64 | % |
其他调整(4) | (0.75) | % | | 0.26 | % | | (2.71) | % |
| 有效所得税率 | 18.30 | % | | 24.39 | % | | 34.00 | % |
(1)2022年包括因重组其外国全球投资解决方案业务的所有权而产生的税收优惠，以及修改公司2020年的纳税申报单以申请外国税收抵免而不是原来申请外国税收扣除的影响。此外，2022年和2021年包括申请外国税收抵免的影响，而2020年包括外国税收扣除。
(2)包括本公司及其子公司不应纳税的收入。
(3)有关公司于2020年1月1日完成的公司转换对税务的影响的更多信息，请参阅公司截至2020年12月31日的年度报告10-K表中的附注11。
(4)2020年包括以下好处(2.64)%与出售某些外国子公司有关，这导致确认长期资本损失。
递延所得税反映用于财务报告目的的资产和负债的账面价值与用于所得税目的的金额之间可能存在的暂时性差异的净税项影响，这些差异使用了预期该差异将被冲销的年度的现行税率。
下表汇总了暂时性差异的税收影响：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 递延税项资产 | | | |
| 联邦外国税收抵免结转 | $ | 37.3 | | | $ | 22.0 | |
| | | |
| 结转国有净营业亏损 | 5.9 | | | 5.9 | |
| | | |
| 计税基础商誉和无形资产 | 259.8 | | | 290.9 | |
| 折旧及摊销 | 25.4 | | | 18.9 | |
| 递延限制性股票单位薪酬 | 24.7 | | | 31.4 | |
| | | |
| 租赁负债 | 119.0 | | | 113.4 | |
| 应计补偿 | 781.3 | | | 883.6 | |
| 投资中的基差 | — | | | 22.9 | |
| 其他 | 140.4 | | | 118.2 | |
| 减值准备前的递延税项资产 | 1,393.8 | | | 1,507.2 | |
| 估值免税额 | (56.7) | | | (46.8) | |
| 递延税项资产总额 | $ | 1,337.1 | | | $ | 1,460.4 | |
递延税项负债(1) | | | |
| | | |
| 未实现的投资增值 | $ | 1,558.0 | | | $ | 1,804.9 | |
| 租赁使用权资产 | 89.2 | | | 85.0 | |
| 投资中的基差 | 47.9 | | | — | |
| | | |
| 其他 | 28.9 | | | 43.1 | |
| 递延税项负债总额 | $ | 1,724.0 | | | $ | 1,933.0 | |
| 递延税项净资产(负债) | $ | (386.9) | | | $ | (472.6) | |
(1)截至2022年12月31日和2021年12月31日，1,321.3百万美元和美元1,445.9由于该等递延税项资产及负债涉及同一司法管辖区，因此分别于本公司综合资产负债表中抵销及列报为单一递延税项负债额。
该公司有$15.8百万美元和美元14.5截至2022年12月31日和2021年12月31日的递延税项资产分别为100万美元，如果这些资产和负债与同一税收管辖区有关，则与递延税项负债相抵。在这两个年度，递延税项资产主要是由于联邦和州税属性的结转，但被估值津贴以及公司在国外的次级顾问实体的资产和负债的财务报表和税基之间的暂时性差异所抵消。递延税项资产的变现取决于公司未来未扣除与设立递延税项资产相关的应纳税所得额。递延税项资产余额包括与未来普通收入相关的变现部分和与未来资本利得相关的变现部分。
该公司评估了各种证据来源，以确定其递延税项资产的最终变现能力，包括预计未来应税收入的性质和时间，以及公司申请外国税收抵免(“FTC”)的能力。本公司继续为实体层面的公司子公司维持某些国家净营业亏损的估值拨备，而其他集团成员无法利用该等净营业亏损。此外，本公司继续对2014年产生的FTC结转和2022年产生的FTC结转以及2022年未使用的FTC维持估值津贴，而由于联邦政府对其使用的限制，预计无法实现这些FTC结转。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司设立了1美元的估值津贴56.7百万美元和美元46.8净增加主要是由于FTC结转和相关递延税项资产，被2022年使用或注销的税项属性结转估值准备的释放以及某些预计不会实现的海外净营业亏损所抵消。对于所有其他递延税项资产，公司得出的结论是，它们更有可能实现，在2022年12月31日不需要估值拨备。
该公司已递延纳税义务#美元。402.7百万美元和美元487.1截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别为100万美元，这些资产和负债与同一税收管辖区有关的递延税项资产抵销了这些资产和负债。这些
递延税项负债主要是由于应计业绩分配的财务报表和税基之间的暂时性差异造成的。该等递延税项负债是扣除相关补偿后的净额，并因转换应收税项协议(见附注3)所涵盖的交换所产生的税基无形资产的转换及未来摊销而增加税基而抵销。
截至2022年12月31日，公司的累计税前净营业亏损约为美元69.6百万(美元)5.8这笔钱将用于抵销未来的应纳税所得额。如果不使用，部分结转的州将于2023年开始到期。该公司在#年记录了一项估值津贴。2.1它认为不会实现的受国家税收影响的净营业亏损中有100万美元结转。此外，该公司还有一笔FTC结转金额为$37.3100万美元，这与在外国司法管辖区缴纳的税款有关。如果不使用，部分将在2024年和未来几年到期。因此，该公司记录了一笔全额估值津贴#美元。37.3联邦贸易委员会结转的百万美元。
本公司按照其经营地区税法的规定提交纳税申报单。在正常的业务过程中，公司受到联邦和某些州、地方和外国税务监管机构的审查。除少数例外情况外，截至2022年12月31日，公司2019年至2021年的美国联邦所得税申报单根据正常的三年诉讼时效开放，因此需要进行审查。从2017年到2021年，州和地方的纳税申报单一般都要接受审计。外国纳税申报单一般在2011年至2021年期间接受审计。该公司的某些附属公司目前正在接受联邦、州和外国税务机关的审计。本公司认为，审计结果不会要求其记录未确认的税收优惠，也不认为审计结果会对合并财务报表产生实质性影响。
根据美国所得税公认会计原则，要确认的税收优惠金额是指在审查后“更有可能”维持的福利金额。该公司记录了未确认的税收优惠#美元。39.3百万美元和美元30.4截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，分别为600万美元，反映在合并资产负债表中的应付账款、应计费用和其他负债中。这些余额包括#美元。13.1百万美元和美元9.8截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别与不确定税收状况相关的利息和罚款有关。如果已识别，则$27.1数百万个不确定的税收状况将被记录为所得税拨备的减少。
未确认的税收优惠的期初和期末数额(不包括罚金和利息)核对如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 1月1日的余额 | $ | 20.6 | | | $ | 17.2 | | | $ | 10.1 | |
| 基于与本年度相关的纳税头寸的增加 | 2.4 | | | 1.3 | | | 8.7 | |
| 增加前几年的纳税状况 | 5.3 | | | 2.6 | | | — | |
| 前几年的减税情况 | (1.6) | | | (0.5) | | | (0.1) | |
| 因诉讼时效失效而减少的费用 | (0.5) | | | — | | | (0.6) | |
| 因和解而减少的 | — | | | — | | | (0.9) | |
| 12月31日的结余 | $ | 26.2 | | | $ | 20.6 | | | $ | 17.2 | |
本公司并不相信其拥有任何税务仓位，而其未确认税项优惠总额在未来十二个月内有合理可能大幅增加或减少。
2022年8月16日，2022年《降低通货膨胀法案》(简称《爱尔兰共和军》)签署成为法律。爱尔兰共和军对某些大公司的“调整后的财务报表收入”征收15%的替代最低税，对某些实际和被认为的股票回购征收1%的消费税，这两项措施都将于2023年生效。虽然利率协议对2022年财务报表没有影响，但随着获得更多信息，公司正在继续评估利率协议对其财务报表的影响。
13.合并实体中的非控股权益
本公司在合并实体中的非控股权益的构成如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百万美元) |
| 综合基金中的非凯雷权益 | $ | 412.0 | | | $ | 180.1 | |
| 非凯雷在控股子公司中的权益 | 186.9 | | | 234.4 | |
| 附带权益、退还债务和为附带权益分配而持有的现金中的非控制性权益 | 1.4 | | | 12.7 | |
| 合并实体中的非控股权益 | $ | 600.3 | | | $ | 427.2 | |
本公司在合并实体收入中的非控股权益的构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 综合基金中的非凯雷权益 | $ | 36.1 | | | $ | 2.7 | | | $ | 8.1 | |
| 非凯雷在控股子公司中的权益 | 20.7 | | | 55.1 | | | 16.5 | |
| 附带权益、退还债务和为附带权益分配而持有的现金中的非控制性权益 | 2.9 | | | 12.7 | | | 10.0 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 合并主体收入中的非控制性权益 | $ | 59.7 | | | $ | 70.5 | | | $ | 34.6 | |
14.普通股每股收益
普通股基本净收入和稀释后每股净收入计算如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 | | 截至2021年12月31日的年度 | | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 基本信息 | | 稀释 | | 基本信息 | | 稀释 | | 基本信息 | | 稀释 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 普通股应占净收益 | $ | 1,225,000,000 | | | $ | 1,225,000,000 | | | $ | 2,974,700,000 | | | $ | 2,974,700,000 | | | $ | 348,200,000 | | | $ | 348,200,000 | |
| 加权平均已发行普通股 | 361,278,064 | | | 365,707,722 | | | 355,241,653 | | | 362,574,564 | | | 350,464,315 | | | 358,393,802 | |
| 普通股每股净收益 | $ | 3.39 | | | $ | 3.35 | | | $ | 8.37 | | | $ | 8.20 | | | $ | 0.99 | | | $ | 0.97 | |
已发行普通股、基本普通股和稀释普通股的加权平均计算如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 | | 截至2021年12月31日的年度 | | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 基本信息 | | 稀释 | | 基本信息 | | 稀释 | | 基本信息 | | 稀释 |
| 凯雷集团加权平均已发行普通股 | 361,278,064 | | | 361,278,064 | | | 355,241,653 | | | 355,241,653 | | | 350,464,315 | | | 350,464,315 | |
| 未归属的限制性股票单位 | — | | | 2,394,372 | | | — | | | 4,713,277 | | | — | | | 5,545,150 | |
| 可发行普通股和业绩归属限制性股票单位 | — | | | 2,035,286 | | | — | | | 2,619,634 | | | — | | | 2,384,337 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 加权平均已发行普通股 | 361,278,064 | | | 365,707,722 | | | 355,241,653 | | | 362,574,564 | | | 350,464,315 | | | 358,393,802 | |
本公司采用库存股法确定未归属限制性股票单位所代表的稀释性加权平均普通股。稀释性加权平均普通股的确定还包括与公司收购相关的可发行普通股、对NGP的战略投资、业绩归属限制性股票单位以及与一项计划相关的可发行普通股，根据该计划，公司可以在完全既得的新发行股票中分配已实现的业绩分配相关补偿(见综合财务报表附注15)。
15.权益
为绩效分配相关薪酬而发行的股票
2021年10月，公司启动了一项计划，根据该计划，公司可酌情20超过一定门槛金额的已实现绩效分配和与奖励费用相关的薪酬的%可以公司普通股的完全既得新发行股票的形式分配。在截至2022年12月31日的年度和2021年10月1日至2021年12月31日期间，公司分销850,110和86,317、完全既得、新发行的普通股，分别与以前应计的绩效分配和与奖励费用相关的薪酬#美元有关。38.9百万美元和美元4.8分别为100万美元。本公司已决定根据本方案暂停发行股票。
股票回购计划
2021年10月，公司董事会授权回购至多$400普通股100万股，取代了2021年2月提供的授权，自2022年1月1日起生效。根据这一回购计划，普通股可以在公开市场交易、私下协商的交易或其他方式中不时回购，包括通过规则10b5-1计划。回购普通股的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。该回购计划可以随时暂停或终止，并且没有指定的到期日。于截至2022年12月31日止年度内，本公司支付合共$185.6百万美元用于回购和退休5.0100万股，所有回购都是通过公开市场和经纪交易完成的。截至2022年12月31日，美元214.3根据该计划，仍有100万的回购能力。2023年2月，董事会补充了回购计划，并将回购上限扩大至美元500总计100万股普通股，2023年3月31日生效。
与收购相关而发行的股份
2022年8月，本公司发布0.6百万股普通股，相当于$25.0在收购阿宾沃斯时支付的收购价格的100万美元。2022年3月，本公司发布4.2百万股普通股，相当于$194.5在从CBAM收购与资产组合有关的管理合同时支付的购买价格的100万美元。有关该等收购的进一步说明，请参阅未经审核简明综合财务报表附注4。
分红
下表提供有关普通股季度股息的信息，这些股息由公司董事会全权决定。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 股利记录日期 | | 股息支付日期 | | 每股普通股股息 | | 向普通股股东分红 |
| | | | (百万美元，每股数据除外) |
| May 11, 2021 | | May 19, 2021 | | $ | 0.25 | | | $ | 88.7 | |
| 2021年8月10日 | | 2021年8月17日 | | 0.25 | | | 89.3 | |
