f-                                                                                                                                        

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

☒ 依据第13或15(D)条提交的周年报告

1934年《证券交易法》

截至本财政年度止十二月三十一日，2021

☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年《证券交易法》

由_至_的过渡期

佣金文件编号001-33812

MSCI Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

世贸中心7号楼

格林威治街250号，49楼

纽约, 纽约10007

(主要行政办公室地址，邮政编码)

(212) 804-3900

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是   ☒ NO ☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐     不是   ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是   ☒ NO ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是   ☒ NO ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ NO ☒

截至注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值(根据纽约证券交易所于2021年6月30日报告的这些证券的收盘价)为$43,427,568,686。注册人的执行人员和董事持有的普通股不包括在计算范围内。然而，注册人没有确定这些个人是1933年证券法规则405所指的“附属公司”。

截至2022年2月4日，有81,268,195注册人的普通股，每股面值0.01美元，已发行。

通过引用并入的文件：注册人将于2022年4月26日举行的年度股东大会的委托书的部分内容在此引用并入本10-K表格的第三部分。

MSCI Inc.

表格10-K

截至2021年12月31日止的年度

目录

除上下文另有说明外，术语“MSCI”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”均指MSCI公司及其子公司。

这份Form 10-K年度报告包含我们拥有的商标、服务标记和商号以及其他公司拥有的商标、服务标记和商号。MSCI、Barra、RiskMetrics、IPD、Real Capital Analytics、Datscha和其他MSCI品牌和产品名称是MSCI、其子公司或许可方在美国和其他司法管辖区的商标、服务标志或注册商标。

前瞻性陈述

我们在这份Form 10-K年度报告中包含了某些构成前瞻性陈述的陈述，并可能不时在我们的公开文件、新闻稿或其他公开声明中作出这些陈述。此外，我们的管理层可能会向分析师、投资者、媒体代表和其他人发表前瞻性声明。这些前瞻性陈述不是历史事实，仅代表MSCI对未来事件的信念，其中许多事件本质上是不确定的，超出了我们的控制范围。

在某些情况下，您可以通过使用“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语或这些术语或其他类似术语的否定词来识别前瞻性陈述。 有关我们的财务状况、业务战略和未来业务的计划或目标的陈述是前瞻性陈述。您不应过度依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些风险、不确定性和其他因素在某些情况下是我们无法控制的，可能会对我们的实际结果、活动水平、业绩或成就产生重大影响。 此类风险和不确定因素包括在本年度报告表格10-K第I部分第1A项“风险因素”下列出的风险和不确定因素。本报告中的前瞻性陈述仅反映了当时的情况，并不一定反映我们在任何其他时间点的展望。我们没有义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或任何其他原因。因此，读者应仔细阅读我们不时提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他报告或文件中列出的风险因素。

1

第一部分

使命

MSCI的使命是让投资者为一个更美好的世界建立更好的投资组合。

概述

我们是为全球投资界提供关键决策支持工具和解决方案的领先供应商。我们的关键任务产品可帮助投资者应对投资格局转型带来的挑战，并推动更好的投资决策。利用我们对全球投资流程的知识以及我们在研究、数据和技术方面的专业知识，我们使我们的客户能够了解和分析风险和回报的关键驱动因素，并自信而高效地建立更有效的投资组合。

世界各地的投资者使用我们的研究驱动和技术驱动的工具和解决方案，在他们的投资过程中获得洞察力并提高透明度。我们的工具和解决方案帮助投资者定义他们的投资领域；告知和分析他们的资产配置和投资组合构建决策；衡量和管理投资组合的表现和风险；实施可持续的、以气候为中心的和其他投资策略；进行业绩归因；构建和管理交易所交易基金(ETF)和其他指数化金融产品；以及促进向利益相关者报告。

我们的产品和服务包括指数；投资组合构建和风险管理工具；环境、社会和治理(“ESG”)和气候解决方案；以及房地产市场和交易数据和分析。我们越来越专注于开放和灵活的技术，我们的内容和能力可以被我们的客户通过多种渠道和平台访问。

我们的目标是以客户为中心，对客户的工作流程、挑战和目标有深刻的了解，从而预测投资行业的需求。我们专注于产品创新和数据收集，以满足日益复杂的行业不断发展的需求。为了最有效地为我们的客户服务，我们致力于推进我们产品的综合方法，实现卓越的服务，加强我们差异化的研究和内容，并提供灵活的尖端技术。

客户

我们的客户涵盖全球投资行业的广泛领域，包括以下主要客户类型：

截至2021年12月31日，我们为超过6300名客户提供了服务¹在超过95个国家。在截至2021年12月31日的一年中，我们收入最高的客户机构贝莱德占我们总收入的12.7%，其中贝莱德的收入有93.6%来自基于我们指数的贝莱德ETF资产的手续费。

2

行业趋势和竞争优势

我们相信，我们处于得天独厚的地位，能够从新兴趋势中受益，并帮助我们的客户适应一个规模庞大、快速扩张和不断发展的投资行业。投资变得越来越复杂，资产类别、证券类型和地域的选择更多，对更广泛的风险(包括与ESG和气候相关的风险)的考虑也更多。此外，投资组合的构建和管理正变得越来越注重成果、基于规则和技术驱动。因此，投资过程正在发生变化，我们观察到的几个趋势反映了这一点，包括：

我们相信，鉴于这些趋势，以下竞争优势使我们能够很好地满足客户需求：

3

战略

我们提供重要的工具和解决方案，使投资者能够管理投资行业正在发生的变化，更好地了解业绩和风险，并更有效和高效地建立投资组合，以实现他们的投资目标。我们专注于以下关键举措，以提供可操作的集成客户端解决方案：

4

财务模式

由于我们的经常性收入和强劲的现金产生，我们拥有一个有吸引力的财务模式。客户主要通过经常性的固定和可变费用安排购买我们的产品和服务，这种商业模式历来带来稳定的收入和可预测的现金流。最后，我们纪律严明的资本分配政策为我们提供了通过分红和机会性股票回购来平衡内部资源和投资需求、收购和股东回报的灵活性。

见第二部分，第7项。“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--概述”和附注1，“引言和陈述依据--重大会计 政策—收入确认，“的综合财务报表附注，以了解我们如何产生收入和我们的收入确认政策的信息。

细分市场

在截至2021年12月31日的年度内，我们有以下五个经营部门：指数、分析、ESG和气候、房地产和Burgiss Group，LLC(“Burgiss”)，它们以以下四个应报告部门的形式列示：指数、分析、ESG和气候，以及所有其他-私人资产。出于报告目的，房地产和Burgiss经营部门合并并作为所有其他--私人资产列报，因为它们没有达到单独列报的门槛。Burgiss运营部门代表了公司对Burgiss的权益法投资。从2021年9月13日(我们完成收购的日期)开始，与MSCI收购RCA相关的财务业绩已预期作为房地产运营部门的一个组成部分，并作为所有其他-私人资产可报告部门的一个组成部分列报。

索引

客户在投资过程的许多领域使用我们的索引，包括创建指数化产品(例如：，ETF，共同基金，年金，期货，期权，结构性产品，场外衍生品)，业绩基准，投资组合构建和再平衡， 和资产配置。我们目前计算的数据超过267,000²每日结束索引和超过15,000个实时索引。客户直接从我们或全球第三方供应商接收索引数据。

我们的指数产品包括：

5

In 2021, 我们推出了一系列新的指数，包括：

我们的指数部门还包括来自GIC和GICS Direct，这是由MSCI和标准普尔全球公司的子公司标准普尔金融服务有限责任公司共同开发和维护的全球行业分类标准。该分类系统是为了满足投资者对将公司分类为行业的全面和一致框架的需求而开发的。GICS被广泛接受为投资研究、投资组合管理和资产配置的行业分析框架。GICs Direct是一个数据集，由活跃的公司和证券组成，按照专有的GICS方法按部门、行业组、行业和子行业分类。这个MSCI行业指数由发达、新兴和精选前沿市场国家和地区的GICS部门、行业组和行业指数组成。

在截至2021年12月31日的一年中，我们61.3%的收入来自我们的指数部门。这些收入中的大部分可归因于年度、经常性订阅。我们收入的一部分来自使用我们的指数作为指数化投资产品基础的客户。此类费用主要基于客户管理的资产(“AUM”)或交易量，在此称为基于资产的费用。由于市场走势和投资趋势影响我们的资产费用，我们来自资产费用的收入受到波动性的影响。截至2021年12月31日的年度，基于资产的费用占我们指数部门总收入的44.3%。

分析

我们的分析部门提供风险管理、业绩归属和投资组合管理内容、应用程序和服务，为客户提供对风险和回报的综合看法，以及用于分析所有主要资产类别的市场、信贷、流动性、交易对手和气候风险的工具，跨越短期、中期和长期时间范围。我们的产品还支持客户的各种监管报告需求。

我们的分析工具和功能包括：支持基于因素的分析的模型(例如：, 巴拉这些工具包括股票模型、固定收益和多资产类别(“MAC”)模型、定价模型和单一证券分析、基于时间序列的分析、压力测试、业绩归因、投资组合优化和流动性风险分析，以及利率和信用曲线等基本投入。我们继续开发新的和改进的工具和能力，以响应我们客户不断变化的需求。此外，我们的分析能力有助于推动我们业务关键领域的增长，例如我们的因素指数以及我们的许多气候风险和报告产品。

6

我们的客户通过我们的专有应用程序和应用程序编程接口(“API”)、第三方应用程序或直接通过他们自己的平台访问我们的分析工具和内容。我们的分析解决方案为客户提供构建和管理投资组合的工具，包括来自多个第三方的集成市场数据以及来自MSCI其他细分市场的内容，这大大减少了客户独立获取这些信息并将其填充到我们的Analytics产品中的运营负担。我们的主要分析产品包括：

我们的分析部门还提供各种托管服务，帮助客户更高效地运营，包括整合来自各种来源的客户投资组合数据，审查和核对输入数据和结果，以及定制报告。此外，我们的风险指标HedgePlatform服务允许投资于对冲基金的基金的基金、养老基金和捐赠基金等客户衡量、评估和监控其对冲基金投资的多个对冲基金策略的风险。

在截至2021年12月31日的一年中，我们26.6%的收入来自我们的分析部门。

ESG与气候

ESG和气候部分³提供产品和服务，帮助机构投资者了解ESG和气候因素如何影响其投资组合和个人安全级别投资的长期风险和回报。我们提供数据、评级、研究和工具，帮助投资者驾驭不断加强的监管，满足新的客户需求，并将ESG和气候因素更好地整合到他们的投资过程中。

7

我们的ESG和气候研究团队分析了超过9800个⁴我们将继续扩大和深化我们的覆盖范围，以帮助投资者和其他人进行资产配置、投资组合构建和风险管理流程。客户包括全球资产管理公司、领先的资产所有者、顾问、顾问、企业和学者。

我们的ESG和气候产品包括：

提供给我们客户的MSCI ESG评级和某些其他ESG和气候数据也提供给我们的其他运营部门，并用于我们的其他运营部门，如构建MSCI ESG和气候股票和固定收益指数。这些指数产品旨在帮助机构投资者更有效地基准ESG投资业绩，发行指数化投资产品，以及管理、衡量和报告ESG任务。

有关适用于MSCI ESG Research LLC的法规的说明，请参阅“--政府监管”如下。

在截至2021年12月31日的年度，我们8.1%的收入来自我们的ESG和气候部门。

所有其他--私人资产

出于报告目的，我们的房地产和Burgiss运营部门被合并并作为所有其他-私人资产列示。

我们为基金、投资者、经理和其他房地产市场参与者提供的房地产市场和交易数据、基准、回报分析、环境评估和市场洞察。2021年9月，我们完成了对RCA的收购，以有意义地加快我们的私人资产战略。RCA丰富的交易和定价数据增强了我们向客户提供的服务，并允许我们将这些信息整合到其他MSCI产品中，包括指数、气候风险模型和其他MSCI解决方案。

我们的房地产业绩和风险分析范围从企业范围的分析到特定于物业的分析。我们还为全球的房地产业主、经理、开发商和经纪人提供商业智能产品。作为我们房地产产品的一部分产生的一些风险分析也用于我们其他运营部门提供的产品。

8

我们的房地产产品包括：

在截至2021年12月31日的一年中，我们4.0%的收入来自我们的房地产产品。

研究和产品开发

我们采用集成团队的方法来开发各个运营部门的内容。我们的产品管理、研究和产品开发、数据运营和技术以及应用程序开发部门处于这一过程的中心。我们的内容由一个由数学家、经济学家、统计学家、金融工程师和投资行业专家组成的研究和产品开发团队开发。在一个细分市场中创建的内容通常可以用于在另一个细分市场中创建产品。例如，在我们的分析部门创建的MAC模型通过纳入房地产部门产生的内容，提供了市场和资产类别(包括私人房地产)的风险视图，而MSCI ESG指数和我们新的气候实验室企业分析产品是使用我们的ESG和气候部门的数据构建的。

