根据2023年1月20日提交给美国证券交易委员会的文件

1933 Act File No. 333-
1940 Act File No. 811-21421

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格N-2

选中相应的一个或多个框

[X]1933年《证券法》规定的登记声明
[   ]生效前修正案编号：[  ]
[   ]生效后的修正案编号[  ]

和

[X]根据1940年《投资公司法》登记的声明
[X]修正案编号：[8]

Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
(注册人的确切姓名见《宪章》)
Neuberger Berman投资顾问有限责任公司
美洲大道1290号
纽约，纽约10104-0002
(主要行政办公室地址)

212-476-8800
(注册人的电话号码，包括区号)

约瑟夫·V·阿马托
首席执行官兼总裁
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
Neuberger Berman投资顾问有限责任公司
美洲大道1290号
纽约，纽约10104-0002
(服务代理的名称及地址)

副本发送至：

詹妮弗·R·冈萨雷斯，Esq.
K&L Gates LLP
西北部K街1601号
华盛顿特区，20006

建议公开招股的大致日期：在本注册声明生效日期后在切实可行的范围内尽快。
[   ]在此表格上注册的唯一证券是根据股息或利息再投资计划发行的。
[X]除与股息再投资计划相关的证券外，在本表格上登记的任何证券将根据1933年证券法(“证券法”)第(Br)415条的规定，以延迟或连续的方式发售。
[   ]本表格是根据一般指示A.2或其生效后修正案的登记声明。
[   ]本表格是根据一般指示B或其生效后修正案提交的注册声明， 将在根据证券法下的规则462(E)向委员会提交后生效。
[   ]本表格是根据《证券法》第413(B)条对根据一般指示B提交的注册声明的生效后修订，以根据规则413(B)注册额外的证券或额外类别的证券。
建议本申请生效(勾选适当的方框)：
[X]根据《证券法》第8(C)条宣布生效
如果合适，请选中以下框：
[   ]这[后生效]修正案为先前提交的文件指定了新的生效日期[生效后的修正案][注册声明].
[   ]根据证券法第(Br)条第462(B)条的规定，提交本表格是为了注册发行的额外证券，同一发行的较早生效的注册声明的证券法注册声明编号为：_。
[   ]本表格是根据证券法第462(C)条提交的生效后修正案，同一发行的较早生效注册书的证券法注册说明书编号为：_。
[   ]本表格是根据证券法第462(D)条提交的生效后修正案，同一发行的较早生效注册书的证券法注册说明书编号为：_。
勾选适当描述注册人特征的每个框：
[X]注册封闭式基金(根据1940年《投资公司法》(《投资公司法》)注册的封闭式公司)。
[   ]商业发展公司(根据《投资公司法》，有意或已选择作为商业发展公司进行监管的封闭式公司。
[   ]区间基金(根据《投资公司法》规则23c-3提出定期回购要约的注册封闭式基金或业务发展公司)。
[X]A.2合格(根据本表格A.2一般指示，有资格注册证券)。
[   ]知名的经验丰富的发行人(根据证券法第405条的定义)。
[   ]新兴成长型公司(根据1934年证券交易法第12b-2条的定义)。
[   ]如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的 过渡期，以遵守证券法第7(A)(2)(B)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
[   ]新注册人(在本申请之前根据《投资公司法》注册或监管的时间少于12个日历月 )。

注册人特此修改本注册声明的生效日期，以推迟其生效日期，直至注册人提交进一步的修订，明确规定注册声明此后将根据1933年证券法第8(A)条生效，或直至注册声明将于证券交易委员会根据上述第8(A)条决定的日期生效。



本招股说明书中的信息不完整，可能会被更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明生效之前，我们不能出售这些证券。本招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。
有待完成
日期为2023年1月20日的初步招股章程
初步基地招股说明书
$[   ]
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。

普通股股份
获得普通股股份的认购权

Neuberger Berman Real Estate Securities Income Fund Inc.(以下简称“基金”)是一家封闭式多元化管理投资公司，根据修订后的“1940年投资公司法”(“1940年法案”)注册。基金的主要投资目标是高当期收入。资本增值是基金的次要投资目标。不能保证基金将实现其投资目标。

为实现其投资目标，在正常市场条件下，基金将其总资产的至少90%投资于由房地产公司发行的创收普通股证券、优先证券、可转换证券和不可转换债务证券，包括房地产投资信托基金(“REITs”)。在正常市场情况下，基金将至少75%的总资产投资于REITs发行的创收股本证券。基金 可将高达总资产15%的资金投资于按揭房地产投资信托基金和混合房地产投资信托基金的任何组合。在正常市场情况下，基金最多可将总资产的20%投资于债务证券。该基金不会将其总资产的10%以上投资于任何一家发行人的证券。该基金总资产的至少90%将投资于位于美国的发行人的美元计价证券。基金最高可将总资产的10%投资于位于工业化国家的非美国发行人的证券。基金目前通过担保信贷机制利用杠杆。

基金可不时发行每股面值0.0001美元的普通股股份(每股“普通股”，统称为“普通股”)及/或其可转让认购权，以取得普通股股份(“权利”)，及/或与普通股一同发行。“证券”)在发行记录日期(“记录日期”)向登记在册的股东出售，使这些权利的持有人有权认购( “要约”)额外的普通股。该证券的报价和条款可在本招股说明书的一个或多个副刊(本《招股说明书》及其每份副刊，《招股说明书》或 《副刊》)中列出。在投资本基金的证券前，阁下应仔细阅读本招股章程及适用的补充资料。
 
交易结束时基金普通股的每股资产净值[  ], [  ]，是$[  ]纽约证券交易所美国证券交易所普通股的最后一次报告售价为1美元。[  ][，相当于每股资产净值的溢价/折扣[  ]%]。该基金的普通股在纽约证券交易所美国交易所交易，代码为“NRO”。



___________________________________________________________
招股说明书日期[  ], 2023


投资本基金的证券涉及风险，包括杠杆风险，以及您的投资可能获得很少回报或没有回报，或您可能损失部分或全部投资的风险。在购买任何证券之前，你应该阅读关于投资该基金的主要风险的讨论。投资于本基金的主要风险概述于第 页开始的《招股说明书摘要-风险因素》中[]并在第页开始的“风险因素”中进一步描述[  ]有关本招股说明书和杠杆的进一步说明，请参阅第页开始的“杠杆和相关风险的使用”。[  ]本招股说明书。

封闭式管理投资公司的股票交易价格往往低于其资产净值。基金普通股的交易价格低于资产净值，包括在最近几个时期。 如果基金的普通股交易价格低于其资产净值，则公开募股的购买者的损失风险可能会增加。

美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有确定本招股说明书是否属实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
 
本招股章程不得用来完成吾等透过代理人、承销商或交易商进行的证券销售，除非附有招股章程副刊。本招股说明书连同任何适用的招股说明书副刊，简明扼要地阐述准投资者在投资前应知道的有关基金的资料。在决定是否投资证券之前，您应阅读本招股说明书和任何适用的招股说明书补充资料，并将其保留以供 未来参考。补充信息声明，日期：[  ], [  ](“SAI”)，包含有关基金的其他信息，已提交美国证券交易委员会，并通过引用将其全文并入本招股说明书。您可以 查看本招股说明书末尾的SAI目录。你可以通过访问我们的网站www.nb.com，通过以下方式免费获得SAI或基金向股东提交的年度和半年度报告的副本[(877) 461-1899]，或致函基金，或从美国证券交易委员会网站http://www.sec.gov.索取一份(及有关基金的其他资料)SAI仅针对产品更新，因此无法在基金的 网站上找到。

证券不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他受保存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

在作出投资决定时，阁下只应依赖本招股章程及任何适用的招股章程副刊所载或以引用方式并入本招股章程及任何适用的招股章程副刊的资料。基金未授权任何人 向您提供不同的信息。基金不会在任何不允许出售证券的司法管辖区提出出售证券的要约。您不应假定本招股说明书或任何适用的招股说明书附录中包含的信息在其封面上的日期以外的任何日期都是准确的。基金的业务、财务状况和前景可能自本招股说明书描述之日或任何招股说明书补编描述之日起发生变化。

根据美国证券交易委员会通过的法规，基金年度和半年度股东报告的纸质副本将不会通过邮寄发送，除非您特别要求纸质报告副本。 相反，这些报告将在基金网站www.nb.com/CEFical上提供，每次发布报告时，您都会收到邮寄通知，并提供访问该报告的网站链接。
 
II

目录

招股说明书摘要
1
基金费用摘要
11
金融亮点
13
该基金
14
供品
14
收益的使用
14
投资目标和政策
14
投资组合构成
15
杠杆的使用及相关风险
18
利率交易
20
风险因素
21
基金的管理
35
投资组合交易
37
普通股资产净值
37
分配
38
封闭式基金结构
39
分销再投资计划
40
资本结构描述
42
普通股回购；要约收购；转换为开放式基金
46
税务事宜
47
公司章程中的反收购条款
51
保管人、派息代理人、转让代理人及司法常务官
53
配送计划
53
法律意见
54
独立注册会计师事务所
54
附加信息
54
补充信息说明目录
56


三、



有关前瞻性陈述的警示通知
 
本招股说明书和通过引用并入招股说明书的SAI包含“前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过“可能”、“将”、“打算”、“预期”、“估计”、“继续”、“计划”、“预期”以及类似的词语来识别，这些词语带有否定的意思。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素，实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同。可能对基金实际结果产生重大影响的几个因素包括基金所持证券组合的表现、基金股票在公开市场上的交易价格以及基金定期提交给美国证券交易委员会的文件中讨论的其他因素。
 
尽管基金认为前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但实际结果可能与基金前瞻性陈述中预测或假定的结果大不相同。未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述可能会发生变化，并受到固有风险和不确定性的影响，如本招股说明书“风险因素”部分所披露的风险和不确定因素。本招股说明书或SAI中包含的所有前瞻性陈述均自本招股说明书或SAI发布之日起作出(视情况而定)。除联邦证券法规定的持续义务外，基金不打算也没有义务更新任何前瞻性陈述。







四.
招股说明书摘要
 
这只是一个总结。在对基金进行投资之前，您应在本招股说明书(“招股说明书”)、本招股说明书的任何相关补充文件(每份“招股说明书补充资料”)以及 补充资料说明书(“SAI”)中查阅更详细的信息。请参阅“风险因素”。

该基金
 
Neuberger Berman Real Estate Securities Income Fund Inc.(以下简称“基金”)是一家马里兰州的公司，根据修订后的“1940年投资公司法”(“1940年法案”)注册为多元化封闭式管理投资公司。基金目前通过有担保的信贷安排利用杠杆。自.起[   ], 202[]，基金的每股资产净值为#美元。[  ].

供品

基金可不时在一次或多次发行中提供每股面值0.0001美元的普通股(每股“普通股”，合称“普通股”)和/或购买该等普通股的可转让权利(“权利”，与普通股一起称为“证券”)。该证券的报价和条款可在本招股说明书的一份或多份附录(本“招股说明书”及其每份附录，一份“招股说明书”或“附录”)中列出。普通股的每股发行价将不低于基金发行时普通股的每股资产净值，但不包括任何承销佣金或 折扣；但在满足某些条件的可转让权利发行中，普通股的发行价可以低于当时基金普通股的每股资产净值。在投资本基金的证券前，阁下应仔细阅读本招股章程及任何适用的招股章程补充资料。

有关基金的其他资料

纽约证券交易所美国上市公司
 
自.起[  ], 202[]，该基金曾[  ]已发行普通股。该基金的普通股在纽约证券交易所美国交易所交易，代码为“NRO”。自.起[  ], 202[]，最近一次报告的基金普通股在纽约证券交易所美国证券交易所的销售价为$[  ][，相当于每股资产净值的溢价/折让[  ]%]。见“基金”。基金发行的权利也可以在证券交易所上市。

收益的使用

除非招股说明书补编另有规定，顾问(定义见下文)预期，根据基金的投资目标和政策，要约的净收益将在要约完成后约三个月内进行投资。基金可利用要约收益进行符合其投资目标的投资。然而，净收益的投资可能需要长达六个月的时间，从完成要约起 取决于市场状况和适当的证券供应。根据市场情况和运作情况，将在任何相关招股章程补编中确定的部分收益可用于根据基金的分配政策按 支付分配。

投资目标和政策
 
基金的主要投资目标是高当期收入。资本增值是基金的次要投资目标。这些投资目标是基本的，未经股东批准不得更改。不能保证基金将实现其投资目标。

在正常市场情况下，基金将至少90%的总资产投资于由房地产公司发行的创收普通股证券、优先证券、可转换证券和不可转换债务证券，包括房地产投资信托基金(“REITs”)。基金对房地产公司的定义是，至少50%的收入来自房地产，或至少50%的资产是房地产。基金通常将至少80%的净资产，加上任何用于投资目的的借款，投资于房地产证券。
1
公司。基金将不会改变其通常将至少80%的净资产投资于房地产公司发行的证券的策略，而不会向股东发出至少60天的通知。

在正常市场情况下，基金将至少75%的总资产投资于REITs发行的创收股本证券。基金预期其对REITs的投资将主要由股权REITs组成。基金可将最多15%的总资产投资于按揭房地产投资信托基金和混合房地产投资信托基金的任何组合。该基金可以投资于公开和非公开交易的房地产投资信托基金。

在正常市场条件下，基金最多可将总资产的20%投资于债务证券(包括可转换和不可转换债务证券)，如房地产公司发行的债务证券和美国政府债券。基金不会将超过其总资产10%的资金投资于任何一家发行人的证券。该基金总资产的至少90%将投资于位于美国的发行人的美元计价证券。该基金可以将其总资产的10%投资于位于工业化国家的非美国发行人的证券。

该基金的基本政策是将投资集中在美国房地产行业，而不是集中在任何其他行业。未经股东批准，不得更改本政策。

该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金目前通过担保信贷安排利用杠杆，并可能借入资金或使用各种额外战略来增加可供投资的资金 。根据经修订的1940年《投资公司法》(下称《1940年法案》)，基金获准发行最多为其管理资产总额的331/3%的债务或股本证券(例如优先股)，最多为其管理资产总额的50%。基金可以自愿选择将其杠杆率限制在1940年法案允许的最高金额以下。

关于基金使用杠杆的问题，基金可能寻求通过利率互换、上限或其他衍生交易来对冲与杠杆相关的利率风险。这些交易涉及不同于房地产公司证券投资组合交易的投资技巧和风险。不能保证进行任何利率对冲交易都会成功， 这类交易可能会对基金实现其投资目标产生不利影响。

作为基本投资分析的一部分，投资组合经理考虑他们认为对个人投资具有财务重要性的环境、社会和治理(ESG)因素，如下文所述。虽然这种分析本身具有主观性，可能会受到内部和第三方指标、数据和其他信息的影响，但投资组合管理人认为，考虑重大的ESG财务因素，加上传统的财务指标，可能会加强基金的整体投资进程。ESG因素的考虑不适用于某些工具，例如某些衍生工具、其他注册投资公司、现金和现金等价物。将ESG因素作为投资过程的一部分加以考虑，并不意味着基金奉行具体的“影响”或“可持续”投资战略。

临时投资。出于临时防御目的或管理待投资或支付的现金，基金可将高达100%的总资产投资于现金和现金等价物、美国政府和机构证券、商业票据和某些其他货币市场工具，以及由上述担保的回购协议。在这种情况下，基金可能无法实现其投资目标。

杠杆
 
该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金目前通过承诺担保信贷安排下的银行借款利用杠杆，其中包括与道富银行和信托公司(道富银行)签订的相关担保协议(“信贷安排”)。信贷安排目前包括一笔3,000万美元的5年期定期贷款，2024年9月到期，以及一笔额外的180天滚动信贷额度，用于额外的循环贷款，最高可达7,000万美元。[  ]截至10月1日，已提取百万美元[  ], 202[].

虽然基金目前没有这样做的打算，但它也可以通过发行优先股、票据或商业票据来提高杠杆作用，和/或通过其他借款来提高杠杆作用，以增加可供投资的资金。根据1940年法案，该基金被允许发行债务，最高可达其管理资产或股权证券总额的331/3%(例如，
2
优先股)高达其管理资产总额的50%。“管理资产”是指基金的总资产减去除为杠杆目的而形成的总负债以外的负债。基金可以自愿选择将其杠杆率限制在1940年法案允许的最高金额以下。此外，基金正在或可能受到信贷安排下的某些资产覆盖范围、杠杆或投资组合构成的要求，这些要求可能 比1940年法案施加的要求更严格。
  
杠杆的使用为基金的普通股持有人(“普通股持有人”)创造了增加收入和回报的机会，但同时也带来了风险，包括资产净值和普通股的市场价格及其分配可能出现更大的波动。存在这样一种风险，即对银行借款支付的利率或对基金进入的其他形式的杠杆支付的股息或利率的波动可能会对普通股股东的回报产生不利影响。如果用该基金购买证券的收入不足以支付杠杆成本，基金的回报将低于没有使用杠杆的情况，因此可作为股息和其他分配分配给普通股股东的金额 将减少，可能无法满足基金董事会(“董事会”)制定的股息率分配政策。不能保证基金将继续使用杠杆，或其杠杆战略在其使用的任何时期都将取得成功。如果基金的任何杠杆被一个或多个国家认可的统计评级机构(每个都是“NRSRO”)评级，基金也可能受到基于NRSRO要求的投资限制。这些限制可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产覆盖或投资组合 要求。预计这些契约或投资组合要求不会严重妨碍顾问根据其投资目标和政策管理基金的投资组合。尽管如此，, 如果这些公约或准则比1940年法案规定的更具限制性，基金可能无法利用本来可以利用的杠杆，这可能会减少基金的投资回报。此外，这种限制可能会导致顾问做出与没有这种限制时不同的投资决定。

杠杆计划的成本(包括当前银行借款的成本)由普通股股东承担，因此将导致普通股资产净值的减少。在基金使用杠杆期间，基金为投资咨询服务支付的费用将高于不使用杠杆的情况，因为支付的投资咨询费将根据基金管理的资产计算，其中包括信贷安排下任何借款的收益，因此，当使用杠杆时，应支付给顾问的投资咨询费将更高。这就造成了顾问和普通股股东之间的利益冲突。与杠杆有关的费用和支出，以及基金的投资咨询费和所有其他费用，将完全由普通股股东承担，而不是由信贷安排的提供者或任何未来的优先股东、票据持有人或其他杠杆提供者承担。

利率交易。关于基金使用杠杆，它可能寻求通过利率互换、上限或其他 衍生品交易来对冲与杠杆相关的利率风险。这些交易涉及不同于房地产公司证券投资组合交易的投资技术和风险。不能保证进行的任何利率对冲交易都会成功，这类交易可能会对基金实现其投资目标产生不利影响。见“杠杆和相关风险的使用”和“利率交易”。

这位顾问
 
Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”或“Adviser”)担任基金的投资经理。NBIA位于纽约美洲大道1290号，邮编：10104-0002.见“基金的管理”。截至2022年12月31日，Neuberger Berman及其附属公司管理的资产规模为4270亿美元，延续了始于1939年的资产管理历史。

3
《管理员》
 
NBIA设在New York New York美洲大道1290号，邮编10104-0002，是基金的管理人。根据管理协议，NBIA一般负责管理基金的行政事务。
 
在基金使用杠杆期间，支付给NBIA的费用(各种服务)将高于基金不使用杠杆的情况，因为支付的费用是根据基金管理的资产计算的，其中包括通过杠杆购买的资产。为了计算管理资产，衍生品按其市场价值估值。见“基金管理--管理人”。
 
道富银行担任基金的次级管理人，由NBIA从其作为基金管理人收取的费用中支付。

分配

基金按月分配其净投资收入。基金打算至少每年分配所有已实现的长期和短期资本收益净额(如果有的话)。只有在支付信贷安排项下的任何应计利息和其他费用或支出，并就任何其他未偿还杠杆支付任何所需款项后，才会按月和每年向普通股股东进行分配。

随着时间的推移，基金的所有投资净收益将全部分配。这项收入一般包括从投资组合资产赚取的所有股息和应计利息收入以及基金持有的其他投资的任何收入减去基金每天应计的所有费用。

此外，基金目前预计，从房地产公司收到的一部分现金流最初被定性为“股息”，但后来将被房地产公司重新定性为基金的免税资本返还 。在这种情况下，分配给普通股股东的金额随后可能不得不重新定性为出于税收目的的资本返还。

为保持更稳定的每月分配，基金可将资本返还作为分配的一部分，或可分配少于某一特定期间净投资收入的全部金额(“水平费率分配政策”)。资本回报是指基金所作的超过基金当前和累积收益和利润的分配，代表普通股股东原始投资的回报。在基金支付的分配代表资本回报的范围内，基金份额的普通股股东成本基础将减少，这将增加资本收益或减少出售这些股份时的资本损失。未分配的净投资收入可能可用于补充未来的分配。因此，基金在任何特定月度期间支付的分配可能多于或少于其在该期间的实际投资收入净额，基金可能不得不出售其投资组合的一部分，以便在独立投资判断可能不决定采取这种行动时进行分配。未分配的投资净收益计入普通股的资产净值，相应地，净投资收益的分配将减少普通股的资产净值。根据1940年法案和其他适用法律的要求，将为不完全由投资净收入构成的每月分配提供一份通知，以提供分配的估计来源。
 
虽然基金打算支付水平分配，但投资者应了解，不能保证它总是能够支付分配，不能保证分配将具有任何特定的规模，或者分配将 仅由净投资收入和已实现资本收益净额组成。

基金获得美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的豁免，允许其支付长期资本收益的频率高于1940年法案目前允许的频率，该法案将允许基金采用受管分配政策(“受管分配政策”)。根据管理分配政策，基金可以按普通股每股固定利率或每股资产净值的固定百分比，定期向普通股股东进行现金分配，其中可包括定期分配长期和短期资本利得净额，或在某些情况下进行资本返还。

如果董事会决定依靠豁免救济并采取管理分配政策，基金将终止其水平利率分配政策。

4
基金预期为其普通股支付的分配率及其满足水平费率分配政策的能力将取决于若干因素，包括从其投资中获得的收入的数额和稳定性、资本利得的可得性、任何借款的利息以及基金其他费用和支出的水平。随着投资组合和市场状况的变化，普通股的分派率可能会不时上调或 下调。

请参阅“分销”和“分销再投资计划”。
 
投资者在记录日期之后发行的普通股中获得普通股，以便基金支付每月分派(如果有)，将不会收到这种分派。
 
分销再投资计划
 
除非您选择接受现金分配，否则您的所有分配将根据基金的分配再投资计划自动再投资于普通股的额外股份。请参阅“分销再投资计划”。

托管人、分销支付代理、转让代理和注册官

道富银行信托公司是基金的托管人(“托管人”)。美国股票转让信托有限责任公司是转让代理、分销支付代理和注册处。

封闭式基金结构
 
封闭式基金与开放式管理投资公司(通常称为共同基金)的不同之处在于，封闭式基金通常将其股票在证券交易所上市交易，而不会根据股东的 选择权赎回其股票。相比之下，共同基金根据股东的选择，发行可按资产净值赎回的证券，并通常持续发行自己的股票。共同基金受到持续的资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化，而封闭式基金通常可以更充分地投资于符合封闭式基金投资目标和政策的证券。此外，与开放式基金相比，封闭式基金在使用杠杆和进行某些类型的投资方面具有更大的灵活性，包括对非流动性证券的投资。
 
然而，封闭式基金的股票交易价格往往低于其每股资产净值。考虑到普通股的交易价格可能低于资产净值，且任何此类折让可能不符合普通股股东的利益，董事会可与顾问协商，不时审议降低任何此类折让的可能行动，例如按资产净值的百分比收购普通股的要约。然而，不能保证 董事会将决定采取任何此类行动，或如果采取此类行动，普通股交易将以等于或接近资产净值的价格进行。
  
风险因素

投资任何投资公司证券都涉及风险，包括你的投资可能获得很少或没有回报的风险，甚至你可能失去部分或全部投资的风险。下面总结了您在通过任何产品投资于该基金之前应考虑的一些风险。下文“风险因素”下对投资于基金的这些风险和其他风险作了更详细的说明。在根据任何要约投资于本基金之前，您应仔细考虑以下风险因素，以及本招股章程及任何适用的招股章程补充资料中的其他资料。这些证券不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不受任何银行或其他受保存款机构的担保或背书，也不受联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构的担保。

基金在其投资计划中的实际风险敞口将随着时间的推移而变化，这取决于各种因素，包括投资组合经理对发行人、政治、监管、市场或经济的评估
5
事态的发展。不能保证投资组合管理人成功地管理基金的风险敞口，或适当地评估或权衡投资决策中涉及的多种因素，包括发行人、市场和/或特定工具的分析、估值和ESG因素。投资组合经理在评估ESG因素时使用的信息，就像在其证券选择过程中使用的其他信息一样，可能不容易获得、不完整或不准确，这可能对基金的业绩产生负面影响，或在投资组合中造成额外风险。

以下每一种风险都是按字母顺序而不是按任何假定的重要性顺序描述的，可能会对基金的业绩产生重大影响。这些风险的相对重要性或潜在风险将根据市场和其他特定投资考虑因素而有所不同。

 
反收购条款存在风险。基金的《公司章程》和《章程》包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为开放式基金的能力的条款。如果基金转为不限成员名额，基金将不得不根据信贷安排提前偿还借款，并赎回或提前偿还任何其他形式的未偿杠杆。根据董事会的决议，基金已选择加入《马里兰州控制权股份收购法案》和《马里兰州企业合并法案》。有关更多信息，请参阅下面的“公司章程中的反收购条款”。

低于投资级别的优质证券风险。在本招股说明书中，基金可能投资的可转换和不可转换优先证券和债务证券有时统称为“高级收益证券”。低于投资级的优质债务证券通常被称为“垃圾债券”。低于投资级质量的证券比投资级证券涉及更大的风险。此类证券在价格和收益率上可能波动更大，在经济疲软或预计将变得疲软的时候，价格可能会下跌。这些证券的流动性可能较低，也可能需要更大程度的判断才能确定价格， 而且可能很难按基金希望的时间和价格出售。主要评级机构认为，低于投资级的证券主要是投机性的，涉及发行人继续偿还本金/清盘优惠和支付利息/股息的能力，并且该等证券的发行人将在及时支付本金/清盘优惠和利息/股息方面违约的风险更大。 违约或违约的证券发行人可能无法恢复本金/清算优先权或利息/股息支付，在这种情况下，基金可能会失去全部投资。这些证券的发行人的信用分析可能比投资级证券的发行人更复杂，过度依赖信用评级可能会带来额外的风险。

打电话给Risk。根据发行人要求赎回证券的意愿，或在其他要求赎回证券的情况下，包括当利率较低而发行人选择提前偿还“可赎回证券”的债务时，基金可能须将所得款项再投资于收益率较低的投资项目，而可能无法从利率下降所带来的任何增值中受惠。

封闭式基金风险。该基金是一家多元化的封闭式管理投资公司，主要面向长期投资者。封闭式基金 不同于开放式管理投资公司(俗称共同基金)，因为封闭式基金的投资者无权每天赎回他们的股票。基金的普通股交易价格可能低于基金的资产净值。见“风险因素--市场溢价/贴现风险”。

利益冲突风险。该顾问的咨询费是根据管理的资产计算的。因此，顾问将受益于基金管理资产因发售而增加的情况。此外，董事是基金的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)或基金的投资组合经理，也可以因为这种 从属关系而间接从发售中受益。

可转换证券风险。可转换证券是混合证券的一种形式(即兼具债务和股权特征的证券)，其价值通常随着标的普通股的价格而增加或减少。一般来说，当标的股票的价格相对于转换价格较高时，可转换证券受到股票市场风险的影响，而当标的股票价格相对于转换价格较低时，可转换证券受到债务证券市场风险的影响。债务证券的一般市场风险与可转换证券一样，包括但不限于利率风险和信用风险。许多可转换证券
6
拥有低于投资级的信用评级，并面临与投资较低评级债务证券相同的风险。如果基金投资于小型或中型公司发行的可转换证券，它将面临投资这类公司的风险。中小型公司的证券价格波动可能比整个市场更大，小型或中型证券的交易也可能较少。

信用风险。信用风险是指发行人、担保人或保险人在到期时可能无法支付利息和/或本金的风险，或者变得不那么有能力或不愿意支付的风险。 发行人的实际或感知信誉的变化，或影响基金任何证券的降级或违约，都可能通过影响基金证券的信用质量或价值而影响基金的业绩。一般来说，期限越长、信用质量越低的证券对信用风险越敏感。

货币风险。货币风险是指外国货币相对于美元贬值的风险。如果基金投资于以外币计价或以外币编制指数的证券或其他工具，货币汇率的变化可能会对投资收益产生不利影响或增加投资损失。货币汇率可能会在短时间内大幅波动，并可能受到各种因素的不可预测的影响，包括投资者的看法和利率的变化；美国或外国政府、中央银行或超国家实体的干预或未干预；或 货币管制或美国或国外的政治事态发展。

分配风险。不能保证基金将取得使基金能够进行特定数额的现金分配或维持一定数额的现金分配的投资结果。所有分派将由董事会酌情支付，并可能取决于基金的收益、基金的净投资收入、基金的财务状况、对适用法规的遵守情况以及董事会可能不时认为相关的其他因素。在某些情况下，这种分配政策可能会对基金及其股东产生某些不利后果，因为它可能导致资本返还，这将降低基金的净资产净值，随着时间的推移，有可能提高基金的费用比率。请参阅“分布”。

股息风险。不能保证基金投资的公司将来会宣布股息，也不能保证如果宣布股息，股息将保持在当前水平或随着时间的推移而增加。支付股息的证券可能对利率的变化很敏感，随着利率的上升或下降，这类证券的价格可能会下降。

外国证券风险。外国证券除了与可比美国证券相关的风险外，还包括风险。其他风险包括暴露于不太发达或效率较低的交易市场；社会、政治、外交或经济不稳定；贸易壁垒和其他保护主义贸易政策(包括美国的贸易政策)；政府对经济和/或市场结构的重大参与；外币或货币重新计价的波动；主权债务违约的可能性；资产国有化或没收；结算、托管或其他运营风险；更高的交易成本； 没收预扣或其他税收；以及不那么严格的审计和会计、公司披露、治理和法律标准。因此，与可比美国证券相比，外国证券的价格波动可能更大，流动性也可能更低。世界市场，或某个特定地区的市场，可能都会以类似的方式对重要的经济或政治发展做出反应。此外，外国市场的表现可能与美国市场不同。经济不稳定对特定的外国市场或发行人的影响可能很难预测或评估。无论公司在哪里组建或股票交易，其业绩都可能受到其利润来源或开展重大业务的地区事件的重大影响。

在外汇交易所交易的发行人的证券可以由发行人自己、交易所或政府当局暂停交易。暂停交易可能会因个别发行人的具体原因而不时适用于该发行人的证券，也可能因应市场事件而被交易所或政府当局广泛适用。如果基金持有此类暂停的证券或工具的重大头寸，基金清算头寸的能力可能会受到影响，基金可能会蒙受重大损失。
7
投资组合周转率高。基金可能从事活跃和频繁的交易，并可能具有较高的投资组合周转率，这可能会增加基金的交易成本，可能会对基金的业绩产生不利影响，并可能产生比基金投资组合周转率较低的情况下更多的资本利得分配给普通股股东。

利率风险。基金的分发率和资产净值将随着利率的变化而波动。一般来说，有利率风险的投资，如债务证券，其价值将与利率走势相反。如果利率上升，这类证券的价值可能会下降。通常，债务证券的期限或期限越长，利率变化对证券价格的影响就越大。因此，基金债务证券对利率风险的敏感性将随着这些证券期限的增加而增加。

利率交易风险。基金可能会进行利率互换或上限交易，以避免因短期利率上升而增加股息或利息支出 。利率下降可能导致基金根据利率互换或上限从对手方应收的净额减少(或根据互换向对手方支付的净额增加)，这可能导致基金的资产净值下降。请参阅“利率交易”。

发行人特有的风险。与整个市场相比，个别证券的波动性可能更大，表现也可能不同。

杠杆风险。基金使用杠杆可能会导致基金的资产净值、市场价格和分销率出现更大的波动。杠杆通常会放大基金投资组合的总回报，无论该回报是正还是负。杠杆化旨在增加普通股净收入，但不能保证基金的杠杆化战略会成功，也不能保证杠杆的使用会使基金的普通股收益更高。杠杆还可能增加基金的流动性风险，因为基金可能需要在不适当的时候出售证券，以保持在基金、合同或监管限制范围内。 基金使用杠杆可能会增加运营成本，从而降低总回报。基金对杠杆的使用可随时增加或减少，基金今后可决定不使用杠杆。

流动性风险。基金所投资的某项投资的交易市场或基金所投资的某类工具的交易市场可能不时会变得流动性较差，甚至缺乏流动性。流动性差的投资往往更难以有利的价格或时间买入或卖出，而且投资可能不会以基金持有的价格出售的风险更大。基金购买时具有流动性的某些投资可能会变得缺乏流动性，有时是突然的。此外，由于假期或其他因素导致的市场关闭可能会使一种证券或一组证券 (例如，与特定国家或地区相关的证券)在一段时间内缺乏流动性。无法出售投资组合头寸可能会对基金的价值产生不利影响，或使基金无法利用其他投资机会。这类证券或其他投资的市场价格可能会波动。在市场大幅波动期间，一项投资或甚至整个市场部分可能变得缺乏流动性，有时是突然的，这可能对基金限制损失的能力产生不利影响。

市值风险。就基金投资于小型、中型或大型公司的证券而言，它承担了相关的风险。在 倍的时候，这些市值中的任何一种都可能失去投资者的青睐。与中小型公司相比，大型公司可能无法对变化和机遇做出快速反应，并且增长速度可能较慢。 与大型公司相比，中小型公司可能依赖更有限的管理团队，运营历史较短，公开信息较少，收益不太稳定，产品线、市场或财务资源有限。中小型公司的证券往往波动性更大，有时波动迅速且不可预测，流动性低于较大公司的证券，可能比其他类型的证券更容易受到行业表现不佳、市场低迷期间或负面宣传和投资者看法的影响。

市场溢价/折扣风险。基金普通股的市场价格一般会根据基金资产净值的变动以及市场上股份的相对供求情况而波动。
8
二级市场。IMF的投资顾问无法预测股票的交易价格是低于、高于还是高于其资产净值，因为股票在二级市场上的交易价格是市场价，而不是资产净值。由于普通股的市场价格将由市场上普通股的相对供求、一般市场和经济情况以及基金无法控制的其他因素决定，因此基金无法预测普通股的交易价格是低于资产净值还是高于资产净值。这一特点是一种与基金资产净值可能因投资活动而减少的风险不同的风险。如果普通股股东出售的股票相对于基金资产净值的价格低于购买时的价格，则普通股股东承担损失风险。

市场波动风险。市场可能波动，个别证券和其他投资的价值，包括特定类型的投资，可能会在 对发行人、政治、监管、市场、经济或其他不利事态发展的反应中大幅缩水，这些事态发展可能导致市场价值的广泛变化，公众对这些事态发展的看法，以及不利的投资者情绪或宣传。 地缘政治和其他风险，包括环境和公共卫生风险，可能会增加世界经济和市场的总体不稳定。价值的变化可能是暂时的，也可能会持续很长时间。如果基金在达到市场顶峰之前出售投资组合 头寸，它可能会错失获得更好业绩的机会。

运营和网络安全风险。由于人为错误、系统和技术中断或故障或网络安全事件等问题引起的操作问题，基金及其服务提供商以及您与基金进行交易的能力可能会受到负面影响。网络安全事件可能允许未经授权的一方访问基金资产、客户数据或专有信息，或导致基金或其服务提供商以及证券交易场所及其服务提供商遭受数据损坏或失去操作功能。网络安全事件可能是由于 蓄意攻击或无意事件造成的。顾问或其他基金服务提供商不可能确定可能影响基金的所有网络安全风险或其他业务风险，也不可能制定流程和控制措施以完全消除或减轻其发生或影响。基金投资的大多数发行人严重依赖计算机进行数据存储和操作，需要随时接入互联网才能开展业务。因此，网络安全事件也可能影响基金所投资证券的发行人，导致重大价值损失。

优先证券风险。优先证券是一种混合证券(即兼具债务和股权特征的证券)，可以支付固定或可调整的回报率。优先证券受到发行人特有的风险和市场风险的影响，这些风险一般适用于股权证券，但与普通股不同，参与发行人的成长可能是有限的。优先证券的分配通常由发行人董事会酌情决定，并在公司向其债务证券持有人支付必要款项后支付。因此，优先证券比债务证券面临更大的信用、利息和清算风险，而且优先证券的价值通常会比债务证券对公司财务状况或前景的实际或感知变化做出更强烈的反应。 较小公司的优先证券可能比较大公司的优先证券更容易受到不利发展的影响。优先证券的流动性可能不如普通股。

近期市况。近几个月和几年来，美国和国际市场都经历了大幅波动。由于这种波动，投资回报可能会大幅波动。各国经济基本上相互关联，全球金融市场也是如此，这造成了一个国家或地区的状况可能对另一个国家或地区的发行人产生不利影响的可能性。然而，各经济体和(或)市场的相互关联性可能正在减弱，这可能会以目前无法预见的方式影响这些经济体和市场。

尽管近年来美国和国外的利率处于异常低的水平，但最近，美联储和某些外国央行开始提高利率，作为应对不断上升的通胀的努力的一部分。很难准确预测利率可能上升的速度，或者利率上升的时机、频率或幅度。此外，各种经济和政治因素可能会导致美联储或其他外国央行在未来改变做法，这样的行动可能会导致美国和国外的经济放缓。利率的意外上升可能导致市场波动或减少市场某些部门的流动性。不断恶化的经济基本面可能反过来增加特定发行人违约或资不抵债的风险，对市场价值造成负面影响，导致信用利差
9
扩大和缩小银行的资产负债表。这些措施中的任何一项都可能导致市场波动性增加，或降低各个市场的流动性。

包括美国在内的一些国家近年来采取了更具保护主义色彩的贸易政策。全球经济增长放缓、保护主义贸易政策的抬头、一些主要国际贸易协议的变化、英国与欧盟之间贸易协议的相关风险，以及与中国正在进行的贸易谈判的相关风险，可能会以目前无法 预见的方式影响许多国家的经济。此外，目前美元的强势可能会减少外国对美国资产的需求，这可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。

俄罗斯入侵乌克兰以及2022年2月下旬发生的相应事件，已经并可能继续对区域和全球证券和商品经济市场产生严重的不利影响。持续敌对行动的持续时间和大量的制裁及相关事件无法预测。这些事件给全球市场带来了重大的不确定性和风险，基金的业绩及其投资或业务可能受到负面影响。

新冠肺炎疫情的影响已经并可能继续以目前无法预见的方式对许多国家、个别公司以及全球证券和大宗商品市场的经济产生负面影响，包括它们的流动性。流行病和/或大流行病，如冠状病毒，除其他外，已经并可能进一步导致关闭边界、延长隔离和居家订单、订单取消、供应链和客户活动中断、大范围企业关闭和裁员，以及普遍的关切和不确定性。

美国和其他国家的高公共债务造成了持续的系统性和市场风险以及政策制定的不确定性。

人们普遍担心全球气候变化对财产和安全价值的潜在影响。某些发行人、行业和地区可能会以无法预见的方式受到气候变化影响的不利影响。与气候变化有关的立法、法规和国际协定的影响可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。

受监管投资公司的地位。本基金已符合，并打算继续符合联邦所得税的资格，作为守则第(Br)小节规定的受监管投资公司(“RIC”)。除其他外，资格要求基金遵守某些分配要求。如果基金在任何纳税年度不符合RIC的资格，基金的应税收入将缴纳企业所得税，来自收益和利润的所有分配，包括净资本收益(如果有)的分配，将作为普通收入向股东征税。此类分派一般将符合以下条件：(I)在个人和其他非公司股东的情况下被视为合格股息收入，以及(Ii)在公司股东的情况下将收到的股息扣除(“DRD”)。此外，为了重新获得征税资格 ，基金可能需要确认未实现收益，支付大量税款和利息，并进行某些分配。有关这些和其他联邦所得税考虑因素的更全面的讨论，请参阅“税务问题”。

REITs和其他房地产公司存在风险。房地产投资信托基金和其他房地产公司证券面临的风险与房地产和整个房地产行业的直接投资类似，除其他风险外，包括：一般和当地经济状况；利率变化；房地产价值下降；抵押贷款人或其他借款人和租户违约；物业税和其他运营费用增加；房地产市场过度建设；租金收入波动；抵押贷款资金或融资不足；物业的长期空置，特别是在经济低迷期间；税收和监管要求的变化；环境责任造成的损失；伤亡或谴责损失；或影响房地产行业的其他经济、社会、政治或监管事项 。房地产投资信托基金还依赖于其经理的技能，并受到严重的现金流依赖或自我清算的影响。无论在哪里组织或交易房地产投资信托基金，其业绩都可能受到其资产所在地区发生的事件的重大影响
10
找到了。国内房地产投资信托基金可能会受到不利影响，因为根据修订后的1986年《国内收入法》(以下简称《准则》)，国内房地产投资信托基金可能无法获得分配的净投资收入和已实现净收益的免税“传递”，也不能保持其根据1940年修订的《投资公司法》的注册豁免。该守则自2017年12月31日之后至2026年1月1日之前开始的纳税年度生效，一般允许 个人和某些其他非公司实体扣除合格REIT股息的20%。法规规定，受监管的投资公司可以将其合格REIT的性质 股息传递给其股东。当利率上升时，REIT普通股的价值可能会下降。房地产投资信托基金和其他房地产公司证券往往是中小盘证券，投资于中小盘证券存在风险。

风险管理。风险是投资中必不可少的一部分。任何风险管理计划都不能消除基金对不利事件的风险敞口；充其量，它只能减少基金受到此类事件影响的可能性，特别是那些不是基金投资计划固有风险的风险。如果对风险的判断被证明是不正确的，该基金可能会遭受损失。

行业风险。根据市场或经济状况，基金有时可能在市场的一个或多个部门持有大量头寸。如果基金在特定部门投入更多资金，其业绩将对对这些部门产生重大影响的事态发展特别敏感。与整体市场相比，个别行业的波动性可能更大，表现也可能不同。 构成一个行业的行业可能都会以相同的方式对经济、政治或监管事件做出反应。

证券借贷风险。证券借贷涉及在借款人财务失败的情况下可能延迟收回所借证券或可能丧失抵押品的权利。如果抵押品的价值下降，该基金也可能亏损。

股东维权风险。股东激进主义可以采取多种形式，包括公开要求基金考虑某些替代方案，参与试图影响基金治理和/或管理的公共运动 ，开始代理竞争以努力选举积极分子的代表或其他人进入基金董事会，或寻求其他行动，如要约收购或基金清算， 以及开始诉讼。股东激进主义出现在各种情况下，最近在封闭式基金领域一直在增加，包括挑战封闭式基金辩护的诉讼。虽然基金目前没有受到任何股东激进主义的影响，但由于基金普通股票市场价格的潜在波动以及各种其他原因，基金今后可能成为股东激进主义的目标。股东激进主义可能导致大量成本，并转移顾问和基金董事会的注意力和资源，使其无法开展业务。此外，基金可能需要产生与任何维权股东事务有关的重大法律和其他费用。 此外，基金的股价可能会大幅波动，或者受到任何股东维权活动的事件、风险和不确定性的不利影响。股东维权人士寻求的短期行动可能会增加每股资金成本，并对长期股东不利。

估值风险。基金可能无法以基金估价的价格出售一项投资。这种差异可能非常显著，尤其是对于流动性较差的证券和在相对清淡的市场和/或经历极端波动的市场交易的证券。如果市场条件或其他条件使评估一项投资变得困难，基金可能被要求使用更主观的方法，即公允价值方法，对这种投资进行评估。使用公允价值方法为投资定价可能导致的价值不同于投资的最新价格，也不同于其他 基金用来计算其资产净值的价格。基金使用定价服务为某些证券提供价值，不能保证基金能够以这种定价服务确定的价格出售一项投资。基金准确和及时评估其投资的能力可能会受到第三方服务提供商的技术问题和/或错误的影响，如定价服务或会计代理。

基金费用摘要

以下表格和例子的目的是帮助您了解作为基金投资者的您将直接或间接承担的费用和开支。这些表格还反映了基金使用杠杆的情况。
11
通过总计27.1%的受管资产(与截至2022年10月31日的杠杆率一致)的信贷安排，显示基金支出占基金应占普通股净资产的百分比(包括受此类借款影响并利用其收益获得的资产)。
 
股东交易费用
 
 
 
销售负荷(1)
 
—
%
报销费用(1)
 
—
%
分销再投资计划费用(2)
 
—
%
 
 
 
估计的年度费用
(占净资产的百分比
归因于
 
 
 
普通股)
 
 
 
 
 
管理费(3)
 
1.12
%
利息支出(4)
 
0.76
%
其他费用
 
0.18
%
年度基金运营费用总额
 
2.06
%

____________________
(1)如普通股股份售予承销商或透过承销商出售，招股章程副刊将列载 任何适用的销售负荷及预计发售费用。基金股东将支付与发行有关的所有发行费用。
  
(2)计划代理人处理分配再投资的费用将由基金支付。然而， 如果您指示计划代理出售您在分销再投资账户中持有的普通股，您将支付经纪费用。请参阅“分销再投资计划”。

(3)
顾问收取按月支付的管理费，年费率为基金平均每日管理资产的0.60%，用于投资咨询服务。此外，顾问按每月 收取的费用，按基金平均每日管理的行政服务资产的0.25%计算。

(4)
反映杠杆，以信贷安排下借款的形式，相当于截至2022年10月31日基金管理资产的约27.1%。基金承担的利息支出将根据基金使用杠杆的水平和市场利率的变化而随时间变化。为了会计目的，利息支出需要被视为基金的一项支出。
    
示例

下面的例子说明了普通股股东在1,000美元普通股投资中支付的费用，假设(I)上述年度总支出；(Ii)5%的年回报率；(Iii)所有分配按资产净值进行再投资 ：
 
1年
 
3年
 
5年
 
10年
 
$
209
 
$
646
 
$
1,108
 
$
2,390
 

这个例子不应被视为代表未来的费用或回报率，基金的实际支出可能大于或低于所显示的数字。有关基金某些成本和支出的更完整说明，见“基金的管理”。此外，虽然本例假设所有股息和分配按资产净值进行再投资，但基金分配再投资计划的参与者可能会收到以不同于资产净值的价格或价值购买或发行的普通股。请参阅“分销再投资计划”。该示例不包括销售负载或估计的产品成本，这将导致该示例中显示的费用增加。
12
金融亮点

财务摘要表旨在帮助您了解基金的财务业绩。截至2013年10月31日和截至2022年10月31日的财政年度的财务摘要摘自经审计的基金财务报表 [  ]，基金的独立注册会计师事务所，并参考基金截至2017年10月31日的财政年度《企业社会责任年报》和截至2022年10月31日的财政年度《企业社会责任年报》纳入财务摘要。[  ]基金的财务报表载于基金在截至2022年10月31日的财政年度的企业社会责任表格N--年度报告中，并通过引用将其纳入SAI。

下表列出了截至过去十年每个财政年度结束时基金的未偿还优先证券的信息。

年
班级
高级证券
未偿债务总额(1)
每单位资产覆盖率(2)
每单位非自愿清算优先(3)
单位平均市值(4)
2022年10月31日
应付贷款
$60,000,000
$3,687
不适用
不适用
2021年10月31日
应付贷款
$70,000,000
$4,559
不适用
不适用
2020年10月31日
应付贷款
$45,000,000
$5,103
不适用
不适用
2019年10月31日
应付贷款
$100,000,000
$3,788
不适用
不适用
2018年10月31日
应付贷款
$100,000,000
$3,402
不适用
不适用
2017年10月31日
应付贷款
$125,000,000
$3,201
不适用
不适用
2016年10月31日
应付贷款
$100,000,000
$4,577
不适用
不适用
 
强制性可赎回优先股，A系列
$25,000,000
$357,685
$25,000
不适用
2015年10月31日
应付贷款
$100,000,000
$4,459
不适用
不适用
 
强制性可赎回优先股，A系列
$25,000,000
$345,928
$25,000
不适用
2014年10月31日
应付贷款
$100,000,000
$4,655
不适用
不适用
 
强制性可赎回优先股，A系列
$25,000,000
$365,519
$25,000
不适用
2013年10月31日
应付贷款
$80,000,000
$5,112
不适用
不适用
 
强制性可赎回优先股，A系列
$25,000,000
$328,999
$25,000
不适用


____________________
(1)在呈交期间终结时未偿还的每类优先证券的总款额。
  
(2)应付贷款的资产覆盖率的计算方法是：从基金的总资产中减去基金的总负债和未由优先证券代表的债务，再除以代表当时未偿债务的基金的优先证券的总额，然后乘以1,000美元。强制性可赎回优先股的资产覆盖率为基金的总资产减去所有负债(不包括强制性可赎回优先股的清算优先权和强制性可赎回优先股的累计未偿还分派)除以已发行的强制性可赎回优先股的数量。关于强制性可赎回优先股，每单位数字的资产覆盖范围以已发行强制性可赎回优先股的每股美元金额表示。

(3)
强制性可赎回优先股持有人在基金非自愿清算时有权获得的金额，优先于任何级别较低的证券的持有人 。

(4)
不适用，因为优先证券不注册为公开交易。

13
该基金
 
该基金是一家马里兰州公司，是一家根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。[基金目前通过信贷机制利用杠杆作用。]该基金于2003年8月28日在马里兰州注册成立。自.起[  ], 202[]，基金普通股每股资产净值为#美元。[  ]。该基金是根据1940年法令注册的封闭式、非多元化管理投资公司。根据1940年法案，登记为非多元化基金的基金在某些情况下可改为多元化基金。该基金目前是一只多元化基金。
 
基金的主要投资目标是寻求较高的当期收入。资本增值是基金的次要投资目标。这些投资目标是基本的，未经股东批准不得更改。 不能保证基金将实现其投资目标。
 
该基金的顾问是NBIA。NBIA位于纽约美洲大道1290号，邮编：10104-0002.见“基金的管理”。截至2022年12月31日，Neuberger Berman及其附属公司管理的资产达4,270亿美元 ，延续了始于1939年的资产管理历史。

供品
 
基金可不时在一次或多次发行中提供普通股股份，每股面值0.0001美元(“普通股”)，及/或购买该等普通股股份的可转让权利(“权利”，并连同 普通股，“证券”)。该证券的报价和条款可在本招股说明书的一份或多份附录(本“招股说明书”及其每份附录，“招股说明书”或“附录”)中列出。普通股的每股发行价将不低于基金发行时普通股的每股资产净值，但不包括任何承销佣金或折扣；但在满足某些条件的可转让权利发行中，普通股的发行价可能低于基金当时每股普通股的资产净值。您在投资本基金的证券前，应仔细阅读本招股章程及任何适用的招股章程补充资料 。

收益的使用
 
除招股说明书补编另有规定外，顾问预计，根据基金的投资目标和政策，要约的净收益将在要约完成后大约三个月内进行投资。基金可利用要约收益进行符合其投资目标的投资。然而，净收益的投资可能需要长达六个月的时间完成要约，这取决于 市场状况和适当的证券供应。根据市场情况和运作情况，将在任何相关招股说明书补编中确定的部分收益可用于根据基金的分配政策支付分配。
 
投资目标和政策
 
基金的主要投资目标是高当期收入。资本增值是基金的次要投资目标。这些投资目标是基本的，未经股东批准不得更改。不能保证基金将实现其投资目标。

在正常市场情况下，基金将至少90%的总资产投资于由房地产公司发行的可产生收入的普通股证券、优先证券、可转换证券和不可转换债务证券，包括房地产投资信托基金(“REITs”)。基金对房地产公司的定义是，至少50%的收入来自房地产，或至少50%的资产是房地产。基金通常将其净资产的至少80%投资于房地产公司的证券，外加任何用于投资目的的借款金额。基金将不会改变其通常将至少80%的净资产投资于房地产公司发行的证券的策略 ，而不会向股东发出至少60天的通知。
14
在正常市场情况下，基金将至少75%的总资产投资于REITs发行的创收股本证券。基金预期其对REITs的投资将主要由股权REITs组成。该基金可将高达总资产15%的资金投资于抵押房地产投资信托基金和混合房地产投资信托基金的任何组合。该基金可以投资于公开和非公开交易的房地产投资信托基金。

在正常市场条件下，基金最多可将总资产的20%投资于债务证券(包括可转换和不可转换债务证券)，如房地产公司发行的债务证券和美国政府债务。基金不会将超过其总资产10%的资金投资于任何一家发行人的证券。基金总资产的至少90%将投资于位于美国的发行人以美元计价的证券。 基金最多可将总资产的10%投资于位于工业化国家的非美国发行人的证券。

该基金的基本政策是将投资集中在美国房地产行业，而不是集中在任何其他行业。未经股东批准，不得更改本政策。

该基金利用杠杆来实现其投资目标。基金目前通过担保信贷安排利用杠杆，并可借入资金或使用各种额外策略来增加可供投资的资金。 根据1940年修订的《投资公司法》(“1940年法”)，基金获准发行管理资产总额最高33.5%的债务或股权证券(例如优先股)，最高可达管理资产总额的50%。基金 可以自愿选择将其杠杆率限制在1940年法案允许的最高金额以下。

关于基金使用杠杆的问题，基金可能寻求通过利率互换、上限或其他衍生交易来对冲与杠杆相关的利率风险。这些交易涉及不同于房地产公司证券投资组合交易的投资技巧和风险。不能保证进行任何利率对冲交易都会成功， 这类交易可能会对基金实现其投资目标产生不利影响。

作为其基本投资分析的一部分，投资组合经理考虑他们认为对个人投资具有财务重要性的环境、社会和治理(ESG)因素，如下所述。虽然这一分析具有内在的主观性，可能会受到内部和第三方指标、数据和其他信息的影响，但投资组合经理认为，考虑具有重要财务意义的ESG因素，再加上传统的财务指标，可能会加强基金的整体投资过程。ESG因素的考虑不适用于某些工具，例如某些衍生工具、其他注册投资公司、现金和现金等价物。将ESG因素作为投资过程的一部分加以考虑，并不意味着基金奉行具体的“影响”或“可持续”投资战略。

临时投资。出于临时防御目的，或为了管理待投资或支付的现金，基金可将高达100%的总资产投资于现金和现金等价物、美国政府和机构证券、商业票据和某些其他货币市场工具，以及由上述担保的回购协议。在这些情况下，基金可能达不到其投资目标。
投资组合构成

除上文“投资目标和政策”部分所述的做法和投资外，基金还可以从事某些做法和投资某些证券。下文进一步介绍了基金可能进行的某些投资，并不打算对基金的投资进行详尽的讨论。关于基金可能进行的投资类型的更多信息，请参阅SAI。

普通股证券。普通股证券是指公司或其他实体的股份，使持有者有权按比例分享公司的利润(如果有)，而不优先于任何其他类别的证券，包括该实体的债务证券、优先股和其他优先股权证券。普通股权证券通常带有投票权，而且通常还具有这样做的专有权利。