| 2021年11月9日 | | 2021年11月17日 | | 0.25 | | | 89.1 | |
| 2022年2月15日 | | 2022年2月23日 | | 0.25 | | | 89.5 | |
| 2021年分红年度合计 | | $ | 1.00 | | | $ | 356.6 | |
| | | | | | |
| May 10, 2022 | | May 17, 2022 | | $ | 0.325 | | | $ | 117.6 | |
| 2022年8月9日 | | 2022年8月16日 | | 0.325 | | | 118.3 | |
| 2022年11月18日 | | 2022年11月25日 | | 0.325 | | | 118.2 | |
| 2023年2月22日 | | March 1, 2023 | | 0.325 | | | 118.4 | |
| 2022年分红年度合计 | | $ | 1.30 | | | $ | 472.5 | |
董事会将考虑一般经济和商业情况，以及公司的战略计划和前景、业务和投资机会、财务状况和义务、法律、税收和监管限制、公司向普通股股东支付股息的其他限制或
本公司的附属公司及董事会可能认为相关的其他因素。此外，公司信贷安排的条款对公司支付股息的能力提供了一定的限制。
16.基于股权的薪酬
2012年5月，该合伙企业的普通合伙人凯雷集团管理有限公司通过了股权激励计划。股权激励计划于2020年1月1日进行了修订，以反映公司普通股的股份转换。股权激励计划是一种基于股权的奖励来源，允许公司向凯雷员工、董事和顾问授予非限制性期权、股票增值权、普通股、限制性股票单位和其他基于公司普通股的奖励。根据股权激励计划最初可供授予的公司普通股总数为30,450,000。在2021年6月1日之前，股权激励计划包含一项条款，该条款根据预先确定的公式自动增加公司可供授予的普通股数量；这种增加发生在每年的1月1日。截至2021年1月1日，根据该公式，根据股权激励计划可供授予的公司普通股总数为35,352,057。2021年6月1日，公司股东批准了经修订和重述的股权激励计划，删除了自动增加的条款，并将可授予的普通股总数重置为16,000,000根据该计划在2021年6月1日后授予的奖励。根据该计划，增加可供授予的股票数量将需要股东批准。截至2022年12月31日，根据修订和重述的股权激励计划，公司可供授予的普通股总数为12,861,371。这一数额并不反映9.92023年2月根据修订和重述的股权激励计划授予的100万个限制性股票单位。
普通股
关于其对NGP的战略投资，公司同意于2019年2月1日和2020年分别授予普通股，价值$10.0每年向NGP Management的一家附属公司授予100万美元，并在2020年后每年授予普通股，其价值不超过基于美元的10.0基于规定的公式，这将授予超过42个月句号。由于本公司在NGP的投资是按照权益会计方法核算的，因此股票的公允价值被确认为本金投资收入的减值。于截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度内，本公司确认8.4百万，$9.2百万美元和美元8.8分别作为与这些股份相关的本金投资收入的减少。
限售股单位
递延限制性股票单位在授予时被取消归属，并在一个服务期内按比例归属，服务期通常为六个月至四年。授予凯雷员工的递延限制性股票单位的授予日公允价值在所需服务期内按直线计入基于股权的薪酬支出。此外，费用的计算假定每单位折扣范围为0%至20.0%，因为这些未授予的奖励不参与任何股息。股权薪酬支出产生递延税金资产，在单位归属时变现。公司记录的补偿费用为#美元。154.0百万，$163.1百万美元和美元105.0分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度的百万美元，其中28.7百万，$33.4百万美元和美元26.0相应的递延税收优惠分别为100万美元。在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度，与股权薪酬支出相关的部分累计递延税项资产被重新分类为当期税项优惠，原因是单位归属。期内录得的以权益为基础的薪酬开支所导致的递延税项资产增加/(减少)的净影响，减去对归属单位的税项扣减为$(3.2)，百万，$10.0百万美元和$(4.8)分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。此外，与股权薪酬有关的递延税项资产增加了#美元。15.5于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，由于凯雷控股在转换过程中交换单位而产生的股权补偿将增加一百万元，这是因为以前可归属于非控股权益的股权补偿现已归属于本公司(有关转换影响的资料，请参阅截至二零二零年十二月三十一日止年度的综合财务报表10-K表附注11)。截至2022年12月31日，与未归属递延限制性股票单位相关的未确认股权薪酬支出总额为$238.0百万美元，预计将在加权平均期限为2.0好几年了。
发放给非雇员，包括非雇员董事和顾问的基于股权的奖励被确认为一般、行政和其他费用。授予非雇员的递延限制性股票单位的授予日公允价值在归属期间按直线原则计入费用。要求满足未来服务标准的基于公平的奖励在相关服务期内得到认可。发放给非雇员的基于股权的奖励的费用为#美元。5.0百万，$5.2百万美元和美元6.0截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。
递延限制性股票单位的归属为公司在某些司法管辖区的员工创造了应纳税收入。因此，员工可以选择聘请公司的股权计划服务提供商出售足够的普通股，并产生收益来支付他们的最低纳税义务。
于2021年期间，本公司授予7.1向某些高级专业人员授予100万个长期、战略性限制性股票单位，其中大多数有资格根据年度业绩目标的完成情况授予四年公司的多名员工。如果可能满足履行条件，补偿成本将在必要的服务期限内确认。
本公司截至2022年12月31日的非既有股权奖励状况摘要以及2019年12月31日至2022年12月31日期间的变化摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 凯雷集团。 | | | | |
| | | | | | 股权结算奖 | | |
| 未归属股份 | | | | | 受限
库存
单位 | | 加权的-
平均值
授予日期
公允价值 | | 未归属的
普普通通
股票(1) | | 加权的-
平均值
授予日期
公允价值 | | | | |
| 平衡，2019年12月31日 | | | | | 14,622,159 | | | $ | 17.09 | | | 788,290 | | | $ | 20.30 | | | | | |
| 授与 | | | | | 3,450,355 | | | $ | 29.40 | | | 299,401 | | | $ | 33.40 | | | | | |
| 既得 | | | | | 7,112,767 | | | $ | 17.36 | | | 339,347 | | | $ | 20.63 | | | | | |
| 被没收 | | | | | 2,436,665 | | | $ | 19.03 | | | — | | | $ | — | | | | | |
| 平衡，2020年12月31日 | | | | | 8,523,082 | | | $ | 21.70 | | | 748,344 | | | $ | 25.39 | | | | | |
授与(2) | | | | | 11,207,062 | | | $ | 31.64 | | | 291,396 | | | $ | 32.93 | | | | | |
| 既得 | | | | | 4,625,457 | | | $ | 22.64 | | | 404,310 | | | $ | 24.73 | | | | | |
| 被没收 | | | | | 329,036 | | | $ | 31.02 | | | — | | | $ | — | | | | | |
| 平衡，2021年12月31日 | | | | | 14,775,651 | | | $ | 30.70 | | | 635,430 | | | $ | 29.27 | | | | | |
| 授与 | | | | | 4,216,827 | | | $ | 40.35 | | | 188,223 | | | $ | 49.06 | | | | | |
| 既得 | | | | | 5,805,437 | | | $ | 28.15 | | | 370,773 | | | $ | 26.54 | | | | | |
| 被没收 | | | | | 2,321,793 | | | $ | 30.84 | | | — | | | $ | — | | | | | |
| 平衡，2022年12月31日 | | | | | 10,865,248 | | | $ | 35.78 | | | 452,880 | | | $ | 39.73 | | | | | |
(1)包括与本公司对NGP的战略投资相关而发行的股份。
(2)包括7.1向某些高级专业人员授予100万个长期战略限制性股票单位，其中大多数有资格根据公司多名员工在四年内实现年度业绩目标而获得授予。
17.分部报告
凯雷通过以下途径开展业务三可报告的细分市场：
全球私募股权投资-全球私募股权部门由该公司的业务组成，为投资于收购、中间市场和增长资本、房地产、基础设施和自然资源交易的各种基金提供建议。
全球信用-全球信贷部门为寻求各种类型信贷投资机会的产品提供建议，包括贷款和结构性信贷、直接贷款、机会性信贷、飞机融资、基础设施债务、保险解决方案和全球资本市场解决方案。
全球投资解决方案-全球投资解决方案部门通过AlpInvest为全球私募股权基金的基金计划和相关的共同投资、二级投资和证券组合融资投资活动提供咨询。在2021年4月1日出售之前，这一细分市场还包括大都会房地产(“MRE”)，该公司是一家房地产基金的全球管理公司，以及相关的共同投资和二级活动。
该公司的可报告业务部门因其不同的投资重点和战略而有所不同。间接费用一般根据各分部的现金薪酬和福利支出进行分配。该公司对NGP的投资收益在全球私募股权部门的各自经营标题中列示。
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是公司行业使用的一个关键业绩基准，管理层在做出资源配置和薪酬决策以及评估公司业绩时定期进行评估三可报告的细分市场。管理层还在预算、预测和公司各部门的全面管理中使用DE。管理层认为，报告DE有助于了解公司的业务，投资者应该审查管理层用来分析公司部门业绩的相同补充财务指标。DE值旨在显示不受合并基金合并影响的已实现净收益数额。DE源自公司部门报告的业绩，并用于评估业绩。
可分配收益与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前收益(亏损)的不同之处在于，它包括与某些国外业绩收入(包括业绩分配和激励费用)相关的某些税项支出，但不包括未实现业绩分配和相关薪酬支出、未实现本金投资收入、基于股权的薪酬支出、可归因于合并实体中的非凯雷权益的净收益(亏损)、或与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(抵免)。与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用(信用)包括：与收购、出售或战略投资相关的费用(信用)、应收税金协议负债的变化、与收购无形资产相关的摊销和任何减值费用、与收购和处置相关的交易成本、与收购或战略投资相关的溢价和或有对价(包括与收购或战略投资相关的或有对价的估计公允价值相关的损益)、与租赁使用权资产相关的减值费用、债务偿还的损益、与合同终止和员工遣散费相关的费用。管理层认为，计入或剔除这些项目为投资者提供了对公司核心经营业绩有意义的指示。
与费用相关的收入。手续费相关收益，或“FRE”，用于评估企业从总手续费收入中支付直接基本工资和运营费用的能力。FRE与按照美国公认会计原则计算的所得税拨备前的收益(亏损)的不同之处在于，它对DE计算中包括的项目进行了调整，也对DE进行了调整，以剔除已实现的业绩收入、已实现的本金投资收入、净利息(利息收入减去利息支出)以及在未来付款时间不确定的情况下的某些一般、行政和其他费用。2022年，该公司开始在其部门业绩中将与费用相关的业绩收入作为单独的项目进行披露。与费用相关的绩效收入是绩效收入的已实现部分，这些收入是在经常性基础上计量和收到的，不依赖于投资的处置，也不存在返还的风险。此前，这些金额被计入基金管理费的一个组成部分。从2022年开始，公司核心加房地产基金CPI开始实现经常性业绩收入。CPI的已实现净业绩收入在前几个季度并不重要。
下表列出了该公司的财务数据三截至2022年12月31日及截至2022年12月31日的年度的可报告部门：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日，该年度即告结束 |
| | 全球
私
权益 | | | | 全球
信用 | | 全球
投资
解决方案 | | 总计 |
| | (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,300.9 | | | | | $ | 473.1 | | | $ | 222.9 | | | $ | 1,996.9 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | 29.5 | | | | | 81.6 | | | — | | | 111.1 | |
| 与费用相关的业绩收入 | 69.4 | | | | | 59.9 | | | — | | | 129.3 | |
| 基金级手续费总收入 | 1,399.8 | | | | | 614.6 | | | 222.9 | | | 2,237.3 | |
| 已实现的业绩收入 | 1,656.6 | | | | | 131.5 | | | 192.6 | | | 1,980.7 | |
| 已实现本金投资收益 | 108.7 | | | | | 38.1 | | | 3.8 | | | 150.6 | |
| 利息收入 | 14.9 | | | | | 15.3 | | | 2.6 | | | 32.8 | |
| 总收入 | 3,180.0 | | | | | 799.5 | | | 421.9 | | | 4,401.4 | |
| 细分市场费用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 598.3 | | | | | 284.2 | | | 111.7 | | | 994.2 | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 751.5 | | | | | 61.3 | | | 169.4 | | | 982.2 | |
| 薪酬和福利总额 | 1,349.8 | | | | | 345.5 | | | 281.1 | | | 1,976.4 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 235.3 | | | | | 97.7 | | | 36.8 | | | 369.8 | |
| 折旧及摊销费用 | 25.6 | | | | | 8.2 | | | 5.1 | | | 38.9 | |
| 利息支出 | 63.7 | | | | | 32.6 | | | 11.0 | | | 107.3 | |
| 总费用 | 1,674.4 | | | | | 484.0 | | | 334.0 | | | 2,492.4 | |
