美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

 

表格N-CSR

 

注册管理公司注册股东报告 投资公司

 

投资公司法文件编号：   811-06142
     
章程中规定的注册人的确切姓名：   日本股票基金公司
     
主要执行机构地址：   市场街1900号，200号套房
    宾夕法尼亚州费城，邮编19103
     
送达代理人的名称及地址：   安德里亚·梅利亚
    ABRDN公司
    1900 Market Street套房200
    宾夕法尼亚州费城，邮编19103
     
注册人的电话号码，包括区号：   1-800-522-5465
     
财政年度结束日期：   10月31日
     
报告期日期：   2022年10月31日

 

 

 

 

 

 

项目1.向股东报告。

 

 

 

 

 
日本股票基金公司(JEQ)
年报
2022年10月31日
Abrdn.com
托管分发策略 (未审核)
日本股票基金公司(“基金”)董事会批准了一项有管理的分配政策(“MDP”)，规定按年支付一次季度分配，即截至分配申报日期前一个月的最后一天为止的前三个月期间基金资产净值的滚动平均值的百分比。在每次分发时，基金 将向股东发出通知和随附的新闻稿，提供有关估计金额和组成的详细信息
基金的MDP豁免令所要求的分销和其他信息。基金董事会可随时修订或终止中期发展计划，而无须事先通知股东；但目前并无合理可预见的 情况可能导致中期发展计划终止。您不应根据分配金额或基金中期发展计划的条款对基金的投资业绩作出任何结论。
 
分销信息披露 分类(未经审计)
该基金的政策是为投资者提供稳定的分销率。每个季度的分配将从当期收入中支付，并辅之以已实现的资本收益和在必要的程度上的实收资本。
该基金受美国公司法、税法和证券法的约束。根据美国税务规则，适用于基金的数额和每个财政期间可分配收入的性质取决于全年美元与基金资产计价货币之间的实际汇率，以及基金全年实现的损益合计。
因此，每个财政年度可分配收入的确切数额 只能在基金财政年度10月31日结束时确定。根据《投资公司法》第19条的规定
1940年，经修订(“1940年法案”)，基金必须向股东说明某些分配的来源。估计分布构成可能因季度不同而不同，因为它可能受到未来收入、支出和证券已实现损益以及基金资产计价货币价值波动的重大影响。
截至2022年10月31日的财政年度的分配包括9%的净投资收入、64%的已实现净收益和27%的资本纳税回报。
2023年1月，将向股东发送一份表格 1099-DIV，其中将说明分配的最终金额和构成，并提供有关他们在2022年历年的适当税收待遇的信息。
 
日本股票基金公司
股东函(未经审计)
尊敬的股东：
兹提交截至2022年10月31日的财政年度的年度报告， 其中涵盖abrdon Japan Equity Fund，Inc.(以下简称“基金”)的活动。基金的投资目标是在总回报(包括升值和分红)的基础上，长期跑赢东京股票价格指数(“东证指数”)。
总投资回报1
在2022年10月31日终了的财政年度中，根据基金的资产净值和市场价格，基金股东相对于基金基准的总回报如下：
NAV2,3-32.88%
市场价格2-31.92%
TOPIX(净总回报)4-24.36%
有关基金业绩的更多信息，请访问基金网站www.abrdnjeq.com。在此，您可以查看基金业绩的季度评论、每月情况说明书、分配和业绩信息以及其他基金文献 。
资产净值、市场价和 溢价(+)/折扣(-)
下表显示了本财年年末与上一财年年末市场价格与资产净值以及相关溢价(+)和折扣(-)的比较。
   
  资产净值 结业
市场
价格 		溢价(+)/
折扣(-)
10/31/2022 $6.02 $5.29 -12.13%
10/31/2021 $10.70 $9.27 -13.40%
在截至2022年10月31日的财政年度内，基金的资产净值在5.85美元至10.97美元的范围内交易，基金的市场价格交易
在5.02至9.47美元的范围内。在截至2022年10月31日的财政年度内，基金的股票在-7.60%至-16.00%的溢价(+)/折价(-)范围内交易。
托管分发策略
2021年12月20日， 基金宣布从2022年开始实施管理分销政策(MDP)。联委会决定，基金将按年率支付季度分配，按年确定一次， 这是截至申报前三个月月底的前三个月滚动平均每日资产净值的百分比。审计委员会已确定，2022年日历年的初始年化增长率为6.5%。基金的分配政策(“分配政策”)是从当期收入中向投资者提供稳定的季度分配，并辅之以已实现的资本收益，并在必要的范围内提供实收资本。分配政策将受到董事会的定期审查。以前，基金的政策是支付单一的年度分配。
2022年11月9日，该基金 宣布将于2023年1月11日向截至2022年11月22日登记在册的所有股东支付每股0.10美元的股票分配。除非股东另有指示，本次股票分配将自动以基金新发行的 股支付。普通股将按每股资产净值或每股市场价中较低者发行，资产净值下限不低于市场价的95%。零碎股份通常将以现金结算，但在ComputerShare Investor Services拥有账簿记账账户的注册股东除外，他们的账户中将添加完整和零碎股份。
股东可以要求 以现金形式而不是普通股的方式获得季度分配，方法是向持有其股份的银行、经纪公司或代名人提前发出通知，如果股份是“街头名下”的，或者如果股份是登记形式的，则要求 提前填写从ComputerShare Investor Services收到的选举卡。
 
{Foots1}
1过去的表现并不能保证未来的结果。投资回报和本金价值会波动，股票在出售时可能比原始成本更高或更低。当前绩效可能比报价的绩效低或高。资产净值回报数据包括投资管理费、托管费和行政管理费(如董事和律师费)，并假定对 所有分发进行再投资。
{Foots1}
2假设股息和分配的再投资。
{Foots1}
3基金的总回报以每个财务报告期结束时报告的资产净值为基础，由于财务报表舍入或 调整，可能与财务摘要中报告的不同。
{Foots1}
4TOPIX(净总回报)指数是根据东京证券交易所第一板块上市的所有国内普通股计算得出的自由浮动调整后市值加权指数。TOPIX净总回报指数是在扣除基金一般要缴纳的预扣税后计算的。Topix净总回报指数显示了当前市值的衡量标准，假设截至基准日期(1968年1月4日)的市值为100点。指数不受管理，仅供比较之用。不反映任何费用或支出。您不能直接投资于指数。
Abrdon日本股票基金公司 1
股东函(未经审计)(已完成)
基金由基金投资经理从美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)获得的豁免豁免 涵盖，该豁免允许基金在任何一个课税年度内每月分配长期资本收益。
贷款工具和杠杆的使用
根据1940年法案或其下的任何规则、命令或解释的允许，基金可为投资目的而借款。这使基金能够出于投资目的借款，借款金额最高可达基金总资产的331/3%。2020年12月15日，基金与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International Ltd.)签订了一项大宗经纪协议，允许基金在承诺的基础上借款。截至2022年10月31日，该基金的未偿还余额为15.2亿日元(10,226,394美元)。有关进一步信息，请参阅财务报表附注7。
折扣管理计划
基金董事会批准了一项公开市场回购和贴现管理政策(“方案”)。该计划允许基金在公开市场上购买其已发行的普通股，回购的金额和时间由基金的投资顾问酌情决定。在管理层基于历史折价水平和当前市场状况的合理判断下，此类收购可能会以每股资产净值的一定折扣机会性地进行。
基金董事会将按季度收到上一季度根据本政策进行的任何交易的信息，管理层将每月在基金网站上公布回购的股票数量 。根据该计划的条款，在截至上年10月31日的任何12个月期间，该基金被允许在公开市场回购最多10%的已发行普通股。
无人认领的股份帐户
请注意， 某些州的遗弃或无人认领的财产法要求金融机构将无人认领的财产(包括基金份额)转移(欺骗)给国家。每个州都有自己对无人认领财产的定义，基金份额可被视为“无人认领财产”，原因是账户不活动(例如，在某段时间内没有所有者产生的活动)、退回邮件(例如，发送给 储户的邮件被退回为无法投递)，或两者兼而有之。如果您的基金份额被归类为无人认领，您的财务顾问或基金的 转让代理将遵循适用州的法定要求与您联系，但如果不成功，法律可能会要求将份额骗至适当的州。如果发生这种情况，您将 必须联系国家追回您的财产，这可能涉及时间和费用。有关无人认领的更多信息
如果您想了解有关您的财产以及如何维护活跃帐户的问题，请联系您的财务顾问或基金的转移代理。
投资组合持有量披露
基金每一财政年度第二季度和第四季度投资组合持有量的完整时间表载于基金提交给股东的半年度和年度报告。基金向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交每个财政年度第一季度和第三季度的完整投资组合持有表，作为其Form N-Port报告的展示。这些报告可在美国证券交易委员会网站上查阅，网址为：http://www.sec.gov.该基金应股东要求免费致电投资者关系部1-800-522-5465，向股东提供这些信息。
代理投票
基金用来确定如何投票与投资组合证券有关的委托书的政策和程序的说明，以及有关基金在截至6月30日的最近12个月期间如何投票与投资组合证券有关的委托书的信息，可在相关年份的8月31日之前获得：(1)免费致电1-800-522-5465免费致电投资者关系部；(2)在美国证券交易委员会的网站上 http://www.sec.gov.
投资者关系信息
作为对股东承诺的一部分，我们邀请您访问该基金的网站www.abrdnjeq.com。在此，您可以查看每月情况说明书、季度评论、分配和业绩信息以及其他基金文献。
注册abrdn的电子邮件服务，成为首批接收最新封闭式基金新闻、公告、视频和其他信息的人之一。此外，您还可以收到重要基金文件的电子版，包括年度报告、半年度报告、招股说明书和委托书。立即在https://www.abrdn.com/enus/cefinvestorcenter/contact-us/preferences上注册
联系我们：
• 访问：https://www.abrdn.com/en-us/cefinvestorcenter
• 电子邮件：Investor.Relationship@abrdn.com；或
• 拨打电话：1-800-522-5465(美国免费)。
您诚挚的，
艾伦·古德森
艾伦·古德森
总裁
 
{Foots1}
除非另有说明，否则所有金额均为美元。
2 Abrdon日本股票基金公司
投资经理报告(未经审计)
市场/经济评论
日本股市在截至2022年10月31日的12个月报告期内下跌。这段时期以普遍的乐观情绪开始，新首相上任，新冠肺炎的前景有所改善。股价在2022年初下跌，当时股市总体上处于动荡时期。世界各地的投资者抛售股票，担心通胀上升的影响和央行应对措施的经济后果，尤其关注美国联邦储备委员会(美联储/FED)的行动。
在日本，首相菅义伟被岸田文雄取代，成为执政的自民党党魁，该党在2021年第四季度的选举中轻松保住了权力。新一届政府提出了近56万亿元的经济刺激计划，以及创纪录的2022年年度预算，其中包括应对新冠肺炎的措施。去年10月，日本首相岸田文雄宣布了一项额外的经济刺激计划，价值29.1万亿元人民币(合1,990亿美元)。该计划旨在支持经济增长并减轻通胀的影响。这将包括对个人和企业的能源补贴，全球油价在此期间不断上涨。此举出台之际，政府的反对呼声日益高涨。在其他政治新闻方面，前首相安倍晋三于2022年7月被暗杀，据称的动机是对安倍与一个宗教团体的关系怀恨在心。这起暗杀事件引发了公众对日本政客与该组织关系的批评，并最终导致岸田文雄的内阁辞职。
在货币政策方面1在此期间，日本央行(BoJ)一直维持利率不变，重申打算保持低利率，直到通货膨胀率可持续地高于其2%的目标。9月份的通胀报告显示，消费者价格指数同比上涨3%，创八年来新高，标志着通货膨胀率连续第六个月高于日本央行2%的目标。食品和燃料价格是推动物价上涨的最大因素。日本央行总裁黑田东彦承认，日本正在取得一些进展，薪资可能在明年上涨。然而，从长远来看，通货膨胀率可能会继续低于2%。日圆继续下跌，美元在10月份短暂走强至150元以上，为32年来的最低点。
在很大程度上，企业在此期间的业绩在困难的经济背景下表现出了韧性。通货膨胀、不断上涨的材料成本和供应链问题继续影响着许多公司，而零部件短缺仍然很普遍。总的来说，拥有优秀管理团队的公司能够呈现出比投资者预期的更乐观的前景，拥有定价权的公司正在通过更激进的涨价来维持利润率。年末公布的数据
然而，报告期表明前景喜忧参半。日本央行在报告期后期发布的短观调查显示，制造业信心恶化，尽管大型非制造业指数高于预期。相比之下，随着日本经济重新向入境游客开放，10月份Au Jibun Bank日本综合采购经理人指数(PMI)的预览值显示出一些改善。
2022年12月，日本央行(BOJ)出人意料地宣布扩大10年期日本国债的交易区间。尽管日本央行行长表示，这一变化不是其宽松立场的转变，但市场将这一变化解读为日本货币政策的收紧，以及在多年宽松条件下政策正常化的前兆。反映出政策正常化的可能性，日元走强，短期政府债券收益率上升。虽然我们预计基金现有资产的基本面不会受到短期影响，但我们正在评估这一潜在政策转变的进一步影响 。
绩效审查
日本股票基金的资产净值回报率为-32.88%2截至2022年10月31日的12个月期间的基准，而其基准东京股票价格指数(净总回报) (TOPIX)的回报率为-24.36%。
我们的股票选择 在此期间的表现逊于大盘，原因是担心不断上升的通胀，以及随后的更高利率，将降低基金所持资产的盈利能力和长期增长前景。 尽管这些担忧肯定是许多企业的不利因素，但我们相信，基金所投资公司的优质管理团队、强劲的市场状况和富有弹性的资产负债表应该能够让它们安然度过这些艰难的经济状况。我们仍然相信，我们的投资方式将在一个市场周期中表现优异，特别是在公司基本面得到回报的时期。我们认识到，我们的自下而上的方法可能会导致业绩不佳的时期；但我们的目标仍然是通过坚持我们的核心投资原则，在中长期内实现优异的业绩 。
就个人持股而言，在本报告所述期间，对基金业绩影响最大的是工业自动化公司Misumi Group、数字营销公司ValueCommerce和人力资源技术服务提供商Recruit Holdings。由于投资者担心经济放缓将损害它们各自的业务，这些公司股价下跌。基金的头把交椅
 
{Foots1}
1 货币政策--政府就经济中流通的货币数量所做的决定，通常是通过其中央银行。这包括设定官方利率。
{Foots1}
2 资产净值(NAV)-衡量公司、基金或信托价值的关键指标-资产减去负债的总价值除以股份数量。
Abrdon日本股票基金公司 3
投资经理报告(未经审计)(续)
表演者是东京海军陆战队。该保险公司在此期间继续公布有利的业绩，并通过增加股票回购来返还资金。Sho-Bond Holdings在公布强劲业绩后上涨，投资者相信政府在桥梁维修方面的支出将保持高位。通信服务提供商KDDI凭借良好的业绩和扩大的回购计划取得了进展。
在 期间的交易活动包括为基金购买股票，我们认为这些股票具有弹性，在当前经济环境下具有良好的上行潜力。便利店连锁店Seven&i就是这样一家公司。这家公司受益于规模经济和物流优势。我们认为，市场已经打折了其国内业务进行有意义的重组的潜力，此外，我们 相信海外便利店业务提供了长期增长的潜力。
我们收购了奥林巴斯，它是胃肠内窥镜领域的领头羊，全球市场占有率超过70%。该公司通过根据客户反馈改进其产品来保持其市场份额，这得益于该公司在其服务和培训中心进行了广泛的基础设施投资。开展的培训建立了用户忠诚度，并阻止用户转向竞争对手的产品。该公司还剥离了几年来亏损的成像业务，并实施了其他重组措施，以专注于其核心医疗技术业务，提高整体盈利能力。市场对中国的政策风险过于敏感，鉴于其强大的定位，我们预计这不会成为奥林巴斯的持续逆风。
我们增加了系统集成商 野村研究所(NRI)。我们相信企业技术支出水平将保持坚挺，NRI在提供高附加值解决方案方面有着良好的记录。在这一领域，我们相信NRI的垂直集成业务模式为其提供了有意义的优势，因为其咨询部门可以为其系统集成业务提供潜在的授权。此外，该公司还为金融机构提供高利润率的共享在线服务，产生稳定的收益。
我们还在Katitas和直接营销组合中启动了职位 。Katitas是国内最大的销售改装房产的公司。该公司利用其规模以诱人的折扣采购物业，利用其在采购、改建和定价方面的知识，将优质住宅推向市场，使其处于负担得起的水平。直销组合提供电话营销和咨询服务，帮助电信和公用事业公司以比通过实体店更具成本效益的方式获得新客户
网络。考虑到该股在最近 个月的回调，我们能够以具有吸引力的估值水平为投资组合建立头寸。
在后期，我们 在三得利饮料和食品公司设立了一个职位，该公司在全球拥有和生产许多领先的软饮料品牌。该公司在软饮料市场的弹性消费趋势中提供了诱人的敞口，我们相信，在这一市场上，专注于低糖、能源和健康领域的业务使该公司的增长速度快于整个行业。在现任首席执行官的领导下，该集团在越南和泰国的地理扩张被证明是成功的，我们认为这是其增长的关键，而欧洲和日本的价格上涨、产品改造和运营重组 支持进一步的营收扩张和利润率提高。
为了为这些收购提供资金，我们 出售了基金在电子零部件供应商村田制造和半导体制造商Sanken Electric的头寸，因为我们相信在其他地方有更好的机会。我们还退出了病理实验室操作员BML。这是一小部分受益于新冠肺炎疫情检测增加的持有量。随着大流行的影响减弱，我们看到了更有限的上行潜力。在 期末，我们出售了半导体制造商瑞萨电子，并减少了基金对数字营销解决方案提供商ValueCommerce的敞口。
基金为投资目的而借款，可能会放大收益或损失。该基金的目标是保持一致的杠杆水平3随着时间的推移。然而，在本报告所述期间，由于市场疲软，投资组合的杠杆对业绩产生了负面影响。在此关头，我们认为杠杆水平相对于基金所持标的资产的估值而言是适当的。基金本财政年度的杠杆率从平均管理资产的8.3%至11.8%不等。
该基金的政策是按季度分配。季度分配反映了基金目前的政策，即为股东提供相对稳定的每股现金流。在本报告所述期间，这项政策对基金的投资战略没有产生实质性影响。在截至2022年10月31日的12个月期间，分配包括普通收入、长期资本收益和资本回报。
展望
经济放缓的影响越来越明显，特别是在可自由支配消费疲软方面，人们越来越担心几个行业的库存水平会更高。与此同时，我们预计一些领域的支出将保持稳定，如医疗保健、企业数字化以及应对能源成本上涨的公司。在这样的背景下，我们
 
