Virtus Total Return Fund Inc

管理投资公司应在根据1940年《投资公司法》（17 CFR 270.30e-1）第30e-1条向股东传输任何报告后的10天内使用N-CSR表格向委员会提交报告。委员会可以在其监管、披露审查、检查和决策中使用N-CSR表格中提供的信息。

注册人必须披露表格N-CSR中规定的信息，委员会将公布这些信息。除非表格显示当前有效的管理和预算办公室（OMB）控制号码，否则注册人无需对表格N-CSR中包含的信息收集做出回应。请直接评论信息收集负担估算的准确性以及为减轻华盛顿特区西北第五街450号证券交易委员会秘书负担而提出的任何建议 20549-0609。监察员办公室已根据 44 U.S.C. § 3507 的许可要求对收集的信息进行了审查。

基金分配和管理分配计划

Virtus Total Return Fund Inc.（“基金”）的董事会（“董事会” 或 “董事”）已通过一项管理分配计划（“计划”），规定该基金按每股0.08美元的费率每月进行分配。根据该计划的条款，基金力求保持稳定的分配水平，该分配水平可以部分或全部由净投资收入、已实现的资本收益和资本回报或的组合支付。

如果基金估计其在特定时期内的分配超过其收入和资本收益，则您的分配的一部分可能是资本回报。例如，当你在基金中投资的部分或全部资金被偿还给你时，可能会出现资本回报。资本分配回报不一定反映基金的投资表现，不应与 “收益率” 或 “收益” 混淆。

您不应从基金的分配金额或基金计划的条款中得出有关基金投资表现的任何结论。

基金根据1940年《投资公司法》第19（a）条发布的通知中报告的金额和分配来源仅是估计值，不用于纳税申报目的。用于纳税申报目的的实际金额和金额来源将取决于基金在其财政年度的投资业绩，并可能根据税收法规而发生变化。该基金将向股东发送该日历年度的1099-DIV表格，该表格将告诉您如何报告用于联邦所得税目的的分配。

如果董事会认为此类行动符合基金及其股东的最大利益，则可以随时修改、暂停或终止本计划，恕不另行通知股东。

有关该基金的信息可通过网络上的封闭式基金部分获得
www.virtus.com。第 19 (a) 条通知发布在网站上，网址为：

https://www.virtus.com/ZTR

给股东的消息

尊敬的 Virtus 总回报基金公司股东：

我很高兴提交这份年度报告，该报告回顾了Virtus Total Return Fund Inc.在截至2022年11月30日的12个月中的表现。

本报告包含达夫和菲尔普斯投资管理公司和纽弗利特资产管理公司的投资组合管理团队分别对金融市场以及该基金股票和固定收益投资表现的评论。

2022 年 9 月 16 日，该基金通过供股发行了超过 2,000 万股新普通股。此次发行的净收益总额约为1.406亿美元，用于在全球基础设施的所有领域寻求投资机会，特别是那些专注于向清洁能源经济过渡的领域。我们感谢那些参与供股的股东对基金管理层的持续信心。

本财年以通货膨胀率上升、利率上升、乌克兰战争和市场波动加剧为标志。在截至2022年11月30日的12个月中，该基金的净资产价值（NAV）回报率为-1.45％，其中包括0.96美元的再投资分配，其市场价格回报率为-16.43％。同期，该基金的综合基准回报率为-2.89％，包括60％的富时发达核心基础设施50/50指数（净值）（代表股票）和40％的彭博美国综合债券指数（代表固定收益）。标的指数的股票回报率为3.71％，固定收益的回报率为-12.84％。

随着2023年开始，通货膨胀已显示出放缓的迹象，美联储（“美联储”）表示可能会缩小加息规模。我们始终专注于长期发展，并致力于为您的财务成功做出承诺。如果您对账户有任何疑问或需要帮助，请致电 866-270-7788 致电我们的客户服务团队。

真诚地，

George R. Aylward
总裁、首席执行官兼董事
Virtus 总回报基金公司
2023 年 1 月

有关您的基金的表现，请参阅经理讨论部分。引用的性能数据代表过去的结果。过去的表现并不能保证未来的业绩，当前的表现可能高于或低于上面显示的表现。投资涉及风险，包括投资本金损失的风险。

VIRTUS 总回报基金 INC.
经理对基金表现的讨论（未经审计）

2022年11月30日

关于基金：

Virtus Total Return Fund Inc. （纽约证券交易所代码：ZTR）（“基金”）的投资目标是资本增值，而流动收益是次要目标。该基金力求通过权益和固定收益投资的平衡来实现其目标。无法保证该基金将实现其投资目标。

目前，杠杆的使用使得基金能够以短期利率借款，并期望以更高的投资收益率进行投资。截至2022年11月30日，该基金的杠杆作用包括根据信贷额度提供的2.07亿美元借款，约占基金总资产的28％。

Duff & Phelps 投资管理公司(DPIM)

该基金的股权部分在全球范围内投资于通信、公用事业、能源和运输行业（也称为 “基本服务”）基础设施的所有者/运营商。DPIM利用其全球基础设施战略管理基金投资组合中的股票部分，该战略利用了公司在创收证券方面的深入基础研究专业知识。以下评论由DPIM的投资组合管理团队提供，涵盖了截至2022年11月30日的财年中该基金的股票部分。

在基金截至2022年11月30日的{ br} 财年中，股票市场的表现如何？

根据摩根士丹利资本国际世界指数（净值）的衡量，全球股市在的12个月内陷入困境，下跌了10.86％。随着时间的推移，受高通胀、利率上升、乌克兰战争、不断发展的能源危机以及中国零新冠疫情政策的悬而未决的影响，投资者的情绪变得越来越消极。美联储（Fed）和欧洲中央银行（ECB）的行动和评论明确表示，作为抑制通货膨胀的努力的一部分，将继续加息。投资者对在更长的时间内提高利率的预期给市场上的几乎所有行业带来了压力。

尽管面临诸多挑战，全球上市基础设施的表现优于更广泛的全球股票和固定收益市场，因此还是有所缓解。基础设施资产的诱人相对估值以及旨在承受挑战性经济条件的耐用商业模式推动了跑赢大盘。该基金股票部分的基准富时发达核心基础设施50/50指数（净值）回报率为3.71％，在本财年的表现大大超过了更广泛的全球股票市场。

能源基础设施板块表现领先，公司基本面改善得益于稳健的大宗商品价格和强劲的销量增长。该行业的现金流大幅增加，而管理团队则保持了资本纪律，这导致资产负债表走强并向股东返还了现金。公用事业板块的回报超过了基础设施基准，大大好于整个市场。公用事业公司继续受益于强劲的资本计划和有效的运营费用管理，实现了又一年的稳定增长。运输股实现了正回报，这得益于该行业令人鼓舞的交易量增长。通信行业是表现最差的板块，因为更高的利率给塔楼股造成了损失。

有关指数和某些关键投资条款的信息，请参阅第 9 页开始的关键投资条款。

VIRTUS 总回报基金 INC.
经理对基金表现的讨论（未经审计）（续）

2022年11月30日

哪些因素影响了基金在本财年的股票投资组合的表现？

该基金的股票部分，包括基金使用杠杆的影响，超过了本财年的股票基准。投资组合的回报率为7.02％（费用和支出总额），而基准回报率为3.71％。通信、运输和公用事业的负向选择抵消了能源基础设施板块的有利股票选择。行业配置为正，这主要是由能源基础设施增持所推动的。该投资组合在通信领域的增持和公用事业的权重不足对配置产生了负面影响。运输中体重不足对分配的影响微乎其微。

重点关注安全层面对股票投资组合的影响，业绩的两个最大的正面贡献者是Cheniere Energy和Sempra Energy。Cheniere是行业领先的液化天然气（LNG）生产商，而Sempra Energy在加利福尼亚州和德克萨斯州经营受监管的公用事业并生产液化天然气。两只股票的表现都跑赢大盘，因为有利的供需条件导致液化天然气价格在2022年与近年相比明显上涨。随着欧洲希望摆脱俄罗斯的天然气，美国采购的液化天然气是一种天然替代品，预计需求将继续保持强劲。其他影响业绩的主要因素是Targa Resources、Atmos Energy和Enbridge的增持头寸。

业绩的两个最大负面因素都是无线塔公司，即总部位于西班牙的Cellnex Telecom SA和美国铁塔。更高的利率和股票市场的下跌对股票产生了不利影响。Cellnex还受到欧洲塔楼合并和收购（M&A）格局变化的影响，这导致公司的战略重点从收购转移到有机增长。但是，我们认为，长期合同提供的全球5G建设和塔楼业务的可预测现金流将使塔楼公司更具抵御2023年可能出现的宏观经济挑战的能力，因此在基金组织财年结束时继续持有该股。排在前的五位批评者是 Crown Castle、Dominion Energy 和 Orsted A/S 的增持头寸。

有关指数和某些关键投资条款的信息，请参阅第 9 页开始的关键投资条款。

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经理对基金表现的讨论（未经审计）（续）

2022年11月30日

纽弗利特资产管理（纽弗利特）

Newfleet 利用其多行业核心+策略管理该基金的固定收益投资组合，该投资组合的目标配置为40％。以下评论由纽弗利特的投资组合管理团队提供，涵盖了截至2022年11月30日的基金的固定收益投资组合。

在基金截至2022年11月30日的{ br} 财年中，固定收益市场的表现如何？

中央银行开始了几年来首次有意义的紧缩货币政策，以应对本财年通货膨胀率的上升。他们的信息是一致的：
他们专注于对抗高通胀。货币背景给全球和区域经济体的前景蒙上了阴影，并导致衰退的可能性增加。这导致大多数资产的总回报为负。疫情仍然是一个全球性问题，尽管有迹象表明僵化的政策可能会有所放松，但中国的零COVID政策继续推迟供应链的正常化。同时，俄罗斯和乌克兰之间的战争给食品和能源价格带来了持续的经济冲击。这些悬而未决的问题使经济预测和建模成了的挑战，并加剧了本财年的投资环境的波动。

美联储（美联储）和其他主要的央行大幅改变了言论，表明控制通货膨胀是他们的主要目标，以应对通货膨胀数据上升。美联储在本财年提高了主要政策利率3.75％，其中包括四次大幅上调，每项调幅度为0.75％，并表示决心恢复价格稳定。美联储开始缩减其8.9万亿美元的资产负债表，并在9月加快了步伐。欧洲央行（ECB）也加入了通货膨胀斗争，在三次会议上将其政策利率提高至2.00％，这是自2016年以来首次从零利率上调。除了管理自身资产负债表缩减的开始外，欧洲央行还管理着防止成员国之间金融分散的复杂任务。考虑到当地经济状况，日本银行对通货膨胀的担忧相对较少，但日元的疲软挑战了这一立场。

在12个月期间，由于美联储更加鹰派的政策以及俄罗斯入侵乌克兰，固定收益市场的波动性增加。就超额回报而言，美国国债的表现通常优于价差板块（非政府固定收益投资）。超额回报是指个人证券与可比的无风险资产（在本例中为相同期限（利率敏感度）的美国国债之间的回报差额（正面或负数）。随着美国国债收益率的飙升，对利率不太敏感的行业，例如高收益银行贷款，以及包括资产支持证券在内的其他期限较短的资产类别，在总回报率的基础上，表现通常跑赢大盘。

在12个月期间，美国国债收益率曲线向上移动，前端增幅最大，导致收益率曲线反转。当长期投资的收益率低于具有相同风险状况的短期投资的收益率时，就会发生这种情况。

有关指数和某些关键投资术语的信息，请参阅第 9 页开头的关键投资条款。

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经理对基金表现的讨论（未经审计）（续）

2022年11月30日

哪些因素影响了基金固定收益投资组合在本财年的表现？

该基金的固定收益部分，，包括基金使用的杠杆的影响，回报率为-11.19％（扣除费用和支出），而作为投资组合基准的彭博美国综合债券指数的回报率为-12.84％。

该投资组合对高收益率的银行贷款、资产支持证券、企业高收益率、对企业高质量证券的权重不足以及对非机构抵押贷款支持证券的配置都对12个月的业绩产生了积极影响。在此期间，总体问题选择是积极的。

在此期间，该投资组合对yankee 高质量证券的配置产生了负面影响。

如封面所述，上述信息仅是投资组合管理层在报告期末之前的观点。任何此类意见都可能根据市场状况随时发生变化，不应被用作投资建议。

基金的投资组合持有量可能会发生变化，可能无法代表投资组合经理当前或未来的投资决策。提及基金持有的个别证券仅供参考，不应被解释为购买或卖出任何证券的建议。投资者就投资所讨论的任何证券或投资策略的适当性寻求财务建议，应咨询其金融专业人士。

有关指数和某些关键投资术语的信息，请参阅第 9 页开头的关键投资条款。

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经理对基金表现的讨论（未经审计）（续）

2022年11月30日

平均年总回报率¹截至二零二二年十一月三十日的时期

	1 年	5 年	10 年
市场价值^1,2	-16.43%	1.17%	7.81%
净值资产价值^1,2	-1.45%	2.53%	7.60%
Virtus 总回报基金公司关联基准¹	-2.89%	3.10%	4.65%
彭博美国综合债券指数^1,3	-12.84%	0.21%	1.09%
富时发达核心基础设施 50/50 指数（净值）^1,3	3.71%	4.58%	7.75%

所有退货均代表过去的表现，不能保证未来的业绩。当前性能可能高于或低于显示的性能。请访问 Virtus.com 获取最新月底的性能数据。

截至11月30日止的期间增长了1万美元

该图显示了该基金在所述年份中假设 10,000美元投资的价值变化。为了进行比较，所示指数中显示了相同的投资。

¹	过去的表现并不代表未来的业绩。当前表现可能低于或高于历史时期的业绩。

有关指数和某些关键投资条款的信息，请参阅第 9 页开始的关键投资条款。

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经理对基金表现的讨论（未经审计）（续）

2022年11月30日

的总市值回报率是假设在每个报告期的第一天开盘时购买普通股，在最后一天收盘时出售普通股。为了计算的目的，假设的股息和分配将按照基金自动再投资和现金购买计划获得的价格进行再投资。在不到一年的时间内，总市值回报率不按年计算。股东可能支付的经纪佣金并未反映出来。市值总回报率并不反映股东可能为基金分配或基金份额出售缴纳的税款的扣除额。净资产价值的总回报率使用相同的方法，但使用净资产值作为起始值和期末值。

指数是非管理型的，不能用于直接投资；因此，它们的表现并不能反映与主动管理实际投资组合相关的费用。

有关指数和某些关键投资术语的信息，请参阅第 9 页开头的关键投资条款。

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主要投资条款（未经审计）

2022年11月30日

彭博美国综合债券指数

彭博美国综合债券指数衡量美国投资级固定利率债券市场。该指数是根据总回报率计算的。该指数不受管理，其回报不反映任何费用、支出或销售费用，也不能用于直接投资。

欧洲中央银行（“ECB”）

欧洲央行负责执行欧元区的货币政策。欧洲央行是作为欧元体系和欧洲中央银行体系（“ESCB”）的核心而建立的。欧洲央行包括欧洲央行和所有17个欧盟成员国的国家中央银行，无论它们是否采用了欧元。

交易所交易基金（“ETF”）

在证券交易所交易的开放式基金。大多数交易所买卖基金都有追踪特定市场指数的股票或债券投资组合。

联邦储备委员会（“美联储”）

美国中央银行，负责控制货币的供应、利率和信贷，目标是保持美国经济和货币稳定。该系统由七名成员组成的董事会管理，包括12家地区联邦储备银行、25家分行以及所有属于系统的国家和州银行。

富时已开发核心基础设施50/50指数（净值）

富时开发的核心基础设施50/50指数（净值）是一个自由浮动调整后的市值加权指数，它为参与者提供了行业定义的基础设施解读，并调整了某些基础设施子行业的风险敞口。指数的构成权重为50％的公用事业，30％的运输，包括铁路/铁路7.5％的上限，以及包括管道、卫星和电信塔在内的其他行业的20％组合。该指数按总回报率计算，将净股息再投资。该指数不受管理，其回报不反映任何费用、支出或销售费用，也不可直接投资。

伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）

一些世界领先银行互相收取短期贷款的基准利率，这是计算全球各种贷款利率的第一步。

摩根士丹利资本国际世界指数（净值）

摩根士丹利资本国际世界指数（净值）是一个自由浮动调整后的市场市值加权指数，用于衡量发达的全球市场股票表现。该指数按总回报率计算，净股息再投资。该指数处于非托管状态，其回报不反映任何费用、支出或销售费用，也不可用于直接投资。

MSCI 世界基础设施板块上限指数

摩根士丹利资本国际世界基础设施板块上限指数是一个市场市值加权指数，通过捕捉电信、公用事业、能源、交通和社会基础设施领域广泛而多样化的机会来衡量全球基础设施公司的表现。电信基础设施和公用事业板块各占该指数权重的三分之一，而能源、交通和社会基础设施板块的总权重占该指数的其余三分之一。该指数按总回报率计算，净股息再投资。该指数不受管理，其回报不反映任何费用、支出或销售费用，也不可直接投资。

VIRTUS 总回报基金 INC.

主要投资条款（未经审计）（续）
2022年11月30日

实物付款 (“PIK”)

以额外债券形式支付利息的债券，或以额外优先股形式支付股息的优先股。

房地产投资信托基金（“房地产投资信托”）

一家拥有、开发和经营创收房地产的上市公司，例如公寓、办公楼、酒店、购物中心和其他商业地产。

担保隔夜融资利率（“SOFR”）

衡量隔夜借入由美国国债抵押的现金的成本的广泛指标。

标准普尔 500^®索引

标准普尔 500 指数^®指数是美国500家最大公司的自由浮动市值加权指数。该指数以总回报为基础计算，股息再投资。该指数不受管理，其回报不反映任何费用、支出或销售费用，也不可直接投资。

Virtus Total Return Fund Inc.

Virtus Total Return Fund Inc.关联基准由 60% 的富时发达核心基础设施50/50指数（净值）和40％的彭博美国综合债券指数组成。2017年3月1日之前的Virtus总回报基金挂钩基准的表现代表了60％的摩根士丹利资本国际世界基础设施板块封顶指数和40％的彭博美国综合债券指数。

洋基邦德

洋基债券是由外国实体（例如银行或公司）发行的债券，但在美国发行和交易，以美元计价。

收益率曲线

这条线描绘了信贷质量相同但到期日不同的债券在设定的时间点的利率。最常报告的收益率曲线比较了三个月、两年、五年和30年的美国国债。该收益率曲线用作市场中其他债务的基准，例如抵押贷款利率或银行贷款利率。该曲线还用于预测经济产出和增长的变化。

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表
2022年11月30日

（美元报告的单位为千美元）

	par 值	值
美国政府证券— 3.2%
美国国债 1.875%, 11/15/51⁽¹⁾	$ 1,145	$ 753
美国国库券
0.125%, 3/31/23	3,660	3,608
0.125%, 8/31/23⁽¹⁾	2,270	2,193
2.500%, 4/30/24⁽¹⁾	5,140	4,992
0.250%, 5/31/25	1,550	1,406
1.375%, 11/15/31⁽¹⁾	3,530	2,919
1.875%, 2/15/32	975	840
合计美国政府证券（已确定成本 17,796 美元）		16,711


市政债券— 0.4%
加利福尼亚州— 0.0%
加利福尼亚大学，B-A 系列，应税 4.428%, 5/15/48	290	246
佛罗里达州— 0.1%
Broward 县，自来水和下水道公用事业收入系列 A 4.000%, 10/1/47	370	358
爱达荷州— 0.1%
爱达荷州卫生设施管理局圣卢克卫生系统应纳税收入 5.020%, 3/1/48	355	325
伊利诺伊州— 0.0%
Sales Tax Securitization Corp. B 系列，第二留置权，应纳税（BAM 投保） 3.411%, 1/1/43	85	64
New York — 0.1%
大都会交通管理局应纳税收入 A 系列 5.000%, 11/15/45	530	565

	par 值	值

得克萨斯州— 0.0%
德克萨斯州，一般应纳税义务 3.211%, 4/1/44	$ 110	$ 89
弗吉尼亚州— 0.1%
布里斯托尔市，一般应纳税（州援助预扣保险人） 4.210%, 1/1/42	565	487
市政债券总额（已确定成本 2,428 美元）		2,134


外国政府证券— 2.1%
Abu 扎比政府国际债券 144A 3.125%, 4/16/30⁽²⁾	300	278
委内瑞拉玻利瓦尔共和国
9.375%, 1/13/34⁽³⁾	225	19
regs 8.250%, 10/13/24⁽³⁾⁽⁴⁾	610	50
regs 7.650%, 4/21/25⁽³⁾⁽⁴⁾	830	69
多米尼加共和国 144A 4.875%, 9/23/32⁽²⁾	900	745
迪拜政府国际债券监管机构的酋长国 5.250%, 1/30/43⁽⁴⁾	835	737
摩洛哥王国
144A 3.000%, 12/15/32⁽²⁾	200	159
144A 5.500%, 12/11/42⁽²⁾	295	252
安哥拉共和国 144A 8.250%, 5/9/28⁽²⁾	665	618
阿根廷共和国 3.500%, 7/9/41⁽⁵⁾	1,135	315
哥伦比亚共和国
4.500%, 3/15/29	350	301
3.125%, 4/15/31	205	152

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

外国政府证券—续
厄瓜多尔共和国 144A 5.500%, 7/31/30⁽²⁾⁽⁵⁾	$ 380	$ 230
埃及共和国 144A 7.600%, 3/1/29⁽²⁾	665	544
危地马拉共和国 144A 5.250%, 8/10/29⁽²⁾	400	384
印度尼西亚共和国
2.850%, 2/14/30	265	238
144A 4.350%, 1/8/27⁽²⁾	550	540
科特迪瓦共和国 144A 6.375%, 3/3/28⁽²⁾	320	307
尼日利亚共和国 144A 7.375%, 9/28/33⁽²⁾	400	292
巴拿马共和国
3.298%, 1/19/33	230	189
4.300%, 4/29/53	200	149
菲律宾共和国 3.700%, 3/1/41	710	573
南非共和国
4.850%, 9/27/27	305	290
5.875%, 4/20/32	335	307
土耳其共和国 7.625%, 4/26/29	845	799
沙特政府国际债券
144A 5.500%, 10/25/32⁽²⁾	560	587
144A 4.500%, 10/26/46⁽²⁾	640	559
卡塔尔州 144A 3.750%, 4/16/30⁽²⁾	505	485
联合国墨西哥州
3.500%, 2/12/34	400	333
4.500%, 1/31/50	465	372
共计外国政府证券（已确定成本 12,951 美元）		10,873