| 可分配收益 | $ | 1,505.6 | | | | | $ | 315.5 | | | $ | 87.9 | | | $ | 1,909.0 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 905.1 | | | | | 70.2 | | | 23.2 | | | 998.5 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 108.7 | | | | | 38.1 | | | 3.8 | | | 150.6 | |
| (+)净利息 | 48.8 | | | | | 17.3 | | | 8.4 | | | 74.5 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 540.6 | | | | | $ | 224.5 | | | $ | 69.3 | | | $ | 834.4 | |
| 截至2022年12月31日的部门资产 | $ | 9,790.8 | | | | | $ | 3,141.6 | | | $ | 1,860.4 | | | $ | 14,792.8 | |
下表列出了该公司的财务数据三截至2021年12月31日和截至2021年12月31日的年度的可报告部门：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日，该年度即告结束 |
| | 全球 私 权益(1) | | | | 全球
信用 | | 全球 投资 解决方案(2) | | 总计 |
| | (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,111.8 | | | | | $ | 314.4 | | | $ | 228.4 | | | $ | 1,654.6 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | 34.3 | | | | | 62.2 | | | 0.5 | | | 97.0 | |
| 与费用相关的业绩收入 | — | | | | | 43.2 | | | — | | | 43.2 | |
| 基金级手续费总收入 | 1,146.1 | | | | | 419.8 | | | 228.9 | | | 1,794.8 | |
| 已实现的业绩收入 | 2,757.8 | | | | | (6.0) | | | 186.8 | | | 2,938.6 | |
| 已实现本金投资收益 | 167.8 | | | | | 31.9 | | | 9.8 | | | 209.5 | |
| 利息收入 | 1.4 | | | | | 5.6 | | | 0.2 | | | 7.2 | |
| 总收入 | 4,073.1 | | | | | 451.3 | | | 425.7 | | | 4,950.1 | |
| 细分市场费用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 546.2 | | | | | 237.1 | | | 108.2 | | | 891.5 | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 1,243.6 | | | | | (2.7) | | | 168.1 | | | 1,409.0 | |
| 薪酬和福利总额 | 1,789.8 | | | | | 234.4 | | | 276.3 | | | 2,300.5 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 172.5 | | | | | 63.1 | | | 32.0 | | | 267.6 | |
| 折旧及摊销费用 | 25.1 | | | | | 8.0 | | | 4.5 | | | 37.6 | |
| 利息支出 | 63.8 | | | | | 26.1 | | | 10.8 | | | 100.7 | |
| 总费用 | 2,051.2 | | | | | 331.6 | | | 323.6 | | | 2,706.4 | |
| 可分配收益 | $ | 2,021.9 | | | | | $ | 119.7 | | | $ | 102.1 | | | $ | 2,243.7 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 1,514.2 | | | | | (3.3) | | | 18.7 | | | 1,529.6 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 167.8 | | | | | 31.9 | | | 9.8 | | | 209.5 | |
| (+)净利息 | 62.4 | | | | | 20.5 | | | 10.6 | | | 93.5 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 402.3 | | | | | $ | 111.6 | | | $ | 84.2 | | | $ | 598.1 | |
| 截至2021年12月31日的部门资产 | $ | 10,282.4 | | | | | $ | 2,206.6 | | | $ | 2,009.2 | | | $ | 14,498.2 | |
(1)2021年8月31日，公司出售100并与收购公司订立了一项分咨询协议，后者将为凯雷在巴西的投资组合提供咨询服务。该公司在销售和相关交易费用上记录了亏损#美元。4.7100万美元，计入合并业务报表的其他营业外支出(收入)，以及外币折算损失#美元14.7与以前在累计其他全面收入中记录的数额相关的100万美元，主要列入合并业务报表的一般、行政和其他费用。这些金额不包括在公司的分部报告中。
(2)2021年4月1日，公司出售100其在大都会地产(“大都会地产”)的权益的百分比，并录得$5销售收益为百万美元，包括在其他营业外费用(收入)关于合并业务报表。这一数额不包括在公司的分部报告中。该公司保留了对MRE基金的现有投资和承诺，以及在现有基金的应计业绩分配净额中的权益。
下表列出了该公司的财务数据三截至2020年12月31日的年度的可报告部门：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 全球
私
权益 | | | | 全球
信用 | | 全球
投资
解决方案 | | 总计 |
| | (百万美元) |
| 细分市场收入 | | | | | | | | | |
| 基金级手续费收入 | | | | | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,042.0 | | | | | $ | 288.3 | | | $ | 193.0 | | | $ | 1,523.3 | |
| 投资组合咨询费和交易费，净额和其他 | 22.8 | | | | | 34.0 | | | 0.1 | | | 56.9 | |
| 与费用相关的业绩收入 | — | | | | | 35.9 | | | — | | | 35.9 | |
| 基金级手续费总收入 | 1,064.8 | | | | | 358.2 | | | 193.1 | | | 1,616.1 | |
| 已实现的业绩收入 | 404.5 | | | | | 26.5 | | | 155.1 | | | 586.1 | |
| 已实现本金投资收益 | 52.0 | | | | | 18.7 | | | 2.3 | | | 73.0 | |
| 利息收入 | 3.3 | | | | | 10.4 | | | 0.6 | | | 14.3 | |
| 总收入 | 1,524.6 | | | | | 413.8 | | | 351.1 | | | 2,289.5 | |
| 细分市场费用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 501.9 | | | | | 206.1 | | | 113.5 | | | 821.5 | |
| | | | | | | | | |
| 已实现绩效收入相关薪酬 | 183.0 | | | | | 12.2 | | | 144.6 | | | 339.8 | |
| 薪酬和福利总额 | 684.9 | | | | | 218.3 | | | 258.1 | | | 1,161.3 | |
| 一般、行政和其他间接费用 | 157.9 | | | | | 45.7 | | | 37.8 | | | 241.4 | |
| 折旧及摊销费用 | 22.0 | | | | | 7.0 | | | 4.5 | | | 33.5 | |
| 利息支出 | 55.3 | | | | | 26.6 | | | 9.3 | | | 91.2 | |
| 总费用 | 920.1 | | | | | 297.6 | | | 309.7 | | | 1,527.4 | |
| 可分配收益 | $ | 604.5 | | | | | $ | 116.2 | | | $ | 41.4 | | | $ | 762.1 | |
| (-)已实现的业绩净收入 | 221.5 | | | | | 14.3 | | | 10.5 | | | 246.3 | |
| (-)已实现本金投资收益 | 52.0 | | | | | 18.7 | | | 2.3 | | | 73.0 | |
| (+)净利息 | 52.0 | | | | | 16.2 | | | 8.7 | | | 76.9 | |
| (=)与费用相关的收入 | $ | 383.0 | | | | | $ | 99.4 | | | $ | 37.3 | | | $ | 519.7 | |
下表将截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的总部门与公司未计提所得税准备金的总资产和收入(亏损)进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日，该年度即告结束 |
| | 应报告的总额
细分市场 | | 已整合
基金 | | 对账
项目 | | | | 凯雷
已整合 |
| | (百万美元) |
| 收入 | $ | 4,401.4 | | | $ | 311.0 | | | $ | (273.7) | | | (a) | | $ | 4,438.7 | |
| 费用 | $ | 2,492.4 | | | $ | 255.3 | | | $ | 77.0 | | | (b) | | $ | 2,824.7 | |
| 其他损失 | $ | — | | | $ | (41.5) | | | $ | — | | | (c) | | $ | (41.5) | |
| 可分配收益 | $ | 1,909.0 | | | $ | 14.2 | | | $ | (350.7) | | | (d) | | $ | 1,572.5 | |
| 总资产 | $ | 14,792.8 | | | $ | 7,213.3 | | | $ | (603.1) | | | (e) | | $ | 21,403.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日，该年度即告结束 |
| | 应报告的总额
细分市场 | | 已整合
基金 | | 对账
项目 | | | | 凯雷
已整合 |
| | (百万美元) |
| 收入 | $ | 4,950.1 | | | $ | 253.2 | | | $ | 3,578.8 | | | (a) | | $ | 8,782.1 | |
| 费用 | $ | 2,706.4 | | | $ | 217.8 | | | $ | 1,832.9 | | | (b) | | $ | 4,757.1 | |
| 其他收入 | $ | — | | | $ | 2.5 | | | $ | — | | | (c) | | $ | 2.5 | |
| 可分配收益 | $ | 2,243.7 | | | $ | 37.9 | | | $ | 1,745.9 | | | (d) | | $ | 4,027.5 | |
| 总资产 | $ | 14,498.2 | | | $ | 6,948.0 | | | $ | (195.8) | | | (e) | | $ | 21,250.4 | |
下表将各部门总额与公司截至2020年12月31日的年度所得税拨备前收入进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 应报告的总额
细分市场 | | 已整合
基金 | | 对账
项目 | | | | 凯雷
已整合 |
| | (百万美元) |
| 收入 | $ | 2,289.5 | | | $ | 226.8 | | | $ | 418.3 | | | (a) | | $ | 2,934.6 | |
| 费用 | $ | 1,527.4 | | | $ | 206.2 | | | $ | 599.7 | | | (b) | | $ | 2,333.3 | |
| 其他损失 | $ | — | | | $ | (21.3) | | | $ | — | | | (c) | | $ | (21.3) | |
| 可分配收益 | $ | 762.1 | | | $ | (0.7) | | | $ | (181.4) | | | (d) | | $ | 580.0 | |
(a)收入调整主要包括未实现业绩收入、未实现本金投资收入(亏损)(包括坚韧)、稀释对坚韧的间接投资所产生的本金投资损失、合并后冲销的合并基金收入、合并实体中非控股权益应占金额的调整、与NGP Management及其附属公司投资相关费用的调整(包括在经营标题中或从分部业绩中剔除)、在净基础上反映代表凯雷基金发生的某些成本的偿还的调整，以及与某些外国业绩收入相关的税费支出的计入。具体如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 未实现的业绩收入 | $ | (142.5) | | | $ | 3,155.6 | | | $ | 1,031.0 | |
| 未实现本金投资收益 | (38.3) | | | 351.8 | | | (556.2) | |
| 坚韧的间接投资稀释造成的本金投资损失 | (176.9) | | | — | | | — | |
| 坚韧直接投资的调整后未实现本金投资收益 | — | | | — | | | (104.4) | |
| 与NGP管理公司及其附属公司投资相关的费用调整 | (12.9) | | | (13.7) | | | (15.3) | |
| 与某些国外业绩收入相关的税费 | 0.1 | | | 0.2 | | | 0.5 | |
| 非控股权益和其他调整，以按净额列报某些成本 | 119.0 | | | 159.6 | | | 96.6 | |
| 取消合并基金的收入 | (22.2) | | | (74.7) | | | (33.9) | |
| $ | (273.7) | | | $ | 3,578.8 | | | $ | 418.3 | |
下表将截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的各部门基金水平手续费收入总额与最具可比性的美国公认会计原则衡量标准--公司的综合基金管理费--进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 应报告部门总额--基金级别的手续费收入 | $ | 2,237.3 | | | $ | 1,794.8 | | | $ | 1,616.1 | |