{Foots1}
3 杠杆-通常是指一只基金对资产或市场的敞口超过其资产净值的100%；通常是由于使用债务或衍生品。
4 Abrdon日本股票基金公司
投资经理报告(未经审计)(已完成)
正在有选择地寻找机会，并调整头寸，以帮助基金的投资组合在这种经济环境下保持弹性。
风险考量
过去的表现并不代表未来的业绩。与美国证券相比，IMF可能投资的外国证券的波动性更大，更难定价，流动性更差。它们面临的风险与不那么严格的会计和监管标准、货币汇率波动的影响、政治和经济不稳定、发行人信息减少、较高
交易成本和延迟结算。 基金将投资重点放在日本地区，这可能会使基金比不同地区的基金面临更大的波动性和更大的损失风险。中小型公司的股票比更大、更成熟的公司的股票具有更大的风险和更大的波动性。
安本亚洲有限公司(前身为安本标准投资(亚洲)有限公司)
 
Abrdon日本股票基金公司 5
总投资回报(未经审计)
下表汇总了基金在2022年10月31日终了的1年、3年、5年和10年期间与基金主要基准相比的年度平均业绩。
  1年 3年 5年 10年
资产净值(资产净值) -32.88% -4.77% -2.86% 5.95%
市场价 -31.92% -3.31% -3.11% 5.91%
TOPIX(净总回报) -24.36% -3.66% -1.59% 5.36%
10,000美元投资的业绩(截至2022年10月31日)
此图显示了基金在所示期间的10,000美元假设投资的 价值变化。为了进行比较，相同的投资显示在所示的指数中。
Abrdn Inc.(前身为“Aberdeen Standard Investments，Inc.”)已与基金达成一项协议，限制投资者关系服务费，如果没有这项费用，业绩将会降低。本协议与咨询协议的期限一致，在咨询协议的当前期限结束之前不得终止。见财务报表附注3。
返回代表过去的 业绩。资产净值的总投资回报基于基金份额资产净值的变化，并根据基金转让代理发起的股息再投资计划 假设股息和分派(如有)按市价进行再投资。资产净值的所有回报数据包括向基金收取的费用，这些费用列在基金的业务报表中的“费用”项下。总投资 按市价计算的回报是基于基金股票在该期间在纽约证券交易所交易的市场价格的变化，并根据基金转让代理发起的股息再投资计划，按市场价格对股息和分配(如有)进行再投资。基金的总投资回报是根据截至2022年10月31日的财务报告期报告的净资产净值计算的。由于基金的股票根据投资者的需求在股票市场交易，基金的交易价格可能高于或低于其资产净值。因此，回报同时基于市场价格和 资产净值计算。过去的表现并不能保证未来的结果。所提供的业绩信息并未反映股东从基金收到的分派所支付的税款的扣减情况。基金目前的业绩可能低于或高于所示数字。基金的收益、回报、市价和资产净值将会波动。有关最新月末的绩效信息，请访问www.abrdnjeq.com或致电800-522-5465。
基于截至2022年10月31日的财年的净运营费用比率为1.08%。基于截至2022年10月31日的财年的净运营费用净额为0.99%。
6 Abrdon日本股票基金公司
投资组合构成(占净资产的百分比)(未经审计)
截至2022年10月31日
下表汇总了标普全球公司全球行业分类标准(“GICS”)部门中基金投资组合的部门构成。行业配置如下所示，适用于任何超过净资产25%的行业。
扇区  
信息技术 18.7%
消费者可自由支配 17.0%
工业类股 15.4%
消费者必需品 15.1%
医疗保健 14.7%
金融类股 11.2%
材料 6.8%
房地产 6.2%
通信服务 5.3%
短期投资 -%
负债超过其他资产 (10.4%)
  100.0%
以下是截至2022年10月31日该基金的十大持有量：
十大持有量  
东京海上控股公司 6.4%
东京都复旦控股公司 4.4%
索尼集团公司 3.7%
Keyence Corp. 3.6%
丰田汽车公司 3.6%
Sho-Bond控股有限公司 3.6%
味精株式会社 3.5%
KDDI公司 3.4%
朝日集团控股有限公司 3.1%
韦尔西亚控股有限公司 3.1%
 
Abrdon日本股票基金公司 7
投资组合
截至2022年10月31日
  共享 值
普通股-110.4%  
JAPAN—110.4%
通信服务-5.3%      
直销组合公司    67,900 $    767,249
KDDI公司(a)   94,700  2,799,045
冲绳移动电话公司    26,600    503,021
ValueCommerce Co.Ltd.    19,300    281,545
      4,350,860
消费者可自由支配-17.0%      
电装公司    34,200  1,696,864
小藤制造有限公司。(a)   20,600    292,455
Nitori控股有限公司     9,100    824,615
ResortTrust，Inc.   129,000  1,985,502
滚动公司   134,300    622,846
鞋业股份有限公司    40,500  1,493,576
索尼集团。(a)   44,900  3,027,815
丰田汽车公司(a)  211,900  2,940,027
工匠股份有限公司     5,600    191,042
雅马哈公司   19,500 736,208
      13,810,950
主要消费产品-15.1%      
味精株式会社   104,300 2,868,585
朝日集团控股有限公司(a)  89,800 2,512,669
米尔本有限公司   37,500 1,546,265
SEVEN&I控股有限公司   31,700 1,183,309
资生堂株式会社   15,400 531,873
三得利饮料食品有限公司   35,300 1,181,021
韦尔西亚控股有限公司   119,200 2,491,445
      12,315,167
金融类股-11.2%      
日本交易所集团有限公司   51,100 671,545
东京海上控股公司(a)  285,700 5,172,643
东京世纪公司(a)  50,600 1,725,834
WealthNavi，Inc.(b)  49,800 463,596
Zenkoku Hosho有限公司   32,200 1,062,499
      9,096,117
医疗保健-14.7%      
AS One Corp.   19,600 835,791
朝日信息技术有限公司   48,800 831,315
Astellas Pharma，Inc.   99,900 1,378,438
中外药业股份有限公司(a)  78,400 1,816,674
第一三共株式会社   50,500 1,616,543
霍亚公司(a)  14,100 1,310,755
JEOL Ltd.   22,700 830,665
美尼康股份有限公司   32,900 561,733
奥林巴斯公司   113,100 2,384,656
Takara Bio，Inc.   29,900 349,817
      11,916,387
工业类股-15.4%      
AGC，Inc.   21,600 676,835
Amada Co.Ltd.(a)  66,100 464,919
大金实业有限公司(a)  15,200 2,276,765
发那科公司(a)  4,300 562,662
Makita Corp.(a)  9,700 177,253
米苏米集团公司(a)  102,400 2,181,063
  共享 值
NABTESCO Corp.    26,200 $    556,498
日本并购中心控股公司    97,800  1,103,556
新锐控股有限公司。(a)   38,100  1,172,382
Sho-Bond控股有限公司    67,700  2,928,707
拓间株式会社    49,300    409,301
      12,509,941
信息技术-18.7%      
Advantest Corp.(a)   12,500    658,020
阿皮尔集团有限公司(b)   72,100    688,394
ELECOM股份有限公司   100,000    926,384
福井电脑控股有限公司    28,900    674,722
伊比登股份有限公司    23,000    775,269
Kaga电子有限公司    40,000  1,185,473
Keyence Corp.(a)    7,800  2,941,107
国久国代株式会社    17,200    906,442
NEC公司    30,800  1,019,507
NEC网络和系统集成公司   85,000 910,863
野村研究所株式会社   55,700 1,232,652
大冢株式会社   42,400 1,335,267
三三股份有限公司(b)  55,800 553,317
东京电子株式会社   2,200 578,812
祖肯股份有限公司   36,700 827,259
      15,213,488
材料-6.8%      
关西涂料有限公司。(a)  67,600 882,125
日本涂料控股有限公司   240,200 1,530,800
日本三三控股公司。(a)  69,900 1,112,907
信越化工股份有限公司(a)  19,100 1,985,062
      5,510,894
房地产-6.2%      
黑河置业有限公司(a)  16,300 451,977
卡提塔斯有限公司   42,900 960,000
东久复旦控股公司(a)  709,300 3,598,685
      5,010,662
日本总数   89,734,466
普通股总库存   89,734,466
短期投资-0.0%  
道富机构美国政府货币市场基金，Premier Class，3.01%(c)  34,562 34,562
短期投资总额   34,562
总投资
(Cost $107,268,464)(d)—110.4% 		89,769,028
负债超过其他资产-(10.4%) (8,470,707)
净资产-100.0% $81,298,321
    
(a) 全部或部分担保已被指定为信用额度的抵押品。
(b) 非创收证券。
(c) 注册投资公司，由道富环球顾问公司提供咨询。显示的利率是截至2022年10月31日的7天收益率。
(d) 证券未实现增值/(折旧)计税见财务报表附注。
 
请参阅财务报表附注 。
 
8 Abrdon日本股票基金公司
资产负债表
截至2022年10月31日
资产  
按价值计算的投资(成本为107,233,902美元) $89,734,466
按价值计算的短期投资(费用为34,562美元) 34,562
外币，按价值计算(890,617美元) 885,136
已出售投资的应收账款 420,060
应收利息和红利 571,217
应收退税 77,100
预付费用和其他资产 14,400
总资产 91,736,941
负债  
应付信贷额度(附注7) 10,226,394
由于经纪人的原因 91,023
应付投资管理费(附注3) 27,357
信用额度的利息支出 8,270
应付投资者关系费用(附注3) 7,668
应付行政费(附注3) 6,186
董事费用 6,000
其他应计费用 65,722
总负债 10,438,620
 
净资产 $81,298,321
净资产构成  
普通股(每股面值$0.01)(注5) $135,058
实收资本超过面值 95,884,649
可分配累计亏损 (14,721,386)
净资产 $81,298,321
以13,505,793股已发行和已发行股票计算的每股资产净值 $6.02
 
请参阅财务报表附注 。
Abrdon日本股票基金公司 9
运营说明书
截至2022年10月31日止的年度
净投资收益  
投资收益：  
股息和其他收入(扣除预扣税款220,019美元后的净额) $1,986,388
总投资收益 1,986,388
费用：  
投资管理费(附注3) 372,257
董事酬金和开支 184,177
律师费和开支 98,260
行政费(附注3) 92,902
独立审计师的手续费和开支 60,401
投资者关系费用和支出(附注3) 58,311
转会代理费和费用 32,640
向股东提交报告和委托书征集 29,352
纽约证交所上市费 23,750
托管人手续费和开支 21,155
保险费 18,261
其他 33,912
总运营费用，不包括利息支出 1,025,378
利息支出 101,842
报销/免收费用前的运营费用合计 1,127,220
减去：投资者关系费用减免(附注3) (246)
净费用 1,126,974
 
净投资收益 859,414
投资和外币相关交易的已实现/未实现净收益/净亏损：  
净已实现损益来源：  
投资交易 (1,120,894)
外币交易 (332,250)
  (1,453,144)
年未实现升值/(折旧)净变化：  
投资 (46,885,390)
外币折算 3,072,928
  (43,812,462)
投资和外币的已实现和未实现净亏损 (45,265,606)
运营净资产净减少 $(44,406,192)
 
请参阅财务报表附注 。
10 Abrdon日本股票基金公司
净资产变动表
  对于
年终
2022年10月31日		对于
年终
2021年10月31日
净资产增加/(减少)：    
运营：    
净投资收益 $859,414 $1,087,870
投资和外币交易的已实现净收益/(亏损) (1,453,144) 11,540,553
投资和外汇未实现升值/(折旧)净变化 货币换算 (43,812,462) 5,245,213
经营净资产净增加/(减少) (44,406,192) 17,794,298
分配给股东的方式：    
可分配收益 (13,275,407) (5,828,556)
资本纳税申报单 (4,971,817) –
分配净资产减少额 (18,247,224) (5,828,556)
由于股票分配，分别发行97,257股和0股普通股。 527,002 –
净资产变动 (62,126,414) 11,965,742
净资产：    
年初 143,424,735 131,458,993
年终 $81,298,321 $143,424,735
列为 “-”的金额为0美元或舍入为0美元。
请参阅财务报表附注 。
Abrdon日本股票基金公司 11
现金流量表
截至2022年10月31日止的年度
经营活动现金流：  
净资产因经营而增加(减少)的净额 $(44,406,192)
对由此产生的净资产净增加(减少)进行的调整
从运营到运营活动提供的净现金： 		 
购买的投资 (44,125,108)
出售的投资和本金偿还情况 61,230,072
短期投资减少，不包括外国政府 72,684
因经纪人而增加的现金 91,023
应收利息和股息减少 213,033
预付费用增加 (8,762)
银行贷款应付利息减少 (3,481)
应计投资管理费减少 (11,425)
其他应计费用减少 (40,722)
投资未实现折旧净变化 46,885,390
远期外币折算未实现升值净额 (3,072,928)
投资交易已实现净亏损 1,120,894
经营活动提供的现金净额 17,944,478
融资活动的现金流：  
支付给股东的分配 (18,247,224)
股息再投资收益 527,002
用于融资活动的现金净额 (17,720,222)
汇率对现金的影响 (3,575)
现金净变化 220,681
年初不受限制和受限制的现金和外币 664,455
年底无限制和有限制的现金和外币 $885,136
补充披露现金流量信息：  
支付利息和借款手续费的现金 $105,323
 
请参阅财务报表附注 。
12 Abrdon日本股票基金公司
财务亮点
  截至10月31日的财政年度，
  2022 2021 2020 2019 2018
每股经营业绩(a):          
资产净值，年初 $10.70 $9.80 $8.97 $8.66 $10.30
净投资收益 0.06 0.08 0.06 0.06 0.07
投资和国外已实现和未实现收益/(损失)净额
货币交易 		(3.37) 1.25 1.03 0.90 (1.23)
投资运营合计 (3.31) 1.33 1.09 0.96 (1.16)
分发自：          
净投资收益 (0.12) (0.06) (0.07) (0.07) (0.06)
已实现净收益 (0.87) (0.37) (0.19) (0.58) (0.42)
资本纳税申报单 (0.37) – – – –
总发行量 (1.36) (0.43) (0.26) (0.65) (0.48)
股本交易：          
库存配送的影响 (0.01) – – – –
资产净值，年终 $6.02 $10.70 $9.80 $8.97 $8.66
市场价格，年底 $5.29 $9.27 $8.22 $7.53 $7.40
总投资回报基于(b):          
市场价 (31.92%) 17.78% 12.75% 11.42% (15.22%)
资产净值 (32.88%) 14.03% 12.84% 13.41% (11.67%)
适用于普通股股东的平均净资产比率/补充数据：          
适用于普通股股东的净资产，年终(省略000) $81,298 $143,425.0 $131.5 $120.3 $115.9
适用于普通股股东的平均净资产(略) $104,074 $142,960 $119,625 $110,175 $134,664
净运营费用，扣除费用减免/补偿后的净额 1.08% 0.83% 0.85% 0.94% 0.81%
净运营费用，不包括费用减免 1.08% – – – –
净营业费用，扣除手续费且不包括利息支出的净额 0.99% 0.76% – – –
净投资收益 0.83% 0.76% 0.63% 0.71% 0.69%
投资组合营业额 38% 45% 34% 42% 32%
未偿还信贷额度(省略000英镑) $10,226 $13,330 $– $– $–
年终应付信贷额度的资产覆盖率(c)895% 1,176% – – –
年终应付信贷额度每1,000美元的资产覆盖率 $8,950 $11,759 $– $– $–
    