抵押贷款支持证券— 5.2%
非机构— 5.2%
Ajax 抵押贷款信托基金 2019-D，A1 144A 2.956%, 9/25/65⁽²⁾⁽⁵⁾	236	218

	par 值	值

非机构——续
美国 Homes 4 Rent Trust
2014-SFR2， C 144A 4.705%, 10/17/36⁽²⁾	$ 1,000	$ 961
2015-SFR1， A 144A 3.467%, 4/17/52⁽²⁾	155	147
2015-SFR2， C 144A 4.691%, 10/17/52⁽²⁾	340	325
AMSR Trust
2021-SFR2， C 144A 1.877%, 8/17/38⁽²⁾	105	89
2021-SFR3， D 144A 2.177%, 10/17/38⁽²⁾	260	218
Angel Oak Mortgage Trust I LLC 2018-3，A1 144 3.649%, 9/25/48⁽²⁾⁽⁵⁾	4	4
Arroyo 抵押信托基金
2019-1， A1 144A 3.805%, 1/25/49⁽²⁾⁽⁵⁾	492	452
2019-2， A1 144A 3.347%, 4/25/49⁽²⁾⁽⁵⁾	176	163
2021-1R， A1 144A 1.175%, 10/25/48⁽²⁾⁽⁵⁾	197	156
BX 信任
2019-OC11， D 144A 4.075%, 12/9/41⁽²⁾⁽⁵⁾	660	527
2022-CLS， A 144A 5.760%, 10/13/27⁽²⁾	663	656
CF Hippolyta 发行人有限责任公司 2020-1，A1 144A 1.690%, 7/15/60⁽²⁾	425	376
Chase 抵押贷款金融公司
2016-SH1， M2 144A 3.750%, 4/25/45⁽²⁾⁽⁵⁾	113	95
2016-SH2， M2 144A 3.750%, 12/25/45⁽²⁾⁽⁵⁾	381	332
CIM Trust
2021-NR4， A1 144A 2.816%, 10/25/61⁽²⁾⁽⁵⁾	334	306
2022-R2， A1 144A 3.750%, 12/25/61⁽²⁾⁽⁵⁾	91	85
花旗集团抵押贷款信托公司 2018-RP1，A1 144A 3.000%, 9/25/64⁽²⁾⁽⁵⁾	318	302

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

非机构——续
COLT 抵押贷款信托 2022-5，A1 144A 4.550%, 4/25/67⁽²⁾⁽⁵⁾	$ 485	$ 459
CoreVest 美国金融信托基金 2019-3，C 144A 3.265%, 10/15/52⁽²⁾	400	333
Credit 瑞士抵押贷款资本信托基金 2020-RPL4，A1 144A 2.000%, 1/25/60⁽²⁾⁽⁵⁾	327	289
Dominion 抵押贷款信托基金 2021-RTL1，A1 144A 2.487%, 7/25/27⁽²⁾⁽⁵⁾	705	632
Ellington 金融抵押贷款信托基金
2019-2， A3 144A 3.046%, 11/25/59⁽²⁾⁽⁵⁾	49	46
2021-2， A3 144A 1.291%, 6/25/66⁽²⁾⁽⁵⁾	439	331
2022-1， A1 144A 2.206%, 1/25/67⁽²⁾⁽⁵⁾	597	494
FirstKey Homes T
2020-SFR2， B 144A 1.567%, 10/19/37⁽²⁾	710	623
2021-SFR1， D 144A 2.189%, 8/17/38⁽²⁾	710	588
Galton 融资抵押贷款信托基金
2017-1， A21 144A 3.500%, 7/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	26	24
2018-1， A23 144A 3.500%, 11/25/57⁽²⁾⁽⁵⁾	20	18
Hilton 美国信托基金 2016-SFP，B 144A 3.323%, 11/5/35⁽²⁾	415	390
Imperial 基金抵押贷款信托基金 2021-NQM4，A1 144A 2.091%, 1/25/57⁽²⁾⁽⁵⁾	999	810
摩根大通大通抵押贷款信托基金
2014-5， B2 144A 2.790%, 10/25/29⁽²⁾⁽⁵⁾	205	170
2017-3， 2A2 144A 2.500%, 8/25/47⁽²⁾⁽⁵⁾	94	82
LHOME 抵押贷款信托基金 2021-RTL1，A1 144A 2.090%, 9/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	342	322

	par 值	值

非机构——续
大都会人寿证券化信托基金
2017-1A， M1 144A 3.303%, 4/25/55⁽²⁾⁽⁵⁾	$ 241	$ 209
2019-1A， A1A 144A 3.750%, 4/25/58⁽²⁾⁽⁵⁾	56	54
MFA Trust 2022-NQM2，A1 144A 4.000%, 5/25/67⁽²⁾⁽⁵⁾	216	199
Mill 城市抵押贷款信托基金
2017-3， B1 144A 3.250%, 1/25/61⁽²⁾⁽⁵⁾	419	339
2019-1， M2 144A 3.500%, 10/25/69⁽²⁾⁽⁵⁾	354	300
新住宅抵押贷款信托
2014-1A， A 144A 3.750%, 1/25/54⁽²⁾⁽⁵⁾	41	38
2016-3A， A1 144A 3.750%, 9/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	54	49
2016-3A， B1 144A 4.000%, 9/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	203	185
2016-4A， A1 144A 3.750%, 11/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	25	23
2016-4A， B1A 144A 4.500%, 11/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	1,023	941
2017-2A， A3 144A 4.000%, 3/25/57⁽²⁾⁽⁵⁾	242	227
2019-RPL2， M2 144A 3.750%, 2/25/59⁽²⁾⁽⁵⁾	440	368
OBX Trust 2019-INV1，A3 144A 4.500%, 11/25/48⁽²⁾⁽⁵⁾	52	50
Palisades 抵押贷款信托基金 2021-RTL1，A1 144A 2.857%, 6/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	280	259
Preston Ridge Partners
2020-6， A1 144A 2.363%, 11/25/25⁽²⁾⁽⁵⁾	132	121
2021-2， A1 144A 2.115%, 3/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	104	95
2021-3， A1 144A 1.867%, 4/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	698	618
2021-9， A1 144A 2.363%, 10/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	264	235
2021-RPL1， A1 144A 1.319%, 7/25/51⁽²⁾⁽⁵⁾	130	116

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

非机构——续
Progress 住宅信托基金
2019-SFR3， B 144A 2.571%, 9/17/36⁽²⁾	$ 280	$ 265
2021-SFR3， D 144A 2.288%, 5/17/26⁽²⁾	830	705
2021-SFR6， C 144A 1.855%, 7/17/38⁽²⁾	235	196
RCKT 抵押贷款信托 2020-1，A1 144A 3.000%, 2/25/50⁽²⁾⁽⁵⁾	208	173
RCO VI Mortgage LLC 2022-1，A1 144A 3.000%, 1/25/27⁽²⁾⁽⁵⁾	325	303
RCO VII Mortgage LLC 2021-2，A1 144A 2.116%, 9/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	176	164
住宅抵押贷款信托 2019-2，A1 144A 2.913%, 5/25/59⁽²⁾⁽⁵⁾	27	26
Roc 抵押贷款信托基金 2021-RTL1，A1 144A 2.487%, 8/25/26⁽²⁾⁽⁵⁾	580	540
红杉抵押贷款信托基金 2013-8，B1 3.487%, 6/25/43⁽⁵⁾	86	81
喜达屋抵押贷款住宅信托基金 2021-3，A3 144A 1.518%, 6/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	68	54
Towd Point 抵押贷款信托基金
2016-4， B1 144A 3.868%, 7/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	480	437
2017-1， A2 144A 3.500%, 10/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	350	333
2017-1， M1 144A 3.750%, 10/25/56⁽²⁾⁽⁵⁾	385	357
2017-4， A2 144A 3.000%, 6/25/57⁽²⁾⁽⁵⁾	610	545
2018-6， A1B 144A 3.750%, 3/25/58⁽²⁾⁽⁵⁾	330	298
2018-6， A2 144A 3.750%, 3/25/58⁽²⁾⁽⁵⁾	480	408
2019-2， A2 144A 3.750%, 12/25/58⁽²⁾⁽⁵⁾	515	436
2019-4， A2 144A 3.250%, 10/25/59⁽²⁾⁽⁵⁾	445	369

	par 值	值

非机构——续
2020-1， M1 144A 3.500%, 1/25/60⁽²⁾⁽⁵⁾	$ 220	$ 171
2021-1， A2 144A 2.750%, 11/25/61⁽²⁾⁽⁵⁾	465	362
Tricon 美国家居信托基金
2019-SFR1， C 144A 3.149%, 3/17/38⁽²⁾	590	533
2020-SFR2， D 144A 2.281%, 11/17/39⁽²⁾	660	546
Tricon 住宅信托基金 2021-SFR1，B 144A 2.244%, 7/17/38⁽²⁾	185	160
TVC 抵押贷款信托基金 2020-RTL1，M 144A 5.193%, 9/25/24⁽²⁾⁽⁵⁾	520	493
瑞银商业抵押贷款信托基金 2012-C1，D 144A 6.661%, 5/10/45⁽²⁾⁽⁵⁾	35	32
VCAT LLC
2021-NPL3， A1 144A 1.743%, 5/25/51⁽²⁾⁽⁵⁾	159	142
2021-NPL4， A1 144A 1.868%, 8/25/51⁽²⁾⁽⁵⁾	473	425
Vericrest 机会贷款信托基金 C LLC 2021-NPL9，A1 144A 1.992%, 5/25/51⁽²⁾⁽⁵⁾	173	153
Vericrest 机会贷款信托基金 CVI LLC 2021-NP12，A1 144A 2.734%, 12/26/51⁽²⁾⁽⁵⁾	181	166
Vericrest 机会贷款信托基金 XCII LLC 2021-NPL1，A1 144A 1.893%, 2/27/51⁽²⁾⁽⁵⁾	462	409
Verus 证券化信托基金
2019-4， M1 144A 3.207%, 11/25/59⁽²⁾⁽⁵⁾	220	187
2022-4， A1 144A 4.474%, 4/25/67⁽²⁾⁽⁵⁾	413	395
2022-5， A1 144A 3.800%, 4/25/67⁽²⁾⁽⁵⁾	690	622
2022-7， A1 144A 5.152%, 7/25/67⁽²⁾⁽⁵⁾	385	373
Visio Trust 2020-1R，A2 144A 1.567%, 11/25/55⁽²⁾	80	72

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

非机构——续
Wells 法戈商业抵押贷款信托基金 2014-C24，AS 3.931%, 11/15/47	$ 160	$ 152
Wells Fargo 抵押贷款支持证券信托基金 2020-4，A1 144A 3.000%, 7/25/50⁽²⁾⁽⁵⁾	129	108
抵押贷款支持证券总计（已确定成本 30,031 美元）		26,640


资产支持证券— 4.4%
汽车— 1.7%
ACC Auto Trust 2021-A、C 144A 3.790%, 4/15/27⁽²⁾	745	697
ACC Trust
2021-1， C 144A 2.080%, 12/20/24⁽²⁾	595	581
2022-1， C 144A 3.240%, 10/20/25⁽²⁾	670	637
ACM Auto Trust 2022-1A，B 144A 4.470%, 4/20/29⁽²⁾	425	421
American 信贷承兑应收款信托 2022-1，E 144A 3.640%, 3/13/28⁽²⁾	560	491
Avid 汽车应收账款信托基金
2019-1， C 144A 3.140%, 7/15/26⁽²⁾	369	367
2021-1， E 144A 3.390%, 4/17/28⁽²⁾	230	203
Avis Budget 租车融资有限责任公司 (AESOP) 2019-2A，D 144A 3.040%, 9/22/25⁽²⁾	595	540
Carvana 汽车应收款信托基金
2019-2A， D 144A 3.280%, 1/15/25⁽²⁾	354	351

	par 值	值

汽车—续
2019-3A， D 144A 3.040%, 4/15/25⁽²⁾	$ 318	$ 313
2019-3A， E 144A 4.600%, 7/15/26⁽²⁾	535	511
埃克塞特汽车应收账款信托基金
2019-2A， E 144A 4.680%, 5/15/26⁽²⁾	670	652
2019-1A， D 144A 4.130%, 12/16/24⁽²⁾	113	112
GLS 汽车应收款发行人信托基金
2019-4A， D 144A 4.090%, 8/17/26⁽²⁾	540	515
2020-3A， E 144A 4.310%, 7/15/27⁽²⁾	1,285	1,222
2022-2A， D 144A 6.150%, 4/17/28⁽²⁾	510	489
GLS 汽车应收款信托基金 2018-3A，C 144A 4.180%, 7/15/24⁽²⁾	76	76
OneMain 直接汽车应收款信托基金 2022-1A，C 144A 5.310%, 6/14/29⁽²⁾	410	388
Skopos 汽车应收款信托基金 2019-1A，C 144A 3.630%, 9/16/24⁽²⁾	30	30
		8,596


消费者贷款— 0.1%
Republic 金融发行信托基金 2020-A，A 144A 2.470%, 11/20/30⁽²⁾	475	448
信用卡卡— 0.2%
Avant 信用卡 Master Trust 2021-1A，A 144A 1.370%, 4/15/27⁽²⁾	590	537

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

credit 卡—续
Mercury 金融信用卡 Master Trust 2021-1A，A 144A 1.540%, 3/20/26⁽²⁾	$ 590	$ 559
		1,096


其他— 2.4%
Amur 设备金融Receivables IX LLC 2021-1A，C 144A 1.750%, 6/21/27⁽²⁾	710	654
Aqua 金融信托基金
2017-A， A 144A 3.720%, 11/15/35⁽²⁾	49	49
2019-A， C 144A 4.010%, 7/16/40⁽²⁾	705	647
2020-AA， D 144A 7.150%, 7/17/46⁽²⁾	480	419
Arby's Funding LLC 2020-1A，A2 144A 3.237%, 7/30/50⁽²⁾	572	489
商业 Jet Securities LLC 2020-1A，A 144A 2.981%, 11/15/35⁽²⁾	216	196
BXG Receivables 票据信托 2020-A，B 144A 2.490%, 2/28/36⁽²⁾	319	291
Cajun Global LLC 2021-1，A2 144A 3.931%, 11/20/51⁽²⁾	340	287
Conn's Receivables Funding LLC 2022-A、B 144A 9.520%, 12/15/26⁽²⁾	495	490
Dext ABS LLC 2020-1，D 144A 7.210%, 2/15/28⁽²⁾	475	443
Diamond 度假村所有者信托基金 2021-1A，B 144A 2.050%, 11/21/33⁽²⁾	207	188
FAT Brands Royalty LLC 2021-1A、A2 144A 4.750%, 4/25/51⁽²⁾	590	569
基金会金融信托基金 2019-1A，A 144A 3.860%, 11/15/34⁽²⁾	124	122

	par 值	值

其他 — 续
Hardee's Funding LLC 2020-1A，A2 144A 3.981%, 12/20/50⁽²⁾	$ 590	$ 505
HIN 分时度假信托基金 2020-A，C 144A 3.420%, 10/9/39⁽²⁾	107	98
Hotwire Funding LLC 2021-1，C 144A 4.459%, 11/20/51⁽²⁾	695	575
Jack in the Box Funding LLC 2022-1A，A2I 144A 3.445%, 2/26/52⁽²⁾	542	471
泽西 Mike's Funding 2019-1A，A2 144A 4.433%, 2/15/50⁽²⁾	431	390
Lendmark 资助信托基金 2021-1A，A 144A 1.900%, 11/20/31⁽²⁾	590	497
Mariner 金融发行信托基金 2020-AA，A 144A 2.190%, 8/21/34⁽²⁾	595	565
NBC Funding LLC 2021-1，A2 144A 2.989%, 7/30/51⁽²⁾	471	395
Oasis 证券化基金有限责任公司 2021-1A，A 144A 2.579%, 2/15/33⁽²⁾	64	63
Octane 应收账款信托基金
2019-1A， C 144A 4.740%, 6/20/25⁽²⁾	755	743
2020-1A， B 144A 1.980%, 6/20/25⁽²⁾	710	687
Orange Lake 分时度假信托基金 2019-A，B 144A 3.360%, 4/9/38⁽²⁾	119	111
Pawneee 设备Receivables LLC 2022-1，B 144A 5.400%, 7/17/28⁽²⁾	500	484
Purchasing Power Funding LLC 2021-A，B 144A 1.920%, 10/15/25⁽²⁾	710	675

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

其他 — 续
Taco Bell Funding LLC 2016-1A，A23 144A 4.970%, 5/25/46⁽²⁾	$ 354	$ 340
Upstart 证券化信托基金 2022-2，A 144A 4.370%, 5/20/32⁽²⁾	366	357
Zaxby's Funding LLC 2021-1A，A2 144A 3.238%, 7/30/51⁽²⁾	698	567
		12,367


学生贷款— 0.0%
Commonbond 学生贷款信托基金 2019-AGS，A1 144A 2.540%, 1/25/47⁽²⁾	127	114
总计资产支持证券（已确定成本 24,354 美元）		22,621


企业债券和票据— 15.1%
通信服务— 0.8%
Altice France Holding S.A. 144A 6.000%, 2/15/28⁽²⁾	200	134
Altice France S.A. 144A 5.125%, 1/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	300	240
CCO Holdings LLC 144A 4.750%, 3/1/30⁽¹⁾⁽²⁾	670	576
CT Trust 144A 5.125%, 2/3/32⁽²⁾	450	388
DISH DBS Corp. 7.750%, 7/1/26⁽¹⁾	355	297
Level 3 Financing, Inc. 144A 3.625%, 1/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	335	247
mcGraw-Hill Education, Inc. 144A 8.000%, 8/1/29⁽²⁾	420	356
Millennium Escrow Corp. 6.625%, 8/1/26⁽¹⁾⁽²⁾	350	252
西北 Fiber LLC 144A 10.750%, 6/1/28⁽²⁾	235	221
Rackspace 科技全球公司 144A 5.375%, 12/1/28⁽²⁾	490	224

	par 值	值

通信服务—续
Telecomunicaciones Digitales S.A. 144A 4.500%, 1/30/30⁽²⁾	$ 600	$ 503
Telesat 加拿大 144A 6.500%, 10/15/27⁽²⁾	270	83
VZ 担保融资 B.V. 144A 5.000%, 1/15/32⁽²⁾	400	331
		3,852


消费者全权消费— 1.5%
Ashtead Capital, Inc.
144A 4.375%, 8/15/27⁽¹⁾⁽²⁾	610	566
144A 5.500%, 8/11/32⁽¹⁾⁽²⁾	260	249
在 Home Group, Inc.
144A 4.875%, 7/15/28⁽²⁾	90	65
144A 7.125%, 7/15/29⁽²⁾	435	255
Brunswick Corp. 2.400%, 8/18/31⁽¹⁾	432	315
凯撒娱乐公司
144A 6.250%, 7/1/25⁽¹⁾⁽²⁾	145	143
144A 8.125%, 7/1/27⁽²⁾	145	146
Carriage Services, Inc. 144A 4.250%, 5/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	360	270
Clarios Global LP 144A 8.500%, 5/15/27⁽²⁾	275	269
Cooper-Standard 汽车公司 144A 13.000%, 6/1/24⁽²⁾	100	105
Dick's Sporting Goods, Inc 3.150%, 1/15/32⁽¹⁾	402	320
Dornoch Debt Merger Sub, Inc. 144A 6.625%, 10/15/29⁽²⁾	290	193
eG 全球金融plc 144A 8.500%, 10/30/25⁽²⁾	375	358
福特汽车公司 3.250%, 2/12/32⁽¹⁾	170	134
福特汽车信贷公司有限责任公司 4.125%, 8/17/27⁽¹⁾	285	260
Jacobs 娱乐公司 144A 6.750%, 2/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	355	320
M/I Homes, Inc. 4.950%, 2/1/28⁽¹⁾	505	439

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

消费者自由裁量权—续
迈凯伦 Finance plc 144A 7.500%, 8/1/26⁽²⁾	$ 520	$ 420
Metis Merger Sub LLC 144A 6.500%, 5/15/29⁽²⁾	250	206
Mohegan 游戏与娱乐 144A 8.000%, 2/1/26⁽²⁾	375	352
NMG Holding Co., Inc. 144A 7.125%, 4/1/26⁽²⁾	450	433
Nordstrom， Inc. 4.250%, 8/1/31⁽¹⁾	550	427
Premier 娱乐子有限责任公司 144A 5.625%, 9/1/29⁽²⁾	530	424
PulteGroup， Inc.
7.875%, 6/15/32⁽¹⁾	235	258
6.375%, 5/15/33⁽¹⁾	350	348
Royal 加勒比邮轮有限公司 144A 9.250%, 1/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	18	18
Scientific 游戏国际有限公司 144A 7.000%, 5/15/28⁽¹⁾⁽²⁾	125	124
Weekley Homes LLC 144A 4.875%, 9/15/28⁽¹⁾⁽²⁾	355	288
		7,705


消费者 Staples— 0.3%
BAT 资本公司 7.750%, 10/19/32⁽¹⁾	660	727
Central 美国装瓶公司 144A 5.250%, 4/27/29⁽²⁾	225	201
HLF Financinging s.a.r.L. LLC 144A 4.875%, 6/1/29⁽¹⁾⁽²⁾	460	329
Turning Point Brands, Inc. 144A 5.625%, 2/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	600	522
		1,779


能量— 3.0%
Alliance 资源运营伙伴 LP 144A 7.500%, 5/1/25⁽¹⁾⁽²⁾	635	638

	par 值	值

能量—续
Antero Midstream Partners LP 144A 5.750%, 1/15/28⁽¹⁾⁽²⁾	$ 490	$ 463
Ascent Resources 尤蒂卡控股有限责任公司 144A 8.250%, 12/31/28⁽¹⁾⁽²⁾	410	409
BP 资本市场有限公司 4.875% ⁽¹⁾⁽⁶⁾	465	409
Callon Petroleum Co. 144A 7.500%, 6/15/30⁽²⁾	190	181
Calumet 专业产品合作伙伴 LP 144A 8.125%, 1/15/27⁽²⁾	345	331
CITGO 石油公司 144A 7.000%, 6/15/25⁽²⁾	240	236
Coronado Finance Pty Ltd. 144A 10.750%, 5/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	526	546
CrownRock LP
144A 5.625%, 10/15/25⁽¹⁾⁽²⁾	175	171
144A 5.000%, 5/1/29⁽¹⁾⁽²⁾	170	157
DCP 中游运营唱片 3.250%, 2/15/32⁽¹⁾	315	263
Ecopetrol S.A. 4.625%, 11/2/31	585	441
Enbridge， Inc. 7.625%, 1/15/83⁽¹⁾	555	543
能量 Transfer LP 系列 H 6.500% ⁽¹⁾⁽⁶⁾	500	430
Flex 中级 Holdco LLC 144A 3.363%, 6/30/31⁽¹⁾⁽²⁾	415	331
HF Sinclair Corp. 5.875%, 4/1/26⁽¹⁾	520	523
Hilcorp Energy I LP
144A 5.750%, 2/1/29⁽¹⁾⁽²⁾	400	366
144A 6.000%, 2/1/31⁽¹⁾⁽²⁾	290	266
国际石油公司 regS，144A 7.250%, 2/1/27^(1)(2)(4)	380	350
KazmunayGas National CoJSC 144A 6.375%, 10/24/48⁽²⁾	555	443