调整(1) | (207.2) | | | (127.3) | | | (130.1) | |
| 凯雷综合基金管理费 | $ | 2,030.1 | | | $ | 1,667.5 | | | $ | 1,486.0 | |
(1)调整是指将NGP管理费从本金投资收入中重新分类，
重新分类业务开发公司和其他产品与费用相关的业绩收入，合并CLO赚取的管理费，这些管理费在合并中被取消，以得出本公司的基金管理费，重新分类为#美元12.7由于购买Global Investment Solutions产品中的投资者权益，将基金管理费转为本金投资收入(亏损)，以及将投资组合咨询费、净额和其他收入中的某些金额重新分类，并在美国公认会计准则结果中计入利息和其他收入，导致了100万美元的亏损。
(b)费用调整是指取消应付给公司的综合基金的公司间费用，包括基于股权的薪酬、与已实现业绩收入相关的薪酬和与未实现业绩收入相关的薪酬、与经营标题中包括的NGP管理投资相关的费用相关的调整、反映代表凯雷基金发生的某些成本在净额基础上的偿还的调整、应收税款协议负债的变化以及与凯雷公司行动和非经常性项目相关的费用和抵免，详情如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 未实现绩效和费用相关绩效收入相关薪酬支出 | $ | (326.2) | | | $ | 1,549.4 | | | $ | 432.3 | |
| 基于股权的薪酬 | 161.9 | | | 172.9 | | | 116.6 | |
| 无形资产及减值的购置或处置相关费用及摊销 | 187.4 | | | 37.7 | | | 38.1 | |
| | | | | |
| 与某些国外绩效收入相关的补偿相关的税费 | 2.9 | | | (17.3) | | | (8.4) | |
| 非控股权益和其他调整，以按净额列报某些成本 | 82.7 | | | 78.5 | | | 55.8 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 清偿债务成本 | — | | | 10.2 | | | — | |
| 使用权资产减值 | — | | | 26.8 | | | — | |
| 其他调整包括遣散费和C-Corp.。2020年的转换成本 | 12.4 | | | 14.2 | | | 8.0 | |
| 取消合并基金的费用 | (44.1) | | | (39.5) | | | (42.7) | |
| $ | 77.0 | | | $ | 1,832.9 | | | $ | 599.7 | |
(C)综合基金产生的其他收益(亏损)调整，在合并中冲销，得出本公司的其他收益(亏损)总额。
(d) 下表是所得税拨备前的收入(亏损)与可分配收益和与费用相关的收益的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百万美元) |
| 未计提所得税准备的收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
| 调整： | | | | | |
| 与未实现业绩和费用相关的业绩收入净额 | (183.7) | | | (1,606.2) | | | (598.7) | |
未实现本金投资(收益)损失(1) | 38.3 | | | (351.8) | | | 556.2 | |
| 坚韧的间接投资稀释造成的本金投资损失 | 176.9 | | | — | | | — | |
坚韧直接投资的调整后未实现本金投资(收益)损失(2) | — | | | — | | | 104.4 | |
基于股权的薪酬(3) | 161.9 | | | 172.9 | | | 116.6 | |
| 与购置或处置有关的费用，包括无形资产摊销和减值 | 187.4 | | | 37.7 | | | 38.1 | |
| | | | | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | (59.7) | | | (70.5) | | | (34.6) | |
| 与某些国外业绩收入相关的税费 | 3.0 | | | (17.1) | | | (7.9) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 清偿债务成本 | — | | | 10.2 | | | — | |
| 使用权减值 | — | | | 26.8 | | | — | |
| 其他调整包括遣散费和C-Corp.2020年的转换成本 | 12.4 | | | 14.2 | | | 8.0 | |
| 可分配收益 | $ | 1,909.0 | | | $ | 2,243.7 | | | $ | 762.1 | |
已实现绩效收入，扣除相关薪酬后的净额(4) | 998.5 | | | 1,529.6 | | | 246.3 | |
已实现本金投资收益(4) | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| 净利息 | 74.5 | | | 93.5 | | | 76.9 | |
| 与费用相关的收入 | $ | 834.4 | | | $ | 598.1 | | | $ | 519.7 | |
(1)对截至2020年12月31日的年度内未实现本金投资收益(亏损)的调整包括美元211.8未实现收益100万美元，原因是在公司于2020年6月2日向凯雷FRL投资坚韧之前，与Fordium的美国公认会计原则财务报表中包括的某些再保险合同相关的嵌入衍生品的公允价值发生了变化。于本公司投资于Carlyle FRL时，本公司开始按权益法按其于基金的资产净值核算其投资，而该基金是一家投资公司，按公允价值核算其于坚韧的投资。
(2)坚毅直接投资的调整后未实现本金投资收益(亏损)为19.9在本公司于2020年6月2日向凯雷FRL投资坚韧之前，不包括与嵌入衍生品相关的未实现收益(亏损)，占坚韧估计净收益(亏损)的百分比。
(3)截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的基于股权的薪酬包括在公司的美国公认会计原则综合经营报表中以本金投资收入以及一般、行政和其他费用列报的金额。
(4)见下文对最直接可比的美国公认会计准则衡量标准的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 凯雷
已整合 | | 调整(3) | | 总计
可报告
细分市场 |
| | (百万美元) |
| 业绩收入 | $ | 1,327.5 | | | $ | 653.2 | | | $ | 1,980.7 | |
| 与绩效收入相关的薪酬支出 | 719.9 | | | 262.3 | | | 982.2 | |
| 净业绩收入 | $ | 607.6 | | | $ | 390.9 | | | $ | 998.5 | |
| 本金投资收益(亏损) | $ | 570.5 | | | $ | (419.9) | | | $ | 150.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 凯雷
已整合 | | 调整(3) | | 总计
可报告
细分市场 |
| | (百万美元) |
| 业绩收入 | $ | 6,084.6 | | | $ | (3,146.0) | | | $ | 2,938.6 | |
| 与绩效收入相关的薪酬支出 | 2,961.0 | | | (1,552.0) | | | 1,409.0 | |
| 净业绩收入 | $ | 3,123.6 | | | $ | (1,594.0) | | | $ | 1,529.6 | |
| 本金投资收益(亏损) | $ | 637.3 | | | $ | (427.8) | | | $ | 209.5 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 凯雷
已整合 | | 调整(3) | | 总计
可报告
细分市场 |
| | (百万美元) |
| 业绩收入 | $ | 1,635.9 | | | $ | (1,049.8) | | | $ | 586.1 | |
| 与绩效收入相关的薪酬支出 | 779.1 | | | (439.3) | | | 339.8 | |
| 净业绩收入 | $ | 856.8 | | | $ | (610.5) | | | $ | 246.3 | |
| 本金投资收益(亏损) | $ | (540.7) | | | $ | 613.7 | | | $ | 73.0 | |
(3) 业绩收入和本金投资收入(亏损)的调整涉及：(1)未实现业绩分配，扣除相关薪酬支出和未实现本金投资收入，不包括在分部业绩中；(2)在美国GAAP合并中注销但计入分部业绩的综合基金收入；(3)可归因于合并实体中非控股权益的金额，不包括在分部业绩中；(4)重新分类NGP业绩收入，包括在美国GAAP财务报表中的本金投资收入；(5)与费用相关的业绩收入的重新分类，其中包括分部业绩中的基金水平手续费收入，以及(Vi)与某些国外业绩收入相关的税项支出的重新分类。对本金投资收入(亏损)的调整还包括将NGP Management及其联营公司的投资收益重新分类为分部业绩的适当经营标题，将与NGP Management及其联营公司的投资相关的费用从分部业绩中剔除，并将本金投资损失从对Fortune的间接投资稀释中剔除。
(e)总资产调整是将在合并中冲销的综合基金的资产相加，以达到公司的总资产。
按地理位置划分的信息
凯雷主要在美国开展业务，其相当大一部分收入来自国内。该公司建立了投资工具，其主要重点是在特定的地理位置进行投资。下表按相关投资工具的地域重点列出综合收入和资产。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 总收入 | | 总资产 |
| | 分享 | | % | | 分享 | | % |
| | (百万美元) |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | |
美洲(1) | $ | 2,560.0 | | | 58 | % | | $ | 11,662.8 | | | 55 | % |
欧洲、中东和非洲地区(2) | 1,603.8 | | | 36 | % | | 8,632.9 | | | 40 | % |
亚太(3) | 274.9 | | | 6 | % | | 1,107.3 | | | 5 | % |
| 总计 | $ | 4,438.7 | | | 100 | % | | $ | 21,403.0 | | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 总收入 | | 总资产 |
| | 分享 | | % | | 分享 | | % |
| | (百万美元) |
| 截至2021年12月31日的年度 | | | | | | | |
美洲(1) | $ | 5,434.6 | | | 62 | % | | $ | 10,874.2 | | | 51 | % |
欧洲、中东和非洲地区(2) | 2,629.3 | | | 30 | % | | 8,920.4 | | | 42 | % |
亚太(3) | 718.2 | | | 8 | % | | 1,455.8 | | | 7 | % |
| 总计 | $ | 8,782.1 | | | 100 | % | | $ | 21,250.4 | | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 总收入 | | 总资产 |
| | 分享 | | % | | 分享 | | % |
| | (百万美元) |
| 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | |
美洲(1) | $ | 1,787.7 | | | 61 | % | | $ | 7,758.8 | | | 50 | % |
欧洲、中东和非洲地区(2) | 622.3 | | | 21 | % | | 6,807.0 | | | 43 | % |
亚太(3) | 524.6 | | | 18 | % | | 1,079.0 | | | 7 | % |
| 总计 | $ | 2,934.6 | | | 100 | % | | $ | 15,644.8 | | | 100 | % |
(1)涉及主要关注美国、墨西哥或南美的投资工具。
(2)涉及主要关注欧洲、中东和非洲的投资工具。
(3)涉及主要关注亚洲的投资工具，包括中国、日本、印度和澳大利亚。
18.后续活动
2023年2月，董事会宣布股息为#美元。0.325每股普通股于2023年2月22日交易结束时向登记在册的普通股股东支付，于2023年3月1日支付。
2023年2月6日，公司发布公告称，公司董事会任命哈维·M·施瓦茨为公司首席执行官兼董事会成员，自2023年2月15日(《生效日期》)起生效。在生效日期，施瓦茨先生将获得激励股权奖励，总奖励日期价值为$180100万美元，其中108百万股将以业绩为基础的限制性股票单位的形式授予，有资格分五批等额授予和$72100万股将以基于时间的限制性股票单位的形式授予，这些单位将有资格按比例分四次等额授予。绩效奖励所涉及的普通股股票数量将通过除以$108百万元授予价值按生效日期的每股会计公允价值计算，而基于时间的奖励所涉及的普通股数量将通过除以$72按生效日期每股收市价计算的百万元授权值。
19.补充财务信息
以下补充财务信息说明了综合基金对公司截至2022年和2021年12月31日的财务状况以及截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度的经营业绩的综合影响。现金流量表的补充列报不受合并基金的影响。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 已整合
运营中
实体 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百万美元) |
| 资产 | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,360.7 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,360.7 | |
| 合并基金持有的现金和现金等价物 | — | | | 209.0 | | | — | | | 209.0 | |
| 受限现金 | 0.8 | | | — | | | — | | | 0.8 | |
| | | | | | | |
| 企业国库投资 | 20.0 | | | — | | | — | | | 20.0 | |
| 应计绩效费用 | — | | | — | | | — | | | — | |
投资，包括#美元的业绩分配7,117.7 | 10,989.9 | | | — | | | (222.0) | | | 10,767.9 | |
| 综合基金的投资 | — | | | 6,894.4 | | | — | | | 6,894.4 | |
| 联属公司应收账款和其他应收账款净额 | 960.5 | | | — | | | (381.1) | | | 579.4 | |
| 合并基金的联属公司和其他应收款的应收款，净额 | — | | | 101.9 | | | — | | | 101.9 | |
| | | | | | | |
| 固定资产，净额 | 139.9 | | | — | | | — | | | 139.9 | |