通过我们与全球最大投资机构的关系，我们在全球范围内监控投资趋势及其驱动因素，并为工具估值、风险建模、投资组合构建、投资组合归属、资产配置和VaR模拟提供支持。我们监测全球投资趋势及其对我们业务的影响的一个重要方式是通过直接的公共咨询和客户咨询小组，以及通过我们的咨询委员会提供的论坛。我们的顾问委员会通常在一年中召开两次会议，讨论当前和新兴的投资行业趋势，成员包括来自世界各地的资深投资专业人士和我们研究和产品开发团队的高级成员。

技术

技术在我们的运营以及我们创新和推出产品和服务的能力中发挥着关键作用。目前的重点领域包括：

9

竞争

索引。许多行业参与者通过提供一个或多个类似类别的指数来与我们竞争。这些指数在范围上差异很大，包括地理区域、商业部门和加权方法，并可能被世界各地许多不同市场的客户以各种方式使用。我们的指数竞争对手包括标准普尔道琼斯指数有限责任公司(S&P Global Inc.和芝加哥商品交易所的合资企业)、伦敦证券交易所集团的子公司富时罗素(FTSE Russell)和Solactive AG。

还存在来自行业参与者的竞争，包括资产管理公司和投资银行，它们创建自己的指数，通常与指数提供商合作，指数提供商可能会提供某种形式的计算代理服务。一些资产管理公司还根据其自有指数管理包括ETF在内的基金，一些投行基于其自有指数推出结构性产品或创建场外衍生品。这通常被称为自索引。

分析。我们的Analytics产品与包括Qontigo在内的一系列竞争对手的产品竞争(前Axioma Inc.)，彭博财经贝莱德解决方案此外，一些较大的经纪自营商已经为客户开发了专有的分析工具。同样，一些大型全球投资组织，如托管人，已经开发了向客户提供的内部风险管理和业绩分析工具。

ESG与气候。我们的ESG和气候服务与越来越多发布ESG数据、评级或研究的公司展开竞争。例如，我们的ESG和Climate产品与一系列竞争对手的产品竞争，包括可持续发展控股公司(Morningstar，Inc.的一部分)、机构股东服务公司(Deutsche Börse AG)、Trucost(标准普尔全球公司的业务)和Refinitiv(伦敦证券交易所集团的业务)。

所有其他-私人资产.  我们的其他产品也有各种各样的竞争对手，这些产品在我们的收入中所占的比例较小，包括越来越多的公司提供与房地产和其他私人资产相关的数据、市场情报、指数以及业绩和风险归属服务。

知识产权、其他专有权和数据来源

我们认为我们的产品、流程和服务的许多方面都是专有的。我们已在美国和某些其他国家/地区将“MSCI”和其他商标注册为商标或服务商标。我们将继续酌情评估更多商标和服务标志的注册。我们还不时地提出专利申请，以保护我们的专有权利。此外，我们的许多产品、流程和服务都需要使用我们从第三方授权使用的知识产权。未来可能需要寻求或续订与我们产品和服务的各个方面相关的许可证。我们对知识产权和其他专有权利的所有权和保护，以及我们获得第三方知识产权使用权的能力，对我们的业务非常重要，并在一定程度上促进了我们的整体成功。

除了我们的知识产权，我们还依赖第三方数据来创建和提供我们的产品和服务。例如，我们需要某些股票交易数据来构建股票指数。终止或

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关于我们接收或使用的权利的纠纷这样的数据可能限制我们可以获得的信息至使用或根据我们的产品和服务进行分销.  

企业责任

作为向投资者提供ESG和气候解决方案的领导者，我们还致力于展示领先的企业责任实践和政策，这些实践和政策对我们的各个利益相关者，包括我们的客户、员工、股东和当地社区都有意义。我们董事会的治理和企业责任委员会负责监督我们的企业责任战略和活动。

最近，我们实施了一些举措，以减少对环境的影响，促进可持续性。我们致力于继续发展和加强我们的气候战略。作为我们企业责任努力的一部分，2021年我们发布了我们第一份联合国可持续发展目标(SDG)报告和我们第一份可持续财务披露条例(SFDR)报告。我们还发布了气候相关财务披露特别工作组(TCFD)报告、可持续会计准则委员会(SASB)报告和气候披露项目(CDP)报告。

有关我们的企业责任努力的更多信息，包括我们的净零承诺和碳减排倡议，可在我们的网站上找到：Https://www.msci.com/who-we-are/corporate-responsibility. 我们网站上包含的信息不会被视为本Form 10-K年度报告或提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分，也不会以引用的方式并入本报告。

人力资本管理

MSCI致力于打造员工敬业度高的绩效文化。我们的人才和领导力培养计划旨在确保我们拥有适当的人员和技能来实现MSCI的战略，包括重视和促进多样性、公平和包容的工作场所。

我们董事会的薪酬、人才和文化委员会负责监督人才管理事务，包括与我们的企业文化、晋升规划、职业发展和留住战略以及学习和领导力发展计划相关的工作。此外，我们的首席人力资源官和首席多元化官向董事会报告我们在多样性、公平和包容性方面的举措。我们还围绕我们的人才倡议与我们的股东进行接触，包括我们努力加强和促进包容和多样性的文化。

董事会定期审查我们的高管人才，包括我们的领导班子和继任计划。我们的首席执行官和总裁还定期与我们的职能部门会面，审查人才计划，以确定最有潜力晋升到摩根士丹利资本国际最高职位的顶尖人才。

2022年1月，在2021年进行了广泛的组织设计评估后，我们宣布了一系列组织和高级领导层变动，并扩大了我们的执行委员会，以反映MSCI作为客户和投资界不可或缺的合作伙伴的雄心。这一扩张将更多推动MSCI战略和运营的高级领导人聚集在一起，并提升到MSCI的主要领导委员会。执行委员会的新成员增加了业务职能的代表性，特别是研究、技术和数据以及私人资产。欲了解更多有关我们执行委员会的信息，请访问https://www.msci.com/who-we-are/our-leadership.。我们网站上包含的信息不会被视为本Form 10-K年度报告或提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分，也不会以引用的方式并入本报告。

摩根士丹利资本国际是一家拥有高度多元化足迹的全球性公司。截至2021年12月31日，我们拥有4,303名员工，其中47.4%的MSCI员工位于亚太地区，23.3%在欧洲、中东和非洲，20.6%在美国和加拿大，8.7%在墨西哥和巴西。截至2021年12月31日的一年期间，自愿离职率为12.5%，非自愿离职率为2.3%。

多样性、公平性和包容性

在MSCI，多样性、公平和包容性是我们文化的核心价值观。我们努力使我们的员工能够在一个尊重和鼓励所有人发挥真实自我的环境中最大限度地发挥他们的潜力。这种文化包含了不同的经历和观点，我们相信这是福斯特创意和创新。截至2021年12月31日，女性占我们全球员工的35.2%，有色人种(定义为亚裔、黑人或非裔美国人、西班牙裔或拉丁裔、美国印第安人

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或阿拉斯加原住民, 原生的夏威夷或其他太平洋岛民或两个或两个以上种族)代表46.1%的美国员工 和41.6我们在美国的员工中管理角色⁵. T他代表美国 19.9我们全球员工的百分比.

2021年，我们任命了第一位首席多元化官，负责整个MSCI的运营，使我们的多样性、股权和包容性目标与业务成果保持一致。我们的执行多元化理事会(“EDC”)通过就企业倡议提供建议并促进MSCI之间的合作，倡导多元化和包容性的文化。EDC成员与我们的员工合作资源组织(女性领导力论坛、女性科技、MSCI Pride、黑人领导力网络、亚洲支持网络(成立于2021年)、所有能力网络(成立于2021年)和Hola！MSCI(成立于2021年)，以提高认识，在全球范围内开展活动，并在各自地点担任赞助商。

我们的雇主品牌委员会和多元化参与和采购团队专注于：

该团队的目标不仅是为MSCI创造一个多元化的人才管道，而且还致力于将MSCI定位为更广泛的领先组织，将多样性、公平和包容性置于其战略的核心。我们相信，多元化的团队是一个更强大的团队，也是我们成功的重要组成部分。

有关我们的多样性指标和计划的更多信息，请访问我们的网站 Https://www.msci.com/who-we-are/corporate-responsibility/social-responsibility/diversity-公平包容。我们网站上包含的信息不会被视为本Form 10-K年度报告或提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分，也不会以引用的方式并入本报告。

薪酬、福利和福利

我们为我们的员工及其家人，包括同性家庭伴侣，提供一系列极具竞争力的薪酬和福利计划。这些计划包括健康和福利，包括员工援助计划；改进的产假和陪产假政策，包括适用于全球所有办事处的全球最低标准；为全球固定缴费和固定收益养老金计划和美国的健康储蓄账户缴费；人寿保险；帮助员工改善健康和福祉的全球健康计划；关于福利主题的演讲，包括退休计划、育儿、冥想、压力管理和营养；符合人体工程学的设备和桌面评估；以及MSCI所有办公地点的健康室。

摩根士丹利资本国际的薪酬支持了一种高绩效和责任感的文化。我们的目标是在我们争夺人才的市场上提供有竞争力的薪酬。我们相信通过让100%的员工将所有员工的薪酬与公司、产品/职能和个人绩效挂钩合资格每年的现金奖金。我们根据实际结果与目标以及经理们在多大程度上有效地证明他们的行为与我们的价值观和文化一致，来强烈区分现金奖金的发放。

公司的高级员工和选定的其他员工有资格参加MSCI长期激励计划，奖励为MSCI明晟一种可以在多年内投资的股票。长期激励计划的目标是：(I)使符合条件的员工的利益与我们股东的利益保持一致，(Ii)加强我们的“所有者-经营者”理念，(Iii)表彰和奖励潜在的长期贡献，(Iv)留住主要领导者和表现最好的人。

2020年6月，MSCI宣布了一项名为MSCI未来工作的创新计划，我们于2022年1月开始实施这一计划。对于我们的大多数员工，未来工作引入了混合工作环境，允许员工根据特定角色的要求，在办公室和其他时间远程工作。随着我们继续调整和重复我们的工作方式，员工反馈仍将是这一计划的核心。

人才培养与员工敬业度

MSCI致力于投资于员工的学习和发展。全年，我们提供工具和工作坊至帮助员工更好地了解他们的工作如何与MSCI的整体战略保持一致，寻求并接收实时、透明的反馈和指导，成功实现他们的目标，并更有效地规划和发展他们的职业生涯。

MSCI至少每年进行一次员工敬业度调查，以衡量我们的绩效、增长和职业发展方法是否正在推动员工敬业度。经理们收到匿名反馈，并负责改善和改善工作环境，以推动更高的敬业度。 在我们2021年12月的员工敬业度调查中，我们实现了79%的回复率，表示完全敬业度的受访者百分比等于我们实施敬业度调查以来的最高水平(不包括新收购的企业RCA的员工)。

有关我们的更多信息培训计划和参与度指标可在我们的网站上找到，网址为Https://www.msci.com/who-we-are/corporate-responsibility/social-responsibility/cultivating-talent。我们网站上包含的信息不会被视为本Form 10-K年度报告或提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分，也不会以引用的方式并入本报告。

通过新冠肺炎支持我们的员工

新冠肺炎疫情向我们强调了确保员工安全和健康的重要性。为了应对疫情，我们立即实施了直接、透明和包容的员工沟通战略。通过市政厅、全公司范围的电子邮件通信和广泛的跨职能会议，管理层传达了围绕员工安全和福祉、领导力、保持生产力、与客户互动、促进社区和同情他人的关键信息。我们还加强了围绕员工援助计划的沟通，这些计划提供心理健康和情感方面的帮助井-获得支持，以及帮助管理压力和照顾个人及其家人的资源。最后，我们支付或报销了员工进行新冠肺炎测试的费用，并改进了病假政策。

在新冠肺炎大流行之初，我们的技术基础设施让我们能够无缝过渡到远程工作环境。我们提高了技术效率，使我们的员工能够保持充分参与、高效和良好的状态。我们还根据需要为员工提供个性化的支持和设备，以提高工作效率。我们继续密切监测和管理新冠肺炎疫情，并遵循世界卫生组织的建议做法和指南以及我们全球办事处所在的当地要求。

如上所述，2022年1月，我们过渡到MSCI的未来工作，这增加了员工工作方式和地点的灵活性，重新设想了我们使用办公室和现代化技术来加强MSCI与客户和员工的互动。对于我们的大多数员工，未来工作引入了混合工作环境，允许员工根据其特定角色的要求灵活地工作，有时是在办公室，有时是远程工作。MSCI的未来工作将我们的包容性文化与现代工作方式结合在一起，赋予员工责任、责任和权力，让他们尽最大努力，同时将我们的客户保持在我们所做的一切的中心。我们相信，这些努力将是反复的和适应性的，我们员工的反馈将是确保这一计划保持相关性并使MSCI及其员工取得成功的关键。