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

能量—续
Kinder 摩根能源合伙人有限责任公司 7.500%, 11/15/40⁽¹⁾	$ 440	$ 484
Kinder 摩根公司 7.750%, 1/15/32⁽¹⁾	25	29
Magnolia 石油和天然气运营有限责任公司 144A 6.000%, 8/1/26⁽¹⁾⁽²⁾	380	368
Mesquite Energy Escrow, Inc. 144A 7.250%, 2/15/23⁽²⁾⁽⁷⁾	105	1
Nabors Industries Ltd. 144A 7.250%, 1/15/26⁽²⁾	285	274
Northriver 中游金融有限责任公司 144A 5.625%, 2/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	360	341
西方石油公司 6.125%, 1/1/31⁽¹⁾	555	563
Odebrecht 石油和天然气金融有限公司 144A 0.000% ^(2)(6)(7)	26	— ⁽⁸⁾
Parsley Energy LLC 144 4.125%, 2/15/28⁽²⁾	345	317
Pertamina Persero PT 144A 2.300%, 2/9/31⁽²⁾	480	389
委内瑞拉石油公司 S.A. 144A 6.000%, 5/16/24⁽²⁾⁽⁹⁾	665	28
Petroleos Mexicanos
6.500%, 3/13/27	530	478
6.700%, 2/16/32	930	717
7.690%, 1/23/50	610	415
Petronas Capital Ltd. 144A 3.500%, 4/21/30⁽²⁾	375	344
Reliance 工业有限公司 144A 2.875%, 1/12/32⁽²⁾	570	469
沙特阿拉伯石油公司 144A 2.250%, 11/24/30⁽²⁾	555	459
阿塞拜疆共和国国家石油公司 RegS 6.950%, 3/18/30⁽⁴⁾	280	284
Targa 资源合作伙伴 LP 4.875%, 2/1/31⁽¹⁾	120	109
Teine Energy Ltd. 144A 6.875%, 4/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	330	299
Transcanada 信任 5.600%, 3/7/82⁽¹⁾	570	485

	par 值	值

能量—续
Transocean Guardian Ltd. 144A 5.875%, 1/15/24⁽²⁾	$ 60	$ 58
Transocean， Inc. 144A 11.500%, 1/30/27⁽²⁾	45	46
美国压缩合作伙伴 LP 6.875%, 4/1/26⁽¹⁾	240	230
Var Energi ASA 144A 7.500%, 1/15/28⁽²⁾	200	204
Venture Global Calcasieu P
144A 3.875%, 8/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	40	35
144A 4.125%, 8/15/31⁽¹⁾⁽²⁾	340	293
		15,216


金融— 3.8%
Acrisure LLC 144A 7.000%, 11/15/25⁽²⁾	710	668
Allstate Corp.（The）系列 B 5.750%, 8/15/53⁽¹⁾	545	502
Ally Financial, Inc. B 系列 4.700% ⁽¹⁾⁽⁶⁾	819	593
Ascot Group Ltd. 144A 4.250%, 12/15/30⁽¹⁾⁽²⁾	580	501
澳大利亚和新西兰银行集团有限公司 144A 4.400%, 5/19/26⁽¹⁾⁽²⁾	395	377
Banco Mercantil del Norte S.A. 144A 6.625% ⁽²⁾⁽⁶⁾	620	496
Banco 智利桑坦德 144A 3.177%, 10/26/31⁽²⁾	725	600
Bancolombia S.A. 4.625%, 12/18/29	200	171
美国银行 2.482%, 9/21/36⁽¹⁾	605	458
纽约梅隆银行（The）
5.834%, 10/25/33	470	495
系列 G 4.700%⁽¹⁾⁽⁶⁾	530	508
巴克莱 plc 7.437%, 11/2/33	445	471
BBVA Bancomer S.A. 144A 5.125%, 1/18/33⁽²⁾	485	416

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

财务—续
黑石集团私人信贷基金 2.625%, 12/15/26⁽¹⁾	$ 317	$ 269
Blue 猫头鹰金融有限责任公司 144A 3.125%, 6/10/31⁽¹⁾⁽²⁾	415	312
Brighthouse 金融公司 5.625%, 5/15/30⁽¹⁾	560	545
BroadStreet Partners, Inc. 144A 5.875%, 4/15/29⁽²⁾	270	229
Charles Schwab Corp. (The) Series H 4.000% ⁽¹⁾⁽⁶⁾	605	473
Citadel LP 144A 4.875%, 1/15/27⁽¹⁾⁽²⁾	525	490
Cobra 收购公司LLC 144A 6.375%, 11/1/29⁽¹⁾⁽²⁾	360	241
Corebridge Financial, Inc. 144A 6.875%, 12/15/52⁽¹⁾⁽²⁾	326	299
Credit Suisse Group AG 144A 9.016%, 11/15/33⁽²⁾	500	508
探索金融服务 6.700%, 11/29/32	402	409
Doric Nimrod Airpha Pass-Through Trust 2013-1，A 144A 5.250%, 5/30/23⁽²⁾	194	192
Drawbridge 特殊机会基金 LP 144A 3.875%, 2/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	720	655
Intercorp 秘鲁有限公司 144A 3.875%, 8/15/29⁽²⁾	630	514
Itau Unibanco Holding S.A. 144A 3.875%, 4/15/31⁽²⁾	760	675
摩根大通大通银行 1.953%, 2/4/32⁽¹⁾	1,165	906
Ladder 资本金融控股有限责任公司 144A 4.250%, 2/1/27⁽¹⁾⁽²⁾	345	301
Liberty 互惠集团有限公司 144A 4.125%, 12/15/51⁽¹⁾⁽²⁾	515	406

	par 值	值

财务—续
林肯 National Corp.（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.040%） 6.283%, 4/20/67⁽¹⁾⁽⁵⁾	$ 515	$ 363
大都会人寿， Inc. G 系列 3.850% ⁽¹⁾⁽⁶⁾	435	395
Midcap 金融发行人信托基金 144A 6.500%, 5/1/28⁽¹⁾⁽²⁾	475	414
摩根斯坦利 6.342%, 10/18/33	560	596
Navient Corp. 6.750%, 6/25/25⁽¹⁾	540	526
Northern 信托公司 6.125%, 11/2/32⁽¹⁾	535	564
OWL rock Core Income 4.700%, 2/8/27⁽¹⁾	319	289
保诚金融有限公司
5.625%, 6/15/43⁽¹⁾	400	397
5.125%, 3/1/52⁽¹⁾	148	127
6.000%, 9/1/52⁽¹⁾	89	82
桑坦德美国控股有限公司 4.400%, 7/13/27⁽¹⁾	435	418
德州 Capital Bancshares, Inc. 4.000%, 5/6/31⁽¹⁾	705	618
Toronto-Dominion 银行 (The) 8.125%, 10/31/82⁽¹⁾	475	487
Wells Fargo & Co.BB 系列 3.900% ⁽¹⁾⁽⁶⁾	905	788
		19,744


Health Care— 0.9%
1375209 BC Ltd. 144A 9.000%, 1/30/28⁽²⁾	48	47
Akumin， Inc. 144A 7.000%, 11/1/25⁽²⁾	400	308
Bausch Health Cos., Inc.
144A 6.125%, 2/1/27⁽²⁾	35	23
144A 11.000%, 9/30/28⁽²⁾	86	66
144A 14.000%, 10/15/30⁽²⁾	16	9
Bio-Rad 实验室有限公司 3.700%, 3/15/32⁽¹⁾	148	128
Cheplapharm Arzneimittel GmbH 144A 5.500%, 1/15/28⁽¹⁾⁽²⁾	705	586

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

Health care—续
社区 Health Systems, Inc
144A 6.875%, 4/15/29⁽²⁾	$ 35	$ 19
144A 6.125%, 4/1/30⁽²⁾	445	227
144A 4.750%, 2/15/31⁽¹⁾⁽²⁾	285	209
DENTSPLY SIRONA, Inc. 3.250%, 6/1/30⁽¹⁾	520	431
Endo Dac 144A 9.500%, 7/31/27⁽²⁾⁽⁹⁾	94	13
GE 医疗保健控股有限责任公司 144A 5.857%, 3/15/30⁽²⁾	470	487
Illumina， Inc. 2.550%, 3/23/31⁽¹⁾	495	392
Lannett Co., Inc. 144A 7.750%, 4/15/26⁽²⁾	135	36
Legacy LifePoint Health L 6.750%, 4/15/25⁽¹⁾⁽²⁾	10	9
Par 制药公司 144A 7.500%, 4/1/27^(2)(10)	187	141
Surgery 中心控股有限公司
144A 6.750%, 7/1/25⁽²⁾	425	416
144A 10.000%, 4/15/27⁽²⁾	145	145
Team 健康控股公司 144A 6.375%, 2/1/25⁽²⁾	395	230
Teva 荷兰制药金融三世 B.V.
3.150%, 10/1/26	230	199
4.750%, 5/9/27	230	207
环球影业 Health Services, Inc. 144A 2.650%, 1/15/32⁽¹⁾⁽²⁾	595	450
		4,778


工业— 1.1%
阿拉斯加航空直通信托基金 2020-1，A 144A 4.800%, 8/15/27⁽¹⁾⁽²⁾	455	434
航空 Capital Group LLC 144A 3.500%, 11/1/27⁽¹⁾⁽²⁾	605	523
Avolon Holdings Funding Ltd. 144A 4.375%, 5/1/26⁽¹⁾⁽²⁾	335	304

	par 值	值

工业—续
BlueLinx Holdings, Inc. 144A 6.000%, 11/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	$ 250	$ 202
波音公司（那个）
5.150%, 5/1/30⁽¹⁾	365	356
3.750%, 2/1/50⁽¹⁾	205	144
5.930%, 5/1/60⁽¹⁾	147	136
英国航空直通信托基金 2021-1，A 144A 2.900%, 3/15/35⁽¹⁾⁽²⁾	491	405
CoStar Group, Inc. 144A 2.800%, 7/15/30⁽¹⁾⁽²⁾	593	488
Deluxe Corp. 144A 8.000%, 6/1/29⁽¹⁾⁽²⁾	190	157
Global 基础设施解决方案有限公司 144A 7.500%, 4/15/32⁽¹⁾⁽²⁾	460	359
Ichan Enterprises
6.250%, 5/15/26⁽¹⁾	245	242
5.250%, 5/15/27⁽¹⁾	40	37
OT Merger Corp. 144A 7.875%, 10/15/29⁽²⁾	180	105
Pentair Finance S.a.r.L. 5.900%, 7/15/32⁽¹⁾	480	474
Science 应用国际公司 144A 4.875%, 4/1/28⁽¹⁾⁽²⁾	305	281
Sempra Global 144A 3.250%, 1/15/32⁽¹⁾⁽²⁾	599	482
Titan 收购有限公司 144A 7.750%, 4/15/26⁽²⁾	265	235
TransDigm， Inc. 5.500%, 11/15/27⁽¹⁾	405	382
		5,746


信息技术— 1.0%
CDW LLC 3.569%, 12/1/31⁽¹⁾	704	581
Consension 云解决方案有限公司
144A 6.000%, 10/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	75	69
144A 6.500%, 10/15/28⁽¹⁾⁽²⁾	115	104
戴尔国际有限责任公司 8.100%, 7/15/36⁽¹⁾	474	546

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

信息技术—续
Entegris Escrow Corp. 144A 4.750%, 4/15/29⁽¹⁾⁽²⁾	$ 485	$ 439
HP， Inc. 5.500%, 1/15/33⁽¹⁾	610	583
Kyndryl Holdings, Inc. 3.150%, 10/15/31⁽¹⁾	575	381
Leidos， Inc. 2.300%, 2/15/31⁽¹⁾	415	321
美光科技公司 6.750%, 11/1/29⁽¹⁾	445	463
摩托罗拉解决方案有限公司 4.600%, 5/23/29⁽¹⁾	10	10
Neptune Bidco U.S., Inc. 144A 9.290%, 4/15/29⁽²⁾	30	29
甲骨文公司 6.150%, 11/9/29	615	642
TD SYNNEX Corp 2.375%, 8/9/28⁽¹⁾	720	590
Viasat， Inc. 144A 5.625%, 9/15/25⁽²⁾	150	139
		4,897


材料— 1.2%
Albemarle Corp. 5.050%, 6/1/32⁽¹⁾	545	524
安赛乐米塔尔 S.A. 6.800%, 11/29/32	470	475
ARD Finance S.A. PIK 144A 6.500%, 6/30/27^(2)(11)	490	363
Avient Corp. 144A 7.125%, 8/1/30⁽¹⁾⁽²⁾	65	63
Bayport Polymers LLC 144A 5.140%, 4/14/32⁽¹⁾⁽²⁾	565	511
Celanese 美国控股有限责任公司
5.900%, 7/5/24⁽¹⁾	180	179
6.165%, 7/15/27⁽¹⁾	155	152
Cleveland-Cliffs， Inc. 144A 6.750%, 3/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	180	180
国际香精与香精公司 144A 2.300%, 11/1/30⁽¹⁾⁽²⁾	515	405
Inversiones CMPC S.A. 144A 3.850%, 1/13/30⁽²⁾	595	529
LSB Industries, Inc. 144A 6.250%, 10/15/28⁽¹⁾⁽²⁾	480	448

	par 值	值

材料—续
全新 Enterprise Stone & Lime Co., Inc. 144A 9.750%, 7/15/28⁽²⁾	$ 450	$ 415
Suzano Austria GmbH 2.500%, 9/15/28	495	409
Taseko Mines Ltd. 144A 7.000%, 2/15/26⁽¹⁾⁽²⁾	650	545
Teck 资源有限公司 6.125%, 10/1/35⁽¹⁾	425	424
Trident TPI Holdings, Inc.
144A 9.250%, 8/1/24⁽²⁾	280	268
144A 6.625%, 11/1/25⁽²⁾	400	344
WR Grace HoldingsLC 144A 5.625%, 8/15/29⁽²⁾	170	140
		6,374


真实房地产— 0.8%
EPR 属性 4.750%, 12/15/26⁽¹⁾	570	509
GLP Capital LP
5.250%, 6/1/25⁽¹⁾	225	220
5.750%, 6/1/28⁽¹⁾	277	268
3.250%, 1/15/32⁽¹⁾	47	37
Iron Mountain, Inc. 144A 4.500%, 2/15/31⁽¹⁾⁽²⁾	385	322
Kite Realty Group Trust 4.750%, 9/15/30⁽¹⁾	610	542
MPT 运营伙伴关系 LP
4.625%, 8/1/29⁽¹⁾	140	110
3.500%, 3/15/31⁽¹⁾	270	190
Office 财产收入信托基金 4.500%, 2/1/25⁽¹⁾	490	434
安大略省教师凯迪拉克费尔维尤地产信托基金 144A 2.500%, 10/15/31⁽¹⁾⁽²⁾	355	277
Phillips 爱迪生杂货中心运营伙伴关系 I LP 2.625%, 11/15/31⁽¹⁾	610	453
服务属性信任
4.950%, 2/15/27⁽¹⁾	340	280
4.375%, 2/15/30⁽¹⁾	230	161

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

真实资产—续
VICI Properties LP
4.950%, 2/15/30⁽¹⁾	$ 135	$ 128
5.125%, 5/15/32⁽¹⁾	135	127
144A 4.625%, 6/15/25⁽¹⁾⁽²⁾	65	62
144A 5.750%, 2/1/27⁽¹⁾⁽²⁾	190	184
		4,304


公用事业— 0.7%
CMS 能源公司 4.750%, 6/1/50⁽¹⁾	570	474
Enel Finance International N.V. 144A 7.500%, 10/14/32⁽²⁾	460	494
Eskom Holdings SOC Ltd. 144A 7.125%, 2/11/25⁽²⁾	695	650
Ferrellgas LP
144A 5.375%, 4/1/26⁽¹⁾⁽²⁾	125	115
144A 5.875%, 4/1/29⁽¹⁾⁽²⁾	130	109
Perusahaan Listrik Negara PT 144A 4.125%, 5/15/27⁽²⁾	855	804
南方加州爱迪生公司 5.950%, 11/1/32	127	135
Southern Co.(The) 系列 21-A 3.750%, 9/15/51⁽¹⁾	628	504
Vistra Corp. 144A 8.000% ^(1)(2)(6)	190	181
		3,466
公司债券和票据总计（已确定成本 88,992 美元）		77,861


杠杆贷款— 4.1%
航空航天— 0.2%
加拿大航空（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 8.130%, 8/11/28⁽⁵⁾	83	82

	par 值	值

航空航天—续
Amentum 政府服务控股有限责任公司（3-6 个月期限 SOFR + 4.000%） 7.206% - 7.558%, 2/15/29⁽⁵⁾	$ 165	$ 162
Brown Group HoldingLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.500%） 6.571%, 6/7/28⁽⁵⁾	207	202
Mileage Plus Holdings LLC（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 5. 8.777%, 6/21/27⁽⁵⁾	285	293
TransDigm， Inc.
Tranche E（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.250%） 5.924%, 5/30/25⁽⁵⁾	211	208
Tranche F（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.250%） 5.924%, 12/9/25⁽⁵⁾	142	140
		1,087


化学品— 0.1%
Aruba 投资控股有限责任公司 First LIEN（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 8.044%, 11/24/27⁽⁵⁾	207	200
Ineos Finance Plc 2027（1 个月期限 SOFR + 3.850%） 7.936%, 11/8/27⁽⁵⁾	473	466
		666


消费品非耐用品— 0.1%
DS Parent, Inc. B 部分（3-6 个月伦敦银行同业拆借利率 + 5.750%） 9.424% - 9.920%, 12/8/28⁽⁵⁾	221	211
Parfums Holding Co., Inc. First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 8.071%, 6/30/24⁽⁵⁾	217	203

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

Consumer 非耐久性——续
ZEP， Inc. First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 7.674%, 8/12/24⁽⁵⁾	$ 325	$ 281
		695


能量— 0.3%
Citgo Petroleum Corp. 2019，B 部分（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 6.250%） 10.321%, 3/28/24⁽⁵⁾	273	273
Hamilton Projects Acquiror LLC B 部分（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.500％） 8.174%, 6/17/27⁽⁵⁾	276	272
Medallion Midland Acquition LLC（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 7.424%, 10/18/28⁽⁵⁾	181	178
Oryx Midstream Services Permian Basin LLC B（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.924%, 10/5/28⁽⁵⁾	322	318
Traverse Midstream Partners LLC（1 个月期限 SOFR + 4.250%） 8.405%, 9/27/24⁽⁵⁾	490	486
		1,527


金融— 0.1%
Asurion LLC Tranche B-9（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.321%, 7/31/27⁽⁵⁾	215	186
Blackhawk Network Holdings, Inc. First Lien（3 个月期限 SOFR + 3.000 7.077%, 6/15/25⁽⁵⁾	212	206
Citadel Securities LP B（1 个月期限 SOFR + 3.114%） 7.201%, 2/2/28⁽⁵⁾	125	124
		516

	par 值	值

食物 /烟草— 0.2%
H-Food Holdings LLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.688%） 7.759%, 5/23/25⁽⁵⁾	$ 261	$ 225
Pegasus Bidco B.V. Tranche B-2（3 个月期限 SOFR + 4.250％） 8.515%, 7/12/29⁽⁵⁾	190	186
Shearer's Foods LLC First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.571%, 9/23/27⁽⁵⁾	190	180
Triton Water Holdings, Inc. First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.174%, 3/31/28⁽⁵⁾	181	167
		758


Forest 产品/容器— 0.2%
Anchor 玻璃容器公司 2017（1-3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 6.424% - 6.534%, 12/7/23⁽⁵⁾	162	117
Mauser 包装解决方案控股有限公司（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.018%, 4/3/24⁽⁵⁾	371	360
Spectrum Holdings III Corp. First Lien（1 个月伦敦银行同业拆 7.321%, 1/31/25⁽⁵⁾	226	207
TricorBraun， Inc.（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.321%, 3/3/28⁽⁵⁾	182	173
		857


游戏 /休闲— 0.4%
Caesars Resort Collection LLC B 部分（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 6.821%, 12/23/24⁽⁵⁾	471	467

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

游戏 /Leisure—续
嘉年华 Corp. Tranche B（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.000%） 5.877%, 6/30/25⁽⁵⁾	$ 93	$ 89
ECL Entertainment LLC B（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 7.500%） 11.571%, 5/1/28⁽⁵⁾	208	208
J&J Ventures Gaming LLC（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 7.674%, 4/26/28⁽⁵⁾	222	213
Playa Resorts Holding B.V.（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 6.820%, 4/29/24⁽⁵⁾	686	684
Raptor 收购Corp. Tranche B（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 7.602%, 11/1/26⁽⁵⁾	115	112
UFC Holdings LLC Tranche B-3（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 7.110%, 4/29/26⁽⁵⁾	218	214
		1,987


健康护理— 0.5%
CHG Healthcare Services, Inc. First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3. 7.321%, 9/29/28⁽⁵⁾	319	312
Gainwell 收购Corp. Tranche B（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 7.674%, 10/1/27⁽⁵⁾	184	180
LifePoint Health, Inc. B 部分，First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 8.165%, 11/16/25⁽⁵⁾	211	195
Packaging 协调员 Midco, Inc. Branche B，First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 7.424%, 11/30/27⁽⁵⁾	211	203

	par 值	值

Health care—续
Pearl 中级母公司第一留置权（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 6.821%, 2/14/25⁽⁵⁾	$ 419	$ 386
Phoenix Guarantor, Inc. Tranche B-1（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.321%, 3/5/26⁽⁵⁾	302	287
Phoenix Newco, Inc. First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250％ 7.321%, 11/15/28⁽⁵⁾	129	124
Sunshine 卢森堡 VII S.a.r.L. Tranche B-3（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 7.424%, 10/1/26⁽⁵⁾	172	163
Upstream Newco, Inc. 2021（3 个月期限 SOFR + 4.250％） 8.065%, 11/20/26⁽⁵⁾	231	208
Viant 医疗控股公司 First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 7.821%, 7/2/25⁽⁵⁾	309	273
		2,331


医疗保健— 0.0%
Hunter Holdco 3 Ltd. First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.250％） 7.924%, 8/19/28⁽⁵⁾	190	185
住房— 0.1%
Quikrete Holdings, Inc. Tranche B-1（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.000%） 7.071%, 6/9/28⁽⁵⁾	358	353
SRS Distribution, Inc.
2021 年（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.571%, 6/2/28⁽⁵⁾	168	161