| 租赁使用权资产，净额 | 337.0 | | | — | | | — | | | 337.0 | |
| 存款和其他 | 70.4 | | | 8.0 | | | — | | | 78.4 | |
| | | | | | | |
| 无形资产，净额 | 897.8 | | | — | | | — | | | 897.8 | |
| 递延税项资产 | 15.8 | | | — | | | — | | | 15.8 | |
| 总资产 | $ | 14,792.8 | | | $ | 7,213.3 | | | $ | (603.1) | | | $ | 21,403.0 | |
| 负债和权益 | | | | | | | |
| 债务义务 | $ | 2,271.7 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,271.7 | |
| 综合基金应付贷款 | — | | | 6,279.7 | | | (374.5) | | | 5,905.2 | |
| | | | | | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | 369.2 | | | — | | | — | | | 369.2 | |
| 应计薪酬和福利 | 4,320.9 | | | — | | | — | | | 4,320.9 | |
| 由于附属公司 | 346.1 | | | 16.5 | | | (0.1) | | | 362.5 | |
| 递延收入 | 126.4 | | | — | | | — | | | 126.4 | |
| 递延税项负债 | 402.7 | | | — | | | — | | | 402.7 | |
| 综合基金的其他负债 | — | | | 279.7 | | | (0.4) | | | 279.3 | |
| | | | | | | |
| 租赁负债 | 502.9 | | | — | | | — | | | 502.9 | |
| 应计退还债务 | 40.9 | | | — | | | — | | | 40.9 | |
| | | | | | | |
| 总负债 | 8,380.8 | | | 6,575.9 | | | (375.0) | | | 14,581.7 | |
| | | | | | | |
| 普通股 | 3.6 | | | — | | | — | | | 3.6 | |
| 额外实收资本 | 3,138.5 | | | 238.7 | | | (238.7) | | | 3,138.5 | |
| 留存收益 | 3,401.1 | | | — | | | — | | | 3,401.1 | |
| 累计其他综合收益(亏损) | (319.5) | | | (13.3) | | | 10.6 | | | (322.2) | |
| | | | | | | |
| 合并实体中的非控股权益 | 188.3 | | | 412.0 | | | — | | | 600.3 | |
| | | | | | | |
| 总股本 | 6,412.0 | | | 637.4 | | | (228.1) | | | 6,821.3 | |
| 负债和权益总额 | $ | 14,792.8 | | | $ | 7,213.3 | | | $ | (603.1) | | | $ | 21,403.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日 |
| | 已整合
运营中
实体 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百万美元) |
| 资产 | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 2,469.5 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,469.5 | |
| 合并基金持有的现金和现金等价物 | — | | | 147.8 | | | — | | | 147.8 | |
| 受限现金 | 5.6 | | | — | | | — | | | 5.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
投资，包括#美元的业绩分配8,133.0百万 | 11,022.5 | | | — | | | (190.5) | | | 10,832.0 | |
| 综合基金的投资 | — | | | 6,661.0 | | | — | | | 6,661.0 | |
| 联属公司应收账款和其他应收账款净额 | 384.9 | | | — | | | (5.3) | | | 379.6 | |
| 合并基金的联属公司和其他应收款的应收款，净额 | — | | | 138.8 | | | — | | | 138.8 | |
| | | | | | | |
| 固定资产，净额 | 143.9 | | | — | | | — | | | 143.9 | |
| 租赁使用权资产，净额 | 361.1 | | | — | | | — | | | 361.1 | |
| 存款和其他 | 61.3 | | | 0.4 | | | — | | | 61.7 | |
| | | | | | | |
| 无形资产，净额 | 34.9 | | | — | | | — | | | 34.9 | |
| 递延税项资产 | 14.5 | | | — | | | — | | | 14.5 | |
| 总资产 | $ | 14,498.2 | | | $ | 6,948.0 | | | $ | (195.8) | | | $ | 21,250.4 | |
| 负债和权益 | | | | | | | |
| 债务义务 | $ | 2,071.6 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,071.6 | |
| 综合基金应付贷款 | — | | | 5,890.0 | | | — | | | 5,890.0 | |
| | | | | | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | 379.7 | | | — | | | — | | | 379.7 | |
| 应计薪酬和福利 | 4,955.0 | | | — | | | — | | | 4,955.0 | |
| 由于附属公司 | 388.1 | | | — | | | — | | | 388.1 | |
| 递延收入 | 120.8 | | | — | | | — | | | 120.8 | |
| 递延税项负债 | 487.1 | | | — | | | — | | | 487.1 | |
| 综合基金的其他负债 | — | | | 684.0 | | | (0.1) | | | 683.9 | |
| 租赁负债 | 537.8 | | | — | | | — | | | 537.8 | |
| | | | | | | |
| 应计退还债务 | 30.2 | | | — | | | — | | | 30.2 | |
| 总负债 | 8,970.3 | | | 6,574.0 | | | (0.1) | | | 15,544.2 | |
| | | | | | | |
| 普通股 | 3.6 | | | — | | | — | | | 3.6 | |
| 额外实收资本 | 2,717.6 | | | 198.6 | | | (198.6) | | | 2,717.6 | |
| 留存收益 | 2,805.3 | | | — | | | — | | | 2,805.3 | |
| 累计其他综合损失 | (245.7) | | | (4.7) | | | 2.9 | | | (247.5) | |
| | | | | | | |
| 合并实体中的非控股权益 | 247.1 | | | 180.1 | | | — | | | 427.2 | |
| | | | | | | |
| 总股本 | 5,527.9 | | | 374.0 | | | (195.7) | | | 5,706.2 | |
| 负债和权益总额 | $ | 14,498.2 | | | $ | 6,948.0 | | | $ | (195.8) | | | $ | 21,250.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 已整合
运营中
实体 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百万美元) |
| 收入 | | | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 2,056.7 | | | $ | — | | | $ | (26.6) | | | $ | 2,030.1 | |
| 奖励费 | 63.8 | | | — | | | (0.1) | | | 63.7 | |
| 投资收益 | | | | | | | |
| 绩效分配 | 1,332.8 | | | — | | | (5.3) | | | 1,327.5 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 本金投资收益 | 542.5 | | | — | | | 28.0 | | | 570.5 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 总投资收益 | 1,875.3 | | | — | | | 22.7 | | | 1,898.0 | |
| 利息和其他收入 | 154.1 | | | — | | | (18.2) | | | 135.9 | |
| 综合基金的利息和其他收入 | — | | | 311.0 | | | — | | | 311.0 | |
| | | | | | | |
| 总收入 | 4,149.9 | | | 311.0 | | | (22.2) | | | 4,438.7 | |
| 费用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 1,052.0 | | | — | | | — | | | 1,052.0 | |
| 基于股权的薪酬 | 154.0 | | | — | | | — | | | 154.0 | |
| 与绩效分配和奖励费用相关的薪酬 | 719.9 | | | — | | | — | | | 719.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利总额 | 1,925.9 | | | — | | | — | | | 1,925.9 | |
| 一般、行政和其他费用 | 576.2 | | | — | | | (0.4) | | | 575.8 | |
| 利息 | 110.4 | | | — | | | — | | | 110.4 | |
| 综合基金的利息及其他开支 | — | | | 255.3 | | | (43.7) | | | 211.6 | |
| | | | | | | |
| 其他营业外费用 | 1.0 | | | — | | | — | | | 1.0 | |
| 总费用 | 2,613.5 | | | 255.3 | | | (44.1) | | | 2,824.7 | |
| 其他收入(亏损) | | | | | | | |
| 综合基金投资净亏损 | — | | | (41.5) | | | — | | | (41.5) | |
| 未计提所得税准备的收入 | 1,536.4 | | | 14.2 | | | 21.9 | | | 1,572.5 | |
| 所得税拨备 | 287.8 | | | — | | | — | | | 287.8 | |
| 净收入 | 1,248.6 | | | 14.2 | | | 21.9 | | | 1,284.7 | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | 23.6 | | | — | | | 36.1 | | | 59.7 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 可归因于凯雷集团的净收入。 | $ | 1,225.0 | | | $ | 14.2 | | | $ | (14.2) | | | $ | 1,225.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 已整合
运营中
实体 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百万美元) |
| 收入 | | | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,691.5 | | | $ | — | | | $ | (24.0) | | | $ | 1,667.5 | |
| 奖励费 | 48.8 | | | — | | | — | | | 48.8 | |
| 投资收益 | | | | | | | |
| 绩效分配 | 6,084.6 | | | — | | | — | | | 6,084.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 本金投资收益 | 666.0 | | | — | | | (28.7) | | | 637.3 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 总投资收益 | 6,750.6 | | | — | | | (28.7) | | | 6,721.9 | |
| 利息和其他收入 | 112.7 | | | — | | | (22.0) | | | 90.7 | |
| 综合基金的利息和其他收入 | — | | | 253.2 | | | — | | | 253.2 | |
| | | | | | | |
| 总收入 | 8,603.6 | | | 253.2 | | | (74.7) | | | 8,782.1 | |
| 费用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 908.0 | | | — | | | — | | | 908.0 | |
| 基于股权的薪酬 | 163.1 | | | — | | | — | | | 163.1 | |
| 与绩效分配和奖励费用相关的薪酬 | 2,961.0 | | | — | | | — | | | 2,961.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利总额 | 4,032.1 | | | — | | | — | | | 4,032.1 | |
| 一般、行政和其他费用 | 431.9 | | | — | | | (0.2) | | | 431.7 | |
| 利息 | 113.3 | | | — | | | — | | | 113.3 | |
| 综合基金的利息及其他开支 | — | | | 217.8 | | | (39.3) | | | 178.5 | |
| | | | | | | |
| 其他营业外费用 | 1.5 | | | — | | | — | | | 1.5 | |
| 总费用 | 4,578.8 | | | 217.8 | | | (39.5) | | | 4,757.1 | |
| 其他收入 | | | | | | | |