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政府监管

根据美国证券交易委员会要求，公司负有报告、披露和记录保存义务适用于美国上市公司的规定。

根据欧盟的基准法规，英国金融市场行为监管局(FCA)授权MSCI有限公司(MSCI Inc.的子公司)成为适用的MSCI指数的基准管理员。有关指数监管的信息会在我们的网站上定期更新，网址为Https://www.msci.com/index-regulation. 然而，我们网站的内容，包括本网页，并不是本10-K表格年度报告的一部分，或以引用方式并入本年度报告。

MSCI ESG Research LLC是一家注册投资顾问，必须遵守投资的要求1940年《顾问法》(以下简称《顾问法》)及相关《美国证券交易委员会》条例。除其他外，这些要求涉及披露义务、记录保存和报告要求、营销限制和一般反欺诈禁令。除MSCI ESG Research LLC外，我们公司家族中的其他实体也可能被要求根据Advisers Act注册为投资顾问，或遵守各州或外国司法管辖区的类似法律或要求。

本公司的一家子公司在商务部国务院新闻办公室和国家工商行政管理局中国注册为在中国提供金融信息服务的外国机构。本许可证目前由中国网信办管理。

关于我们的执行官员的信息

我们的任何高管与董事或本公司的其他高管之间没有家族关系。

亨利·A·费尔南德斯

费尔南德斯自2007年10月以来一直担任董事长，并自1998年以来一直担任首席执行长和董事的董事。1996年至1998年，他还担任MSCI业务主管，1998年至2017年10月，他担任总裁。在2007年领导摩根士丹利资本国际转型为一家完全独立的上市公司之前，他是摩根士丹利的董事董事总经理，在那里他的工作经历包括新兴市场业务战略、股票衍生品销售和交易、并购，以及企业和抵押贷款融资。费尔南德斯曾在1983年至1991年和1994年至2007年为摩根士丹利工作。Fernandez先生还在Royalty Pharma plc、斯坦福大学、阿卜杜拉国王科技大学及其附属公司、KIMC、胡佛研究所、纪念斯隆-凯特琳癌症中心、外交政策协会和纽约大主教管区天主教慈善机构的董事会/理事中任职。费尔南德斯先生此前曾在乔治敦大学、三一学院、布朗宁学院和墨西哥衍生品交易所担任董事会成员，并担任斯坦福大学商学院咨询委员会主席。他拥有乔治城大学经济学学士学位，斯坦福大学商学院工商管理硕士学位，并在普林斯顿大学攻读经济学博士学位。

C.D.贝尔·佩蒂特

佩蒂特先生自2017年10月起担任本公司总裁，自2020年1月起担任本公司首席运营官。作为总裁和首席运营官，佩蒂先生负责监督公司的业务职能，包括客户覆盖、市场营销、产品管理、研究和产品开发、技术和运营。他曾于2015年至2017年担任首席运营官，2015年2月至2015年9月担任产品组主管，2011年至2015年担任指数产品主管，2005年至2012年担任营销主管，2001年至2012年担任客户覆盖主管。在加入公司之前，佩蒂特先生曾在

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彭博社，1992年至1999年。佩蒂特先生拥有剑桥大学历史学硕士学位和乔治敦大学外交学院理学硕士学位。

安德鲁·C·维奇曼

Wiechmann先生自2020年9月起担任本公司首席财务官，并自2021年11月起担任本公司财务主管。Wiechmann先生曾于2019年5月至2020年9月担任首席战略官，于2019年3月至2019年5月担任临时首席财务官，于2012年7月至2019年3月担任战略及企业发展主管，于2017年12月至2019年3月担任投资者关系主管，并于2015年7月至2017年12月担任财务规划及分析主管。在2012年加入MSCI之前，Wiechmann先生是摩根士丹利的投资银行家，在那里他为金融科技和专业金融公司执行并购和资本市场交易，包括为MSCI的首次公开募股和各种收购提供咨询。Wiechmann先生拥有汉密尔顿学院物理学和经济学学士学位。

罗伯特·J·古托斯基

古托斯基先生自2020年1月以来一直担任该公司的总法律顾问。古托斯基先生曾于2010年至2019年担任公司副总法律顾问兼合规主管，并于2012年至2019年担任内部审计主管。他于2002年加入摩根士丹利资本国际。在加入MSCI之前，他是Rogers&Wells LLP和Clifford Chance LLP的私人执业律师。他在乔治城大学获得学士学位，在纽约州立大学布法罗法学院获得法学博士学位。

斯科特·A·克拉姆

克拉姆先生自2014年4月以来一直担任公司的首席人力资源官。在加入MSCI之前，克拉姆先生曾担任四家上市公司的人力资源全球主管。2012年至2013年，克拉姆先生在雅芳产品公司担任人力资源部高级副总裁兼首席人事官。2010年至2012年，克拉姆担任摩托罗拉移动控股公司的高级副总裁和首席人事官。摩托罗拉移动控股公司是2011年1月摩托罗拉拆分后正式成立的两家上市公司之一，后来被谷歌收购。在此之前，他于2002年至2010年担任国际电话电报公司人力资源部部长高级副总裁、董事，1997年至2000年在通用仪器公司担任行政与员工资源部部长高级副总裁。克拉姆先生拥有南卫理公会大学工商管理学士学位，主修劳资关系。

可用信息

我们的公司总部位于格林威治街250号世贸中心7号，邮编49^这是我们的电话是(10007)804-3900。我们在互联网上维护着一个网站，网址是：www.msor.com。我们网站的内容不是本年度报告Form 10-K的一部分，也不以引用方式并入本报告。

我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会维护着一个网站，其中包含我们以电子方式提交给美国证券交易委员会的报告、委托书和信息声明以及其他信息，网址为www.sec.gov。我们还在以电子方式向美国证券交易委员会提交或提供这些报告、委托书和其他信息后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上或通过我们的网站免费提供这些报告、委托书和其他信息。要访问这些文件，请点击我们投资者关系主页上“金融信息”选项卡下的“美国证券交易委员会申报”链接(http://ir.msci.com).

我们还使用我们的投资者关系主页、企业责任主页和企业Twitter账户(@MSCI_INC)作为分发公司信息的渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被认为是重要的。

因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当您注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关我们的电子邮件提醒和其他信息，方法是访问我们的投资者关系主页的“电子邮件提醒订阅”部分，网址为http://ir.msci.com/alerts.cfm.然而，我们网站的内容，包括我们的投资者关系主页、公司责任主页和社交媒体渠道，并不是本年度报告Form 10-K的一部分，也不作为参考纳入本报告。

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您应仔细考虑以下风险以及本10-K表格年度报告中列出的所有其他信息。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到重大不利影响。你应阅读第1页题为“前瞻性陈述”的部分，了解被视为前瞻性陈述的陈述类型以及此类陈述在本10-K表格年度报告中的重要性。阅读本资料时应结合“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及合并财务报表和相关说明。这些因素可能导致我们未来的结果与我们的历史结果以及前瞻性陈述中反映的预期大不相同。

风险因素摘要

我们的业务受到许多风险和不确定性的影响，我们将在下一节更详细地讨论这一点。这些风险包括除其他外，以下是主要风险：

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操作风险

我们依赖第三方为我们的产品和服务提供数据、应用程序和服务，并依赖某些供应商来分销我们的产品。关键供应商拒绝或未能分销我们的产品，或失去关键的外部数据、应用程序或服务供应商，或此类数据、应用程序或服务的准确性或质量降低，或我们未能遵守供应商或分销商的许可要求，可能会削弱我们向客户提供产品和服务的能力，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们依赖第三方数据、应用程序和服务供应商，包括来自证券交易所的数据(“供应商产品”)，并依赖供应商产品的准确性和质量，以及此类供应商及时和经济高效地交付、支持、增强和开发新的供应商产品的能力和意愿，并响应新兴的行业需求和其他变化，以生产、交付和开发我们的产品和服务。此外，我们依赖客户提供某些数据，以便向他们提供我们的服务。任何未能提供、错误或减少客户提供的此类数据的数量、准确性或质量，都会削弱我们向他们提供产品和服务的能力。

如果供应商产品包含错误、设计缺陷、延迟、与我们产品的未来版本不兼容、无法以可接受的条款提供或根本不可用，则我们可能无法提供我们的产品和服务。此外，在正常的过程中，供应商的产品供应商会受到各种形式的网络攻击。如果我们的供应商的系统和网络遭到破坏，可能会导致我们或此类供应商的网站、应用程序或数据处理出现重大中断或故障，或可能危及受影响信息的机密性和完整性。

我们与第三方供应商的一些协议允许他们在短时间内取消，我们不时收到第三方供应商的通知，威胁要终止向我们提供他们的产品或服务，一些数据供应商已经终止向我们提供他们的数据。我们的一个或多个重要供应商终止提供供应商产品，或被排除在供应商产品之外，或受到限制使用，或与供应商产品相关的诉讼，可能会减少我们可供使用和交付给客户的数据和材料。此外，我们的一些竞争对手可以与我们的数据供应商签订独家合同，包括与某些证券交易所。如果我们的竞争对手签订了这种独家合同，我们可能被禁止从这些供应商那里接收某些数据或其他材料，或者限制我们使用这些数据或其他材料，这将使我们的竞争对手获得竞争优势。这种独家合同可能会阻碍我们创建我们的产品和服务或向我们的客户提供他们喜欢的数据或其他产品或服务的能力，这可能会导致我们的客户基础减少。

尽管我们努力遵守供应商产品的许可要求，但我们对某些供应商产品的使用在过去曾受到挑战，不能保证第三方在未来不会对我们的使用提出异议，从而导致采购或许可成本增加、权利丧失和/或代价高昂的法律诉讼。如果我们不能及时或有效地替换因任何原因变得不可用或无法有效运行的供应商产品提供的数据或功能，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。如果征收额外许可费或增加当前许可费，或努力将增强功能纳入供应商产品，而我们无法与这些供应商谈判可接受的许可安排或找到同等产品或服务的替代来源，则我们的运营成本可能会增加。如果这些风险中的任何一个成为现实，它们可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

我们还依赖某些第三方供应商将我们的数据分发给客户。虽然我们的一些供应商通过分发我们的数据来产生收入，但其他供应商并没有获得直接的经济利益。如果我们的任何主要供应商以任何理由拒绝分发我们的数据，或要求我们向他们支付与分发我们的数据相关的新费用或额外费用，我们将需要寻找其他方法来分发我们的数据，或者损失某些产品的收入或盈利能力，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们的产品包含未检测到的错误或由于缺陷、故障或类似问题而无法正常运行，我们可能会因使用我们的产品或服务来支持客户的投资过程而增加成本或承担更多责任，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们的产品和服务支持我们客户的投资过程，这些投资过程总共涉及数万亿美元的资产。我们开发或许可的产品或服务可能包含未检测到的错误或缺陷，尽管存在测试或其他质量保证做法。使用我们的产品或服务作为投资过程的一部分

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造成我们的客户，其资产由我们的客户管理的各方，与我们的指数挂钩的投资产品的投资者，我们在ESG中对公司进行评级或评估的公司解决方案 或者那些公司的股东，可能会根据我们的数据、计算、方法或分析中的一个小错误，或者我们的系统、产品或服务中的故障或故障向我们提出索赔。

错误或缺陷可能存在于产品生命周期的任何时间点，但在引入新产品或服务或对现有产品进行增强后经常会发现错误或缺陷。我们不断推出新的方法和产品，以及现有产品或服务的新版本和更新。尽管进行了内部测试，在某些情况下由客户进行测试或使用，但我们的产品或服务可能在我们的数据、计算、方法或分析中包含错误，包括严重缺陷或故障。如果我们在发布或交付产品或服务或发布方法或分析之前检测到任何错误，我们可能不得不在解决问题期间暂停或推迟产品或服务的发布或交付一段较长的时间。在部署产品或服务或增强功能之前，我们可能不会发现影响我们产品或服务或增强功能的错误，我们可能需要提供增强功能或更正来解决此类错误，在某些情况下，这样做可能不切实际。如果我们的产品或服务中存在未检测到的错误，或者如果我们的产品或服务由于缺陷、故障或类似问题而无法正常运行，可能会导致我们的品牌或声誉受损、成本大幅增加、销售损失、商业发布延迟、第三方索赔、合同纠纷、负面宣传、延迟或失去市场对我们产品或服务的接受、许可终止或重新谈判和/或意想不到的费用，以及为补救或减轻此类错误、缺陷或故障而转移资源。任何这些事件的发生都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响。

虽然我们的客户合同中有条款旨在限制我们因客户或第三方提出的与我们的产品或服务有关的索赔而承担的责任，但这些条款可能无效或无法充分限制我们的责任。此外，客户也越来越多地要求我们就我们的风险管理和安全实践或政策提供合同保证，我们在金融服务领域的许多客户都受到法规和要求的约束，必须采用风险管理程序来监督他们的第三方关系。合同纠纷可能导致提供信贷、不利的金钱判决以及其他惩罚和损害赔偿。对我们提出的任何此类索赔，即使最终结果对我们有利，也需要我们的管理层、人员、财务和其他资源的关注，并可能对我们的声誉产生负面影响，或对我们的正常业务运营造成重大干扰。此外，此类索赔和诉讼的持续时间或结果难以预测，这可能会进一步加剧它们可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生的不利影响。