优先证券。优先股是股权证券，但它们具有债务证券的许多特征，如固定的股息率和优先于发行人的普通股进行清算。
15
与债务证券的利息支付不同，优先股的股息通常由发行人董事会酌情支付。如果不支付股息，优先股股东可能有某些权利，但通常对发行人没有法律追索权。如果不支付股息，股东可能会遭受价值损失。优先股的市场价格通常对发行人信誉的变化比债务证券的价格更敏感。由于优先股是权益证券，它们可能比基金投资的债务证券更容易受到传统上与权益投资有关的风险的影响。

可转换证券。可转换证券是指债券、债券、票据、优先股或其他证券或债务义务，可在特定时间内以规定的价格或公式转换或交换相同或不同发行人的规定数额的普通股。可转换证券通常具有股权和固定收益工具的特征和相关风险。因此，大多数可转换证券的价值将随着相关普通股价格的变化而变化，并将受到与之相关的风险的影响。此外，可转换证券还面临发行人可能无法在到期时支付本金或利息的风险，可转换证券的价值可能会根据发行人的信用评级发生变化。可转换证券可以具有强制转换功能或赎回功能，根据发行者的选择，按证券管理工具中确定的价格赎回。如果基金持有的可转换证券被要求赎回，基金将被要求将其转换为标的普通股，出售给第三方或允许发行人赎回证券。这些行动中的任何一个都可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

债务证券。

房地产公司债务证券。基金可投资的债务证券包括在担保或信贷支持、从属地位、购买价格、利息支付和到期日方面有不同条款的所有类型的债务。基金投资的债务证券可按固定利率或浮动利率计息，并可能涉及权益特征，如或有利息或基于收入、租金或利润的参与。债务证券的价格通常与利率成反比。

美国政府的义务。由美国政府及其机构和工具发行或担保的债务包括由美国财政部发行的票据、票据和债券 ，以及代表美国国债票据或债券未来利息或本金支付的某些“剥离”或“零息”美国财政部债务。剥离证券以折扣价出售，可能比计息证券表现出更大的价格波动性，因为投资者在到期前不会收到任何付款。美国政府的某些机构和工具的债务由美国财政部的完全信用和信用支持；其他机构和工具的义务由发行人从美国财政部借款的权利支持；其他机构和工具的义务由美国政府购买机构债务的自由裁量权支持；还有一些机构和工具的债务由美国政府特许的工具发行，但仅由工具的信用支持。如果在法律上没有义务，美国政府可以选择不向美国政府赞助的机构或机构提供财政支持。即使一种证券得到了美国财政部的完全信任和信用支持，它也不能保证该证券的市场价格，只保证本金和/或利息的支付。

如果利率上升，债务证券价格普遍下降；如果利率下降，债务证券价格普遍上升。假设包括信用质量在内的所有其他因素相同，期限较长的债务证券通常比期限较短的债务证券提供更高的收益率。对于给定的利率变化，期限较长的债务证券的市场价格通常比期限较短的债务证券的市场价格波动更大。 这种由于利率上升而导致债务证券价格下降的可能性在本文中被称为“利率风险”。

低于投资级的优质证券。基金可能投资的优先证券以及可转换和不可转换的优先证券和债务证券有时在本招股说明书中统称为“高级收益证券”。该基金可投资于低于投资级质量的高级收入证券，包括NBIA确定为具有可比质量的未评级证券。 如果一家评级机构将投资级评级分配给同一高级收入证券，而另一家评级机构将投资级别以下的评级分配给同一高级收入证券，NBIA将确定其认为更合适的评级并对高级收入进行分类
16
相应的安全措施。低于投资级质量的高级收入证券是指那些被标准普尔全球评级(S&P)和惠誉评级(Fitch)评级低于BBB-或被穆迪投资者服务公司(Moody‘s)评级低于Baa3的证券，以及被NBIA确定为具有可比质量的未评级证券。低于投资级的优质债务证券通常被称为“垃圾债券”。如果基金总资产的25%以上将投资于低于投资级别的优质高级收入证券，基金将不会投资于此类证券。如果一种或多种投资级优质高级收益证券的评级下调导致基金超过25%的限制，基金的投资组合经理将酌情决定是否出售任何低于投资级别的优质高级收益证券，以将百分比降至基金总资产的25%以下。因此，低于投资级质量的高级收益证券的价值有可能在一段时间内无限期超过基金总资产的25%。NBIA将监控基金高级收益证券的信用质量。

低于投资级质量的证券被视为在支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。本基金只能投资于被标准普尔、CAA或穆迪或CCC评级或更高评级或惠誉评级更高的低于投资级质量的证券 ，或未评级但被NBIA确定具有可比质量的证券。这些证券的发行人比信誉较好的发行人更容易受到财务挫折和经济衰退的影响，这可能会削弱他们偿还本金/清算优惠和支付利息/股息的能力。此类问题可能违约，或可能存在本金/清算优先权或利息/股息方面的危险因素。基金不会投资于在购买时未能支付本金和利息的证券。有关安全评级的说明，请参阅SAI的附录A 。

外国证券。该基金总资产的至少90%将投资于位于美国的发行人的美元计价证券。该基金最高可将总资产的10%投资于NBIA认为工业化国家的非美国发行人的证券，这些证券可以是以美元计价的，也可以是以美元以外的货币计价的。外国发行人是主要在美国境外组织并开展业务的发行人，包括银行、非美国政府和准政府组织。基金还可以投资于以外币计价或与外币挂钩的股票、债务或其他证券，包括(1)普通股和优先股，(2)外国银行发行的存单、商业票据、定期存款和承兑汇票，(3)其他公司的债务，以及(4)外国政府及其分支机构、机构和机构、国际机构和超国家实体的债务。

流动性差的证券。基金打算投资的几乎所有房地产公司的股权证券都在国家证券交易所或场外交易市场进行交易。但是，基金可以投资于非流动性证券(即不容易出售的证券)。一般来说，非流动性证券是指在当前市场条件下可能无法合理预期在七个日历日或更短的时间内出售或处置的任何投资，而不会出售或处置该投资的市场价值。非流动性证券可能包括未登记或其他受限证券，包括私下交易的REITs，以及七天以上到期的回购协议。非流动性证券还可包括1933年法案第4(2)节和第144A条规定的商业票据(根据证券法登记要求的豁免，可在合格机构买家之间自由交易的限制性证券)；这些证券被视为非流动性证券，除非顾问确定它们具有流动性。通常，在其主要市场上可自由交易的外国证券不会被视为受限或缺乏流动性，即使它们没有在美国注册。由于缺乏活跃的交易市场，基金可能难以对流动性差的证券进行估值或处置。基金出售一些非流动性证券可能会受到法律限制，这可能会使基金付出高昂的代价。

现金头寸。为预期或因应不利市况、出于现金管理目的、在任何发售完成后的合理投资期内、在任何清盘期间或出于防御目的，基金可暂时以现金、货币市场工具或债券或其他债务证券的形式持有全部或部分资产。这样做可能有助于基金避免损失，但可能意味着基金失去了实现其投资目标的机会。任何发行后的合理投资期一般不会超过三个月。
17
国际货币基金组织可以投资其现金储备的货币市场工具通常包括由美国政府、其机构或工具发行或担保的债务、以此类债务为抵押的回购协议、商业票据和货币市场基金的股票。如果基金购买货币市场基金的股票，基金将间接承担该基金的咨询费和其他运营费用的比例份额。
 
证券借贷。基金可将有价证券出借给银行、经纪公司和其他机构投资者，但借款人或代表基金持有抵押品的基金贷款代理人持有现金或等值抵押品，这些现金或等值抵押品最初相当于所借证券市值的102%(就外国证券而言，为105%)。此后，借款人应向基金持续提供至少相当于所借证券市值100%的现金或等值抵押品。基金可以将现金抵押品投资并赚取收入，也可以从提供等额抵押品的借款人那里获得商定的利息收入。在证券出借期间，借款人将向基金支付相当于就此类证券支付的任何股息或利息的金额。 这些贷款可由基金或借款人选择终止。基金可支付与贷款有关的合理行政和保管费，并可向借款人支付现金或等值抵押品所赚取利息的议定部分。在证券出借期间，基金组织无权对证券进行投票。但是，基金的政策是试图及时终止贷款，以便对基金确定为对基金利益具有重大意义的代理人进行表决。该顾问认为，这些交易的损失风险很小，因为如果借款人因任何原因违约，抵押品应履行义务。然而，与担保信贷的其他延期一样 , 有价证券的贷款涉及一些风险，即如果借款人在财务上倒闭，抵押品权利就会丧失。本基金可透过与Neuberger Berman BD LLC (“Neuberger Berman”)无关的第三方借出证券，该第三方将作为代理人将证券借给主要借款人。
 
投资组合周转率。基金可在顾问认为适当时进行投资组合交易，但基金不会将短期交易作为实现其投资目标的主要手段。投资组合的周转速度没有限制，当顾问认为投资考虑需要采取这种行动时，可以不考虑持有时间的长短来出售投资。更替率越高，基金承担的经纪佣金和其他交易费用就会相应增加。投资组合周转率高可能导致基金实现净短期资本收益 这些收益在分配给股东时将作为普通收入纳税。请参阅“税务事项”。
 
临时投资。出于临时防御目的，或为了管理待投资或支付的现金，基金可将其总资产的100%投资于现金和现金等价物、美国政府和机构证券、商业票据和某些其他货币市场工具，以及由上述担保的回购协议。在这种情况下，基金可能无法实现其 投资目标。
 
杠杆的使用及相关风险
 
基金将杠杆用于投资目的(即根据基金的投资目标和主要投资战略购买更多有价证券)。基金在开始投资业务后不久就使用了杠杆，并预计将继续使用杠杆，尽管不能保证基金将继续采用任何杠杆技术。基金目前通过承诺担保信贷安排下的银行借款利用杠杆，其中包括相关担保协议(“信贷安排”)。信贷安排目前包括一笔3,000万美元的5年期定期贷款，于2024年9月到期，以及道富银行作出180天滚动承诺，提供循环SOFR贷款和最多7,000万美元的基本利率贷款(“信贷安排”)。道富银行可随时在180天书面通知基金后选择终止其对循环信贷额度的承诺，但任何此类终止不会改变5年期贷款的到期日。关于信贷安排，基金已将其相当一部分资产的担保权益授予贷款银行。

如果在宣布、分配或购买时，尚未满足与未偿还借款有关的某些资产覆盖范围，则基金不得宣布股息或对股份进行其他分配或购买任何此类股份。信贷安排包括关于在发生某些违约事件时预付未偿还金额或产生惩罚性利率的要求，以及对银行可能因信贷安排而招致的债务的赔偿 的惯例条款。信贷安排还包括习惯契约。
18
除其他外，这限制了基金产生更多债务和进行某些交易，包括合并和合并的能力。
不能保证基金不会用一项或多项条款大相径庭的信贷安排或其他形式的杠杆(例如优先股)取代信贷安排或为信贷安排再融资。

信贷安排下的贷款通常需要根据短期利率支付利息。贷款收益将用于购买投资组合证券，投资组合经理认为这些证券将以通常高于此类短期利率的利率进行分配或支付利息 。房地产公司的分布，以及长期和短期利率，都是波动的。如果短期利率上升，房地产公司证券的分配利率可能会上升，从而使信贷安排下的贷款利息超过投资组合证券的收入。但是，由于基金整个投资组合的收入将可用于支付借款利息，利息支付需要大大超过基金的投资组合净收入，基金支付贷款利息的能力才会受到影响。基金可以 进行利率互换或设定交易上限，目的是减少或消除短期利率上升带来的风险。不能保证基金将参与这些交易，也不能保证这些交易将成功降低或消除利率风险。
 
允许基金使用任何形式或组合的杠杆工具，包括上文讨论的信贷工具和衍生工具，以及通过发行优先股或票据来获得杠杆。根据当时的市场条件，基金目前打算使用杠杆工具来维持其投资组合的杠杆比率，最高可达基金总资产的约33.5%(包括受该等工具管制并以该等工具的收益获得的资产)，即1940年法令所容许的最高杠杆数额。基金打算机会性地使用杠杆，并可根据基金对市场状况和投资环境的评估，随时选择增加或降低杠杆，或使用不同类型或组合的杠杆工具。

2020年10月，美国证券交易委员会根据1940年法案通过了第18F-4条规则，该规则对根据投资公司法注册的某些基金使用衍生品进行了监管(“规则18F-4”)。基金已通过规则18F-4政策，其中规定，除其他事项外，除非基金符合规则18F-4所定义的“有限衍生品用户”资格，否则基金须遵守全面的衍生品风险管理计划，以遵守某些基于风险价值的杠杆限制，并就其衍生品头寸向公众和美国证券交易委员会提供额外披露。由于基金有资格成为有限的衍生品用户，规则18F-4要求基金制定政策和程序来管理其衍生品总风险。

杠杆为普通股持有者带来风险，包括普通股的资产净值和市场价格以及在普通股上的分配可能出现更大波动。任何已发行的优先股或票据的分派率的波动可能会对普通股持有人的回报产生不利影响。如果用这类基金购买的投资收益不足以支付杠杆成本，基金的回报将 低于没有使用杠杆的情况，因此可用于分配给普通股股东的金额将减少。然而，基金组织在其合理判断中，可在其认为在当时情况下采取适当行动的情况下决定维持基金的杠杆地位。
 
基金投资组合价值的变化(包括用杠杆收益购买的投资)将完全由基金承担，并由基金的普通股东间接承担。如果基金的投资组合价值出现净减少(或 增加)，杠杆将比没有杠杆的情况下资产净值下降(或增加)的程度更大。当基金投资价值下降时，基金使用杠杆可能会放大基金的损失，甚至完全消除基金在其投资组合中的权益或基金中的普通股权益。在基金使用杠杆期间，基金为投资咨询服务支付的费用将高于不使用杠杆的情况，因为支付的投资咨询费将根据基金管理的资产计算，其中包括杠杆收益。
 
杠杆创造了普通股每股更高回报的机会，但同时它也是一种投机技术，将增加基金的资本风险敞口。除非收入和增值，如果
19
如果使用杠杆获得的资产超过这种杠杆的成本，则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金普通股的投资业绩。
 
基金是否愿意进一步利用杠杆以及基金将承担的杠杆数额将取决于许多因素，其中最重要的是市场条件和利率。杠杆策略的成功运用 可能取决于基金正确预测利率和市场动向的能力，而且不能保证杠杆策略在所采用的任何时期都会成功。

下表是为响应美国证券交易委员会的要求而提供的。它旨在说明杠杆对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报(包括收入和基金投资组合中投资的 价值变化)分别为-10%、-5%、0%、5%和10%。这些假定的投资组合回报是假设性数字，并不一定代表基金预计将经历的投资组合回报。该表假设基金利用杠杆作用，即[  ]管理资产的百分比(截至[  ], 202[])，包括受信贷融资约束并用信贷融资的收益获得的资产，估计每年[借款]年利率[  ]%.
 
假定投资组合收益(扣除费用)
 
(10
)%
(5
)%
0
%
5
%
10
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
假设相应的普通股收益[  ]通过信贷安排杠杆化的管理资产的百分比
 
[  ]
%
[  ]
%
[  ]
%
[  ]
%
[  ]
%
 
普通股总回报由两个要素组成--基金支付的普通股分配(其数额在很大程度上取决于基金的净投资收入[在支付杠杆成本后])和基金拥有的证券价值的收益或损失。根据美国证券交易委员会规则的要求，上表假设基金更有可能遭受资本损失，而不是享受资本增值。例如，为了假设总回报率为0%，基金必须假定其投资所获得的利息完全被这些投资的价值损失所抵消。
 
除了用于投资目的的杠杆作用外，基金还可以为非常或紧急目的而借入资金，作为临时措施，包括支付分配和结算证券交易，否则可能需要及时处置基金的投资。

利率交易

基金可以(但不需要)进行利率交易，包括下文所述的交易，以对冲相关投资和资本结构所固有的利率风险。

掉期和上限

就基金使用杠杆而言，基金可进行利率互换或上限交易。利率互换涉及基金与掉期交易对手达成协议，以支付固定利率付款，以换取交易对手向基金支付浮动利率付款，该浮动利率付款旨在接近基金对基金杠杆的全部或部分可变利率付款义务。付款义务将以互换名义金额为基础，不超过基金的杠杆率。

利率上限要求基金向上限交易对手支付溢价，并在特定的浮动利率指数超过预定固定利率的范围内，使其有权从交易对手收到根据名义金额计算的差额。基金可使用利率互换或上限来减少或消除短期利率上升可能因杠杆作用而对普通股净收益造成的风险。

基金通常以净额为基础进行利率互换或利率上限交易；也就是说，这两笔付款将在票据指定的一个或多个付款日期以现金结算方式结清，基金只收取或支付这两笔付款的净额(视情况而定)。
20
利率互换和上限的使用是一项高度专业化的活动，涉及不同于普通证券组合证券交易的投资技术和风险。根据一般的利率状况，基金使用利率工具可能会提高或损害普通股的整体表现。在利率下降的情况下，基金在利率互换或上限下的应收款项净额可能会下降，从而可能导致普通股资产净值下降。此外，如果短期利率低于基金在利率互换上的固定支付利率，如果基金必须向交易对手支付净额，互换将减少普通股净收益。另一方面，如果短期利率高于利率互换的固定支付利率，如果基金收到交易对手的净付款，互换将提高普通股净收益。购买利率上限可以通过限制基金的最大杠杆费用来提高普通股的表现。如果基金向对手方支付的溢价超过了基金在没有签订上限协议的情况下需要支付的杠杆的额外成本，购买利率上限也可能减少普通股的净收益。除本招股说明书所述外，本基金目前无意 订立利率掉期或上限。基金签订的利率互换或上限交易的名义总额不得超过基金杠杆的未清偿金额。

利率互换和上限不涉及证券或其他基础资产或本金的交割。因此，利率互换的损失风险仅限于基金根据合同承担的利息支付净额。如果交易对手违约，基金将无法使用利率互换或上限下的预期净收入来抵消杠杆的成本。根据基金是否有权从对手方获得利率互换或上限的净付款，而利率互换或上限又取决于当时短期利率的一般状态，这种违约可能会对普通股的表现产生负面影响 。

尽管这不能保证交易对手不会违约，但基金不会与NBIA认为没有财力履行其在利率互换或上限交易下的义务的任何交易对手达成利率互换或上限交易。此外，NBIA将定期监测利率互换或上限交易对手的财务稳定性的公开信息，以积极主动地保护基金的投资 。

此外，当利率互换或上限交易达到预定的终止日期时，基金有可能无法获得替代交易，或者替代交易的条款不会像即将到期的交易那样优惠。如果发生这种情况，可能会对普通股的表现产生负面影响。

在未偿还优先股或借款的任何时候，基金可选择或被要求赎回部分或全部优先股或预付借款。这种赎回或提前付款可能会导致基金寻求提前终止所有或部分利率互换或上限交易。这种提前终止互换的做法可能导致基金支付或向基金支付终止款项。提前终止上限可能会导致向基金支付解约金。 提前终止也可能会受到惩罚。

风险因素

投资任何投资公司证券都涉及风险，包括你的投资可能获得很少或没有回报的风险，甚至你可能失去部分或全部投资的风险。下面总结了您在通过任何产品投资于该基金之前应考虑的一些风险。在根据任何要约投资于本基金之前，您应仔细考虑以下风险因素以及本招股章程及任何适用的招股章程补充资料中的其他资料。证券不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他受保存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

基金在其投资计划中的实际风险敞口将随着时间的推移而变化，这取决于各种因素，包括投资组合经理对发行人、政治、监管、市场或经济发展的评估。不能保证投资组合管理人成功地管理基金的风险敞口，或适当地评估或权衡投资中涉及的多种因素。
21
决策，包括发行人、市场和/或特定工具的分析、估值和ESG因素。投资组合经理在评估ESG因素时使用的信息，就像他们在证券选择过程中使用的其他信息一样，可能不容易获得、不完整或不准确，这可能对基金的业绩产生负面影响，或在投资组合中造成额外风险。

以下每一种风险都是按字母顺序而不是按任何假定的重要性顺序描述的，可能会对基金的业绩产生重大影响。这些风险的相对重要性或潜在风险将根据市场和其他特定投资考虑因素而有所不同。

反收购条款风险
 
基金的《公司章程》和《章程》包括的条款可能会限制其他实体或个人控制基金或将基金转变为不限成员名额基金的能力。如果基金转为不限成员名额 ，基金将不得不根据信贷安排提前偿还借款，并赎回或提前偿还任何其他形式的未偿杠杆。经董事会决议，基金已选择加入《马里兰州控股权收购法案》和《马里兰州企业合并法案》。一般而言，马里兰州控制权股份收购法案规定，在控制权股份收购中收购的马里兰公司的“控制权股份”不得投票，除非股东在特别会议上以有权就此事投票的三分之二的票数通过投票(不包括收购人和作为公司雇员的高级管理人员或董事拥有的股份)。一般而言，《马里兰州商业合并法》禁止马里兰州公司的有利害关系的股东(持有该公司已发行股票投票权10%或以上的股东)在该公司成为有利害关系的股东的最近日期之后的五年内与该公司进行商业合并。有关其他信息，请参阅公司章程中的反收购条款，包括与诉讼有关的 。
投资级别以下的优质证券风险
在本招股说明书中，基金可能投资的可转换和不可转换优先证券和债务证券有时统称为“高级收益证券”。低于投资级的优质债务证券通常被称为“垃圾债券”。低于投资级质量的证券比投资级证券风险更大。 这类证券的价格和收益率可能波动更大，在经济疲软或预计将变得疲软的时候，价格可能会下跌。这些证券的流动性可能较低， 也可能需要更高程度的判断才能确定价格，可能难以按基金希望的时间和价格出售，并可能承担更高的交易成本。特别是，这些证券可能是由规模较小的公司发行的，也可能是由高负债公司发行的，这些公司通常比财务状况较稳定的公司更难按计划支付利息或股息，并偿还本金或清算优先权。投资级别以下证券被主要评级机构认为主要是投机性的，涉及发行人继续偿还本金/清算优先股和支付利息/股息的能力，并具有此类证券的发行人在及时支付本金/清算优先股和利息/股息方面违约的更大风险。低于投资级的优质证券容易受到这种违约或市值下降的影响，原因是与发行人有关的实际或被认为不利的经济和商业发展，以及整个行业, 市场利率和市场流动性。违约或违约证券的发行人可能无法恢复本金/清算优惠 或利息/股息支付，在这种情况下，基金可能会失去全部投资。在其认为适当且符合基金股东最佳利益的情况下，基金可能会因追讨违约证券及/或提起诉讼以保护基金的投资而招致额外开支。
证券的信用评级可能不能准确反映与这种证券相关的实际信用风险。与投资级证券的发行人相比，这些证券发行人的信用分析可能更加复杂，过度依赖信用评级可能会带来额外的风险。
负面宣传和投资者看法，无论是否基于基本面分析，都可能降低此类证券的价值和流动性，特别是在交易量稀少或流动性不足的市场。在基金拥有或可能收购流动性较差或受限的较低评级证券或类似质量的未评级证券的范围内，这些证券可能涉及特殊的注册责任、负债、成本以及流动性和估值困难。
22
呼叫风险

在发行人希望赎回证券的情况下，或在其他需要赎回证券的情况下，包括低利率和发行人选择提前偿还“可赎回证券”的债务时，基金可能不得不将所得资金再投资于收益率较低或其他不太有利的特征的投资。这可能会减少基金的分发额。此外，基金可能不会受益于证券价值的任何增加，否则可能会导致利率下降。打电话的可能性也可能影响证券的价格。

封闭式基金风险

该基金是一家多元化的封闭式管理投资公司，主要面向长期投资者。封闭式基金不同于开放式管理投资公司(通常称为共同基金)，因为封闭式基金的投资者无权每天赎回其股票。基金普通股的交易价格可能低于基金的净资产净值。请参阅“市场溢价/贴现风险”。

利益冲突风险

该顾问的咨询费是根据管理的资产计算的。因此，顾问将受益于发售所产生的基金管理资产的增加。此外，董事是基金的“有利害关系的人”(根据1940年法案定义)或基金的投资组合经理，可因其所属关系而间接从发售中获益。

可转换证券风险

可转换证券是混合证券(即兼具债务和股权特征的证券)的一种形式，其价值通常会随着标的普通股的价格而增加或减少。一般来说，当标的股票的价格相对于转换价格较高时，可转换证券受到股票的市场风险的影响，其价格可能与标的股票的价格一样波动，而当标的股票的价格 相对于转换价格较低时，可转换证券受到债务证券的市场风险的影响，并且对利率变化特别敏感。债务证券的一般市场风险与可转换证券一样，包括但不限于利率风险和信用风险。由于可转换证券的价值可能会受到许多不同因素的影响，因此与标的普通股相比，可转换证券的收益或亏损潜力通常较小。除持有人可选择外可转换的证券 一般不会像仅可由持有人选择可转换的证券那样限制潜在的损失。

许多可转换证券的信用评级低于投资级，并面临与投资较低评级债务证券相同的风险。一家公司的可转换证券的信用评级通常低于其不可转换债务证券的信用评级。可转换证券通常被认为是“初级”证券--即公司通常必须支付其不可转换债务证券的利息，然后才能支付其可转换证券的款项。如果发行人停止支付利息或本金，可转换证券可能变得一文不值，基金可能会失去全部投资。就基金投资于中小型公司发行的可转换证券而言，它将面临投资这类公司的风险。中小型公司的证券价格波动幅度可能比整个市场更大。小盘或中盘证券的交易量也可能较少，这意味着与大盘证券相比，这些证券的买卖交易对证券价格的影响可能更大。

信用风险

信用风险是指发行人、担保人或保险人在到期时可能无法支付利息和/或本金的风险，或者变得不那么有能力或不愿意支付的风险。发行人的实际或感知信誉的变化、直接影响发行人的因素(如管理层变动、劳资关系、主要供应商或客户的倒闭或间接管理成本的重大变化)、影响特定发行人所处行业的因素(如竞争或技术进步)以及一般社会、经济或政治条件的变化可能会增加发行人违约的风险，这可能会影响证券的信用质量或价值。影响任何一项的降级或违约
23
基金的证券可能会影响基金证券的信用质量或价值，从而影响基金的业绩。一般来说，期限越长、信用质量越低的证券对信用风险越敏感。此外，较低的信用质量可能会导致证券价格的更大波动，并可能对证券的流动性产生负面影响。评级代表评级机构对证券质量的意见，并不是质量的保证，也不能防止证券价值的下降。此外，评级机构可能无法根据后续事件及时更改信用评级，并且评级可能会在未能反映发行人财务状况变化的情况下变得陈旧。证券或工具的信用质量可能会突然迅速恶化，这可能会对其流动性和价值产生负面影响。基金 投资的证券可能需要加强信用(例如，担保、信用证或债券保险)。提供信贷或流动性支持的实体也可能受到信贷风险的影响。增信旨在帮助确保及时支付保证金；它不能保护基金免受因市场状况变化导致保证金价值下降而造成的损失。

货币风险

货币风险是指外国货币相对于美元贬值的风险。如果基金投资于以外国货币计价或编制指数的证券或其他工具，货币汇率的变化可能会对投资收益产生不利影响或增加投资损失。持有大量外国资产的国内发行人可能也会受到类似影响。货币汇率可能会随着一国经济外部因素的变化而波动，这使得预测货币市场走势变得极其困难。货币汇率可能会在短时间内大幅波动，并可能受到各种因素的不可预测的影响，包括投资者对一国经济的看法以及利率的变化、美国或外国政府或中央银行的干预或未能干预、或超国家实体(如国际货币基金组织)，或者货币管制或美国或国外的政治事态发展。如果基金根据两种货币之间感知到的关系进行投资或对冲，那么这两种货币之间的相关性可能不会像预期的那样表现。

分配风险

不能保证基金将取得使其能够进行特定数额的现金分配或维持某些数额的现金分配的投资成果。所有分派将由董事会酌情支付，并可能取决于基金的收益、基金的净投资收入、基金的财务状况、对适用法规的遵守情况以及董事会可能不时认为相关的其他因素 。任何完整或部分日历年的分配可能不相等，一种分配可能比另一种分配更大。基金只有在获得董事会授权并由基金宣布从合法可用于这些分配的资产中进行分配时，才会进行分配。在某些情况下，这种分配政策可能会对基金及其股东产生某些不利后果，因为它可能导致资本返还， 这将降低基金的净资产净值，随着时间的推移，有可能提高基金的费用比率。如果基金分配资本回报，这意味着基金正在向股东返还其投资的一部分，而不是由基金的赚取收入或其他利润提供资金的分配。董事会可随时改变基金的分配政策，无需股东批准。请参阅“分布”。

股利风险

基金从普通股获得的股息不是固定的，而是由发行人董事会酌情宣布。不能保证基金投资的公司将在未来宣布分红，也不能保证分红在宣布后将保持在当前水平或随着时间的推移而增加。支付股息的证券可以
24
对利率的变化要敏感，随着利率的上升或下降，这类证券的价格可能会下降。利率大幅上升或其他市场低迷，可能会导致决定减少或取消股息。

外国证券风险

外国证券，除了与可比美国证券相关的风险外，还涉及风险。其他风险包括暴露于不太发达或效率较低的交易市场；社会、政治、外交或经济不稳定；贸易壁垒和其他保护主义贸易政策(包括美国的贸易壁垒)；政府对经济和/或市场结构的重大参与；外币或货币重新计价的波动；主权债务违约的可能性；资产国有化或没收；结算、托管或其他运营风险；更高的交易成本；没收预扣或其他税收；以及不那么严格的审计和会计、公司披露、治理和法律标准。在某些外国证券违约的情况下，基金的法律追索权可能有限或没有追索权。此外，有关发行人、市场或地方政府或经济的关键信息可能无法获得、不完整或不准确。因此，与可比的美国证券相比，外国证券的价格波动可能更大，流动性也可能更低。世界市场，或某一特定地区的市场，可能都会以类似的方式对重要的经济或政治发展作出反应。此外，拥有大量海外业务的美国实体发行的证券可能涉及与外国的政治、经济或监管条件有关的风险，以及货币汇率。无论一家公司在哪里组建或其股票交易，其业绩都可能受到其利润来源或开展重大业务的地区事件的重大影响。

在外汇交易所交易的发行人的证券可以由发行人自己、交易所或政府当局暂停交易。暂停交易可能会因个别发行人的具体原因而不时适用于该发行人的证券 ，也可能因应市场事件而被交易所或政府当局广泛应用。暂停交易可能会持续很长一段时间，在此期间，证券和涉及证券的工具(如衍生品工具)的交易可能会暂停。如果基金持有此类暂停的证券或工具的重要头寸，基金清算头寸的能力可能会受到影响，基金可能会蒙受重大损失。

此外，外国市场的表现可能与美国市场不同。在给定的一段时间内，外国证券的表现可能会逊于美国证券--有时会持续数年。如果该基金投资于经济表现不佳的国家或地区，也可能表现不佳。如果基金将其部分资产投资于一个国家、州、区域或货币，则不利的经济、商业或政治发展对基金投资价值的影响可能比其投资没有如此投资时更大。

经济不稳定对特定的外国市场或发行人的影响可能很难预测或评估。一些国家的经济继续表现出严重的不稳定，这反过来可能会影响它们的国际贸易和金融伙伴或其货币集团的其他成员。

高投资组合周转率

基金可能从事活跃和频繁的交易，并可能具有较高的投资组合周转率，这可能会增加基金的交易成本，可能会对基金的业绩产生不利影响，并可能产生比基金投资组合周转率较低的情况下更多的资本利得分配给普通股股东。

利率风险

一般来说，具有利率风险的投资，如支付股息的债务证券或以收益为导向的股权证券，其价值将与利率走势相反。如果利率上升，这类证券的价值可能会下降。利率可能会随着信贷供求、政府货币政策和其他举措的变化、通货膨胀率和其他因素而变化。债务证券对利率变化的敏感度各不相同。通常，债务证券的期限(即债务证券的期限)或存续期(即，基于与债务证券相关的整个现金流，衡量债务证券对市场利率变化的敏感度的指标)越长，利率变化对证券价格的影响就越大。例如，如果利率增加1%，久期为
25
两年的价值将下降约2%。因此，基金对利率风险的敏感度将随着基金总存续期的增加而增加。短期证券倾向于对短期利率的变化做出反应，而长期证券则倾向于对长期利率的变化做出反应。短期和长期利率，以及不同国家的利率，并不一定朝着同一个方向或相同的幅度移动。与投资级债务证券相比，评级较低的债务证券的利率和债务证券价格之间的联系往往较弱。

利率交易风险

基金可能会进行利率互换或上限交易，以试图保护自己不受短期利率上升导致的股息或利息支出增加的影响。利率下降可能导致基金根据利率互换或上限从对手方应收的净额减少(或根据互换向对手方支付的净额增加)，这可能导致基金的资产净值下降。请参阅“利率交易”。

发行人特有风险

与整个市场相比，个别证券的波动性可能更大，表现也可能不同。发行人的证券价值可能会因为各种因素而恶化，包括发行人令人失望的收益报告、不成功的产品或服务、主要客户的流失、针对发行人的重大诉讼，或者影响发行人或竞争环境的政府法规的变化。某些不可预见的事件，如自然灾害，可能会对发行人的证券价值产生重大不利影响。

杠杆风险

杠杆放大了基金资产净值的变化，并可能使基金更加不稳定。某些衍生工具的使用，证券借贷可能会产生杠杆作用，并可能导致基金的损失超过最初的投资额，并可能加速损失的速度。对于产生杠杆或具有内在杠杆的某些工具或交易，相对较小的市场波动可能会导致此类投资的价值发生重大变化。此外，基金为从事这些做法而支付的利息和其他费用 是基金承担的额外费用，可能会减少或抵消任何投资净利润。除非从事这些业务的利润超过从事这些业务的成本，否则与基金不使用杠杆相比，使用杠杆将降低基金的投资业绩。不能保证基金使用任何杠杆都会成功。基金的投资风险可能超过其净资产，有时高出很多。当基金使用杠杆或利用其中某些做法时，它可能需要以不利的时机或价格处置其持有的部分资产，以履行其义务或遵守某些资产覆盖要求。

关于基金通过信贷安排使用杠杆，基金可能寻求通过利率互换、上限或其他衍生交易来对冲与杠杆相关的利率风险 。这些交易所涉及的投资技术和风险不同于房地产公司证券的证券投资组合交易。不能保证进行的任何利率对冲交易都会成功，这类交易可能会对基金实现其投资目标产生不利影响。见“杠杆的使用及相关风险”。

流动性风险

基金所投资的某项或某类投资的交易市场，有时或可能变得流动性较差，甚至缺乏流动性。流动性差的投资往往更难以有利的价格或时间买入或卖出。非流动性投资是指基金合理预期的任何投资在当前市场条件下不能在七个日历日或更短的时间内出售或处置，除非 出售或处置显著改变投资的市值。与市场更为活跃的投资相比，判断力在这些投资的定价中起着更大的作用，因此这些投资可能无法以基金目前的价格出售的风险更大。基金可能会收到流动性不足的资金
26
投资于涉及重组的证券所产生的证券。基金购买时具有流动性的某些投资可能变得缺乏流动性，有时是突然的，特别是在市场波动加剧或投资者看法不利的 期间。此外，由于假期或其他因素导致的市场关闭可能会使一种或一组证券(例如，与特定国家或地理区域相关的证券)在一段时间内缺乏流动性。无法出售投资组合头寸可能会对基金的价值产生不利影响，或使基金无法利用其他投资机会。此类证券或其他投资的市场价格可能会波动。市场参与者试图与基金同时出售相同或类似的投资，可能会降低此类投资的流动性，特别是在市场波动时期。在市场大幅波动期间，一项投资或甚至整个市场部分可能变得缺乏流动性，有时是突然的，这可能对基金限制损失的能力产生不利影响。

市值风险

就基金投资于小型、中型或大型公司的证券而言，它承担了相关的风险。有时，这些市值中的任何一种都可能失去投资者的青睐。与 中小市值公司相比，大盘股公司可能无法对变化和机遇做出快速反应，增长速度可能会较慢。因此，大盘股公司的证券投资回报可能低于小盘股和/或中型股公司的证券投资回报。与大型公司相比，中小型公司可能依赖于更有限的管理团队，运营历史可能较短，可获得的公开信息较少，收益不太稳定，产品线、市场或财务资源有限。中小型公司的证券价格波动可能比整个市场更大，有时可能是快速和不可预测的，在经济不强劲或市场低迷期间可能很难出售，可能比其他类型的证券更受行业表现不佳、市场低迷期间或不利宣传和投资者看法的影响。小盘或中盘证券的交易也可能较少，这意味着买卖这些证券的交易对证券价格的影响可能比大盘证券的情况更大，基金可能无法在特定时间清算头寸。

市场溢价/折扣风险

基金普通股的市场价格一般将根据基金资产净值的变化以及二级市场上股票的相对供求情况而波动。基金的投资顾问无法预测股票的交易价格是低于、高于或高于每股资产净值，因为股票在二级市场上的交易价格是市场价，而不是每股资产净值。由于基金普通股的市场价格将由市场相对供求、一般市场和经济情况以及基金无法控制的其他因素决定，因此基金无法预测普通股的交易价格是低于还是高于资产净值。这一特点是一种与基金资产净值可能因投资活动而减少的风险不同的风险。如果普通股股东出售其股票的价格相对于基金资产净值的价格低于购买时的价格，则普通股股东将承担损失风险。

市场波动风险

市场可能波动，个别证券和其他投资，包括特定类型的投资，可能会因发行人、政治、监管、市场、经济或其他可能导致市值发生广泛变化的事态发展、公众对这些事态发展的看法以及不利的投资者情绪或宣传而大幅缩水。单一发行人财务状况的变化可能会影响整个市场。价值的变化可能是暂时的，也可能会持续很长时间。如果基金在达到市场顶峰之前出售投资组合头寸，它可能会错过表现更好的机会。

地缘政治风险，包括恐怖主义、国与国之间的紧张或公开冲突，或作为世界舞台上主要参与者或主要石油生产国的一些国家内部的政治或经济失灵，可能导致世界经济和市场总体上的不稳定，并已导致并可能在未来导致市场波动加剧，并可能产生不利的长期影响。同样，环境和公共卫生风险，如
27
自然灾害或流行病，或对此类事件可能发生的普遍担忧，可能会对市场和经济造成不利影响，并造成短期和长期的市场波动。

运营和网络安全风险
由于人为错误、系统和技术中断或故障或网络安全事件等问题引发的操作问题，基金及其服务提供商以及您与基金进行交易的能力可能会受到负面影响。网络安全事件可能允许未经授权的一方访问基金资产、客户数据或专有信息，或导致基金或其服务提供商以及证券交易场所及其服务提供商遭受数据损坏或失去操作功能。网络安全事件可能由蓄意攻击或无意事件引起。网络安全事件可能导致客户数据或资金的丢失或被盗、客户或员工无法访问电子系统(“拒绝服务”)、专有信息或公司数据的丢失或被盗、计算机或网络系统的物理损坏，或与系统维修相关的补救费用。这些结果中的任何一个都可能对基金及其股东产生重大不利影响。
任何这些问题的发生都可能导致信息丢失、监管审查、声誉损害和其他后果，其中任何一项都可能对基金或其股东产生实质性的不利影响。顾问通过对基金服务提供者的监测和监督，努力确定服务提供者采取了适当的预防措施，以避免和减轻可能导致此类问题的风险。虽然顾问制定了旨在解决这些问题的业务连续性计划和风险管理系统，但这些计划和系统存在固有的局限性，顾问或其他基金服务提供商无法确定可能影响基金的所有网络安全风险或其他业务风险，或制定流程和控制措施以完全消除或减轻其发生或影响。基金投资的大多数发行人严重依赖计算机进行数据存储和操作，需要随时接入互联网才能开展业务。因此，网络安全事件也可能影响基金所投资证券的发行人，导致重大价值损失。
优先证券风险
优先证券是混合证券的一种形式(即兼具债务和股权特征的证券)，可以支付固定或可调整的回报率。优先证券受到发行人特有的风险和市场风险的影响，这些风险一般适用于股权证券，但与普通股不同的是，参与发行人的成长可能是有限的。优先证券的分配通常由发行人董事会酌情决定，并在公司向其债务证券持有人支付必要款项后支付。因此，优先证券比债务证券面临更大的信用、利息和清算风险，而且优先证券的价值通常会比债务证券对公司财务状况或前景的实际或预期变化做出更强烈的反应。较小公司的优先证券可能比较大公司的优先证券更容易受到不利发展的影响。优先证券的流动性可能不如普通股。
近期市况
近几个月和几年来，美国和国际市场都经历了大幅波动。由于这种波动，投资回报可能会大幅波动 。各国经济和全球金融市场在很大程度上是相互关联的，这造成了一个国家或区域的状况可能对另一个国家或区域的发行人产生不利影响的可能性。 然而，各经济体和/或市场的相互关联性可能正在减弱，这可能会以目前无法预见的方式影响这些经济体和市场。
尽管近年来美国和国外的利率处于异常低的水平，但最近，美联储和某些外国央行开始上调利率，作为应对不断上升的通胀的努力的一部分。此外，劳动力市场紧张和供应链中断带来的持续通胀压力可能会继续导致利率上升和/或对公司产生负面影响。很难准确地预测它的速度
28
利率可能会上升，或者任何这种利率上升的时机、频率或幅度。此外，各种经济和政治因素可能会导致美联储或其他外国央行在未来改变做法，这种行动可能会导致美国和国外的经济放缓。利率意外上升可能导致市场波动，或减少市场某些部门的流动性。不断恶化的经济基本面可能反过来增加特定发行人违约或资不抵债的风险，对市场价值产生负面影响，导致信贷利差扩大，并减少银行资产负债表。这些措施中的任何一项都可能导致市场波动性增加，或降低各个市场的流动性。此外，监管机构还表示担心，加息可能会导致投资者抛售固定收益证券的速度快于市场能够吸收的速度，从而导致价格波动。从更长期来看，利率上升可能会带来比历史上更大的风险，这是由于之前利率相对较低，以及政府财政和货币政策举措的影响，以及潜在的市场对这些举措的反应，或者它们的改变或停止。在波动性较高的时期，资产类别之间的历史相关性模式可能会以意想不到的方式崩溃，扰乱投资计划，并可能造成损失。
包括美国在内的一些国家近年来采取了更具保护主义色彩的贸易政策。全球经济增长放缓，保护主义贸易政策抬头，一些主要国际贸易协定的变化，英国与欧盟之间的贸易协定相关风险，以及与中国正在进行的贸易谈判相关的风险，都可能以目前无法预见的方式影响许多国家的经济。此外，目前美元的强势可能会减少外国对美国资产的需求，这可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。
俄罗斯入侵乌克兰，以及2022年2月下旬发生的相应事件，已经并可能继续对地区和全球证券和大宗商品经济市场产生严重的不利影响。在俄罗斯采取行动后，包括美国在内的各国政府对俄罗斯实施了广泛的经济制裁，其中包括禁止与某些俄罗斯公司、大型金融机构、官员和寡头做生意；某些国家和欧盟将某些俄罗斯银行从环球银行间金融电信协会(SWIFT)除名，SWIFT是连接全球银行的电子银行网络；以及为防止俄罗斯中央银行破坏制裁影响而采取的限制性措施。当前的事件，包括制裁和未来可能的制裁，包括任何影响俄罗斯能源部门的制裁和其他行动，以及俄罗斯对这些制裁和行动的报复性反应，可能会继续对俄罗斯经济和周边国家的经济造成不利影响，并可能导致俄罗斯证券和周边国家证券的价值和流动性进一步下降，该地区货币继续走弱，交易所继续关闭。并可能对该区域各国的经济产生其他不利影响，影响在该区域的投资价值，损害基金买卖、接受或交付该区域公司的证券的能力，或损害该基金收取该区域固定收益证券利息的能力。此外，这些事件已经并可能继续, 对全球市场的不利影响 业绩和流动性，从而对基金的投资价值产生负面影响，超出对该区域发行人的任何直接风险敞口。持续敌对行动的持续时间以及大量的制裁和相关事件无法预测。这些事件给全球市场带来了重大的不确定性和风险，基金的业绩及其投资或业务可能受到负面影响。
某些疾病传播迅速，有可能对全球经济产生重大不利影响。新型冠状病毒、新冠肺炎或其他类似传染病的爆发可能会对基金产生重大不利影响。流行病和/或大流行病，如冠状病毒，除其他外，已经并可能进一步导致关闭边界、延长隔离和在家订单、订单取消、供应链和客户活动中断、大范围企业关闭和裁员，以及普遍关切和不确定因素。这种病毒的影响，以及未来可能出现的其他流行病和/或大流行，已经并可能继续影响许多国家、个别公司以及全球证券和商品市场的经济，包括它们的流动性，其影响方式目前无法预见。任何疫情的影响都可能持续很长一段时间。
美国和其他国家的高公共债务造成了持续的系统性和市场风险以及政策制定的不确定性。不能保证美国国会会采取行动提高国家债务上限；如果不这样做，可能会导致市场动荡和目前无法完全预测的重大投资风险。始料未及
29
美国国内外的政治、监管和外交事件可能会影响投资者和消费者的信心，并可能对金融市场和更广泛的经济产生不利影响。
中国的经济近年来主要是通过债务融资的房地产热潮维持的，可能正接近这一战略的极限，并可能因无法偿还的债务而经历显著放缓。由于中国的经济规模，这样的放缓可能会影响到其他一些国家。
人们普遍担心全球气候变化对财产和安全价值的潜在影响。某些发行人、行业和地区可能会受到气候变化影响的负面影响，这种影响是无法预见的。与气候变化有关的立法、法规和国际协定的影响可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。
海平面上升、天气模式的改变，包括强风暴和大野火的增加，和/或气候驱动的洪水增加，都可能导致 房产贬值或完全滞销。与之前房地产市场的下跌不同，受影响地区的房产可能永远无法恢复其价值。美国政府似乎对气候变化问题感到担忧，并正在围绕这些担忧关注监管和公共工程项目。与对气候变化的担忧相关的监管变化和撤资行动可能会对某些土地的价值和其活动或产品被视为加速气候变化的行业的生存能力产生不利影响。
与气候变化有关的损失可能对公司发行人和抵押贷款机构、抵押支持证券的价值、依赖税收或其他收入的市政当局的债券以及受影响财产产生的旅游收入产生不利影响，以及财产和/或公司、市政或抵押支持证券的保险公司。由于房地产和证券的价值在很大程度上是由买家的认知驱动的，因此很难知道这些市场效应可能会在多长时间内显现。
受监管的投资公司状况
该基金已有资格，并打算继续符合联邦所得税的目的，作为守则M分节下的一个独立独立税种。除其他事项外，资格要求基金遵守某些分配要求。如果基金在任何课税年度不符合RIC的资格，基金的应税收入将缴纳企业所得税，来自收益和利润的所有分配，包括净资本收益(如果有)的分配，将作为普通收入向股东征税。此类分派一般将符合以下条件：(I)在个人和其他非公司股东的情况下被视为合格股息收入，以及(Ii)在公司股东的情况下被视为扣除收到的股息。此外，为了重新获得作为RIC的征税资格，基金可能需要确认未实现的收益，支付大量的税款和利息，并进行某些分配。有关这些和其他联邦所得税考虑因素的更全面的讨论，请参阅“税务问题”。
与房地产市场挂钩的证券风险
该基金通过房地产公司发行的证券，包括REITs，间接投资于房地产。由于基金对房地产的间接投资政策，以及对房地产行业公司证券的集中投资，基金面临与房地产直接所有权相关的风险。这些风险包括但不限于：
•
房地产价格下跌；

