招股说明书

根据规则424(B)(4)提交

注册号：333-233586

高乔集团控股有限公司

1,333,334 Units

每个单位由一股普通股和

购买一股普通股的认股权证一份

这是高卓集团控股有限公司(“公司”、“我们”、“我们”或 “我们”)公开发售1,333,334个单位(“单位”)的确定承诺公开发售，每个单位由一股普通股、每股面值0.01美元的普通股(“普通股”)和一份普通股购买认股权证(“认股权证”)组成。 每份认股权证的行使价将等于本次发售中单位公开发行价的100%。认股权证将可立即行使，并将在原发行日期的18个月周年日到期。认股权证只能针对我们普通股的整数股行使，且不会在行使认股权证时发行任何零碎股份。组成这些单位的普通股和认股权证的股份将立即分开，以允许此类股份的单独交易 。我们还额外发售最多199,999股，包括199,999股我们的普通股和认股权证，以购买最多199,999股我们的普通股，假设承销商充分行使 超额配售选择权。

首次公开募股价格为每单位6.00美元。首次公开发行价格的确定说明包含在《承销-发行价的确定》中。

在2021年2月16日之前，我们的普通股在场外交易市场(OTC Markets) Group Inc.(“OTCQB”)运营的场外交易市场(OTCQB)报价，代码为“Vino”。2021年2月12日，我们普通股在OTCQB的最后收盘价为每股1.16美元(在反向拆分基础上为17.40美元)。自2021年2月16日起，我们的普通股已在纳斯达克资本市场(“纳斯达克”)挂牌上市，代码为“VINO”。

除非另有说明，否则本招股说明书中的所有信息均指或假设我们普通股的15：1反向股票拆分将于2021年2月16日生效。

该等单位或认股权证并无既定的公开交易市场 ，我们预计不会为该等单位或认股权证发展市场。我们可以在此次发行结束后，申请将纳斯达克上的单位所包含的权证上市。然而，如果没有活跃的交易市场，这些单位和权证的流动性将受到限制。

投资证券涉及高度风险。请参阅本招股说明书第8页开始的“风险因素”。

此 产品是在坚定承诺的基础上进行的。承销商有义务接受并支付本招股说明书提供的所有单位 ，如果有任何此类股份被认购。

我们已向每位承销商 授予超额配售选择权，自发售结束之日起45天内行使，以按公开发行价额外购买最多15%的单位，减去承销折扣和佣金以弥补超额配售。 如果超额配售选择权全部行使，本公司将额外获得1,199,994美元，减去支付给承销商的8.0%费用 。承销商不需要接受或支付此类超额配售选择权所涵盖的单位、普通股或认股权证来购买此类额外单位。

我们 将以电子方式将发行的普通股股份交付给单位的购买者，并将在完成交易并收到购买根据本招股说明书发售的单位的投资者资金后，通过电子邮件向该等投资者发送本次发行中出售的认股权证的电子认股权证证书。承销商预计在2021年2月19日或之前将单位在发售中交付给买家。

美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)或任何州证券委员会均未批准或不批准本招股说明书的充分性或准确性。任何代表。相反， 是一种刑事犯罪。

账簿管理 经理

Kingswood 资本市场

Benchmark Investments，Inc.分部

本招股说明书的日期为2021年2月16日

索引

关于 本招股说明书

我们已向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的S-1表格注册声明 是本招股说明书的一部分，其中包括 提供本招股说明书中所讨论事项的更详细信息的展品。您应该阅读本招股说明书和提交给美国证券交易委员会的相关 展品，以及“哪里可以找到更多 信息”标题下描述的其他信息。

您 应仅依赖本招股说明书以及由我们或代表我们编写的任何免费撰写的招股说明书中包含的信息。我们没有，承销商也没有授权任何人向您提供与本招股说明书或任何相关的免费写作招股说明书中包含的信息不同或补充的信息。本招股说明书仅提供仅出售在此提供的证券的要约，但仅限于在合法的情况下和司法管辖区内出售。此 招股说明书中包含的信息仅为截止日期的最新信息。自该日期以来，我们的业务、财务状况、运营结果和前景可能已发生变化 。

我们和承销商都不会在任何不允许要约或出售的司法管辖区出售或寻求购买这些证券的要约。吾等和承销商均未采取任何措施，允许本招股说明书在美国以外的任何司法管辖区发行或持有或分发本招股说明书。 拥有本招股说明书和与此次发行相关的任何自由撰写招股说明书的美国司法管辖区以外的人士，必须告知自己并遵守与本次发行和 分发本招股说明书和适用于该司法管辖区的任何此类自由撰写招股说明书有关的任何限制。

除非上下文另有规定，否则术语“Gaucho Group Holdings”、“GGH”、“Company”、“We”、 “Us”和“Our”指的是Gaucho Group Holdings，Inc.及其子公司。我们已在美国注册了我们的名称、徽标和商标“Algodon®”和“GUCHO-布宜诺斯艾利斯™”。 本招股说明书中提及的其他服务标志、商标和商品名称均为其各自所有者的财产。除上文所述且仅为方便起见外，本招股说明书中提及的商标和商品名称不含^®, ^©和™符号，但这种引用不应被解释为其各自所有者 不会根据适用法律最大限度地主张其对这些符号的权利的任何指示。

本招股说明书包括行业和市场数据以及其他信息，这些信息是我们从市场研究、 独立行业出版物或其他公开信息中获得的或基于这些信息而获得的。尽管我们认为每个此类消息来源在各自的日期都是可靠的 ，但我们尚未独立核实这些消息来源中包含的信息。任何此类数据和其他 信息可能会根据各种因素而发生变化，包括下文“风险因素” 标题下和本招股说明书其他部分所述的那些因素。

有关前瞻性陈述的警示性 声明

本招股说明书中包含或通过引用并入的某些 陈述构成适用证券法所指的前瞻性陈述。本注册声明中包含的所有非明确历史性质的陈述 均为前瞻性陈述，“预期”、“相信”、“继续”、“预期”、 “估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“将”、“将”和 其他类似表述一般旨在识别1933年《证券法》第27A节含义内的前瞻性陈述。经修订的《证券法》(《证券法》)和1934年《证券交易法》(《证券交易法》)第21E条。所有前瞻性陈述均基于我们的信念和假设，基于作出假设时可获得的信息 。这些前瞻性陈述不是基于历史事实，而是基于管理层对未来增长、经营结果、业绩、未来资本和其他支出(包括其金额、性质和资金来源)、竞争优势、业务前景和机会的预期。前瞻性 表述涉及重大已知和未知风险、不确定性、假设和其他因素，可能导致我们的实际 结果、活动水平、业绩或成就与前瞻性表述中暗示的大不相同。 这些因素应仔细考虑，潜在投资者不应过度依赖前瞻性 表述。尽管本注册声明中包含的或通过引用并入本文的前瞻性陈述是基于管理层认为合理的假设的, 不能保证实际结果与这些前瞻性陈述保持一致。这些前瞻性陈述是自本注册声明发表之日起作出的，或自通过引用并入本文的文件中指定的日期作出，视具体情况而定。可能导致此类差异的重要因素包括但不限于：

尽管我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的结果、活动或业绩的水平。您不应过度依赖本招股说明书中包含的前瞻性陈述。

我们 没有义务更新任何前瞻性声明，以反映此类 声明发表之日之后发生的事件或情况，或反映意外事件的发生，除非适用证券 法律可能要求。

招股说明书 摘要

此 摘要重点介绍了本招股说明书中其他部分包含的信息。它可能不包含您在投资我们的证券之前应 考虑的所有信息。您应仔细阅读整个招股说明书，包括“风险因素”、 “管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”部分，以及本文中包含的财务报表和相关说明。本招股说明书包括涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。 请参阅“有关前瞻性陈述的警示说明”。

公司 结构和历史

Gucho Group Holdings，Inc.(“GGH”或“公司”)是一家上市控股公司，其中包括越来越多的电子商务零售平台，专注于精品葡萄酒、橄榄油、酒店、豪华房地产、皮革 商品、成衣、时尚配饰和豪华家居用品。

十多年来，Gaucho Group Holdings，Inc.(guchoholding.com)的使命一直是在阿根廷被低估的豪华房地产和消费市场寻找和开发机会。我们公司已将自己定位为利用全球电子商务在多个市场领域持续快速增长的步伐，目标是成为多元化奢侈品领域的领导者 ，并在备受欢迎的生活方式行业和零售领域体验。专注于与我们专有的Algodon品牌相关的精品葡萄酒(algodonfinewines.com&algodonwines.com.ar)、酒店业(algodonHotel s.com)和豪华房地产(algodonwineestates.com) ，以及时尚品牌高乔-布宜诺斯艾利斯™(guchobuenosaires.com)的皮具、成衣和配饰，这些都是阿根廷找到其当代表达的奢侈品牌。

GGH 寻求将其直接面向消费者的在线产品扩展到美国、亚洲、英国、欧洲和阿根廷的全球市场。

GGH的 目标是成为公认的南美领先奢侈品品牌LVMH(路易威登酩悦轩尼诗)。通过其全资子公司Algodon Global Properties，LLC，GGH还拥有和运营精品酒店、酒店和豪华葡萄园房地产市场的传统投资。这包括一个高尔夫、网球和健康度假村，以及一个获奖的葡萄酒生产公司，专注于马尔贝斯和马尔贝克的混合。利用这些葡萄酒作为其大使，GGH寻求进一步开发其遗留房地产，包括开发位于其度假村内的住宅葡萄园地块。

该公司的高级管理层总部设在纽约市，其在布宜诺斯艾利斯和阿根廷圣拉斐尔的当地业务由具有丰富电子商务、葡萄酒、酒店、酒店和度假经验的专业人员管理。

该公司于1999年4月5日在互联网时代的特拉华州注册成立，并已从最初的 最早的在线私人投资银行之一转变为目前的使命和产品。自2019年3月11日起，公司 从Algodon Group，Inc.更名为Gaucho Group Holdings，Inc.，以反映其扩大的增长战略、进展以及 向多元化奢侈品公司的转型。

我们的网站是http://www.gauchoholdings.com.我们网站上包含的信息不构成本招股说明书的一部分，也不包含在本招股说明书中。

GGH目前的公司组织结构以及我们在过去一年中的实际运营情况如下所示。

高桥集团(GGI)剩余的21%由某些附属公司和外部投资者持有，他们为GGI提供了启动资金，其中大部分是GGH的股东。参见第85页的“某些关系和相关交易” 。

最近的业务发展

有关公司业务的更全面讨论，请参见第50页的“业务”和第35页的“最近的发展和趋势”。

在评估公司及其业务和对公司的任何投资时，读者应仔细考虑以下因素：

风险 因素摘要

有关更多详细信息，请 参见第8页开始的“风险因素”。

作为一家新兴成长型公司的影响

我们 符合《就业法案》所定义的“新兴成长型公司”的资格。只要我们仍然是一家新兴成长型公司， 我们就被允许并目前打算依赖于JOBS法案中的以下条款，这些条款包含披露例外情况 和其他适用于进行首次公开募股并向美国证券交易委员会提交定期报告的公司的要求 。这些规定包括但不限于：

我们 仍将是一家新兴成长型公司，直到：

我们 已选择利用本招股说明书中某些降低的披露义务，并可能选择在我们未来向美国证券交易委员会提交的文件中利用 其他降低的报告要求。因此，我们向我们的 股东提供的信息可能与您从您持有股权的其他公共报告公司获得的信息不同。

我们 已选择利用《就业法案》的条款，该条款允许新兴成长型公司利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于非新兴成长型公司。 因此，我们将不会与其他非新兴成长型公司的上市公司同时遵守新的或修订的会计准则。

有关 其他信息，请参阅“Risk Faces - Risks of Being a Emerging Growth Company - ”一节。我们 是一家“新兴成长型公司”，降低适用于新兴成长型公司的披露要求可能会 降低我们的普通股对投资者的吸引力。

产品

上述讨论基于截至2020年9月30日拆分后已发行的7,475,116股普通股，根据2020年9月30日之后已经发生或将发生的某些事件进行了调整，除非另有说明，否则假设不行使承销商的超额配售选择权和包括在特此发售的单位中的权证或承销商的认股权证： (I)公司截至2021年2月12日从单位发售中收到669,000美元的总收益，以及111,500股普通股和认股权证，以购买根据此次发售发行的111,500股普通股和认股权证；(Ii)将公司的可转换票据转换为由395,113股普通股和395,113股认股权证组成的单位；。(3)将公司的关联方票据转换为由237,011股普通股和237,011份认股权证组成的单位；。(4)发行183,612股普通股作为向B系列优先股持有人派息的股息；。(V)根据日期为2020年10月30日经修订的咨询协议，向Benchmark Investments，Inc.的Kingswood Capital Markets发行67,693股普通股 ，以提供咨询服务；(Vi)根据本公司的401(K)计划，向卖方发行8,333股普通股和9,506股普通股；及(Vii)发行1,333,334股普通股 ，包括在发售单位内。

以上讨论不包括拆分后的数据：

汇总 合并财务信息

下表显示了截至所示期间的汇总综合财务和其他数据。截至2019年12月31日和2018年12月31日的财政年度的汇总综合经营报表数据，以及截至2019年12月31日和2018年12月31日的汇总综合资产负债表数据，均来自本招股说明书中其他部分包括的经审计财务报表 。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月的综合经营报表数据及截至2020年9月30日的综合资产负债表数据，乃根据本招股说明书其他部分所载的未经审计简明综合财务报表 ，并以经审计综合财务 报表的相同基准编制。

下面提供的 汇总财务信息来自我们的已审核合并财务报表(包括该财务报表的附注)，以及我们的未经审计的简明合并财务报表 (包括该财务报表的附注)，这两者都与题为“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”的章节一起包含在本招股说明书的其他部分。我们过去的 结果并不一定代表我们未来的结果。

风险因素

对我们证券的投资涉及与我们的结构和投资目标有关的某些风险。下面列出的风险 是我们已确定的风险，我们目前认为这些风险是重大的或可预测的。我们还可能面临其他风险和不确定性 我们目前不知道，或者截至本注册声明日期我们可能认为没有重大风险和不确定性，这可能会对我们的业务产生不利影响。一般来说，投资于阿根廷等新兴市场发行人的证券比投资美国发行人的证券风险更大。如果发生以下任何风险， 我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们的净资产 价值和普通股价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。

在评估公司及其业务和对公司的任何投资时，读者应仔细考虑以下因素：

与新冠肺炎相关的风险

我们 面临新冠肺炎疫情造成的重大业务中断和相关风险，这可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们暂时关闭了酒店、餐厅、酿酒厂以及高尔夫和网球业务。2020年10月19日，我们重新开放了酒庄以及高尔夫和网球设施 并实施了新冠肺炎措施。最近，我们于2020年11月11日重新开放了阿尔戈登大厦，并实施了新冠肺炎措施 。然而，自2021年2月10日起，禁止非居民外国公民在2021年2月28日之前进行国际旅游。由于新冠肺炎的原因，房屋建设从3月到9月暂停了 ，但已经恢复。

公司通过谈判提前终止了我们在纽约市第五大道135号的办公室租约，从而减少了开支，所有 员工和承包商目前都在家工作。此外，我们正在评估我们在纽约管理公司行政部门的人力需求。

从2020年4月13日(星期一)开始，GGI的仓库和履行中心卑尔根物流宣布，它将从周一到周四按4天的时间表运行，从周五到周日有72小时的窗口来自我清除任何可能的表面病毒 。2020年6月12日，卑尔根物流宣布，将仓库运营时间延长至周日至 周五。仓库存储和运输所有在我们的电子商务网站上出售的物品。在关闭期间可能收到的任何电子商务订单 只有在履行中心重新开放后才会执行。同样，在其关闭期间，仓库将无法接收和处理客户退回的任何商品，也无法接收来自我们制造商的任何商品。

在整个疫情期间，我们还经历了海外制造合作伙伴在产品开发、生产和发货方面的重大延误，其中许多合作伙伴出于工人安全的考虑被完全封锁。我们的一些制造合作伙伴甚至不得不永久关闭。因此，我们正在寻找新的供应商。

由于上述事件，我们有必要减少对客户数据库的电子邮件营销工作，因为我们 无法履行订单。这导致我们的网络流量和销售额大幅下降。

尽管本公司目前手头有足够的现金维持按月运营，但我们仍在继续探索与第三方和相关方合作的机会，以提供我们所需的部分或全部资金。但是，如果我们无法 及时获得额外融资，我们可能不得不推迟供应商付款和/或启动成本削减，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，最终，我们可能会被迫根据美国破产法停止运营、清算资产和/或寻求重组。

公司正在继续监测新冠肺炎的爆发和相关的商务和旅行限制，以及旨在减少传播的行为变化 对公司运营、财务状况和现金流的相关影响，以及对员工的影响。由于这种情况的快速发展和流动性，疫情的规模和持续时间及其对公司未来运营和流动性的影响尚不确定。虽然最终可能会对公司的运营和流动资金产生重大影响，但截至本招股说明书发布之日，目前尚不能确定影响。

由于新冠肺炎疫情带来的经济困难，我们根据冠状病毒援助、救济和经济 安全法(“CARE法案”)从美国小企业管理局(“SBA”)获得了支付宝保护计划(“PPP 贷款”)的一笔贷款。我们可能无权根据PPP贷款获得豁免，这将对我们的现金流产生负面影响，并且我们申请PPP贷款可能会损害我们的声誉。

2020年5月6日，根据国会根据《关注法》制定的购买力平价，本公司从小企业管理局获得了一笔潜在的可免除贷款，净收益为242,487美元。为促进购买力平价贷款，本公司与作为贷款人的北卡罗来纳州桑坦德银行签订了应付票据协议。

根据经2020年薪资保护计划灵活性法案修订的《CARE法案》的条款，本公司有资格 申请其各自PPP贷款的全部或部分并获得豁免。此类宽恕将基于将贷款收益用于购买力平价协议中规定的某些允许的目的，包括但不限于在提供资金后24周内发生的工资成本(根据购买力平价定义)和抵押贷款利息、租金或公用事业费用(统称为“符合资格的支出”)，以及在为购买力平价贷款提供资金后维持定义的员工和薪酬水平来确定。该公司将购买力平价贷款的收益用于符合条件的费用。然而， 不保证公司能够获得全部或部分购买力平价贷款的豁免。任何未获宽免的金额 都会产生1.0%的年息，每月本金和利息的偿还将推迟到付款日期后六个月 。虽然购买力平价贷款目前的期限为两年，但修订后的法律允许借款人 向贷款人申请五年期限。公司将申请全额宽恕。 贷款可能无法全部免除，或者公司无法扣除使用购买力平价贷款的公司费用 ，这可能会对公司的现金流产生负面影响。

与阿根廷有关的风险

截至本注册声明日期，我们的大部分业务、物业和销售均位于阿根廷。因此，我们的资产质量、财务状况和经营结果取决于阿根廷不时出现的宏观经济、监管、社会和政治状况。这些条件包括增长率、通货膨胀率、汇率、税收、外汇管制、利率变化、政府政策变化、社会不稳定，以及发生在阿根廷或以其他方式影响阿根廷的其他政治、经济或国际事态发展。

阿根廷的经济和政治不稳定可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利和实质性的影响。

近几十年来，阿根廷经济经历了极大的波动，其特点是国内生产总值低增长或负增长、高通胀和可变水平的通货膨胀以及货币贬值和贬值。过去几年，中国经济经历了高通胀，GDP增长乏力。2020年10月，国际货币基金组织(IMF)发布了《世界经济展望》报告。国际货币基金组织指出，在2019年收缩2.1%之后，阿根廷实际国内生产总值预计在2020年进一步收缩11.8%，2021年预测增长4.9%。

国际货币基金组织在其2020年10月12日关于阿根廷的工作人员声明中指出，阿根廷正面临与 新冠肺炎造成的史无前例的健康危机有关的经济和社会困难。国际货币基金组织表示，由此引发的经济衰退正在加剧本已高企的贫困和失业水平。

国际货币基金组织预计2019年的通货膨胀率约为40%。实际通货膨胀率为53.8%。国际货币基金组织没有对2020年或2021年的通货膨胀率进行预测，因为预测中使用的变量与仍悬而未决的国际货币基金组织计划谈判有关。然而，在2020年3月，纳斯达克报告称，根据央行对分析师的调查，2020年的通货膨胀率预计为40%，2021年的通货膨胀率为30.5%。据经济合作与发展组织(OECD)报告，截至2020年11月，实际通货膨胀率为35.8%。

阿根廷的经营环境仍然是具有挑战性的商业环境，包括阿根廷货币持续大幅贬值、高通胀和经济衰退。预计未来汇率将出现波动和下跌 ，这可能会对我们在阿根廷的收入、净收益、现金流和净货币资产状况产生不利影响。

2015年12月10日，毛里西奥·马克里与他的前财政部长阿方索·普拉特-盖伊和路易斯·卡普托一起就任阿根廷新的总裁，后者于2016年底接替普拉特-盖伊。总裁·马克里在追求经济改革的过程中做出了许多决定，包括取消货币管制。在2015年12月Prat-Gray宣布解除货币管制后，比索兑美元汇率从1美元兑9.8比索跌至1美元兑14比索，导致比索贬值30%。到2019年8月，通货膨胀率已升至50%以上。马克里对经济的态度一直是渐进主义的，但阿根廷的经济受到了影响，他的结构性经济改革伤害了阿根廷的穷人和中产阶级家庭。结果，阿尔贝托·费尔南德斯以总裁的身份于2019年10月27日当选，克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔以副总裁的身份当选，两人均于2019年12月10日就职。2019年12月下旬，总裁·费尔南德斯提出的旨在减少贫困和降低通胀的紧急经济改革方案在国会获得通过。经济改革方案包括增税、限制货币市场和债务重新谈判等。

鉴于政治气候和持续的新冠肺炎健康危机，目前还不确定阿根廷还会发生哪些变化，也不确定这些变化会对阿根廷经济产生什么影响。我们下面的讨论是基于最近的历史。

阿根廷特有的经济和政治风险

阿根廷经济的特点是阿根廷政府经常进行大规模干预，而且经济周期不稳定。阿根廷政府经常改变货币、税收、信贷、关税和其他政策，以影响阿根廷经济的进程，并采取其他确实或被认为削弱国家经济的行动，特别是在涉及外国投资者和其他整体投资环境的情况下。据彭博社报道，阿根廷比索兑美元大幅贬值，从2013年12月的约6.1阿根廷比索兑1美元跌至2021年2月的约88.17比索兑1美元。

阿根廷政治和经济的总体状况导致了大量的投资报告，包括联合国贸易和发展会议(贸发会议)《2020年世界投资报告》、世界银行《2020年营商环境报告》、美国国务院关于阿根廷的《2020年投资环境声明》以及桑坦德银行贸易公司的一份报告，该报告讨论了外国在阿根廷投资的风险。2019年2月，摩根士丹利资本国际(MSCI)指数 允许阿根廷保持在前沿新兴市场，尽管根据现有的2017年国民总收入数据，该国从技术上讲不符合条件 。2019年5月，摩根士丹利资本国际(MSCI)将阿根廷列为新兴市场，而不是纯粹的前沿市场。 尽管如此，考虑投资GGH的投资者应该注意这些潜在的政治和金融风险。

阿根廷的经济可能不支持外国投资或我们的业务。

目前，除了新冠肺炎疫情可能带来的经济衰退外，还存在严重的通胀、劳工骚乱和货币通缩。政府还对阿根廷经济进行了重大干预，包括价格管制、外汇限制和债务重组谈判。因此，阿根廷的经济增长是否可持续，以及外国投资是否会成功，仍然存在不确定性。

自2018年7月1日以来，阿根廷经济一直处于高通胀状态，这可能会继续增加我们的会计和法律成本。

审计质量中心的国际惯例特别工作组在2018年5月16日的会议上讨论了阿根廷的通胀状况，并在2018年5月16日的讨论文件中进一步描述，将阿根廷 归类为预计三年累计通货膨胀率超过100%的国家。因此，自2018年7月1日起，公司已将其阿根廷业务过渡到高通胀状态。因此，该公司被要求将其阿根廷业务的 本位币改为美元，自2018年7月1日起生效。对于高通胀经济体的业务，货币资产和负债按资产负债表日的有效汇率换算，非货币资产和负债按历史汇率换算。收入和费用账户按期间内有效的加权平均汇率折算。折算调整反映在所附经营报表的外币折算损失 中。

阿根廷过去将企业国有化的努力。

2012年4月，时任阿根廷人总裁·克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔宣布，她决定将该国最大的石油公司YPF从其多数股权持有者中国有化，从而导致外国投资者对该国信心的下降 ，并再次导致标准普尔将阿根廷的经济和金融前景下调至“负面”。 阿根廷还就前总裁领导下的其他企业和行业国有化的可能性进行了其他讨论，她在2017年底当选为参议员。她已经发表了几次公开声明，表示她打算对一切进行辩论，并对她的政治理想采取坚定的立场。

由于选民对紧缩措施、深度衰退和通胀飙升的愤怒，马克里在2019年8月举行的初选中只获得了32%的选票，比索兑美元汇率下跌了约17%，阿根廷的债券和股票暴跌。2019年10月27日，阿尔贝托·费尔南德斯成为阿根廷的总裁，德基什内尔女士成为副总裁。德基什内尔一直是阿根廷一位重要的政治人物，外界一直在猜测德基什内尔可能会对费尔南德斯的政策产生影响。2020年6月，总裁·费尔南德斯宣布了将阿根廷主要大豆加工商Vicentin SAIC国有化的计划。不能保证对GGH的任何投资都不会受到政府的控制或国有化。

由于本公司在阿根廷的业务，本公司面临外汇汇率变化的风险。

由于高桥集团控股业务的国际性，外汇汇率的变动可能会影响公司的综合经营报表、综合资产负债表和现金流量。由于本公司几乎所有的销售额都位于阿根廷，因此本公司的综合净销售额受到美元相对于阿根廷货币走强或走弱的负面影响或正面影响。此外，汇率的变动可能会对公司的经营业绩、财务状况和流动性产生不利或有利的影响。2020年10月，阿根廷央行采取措施收紧对外币流动的控制，导致阿根廷比索贬值。据彭博社公布，截至2021年2月，阿根廷比索兑美元汇率约为88.17阿根廷比索兑1美元。

阿根廷从国际市场获得融资的能力有限，这可能会削弱其实施改革和促进经济增长的能力。

在2002年经济危机之后，阿根廷政府一直维持财政盈余政策。为了偿还债务，阿根廷政府可能需要继续采取紧缩的财政措施，这可能会对经济增长造成不利影响。

2005年和2010年，阿根廷对2001年底以来违约的主权债务进行了91%以上的重组。一些没有参加2005年或2010年交换要约的债权人继续寻求对阿根廷采取法律行动，以追回债务。

美国上诉法院在2014年6月阻止了阿根廷最近一次的债务偿还，因为它的结构不正确， 给阿根廷在2014年7月底之前找到一种支付方式来履行其义务。2015年3月，500多名债权人(不包括对冲基金债权人)对阿根廷提起诉讼，要求其支付54亿美元的债务。阿根廷提出了反对这些索赔的动议，指出法院现在收到了100亿美元的判决和索赔。2016年2月，阿根廷与其四个主要债券债权人达成和解协议，阿根廷同意向这些债权人支付约46.5亿美元，以解决长达15年的诉讼。随后，阿根廷还与不是最初和解协议当事方的其他债券违约债权人 签订了和解协议，这些协议的总价值估计可能超过100亿美元。

由于阿根廷违约及其诉讼后果，政府可能没有实施改革和促进经济增长所需的财政资源 ，这反过来可能对该国经济 以及我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。此外，阿根廷无法在国际市场获得信贷，这可能会对我们自身进入国际信贷市场为我们的运营和增长提供资金的能力产生直接影响。

2016年4月，在了结诉讼后，阿根廷得以重返国际债务市场，发行了165亿美元的世纪债券。世纪债券的吸引力在投资顾问中是有争议的，在这种情况下，它对长期的影响是未知的。2017年，阿根廷在国际市场上额外出售了约134亿美元的债券。 如果阿根廷经历另一场经济危机或政治控制发生变化，无法保证阿根廷政府不会违约这些债券或任何债券。阿根廷政府的新违约可能导致 新的经济衰退，甚至更高的通胀，限制阿根廷公司获得融资和资金的渠道，限制阿根廷公司在国际市场的运营 ，更高的失业率和社会动荡，这将对我们的财务状况、运营结果和现金流产生负面影响。

2018年6月，阿根廷政府与国际货币基金组织签订了一项价值500亿美元、为期36个月的备用安排。这一措施旨在阻止比索在2018年上半年大幅贬值。2018年12月，国际货币基金组织完成了备用安排下的第二次审查，尽管有迹象表明，自采用新的货币政策框架后，阿根廷的金融市场自2018年9月底以来已经稳定下来，但国际货币基金组织指出，外部 风险集中在意想不到的全球金融状况收紧，这可能会重新出现对阿根廷满足其巨大总融资需求的能力的担忧。国际货币基金组织还警告说，通胀过程中比预期更大的惯性 可能会推迟预期的货币政策放松，并在必要的反通胀期间产生更大的经济损失， 更深的衰退或更持续的通胀可能会对支撑该计划的政策产生更强烈的反对 并阻碍其实施。

2020年8月，阿根廷报告称，它已与美国大型投资公司成功谈判了近650亿美元的债务重组。政府预计，该协议将在2020-2030年期间带来数十亿美元的财政救济，并有助于将外国债券利率降低4%。然而，重组仅仅几周后，投资者就批评阿根廷政府对经济的管理不善，9月份发行的债券已经下跌了25%。最近，阿根廷已开始与国际货币基金组织合作，重新打包欠该基金的近450亿美元债务。在2020年12月3日的国际货币基金组织新闻发布会上，国际货币基金组织表示，与阿根廷的讨论正在进行中，没有任何最终协议的确切时间表 。