| 综合基金的净投资收益 | — | | | 2.5 | | | — | | | 2.5 | |
| 未计提所得税准备的收入 | 4,024.8 | | | 37.9 | | | (35.2) | | | 4,027.5 | |
| 所得税拨备 | 982.3 | | | — | | | — | | | 982.3 | |
| 净收入 | 3,042.5 | | | 37.9 | | | (35.2) | | | 3,045.2 | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | 67.8 | | | — | | | 2.7 | | | 70.5 | |
| 可归因于凯雷集团的净收入。 | 2,974.7 | | | 37.9 | | | (37.9) | | | 2,974.7 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 已整合
运营中
实体 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百万美元) |
| 收入 | | | | | | | |
| 基金管理费 | $ | 1,513.6 | | | $ | — | | | $ | (27.6) | | | $ | 1,486.0 | |
| 奖励费 | 37.0 | | | — | | | — | | | 37.0 | |
| 投资收益 | | | | | | | |
| 绩效分配 | 1,635.9 | | | — | | | — | | | 1,635.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 本金投资损失 | (546.4) | | | — | | | 5.7 | | | (540.7) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 总投资收益 | 1,089.5 | | | — | | | 5.7 | | | 1,095.2 | |
| 利息和其他收入 | 101.6 | | | — | | | (12.0) | | | 89.6 | |
| 综合基金的利息和其他收入 | — | | | 226.8 | | | — | | | 226.8 | |
| | | | | | | |
| 总收入 | 2,741.7 | | | 226.8 | | | (33.9) | | | 2,934.6 | |
| 费用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | |
| 基于现金的薪酬和福利 | 849.6 | | | — | | | — | | | 849.6 | |
| 基于股权的薪酬 | 105.0 | | | — | | | — | | | 105.0 | |
| 与绩效分配和奖励费用相关的薪酬 | 779.1 | | | — | | | — | | | 779.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利总额 | 1,733.7 | | | — | | | — | | | 1,733.7 | |
| 一般、行政和其他费用 | 349.3 | | | — | | | — | | | 349.3 | |
| 利息 | 94.0 | | | — | | | — | | | 94.0 | |
| 综合基金的利息及其他开支 | — | | | 206.2 | | | (42.7) | | | 163.5 | |
| | | | | | | |
| 其他营业外收入 | (7.2) | | | — | | | — | | | (7.2) | |
| 总费用 | 2,169.8 | | | 206.2 | | | (42.7) | | | 2,333.3 | |
| 其他收入(亏损) | | | | | | | |
| 综合基金投资净亏损 | — | | | (21.3) | | | — | | | (21.3) | |
| 未计提所得税准备的收入(亏损) | 571.9 | | | (0.7) | | | 8.8 | | | 580.0 | |
| 所得税拨备 | 197.2 | | | — | | | — | | | 197.2 | |
| 净收益(亏损) | 374.7 | | | (0.7) | | | 8.8 | | | 382.8 | |
| 可归因于合并实体非控股权益的净收入 | 26.5 | | | — | | | 8.1 | | | 34.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 可归因于凯雷集团的净收益(亏损) | 348.2 | | | (0.7) | | | 0.7 | | | 348.2 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百万美元) |
| 经营活动的现金流 | | | | | |
| 净收入 | $ | 1,248.6 | | | $ | 3,042.5 | | | $ | 374.7 | |
| 对净收益(亏损)与经营活动现金流量净额的调整： | | | | | |
| 折旧及摊销 | 147.4 | | | 52.0 | | | 52.1 | |
| 基于股权的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| 扣除经纪人费用后的使用权资产减值 | — | | | 24.8 | | | — | |
| 非现金绩效分配和奖励费用，净额 | 387.5 | | | (1,670.7) | | | (631.8) | |
| 非现金本金投资收益 | (501.5) | | | (628.9) | | | 568.0 | |
| 其他非现金金额 | (10.3) | | | 29.1 | | | (2.9) | |
| 购买投资 | (737.7) | | | (384.5) | | | (397.4) | |
| | | | | |
| 出售投资所得收益 | 498.0 | | | 708.3 | | | 332.1 | |
| 或有对价的支付 | (5.7) | | | (48.0) | | | — | |
| 递延税金变动，净额 | (73.2) | | | 508.4 | | | 134.5 | |
| 关联公司和其他应收账款的到期变更 | (82.3) | | | (25.1) | | | 1.2 | |
| | | | | |
| 存款及其他项目的变动 | (11.8) | | | (12.5) | | | (2.0) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 应付帐款、应计费用和其他负债的变动 | (14.3) | | | 105.7 | | | (4.0) | |
| 应计报酬和福利的变动 | (135.4) | | | 239.0 | | | 210.1 | |
| 因附属公司而发生的变化 | 1.7 | | | 0.2 | | | (29.2) | |
| 租赁使用权资产和租赁负债变动 | (8.8) | | | 4.5 | | | (9.8) | |
| | | | | |
| 递延收入变动 | 4.5 | | | 35.1 | | | 16.2 | |
| 经营活动提供的净现金 | 860.7 | | | 2,143.0 | | | 716.8 | |
| 投资活动产生的现金流 | | | | | |
| 购买企业国库投资 | (69.6) | | | — | | | — | |
| 企业国库投资收益 | 50.0 | | | — | | | — | |
| 固定资产购置额，净额 | (40.6) | | | (41.4) | | | (61.2) | |
| 购买Abingworth，扣除所获得的现金 | (150.2) | | | — | | | — | |
| 购买CBAM无形资产和投资 | (618.4) | | | — | | | — | |
| 出售MRE的收益，扣除出售的现金 | — | | | 5.9 | | | — | |
| 出售巴西管理实体的收益，扣除出售的现金 | — | | | 3.3 | | | — | |
| 用于投资活动的现金净额 | (828.8) | | | (32.2) | | | (61.2) | |
| 融资活动产生的现金流 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 信贷安排下的借款 | — | | | 70.0 | | | 294.1 | |
| 信贷安排项下的还款 | — | | | (70.0) | | | (329.9) | |
| | | | | |
发行：4.6252061年到期的次级票据百分比，扣除融资成本 | — | | | 484.1 | | | — | |
回购3.8752023年到期的优先票据百分比 | — | | | (259.9) | | | — | |
| | | | | |
| CLO借款收益，扣除融资成本 | 73.2 | | | 111.7 | | | 20.5 | |
| CLO借款的偿付 | (16.7) | | | (232.5) | | | (3.8) | |
| | | | | |
| 或有对价的支付 | — | | | (0.1) | | | (0.3) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 向普通股股东分红 | (443.6) | | | (355.8) | | | (351.3) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 支付凯雷控股单位的递延对价 | (68.8) | | | (68.8) | | | (68.8) | |
| 非控股股东的出资 | 9.2 | | | 19.4 | | | 31.0 | |
| 对非控股股东的分配 | (78.7) | | | (74.5) | | | (76.8) | |
| 为业绩分配而发行的普通股 | 38.9 | | | 4.8 | | | — | |
| 回购普通股 | (185.6) | | | (161.8) | | | (26.4) | |
| 由于/来自关联公司融资活动的变化 | (456.2) | | | (68.7) | | | 0.7 | |
| 用于融资活动的现金净额 | (1,128.3) | | | (602.1) | | | (511.0) | |
| 外汇汇率变动的影响 | (17.2) | | | (23.2) | | | 17.0 | |
| (减少)现金、现金等价物和限制性现金增加 | (1,113.6) | | | 1,485.5 | | | 161.6 | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 2,475.1 | | | 989.6 | | | 828.0 | |
| 现金、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
| | | | | |
| 补充非现金披露 | | | | | |
| 发行与收购CBAM和Abingworth相关的普通股 | $ | 219.5 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | |
| 现金、现金等价物和受限现金的对账，期末： | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,360.7 | | | $ | 2,469.5 | | | $ | 987.6 | |
| 受限现金 | 0.8 | | | 5.6 | | | 2.0 | |
| 现金总额、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们维持披露控制程序和程序(该术语在1934年证券交易法(经修订的“交易法”)下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)，旨在确保根据交易法必须在我们的报告中披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。在设计披露控制和程序时，我们的管理层必须运用其判断来评估可能的披露控制和程序的成本效益关系。任何披露控制和程序的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其所述目标。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，而不是绝对的保证。
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据上述评估，本公司主要行政总裁及首席财务官认为，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制及程序的设计及运作均能有效地在合理保证水平下实现其目标。
财务报告内部控制的变化
在截至2022年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制(根据《外汇法案》规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对财务报告内部控制产生重大影响的变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制是在公司主要高管和主要财务官的监督下设计的，由公司董事会、管理层和其他人员实施的程序，旨在根据美国公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部报告目的编制合并财务报表提供合理保证。
公司对财务报告的内部控制包括与以下方面有关的政策和程序：保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；提供合理保证，记录必要的交易，以便根据美国公认会计原则编制综合财务报表，并且公司的收入和支出仅根据管理层和董事的授权进行；提供合理保证，防止或及时发现可能对公司综合财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产收购、使用或处置。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层根据#年建立的框架对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，管理层已确定，公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制是有效的。
安永会计师事务所是一家独立注册会计师事务所，已审计了本年度报告10-K表中包含的公司合并财务报表，并发布了截至2022年12月31日公司财务报告内部控制有效性的报告，该报告包含在本报告中。
项目9B。其他信息
没有。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分。
第10项。 董事、行政人员和公司治理
有关我们的董事，包括我们的审计委员会、高管和公司治理的信息将出现在我们2023年股东年会的最终委托书中，预计将在我们截至2022年12月31日的财政年度结束后120天内提交(“2023年委托书”)，标题为“公司治理”、“董事选举”和“高管”，并以参考方式并入本年度报告Form 10-K中。
金融专业人员行为准则和道德准则