•
一般和当地的经济状况；

•
无法获得抵押资金或融资；

•
过度建设；

•
物业的延长空置期；

•
竞争加剧；

•
增加财产税和营业费用；
30
•
区划法律的变化；

•
因环境责任造成的损失；

•
对经济条件下保险的限制或无法获得保险；

•
对第三方因环境问题造成的损害赔偿责任；

•
伤亡或惩罚性损失；

•
租金限制；

•
社区价值的变化和物业对租户的吸引力；

•
社会动乱、内乱、流行病、大流行或者其他公共危机；

•
因恐怖事件对某一财产或地区或某一经济领域的影响而引起的估值变动；以及

•
利率的变化。
由于这些因素，与投资于不同行业的注册投资公司的资产净值相比，基金的资产净值可能以不同的比率发生变化。基金的业绩也将取决于经济的总体状况。经济衰退可能对房地产市场和基金所投资的房地产公司产生重大不利影响，进而可能导致基金无法实现其投资目标。
房地产投资面临不同类型和程度的风险。房地产投资的可得收益取决于相关物业产生的收入和资本增值。收入和房地产价值也可能受到适用法律(例如，美国残疾人法和税法)、利率水平和融资可获得性等因素的不利影响。
如果物业没有产生足够的收入来支付运营费用，包括适用的偿债、地面租赁付款、租户改善、第三方租赁佣金和其他资本支出，房地产公司支付债务证券利息和本金的收入和能力以及支付股息的能力将受到不利影响 。此外，房地产可能会受到抵押人或其他借款人和租户发放的信贷质量和违约的影响。
房地产公司拥有的房地产所在地区的经济表现影响入住率、市场租金和费用 ，因此对这些房地产的收入及其潜在价值产生影响。本地主要雇主的财务业绩也可能对某些物业的现金流和价值产生影响。此外，包括住宅房地产价值在内的某些房地产估值会受到市场情绪的影响，这种情绪可能会迅速变化，并可能导致从当前估值水平大幅下调。
房地产投资可能缺乏流动性，因此，房地产公司根据经济或其他条件的变化迅速调整投资组合的能力可能会受到限制。一家房地产公司还可能对其某些物业进行合资投资，因此，它控制与此类物业有关的决策的能力可能会受到限制。
如下文所述，房地产投资还受到房地产公司所投资的投资部门或房地产类型特有的风险的影响。
零售物业。零售物业受到整体经济健康状况的影响。零售物业可能会受到以下因素的不利影响： 其他零售形式的增长(例如，目录或在线购物)、破产、吸引力下降、由于人口结构变化和/或消费者偏好变化(例如，转向折扣零售商)导致的消费者需求转变、消费模式和零售业的其他趋势。如果锚或重要租户停止在该地点的运营，零售物业也可能受到不利影响，无论是自愿还是非自愿。零售物业的某些租户 可能有权在主要租户停止在该物业的经营时终止其租约。零售物业总体上可能会受到消费者支出下降的影响，这可能是经济低迷或消费者习惯改变的结果。市场租金的变化、竞争性的市场力量、因租户破产或无力偿债或其他原因而无法收取租金以及市场利率的变化也可能对零售物业产生不利影响。
31
社区中心。社区中心物业取决于其租户的成功运营和财务状况，尤其是某些主要租户，这些租户的破产可能会对其造成不利影响。在某些情况下，租户可能在一个社区中心拥有大量租约，申请破产可能会导致重大收入损失。与商业地产行业的其他公司一样，社区中心也受到环境风险和利率风险的影响。他们还需要签订新的租约或以优惠条款续签租约，以 产生租金收入。社区中心物业可能会受到物业所在地方市场变化以及国家经济和市场状况不利变化的不利影响。
办公及工业物业。写字楼和工业物业通常需要业主花费大量资金用于一般资本改善、租户维护和改善以及重新出租空间的成本。房地产建筑成本、保险费和利率的增加可能会对写字楼和工业物业产生不利影响。 工业物业也可能受到租户违约和破产的影响，这可能会影响其未偿还应收账款的收取。此外，没有配备满足现代企业需求的办公和工业物业在功能上可能会过时，从而失去竞争力。如果租户经营的业务或整个经济出现衰退，写字楼和工业物业也可能受到不利影响。 如果物业收入依赖于单个租户，或者如果租户在特定业务或行业中非常集中，则这种不利影响的风险会增加。
酒店物业。除其他事项外，酒店物业的风险包括：需要高水平的持续资本支出以保持必要的家具、固定装置和设备的更新，来自其他酒店的竞争，经营成本的增加(未来增加的房价可能不一定被提高的房价抵消)，对商务和商务旅客以及旅游业的依赖(可能受到恐怖活动的影响)，燃料成本和其他旅行费用的增加，经营规则的变化，白酒和其他许可证以及一般情况和当地经济条件的不利影响。由于酒店房间的租期通常很短，酒店物业往往比许多其他商业物业对不利的经济状况和竞争更敏感。此外，酒店 可根据特许经营、管理和租赁协议经营，这些协议可由特许经营商、经理或承租人终止。如果特许经营商、经理或承租人的业务出现经济下滑，酒店物业可能会受到不利影响。另一方面，在丧失抵押品赎回权后，可能很难终止无效的酒店物业经营者。酒店物业也可能受到其租户破产或资不抵债的不利影响。
医疗保健物业。医疗保健物业和医疗保健提供者受到几个重要因素的影响，包括：(1)管理许可证、认证、护理充分性、药品分销、费率、设备、人员和其他与运营有关的因素的联邦、州和地方法律；(2)政府报销计划(主要是医疗补助和医疗保险)的持续收入；(3)地方和地区类似物业在外观、声誉、质量和护理成本方面的竞争；(4)租户的恶化，包括破产；(Br)(5)入住率；(6)医疗保健行业的普遍困境。
上述政府法律和条例因立法、规章的通过以及对现行法律的行政和司法解释而经常发生实质性变化。变更也可以追溯实施，这种变更的时间无法预测。任何医疗保健运营商未能遵守政府法律和法规，可能会影响其运营其设施或获得政府补偿的能力。此外，如果承租人拖欠租约，在止赎销售中的新运营商或买家将不得不申请所有 相关许可证，如果该新运营商尚未持有此类许可证的话。不能保证可以获得这样的新许可证，因此，不能保证任何被取消抵押品赎回权的医疗保健财产 将得到及时处置。
多户/住宅物业。多户住宅物业的价值和成功运营可能受到多种因素的影响，如国家、地区和当地经济气候的变化，物业的位置，管理层提供足够维护和保险的能力，物业提供的服务类型，抵押贷款利率水平，竞争物业的存在，租户搬迁到设施更好的新项目，当地不利的经济条件，收取的租金金额，由于新建筑或多户住宅和租户需求减少而导致的单位供应过剩
32
竞争。此外，多户和住宅物业可能受到租金管制法律或其他影响此类物业的法律的约束，这可能会影响此类物业未来的现金流 。
自助存储属性。自助仓储物业的价值和成功运营可能受到多个因素的影响，例如管理团队的能力、物业的位置、竞争物业的存在、交通模式的变化以及一般和当地经济状况以及租金和入住率的不利影响。
其他因素，包括但不限于下列因素，也可能影响房地产投资的风险水平。
保险问题。某些房地产公司可能在其证券发行过程中披露，他们投保了综合责任险、火灾险、水灾险、延保险和租金损失险，以及类似物业的保单规格、限额和免赔额。然而，这种保险在房地产公司中并不统一。此外，某些类型的特殊损失可能无法投保或在经济上无法投保。保险费的大幅增加可能会导致一些房地产公司降低承保范围。这些财产中的某些可能位于地震、飓风或其他自然灾害发生的地区，因此可能不会为这些地区投保。如果财产因地震、飓风或其他自然灾害而受损，即使房地产公司继续投保，也可能因保险免赔额、保险损失自付或未保险损失而招致重大损失。地震、飓风和其他自然灾害可能威胁到一些保险公司的财务生存能力。对于某些类型的损失，可能很难或不可能找到商业保险，例如因洪水或霉菌损坏而造成的损失。如果发生任何类型的未投保损失 ，房地产公司可能会失去对一些物业的投资以及预期利润和现金流，这将对基金的投资业绩产生不利影响。
筹码。包括REITs在内的房地产公司可能杠杆率很高，金融契约可能会影响这些公司有效运营的能力。房地产公司面临着通常与债务融资相关的风险。如果房地产公司的债务本金不能再融资、延期或用其他资本交易的收益(如新的股权资本)支付，房地产公司的现金流可能不足以偿还所有到期的未偿债务。
此外，房地产公司有义务遵守与贷款人达成的协议中包含的契约，如债务与资产比率和担保债务与总资产的比率，以及其他合同义务，这可能会限制房地产公司的经营活动范围。因此，可以防止房地产公司承担额外的债务、出售其资产和进行可能有利于该房地产公司经营的兼并或收购。
环境风险。对于可能含有危险或有毒物质的房地产的所有权(直接或间接)、经营、管理和开发 ，房地产公司可能被视为此类财产的所有者或经营者，或被视为已安排处置或处理危险或有毒物质，因此可能需要承担拆除或补救费用，以及政府罚款和人身和财产伤害及其他费用的责任。任何该等重大环境责任的存在，可能对任何该等房地产公司的经营业绩及现金流产生重大不利影响，因此，可供分配其股份的金额可能会减少。
较小的公司。即使是较大的房地产公司，相对于整个股市来说，也往往是中小型公司 。规模较小的公司股票的交易量可能较少，这意味着与规模较大的公司股票相比，这些股票的买卖交易对股价的影响可能更大。小公司 的业务线也可能较少，因此任何一个业务线的变化对小公司股价的影响可能比对大公司的影响更大。此外，较小的公司股票在不同周期中的表现可能与较大的公司股票不同。因此，房地产公司股票的波动性可能比道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)等规模较大的公司股票更大，有时表现也会不同。
33
税收及相关问题。房地产投资信托基金受制于守则中高度技术性和复杂的条款。基金可能会 投资于一家房地产公司，而该公司声称是房地产投资信托基金，但根据守则，该公司并不符合房地产投资信托基金的资格。如果该房地产公司意外未能取得房地产投资信托基金的资格，该公司将须缴交公司层面的税项，从而大幅减少其在该公司的投资回报。房地产投资信托基金可能无法根据该守则获得免税转移收入的资格，或根据1940年法案保持其注册豁免， 这两种情况都可能对其运营产生不利影响。如果借款人或承租人违约，房地产投资信托基金可能会延迟行使其作为债权人或出租人的权利，并可能产生与保护其投资相关的巨额成本。未来美国税法的变化可能会影响REITs及其股东的税收待遇，这是有风险的。
与受监管的投资公司一样，满足纳税年度最低分配要求的房地产投资信托基金不需要为其收入和 分配给股东的该年度已实现资本收益支付联邦所得税。请参阅“税务事项”。与受监管的投资公司一样，房地产投资信托基金必须每年进行分配，以避免对某些未分配的房地产投资信托基金的应税收入和资本利得净收入征收不可抵扣的4%的联邦消费税。房地产投资信托基金通常在每年12月进行分配，以避免征收联邦所得税和消费税(或在1月份进行分配，说明 被视为联邦所得税目的，与前一年12月31日的分配一样)。这些分派将分别计入基金的收入和已实现收益(截至除分派日)，尽管其中的一部分可能代表其在分派REITs股份上的投资回报。
恐怖主义。恐怖袭击可能会对个别财产或大片地区的价值造成不利影响，甚至完全摧毁。由此类攻击引起的经济中断或衰退可能会降低各种不动产的价值。此类攻击还可能扰乱特定城市或整个国家的商业和旅游业，这可能会对特定行业的财产价值产生不利影响，例如酒店和零售机构。更高的保险成本可能会对房地产公司造成不利影响，某些房地产公司可能无法获得某些类型的保险。
风险管理
顾问进行某些分析，目的是查明特定类型的风险，并减少基金面临的风险。然而，风险是投资的重要组成部分，投资者可能期望的回报程度往往与投资者愿意接受的风险程度有关。就其本质而言，风险涉及到发生不良事件的可能性。因此，任何风险管理计划都不能消除基金对此类事件的风险敞口；充其量，它只能减少基金受到不利事件影响的可能性，特别是那些不是基金投资计划固有风险的风险。尽管招股说明书描述了与基金投资计划相关的重大风险因素，但不能保证随着市场特定情况的展开，管理层将识别可能影响基金的所有风险，正确评估它们的可能性或潜在规模，或能够采取适当措施减少基金对这些风险的风险敞口。如果对风险的判断被证明是不正确的，该基金可能会遭受损失。为减少已确定风险的风险敞口而采取的措施可能产生增加其他风险敞口的意想不到的效果。
行业风险
根据市场或经济状况，基金有时可能在市场的一个或多个部门持有大量头寸。如果基金更多地投资于市场的一个部门、行业或子部门，其业绩将对那些对这些部门、行业或子部门产生重大影响的事态发展特别敏感。市场的个别部门、行业或子部门可能比整体市场波动更大，表现也可能不同。构成一个部门的行业可能都会以同样的方式对经济、政治或监管事件做出反应。如果部门、行业或分部门的表现没有达到预期，基金的业绩也可能受到影响。或者，缺乏对一个或多个行业或 行业的敞口可能会对业绩产生不利影响。关于基金最近部门分配的摘要，见其最新的股东报告。(报告中的信息是截至报告日期的信息，可能已更改。)有关投资于特定行业的风险的信息，请参阅基金的SAI。
34
证券借贷风险
证券借贷包括可能延迟收回所借证券、可能延迟收取额外抵押品(以弥补所借证券市值的增加或任何证券抵押品的价值减少)，或在借款人财务上倒闭时抵押品的权利可能会丧失。借款人有可能拖欠偿还借出证券的义务，这可能对基金产生负面影响。如果抵押品的价值下降，该基金也可能亏损。
如果用这种抵押品购买的有价证券的价值有所下降，就可能导致基金在本不会这样做的情况下实现亏损。因此，证券借贷可能会给基金带来杠杆作用。如果基金用现金抵押品购买的证券的回报低于支付给借款人的适用回扣费率和相关的行政费用，基金也可能蒙受损失。
股东维权风险
股东激进主义可以采取多种形式，包括公开要求基金考虑某些替代方案，参与试图影响基金治理和/或管理的公共活动，开始代理竞争，努力选举积极分子的代表或其他人进入基金董事会，或寻求其他行动，如要约收购或基金清算，以及开始 诉讼。股东激进主义出现在各种情况下，最近在封闭式基金领域一直在增加，包括挑战封闭式基金辩护的诉讼。虽然基金目前没有受到任何股东激进主义的影响，但由于基金普通股票市场价格的潜在波动以及各种其他原因，基金今后可能成为股东激进主义的目标。股东激进主义可能导致大量成本，并将顾问和董事会的注意力和资源从其业务上转移。此外，基金可能被要求产生与任何维权股东事务有关的重大法律和其他费用。此外，基金的股票价格可能会出现大幅波动，或受到任何股东行动的事件、风险和不确定性的不利影响。股东维权人士寻求的短期行动可能会增加每股基金成本 ，并对长期股东不利。
估值风险
基金可能无法以基金估价的价格出售一项投资。这种差异可能非常显著，尤其是对于流动性较差的证券和在相对清淡的市场和/或经历极端波动的市场交易的证券。如果市场条件或其他条件导致难以对一项投资进行估值，基金可能需要使用更主观的方法，即公允价值方法，对这种投资进行估值。使用公允价值方法为投资定价可能导致的价值不同于一项投资的最新收盘价，也不同于其他基金用来计算其资产净值的价格。外国证券、某些期货、固定收益证券和货币的价值可能在其交易的市场收盘后但在基金确定其资产净值之前受到重大事件的影响。基金使用定价服务为某些证券提供价值，不能保证基金能够以这种定价服务确定的价格出售一项投资。不同的定价服务使用不同的估值方法，可能会导致相同投资的不同价值。因此，如果基金改变定价服务，或者如果定价服务改变其估值方法，基金的投资价值可能会受到影响。基金准确和及时地对其投资进行估值的能力可能会受到技术问题和/或第三方服务提供者的错误的影响，例如定价服务或会计代理。
基金的管理
董事会
根据马里兰州法律和1940年法令，基金的管理，包括对顾问履行职责的一般监督，是董事会的责任。
35
这位顾问
NBIA为该基金提供日常投资管理服务，并担任该基金的投资经理。NBIA位于纽约美洲大道1290号，邮编：10104-0002.见“基金的管理”。截至2022年12月31日，Neuberger Berman及其附属公司管理的资产规模为4270亿美元，延续了始于1939年的资产管理历史。
管理协议
根据一项管理协议，基金保留NBIA作为其投资管理人。对于此类投资管理服务，基金向NBIA支付投资管理费，按基金每日平均管理资产的0.60%计算。管理资产等于基金的总资产，减去除为杠杆目的而产生的总负债以外的负债。
关于董事会批准管理协议的依据的讨论载于基金提交给股东的2022年10月31日终了期间的年度报告。
除NBIA的费用外，基金还将支付其运作的所有其他成本和支出，包括董事薪酬(与NBIA有关联的董事除外)、托管费、转让代理和分派支出、律师费、独立审计师的费用、回购股份的费用、杠杆费用、准备、印刷和分发招股说明书、股东报告、通知、委托书和提交政府机构的报告的费用，以及税款(如果有)。
顾问将从任何提议中受益，因为其费用是根据基金管理的资产收取的。由于不知道将认购多少普通股，而且此类发行的收益将投资于价值波动的额外投资组合证券，因此无法准确说明顾问将因任何发行而获得的额外补偿金额。
投资组合经理
本文作者史蒂夫·S·茂川是新浪董事的董事总经理。他自2008年以来一直担任基金的联席投资组合经理，并于2005年至2008年担任基金的协理投资组合经理。在此之前，他是该公司的分析师，从2002年开始负责REIT证券。
首席财务官布莱恩·琼斯是美国国家保险公司董事的董事总经理。自2008年以来，他一直担任该基金的联席投资组合经理。1999年加入该公司后，他是 助理分析师。2003年，他成为一名负责REIT证券的分析师，并于2007年被任命为投资于REIT证券的独立管理账户的副投资组合经理。
有关每个投资组合经理的薪酬、每个投资组合经理管理的其他账户以及每个投资组合经理对基金股票的所有权的其他信息，请参阅SAI。
《管理员》
根据管理协议，基金保留NBIA作为其管理人。根据本协议，该基金向NBIA支付管理费，年费率为其每日平均管理资产的0.25%。 此外，根据子管理协议，NBIA保留道富银行为其次级管理人。NBIA从作为基金管理人收到的费用中向道富银行支付一笔费用，用于支付根据分管理协议 收到的所有服务费用。
在基金使用杠杆期间，支付给NBIA的费用(各种服务)将高于基金不使用杠杆的情况，因为支付的费用是根据基金的 管理资产计算的，其中包括通过杠杆购买的资产。
36
投资组合交易
NBIA的附属公司可担任基金的主要经纪人，但须接受 董事会道德和合规委员会对执行质量和成本的定期评估。
在进行证券交易时，基金力求取得最佳价格及执行指令。虽然NBIA的关联公司被允许作为基金的经纪人买卖其投资组合证券(场外交易市场上交易的某些证券除外)，但如果这些经纪人能够提供最佳执行，基金通常将使用 非关联经纪人。
普通股资产净值
普通股在纽约证券交易所美国证券交易所上市。基金普通股的资产净值是根据基金总资产的价值计算的。资产净值通常由托管人在纽约证券交易所美国证券公司营业的每一天的常规交易时段收盘时每日确定。普通股的资产净值是通过计算基金资产的总价值(证券的价值加上现金或其他资产，包括应计但尚未收到的利息)，扣除其总负债(包括应计费用或分配)，并除以基金已发行的普通股股数来确定的。如果认为合适，基金保留更频繁地计算资产净值的权利。
基金一般根据其最后一次报告的销售价格、市场报价或在计算基金股价时由独立定价服务提供的价值估计来评估其投资。
基金使用NBIA批准的一种或多种独立定价服务对其股票组合证券(包括交易所交易的衍生工具和ETF发行的证券)进行估值。独立的定价服务 对在纽约证券交易所、纽约证券交易所MKT LLC或其他国家证券交易所上市的股权投资组合证券(包括交易所交易的衍生工具和ETF发行的证券)以及其他市场报价随时可用的证券或工具进行估值，以证券估值当天最后报告的销售价格计算。主要在纳斯达克股票市场交易的证券通常由独立定价服务按纳斯达克每个工作日提供的纳斯达克官方收盘价(“纳斯达克官方收盘价”)进行估值。NOCP是截至东部时间下午4：00：02的最新报告价格，除非该价格超出“内部”出价范围并询价(即交易商为自己的账户交易时相互报价的出价和要价)；在这种情况下，纳斯达克将调整价格，使其与内部出价或要价中较近的者相等。由于报告交易的延迟，NOCP可能不是基于市场收盘前发生的最后一笔交易的价格。如果证券或其他工具在特定日期没有销售，独立定价服务可能会根据市场报价对该证券或其他工具进行估值。
基金使用NBIA批准的一种或多种独立定价服务来评估其债务投资组合证券和其他工具的价值，包括某些不在交易所交易的衍生工具。 由独立定价服务提供的债务证券和其他工具的估值基于现成的投标报价，如果没有现成的报价，则采用包括以下因素的方法进行估值：具有类似质量、息票、到期日和类型的证券的收益率或价格；交易商的价值指示；以及一般市场状况。不在独立定价服务提供的交易所进行交易的衍生品的估值基于有关标的投资的市场数据。剩余期限不到60天的短期证券可以按成本计价，与赚取的利息相结合，接近市场价值，除非其他因素 表明该方法不能准确估计短期证券的价值。
NBIA已经开发了一种程序，定期审查由独立定价服务提供的所有类型证券的信息。
对非交易所交易投资公司的投资使用各自基金每日计算的每股资产净值进行估值。这些基金的招股说明书解释了基金将使用公允价值定价的情况以及使用公允价值定价的影响。
如果无法从独立定价服务获得证券的估值，或者如果NBIA真诚地认为收到的估值没有反映基金在当前销售中可能合理预期的金额
37
对于这种证券，基金寻求从经纪商或交易商那里获得报价。如果没有现成的此类报价，基金可使用根据NBIA在 中批准的方法作出的公允价值估计，并真诚地相信由此产生的估值将反映证券的公允价值。根据1940年法令第2a-5条，联委会指定NBIA为基金的估值指定人。作为基金的估值指定人，NBIA负责真诚地为任何和所有基金投资确定公允价值。基金还可以使用这些方法来评估某些类型的非流动性证券和工具的价值，这些证券和工具的经纪人报价很少(如果有的话) ，例如没有资金的期权或没有交易活动的期权。如果投资组合证券交易的市场提前收盘，或者特定证券的交易在当天暂停，而在基金的资产净值计算之前没有恢复交易，一般将使用公允价值定价。在确定证券或其他工具的公允价值时，可能会考虑许多因素，包括可获得的分析师、媒体或其他报告、期货或美国存托凭证的交易，以及被公允估值的证券或其他工具的发行人是否有其他证券或其他工具未偿还。
如上所述，基金对外国证券投资的价值一般采用与基金其他投资相同的估值方法来确定。以当地币值表示的外国证券价格使用截至东部时间下午4点的汇率从当地货币转换为美元。
如果在证券交易的主要市场收盘后和当天基金证券定价之前，发生NBIA认为可能导致该证券的价值发生重大变化的事件，NBIA可确定该证券的公允价值。此类事件可能包括美国市场价值相对于相关证券发生重大变动的情况。
外国证券在外国市场交易，这些市场可能在纽约证交所关闭的日子开放。
根据1940年法案，基金在确定有价证券的公允价值时必须本着善意行事。美国证券交易委员会已经认识到，根据确定价值的方法的不同，证券的估值可能会有所不同。为证券确定的公允价值是一种估计，鉴于公允估值时可获得的信息有限，不能保证证券的公允价值将与该证券随后的开盘市场价格相同或接近。
NBIA已批准使用洲际交易所数据服务(“ICE”)来协助确定外国股票证券的公允价值，当某一指数的价值变化表明，外汇交易所的收盘价可能不再代表该基金预期收到的这些证券的金额，或在外国市场关闭而美国市场开盘的日子。在这些事件中，ICE将使用多个因素的历史相关性的统计分析，为 某些外国股权证券提供调整后的价格。NBIA还批准使用ICE来评估截至计算基金份额价格时的外国收入证券的价格。ICE使用基准价差和收益率曲线，并评估截至基金股价计算时的当地可用市场活动，以帮助确定某些外国 收益证券的价格。就外国股票和外国收益证券而言，由于在计算基金股价时缺乏这些外国证券市值的准确信息，NBIA 根据现有数据确定，以这种方式调整或评估的价格很可能更接近基金在当前出售时可能实现的价格，而不是这些证券在证券主要交易的外国市场收盘时确定的价格。
当普通股股东出售普通股时，他或她通常会收到该普通股的市场价格，该价格可能低于该普通股的资产净值。请参阅“封闭式基金结构”。
分配
基金打算按月分配其净投资收入。基金打算至少每年分配其所有已实现的长期和短期资本收益净额(如果有)。 只有在对优先股(如果有)支付任何应计分配，或者如果适用，赎回或清算优先股，并对票据或任何其他借款支付利息和所需本金 之后，才会向普通股股东进行月度和年度分配。请参阅“税务事项”。不能保证基金的投资战略将取得成功和/或基金将产生一致或具体数额的投资收入。该基金可以 分配
38
短期资本收益和/或向普通股股东返还资本，以努力维持水平分布。资本分配的回报可能涉及普通股股东原始投资的回报。
平价分配政策
基金打算继续根据预期业绩，按每股普通股固定比率，按每月定期向普通股股东派发现金，有关比率可不时调整(“水平-比率分配政策”)。基金是否有能力维持其水平费率分配政策将取决于若干因素，包括其投资收入和基金支出的稳定性。
为使基金能够保持更稳定的月度分配，基金可将资本返还作为分配的一部分，也可分配少于某一特定期间净投资收入的全部金额。未分配的净投资收入可能可用于补充未来的分配。基金在任何特定月度期间支付的分配可能多于或少于该期间实际获得的净投资收入，在独立投资判断可能不决定采取这种行动的时候，基金可能不得不出售其投资组合的一部分以进行分配。 未分配的净投资收入包括在普通股的资产净值中，相应地，从净投资收入进行的分配将减少普通股的资产净值。根据1940年法令和其他适用法律的要求，对于不完全由净投资收入组成的每月分配，将提供一份通知，以提供估计的分配来源。
虽然基金打算支付水平分配，但投资者应了解，不能保证基金始终能够支付分配，或分配将具有任何特定的规模。
托管分发策略
根据1940年法案，基金获得了美国证券交易委员会的豁免，允许其支付长期资本收益的频率高于1940法案目前允许的频率，该法案 促进了有管理的分配政策的实施。在董事会决定的情况下，基金可以根据本命令实施受管分配政策，但目前不会这样做。 如果实施，受管分配政策将取代水平费率分配政策。
根据管理分配政策，基金打算以每股普通股的固定比率或按资产净值的固定百分比按月向普通股股东进行分配，其中可包括已实现的长期和短期资本收益净额的定期分配，或在某些情况下的资本返还。根据管理分配政策，对于任何月度分配，如果当月投资收入净额和任何已实现资本利得净额之和少于分配金额，差额将从基金的资本中分配。如果在任何一个财政年度，基金的分配总额超过此类收入和收益(“超额”)，超出部分一般将首先被视为股息收入，范围为基金当前和累积的收益和利润(如果有的话)，然后，每个普通股股东将被视为资本的免税回报，直至其在普通股中的纳税基础金额，任何超过该基础的金额将被视为出售这些普通股的收益。根据1940年法案和其他适用法律的要求，对于不完全由净投资收入组成的每月分配，将提供一份通知，以提供估计的分配来源。
任何超出部分的分配都会减少基金的总资产，因此可能会提高其费用比率。存在基金最终无法实现与超额数额相对应的资本收益的风险。此外，在努力进行这种分配时，基金可能不得不在独立投资判断可能不决定采取这种行动的时候出售其投资组合的一部分。
董事会保留随时改变基金分配政策的权利。
封闭式基金结构
基金是一家封闭式管理投资公司。封闭式基金与开放式管理投资公司(通常称为共同基金)的不同之处在于，封闭式基金通常将其 股票
39
在证券交易所交易，并且不根据股东的选择赎回他们的股票。相比之下，共同基金根据股东的选择，发行可按资产净值赎回的证券，通常 参与持续发行其股票。共同基金受到持续不断的资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化，而封闭式基金通常可以更充分地投资于符合封闭式基金投资目标和政策的证券。此外，与开放式基金相比，封闭式基金在使用杠杆和进行某些类型的投资(包括投资于非流动性证券)方面具有更大的灵活性。
然而，封闭式基金的股价经常低于其资产净值。考虑到普通股的交易价格可能低于资产净值，且任何该等折扣可能不符合普通股股东的利益，董事会可与顾问磋商，不时检讨减少任何该等折扣的可能行动。董事会可考虑各种方案以减少折扣，例如在公开市场或非公开交易中回购其普通股、对此类股份提出收购要约或将基金转变为开放式管理投资公司。然而，不能保证董事会将决定采取任何这些行动，或者如果采取这些行动，普通股交易将以等于或接近资产净值的价格进行。
分销再投资计划
美国股票转让与信托有限责任公司(“计划代理”)将为尚未选择以书面形式收取股息和现金分配的股东(每个“参与者”)担任计划代理， 将根据分配再投资计划(“计划”)为每个参与者开立一个账户，其名称与他们当时登记的当前基金普通股(“股份”)的名称相同，并将自股息或资本利得分配的第一个记录日期起对每个 参与者生效。
每当基金宣布与股份有关的股息或分配时，每个参与者将以额外股份的形式获得此类股息和分配，包括由计划代理人获得并记入每个参与者账户的零碎股份。如果在现金股利或分配的支付日期，净资产价值等于或低于每股市场价格加上估计的经纪佣金，则计划代理 应自动收到每个参与者账户中的此类股份，包括零头。除下一段所述情况外，应记入各参与者账户的额外股份数量应 除以其股份的应付股息或分派的美元金额除以购买日期所厘定的每股资产净值或支付日期当时每股市价的95%两者中较大者。
如果每股资产净值超过现金股息或分配支付日期的每股市场价格加上估计的经纪佣金，则计划代理人或由计划代理人选择的经纪交易商应努力购买股票，直至股票在“除股息”基础上交易的下一个日期之前的最后一个工作日，但在任何情况下，除以下规定外，不得超过支付日期后30天。将每名参与者股票的股息或分派金额(减去计划代理人因该股息或分派的再投资而在公开市场购买而按比例产生的经纪佣金份额)用于在公开市场上购买每名参与者的账户的股票。不得在股息或分红支付日期超过30天后进行此类购买，除非为遵守联邦证券法的适用条款而有必要临时削减或暂停购买。如果在购买期内任何一天交易结束时，每股资产净值等于或低于每股市场价格加上估计经纪佣金，则计划代理人将不会就该股息或分派的再投资进行任何进一步的公开市场购买。如果计划代理人不能在购买期间通过公开市场购买将全部股息或分派金额进行投资，则计划代理人应就该股息或分派金额中未投资的部分要求, 本基金于收市时发行新股，以申购期最后一天或申购期首日中较早的日期为准，当日每股资产净值等于或低于每股市价加上估计经纪佣金，该等股份将根据本条例第三款所述条款发行。这些新发行的股票将按照发行这些股票时的当时每股市场价格进行估值。
40
就本计划下的再投资购买比较而言，(A)某一特定日期的股份的市场价格应为该日在纽约证券交易所(或如该等股份并非在纽约证券交易所上市，则为主要交易该等股份的其他交易所)在该日的最后售价，或如该交易所(或如非在该交易所上市，则为在场外交易市场)于该日的最后销售价格，则该等股份于该日在该交易所的收盘报价与询价之间的平均值及(B)某一特定日期的每股资产净值应为该基金或其代表最近计算的每股资产净值。所有股息、分配和其他支付(无论是现金还是股票)应扣除任何适用的预扣税。
上述规定的公开市场购买可在基金股票交易的任何证券交易所、场外交易市场或谈判交易中进行，并可按计划代理人确定的价格、交付和其他条款进行。计划代理人持有的每个参与者的未投资资金将不计入利息，而且不言而喻，计划代理人在任何情况下都不对无法在本协议规定的初始购买日期后30天内购买股票或购买任何股票的时间承担任何责任。计划代理人不对每个参与者账户所获股份的价值负责。为了现金投资的目的，计划代理人可以将每个参与者的资金与计划代理人同样代理的基金的其他股东的资金混合在一起，计划代理人作为计划代理人购买的所有股票的平均价格(包括经纪佣金)应是与此相关的可分配给每个参与者的每股价格。
计划代理人可以计划代理人的名义或计划代理人的被提名人的名义，以非认证的形式持有每个参与者根据计划获得的股份，以及根据计划获得的其他基金股东的股份。计划代理人将向每一参与者转发任何委托书征集材料，并将仅根据参与者退还给基金的委托书上的指示为每一参与者投票所持有的任何股份。
计划代理人将在切实可行的范围内尽快但不迟于收购日期后60天向每个参与者确认为其账户进行的每个收购。虽然每名参与者可能不时拥有一股股份的不分割零碎权益(计算至小数点后三位)，但不会为零碎股份发行任何证书。但是，零碎股份的股息和分配将记入每个参与者的 账户。如果参与者在本计划下的账户终止，计划代理人将按照终止时股票的市值，减去按比例进行调整所需的任何出售费用，对任何此类未分割的部分现金利息进行调整。
基金就计划代理人为参加者所持有的股份而作出的任何股份分派或分拆股份，均会记入他们的账户。如果基金向其股东提供购买额外股份或其他证券的权利，则在计算将向每个参与者发行的权利数量时，根据该计划为每个参与者持有的股份将与该参与者持有的其他股份相加。
计划代理人处理资本收益和其他分配或收入分红的服务费将由基金支付。参与者将从所有公开市场购买中按比例收取经纪佣金。
每个参与者均可通过书面通知计划代理人终止其在本计划下的账户。如果计划代理人在任何股息或分派记录日期前不少于十天收到参与者的通知，该终止将立即生效，否则该终止将在该股息或分派的支付日期之后的第一个交易日生效，涉及任何后续的股息或分派。计划代理人或基金可在基金支付任何股息或分配的任何记录日期前至少30天将书面通知邮寄给每个参与者，以终止该计划。
计划代理人或基金可随时修改或补充本条款和细则，但除非为遵守适用法律或美国证券交易委员会或任何其他监管机构的规则或政策而有必要或适当，否则只能在本条款和细则生效前至少30天向每名参与者邮寄适当的书面通知。除非计划代理人在修订或补充生效日期前收到终止其在计划下的帐户的书面通知，否则应视为每一参与者接受该修订或补充。任何此类修改可包括由计划代理根据本条款和条件指定其位置和替代继任计划代理 ，全权和授权执行以下所有或任何行为
41
由计划代理人根据这些条款和条件执行。在为收取股息和分派而委任任何计划代理人后，基金将获授权向该 继任计划代理人支付所有股息及分派，以支付每位参与者名下或该计划所持股份的所有股息及分派，以供该等条款及条件所规定的该等继任计划代理人保留或运用。
计划代理应始终本着善意行事，并同意在合理范围内尽最大努力确保根据本协议提供的所有服务的准确性，并遵守适用的法律，但不承担任何责任，也不对因错误而造成的损失或损害承担责任，除非此类错误是由于计划代理的疏忽、不诚信或故意的不当行为或其员工的行为造成的。
这些条款和条件受马里兰州法律管辖。
再投资股息和分配的征税方式与现金股息和分配相同--即，对额外股份的再投资不会免除股东或推迟支付基金股息和分配可能应支付(或需要预扣)的任何 所得税。参与者应联系他们的税务专业人员，了解该计划如何影响他们的个人税务情况。如需有关该计划的更多信息，请致电1-866-227-2136或邮寄至纽约布鲁克林15大道6201号，邮编：11219，或在线访问：www.astfinal.com。
资本结构描述
本基金是一家封闭式多元化管理投资公司，根据2003年8月28日Arthur C.Delibert签署的《公司章程》，根据马里兰州法律注册成立。 本基金获授权发行1,000,000,000股股本，每股面值0.0001美元。基金打算举行年度股东会议，只要普通股在国家证券交易所上市，并且这种会议是上市的条件。在股东大会记录日期之后发出的要约中收购普通股的投资者将无权在该会议上投票或以其他方式参与该普通股。
一般信息
以下是关于基金截至#年的未偿还股本的资料[  ], 202[]:
 
班级名称
 
金额
Authorized
 
持有的金额
the Fund or for its
Account
 
未清偿金额
不包括公共
基金持有的股票
或为其自己的帐户
 
 
 
 
 
 
 
普通股
 
[  ]
 
[  ]
 
[  ]
强制性可赎回优先股，A系列
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
A系列拍卖优先股
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
B系列拍卖优先股
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
C系列拍卖优先股
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
D系列拍卖优先股
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
E系列拍卖优先股
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
F系列拍卖优先股
  
[  ]
  
[  ]
  
[  ]
 
普通股
 
每股普通股代表基金资产中同等比例的权益，与基金中的其他普通股份额相同。普通股股东将有权在董事会宣布时 获得分派付款。根据稳定分配政策，在某些情况下，基金可能需要出售其投资组合的一部分，为分配提供资金。因此，这些付款可能代表股东本金投资的减少。1940年法案或任何借款或优先股的条款可能限制向普通股股东支付分配。普通股的每股完整股份应为
42
有权就根据美国证券交易委员会备案的公司章程条款有权表决的事项投一(1)票。在基金清盘后，在支付或充分准备支付基金的所有债权和债务以及任何未偿还优先股的清算优先权后，以及(在收到他们认为对其保护必要的免除、赔偿和再融资协议后)， 董事可以将基金的剩余资产分配给普通股持有人。
 
一般而言，除下一段规定外，当有任何借款，包括优先股和/或未偿还票据时，不得允许基金在其普通股上申报任何现金分配，除非在申报时，(1)优先股的所有应计分派或借款的应计利息已经支付，以及(2)基金总资产的价值(减去此类分派的数额后确定)，减去基金所有未由优先证券代表的负债和负债，至少是代表债务的此类证券总金额的300%，以及代表债务的证券总金额的至少200%加上未偿还优先股的总清算价值(预计等于未偿还优先股的原始购买价格加适用的 赎回溢价，如有的话，连同任何应计和未支付的分派，无论是否赚取或声明并按累计计算)。除了1940年法案的要求外，基金可能还需要遵守其他资产覆盖范围要求，作为基金从NRSRO获得优先股或票据评级的条件。这些要求可能包括比1940年法案更严格的资产覆盖率测试。在某些情况下，对基金在普通股上进行分配的能力的限制可能会损害基金保持其作为联邦所得税受监管投资公司的纳税资格的能力。然而，该基金的目的是, 在可能的范围内，不时购买或赎回优先股或票据或减少借款，以保持遵守该等资产覆盖要求，并可在某些情况下向优先股持有人支付与基金作为受监管投资公司地位的任何此类减值有关的特别分派。请参阅“分布”。视赎回或偿还的时间而定，除优先股的清算优先权外，基金可能还需向其持有人支付溢价。

基金普通股的任何发行，如果进行，都需要得到董事会的批准。任何额外发售的普通股将不会以低于当时资产净值(不包括承销折扣和佣金)的每股普通股价格出售，除非与向现有普通股股东发售有关或经基金大多数已发行普通股股东同意。普通股股份不具有优先购买权。
 
该基金目前发行的普通股没有证书。
 
基金获授权发行1,000,000,000股普通股。所有普通股都有平等的投票权、股息权、分配权和清算权。已发行普通股股份为已发行普通股，而根据任何发售条款发行及支付时，可于行使任何权利时发行的普通股股份将获悉数缴足，且无须缴税。普通股不能赎回，也没有优先购买权、转换权、累计投票权或评估权。
  
该基金的普通股是公开持有的，在纽约证券交易所美国证券交易所上市和交易，代码为“NRO”。下表列出的会计季度显示了适用季度内纽约证券交易所美国股票每股普通股收盘时的最高和最低每日价格，以及(I)每股最高和最低收盘资产净值，以及(Ii)纽约证券交易所美国股票市场收盘时该价格相对于每股资产净值的最高和最低溢价或折扣。

 
 
纽约证交所美国市场价格(1)
 
纽约证券交易所美国市场价格当日每股资产净值(1)
 
市场溢价/(折扣)至
纽约证券交易所美国市场价格日的每股资产净值(1)
截至第三季度(2)
 
高
 
低
 
高
 
低
 
高
 
低
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2023年1月31日
 
$
[  ]
 
$
[  ]
 
$
[  ]
 
$
[  ]
 
[  ]%
  
[  ]%
2022年10月31日
 
$
4.41
 
$
3.16
 
$
4.59
 
$
3.23
 
-3.92%
  
-2.17%
July 31, 2022
 
$
4.76
 
$
3.85
 
$
4.70
 
$
3.92
 
1.28%
  
-1.77%
April 30, 2022
 
$
5.04
 
$
4.41
 
$
5.12
 
$
4.71
 
-1.56%
  
-6.37%
2022年1月31日
 
$
5.27
 
$
4.69
 
$
5.48
 
$
4.95
 
-3.83%
  
-5.25%
2021年10月31日
 
$
5.26
 
$
4.80
 
$
5.33
 
$
5.00
 
-1.31%
  
-4.00%
43
July 31, 2021
 
$
5.20
 
$
4.55
 
$
5.23
 
$
4.76
 
-0.57%
  
-4.41%
April 30, 2021
 
$
4.79
 
$
4.21
 
$
4.99
 
$
4.51
 
-4.01%
  
-6.65%
2021年1月31日
 
$
4.53
 
$
3.70
 
$
4.42
 
$
3.89
 
2.49%
  
-4.88%

____________________
(1)来源：彭博社
(2)所提供的数据是针对较短时间的，并不代表未来的业绩。
 
在……上面[  ], 202[]，基金的每股资产净值为#美元。[  ]据报道，纽约证券交易所美国交易所普通股的最新售价为1美元。[  ]，相当于每股资产净值的折让[  ]%。该基金普通股的交易价格一直高于资产净值，也低于资产净值。
 
优先股和票据

公司章程细则授权在一个或多个系列发行1,000,000,000股股本，包括优先股，每股面值0.0001美元，权利由董事会决定，由董事会采取行动 未经普通股股东批准。在董事授权发行任何优先股的范围内，董事亦可按其认为适当的情况修订或补充公司章程细则。任何该等修订或补充均可列明该等优先股的权利、优惠、权力及特权。

在发行任何优先股之前，根据马里兰州法律和基金章程，董事会必须设定该等股票的条款、优先、转换和其他权利、投票权、限制、股息或其他分配的限制、资格和赎回条款或条件。因此，董事会可以授权发行优先股，其条款和条件可能具有延迟、推迟或阻止可能涉及普通股股东溢价或符合其最佳利益的交易或控制权变更的 效果。

根据1940年法案的要求，基金在发行任何优先股后，必须立即拥有至少200%的“资产覆盖率”。资产覆盖率是指基金总资产的价值减去并非由优先证券代表的所有债务和债务(如1940年法令所界定)与代表基金负债的优先证券总额之比(如果有的话)加上优先股的总清算优先权。如果基金寻求对优先股进行评级，除了1940年法案中规定的要求外，还可能要求资产覆盖范围。优先股的清算价值预计将等于其原始购买价格加适用的赎回溢价(如有)的总和，以及任何应计和未支付的分派(按累积基础)，无论是否赚取或申报。优先股的条款，包括其分配率、投票权、清算优先权和赎回条款，将由董事会在批准优先股时决定(受适用法律和基金章程的限制)。基金可发行优先股，规定以相对较短的间隔通过拍卖或再营销程序定期重新确定分配率，尽管优先股的条款也可使基金能够延长这种间隔。有时，基金优先股的分发率可能超过优先股收益投资费用后的基金回报率，导致普通股股东的回报率低于优先股没有发行的情况。
 
如果基金发生任何自愿或非自愿的清算、解散或清盘，任何优先股的条款可能使优先股持有人有权在向普通股股东进行任何资产分配 之前获得优先清算分配(预计等于每股原始购买价加上适用的赎回溢价(如有)以及应计和未支付的分配，无论是否赚取或申报并按累计计算)。优先股股东在支付其有权获得的清算分配的全额款项后，将无权进一步参与基金的任何资产分配。
44
如果发行优先股，基金期望优先股持有人按类别投票，有权选举至少两名基金董事。根据1940年法案，如果在任何时候，优先股分配未支付的金额相当于该优先股的两(2)个全年分配，所有已发行优先股的持有者将被允许作为一个类别投票，选举基金至少多数董事，其董事人数将适当增加，以实现此类权利，直到所有拖欠的分配都已支付或宣布并留出用于支付为止。1940年法案还要求，除其他可能需要的股东批准外，还需要任何已发行优先股的多数股东批准，作为一个类别单独投票，以(1)通过任何会对优先股产生不利影响的重组计划 和(2)根据1940年法案第13(A)条采取任何需要证券持有人投票的行动，其中包括：基金作为封闭式投资公司的子分类的变化或其基本投资限制的变化。此外，如果NRSRO评级要求优先股，或者董事会认为它最符合普通股股东的利益，发行优先股可能会导致实施比1940法案要求更多的限制性条款。在这方面，在其他情况下，优先股持有人可能有权选举基金董事会的多数成员，例如，如果优先股的一笔付款拖欠。
 
基金预计，任何已发行优先股的大多数持有人将需要投赞成票才能修订、改变或废除优先股持有人的任何优先股、权利或权力，从而对这些优先股、权利或权力产生重大不利影响，或增加或减少优先股的核定数量。在每种情况下，上述优先股持有者的集体投票将是授权有关行动所需的任何其他投票之外的 。
 
基金目前打算寻求一个或多个NRSRO对基金发行的任何优先股或票据进行可能的信用评级。基金打算，只要优先股或票据尚未偿还，其投资组合的构成将反映这种NRSRO制定的指导方针。尽管截至本文件发布之日，基金尚未发行优先股或票据，但根据NRSRO先前为其他发行人的证券制定的准则，基金预计，关于任何优先股或票据的准则将建立一套投资组合构成和资产覆盖范围的测试，以补充(在某些情况下比1940年法案)适用的 要求更严格。虽然目前还不能保证为获得任何优先股或票据的评级而实施的准则的性质或范围，但基金目前 预计，这些准则将包括比1940年法案更严格的资产覆盖要求、对某些有价证券投资和投资做法的限制、要求基金在某些时间保持其资产的一部分为短期、高质量投资，以及与优先股和票据有关的某些强制性赎回或预付要求。不能保证NRSRO针对优先股或票据实际实施的准则 将或多或少地具有比本招股说明书中描述的更多或更少的限制性。
 
基金亦可进行其他可能导致杠杆形式的交易，其中包括掉期、期货及远期合约、期权及其他衍生工具交易。1940年法案规则18F-4允许基金 进行衍生品交易和某些其他交易，尽管根据1940年法案第18节对发行“高级证券”有限制。1940年法案第18条禁止封闭式基金，包括基金，发行或出售任何代表负债的“高级证券”(除非基金保持300%的“资产覆盖率”)或任何代表股票的高级证券(除非基金保持200%的“资产覆盖率”)。 然而，这些交易可能代表一种经济杠杆，并将产生风险。此外，基金可能在这类交易中蒙受损失(包括基金在这类交易中的全部投资)。见期货合约、期货合约期权、证券和指数期权、远期货币合约、外币期权和掉期协议(统称为“金融工具”)项下的SAI。

认购权

基金可向持有本公司普通股的人士发行认购权，以购买额外的普通股。认购权可以独立发行，也可以与任何其他提供的证券一起发行，购买或接收认购权的 人可以转让，也可以不转让。就向本公司普通股持有人发售认购权而言，基金将于确定哪些股东有资格在认购权发售中获得认购权的记录日期起，向普通股持有人提供招股说明书补充资料。
45
适用的招股说明书增刊将描述与本招股说明书交付有关的认购权的以下条款，以及与认购权相关的一般风险，如与 稀释、市场价格波动和认购不足有关的风险：
 
 
●
发行将保持开放的时间段(开放天数最短，以便所有记录保持者都有资格参与发行，且开放时间不超过120天)；
 
 
●
认购权的名称；
 
 
●
该认购权的行使价格(或其计算方法)；
 
 
●
就每股普通股发行的认购权数量；
  
 
●
此类认购权可转让的程度，以及如果认购权可转让，可在其上进行交易的市场；
 
 
●
如果适用，讨论适用于发行或行使此类认购权的美国联邦所得税的重要考虑因素；
 
 
●
行使该认购权的权利将开始的日期，以及该权利到期的日期(可予任何延期)；
 
 
●
这种认购权包括对未认购证券的超额认购特权的程度以及这种超额认购特权的条款；
 
 
●
我们可能拥有的与该认购权发售相关的任何终止权利；以及
 
 
●
该认购权的任何其他条款，包括与转让和行使该认购权有关的行使、结算和其他程序和限制。
 
每项认购权将使认购权持有人有权以现金购买与其提供的认购权有关的招股说明书 附录所载或可按每种情况下的行使价购买的普通股数量。认购权可随时行使，直至招股说明书附录所载认购权的到期日结束为止。在到期日营业结束后，所有未行使的认购权将失效。
 
认购权将按照招股说明书附录中有关其提供的认购权的规定行使。于任何供股期满及收到付款及认购权证书后，基金将在认购权代理人的公司信托办事处或招股说明书副刊所示的任何其他办事处，在实际可行的范围内尽快发行因行使认购权而购买的普通股。在适用法律允许的范围内，基金可决定将任何未认购的已发行证券直接提供给股东以外的其他人，或通过代理、承销商或交易商，或通过适用的招股说明书附录中规定的这些方法的组合。

普通股回购；要约收购；转换为开放式基金
 
由于封闭式管理投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格交易，董事会已确定，该基金不时采取行动可能符合普通股股东的利益。董事会与NBIA协商，定期审查各种行动的可能性，其中可能包括普通股和/或公开市场回购的投标要约，并在审查过程中考虑普通股市场价格、普通股资产净值、基金资产的流动性、对基金费用的影响、此类交易是否会损害基金作为受监管投资公司的地位或导致无法遵守适用规定。
46
资产覆盖范围要求、一般经济状况以及可能对基金完成这类交易的能力产生实质性影响的其他事件或条件。不能保证董事会将决定采取任何行动，或如果采取该等行动，将导致基金的普通股以等于或接近其资产净值的价格进行交易。

基金可随时转换为开放式管理投资公司，条件是：(I)(A)董事会多数成员，包括不是基金“利害关系人”的大多数董事(如1940年法令所界定)，以及(B)持有基金股本75%(75%)的流通股的持有人，或(Ii)经75%董事的赞成票批准的，除联邦或马里兰州法律规定的任何要求外，还包括并非基金“利害关系人”的大多数董事 ，该词在1940年法案中有定义。基金投资组合的构成和/或其投资政策可能禁止基金 遵守美国证券交易委员会适用于不限成员名额管理投资公司的规定，除非投资组合持有量发生重大变化，这可能是困难的，可能涉及损失，并且制定了投资政策。将基金转换为开放式管理投资公司还需要赎回任何已发行的优先股，并可能需要偿还借款，这将减少基金的杠杆资本结构，与普通股相比。一旦发生转换，普通股可能停止在纽约证券交易所美国交易所或其他国家证券交易所或市场系统上市。联委会认为，鉴于基金的投资目标和政策，封闭式结构是可取的。因此，投资者应该假设, 董事会不太可能投票将基金转变为一家不限成员名额的管理投资公司。非上市开放式管理投资公司的普通股股东可要求公司在任何时间(除1940年法案授权的某些情况外)以资产净值赎回其股票，减去赎回时有效的赎回费用(如果有)。如果转换为开放式基金，基金预计将以现金支付所有赎回请求，但保留以现金或证券组合支付赎回请求的权利。如果以证券形式支付部分款项，投资者在将此类证券转换为现金时可能会产生经纪费用。如果基金转换为开放式基金，新的普通股可能会以资产净值加销售负担出售。

税务事宜

以下讨论简要总结了适用于基金及其股东的联邦所得税的某些规则。本讨论并不声称完整，也不涉及该税种的所有方面，这些方面可能与股东的特殊情况有关。它的依据是《守则》和《财政部条例》的现行规定以及截至本文件发布之日发布的司法裁决和行政公告，所有这些都可能发生变化，其中一些可能具有追溯力。记录日期股东和潜在的未来权利持有人被敦促咨询他们自己的税务顾问，以获得更详细的信息，以及关于他们在基金的持续投资以及他们获得和行使任何权利的其他联邦税收和任何州、地方税或外国税的信息。

该基金已选择每年根据《守则》被视为受监管投资公司(“RIC”)，并符合该公司的资格。因此，基金打算满足与其收入来源和总资产多样化有关的某些要求，并根据守则规定的时间要求分配其几乎所有的净收益和净短期资本收益(减去长期净资本损失和任何可用资本损失结转)，以保持其RIC地位，并避免为此类收入和收益支付美国联邦收入或消费税。只要基金有资格被视为RIC并满足上述分配要求，该基金将不会因以股息或资本收益分配的形式支付给其股东的收入和收益而缴纳美国联邦所得税。

从基金的投资公司应税收入中支付给普通股股东的股息一般将作为普通收入(目前的最高联邦所得税税率为37%，以下注明除外)按基金的 收益和利润征税。

基金打算至少每年分配任何净资本收益(即长期净资本收益与短期净资本损失的差额)，或者保留当年资本净收益的全部或部分，并为留存收益缴纳美国联邦所得税。根据美国联邦税法的规定，普通股股东
47
截至基金应纳税年度结束时的记录将包括他们在该年度收入中的留存收益的可归属份额作为长期资本利得(无论普通股的持有期如何)，并将有权获得基金为其支付的税款的税收抵免或退款。留存资本利得的普通股股东也将在其普通股中增加计税基础，增加的金额相当于视为分配减去税收 抵免。基金净资本收益的分配(“资本收益分配”)，如果有，应作为长期资本收益向普通股股东征税，无论他们在普通股中的持有期如何。基金已实现的短期资本收益净额的分配将作为普通收入征税。

如果基金在任何日历年的分配总额超过基金当期和累计的收益和利润，超出部分将被视为对每个普通股股东的资本返还(不超过其普通股股东的普通股基础金额)，此后将被视为出售普通股的收益(假设普通股作为资本资产持有)。被视为资本回报的金额减少了普通股股东在其普通股中的调整基础 ，从而增加了其潜在收益或减少了其在随后出售或以其他方式处置其普通股时的潜在亏损。有关适用于长期资本利得(包括资本利得分配)的当前最高税率的摘要，请参阅下文。

个人净资本收益和合格股息收入的最高联邦所得税税率降至20%。基于基金从美国和某些非美国公司获得的股息的基金股息将有资格被视为合格股息收入，前提是基金满足有关支付股息的股票的某些持有要求，并且如果个人普通股股东符合类似的要求 普通股。

该守则自2017年12月31日之后至2026年1月1日之前开始的纳税年度生效，一般允许个人和某些非公司实体扣除合格REIT股息的20%。财政部法规允许基金在满足某些持有期要求的情况下，将其合格REIT股息的性质传递给其普通股股东。因此，有资格就合格REIT股息扣除 的个人普通股股东或其他普通股股东也将有资格就基金支付的股息中包括的合格REIT股息获得此项扣除的利益，前提是符合资格的普通股股东 必须在股息除息之日前45天开始的91天内持有普通股至少46天。

出于联邦所得税的目的，基金通常被允许结转在任何纳税年度发生的净资本损失，以在亏损年度之后的纳税年度内抵消净资本收益(如果有的话)。结转的资本损失将保持短期或长期资本损失的性质。如果随后的净资本收益被这些损失抵消，它们将不会导致对基金的联邦所得税负担，也不会作为联邦所得税分配给股东。

为符合所得税标准，基金必须至少有90%的年度总收入来自股息、利息、证券贷款支付、出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益，或与其股票、证券和货币投资业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货或远期合约的收益)，以及从合格上市合伙企业的利息中获得的净收益。“合格上市合伙企业”是指符合特定收入性质要求的上市合伙企业。要符合RIC的资格，基金还必须满足有关其资产多样化的某些要求。在纳税年度的每个季度结束时，基金必须至少拥有其总资产价值的50%，包括现金、现金项目、美国政府证券、其他受监管的投资公司的证券，以及就任何一个发行人而言，不超过基金资产价值的5%或不超过该发行人有投票权证券的10%的其他证券。此外，在这些情况下，基金资产价值的25%不能投资于基金控制的任何一个发行人或两个或两个以上发行人的证券(美国政府证券或其他受监管投资公司的证券除外)，这些发行人从事相同或类似的交易或业务或相关交易或业务，或一个或多个合格上市合伙企业的证券。如果基金未能达到上述年度毛收入测试, 但在以下情况下，基金仍将被视为已通过测试：(1)(A)不合格是由于合理原因，而不是由于故意疏忽，(B)基金报告不合格，以及(2)基金支付的消费税等于超出的不符合资格的收入。
48
如果基金未能达到上述关于任何季度的资产多元化测试，但如果基金在6个月内纠正了该问题，则该基金仍将被视为已满足该季度的要求 ，并且(I)该问题是极小的，或者(Ii)(A)该问题是由于合理原因而非故意疏忽所致，以及(B)基金报告了该问题并缴纳了消费税。

作为一个RIC，该基金在每个纳税年度分配给股东的投资公司应纳税所得额(该术语在守则中定义，但不考虑支付股息的扣除)和净资本利得(净长期资本收益超过净短期资本损失)一般不缴纳联邦所得税，前提是该基金在该纳税年度至少分配其投资公司应税收入的90%和净免税利息收入的90%。基金打算至少每年向其股东分配其投资公司的几乎所有应税收入、免税收入净额和资本利得净额。为了避免承担不可抵扣的4%的联邦消费税义务，《守则》要求基金在每个日历年的12月31日之前分配(或被视为已经分配)至少等于(I)该年度普通收入的98%，(Ii)资本利得净收入的98.2%(其已实现的长期资本收益超过其已实现的短期资本损失净额)的金额。一般按截至该年度10月31日止的一年期间计算，减去任何可用资本损失后结转及(Iii)该年度内未支付且基金无须缴纳美国联邦所得税的上一年度(先前计算)的任何普通收入及资本收益净额的100%。

如果基金在任何纳税年度不符合RIC的资格，基金的应税收入将缴纳企业所得税，来自收益和利润的所有分配，包括净资本收益(如果有)的分配，将作为普通收入向股东征税。此类分派一般符合以下条件：(I)在个人和其他非公司股东的情况下被视为合格股息收入，以及(Ii)在公司股东的情况下被视为已收到的股息扣除(“DRD”)。此外，为了将税收重新确定为独立税种，基金可能需要确认未实现收益，支付大量税款和利息，并进行某些分配。

本基金的某些投资做法受特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，其中可能包括：(I)将原本构成合格股息收入的股息转换为普通收入，(Ii)将原本符合公司DRD资格的股息视为没有资格享受此类处理，(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣减的扣除，(Iv)将长期资本收益 转换为短期资本收益或普通收入，(V)将普通损失或扣减转换为资本损失(其扣除额受到更多限制)；(Vi)导致基金在没有收到相应现金的情况下确认收入或收益；(Vii)在股票或证券的买卖被视为发生时产生不利影响；(Viii)对某些复杂金融交易的性质产生不利影响；以及(Ix)产生不符合适用于RICS的收入要求的收入。虽然这样做可能并不总是成功，但基金将设法避免或尽量减少其投资做法造成的不利税务后果。

如果基金就增值头寸或实质上相同的财产进行卖空、抵销名义主合同或远期合同交易，则基金可确认建设性出售某些“增值财务头寸”的收益(但不包括损失)。受此建设性出售待遇约束的增值财务状况包括股票和某些其他 工具的权益(包括期权和远期合同及卖空)。如果交易在发起交易的课税年度结束后30天内完成，且相关增值证券头寸在对冲交易完成后至少60天内未被套期保值，则推定出售处理不适用。

卖空财产的收益或损失一般被视为资本收益或损失，前提是用来结束卖空的财产在基金手中构成资本资产。除某些情况下，用于完成卖空交易的物业在卖空交易达成之日有长期持有期的情况除外，卖空交易的收益一般为短期资本收益。如果在卖空之日，基金持有“基本相同的财产”超过一年，卖空损失将被视为长期资本损失。此外，进行卖空可能导致暂停基金持有的“基本相同的财产”的持有期。
49
卖空交易的收益或亏损一般要等到卖空交易完成后才能实现。然而，如上所述，在讨论建设性销售时，如果基金对增值的证券持有卖空头寸，然后购买与卖空的财产相同或基本相同的财产，基金一般会在获得这些财产的当天确认收益，就好像卖空是在该日期与该财产一起完成的一样。同样，如果基金持有证券方面的增值型财务头寸，然后就相同或基本上相同的财产进行卖空，基金一般将确认收益，就好像增值型财务头寸在进行卖空之日以其公允市值出售一样。受这些 推定出售规则约束的任何增值财务状况的后续持有期将按推定出售之日收购的持有期确定。

如果基金在当年的10月、11月或12月宣布了股息，并且在该月的创纪录日期，并在下一年的1月期间支付，则基金股息将被视为在日历年度的12月31日支付给普通股股东。

基金将在每个日历年结束后迅速通知普通股东所有分配的来源和纳税状况。

出售普通股股东一般将确认收益或损失，数额等于出售时实现的金额与普通股股东在出售普通股中调整后的纳税基础之间的差额。如果普通股作为资本资产持有，则收益或损失将是资本收益或损失。对于个人和其他非公司纳税人确认的净资本收益，适用的最高税率为(I)出售持有一年或以下资本资产确认的收益的最高普通所得税税率(目前为37%)，或(Ii)出售持有一年以上资本资产确认的收益(以及任何资本收益分配)适用的最高税率，对个人适用的最高税率为20%、15%或0%，具体取决于个人当年的应纳税所得额。对于一些个人，还将额外征收3.8%的医疗保险税。

持有6个月或以下的普通股股份的任何处置亏损将被视为长期资本损失，范围是与该等普通股股份有关的任何资本收益分配。为确定普通股股票是否已持有六个月或更短时间，普通股股东因持有基本相似或相关财产的一个或多个其他 头寸，或通过某些期权或卖空而导致普通股股东损失风险降低的任何期间，暂停持有期。在普通股出售或交换中变现的任何损失将不被允许，只要普通股在普通股处置日期前30天至之后30天的61天期间内被其他普通股取代(无论是通过分配的再投资或以其他方式)。在这种情况下，替换普通股的基础将进行调整，以反映不允许的损失。

投资者应注意，如果普通股是在任何应税分配(包括资本收益分配)的记录日期之前不久购买的，则购买价格可能反映分配的价值，然后投资者将收到可能会降低该普通股交易价值的应税分配，实际上导致部分购买价格的应税返还。

对某些个人和某些其他非公司普通股股东的应税分配，包括那些没有提供正确的纳税人识别码和其他所需证明的人，可能需要按适用于单个个人的第四低税率(24%)的美国联邦所得税预扣。备用预扣不是附加税。只要向美国国税局提供了必要的信息，任何扣缴的金额都可以退还或记入该股东的美国联邦所得税义务(如果有)中。