阿根廷政府可能会再次对提款设置货币限制。

2015年，时任阿根廷总统总裁的克里斯蒂娜·费尔南德斯领导的阿根廷政府实施了经济管制，包括限制个人和公司将当地货币(阿根廷比索)兑换成美元以及将资金转移到境外的能力。当时，公开报道称，政府官员通过限制美元购买和阻止股息支付和国际电汇，对资金流动进行微观管理。由于这些控制措施，阿根廷公司通过常规渠道(如银行)获得美元的渠道受到限制，消费者在提取和兑换投资资金时遇到困难。鉴于该公司对阿根廷项目和开发项目的投资，其动员和获得资金的能力可能会受到上述政治行动的不利影响，尽管该公司最近努力废除了经济管制。

2015年12月，新当选的总裁·毛里西奥·马克里结束了央行对比索的支持，取消了限制阿根廷人购买美元能力的货币管制，导致阿根廷比索贬值30%。2017年1月，国家取消了120天的资金保有期，希望增加资金流入，为游客、公民和企业提供便利。然而，阿根廷仍然感受到取消货币管制的影响 ，并在整个2019年继续经历阿根廷比索贬值。

最近，阿根廷央行限制使用美元，禁止普通公民每月在官方外汇市场上购买超过200美元的外币。阿根廷官员表示，他们将在经济企稳后放松管制。如果在获得当地资本受到限制的经济环境中实施这些限制，可能会对经济和我们的业务产生负面影响。

阿根廷银行系统的稳定性不确定。

不利的经济发展，即使与金融体系无关或与金融体系无关，也可能导致存款流出银行，流入外汇市场，因为储户试图保护他们的金融资产免受新的危机的影响。任何对存款的挤兑都可能给金融机构带来流动性甚至偿付能力问题，导致可用信贷收缩。

此外，银行业就业部门的骚乱导致了由强大的工会领导的罢工。这使得公民和企业难以开展银行活动，并降低了人们对阿根廷银行系统的信任程度。

如果未来发生冲击，如一家或多家银行倒闭或储户信心危机，阿根廷政府可能会实施进一步的外汇管制或转移限制，并采取其他措施，可能导致新的政治和社会紧张局势，并破坏阿根廷政府的公共财政，这可能会对阿根廷的经济和经济增长前景产生不利影响，从而对我们的业务产生不利影响。

政府先发制人或应对社会动荡的措施可能会对阿根廷经济和我们的业务产生不利影响。

阿根廷政府历来对该国经济施加重大影响。此外，由于政治影响和重大政治不确定性，该国的法律和监管框架有时会发生根本性变化。 未来政府先发制人或应对社会动荡的政策可能包括征收、国有化、强制重新谈判或修改现有合同、暂停执行债权人权利、新的税收政策，包括 特许权使用费和增税以及追溯纳税申索，以及影响对外贸易和投资的法律和政策的变化。 此类政策可能会破坏国家稳定，对经济产生不利和实质性的影响，从而影响我们的业务。

阿根廷经济可能会受到其他全球市场经济发展的不利影响。

阿根廷的金融和证券市场在不同程度上受到其他全球市场的经济和市场状况的影响。 虽然各国的经济状况不同，但投资者对一个国家发生的事件的看法 可能会对流入其他国家的资本产生重大影响。资本流入减少和证券价格下跌 通过提高利率或货币波动对一国的实体经济产生负面影响。

此外，阿根廷还受到巴西等主要贸易伙伴和/或美国等对世界经济周期有影响的国家的经济状况的影响。如果发达经济体的利率大幅上升，包括美国、阿根廷和其他新兴市场经济体在内的 可能会发现借入资本和为现有债务再融资变得更加困难和昂贵，这将对它们的经济增长产生负面影响。此外，如果这些同时也是阿根廷贸易伙伴的发展中国家陷入衰退，阿根廷经济将受到出口下降的影响。所有这些因素都会对我们、我们的业务、运营、财务状况和前景产生负面影响。

阿根廷政府可能会下令向私营部门的员工加薪，这将增加我们的运营成本 。

阿根廷发生了全国性的罢工，抗议支付给工人的工资和福利，工人们认为，鉴于高通货膨胀率和不断上升的公用事业费率，这些工资和福利是不够的。过去，阿根廷政府通过了法律、法规和 法令，要求私营部门的公司保持最低工资水平，并为员工提供特定的福利 未来可能会再次这样做。阿根廷经济危机过后，公共部门和私营部门的雇主都承受着来自员工和劳工组织的巨大压力，要求他们增加工资和提供额外的员工福利。由于高通胀水平，员工和劳工组织再次开始要求大幅加薪。阿根廷政府有可能在未来采取措施强制加薪和/或提供额外的员工福利。任何此类措施都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。据管理层所知，目前没有悬而未决的措施。

对能源供应的限制可能会对阿根廷的经济产生负面影响。

由于长期的经济衰退，以及阿根廷被迫兑换比索和随后冻结天然气和电费，阿根廷近年来缺乏对天然气和电力供应和运输能力的投资。 同时，受经济状况复苏和价格限制的推动，对天然气和电力的需求大幅增加 这促使政府采取一系列措施，导致行业短缺和/或成本上升。2017年，政府提高了电力和天然气的关税，希望刺激国内能源生产的增加，这增加了这些公用事业的成本。原定于2019年5月和8月上调电费的计划被取消，政府承诺2019年不再上调天然气价格。

联邦政府一直在采取一系列措施，包括提高电费，以缓解能源短缺对居民和工业用户的短期影响。如果这些措施被证明是不够的，或者如果在中长期内增加天然气生产和运输能力以及能源生产和运输能力所需的投资 不能及时实现，阿根廷的经济活动可能会受到限制，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。

我们 面临与遵守国内外反腐败和反贿赂法律法规有关的风险。

我们的业务受各种国内外反腐败和反贿赂法律法规的约束，包括2018年3月1日生效的阿根廷《企业刑事责任法》(以下简称《企业刑事责任法》)和美国《1977年反海外腐败法》(简称《反海外腐败法》)。《企业刑事责任法》和《反海外腐败法》都对直接或通过中间人贿赂政府官员的公司规定了责任。《公司刑事责任法》确立了私人法人的刑事责任制度，其中包括以任何法律形式(有限责任公司、PLC、合伙企业等)成立的公司。无论是本国资本还是外国资本，其股东、事实上的律师、董事、经理、员工、 或代表等人实施的违反公共管理的刑事罪行以及国内和跨境贿赂。此类反腐败法一般禁止为获得或保留业务或获取任何不正当的商业利益的目的向政府官员提供任何有价值的东西。2019年1月，国家行政部门颁布了第62/2019号紧急法令，允许没收从贩毒、走私、洗钱和其他腐败犯罪中获得的资产，如果有证据表明这些资产与个人的收入不合理地对应。此外，2019年4月10日，总裁马克里批准了实施国家反腐败计划(2019-2023年)的第258/2019号法令。该计划旨在巩固在打击腐败方面取得的进展, 包括将 分为三大类的各种举措：(1)关于透明度和公开政府的举措；(2)防止洗钱的举措； 和(3)调查和制裁举措。作为我们业务的一部分，我们可能会与员工被视为政府官员的实体打交道。我们有一个合规计划，旨在根据这些新的和现有的法律和法规要求来管理开展业务的风险。

尽管我们有旨在确保遵守适用的反腐败和反贿赂法律以及 法规的内部政策和程序，但不能保证这些政策和程序将是足够的。违反反腐败法律和制裁法规可能会导致对我们施加经济处罚，限制我们的活动，吊销我们的授权和执照，损害我们的声誉和其他可能对我们的业务产生重大不利影响的后果， 运营结果和财务状况。此外，与涉嫌或涉嫌违反反腐败法和制裁条例 有关的诉讼或调查可能代价高昂。

与GGH经营的国际项目相关的房地产考虑因素和风险

房地产业与国际投资

我们房地产项目的投资 面临许多风险，包括：

对阿根廷房地产的投资受到经济和政治风险的影响。

投资外国房地产需要考虑某些通常与在美国投资无关的风险。此类 风险包括但不限于贸易平衡和失衡及相关经济政策、不利的货币汇率波动、美国或外国政府实施的外汇管制法规、美国和外国的预扣税、对资金或其他资产转移的限制、政府对其行业可能国有化的政策、政治困难，包括没收资产、没收税收和外国的经济或政治不稳定，或影响外国投资者的法律变化。这些风险中的任何一个都有可能使我们在阿根廷持有的房地产价值缩水，并对公司的财务状况产生重大不利影响 。

阿根廷的房地产市场并不明朗。

总裁[br]马克里曾试图通过取消各种货币限制来提振阿根廷房地产市场。然而，房地产市场并未从过去货币管制的严重影响中反弹，阿根廷政府最近在新任总裁阿尔贝托·费尔南德斯的领导下实施了额外的货币管制。由于货币管制和阿根廷比索贬值，阿根廷房地产市场不确定。在阿根廷继续投资房地产风险非常高，永远不会以我们的商业模式计划的方式实现。然而，如果市场看到竞争力增强，等待某些房地产努力的行动将产生负面后果。房地产开发业务的主要竞争因素包括土地的可获得性和位置、价格、资金、设计、质量、声誉以及与开发商的合作伙伴关系。虽然阿根廷几乎没有杠杆用于收购房地产，从而大大减轻了市场上丧失抵押品赎回权的影响，但现金收购的做法可能是进入房地产市场的障碍。许多住宅和商业开发商和房地产服务公司可能希望进入市场，在寻找收购用地、开发资金和潜在买家方面与 公司竞争。如果本公司的一家或多家竞争对手因财政资源增加或其他原因而能够收购及开发理想物业，本公司的业务可能会受到重大不利影响。如果公司不能像竞争对手那样迅速地收购和开发抢手的物业，或者如果竞争加剧，其财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

房地产公司面临不利的经济环境，如信贷危机，可能会对我们的经营业绩和业务前景产生不利影响 。

我们业务的成功和我们业务的盈利取决于对房地产的持续投资以及获得资本和债务融资的渠道。对房地产投资的长期信心危机和收购缺乏信贷可能会限制我们的增长。为了进行收购，我们可能需要获得股权资本和/或债务融资。金融市场的任何中断都可能在不久的将来对我们为现有债务进行再融资的能力以及信贷的可用性和成本产生不利影响。出售现有物业或投资组合权益的任何代价，可能会被较低的物业价值所抵消。我们按计划付款或对现有债务进行再融资的能力取决于我们的经营和财务表现，而这又受制于当前的经济状况。如果金融市场的混乱情况继续发生或在未来再次发生，就不能保证政府对此类混乱事件的应对措施将恢复投资者信心、稳定市场或增加流动性和信贷供应。

外国人拥有阿根廷不动产的能力受到限制。

2011年12月，阿根廷国会通过了第26,737号法律(保护国家土地所有权、占有权或农村土地保有权制度)，将外国对农村土地的所有权，即使不在边境地区，也不得超过国家、省或省所有生产性土地的15%。同一外国所有者(即外国个人、外国实体或由外国人控制的当地实体)的所有权不得超过1,000公顷(2,470英亩)的“核心区” 或根据土地位置确定的“同等面积”。执行机构--农村土地部际委员会在界定“等效面”时考虑到：(1)“农村土地”相对于市、省和省的比例；(2)农村土地用于其使用和开发的潜力和质量。每个非阿根廷国民都必须获得阿根廷国家土地登记处的许可，才能获得非城市不动产。

经 批准，该法自2012年2月28日起生效，但不具追溯力。此外，在法律适用之前，必须达到非国民拥有15%的一般限制，每个省级政府可以为每个非国民建立自己的最大所有权面积。

根据2013年5月9日官方公报公布的第550/13号行政命令，在门多萨省，每种非国家生产和活动允许的最大面积如下：采矿--25,000公顷(61,776英亩)，牧场--18,000公顷(44,479英亩)，水果或葡萄藤种植--15,000公顷(37,066英亩)，园艺--7,000公顷(17,297英亩)，私人地块--200公顷(494英亩)，以及其他--1,000公顷(2,471英亩)。1公顷是公制中的面积单位，大约等于2.471英亩。但是，只有在达到总数15%的情况下，才会考虑这些最大值。目前，本公司通过AWE拥有约4,138英亩阿根廷农村土地，2,050英亩土地被视为种植水果或葡萄藤，并于2017年购买了2,088英亩土地，以提供更多通往AWE的通道 。由于每个非国家允许的这类土地的最大面积为25,000公顷，该公司符合 法律的限制，如果它今天适用的话。遵守这项法律的成本在未来可能会很大。尽管目前，据La Nación报道，门多萨由外资拥有的面积约为8.45%，但这项法律未来可能适用于该公司，并可能影响该公司在阿根廷收购更多房地产的能力。 无法获得更多土地可能会削弱公司的增长战略。管理层目前不知道有任何 需要公司剥离其财产的变化。

我们的业务在阿根廷和美国受到广泛的监管，未来可能会实施额外的监管。

公司业务的许多方面都面临着大量的政府监管和监督。我们的活动受制于 阿根廷联邦、州和市政法律，以及建筑、分区、土壤使用、环境保护和历史遗产、消费者保护、反垄断和其他要求方面所需的法规、授权和许可证， 所有这些都会影响我们获得土地、建筑和购物中心、开发和建设项目以及与客户谈判的能力。

此外，酒店物业还受到众多法律的约束，包括与食品和饮料的准备和销售有关的法律，包括酒精，以及管理与员工关系的法律，如最低工资和最高工作时间、加班、工作条件、 雇用和解雇员工以及工作许可。此外，酒店物业可能受到与环境、消防和安全相关的各种法律的约束。遵守这些法律可能既耗时又昂贵，并可能对阿根廷的酒店运营造成不利影响。

另一个例子是葡萄酒行业，该行业在许可证、贸易和定价做法、允许和要求的标签、广告以及与批发商和零售商的关系等事项上受到当地和外国政府机构的广泛监管。阿根廷或其他国家或地区的新法规或修订后的法规以及美国进口法可能会对Algodon Wine EStates的财务状况或运营产生重大不利影响。

此外，该行业的公司还面临提高税率、开征新税种和税制变化的问题。我们需要从不同的政府机构获得许可证和授权，才能执行我们的项目。维护我们的许可证和授权可能是一项代价高昂的规定。在不遵守此类法律、法规、许可证和授权的情况下，我们可能面临罚款、项目停工、许可证吊销和 授权吊销。

此外，公共当局可能会发布新的更严格的标准，或者以更严格的方式执行或解释现有的法律法规，这可能会迫使我们做出支出以符合这些新规则。开发活动还面临与可能延误或无法获得所有必要的分区、环境、土地使用、开发、建筑、占用和其他所需的政府许可和授权有关的风险。任何此类延误或未能获得此类政府批准 都可能对我们的业务产生不利影响。

最后， 由于该公司的许多物业位于阿根廷，因此它们受阿根廷法律以及影响所有权和运营事宜的各个当地地区的法律的约束。遵守适用的规则和法规需要管理层的高度关注，任何不遵守的行为都可能危及公司运营或出售特定物业的能力 ，并可能使公司受到罚款、达到合规所需的额外成本，以及对第三方的潜在责任 。随着时间的推移，管理阿根廷房地产行业的法规以及环境法往往会变得更加严格。本公司不能保证不会采用或适用于本公司的新的、更严格的标准，或不会实施对现有法律和法规的更严格的解释。

基础房地产可能缺乏流动性。

由于本公司管理的大部分资产将投资于缺乏流动性的房地产，因此本公司有可能无法通过以有吸引力的价格出售或以其他方式处置物业来实现其投资目标，或无法在理想的时间这样做。这可能会妨碍公司完成与其安排或参与的投资有关的任何退出战略 。

关于阿根廷房地产的公开信息有限。

关于阿根廷房地产的公开信息通常有限，该公司将对未来的交易进行自己的 尽职调查。此外，在阿根廷的房地产交易中，买家承担任何未发现的条件或缺陷的负担，对房产卖家的追索权有限，这是很常见的。如果对任何未来投资的实物状况进行的收购前评估 未能发现某些缺陷或进行必要的维修，则总投资成本可能显著高于预期。此外，如果对开发、改善、重新定位或重新开发已收购物业的成本的估计太低，或者对市场需求或实现入住率所需时间的估计证明过于乐观，投资的盈利能力可能会受到不利影响。

我们的 建设项目可能会因为新冠肺炎疫情而推迟完工。

由于新冠肺炎的影响，房屋建设从3月到9月暂时停工，但已经恢复。Algodon Wine EStates需要进行重大的再开发建设(包括可能为Algodon Wine EStates建造住宅单元)。施工质量和这些项目的及时完成是影响运营的因素，重大延误或成本超支 可能对公司的运营产生重大不利影响。新冠肺炎疫情已导致施工延误或材料和/或工艺缺陷，并可能在疫情蔓延期间继续发生。此外， 缺陷可能会推迟一个或所有项目的完成，或者，如果在完工后发现此类缺陷，公司将承担责任。此外，建设项目还可能因恶劣天气条件、自然灾害、火灾、材料或劳动力供应延误、事故、劳资纠纷、不可预见的工程、环境或地质问题、与承包商和分包商的纠纷或其他事件而延误。如果其中任何一项成为现实，则可能会延迟 现金流的开始和/或成本的增加，从而可能对公司产生不利影响。

公司可能会遭受保险不覆盖的某些损失。

GGH， 其附属公司和/或子公司目前按照类似业务的惯例，为第三方责任和财产损失提供保险 ，但公司不投保任何国家风险保险。然而，不能保证保险将继续可用或足以覆盖任何此类风险。可能无法获得针对某些风险的保险，例如地震、洪水或恐怖主义，保险金额低于物业的全部市场价值或重置成本，或受大额免赔额的限制。此外，不能保证当前可投保的特定 风险将继续在经济基础上投保。

精品酒店

阿尔戈登大厦于2020年3月18日因新冠肺炎疫情关闭，导致收入下降。随着新冠肺炎措施的实施，阿尔戈登豪宅于2020年11月11日重新开业，但豪宅的运营将继续 受到政府对商务和旅游的限制，这些限制仍然不确定。

除了与新冠肺炎相关的风险和适用于所有房地产投资的风险外，酒店和酒店业投资通常还面临其他风险，包括：

精品酒店市场竞争激烈。

公司在精品酒店领域展开竞争，这一领域竞争激烈，与经济状况密切相关，可能 比酒店业的其他领域更容易受到经济状况变化的影响。精品酒店领域的竞争在未来也可能继续加剧。竞争因素包括知名度、服务质量、地理位置便利性、酒店质量、价格、餐饮范围和质量、提供的服务和便利设施。此外，精品酒店市场的成功在很大程度上取决于通过生产和维持创新、有吸引力和令人兴奋的物业和服务来塑造和刺激消费者的品味和需求的能力。该公司在这一细分市场上的竞争对手是许多已经建立了品牌认知度和更多财务资源的知名公司。 如果它无法获得和保持消费者对其品牌的认可度，并以其他方式与成熟的竞争对手竞争， 公司的业务和运营将受到负面影响。不能保证公司能够 在这个市场上成功竞争，也不能保证公司能够及时预测和应对不断变化的消费者品味和需求。

从历史上看，该公司的酒店产生的管理成本高于总毛利。

目前，阿尔戈登大厦酒店的管理成本不超过其总毛利率，但从历史上看，阿尔戈登大厦酒店一直处于亏损状态。不能保证Algodon Mansion酒店将继续盈利，也不能保证公司未来能够继续增加收入和降低酒店的管理成本。

公司酒店的盈利能力将取决于酒店管理的表现。

该公司酒店和酒店业投资的盈利能力将在很大程度上取决于 其所采用的管理能力，以产生超过运营费用的收入。酒店管理层未能有效管理酒店将对酒店和酒店运营的现金流产生不利影响。

我们 面临影响酒店业的风险。

此外，我们酒店的盈利能力取决于：

Algodon葡萄酒庄园与土地开发

阿尔戈登葡萄酒庄园的盈利能力将取决于消费者对休闲和娱乐的需求，而这种需求已经受到新冠肺炎疫情的严重影响。

Algodon葡萄酒庄园取决于休闲和商务旅行者的需求，这可能是季节性的，并根据许多 因素而波动。商务和休闲旅游模式已被严重扰乱，并因新冠肺炎而继续被扰乱。各国政府实施了隔离和旅行限制，导致商务旅行和休闲旅行大幅减少。 新冠肺炎也对全球经济产生了负面影响，这可能会导致可自由支配的消费者支出减少。 因此，消费者对休闲旅游的需求将会下降。新冠肺炎疫情的持续时间及其对旅游的影响尚不确定 ，但该公司预计新冠肺炎将在2021年之前继续对阿尔戈登葡萄酒庄园造成负面影响， 可能会更久。

需求 还可能随着能源成本、机票价格和与旅行相关的其他费用的增加而减少，这可能会阻止旅行。 由于担心国外和阿根廷的当地动乱或恐怖主义，商务和休闲旅行模式可能会被打乱。 一般和当地的经济状况及其对旅行的影响可能会对Algodon Wine EStates产生不利影响。

旅游业竞争激烈，可能会影响公司项目的成功。

Algodon Wine EStates正在进行的旅游和房地产开发项目的成功主要取决于娱乐，其次取决于商务游客，以及公司吸引游客到该地区及其物业的程度。美国疾病控制中心网站目前声明，由于新冠肺炎大流行，旅行者应避免所有前往阿根廷的旅行。2020年3月15日，阿根廷政府宣布对外国人关闭边境。2020年11月2日，阿根廷重新开放边境，仅对来自巴西、巴拉圭、乌拉圭、玻利维亚和智利的居民开放。自2020年12月21日至2021年1月31日，禁止外国居民国际旅游，邻国外国居民除外。自2021年2月10日起，禁止非居民外籍人士在2021年2月28日之前进行国际旅游。

总体而言，根据品牌关系、房价、客户服务、位置、设施、住宿的一般状况和维护，以及当地市场上的其他旅馆/酒店/投资机会，本公司将与其他酒店和开发商展开竞争。Algodon Wine EStates作为多功能度假村和葡萄酒厂运营，服务于利基市场，这可能很难瞄准。Algodon葡萄酒庄园也可能处于不利地位，因为它位于大门多萨 地区。虽然圣拉斐尔地区作为旅游目的地的受欢迎程度继续上升，但目前它的游客人数比门多萨其他地区少，那里的旅游业更发达。

Algodon Wine EStates的盈利能力将取决于消费者对休闲娱乐的需求。

Algodon葡萄酒庄园取决于休闲和商务旅行者的需求，这可能是季节性的，并根据许多 因素而波动。商务和休闲旅行模式已被严重扰乱，并因新冠肺炎而继续中断，这 可能会对阿尔戈登葡萄酒庄园产生不利影响，从而影响我们的收入。需求可能会随着能源成本、机票价格和其他与旅行相关的费用的增加而减少，这可能会阻止旅行。商务和休闲旅行模式可能会被打乱 ，因为人们感觉到对国外和阿根廷的当地动乱或恐怖主义的恐惧。一般和当地的经济状况及其对旅行的影响可能会对Algodon Wine EStates和我们的收入产生不利影响。

公司项目的开发将分阶段进行，并受成本和费用的不可预测性影响。

预计阿尔戈登葡萄酒庄园的扩建和发展计划将分阶段完成，每个阶段将 呈现不同类型和程度的风险。阿尔戈登葡萄酒庄园可能无法获得进一步扩张所需的物业 或无法将物业提升至阿尔戈登®品牌的预期标准。这可能是由于与获得所需的未来融资、购买其他地块或获得所需的分区审批相关的困难。 Algodon Wine EStates可能存在无法预测或控制的当地法律和习俗问题。由于通货膨胀或其他经济因素，开发成本也可能增加。

公司经营业务的能力可能会受到美国和阿根廷政府法规的不利影响.

公司业务的许多方面都面临着大量的政府监管和监督。例如，酒店物业 受众多法律约束，包括与食品和饮料(包括酒精)的准备和销售有关的法律，以及管理与员工关系的法律，如最低工资和最高工作时间、加班、工作条件、雇用 以及解雇员工和工作许可证。此外，酒店物业可能受到与环境、消防和安全相关的各种法律的约束。遵守这些法律可能既耗时又昂贵，并可能对阿根廷的酒店运营造成不利影响。

另一个例子是葡萄酒行业，该行业在许可证、贸易和定价做法、允许和要求的标签、广告以及与批发商和零售商的关系等事项上受到当地和外国政府机构的广泛监管。阿根廷或其他国家或地区的新法规或修订后的法规以及美国进口法可能会对Algodon Wine EStates的财务状况或运营产生重大不利影响。

最后， 由于该公司的许多物业位于阿根廷，因此它们受阿根廷法律以及影响所有权和运营事宜的各个当地地区的法律的约束。遵守适用的规则和法规需要管理层的高度关注，任何不遵守的行为都可能危及公司运营或出售特定物业的能力 ，并可能使公司受到罚款、达到合规所需的额外成本，以及对第三方的潜在责任 。随着时间的推移，管理阿根廷房地产行业的法规以及环境法往往会变得更加严格。本公司不能保证不会采用或适用于本公司的新的、更严格的标准，或不会实施对现有法律和法规的更严格的解释。

Algodon葡萄酒庄园-葡萄园和葡萄酒生产

新冠肺炎疫情通过推动在线需求影响了该公司葡萄酒的销售。

新冠肺炎疫情没有对阿尔戈登葡萄酒庄园位于门多萨圣拉斐尔的酒庄的葡萄酒生产造成不利影响，但确实通过加快在阿根廷(algodonwines.com.ar)和美国(algodonfinewines.com)建立和推出电子商务平台 来刺激该公司避免亲自销售造成的损失。由于新冠肺炎的限制，销售我们葡萄酒的零售店的地位仍然不确定，我们葡萄酒的面对面销售额可能会下降。

葡萄酒行业内的竞争可能会对葡萄酒销售的盈利能力产生实质性的不利影响。

葡萄酒厂的运营是一个竞争激烈的行业，通过algodon®标签销售的葡萄酒的美元金额和单位销量可能会受到各种竞争因素的负面影响。与公司相比，许多其他本地和外国葡萄酒生产商拥有更多的财务、技术、营销和公关资源以及葡萄酒生产专业知识，许多 拥有更精致、更发达和更成熟的品牌。葡萄酒行业的特点是需求反复无常，这个行业的成功在很大程度上依赖于成功的品牌推广。因此，Algodon®品牌概念可能对很大一部分市场没有吸引力，使公司无法成功地与其他阿根廷和外国品牌竞争。与竞争产品相比，批发商、零售商和消费者的购买决策也受到产品质量、定价和品牌的影响。单位销量和美元销售额可能会受到竞争对手的定价、采购、融资、运营、广告或促销决策的不利影响 ，这可能会影响Algodon®品牌产品的供应或消费者需求。

Algodon 葡萄酒庄园受进出口规则和税收的约束，这些规则和税收可能会发生变化。

Algodon葡萄酒庄园的产品主要出口到美国和欧洲。在Algodon Wine EStates打算将其产品出口到的国家/地区，Algodon Wine EStates将对葡萄酒产品征收不同数额的消费税和其他税， 可能会发生变化。消费税或其他税收的大幅增加可能会对Algodon Wine EStates的财务状况或运营产生实质性的不利影响。外国的政治和经济不稳定也可能扰乱或不利地影响Algodon Wine EStates在该国的出口或盈利销售能力。此外，出口成本受制于影响运输货物价格的宏观经济力量(例如，石油成本及其对运输系统的影响)， 这可能对运营产生不利影响。

该公司的业务将受到自然灾害的不利影响。

自然灾害、洪水、飓风、火灾、地震、冰雹或其他环境灾害可能会损坏葡萄园、其库存或Algodon Wine EStates度假村的其他实物资产，包括高尔夫球场。如果葡萄园或库存的全部或部分 由于任何不利的环境活动而在销售或分销之前丢失，或者如果高尔夫球场和设施受损，Algodon Wine EStates作为目的地的吸引力将显著下降 ，因此损失其预期利润和现金流的很大一部分。这样的亏损将严重损害业务，并降低整体销售额和利润。本公司不为天气状况或自然灾害造成的农作物损失投保。温和但不稳定的天气条件可能会对葡萄产生不利影响，使任何一个季节的利润都低于预期。除天气条件外，许多其他因素，如修剪方法、植物病虫害、产生葡萄的葡萄藤数量和机器故障也可能影响葡萄的数量和质量。这些情况中的任何一种都可能 导致生产价格上升或Algodon Wine EStates能够生产的葡萄酒数量减少，从而导致业务销售和利润减少。

气候变化，或应对气候变化的法律、法规或市场措施，可能会对我们的业务、运营或财务业绩产生负面影响 ，缺水或水质差可能会对我们的生产成本和产能产生负面影响。

我们的葡萄酒业务依赖于农业活动和自然资源。关于大气中的二氧化碳和其他温室气体可能对全球气温、天气模式以及极端天气和自然灾害的频率和严重程度产生不利影响的担忧，已有许多公开讨论。恶劣天气事件和气候变化可能会对我们目前采购葡萄等农业原材料的地区的农业生产率产生负面影响。 原材料供应减少可能会增加我们产品的商品成本。恶劣天气事件或天气事件频率或强度的变化 也会扰乱我们的供应链，这可能会影响生产运营、保险成本和承保范围，以及向批发商、零售商和消费者交付我们的产品。

水 在我们的产品生产中必不可少。可供使用的水的质量和数量对葡萄的供应和我们的业务运营能力非常重要。在世界许多地区，水是一种有限的资源，如果气候模式变化和干旱变得更加严重，可能会出现缺水或水质差，这可能会影响我们的生产成本或造成产能限制。管理层不知道阿根廷目前存在任何水问题。