我们有金融专业人员行为准则和道德准则，适用于我们的主要执行人员、主要财务人员和主要会计人员。这些代码中的每一个都可以在我们的网站上找到，网址是http://ir.carlyle.com.我们打算代表高管或董事在我们的网站或Form 8-K备案文件中披露对《行为准则》的任何修改或放弃，以及对我们的金融专业人员道德准则的任何放弃。
第11项。 高管薪酬
有关我们的高管和董事薪酬以及董事会薪酬委员会的信息将出现在2023年的委托书中，标题为“薪酬事项”，并以参考方式并入本年度报告的Form 10-K中。
第12项。 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项
有关根据股权补偿计划授权发行的证券的信息、我们普通股的某些实益拥有人的证券所有权以及与我们管理层的证券所有权相关的信息将在2023年的委托书中以“受益所有权”和“根据股权补偿计划授权发行的证券”的标题提供，并以引用的方式并入本年度报告的Form 10-K中。
第13项。 某些关系和相关交易，以及董事的独立性
有关某些关系和关联交易以及董事独立性的信息将出现在2023年的委托书中，标题为“某些关系和关联交易”和“董事独立性”，并以参考方式并入本年度报告Form 10-K中。
第14项。 首席会计师费用及服务
有关主要会计费用和服务的信息将在2023年委托书“批准安永律师事务所成为我们2023年独立注册会计师事务所”的标题下公布，并以引用的方式并入本年度报告的Form 10-K中。
第四部分。
第15项。 展品、财务报表附表
(A)作为本报告一部分提交的文件
1.财务报表
| | | | | |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) | 171 |
截至2022年和2021年12月31日的合并资产负债表 | 174 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合业务报表 | 175 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的综合全面收益表 | 176 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日的综合权益变动表 | 177 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日的合并现金流量表 | 178 |
合并财务报表附注 | 179 |
2.财务报表附表
所有财务明细表都被省略了，因为所要求的信息要么在作为本年度报告10-K表一部分提交的合并财务报表中列报，要么在附注中列报，或者不适用或不需要。
3.展品
作为本报告的一部分，需要提交或提供的证物清单载于下面的证物索引。
(C)未合并的子公司和50%或以下拥有者的单独财务报表
根据S-X规则第3-09条，我们必须提交FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的单独财务报表。根据S-X规则1-02(W)规定的适用重要性测试，这些单独的财务报表只需要在FGH母公司具有重大意义的期间进行审计。因此，FGH母公司的单独财务报表将包含截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的未经审计财务报表和截至2020年12月31日的年度的已审计财务报表。根据S-X规则第3-09(B)(1)项的允许，我们预计在2023年3月31日或之前通过修订我们的年度报告Form 10-K来提交这些财务报表。
| | | | | | | | |
| 展品索引 |
展品
不是的。 | | 描述 |
| 3.1 | | 凯雷集团有限公司的转换证书(通过参考附件3.1并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
| |
| 3.2 | | 凯雷集团公司的注册证书(通过引用注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件3.2合并而成)。 |
| 3.3 | | 凯雷集团公司章程(通过引用注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件3.3并入)。 |
| | |
| 4.1 | | 凯雷控股二期财务有限公司、凯雷集团、凯雷控股一期、凯雷控股三期及纽约梅隆银行信托公司作为受托人于二零一三年三月二十八日订立的契约(透过参考注册人于二零一三年三月二十八日提交予美国美国证券交易委员会的8-K表格现行报告附件4.1而合并)。 |
| |
| 4.2 | | 于二零一三年三月二十八日，凯雷控股二期财务有限公司、凯雷集团、凯雷控股一期、凯雷控股二期、凯雷控股三期及纽约梅隆银行信托公司作为受托人订立的第一份补充契约(注册人于二零一三年三月二十八日提交予美国美国证券交易委员会的8-K表格现行报告附件4.2已合并)。 |
| |
| | | | | | | | |
| 4.3 | | 2043年到期的5.625%高级票据表格(包括在注册人于2013年3月28日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.2中)。 |
| |
| 4.4 | | 凯雷控股二期财务有限公司、凯雷集团、凯雷控股一期、凯雷控股二期、凯雷三期及纽约梅隆银行信托公司作为受托人于二零一四年三月十日订立的第二份补充契约(注册人于二零一四年三月十日提交的8-K表格现行报告附件4.1为法团)。 |
| | |
| 4.5 | | 第三份补充契约日期为2020年1月1日，受托人为Carlyle Holdings II Finance L.L.C.、The Carlyle Group Inc.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings II L.L.C.、Carlyle Holdings III L.P.、CG子公司Holdings L.C.及The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.(注册人于2020年2月12日向美国美国证券交易委员会提交的Form 10-K年度报告附件4.9)。 |
| | |
| 4.6 | | 凯雷财务有限公司、The Carlyle Group L.P.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings III L.P.及纽约梅隆银行信托公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人于2018年9月14日签订的契约(注册人于2018年9月14日向美国美国证券交易委员会提交的当前8-K表格报告中的附件4.1)。 |
| | |
| 4.7 | | 凯雷金融有限公司、凯雷集团有限公司、凯雷控股有限公司、凯雷控股二期有限公司、凯雷控股三期有限责任公司和纽约梅隆银行信托公司作为受托人于2018年9月14日签署的第一份补充契约(通过参考注册人于2018年9月14日提交给美国美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.2而合并)。 |
| | |
| 4.8 | | 凯雷金融有限公司、凯雷集团有限公司、凯雷控股一期、凯雷二期、凯雷三期、CG子公司及纽约梅隆银行信托公司作为受托人签署于2020年1月1日的第二份补充契约(注册人于2020年2月12日向美国美国证券交易委员会提交的Form 10-K年度报告中的附件4.12)。 |
| | |
| 4.9 | | 2048年到期的5.650厘高级票据表格(包括在注册人于2018年9月14日向美国证券交易委员会提交的当前8-K表格报告的附件4.2中)。 |
| | |
| 4.10 | | 凯雷金融子公司L.L.C.、The Carlyle Group L.P.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings III L.P.及纽约梅隆银行信托公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人于2019年9月19日签订的契约(通过参考注册人于2019年9月19日向美国证券交易委员会提交的当前8-K表格报告的附件4.1而合并)。 |
| | |
| 4.11 | | 凯雷金融子公司L.L.C.、The Carlyle Group L.P.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings III L.P.和纽约银行梅隆信托公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人于2019年9月19日签署的第一份补充契约(通过参考注册人于2019年9月19日提交给美国美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.2并入)。
|
| | |
| 4.12 | | 2029年到期的3.500厘优先票据表格(包括在注册人于2019年9月19日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.2中)。
|
| | |
| 4.13 | | 第二份补充契约日期为2020年1月1日，受托人为凯雷金融子公司L.L.C.、The Carlyle Group Inc.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings II L.L.C.、Carlyle Holdings III L.P.、CG子公司Holdings L.C.和The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.(通过参考附件4.17合并到2020年2月12日提交给美国证券交易委员会的Form 10-K注册人年度报告中)。 |
| | |
| 4.14 | | 证券说明(参考注册人于2022年3月2日提交给美国证券交易委员会的10-K/A表格年度报告的附件4.14)。 |
| | |
| 4.15 | | 凯雷金融有限公司、其中指名的担保人和受托人纽约银行梅隆信托公司于2021年5月11日签署的附属契约(通过引用注册人于2021年5月11日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件4.1合并而成)。 |
| | |
| 4.16 | | 凯雷金融有限公司、其中指定的担保人和受托人纽约银行梅隆信托公司签署的日期为2021年5月11日的第一份补充契约(通过参考注册人于2021年5月11日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件4.2而合并)。 |
| | |
| 4.17 | | 2061年到期的4.625%次级票据表格(包括在注册人于2021年5月11日提交给美国证券交易委员会的8-K表格当前报告的附件4.2中)。 |
| | |
| 4.18 | | 凯雷金融有限公司、其中指名的担保人和受托人纽约银行梅隆信托公司签署的日期为2021年6月8日的第二份补充契约(注册人于2021年6月8日向美国美国证券交易委员会提交的最新8-K表格报告的附件4.3合并)。 |
| | | | | | | | |
| 10.1 | | 应收税款协议，日期为二零一二年五月二日，由凯雷集团有限公司、凯雷控股有限公司、凯雷控股有限公司及凯雷控股合伙伙伴关系方各有限责任合伙人订立，日期为二零一二年五月二日(合并时参考注册人于二零一二年五月八日提交予美国美国证券交易委员会的8-K表格现行报告附件10.2)。 |
| |
| 10.2 | | 对应收税款协议的修正，日期为2020年1月1日，由本公司、凯雷控股I GP Inc.、凯雷控股I L.P.及其凯雷控股合伙伙伴关系方的每个有限责任合伙人(通过引用登记人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的第99.2号附件纳入)。 |
| | |
| 10.3 | | 修订和重新签署的《与凯雷高级专业人员的注册权协议》，日期为2020年1月1日，由本公司、TCG Carlyle Global Partners L.L.C.及其承保人士(其中定义)之间签订(通过引用附件99.3并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
| |
| 10.4 | | 合伙企业、MDC/TCP Investments(开曼)I，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)II，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)III，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)IV，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)V，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)VI，Ltd.和Five Overseas Investment L.L.C.之间的注册权协议，日期为2012年5月8日(通过参考2012年5月8日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件10.7并入注册人当前报告中)。 |
| |
| 10.5+ | | 凯雷集团修订和重启2012年股权激励计划(通过引用附件10.1并入注册人于2021年6月1日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
| |
| 10.6+ | | 与小威廉·E·康威签订的竞业禁止协议。(通过参考2012年3月15日提交给美国证券交易委员会的注册人S-1/A表格注册声明的附件10.10并入)。 |
| |
| 10.7+ | | 与Daniel·丹尼洛签订的竞业禁止协议(通过引用2012年3月15日提交给美国证券交易委员会的注册人S-1/A表格登记声明的附件10.11而并入)。 |
| | |
| 10.8+ | | 与David·M·鲁宾斯坦签订的竞业禁止协议(参考2012年3月15日提交给美国证券交易委员会的注册人S-1/A表格注册说明书附件10.12合并)。 |
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| 10.9+ | | 本公司与小William E.Conway，Jr.签订的股东协议，日期为2020年1月1日(通过引用附件10.1并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
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| 10.10+ | | 本公司与Daniel·丹尼洛之间的股东协议，日期为2020年1月1日(通过引用附件10.2并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
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| 10.11+ | | 本公司与David·M·鲁宾斯坦之间的股东协议，日期为2020年1月1日(通过引用附件10.3并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