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

住房—续
2022 年（1 个月期限 SOFR + 3.600%） 7.686%, 6/2/28⁽⁵⁾	$ 35	$ 33
		547


信息技术— 0.5%
Applied Systems, Inc. 第二留置权（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 5.500%） 9.174%, 9/19/25⁽⁵⁾	208	206
CDK Global, Inc.（3 个月期限 SOFR + 4.500％） 8.112%, 7/6/29⁽⁵⁾	115	114
ConnectWise LLC（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.174%, 9/29/28⁽⁵⁾	108	104
Epicor Software Corp. C（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.321%, 7/30/27⁽⁵⁾	194	187
Greeneden U.S. Holdings II LLC Tranche B-4（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 8.071%, 12/1/27⁽⁵⁾	265	257
Hyland Software, Inc. 2018（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.571%, 7/1/24⁽⁵⁾	480	473
Infinite Bidco LLC First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250 6.924%, 3/2/28⁽⁵⁾	251	240
打开 Text Corp. Tranche B（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.750%） 4.000%, 11/16/29⁽⁵⁾	230	223
Project Ruby Ultimate Parent Corp. First Lien（1 个月伦敦银行同业 7.321%, 3/10/28⁽⁵⁾	255	242
Proofpoint， Inc.（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.985%, 8/31/28⁽⁵⁾	108	104
RealPage， Inc. First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.000%） 7.071%, 4/24/28⁽⁵⁾	181	173

	par 值	值

信息技术—续
Sophia LP Tranche B（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.174%, 10/7/27⁽⁵⁾	$ 249	$ 239
UKG， Inc.
2021，第二留置权（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 5.250%） 8.998%, 5/3/27⁽⁵⁾	20	18
2021-2， First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 6.998%, 5/4/26⁽⁵⁾	212	204
		2,784


制造业— 0.2%
Alliance LLAUNDRY Systems LLC B 部分（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3. 7.409%, 10/8/27⁽⁵⁾	184	180
Arcline FM 控股有限责任公司
First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.750%） 8.392%, 6/23/28⁽⁵⁾	168	161
第二个留置权（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 8.250%） 0.000%, 6/25/29⁽⁵⁾	95	86
Filtrings Group Corp.（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.000 7.071%, 3/31/25⁽⁵⁾	293	289
Safe Fleet Holdings LLC 2022（1 个月期限 SOFR + 3.850%） 7.869%, 2/23/29⁽⁵⁾	65	62
Star U.S. Bidco LLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.250%） 8.321%, 3/17/27⁽⁵⁾	212	199
		977


媒体 /电信-有线/无线视频— 0.1%
DIRECTV Financing LLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 5.000%） 9.071%, 8/2/27⁽⁵⁾	259	248

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

媒体 /电信——多元化媒体— 0.2%
Cinemark USA, Inc.（1-3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 1.750%） 5.430% - 6.170%, 3/31/25⁽⁵⁾	$ 230	$ 221
McGraw-Hill Education, Inc.（1-6 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.750%） 8.316% - 8.821%, 7/28/28⁽⁵⁾	218	208
Neptune Bidco U.S., Inc. B.（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.750%） 0.000%, 4/11/29^(5)(12)	220	197
William Morris Endeavor Entertainment LLC Tranche B-1（1 个月伦敦银行 6.830%, 5/18/25⁽⁵⁾	232	225
		851


媒体 /电信- 电信— 0.0%
Consolidated Communications, Inc. B-1（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.500%） 7.625%, 10/2/27⁽⁵⁾	153	134
金属 /矿物— 0.1%
Covia Holdings Corp.（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.000%） 7.748%, 7/31/26⁽⁵⁾	340	328
Peabody Energy Corp. B 部分（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 6.766%, 3/31/25⁽⁵⁾	223	219
		547


零售— 0.1%
CNT Holdings I Corp. First Lien（3 个月期限 SOFR + 3.500％） 7.239%, 11/8/27⁽⁵⁾	206	199

	par 值	值

零售—续
Great Outdoors Group LLC Tranche B-2（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3. 7.821%, 3/6/28⁽⁵⁾	$ 234	$ 225
PetSmart LLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 7.820%, 2/11/28⁽⁵⁾	167	160
Rising Tide Holdings, Inc. First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.7 9.485%, 6/1/28⁽⁵⁾	188	147
		731


服务— 0.5%
Apex 集团财务有限公司第一留置权（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 8.258%, 7/27/28⁽⁵⁾	177	169
Carlisle 餐饮服务产品公司 First Lien（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.000%） 6.566%, 3/20/25⁽⁵⁾	269	236
Dun & Bradstreet Corp. (The) B 部分（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.294%, 2/6/26⁽⁵⁾	300	295
DXP Enterprises, Inc.（3 个月期限 SOFR + 5.350%） 9.955%, 12/23/27⁽⁵⁾	206	196
Garda World Security Corp. B-2（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.250%） 8.930%, 10/30/26⁽⁵⁾	75	72
Grab Holdings, Inc.（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.500%） 8.260%, 1/29/26⁽⁵⁾	279	272
NAB Holdings LLC First Lien（3 个月期限 SOFR + 3.150％） 6.703%, 11/23/28⁽⁵⁾	189	183

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	par 值	值

服务—续
Peraton Corp. Branche B，First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 7.821%, 2/1/28⁽⁵⁾	$ 175	$ 170
PODS LLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.000%） 7.071%, 3/31/28⁽⁵⁾	209	199
St. 乔治大学学术服务有限责任公司（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.250%） 7.321%, 2/10/29⁽⁵⁾	204	198
Sweetwater Borrower LLC（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 4.250%） 8.375%, 8/7/28⁽⁵⁾	239	221
Weld North Education LLC 2021（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.7 7.821%, 12/21/27⁽⁵⁾	289	283
		2,494


运输 -汽车— 0.1%
Clarios Global LP First Lien（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3. 7.321%, 4/30/26⁽⁵⁾	224	220
Cooper-Standard Automotive, Inc. tranche B-1（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.000 6.071%, 11/2/23⁽⁵⁾	283	276
PAI Holdco, Inc. B 部分（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.750%） 8.165%, 10/28/27⁽⁵⁾	108	101
		597


公用事业— 0.1%
Brookfield WEC Holdings, Inc.（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 2.750%） 6.821%, 8/1/25⁽⁵⁾	208	204
第 Bridge II LLC
Tranche B（1 个月伦敦银行同业拆借利率 + 5.000%） 9.201%, 2/23/29⁽⁵⁾	130	128
Tranche C（1 个月期限 SOFR + 5.000%） 9.201%, 2/23/29⁽⁵⁾	16	16

	par 值	值

实用程序—续
Lightstone HoldCoLC
Tranche B（1 个月期限 SOFR + 5.750%） 9.836%, 1/29/27⁽⁵⁾	$ 204	$ 186
Tranche C（1 个月期限 SOFR + 5.750%） 9.836%, 1/29/27⁽⁵⁾	11	10
		544
杠杆贷款总额（已确定成本 21,763 美元）		21,063

	股票
首选股票— 0.5%
金融— 0.4%
Capital Farm Credit ACA 系列 1 144A，5.000%⁽¹⁾⁽²⁾	310 ⁽¹³⁾	267
摩根大通大通银行HH 系列，4.600%⁽¹⁾	285 ⁽¹³⁾	253
大都会人寿， Inc. D 系列，5.875%⁽¹⁾	329 ⁽¹³⁾	304
Truist 金融公司 Q 系列，5.100%⁽¹⁾	565 ⁽¹³⁾	506
Zions Bancorp NA，6.950%	17,485	444
		1,774


工业— 0.1%
General 电气公司D 系列，（3 个月伦敦银行同业拆借利率 + 3.330%），6.623%⁽¹⁾⁽⁵⁾	622 ⁽¹³⁾	604
优先股总计（已确定成本 2,595 美元）		2,378


Common 股票— 104.5%
通信服务— 1.8%
Cellnex Telecom S.A.	279,253	9,603
消费者全权消费— 0.0%
MYT Holding LLC B 类^(7)(14)	22,362	19

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	股票	值

消费者自由裁量权—续
NMG Parent LLC^(7)(14)	368	$ 53
		72


能量— 15.9%
Cheniere Energy, Inc.⁽¹⁾	137,955	24,192
DT Midstream, Inc.⁽¹⁾	108,655	6,555
Enbridge， Inc.⁽¹⁾	376,426	15,543
Frontera 能源公司⁽¹⁴⁾	273	2
ONEOK， Inc.⁽¹⁾	96,035	6,427
彭比纳 Pipeline Corp.	312,045	11,392
Targa 资源公司⁽¹⁾	63,451	4,720
TC 能源公司⁽¹⁾	114,792	5,106
Williams Cos., Inc. (The)⁽¹⁾	239,970	8,327
		82,264


工业— 26.4%
Aena SME S.A.^(1)(14)	132,019	17,035
Atlas Arteria Ltd.⁽¹⁾	3,058,306	14,722
奥克兰国际机场有限公司^(1)(14)	2,209,846	11,262
加拿大国家铁路公司⁽¹⁾	77,705	9,980
加拿大太平洋铁路有限公司⁽¹⁾	123,175	10,089
Ferrovial S.A.⁽¹⁾	332,655	8,946
Flughafen 苏黎世股份公司注册股票^(1)(14)	49,960	8,307
诺福克南方公司⁽¹⁾	25,926	6,650
Transurban 集团⁽¹⁾	3,617,623	35,368
联盟太平洋公司⁽¹⁾	30,242	6,576
Vinci S.A.⁽¹⁾	70,311	7,099
		136,034


真实房地产— 9.5%
美国 Tower Corp.⁽¹⁾	132,770	29,375
Crown Castle, Inc.⁽¹⁾	137,495	19,446
		48,821


公用事业— 50.9%
Ameren Corp.⁽¹⁾	102,480	9,154

	股票	值

实用程序—续
美国电力公司⁽¹⁾	170,190	$ 16,474
APA 集团⁽¹⁾	1,361,126	10,385
Atmos 能源公司⁽¹⁾	91,075	10,947
CenterPoint Energy, Inc⁽¹⁾	461,325	14,352
CMS 能源公司⁽¹⁾	124,315	7,592
Dominion Energy, Inc.⁽¹⁾	288,355	17,621
DTE Energy Co.⁽¹⁾	57,760	6,701
EDP -Engrias de Portugal S.A.⁽¹⁾	1,456,128	6,909
Emera， Inc.⁽¹⁾	256,420	9,983
Enel sP⁽¹⁾	1,452,375	7,835
Entergy Corp.⁽¹⁾	74,885	8,707
Eversource 能量⁽¹⁾	167,080	13,844
Iberdrola S.A.⁽¹⁾	620,223	7,007
全国 Grid plc	1,278,130	15,722
nexTera Energy, Inc.⁽¹⁾	397,134	33,637
Orsted AS⁽¹⁾	67,138	5,879
Public 服务企业集团有限公司⁽¹⁾	170,651	10,333
Sempra Energy⁽¹⁾	111,905	18,598
Severn Trent plc	254,042	8,361
Southern Co.（那个）⁽¹⁾	120,195	8,130
Xcel Energy, Inc.⁽¹⁾	202,675	14,232
		262,403
普通股总数（已确定成本 516,521 美元）		539,197


权利— 0.0%
公用事业— 0.0%
Vistra 能源公司⁽⁷⁾	2,084	2
个权限总数（已确定成本 2 美元）		2
长期投资总额— 139.5% （已确定成本 717,433 美元）		719,480

参见财务报表附注

Virtus 总回报基金 Inc.

投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

	股票	值


短期投资— 0.3%
Money 市场共同基金— 0.3%
Dreyfus 政府现金管理基金——机构股票（七天有效收益率3.606％）⁽¹⁵⁾	1,655,997	$ 1,656
短期投资总额（已确定成本 1,656 美元）		1,656


投资总额— 139.8% （已确定成本 719,089 美元）		$ 721,136
其他资产和负债，净值— (39.8)%		(205,457)
NET 资产— 100.0%		$ 515,679

缩略语：
ABS	资产支持证券
ACA	美国资本准入金融担保公司
BAM	建设美国市政保险公司
JSC	合股公司
LIBOR	伦敦银行同业拆借利率
有限责任公司	有限公司责任公司
哈哈哈哈	有限责任有限合伙企业
LP	有限的合作伙伴关系
NA	全国协会
PIK	实物支付安全
SOFR	Secured 隔夜融资利率

脚注图例：
⁽¹⁾	所有或部分证券均作为借款抵押品分开。作为抵押品分离的证券的价值为387,005美元。
⁽²⁾	根据1933年《证券法》第144A条，证券免于注册。这些证券可以通过免于注册的交易转售，通常出售给合格的机构买家。截至2022年11月30日，这些证券的价值为97,778美元，占净资产的19.0％。

⁽³⁾	Security 违约；未收到任何利息付款。
⁽⁴⁾	法规 S 安全。证券是在美国境外发行和出售的；因此，根据1933年《证券法》第903条和第904条，证券无需在美国证券交易委员会注册。
⁽⁵⁾	变量速率安全。披露的利率截至2022年11月30日。括号中的信息代表每种证券的基准和参考利率。某些浮动利率证券不是基于已公布的参考利率和利差，而是由发行人或代理人确定并基于当前的市场状况，或者对于抵押贷款支持证券，则受个人抵押贷款的影响，这些抵押贷款会随着时间的推移而还清。这些证券在描述中未注明参考利率和点差。
⁽⁶⁾	没有合同到期日。
⁽⁷⁾	该证券的价值是使用大量不可观察的输入确定的，在位于投资明细表之后的公允价值层次结构表中报告为三级证券。
⁽⁸⁾	金额低于 500 美元。
⁽⁹⁾	Security 违约；破产程序期间未收到任何利息支付。
⁽¹⁰⁾	Security 违约，将在破产程序期间收到利息支付。
⁽¹¹⁾	收到的收入中有100％是现金。
⁽¹²⁾	这笔贷款将在2022年11月30日之后结算，届时将反映根据基本贷款利率和交易日商定的利差计算的利率。
⁽¹³⁾	值显示为面值。
⁽¹⁴⁾	非收入生产。
⁽¹⁵⁾	该基金的股票是公开发行的，其招股说明书和年度报告已公开发布。

有关缩写的信息，请参阅第 9 页开头的 Key 投资条款。

参见财务报表附注

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投资时间表（续）

2022年11月30日

（以千计上报的 $）

下表根据用于估值的输入汇总了基金截至2022年11月30日的投资价值（参见财务报表附注中的证券估值附注2A）：

	总计价值为 2022年11月30日	等级 1 报价	等级 2 意义重大可观察输入	等级 3 意义重大无法观察输入
资产：
债务证券：
资产支持证券	$ 22,621	$ —	$ 22,621	$—
企业债券和票据	77,861	—	77,860	1
外国政府证券	10,873	—	10,873	—
杠杆贷款	21,063	—	21,063	—
抵押贷款支持证券	26,640	—	26,640	—
市政债券	2,134	—	2,134	—
美国政府证券	16,711	—	16,711	—
股权证券：
普通股票	539,197	364,685	174,440	72
首选股票	2,378	444	1,934	—
权利	2	—	—	2
Money 市场共同基金	1,656	1,656	—	—
投资总额	$721,136	$366,785	$354,276	$75

由于该期间交易活动的增加，该基金持有的期末价值为927美元的证券从3级转移到2级。

由于该期间交易活动减少，基金持有的期末价值为 72美元的证券从2级转移到3级。

基金一些被归类为3级的投资可能是在未经调整的情况下利用第三方定价信息进行估值的。如果适用，此类估值基于不可观察的输入。第三方信息的重大变化可能导致显著降低或提高三级投资的价值。

管理层已确定，三级证券的金额与总净资产相比并不重要；因此，没有显示截至2022年11月30日的三级证券和假设的向前滚动。

参见财务报表附注

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资产负债表
2022年11月30日

（报告单位为千股，股票和每股金额除外）

资产
按价值投资证券（确定成本 719,089 美元）	$ 721,136
按价值计算的外币（成本 193 美元）	194
现金	436
应收账款
出售的投资证券	1,422
股息和利息	2,829
退税	297
预付费董事的预付金	2
其他资产（注 3）	158
资产总数	726,474
负债
借款（注 7）	207,000
Payables
购买的投资证券	1,870
借款利息（注 7）	802
投资咨询费用	399
董事递延薪酬计划（注 3）	158
管理和会计费用	62
专业费用	30
其他应计的费用	474
负债总额	210,795
Net 资产	$ 515,679
Net 资产包括：
普通股（面值0.001美元；5亿股已获授权）	$ 69
为实益利息股份支付的资本	515,747
可分配收益总额（累计亏损）	(137)
Net 资产	$ 515,679
已发行普通股	68,578,328
每股股的净资产价值^(a)	$ 7.52

^(a)	Net 每股资产价值是使用未四舍五入的净资产计算得出的。

参见财务报表附注

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运营声明
截至2022年11月30日的年度

（美元报告的单位为千美元）

投资收入
分红	$ 10,620
利息	9,627
预扣的外国税款	(682)
总投资收入	19,565
费用
投资咨询费用	4,182
管理和会计费用	649
打印费用和开支	315
董事费和费用	180
转账代理费和费用	125
专业费用	85
托管费	26
其他费用	98
扣除利息支出前的总费用	5,660
借款利息支出（注 7）	4,034
扣除利息费用后的总支出	9,694
净投资收益（亏损）	9,871
净值已实现和未实现的投资收益（亏损）
净值已实现收益（亏损）来自：
投资	18,703
外币交易	(34)
未实现增值（折旧）的净变化：
投资	(34,335)
外币交易	(15)
投资的已实现和未实现净收益（亏损）	(15,681)
运营导致的净资产净增加（减少）	$ (5,810)

参见财务报表附注

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净资产变动表

（以千计上报的 $）

	年份已结束 2022年11月30日	年份已结束 2021年11月30日
净资产增加（减少）来自运营部
净投资收益（亏损）	$ 9,871	$ 10,385
已实现净收益（亏损）	18,669	17,337
未实现增值的净变动（折旧）	(34,350)	(763)
运营产生的净资产增加（减少）	(5,810)	26,959
从股息和对股东的分配
净投资收入和已实现净收益	(24,057)	(11,277)
资本的回报	(25,365)	(34,376)
对股东的股息和分配	(49,422)	(45,653)
来自资本股权交易
供股期间出售股票的净收益（扣除750美元的支出）（注 9）	140,617	—
分配的再投资导致普通股的发行（分别为443,426股和388,052股，）	3,833	3,603
资本交易净资产的增加（减少）	144,450	3,603
净资产净增加（减少）	89,218	(15,091)
Net 资产
周期的开始	426,461	441,552
周期结束	$515,679	$426,461

参见财务报表附注

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现金流量表

截至 2022 年 11 月 30 日的年度

（美元报告的单位为千美元）

增加（减少）现金
（用于）经营活动提供的现金流量：
运营产生的净资产净增加（减少）	$ (5,810)
调整，以协调运营产生的净资产净增加（减少）与（用于）经营活动提供的净现金：
出售和偿还长期投资的收益	280,785
（增加）出售应收账款的投资证券减少	1,617
购买长期投资	(429,649)
应付购买的投资证券的增加（减少）	(4,222)
短期投资的净额（买入）或销售额	(1,643)
投资未实现（升值）/折旧的净变动	34,335
已实现的净投资（收益）/亏损	(18,703)
投资的资本分配回报率	26
摊销保费和增加投资折扣	(13)
诉讼和解的收益	26
（增加）应收退税款减少	(6)
（增加）股息和应收利息减少	(476)
（增加）预付费用减少	1
（增加）预付董事预付金减少	4
借款应付利息增加（减少）	584
应付关联费用的增加（减少）	61
应付非关联支出的增加（减少）	327
由（用于）经营活动提供的现金	(142,756)
由（用于）融资活动提供的现金：
借款的现金收入	58,250
以现金支付以减少借款	(11,000)
支付给股东的现金分配	(45,589)
发行供股期间出售股票的净收益	140,617
由（用于）资助活动提供的现金	142,278
现金净增加（减少）	(478)

周期开始时的现金和外币	1,108
期末的现金和外币	$ 630
补充现金流信息：
股息和分配的再投资	$ 3,833
在此期间为支付借款的利息支出而支付的现金	3,450

参见财务报表附注

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财务要闻

已发行股票的精选每股数据和比率

在每个时期

	年份已于 11 月 30 日结束
	2022		2021	2020	2019 ⁽¹⁾		2018 ⁽¹⁾
PER 共享数据：
净资产价值，期初	$ 8.92		$ 9.31	$ 10.33	$ 11.01		$ 13.98
来自投资业务的收入（亏损）：
净投资收益（亏损）⁽²⁾	0.19		0.22	0.25	0.24		0.34
已实现和未实现净收益（亏损）	(0.37)		0.35	(0.11)	0.52		(1.81)
来自附属公司的付款	—		—	—	— ⁽³⁾		—
来自投资业务的总额	(0.18)		0.57	0.14	0.76		(1.47)
股息和对股东的分配：
净投资收入	(0.47)		(0.24)	(0.27)	(0.31)		(0.31)
已实现的净收益	—		—	—	—		(0.09)
资本的回报	(0.49)		(0.72)	(0.89)	(1.13)		(1.10)
对股东的股息和分配总额	(0.96)		(0.96)	(1.16)	(1.44)		(1.50)
基金股票交易（注 9）
发行权利对净资产价值的稀释效应⁽⁴⁾	(0.26)		—	—	—		—
净资产价值，期末	$ 7.52		$ 8.92	$ 9.31	$ 10.33		$ 11.01
市值，周期结束⁽⁵⁾	$ 6.95		$ 9.37	$ 8.41	$ 10.98		$ 9.64
总回报，净资产价值⁽⁶⁾	(1.45)%		6.36%	3.25%	16.67%		(10.17)%
总回报，市场价值⁽⁶⁾	(16.43)%	⁽⁷⁾	23.68%	(12.25)%	41.67%		(17.51)%
比率/补充数据：
净支出与平均净资产的比率⁽⁸⁾	2.26%		1.73%	2.05%	2.99%	⁽⁹⁾	2.61%
扣除利息支出后的总支出与平均净资产的比率	2.26%		1.73%	2.05%	2.99%	⁽⁹⁾	2.70%
净投资收益（亏损）与平均净资产的比率	2.30%		2.34%	2.73%	2.20%	⁽⁹⁾	2.75%
投资组合周转率	47%		44%	46%	110%	⁽⁹⁾	46%
净资产，期末 (000)	$515,679		$426,461	$441,552	$487,899		$227,954
借款，期末 (000)	$207,000		$159,750	$159,750	$184,750		$ 84,250
每1,000美元借款本金的资产覆盖率⁽¹¹⁾	$ 3,491		$ 3,670	$ 3,764	$ 3,641		$ 3,706

⁽¹⁾	2019年11月18日，Virtus Total Return Inc.（ZF）重组为该基金。对2019年11月18日重组之前各时期的净资产价值和其他每股信息进行了修订，以反映重组1.039518的股票转换率。
⁽²⁾	使用平均已发行股票计算。
⁽³⁾	金额低于每股0.005美元。
⁽⁴⁾	从22年9月12日到22年9月16日，股票的5天平均市场价格折扣了5％。
⁽⁵⁾	收盘价 —纽约证券交易所。

参见财务报表附注

VIRTUS 总回报基金 INC.