各种疾病、虫害和某些天气状况可能会对我们的业务、运营或财务业绩产生负面影响。

各种 疾病、虫害、真菌、病毒、干旱、霜冻和某些其他天气条件可能会影响葡萄的质量和数量 其他可用的农业原材料，减少我们的产品供应并对盈利能力产生负面影响。 我们不能保证我们的葡萄供应商或其他农业原材料供应商能否成功防止现有葡萄园或田地的污染 ，或者我们能否成功防止现有葡萄园或我们可能收购的未来葡萄园的污染 。未来政府对用于种植葡萄或其他农业原料的某些材料的限制可能会增加葡萄园的成本和/或减少葡萄或其他作物的产量。种植农业原材料也需要充足的水供应。水供应的大幅减少可能会导致葡萄和葡萄或其他作物的物质损失，这可能会导致我们的产品供应短缺。

污染 可能对我们的销售造成不利影响。

我们品牌的成功取决于消费者对这些品牌的积极形象。污染，无论是意外 或故意的第三方行为，还是其他损害我们品牌的诚信或消费者支持的事件，都可能对其销售造成不利的 影响。从第三方购买并用于生产葡萄酒的原材料、包装材料或产品组件中的污染物或发酵或蒸馏过程中的缺陷可能导致饮料质量低下，因为 (I)我们的所有运营和活动未能保持较高的道德、社会和环境标准； (Ii)未能解决与我们产品的质量、安全或完整性有关的问题；我们的环境影响， 包括使用农业材料、包装、水和能源使用以及废物管理；或(Iii)被认为不足以促进负责任地使用酒精的影响。

高乔集团-布宜诺斯艾利斯

(电子商务， 时尚皮具品牌)

Gucho Group，Inc.(“GGI”)的经营历史有限，没有收入，我们未来可能不会确认来自Gaucho -布宜诺斯艾利斯™业务线的任何收入。

虽然 GGH是GGH的多数股权子公司，但GGI作为一家独立企业运营，负责自己的融资和运营，因此 要承担新成立的企业所固有的所有风险。GGI于2019年开始运营，资产较少，运营历史有限。它还没有取得任何重大销售，也无法确认其商业模式 能够或将会成功。从成立到2020年9月30日，它没有任何显著的收入。我们对 其增长的预测是在内部制定的，可能被证明不准确。因此，鉴于其初创状态和未经证实的商业模式，华大基因的成功能力以及我们和华大基因未来都不会确认高乔-布宜诺斯艾利斯™业务线的收入的风险很大。在与初创公司打交道时存在完全亏损的风险 。

GGI运营和计划运营的市场竞争激烈，这种竞争可能会导致其业务 失败。

我们 预计GGI在阿根廷采购和设计的产品将面临激烈的竞争。世界各地有许多公司 生产类似的高端产品，尽管不一定是我们计划纳入GGI 产品的Gaucho风格。然而，消费者是否认为我们的产品比其他高端生产商更好或更受欢迎，还不能确定，这些高端生产商包括许多享誉全球的品牌产品，如Coach、Ralph Lauren、Hermès、Louis Vuitton、Gucci、普拉达、Kate Spade和Calvin Klein。此外，GGI还面临电子商务、百货商店和专卖店等第三方分销渠道的竞争。

竞争基于许多因素，包括但不限于以下因素：

此外，GGI的许多预期竞争对手的规模将比GGI大得多，也更加多元化，可能 比它拥有更多的财务、技术、制造、销售、营销和分销资源。 它们在这些领域的更强能力可能使它们能够更好地抵御GGI计划竞争的高端产品行业的周期性低迷 。他们还可能在价格和生产的基础上更有效地竞争，并更快地开发新产品。制造业承包商和代理的普遍可获得性也使新进入者能够轻松地进入GGI竞争的市场，这可能会增加其竞争对手的数量，并对其竞争地位和业务产生不利影响。任何加剧的竞争，或GGI或我们未能充分解决这些竞争因素，都可能导致产生大量收入的能力，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们或华大基因无法在上述任何因素上继续有效竞争，华大基因可能永远无法产生营业利润，我们的业务、财务状况和经营结果将受到不利影响。

我们的业务受到与进口产品相关的风险的影响，征收额外关税和国际贸易协议的任何变化都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

进口我们的产品存在固有的风险。我们预计，我们几乎所有的产品都将在阿根廷生产 ，因此在进口到美国、加拿大、欧洲和亚洲时可能需要缴纳关税(如果适用)。此外， 如果美国征收进口税或其他保护性进口措施，其他国家可能会以可能 损害我们产品国际分销的方式进行报复。

我们 可能无法保护我们的知识产权，这可能会导致我们产生巨大的成本。

我们未来业务的成功将在一定程度上取决于知识产权。我们主要依靠版权、贸易秘密和商标法来保护我们的知识产权。例如，我们的服务商标“Gaucho-Buenos Ares™”的联邦商标注册流程已完成，并于2020年4月28日注册。但是，第三方可能会在未经我们授权的情况下复制或以其他方式获取和使用我们的专有信息。监管未经授权使用我们的知识产权是很困难的，特别是考虑到互联网的全球性，以及其他国家的法律可能对我们的知识产权提供的有效保护很少或根本没有。未来可能需要昂贵的诉讼来执行我们的知识产权、保护我们的商业秘密、确定他人专有权利的有效性和范围，或针对侵权或无效索赔进行抗辩。

隐私泄露和与我们业务相关的其他网络安全风险可能会对我们的声誉、可信度和业务产生负面影响。

我们 很大一部分直接面向消费者的销售可能依赖信息技术系统和网络，包括我们的电子商务网站和零售企业信用卡交易授权和处理。我们负责存储与客户和员工相关的数据，并依赖第三方供应商存储、处理和传输个人和公司信息。除了我们自己采取必要的预防措施外，我们还要求第三方服务提供商实施合理的安全措施，以保护我们员工和客户的身份和隐私。 但我们不控制这些第三方服务提供商，也不能保证未来不会发生电子或物理计算机入侵或安全漏洞。我们的系统和技术经常容易受到物理损坏、自然灾害、系统容量不足、系统问题、安全漏洞、“黑客”、电子邮件阻止列表、计算机病毒、停电和其他非我们所能控制的故障或中断的影响。客户、员工或公司数据的重大泄露可能会损害我们的声誉、我们与客户和我们的品牌的关系，并可能导致销售损失、巨额罚款、巨额违规通知成本和诉讼，因为 还会对我们的运营结果产生不利影响。我们还可能在未来产生与实施额外安全措施相关的额外成本，以防范新的或增强的数据安全和隐私威胁，或遵守可能为应对这些威胁而颁布的州、联邦和国际法律。

我们 可能无法准确预测消费者的趋势和偏好，我们对市场规模的估计可能被证明是不准确的。

能否成功创造需求取决于GGI继续准确预测消费者趋势和偏好的能力。如果消费者 的口味与GGI提供的产品不一致，可能会对需求产生重大影响，对我们的 运营产生不利影响。

很难估计市场规模并预测我们产品的市场增长速度(如果有的话)。 虽然我们的市场规模估计是真诚的，并基于我们认为合理的假设和估计，但此 估计可能不准确。如果我们对潜在市场规模的估计不准确，我们未来的增长潜力可能会低于我们目前的预期，这可能会对我们的业务、财务状况、 和运营结果产生实质性的不利影响。

此外， 我们希望进入运营经验有限或没有运营经验的新市场。不能保证我们将能够在我们的新市场取得成功和/或盈利。这些新市场的成功将受到新市场内不同的竞争条件、消费者品味和可自由支配支出模式的影响，以及我们 为GGI的Gaucho Group品牌创造市场知名度的能力。当我们进入竞争激烈的新市场或尚未建立市场存在的地区时，我们的收入目标和预期利润率的实现可能 更容易受到波动和/或比预期更长的时间。

GGI 只是处于其广告活动的开始阶段。

GGI 在2019年第三季度和第四季度短暂地开展了数字广告活动，此后一直依赖口碑和社交媒体来吸引对其新品牌的关注和吸引客户。2020年11月，GGI重新启动了数字广告活动， 预算有限，目标是吸引新客户。未来，管理层很可能会得出结论， 为了吸引和留住客户，需要额外的付费广告和营销，在这种情况下，运营费用可能会 增加，财务业绩可能会受到不利影响。

劳工 法律法规可能对公司产生不利影响。

各种劳工法律和法规管理运营和与员工的关系，包括最低工资、休息时间、加班、附带福利、安全、工作条件和公民身份要求。更改或不遵守这些法律法规 可能会对公司处以罚款或采取法律行动。未投保或超出承保范围限制的和解或判决也可能对公司业务产生重大不利影响。这可能会导致劳动力中断、 制裁和负面宣传。政府强制大幅提高最低工资、带薪或无薪休假以及强制医疗福利，可能会损害公司的盈利能力。

TAR和AWE的员工是阿根廷一个工会的成员。任何集体谈判协议的条款都可能导致劳动力成本增加。此外，任何未能及时谈判达成协议的情况都可能导致运营中断，这将对业务、运营结果及其财务状况产生重大不利影响。

GGI 依赖其供应商保持一致的质量。

GGI保持一致质量的能力在一定程度上取决于它能否按照一定的规格、一定的价格和足够的数量从可靠的来源获得其产品所需的优质材料 。因此，GGI 现在和将来都可能继续依赖其供应商。这可能带来短缺、中断和价格波动的风险 。如果任何供应商表现不佳或未能分销我们 业务所需的产品或用品，管理层可能无法在短时间内按可接受的条件更换供应商。无法在短时间内以可接受的条件更换供应商可能会增加成本，并可能导致产品短缺， 可能会迫使管理层从GGI的产品中移除某些项目。

成为新兴成长型公司的风险

我们 是一家“新兴成长型公司”，我们选择降低适用于新兴成长型公司的报告要求 可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据《就业法案》的定义，我们 是一家“新兴成长型公司”。只要我们继续是一家新兴成长型公司， 我们就可以利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的豁免，包括(1)不需要遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条或第404条的审计师认证要求，(2)本招股说明书和我们的定期报告和委托书中关于高管薪酬的披露义务减少，以及(3)免除就高管薪酬和股东批准之前未获批准的任何黄金降落伞薪酬进行非约束性 咨询投票的要求。此外，作为一家新兴的成长型公司，我们只需在本招股说明书中提供两年的经审计财务报表和两年的精选财务数据。在本次发行完成后，我们最多可以在5年内成为一家新兴成长型公司，尽管情况可能会导致我们更早失去这一地位，包括如果我们被视为“大型加速申报公司”，这发生在我们的非附属公司持有的普通股市值在上一年6月30日超过 美元时，或者如果我们在此之前的任何财年的总毛收入为10.7亿美元或更多，在这种情况下，我们将不再是一家新兴成长型公司，截至下一财年12月31日。或者，如果我们在此之前的任何三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券，在这种情况下，我们将不再是一家新兴的成长型公司。即使在我们不再具备新兴成长型公司的资格之后，我们仍然可以 作为一家较小的报告公司, 这将使我们能够利用许多同样的豁免 披露要求，包括：(1)减少了有关高管薪酬的披露义务，以及(2)仅要求 提供两年的经审计财务报表。

一般 公司业务考虑事项

内部人士 继续对公司拥有实质性的控制权。

截至2021年2月12日，公司董事和高管目前拥有约10.0%的公司已发行有表决权股票的投票权，包括按折算后的B系列优先股。在这一总数中，7.6%由公司首席执行官Scott Mathis直接或间接拥有或控制。假设发售中的所有 单位以每单位6.00美元的公开发行价出售，且不行使与此次发售相关的认股权证，且承销商不行使其超额配售选择权，则本公司董事及行政人员有权投票表决本公司8.3%的已发行有表决权股份，其中6.3%由Mathis先生直接拥有或控制。此外，本公司董事及行政人员有权购入额外股份，以大幅提高其投票权百分比。因此，单独行动的马西斯先生和/或许多共同行动的个人可能有能力对公司的决策施加重大控制，控制公司的管理和 事务，并决定提交给股东批准的事项的结果，包括选举 和罢免董事、罢免任何高级管理人员以及任何合并、合并或出售公司的全部或几乎所有资产。因此，这种所有权集中可能会通过以下方式损害股票的未来市场价格：

我们董事长总裁和首席执行官的离任可能会对公司的业务造成不利影响。

我们 依赖我们的董事长、总裁和首席执行官Scott Mathis的持续表现，他 为我们团队的专业知识和我们的业务地位做出了重大贡献。如果我们失去了马西斯先生的服务，并且无法 及时找到合适的替代者，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。我们目前为Mathis先生保有 公司利益的关键人物人寿保险。

公司在运营中出现经常性亏损，我们的独立注册会计师事务所发布了一份报告，其中 包括一家持续经营的公司。

公司在截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度的营运经常性亏损分别为6,698,134美元和5,254,781美元，营运现金流量净额分别为负6,080,411美元和4,345,933美元。截至2020年9月30日止九个月，本公司营运净亏损3,736,028美元，营运现金流净额为负3,682,663美元。我们遭受了运营的经常性亏损，我们的独立注册会计师事务所发布了一份报告，其中包括 关于我们作为持续经营企业的能力的解释段落。

收入 目前不足以支付运营费用和成本，这可能导致无法执行公司的 业务理念。

本注册说明书中所包含的财务信息反映出，公司的运营迄今产生了重大的运营亏损。管理层过去对运营何时盈利的预期没有实现，这继续给营运资本带来压力。必须根据公司在运营初期经常遇到的风险、费用和困难来考虑业务和前景。如果公司未能成功应对这些风险，其业务和财务状况将受到不利影响。鉴于本公司所处市场的不确定性，无法预测未来的经营结果。

我们 可能在业务过程中招致损失和责任，这可能被证明是昂贵的辩护或解决。

在我们经营的一项或多项业务中运营的公司 面临重大法律风险。我们有可能 卷入诉讼，其不利结果可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。 在开展商业业务时通常存在诉讼风险。这些风险往往很难评估或量化 ，它们的存在和大小往往在很长一段时间内都是未知的。我们可能会因抗辩诉讼而产生巨额法律费用 。

公司依赖未来可能无法获得的额外融资。

与过去一样，公司可能会继续需要融资来满足营运资金需求、继续发展 、支持业务运营、为可能的持续运营亏损提供资金以及应对意外的资本需求。 例如，Algodon Wine EStates项目的持续开发需要巨额持续资本支出 以及对GGI奢侈品系列的投资。不能保证会有额外的融资或资本 ，如果有，也不能保证会以可接受的条款和条件提供。如果无法以可接受的条款获得任何所需的额外融资 ，公司继续经营的能力可能会受到威胁，公司可能需要 削减其业务并实施延长应付款项和降低管理费用的计划，直到筹集到足够的额外资本以支持进一步的运营。不能保证这样的计划会成功。这样的计划可能会对公司的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响，最终公司可能被迫停止运营、清算和/或寻求破产重组。关于此次发行对公司财务需求的影响，请参阅下面的《与此次发行相关的风险》。

我们的债务水平可能会对我们的运营和到期偿还债务的能力产生不利影响。

我们被杠杆化这一事实可能会影响我们对现有债务进行再融资或借入额外资金为营运资金需求、收购和资本支出提供资金的能力。此外，最近全球金融市场的中断，包括主要金融机构的破产和重组，可能会对我们为现有债务进行再融资的能力以及未来的信贷供应和成本产生不利影响。在这种情况下，获得股权和债务融资选择的机会可能受到限制，而且这种经济状况可能会持续多久可能是不确定的。这将需要我们分配相当大的 部分现金流来偿还本金和利息，从而减少可用于投资于运营的资金数量，包括收购和资本支出。我们的杠杆还可能影响我们的竞争力，限制我们应对市场状况变化、房地产行业变化和经济低迷的能力。

我们 可能无法从运营中产生足够的现金流来满足我们的偿债要求或获得未来的 融资。如果我们不能满足我们的偿债要求，或者如果我们在我们的债务安排中违约任何财务或其他契约 ，我们债务的贷款人和/或持有人将能够根据 其他债务安排加速此类债务的到期或导致违约。我们偿还债务或对债务进行再融资的能力将取决于我们未来的财务和经营业绩，这在一定程度上将受到我们无法控制的因素的影响，例如宏观经济状况和阿根廷的监管变化。如果我们无法获得未来的融资，我们可能不得不推迟或放弃部分或全部计划的资本支出，这可能会对我们产生现金流和偿还到期债务的能力造成不利影响。

公司不得对其普通股进行分红。

公司到目前为止还没有支付普通股的股息。本公司不打算或预期宣布或支付与其普通股有关的任何股息。由于比索的持续贬值，本公司的结论是， 仍必须谨慎行事，谨慎管理其可用现金资源，并决定不宣布任何与其普通股有关的额外现金股息 。

公司保留在运营需要时宣布分红的权利。然而，未来任何现金股息的支付将 取决于我们的财务状况、经营业绩和资本要求以及我们董事会认为相关的其他因素。预计收益(如果有的话)将用于公司业务的发展和扩张。

GGH的首席执行官和首席财务官也参与了外部业务，这可能会影响他们 将时间完全投入到公司的能力。

斯科特·马西斯，GGH董事会主席、首席执行官、总裁兼财务主管，也是他创建的私人公司好莱坞汉堡控股公司的董事长兼首席执行官，该公司正在美国开发好莱坞主题快餐店。他作为好莱坞汉堡控股公司首席执行长的职责占用了他不到10%的时间，但这可能会干扰马西斯作为GGH首席执行长的职责。

此外，GGH首席财务官兼首席运营官Maria Echevarria还兼任好莱坞汉堡控股公司的首席财务官。Echevarria女士作为好莱坞汉堡控股公司的首席财务官占用了她约10%的时间，这可能会干扰她作为GGH首席财务官的职责。

该公司的高级管理人员和董事因某些行为而受到赔偿，这些行为可能会被证明是昂贵的辩护。

公司可能不得不花费大量资源来赔偿其高级管理人员和董事，或支付因他们的行为而造成的损害。本公司经修订及重述的经修订的公司注册证书(“公司注册证书”)， 免除董事会及其联属公司的若干责任，而本公司已购买董事及高级人员责任保险，以减少因某些类型的潜在不当行为而对本公司造成损害的潜在风险。此外，特拉华州一般公司法(“DGCL”)规定公司对其高级管理人员和董事进行广泛的赔偿，公司的公司注册证书在现有或未来可能修订的适用法律允许的最大范围内实施这种赔偿。因此，除公司条例的适用条文及公司注册证书中的若干有限例外情况外，本公司高级职员及董事不会就其作为高级职员或董事的行为所引致的金钱 损害向本公司或其股东负责。

我们的 章程将特拉华州的联邦和州法院指定为某些类型的诉讼和可能由我们的股东发起的诉讼的唯一和独家论坛，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高级管理人员或员工发生纠纷时获得有利的 司法论坛的能力。

我们的 附则规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则特拉华州的联邦法院和州法院是某些类型的诉讼和程序的独家法院，不包括根据证券法或交易法等联邦证券法提出的索赔，这些索赔可能由我们的股东就我们的 公司和我们的董事提起。这种法院条款的选择可能会限制股东在司法法院提出其认为有利于与我们或我们的董事发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事提出有价值的索赔 。或者，如果法院发现我们章程中的这一条款不适用于一种或多种指定类型的诉讼或诉讼程序，或无法强制执行，我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类问题相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况 或运营结果产生不利影响。

我们的财务控制和程序可能不足以准确或及时地报告我们的财务状况或运营结果， 这可能会对投资者对我们的信心产生不利影响，从而影响我们普通股的价值。

作为一家上市公司，我们被要求对财务报告保持内部控制，并报告此类内部控制中的任何重大弱点 。萨班斯-奥克斯利法案第404条要求我们评估和确定财务报告内部控制的有效性，并提供财务报告内部控制的管理报告。

我们的控制和程序的有效性在未来可能会受到各种因素的限制，包括：

如果我们在未来发现我们的财务报告内部控制存在重大弱点，如果我们不能及时遵守 第404条的要求，如果我们不能断言我们对财务报告的内部控制是有效的 ，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的普通股市场价格可能会受到不利影响，我们可能会成为我们 证券上市交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构调查的对象，这可能需要额外的财务和管理资源。

虽然 我们符合新兴成长型公司的资格，但我们也符合较小的报告公司的资格，根据较小的报告公司 规则，我们必须遵守规模较大的披露要求，这可能会使投资者更难分析我们的运营和财务前景的结果 。

目前， 我们符合《交易法》第12b-2条所定义的“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”的资格。然而，我们已选择根据较小的报告公司规则提供披露，因此我们 能够在我们的文件中提供简化的高管薪酬披露，并在我们提交给美国证券交易委员会的文件中承担其他某些减少的披露义务，包括只需在年报中提供两年的经审计财务报表。 因此，投资者分析我们的运营结果和财务前景可能更具挑战性。

此外， 我们是交易法规则12b-2所定义的非加速申报机构，因此，我们不需要提供审计师 证明管理层对财务报告的内部控制评估，而根据萨班斯-奥克斯利法案第404(B)节，美国证券交易委员会 报告公司通常是这样要求的。由于我们不需要也没有要求我们的审计师 提供我们管理层对财务报告的内部控制评估的证明，因此内部控制中的重大缺陷可能会在更长的一段时间内保持不被发现。

与此次发行相关的风险

如果 我们无法遵守纳斯达克适用的继续上市要求或标准，纳斯达克可以将我们的普通股退市 。

为了维持我们在纳斯达克的上市，我们必须满足最低的财务和其他持续上市要求和标准，包括关于董事独立性和独立的 委员会要求、最低股东权益、最低股价和某些公司治理要求。 我们不能保证我们能够遵守这些适用的上市标准。

遵守公共报告要求将影响公司的财务资源。

根据联邦证券法律、法规和机构的要求，公司受某些公开报告义务的约束。遵守此类报告要求将要求公司承担巨额的法律、会计和其他行政费用。此外，在此次发行的同时，本公司还申请在纳斯达克股票市场上市。 如果申请获得批准，本公司将受到纳斯达克要求的额外规则和披露义务的约束， 合规费用进一步增加。公司可能产生的费用将对公司的财务资源产生重大影响，并可能导致我们普通股的价值和价格下降。

如果我们的普通股从纳斯达克退市，美国经纪自营商可能会被阻止进行我们普通股的交易，因为它们可能被视为细价股，因此受到细价股规则的约束。

美国证券交易委员会通过了一系列规则来规范“细价股”，即限制被视为 细价股的股票的交易。此类规则包括《交易所法案》下的规则3a51-1、15g-1、15g-2、15g-3、15g-4、15g-5、15g-6、15g-7和15g-9。这些规定可能会降低细价股的流动性。“细价股”通常是指价格低于每股5美元的股权证券(不包括在某些国家证券交易所注册的证券，如果交易所或系统提供有关此类证券交易的当前价格和交易量信息，则不包括在纳斯达克上报价的证券)。我们的普通股过去构成，将来也可能构成规则所指的“便士股票”。对美国经纪交易商施加的额外销售实践和披露要求 可能会阻止此类经纪交易商进行我们普通股的股票交易，这可能会严重限制此类普通股的市场流动性，并阻碍其在二级市场上的销售。

美国经纪交易商向任何人出售便士股票时，除已确立的客户或“认可投资者”(一般指净资产超过1,000,000美元或年收入超过200,000美元或300,000美元的个人及其配偶)外，必须对购买者作出特别的适宜性判断，并必须在出售前获得购买者的书面同意，除非经纪交易商或交易获得豁免。此外，“细价股”法规要求美国经纪自营商在进行任何涉及“细价股”的交易之前， 必须提交根据美国证券交易委员会有关“细价股”市场标准编制的披露明细表，除非经纪自营商 或交易获得豁免。美国经纪交易商还必须披露支付给美国经纪交易商的佣金和注册代表以及证券的当前报价。最后，美国经纪交易商被要求提交 个月对帐单，披露有关客户账户中所持“细价股”的最新价格信息，以及有关“细价股”有限市场的信息。

股东 应该意识到，根据美国证券交易委员会的说法，近年来，“细价股”市场受到欺诈和滥用模式的影响 。这种模式包括(I)一个或几个经纪自营商控制证券市场，这些经纪自营商往往与发起人或发行人有关联；(Ii)通过预先安排的买卖匹配和虚假和误导性新闻稿操纵价格；(Iii)缺乏经验的销售人员采用高压销售策略和不切实际的价格预测的“锅炉房”做法；(Iv)销售经纪自营商过度和未披露的买卖差价和加价； 和(V)发起人和经纪自营商在价格被操纵到所需的 水平后批发抛售相同证券，导致投资者损失。我们的管理层意识到了历史上发生在细价股市场上的弊端。尽管我们不期望能够决定市场或参与市场的经纪自营商的行为，但管理层将在实际限制范围内努力防止针对我们的证券 建立所述模式。

我们的股权可能会出现未来的出售或其他稀释，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

除非另有说明，否则以下本风险因素中的所有信息均假定承销商没有行使超额配售选择权。

本讨论以2020年9月30日拆分后已发行的7,475,116股普通股为基础，并根据2020年9月30日之后已经发生或将发生的某些事件进行了调整：(I)截至2021年2月12日，公司从单位发售中获得669,000美元的总收益，以及111,500股普通股和认股权证，以购买根据该发售发行的111,500股普通股 ；(Ii)将公司的可转换票据转换为由395,113股普通股和395,113股认股权证组成的单位；(3)将公司的关联方票据转换为由237,011股普通股和237,011股认股权证组成的单位；(4)发行183,612股普通股，作为向B系列优先股持有人 的股息；(5)根据经修订的2020年10月30日的咨询协议，向Benchmark Investments，Inc.的Kingswood Capital Markets发行67,693股普通股，以提供咨询服务；(Vi)根据本公司的401(K)计划向卖方发行8,333股普通股及9,506股普通股； (Vii)发行1,333,334股普通股，减去发售开支 463,954美元；(Viii)不行使承销商的超额配股权；及(Ix)不行使根据本次发售发行的任何认股权证 。

基于上述假设，并在实施上述于2020年9月30日后已发生或将会发生的若干事件后，约4,452,126股该等股份可能会在公开市场出售。如果大量股票被出售，或者如果人们认为它们将在公开市场上出售，我们普通股的交易价格可能会下降，因此我们的认股权证可能会下跌。

根据我们公司注册证书的条款，我们的董事会有权发行空白支票优先股。因此，我们的董事会可以在没有股东批准的情况下发行优先股，这可能会稀释普通股股东的投票权和其他权利。

您 可能会因为未来的债务或股票发行而经历未来的稀释.