投资者还应意识到，适用于长期资本利得和合格股息收入的降低税率的好处可能会受到适用于个人股东的替代最低税率的影响。

基金对非美国证券的投资可能需要缴纳股息、利息或资本收益的外国预扣税，这将降低基金的收益。根据美国和某些外国司法管辖区之间的所得税条约，外国预扣税可能会减少。
50
然而，根据基金中非美国股东的数量，在某些司法管辖区的投资可能无法获得这种降低的外国预扣税税率。

以上内容简要总结了投资普通股对普通股股东征收美国联邦所得税的一些重要后果，反映了截至本招股说明书发布之日的美国联邦税法，并不涉及适用于特定类型投资者(如公司投资者和非美国投资者)的特殊税收规则。有关适用于基金和普通股股东的税务规则的更完整讨论可在通过引用并入本招股说明书的SAI中找到。除非另有说明，否则本讨论假定投资者为美国人，并持有普通股作为资本资产。这一讨论的依据是《法典》的现行规定、根据《法典》颁布的条例以及司法和行政裁决机关，所有这些规定都可能会受到法院或国税局追溯或预期的更改或不同解释的影响。投资者应咨询他们的税务顾问 有关可能适用于其特定情况的其他美国联邦、州或地方税考虑因素，以及任何拟议的税法修改。

公司章程中的反收购条款
 
基金的公司章程和附例包括可能限制其他实体或个人控制基金、使其从事某些交易或修改其结构的能力的条款。这些条款需要(1)(A)多数董事，包括不是1940年法案所界定的基金“利害关系人”的大多数董事(“独立董事”)和(B)持有至少75%的已发行并有权投票的基金股本的持有者，或(2)除联邦或马里兰州法律规定的任何要求外，由包括多数独立董事在内的75%董事投赞成票。 除以下描述外，授权执行以下类型的操作：


 1.
基金与包括信托在内的任何其他公司或实体的合并、合并或法定换股；


2.
向任何主要股东发行基金的任何证券，以现金换取现金，但作为发行的一部分，与(1)同类别股票的其他持有人或(2)广大投资者相比，主要股东没有特别权利参与；


3.
将基金的全部或任何主要部分资产出售、租赁或交换给任何主要股东(公允市场总价值低于1,000,000美元的资产除外，为计算目的，将12个月内在任何一系列类似交易中出售、租赁或交换的所有资产合计)；


4.
向基金出售、租赁或交换任何主要股东的任何资产，以换取基金的证券(公允市场总价值低于1,000,000美元的资产除外，该等资产是指在12个月期间内在任何一系列类似交易中出售、租赁或交换的所有资产)；


5.
将基金从封闭式投资公司转变为开放式投资公司；


6.
改变基金的业务性质，使其不再是根据1940年法令注册的投资公司；或


7.
基金的解散或清盘。

“主要股东”一词系指直接或间接实益拥有本基金已发行股本超过百分之五(5%)的任何公司、个人、实体或集团(按1934年证券交易法第13d-5条的定义)，并应包括主要股东的任何联营公司或联营公司，其定义见下文第(2)款。就本条而言，除公司、个人、实体或集团直接实益拥有的股本股份外，任何公司、个人、实体或集团均应被视为该公司、个人、实体或集团的任何股本的实益拥有人。
51
它有权根据任何协议或在行使转换权或认股权证后获得的基金，或(2)直接或间接实益拥有的基金(包括通过适用上述第(1)款而被视为拥有的股份)，该基金、个人、实体或集团或任何其他公司、个人、实体或集团，如这些术语在1934年《证券交易法》下的第12b-2条中所定义，有任何协议、安排或谅解，以获取、持有、投票或处置基金的股本，或基金的“联营公司”或“联营公司”。就确定主要股东而言，基金股本中已发行股份的计算 不应包括因适用上文第(1)款而被视为拥有的股份。

这些规定所要求的投票百分比高于马里兰州法律或1940年法案所要求的百分比。董事会认为，细则中有关较高投票权门槛的规定符合基金及其普通股股东的最佳利益。然而，即使得到基金组织的同意，上述某些交易也可能受到1940年法案的禁止，除非向美国证券交易委员会寻求豁免或其他救济。此外，优先股股东与普通股股东一起就普通股股东投票的所有事项进行投票。1940年法案要求从封闭式管理投资公司向开放式管理投资公司的任何转换都需要获得已发行优先股(单独计算)的多数持有人的批准。由于1940年法令还禁止间接做不能直接做的事情，如果实际结果将是基金从封闭式结构转变为开放式结构，则可能需要优先股东投票才能完成上述一些其他交易。

董事会分为三个类别，每个类别的任期为三年，任何一年只有一个类别的董事可供选举。此类分类可能会在长达两年的时间内阻止更换大多数董事 。只有在有权在董事选举中投票选出该董事的股份中，持有该公司至少75%股份的股东投票通过后，方可将董事免职。

该基金已选择加入马里兰州企业合并法案。一般而言，《马里兰州企业合并法》禁止马里兰州公司的有利害关系的股东(持有该公司流通股的10%或更多投票权的股东)或该利益股东的关联公司从事企业合并(一般定义为包括合并、合并、股份交换、出售大量资产、将公司的证券或类似交易转让给或与感兴趣的股东或与该感兴趣的股东有关联的实体)在该感兴趣的股东成为有利害关系的股东的最近日期之后的五年内。

虽然马里兰州法律允许上述某些条款，但马里兰州法律既不允许也不禁止上述某些条款。截至本招股说明书发布之日，法院尚未就这些条款作出最终判决，目前尚不清楚法院将就这些条款作出何种判决。

基金已选择加入马里兰州控制权股份收购法案(“MCSAA”)，该法案规定，在控制权股份收购中收购的马里兰公司的控制权股份没有投票权，除非获得有权就此事投出的三分之二投票权的 票批准。收购人、收购人的高级管理人员或收购人的雇员(同时也是收购人的董事)拥有的股票将被排除在有权就此事投票的股票之外。控制权股票是有投票权的股票，如果与收购方拥有的所有其他股票合并，或收购方能够行使或指示行使投票权(仅凭借可撤销的委托书除外)，收购方将有权在以下投票权范围之一内行使投票权选举董事：(I)十分之一或更多但不到三分之一；(Ii)三分之一或以上但少于多数， 或(Iii)所有投票权的多数或以上。控制权股份不包括收购人因事先获得股东批准而有权投票的股票。控制权股份收购指 控制权股份的收购，但某些例外情况除外。

已经或拟进行控制权收购的人，可以强制公司董事会在提出收购要求后50日内召开股东特别会议，审议该股份的投票权。强迫召开特别会议的权利必须满足某些条件，包括承诺支付会议费用。如果没有提出召开会议的要求，公司可以自己在任何股东大会上提出问题。
52
如果投票权没有在会议上获得批准，或者如果收购人没有按照MCSAA的要求提交收购人声明，则公司可以公允价值赎回任何或所有控制权股份，但之前已批准投票权的股份除外。公司赎回控制权股份的权利受某些条件和限制的约束。公允价值是于收购人最后一次收购控制权股份之日或任何考虑及未批准股份投票权之股东会议日期厘定，而不考虑控制权股份是否有投票权。如果控制股份的投票权在股东大会上获得批准，收购人有权对有投票权的股票的多数股份投票，则所有其他股东都可以行使评价权。为评估权利的目的而确定的股票公允价值不得低于收购人在控制权收购中支付的每股最高价格。

目前有诉讼对其他基金章程中的此类规定提出质疑。如果最终裁定这些类型的规定与1940年法案不一致，法院有可能最终裁定此类裁决适用于基金选择加入《消除对妇女一切形式歧视公约》的决定。

本规定全文参考提交美国证券交易委员会的备案文章。有关适用于某些 其他交易的投票要求的讨论，请参阅“公司章程中的某些规定”下的SAI。

保管人、派息代理人、转让代理人及司法常务官
 
道富银行信托公司是该基金的托管人。托管人根据1940年法案的要求持有基金的现金、证券和其他资产，并提供某些基金会计服务。道富银行的主要业务地址是马萨诸塞州波士顿林肯街1号，邮编：02111。美国股票转让信托有限责任公司是转让代理、股息支付代理和注册处。美国证券转让信托公司的主要营业地址是纽约布鲁克林第15大道6201号，邮编：11219。

配送计划

基金可以出售普通股，包括出售给配股中的现有股东，通过承销商或交易商，直接出售给一个或多个购买者(包括配股中的现有股东)，通过代理人，或通过承销商或交易商，或通过任何此类销售方法的组合。适用的招股说明书副刊将指明参与发售和出售基金证券的任何承销商或代理人、任何销售负荷、支付给任何承销商、交易商或代理人的折扣、佣金、手续费或其他补偿、发行价、净收益和收益用途，以及任何销售条款。对于配股发行，适用的招股说明书副刊 将列出每项权利行使时可发行的普通股数量以及此类配股发行的其他条款。

证券分销可不时在一宗或多宗交易中以一个或多个固定价格进行，该等价格可按出售时的现行市价、与该等现行市价有关的价格，或按协定价格作出更改。普通股的销售可以在被视为“在市场上”的交易中进行，如1933年《证券法》(下称《证券法》)下的第415条规则所界定，包括直接在交易所进行的销售，或在交易所以外的做市商进行的销售。

基金可直接向机构投资者或其他可被视为证券法所界定的承销商转售证券的机构投资者或其他人出售证券，并向其征求报价。在这种情况下，不会涉及承销商或代理商。基金可使用电子媒介，包括互联网，直接出售发售的证券。

与证券销售有关的，承销商或代理人可以获得折扣、优惠或佣金形式的补偿。承销商可以向交易商或通过交易商销售证券，交易商可以从承销商那里获得折扣、优惠或佣金和/或他们可能代理的购买者的佣金形式的补偿。参与证券分销的承销商、交易商和代理商可被视为证券法下的承销商，任何折扣和佣金
53
根据《证券法》，他们在转售证券时收到的折扣和实现的任何利润可被视为承销折扣和佣金。将确定任何此类承销商或代理，并将在适用的招股说明书附录中说明收到的任何此类赔偿。任何金融行业监管机构成员或独立经纪交易商出售根据证券法第415条提供的任何证券的最高赔偿额不得超过8%。基金不会以认股权证、期权、咨询费或结构费或类似安排的形式向任何承销商或代理人支付任何赔偿。对于向现有股东进行的任何配股发行，基金可与一家或多家承销商订立备用承销安排，根据该安排，承销商将购买配股后未获认购的普通股股份。

如果招股说明书副刊表明了这一点，基金可授予承销商在招股说明书副刊发布之日起45天内以公开发行价减去承销折扣和佣金购买额外普通股的选择权，以弥补任何超额配售。

根据基金可签订的协议，参与证券分销的承销商、交易商和代理人可能有权获得基金对某些责任的赔偿，包括根据《证券法》承担的责任。承销商、交易商和代理人可在正常业务过程中与基金进行交易，或为基金提供服务。

在1940年法案及其颁布的规则和条例允许的范围内，任何承销商在不再是承销商之后，可以不时地担任经纪人或交易商，并收取与执行基金投资组合交易有关的费用 ，并且在受到某些限制的情况下，每个承销商都可以在担任承销商期间担任经纪人。

招股章程及附随的招股章程副刊的电子版本可在承销商的网站上查阅。此类承销商可同意将若干证券分配给其在线经纪账户持有人进行销售。该等网上分销证券的分配将与其他分配相同。此外，承销商可以将证券出售给证券交易商，再由证券商将证券转售给网上经纪账户持有人。

为了遵守某些州的证券法(如果适用)，在此提供的证券将仅通过注册或许可的经纪商或交易商在这些司法管辖区销售。
 
法律意见
 
与普通股相关的某些法律问题将由K&L Gates LLP转交给该基金。
 
独立注册会计师事务所
 
截至和截至2002年10月31日的财政年度的财务报表[]以引用方式并入SAI中，并依据以下报告合并[  ]，一家独立的注册会计师事务所，于 授予该事务所作为审计和会计专家的权力。的主要营业地点[  ]位于[马萨诸塞州波士顿克拉伦登街200号，邮编：02116]. [  ]提供审计服务，准备纳税申报单，并就准备向美国证券交易委员会提交的文件向 提供咨询。
 
附加信息
 
招股说明书和SAI并不包含基金向美国证券交易委员会提交的登记说明(第811-21421号文件)中所列的所有信息，这些信息可在www.sec.gov上查阅。通过 调用可免费获取SAI[(877) 461-1899].
 
本招股说明书中包含的关于所指任何合同或其他文件的内容的陈述不一定完整，并且在每一种情况下，参考作为本招股说明书一部分的登记声明的该合同或其他文件的副本，每种陈述都是限定的
54
在所有方面都通过这样的引用。就投资者投资要约的决定而言，任何此类合同或其他文件的条款都在招股说明书中进行了说明。

 

55


补充信息说明目录

页面

投资目标、政策和限制
1
投资策略、技术和风险
4
投资组合交易和换手率
46
基金的管理
47
投资管理和行政服务
68
投资组合交易
73
分配
78
股份的说明
79
公司章程中的某些规定
81
普通股回购；要约收购；转换为开放式基金
82
税务事宜
84
向股东报告
93
托管人、转让代理和股息支付代理
93
独立注册会计师事务所
94
证券的控制人和主要持有人
94
律师
94
财务报表
94
注册声明
94
附录A评级
A - 1


56

本附加信息声明中的信息不完整，可能会更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明生效之前，我们不能出售这些证券。本补充信息声明不是出售这些证券的要约，也不是在任何不允许要约或出售的州征集购买这些证券的要约 。

有待完成
补充资料的初步说明日期[]

Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
补充信息声明

纽伯格伯曼房地产证券收益基金公司(以下简称“基金”)是一家封闭式、多元化管理的投资公司。

本有关基金普通股股份(“普通股”)的补充资料声明(“SAI”)并非招股说明书，应与年月日基金的有关普通股招股说明书一并阅读。[](“招股说明书”)。本SAI不包括潜在投资者在购买普通股前应考虑的所有信息，投资者在购买此类股票之前应 获取并阅读基金的招股说明书。您可以从Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”或“Manager”)获得招股说明书的免费副本，地址为New York of the America Avenue 1290，New York，NY 10104-0002，或致电[  ]。你亦可在以下网站(美国证券交易委员会http://www.sec.gov)，简称“美国证券交易委员会”)索取招股章程。本SAI中使用但未定义的大写术语具有招股说明书中赋予它们的含义。

任何人均未获授权提供招股章程或本SAI中未包含的与招股章程所作发售有关的任何资料或陈述，且即使提供或作出该等资料或陈述，亦不得被视为已获基金授权。招股说明书和本SAI不构成基金在任何 司法管辖区内不得合法进行的发售。

“Neuberger Berman”的名称和标识是Neuberger Berman Group LLC的注册服务标志。本SAI中的“Neuberger Berman Investment Advisers LLC”和基金名称为Neuberger Berman Investment Advisers LLC的服务商标或注册服务商标。

本补充信息声明的日期为[].


©2023 Neuberger Berman投资顾问有限责任公司。版权所有。

目录
页面


投资目标、政策和限制
1
投资策略、技术和风险
4
投资组合交易和换手率
46
基金的管理
46
投资管理和行政服务
64
投资组合交易
69
分配
74
股份的说明
75
公司章程中的某些规定
77
普通股回购；要约收购；转换为开放式基金
78
税务事宜
80
向股东报告
89
托管人、转让代理和股息支付代理
89
独立注册会计师事务所
90
证券的控制人和主要持有人
90
律师
90
财务报表
90
注册声明
90
附录A评级
A - 1

II
投资目标、政策和限制

基金的投资目标和一般投资政策载于基金关于普通股的说明书。

关于基金某些投资的特点的补充资料如下。NBIA负责基金资产的日常管理。

除非另有说明，否则基金的投资政策和限制并不是基本的。任何非基本的投资政策或限制，可由基金董事会(“董事会”)更改，而无需股东批准。基金的投资目标、基本投资政策和限制不得改变，除非 普通股和(如已发行)优先股(“优先股”)的大多数流通股持有人作为一个单一类别的投票权，以及优先股的大多数流通股持有人的表决。“过半数流通股”指(I)出席会议的股份达67%或以上，如超过50%的股份持有人出席或由受委代表出席，或(Ii)超过50%的股份， 以(I)或(Ii)中较少者为准。这些百分比由1940年修订后的《投资公司法》(“1940年法案”)规定。

除非另有说明，否则任何涉及证券或资产最高百分比的投资政策或限制将不会被视为超过 ，除非在基金交易后立即因此而超过百分比限制。如果由于基金投资组合价值的变化，任何票据(“票据”)或其他借款(为清楚起见，不包括优先股)的资产覆盖率降至300%以下，这将限制基金支付股息和其他分配的能力，因此，基金打算在实际可行的情况下尽快恢复300%的资产覆盖率。

基金的基本投资政策和限制如下：

1.借用。基金的借款不得超过其总资产(包括借款金额)减去负债(借款金额除外)的33.5%，但临时用途的借款不得超过其总资产的5%。

2.大宗商品。基金不得购买实物商品或其上的合约，除非因拥有证券或工具而取得，但这项限制并不禁止基金购买期货合约或期权(包括期货合约的期权，但不包括实物商品的期权或期货合约)或投资任何种类的证券。

就商品限制而言，基金不将外币或远期合同视为实物商品。

3.多元化。根据1940年法案，该基金是非多元化的。1

________________________________________
1根据1940年法案，在某些情况下，登记为非多元化基金的基金的地位可改为多元化基金。该基金目前是一只多元化基金。
1
4.产业集中度。如果基金总资产的25%或以上(按现值计算)将投资于在同一行业从事主要业务活动的发行人的证券，则基金不得购买任何证券，但基金将总资产的25%以上投资于房地产行业除外。这一限制不适用于购买由美国政府或其任何机构或机构(“美国政府和机构证券”)发行或担保的证券。.

5.放贷。如果基金总资产的33 1/3%(按现值计算)会因此而借给其他各方，则基金不得借出任何担保或作出任何其他贷款， 除非根据其投资目标、政策和限制，(I)通过购买债务证券或(Ii)通过签订回购协议。

6.房地产。基金不得购买房地产，除非因拥有证券或工具而获得，但基金可(I)投资于抵押、投资或交易房地产或其中权益的发行人的证券，(Ii)投资于以房地产或其中的权益为抵押的证券，(Iii)买卖与按揭相关的证券，(Iv)持有和出售基金因拥有证券而获得的房地产，以及(V)投资于任何类型的REITs。
7.高级证券。基金不得发行高级证券，但1940年法案允许的除外。

8.包销。基金不得承销其他发行人的证券，除非基金在处置投资组合证券时可被视为经修订的1933年《证券法》(“1933年法”)所指的承销商。

该基金还受到以下非基本限制和政策的约束，这些限制和政策可能由董事会改变。基金必须：

1.贷款。除购买债务证券和签订回购协议外，基金不得进行证券贷款以外的其他任何贷款。

2.保证金交易。基金不得以保证金方式从经纪商或其他贷款人购买证券，但基金可获得结算证券交易所需的短期信贷。与期货合约和期货合约期权交易相关的保证金支付不构成以保证金方式购买证券 ，不得被视为违反上述限制。

3.外国证券。基金不得将超过其总资产价值10%的资金投资于位于NBIA认为工业化国家的非美国发行人的证券，这些证券可以是以美元计价的或以美元以外的货币计价的。这项政策不限制对以美元计价的美国存托凭证(“ADR”)和类似工具的投资，这些工具的标的证券可能以外币计价。

4.对任何一家发行人的投资。在基金纳税年度每个季度结束时，(1)不超过其总资产价值的25%投资于单一发行人的证券，(2)投资于其总资产价值的50%，不超过其总资产价值的5%
2
资产可以投资于单一发行人的证券，基金持有的未偿还有投票权证券不得超过发行人未偿还有表决权证券的10%。这些限制 不适用于为税务目的而定义的美国政府证券，也不适用于1986年修订后的《美国国税法》(以下简称《准则》)M子章中定义的另一家受监管投资公司(RIC)的证券。

5.房地产公司的证券。该基金通常将至少80%的资产投资于房地产公司的证券。 如果由于市场行为，基金不符合这项政策，它将以使基金重新符合政策的方式进行未来投资。尽管这是一项非基本政策，但董事会在未向基金股东发出至少60天通知的情况下，不会改变这项政策。在本政策中，资产是指净资产加上任何用于投资目的的借款金额。

18F-4规则于2022年8月生效，该规则允许基金从事该规则定义的“衍生品交易”，否则将受到1940年法案第18节对其发行“高级证券”的限制。有关规则18F-4的信息，请参阅下文“其他投资信息--期货合约、期货合约期权、证券和指数期权、远期货币合约、外币期权和掉期协议”。

根据1940年法令，“高级担保”不包括仅为临时目的的贷款的任何本票或债务证据 ，且金额不超过发行人发放贷款时总资产价值的5%。如果贷款在六十天内偿还，并且没有延期或续期，则被推定为临时用途。根据1940年法案，任何优先股，如果已发行，将被视为优先证券。只有在优先股发行后，优先股的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)至少为200%时，基金才可以发行优先股。

基金对其借贷政策的解释是，允许基金在1940年法案允许的范围内进行合法的活动，或根据美国证券交易委员会的豁免令豁免该法案的规定。

如果评级机构为同一证券分配了不同的评级，NBIA将确定其认为最能反映证券当时的质量和风险的评级，该评级可能是几个分配的评级中最高的。

关于本SAI或招股说明书中描述的这些投资限制和其他政策(基金关于借款和发行高级证券的政策除外)，如果在投资或交易时遵守百分比限制，除非另有说明，否则因投资价值或基金资产价值的变化而导致的后来百分比变化不会构成违反该限制或政策的行为。

现金管理和临时防御头寸。我N 预期或应对不利市况、出于现金管理目的、在任何发行完成后的合理投资期内、在任何清盘期间或出于防御目的，基金可将其总资产的最多100%投资于现金或现金等价物、美国政府和机构证券、商业票据和某些其他货币市场工具，以及上述抵押的回购协议。 在这种情况下，基金可能不会寻求，而且可能无法实现，其投资目标和普通股股东可能会受到不利影响。
3
投资策略、技术和风险

以下信息补充了招股说明书中关于基金投资目标、政策和技术的讨论。基金可能进行以下投资，其中一些是其主要投资战略的一部分，另一些则不是。招股说明书讨论了基金主要战略的主要风险。基金可能不会购买 所有类型的证券或使用上述所有投资技巧。

固定收益证券。固定收益证券面临发行人无法支付债务本金和利息的风险(“信用风险”)，并因利率敏感性(“利率风险”)、市场对发行人信誉的看法和市场流动性(“市场风险”)等因素而受到价格波动的影响。在市场利率上升的时候，基金的固定收益投资的价值可能会下降。相反，在市场利率下降时，基金固定收益投资的价值可能会上升。通常，给定证券的到期时间越长，其价值因利率变化而变化的幅度就越大。外债证券面临的风险与其他外国证券类似。

与评级较高的证券相比，评级较低的证券更有可能对影响市场和信用风险的事态发展做出反应，而评级较高的证券主要对一般利率水平的变动做出反应。最低评级类别的债务证券可能涉及重大违约风险，或者可能违约。与较高等级的债务证券相比，经济状况或有关单个发行人的事态发展的变化更有可能导致价格波动，并削弱此类证券的发行人支付本金和利息的能力。影响发行人的经济低迷可能会导致违约发生率增加。与评级较高的证券相比，评级较低的证券市场可能更稀薄，也不那么活跃。与定期报告市场交易的证券的定价相比，交易稀少的证券的定价需要更高的判断力。单手交易价格可能低于机构轮交易价格。

固定收益证券评级。本基金可购买由标普、穆迪、惠誉或任何其他国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)评级的证券(详情请参阅招股说明书)。NRSRO的评级代表其对其承诺评级的证券质量的意见。评级不是绝对的质量标准；因此，期限、期限、票面利率和评级相同的证券可能会有不同的收益率。此外，NRSRO 受制于固有的利益冲突，因为它们通常由其评级证券的同一发行人补偿。尽管本基金可能依赖于任何NRSRO的评级，但本基金主要参考由标准普尔、穆迪和惠誉公司指定的评级，如附录A所述。本基金也可以投资于基金经理认为在质量上与本基金可允许投资的评级证券相媲美的未评级证券。

高质量债务证券。 高质量债务证券是指至少从标准普尔、穆迪或惠誉等NRSRO获得两个最高评级类别(商业票据中的最高类别)之一的评级，或 如果没有得到任何NRSRO的评级，如美国政府和机构证券，经理已确定为具有类似质量的证券。
4
投资级债务证券。 投资级债务证券是指从至少一个对其进行评级的NRSRO那里获得四个最高评级类别之一的评级的证券，或者如果没有任何NRSRO评级，则已被经理确定为具有可比质量的证券。穆迪认为评级在其第四高评级类别(Baa)的证券具有投机性特征；经济因素的变化可能导致发行人偿还能力减弱。如果证券 在四个最高评级类别之一中获得一个评级，而另一个评级低于第四个最高评级类别，则该证券将被视为投资级。

持续时间和成熟度。存续期是衡量债务证券对市场利率变化的敏感度的指标，基于与该证券相关的整个现金流，包括在最终偿还本金之前发生的付款。

基金经理可以利用持续期作为投资组合选择的工具，而不是更传统的“期限到成熟期”的衡量标准。“期限至 到期日”仅衡量债务担保提供其最终付款之前的时间，而不考虑该担保在到期前的付款模式。存续期将债券的收益率、息票利息支付、最终到期日 和赎回功能纳入一个衡量标准。因此，持续期提供了一种更准确的衡量债券因市场利率变化而可能发生的价格变化的方法。存续期越长，随着利率的变化，债券的价格波动就越大。对于任何在支付本金之前支付利息的固定收益证券，存续期总是短于到期日。

期货、期权和期货期权的存续期通常与其标的证券的存续期有关。持有多头期货或看涨期权头寸将延长基金的存续期，持有量与持有等额标的证券的持有量大致相同。空头期货或看跌期权的持续期大致等于作为这些头寸基础的证券的持续期的负 ，并具有将投资组合持续期缩短大约与出售同等金额的标的证券相同的金额的效果。

在某些情况下，即使是标准久期计算也不能正确反映证券的利率敞口。例如，浮动利率证券和浮动利率证券的最终到期日通常为十年或更长时间；然而，它们的利率敞口与息票重置的频率相对应。利率敞口没有按期限正确反映的另一个例子是抵押贷款支持证券。此类证券的规定最终到期日一般为30年，但当前和预期的提前还款率在确定证券的利率敞口时至关重要。在上述和其他类似情况下，经理将在允许的情况下使用更复杂的分析技术，将证券的经济寿命纳入其利率风险的确定。

较低评级的债务证券。{br]较低评级的债务证券或“垃圾”或“垃圾债券”是指那些评级低于第四高类别的证券(包括那些被标准普尔评为D级的证券)或具有类似质量的未评级证券。评级低于投资级别的证券通常被认为是投机性的。这些证券在发行人支付利息和偿还本金的能力方面保护不力。评级较低的债务证券通常比类似期限的投资级债券提供更高的当前收益率，但在不利条件下可能会涉及重大风险。特别是，总体经济状况和发行人所处行业的不利变化以及发行人财务状况的变化更有可能导致价格波动，削弱发行人支付本金和利息的能力。
5
更高级别的债务证券的理由。由于与发行人、市场利率和市场流动性有关的实际或预期的不利经济和商业发展，这些证券容易发生违约或市值下降。此外，如果对违约证券寻求追回，投资于质量较低证券的基金可能会产生额外费用。由于投资于评级较低的债务证券涉及许多风险，这类投资的成功取决于基金经理的信用分析。

在经济低迷或利率上升期间，高杠杆发行人可能会遇到财务压力，这可能会对他们支付利息和本金的能力造成不利影响，并增加违约的可能性。此外，这些发行人可能没有更传统的融资方法可用，可能无法通过再融资在到期时偿还债务。这类发行人因违约而蒙受损失的风险明显较大，因为这类证券往往是无抵押的，并从属于优先债务的优先偿付。

在过去的某些时候，较低评级的债务证券市场迅速扩张，其增长通常与长期的经济扩张同步。过去，许多评级较低的债务证券的价格大幅下跌，反映出人们预期许多此类证券的发行人可能会遇到财务困难。因此，较低评级债券的收益率大幅上升。然而，这种较高的收益率并不反映此类证券持有人预期的收入流的价值，而是此类证券的持有人可能因发行人的财务重组或违约而损失很大一部分价值的风险。不能保证这样的衰退不会重演。

与高质量证券相比，评级较低的债券发行市场一般较薄或不那么活跃，这可能限制基金以公允价值出售此类证券的能力，以应对经济或金融市场的变化。与流动性更强的证券相比，判断在这类证券的定价中可能起到更大的作用。负面宣传和投资者的看法，无论是否基于基本面分析，也可能降低较低评级债务证券的价值和流动性，特别是在交易清淡的市场。

基金可投资于评级暗示对此类付款有迫在眉睫的违约风险的证券。违约证券的发行人可能无法恢复本金或利息支付，在这种情况下，基金可能会失去全部投资。

有关标准普尔、惠誉和穆迪指定的债务证券评级的进一步信息，请参见附录A。

美国政府和机构证券。“美国政府证券”是财政部的义务，以美国的全部信用和信用为后盾。在市场动荡时期，投资者可能会转向财政部发行或担保的安全证券，导致这些证券的价格上涨，收益率下降。

“美国政府机构证券”由美国政府机构或美国政府机构发行或担保，如Ginnie Mae(也称为政府全国抵押贷款协会)、Fannie Mae(也称为联邦全国抵押贷款协会)、Freddie Mac(也称为联邦住房贷款抵押公司)、SLM公司(以前为学生贷款营销协会)(俗称“Sallie Mae”)、联邦住房贷款银行(“FHLB”)和田纳西河谷管理局。一些美国政府
6
机构证券由美国的完全信用和信用支持，而其他机构证券可能由发行人从财政部借款的能力支持，但在某些情况下受财政部的自由裁量权限制，或仅由发行人的信用支持。因此，至少存在违约的可能性。美国政府机构证券包括美国政府机构抵押贷款支持证券。(见上文“抵押贷款支持证券”。)美国政府机构证券的市场价格不受美国政府的担保，通常会随着利率的变化而反向波动。

美国政府机构证券被认为包括(I)由美国政府、其机构、当局或机构签发的不可撤销信用证支持其本金和利息支付的证券，以及(Ii)参与向外国政府或其机构提供此类担保的贷款。其中某些 参与者的二级市场极其有限。因此，在缺乏合适的二级市场的情况下，这种参与可能被视为缺乏流动性。

基金可投资于财政部发行或担保的证券的本金和利息部分。所选证券的本金和利息成分根据登记利息和证券本金分开交易(“STRIPS”)计划进行独立交易。根据STRIPS计划，本金和利息部分由财政部应存款金融机构的要求分别编号和单独发行，然后再独立交易组成部分。带状债券的市场价格通常比类似期限的财政部票据的市场价格波动更大。

政策和限制。该基金对投资于美国政府和机构证券的资产金额没有具体限制或要求；但该基金必须根据其投资目标和政策进行投资。

与房地产相关的工具。本基金不会直接投资于房地产，但可以投资于房地产公司发行的证券。 投资于房地产行业公司的证券使基金面临与直接拥有房地产相关的风险。这些风险包括房地产价值下降、与一般情况和当地经济状况相关的风险、可能缺乏抵押资金、过度建设、物业空置时间延长、竞争加剧、物业税和运营费用增加、分区法变化、环境问题清理费用造成的损失、对第三方的责任、因环境问题造成的损害、伤亡或谴责损失、租金限制、邻里价值变化以及物业对租户的吸引力。以及利率的变化。此外，某些房地产估值，包括住宅房地产价值，会受到市场情绪的影响，这种情绪可能会迅速变化，并可能导致从当前估值水平大幅下调。
与房地产相关的工具包括房地产投资信托(又称“REITs”)证券、商业和住宅抵押贷款支持证券以及房地产融资。此类工具对房地产价值和物业税、利率、基础房地产资产的现金流、过度建设以及发行人的管理技能和信誉等因素非常敏感。与房地产相关的工具也可能受到税收和监管要求的影响，例如与环境有关的要求。
7
REITs有时被非正式地描述为股权REITs、抵押REITs和混合REITs。股权房地产投资信托基金主要投资于土地和建筑物的费用所有权或租赁所有权，其收入主要来自租金收入。股权房地产投资信托基金还可以通过出售其投资组合中增值(或贬值)的房地产来实现资本收益(或亏损)。抵押房地产投资信托基金主要投资于房地产抵押贷款，这可能会获得建设、开发或长期贷款，其收入主要来自其发放的信贷的利息支付。混合REIT结合了股权REITs和抵押REITs的特点，通常通过同时持有房地产的所有权权益和抵押权益。
房地产投资信托基金(尤其是抵押房地产投资信托基金)面临利率风险。利率上升可能会导致房地产投资信托基金投资者要求更高的年收益率，这反过来可能会导致房地产投资信托基金发行的股权证券的市场价格下降。利率上升通常也会增加获得融资的成本，这可能会导致基金的房地产投资信托基金投资的价值下降。在利率下降的时期，抵押贷款通常会进行再融资。再融资可能会降低抵押贷款房地产投资信托基金的投资收益率。此外，由于按揭房地产投资信托基金依赖其按揭贷款和租赁的付款来产生现金以向其股东进行分配，对该等REITs的投资可能会因该等按揭贷款或租赁的违约而受到不利影响。
REITs依赖于管理技能，不是多元化的，并且受到严重的现金流依赖、借款人违约和自我清算的影响。国内房地产投资信托基金也有可能不符合《守则》规定的分配净收入和已实现净收益的免税“传递”资格，也可能无法保持对1940年法案的豁免。
REITs需要缴纳管理费和其他费用。因此，对REITs的投资将导致基金承担其在REITs运营成本中的比例份额。与此同时，基金将继续就其所有资产，包括投资于房地产投资信托基金的任何部分，支付自己的管理费和开支。
抵押贷款支持证券。抵押贷款支持证券，包括住宅和商业抵押贷款支持证券，代表对抵押贷款池的直接或间接参与，或由抵押贷款池担保和支付。这些证券可以由美国政府机构或机构(如Ginnie Mae)担保；由政府支持的股东所有的公司发行和担保，尽管不是由美国的完全信用和信用支持(如由Fannie Mae或Freddie Mac(统称为GSE)，并在下文中更详细地描述)；或由完全私人发行人发行。私人发行人通常是抵押贷款的发起人和投资者，包括储蓄协会、抵押贷款银行家、商业银行、投资银行家和特殊目的实体。私人抵押贷款支持证券可以由美国政府机构支持的抵押贷款或某种形式的非政府信用增强来支持。

与政府相关的担保人(即没有得到美国政府完全信任和信用的担保)包括房利美和房地美。Fannie Mae是一家由股东拥有的政府支持的公司。它受联邦住房金融局(“FHFA”)的一般监管。联邦抵押协会从 批准的销售商/服务商名单中购买住宅抵押贷款，其中包括州和联邦特许储蓄和贷款协会、共同储蓄银行、商业银行、信用合作社和抵押贷款银行家。Fannie Mae保证及时支付其发行的传递证券的本金和利息，但这些证券不是由美国政府完全信任和信用担保的。
8
房地美是一家政府支持的公司，以前由12家联邦住房贷款银行所有，现在由股东所有。房地美(Freddie Mac) 发行参与证书(PC)，代表房地美全国投资组合中的抵押贷款权益。房地美保证及时支付利息并最终收回其发行的个人电脑的本金，但这些个人电脑并不得到美国政府的完全信任和信用的支持。

财政部历来有权购买房利美和房地美的债务。然而，2008年，出于对资本化的担忧，国会赋予财政部额外的权力，可以借给GSE紧急资金，并购买它们的股票。2008年9月，这些对资本的担忧导致财政部和联邦住房金融局宣布GSE已被托管。

从那时起，GSE通过购买财政部优先股以及财政部和美联储购买其抵押贷款支持证券(MBS)获得了大量资本支持。虽然MBS购买计划于2010年结束，但财政部在2009年12月宣布，将在必要时继续支持实体的资本 ，以防止净资产为负。然而，不能保证美联储、财政部或联邦住房金融局的举措将确保GSE继续成功履行其在未来发行的债务和MBS的义务。

2012年，联邦住房金融局启动了一项战略计划，旨在制定一项与信用风险转移相关的计划，旨在通过创建信用风险转移资产(CRT)来降低房利美和房地美的整体风险。CRT有两个主要系列：Freddie Mac的结构性机构信用风险(“Stacr”)和Fannie Mae的康涅狄格大道证券(“CAS”)，尽管未来可能会开发其他系列 。CRT的结构通常是由政府支持的股东所有的公司担保的实体的无担保一般债务，但没有得到美国(如房利美或房地美(统称为“GSE”)或特殊目的实体)的完全信用和信用的支持，其现金流基于参考贷款池的表现。与传统的住宅MBS证券不同，债券支付通常不直接来自基础抵押贷款。相反，GSE要么向CRT投资者付款，要么向特殊目的实体支付某些款项，而特殊目的实体向投资者付款。在某些结构中，特殊目的实体在与相关抵押有关的信用事件发生时向GSE付款，而特殊目的实体向 GSE支付此类款项的义务优先于特殊目的实体向CRT投资者付款的义务。CRT通常是浮动利率证券，可能有多个部分，损失首先分配给最初级或从属的 部分。这种结构导致对楼市大幅下滑的敏感度增加, 尤其是对次级部分而言。许多CRT也有抵押品履约触发器(例如，基于信用增强、拖欠或违约等)。这可能会切断对附属部分的本金支付。一般来说，GSE有能力在10年内按面值赎回所有CRT部分。

此外，GSE的未来受到严重质疑，因为美国政府正在考虑多种选择，范围从重大改革、国有化、私有化、合并或废除这些实体。国会正在考虑几项改革政府支持企业的立法，建议解决它们的结构、使命、投资组合限制和担保费等问题。
9
联邦住房金融局和财政部(通过其购买GSE优先股的协议)对GSE的抵押贷款组合的规模施加了严格的限制。2012年8月，财政部修改了优先股购买协议，规定GSE的投资组合将以15%的年率清盘(高于之前商定的10%的年率)，要求GSE在2018年12月31日之前达到2500亿美元的目标。房利美和房地美低于2018年底2500亿美元的上限。2017年12月21日，财政部与房利美和房地美达成的一项书面协议改变了优先股证书的条款，允许两家政府支持企业每季度保留30亿美元的资本储备。根据2017年的信，每一家GSE向财政部支付的股息相当于其净值在每个季度末超过30亿美元的金额。2019年9月30日，财政部和联邦住房金融局作为房利美和房地美的保管人，宣布对各自的优先股证书进行修订，允许这两家政府支持企业保留超过之前通过2017年信函协议允许的30亿美元资本储备的收益。房利美和房地美现在分别获准维持250亿美元和200亿美元的资本储备。

抵押贷款支持证券的利率可以是固定的，也可以是可调整的。税收或监管变化可能会对抵押贷款证券市场产生不利影响 。此外，市场对发行人看法的变化可能会影响抵押贷款支持证券的价值。抵押贷款支持证券的回报率可能会受到标的贷款本金预付的影响，通常随着市场利率的下降而增加；因此，当利率下降时，这些证券的持有者通常不会像其他不可赎回债务的持有者那样从市值升值中受益 。

由于许多抵押贷款都是提前偿还的，抵押贷款支持证券的实际到期日和持续时间通常比其声明的最终到期日和仅根据声明的寿命和付款时间表计算的持续时间短。在计算美元加权平均到期日和存续期时，基金可适用某些关于抵押贷款支持工具的到期日和存续期的行业惯例。不同的分析师在做出这些决定时使用不同的模型和假设。基金采用管理人认为在所有相关情况下都是合理的办法。如果这一决定没有在实践中得到证实，当市场利率发生变化时，它可能会对基金的价值产生积极或消极的影响。提高市场利率通常会延长抵押贷款支持证券的有效到期日，增加其对利率变化的敏感度。

抵押支持证券可以抵押抵押债券(“CMO”)或抵押抵押支持债券(“CBO”)的形式发行。抵押贷款是由一批抵押贷款直接或间接完全抵押的债务；抵押贷款的本金和利息的支付在收到抵押贷款的同时，按相同的时间表传递给抵押贷款持有人，尽管不一定是按比例。CBO是发行人的一般债务，直接或间接地由一批抵押贷款池完全抵押。抵押贷款作为发行人对债券的偿付义务的抵押品，但抵押贷款的利息和本金支付既不是直接传递的(就像美国政府机构或工具发行或担保的抵押贷款支持证券一样)，也不是在修改的基础上(就像CMO一样)。因此，抵押贷款池提前还款率的变化可能会改变CMO的有效到期日或持续时间，但不会改变CBO的有效到期日或持续时间(尽管，与许多债券一样，CBO可能可以在到期日之前由发行人赎回)。在利率上升导致提前还款的速度慢于预期的情况下，CMO可以转换为更长期的证券，受到更大的价格波动风险的影响。
10
政府、政府相关和私人实体(如商业银行、储蓄机构、私人抵押贷款保险公司、抵押贷款银行家和其他二级市场发行人，包括证券经纪自营商和通常为发行此类证券而设立的附属机构的特殊目的实体)可以创建抵押贷款 贷款池来支持CMO和CBO。这些发行人可以是基础抵押贷款的发起人和/或服务者，也可以是抵押支持证券的担保人。由于没有直接或间接的政府或机构担保，非政府发行者创建的池通常比政府和与政府相关的池提供更高的利率。各种形式的保险或担保，包括个人贷款、所有权、联营和风险保险和信用证，可支持及时支付非政府联营的利息和本金。政府实体、私营保险公司和抵押贷款池发行这些形式的保险和担保。基金经理在决定按揭证券是否符合基金的投资质素标准时，会考虑此类保险和保证，以及发行人的信誉。不能保证私营保险公司或担保人能够履行保单或担保安排规定的义务。如果基金经理确定抵押贷款支持证券符合基金的质量标准，则基金可以在没有保险或担保的情况下购买这些证券。管理人将按照基金的投资目标、政策、限制和质量标准, 考虑投资于新型抵押贷款支持证券，因为此类证券已开发并提供给投资者 。
其他与按揭有关的证券。其他与抵押相关的证券包括上述证券以外的证券，这些证券直接或间接代表参与房地产抵押贷款，或由房地产抵押贷款担保和支付，包括剥离的抵押支持证券 。其他与抵押贷款相关的证券可能是由美国政府机构或机构发行的股权或债务证券，也可能是由抵押贷款的私人发起人或投资者发行的证券，包括储蓄和贷款协会、住房建筑商、抵押银行、商业银行、投资银行、合伙企业、信托和前述特殊目的实体。

可变利率或浮动利率证券；需求和卖权 特征。浮动利率和浮动利率证券提供以固定间隔(例如，每日、每周、每月或每半年)自动调整利率的功能，或在指定利率或指数发生变化时自动调整利率。浮动利率证券(统称为“浮动利率证券”)的利率通常参考特定银行的最优惠利率、90天期财政部票据利率、商业票据或银行存单的收益率、短期免税利率指数或其他一些客观指标来确定。
可调利率证券通常允许持有人在任何时间或在不超过一年的特定时间间隔要求支付债务本金和应计利息。需求特征通常由信誉良好的发行人提供的信用工具(例如，银行信用证)支持，有时也由信誉良好的保险公司提供的保险支持。如果没有这些信用增强措施，一些可调整利率证券可能达不到基金的质量标准。因此，在购买这些证券时，基金主要依赖信贷工具发行人或保险公司的信誉。基金亦可买入固定利率证券，并附随附的需求特征或认沽期权，使基金可按指定价格将证券出售给发行人或第三方。在购买这些证券时，基金可能依赖信用提升发行人的信誉。
自然灾害和恶劣天气条件。世界某些地区历来容易发生重大自然灾害，如飓风、地震、台风、洪水、潮汐。
11
海浪、海啸、火山喷发、野火或干旱，在经济上对环境事件非常敏感。这种灾害及其造成的损害可能会对基金的投资组合产生严重的负面影响，从长远来看，可能会削弱基金投资的发行人以正常方式开展业务的能力。不利的天气条件也可能对农业部门的发行人和承保自然灾害影响的保险公司产生特别重大的负面影响。
权证和权利。基金可与其他证券一起或单独购买认股权证和权利。权证是一种证券，其持有人允许但不承担义务认购其他证券或商品，并使基金有权在以后购买发行人的其他证券。权利类似于认股权证，但通常由公司向其 股票的现有持有者发行，并向这些持有者提供在以后购买额外股票的权利。权利通常也比认股权证的期限短。权证和权利并不附带对其持有人有权购买的证券的股息或投票权 ，它们也不代表发行人资产的任何权利。权证和权利可能比某些其他类型的投资更具投机性，并带来与传统股权工具的类似投资无关的风险。虽然权证和权利通常被认为是权益证券，但由于权证或权利的价值至少部分源自标的证券的价值，它们可被视为兼具权益证券和衍生工具特征的混合工具。然而，权证和权利有不同于衍生品的特点。, 包括认股权证或权利的价值不一定随着标的证券的价值而变化。购买认股权证和权利涉及的风险是，如果认购权证或权利的权利没有在认股权证或权利的到期日之前行使，则基金可能会损失认股权证或权利的购买价值，因为如果权证和权利不在到期日之前行使，则认股权证和权利将不再具有价值。此外，购买认股权证和权利还涉及这样一种风险，即为权证或权利支付的实际价格与相关证券的认购价相加，可能会超过认购证券的市场价格的价值，例如当标的证券的价格没有变动时。认股权证或权利的市场可能非常有限，可能很难以可接受的价格迅速出售。
流动性差的证券。一般而言，非流动证券是指任何在当前市况下可能无法合理预期在七个历日或更短时间内出售或处置的投资，而出售或处置不会大幅改变投资的市值。非流动性证券可能包括未登记的或其他受限证券以及七天以上到期的回购协议。 非流动性证券还可能包括1933年法案第4(2)条规定的商业票据和第144A条规定的证券(根据证券法的登记要求豁免，可在合格机构买家之间自由交易的受限证券)；这些证券被视为非流动性证券，除非管理人确定它们具有流动性。基金组织持有的大多数此类证券都被认为具有流动性。一般来说，在其主要市场上可自由交易的外国证券不被视为受限或缺乏流动性，即使它们没有在美国注册。由于缺乏活跃的交易市场，基金可能难以对流动性差的证券进行估值或处置。基金出售一些非流动性证券可能会受到法律限制，这可能会使基金付出高昂的代价。

回购协议。在回购协议中，基金从联邦储备系统成员银行、外国银行或外国银行的美国分行或机构购买证券，或从证券交易商购买证券，证券交易商同意在指定的未来日期以更高的价格从基金回购证券。回购协议通常是短期的。
12
一段时间，通常不到一周。如果回购协议的卖方破产或违约，可能会导致成本、延迟或损失。经理监督卖家的信誉。如果基金签订受外国法律约束的回购协议，而交易对手违约，基金可能享受不到与美国破产法规定的某些回购协议相媲美的保护，并可能因此在处置抵押品方面遭受延误和损失。
政策和限制。期限超过7天的回购协议被视为非流动性证券。基金只有在以下情况下才可签订回购协议：(1)标的证券属于基金的投资政策和限制允许其直接购买的类型，(2)标的证券的市值，包括应计利息，在任何时候都等于或超过回购价格，以及(3)标的证券的付款只有在令人满意的证据下才能进行，即证券是由基金的托管人或作为基金代理人的银行代基金持有的。

证券贷款。基金可将有价证券出借给银行、经纪公司和其他机构投资者，前提是借款人在基金或基金贷款代理人(代表基金持有抵押品)维持现金或等值抵押品，该现金或等值抵押品最初至少等于所借证券市值的102%(如果是外国证券，则为105%)。此后，借款人将继续向基金提供至少等于所借证券市值100%的现金或等值抵押品。基金可以将现金抵押品投资并赚取收入，也可以从提供等额抵押品的借款人那里获得商定数额的利息收入。在证券出借期间，借款人将向基金支付相当于就此类证券支付的任何股息或利息的金额。这些贷款可由基金或借款人选择终止。基金可支付与贷款有关的合理行政和保管费，并可向借款人支付从现金或同等抵押品赚取的利息中商定的部分。在证券出借期间，基金组织无权对证券进行投票。但是，基金的政策是试图及时终止贷款，以便对基金认定对基金利益具有重大意义的代理人进行投票。经理认为，这些交易的损失风险很小，因为如果借款人因任何原因违约，抵押品应该履行义务。然而，与担保信贷的其他延伸一样，有价证券的贷款涉及在借款人财务上破产时丧失抵押品权利的一些风险。
基金可以通过与Neuberger Berman BD LLC没有关联的第三方借出证券，这些第三方将作为代理将证券借给主要借款人。
政策和限制。基金可将价值不超过总资产(按现值计算)33-1/3%的有价证券借给银行、经纪公司或其他机构投资者。该基金已授权道富银行信托公司(“道富银行”)向道富银行认可的借款人名单上的实体(包括道富银行及其附属公司)提供基金可用证券的贷款。基金可获得这些核准借款方的名单。 借款方必须继续以董事会认为满意的形式交存抵押品，以履行从基金借出证券的义务。抵押品必须每天按市价计价， 最初必须至少等于所借证券市值的102%(如果是外国证券，则为105%)，这也将按每天按市价计价。此后，抵押品必须至少等于所借证券市值的100%。本基金不计入未投资抵押品，因为任何投资政策或限制要求本基金根据其本金投资计划对其资产进行特定百分比的投资。
13
受限制证券及规则第144A条。本基金可投资于“受限制证券”，这些证券一般只有在根据1933年法案作出有效的注册声明或豁免注册后才可转售予公众。1933年法案下的条例S是一项豁免登记，允许在某些情况下，在符合某些条件的情况下，转售离岸交易中的受限制证券，而1933年法案下的第144A条是一项豁免，允许向合格机构买家转售某些受限制的证券。
自1990年被美国证券交易委员会采纳以来，规则144A为合格机构投资者之间的受限证券交易提供了便利。只要基金持有的受限证券符合细则第144A条的规定，并且为这些证券发展了一个机构市场，基金预计它将能够处置这些证券，而无需根据1933年法令登记此类证券的转售。然而，如果这类144A证券的强劲市场没有发展起来，或者市场发展起来但经历了流动性不足的时期，投资于规则144A证券可能会 增加基金的流动性不足水平。
如果无法根据1933年法案获得注册豁免，或机构市场受到限制，在某些情况下，可允许基金 要求基金持有的受限证券的发行人提交注册声明，以根据1933年法案登记此类证券的转售。在这种情况下，基金通常有义务支付全部或部分登记费用，从作出出售决定到允许基金根据有效的登记声明转售证券的时间可能有相当长的一段时间。如果在此 期间出现不利的市场状况，或证券价值下降，基金获得的价格可能会低于其决定出售时的价格。对于不存在市场的受限证券，定价采用基金董事认为准确反映公允价值的方法。
逆回购协议。在逆回购协议中，基金向另一方出售投资组合证券，并同意按商定的价格和日期回购证券，这反映了利息支付。逆回购协议涉及另一方无法及时或根本无法归还证券的风险，这可能会导致基金蒙受损失。如果基金无法收回证券，并且基金持有的抵押品的价值低于证券的价值，基金可能会赔钱。这些事件还可能给基金带来不利的税收后果。逆回购协议还涉及出售的证券的市值将降至基金有义务回购这些证券的价格以下的风险。逆回购协议可被视为基金借款的一种形式。当基金签订逆回购协议时，转让给另一方的证券或收益可能投资的证券的市值的任何波动都会影响基金资产的市值。在协议期限内，如果转让的证券的公允价值下降，基金也有义务质押更多的现金和/或证券。经理监督逆回购协议交易对手的信誉。关于基金借款的政策和限制，见上文“投资目标、政策和限制--借款”。
政策和限制。根据1940年法案的规则18F-4，除其他事项外，允许基金将逆回购交易(和其他类似的融资交易)视为借款(符合1940年法案的资产覆盖范围要求)或作为“衍生品交易”，但须符合规则18F-4的要求。因此，根据基金的投资政策和限制，任何被视为借款的逆回购协议都将被视为借款。
14
关于借款的问题。根据1940年法案，任何被视为衍生品交易的逆回购协议，如规则18F-4所界定，将受该规则的要求。

外国证券。该基金可以投资于外国发行人和美国银行外国分行的美元计价证券，包括可转让存单、银行承兑汇票和商业票据。外国发行人是主要在美国境外组织并开展业务的发行人，包括银行、非美国政府和准政府组织。投资外国证券除了通常与国内证券相关的信用和市场风险外，还涉及主权风险和其他风险。这些风险包括可能出现不利的政治和经济发展(包括政治或社会不稳定、国有化、征收或没收税收)；关于发行人的公开信息不可用、政府对金融市场的监督和监管较少、某些金融市场的流动性减少、缺乏统一的会计、审计和财务报告标准或采用与美国不同或不那么严格的标准；监管证券跟踪的法律和海关不同 ；可能还会限制向法院提起诉讼，以执行基金作为投资者的权利。在国外援引法律程序或执行合同义务可能很困难，在该国法院起诉外国政府可能尤其困难。
基金还可投资于以外币计价或以外币编制指数的股权、债务或其他证券，包括(1)普通股和优先股，(2)外国银行发行的存单、商业票据、定期存款和承兑汇票，(3)其他公司的债务，以及(4)外国政府及其分支机构、机构和机构、国际机构和超国家实体的债务。投资外币计价证券涉及与投资非美国发行人相关的特殊风险，如上一段所述，以及(A)外汇汇率的不利变化，(B)国有化、征用或没收税收，以及(C)投资或外汇管制法规的不利变化(这可能 阻止现金带回美国)的额外风险。此外，外国证券的应付股息和利息(以及处置这些证券所获得的收益)可能需要缴纳外国税，包括从这些付款中预扣的税款。外国证券交易所的佣金通常是固定的，通常高于美国交易所的协商佣金，尽管基金努力在投资组合交易中实现最有利的净收益。与国内证券相比，外国证券的交易频率和交易量往往较低，因此可能表现出更大的价格波动性。与投资外国证券相关的额外成本可能包括 比适用于国内托管安排的托管费用和外币兑换交易成本更高的托管费用。
外国市场也有不同的清算和结算程序。在某些市场，结算有时无法跟上证券交易量的步伐，因此很难进行此类交易。在结算方面的拖延可能会导致基金的部分资产暂时没有投资，因此得不到回报。由于结算问题，基金无法进行预定的证券购买，可能导致基金错过预期的、有吸引力的投资机会。由于结算问题而无法出售有价证券 可能会导致基金因随后的证券价值下降而蒙受损失，或者，如果基金已签订出售证券的合同，则可能会对购买者承担责任。基金因结算问题而无法结算证券买卖，可能导致基金支付额外费用，如利息费用。
15
在交易所交易的发行人的证券可以由发行人自己、交易所或政府当局暂停交易。对于新兴市场或欠发达市场国家的发行人而言，此类停牌的可能性可能高于市场较为发达的国家。暂停交易可能会因个别发行人的具体原因而不时适用于该发行人的证券，也可能因应市场事件而被交易所或政府当局广泛适用。停牌可能会持续很长一段时间，在此期间，可能会暂停交易证券和涉及证券的工具，如参与性票据(或“P-票据”)或其他衍生工具。如果基金持有此类被暂停的证券或工具的重要头寸，基金清算头寸或向投资者提供流动资金的能力可能会受到影响，基金可能会蒙受重大损失。
其他国家的利率可能会影响外国证券的价格和外国货币的汇率。当地因素，包括当地经济实力、借贷需求、政府的财政和货币政策以及国际收支，往往会影响其他国家的利率。 个别外国经济体在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在有利或不利的差异。
基金可投资于美国存托凭证(“ADR”)、欧洲存托凭证(“EDR”)、全球存托凭证(GDR)和国际存托凭证(“IDR”)。美国存托凭证(担保或非担保)是通常由美国银行或信托公司签发的收据，证明其对标的外国证券的所有权。大多数美国存托凭证以美元计价，在美国证券交易所交易。然而，如果标的证券是以外币计价的，它们就会面临货币汇率波动的风险，这种情况经常发生。EDR是由一家欧洲银行签发的收据，证明其对标的外国证券的所有权，通常以外币计价。GDR是由美国或非美国银行机构签发的收据，证明其对标的外国证券的所有权，通常以美元计价。IDR是通常由外国银行或信托公司签发的收据，证明其对标的外国证券的所有权。存托凭证涉及许多与直接投资外国证券相同的风险，包括货币风险和外国投资风险。
根据合同，担保存托凭证(而非非担保存托凭证)的发行人有义务在美国披露重大信息。因此，非保荐存托凭证的市场价值不太可能反映此类信息的影响。
政策和限制。为了限制投资于在美国境外交易的外国发行人的外币计价证券的固有风险，如果基金总资产的10%以上(按市值计算)将投资于此类证券，则基金不得购买此类证券。但是，在这些限制范围内，基金可投资于以任何一种外币计价的证券的金额不受限制。
 