(a) 根据平均流通股计算。
(b) 总投资回报是根据市值计算的，假设基金普通股的股票是在本期间开始时按收盘价购买的，股息、资本利得和其他分配按照基金股息再投资计划的规定进行再投资，然后在本期间最后一天按每股收盘价出售。计算 不反映投资者在买卖基金股票时可能产生的任何销售佣金。以资产净值为基础的总投资回报计算方法类似，不同之处在于基金的资产净值取代收盘市值。
(c) 资产覆盖率的计算方法是将净资产加上任何用于投资目的的借款金额除以任何借款金额。
列为 “-”的金额为0美元或舍入为0美元。
请参阅财务报表附注 。
Abrdon日本股票基金公司 13
财务报表附注
2022年10月31日
1.组织结构
日本股票基金公司(以下简称“基金”)于1990年7月12日在马里兰州注册成立，原名为“The Japan Equity Fund，Inc.”。并于1992年7月24日开始运营。它是一家在美国证券交易委员会注册的封闭式多元化管理投资公司。基金的投资目标是在总回报(包括升值和分红)的基础上，长期跑赢东京股票价格指数(“东证指数”)。
2.重要会计政策摘要
本基金是一家投资公司，因此遵循财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编码主题946财务服务-投资公司的投资公司会计和报告指南。以下是基金在编制财务报表时遵循的主要会计政策摘要。这些政策符合美利坚合众国公认的会计原则(“公认会计原则”)。编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响报告的资产和负债额、披露财务报表之日的或有资产和负债以及报告的当期收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。 基金的会计记录是以美元保存的，美元既是本位币又是报告货币。
A.证券估值：
基金根据监管要求，按当前市值或公允价值对其证券进行估值。在基金的估值及流动资金程序中，“公允价值”定义为出售一项资产时可收取的价格，或在有意愿的市场参与者之间按有序交易方式转移负债而支付的价格，而无需在计量日期强制进行交易。根据经修订的1940年投资公司法(“1940年法令”)下的第2a-5条(“1940年法令”)，董事会指定基金的投资经理ABRDN Asia Limited(“ABRDN Asia”或“投资经理”)为基金的估值指定人(“估值指定人”)，以便基金 就市场报价不足的基金投资作出公平价值厘定。
在交易所交易的股权证券按证券交易的主要交易所在“估值时间”的最后报价销售价格或官方收盘价进行估值，并在适当的情况下适用以下段落所述的估值因素。在正常情况下，估值时间为纽约证券交易所(“NYSE”)常规交易结束时(通常为东部时间下午4：00)。在没有销售价格的情况下，证券以证券交易所在的主要交易所收盘时的买入/卖出价格的平均值进行估值。
在纳斯达克交易的证券以纳斯达克官方收盘价 估值。封闭式基金和交易所买卖基金(“交易所买卖基金”)按证券估值时的市价估值。使用这些定价方法中的任何一种的证券被确定为1级投资。
在估值时间之前收盘的外国交易所交易的外国股权证券 如上所述，通过将估值因素应用于最后销售价格或平均价格来进行估值。估值因素由 独立定价服务提供商提供。在对基金的投资组合持有量进行定价时，使用这些估值系数来估计外国市场收盘时间和基金对此类外国证券进行估值之间的市场走势。这些估值因素是基于每种证券的存托凭证、指数、期货、行业指数/交易所买卖基金、汇率以及当地外汇开盘和收盘价等投入。 当采用采用估值因素的价格时，外国证券的价值可能与该证券在其一级市场上的报价或公布价格不同。应用估值因素的证券 被确定为二级投资，因为交易所交易价格已经调整。如果独立定价服务提供商无法提供估值系数，或者如果估值系数低于预定阈值，则不使用估值系数；在这种情况下，证券被确定为1级投资。
短期投资是指投资于可每日赎回的短期投资基金的现金和现金等价物。该基金将可用现金注入道富机构美国政府货币市场基金，根据1940年法案第2a-7条，该基金已被选为“政府货币市场基金”，其目标是维持每股1.00美元的资产净值(NAV)。注册投资 公司按公司报告的资产净值进行估值。一般来说，这些投资类型被归类为1级投资。
如果证券的市场报价不容易获得或被认为不可靠(原因不是由于其交易的外汇在估值时间之前关闭)，则该证券按投资经理作为估值指定人确定的公允价值进行估值，并使用董事会批准的估值政策和程序考虑相关因素和周围情况。在正常情况下，估值时间为纽约证券交易所常规交易结束时(通常为下午4：00)。东部时间)。经投资经理公允估价的证券可根据投入的性质分为2级或3级。
根据《公认会计原则》下关于公允价值计量和披露的权威指引，基金采用三级层次结构披露其投资的公允价值。
 
14 Abrdon日本股票基金公司
财务报表附注(续)
2022年10月31日
用于计量公允价值的估值技术的投入。该层次结构根据相同资产在活跃市场的未调整报价对估值进行最高级别的计量，对基于其他重要可观察输入的估值进行级别2计量，包括对类似资产的活跃市场的调整报价进行计量，对估值具有重大意义的不可观察的投入对估值进行最低级别3的计量。投入泛指市场参与者将用于为资产或负债定价的假设，包括关于风险的假设，例如，用于计量公允价值的特定估值技术所固有的风险，包括定价模型和/或估值技术的投入所固有的风险。输入可以是可观测的，也可以是不可观测的。可观察到的投入是反映市场参与者在资产或负债定价时基于市场的假设的投入
从独立于报告实体的来源获得的数据。不可观察到的投入是反映报告实体自己对市场参与者将使用的假设进行定价的假设，这些假设是基于在该情况下可获得的最佳信息而制定的。公允价值层次结构中的金融工具水平基于对公允价值计量重要的任何投入的最低水平 。
输入的三级层次结构摘要如下：
级别1-相同投资在活跃市场上的报价；
第2级--其他可观察到的重要投入(包括类似证券的报价、利率、提前还款速度和信用风险)；或
第3级--无法观察到的重大投入 (包括基金自己在确定投资公允价值时的假设)。
 
下面列出了标准的 输入摘要：
安全类型 标准输入
使用公允价值因素的外国股票 每种证券的存托凭证、指数、期货、行业指数/ETF、汇率和当地 交易所开盘和收盘价。
以下是截至2022年10月31日在按公允价值评估基金投资时使用的投入摘要。用于对证券进行估值的投入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。有关证券类型的详细分类，请参阅投资组合：
投资，价值 级别1-报价
价格 		级别2--其他重要信息
可观察到的输入 		级别3--重要
无法观察到的输入 		合计
资产    
证券投资      
普通股 $– $89,734,466 $– $89,734,466
短期投资 34,562 – – 34,562
总投资 $34,562 $89,734,466 $– $89,769,028
总资产 $34,562 $89,734,466 $– $89,769,028
列为 “-”的金额为0美元或舍入为0美元。
在截至2022年10月31日的财政年度，基金投资组合中所持资产的公允估值方法没有重大变化。
B.外币 换算：
以外币计价的外国证券、货币以及其他资产和负债在估值时按上述货币对美元的汇率折算为美元，由董事会批准的独立定价服务提供。
外币金额 按以下基准折算成美元：
i) 投资证券、其他资产和负债的市值--按当前每日汇率计算；以及
Ii) 买入和卖出投资证券、收入和费用--按有关交易日期的汇率计算。
基金没有将因汇率变动而产生的权益证券投资损益与因权益证券市场价格变动而产生的损益分开。因此，与此类证券有关的已实现和未实现外币损益计入报告的投资交易余额已实现和未实现损益净额。
为财务报告目的，基金将某些与外币有关的交易和对证券交易预扣的外国税列为已实现收益的组成部分，而这些外国
 
Abrdon日本股票基金公司 15
财务报表附注(续)
2022年10月31日
出于美国联邦所得税的目的，与货币相关的交易被视为普通收入。
未实现货币净收益 或按期末汇率对以外币计价的资产和负债进行估值所产生的损失，反映为投资的未实现净增值/净折旧以及其他以外币计价的资产和负债的折算。
已实现净汇兑损益是指外币和远期外币合同交易的汇兑损益，证券交易在交易日和结算日之间实现的汇兑损益，以及基金账面上记录的利息和股息金额与实际收到金额的美元等值之间的差额。
外国证券和货币交易可能涉及某些通常与国内交易不相关的考虑因素和风险，包括外币相对于美元的意外价值变动。 通常，当美元对外币升值时，基金以该外币计价的投资将会贬值，因为外币价值较低；如果美元相对价值下降，则会产生相反的影响。
C.配股和 认股权证：
配股通常赋予现有股东在固定期限(通常是短期)内以给定价格(通常是折扣价)购买一定比例数量的额外证券的权利，并由公司自行决定。权证是指赋予持有者在特定时间内以特定价格购买普通股的权利的证券。配股和认股权证是投机性的，如果不在到期日之前行使，则没有任何价值 。配股和认股权证按其交易所在交易所的最后售价估值。
D.证券交易， 投资收入和费用：
证券交易记录在交易日期。证券和外汇交易的已实现和未实现收益/(损失)按确定的成本计算。股息收入和公司行动一般在离职日记录 ，但在离职日之后可能记录的某些股息和公司行为除外，只要基金获得有关该等股息或公司行为的信息。
利息收入和费用按权责发生制入账。
E.分发：
基金记录了除股息日应支付给股东的股息和分配。从净投资收益和净已实现资本中分红和分派的金额
收益是根据联邦所得税法规确定的，该法规可能不同于公认会计准则。这些账面基准/税基差异被视为临时性的或永久性的。如果这些差异是永久性的，则此类 金额将根据其联邦税基处理在资本账户内重新分类；暂时性差异不需要重新分类。超过净投资收入 和税收上的已实现资本收益净额的股息和分配被报告为资本回报。
F.联邦所得税：
本基金打算通过遵守1986年修订的《国税法》M分章中对某些投资公司可用的规定，继续符合“受监管的投资公司”(RIC)的资格，并使净投资收入和净已实现资本收益的分配足以免除本基金的所有联邦所得税。因此，不需要联邦所得税条款。
基金只有在税务机关进行审查的情况下，才会确认不确定的税收状况带来的税收利益。基金管理层得出的结论是，不存在需要在财务报表中确认的重大不确定税务状况。由于税务机关可以审查以前提交的纳税申报单，因此基金截至2022年10月31日的最近四个财年中每个财年的美国联邦和州纳税申报单都将受到此类审查。
G.国外预提税金 税：
基金收到的非美国来源的股息和利息收入通常要缴纳非美国预扣税，并记录在经营报表上。基金根据税务条约提出退税申请，以退还此类 预扣税款。被认为应收的税款在资产负债表上记为应收税款。此外，该基金在其投资的某些国家/地区可能需要缴纳资本利得税。根据与其中一些国家签订的适用的美国所得税条约的条款，上述税收可能会减少或取消。基金在赚取相关收入时征收此类税款。
此外，当基金 在其投资的某些国家内出售证券时，实现的资本利得可能要纳税。根据这些市场要求和公认会计原则的要求，基金对目前持有的在这些国家内有未实现增值的证券计提递延资本利得税。应计递延资本利得税金额(如有)在资产负债表中列报。
 
16 Abrdon日本股票基金公司
财务报表附注(续)
2022年10月31日
3.与 关联公司的协议和交易
A.投资经理：
ABRDN Asia Limited(前身为安本标准投资(亚洲)有限公司)担任基金所有投资的投资管理人。投资管理公司是ABRDN plc(前身为标准人寿Aberdeen plc)的间接全资子公司。在提供咨询服务时，投资管理人可以使用abrdn plc的投资顾问子公司的资源。这些附属公司已根据 订立程序，附属公司的投资专业人士可作为投资经理的联系人提供投资组合管理和研究服务。
根据管理协议，投资经理作出与基金资产有关的投资管理决定。对于此类投资服务，基金按基金每周平均管理资产的0.20亿美元以上的0.20%，向投资经理支付前2000万美元的0.60%，接下来的3000万美元的0.40%。在此计算中，基金的“受管资产”是指基金的总资产，包括可归因于投资杠杆的资产减去所有负债，但不排除基金为投资目的而获得的可归因于杠杆的任何负债或债务。 基金通过(I)发行或发生任何类型的负债(包括但不限于通过信贷安排借款或发行债务证券)，(Ii)发行优先股或其他类似的优先证券，和/或(Iii)任何其他方式，但不包括基金借出的证券所收到的任何抵押品。在截至本财政年度的财政年度内，基金向亚洲支付了372,257美元。此外，基金还同意向投资经理偿还与基金有关的所有自付费用。在截至2022年10月31日的财年中，没有向投资经理支付此类费用。
B.基金管理：
Abrdn Inc.(以前是Aberdeen Standard Investments Inc.)根据修订后的费用表，ABRDN亚洲公司的一家附属公司担任基金的管理人，根据该表，ABRDN Inc.收取基金按季度支付的费用，年费率为基金每周平均净资产价值的0.08%。在截至2022年10月31日的财政年度中，ABRDN Inc.从基金获得了92,902美元的行政服务。
C.投资者关系：
根据投资者关系服务协议的条款，作为投资者关系计划的一部分，ABRDN亚洲或其附属公司向本基金和某些其他基金提供投资者关系服务，并向第三方支付费用。根据投资者关系服务协议，基金须支付与投资者关系计划有关的部分费用(“基金部分”)。
然而，投资者关系服务 费用受到ABRDN Inc.的限制，因此基金只需支付高达基金每周平均净资产的0.05%的年费。基金每周平均净资产的0.05%的上限税率与基金部分之间的任何差额由ABRDN Inc.支付。
根据《投资者关系服务协议》的条款，ABRDN Inc.(或ABRDN Inc.聘请的第三方)除其他外，根据公开信息向股东提供客观和及时的信息； 通过使用技术高效地提供信息，同时让股东能够立即接触到知识渊博的投资者关系代表；发展和保持与来自各种公司的投资专业人员的有效沟通；创建和维护投资者关系沟通材料，如基金经理访谈、电影和网络广播，发布白皮书、杂志文章和其他相关材料，讨论基金的投资结果、投资组合定位和前景；发展和保持与大型机构股东的有效沟通；回应具体的股东问题；向董事会和管理层报告活动和结果，详细了解一般股东的情绪。
在截至2022年10月31日的财政年度内，基金产生了大约58,311美元的投资者关系费用。在截至2022年10月31日的财政年度，ABRDN Inc.承担了分配给基金的投资者关系费用中的246美元，因为投资者关系费用超过了基金每年平均每周净资产的0.05%。
4.投资交易
截至2022年10月31日的财年，投资证券(不包括短期证券)的买入额和卖出额分别为44,039,561美元和61,323,286美元。
5.资本
该基金的法定资本为3,000万股，每股普通股面值为0.01美元。截至2022年10月31日，共有13,505,793股普通股已发行和流通。
下表显示了在截至2022年10月31日的财政年度内，作为向股东进行季度分配的一部分，该基金发行了 股票。
日期 已发行股份
6/30/2022 45,868
9/30/2022 51,389
6.折扣管理 方案
基金董事会批准了一项公开市场回购和贴现管理政策(“方案”)。该方案允许基金在公开市场上购买其已发行的普通股，
 