为了筹集额外资本，我们可能会在未来提供额外的普通股或其他可转换为我们普通股或可交换为我们普通股的证券，这可能会导致在此次发行中购买我们普通股的投资者进一步稀释，或者导致我们普通股价格的下行压力。债务融资如果可行，可能涉及协议 ，其中包括限制或限制我们采取某些行动的能力的契约，例如产生债务、进行资本支出 或宣布股息。我们可能会以高于或低于投资者在此次发行中支付的价格出售我们在其他发行中的普通股或其他证券的股票，投资者在未来购买股票或其他证券时可能拥有高于现有股东的权利。

此次发行后，可能会有大量股票在市场上出售，这可能会显著压低我们普通股的市场价格。

包括在发售单位和标的认股权证中的我们普通股的股票将可以自由交易，不受证券法的限制或进一步注册。因此，在此次发行后，我们的普通股可能会有相当数量的股票在公开市场出售。如果要约出售的普通股数量明显多于买方愿意购买的数量，则我们普通股的市场价格可能会下降到买方愿意购买要约普通股而卖家仍愿意出售我们普通股的市场价格。

我们的 管理层将对此次发行的净收益的使用拥有广泛的自由裁量权，您可能不同意我们如何使用 收益，并且收益可能无法成功投资。

我们 已估计本次发行所得款项净额的用途，详见第30页“所得款项的使用”，但有一大笔款项指定用作一般营运资金，而非作任何特定用途。因此，我们的 管理层将拥有广泛的自由裁量权，可以使用此次发售的净收益，并可以将其用于除本次发售开始时所设想的用途之外的其他 目的。因此，您将依赖我们 管理层对这些净收益使用的判断，您将没有机会在您的投资决策中评估这些收益是否得到了适当的使用。在使用之前，我们可能会将净收益 投资于不会为我们的公司带来有利回报或任何回报的方式。

通过债务或股权融资筹集额外资金可能会稀释，并可能导致我们普通股的市场价格 下跌。我们可能仍然需要筹集额外的资金，这些资金可能无法以可接受的条件提供，或者根本不能提供。如果无法 获得额外资金，我们可能会被迫推迟、限制或终止产品开发工作或其他运营。

对于我们通过出售股权或可转换债务证券筹集额外资本的程度，您的所有权权益可能会被稀释 ，这些证券的条款可能包括清算或其他对您作为股东的权利产生不利影响的优惠 。此外，任何额外的筹款努力都可能转移我们的管理层对他们日常活动的注意力，这可能会对我们开发和商业化我们的候选治疗药物的能力产生不利影响。

我们 估计，我们目前的现金和现金等价物，加上本次发行的净收益，将足以满足我们在2021年底之前的运营费用和资本支出需求。如果不实现本次发行的预期净收益，我们现有的资本资源不足以满足我们在2021年第一季度之后的预计运营需求 。这引发了人们对我们是否有能力在自2020年9月30日发布合并财务报表之日起一年内继续经营下去的极大怀疑。此次发行的净收益可能会消除人们对我们是否有能力继续经营下去的疑虑。我们基于的假设可能会证明 是错误的，我们可以比目前预期的更快地利用可用的资本资源。此外，此次发行的预期净收益可能不足以让我们通过监管部门的批准为我们的任何候选产品提供资金，而且我们可能需要筹集大量额外资金来完成候选产品的开发和商业化。 我们可能会继续通过股权或债务融资、与公司来源的合作或其他安排或 通过其他融资来源寻求资金。在可接受的条款下，我们可能无法获得额外的资金，或者根本没有。任何因授权股份不足或其他原因而未能在需要时筹集资金的 都可能对我们的财务状况以及我们执行业务计划和战略的能力产生负面影响。

您 可能会立即感受到普通股每股账面价值的大幅稀释，这些普通股包含在您购买的与此次发行相关的单位中。

单位公开发行价大大高于我们普通股的每股有形账面净值。因此，如果您在本次发售中以这样的 价格购买单位，您将支付您所收购普通股的每股有效价格，大大超过我们在此次发售后的每股有形账面净值 。鉴于每股6.00美元的公开发行价，您将立即经历每股5.06美元的稀释，这代表我们的调整后每股有形账面净值与单位公开发行价之间的差额 。此外，如果之前发行的收购普通股的期权 以低于发行价的价格行使，或者发行中随附的认股权证被计入负债， 您将经历进一步的稀释。有关您可能因此产品而产生的稀释的详细讨论，请参阅《稀释》 。此外，不能保证发行后每股市场价格不会因市场状况而下降 。

该等单位或该等单位所包括的认股权证目前并无公开市场。

在此发售的单位或认股权证并无既定的公开交易市场 ，我们预计不会为 单位或认股权证发展市场。我们可以在发行结束后申请在纳斯达克单位中包含的权证上市 。然而，如果没有活跃的交易市场，单位和权证的流动性将受到限制 。

本次发售的单位 所包括的认股权证属投机性。

本次发售后，该等单位所含认股权证的市值(如有)并不确定，亦不能保证该等单位所包括的权证的市值会等于或超过其推定的发行价。如果我们的普通股价格 在该等认股权证可行使期间内不超过该单位所包括的认股权证的行使价，则该等认股权证可能没有任何价值。此外，这些单位包括的每份认股权证将在其最初的 发行日期起五年到期。

单位内包括 的认股权证持有人将不会享有本公司普通股持有人的权利，直至该等认股权证获行使为止。

本次发行中包含的单位 中的认股权证并不赋予其持有人任何股份所有权，而只是代表以固定价格收购本公司普通股的权利。在该等认股权证持有人于行使该等认股权证后取得本公司普通股股份前，该等认股权证持有人将不享有与本公司普通股股份有关的权利。

使用收益的

假设不行使承销商的超额配售选择权或本次发行中发行的认股权证，并以每股6.00美元的价格出售1,333,334个单位，我们估计本次发行的净收益约为736万美元，扣除 承销折扣和佣金，但在支付本公司应支付的估计发行费用之前。

假设 除了行使承销商的选择权外，其他情况相同，我们估计此次发行的净收益约为 846.4万美元。

下面的图表描述了本次发行的大约净收益的使用情况，假设没有行使在此发行的认股权证或承销商的认股权证。这是对收益的估计用途，董事会可自行决定重新分配数额。

高乔集团控股有限公司

使用收益 (估计截至2021年2月12日)

公司与GGI签订了一项费用分摊协议，在整个2020年分担办公空间和其他文书服务等费用，截至2020年9月30日，费用约为489,600美元。

管理层 相信，此次发行所得款项将足以满足公司未来18个月的现金需求。

分红政策

我们 从未宣布或支付过普通股的现金股息。我们目前打算保留所有可用资金和任何未来的收益用于我们的业务运营，并预计在可预见的 未来不会为我们的普通股支付任何股息。未来宣布派息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营业绩、资本要求、一般业务状况和我们的董事会 认为相关的其他因素。

大写

下表列出了我们截至2020年9月30日的现金和 资本，基于每单位6.00美元的发行价。

此资本部分中的所有股票和每股价格信息已进行调整，以反映我们普通股的15：1反向股票拆分，从2021年2月16日起生效。

您 应阅读此表中的信息以及我们的财务报表和附注，以及本招股说明书中其他地方出现的管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

本部分表格中的 数字不包括：

稀释

如果您投资于本招股说明书所提供的单位，您的权益将被立即摊薄，稀释程度为单位包括的普通股的每股公开发行价与本次发行后我们普通股的调整后有形每股账面净值之间的差额。

截至2020年9月30日止九个月，本公司普通股的经调整有形账面净值及预计增额将影响2020年9月30日后发生的以下 事件：(I)截至2021年2月12日，本公司从一项单位发售中收取总收益669,000美元，以及111,500股普通股及根据该项发售而发行的认股权证，以购买111,500股普通股；(2)将公司的可转换票据转换为由395,113股普通股和395,113股认股权证组成的单位；。(3)将公司的关联方票据转换为由237,011股普通股和237,011股认股权证组成的单位；。(4)发行183,612股普通股作为向B系列优先股持有人的股息；(V)根据本公司的 401(K)计划，向卖方发行8,333股普通股和9,506股普通股；及(Vi)根据经修订的咨询协议，向基准投资部Kingswood Capital Markets Inc.发行67,693股普通股，以提供咨询服务，发行金额为352,132美元，约合每股0.06美元。调整后的每股有形账面净值代表我们的总有形资产(不包括商誉和无形资产)减去总负债除以我们已发行普通股的总股份数， 其中包括按转换为普通股的基础上的B系列优先股。对新投资者的每股摊薄是指购买者就本次发售单位包括的每股普通股支付的每股实际金额与紧随本次发售完成后我们普通股的每股有形账面净值之间的差额。

本摊薄部分中的所有股票和每股价格信息已进行调整，以反映我们普通股的15：1反向股票拆分，自2021年2月16日起生效。

下表显示了截至2020年9月30日的每股有形账面净值与截至2020年9月30日的预计每股有形账面净值的变动(使上文第(I)至(Vi)项生效)。

每股有形账面净值摊薄 代表本次发行中买方支付的单位中包括的普通股每股金额与紧接本次发行后我们普通股的每股有形账面净值之间的差额。假设 除上述条件外，以每单位6.00美元的价格出售1,333,334个单位的发售，减去463,954美元的发售费用，我们预计截至2020年9月30日的调整后有形账面净值，扣除承销折扣和佣金以及我们应支付的估计发售费用后，预计约为每股普通股1.40美元。这意味着我们现有股东的预计有形账面净值立即增加了每股0.82美元，对购买单位的投资者来说立即稀释了每股4.60美元。

下表说明了以每股为单位的摊薄：

如果 承销商全面行使其选择权，以每单位6.00美元的发行价在本次发行中额外购买199,999个单位，在扣除承销折扣和佣金并基于上述其他假设后， 本次发行后调整后每股有形账面净值的预计值将为每股1.51美元，对现有股东的预计每股有形账面净值将增加0.93美元，对新投资者的稀释将为每股4.49美元。

下表汇总了截至2020年9月30日，在调整基础上并实施出售本次发行中向投资者提供的所有单位的情况 如上所述，普通股股数、总对价和每股平均价格(1)由我们的现有股东支付给我们，(2)由购买此次发行的单位的投资者以每单位6.00美元的公开发行价支付 ，扣除承销折扣和佣金以及我们应支付的估计发售费用 ：

以上讨论和表格包括： (I)截至2021年2月12日，公司从单位发行中获得的总收益为66.9万美元，以及111,500股普通股和根据此次发行发行的认股权证；(Ii)截至2020年9月30日，可转换票据转换为395,113股普通股和395,113股认股权证；(3)截至2020年9月30日，关联方票据转换为237,011股普通股和237,011股认股权证；(4)发行183,612股普通股，作为B系列优先股持有人的股息；及(5)根据经修订的2020年10月30日的咨询协议，向Benchmark Investments，Inc.的Kingswood Capital Markets发行67,693股普通股，以提供咨询服务；(6)根据公司的401(K)计划，向卖方发行8,333股普通股和9,506股普通股；(Vii)发行包括在发售单位内的1,333,334股普通股 ，发行价为每单位6.00美元，减去发售开支463,954美元； (Viii)不行使承销商的超额配股权；及(Ix)及不行使根据本次发售而发行的任何认股权证 。基于截至2020年9月30日在拆分后已发行和未偿还的7,478,476和7,475,116只 。不包括，在2020年9月30日之后的某些事件生效后：

对于 行使未行使的可行使期权或认股权证的程度，您可能会经历进一步的摊薄。此外，由于市场状况或战略考虑，我们 可能会选择筹集额外资本，即使我们认为我们有足够的 资金用于当前或未来的运营计划。在一定程度上，我们通过发行股权证券或可转换债券来筹集额外资本，您的所有权将进一步稀释。

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

以下对财务状况和经营结果的讨论和分析应与本招股说明书中其他部分包括的经审计的合并财务报表和附注一起阅读。在本管理层的《财务状况和经营结果讨论与分析》中，对“我们”、“我们”、“我们”和类似术语的引用是指特拉华州的高卓集团控股有限公司及其子公司。此讨论包括 前瞻性陈述，该术语在联邦证券法中定义，基于涉及 风险和不确定性的当前预期，例如计划、目标、预期和意图。由于许多因素，实际结果和事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同。“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“相信”、“打算”、“可能”、“将会”、“应该”、“可能”和类似的表达方式用于识别前瞻性陈述。

我们 提醒您，这些陈述不是对未来业绩或事件的保证，会受到许多不确定性、风险和其他影响的影响，其中许多是我们无法控制的，这可能会影响陈述的准确性和陈述所依据的预测 。见“特别说明--前瞻性陈述”。由于“风险因素”和本招股说明书其他部分讨论的某些因素，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同。任何一个或多个这些不确定性、风险和其他影响都可能对我们的运营结果以及我们所作的前瞻性陈述是否最终被证明是准确的产生重大影响。我们的实际结果、业绩和成就可能与这些前瞻性陈述中明示或暗示的内容大不相同。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是根据新信息、未来事件还是其他方面。

关于新兴成长型公司状态和较小报告公司状态的特别 说明

目前 我们既有资格成为“新兴成长型公司”，也有资格成为“较小的报告公司”(如交易法规则 12b-2所定义)。我们被允许并已选择遵守较小的报告公司规则，该规则允许我们 从本管理层的财务状况和运营结果讨论和分析中省略某些信息，包括三年的同比比较和合同义务的表格披露。但是，我们已提供了我们认为适当和必要的所述期间的所有信息。

概述

高乔集团控股有限公司(“GGH”或“公司”)将其电子商务皮具、配饰和时尚品牌高乔-布宜诺斯艾利斯™定位为奢侈品之一，为全球消费者创造了一个平台，让他们 获得他们的阿根廷风格和高端产品。专注于皮具、成衣和配饰，这是阿根廷找到当代表达的奢侈品牌。到2021年第一季度末，该公司预计将推出豪华纺织品和家居配饰的Home&Living系列Gaucho Casa，该系列将在Gaucho-布宜诺斯艾利斯电子商务平台上进行营销和销售。Gucho Casa挑战传统生活方式系列 其奢华纺织品和家居配饰植根于Gucho美学的独特精神。GGH寻求将其直接面向消费者的在线产品扩展到美国、亚洲、英国、欧洲和阿根廷的全球市场。我们打算重点关注高乔-布宜诺斯艾利斯和高乔卡萨品牌的电子商务和可扩展性，因为阿根廷的房地产在政治上是敏感的 。

GGH的 目标是成为公认的南美领先奢侈品品牌LVMH(路易威登酩悦轩尼诗)。通过其全资子公司之一，GGH还拥有并运营精品酒店、酒店业和豪华葡萄园房地产市场的遗留投资。这包括一个高尔夫、网球和健康度假村，以及一个获奖的葡萄酒生产公司，专注于马尔贝斯和马尔贝克的混合。利用这些葡萄酒作为其大使，GGH寻求进一步开发其遗留房地产，其中包括开发位于其度假村内的住宅葡萄园地块。

在2020年5月31日之前，公司的高级管理层一直在其位于纽约市的公司办公室办公。由于新冠肺炎的原因，我们已 终止了企业办公租赁，高级管理人员远程办公。GGH的本地业务由专业的 员工管理，他们在布宜诺斯艾利斯和阿根廷圣拉斐尔拥有丰富的酒店、酒店和度假村经验。

最近 发展和趋势

我们 暂时关闭了酒店、餐厅、酿酒厂以及高尔夫和网球业务。最近，随着新冠肺炎措施的实施，我们已经能够从2020年11月11日起重新开放阿尔戈登大厦。最近，随着新冠肺炎措施的实施，我们的酒庄以及 高尔夫和网球设施也重新开放。同样是因为新冠肺炎的原因，房屋建设从3月到9月暂停了 ，但已经恢复。然而，自2020年12月21日起，禁止外国居民进行国际旅游，但邻国的外国居民除外，截止日期为2021年1月31日。此外，2020年12月24日，阿根廷取消了对邻国外国居民的例外，直至2021年1月9日。

我们 通过谈判提前终止了位于纽约市第五大道135号的办公室租约，从而减少了开支，目前所有员工和承包商都在家工作。此外，我们正在评估运营纽约公司行政部门的人力需求。

2020年4月13日，GGI的仓库和实施中心卑尔根物流宣布，它将从周一到周四按四天的时间表运行 ，从周五到周日有72小时的时间窗口自动清除任何可能的表面病毒。 2020年6月12日，卑尔根物流宣布将其仓库运营时间增加到周日到周五。 仓库存储和运输我们电子商务网站上出售的所有商品。在关闭期间可能 收到的任何电子商务订单只有在履行中心重新开放后才会执行。同样，在关闭期间， 仓库将无法接收和处理客户退回的任何商品，也无法 接收我们制造商的任何商品。

在整个 新冠肺炎疫情期间，我们还经历了海外制造合作伙伴在产品开发、生产和发货方面的重大延误，其中许多合作伙伴为了工人的安全而被完全封锁。我们的一些制造业合作伙伴甚至不得不永久关闭。因此，我们正在寻找新的供应商。

由于上述事件，我们有必要减少对客户数据库的电子邮件营销工作，因为我们 无法履行订单。这导致我们的网络流量和销售额大幅下降。

虽然 我们相信我们目前手头有足够的现金来维持按月运营，但我们仍在继续 与第三方和相关方探讨机会，以提供我们所需的部分或全部资金。但是，如果我们 无法及时获得额外融资，我们可能不得不推迟供应商付款和/或启动成本削减，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，最终，我们 可能被迫停止运营、清算资产和/或根据美国破产法寻求重组。

公司正在继续监测新冠肺炎的爆发和相关的商务和旅行限制，以及旨在减少传播的行为变化 对公司运营、财务状况和现金流的相关影响，以及对员工的影响。由于这种情况的快速发展和流动性，疫情的规模和持续时间及其对公司未来运营和流动性的影响尚不确定。虽然最终可能会对公司的运营和流动资金产生重大影响，但截至本招股说明书发布之日，目前尚不能确定影响。

在2020年5月6日，本公司根据美国国会根据《冠状病毒援助、救济和经济保障法》(《美国法典》第15编第636(A)(36)条)(《关爱法案》)颁布的Paycheck保护计划(PPP)，从美国小企业管理局(“SBA”)获得了一笔可能可以免除的贷款。 为促成PPP贷款，本公司与作为贷款人的北卡罗来纳州桑坦德银行签订了应付票据协议。

根据经2020年薪资保护计划灵活性法案修订的《CARE法案》的条款，本公司有资格 申请其各自PPP贷款的全部或部分并获得豁免。此类宽恕将基于将贷款收益用于购买力平价协议中规定的某些允许的目的，包括但不限于在提供资金后24周内发生的工资成本(根据购买力平价定义)和抵押贷款利息、租金或公用事业费用(统称为“符合资格的支出”)，以及在为购买力平价贷款提供资金后维持定义的员工和薪酬水平来确定。该公司将购买力平价贷款的收益用于符合条件的费用。然而， 不保证公司能够获得全部或部分购买力平价贷款的豁免。任何未获宽免的金额 都会产生1.0%的年息，每月本金和利息的偿还将推迟到付款日期后六个月 。虽然购买力平价贷款目前的期限为两年，但修订后的法律允许借款人 向贷款人申请五年期限。公司将申请全额宽恕。 贷款可能无法全部免除，或者公司无法扣除使用购买力平价贷款的公司费用 ，这可能会对公司的现金流产生负面影响。

影响的程度(如果有的话)将取决于未来的发展，包括为遏制新冠肺炎而采取的行动。另请参阅“风险因素”以了解更多信息。

2020年12月，我们的独立董事批准将总裁和首席执行官的聘用协议延长至2021年6月30日到期。有关更多信息，请参阅“高管薪酬”。

2021年1月，葡萄酒爱好者对我们的Algodon 2012 PIMA Red Blend门多萨葡萄酒进行了评级和评估，并给予91分。

投资外国房地产需要考虑某些通常与在美国投资无关的风险。此类风险包括贸易平衡和失衡及相关经济政策、不利的货币汇率波动、美国或外国政府实施的外汇管制法规、美国和外国预扣税、对资金或其他资产转移的限制 、政府对其行业可能国有化的政策、 政治困难，包括没收资产、没收税收和外国的经济或政治不稳定，或影响外国投资者的法律变化。另请参阅风险因素以了解更多信息。

在过去的九个月里，GGH一直在以业务为中心，主要专注于我们布宜诺斯艾利斯品牌的电子商务销售，此外，我们的葡萄酒也是我们4,138英亩葡萄酒和房地产开发的大使。我们相信，阿根廷业务重心的改变和正在进行的重组可以对我们的业务产生积极影响和整体改善 。

我们2021年的目标是专注于可以立即产生收入的行动，例如电子商务销售、地块持续交易和房地产销售，并通过支持我们的进口商及其网络合作伙伴来扩大我们葡萄酒的分销。我们于2019年9月12日在纽约时装周上推出了高乔-布宜诺斯艾利斯品牌，以在假日季创造势头并带来收入，从而开始了我们的电子商务销售。

在2020年11月，我们聘请了一家名为Skoog Co.的传播机构，为我们的所有品牌提供宣传。Skoog Co.专门从事品牌战略、传播、媒体关系以及社交和数字内容开发，他们对我们的目标是创建一个全面的营销活动，以提高高乔-布宜诺斯艾利斯、高乔之家、阿尔戈登精品葡萄酒以及我们的房地产业务部门的知名度和销售额。

在2020年第四季度，我们对美国市场和重点群体进行了微观测试，以衡量需求并敲定我们数字营销战略的早期细节。我们将在2021年第一季度继续在微型受众中测试活动，预计活动结束后将推出更大规模的活动。

在2021年第三季度，我们预计将在洛杉矶推出夏季快闪商店，前提是我们的生产 计划按计划在美国收到我们的产品。例如，通过快闪商店，我们可以与当地公关公司合作将消息传播出去，因为这些机会通常通过直接邮件、公关和数字 营销努力以及口碑和战略地理定位来推广。有关Popup 商店的详细信息，请参阅下面的第57页。

到2021年，我们预计我们的高卓品牌销售额将增长到占我们收入的大部分，其余部分将由我们的葡萄酒和房地产业务 构成。

市场规模和细分市场

根据 17年的数据^这是贝恩公司的贝恩奢侈品研究报告是在新冠肺炎之前收集的(在https://www.bain.com/insights/luxury-goods-worldwide-market-study-fall-winter-2018/)，的在线个人奢侈品市场上公开发售)，北美销售配饰和服装的品牌网站是销售额最大的细分市场之一。

根据来自贝恩公司的同一项研究的数据，管理层计算出，2018年在美洲销售的服装和配饰领域的品牌网站收入预计为25.4亿美元。

增长 展望-美国

根据贝恩公司在新冠肺炎之前收集的数据，网上购物持续增加(尤其是网上奢侈品)。管理层认为，高桥在奢侈品时尚行业的在线增长方面处于有利地位。贝恩公司预测，到2025年，在线渠道将占奢侈品市场价值的25%。

增长 展望-全球

基于新冠肺炎发布前来自Shopify的题为《电子商务时尚行业的现状：统计、趋势与战略》的报告 (可在https://www.shopify.com/enterprise/ecommerce-fashion-industry)上公开获取) 管理部门计算出，全球电子商务时尚的增长预计将以8.19%的复合年增长率增长至2022年。报告还指出，推动这种增长“有四个值得注意的机会：

报告还指出，“[f]时尚消费者也将拥有更大的购买力，因为预计到2020年，潜在客户的数量将增长到12亿以上。对于时尚界来说，好消息是，这些新消费者大多在16岁至24岁和25岁至34岁的年龄段。

此外，根据同一份Shopify报告，管理层计算出，手袋和配饰目前占电子商务时尚收入的14%，预计2022年将增长至14.4%。

新冠肺炎对电子商务的影响

我们上面回顾的所有营销研究都是截至2019年第四季度，我们还没有就新冠肺炎对我们产品细分市场的网购行为产生的影响 进行正式研究。然而，以下是更多报道， 揭示了新冠肺炎对电子商务和时尚业的影响。

2020年5月，世界贸易组织(WTO)发布了一份关于疫情对电子商务影响的报告。题为《电子商务、贸易与新冠肺炎大流行》。报告显示，为应对新冠肺炎疫情而实施的社交距离、封锁和其他措施 导致消费者增加在线购物，并导致企业对消费者(B2C)销售额飙升，主要是在医疗用品、家庭必需品和食品领域。

然而，据麦肯锡公司发布的《2020年时尚现状》(https://www.mckinsey.com/~/media/mckinsey/industries/retail/our%20insights/the%20state%20of%20fashion%202020%20navigating%20uncertainty/the-state-of-fashion-2020-final.ashx)，报道， 在新冠肺炎上，大多数时尚高管预计2020年该行业将放缓。

2020年9月，波士顿咨询集团发布了一份名为《时尚和奢侈品Retailers” (https://www.bcg.com/publications/2020/three-season-management-strategy-for-fashion-and-luxury-retailers)的三季战略》的报告，其中预计2020年时尚零售商的销售额将比去年下降35%。

收入

根据贝恩公司在COVID之前的报告 ，2018年配饰市场预计将比服装市场增长10%，未来的预期增长率要高得多。同一份报告显示，尽管服装在未来4年仍有望增长，但增长正在下降。根据麦肯锡公司报告的数据，面对来自价值/折扣参与者的激烈竞争和日益增长的 市场饱和，高端/桥接 和中端市场参与者最有可能苦苦挣扎。根据这一数据，管理层认为奢侈品细分市场预计将是最具吸引力的，尤其是对新进入者来说。

收入 -细分市场

根据贝恩公司报告的数据，与Y世代(也称为千禧一代)和Z世代相比，年长的一代更倾向于消费。然而，该报告预测，Y/Z世代将占2025年奢侈品市场的55%，这些消费者的支出份额预计将大幅上升。根据这一数据，管理层 认为，Gaucho可能关注的合理目标市场是25岁至34岁、年收入在75,000美元至250,000美元之间的女性。 然而，这并不意味着这将是唯一的目标市场，或者目标市场不应进一步细分 。

客户 细分

根据贝恩公司报告中的数据，目前，与Y世代(也称为千禧一代)和Z世代相比，年长的一代更倾向于消费。然而，该报告预测，Y/Z世代将占2025年奢侈品市场的55% ，这些消费者的支出份额预计将大幅上升。基于这一数据，管理层认为，Gaucho可能关注的合理目标市场是25岁至34岁、年收入在75,000美元至250,000美元之间的女性。然而，这并不意味着这将是唯一的目标市场，或者目标市场不应该被进一步细分。

渠道 和策略

根据CoVID发布前的Shopify报告中的数据，我们认为Instagram将成为销售高卓服装的最有效渠道之一。此外，Shopify的报告指出：“[p]在这条战线上，最强大的是混合了以产品为中心的内容、主流影响力营销和微观影响力。根据Shopify的说法，销售策略的另外两大趋势是闪电销售和产品发布，并将这两种策略结合起来，以创造对新产品的预期并加快 销售。

我们 通过我们的美国葡萄酒进口商Seaview Imports的努力，继续扩大我们的葡萄酒分销，因为我们的葡萄酒在美国各地的更多零售渠道中都可以买到。2020年第三季度，Algodon Fine Wines在美国和阿根廷推出了电子商务网站。2020年9月，Algodon Fine Wines在AlgodonWines.com.ar上宣布启动一项电子商务计划，为阿根廷的顾客提供服务。这家电商商店将Algodon葡萄酒从其位于门多萨的圣拉斐尔酒庄直接销售和发货给居住在阿根廷的消费者。此次首次亮相是该品牌推出优质马尔贝克葡萄酒以及Algodon获奖品种和混合产品组合的扩大努力的一部分。2020年9月，Algodon Fine Wines还发起了一项服务于美国的电子商务计划，由总部位于加利福尼亚州的分销商VinPorter Wine Merchants在AlgodonFineWines.com提供后端仓储和履行服务。这家由VinPorter提供支持的电子商务商店链接到一个虚拟店面，展示目前在美国分销的Algodon葡萄酒。此次首次亮相是基于Malbec的优质葡萄酒以及Algodon获奖品种和混合产品组合的其他产品在美国扩大推出的一部分。除了由VinPorter提供支持的Algodon精品葡萄酒网站外，Algodon葡萄酒还可以在全美各地的店内和在线零售商 如Spec‘s、Sherry-Lehmann、The Noble葡萄和Wine-Search er.com(以及其他零售商)购买。有关葡萄酒分销的更多信息，请参阅我们“商务”部分下的“Algodon精品葡萄酒” 。

我们 认识到投资外国房地产需要考虑某些通常与在美国投资无关的风险 。此类风险包括贸易平衡和失衡及相关经济政策、不利的货币汇率波动、美国或外国政府实施的外汇管制法规、美国和外国的预扣税、对资金或其他资产转移的限制、政府对其行业可能国有化的政策、政治困难，包括没收资产、没收税收和外国的经济或政治不稳定，或影响外国投资者的法律变化。另请参阅第 8页的“风险因素”以了解更多信息。

2011年12月，阿根廷国会通过了26.737号法律(保护国家对农村土地所有权、占有权或所有权的制度)，将外国对农村土地的所有权，即使不在边境地区，也不得超过所有国家、省或省生产性土地的15%。每个非阿根廷国民都必须获得阿根廷国家土地登记处的许可，才能获得非城市不动产。此外，在该部门允许的15%的土地总量中，任何外国个人和单位不得获得超过30%的 。

经 批准，该法自2012年2月28日起生效，但不具追溯力。此外，在法律适用之前，必须达到非国民拥有15%的一般限制，每个省级政府可以为每个非国民建立自己的最大所有权面积。

根据2013年5月9日官方公报公布的第550/13号行政命令，在门多萨省，每种非国家生产和活动允许的最大面积如下：采矿--25,000公顷(61,776英亩)，牧场--18,000公顷(44,479英亩)，水果或葡萄藤种植--15,000公顷(37,066英亩)，园艺--7,000公顷(17,297英亩)，私人地块--200公顷(494英亩)，以及其他--1,000公顷(2,471英亩)。1公顷是公制中的面积单位，大约等于2.471英亩。但是，只有在达到总数15%的情况下，才会考虑这些最大值。尽管据La Nación报道，目前在门多萨的外资所有权面积约为8.45%，但这项法律未来可能适用于本公司，并可能影响本公司 在阿根廷收购更多房地产的能力。目前，公司通过AWE拥有约4,138英亩阿根廷农村土地，2,050英亩土地被视为种植水果或葡萄藤，并于2017年购买了2,088英亩土地，以提供更多通往AWE的途径。由于每个非国家允许的此类土地的最大面积为25,000公顷，该公司符合 法律的限制，如果它今天适用的话。遵守这项法律的成本在未来可能会很大。

目前，GGH正在开发地块，出售给第三方建筑商，并未从事任何建筑活动。到目前为止，已售出25件 件。该公司已完成全部25批拍品的销售，记录的收入为1,468,000美元。收入在地契发布时入账 。截至2019年12月31日，公司有838,471美元的待售保证金，截至2020年9月30日，公司有845,634美元的待售保证金。

正如我们的综合财务报表所反映的，截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我们的运营产生了重大亏损，分别为6,698,134美元和5,254,781美元；截至2020年和2019年9月30日的三个月分别为1,007,087美元和1,470,649美元。 截至2020年和2019年9月30日的九个月，我们分别产生了3,708,170美元和4,669,929美元的运营亏损， 主要包括一般和行政费用，这令人对我们能否继续运营产生了极大的怀疑。我们在运营中不断遭受亏损，我们的独立注册会计师事务所发布了一份报告，其中包括一段关于我们作为持续经营企业继续经营的能力的说明段落。我们执行业务计划的能力取决于我们产生的现金流以及获得足以为 运营提供资金的额外债务或股本。我们的业务战略可能无法成功解决这些问题，也不能保证我们将 能够获得任何额外资本。如果我们不能执行我们的业务计划(包括获得额外资本)，我们的 股东可能会失去对我们的全部投资。如果我们能够获得额外的债务或股权资本( 无法保证)，我们希望获得额外的管理以及增加我们的产品营销，并继续开发我们的房地产资产 。

融资

在2019年和2018年，我们通过发行债务和股权分别筹集了约5,700,000美元和5,084,000美元，截至2020年9月30日和2019年9月30日，我们通过发行债务和股权筹集了约4,492,000美元和5,138,000美元的新资本。我们将完成这些私募发行所得的净收益 用于一般营运资本和资本支出。

计划

我们 实施了一系列旨在扩大收入和控制成本的计划。增加收入的举措包括 扩大营销，投资增加酒庄产能，以及开发新的房地产开发收入来源。2017年8月，我们以700,000美元完成了对AWE现有物业直接毗邻的土地的战略收购，这使AWE的规模增加了一倍多，并提供了继续扩张和增长的空间。我们2021年的目标是专注于能够带来直接收入的行动，例如电子商务销售、地块和房地产销售的持续交易以及通过支持我们的进口商及其网络合作伙伴来扩大我们葡萄酒的分销 。我们于2019年9月12日在纽约时装周上推出了高乔-布宜诺斯艾利斯品牌，开始大力推动电子商务销售，以在假日季创造势头 并带来收入。

流动性

正如我们随附的合并财务报表所反映的那样，我们产生了重大亏损，导致 累计赤字总额约为8800万美元，这引发了人们对我们能否继续运营 作为持续经营企业的极大怀疑。我们的独立注册会计师事务所在截至2019年12月31日和2018年12月31日的报告中包含了一段说明段落，说明我们发生了重大亏损，需要筹集额外资金来履行我们的义务并维持我们的运营。我们执行业务计划的能力取决于我们产生的现金流和获得足以为运营提供资金的额外债务或股权资本。如果我们能够获得额外的债务或 股权资本(无法保证)，我们希望获得额外的管理以及增加我们产品的营销 ，并继续开发我们的房地产控股。