新冠肺炎大流行或其他广泛的健康危机可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

新冠肺炎疫情已造成重大经济混乱，包括全球股市的波动。我们的运营受到了与新冠肺炎疫情相关的一系列外部因素的影响，这些因素不在我们的控制范围内，包括在许多司法管辖区对我们的员工和供应商的实际行动施加了广泛的限制，以限制新冠肺炎的传播。尽管最初的一些措施已经放松，但随着新冠肺炎的新变种出现，某些限制已经恢复，如果未来新冠肺炎疫情继续蔓延或增加，可能会重新实施或增加其他措施。虽然我们在2021年没有受到实质性影响，但由于与新冠肺炎大流行的持续时间、规模和影响相关的持续不确定性，以及大流行引发的地区和全球经济状况的动荡，其对我们业务的潜在影响是不确定的，难以预测，但可能包括：

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这些影响单独或综合在一起，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。如果新冠肺炎大流行持续或延长，这些影响可能会加剧。此外，本项目中描述的许多其他风险因素可能会因全球普遍的卫生危机，如新冠肺炎大流行，以及这一大流行病和应对大流行病造成的动荡的区域和全球经济状况，而加剧或这些风险成为现实的可能性增加。

我们不能向您保证，我们将成功地减轻这场全球流行病对我们业务的任何负面影响，包括实施我们的业务连续性计划和流程，在全球范围内过渡到远程和灵活的工作模式，主动降低成本，使我们能够防范进一步的收入下行风险，并投资于其他计划以支持我们的长期增长，同时还专注于保持流动性和资本结构灵活性。

我们密切关注新冠肺炎疫情的影响，不断评估其对我们业务的潜在影响，并根据有关部门的建议和要求采取适当行动。新冠肺炎大流行可能对我们的运营和财务业绩产生多大程度的影响仍是不确定的，将取决于许多我们无法控制的因素，包括大流行的时间、范围、轨迹和持续时间；新冠肺炎新变种的出现、传播和严重程度；疫苗和治疗的开发、可获得性、分销和有效性；实施保护性公共安全措施，包括疫苗和测试任务；以及大流行对包括金融市场在内的全球经济的影响。

这种情况正在迅速变化，可能会出现我们目前没有意识到的或我们目前没有考虑到对我们的运营的重大风险的其他影响。如果我们不能有效地应对和管理此类事件的影响，我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到负面影响。

MSCI可能面临声誉和可信度方面的担忧。

如果MSCI的任何运营部门或产品线或MSCI作为一个整体遭受声誉或其他方面的信誉损失，就可能对MSCI的业务产生重大不利影响。可能已经影响可信度或可能在这方面产生影响的真实或感知因素包括：出现利益冲突；我们的指数构成以及ESG评级和评估过程和决定的编辑独立性；包括政府和大型投资者或资产所有者在内的第三方对我们编辑决策的影响；公司相对于其ESG评级、指数纳入、风险特征或其他MSCI内容或分析的表现；我们的指数或ESG评级和评估发生变化的时间和性质；不同意我们的方法或模型，包括用于计算指数、风险价值和其他风险衡量、ESG评级和评估、数据、信息和分析；我们数据的准确性和完整性；媒体、政界人士、其他政府官员或代表、监管机构或其他第三方对我们的公司或行业或我们在投资过程中的作用发表的观点；这些风险包括我们自身的可持续性和企业责任政策或实践，包括(I)未能达到公开披露的ESG和气候相关目标或目标，或(Ii)与不断发展的市场标准或我们产品和ESG评级中使用的方法和标准不一致；以及与国家、行业、公司或与我们的产品和服务相关的问题相关的政治紧张局势的影响，例如某些中国公司被纳入我们的指数或在我们的产品中关注可持续投资和气候因素。在某些情况下，我们的ESG和气候产品, 例如我们公司的ESG评级和我们的Net-Zero Tracker，可能会使MSCI成为公众关注的焦点或关于环境、社会关切或企业责任的辩论。此外，我们作为ESG研究、评级、数据和

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评估有时可能变得有争议或有争议，并导致与公司或投资者或其他感兴趣的利益相关者发生纠纷，并造成媒体或监管机构的负面关注。犯错误和采取其他行动MSCI竞争对手S还可能损害我们经营的行业的声誉，因此、损害公司声誉或我们的某些产品. 此外，我们认为MSCI的企业文化和声誉有助于我们吸引和留住人才，声誉受损可能会对我们的招聘和员工留任产生负面影响。损坏我们的声誉、品牌 或可信度可能会对摩根士丹利资本国际的业务、财务和条件或运营的结果.

客户风险

我们的客户根据我们管理的资产或指数化投资产品的总费用比率向我们支付费用，可能会寻求协商较低的基于资产的费用百分比或降低此类产品的总费用比率，或者可能停止使用我们的指数，这可能会限制我们基于资产的费用的增长或减少我们的收入。

我们收入的一部分来自基于资产的费用，这些收入流集中在我们的一些最大的客户，包括贝莱德，在我们最大的市场，美国。我们的客户，包括我们的最大的客户，可能会寻求各种理由来谈判向我们支付较低的基于资产的费用百分比，有时是以相关产品总费用比率的百分比计算的。此外，我们提供或管理指数化投资产品(包括ETF)的客户之间的竞争非常激烈，低费用是竞争优势之一。当投资产品的TER决定我们的费用时，TER的降低可能会对我们的收入产生负面影响。此外，我们的客户，包括我们最大的客户，可能会寻求重新谈判现有的基于资产的收费模式，以实现更低的费率或总体费用，这可能会对我们的运营收入产生负面影响。

此外，已授权我们的指数作为指数化投资产品基础的客户通常不需要继续使用我们的指数，并可以随时选择停止提供投资产品或改用非MSCI指数。授权我们的指数作为上市期货和期权合约基础的客户也可能停止此类合约。此外，我们对我们的指数有差异化的许可策略，并不时体验到较低费用产品的更快增长，导致指数投资产品的平均基于资产的费用百分比较低。虽然我们的目标是在长期内最大限度地实现价格和产量的权衡，但不能保证我们能够做到这一点。费用低于平均水平的指数化投资产品的资产增长不足以抵消费用高于平均水平的指数化投资产品的资产增长，可能会对任何给定季度的业绩产生重大不利影响。我们基于资产的费用可能会大幅减少，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。最后，在某种程度上，如果多个投资产品基于同一指数，(I)一个产品管理的资产可能会转移到向MSCI支付较低费用水平的产品，(Ii)这些产品可能会竞争相同的资产，使得任何产品都不会变得足够大，以至于无法成功或持续下去，或者(Iii)一个产品(例如：，用于对冲的衍生品)可能对其他产品的使用产生不利影响(例如：，ETF)。

我们任何最大客户的取消或减少都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

我们收入的很大一部分集中在一些最大的客户身上。在截至2021年12月31日的财年中，我们收入最大的客户组织贝莱德占我们总收入的12.7%。在截至2020年12月31日的财年中，贝莱德贡献了我们总收入的11.0%。我们的收入增长取决于我们获得新客户、向现有客户销售更多服务以及实现和维持与现有许可证相关的高续约率的能力。如果不能实现其中的一个或多个目标，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。如果我们的一个或多个最大的客户取消或减少其许可证，而我们未能成功更换这些许可证，我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们的客户可能会变得更加自给自足，这可能会减少对我们产品或服务的需求，并对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们的客户可能会在内部开发他们目前从我们授权的产品或服务中包含的某些功能。例如，我们的一些客户已经获得监管部门的批准，可以创建指数作为他们管理的ETF的基础，其他客户则投资于直接指数策略，允许投资者购买组成指数的个别股票，而不是投资于基金或ETF。同样，我们的一些客户目前授权我们的风险或ESG和气候数据来分析他们的投资组合风险，他们可能会开发自己的工具来收集数据和评估风险，或者将ESG和气候因素嵌入到他们的投资过程中，使他们没有必要使用我们的产品或服务。越来越多的资产管理公司和投资银行与提供计算代理服务的指数提供商合作，或与行业组织或

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协会已创建或可能创建自己的一系列专有指数，用于管理基金或作为ETF、结构性产品或场外衍生品的基础。如果我们的客户变得更加自给自足，对我们产品或服务的需求可能会减少，这可能会对我们的业务、财务和金融产生实质性的不利影响条件或行动的结果。

技术风险

我们的信息技术架构、平台、供应商和服务提供商、生产和交付系统、软件、代码、内部网络、互联网或其他系统或应用程序中的任何故障、中断、不稳定或漏洞都可能扰乱我们的运营，导致我们的产品不可用或失败，并在部署我们的产品时造成延迟或额外成本，或者对我们的产品商业化或保密的能力施加条件或限制，导致声誉和其他损害，并对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们严重依赖我们的信息技术系统和平台及其组件的容量、可靠性和安全性，包括我们的数据中心、云提供商和其他供应商和服务提供商、生产和交付系统以及互联网，来创建和交付我们的产品和服务我们的客户。我们的员工也依赖这些系统、平台和提供商进行内部使用。大量使用我们的电子传送系统，以及其他因素，如第三方服务中断、操作故障、人为错误、恐怖分子或其他影响我们所在系统或地点的攻击、气候或天气相关事件(例如：如果再次爆发大流行病或传染性疾病、停电、电信故障、技术故障、互联网故障或恶意软件，可能会损害我们系统的运行，或在较长时间内中断系统的可用性，或影响人员的可用性。我们有效使用互联网的能力，包括我们远程工作人员访问互联网的能力，也可能由于基础设施故障、第三方互联网提供商的服务中断或政府监管加强而受到损害。

我们的运营，包括我们的信息技术系统和平台、我们的电子交付系统或互联网可能发生的中断、故障或放缓，可能会损害我们的品牌和声誉，导致诉讼，并对我们有效分销产品和为客户服务的能力产生负面影响，包括提供托管服务或提供实时索引数据。就我们通过收购实现增长的程度而言，新收购的企业在技术基础设施和灾难恢复方面的投资可能没有我们那么大。当他们的系统集成到我们的系统中时，可能会引入漏洞，这可能会影响我们整个公司的平台。

我们不能保证我们能够成功防御此类中断，也不能保证我们的灾难恢复或业务连续性计划或我们的第三方服务提供商(包括云提供商)的计划将有效地降低风险和相关成本，这些风险和相关成本可能会因我们转移到越来越远程的工作环境而加剧，并可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性影响。

任何未能确保和保护数据机密性的行为都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们的许多产品以及我们的内部系统和流程都涉及专有、第三方和客户机密信息的收集、检索、处理、存储和传输。我们还处理员工与其工作相关的个人信息。我们依靠内部流程和IT控制的复杂系统以及政策、程序和培训来保护这些信息，包括可能提供给我们或托管在我们系统中的敏感客户数据，如重要的非公开信息和客户组合数据，以防止未经授权的访问或披露。此外，我们认为，当我们改变我们的指数的组成时，在某些情况下，由于与跟踪我们的指数相关的交易活动，这些变化可能会对成分证券的价格和某些指数化投资产品产生间接影响。随着我们ESG评级的使用和使用类型的增加，在某些情况下，评级和评级的变化也可能对我们评级的公司、其证券的价格以及引用其证券的其他证券的价格产生影响。

如果我们的内部流程、保密政策、利益冲突政策或信息障碍程序失败或不足，包括由于人为错误或手动流程、系统错误或其他故障，或者如果员工故意规避或违反我们的内部控制、政策或程序，则未经授权访问、披露或挪用数据，包括重要的非公开或其他机密信息(例如：，某些指数组成数据或ESG评级数据)，我们的品牌和声誉可能会受到损害，我们可能会受到诉讼、监管行动、制裁或其他惩罚，导致客户失去信心，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

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成功的网络攻击和网络安全计划、系统和程序的失败可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

公司的运营依赖于机密、敏感、专有和其他类型的数据和信息的安全处理、存储和传输，以及我们的第三方供应商的数据和信息。我们和我们的供应商面临网络风险，包括网络攻击，如网络钓鱼诈骗、黑客攻击、篡改、入侵、病毒、勒索软件、恶意软件和拒绝服务攻击。在某些情况下，当员工远程工作时，这些风险会增加。我们和我们的供应商使用移动和云技术也可能增加我们面临此类威胁的风险。由于我们在全球市场中的角色或地位，公司可能会面临更有针对性和更复杂的网络攻击，目的是获取我们系统上的某些信息，包括客户投资组合数据、我们指数的组成以及公司发行人的MSCI ESG Research评级。任何此类威胁都可能导致我们或我们供应商的产品或服务、网络、系统、网站、应用程序、数据或数据处理出现重大中断或故障，或可能以其他方式危及我们拥有的数据或信息的可用性、保密性或完整性。虽然本公司没有经历过个别或综合的重大网络事件，但本公司过去曾经历过不同程度的网络攻击，包括拒绝服务攻击，不能保证未来不会产生实质性的不利影响。