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财务报表附注(续)
2022年10月31日
任何回购的金额和时间 由基金投资顾问酌情决定。根据管理层根据历史折价水平和当前市场状况作出的合理判断，此类收购可能会以每股资产净值的一定折扣机会性地进行。
基金董事会将按季度收到上一季度根据本政策进行的任何交易的信息，管理层将每月在基金网站上公布回购的股票数量 。根据该计划的条款，在截至上年10月31日的任何12个月期间，该基金被允许在公开市场回购最多10%的已发行普通股。
7.授信额度
2020年12月15日，该基金与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司(“BNPP PB”)签署了大宗经纪协议。最高承诺额为20,000,000美元。贷款协议的条款规定利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加借款年利率0.85%。2021年12月14日，董事会批准了对其与法国巴黎银行大宗经纪国际的大宗经纪协议的修订，以调整按浮动利率借款收取的 利息，该利率可能基于有担保隔夜融资利率(SOFR)加利差。BNPP PB贷款为基金提供有担保的、承诺的信贷额度，其中某些基金资产被质押给基金的垫款。基金对用作BNPP PB贷款抵押品的所有质押资产授予了担保权益。
截至2022年10月31日，该基金的未偿还余额为15.2亿日元(10,226,394美元)。在截至2022年10月31日的财政年度内，基金的平均借款为1,520,000,000日元，平均加权利率 为0.83%。截至2022年10月31日的财年，与信贷额度相关的利息支出为101,842美元。
8.组合投资 风险
A.股权证券 风险：
公司的股票或其他证券 的表现可能不如预期，并且可能会贬值，原因是与公司有关的因素(如低于预期的收益或某些管理决策)或与公司所从事的行业有关的因素(如特定行业对产品或服务的需求减少)。普通股持有人通常比优先股或债务证券持有人面临更多风险 因为在发行人破产时，普通股持有人的债权从属于优先股和债务证券的偿还权。
B.聚焦风险：
由于集中投资于少数受外国证券或货币风险影响的国家或地区，本基金可能存在通常与在美国投资无关的风险因素。该基金将其投资重点放在日本，这使得该基金比不同地域的基金面临更大的波动性和更大的损失风险。此类重点投资可能会使基金面临因此类国家或地区的政治或经济状况而产生的额外风险，可能实施不利的政府法律或货币兑换限制可能会导致证券及其市场的流动性降低，其价格比可比美国证券更不稳定。
C.外币 风险敞口-日本：
该基金的几乎所有资产都投资于日本股票。此外，基金临时投资的一部分可能是日元计价的债务证券。基金收到的几乎所有收入都以日元计价。但是，基金的资产净值是以美元报告的，基金的分配是以美元计算的。因此，基金报告的资产净值和分配将受到日元对美元贬值的不利影响 。此外，基金在收到之日按当日有效的汇率计算其收入，如果在收到之日和基金进行分配之日之间日元相对于美元的价值 下跌，并且如果基金没有足够的美元现金满足分配要求，则基金可能需要 清算证券以进行分配。
D.外国证券风险 -日本：
在外国市场上交易的外国证券(包括日本证券)的投资面临与投资美国证券不同的损失风险。这些风险包括与日本股票市场的性质有关的风险、与日本有关的政治和经济风险、货币之间的汇率波动以及与货币兑换相关的成本，以及可能对基金投资日本股票造成潜在限制的日本法律和政府法规。
E.发行人风险：
证券的价值可能会因与发行人直接相关的原因而 下降，例如管理业绩、财务杠杆以及对发行人商品或服务的需求减少。
F.杠杆风险：
基金可以使用杠杆 购买证券。当基金使用杠杆时，基金投资组合价值的增减将被放大。
 
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2022年10月31日
G.Libor风险：
基金可投资于利用伦敦银行同业拆息作为各种利率计算的“基准”或“参考利率”的某些债务证券、衍生工具或其他金融工具。2017年7月，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布希望在2021年底之前逐步停止使用LIBOR。然而，FCA、LIBOR管理人和其他监管机构随后的声明表明，最广泛使用的LIBOR利率可能会持续到2023年年中。预计伦敦银行同业拆借利率最终将被终止，或者监管机构将在那时宣布其不再足够稳健，无法代表其标的市场。尽管金融监管机构和行业工作小组建议替代参考利率，如欧洲银行间同业拆借利率(EURIBOR)、英镑隔夜银行间平均利率(SONIA)和SOFR，但对替代利率缺乏全球共识， 修改现有合同或工具以摆脱LIBOR的过程仍不清楚。取消伦敦银行同业拆息或更改其他参考利率，或对参考利率的厘定或监管作出任何其他更改或改革，可能会对与该等参考利率挂钩的任何证券或付款的市场或价值产生不利影响，从而可能对基金的业绩及/或资产净值产生不利影响。在发行人和贷款人是否愿意和有能力在新的和现有的合同或票据中列入经修订的条款方面，不确定性和风险依然存在。因此，从LIBOR转向其他参考利率可能会导致与LIBOR挂钩的市场的波动性增加和流动性不足, 与伦敦银行同业拆息有关的投资或对使用伦敦银行同业拆息的发行人的投资价值波动，借款或再融资难度增加，对冲策略的有效性减弱，对基金的业绩产生不利影响。此外，如果不能及时完成实现向替代参考利率有序过渡所需的工作，与预期的伦敦银行同业拆借利率和过渡相关的风险可能会加剧。
H.管理风险：
基金面临顾问可能做出糟糕的安全选择的风险。顾问及其投资组合经理在为基金作出投资决定时采用自己的投资技巧和风险分析，不能保证这些决定将为基金取得预期的结果。此外，顾问可以选择表现逊于相关市场的证券或具有类似投资目标和策略的其他基金。
I.市场事件风险：
市场受到许多因素的影响，包括利率、企业利润前景、国家和世界经济的健康状况、世界各地其他股市的波动、
以及金融、经济和其他全球市场发展和中断，如战争、恐怖主义、市场操纵、政府干预、违约和关闭、政治变化或外交事态、公共卫生紧急情况和自然/环境灾难。此类事件可能对证券市场造成负面影响，并导致基金贬值。
新冠肺炎大流行就是这样一个事件，它对世界各地的经济和市场造成了重大破坏，包括基金投资的市场，并且已经并可能继续对基金投资的价值产生负面影响。
世界各国的政策和立法变化正在影响金融监管的许多方面，世界各地的政府和半政府当局和监管机构以前曾通过各种重大的财政和货币政策变化来应对严重的经济中断。
这些变化对市场的影响以及对市场参与者的实际影响可能在一段时间内还不完全清楚。此外，世界各地的经济和金融市场正变得越来越相互关联。 因此，无论基金是否投资于处于经济和财政困难国家或对其有较大风险敞口的发行人的证券，基金投资的价值和流动性都可能受到此类事件的负面影响。
例如，无论基金是否投资于位于欧洲(欧盟、欧元区或英国)的发行人的证券，或对欧洲、欧盟、欧元区或英国发行人或国家有较大敞口的发行人的证券，与英国脱欧相关的不可避免的不确定性和事件 都可能对基金投资的价值和流动性产生负面影响，增加税收和业务成本，并导致货币汇率和利率的波动。英国退欧可能会对英国退欧之日现有合同的履行以及欧洲、英国或全球的政治、监管、经济或市场状况产生不利影响，并可能导致政治机构、监管机构和金融市场的不稳定。英国退欧还可能导致法律不确定性和政治上不同的国家法律法规 ，因为英国和欧盟之间的新关系得到了定义，英国决定替换或复制哪些欧盟法律。英国退欧的任何这些影响，以及其他不可预见的影响，都可能对基金的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
J.中型股证券 风险：
中型公司的证券往往比大公司的证券更不稳定，流动性更差。
 
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2022年10月31日
K.非美国税收风险：
基金从外国获得的收入、收益和收益 可能需要缴纳此类国家征收的预扣税和其他税，这将减少这些投资的回报。某些国家和美国之间的税收条约可能会减少或取消此类税收。
如果在其 纳税年度结束时，基金总资产价值的50%以上是外国公司的证券，为此包括外国政府，基金将被允许根据守则作出选择，允许股东对基金支付的外国税款进行扣除或抵免。在这种情况下，股东将按比例将其从国外获得的税收按比例计入总收入中。 股东就此类外国税收申请抵销外国税收抵免或扣除的能力受到本准则施加的某些限制，这可能导致股东 无法获得此类税收的全部抵免或扣减(如果有)。没有在美国联邦所得税申报单上逐项列出的股东可以申请抵免(但不能扣除)此类外国税。 如果基金没有资格或选择不进行此类选择，股东将无权就基金支付的外国税单独申请美国联邦所得税的抵免或扣除；在这种情况下，外国税仍将减少基金的应纳税所得额。即使基金选择将外国税收抵免或扣减转嫁给其股东，免税股东和那些通过IRA等税收优惠账户投资于基金的人也不会从任何此类税收抵免或扣减中受益。
被动型外商投资公司税收风险：
基金对某些“被动型外国投资公司”(“PFIC”)的股权投资可能使基金对从PFIC获得的分配或从PFIC出售股份获得的收益征收美国联邦所得税(包括利息费用)。基金可能会选择将私人投资公司视为“合资格的选举基金”(即进行“优质基金选举”)，在这种情况下，基金将被要求将其在公司每年的收入和净资本利得中的份额包括在内。基金可以选择将此类资产的收益(以及在有限程度上的损失)标记为“面向市场”，就好像它已经
在基金纳税年度的最后一天出售和回购其在这些 个股的持有量。此类损益按普通损益处理。由于并非总是可以确定外国公司为私人投资公司，基金在某些情况下可能产生上述税费和利息。
M.行业风险：
就基金的很大一部分资产投资于在经济部门内广泛相关的行业中开展业务的公司的证券而言，基金可能比投资范围更广的基金更容易受到该经济部门不利发展的影响。
N.小型股证券 风险：
与规模更大、更成熟的公司相比，较小公司的证券价格通常不太稳定，流动性也较差。因此，它们通常涉及更大的风险。
O.估值风险：
基金在出售任何特定证券组合投资时可获得的价格可能与基金对该投资的估值不同，特别是对于在清淡或波动的市场中交易的证券，或使用公平估值方法或由独立定价服务提供的价格进行估值的证券。因此，出售投资时收到的价格可能低于基金确定的价值，基金可能在出售投资时实现大于预期的亏损或低于预期的收益。基金评估其投资的能力也可能受到定价服务或其他第三方服务提供商的技术问题和/或错误的影响。
9.或有事项
在正常业务过程中，基金可根据某些合同和组织文件提供一般赔偿。基金根据这些安排承担的最大风险取决于未来可能对基金提出的索赔，因此无法估计；不过，基金预计此类索赔的损失风险很小。
 
10.税收信息
截至2022年10月31日，基金投资(包括衍生品，如果适用)的美国联邦所得税基数和未实现折旧净额如下：
的税收成本
证券 		未实现
欣赏 		未实现
折旧 		网络
未实现
感谢/
(折旧)
$108,151,401 $2,561,008 $(20,943,381) $(18,382,373)
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2022年10月31日
在截至2022年10月31日和2021年10月31日的财政年度内支付的分配的纳税性质如下：
  2022年10月31日2021年10月31日
分发者：    
普通收入 $1,570,024 $821,675
长期资本利得净额 11,705,383 5,006,881
资本回报 4,971,817 -
分配的合计纳税性质 $18,247,224 $5,828,556
截至2022年10月31日，按纳税基础计算的累计收益的 组成部分如下：
未分配普通收入 $-
未分配的长期资本收益 -
未分配收益合计 $-
资本损失结转 $(509,271)*
其他货币收益 —
其他暂时性差异 -
未实现增值/(折旧) (14,212,115)**
累计收益/(亏损)合计-净额 $(14,721,386)
列为 “-”的金额为0美元或舍入为0美元。
* 2022年10月31日，基金的净资本亏损为509,271美元，可用于抵消未来任何应税收益的同等数额。允许基金无限期结转资本损失，结转的资本损失将保持短期或长期资本损失的性质。 资本损失结转细目如下：
    
金额 过期
$509,271 无限制(短期)
**账面基础和税基未实现增值/(折旧)之间的差异可归因于将被动外国投资公司的投资的未实现收益为税收目的变现，以及 清洗销售的税收递延。
《公认会计原则》要求调整净资产的某些组成部分，以反映财务报告和税务报告之间的永久性差异。因此，下表详细说明了必要的重新分类，这是主要归因于纳税返还资本的永久性差异的结果。这些重新分类对净资产或每股资产净值没有影响。
已缴费
大写 		可分发
收益/
(累计
损失)
$(59) $59
11.后续活动
管理层评估了自财务报表发布之日起因后续事件而进行披露和/或调整的必要性。根据这项评估，截至2022年10月31日，除下文所述外，财务报表不需要披露和/或调整。
2022年11月9日，基金 宣布，将于2023年1月11日向截至2022年11月22日登记在册的所有股东支付每股0.10美元的股票分配。
 