我们的 业务战略可能无法成功解决这些问题，并且不能保证我们将能够获得任何额外资本。如果我们不能及时执行我们的业务计划(包括获得额外资本)，我们的 股东可能会失去对我们的全部投资，因为我们可能不得不推迟供应商付款和/或启动成本削减，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，我们最终可能 被迫停止运营、清算和/或根据美国破产法寻求重组。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的综合运营结果

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的综合运营业绩

下表汇总了截至2020年和2019年9月30日止三个月的公司简明综合经营报表中确认的收入：

下表汇总了截至2020年和2019年9月30日止的9个月，公司简明综合经营报表中确认的收入：

[1] 在截至2019年9月30日的九个月内，公司确认了销售葡萄产生的94,303美元的农业收入。

截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月

概述

我们 报告截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月分别净亏损约90万美元和140万美元。

收入

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月中，收入分别约为60,000美元和231,000美元，减少了171,000美元或74%。收入下降的主要原因是酒店和餐厅收入减少了约142,000美元，原因是我们的酒店和餐厅因新冠肺炎受到政府限制而临时关闭 ，同时，与截至2019年9月30日的三个月相比，在截至2020年9月30日的三个月里，由于阿根廷比索对美元贬值的影响，酒店和餐厅收入减少了约30,000美元。

毛损

我们在截至2020年9月30日的三个月中产生了约21,000美元的总亏损，而截至2019年9月30日的三个月的总亏损约为86,000美元，减少了65,000美元或76%，这主要是由于上文所述的我们收入的 下降所致。

销售成本 包括房地产地块、原材料、直接劳动力和与我们业务活动相关的间接劳动力，从截至2019年9月30日的三个月的318,000美元下降到截至2020年9月30日的三个月的81,000美元，降幅约为237,000美元。销售成本下降的原因是酒店和餐厅成本减少约92,000美元，原因是酒店和餐厅因新冠肺炎导致政府限制暂时关闭， 前期葡萄销售成本减少约97,000美元，以及阿根廷比索对美元贬值的影响导致截至2020年9月30日的三个月比截至2019年9月30日的三个月减少约38,000美元。

销售 和营销费用

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月，销售和营销费用分别约为111,000美元和100,000美元， 在2020年增加了11,000美元或11%。

一般费用和管理费用

截至2020年9月30日及2019年9月30日止三个月的一般及行政开支分别约为860,000元及1,411,000元 ，减少551,000元或39%。减少的主要原因是，与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月阿根廷比索兑美元汇率下降导致专业费用减少约41,000美元，差旅费用减少约71,000美元，约87,000美元，以及汇率收益约324,000美元。

折旧 和摊销费用

截至2020年和2019年9月30日止三个月的折旧和摊销费用分别约为46,000美元和39,000美元，增加7,000美元或18%。

保险结算收益

截至2020年和2019年9月30日止三个月，保险和解收益分别约为30,000美元和166,000美元，较上年同期减少136,000美元或82%。在截至2019年9月30日的九个月内收到的保险收益将支付因公司酒店火灾而对财产和设备造成的火灾损失。在截至2020年9月30日的9个月内收到的保险收益将用于弥补火灾后酒店重建和维修过程中损失的收入。

利息 费用，净额

于截至2020年9月30日及2019年9月30日止三个月内，利息支出净额分别约为72,000美元及29,000美元，较截至2019年9月30日止三个月增加43,000美元或148%，主要原因是截至2020年9月30日止三个月的平均未偿债务余额较截至2019年9月30日的三个月有所增加。

债务重组收益

在截至2020年9月30日的三个月内，债务重组收益约130,000美元，是指在此期间债务重组实现的收益。

截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月相比

概述

我们 报告截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月分别净亏损约370万美元和480万美元。

收入

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的九个月中，收入分别约为475,000美元和940,000美元，减少了465,000美元或49%。收入减少的主要原因是 与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月阿根廷比索兑美元汇率下降了约226,000美元，新冠肺炎疫情导致酒店和餐厅关闭导致酒店和餐厅收入减少约200,000美元，以及葡萄酒销售额减少约68,000美元。

毛损

在截至2020年9月30日的9个月中，我们产生了约97,000美元的总亏损，而截至2019年9月30日的9个月的总亏损约为7,000美元，增加了90,000美元或1,286%，这主要是由于上述收入的 下降所致。

销售成本 包括房地产地块、原材料、直接劳动力和与我们业务活动相关的间接劳动力，从截至2019年9月30日的9个月的948,000美元下降到截至2020年9月30日的9个月的572,000美元 约376,000美元。销售成本的减少主要包括上述收入下降导致的酒店、餐厅和葡萄酒成本减少约246,000美元，以及与阿根廷比索对美元贬值的影响有关的约265,000美元，但被此期间售出的葡萄成本增加约112,000美元所部分抵消。

销售 和营销费用

截至2020年和2019年9月30日的9个月，销售和营销费用分别约为161,000美元和337,000美元， 较2020年减少176,000美元或52%，主要原因是新冠肺炎关闭以及2019年第二季度举行的GGI 营销活动的影响。

一般费用和管理费用

截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月的一般及行政开支分别约为3,342,000美元及4,340,000美元 ，减少998,000美元或23%。减少的主要原因是，与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月阿根廷比索兑美元汇率下降导致专业费用减少约30.5万美元，差旅费用减少约267,000美元，与截至2019年9月30日的9个月相比，阿根廷比索兑美元汇率下降约335,000美元，汇率收益约383,000美元，但部分被发送给客户的样品运输成本增加约116,000美元所抵消，以及因超出葡萄酒生产分配的运营成本而增加约119,000美元。由于我们葡萄酒加工设施的闲置产能。

折旧 和摊销费用

截至2020年和2019年9月30日止九个月内，折旧和摊销费用分别约为138,000美元和151,000美元，减少13,000美元或9%。

保险结算收益

截至2020年和2019年9月30日止九个月，保险和解收益分别约为30,000美元和166,000美元，较上年同期减少136,000美元或82%。在截至2019年9月30日的九个月内收到的保险收益用于支付因公司酒店火灾造成的财产和设备火灾损失。在截至2020年9月30日的9个月内收到的保险收益将用于弥补火灾后重建和修复期间损失的收入。

利息 费用，净额

于截至2020年及2019年9月30日止九个月内，利息支出净额分别约为194,000美元及256,000美元，减少62,000美元或24%。减少的主要原因是(I)与截至2019年9月30日的九个月相比，截至2020年9月30日的九个月的平均未偿债务余额减少 ，以及(Ii)由于重新谈判付款计划，阿根廷联邦公共收入管理局的利息支出减少 。

债务重组收益

在截至2020年9月30日的九个月内，债务重组收益约为130,000美元，这是指在此期间从债务重组中实现的收益。

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

概述

我们 报告截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度分别净亏损约700万美元和570万美元。 净亏损增加主要是由于收入减少，如下所述。

收入

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度内，营运收入分别约为130万美元及310万美元，较去年同期分别减少约180万美元及59%。收入减少的主要原因是房地产销售收入减少了约150万美元，阿根廷比索兑美元汇率下跌的影响导致销售收入减少了约80万美元，但酒店客房和活动收入增加了约30万美元，部分抵消了这一影响。阿根廷比索的平均汇率从截至2018年12月31日的年度的28.88上升到截至2019年12月31日的48.17，这意味着阿根廷比索的平均价值从0.03美元下降到0.02美元。

截至2019年12月31日的年度，阿根廷的总销售额约为5,810万里亚尔，而截至2018年12月31日的年度，阿根廷的总销售额约为8,390万里亚尔，净减少约2,580万里亚尔或31%。 截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，酒店客房和活动收入分别约为3,570万里亚尔和2,560万里亚尔，增长约1,010万里亚尔，增幅约为40%，原因是入住率和房价上涨。房地产销售收入在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内分别约为0,000,000和3,940万里亚尔，这是2018年内25宗拍品销售的结果。截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，餐厅收入分别约为790万里亚尔和750万里亚尔，增长约40万里亚尔或5%。截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，阿根廷酿酒收入分别约为600万里亚尔及620万里亚尔，减少约20万里亚尔或3%。于截至2019年及2018年12月31日止年度内，包括高尔夫、网球及农业收入在内的其他收入分别为850万里亚尔及510万里亚尔，增幅约为340万里亚尔或67%，其中150万里亚尔为农业收入增长，90万里亚尔为维护费增长。

毛利

截至2019年12月31日止年度及截至2018年12月31日止年度，本集团的营运毛利分别约为244,000美元及1,658,000美元 ，减少约1,414,000美元或85%。减少的主要原因是房地产销售收入减少了约1,453,000美元。

销售成本(包括与我们业务活动相关的原材料、直接人工和间接人工)减少了约402,000美元，从截至2018年12月31日的年度的约1,442,000美元减少到截至2019年12月31日的年度的约1,040,000美元。截至2019年12月31日止年度阿根廷比索兑美元汇率较截至2018年12月31日止年度下跌约672,000美元，房地产成本减少约142,000美元，但因农业成本增加约161,000美元及酒店成本增加约276,000美元而部分抵销。

AWE的餐厅、高尔夫和网球业务部门在2019年和2018年实现了负利润率，原因是与这些业务部门相关的大量固定成本 (即高尔夫球场和网球场的折旧)。餐厅、高尔夫球和网球每天都亏本营业，以维护酒庄的形象。在截至2019年12月31日的年度内，本公司记录了193,564美元与陈旧和过剩库存相关的减记。

销售 和营销费用

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度的销售及市场推广费用分别约为483,000美元及317,000美元，增加约166,000美元或52%，主要由我们的新子公司GGI的营销活动所致，但被阿根廷比索兑美元贬值的影响所抵销。

一般费用和管理费用

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度的一般及行政开支分别约为6,429,000美元及6,424,000美元，减少约5,000美元。

折旧 和摊销费用

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度的折旧及摊销费用分别约为196,000美元及172,000美元，增加约24,000美元或14%。折旧费用增加的原因是 在此期间购买财产和设备导致的增加，但被此期间阿根廷比索对美元贬值的影响部分抵消。我们的大部分物业和设备位于阿根廷，折旧的总成本受到阿根廷比索兑美元贬值的影响。

保险结算收益

截至2019年12月31日止年度的保险结算收益约为166,000美元，指因财产和设备遭受火灾而收到的保险收益 。

利息 费用，净额

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度的利息支出分别约为360,000美元及611,000美元，即减少约251,000美元或41%。减少主要是由于将约2,107,000美元的应付债务及相关利息转换为GGI的股权，以及将约103,000美元的应付债务及相关利息转换为GGH普通股，导致于2019年3月31日到期的票据的可转换债务的摊销折价减少 ，以及2019年未偿还债务的本金余额减少。

流动性 与资本资源

我们 以多种方式衡量我们的流动性，包括：

基于截至2020年9月30日的营运资金短缺，我们需要额外的股权和/或债务融资以维持运营 。这些情况使人对我们作为一家持续经营的企业继续下去的能力产生了极大的怀疑。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，我们主要依靠向独立第三方、经认可的投资者、相关方和政府发行债券和股票来维持运营。于截至二零二零年九月三十日止九个月内，我们收到发行可换股债券所得款项约3,214,000美元、普通股发售所得款项约1,201,000美元、应付关联方贷款所得款项约574,000美元及应付非关联方贷款所得款项约28,000美元，以及PPP贷款所得款项约242,000美元，以及EIDL所得款项94,000美元。

这些融资活动的收益 用于支付我们现有的运营赤字、与上市公司相关的法律和会计费用以及业务的一般营运资金需求。

额外资金的可用性

由于上述发展，我们得以持续运营。然而，我们将需要筹集额外的资本 ，以满足我们未来运营费用和资本支出的流动性需求，包括GGI库存生产、GGI电子商务平台的开发、我们葡萄酒厂的扩建以及对房地产开发的额外投资。如果我们无法以合理的条款获得足够的资金，我们可能会被要求大幅缩减或停止运营。

截至2020年和2019年9月30日的9个月的现金来源和用途

净额 经营活动中使用的现金

截至2020年和2019年9月30日止九个月的经营活动所用现金净额分别约为3,682,000美元和5,136,000美元。于截至2020年9月30日止九个月内，营运活动所用现金净额主要为经约391,000美元非现金开支净额调整后的约3,736,000美元净亏损，以及约337,000美元用于支付营运资产及负债水平变动的现金。于截至2019年9月30日止九个月内，经营活动所用现金净额主要归因于经调整的非现金开支净额约706,000美元的净亏损约4,820,000美元，以及用于经营资产及负债水平变动的现金约1,024,000美元。

净额 用于投资活动的现金

截至2020年和2019年9月30日止九个月，用于投资活动的现金 分别约为40,000美元和148,000美元。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月内，投资活动所使用的现金完全来自购买物业及设备。

净额 融资活动提供的现金

截至9月30日的9个月和2019年，融资活动提供的净现金分别约为4,492,000美元和5,138,000美元。在截至2020年9月30日的9个月中，融资活动提供的现金净额来自可转换债务债券收益约3,214,000美元，来自普通股发行的收益约1,201,000美元，分别来自发行应付关联方贷款和应付非关联方贷款的收益约574,000美元和28,000美元，来自PPP贷款的收益约242,000美元，以及来自EIDL的收益94,000美元， 部分被截至2019年9月30日的9个月的贷款偿还约846,000美元和从股东手中回购优先股16,000美元所抵消。 融资活动提供的现金净额主要来自约786,000美元的可转换债券收益和约4,611,000美元的普通股发行收益，部分被约259,000美元的可转换债务和贷款偿还所抵消。

截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度的现金来源和用途

净额 经营活动中使用的现金

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度的经营活动所用现金净额分别约为6,080,000美元及4,346,000美元， 。于截至2019年12月31日止年度内，经营活动所使用的现金净额主要源于经约1,058,000美元非现金开支及181,000美元现金调整后的约6,957,000美元净亏损，以及用于支付营运资产及负债水平变动的现金 。于截至2018年12月31日止年度内，经营活动中使用的现金净额主要为经约878,000美元的非现金开支及454,000美元的现金净亏损调整后的约5,678,000美元的净亏损，而现金则由营运资产及负债水平的变动所提供。

净额 用于投资活动的现金

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额分别约为214,000美元及292,000美元， 。于截至2019年12月31日止年度内，用于投资活动的现金净额主要归因于购买物业及设备约139,000美元及购买阿根廷政府债券约75,000美元。于截至2018年12月31日止年度内，用于投资活动的现金净额主要归因于购买物业及设备约292,000美元。

净额 融资活动提供的现金

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额分别约为5,700,000美元及5,084,000美元。于截至2019年12月31日止年度，融资活动所提供的现金净额主要来自出售普通股所得款项约4,611,000美元、发行可换股债券所得款项约786,000美元、应付关联方贷款所得款项约566,000美元及投资者存款所得款项约30,000美元，部分由可转换债务及偿还贷款约293,000美元抵销。于截至2018年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额主要来自可转换债务债券所得款项约3,508,000美元、发行股权证券所得款项净额约1,324,000美元、应付贷款所得款项约634,000美元，部分由债务偿还净额约200,000美元及支付股息约128,000美元所抵销。

关注和管理层的流动资金计划

随附的财务报表的编制假设我们将继续作为一家持续经营的企业，在正常业务过程中考虑资产变现以及负债和承诺的偿还。正如随附的综合财务报表附注2所述，我们没有实现足够的收入水平来支持我们的业务和开发活动，自我们成立以来，我们在运营中遭受了大量经常性亏损。这些情况 令人非常怀疑我们是否能够继续作为持续经营的企业运营。随附的合并财务报表不包括任何必要的调整，如果我们无法继续经营下去的话。

根据本文所述的当前手头现金和后续活动，我们的手头现金仅允许我们按月运营业务。由于我们的现金供应有限，我们已尽可能缩减我们的业务。 虽然我们正在与第三方和相关方探索机会以提供我们所需的部分或全部资本，但我们 尚未达成任何协议为我们提供必要的资本。从历史上看，我们成功地筹集了 资金来支持我们的资本需求。然而，如果我们不能及时获得额外的融资，我们可能不得不 推迟供应商付款和/或启动成本削减，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，最终我们可能被迫根据美国破产法停止运营、清算和/或寻求重组 。因此，我们的审计师发布了一份报告，其中包括一段说明，说明我们有能力在审计我们2019年12月31日和2018年12月31日的合并财务报表的同时，继续作为持续经营的企业 。

表外安排 表内安排

没有。

合同义务

由于我们是一家较小的申报公司，我们不需要提供本项目(A)(5)段所要求的资料。

关键会计政策和估算

非控股 权益

由于将若干可转换债务转换为GGI普通股，GGI投资者获得了GGI 21%的所有权 ，该权益被记录为非控股权益。GGI的损益在控股权益和非控股权益之间按与其成员权益相同的比例进行分配。

使用预估的

要按照美国公认的会计原则编制财务报表，我们必须 作出估计和假设。这些估计和假设影响财务报表中报告的金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额 。实际结果可能与这些估计不同。我们的重要估计和假设包括股权工具的估值、使用权资产和相关租赁负债的价值、财产的使用年限 以及与某些资产变现相关的设备和储备。

阿根廷的高通胀状况

审计质量中心的国际惯例工作组(“iPTF”)在2018年5月16日的会议上讨论了阿根廷的通胀状况，并将阿根廷归类为预计三年累计通货膨胀率超过100%的国家。因此，自2018年7月1日起，我们已将阿根廷业务过渡到高通胀状态。

对于高通胀经济体中的业务，货币资产和负债按资产负债表日的有效汇率换算，非货币资产和负债按历史汇率换算。收入和费用账 按期间有效的加权平均汇率折算。折算调整反映在所附经营报表的外币折算损失 中。

外币折算

公司的职能货币和报告货币为美元。如上所述，本公司的 运营子公司的本位币为其当地货币(美元、阿根廷比索和英镑)，但本公司的阿根廷子公司从2018年7月31日至2018年12月31日的六个月期间和截至2019年12月31日的年度 除外。在2018年7月1日阿根廷业务过渡到高通胀状态之前，这些外国子公司 使用期末汇率将资产和负债从当地货币转换为美元，而 收入和费用账户则按期间有效的平均汇率转换。由此产生的折算调整被记录为其他全面亏损的一部分，而其他全面亏损是股东亏损的一个组成部分。该公司与客户和供应商以及具有不同职能货币的子公司之间进行 外币计价交易。以非功能货币计价的交易所产生的收益和损失在收益中确认。

库存

库存 主要包括正在加工的葡萄园、正在加工的葡萄酒、成品葡萄酒、食品和饮料，以及以成本或可变现净值(这是正常业务过程中的估计售价，较难合理预测的完工、处置和运输成本)中的较低者列示的奢侈服装和 配件，成本按先进先出法确定。与酿酒相关的成本，以及与生产转售产品 相关的其他成本，都记录为库存。处理中葡萄园是指与葡萄、橄榄和其他水果的种植相关的农业费用(包括农业劳动力成本、农业用品的使用以及葡萄园和农业设备的折旧)的每月资本化，该农业年度以2/3月收获结束。加工中葡萄酒代表酿酒过程中成本的资本化(包括从加工中葡萄园转移的葡萄成本、酿酒 人工成本和酿酒固定资产的折旧，包括罐、桶、设备、工具和酿酒建筑)。 成品葡萄酒代表可供销售的葡萄酒，包括葡萄酒装瓶并贴上标签后从加工葡萄酒中转移的成本。其他库存包括橄榄、其他水果、高尔夫设备和餐厅食品。

根据葡萄酒行业的一般惯例，葡萄酒库存包括在流动资产中，尽管其中一部分库存的保质期可能超过一年。根据ASC 330“存货”，存货按成本或可变现净值中较低者入账，并将过时或超出预计使用量的存货的账面价值减至估计可变现净值。我们对可变现净值的估计基于分析和假设，包括但不限于历史使用、未来需求和市场需求。存货账面价值的减少 计入销售成本。如果我们产品的未来需求和/或定价低于之前的估计，则可能需要减少库存的账面价值，从而导致额外费用和盈利能力下降。在截至2019年12月31日的年度内，公司记录了193,564美元与陈旧和过剩库存相关的减记。

可转换债务

我们 记录了一项与发行票据相关的有益转换特征(“BCF”)，该票据的可转换价格低于票据发行时公司股票的市值。BCF的内在价值被记录为债务贴现，使用有效利息方法在相应票据的使用期限内摊销为利息支出。 当或有事项得到解决时，记录取决于未来事件发生的有益转换特征。

财产 和设备

财产 和设备采用直线法在其估计使用年限内按成本扣除累计折旧后的净额列账。 租赁改进按(A)资产的使用年限或(B)剩余租赁期中较小者摊销。

财产和设备的估计使用年限如下：

我们 在开发新葡萄园或更换或改进现有葡萄园时，会利用内部葡萄园改进成本。这些 成本主要包括葡萄藤成本以及与整地和建造葡萄架相关的人工和材料支出。维修保养费用在发生时计入营运费用。出售或以其他方式处置的财产的成本和相关的累计折旧在出售时从账目中注销 ，由此产生的损益作为营业收入的组成部分计入。房地产开发包括为出售土地做好准备所产生的成本，主要包括基础设施成本以及总体规划开发和相关的专业费用。此类成本按平方米按比例分配给单个地块，分配的成本将在出售单个地块时取消确认 。由于它们只有在出售后才能投入使用，因此资本化的房地产开发成本不会折旧。土地是取之不尽、用之不竭的资产，不会折旧。

基于股票的薪酬

我们 根据授予日的公允价值来衡量为换取股权工具奖励而获得的服务成本。然后，预计最终归属的股份的公允价值金额将在需要提供服务以换取奖励的期间内确认，通常是归属期间。对最终将授予的股票奖励的估计需要判断，如果实际结果或更新的估计与原始估计不同，此类 金额将被记录为估计修订期间的累计调整。我们会在发生没收时对其进行核算 。

全面损失

综合损失定义为企业在一段时期内因非所有者来源的交易和其他事件和情况而发生的权益变化。它包括一段时期内的所有权益变动，但因业主投资和分配给业主而产生的变动除外。该指引要求包括外币折算调整在内的其他全面损失。

应收账款

应收账款主要是指酒店客人的应收账款以及向商业客户销售葡萄酒的情况。如果 确定某个特定帐户很可能不会被收取，我们会为可疑帐户提供备抵。

房地产 待售地块

由于房地产地段的开发已完成，该地段在目前的状况下可立即出售，因此该地段为待售地段，并计入本公司资产负债表上持有待售的房地产地段。持有待售的房地产地块 以账面价值或公允价值减去销售成本中的较低者进行报告。如果持有待售的房地产地段的账面价值超过其公允价值减去估计销售成本，则计入减值费用。于截至2019年12月31日或2018年12月31日止年度内，吾等并无记录任何与持有待售房地产地段有关的减值费用。

长期资产减值

当 情况(例如不利的市场情况)显示长期资产的账面价值可能受损时，我们会进行分析以审核资产账面价值的可收回程度，包括估计资产预期未来营运的未贴现现金流量(不包括利息费用)。该等估计会考虑预期未来营运收入、营运趋势及前景等因素，以及需求、竞争及其他因素的影响。 若分析显示账面价值无法从未来现金流量中收回，则在账面价值超过估计公允价值的范围内确认减值亏损。任何减值损失都计入营业费用，这会减少净收益。截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度并无长期资产减值。

细分市场 信息

财务会计准则委员会制定了在中期和年度财务报表中报告企业经营部门信息的标准。我们目前经营三个领域，即(I)房地产开发和制造业务，(Ii) 通过电子商务平台销售高端时装和配饰，以及(Iii)我们的企业运营。此分类 与我们的首席运营决策者就资源分配做出决策并评估公司业绩的方式一致。

收入 确认

我们 从房地产销售、食品和葡萄酒销售以及酒店、食品和饮料及其他相关服务以及服装和配饰销售中赚取收入。当货物或服务转移给客户时，我们确认收入，其金额反映了客户预期从这些货物或服务中获得的对价。在确定何时以及如何从与客户的合同中确认收入时，我们执行以下五步分析：(I) 确定与客户;的合同(Ii)确定履约义务;(Iii)交易的衡量 价格;(Iv)将交易价格分配到履约义务;和(V)当我们满足每项履约义务时确认收入。

房地产地块销售收入 在地块转让时记录，地块的合法所有权转移给客户。 销售食品、葡萄酒、农产品、服装和配饰的收入在客户获得购买商品的控制权时记录 。接待和其他服务的收入确认为在提供相关服务和履行履约义务时赚取的收入。礼品卡销售收入在客户兑换礼品卡时确认。我们不确认由于缺乏历史数据而预计不会兑换的礼品卡价值部分的收入。

我们确认收入的时间可能与我们客户支付的时间不同。当收入 在付款前确认，并且我们有无条件获得付款的权利时，将记录应收账款。或者，当付款先于相关服务的拨备 时，我们将记录递延收入，直到履行义务得到履行。与房地产地块销售保证金相关的递延收入 在地块销售完成时确认为收入(连同任何未偿还余额)，并将契据提供给买家。其他递延收入主要包括我们接受的与销售葡萄酒桶协议有关的押金、收到的葡萄和其他农产品的预付定金以及酒店押金。 葡萄酒桶和农产品预付定金在 产品发货给买方时确认为收入(以及任何未偿余额)。酒店押金在入住房间或提供服务时确认为收入。

所得税 税

公司按照FASB ASC 740《所得税》的资产负债法对所得税进行会计处理。递延税项资产和负债确认为应税暂时性差异和营业亏损结转。暂时性差异是指报告的资产和负债金额与其 计税基础之间的差异。当管理层认为部分或全部递延税项资产不会变现的可能性高于 时，递延税项资产减值准备。

递延 税项资产和负债在颁布之日根据税法和税率变化的影响进行调整。

运营 租约

2016年2月，财务会计准则委员会发布了一项与租赁相关的新标准，要求在资产负债表上确认经营性租赁使用权(ROU)资产和租赁负债，以提高组织之间的透明度和可比性。 该标准中最突出的变化是承租人对归类为经营性租赁的租赁的ROU资产和租赁负债的确认 。根据该标准，披露信息是为了达到使财务报表使用者能够评估租赁产生的现金流的金额、时间和不确定性的目标。我们还需要在采用日期确认 并衡量新租赁，并使用改进的 追溯方法确认采用期间的累积效果调整，并提供某些实用的权宜之计。

自2019年1月1日起，我们 采用了会计准则编码(“ASC”)842，“租赁”(“ASC 842”)，并选择应用可用的实际权宜之计，并实施内部控制和关键系统功能 ，以便能够在采用时准备财务信息。ASC 842要求我们做出重大判断和估计。 因此，我们对与租赁评估相关的内部控制进行了更改。这些变化包括受ASC 842影响的更新会计政策，以及重新设计的与ASC 842实施相关的财务报告内部控制。 此外，我们还扩展了数据收集程序，以符合额外的披露要求和持续的合同审查要求。该标准对我们的合并资产负债表有影响，但在采用时不会对我们的合并业务表或合并现金流量表产生影响。最重大的影响是确认经营租赁的净资产和租赁负债分别为361,020美元。截至2019年12月31日，我们没有被归类为融资租赁的租赁 。采用ASC 842对本年度及上一年度比较期间的经营业绩或现金流并无重大影响，因此不需要进行累积效应调整。

新的 会计声明

2018年7月，美国财务会计准则委员会发布了ASU第2018-09号文件《编纂改进》(《ASU 2018-09》)。ASU 2018-09对FASB会计准则编纂中的各种主题进行了 修订，该修订适用于受影响会计准则范围内的所有报告实体 。过渡和生效日期指导基于每项修正案的事实和情况 。ASU 2018-09中的一些修订不需要过渡指导，并在发布ASU 2018-09时生效。然而，许多修正案确实有过渡指导，其生效日期为2018年12月15日之后的年度期间。我们采用了ASU 2018-09，从2019年1月1日起生效。ASU 2018-09年度并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量-披露框架(主题820)。更新的指引改进了公允价值计量的披露要求。更新后的指南适用于2019年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期。允许任何删除或修改的披露及早采用。

2019年3月，FASB发布了ASU 2019-01，“租赁(主题842)：编纂改进”(“主题842”) (“ASU 2019-01”)。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的指导与现有指导意见保持一致。因此，标的资产在租赁开始时的公允价值为其成本，反映可能适用的任何数量或交易折扣。然而，如果标的资产从收购之日起到租赁开始之日之间有一段长时间，则应适用公允价值的定义(见主题820，公允价值计量)。(问题1)。ASU还要求主题942“金融服务--存管和借贷”范围内的出租人在投资活动中列报所有“根据租赁收到的本金付款”。(第二期)。最后，ASU豁免承租人和出租人在公司采用新租赁标准的会计年度提供某些中期披露。(第三期)。过渡和生效日期规定适用于问题1和问题2。它们不适用于问题3，因为对该问题的修订是针对主题842中的原始过渡要求。ASU 2019-01将在2020年12月15日之后的财年生效，并在2021年12月15日之后的财年内的过渡期内生效；仍允许在2018年12月15日之后的中期和年度报告期内提前采用。各实体将把该准则的规定作为累积效果调整适用于自指导意见生效的第一个报告期开始(即, 改良的回溯法)。我们目前正在评估ASU 2019-01及其对我们的合并财务报表和财务报表披露的影响。