对外国发行人证券的投资须遵守基金的质量标准。

商业票据。商业票据是由公司、银行、市政府或其他发行人发行的短期债务证券，通常用于为当前业务融资等目的。本基金可投资于未经有效注册便不能转售予公众的商业票据
16
根据1933年法案发表的声明。虽然一些受限制的商业票据通常被认为是非流动性的，但经理可在某些情况下确定该纸张为液体。
银行和储蓄机构证券。这些债务包括存单、定期存款、银行承兑汇票以及商业银行和储蓄机构发行的其他短期和长期债务。基金投资的存单、定期存款和银行承兑汇票通常不在存款保险范围之内。
存单是商业银行以存放在银行的资金为抵押发行的短期可转让凭证，既可以计息，也可以贴现购买。银行承兑汇票是借款人向商业银行开出的短期汇票，通常与国际商业交易有关。借款人和银行一样负有付款责任，银行无条件保证在到期日按票面金额支付汇票。定期存款是美国银行或外国银行分支机构在规定的到期日支付的债务， 带有固定利率。虽然定期存款没有市场，但对将存款的实益权益转让给第三方的权利没有合同限制。存单是商业银行发行的票据，通常利率固定，原始到期日从18个月到5年不等。
银行受到广泛的政府法规的限制，这些法规可能会限制可能做出的贷款和其他财务承诺的数量和类型，以及可能收取的利率和费用。该行业的盈利能力在很大程度上取决于资本的可获得性和成本，随着利率的变化，资本的可获得性和成本可能会大幅波动。 此外，总体经济状况、银行和储蓄机构之间的整合和竞争对该行业的运营起着重要作用，借款人可能出现财务困难而导致的信贷损失可能会影响银行履行其义务的能力。银行债务可以是母行的一般义务，也可以根据具体义务的条款或政府监管规定仅限于发行分行。
为了应对2008年的金融风暴，美国政府正在采取各种措施，加强对存款机构及其控股公司的监管。2010年7月21日，总裁签署了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(“多德-弗兰克法案”)，该法案对金融服务业产生了重大影响，包括对存款机构及其控股公司进行了更严格的监管。联邦监管机构正在制定法规，以实施多德-弗兰克法案的许多条款，因此对存款机构及其控股公司的运营和盈利能力的全面影响和合规负担 尚不清楚，未来几年也不太可能清楚。根据《多德-弗兰克法案》的规定和预期实施的法规，存款机构及其控股公司可能会受到大幅增加的监管和合规义务的约束。因此，对银行票据的投资可能不会产生预期的回报，因为加强监管可能会显著削减存款机构及其控股公司的业务和盈利能力。

零息证券、阶梯息票证券、实物支付证券和贴现义务。基金可以投资于零息证券、阶梯息票证券和实物支付证券。零息证券和阶梯息票证券是指以低于面值或面值的价格发行和交易的债务(称为“原始发行折扣”或“OID”)，持有人无权在到期前定期支付利息，或指定证券开始支付当期利息的未来日期。该基金还可购买某些债务证券。
17
打折。这些贴现义务涉及特殊的风险考虑。OID根据当前利率、开始支付现金的剩余时间、证券的流动性以及发行人感知的信用质量而有所不同。
零息证券和阶梯息票证券到期时按面值赎回。应计OID必须在收到任何实际付款之前按比例计入基金的总收入中，以供联邦税收之用。实物支付证券通过发行额外的证券支付“利息”。
由于基金必须在每个课税年度将其几乎所有的净投资收入(包括可归因于OID 的非现金收入和实物支付证券的“利息”)和已实现净收益分配给其股东，以继续有资格被视为RIC，并最大限度地减少或避免支付联邦所得税和消费税，因此基金可能不得不在不利情况下处置投资组合证券以产生现金，或可能被要求借入资金，以满足分配要求。见“税务事项--基金的征税”。
零息证券、阶梯息票证券、实物支付证券和贴现义务的市场价格通常比定期支付现金利息的证券的价格波动更大。与具有类似期限和信用质量的其他类型的债务证券相比，这些证券和债务可能在更大程度上对利率的变化作出反应。
可转换证券。可转换证券是指债券、债券、票据、优先股或其他证券或债务义务，可在特定期限内以规定的价格或公式转换为相同或不同发行人的规定数额的普通股或进行交换。可转换证券通常具有股权和固定收益工具的特征和相关风险。因此，大多数可转换证券的价值将随着标的普通股价格的变化而变化，并将受到与之相关的风险的影响。此外，可转换证券还面临发行人可能无法在到期时支付本金或利息的风险，可转换证券的价值可能会根据发行人的信用评级发生变化。
可转换证券使持有人有权获得债务支付或应计利息或优先股支付的股息，直至可转换证券到期或被赎回、转换或交换。在转换之前，这类证券通常提供一种收益流，其收益率通常高于相同或类似发行人的普通股，但低于不可转换债券的收益率。可转换证券通常从属于发行人的可比级别的不可转换证券和其他优先债务债券，但在公司的资本结构中优先于普通股。可转换证券的价值是以下因素的函数：(1)相对于其他期限和质量相当、没有转换特权的证券的收益率，以及(2)如果转换为标的普通股，其价值。
可转换证券的价格通常反映了标的普通股价格的变化，而不可转换债券可能不会。可转换证券可能由市值较小的公司发行，其股价的波动性可能比市值较大的公司更大。可转换证券可以具有强制转换功能 或赎回功能，根据发行人的选择，以证券管理工具中确定的价格进行赎回。如果基金持有的可转换证券被要求赎回，基金将被要求 将其转换为标的普通股，出售给第三方，或允许发行人赎回
18
保安。这些行动中的任何一个都可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。
优先股。 与债务证券的利息支付不同，优先股的股息通常由发行人董事会酌情支付。如果不支付股息，优先股股东可能有某些权利，但通常对发行人没有法律追索权。如果不支付股息，股东可能会遭受价值损失。优先股的市场价格通常对发行人资信的变化比债务证券的价格更敏感。
指数化证券。基金可投资于指数化证券，其价值与国内或国外的货币、利率、商品、指数或其他财务指标挂钩。大多数指数化证券是短期到中期固定收益证券，其到期日价值或利率会随着一种或多种特定标的工具的变化而上升或下降。如果标的工具升值，指数化证券的价值可能增加或减少， 它们可能具有类似于标的工具直接投资的回报特征。指数化证券的波动性可能比基础工具本身更大。
通货膨胀指数型证券。通胀指数债券是固定收益证券，其本金或票面利率(利息支付)会根据通货膨胀率进行定期调整。基金组织可以投资于在任何国家发行的通货膨胀指数型证券。两个 结构很常见。财政部和其他一些发行人使用的结构是将通胀计入债券的本金价值。其他发行人支付基于指数的应计项目，作为半年息票的一部分。基金可投资于财政部证券，其本金价值每日根据消费者物价指数的变化进行调整。这些证券得到了美国政府的充分信任和信用支持。利息是根据当前调整后的本金计算的。在通货紧缩时期，通胀指数型证券的本金价值会下降，但持有者在到期时获得的收益不会低于面值。如果在基金持有证券期间，通货膨胀率低于预期 ，基金在这方面的收益可能会低于传统债券。

该基金可投资于财政部通胀指数型证券，以前称为“美国财政部通胀保值证券”(简称“TIPS”)，由美国政府完全信任和信用担保。美国TIPS的定期调整目前与所有城市消费者的消费者物价指数(CPI-U)挂钩，该指数由劳工部下属的劳工统计局(BLS)计算。CPI-U是衡量生活成本变化的指标，由住房、食品、交通和能源等组成部分组成。非美国政府发行的通胀指数债券通常会进行调整，以反映由该政府计算的可比通胀指数。不能保证CPI-U或任何非美国通胀指数将准确衡量商品和服务价格的实际通货膨胀率 。此外，不能保证非美国国家的通货膨胀率将与美国的通货膨胀率相关。为调整美国TIPS本金价值而计算CPI-U时出现三个月的滞后，在某些情况下可能会产生风险。

利息按当期经调整本金计算。通货膨胀指数型证券的本金价值在通货紧缩期间下降，但持有者在到期时获得的收益不低于面值。但是，如果基金在二级市场购买本金因通货膨胀而向上调整的通货膨胀指数证券，如果随后出现通货紧缩，基金可能会蒙受损失。如果在基金持有证券期间，通货膨胀率低于预期，基金的收益可能会低于传统债券。该基金可
19
也要投资于其他与通胀相关的债券，这些债券可能会提供本金担保，也可能不会。未提供本金担保的，到期偿还的债券调整后本金 价值可以低于原本金金额。

由于通胀指数型证券的票面利率低于固定利率的财政部证券，假设所有其他因素相同，CPI-U必须至少上升到固定利率财政部发行的票面利率与通胀指数型证券的票面利率之间的差额，才能使此类证券的表现与固定利率财政部证券的表现相匹配。与通货膨胀挂钩的证券预计主要对“实际”利率(即名义(或规定)利率减去通货膨胀率)的变化作出反应，而典型的债券则对名义利率的变化作出反应。因此，通货膨胀指数证券具有固定利率财政部证券的特征，持续期较短。 非通胀原因引起的市场利率变化可能会影响通胀指数证券的市场价格，其影响方式与传统债券相同。

通货膨胀指数挂钩证券本金价值的任何增加都应在增加发生的当年纳税，即使其持有人在证券到期之前不会收到代表增加的现金。由于基金必须在每个纳税年度将其几乎所有的净投资收入(包括可归因于本金增值的非现金收入)和已实现净收益分配给其股东，以继续有资格获得RIC待遇，并最大限度地减少或避免支付联邦所得税和消费税，基金可能不得不在不利情况下处置其他投资 以产生现金，或可能被要求借款，以满足其分配要求。

财政部从1997年开始发行通胀指数债券。某些非美国政府，如英国、加拿大和澳大利亚，发行通胀指数债券的历史较长，其中某些国家的此类证券可能有更高的流动性。


其他投资公司的证券。如上所述，基金对其他投资公司股票的投资受1940年法令及其规则和条例的限制。然而，根据规则12d1-4，如果基金遵守根据该规则通过的基金的基金安排框架，基金可以 投资于1940年法案及其规则和条例所包含的限制以外的某些投资公司的股票。基金可 投资其他投资公司的证券，包括开放式管理公司、封闭式管理公司(包括业务发展公司)和符合其投资目标和政策的单位投资信托基金。这种投资可能是基金能够投资于某些资产类别或参与某些市场，例如外国市场的最实际或唯一的方式，因为所涉费用 ，或者因为在基金准备进行投资时可能没有其他投资于这些市场的工具。当投资于其他投资公司的证券时，基金将间接暴露于这些投资公司的投资组合证券的所有风险。此外，作为投资公司的股东，, 基金将按比例间接承担该投资公司的咨询费和其他业务费用。基金因投资一间或多间其他投资公司的股份而间接产生的费用及开支，一般称为“收购基金费用及开支”，并可在基金的招股章程收费表中单独列明。对于某些投资公司，如BDC，这些费用
20
可能意义重大。1940年法案对基础设施发展中心的业务施加了某些限制。例如，BDC被要求将至少70%的总资产主要投资于私人公司或交易稀少的美国上市公司的证券、现金、现金等价物、美国政府证券和一年或更短时间内到期的高质量债务投资。因此，BDC通常投资于不太成熟的私营公司，这些公司比成熟的上市公司风险更大。此外，封闭式管理公司的股票可能涉及支付上述大幅溢价，而此类证券的出售可能比发行人投资组合证券的价值有很大折扣。从历史上看，包括BDC在内的封闭式基金的股票交易价格经常低于其资产净值，这种折扣有时会很大，并持续一段时间。

某些货币市场基金按照1940年法案下的2a-7规则运作，其资产净值浮动，而其他基金则寻求在稳定的资产净值(通常为每股1.00美元)下保持投资价值。对货币市场基金的投资，甚至是对寻求保持每股资产净值稳定的基金的投资，都不能得到保证，基金 可能会因为投资这些类型和其他类型的货币市场基金而亏损。如果货币市场基金投资组合的流动性下降至低于某一水平，货币市场基金可暂停赎回(即设置赎回门)，从而阻止基金出售其在货币市场基金的投资，或对基金从货币市场基金赎回的金额征收高达2%的费用(即征收流动资金费用)。
政策和限制。出于现金管理的目的，基金可在特定条件下，将其未投资的现金和因证券借贷而收到的现金抵押品无限地投资于货币市场基金和非注册基金的股票，这些基金的运作符合1940年法案下的规则2a-7，无论是否得到基金经理或关联公司的建议。见“现金管理和临时防御头寸”。

否则，基金对其他投资公司证券的投资一般限于(I)任何一家投资公司有投票权的股票总额的3%，(Ii)关于任何一家投资公司的基金总资产的5%，以及(Iii)基金所有投资公司总资产的10%。然而，根据规则12d1-4的要求，基金在投资ETF股票时可能会超过这些限制。此外，根据规则12d1-4的要求，基金在投资某些其他投资公司的股票时，可能会超过这些限制。

基金的基金安排必须符合1940年法案、规则12d1-4或其他规则的规定。根据规则12d1-4，如果基金符合规则12d1-4的条件，则允许基金超过1940年法案第12条的限制，包括(I)控制和投票的限制；(Ii)所需的评估和调查结果；(Iii)基金投资协议所需的资金；以及(Iv)对复杂结构的限制。
 
期货合约、期货合约期权、证券和指数期权、远期货币合约、外币期权和掉期协议(统称为“金融工具”)。金融工具是指其价值取决于一项或多项标的资产的价值的工具，这些资产可能包括股票、债券、大宗商品、利率、货币汇率或相关指数。如下所述，金融工具可用于“对冲”目的 ，这意味着它们可用于抵消基金其他投资的价值下降，这可能是利率变化造成的，
21
市场价格、货币波动或其他市场因素。金融工具也可用于非对冲目的，以努力实施现金管理战略，提高收入或收益，管理或调整基金的风险状况或个人头寸的风险，通过直接购买标的证券比 更有效地获得敞口，或获得对证券、市场、部门或地理区域的敞口。
多德-弗兰克法案要求美国证券交易委员会和商品期货交易委员会(“商品期货交易委员会”)分别就定义为基于证券的掉期(例如，基于股票或狭义股票指数的衍生品)和掉期(例如，基于广泛指数或商品的衍生品)以及这些工具的交易市场建立新的法规。此外，它还将所有基于证券的掉期和掉期交易分别置于美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的管辖之下。
1940年法案规则18F-4对根据1940年法案登记的某些基金使用该规则所界定的衍生品交易进行管理(“规则18F-4”)。由于规则18F-4对衍生品交易的定义方式，它包括传统上被描述为衍生品的交易，以及传统上未被定义为衍生品的某些交易。除非基金符合规则18F-4所定义的“有限衍生品用户”资格，否则该规则除其他事项外，要求基金建立衍生品风险管理计划，遵守某些基于风险值(VAR)的杠杆限制，任命衍生品风险经理，并就其衍生品头寸向公众和美国证券交易委员会提供额外披露。规则18F-4为有限的衍生品用户提供了例外情况， 规则18F-4将其衍生品风险敞口限制在其净资产的10%以内的任何基金，不包括某些货币和利率对冲交易。有限衍生品用户无需遵守规则18F-4的要求，即遵守基于VaR的限制，任命衍生品风险经理，并采用衍生品风险管理计划。有限的衍生品用户仍必须采用和实施合理设计的政策和程序，以管理其衍生品风险。
期货合约和期货合约上的期权。基金可买卖期货合约(有时称为“期货”)及其期权作对冲用途(即， 试图抵消证券价格的变化，或就外币期货及其期权而言，试图抵消现行货币汇率的变化)或非套期保值目的。
“购买”期货合约(或建立“多头”期货头寸)意味着买方承担了一项合同义务，即在规定的未来时间以规定的价格交割该合同的标的工具。“卖出”期货合约(或建立“做空”期货头寸)意味着卖方承担了合同义务，即在特定的未来时间以特定的价格交付该合约的标的工具。
期货合约的价值往往随着其标的工具的价值而增加或减少。因此，购买期货 合同往往会增加基金在标的工具价格正负波动方面的风险，就好像基金直接购买了标的工具一样。基金可购买期货合约，以确定基金经理认为对基金拟购买的证券有利的价格。相比之下，当基金出售期货合约时，其期货头寸的价值将倾向于与标的工具的市场背道而驰。因此，出售期货合约往往会抵消市场价格的正面和负面变化，就像基金出售了标的工具一样。基金可能会出售期货合约，以抵消其投资组合证券价值可能下降的影响。此外，基金可买卖价值较大或较低的期货合约。
22
这比它希望对冲的证券要好，目的是弥补基金可能希望对冲的头寸与其可用的标准化期货合约之间预期的波动性差异，尽管这并不是在所有情况下都能成功。此外，被用作对冲的特定交易产生的损失并不意味着它未能实现其目标，如果目标是 防止可能导致的更严重的损失，如果特定证券或现货市场投资遭受重大损失，并且没有抵销对冲的话。

某些期货，包括指数期货和不要求实物交割或收购合约标的工具的期货， 以现金净额结算，而不是以标的工具的交割结算。此外，虽然期货合同的条款可能要求实物交付或购买作为合同标的的票据，但在大多数情况下，合同义务在合同期满前结清即告终止。期货头寸是通过买入(结清早先的卖出)或卖出(结清早先的买入)要求在同月交割的相同期货合约而结清的。这可能会导致盈利或亏损。虽然基金订立的期货合同通常将以这种方式清算，但基金可在认为对其经济有利的情况下进行或接受标的票据的交付，或利用现金结算程序。

由于期货市场可能比现货市场更具流动性，因此期货合约的使用使基金能够提高投资组合的流动性，并在不必出售投资组合证券的情况下保持防御地位。例如，(I)单一股票、利率和指数的期货合约(包括基于狭义指数的期货合约)及其期权可用作对冲证券的到期日或期限管理手段和/或在不利环境下降低风险或保持总回报的手段，以及(Ii)外币期货及其期权可用作更明确地确定基金所持有或打算收购的以外币计价的证券的实际回报或购买价格。

为管理现金流，基金可使用期货和期权来增加对公认证券指数表现的风险敞口。

关于货币期货，如果基金经理预期某一货币的汇率将会下跌，基金可以卖出货币期货合约或其上的看涨期权，或购买货币期货合约的看跌期权。此类交易将被用作对冲(或在出售看涨期权的情况下，部分对冲)，以应对以该货币计价的投资组合证券价值的下降。如果基金经理预期某一种货币的汇率将会上升，基金可以购买货币期货合约或其看涨期权，以防范基金打算购买的以该货币计价的证券的价格上涨。当基金经理预期某一货币将会升值，但以该货币计价的证券不会带来有吸引力的投资机会，且不在基金的投资组合内时，基金亦可购买货币期货合约或其看涨期权作非对冲用途。

就期货合约而言，“初始保证金”是指基金为启动基金的期货头寸而必须存入或为期货佣金商或经纪商或经纪商的利益而存入的资产数额。初始保证金是指基金在订立期货合约时所缴交的保证金存款；其目的是保证基金履行合约。如果基金期货账户的价值下降指定数额，基金将收到追加保证金通知，并被要求公布足以将账户中的股本恢复到初始保证金水平的资产。(这是
23
有时也称为“变动保证金”；从技术上讲，变动保证金是指结算会员公司根据其投资组合按市价计价要求向结算组织支付的每日付款。)然而，如果期货账户中有利的价格变化导致保证金存款超过要求的初始保证金水平，超出的保证金可能会转移到 基金。根据对基金信誉的评估，基金订立和结算期货合约的期货佣金、商人或结算会员公司，可要求保证金高于交易所的最低要求。在计算资产净值时，国际货币基金组织将按市价计算其未平仓期货头寸的价值。基金还必须就其承销的期货期权存入保证金(但如果基金一开始就全额支付了所需的溢价，则不包括其已购买的期货期权)。如果持有保证金保证金或保证金的期货佣金商人或经纪商破产，基金可能会延迟收回超额保证金或其他资金，并最终可能蒙受损失。

由于保证金要求很低，期货交易涉及极高的杠杆程度；因此，期货合约中相对较小的价格 变动可能会立即给投资者带来重大损失或收益。某些期货交易可能产生的损失可能是无限的，可能会超过初始保证金存款以及因随后的追加保证金通知而支付的保证金。

基金可以订立期货合约和期权，这些合约和期权在CFTC监管的交易所或非美国交易所交易。美国期货合约在被CFTC指定为“合约市场”的交易所进行交易；期货交易必须通过作为相关合约市场成员的期货佣金商家进行。在受监管的期货交易所执行的期货 对基金的交易对手风险最小，因为交易所的结算组织在每笔交易中承担交易对手的地位。因此，基金只在与结算组织有关而不与交易的原始对手方有关的情况下面临风险。然而，如果期货客户在期货合同上违约，而持有该客户账户的期货佣金商家无法支付违约客户在其期货合约上的义务，结算组织可以使用该期货佣金商家的客户综合账户中的任何或所有抵押品--包括期货委员会商家的其他客户的资产，如基金--来履行违约客户的义务。这有时被称为“同行客户风险”。在非美国交易所进行的交易受交易所所在司法管辖区的法律要求和此类交易所规则的约束，可能不涉及清算机制和相关担保。与此类交易相关的资金也可能受到其他司法管辖区破产法的约束，这可能会导致在破产中追回此类资金的延迟，并可能最终导致亏损。

期货合约上的期权赋予买方权利，以换取所支付的溢价，在期权行权期内的任何时间以指定的行权价持有合约中的一个头寸(如果期权是看涨期权，则为多头头寸 ，如果期权为卖权，则为空头头寸)。期权的持有者在行使期权时必须持有期货空头头寸(如果期权是看涨期权)或期货多头头寸(如果期权是看跌期权)。在行使期权时，作者期货保证金账户中的累计现金余额将交付给期权持有人。这一余额是指在看涨期权的情况下，期货合约行权的市场价格超过期权的行权价格，或者在看跌期权的情况下，期货合约的行权价格低于期权的行权价格。期货期权具有与本文讨论的证券期权类似的特征和风险。
24
虽然基金认为使用期货合同和期权可能对其有利，但如果基金管理人对市场大方向或利率或货币汇率趋势的判断是不正确的，基金的总体回报将低于没有签订任何此类合同的情况。期货合约和期权的价格波动较大，受利率或货币汇率实际和预期变化的影响，而实际和预期变化又受财政和货币政策以及国家和国际政治和经济事件的影响。期货合约或期权价格变动与被套期保值证券价格变动之间的相关性，充其量只能是由于期货和证券市场之间的差异，或基金的期货或期权头寸所涉及的证券或货币与基金持有或将要购买的证券之间的差异。外汇期货或期权市场可能由寻求从汇率变化中获利的短期交易者主导。这将在短期内降低用于对冲目的的此类合约的价值。这种扭曲通常是轻微的，随着合同接近到期，这种扭曲将会减少。

在某些情况下，期货交易所可以限制期货合约或期权价格在一个交易日内的波动幅度；达到每日限制后，当日不得以超过该限制的价格进行交易。然而，每日限价仅适用于特定交易日的价格变动；它们并不限制潜在的损失。 事实上，每日涨停可能会增加损失风险，因为价格可能会连续几个交易日涨至每日涨停，而几乎没有交易，从而防止不利的期货和期权头寸的平仓，并使交易者遭受重大损失。如果基金持有的头寸发生这种情况，可能(取决于头寸的大小)对基金的资产净值产生不利影响。此外，基金将继续接受追加保证金通知，并可能需要维持期货合约或其期权所对冲的头寸，或在抵押品账户中维持现金或证券。

许多支持期货交易的电子交易设施都得到了基于计算机的组件系统的支持，用于订单、交易路线、执行、匹配、登记或清算。基金挽回某些损失的能力可能受到系统供应商、市场、结算所或成员公司施加的责任限制。
政策和限制。这个基金可以买入和卖出期货合约和期权，以对冲证券价格的变化，或就外币期货和期权而言，对冲现行货币汇率。该基金 不会从事期货和期货期权交易以供投机。

证券看涨期权。基金可为对冲目的买入(出售)备兑看涨期权及买入证券的看涨期权(即试图至少部分减少基金所持证券价格波动对基金资产净值的影响)或非对冲目的。在承销看涨期权时，基金只承销“备兑”看涨期权。如果基金同时持有看涨期权标的证券的等值头寸，则该看涨期权被称为“买入”。基金可以发行和购买看涨期权的投资组合证券完全是基于与基金投资目标一致的投资考虑而购买的。
当基金发行看涨期权时，如果购买者决定行使该期权，基金有义务在特定日期之前的任何时间以指定价格向购买者出售证券。该基金将因发行看涨期权而获得溢价。只要看涨期权的义务继续存在，基金就可以被分配一份行使通知，要求其交付基础付款担保
25
行权价格。基金可能有义务以低于市场价格的价格交付期权标的证券。

备兑看涨期权是一种保守的投资技术，据信风险相对较小(与基金不会这样做的“裸”或无担保看涨期权形成鲜明对比)，但能够提高基金的总回报。在发行备兑看涨期权时，作为溢价的回报，基金放弃从标的证券价格高于行权价格的 涨价中获利的机会，但如果证券价格下降，则保留损失风险。

如果基金的看涨期权到期而未行使，基金将实现保费金额的收益；然而，这一收益可能被期权期间标的证券市值的下降所抵消。如果基金持有的看涨期权被行使，基金将从出售标的证券中获得收益或损失。

当基金购买看涨期权时，它向承销商支付溢价，以获得在特定日期之前的任何时间以指定金额从承销商手中购买证券的权利。基金一般会购买看涨期权，以抵销先前签订的看涨期权，或保护自己不受其打算购买的证券价格上涨的影响。

政策和限制。基金可以承销备兑看涨期权，也可以购买证券的看涨期权。基金亦可发行备兑看涨期权，并可在相关的平仓交易中买入看涨期权。基金只对其拥有的证券进行“担保”看涨期权 (与之形成对比的是，基金不会发行“裸露”或未担保的看涨期权)。

该基金将购买看涨期权，以抵消之前签署的看涨期权。基金还可以购买看涨期权，以防止其打算购买的证券价格上涨。

证券看跌期权。基金 可为对冲目的买入(卖出)及买入证券认沽期权(即试图至少部分减少基金持有的证券价格波动对基金资产净值的影响)或非对冲目的。基金可以发行和购买看跌期权的投资组合证券的购买完全是基于符合基金投资目标的投资考虑。

当基金发行看跌期权时，如果购买者决定行使期权，基金有义务在特定日期之前的任何时间以特定价格购买证券。该基金将因发行看跌期权而获得溢价。在发行看跌期权时，作为溢价的回报，基金承担的风险是，它必须以高于证券当前市场价格的价格购买标的证券。如果基金的看跌期权到期而未行使，基金将实现保费的收益。

当基金购买看跌期权时，它向作者支付溢价，以获得在特定日期之前的任何 时间将证券以指定金额出售给作者的权利。基金通常会购买看跌期权，以保护自己不受其拥有的证券市值下降的影响。
26
政策和限制。该基金一般为对冲目的买入和买入证券的看跌期权(例如，至少部分减少基金所持证券价格波动对其资产净值的影响)。

关于证券期权的一般信息。期权的行权价格可以低于、等于或高于标的证券在撰写期权时的市值。期权的到期日通常为自写入日期起三到九个月 。美式期权可以在到期日之前的任何时间行使。欧式期权只能在到期日之前 行使。基金订立的任何期权的债务在期权期满时终止，或在较早时，当基金通过达成“成交购买交易”以购买同一系列的期权来抵消期权时终止。如果基金购买了一项期权，但从未行使或成交，基金将损失所支付的全部保费。

期权在美国国家证券交易所和场外交易市场都有交易。期权也在美国以外的交易所交易。交易所交易的期权是由附属于期权上市交易所的结算机构发行的；该结算机构实际上保证了每一份交易所交易的期权的完成。相比之下，场外期权是基金与交易对手之间的合同，没有结算组织担保。因此，当基金出售(或购买)场外期权时，它通常只能通过与基金最初向其出售(或从其购买)期权的交易商进行结算交易，才能在期权到期前“平仓”该期权。不能保证基金能够在期满前的任何时间清算场外期权。除非基金能够 在其承保的场外看涨期权中进行成交买入交易，否则在期权到期或行使或不同的承保被替代之前，基金将不能清算用作承保的证券。如果交易对手资不抵债，基金可能无法清算其期权头寸和相关担保。基金经理监督基金可能与其进行场外期权交易的交易商的信誉。

基金在买入(或购买)期权时收到(或支付)的溢价是期权目前在适用市场上交易的金额。溢价可能反映标的证券的当前市场价格、行权价格与市场价格的关系、标的证券的历史价格波动、期权期限的长度、信贷的总体供求以及利率环境。基金在购买期权时收到的溢价在基金的资产和负债表中记为负债。 这一负债每天根据期权的当前市值进行调整。

结清交易是为了实现未偿还期权的利润(或将亏损降至最低)，防止标的证券被赎回，或允许标的证券的出售或卖权。此外，成交交易允许基金在标的证券上以不同的行使价或到期日 或两者同时发行另一个看涨期权。当然，不能保证基金将能够以有利的价格完成交易。如果基金不能进行这种交易，它可能被要求持有一种它本来可能卖出的证券(或购买一种它本来可能不会购买的证券)，在这种情况下，它将继续面临证券的市场风险。

如果交易成本低于或高于通过买入看涨期权或看跌期权获得的保费，基金将从结束的购买交易中实现利润或亏损。因为
27
看涨期权市场价格的上涨通常反映了标的证券市场价格的上涨，回购看涨期权造成的任何损失可能全部或部分被基金所拥有的标的证券的升值所抵消；然而，基金的有利地位可能不如它没有买入看涨期权的情况。

基金支付与购买或承销期权有关的经纪佣金或价差，包括用于平仓现有头寸的佣金或利差。基金可不时根据分配给它的看涨期权行使通知购买标的证券以供交付，而不是从其库存中交付该证券。在这些情况下，会产生额外的经纪佣金。

期权的交易时间可能与标的证券的交易时间不一致。如果期权市场在标的证券市场收盘前收盘，标的市场的价格和利率可能会发生重大变动，而期权市场无法反映这些变动。
此外，股权证券市场的波动可能会影响一只股票或某些股票板块，而且可能会突然发生，这可能会显著增加与期权相关的损失风险。

证券指数和其他金融指数的看跌期权和看涨期权。本基金可为对冲或非对冲目的，买卖证券指数及其他金融指数的看跌期权及看涨期权。通过这样做，基金可以实现它通过买卖个别证券或其他工具的期权所追求的许多相同的目标。

证券指数和其他金融指数的期权类似于证券或其他工具的期权，不同之处在于，指数期权不是通过实物交割标的工具结算，而是通过现金结算；也就是说，如果期权所依据的指数的收盘价高于期权的行权价格，或低于期权的行权价格，指数上的期权赋予持有人在行使期权时获得现金的权利(除非场外期权指定了实物交割)。这笔现金量 等于指数收盘价和期权行权价格之间的差额乘以指定的倍数(乘数)，乘数决定了差额中每一个点的总美元价值。作为收到的溢价的回报，期权 的卖方有义务交付该金额。

证券指数随指数中所含证券市值的变化而波动。指数期权的收益或亏损取决于构成标的指数所依据的市场、细分市场、行业或其他综合指数的工具的价格变动，而不是个别证券的价格变动，证券期权的情况就是如此。投资于指数期权的风险可能大于投资于证券期权的风险。

通过购买证券指数期权进行套期保值的有效性将取决于被套期保值证券的价格变动与所选证券指数的价格变动之间的关联程度。完全关联是不可能的，因为持有或将要持有的证券
28
基金收购的证券指数与可供选择的证券指数的构成并不完全匹配。

为了管理现金流，基金可以购买证券指数的看跌期权和看涨期权，以增加其对认可证券指数表现的敞口。

如本文所讨论的，证券指数期权具有与证券期权相似的特征和风险。某些证券指数期权 在场外交易市场交易，涉及在交易所交易的证券指数期权可能不存在的流动性和信用风险。

政策和限制。为了管理现金流，基金可以购买证券指数的看跌期权和看涨期权，以增加基金对公认证券指数(如标准普尔500指数)表现的敞口。基金购买的所有证券指数期权将在交易所上市和交易。

外币期权。基金可以为对冲或非对冲目的买入(卖出)和买入外币的备兑看涨期权和看跌期权。基金可以使用外币期权来防范所持证券的美元价值下降或基金将购买的证券的美元成本上升，或保护这些证券的股息、利息或其他支付的美元等值。此外，基金还可为非对冲目的买入和购买备兑买入期权和外币看跌期权(例如，管理人预计一种外币将以 价值升值或贬值，但以该货币计价的证券不会带来有吸引力的投资机会，也不在基金的投资组合中。基金可以在任何货币上发行备兑看涨期权和看跌期权，以实现比仅在投资组合证券上实现更高的收入。

货币期权具有与证券期权相似的特征和风险，如本文所讨论的。某些外币期权 在场外交易市场交易，涉及交易所交易货币期权可能不存在的流动性和信用风险。

政策和限制。基金可为对冲而非投机的目的订立远期合约。

远期外币交易。基金可订立在未来某一日期买卖一种特定货币的合同，该日期可以是自双方商定的合同之日起超过两天的任何固定天数，其价格为合同签订时确定的价格(“远期货币合同”)，用于套期保值或非套期保值。基金亦可进行现货外币交易(即在两天内实际交割的现金交易)，按外汇市场通行的即期汇率计算。

基金可订立远期货币合约，以对冲现行货币汇率的变动 (即，作为更明确地确定以外币计价的证券的实际回报或购买价格的一种手段)。基金亦可订立远期货币合约，以防止基金所持证券的美元价值下降或基金所收购证券的美元成本上升，或保障这些证券的股息、利息或其他付款的美元等值金额。此外，当基金经理预期一种外币将升值或贬值，但以该货币计价的证券不会升值或贬值时，基金可为非对冲目的订立远期货币合约。
29
提供有吸引力的投资机会，不在基金的投资组合中。基金从事远期货币合同的成本因涉及的货币、合同期的长短和当时的市场状况等因素而异。
远期货币合约的卖家或买家可以通过分别购买或出售与已售出或已买入的工具相同的工具，进行抵销平仓交易，类似于结算期货交易。然而，远期货币合约一般不存在二级市场，因此，远期货币合约一般只能通过与交易对手直接谈判进行平仓交易。因此，不能保证基金实际上能够在到期前以有利的价格完成远期货币合同。此外，如果交易对手资不抵债，基金可能无法在远期货币合同到期之前的任何时间结清远期货币合同。在任何一种情况下，基金将继续面临与头寸有关的市场风险，并将继续被要求维持作为对冲标的的证券或货币的头寸，或维持现金或证券。
远期货币合同金额与所涉证券价值的精确匹配通常不可能 ，因为在远期货币合同建立后，以外币计量的此类证券的价值将发生变化。因此，基金可能需要在现货(现金)市场买入或卖出外币至 远期货币合同不涵盖的范围内。短期货币市场走势的预测极其困难，短期对冲策略的成功执行具有很大的不确定性。
基金经理相信，使用外币对冲技术，包括“代理对冲”，可以在美元对外币普遍升值或贬值的情况下为资产净值提供显著的保护。例如，如果美元对该货币升值，以某种外币计价的证券可获得的回报将会下降。这种下降可以通过涉及出售该外币的远期货币合同的对冲或涉及出售另一种外币的远期货币合同的代理对冲价值的增加来部分或完全抵消，其行为预计类似于被对冲证券计价的货币的行为，但以更有利的条款获得。
然而，对冲或代理对冲不能完美地防范汇率风险，如果基金经理对未来汇率关系的判断不正确，基金的优势可能会低于没有建立此类对冲的情况。如果基金使用代理套期保值，它所投资的货币和用于套期保值的货币如果这两种货币不随预期的相关程度变化，都可能遭受损失。使用远期货币合同保护基金证券的价值不受货币价值下降的影响，并不能消除标的证券价格的波动。由于远期货币合约可能不会在交易所交易，用于覆盖此类合约的资产可能缺乏流动性。基金在结算其外币交易方面可能会出现延误。

基金可能参与的远期货币合同包括外汇远期。远期外汇的完成需要 实际兑换合同中两种货币的本金金额(即实物结算)。由于远期外汇是通过货币兑换进行实物结算的，它们直接在银行间市场上在外汇交易员(通常是大型商业银行)及其客户之间进行交易。远期外汇一般没有存款要求，也不收取任何佣金。
30
交易阶段；外汇交易商根据他们买入的价格和他们卖出各种货币的价格之间的差额(价差)实现利润。当基金签订外汇远期合约时，它依赖交易对手在合约到期日交割或收取标的货币。如果交易对手不这样做 将导致失去交易的任何预期利益。

可能需要基金通过出售以这种货币计价的有价证券或通过将基金的其他资产兑换成这种货币来获得其在远期外汇项下必须交付的货币。当基金出于套期保值目的进行外币交易时，如果远期外汇交易完成将使基金有义务交付的外币数额大大超过以该货币计价的投资组合证券或其他资产的价值，则基金将不会进行远期外汇交易以出售货币或保持对这类合同的净敞口。

基金可能参与的远期货币合同还包括无本金交割远期(“NDF”)。NDF是以现金结算的短期远期外币合约(每种外币都是一种“参考货币”)，不可兑换，交易稀少或缺乏流动性。NDF涉及支付一笔数额(“结算额”)的义务，该数额(“结算额”)等于参考货币的现行市场汇率与商定汇率(“NDF汇率”)相对于商定名义金额的差额。NDF有一个固定日期和一个结算(交割)日期。固定日期是计算现行市场汇率与商定汇率之间的差额的日期和时间。结算(交货)日期是指结算金额应向收到付款的一方支付的日期。

虽然NDF类似于远期外汇远期，但NDF不要求在结算日实物交割参考货币。相反，在结算日，交易对手之间的唯一转移是代表NDF汇率与现行市场汇率之间的差额的货币结算金额。NDF通常可能有 个月到两年的期限，以美元结算。
NDF受到与一般衍生品和远期货币交易相关的许多风险的影响，包括与外币波动相关的风险，以及交易对手无法履行其义务的风险。尽管NDF在历史上一直是场外交易，但根据多德-弗兰克法案，未来它们可能会在交易所交易。在这种情况下，它们可能会被集中清算，并将存在二级市场。对于集中结算的NDF，如果结算组织违反其在NDF下的义务、破产或破产，投资者可能会损失其存放在结算组织的保证金支付以及结算组织尚未支付的净收益。在清算组织破产的情况下，投资者可能有权获得投资者有权获得的净收益加上只与结算组织的其他客户收到的金额成比例的保证金返还，这可能会给投资者造成损失。即使一些NDF仍在场外交易，它们也将受到未清算掉期的保证金要求和其他掉期常见的交易对手风险的约束，如下所述。
基金可以购买在证券货币计价国家以外的国家注册的发行人的证券。
31
互换协议。基金可订立互换协议，以管理或获得对特定类型投资的风险敞口(包括商品、权益证券、利率或基金原本无法有效投资的权益证券指数)。

在历史上，互换协议是单独谈判和构建的，以包括对各种不同类型的投资或市场因素的敞口。互换协议是主要由机构投资者签订的两方合同。与其他固定收益投资一样，掉期协议的期限可能会有所不同。大多数掉期协议目前都是场外交易 。在标准的“掉期”交易中，双方同意交换一笔或多笔付款，例如，根据特定预定投资或工具(如证券、指数或其他金融或经济利益)赚取或变现的回报(或回报率差额)。双方之间交换(或“交换”)的总付款是根据名义金额计算的，名义金额是交易的预定美元本金，代表计算付款义务所依据的假设标的数量。互换协议约定以不同货币支付的，当事人可以约定互换本金。互换还包括一种工具，它取决于与潜在的金融、经济或商业后果相关的事件或意外事件的发生、不发生或发生的程度，例如信用违约互换。
根据如何使用，互换协议可能会增加或减少基金投资的总体波动性及其股价和收益。互换协议受到流动性风险的影响，这意味着IMF可能无法以有利的价格将互换协议出售给第三方。互换协议可能涉及杠杆，并可能非常不稳定； 取决于如何使用这些协议，它们可能对基金的业绩产生相当大的影响。掉期协议的风险取决于基金终止其掉期协议或通过抵销交易减少风险的能力。 掉期是高度专业化的工具，需要不同于股票、债券和其他传统投资的投资技巧和风险分析。
一些掉期目前是集中清算的，未来还会有更多。集中清算的掉期交易受制于参与交易的清算机构的信誉。例如，如果清算组织破产或破产，投资者可能会损失其存放在期货佣金商家的保证金支付，以及结算组织尚未支付的净收益。在清算组织破产的情况下，投资者可能有权获得投资者有权获得的净收益 加上只与结算组织其他客户收到的金额成比例的保证金返还，这可能会给投资者造成损失。
如果掉期不是集中清算的，则掉期的使用涉及因交易对手破产或破产或交易对手未能支付所需款项或以其他方式遵守协议条款而可能遭受损失的风险。如果交易对手的信誉下降，掉期的价值可能会 下降，可能导致基金蒙受损失。特定市场领域不断变化的条件，无论是否与作为掉期协议基础的参考资产直接相关，都可能对交易对手的信誉产生不利影响 。如果此类交易的对手方发生违约，基金可根据与交易有关的协议获得合同补救。
近年来，美国和非美国掉期市场的监管经历了重大变化。尽管CFTC 发布了与清算、报告、记录保存和
32
根据立法规定的登记要求，《多德-弗兰克法案》的许多条款还有待进一步制定最终规则或分阶段实施，因此其最终影响尚不清楚。除其他外，新的条例可能限制基金从事互换交易的能力(例如，使基金不再提供某些类型的互换) 和/或增加这种互换交易的成本(例如，增加保证金或资本要求)，因此，基金可能无法充分执行其投资战略。适用于基金与之进行掉期交易的交易对手的限制或限制也可能阻止基金使用这些工具，或影响这些工具的定价或其他因素，或可能改变某些投资的可获得性。
商品期货交易委员会、美国证券交易委员会和银行业监管机构通过的法规可能要求IMF对场外掉期交易收取保证金，交易所将为交易所交易和清算的掉期交易设定最低保证金要求。审慎监管机构发布了最终规则，将要求受其监管的银行就其场外掉期协议下产生的义务 进行汇兑变动和初始保证金。CFTC采用了类似的规则，适用于在CFTC注册的非银行掉期交易商。这类规则一般要求基金在达成场外交易互换协议时将额外资产分开，以满足新的变动和初始保证金要求。欧洲监管机构(“欧空局”)、欧洲多个国家的监管机构、澳大利亚证券投资委员会、日本金融厅和加拿大金融机构监理署采用了与美联储类似的规则和规定。变动保证金要求现已生效，初始保证金要求将根据掉期交易商和掉期实体之间的平均每日担保掉期名义金额分阶段实施到2022年。由于这些规定，基金可能需要在互换协议方面进行更多的文件编制和记录保存。
另外，商品期货交易委员会于2020年12月8日通过规定，允许注册投资公司和其他机构投资者的投资顾问根据顾问负责的单独管理的投资账户或套(套)适用最低转移金额(MTA)的差异保证金，而不必计算投资者所有账户的MTA。投资管理人必须遵守以下条件：(1)根据投资管理协议授予的授权，资产管理人代表法人拥有的套期与掉期交易商订立任何此类掉期协议；(2)此类套子的掉期受总净额结算协议的约束，该协议不允许在与掉期交易商有未完成掉期的法人实体的套子之间对初始或变动保证金义务进行净额结算；以及(3)掉期交易商将不超过50,000美元的MTA应用于该套中所需的初始和变化保证金收集和过帐义务。截至本SAI之日，银行业监管机构尚未提供类似的救济，尽管受银行监管机构监管的掉期交易商预计将以与CFTC提供的救济一致的方式行事。
审慎监管机构通过的条例要求某些银行在一系列金融合同中包括互换协议、延迟或限制违约、终止和其他权利的条款，以防银行和/或其附属公司受到某些类型的清盘或破产程序的约束。这些规定可能会限制基金行使一系列交叉违约权的能力，如果其交易对手或交易对手的关联公司受到破产或类似程序的影响。这种规定可能会进一步对基金使用掉期产生负面影响。
互换协议可以采取许多不同的形式，并被称为各种名称，包括但不限于，利率互换、抵押贷款互换、总回报互换、通货膨胀互换、资产互换(各方交换资产，通常是债务证券)、货币互换、股权互换、信用违约。
33
掉期、与大宗商品挂钩的掉期和差价合约。基金亦可买卖掉期期权。

利率互换、抵押贷款互换和利率“上限”、“下限”和“下限”。在典型的利率互换协议中，一方同意定期支付等于指定金额的浮动利率的款项，以换取在指定期限内等于相同金额的固定利率或不同的浮动利率的付款。抵押贷款互换协议与利率互换协议类似，不同之处在于名义本金金额与抵押贷款参考池或抵押贷款指数挂钩。在利率上限或下限中，一方同意在特定情况下付款，通常是作为费用的回报。例如，利率上限的购买者有权在指定利率超过商定水平时收到付款；利率下限购买者有权在指定利率低于商定水平的范围内收到付款。利率上限使购买者有权在特定利率超出商定范围的范围内收到付款。

在其他技术中，基金可以使用利率互换来抵消基金持有的固定收益证券价值的下降。在这种情况下，基金可与交易对手商定支付固定利率(乘以名义金额)，并与交易对手约定支付乘以相同名义金额的浮动利率。如果长期利率上升，导致基金投资组合的价值缩水，基金将根据掉期获得付款，这将全部或部分抵消价值的减少；如果利率下降，基金很可能在掉期交易中亏损。国际货币基金组织还可以进行持续的期限互换，这是典型利率互换的一种变体。持续的期限掉期会受到长期利率变动的影响。
总回报掉期。基金可订立总回报掉期(“TRS”)，以在不拥有或实际保管某证券或市场的情况下，获得该证券或市场的风险敞口。基金可以是总报税表接收方，也可以是总报税表付款方。通常，总回报支付人向总回报接受者出售相当于掉期期间定期应付证券或资产的所有现金流和价格增值的金额(即信贷 风险)，以换取总回报接受者根据指定指数(例如，伦敦银行间同业拆借利率，称为LIBOR或有担保隔夜融资利率，称为SOFR)和利差，再加上参考证券或资产的任何价格折旧的金额 定期付款。总回报支付人不需要拥有标的证券或资产即可达成总回报互换。掉期期限结束时的最终付款包括标的参考证券或资产的当前市场价格的最终结算，以及适用方就任何增值或贬值支付的款项。通常，抵押品必须由总回报接收方发布，以确保根据标的参考证券的信用质量和总回报接收方的信誉，定期支付基于利息和市价的折旧付款，抵押品金额按每日市价标记，等于定期付款日期之间的标的参考证券或资产的市场价格。
TRS可以有效地增加基金投资组合的杠杆，因为除了净资产外，基金还将受到掉期名义金额的投资风险。如果基金是TRS中的总回报接受者，则标的资产的信用风险转移到基金，以换取基金收到该资产的回报(增值)。如果基金是总回报支付者，它是在对冲标的资产的下行风险，但它有义务支付该资产的任何增值金额。
34
通货膨胀掉期。在通胀互换中，一方同意支付互换期间价格指数(如消费者价格指数)的累计涨幅(参考通胀指数有一定滞后)，另一方同意支付复合固定利率。通货膨胀掉期可以用来保护基金的资产净值不受通货膨胀指数衡量的通货膨胀率的意外变化的影响。
货币互换。货币互换涉及基金和另一方根据两种或两种以上货币之间的相对价值差异交换名义金额的现金流，例如用接受外币付款的权利换取接受美元的权利。基金可进行货币互换(双方交换各自以指定货币支付或接受付款的权利)。货币互换协议可以按净额签订，也可以涉及以一种指定货币的全部本金价值换取另一种指定货币的全部本金价值。在这种情况下，货币互换的全部本金价值都面临交易对手违约的风险。
股权互换。股权互换是允许一方将股权证券或一组股权证券的回报(包括任何股息收入)交换为另一笔支付流的合同。根据股权互换，可在股权互换达成时支付，或在其期限内定期支付。基金可进行股权互换。股权互换可用于在不拥有或实际托管证券的情况下投资于市场，在这种情况下，直接投资可能因法律原因而受到限制，或被认为不切实际或不利。此外，股权互换可能缺乏流动性，基金可能无法在需要时终止其债务。此外，股权互换的某些组成部分(如普通股的股息)的价值也可能对利率的变化敏感。
信用违约互换。在信用违约互换中，信用违约保护买方定期向信用违约保护卖方支付保费。作为回报，信用违约保护卖方将在指定信用事件发生时向信用违约保护买方付款。信用违约互换可以指单一发行人或资产、一篮子发行人或资产或资产指数，每一种都被称为参考实体或标的资产。该基金可作为信用违约互换的买方或卖方。基金可以购买或出售一篮子发行人或资产的信用违约保护，即使篮子中提到的一些基础资产是质量较低的债务证券。在非对冲信用违约互换中，基金购买单一发行人或资产、一篮子发行人或一篮子资产或一系列资产的信用违约保护，而不拥有参考实体发行的标的资产或债务。信用违约互换涉及比直接投资参考资产更大且不同的风险，因为除了市场风险外，信用违约互换还包括流动性、交易对手和操作风险。

信用违约互换允许基金获得或减少对特定发行人、资产或一篮子资产的信用敞口。如果互换协议要求基金付款，基金必须准备在到期时付款。如果基金是信用违约保护卖家，如果发生信用事件，参考实体或标的资产的信用恶化，基金将蒙受损失。如果基金是信用违约保护买方，则基金将被要求向信用违约保护卖方支付保费。如果是实际结算的信用违约互换，而基金 是保护卖方，则基金必须准备好支付面值，并接管信用违约保护买方向基金交付的违约发行人的债务。任何损失都将被基金作为信用违约保护卖家收到的保费所抵消。
35
大宗商品挂钩掉期。商品挂钩掉期是两方合约，双方同意用一种工具的回报或利率交换特定商品、商品指数或商品期货或期权合约的回报。支付流是根据商定的名义金额计算的。一期掉期合约的运作方式类似于远期合约或期货合约 ，因为只有一个远期日期有将商品换成现金的协议。基金可从事具有一个以上期间的互换交易，因此可进行多于一次的付款交换。基金可投资于总回报商品掉期，以获得对整体商品市场的敞口。在总回报商品互换中，基金将获得商品指数、指数的一部分或单一商品的价格升值，以换取支付商定的费用。如果大宗商品掉期为一个期限，基金组织将支付在掉期开始时确定的固定费用。但是，如果商品掉期的期限超过一个时期，加上中期掉期付款，基金将支付可调整或浮动的费用。对于“浮动”利率，费用与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或SOFR等基本利率挂钩，并在每个期间进行调整。因此，如果利率在掉期合同期限内增加，基金可能需要在每个掉期重置日期支付更高的费用。

差额合同。 基金可以购买差价合同(“差价合约”)。差价合约是一种股权互换形式，其价值基于某些基础工具(例如，单一证券、股票篮子或指数)的波动价值。差价合约是买卖双方私下协商的合同，规定卖方将向买方支付标的票据面值与合同结束时票据面值之间的差额，或从买方收取差额。买方和卖方都被要求提交保证金，保证金每天都会调整，而相对于标的工具的不利市场波动可能需要买方支付额外的保证金 。买方还应向卖方支付卖方所用资本名义金额减去保证金保证金后的融资利率。CFD通常由买方主动终止。

可以设立CFD，对标的工具采取空头或多头头寸，使基金能够潜在地 捕捉标的工具的股价变动，而不需要拥有标的工具。通过进行差价合约交易，基金可能会蒙受损失，因为它将面临许多与直接拥有标的工具相同类型的风险。

与其他类型的掉期交易一样，差价合约也存在交易对手风险，即CFD交易对手可能无法或不愿意付款或以其他方式履行合同条款下的财务义务的风险，交易各方可能对合同条款的含义或应用存在分歧，或 工具可能无法按预期执行。如果交易对手这样做，合同和基金份额的价值可能会减少。

掉期期权(Swaptions)。 掉期是签订掉期协议的选项。掉期的购买者为期权支付溢价，并获得权利，但不是义务，按照商定的条款达成基础掉期。作为溢价的交换，互换的卖方有义务(如果行使了选择权)按照商定的条款进行标的互换。根据特定期权协议的条款，基金在进行掉期交易时通常会比购买掉期交易时承担更大程度的风险。当基金购买掉期交易时，如果它决定让期权到期而不行使，它可能只损失已支付的保费金额。
36
合并交易。基金可进行多项交易，其中可包括多项期权交易、多项利率交易以及期权和利率交易的任何组合，而不是单一金融工具，作为基金单一或综合战略的一部分，但管理人认为这样做符合基金的最佳利益。合并交易通常包含其每个组成部分交易中存在的风险元素。尽管基金通常会根据基金经理的判断进行合并交易，认为合并交易将降低风险或以其他方式更有效地实现预期的投资组合管理目标，但 合并交易可能反而会增加风险或阻碍预期投资组合管理目标的实现。

对使用期货、期货期权和掉期的监管限制。CFTC已通过规定，如果注册投资公司在商品期货、商品期权或商品期货期权、掉期或其他受《商品与交易法》监管的金融工具上的投资超过规定的资产净值水平，或者如果注册投资公司被作为获得此类商品权益的工具进行营销，则注册投资公司和/或其投资顾问应受到CFTC的监管。