财务摘要（续）

已发行股票的精选每股数据和比率

在每个时期

⁽⁶⁾	市值总回报率的计算方法是假设在每个报告期的第一天开盘时购买普通股，在最后一天收盘时出售。就计算而言，假设股息和分配按基金自动再投资和现金购买计划下获得的价格进行再投资。在不到一年的时间内，总市值回报率不按年计算。股东可能支付的经纪佣金未反映出来。总市值回报率不反映股东可能为基金分配或基金份额出售缴纳的税款的扣除额。净资产价值的总回报率使用相同的方法，但使用净资产值来表示的起始值和期末值。
⁽⁷⁾	市值的总回报率包括2022年供股的稀释效应。如果没有这种影响，总市场回报率将为（16.12％）。
⁽⁸⁾	截至2022年11月30日、2021年、2020年、2019年和2018年11月30日的年度，扣除信贷额度利息支出前总支出的比率分别为1.32％、1.34％、1.38％、1.79％和1.63％。
⁽⁹⁾	基金在2019年产生了某些非经常性合并成本。不包括这些成本时，扣除利息支出和支出豁免前的总支出与平均净资产的比率为2.83％，净支出与平均净资产的比率为2.83％，净投资收益（亏损）与平均净资产的比率为2.36％。
⁽¹⁰⁾	由于2019年11月18日对与重组相关的投资组合进行了重新定位，投资组合的营业额有所增加。
⁽¹¹⁾	表示净资产价值加上期末的借款除以期末的借款乘以 1,000 美元。

参见财务报表附注

VIRTUS 总回报基金公司

财务报表附注
2022年11月30日

注意事项 1。组织

Virtus Total Return Fund Inc.（ “基金”）是一家封闭式的多元化管理投资公司，根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”）注册。该基金于1988年7月21日根据马里兰州法律成立。基金的投资目标在 “经理对基金业绩的讨论” 页面中概述。

注意事项 2。重要会计政策

该基金是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂主题946金融服务——投资公司的会计和报告指导。

以下是基金在编制财务报表时一贯遵循的重要会计政策的摘要。根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响报告资产和负债金额、财务报表发布之日或有资产和负债的披露以及报告期内净资产的增减金额。实际结果可能与这些估计值不同，这些差异可能很大。

A.	证券估值
	基金利用公允价值层次结构，将用于衡量公允价值的估值技术的投入优先分为三个主要级别。基金的政策是在报告期结束时确认转入或转出第三级的款项。
	• Level 1 — 活跃市场中相同证券的报价（证券类型通常包括上市股票）。
	• Level 2 — 使用其他重要的可观察输入（包括类似证券的报价、利率、预还款速度、信用风险等）确定的价格。
	• 第 3 级 — 使用大量不可观察的投入（包括顾问估值委员会自己在确定投资公允价值方面的假设）确定的价格。
	对适用于基金主要类别资产和负债经常性按公允价值计量的估值技术的描述如下：
	Equity 证券按证券主要交易所的官方收盘价（通常是最后一次出售）估值，或者，如果没有收盘价，则按最后买入价估值，在层次结构中被归类为1级。非流动性、限制性股权证券和非流动性私募由顾问估值委员会进行内部公允估值，在层次结构中通常被归类为三级。
	在收盘价不容易获得或被认为无法反映现成的市场价格的情况下，某些非美国证券的估值可能是公允的。例如，重大事件（例如美国证券市场的变动或其他区域和地方事态发展）可能发生在非美国市场收盘（主要交易证券的地方）和基金在纽约证券交易所常规交易收盘时计算其净资产价值（“NAV”）之间

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财务报表附注（续）

2022年11月30日

（“纽约证券交易所”）（通常为美国东部时间下午4点），可能会影响在这些非美国市场交易的证券的价值。在这种情况下，基金使用独立定价服务对非美国证券进行公允估值，该服务会考虑非美国证券的交易模式与美国存托凭证、金融期货、交易所买卖基金和某些指数等投资的交易模式以及类似证券的价格的相关性。此类公允估值在层次结构中被归类为 2 级。由于重大事件的频率不可预测，某些非美国普通股的公允估值可能会经常发生。

债务工具，包括可转换债券和限制性证券，是根据从独立定价服务机构或开设此类证券的交易商那里获得的评估报价进行估值的。对于大多数债券类型，定价服务使用矩阵定价，会考虑以下一个或多个因素：质量相当的债券的收益率或价格、票息、到期日、当前现金流、类型、标的股票的活动、当日交易信息以及交易商提供的价格。这些估值在层次结构中通常被归类为 2 级。结构性债务工具，例如抵押贷款支持证券和资产支持证券，也可以纳入抵押品分析并利用现金流模型进行估值，在层次结构中通常被归类为二级。定价服务并不为所有证券提供定价，因此使用交易商的指示性出价，这些出价基于做市商在证券中使用的定价模型，在层次结构中通常被归类为二级。顾问估值委员会内部公允估值的债务工具在层次结构中通常被归类为三级。

活跃交易的上市衍生品，例如期权，按主要交易的交易所最近公布的结算价格进行估值，在层次结构中被归类为1级。场外衍生品合约，包括远期货币合约和股票挂钩工具，不需要实质的主观性，因为定价输入是在活跃的报价市场中观察到的，在层次结构中被归类为二级。

开放式共同基金的投资按资产净值估值。封闭式基金和交易所买卖基金的投资在每个工作日纽约证券交易所常规交易收盘时估值。在层次结构中，每个都被归类为 1 级。

用于按每种主要证券类型估值基金净资产的投入摘要将在基金投资附表末尾披露。用于对证券进行估值的投入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。

B.	证券交易和投资收益
	证券交易在交易日记录。出售证券的已实现收益和损失是根据确定的成本基础确定的。股息收入和资本收益分配在除息日确认，对于某些外国证券，则在通知基金后立即确认。利息收入按应计制入账。基金使用实际利率法摊销保费并增加折扣。使用有效利率法，可赎回债务工具的溢价在最早的看涨日期之前摊销为利息收入。
	标的基金的任何分配均根据标的基金指定的分配性质进行记录。

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2022年11月30日

	房地产投资信托基金的股息收入是使用管理层根据历史信息和其他行业来源对此类投资分配中包含的收入百分比的估计值记录的。估计值中的资本回报部分是投资收入的减少，降低每项投资的成本基础，从而增加已实现净收益（亏损）和未实现升值（折旧）的净变化。如果资本分配的回报超过其成本基础，则分配被视为已实现收益。收入、资本回报和资本收益的实际金额仅由每个房地产投资信托基金在财年末后确定，可能与估计金额有所不同。
C.	所得税
	该基金打算遵守经修订的1986年《美国国税法》（“该法”）M分章的要求，将其几乎所有的应纳税所得额和资本收益（如果有）分配给股东。因此，没有为联邦所得税或消费税作出任何规定。
	基金可能需要缴纳外国所得税、投资收益税或汇回税，其中一部分可以收回。基金将根据目前对其投资市场中存在的税收规章制度的解释，酌情累积此类税收和追回款。
	基金管理层得出结论，不存在需要在财务报表中确认的重大不确定税收状况。该基金的美国联邦所得税申报表通常在提交后的三年内接受美国国税局的审查。州、地方和/或非美国纳税申报表和/或其他申报可能会在不同的时间内接受审查，具体取决于每个适用司法管辖区的税收规则。
D.	对股东的分配
	分红由基金在除息日记录。收入和资本收益分配是根据所得税法规确定的，该法规可能与美国公认会计原则不同。
	该基金有一个托管的分配计划，该计划目前规定基金的每月分配额为每股0.08美元。分配可能代表净投资收益的收益、已实现的资本收益或必要时资本回报的收益。股东不应从基金的管理分配计划的条款中得出任何关于基金投资表现的结论。
E.	外币交易
	非美国以外币计价的投资证券和其他资产和负债按报告期末生效的外币汇率折算成美元金额。投资成本按交易日有效的货币汇率折算。在投资组合交易的交易日和结算日之间因货币汇率变动而产生的收益或损失被视为外币的收益或损失。同样，从应计收入之日到支付之日之间因货币汇率变动而产生的收益或损失被视为外币损益。对于固定收益证券，基金将因投资外汇汇率变化而产生的部分经营业绩与持有证券市场价格变动所产生的波动分开，此类波动包含在

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2022年11月30日

	外币交易的已实现净损益和未实现的损益。对于股票证券，基金没有将投资外汇汇率变动产生的部分经营业绩与持有证券市场价格变动引起的波动区分开来，此类波动包含在已实现和未实现的投资净收益或亏损中。
F.	实物支付证券
	基金可以投资实物支付证券，这些证券是债务或优先股证券，需要或允许以额外证券的形式支付利息。实物支付证券使发行人能够避免或推迟产生现金以满足当前利息支付的需求，因此，与目前或以现金支付利息的证券相比，实物支付证券可能涉及更大的风险。
G.	发放购买时和远期承诺（延迟交货）
	基金可以进行发行时或远期承诺交易。以发行时或远期承诺为基础购买的证券也称为延迟交割交易。延迟交割交易涉及基金承诺在将来的某个日期（通常在90天后）购买或卖出证券。无论未来利率如何变化，基金组织都能在一段时间内锁定特定证券被认为具有吸引力的价格或收益率。基金在交易日记录发行时和远期承诺证券。基金持有所购买证券的抵押品。以发行时或远期承诺为基础购买的证券在结算日开始赚取利息。
H.	杠杆贷款
	基金可以投资直接债务工具，这些工具是公司、政府或其他借款人欠贷款人或贷款集团的金额的利息。杠杆贷款通常是非投资级别，通常涉及高杠杆的借款人。基金可以投资于处于破产程序中的借款人的债务。杠杆贷款通常在借款人的公司资本结构中占据优先地位。贷款通常由银行或其他金融机构（ “贷款人”）管理，这些机构充当所有持有人的代理人。代理人管理杠杆贷款中规定的贷款条款。基金对贷款的投资可以是参与贷款或转让来自第三方的全部或部分贷款。在投资贷款参与时，基金只有在贷款人收到借款人的付款后，才有权从出售参与贷款的贷款人那里获得本金、利息和任何费用的付款。基金通常无权强制借款人遵守杠杆贷款的条款。因此，基金可能受到借款人和出售杠杆贷款的贷款人的信用风险的影响。当基金从贷款人那里购买转让时，它获得对贷款借款人的直接权利。
	基金可以投资于多个系列或多个批次的贷款，这些贷款的条款可能不同，相关风险也不同。杠杆贷款可能涉及外国借款人，投资可能以外币计价。新兴国家的直接负债涉及一种风险，即负责偿还债务的政府实体可能无法或不愿在到期时支付本金和利息。

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2022年11月30日

	杠杆贷款有浮动利率贷款利息，利率通常按参考基本贷款利率加上溢价定期确定的利率支付。基本贷款利率通常是伦敦银行同业拆借利率、SOFR、一家或多家美国银行提供的最优惠利率或存款证利率。购买杠杆贷款时，基金可能会支付转让费。基金可能会根据杠杆贷款标的信贷额度部分的未提取部分持续收取承诺费。预还款罚款是在借款人预付杠杆贷款后收到的。预付款罚款、贷款费、承诺费、同意费和修改费作为收入或已支付的收入记录在收入中。
	基金可以同时投资担保贷款和 “盟约精简版” 贷款，这些贷款几乎没有或根本没有要求借款人维持某些财务指标的财务维持契约。盟约精简贷款中缺乏财务维持契约增加了基金在执行其持有此类贷款的权利时遇到困难或延误的风险，这可能会导致损失，尤其是在信贷周期低迷时期。
I.	费用
	基金和其他关联共同基金共同产生的费用按每个此类基金的净资产按比例分配，除非更适当地使用向基金和每个此类基金分配直接费用或替代分配方法。
	除了基金直接承担的每年净运营费用外，基金的股东还间接承担基金投资的任何标的共同基金的按比例分摊的费用。
J.	现金和现金等价物
	现金和现金等价物包括在金融机构持有的存款，这些存款可供基金无限制地使用，包括以美元计价的货币和外币。

注意事项 3。投资咨询费和关联方交易

（以千计上报的 $）

A.	投资顾问
	Virtus Investment Advisers， Inc.（“顾问”）是Virtus Investment Partners, Inc.（“Virtus”）的间接全资子公司，是该基金的投资顾问。顾问管理基金的投资计划和基金的一般业务，包括监督基金的次级顾问。
	作为对其向基金提供的服务的补偿，顾问按基金平均每日管理资产的0.70％的年费率收取费用，该费用每天计算，按月支付。“管理资产” 的定义是基金总资产的价值减去基金所有应计负债的总和（为杠杆目的而订立的任何未偿借款或其他负债的总额除外）。
B.	子顾问
	Duff & 菲尔普斯投资管理有限公司（“DPIM”）是Virtus的间接全资子公司，是该基金投资组合股票部分的次级顾问。

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财务报表附注（续）

2022年11月30日

	自2022年7月1日起，该基金投资组合中固定收益部分的次级顾问 Newfleet Asset Management, LLC与Virtus的全资子公司Virtus固定收益顾问有限责任公司（“VFIA”）合并。之前在纽弗利特资产管理有限责任公司工作的投资专业人士现在在VFIA的纽弗利特资产管理部门（“Newfleet”）工作。基金投资组合中固定收益部分的次级咨询协议已移交给VFIA，由VFIA承担，没有其他变化。在此期间，这两名次级顾问总共负责基金的日常投资组合管理，顾问为此向他们每人支付了一笔费用。
C.	管理服务
	Virtus Fund Services, LLC （“VFS”）是Virtus的间接全资子公司，担任该基金的管理人。对于管理人根据管理协议提供的服务，基金向管理人支付基于资产的费用，该费用根据基金的平均每日管理资产计算。此费用每天计算，按月支付。
	在截至2022年11月 30日的年度中，基金产生的管理费总额为597美元，这些费用包含在运营报表的 “管理和会计费用” 项下。
D.	董事费
	在截至2022年11月 30日的年度中，该基金产生的董事费用总额为179美元，这些费用包含在运营报表的 “董事费用和开支” 一栏中。
E.	向关联公司投资
	允许基金在董事会通过的程序中概述的特定条件下，从某些相关关联公司购买资产或向某些关联公司出售资产。这些程序旨在确保基金从另一个基金或投资组合购买或出售资产，这些基金或投资组合因拥有普通投资顾问（或关联投资顾问）、普通受托人和/或普通高管而被视为或可能被视为关联公司，均符合1940年法案第17a-7条。此外，正如程序中定义的，每笔交易均按当前市场价格进行。
	在截至2022年11月30日的年度中，该基金没有根据1940年法案第17a-7条进行交易。
F.	董事递延薪酬计划
	基金为从基金获得薪酬的董事提供递延薪酬计划。根据递延薪酬计划，董事可以选择推迟全部或部分薪酬。递延金额由基金保留，然后，在1940年法案允许的范围内，反过来可以投资于参与董事选择的关联或非关联共同基金的股份。此类工具的投资包含在截至2022年11月30日的资产负债表中的 “其他资产” 中。

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2022年11月30日

注意事项 4。证券的购买和销售

（美元报告的单位为千美元）

截至2022年11月30日的年度中，证券（不包括美国政府和机构证券以及短期证券）的购买和销售情况如下：

购买		销售
$401,942		$265,797

年内购买和出售长期美国政府和机构证券
截至 2022 年 11 月 30 日，具体如下：

购买		销售
$27,707		$14,988

注意事项 5。联邦所得税信息

（美元报告的单位为千美元）

截至2022年11月30日，用于联邦所得税目的的近似总成本基础和未实现的投资增值（折旧）如下：

	联邦税收成本		未实现赞赏		未实现（折旧）		net 未实现赞赏（折旧）
	$720,127		$40,372		$(39,363)		$1,009

在税收基础上可分配收益的组成部分和基金的某些税收属性包括以下内容：

十月之后
资本损失
已推迟

$ 963

账面和税基可分配收益之间的差异主要与出于联邦所得税目的确认收入和收益的时间有关。出于联邦税收目的，短期收益分配（如果有）作为普通收入申报。分配是在税收基础上确定的，可能不同于净投资收入和财务报告方面的已实现资本收益。

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2022年11月30日

在截至2022年11月30日和2021年11月30日的财年中支付的股息和分配的税收特征如下：


	2022	2021
普通收入	$10,064	$11,277
长期资本收益	13,993	—
资本的归还	25,365	34,376
总计	$49,422	$45,653

财务报表中的某些资本账户会定期根据永久差异进行调整，以反映其税收特征。永久性重新分类可能是由于对某些收益交易的不同处理以及本年度不可扣除的净营业亏损造成的。这些调整对基金的净资产或每股净资产价值没有影响。出于财务报表和税收目的在不同时期确认某些收入、支出、损益项目而产生的暂时性差异可能会在未来的某个时候逆转。

注意事项 6。信用和市场风险与资产集中度

战争、恐怖主义行为、传染病或其他公共卫生问题的传播、衰退或其他事件等地方、区域或全球事件可能会对基金及其投资产生重大影响，包括阻碍基金投资组合经理按预期投资基金资产的能力。

2017年7月，英国金融行为监管局（“FCA”）负责人宣布，打算在2021年底之前逐步停止使用伦敦银行同业拆借利率。但是，在英国金融行为管理局、伦敦银行同业拆借利率管理机构和其他监管机构随后宣布之后，使用最广泛的某些伦敦银行同业拆借利率预计将持续到2023年6月30日。受英国金融行为管理局监管和授权的ICE基准管理有限公司和伦敦银行同业拆借利率的管理机构于2021年12月31日停止公布某些伦敦银行同业拆借利率设置。基金可以接触与伦敦银行同业拆借利率挂钩的金融工具，以确定付款义务、融资条款、套期保值策略或投资价值。伦敦银行同业拆借利率的预期终止可能会对金融市场产生重大影响，并可能给包括基金在内的某些市场参与者带来重大风险。放弃或修改伦敦银行同业拆借利率可能导致重大的短期和长期不确定性以及市场不稳定。如果未能及时完成有序过渡到替代参考利率所必需的工作，则与中止和过渡相关的风险可能会加剧。目前尚不确定此类变化将对基金、基金投资的工具的发行人以及整个金融市场产生什么影响。

在市场有限或发展中的国家，投资可能比在较发达的市场中带来更大的风险，而且此类投资的价格可能波动不定。这些市场的政治、社会或经济变化的后果可能会对这些投资的市场价格及其产生的收入以及基金汇回这些款项的能力产生破坏性影响。

高收益/高风险证券通常会带来更大的价格波动和/或本金和利率风险。发行人无法赚取本金的可能性更大

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2022年11月30日

以及按时支付利息。对高收益/高风险证券发行人信誉的分析可能很复杂，因此，顾问和/或次级顾问可能更难准确预测风险。

为了实现其投资目标，基金可以将其很大一部分的资产投资于市场的特定领域。与基金没有将投资集中在这些行业相比，这些集中领域的波动对基金的影响可能更大，无论是正面还是负面。

基金通过借用其信贷额度，以利用其投资组合。虽然杠杆为增加基金的总回报提供了机会，但它也可能增加损失。因此，任何对基金持有的投资的价值产生不利影响的事件都会在基金的杠杆作用范围内被放大。

截至2022年11月30日，该基金持有多家公司在特定领域发行的证券，详情如下：

	行业			的百分比投资总额
	实用程序			36%

注意事项 7。借款

（美元报告的单位为千美元）

自2020年12月17日起，基金与一家商业银行（“银行”）签订了主保证金贷款协议（“协议”），允许基金向银行借入现金，最高限额为235,000美元（“承诺金额”）。协议下的现金借款由基金托管人存放在单独账户中的基金资产担保。从2022年10月21日起，利息按隔夜银行融资利率（在此日期之前，基本利率为伦敦银行同业拆借利率）加上借款金额的额外百分比利率收取，如果在给定时间借入的承诺金额少于75％，则对未提取余额收取承诺费。在截至2022年11月30日的年度中，该基金的平均借款额为168,971美元，平均利率为2.26％。同期，与借款相关的利息支出和承诺费分别为3,880美元和154美元，包含在运营报表的 “借款利息支出” 行中。

截至2022年11月30日，未偿借款金额如下：

太棒了借款		利息费率
$207,000		4.65%

注意事项 8。赔偿

基金的组织文件规定，其董事和高级职员因履行对基金的职责而产生的某些负债可获得赔偿。此外，在正常业务过程中，基金签订合同，向其他各方提供各种赔偿。基金在这些安排下的最大风险敞口尚不清楚，因为这将涉及将来可能对基金提出的索赔

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2022年11月30日

找到但事实并非如此。但是，养恤基金以前没有根据这些安排提出过索赔或损失，预计损失风险不大。

注意事项 9。资本交易

截至2022年11月30日，该基金有一类普通股，面值为每股0.001美元，其中5亿股已获授权，68,578,328股已流通。

在2022年9月16日结束的不可转让的权利发行中，股东行使了以每股6.96美元的发行价购买20,311,323股普通股的权利，扣除估计开支后的收益为140,617,000美元。

注意事项 10。监管事宜和诉讼

基金、顾问、子顾问和/或其各自的关联公司可能会不时参与诉讼和仲裁以及包括美国证券交易委员会在内的各种监管机构的审查和调查，包括遵守证券法律、客户投资指南以及影响其活动的法律和法规等。目前，基金和顾问认为，这些事项的结果，无论是个人还是总体而言，都不太可能对这些财务报表产生重要影响。

注意 11。最近的会计公告

2020年3月，财务会计准则委员会发布了2020-04号会计准则更新（“ASU”）（“ASU 2020-04”），参考利率改革（主题848）——促进参考利率改革对财务报告的影响。 ASU 2020-04的修正案提供了可选的临时财务报告缓解措施，使其免受某些类型的合同修改的影响，这是由于计划从2021年底起终止伦敦银行同业拆借利率和其他银行间提供的参考利率。2021年3月，伦敦银行同业拆借利率的管理人宣布将大多数美元伦敦银行同业拆借利率设置的公布时间延长至2023年6月30日。ASU 2020-04 对在 2020 年 3 月 12 日至 2022 年 12 月 31 日期间发生的某些与参考利率相关的合同修改有效。管理层目前正在评估亚利桑那州立大学2020-04，但认为不会产生重大影响。

注意事项 12。后续事件

管理层评估了截至财务报表发布之日止所有后续事件对基金的影响，并确定没有需要在这些财务报表中确认或披露的后续事件。

独立注册会计师事务所的报告

致 Virtus Total Return Fund Inc. 的董事会和股东

对财务报表的意见

我们审计了所附的截至2022年11月30日的Virtus Total Return Fund Inc.（以下简称 “基金”）的资产和负债表，包括投资时间表，截至2022年11月30日的相关运营和现金流报表，截至2022年11月30日的两年中每年净资产变动表，包括相关附注，以及每年的财务摘要截至2022年11月30日的五年（统称为 “财务报表”）。我们认为，根据普遍接受的会计原则，财务报表在所有重大方面公允列报了基金截至2022年11月30日的财务状况、截至当时的经营业绩和现金流、截至2022年11月30日的两年中每年的净资产变化以及截至2022年11月30日的五年中每年的财务摘要美利坚合众国。

意见的依据

这些财务报表是基金管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表发表意见。我们是一家在上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须在基金方面保持独立。

我们根据PCAOB的标准在中对这些财务报表进行了审计。这些准则要求我们计划和进行审计，以便合理地确定财务报表是否存在因错误或欺诈造成的重大错报。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报的风险，无论是错误还是欺诈所致，以及执行应对这些风险的程序。此类程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层采用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报情况。我们的程序包括通过与托管人、过户代理人、代理银行和经纪商的通信来确认截至2022年11月30日拥有的证券；当没有收到代理银行和经纪人的回复时，我们执行了其他审计程序。我们认为审计为我们的意见提供了合理的依据。