Abrdon日本股票基金公司 21
独立注册会计师事务所报告
致 股东和董事会

对财务报表的看法
我们审计了所附的安本日本股票基金公司(Aberdeen Japan Equity Fund，Inc.)的资产负债表。(基金)，包括截至2022年10月31日的投资组合、当年终了年度的相关业务报表和现金流量表、当年终了两年期间各年度的净资产变动表、以及当时终了的五年期间各年度的相关附注(统称为财务 报表)和财务摘要。我们认为，财务报表和财务摘要在所有重要方面都公平地呈现了基金截至2022年10月31日的财务状况、该基金截至该年度的经营结果和现金流量、该基金在该基金截止的两年期间内各年度的净资产变化，以及该基金在该基金截止的五年期间的财务摘要，符合美国公认会计原则。
意见基础
这些财务报表和财务摘要是基金管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对这些财务报表和财务亮点发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与基金保持独立。
我们根据PCAOB的标准 进行审核。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表和财务摘要是否没有 重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表和财务重点重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表和财务摘要中的金额和披露的证据。这些程序还包括通过与托管人和经纪人通信确认截至2022年10月31日拥有的证券；当没有收到经纪人的回复时，我们执行其他 审计程序。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报和财务亮点。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
自2009年以来，我们一直担任一家或多家投资公司的审计师 。
费城，宾夕法尼亚州
2022年12月29日
22 Abrdon日本股票基金公司
联邦税收信息：股息和分配(未经审计)
指定要求
在截至2022年10月31日的年度，基金从普通收入中支付的分配中，以下百分比分别符合被视为有资格获得扣除的公司股息和合格股息收入。
合格股息收入 100.00%
以上金额是根据 目前可用的最佳信息得出的。2023年初，基金将通知适用的股东用于准备2022年美国联邦所得税表格的最终金额。
Abrdon日本股票基金公司 23
补充信息(未经审计)
年度股东大会结果
股东年会于2022年5月26日召开。本次会议表决的股份数量和建议内容如下：
选举董事二类成员一名进入董事会，任期至2025年股东周年大会，并直至董事的继任者正式选出并具有资格：
  投票给 投票反对 弃权票
斯蒂芬·伯德 6,340,460 2,085,604 10,535
董事会对投资管理协议的审议
1940年《投资公司法》(《1940年投资公司法》)和abrdon Japan Equity Fund，Inc.(《基金》)与abrdon Asia Limited(《投资管理人》)之间的投资管理协议(《投资管理协议》)的条款规定，《投资管理协议》须每年由董事会(“董事会”)亲自召开会议批准，其中包括在《投资管理协议》中没有直接或间接利益且不是基金“利害关系人”的大多数董事。如1940年法令(“独立董事”)所界定。
在2022年6月14日举行的定期 季度会议(“季度会议”)上，董事会一致投票决定续签基金与投资经理之间的投资管理协议。在考虑是否批准延续基金的投资管理协议时，董事会成员收到并审议了投资经理提供的与基金、投资管理协议和投资经理有关的各种信息，包括关于投资经理根据投资管理协议提供的服务的性质、范围和质量的信息， 由机构股东服务公司(“ISS”)选择的类似封闭式基金同行组(“同行组”)的比较投资业绩、费用和费用信息，为相关基准指数提供投资公司数据和其他业绩信息的独立第三方提供商。此外，基金独立董事于2022年6月8日单独召开电话会议(连同2022年6月14日举行的面对面季度会议，即“会议”)，以审查所提供的材料和相关的法律考虑因素。
在考虑是否批准延续基金的投资管理协议时，董事会成员收到并审阅了投资经理提供的有关基金、投资管理协议和投资经理的各种信息，包括比较业绩、费用和开支信息，以及有关投资经理根据投资管理协议提供的服务的性质和质量的其他信息。向董事会提供的材料除其他事项外，一般包括：(1)关于基金的投资业绩和同业基金组的业绩和基金业绩基准的资料；(2)投资经理应独立董事独立法律顾问代表独立董事提交的请求而编写的报告；(3)关于基金的开支和管理费的资料，包括将基金的开支与同业基金组的开支进行比较的资料，以及有关适用费用“折点”和费用限制的资料；(Iv)向投资经理提供有关投资管理协议盈利能力的资料；及(V)独立董事独立法律顾问的 备忘录，说明董事会根据1940年法令及马里兰州法律考虑批准投资管理安排的责任。
此外，董事会审议了其他事项，例如：(I)基金的投资目标和策略，(Ii)投资经理的投资人员和业务，(Iii)投资经理投入基金的资源，(Iv)投资经理的财务状况和稳定性，(V)投资经理遵守基金投资政策和限制的记录，关于个人证券交易和其他合规政策的政策，(Vi)基金经纪的分配，以及使用(如果有的话)，用于支付基金费用和支付研究和其他类似服务的“软”佣金美元，以及(7)可能存在的利益冲突。在整个过程中，董事会成员有机会向管理层提出问题并要求提供更多信息。
联委会还注意到，除了投资经理提供的与联委会在会议上审议《投资管理协议》续签有关的材料外，联委会还在每次定期季度会议之前收到并审查了 材料，其中载有关于基金投资业绩的信息以及与投资经理提供的服务有关的信息。
独立董事 在整个过程中由独立的独立法律顾问提供意见，并在执行会议上就考虑续签投资管理协议与其法律顾问进行咨询。在决定是否批准延续投资管理协议时，董事会(包括独立董事)并无认定任何单一因素为决定性因素。个别董事可能以不同的方式评估提供的信息，并赋予不同的权重
24 Abrdon日本股票基金公司
补充资料(未经审计)(续)
各种因素。董事会(包括独立董事)在批准延续投资管理协议时所考虑的事项包括下列因素。
作为审议的一部分， 董事会成员审议了以下问题：
基金和投资经理的投资业绩。联委会除其他业绩数据外，还与基金管理层一起收到并审查了将基金回报与可比投资公司进行比较的资料。董事会还收到并审议了ISS汇编的与基金晨星类别基金(“晨星集团”)相比较的业绩资料。
此外，董事会 收到并审查了关于基金按净额和毛数计算的总回报以及相对于基金基准的总回报的信息，以及基金的股票业绩和溢价/折价信息。 董事会还收到并审议了关于基金相对于晨星集团平均水平和其他可比基金管理基金的总回报的信息。董事审议了管理层对导致业绩差异的因素的讨论，包括这些基金的投资策略、限制和风险的差异。此外，联委会 考虑到了基金相对于其晨星集团的折价/溢价排名以及管理层对基金业绩的讨论。董事会还考虑了投资经理的总体业绩、投资经理对董事业绩担忧的反应以及投资经理是否愿意采取措施改善业绩 。联委会的结论是，基金的总体业绩支持继续执行“投资管理协定”。
根据《投资管理协议》向基金提供的服务的性质、范围和质量。董事还考虑了投资经理向基金提供的服务的性质、范围和质量，以及投资经理及其关联公司专门用于基金的资源。除其他事项外，审计委员会审查了投资管理人高级管理人员的背景和经验，以及主要负责基金日常投资组合管理服务的投资组合管理人的资格、背景和职责。董事亦考虑投资经理的财务状况及投资经理向基金提供优质服务的能力。除其他事项外，管理层向董事会报告了其业务计划和组织变动。委员会审议了投资经理的风险管理程序。联委会注意到，他们定期收到基金首席合规干事关于投资管理人合规政策和程序的资料，并审议了投资管理人的经纪政策和做法。董事亦考虑投资经理的投资经验，并考虑有关投资经理遵守适用法律及证券交易委员会及其他监管查询或审计基金及/或投资经理的资料。董事于前一年透过董事会会议、讨论及报告，考虑彼等对管理层的认识及管理层履行职责的质素。
规模经济。联委会审议了管理层对基金管理费结构的讨论，确定管理费结构是合理的，反映了基金和投资管理人各自分享的规模经济。联委会根据各种因素作出决定，包括在资产水平较高的情况下，基金的管理费相对于同业集团的比较如何，以及基金的管理费时间表在较高的资产水平提供了中断点，以便在资产增加的情况下根据预期经济进行调整。
投资经理及其关联公司与基金的关系所提供服务的成本和实现的利润。联委会与管理层一起审查了基金为投资管理服务向投资管理人支付的实际年度管理费费率。联委会审议了管理费结构，包括基金的管理费是根据基金每周平均净资产而不是管理资产总额计算的。联委会收到并考虑到国际空间站在 会议上汇编的关于将基金的实际年度管理费费率与同业集团支付的费用进行比较的资料。管理层指出，由于基金的独特战略和结构，基金没有任何可直接与基金相媲美的封闭式基金。虽然没有其他由投资经理建议的基本相似的投资工具可用来比较基金的管理费，但投资经理提供了与基金投资策略类似的其他基金产品的资料。在评价基金的管理费时，联委会考虑到了基金投资管理的需求、复杂性和质量。
除上述外，联委会还审议了基金与其同业组的费用和支出，其中包括由SI汇编的基金晨星费用类别中的封闭式基金。
审计委员会还审议了其他因素，包括但不限于以下因素：
• 根据一项涉及行政服务的单独协议，投资管理公司的附属公司ABRDN Inc.(“AI”)提供的行政服务的性质、质量、成本和范围。
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补充资料(未经审核)(已完结)
• 对投资经理或人工智能的所谓“附带利益”，例如，由于基金的证券交易产生的经纪佣金或声誉和其他间接利益而向人工智能提供的研究收益。董事会考虑了与这些后果和其他利益相关的任何可能的利益冲突，以及为披露和监测这种可能的利益冲突而制定的报告、披露和其他程序。
• 基金的运作是否符合其投资目标、基金遵守其投资限制的记录以及投资经理的合规计划。
• 任何市场和经济波动对基金业绩、资产水平和费用比率的影响。
* * *
根据他们对包括上述因素在内的所有他们认为重要的因素的评估，并在独立律师的建议下，董事(包括独立董事)分别投票批准了基金的投资管理协议额外的一年期限。
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有关基金的其他信息(未经审计)
近期变化
以下信息是截至2022年10月31日的财年内某些变化的摘要。此信息可能不会反映您购买基金以来发生的所有更改。
在适用期间， 基金的投资目标和构成其主要投资组合重点的政策没有发生未经股东批准的重大变化，(Ii)基金的主要风险没有发生重大变化，(Iii)主要负责基金日常管理的人员没有发生变化，(Iv)基金章程或章程没有发生任何延误或阻止未经股东批准的控制权变更的变化。
投资目标、战略和政策
该基金的投资目标是在总回报(包括升值和股息)的基础上，长期跑赢东京股票价格指数(“TOPIX”)，该指数是东京证券交易所(“东京证券交易所”)第一部分上市的所有普通股的综合市值加权指数。不能保证基金将实现其投资目标。投资目标不是根本的，董事会可能会在未经股东批准的情况下改变投资目标。
该基金寻求实现其投资目标，将其几乎所有的资产，但在正常情况下，至少80%的资产投资于在东京证券交易所上市或在日本场外交易市场上市或在日本其他证券交易所上市的公司的股权证券。
该基金可不受 限制地投资于任何规模的公司的股权证券，包括小型和中型公司。
在寻求实现基金的投资目标时，投资经理投资于优质公司，是一位积极、敬业的所有者。投资经理根据质量标准对每家公司进行评估，并使用基于团队的方法和同行评审流程建立信心 。质量评估涵盖五个关键因素：1)商业模式的持久性，2)行业的吸引力，3)财务实力，4) 管理能力，5)影响公司的最重要的环境、社会和治理(“ESG”)因素。投资经理试图了解公司、行业和市场正在发生什么变化，但没有计入市场或定价错误。通过基础研究，在全球研究机构和专有工具的支持下，投资经理寻求 确定市场尚未完全认可其质量的公司。当投资经理察觉到一家公司的业务方向或增长潜力已经改变，或者该公司的估值不再提供有吸引力的相对价值时，它可能会出售证券。
基金的资产可投资于任何一个行业或行业的百分比没有限制，但根据投资经理的投资策略，基金预计在正常情况下投资于任何一个行业的比例不会超过25%。
该基金的政策是，在正常情况下，将至少80%的资产价值投资于在东京证券交易所上市、在日本场外交易市场上市或在日本其他证券交易所上市的公司的股权证券，这是一项非基本政策。基金将向股东提供至少60天的提前通知，通知这一非基本政策的任何变化。
临时投资。一般而言，基金将根据其投资目标和战略进行全额投资；但是，出于结算、支付费用、支付股息或其他现金管理目的，或者如果基金的投资管理人认为商业、经济、政治或财务状况有必要，基金可无限制地投资于现金、现金等价物或其他短期债务，包括下列短期工具：
• 美国政府、其机构或机构的义务(包括与这些证券有关的回购协议)，
• 以任何货币计价的美国银行和外国银行的银行债务(包括存单、定期存款和银行承兑汇票)，
• 由国际开发机构、银行和其他金融机构、政府及其机构和工具、以及位于经济合作与发展组织成员国的公司发行的以任何货币计价的短期浮动利率证券和其他工具，
• 被标准普尔评级集团评级为A-2或被穆迪投资者服务公司评级为P-2或被另一家评级机构评级为同等级别的美国公司的债务，或者如果未评级，则被投资经理视为同等质量的债务，以及
• 获授权投资上述短期工具的货币市场基金份额。
使用临时投资使基金无法充分实现其投资目标。
筹码。投资组合管理团队目前预计，在正常情况下，长期而言，杠杆率约为基金总资产的10%-15%。 根据市场情况，基金可能会借入超过或低于基金总资产10%-15%的资金(但不得超过1940年法案或其任何规则、命令或解释规定的限制)。 基金打算通过从信贷机构借款来使用杠杆。基金还将获准从事其他交易，如逆回购协议和
 
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关于 基金的补充信息(未经审计)(续)
发行具有杠杆作用的债务证券或优先证券，但目前无意这样做。
1940年法令一般禁止基金从事除优先股以外的代表债务的大多数形式的杠杆操作，除非紧接着发生这种情况后，基金的总资产减去所有负债和未由优先证券代表的债务(为此，“净资产总额”)至少是代表负债的高级证券总额的300%(即，通过代表债务的优先证券使用杠杆不得超过基金总净资产的331/3%(包括杠杆收益))。此外，根据1940年法案，基金一般不得宣布任何类别的股本股份的任何股息或其他分配，或购买任何此类股本股份，除非在宣布或购买时，满足这一资产覆盖范围测试。关于优先股的资产覆盖范围，根据1940年法令，基金不得发行优先股，除非紧接发行后，基金的总资产净值(定义见上文)至少为已发行优先股和新发行的优先股的清算价值的200%，加上代表负债的基金任何优先证券的总额(即，此类清算价值加上代表负债的优先证券的总额不得超过基金总净资产的50%)。此外，基金不得在其普通股上宣布任何现金股息或其他分配，除非在宣布时，基金的总净资产价值(在扣除该等股息或其他分派的金额后确定) 满足上述200%的覆盖范围要求。
杠杆涉及某些 其他风险，这些风险在下面的“风险因素-杠杆风险”中描述。
风险因素
风险是所有投资中固有的 。投资任何投资公司证券都涉及风险，包括你的投资可能获得很少或没有回报的风险，甚至你可能失去部分或全部投资的风险。投资本基金普通股涉及某些风险和考虑因素，通常与投资美国证券不相关。因此，在投资之前，您应仔细考虑您在投资基金普通股时所承担的以下风险，以及与要约和基金投资有关的特殊考虑。
发行人风险
证券的价值可能会因与发行人直接相关的原因而 下降，例如管理业绩、财务杠杆以及对发行人商品或服务的需求减少。
股票证券风险
股权证券风险，包括普通股风险。普通股和其他股权证券的市场价格可能会受到宏观经济和其他影响整体股票市场的因素的影响，包括可能影响特定行业或整体经济的金融或政治条件的变化，以及投资者情绪的变化。个别发行人的股权证券价格也会受到发行人特有的基本面因素的影响，包括发行人业务、财务状况或前景的变化或感知到的变化，如果发行人破产，价格可能会跌至零。股票证券价格历来经历了大幅波动的时期，特别是在经济衰退或其他金融压力时期，预计未来将经历大幅波动。基金持有的股权证券可能会经历突然的、不可预测的价格下跌或长期的价格下跌。不能保证就基金投资的股息支付权益证券支付的股息水平将保持不变。
中小市值 公司风险。投资中小市值公司的股权证券可能比投资规模较大、历史较成熟的公司的股权证券涉及更大的风险。 中小市值公司的产品线、市场和财务资源通常有限。与更大、更成熟的公司的股权证券相比，它们的股权证券的交易频率可能更低，交易量也更有限。此外，中小市值公司通常比大型公司受到更大的收益和业务前景变化的影响。 因此，其股权证券的市场价格可能会经历更大的波动，在市场低迷时可能比大型公司的跌幅更大。
管理风险
基金实现其投资目标的能力与投资经理对基金的投资策略直接相关。您对基金普通股的投资价值可能会因投资经理进行的研究和分析的有效性以及其识别和利用有吸引力的投资机会的能力而有所不同。如果投资经理的投资策略没有 产生预期的结果，您的投资价值可能会缩水，甚至完全损失，基金的表现可能会逊于市场或具有类似投资目标的其他基金。此外， 无法保证投资经理的所有人员在任何时间内都将继续与投资经理保持联系。投资管理人失去一名或多名主要雇员的服务，可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。
 
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关于 基金的补充信息(未经审计)(续)
与日本有关的风险
该基金主要投资于 日本股票，包括在东京证券交易所第一板块交易的股票，或在日本场外市场上市或在日本其他证券交易所上市的股票(“日本股票”)。投资日本股票涉及某些风险和特殊考虑，通常与投资美国老牌公司的证券不相关，包括(1)与日本股票市场的性质有关的风险，包括日本股票市场可能受到市场发展影响的方式与美国证券市场不同，并且可能比美国证券市场更不稳定的风险；(2)与日本有关的政治和经济风险，包括可能对日本股票投资实施货币兑换法或其他日本法律或适用的限制；(3)货币之间汇率的波动和与货币兑换相关的成本；(4)可能对基金投资日本股票造成潜在限制的日本法律和政府法规。此外，由于基金投资组合证券的发行人一般不会受到美国证券交易委员会(“委员会”)的报告要求的约束，有关这些证券的发行人的公开信息可能少于报告美国公司的信息。
过去，日本经济曾多次受到政府干预和保护主义、严重依赖国际贸易以及自然灾害的负面影响。其中一些因素，以及庞大的政府债务负担、人口老龄化，以及财政、货币或贸易政策的变化，可能会影响日本市场和IMF的业绩。日本的国际贸易影响日本的经济增长，美国或其他贸易伙伴的不利经济状况可能会影响日本。日本还与中国等东南亚国家的经济关系日益密切，因此日本的经济也可能受到这些国家经济、政治和社会不稳定的影响。
汇率波动和外币因素
该基金的几乎所有资产都投资于日本股票。此外，基金临时投资的一部分可能是日元计价的债务证券。基金收到的几乎所有收入都以日元计价。但是，基金的资产净值是以美元报告的，基金的分配是以美元计算的。因此，基金报告的资产净值和分配将受到日元对美元贬值的不利影响 。此外，基金在收到之日按该日的有效汇率计算其收入，如果在收到之日和基金作出分配之日之间日元相对于美元的价值 下跌，如果基金有
美元现金不足以满足 分配要求，基金可能需要清算证券才能进行分配。
如果需要，这种清算可能会对基金产生不利影响。不能保证基金将能够清算证券，以满足这种分配要求。该基金每年必须将其投资公司应纳税所得额的90%分配给其股东，以保持其作为受美国税收监管的投资公司的资格。允许该基金借入资金支付股息 以维持其税务资格地位。
投资管理人可以根据他们的观点，通过从事外汇交易来对冲日元风险。这些可能包括买卖外币期权、外币期货、外币期货期权和掉期安排。这些活动中有许多构成了“衍生品”交易。
不能保证基金在任何时候都会采用外币对冲，也不能保证基金能够成功地进行这种对冲。
地理焦点风险
基金的业绩 可能比地域更加多元化的基金更加不稳定，而且由于基金将大部分资产投资于位于单一国家、少数国家或特定地理区域的发行人，可能会受到重大影响。此外，基金的业绩可能与这些国家或该地区的市场、货币、经济、政治或监管状况有更密切的联系。
行业风险
就基金的很大一部分资产投资于在经济部门内广泛相关的行业中开展业务的公司的证券而言，基金可能比投资范围更广的基金更容易受到该经济部门不利发展的影响。
信息技术部门 风险。由于信息技术部门占基金的很大一部分，基金将对影响这一部门的因素的变化很敏感，其业绩可能在更大程度上取决于这些因素。信息技术公司面临着国内和国际的激烈竞争，这可能会对它们的利润率产生不利影响。与其他 技术公司一样，信息技术公司的产品线、市场、财力或人员可能有限。信息技术公司的产品可能面临淘汰，原因是技术发展迅速，新产品推出频繁，不可预测
 