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| 10.12 | | 票据和单位认购协议，日期为2010年12月16日，由TC Group，L.L.C.，TC Group Cayman，L.P.，TC Group Investment Holdings，L.P.，TC Group Cayman Investment Holdings，L.P.，TCG Holdings Cayman，L.P.，TCG Holdings Cayman II，L.P.，TCG Holdings Cayman II，L.P.，第40 Investment Company L.L.C.，MDC/TCP Investments(Cayman)II，Ltd.，MDC/TCP Investments(Cayman)III，Ltd.、MDC/TCP Investments(Cayman)IV，Ltd.、MDC/TCP Investments(Cayman)V，Ltd.、MDC/TCP Investments(Cayman)VI，Ltd.以及Five Overseas Investment L.L.C.(通过参考2012年2月14日提交给美国证券交易委员会的注册人S-1/A表格注册声明中的附件10.14注册成立)。 |
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| 10.13 | | 修订和重新签署了由美国教师保险和年金协会与凯雷投资管理有限公司之间的办公室租赁，日期为2019年6月14日(通过引用2018年8月1日提交给美国证券交易委员会的注册人10-Q季度报告的附件10.2并入)。 |
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| 10.14 | | 非独家飞机租赁协议，日期为2018年12月11日，由作为出租人的KZ Partners，Inc.和作为承租人的凯雷投资管理有限公司签订(通过参考2019年2月13日提交给美国证券交易委员会的注册人10-K表格年度报告附件10.19并入)。 |
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| 10.15 | | 经修订及重订的基金普通合伙人(特拉华州)有限合伙协议表(于2012年2月14日提交美国证券交易委员会的注册人注册说明书S-1/A表格的附件10.21)。 |
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| 10.16 | | 经修订及重订的基金普通合伙人(开曼群岛)有限合伙协议表格(于2012年2月14日提交美国证券交易委员会的注册人注册说明书S-1/A表格附件10.22)。 |
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| 10.17 | | 于2019年2月11日，TC Group Investment Holdings，L.P.，TC Group Investment Holdings，L.P.，TC Group Cayman Investment Holdings，L.P.，TC Group Cayman，L.P.及Carlyle Investment Management L.C.为借款人，TC Group，L.L.C.，Carlyle Holdings I L.P.，Carlyle Holdings II L.P.及Carlyle Holdings III L.P.为担保人，贷款人为本协议的贷款人，花旗银行为行政代理，以及花旗银行、摩根大通银行、N.A.和Credit Suisse Funding LLC作为联席牵头安排人和簿记管理人，JPMorgan Chase Bank，N.A.和Credit Suisse Loan Funding LLC作为辛迪加代理(通过引用注册人于2019年2月13日提交给美国证券交易委员会的Form 10-K年报附件10.22合并)。 |
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| 10.18 | | 于2022年4月29日，TC Group Cayman，L.P.，Carlyle Investment Management L.L.C.和CG子公司Holdings L.L.C.为借款人，TC Group，L.L.C.，Carlyle Holdings I L.P.，Carlyle Holdings II L.L.C.，Carlyle Holdings III L.P.和Carlyle Finance子公司L.L.C.为担保人，贷款方为本协议的贷款人，花旗银行为行政代理，作为联合牵头安排人兼簿记管理人的瑞士信贷贷款融资有限责任公司、美国银行证券公司和富国证券有限责任公司，以及作为辛迪加代理的摩根大通银行、瑞士信贷贷款融资有限责任公司、美国银行和富国银行全国协会(通过引用注册人于2022年7月28日提交给美国证券交易委员会的10-Q表格季度报告的第10.22号附件而合并)。 |
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| 10.19+ | | 赔偿协议表(参考注册人于2020年2月12日向美国证券交易委员会提交的10-K表格年度报告的附件10.23而并入)。 |
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| 10.20+ | | 李启松的雇佣协议，日期为2017年10月23日(通过引用附件10.24并入注册人于2018年2月15日提交给美国证券交易委员会的Form 10-K年度报告中)。 |
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| 10.21+ | | 李启松雇佣协议修正案，日期为2020年1月1日(通过引用附件99.6并入注册人于2020年1月2日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)。 |
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| 10.22+ | | 李启松与凯雷集团雇员有限责任公司于2022年8月7日签订的离职协议(合并于2022年11月8日向美国证券交易委员会提交的注册人10-Q表格季度报告附件10.1)。 |
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| 10.23*†+ | | 布鲁斯·M·拉尔森的雇佣协议，日期为2019年8月5日。 |
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| 10.24*†+ | | 彼得·克莱尔的信件协议书，日期为2022年12月15日。 |
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| 10.25+ | | 2022年全球限制性股票单位协议表格基于时间的授予(通过引用附件10.21并入注册人于2022年4月28日提交给美国证券交易委员会的10-Q表格季度报告中)。 |
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| 10.26+ | | 供其他高管使用的全球限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.22并入注册人于2022年4月28日提交给美国证券交易委员会的10-Q表格季度报告中)。 |
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| 10.27+ | | 供其他高管使用的全球限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.26并入注册人于2021年4月29日提交给美国证券交易委员会的10-Q表格季度报告中)。 |
| | |
| 10.28+ | | 2018年2月授予联席首席执行官业绩报告单位的全球受限股票单位协议表格(请注意，授出协议中对递延受限普通单位的提及是指转换后的受限股票单位)(通过引用附件10.3并入注册人于2019年5月1日提交给美国证券交易委员会的10-Q表格季度报告中)。 |
| | |
| 10.29+ | | 2019年2月授予联席首席执行官的全球受限股票单位协议格式(请注意，授出协议中对递延受限普通单位的提及是指转换后的受限股票单位)(通过引用附件10.2并入注册人于2019年5月1日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中)。 |
| | |
| 10.30+ | | 2020年2月授予联席首席执行官的全球限制性股票单位协议表格(通过引用附件10.12并入注册人于2020年4月30日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中)。 |
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| 10.31+ | | 凯雷投资管理有限公司与詹姆士·亨斯于2012年11月1日签订的运营高管咨询协议(通过引用注册人于2012年11月13日提交给美国美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中的附件10.1而并入)。 |
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| | | | | | | | |
| 10.32+ | | 关键高管激励计划(通过引用注册人于2015年2月26日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告的附件10.30并入)。 |
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| 10.33+ | | 战略股权全球限制性股票单位协议表格--为其他高管时间授予RSU(通过引用附件10.32并入注册人于2021年4月29日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中) |
| | |
| 10.34+ | | 战略股权业绩全球限制性股票单位协议表格-高管授予RSU(通过引用附件10.33并入注册人于2021年4月29日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中) |
| | |
| 21.1* | | 注册人的子公司。 |
| | |
| 22* | | 优先票据和次级票据、发行人和担保人。 |
| | |
| 23.1* | | 安永律师事务所同意。 |
| | |
| 24.1* | | 授权书(包括在签名页上)。 |
| | |
| 31.1* | | 根据规则第13a-14(A)条签发首席执行干事证书。 |
| | |
| 31.2* | | 根据细则13a-14(A)对首席财务官进行认证。 |
| | |
| 32.1* | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明。 |
| | |
| 32.2* | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明。 |
| | |
| | | | | | | | |
| |
| 101.INS | | 内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
| | |
| 101.SCH | | 内联XBRL分类扩展架构文档。 |
| | |
| 101.CAL | | 内联XBRL分类扩展计算链接库文档。 |
| | |
| 101.DEF | | 内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。 |
| | |
| 101.LAB | | 内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。 |
| | |
| 101.PRE | | 内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。 |
| 104 | | 凯雷集团(Carlyle Group Inc.)截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的封面，格式为内联XBRL(包含在附件101中)。 |
*随函存档
†根据S-K规则第601(A)(5)项，某些附表已被省略。本公司承诺应要求提供任何遗漏的美国证券交易委员会时间表的补充副本。
+董事和/或执行人员有资格参与的管理合同或补偿计划或安排。
作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他时间的实际情况。
项目16.表格10-K摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
日期：2023年2月9日
| | | | | | | | |
| 凯雷集团。 |
| |
| 发信人： | | /s/柯蒂斯·L·布瑟 |
| | 姓名：柯蒂斯·L·布瑟 |
| | 职位：首席财务官 |
授权委托书
通过这些礼物认识所有的人，签名出现在下面的每个人组成并任命小威廉·E·康威。和柯蒂斯·L·布瑟，共同和各自作为其真实和合法的事实代理人和代理人，具有充分的替代和重新替代的权力，以其任何和所有身份，以其名义、地点和替代身份，签署本凯雷集团10-K表格年度报告及其任何或所有修正案，并将其连同所有证物以及与此相关的其他文件提交给证券交易委员会，授予上述代理律师和代理人充分的权力和权力，以作出和执行在该场所内和周围必须或必须作出的每一行为和事情，并在此批准和确认上述代理律师和代理人，或其或其替代者，可以合法地作出或导致作出的所有凭借本条例而作出的事情。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2023年2月9日以登记人的名义由下列人员签署。
| | | | | | | | |
| 签名 | | 标题 |
/小威廉·E·康威 小威廉·E·康威 | | 临时首席执行官、联合创始人、联席董事长兼董事
(首席行政官) |
| |
/s/柯蒂斯·L·布瑟 柯蒂斯·L·布瑟 | | 首席财务官
(首席财务官) |
| |
| | |
| | |
/s/Daniel A.丹尼洛 Daniel·A·达涅洛 | | 联合创始人、荣誉董事长兼董事 |
| | |
/s/David M.鲁宾斯坦 David·M·鲁宾斯坦 | | 联合创始人、联合董事长兼董事 |
| | |
彼得·J·克莱尔 彼得·J·克莱尔 | | 企业私募股权首席投资官，美洲和董事董事长 |
| | |
/s/琳达·H·菲勒 琳达·H·菲勒 | | 董事 |
| | |
/s/Lawton W.Fitt 劳顿·W·菲特 | | 董事 |
| |
詹姆斯·H·汉斯，Jr. 小詹姆斯·H·汉斯 | | 董事 |
| |
/s/Mark S.Ordan 马克·S·奥尔丹 | | 董事 |
| | |
/s/德里卡·W·赖斯 德瑞卡W水稻 | | 董事 |
| | |
托马斯·S·罗伯逊博士 托马斯·S·罗伯逊博士 | | 董事 |
| | |
/s/威廉·J·肖 威廉·J·肖 | | 董事 |
| | |
安东尼·韦尔特斯 安东尼·韦尔特斯 | | 董事 |
| | |
小查尔斯·E·安德鲁斯 小查尔斯·E·安德鲁斯 | | 首席会计官
(首席会计官) |
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