如下文更详细讨论的那样，顾问声称，根据CFTC规则4.5，关于基金，不在国家方案干事注册之列。为了保持这一排除资格，基金必须遵守某些限制，包括对商品权益交易的限制，以及对基金推销其商品权益交易活动的方式的限制。这些 限制可能会限制基金执行其投资战略的能力，增加执行其战略的成本，增加其开支和/或对其总回报产生不利影响。

为了符合CFTC规则4.5的排除条件，允许基金进行无限制的“真正的对冲”(根据CFTC的定义)，但如果基金使用商品权益而不是出于真正的对冲目的，则建立这些头寸所需的初始保证金和保费合计，是在最近建立头寸时确定的，不得超过基金资产净值的5%(在考虑到任何这类头寸的未实现利润和未实现亏损并不包括购买时的“现金”期权的数额)，或在最近一次建立头寸时确定的非真正套期保值商品利息头寸的名义净值合计。不得超过基金资产净值的100%(计入任何此类头寸的未实现利润和 未实现亏损)。除了遵守这些最低限度的交易限制外，基金还必须满足一项市场测试，这项测试要求基金不把自己作为交易商品利益的工具。

基金可能间接受到超过上文所述的最低限度交易限制的商品利息的影响。这种风险敞口可能源于基金对其他投资工具的投资，如房地产投资信托、抵押贷款债券、债务抵押债券和其他证券化工具，这些工具可以直接投资于大宗商品权益。这些投资工具统称为“基础投资工具”。CFTC将一只基金视为大宗商品池，无论它是直接还是通过其对基础投资工具的投资间接投资于大宗商品利益。CFTC工作人员已经发出了一份不采取行动的信函，允许投资于此类标的投资工具的基金经理推迟注册为CPO或要求将其排除在CPO定义之外，直到CFTC发布关于应用De Minimis交易限制计算的补充指导之日起六个月
37
CFTC规则4.5(“截止日期”)中关于CPO豁免的上下文。鉴于一只基金对标的投资工具的投资可能导致该基金被视为间接交易大宗商品权益，这类指引预计将澄清如何计算遵守最低限度交易限制的情况。管理人已提交 所需的通知，要求针对每个基金申请这项不采取行动的救济。此外，基金经理声称(根据CFTC第4.5条)将其排除在各基金的CPO定义之外。因此，目前管理人 不需要就任何基金注册为CPO，并且通常不需要遵守适用于注册CPO的监管要求。然而，在截止日期之前，基金经理将就每个基金确定其是否必须作为注册CPO运营，或者是否可以依赖于CPO定义中的豁免或排除。如果管理人确定它可以依赖CFTC规则4.5中关于基金的排除，则 管理人在管理该基金时将遵守该规定中的两个可选的最低限度交易限制之一。遵守最低限度的交易限制可能会限制基金经理将衍生品作为基金投资策略的一部分的能力。尽管基金经理相信，它将能够在最低限度的交易限制内执行每只基金的投资策略，但基金的业绩可能会受到不利影响。如果管理人确定不能依赖CFTC关于基金的规则4.5中的排除, 则管理人将担任该基金的注册CPO。国家方案干事的规定将增加基金所受的监管要求，预计将增加基金的成本。

根据《多德-弗兰克法案》赋予的权力，财政部发布了一份最终裁定通知，声明《多德-弗兰克法案》所界定的外汇远期和外汇互换在大多数情况下不应被视为互换。因此，外汇远期和外汇掉期不被视为商品权益。 因此，如果基金管理人确定它可以依赖CFTC规则4.5中关于基金的排除，基金可以进行外汇远期和外汇掉期，而不计入上文讨论的最低交易限制。尽管财政部做出了决定，外汇远期和外汇掉期(1)必须向掉期数据存储库报告， (2)可能受到商业行为标准的约束，(3)受到掉期执行设施的反欺诈和反操纵禁令的约束。此外，为了确定任何基金是否可以遵守未清算掉期的初始保证金要求 ，在计算该基金是否存在 规定的“重大掉期敞口”时，必须包括外汇远期或外汇掉期的日均名义金额。

此外，根据《多德-弗兰克法案》和CFTC为实施《多德-弗兰克法案》而通过的条例，NDF被视为商品权益，包括修订后的CFTC第4.5条，并受《多德-弗兰克法案》下的所有法规约束。因此，如果基金管理人确定它可以依赖CFTC规则4.5中关于基金的排除，基金将如上所述限制其对NDF的投资。

CFTC的工作人员发布了指导意见，规定为了确定是否符合CFTC规则4.5以及上文讨论的最低限度交易限制，可以在适当的情况下对在同一清算机构集中清算的掉期进行净额结算，但不允许对未清算的掉期进行此类净额结算。如果一些NDF仍在场外交易，而不是集中结算，所有此类交易的绝对名义价值，而不是净名义价值，将计入上文讨论的最低限度交易限制。
38
金融工具的一般风险。使用金融工具的主要风险是：(1)基金所持或将获得的证券或货币的市值变化与金融工具价格之间的相关性不完全或没有相关性；(2)金融工具可能缺乏流动性的二级市场，因此无法在需要时结清金融工具；(3)使用金融工具所需的技能与选择基金的证券所需的技能不同。(4)使用金融工具进行套期保值虽然可以降低亏损风险，但也可能减少获利的机会，甚至导致亏损，因为它们抵消了对冲投资中有利的价格变动；(5)基金可能无法在有利的时间买入或卖出投资组合证券，或基金可能需要在不利的时间卖出组合证券；(6)当金融工具在非美国交易所交易时，可能不会像在美国那样受到严格的监管。不能保证基金对金融工具的使用一定会成功。

此外，金融工具可能包含杠杆，以放大对标的资产的风险敞口。

基金对金融工具的使用可能受到守则和财政部规定的限制，它必须遵守这些规定 才有资格继续成为RIC。请参阅：附加税务信息金融工具可能不适用于某些货币，特别是所谓的新兴市场国家的货币。

政策和限制。在套期保值时，经理打算通过只投资于其行为预期与或抵消行为类似的金融工具来降低不完全相关性的风险。基金的标的证券或货币。基金经理打算降低这样的风险，即基金只有在基金经理相信会有活跃且流动性强的二级市场的情况下，才能通过进行此类交易来结清金融工具。

金融工具的会计考虑。当基金提供期权，将收到的保费作为负债计入资产负债表。负债金额随后按市价计价，以反映期权 的当前市值。当基金购买期权时，基金 支付的溢价在该报表中记为资产，随后根据期权的当前市场价值进行调整。
 
就受监管的期货合约而言，当基金买入或卖出时，等同于初始保证金存款的金额在其资产负债表中记为资产。随后对资产的金额进行调整，以反映押金金额的变化以及合同价值的变化。

借款和杠杆。基金有权借款，最高限额为其总资产(包括借款金额)减去负债(不包括借款金额)的33.5%。借入资金的使用涉及被称为“杠杆”的投机因素。基金目前在承诺的担保信贷安排下通过银行借款使用杠杆，其中包括与道富银行和信托公司(“道富银行”)签订的相关担保协议(“信贷安排”)。基金亦可发行优先股及债券。优先股的发行将允许基金的杠杆率最高可达其总资产的50%(考虑到任何未偿还票据的影响)。使用信贷安排和发行任何票据允许基金承担高达总资产331/3%的杠杆率。信贷安排下的借款
39
在某些情况下，在某些情况下，普通股的资产净值和应付分派可能受到该等优先股的不利影响，包括优先股持有人在投票权和董事选举方面。基金的杠杆化资本结构产生了与具有类似投资目标和政策的非杠杆化基金无关的特殊风险。只有在预期杠杆将使基金受益时，基金才会利用杠杆。如果用借款或发行任何优先股的收益购买证券所获得的收入或其他收益超过基金必须为此支付的利息或任何分派，则基金的净收益或其他收益大于未使用杠杆的情况。相反，如果通过杠杆购买的证券的收入或其他收益不足以支付这种杠杆的成本，基金的总回报将低于没有使用杠杆的情况。如果使用杠杆，在某些情况下，基金可能被要求清算它本来不会出售的证券，以履行分配或利息义务。基金 还可以在不考虑前述限制的情况下，为临时目的额外借入高达总资产5%的资金。见“投资目标、政策和限制”。例如，这可能包括在短期基础上借款，以便利证券组合交易的结算。

何时发行和延迟交割的证券和远期承诺。基金可以在发行时或延迟交付的基础上购买证券，并可以在远期承诺的基础上购买或出售证券。这些交易涉及基金承诺在未来日期购买或出售证券(通常在两个月内，尽管基金可能同意更长的结算期)。这些交易可能涉及抵押贷款支持证券，如GNMA、房利美和房地美的证书。标的证券的价格(通常以收益率表示)和证券的交付和支付日期(结算日期)在交易谈判时是固定的。签发和延迟交付 采购和远期承诺交易直接与另一方谈判，此类承诺不在交易所交易。

发行时和延迟交割的购买和远期承诺交易使基金能够在一段时间内“锁定”管理人认为具有吸引力的某一特定证券的价格或收益率，无论未来利率如何变化。例如，在利率上升和价格下跌期间，基金可能会在远期承诺的基础上出售其持有的证券，以限制其在价格下跌中的风险敞口。在利率下降和价格上涨的时期，基金可以在发行时、延迟交付或远期承诺的基础上购买证券，并出售类似的证券以结算此类购买，从而获得目前较高收益率的好处。签发、延迟交付和远期承诺交易面临交易对手可能无法完成证券购买或销售的风险。如果发生这种情况，基金可能会失去以商定价格购买或出售证券的机会。为了降低这一风险，基金将与已建立的交易对手进行交易，基金管理人将监测这些交易对手的信誉。

以发行时、延迟交割或远期承诺额为基础购买的证券的价值及其随后的任何波动都反映在基金自购买证券协议之日起计算的资产净值中。由于基金尚未支付这些证券的费用，这产生了类似杠杆的效果。在结算日之前，基金不会为其承诺购买的证券赚取利息 。
40
由于基金致力于以一定的价格购买这些证券，这些证券的任何价值的变化，甚至在其发行之前，都会影响基金的权益价值。在发行时或延迟交付的基础上购买证券也涉及损失风险，如果要购买的证券的价值在结算日之前下降。当基金作出出售其拥有的证券的远期承诺时，结算时收到的收益将计入该基金的资产。只要出售承诺仍然有效，标的证券市值的波动就不会反映在基金的资产净值中。

核发、延迟交付和远期承付款交易可能导致基金在可能不利于履行其购买或出售义务的情况下结清头寸。

基金将在发行时或延迟交割的基础上购买证券，或在远期承诺的基础上购买或出售证券，仅出于完成交易和实际购买或出售证券的意图。但是，如果从投资战略角度来看是可取的，基金可在作出承诺后将其处置或重新谈判。基金还可以在结算日向基金交付其承诺购买的证券之前出售这些证券。基金可能实现与这些交易相关的资本收益或损失。
基金还可以签订TBA协议，并在结算日之前通过出售购买协议中规定的池的 义务，并签订新的TBA协议，以便未来交付抵押贷款支持证券池，从而对此类协议进行“展期”。TBA抵押贷款支持证券可能会增加提前还款风险，因为基础抵押贷款可能不如基金预期的那么有利。
政策和限制。基金将在发行时或延迟交付的基础上购买证券，目的只是为了完成交易并实际接受证券的交付。然而，如果作为投资策略被认为是可取的，基金可以在承诺订立后将其处置或重新谈判。基金还可以在结算日向基金交付其承诺购买的证券之前出售这些证券。基金可能实现与这些交易有关的资本收益或损失。根据何时签发、延迟交付和远期承诺交易的条款，这些交易可能符合1940年法案规则18F-4对衍生品交易的定义，如果符合，它们将受到该规则的要求。

结构化备注。基金可投资于结构性票据，例如参与式票据、与信贷挂钩的票据及证券(“CLN”)、交易所买卖票据(“ETN”)及其他相关工具。这些工具为票据，其中结构性票据的本金和/或利率或价值是参考标的指标的表现来确定的。基础指标可能包括证券或其他金融工具、资产、货币、利率、信用评级、商品、波动性指标或指数。一般来说，对这类票据的投资被用来替代基础指标的头寸。结构性票据可能支付的利息和/或本金可能相差很大 ，这取决于各种因素，包括标的指标的波动性。由于交易成本和其他费用，结构化票据的业绩结果将无法准确复制票据寻求复制的基础指标的业绩。结构性票据的发行者各不相同，可能包括公司、银行、经纪自营商和有限目的信托基金或其他工具。结构性票据可以是场外交易或场外交易，并且私下协商的。
41
对结构性票据的投资涉及与票据寻求复制的基础指标的直接投资相关的许多相同的风险。结构性票据可以被认为是混合工具，因为它们可能同时表现出固定收益证券和衍生品的特征。与一般支付股息的特定标的指标 挂钩的结构性票据的回报增加到与标的指标有关的任何股息的范围内。然而，结构性票据的持有者通常不会像直接拥有标的指标那样获得投票权和其他权利。此外，结构性票据还面临交易对手风险，即结构性票据的发行人无法履行其与基金完成交易的合同义务的风险。结构性票据是票据发行人的一般无担保合同义务，基金依赖于此类发行人的信誉，没有针对标的指标 发行人的结构性票据权利。结构性票据涉及交易成本。结构性票据可被视为非流动性票据，因此，被视为非流动性票据的结构性票据将受到基金对非流动性证券投资的百分比限制。
CLN通常由有限目的信托或其他工具(“CLN信托”)发行，而CLN信托又投资于一种或一篮子衍生品工具，如信用违约互换、利率互换和/或其他证券，以提供对某些高收益、主权债务、新兴市场或其他固定收益市场的敞口。一般来说，对CLN的投资是指在CLN期限结束时获得定期收入付款(以分配的形式)和支付本金的权利。然而，这些付款的条件是CLN信托收到CLN信托向CLN信托投资的衍生工具和其他证券的交易对手支付的款项，以及CLN信托的潜在义务。例如，CLN信托可以出售一个或多个信用违约掉期，根据这些信用违约掉期，CLN信托将在掉期协议期限内 收到付款流，前提是没有发生与掉期所基于的参考债务义务有关的违约事件。如果发生违约，付款流可能会停止，CLN信托将有义务向交易对手支付参考债务的面值(或其他商定价值)。这反过来又会减少基金作为CLN信托的投资者获得的收入和本金。

基金可以进入CLN，以获得新兴市场的主权债务和证券，特别是在基金因注册地限制或税收限制或关税而无法直接购买证券的市场。在这种情况下，CLN的发行人可以直接购买参考证券和/或通过信用违约互换或其他 衍生品获得风险敞口。

基金于CLN的投资须受与相关参考债务及衍生工具有关的风险影响，包括信贷风险、违约风险、交易对手风险、利率风险、杠杆风险及管理风险等。

结构性票据还可包括交易所交易票据(“ETN”)，与其他 结构性票据一样，ETN通常是无担保和不从属的。ETN回报基于一个或多个基础指标的表现，通常不会定期分配息票支付，也不存在本金保护，即使在到期时也是如此。ETN在交易所上市 并在二级市场交易。ETN可以持有到到期，届时发行人根据当天的市场基准或策略因素向投资者支付相当于本金的现金金额。当基金投资于ETN时，它将承担ETN承担的任何费用和支出的比例份额。因为费用减少了到期或赎回时的回报金额，如果
42
如果标的指标减少或没有大幅增加，基金在到期或赎回时可能会收到少于其投资本金的金额。此外，ETN的价值还可能受到到期时间、ETN的供需水平、标的指标的波动性和缺乏流动性、适用利率的变化以及影响标的指标的经济、法律、政治或地理事件的影响。一些使用杠杆的ETN有时可能相对缺乏流动性，因此可能很难以公平的价格购买或出售。杠杆化的ETN与以任何形式使用杠杆的其他工具面临相同的风险。基金赎回其在ETN上的投资的权利可能会受到限制，这些投资通常应持有至到期。基金出售ETN持股的决定可能会受到二级市场供应的限制。此外，尽管ETN可以在交易所上市，但发行人可能不需要维持上市，也不能保证ETN将存在二级市场。
股权证券。基金可投资的权益证券包括普通股、优先股、可转换证券和认股权证。普通股和优先股代表公司的所有权股份。优先股通常有特定的红利，如果公司解散，优先股在对公司资产的债权中排在债券之后，排在普通股之前。收益的增加和减少通常反映在公司的股票价格中。可转换证券是指可转换为普通股的债务或优先股证券。通常，可转换证券的股息或利息高于普通股，但低于其他证券。可转换证券通常在某种程度上参与其可转换为的标的股票的升值或贬值。认股权证是指在认股权证有效期内的任何时间，以指定价格购买一定数量普通股的期权。

就基金对这类证券的投资而言，基金持有的证券的价值将受到股票市场变化的影响，这可能是国内或国际政治或经济消息、利率变化或投资者情绪变化的结果。有时，股市可能会波动，股价可能会发生重大变化。 由于一些投资者用借来的钱购买股权证券，利率的提高可能会导致股价下跌。较小公司的股权证券比较大公司的股权证券对这些变化更敏感。这一市场风险将影响基金的每股资产净值，该资产净值将随着基金所持证券价值的变化而波动。并不是所有的股票价格都是一致或同时变化的，也不是所有的股票市场都在同一时间朝着相同的方向移动。其他因素会影响特定股票的价格，例如发行人的糟糕收益报告、大客户的流失、针对发行人的重大诉讼或影响行业的政府法规的变化。 影响一家公司的不利消息有时会压低同一行业所有公司的股价。并非所有因素都是可以预测的。
恐怖主义风险。2001年9月11日发生在美国的恐怖袭击事件对美国经济和金融市场造成了破坏性影响。恐怖袭击和其他地缘政治事件已经并可能在未来导致短期市场波动加剧，并可能对美国和世界经济和金融市场产生长期影响。这些事件还可能对单个发行人、相关发行人群体或集中在单个地理区域的发行人产生严重影响。一次类似的中断F金融市场或其他恐怖袭击可能对利率、拍卖、二级交易、评级、信用风险、通货膨胀和与投资组合证券有关的其他因素产生不利影响，并对基金服务提供者和基金的运作产生不利影响。
近期市况。近几个月和几年来，美国和国际市场都经历了大幅波动。由于这种波动，投资回报可能会波动。
43
意义重大。各国经济基本上是相互关联的，全球金融市场也是如此，这造成了一个国家或地区的状况可能对另一个国家或地区的发行人产生不利影响的可能性。然而，各经济体和/或市场的相互关联性可能正在减弱，这可能会以目前无法预见的方式影响这些经济体和市场。
尽管近年来美国和国外的利率处于异常低的水平，但最近，美联储和某些外国央行开始提高利率，作为应对不断上升的通胀的努力的一部分。此外，劳动力市场紧张和供应链中断带来的持续通胀压力可能会继续导致利率上升和/或对公司造成负面影响。很难准确预测加息的速度，或加息的时间、频率或幅度。 此外，各种经济和政治因素可能会导致美联储或其他外国央行在未来改变做法，此类行动可能导致美国和海外的经济放缓。 不断恶化的经济基本面可能反过来增加特定发行人的违约或破产风险，对市场价值产生负面影响，增加市场波动性，导致信贷利差扩大，降低流动性。利率意外上调可能导致市场波动或减少市场某些部门的流动性。此外，监管机构还表示担心，加息可能会导致投资者抛售固定收益证券的速度快于市场吸收它们的速度，从而导致价格波动。从长期来看，利率上升可能会带来比历史上更大的风险，这是由于之前利率相对较低的时期，以及政府财政和货币政策举措的影响，以及潜在的市场对这些举措的反应，或者它们的改变或停止。在波动性较高的时期，资产类别之间的历史相关性模式可能会以意想不到的方式崩溃 , 扰乱投资计划，并可能造成损失。
包括美国在内的一些国家近年来采取了更具保护主义色彩的贸易政策。全球经济增长放缓，保护主义贸易政策抬头，一些主要国际贸易协定的变化，英国与欧盟之间的贸易协定相关风险，以及与中国正在进行的贸易谈判相关的风险，都可能以目前无法预见的方式影响许多国家的经济。
俄罗斯入侵乌克兰以及2022年2月下旬发生的相应事件已经并可能继续对区域和全球证券和大宗商品经济市场产生严重的不利影响。在俄罗斯采取行动后，包括美国在内的各国政府对俄罗斯实施了广泛的经济制裁，其中包括禁止与某些俄罗斯公司、大型金融机构、官员和寡头做生意；某些国家和欧盟将选定的俄罗斯银行从环球银行间金融电信协会(SWIFT)除名，SWIFT是连接全球银行的电子银行网络；以及限制措施，以防止俄罗斯中央银行破坏制裁的影响。当前的事件，包括制裁和未来制裁的可能性，包括任何影响俄罗斯能源部门的行动和其他行动，以及俄罗斯对这些制裁和行动的报复性反应，可能会继续对俄罗斯经济和周边国家的经济产生不利影响，并可能导致俄罗斯证券和周边国家证券的价值和流动性进一步下降，该地区货币继续走弱，交易所继续关闭。并可能对该区域各国的经济产生其他不利影响，影响在该区域的投资价值，损害基金买卖、接受或交付该区域公司的证券的能力，或损害该基金收取该区域固定收益证券利息的能力。而且，那些
44
这些事件已经并可能继续对全球市场表现和流动性产生不利影响，从而对基金的投资价值产生负面影响，而不仅仅是对该地区发行人的任何直接敞口。无法预测持续敌对行动的持续时间以及大量制裁和相关事件。这些事件给全球市场带来了重大的不确定性和风险，基金及其投资或业务的业绩可能受到负面影响。
某些疾病传播迅速，有可能对全球经济产生重大不利影响。新型冠状病毒、新冠肺炎或其他类似传染病的爆发可能会对基金产生重大不利影响。流行病和/或大流行病，如冠状病毒，已经并可能进一步导致关闭边界、延长隔离和居家订单、订单取消、供应链和客户活动中断、大范围企业关闭和裁员，以及普遍关切和不确定。这种病毒的影响，以及今后可能出现的其他流行病和/或流行病，已经并可能继续影响许多国家、个别公司和全球证券和商品市场的经济，包括它们的流动性，其影响方式目前不一定能预见。任何疫情的影响都可能持续很长一段时间。
美国和其他国家的高公共债务造成持续的系统性和市场风险以及决策的不确定性 。不能保证美国国会会采取行动提高国家债务上限；如果不这样做，可能会导致市场动荡和目前无法完全预测的重大投资风险。意外的政治、 美国和国外的监管和外交事件可能会影响投资者和消费者的信心，并可能对金融市场和更广泛的经济产生不利影响。
中国的经济近年来主要是通过债务融资的房地产热潮维持的，可能正接近这一战略的极限，并可能由于无法偿还的债务而经历显著放缓。由于中国的经济规模，这样的放缓可能会影响到其他一些国家。
人们普遍担心全球气候变化对财产和安全价值的潜在影响。某些发行人、行业和地区可能会受到气候变化影响的负面影响，这种影响是无法预见的。与气候变化有关的立法、法规和国际协定的影响可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。
海平面的上升、天气模式的改变，包括强风暴和大火的增加，和/或气候驱动的洪水增加，都可能导致房产贬值或完全无法出售。与之前房地产市场的下跌不同，受影响地区的房产可能永远无法恢复其价值。 美国政府似乎对气候变化问题感到担忧，并将监管和公共工程项目的重点放在这些担忧上。与对气候变化的担忧相关的监管变化和撤资运动可能 对某些土地的价值以及其活动或产品被视为加速气候变化的行业的生存能力产生不利影响。
与气候变化有关的损失可能会对企业发行人和抵押贷款机构、抵押贷款支持证券的价值、依赖税收或其他收入的市政当局的债券以及受影响财产产生的旅游收入产生不利影响，以及财产和/或公司、市政或抵押贷款支持证券的保险公司。 由于财产和证券的价值主要由买家的看法驱动，因此很难知道这些市场影响可能会在多长时间内显现。
45
Libor过渡。世界各地的某些金融合同规定了基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利率，LIBOR是通过对多家银行报告的银行间拆借利率进行平均而每天产生的。正如英国金融市场行为监管局此前宣布的那样，伦敦银行间同业拆借利率的大部分到期日和货币将于2021年底逐步取消，其余部分将于2023年6月30日逐步取消。存在这样的风险： 到那时，金融服务业还没有合适的替代品，而且没有时间进行必要的实质性工作，以修改许多依赖伦敦银行间同业拆借利率的现有合同。转型过程，或者行业未能正确转型，可能会导致目前依赖伦敦银行间同业拆借利率的市场波动性增加和流动性不足。它还可能导致一些基于LIBOR的投资的价值下降，并 降低针对现有基于LIBOR的工具进行的新对冲的有效性。纽约州已通过立法，放宽了从伦敦银行间同业拆借利率的过渡，并提出了联邦伦敦银行间同业拆借利率过渡救济立法，但无法保证此类立法是否或何时会颁布，或者是否会充分解决所有问题或受到诉讼。
动力煤政策。

基金对收入超过25%来自热煤开采或正在扩建新的热煤发电的公司发行的证券的投资，在启动对这些公司证券的任何新的投资头寸之前，必须经过Neuberger Berman的环境、社会和治理委员会的正式审查和批准。

上述投资计划是投机性的，涉及大量风险，基金的风险管理方法可能无法准确预测未来的风险敞口。不能保证基金的投资目标一定会实现。

投资组合交易和换手率

基金可以进行活跃和频繁的交易。基金周转率的计算方法是：(1)基金在财政年度内购买的证券的成本或出售证券的收益(购买时到期日或到期日不超过一年的证券，包括期权除外)的成本除以(2)基金在该财政年度内拥有的此类证券的月末平均价值。基金一般不以实现短期利润为目的进行证券交易，但会根据当前或预期的市场状况调整投资组合，以实现其投资目标。例如，基金可以在预期利率变动的情况下出售投资组合证券。更高的周转率可能导致基金交易成本相应增加，这必须由基金及其股东承担。投资组合周转率高可能导致基金实现净短期资本收益，在分配给股东时，这些收益将作为普通收入纳税。如果基金认为买入或卖出证券是有利的，投资组合的周转频率将不是一个限制因素。

基金的管理

董事及高级人员

董事会负责监督基金的业务和事务管理，包括对NBIA履行的职责进行一般监督。根据基金章程和马里兰州法律的规定，董事会拥有一切必要和方便行使的权力。
46
履行这一责任，包括选举和罢免基金官员。除其他事项外，联委会一般监督基金的投资组合管理，并审查和核准基金的投资管理协议和其他主要合同。

下表列出了关于基金董事和高级管理人员的信息。所有被任命为董事和官员的人也以类似的身份为NBIA管理或管理的其他基金服务。

董事会

姓名、出生年份和地址(1)
职位和服刑时间(2)
主要职业(3)
投资组合数量
在基金建筑群中受到监督
在基金大楼以外担任的其他董事职务(3)
第I类
独立基金董事
马克·加里(1952)
自2015年以来的董事
自2020年以来，犹太教神学院荣誉退休常务副校长；2012年至2020年，犹太教神学院执行副校长兼首席运营官；2007年至2012年，富达投资公司执行副校长兼总法律顾问；2004年至2007年，贝尔南方公司执行副总裁兼总法律顾问；2000年至2004年，贝尔南方公司副校长兼副总法律顾问；1981年至2000年，迈耶律师事务所助理、合伙人兼全国诉讼业务联席主席；原为独立律师办公室助理独立律师，1990年至1992年。
50
自2021年起担任美国加州大学伯克利分校支持基金会主席兼董事主席；自2019年起担任董事大纽约联合总会理事；自2015年起担任犹太神学院受托人；自2012年至2021年担任董事合法公司(私人持股公司)的受托人；自2005年起担任董事法律下公民权利律师委员会(非营利组织)；自2005年起担任董事平等正义工作 (非营利性组织)；2007年至2012年，董事，乔治城大学法律中心企业法律顾问研究所；2007年至2012年，董事，大波士顿法律服务(非营利组织)。
47
姓名、出生年份和地址(1) 职位和服刑时间(2)
主要职业(3)
投资组合数量
在基金综合体中
受监管
在基金大楼以外担任的其他董事职务(3)
迈克尔
M. Knetter (1960)
自2007年以来的董事
总裁自2010年起担任威斯康星大学基金会首席执行官；曾任威斯康星大学麦迪逊分校商学院院长；1998年至2002年任阿莫斯·塔克商学院-达特茅斯学院国际经济学教授兼副院长。
  50
董事，威廉街信贷收入基金1号，自2018年起；美国家庭保险公司(一家共同公司，未上市)董事会成员，自2009年3月起 ；前身为西北共同系列基金公司受托人，2007年至2011年；前身为董事，沃索纸业，2005年至2011年；前身为董事，长狼度假村，2004年至2009年。
汤姆·D·塞普(1950)
2003年起担任董事董事长；2008年起担任董事会主席；2006年至2008年担任董事独立首席执行官
2004年至2016年，Ridgefield Farm LLC(一家私人投资公司)管理成员；2001年5月至2002年1月，Westaff，Inc.前首席执行官兼首席执行官总裁(临时人员)；1983至1998年，嘉信理财公司高级管理人员，包括嘉信理财投资管理公司首席执行官；1997年至1998年，嘉信理财家族基金和嘉信理财受托人 ；1994年至1997年，嘉信理财零售经纪业务执行副总裁总裁。
50
受托人，马里兰大学海岸地区卫生系统公司，自2020年；前董事，H&R Block，Inc.(税务服务公司)，2001年至2018年； 前，董事，塔尔博特安宁疗养院，2013年至2016年；前，H&R Block，Inc.治理和提名委员会主席，2011年至2015年；前，H&R Block，Inc.薪酬委员会主席，2006年至2010年；之前， 董事，前进管理公司(资产管理公司)，1999年至2006年。
第II类
独立基金董事
迈克尔·J·科斯格罗夫(1949)
自2015年以来的董事
总裁，美国卡拉咨询公司，2014年至今；曾任通用电气公司高管，1970年至2014年，包括总裁，共同基金和全球投资计划，通用电气资产管理公司，2011年至2014年，总裁和首席执行官，共同基金和中间业务，通用电气资产管理公司，2007年至2011年，总裁，机构销售和营销，通用电气资产管理公司，1998年至2007年，以及首席财务官，通用电气资产管理公司，兼副财务主管，通用电气公司，1988年至1993年。
 
50
董事，美国出版社(非营利性耶稣会出版商)，2015年至2021年；前身为董事，福特汉姆大学，2001年至2018年；前身为董事，加贝利去任何地方信托基金，2015年6月至2016年6月；前身为董事，皮肤癌基金会(非营利组织)，2006年至2015年；前身为董事，GE投资基金公司，1997年至2014年；前身为通用电气机构基金受托人，1997年至2014年；前身为董事，通用电气资产管理公司，1988年至2014年；曾任董事ELFUN Trusts，1988年至2014年；曾任通用电气养老金与福利计划托管人，1988年至2014年；曾任投资公司理事会成员。
48
姓名、出生年份和地址(1) 职位和服刑时间(2) 主要职业(3)
投资组合数量
在基金综合体中
受监管
 在基金大楼以外担任的其他董事职务(3)
德博拉
C. McLean (1954)
自2015年以来的董事
自2011年起，Circle Financial Group(私人财富管理会员业务)成员；自2009年起，管理董事(一家天使投资集团)；自2008年起，哥伦比亚大学国际与公共事务学院兼职 教授(企业金融)；2007年秋季，曾任费尔菲尔德大学多兰商学院客座助理教授；1999年至2007年，伦敦美国国际大学里士满金融学副教授。
50
董事会成员，自2020年起；诺沃克社区学院基金会董事会成员，自2014年起；拉德克里夫高等研究院院长咨询委员会，自2014年起；前董事和财务主管，在达里安之家(非营利性组织)，2012年至2014年；前董事，国家行政服务团(非营利性组织)，2012年至2013年；前，美国里士满大学董事，伦敦国际大学，1999年至2013年。
乔治·W·莫里斯
(1947)
自2007年以来的董事
2012年至2018年，哥伦比亚大学国际与公共事务学院兼职教授；康涅狄格州人民联合银行(一家金融服务公司)常务副行长兼首席财务官总裁，
1991 to 2001.
50
董事，1 WS信用收入基金；自2018年起担任审计委员会主席；自2018年以来担任董事贷款和收入基金主席；2013年至2017年，曾担任斯特本另类投资基金、斯特本精选多策略基金和斯特本精选多策略大师基金的受托人；2011年至2015年，前全国公司董事协会财务主管； 前，落叶松基金经理
连线多策略基金综合体(由三只基金组成)，2006年至2011年；前纳斯达克发行人事务委员会委员，1995年至2003年。
49
姓名、出生年份和地址(1) 职位和服刑时间(2) 主要职业(3)
投资组合数量
在基金综合体中
受监管
 在基金大楼以外担任的其他董事职务(3)
第III类
独立基金董事
玛莎·C·戈斯(1949)
自2007年以来的董事
总裁，2006年至2020年，伍德希尔企业公司/大通合伙公司(个人投资工具)；2002年至2006年，资源全球专业人员(临时人员)顾问；1995年至1999年，博思艾伦公司首席财务官；1994年至1995年，保诚保险企业风险官；总裁，保诚资产管理公司，1992年至1994年；总裁，保诚电力基金(电力和天然气公用事业和替代能源项目投资)，1989年至1992年；前身，保诚保险公司财务主管，1983年至1989年。
 
50
董事，自2003年起，美国水务(自来水公司)；董事，纽约安联人寿(自2005年起)；前身，董事，伯杰集团控股公司(工程咨询公司)，2013年至2018年；前身，董事，纽约金融妇女协会(非营利组织)，1987年至1996年，2003年至2019年；受托人艾默里塔，布朗大学，自1998年；董事，美国金融博物馆，自2013年起；曾任渠道再保险(金融担保再保险)非执行主席兼董事，2006年至2010年；前董事，欧文金融公司(抵押贷款服务)，2005年至2010年；前董事，克莱尔百货(零售商)，2005年至2007年；前董事，帕森斯·布林克霍夫公司(工程咨询公司)，2007年至2010年；前董事，Leumi银行(商业银行)，2005年至2007年；2005年至2007年，艾腾咨询 董事会成员(软件开发)；1994年至2004年，董事，福斯特·惠勒制造公司；1992年至2001年，董事，德克斯特公司(无纺布、塑料和医疗用品制造商)。
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯(1955)
自2015年以来的董事
卡莱尔集团全球事务副主席，自2018年起；NBC新闻评论员，自2015年起；前塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院院长，2013年至2018年； 前，美国海军上将，1976年至2013年，包括北约盟军最高指挥官、欧洲司令部司令，2009年至2013年；美国南方司令部司令，2006年至2009年。
 
50
董事，Fortinet(网络安全)，自2021年；董事，安库拉，自2020年；董事，Vigor造船厂，自2019年；董事，洛克菲勒基金会，自2018年起；董事，美国水务(水务)，自2018年起；董事，NFP Corp.(保险经纪人和顾问)，自2017年起；董事，奥纳西斯基金会，自2014年起；董事，迈克尔·贝克国际公司，自2014年起； 董事，垂直知识，有限责任公司，自2013年起；前身，董事，美国海军研究所，2014年至2019年；前身为海军联邦信用合作社董事，2000年至2002年；前身为董事，BMC Software Federal，LLC，2014年至2019年。
50
姓名、出生年份和地址(1) 职位和服刑时间(2) 主要职业(3)
投资组合数量
在基金综合体中
受监管
 在基金大楼以外担任的其他董事职务(3)
基金中的“有意者”--董事
约瑟夫·V·阿马托*
(1962)
自2018年起担任首席执行官兼总裁；自2009年起担任董事
总裁和董事，自2009年起担任纽伯曼集团有限公司董事；总裁兼首席执行官，纽伯格伯曼BD有限公司和纽伯格伯曼控股有限公司(包括其前身) (自2007年起)；首席投资官(股票)总裁(股票)，纽伯格伯曼投资顾问公司(“NBIA”)(前身为Neuberger Berman固定收益有限责任公司(“NBFI”)和 包括前身实体)，自2007年起担任NBIA董事会成员；2006年至2009年，雷曼兄弟控股公司投资管理部全球资产管理主管；2006年至2009年，雷曼兄弟控股公司投资管理部执行管理委员会成员；2006年至2008年，雷曼兄弟公司董事经理；2005年至2006年，雷曼兄弟投资管理部首席招聘和发展官；2003年至2005年，雷曼兄弟投资管理部门股票销售全球主管和股权事业部执行委员会成员；总裁和首席执行官，由NBIA担任投资经理和/或管理人的12家注册投资公司。
50
自2001年起担任乔治城大学麦克多诺商学院顾问委员会成员；自2005年起担任纽约市为美国而教组织顾问委员会成员；自2007年起担任蒙克莱金伯利学院(私立学校)理事；自2013年起担任乔治敦大学董事会成员。
 
(1)每名列名人士的营业地址为纽约美洲大道1290号，邮编：10104。
(2)董事会在任何时候都应尽可能平均地分为三类董事，分别指定为第I类、第II类和第III类董事。第I类、第II类和第III类董事的任期将分别持续到2024年、2025年和2023年召开的股东周年大会，之后每隔一次股东周年大会，或直到他们的继任者被正式推选并获得资格为止。
(3)除另有注明外，每名个人至少在过去五年内曾担任所示职位，包括董事职位。“其他 董事职位”包括适用的董事在过去五年内担任的董事职位。
51
*指1940年法令所指的“有利害关系的人”的董事。阿马托先生是基金的利害关系人，因为他是NBIA和/或其附属机构的官员。
基金官员的资料(上文所列人员除外)

姓名、地址及(出生年份)(1)
职位和服刑时间(2)
过去5年的主要职业
克劳迪娅·A·布兰登(1956)
总裁自2008年起任常务副秘书长；2003年起任书记
高级副总裁，纽伯格伯曼，2007年起，1999年起任职；高级副总裁，2008年起，纽伯格伯曼任助理秘书； 原总裁副，纽伯格伯曼，2002年至2006年；总裁，原，互惠基金董事会关系部，2000年至2008年；总裁，原，NBIA，1986年至1999年，员工，1984年至1999年；常务副总裁和 秘书，33家注册投资公司，由NBIA担任投资经理和/或管理人。
艾格尼丝·迪亚兹(1971)
总裁副局长，2013年至今
高级副总裁，自2012年起担任纽伯格伯曼；高级副总裁，自2012年起担任NBIA，自1996年起任职；原总裁副董事长，Neuberger Berman，2007年至2012年；副总裁，12家注册投资公司，由NBIA担任投资经理和/或管理人。
安东尼·迪伯纳多(1979)
自2011年起担任助理司库
高级副总裁，自2014年起担任纽伯格伯曼公司；高级副总裁，自2014年起担任NBIA，自2003年起任职；原总裁副董事长，Neuberger Berman，2009年至2014年；助理财务主管，12家注册投资公司，由NBIA担任投资经理和/或管理人。

52
姓名、地址及(出生年份)(1) 职位和服刑时间(2) 过去5年的主要职业
萨冯·L·弗格森(1973)
自2018年以来的首席合规官
高级副总裁，NBIA首席合规官(共同基金)兼助理总法律顾问，2018年11月起；前总裁T.Rowe Price Group Inc.(2018年)，T.Rowe Price Associates，Inc.副总裁兼高级法律顾问(2014年至2018年)，监管基金管理局副总裁和董事，PNC Capital Advisors，LLC(2009年至2014年)，PNC Funds和PNC Advantage Funds秘书(2010年至2014年)；首席合规官，由NBIA担任投资经理和/或管理人的33家注册投资公司。
科里·A·伊辛(1978)
自2016年以来担任首席法律干事(仅适用于2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第307和406条)
总法律顾问-自2016年起管理共同基金，自2017年起管理董事；曾任副总法律顾问(2015年至2016年)， 法律顾问(2007年至2015年)，高级副总裁(2013年至2016年)；副总裁(2009年至2013年)；首席法律官(仅为2002年萨班斯-奥克斯利法案第307和406条的目的)，33家注册投资公司，NBIA担任其投资经理和/或管理人。
希拉·R·詹姆斯(1965)
助理国务卿自2003年以来
总裁副董事长，纽伯格伯曼公司，自2008年起任职；总裁副局长，自2008年起任职；原总裁副行长，纽伯格伯曼公司， 2007年；雇员，1991年至1999年；助理秘书，33家注册投资公司，由其担任投资经理和/或管理人。
布莱恩·克伦(1969)
自2015年起担任首席运营官；自2008年起担任总裁副总经理
自2013年以来，管理董事；自2015年起，担任董事首席运营官；2006年至2014年，担任诺贝格·伯曼高级副总裁总裁；2008年至2015年，担任首席运营官，自1991年起任职；首席运营官，12家注册投资公司，担任投资经理和/或管理人；总裁，副 总裁，33家注册投资公司，担任投资经理和/或管理人。

53
姓名、地址及(出生年份)(1) 职位和服刑时间(2) 过去5年的主要职业
安东尼·马尔泰斯(1959)
总裁副局长自2015年以来
高级副总裁，纽伯格伯曼，自2014年起，2000年起任职；高级副总裁，自2014年起担任NBIA；副总裁，12家注册投资公司，由NBIA担任投资经理和/或管理人。
约瑟芬·马龙(1963)
助理国务卿自2017年以来
Neuberger Berman，高级律师助理，自2007年起任职；助理秘书，33家注册投资公司，NBIA担任投资经理和/或管理人。
小欧文·F·麦肯蒂(1961年)
总裁副局长，2008年至今
总裁副局长(2006年起)、总裁副局长(2006年起)、总裁副局长(1992年起)、总裁副局长(自2006年起)和总裁副局长(自2006年起)担任12家注册投资公司的投资经理和/或管理人。
约翰·M·麦戈文(1970)
自2005年起担任财务主管和首席财务会计干事
自2022年起管理董事；2007年至2021年管理诺贝格·伯曼的高级副总裁；自2007年起担任NBIA的高级副总裁，自1993年起雇用 ；2004年至2006年管理诺贝格·伯曼的总裁副董事长；2002年至2005年担任助理财务主管；12家注册投资公司的财务主管兼首席财务会计官，NBIA担任其投资经理和/或管理人。
弗兰克·罗萨托(1971)
自2005年起担任助理司库
总裁副局长(2006年起)；总裁副局长(2006年起)，NBIA副经理(1995年起)；助理财务主管，12家注册投资公司(NBIA担任投资经理和/或管理人)。

(1)每名列名人士的营业地址为纽约美洲大道1290号，邮编：10104。

(2)根据基金细则，每名由董事选出的高级职员的任期，直至其继任者获选并符合资格为止，或直至其较早去世、不能任职或辞职为止。高级职员由董事决定，并可随时被免职，不论是否有理由。
54
董事会

董事会负责管理基金的业务和事务。除其他事项外，董事会 一般监督基金的投资组合管理，并审查和核准基金的投资管理协议和其他主要合同。基金的政策是，董事会中至少四分之三的成员应由并非NBIA(包括其关联公司)或基金(“独立基金董事”)的“利害关系人”的 基金董事组成。

董事会已任命一位独立的董事担任董事会主席。主席的主要职责是：(I)参与拟定董事会会议议程并确定将提交给董事会的信息；(Ii)主持董事会的所有会议；(Iii)在董事会会议之间担任董事会与管理层的联络；以及(Iv)担任董事会沟通的主要联系人。主席可履行理事会可能不时要求的其他职能。除本协议或根据基金的公司章程细则或附例所规定的任何职责 外，出任主席并不会对该独立董事施加任何职责、义务或法律责任，而该等职责、义务或法律责任一般不会超过该人士作为董事会成员所承担的职责、义务或法律责任。
如下文所述，董事会有一个既定的委员会结构，董事会通过该结构审议和处理涉及基金的重要事项，包括那些被确定为与管理层存在冲突或潜在利益冲突的事项。独立基金董事还在管理层在场的情况下定期召开会议，并由精通投资公司监管事项的经验丰富的独立法律顾问提供建议。委员会定期评估其结构和组成以及其业务的各个方面。董事会相信其领导架构，包括其独立主席及委员会架构，考虑到(其中包括)董事会监管的基金综合体的资产规模、董事会监管的基金的性质及数目、基金董事的数目、董事会的丰富经验及董事会的职责等因素，均属恰当。

有关董事的其他信息

在提名每位候选人任职时，董事会一般了解每个董事的技能、经验、 判断力、分析能力、智力、常识、以前的盈利和非营利性董事会成员，以及对于每个独立董事来说，他或她表现出愿意对 管理层采取独立和质疑的立场。对于担任独立董事的候选人来说，独立于经理、其关联公司和其他主要服务提供者是至关重要的。每一位董事还相当熟悉纽伯格伯曼基金综合体中的基金、基金管理人及其运作，以及监管受监管投资公司的特殊监管要求以及投资公司董事由于其作为纽伯格伯曼基金综合体中基金的董事之前的实质性服务而承担的特殊责任。没有任何特定的资历、经验或背景为董事在董事会的地位奠定了基础，治理和提名委员会和个别董事会成员可能对各种因素赋予了不同的权重。

除了上表中列出的信息以及适用于特定董事的其他相关资格、经验、属性或技能外，以下内容还提供了有关每个董事的资格和经验的更多信息。
55
独立董事

迈克尔·J·科斯格罗夫：科斯格罗夫先生总裁来自一家资产管理咨询公司。曾任某大型跨国公司资产管理事业部首席执行官兼财务总监总裁。他还在同一家公司的资产管理部门担任过总裁机构销售和营销人员，负责共同基金产品的所有分销、营销和开发。他还担任过多个非营利组织的董事会成员。他已担任董事基金多年。

Marc Gary：Gary 先生具有法律和投资管理经验，曾在一家大型资产管理公司担任执行副总裁总裁和总法律顾问。他还曾在一家大公司担任常务副总裁、总法律顾问，在一家大型律师事务所担任全国诉讼实践主任。他曾担任过多个营利性和非营利组织的董事会成员。他目前是一家宗教神学院的理事兼常务副校长兼首席运营官，负责监督神学院的机构预算。他已担任董事基金多年。

玛莎·C·戈斯：戈斯女士曾在一家保险控股公司担任首席运营和财务官。她拥有投资专业人士、大型保险公司投资部门负责人和财务主管的经验， 在两家咨询公司担任首席财务官的经验，以及在大型银行担任贷款官和信贷分析师的经验。她有管理个人投资工具的经验。她曾担任多个盈利和非营利组织的董事会成员，其中包括五家纽约证券交易所上市公司和一所大学。她已担任董事基金多年。

Michael M.Knetter： Knetter博士拥有组织管理经验，曾担任一所主要大学商学院的院长，以及总裁和一个大学支持基金会的首席执行官。他还负责监督大学捐赠基金的管理。他有担任国际经济学教授的学术经验。他曾担任多家上市公司和另一家共同基金的董事会成员。他已担任董事基金多年。
黛博拉·C·麦克莱恩：麦克莱恩女士拥有金融服务业的经验。她目前参与了一个高净值私人财富管理会员业务和一个天使投资集团，在那里她积极参与投资筛选和交易 领导力和执行力。多年来，她一直在各种非营利性和私营公司董事会担任各种职务，并在研究生和本科生水平上教授公司金融学。她在一家大型金融服务公司开始了她的专业培训，并在那里工作多年。她已担任董事基金多年。

乔治·W·莫里斯：莫里斯先生 拥有金融服务公司高级管理层和首席财务官的经验。作为一名管理个人和机构基金的投资组合经理，他拥有投资管理经验。他曾担任纳斯达克上市公司代表委员会成员。他曾在另一家共同基金集团的董事会任职。他曾担任对冲基金的基金董事会成员。他有金融方面的高级学历。 他担任董事基金多年。

汤姆·D·塞普：塞普先生有高级管理和首席执行官的经验
56
董事是一家金融服务公司，负责监管其他共同基金和经纪业务。他曾在一家资产管理公司担任过董事。他拥有管理一家私人投资合伙企业的经验。他已担任董事基金多年，并担任独立主席和/或独立董事董事会主席。
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯：斯塔夫里迪斯上将 斯塔夫里迪斯作为一所主要大学法律与外交学院的院长，拥有组织管理经验。在近40年的时间里，他还在美国海军担任过许多领导职务，包括担任北约欧洲盟军最高司令，并在不同时期在五角大楼担任海军作战部长参谋长的战略和远程规划者、参谋长联席会议主席和美国南方司令部司令。他还担任过私营和上市公司在地缘政治和网络安全问题上的顾问。他已担任董事基金多年。

“有利害关系人”的董事

约瑟夫·V·阿马托：阿马托先生拥有在Neuberger Berman和另一家金融服务公司担任高管的投资管理经验。自2018年7月1日起，阿马托先生将担任纽伯格伯曼和总裁-NBIA共同基金的董事经理。他 还担任Neuberger Berman的股票投资首席投资官。他拥有在Neuberger Berman及其附属实体担任领导职务的经验。他曾担任一所主要大学商学院的董事会成员。他自2009年以来一直担任董事基金。

有关委员会的资料

基金设立了几个常设委员会，以监督基金管理的某些方面。董事会的常设委员会如下所述。

审计委员会。审计委员会的目的是：(A)根据交易所的要求和1940年法案第32a-4条的规定，监督基金的会计和财务报告程序，并在委员会认为适当的情况下，调查对服务提供者财务报告的内部控制；(B)根据交易所的要求和1940年法案第32a-4条的规定，监督基金财务报表的质量和完整性以及对其进行的独立审计； (C)根据交换要求和1940年法令第32a-4条，监督或酌情协助联委会监督基金遵守与基金会计和财务报告、财务报告内部控制和独立审计有关的法律和监管要求；(D)在董事会任命之前核准基金独立审计员的聘用，并就此审查和评价基金独立审计员的资格、独立性和业绩；(E)担任基金独立注册会计师事务所与董事会全体成员之间的联络人；(F)按照S-K条例第407(D)项的要求编写审计委员会报告，列入有关董事选举的委托书；(G)监督政策和程序的运作，这些政策和程序旨在确保以适当和及时的方式对每个投资组合进行估值，反映管理层(包括管理层的内部估值委员会)所知的有关发行人、当前市场状况和其他重要因素的信息(“定价政策”)；。(H)考虑和评估。, 并在委员会认为适当时，向董事会建议管理层、律师、审计师、委员会本身或其他人对定价政策提出的修订；以及(I)监督公允价值的确定
57
作为基金的估值指定人，接受和审查根据1940年法令第2a-5条规定估值指定人必须提供的报告和通知，并要求估值指定人提供委员会认为必要的资料，以监督估值指定人公平估值决定的执行情况。基金的独立审计员应直接向审计委员会报告。它的成员是Michael J.Cosgrove(主席)、Martha C.Goss(副主席)和Deborah C.McLean。所有成员均为基金独立董事。在截至2022年10月31日的财政年度内，审计委员会召开了7次会议。

封闭式基金委员会。基金的不限成员名额基金委员会负责审议和评价基金特有的问题。它的成员是乔治·W·莫里斯(主席)，他是董事的独立基金。在截至2022年10月31日的财政年度内，封闭式基金委员会召开了8次会议。

合同审查委员会。合同审查委员会负责审查并就是否核准或续签基金的主要合同安排、细则12b-1计划以及委员会不时决定的涉及基金的其他协定或计划向联委会提出建议。合同审查委员会监督和指导独立基金董事每年审议是否批准或续签此类合同和计划的程序。 其成员是马克·加里、黛博拉·C·麦克莱恩(主席)、乔治·W·莫里斯(副主席)和迈克尔·J·科斯格罗夫。所有成员均为基金独立董事。在截至2022年10月31日的财年中，合同审查委员会召开了5次会议。

道德与合规委员会。道德和合规委员会一般：(A)协调董事会对基金首席合规干事(“CCO”)的监督，以执行基金根据1940年法案实施的遵守细则38a-1的方案，以及基金执行和执行其合规政策和程序的情况；(B)监督基金《道德守则》的遵守情况，《道德守则》限制雇员、高级职员和董事的个人证券交易，包括基金股票交易；。(C)审议和评估管理层识别、优先处理和管理合规风险的框架；。(D)以符合适用的监管要求的方式监督证券出借安排(如有)，特别强调基金作为委托人或代理人与顾问或顾问的任何附属公司打交道的任何安排；(E)监督顾问寻求监督和提高投资组合交易执行质量的方案；以及(F)审议和评价管理层关于以下事项的报告：涉及合规事项的内部审计审查；向第三方中间人支付的款项；和代理投票 政策、指导方针和程序。委员会不得承担董事会明确指派给董事会另一委员会的监督职责(例如监督已指派给审计委员会的财务报告的内部控制)或整个董事会。该委员会的主要职能是监督。每个投资顾问、主承销商、管理人、托管人和转让代理， (统称, 服务提供商“)负责遵守联邦证券法，并负责制定、实施、维护和更新适当的政策、程序和道德守则，以确保遵守适用的法律和法规及其与基金的合同。CCO负责管理基金的合规计划，包括设计和实施适当的方法来测试基金及其服务提供商的合规性。它的成员是马克·加里(主席)、迈克尔·M·克奈特、汤姆·D·塞普和詹姆斯·斯塔夫里迪斯(副主席)。所有成员均为基金独立董事。整个董事会将至少每年收到
58
关于基金和服务提供商合规计划的报告，以及关于道德守则执行情况的所需年度报告，以及基金和NBIA提供的所需年度认证。在截至2022年10月31日的财政年度内，道德和合规委员会举行了4次会议。

执行委员会。执行委员会负责在董事会法定人数不足的紧急情况下采取行动；当董事会在马里兰州法律允许的范围内休会时，执行委员会将拥有董事会的所有权力。它的成员是约瑟夫·阿马托(副主席)、迈克尔·科斯格罗夫、马克·加里、玛莎·戈斯、迈克尔·克奈特、黛博拉·麦克莱恩、乔治·W·莫里斯和汤姆·D·塞普(主席)。除阿马托先生外，所有成员均为独立基金董事。在截至2022年10月31日的财政年度内，执行委员会没有开会。

治理和提名委员会。治理和提名委员会负责：(A)审议和评价董事会及其各委员会的结构、组成和运作，包括董事会年度自我评估的运作情况；(B)评价和提名个人担任基金董事，包括担任基金独立董事、委员会成员、董事会主席和基金官员；(C)建议董事会批准对委员会成员的任何拟议变动，并在与每个此类委员会的成员协商后，建议董事会和委员会批准对任何委员会的主席和副主席任命的任何拟议变动；及(D)审议 并就独立基金董事的薪酬提出建议。遴选和提名担任独立董事的候选人由现任独立董事酌情决定。其 成员Martha C.Goss(主席)、Michael M.Knetter、Tom D.Seip和James G.Stavridis(副主席)。所有成员均为基金独立董事。遴选和提名 担任独立董事的候选人由现任独立基金董事酌情决定。在截至2022年10月31日的财政年度内，治理和提名委员会举行了4次会议。

投资业绩委员会。投资业绩委员会负责监督和指导董事会审查基金业绩的过程，并与负责投资风险管理的管理人员进行沟通。每个董事基金都是委员会的成员。迈克尔·M·克奈特和黛博拉·C·麦克莱恩分别担任委员会主席和副主席。除阿马托先生外，所有成员均为基金独立董事。 在截至2022年10月31日的财政年度内，投资业绩委员会召开了4次会议。

风险管理监督

作为为股东利益监督基金责任的组成部分，联委会监督基金投资组合的管理、行政和运作的风险管理。审计委员会认为，风险管理是管理层的一项重要责任。

基金面临许多风险，例如投资风险、交易对手风险、估值风险、流动性风险、声誉风险、运营失败或缺乏业务连续性的风险、网络安全风险以及法律、合规和监管风险。
59
风险管理旨在确定和处理风险，即可能对基金的业务、业务、股东服务、投资业绩或声誉产生重大不利影响的事件或情况。在董事会的全面监督下，基金、基金经理、基金经理的关联公司或基金的其他服务提供商采用各种程序、程序和控制来识别各种可能的事件或情况，以降低其发生的可能性和/或减轻此类事件或情况的影响(如果它们确实发生了)。针对不同类型的风险采用不同的流程、程序和控制。

董事会主要通过董事会的委员会结构对经理的风险管理过程进行监督。各委员会视情况与首席风险官、操作风险主管、首席信息安全官、首席财务官、财务主管、股权、替代和固定收益首席投资官、内部审计主管和基金的独立审计师定期举行会议。委员会或董事会(视情况而定)与这些个人一起审查其各自领域的风险管理战略的设计和实施，以及所发生的事件和情况以及对此的反应。

联委会认识到，并不是所有可能影响基金的风险都能确定，消除或减轻某些风险可能不切实际或不符合成本效益，可能需要承担某些风险(如与投资有关的风险)才能实现基金的目标，而且为应对某些风险而采用的流程、程序和控制措施的有效性可能有限。此外，董事收到的关于风险管理事项的报告通常是相关信息的摘要。此外，由于某些风险的本质，它们只能作为概率而不是确定性进行评估。由于上述和其他因素，董事会的风险管理监督受到很大限制，任何风险管理计划都无法预测所有潜在风险的可能性或严重性，或减轻其影响。

赔偿和保障

基金的条款规定，基金将赔偿其董事和高级职员因其在基金的职务而可能卷入的诉讼中合理产生的责任和费用，除非他们被裁定(A)从事恶意、故意不当行为、严重疏忽或鲁莽无视其职务所涉及的职责，或(B)在合理地相信他们的行为符合基金的最佳利益的情况下真诚行事。在和解的情况下，除非(由批准和解或其他处置的法院或其他机构、大多数无利害关系的董事根据现成的事实审查或独立律师的书面意见)确定该等高级管理人员或基金董事没有故意不当行为、不守信用、严重疏忽或鲁莽无视其职责，否则不会提供此类赔偿。

根据1940年法案的定义，作为基金利害关系人的高级职员和董事将不会从基金获得任何工资或费用。

自2022年1月1日起，作为Neuberger Berman基金家族基金的受托人/董事，每个独立基金董事 将获得总计180,000美元的年度预聘金，按季度支付，以及他或
60
她亲自出席或通过电话出席。对于董事会任何额外的特别面对面会议或电话会议，治理和提名委员会将决定是否需要支付费用。为了补偿额外的时间承诺，审计委员会主席每年获得20 000美元，合同审查委员会主席和不限成员名额基金委员会主席每人每年获得25 000美元，其他委员会的每个主席每年获得15 000美元，执行委员会主席除外，他不获得这一职责的额外报酬。对于在董事会委员会任职的 ，不提供额外报酬。董事会主席也是董事的独立基金，每年额外获得70 000美元。

Neuberger Berman基金向独立基金董事报销与出席董事会 会议有关的差旅费和其他自付费用。独立基金董事赔偿金是根据审计委员会认为合理的方法分配给Neuberger Berman基金家族中的每个基金的。

下表列出了有关基金董事薪酬的资料。该基金没有任何针对基金董事的退休计划 。

补偿表

名称和在基金中的职位
合计补偿
来自财政基金
截至2022年10月31日的年度
总补偿来自
注册投资
纽伯格的公司
伯曼基金综合体已支付
历年董事
截至2022年12月31日
独立基金董事
    
迈克尔·J·科斯格罗夫
董事
$[]
$[]
马克·加里
董事
$[]
$[]
玛莎·C·戈斯
董事
$[]
$[]
迈克尔·M·克奈特
董事
$[]
$[]
黛博拉·C·麦克莱恩
董事
$[]
$[]
乔治·W·莫里斯
董事
$[]
$[]
汤姆·D·塞普
董事会主席和董事
$[]
$[]
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯
董事
$[]
$[]
彼得·P·特拉普1
董事
$[]
$[]
61
“有兴趣的人”--董事
    
约瑟夫·V·阿马托
董事首席执行官总裁
$[]
$[]
1 特拉普从董事会退休，从2021年12月31日起生效。
62
证券的所有权

下表列出了每个基金董事在基金董事监管的基金家族的所有基金中所拥有的证券的总金额范围，截至2022年12月31日的估值。

董事基金名称
股票的美元范围
持有的证券
注册人
的合计美元范围
所有持有的股权证券
注册投资
受监管的公司
为董事家族提供资金
投资公司
独立基金董事
    
迈克尔·J·科斯格罗夫
[]
[]
马克·加里
[]
[]
玛莎·C·戈斯
[]
[]
迈克尔·M·克奈特
[]
[]
黛博拉·C·麦克莱恩
[]
[]
乔治·W·莫里斯
[]
[]
汤姆·D·塞普
[]
[]
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯
[]
[]
基金中的“有意者”--董事
  
[]
约瑟夫·V·阿马托
[]
[]

A = None; B = $1-$10,000; C = $10,001-$50,000; D = $50,001-$100,000; E = over $100,000

独立基金董事对证券的所有权

自.起[2022年12月31日]，没有独立基金董事(或其直系亲属)拥有NBIA的证券或由NBIA控制或与NBIA共同控制的实体的证券(不包括注册投资公司的股票)。

道德准则

该基金和NBIA有个人证券交易政策，限制员工、高级管理人员和董事的个人证券交易。它们的主要目的是确保这些个人的个人交易不会对NBIA管理的任何基金不利。遵守保单 预先结算和披露程序的投资组合经理和其他投资人员可能被允许购买、出售或持有某些类型的证券，这些证券也可能是或持有在他们建议的基金中，但被限制与基金密切结合交易或利用可能属于基金的投资机会。道德守则的纯文本版本可在网上查看，或从美国证券交易委员会网站www.sec.gov的埃德加数据库下载。
63

投资管理和行政服务

投资经理和管理员

NBIA根据2009年5月13日与基金签订的管理协议(“管理协议”)担任基金的投资管理人。NBIA还向机构和个人客户的私人账户以及共同基金和其他注册投资公司提供投资管理和咨询服务。自.起[2022年12月31日]，NBIA 及其附属公司大约有$[]管理着10亿美元的资产。NBIA位于纽约美洲大道1290号，邮编：10104-0002.