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增长率的变化和对合格人员服务的竞争。信息技术领域的公司严重依赖专利和知识产权。这些权利的损失或减值可能会对这些公司的盈利能力产生不利影响。
工业板块风险。工业部门公司发行的证券的价值可能会受到与其特定产品或服务以及工业部门产品相关的供求关系的不利影响。由于快速的技术发展和频繁的新产品推出，制造公司的产品可能会面临淘汰。政府法规、世界事件、经济状况和汇率可能会对工业部门的公司业绩产生不利影响。工业部门的公司可能会受到环境损害责任和产品责任索赔的不利影响。工业部门也可能受到商品价格变化或趋势的不利影响，这些变化或趋势可能受到不可预测的因素的影响。工业部门的公司，特别是航空航天和国防公司，也可能受到政府支出政策的不利影响，因为涉及该行业的公司在很大程度上依赖政府对其产品和服务的需求。
利息支出和杠杆 风险
基金可在1940年法案允许的情况下借入资金，包括用于投资目的(称为“杠杆”)。杠杆涉及某些额外风险，包括杠杆成本可能超过基金从这种杠杆收益中赚取的回报的风险。使用杠杆将增加基金资产净值、市场价格和分配变化的波动性。如果基金投资的资产的价值出现普遍的市场下跌，基金的这种下跌的影响将被放大，因为用杠杆所得购买的额外资产。目前，一种新型冠状病毒引起的疾病新冠肺炎已经导致全球大流行，并对包括日本在内的世界各地的经济和市场造成重大破坏。金融市场经历了极端的波动和严重的损失。如果基金在市场下跌期间使用杠杆，基金遭受的任何损失都将加剧。在基金所持证券价值提升的时期，杠杆可以提高基金的回报。
此外，根据信贷安排借入的资金 可能构成相当大的留置权和负担，因为它们先前对基金的收入和清算中的基金净资产提出了索偿要求。如果在贷款安排下发生违约事件，贷款人可能有权导致抵押品清算(即，出售基金的投资组合证券和其他资产)，如果任何此类违约没有得到纠正，贷款人可能能够 控制清算
也是。杠杆融资协议可以 包括对基金施加资产覆盖范围要求、基金组成要求以及对某些投资的限制，例如非流动性投资或衍生品，这些限制比1940年法案对基金施加的限制更严格。然而，由于基金的杠杆率预计将相对较低，而且基金一般不会从事衍生品交易，投资经理目前认为这些限制不会对基金的管理产生重大影响。
公司章程的某些条款
基金经修订和重新修订的公司章程包括的条款可能会限制其他实体或个人获得基金控制权的能力或改变其董事会的组成，因此，这些条款可能会阻止第三方寻求获得对基金的控制权，从而剥夺股东以高于当前市场价格的溢价出售其股份的机会。
未注册投资组合 证券
基金持有的有价证券没有在证监会登记，这些证券的发行人不受证监会的报告要求。然而，基金投资组合中持有的日本股票是根据日本证券法登记的。
然而，与美国公司相比，关于基金投资组合证券发行人的公开信息可能较少，而且此类发行人可能不受会计、审计和财务报告标准以及与美国公司类似的 要求的约束。日本的会计、财务和其他报告标准在某些方面比美国标准更有局限性。根据日本的惯例，在日本投资的人可能不会披露某些重大信息，而且可获得的信息比在美国更少。
运营费用
基金的营运费用比率 预计将高于主要投资于美国发行人证券的基金，因为基金的某些费用(例如托管和通讯费用)会较高。此外，基金在某些外国市场买卖和持有证券的费用往往比在美国更高。投资海外市场的费用增加减少了基金可从投资中赚取的金额，通常会导致基金的运营费用比率高于仅在美国投资的投资公司。
 
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关于 基金的补充信息(未经审计)(续)
资产净值折价
与任何股票一样，基金股票的价格将随着市场状况和其他因素而波动。封闭式投资公司的股票交易价格往往低于资产净值。这是一种与基金资产净值将减少的风险分开的风险。基金无法预测基金的普通股将以、高于或低于资产净值交易。自1992年7月首次公开发行以来，基金的索蒙股票有时低于其资产净值，有时高于其资产净值。对于希望在购买后的较短时间内出售其股票的投资者来说，购买可能折价交易的封闭式基金的股票的风险更为明显 ，因为对于这些投资者来说，实现投资的收益或亏损可能更依赖于 是否存在溢价或折价，而不是投资组合的表现。
外国监护权
基金一般将其外国证券和现金存放在外国银行和证券托管机构。他们的运营可能受到有限的监管，或者根本没有监管。此外，某些国家的法律可能会限制基金在外国银行、证券托管人或证券发行商或其任何代理人破产时追回其资产的能力。
市场事件风险
证券或其他资产的市场价值将会波动，有时是急剧和不可预测的，原因是总体市场状况的变化、整体经济趋势或事件、政府行动或干预、 美国联邦储备委员会或外国中央银行采取的行动、贸易争端或其他因素造成的市场混乱、政治事态发展、投资者情绪和其他因素，这些因素可能与证券或其他资产的发行人有关，也可能与之无关。世界各地的经济体和金融市场日益相互联系。一个国家或地区发生的经济、金融或政治事件、贸易和关税安排、恐怖主义、自然灾害和其他情况可能对全球经济或市场产生深远影响。因此，无论基金是否投资于位于直接受影响国家或对其有重大风险敞口的发行人的证券，基金投资的价值和流动性都可能受到负面影响。此外，传染病、公共卫生威胁或类似问题的任何传播都可能减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，并通常对世界经济产生重大影响，进而可能对基金的投资产生不利影响。
新冠肺炎风险。包括美国在内的世界各地的经济体和金融市场都经历了更大的波动性，以及消费者需求、经济产出和供应链的损失、不确定性和中断。
与新冠肺炎相关。如果新冠肺炎的影响持续下去，基金的业务可能会受到负面影响，从而加剧基金的其他风险，并可能对基金投资的价值和流动性产生不利影响。
新冠肺炎对经济和市场状况以及对基金的最终不利影响 很难准确预测。新冠肺炎的影响和影响的全面程度将取决于未来的发展，除其他因素外，包括疫情的持续时间和蔓延，以及相关的旅行建议、隔离和限制、中断的供应链和行业的恢复时间、劳动力市场中断的影响、政府干预的影响，以及全球经济放缓持续时间的不确定性。
基本面投资限制
以下是基金的基本投资限制，全文如下。被确定为基本投资限制的投资限制只有在获得基金已发行 有表决权证券(就此目的而言，根据1940年法案，指的是(1)亲自或受委代表出席超过50%的已发行有表决权股份的会议的67%的股份，或(2)超过50%的已发行有表决权股份)的大多数持有人的批准后，方可更改。
基金不得：
(1)以保证金方式购买证券，但下列第(3)款规定的除外。
(2)卖空证券或持有任何证券的空头头寸。
(3)借入资金或发行优先证券，但《1940年法令》或其下的任何规则、命令或解释所允许者除外。
(4)买卖任何商品或商品期货合约或商品期权，或房地产或房地产权益或房地产按揭，但(I)基金可买卖投资或买卖商品或房地产的公司的证券，及(Ii)基金可订立外币及股指期货合约及期权，并可买卖远期货币合约。
(5)提供符合其投资目标和政策的贷款，但通过购买债务证券除外。
(6)担任其他发行人证券的承销商，但如为基金本身的投资组合购买证券，或处置投资组合证券或其认购权，则在根据适用的美国证券法可被视为承销商的范围内，则属例外。
 
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关于 基金的其他信息(未经审计)(已完成)
(7)以实施控制或管理为目的进行任何投资。
杠杆效应
下表是为响应美国证券交易委员会的要求而提供的。它的目的之一是说明通过使用优先证券杠杆的影响，正如1940年法案第18节所定义的那样，假设投资组合总回报(包括基金投资组合中所持投资的收入和投资价值的变化)为-10%、-5%、0%、5%和10%。下表 反映了基金截至2022年10月31日继续使用优先证券、优先股、循环信贷安排和逆回购协议(视情况而定)占管理资产总额(包括可归因于此类杠杆的资产)的百分比、基金就此类工具应支付的估计年度有效优先股股息率和利息支出利率(根据截至2022年10月31日的市场情况)，以及基金投资组合为支付此类成本而必须经历的年度回报(扣除费用)。以下信息并不反映基金使用了 通过使用其他不被视为1940年法案规定的高级证券的工具或交易而获得的某些其他形式的经济杠杆，例如担保逆回购协议、担保信用违约互换或其他衍生工具(如果有的话)。
下表中假定的投资组合回报 是假设数字，并不一定代表基金所经历或预期的投资组合回报。您的实际回报可能比下面显示的要多或少。此外，与基金使用的借款有关的实际借款费用可能经常变化，可能大大高于或低于以下 实例所使用的费率。
假设
年度
返回时间：
基金的
产品组合
(净额
费用) 		(10)% (5)% 0% 5% 10%
对应
退货
股东 		(11.4%) (5.7%) (0.1%) 5.5% 11.2%
根据估计负债10,226,394美元(约占基金于2022年10月31日管理资产的11.2%)，以及加权年利率0.77%(截至2022年10月31日的实际利率为信贷额度)，基金按公允价值计算的投资组合须产生约0.09%的年回报率，以支付估计债务的年度利息。
普通股总回报由两个要素组成--基金向普通股持有人支付的分派(其数额主要由基金支付基金发行的任何优先股的股息和任何形式的未偿还杠杆支出后的基金投资收入净额决定)以及基金拥有的证券和其他工具的价值收益或亏损。按照美国证券交易委员会规则的要求，表 假设基金更有可能遭受资本损失，而不是实现资本增值。例如，为了假设总回报率为0%，基金必须假设其投资收入完全被这些投资的价值损失所抵消。该表反映的是基金投资组合的假设业绩，而不是基金普通股的实际业绩、由市场力量和其他因素决定的 价值。
如果基金选择在其投资组合中增加 额外杠杆，则在基金收到使用这种杠杆所产生的收益并按照基金的投资目标和政策进行投资之前，这种额外杠杆的任何好处都不可能完全实现。如上所述，基金是否愿意使用额外杠杆，以及在任何时候使用杠杆的程度，将取决于许多因素，包括投资经理对收益率曲线环境、利率趋势、市场状况和其他因素的评估。
 
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股息再投资和可选现金购买 计划(未经审计)
基金打算将其几乎所有的净投资收入分配给股东，并至少每年分配任何已实现资本收益净额。为此，净投资收益是指除已实现的长期净收益和短期资本利得以外的收入，扣除费用。根据红利再投资和可选现金购买计划(“计划”)，普通股以自己的名义登记的股东将被视为已选择让ComputerShare Trust Company N.A.(“计划代理”)根据该计划自动将所有分配再投资于基金股份，除非该等股东 选择接受现金分配。选择接受现金分配的股东将收到以美元支票支付的分配，由计划代理作为股息支付代理直接邮寄给股东。如果股东(如银行、经纪人或被指定人)为其他受益所有人持有股份，则计划代理人将根据股东不时证明的股份数量 来管理计划，该股份数量代表登记在该等股东名下并为未选择接受现金分配的受益所有人的账户持有的总金额。持有以银行名义登记的股票的投资者, 经纪人或其他被指定人应就通过该被指定人参与本计划一事与其协商，并可能被要求将其股票登记在其本人名下才能参与本计划。请注意，基金并不发出证书，因此所有股份将以登记入账表格登记。计划代理人在管理计划时充当股东的代理人。如果基金董事宣布以基金普通股或现金支付收益股息或资本利得分配，则计划中的非参与者将获得现金，计划中的参与者将获得由基金发行或由计划代理人在公开市场购买的普通股，如下所述。如果估值日的每股市价(加上预期每股费用)等于或超过每股资产净值，基金将按资产净值向参与者发行新股；但如果资产净值低于估值日市价的95%，则该等股份将按市价的95%发行。估值日期将是该分派或股息的支付日期，如果该日期不是纽约证券交易所的交易日，则为紧接前一个交易日。如果此时资产净值超过基金份额的市场价格，或者如果基金应宣布只能以现金支付的收益股息或资本利得分配，则计划代理人将作为参与者的代理人，在付款日期或之后不久在公开市场、纽约证券交易所或其他地方购买基金份额。 如果在计划代理人完成购买之前，市场价格超过基金份额的资产净值，计划代理人支付的平均每股购买价可能超过基金股份的资产净值, 导致收购的股份少于以基金于
股息支付日期。由于上述公开市场购买的困难，本计划规定，如果计划代理人无法在购买期间将全部股息投资于公开市场购买，或者如果市场折扣在购买期间转为市场溢价，计划代理将停止进行公开市场购买，并将在最后购买日交易结束时获得新发行股票的未投资部分股息。
参与者可以选择 向计划代理支付每项投资至少50美元的额外现金(通过支票、一次性网上银行借记或ACH每月经常性自动借记)，以投资于基金的普通股， 每年最高出资250,000美元。计划代理将在收到支票或电子资金转账后等待最多三个工作日，以确保收到良好的资金。在确认收到良好资金后，计划代理人将在每月25日在公开市场上使用从参与者那里收到的所有此类资金购买基金股票，如果25日不是交易日 ，则在下一个交易日购买基金份额。
如果参与者建立了 定期自动每月ACH借记，将在每月20日从其美国银行账户中提取资金，如果20日不是银行营业日，则在下一个营业日进行投资。计划代理人维护计划中的所有股东帐户，并为帐户中的所有交易提供书面确认，包括股东个人和税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的股票将由计划代理人以参与者的名义持有，每个股东的委托书将包括根据该计划购买的那些股票。基金直接发行的普通股将不收取经纪手续费。然而，每个参与者将支付每股0.02美元的费用，这是由于计划代理人的公开市场购买 与股息的再投资、资本利得分配和参与者自愿支付的现金有关。每股费用包括计划代理人需要支付的任何适用的经纪佣金 。
参与者还可以 选择通过该计划出售其股票。该计划支持两种销售订单类型。批量订单销售在每个市场日提交，并将与其他待销售的销售请求组合在一起。价格将是ComputerShare经纪人为每批订单获得的扣除费用的平均销售价格，一般将在提出请求后的2个工作日内在正常的公开市场时间内出售。请注意， 所有书面销售请求始终按批订单处理。(每股10美元和0.12美元)。市场订单销售将在下一笔可用交易中出售。股票在上市时实时出售，但必须提交 可用交易才能完成交易。市场订单销售只能
 
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股息再投资和可选现金购买计划(未经审计)(已完成)
请拨打电话1-800-647-0584或 使用投资者中心通过www.Computer Shar.com/buyabdeen提出要求。(每股25美元和0.12美元)。
根据本计划收取股息和分配不会免除参与者可能因该等股息或分配而支付的任何所得税。基金或计划代理人可终止本计划，适用于任何自愿现金 在终止通知后支付的任何股息或分派至少在记录日期前30天发送给计划成员。该计划还可能被 修改
基金或计划代理人，但(除非 遵守适用法律或证券交易委员会或任何其他监管机构的规则或政策是必要或适当的)，只能在计划生效日期前至少30天向计划参与者邮寄书面通知。有关本计划的所有信件，请通过电话1-800-647-0584与计划代理人联系，或通过投资者中心通过www.ComputerShar.com/buyabdeen或以书面形式发送至ComputerShare Trust Company N.A.，邮政信箱43006，普罗维登斯，RI 02940-3078。
 