我们或我们的第三方提供商的安全措施，包括任何基于云的技术，可能会被证明是不够的，具体取决于所构成的攻击或威胁。网络攻击、安全漏洞或第三方报告认为公司的系统存在安全漏洞，即使没有发生漏洞，也可能损害我们的品牌和声誉，导致诉讼、监管行动、制裁或其他处罚，导致客户信心丧失，这将损害我们留住客户和获得新客户的能力，并导致财务损失。上述任何一项都可能导致意想不到的成本或高于估计的成本。我们还可能因增加和完善我们的内部流程和IT控制以及与安全、处理完整性和保密性或隐私相关的政策和程序而产生额外成本。

将我们的应用程序、系统、流程和基础设施迁移到新技术、云提供商、数据中心、流程、平台或应用程序可能会导致我们的产品、服务和客户支持的性能和交付出现意外故障、中断或延迟。此类事件可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

过去，在将应用程序和基础设施迁移到新的数据中心后，我们在某些产品的性能和交付方面遇到了意想不到的中断和延迟。虽然我们已采取措施减少此类中断和延误，但我们不能保证未来在向新技术、应用程序或流程的迁移过程中不会再次发生此类情况(例如：即使我们对新系统、流程、应用程序和硬件进行了广泛的测试，或者我们经历了客户群的显著增长或产品或服务数量的增加，或者我们提供产品和服务的速度有所提高，也是如此。此类中断可能会导致取消订单，减少对我们产品和服务的需求，导致收入减少，或导致与我们使用电力和数据存储相关的成本增加。在采用云计算、虚拟化和敏捷软件开发等新技术、应用和流程后，我们可能会在某些产品、服务和客户支持的性能和交付方面遇到意想不到的中断和延迟。我们还可能在恢复数据、修复、更换或补救系统、设备或设施以及保护自己免受此类中断的影响方面产生更多运营费用。因此，任何影响我们的信息技术平台、云提供商、数据中心、生产和交付系统、应用程序、流程或互联网的重大故障、中断或不稳定，都可能对我们有效分销产品和为客户提供服务的能力产生负面影响，损害我们的品牌和声誉，并导致诉讼，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们使用开放源代码可能会引入安全漏洞，在部署我们的产品或服务时造成意想不到的延迟或成本，或者对我们将产品或服务商业化或保密的能力施加条件或限制。

我们依靠开源代码来开发软件，并将其整合到我们的产品和内部系统中。使用开放源码可能会带来比使用第三方商业软件更大的风险，因为开放源码许可人通常不提供关于侵权主张、代码质量或代码安全性的担保或其他合同保护。一些开源许可证规定，如果我们将我们的专有代码与开放源代码结合起来，并以某种方式分发它，我们可能会被要求向公众发布我们专有应用程序的源代码。这将允许我们的竞争对手以更少的开发努力和时间创造类似的产品，并最终使我们处于竞争劣势。此外，许多开放源代码许可证的条款都是模棱两可的，美国法院没有对其进行解释。因此，我们可能被要求以商业上不可行的条款向第三方寻求许可，使我们的专有代码部分普遍可用，重新设计我们的产品或系统，如果重新设计不能及时或具有成本效益地完成，停止我们产品的许可，或采取其他补救措施，如

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可能会从我们的发展努力中分流资源。这些要求中的任何一项都可能对我们的业务、财务条件或运营的结果.

战略和增长风险

我们的业务可能会受到全球资本市场变化的影响，包括不利的股票市场状况、金融市场的波动和不断变化的投资趋势。这些变化可能会减少对我们产品和服务的使用，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们的业务受到经济状况和全球资本市场波动的影响。我们的客户将我们的产品用于各种目的，包括基准、业绩归因、投资组合构建和风险管理，以及支持包括ESG、气候、因素、主题、私人资产和MAC投资在内的投资战略。动荡的资本市场可能会影响投资者是否、如何、在哪里和何时选择投资，例如在发达或新兴市场、美国或非美国市场之间投资，以及是否采取不同的投资策略。

我们收入的一部分来自使用我们的指数作为指数化投资产品基础的客户。这些费用主要基于客户管理的资产或交易量。投资产品的资产价值可能会随着市场表现和现金流入和流出的变化而增加或减少，这可能会影响我们的收入。

此外，我们越来越多的收入来自与某些投资趋势相关的产品和服务，如ESG和气候、因素、主题、私人资产和MAC投资。股票市场下跌或偏离此类投资趋势可能会减少对我们相关产品和服务的需求，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

竞争以及影响我们行业客户的财务和预算压力可能会导致降价或失去市场份额，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

我们的产品和服务在所有市场都存在竞争。我们的竞争对手从拥有大量资源的大公司到高度专业化的小型单一产品企业，规模不一。我们规模较大的竞争对手可能会获得更多资源，并可能获得更大的规模经济，而我们的专业竞争对手可能会更有效地投入技术、营销和财政资源，在特定产品或服务方面与我们竞争。一些竞争对手可能会提供对客户更具吸引力的价格激励或不同的定价结构。竞争格局还可能以合并和收购、合资企业或战略伙伴关系的形式进行整合，这导致资本更充裕或能够通过协同增效获得竞争优势的竞争者减少。

在我们的产品和服务的许多市场，包括单一用途的产品和服务公司，进入壁垒可能很低或正在下降，这可能会导致新的竞争对手的出现。例如，更多的经纪自营商、数据供应商、信用评级机构或其他市场参与者或供应商可以开始开发自己的内容，如专有风险分析、ESG和气候数据或指数。最近的发展，包括通过因特网来源或其他低成本交付系统获得免费或相对廉价信息的增加、云计算的进步、开放源码的更多使用、机器学习和其他人工智能系统处理和组织大型数据集的能力，以及在特定领域开发专有应用程序的客户开发，在某些情况下进一步降低了进入壁垒。

我们可能会因为影响我们客户的财务和预算压力而面临降低费用的压力，这些压力包括由于经济或市场状况疲软或动荡导致的压力，包括新冠肺炎疫情持续时间及长期经济和社会后果的不确定性，这可能导致某些客户减少在我们产品或服务上的总体支出，包括以低于我们所能提供的成本寻求类似的产品或服务，通过与更少的提供商合并他们的支出，通过与其他客户合并或通过自我外包他们的某些信息和分析需求。因此，竞争和市场压力可能会导致客户减少或销售额下降，包括由于客户关闭和整合、降价、销售和续订周期延长以及运营成本增加，例如营销和产品开发，这些单独或总体上可能对我们的业务、财务状况或运营结果造成重大不利影响。

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为了保持竞争力，我们必须成功开发新的和增强的产品和服务，并有效地管理产品过渡和集成。

为了保持竞争力，我们必须不断推出新的产品和服务，加强现有的产品和服务，包括通过在MSCI内部和与第三方平台整合产品和服务，并有效地产生对新的和增强的产品和服务的客户需求。我们可能无法在及时或具有成本效益的基础上，或在不影响现有产品和系统的稳定性和效率的情况下，成功地开发、推出、实施、营销、定价、推出或许可新产品或增强功能。任何新产品和增强功能都可能无法充分满足市场或行业标准的要求，或无法获得市场认可。

开发和增强我们的产品和服务的过程是复杂的，由于新平台、操作系统、技术的引入和客户的期望，未来可能会变得越来越复杂和昂贵。此外，如果我们被认为创新速度不够快，无法满足投资者或他们顾问不断变化的需求，我们的声誉可能会受到损害。我们必须进行长期投资并投入大量资源，然后才能知道这些投资最终是否会带来新的或增强的产品和服务，以满足客户的需求并产生足够的收入。我们还不时产生整合现有产品和服务以及将客户过渡到增强型产品和服务的成本，这也带来了执行风险和挑战，并可能导致降价或其他让步。如果我们不能有效地管理新的或增强的产品和服务的开发，我们可能无法保持竞争力，我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到重大不利影响。

我们的全球业务和未来的任何扩张可能会继续给我们的管理层和其他资源带来巨大压力，并使我们面临额外的、在某些情况下意想不到的风险和成本，这些风险和成本与我们全球足迹的扩大导致的政治、经济、法律、运营和其他问题有关，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们的全球业务和未来的任何扩张预计将继续对我们的人员、管理和其他资源提出巨大需求。无论我们是以有机方式还是通过收购的方式进行扩张，都不能保证我们将有效地吸引、聘用和留住更多的合格人员，包括更多的经理或关键员工，在我们所有的地点发展有效的领导力；扩大我们的有形设施和信息技术、法律和合规基础设施；整合收购的业务；或以其他方式充分管理扩张。此外，新员工需要大量培训，在某些情况下，可能需要相当长的时间才能完全提高工作效率。

我们的全球业务也使我们面临在许多国家开展业务所固有的政治、经济、法律、运营、特许经营和其他风险，包括可能的资本管制、外汇管制、关税、遵守制裁、税收惩罚、征税或评估、法律不确定性、广泛的监管自由裁量权和其他限制性政府行动，以及在我们开展业务的某些国家或地区爆发敌对行动或政治和政府不稳定的风险。我们的大多数员工都位于美国以外的办公室，其中一些员工位于新兴市场。设立和维持这些办事处的费用，包括与信息技术基础设施有关的费用，以及在这些地点吸引、培训和留住雇员的费用，可能比我们预期的更高，或可能以更快的速度增加。此外，影响全球经济和我们员工的公共卫生流行病，如全球性的新冠肺炎疫情，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

适用于我们业务的许多国家/地区的法律和法规是不确定和不断变化的，我们可能很难确定并保持遵守每个市场的当地法律的确切要求，或者成本高昂。我们无法在我们的办公室内保持一致的内部政策和程序，并在特定市场上遵守当地法律，这不仅会对我们在该市场的业务产生重大的负面影响，还会对我们的整体声誉产生重大负面影响。

在世界许多地区，对我们的产品和服务的需求仍处于萌芽阶段，特别是在风险管理、ESG和气候一体化实践往往未得到充分发展的新兴市场地区。此外，为一些新兴市场的本地证券建模所需的数据可能难以获取，而本地投资产品的细微差别可能难以建模或成本高昂。如果我们不适当地调整我们的产品和服务以适应当地市场的需要，我们可能无法有效地增长我们的产品和服务的销售额

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服务在一些地方在美国以外，不能保证对我们的产品和服务的需求会在这些国家发展。

任何未能有效管理扩张或有效管理全球业务的行为都可能损害我们的品牌和声誉，导致成本增加和诉讼，并对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

法律和监管风险

不遵守法规，或引入新法规或更改现有法规，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

不遵守任何适用的法律、规则、命令、法规或其他要求，可能会使我们面临诉讼、监管行动、制裁、罚款或其他处罚，以及损害我们的品牌和声誉。我们和我们的许多客户都在金融服务业开展业务，该行业受到联邦和州以及外国政府广泛的法律、规则和法规的约束，有些司法管辖区直接监管指数。这些法律、规则和法规复杂，变化频繁，有时变化迅速，出人意料，并以难以预测的方式受到行政解释和司法建设的影响，可能会对我们的业务和我们客户的业务产生实质性的不利影响。全球政治变化带来的不确定性加剧了监管的不确定性。此外，我们可能被要求遵守不同司法管辖区的多个可能相互冲突的法律、规则或法规，这可能单独或总体上导致我们的合规成本大幅上升。法律、规则或法规可能会导致我们限制或改变我们许可和定价产品和服务的方式，或者可能会给我们带来额外的成本。适用于我们客户的法律、规则和法规的变化可能会限制我们的客户使用我们的产品和服务的能力，或者可能以其他方式影响我们客户对我们的产品和服务的需求。因此，如果我们的客户受到某些法律、规则或法规的约束，我们可能会在修改我们的产品或服务时产生更高的成本。在某种程度上，我们依赖我们的客户和供应商为我们的产品和服务以及某些法律提供数据, 规则或法规影响我们的客户和供应商向我们提供该数据的能力或意愿，或监管提供该等数据的费用，我们继续生产我们的产品和服务的能力或相关成本可能会受到负面影响。以下是对我们影响最大的法规和法规发展：

欧盟-英国贸易与合作协议和谅解备忘录对英国和欧盟之间的未来关系提供了一些澄清，包括一些详细的贸易和合作事项，但与英国退欧和将继续发展和定义的英国与欧盟之间的新关系相关的不确定性仍然存在，以及与更广泛的贸易、法律、监管、税收和劳动力环境相关的不确定性，以及由此对我们的业务和我们客户的影响。由于我们在欧盟有重要的业务，而且我们的高级管理团队的某些成员在英国，任何这些不确定性都可能增加我们的业务成本，或者在某些情况下影响我们的业务能力，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