管理协议实质上规定，NBIA将酌情为基金制定和实施投资决定，并将 继续为基金资产制定投资计划。管理协议允许NBIA通过NBIA的联系人士代表基金进行证券交易。管理协议还明确允许NBIA通过更高的佣金向向基金提供投资研究和分析的经纪人和交易商提供补偿，尽管NBIA目前没有计划支付大量此类补偿。

管理协议规定，NBIA在没有故意不当行为、恶意、严重疏忽或肆无忌惮地无视其义务和职责的情况下，不承担与履行其在管理协议项下的服务有关的任何责任。如果针对NBIA的诉讼与其根据管理协议或管理协议(如下所述)承担的义务相关，最终认定NBIA的行为没有过错，基金将偿还NBIA合理的律师费和其他费用。如果案件结束时没有法院对NBIA的罪责作出裁决， 任何悬而未决的问题将由非诉讼当事人的公正董事委员会或独立法律顾问的意见决定。在下列情况下，基金可向NBIA垫付费用：(1)由非当事人无关的董事或独立法律顾问组成的委员会确定NBIA很可能获胜，以及(2)基金有足够的保证在出现不利结果时偿还款项。

NBIA向基金提供执行行政、行政和文书职能所需的办公空间、设备和设施以及人员，不另行支付费用。NBIA将支付作为NBIA高级管理人员、董事或雇员的基金管理人员、董事和雇员的所有工资、费用和费用。董事和/或NBIA高级职员目前担任该基金的董事和高级职员。见“基金的管理--董事和主管人员”。

根据《管理协议》，基金同意向NBIA支付按月支付的年度管理费，年费率为基金每日平均总资产减去负债(“管理资产”)的0.60% 。

NBIA根据2009年5月4日与基金签订的管理协议(“管理协议”)，向基金提供设施、服务和人员以及会计、记录保存和其他服务。根据《管理协议》，NBIA还提供某些股东、与股东有关的服务，以及基金的股东服务代理没有提供的其他服务。NBIA提供直接股东服务
64
管理协议，并协助股东服务代理制定和实施特定的计划和系统，以提高整体股东服务能力。NBIA征集和收集股东委托书，提供与基金交易所上市相关的服务，并提供各方不时同意根据管理协议应提供的其他服务。

对于行政服务，基金按平均每日管理资产的0.25%的年率向NBIA支付。经基金同意，NBIA可将其根据《管理协议》承担的部分责任分包给第三方。此外，基金可补偿这些第三方的会计和其他服务。目前，NBIA根据子管理协议保留道富银行作为其 子管理人。NBIA向道富银行支付根据分管理协议收到的所有服务的费用。

所有费用和支出按日计提，并在向股东支付分配前扣除。管理协议 有效期至2023年10月31日。管理协议此后可就基金每年续期，只要其延续至少每年(1)经独立基金 董事在为批准该等批准而召开的会议上亲自投票表决，及(2)经多数董事投票或1940年法令通过基金已发行股票的多数表决通过即可。《管理协议》 有效期至2023年10月31日。管理协议可每年续期，只要至少每年(1)经独立基金董事的多数投票批准，以及(2)经基金已发行股票的 多数董事投票或1940年法案多数表决通过即可。

管理协议可在基金或NBIA发出60天书面通知后终止，不受处罚。管理协议可在NBIA或基金提前60天发出书面通知后终止，不受处罚。如果分配了每个协议，则该协议将自动终止。

除招股说明书中另有描述外，基金将支付除上述投资管理费外，NBIA承担的所有非 费用，包括但不限于NBIA或基金的“利害关系人”董事的费用和开支、利息费用、税费、经纪佣金、发行股票的费用、根据联邦和州法律法规登记和符合资格的基金份额的费用和费用、托管人的费用、审计和法律费用、确定基金资产净值的费用、向股东提交的报告、股东会议的费用，印刷和邮寄招股说明书、委托书和委托书给现有股东的费用，以及其在保险费和专业协会会费或评估中的比例。基金还将负责可能产生的非经常性费用，包括基金可能参与的诉讼，以及董事会确定的其他费用。基金可能有义务就此类诉讼对其高级职员和董事进行赔偿。

基金在2022年10月31日、2021年10月31日和2020年10月31日终了的最后三个财政年度向顾问支付的美元总额为#美元。[], $[  ]及$[  ]，分别为。

NBIA的管理与控制

NBIA是Neuberger Berman Group LLC(“NBG”)的间接子公司，并与
65
其合并子公司“NB Group”)。NBIA的董事、高级管理人员和/或员工被视为“控制人”，他们的办公室都与NBIA的地址相同：约瑟夫·阿马托和布拉德·坦克。阿马托既是董事的一员，也是IMF的官员。

NBG的有表决权股权由NBSH Acquisition，LLC(“NBSH”)拥有。NBSH由投资组合经理、NBG管理团队成员以及NBG的某些关键员工和高级专业人员拥有。

投资组合经理信息

史蒂夫·S·重川(NBIA董事经理)和布莱恩·琼斯(首席财务官，NBIA董事经理)担任该基金的投资组合经理。下表描述了截至2022年10月31日他们负责日常管理的账户。

帐户类型
管理的帐户数
总资产
受管
(百万美元)
数量
帐目
管理对象
哪一项建议
费用是
性能-
基座
管理的资产
哪种咨询费？
是性能-
基座
(百万美元)
史蒂夫·S·重川
        
注册投资公司*
2
$974
0
$0
其他集合投资工具**
13
$1,117
0
$0
其他帐户*
25
$100
0
$0
布莱恩·琼斯
        
注册投资公司*
2
$974
0
$0
其他集合投资工具**
13
$1,117
0
$0
其他帐户*
25
$100
0
$0

*
注册投资公司包括：共同基金。
**
某些帐户的一部分可能由其他投资组合经理管理；然而，即使上面列出的投资组合经理不参与整个帐户的日常管理，这些帐户的总资产也包括在上面。
66
***
其他账户包括：机构单独账户、次级咨询账户和管理账户(汇总账户)。

利益冲突

当投资组合经理对一个以上的基金或其他账户负有日常管理责任时，可能会出现实际或明显的利益冲突。如果基金和账户具有不同或相似的目标、基准、时间范围和费用，则多个基金和账户(包括专有账户)的管理可能会引起实际或潜在的利益冲突，因为投资组合经理必须在多个基金和账户之间分配他或她的时间和投资想法。投资组合管理人可以为另一个基金或账户执行可能对基金所持证券或工具的价值产生不利影响的交易，其中可能包括与基金所持头寸直接相反的交易。例如，投资组合管理人可以卖空另一个 账户的证券或工具，而这些证券或工具与其管理的基金也投资的证券或工具类型相同。在这种情况下，如果卖空导致证券或工具的市值下跌，投资组合经理可能被视为为了从事卖空交易的账户的利益而损害基金的业绩。此外，如果投资组合经理发现可能适用于多个基金或其他账户的有限投资机会，基金可能无法充分利用该机会。还可能存在监管限制，使基金无法参与由同一投资组合经理管理的另一个账户或基金将投资的交易。以 为例, 1940年法案禁止基金与其某些附属机构进行某些交易，以及与其某些附属机构一起参与“联合”交易。禁止“联合”交易可能会 限制基金与其关联公司一起参与私下谈判交易的能力，除非该交易在现有监管指导下是允许的，而且可能会减少基金可能参与的私下谈判交易的金额。此外，基金经理可对基金或账户采取不同、不一致或具有不同权利的投资立场或行动(例如投票权、股息或还款优先次序或其他可能相互冲突的特征)，或对具有类似或不同目标的一个或多个其他基金或账户采取行动或立场。投资于发行人资本结构的不同部分(例如，股权或债务，或债务结构中的不同头寸)也可能造成冲突。这些立场和行动可能会对一个或多个受影响的账户(包括资金)产生不利影响，或在某些情况下使其受益。潜在的冲突也可能出现，因为与基金或另一个账户持有的头寸有关的投资组合决定和相关行动可能不符合具有相似或不同目标的另一个基金或账户持有的头寸的最佳利益。如果一个账户在另一个账户买入或卖出相同证券或工具之前不久买入或卖出投资组合证券或工具, 它可能会影响 第二个帐户支付或收到的价格。被选为基金以外的基金或账户的证券的表现可能好于被选为基金的证券。最后，如果经理和投资组合经理有经济动机偏爱一个帐户而不是另一个帐户，则可能会出现利益冲突，例如，基于业绩的管理费适用于一个帐户，但不适用于投资组合经理负责的所有基金或帐户。在正常运营过程中，Neuberger Berman组织(“公司”)内的某些企业将寻求访问重要的非公开信息。例如，NBIA投资组合经理可以在购买贷款和其他债务工具以及某些私募或受限股权工具时获得和利用重要的非公开信息。NBIA投资组合经理将不时获得代表适用客户参加债权人或其他类似委员会的机会，这些委员会与重组或其他“工作-
67
Out“活动，参与该活动可提供获取重要的非公开信息的途径。公司维护程序，以解决公司可能有意获取材料 非公开信息的流程。在考虑是否获取重要的非公开信息时，公司将尝试平衡所有客户的利益，并考虑相关因素，包括将发生的交易禁止的程度、公司在发行人的现有头寸的大小(如果有)以及与投资决策过程有关的信息的价值。收购重大非公开信息可能会引起利益冲突，因为公司可能被禁止就发行人的证券或工具向客户提供投资建议，从而可能限制公司(包括基金)可能购买的证券或工具的范围，或可能限制公司(包括基金)出售此类证券或工具的能力。同样，如果公司拒绝获取(或在公司内部未收到或共享)有关发行人的重要非公开信息，投资组合经理可能会仅根据公开的信息作出有关发行人资产的投资决策，从而限制投资组合经理可获得的与此类投资决策相关的信息量。在决定是否选择接收重要的非公开信息时，律所将努力 公平对待整个客户。公司保留拒绝获取重要的非公开信息的权利, 包括拒绝加入债权人或类似的委员会。NBIA和基金通过了某些合规程序，旨在解决这些类型的冲突。然而，不能保证这种程序会发现出现冲突的每一种情况。

投资组合经理的薪酬

我们的薪酬理念是专注于奖励业绩和激励员工。我们还专注于 创建我们认为公平、透明且与市场竞争的薪酬流程。

投资组合经理的薪酬由固定(工资)和可变(奖金)薪酬组成，但在总薪酬的可变部分 上权重更大，并从与投资组合经理相关联的投资组合管理团队可用的团队薪酬池中支付。团队薪酬池的大小是根据一个公式确定的，该公式考虑了许多因素，包括特定投资组合管理团队产生的税前收入，减去某些调整。薪酬的奖金部分是可自由支配的，并根据各种标准确定，包括投资业绩(包括多年的总记录)、对中央资源的利用(包括研究、销售和运营/支持)、促进投资团队长期可持续成功的业务建设 、有效的团队/人员管理以及对Neuberger Berman成功的总体贡献。某些投资组合经理可能会管理共同基金以外的产品，例如高净值单独的 账户。对于这些账户的管理，投资组合经理通常可以获得按月确定的税前收入的一定比例减去某些扣除额。根据这一安排，投资组合经理获得的收入百分比将根据某些收入门槛而有所不同。

我们长期留任激励措施的条款如下：

员工持股。某些员工 (主要是高级领导和投资专业人员)参与了Neuberger Berman设计的股权结构
68
激励和留住关键人员。此外，在前几年，某些员工可能选择以股权形式支付其薪酬的 部分。我们还提供股权收购计划，让员工有更直接的机会投资Neuberger Berman。

出于保密和隐私的原因，我们不能披露个人的股权持有量或项目参与情况。

或有薪酬计划。某些员工可能会参加纽伯格伯曼集团的或有薪酬计划(“CCP”)，以此作为一种手段，进一步使我们员工的利益与公司的成功和我们客户的利益保持一致，并奖励继续受雇的员工。根据CCP的规定，参与者每年超过50万美元的总薪酬中，最高可达20%是或有的，并受归属的限制。或有金额保存在一个名义账户中，该账户与公司逐个员工指定的Neuberger Berman投资策略组合的业绩挂钩。通过将参与者的或有薪酬与Neuberger Berman投资策略捆绑在一起，每个员工都得到了进一步的激励，使其成为一名谨慎的风险经理，并与同事合作，在所有业务领域实现业绩最大化。对于包括投资组合经理在内的投资团队成员，CCP 目前的结构使这些员工能够接触到各自团队的投资策略以及更广泛的Neuberger Berman投资组合。

限制性契约。大多数投资专业人士，包括投资组合经理，都受到通知期和限制性契约的限制，其中包括对员工和客户的非征求限制以及对机密信息的使用限制。此外，根据参与程度的不同，某些已获得股权赠款的高级专业人员也同意额外的通知和过渡期，在某些情况下还同意竞业禁止限制。出于保密和隐私原因，我们不能透露个人限制性契约安排

证券的所有权

以下列出的是截至2022年10月31日，基金投资组合经理在注册人中实益拥有的权益证券的美元范围。

投资组合经理
持有的股票证券的美元范围
Registrant
  
史蒂夫·S·重川
A
  
布莱恩·琼斯
A
  
 
A=无
E = $100,001-$500,000
 
B = $1-$10,000
F = $500,001-$1,000,000
 
C = $10,001 - $50,000
G = Over $1,000,000
 
D =$50,001-$100,000
  

投资组合交易

管理的其他投资公司或账户

关于本基金及其他注册投资公司的投资决定
69
由NBIA管理的基金(统称为“其他NB基金”)已经并将继续相互独立。就其投资目标而言，其他NB基金的大部分 与基金不同。然而，即使在投资目标相似的情况下，其他国家基金和基金实现其目标所使用的方法也可能不同。NBIA管理的所有注册投资公司过去取得的投资成果各不相同，未来也可能有所不同。此外，NBIA或其附属公司可以管理一个或多个其他NB基金或其他账户，这些基金或账户的投资目标和策略与基金相似，但风险可能大于或低于基金。

在某些情况下，本基金和NBIA管理的一个或多个其他NB基金或其他账户或基金同时从第三方购买或向第三方出售相同的证券。当这种情况发生时，可以在适用法律和法规允许的范围内汇总交易以获得有利的执行。将根据一种或多种方法分配交易，以确保分配对基金和所涉账户公平。虽然在某些情况下，这一安排可能对基金证券的价格或交易量产生不利影响，但在其他情况下，人们认为，基金参与大宗交易的能力可能会为其带来更好的执行效果。在任何情况下，董事和NBIA认为，基金与NBIA达成咨询安排的可取性超过了同期交易可能产生的任何不利因素。

本基金对NBIA的所有咨询客户(包括基金、其他NB基金和其他管理基金或账户)和NBIA及其附属公司的人员施加一定的限制。例如，这些可能包括某些行业或某些公司可能施加的限制，以及NBIA限制所有管理账户购买上市公司流通股的总购买量的政策。

代理投票

联委会已委托NBIA负责表决与基金投资组合中所持证券有关的代理人。根据这一授权，NBIA将被董事会要求投票表决与投资组合证券有关的代理人，以维护基金及其股东的最佳利益。董事会允许NBIA与第三方签订合同，以获得代理投票和相关服务，包括对当前问题的研究。

NBIA已实施书面的代理投票政策和程序(“代理投票政策”)，旨在合理地确保NBIA谨慎地投票，并符合NBIA拥有投票权的咨询客户(包括基金)的最佳利益。代理投票政策还描述了NBIA如何解决其与其客户的利益之间在代理投票方面可能出现的任何冲突。

NBIA的治理和代理委员会(“代理委员会”)负责制定、授权、实施和更新代理投票政策，管理和监督代理投票过程，并聘请和监督任何独立第三方供应商作为投票代表审查、监督和/或投票代理。为了及时和一致地应用上述代理投票政策，NBIA使用Glass，Lewis&Co.(“Glass Lewis”)根据NBIA的投票指导方针投票代理，或者在确定存在重大冲突的情况下，根据
70
独立的第三方。NBIA保留代理投票的最终权威和受托责任。NBIA认为，这一程序的合理设计是为了解决NBIA和客户之间可能出现的关于如何投票代理的重大利益冲突。

如果NBIA的投资专业人员认为以与投票准则不一致的方式投票委托书符合客户的最佳利益，代理委员会将审查投资专业人员提交的信息，以确定NBIA与客户之间不存在重大利益冲突，即以要求的方式投票委托书。

如果代理委员会确定由投资专业人士推荐的对代理的投票不合适，则代理委员会应：(I)不采取进一步行动，在这种情况下，Glass Lewis应根据投票指导原则对该代理进行投票；(Ii)向客户披露此类冲突，并从客户处获得关于如何投票给该代理的书面指示；(Iii)建议客户聘请另一方来决定如何投票该代理；或(Iv)聘请另一独立第三方决定如何投票表决委托书。

本基金可投资于附属基金的股份，并可能拥有这些相关附属基金的大部分股份。当基金持有相关附属基金的股份 时，除非董事会另有指示，否则基金将以与基金份额所有其他持有人相同的比例投票给这些基金的代理人。有关基金在截至6月30日的最近12个月期间如何投票 与投资组合证券有关的委托书的信息，可免费致电1-800-877-9700(免费)，或访问www.NB.com或美国证券交易委员会网站www.sec.gov。

经纪和研究服务

根据咨询协议的条款，NBIA代表基金下达购买或出售有价证券的订单。在进行证券交易时，基金力求取得最佳价格及执行指令。虽然NBIA的联营公司获准担任基金买卖其投资组合证券(场外交易市场上交易的某些证券除外)的经纪商(“联营经纪商”)，但基金一般使用非联营经纪商。

对于涉及在场外交易市场交易的证券的基金交易，基金在与交易商进行的本金交易中买卖场外证券，交易商是此类证券的主要做市商。
 
[在截至2022年10月31日、2021年10月31日和2020年10月31日的财政年度内，基金没有支付经纪佣金 。在截至2022年10月31日的财政年度内，基金没有购买或持有其“定期经纪人或交易商”(根据1940年法令的定义)的任何证券。]

由于各种因素，基金每年支付的经纪佣金数额可能有很大差异，包括基金经理选择的投资类型、投资策略的变化、资产水平的变化和/或投资组合的周转。

佣金率作为价格的一个组成部分，与其他相关因素一起考虑
71
评估最佳价格和执行的因素。在选择联属经纪以外的经纪进行基金交易时，NBIA一般会考虑经纪服务的质素及可靠性，包括执行能力、执行速度、整体表现及财务责任，并可能会考虑由该等经纪提供的研究及其他投资资料或服务(“研究服务”)，以及由该等经纪提供的任何费用抵销安排。

在NBIA的判断下，如果该公司能够获得至少与其他合格经纪人一样优惠的价格和执行，基金可以使用关联经纪人。据基金所知，基金的任何关联公司都不接受与其证券交易有关的放弃或互惠业务。

基金使用附属经纪人须遵守经修订的1934年《证券交易法》(《1934年法案》)第11(A)节的要求。第11(A)条禁止国家证券交易所会员为其或其附属公司管理的账户保留执行交易所交易的补偿，除非获得授权为该账户进行交易的 人的授权，并遵守某些年度报告要求。在使用关联经纪之前，基金和NBIA明确授权关联经纪保留此类补偿，并且关联经纪必须同意遵守第11(A)条的报告要求。

根据1940年法令，基金支付给与证券交易所买卖证券有关的附属经纪人的佣金不得超过通常和惯例的经纪人佣金。因此，基金的政策是，根据NBIA的判断，向关联经纪商支付的佣金至少与其他具有类似执行能力的合格经纪商收取的佣金一样有利。基金认为，就关联经纪商进行的每笔交易的佣金进行竞争性投标是不可行的，也不符合基金的最佳利益。但是，当 关联经纪人代表基金执行投资组合交易时，将定期考虑关于其他经纪人在 可比时间段内对可比交易收取的现行佣金水平的信息。1940年法令一般禁止关联经纪商担任从基金购买投资组合证券或向基金出售投资组合证券的委托人，除非有适当的豁免。

独立基金董事委员会会不时检讨有关联属经纪向基金及其其他客户收取的佣金的资料，以及有关其他具有相若执行能力的经纪收取的现行佣金水平的资料。

为了确保在关联经纪同时或几乎同时收到关于多个投资账户的同一证券的交易指示时，包括基金在内的所有投资客户的账户得到公平对待，关联经纪可以合并代表客户下的订单，包括关联人员拥有投资权益的咨询账户，目的是谈判经纪佣金或获得更优惠的价格。在适当的情况下，买入或卖出的证券可以根据该账户下的订单规模与其他账户同时下的订单总规模的比例，在金额上分配给客户，但极小的例外情况除外。当订单合并 时，所有参与账户支付或收到相同的价格。
72
根据联委会通过的政策，关联经纪人可以代表基金进行机构交叉交易。机构交叉交易是指同一经纪人作为交易双方的代理人，并且经纪人或关联公司对其中一个参与账户拥有自由裁量权的证券交易。在这种情况下，关联经纪人将从交易双方获得经纪佣金。参与与基金机构交叉交易的另一个账户不能是关联经纪人行使投资自由裁量权的账户。不隶属于关联经纪商的董事会成员将审查基金参与的每个机构交叉交易的信息。

在选择经纪执行基金交易时，基金经理会考虑经纪服务的质素和可靠性，包括执行能力、执行速度、整体表现和财务责任，并可能会考虑非附属经纪提供的研究和其他投资资料等因素。

一个委员会由NBIA的管理人员组成，他们是基金和其他NB基金(统称“NB基金”)的投资组合经理，以及NBIA的一些 管理账户(“管理账户”)，该委员会全年定期评估其他经纪人提供的经纪和研究服务的性质和质量。根据这项评价，委员会建立了一份名单，并预测了首选经纪商的排名，以用于确定分配给这些经纪商的佣金的相对数额。通常，名单上的经纪人完成了NB基金和管理的 账户的很大一部分经纪交易。然而，在任何半年度期间，可能会使用不在名单上的经纪人，向名单上的经纪人支付的经纪佣金的相对金额可能与预测的排名有很大差异。这些变化反映了以下因素，其中包括：(1)不在名单上或在名单上排名低于名单上其他经纪人的经纪人可能会被选中进行特定交易，因为他们提供更好的价格和/或执行，这是分配经纪人时的主要考虑因素；(2)可能需要调整，因为特定经纪人的执行能力或由特定经纪人提供的研究或其他服务，或NB基金和/或托管账户的执行或研究需求的定期变化；以及(3)NB基金和管理账户的交易所产生的经纪佣金总额可能会在每半年之间发生重大变化。

支付给关联经纪以外的经纪的佣金可能高于另一家公司可能收取的佣金金额，前提是 经理真诚地确定这些佣金的金额相对于该经纪提供的经纪和研究服务的价值是合理的。基金经理认为，这些研究服务对基金有利，因为它补充了基金经理可获得的其他信息。管理人可利用这项研究为其他国家预算基金提供服务，并为管理账户提供服务。另一方面，基金管理人从代表其他国家基金进行投资组合交易的经纪人和代表管理账户进行投资组合交易的经纪人那里收到的研究可用于基金的利益。

在某些情况下，基金经理可以专门为研究服务(包括关于发行人和行业的研究报告以及经济和财务数据)分配经纪佣金，否则可能会以现金购买。虽然接受此类服务并没有减少经理的正常内部研究活动，但如果经理在内部生成此类额外信息，则经理的费用可能会大幅增加。在某种程度上，这种研究服务是
73
由其他人提供，经理将免除否则可能产生的费用。在某些情况下，研究服务由第三方产生，但由经纪交易商或通过经纪交易商向经理提供。以这种方式获得的研究可用于为基金经理的任何或所有客户提供服务，也可用于与客户有关的研究，而不是那些其经纪佣金被用于获得本文所述研究服务的客户。关于分配经纪公司以获得上述研究服务，基金经理在决定使用哪个经纪公司时，总是考虑其最佳执行义务。

如果基金交易是由于积极管理股权证券，以及基金交易是通过出售证券来寻求资本增值 只要出售证券被认为是可取的，而不考虑持有证券的时间长度，则基金支付给经纪商(包括关联经纪商)的总经纪佣金可能会高于仅以长期为基础选择证券的情况。

基金可根据美国证券交易委员会发出的订单的 条款和条件，不时向与NBIA有关联的经纪自营商(“关联借款人”)贷款组合证券。该命令豁免此类交易，使其不受1940年法案条款的约束，否则这些条款将被禁止，但须满足某些条件。根据该命令，基金向关联借款人发放的证券贷款全部由现金抵押品担保。基金向关联借款人提供的每笔贷款的条款将至少与向非关联借款人提供的可比贷款一样优惠，除非关联借款人表明条款至少与其在可比交易中向非关联贷款人提供的条款一样优惠，否则不会向关联借款人提供贷款。基金管理人员将定期审查与关联借款人的所有交易，并向董事会报告。

分配

为使基金能够保持更稳定的每月分配，基金可不时分配少于在特定期间从其投资组合证券作为现金分配收到的全部可分配现金流。这种未分配的现金流将可用于补充未来的分配，包括由于投资组合证券(或其他收入来源)或支出收到的现金分配的波动，或由于基金借款、优先股或票据的分配率或利率的增加，基金净现金流可能因此而减少的分配。因此，基金为任何特定期间支付的分配可能多于或少于在该期间作为现金分配从投资组合证券收到的现金流量 。作为现金分配从投资组合证券收到的未分配现金流计入基金的资产净值，相应地，从投资组合证券作为现金分配收到的未分配现金流的分配将减少净资产净值。

有关借款或发行优先股或票据对基金向普通股股东进行分配的影响的信息，请参阅招股说明书中的“杠杆的使用”。

当任何借款或票据未偿还时，基金不得在其普通股上宣布任何现金股息或其他分配，除非在宣布时，基金投资组合的资产净值(在扣除该等股息或其他分派的金额后确定)至少为任何借款或票据本金的300%。而任何优先股都是
74
基金不得就已发行的普通股宣布任何现金股息或其他分配，除非在宣布时(1)优先股的所有累积股息已支付，以及(2)基金投资组合的资产净值(在扣除该等股息或其他分派的金额后厘定)至少为任何已发行优先股清算价值的200%。

股份的说明
普通股

这些条款授权发行10亿股(10亿股)。普通股将以每股0.0001美元的面值发行。所有普通股在支付股息和清算时分配资产方面享有平等的权利。普通股在发行时将是全额支付和不可评估的，并且将没有优先购买权或转换 权利或累积投票权。当优先股未偿还时，普通股持有人将无权从基金获得任何分派，除非优先股的所有应计股息已支付，且优先股的资产覆盖面(定义见1940法案)在实施此类分派后将至少达到200%。请参阅下面的“优先股”。当借款或票据未偿还时，普通股股东将无权从基金获得任何分配，除非与借款或票据有关的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)至少为300%。

普通股在纽约证券交易所美国证券交易所上市。基金打算举行年度股东会议，只要普通股在国家证券交易所上市，而且这种会议是上市的条件。

封闭式投资公司的股票可能经常以低于资产净值的价格交易。封闭式投资公司的股票在某些时期的交易价格高于资产净值，而在其他时期的交易价格低于资产净值。不能保证普通股或其他封闭式基金的股票未来的交易价格会高于资产净值。 资产净值通常随着利率的下降而上升，随着利率的上升而下降。投资者是否会在出售普通股时实现收益或亏损，将不仅仅取决于基金的资产净值，而将完全取决于出售时普通股的市场价格是高于还是低于股票的原始购买价。由于基金普通股的市场价格将由基金无法控制的因素决定， 基金无法预测普通股的交易价格是低于或高于资产净值，还是低于或高于首次公开募股价格。因此，普通股主要是为长期投资者设计的，普通股的投资者不应将基金视为一种交易工具。见“普通股回购；投标报价；转换为开放式基金”和“杠杆的使用”下的基金简介。

优先股

这些条款授权董事会设立额外的库存类别。优先股可按一个或多个类别或系列发行，其权利由董事会决定，无需普通股股东批准。

尽管任何优先股的条款，包括其分配率、投票权、清算优先权和赎回条款，将由董事会决定(受适用法律和章程的制约)，但优先股将
75
可能的薪酬分配基于短期利率。优先股的清算优先权、分配优先权、投票权和赎回条款可能如下所述。

[如本SAI所用，除非另有说明，基金的“净资产”包括基金的任何未偿还普通股、优先股和票据的资产，不扣除优先股的清算优先权或票据的本金金额。然而，仅出于财务报告的目的，基金需要将优先股的清算排除在“净资产”之外，只要优先股具有不完全在基金控制范围内的赎回特征。出于所有监管和税务目的，基金的优先股将被视为股票 (而不是债务)。]

有限发行优先股。根据1940年法案，基金可以发行优先股，其清算总价值最高可达基金净资产价值的一半，在优先股发行后立即计算。“清算价值”是指被清算的股票的原始购买价格 加上任何应计和未支付的股息。此外，基金不得在其普通股上宣布任何现金股利或其他分配，除非优先股的清算价值低于紧接分配后基金净资产价值的一半(减去此类股息或分派的金额后确定)。在基金有任何代表债务的未偿还优先证券的范围内，就这些资产覆盖范围要求而言，此类优先证券的总额将计入任何未偿还优先股的清算总价值。如果基金有任何未偿还的优先股，基金打算在必要时购买或赎回优先股，使优先股的清算价值加上代表债务的其他优先证券的总额保持在基金净资产价值的一半或以下。

分配首选项。在资产分配方面，任何优先股都将完全优先于普通股。

清算优先权。如果基金的事务发生任何自愿或非自愿的清算、解散或清盘，优先股持有人(“优先股东”)将有权在向普通股股东进行任何资产分配之前获得优先清算分派(预计等于每股 股的原始收购价加上累积和未支付的股息，无论是否赚取或申报)。在支付他们有权获得的清算分配的全部金额后，优先股东将无权进一步参与基金的任何资产分配。基金与任何商业信托或公司合并或合并，或出售基金的全部或几乎所有资产，不得被视为基金的清盘、解散或清盘。

投票权。在发行任何优先股时，基金必须遵守1940年法案第18(I)节，其中要求优先股必须是有投票权的股票。除细则另有规定或适用法律另有规定外，优先股股东将与普通股股东作为一个类别一起投票。

关于基金董事的选举，优先股股东作为一个单独类别投票，也将有权选举基金董事中的两名 ，其余董事应由普通股股东和优先股股东选举，作为一个类别一起投票。此外，如果基金的已发行优先股的股息在任何时候都未支付，金额相当于其两个全年的股息，则所有未偿还优先股的持有人
76
作为一个单独类别投票的股票将有权选举基金的大多数董事，直到所有拖欠的股息都已支付或宣布并留出用于支付 。

根据1940年法案第13(A)节的规定，任何需要证券持有人投票表决的行动，除其他事项外，包括改变基金的投资目标、将基金从封闭式公司转变为开放式公司、或改变投资限制(在《投资目标、政策和限制》中被描述为基本政策)，均需获得大多数已发行优先股持有人的赞成票。在每种情况下，上述优先股股东的类别或系列投票应是授权有关行动所需的 必需的普通股和优先股百分比的任何单独投票的补充。

优先股股东将无权就提交股东表决的事项投票，如果在需要投票时或之前，该等 股份已(1)赎回或(2)被要求赎回，且已以信托形式存入足够的资金以实现该赎回。

基金赎回、购买和出售优先股。优先股条款可 规定，优先股可在特定时间全部或部分按每股原始购买价外加累计股息赎回，基金可投标或购买优先股，基金其后可转售如此投标或购买的任何股份 。基金赎回或购买优先股将降低适用于普通股的杠杆率，而基金转售股票将增加这种杠杆率。

该基金目前不打算发行优先股。以上讨论描述了基金可能提供的优先股。如董事会决定批准发行优先股，优先股的条款可与上述条款相同或不同，但须受适用法律及细则的规限。

公司章程中的某些规定

基金的公司章程(“章程”)包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为开放式基金的能力的条款。

章程细则须经基金过半数董事(包括过半数独立基金董事)投票通过，以及持有至少75%已发行及有权投票的基金股本股份的持有人，授权(1)基金由封闭式转为开放式投资公司；(2)基金与任何其他公司合并或合并或换股；(3)解散或清盘基金；(4)将基金的全部或几乎所有资产出售、租赁或交换给任何主要股东(定义见下文)；。(5)改变基金的业务性质，使其不再是根据1940年法令注册的投资公司；。(6)除某些例外情况外，向任何主要股东发行基金的任何证券以换取现金；。或(Br)(7)基金将基金的任何证券转让给任何主要股东，以换取公平市场总价值为100万美元(100万美元)或以上的现金、证券或其他财产；条件是，对于第(1) 至(5)项，如果这种行动已获得75%的董事，包括大多数独立基金董事的赞成票，则只需要当时有权投票的基金已发行股本的多数股份的持有人投赞成票；此外，对于第(6)和(7)项，如果此类交易已经进行
77
经75%董事(包括大多数独立基金董事)的赞成票授权，无需股东投票即可授权此类 行动。“主要股东”一词指直接或间接持有基金5%以上已发行股份的任何人士、实体或集团，包括该等人士或实体或集团任何 成员的任何联营公司或联营公司。上述任何规定均不得修订，除非以至少75%的已发行股本中至少75%的流通股投票通过，并有权就此进行表决。正如招股说明书中所讨论的，上述行动中的某些行为还需要优先股持有人的批准，并单独计入。上述某些交易，即使得到股东的批准，也可能被1940年法案禁止。

这些规定所要求的投票百分比高于马里兰州法律或1940年法案的最低要求，这将使基金业务或管理层的变动变得更加困难，并可能通过阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中 获得对基金的控制权，从而剥夺普通股股东以高于当前市场价格的溢价出售股票的机会。联委会认为，条款中有关高票数的规定符合基金及其股东的最佳利益。

该章程载有条款，其效力是防止包括董事提名在内的事项在股东大会上审议，而基金一般在上一年度股东年会邮寄日期的一周年前至少120天但不超过150天尚未收到有关事项的通知。

本规定全文参照已在美国证券交易委员会备案的章程和细则。

普通股回购；要约收购；
转换为开放式基金

本基金是封闭式管理投资公司，因此其股东无权要求本基金赎回其股份。 相反，本基金的普通股在公开市场上的交易价格取决于若干因素，包括分销水平(进而受费用影响)、净资产净值、赎回保护、分销稳定性、投资组合信贷质量、市场上此类股票的相对供求情况、一般市场和经济状况以及其他因素。封闭式管理投资公司的股票可能经常以低于资产净值的价格交易。董事会 定期监测普通股市场价格和资产净值之间的关系。如果普通股在较长一段时间内以资产净值大幅折价交易，董事会可考虑在公开市场或非公开交易中回购其普通股，对该等股份提出收购要约，或将基金转换为开放式管理投资公司。基金不能向您保证董事会将决定采取或提出任何此类行动，或股票回购或要约收购实际上会降低市场折扣。

尽管如上所述，在基金已发行优先股的任何时候，基金不得购买、赎回或以其他方式收购其任何普通股，除非(1)优先股的所有应计股息已支付，以及(2)在购买、赎回或收购时，基金投资组合的资产净值(扣除普通股收购价格后确定)至少为已发行优先股清算价值的200%。
78
(预计相当于每股原始收购价加上任何应计和未支付的股息)。

在符合其投资限制的情况下，基金可借入资金以回购股份或提出收购要约。 任何为股份回购交易提供资金的借款利息，或基金因预期进行股份回购或投标而累积现金，均会减少基金的净收入。董事会可能批准的任何股份回购、要约收购或借款必须符合1934年法案和1940年法案及其下的规则和条例。

董事会还可不时考虑向基金股票持有人提交一份将基金转为开放式投资公司的建议。在决定是否行使其全权酌情决定权将这一问题提交给股东时，董事会将考虑当时所有相关因素，包括普通股市场价格与资产净值的关系、基金资本结构杠杆化的程度和再杠杆化的可能性、基金投资组合中证券的收益率与基金发行的任何 优先股和/或票据的利息和股息费用之间的利差(如果有的话)以及一般市场和经济状况。

关于适用于将基金转换为开放式公司的投票要求的讨论，请参阅招股说明书中的“公司章程中的反收购和其他条款”和本SAI中的“公司章程中的某些条款”。如果基金转换为一家开放式管理投资公司，它将被要求赎回当时未偿还的所有 优先股和票据(反过来要求它清算其投资组合的一部分)，基金的普通股将不再在纽约证券交易所美国证券交易所上市。与封闭式管理投资公司相比，开放式管理投资公司的股东可以要求公司在任何时候(除1940年法案授权的某些情况下)以其资产净值赎回股票，减去赎回时有效的任何赎回费用。为了避免维持大量现金头寸或清算有利的投资以满足赎回，开放式公司通常会持续发行普通股。 开放式公司因此会受到周期性资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化。

基金以低于净资产净值的价格回购其股份，将导致仍流通股的净资产净值增加。然而， 不能保证以资产净值或低于资产净值的价格回购或投标将导致基金的股票以与其资产净值相等的价格交易。然而，基金的股票可能不时以资产净值回购或收购要约，或基金可能转换为开放式公司，这一事实可能会缩小市场价格与资产净值之间的任何利差。

此外，基金购买其普通股将减少基金的总资产。这可能会提高基金的费用比率。基金在优先股或票据尚未发行时购买其普通股，将增加适用于当时剩余的已发行普通股的杠杆。见基金的简介， “风险--杠杆风险”。

如果基金的普通股低于资产净值，董事会在决定是否采取任何行动之前，将考虑所有相关因素，包括折扣的幅度和持续时间、
79
基金投资组合的流动性、可能对基金或其股东采取的任何行动的影响、市场考虑以及可能采取的替代行动。根据这些考虑，即使基金的普通股以折扣价交易，董事会也可以决定，为了基金及其股东的利益，基金不应转换为不限成员名额的结构，或许届时不应采取任何行动。

税务事宜

以下是与普通股的购买、所有权和处置有关的影响基金及其股东的某些重大联邦税收考虑事项的简要概述。它基于守则、法规、司法机关、美国国税局公布的立场和其他适用机关，所有这些都在本准则生效之日生效，所有 可能会发生变化或有不同的解释(可能具有追溯力)；不能保证未来的立法、法规、法院裁决和/或行政声明不会显著改变适用法律并对本文中表达的结论产生实质性影响，任何此类变化，即使是在投资者投资于基金之后进行的，也可以追溯适用。税务问题很复杂，本讨论并不意味着完整或涉及联邦所得税的所有方面，这些方面可能与投资者或其特定情况有关，或与招股说明书中列举的普通股股东有关，或与受特殊联邦税收规则约束的普通股东有关。

除非另有说明，否则本讨论仅适用于将普通股作为资本资产(通常是为投资而持有的资产)的美国股东。如果合伙企业持有普通股，合伙企业中合伙人的联邦所得税待遇通常取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。

投资和持有普通股的税收后果将取决于每个投资者的具体情况。建议潜在投资者在投资普通股之前，就以下概述的一般联邦所得税规则适用于他们自己的情况咨询他们自己的税务顾问，并就他们面临的其他联邦、州、地方或外国税收后果咨询自己的税务顾问。

基金的评税

该基金打算使每个课税年度都有资格被视为RIC。为了有资格获得这种治疗，基金除其他外必须：

(A)在每个课税年度，从利息、股息、与证券贷款有关的付款及出售或以其他方式处置证券或外币所得的收益，或与投资证券或该等货币的业务有关的其他收入(包括期权、期货或远期合约的收益)，以及从合资格上市合伙企业的权益所得的净收入(“入息规定”)，至少取得其总收入的90%。

(B)在每个课税年度至少分配其投资公司应纳税所得额的90%(一般包括投资收入净额、短期资本净收益超过长期资本损失净额的部分(如有的话)，以及来自某些外币交易的净收益(如有的话)，如有的话，均在不考虑所支付股息扣减的情况下确定)和
80
该年度净免税利息的90%(“分配要求”)；以及

(C)使其持有的资产多样化，以便(1)在其课税年度的每个季度结束时，(1)其总资产价值的至少50%由现金和现金项目、政府证券、其他RIC的证券以及任何一家发行人的其他证券构成，其价值不得超过基金总资产价值的5%，不得超过发行人未偿还有表决权证券的10%，以及(2)不超过基金总资产价值的25%投资于基金控制的任何一个或两个或以上发行人的证券(政府或其他RIC的证券除外)，或从事相同、类似或相关交易或业务的发行人的证券，或一个或多个合格PTP的证券(“分散投资要求”)。

如果该基金有资格被视为RIC，它将不需要为其及时分配给其股东的净收入和已实现收益缴纳联邦所得税。如果基金在任何课税年度都没有资格享受这种待遇--或者(1)未能满足分配要求，即使它满足收入和多样化要求，或者(2)未能满足收入要求和/或多样化要求，并且不能或决定不这样做，利用法典条款，使RIC能够解决未能满足任何收入和多样化要求的问题，只要失败“是由于合理的原因，而不是由于故意疏忽”，并且RIC支付根据这些条款计算的可扣除税款并满足某些其他要求-那么，出于联邦所得税的目的，它将像普通公司一样按该年度的全部应纳税所得额征税，而不能扣除其对股东的分配。此外，为此目的，股东将把所有这些分配，包括净资本收益分配(即，净长期资本收益超过净短期资本损失)，视为基金收益和利润的股息，按普通收入征税，但对于个人和某些其他非公司股东(每个股东为“个人股东”)，其中属于“合格股息收入”(“QDI”)的部分将按净资本利得税率缴纳联邦所得税--对于应税收入不超过492,300美元(553美元)的单一股东，最高税率为15%。, 联名申请的已婚股东为850%)，应纳税所得额超过该等金额的个人股东为20%(适用于2023年，并将每年根据通胀进行调整)；所有或部分股息分配可能有资格获得股息扣除。此外，可以要求基金确认未实现收益，支付大量税款和利息，并在重新获得RIC待遇之前进行大量分配。

基金打算至少每年向其股东分配其投资公司的全部或基本上全部应纳税所得额。该基金还将每年(1)分配其净资本收益或(2)保留全部或部分净资本收益用于投资。如果基金保留任何此类收入或收益，将按公司正常税率缴纳留存金额的税。 关于保留净资本收益对基金股东的影响的说明，见下文“股东征税”。

如果基金未能在一个日历年度内分配至少相当于(1)该年度普通收入的98%加(2)截至该年10月31日的一年期间资本利得净收入的98.2%加上(3)上一年度任何保留金额的100%的总和，则该基金将被征收4%的不可抵扣的消费税(“消费税”)。为此目的，基金将被视为已分配其缴纳所得税的任何金额。基金一般打算进行足够的分配，以避免征收消费税。
81
如果基金发行优先股，则在优先股尚未发行且基金资产不足以满足某些要求的任何时候，基金将被要求暂停向普通股持有人分配，直到满足这些要求为止。这样做可能会阻止基金满足分配要求，并可能因此危及其作为RIC的资格，或导致其招致所得税或消费税债务，或两者兼而有之。

股东的课税

将基金股票分配给股东一般需缴纳招股说明书及以下所述的联邦所得税，即使这些分配在经济上可能代表股东的投资回报。当基金有未实现或已实现但未分配的收入或收益时，这种分配很可能发生在购买的股票上。即使在基金有未实现亏损时，也可能需要分配这些已实现收益。即使分配是从基金在股东投资前赚取的净收入或收益中支付的(因此包括在股东支付的价格中)，也应向股东征税。

基金的普通收入一般以股息和(或)投资利息的形式收取。基金还可确认来自其他来源的普通收入，包括但不限于与外币有关的交易的某些收益。这项收入减去基金运作过程中发生的费用，构成基金的投资净收入，可从中支付股息。如果你是一名应税投资者，净投资收入的分配一般按基金的收入和利润作为普通收入纳税。基金支付的部分收入股利可以是符合条件的股利收入，可以减按税率征税。

基金的股息及其他分派一般根据守则被视为股东在作出股息或分派时收到的股息或分派。然而，如果基金在任何日历年的10月、11月或12月宣布任何股息或分派，并在该月的指定日期向其登记在册的股东支付股息或分派，但实际在随后的1月支付，则该股息或分派将被视为在宣布股息的当年12月31日由各股东收到。

如果基金保留任何净资本收益，它可以在给其 股东的通知中将全部或部分保留金额指定为未分配资本收益。如果基金作出这样的指定，它将被要求对未分配的收益按21%的税率缴纳联邦所得税(“基金税”)，并将被要求缴纳联邦所得税的每个股东(1)被要求在联邦所得税中包括他或她在指定收益中的比例份额作为长期资本收益(如果是个人股东，将按上述净资本利润率征税)，(2) 将有权从其联邦所得税责任(如果有)中扣除其按比例分摊的基金税，并在抵免超过该负债的范围内申请退款，以及(3)将其普通股的计税基础增加相当于所包括的收益与基金税的该份额之间的差额。

对于收入超过200,000美元(如果已婚并共同申报)的美国个人，3.8%的联邦医疗保险缴款税将适用于其全部或 部分“净投资收入”，包括利息、股息和资本收益，其中通常包括从基金收到的应税分配。这项3.8%的税也适用于作为遗产和信托的某些股东的全部或部分未分配净投资收入。
82
出售或交换基金的股份可能会产生收益或亏损。一般而言，如果持有股票超过12个月，任何因股票应税处置而变现的收益或亏损将被视为长期资本收益或亏损。否则，股票应税处置的收益或损失将被视为短期资本收益或损失。然而，任何因持有6个月或以下的股份的应税处置而变现的亏损将被视为长期的，而不是短期的，范围是股东收到(或被视为收到)的任何长期资本利得分配与股份有关的 。如果同一基金的股票在处置之前或之后的30天内购买，则在应税处置股票时变现的任何亏损的全部或部分将不被允许。在这种情况下，新购买的股票的基准将进行调整，以反映不允许的损失。

如上所述，对于收入超过200,000美元(如果结婚并共同申请)的美国个人，3.8%的联邦医疗保险缴款税将适用于“净投资收入”，包括利息、股息和资本收益，其中通常包括从基金收到的应税分配和出售基金股票的应税收益。

基金通常被要求扣留并向美国财政部支付支付给任何股东的应税分配和销售或赎回收益的一定比例 未能正确提供正确的纳税人识别号码、少报股息或利息收入或未能证明他或她不受此类扣缴的约束。 备用预扣税税率目前为24%。

股东在2011年12月31日之后收购或收购的普通股股份(“备兑股份”)的股东基准将根据基金的默认方法(即平均基准)以 确定，除非股东以书面(可能是电子方式)肯定地选择使用不同的可接受的基准确定方法，例如特定的标识 方法。在赎回结算日之后，股东选择的基准确定方法(或默认方法)对于担保股份的赎回不得改变。

除了要求报告赎回股份所得的毛收入外，基金(或其行政代理人)还必须向服务机构报告，并向其股东提供所涵盖股份的基本信息，并说明其持有期限是短期(一年或更短)还是长期(一年以上)。基金股东应咨询其税务顾问，以确定适用于其纳税情况的最佳服务接受基数确定方法，并获取有关基数报告法如何适用于他们的更多信息。

非美国股东

基金对非美国股东的“投资公司应纳税所得额”分配(包括利息收入和短期资本收益净额超过长期资本损失净额的部分)，通常应按30%的税率(或适用条约规定的较低税率)预扣联邦税，作为红利支付给基金的当期和 累计收益和利润，除非分配与非美国股东的美国贸易或业务有效相关。如果适用所得税条约，则归因于非美国股东在美国的永久机构 。在这种有效关联收入的情况下，分配将按适用于美国人的税率缴纳美国联邦所得税，在某些情况下，如果非美国股东是公司，则按30%的税率征收分支机构利得税(或
83
适用条约规定的较低税率)。对于基金就其合格净利息收入或合格短期收益支付的股息或短期资本利得股息，适当指定为利息相关股息或短期资本利得股息的股息可获豁免30%的预扣税。
基金净资本收益(即长期资本净收益超过短期资本损失的净收益)给非美国股东的实际或视为分配，以及非美国股东出售基金股份所实现的收益，将不缴纳联邦预扣税，通常也不缴纳美国联邦所得税，除非(A)分配或收益与非美国股东在美国的贸易或业务有效相关，并且(如果适用所得税条约)可归因于非美国股东在美国维持的常设机构或固定基地，或(B)非美国股东是个人，在应税期间已在美国居住183天或更长时间，并满足某些其他条件。
如果基金以视为而不是实际分配的形式分配净资本收益，非美国股东将有权获得美国联邦所得税抵免或退税，相当于基金为被视为已分配的资本利得支付的税收中股东的可分配份额。为了获得退款，非美国股东必须 获得美国纳税人识别号并提交美国联邦所得税申报单，即使非美国股东不被要求获取美国纳税人识别号或提交美国联邦所得税申报单。 对于非美国公司股东，分配(实际和被视为)，在某些情况下，出售与美国贸易或业务有效相关的股票所实现的收益，可能需要按30%的税率(或适用条约规定的较低税率)缴纳额外的 “分支机构利得税”。
非美国股东如果是非居民外籍个人，并且在其他方面需要预扣联邦税，则可能需要进行信息报告并预扣美国联邦所得税股息，除非非美国股东向基金或股息支付代理提供了IRS表格W-8BEN(或可接受的替代表格)或 以其他方式满足证明其为非美国股东或以其他方式免除备份扣缴的文件证据要求。