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基金管理(未经审计)
截至2022年10月31日
下表提供了截至2022年10月31日基金董事和高级管理人员的姓名、出生年份和业务地址、他们在过去五年中的主要职业、每个董事监管的投资组合数量以及他们 担任的其他董事职务。基金或基金的投资经理被视为“有利害关系的人”的董事(根据1940年修订的“投资公司法”第2(A)(19)节的定义)列在下表的“有利害关系的董事”标题下。如上所述，不属于利害关系人的董事在下表 “独立董事”标题下提及。在下表中，ABRDN公司、其母公司ABRDN公司及其咨询附属公司统称为“ABRDN”。
姓名或名称、地址及
出生年份 		担任的职位
与基金合作 		任期
和长度
服刑时间 		主要职业
在过去五年中 		数量
资金流入
基金综合体*
监管者
董事 		其他
董事职务
持有者
董事**
感兴趣的董事          
斯蒂芬·伯德†
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1967		二类董事 自2021年起；本届任期将于2025年年会结束 伯德先生于2020年7月加入ABRDN plc董事会，担任候任行政长官，并于2020年9月正式被任命为首席执行官。此前，伯德先生从2015年起担任花旗集团全球消费者银行业务首席执行官，于2019年11月退休。他的职责涵盖19个国家和地区的所有消费者和商业银行业务，包括零售银行和财富管理、信用卡、抵押贷款以及为这些业务提供支持的运营和技术。在此之前，伯德先生是花旗集团在该地区17个市场的所有亚太业务线的首席执行官，包括印度和中国。伯德先生于1998年加入花旗集团，在该公司工作的21年中，他在亚洲和拉丁美洲业务的银行、运营和技术方面担任过多项领导职务。在此之前，他曾在通用电气金融公司(GE Capital)和英国钢铁公司担任过管理职位。1996年至1998年，他在通用电气金融公司担任英国业务的董事。28 无。
独立董事          
拉迪卡·阿杰梅拉
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1964		董事会主席，一级董事，审计委员会委员 自2014年以来担任主席；自2017年以来担任主席。本届任期将于2024年年会结束 阿杰梅拉于2017年被任命为ABRDN日本股票基金公司董事长，自2014年以来一直担任董事的首席执行官。自2015年以来，她一直是亚太收入基金VCC的独立非执行董事。她还从2020年起担任董事基金的独立非执行董事，自2021年起担任亚太收入基金公司和澳大利亚股票基金公司的独立非执行董事。她在基金管理方面拥有20多年的经验，主要是在新兴市场。她还担任过多个英国封闭式基金的非执行董事。阿杰梅拉女士毕业于伦敦政治经济学院。23 无。
安东尼·S·克拉克
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1953		三类董事，审计委员会委员 自2015年起；本届任期将于2023年年会结束 克拉克先生自2016年1月以来一直担任注册投资顾问公司Innovation Capital Management LLC的董事总经理。在此之前，克拉克先生是宾夕法尼亚州雇员退休制度的首席投资官、养老金福利担保公司的副首席投资官以及霍华德·休斯医学院投资部全球股票的副首席投资官。克拉克先生是特许金融分析师(CFA)。 1 自2017年起担任台湾基金公司的董事
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基金管理(未经审计)(续)
截至2022年10月31日
姓名或名称、地址及
出生年份 		担任的职位
与基金合作 		任期
和长度
服刑时间 		主要职业
在过去五年中 		数量
资金流入
基金综合体*
监管者
董事 		其他
董事职务
持有者
董事**
P.杰拉尔德·马龙
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1950		第三类董事 自2021年起；本届任期于2023年年会结束 从职业上讲，马龙是一名有40多年经验的律师。目前，他是多家美国公司的非执行董事，包括 Medality Medical(医疗技术公司)自2018年以来。他也是基金建筑群中许多开放式和封闭式基金的主席。此前，他曾担任美国医疗保健公司Bionik实验室公司的非执行董事(2018年至2022年7月)，担任英国公司新月场外交易有限公司(制药服务)的独立董事长，直至2018年6月；担任流体石油有限公司(石油服务)，直至2018年6月；至2017年9月，担任美国公司Rejuan LLC(福祉服务)；担任英国公司Ultrasis plc(医疗保健软件服务公司)的董事长至2014年10月。马龙先生曾于1983年至1997年担任英国国会议员，并于1994年至1997年担任英国政府卫生国务大臣。 28 无。
    
* 截至2022年10月31日，基金综合体由以下基金组成：abrdn Income Credit Strategy Fund，abrdn Asia-Pacific Income Fund，Inc.，abrdn Global Income Fund，Inc.，abrdn Australia Equity Fund，Inc.，abrdn Emerging Markets Equity Income Fund，Inc.，Abrdn Japan Equity Fund，Inc.，Abrdn Global Dynamic Dividend Fund，Abrdn Global Premier Properties Fund，abrdn Global Premier Property Fund，abrdn Global基础设施收入基金，abrdn基金(由19个投资组合组成)和abrdn ETF(由3个投资组合组成)。为了列出由每个董事会成员监管的基金建筑群中的基金数量，每个基金和基金ETF的投资组合都是单独计算的。
** 截至2022年10月31日的现任董事职位(不包括基金综合体)在(1)任何其他根据1940年法案注册的投资公司，(2)任何根据1934年证券交易法(“1934年法案”)第12节注册的证券类别的公司，或(3)任何符合交易法第15(D)节要求的公司。
† 伯德先生被认为是1940年法案所界定的基金的“利害关系人”，因为他与投资经理有关联。
36 Abrdon日本股票基金公司
基金管理(未经审计)(续)
截至2022年10月31日
基金的高级人员
姓名或名称、地址及
出生年份 		担任的职位
与基金合作 		任期*
和长度
服刑时间 		过去五年的主要职业
约瑟夫·安多利纳**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1978年		首席合规官；副总裁-合规 自2017年以来目前，他是ABRDN Inc.的美洲首席风险官和首席合规官。在加入风险和合规部之前，他是ABRDN Inc.法律部的成员，自2012年起在那里担任美国法律顾问。
克里斯·德米特里奥**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1983年		副总裁 自2020年以来目前，首席执行官负责英国、欧洲、中东和非洲和美洲地区。德米特里欧于2013年加入abrdn Inc.，原因是收购了总部位于伦敦的富时250指数(FTSE 250)私募股权投资者SVG。
莎朗·法拉利**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1977		副总裁 自2014年以来目前，她是ABRDN Inc.的高级产品经理。在此之前，她是ABRDN Inc.的高级基金行政经理。Ferrari女士于2008年6月加入公司。
艾伦·古德森**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1974		总裁 自2012年以来目前，ABRDN Inc.美洲区产品和客户解决方案主管董事，负责监管美国、巴西和加拿大注册和未注册投资公司的产品管理和治理、产品开发以及客户解决方案。古德森先生是艾伯顿公司的董事和副总裁总裁，于2000年加入艾伯顿公司。
希瑟·哈森**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1982		副总裁 自2012年以来目前，ABRDN Inc.的高级产品解决方案和实施经理。Hasson女士于2006年11月加入公司。
罗伯特·赫普**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1986		副总裁 自2021年以来目前，ABRDN Inc.美国高级产品治理经理。赫普先生于2016年加入ABRDN Inc.，担任高级助理律师。
梅根·肯尼迪**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1974		总裁副秘书长 自2012年以来目前，董事高级产品治理部门主管。肯尼迪女士于2005年加入ABRDN公司。
安德鲁·金**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1983年		副总裁 自2021年以来目前，ABRDN Inc.驻美高级产品治理经理Mr.Kim于2013年加入ABRDN Inc.，担任产品经理。
布莱恩·科迪克**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1978年		副总裁 自2021年以来目前，他是ABRDN Inc.美国高级产品经理。Kordeck先生于2013年加入ABRDN Inc.，担任高级基金管理员。
Abrdon日本股票基金公司 37
基金管理(未经审计)(已完成)
截至2022年10月31日
姓名或名称、地址及
出生年份 		担任的职位
与基金合作 		任期*
和长度
服刑时间 		过去五年的主要职业
郭振业**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1976年		副总裁 自2021年以来目前，亚太区股票副主管兼日本股票主管。
迈克尔·马西科**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1980年		副总裁 自2021年以来目前，他是ABRDN Inc.美国高级产品经理。Marsico先生于2014年加入ABRDN Inc.，担任基金管理员。
安德里亚·梅利亚**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1969年		财务主管 自2012年以来目前，ABRDN Inc.产品管理副总裁总裁和高级董事。Melia女士于2009年9月加入ABRDN Inc.。
克里斯蒂安·皮塔尔**
C/O ABRDN投资有限公司
280主教门
伦敦，EC2M 4AG
出生年份：1973年		副总裁 自2012年以来目前，他在加拿大皇家银行担任产品机会组主管，自2010年以来一直在安本资产管理有限公司任职，任职于董事。皮塔德于1999年从毕马威加盟ABRDN。
露西娅·西塔**
c\o abrdn Inc.
市场街1900号
200套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
出生年份：1971年		副总裁 自2012年以来现任副总裁总裁，自2020年起担任ABRDN Inc.产品管理和治理负责人。此前，Sitar女士在ABRDN Inc.担任美国法律顾问。她于2007年7月加入ABRDN Inc.，担任美国法律顾问。
    
* 在正式选出继任者并取得资格之前，干事将继续担任基金的职务。官员每年在董事会会议上选举产生。
** 每名官员可以在一个或多个属于基金综合体的其他基金中担任官员职位。
有关基金董事和高级管理人员的更多信息，请参阅基金的《补充信息说明》，可通过拨打(800)522-5465免费获取。
38 Abrdon日本股票基金公司
[本页特意留空]
[本页特意留空]
企业信息
董事
拉迪卡·阿杰梅拉，主席
斯蒂芬·伯德
安东尼·克拉克
杰拉尔德·马龙
投资经理
ABRDN亚洲有限公司
教堂街21号
#01-01首都广场二号
新加坡049480
管理员
ABRDN公司
市场街1900号，200号套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
保管人
道富银行信托公司
遗产路1号，3楼
马萨诸塞州北昆西邮编：02171
传输代理
北卡罗来纳州计算机共享信托公司
P.O. Box 43006
普罗维登斯，国际扶轮02940-3078
独立注册上市公司 会计师事务所
毕马威会计师事务所
市场街1601号
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
法律顾问
Dechert LLP
西北部K街1900号
华盛顿特区20006
投资者关系
ABRDN公司
市场街1900号，200号套房
宾夕法尼亚州费城，邮编：19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com
 
根据修订后的1940年《投资公司法》第23(C)条，本基金可不时在公开市场购买其普通股，特此发出通知。
日本股票基金公司的股票在纽约证券交易所交易，代码为“JEQ”。有关基金资产净值和市场价格的信息可在www.abrdnjeq.com上查阅。
本报告包括本报告中的财务信息，仅供abrdon Japan Equity Fund，Inc.的股东参考。它没有考虑到具体的投资目标、财务状况和任何特定人员的特殊需求。过去的表现并不能保证未来的结果。
JEQ-年度

 

项目2.道德守则

 

(a)截至2022年10月31日，日本股票基金公司(“基金”或“注册人”)通过了一项道德准则，该准则适用于注册人的首席执行官、主要财务官、首席会计官或财务总监或执行类似职能的人员，无论这些人是受雇于注册人还是第三方(“道德守则”)。

 

(b)定义。

 

(c)在本报告所述期间，《道德守则》的一项规定未作任何修订。

 

(d)在本报告所涉期间，《道德守则》的规定没有任何豁免。

 

(e)不适用

 

(f)已将《道德规范》副本作为本表格N-CSR的证物存档。

 

项目3.审计委员会财务专家

 

注册人董事会已确定董事会审计委员会成员Anthony Clark具备该等属性，并已通过第3项指示2中确定的方式获得了该等属性，以形成N-CSR以符合“审计委员会财务专家”的资格，并已指定Clark先生为该审计委员会的财务专家。克拉克先生被认为是“独立的”董事 ，这一词在项目3(A)(2)段中有定义，以形成企业社会责任。

 

项目4.首席会计师费用和服务

 

(A)-- (D)下表反映了第4(A)至(D)项所要求的费用资料：

 

财政年度结束  (a)
审计费1		   (b)
审计相关费用2		   (c)
税费3		   (d)
所有其他费用4		 
2022年10月31日  $54,790   $0   $0   $0 
根据审批前例外情况批准的百分比5   0%   0%   0%   0%
2021年10月31日  $50,039   $0   $8,500   $0 
根据审批前例外情况批准的百分比5   0%   0%   0%   0%

 

1 “审计费”是为审计基金年度财务报表而提供的专业服务以及与法定和监管申报或业务有关的服务所收取的总费用。

 

2 “审计相关费用”是指未在“审计费用”项下报告的与财务报表审计或审查的业绩 合理相关的保证和相关服务的费用总额。这些费用包括与基金普通股相关的产品。

 

3 “税费”是针对税务咨询、税务合规和税务规划的专业服务所收取的总费用。这些费用包括：联邦和州所得税申报单、审查消费税分配计算和联邦消费税申报单。

 

 

 

 

4 “所有其他费用”是指除“审计费”、“与审计相关的费用”和“税费”以外的产品和服务的总费用。

 

5 S-X法规第2-01条规定的预审批例外。直接向基金提供的服务的预先核准例外免除了对审计、审查或证明服务以外的服务的预先核准要求，条件是：(A)提供的所有此类服务的总额不超过基金在提供服务的会计年度向其会计支付的收入总额的5%；(B)基金在聘用时未将这些服务确认为非审计服务；以及(C)迅速提请审计委员会注意这些服务，委员会(或其代表)在完成审计前批准这些服务。

 

(e)(1) 注册人审计委员会(“委员会”)通过了一项章程，规定委员会应每年挑选、保留或终止注册人的独立审计师，并建议独立受托人批准、选择、保留或终止注册人的独立审计师，并就此评估聘用条款(包括独立审计师的薪酬)和独立审计师的资格和独立性，包括独立审计师是否向注册人的投资顾问(“顾问”)或任何次级顾问提供任何咨询、审计或税务服务。并接受独立审计师关于其独立性的具体陈述，描述可能影响独立审计师独立性的所有关系，包括PCAOB规则3526或任何其他适用审计标准所要求的披露。PCAOB规则第3526条要求审计师至少每年：(1)以书面形式向委员会披露审计师及其相关实体与注册人及其相关实体之间、在审计师的专业判断下可被合理地视为与独立性有关的所有关系；(2)在信函中确认，在其专业判断下，其独立于美国证券交易委员会管理的证券法所指的注册人；以及(3)与审计委员会讨论审计师的独立性。委员会负责就可能影响独立审计师的客观性和独立性的任何已披露的关系或服务与独立审计师积极进行对话，并负责采取或建议整个董事会采取, 采取适当行动监督独立审计师的独立性。委员会章程“还规定，委员会应事先审查并审议管理层或顾问关于登记人、顾问或其关联人雇用独立审计员向登记人提供”允许的非审计服务“的任何和所有提议，并审议这种服务是否符合独立审计员的独立性。“允许的非审计服务”包括独立审计师向注册人提供的任何专业服务，包括税务服务，但与审计或审查注册人的财务报表有关的服务除外。允许的非审计服务不得包括：(1)簿记或与注册人的会计记录或财务报表有关的其他服务；(2)财务信息系统的设计和实施；(3)评估或估值服务、公平意见或实物捐助报告；(4)精算服务；(5)内部审计外包服务；(6)管理职能或人力资源；(7)经纪人或交易商、投资顾问或投资银行服务；(8)与审计无关的法律服务和专家服务；以及(9)PCAOB根据条例确定的任何其他服务。, 是不允许的。只要：(1)向注册人提供的所有这种允许的非审计服务的总额不超过注册人在提供允许的非审计服务的财政年度向其审计师支付的收入总额的5%；(2)注册人在聘用时没有承认允许的非审计服务是非审计服务，则不需要委员会预先核准任何允许的非审计服务；以及(3)此类服务在审计完成之前迅速提请委员会注意并由委员会或其代表批准。 委员会可将预先批准向登记人提供的可允许的非审计服务的权力授予其一名或多名成员(“代表”)。代表的任何核准前决定应提交全体委员会下次会议。代表的任何核准前决定应提交全体委员会下次会议。根据这一授权，登记人委员会向委员会主席授权，最高限额为25 000美元，但须经全体委员会批准，其中包括其独立注册会计师事务所向登记人提供的任何专业服务，包括税务服务，但向登记人提供的与审计或审查登记人财务报表有关的服务除外。委员会应将其或代表所作的任何预先批准传达给顾问，顾问应确保注册人定期报告(修订后的《1940年投资公司法》第30条所要求的)以及联邦证券法所要求的其他文件中作出适当披露。

 

 

 

 

(e)(2)本项目(B)至(D)段所述的各项服务均不涉及审计委员会根据S-X条例第2-01(C)(7)(I)(C)条免除预先核准的要求。

 

(f)不适用 。

 

(g)非审计费用

 

下表显示了毕马威有限责任公司 在过去两个财政年度向注册人和顾问以及由向基金提供持续服务的顾问(“附属基金服务提供商”)控制或共同控制的任何控制实体收取的非审计服务的费用金额：

 

财政年度结束  向基金收取的非审计费用合计    非审计费用合计
向顾问开出帐单并
附属基金服务处
提供商(合约
直接与
运营 和财务
基金的报告)		   非审计费用合计
向顾问开出帐单并
附属基金服务处
提供商(所有其他
接洽)		   总计 
2022年10月31日  $0   $0   $1,108,929   $1,108,929 
2021年10月31日  $8,500   $0   $1,547,556   $1,555,926 

 

这两个财政年度的“结账给基金的非审计费用”是指 结账给基金的“税费”和“所有其他费用”，按上一表中各自的金额计算。

 

(h)不适用 。

 

(i)不适用。

 

(j)不适用。

 

项目5.上市注册人审计委员会

 

(a) 注册人有一个根据《交易法》(《美国法典》第15编78c(A)(58)(A)节)第3(A)(58)(A)条设立的单独指定的常设审计委员会。

 

截至2022年10月31日的财政年度，审计委员会成员如下：

 

拉迪卡·阿杰梅拉

安东尼·克拉克

P.杰拉尔德·马龙

 

(b) 不适用。

 

项目6.投资明细表

 

(A)作为提交给股东的报告的一部分 在本表格N-CSR第1项下提交。

 

(B)不适用。

 

第七项封闭式管理投资公司代理投票政策和程序的披露。

 

根据注册人的代理投票政策和程序，注册人已将其代理投票的责任委托给其顾问，前提是注册人董事会 有机会定期审查顾问的代理投票政策及其重大修订。

 