/s/ 普华永道会计师事务所
宾夕法尼亚州费城

2023年1月25日

至少从1990年起，我们一直担任隶属于Virtus Investment Partners, Inc.或其前身的一家或多家封闭式投资公司的审计师。我们无法确定我们开始担任审计师的具体年份。

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税务信息通知（未经审计）

2022年11月30日

提供以下信息（以千美元申报）是为了满足《守则》规定的报告要求和/或满足各州的具体要求。2023 年初，该基金将通知相关股东在编制 2022 年美国联邦所得税表时使用的金额。股东应咨询他们的税务顾问。

对于截至2022年11月30日的财政年度内支付的分配，基金指定以下金额（或者，如果随后确定存在差异，则指定允许的最大金额）：

	合格的股息收入百分比（适用于非公司股东）		股息已收到的扣除额% （适用于公司股东）		长期资本收益分配 ($)
	98.24%		51.23%		$13,993

认证

基金在基金每次年度股东大会结束后的30天内提交所需的首席执行官（“首席执行官”）关于遵守纽约证券交易所上市标准的年度认证。该基金在本报告所述期间向美国证券交易委员会提交的基金N-CSR表格中包括了《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的该基金首席执行官兼首席财务官的认证。

关键信息

股东关系：1-866-270-7788

获取一般信息和文献，以及有关净资产价值、股价、主要行业集团和其他关键信息的最新信息。

再投资计划

自动再投资和现金购买计划（“计划”）为股东提供了一种收购该基金额外股份的便捷方式。注册持有人将自动加入计划，并可以通过拨打上面列出的电话号码致电股东关系部来选择退出。如果股票在经纪公司持有，请就参与该计划事宜联系您的经纪人。

回购证券

特此根据1940年法案第23（c）条发出通知，当基金股票的交易价格低于其净资产价值时，基金可以不时在公开市场上购买其普通股。

代理投票信息（N-PX 格式）

子顾问根据基金董事会批准的程序对与投资组合证券相关的代理人进行投票。您可以拨打免费电话1-866-270-7788，免费获取有关这些程序的描述，以及有关基金在截至6月30日的最近12个月期间如何投票给代理人的信息。这些信息也可以通过美国证券交易委员会的网站 https://www.sec.gov 获得。

投资组合持有量信息

该基金向美国证券交易委员会提交了每个财年第一和第三季度持有的投资组合的完整时间表，作为其NPORT-P表报告的附录。NPORT-P表格可在美国证券交易委员会的网站上查阅，网址为 https://www.sec.gov。

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投资目标、主要策略

和主要风险（未经审计）

投资目标：基金的投资目标是资本增值，将当期收入作为次要目标。

主要策略：

该基金力求通过股票和固定收益投资的平衡来实现其目标。

该基金的股权部分在全球范围内投资，投资于通信、公用事业、能源和运输行业基础设施的所有者/运营商。

该基金的固定收益部分旨在通过应用积极的行业轮换、广泛的信贷研究和旨在利用固定收益市场被低估领域的机会的严谨风险管理来创造高额的当期收入和总回报。

主要风险：

股票证券：通常，股票证券的价格比固定收益证券的价格波动更大。股票证券的价格将因许多不同的因素而上涨和下跌。特别是，股权证券将对影响整个金融市场或行业的事件（例如通货膨胀或消费者需求的变化）以及影响特定发行人的事件（例如有关新产品成功或失败的新闻）做出反应。Equity 证券也受到 “股票市场风险” 的影响，这意味着股票价格总体上可能会在短期或长期内下跌。当基金持有的股票价值下降时，基金股票的净资产价值将受到影响。

基础设施相关投资：基础设施相关实体受到各种可能对其业务或运营产生不利影响的因素的影响，包括与基本建设计划相关的高额利息成本、与环境和其他监管相关的成本、经济放缓和产能过剩的影响、来自其他服务提供商的竞争加剧、以合理价格提供燃料的不确定性、节能政策的影响和其他因素。此外，基础设施相关实体可能受到各政府机构的监管，也可能受到政府对向客户收取的费率的监管、因环境、运营或其他不幸而导致的服务中断以及征收特别费率以及税法、监管政策和会计准则变更的影响。

公用事业行业：公用事业公司面临内在风险，包括难以获得足够的投资资本回报，在通货膨胀时期难以为大型建筑项目融资，由于环境考虑和监管而限制运营以及成本增加和延误，在高通胀和资本市场动荡时期难以以合理的条件筹集足够数量的资本，技术创新可能改变现有工厂、设备或产品过时，自然或人为灾害的潜在影响，某些类型燃料的成本增加和供应减少，天然气和其他燃料的供应偶尔减少和昂贵的天然气和其他燃料，节能的影响，国家能源政策的影响，以及与设计、建造、许可、监管和运营有关的长期拖延和成本大幅增加以及其他问题，包括与使用有关的问题的放射性物质、放射性废物的处置、设施关闭或辐射的释放

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投资目标、主要策略

和主要风险（未经审计）（续）

由灾难性事件导致，监管机构拒绝降低成本，这可能会降低盈利能力，以及市场结构的变化会增加竞争。不同司法管辖区的监管做法和政策之间存在重大差异，任何给定的监管机构都可能不时对政策做出重大改变。

外国投资：投资非美国公司的证券涉及与投资美国公司无关的特殊风险和注意事项，而且非美国证券的价值可能比美国证券的价值波动性更大。非美国证券的价值受发行人经营或居住地或证券交易所在国家和地区的经济和政治发展的影响，例如经济或货币政策的变化以及货币汇率的变化。价值还可能受到限制从非美国国家获得投资收益的影响。

一般而言，有关非美国公司的公开信息要少于有关美国公司的信息。非美国公司通常不受与美国公司相同的会计、审计和财务报告准则的约束。某些被归类为被动外国投资公司的外国发行人可能会面临额外的税收风险。

银行贷款：投资贷款（包括浮动利率贷款、贷款转让、贷款参与和其他贷款工具）除了通常与高收益/高风险固定收益证券相关的风险外，还会带来某些风险。贷款可能是无抵押的或未完全抵押的，可能受到转售限制，有时在二级市场上交易的频率很低。如果借款人违约，破产法或其他破产法可能会限制或延迟基金获得抵押品的机会。基金投资后，担保贷款的抵押品的价值有可能下降，抵押品可能不足以支付欠基金的金额。如果贷款是无抵押的，则基金无法取消抵押品的特定抵押品。此外，如果抵押贷款被取消抵押品赎回权，基金可能承担与拥有和处置抵押品相关的成本和负债，包括抵押品可能难以出售的风险。

许多贷款的交易以延迟结算，可能需要七天以上的时间。因此，与出售贷款相关的出售收益可能要等到贷款出售后的相当长一段时间后才能到位。某些贷款可能不存在活跃的交易市场，这可能会影响基金在需要清算此类资产时实现全部价值的能力。不利的市场条件可能会损害一些交易活跃的贷款的流动性。贷款还可能受到对转售的限制，这可能会延迟销售并对销售价格产生不利影响。出售贷款的困难可能会导致损失。为高杠杆企业收购融资而发放的贷款可能特别容易受到经济或市场状况不利变化的影响。某些贷款可能不被视为 “证券”，因此，基金等购买者可能无权依赖联邦证券法的强有力的反欺诈保护。通过参与贷款，基金可能无法控制贷款人本应在贷款下获得的任何补救措施的行使，并且可能不会直接对借款人拥有任何权利，因此，延误和费用可能大于基金能够直接对借款人行使权利所涉及的延误和费用。

信用：证券的发行人有可能无法及时支付利息或本金，或者对发行人支付此类款项的能力的负面看法会导致证券的价格下跌。评级低于投资等级的债务工具特别容易受到这种风险的影响。

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投资目标、主要策略

和主要风险（未经审计）（续）

利率：债务工具的价值通常会随着利率的变化而上升和下降。利率下降通常会增加现有债务工具的价值，而利率上升通常会降低现有债务工具的价值。债务工具价值的变化通常不会影响支付给基金的利息收入金额，但会影响基金股票的价值。对于到期日较长的投资，利率风险通常更大。

某些工具按浮动或浮动利率支付利息。浮动利率工具按指定的间隔重置，而每当指定指数汇率发生变化时，浮动利率工具就会重置。在大多数情况下，这些重置条款减少了市场利率变化对工具价值的影响。但是，有些工具不直接追踪标的指数，而是根据可能产生类似于杠杆效应的公式进行重置；另一些工具也可能提供与市场利率成反比的利息支付。当利率变化时，这些工具的市场价格可能会大幅波动。

有些投资让发行人可以选择在到期日之前看涨或赎回投资。如果发行人在利率下降时期认购或赎回一项投资，则基金可能不得不将所得款项再投资于收益率较低的投资，因此可能无法从利率下降导致的价值增长中受益。

高收益固定收益证券：评级低于全国认可的统计评级机构四个最高评级类别的证券，可能被称为 “高收益” 证券，通常被称为 “垃圾债券”。在这些全国认可的统计评级组织中，最高的评级用于确定证券的分类。与投资级证券相比，此类证券具有更大的价格波动性以及信用和利率风险。对高收益/高风险发行人信誉的分析比对高评级证券的信用分析更为复杂，这使得基金的次级顾问更难准确预测风险。高收益/高风险固定收益证券发行人无法在到期时支付本金和利息的风险更大。如果基金追讨未缴付的款项，则基金的支出就有可能增加。此外，评级较低的证券的交易频率可能不如评级较高的证券那么频繁，流动性可能较差，尤其是在经济不确定性或变化时期。由于所有这些因素，这些债券通常被认为是的投机性。

资产支持和抵押贷款支持证券：抵押贷款支持证券代表联邦机构从个人贷款机构购买或由私人贷款机构发起和发行的住宅抵押贷款池中的权益。资产支持证券代表标的资产池中的权益，例如机动车分期销售或分期贷款合同、各种不动产和个人财产的租赁以及信用卡安排产生的应收账款。这两种类型的证券具有许多相同的风险。

抵押品或抵押贷款支持证券或资产支持证券所依据的其他资产的价值减值，例如不偿还贷款所导致的减值，可能会导致此类证券的价值减少并给基金造成损失。提前偿还此类证券所依据的贷款可能导致基金获得的收入低于最初的预期。当利率下降时，预付款的波动往往会限制价格上涨，并在利率上升时夸大价格的下跌。如果的预付款额很高，则可能要求基金将收益以较低的利率进行投资，从而使基金的收益低于未支付预付款时的收益。相反，利率上升可能导致预付款的利率低于预期，这可能会有效地改变证券

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投资目标、主要策略

和主要风险（未经审计）（续）

这被视为短期或中期证券变为长期证券。与短期证券相比，长期证券的价值波动幅度往往更大，以应对利率的变化。

管理：该基金面临管理风险，因为它是一个积极管理的投资组合。副顾问对投资吸引力和潜在升值的判断可能不准确，可能无法产生预期的结果。次级顾问将运用其投资技巧和风险分析为基金做出投资决策，但不能保证其决定会产生预期的结果。

市场波动：基金投资的证券的价值可能会根据个别公司的前景和/或总体经济状况而上涨或下跌。价格变动可能是暂时的，也可能持续很长的期。当地、区域或全球事件，例如战争（例如俄罗斯入侵乌克兰）、恐怖主义行为、传染病的传播（例如，COVID-19 疫情）或其他公共卫生问题、衰退或其他事件，可能会对基金及其投资产生重大影响，包括阻碍基金投资组合经理按预期投资基金资产的能力。

无保证：无法保证基金会实现其目标。

杠杆：该基金通过保证金融资利用杠杆。虽然这种杠杆作用通常有助于提高收益，但它也使基金面临更大的风险。这些风险可能包括价格和资产净值波动性增加的可能性，以及如果任何借款利率上升，基金的普通股收入可能会下降。使用杠杆的前提是预期杠杆成本将低于使用所得款项进行的投资的回报。但是，如果用此类收益购买的证券的收入或资本增值不足以弥补杠杆成本，或者如果基金蒙受资本损失，则普通股股东的回报将低于未使用杠杆时的回报。无法保证杠杆策略在使用杠杆策略的任何时期内都会取得成功。

封闭式基金：封闭式基金的交易价格可能高于其净资产价值的折扣或溢价，这可能会影响投资者是实现收益还是亏损。他们还可能使用杠杆，这可能会增加的波动性。

管理分配计划：董事会已通过一项管理分配计划（“计划”），该计划目前规定基金按每股0.08美元的利率进行每月分配。根据计划的条款，基金力求维持稳定的分配水平，该分配水平可以部分或全部来自净投资收益、已实现的资本收益和资本回报率或两者的组合。如果董事会认为该行动符合基金及其股东的最大利益，则可以随时修改、暂停或终止本计划，恕不另行通知股东。

VIRTUS 总回报基金 INC.

自动再投资和现金购买计划（未经审计）

Virtus Total Return Fund Inc.（ “基金”）允许您方便地将每月的分配款再投资于额外的基金份额，从而使您能够复合基金的回报。通过选择再投资，您将能够定期和自动进行投资，并观察您的投资增长。

值得注意的是，自动再投资计划并不能确保利润，也不能保护您在下跌的市场中免受损失。

加入再投资计划

基金的政策是自动将应付给股东的分配进行再投资。“注册” 股东自动成为基金自动再投资和现金购买计划（“计划”）的参与者。该计划授权基金在分配时将所有普通股贷记给参与者，无论股票的交易价格是低于净资产价值还是溢价。注册股东可以通过联系北卡罗来纳州Computershare Trust Company（“计划管理员”）终止参与并获得现金分配。如果在分配付款日期前至少 7 个工作日通知计划管理员，则终止将在下次分配时生效。希望将分配选项从现金支付改为再投资的注册股东可以致电1-866-270-7788与基金联系。对于作为受益所有人为您持有股份的银行、经纪人或其他被提名人，计划管理员将根据银行、经纪人或被提名人提供的信息管理计划。如果您希望参与本计划，则应联系持有您的股票的经纪人、银行或被提名人，以确保您的账户得到适当的陈述。如有必要，您可以从经纪人、银行或被提名人的名义中提取股票，然后以自己的名义注册。

如何通过再投资计划购买股票

申报分配时，计划的非参与者将获得现金。本计划的参与者将获得该基金的股份，其价值如下所述：

如果在分配的支付日，基金普通股的市场价格低于净资产价值，则计划管理人将在公开市场、纽约证券交易所（NYSE）或其他地方代表参与者购买基金股票。每股价格将等于所有购买股票的加权平均价格，包括佣金。目前，佣金率为每股0.02美元，但费率可能会发生变化并可能有所不同。如果在购买开始之后和计划管理员完成购买之前，交易价格等于或超过普通股的最新净资产价值，则计划管理员可以停止在公开市场上购买股票，基金可以以等于 (a) 计划管理员最后一天购买股票的净资产价值或 (b) 该日市场价格的95％中较高者发行剩余的股票。如果计划管理员已终止公开市场购买且基金已发行了剩余股票，则参与者在现金分配中获得的股票数量将基于在公开市场上购买的股票所支付价格的加权平均值和基金发行剩余股票的价格。在某些情况下，证券交易委员会的规章制度可能要求限制或暂时暂停本计划下股票的市场购买。计划管理员对在这段时间内无法进行购买不承担任何责任。

VIRTUS 总回报基金 INC.

自动再投资和现金购买计划

（未经审计）（续）

如果在分配的支付日，的市场价格等于或超过净资产价值，则基金将按照 (a) 应付日净资产价值或 (b) 该日市场价格的95％中的较高者向参与者发行新股。

分配的自动再投资不会减免参与者可能为此类分配缴纳的任何所得税。出于联邦所得税的目的，该计划的参与者将被视为在付款之日收到的分配金额，其金额等于参与者本可以获得的现金而不是股份。如果您参与该计划，您将收到一份关于当年支付的分配的联邦税收状况的1099-DIV表格。

参与计划的费用

作为计划的参与者，无需支付任何费用即可将您的分配再投资于额外股份。计划管理员处理分配再投资的费用将由基金支付。基金为支付分配而直接发行的股票将不收取经纪佣金。但是，每位参与者将按比例支付计划管理员与分配再投资相关的未平仓市场购买所产生的经纪佣金（目前为每股0.02美元，但可能会有所不同并可能发生变化）。

自愿现金购买计划

该计划的参与者可以选择为投资基金股票支付额外的现金款项。此类付款可以按任何金额支付，从每次付款 100 美元到每月 3,000 美元不等。计划管理员将在每个月的15日使用收到的资金在公开市场上购买基金份额，如果15日是周末或节假日（“投资日期”），则在下一个工作日购买基金股票。每股购买价格将等于投资日购买的所有股票的加权平均价格，包括佣金。股东不收取现金购买费用。计划管理员的费用将由基金支付。但是，每位参与股东将按比例支付计划管理员在公开市场购买与所有现金投资相关的经纪佣金（目前每股0.02美元，但可能会有所不同并可能发生变化）。应向伊利诺伊州 Carol Stream 的 Computershare、P.O. Box 6006、Carol Stream 支付自愿现金款项。

如果计划管理员在任何现金付款的投资前至少5个工作日收到书面通知，则参与者无条件地有权获得任何现金付款的退还。

每月自动投资

该计划的参与者可以通过从预先指定的美国银行账户进行电子资金转账，通过每月不少于100美元或不超过3,000美元的自动月度投资购买额外股票。如果参与者已经建立了计划账户并希望启动自动月度投资，则参与者必须填写并签署一份自动月度投资表并将其连同从提取资金的账户的作废支票或存款单退还给计划管理员。可以通过致电1-866-270-7788从基金获得自动的月度投资表格。

VIRTUS 总回报基金 INC.

自动再投资和现金购买计划

（未经审计）（续）

股份终止

希望清算计划管理员持有的股份的股东必须以书面形式或致电1-866-270-7788进行清算。计划管理员不收取清算股票的费用；但是，将收取0.02美元的经纪佣金。此费用可能会有所不同，可能会发生变化。

终止后，您可以致电 1-866-270-7788 与基金联系，重新注册该计划（前提是您仍以自己的名义注册股份）。

附加信息

有关自动再投资和现金购买计划的更多信息，请致电 1-866-270-7788 与基金联系或访问 Virtus.com。

基金保留修改或终止本计划的权利，该计划适用于在分配记录日期前至少90天向计划成员发出书面变更通知后支付的任何自愿现金付款以及支付的任何股息或分配。计划也可以由计划管理员修改或终止，但须至少提前 90 天向计划参与者发出书面通知。

考虑咨询和次级咨询协议

由 VIRTUS TOTAL 董事会撰写

回报基金包括（未经审计）

Virtus Total Return Fund Inc.（“基金”）的董事会（ “董事会”）负责决定是否批准延续基金与Virtus Investment Advisors, Inc.（“VIA”）之间的投资咨询协议（“咨询协议”）以及每项次级咨询协议（“次级咨询协议”）的延续，以及与咨询协议统称为 “协议””) 与 Virtus Fixed Income Advisers, LLC 通过其部门 Newfleet 资产管理公司和 Duff & Phelps Investment 合作管理公司（各为 “次级顾问”，统称为 “子顾问”）。在 2022 年 11 月 1 日举行的一次会议上，鉴于与 COVID-19 传播有关的公共卫生问题，以虚拟会议形式举行；在 2022 年 11 月 16 日举行的面对面会议（“会议”）上，董事会，包括经修订的 1940 年《投资公司法》（“1940 年法案”）所定义的大多数非利害关系的董事（“1940 年法案”）独立董事”）考虑并批准了每项协议的延续，下文将进一步讨论。

在批准协议时，董事会要求并评估了VIA和子顾问提供的信息，董事会认为这些信息是董事会评估每份协议的必要信息。董事会还考虑了全年在董事会例行会议上提供的有关VIA和子顾问所提供服务的信息，包括管理层编写的季度业绩报告，其中载有对投资业绩的审查以及每位子顾问对基金的定期陈述。董事会注意到子顾问与VIA的关系以及任何潜在的利益冲突。

在整个过程中，独立法律顾问分别向董事会提供了建议。对于每项协议，董事会分别考虑了与基金及其股东有关的所有标准。董事会考虑了其认为相关的所有因素，包括下文讨论的。董事会没有将任何一个因素确定为最重要的因素或控制因素，每位董事可能对各种因素赋予了不同的权重。独立董事还在执行会议上与独立法律顾问讨论了批准协议的提议，VIA或子顾问没有代表出席。

性质，服务范围和质量

董事们在会议之前收到了有关协议所提供服务的性质、范围和质量的各种数据和信息，包括VIA和子顾问对独立法律顾问代表他们向独立董事提交的详细请求的回应，以及VIA和子顾问对后续问题的回应。董事们此前还听取了VIA和每位副顾问高级管理人员的陈述。对信息请求和演示的回应除其他外包括以下信息：负责管理基金的高级管理层和投资人员的背景、经验和投资理念； VIA和子顾问的资源、运营和合规结构；以及VIA和子顾问的投资流程、投资策略、人员、合规程序和整体业绩。

在考虑与VIA的协议时，董事会考虑了VIA监督和管理子顾问的程序，包括：(a) VIA 选择和监督子顾问的能力；(b) VIA 提供必要服务以监督每位次级顾问遵守基金投资目标、政策和限制的情况，以及提供其他服务的能力

考虑咨询和次级咨询协议

由 VIRTUS TOTAL 董事会撰写

回报基金包括（未经审计）

监督活动；以及 (c) VIA 有能力和意愿确定应更换副顾问的情况并进行必要的变革。董事们还考虑了：(a) VIA 管理层和其他人员的经验和能力；(b) VIA 的财务状况，以及它是否有足够的财务资源继续向基金提供高水平和高质量的服务；(c) VIA 自己的监管和法律合规政策、程序和系统的质量； (d) VIA 提供的行政和其他服务的性质、范围和质量及其与基金的关联公司；(e) VIA 对基金其他服务提供商的监督；以及 (f) VIA 的风险管理流程。指出，VIA的附属公司是该基金的管理人。董事会还考虑了其对VIA管理的了解和VIA履行职责的质量，以及基金首席合规官提供的有关根据1940年法案第38a-1条制定的基金合规政策和程序的信息。

关于每位子顾问提供的服务，董事会考虑了子顾问向董事会提供的信息以及过去一年中提供的信息。董事会指出，每位副顾问都提供投资组合管理、遵守基金的投资政策和程序、遵守适用的证券法及其保证。董事会还指出，VIA和每位副顾问对基金的管理必须按照基金的投资目标、政策和限制进行。董事会考虑了每位次级顾问的投资组合管理服务，包括：(a) 其业务范围；(b) 其投资组合管理能力；(c) 其管理、投资和研究人员的广度和深度；(d) 其向基金提供的各种支持服务。董事会考虑了每位次级顾问采用的投资管理流程和策略，以及每位次级顾问的管理层和每位次级顾问向基金投入的其他人员的经验和能力。董事会还考虑了：(a) 每位次级顾问的监管和法律合规政策、程序和系统的质量；和 (b) 每位次级顾问的经纪和交易惯例，包括最佳执行和软美元。董事会还考虑了每位次级顾问的风险评估和监测程序。董事会注意到每位次级顾问的监管历史，包括目前两位副顾问均未参与任何监管行动、调查或重大诉讼。