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例如，基准行业受欧盟，例如条例(欧盟)2016/1011(经修订)，这也适用于英国因为根据2018年欧盟(退出)法案(修订)，它构成了英国国内法的一部分。以及更严格的审查，以及其他各种司法管辖区可能出台的新法规或加强法规。此外，欧洲证券和市场管理局(“ESMA”)不时发布关于对欧盟基准监管(例如规例(欧盟)2016/1011(经修订) 和规例(欧盟)第600/2014号)。ESMA关于ETF和其他UCITS发行的指引限制了可用作集合投资可转让证券(“UCITS”)基金的基础的指数类型，并要求除其他事项外，指数成分及其各自的权重必须便于投资者和潜在投资者在延迟和定期的基础上免费获取，例如通过互联网。国际证券事务监察委员会组织(“国际证监会组织”)建议基准管理人在自愿的基础上公开披露他们是否遵守国际证监会组织公布的财务基准原则。其他司法管辖区也表示，它们可能会考虑潜在的基准监管或对基准行业进行审查。例如，英国FCA宣布将对竞争如何运作进行市场研究在基准和指数市场。 欧盟、美国和世界其他司法管辖区的监管机构、政策制定者和媒体对基准和指数提供商的高度关注和审查，可能会导致对我们公司或整个指数行业的角色或影响力的负面宣传或评论，这可能会损害我们的声誉和可信度。

此外，影响我们指数用户的法律、规则、法规和命令可能会对我们的指数产生间接影响，包括它们的结构和组成，例如禁止我们指数的用户投资或交易我们指数中包含的证券的制裁。

在某些情况下，在提供数据和服务方面，我们产生了额外的成本，以应我们客户的要求实施流程和系统，以确保他们使用我们的数据向其客户提供的产品和服务符合我们客户可能受到的财务法规的约束。例如，美国的一项行政命令禁止我们的许多客户交易某些中国公司的证券，导致我们决定将这些公司从相关指数中删除，以支持我们的客户的需求，即我们的指数满足他们的目标，即在投资组合中可复制。发送到

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如果我们的客户受到更严格的监管，我们可能会受到间接影响，并可能产生更高的成本，这可能会对某些产品的盈利能力产生负面影响。

此外，政治家、监管机构、政策制定者和媒体对指数和ESG评级提供商的关注和审查越来越多，这可能会造成负面宣传，损害我们的声誉或可信度，并导致新的或额外的监管，可能会增加我们的成本，并对我们的业务、财务状况或运营结果产生负面影响。例如，IOSCO已要求监管机构考虑更多地关注可能受其管辖的ESG评级和数据产品以及ESG评级和数据产品提供商的使用，ESMA呼吁对发布ESG评级和评估的实体进行登记和监管。这些或类似的监管制度可能会给我们的ESG和Climate产品和服务带来巨大的合规负担和成本。此外，多个司法管辖区的监管可能不一致，这可能会造成执行挑战，并导致无意中的不遵守。

对我们的知识产权和其他权利的法律保护可能不足以或不能保护我们的竞争优势。第三方可能侵犯我们的知识产权，或者我们可能侵犯他们的知识产权，在这两种情况下，都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们认为我们的产品和服务的许多方面都是专有的。我们主要依靠商业秘密、专利、版权和商标权、关于不正当竞争和挪用知识产权的法律以及技术措施和合同保护(如保密义务)来保护我们的产品和服务。尽管我们尽了最大的努力，但我们不能确定我们为保护我们的知识产权而采取的步骤以及我们向其授权知识产权的人的权利是否足以防止未经授权使用、挪用、分发或盗窃我们的知识产权。

我们运营的各个司法管辖区的知识产权法律随时可能发生变化或有不同的解释，并可能进一步限制我们保护知识产权的能力。由于我们的客户和员工所在的司法管辖区不同，我们协议下知识产权和义务的可执行性以及在发生违约时可获得的补救措施可能会有所不同。未能充分保护我们的知识产权可能会损害我们、我们的品牌或声誉，并影响我们有效竞争的能力。

我们不能保证我们可能获得的任何知识产权会保护我们的竞争优势，也不能保证我们的竞争对手不会侵犯我们的权利。此外，我们的竞争对手可以独立开发和保护与我们相同或相似的产品和服务。我们可能无法检测到未经授权使用或披露我们的知识产权或机密信息，也无法采取必要的步骤来执行我们的权利。此外，我们的产品和服务，或我们向客户提供的第三方产品，可能会侵犯他人的知识产权。

为了保护我们的知识产权而索赔或对知识产权索赔作出回应，无论是非曲直，都可能耗费宝贵的时间，并导致代价高昂的诉讼或拖延，而且不能保证我们会成功。我们不时收到来自第三方的索赔或通知，指控他们的知识产权受到侵犯或可能受到侵犯；这些索赔的数量可能会增加。这些知识产权索赔的辩护成本可能会很高，可能会要求我们支付损害赔偿金，限制我们未来使用某些技术，损害我们的品牌和声誉，显著增加我们的成本，并阻止我们提供某些服务或产品。我们可能需要以不利的条款解决此类索赔，支付损害赔偿金，停止提供或使用受影响的产品或服务，或签订特许权使用费或许可协议，其中可能包括我们在商业上不可接受的条款。我们不时会收到通知，要求我们保护合作伙伴、客户、供应商或分销商免受合同中赔偿条款下的第三方索赔。如果这些风险中的任何一个成为现实，它们可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

在包括美国和德国在内的多个司法管辖区，已经发生了多起诉讼，涉及指数化投资产品的发行人是否需要获得指数所有者的许可证，或者发行人是否可以基于公开可用的指数级别数据发行投资产品，而无需获得指数所有者的许可(或向指数所有者付款)。这些案件的结果取决于许多因素，包括管理法律、无证可用的索引信息量以及其他

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案件的特定事实和情节。在某些情况下，结果对索引所有者不利。如果相关司法管辖区的法院或监管机构或其他政府机构认定发行与指数挂钩的投资产品不需要许可证，这可能会对我们的业务、金融和金融产生重大不利影响。条件或行动的结果。它还可能导致当前行业做法的变化，使我们不再及时通过我们的网站或新闻媒体公开我们的指数水平数据。

我们的一些产品和服务帮助我们的客户满足他们的监管要求。法规要求的变化可能会消除对这些产品或服务的需求，或者可能导致我们投资于增强产品或服务，以帮助我们的客户满足新的法规要求。

金融风险

我们的收入、费用、资产和负债都受到外币汇率波动风险的影响。

我们面临着外币汇率波动的风险。汇率变动可能会影响我们以非美元货币计价的收入、支出、资产和负债的美元报告价值，或者如果此类项目的货币与记录这些项目的实体的本位币不同。此外，指数化投资产品的资产价值可能在短期内大幅波动，这种波动可能会进一步受到外币汇率波动的影响。

我们管理某些部分的外币汇率风险，部分是透过使用主要由外币远期合约组成的衍生金融工具，而该等远期合约在会计上并未被指定为对冲工具。我们目前参与或未来可能参与的任何衍生金融工具都可能不会成功，从而对我们的经营业绩造成不利影响。

此外，英国脱欧已经并可能继续造成货币汇率的大幅波动，特别是美元和英镑之间的波动。如果我们未来以当地货币记录的国际活动增加或减少，我们对外币汇率波动的风险可能相应增加或减少，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们的负债可能会对我们的现金流和财务灵活性产生实质性的不利影响。

关于我们目前的未偿债务和我们的债券发行历史的概述，请参阅下面的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。虽然我们相信我们的现金流将足以偿还我们的未偿债务，但我们不能保证我们将产生和保持足够的现金流，使我们能够支付债务的本金、保费(如果有的话)和利息。我们偿还债务的能力和为计划中的资本支出提供资金的能力取决于我们在未来创造和获取现金的能力，而这反过来又受制于一般经济、金融、竞争、监管和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的。如果我们无法在债务到期时偿还债务，我们可能需要在债务到期时或到期前对全部或部分债务进行再融资。如果我们无法以对我们有利或可接受的条款或根本不能获得额外的融资，我们还可能被迫出售资产，以弥补我们支付义务的任何缺口。然而，我们债务协议中的限制性契约限制了我们和我们的子公司出售资产的能力，并限制了此类出售所得收益的使用。如果我们不能在债务到期时进行再融资或以其他方式支付债务，并为我们的流动性需求提供资金，我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、流动性、获得融资的能力和在我们行业的竞争能力可能会受到重大不利影响。

我们可能需要或希望对现有债务进行再融资，或不时产生额外债务，以资助营运资金、资本支出、投资或收购，或用于其他目的。如果我们这样做，我们可能会受到不太有利的条件的影响。与我们的负债水平相关的风险也可能加剧，包括使我们难以以最佳方式资本化和管理业务的现金流，或者使我们与负债较少的竞争对手相比处于竞争劣势。

此外，我们债务协议的条款包括限制性契约，其中限制了我们以及我们现有和未来子公司的财务灵活性。如果我们不能遵守我们债务协议中的限制和契诺，在某些情况下，如果违约持续，可能会导致贷款人加速偿还我们的债务义务或终止贷款人根据2014年11月20日的信贷协议作出的借款承诺，由担保方公司或担保方之间的借款承诺终止。

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其中，摩根大通银行作为行政代理，贷款人来自经不时修订、补充、修改或修订及重述的缔约一方(经修订的“循环信贷设施”).

2017年，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，FCA将在2021年后不再说服或强制银行提交利率以计算LIBOR基准。LIBOR管理人于2021年3月5日宣布，自2022年1月1日起永久停止发布大部分LIBOR设置，并于2023年7月1日停止发布隔夜、一个月、三个月、六个月和12个月美元LIBOR设置。因此，FCA表示，IS不打算说服或迫使银行在该等日期后提交LIBOR。然而，在此之前，FCA小组银行已同意继续支持LIBOR。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会--另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)联手，建议用有担保的隔夜融资利率(SOFR)取代美元LIBOR。隔夜融资利率是一个新指数，由短期回购协议计算，由美国国债支持。目前尚不清楚SOFR是否会被市场接受为LIBOR的替代品，而且由于SOFR与LIBOR根本不同，因此不能保证SOFR的表现将与LIBOR在任何时候的表现相同，也不能保证它是LIBOR的可比替代品。目前，无法预测这些发展可能对任何浮动利率债务工具产生的影响，包括我们循环信贷安排下的借款。截至2021年12月31日，我们的循环信贷安排下没有未偿还的金额。根据2021年3月29日生效的《信贷协议修正案》, 我们更新了循环信贷安排中的LIBOR继承条款，以考虑建立一种机制，以新的基准利率取代LIBOR，而无需修订管理循环信贷安排的信贷协议的条款。由于实施这一机制的条件尚未触发，我们无法确定这样的替代率将是多少。因此，我们无法合理预测停止或替换LIBOR、其他改革或建立替代参考利率对我们的业务、财务状况或运营结果的潜在影响。此外，如果我们在循环信贷安排下产生任何浮动利率债务，我们将普遍受到利率风险的影响，这可能导致我们的偿债义务大幅增加。

如果我们的信用评级发生变化，可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。

我们的信用评级不是建议购买、出售或持有我们的任何普通股或未偿债务。我们的高级债券项下的未偿还债务目前具有非投资级评级。分配给这类债务的任何评级都受到信用评级机构的持续评估，如果任何机构认为未来与评级基础有关的情况有必要的话，任何机构都可以在任何时候完全下调或撤销评级。此类未来情况包括但不限于，我们的经营结果、财务状况或现金流发生不利变化，或我们的公司战略与资本化或杠杆化有关的修订。任何此类降级或撤资都可能对我们可以获得的资本额以及我们获得的任何融资条款产生不利影响。

此外，我们的债务契约载有某些因我们的信贷评级改变而触发的责任，包括如我们的优先债券契约所详述，如我们在控制权方面出现指明类型的改变及信用评级的相关下调，我们有责任向优先票据的票据持有人作出回购要约。

我们信用评级的任何不利变化都可能通过交易对我们的流动性和未来增长产生负面影响，在这些交易中，我们依赖于以有利的成本和有利的条款获得债务资本的能力。因此，我们信用评级的实际或预期变化、降级或撤销，包括宣布我们的评级正在接受审查或已被赋予负面展望，可能会导致我们的品牌和声誉受到损害，并对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流以及我们的普通股和未偿债务的市值产生重大不利影响。

我们可能会在不同的司法管辖区承担税务责任。未来税法的变化可能会对我们的纳税义务和有效税率产生重大影响。

我们在美国和各个外国司法管辖区都要缴纳所得税，以及非所得税或间接税。在确定我们的所得税和其他纳税义务的全球拨备时，需要做出重大判断。在全球业务的正常过程中，有许多公司间的交易和计算

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在最终税收决定不确定的情况下。国内和国际税法的变化可能会对我们的整体有效税率产生负面影响。

我们定期接受税务机关的审计。随着我们在全球开展业务的司法管辖区越来越关注数字税收和远程劳动力的待遇，我们可能会承担额外的税收负担。虽然我们相信我们的税务拨备是合理的，但不能保证最终确定的税务审计或税务纠纷将不会与我们的历史所得税拨备和应计项目中反映的不同。如果我们被要求支付的金额超过我们的准备金，这种差异可能会对我们未来某一特定时期的综合收益表产生重大不利影响。此外，不利的税务结算可能需要使用我们的现金，并导致在发生此类结算期间我们的有效税率增加。