2019年7月，美国财务会计准则委员会发布了ASU2019-07《美国证券交易委员会章节编纂更新--《美国证券交易委员会》最终规则发布号第33-10532号，披露更新与简化，以及投资公司第33-10231和33-10442号报告现代化和杂项更新(美国证券交易委员会更新)》(《ASU2019-07》)。ASU 2019-07将《美国证券交易委员会》编纂各个章节中的指导 与某些《美国证券交易委员会》最终规则的要求保持一致。ASU 2019-07立即生效。 采用ASU 2019-07并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，所得税(主题740)：简化所得税会计，旨在 简化与所得税会计相关的各个方面。ASU 2019-12删除了主题740中一般原则的某些例外情况 ，还澄清和修改了现有指南，以改进一致性应用。ASU 2019-12财年有效，这些财年的过渡期从2020年12月15日之后开始。允许早期采用，包括在过渡期内采用 。我们正在评估采用这一新的会计准则的效果。

2020年8月，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-06、债务转换和其他期权(分主题470-20)和衍生工具(分主题815-40)和对冲合同(分主题815-40)：对实体自己股权中的可转换工具和合同进行会计处理 ，通过减少会计模型的数量和可与主要合同分开识别的嵌入式转换功能的数量，简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计处理。此次更新还要求应用IF-转换方法来计算可转换工具对稀释后每股收益的影响。新指南适用于2021年12月15日之后的年度期间 ，包括这些会计年度内的过渡期。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后的财政年度。此更新可在完全追溯的基础上采用，也可在修改后的追溯基础上采用。本公司目前正在评估采用ASU 2020-06将对合并财务报表产生的影响。

生意场

公司 概述

高桥集团控股有限公司(“本公司”)成立于1999年4月5日。自2018年10月1日起，公司名称由Algodon Wines&Luxury Development Group，Inc.更名为Algodon Group，Inc.，自2019年3月11日起，公司名称由Algodon Group，Inc.更名为Gaucho Group Holdings，Inc.(以下简称“GGH”)。GGH通过其全资子公司在阿根廷投资、开发和运营房地产项目。除了在度假村附近开发住宅地块外，GGH还经营着一家酒店、高尔夫和网球度假村、葡萄园 和一家酿酒厂。2018年，GGH建立了高端时尚和配饰制造和销售的电商平台 。在阿根廷的活动通过GGH的运营实体进行：InvestProperty Group，LLC，Algodon Global Properties，LLC，The Algodon-Recoleta S.R.L，Algodon Properties II S.R.L.和Algodon Wine EStates S.R.L.。GGH通过其英国实体Algodon Europe， Ltd.在欧洲分销葡萄酒。

GGH的 使命是提高我们的可扩展性，使公司资产多样化，并将我们的政治风险降至最低。我们相信，我们成为南美LVMH(酩悦轩尼诗路易威登)的目标可以帮助我们实现这一目标。在我们继续酿造优质葡萄酒、升级阿尔戈登大厦客房和完善葡萄园的基础设施的同时，我们的增长领域 是通过高乔-布宜诺斯艾利斯™的电子商务，因为有潜力在全球范围内 实现即时收入和增长/规模。高乔品牌还使我们在阿根廷以外的业务多样化，并帮助我们免受政治风险的影响。 加上我们的葡萄酒，我们业务的这些方面有可能使我们免受阿根廷经济和政治波动的影响。然而，我们在第8页也提到了我们的风险因素，即高乔-布宜诺斯艾利斯™品牌缺乏收入及其未来创造收入的能力。

下表概述了GGH的经营实体。

高乔 -布宜诺斯艾利斯™

高乔 -布宜诺斯艾利斯™是一个奢侈皮具和配饰品牌，战略重点是发展其电子商务业务，这是十多年来对阿根廷心脏和灵魂投资的结果，以融合传统高乔风格和现代扭曲的奢侈品为特色，注入独特和现代布宜诺斯艾利斯的魅力。通过布宜诺斯艾利斯的Gaucho -GGH，GGH在其奢侈品资产集合中增加了高端皮具和配饰电子商务领域。 我们的电子商务平台能够处理和履行美国和国际上的订单，我们相信这项资产 具有实现巨大规模和为我们公司增值的潜力。高乔-布宜诺斯艾利斯将买家与阿根廷最优秀的创意人才 联系起来，他们利用阿根廷独特的遗产和工艺 编织面料、皮革制品和贵金属首饰等产品。

随着阿根廷最近重新涉足进出口业务，我们相信它正开始恢复其作为全球文化飞地的地位。曾因其精致的百丽时代风格而被称为“南美巴黎”，并进入了我们相信将是一个新的黄金时代。我们认为，不断变化的政治和品味表明，现在是时候让布宜诺斯艾利斯再次与米兰、纽约、巴黎和伦敦结盟，成为全球时尚之都，并让高乔-布宜诺斯艾利斯成为其大使。我们相信，美国和其他地区可能对我们的奢侈品有相当大的需求，例如优质皮具、配饰和服装，这些产品提供并反映了独特而明确的阿根廷观点。

在手工皮革的复杂缝合或浮雕皮带扣的工艺中，“Gaucho”风格 是阿根廷工艺的世界知名象征。虽然植根于阿根廷文化的传统，但布宜诺斯艾利斯打算成为一个阿根廷奢侈品在其中找到现代表达的品牌：将传统的高乔风格与现代的曲折融合在一起，注入独特和现代的布宜诺斯艾利斯魅力。

我们 相信布宜诺斯艾利斯的高乔反映了阿根廷的精神--它辉煌的历史和作为全球奢侈品中心的复兴。我们的目标是向世界重新介绍这座城市优雅的过去，与更深层次的文化联系交织在一起：城市的力量、荣誉和正直高乔.

2019年9月12日，在纽约时装周期间，高乔-布宜诺斯艾利斯在美国首次亮相并进行了新闻发布会。

我们的 产品

GGI的高乔-布宜诺斯艾利斯™主要销售阿根廷著名的皮具和配饰，所有这些都定义了阿根廷的风格、质量和独特性。

Gucho -布宜诺斯艾利斯全面优化的电子商务平台(www.guchobuenosaires.com)提供设计师服装的商业系列，重点是皮具配饰，包括皮夹克、品牌连帽衫、T恤、Polo衬衫 和斗篷。在接下来的18个月里，我们还预计将推出其他新产品，如香水、Gaucho Kids服装系列、Gaucho Casa(家居用品)和Gaucho Residence，作为品牌增长的自然演变。

该品牌手工制作的服装和配饰融合了过去时代的品质和我们认为的成熟、现代和全球视野， 预示着我们希望成为阿根廷最好的设计师品牌的诞生。

香水：Homme(男士)、Femme(女款)、Vamos Sports(Unisex)

高乔-布宜诺斯艾利斯™香水系列是由世界上最大的香水和香料私营公司菲尔梅尼奇创建的。它于1895年在瑞士日内瓦成立，创造了许多世界上最知名的香水，全世界的消费者每天都能享受到，包括乔治·阿玛尼、雨果·博斯、拉尔夫·劳伦、Kenzo和杜嘉班纳。它对气味和味道的热情是它成功的核心。它以其世界级的研究和创造力以及在可持续发展和对消费者趋势的非凡理解方面的思想领先而闻名。每年，它都会将收入的10%投入到研究和创新中，反映出它不断地希望了解、开发和提炼大自然所提供的最好的东西。

高乔 -布宜诺斯艾利斯有三款香水准备包装，其中包括一款男士香水《人》，一款女式香水女性，和中性的香水Vamos体育.

销售 和营销战略/竞争优势

在阿根廷经济危机期间，标志性的国际时尚连锁店离开了这个国家。由于稀缺是发明之母，因此本土品牌应运而生，弥补了这一缺憾。尽管在我们看来，阿根廷的时尚界如今欣欣向荣，但该国缺乏任何国际主流曝光率。阿根廷持续面临通货膨胀和失业的挑战，这使得当地品牌很难打入全球时尚版图，而今天，阿根廷没有一个家喻户晓的时尚品牌。我们相信高乔-布宜诺斯艾利斯有能力填补这一空白。 我们的目标是成为南美地区领先的时尚和皮革配饰品牌。

我们 组建了一支才华横溢的团队，他们用最能代表阿根廷当地时尚界的独特声音说话，我们相信我们有机会、有能力和远见，不仅能成功地将这一声音引入世界时尚界，而且还能成为该领域的主要参与者。

我们位于美国的电子商务网站旨在将阿根廷奢侈品运送到美国市场和全球其他地方。我们相信，比索贬值可能会对旅游业(以及阿尔戈登的酒店业)产生积极影响。来自阿根廷以外的游客可以通过优惠的汇率在酒店、餐馆和其他景点消费更多的钱。我们打算利用阿根廷比索的历史低点和大幅贬值的机会，在阿根廷生产我们的许多产品和葡萄酒，从而用比索支付产品和劳动力，然后我们打算以优惠的美元汇率向美国和世界销售给消费者。

目前，购买阿根廷商品的为数不多的方式之一是旅行并购买当地商品。我们希望改变这一点，在有利的经济和政治环境下，我们寻求走在向全球数百万对阿根廷奢侈品感兴趣的潜在客户开放阿根廷奢侈品市场的前沿。

我们的目标市场是美国和欧洲城市地区的中上阶层女性和男性千禧一代。千禧一代 有潜力成为历史上最大的消费一代，随着古驰、阿玛尼、lululemon等中高端时尚品牌的流行，我们相信我们的千禧一代目标市场欣赏高质量的服装 和配饰，并愿意以高于市场平均价格的价格购买这些质量良好的“负担得起的奢侈品” 类别。

业务顾问

约翰·格里芬，董事会顾问.格里芬先生是总部位于美国得克萨斯州休斯敦的莫里斯·平科夫公司的董事长、首席执行官兼唯一股东。Pincoves于1880年开始产品交易业务，今天专门从事各种产品的国际贸易、营销和分销。在现役和预备役13年后，他从美国海军退役，担任少校指挥官。Griffin先生受雇于康宁玻璃厂，在那里他参与了工厂管理和国际商业活动，然后在美国以外的地方工作了13年，首先是在东京 作为Graco Japan K.K.的总裁，这是一家与金属相关的制造和营销合资企业。之后在巴黎担任Graco Inc.副总裁总裁，管理欧洲各地的制造和营销公司，担任Graco France S.A.和Fogautolube S.A.(法国)总经理。格里芬先生在布鲁塞尔驻扎了两年，当时是门罗汽车设备公司的总裁 ，在比利时和西班牙设有制造厂，营销公司遍布欧洲和中东。1978年收购莫里斯·平科夫斯公司后，他担任了现在的职位。

在欧洲逗留期间，格里芬是梅多克高级葡萄园Le Fourns Bernadotte的合伙人。多年来，作为德克萨斯州第三大进口商，Pincos一直积极参与葡萄酒进口业务。格里芬先生曾担任美国国际钢铁协会(华盛顿特区)的创始人和总裁多年。和美国进口钢铁协会(纽约市)，以及西海岸金属进口商协会(洛杉矶)的董事。格里芬先生积极参与大休斯顿伙伴关系，他是世界贸易部门的董事成员，并担任非洲委员会主席。 他是休斯顿外交关系委员会和世界事务委员会的成员，曾在休斯顿 世界贸易协会和Armand Bayou自然中心担任董事成员。

David 董事会顾问吉尔默。我们认为Gilmour先生是我们顾问委员会的理想人选，因为他对产品质量和理念有着共同的价值观，他拥有丰富的经验和成功经验，包括创立了斐济水务、Wakaya Perfect的健康和健康产品 ，以及与世界上最大的黄金公司之一Peter Munk、Barrick Gold和南太平洋酒店集团(South Pacific Hotel Corporation)共同创立的南太平洋酒店集团。Gilmour先生还因其产品包装和设计赢得了多个奖项。在全球大流行之后，世界比以往任何时候都更关注健康和健康 。有鉴于此，Gilmour先生对公司的子公司产生了浓厚的兴趣，包括Algodon葡萄酒庄园(www.algodonwineestates.com)的葡萄酒、健康、烹饪和体育度假村以及电子商务产品，以及其专注于促进更健康的生活方式、身体和精神的复兴。这些价值观与Gilmour先生自己最新合资的Wakaya Perfect，LLC有机保健产品密切相关，Wakaya Perfect是一家营养和营养产品供应商。作为健康和健康的倡导者，Gilmour先生的Wakaya Perfect(www.wakaya.com)是一家使命驱动的健康企业，位于斐济群岛2,200英亩的Wakaya岛天堂，由于其高营养的原始火山土壤，成为该品牌第一个种植其独家配方奶粉的地点。火山土因其纯净和多方面的令人振奋的特性而受到称赞，这些特性可以自然地提高生活质量。此后，该品牌的生产已扩展到斐济主岛和尼加拉瓜, 具有相同的高营养火山灰土壤。该公司继续寻找世界上最好的火山灰土壤，继续培育最高质量的产品，满足全球需求。Wakaya Perfect的产品线包括手工种植的有机生姜、姜黄、茶、 和海盐，所有这些都是Wakaya岛的本土产品。Wakaya Perfect致力于为今天的消费者创造世界上最强大的健康和保健商品，从其来源的质量 到其生长的土壤，再到货架，在他们的产品选择中寻求诚信。Wakaya Perfect产品已通过豪华酒店、度假村、高级餐饮机构和奢侈品百货商店分销。

John Dunagan，业务顾问。John Dunagan是西德克萨斯州人，是制造和灌装行业经验丰富的专业人士。 在可口可乐成功灌装后，Dunagan先生走遍了美国、欧洲和亚洲，为饮料行业创建了类似的 专注于生产的工厂。John现在是一名投资者，并在房地产、石油和天然气勘探以及国防行业的几家公司 担任董事。在哈佛商学院获得学位后，约翰加入了哥伦比亚卡利的和平队，此后不久，他在全国各地创办了几家公司，其中包括主要的肉类加工商RICA RONDO。在哈佛商学院的第一年和第二年期间，他获得了扶轮基金会奖学金，前往阿根廷布宜诺斯艾利斯大学学习。约翰在德克萨斯大学奥斯汀分校获得学士学位。

朱利亚诺·德罗西，创意解决方案顾问。Juliano担任顾问，为GGI团队提供宝贵的指导，在高端时尚界拥有丰富的经验。我们于2017年7月与Juliano就基于项目的工作在独立承包商的基础上签订了口头咨询合同 。支付给Juliano的金额不被认为是实质性的，因为这是逐个项目的基础 。他目前担任Net-a-Porter集团的创意解决方案顾问。德罗西在全球品牌和奢侈品零售商的营销和广告方面拥有15年的经验 。在过去的五年里，他一直居住在伦敦，在MatchesFashion.com和Yoox Net-a-Porter Group的营销、内容制作和品牌合作活动中工作 ，在那里他负责领导内部创意解决方案(设计和制作团队)，管理服务于Yoox Net-a-Porter Group所有数字平台、印刷出版物和社交渠道的多种内容产品。在Mr Porter、Net-A-Porter、《Porter》杂志和MatchesFashion on.com，他监督一流广告的制作，推动品牌内容制作管理 的内容愿景，包括为宝马、尊尼获加蓝品牌、美国运通、伯爵、卡地亚、IWC、Marc Jacobs、Burberry Prorsum、Fendi、Lanvin、Crème de La Mer、Chloe、Stella McCartney、Michael Kors和Helmut Lang等品牌制作时尚摄影和视频系列。

社交媒体战略

我们的数字营销努力将包括持续的搜索引擎优化(SEO)活动和计划，以提高 网站转化率和品牌知名度，通过Instagram、Facebook、Amazon和Google Marketplace进行社交媒体营销，使用微型和宏观/名人影响力，以及专门从事国际时尚领域的公关公司。

我们的通信公司Skoog Co.目前正在制定一项行动计划，以引起关于我们的品牌、我们的设计师和我们的 电子商务平台的热议。社交媒体明星Neels Visser也在联系他广泛的社交影响力和微影响力网络 ，为潜在的合作伙伴和品牌代言人/大使奠定基础。

GGI的布宜诺斯艾利斯高乔将主要是一家针对美国客户的电子商务商店。然而，我们确实计划转售 在线和实体零售场所。例如，在我们的新闻发布会之后，我们收到了来自巴西几家有兴趣经营高乔-布宜诺斯艾利斯™系列的高端精品店的主动询价 。当然，我们有许多途径可供我们探索，仅涉及实体机会、通过代理或直接招揽。

我们预计将采用的在线转售渠道包括Net-a-Porter、MatchesFashion和至少六家其他高端、信誉良好的场所， 我们已经通过我们的网络渠道涉足了这些场所。

我们 预计我们的营销战略将包括奥斯汀、达拉斯、休斯顿、迈阿密、洛杉矶、纽约和阿斯彭等城市的快闪店。例如，通过弹出式商店，我们可以与当地公关公司合作，将这些机会 通过直接邮件、公关和数字营销努力以及口碑和战略地理定位进行推广。

我们的在线营销努力还将包括搜索引擎优化举措，通过Instagram、Facebook、亚马逊和谷歌市场进行社交媒体营销，以及重新定位美国存托股份。

后新冠肺炎， 我们预计将在纽约、伦敦、巴黎、米兰和其他几个目标城市的时装秀上亮相。高乔 -布宜诺斯艾利斯为全球媒体提供了一个机会，让他们谈论阿根廷再次在全球时尚舞台上站稳脚跟，突出我们的设计师、我们的设计以及我们对皮具的关注。由于在阿根廷推出的品牌很少，有全球意图的品牌肯定更少，媒体对高乔-布宜诺斯艾利斯的反应非常积极和鼓舞人心。

新闻发布会

2019年初，高乔-布宜诺斯艾利斯登上了《Marie Claire阿根廷》和《Vogue Italia》的头版头版，后者是全球最具标志性的时尚杂志之一，后者表示，高乔-布宜诺斯艾利斯目前是阿根廷舞台上最有趣的品牌之一。自2018年10月我们在阿根廷首次亮相以来，我们最近的新闻剪报包括 出现在一些拉美时尚界最受欢迎的时尚杂志上，包括《福布斯阿根廷》、Revista L‘Officiel、 Revista Luz、《女装日报》、Nista等。

Gucho -布宜诺斯艾利斯商标

我们 于2018年1月为高乔-布宜诺斯艾利斯提交了美国商标申请(序列号87743647)，并于2019年2月，美国专利商标局发布了该商标的许可通知。此应用程序涵盖商品和服务 ，如服装、皮革配件和其他产品、珠宝、化妆品香水和家居用品。

公司打算推广高乔-布宜诺斯艾利斯™，使其名称和标志共同成为具有国际吸引力的可识别商标 。我们期望在发展业务和产品线的同时，为其他商标寻求商标保护。

在津贴通知之日起六个月内，即2019年8月12日内，如果已使用，我们必须提交令人满意的使用说明书，或申请延长时间。当时，该标志与一些商品一起使用，但不与其他商品一起使用。因此，我们在2019年8月6日提交了对已提交使用说明书的正在使用的商品的申请， 在现有申请中对剩余商品提出了延期请求。2020年4月28日和2020年10月20日，商标 在美国专利商标局正式注册。登记详情如下：

注册号：6,043,175

注册日期：2020年4月28日

班级： 18、25和33

货物：

商标注册类别18-手提包；钱包；手提包；钱包；皮带包；必需品，即空卖的化妆品袋；旅行袋，

类别25-T恤；上衣；衬衫；毛衣；帽衫；斗篷；裤子；底裤；短裤；裙子；连衣裙；夹克；外套；围巾；口袋方块；领带；腰带；袜子；内衣；手套；鞋类；鞋子；头饰；帽子；帽子是头饰

类别 33-葡萄酒

注册号：6,180,633

注册日期：2020年10月20日

班级： 3和24

货物：

第3类-香水；香水

类别：24床和桌布；床单；床单；枕套；棉被；羽绒被；沐浴用具

2019年8月，本公司收到Markaria S.A.关于在阿根廷使用Gaucho-Buenos Ares的通知，声称该商标可能侵犯Markaria的工作服装品牌Gaucho。目前，Markaria只要求该公司在阿根廷的商标申请无效。该公司正在与其阿根廷法律顾问进行谈判， 区分并为其在阿根廷使用Gaucho-布宜诺斯艾利斯进行辩护。自从新冠肺炎疫情暂停了阿根廷的所有法律案件 以来，没有收到这一请求有任何进展的通知。该商标在美国的使用未受影响，这是该公司的目标市场。

阿根廷 活动

GGH通过其全资子公司和控股公司InvestProperty Group(“IPG”)确定和开发精品酒店、酒店和豪华房地产市场以及其他生活方式业务(如葡萄酒生产和分销、高尔夫、网球和房地产开发)的具体投资。GGH还经营酒店、酒店和相关物业，并 正在积极寻求通过在阿根廷收购更多物业和业务或通过建立战略合资企业来扩大其房地产投资组合。利用GGH的优质葡萄酒作为其大使，GGH的使命是开发其Algodon®品牌下的一组房地产项目，目标是在其豪华物业之间发展协同效应。

2016年，GGH成立了一家新的全资子公司--高桥集团(GGI)，2019年，该实体开始开发 制造、分销和销售阿根廷制造的高端产品的平台和基础设施 高乔-布宜诺斯艾利斯™. See 高乔-布宜诺斯艾利斯™，见上文第54页。

GGH的高级管理层位于纽约市。GGH的本地业务由专业员工管理，在布宜诺斯艾利斯和阿根廷圣拉斐尔拥有丰富的酒店、酒店和度假经验。

在2020年5月31日之前，公司的高级管理层一直在其位于纽约市的公司办公室办公。由于新冠肺炎的原因，我们已 终止了企业办公租赁，高级管理人员远程办公。GGH的本地业务由专业的 员工管理，他们在布宜诺斯艾利斯和阿根廷圣拉斐尔拥有丰富的酒店、酒店和度假村经验。

GGH的概念和业务：酒店物业、豪华目的地和住宅物业的重新定位

GGH通过IPG专注于通过重新定位表现不佳的酒店和商业资产(如酒店/住宅/零售目的地)来创造价值的机会。重新定位意味着我们正在努力逐步提高我们的平均票价，以巩固我们作为奢侈品选择的地位。这一趋势在竞争非常激烈的大城市地区很受欢迎。 我们认为，这一趋势现在正渗透到二级城市、度假村和外国市场，在这些市场上，来自老牌主要运营商的竞争明显减少。我们继续寻找通过重新资本化、重新定位、扩张、改进营销和/或专业管理来增加价值的机会。我们相信，GGH可以通过谨慎的品牌和物业定位，增加对物业所有产品的需求，从客房到餐饮、会议和娱乐设施，再到零售场所 。虽然格言仍然是正确的，房地产的三个最重要的因素是“位置”，但管理层认为“风格和优质的服务” 已经变得越来越重要，可以带来更多的营业收入和资本增值。

新冠肺炎之前和之后，我们的目标都是通过直接营销活动(脸书和谷歌美国存托股份、旅行顾问、在线旅行社、互联网存在)增加我们的活跃度、入住率和市场占有率，并扩大我们的旅行社和运营商网络，有效改变我们的直销能力(新的销售导向网页，与其他酒店组织的合资企业，培训我们的预订员工，实施新的预订软件)。我们还与旅游业媒体运营商进行了接触，以发展新的战略关系，我们正在实施新的商业管理 运营，以实现以销售为导向的更积极的方法。GGH建立了一支由行业专业人员组成的团队，以帮助 实现其重新定位房地产资产的愿景。见第71页“董事、高管和公司治理” 。

运营计划

GGH 继续实施其增长和发展战略，包括一个豪华精品酒店、一个度假村、葡萄园和 酒庄，销售高端时装、皮具和配饰，以及一个大型土地开发项目，包括葡萄园内的住宅 。请看下面的“阿尔戈登葡萄酒庄园”。

长期增长战略

我们 希望追随全球领先奢侈品牌的脚步，如巴黎的香奈儿、伦敦的Burberry、纽约的Tom Ford和米兰的Gucci，并将Gaucho确立为代表布宜诺斯艾利斯的“阿根廷精神”。 在这样做的同时，我们的使命也是致力于打造一个价值数十亿美元的品牌。我们相信，通过我们的电子商务网站，我们有潜力实现巨大的规模，并为我们的公司增值。

汇总策略

在纳斯达克成功上市后，我们相信我们将能够利用公司股票作为“货币” 以一种“汇总策略”收购正好属于或补充公司现有和计划中的业务线的其他公司。例如，我们可能会寻求收购提供高端时尚和配饰、 或其他奢侈品和/或体验式接待体验的企业，其质量与GGH品牌一致。我们 寻求成为南美的LVMH(“Louis Vuitton Moet Hennessy”)，目标是成为其最知名的奢侈品牌。

该公司希望继续为未来的收购和开发项目提供自筹资金，因为在阿根廷这样的国家，拥有可用于购买土地和其他资产的现金为买家提供了优势。在这些国家，银行融资往往很难或不可能获得。为了能够发展我们的业务并扩展到新项目，公司首先希望部署运营产生的超额现金，但预计至少几年内不会有大量超额现金流。 另一种选择是从投资者那里获得新的投资资金，包括公开发行股票，和/或从机构贷款人那里借款。GGH还可能以股票而不是现金的方式收购财产。

联合品牌和战略联盟

GGH的目标之一是将其品牌Algodon®定位为奢侈品品牌之一。在过去，我们与拥有强大追随者的知名奢侈品牌 建立了战略联盟，以提高GGH品牌的知名度并帮助建立客户忠诚度。 自成立以来，GGH与多个世界级奢侈品牌建立了合作或联合品牌，包括Relais&Cháteaux、 Veuve Clicquot Chample(路易威登·酩悦轩尼诗旗下)、Nespresso、Porsche、Chanel、Hermès、Art Basel和 Andrew Harper Travel。

用于生长的催化剂

高乔(Br)卡萨住宅

随着高乔-布宜诺斯艾利斯™在国内和国际上的认知度不断扩大， 我们可以潜在地创造价值和规模的另一个领域是将我们的品牌授权给商业和住宅房地产开发项目。目前这种联合品牌开发的例子包括：迈阿密的阿斯顿·马丁住宅、迪拜的宝格丽度假村和住宅、巴尔港的芬迪 酒庄住宅、迈阿密的Armani Casa住宅、纽约的梅赛德斯之家以及阳光岛海滩的保时捷设计塔 。

这些时装店和汽车制造商将其品牌独特的风格和明确的名称授权给房地产开发商， 以努力创造商机。互惠互利的模式可能是高乔-布宜诺斯艾利斯™在全球市场留下印记的媒介。通过使用我们独特的风格-使用优质皮革、金属和 天然石头-在此类项目的设计和施工中，布宜诺斯艾利斯的高乔可以为相关各方增加内在价值。这可能会产生许可费，以及一部分房地产销售收益。

高乔 卡萨

高乔[br}卡萨以其奢华的纺织品和家居配饰挑战传统的生活方式系列，植根于高乔美学的独特精神 。使用来自生态生产领域先驱国家(如新西兰、冰岛，当然还有阿根廷)的优质天然材料，生产线中的每一件作品都体现了布宜诺斯艾利斯的稀有遗产 及其与手工艺的根深蒂固的联系。

为庆祝“高乔之乡”闻名于世的马术文化，我们相信，该系列的镀银托盘、瓶子配件和带有精致号角细节的更优雅的家居用品是布宜诺斯艾利斯 当代魅力的完美体现。自然，Epic的野生景观也产生了自己的影响，精心编辑的羊皮地毯、西藏羊绒靠垫、马海毛枕头和巴西牛皮靠垫，将形式和功能完美结合--与您家中更现代的细节形成了别致的补充。无论您是想要拥抱粗俗的生活方式，还是想给城市带来一丝乡村气息，高乔之家都为每个室内空间提供有机设计DNA，是现代生活的理想选择。

近年来，精品酒店家居用品收藏兴起，如万豪，其首次推出的Autograph Collection 引领了这一趋势。紧随其后的其他品牌包括希尔顿的古玩(喜达屋的致敬产品组合)和Unound 系列(凯悦酒店集团的一部分)。我们设想高乔-布宜诺斯艾利斯有可能利用阿尔戈登大厦 作为酒店床品、枕头、亚麻和长袍集合的启动点。同样，阿根廷的“La Belleépoque”也可以成为众多奢侈消费品的可靠灵感来源，包括家居软家具。阿根廷丰富的马球传统也可能成为收集高端当代皮革家居 的可靠基础， 从扶手椅和沙发到灯具和相框。

高乔 -儿童收藏

我们 设想有可能在高乔-布宜诺斯艾利斯推出一款名牌婴儿和儿童服装系列，这样热爱我们品牌的父母 就可以带他们的孩子享受一系列以高乔为灵感的奢侈儿童服装。我们设想 创造舒适、做工精良的服装，让孩子们在着装方式上具有创造性。 高乔孩子可能会包括，例如，品牌连体内衣和蹒跚学步的T恤，培养想象力和个性的异想天开的印花， 以及其他适合不介意在人群中脱颖而出的孩子的独特印花分离。

高乔 -位于阿尔戈登大厦的布宜诺斯艾利斯精品店

我们的精品店位于阿尔戈登大厦一楼大堂，未来的地点(预计2021年第四季度开业)距离阿尔韦尔的城市主要购物大道只有几步之遥。高乔-布宜诺斯艾利斯精品店 将开放，接待蒙得维的亚沿线购物者的直接客流。模仿欧洲时尚之都的精品店和工作室，我们相信阿尔戈登大厦是一个鼓舞人心的空间，在这里购买我们的系列。这座建筑建于1912年，将我们与这座城市黄金时代昔日的魅力联系在一起--并在定义布宜诺斯艾利斯的民族精神和美学方面发挥了重要作用。

弹出式商店

弹出式商店是一种流行趋势，可以作为一种低成本的方法来创建临时店面，专注于传播品牌知名度、传播品牌价值、收集客户数据和提供个性化体验。这还可以为 高乔-布宜诺斯艾利斯与客户建立面对面的关系提供一种方式，同时推动更具成本效益的数字渠道的转换 。我们设想在阿斯彭、奥斯汀、达拉斯和休斯顿、迈阿密、洛杉矶、纽约市、柏林和巴塞罗那等美国城市开设弹出式商店。有了弹出式商店，我们可以与当地的公关公司合作将消息传播出去，因为这些机会通常是通过直接邮件、公关和数字营销努力以及口碑和战略地理定位来推广的。我们 还预计在夏季期间在乌拉圭埃斯特角安装一个弹出式商店，那里是阿根廷富人和其他拉美人的热门度假胜地。