根据《外国账户税收合规法》(FATCA)，基金股东为外国金融机构(FFI)或非金融外国实体(NFFE)可能需要缴纳基金支付的收入股息的30%预扣税，一般不予退还。已经发布了拟议的条例(在待定期间生效)，以取消对资本利得分配和计划于2019年生效的普通股回购收益适用预扣税。如下所述，FATCA预扣税一般可以避免：(A)FFI，如果它报告了有关美国人在FFI持有的金融账户的直接和间接所有权的某些信息 ，以及(B)NFFE，如果(I)它证明没有实际的美国人作为所有者，或(Ii)它确实有这样的所有者，并向扣缴代理人报告有关他们的信息 。美国财政部已经与某些国家谈判了政府间协定(“IGA”)，并正与其他国家就实施FATCA的一种或多种替代方法进行不同阶段的谈判；这些国家的实体可能被要求遵守IGA的条款，而不是财政部的规定。

FFI可以通过成为“参与式FFI”来避免FATCA扣缴，这要求FFI根据守则第1471(B)节与美国国税局 签订税收合规协议。根据这样的协议，参与的FFI同意(1)核实并记录其是否有美国账户持有人，(2)向美国国税局报告有关其账户的某些信息，以及(3)满足其他规定的要求。
84
FFI居民在与美国签订了I型IGA的国家必须向该国政府报告(根据适用的IGA和适用法律的 条款)，后者将向美国国税局报告。在模式II IGA国家的FFI居民通常必须遵守美国的监管要求，但有某些例外，包括对顽固的账户持有人的待遇。在这些国家中的任何一个国家居住的FFI居民如果符合上述任何一项规定，都将免于FATCA扣缴。

作为基金付款受益所有人的NFFE通常可以通过证明其没有任何 主要美国所有者或通过提供每个此类所有者的姓名、地址和纳税人识别号来避免FATCA扣缴。NFFE将向基金或其他适用的扣缴机构报告，后者又将向美国国税局报告信息。

这些外国股东也可能属于财政部条例、IGAs和其他有关FATCA的指导方针确定的某些豁免、例外或被视为合规的类别。投资于基金的FFI或NFFE需要向基金提供适当证明该实体在FATCA下的地位的文件，以避免FATCA扣留。FATCA施加的要求与招股说明书中描述的避免备用预扣的税务证明规则 不同，也不同。敦促外国投资者咨询其税务顾问，了解如何将这些要求适用于他们自己的情况，以及这些要求对他们在基金的投资的影响。

某些投资的税收后果

狂犬病。本基金可投资于(1)持有房地产抵押贷款投资管道(“REMIC”)的剩余权益或(2)从事导致该等REITs成为应课税按揭证券池(“TMP”)的抵押贷款证券化交易或拥有符合资格的REIT附属公司为 TMP的REITs。可分配给REMIC剩余权益持有人的净收入的一部分可能是“超额纳入”。该守则授权发布有关持有剩余REMIC权益的REITs和RIC 以及属于TMP的REITs或合格REIT子公司的超额包含性收入的征税和报告规定。尽管这些规定尚未发布，但财政部和国税局在2006年发布了一份通知(“通知”)，宣布在发布进一步的指导意见(尚未发布)之前，国税局将对所有超额包含性收入适用以下段落中的原则，无论是来自REMIC剩余权益还是TMPS。

通知规定，房地产投资信托基金必须(1)确定其或其符合资格的REIT子公司(或其中之一的一部分)是否为TMP，如果是，则根据“合理方法”计算TMP的超额包含收入，(2)将其超额包含收入一般按支付的股息比例分配给其股东，(3)通知不是“不符合资格的组织”的股东(即，对分配给其的超额包含收入的数额和性质不纳税的政府单位和免税实体(“UBTI”)， (4)对分配给其被取消资格组织的股东可分配的超额包含收入纳税(按对公司征收的最高联邦所得税率)，以及(5)对支付给外国人的股息的 超额包含部分适用预扣税规定，而不考虑任何条约例外或税率降低。分配给某些免税实体(包括合格退休计划、个人退休账户和公共慈善机构)的超额包含性收入对他们构成了UBTI。
85
拥有超额包含性收入的注册机构须遵守与上文第(2)至(5)条相同的规则(在第(3)条中，以“证明 是被提名人”取代“并非‘不符合资格的组织’”，并在第(4)条的“其”之后加入“记录”)。通知还规定，RIC不需要报告分配给非被提名者的股东的超额包含收入的数额和性质，但(1)来自所有来源的超额包含收入超过其总收入的1%的RIC必须这样做，以及(2)任何其他RIC必须这样做，只考虑从REITs分配给RIC的超过其股息3%的超额包含收入。该基金不会直接投资于REMIC剩余权益，也不打算投资于据其所知 投资于该等权益的REITs，或为TMP或拥有一家合格REIT子公司的TMP。

在日历年终后，房地产投资信托基金可以而且经常改变其在该年度所作分配的类别(例如，普通收入股息、资本收益分配或资本返还)，这将导致基金当时也不得不对其向其股东所作的一些分配进行重新分类。这些更改将与其他税务信息一起反映在年表1099中。这些表格一般将在每年2月分发给股东，尽管基金可在一年或多年后要求国税局将分发这些表格的时间延长至3月中旬，以使其能够从其投资的REITs获得最新信息，从而以单一表格准确地向其股东报告这些信息(而不必 发送经修订的表格)。

在2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度，准则允许个人和某些非公司实体扣除20%的“合格REIT股息”。财政部法规允许RIC将其合格REIT股息的性质传递给其股东，前提是这些股息满足一定的持有期要求 。因此，基金股东将有资格获得基金以房地产投资信托基金为基础的股息扣除20%的利益。

对冲交易。使用套期保值策略，如买入(卖出)和购买期权和期货合约以及签订远期货币合约，涉及复杂的规则，这些规则将为所得税目的确定基金实现的与此相关的损益的数额、性质和时间。处置外币的收益(未来条例可能排除的某些收益除外)以及基金从证券或外币投资业务中获得的期权、期货和远期货币合同收益，将被视为符合收入要求的收入。本基金的某些投资做法受联邦所得税特殊而复杂的规定制约，其中可能包括：(1)不允许、暂停或以其他方式限制对某些损失或扣除的准予，(2)将较低税率的长期资本收益转换为较高税收的短期资本收益或普通收入，(3)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其扣除限制较大)，(4)导致基金在没有相应现金收入的情况下确认收入或收益，(5)对证券买卖被视为发生的时间产生不利影响，(6)对某些复杂金融交易的特征产生不利影响。基金将监督其交易，并可能进行某些税收选择 以减轻这些规则的影响，防止其丧失RIC资格。

外国证券。基金从外国证券获得的利息和股息以及实现的收益可能要缴纳外国征收的所得税、预扣税或其他税，以及
86
这将降低其证券的收益率和/或总回报。然而，某些国家和美国之间的税收条约可能会减少或取消这些税收，而且许多外国国家不对外国投资者投资的资本利得税征税。

该基金可投资于“被动外国投资公司”(“PFIC”)的股票。私募股权投资公司是指任何外国公司(除某些例外情况外)在一个纳税年度一般符合以下任何一项测试：(1)至少75%的总收入是被动的，或(2)平均至少50%的资产产生或为产生被动 收入而持有。在某些情况下，如果基金持有PFIC的股票，它将被缴纳联邦所得税，对基金从股票上获得的任何“超额分配”或处置股票的任何收益 (统称为“PFIC收入”)加上利息，即使基金将PFIC收入作为应税股息分配给其股东。信托基金收入的余额将包括在基金的投资公司应纳税所得额中，因此，如果基金将这一收入分配给其股东，则不应对其征税。其基金分配将不符合个人股东QDI 15%和20%的最高联邦所得税税率。

如果基金投资于优质基金，并选择将基金视为“合资格选举基金”(“QEF”)，则基金将被要求在每年的收入中按比例计入QEF的年度普通收益和净资本收益，以满足分配要求和避免征收消费税--即使基金没有收到这些收益和从QEF获得的收益，基金也必须按比例计入QEF的年度普通收益和净资本收益，以代替基金产生的税收和利息。在大多数情况下，由于某些要求，进行此 选举将非常困难，如果不是不可能的话。

国际货币基金组织可以选择在其纳税年度结束时，将其持有的任何PFIC股票“按市价计价”。在这方面，“按市价计价”是指 在每个纳税年度的总收入中计入股票的公平市场价值在基金截至当年年底的调整基础上超出的部分(如果有的话)。根据选举，基金还可以扣除(作为普通亏损，而不是资本亏损)其调整后的PFIC股票超出其截至应纳税年度的公平市场价值的部分，但仅限于基金计入此次选举前几个应纳税年度收入的按市值计价的净收益。基金在每一次选举后的信托基金股票中的调整基数将进行调整，以反映所包括的收入数额和在此基础上扣除的数额。

投资者应该意识到，确定一家外国公司是否是私人投资公司是一项基于各种事实和情况的事实密集的确定，因此可能会发生变化，在确定一家外国公司是否是私人投资公司时使用的原则和方法可能会受到解释。因此，基金在取得外国公司的股份时，可能无法确定该公司是否为私人投资公司，以及在基金取得股份后，外国公司是否可能成为私人投资公司。尽管基金一般会设法避免投资于PFIC股票，以避免上文详述的税收后果，但不能保证它能够做到这一点，它保留根据其投资政策进行此类投资的权利。

以折扣价发行或购买的证券。本基金可购入零息或以原发行折扣(“OID”)发行的其他证券。作为这些证券的持有者，基金必须在毛收入中计入在应纳税的 年度因这些证券应计的旧ID，即使在该年度没有收到相应的付款。因为该基金每年必须分发
87
几乎所有投资公司应纳税所得额，包括任何旧的应纳税所得额，为满足分配要求并避免征收消费税，可能需要在特定纳税年度内分配大于其实际收到的现金总额的股息。如有必要，这些分配将从基金的现金资产或出售其有价证券的收益中进行。基金可能从这些销售中实现资本收益或损失，这将增加或减少其投资公司应纳税所得额和/或净资本利得。

某些期货合约、某些外币合约和“非股权”期权(即某些上市期权，例如“基础广泛的”证券指数上的期权)--但非“交易商证券期货合约”(两者均按守则的定义)的任何“证券期货合约”，以及任何利率互换、货币互换、基差互换、利率上限、利率下限、商品互换、股权互换、股票指数互换、信用违约互换除外。或类似的协议--基金投资的合同可能受法典第1256节(统称为“第1256节合同”)的约束。基金在其纳税年度结束时(通常为消费税的目的，在每年的10月31日)持有的任何1256条款合同，在联邦税收方面必须按市值计价(即被视为在当时已按公平市场价值出售)，因此未实现的收益或损失将被视为已实现。第1256条合同因这些视为销售而确认的任何净收益或净亏损的60%，以及任何实际销售的任何已实现净收益或净亏损的60%，视为长期资本收益或损失；其余部分视为短期资本收益或损失。这些规则可用于增加基金为满足分配要求而必须分配的金额(即，关于被视为短期资本收益的部分)，该部分在分配给股东时将作为普通收入向其股东征税，并增加基金确认的净资本收益，但在这两种情况下均不增加可供其使用的现金。基金可选择将某些交易排除在本规则的实施范围之外, 尽管这样做可能会增加短期资本收益的相对比例 (在分配给股东时应作为普通收入对其征税)和/或增加必须分配的股息金额，以满足分配要求并避免征收消费税。

基金因买入(卖出)看跌期权而获得的溢价不包括在收到时的毛收入中。 如果基金买入(卖出)期权到期，它实现的短期资本收益等于它因买入期权而获得的溢价。当基金通过进行结算交易来终止这一选择项下的债务时，它将实现短期资本收益(或亏损)，这取决于结算交易的成本是否低于(或高于)这一数额。当基金的期权被行使时，它被视为已经出售了标的证券，产生长期或短期资本收益或损失，这取决于标的证券的持有期，以及它在行使时收到的期权价格加上它在 认购期权时收到的溢价的总和是高于还是低于标的证券的基准。

根据《法典》第988条，(1)处置外币，包括远期合同，(2)在某些情况下，外币金融工具或涉及外币的金融工具以及涉及外币付款的名义主要合同(如掉期、上限、下限和领口)的收益或损失，(3)可归因于购买和处置证券之日之间外币价值波动的每一外币计价债务证券的处置 ，以及(4)可归因于基金计息、分红或其他时间之间的汇率波动
88
以外币计价的应收账款或费用或其他负债，以及实际收回应收账款或支付债务的时间，一般按普通损益处理。这些损益将增加或减少作为普通收入分配给股东的基金投资公司应纳税所得额，而不是增加或减少净资本利润额。如果基金第988款的亏损超过其他投资公司在一个纳税年度的应纳税所得额，基金将不能分配任何股息，在亏损变现前该年度所作的任何分配将被重新定性为向股东返还资本，而不是股息，从而减少每个股东在其普通股股份中的基数。尽管本基金每天以美元对其资产进行估值，但它不打算每天将其持有的外币兑换成美元。基金将不时这样做，但会产生货币兑换的费用。

如果基金的“增值财务状况”--一般而言，就任何股票、债务工具(“直接债务”除外)或合伙企业权益的公平市值超过其调整基础的权益(包括通过期权、期货或远期合同或卖空获得的权益)--并进行“建设性出售”，则基金将被视为已实际出售这些权益，因此届时将确认收益。推定出售一般包括基金或有关人士就相同或实质相同的物业订立的卖空、抵销名义主要合约或期货或远期合约。此外，如果增值财务状况本身是卖空或此类合同，收购标的物业或基本相同的物业将被视为推定出售。但是，上述规定不适用于任何课税年度内的任何基金交易，如果该交易在该年度结束后30天内完成，则将被视为推定出售 ，并且基金在该交易完成后60天内持有未对冲的增值财务头寸(即，在该60天期间的任何时候，基金关于该头寸的亏损风险都不会因与实质相同或相关财产有关的某些特定交易而减少 ，例如有出售选择权，合同义务出售，卖空或授予购买基本相同的股票或证券的选择权)。

* * *

以上只是对基金及其股东普遍受到影响的一些重要联邦税收考虑因素的概括总结。本文并未试图对基金活动的联邦税务处理提出完整的解释，本讨论的目的也不是为了取代仔细的税务规划。因此，建议潜在投资者咨询自己的税务顾问，以获得更详细的信息，以及有关适用于本基金的任何州、地方或外国税收以及他们购买、持有和处置普通股的信息。

向股东报告

基金的股东收到未经审计的半年度财务报表以及经基金独立审计员审计的年终财务报表。基金的报表显示了其拥有的投资及其市场价值，并提供了关于基金及其业务的其他资料。

托管人、转让代理和股息支付代理

道富银行信托公司是基金资产的托管人。美国
89
股票转让与信托公司是普通股的转让代理、登记商和分销支付代理。美国股票转让与信托公司是与普通股有关的分销再投资计划的代理人。

独立注册会计师事务所

[  ]担任基金的独立审计员。[  ]提供审计服务、准备纳税申报表，并就审查基金向美国证券交易委员会提交的文件提供协助和咨询。

证券的控制人和主要持有人

控制人是指直接或间接实益拥有一家公司超过25%有投票权证券的人。自.起[  ], 202[]但是，基金并不知道有任何个人或实体“控制”了基金。

自.起[  ], 202[]据该基金所知，并无任何人士登记拥有或实益拥有该基金已发行普通股的5%或以上。

此外，截至，基金董事和高级职员总共持有不到1%的基金普通股流通股。[  ], 202[]。关于每个董事和投资组合经理对普通股的所有权的信息在上面的“证券所有权”一节中阐述。

律师

K&L Gates LLP，1601K Street，N.W.，Washington D.C.20006，将传递与基金提供的普通股相关的某些法律事宜 ，并担任基金的法律顾问。

财务报表

基金截至2022年10月31日的财政年度《企业社会责任年报》(以下简称《年报》)所载的经审计财务报表，以及[  ]作为基金年度报告的参考，在此并入本文。本年度报告的所有其他部分不作为参考并入本文，也不是注册声明、SAI、招股说明书或任何招股说明书副刊的一部分。

注册声明

基金已向华盛顿特区的美国证券交易委员会提交了一份与此处提供的基金份额有关的N-2表格登记说明书，包括对该说明书的任何修订。基金的招股说明书和本说明书并不包含登记说明书中所列的所有信息，包括任何证物和附表。有关本基金及已发行或将发行股份的详情，请参阅本基金的注册说明书。基金招股说明书和本SAI中关于所提及的任何合同或其他文件内容的说明不一定完整，在每一种情况下，均提及作为登记声明证物的此类合同或其他文件的副本，
90
每一项该等陈述在各方面均由该等参考加以限定。注册声明的副本可在美国证券交易委员会位于华盛顿特区的主要办事处免费查阅，在支付美国证券交易委员会规定的某些费用后，可从美国证券交易委员会获得全部或部分副本。





91
附录A评级

长期和短期债务证券评级说明
标普全球评级--长期信用评级*：
以下描述由标准普尔金融服务有限责任公司发布。

AAA-评级为AAA的债务具有标准普尔 全球评级指定的最高评级。债务人履行其对债务的财务承诺的能力极强。

AA-评级为‘AA’的债务与评级最高的债务仅有很小程度的不同。债务人履行其对债务的财务承诺的能力非常强。

A-评级为A的债务比评级较高类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。然而，债务人履行其对债务的财务承诺的能力仍然很强。

Bbb-评级为‘bbb’的债务具有足够的保护参数。 然而，不利的经济状况或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对该债务的财务承诺的能力减弱。

BB、B、CCC、CC和C-评级为‘BB’、‘B’、‘CCC’、‘CC’和‘C’的债务被视为具有显著的投机特征。‘BB’表示投机程度最低，‘C’表示最高。虽然这种义务可能具有一些质量和保护特点，但这些可能会被较大的不确定性或在不利条件下的重大风险所抵消。

BB-评级为BB的债券比其他投机性债券更不容易拖欠债务 。然而，它面临着持续存在的重大不确定性，或面临不利的商业、金融或经济状况，这可能导致债务人能力不足，无法履行其对债务的财务承诺。

B-评级为B的债务比评级为BB的债务更容易拖欠债务，但债务人目前有能力履行其对该债务的财务承诺。不利的商业、财务或经济状况可能会损害债务人履行其对债务的财务承诺的能力或意愿。

CCC-评级为‘CCC’的债务目前很容易无法偿付，并取决于债务人履行其对该债务的财务承诺的有利的商业、财务和经济条件。在商业、财务或经济状况不利的情况下，债务人不太可能 有能力履行其对债务的财务承诺。

CC--评级为“CC”的债务目前极易遭到拒付。 当违约尚未发生时，使用‘CC’评级，但标普全球评级预计违约将是虚拟的
A - 1
确定性，而不考虑预期的违约时间。

C-评级为C的债务目前极易无法偿付，与评级较高的债务相比，该债务预计具有较低的相对优先级或较低的最终回收率。

D-评级为D的债务违约或违反推定承诺。 对于非混合资本工具，当债务未在到期日付款时，使用D评级类别，除非标普全球评级认为，此类付款将在没有规定宽限期的情况下在五个工作日内支付，或在规定宽限期或30个日历日中较早的一个工作日内支付。在提交破产申请或采取类似行动时，以及债务违约几乎是肯定的情况下，也将使用D评级，例如，由于自动暂停条款。如果债务受到不良债务重组的影响，其评级将被下调至D。

*可通过增加加号(+)或减号(-)来修改评级，以显示在评级类别中的相对地位。

穆迪投资者服务公司(“穆迪”)--全球长期评级等级：

穆迪投资者服务公司发布了以下描述。
AAA-评级为AAA的债务被判定为最高质量， 的信用风险最低。

AA-评级为AA的债务被判定为高质量，信用风险非常低。

A-评级为A的债务被判定为中上级，信用风险较低。

BAA-评级为BAA的债务被判定为中等级别，并受到中等信用风险的约束，因此可能具有某些投机特征。

BA-评级为BA的债券被判定为投机性的，并受到重大信用风险的影响。

B-评级为B的债券被认为是投机性的，受到很高的信用风险 。

CAA-评级为CAA的债务被认为是投机性的，信誉较差， 面临非常高的信用风险。

评级为CA的CA债券具有高度的投机性，很可能违约或非常接近违约，并有一定的本金和利息回收前景。
评级为C的债务是评级最低的债务，通常是违约的，收回本金或利息的可能性很小。
注：穆迪在每个通用评级分类后添加数字修饰符1、2和3
A - 2
从AA到CAA。修饰符1表示债务处于其通用评级类别的较高端；修饰符2表示中端 排名；修饰符3表示该通用评级类别的较低端排名。此外，银行、保险公司、财务公司和证券公司发行的混合证券的所有评级都附加了“(Hyb)”指标 。*
*根据其条款，混合证券允许遗漏计划的股息、利息或本金支付，如果发生此类遗漏，可能会导致减值。混合证券还可能受到合同允许的本金减记的影响，这可能导致减值。与混合指标一起，分配给混合证券的长期债务评级 是与该证券相关的相对信用风险的表达。
惠誉评级(“Fitch”)--企业融资义务--长期评级等级：

以下描述由惠誉公司和惠誉评级有限公司及其子公司发布。

AAA-最高信用质量。“AAA的评级表示对信用风险的最低预期。只有在支付财政承诺的能力特别强的情况下，才会分配这些资金。这一能力不太可能受到可预见事件的不利影响。
AA-非常高的信用质量。“AA‘评级表示对信用风险非常低的预期。它们表明有很强的支付财政承诺的能力。此容量不会 受到可预见事件的严重影响。
A-信用质量高。“A‘评级表示对低信用风险的预期。支付财政承诺的能力被认为很强。然而，与评级更高的情况相比，这种能力可能更容易受到不利的商业或经济状况的影响。
BBB-良好的信用质量。“BBB”评级表明，对信用风险的预期目前较低。支付财务承诺的能力被认为是足够的，但不利的商业或经济状况更有可能削弱这一能力。
BB-投机。“BB‘评级表明，信用风险的脆弱性增加，特别是在业务或经济状况随着时间的推移发生不利变化的情况下；然而，可能有业务或财务 替代方案来实现财务承诺。
B-投机性很强。“B‘评级表明存在重大信用风险。
CCC-相当大的信用风险。“CCC的评级表明存在相当大的信用风险。
CC-非常高的信用风险水平。“CC的评级表明信用风险水平非常高。
C-信用风险水平极高。“C‘表示信用风险水平极高。
‘CCC’、‘CC’和‘C’类别的评级与违约的债务有关。在这种情况下，评级不会对违约风险发表意见，而只是反映了 回收预期。
A - 3
注：可以在评级后附加修饰语“+”或“-”，以 表示主要评级类别中的相对状态。该等后缀不会加入“AAA”债务评级类别，或“CCC”以下类别的企业融资债务评级。
DBRS-长期债务评级等级：
以下描述由Dominion Bond Rating Service发布。
AAA-最高信用质量。支付财政债务的能力非常高，不太可能受到未来事件的不利影响。
AA-卓越的信用质量。支付财政债务的能力被认为很高。信用质量与AAA只有很小程度的不同。不太可能受到未来事件的严重影响。
A-信用质量良好。偿付金融债务的能力很强，但信用质量不如AA。可能容易受到未来事件的影响，但合格的负面因素被认为是可控的。
BBB-足够的信用质量。支付财政债务的能力被认为是可以接受的。可能容易受到未来事件的影响。
Bb-投机性、非投资级信用质量。 偿还金融债务的能力不确定。容易受到未来事件的影响。
B-高度投机的信用质量。履行财政义务的能力存在很大的不确定性。
CC、CC、C级--投机性很强的信用质量。存在财政债务违约的危险。这三个类别之间几乎没有区别，尽管CC和C评级通常适用于被视为极有可能违约的债务，或从属于评级在CCC至B范围内的债务 。从技术上讲，尚未发生违约但被认为不可避免的债务可被评为C类。
D-当发行人已根据任何适用的破产、无力偿债或清盘法规申请，或在宽限期用尽后未能履行义务时，可能会降级至D级。DBRS Morningstar还可以在只有一些证券受到影响的情况下使用SD(选择性违约)，例如“不良交易所”的情况。
标普全球评级--短期发行信用评级：
以下描述由标准普尔金融服务有限责任公司发布。
A-1-评级为A-1的短期债务被标准普尔全球评级评为 最高类别。债务人履行其对债务的财务承诺的能力很强。在这一类别中，某些义务用加号(+)表示。这表明债务人履行其对这些债务的财政承诺的能力极强。
A - 4
A-2-评级为A-2的短期债务比评级较高类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。然而，债务人履行其对债务的财务承诺的能力令人满意。
A-3-评级为A-3的短期债务具有足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对债务的财政承诺的能力减弱。
B-评级为B的短期债务被视为 脆弱，具有显著的投机性特征。债务人目前有能力履行其财务承诺；然而，它面临着持续存在的重大不确定性，这些不确定性可能导致债务人履行其财务承诺的能力不足。
C-评级为C的短期债务目前很容易无法偿付，并取决于债务人履行其对该债务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件。
D-评级为D的短期债务违约或 违反推定承诺。对于非混合资本工具，除非标普全球评级认为此类付款将在 任何规定的宽限期内进行，否则当债务未在到期日付款时，将使用D评级类别。然而，任何规定的宽限期超过五个工作日将被视为五个工作日。在提交破产申请或采取类似行动时，以及 如果债务违约几乎是肯定的，例如由于自动暂缓条款，也将使用D评级。如果一项债务受到不良债务重组的影响，其评级将被下调至D。
可以将双重评级分配给具有看跌期权或需求功能的债务发行。评级的第一部分涉及到期偿还本金和利息的可能性，而评级的第二部分仅涉及需求特征。评级的第一个组成部分 可以与短期或长期交易相关，并相应地使用短期或长期评级符号。评级的第二个组成部分与看跌期权有关，并被分配了一个短期评级符号(例如，‘AAA/A-1+’或‘A-1+/A-1’)。对于美国市政短期需求债务，美国市政短期票据评级符号用于评级的第一个组成部分(例如，‘SP-1+/A-1+’)。
穆迪--全球短期评级等级：
穆迪投资者服务公司发布了以下描述。
P-1-评级为Prime-1的发行人(或支持机构)反映了偿还短期债务的优越能力。
P-2-评级为Prime-2的发行人(或支持机构)反映了较强的短期债务偿还能力。
P-3-评级为Prime-3的发行人(或支持机构)反映了可接受的短期债务偿还能力。
A - 5
NP-评级不是Prime的发行人(或支持机构) 不属于任何Prime评级类别。
惠誉--分配给公司、公共和结构性融资中发行人或债务的短期评级：

以下描述由惠誉公司和惠誉评级有限公司及其子公司发布。

F1--最高的短期信用质量。表示 及时支付财务承诺的最强内在能力；可能有附加的“+”，表示任何异常强大的信用功能。
F2-短期信贷质量良好。良好的内在 及时支付财务承诺的能力。
F3-公平的短期信用质量。及时支付财政承诺的内在能力是足够的。
投机性短期信贷质量。及时支付财务承诺的能力最低，加上更容易受到近期金融和经济状况不利变化的影响。
C-短期违约风险较高。默认是真正的可能性 。
限制RD的默认设置。表示实体在其一个或多个财务承诺上违约，但仍在继续履行其他财务义务。通常仅适用于实体评级。
D-默认。表示实体的广泛违约事件，或短期债务违约。

DBRS--商业票据和短期债务评级等级：
以下描述由Dominion Bond Rating Service发布。
R-1(高)-最高信用质量。支付到期的短期财政债务的能力非常高。不太可能受到未来事件的不利影响。
R-1(中)-卓越的信用质量。偿还到期的短期财政债务的能力非常高。与R-1(高)的差别相对较小。不太可能受到未来事件的严重影响。
R-1(低)-信用质量良好。短期财政债务到期时的偿付能力是巨大的。整体实力不如评级较高的类别。可能容易受到未来事件的影响，但合格的负面因素被认为是可控的。
A - 6
R-2(高端)-适当信用质量的上限。短期财政债务到期时的偿付能力是可以接受的。可能容易受到未来事件的影响。
R-2(中)-足够的信用质量。短期财政债务到期时的偿付能力是可以接受的。可能容易受到未来事件的影响，或者可能受到其他可能降低信用质量的因素的影响。
R-2(低)-适当信用质量的下限。短期财政债务到期时的偿付能力是可以接受的。可能容易受到未来事件的影响。目前存在许多挑战，可能会影响发行人履行此类义务的能力。
R-3-适当信用质量的最低端。有能力在短期财政债务到期时予以偿付。可能容易受到未来事件的影响，履行这种义务的确定性可能会受到各种事态发展的影响。
R-4-投机性信贷质量。短期财政债务到期时的偿付能力是不确定的。
R-5-高度投机性的信用质量。在短期财政债务到期时，履行这些债务的能力存在高度的不确定性。
D-当发行人已根据任何适用的破产、无力偿债或清盘法规申请，或在宽限期用尽后未能履行义务时，可能会降级至D级。在只有一些证券受到影响的情况下，DBRS Morningstar也可以使用SD(选择性违约)，例如.”
A - 7
C部分：其他信息

第25项。
财务报表和证物
   
(1)
财务报表
包括在A部分中：
注册人截至2022年10月31日、2021年10月31日、2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日、2017年10月31日、2016年10月31日、2015年10月31日、2014年10月31日和2013年10月31日的财政年度的财务要点纳入A部分，参考基金截至2017年10月31日的财政年度N-CSR年度报告和截至2022年10月31日的财政年度N-企业社会责任年度报告，该报告分别于2018年1月4日和2023年1月5日通过EDGAR注册号0000898432-18-000023和注册号0000898432-23-000018提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)。
 
包括在B部分中：
注册人的财务报表通过参考基金截至2022年10月31日的财政年度的表格N-CSR年度报告纳入B部分已于2023年1月5日通过EDGAR注册号0000898432-23-000018向美国证券交易委员会备案。
 
(2)
陈列品
(a)
(1)
公司章程。(参考2003年8月29日提交的注册人注册声明，第333-108412号和第811-21421号文件合并。)
 
(2)
2004年1月27日的补充条款。(引用注册人于2007年12月12日提交的表格N-14，文件编号333-146967的注册声明。)
 
(3)
转让日期为2008年3月7日的物品。(现送交存档。)
 
(4)
2008年3月7日的修订条款。(现送交存档。)
 
(5)
2008年3月7日的补充条款。(现送交存档。)
 
(6)
2008年9月3日的修订条款。(现送交存档。)
 
(7)
设立和固定强制性可赎回优先股权利的补充条款，A系列(通过参考2012年12月31日提交的注册人《注册投资公司年报》表格N-SAR，文件编号811-21421合并而成。)
(b)
  
修订及重新编订附例。(参考2019年1月14日提交的《注册投资公司注册人年度报告》表格N-CEN，文件编号811-21421并入本文。)
(c)
  
不适用。
(d)
(1)
公司章程第六条、第九条、第十条、第十一条、第十三条。(参照上文第2(A)项并入。)
 
(2)
经修订及重新修订的附例第II、VI及X条。(参照上文第2(B)项并入。)
(e)
  
分销再投资计划。(通过引用注册人于2023年1月5日提交的表格N-CSR年度报告，文件编号811-21421并入本文。)
(f)
  
不适用。
(g)
(1)
管理协议。(现送交存档。)
 
(2)
管理协议的更新。(参考2016年6月29日提交的注册人《注册投资公司半年报》表格N-SAR第811-21421号)。
(h)
  
交易商经理协议格式。(借修订提交。)。
(i)
  
不适用。
(j)
(1)
托管协议。(引用注册人于2003年12月9日提交的注册声明，第333-111033号和第811-21421号文件。)
 
(2)
2017年8月10日托管人合同修正案。(现送交存档。)
(k)
(1)
转让机构和注册处服务协议。(通过引用Neuberger Berman High Year Strategy Fund Inc.于2022年4月5日提交的表格N-2，文件编号333-257996和811-22396的注册声明并入。)
 
(2)
管理协议。(现送交存档。)
 
(3)
《管理协议》的更新。(现送交存档。)
(l)
  
K&L Gates LLP对所登记证券的合法性的意见和意见。(借修订提交。)。
(m)
  
不适用。
(n)
  
独立注册会计师事务所同意。(借修订提交。)。
(o)
  
不适用。
(p)
  
不适用。
(q)
  
不适用。
(r)
  
注册人、NBIA和NB BD LLC的道德准则。(通过引用Neuberger Berman Advisers Management Trust注册声明的第91号生效后修正案并入，表格N-1A，档案号002-88566和811-04255，于2022年4月20日提交。)
(s)
  
备案费表的计算。(现送交存档。)
(t)
(1)
注册人的授权书。(现送交存档。)
 
(2)
与普通股有关的招股说明书补充资料的格式。(现送交存档。)
 
(3)
与收购普通股股份认购权有关的招股说明书补充表格。(现送交存档。)

第26项。
营销安排

招股说明书中“分销计划”标题下包含的信息仅供参考，有关任何承销商的任何信息将包含在随附的招股说明书附录中(如果有)。

第27项。
发行发行的其他费用

注册费和提交费
  
$
[   ]
  
FINRA费用
    
[   ]
  
律师费及开支
    
[   ]
  
会计费用和费用
    
[   ]
  
杂项费用
    
[    ]
  
总计
  
$
[   ] (1)
  

(1)
估计数是根据三年货架供应期内预计发生的总费用计算的。

第28项。
受共同控制或受共同控制的人

没有。

第29项。
证券持有人人数

以下列出的是截至年的记录保持者数量[   ], 202[]注册人的每一类未偿还证券：

班级名称
数量
纪录保持者
   
普通股，每股票面价值0.0001美元
[   ]

第30项。
赔偿

注册人公司章程第十二条和注册人章程第九条规定，基金应在适用法律(包括马里兰州法律和1940年法案)允许的最大限度内，对其现任和前任董事、高级管理人员、雇员和代理人，以及应基金要求为其他实体服务或曾经以类似身份服务的人员进行赔偿，但除非得到基金董事会的特别批准，否则转让代理人无权获得此类赔偿。《马里兰州公司法》(“马里兰州法典”)第2-418(B)节允许注册人
除非证明董事的作为或不作为对诉讼中判决的诉讼理由具有实质性意义，并且(A)该作为或不作为是恶意实施的，或者是主动或故意不诚实的结果，或者(B)董事实际上在金钱、财产或服务方面收受了不正当的个人利益，或者(C)在刑事诉讼中，董事有合理的理由相信该作为或不作为是非法的。根据《马里兰州法典》，可对与诉讼有关的判决、处罚、罚款、和解和合理支出作出赔偿。根据《马里兰州法典》第2-418条，登记人被允许对其官员、雇员和代理人给予同等程度的赔偿。上述条款适用于经修订的1940年《投资公司法》第17(H)节，该节禁止赔偿任何董事或注册人高管因故意不当行为、恶意、重大疏忽或罔顾其职责而对注册人或其股东承担的任何责任。
 
然而，根据马里兰州法律，马里兰州公司不得以不正当获得个人利益为依据，对由公司或根据公司权利提起的诉讼中的不利判决或责任判决进行赔偿，除非在这两种情况下，法院都下令赔偿，然后仅赔偿费用。此外，马里兰州法律允许公司在收到(A)董事或其真诚相信已达到公司赔偿所需的行为标准的书面确认书，以及(B)由董事或其代表作出的书面承诺，在最终确定不符合行为标准的情况下，向董事或高级职员预付合理费用。
 
Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”)与注册人签订的《管理协议》第9.1和9.2节规定，NBIA或任何在NBIA的指示或要求下为注册人提供与NBIA根据管理协议履行其义务相关的服务的董事、高管或雇员，均不对注册人在与管理协议相关的任何事项上遭受的任何判断错误或法律错误或任何损失承担责任；但不得解释为(I)保护NBIA免于因NBIA在履行职责时的不当行为、恶意或严重疏忽，或因NBIA鲁莽无视其在《管理协议》下的义务和义务(“禁止 行为”)而对注册人或其股东承担的任何责任，或(Ii)保护任何NBIA，NBIA的高级职员或雇员，现在或曾经是董事或登记人的高级人员，否则该人将因故意的不当行为、恶意、严重疏忽或罔顾与登记人履行职责所涉及的职责而对登记人或其股东承担任何责任。注册人将赔偿NBIA，并使其不受调查或辩护上述非疏忽造成的损失或责任索赔的任何和所有费用(包括合理的律师费和费用)的损害, 无视其在《管理协议》下的义务和义务，或 禁止NBIA的行为。赔偿应仅在以下情况下作出：(I)提起诉讼的法院或其他机构就案情作出的最终裁决，即NBIA因疏忽、无视其在《管理协议》下的义务和义务或
禁止行为，或(Ii)在没有此类决定的情况下，根据对事实的审查，合理确定NBIA由于疏忽、无视其在管理协议下的义务和责任或通过以下方式禁止行为而不承担责任：(A)注册人董事中既不是注册人的“利害关系人”，也不是诉讼各方(“无利害关系的 非当事人董事”)的过半数董事投票，或(B)书面意见中的独立法律顾问。NBIA有权以马里兰州公司法允许的方式和最大限度地从注册人那里获得预付款，以支付与其根据管理协议寻求赔偿的事项相关的合理费用。NBIA应向注册人提供书面确认，表明其善意相信注册人已达到赔偿所需的行为标准，并提供书面承诺，如果最终应确定行为标准未达到，将偿还任何此类预付款。此外，还应至少满足以下 附加条件之一：(A)NBIA应为其承诺提供注册人可接受的形式和金额的担保；(B)注册人对因垫款而产生的损失投保；或(C)注册人董事会全体法定人数的多数，其中多数成员为无利害关系的非当事人董事或独立法律顾问，应根据对注册人在提议垫付预付款时可获得的事实的审查，以书面意见确定, 有理由相信NBIA最终将被认定有权根据管理协议获得赔偿。
  
登记人与NBIA之间的管理协议第11.1和11.2节规定，NBIA或NBIA的任何董事、高管或雇员在NBIA的指示或请求下，为登记人提供与NBIA履行其在管理协议下的义务相关的服务，均不对登记人在 与管理协议相关的任何事项上的任何判断错误或法律错误或遭受的任何损失承担责任；但不得被解释为(I)保护NBIA免于因NBIA在履行职责时的不当行为、恶意或严重疏忽，或因NBIA鲁莽无视其在《管理协议》下的义务和义务(“禁止行为”)而对注册人或其股东承担的任何责任，或(Ii) 保护任何NBIA，NBIA的高级职员或雇员，现在或曾经是董事或注册人的高级人员，否则该人将因故意的不当行为、恶意、严重疏忽或罔顾与注册人履行职责所涉及的职责而对注册人或其股东承担任何责任。注册人将赔偿NBIA，并使其不受调查或辩护上述非疏忽造成的损失或责任索赔的任何和所有费用(包括合理的律师费和费用)的损害, 无视其在《管理协议》下的义务和义务或禁止NBIA的行为 。赔偿应仅在以下情况下作出：(I)提起诉讼的法院或其他机构就案情作出的最终裁决，即NBIA因疏忽、无视其在《管理协议》下的义务和义务或丧失行为能力而不承担责任，或(Ii)在没有此类决定的情况下，根据对事实的审查，合理确定NBIA不因疏忽而承担责任，无视其在《管理协议》下的义务和义务，或禁止下列行为：(A)注册人的董事法定人数过半数的投票，这些董事既不是注册人的“利害关系人”，也不是
诉讼程序(“公正的非当事人董事”)或(B)书面意见中的独立法律顾问。NBIA有权以马里兰公司法允许的方式和最大限度地从注册人那里获得预付款，以支付与其根据《管理协议》寻求赔偿的事项相关的 合理费用。NBIA应 向注册人提供书面确认，表明其善意相信注册人已达到赔偿所需的行为标准，并提供书面承诺，如果最终确定行为标准未达到，将偿还任何此类预付款。此外，还应至少满足下列附加条件之一：(A)NBIA应为其承诺提供注册人可接受的形式和金额的担保；(B)注册人投保因垫款而产生的损失；或(C)注册人董事会法定人数过半数，其成员多数为无利害关系的非当事人董事或独立法律律师，在书面意见中，应基于对注册人在提议垫款时可获得的事实的审查，确定有理由相信NBIA最终将有权根据《管理协议》获得赔偿。
 
此外，注册人和Neuberger Berman Fund Complex中的其他基金共同自费维护E&O/D&O保险单，以使其 董事、高级管理人员和某些关联人员受益。登记人将按比例支付此类保单的保费。

对于根据1933年法案产生的责任的赔偿可能允许注册人的董事、高级管理人员和控制人根据前述条款进行，或者 其他情况下，美国证券交易委员会已通知注册人，这种赔偿违反证券法中表述的公共政策，因此无法执行。如果上述董事、高级职员或控制人就正在登记的证券提出赔偿要求，则除非注册人的律师认为此事已通过控制先例解决，否则登记人将对此类责任(登记人支付因成功抗辩任何诉讼、诉讼或法律程序而产生或支付的费用除外)提出赔偿要求。向具有适当管辖权的法院提交 是否违反《证券法》所表达的公共政策的问题，并以该问题的最终裁决为准。

第31项。
投资顾问的业务和其他关系

下文列出有关每名董事或Neuberger伯曼投资顾问有限公司(“NBIA”)每名或在过去两年内的任何时间以其个人账户或以董事、高管、雇员、合伙人或受托人的身份受聘的任何其他业务、专业、职业或就业情况。
名字
业务和其他联系
约瑟夫·V·阿马托
总裁-NBIA股票和首席投资官-股票
Neuberger Berman Holdings LLC(包括其前身Neuberger Berman Inc.)的首席执行官和总裁；Neuberger Berman Group LLC的总裁和董事；NB BD LLC的首席执行官和总裁；托管人/董事，由NBIA担任投资经理和/或管理人的12家注册投资公司；首席执行官和总裁，12家由NBIA担任投资经理和/或管理人的注册投资公司。
萨诺斯·巴达斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
阿肖克·巴提亚
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
詹妮弗·布拉克福德
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；副投资组合经理。
詹姆斯·鲍登
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NB Alternative Advisers LLC。
克劳迪娅·A·布兰登
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NBBD LLC；常务副总裁和秘书，33家注册投资公司，NBIA担任投资经理和/或管理人。
理查德·N·布拉特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
David·M·布朗
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
乍得·布鲁索
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
约翰·布瑟
管理董事，NBIA
董事总经理，董事，NB BD LLC；总裁，董事总经理董事，NBAA。
史蒂芬·J·凯西
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
名字 业务和其他联系
布拉德·E·塞特隆
NBIA首席合规官、合规和董事管理主管
首席合规官兼董事总经理董事，NB BD LLC。
 
埃利亚斯·科恩
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
蒂莫西·克里登
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
崔凯
管理董事，NBIA
投资组合经理。
罗伯特·W·达莱里奥
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
德里克·德文斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
阿格尼丝·迪亚兹
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；副总裁，12家由NBIA担任投资经理和/或管理人的注册投资公司。
安东尼·迪伯纳多
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NBBD LLC；助理财务主管，12家注册投资公司，NBIA担任投资经理和/或管理人。
史蒂文·艾斯曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
罗里·尤因
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
萨冯·L·弗格森
首席合规官-共同基金，副总法律顾问，NBIA高级副总裁
首席合规官，由NBIA担任投资经理和/或管理人的33家注册投资公司。
迈克尔·福斯特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
名字 业务和其他联系
雅各布·伽默曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
兰德·W·格辛
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
詹妮弗·戈尔戈尔
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
迈克尔·C·格林
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
Daniel·P·汉森
管理董事，NBIA
 投资组合经理。
杰弗里·亨恩
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
威廉·亨特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
弗雷德·英厄姆
管理董事，NBIA
投资组合经理。
詹姆斯·L·伊塞林
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
科里·A·伊辛
总法律顾问-互惠基金及
管理董事，NBIA
首席法务官(仅适用于2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第307和406条)，由NBIA担任投资经理和/或管理人的33家注册投资公司。
布莱恩·C·琼斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
查尔斯·坎特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
加藤德文
管理董事，NBIA
投资组合经理。
哈坎·卡亚
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
布莱恩·克伦
董事首席运营官-共同基金和管理
管理董事，NB BD LLC，首席运营官，副总裁，33家注册投资公司，NBIA担任投资经理和/或管理人 。
名字 业务和其他联系
埃里克·克努岑
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；Neuberger Berman Group LLC多资产类别首席投资官。
克里斯托弗·科辛斯基
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
David·库珀曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAIM；投资组合经理。
内森·库什
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
David·莱文
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
理查德·S·莱文
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
约瑟夫·林德
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
布莱恩·洛德
首席合规官-固定收益和高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC。
詹姆斯·莱曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
约瑟夫·P·林奇
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
杰弗里·马吉特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAIM；投资组合经理。
安东尼·马尔泰斯
高级副总裁，NBIA
 高级副总裁，NBBD LLC；副总裁，12家注册投资公司，NBIA担任投资经理和/或管理人。
贾里德·曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
詹姆斯·F·麦卡里
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
名字 业务和其他联系
凯文·麦卡锡
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
马修·麦金尼斯
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
约翰·麦戈文
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；财务主管兼首席财务和会计官，12家注册投资公司，NBIA担任投资经理和/或管理人。
S·布莱克·米勒
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
特雷弗·莫雷诺
NBIA总裁副局长
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
理查德·S·纳肯森
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
本杰明·H·纳胡姆
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
埃里克·J·佩里奥
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
亚历山德拉·波梅罗伊
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
道格拉斯·A·拉奇林
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
哈里·拉马南
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
马克·雷根鲍姆
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
布雷特·S·莱纳
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；副投资组合经理。
Joana Rocha Schaff
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
康拉德·A·萨尔丹哈
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
名字 业务和其他联系
伊莱·M·萨尔兹曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
约翰·圣马可
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
琳达·莎拉比
NBIA董事秘书兼董事总经理
董事董事总经理兼NB BD LLC秘书；董事董事总经理兼纽伯格伯曼控股有限公司秘书。
史提夫·重川
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
罗纳德·B·西尔维斯特里
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
乔纳森·肖菲特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
布赖恩·史密斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；首席运营官兼董事总经理董事，NBAA。
阿米特·所罗门
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
格雷戈里·G·斯皮格尔
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；副投资组合经理。
David·斯通伯格
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
罗伯特·苏金特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
布拉德·坦克
总裁-NBIA固定收益和固定收益首席投资官
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
杰森·陶伯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
名字 业务和其他联系
肖恩·特鲁多
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
肯尼斯·J·图雷克
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
安东尼·图特隆
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；首席执行官兼管理董事，NBAA。
詹姆斯·蒂尔
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
高尔基·乌尔奎塔
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
朱迪思·M·维尔
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投资组合经理。
尼克斯·维拉穆尔
高级副总裁，NBIA副总法律顾问
高级反腐败和反洗钱干事和NBBD LLC高级副总裁；反洗钱合规官，由NBIA担任投资经理和/或管理人的五家注册投资公司。
里奥·安东尼·维奥拉
NBIA财务主管和高级副总裁
财务主管和高级副总裁，NB BD LLC；NBAA财务主管。
彼得·冯·莱赫
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
David·易万
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。
埃里克·周
高级副总裁，NBIA
高级副总裁，NB BD LLC；投资组合经理。

NBIA和上面提到的每一家投资公司的主要地址是纽约美洲大道1290号，邮编：10104。

第32项。
帐户和记录的位置

1940年法案(修订本)第31(A)节规定必须保存的与登记人有关的所有账目、簿册和其他文件，以及据此颁布的关于登记人的规则，均保存在马萨诸塞州02111号林肯街1号的道富银行和信托公司的办公室，但登记人的公司章程和细则、登记人董事和股东的会议纪要以及登记人的政策和合同除外，登记人的政策和合同保存在登记人办公室，1290 Avenue of the America，New York 02111-2000 2。
第33项。
管理服务

没有。

第34项。
承诺

1.在下列情况下，注册人承诺暂停发行普通股，直至招股说明书被修改：(1)在本注册说明书生效日期后， 净资产价值较其截至本注册说明书生效日期的净资产价值下降超过10%，或(2)净资产价值增加到高于招股说明书所述净收益的数额。

2.不适用。

3.注册人承诺：

A.在提出要约或出售期间，提交本登记声明的生效后修正案：

(1)包括证券法第10(A)(3)条要求的任何招股说明书；

(2)在招股说明书中反映登记说明书生效日期(或登记说明书生效后的最近一次修订)之后的任何事实或事件， 个别或总体反映登记说明书所载信息的根本变化。尽管有上述规定，证券发行量的任何增加或减少(如果所发行证券的总美元价值不会超过登记的证券)以及与估计最高发售范围的低端或高端的任何偏离，可在根据规则424(B)向委员会提交的招股说明书形式中反映，如果在总数中，成交量和价格的变化不超过有效登记说明书“注册费计算”表中规定的最高总发行价的20%；

(3)将以前未在登记声明中披露的有关分配计划的任何重大信息或对该等 信息的任何重大更改包括在登记声明中。

B.为了确定《证券法》规定的任何责任，生效后的每一次修订应被视为与其中提供的证券有关的新的登记声明，而当时发行此类证券应被视为其最初的真诚要约；
C.通过一项生效后的修正案，将在发行终止时仍未出售的任何正在登记的证券从登记中删除；

D.为了根据《证券法》确定对任何购买者的责任：

(1)如果注册人受规则430B的约束：

(A)注册人根据第424(B)(3)条提交的每份招股说明书，自提交的招股说明书被视为登记说明书的一部分并列入登记说明书之日起，应被视为登记说明书的一部分；和

(B)依据第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)条须提交的每份招股章程，作为依据第430B条而与依据第415(A)(1)(I)、(X)条作出的要约有关的注册陈述书的一部分，或(Xi)为提供证券法第10(A)条所要求的资料，自招股说明书首次使用该形式招股说明书之日起，或在招股说明书所述发售的第一份证券买卖合约生效之日起，此类招股说明书应被视为注册说明书的一部分并包括在注册说明书内。根据规则430B的规定，为了发行人和在该日期为承销商的任何人的责任，该日期应被视为招股说明书中与证券有关的登记说明书中与证券有关的登记说明书的新的生效日期，届时发行该等证券应被视为其首次真诚要约。但如登记声明或招股章程是登记声明的一部分，或以引用方式并入或被视为纳入登记声明或招股章程的文件中作出的任何陈述，则对于买卖合约时间在该生效日期之前的购买人而言，不得取代或修改在紧接该生效日期之前已在该登记声明或招股章程中作出的任何陈述；或

(2)如果注册人受规则430C的约束：根据证券法规则第424(B)条提交的每份招股说明书，作为与发行有关的注册声明的一部分，除依据规则430B提交的注册声明或依据规则430A提交的招股说明书外，应被视为注册声明的一部分，并自 生效后首次使用之日起包括在内。但是，对于在首次使用之前签订了销售合同的购买人而言，在属于登记声明一部分的登记声明或招股说明书中作出的任何声明，或在以引用方式并入或被视为纳入登记声明或招股说明书的文件中作出的任何声明，都不会取代或修改在登记声明或招股说明书中作出的任何声明，该声明是登记声明或招股说明书的一部分，或在紧接该首次使用日期之前在任何此类文件中作出的任何声明。

E.为根据《证券法》确定注册人在证券初始分配中对任何购买人的责任：

以下签署的注册人根据本注册声明在以下签署的注册人的首次证券发售中承担这一责任，而不考虑
用于将证券出售给买方的承销方法，如果证券是通过下列任何一种通信方式向买方提供或出售的，则以下签署的注册人将是买方的卖方，并将被视为向买方提供或出售此类证券：

(1)根据证券法第424条规定必须提交的与发行有关的任何初步招股说明书或已签署的注册人的招股说明书；

(二)与发行有关的免费书面招股说明书，该招股说明书由下签登记人或其代表编制，或由下签登记人使用或提及；

(3)根据《证券法》第482条的规定，任何其他免费撰写的招股说明书或广告中与发行有关的部分，其中包含由签署的注册人或其代表提供的关于以下签署的注册人或其证券的重要信息 ；以及

(4)以下签署的登记人向买方作出的要约中的要约的任何其他通讯。

4.注册人承诺：

A.为确定1933年法令下的任何责任，根据第430A条作为本登记声明的一部分提交的招股说明书格式中遗漏的信息，以及注册人根据1933年法令第497(H)条提交的招股说明书格式中所载的信息，应被视为在宣布生效时登记说明书的一部分；和

B.为了确定1933年法案下的任何责任，每一项包含招股说明书形式的生效后修正案应被视为与其中提供的证券有关的新登记 声明，当时发行此类证券应被视为其首次善意发行。

5.不适用。

6.不适用。

7.注册人承诺在收到书面或口头请求后两个工作日内，以第一类邮件或旨在确保同样迅速交付的其他方式发送任何招股说明书或补充信息声明。
签名

根据经修订的1933年《证券法》和经修订的1940年《投资公司法》的要求，注册人已于2023年1月20日在纽约市和纽约州正式签署了本注册表N-2声明，并由其正式授权的以下签署人代表注册人签署。

 
Neuberger Berman房地产证券收益基金公司。
 
     
 
发信人：
 约瑟夫·V·阿马托  
 
姓名：
约瑟夫·V·阿马托
 
标题：
总裁与首席执行官

根据修订后的1933年《证券法》的要求，本注册声明已由下列人员以下列身份在指定日期签署。

签名
标题
日期
 
约瑟夫·V·阿马托
首席执行官总裁
和董事
2023年1月20日
约瑟夫·V·阿马托
    
约翰·M·麦戈文
财务主管兼首席财务和
会计干事
2023年1月20日
约翰·M·麦戈文
    
 
/s/迈克尔·J·科斯格罗夫
董事
2023年1月20日
迈克尔·J·科斯格罗夫*
 
/s/马克·加里
董事
2023年1月20日
马克·加里*
    
 
/玛莎·C·戈斯
董事
2023年1月20日
玛莎·C·戈斯*
    
 
/s/迈克尔·M·克奈特
董事
2023年1月20日
迈克尔·M·克奈特*
    
 
/黛博拉·C·麦克莱恩
董事
2023年1月20日
黛博拉·C·麦克莱恩*
    
 
乔治·W·莫里斯
董事
2023年1月20日
乔治·W·莫里斯*
    
 
/s/Tom D.Seip
 
董事会主席和董事
2023年1月20日
汤姆·D·塞普*
    
 
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯
董事
2023年1月20日
詹姆斯·G·斯塔夫里迪斯*
    

*詹妮弗·冈萨雷斯根据随函提交的授权书，于2023年1月20日签署。

展品索引

(a)(3)
转让物品
(a)(4)
修订条款(2008年3月7日)
(a)(5)
补充条款
(a)(6)
修订条款(2008年9月3日)
(g)(1)
管理协议
(j)(2)
修订托管人合约
(k)(2)
 管理协议
(k)(3)
《管理协议》的更新
(s)
备案费表的计算
(t)(1)
注册人的授权书
(t)(2)
与普通股相关的招股说明书补充形式
(t)(3)
与收购普通股股份认购权有关的招股说明书补充表格