一般风险

我们的业务表现可能不足以满足我们公开提供的全年财务指导或长期目标。

我们基于我们对预期财务表现的假设向公众提供某些全年财务指导和长期目标，这些假设可能并不总是被证明是准确的，可能与实际结果不同。如果我们未能达到全年财务指导或实现我们提供的长期目标，或者如果我们发现有必要修改此类指导或目标，我们的普通股或其他证券的市值可能会受到不利影响。

我们的增长和盈利能力可能不会像我们过去经历的那样以同样的速度继续下去，原因有几个，包括我们的运营成本高于预期，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

自开始运营以来，我们经历了显著的收入和收益增长。不能保证我们将能够保持我们过去经历过的增长和盈利水平。如果我们的运营成本高于预期，包括薪酬成本、监管合规成本、占用成本、销售和营销成本、地理扩张投资、市场数据成本、软件许可成本、通信成本、差旅成本、应用程序开发成本、专业费用、与信息技术基础设施相关的成本、云使用和其他IT成本，而我们不能适应这些成本，我们的运营业绩可能会大幅波动，我们的预期盈利能力可能会降低，我们的预期运营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。此外，我们不能保证我们的产品开发、销售和营销努力、资本回报或分配策略将像过去一样成功，也不能保证这些努力将导致与我们过去经历的增长或利润率相当的增长。

我们可能会因未能遵守与我们的全球业务相关的法律法规(包括反腐败法)而承担法律责任，而任何确定我们违反了这些法律的行为都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们受到适用于我们全球业务的复杂法律法规的约束，例如有关经贸制裁、关税、禁运、反抵制限制和反腐败的法律法规和其他类似法律法规。任何认定我们违反了这些法律或法规的行为都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生实质性的不利影响。

特别是，我们受到各种反腐败法律的约束，这些法律禁止向外国政府及其官员支付不正当的款项或福利，或向外国政府及其官员提供不正当的付款或福利，在某些情况下，还禁止向企业的雇员支付、获得或保留业务。我们在比美国欠发达的国家和地区开展业务，在某些情况下，人们普遍认为这些国家和地区可能更腐败。我们在这些国家的活动可能会导致我们的一名员工或代理人未经授权付款或提供付款的风险，这可能违反各种反腐败法律，包括修订后的1977年《反海外腐败法》(下称《反海外腐败法》)和2010年英国《反贿赂法》。

我们已经实施了保障措施和政策，以阻止我们的员工和代理商采取这种类型的做法。然而，我们现有的保障措施和未来的任何改进可能被证明不是完全有效的，以及

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我们的员工或代理人可能会从事我们可能要承担责任的行为。如果员工违反我们的政策，或者我们未能保持足够的记录保存和内部会计惯例来准确记录我们的交易，我们可能会受到监管罚款、制裁、损害赔偿或其他处罚或费用。违反上述任何法律，包括《反海外腐败法》或其他反腐败法，可能会导致严厉的刑事或民事制裁和处罚，损害我们的品牌和声誉，并使我们承担其他责任，可能对我们的业务、财务和条件或行动的结果。

如果我们无法从收购或战略合作伙伴关系或投资中成功识别、执行和实现预期的回报和协同效应，或者如果我们经历了收购、战略合作伙伴关系或投资产生的整合、融资或其他风险，我们的财务业绩可能会受到重大不利影响。

我们增长战略的一个要素是通过收购、战略合作伙伴关系和投资实现增长。尽管我们尽最大努力继续进行此类交易，但不能保证我们能够以可接受的条件找到合适的战略合作伙伴、投资机会或有吸引力的收购候选者。此外，我们可能需要为未来的收购提供额外的债务或股权融资，而现有债务的条款可能会使我们更难做到这一点。

我们能否从过去和未来的收购中获得预期的回报和协同效应，包括我们最近收购的RCA、战略合作伙伴关系和投资，在一定程度上取决于我们有效利用或整合这些业务的产品、技术、销售、行政职能和人员的能力。我们不能保证我们将成功整合被收购的业务，我们被收购的业务将在我们预期的水平上表现，我们的战略合作伙伴关系和投资将推动我们公司的长期增长战略。我们过去和未来的收购、战略合作伙伴关系和投资可能会使我们面临意想不到的风险或债务，包括可能扰乱我们的运营。此外，战略伙伴关系可能会增加我们对第三方的依赖，如果这些伙伴关系不成功或终止，或战略伙伴提供的支持内容或程度减少，可能会导致未来的中断。

如果我们在有限的时间内经历了高水平的收购、战略合作或与投资相关的活动，发生其中某些风险的可能性可能会增加。此外，如果我们未能成功完成对其他业务或资产的收购、执行战略合作伙伴关系或投资，或者如果没有出现此类扩张机会，我们的品牌或声誉可能会受到影响，我们未来的增长、业务、财务状况或运营结果可能会受到重大不利影响。

我们因收购而产生的商誉和其他无形资产可能会因未来的业务状况而受损，这要求我们记录大量减记，这将减少我们的运营收入。

我们每年或在存在潜在减值证据时评估已记录商誉金额的可回收性。当事件或环境变化显示无形资产的账面价值可能无法收回时，无形资产就会被检视减值。这些减值测试基于几个需要管理层判断的因素。一般而言，公平市场估值和我们的经营业绩或业务状况的变化可能会导致未来商誉或无形资产的减值，从而可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。此外，如果我们不能成功实现与收购相关的预期运营效率，我们的商誉和无形资产可能会受到损害。

如果我们未能吸引或留住必要的合格人员，包括通过我们的薪酬计划，我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们产品和服务的开发、维护和支持依赖于我们员工的知识、技能、经验和能力。因此，我们相信，我们业务的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键员工的持续服务。虽然我们不认为我们过度依赖任何个别员工，但我们的管理层和其他员工可能随时终止聘用，而我们失去任何关键员工，我们无法迅速或根本用合适的候选人取代他们，以及因此类损失而产生的任何负面市场看法，都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。我们不仅与本行业的其他公司竞争关键员工，还与其他行业的公司竞争，如软件服务、工程服务和金融服务公司，拥有从事我们工作所需的技能和培训的员工数量有限。如果我们的薪酬计划没有充分调动我们的关键员工或没有竞争力，或者如果我们未能吸引、聘用和留住必要的合格人员，我们的

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产品和服务以及我们支持和留住客户以及实现业务目标的能力可能会受到影响。

我们不能保证我们将根据我们的股份回购计划继续回购我们普通股的股份。

回购本公司普通股的时间、价格和数量将根据市场状况、相关证券法律和其他因素而定。股票回购可不时通过一次或多次公开市场回购或私下协商的交易进行，包括但不限于加速股票回购交易、交易计划或衍生交易或其他交易。

根据我们的股票回购计划进行的股票回购是我们资本回报战略的组成部分，我们通过自由运营现金流和借款为该战略提供资金。然而，根据我们的股份回购计划，我们不需要进行任何股份回购。股份回购计划并不要求本公司回购任何设定的金额或数量的股份，并可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。减少或取消我们的股票回购计划可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。此外，股票回购计划的存在可能会导致我们普通股的市场价格高于没有这样的计划时的市场价格，并可能降低我们股票的市场流动性。因此，任何回购计划最终可能不会为我们的股东带来更高的价值，也可能不是对我们现金资源的最佳利用。

没有什么需要披露的。

截至2021年12月31日，我们的主要办公室包括以下租赁物业：

截至2021年12月31日，我们拥有30多个主要办公室如上所列的租赁和入驻地点。我们相信，我们的物业处于良好的运营状况，足以满足我们目前的业务运营。我们亦预期，将会以商业上合理的条款提供合适的额外或另类空间，以供日后扩展。

在正常业务过程中，针对公司的各种诉讼、索赔和法律程序已经或可能被提起或主张。虽然索赔金额可能很大，但由于存在相当大的不确定性，现在无法确定最终赔偿责任。因此，MSCI在特定时期的业务、经营业绩、财务状况或现金流可能会受到某些或有事项的重大影响。然而，根据目前掌握的事实，管理层认为，目前悬而未决或断言的事项的处置不会单独或整体对MSCI的业务、经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。

不适用。

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第II部

股票价格与股息

我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“MSCI”。截至2022年2月4日，我们普通股的登记股东有112人。

股利政策

未来股息的支付金额将由董事会根据当时的情况确定，包括我们的收益、财务状况和资本要求、业务状况、公司法要求和其他因素。见第二部分，第7项。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”，了解有关我们股利政策的更多信息。

股票回购

我们的董事会已经批准了一项股票回购计划，用于在公开市场购买公司的普通股。有关我们的股票回购计划的更多信息，请参阅本文所包括的合并财务报表附注11“股东权益(亏损)”。

下表提供了在截至2021年12月31日的季度内，公司或代表公司购买普通股的信息。

发行人购买股票证券

最近出售的未注册证券

在截至2021年12月31日的一年中，没有未登记的股权证券销售。

出售登记证券所得款项的使用

没有。

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五年股票表现图表

下图比较了我们的普通股、标准普尔500股票指数和纽约证交所综合指数自2016年12月31日以来的累计股东总回报，假设以2016年12月31日的收盘价计算投资100美元。在计算年度股东总回报时，假设股息再投资(如果有的话)。这些指数仅供比较之用。它们不一定反映管理层的观点，即这些指数是普通股相对表现的适当衡量标准。本图表不是“征集材料”，不应被视为已在美国证券交易委员会备案，也不会以引用方式纳入我们根据1933年证券法(经修订)或1934年证券交易法(经修订)提交的任何文件中，无论该文件是在本文件日期之前或之后制作的，也不考虑在任何此类文件中使用的任何一般合并语言。

总投资价值

消息来源：标普全球

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我们选定的各列报期间的综合财务数据应与“项目7.管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析”以及在第二部分第8项下提供的综合财务报表及其附注一并阅读。本年度报告“财务报表及补充资料”的表格10-K。

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以下管理层对MSCI公司及其合并子公司截至2021年12月31日的财务状况和经营结果进行了讨论和分析。本讨论应与本年度报告10-K表中其他部分包括的合并财务报表和相关附注一并阅读。 由于自2021年1月1日起对我们的可报告分部的列报方式进行了更改，我们在此进行了某些讨论，总结了影响MSCI截至2020年12月31日的年度的运营结果和财务状况的重要因素。余下的讨论可参阅本公司于2021年2月12日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告(“2020年年度报告”)的第II部分“第7项管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析”。

概述

我们是为全球投资界提供关键决策支持工具和解决方案的领先供应商。我们的关键任务产品可帮助投资者应对投资格局转型带来的挑战，并推动更好的投资决策。利用我们对全球投资流程的知识以及我们在研究、数据和技术方面的专业知识，我们使我们的客户能够了解和分析风险和回报的关键驱动因素，并自信而高效地建立更有效的投资组合。我们在以下四个可报告的细分市场中运营：指数、分析、ESG和气候以及所有其他-私人资产。

某些上期金额已重新分类，以符合本期列报。自2021年1月1日起，ESG和气候运营部门将作为一个单独的可报告部门提出。房地产及Burgiss Group，LLC(“Burgiss”)的经营分部并未单独达到分部报告门槛，并已合并并作为所有其他-私人资产须报告分部的一部分列报。

我们的增长战略包括：(A)在所有资产类别中扩大在研究增强型内容方面的领先地位，(B)领导ESG和气候投资整合，(C)加强分销和内容支持技术，(D)扩展支持客户定制的解决方案，(E)加强客户关系，并与客户成长为战略合作伙伴关系，(F)与互补的内容和技术公司执行战略关系和收购。欲了解更多有关我们公司运营的信息，请参阅“项目1：业务”.