投资业绩

董事会审议了全年董事会会议的业绩报告和讨论，以及由投资公司数据的独立第三方提供商Broadridge Financial Solutions, Inc. 编写的与合同续订流程有关的基金报告（“Broadridge 报告”）。布罗德里奇报告介绍了该基金相对于Broadridge选择的其他封闭式基金同行群体（“绩效世界”）和相关指数的表现。联委会还审议了管理层提供的业绩信息，并考虑了管理层对这些信息的讨论，包括市场状况对基金业绩的影响。董事会指出，它还每季度审查有关基金业绩和投资组合构成以及每位次级顾问投资策略的详细信息。董事会注意到VIA在监测每位副顾问的业绩、投资风格和风险调整后绩效方面的专业知识和资源。联委会还考虑了与管理层就促成基金业绩的因素进行的讨论。

考虑咨询和次级咨询协议

由 VIRTUS TOTAL 董事会撰写

回报基金包括（未经审计）

董事会指出，基金在前Virtus Total Return Fund（“ZF”）并入该基金（“重组”）之前的表现代表了采埃孚的业绩，因为采埃孚是重组的会计幸存者。董事会指出，在截至2022年6月30日的年初至今、1、3、5和10年期间，该基金的表现低于其绩效范围的中位数。董事会还指出，基金在截至2022年6月30日的年初至今、1 年、3 年和 5 年期间的表现低于其基准，并且在截至2022年6月30日的十年期间的表现超过了基准。董事们彼此之间以及与管理层讨论了基金表现不佳的情况及其原因。

管理费和总费用

董事会审议了向基金收取的咨询服务费用以及该基金的总支出水平。这些信息包括将基金的合同费和净管理费以及净总支出水平与同行领域（“费用宇宙”）的合同费和净管理费水平进行比较，并按五分位进行排名（第一个五分位最低，因此在这些支出组成部分排名中排名最高，因此最差）。在将基金的净管理费与同类基金的净管理费进行比较时，审计委员会注意到，在管理层提供的材料中，此类费用由咨询费组成。董事会还注意到，辅助咨询费由VIA从其管理费中支付，而不是由基金单独支付。在这方面，董事会考虑了管理层关于咨询/次级咨询费用结构的讨论，包括VIA在支付次级咨询费后保留的咨询费金额。董事们还考虑了每位子顾问管理的可比账户应付的费用率。

除上述内容外，董事会除其他数据外，还考虑了下文所列与基金费用和开支有关的信息。董事会考虑了管理层对基金支出的讨论，包括基金相对于其支出领域中其他基金的类型和规模。

审计委员会注意到，养恤基金的净管理费位于支出范围的前五分之一，基金的净支出总额位于支出范围的第三个五分之一。

盈利能力

董事会还考虑了 VIA 提供的某些与盈利能力有关的信息。在这方面，董事会考虑了有关VIA管理基金的总体盈利能力的信息，以及其和每位次级顾问的利润。除了向VIA及其关联公司（包括每位子顾问）支付的费用外，董事会还考虑了VIA或其关联公司从与基金的关系中获得的其他收益。董事会审查了用于向基金分配费用的方法，同时考虑到分配方法本质上是主观的，不同的分配方法可能各合理，但会产生不同的结果。董事会得出结论，鉴于VIA及其关联公司向基金提供的服务质量以及所考虑的其他因素，基金为VIA及其关联公司带来的盈利在合理范围内。

在考虑每位次级顾问与基金的关系的盈利能力时，董事会注意到，根据次级咨询协议应付的费用由以下人员支付

考虑咨询和次级咨询协议

由 VIRTUS TOTAL 董事会撰写

回报基金包括（未经审计）

VIA 从 VIA 根据咨询协议而不是基金收到的费用中扣除。在考虑VIA向每位次级顾问支付的费用时，董事会指出，由于每位子顾问都是VIA的关联公司，因此其盈利能力应被视为VIA 盈利能力的一部分，因此，董事会同时考虑了VIA和子顾问的盈利能力。出于上述每个原因，董事会得出结论，每位子顾问及其关联公司从与基金的关系中单独获得的盈利并不是批准次级咨询协议的重要因素。

规模经济

联委会考虑了随着基金资产的增长，规模经济将在多大程度上实现，以及费用水平是否反映了有利于基金股东的规模经济。审计委员会指出，随着资产的增加和固定基金层面的支出占资产的百分比下降，某些基金可能会形成规模经济，但像基金这样的封闭式基金通常没有能力像开放式基金那样大幅增加其资产基础。

董事会还考虑了咨询费率与基金当前资产规模的关系，以及在这种规模下是否存在规模经济。审计委员会注意到，养恤基金最近进行了配股，扩大了其资产规模。董事会得出结论，鉴于基金的封闭式结构，目前没有必要或不宜对基金的咨询和次级咨询费用结构进行任何改变。董事会一致认为，如果基金的资产通过二次发行、额外供股、资本增值、再投资分红、使用提高杠杆率或其他手段大幅增加，则有必要对此事进行监测。

其他因素

董事会考虑了有关VIA、子顾问及其各自关联公司因与基金的关系而可能实现的潜在 “影响” 或辅助收益的信息。董事会注意到，VIA 的一家附属公司向基金提供管理服务。董事会注意到管理层对以下事实的讨论，即尽管每位次级顾问都是VIA的关联公司，但除了根据相应协议获得的费用外，子顾问或VIA在向基金提供投资咨询服务方面没有获得其他直接收益。

董事们得出结论，在某些情况下，VIA和子顾问可能获得的潜在的 “辐射” 收益，例如提高知名度或提高获得研究和经纪服务的能力（如适用）可能会使基金受益。

结论

在考虑了其认为相关的所有因素之后，包括大多数独立董事在内的董事会批准了与基金有关的协议。

基金管理表（未经审计）

截至本报告发布之日，与公司董事和高级管理人员有关的信息如下所示。除非另有说明，否则每个人的地址均为位于康涅狄格州哈特福德金融广场一号的Virtus Total Return Fund Inc. 06103。

独立董事

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
伯克， Donald C. YOB：1960 服务日期：2020 年，I 级 99 个作品集	私人投资者（自 2009 年起）。曾任贝莱德美国基金总裁兼首席执行官（2007 年至 2009 年）；贝莱德公司董事总经理（2006 年至 2009 年）；以及美林证券投资管理公司董事总经理（1990 年至 2006 年）。	Trustee （自 2022 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strateam Trust（8 个投资组合）；Virtus Global 多行业收益基金的董事（2020 年至 2021 年）；受托人（自 2016 年起），Virtus Global 多行业收益基金受托人（自 2016 年起），Virtus Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）、Virtus 可变保险信托基金（8 个投资组合）和 Virtus Alternative Solutions Trust（2 个投资组合）；由 Duff & Phelps 管理的封闭式基金董事（自 2014 年起）投资管理公司（3 只基金）；Avista Corp.（能源公司）董事（自 2011 年起）；高盛基金综合体受托人（2010 年至 2014 年）；以及贝莱德卢森堡和开曼基金董事（2006 年至 2010 年）。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
Cogan， Sarah E. YOB: 1956 服务日期：2021 年，I 级 103 投资组合	Simpson Thacher & Bartlett LLP（“STB”）（律师事务所）（自2019年起）已退休合伙人；大纽约女童子军主任（自2016年起）；自然资源保护委员会受托人（自2013年起）；曾任STB合伙人（1989年至 2018）。	受托人（自 2022 年起）兼顾问委员会成员（2021 年至 2022 年）、Virtus 替代解决方案信托基金（2 个投资组合）、Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）和 Virtus Virtus Varibor 可变保险信托（8 个投资组合）；受托人（自 2022 年起）、PIMCO Access Income Fund 和 PIMCO California Flexible 市政收益基金；受托人（自2021年起），PIMCO灵活新兴市场收益基金；受托人（自2021年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunities Trust（2 个投资组合）和 Virtus Global 多行业收益基金；Virtus Total Return Fund Inc. 董事（自 2021 年起）；Virtus Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strategy Trust（8 个投资组合）；受托人（自2019年起）、Virtus 人工智能与科技机会基金、Virtus Conversal & Income 2024 年目标定期基金、Virtus 可转换和收益基金、Virtus Conversible &收益基金 II、Virtus 多元化收益和可转换基金、Virtus 股票和可转换收益基金以及 Virtus 股息、利息和溢价策略基金；受托人（自 2019 年起）、 PIMCO 加利福尼亚市政收益基金 II、PIMCO 加利福尼亚市政收益基金 II、PIMCO 市政收益基金 III、PIMCO 纽约市政收益基金，PIMCO 纽约市政收益基金二期、PIMCO 纽约市政收益基金三期、PIMCO Energy and Tactical Credit机会基金、PCM Fund, Inc、PIMCO 企业与收益策略基金、PIMCO 企业与收益机会基金、PIMCO 动态收益基金、PIMCO Global StocksPlus^®和收益基金、PIMCO高收益基金、PIMCO收益策略基金、PIMCO收益策略基金II、PIMCO 战略收益基金公司、PIMCO灵活信贷收益基金和PIMCO灵活市政收益基金；受托人（自2019年起）、PIMCO管理账户信托（5个投资组合）；以及受托人（2019年至2021年）、PIMCO动态信贷和抵押贷款收益基金以及 PIMCO收益机会基金。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
DecoTis， Deborah A. YOB: 1952 服务日期：2021 年，I 级 103 投资组合	Carde Holdings Inc. 董事（自2022年起）；摩根士丹利公司顾问总监（自1996年起）；Circle Financial Group成员（自2009年起）；外交关系委员会成员（自2013年起）；史密斯学院受托人（自2017年起）。曾任沃特福德再保险董事（2017 年至 2021 年）；纪念斯隆·凯特琳特别项目委员会联席主席（2005 年至 2015 年）；斯坦福大学受托人（2010 年至 2015 年）。	受托人（自 2022 年起）兼顾问委员会成员（2021 年至 2022 年）、Virtus 替代解决方案信托基金（2 个投资组合）、Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）和 Virtus Virtus Varibor 可变保险信托（8 个投资组合）；受托人（自 2022 年起）、PIMCO Access Income Fund 和 PIMCO California Flexible 市政收益基金；Cadre Holdings Inc. 董事（自 2022 年起）；PIMCO 灵活新兴市场收益基金受托人（自 2021 年起）；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunities Trust（2 个投资组合）和 Virtus Global 多行业收益基金；Virtus Total Return Fund Inc. 董事（自 2021 年起）；PIMCO 能源和战术信贷机会基金的受托人（自 2019 年起）；PIMCO Energy and Tractical Crediam Opportunities Fund Inc. 顾问委员会成员（自 2021 年起）Fund 和 Virtus 人工智能与技术机会基金；PIMCO 灵活市政收益基金受托人（自 2018 年起）；受托人（自 2017 年起），PIMCO Flexible信贷收益基金和 Virtus Convertual & Income 2024 年目标定期基金；受托人（自 2015 年起）、Virtus 多元化收益和可转换基金；受托人（自 2012 年起）、Virtus Strategy Trust（自 2011 年起）、Virtus Strategy Trust（自 2011 年起）、Virtus Strategy Trust（8）投资组合）；受托人（自2011年起）、PIMCO加利福尼亚市政收益基金II、PIMCO加利福尼亚市政收益基金III、PIMCO市政收益基金、PIMCO市政收益基金II、PIMCO市政收益基金 III、PIMCO 纽约市政收益基金、PIMCO 纽约市政收益基金 II、PIMCO 纽约市政收益基金 III、PCM Fund, Inc.、PIMCO 企业与收益策略基金、PIMCO 企业与收益机会基金、 PIMCO Global StocksPlus^®& 收益基金、PIMCO 高收益基金、PIMCO 收益策略基金、PIMCO 收益策略基金 II、PIMCO 战略收益基金和PIMCO 管理账户信托基金（5 个投资组合）；受托人（自 2011 年起）、Virtus 可转换和收益基金 II、Virtus 股票和可转换收益基金以及 Virtus 股票、利息和溢价策略基金；以及受托人（2011 年）至 2021 年），PIMCO收入机会基金。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
德拉蒙德， F. Ford YOB：1962 服务日期：2021 年，二级 103 投资组合	德拉蒙德牧场的所有者/运营商（自 1998 年起）；德克萨斯州和西南养牛者协会主任（自 2015 年起）。曾任俄克拉荷马州自然保护协会主席（2019年至2020年）；俄克拉荷马水务公司资源委员会董事会成员（2006年至2020年）兼主席（2016年至2018年）；克利夫兰银行董事（1998年至2008年）；BmiHealth Plans（福利管理）总法律顾问（1998年至2008年）。	受托人（自 2022 年起）兼顾问委员会成员（2021 年至 2022 年）、Virtus 替代解决方案信托基金（2 个投资组合）、Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）和 Virtus Vartial Insurance Trust（8 个投资组合）；受托人（自 2021 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）和 Virtus Global 多行业收益基金；Virtus Total Return Fund Inc. 董事（自 2021 年起）；Virtus Total Return Fund Inc. 的董事（自 2021 年起）；Virtus Total Return Fund Inc.的顾问委员会成员（2021 年 2 月至 2021 年 6 月）、Duff & Phelps Select MLP 和 Midstream Energy Fund Inc. 2024 Target 定期基金；受托人（自 2015 年起）、Virtus 可转换和收益基金、Virtus Conversible & Income Fund II、Virtus 多元化收益和可转换基金、Virtus股息、利息和溢价策略基金和Virtus Equity & 可转换收益基金；受托人（自2014年起），Virtus Strategy Trust（8个投资组合）；Bancfirst Corporation董事（自2011年起）；以及Virtus Investment Trust（自2006年起）（13个投资组合）的受托人（自2006年起）。
哈里斯， Sidney E. YOB: 1949 服务日期：2020 年，I 级 96 个作品集	私人投资者（自2021年起）；乔治亚州立大学杰克·罗宾逊商学院名誉院长（自2015年起）、教授（2015年至2021年和1997年至2014年）和院长（1997年至2004年）。	Trustee （自 2022 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strateam Trust（8 个投资组合）；Virtus Global 多行业收益基金的董事（2020 年至 2021 年）；受托人（自 2019 年起），互惠基金基金董事论坛；受托人（自 2017 年起）、 Virtus 互惠基金家族（57 个投资组合）、Virtus Variable Insurance Trust（8 个投资组合）和 Virtus Alternative Solutions Trust（2 个投资组合）；2013 年至 2020 年）兼亚特兰大 KIPP 地铁名誉受托人（自 2020 年起）； Total System Services, Inc. 主任（1999 年至 2019 年）；里奇沃思基金受托人（2004 年至 2017 年）；大巴萨姆国际大学基金会受托人（2011 年至 2015 年）；Genspring Family Offices, LLC 受托人（2011 年至 2015 年）。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
马林， John R. YOB: 1950 服务日期：2020 年，二级 96 个作品集	McCarter & English LLP（律师事务所）不动产业务小组合伙人/律师（自2003年起）；房地产顾问成员（自2014年起）。	Trustee （自 2022 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strateam Trust（8 个投资组合）；Virtus Global 多行业收益基金的董事（2020 年至 2021 年）；受托人（自 2016 年起），Virtus Global 多行业收益基金受托人（自 2016 年起），Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）和 Virtus Alternative Solutions Trust（2 个投资组合）；1892 Club, Inc.（非营利组织）董事（2013 年至 2020 年）；以及受托人（自1999年起），Virtus可变保险信托基金（8个投资组合）。
麦克丹尼尔， Connie D. YOB: 1958 服务日期：2020 年，III 级 96 个作品集	已退休（自 2013 年起）。公司审计部副总裁兼内部审计主管（2009 年至 2013 年）；全球财务转型副总裁（2007 年至 2009 年）；可口可乐公司副总裁兼财务总监（1999 年至 2007 年）。	Trustee （自 2022 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strateam Trust（8 个投资组合）；Virtus Global 多行业收益基金董事（2020 年至 2021 年）；全球支付总监（自 2019 年起）Inc.；Global Payments Inc. 治理与提名委员会主席（自 2019 年起）；受托人（自 2017 年起）、Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）、Virtus Varible Insurance Trust（8 个）投资组合）和Virtus Alternative Solutions Trust（2 个投资组合）；北佛罗里达土地信托基金董事（自 2014 年至 2019 年）；罗宾逊商学院顾问委员会成员（自 2011 年起）兼主席（2014 年至 2016 年）；RidgeWorth 基金受托人（2005 年至 2017 年）。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
McLoughlin， Philip R. YOB: 1946 服务日期：2014 年，II 级主席 106 投资组合	自 2010 年起为私人投资者。	Trustee （自 2022 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event 机会信托基金（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）、Virtus Strategy Trust（8 个投资组合）、Virtus Afaction Trust（8 个投资组合）、Virtus Afaction Trust（8 个投资组合）、Virtus Affirtus 智能与技术机会基金、Virtus Convertial & Incomportine Fund II、Virtus 股票和可转换收益基金和 Virtus 股息、利息和溢价策略基金；Virtus Conversible & Income 2024 年目标定期基金和 Virtus 可转换收益基金；Virtus 董事兼董事长（自 2016 年起）Total Return Fund Inc.；前 Virtus Total Return Fund Inc. 董事兼董事长（2016 年至 2019）；前 Virtus Total Return Fund Inc. 董事兼董事长（2014 年至 2021 年）；Virtus Global 多行业收益基金受托人兼董事长（自 2011 年起）；Virtus Global 多行业收益基金董事兼董事长（自 2011 年起）；董事长和 Virtus Variable Insurance Trust（8 个投资组合）受托人（自 2003 年起）；由 Duff & Phelps 投资管理公司管理的封闭式基金（3 只基金）的董事（自 1991 年起）；董事（1991 年至2019）兼拉扎德世界信托基金（卢森堡封闭式投资公司）董事长（2010年至2019年）；以及Virtus Mutual Fund Family（57个投资组合）受托人（自1989年起）兼董事长（自2002年起）。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
麦克纳马拉， Geraldine M. YOB：1951 服务日期：2020 年，III 级 106 投资组合	私人投资者（自 2006 年起）；纽约美国信托公司董事总经理（1982 年至 2006 年）。	Trustee （自 2023 年起）、Virtus 人工智能与科技机会基金和 Virtus 股票与可转换收益基金；顾问委员会成员（自 2023 年起）、Virtus Conversible & Income 2024 年目标定期基金、Virtus Compantive & Income Fund II、Virtus 多元化收益和可转换基金以及 Virtus 股息、利息和溢价策略基金；受托人（自 2022 年起），Virtus Stone Harbor Emerging 市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；合并基金受托人（自 2021 年起）^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strateam Trust（8 个投资组合）；Duff 和 Phelps Select MLP 和 Midstream Energy Fund Inc. 董事（自 2020 年起）；Virtus Global 多行业收益基金受托人（自 2020 年起）；受托人（自 2016 年起）另类解决方案信托基金（2 个投资组合）；受托人（自 2015 年起），Virtus Variable Insurance Trust（8 个投资组合）；由 Duff & Phelps 投资管理公司管理的封闭式基金董事（自 2003 年起）.（3 只基金）；以及受托人（自2001年起），Virtus Mutual Fund Family（57 个投资组合）。

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
Walton， R. Keith YOB：1964 服役日期：2004 年，三级 103 投资组合	Venture 兼运营合伙人（自2020年起），Plexo Capital, LLC；Plexo, LLC的风险合伙人（自2019年起）兼高级顾问（2018年至2019年）；以及合伙人（自2006年起），全球基础设施合作伙伴。曾任拉斐特 Square Holding Company LLC董事总经理（2020年至2021年）；Vatic Labs, LLC高级顾问（2018年至2019年）；Zero Mass Water, LLC战略执行副总裁（2017年至2019年）；亚利桑那州立大学战略副总裁（2013年至2017年）。	受托人（自 2022 年起）兼顾问委员会成员（2022 年 1 月至 2022 年 7 月）、Virtus 人工智能与技术机会基金、Virtus 可转换收益基金和 Virtus Convertus Equity & Compantus Fund；受托人（自 2022 年起）；Virtus 多元化收益与可转换基金受托人（自 2022 年起）；顾问委员会成员（自 2022 年起）；Virtus 多元化收益和可转换基金受托人（自 2022 年起）；顾问委员会成员（自 2022 年起）)、Virtus Conversivale & Income 2024 年目标定期基金、Virtus Conversional & Income Fund II 和利息和溢价策略基金；合并基金受托人（自2021年起）^®，合并基金^®VL、Virtus Event Opportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strategy Trust（8 个投资组合）和 Virtus Strategy Trust（8 个投资组合）；受托人（自 2020 年起）Virtus 另类解决方案信托基金（2 个投资组合）、Virtus Variblet Investment Trust（8 个投资组合）和 Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）；董事（自 2017 年起），br} Duff & Phelps Select MLP 和 Midstream Energy Fund Inc.；Virtus 全球多行业收益基金受托人（自 2016 年起）；董事（2006 年至 2019 年），Systematica Investments Limited 基金；BlueCrest 资本管理基金董事（2006 年至 2017 年）；AZ Service 受托人（2014 年至 2017 年）；Virtus Total Return Fund Inc. 董事（自 2004 年起）；前 Virtus Total Return Fund Inc. 董事（2004 年至 2019 年）

基金管理表（未经审计）（续）

姓名，出生年份，服务时长，和数量基金中的投资组合 Complexen 由导演	过去 5 年的主要职业	董事担任的其他董事职位
Zino， Brian T. YOB: 1952 服务日期：2014 年，III 级 103 投资组合	已退休。各种角色（1982 年至 2009 年），J.& W. Seligman & Co.注册成立，包括总裁（1994 年至 2009 年）。	Trustee （自 2022 年起）、Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金；受托人（自 2021 年起），合并基金^®，合并基金^®VL、Virtus Event Oportunity Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strategy Trust（8 个投资组合）；受托人（自 2022 年起）和顾问委员会成员（2021 年）、Virtus 人工智能与科技机会基金、Virtus Convertus & Income Fund II、Virtus 多元化收益和可转换基金，Virtus Convertus & Comportus Fund Virtus 股票和可转换收益基金以及 Virtus 股息、利息和溢价策略基金；受托人（自 2020 年起）Virtus Alternative解决方案信托基金（2 个投资组合）、Virtus Variable Insurance Trust（8 个投资组合）和 Virtus 共同基金家族（57 个投资组合）；Duff & Phelps Select MLP 和 Midstream Energy Fund Inc. 董事（2016 年至 2021 年）；Virtus 全球多行业收益基金受托人（自 2016 年起）；Virtus Total Return Fund Inc. 董事（2014 年至 2019 年），前任 Virtus Total Return Fund Inc.；本特利大学受托人（自 2011 年起）；J&W Seligman Co. 董事（1986 年至 2009 年）兼总裁（1994 年至 2009 年）Inc.；ICI 互惠保险公司董事（1998 年至 2009 年）、董事长（2002 年至 2004 年）和副董事长（2000 年至 2002 年）；ICI 董事会成员（1998 年至 2008 年）。