货币 贬值

货币贬值可以帮助阿根廷旅游业，吸引寻求进一步扩大度假收入的外国度假者。 寻找阿根廷及其文化最具代表性的纪念品的度假者可能知道，这个国家最出名的是它的皮革。阿根廷拥有数百家国内制革厂，生产高质量的牛、绵羊和山羊皮革 夹克、鞋子和手袋等商品。

比索贬值还可能通过提高市场竞争力和带来更高的收入来帮助阿根廷的葡萄酒出口商。 此外，非杠杆房地产可以对冲通胀，我们相信随着时间的推移，我们的土地价值可能会表现良好 。

虽然我们的合同和供应商大部分以比索支付，考虑到目前比索对美元的汇率，这对我们是有利的，但不利的是，阿根廷市场对我们的高乔品牌商品和我们的葡萄酒有点封闭。尽管我们在阿根廷生产一些高乔商品，并能够通过在阿根廷以外的地区销售实现更高的利润率，但我们 也确实有一些在美国生产的商品成本更高，因此我们的利润率要低得多。

此外，我们的房地产和酒店运营是以美元表示的，这可能被视为不如以比索表示的可取之处，而且 可能会对我们业务的这些部分的需求产生负面影响。

Algodon®品牌

我们 相信，在豪华房地产/酒店市场，品牌的力量和力量是至关重要的。GGH开发了Algodon®品牌，灵感来自咆哮20年代的棉花俱乐部时代和50年代鼠包的独特风格和魅力，当时旅行和休闲是文化成熟的代名词。这个品牌的概念取自西班牙语单词“棉花”，我们认为这意味着对美好生活的干净和纯粹的欣赏，一种精致的文化意识，并最终成为一个目的地，在那里，辉煌的过去最好的元素与现在的富人相遇。GGH希望通过突出活跃的生活方式和生活乐趣的营销主题，吸引人们对Algodon®酒店的关注和高端人口游客，并通过音乐、餐饮、葡萄酒、体育和服装等各种其他形式完善品牌体验。管理层相信，这些类型的品牌延伸将有助于加强整体品牌认知度，并进一步巩固GGH在豪华酒店领域的存在。

具体投资项目说明

GGH 在阿根廷投资了两个Algodon®品牌物业。第一处物业是Algodon大厦，这是一家总部位于布宜诺斯艾利斯的豪华精品酒店，于2010年开业，由IPG的子公司Algodon-Recoleta S.R.L.(“TAR”)拥有。 第二处物业为Algodon Wine EStates S.R.L.所有，是一家位于门多萨的酒庄和高尔夫度假村，名为Algodon Wine EStates，占地4,138英亩，被分割为住宅开发，并通过收购相邻的葡萄酒生产 物业进行扩张。

Algodon 大厦

公司通过TAR翻修了布宜诺斯艾利斯雷科莱塔区的一家名为Algodon Mansion的酒店，这是一座六层的豪宅 (包括屋顶设施和地下室)，位于蒙得维的亚大街1647号，这是雷科莱塔的一条绿树成荫的街道，是布宜诺斯艾利斯最令人向往的社区之一。该酒店占地约20,000平方英尺，是一家拥有十间套房的高端豪华酒店 ，配有休息室/客厅区域、带有玻璃天花板和壁炉的庭院区域以及私人品酒室。该酒店还包括一个屋顶，里面有一个豪华的水疗中心和露台游泳池。每间客房都是超豪华的两至三间客房套房，每间约510-1200平方英尺。雷科莱塔是布宜诺斯艾利斯的大使馆和豪华酒店区，拥有时尚的精品店、高端餐厅、咖啡馆、美术馆和华丽的美丽建筑。

下面的表格显示了Algodon豪宅的入住率数据、日均房价和每间可用房间的收入(RevPAR)：

阿尔戈登大厦过去的客人包括阿根廷的总裁·莫里科·马克里、罗杰·费德勒、博比·弗莱、吉姆·库里尔、安德烈·阿加西、皮特·桑普拉斯、马迪·费什、塞尔瓦托·菲拉格慕和摩纳哥公国驻美国大使马古伊·马卡里奥·道尔。《赫芬顿邮报》在2018年1月的一篇文章中提到了阿尔戈登大厦，文章称赞了该酒店奢华的住宿条件、令人印象深刻的套房和优质的便利设施。

在2019年和2018年，Algodon大厦都入选了TripAdvisor的名人堂，这一荣誉是为了表彰连续五年获得卓越证书的酒店 。阿尔戈登大厦荣获2014至2019年度卓越证书 。卓越证书奖是为了表彰那些持续提供优质客户体验的企业，该奖项考虑了旅行者在12个月内在TripAdvisor上提交的评论的质量、数量和最近情况。要获得资格，一家企业必须保持TripAdvisor的总体泡沫评级至少为4分(满分为5分)， 有最低审查次数，并且必须在TripAdvisor上列出至少12个月。

Algodon 酒庄

Algodon酒庄S.R.L.(“AWE”)占地4,138英亩，位于门多萨圣拉斐尔的Cuadro Benegas区，现在称为Algodon Wine EStates。该度假村是位于安第斯山脉山脚下的门多萨葡萄酒产区的一部分。这处房产包括一个酒庄(其葡萄藤可以追溯到20世纪40年代中期)、一个9洞高尔夫球场、网球、餐厅和酒店。庄园位于门多萨的Ruta del Vino(葡萄酒小道)上。这座占地4,138英亩的地产在葡萄酒生产和高尔夫方面都有着令人印象深刻的血统，其建筑结构可以追溯到1921年。

Algodon葡萄酒庄园以Algodon Villa为特色，这是一座始建于1921年的私人小屋，现已完全修复和翻新， 其原有的土坯墙和甘蔗屋顶农舍设计。小屋有三个套房，一个私人聚会的走廊，一个也可以用作餐厅和会议室的起居区，游泳池，以及邻近的葡萄藤覆盖的野餐区。Algodon别墅提供五星级服务，适合度假家庭、商务会议、休闲旅行者、高尔夫同伴或葡萄酒路线环球徒步旅行者。Algodon Wine EStates最近还完成了一座新小屋的建设，该小屋与原来的小屋相邻。新的小屋有六个额外的套房和一个带两个壁炉和一个酒吧的画廊。

下面的表格显示了Algodon Wine EStates的入住率数据、ADR和RevPAR：

2018年，Algodon Wine EStates入选TripAdvisor名人堂，这一荣誉是为了表彰 连续五年获得卓越证书的酒店。Algodon Wine EStates荣获2014至2019年度卓越证书 奖。卓越证书奖是为了表彰那些持续提供优质客户体验的企业，该奖项考虑了旅行者在12个月内在TripAdvisor上提交的评论的质量、数量和最近情况。要获得资格，一家企业必须保持TripAdvisor的总体泡沫评级至少为4分(满分为5分)， 有最低审查次数，并且必须在TripAdvisor上列出至少12个月。

Algodon 精品葡萄酒

Algodon葡萄酒庄园有一个葡萄园，种植了290英亩的葡萄藤。自20世纪40年代以来，这里种植了超过60英亩的葡萄，自20世纪60年代以来，种植了大约20英亩。该庄园生产八种葡萄品种，包括阿根廷的标志性品种马尔贝克，以及博纳达、赤霞珠、梅洛、西拉、黑比诺、霞多丽和塞米隆。新旧藤本植物的主要区别在于修剪风格。Algodon Wine EStates采用精品酿酒工艺，其典型特征是以高于市场平均价格的低量优质葡萄酒销售。

为了努力增加其葡萄酒的分销，Algodon Wine EStates正在与多家进口商合作，这些进口商在世界上一些主要的优质葡萄酒市场 经营。在欧洲，Algodon Wine EStates将其葡萄酒储存在阿姆斯特丹，通过Condor Wines(www.condorwines.co.uk)向德国和英国的客户进行集中分销，Condor Wines与英国各地的地区分销合作伙伴合作，如酒店和连锁餐厅、地区和国家酿酒商、酒吧公司、批发商和葡萄酒商人。在美国，Algodon Fine Wines可以在以下网站上在线销售：Sherry-lehmann.com(发货到39个州)、Sherry-Lehmann在纽约市的标志性零售店、Spec在德克萨斯州的Wines、Spirits和FINER Foods零售店，以及位于洛杉矶的Wally‘s Wine&Spirits零售店。GGH‘s Fine Wine’s Malbec 曾荣登西伦敦The Fat Duck米其林三星级餐厅和英国最著名餐厅的受人尊敬的酒单，还包括伦敦的Gordon Ramsay餐厅和米其林三星级餐厅，还有伦敦独家葡萄酒俱乐部67 Pall Mall和布宜诺斯艾利斯高级餐厅Parrilla Don Julio的独家酒单，Parrilla Don Julio是阿根廷最知名的餐厅之一。

Seaview Imports成立于2013年，是一家来自法国、西班牙、意大利、澳大利亚、新西兰、阿根廷和智利的优质葡萄酒的全国进口商。该公司总部设在纽约州华盛顿港，通过批发商和州董事会在25个选定的州分销产品。它们的生产商在所在地区处于领先地位，它们的产品组合在质量和价值上都是出类拔萃的。 有关更多信息，请访问www.seaviewports.com。

Seaview在美国打造Algodon品牌的理念一直是选择高知名度、以质量为导向的零售商， 我们认为这些零售商在向他们的葡萄酒选民发言时具有很高的可信度。我们相信，消费者的信心(在精品葡萄酒行业内)可以通过备受尊敬的葡萄酒商的支持而受到积极影响，这一结论是合理的。 这些“Algodon品牌大使”不仅可以宣传Algodon及其历史和愿景，还可以作为Algodon爱好者股东、朋友和家人的首选 葡萄酒店。在建立品牌大使 零售商网络的同时，另一项举措是在选定的国际大都市市场聘请一家精品葡萄酒经销商，这些市场可以提供较小的 独立零售和内部(餐厅)覆盖范围。

当前分销市场(截至2020年第四季度)

市场 -海景计划于2021年推出

与葡萄酒进口商达成的任何谅解均不构成任何一方生产、进口或出口本公司葡萄酒的具有约束力的承诺；任何一方的表现取决于许多因素，如经济和政治气候、消费者支出、 天气、本公司继续葡萄酒生产运营的能力、本公司产品的市场接受度 以及第8页“风险因素”中所述的其他事项。

AWE 采用微酿(桶发酵)酿造其优质品种和混合葡萄酒。微酿酒在法国很常见，但在阿根廷并不常见，Algodon Wine EStates是该国少数几家实施这一专门工艺的酒庄之一。

James Galtieri在GGH顾问委员会拥有高级葡萄酒顾问的头衔。詹姆斯是帕斯捷尔纳克葡萄酒进口公司的创始合伙人和前首席执行官总裁，帕斯捷尔纳克葡萄酒进口公司是一家著名的国家葡萄酒进口商和分销商，于1988年与Domaines Barons de Rothschild(拉菲)合作成立。他目前担任罗斯柴尔德男爵酒庄(拉菲)的顾问，现任Seaview Imports LLC.首席执行官总裁。Seaview Imports LLC.是一家全国性葡萄酒进口商(总部设在纽约)，以高质量、 独家葡萄酒品牌覆盖美国市场。詹姆斯在葡萄酒知识和葡萄酒市场动态方面拥有丰富的背景和经验，他专门从事葡萄酒和烈性酒行业的企业管理。

在2020年第三季度，Algodon Fine Wines在美国和阿根廷推出了电子商务网站。

2020年9月，Algodon Fine Wines在AlgodonWines.com.ar上宣布推出一项电子商务计划，为阿根廷的顾客提供服务。 该电子商务商店直接从其位于门多萨的圣拉斐尔酒庄向阿根廷消费者销售和运送Algodon葡萄酒。 这一首次亮相是该品牌推出优质马尔贝克葡萄酒以及Algodon 获奖品种和混合产品组合的扩大努力的一部分。

2020年9月，Algodon Fine Wines还启动了一项服务于美国的电子商务计划，由总部位于加利福尼亚州的分销商VinPorter Wine Merchants在AlgodonFineWines.com提供后端仓储和履行服务。这家电子商务商店由VinPorter提供支持，链接到一个虚拟店面，展示目前在美国分销的Algodon葡萄酒。此次 首次亮相是基于Malbec的优质葡萄酒以及Algodon获奖品种和混合产品组合的其余产品在美国扩大推出的一部分。除了由VinPorter提供支持的Algodon精品葡萄酒网站外，Algodon葡萄酒在美国各地也可以在店内和在线零售商处购买，如Spec‘s、Sherry-Lehmann、Noble葡萄和Wine-Searcher.com(以及其他)。

Algodon的优质葡萄酒从世界顶级品酒大赛中获得了许多最高奖项和评级，包括由调酒师大师组成的享有盛誉的全球大师葡萄酒大赛的金牌。Algodon‘s Black Label 储量代表了Algodon的最佳选择，其100%微酒化的混合酒产量低，可产生完全浓郁的水果和风味 。Algodon的完整精品葡萄酒产品组合目前在布宜诺斯艾利斯、德国门多萨、瑞士、英国根西岛、荷兰和美国的酒吧、葡萄酒商店、餐馆和酒店都有售。

Algodon葡萄酒庄园-房地产开发

AWE 在阿根廷门多萨的项目周围收购了总计43138英亩的毗连房地产。购买这块土地的目的是开发葡萄园度假村，并为世界各地的富人吸引投资购买第二套或第三套住房。GGH继续投资于基础设施建设的持续成本，并预计随着全球经济状况的改善，地块的销售将 逐步改善和加速。

GGH 目前正在销售该物业的一部分，将开发成豪华住宅和葡萄园。管理层 相信，Algodon®品牌的力量与吸引人的一整套便利设施相结合，将促进人们对周围房地产的兴趣。庄园的总体规划以豪华高尔夫和葡萄园居住社区为特色，由六个不同的村庄组成，有610个住宅用地，面积从0.2到2.8公顷(0.5到7英亩)供私人销售和开发。 该开发项目的村庄根据其独特的环境和景观进行设计和命名：葡萄酒和高尔夫球村、马球和马术村、塞拉·平塔达村、北葡萄园和果园村、南葡萄园和果园村以及沙漠维斯塔村。该开发区距离当地机场和市中心都有15分钟的路程。

2019年4月，GGH宣布与Compass Real Estate达成协议，营销和销售Algodon Wine 庄园的住宅用地。Compass Real Estate(www.Compass.com)被福布斯杂志誉为“全国增长最快的豪华房地产科技经纪公司”，该公司将利用其拥有7,000名代理商和超过1,000名员工的网络，改进Algodon Wine EStates的营销和全球销售计划 。Compass的商业模式吸引了来自富达、软银、高盛和其他几家公司和个人的投资资本。

GGH 正在开发地块，出售给第三方建筑商，并未从事任何建筑活动。到目前为止，已售出25件 件。该公司已完成全部25批拍品的销售，记录的收入为1,468,000美元。截至2019年12月31日，公司有838,471美元的待售保证金，截至2020年9月30日，公司有845,634美元的待售保证金。

潜在的价值创造

在对整个地产(包括最近收购的另外2,000英亩土地)进行正式的“一臂距离”评估后，我们估计地下含水层的发现和潜在开发可能有助于提高地块的价值。 由于门多萨市大都市区禁止开发新油井，利用圣拉斐尔缺乏 法规可能是积极的。此外，门多萨省现任行政当局已要求(经公司批准) 修建一条穿过该物业远端的主干道，以努力连接广受欢迎的旅游目的地Grande谷和Los Reyunos。这一开发实际上可以显著提高土地的商业价值，并从店面、加油站和其他业务中开拓潜在的租金收入机会。

2020年11月，我们开始在Algodon Wine EStates钻探两口水井，我们相信这将显著增加土地的价值。这一倡议使我们能够直接利用天然含水层，可用于各种基础设施和景观倡议，包括作物生产能力、住宅和商业开发潜力，或财产转售。未来，我们打算申请许可，在这块4138英亩的土地上再增加6口水井。

在阿根廷拥有房地产是有风险的。有关详细信息，请参阅“风险因素”。

项目 和发展中的业务计划

GGH的奢侈品牌资产包括通过我们屡获殊荣的葡萄酒和非凡的奢华目的地提供的优质体验。我们位于美国的电子商务网站GauchoBuenosAires.com旨在将阿根廷奢侈品运往美国市场和全球其他地方。我们认为，这里的规模潜力特别大，因为阿根廷现在正在引人注目地重新进入国际贸易。随着阿根廷重新开放边境，我们相信它将重新获得文化和时尚出口国的地位，美国和其他地方可能会对具有明显阿根廷观点的奢侈品有相当大的胃口。我们对这里的规模潜力感到兴奋。

竞争

在线奢侈品时尚行业竞争激烈。服装行业的特点是时尚、消费者需求和竞争压力变化迅速，导致价格和需求波动。我们相信，我们对优质皮革 商品、配饰和服装的重视可以缓解这些因素。

我们 相信，我们服装的合身和质量，以及种类繁多的颜色和款式，我们的Gaucho和明显的阿根廷灵感，以及我们提供的当代奢侈服装和配饰，有助于我们脱颖而出。我们 与各种规模较小的独立专卖店以及百货商店和国内和国际专卖店竞争。在这一领域运营的公司包括但不限于Rag&bone、理论、Maison Kitsune、文斯和All Saints。其中许多公司的知名度远远高于高乔-布宜诺斯艾利斯。与高乔-布宜诺斯艾利斯相比，这些公司中的许多公司还拥有更多的财务、营销和其他资源。

除了上述竞争因素，高乔-布宜诺斯艾利斯在线电子商务运营的其他关键竞争因素还包括客户邮件列表、广告响应率、商品交付、网站设计和网站可用性的成功或有效性。在线电子商务运营与众多网站竞争，其中许多网站可能拥有更大的网络流量，以及更多的财务、营销和其他资源。

政府 法规

关于公司的服装系列，根据联邦贸易委员会的规定，从阿根廷出口到美国的服装必须有包含原产地和产品成分的标签。欲了解更多信息，请访问以下网址：https://www.ftc.gov/tips-advice/business-center/guidance/threading-your-way-through-labeling-requirements-under-textile.

有关该公司葡萄酒生产的 ，请参见第8页的“风险因素”。更多信息可在此处 找到：https://www.ttb.gov/itd/international-imports-exports-requirements.

员工

包括在阿根廷的运营子公司，截至本招股说明书之日，该公司约有65名全职员工。 在阿根廷，GGH还在收获旺季雇用临时季节性员工。截至本招股说明书发布之日，GGH在美国雇佣了约5名全职员工。在美国的员工都不在集体谈判协议的覆盖范围内，管理层认为他们与员工关系良好。

所有 员工目前在家办公，公司的邮寄地址是纽约联合广场南8号，套房2A，邮编：10003。我们的电话号码是212-739-7700。

我们的证券说明

下面的描述总结了我们的股本和其他证券的重要术语。对于完整的描述，您 应参考我们的公司注册证书和章程，其形式通过参考本招股说明书所属的注册声明以及特拉华州法律的相关部分的证物合并而成。

单位

是次发售为1,333,334个单位，每个单位包括一股普通股和一份认股权证，按每单位6.00美元的公开发行价购买一股普通股，以及在承销商全面行使超额配售选择权 时，最多可额外购买199,999股。普通股和认股权证的股份在此次发售中仅作为单位的一部分出售。这些单位将不会获得认证，组成该等单位的普通股和认股权证的股份必须 在本次发行中作为单位一起购买，并将立即分开。分离后，此类普通股和认股权证可以相互独立转让，但须受适用法律和转让限制的约束。

资本 股票

该公司有两类股票：普通股和优先股。该公司的公司注册证书授权发行最多150,000,000股普通股，每股面值0.01美元，以及11,000,000股优先股，每股面值0.01美元。

在接下来的讨论中，我们总结了我们的公司注册证书、修订和重述的附例(“附例”)、指定证书和DGCL中与我们的股本有关的部分条款。此摘要 不完整。此讨论受特拉华州法律相关条款的约束，并通过参考我们的公司注册证书和我们的章程进行了完整的限定。您应该阅读我们的公司注册证书、我们的附则和我们现行有效的指定证书的条款，了解可能对您很重要的条款。另请参阅下面的“本公司附例某些条款的效力”。

普通股 股票

就派息、清算优惠、投票权及本公司普通股的任何其他属性而言，每股普通股享有与其他股份同等及相同的权利。任何股东之间均无投票权信托或任何其他优先 投票安排，公司章程或章程亦无任何限制，禁止 发行更多普通股，或要求有关这类股票的任何清算优先权、投票权或股息优先次序。

生效时间：2021年2月16日下午4：30东部时间，公司 向特拉华州州务卿提交了一份修订和重新注册的公司注册证书，以实现普通股按1比15的比例进行反向拆分(“反向拆分”)。

将不会因反向拆分而发行任何零碎股份 。由于反向拆分而产生的所有零碎股份将向上舍入到最接近的 整数。公司普通股或优先股的法定股份总数不受上述规定的影响。因此，在实施反向分拆后，本公司仍将有权发行总计150,000,000股普通股。

另外，自2021年2月16日起，由于普通股在纳斯达克上市，公司B系列优先股的所有流通股在拆分后转换为_600,713股普通股。

截至2021年2月16日，拆分后，共有6,145,142股普通股已发行，6,141,782股普通股已发行。 本公司以国库形式持有的3,361股普通股是赎回WOW集团成员权益的结果，并间接赎回了GGH的股份。每一股普通股 使其持有人有权亲自或委托代表在股东大会上投一票。持有者 无权累计投票其股份。因此，持有50%以上普通股已发行和流通股的持有者可以选举本公司所有董事。

当公司董事会宣布时，所有普通股都有权按比例从合法可用资金中分红。任何此类股息可以现金、财产或普通股的额外股份支付。本公司自成立以来并未就其普通股股份支付任何股息，目前预计在可预见的将来不会宣布该等股份的股息 。未来的任何股息将由公司董事会酌情决定，并将取决于(其中包括)未来收益、公司的运营和财务状况、 其资本要求、一般业务状况和其他相关事实。因此，不能保证未来将支付普通股的任何股息。

普通股持有人 没有优先购买权或其他认购权、转换权、赎回或偿债基金条款。 如果公司解散，无论是自愿的还是非自愿的，每股普通股都有权在清偿所有债务后按比例分享可供分配给公司股权证券持有人的任何资产 。

优先股 股票

截至2020年9月30日，公司已批准发行11,000,000股优先股，其中10,097,330股指定为A系列可转换优先股，每股票面价值为0.01美元(“A系列优先股”)，902,670股指定为 B系列优先股。董事会有权根据 公司注册证书发行空白支票优先股。

截至2020年9月30日，A系列优先股无已发行及流通股，B系列优先股已发行902,670股及已发行901,070股。截至2021年2月16日，随着我们的普通股同时上架纳斯达克和董事会对我们的普通股进行15：1的反向拆分(基于每单位6.00美元的发行价)，B系列优先股的所有股份 都转换为我们的普通股600,713股。

认股权证

作为发售的一部分，假设承销商不行使超额配售选择权，本公司将发售 1,333,334份普通股认购权证作为单位的一部分。每份认股权证的行使价相当于本次发行单位公开发行价的100% 。认股权证将可立即行使，并将于原发行日期起计18个月的 周年日届满。认股权证只可行使本公司普通股的全部股份，且不会在认股权证行使时发行零碎股份。

未偿还 股票期权和认股权证

截至2020年9月30日，根据我们的2016和2018年股权激励计划，我们拥有根据 授予的共计9,209,586股普通股的期权，加权平均行权价为0.70美元，其中3,839,088股我们的普通股目前可按加权平均行权价每股0.95美元的已发行股票期权发行， 有认股权证可收购总计8,061,227股我们的普通股，目前所有普通股均可行使，加权平均行权价为0.43美元。

本公司附例某些条款的效力

我们的 章程包含的条款可能会延迟、推迟或阻止另一方获得对我们的控制权 。这些条款和特拉华州法律的某些条款(摘要如下)可能会阻止收购、强制收购或其他方式。

我们的章程规定，我们的董事会分为三个级别，交错任职。每年大约有三分之一的董事会成员由选举产生。这种选举董事的方法使得改变董事会的组成更加困难，因此潜在的公司控制权的改变是一个更漫长和更困难的过程。 机密董事会旨在确保董事会领导层和政策的连续性和稳定性 确保在任何给定时间，大多数董事都具有与我们公司相关的经验，并熟悉我们的业务和运营。

分类董事会结构可能会增加收购竞购者在没有我们董事会合作的情况下获得公司控制权所需的时间，即使收购竞购者将获得我们已发行普通股的大部分投票权 。如果没有能力获得我们董事会的直接控制权，收购竞购者将无法 采取行动消除其收购我们公司的其他障碍。因此，一个保密的董事会可以阻止某些收购企图，也许包括一些股东可能认为最符合他们利益的收购。此外，分类董事会将使股东更难改变我们董事会的多数组成，即使我们的股东认为这样的改变将是有益的。由于分类董事会将使 罢免或更换董事变得更加困难，这将增加董事在其职位上的安全性，并且 可能被视为倾向于使现任管理层永久化。

由于建立保密董事会将增加敌意竞购者获得本公司控制权所需的时间 ，保密董事会的存在可能会阻碍股东 可能认为符合其最佳利益的某些收购要约。然而，我们的董事会相信，迫使潜在竞购者与我们的董事会就控制权变更交易进行谈判，将使我们的董事会在任何控制权变更交易中更好地最大化股东 价值。

我们的附则还规定，除非我们书面同意另一个论坛，否则特拉华州的联邦和州法院将是唯一和排他性的论坛：(I)代表我们提起的任何派生诉讼或诉讼；(Ii)任何声称我们的任何董事、高级管理人员或员工违反对我们或我们股东的受托责任的诉讼；(Iii)根据特拉华州公司法的任何规定提出索赔的任何 诉讼；或(Iv)主张受内部事务原则管辖的索赔的任何诉讼，在每个案件中，法院对被列为被告的不可缺少的当事人具有属人管辖权。此排他性法院条款不适用于为执行《证券法》或《交易法》规定的任何责任或义务而提起的诉讼，也不适用于联邦法院具有专属管辖权的任何其他索赔。该论坛选择条款可能会限制我们的股东在司法论坛上提出他们认为有利于与我们或我们的董事、高级管理人员、员工或代理发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级管理人员、员工和代理的此类诉讼，即使诉讼如果成功，可能会使我们的股东受益。

我们的 章程规定了一个预先通知程序，用于向我们的任何股东会议提交股东提案，包括 推荐的董事会成员选举人选。在年度或特别会议上，股东只能 考虑以下建议或提名：(I)会议通知中指定的；(Ii)由本公司董事会或根据本公司董事会的指示在会议前提出的；或(Iii)在发出通知的日期和会议记录日期由任何登记在册的股东以其他方式适当地提交会议的，并遵守本公司章程中规定的通知程序。本章程并未赋予本公司董事会批准或不批准股东提名候选人的权力，也没有赋予本公司董事会在股东特别会议或年度会议上批准或不批准股东提名候选人或其他业务提案的权力。但是，如果不遵循适当的程序，我们的章程可能会阻止在会议上进行某些业务。 这些条款还可能阻止或阻止潜在收购者进行委托代理选举收购者自己的董事名单，或以其他方式试图获得对公司的控制权。

特拉华州 反收购法规

我们 受DGCL第203节规范公司收购的条款的约束。这些规定要求寻求公司控制权的人首先与董事会谈判，从而阻止对公司的某些 强制性和不充分的收购要约。一般而言，第203条禁止特拉华州上市公司在某些情况下与有利害关系的股东(持有该公司已发行有表决权股票的15%或以上的股东)进行业务合并 自该股东成为有利害关系的股东之日起三年内，除非：

通常，企业合并包括合并、资产或股票出售或其他交易，从而为相关股东带来经济利益。 我们预计，这一条款的存在将对董事会 事先未批准的交易产生反收购效果，并可能导致更难完成我们的股东 可能认为有益的交易，例如(I)阻止可能导致我们普通股股票溢价的业务合并；(Ii)阻止敌意收购，这可能会抑制我们普通股市场价格的暂时波动， 通常是由于实际或传言的敌意收购企图；以及(Iii)防止我们的管理层发生变化。

转接 代理和注册表

我们普通股的转让代理和登记机构是大陆股票转让信托公司。转会代理的地址是：道富银行1号，纽约30层，邮编：10004-1561.在此发售的普通股将仅在有限的情况下以未经认证的形式发行。

上市市场

我们的 普通股目前在纳斯达克上市，代码为“VINO”。

披露委员会对证券法责任赔偿问题的立场

鉴于根据上述条款，我们的董事、高级管理人员和控制人员可以对证券法项下产生的责任进行赔偿，我们已被告知，美国证券交易委员会认为此类赔偿违反证券法中所表达的公共政策，因此不可强制执行。

特性

由于本公司租约于2020年5月终止以及新冠肺炎的限制，GGH 及其运营子公司目前没有实体公司总部。所有员工和顾问目前都在家工作。管理层计划在新冠肺炎疫情得到控制后 寻找新的办公空间。

SRL的Algodon-Recoleta(“TAR”)在布宜诺斯艾利斯的Recoleta区拥有一家名为Algodon Mansion的酒店，位于蒙得维的亚大街1647号。酒店占地约20,000平方英尺，拥有10间套房、一家餐厅、一间餐厅、一个豪华水疗中心和游泳池。

Algodon 葡萄酒庄园拥有并运营一家度假村，位于阿根廷圣拉斐尔(5603)Cuadro Benegas的Ruta Nacional 144公里674公里处 占地4,138英亩。该酒店拥有一个酒庄、9洞高尔夫球场(18个洞中剩余的9个待开发)、网球场、餐厅和一家酒店。