关键财务和运营指标及驱动因素

在评估我们的财务业绩时，我们侧重于收入和利润增长，包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)以及非GAAP衡量标准对公司整体和运营部门进行核算的结果。

我们公布了按类型和细分市场分类的收入，这些收入代表了我们的主要产品线。我们还按活动审查费用，这为资源的分配提供了更多的透明度。此外，我们利用运行率、订阅销售额和保留率等运营指标来管理和评估业绩，并对业务的经常性部分提供更深入的洞察。

在接下来的讨论中，我们提供了不包括外币汇率波动和收购的影响的某些差异。外币汇率波动反映了报告的本期结果与使用可比上一时期的有效外币汇率重新计算的本期结果之间的差异。虽然根据外币波动的影响调整的营业收入包括已根据外币波动的影响进行调整的基于资产的费用，但作为基于资产的费用的主要组成部分的基本AUM没有根据外币的波动进行调整。大约五分之三的AUM投资于以美元以外的货币计价的证券，因此，任何此类影响都不包括在披露的外币调整后的差异中。

收入

我们的收入按类型和可报告的部门列出。对于每个可报告的部门，我们列出了按收入性质分类的收入，即经常性订阅、基于资产的费用和非经常性收入。

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经常性订阅收入是指主要根据可续订合同从客户那里赚取的费用，通常根据合同条款在许可证或服务期限内按比例确认。当我们在许可期内向客户提供产品和服务时，费用被确认，并且通常在许可开始日期之前预先计费。

基于资产的费用是指赚取的费用，本质上是可变的，因为它们是根据与我们的指数链接的AUM计算的。基于资产的费用还包括与我们的指数挂钩的期货和期权合约的相关收入，这些收入主要基于交易量。

非经常性收入主要是指我们在没有续订合同的产品和服务上赚取的费用。非经常性收入主要包括历史数据许可、索引衍生金融产品、某些实施服务和其他特殊客户请求的收入，这些收入通常在某个时间点确认，但也可能在许可期内确认。

运营费用

我们将我们的运营费用分为以下活动类别：

费用是根据费用的性质分配给这些活动类别的，如果费用不是直接归属的，则根据所涉工作的类型进行估计分配。收入成本、销售和营销成本、研发成本和并购成本均包括薪酬和非薪酬相关费用

收入成本

收入成本支出包括与产品和服务的生产和服务相关的成本，主要包括相关的信息技术成本，包括数据中心、云服务、平台和基础设施成本；获取、生产和维护市场数据信息的成本；支持和维护现有产品的研究成本；产品管理团队的成本；支持客户需求的客户服务和顾问团队的成本；以及直接归因于收入成本的其他支持成本，包括某些人力资源、财务和法律成本。

销售和市场营销

销售和营销费用包括与获得新客户或向现有客户销售新产品或产品更新相关的成本，主要包括我们销售和营销团队的成本，以及与获得新业务相关的其他部门发生的成本，包括产品管理、研究、技术和销售运营。

研究与开发

研发费用包括开发新产品或增强现有产品的成本，以及为交付我们的产品和服务而开发新的或增强的技术和服务平台的成本，主要包括与这些活动直接相关的开发、研究、产品管理、项目管理和技术支持的成本。

一般和行政

G&A支出包括主要与财务运营、人力资源、CEO办公室、法律、公司技术、公司发展、与使用权资产相关的减值费用以及某些其他行政成本的成本，这些成本并不直接归因于产品或服务，而是分配给产品或服务。

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无形资产摊销

无形资产摊销费用涉及过去收购和资本化内部开发的软件项目所产生的确定寿命的无形资产。过去收购产生的无形资产包括客户关系、专有数据、商标和商号以及技术和软件。我们将一定寿命的无形资产在其预计使用年限内摊销。我们没有无限期的无形资产。

财产、设备和租赁改进的折旧和摊销

物业、设备及租赁改进的折旧及摊销包括与折旧或摊销计算机及相关设备、租赁改进、软件及家具及固定装置在资产估计使用年限内的成本有关的费用。

其他费用(收入)，净额

除其他支出(收入)外，净额主要包括我们为未偿债务支付的利息，包括提前清偿债务的损失、与我们的权益法投资相关的收入和损失、外币汇率损益、我们从现金和短期投资中收取的利息，以及其他可能不时产生的营业外收入和费用项目。

非公认会计准则财务指标

调整后的EBITDA

“调整后的EBITDA”是管理层用来评估经营业绩的一种非公认会计原则的衡量标准，其定义为扣除(1)所得税准备、(2)其他费用(收入)、净额、(3)财产、设备和租赁改进的折旧和摊销、(4)无形资产的摊销以及(5)某些其他交易或调整之前的净收入，包括与租赁财产转租有关的减值。若干非经常性收购相关整合及交易成本，以及于二零一六年授予若干高级管理人员的多年限制性股票单位归属的相关影响，而该等高级管理人员须根据市况达成多年股东总回报目标，即业绩目标(“二零一六年多年业绩单位”)。

“调整后EBITDA支出”是管理层用来评估经营业绩的非公认会计原则衡量指标，其定义为营运支出减去物业、设备和租赁改进及无形资产摊销的折旧和摊销，有时还包括某些其他交易或调整，包括与租赁物业转租有关的减值、某些与非经常性收购相关的整合和交易成本以及与归属2016年多年期PSU相关的影响。

调整后的EBITDA和调整后的EBITDA支出被认为是管理层评估公司经营业绩的有意义的措施，因为它们针对重大的一次性、非常或非经常性项目进行了调整，并消除了某些资本支出和收购的会计影响，这些资本支出和收购并不直接影响管理层认为的本公司在此期间的持续经营业绩。并非所有公司都以相同的方式计算调整后的EBITDA和调整后的EBITDA费用。这些衡量标准可能因公司而异，主要取决于有关资本结构、公司经营所在的税收管辖区和资本投资等方面的长期战略决策。因此，本公司对调整后EBITDA和调整后EBITDA费用计量的计算可能无法与其他公司计算的类似名称计量进行比较。

运行率

运行率是一个关键的运营指标，也很重要，因为随着时间的推移，运行率的增加或减少最终会影响我们未来的运营收入。在任何时期结束时，我们通常都有认购和投资产品许可协议，用于随后12个月总收入的很大一部分。我们衡量与这些协议相关的费用，并将其称为“运行率”。见“-运营指标—运行率“有关此指标计算的其他信息，请参见下面的说明。

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认购销售

订阅销售是一项关键的运营指标，对管理层也很重要，因为新的订阅销售提高了我们的运行率，并代表着未来的运营收入，这些收入将随着时间的推移而确认。见“-运营指标—销售额“有关更多信息，请参见下面的。

保留率

保留率是一项关键的运营指标，对管理层也很重要，因为订阅取消会降低我们的运行率，最终会随着时间的推移降低我们未来的运营收入。见“-运营指标—保留率“有关此指标计算的其他信息，请参见下面的说明。

关键会计估计

我们的合并财务报表是根据公认会计准则编制的。这些会计原则要求我们做出某些估计和判断，这些估计和判断可能会影响截至合并财务报表之日报告的资产和负债金额，以及列报期间的收入和费用报告金额。管理层作出的重大估计和判断包括商誉和无形资产减值评估和所得税等。我们相信，我们所依赖的估计和判断是基于我们在作出这些估计和判断时所掌握的信息而合理的。如果这些估计与实际结果之间存在重大差异，我们的合并财务报表将受到影响。

商誉

当收购价格超过所收购的有形资产净值和可单独确认的无形资产的公允价值时，商誉作为公司进行业务合并的结果入账。本公司每年于7月1日进行商誉减值测试^ST并在某些事件和情况存在时作为临时基础。减损测试在报告单位级别进行。在测试商誉减值时，该公司使用收益法估计每个报告单位的公允价值。在收益法下，我们根据估计未来现金流量的现值估计每个报告单位的公允价值。估计贴现的未来现金流需要重要的管理层判断，包括在估计预测的未来现金流以及确定贴现率和终端增长率方面。预测的未来现金流是根据历史经验和关于每个报告单位未来增长和盈利能力的假设进行估计的。折现率是根据类似上市公司对被估值报告单位的折现率选择的，终端增长率是根据报告单位预测期内使用的增长率以及经济状况来选择的。这些假设需要管理层的判断，而这些估计或假设的变化可能会对报告单位的公允价值的确定产生重大影响。任何减值均以账面值与其公允价值之间的差额计量。根据我们截至2021年7月1日的量化评估，我们确定公司报告单位的估计公允价值大大超过了各自的账面价值，因此没有记录商誉减值。

确定的活体无形资产

当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法收回时，已确定寿命的无形资产就会被审查减值。这些事件或情况包括资产使用方式的不利变化、与资产有关的法律因素的不利变化或资产预期财务业绩的负面变化，包括成本累积和经营亏损。确定一个事件或情况的变化是否需要进行减值审查涉及管理层的判断。

一旦确定有必要进行减值审查，则根据将资产组的账面金额与估计的未来未贴现现金流量进行比较来确定可收回程度。如果账面金额超过估计的未来未贴现现金流量，则资产分组被视为减值。无形资产减值的计量依据是账面价值超过资产公允价值的金额，而公允价值是基于估计的贴现未来现金流量。在确定和计算减值时使用的估计未贴现和贴现现金流量代表管理层预测，需要管理层做出重大判断。虽然管理层认为其预测是合理的，但预测与实际经验之间的差异可能会对估值产生重大影响。没有发生任何事件或变化

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表明已确定的无形资产的账面价值在列报年度内可能无法收回的情况。

关于我们于2021年9月13日收购RCA，作为会计收购方法的一部分，无形资产的初始估值是主观的，部分基于不可观察到的输入。用于估计收购无形资产公允价值的重要假设包括基于某些假设确定的预测现金流量，这些假设包括(其中包括)预计未来收入、预期市场使用费费率、技术陈旧率和贴现率。这些估计本身就是不确定和不可预测的，如果使用不同的估计，收购的收购价格可能会分配给收购的资产并承担与我们所做的分配不同的负债。

本公司在预计经济效益期间摊销其无形资产。如果预计经济效益期间发生变化，无形资产的预期摊销可能会发生重大变化。

所得税

该公司在美国和其他外国司法管辖区须缴纳所得税。我们的税收拨备是基于我们对联邦、州和外国税收管辖区法律的理解而做出的估计。这些法律可能很复杂，很难适用于任何企业。税法还要求我们根据主观分配方法和信息收集过程将我们的应税收入分配给许多司法管辖区。

所得税拨备是为了使用资产负债法，在该方法下，递延税项资产和递延税项负债是根据资产和负债的财务报表和所得税基础之间的临时差异，使用当前颁布的税率来确定的。当我们认为所有或部分递延税项资产很可能不会变现时，递延税项资产会减去估值拨备。在评估是否需要估值免税额时，管理层需要估计未来的应纳税所得额，这需要判断。

本公司必须定期评估在其提交所得税申报单的每个纳税管辖区进行额外评估的可能性，并在获得额外信息或发生事件时调整未确认的税收优惠。这一评估需要在评估税法、税务检查频率以及公司间交易和税务状况的性质方面做出重要判断。

影响结果可比性的因素

收购RCA

2021年9月13日，MSCI完成了对RCA的收购，总现金收购价为9.49亿美元，有待营运资金调整。有关收购RCA的更多信息，请参阅本文所包括的合并财务报表附注5“收购”。

经营成果

营业收入

我们的营业收入按以下类型分组：经常性订阅、基于资产的费用和非经常性。我们还按主要产品或可报告部门将营业收入分组如下：指数、分析、ESG和气候以及所有其他-私人资产，其中包括房地产产品线和我们在Burgiss的权益法投资。

下表按类型列出了所示年度的营业收入：

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与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度总营业收入增长了20.5%。经收购和外汇汇率波动的影响调整后，总营业收入将增长18.7%。

截至2021年12月31日的一年，经常性订阅的营业收入与截至2020年12月31日的年度相比增长了14.3%，主要是由于指数产品的强劲增长，增加了7020万美元，或12.1%，ESG和气候产品的强劲增长，增加了5270万美元，或47.9%，所有其他-私人资产产品的强劲增长，增加了2810万美元，或54.5%，以及分析产品的增长，增加了2690万美元，或5.3%。经收购和外汇汇率波动的影响调整后，经常性订阅的营业收入将增长11.8%。

在所有指数挂钩投资产品类别运营收入增长的推动下，截至2021年12月31日的一年，来自资产费用的运营收入比截至2020年12月31日的一年增长了38.6%。与MSCI股票指数挂钩的ETF的营业收入增长41.9%，主要是由于平均AUM增加，但平均基点费用的下降部分抵消了这一增长。与MSCI指数挂钩的非ETF指数基金的收入增长39.4%，主要是由于平均资产管理规模的增加，推动了基于资产的费用运营收入的增长。

与截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度总营业收入增长了8.8%。经外币汇率波动影响调整后，总营业收入将增长8.7%。

与截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度来自经常性订阅的运营收入增长了8.2%，这主要是由于指数产品的增长，增加了4940万美元，或9.3%，ESG和气候产品的增长，增加了2040万美元，或22.8%，以及分析产品的增长，增加了2000万美元，或4.1%。经外币汇率波动影响调整后，经常性订阅的营业收入将增长8.1%。

与截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度来自资产费用的运营收入增长了10.5%。基于资产的费用的增加是由我们所有指数化投资产品类别的收入增长推动的，包括主要由价格上涨推动的与MSCI指数挂钩的交易所交易期货和期权合约收入的增长。与MSCI指数挂钩的非ETF指数基金的收入增加，也推动了基于资产费用的运营收入的增加，这是由价格上涨和平均AUM增加推动的。与MSCI指数挂钩的ETF的收入也有所增加，这是由于与MSCI指数挂钩的股票ETF的平均AUM增加了8.9%，但这部分被产品组合变化的影响导致的费用下降所抵消。外币汇率波动对基于资产的费用的营业收入的影响可以忽略不计。

下表列出了与MSCI股票指数挂钩的ETF中AUM的价值，以及截至所述每个时期结束时此类资产的连续变化：