基金管理表（未经审计）（续）

感兴趣的导演

根据经修订的1940年法案第2 (a) (19) 条及其相关规则和条例的定义，下面列出的个人是基金的 “利害关系人”。

姓名，出生年份，服务时长，和投资组合数量在基金综合大楼的监督下由导演撰写	过去的主要职业 5 年	董事担任的其他董事职位
Aylward， George R.* 董事兼总裁 YOB：1964 服役日期：2006 年，二级 109 投资组合	Virtus Investment Partners, Inc.和/或其某些子公司董事，总裁兼首席执行官（自2008年起）；以及Virtus附属公司的各种高级管理职位（自2005年起）。	Virtus Stone Harbor 新兴市场收益基金和 Virtus Stone Harbor 新兴市场总收益基金受托人，总裁兼首席执行官（自 2021 年起）；合并基金受托人兼总裁（自 2021 年起）^®，合并基金^®VL、Virtus Event Portunities Trust（2 个投资组合）、Virtus Investment Trust（13 个投资组合）和 Virtus Strategy Trust（8 个投资组合）；受托人、总裁兼首席执行官（自 2021 年起）、Virtus 人工智能与科技机会基金、Virtus 可转换和可转换基金、Virtus Convertus & Income Fund II、Virtus 多元化收益和可转换基金、Virtus 股票和可转换收益基金，以及 Virtus Diversions，利息和溢价策略基金；董事长兼受托人（自 2015 年起），Virtus ETF Trust II（6 个投资组合）；Duff & Phelps Select MLP 和 Midstream Energy Fund Inc. 的董事、总裁兼首席执行官（2014 年至 2021 年）；Virtus Global Funds, PLC 的董事、总裁兼首席执行官（5 个投资组合）；受托人（自 2012 年起）和 Virtus Varible 总裁（自 2010 年起）保险信托（8 个投资组合）；受托人，Virtus Global 多行业收益基金总裁兼首席执行官（自 2011 年起）；受托人兼总裁（自 2006 年起）兼执行副总裁Virtus Mutual Fund Family（57 个投资组合）总裁（2004 年至 2006 年）；Virtus Total Return Fund Inc. 董事、总裁兼首席执行官（2006 年至 2019 年）；前 Virtus Total Return Fund Inc. 董事、总裁兼首席执行官（2006 年至 2019 年）

*根据1940年法案的定义，艾尔沃德先生是 “感兴趣的人”，因为他曾担任顾问的最终母公司Virtus Investment Partners, Inc.（“Virtus”）的总裁兼首席执行官，并在包括顾问在内的其附属公司担任过各种职务。

基金管理表（未经审计）（续）

不是董事的官员

名称和出生年份	持有的头寸用基金和的长度服务时间	过去 5 年的主要职业
Batchelar， Peter J. YOB: 1970	高级副总裁（自 2017 年起）和副总裁（2016 年至 2017 年）。	Virtus Investment Partners, Inc. 和/或其某些子公司产品开发高级副总裁（自 2017 年起）、产品开发副总裁（2008 年至 2017 年）和各种高管职位（自 2008 年起）；以及 Virtus Investment Partners, Inc. 子公司咨询的各种注册基金的各个高管职位（自 2008 年起）
布拉德利， W. Patrick YOB: 1972	executive 副总裁（自 2016 年起）；高级副总裁（2013 年至 2016 年）；副总裁（2012 年至 2013 年）；首席财务官兼财务主管（自 2010 年起）。	Virtus Investment Partners, Inc.和/或其某些子公司的基金服务执行官副总裁（自2016年起）、基金服务高级副总裁（自2010年至2016年）和各种高管职位（自2004年起）；Virtus Investment Partners, Inc.子公司咨询的各种注册基金的多个高级管理职位（自2006年起）；以及纽约梅隆银行资产服务客户顾问委员会成员（自2022年起）。
Branigan， Timothy YOB: 1976	Vice 总裁兼基金首席合规官（自 2022 年起）和助理副总裁兼基金副首席合规官（2022 年 3 月至 5 月）。	Virtus Investment Partners, Inc.子公司为各种注册基金提供咨询的各种高管职位（自2019年起）
Fromm，詹妮弗 YOB: 1973	Vice 总裁、首席法务官、法律顾问兼秘书（自 2020 年起）。	Virtus Investment Partners, Inc. 和/或其某些子公司副总裁（自 2016 年起）兼高级法律顾问（自 2007 年起）和各种高管职位（自 2008 年起）；以及由 Virtus Investment Partners, Inc. 子公司提供咨询的各种注册基金的各种高管职位（自 2008 年起）
Short， Julia R. YOB: 1972	高级副总裁（自 2018 年起）。	Virtus Investment Partners, Inc.和/或其某些子公司产品开发高级副总裁（自2017年起）；Virtus Investments Partners, Inc.子公司咨询的各种注册基金的高级副总裁（自2017年起）；以及RidgeWorth Investments 董事总经理兼产品经理（2004 年至 2017 年）。
Smirl， Richard W. YOB：1967	执行官副总裁（自 2021 年起）。	Virtus Investment Partners, Inc. 首席运营官（自 2021 年起）；Virtus Investment Partners, Inc. 和/或其某些子公司的执行副总裁（自 2021 年起）；由 Virtus Investments Partners, Inc. 子公司提供咨询的各注册基金的执行副总裁（自 2021 年起）；罗素投资首席运营官（2018 年至 2021 年）；威斯康星州投资委员会执行董事（2018 年至 7 月）；合伙人以及威廉·布莱尔投资管理公司首席运营官（2004 年至 2018 年）。

VIRTUS 总回报基金 INC.

芒森街 101 号

马萨诸塞州格林菲尔德 01301-9668

董事会

乔治 ·R· 艾尔沃德

唐纳德·C·伯克

莎拉 E. Cogan

Deborah A. DecoTis

F. 福特·德拉蒙德

西德尼·哈里斯

约翰·R·马林

康妮·D·麦克丹尼尔

菲利普·麦克劳林，董事长

杰拉尔丁·麦克纳马拉

R. 基思·沃尔顿

Brian T. Zino

军官

乔治 ·R· 艾尔沃德，总裁兼首席执行官

彼得·巴切拉，高级副总裁

W. Patrick Bradley，执行官副总裁、首席财务官兼财务主管

蒂莫西·布拉尼根，副总裁兼基金首席合规官

詹妮弗·弗洛姆，副总裁，首席法务官、法律顾问兼秘书

Julia R. Short，高级副总裁

Richard W. Smirl，执行副总裁

投资顾问

Virtus 投资顾问公司

金融广场一号

康涅狄格州哈特福德 06103-2608

管理员

Virtus Fund Services

金融广场一号

康涅狄格州哈特福德 06103

保管人

纽约梅隆银行

格林威治街 240 号

纽约州纽约 10286-1048

转账代理

北卡罗来纳州计算机共享信托公司

邮政信箱 43078

罗得岛州普罗维登斯 02940-3078

独立注册公众
会计师事务所

普华永道会计师事务所

2001 市场街

宾夕法尼亚州费城 19103-7042

如何联系我们

股东服务	1-866-270-7788

网站	www.virtus.com

致股东的重要通知
美国证券交易委员会修改了半年度和年度股东资金报告的邮寄规定，允许共同基金公司向共享相同邮寄地址的股东发送这些报告的单一副本。如果您想获得更多副本，请致电 1-866-270-7788 致电共同基金服务。

(a) (1) 注册人董事会已确定注册人至少有一名审计委员会财务专家在其审计委员会任职。

Tax 费用主要与审查基金税收条款和作为受监管投资公司（RIC）的资格有关的费用，这些费用涉及对基金财务报表的审计、为避免消费税而审查基金的年终分配、定期与管理层讨论影响基金的税收问题以及审查和签署基金的联邦所得税申报表。

Virtus Total Return Fund Inc.（以下简称 “基金”）董事会通过了关于预先批准普华永道提供的服务的政策和程序。每年向基金提供的审计、审计相关和税务合规服务需要得到董事会的特别预先批准。如上所述，董事会还必须批准向基金提供的其他非审计服务，以及向基金附属服务提供商提供的与基金运营和财务报告直接相关的非审计服务。董事会认为某些非审计服务 a) 符合美国证券交易委员会审计师独立性规则，以及 b) 不会损害独立审计师独立性的例行和经常性服务，可以在不考虑具体的的情况下获得董事会的批准逐案处理基础（一般预先批准）。

审计委员会已确定，如果在定期会议之间寻求批准，审计委员会主席可以对符合上述要求但未包含在一般预先批准中的此类服务提供预先批准。无论如何，在下次定期举行的面对面董事会会议上，向董事会通报每项服务均需获得普遍预先批准。

注册人有一个单独指定的审计委员会。在本报告所涉期间，审计委员会的成员是 Donald C. Burke、Deborah A. DecoTis、John R. Mallin、Connie D. McDaniel 和 Brian T. Zino。

基金通过了一项关于代理投票的政策（以下简称 “政策”），指出基金打算以合理预期的方式行使投资组合证券的股票所有权，以促进基金股东的最大经济利益。基金或其投票代表将努力分析和投票所有可能产生财务影响的代理人，并酌情参与公司治理、股东提案、管理层沟通和法律诉讼。基金或其有投票权的代表还必须确定投票代理人中潜在或实际的利益冲突，并且必须根据政策解决任何此类利益冲突。

在董事会没有具体的相反指示的情况下，顾问或管理基金的次级顾问有责任为此类基金投票代理人，或者将此类责任委托给顾问或相应次级顾问聘请的合格独立组织代表其投票代理人。适用的投票方将根据政策或其自己的政策和程序对代理人进行投票，这些政策和程序必须经过合理设计，以促进受影响基金股东的最大经济利益。由于本政策以及适用的投票方用于为基金投票代理人的政策和程序均旨在促进受影响基金股东的最大经济利益，因此尽管适用的投票方根据其自己的政策和程序考虑的因素类型可能补充或不同于下文为本政策列出的因素类型，但预计它们不会相互冲突。

该政策规定了在根据该政策对某些问题进行分析和投票时应考虑的因素类型，包括但不限于：

基金及其投票代表一方面力求避免基金股东的实际利益冲突或认为的利益冲突，另一方面，基金顾问、副顾问、其他投票代表、分销商或基金任何关联人员的利益冲突。

根据类型和重要性，董事会或其代表可以采取以下行动，包括解决与表决（或指示投票代表投票）有关的重大利益冲突：(i) 依赖已建立的独立第三方代理投票供应商的建议；(ii) 根据提名的代表的建议进行投票；(iii) 弃权；(iv) 如果有两名或更多代表提供相互矛盾的请求，根据每位提名代表管理的资产按比例对份额进行投票；（v) 按照与该发行人所有其他股东的投票比例相同的比例对股票进行投票；或 (vi) 如果副顾问存在直接利益冲突，顾问可以对代理人进行投票。该政策要求作为表决代表的每位顾问/次级顾问将已确定的任何实际或潜在利益冲突通知基金首席合规官（如果是次级顾问，则通知顾问的首席合规官），并提供保护受影响基金股东最大利益的建议行动方案。未经董事会（或其执行委员会）或基金首席合规官员的事先书面批准，任何顾问/副顾问或其他有表决权的代表都不得放弃任何利益冲突或投票给任何有冲突的代理人。

该政策还对每位顾问/副顾问或其他有表决权的代表规定了某些记录保存和报告要求。

在截至9月30日的最近 12个月期间，有关基金如何投票选出与投资组合证券相关的代理人的信息，将不迟于每年的8月31日，通过免费电话866.270.7788或在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上免费公布。

在本报告所述期间，该基金的任何代理均由基金的子顾问达夫和菲尔普斯投资管理公司处理。（Duff & Phelps）和/或Virtus固定收益顾问有限责任公司（Newfleet）旗下的纽弗利特资产管理公司。以下是他们的代理投票政策摘要。

Duff & Phelps 采用了代理投票指导方针（以下简称 “指导方针”），以确保股票的投票符合客户的最大利益和投资价值，并解决代理投票中任何实际或感知的利益冲突。该准则允许Duff & Phelps聘请合格的非关联第三方供应商协助审查代理提案，并代表客户提出符合指导方针和包括本政策在内的Duff & Phelps客户代理投票指导方针的投票建议，或者认为符合达夫和菲尔普斯客户的最大经济利益。

Duff & Phelps制定了解决与代理提案相关的利益冲突或潜在利益冲突的程序。通常，如果准则概述了投票立场，无论是赞成还是反对此类代理提案，投票将根据指导方针或第三方供应商进行

政策。代理委员会将根据其对客户最大利益的决定或根据客户的指示对代理人进行投票。在分析如何对提案进行投票时，代理委员会将首先考虑第三方供应商的投票建议，然后如果代理委员会认为此类建议不符合达夫和菲尔普斯客户的最大利益，则将推翻此类供应商的建议。该公司希望在接近投票截止日期之前不完成投票，以便能够考虑可能获得的任何其他信息，包括该公司在对代理咨询公司提出的建议的回应中提供的信息。代理委员会将对ESG问题的考虑纳入其对代理咨询公司建议的评估和一般代理人的投票中。公司还采用了代理投票准则，作为对某些反复提出的提案进行投票的指南。代理委员会选择的投票将取决于每种情况的事实和情况以及适用法律的要求。

在某些情况下或某些账户中，Duff & Phelps可能会选择不投票给代理人，例如：

Duff & Phelps也可能无法为参与证券贷款计划的任何客户账户投票代理。

可以通过向 Duff & Phelps 投资管理公司发送书面请求来获得 Duff & Phelps 当前代理投票政策、程序和指导方针的完整副本，收件人：合规部，200 S. Wacker Drive，500，Suite 500，伊利诺伊州芝加哥 60606。

尽管Newfleet投资组合的性质很少需要投票，但Newfleet采用了预先确定的代理投票指导方针（以下简称 “指导方针”），尽一切努力确保股票的投票方式符合客户的最大利益和投资价值。根据指导方针，Newfleet有时将审查代理提案和代表Newfleet提出投票建议的责任委托给非关联的第三方供应商。如果纽弗利特认为代理人符合包括基金在内的客户的最大利益，也可能投票给违反指导方针的代理人。

Newfleet当前的代理投票政策和程序的完整副本可通过向Newfleet资产管理有限责任公司发送书面请求获得，收件人：康涅狄格州哈特福德金融广场一号合规部 06103。电子邮件请求可以发送至： james.sena@virtus.com。

截至提交本报告之日，基金的子顾问是达夫和菲尔普斯投资管理公司。（达夫和菲尔普斯）和纽弗利特资产管理有限责任公司（纽弗利特）。或受雇于该人或与之有关联的人员的姓名、头衔和服务年限

注册人或注册人的投资顾问，他们主要负责日常注册人投资组合（投资组合经理）的管理和每位投资组合经理在截至本报告提交之日的过去 5 年中的业务经验：

Luecke女士是Virtus的附属经理Duff & Phelps的高级董事总经理兼高级投资组合经理。她是该公司全球上市基础设施策略的高级投资组合经理，也是DNP Select Income Fund Inc.（纽约证券交易所代码：DNP）的首席投资官。自Virtus Duff & Phelps Global 基础设施基金于2004年成立以来，她一直担任该基金的投资组合经理，也是所有全球上市基础设施的投资组合经理。

在 1992 年加入 Duff & Phelps 之前，Luecke 女士曾在 Coopers & Lybrand 担任财务估值顾问，并在 Harris Associates L.P. 担任研究助理。

Luecke 女士拥有德保罗大学的学士学位和芝加哥洛约拉大学的工商管理硕士学位。她是特许金融分析师^®（CFA^®) 特许持有人，芝加哥特许金融分析师协会和特许金融分析师协会会员，曾任芝加哥公用事业和电信证券俱乐部主席。她的职业生涯始于1983年的投资行业。

大卫·阿尔布莱希特是Virtus的附属经理Newfleet的总裁兼首席投资官。在2011年加入纽弗利特之前， Albrycht先生曾在Virtus的前子公司Goodwin Capital Advisers担任执行董事总经理兼高级投资组合经理。他于1985年加入古德温多行业固定收益团队，担任信贷分析师，自1991年以来一直管理固定收益投资组合。

Albrycht先生自2016年起担任该基金及其前身的投资组合经理，自1993年起担任Virtus Newfleet 多行业短期债券基金，自1994年起担任Virtus Newfleet多行业中间债券基金的联合经理，自2008年起担任Virtus Newfleet高级浮动利率基金的联合经理，自2011年起担任Virtus Tactical Altifleet Fund和Virtus Newfleet高收益基金的联合经理，Virtus Newfleet Core Plus债券基金和Virtus Newfleet 期限低点自2012年以来的收益基金。他还共同管理两个可变投资选项，并且是另一只封闭式基金Virtus Global 多行业收益基金（纽约证券交易所代码：VGI）的经理。他还是四只交易所交易基金的经理，即AdvisorShares Newfleet多行业收益ETF（纽约证券交易所代码：MINC）、Virtus Newfleet 多行业债券ETF（NFLT）、Virtus Newfleet高收益债券ETF（BLHY）和两只离岸基金，即Virtus GF多行业短期债券基金和Virtus GF多行业收益基金。他还负责 Newfleets CLO 平台的架构和管理。

Albrycht 先生以优异成绩获得康涅狄格州立大学的文学学士学位和康涅狄格大学的工商管理硕士学位，并以优异成绩获得康涅狄格大学工商管理硕士学位。他是特许金融分析师^® (CFA^®）特许持有人，自1985年以来一直在投资行业工作。

投资组合经理对基金投资的管理及其管理的任何其他账户的投资可能会产生某些固有的利益冲突。此类冲突可能包括汇总由特定投资组合经理管理的所有账户的订单、在所有此类账户中分配购买量、分配首次公开募股以及顾问/次级顾问可能制定的任何可能使基金和/或此类其他账户受益的软美元安排。董事会通过了旨在解决任何此类利益冲突的政策和程序，以确保所有交易的实施符合基金股东的最大利益。每位顾问/次级顾问都必须每季度证明其遵守了这些程序。在基金最近一个财年中，在任何这些政策和程序方面都没有出现任何重大合规问题。此外，基金的投资策略与投资组合经理管理的其他账户的投资策略之间没有重大利益冲突，因为投资组合经理通常管理基金和其他具有类似投资策略的账户。

下表提供了截至2022年11月30日由基金投资组合经理和投资组合管理团队成员管理的任何其他账户的信息。如表所示，管理基金的投资组合经理也可能管理Virtus Fund综合体内其他共同基金或其他类似账户的管理团队或是其管理团队的成员。

Virtus及其某些关联投资管理公司，包括Duff & Phelps和Newfleet（统称为 Virtus），都认为，该公司的薪酬计划足够且具有竞争力，足以吸引和留住高素质的投资专业人士。Virtus 的投资专业人员可获得有竞争力的基本工资、激励奖金机会和福利待遇。某些监督和管理他人的专业人员也参与管理激励计划，以反映他们的个人贡献和团队绩效。某些关键人物还有机会利用长期激励性薪酬计划，包括可能通过多年归属奖励Virtus限制性股票单位（RSU），但须经Virtus董事会批准。

虽然投资组合经理的薪酬包含绩效部分，但对这一组成部分进行了调整，以奖励在规定框架内进行管理且没有承担不必要风险的投资人员。这种方法有助于确保投资管理人员继续专注于管理和收购与基金任务和风险状况相对应的证券，不鼓励他们为了个人利益而承担更多的风险和不必要的追逐绩效风险。Virtus认为，它有适当的控制措施来处理任何可能因投资组合经理薪酬的很大一部分与绩效挂钩而导致的潜在冲突。

在截至2022年11月30日的最近一个财年中，Albrycht先生和 Luecke女士对基金股份的实益所有权如下。实益所有权是根据1934年《证券交易法》（17 CFR 240.161-1 (a) (2)）的第16a-1（a）（2）条确定的。

股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化，这些变更是在注册人上次根据S-K法规（17 CFR 229.407）第407（c）（2）（iv）项的要求进行披露后实施的（根据附表 14A（17 CFR 249）第 22 (b) (15) 项的要求 0.14a-101))，或者这个物品。


(a)(1)		随函附上第 2 项要求披露的道德守则或其任何修正案。

(a)(2)		随函附上根据1940年法案第30a-2 (a) 条和2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条作出的认证。

(a)(2)(1)		在报告所涉期间，注册人或代表注册人没有向10名或以上人发出或发出根据该法第23c-1条购买证券的书面邀请。

(a)(2)(2)		在本报告所涉期间，登记人的独立公共会计师没有变化。

(b)		随函附上根据1940年法案第30a-2 (b) 条和2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条作出的认证。

(c)		根据2008年11月17日发布的注册人豁免令条款的要求，随函提交了根据1940年法案第19（a）条向股东发出的注册人通知的副本，该通知附有2022年6月1日至2022年11月30日根据注册人管理分配计划支付的分配。

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式要求下列签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告由以下人员代表注册人以所示身份和日期签署。

给股东的消息	1
经理对基金业绩的讨论	2
投资组合持有量摘要权重	8
关键投资条款	9
投资时间表	11
资产表和负债表	32
操作声明	33
净资产变动表	34
现金流量表	35
财务亮点	36
财务报表附注	38
独立注册会计师事务所的报告	48
税务信息通知	49
投资目标、主要策略和本金风险	51
自动再投资和现金购买计划	55
董事会对咨询和次级咨询协议的审议	58
基金管理表	62

普通股票		75%
实用程序	36%
工业	19
能量	12
所有其他普通股	8
企业债券和票据		11
金融	3
能量	2
消费者全权委托	1
所有其他公司债券和票据	5
抵押贷款支持证券		4
资产支持证券		3
杠杆贷款		3
美国政府证券		2
外国政府证券		2
总计		100%

美国个州	62%
加拿大	10
澳大利亚	9
西班牙	6
英国王国	4
新新西兰	2
瑞士	1
其他	6
总计	100%


的名称投资组合经理或团队成员	账户类型	总计账户数量托管		总计资产（单位：百万）		的数量账户哪里咨询费是基于性能		总资产在账户中哪里咨询费是基于性能
大卫·L·阿尔布莱希特	注册投资公司：		17	$	7,640		1	$	58.5
	其他集合投资工具：		2		90.6		0		0
	其他账户：		0		0		0		0
Connie M. Luecke	注册投资公司：		2		4,520.7		0		0
	其他集合投资工具：		2		282.5		0		0
	其他账户：		0		0		0		0


投资组合经理姓名或团队成员	美元 ($) 基金份额区间受益人拥有
大卫·L·阿尔布莱希特	$	0
Connie M. Luecke	$	50,001-100,000



作者（签名和标题）*		//乔治 ·R· 艾尔沃德
		乔治 ·R· 艾尔沃德，总裁兼首席执行官（首席执行官）



作者（签名和标题）*		//W. 帕特里克·布拉德利
		W. Patrick Bradley，执行副总裁、首席财务官兼财务主管（首席财务官）