 

 

 

登记人的代理投票政策作为附件(C)和顾问的政策作为附件(D)包括在此。

 

项目8.封闭式管理投资公司的投资组合经理

 

(A)(1)投资组合经理简历

 

该基金由ABRDN的亚洲股票团队管理。亚洲股票团队以协作的方式工作；所有团队成员都有投资组合管理和研究责任。该小组负责基金的日常管理工作。截至提交本报告之日，以下个人对基金投资组合的日常管理负有主要责任：

 

个人和职位 过去的业务经验  

休·杨

ABRDN亚洲主席

 休·杨是ABRDN亚洲业务的主席。他之前是ABRDN的亚太区负责人。此前，他曾担任董事亚太区主管、主板董事以及安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)的投资主管(在2017年安本资产管理公司与标准人寿合并之前)。他于1985年加入该公司，从伦敦管理亚洲股票，1980年开始他的投资生涯。1992年，他创立了总部位于新加坡的阿布顿亚洲公司，当时是该公司的地区总部。他是董事旗下多家集团化子公司和集团化管理的投资信托和基金。他毕业于埃克塞特大学政治学学士(荣誉)学位。

禤浩焯·林

投资董事

 禤浩焯·林是董事亚洲股票团队的成员。他最初于2001年在收购Murray Johnstone时加入ABRDN，担任私募股权团队的经理，但很快就调任到了现在的职位。在此之前，他曾在安达信工作，担任董事的合伙人，为客户在该地区的并购提供咨询。他毕业于新加坡南洋理工大学，获得工商管理硕士学位，是中国金融协会®特许持有人。

张国荣

亚太区股票业务主管

 Flavia Cheong是亚洲股票团队的亚太区股票主管，除了分担公司研究的责任外，她还负责区域投资组合的构建。在1996年加入中国人民银行之前，她是人民Republic of China投资公司的经济学家，此前曾在新加坡开发银行担任经济学家。她毕业于奥克兰大学，获得经济学学士学位和经济学硕士(荣誉)学位。她是CFA®特许持有人。

郭振业

亚太区股票副主管兼日本股票主管

 郭振业是亚太区证券业务副主管和日本证券业务主管。他常驻新加坡。陈野于2005年从摩根士丹利资本国际(MSCI Barra)加盟该公司，当时他在MSCI Barra担任股票研究分析师。他自2011年以来一直参与日本股票策略，并于2011年至2021年期间常驻东京。陈野拥有密苏里大学哥伦比亚分校的新闻学学士学位和伦敦商学院的金融硕士学位。

克里斯蒂娜·翁

投资董事

 克里斯蒂娜·翁是投资公司董事亚洲股票团队的成员。她于2013年1月作为毕业生加入ABRDN。她拥有新加坡管理大学会计学学士学位。她是CFA®特许持有人。

 

(A)(2)投资组合经理管理的其他账户 。

 

下面的图表汇总了有关每个投资组合经理负责日常管理的其他帐户的信息。账户分为以下三类：(1)注册投资公司；(2)其他集合投资工具；(3)其他账户。如果这些账户中的任何一个账户根据账户业绩支付咨询费(“绩效费用”)，则有关这些账户的信息 将单独提供。下图中“注册投资公司”类别的数字包括基金。“管理的其他帐户”表示由项目组合经理 所属的团队管理的帐户。下表中的信息是截至2022年10月31日的信息。

 

 

 

 

投资组合经理姓名  帐户类型  其他帐户
托管		  总资产(百万美元)   数量
帐目
管理对象
哪一个
咨询
费用是根据
在……上面
性能		  总资产为
哪一个
咨询费是
基于
业绩(百万美元)		 
休·杨  注册投资公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投资工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帐户  44  $12,993.48   0  $0 
禤浩焯·林  注册投资公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投资工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帐户  44  $12,993.48   0  $0 
张国荣  注册投资公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投资工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帐户  44  $12,993.48   0  $0 
郭振业  注册投资公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投资工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帐户  44  $12,993.48   0  $0 
克里斯蒂娜·翁  注册投资公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投资工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帐户  44  $12,993.48   0  $0 

 

潜在的利益冲突

 

该顾问及其附属公司(在此统称为“abrdn”)为多个客户提供投资顾问服务，其中包括注册人和根据1940年法案注册的其他投资公司以及私人基金(此类客户在下文中也称为“账户”)。投资组合管理人对“其他账户”的管理可能会产生潜在的利益冲突，一方面与他们管理注册人的投资有关，另一方面与管理其他账户的投资有关。其他账户可能与注册人具有相同的投资目标。因此，潜在的利益冲突可能会由于相同的投资目标而产生，因此投资组合经理可能偏爱一个账户而不是另一个账户。然而，顾问认为，这些风险因以下事实而得到缓解：(I)由特定投资组合经理管理的具有类似投资策略的账户通常以类似的方式进行管理，但有例外情况，以说明仅适用于某些账户的特定投资限制或政策， 现金流和账户规模的差异，以及类似的因素；以及(Ii)对投资组合经理的个人交易进行监控，以避免 潜在的冲突。此外，顾问还通过了交易分配程序，要求在参与账户之间公平分配特定担保的交易单。

 

在某些情况下，由同一投资组合经理管理的另一个账户可能会根据与合格客户的绩效费用来补偿阿伯丁。这种基于绩效的费用的存在可能会为投资组合经理在管理时间、资源和投资机会的分配方面产生额外的利益冲突 。

 

另一个潜在冲突可能包括被视为注册人投资的证券也可能适用于由顾问或其附属公司管理的其他投资账户的情况。每当决定同时为注册人和一个或多个其他账户买卖证券时，顾问可以汇总证券的买卖情况，并以其认为在当时情况下公平的方式分配证券交易。作为分配的结果，注册人 可能不会参与在其他帐户之间分配的交易。虽然这些汇总和分配政策可能会不时对注册人可获得的证券的价格或金额产生不利影响，但顾问认为，这些政策的好处超过了同时进行交易可能产生的任何不利影响。登记人 采取了旨在消除或尽量减少利益冲突的政策，但不能保证根据此类政策采取的程序 将检测到出现冲突的每一种情况。

 

 

 

 

对于非自主模型交付 帐户(包括UMA帐户)和自主SMA帐户，abrdn Inc.将利用第三方服务提供商向赞助商提供模型 投资组合建议和模型更改。随着时间的推移，ABRDN Inc.寻求公平和公平地对待客户，将 模型更改提供给我们的服务提供商，并将我们其他可自由支配账户的投资说明同时 或几乎同时提供给我们的交易部门。然后，服务提供商将按照交易时随机化的完全轮换计划向每个赞助商交付模型更改。所有赞助商都将包括在轮换日程中，包括SMA和UMA。

 

UMA赞助商将负责确定 如何以及是否实施模型组合或模型更改以及实施任何客户特定的投资限制。发起人仅负责确定模型投资组合是否适合每个模型交付客户、执行交易 并为此类客户寻求最佳执行。

 

由于与SMA帐户有关，ABRDN Inc.将根据每个客户的财务状况和目标、日常投资决策、最佳执行、接受或拒绝客户特定的投资限制和业绩，负责管理帐户。SMA赞助商将收集 适宜性信息，并将提供一份摘要问卷供我们审查和批准或拒绝。对于双合同SMA，ABRDN Inc.将从客户那里收集适宜性评估以及赞助商适宜性评估。我们的第三方服务提供商 将每天监控客户特定的投资限制。对于SMA账户，模型交易将由保荐人进行交易 ，也可以通过客户保荐人的“退出交易”进行交易，或者在客户保荐人之外进行交易，前提是这样做符合ABRDN获得最佳执行的义务。当通过保荐人公司进行交易时(而不是退出)，我们通常会在可能的情况下聚合订单，并符合客户的最佳利益。如果我们不确定保荐人 可以获得特定证券的最佳执行，并且无法进行交易，我们可能会将该证券排除在模型之外。

 

交易费用不包括在包装计划费用中，可能会给客户带来额外的成本。在某些情况下，逐步退出交易是在没有任何额外佣金、加价或降价的情况下执行的，但在许多情况下，执行经纪交易商可能会对交易收取佣金、加价或降价。 通常情况下，执行经纪人会将增加的成本嵌入交易执行价格中，这使得很难确定和 向客户披露确切的增加成本。在这种情况下，这些额外的交易成本将反映在收到的证券价格中，而不是作为交易确认或账户对账单的单独佣金。在确定SMA帐户的最佳执行时，abrdn Inc.会考虑到，如果客户与保荐人一起执行，则不会支付额外的交易成本或佣金。

 

虽然UMA帐户投资于与SMA帐户相同的策略 ，并且可能与SMA帐户的表现相似，但它们之间的业绩预计会有所不同。UMA和其他类型的帐户之间将存在业绩差异 ，因为abrdn对交易没有自由裁量权，而且对SMA帐户可能存在特定于客户的 限制。

 

在交付模式账户执行abrdn的建议之前，abrdn可能已经开始对其可自由支配的客户账户进行交易。在这种情况下，模型交付客户进行的交易可能会受到价格波动的影响，特别是在订单较大或证券交易稀少的情况下， 可能会导致模型交付客户获得的价格不如我们的任意客户优惠。ABRDN对Model Delivery客户执行的交易没有决定权 ，也无法控制这些交易的市场影响。

 

与交易实施相关的时间延迟或其他操作因素可能会导致非可自由支配和模型交付客户收到的价格与其他客户账户的价格相差甚远。此外，模型投资组合中股票的构成和权重可能并不总是与类似的可自由支配账户完全一致。这可能会在拥有相同或类似投资授权的账户内造成业绩分散。

 

 

 

 

(a)(3)

 

薪酬结构描述

 

ABRDN的薪酬政策旨在支持其作为领先的国际资产管理公司的业务战略。我们的目标是吸引、留住和奖励那些为公司客户和股东带来持续、卓越回报的有才华的人。ABRDN在竞争激烈的国际就业市场中运营，并致力于保持其在培养和留住人才方面的成功记录。

 

ABRDN的政策是通过适当的年度奖金计划，每年表彰公司和个人的成就。奖金是单一、完全可自由支配的可变薪酬奖励 。任何一年的奖金总额都取决于该集团的整体表现和盈利能力。 还考虑了市场上支付的奖金水平。支付给所有工作人员的个人奖励是根据确定的目标对绩效进行严格评估而确定的。

 

浮动薪酬奖励由现金和延期奖励混合 组成，延期奖励的比例根据奖励金额的不同而不同。递延奖励默认是abrdn plc 股票，可以选择将递延奖励的最多50%投入由abrdn管理的基金。整体薪酬方案旨在 相对于投资管理行业具有竞争力。

 

基本工资

 

ABRDN的政策是支付与个人角色、职责和经验相称的公平薪酬，并考虑资产管理部门和其他类似公司类似职位的市场薪酬 。任何加薪通常是为了反映通货膨胀，并以与其他ABRUNN员工一致的方式实施；任何其他加薪都必须参考晋升或职责变化来证明是合理的。

 

年度奖金

 

薪酬委员会确定将在考虑奖金池总体规模时应用的关键绩效指标。与其他资产管理公司的做法一样，个人奖金不受绝对上限的限制。但是，奖金池的总规模取决于集团的整体业绩和盈利能力。此外，还会考虑市场上支付的奖金水平。 个人奖励由严格的绩效评估确定，并由薪酬委员会审核和批准。

 

ABRDN有一项延期政策，旨在 帮助留住人才，并使高管的利益与ABRDN的持续业绩保持额外的一致 ，就延期进入ABRDN管理的基金而言，使投资组合经理的利益与我们的客户保持一致。

 

每年至少对员工绩效进行一次正式审查。审查过程评估个人对ABRDN做出贡献的各个方面，特别是在投资组合经理的情况下，评估相关投资团队的贡献。可自由支配的奖金基于客户服务、资产增长和各自投资组合经理的业绩 。此外，还评估了团队会议的整体参与度、原创研究创意的产生以及对团队对外展示的贡献。

 

在计算投资组合管理团队的 奖金时，abrdn会考虑投资事项(包括基金业绩、对公司投资流程的遵守情况和公司会议的质量)，以及更主观的问题，例如通过关键绩效指标记分卡在客户演示中的团队参与度和有效性。在将业绩考虑在内的范围内，此类业绩不会根据任何特定的基准进行评判，而是在一年内(1月至12月)进行评估。在确定投资组合经理的可自由支配奖金时，不会考虑单个账户的税前或税后表现；相反，审核流程会评估团队管理的所有账户的整体绩效。

 

投资组合经理在投资问题上的表现 是根据投资组合经理贡献的所有账户进行评判的，并在评估过程中记录在案。综合考虑和评估团队和个人的表现。

 

 

 

 

尽管业绩不是投资组合经理薪酬的重要组成部分，但ABRDN也认识到，基金业绩往往会受到自己 控制之外的因素的推动，例如(非理性)市场，因此关注投资组合经理通过坚持纪律和流程设置来确保我们核心 流程的完整性的努力，而不考虑动量和热门主题。因此，不鼓励短期化，以交易为导向的经理将因此发现很难在缺乏活力的环境中茁壮成长。此外，如果投资组合经理要承担上述任何不适当的风险，这种趋势将通过abrdn的动态合规性 监控系统进行识别。

 

在提供投资管理服务时，顾问可以使用农业发展银行下属的其他投资顾问子公司的资源。这些附属公司已签订了一份谅解备忘录(“MOU”)，根据该备忘录，各附属公司的投资专业人员可向ABRDN客户提供投资组合管理、研究或交易服务。根据谅解备忘录或人员共享安排(“参与附属公司”)提供投资组合管理、研究或交易服务的每个投资专业人员必须遵守《顾问法》、《1940年法》、《1933年证券法》、《交易法》和《1974年雇员退休收入保障法》的规定 以及顾问开展业务或拥有客户的州或国家的法律。基金不支付与谅解备忘录/人员分享安排有关的薪酬。

 

(a)(4)

 

投资组合实益拥有的注册人权益证券的美元范围
经理(截至2022年10月31日)		       
休·杨    无  
禤浩焯·林    无  
张国荣    无  
郭振业    无  
克里斯蒂娜·翁    无  

 

(B)不适用。

 

第九条封闭式管理投资公司及关联购买人购买股权证券。

 

在报告所涉期间，注册人或其代表未进行此类购买。

 

项目10.将事项提交担保持有人表决

 

在截至2022年10月31日的期间内，股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

 

项目11.控制和程序

 

  (a) 注册人的主要执行人员和主要财务官或履行类似职能的人员已得出结论，注册人的披露控制和程序(如1940年《投资公司法》(《法案》)下的规则30a-3(C)所界定)(17 CFR 270.30a-3(C))自报告提交之日起90天内生效，其中包括本款要求的披露。基于对该法第30a-3(B)条(17CFR 270.30a3(B))和经修订的1934年《证券交易法》(17CFR 240.13a-15(B)或240.15d15(B))第13a-15(B)或15d-15(B)条所要求的这些控制和程序的评估。

 

  (b) 在本报告所涉期间的第二个财政季度内，注册人对财务报告的内部控制(根据该法(17 CFR 270.30a-3(D))规则30a-3(D)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对注册人的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

 

 

 

 

第12项封闭式管理投资公司证券借贷活动披露

 

不适用

 

项目13.证物

 

(a)(1) 根据本表格N-CSR第2项的要求，在本报告所述期间的注册人道德守则。
   
(a)(2) 规则30a-2(A)所要求的注册人的证明是本表格N-CSR的证据。
   
(a)(3) 根据1940年法案(17CFR 270.23c-1)规则23c-1购买证券的任何书面邀请，在报告所涵盖的期间由注册人或代表注册人发送或发出给10人或更多人。不适用。
   
(a)(4) 变更注册人的独立注册会计师。不适用。
   
(b) 规则30a-2(B)所要求的注册人的证明是本表格N-CSR的证据。
   
(c) 注册人的代理投票策略
   
(d) 顾问的代理投票政策和程序。
   
(e) 根据注册人的美国证券交易委员会豁免令条款的要求，注册人致股东的通知副本随附自注册人上次提交的N-CSR以来根据注册人的受管分配政策支付的分派，作为证据(E)(1)在此存档。

 

 

 

 

签名

 

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

 

日本股票基金公司

 

发信人： 艾伦·古德森  
  艾伦·古德森  
  ABRDN日本股票基金公司首席执行官  
   
日期：2023年1月9日  

 

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。

 

发信人： 艾伦·古德森  
  艾伦·古德森  
  ABRDN日本股票基金公司首席执行官  
   
日期：2023年1月9日  

 

发信人： /s/Andrea Melia  
  安德里亚·梅莉亚  
  ABRDN日本股票基金公司首席财务官  
   
日期：2023年1月9日