TAR 为Algodon豪宅和度假村物业提供了60万美元的贷款担保，这些物业受到产权负担的影响。

法律诉讼

GGH及其子公司和附属公司不时受到与其业务相关的诉讼和仲裁索赔。 此类索赔可能不在其保险范围内，即使这些索赔在其保险范围内，如果对GGH及其子公司的索赔成功，它们也可能超出适用保险范围的范围。我们不参与任何我们认为 可能单独或总体上对我们的综合财务状况、运营业绩或现金流产生重大不利影响的诉讼。

市场信息

我们的普通股之前在OTCQB市场上报价，代码为“Vino”。关于此次发行，自2021年2月16日起，我们的普通股已在纳斯达克挂牌上市，代码为 “VINO”。2021年2月12日，我们普通股在OTCQB的收盘价为每股1.16美元(拆分后反向计算为17.40美元)。

于截至2020年及2019年止年度内，本公司宣布其B系列优先股股息分别为1,626,306美元及0美元，并向B系列优先股持有人发行本公司普通股1,534,086美元，原因是部分 持有人放弃收取股息的权利。该公司尚未宣布与其普通股有关的任何股息。

截至2021年2月12日，公司普通股的登记持有者约为787人。

2017年2月28日，公司提交了B系列优先股指定证书，将本公司902,670股 优先股，面值0.01美元，指定为B系列优先股。在本次发行之前，已发行的B系列优先股有901,070股 如果我们在纳斯达克上市的普通股上市申请获得批准，所有这些优先股将在本次发行结束时转换为普通股。虽然B系列优先股是 流通股，但B系列优先股的持有者除其他外有权获得以下权利：

2019年12月3日，董事会和持有B系列优先股多数股权的股东批准了B系列可转换优先股指定证书修正案(“B系列修正案”)，将B系列优先股持有人自愿选择将该等股份转换为本公司普通股的期限延长至2020年1月31日。此外，B系列修正案将公司赎回所有当时未偿还的B系列优先股以及所有未支付的应计和累积股息的日期延长至2020年1月31日。

于2020年1月28日，董事会批准了B系列可转换优先股指定证书的附加修订(“第二修订”)，并于2020年1月30日，B系列优先股的大部分已发行及已发行股份的持有人批准了第二修订，将B系列优先股的持有人可自愿选择将该等股份转换为本公司普通股的期限延长至2020年4月15日。此外，B系列修正案将公司赎回所有当时未偿还的B系列优先股和所有未支付的应计和累积股息的日期延长至2020年4月15日。第二修正案于2020年1月30日提交给特拉华州国务卿。

于2020年3月29日，董事会批准了对B系列可转换优先股指定证书的附加修订(“第三修订”)，并于2020年3月27日，B系列优先股的大多数已发行及已发行股份的持有人批准了第三项修订，将B系列优先股的持有人可自愿选择将该等股份转换为本公司普通股的期限延长至2020年12月31日。此外，B系列修正案将公司赎回所有当时尚未发行的B系列优先股以及所有未支付的应计和累计股息的日期延长至2020年12月31日。第三修正案于2020年3月30日提交给特拉华州国务卿。

2020年10月18日，董事会批准了对B系列可转换优先股指定证书的附加修正案(“第四修正案”)，并于2020年10月23日，持有B系列优先股的大多数已发行和流通股 的持有者批准了第四修正案，允许以现金或普通股 股票支付股息。第四修正案于2020年10月27日提交给特拉华州国务卿。

2020年9月2日，公司股东批准了对已发行普通股的反向股票拆分，范围从1：2(1：2)到25：25(1：25)，如果公司普通股于2021年6月30日或之前在纳斯达克上市所需，也可以在两者之间进行反向股票拆分。

于2020年12月29日，董事会批准了对B系列可转换优先股指定证书的附加修正案(“第五修正案”)，并于2020年12月30日，持有B系列优先股的大部分已发行及已发行股份的持有人批准了第五修正案，将B系列优先股的持有人可自愿选择将该等股份转换为本公司普通股的期限延长至2021年6月30日。此外，B系列修正案将公司赎回所有当时未偿还的B系列优先股和所有未支付的应计和累计股息的日期延长至2021年6月30日。第五修正案于2020年12月30日提交给特拉华州国务卿。

截至2021年2月16日，随着我们的普通股同时上架纳斯达克 ，以及董事会对我们的普通股进行15：1的反向拆分(基于单位发行价 $6.00)，B系列优先股的所有股份转换为我们的普通股600,713股。

根据股权补偿计划授权发行的证券

下表列出了根据股权补偿计划于2020年12月31日在拆分前基础上授权发行的证券。

上表并不包括本公司附属公司GGI根据GGI 2018年高桥计划(定义见下文)可供发行的证券。

董事、高管和公司治理

我们的管理团队由在房地产投资、酒店管理、经纪-交易商运营 以及寻找和寻找投资机会方面经验丰富的高管领导。管理团队得到公司主要人员和顾问的协助，他们以及他们的经验和专业知识也将在下文中讨论。

执行官员

斯科特·L·马西斯。Mathis先生是GGH的创始人，自1999年4月成立以来一直担任首席执行官和董事会主席 。马西斯先生也是GGI的创始人兼首席执行官兼董事会主席。Mathis先生拥有五年以上担任上市公司Mercari通信集团有限公司首席执行官和董事会主席的经验。Mathis先生也是GGH的IPG、AGP和其他多个附属实体的创始人、首席执行官和董事长。自2009年7月以来，马西斯先生一直担任好莱坞汉堡控股公司的首席执行官兼董事长，这是他创立的一家公司，正在阿根廷和美国开发好莱坞主题的美式快餐店。自2011年6月以来，马西斯一直担任InvestBio的董事长兼首席执行长。InvestBio是GGH的前子公司，于2010年剥离出来。包括他在GGH及其子公司的工作时间在内，Mathis先生在证券经纪领域工作了超过25年。1995年至2000年，他在美国国家证券公司和波士顿集团工作。在此之前，他是奥本海默公司的合伙人，高级副总裁和雷曼兄弟的董事委员会成员。马西斯先生还曾与Alex Brown&Sons、Gruntal and Company，Inc.和美林证券合作。Mathis先生获得密西西比州立大学商业管理理学学士学位。由于马西斯先生在房地产开发行业和几个以消费者为重点的企业中拥有高管级别的工作经验，因此决定由马西斯先生担任GGH董事会成员。他还曾在生物技术行业的多家非上市公司担任董事会成员。

玛丽亚·艾切瓦里亚。2015年4月，GGH董事会任命Echevarria女士为公司首席财务官兼秘书。2017年1月3日，埃切瓦里亚女士被任命为高卓集团公司的首席财务官、财务主管兼秘书。她于2014年6月加入公司，担任公司总监，主要负责公司的合并、政策和程序以及关于美国证券交易委员会合规的财务报告，协调预算和预测， 准备财务演示文稿和分析财务数据。Echevarria女士在会计、合规、财务、信息系统和运营方面拥有超过15年的经验。她的经验包括美国证券交易委员会报告和金融分析，她的职业成就包括制定和实施重大计划，如SOX，BSA和AML报告和金融工具的估值 。在加入公司之前，Echevarria女士于2008年至2014年6月在非营利性组织希望中心担任财务和会计部门董事 ，负责财务、信息系统和运营。从2001年到2008年，她在波多黎各圣胡安担任Banco Popular的质量控制和合规分析师、财务分析师和会计经理，专门从事抵押贷款质量控制、合规、财务分析和抵押会计 ，并与FHA、VA和其他抵押贷款担保人进行通信。Echevarria女士还为房利美、房地美和其他私人投资者协调与报告、汇款、托管会计和违约管理相关的审计和合规项目。 她曾为赫兹大学开发和教授会计课程，目前是南新汉普郡大学的兼职教员。她是一名注册会计师, 在新泽西州和波多黎各持有执照，拥有波多黎各大学会计学学士学位和凤凰城大学工商管理硕士学位。埃切瓦里亚夫人在波多黎各出生和长大，西班牙语和英语都很流利。

额外的 关键人员

塞尔吉奥·曼祖尔·奥德斯特尔西。奥德斯特西先生是Algodon Mansion&Algodon Wine EStates的首席财务官(CFO)兼首席运营官(COO) 。Manzur Odstrcel先生是阿根廷注册会计师，他的专业经验包括在阿根廷、巴西、墨西哥和智利的公司担任行政和管理职位。作为GGH阿根廷子公司的首席财务官和首席运营官，他负责日常管理，包括财务规划和分析，监督公司财务战略的实施，并确保谨慎的公司治理。 在加入GGH之前，Manzur Odstrecil先生自2007年5月以来一直担任博德加·弗朗索瓦·勒顿的行政和财务董事 在那里他负责设计和制定财务债务战略，并与银行和战略供应商进行谈判以获得信贷。他还负责组织为公司提供400万美元的新资金，并担任公司执行委员会成员。2002年3月至2006年9月，他曾在智利担任波士顿科学公司(BSC)的国家财务总监，在此之前，他曾在布宜诺斯艾利斯和墨西哥城担任南锥形BSC的财务总监。他还曾在BSC位于布宜诺斯艾利斯和巴西圣保罗的拉丁美洲总部担任高级财务分析师，在此之前，他曾在布宜诺斯艾利斯担任BSC的会计分析师。Manzur Odstrcel先生于1997年至1998年在阿根廷的Cerveeria y Malteria Quilmes开始了他的职业生涯。他于1996年在哥斯达黎加INCAE获得工商管理硕士学位，并于1994年在阿根廷圣米格尔·德图库曼国立大学获得注册会计师资格。

董事

彼得·J.L.劳伦斯。劳伦斯自1999年7月以来一直担任GGH的董事董事。董事会认定他是一名有价值的董事会成员，因为他曾投资于规模较小的上市公司，并为多家上市公司 提供董事服务。

具体来说，从2000年到2014年，劳伦斯先生是Sprue Aegis plc董事的一员，这是一家在伦敦证券交易所上市的英国公司，为英国和欧洲的家庭和工业场所的消防设计和销售烟雾和一氧化碳探测器。 在同一时期，他还担任无限IP的董事长，这是一家私人公司，涉及澳大拉西亚的知识产权和分销 ；1970年至1996年，劳伦斯先生担任联合英国工业公司董事长，该公司是一家由多家化工制造商组成的控股公司，生产汽车发动机和航空接头及密封胶，用于原始设备制造商和售后市场，以及用于英国、欧洲和美国汽车、轮胎和塑料行业的特种蜡和防腐涂料。

劳伦斯先生还拥有上市公司董事的额外经验，他曾在2003年至2010年6月期间担任伦敦证券交易所上市公司Beacon Investment Trust的董事董事。Beacon投资于最近在伦敦证券交易所另类投资市场上市的小型公司。劳伦斯先生在ABI养老金基金投资委员会工作了20年，并于1977年至2004年在科拉姆基金会儿童慈善投资委员会工作了20年，于1739年成立，前身为Foundling Hospital 。他以优异的成绩毕业于牛津大学，获得近代史文学学士学位。

史蒂文·A·莫尔，M.D.，J.D.莫尔博士于2019年4月开始担任GGH的董事，截至2018年11月一直担任GGI的董事。在此之前，莫尔博士曾担任GGH的高级业务顾问。Moel博士是一名医生和执业律师(目前不活跃)。Moel博士拥有商业和交易律师的私人法律执业资格，是加利福尼亚州和美国律师协会的成员，曾担任过许多公司的法律顾问。董事会已确定，由于他在商业方面的广泛经验和知识，他将是一名有价值的董事会成员。除了担任公司顾问委员会的成员外，Moel博士目前还是好莱坞汉堡控股公司的董事会成员，该公司是公司(国际快餐店)的关联方。

在此之前，Moel博士担任过多个职位，包括最近担任的全球求职(国际招聘和教育)高级业务顾问。他也是纳斯达克公司：AKRX(生物技术/制药公司)的创始人，在该公司担任董事执行董事会成员和兼并与收购部副总裁总裁。莫尔博士此前曾担任：维吉安公司(营养食品/农业)并购和业务发展副总裁总裁；美国高地公司首席执行官 BB：UHLN(制造摩托车/赛车运动)；千禧研究公司首席执行官(制造/超高效电机)；WayBack Granola Co.(麦片制造)董事长兼首席运营官；Agaia Inc.(绿色清洁产品)兼并收购执行副总裁。 他还担任过：美国葡萄酒集团(葡萄酒生产/分销)首席运营官兼董事高管总裁；消费品制造商Via Market消费品有限责任公司高级业务和顾问；作为Grudzen Development Corp.(房地产)董事会成员；曾任Paradigm Technologies(电子/计算机开发商)首席运营官兼董事会主席；总裁(Sem-Redwood Enterprise)首席执行官(股票池)；以及Mahlia Collection (珠宝设计/制造)顾问委员会成员。

莫尔博士是一名获得董事会认证的眼科医生，曾在私人执业和学术界工作。他是美国眼科学会荣誉院士，他的学术历史包括华盛顿大学、迈阿密-珊瑚山墙大学、马歇尔大学、西弗吉尼亚大学、科罗拉多大学、哈佛大学、路易斯安那州立大学-新奥尔良、伊利诺伊-芝加哥大学 和圣巴巴拉法学院。

鲁本·加农。坎农先生是本公司多年的股东，也是董事的制片人和演员，在过去的30年里，他帮助塑造和指导了好莱坞一些最受好评的电影和电视项目。 本公司相信，由于坎农先生在好莱坞经营着成功的 长期业务，以及与推广本公司奢侈品牌商品的关系，他是唯一有资格担任本公司董事的人。

坎农从1970年到1978年在环球影业工作，最终成为了董事的选角。1977年至1978年，他也是华纳兄弟电视剧选角的负责人。1978年，坎农创办了自己的选角公司，名为鲁本·坎农联合公司。他的公司已经为近百部电视剧和电影选角。项目包括《紫色颜色》(11项奥斯卡提名)、《哥伦布》、《艾尔弗雷德·希区柯克秀》、《A Team》、20世纪90年代翻拍的《佩里·梅森》、获得艾美奖的喜剧系列片《伯尼·麦克秀》、《我的妻子和孩子》和《荒野猎人》。制作作品包括《布鲁斯特庄园的女人》和《布鲁斯特庄园》(与奥普拉·温弗瑞合作)，《三角洲沉睡》(由玛雅·安杰卢博士执导)，和《上车》(和斯派克·李)。2004年，坎农先生与泰勒·佩里工作室结成了制作联盟，目前是泰勒·佩里的《佩恩之家》的执行制片人。除了两项艾美奖提名外，他还获得了许多奖项，包括莫尔豪斯学院的人类文学荣誉博士学位 ，以及在电影和电视领域对娱乐领域做出杰出贡献的“镜头背后奖” 。他开创了当今许多主要影视明星的事业，这是他的功劳。他也是一名电影和电视制片人。坎农曾就读于东南城市学院。

马克·杜蒙.2021年2月16日，我们的普通股在董事上市，杜蒙先生成为纳斯达克的董事。 他是独立投资银行家和国际金融顾问。他也是法国梅尔索酒庄的董事长兼首席执行官。杜蒙先生曾于1981年1月至1995年3月担任标致雪铁龙集团下属标致雪铁龙国际公司的总裁。他为欧洲、亚洲以及美国的国际客户提供咨询和咨询服务。自1993年以来，他也是Sanderling Ventures(一家美国风险投资公司在欧洲的附属公司)的董事长，管理着五只生物技术基金。杜蒙先生也是加利福尼亚州圣巴巴拉的Lightwave Systems Inc.(自1997年以来)和加利福尼亚州奥克斯纳德的Caret Industries(自1995年以来)的董事会成员，以及自2016年以来担任SenesTech，Inc.的董事会成员 。他曾在许多其他董事会任职，包括瑞士银行苏黎世银行、卢森堡国际银行、夏菲亚斯国际投资基金有限公司(另类投资基金)，以及欧文传感器公司，在那里他是其审计、提名、公司治理和薪酬委员会的成员/主席。Dumont先生拥有比利时卢万大学的电气工程和应用经济学学位以及芝加哥大学的MBA学位。本公司相信 杜蒙先生是唯一有资格担任本公司董事董事的人士，因为他在金融、葡萄酒行业的背景 ，以及在多家公司担任董事会成员的丰富经验。

伊迪·罗德里格斯.2021年2月16日，我们的普通股 在董事上市，罗德里格斯女士成为纳斯达克的董事。她是享誉全球的奢侈品和奢侈品品牌思想领袖，经常在美国、英国和香港的福克斯新闻、福克斯商业新闻、CNN、CNBC和彭博电视台 发表演讲。她是沙特旅游局(SAT)董事会成员，也是SAT提名和薪酬委员会主席。罗德里格斯 女士也是兰德公司全球风险与安全中心(CGRS)的董事研究员。作为咨询委员会成员，她提供治理和受托指导，从价值数十亿美元的公司角度提供建议。她在2018年获得了巨大的荣誉 ，当时她被沙特阿拉伯王国亲手挑选为KSA公共投资基金(PIF)的创始指导委员会成员和执行委员会成员，该项目是其战略#SaudiVision2030计划的组成部分。

从2017年10月至2020年4月，她担任全球领先的豪华游艇探险邮轮公司Ponant Cruise的美洲品牌主席，Ponant Cruise是价值数十亿美元的奢侈品领军企业Groupe Artemis/Kering的子公司，在那里她提供了战略、方向和实施路线图。

此前，她曾担任水晶邮轮公司首席执行官和总裁，该公司是一个价值数十亿美元的全球品牌，拥有远洋邮轮、内河邮轮、游艇探险船和私人包机，业务遍及全球。她指导公司的战略、运营、财务和客户重点。在她任职于水晶邮轮公司期间，她是邮轮国际协会(CLIA)BOD的成员。

她 是零售峰会的顾问委员会成员，就技术融合、数字颠覆、酒店服务、企业社会责任和全球奢侈品体验提供建议。她完成了沃顿商学院的高管管理课程、领导董事会、斯坦福大学高管管理课程、高管金融、哈佛商学院女性领导力论坛，并持有诺瓦东南大学的理学学士学位。本公司相信 罗德里格斯女士是唯一有资格担任本公司董事公司董事的人选，因为她之前曾担任世界顶级豪华邮轮公司之一的董事长，她在国际豪华旅行和酒店业的经验， 她在多家公司担任董事会和顾问委员会成员的丰富经验，以及她是沙特阿拉伯主权财富基金KSA公共投资基金(PIF)的 委员会成员，该基金是全球最大的主权财富基金之一，总资产估计为3820亿美元。

家庭关系

我们的任何高管和任何现任或即将上任的董事之间没有家族关系。

任期

在2020年9月2日召开的公司2020年年度股东大会上，股东选举莫尔博士和坎农先生为第I类董事(这两个任期都将在公司2023年年度股东大会上届满)。下列董事继续 为本公司服务：Lawrence先生为二级董事(其任期于本公司2021年股东周年大会届满) 及Mathis先生为第三类董事(其任期于本公司2022年股东周年大会届满)。所有董事 将任职至其任期届满，直至选出继任者并获得资格，或直至其先前辞职 或被免职。随着公司于2021年2月16日将普通股提升至纳斯达克，杜蒙先生和罗德里格斯女士 成为第I类董事(他们的任期将于公司2021年年度股东大会届满)。

参与某些法律程序

在过去十年中，除以下规定外，担任本公司高管和/或董事的人员 均未成为根据S-K规则第401(F)项 必须披露的下列法律程序的标的，包括：(A)破产时或破产前两年内该人是普通合伙人或高管的任何业务提出的破产呈请或针对该业务提出的破产呈请；(B)任何刑事定罪； (C)永久或暂时禁止、禁止、暂停或以其他方式限制其参与任何类型的业务、证券或银行活动的任何命令、判决或法令；(D)法院、美国证券交易委员会或商品期货交易委员会认定其违反了联邦或州证券或商品法、有关金融机构或保险公司的任何法律或法规、 或任何禁止邮件或电信欺诈的法律或法规；或(E)任何自律组织或注册实体或同等交易所、协会或实体的任何制裁或命令。此外，据信，政府当局不会考虑对任何董事或高管提起此类法律诉讼。

FINRA 执行行动(2004-2015)：2007年5月，InvestPrivate(现为DPEC Capital)、Scott Mathis和其他两名InvestPrivate官员就NASD(现为金融行业监管机构，Inc.)于2004年5月提起的纪律处分达成和解，NASD是对InvestPrivate拥有主要管辖权的监管机构。作为和解的一部分，NASD明确撤回了许多指控和指控，并解决了案件中几乎所有剩余的 指控。马西斯被停职30天，不得以InvestPrivate的主要身份行事，InvestPrivate也被停职60天，不得接受新的聘用以提供私人配售。和解各方支付了总计215,000美元的罚款，InvestPrivate还被要求聘请独立顾问来评估InvestPrivate的做法和与私募发行有关的程序，并根据顾问的建议进行必要的修改。

虽然与NASD达成的和解解决了案件中的大部分问题，但仍有一些剩余的指控没有得到解决，即 Mathis先生是否无意或故意未能正确披露他的个人NASD Form U-4，具体地说， 在1996-2002年间，他的U4 Form存在某些联邦税收留置权。

2007年12月，FINRA听证官员办公室(“OHO”)裁定，Mathis先生疏忽地未能在其U4表格中披露有关个人税收留置权的某些信息，并故意未按U4要求披露有关该等税收留置权的其他信息。(所有的基本纳税义务都是在2003年支付的，因此留置权在2003年被解除。)马西斯被停职三个月，并因未披露留置权而被罚款1万美元。对于其他与两个客户投诉相关的非故意延迟提交的U4文件，他额外收到了10天的停职(同时执行)和额外的2500美元罚款。 停职于2012年9月4日完成，所有罚款已经支付。

马西斯先生从未否认他未能或未能及时在他的U4表格中披露这些信息；他只是对故意的调查结果提出了异议。他对这一决定(主要是关于任性问题)向FINRA国家裁决委员会(“NAC”)提出上诉。2008年12月，NAC确认了OHO关于“故意”问题的决定，并略微扩大了调查结果。此后，马西斯先生向美国证券交易委员会提出上诉，之后又向美国上诉法院提出上诉。在每一个案例中，国家咨询委员会的决定都得到了确认。

根据FINRA的规则，马西斯先生被发现有故意行为，这将使他受到“法定取消资格”的处罚。 2012年9月，马西斯以MC-400表格向FINRA提交了一份申请，要求允许他继续在证券行业工作，尽管他有法定取消资格的事实。该申请在2015年4月获得了马西斯先生的批准。Mathis先生在任何时候都能够作为FINRA成员的联系人保持良好的地位。随后，公司扩展到其他业务机会和经纪交易商子公司(DPEC Capital，Inc.)对公司的运营不再是必要的。因此，Mathis先生自愿停止在本公司经纪交易商子公司(DPEC Capital，Inc.)的所有活动，并于2016年12月自愿终止其在FINRA的注册，当时DPEC Capital，Inc.选择停止其业务，并以Form BDW的形式提交了退出经纪或交易商的通知 。

公司治理

在考虑其公司治理要求和最佳实践时，大和集团参考了《纳斯达克上市公司手册》，该手册可通过互联网http://nasdaq.cchwallstreet.com/.获得。

董事会 领导结构

董事会没有关于首席执行官和董事长角色分离的明确政策，因为 董事会认为根据公司的立场和方向以及董事会成员做出这一决定符合公司的最佳利益。董事会尚未指定独立牵头的董事。目前，斯科特·马西斯同时担任公司首席执行官和董事会主席。作为首席执行官，马西斯先生参与了公司的日常运营，并为公司的运营提供战略指导。董事会 相信，Mathis先生的经验和知识对于监督公司的运营以及董事会层面对公司的整体监督都很有价值。董事会相信这一领导架构是适当的，因为马西斯先生对公司当前和计划中的运营非常了解。

董事会和审计委员会在风险监督中的作用

管理层负责GGH面临的风险的日常管理，董事会和董事会的审计委员会负责监督风险管理。全体董事会和审计委员会自成立以来，负责对公司面临的风险进行全面监督。具体而言，审核委员会会审核及评估GGH在识别财务及非财务主要风险方面的风险管理政策及程序的充分性，并审阅首席财务总监及行政总裁就该等风险的最新资料。 审核委员会亦会审核及评估实施适当制度以减轻及管理主要风险的充分性。

审查和批准与关联方的交易

董事会通过了一项政策，以遵守交易所法案S-K规则第404项以及纳斯达克规则 要求公正的董事批准与关联方的非基于市场的交易。

一般而言，董事会只会在无利害关系董事认为交易符合长实集团的最佳 利益，以及符合(无利害关系董事的判断)对长实集团公平合理的条款的范围内，才会批准交易。我们的政策 可在我们公司的网站https://ir.gauchoholdings.com/governance-docs.上找到

审计委员会

董事会于2015年4月15日成立了审计委员会，并于2021年2月16日我们的普通股提升到纳斯达克 时生效，我们的审计委员会章程符合交易法第3(A)(58)(A)节和纳斯达克 规则5605。审计委员会的成立是为了监督公司的公司会计和财务报告流程，以及对其财务报表的审计。我们审计委员会的成员是劳伦斯先生、杜蒙先生、坎农先生和莫尔博士。 董事会决定，根据美国证券交易委员会规则10A-3(B)(1)和 纳斯达克规则5605(A)(2)，劳伦斯先生、杜蒙先生、坎农和莫尔博士是独立的。董事会已确定，审计委员会的所有现任成员都是董事会在其业务判断中所解读的“精通财务” 。没有任何审计委员会成员符合美国证券交易委员会适用规则所界定的审计委员会财务专家资格，因为董事会认为本公司作为一家较小的报告公司，除了具备财务知识外，并不需要其他专业知识。

审计委员会定期与我们的独立会计师和管理层开会，以审查年度审计的范围和结果，并在向董事会提交财务报表之前审查我们的财务报表和相关报告事项 。此外，审计委员会至少每季度与独立审计师会面，以审查和讨论我们财务报表的年度审计或季度审查。

我们 制定了审计委员会章程，涉及审计委员会的设立，并列出了其职责和责任。审计委员会须每年审查和重新评估审计委员会章程的充分性 。审计委员会章程可在公司网站上查阅，网址为：https://ir.gauchoholdings.com/governance-docs.

没有 提名委员会

GGH 尚未成立提名委员会，但公司通过了自2015年4月15日起生效的提名指南，并于2017年12月6日进行了更新，以符合纳斯达克规则。根据纳斯达克规则5605，提名必须由独立董事的 过半数提出。我们的独立董事目前是劳伦斯先生、杜蒙先生、坎农先生、莫尔博士和罗德里格斯女士。符合条件的股东可以根据提名指南中规定的程序提名一名董事会成员。提名指南可在我们的网站上查阅，网址为https://ir.gauchoholdings.com/governance-docs.

薪酬委员会

董事会成立了薪酬委员会，自我们的普通股提升到纳斯达克时生效。此类 委员会遵守纳斯达克规则5605(D)。根据纳斯达克规则5605(A)(2)，薪酬委员会仅由独立董事 组成，而根据交易所法案规则16b-3，薪酬委员会由所有非雇员董事组成。我们首席执行官马西斯先生的薪酬 必须由薪酬委员会确定，首席执行官可能不会出席投票或审议他的薪酬 。

薪酬委员会还负责就其他高管的薪酬向董事会提出建议，审查和管理我们公司的股权薪酬计划，至少每年审查、讨论和评估风险管理政策和做法与薪酬之间的关系，以及监督公司与股东和代理顾问的接触。

虽然 纳斯达克规则5605(D)(3)规定薪酬委员会可以(凭其酌情决定权，而不是董事会酌情决定)保留薪酬顾问、独立法律顾问和其他顾问，但作为薪酬委员会的独立董事 尚未决定这样做。我们的薪酬委员会章程可在我们的网站上查阅：https://ir.gauchoholdings.com/governance-docs.

商业行为、道德和举报人政策守则

2015年3月24日，我们的董事会通过了自2015年4月15日起生效的《商业行为准则和举报人政策》(《行为准则》)。我们的行为准则适用于公司及其子公司的所有员工，包括公司首席执行官、首席财务官和首席合规办公室。行为准则 包含旨在阻止不当行为并促进诚实和道德行为的书面标准，包括合乎道德的 处理实际或明显的利益冲突；全面、公平、准确、及时和可理解的公开披露和沟通，包括财务报告；遵守适用的法律、规则和法规；及时内部报告违反准则的行为 ；以及对遵守准则的责任追究。我们公司的商业行为准则和举报人政策的副本张贴在我们的网站https://ir.gauchoholdings.com/governance-docs.上

内幕交易政策和关于交易禁售期、福利计划和第16条报告的政策

我们的内幕交易政策和关于交易禁售期、福利计划和第16条报告的政策适用于我们的所有高级管理人员、 董事和员工，并就限制公司股票的交易活动提供了严格的指导方针。这些政策发布在我们的网站上：https://ir.gauchoholdings.com/governance-docs.

股东 与董事会的沟通

有兴趣直接与董事会成员或董事会作为一个整体进行沟通的股东 可以直接写信给董事会成员本人，高桥集团控股有限公司c/o秘书，地址：8 Union Square South，Suite 2A，New York，NY 10003。 公司秘书将直接将通信转发给适当的董事会成员。如果通信并非 发送给特定成员，则通信将转发给董事会成员以提请董事会注意。 公司秘书将在将所有通信转发给适当的董事会成员之前对其进行审核。

高管薪酬

汇总表 薪酬表

下表列出了我们指定的执行干事在截至12月31日的年度中赚取的薪酬：

财政年度末未偿还的 股权奖励

下表提供了截至2020年12月31日由本公司授予并由GGH每位指定 高管持有的拆分前期权奖励的信息。截至2020年12月31日，尚未向马西斯先生或埃切瓦里亚女士授予任何股票奖励。

上表 不包括2018年高乔计划下授予的任何选项。

董事 薪酬

下表列出了我们的非雇员董事在拆分前获得的薪酬：